Form 10-Q

目录表

美国证券交易委员会

华盛顿特区，20549

表格10-Q

根据1934年《证券交易法》第13或15(D)条规定的季度报告

截至2019年3月31日的季度期

委员会文件号1-11758

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（注册人的确切名称，如其章程所述）

特拉华州

(述明或其他司法管辖权

公司或组织)

百老汇大街1585号

纽约州纽约市，邮编：10036

(主要执行机构地址，包括邮政编码)

36-3145972

(国际税务局雇主身分证号码)

(212) 761-4000

（注册人输入电话号码，包括地区代码）’


根据该法第12(B)条登记的证券：

每个班级的标题	注册的交易所名称	交易符号
普通股，面值0.01美元	纽约证券交易所	女士
存托股份，每股代表浮动利率股份的1/1，000 权益非累积优先股，A系列，面值0.01美元	纽约证券交易所	MS/PA
存托股份，每股代表股份的1/1，000 权益从固定到浮动非累积优先股评级，E系列，面值0.01美元	纽约证券交易所	MS/PE
存托股份，每股代表股份的1/1，000 权益从固定到浮动非累积优先股评级，F系列，面值0.01美元	纽约证券交易所	MS/PF
存托股份，每股代表6.625%股份的1/1，000 权益非累积优先股，G系列，面值0.01美元	纽约证券交易所	MS/PG
存托股份，每股代表股份的1/1，000 权益从固定到浮动非累积优先股评级，系列I，面值0.01美元	纽约证券交易所	毫秒/PI
存托股份，每股代表股份的1/1，000 权益从固定到浮动非累积优先股评级，K系列，面值0.01美元	纽约证券交易所	毫秒/主键
全球中期票据，A系列，固定利率阶梯优先票据，2026年到期摩根士丹利财务有限责任公司（以及注册人对此的担保）’	纽约证券交易所	毫秒/26C
2020年3月31日到期的Market Vectors ETN（两次发行）	纽约证券交易所Arca，Inc.	URR/复员方案
2020年4月30日到期的Market Vectors ETN（两次发行）	纽约证券交易所Arca，Inc.	CNY/INR
摩根士丹利库欣^®MLP高收入指数ETN将于2031年3月21日到期	纽约证券交易所Arca，Inc.	MLPY

用复选标记表示注册人(1)是否在过去12个月内(或注册人被要求提交此类报告的较短时间内)提交了1934年证券交易法第(13)或15(D)节要求提交的所有报告，以及(2)在过去 90天内是否符合此类提交要求。是，否，☐

用复选标记表示注册人是否已在前12个月内(或在注册人需要提交此类文件的较短时间内)以电子方式提交了根据S-T法规第405条(本章232.405节)要求提交的每个交互数据文件。是，否，☐

用复选标记表示注册人是大型加速申报公司、加速申报公司、非加速申报公司、较小的报告公司或新兴成长型公司。请参阅《交易法》规则12b-2中的大型加速申报公司、加速申报公司、较小报告公司、新兴成长型公司的定义。(勾选一项)：


大型加速文件服务器		加速文件管理器☐		非加速文件管理器☐		规模较小的报告公司☐		新兴成长型公司☐

如果是一家新兴的成长型公司，用复选标记表示注册人是否已选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易所法》第13(A)节提供的任何新的或修订的财务会计准则。☐

用复选标记表示注册人是否是空壳公司(如《交易法》第12b-2条所定义)。是，☐不是

截至2019年4月30日，注册人S普通股共有1,682,234,555股，每股票面价值0.01美元，已发行。

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Form 10-Q季度报告

截至2019年3月31日的季度


目录表		部分		项目		页面
财务信息			I				1
管理层讨论和分析财务状况和经营结果			I		2		1
引言							1
执行摘要							2
业务细分							6
补充财务信息和披露							13
会计发展更新							13
关键会计政策							14
流动资金和资本资源							14
资产负债表							14
监管要求							19
关于风险的定量和定性披露			I		3		24
市场风险							24
信用风险							26
国家和其他风险							30
独立注册会计师事务所报告							33
合并财务报表和注释			I		1		34
合并利润表（未经审计）							34
合并全面利润表（未经审计）							35
合并资产负债表（未审计于2019年3月31日）							36
合并总权益变动表（未经审计）							37
合并现金流量表（未经审计）							38
合并财务报表附注（未经审计）							39
1.	介绍和演示基础						39
2.	重大会计政策						40
3.	公允价值						40
4.	衍生工具和对冲活动						48
5.	投资证券						51
6.	抵押交易						54
7.	贷款、贷款承诺和信贷损失备抵						55
8.	权益法投资						57
9.	存款						58
10.	借款和其他有担保融资						58
11.	承诺、租赁、担保和或有事项						58
12.	可变利息实体和证券化活动						63
13.	监管要求						65
14.	总股本						67
15.	普通股每股收益						69
16.	利息收入和利息支出						69
17.	所得税						69
18.	分部、地理和收入信息						70
19.	后续事件						71
财务数据补充（未经审计）							72
常用术语表缩写词							73
其他信息			第二部分：				75
法律诉讼			第二部分：		1		75
股权证券的未登记销售和收益的使用			第二部分：		2		76
控制和程序			I		4		77
陈列品			第二部分：		6		77
展品索引							E-1
签名							S-1

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可用信息

我们向美国证券交易委员会提交年度、季度和当前报告、委托书和其他信息。美国证券交易委员会有一个互联网站， Www.sec.gov，其中包含发行人以电子方式向美国证券交易委员会提交的年度、季度和当前报告、委托书和信息声明以及其他信息。我们的电子美国证券交易委员会备案文件可在美国证券交易委员会网站上向公众开放，S

我们的网站是Www.morganstanley.com。您可以访问我们的投资者关系网页：Www.mganstanley.com/About-us-ir。在这些材料以电子方式提交给美国证券交易委员会或以电子方式提交给美国证券交易委员会后，我们将在投资者关系网页上或通过投资者关系网页免费提供我们的委托书、Form 10-K年度报告、Form 10-Q季度报告、Form 8-K当前报告以及根据1934年《证券交易法》(修订本)(《证券交易法》)提交或提交的这些报告的任何修订。我们还通过我们的投资者关系网页，通过美国证券交易委员会和S网站的链接，提供我们的董事、高级管理人员、10%或以上的股东和其他根据交易所法案第16条提交的对我们股权证券的实益所有权声明。

您可以在获取有关我们公司治理的信息Www.mganstanley.com/关于我们的治理。我们的公司GOVER-Nance网页包括：

•

修改和重订的公司注册证书；

•

修订和重新制定附例；

•

我们的审计委员会、薪酬、管理发展和继任委员会、提名和治理委员会、运营和技术委员会以及风险委员会的章程；

•

公司治理政策；

•

关于公司政治活动的政策；

•

关于股东权利计划的政策；

•

股权承诺；

•

道德和商业行为守则；

•

《行为守则》；

•

诚信热线信息；以及

•

环境和社会政策。

我们的道德和商业行为准则适用于所有董事、高级管理人员和员工，包括我们的首席执行官、首席财务官和副首席财务官。我们将在我们的网站上公布美国证券交易委员会或纽约证券交易所规则要求披露的对《道德与商业行为准则》的任何修订和任何豁免。您可以通过联系投资者关系部索取这些文件的副本(不包括展品)，邮编：NY 10036，地址：纽约百老汇1585号(212-761-4000).我们网站上的信息并未以参考方式纳入本报告。

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管理人员%s

财务状况与经营成果的探讨与分析

引言

摩根士丹利是一家全球金融服务公司，在机构证券、财富管理和投资管理等各个业务部门都保持着重要的市场地位。摩根士丹利通过其子公司和附属公司，为包括企业、政府、金融机构和个人在内的庞大而多样化的客户和客户群提供广泛的产品和服务。除文意另有所指外，术语“摩根士丹利”、“公司”、“我们”、“我们”指的是摩根士丹利(母公司)及其合并的子公司。我们将以下内容定义为我们合并财务报表的一部分：合并损益表 (损益表)、合并资产负债表(资产负债表)和合并现金流量表(现金流量表)。有关在本表格10-Q中使用的某些缩略语的定义，请参阅《常用缩略语词汇表》。

我们每个细分业务的客户和主要产品和服务说明如下：

机构证券为企业、政府、金融机构和高至超高净值客户提供投资银行、销售和交易、贷款和其他服务。投资银行服务包括融资和金融咨询服务，包括与债务、股权和其他证券承销有关的服务，以及关于合并和收购、重组、房地产和项目融资的建议。销售和交易服务包括股票和固定收益产品(包括外汇和大宗商品)的销售、融资、大宗经纪和做市活动。贷款活动包括发放公司贷款、商业抵押贷款、提供担保贷款以及向销售和交易客户提供融资。其他活动包括投资和研究。

财富管理为个人投资者、中小企业和机构提供全面的金融服务和解决方案，包括经纪和投资咨询服务；金融和财富规划服务；年金和保险产品产品；基于证券的贷款、住宅房地产贷款和其他贷款产品；银行和退休计划服务。

投资管理通过机构和中介渠道向不同的客户群提供广泛的投资策略和产品，涵盖地域、资产类别以及上市和私募市场。战略和产品包括股票、固定收益、流动性和替代/其他产品。机构客户包括固定收益/固定缴费计划、基金会、捐赠基金、政府实体、主权财富基金、保险公司、第三方基金赞助商和公司。个人客户通过中介服务，包括关联和非关联分销商。

过去的经营结果受到竞争、风险因素、立法、法律和监管发展以及其他因素的重大影响，未来也可能继续受到这种影响。这些因素也可能对我们实现战略目标的能力产生不利影响。此外，本文中对我们业务结果的讨论可能包含前瞻性陈述。这些陈述反映了S管理层的信念和期望，会受到风险和不确定因素的影响，这些风险和不确定性可能会导致实际结果大不相同。有关可能影响我们未来业绩的风险和不确定因素的讨论，请参阅前瞻性声明、商业竞争、商业监管和监管、2018年报10-K中的风险因素以及流动资金和资本资源监管要求。


		1		2019年3月表格10-Q

目录表

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管理层的讨论与分析

执行摘要

财务业绩概览

合并结果

净收入

(百万美元)

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适用于摩根士丹利的净收入

(百万美元)

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普通股每股收益¹

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1.	基本每股收益和稀释每股收益的计算见财务报表附注15。

•

我们报告截至2019年3月31日的季度净收入为102.86亿美元(本季度或2019年第一季度)，而截至2018年3月31日的季度为110.77亿美元(前一年季度或2018年第一季度)。本季度，适用于摩根士丹利的净收入为24.29亿美元，或每股稀释后普通股1.39美元，而去年同期为26.68亿美元，或每股稀释后普通股1.45美元。

非利息支出¹

(百万美元)

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1.	图表中线条上的百分比表示薪酬和福利支出以及非薪酬支出占非利息支出总额的比例。

•

本季度的薪酬和福利支出为46.51亿美元，较上年同期的49.14亿美元下降5%，主要原因是可自由支配的激励薪酬和支付给财富管理代表的公式化支出减少，两者都是由收入下降推动的。这些减少额被涉及某些递延薪酬计划的投资的公允价值增加和更高的工资所部分抵消。

•

与去年同期的27.43亿美元相比，本季度的非薪酬支出为26.8亿美元，降幅为2%。这一下降主要是由于诉讼和与数量相关的费用减少，但部分被技术投资的增加所抵消。

所得税

本季度包括1.01亿美元的间歇性净离散税收优惠，主要与由于有关多司法管辖区税务审查的新信息而重新计量准备金和相关利息有关。有关更多信息，请参阅此处的补充财务信息和披露所得税事项。


2019年3月表格10-Q		2

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管理层的讨论与分析

精选财务信息和其他统计数据


	三个月截至3月31日
百万美元	2019		2018
适用于摩根的持续经营收入斯坦利	$	2,429	$	2,670
适用于摩根的已终止业务的收入（损失）斯坦利		—		(2	)
适用于摩根士丹利的净收入		2,429		2,668
优先股股息和其他		93		93
适用于摩根士丹利普通股股东的盈利	$	2,336	$	2,575
工作效率比¹		71.3%		69.1%
罗²		13.1%		14.9%
RoTCE²		14.9%		17.2%


除每股和员工数据外，		在… 3月31日， 2019		在… 十二月三十一日， 2018
GLR³	$	233,148	$	249,735
贷款⁴	$	116,197	$	115,579
总资产	$	875,964	$	853,531
存款	$	179,731	$	187,820
借款	$	190,691	$	189,662
已发行普通股		1,686		1,700
普通股股东权益	$	72,204	$	71,726
有形普通股股东权益²	$	63,434	$	62,879
普通股每股账面价值⁵	$	42.83	$	42.20
每股普通股有形账面价值^{2, 5}	$	37.62	$	36.99
全球员工		60,469		60,348


	在… 3月31日， 2019		在… 十二月三十一日， 2018
资本比率⁶
普通股一级资本		16.7%		16.9%
一级资本		19.0%		19.2%
总资本		21.6%		21.8%
第1级杠杆		8.4%		8.4%
单反		6.5%		6.5%

1.	费用效率比代表非利息费用总额占净收入的百分比。

2.	表示非GAAP度量值。？请参阅此处选定的非GAAP财务信息。

3.	有关GLR的讨论，请参阅流动性和资本资源流动性风险管理全球流动性储备框架。

4.	金额包括为投资而持有的贷款(扣除拨备净额)和为出售而持有的贷款，但不包括按公允价值计入资产负债表交易资产的贷款。

5.	普通股每股账面价值和每股普通股有形账面价值分别等于普通股股东权益和有形普通股股东权益除以已发行普通股。

6.	截至2019年3月31日和2018年12月31日，我们的风险资本比率基于标准化的方法规则。有关我们资本比率的讨论，请参阅《流动性和资本资源》《监管要求》。

业务细分结果

按细分市场划分的净收入^{1, 2}

(百万美元)

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适用于摩根士丹利的按分段计算的净收入^{1, 3}

(百万美元)

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1.	图表中条形图上的百分比代表每个业务部门在适用财务类别总数中所占的比例，由于部门间的剔除，可能不会达到100%。

2.	按部门划分的净收入总额包括本季度和上年同期分别为(1.03亿美元)和(1.15亿美元)的部门间抵销。

3.	摩根士丹利适用于分部的净收入总额包括本季度的部门间抵销(2) 百万美元。

•

机构证券本季度的净收入为51.96亿美元，比去年同期下降了15%，主要反映了销售和交易以及投资银行业务收入的下降。

•

财富管理净收入与去年同期相比相对持平。

•

投资管理公司本季度的净收入为8.04亿美元，比去年同期增长了12%，这主要反映了来自投资公司的收入增加。


		3		2019年3月表格10-Q

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管理层的讨论与分析

按地区划分的净收入^{1, 2}

(百万美元)

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1.	关于如何确定净收入地域细目的讨论，见财务报表附注18。

2.	图表中条形图上的百分比表示每个地区在总数中所占的比例。

精选非GAAP财务信息

我们使用美国公认会计准则编制财务报表。我们可能会不时在本文档中或在我们的收益发布、收益和其他电话会议、财务演示、最终委托书等过程中披露某些非GAAP财务指标。？非GAAP财务指标排除或包括根据美国GAAP计算和列报的最直接可比指标中的金额。我们认为我们披露的非GAAP财务指标对我们、分析师、投资者和其他利益相关者有用，因为它为我们的财务状况、经营业绩、预期的监管资本要求或资本充足率提供了进一步的透明度或另一种评估手段。

这些衡量标准不符合或替代美国公认会计原则，可能与其他公司使用的非公认会计原则财务衡量标准不同或不一致。每当我们提到非GAAP财务指标时，我们通常也会对其进行定义或提供根据美国GAAP计算和列报的最直接可比财务指标，同时协调美国GAAP财务指标和非GAAP财务指标之间的差异。

本文档中介绍的主要非GAAP财务指标在下表中列出。


从美国公认会计准则到非公认会计准则合并的对账财务措施
	三个月截至3月31日
以百万美元为单位，每股数据除外	2019			2018
适用于以下项目的净收入摩根士丹利	$	2,429		$	2,668
调整的影响		(101	)		—
适用于摩根士丹利的调整后净利润符合非GAAP¹	$	2,328		$	2,668
稀释后普通股每股收益	$	1.39		$	1.45
调整的影响		(0.06	)		—
调整后每股稀释普通股收益符合非GAAP¹	$	1.33		$	1.45
有效所得税率		16.5%			20.9%
调整的影响		3.4%			—%
调整后的有效所得税税率非GAAP¹		19.9%			20.9%


百万美元	在… 3月31日， 2019			12月31日， 2018
有形权益
美国公认会计原则
摩根士丹利股东起诉股权	$	80,724		$	80,246
减：商誉及无形资产净额		(8,770	)		(8,847	)
TMF摩根士丹利股东重新分配股权重新分配非GAAP	$	71,954		$	71,399
美国公认会计原则
普通股股东权益	$	72,204		$	71,726
减：商誉及无形资产净额		(8,770	)		(8,847	)
有形普通股股东非GAAP股权分配	$	63,434		$	62,879


2019年3月表格10-Q		4

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管理层的讨论与分析

综合非GAAP财务指标


	平均每月余额三个月结束 3月31日，
百万美元	2019			2018
有形权益
摩根士丹利股东起诉股权	$	80,115		$	77,507
减：商誉及无形资产净额		(8,806	)		(9,043	)
TMF摩根士丹利股东TMF股权	$	71,309		$	68,464
普通股股东权益	$	71,595		$	68,987
减：商誉及无形资产净额		(8,806	)		(9,043	)
有形普通股股东权益	$	62,789		$	59,944


	三个月截至3月31日
数十亿美元	2019		2018
平均普通股权益
未调整	$	71.6	$	69.0
调整后的¹		71.5		69.0
罗²
未调整		13.1%		14.9%
调整后的^1, 3		12.5%		14.9%
平均有形普通股权益
未调整	$	62.8	$	59.9
调整后的¹		62.7		59.9
RoTCE²
未调整		14.9%		17.2%
调整后的^1, 3		14.2%		17.2%

按业务部门分类的非GAAP财务指标


	截至三个月 3月31日，
数十亿美元	2019		2018
税前保证金⁴
机构证券		31%		35%
财富管理		27%		27%
投资管理		22%		21%
已整合		29%		31%
平均普通股股本⁵
机构证券	$	40.4	$	40.8
财富管理		18.2		16.8
投资管理		2.5		2.6
父级		10.5		8.8
合并平均普通股权益	$	71.6	$	69.0
平均有形普通股权益⁵
机构证券	$	39.9	$	40.1
财富管理		10.2		9.2
投资管理		1.5		1.7
父级		11.2		8.9
合并平均有形普通股权益	$	62.8	$	59.9
罗^{2, 6}
机构证券		12.9%		15.2%
财富管理		19.8%		21.3%
投资管理		21.9%		19.3%
已整合		13.1%		14.9%
RoTCE^{2, 6}
机构证券		13.0%		15.5%
财富管理		35.6%		38.9%
投资管理		35.3%		30.3%
已整合		14.9%		17.2%

1.	调整后的数额不包括间歇性离散税拨备净额(福利)。我们认为与损益表所得税拨备中确认的基于员工股份的奖励相关的某些所得税后果是经常性(经常性)离散税目，因为我们预计每个季度都会有一定程度的转换活动。因此，这些经常性离散税拨备(福利)不是对间歇性净离散税拨备(福利)进行调整的一部分。有关离散税净拨备(福利)的更多信息，请参阅《补充财务信息和披露与所得税事项》。

2.	净资产收益率和净资产收益率分别以平均普通股权益和平均有形普通股权益的百分比表示适用于摩根士丹利非优先股息的年化净收益。当不包括间歇性净离散税准备(福利)时，分子和平均分母都会被调整。

3.	在确定下一节中提到的我们的净资产收益率和净资产收益率目标时使用的计算方法是此表中显示的调整后净资产收益率和调整后净资产收益率。

4.	税前利润率是指持续经营业务在所得税前的收入占净收入的百分比。

5.	每个业务部门的平均普通股权益和平均有形普通股权益是使用我们所需的资本框架来确定的(见《流动性和资本资源》监管要求#根据本文所需的资本框架确定平均普通股权益的归属)。

6.	按部门计算ROE和ROTCE时，使用适用于摩根士丹利的净收入减去分配给每个部门的优先股息分别占分配给每个部门的平均普通股权益和平均有形普通股权益的百分比。


		5		2019年3月表格10-Q

目录表

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管理层的讨论与分析

股本回报率和有形普通股目标

我们设定了10%至13%的ROE目标和11.5%至14.5%的ROTCE目标。

我们的ROE和ROTCE目标是前瞻性陈述，可能会受到许多因素的重大影响，这些因素包括但不限于：宏观经济和市场状况；立法和监管发展；行业交易量和投资银行量；股票市场水平；利率环境；过高的法律费用或罚款以及保持较低水平费用的能力；以及资本水平。有关我们的净资产收益率和净资产收益率目标以及相关假设的更多信息，请参阅管理层对财务状况和运营结果的讨论和分析高管 2018年Form 10-K中的股本回报率和有形普通股目标摘要。

业务细分

我们几乎所有的运营收入和运营费用都直接归因于我们的业务部门。某些收入和支出已分配给每个业务部门，通常按其各自的净收入、非利息支出或其他相关措施的比例分配。

有关我们业务部门的组成部分、净收入、薪酬费用和所得税的概述，请参阅2018年Form 10-K中的管理层S 关于财务状况和运营业绩的讨论和分析？

对于机构证券销售和交易活动，大宗商品产品和其他产品还包括代表客户管理衍生品交易对手信用风险的交易收入，以及集中管理我们的固定收益衍生品交易对手风险的结果。


2019年3月表格10-Q		6

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管理层的讨论与分析

机构证券

损益表信息


	三个月截至3月31日
百万美元	2019			2018			更改百分比
收入
投资银行业务	$	1,151		$	1,513			(24)%
交易		3,130			3,643			(14)%
投资		81			49			65%
佣金及费用		621			744			(17)%
资产管理		107			110			(3)%
其他		222			136			63%
非利息收入总额		5,312			6,195			(14)%
利息收入		3,056			1,804			69%
利息支出		3,172			1,899			67%
净利息		(116	)		(95	)		(22)%
净收入		5,196			6,100			(15)%
薪酬和福利		1,819			2,160			(16)%
非补偿费用		1,782			1,828			(3)%
非利息费用总额		3,601			3,988			(10)%
所得税前持续经营所得		1,595			2,112			(24)%
所得税拨备		190			449			(58)%
持续经营收入		1,405			1,663			(16)%
已终止业务的收入（损失），扣除收入税款		—			(2	)		100%
净收入		1,405			1,661			(15)%
适用于非控股权益的净收益		34			34			—%
适用于摩根士丹利的净收入	$	1,371		$	1,627			(16)%

投资银行业务

投资银行业务收入


	三个月截至3月31日
百万美元	2019		2018		更改百分比
咨询	$	406	$	574		(29)%
承销：
权益		339		421		(19)%
固定收益		406		518		(22)%
总承保金额		745		939		(21)%
总投资银行业务	$	1,151	$	1,513		(24)%

投资银行业务规模


	三个月截至3月31日
数十亿美元	2019		2018
完成的并购¹	$	187	$	170
股票和股票相关产品^{2, 3}		14		22
固定收益产品产品^{2, 4}		54		58

资料来源：Refinitiv（原汤森路透社金融与风险），截至2019年4月1日的数据。交易量可能并不能指示给定时期的净收入。此外，由于后续提款、价值变化或某些交易的时间变化，前期的交易量可能与之前报告的金额有所不同。

1.	包括1亿美元或以上的交易。基于交易中每位顾问的全额积分。

2.	基于单一图书管理者的全额积分和联合图书管理者的同等积分。

3.	包括规则第144A条普通股、可转换证券和权利的发行和注册公开发行。

4.	包括规则144A和公开注册的发行、不可转换的优先股、抵押贷款支持证券和资产支持证券以及应税市政债券。不包括杠杆贷款和自主发行。

本季度投资银行业务收入为11.151亿美元，下降了24%，反映出我们的咨询业务和承销业务的业绩都有所下降。

•

本季度咨询收入下降的主要原因是费用变现减少的影响。

•

本季度股票承销收入下降的主要原因是业务量下降。收入主要在首次公开发行、后续发行和可转换发行中减少，部分被二级大宗股票交易的增加所抵消。

•

固定收益承保收入在本季度下降，原因是费用较低的变现和业务量减少的影响。收入减少的主要是非投资级贷款费用。

请参阅此处的《投资银行业务卷》。


		7		2019年3月表格10-Q

目录表

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管理层的讨论与分析

销售和交易净收入

按损益表项目


	截至三个月
	3月31日，
百万美元	2019			2018			更改百分比
交易	$	3,130		$	3,643			(14	)%
佣金及费用		621			744			(17	)%
资产管理		107			110			(3	)%
净利息		(116	)		(95	)		(22	)%
总计	$	3,742		$	4,402			(15	)%

按业务分类


	截至三个月 3月31日，
	截至三个月 3月31日，
百万美元	2019		2018			更改百分比
权益	$	2,015	$	2,558			(21)%
固定收益		1,710		1,873			(9)%
其他		17		(29	)		159%
总计	$	3,742	$	4,402			(15)%

销售和交易收入分配股权和固定收益


	截至三个月
	2019年3月31日
					网络
百万美元	交易		费用¹		利息²			总计
融资	$	1,115	$	98	$	(258	)	$	955
执行服务		551		553		(44	)		1,060
总股本	$	1,666	$	651	$	(302	)	$	2,015
固定收益总额	$	1,727	$	78	$	(95	)	$	1,710


	截至三个月
	2018年3月31日
					网络
百万美元	交易		费用¹		利息²			总计
融资	$	1,234	$	107	$	(146	)	$	1,195
执行服务		791		664		(92	)		1,363
总股本	$	2,025	$	771	$	(238	)	$	2,558
固定收益总额	$	1,715	$	83	$	75		$	1,873

1.	包括佣金和手续费以及资产管理收入。

2.	包括资金成本，根据资金使用情况分配给企业。

正如收件箱管理的财务状况和运营业绩的讨论和分析收件箱业务 2018年10-K表格中按分部收件箱划分的分部收件箱净收入中所讨论的那样，我们根据其总净收入来管理每项销售和贸易业务。由于各种市场动态的量化影响通常无法细分，因此我们在讨论结果时提供定性评论。

有关总交易收入的更多信息，请参阅财务报表注释18中的表“按产品类型分配的交易收入”。

权益

本季度股票销售和交易净收入为20.15亿美元，较上年同期下降21%，反映出我们的融资和执行服务业务业绩下降。

•

融资额较上年同期减少，主要原因是平均客户结余减少，导致交易收入和净利息收入减少。此外，净利息收入减少，原因是由于利率上升和融资结构变化导致融资成本上升。

•

执行服务较上年同期减少，反映出交易收入下降，原因是库存管理不太有利，以及客户在衍生产品方面的活动减少。此外，由于现金股票产品的客户活动减少，佣金和手续费减少。

固定收益

本季度固定收益净收入为17.1亿美元，较上年同期下降9%，主要原因是全球宏观产品收入下降，以及融资成本上升导致净利息收入下降，但信贷产品和大宗商品产品及其他收入的增长部分抵消了这一影响。

•

全球宏观产品收入下降，反映出不利的库存管理，而客户活动水平保持一致。

•

信贷产品交易收入主要是在客户活动增加的推动下增加的企业信贷产品，但证券化产品的客户活动减少部分抵消了这一增长。

•

大宗商品产品和其他交易收入的增长主要是由于客户在衍生品交易对手信用风险管理中的结构性活动和大宗商品的有效库存管理方面的收益，但部分被大宗商品结构性交易中客户活动的减少所抵消。

其他

•

本季度其他销售和交易净收益为1,700万美元，较上年同期有所增长，主要原因是某些递延补偿计划所涉及的投资的公允价值增加，但与企业贷款相关的对冲损失增加部分抵消了这一增长。


2019年3月表格10-Q		8

目录表

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管理层的讨论与分析

投资、其他收入、非利息费用和所得税项目

投资

•

本季度净投资收益为8100万美元，比去年同期有所增加，这是由于基金分销和房地产有限合伙投资带来的收入增加所致。

其他收入

•

本季度其他收入为2.22亿美元，较上年同期有所增长，主要反映了按市值计价持有待售贷款的收益，部分被某些权益法投资的较低业绩所抵消。

非利息支出

本季度非利息费用为36.01亿美元，比上一季度减少，反映薪酬和福利费用减少16%，非薪酬费用减少3%。

•

本季度薪酬和福利费用下降，主要是由于收入下降导致酌情激励薪酬减少，部分被某些递延薪酬计划所参考的投资公允价值增加和工资上涨所抵消。

•

本季度非赔偿费用下降，主要是由于诉讼和批量相关费用减少，但部分被技术投资增加和专业服务费用增加所抵消。

所得税税目

本季度包括1.01亿美元的间歇性净离散税收优惠。有关更多信息，请参阅此处的“补充” 财务信息和披露“所得税事项”。


		9		2019年3月表格10-Q

目录表

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管理层的讨论与分析

财富管理

损益表信息


	三个月截至3月31日
百万美元	2019		2018		更改百分比
收入
投资银行业务	$	109	$	140		(22)%
交易		302		109		177%
投资		1		—		不适用
佣金及费用		406		498		(18)%
资产管理		2,361		2,495		(5)%
其他		80		63		27%
非利息收入总额		3,259		3,305		(1)%
利息收入		1,413		1,280		10%
利息支出		283		211		34%
净利息		1,130		1,069		6%
净收入		4,389		4,374		—%
薪酬和福利		2,462		2,450		—%
非补偿费用		739		764		(3)%
非利息费用总额		3,201		3,214		—%
所得税前持续经营所得		1,188		1,160		2%
所得税拨备		264		246		7%
适用于摩根士丹利的净收入	$	924	$	914		1%

财务信息和统计数据


	在… 3月31日，		12月31日，
数十亿美元，员工数据除外	2019		2018
客户资产	$	2,476	$	2,303
收费客户资产¹	$	1,116	$	1,046
基于费用的客户资产占客户总资产的百分比		45%		45%
客户负债²	$	82	$	83
投资证券组合	$	71.3	$	68.6
贷款和贷款承诺	$	83.6	$	82.9
财富管理代表		15,708		15,694


	三个月截至3月31日
	2019		2018
每名代表：
年收入（千美元）³	$	1,118	$	1,115
客户资产（百万美元）⁴	$	158	$	151
基于费用的资产流（以十亿美元计）⁵	$	14.8	$	18.2

1.	基于费用的客户资产代表客户帐户中的资产金额，其中服务费用是根据这些资产计算的。

2.	客户负债包括基于证券的和定制的贷款、住宅房地产贷款和保证金贷款。

3.	每位代表的收入等于Wealth Management的年化净收入除以代表的平均人数。’

4.	每位代表的客户资产等于期末客户资产总额除以的期末代表人数。

5.	有关收费资产中包含的流入和流出的描述，请参阅《管理层财务状况和运营结果的讨论和分析》业务部门《财富管理》《2018年10-K表格中的收费客户资产》。不包括与机构现金管理相关的活动。

交易收入


	三个月截至3月31日
百万美元	2019		2018		更改百分比
投资银行业务	$	109	$	140		(22)%
交易		302		109		177%
佣金及费用		406		498		(18)%
总计	$	817	$	747		9%
交易收入占净收入的百分比		19%		17%

