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INTERNATIONAL，LLC，公用单位2024-03-310000017313cswc：灯光回归国际有限公司股票投资会员2024-03-310000017313美国-公认会计准则：股权证券成员cswc：环境服务部门成员2024-03-310000017313NINJATRAGER，Inc.，首选单位2024-03-310000017313美国-公认会计准则：股权证券成员美国-公认会计准则：金融服务部门成员2024-03-310000017313美国坚果运营有限责任公司，A类普通股单位2024-03-310000017313FOOD PHARMA SUBDIARY HOLDINGS，LLC，A类单位2024-03-310000017313MAMMOTH BORROWCO，Inc.，A类首选单位2024-03-310000017313MUENSTER Milling Company，LLC，A级单位2024-03-310000017313MUENSTER Milling Company，LLC，A-1级单位2024-03-310000017313cswc：MuensterMillingCompanyLLCEquityInvestmentsMember2024-03-310000017313美国-公认会计准则：股权证券成员cswc：食品和饮料部门成员2024-03-310000017313COMMAND GROUP Acquisition，LLC，首选单位2024-03-310000017313LGM PHARMA，LLC，A类普通股单位2024-03-310000017313LIGHTNING INTEMEDIATE II，LLC，LLC兴趣2024-03-310000017313LKC技术有限公司A类单位2024-03-310000017313SCRIP 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PIK注释A2023-03-310000017313ITA HOLDINGS GROUP，LLC，First Lien - PIK注释B2023-03-310000017313ITA HOLDINGS GROUP，LLC，令（截止日期-2029年3月29日）9，132023-03-310000017313ITA HOLDINGS GROUP，LLC，A类会员权益2023-03-310000017313cswc：ITAHoldingsGroupLLC成员2023-03-310000017313LIGHTING RETROFIT INTERNATIONAL，LLC，循环贷款2023-03-310000017313LIGHTING RETROFIT INTERNATIONAL，LLC，First Lien2023-03-310000017313LIGHTING RETROFIT INTERNATIONAL，LLC，Second Lien2023-03-310000017313LIGHTING RETROFIT INTERNATIONAL，LLC，系列A首选单位2023-03-310000017313LIGHTING RETROFIT INTERNATIONAL，LLC，公用单位2023-03-310000017313cswc：LightingRetrofitInternationalLLC成员2023-03-310000017313OUTERBOX，LLC，循环贷款2023-03-310000017313OUTERBOX，LLC，First Lien2023-03-310000017313OUTERBOX，LLC，A类公用单位2023-03-310000017313cswc：OuterboxLLCMember2023-03-310000017313玫瑰园管理有限责任公司，循环贷款2023-03-310000017313玫瑰园管理有限责任公司，First Lien2023-03-310000017313ROSELAND MANAGEMENT，LLC，A-2级单位2023-03-310000017313ROSELAND 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NYC，LLC，B类单位2024-03-310000017313CATBIRD NYC，LLC，B类单位2023-04-012024-03-310000017313CATBIRD NYC，LLC，B类单位2023-03-310000017313中央医疗保险有限责任公司，循环贷款2023-04-012024-03-310000017313中央医疗保险有限责任公司，First Lien2023-04-012024-03-310000017313中央医疗保险有限责任公司，延迟提款定期贷款2024-03-310000017313中央医疗保险有限责任公司，延迟提款定期贷款2023-04-012024-03-310000017313中央医疗保险有限责任公司，延迟提款定期贷款2023-03-310000017313CENTRAL MEDICAL SYS LLC，首选单位2023-04-012024-03-310000017313Chandler SIGNS，LLC，A-1类普通股单位2024-03-310000017313Chandler SIGNS，LLC，A-1类普通股单位2023-04-012024-03-310000017313指挥群收购有限责任公司，First Lien2024-03-310000017313指挥群收购有限责任公司，First Lien2023-04-012024-03-310000017313指挥群收购有限责任公司，First Lien2023-03-310000017313指挥群收购有限责任公司，首选单位2024-03-310000017313指挥群收购有限责任公司，首选单位2023-04-012024-03-310000017313指挥群收购有限责任公司，首选单位2023-03-310000017313德尔菲行为健康集团有限责任公司，First Lien A2024-03-310000017313德尔菲行为健康集团有限责任公司，First Lien A2023-04-012024-03-310000017313德尔菲行为健康集团有限责任公司，First Lien A2023-03-310000017313德尔菲行为健康集团有限责任公司，First Lien B2024-03-310000017313德尔菲行为健康集团有限责任公司，First Lien B2023-04-012024-03-310000017313德尔菲行为健康集团有限责任公司，First Lien B2023-03-310000017313德尔菲行为健康集团有限责任公司，Protective Advance2024-03-310000017313德尔菲行为健康集团有限责任公司，Protective