净收入

交易收入

本季度的交易收入为8.17亿美元，比上一年同期增长9%，原因是交易收入增加，但佣金和手续费以及投资银行收入的下降部分抵消了这一增长。

•

投资银行业务收入在本季度下降，主要原因是结构性产品发行的收入下降。

•

本季度的交易收入增加，主要是由于与某些员工递延薪酬计划相关的投资收益，而不是去年同期的亏损。

•

佣金和手续费在本季度下降，主要原因是客户在股票方面的活动减少。

资产管理

本季度的资产管理收入为23.61亿美元，比去年同期下降了5%，这主要是由于第四季度市场贬值导致本季度初基于费用的客户资产水平下降，但部分被正的净流量所抵消。

请参阅此处的收费客户资产和前滚。


2019年3月表格10-Q		10

目录表

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管理层的讨论与分析

净利息

本季度净利息为11.3亿美元，较上年同期增长6%，主要原因是贷款和现金管理活动的利率上升，以及投资证券余额增加，但由于资金结构变化导致存款利率上升，部分抵消了这一影响。

此外，截至2019年1月1日，我们集中了某些内部财务活动，这部分抵消了利息收入和利息支出与上年同期相比的增长。这种影响预计将在未来几个时期继续下去。本季度对净利息收入的影响不大，预计2019年全年也不会有显著影响。

非利息支出

非利息费用为32.01亿美元，与上一季度相比相对没有变化。

•

薪酬和福利费用较上一季度略有增加，反映了某些递延薪酬计划所参考的投资公允价值和工资的增加，但被与收入下降和某些与合并相关的员工保留贷款的滚减有关的财富管理代表公式化付款的减少所抵消。

•

由于咨询费和存款保险费用下降，非赔偿费用下降。

收费客户资产

前滚


数十亿美元	在… 2018年12月31日		流入		外流			市场影响			在… 3月31日， 2019
单独管理¹	$	279	$	14	$	(5	)	$	(12	)	$	276
统一管理²		257		13		(11	)		24			283
顾问		137		8		(9	)		11			147
投资组合经理		353		19		(14	)		33			391
小计	$	1,026	$	54	$	(39	)	$	56		$	1,097
现金管理		20		4		(5	)		—			19
总计按费用计算客户资产	$	1,046	$	58	$	(44	)	$	56		$	1,116


数十亿美元	在… 2017年12月31日		流入		外流			市场影响			在… 3月31日， 2018
单独管理¹	$	252	$	10	$	(6	)	$	4		$	260
统一管理²		271		14		(9	)		(2	)		274
顾问		149		9		(9	)		(2	)		147
投资组合经理		353		21		(12	)		(6	)		356
小计	$	1,025	$	54	$	(36	)	$	(6	)	$	1,037
现金管理		20		4		(3	)		—			21
总计按费用计算客户资产	$	1,045	$	58	$	(39	)	$	(6	)	$	1,058

平均收费标准³


	三个月截至3月31日
费率(Bps)	2019		2018
单独管理		14		16
统一管理²		101		99
顾问		88		85
投资组合经理		96		96
小计		74		76
现金管理		6		6
收费客户总资产		73		75

1.	包括非托管账户价值，反映了由于第三方托管人报告资产价值滞后而导致的先前季度末余额。

2.	包括共同基金咨询账户。之前的时期已被重新铸造以符合当前的演示方式。

3.	平均费率的计算在本季度发生了变化，以与相关费用收入的确认更加一致。由于不重要性，前期利率没有改变。

有关上表中收费客户资产和结转项目的描述，请参阅管理层对财务状况和运营结果的讨论和分析-业务部门-财富管理-2018年表格10-K中的收费客户资产表。


		11		2019年3月表格10-Q

目录表

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管理层的讨论与分析

投资管理

损益表信息


	三个月截至3月31日
百万美元	2019			2018		更改百分比
收入
交易	$	(3	)	$	5		(160)%
投资		191			77		148%
资产管理		617			626		(1)%
其他		3			10		(70)%
非利息收入总额		808			718		13%
利息收入		4			1		不适用
利息支出		8			1		不适用
净利息		(4	)		—		不适用
净收入		804			718		12%
薪酬和福利		370			304		22%
非补偿费用		260			266		(2)%
非利息费用总额		630			570		11%
所得税前持续经营所得		174			148		18%
所得税拨备		33			19		74%
净收入		141			129		9%
适用于非控股权益的净收益		5			2		150%
适用于摩根士丹利的净收入	$	136		$	127		7%

净收入

投资

本季度投资收益为1.91亿美元，较上年同期增长148%，主要是由于某些亚洲私募股权和基础设施基金的附带权益增加。

资产管理

本季度资产管理收入为6.17亿美元，与上一季度相比相对没有变化，因为平均资产管理量和平均费率保持稳定。

请参阅此处的“管理或监督资产”。

非利息支出

本季度非利息费用为6.3亿美元，比上一季度增加11% ，主要是由于薪酬和福利费用增加。

•

本季度薪酬和福利费用增加，主要是由于与附带权益相关的递延薪酬。

•

非薪酬费用与上一季度相比相对没有变化。

管理或监督下的资产

前滚


数十亿美元	在… 十二月三十一日， 2018		流入		外流			市场影响		其他			在… 3月31日， 2019
权益	$	103	$	9	$	(8	)	$	16	$	—		$	120
固定收益		68		6		(7	)		1		—			68
替代/其他		128		5		(4	)		5		(1	)		133
长期AUM小计		299		20		(19	)		22		(1	)		321
流动性		164		343		(348	)		1		(1	)		159
总AUM	$	463	$	363	$	(367	)	$	23	$	(2	)	$	480
少数股权资产份额		7												6


数十亿美元	在… 2017年12月31日		流入		外流			市场影响			其他¹		在… 3月31日， 2018
权益	$	105	$	9	$	(7	)	$	1		$	1	$	109
固定收益		73		7		(8	)		(1	)		1		72
替代/其他		128		4		(4	)		—			3		131
长期AUM小计		306		20		(19	)		—			5		312
流动性		176		325		(344	)		—			—		157
总AUM	$	482	$	345	$	(363	)	$	—		$	5	$	469
少数股权资产份额		7												7

1.	包括收购Mesa West Capital，LLC的影响。

平均AUM


	三个月截至3月31日
数十亿美元	2019		2018
权益	$	113	$	109
固定收益		68		73
替代/其他		131		129
长期AUM小计		312		311
流动性		163		163
总AUM	$	475	$	474
少数股权资产股份		6		7

平均费率


	截至三个月 3月31日，
费率(Bps)	2019		2018
权益		76		76
固定收益		32		35
替代/其他		68		68
长期AUM		63		63
流动性		17		18
总AUM		47		47

有关上表中资产类别和前滚项目的描述，请参阅管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析-业务部门-投资管理-管理或监督资产-2018年表格中的 10-K。—’


2019年3月表格10-Q		12

目录表

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管理层的讨论与分析

补充财务信息和

披露

所得税事宜

持续经营的有效税率


	三个月截至3月31日
百万美元	2019			2018
美国公认会计原则		16.5	%		20.9	%
调整后的有效所得税税率非GAAP¹		19.9	%		20.9	%
离散税项拨备净额/（福利）
反复出现²	$	(107	)	$	(147	)
间歇性³	$	(101	)	$	—

1.	调整后的有效所得税率是不包括间歇性净离散税金拨备(福利)的非公认会计准则衡量标准。有关非GAAP衡量标准的更多信息，请参阅此处的精选非GAAP财务信息。

2.	我们将与损益表所得税准备中确认的员工基于股份的奖励相关的某些所得税后果视为经常性离散税目，因为我们预计每个季度都会有一定程度的转换活动。因此，这些经常性离散税额拨备(福利)不是对间歇性净离散税额拨备(福利)进行调整的一部分。

3.	包括已确定为离散的所有税收拨备(福利)，但上文定义的经常性项目除外。

本季度包括主要与因有关多司法管辖区税务审查的新信息而重新计量准备金和相关利息有关的间歇性净离散税收优惠。

美国银行子公司

我们的美国银行子公司摩根士丹利银行(MSBNA)和摩根士丹利私人银行(MSPBNA)(统称为美国银行子公司)接受存款账户，向从大型企业和机构客户到高净值个人的各种客户提供贷款，并投资于证券。机构证券业务部门的贷款活动主要包括对企业客户的贷款和贷款承诺。财富管理业务部门的贷款活动主要包括基于证券的贷款，允许客户以合格证券的价值为抵押借款，以及住宅房地产贷款。

我们预计，通过进一步渗透我们的客户群，我们的贷款活动将继续增长。有关我们信用风险的进一步讨论，请参阅关于信用风险的定量和定性披露。有关贷款和贷款承诺的进一步讨论，请参阅财务报表附注7和11。

美国银行子公司补充财务信息¹


数十亿美元	在… 3月31日， 2019		12月31日， 2018
资产	$	210.3	$	216.9
投资证券组合：
投资证券--		44.5		45.5
投资证券SEARCHHTM		27.8		23.7
总投资证券	$	72.3	$	69.2
存款²	$	179.1	$	187.1

财富管理贷款
以证券为基础的贷款和其他³	$	43.5	$	44.7
住宅房地产		28.0		27.5
总计	$	71.5	$	72.2

机构证券贷款⁴
公司⁵:
企业关系和医疗驱动贷款	$	7.4	$	7.4
有担保贷款安排		19.3		17.5
以证券为基础的贷款和其他		5.6		6.0
商业和住宅房地产		11.8		10.5
总计	$	44.1	$	41.4

1.	金额不包括银行子公司之间的交易以及母公司和关联公司的存款。

2.	有关存款的更多信息，请参阅此处的“流动性和资本资源”“资金管理”“无担保” “融资”。

3.	其他贷款主要包括定制贷款。

4.	以往期间已与当前列报保持一致。

5.	有关机构证券业务部门中公司贷款的进一步讨论，请参阅此处的“信贷” 风险”机构证券公司贷款”。

会计发展更新

财务会计准则委员会发布了适用于我们的某些会计更新。以下未列出的会计更新已被评估并确定为不适用或预计不会对我们的财务报表产生重大影响。

目前正在评估以下会计更新，以确定采用的潜在影响：

•

金融工具防止信贷损失。这一会计更新影响了按摊销成本计量的某些金融资产的减值模型，因为它要求CECL方法估计金融资产在初始或购买时记录的整个生命周期的预期信贷损失。CECL将取代目前适用于投资贷款、HTM证券和其他以摊销成本计入的应收款的损失模型，如员工贷款。


		13		2019年3月表格10-Q

目录表

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管理层的讨论与分析

此次更新还消除了对AFS证券进行非临时性减值的概念。AFS证券的减值将被要求在公允价值低于摊销成本且存在信用损失或证券预计在收回摊销成本之前出售时，通过拨备在收益中确认。

对于某些投资组合，我们已确定不存在预期的信贷损失，例如，基于借贷和融资交易的抵押品安排，如借入的证券、根据转售协议购买的证券和某些其他投资组合。此外，我们根据借款人或发行人的信用质量(如美国政府和机构证券)，对某些金融资产保持零损失预期。

我们预计以下投资组合将主要受到影响：员工贷款、商业房地产、企业和住宅房地产。我们预计未来将用于这些投资组合的模型正在接受测试。根据初步分析和估计，我们预计采用这一标准导致的信贷损失准备的增加不会对我们的财务报表产生重大影响。最终影响将取决于采用之日的宏观经济状况、预测和我们的投资组合。本次更新自2020年1月1日起生效。

关键会计政策

我们的财务报表是根据美国公认会计原则编制的，这要求我们做出估计和假设(见财务报表附注1)。我们认为，在我们的重要会计政策中(见2018年10-K报表财务报表附注2和财务报表附注2)，公允价值、商誉和无形资产、法律和监管或有事项以及所得税政策涉及更高程度的判断和复杂性。有关我们的关键会计政策的进一步讨论，请参阅管理层S讨论和2018年Form 10-K中的财务状况和经营成果分析@关键会计政策。

流动性与资本资源

高级管理层在资产/负债管理委员会和董事会(董事会)的监督下，制定和维护我们的流动性和资本政策。通过不同的风险和控制委员会，高级管理层审查与这些政策相关的业务表现，监控替代融资来源的可用性，并监督我们资产和负债状况的流动性、利率和货币敏感性。我们的财务部门、公司风险委员会、资产/负债管理委员会以及其他委员会和控制小组协助评估、监控和控制我们的业务活动对我们的资产负债表、流动性和资本结构的影响。流动资金及资本事宜定期向董事会及董事会的风险委员会报告。

资产负债表

我们定期监测和评估资产负债表的构成和规模。我们的资产负债表管理流程包括季度规划、特定于业务的阈值、监控特定于业务的使用情况与关键业绩指标，以及新的业务影响评估。

我们在合并和业务部门层面建立资产负债表门槛。我们监控资产负债表的使用情况，并审查业务活动和市场波动造成的差异。我们定期对照既定的门槛评估当前业绩，并根据业务部门需求评估重新分配资产负债表的必要性。我们还监控关键指标，包括资产和负债规模以及资本使用情况。

按业务部门划分的总资产


	2019年3月31日
百万美元		是		Wm		我		总计
资产
现金和现金等价物¹	$	66,685	$	13,952	$	45	$	80,682
按公允价值交易资产		262,249		52		2,517		264,818
投资证券		26,619		71,325		—		97,944
根据转售协议购买的证券		87,061		9,509		—		96,570
借入的证券		138,710		181		—		138,891
客户和其他应收款		36,314		15,732		621		52,667
贷款，扣除津贴²		44,742		71,450		5		116,197
其他资产³		13,390		12,696		2,109		28,195
总资产	$	675,770	$	194,897	$	5,297	$	875,964


2019年3月表格10-Q		14

目录表

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管理层的讨论与分析


	2018年12月31日
百万美元		是		Wm		我		总计
资产
现金和现金等价物¹	$	69,526	$	17,621	$	49	$	87,196
按公允价值交易资产		263,870		60		2,369		266,299
投资证券		23,273		68,559		—		91,832
根据转售协议购买的证券		80,660		17,862		—		98,522
借入的证券		116,207		106		—		116,313
客户和其他应收款		35,777		16,865		656		53,298
贷款，扣除津贴²		43,380		72,194		5		115,579
其他资产³		13,734		9,125		1,633		24,492
总资产	$	646,427	$	202,392	$	4,712	$	853,531

IS机构证券

WM财富管理

IM RST投资管理

1.	现金及现金等值物包括现金和应收银行款项、银行生息存款和受限制现金。

2.	金额包括为投资而持有的贷款(扣除拨备净额)和为出售而持有的贷款，但不包括按公允价值计入资产负债表交易资产的贷款。

3.	其他资产主要包括商誉、无形资产、房舍、设备、软件、其他投资、与租赁有关的ROU 资产和递延税项资产。

总资产的很大一部分是流动有价证券和短期应收账款，主要来自机构证券业务部门的销售和交易活动。总资产从2018年12月31日的8540亿美元增加到2019年3月31日的8760亿美元，主要是由于期末客户余额和交易负债增加，机构证券业务部门根据转售协议借入的证券和购买的证券增加。由于存款减少，根据财富管理业务部门转售协议购买的证券减少，部分抵消了这些增加。

流动性风险管理框架

我们流动性风险管理框架的核心组成部分是要求的流动性框架、流动性压力测试和GLR，它们支持我们的目标流动性状况。有关公司S要求的流动性框架和流动性压力测试的进一步讨论，请参阅《2018年10-K表格中的流动性和资本资源流动性风险管理框架》中的《S管理层对财务状况和经营结果的讨论与分析》。

2019年3月31日和2018年12月31日，我们保持了充足的流动性，以满足流动性压力测试中建模的当前和或有融资义务。

全球流动性储备

我们保持充足的流动性储备，以满足日常资金需求并满足战略流动性目标，以

所需的流动性框架和流动性压力测试。有关我们的GLR的进一步讨论，请参阅管理层对财务状况和运营结果的讨论和分析流动性和资本资源流动性风险管理框架2018年10-K表格中的全球流动性储备。—’

按投资类型划分的GLR


百万美元	在… 3月31日， 2019		12月31日， 2018
银行的现金存款 ¹	$	11,457	$	10,441
中央银行的现金存款¹		34,170		36,109
无抵押高流动性证券：
美国政府的义务		105,425		119,138
美国机构和机构抵押贷款支持证券		42,228		41,473
非美国主权义务²		36,341		39,869
其他投资级证券		3,527		2,705
总计	$	233,148	$	249,735

1.	包括在资产负债表中的现金和银行应收账款以及银行生息存款中。

2.	主要由无障碍的日本人、英国人、巴西和法国政府的义务。

GLR由银行和非银行法律实体管理


百万美元	在… 3月31日， 2019		12月31日， 2018		日均余额截至三个月 2019年3月31日
银行法人
国内	$	80,296	$	88,809	$	80,670
外国		5,492		4,896		4,672
银行法人总数		85,788		93,705		85,342
非银行法人
国内：
母公司		52,086		64,262		62,283
非母公司		40,807		40,936		39,980
国内生产总值		92,893		105,198		102,263
外国		54,467		50,832		54,820
非银行法人实体总数		147,360		156,030		157,083
总计	$	233,148	$	249,735	$	242,425

监管流动性框架

流动性覆盖率

我们和我们的美国银行子公司必须遵守LCR要求，包括要求在每个工作日计算每个实体S的LCR。这些要求旨在确保银行组织有足够的HQLA来弥补30个日历天内因重大压力而产生的现金净流出，从而促进银行组织流动性风险的短期弹性。


		15		2019年3月表格10-Q

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管理层的讨论与分析

监管机构对HQLA的定义与我们的GLR基本相同。GLR包括存放在央行以外的机构的现金，对于LCR而言，这被认为是流入。HQLA包括存放在央行的部分现金、某些未设押的投资级公司债券和公开交易的普通股，这些不符合我们GLR的定义。

根据我们的日常计算，我们和我们的美国银行子公司符合 100%的最低LCR要求。

按资产类型和MCR列出的HQLA


	日均余额截至三个月
百万美元	3月31日， 2019		2018年12月31日
HQLA
中央银行的现金存款	$	37,070	$	44,225
证券¹		155,713		150,792
总计	$	192,783	$	195,017
LCR		150%		145%

1.	主要包括美国国债、美国机构抵押贷款支持证券、主权债券和投资级公司债券。

本季度LCR的增加是由于净流出减少(即比率的分母)，主要是由于根据转售协议借入和购买的证券的现金流入增加，以及由于某些原因有价证券换证券交易记录。

净稳定的资金比率

巴塞尔银行监管委员会(巴塞尔委员会)此前已经敲定了NSFR 框架。2016年5月，美国银行机构发布了在美国实施NSFR的提案，然而，美国尚未发布最终规则。有关NSFR的其他讨论，请参阅管理层S的讨论和财务状况和运营结果分析>流动性和资本资源>监管流动性框架>2018年表10-K中的净稳定融资比率。

资金管理

我们以降低运营中断风险的方式管理我们的资金。我们奉行有担保和无担保资金来源多元化的战略(按产品、投资者和地区)，并试图确保我们的负债期限等于或超过所融资资产的预期持有期。

我们通过各种来源在全球范围内为我们的资产负债表提供资金。这些来源包括我们的股本、借款、根据回购协议出售的证券、证券借贷、存款、信用证和信用额度。我们为面向全球投资者和货币的标准和结构化产品提供了积极的融资计划。

担保融资

有关我们担保融资活动的讨论，请参阅管理层和S对运营的财务状况和业绩的讨论和分析在2018年10-K表格中的流动性和资本来源：资金管理和担保融资。

抵押融资交易


百万美元	在…3月31日，2019		在…十二月三十一日，2018
根据转售协议购买的证券和借入的证券	$	235,461	$	214,835
根据回购协议出售的证券和借出的证券	$	60,456	$	61,667
作为抵押品收到的证券¹	$	5,426	$	7,668


	日均余额截至三个月
百万美元	3月31日， 2019		2018年12月31日
根据转售协议购买的证券和借入的证券		$ 219,062		$ 213,974
根据回购协议出售的证券和借出的证券		$ 58,965		$ 57,677

1.	作为抵押品收到的证券计入资产负债表中的交易资产。

有关抵押融资交易的更多详情，见2018年10-K报表财务报表附注2和财务报表附注6 。

除上述表所示的抵押融资交易外，我们还从事以客户所有的证券为抵押的融资交易，这些交易是根据监管要求分开的。这些融资交易下的应收账款，主要是保证金贷款，包括在资产负债表中的客户和其他应收账款，而这些融资交易下的应收账款，主要是向大宗经纪客户，包括在资产负债表中的客户和其他应付账款。我们对这些交易的风险敞口通过抵押品维护政策得到缓解，这些政策限制了我们对客户的信贷敞口，并针对这种风险敞口持有流动性储备。

无担保融资

有关我们无担保融资活动的讨论，请参阅2018年Form 10-K中的管理层S对流动性和资本资源融资管理的财务状况和经营业绩的讨论和分析。


2019年3月表格10-Q		16

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管理层的讨论与分析

存款


百万美元	在… 3月31日， 2019		12月31日， 2018
储蓄和活期存款：
经纪业务清理存款 ¹		$ 127,678		$ 141,255
节省和其他		15,523		13,642
总储蓄和需求存款		143,201		154,897
定期存款		36,530		32,923
总计		$ 179,731		$ 187,820

1.	金额代表从客户经纪账户中清理的余额。

存款主要来自我们的财富管理客户，被认为具有稳定、低成本的融资特征。与2018年12月31日相比，2019年3月31日的存款总额有所下降，原因是客户现金重新部署导致经纪业务清理存款减少这一下降被定期存款和储蓄以及促销产品推动的其他存款的增加部分抵消。

按剩余期限划分的借款 2019年3月31日¹


百万美元	家长公司		附属公司		总计
原始期限为一年或一年以下	$	—	$	1,498	$	1,498
原始到期日超过一年
2019	$	14,187	$	3,937	$	18,124
2020		15,690		4,082		19,772
2021		21,256		3,936		25,192
2022		14,952		2,322		17,274
2023		11,624		2,642		14,266
此后		75,346		19,219		94,565
总计	$	153,055	$	36,138	$	189,193
借款总额	$	153,055	$	37,636	$	190,691
未来12个月到期²						26,068

1.	表中的原始到期日通常基于合同最终到期日。对于带有看跌期权的借款，剩余期限代表最早的看跌日期。

2.	仅包括原期限超过一年的借款。

截至2019年3月31日，借款为1，906.91亿美元，与2018年12月31日的1，896.62亿美元相比相对没有变化。

我们相信，通过多种分销渠道接触债券投资者有助于提供进入无担保市场的一致渠道。此外，发行原始到期日超过一年的借款，使我们能够减少对短期信贷敏感工具的依赖。原始到期日超过一年的借款通常被管理为实现交错到期日，从而降低再融资风险，并通过跨地区、跨货币和跨产品类型向全球机构和零售客户销售，最大限度地实现投资者多元化。

根据市场状况、某些交易和借贷活动的数量、我们的信用评级和整体信用可获得性，我们获得融资的机会和成本可能会有所不同。我们也从事，并可能继续从事，在正常业务过程中，我们的借款回购。

关于借款的进一步资料，见财务报表附注10。

信用评级

我们依赖外部来源为我们的日常运营提供很大一部分资金。融资的成本和可获得性通常受到我们的信用评级等因素的影响。此外，我们的信用评级可能会对某些交易收入产生影响，特别是在长期交易对手业绩是关键考虑因素的业务中，例如场外衍生品交易，包括信用衍生品和利率互换。在确定信用评级时，评级机构会考虑特定于公司的因素、其他行业因素，如监管或立法变化以及宏观经济环境等。

鉴于美国金融改革立法和法规取得了重大进展，我们的信用评级不包括任何评级机构感受到的政府支持的任何提升。一些评级机构表示，它们目前纳入了来自非政府第三方来源的不同程度的信用评级上调，这些来源可能支持。

母公司和美国银行子公司2019年4月30日的高级无担保评级


	母公司
	短期债务	长期的债务	额定值展望
DBRS，Inc.	R-1(中间)	A(高)	稳定
惠誉评级公司	F1	A	稳定
穆迪S投资者服务公司。	P-2	A3	稳定
评级和投资信息公司。	a-1	A-	正性
标普全球评级	A-2	BBB+	稳定


		17		2019年3月表格10-Q

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管理层的讨论与分析


	MSBNA
	短期债务	长期的债务	额定值展望
惠誉评级公司	F1	A+	稳定
穆迪S投资者服务公司。	P-1	A1	稳定
标普全球评级	A-1	A+	稳定


	MSPBNA
	短期债务	长期的债务	额定值展望
穆迪S投资者服务公司。	P-1	A1	稳定
标普全球评级	A-1	A+	稳定

递增抵押品或终止付款

对于某些场外衍生品和某些其他协议，我们是与机构证券业务部门相关的某些融资工具的流动性提供者，我们可能被要求提供额外的抵押品，立即结清与某些交易对手的任何未偿负债余额，或在未来信用评级下调的情况下向某些清算组织质押额外的抵押品，无论我们处于净资产或净负债状况。有关包含此类或有特征的场外衍生品的其他信息，请参阅财务报表附注4。

虽然根据合同条款，信用评级下调的某些方面是可以量化的，但它将对我们的业务和未来一段时间的运营结果产生的影响本身是不确定的，将取决于许多相互关联的因素，包括降级的幅度、相对于同行的评级、相关机构在降级前给予的评级、个别客户行为以及我们未来可能采取的缓解措施。额外抵押品需求对流动性的影响包括在我们的流动性压力测试中。

资本管理

我们视资本为财务实力的重要来源，并根据商业机会、风险、资本可获得性和回报率以及内部资本政策、监管要求和评级机构指导方针等积极管理我们的综合资本状况。未来，我们可能会扩大或收缩我们的资本基础，以满足我们业务不断变化的需求。

普通股回购


	截至3月31日的三个月，
以百万计，每股数据除外	2019		2018
回购	$	1,180	$	1,250
股份数量		28		22
每股平均价格	$	42.19	$	55.98

作为股票回购计划的一部分，我们会不时回购我们已发行的普通股。本季度普通股回购的一部分是根据与三菱日联金融集团(三菱UFG)的销售计划进行的，根据该计划，三菱日联将S公司的普通股出售给我们，作为我们股票回购计划的一部分。销售计划仅旨在将三菱UFG S的持股比例维持在24.9%以下，以遵守三菱UFG对美国联邦储备系统(美联储)理事会的被动承诺，对三菱UFG与我们之间的战略联盟，包括我们在日本的合资企业没有任何影响。有关我们的股票回购计划的说明，请参阅股权证券的未注册销售和收益的使用。

有关我们资本计划的说明，请参阅流动性和资本资源？监管要求？资本计划和压力测试。

普通股分红公告


公布日期			2019年4月17日
每股金额			$0.30
付款日期			2019年5月15日
截止日期登记的股东			2019年4月30日

优先股分红公告



公布日期			2019年3月15日
支付日期			2019年4月15日
截止日期登记的股东			2019年3月29日

有关普通股和优先股的更多信息，见财务报表附注14。

表外安排和合同义务

表外安排

我们达成各种表外安排，包括通过未合并的特殊目的企业和与贷款相关的金融工具(例如：担保和承诺)，主要与机构证券和投资管理业务部门有关。

我们主要利用特殊目的实体与证券化活动相关。有关我们证券化活动的信息，请参阅财务报表附注12。

关于我们的承诺、某些担保安排下的义务和赔偿的信息，见财务报表附注11。有关我们的贷款承诺的更多信息，请参阅关于信用风险的定量和定性披露。贷款和贷款承诺。


2019年3月表格10-Q		18

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管理层的讨论与分析

合同义务

有关我们合同义务的讨论，请参阅2018年Form 10-K中的管理层？S对运营的财务状况和结果的讨论和分析：流动性和资本资源？合同义务。

监管要求

监管资本框架

根据1956年修订的《银行控股公司法》(BHC Act)，我们是一家金融控股公司，并受美联储的监管和监督。美联储为我们制定了资本要求，包括资本充裕的标准，并评估我们对这些资本要求的遵守情况。OCC为我们的美国银行子公司建立了类似的资本要求和标准。为了保持金融控股公司的地位，我们必须按照美联储制定的标准保持充足的资本，我们的美国银行子公司必须按照OCC制定的标准保持充足的资本。有关我们美国银行子公司的监管资本要求的更多信息，请参见财务报表附注13。

美联储制定的监管资本要求在很大程度上基于巴塞尔委员会制定的巴塞尔III资本标准，也实施了《多德-弗兰克华尔街改革和消费者保护法》(Dodd-Frank Act)的某些条款。

监管资本要求

我们被要求保持最低的基于风险的资本、基于杠杆的资本和总吸收亏损能力(TLAC)比率。有关详细信息，请参阅《管理层S对流动性和资本资源的财务状况和经营结果的讨论与分析》以及2018年10-K表格中的监管资本要求。有关TLAC的更多信息，请参阅此处的总损失吸收能力。

基于风险的监管资本。基于风险的最低资本比率要求适用于普通股一级资本、一级资本和总资本(包括二级资本)。为确定这些比率，需要对资本进行某些调整和扣除，如商誉、无形资产、某些递延税项资产、AOCI中的其他金额以及对未合并金融机构的资本工具的投资。

除了基于风险的最低资本充足率要求外，我们还将在2019年接受以下缓冲：

•

超过2.5%的普通股一级资本保护缓冲；

•

普通股1级G-SIB资本附加费，目前为3%；以及

•

最高2.5%的普通股一级CCyB，目前美国银行机构将其设定为零。

2018年，这些缓冲区中的每一个都是上述2019年完全分阶段要求的75%。未能维持缓冲将导致我们进行资本分配的能力受到限制，包括支付股息和股票回购，以及向高管支付酌情奖金。有关G-SIB资本附加费的进一步讨论，请参见2018年10-K表格中的管理层S对流动性和资本资源的财务状况和经营结果的讨论和分析。监管要求：G-SIB资本附加费。

为了确定监管合规性，我们基于风险的资本比率是根据 (I)计算信用风险和市场风险的标准化方法和(Ii)计算信用风险、市场风险和操作风险的适用的高级方法(高级方法)计算的资本比率中的较低者。这两种方法之间的信用风险RWA计算的不同之处在于，标准化方法要求使用规定的风险权重计算RWA，而高级方法使用模型来计算曝险金额和风险权重。在2019年3月31日和2018年12月31日，我们用于确定监管合规性的比率基于标准化方法规则。

以杠杆为基础的监管资本。基于杠杆的最低资本要求包括一级杠杆率和SLR。我们需要保持5%的第1级SLR，包括至少2%的增强型SLR资本缓冲，以避免资本分配方面的潜在限制，包括股息和股票回购，以及向高管支付可自由支配的奖金。


		19		2019年3月表格10-Q

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管理层的讨论与分析

监管资本充足率


	2019年3月31日
百万美元	所需比率¹		标准化		进阶
基于风险的资本
普通股一级资本			$	63,344	$	63,344
一级资本				71,910		71,910
总资本				81,570		81,284
总RWA				378,420		366,353
普通股一级资本比率		10.0%		16.7%		17.3%
一级资本充足率		11.5%		19.0%		19.6%
总资本比率		13.5%		21.6%		22.2%
杠杆型资本
调整后平均资产²			$	855,192		不适用
第1级杠杆率		4.0%		8.4%		不适用
补充杠杆敞口³				不适用	$	1,104,264
单反		5.0%		不适用		6.5%


	2018年12月31日
百万美元	所需比率¹		标准化		进阶
基于风险的资本
普通股一级资本			$	62,086	$	62,086
一级资本				70,619		70,619
总资本				80,052		79,814
总RWA				367,309		363,054
普通股一级资本比率		8.6%		16.9%		17.1%
一级资本充足率		10.1%		19.2%		19.5%
总资本比率		12.1%		21.8%		22.0%
杠杆型资本
调整后平均资产²			$	843,074		不适用
第1级杠杆率		4.0%		8.4%		不适用
补充杠杆敞口³				不适用	$	1,092,672
单反		5.0%		不适用		6.5%

1.	所需比率包括截至提交日期为止适用的任何缓冲。2018年，基于风险的资本的最低监管资本比率要求根据过渡规则。

2.	经调整平均资产代表一级杠杆率的分母，由截至2019年3月31日至2018年12月31日的季度根据美国公认会计原则合并的资产负债表内资产的日均余额，经不允许的商誉、无形资产、某些递延税项资产、对未合并金融机构的资本工具的某些投资和其他资本扣除进行调整。

3.	补充杠杆敞口是用于第1级杠杆率和其他调整的经调整平均资产的总和，主要是(I)衍生工具敞口的潜在未来敞口，不符合资格标准的现金抵押品净额总额，以及通过合格购买的信用保护抵销的已售出信用保护的有效名义本金金额；(Ii)回购方式交易的交易对手信用风险；以及(Iii)表外风险敞口的信用等值金额。

监管资本


百万美元	在… 3月31日， 2019			12月31日， 2018			变化
普通股一级资本
普通股和盈余	$	8,616		$	9,843		$	(1,227	)
留存收益		66,061			64,175			1,886
AOCI		(2,473	)		(2,292	)		(181	)
监管调整和扣除：
净商誉		(6,655	)		(6,661	)		6
净无形资产（不包括善意和抵押贷款服务资产）		(2,084	)		(2,158	)		74
其他调整和扣除¹		(121	)		(821	)		700
普通股一级资本总额	$	63,344		$	62,086		$	1,258
额外的第1级资本
优先股	$	8,520		$	8,520		$	—
非控制性权益		475			454			21
额外的第1级资本	$	8,995		$	8,974		$	21
对备抵基金的投资扣除		(429	)		(441	)		12
第1级资本总额	$	71,910		$	70,619		$	1,291
标准化第2级资本
次级债务	$	9,087		$	8,923		$	164
非控制性权益		112			107			5
合资格信贷亏损拨备		470			440			30
其他调整和扣除		(9	)		(37	)		28
标准化二级资本总额	$	9,660		$	9,433		$	227
总标准化资本	$	81,570		$	80,052		$	1,518
高级第2级资本
次级债务	$	9,087		$	8,923		$	164
非控制性权益		112			107			5
符合条件的信贷储备		184			202			(18	)
其他调整和扣除		(9	)		(37	)		28
高级第2级资本总额	$	9,374		$	9,195		$	179
预付资本总额	$	81,284		$	79,814		$	1,470

1.	计算普通股一级资本时使用的其他调整和扣除包括信用利差衍生负债无风险利率的溢价、净递延所得税资产、净税后DVA以及与AOCI相关的其他净税后调整。


2019年3月表格10-Q		20

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管理层的讨论与分析

RWA前滚


	2019年3月31日¹
百万美元	标准化			进阶
信用风险RWA
2018年12月31日的余额	$	305,531		$	190,595
与以下项目相关的更改：
衍生品		2,095			7,246
证券融资交易		8,269			2,353
证券化		358			402
投资证券		1,503			2,616
承诺、担保和贷款		2,067			1,648
现金		(610	)		(361	)
股权投资		369			390
其他信贷风险²		4,105			4,263
信用风险RWA的总变化	$	18,156		$	18,557
2019年3月31日的余额	$	323,687		$	209,152
市场风险RWA
2018年12月31日的余额	$	61,778		$	61,857
与以下项目相关的更改：
监管VaR		(610	)		(610	)
监管压力下的VaR		(2,934	)		(2,934	)
递增风险费用		(4,980	)		(4,980	)
综合风险度量		96			55
具体风险：
非证券化		1,141			1,141
证券化		242			242
市场风险RWA的总体变化	$	(7,045	)	$	(7,086	)
2019年3月31日的余额	$	54,733		$	54,771
操作风险RWA
2018年12月31日的余额		不适用		$	110,602
操作风险RWA的变化		不适用			(8,172	)
2019年3月31日的余额		不适用		$	102,430
总RWA	$	378,420		$	366,353

监管	VAR针对监管资本要求的VAR—

1.	每个类别的RWA在适当的情况下反映了资产负债表内和表外的风险敞口。

2.	金额反映不属于定义类别的资产、风险和未结算交易的非物质投资组合(视情况而定)。

在标准化和高级方法下，信用风险RWA在本季度有所增加，这主要是由于证券融资交易和衍生品的风险敞口增加，以及主要由公司S采用租契2019年1月1日的会计更新。在高级方法下，衍生品敞口的增加也导致了与CVA相关的RWA增加。

市场在标准化和高级方法下，本季度风险RWA下降，主要是由于信贷产品风险敞口的减少和对冲的改善导致增量风险费用的减少。

本季度高级方法下的操作风险RWA的下降反映了与诉讼相关的操作风险资本模型中使用的内部损失的规模继续减少。

总吸收损耗能力。美联储已经为美国G-SIB的顶级BHC(包括母公司)建立了外部TLAC、长期债务(Br)和清洁控股公司要求。这些要求包括各种定义和限制，例如要求符合条件的LTD必须由所涵盖的BHC发行且无担保、自发行之日起一年或更长时间到期，以及不具有通常与某些类型的结构性票据相关联的某些衍生品挂钩特征。所涵盖的六六六须维持最低水平的外部TLAC和合资格的有限公司，以及某些TLAC缓冲要求。未能维持TLAC缓冲将导致对资本分配和向高管支付酌情奖金的限制。

要求的和实际的TLAC和符合条件的LTD比率


	2019年3月31日
百万美元	需比例¹			实际金额/比率
总吸收损耗能力
外部 TLAC²					$ 198,965
外部TLAC占RWA的百分比		21.5	%		52.6%
外部TLAC占杠杆风险敞口的百分比		9.5	%		18.0%
符合条件的有限公司³					$ 120,983
合格LTD占RWA的百分比		9.0	%		32.0%
符合条件的有限公司作为杠杆风险敞口的百分比		4.5	%		11.0%

1.	所需比率包括截至提交日期为止适用的任何缓冲。

2.	外部TLAC包括普通股一级资本和额外一级资本(每个不包括任何非控股少数股权)，以及符合条件的有限公司。

3.	包括符合TLAC资格的有限公司，自2019年3月31日起，一年以上但不到两年的未偿还本金金额将减少50%。

关于TLAC和相关要求的进一步讨论，请参见管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析，流动性和资本资源方面的讨论和分析#2018年10-K表格中的监管要求和监管资本要求。

资本计划和压力测试

根据多德-弗兰克法案，美联储对包括我们在内的大型大型控股公司采取了资本规划和压力测试要求，这些要求构成了美联储S年度CCAR框架的一部分。

我们于2019年4月5日向美联储提交了我们的2019年资本计划(Capital Plan)和公司运营的压力测试结果。我们预计，美联储将在2019年6月30日之前对我们的2019年资本计划做出回应。我们的资本计划可能会有一系列潜在的结果，美联储可以据此反对或以其他方式要求我们修改此类计划。？请参阅风险因素


		21		2019年3月表格10-Q

目录表

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管理层的讨论与分析

在2018年的Form 10-K预计美联储将在2019年6月30日之前公布包括我们在内的每个大型六六六的CCAR和多德-弗兰克法案监管压力测试的摘要结果。我们被要求在美联储公布监管压力测试结果之日起15天内披露我们公司运行的压力测试结果的摘要。此外，我们必须提交以下结果我们处于周期中期的公司运营压力在2019年10月5日之前向美联储提交测试，并在提交日期后30天内披露结果摘要。

有关我们资本计划和压力测试的进一步讨论，请参阅管理层S对流动性和资本资源方面的财务状况和运营结果的讨论和分析。监管要求见2018年Form 10-K中的资本计划和压力测试。

根据要求的资本框架确定平均普通股权益的归属

我们的所需资本(Required Capital)估计基于所需资本框架，即内部资本充足率衡量标准。业务分部的普通股权益归属乃根据所需资本框架下计算的资本使用量以及各业务分部对本公司总所需资本的相对贡献而厘定。

所需的资本框架是基于风险和杠杆的资本使用措施，与我们的监管资本进行比较，以确保我们在吸收了压力事件的潜在损失后，在适用的时间点保持一定数量的持续经营资本。分配给业务部门的资本额通常在每年年初确定，并在全年保持不变，直到下一次年度重置，除非业务发生重大变化(例如：、收购或处置)。我们将我们的总平均普通股权益与分配给我们业务部门的平均普通股权益金额之和之间的差额定义为母公司普通股权益。我们通常持有母公司普通股，以满足预期的监管要求、有机增长、收购和其他资本需求。

所需的资本框架预计将随着时间的推移而发展，以响应业务和监管环境的变化，例如，纳入压力测试的变化或建模技术的增强。我们将根据未来法规要求的影响继续评估该框架。

平均普通股权益归属¹


	三个月截至3月31日
数十亿美元	2019		2018
机构证券	$	40.4	$	40.8
财富管理		18.2		16.8
投资管理		2.5		2.6
父级		10.5		8.8
总计	$	71.6	$	69.0

1.	平均普通股权益是一种非公认会计准则的财务衡量标准。？请参阅此处选定的非GAAP财务信息。

解决方案和恢复规划

根据《多德-弗兰克法案》，我们必须定期向美联储和FDIC提交一份处置计划，该计划描述了我们在发生重大财务困境或破产时根据《美国破产法》迅速有序地解决问题的战略。

我们首选的解决策略是SPOE策略。目前，在发生清盘情况时，根据与其重大实体签订的支持协议，母公司将有义务以从属地位出资或借出其所有可出资的重大资产(母公司子公司的股份和某些公司间应收账款除外)，以向我们的重大实体提供资本和流动资金(视情况而定)。

在大多数情况下，母公司根据现有支持协议承担的义务以母公司的资产(母公司子公司的股份除外)作为优先抵押。因此，我们的重大实体对母公司资产(母公司子公司的股份除外)的债权实际上优先于母公司的无担保债务。

在我们SPOe战略的进一步发展中，我们创建了母公司MS Holdings LLC(融资IHC)的全资子公司，作为决议融资工具。我们预计，在2019年7月1日提交我们的2019年决议计划之前，母公司将向融资IHC贡献其某些资产，并与融资IHC以及某些其他子公司签订更新的支持协议，以促进我们 SPOe战略的执行。更新的协议将


2019年3月表格10-Q		22

目录表

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管理层的讨论与分析

母公司有义务将资本和流动资金转移到融资IHC，如果发生重大财务困境或破产，母公司和/或融资IHC将对重大实体进行资本重组并提供流动性。

有关解决方案和恢复规划要求以及我们在这些领域的活动的更多信息，包括此类活动在解决方案中的影响，请参阅2018年Form 10-K中的业务监管和监管？金融控股公司？解决和恢复规划？和风险因素？法律、监管和合规风险。

监管的发展

对G-SIB发行的某些无担保债务工具的投资的监管资本处理建议修订

美联储、OCC和FDIC发布了一项拟议的规则，其中将修改包括我们在内的Advanced Approach银行组织的监管资本框架。这些公司将被要求从监管资本中扣除其在母公司和其他G-SIB发行的某些无担保债务工具(包括TLAC框架中的合格有限公司)的投资。

对解决方案规划要求的拟议修订

美联储和FDIC发布了一项拟议的规则，将改变我们的决议《多德-弗兰克法案》下的规划义务。拟议的规则将要求我们每两年提交一次解决方案计划，并允许我们在提交完整、详细的解决方案计划和简化、有针对性的解决方案计划之间交替。拟议的规则还对需要包括在我们的解决方案计划中的信息进行了某些更改。

有关其他监管发展的讨论，请参阅管理层S对财务状况和运营结果的讨论和分析；流动性和资本资源；监管要求； 2018年Form 10-K中的监管发展。

其他事项

英国退出欧盟。

在英国选民投票决定脱离欧盟后，英国于2017年3月29日援引了里斯本条约第50条，触发了为期两年的期限，在此期间，英国政府与欧盟谈判达成了一种形式的退出协议。英国政府和欧盟已同意将英国S原定的退出欧盟的时间推迟至

2019年10月31日。然而，如果英国没有根据适用的欧盟法律举行欧洲议会选举并在适用的最后期限前批准退出协议，英国S的退出日期将为2019年6月1日。如果这一时间安排没有任何进一步的变化，英国预计最迟将于2019年10月31日离开欧盟。英国议会内部正在就谈判达成的退出协议及其替代方案进行讨论，英国政府和欧盟之间也在进行讨论。

有关英国S退出欧盟、我们的相关准备工作以及对我们业务的潜在影响的更多信息，请参阅此处关于国家风险的定量和定性披露，以及参见2018年Form 10-K中的管理层对S财务状况和运营结果的讨论和分析：流动性和资本资源监管要求：其他事项和国际风险因素。

预期替换伦敦银行间同业拆借利率和替换或改革其他利率

世界各地的央行，包括美联储，已委托由市场参与者和官方部门代表组成的工作组，目标是找到合适的LIBOR替代品，并取代或改革其他利率基准，如EURIBOR和EONIA(统称为ibor)。

有关预期更换ibor和/或利率基准改革的进一步讨论，以及相关风险和我们的过渡计划，请参阅2018年10-K表格中的管理层S对流动性和资本Resources—Regulatory Requirements—Regulatory发展的财务状况和经营结果的讨论和分析以及风险因素分别是法律、监管和合规风险。


		23		2019年3月表格10-Q

目录表

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关于风险的定量和定性披露

管理层认为，有效的风险管理对我们业务活动的成功至关重要。有关我们风险管理职能的讨论，请参阅2018年10-K表格中关于风险管理的定量和定性披露。

市场风险

市场风险是指一个或多个市场价格、利率、指数、波动性、相关性或其他市场因素(如市场流动性)水平的变化将导致头寸或投资组合亏损的风险。一般来说，我们因交易、投资和客户便利活动而招致市场风险，主要是在机构证券业务部门，我们的市场风险敞口的大部分VaR都产生于该业务部门。此外，我们还在财富管理和投资管理业务部门招致市场风险。财富管理业务部门主要因借贷和接受存款活动而招致非交易市场风险。投资管理业务部门主要因对另类基金和其他基金的资本投资而招致非交易市场风险。有关市场风险的进一步讨论，请参阅2018年10-K表格中关于市场风险的定量和定性披露。

交易风险

风险价值。被称为VaR的统计技术是我们用来衡量、监控和审查我们交易组合的市场风险敞口的工具之一。市场风险部计算每日基于VaR的风险衡量标准，并将其分发给各级管理层。

有关我们的VaR方法、假设和限制的信息，请参阅关于风险的定量和定性披露？市场风险？交易风险和风险价值？在2018年的Form 10-K

我们利用相同的VaR模型进行风险管理和监管资本计算。我们的监管机构已批准我们的VaR模型用于监管计算。

用于风险管理目的的VaR的头寸组合(管理VaR？) 与用于监管资本要求的头寸组合(监管VaR？)不同。管理VaR包含某些被排除在监管VaR之外的职位。例子包括CVA和相关套期保值，以及按公允价值列账的贷款和相关套期保值。

下表列出了交易组合的管理VaR。为进一步提高交易市场风险的透明度，信贷组合VaR已作为独立于主要风险类别的类别予以披露。信贷组合包括交易对手CVA

及相关对冲，以及按公允价值列账的贷款及相关对冲。

95%/单日管理风险值


	截至三个月2019年3月31日
百万美元	期间端部			平均值			高²		低²
利率和信用利差	$	32		$	32		$	39	$	26
股权价格		15			16			19		12
外汇牌价		15			14			16		11
商品价格		9			10			12		9
较少：多样化优势¹		(32	)		(32	)		不适用		不适用
主要风险类别	$	39		$	40		$	48	$	36
信贷组合		17			16			18		14
较少：多样化优势¹		(12	)		(10	)		不适用		不适用
管理VaR合计	$	44		$	46		$	55	$	42


	三个月截至2018年12月31日
百万美元	期间端部			平均值			高²		低²
利率和信用利差	$	38		$	36		$	51	$	25
股权价格		14			13			18		12
外汇牌价		13			13			16		11
商品价格		13			12			18		7
较少：多样化优势¹		(27	)		(30	)		不适用		不适用
主要风险类别	$	51		$	44		$	62	$	34
信贷组合		15			13			16		11
较少：多样化优势¹		(9	)		(8	)		不适用		不适用
管理VaR合计	$	57		$	49		$	67	$	39

1.	多元化收益等于管理VaR总和与各组成部分VaR之和。此收益是因为每个组件的模拟一天损失发生在不同的日期；每个组件中也考虑了类似的分散收益。

2.	管理VaR总额和每个成分VaR的高VaR值和低VaR值可能出现在本季度的个不同日期，因此，多元化收益不是适用的衡量标准。

主要风险类别的平均总管理VaR和平均管理VaR较截至2018年12月31日的三个月有所下降，主要是由于机构证券业务部门固定收益部门的利率和信用利差敞口减少。

VaR统计量与净收入的分布

评估我们的VaR模型作为衡量净收入潜在波动性的合理性的一种方法是将VaR与相应的实际交易收入进行比较。假设没有盘中交易，对于95%/单日VaR，预计全年交易损失超过VaR的次数为13次，一般情况下，如果一年内交易损失超过VaR的21倍以上，VaR模型的充分性将受到质疑。


2019年3月表格10-Q		24

目录表

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风险披露

我们通过将我们的VaR模型生成的投资组合价值的潜在下降与公司和单个业务部门的相应实际交易结果进行比较，来评估该模型的合理性。对于损失超过VaR统计数据的日子，我们检查交易损失的驱动因素，以评估VaR模型相对于已实现交易结果的准确性。本季度没有出现交易亏损的日子。

本季度每日95%/单日全面管理VaR¹

(百万美元)

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1.	本季度平均95%/单日总管理VaR为4,600万美元。

本季度每日交易收入净额

(百万美元)

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前面的直方图显示了当前季度每日净交易收入的分布。每日净交易收入包括我们交易业务的利率和信用利差、股票价格、外汇汇率、大宗商品价格和信用投资组合头寸和盘中交易活动的损益。手续费、佣金和净额等特定项目

利息收入不包括在每日净交易收入和VaR模型中。监管VaR回测所需的收入进一步不包括盘中交易。

非交易风险

我们认为，敏感度分析是我们非交易风险的适当表现。以下敏感性分析几乎涵盖了我们投资组合中的所有非交易风险。

信贷利差风险敏感度¹


百万美元	在… 3月31日， 2019		12月31日， 2018
衍生品	$	6	$	6
为负债提供资金 ²		37		34

1.	金额代表我们的信用利差每扩大1个基点的潜在收益。

2.	涉及按公允价值列账的结构性票据负债。

美国银行子公司净利息收入敏感度分析


百万美元	在… 3月31日， 2019			12月31日， 2018
基点变动
+200	$	484		$	340
+100		274			182
- 100		(619	)		(428	)

上表提供了对我们美国银行子公司未来12个月净利息收入的选定瞬时向上和向下平行利率冲击的分析。这些冲击适用于我们对美国银行子公司的12个月预测，其中包括市场对利率的预期和我们预测的业务活动。

我们不管理任何单一利率情景，而是管理我们美国银行子公司的净利息收入，以优化一系列可能的结果，包括非平行利率变化情景。敏感性分析假设我们不对这些情况采取行动，假设通常与利率变化相关的其他宏观经济变量没有变化，并包括有关客户和市场重新定价行为和其他因素的主观假设。在2019年3月31日至2018年12月31日期间，利率敏感度的变化主要是由更加平坦的收益率曲线、对存款定价的预期以及我们资产负债状况的变化推动的。


		25		2019年3月表格10-Q

目录表

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风险披露

投资敏感性，包括相关附带权益


	从10%的跌幅中亏损
百万美元	在… 3月31日， 2019		12月31日， 2018
与投资管理活动相关的投资	$	334	$	298
其他投资：
MUMSS		164		165
其他公司投资		187		179

MUMPS起诉三菱日联摩根士丹利证券公司，公司

我们通过直接投资，以及通过投资于这些资产的基金，对上市公司和私营公司有敞口。这些投资主要是具有长期投资视野的股票头寸，其中一部分用于商业便利目的。与这些投资相关的市场风险是通过估计与投资价值下降10%相关的净收益潜在减少以及对附带权益的相关影响来衡量的。2018年12月31日至2019年3月31日期间与投资管理活动相关的投资敏感度的变化主要是附带权益增加的结果。

股市敏感度

在财富管理和投资管理业务领域，某些基于费用的收入是由客户所持股权的价值驱动的。这些收入流的整体收入水平还取决于多个额外因素，包括但不限于股票市场涨跌的水平和持续时间、价格波动、客户资产的地理和行业组合、客户投资和赎回的速度和规模，以及此类市场涨跌和价格波动对客户行为的影响。因此，总体收入并不完全与股票市场的变化相关。

信用风险

信用风险是指借款人、交易对手或发行人未能履行其对我们的财务义务而产生的损失风险。我们主要通过机构证券和财富管理业务部门向机构和个人承担信用风险敞口。有关我们信用风险的进一步讨论，请参阅2018年10-K表格中关于信用风险的定量和定性披露。


贷款和贷款承诺
	2019年3月31日
百万美元	是			Wm			我¹		总计
公司	$	22,283		$	16,136		$	5	$	38,424
消费者		—			27,300			—		27,300
住宅房地产		—			28,037			—		28,037
商业地产		7,764			—			—		7,764
投资贷款，备抵毛额		30,047			71,473			5		101,525
贷款损失准备		(215	)		(44	)		—		(259	)
为投资而持有的贷款，扣除备抵		29,832			71,429			5		101,266
公司		12,469			—			—		12,469
住宅房地产		1			21			—		22
商业地产		2,440			—			—		2,440
持有待售贷款		14,910			21			—		14,931
公司		8,286			—			21		8,307
住宅房地产		1,282			—			—		1,282
商业地产		1,766			—			—		1,766
按公允价值持有的贷款		11,334			—			21		11,355
贷款总额		56,076			71,450			26		127,552
贷款承诺²		102,174			12,147			—		114,321
贷款和贷款承付款共计²	$	158,250		$	83,597		$	26	$	241,873


	2018年12月31日
百万美元	是			Wm			我¹		总计
公司	$	20,020		$	16,884		$	5	$	36,909
消费者		—			27,868			—		27,868
住宅房地产		—			27,466			—		27,466
商业房地产房地产³		7,810			—			—		7,810
投资贷款，备抵毛额		27,830			72,218			5		100,053
贷款损失准备		(193	)		(45	)		—		(238	)
为投资而持有的贷款，扣除备抵		27,637			72,173			5		99,815
公司		13,886			—			—		13,886
住宅房地产		1			21			—		22
商业房地产房地产³		1,856			—			—		1,856
持有待售贷款		15,743			21			—		15,764
公司		9,150			—			21		9,171
住宅房地产		1,153			—			—		1,153
商业房地产房地产³		601			—			—		601
按公允价值持有的贷款		10,904			—			21		10,925
贷款总额		54,284			72,194			26		126,504
贷款承诺²		95,065			10,663			—		105,728
贷款和贷款承付款共计²	$	149,349		$	82,857		$	26	$	232,232

1.	投资管理业务部门贷款是与某些投资咨询活动一起签订的。

2.	由于我们在承诺项下义务的性质，这些金额包括向第三方参与的某些承诺。

3.	从2019年开始，以前称为批发房地产的贷款被称为商业房地产。


2019年3月表格10-Q		26

目录表

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风险披露

我们向各种客户提供贷款和贷款承诺，从大型企业和机构客户到高净值个人。此外，我们还在二级市场购买贷款。于资产负债表内，该等贷款及贷款承担按持有作投资，按摊余成本入账；持作出售，按成本或公允价值较低者入账；或按公允价值按公允价值变动入账于收益。为投资而持有的贷款和为出售而持有的贷款在贷款中分类，而以公允价值持有的贷款在资产负债表中的交易资产中分类。贷款和贷款承诺总额增加约100亿美元，主要是由于机构证券业务部门的事件驱动贷款承诺增加。

我们的贷款和贷款承诺所产生的信贷风险是根据我们的内部风险管理标准来衡量的。风险在确定贷款和承诺损失准备总额时考虑的因素包括借款人S的财务实力、行业、设施结构、贷款价值比比率、偿债比率、抵押品和契诺。定性和环境因素，如经济和商业条件、投资组合和贷款条件的性质和数量，以及逾期贷款的数量和严重程度，也可能被考虑在内。

更多信息见财务报表附注3、7和11。

为投资而持有的贷款和贷款承诺拨备


	在…		在…
	3月31日，		十二月三十一日，
百万美元	2019		2018
贷款	$	259	$	238
贷款承诺		211		203
贷款和贷款承诺的总免税额	$	470	$	441

贷款和贷款承诺的总拨备在本季度增加，主要是机构证券，这是由于公司贷款中的部分降级以及贷款承诺的增长。进一步资料见财务报表附注7和附注11。

为投资而持有的贷款状况


	2019年3月31日						2018年12月31日
	是			Wm			是			Wm
当前		99.1	%		99.9	%		99.8	%		99.9	%
非应计项目¹		0.9	%		0.1	%		0.2	%		0.1	%

1.	这些贷款处于非应计项目状态，因为这些贷款已逾期90天或更长时间，或者本金或利息的支付存在疑问。

机构证券贷款和贷款承诺¹


	2019年3月31日
	还有几年就到期了
百万美元	少于1		1-3		3-5		超过5个		总计
贷款
AA型	$	369	$	52	$	—	$	19	$	440
A		712		1,686		999		264		3,661
BBB		3,101		5,070		4,380		401		12,952
NIG		5,966		15,002		10,348		5,646		36,962
未定级²		87		26		234		1,714		2,061
贷款总额		10,235		21,836		15,961		8,044		56,076
贷款承诺
AAA级		90		50		—		—		140
AA型		2,520		1,163		2,757		—		6,440
A		9,716		5,539		9,857		428		25,540
BBB		3,259		12,132		21,084		374		36,849
NIG		1,637		10,832		15,833		4,750		33,052
未定级²		8		—		134		11		153
贷款承付款共计		17,230		29,716		49,665		5,563		102,174
总暴露剂量	$	27,465	$	51,552	$	65,626	$	13,607	$	158,250


	2018年12月31日
	还有几年就到期了
百万美元	少于1		1-3		3-5		超过5个		总计
贷款
AA型	$	7	$	430	$	—	$	19	$	456
A		565		1,580		858		267		3,270
BBB		3,775		4,697		4,251		495		13,218
NIG		7,151		12,882		9,313		5,889		35,235
未定级²		88		95		160		1,762		2,105
贷款总额		11,586		19,684		14,582		8,432		54,284
贷款承诺
AAA级		90		75		—		—		165
AA型		2,491		1,177		2,863		—		6,531
A		2,892		6,006		9,895		502		19,295
BBB		2,993		11,825		19,461		638		34,917
NIG		1,681		10,604		16,075		5,751		34,111
未定级²		8		—		38		—		46
贷款承付款共计		10,155		29,687		48,332		6,891		95,065
总暴露剂量	$	21,741	$	49,371	$	62,914	$	15,323	$	149,349

NIG非投资–

级

1.	义务人信用评级由CRM内部确定。

2.	未评级贷款和贷款承诺主要是按公允价值计量的交易头寸，风险作为市场风险的一部分进行管理。有关我们市场风险的进一步讨论，请参阅此处的“市场风险”。


		27		2019年3月表格10-Q

目录表

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风险披露

按行业分类的机构证券贷款和贷款承诺


百万美元	在… 3月31日， 2019		12月31日， 2018
行业
金融类股	$	34,152	$	32,655

房地产		26,666		24,133

医疗保健		17,348		10,158

通信服务		12,427		11,244

工业类股		11,398		13,701

能量		9,774		9,847

公用事业		9,360		9,856

资讯科技		9,086		9,896

消费者可自由支配		8,087		8,314

消费必需品		7,583		7,921

材料		7,033		5,969

保险		3,637		3,744

其他		1,699		1,911

总计		$ 158,250		$ 149,349

对于某些机构证券业务部门的活动，我们向不同的公司和其他机构客户提供贷款和贷款承诺。我们还在二级市场购买各种贷款。我们的贷款和贷款承诺可能有不同的条款；可能是优先的或从属的；可能是有担保的或无担保的；通常取决于适用于借款人的陈述、担保和合同条件；我们可能会辛迪加、交易或对冲。

我们还参与证券化活动，以各种类型的抵押品，包括住宅房地产、商业房地产、公司和金融资产，发放短期或长期抵押信用额度和定期贷款。这些抵押贷款和贷款承诺通常规定了过度抵押。与这些贷款和贷款承诺有关的信用风险源于借款人未能按照贷款协议的条款履行义务或相关抵押品价值下降。该公司根据贷款协议的要求监测抵押品水平。有关我们证券化活动的信息，请参阅财务报表附注12。

机构证券公司贷款¹


百万美元	在… 3月31日， 2019		12月31日， 2018
企业关系和事件驱动贷款²	$	13,248	$	13,317

有担保贷款安排³		22,388		21,408

以证券为基础的贷款和其他⁴		7,402		8,331

公司总数	$	43,038	$	43,056

1.	金额包括持作投资的贷款、持作出售的贷款以及按公允价值计量的贷款。按公允价值计算的贷款计入资产负债表中的交易资产。

2.	关系和事件驱动贷款通常包括循环信贷额度、定期贷款和过渡贷款。有关有关事件驱动贷款的更多信息，请参阅此处的“机构证券事件驱动贷款和贷款承诺”收件箱。

3.	有担保贷款设施包括向客户提供的以基础房地产和其他资产为担保的仓库贷款的贷款。

4.	基于证券的贷款和其他包括向销售和交易客户提供的融资以及在二级市场购买的企业贷款。

机构证券事件驱动的贷款和贷款承诺


	2019年3月31日
	还有几年就到期了
百万美元	少于1		1-3		3-5		超过5个		总计
贷款	$	2,010	$	307	$	476	$	1,784	$	4,577

贷款承诺		7,594		2,816		3,192		2,436		16,038

贷款和贷款承付款共计	$	9,604	$	3,123	$	3,668	$	4,220	$	20,615


	2018年12月31日
	还有几年就到期了
百万美元	少于1		1-3		3-5		超过5个		总计
贷款	$	2,582	$	287	$	656	$	1,618	$	5,143

贷款承诺		1,506		2,456		2,877		3,658		10,497

贷款和贷款承付款共计	$	4,088	$	2,743	$	3,533	$	5,276	$	15,640

事件驱动的贷款和贷款承诺（包括机构证券业务部门内企业贷款和贷款承诺的一部分）与特定事件或交易相关，例如支持客户合并、收购、资本重组或项目融资活动。事件驱动贷款和贷款承诺通常包括循环信贷额度、定期贷款和过渡贷款。金额可能会波动，因为它们是特定于交易的，其时间和规模可能因时期而异。