Advance2023-04-012024-03-310000017313德尔菲行为健康集团有限责任公司，公用单位2024-03-310000017313德尔菲行为健康集团有限责任公司，公用单位2023-04-012024-03-310000017313Dynamicity Communities，LLC，First Lien -定期贷款A2024-03-310000017313Dynamicity Communities，LLC，First Lien -定期贷款A2023-04-012024-03-310000017313Dynamicity Communities，LLC，First Lien -定期贷款B2024-03-310000017313Dynamicity Communities，LLC，First Lien -定期贷款B2023-04-012024-03-310000017313动态社区有限责任公司，A类首选单位2024-03-310000017313动态社区有限责任公司，A类首选单位2023-04-012024-03-310000017313动态社区有限责任公司，A类首选单位2023-03-310000017313动态社区有限责任公司，B类首选单位2024-03-310000017313动态社区有限责任公司，B类首选单位2023-04-012024-03-310000017313动态社区有限责任公司，B类首选单位2023-03-310000017313动态社区有限责任公司，C类首选单位2024-03-310000017313动态社区有限责任公司，C类首选单位2023-04-012024-03-310000017313动态社区有限责任公司，C类首选单位2023-03-310000017313动态社区，有限责任公司，公共单位2024-03-310000017313动态社区，有限责任公司，公共单位2023-04-012024-03-310000017313动态社区，有限责任公司，公共单位2023-03-310000017313GPT Industries，LLC循环贷款2024-03-310000017313GPT Industries，LLC循环贷款2023-04-012024-03-310000017313GPT Industries，LLC循环贷款2023-03-310000017313GPT Industries，LLC First Lien2024-03-310000017313GPT Industries，LLC First Lien2023-04-012024-03-310000017313GPT Industries，LLC First Lien2023-03-310000017313GPT Industries，LLC A类首选单位2024-03-310000017313GPT Industries，LLC A类首选单位2023-04-012024-03-310000017313GPT Industries，LLC A类首选单位2023-03-310000017313GRAMMMATECH，Inc.，循环贷款2023-04-012024-03-310000017313GRAMMMATECH，Inc.，第一留置权2023-04-012024-03-310000017313GRAMMMATECH，Inc.，A类单位2023-04-012024-03-310000017313GRAMMMATECH，Inc.，A-1级单位2023-04-012024-03-310000017313ITA HOLDINGS GROUP，LLC，循环贷款2024-03-310000017313ITA HOLDINGS GROUP，LLC，循环贷款2023-04-012024-03-310000017313ITA HOLDINGS GROUP，LLC，循环贷款2023-03-310000017313ITA HOLDINGS GROUP，LLC，First Lien -定期贷款- 12024-03-310000017313ITA HOLDINGS GROUP，LLC，First Lien -定期贷款- 12023-04-012024-03-310000017313ITA HOLDINGS GROUP，LLC，First Lien -定期贷款- 12023-03-310000017313ITA HOLDINGS GROUP，LLC，First Lien -定期贷款B - 12024-03-310000017313ITA HOLDINGS GROUP，LLC，First Lien -定期贷款B - 12023-04-012024-03-310000017313ITA HOLDINGS GROUP，LLC，First Lien -定期贷款B - 12023-03-310000017313ITA HOLDINGS GROUP，LLC，First Lien - PIK注释A2024-03-310000017313ITA HOLDINGS GROUP，LLC，First Lien - PIK注释A2023-04-012024-03-310000017313ITA HOLDINGS GROUP，LLC，First Lien - PIK注释B2024-03-310000017313ITA HOLDINGS GROUP，LLC，First Lien - PIK注释B2023-04-012024-03-310000017313ITA HOLDINGS GROUP，LLC，First Lien -定期贷款- 22024-03-310000017313ITA HOLDINGS GROUP，LLC，First Lien -定期贷款- 22023-04-012024-03-310000017313ITA HOLDINGS GROUP，LLC，First Lien -定期贷款- 22023-03-310000017313ITA HOLDINGS GROUP，LLC，First Lien -定期贷款B - 22024-03-310000017313ITA HOLDINGS GROUP，LLC，First Lien -定期贷款B - 22023-04-012024-03-310000017313ITA HOLDINGS GROUP，LLC，First Lien -定期贷款B - 22023-03-310000017313ITA HOLDINGS GROUP，LLC，延迟提款定期贷款- A2023-04-012024-03-310000017313ITA HOLDINGS GROUP，LLC，延迟提款定期贷款- A2023-03-310000017313ITA HOLDINGS GROUP，LLC，延迟提款定期贷款- B2023-04-012024-03-310000017313ITA HOLDINGS GROUP，LLC，延迟提款定期贷款- B2023-03-310000017313ITA HOLDINGS GROUP，LLC，令- 12024-03-310000017313ITA HOLDINGS GROUP，LLC，令- 12023-04-012024-03-310000017313ITA HOLDINGS