财富管理贷款和贷款承诺


	2019年3月31日
	合同到期年限
百万美元	少于1		1-3		3-5		超过5个		总计
证券贷款和其他贷款	$	36,455	$	3,352	$	2,467	$	1,138	$	43,412

住宅房地产贷款		1		29		—		28,008		28,038

贷款总额	$	36,456	$	3,381	$	2,467	$	29,146	$	71,450

贷款承诺		9,872		1,619		378		278		12,147

贷款和贷款承付款共计	$	46,328	$	5,000	$	2,845	$	29,424	$	83,597

基于证券的贷款CLALL平台贷款									$	32,731


	2018年12月31日
	合同到期年限
百万美元	少于1		1-3		3-5		超过5个		总计
证券贷款和其他贷款	$	38,144	$	3,573	$	2,004	$	1,006	$	44,727

住宅房地产贷款		—		30		1		27,436		27,467

贷款总额	$	38,144	$	3,603	$	2,005	$	28,442	$	72,194

贷款承诺		9,197		1,151		42		273		10,663

贷款和贷款承付款共计	$	47,341	$	4,754	$	2,047	$	28,715	$	82,857

基于证券的贷款CLALL平台贷款									$	33,247


2019年3月表格10-Q		28

目录表

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风险披露

财富管理的主要贷款活动包括基于证券的贷款和住宅房地产贷款。

向我们客户提供的基于证券的贷款主要通过我们的流动性准入热线（ðATLð）平台进行。有关我们的证券贷款和住宅房地产贷款的更多信息，请参阅2018年10-K表格中的“关于风险的定量和定性披露”“信用风险”“财富管理”。

本季度，与财富管理业务部门相关的贷款和贷款承诺相对没有变化。

客户和其他应收款

保证金贷款


	2019年3月31日
百万美元	是		Wm		总计
客户应收款代表保证金贷款	$	16,800	$	10,627	$	27,427


	2018年12月31日
百万美元	是		Wm		总计
客户应收款代表保证金贷款	$	14,842	$	11,383	$	26,225

机构证券和财富管理业务部门提供保证金贷款安排，允许客户以合格证券的价值借款。由于所持抵押品的价值及其短期性质，保证金贷款活动的信用风险通常很小。由于总体客户余额因市场水平、客户定位和杠杆而发生变化，金额可能会在不同时期波动。

员工贷款


百万美元	在… 3月31日， 2019			12月31日， 2018
天平	$	3,011		$	3,415
贷款损失准备		(64	)		(63	)
余额，净额	$	2,947		$	3,352
还款期限范围，以年为单位		1至20			1至20

员工贷款是与主要为招聘某些财富管理代表而设立的计划一起发放的，具有完全追索权，通常需要定期还款。我们为解雇员工的贷款金额设立了一项拨备，我们认为该贷款金额无法收回，并记录在薪酬和福利费用中。

衍生品

场外衍生资产的公允价值


	交易对手信用评级¹
百万美元	AAA级			AA型			A			BBB			NIG			总计
2019年3月31日
	$	353		$	6,123		$	38,006		$	12,809		$	5,577		$	62,868

1-3年		387			2,222			23,295			8,452			6,346			40,702

3-5年		533			2,112			11,960			5,162			2,826			22,593

超过5年		3,662			11,190			79,733			34,492			12,249			141,326

总计，总金额	$	4,935		$	21,647		$	152,994		$	60,915		$	26,998		$	267,489

交易对手净额结算		(1,851	)		(13,737	)		(124,569	)		(44,232	)		(16,326	)		(200,715	)

现金和证券抵押品		(2,889	)		(6,115	)		(22,866	)		(11,830	)		(7,691	)		(51,391	)

合计，净额	$	195		$	1,795		$	5,559		$	4,853		$	2,981		$	15,383


	交易对手信用评级¹
百万美元	AAA级			AA型			A			BBB			NIG			总计
2018年12月31日

	$	878		$	7,430		$	38,718		$	15,009		$	7,183		$	69,218

1-3年		664			2,362			22,239			10,255			7,097			42,617

3-5年		621			2,096			11,673			6,014			2,751			23,155

超过5年		3,535			9,725			67,166			36,087			11,112			127,625

总计，总金额	$	5,698		$	21,613		$	139,796		$	67,365		$	28,143		$	262,615

交易对手净额结算		(2,325	)		(13,771	)		(113,045	)		(49,658	)		(16,681	)		(195,480	)

现金和证券抵押品		(3,214	)		(5,766	)		(21,931	)		(12,702	)		(8,269	)		(51,882	)

合计，净额	$	159		$	2,076		$	4,820		$	5,005		$	3,193		$	15,253


百万美元	在… 3月31日， 2019		12月31日， 2018
行业
公用事业	$	4,472	$	4,324

金融类股		4,108		4,480

工业类股		1,110		1,335

医疗保健		916		787

地方政府		916		779

资讯科技		758		695

非营利组织组织		630		583

通信服务		395		373

主权国家政府		367		385

能量		350		199

消费者可自由支配		311		188

房地产		285		283

材料		275		275

保险		181		235

消费必需品		161		216

其他		148		116

总计		$ 15,383	$	15,253

1.	债务人信用评级由CRM在内部确定。


		29		2019年3月表格10-Q

目录表

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风险披露

作为场外衍生品交易商，我们面临信用风险。衍生工具的信用风险产生于交易对手可能无法按照合同条款履行的可能性。有关衍生品的更多信息，请参阅2018年Form 10-K和财务报表附注4中的关于风险的定量和定性披露信贷风险衍生工具。

国家/地区风险

国家风险敞口是指发生在或影响到外国(除美国以外的任何国家)的事件的风险。可能会对我们产生不利影响。我们通过将信贷和市场基本面相结合的全面风险管理框架，积极管理国家风险敞口，使我们能够有效地识别、监测和限制国家风险。有关我国风险敞口的进一步讨论，请参阅2018年Form 10-K中关于风险的定量和定性披露。

我们的主权风险敞口包括与主权和地方政府签订的金融合同和义务。我们的非主权风险敞口包括主要与公司和金融机构签订的金融合同和义务。指数信用衍生品包含在以下国家/地区风险敞口表中。指数内的每个参考实体被分配给S风险所在的那个参考实体。指数风险根据指数中每个参考实体的名义权重按比例分配给相关参考实体，并根据该参考实体的任何应收或应付公允价值进行调整。如果信用风险跨越多个司法管辖区，例如，从特定国家的发行人购买的CDS引用了另一个国家的实体发行的债券，CDS的公允价值根据CDS发行人的国家反映在交易对手净敞口行中。此外，按应收款或应付款项的公允价值调整的信用违约掉期的名义金额反映在以相关参考实体所在国家为基础的存货净额中。

2019年3月31日10大非美国国家/地区的风险敞口


英国
百万美元	主权国家			非主权国家			总计

净库存 ¹	$	(719	)	$	317		$	(402	)

交易对手净风险敞口²		1			9,526			9,527

贷款		—			2,840			2,840

贷款承诺		—			4,610			4,610

套期保值前的敞口		(718	)		17,293			16,575

套期保值³		(312	)		(1,381	)		(1,693	)

净曝光量	$	(1,030	)	$	15,912		$	14,882


日本
百万美元	主权国家			非主权国家			总计

净库存 ¹	$	4,533		$	81		$	4,614

交易对手净风险敞口²		61			3,057			3,118

贷款		—			316			316

套期保值前的敞口		4,594			3,454			8,048

套期保值³		(117	)		(115	)		(232	)

净曝光量	$	4,477		$	3,339		$	7,816


德国
百万美元	主权国家			非主权国家			总计

净库存 ¹	$	328		$	160		$	488

交易对手净风险敞口²		170			1,938			2,108

贷款		—			1,063			1,063

贷款承诺		—			3,198			3,198

套期保值前的敞口		498			6,359			6,857

套期保值³		(268	)		(1,051	)		(1,319	)

净曝光量	$	230		$	5,308		$	5,538


巴西
百万美元	主权国家			非主权国家			总计

净库存 ¹	$	4,846		$	95		$	4,941

交易对手净风险敞口²		—			232			232

贷款		—			40			40

贷款承诺		—			269			269

套期保值前的敞口		4,846			636			5,482

套期保值³		(12	)		(18	)		(30	)

净曝光量	$	4,834		$	618		$	5,452


西班牙
百万美元	主权国家			非主权国家			总计

净库存 ¹	$	(857	)	$	(62	)	$	(919	)

交易对手净风险敞口²		—			204			204

贷款		—			3,675			3,675

贷款承诺		—			1,684			1,684

套期保值前的敞口		(857	)		5,501			4,644

套期保值³		—			(128	)		(128	)

净曝光量	$	(857	)	$	5,373		$	4,516


澳大利亚
百万美元	主权国家			非主权国家			总计

净库存 ¹	$	1,932		$	495		$	2,427

交易对手净风险敞口²		4			451			455

贷款		—			95			95

贷款承诺		—			796			796

套期保值前的敞口		1,936			1,837			3,773

套期保值³		—			(104	)		(104	)

净曝光量	$	1,936		$	1,733		$	3,669


中国
百万美元	主权国家			非主权国家			总计

净库存 ¹	$	200		$	869		$	1,069

交易对手净风险敞口²		113			180			293

贷款		—			1,242			1,242

贷款承诺		—			1,150			1,150

套期保值前的敞口		313			3,441			3,754

套期保值³		(112	)		(40	)		(152	)

净曝光量	$	201		$	3,401		$	3,602


2019年3月表格10-Q		30

目录表

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风险披露



加拿大
百万美元	主权国家			非主权国家			总计

净库存 ¹	$	(367	)	$	111		$	(256	)

交易对手净风险敞口²		41			1,811			1,852

贷款		—			91			91

贷款承诺		—			1,800			1,800

套期保值前的敞口		(326	)		3,813			3,487

套期保值³		—			(171	)		(171	)

净曝光量	$	(326	)	$	3,642		$	3,316


荷兰
百万美元	主权国家			非主权国家			总计
净库存 ¹	$	(204	)	$	156		$	(48	)
交易对手净风险敞口²		—			709			709
贷款		—			1,427			1,427
贷款承诺		—			1,385			1,385
套期保值前的敞口		(204	)		3,677			3,473
套期保值³		(32	)		(229	)		(261	)
净曝光量	$	(236	)	$	3,448		$	3,212

印度
百万美元	主权国家			非主权国家			总计
净库存 ¹	$	1,500		$	633		$	2,133
交易对手净风险敞口²		—			599			599
贷款承诺		—			95			95
套期保值前的敞口		1,500			1,327			2,827
净曝光量	$	1,500		$	1,327		$	2,827

1.	净库存代表对多头和空头单一名称头寸和指数头寸的敞口(即按公允价值计算的债券和股票，以及基于假设零回收的名义金额的信用违约互换(按任何应收或应付的公允价值调整)。

2.	净交易对手风险敞口（例如：回购交易、证券借贷和场外衍生品)考虑了可依法强制执行的总净额结算协议和抵押品。交易对手的净风险敞口是扣除收到的抵押品带来的好处后的净额。有关更多信息，请参阅此处的其他信息和前10个非美国国家/地区的风险敞口。

3.	金额是指负责对冲交易对手和贷款信用风险敞口的交易部门执行的CDS对冲(买入和卖出)净交易对手敞口和贷款。金额以信用违约掉期名义金额为基础，假设零回收，并对任何应收或应付公允价值进行调整。有关购买的信用保护的合同条款的进一步说明，以及它们是否会限制我们对冲的有效性，请参阅2018年表格 10-K中关于信用风险衍生工具的定量和定性披露。

更多信息vi 10大非美国国家/地区的风险敞口

净库存中包括的单一名称和指数信用衍生品


百万美元	在… 3月31日， 2019
购买的保护总额	$	(61,098	)
总的书面保护		57,463
净曝光量	$	(3,635	)

收到的抵押品相对于净交易对手风险的收益


百万美元		在… 3月31日， 2019
交易对手信贷风险	抵押品¹
德国	德国和意大利	$	10,110
英国	英国，美国和意大利		8,661
其他	法国、日本和美国		11,150

1.	抵押品主要由现金和政府债务组成。

与英国有关的国家风险敞口

截至2019年3月31日，我国在英国的风险敞口包括净敞口148.82亿美元，如前十大国家/地区风险敞口表所示，隔夜存款为76.05亿美元。对非主权国家的159.12亿美元敞口在名称和行业上都是多样化的。在这些风险敞口中，63.77亿美元流向了以英国为重点的交易对手，这些交易对手的收入有三分之一以上来自英国，35.86亿美元流向了地理上分散的交易对手，56.71亿美元流向了交易所和票据交换所。

操作风险

运营风险是指由于流程或系统不完善或失败、人为因素或外部事件(例如：欺诈、盗窃、法律和合规风险、网络攻击或有形资产损坏)。我们可能会在整个业务活动范围内招致运营风险，包括创收活动(E.g.、销售和贸易)以及支持和控制小组(例如：、信息技术和贸易加工)。有关我们操作风险的进一步讨论，请参阅2018年10-K表格中关于操作风险的定量和定性披露。

模型风险

模型风险是指基于不正确或误用的模型输出的决策可能产生不利后果。模型风险可能导致财务损失、糟糕的业务和战略决策，或损害S公司的声誉。模型中固有的风险是围绕输入和假设的重要性、复杂性和不确定性的函数。模型风险产生于影响财务报表、监管申报、资本充足性评估和战略制定的模型的使用。有关我们的模型风险的进一步讨论，请参阅2018年10-K表格中关于风险的定量和定性披露。


		31		2019年3月表格10-Q

目录表

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风险披露

流动性风险

流动性风险是指我们因无法进入资本市场或难以清算资产而无法为我们的业务融资的风险。流动性风险还包括我们履行财务义务的能力(或感知能力)，而不经历可能威胁我们作为持续经营企业的生存能力的重大业务中断或声誉损害。有关我们流动性风险的进一步讨论，请参阅2018年10-K表格中关于流动性风险的定量和定性披露以及管理层S 本文中关于流动性和资本资源的财务状况和经营结果的讨论和分析。

法律和合规风险

法律和合规风险包括因未能遵守适用于我们业务活动的法律、法规、规则、相关自律组织标准和行为准则而遭受的法律或法规制裁的风险、重大财务损失(包括罚款、处罚、判决、损害赔偿和/或和解)或声誉损失。此风险还包括合同风险和商业风险，例如交易对手S的履约义务无法强制执行的风险。它还包括遵守反洗钱、资助恐怖分子和反腐败的规则和条例。有关我们的法律和合规风险的进一步讨论，请参阅2018年10-K表格中关于法律和合规风险的定量和定性披露。


2019年3月表格10-Q		32

目录表

独立注册会计师事务所报告

致摩根士丹利董事会和股东：

中期财务资料审查结果

我们审阅了摩根士丹利及其附属公司(本公司)截至2019年3月31日的简明综合资产负债表，以及截至2019年3月31日和2018年3月31日止三个月期间的相关简明综合收益表、全面收益表、现金流量表和总权益变动表，以及相关附注(统称为中期财务信息)。根据吾等的审核，吾等并不知悉所附的中期财务资料应作出任何重大修改，以符合美国公认的会计原则。

我们此前已按照美国上市公司会计监督委员会(PCAOB)的准则审计了公司截至2018年12月31日的综合资产负债表，以及公司在提交给S的10-K年报中(未在此列示)的相关综合收益表、全面收益表、现金流量表和权益总额变动表(未在此列示)，并在我们于2019年2月26日的报告中对该等综合财务报表表达了无保留意见。我们认为，随附的截至2018年12月31日的简明综合资产负债表中所列信息在所有重大方面都与其来源的综合资产负债表有关。

评审结果的依据

本次中期财务信息由公司管理层S负责。我们是一家在PCAOB注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会和PCAOB的适用规则和法规，我们必须与公司保持独立。

我们是按照PCAOB的标准进行审查的。对中期财务信息的审查主要包括应用分析程序和询问负责财务和会计事务的人员。它的范围远小于根据PCAOB标准进行的审计，后者的目标是表达对整个财务报表的意见。因此，我们不表达这样的观点。

/s/德勤律师事务所

纽约，纽约

2019年5月3日


		33		2019年3月表格10-Q

目录表

合并损益表

(未经审计)


	三个月截至3月31日
以百万美元计，每股数据除外	2019		2018

收入
投资银行业务	$	1,242	$	1,634

交易		3,441		3,770

投资		273		126

佣金及费用		966		1,173

资产管理		3,049		3,192

其他		301		207

非利息收入总额		9,272		10,102

利息收入		4,290		2,860

利息支出		3,276		1,885

净利息		1,014		975

净收入		10,286		11,077

非利息支出
薪酬和福利		4,651		4,914

入住率和设备		347		336

经纪手续费、结算及汇兑手续费		593		627

信息处理和通信		532		478

市场营销和业务发展		141		140

专业服务		514		510

其他		553		652

非利息费用总额		7,331		7,657

所得税前持续经营所得		2,955		3,420

所得税拨备		487		714

持续经营收入		2,468		2,706

已终止业务的收入（损失），扣除收入税款		—		(2	)

净收入	$	2,468	$	2,704

适用于非控股权益的净收益		39		36

适用于摩根士丹利的净收入	$	2,429	$	2,668

优先股股息和其他		93		93

适用于摩根士丹利普通股股东的盈利	$	2,336	$	2,575


普通股每股收益
基本信息	$	1.41	$	1.48

稀释	$	1.39	$	1.45


平均已发行普通股
基本信息		1,658		1,740

稀释		1,677		1,771


2019年3月表格10-Q		34		请参阅合并财务报表附注

目录表

综合收益表

(未经审计)


	截至三个月 3月31日，
百万美元	2019			2018
净收入	$	2,468		$	2,704
其他综合收益(亏损)，税后净额：
外币折算调整	$	(22	)	$	117
未实现净收益（亏损）变化可供出售证券		429			(410	)
退休金、退休后和其他		1			5
净债务估值调整变动		(620	)		451
其他全面收益(亏损)合计	$	(212	)	$	163
综合收益	$	2,256		$	2,867
适用于非控股权益的净收益		39			36
适用于非控股权益的其他全面收益（损失）		(31	)		72
适用于摩根士丹利的全面所得	$	2,248		$	2,759


请参阅合并财务报表附注		35		2019年3月表格10-Q

目录表

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合并资产负债表


百万美元，共享数据除外	(未经审计) 在… 3月31日， 2019			12月31日， 2018

资产
现金和现金等价物：
现金和银行到期款项	$	35,472		$	30,541

银行的有息存款		14,498			21,299

受限现金		30,712			35,356

按公允价值计算的交易资产（103，750美元和120，437美元已抵押给多方）		264,818			266,299

投资证券（包括按公允价值计算的61，641美元和61，061美元）		97,944			91,832

根据转售协议购买的证券（包括按公允价值计算的5美元和美元）		96,570			98,522

借入的证券		138,891			116,313

客户和其他应收款		52,667			53,298

贷款：
持有用于投资（扣除259美元和 238美元的津贴）		101,266			99,815

持有待售		14,931			15,764

商誉		6,686			6,688

无形资产（扣除累计摊销2，952美元和2，877美元）		2,084			2,163

其他资产		19,425			15,641

总资产	$	875,964		$	853,531


负债
存款（包括按公允价值计算的692美元和442美元）	$	179,731		$	187,820

按公允价值交易负债		144,565			126,747

根据回购协议出售的证券（包括按公允价值计算的622美元和812美元）		47,948			49,759

借出证券		12,508			11,908

其他有担保融资（包括按公允价值计算的4，283美元和5，245美元）		8,043			9,466

客户和其他应付款		193,092			179,559

其他负债和应计费用		17,494			17,204

借款（包括按公允价值计算的56，464美元和51，184美元）		190,691			189,662

总负债		794,072			772,125


承诺和或有负债（见注11）

权益
摩根士丹利股东起诉股权：
优先股		8,520			8,520

普通股，面值0.01美元：
授权股份：3，500，00，000;已发行股份： 2，038，893，979;已发行股份：1，685，996，391和1，699，828，943		20			20

额外实收资本		23,178			23,794

留存收益		66,061			64,175

员工股票信托		3,000			2,836

累计其他综合收益(亏损)		(2,473	)		(2,292	)

以成本价持有的普通股，面值0.01美元（352，897，588股和339，065，036股）		(14,582	)		(13,971	)

向员工股票信托发行的普通股		(3,000	)		(2,836	)

摩根士丹利股东总股本		80,724			80,246

非控制性权益		1,168			1,160

总股本		81,892			81,406

负债和权益总额	$	875,964		$	853,531


2019年3月表格10-Q		36		请参阅合并财务报表附注

目录表

综合总股本变动表

(未经审计)


百万美元	推荐股票		普普通通库存		其他内容已缴费资本			保留收益			员工库存信托基金		累计其他全面收入(亏损)			普普通通库存持有者财务处按成本计算			普普通通库存颁发给员工库存信托基金			非- 控管利益			总计权益

2018年12月31日的余额	$	8,520	$	20	$	23,794		$	64,175		$	2,836	$	(2,292	)	$	(13,971	)	$	(2,836	)	$	1,160		$	81,406

会计变动累计调整数¹		—		—		—			63			—		—			—			—			—			63

适用于摩根士丹利的净收入		—		—		—			2,429			—		—			—			—			—			2,429

适用于非控股权益的净收益		—		—		—			—			—		—			—			—			39			39

优先股股息²		—		—		—			(93	)		—		—			—			—			—			(93	)

普通股股息（每股0.30美元）		—		—		—			(513	)		—		—			—			—			—			(513	)

根据员工计划发行的股票		—		—		(618	)		—			164		—			1,034			(164	)		—			416

普通股回购和员工预提税金		—		—		—			—			—		—			(1,645	)		—			—			(1,645	)

累计其他综合收益(亏损)净变化		—		—		—			—			—		(181	)		—			—			(31	)		(212	)

其他净增长		—		—		2			—			—		—			—			—			—			2

2019年3月31日的余额	$	8,520	$	20	$	23,178		$	66,061		$	3,000	$	(2,473	)	$	(14,582	)	$	(3,000	)	$	1,168		$	81,892

2017年12月31日余额	$	8,520	$	20	$	23,545		$	57,577		$	2,907	$	(3,060	)	$	(9,211	)	$	(2,907	)	$	1,075		$	78,466

会计变动累计调整数¹		—		—		—			306			—		(437	)		—			—			—			(131	)

适用于摩根士丹利的净收入		—		—		—			2,668			—		—			—			—			—			2,668

适用于非控股权益的净收益		—		—		—			—			—		—			—			—			36			36

优先股股息²		—		—		—			(93	)		—		—			—			—			—			(93	)

普通股股息（每股0.25美元）		—		—		—			(449	)		—		—			—			—			—			(449	)

根据员工计划发行的股票		—		—		(285	)		—			—		—			710			—			—			425

普通股回购和员工预提税金		—		—		—			—			—		—			(1,868	)		—			—			(1,868	)

累计其他综合收益(亏损)净变化		—		—		—			—			—		91			—			—			72			163

其他净增长		—		—		—			—			—		—			—			—			272			272

2018年3月31日的余额	$	8,520	$	20	$	23,260		$	60,009		$	2,907	$	(3,406	)	$	(10,369	)	$	(2,907	)	$	1,455		$	79,489

1.	会计变更的累积调整与当前和上一年季度采用的某些会计更新有关。有关更多信息，请参阅注释2和14。

2.	有关各类优先股每股股息的信息，请参阅注14。


请参阅合并财务报表附注		37		2019年3月表格10-Q

目录表

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合并现金流量表

(未经审计)


	三个月截至3月31日
百万美元	2019			2018
经营活动的现金流
净收入	$	2,468		$	2,704
将净收入与经营活动提供(用于)的现金净额进行调整：
基于股票的薪酬费用		293			321
折旧及摊销		658			390
贷款活动信用损失拨备		36			26
其他经营调整		(92	)		(37	)
资产和负债变动情况：
交易资产，扣除交易负债		23,977			33,832
借入的证券		(22,578	)		(11,825	)
借出证券		600			(36	)
客户及其他应收款和其他资产		1,567			(13,019	)
应付客户款项及其他应付款项及其他负债		9,971			1,129
根据转售协议购买的证券		1,952			4,012
根据回购协议出售的证券		(1,811	)		(4,849	)
经营活动提供(用于)的现金净额		17,041			12,648

投资活动产生的现金流
收益(支付)：
其他资产指定场地、设备和软件，净值		(529	)		(410	)
贷款变动净额		(1,329	)		(3,801	)
投资证券：
购买		(15,895	)		(5,482	)
销售收入		7,875			810
还款和到期日收益		2,663			2,125
其他投资活动		(12	)		(164	)
投资活动提供(用于)的现金净额		(7,227	)		(6,922	)

融资活动产生的现金流
以下各项的所得款项净额（付款）：
其他担保融资		(1,575	)		(2,101	)
存款		(8,089	)		988
收益来自：
发行借款		8,091			15,370
支付：
借款		(11,927	)		(11,377	)
普通股回购和员工预提税金		(1,645	)		(1,868	)
现金股利		(663	)		(599	)
其他融资活动		(56	)		(50	)
融资活动提供(用于)的现金净额		(15,864	)		363
汇率变动对现金及现金等价物的影响		(464	)		860
现金及现金等价物净增(减)		(6,514	)		6,949
期初现金及现金等价物		87,196			80,395
期末现金及现金等价物	$	80,682		$	87,344

现金和现金等价物：
现金和银行到期款项	$	35,472		$	29,073
银行的有息存款		14,498			22,980
受限现金		30,712			35,291
期末现金及现金等价物	$	80,682			$87,344

现金流量信息的补充披露

以下项目的现金付款：
利息	$	2,896		$	1,407
所得税，扣除退款的净额		245			250


2019年3月表格10-Q		38		请参阅合并财务报表附注

目录表

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合并财务报表附注

(未经审计)

1.介绍和陈述的依据

该公司

摩根士丹利是一家全球性的金融服务公司，在机构证券、财富管理和投资管理的每个业务部门都保持着重要的市场地位。摩根士丹利通过其子公司和附属公司，为包括企业、政府、金融机构和个人在内的庞大而多样化的客户和客户群提供广泛的产品和服务。除文意另有所指外，术语“摩根士丹利”或“公司”指摩根士丹利(母公司)及其合并的子公司。有关在本表格10-Q中使用的某些缩略语的定义，请参阅《常用缩略语词汇表》。

S律师事务所各业务部门的客户及主要产品和服务说明如下：

财富管理为个人投资者、中小型企业和机构提供全面的金融服务和解决方案，包括经纪和投资咨询服务；金融和财富规划服务；年金和保险产品；证券贷款、住宅房地产贷款和其他贷款产品；银行和退休计划服务。

投资管理通过机构和中介渠道向不同的客户群提供广泛的投资策略和产品，涵盖地域、资产类别以及上市和私募市场。战略和产品包括股票、固定收益、流动性和替代/其他产品。机构客户包括确定的福利/确定的

捐款计划、基金会、捐赠基金、政府实体、主权财富基金、保险公司、第三方基金赞助商和公司。个人客户通过中介机构提供服务，包括关联和非关联分销商。

财务信息基础

未经审计的综合财务报表(财务报表)是根据美国公认会计原则(GAAP)编制的，要求公司对某些金融工具的估值、商誉和无形资产的估值、薪酬、递延税项资产、法律和税务事项的结果、信贷损失准备以及影响其财务报表和相关披露的其他事项做出估计和假设。该公司认为，在编制财务报表时使用的估计数是审慎和合理的。实际结果可能与这些估计值大不相同。公司间余额和交易已被冲销。已对前几个期间进行了某些重新分类，以符合当前的列报方式。

随附的财务报表应与S律师事务所的财务报表及其附注一并阅读，这些报表和附注包括在2018年10-K报表中。2018年Form 10-K中包含的某些脚注披露已在这些财务报表中浓缩或省略，因为根据美国公认会计准则，这些脚注披露不是中期报告所必需的。财务报表反映了管理层认为为公平列报中期结果所必需的正常、经常性的所有调整。中期业务的结果不一定代表全年的结果。

整固

财务报表包括公司、其全资子公司和公司拥有控股权的其他实体的账户，包括某些VIE(见附注12)。对于非全资拥有的合并子公司，第三方持有的股权称为非控股权益。可归因于此类子公司非控制性权益的净收入在合并损益表(损益表)中列为适用于非控制性权益的净收入。归属于此类子公司的非控股权益的股东权益部分在合并资产负债表中列示为非控股权益，即总股本的一个组成部分。

有关S律师事务所与VIE及其重要的受监管美国和国际子公司的关系的讨论，请参见2018年Form 10-K财务报表的附注1。


		39		2019年3月表格10-Q

目录表

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合并财务报表附注

(未经审计)

2.重大会计政策

有关S律师事务所重大会计政策的详细讨论，见2018年10-K报表财务报表附注2。

在截至2019年3月31日的三个月内(本季度)，除采用的会计更新外，公司对S的重大会计政策没有重大修订。

采用会计更新

该公司于2019年1月1日采用了以下会计更新。以前的时段在以前的保单中列出。

租契

该公司采用了租契，并在2019年3月31日的资产负债表中确认期限超过一年的租赁为使用权(？)资产和相应的负债。这一采用导致留存收益增加了约6300万美元的税后净额，与以前记录的售后回租交易的递延收入有关。在2019年1月1日的过渡期间，采用还导致资产负债表毛利约为40亿美元，反映在其他资产和其他负债以及应计费用中。租赁披露见附注11，包括反映在2019年3月31日资产负债表中的金额。上一期间的数额没有重报。

根据指导意见的允许，该公司决定在过渡期间不重新评估以下事项：现有合同是租赁还是包含租赁，以及现有租赁、租赁分类和初始直接成本。此外，该公司继续将现有的土地地役权作为服务合同进行核算。

无论是在过渡期还是之后的新租赁，ROU资产和租赁负债都是根据租赁期内未来最低租赁付款的现值(包括固定公共区域维护成本等非租赁部分和房地产税和保险等其他固定成本)初步确认的。

用于确定租赁现值的贴现率为公司S递增借款利率，该利率是根据每个租赁S的租期和付款货币而制定的。租赁期限包括在合理确定公司将行使该选择权时延长或终止租赁的选择权。对于运营租赁，ROU资产还包括任何

预付租赁付款和产生的初始直接成本，并通过租赁激励措施减少。对于这些租赁，如果ROU 资产没有减值或放弃，则租赁费用在租赁期内以直线基础确认。

衍生工具和套期保值(ASU 2018-16)

此更新中的修订允许使用基于有担保隔夜融资利率的OIS利率作为美国基准利率，用于对冲会计目的。该公司在前瞻性的基础上采用了这一更新，以限定新的或重新指定的对冲关系。此次更新不会影响公司名称S 先前存在的对冲。

3.公允价值

经常性公允价值计量

按公允价值经常性计量的资产和负债


	2019年3月31日
百万美元	1级			2级			3级			编织成网¹			总计
按公允价值计算的资产
交易资产：
美国财政部和机构证券	$	47,877		$	22,821		$	7		$	—		$	70,705
其他主权政府义务		29,063			4,890			5			—			33,958
州和市政证券		—			3,175			12			—			3,187
单抗		—			1,864			301			—			2,165
贷款和贷款承诺²		—			5,012			6,343			—			11,355
公司债务和其他债务		—			20,014			1,061			—			21,075
公司股票³		88,020			527			152			—			88,699
衍生工具及其他合约：
利率		3,238			166,248			998			—			170,484
信用		—			5,696			485			—			6,181
外汇		22			60,900			59			—			60,981
权益		1,621			38,006			1,293			—			40,920
商品和其他		593			7,002			2,902			—			10,497
编织成网¹		(3,633	)		(212,585	)		(873	)		(43,036	)		(260,127	)
衍生工具及其他合约合计		1,841			65,267			4,864			(43,036	)		28,936
投资⁴		369			149			974			—			1,492
实物商品		—			441			—			—			441
交易总额资产⁴		167,170			124,160			13,719			(43,036	)		262,013
投资证券--		32,527			29,114			—			—			61,641
根据转售协议购买的证券		—			5			—			—			5
按公允价值计算的总资产	$	199,697		$	153,279		$	13,719		$	(43,036)		$	323,659


2019年3月表格10-Q		40

目录表

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合并财务报表附注

(未经审计)


	2019年3月31日
百万美元	1级			2级			3级			编织成网¹			总计
按公允价值计算的负债
存款	$	—		$	593		$	99		$	—		$	692
交易负债：
美国财政部和机构证券		13,169			251			—			—			13,420
其他主权政府义务		25,301			1,970			—			—			27,271
公司债务和其他债务		—			9,030			23			—			9,053
公司股票³		64,961			94			20			—			65,075
衍生工具及其他合约：
利率		3,271			155,949			447			—			159,667
信用		—			6,019			746			—			6,765
外汇		11			59,864			54			—			59,929
权益		1,393			40,912			3,053			—			45,358
商品和其他		732			5,444			796			—			6,972
编织成网¹		(3,633	)		(212,585	)		(873	)		(31,854	)		(248,945	)
衍生工具及其他合约合计		1,774			55,603			4,223			(31,854	)		29,746
总贸易负债		105,205			66,948			4,266			(31,854	)		144,565
根据回购协议出售的证券		—			622			—			—			622
其他担保融资		—			4,130			153			—			4,283
借款		—			52,689			3,775			—			56,464
按公允价值计算的负债总额	$	105,205		$	124,982		$	8,293		$	(31,854	)	$	206,626


	2018年12月31日
百万美元	1级			2级			3级			编织成网¹			总计
按公允价值计算的资产
交易资产：
美国财政部和机构证券	$	38,767		$	29,594		$	54		$	—		$	68,415
其他主权政府义务		28,395			5,529			17			—			33,941
州和市政证券		—			3,161			148			—			3,309
单抗		—			2,154			354			—			2,508
贷款和贷款承诺²		—			4,055			6,870			—			10,925
公司债务和其他债务		—			18,129			1,076			—			19,205
公司股票³		93,626			522			95			—			94,243
衍生工具及其他合约：
利率		2,793			155,027			1,045			—			158,865
信用		—			5,707			421			—			6,128
外汇		62			63,023			161			—			63,246
权益		1,256			45,596			1,022			—			47,874
商品和其他		963			8,517			2,992			—			12,472
编织成网¹		(4,151	)		(210,190	)		(896	)		(44,175	)		(259,412	)
衍生工具及其他合约合计		923			67,680			4,745			(44,175	)		29,173
投资⁴		412			293			757			—			1,462
实物商品		—			536			—			—			536
交易总额资产⁴		162,123			131,653			14,116			(44,175	)		263,717
投资证券--		36,399			24,662			—			—			61,061
无形资产		—			5			—			—			5
按公允价值计算的总资产	$	198,522		$	156,320		$	14,116		$	(44,175	)	$	324,783


	2018年12月31日
百万美元	1级			2级			3级			编织成网¹			总计
按公允价值计算的负债
存款	$	—		$	415		$	27		$	—		$	442
交易负债：
美国财政部和机构证券		11,272			543			—			—			11,815
其他主权政府义务		21,391			1,454			—			—			22,845
公司债务和其他债务		—			8,550			1			—			8,551
公司股票³		56,064			199			15			—			56,278
衍生工具及其他合约：
利率		2,927			142,746			427			—			146,100
信用		—			5,772			381			—			6,153
外汇		41			63,379			86			—			63,506
权益		1,042			47,091			2,507			—			50,640
商品和其他		1,228			6,872			940			—			9,040
编织成网¹		(4,151	)		(210,190	)		(896	)		(32,944	)		(248,181	)
衍生工具及其他合约合计		1,087			55,670			3,445			(32,944	)		27,258
总贸易负债		89,814			66,416			3,461			(32,944	)		126,747
根据回购协议出售的证券		—			812			—			—			812
其他担保融资		—			5,037			208			—			5,245
借款		—			47,378			3,806			—			51,184
按公允价值计算的负债总额	$	89,814		$	120,058		$	7,502		$	(32,944	)	$	184,430

MABS抵押贷款-

和资产支持证券

1.	对于同一交易对手在公允价值层次结构不同级别中分类的头寸，交易对手净额结算和现金抵押品净额结算都包含在标题为“重新结算”的列中。”分类在同一级别内且具有同一交易对手的头寸将在该级别的列中扣除。有关衍生工具和对冲活动的更多信息，请参阅注4。

2.	有关按类型分类的进一步细分，请参阅以下按公允价值计算的贷款和贷款承诺表。

3.	出于交易目的，公司持有或出售由不同行业和不同规模的实体发行的卖空股票证券。

4.	金额不包括某些根据每股资产净值计量的投资，这些投资未分类在公允价值层次中。有关此类投资的更多披露，请参阅此处的“净资产价值测量”“基金利息”。


按公允价值计算的贷款和贷款承诺细目
百万美元	在… 3月31日， 2019		12月31日， 2018
公司	$	8,307	$	9,171
住宅房地产		1,282		1,153
商业地产		1,766		601
总计	$	11,355	$	10,925


期货合约的未结算公允价值¹
百万美元	在… 3月31日， 2019		12月31日， 2018
客户和其他应收账款净额	$	727	$	615

1.	这些合约主要是一级合约，交易活跃，根据交易所报价进行估值，并被排除在之前的经常性公允价值表之外。

有关适用于公司按经常性公允价值计量的主要资产和负债类别的估值技术的描述，请参阅2018年10-K表格财务报表注释3。’本季度，公司的估值技术没有进行重大修订。’


		41		2019年3月表格10-Q

目录表

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合并财务报表附注

(未经审计)


按公允价值计量的第三级资产和负债的结转
	截至三个月 3月31日，
百万美元	2019			2018
按公平值

美国财政部和机构证券
期初余额	$	54		$	—
销售额		(50	)		—
净转账		3			—
期末余额	$	7		$	—
未实现收益(亏损)	$	—		$	—

其他主权政府义务
期初余额	$	17		$	1
购买		2			7
销售额		(2	)		—
净转账		(12	)		(1	)
期末余额	$	5		$	7
未实现收益(亏损)	$	—		$	—

州和市政证券
期初余额	$	148		$	8
已实现和未实现收益(亏损)		1			—
购买		10			1
销售额		(44	)		(7	)
净转账		(103	)		—
期末余额	$	12		$	2
未实现收益(亏损)	$	1		$	—

单抗
期初余额	$	354		$	423
已实现和未实现收益(亏损)		(7	)		77
购买		19			64
销售额		(83	)		(238	)
聚落		(3	)		(16	)
净转账		21			32
期末余额	$	301		$	342
未实现收益(亏损)	$	(14	)	$	2

贷款和贷款承诺
期初余额	$	6,870		$	5,945
已实现和未实现收益(亏损)		—			28
购买和原创		1,255			3,740
销售额		(108	)		(283	)
聚落		(820	)		(1,218	)
净转账		(854	)		(84	)
期末余额	$	6,343		$	8,128
未实现收益(亏损)	$	(7	)	$	(9	)

公司债务和其他债务
期初余额	$	1,076		$	701
已实现和未实现收益(亏损)		43			1
购买		204			350
销售额		(127	)		(243	)
聚落		(3	)		—
净转账		(132	)		5
期末余额	$	1,061		$	814
未实现收益(亏损)	$	41		$	(1	)


	截至三个月 3月31日，
百万美元	2019			2018
公司股票
期初余额	$	95		$	166
已实现和未实现收益(亏损)		6			—
购买		51			166
销售额		(9	)		(132	)
净转账		9			33
期末余额	$	152		$	233
未实现收益(亏损)	$	7		$	(9	)

投资
期初余额	$	757		$	1,020
已实现和未实现收益(亏损)		10			44
购买		10			21
销售额		(4	)		(78	)
净转账		201			5
期末余额	$	974		$	1,012
未实现收益(亏损)	$	14		$	22

净衍生工具和其他合约：
利率
期初余额	$	618		$	1,218
已实现和未实现收益(亏损)		(48	)		52
购买		24			32
发行		(19	)		(41	)
聚落		(12	)		(81	)
净转账		(12	)		(510	)
期末余额	$	551		$	670
未实现收益(亏损)	$	(43	)	$	75

信用
期初余额	$	40		$	41
已实现和未实现收益(亏损)		162			(107	)
购买		26			—
发行		(442	)		—
聚落		(33	)		38
净转账		(14	)		(2	)
期末余额	$	(261	)	$	(30	)
未实现收益(亏损)	$	167		$	(109	)

外汇
期初余额	$	75		$	(112	)
已实现和未实现收益(亏损)		(113	)		57
购买		1			—
发行		—			(31	)
聚落		8			33
净转账		34			20
期末余额	$	5		$	(33	)
未实现收益(亏损)	$	3		$	(9	)

权益
期初余额	$	(1,485	)	$	1,208
已实现和未实现收益(亏损)		(191	)		356
购买		34			142
发行		(193	)		(799	)
聚落		139			159
净转账		(64	)		(51	)
期末余额	$	(1,760	)	$	1,015
未实现收益(亏损)	$	(203	)	$	315


2019年3月表格10-Q		42

目录表

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合并财务报表附注

(未经审计)


	截至3月31日的三个月，
百万美元	2019			2018
商品和其他
期初余额	$	2,052		$	1,446
已实现和未实现收益(亏损)		43			217
购买		5			13
发行		(1	)		(6	)
聚落		(81	)		(57	)
净转账		88			47
期末余额	$	2,106		$	1,660
未实现收益(亏损)	$	(25	)	$	149

按公平值
存款
期初余额	$	27		$	47
已实现和未实现的亏损(收益)		6			(1	)
发行		24			9
聚落		(1	)		(1	)
净转账		43			(10	)
期末余额	$	99		$	44
未实现亏损(收益)	$	6		$	(1	)

非衍生品交易负债
期初余额	$	16		$	25
已实现和未实现的亏损(收益)		(1	)		(4	)
购买		(6	)		(7	)
销售额		23			15
净转账		11			10
期末余额	$	43		$	39
未实现亏损(收益)	$	(1	)	$	(4	)

根据回购协议出售的证券
期初余额	$	—		$	150
净转账		—			(150	)
期末余额	$	—		$	—
未实现亏损(收益)	$	—		$	—

其他担保融资
期初余额	$	208		$	239
已实现和未实现的亏损(收益)		4			(13	)
发行		—			4
聚落		(7	)		(10	)
净转账		(52	)		—
期末余额	$	153		$	220
未实现亏损(收益)	$	4		$	(13	)

借款
期初余额	$	3,806		$	2,984
已实现和未实现的亏损(收益)		287			(102	)
发行		264			640
聚落		(115	)		(83	)
净转账		(467	)		187
期末余额	$	3,775		$	3,626
未实现亏损(收益)	$	276		$	(99	)
OCI收件箱中记录的未实现亏损（收益）部分净DVA变化		59			(44	)

3级工具可以用1级和2级分类的工具对冲。上表中列出的第3级类别内资产和负债的已实现和未实现收益（损失）不反映

已被公司归类为1级和/或2级类别的对冲工具的相关已实现和未实现收益（损失）。

第3级类别资产和负债的期内未实现收益（损失）可能包括期内可归因于可观察和不可观察输入的公允价值变化。已实现和未实现收益（损失）总额主要计入利润表中的交易收入。

此外，在之前的表格中，VIE的合并包含在购买中，VIE的解除合并包含在结算中。

经常性及非经常性第三级公允价值计量所用的重大不可观察输入


估值技术和不可观察的投入

		平衡/范围(平均值¹)
百万美元，除输入外		2019年3月31日		2018年12月31日
按公允价值经常性计量的资产
单抗	$	301	$	354
可比价格：
债券价格		1至91分（37分）		0至97分（38分）
贷款和贷款承诺	$	6,343	$	6,870
保证金贷款模式：
贴现率		1%至6%（2%）		1%至7%（2%）
波动性偏差		18%至57%（25%）		19%至56%（28%）
信用利差		11至62位/秒（27位/秒）		14至90 bps（36 bps）
可比价格：
贷款价格		85至104分（98分）		60至101分（95分）
公司债务和其他债务	$	1,061	$	1,076
可比价格：
债券价格		12—100分（72分）		12—100分（72分）
贴现现金流：
回收率		27%		20%
贴现率		不适用		15%至21%（16%）
选项型号：
在货币波动性方面，		24%至70%（56%）		24%至78%（50%）
公司股票	$	152		$95
可比价格：
股权价格		100%		100%
投资	$	974	$	757
贴现现金流：
WAccess		9%至16%（11%）		9%至15%（10%）
退出多个		9至10次（10次）		7至10次（10次）
市场方法：
EBITDA倍数		5至24次（10次）		6—24次（12次）
可比价格：
股权价格		75%至100%（99%）		75%至100%（96%）
净衍生工具和其他合约：
利率	$	551	$	618
选项型号：
IR波动率偏差		23%至98%（59% / 61%）		22%至95%（48%/51%）
通货膨胀波动性		22%至62%（42% / 39%）		23%至65%（44% / 40%）
IR曲线		1%		1%


		43		2019年3月表格10-Q

目录表

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合并财务报表附注

(未经审计)



	平衡/范围(平均值¹)
百万美元，不包括投入	2019年3月31日			2018年12月31日

信用	$	(261	)	$	40

可比价格：

现金--合成基础		12分			8至9分（9分	)

债券价格		0至83分（38分	)		0至75分（26分	)

信用利差		227至584位位点（307位点点）	)		246至499 Mbps（380 Mbps	)

资金利差		42至112位/秒（91位/秒	)		47至98位	)

相关模型：

信用关联		36%至68%（42%	)		36%至69%（44%	)

外汇兑换²	$	5		$	75

选项型号：

IR FX相关性		5%至57%（36% / 36%	)		53%至56%（55% / 55%	)

IR波动率偏差		23%至98%（59% / 61%	)		22%至95%（48% / 51%	)

事故概率		80%至95%（90% / 90%	)		90%至95%（93% / 95%	)

权益²	$	(1,760	)	$	(1,485	)

选项型号：

在货币波动性方面，		6%至69%（36%	)		17%至63%（38%	)

波动性偏差		-2%至0%（-1%	)		-2%至0%（-1%	)

股权相关性		5%至96%（65%	)		5%至96%（71%	)

外汇相关性		-60%至55%（-21%	)		-60%至55%（-26%	)

红外相关		-7%至45%（16% / 13%	)		-7%至45%（15% / 12%	)

商品和其他	$	2,106		$	2,052

选项型号：

远期电价	$	每兆瓦小时4至172美元（30美元）		$	每兆瓦小时3至185美元（31美元）

大宗商品波动性		7%至130%（16%	)		7%至187%（17%	)

跨商品相关性		5%至99%（93%	)		5%至99%（93%	)

按公允价值经常性计量的负债

存款	$	99		$	27

期权模型

在货币波动性方面，		15%至42%（21%	)		不适用

其他担保融资	$	153		$	208

贴现现金流：

资金利差		112至205位/秒（158位/秒	)		103至193位点（148位点）	)

选项型号：

波动性偏差		不适用			-1%

在货币波动性方面，		10%至40%（26%	)		10%至40%（25%	)

借款	$	3,775		$	3,806

选项型号：

在货币波动性方面，		6%至34%（21%	)		5%至35%（22%	)

波动性偏差		-2%至0%（0%	)		-2%至0%（0%	)

股权相关性		38%至98%（81%	)		45%至98%（85%	)

股权-外汇相关性		-55%至30%（-27%	)		-75%至50%（-27%	)

ir相关性		不适用			58%至97%（85% / 91%	)

IR FX相关性		27%至58%（39% / 34%	)		28%至58%（44% / 44%	)

非经常性公允价值计量

贷款	$	1,166		$	1,380

企业贷款模式：

信用利差		72到366 bps(150 bps	)		97至434 bps(181 bps	)

仓库模型：

信用利差		262至309 bps(299 bps	)		223至313 bps(247 bps	)

标准杆的积分和百分比

IR利率

外汇--外汇

1.	金额代表加权平均值，除非简单平均值和投入的中位数更相关。

2.	包括有多重风险的衍生工具合约(即、混合产品)。

以上表格提供了按公允价值在经常性和非经常性基础上计量的每一主要资产和负债类别的信息，其中有重要的第三级余额。产品的聚集程度和广度导致投入品的范围很广，并且不能在库存中均匀分布。此外，由于每家公司S库存中包含的产品类型不同，金融服务业中不同公司的不可见投入范围可能会有所不同。在可归因于给定估值技术的多个重要的不可观察输入之间没有可预测的关系。当最小值、最大值和平均值之间没有显著差异时，披露单个金额。

关于公司S重大不可观察的投入的说明以及关于这些投入的价值的假设变化的影响的定性信息，见2018年10-K表格财务报表附注3。在本季度内，对S公司的描述没有重大修订重大不可观察到的投入。

净资产价值衡量


基金利息
	2019年3月31日				2018年12月31日
百万美元	进位值		承诺		携带价值		承诺
私募股权	$	1,455	$	314	$	1,374	$	316
房地产		1,248		149		1,105		161
树篱¹		102		4		103		4
总计	$	2,805	$	467	$	2,582	$	481

1.	对对冲基金的投资可能受到初期锁定或闸门条款的限制，这些条款分别限制投资者在某个初始时期从基金中撤出，或限制在任何赎回日期的赎回金额。

有关公司对私募股权基金、房地产基金和对冲基金的投资（根据资产净值衡量）的描述，请参阅2018年10-K表格财务报表注释3。’

上表中的金额代表公司在基金投资中的普通合伙和有限合伙权益以及任何附带权益的公允价值。’公允价值是根据基金的资产净值进行计量的，并考虑适用于所持利息的分配条款。无论基金投资是按照权益法还是公允价值核算，同样的计量方法均适用。

有关普通合伙人担保的信息，请参阅注11，其中包括以之前收到的附带权益形式返还基于绩效的费用的潜在义务。有关存在逆转风险的附带权益的信息，请参阅注18。


2019年3月表格10-Q		44

目录表

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合并财务报表附注

(未经审计)


按合约到期日划分的不可赎回基金
	2019年3月31日的公允价值
百万美元	私募股权		房地产
不到5年	$	705	$	634
5-10年		723		555
超过10年		27		59
总计	$	1,455	$	1,248

公允价值计量选择权

该公司为某些以公允价值为基础进行风险管理的合格工具选择了公允价值期权，以减轻因所选工具及其相关风险管理交易之间的计量基础差异而引起的收益表波动性，或消除应用某些会计模型的复杂性。

按经常性基准以公允价值计量的借款


百万美元	在… 3月31日， 2019		12月31日， 2018
负责风险管理的业务部门
权益	$	27,807	$	24,494
利率		23,945		22,343
商品		3,209		2,735
信用		981		856
外汇		522		756
总计	$	56,464	$	51,184

公允价值选择权下借款对盈利的影响


	截至3月31日的三个月，
百万美元	2019			2018
交易收入	$	(2,903	)	$	26
利息支出		(93	)		(102	)
净收入 ¹	$	(2,996	)	$	(76	)

1.	金额不反映相关经济套期保值的任何收益或损失。

收益（亏损）主要归因于参考价格或指数、利率或外汇汇率的变动。

因特定工具信用风险变化而产生的收益(损失)


	截至3月31日的三个月，
	2019						2018
百万美元	贸易收入			保监处			交易收入			保监处
借款	$	(4	)	$	(816	)	$	(15	)	$	593
贷款和其他债务¹		93			—			81			—
贷款承诺		(1	)		—			2			—
其他		—			(4	)		—			2

百万美元

在…

3月31日，

2019

在…

十二月三十一日，

2018

AOCI中确认的累积税前DVA收益（损失）

(648

)

172

1.	贷款和其他债务工具特定的信贷收益（损失）通过排除损益的非信贷部分来确定。

合同本金额超过公允价值的部分


百万美元	在… 3月31日， 2019		12月31日， 2018
贷款和其他债务¹	$	13,031	$	13,094
非应计贷款¹		10,677		10,831
借款²		730		2,657

1.	贷款和其他债务的本金和公允价值金额之间的大部分差异与以远低于面值的金额购买的不良债务头寸有关。

2.	此表中的借款不包括初始本金金额的偿还根据参考价格或指数的变化而波动的结构性票据。

之前的表格不包括合并VIE的无追索权债务、与金融资产销售失败相关的负债、抵押商品以及指定资产归属的其他负债。

非应计状态下的公允价值贷款


百万美元	在… 3月31日， 2019		12月31日， 2018
非权责发生制贷款	$	1,198	$	1,497
非应计贷款逾期90天或以上	$	769	$	812


		45		2019年3月表格10-Q

目录表

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合并财务报表附注

(未经审计)

非经常性公允价值衡量

携带和公平价值


	2019年3月31日
	公允价值
百万美元	2级		3级¹		总计
资产
贷款	$	2,160	$	1,166	$	3,326
其他资产其他投资		—		30		30
其他资产指定场地、设备和软件		—		—		—
总计	$	2,160	$	1,196	$	3,356
负债
其他负债和应计费用贷款承诺	$	186	$	49	$	235
总计	$	186	$	49	$	235


	2018年12月31日
	公允价值
百万美元	2级		3级¹		总计
资产
贷款	$	2,307	$	1,380	$	3,687
其他资产其他投资		14		100		114
其他资产指定场地、设备和软件		—		—		—
总计	$	2,321	$	1,480	$	3,801
负债
其他负债和应计费用贷款承诺	$	292	$	65	$	357
总计	$	292	$	65	$	357

1.	对于重要的第3级余额，请参阅此处的“用于经常性和非经常性第3级公允价值测量的重要不可观察输入”部分，了解用于非经常性公允价值测量的重要不可观察输入。

公允价值的收益（损失）重新调整¹


	三个月截至3月31日
百万美元	2019			2018
资产
贷款²	$	36		$	8
其他资产其他投资		(5	)		—
其他资产指定场地、设备和软件		(2	)		(8	)
总计	$	29		$	—
负债
其他负债和应计费用@贷款承付款²	$	67		$	6
总计	$	67		$	6

1.	贷款和其他资产的损益其他投资分类为其他收入。—对于其他项目，如果该项目持有待售，损益将记录在其他收入中;否则，将记录在其他费用中。

2.	贷款和贷款承诺公允价值的非经常性变化计算如下：为投资而持有类别，基于基础抵押品的价值;以及对于持有待售类别，基于最近执行的交易、市场价格报价、在可能的情况下纳入市场可观察输入的估值模型，例如可比贷款或债务价格以及针对现金和衍生工具之间的任何基差进行调整的CDS利差水平，或违约恢复分析（此类交易和报价不可观察）。


2019年3月表格10-Q		46

目录表

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合并财务报表附注

(未经审计)

非公允价值计量的金融工具

携带和公平价值


	2019年3月31日
	携带价值		公允价值
百万美元	携带价值		1级		2级		3级		总计
金融资产
现金和现金等价物：
现金和银行到期款项	$	35,472	$	35,472	$	—	$	—	$	35,472
银行的有息存款		14,498		14,498		—		—		14,498
受限现金		30,712		30,712		—		—		30,712
投资证券SEARCHHTM		36,303		21,270		14,218		536		36,024
根据转售协议购买的证券		96,565		—		95,841		714		96,555
借入的证券		138,891		—		138,891		—		138,891
客户和其他应收款¹		47,854		—		44,907		2,836		47,743
贷款²		116,197		—		24,888		91,610		116,498
其他资产		461		—		461		—		461

金融负债
存款	$	179,039	$	—	$	179,168	$	—	$	179,168
根据回购协议出售的证券		47,326		—		46,765		550		47,315
借出证券		12,508		—		12,508		—		12,508
其他担保融资		3,760		—		3,539		226		3,765
客户和其他应付款¹		189,712		—		189,712		—		189,712
借款		134,227		—		137,906		30		137,936
		承诺金额
贷款承诺³	$	113,418	$	—	$	947	$	294	$	1,241


	2018年12月31日
	携带价值		公允价值
百万美元	携带价值		1级		2级		3级		总计
金融资产
现金和现金等价物：
现金和银行到期款项	$	30,541	$	30,541	$	—	$	—	$	30,541
银行的有息存款		21,299		21,299		—		—		21,299
受限现金		35,356		35,356		—		—		35,356
投资证券SEARCHHTM		30,771		17,473		12,018		474		29,965
根据转售协议购买的证券		98,522		—		97,611		866		98,477
借入的证券		116,313		—		116,312		—		116,312
客户和其他应收款¹		47,972		—		44,620		3,219		47,839
贷款²		115,579		—		25,604		90,121		115,725
其他资产		461		—		461		—		461

金融负债
存款	$	187,378	$	—	$	187,372	$	—	$	187,372
根据回购协议出售的证券		48,947		—		48,385		525		48,910
借出证券		11,908		—		11,906		—		11,906
其他担保融资		4,221		—		3,233		994		4,227
客户和其他应付款¹		176,561		—		176,561		—		176,561
借款		138,478		—		140,085		30		140,115
		承诺金额
贷款承诺³	$	104,844	$	—	$	1,249	$	321	$	1,570

1.	不包括公允价值接近的应计利息和股息应收账款和应付账款。

2.	金额包括按非经常性基准按公平值计量之贷款。

3.	代表会计为持有用于投资和持有用于出售的贷款承诺。有关贷款承诺的进一步讨论，请参阅注释11。

之前的表格不包括某些金融工具，例如权益法投资以及所有非金融资产和负债，例如与公司存款客户的长期关系的价值。’


		47		2019年3月表格10-Q

目录表

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(未经审计)

4.衍生工具和对冲活动

衍生品合同的公允价值

2019年3月31日


	资产
百万美元	双边场外交易			已清除场外交易			交易所- 交易			总计
指定为会计套期保值
利率	$	489		$	1		$	—		$	490
外汇		107			14			—			121
总计		596			15			—			611
未被指定为会计对冲
利率		164,693			4,602			699			169,994
信用		4,327			1,854			—			6,181
外汇		59,462			1,336			62			60,860
权益		21,593			—			19,327			40,920
商品和其他		9,011			—			1,486			10,497
总计		259,086			7,792			21,574			288,452
总衍生工具总额	$	259,682		$	7,807		$	21,574		$	289,063
金额抵销
交易对手净额结算		(194,262	)		(6,453	)		(20,683	)		(221,398	)
现金抵押品净额结算		(37,487	)		(1,242	)		—			(38,729	)
交易资产总额	$	27,933		$	112		$	891		$	28,936
未抵销的金额¹
金融工具抵押品		(12,603	)		—			—			(12,603	)
其他现金抵押品		(59	)		—			—			(59	)
净额	$	15,271		$	112		$	891		$	16,274
主净额结算或抵押品协议尚未到位或可能无法法律强制执行的净金额										$	2,118


	负债
百万美元	双边场外交易			已清除场外交易			交易所- 交易			总计
指定为会计套期保值
利率	$	88		$	3		$	—		$	91
外汇		17			32			—			49
总计		105			35			—			140
未被指定为会计对冲
利率		155,653			3,395			528			159,576
信用		4,631			2,134			—			6,765
外汇		58,577			1,302			1			59,880
权益		25,681			—			19,677			45,358
商品和其他		5,514			—			1,458			6,972
总计		250,056			6,831			21,664			278,551
总衍生工具总额	$	250,161		$	6,866		$	21,664		$	278,691
金额抵销
交易对手净额结算		(194,262	)		(6,453	)		(20,683	)		(221,398	)
现金抵押品净额结算		(27,167	)		(380	)		—			(27,547	)
交易负债总额	$	28,732		$	33		$	981		$	29,746
未抵销的金额¹
金融工具抵押品		(8,466	)		—			(392	)		(8,858	)
其他现金抵押品		(48	)		(30	)		—			(78	)
净额	$	20,218		$	3		$	589		$	20,810
主净额结算或抵押品协议尚未到位或可能无法法律强制执行的净金额										$	3,116

2018年12月31日


	资产
百万美元	双边场外交易			已清除场外交易			交易所- 交易			总计
指定为会计套期保值
利率	$	512		$	1		$	—		$	513
外汇		27			8			—			35
总计		539			9			—			548
未被指定为会计对冲
利率		153,768			3,887			697			158,352
信用		4,630			1,498			—			6,128
外汇		61,846			1,310			55			63,211
权益		24,590			—			23,284			47,874
商品和其他		10,538			—			1,934			12,472
总计		255,372			6,695			25,970			288,037
总衍生工具总额	$	255,911		$	6,704		$	25,970		$	288,585
金额抵销
交易对手净额结算		(190,220	)		(5,260	)		(24,548	)		(220,028	)
现金抵押品净额结算		(38,204	)		(1,180	)		—			(39,384	)
交易资产总额	$	27,487		$	264		$	1,422		$	29,173
未抵销的金额¹
金融工具抵押品		(12,467	)		—			—			(12,467	)
其他现金抵押品		(31	)		—			—			(31	)
净额	$	14,989		$	264		$	1,422		$	16,675
主净额结算或抵押品协议尚未到位或可能无法法律强制执行的净金额										$	2,206


	负债
百万美元	双边场外交易			已清除场外交易			交易所- 交易			总计
指定为会计套期保值
利率	$	176		$	—		$	—		$	176
外汇		62			24			—			86
总计		238			24			—			262
未被指定为会计对冲
利率		142,592			2,669			663			145,924
信用		4,545			1,608			—			6,153
外汇		62,099			1,302			19			63,420
权益		27,119			—			23,521			50,640
商品和其他		6,983			—			2,057			9,040
总计		243,338			5,579			26,260			275,177
总衍生工具总额	$	243,576		$	5,603		$	26,260		$	275,439
金额抵销
交易对手净额结算		(190,220	)		(5,260	)		(24,548	)		(220,028	)
现金抵押品净额结算		(27,860	)		(293	)		—			(28,153	)
交易负债总额	$	25,496		$	50		$	1,712		$	27,258
未抵销的金额¹
金融工具抵押品		(4,709	)		—			(766	)		(5,475	)
其他现金抵押品		(53	)		(1	)		—			(54	)
净额	$	20,734		$	49		$	946		$	21,729
主净额结算或抵押品协议尚未到位或可能无法法律强制执行的净金额										$	4,773

1.	金额与主净结算协议和抵押品协议有关，公司已确定这些协议在违约情况下具有法律强制执行力，但根据适用的抵消会计指南不符合某些其他标准。

有关未指定为会计对冲的期货合约未结算公允价值的相关信息，请参阅注3，这些合约已被排除在之前的表格中。


2019年3月表格10-Q		48

目录表

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合并财务报表附注

(未经审计)

衍生合同的概念

2019年3月31日


	资产
数十亿美元	双边场外交易		已清除场外交易		交易所- 交易		总计
指定为会计套期保值
利率	$	15	$	83	$	—	$	98
外汇		10		1		—		11
总计		25		84		—		109
未被指定为会计对冲
利率		4,785		7,900		1,042		13,727
信用		139		74		—		213
外汇		2,731		104		13		2,848
权益		455		—		367		822
商品和其他		98		—		68		166
总计		8,208		8,078		1,490		17,776
总衍生工具总额	$	8,233	$	8,162	$	1,490	$	17,885