GROUP，LLC，令- 12023-03-310000017313ITA HOLDINGS GROUP，LLC，令- 22024-03-310000017313ITA HOLDINGS GROUP，LLC，令- 22023-04-012024-03-310000017313ITA HOLDINGS GROUP，LLC，令- 22023-03-310000017313ITA控股集团，LLC，A类会员权益2024-03-310000017313ITA控股集团，LLC，A类会员权益2023-04-012024-03-310000017313ITA控股集团，LLC，A类会员权益2023-03-310000017313照明改造国际有限责任公司(DBA ENVOCORE)，循环贷款2024-03-310000017313照明改造国际有限责任公司(DBA ENVOCORE)，循环贷款2023-04-012024-03-310000017313照明改造国际有限责任公司(DBA ENVOCORE)，循环贷款2023-03-310000017313照明改造国际有限责任公司(DBA ENVOCORE)，第一留置权2024-03-310000017313照明改造国际有限责任公司(DBA ENVOCORE)，第一留置权2023-04-012024-03-310000017313照明改造国际有限责任公司(DBA ENVOCORE)，第一留置权2023-03-310000017313照明改造国际有限责任公司(DBA ENVOCORE)，第二留置权2024-03-310000017313照明改造国际有限责任公司(DBA ENVOCORE)，第二留置权2023-04-012024-03-310000017313照明改造国际有限责任公司(DBA ENVOCORE)，第二留置权2023-03-310000017313照明改造国际有限责任公司(DBA ENVOCORE)，A系列首选设备2024-03-310000017313照明改造国际有限责任公司(DBA ENVOCORE)，A系列首选设备2023-04-012024-03-310000017313照明改造国际有限责任公司(DBA ENVOCORE)，A系列首选设备2023-03-310000017313照明改造国际有限责任公司(DBA ENVOCORE)，通用设备2024-03-310000017313照明改造国际有限责任公司(DBA ENVOCORE)，通用设备2023-04-012024-03-310000017313照明改造国际有限责任公司(DBA ENVOCORE)，通用设备2023-03-310000017313OUTERBOX，LLC，循环贷款2023-04-012024-03-310000017313OUTERBOX，LLC，First Lien2023-04-012024-03-310000017313OUTERBOX，LLC，A类公用单位2023-04-012024-03-310000017313泳池服务合作伙伴公司，循环贷款2024-03-310000017313泳池服务合作伙伴公司，循环贷款2023-04-012024-03-310000017313泳池服务合作伙伴公司，循环贷款2023-03-310000017313泳池服务合作伙伴公司，第一留置权2024-03-310000017313泳池服务合作伙伴公司，第一留置权2023-04-012024-03-310000017313泳池服务合作伙伴公司，第一留置权2023-03-310000017313泳池服务合作伙伴公司，延迟提取定期贷款2024-03-310000017313泳池服务合作伙伴公司，延迟提取定期贷款2023-04-012024-03-310000017313泳池服务合作伙伴公司，延迟提取定期贷款2023-03-310000017313泳池服务合作伙伴公司，普通单位2024-03-310000017313泳池服务合作伙伴公司，普通单位2023-04-012024-03-310000017313泳池服务合作伙伴公司，普通单位2023-03-310000017313玫瑰园管理有限责任公司，循环贷款2023-04-012024-03-310000017313玫瑰园管理有限责任公司，First Lien2023-04-012024-03-310000017313Roseland Management，LLC，A-2级单位2024-03-310000017313ROSELAND MANAGEMENT，LLC，A-2级单位2023-04-012024-03-310000017313Roseland Management，LLC，A-1级单位2024-03-310000017313Roseland Management，LLC，A-1级单位2023-04-012024-03-310000017313Roseland Management，LLC，A-1级单位2023-03-310000017313玫瑰园管理有限责任公司，A级单位2023-04-012024-03-310000017313索诺比公司A类公用单位2024-03-310000017313索诺比公司A类公用单位2023-04-012024-03-310000017313索诺比公司A类公用单位2023-03-310000017313STAINMED，LLC，First Lien2023-04-012024-03-310000017313statinMED，LLC，延迟提款定期贷款2024-03-310000017313statinMED，LLC，延迟提款定期贷款2023-04-012024-03-310000017313statinMED，LLC，延迟提款定期贷款2023-03-310000017313STAINMED，LLC，A类首选单位2023-04-012024-03-310000017313STAINMED，LLC，B类首选单位2023-04-012024-03-310000017313学生资源中心有限责任公司，First Lien2024-03-310000017313学生资源中心有限责任公司，First Lien2023-04-012024-03-310000017313学生资源中心有限责任公司，First Lien2023-03-310000017313学生资源中心有限责任公司，首选单元12024-03-310000017313学生资源中心有限责任公司，首选单元12023-04-012024-03-310000017313学生资源中心有限责任公司，首选单元12023-03-310000017313学生资源中心有限责任公司，首选单元22024-03-310000017313学生资源中心有限责任公司，首选单元22023-04-012024-03-310000017313学生资源中心有限责任公司，首选单元22023-03-310000017313美国-GAAP：投资认可发行人成员2024-03-310000017313美国-GAAP：投资认可发行人成员2023-04-012024-03-310000017313美国-GAAP：投资认可发行人成员2023-03-31