	负债
数十亿美元	双边场外交易		已清除场外交易		交易所- 交易		总计
指定为会计套期保值
利率	$	2	$	75	$	—	$	77
外汇		2		1		—		3
总计		4		76		—		80
未被指定为会计对冲
利率		4,956		7,059		880		12,895
信用		156		84		—		240
外汇		2,748		102		12		2,862
权益		410		—		558		968
商品和其他		80		—		64		144
总计		8,350		7,245		1,514		17,109
总衍生工具总额	$	8,354	$	7,321	$	1,514	$	17,189

2018年12月31日


	资产
数十亿美元	双边场外交易		已清除场外交易		交易所- 交易		总计
指定为会计套期保值
利率	$	15	$	52	$	—	$	67
外汇		5		1		—		6
总计		20		53		—		73
未被指定为会计对冲
利率		4,807		6,708		1,157		12,672
信用		162		74		—		236
外汇		2,436		118		14		2,568
权益		373		—		371		744
商品和其他		97		—		67		164
总计		7,875		6,900		1,609		16,384
总衍生工具总额	$	7,895	$	6,953	$	1,609	$	16,457


	负债
数十亿美元	双边场外交易		已清除场外交易		交易所- 交易		总计
指定为会计套期保值
利率	$	2	$	107	$	—	$	109
外汇		5		1		—		6
总计		7		108		—		115
未被指定为会计对冲
利率		4,946		5,735		781		11,462
信用		162		73		—		235
外汇		2,451		114		17		2,582
权益		389		—		602		991
商品和其他		72		—		65		137
总计		8,020		5,922		1,465		15,407
总衍生工具总额	$	8,027	$	6,030	$	1,465	$	15,522

该公司认为，衍生品合约的名义金额通常夸大了其风险敞口。在大多数情况下，名义金额仅用作计算合同双方之间所欠金额的参考点。此外，名义金额并不反映具有法律约束力的净额结算安排或风险缓解交易的好处。

有关公司衍生工具和对冲活动的讨论，请参阅2018年10-K表格财务报表注释4。’

会计对冲的收益（损失）


	三个月截至3月31日
百万美元	2019			2018
公允价值对冲确认利息确认
利率合约	$	1,577		$	(1,841	)
借款		(1,621	)		1,852
净投资对冲-外汇合同
在OCI中认可，不含税	$	64		$	(148	)
远期点被排除在对冲有效性之外测试对象在利息收入中确认		35			7

公允价值对冲指对冲项目


百万美元	3月31日， 2019			2018年12月31日
投资证券收件箱美国物价局¹
账面金额²目前或之前对冲	$	413		$	201
借款
账面金额²目前或之前对冲	$	103,460		$	102,899
基差调整包括利息金额³	$	(74	)	$	(1,689	)

1.	与可供出售证券相关的利息收入和基差调整中确认的金额并不重大。

2.	公允价值代表摊销成本基础。

3.	借款的对冲会计基础调整主要与未偿对冲有关。


		49		2019年3月表格10-Q

目录表

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合并财务报表附注

(未经审计)

发布的净衍生品负债和抵押品


百万美元	在… 3月31日， 2019		12月31日， 2018
具有信用的净衍生负债风险相关或有特征	$	18,373	$	16,403
已过帐抵押品		14,473		11,981

上表列出了某些衍生品合同的总公允价值，这些衍生品合同包含信用风险相关的或有特征，这些特征处于净负债状况，公司已在正常业务过程中为其提供了抵押品。

潜在未来评级下调时的增量抵押品和终止付款


百万美元	在… 3月31日， 2019
降级一档	$	452
降级两级		277
上述数额中包括的双边降级协议¹	$	685

1.	金额代表公司与其他方之间的安排，其中一方降级后，降级一方必须向另一方交付抵押品。公司利用这些双边降级安排来管理交易对手降级的风险。

如果未来信用评级下调，可能要求的额外抵押品或终止付款因合同而异，并且可以基于穆迪投资者服务公司之一或两者的评级。’（穆迪s）和标准普尔全球评级。’“上表显示了在基于相关合同降级触发器的一级或两级降级情况下，交易对手或交易所和清算组织可能会调用或要求的未来潜在抵押品金额和终止付款。

已售出的最大潜在支付金额/信用保护名义金额¹


	截至2019年3月31日的到期年份
百万美元			1-3		3-5		超过5个		总计
单名CDS
投资级	$	19,721	$	21,800	$	20,305	$	11,743	$	73,569
非投资级		9,173		12,154		8,908		3,159		33,394
总计	$	28,894	$	33,954	$	29,213	$	14,902	$	106,963
指数和篮子CDS
投资级	$	4,886	$	9,022	$	36,038	$	22,143	$	72,089
非投资级		5,608		5,482		10,281		14,131		35,502
总计	$	10,494	$	14,504	$	46,319	$	36,274	$	107,591
CDS总销量	$	39,388	$	48,458	$	75,532	$	51,176	$	214,554
其他信贷合同		—		—		—		105		105
已售出总信用保护	$	39,388	$	48,458	$	75,532	$	51,281	$	214,659
CDS保护与购买的保护相同									$	199,507


	截至2018年12月31日的到期年份
百万美元			1-3		3-5		超过5个		总计
单名CDS
投资级	$	22,297	$	23,876	$	19,469	$	7,844	$	73,486
非投资级		10,135		11,061		9,020		861		31,077
总计	$	32,432	$	34,937	$	28,489	$	8,705	$	104,563
指数和篮子CDS
投资级	$	5,341	$	9,901	$	60,887	$	6,816	$	82,945
非投资级		4,574		5,820		12,855		13,272		36,521
总计	$	9,915	$	15,721	$	73,742	$	20,088	$	119,466
CDS总销量	$	42,347	$	50,658	$	102,231	$	28,793	$	224,029
其他信贷合同		—		—		—		116		116
已售出总信用保护	$	42,347	$	50,658	$	102,231	$	28,909	$	224,145
CDS保护与购买的保护相同									$	209,972

售出信用保护的公允价值资产(负债)¹


百万美元	在… 3月31日， 2019			12月31日， 2018
单名CDS
投资级	$	401		$	118
非投资级		(440	)		(403	)
总计	$	(39	)	$	(285	)
指数和篮子CDS
投资级	$	708		$	314
非投资级		(460	)		(1,413	)
总计	$	248		$	(1,099	)
CDS总销量	$	209		$	(1,384	)
其他信贷合同		(8	)		(14	)
已售出总信用保护	$	201		$	(1,398	)

1.	投资级别/非投资级别的确定基于参考义务的内部信用评级。内部信用评级是信用风险管理部门对信用风险的评估，也是用于控制信用风险的全面信用限额框架的基础。’公司使用量化模型和判断来估计与每个债务人相关的各种风险参数。

通过CDS购买的保护


	2019年3月31日
百万美元	公允价值资产(负债)			概念上的
单一名称	$	(148	)	$	116,753
指数和篮子		(170	)		105,819
分批指数和篮子		(475	)		15,677
总计	$	(793	)	$	238,249


	2018年12月31日
百万美元	公允价值资产(负债)			概念上的
单一名称	$	277		$	116,333
指数和篮子		1,333			117,022
分批指数和篮子		(251	)		13,524
总计	$	1,359		$	246,879


2019年3月表格10-Q		50

目录表

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合并财务报表附注

(未经审计)

该公司参与信用衍生品，主要是CDS，根据该衍生品，它接收或提供针对指定参考实体发行的一组债务义务违约风险的保护。该公司为这些衍生品提供的大多数交易对手是银行、经纪交易商、保险和其他金融机构。’

上表所示的公允价值金额在现金抵押品或交易对手净结算之前。有关信用衍生品和其他合同的更多信息，请参阅2018年10-K表格财务报表注释4。

5.投资证券


AFS和HTM证券
	2019年3月31日
百万美元	摊销成本		毛收入未实现收益		毛收入未实现损失		公允价值
AFS证券
美国政府和机构证券：
美国国债	$	32,144	$	83	$	448	$	31,779
美国机构证券¹		23,857		82		318		23,621
美国政府和机构证券总额		56,001		165		766		55,400
公司及其他债务：
代理CMBS		1,965		18		54		1,929
非机构CMBS		343		—		7		336
公司债券		1,724		4		10		1,718
州和市政证券		394		6		—		400
FFELP学生贷款 ABS²		1,868		6		16		1,858
公司债务和其他债务共计		6,294		34		87		6,241
AFS证券总额		62,295		199		853		61,641
HTM证券
美国政府和机构证券：
美国国债		21,349		172		251		21,270
美国机构证券¹		14,424		46		252		14,218
美国政府和机构证券总额		35,773		218		503		35,488
公司及其他债务：
非机构CMBS		530		7		1		536
HTM证券总额		36,303		225		504		36,024
总投资证券	$	98,598	$	424	$	1,357	$	97,665


	2018年12月31日
百万美元	摊销成本		毛收入未实现收益		毛收入未实现损失		公允价值
AFS证券
美国政府和机构证券：
美国国债	$	36,268	$	40	$	656	$	35,652
美国机构证券¹		20,740		10		497		20,253
美国政府和机构证券总额		57,008		50		1,153		55,905
公司及其他债务：
代理CMBS		1,054		—		62		992
非机构CMBS		461		—		14		447
公司债券		1,585		—		32		1,553
州和市政证券		200		2		—		202
FFELP学生贷款 ABS²		1,967		10		15		1,962
公司债务和其他债务共计		5,267		12		123		5,156
AFS证券总额		62,275		62		1,276		61,061
HTM证券
美国政府和机构证券：
美国国债		17,832		44		403		17,473
美国机构证券¹		12,456		8		446		12,018
美国政府和机构证券总额		30,288		52		849		29,491
公司及其他债务：
非机构CMBS		483		—		9		474
HTM证券总额		30,771		52		858		29,965
总投资证券	$	93,046	$	114	$	2,134	$	91,026

1.	美国机构证券主要包括机构发行的债务、机构抵押贷款转嫁池证券和CMO。

2.	基础贷款由最终由美国教育部提供的至少95%的本金余额和未偿利息的担保支持。


		51		2019年3月表格10-Q

目录表

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合并财务报表附注

(未经审计)

未实现亏损头寸的投资证券


	2019年3月31日
	少于12个月				12个月或更长时间				总计
百万美元	公允价值		严重未实现损失		公允价值		毛收入未实现损失		公允价值		毛收入未实现损失
AFS证券
美国政府和机构证券：
美国国债	$	124	$	—	$	22,670	$	448	$	22,794	$	448
美国机构证券		3,641		29		13,307		289		16,948		318
美国政府和机构证券总额		3,765		29		35,977		737		39,742		766
公司及其他债务：
代理CMBS		64		—		802		54		866		54
非机构CMBS		—		—		336		7		336		7
公司债券		276		1		818		9		1,094		10
FFELP助学贷款ABS		615		5		702		11		1,317		16
公司债务和其他债务共计		955		6		2,658		81		3,613		87
AFS证券总额		4,720		35		38,635		818		43,355		853
HTM证券
美国政府和机构证券：
美国国债		99		—		9,495		251		9,594		251
美国机构证券		303		2		9,505		250		9,808		252
美国政府和机构证券总额		402		2		19,000		501		19,402		503
公司及其他债务：
非机构CMBS		66		1		110		—		176		1
HTM证券总额		468		3		19,110		501		19,578		504
总投资证券	$	5,188	$	38	$	57,745	$	1,319	$	62,933	$	1,357


	2018年12月31日
	少于12个月				12个月或更长时间				总计
百万美元	公允价值		严重未实现损失		公允价值		毛收入未实现损失		公允价值		毛收入未实现损失
AFS证券
美国政府和机构证券：
美国国债	$	19,937	$	541	$	5,994	$	115	$	25,931	$	656
美国机构证券		12,904		383		4,142		114		17,046		497
美国政府和机构证券总额		32,841		924		10,136		229		42,977		1,153
公司及其他债务：
代理CMBS		808		62		—		—		808		62
非机构CMBS		—		—		446		14		446		14
公司债券		470		7		1,010		25		1,480		32
FFELP助学贷款ABS		1,366		15		—		—		1,366		15
公司债务和其他债务共计		2,644		84		1,456		39		4,100		123
AFS证券总额		35,485		1,008		11,592		268		47,077		1,276
HTM证券
美国政府和机构证券：
美国国债		—		—		11,161		403		11,161		403
美国机构证券		410		1		10,004		445		10,414		446
美国政府和机构证券总额		410		1		21,165		848		21,575		849
公司及其他债务：
非机构CMBS		206		1		216		8		422		9
HTM证券总额		616		2		21,381		856		21,997		858
总投资证券	$	36,101	$	1,010	$	32,973	$	1,124	$	69,074	$	2,134


2019年3月表格10-Q		52

目录表

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合并财务报表附注

(未经审计)

该公司相信，在执行2018年10-K表格财务报表注释2中所述的分析后，没有未实现亏损头寸的证券出现非暂时性受损。对于可供出售证券，公司无意出售证券，并且不太可能被要求在收回摊销成本基础之前出售证券。此外，对于ATF和HTM证券，这些证券均未经历信用损失，因为上表中报告的未实现损失主要是由于购买这些证券以来利率较高造成的。

有关VIE发行的证券的更多信息，请参阅注12，包括美国机构抵押贷款支持证券、非机构CMBS和FFELP学生贷款ABS。

按合同到期日分类的投资证券


	2019年3月31日
百万美元	摊销成本		公平价值		年化平均值产率
AFS证券
美国政府和机构证券：
美国国债：
在1年内到期	$	4,665	$	4,647		1.7	%
一年到五年后		22,997		22,730		1.9	%
在5年到10年之后		4,482		4,402		2.1	%
总计		32,144		31,779
美国机构证券：
在1年内到期		498		496		1.1	%
一年到五年后		699		691		1.1	%
在5年到10年之后		1,584		1,554		1.8	%
十年后		21,076		20,880		2.4	%
总计		23,857		23,621
美国政府和机构证券总额		56,001		55,400		2.1	%
公司及其他债务：
机构CMBS：
一年到五年后		228		227		1.4	%
在5年到10年之后		994		1,011		3.2	%
十年后		743		691		1.6	%
总计		1,965		1,929
非机构CMBS：
一年到五年后		36		35		2.5	%
十年后		307		301		2.3	%
总计		343		336
公司债券：
在1年内到期		23		23		1.4	%
一年到五年后		1,427		1,421		2.6	%
在5年到10年之后		274		274		3.3	%
总计		1,724		1,718


	2019年3月31日
百万美元	摊销成本		公平价值		年化平均值产率
州和市政证券：
在5年到10年之后	$	209	$	209		3.5	%
十年后		185		191		4.7	%
总计		394		400
FFELP助学贷款ABS：
一年到五年后		78		77		0.8	%
在5年到10年之后		418		411		0.8	%
十年后		1,372		1,370		1.2	%
总计		1,868		1,858
公司债务和其他债务共计		6,294		6,241		2.2	%
AFS证券总额		62,295		61,641		2.1	%
HTM证券
美国政府和机构证券：
美国国债：
在1年内到期		774		771		1.4	%
一年到五年后		9,504		9,525		2.4	%
在5年到10年之后		9,987		9,953		2.3	%
十年后		1,084		1,021		2.5	%
总计		21,349		21,270
美国机构证券：
在5年到10年之后		28		28		1.9	%
十年后		14,396		14,190		2.7	%
总计		14,424		14,218
美国政府和机构证券总额		35,773		35,488		2.5	%
公司及其他债务：
非机构CMBS：
在1年内到期		61		61		4.4	%
一年到五年后		86		86		4.8	%
在5年到10年之后		344		350		4.1	%
十年后		39		39		4.4	%
公司债务和其他债务共计		530		536		4.3	%
HTM证券总额		36,303		36,024		2.5	%
总投资证券	$	98,598	$	97,665		2.3	%

出售AIG证券的已实现毛收益（亏损）


	三个月截至3月31日
百万美元	2019			2018
已实现毛利	$	19		$	1
已实现总额(亏损)		(9	)		(1	)
总计¹	$	10		$	—

1.	已实现的损益在利润表的其他收入中确认。


		53		2019年3月表格10-Q

目录表

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合并财务报表附注

(未经审计)

6.抵押交易


抵销某些抵押交易
	2019年3月31日
百万美元	总装量		金额偏移量			网络金额已提交		金额不偏移¹			网络金额
资产
根据转售协议购买的证券	$	254,681	$	(158,111	)	$	96,570	$	(93,718	)	$	2,852
借入的证券		161,154		(22,263	)		138,891		(134,107	)		4,784
负债
根据回购协议出售的证券	$	206,059	$	(158,111	)	$	47,948	$	(41,675	)	$	6,273
借出证券		34,771		(22,263	)		12,508		(12,382	)		126
主净结算协议尚未到位或可能无法在法律上执行的净金额
根据转售协议购买的证券											$	2,419
借入的证券												773
根据回购协议出售的证券												5,148
借出证券												107


	2018年12月31日
百万美元	总装量		金额偏移量			网络金额已提交		金额不偏移¹			网络金额
资产
根据转售协议购买的证券	$	262,976	$	(164,454	)	$	98,522	$	(95,610	)	$	2,912
借入的证券		134,711		(18,398	)		116,313		(112,551	)		3,762
负债
根据回购协议出售的证券	$	214,213	$	(164,454	)	$	49,759	$	(41,095	)	$	8,664
借出证券		30,306		(18,398	)		11,908		(11,677	)		231
主净结算协议尚未到位或可能无法在法律上执行的净金额
根据转售协议购买的证券											$	2,579
借入的证券												724
根据回购协议出售的证券												6,762
借出证券												191

1.	金额与公司已确定在违约情况下可合法执行的主净结算协议相关，但根据适用的抵消会计指南不符合某些其他标准。

有关公司抵押交易的进一步讨论，请参阅2018年10-K表格财务报表注释6。’有关衍生品抵消的相关信息，请参阅注4。


按剩余合同划分的有担保融资余额总额成熟性
	2019年3月31日
百万美元	通宵和打开		少于 30天		30- 90天		完毕 90天		总计
根据回购协议出售的证券	$	72,663	$	53,332	$	42,658	$	37,406	$	206,059
借出证券		19,131		6,858		2,715		6,067		34,771
抵销披露中包括的总额	$	91,794	$	60,190	$	45,373	$	43,473	$	240,830
交易负债-返还作为抵押品收到的证券的义务		19,861		—		—		—		19,861
总计	$	111,655	$	60,190	$	45,373	$	43,473	$	260,691


	2018年12月31日
百万美元	通宵和打开		少于 30天		30- 90天		完毕 90天		总计
根据回购协议出售的证券	$	56,503	$	93,427	$	35,692	$	28,591	$	214,213
借出证券		18,397		3,609		1,985		6,315		30,306
抵销披露中包括的总额	$	74,900	$	97,036	$	37,677	$	34,906	$	244,519
交易负债-返还作为抵押品收到的证券的义务		17,594		—		—		—		17,594
总计	$	92,494	$	97,036	$	37,677	$	34,906	$	262,113


按抵押品类别分类的有担保融资余额总额已承诺
百万美元	在… 3月31日， 2019		在… 2018年12月31日
根据回购协议出售的证券
美国财政部和机构证券	$	59,851	$	68,487
州和市政证券		1,633		925
其他主权政府义务		123,089		120,432
ABS		2,112		3,017
公司债务和其他债务		7,327		8,719
公司股票		11,624		12,079
其他		423		554
总计	$	206,059	$	214,213
借出证券
其他主权政府义务	$	22,656	$	19,021
公司股票		11,736		10,800
其他		379		485
总计	$	34,771	$	30,306
抵销披露中包括的总额	$	240,830	$	244,519
交易负债-归还作为抵押品收取的证券的义务
公司股票	$	19,861	$	17,594
总计	$	260,691	$	262,113


2019年3月表格10-Q		54

目录表

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合并财务报表附注

(未经审计)


借出或质押资产的公允价值交易对手出售或再质押的权利
百万美元	在… 3月31日， 2019		12月31日， 2018
交易资产		$ 35,543		$ 39,430

该公司将其交易资产抵押根据回购协议出售的证券、贷款证券、其他有担保融资和衍生品，并涵盖客户卖空。交易对手可能有权出售或再抵押品。

可以由担保方出售或再抵押的已抵押金融工具在资产负债表中被识别为交易资产（已抵押给各方）。

随出售或再质押权收到的抵押品的公允价值


百万美元	在… 3月31日， 2019		在… 2018年12月31日
收到的附带出售权的抵押品或再抵押		$ 697,669		$ 639,610
已出售或再抵押的抵押品¹		553,625		487,983

1.	不包括用于满足公司美国经纪交易商联邦法规的证券。’

受限现金和隔离证券


百万美元	在… 3月31日， 2019		12月31日， 2018
受限现金		$ 30,712		$ 35,356
隔离证券 ¹		24,752		26,877
总计		$ 55,464		$ 62,233

1.	根据联邦法规为S公司分离的证券美国经纪自营商来自根据资产负债表中转售和交易资产的协议购买的证券。

公司收到与根据转售协议购买的证券、借入的证券、有价证券换证券交易、衍生品交易、客户保证金贷款和证券贷款。在许多情况下，公司被允许出售或回购这些作为抵押品持有的证券，并使用这些证券来确保根据回购协议出售的证券、进行证券借贷和衍生品交易或交付给交易对手以弥补空头头寸。

客户保证金贷款

百万美元

在…

3月31日，
2019

12月31日，
2018

客户应收款代表保证金贷款

$ 27,427

$ 26,225

该公司提供保证金贷款安排，允许客户以符合条件的证券的价值为抵押借款。保证金贷款安排下的应收账款计入资产负债表中的客户和其他应收账款。根据这些协议和交易，公司获得抵押品，包括美国政府和机构证券、其他主权政府债务、公司和其他债务以及公司股票。保证金贷款活动产生的客户应收账款以公司持有的客户拥有的证券为抵押。该公司每天监测要求的保证金水平和既定的信用条款，并根据此类指导方针，要求客户在必要时存入额外的抵押品或减少头寸。

有关S融资融券活动的进一步讨论，见2018年10-K表格财务报表附注6。

该公司还有额外的担保债务。关于其他担保融资的进一步讨论，见附注10和12。

7.贷款、贷款承诺和信贷损失拨备

按类型分类的贷款


	2019年3月31日
百万美元	投资贷款			持有的贷款待售		贷款总额
公司	$	38,424		$	12,469	$	50,893
消费者		27,300			—		27,300
住宅房地产		28,037			22		28,059
商业地产		7,764			2,440		10,204
贷款总额，总额		101,525			14,931		116,456
贷款损失准备		(259	)		—		(259	)
贷款总额，净额	$	101,266		$	14,931	$	116,197
固定利率贷款净额						$	16,450
浮动利率或可调整利率贷款，净额							99,747
向非美国借款人提供的贷款，净值							18,072


	2018年12月31日
百万美元	投资贷款			持有的贷款待售		贷款总额
公司	$	36,909		$	13,886	$	50,795
消费者		27,868			—		27,868
住宅房地产		27,466			22		27,488
商业房地产房地产¹		7,810			1,856		9,666
贷款总额，总额		100,053			15,764		115,817
贷款损失准备		(238	)		—		(238	)
贷款总额，净额	$	99,815		$	15,764	$	115,579
固定利率贷款净额						$	15,632
浮动利率或可调整利率贷款，净额							99,947
向非美国借款人提供的贷款，净值							17,568

1.	从2019年开始，以前称为批发房地产的贷款被称为商业房地产。


		55		2019年3月表格10-Q

目录表

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合并财务报表附注

(未经审计)

按资信质量分类的拨备前投资贷款


	2019年3月31日
百万美元		公司		消费者		住宅房地产		商业广告房地产		总计
经过	$	37,806	$	27,294	$	27,954	$	7,332	$	100,386
特别提及		171		—		9		312		492
不合标准		447		6		74		120		647
值得怀疑		—		—		—		—		—
损失		—		—		—		—		—
总计	$	38,424	$	27,300	$	28,037	$	7,764	$	101,525


	2018年12月31日
百万美元		公司		消费者		住宅房地产		商业广告房地产		总计
经过	$	36,217	$	27,863	$	27,387	$	7,378	$	98,845
特别提及		492		5		—		312		809
不合标准		200		—		79		120		399
值得怀疑		—		—		—		—		—
损失		—		—		—		—		—
总计	$	36,909	$	27,868	$	27,466	$	7,810	$	100,053

免税前受损贷款和贷款承诺


	2019年3月31日
百万美元	公司		消费者		住宅房地产		总计
贷款
允差	$	265	$	—	$	—	$	265
没有津贴¹		20		5		65		90
减值贷款总额	$	285	$	5	$	65	$	355
UPB		292		5		66		363
贷款承诺
允差	$	17	$	—	$	—	$	17
没有津贴¹		45		—		—		45
减值贷款承诺总额		62		—		—		62

	2018年12月31日
百万美元	公司		消费者		住宅房地产		总计
贷款
允差	$	24	$	—	$	—	$	24
没有津贴¹		32		—		69		101
减值贷款总额	$	56	$	—	$	69	$	125
UPB		63		—		70		133
贷款承诺
允差	$	19	$	—	$	—	$	19
没有津贴¹		34		—		—		34
减值贷款承诺总额		53		—		—		53

1.	由于预期未来现金流量的现值或抵押品的价值等于或超过了其公允价值，因此没有为这些贷款和贷款承诺记录拨备。

上表中的贷款和贷款承诺已针对特定的津贴进行了评估。所有剩余贷款和贷款承诺均根据固有备抵方法进行评估。

按地区列出的受损贷款和总津贴


	2019年3月31日
百万美元	美洲		欧洲、中东和非洲地区		亚洲		总计
减值贷款	$	355	$	—	$	—	$	355
贷款损失准备总额		211		46		2		259

	2018年12月31日
百万美元		美洲		欧洲、中东和非洲地区		亚洲		总计
减值贷款	$	125	$	—	$	—	$	125
贷款损失准备总额		193		42		3		238

问题债务重组


百万美元		在… 3月31日， 2019		在… 十二月三十一日， 2018
贷款	$	93	$	38
贷款承诺		68		45
贷款损失备抵和贷款承诺		5		4

企业贷款中分类为持作投资的受损贷款和贷款承诺包括上表所示的TLR 。这些重组通常包括修改利率、抵押品要求、其他贷款契约和付款延期。

贷款损失拨备结转


百万美元		公司			消费者			住宅房地产			商业广告房地产		总计
2018年12月31日	$	144		$	7		$	20		$	67	$	238
供应(发布)		26			(1	)		2			—		27
其他		(6	)		—			—			—		(6	)
2019年3月31日	$	164		$	6		$	22		$	67	$	259
固有的	$	150		$	6		$	22		$	67	$	245
特定的		14			—			—			—		14

百万美元		公司			消费者			住宅房地产			商业广告房地产		总计
2017年12月31日	$	126		$	4		$	24		$	70	$	224
供应(发布)		6			—			(1	)		14		19
其他		(1	)		—			—			1		—
2018年3月31日	$	131		$	4		$	23		$	85	$	243
固有的	$	126		$	4		$	23		$	85	$	238
特定的		5			—			—			—		5


2019年3月表格10-Q		56

目录表

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合并财务报表附注

(未经审计)

贷款承诺结转津贴


百万美元		公司		消费者		住宅房地产		商业广告房地产		总计
2018年12月31日	$	198	$	2	$	—	$	3	$	203
供应(发布)		8		—		—		1		9
其他		—		(1)		—		—		(1)
2019年3月31日	$	206	$	1	$	—	$	4	$	211
固有的	$	202	$	1	$	—	$	4	$	207
特定的		4		—		—		—		4

百万美元		公司		消费者		住宅房地产		商业广告房地产		总计
2017年12月31日	$	194	$	1	$	—	$	3	$	198
供应(发布)		7		—		—		—		7
其他		—		—		—		—		—
2018年3月31日	$	201	$	1	$	—	$	3	$	205
固有的	$	200	$	1	$	—	$	3	$	204
特定的		1		—		—		—		1

有关公司贷款（包括贷款类型和类别）以及公司贷款津贴方法的进一步讨论，请参阅2018年10-K表格财务报表的注释2和7。’’有关按公允价值持有的贷款和贷款承诺的更多信息，请参阅注3。有关当前未来贷款承诺的详细信息，请参阅注11。

员工贷款


百万美元		在… 3月31日， 2019		在… 十二月三十一日， 2018
天平	$	3,011	$	3,415
贷款损失准备		(64)		(63)
余额，净额	$	2,947	$	3,352
还款期限范围，以年为单位		1至20		1至20

员工贷款是与主要为招聘某些财富管理代表而设立的计划一起发放的，具有完全追索权，通常需要定期还款。这些贷款记录在资产负债表中的客户和其他应收账款中。该公司为其认为无法收回的贷款金额设定了拨备，相关拨备记录在补偿和福利费用中。

8.权益法投资

权益法投资余额


百万美元		在… 3月31日， 2019			在… 十二月三十一日， 2018
投资	$	2,391		$	2,432

	三个月截至3月31日
百万美元		2019			2018
收入(亏损)	$	(10	)	$	50

除对基金的某些投资外，权益法投资在上文概述，并计入资产负债表中的其他资产，相关收益或亏损计入损益表中的其他收入。？S基金权益的账面价值见附注3中基金权益的资产净值计量，该权益由普通和有限合伙权益以及任何相关附带权益组成。

日本证券合资企业


	三个月截至3月31日
百万美元		2019		2018
在MUMSS的投资收益	$	3	$	56

该公司和三菱日联金融集团(三菱日联金融集团)在日本成立了一家合资公司，由他们各自的投资银行和证券业务组成成立了两家合资公司，三菱日联摩根士丹利证券株式会社(三菱日联证券)和摩根士丹利日联证券株式会社(三菱日联金融集团) (合资公司)。该公司在合资企业中拥有40%的经济权益，三菱UFG拥有其余60%的权益。

公司S于MUMSS的40%投票权权益于机构证券业务分部内按权益法入账，并计入上述权益法投资余额。该公司基于其51%的投票权将MSMS整合到机构证券业务部门。

该公司在正常业务过程中与三菱UFG及其附属公司进行交易，例如投资银行、金融咨询、销售和交易、衍生品、投资管理、贷款、证券化和其他金融服务交易。此类交易的条款与不相关的第三方可用于可比交易的条款基本相同。


		57		2019年3月表格10-Q

目录表

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合并财务报表附注

(未经审计)

9.存款

存款


百万美元	在… 3月31日， 2019		12月31日， 2018
储蓄和活期存款	$	143,201	$	154,897
定期存款		36,530		32,923

总计	$	179,731	$	187,820
受FDIC保险管辖的存款	$	141,737	$	144,515
等于或超过FDIC保险限额的定期存款	$	22	$	11

定期存款期限


百万美元	在… 3月31日， 2019
2019	$	14,100
2020		13,381
2021		4,272
2022		1,866
2023		2,069
此后		842
总计	$	36,530

10.借款和其他有担保融资

借款


百万美元	在… 3月31日， 2019		12月31日， 2018
原始期限为一年或一年以下	$	1,498	$	1,545
原始到期日超过一年
高年级	$	178,926	$	178,027
从属的		10,267		10,090

总计	$	189,193	$	188,117
借款总额	$	190,691	$	189,662

加权平均规定期限，以年为单位¹		6.7		6.5

1.	仅包括原期限超过一年的借款。

其他担保融资


百万美元	在… 3月31日， 2019		12月31日， 2018
原始到期日：
超过一年	$	5,254	$	6,772

一年或更短时间		2,074		2,036
销售失败		715		658

总计	$	8,043	$	9,466

其他担保融资包括与某些ELN有关的负债、作为融资而不是销售入账的金融资产转移、质押商品、公司被视为主要受益人的合并VIE以及其他担保借款。这些负债一般从作为交易资产入账的相关资产的现金流中支付。有关与VIE和证券化活动相关的其他担保融资的进一步信息，请参阅附注12。

对于不符合出售会计准则的转让，公司继续按公允价值确认交易资产中的资产，公司在资产负债表中按公允价值确认其他担保融资中的关联负债。

在被计入失败销售的交易中转移到某些未合并VIE的资产不能由公司单方面移除，并且公司通常不能获得。相关债务也是公司的无追索权。在某些其他失败的出售交易中，公司有权通过总回报掉期、担保或其他形式的参与等衍生品来转移资产或提供额外的追索权。

11.承付款、租赁、担保和或有事项

承付款


	到期前的年限 2019年3月31日
百万美元	少于1		1-3		3-5		超过5个		总计
贷款：
公司	$	19,594	$	30,583	$	49,944	$	5,286	$	105,407
消费者		7,442		1		11		—		7,454
住宅和商业地产		66		751		89		554		1,460
远期启动担保融资应收账款		121,612		—		—		8,322		129,934
承销		2,299		—		—		—		2,299
投资活动		513		93		49		243		898
信用证和其他财务担保		187		1		—		2		190
总计	$	151,713	$	31,429	$	50,093	$	14,407	$	247,642
第三方参与的企业贷款承诺									$	8,674

三个工作日内结算的远期担保融资应收账款									$	110,917

由于与这些工具相关的承诺可能未使用而到期，因此所显示的金额不一定反映未来的实际现金融资需求。


2019年3月表格10-Q		58

目录表

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合并财务报表附注

(未经审计)

有关这些承诺的进一步描述，请参阅 2018年10-K表格中财务报表的注释12。

租契

与租赁相关的资产负债表金额


百万美元	在… 3月31日， 2019
其他资产SEARCHROU资产	$	3,886
其他负债和应计费用
租赁负债		4,653
加权平均值：
剩余租期(以年为单位)		10.0
贴现率		3.7%

租赁负债


百万美元	在… 3月31日， 2019
2019年剩余时间	$	552
2020		687
2021		634
2022		583
2023		532
此后		2,766
未贴现现金流合计	$	5,754
未贴现现金流量与贴现现金流量之间的差额		1,101
资产负债表上的金额	$	4,653

租赁费


百万美元	截至三个月 2019年3月31日
固定成本	$	170
可变成本¹		34
减去：转租收入		(1	)
总租赁成本(净额)		203

1.	包括公共区域维护费和未包括在ROU资产和租赁负债计量中的其他可变成本。

现金流量表补充信息


百万美元	截至三个月 2019年3月31日
现金流出-租赁负债	$	165
为新租赁和修改租赁记录的非现金SEARCH ROU资产		40

最低未来租赁承诺（根据先前的GAAP）


百万美元	在… 十二月三十一日， 2018
2019	$	677
2020		657
2021		602
2022		555
2023		507
此后		2,639
未贴现现金流合计	$	5,637
根据不可取消的经营性分包合同未来将收到的最低租金收入	$	7

该公司租赁的租赁主要是不可取消的经营性房地产租赁。’

担保

2019年3月31日担保安排下的义务


	最大潜在支出/名义支出
	还有几年就到期了
百万美元	少于1		1-3		3-5		超过5个		总计
信用衍生品	$	39,388	$	48,458	$	75,532	$	51,176	$	214,554
其他信贷合同		—		—		—		105		105
非信贷衍生品		1,585,096		1,425,027		450,368		791,729		4,252,220
签发的备用信用证和其他财务担保¹		1,015		1,037		1,302		4,174		7,528
市场价值保证		104		103		4		—		211
流动性工具		4,478		—		—		—		4,478
全贷销售担保		—		1		—		23,175		23,176
证券化陈述和保证		—		—		—		64,939		64,939
普通合伙人担保		9		112		162		50		333


百万美元		携带金额资产 (责任)			抵押品/ 追索权
信贷衍生品²	$	209		$	—
其他信贷合同		(8	)		—
非信贷衍生工具²		(41,254	)		—
签发的备用信用证和其他财务担保¹		222			6,350
市场价值保证		—			107
流动性工具		6			7,620
全贷销售担保		(9	)		—
证券化陈述和保证³		(42	)		—
普通合伙人担保		(71	)		—

1.	该等金额包括参与向第三方发出的若干备用信用证，合共6亿美元的名义及抵押品/追索权，因S根据该等安排承担的公司责任的性质所致。

2.	衍生工具合约的账面金额于现金抵押品或交易对手净额结算前按毛数显示。有关衍生工具合约的进一步资料，请参阅附注4。

3.	主要与住房抵押贷款证券化有关。


		59		2019年3月表格10-Q

目录表

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合并财务报表附注

(未经审计)

根据某些担保安排，包括合同和赔偿协议，公司有义务根据与被担保方的资产、负债或股权担保有关的基础指标(如利息或汇率、证券或商品价格、指数或特定事件的发生或未发生)的变化，或有要求公司向被担保方支付款项。还包括因另一实体S未能履行协议而临时要求公司向被保险方付款的合同，以及对他人债务的间接担保。

在某些情况下，公司可能会为那些符合担保定义的合同持有抵押品。一般来说，公司按交易对手设定抵押品要求，因此抵押品涵盖各种交易和产品，而不是专门分配给个别合同。此外，公司还可以收回与根据衍生品合同交付给公司的标的资产相关的金额。

关于与某些投资管理基金有关的市场价值担保、流动性安排、全部贷款销售担保和普通合伙人担保以及上表中的其他产品的债务性质和相关业务活动的更多信息，见2018年10-K报表财务报表附注12。

其他担保和弥偿

在正常的业务过程中，公司在各种交易中提供担保和赔偿。这些条款通常是标准合同条款。其中与赔偿、交易所和结算所会员担保以及并购担保有关的某些担保和赔偿在2018年Form 10-K财务报表附注12中进行了说明。

此外，在正常业务过程中，公司为某些子公司的债务和/或某些交易义务(包括与衍生品、外汇合同和实物商品结算相关的义务)提供担保。这些担保通常是特定于实体或产品的，是投资者或交易对手所要求的。这些担保所涵盖的S律师事务所子公司的活动(包括任何相关债务或交易义务)均包括在财务报表中。

理财子公司

母公司为摩根士丹利金融股份有限公司发行的证券提供全面、无条件的担保。摩根士丹利金融有限责任公司是一家全资金融子公司。

或有事件

合法的。除以下所述事项外，在正常业务过程中，该公司不时被列为与其作为全球多元化金融服务机构的活动有关的各种法律诉讼的被告，包括仲裁、集体诉讼和其他诉讼。某些实际或威胁的法律行动包括对巨额补偿性和/或惩罚性损害赔偿的索赔，或对数额不明的损害赔偿的索赔。在一些案件中，原本是此类案件主要被告的实体破产或陷入财务困境。这些行动包括但不限于与住房抵押贷款和信贷危机相关的事项。

虽然公司已在任何个别诉讼程序中确定了公司认为重大损失是合理可能并可合理估计的，但不能保证重大损失不会因尚未断言的索赔或尚未确定为可能或可能且可合理估计的损失而发生。

公司对每个待决事项的责任和/或损害赔偿金额提出异议。如果现有信息表明在财务报表日期很可能发生了负债，并且公司可以合理地估计损失的金额，公司将通过从收入中计入费用来应计估计损失。

然而，在许多诉讼和调查中，确定任何损失是否可能或甚至可能，或估计任何损失的金额，本质上是困难的。此外，即使在可能发生损失或存在超过先前确认的或有损失应计负债的情况下，也不可能总是合理地估计可能损失的规模或损失范围。

对于某些法律诉讼和调查，律所无法合理估计此类损失，特别是在事实记录正在形成或存在争议的诉讼和调查中，或者原告或政府实体寻求重大或不确定的损害赔偿、恢复原状、归还或处罚的诉讼和调查。可能需要解决许多问题，包括通过可能冗长的重要事实事项的发现和确定、与等级认证有关的问题的确定和损害赔偿或其他救济的计算，以及通过处理与所涉诉讼或调查有关的新的或悬而未决的法律问题，才能为诉讼或调查合理估计损失或额外损失或损失范围或额外损失范围。


2019年3月表格10-Q		60

目录表

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合并财务报表附注

(未经审计)

就某些其他法律诉讼及调查而言，除下列各段所述事项外，本所可合理地估计可能的损失、额外损失、损失范围或超出应计金额的额外损失范围，但不认为该等损失会对S律师事务所的整体财务报表造成重大不利影响。

2010年7月15日，中国发展实业银行(国开行)对该公司提起诉讼，名称为中国 兴业银行诉摩根士丹利案&Co.Inc.等人。，目前在纽约州最高法院(纽约州最高法院)待决。起诉书涉及2.75亿美元的CDS，涉及堆栈2006-1 CDO的超级高级部分。起诉书声称对普通法欺诈、欺诈性引诱和欺诈性隐瞒的索赔，并声称该公司向CDIB虚报了堆叠2006-1 CDO的风险，并且该公司在与CDIB签订CDS时知道支持CDO的资产质量较差。诉状要求与国开行声称在CDS下已经损失的约2.28亿美元有关的补偿性损害赔偿、解除国开行S额外支付1,200万美元的义务、惩罚性损害赔偿、衡平法救济、费用和费用。2011年2月28日，法院驳回了S律师事务所提出的驳回申诉的动议。2018年12月21日，法院驳回了S律师事务所提出的即决判决动议，部分批准了S提出的关于取证处分的坚定动议。2019年1月24日，国开行对法院2018年12月21日S令提出上诉通知，2019年1月25日，该公司对同一命令提出上诉通知。2019年3月7日，法院驳回了国开行在一项动议中寻求的救济，该动议旨在澄清和重新安置2018年12月21日S授予拆迁制裁的法院命令。根据目前可获得的信息，该公司认为，它可能在这一行动中产生高达2.4亿美元的损失，外加判决前和判决后的利息、费用和成本。

2013年7月8日，美国银行全国协会以受托人的身份对该公司提起诉讼， 美国银行协会，仅以其身份 摩根士丹利抵押贷款信托2007-2AX(MSM2007-2AX)诉摩根士丹利案受托人，合并后的继承人致摩根 赤柱按揭 Capital Inc.和绿点抵押贷款融资公司。，在纽约州最高法院待决。起诉书提出了违约索赔，并指控该信托基金的贷款违反了各种陈述和担保，该信托基金的原始本金余额约为6.5亿美元。除其他救济外，诉状还要求具体履行

交易文件中的贷款违约补救程序、未指明的损害赔偿金和利息。2014年11月24日，法院部分批准和部分驳回了公司S提出的驳回申诉的动议。2019年4月4日，法院驳回了S律师事务所提出的重新提出解散动议的动议。根据目前可获得的信息，该公司认为，它可能在这一行动中招致高达约2.4亿美元的损失，这是公司收到回购要求的抵押贷款的原始未偿还余额总额，加上判决前和判决后的利息、费用和成本，但原告正寻求扩大所涉贷款的数量，可能的损失范围可能会增加。

2014年9月19日，金融担保保险公司(FGIC？)向纽约最高法院提交了一份针对该公司的诉状，名称为财务保证保险 公司诉摩根士丹利，ABS Capital I Inc.等人。与聚合住宅NIMS 2007-1有限公司发行的证券化有关。起诉书声称违约索赔，并声称信托中的净息差证券(NIMS？)违反了各种陈述和担保。FGIC就某些原始余额约为4.75亿美元的票据签发了财务担保保单。除其他救济外，诉状要求在交易文件中具体执行NIMS违约补救程序、未指明的损害赔偿、根据交易文件支付的某些款项的偿还、律师费和利息。2014年11月24日，该公司提交了驳回申诉的动议，法院于2017年1月19日驳回了该动议。2018年9月13日，第一司上诉庭确认下级法院驳回S坚决提出的驳回S动议的裁定。根据目前可获得的信息，该公司认为，它可能在这一行动中产生高达1.26亿美元的损失，这些票据的未付余额，加上判决前和判决后的利息，费用和成本，以及FGIC已经支付和未来将支付的索赔付款。

2014年9月23日，FGIC向纽约最高法院提交了针对该公司的投诉金融保证保险公司诉摩根士丹利、ABS Capital I等人案。与摩根士丹利ABS Capital I Inc.信托相关 2007-NC4。起诉书声称对违约和欺诈性诱因的索赔，并指控除其他外，信托中的贷款违反了各种陈述和担保，被告做出了不真实的陈述和重大遗漏，以诱使FGIC对原始余额约为8.76亿美元的某些类别的证书出具财务担保保单。除其他救济外，诉状寻求在交易中具体履行贷款违约补救程序。


		61		2019年3月表格10-Q

目录表

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合并财务报表附注

(未经审计)

文件、补偿性、后果性和惩罚性损害赔偿、律师费和利息。 2017年1月23日，法院驳回了S律师事务所提出的驳回申诉的动议。2018年9月13日，第一司上诉庭部分确认和部分推翻了下级法院驳回S律师事务所S动议的命令。2018年12月20日，上诉庭驳回了原告S提出的请求许可向纽约上诉法院上诉第一部门上诉庭决定的动议，或者，驳回了原告要求重新辩论的动议。根据目前可获得的信息，该公司认为，它可能在这一行动中蒙受高达2.77亿美元的损失，包括公司收到证书持有人和FGIC的回购要求但公司没有回购的抵押贷款的原始未付余额总额，加上判决前和判决后的利息、费用和成本，以及FGIC已经支付和将支付的索赔。此外，原告正在寻求扩大发行的贷款数量，可能的损失范围可能会增加。

2015年1月23日，德意志银行国家信托公司以受托人身份对这家名为的公司提起诉讼德意志银行国家信托公司 仅以摩根士丹利ABS受托人的身份 Capital I Inc.Trust 2007-NC4诉摩根士丹利抵押资本控股有限公司合并后的继承人致摩根士丹利抵押贷款资本有限公司和摩根士丹利ABS Capital I Inc.，在纽约最高法院待决。起诉书提出了违反合同的索赔，并除其他事项外，声称信托中的贷款违反了各种陈述和担保，该信托的原始本金余额约为10.5亿美元。除其他救济外，诉状寻求在交易文件、补偿性、后果性、撤销、衡平性和惩罚性损害赔偿、律师费、费用和其他相关费用以及利息中具体履行贷款违约补救程序。2015年12月11日，法院部分批准和部分驳回S律师事务所提出的驳回申诉的动议。2018年10月19日，法院批准了S律师事务所的动议，要求允许修改其答辩并搁置案件，等待德意志银行国民信托公司S在另一案件中向纽约上诉法院提出上诉。2019年1月17日，第一部门撤销了初审法院对S的命令，部分批准了律师事务所S提出的驳回申诉的动议。2019年2月15日，该公司提交了上诉许可动议，或者重新辩论第一次

S系决定。根据目前可获得的信息，该公司认为，它可能在这一行动中蒙受高达2.77亿美元的损失，公司收到一名证书持有人和一家单一险种保险公司没有回购的抵押贷款的原始未付余额总额，加上判决前和判决后的利息、费用和成本，但原告正在寻求扩大所涉贷款的数量，可能的损失范围可能会增加。

在样式为的事项中案件编号15/3637和案件编号15/4353荷兰税务局(荷兰税务局)在阿姆斯特丹地区法院对S律师事务所先前对公司2007年至2013年纳税义务进行的约1.24亿欧元(约1.39亿美元)的抵扣加上应计利息的抵扣提出异议。荷兰当局声称，该公司无权获得预扣税抵免，理由包括公司的一家子公司在有关日期不持有须缴纳预扣税的某些证券的法定所有权。荷兰当局还声称，该公司没有向荷兰当局提供某些信息，也没有保存足够的账簿和记录。2017年9月19日就此事举行了听证会。2018年4月26日，阿姆斯特丹地区法院发布裁决，驳回荷兰当局S的索赔。2018年6月4日，荷兰当局就重新设计的事项向阿姆斯特丹上诉法院提出上诉案件编号18/00318和案件编号 18/00319。荷兰当局对S上诉的听证会定于2019年6月26日举行。根据目前可获得的信息，该公司认为，它可能在这一行动中产生高达约1.24亿澳元(约1.39亿美元)的损失，外加应计利息。

事情解决了。2016年4月1日，加利福尼亚州总检察长S办公室在加利福尼亚州法院对该公司提起诉讼，诉讼样式为加利福尼亚 v. 摩根 斯坦利，等人的研究。, 代表加州投资者，包括加州公共雇员退休制度和加州教师退休制度。’诉状称，该公司对RMBS和Cheyne SIV发行的票据做出了虚假陈述和遗漏，并声称违反了《加州虚假索赔法》和其他州法律，并寻求三倍损害赔偿、民事处罚、撤资和禁令救济。2019年4月24日，双方达成和解协议。


2019年3月表格10-Q		62

目录表

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合并财务报表附注

(未经审计)

12.可变利息实体和证券化活动

合并后的VIE

按活动类型列出的资产和负债


	2019年3月31日				2018年12月31日

百万美元	VIE资产		VIE负债		VIE资产		VIE负债
OSF	$	260	$	—	$	267	$	—
单抗¹		37		18		59		38
其他²		842		63		809		48
总计	$	1,139	$	81	$	1,135	$	86

OSF其他结构性融资—

1.	金额包括住宅抵押贷款、商业抵押贷款和其他类型的资产（包括消费者或商业资产）支持的交易。资产价值根据公司在此类VIE中拥有的负债和权益的公允价值确定，因为所拥有的负债和权益的公允价值更具观察性。

2.	其他主要包括某些运营实体、投资基金和结构性交易。

按资产负债表标题列出的资产和负债


百万美元	在… 3月31日， 2019		12月31日， 2018
资产
现金和现金等价物：
现金和银行到期款项	$	92	$	77
受限现金		171		171
按公允价值交易资产		311		314
客户和其他应收款		21		25
商誉		18		18
无形资产		104		128
其他资产		422		402
总计	$	1,139	$	1,135
负债
其他担保融资	$	49	$	64
其他负债和应计费用		32		22
总计	$	81	$	86
非控制性权益	$	115	$	106

合并VIE资产和负债在公司间抵消后在前表中呈列。合并VIE拥有的大多数资产不能由公司单方面移除，并且公司通常无法使用。合并VIE发行的大多数相关负债对公司来说都是无追索权的。在某些其他合并VIE中，公司要么拥有单方面移除资产的权利，要么通过总回报掉期、担保或其他形式的参与等衍生品提供额外的追索权。

一般来说，公司在合并VIE中面临的损失仅限于将由VIE净资产吸收的损失 ’

在其财务报表中确认，扣除第三方可变利息持有人吸收的金额。

非合并VIE


	2019年3月31日
百万美元	单抗		CDO		MTOB		OSF		其他
VIE资产(UPB)	$	75,970	$	9,766	$	7,110	$	3,302	$	19,512
最大损失风险¹
债务和股权权益	$	8,080	$	938	$	3	$	1,613	$	5,261
衍生工具及其他合约		—		—		4,478		—		1,966
承诺、担保和其他		735		—		—		211		327
总计	$	8,815	$	938	$	4,481	$	1,824	$	7,554

损失风险的公允价值-资产
债务和股权权益	$	8,080	$	938	$	3	$	1,194	$	5,261
衍生工具及其他合约		—		—		6		—		228
总计	$	8,080	$	938	$	9	$	1,194	$	5,489
拥有的其他VIE资产²									$	11,144
损失风险的现值√负债
衍生工具及其他合约	$	—	$	—	$	—	$	—	$	205


	2018年12月31日
百万美元	单抗		CDO		MTOB		OSF		其他
VIE资产(UPB)	$	71,287	$	10,848	$	7,014	$	3,314	$	19,682
最大损失风险¹
债务和股权权益	$	8,234	$	1,169	$	—	$	1,622	$	4,645
衍生工具及其他合约		—		—		4,449		—		1,768
承诺、担保和其他		397		3		—		235		327
总计	$	8,631	$	1,172	$	4,449	$	1,857	$	6,740

损失风险的公允价值-资产
债务和股权权益	$	8,234	$	1,169	$	—	$	1,205	$	4,645
衍生工具及其他合约		—		—		6		—		87
总计	$	8,234	$	1,169	$	6	$	1,205	$	4,732
拥有的其他VIE资产²									$	11,969
损失风险的现值√负债
衍生工具及其他合约	$	—	$	—	$	—	$	—	$	185

MTOB已发行市政投标期权债券

1.	如果名义金额用于量化与衍生品相关的最大风险敞口，则该等金额并不反映公司记录的公允价值变化。

2.	所拥有的额外VIE资产是指对未合并VIE的总敞口的账面价值，对于这些VIE，其最大亏损敞口低于特定门槛，主要是由证券化SPE发行的利息。S商号的主要风险敞口为最大从属类别的实益权益，最大亏损敞口一般等于所拥有资产的公允价值。这些资产主要包括在交易资产和投资证券中，并按公允价值计量(见附注3)。公司不会通过合同安排、担保或类似的衍生品在这些交易中提供额外的支持。


		63		2019年3月表格10-Q

目录表

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合并财务报表附注

(未经审计)

上表所列的VIE大多由非关联方保荐；公司S的参与一般是由于其二级市场庄家活动和其投资证券组合中持有的证券(见附注5)。

公司S的最大亏损风险取决于公司S在VIE中的可变权益的性质，并限于：

•

某些流动资金安排的名义金额；

•

其他信贷支持；

•

总回报掉期;

•

书面看跌期权;以及

•

公司在VIE中进行的某些其他衍生品和投资的公允价值。

公司在之前的表格中列出的最大损失风险不包括对冲的抵消利益或与VIE或VIE任何一方直接针对特定损失风险而持有的抵押品金额相关的任何减少。’

VIE发行的负债通常对公司无追索权。

抵押贷款和资产支持证券化资产


	2019年3月31日				2018年12月31日
百万美元	UPB		债务与股权利益		UPB		债务和权益利益
住宅按揭贷款	$	6,590	$	628	$	6,954	$	745
商业抵押贷款		41,021		1,754		42,974		1,237
美国机构抵押贷款债券		15,072		2,640		14,969		3,443
其他消费或商业贷款		13,287		3,058		6,390		2,809
总计	$	75,970	$	8,080	$	71,287	$	8,234

持续参与的资产转让


	2019年3月31日

百万美元	RML		CML		美国电信CMO		CLN和其他¹
SPE资产（UPB）²	$	13,937	$	73,268	$	22,907	$	15,068
留存权益
投资级	$	17	$	525	$	349	$	2
非投资等级		4		166		—		90
总计	$	21	$	691	$	349	$	92
二级市场购买的权益（公允价值）
投资级	$	9	$	72	$	246	$	—
非投资级		14		100		—		—
总计	$	23	$	172	$	246	$	—
衍生资产(公允价值)	$	—	$	—	$	—	$	129
衍生负债(公允价值)		—		—		—		106


	2018年12月31日

百万美元	RML		CML		美国电信CMO		CLN和其他¹
SPE资产（UPB）²	$	14,376	$	68,593	$	16,594	$	14,608
留存权益
投资级	$	17	$	483	$	1,573	$	3
非投资级（公允价值）		4		212		—		210
总计	$	21	$	695	$	1,573	$	213
二级市场购买的权益（公允价值）
投资级	$	7	$	91	$	102	$	—
非投资级		28		71		—		—
总计	$	35	$	162	$	102	$	—
衍生资产(公允价值)	$	—	$	—	$	—	$	216
衍生负债(公允价值)		—		—		—		178

RML住宅抵押贷款

MCR商业抵押贷款

1.	金额包括由不相关第三方管理的CLO交易。

2.	金额包括无关转让人转让的资产。


	2019年3月31日的公允价值
百万美元	2级		3级		总计
留存权益
投资级	$	356	$	24	$	380
非投资级		7		94		101
总计	$	363	$	118	$	481
在二级市场购买的利息
投资级	$	320	$	7	$	327
非投资级		101		13		114
总计	$	421	$	20	$	441
衍生资产	$	47	$	82	$	129
衍生负债		104		2		106


	2018年12月31日的公允价值
百万美元	2级		3级		总计
留存权益
投资级	$	1,580	$	13	$	1,593
非投资等级		174		252		426
总计	$	1,754	$	265	$	2,019
在二级市场购买的利息
投资级	$	193	$	7	$	200
非投资级		83		16		99
总计	$	276	$	23	$	299
衍生资产	$	121	$	95	$	216
衍生负债		175		3		178

持续参与的资产转让表包括与MBE的交易，其中公司作为委托人，以持续参与的方式转让金融资产并接受销售处理。

转让资产在证券化之前按公允价值列账，公允价值的任何变化均在利润表中确认。公司可以担任这些证券化工具发行的受益权益的承销商，


2019年3月表格10-Q		64

目录表

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合并财务报表附注

(未经审计)

为其确认投资银行收入。公司可以保留证券化金融资产的权益作为证券化的一个或多个部分。这些保留权益通常在资产负债表中按公允价值列账，公允价值变动在利润表中确认。

新证券化交易和出售贷款的收益


	止三个月 3月31日，
百万美元	2019		2018
新的笔交易¹	$	4,733	$	6,134
留存权益		2,887		481
向CLO SPE出售公司贷款^{1, 2}		—		94

1.	在出售时，新交易和向CLO实体出售公司贷款的净收益在列报的所有期间都不是实质性的。

由非附属公司赞助。

该公司已提供或以其他方式同意负责有关该公司赞助的证券化交易中转让的某些资产的陈述和保证（见注释11）。

出售资产并保留风险敞口


百万美元	在… 3月31日， 2019		在… 2018年12月31日
出售资产所得现金收入总额¹	$	27,444	$	27,121
公允价值
出售的资产	$	27,560	$	26,524
资产负债表中确认的衍生资产		264		164
资产负债表中确认的衍生负债		73		763

1.	在出售时取消确认的资产的账面价值接近现金收益总额。

该公司进行交易，出售证券，主要是股票，并同时与证券的购买者签订双边场外衍生品，通过这些交易，它保留对已出售证券的敞口。

关于S VIE公司、VIE的确定和结构以及证券化活动的讨论，见2018年Form 10-K财务报表附注13。

13.

监管要求

监管资本框架和要求

有关S监管资本框架的讨论，见2018年10-K表格财务报表附注14。

根据监管资本要求，公司必须保持基于风险和基于杠杆的最低资本比率。以下是监管资本、RWA和过渡拨备的计算摘要。

基于风险的最低资本比率要求适用于普通股一级资本、一级资本和总资本(包括二级资本)。为厘定该等比率，需要对资本作出若干调整及扣除，例如商誉、无形资产、若干递延税项资产、友邦保险的其他金额及对未综合金融机构的资本工具的投资。

除了基于风险的最低资本比率要求外，该公司在2019年还需接受以下缓冲：

•

超过2.5%的普通股一级资本保护缓冲；

•

普通股1级G-SIB资本附加费，目前为3%；以及

•

最高2.5%的普通股一级CCyB，目前美国银行机构将其设定为零。

2018年，这些缓冲区中的每一个都是上述2019年完全分阶段要求的75%。未能维持缓冲将导致S公司进行资本分配的能力受到限制，包括支付股息和股票回购，以及向高管支付酌情奖金。

S律师事务所监管资本与资本比率


	2019年3月31日
百万美元	所需比率¹			金额		比
基于风险的资本
普通股一级资本		10.0	%	$	63,344		16.7	%
一级资本		11.5	%		71,910		19.0	%
总资本		13.5	%		81,570		21.6	%
总RWA					378,420
杠杆型资本
第1级杠杆		4.0	%	$	71,910		8.4	%
调整后平均资产²					855,192
单反		5.0	%		71,910		6.5	%
补充杠杆敞口³					1,104,264


		65		2019年3月表格10-Q

目录表

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合并财务报表附注

(未经审计)


	2018年12月31日
百万美元	所需比率¹			金额		比
基于风险的资本
普通股一级资本		8.6	%	$	62,086		16.9	%
一级资本		10.1	%		70,619		19.2	%
总资本		12.1	%		80,052		21.8	%
总RWA					367,309
杠杆型资本
第1级杠杆		4.0	%	$	70,619		8.4	%
调整后平均资产²					843,074
单反		5.0	%		70,619		6.5	%
补充杠杆敞口³					1,092,672

1.	所需比率包括截至提交日期为止适用的任何缓冲。2018年，基于风险的资本的最低监管资本比率要求根据过渡规则。

2.	经调整平均资产代表一级杠杆率的分母，由截至2019年3月31日至2018年12月31日的季度根据美国公认会计原则合并的资产负债表内资产的日均余额，经不允许的商誉、无形资产、某些递延税项资产、对未合并金融机构的资本工具的某些投资和其他调整进行调整。

3.	补充杠杆敞口是用于第1级杠杆率和其他调整的经调整平均资产的总和，主要是(I)衍生工具敞口的潜在未来敞口，不符合资格标准的现金抵押品净额总额，以及通过合格购买的信用保护抵销的已售出信用保护的有效名义本金金额；(Ii)回购方式交易的交易对手信用风险；以及(Iii)表外风险敞口的信用等值金额。

在2019年3月31日和2018年12月31日，公司基于风险的资本比率基于标准化方法规则。

美国银行子公司监管资本和资本比率

OCC确定了S美国银行子公司的资本金要求，并评估它们是否符合此类资本金要求。美国银行子公司的监管资本要求的计算方式与S律师事务所的监管资本要求类似，尽管G-SIB资本附加费要求不适用于美国银行子公司。

OCC S监管资本框架包括快速纠正行动 (PCA)标准，包括基于指定监管资本比率最低标准的资本充足的PCA标准。要使公司继续成为金融控股公司，美国银行的子公司必须根据OCC S PCA标准保持充足的资本。此外，美国银行子公司未能满足最低资本金要求可能导致监管机构采取某些强制性和自由裁量性行动，如果采取这些行动，可能会对美国银行子公司和S公司的财务报表产生直接的重大影响。

在2019年3月31日和2018年12月31日，美国银行子公司基于风险的资本比率基于标准化方法规则，在每个时期，比率都超过了资本充足的要求。


MSBNA：S监管资本

	2019年3月31日
百万美元	所需比率¹			金额		比
基于风险的资本
普通股一级资本		6.5	%	$	16,285		19.9	%
一级资本		8.0	%		16,285		19.9	%
总资本		10.0	%		16,569		20.2	%
杠杆型资本
第1级杠杆		5.0	%	$	16,285		11.1	%
单反		6.0	%		16,285		8.7	%

	2018年12月31日
百万美元	所需比率¹			金额		比率
基于风险的资本
普通股一级资本		6.5	%	$	15,221		19.5	%
一级资本		8.0	%		15,221		19.5	%
总资本		10.0	%		15,484		19.8	%
杠杆型资本
第1级杠杆		5.0	%	$	15,221		10.5	%
单反		6.0	%		15,221		8.2	%


MSPBNA增加监管资本’

	2019年3月31日
百万美元	所需比率¹			金额		比
基于风险的资本
普通股一级资本		6.5	%	$	7,545		26.4	%
一级资本		8.0	%		7,545		26.4	%
总资本		10.0	%		7,590		26.6	%
杠杆型资本
第1级杠杆		5.0	%	$	7,545		10.1	%
单反		6.0	%		7,545		9.7	%