美国

美国证券交易委员会

华盛顿特区，20549

 

根据1934年证券交易法第13或15（d）条提交的年度报告

表格10-K

(标记一)

[X]根据1934年《证券交易法》第13或15(D)条提交的年度报告

 

截至本财政年度止3月31日, 2024

或

[]根据1934年《证券交易法》第13或15(D)条提交的过渡报告

 

从 到

 

委托文件编号：814-00061

资本西南公司

(注册人的确切姓名载于其章程)

 

德克萨斯州			75-1072796
(注册成立的国家或其他司法管辖权 或组织)			(税务局雇主 识别号码)

 

道格拉斯大道8333号, 1100号套房, 达拉斯, 德克萨斯州			75225
(主要执行办公室地址)			(邮政编码)

注册人的电话号码，包括区号:  (214) 238-5700

根据该法第12(B)条登记的证券：
每个班级的标题			交易代码			注册的每个交易所的名称
普通股，每股面值0.25美元			CSWC			纳斯达克全球精选市场
7.75% 2028年到期票据			CSWCZ			纳斯达克全球精选市场
根据该法第12(G)条登记的证券：无

如果注册人是证券法规则405中定义的知名经验丰富的发行人，请用复选标记表示。是的，是☐不是 ☒

用复选标记表示注册人是否不需要根据该法第13节或第15(D)节提交报告。是的，是☐不是 ☒

用复选标记标出登记人是否（1）在过去12个月内（或登记人被要求提交此类报告的较短期限内）提交了《1934年证券交易法》第13条或第15（d）条要求提交的所有报告，以及（2）在过去90天内遵守了此类提交要求。 是 ☒ No ☐

用复选标记表示注册人是否在过去12个月内(或在注册人被要求提交此类文件的较短时间内)以电子方式提交了根据S-T规则第405条(本章232.405节)要求提交的每个交互数据文件。是☒没有☐

通过复选标记来确定注册人是大型加速申报人、加速申报人、非加速申报人、小型报告公司还是新兴成长型公司。请参阅《交易法》第12 b-2条中“大型加速申报人”、“加速申报人”、“小型报告公司”和“新兴成长型公司”的定义。

大型加速文件服务器

x

加速文件管理器

¨

非加速文件服务器

¨

规模较小的报告公司

¨

新兴成长型公司

¨

如果是一家新兴的成长型公司，用复选标记表示注册人是否已选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易所法》第13(A)节提供的任何新的或修订的财务会计准则。☐

通过勾选标记检查注册人是否已提交报告并证明其管理层根据《萨班斯-奥克斯利法案》（15.U.S.C.）第404（b）条对其财务报告内部控制有效性的评估7262（b））由编制或发布审计报告的注册会计师事务所执行。 ☒

如果证券是根据该法第12(B)条登记的，应用复选标记表示登记人的财务报表是否反映了对以前发布的财务报表的错误更正。☐

用复选标记表示这些错误更正中是否有任何重述需要对注册人的任何执行人员在相关恢复期间根据第240.10D-1(B)条收到的基于激励的补偿进行恢复分析。☐

检查是否 注册人是空壳公司（定义见该法案第12 b-2条）。

是，☐不是☒      

截至2023年9月30日，注册人非关联公司持有的有投票权股票的总市值为美元870,602,100基于纳斯达克全球精选市场在该日期报价的该股票的最后一次销售价格。

截至2024年5月17日，已发行的普通股股数（每股面值0.25美元）为 45,050,759.

引用成立为法团的文件

注册人2024年年度股东大会最终委托声明的部分内容将在本10-K表格年度报告涵盖的财年结束后120天内提交，该部分内容通过引用纳入本10-K表格年度报告的第三部分。

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目录表：

第一部分：						页面
项目1.			业务			2
第1A项。			风险因素			20
项目1B。			未解决的员工意见			44
项目1C。			网络安全			44
第二项。			属性			45
项目3.			法律诉讼			45
项目4.			煤矿安全信息披露			45
第二部分：
项目5.			注册人普通股、相关股东事项和发行人购买股权证券的市场			46
项目6.			[已保留]			53
项目7.			管理层对财务状况和经营成果的探讨与分析			54
项目7A.			关于市场风险的定量和定性披露			67
项目8.			财务报表和补充数据			69
项目9.			会计与财务信息披露的变更与分歧			166
项目9A.			控制和程序			166
项目9B。			其他信息			167
项目9C。			关于妨碍检查的外国司法管辖区的披露			167
第三部分：
项目10.			董事、高管与公司治理			168
项目11.			高管薪酬			168
项目12.			某些实益拥有人的担保所有权以及管理层和有关股东的事项			168
项目13.			某些关系和相关交易，以及董事的独立性			168
项目14.			首席会计师费用及服务			168
第四部分：
项目15.			展示、财务报表明细表			169
第16项。			表格10-K摘要			173
签名：						174

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关于前瞻性陈述的警告性声明

 

此外，本年度报告Form 10-K包含有关管理层对未来运营和未来业绩(包括公司内部回报率)的计划和目标的前瞻性陈述。任何此类前瞻性陈述可能涉及已知和未知的风险、不确定因素和其他因素，这些风险、不确定性和其他因素可能导致我们的实际结果、业绩或成就与任何前瞻性陈述明示或暗示的未来结果、业绩或成就大不相同。前瞻性陈述涉及假设并描述我们未来的计划、战略和预期，这些前瞻性陈述通常可以通过使用词“可能”、“预测”来识别。“将”、“继续”、“可能”、“应该”、“期望”、“预期”、“潜在”、“估计”、“指示”、“寻求”、“相信”、“目标”、“打算”、“计划，这些前瞻性表述涉及风险和不确定因素，基于可能不正确的假设，我们不能向您保证这些前瞻性表述中包含的预测一定会实现。因此，存在或将会有重要因素导致我们的实际结果与前瞻性表述中明示或暗示的结果大不相同。我们认为这些因素包括但不限于以下几点：

 