	2018年12月31日
百万美元	所需比率¹			金额		比率
基于风险的资本
普通股一级资本		6.5	%	$	7,183		25.2%
一级资本		8.0	%		7,183		25.2%
总资本		10.0	%		7,229		25.4%
杠杆型资本
第1级杠杆		5.0	%	$	7,183		10.0%
单反		6.0	%		7,183		9.6%

1.	出于美国监管目的，被视为资本充足所需的比率。


2019年3月表格10-Q		66

目录表

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合并财务报表附注

(未经审计)


美国经纪商监管资本要求

MS&Co.监管资本

百万美元	2019年3月31日		2018年12月31日
净资本	$	13,925	$	13,797
超额净资本		11,403		11,333

MS & Co.是一家美国注册经纪交易商和注册期货佣金商，因此，须遵守SEC和CFTC的最低净资本要求。MS & Co.的资本一直超过其监管资本要求。

作为替代净资本经纪交易商，根据SEC规则15 c3 -1附录E的市场和信用风险标准，MS & Co.须遵守最低净资本和暂定净资本要求。此外，如果MS & Co.的暂定净资本低于一定水平，则必须通知SEC。2019年3月31日和2018年12月31日，MS & Co.已超过其净资本要求，并且暂定净资本超过最低要求和通知要求。


MSSB LLC监管资本

百万美元	2019年3月31日		2018年12月31日
净资本	$	3,041	$	3,455
超额净资本		2,901		3,313

MSSB LLC是一家注册的美国经纪交易商和期货业务介绍经纪商，因此，必须遵守美国证券交易委员会的最低净资本要求。MSSB LLC的运营资本一直高于其监管资本要求。

其他受监管的附属公司

总部位于伦敦的经纪交易商子公司MSIP须遵守PRA的资本金要求，而总部位于东京的经纪交易商子公司MSMS则须遵守金融厅的资本金要求。MSIP和MSMS的运营资本一直高于各自的监管资本要求。

该公司的某些其他美国和非美国子公司须遵守其运营所在国家/地区的监管机构和交易所颁布的各种证券、商品和银行法规以及资本充足率要求。这些子公司的运营资本一直高于当地的资本充足率要求。

14.总股本

股份回购


	截至3月31日的三个月，
百万美元	2019		2018
根据我们的股票回购计划回购普通股	$	1,180	$	1,250

公司S 2018年资本计划(资本计划)包括从2018年7月1日至2019年6月30日期间回购最高达亿美元的已发行普通股。此外，资本计划还包括每股高达0.30美元的季度普通股股息。

本季度的部分普通股回购是根据与三菱UFG的销售计划进行的，根据该计划，三菱UFG将S公司的普通股出售给该公司，作为公司S股份回购计划的一部分。销售计划仅旨在将三菱UFG S的持股比例维持在24.9%以下，以履行三菱UFG S对美联储理事会的被动承诺，并不影响三菱UFG与三菱UFG之间的战略联盟，包括在日本的合资企业。

未偿还优先股


	股票杰出				账面价值
百万美元，除了每股数据	在… 3月31日， 2019		清算偏好每股		在… 3月31日， 2019		12月31日， 2018
系列
A		44,000	$	25,000	$	1,100	$	1,100
C¹		519,882		1,000		408		408
E		34,500		25,000		862		862
F		34,000		25,000		850		850
G		20,000		25,000		500		500
H		52,000		25,000		1,300		1,300
I		40,000		25,000		1,000		1,000
J		60,000		25,000		1,500		1,500
K		40,000		25,000		1,000		1,000
总计					$	8,520	$	8,520

1.	C系列包括向MUFG发行1，160，791股C系列优先股，总购买价格为9.11亿美元，减去赎回640，909股C系列优先股，价值5.03亿美元，这些股票被转换为约7.05亿美元的普通股。

有关A系列至K系列优先股发行的描述，请参阅2018年10-K表格财务报表注释15。该公司被授权发行3000万股优先股。清算时优先股对普通股具有优先权。根据监管资本要求，该公司的优先股符合一级资本资格（见注13）。


		67		2019年3月表格10-Q

目录表

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合并财务报表附注

(未经审计)

优先股分红


百万美元，除共享数据	截至三个月 2019年3月31日				三个月结束2018年3月31日
百万美元，除共享数据	每股¹		总计		每股¹		总计
系列
A	$	250	$	11	$	250	$	11
C		25		13		25		13
E		445		15		445		15
F		430		15		430		15
G		414		8		414		8
I		398		16		398		16
K		366		15		366		15
总计			$	93			$	93

1.	除了上述优先股系列的股息（每季度支付）外，H系列和J系列分别每半年支付一次，直至2019年7月15日和2020年7月15日，此后每季度支付一次。


累计其他综合收益(亏损)¹
百万美元	外汇货币翻译调整		AFS 证券		养老金，退休后以及其他		DVA		总计
2018年12月31日	$	(889)	$	(930)	$	(578)	$	105	$	(2,292)
保监处在该段期间		(12)		429		1		(599)		(181)
2019年3月31日	$	(901)	$	(501)	$	(577)	$	(494)	$	(2,473)

2017年12月31日	$	(767)	$	(547)	$	(591)	$	(1,155)	$	(3,060)
会计变更累计调整²		(8)		(111)		(124)		(194)		(437)
保监处在该段期间		60		(410)		5		436		91
2018年3月31日	$	(715)	$	(1,068)	$	(710)	$	(913)	$	(3,406)

1.	金额不含税，不包括非控股权益。

2.	会计变更的累积调整主要是采用会计更新的影响从累计其他综合所得中重新归类某些税收效应.此次调整于2018年1月1日记录，旨在将与税法颁布相关的某些所得税影响从AOCI重新分类为保留收益，主要与企业所得税率降至21%而产生的递延所得税资产和负债的重新计量有关。更多信息请参阅注2。


OCI期间变化的组成部分
	截至三个月 2019年3月31日¹
百万美元	税前利得 (亏损)		所得税福利 (条文)		税后利得 (亏损)		非- 控管利益		网络
外币折算调整
保监处活动	$	(4)	$	(18)	$	(22)	$	(10)	$	(12)
重新分类为收益		—		—		—		—		—
净OCI	$	(4)	$	(18)	$	(22)	$	(10)	$	(12)

AFS证券未实现净收益(亏损)的变化
保监处活动	$	570	$	(133)	$	437	$	—	$	437
重新分类为收益		(10)		2		(8)		—		(8)
净OCI	$	560	$	(131)	$	429	$	—	$	429

退休金、退休后和其他
保监处活动	$	—	$	(1)	$	(1)	$	—	$	(1)
重新分类为收益		3		(1)		2		—		2
净OCI	$	3	$	(2)	$	1	$	—	$	1

净DVA的变化
保监处活动	$	(824)	$	201	$	(623)	$	(21)	$	(602)
重新分类为收益		4		(1)		3		—		3
净OCI	$	(820)	$	200	$	(620)	$	(21)	$	(599)


	三个月结束2018年3月31日¹
百万美元	税前利得 (亏损)		收入税收优惠 (条文)		税后利得 (亏损)		非- 控管利益		网络
外币折算调整

保监处活动	$	78	$	39	$	117	$	57	$	60
重新分类为收益		—		—		—		—		—
净OCI	$	78	$	39	$	117	$	57	$	60

AFS证券未实现净收益(亏损)的变化

保监处活动	$	(535)	$	125	$	(410)	$	—	$	(410)
重新分类为收益		—		—		—		—		—
净OCI	$	(535)	$	125	$	(410)	$	—	$	(410)

退休金、退休后和其他
保监处活动	$	—	$	—	$	—	$	—	$	—
重新分类为收益		6		(1)		5		—		5
净OCI	$	6	$	(1)	$	5	$	—	$	5

净DVA的变化

保监处活动	$	580	$	(140)	$	440	$	15	$	425
重新分类为收益		15		(4)		11		—		11
净OCI	$	595	$	(144)	$	451	$	15	$	436

1.	不包括与采用某些会计更新相关的累积调整。有关更多信息，请参阅下表和注释2。


与以下相关的保留收益的累积调整采用会计更新
	截至三个月
百万美元	2019年3月31日
租契	$	63

	截至三个月
百万美元	2018年3月31日
与客户签订合同的收入¹		(32)
衍生品和对冲对对冲活动的会计进行有针对性的改进 ¹		(99)
AOCI的某些税务影响重新分类¹	$	443
其他²		(6)
总计	$	306

1.	欲了解更多信息，请参阅2018年10-K表格的注释2。

2.	其他包括采用与下列有关的会计更新：金融资产和金融负债的确认和计量（公司于2016年早期采用的有关在OCI中呈现未实现的DVA的规定除外）和终止确认非金融资产.这些收养对保留收入的影响并不显着。


2019年3月表格10-Q		68

目录表

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合并财务报表附注

(未经审计)

15.

普通股每股收益


	截至三个月 3月31日，
以百万计，每股数据除外	2019		2018
适用于摩根的盈利斯坦利普通股股东	$	2,336	$	2,575

基本每股收益
加权平均已发行普通股		1,658		1,740
基本普通股每股收益	$	1.41	$	1.48

稀释每股收益
加权平均已发行普通股		1,658		1,740
稀释型RSU和PSU的影响		19		31
加权平均公共已发行股票和普通股票等值		1,677		1,771
稀释后普通股每股收益	$	1.39	$	1.45
加权平均反稀释RSU（不包括在稀释后的每股收益的计算中）		6		1

16.

利息收入和利息支出


	三个月截至3月31日
百万美元	2019		2018
利息收入
投资证券	$	475	$	424
贷款		1,195		938
根据转售协议购买的证券和借入的证券 ¹		947		215
交易资产，扣除交易负债		713		540
客户应收款及其他²		960		743
利息收入总额	$	4,290	$	2,860

利息支出
存款	$	462	$	159
借款		1,380		1,138
根据回购协议出售的证券和借出的证券³		600		402
客户应付款及其他⁴		834		186
利息支出总额	$	3,276	$	1,885
净利息	$	1,014	$	975

1.	包括借入证券支付的费用。

2.	包括客户应收账款以及现金及现金等值物的利息。

3.	包括所借出证券所收取的费用。

4.	包括从大宗经纪客户收取的为覆盖客户的空头头寸而进行的股票贷款交易的费用。

利息收入和利息费用根据工具的性质和相关市场惯例在利润表中分类。当利息作为工具公允价值的组成部分时，利息计入交易收入或投资收入中。’否则，将包含在利息收入或利息费用中。

17.所得税

该公司正在接受美国国税局和某些国家的其他税务当局的持续审查，如日本和英国，以及在其拥有重要业务的州和地区，如纽约。该公司已为未确认的税收优惠和相关利息(如果适用)建立了负债(税收负债)，它认为这些负债对于额外评估的可能性是足够的。一旦成立，公司只在有新的信息可用时或当发生需要改变的事件时才调整此类纳税义务。

本公司认为，上述税务审查的决议不会对年度财务报表产生重大影响，尽管决议可能会对损益表和发生该决议的任何期间的实际税率产生重大影响。

见附注11，关于荷兰税务当局对S的质疑，在阿姆斯特丹地区法院(事项样式为案件编号15/3637 和第15/4353号案件），公司S有权获得某些预提税额抵免，这可能会影响未确认的税收优惠余额。

未来12个月内，未确认的税收优惠余额可能发生重大变化。然而，目前，无法合理估计未确认税收优惠总额的预期变化以及对公司未来12个月有效税率的影响。’

公司S本季度的有效税率包括与员工股份支付相关的经常性离散税收优惠，金额为1.07亿美元。S公司本季度的有效税率包括间歇性净离散税收优惠1.01亿美元，主要与因有关多司法管辖区税务审查的新信息而重新计量准备金和相关利息有关。


		69		2019年3月表格10-Q

目录表

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合并财务报表附注

(未经审计)

18.细分市场、地域和收入

信息

细分市场

信息

按业务分类精选财务信息


	截至2019年3月31日止三个月
百万美元	是			Wm		我			I/E			总计
投资银行业务^1, 2	$	1,151		$	109	$	—		$	(18	)	$	1,242
交易		3,130			302		(3	)		12			3,441
投资		81			1		191			—			273
佣金和费用¹		621			406		—			(61	)		966
资产管理¹		107			2,361		617			(36	)		3,049
其他		222			80		3			(4	)		301
非利息收入总额^{3, 4}		5,312			3,259		808			(107	)		9,272
利息收入		3,056			1,413		4			(183	)		4,290
利息支出		3,172			283		8			(187	)		3,276
净利息		(116	)		1,130		(4	)		4			1,014
净收入	$	5,196		$	4,389	$	804		$	(103	)	$	10,286
所得税前持续经营所得	$	1,595		$	1,188	$	174		$	(2	)	$	2,955
所得税拨备		190			264		33			—			487
持续经营收入		1,405			924		141			(2	)		2,468
已终止业务的收入（损失），扣除收入税款		—			—		—			—			—
净收入		1,405			924		141			(2	)		2,468
适用于非控股权益的净收益		34			—		5			—			39
适用于摩根士丹利的净收入	$	1,371		$	924	$	136		$	(2	)	$	2,429


	截至2018年3月31日的三个月
百万美元	是			Wm		我		I/E			总计
投资银行业务^1, 2	$	1,513		$	140	$	—	$	(19	)	$	1,634
交易		3,643			109		5		13			3,770
投资		49			—		77		—			126
佣金和费用¹		744			498		—		(69	)		1,173
资产管理¹		110			2,495		626		(39	)		3,192
其他		136			63		10		(2	)		207
非兴趣街总数^{3, 4}		6,195			3,305		718		(116	)		10,102
利息收入		1,804			1,280		1		(225	)		2,860
利息支出		1,899			211		1		(226	)		1,885
净利息		(95	)		1,069		—		1			975
净收入	$	6,100		$	4,374	$	718	$	(115	)	$	11,077
所得税前持续经营所得	$	2,112		$	1,160	$	148	$	—		$	3,420
所得税拨备		449			246		19		—			714
持续经营收入		1,663			914		129		—			2,706
已终止业务的收入（损失），扣除收入税款		(2	)		—		—		—			(2	)
净收入		1,661			914		129		—			2,704
适用于非控股权益的净收益		34			—		2		—			36
适用于摩根士丹利的净收入	$	1,627		$	914	$	127	$	—		$	2,668

I/E段间消除

1.	本季度和上年同期约85%的投资银行业务收入以及几乎所有佣金、手续费和资产管理收入都计入与客户签订合同的收入帐目更新。

2.	本季度机构证券投资银行业务收入包括4.06亿美元的咨询收入和7.45亿美元的承销收入。上一年季度的机构证券投资银行业务收入包括5.74亿美元的咨询收入和9.39亿美元的承销收入。

3.	该公司签订了某些合同，其中包含未来履行服务的当前义务。不包括计费与合同每个阶段提供的服务价值相称的合同、可撤销的可变对价合同以及期限不到一年的合同，我们预计未来将录得以下大致收入：2019年剩余时间为1.05亿美元，2020年为1.05亿美元；2021年至2025年每年为4,000万至7,000万美元；此后至2035年每年为1,000万美元。这些收入主要与与客户签订的某些大宗商品合同有关。

4.	包括本季度和上年同期分别确认的6.71亿美元和9.02亿美元的收入，其中部分或全部服务是在上一季度完成的。这一金额主要由投资银行咨询费和分销费用组成。

关于S律师事务所业务细分的讨论，见2018年10-K报表财务报表附注21。


2019年3月表格10-Q		70

目录表

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合并财务报表附注

(未经审计)


按业务部门划分的总资产
百万美元	在 3月31日， 2019		12月31日， 2018
机构证券	$	675,770	$	646,427
财富管理		194,897		202,392
投资管理		5,297		4,712
总计¹	$	875,964	$	853,531

1.	母资产已全部分配至业务分部。

其他内容

分部信息分配投资管理


未实现净附带利息
	在…		在…
	3月31日，		十二月三十一日，
百万美元	2019		2018
存在逆转风险的净累积未实现附带利息	$	469	$	434

如果基金业绩低于所述投资管理协议基准，公司累计未实现附带权益净额中的S部分(公司没有义务为此支付补偿)面临逆转的风险。关于一般合伙人担保的信息，见附注11，其中包括以以前收到的附带权益形式返还基于业绩的费用的潜在义务。


因减免收费而减少的费用
	截至3月31日的三个月，

百万美元	2019		2018
免收费用	$	11	$	18

该公司从符合1940年《投资公司法》2a-7规则要求的某些注册货币市场基金中免除投资管理业务部分的部分费用。

另外，公司S的员工，包括其高级管理人员，可以与其他投资者一样的条款和条件参与公司发起的主要用于客户投资的某些基金，公司可以免除或降低适用于员工的费用。

地理信息


按地区划分的净收入
	截至3月31日的三个月，
百万美元	2019		2018
美洲	$	7,321	$	8,018
欧洲、中东和非洲地区		1,702		1,708
亚洲		1,263		1,351
总计	$	10,286	$	11,077

有关S公司地理净收入的讨论，请参阅2018年10-K表格中财务报表的附注21。

收入信息

按产品类型划分的交易收入


	截至3月31日的三个月，
百万美元	2019		2018
利率	$	785	$	871
外汇		241		261
股票证券和指数¹		1,451		1,877
商品和其他		422		435
信用		542		326
总计	$	3,441	$	3,770

1.	股息收入包括在股权证券和指数合同中。

上表汇总了损益表中包含在交易收入中的损益。这些活动包括与衍生和非衍生金融工具相关的收入。该公司通常在与其做市和相关风险管理策略相关的各种产品类型中使用金融工具。表中所列交易收入并不代表公司管理其业务活动的方式，其编制方式类似于出于监管报告目的而列报交易收入的方式。


与客户合同收入相关的应收账款
	在…		在…
	3月31日，		十二月三十一日，
百万美元	2019		2018
客户和其他应收款	$	2,206	$	2,308

来自与客户的合同的应收账款包括在客户和资产负债表中的其他应收账款中，当公司既有记录的收入，又有权根据合同向客户开具账单时，就会产生应收账款。

19.后续事件

截至本报告日期，公司已对财务报表中的后续事件进行了调整或披露评估，未发现这些财务报表或附注中未以其他方式报告的任何可记录或不可披露的事件。


		71		2019年3月表格10-Q

目录表

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财务数据补充（未经审计）

平均余额、利率和净利息收入


	截至3月31日的三个月，
	2019						2018
百万美元		平均值日均余额		利息	年化平均值费率			平均值每天天平		利息		年化平均值费率
生息资产
投资证券¹	$	94,906	$	475	2.0	%	$	80,532	$	424		2.1 %
贷款¹		116,698		1,195	4.2			104,407		938		3.6
根据转售协议购买的证券和借入的证券 ^2:
美国		141,806		934	2.7			124,172		309		1.0
非美国		77,256		13	0.1			87,581		(94	)	(0.4)
交易资产，扣除交易负债^3:
美国		74,152		631	3.5			53,488		487		3.7
非美国		11,861		82	2.8			5,059		53		4.2
客户应收款及其他^4:
美国		63,649		697	4.4			74,118		542		3.0
非美国		55,142		263	1.9			50,080		201		1.6
总计	$	635,470	$	4,290	2.7	%	$	579,437	$	2,860		2.0 %
计息负债
存款¹	$	181,017	$	462	1.0	%	$	159,948	$	159		0.4 %
借款^1, 5		189,181		1,380	3.0			194,558		1,138		2.4
根据回购协议出售的证券和借出的证券^6:
美国		26,615		450	6.9			25,009		286		4.6
非美国		32,350		150	1.9			40,675		116		1.2
客户应付款及其他^7:
美国		117,932		554	1.9			121,438		49		0.2
非美国		65,498		280	1.7			69,646		137		0.8
总计	$	612,593	$	3,276	2.2	%	$	611,274	$	1,885		1.3 %
净利息收入和净利差			$	1,014	0.5	%			$	975		0.7 %

1.	金额主要包括美国余额。

2.	包括借入证券支付的费用。

3.	不包括非生息资产和无息负债，例如股权证券。

4.	包括客户应收账款以及现金及现金等值物的利息。前期金额已修订为符合当前列报方式。

5.	包括结构性票据，其利息费用被视为其价值的一部分，因此记录在交易收入中。

6.	包括借出证券收取的费用。年化平均利率是使用（a）根据回购协议出售的所有证券和证券借出交易产生的利息费用，无论此类交易是否在资产负债表中报告，以及（b）净平均表内余额（不包括某些有价证券换证券交易记录。

7.	包括从大宗经纪客户收取的为覆盖客户的空头头寸而进行的股票贷款交易的费用。


2019年3月表格10-Q		72

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常用缩写词词汇表


2018年表格10-K		截至2018年12月31日向SEC提交的年度10-K表格年度报告

ABS		资产支持证券

AFS		可供出售

急性髓细胞白血病		反洗钱

AOCI		累计其他综合收益(亏损)

AUM		管理或监管下的资产

节拍		基数侵蚀和反滥用税

六六六		银行控股公司

Bps		个基点；一个基点等于1%的1/100

CCAR		全面的资本分析和审查

CCyB		逆周期资本缓冲

CDO		债务抵押债券(S)，包括贷款抵押债券(S)

光盘		信用违约互换

CECL		当前预期信贷损失

CFTC		美国商品期货交易委员会

CLN		信用联动票据(S)

克罗		贷款抵押债券(S)

CMBS		商业抵押贷款支持证券

CMO		抵押贷款债券(S)

CVA		信用估值调整

DVA		债务估值调整

EBITDA		息、税、折旧和摊销前利润


ELN		股权挂钩票据(S)

欧洲、中东和非洲地区		欧洲、中东和非洲

易办事		普通股每股收益

欧盟。		欧盟

FDIC		美国联邦存款保险公司

FFELP		联邦家庭教育贷款计划

FFIEC		联邦金融机构考试委员会

FHC		金融控股公司

菲科		费尔艾萨克公司

FVA		融资估值调整

GILTI		全球无形低税收入

GLR		全球流动性储备

G-SIB		全球具有系统重要性的银行

HELOC		房屋净值信贷额度

HQLA		优质流动资产

HTM		持有至到期

I/E		部门间抵销

IHC		中间控股公司

我		投资管理

美国国税局		美国国税局

是		机构证券

LCR		美国银行机构采用的流动性覆盖率

伦敦银行同业拆借利率		伦敦银行间同业拆借利率

并购重组		并购重组交易

MSBNA		北卡罗来纳州摩根士丹利银行


		73		2019年3月表格10-Q

目录表

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常用缩写词词汇表


MS&Co.		摩根士丹利律师事务所

MSIP		摩根士丹利国际公司

MSMS		摩根士丹利三菱日联证券股份有限公司。

MSPBNA		摩根士丹利，全国民营银行协会会员

MTSB LLC		摩根士丹利美邦有限责任公司

MUFG		三菱UFJ金融集团。

MUMSS		三菱日联摩根士丹利证券股份有限公司。

兆瓦时		兆瓦时

不适用		不适用

NAV		资产净值

不适用		没有意义

非公认会计原则		非公认会计原则

NSFR		美国银行机构提出的净稳定资金比率

OCC		货币监理署

保监处		其他全面收益(亏损)

OIS		隔夜指数掉期

场外交易		非处方药

PRA		审慎监管局

PSU		基于绩效的股票单位

RMBS		住房贷款抵押证券

罗		平均普通股回报率


RoTCE		平均有形普通股权益回报率

ROU		使用权

RSU		限制性股票单位

RWA		风险加权资产

美国证券交易委员会		美国证券交易委员会

单反		补充杠杆率

标普(S&P)		标准普尔指数

SPE		特殊目的实体

SPOE		单一入口点

TDR		问题债务重组

TLAC		总吸收损耗能力

英国		英国

UPB		未付本金余额

美国		美利坚合众国

美国DOL		美国劳工部

美国公认会计原则		美国普遍接受的会计原则

变量		风险价值

增值税		增值税

VIE		可变利息实体

WAccess		隐含加权平均资本成本

Wm		财富管理


2019年3月表格10-Q		74

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其他信息

法律诉讼

自之前在公司2018年10-K表格中报告某些事项以来，发生了以下新事项和事态发展。’另请参阅2018年表格10-K中“法律诉讼”项下规定的披露。

住房抵押贷款与信贷危机相关事宜

2019年2月15日，该公司提交了上诉许可动议，或替代地，对第一部门S于2019年1月17日在德意志银行国家信托公司仅以摩根士丹利ABS Capital I Inc.信托受托人的身份-NC4诉摩根士丹利抵押资本控股有限公司合并后的继承人致摩根士丹利抵押贷款资本有限公司和摩根士丹利ABS Capital I Inc.

2019年3月7日，在一件名为中国发展兴业银行诉摩根士丹利公司，公司，等人，法院驳回了国开行在一项动议中寻求的救济，该动议旨在澄清和重新安置2018年12月21日法院S命令授予剥离制裁的部分。

2019年4月4日，法院驳回了S律师事务所提出的重新提出的驳回美国银行协会，仅以摩根士丹利抵押贷款信托2007-2 AX(MSM2007-2 AX)诉摩根士丹利抵押贷款资本控股有限责任公司受托人的身份，合并后的继承人致摩根士丹利抵押贷款资本有限公司和绿点抵押贷款融资有限公司。

2019年4月24日，双方在加州诉摩根士丹利等人案，达成和解协议。

反垄断相关事项

从2019年3月25日开始，在纽约南区提起的一系列可能的集体诉讼中，该公司被列为被告，第一起诉讼被称为阿拉斯加电气养老基金诉美国银行证券公司等人案。每一项投诉都指控合谋操纵价格并限制以下政府支持企业发行的无担保债券的市场竞争：联邦国家抵押贷款协会、联邦住房贷款抵押公司、联邦农业信贷银行融资公司和联邦住房贷款银行。每件诉讼的据称上课时间为2012年1月1日至2018年6月1日。每一起申诉都根据《谢尔曼法》第1条提出索赔，并寻求禁令救济和三倍补偿性损害赔偿等。

欧洲事务

2019年3月7日，意大利共和国审计法院上诉庭就此事发布了一项裁决 案件编号2012/00406/MNV确认以下拒绝管辖权的决定并驳回针对公司的索赔。2019年4月19日，检察官向意大利最高法院提起上诉，寻求推翻这一决定。

2019年3月11日，此事原告称 Banco Popolare法国兴业银行诉摩根士丹利&Co.International Plc其他(&O)向米兰上诉法院提起上诉，反对米兰下级法院2018年9月11日驳回针对该公司的索赔的裁决。’


		75		2019年3月表格10-Q

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未登记的股权证券销售和收益的使用

下表列出了截至2019年3月31日的本季度内，公司或代表公司购买其普通股的信息。


发行人购买股票证券
以百万美元为单位，每股数据除外	股份总数购得		平均价格按股支付		总人数购入的股份作为公开活动的一部分已宣布的计划或程序¹		近似值的美元价值那年5月的股票但仍将被购买根据计划或节目
第1个月（2019年1月1日至 2019年1月31日）
股票回购计划 ²		4,408,695	$	42.54		4,408,695	$	2,172
员工交易³		10,089,356	$	42.52		—		—

第2个月（2019年2月1日至 2019年2月28日）
股票回购计划 ²		8,886,000	$	41.83		8,886,000	$	1,801
员工交易³		709,539	$	42.18		—		—

第3个月（2019年3月1日至 2019年3月31日）
股票回购计划 ²		14,672,111	$	42.31		14,672,111	$	1,180
员工交易³		156,953	$	42.01		—		—

季度结束于2019年3月31日
股票回购计划 ²		27,966,806	$	42.19		27,966,806	$	1,180
员工交易³		10,955,848	$	42.49		—		—

1.	根据公开宣布的计划进行的股票购买是根据公开市场购买、规则10b5-1计划或私下谈判的交易(包括员工福利计划)进行的，并按公司认为合适的价格进行，并可随时暂停。2018年4月18日，该公司与三菱日联金融集团(三菱UFG)和摩根士丹利有限公司(MS&Co.)签订了一项销售计划，根据该计划，三菱日联通过公司S代理MS&Co.向公司出售S公司的普通股，作为S公司股票回购计划(定义如下)的一部分。销售计划仅旨在将三菱UFG S的持股比例维持在24.9%以下，以履行三菱UFG S对美国联邦储备委员会(美联储)的承诺，并不影响三菱UFG与三菱UFG之间的战略联盟，包括在日本的合资企业。

S公司董事会已授权根据股份回购计划(股份回购计划)回购S公司的流通股。股票回购计划是一项资本管理计划，除其他事项外，该计划还考虑了业务部门的资本需求，以及基于股权的薪酬和福利计划要求。股票回购计划没有设定到期日期或终止日期。该公司的股票回购还有待监管部门的批准。2018年6月28日，美联储公布了CCAR的摘要结果，该公司收到了对其2018年资本计划的有条件不反对，其中唯一的条件是公司S的资本分配不超过其在前四个日历季度的实际分配或前八个日历季度的实际分配的年化平均值。因此，公司S 2018年资本计划包括在2018年7月1日至2019年6月30日期间回购最高达47亿美元的已发行普通股。在截至2019年3月31日的季度里，作为其股票回购计划的一部分，该公司回购了约12亿美元的S公司已发行普通股。有关更多信息，请参阅？流动性和资本资源？资本管理。

3.	包括公司为履行S公司股票薪酬计划下授予的股票奖励的预扣税义务而获得的股份。


2019年3月表格10-Q		76

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控制和程序

在S律师事务所管理层(包括首席执行官和首席财务官)的监督和参与下，我们对S律师事务所的披露控制和程序(定义见修订后的1934年证券交易法第13a-15(E)条)的有效性进行了评估。根据这一评估，我们的首席执行官和首席财务官得出结论，截至本报告所述期间结束时，我们的披露控制和程序是有效的。

在本报告所述期间，S律师事务所财务报告内部控制(定义见交易法第13a-15(F) 条)并未发生重大影响或合理可能重大影响S律师事务所财务报告内部控制的变化。

陈列品

作为本报告的一部分，已在E-1页上提交了一份展示索引。


		77		2019年3月表格10-Q

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展品索引

摩根士丹利

截至2019年3月31日的季度


证物编号：				描述

15				德勤 &Touche LLP于2019年5月3日就未经审计的中期财务信息发出的知情信。

23				Searman &Sterling LLP同意，作为某些结构性产品发行的特别税务顾问。

31.1				规则13 a-14（a）首席执行官的认证。

31.2				规则13 a-14（a）首席财务官的认证。

32.1				第1350条首席执行官的证明。

32.2				第1350条首席财务官的证明。

101				根据S-T法规第405条的互动数据文件（未经审计）：（i）合并利润表-截至2019年3月31日和2018年3月31日的三个月，（ii）合并全面利润表-截至2019年和2018年3月31日的三个月，（iii）合并资产负债表-2019年3月31日和2018年12月31日未经审计，（iv）合并总权益变动表-截至2019年3月31日和2018年3月31日的三个月，（v）合并现金流量表-截至2019年和2018年3月31日的三个月，（vi）合并财务报表附注。

E-1

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签名

根据1934年《证券交易法》的要求，注册人已正式促使以下正式授权的签署人代表其签署本报告。


摩根士丹利 (注册人)

发信人：		/S/ JONATHAN P鲁赞
		乔纳森·普鲁赞常务副秘书长总裁和首席财务官

发信人：		/S/ PAULC. WIRTH
		Paul C. Wirth 副首席财务官

日期：2019年5月3日

S-1