•我们未来的经营业绩；

•市场状况和我们获得债务和股权资本的能力，以及我们有效管理资本资源的能力；

•投资组合公司运营产生现金流的时间(如果有的话)；

•我们的业务前景以及我们现有和未来投资组合公司的前景；

•我们现有和未来投资组合公司的财务状况和实现其目标的能力；

•我们的现金资源和营运资本是否充足；

•我们收回未实现亏损的能力；

•我们预期的融资和投资；

•我们与第三方的合同安排和其他关系；

•利率波动和通货膨胀对我们的业务和我们的投资组合公司的影响；

•信贷市场流动性长期下降对我们业务的影响；

•我们作为业务发展公司运营的能力，以及我们作为受监管投资公司的资格和保持资格的能力，包括法律或法规变化的影响，包括管理我们的业务或我们投资组合公司的业务的税制改革的影响；

•我们有能力运营我们的全资子公司Capital Southwest SBIC I，LP，作为一家小型企业投资公司；

•我们未来的成功依赖于总体经济及其对我们投资的行业的影响；

•供应链中断和劳动力短缺对我们投资组合公司的影响；

•法律法规的变化，政治、经济或者行业条件的变化，利率环境或者其他影响金融、资本市场的条件的变化；

•我们有能力将募集到的任何资金成功投资于股票发行；

•当前和未来投资的回报或影响；

•我们对投资组合公司的投资的表现和估值，特别是那些没有流动性交易市场的公司；

•我们的监管结构和税务处理；以及

•任何股息分配的时间、形式和数额。

关于这些和其他可能导致我们的实际结果与本年度报告中所载的10-K表格中的前瞻性陈述大不相同的因素的讨论，请参阅第1A项“风险因素”下的讨论。    

*：我们以Form 10-K年度报告中包含的前瞻性陈述为基础，基于我们在Form 10-K年度报告发布之日获得的信息。你不应该过分依赖这些前瞻性陈述，你应该仔细考虑本报告中确定的可能导致实际结果不同的所有因素。我们没有义务更新任何此类前瞻性陈述，除非适用法律要求我们这样做。

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目录表

第一部分

第一项：商业银行业务

 

组织

 

Capital Southwest Corporation(“WE”、“OUR”、“US”、“CSWC”或“公司”)是一家内部管理的封闭式、非多元化投资公司，已根据1940年修订后的“投资公司法”或1940年法案选择作为业务发展公司或BDC进行监管。由于CSWC是内部管理的，所有高管和其他员工都受雇于CSWC。因此，CSWC不支付任何外部投资咨询费，而是直接产生与雇用投资和投资组合管理专业人员相关的运营成本。

自2015年9月30日以来，我们一直奉行以信贷为重点的投资策略。我们专门为主要位于美国的各种行业的中端市场公司提供定制融资。我们主要投资于债务证券，包括优先债务和第二留置权，也投资于优先股和普通股，以及我们的债务投资或通过权证。我们的普通股在纳斯达克全球精选市场交易，股票代码为“CSWC”。

 

作为商业数据中心，我们必须遵守某些监管要求。例如，我们通常必须将至少70%的资产投资于“合格资产”，包括私人或交易稀少的美国上市公司的证券、现金、现金等价物、美国政府债券和一年或更短时间内到期的高质量债务投资。此外，自2019年4月25日起，我们被允许借入资金，以便在此类借款后，我们的资产覆盖率(根据1940年法案的定义)至少等于150%。此外，董事会批准了一项决议，限制本公司发行优先证券，以便在生效日期后的任何时间，考虑到任何此类发行，资产覆盖率不会低于166%。

 

我们已经选择，并打算每年都有资格，根据修订后的《1986年美国国税法》M子章或该法典，将其视为受监管的投资公司或RIC，以缴纳美国联邦所得税。因此，对于我们及时作为股息分配给股东的任何普通收入或资本利得，我们通常不需要按公司税率缴纳美国联邦所得税。为了继续维持我们的RIC税收待遇，我们通常必须满足特定的收入来源和资产多元化要求，并每年分配至少90%的普通收入和超过已实现净长期资本损失的已实现短期资本收益。对于我们没有及时分配给股东的任何收入，我们将缴纳美国联邦所得税，可能还要缴纳4%的美国联邦消费税。只要我们在下一个历年进行某些分配并满足其他程序要求，我们的美国联邦所得税负担就可以减少。

Capital Southwest Equity Investments，Inc.(“应税子公司”)、Capital Southwest SPV LLC(“SPV”)和Capital Southwest SBIC I，LP(“SBIC I”)是本公司的全资子公司，并在其财务报表中合并。成立应税子公司是为了允许我们在投资组合公司中持有某些权益，这些公司被组织为有限责任公司或有限责任公司(LLC)(或其他形式的直通实体)，同时仍允许我们满足RIC税收要求，即出于美国联邦所得税的目的，我们的总收入中至少有90%必须包括合格的投资收入。这家应税子公司已选择被视为美国联邦所得税目的的公司，并根据其应纳税所得额按公司税率缴纳美国联邦所得税。SPV是一种特殊目的投资工具，旨在为SPV信贷安排(定义见下文)持有投资，以支持我们的投资和经营活动。

 

2021年4月20日，SBIC I获得了美国小企业管理局(SBA)颁发的许可证，根据修订后的1958年《小企业投资法》第301(C)条，SBIC可以作为SBIC运营。SBIC I的投资策略与我们的基本相似，并根据小企业管理局的规定进行类似类型的投资。SBIC I及其普通合伙人根据美国公认会计准则的报告目的进行合并，其持有的投资组合包括在合并财务报表中。有关适用于SBIC I的法规的更多信息，请参见下面的“作为小型企业投资公司的法规”。

企业信息

 

我们的主要执行办公室位于道格拉斯大道8333号，1100Suit1100，Dallas，德克萨斯州75225。Www.capitalsouthwest.com。您可以在美国证券交易委员会的网站上免费查看我们向美国证券交易委员会或美国证券交易委员会提交的文件，网址为Www.sec.gov我们还在我们的网站上免费提供我们的Form 10-K年度报告、Form 10-Q季度报告、Form 8-K的当前报告、对这些报告的任何修订以及根据《证券交易法》第13(A)或15(D)条提交或提供的任何其他报告。

2

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目录表

在向美国证券交易委员会提交这些报告后，应在合理可行的范围内尽快将这些报告提交给经修订的《1934年交易法》或《交易法》。我们网站上的信息不会以引用方式并入本Form 10-K年度报告中，您不应将该信息视为本Form 10-K年度报告的一部分。董事会各委员会通过的章程也可在我们的网站上查阅。

 

我们的业务概述

 

我们是一家内部管理的封闭式、非多元化投资公司，已选择根据1940年法案作为BDC进行监管。我们专门为主要位于美国的各种投资领域的中低端市场或LMM公司提供定制的债务和股权融资。我们的投资目标是通过从债务投资中获得当期收入以及从股权和与股权相关的投资中获得资本增值来产生有吸引力的风险调整后回报。我们的投资战略是与企业主、管理团队和财务赞助商合作，为增长、控制权变更或其他企业活动提供灵活的融资解决方案。我们主要投资于优先债务证券，以投资组合公司资产的担保权益为担保。除了我们的债务证券，我们还可以投资于我们投资组合公司的股权。

我们专注于投资于有创收和正现金流历史、确立市场地位和经验证的管理团队以及强大的运营纪律的公司。我们的核心业务是瞄准LMM公司的优先债务投资和股权投资。我们的目标公司通常有利息、税项、折旧和摊销前的年度收益(EBITDA)在300万美元到2500万美元之间，我们的投资规模一般在500万美元到3500万美元之间。

 

我们寻求填补LMM公司的融资缺口，这些公司从商业银行和其他传统渠道获得融资的渠道历来较为有限。LMM服务不足的性质为我们创造了满足LMM公司融资需求的机会，同时也谈判了有利的交易条款和股权参与。我们能够在LMM公司的资本结构中进行投资，从担保贷款到股权证券，使我们能够为投资组合公司提供一整套融资选择。提供定制化的金融融资解决方案对LMM公司来说很重要。我们通常寻求与财务赞助商、企业家、管理团队和企业主直接合作进行投资。我们的LMM债务投资通常包括对投资组合公司的资产拥有第一留置权的优先贷款。我们的LMM债务投资通常从最初的投资日期开始，期限最长为五年。我们还经常寻求投资于我们的LMM投资组合公司的股权证券。

我们为我们的投资组合公司提供管理援助，并为他们提供获得我们的投资经验、直接的行业专业知识和联系人的机会。我们有义务向我们的投资组合公司提供重要的管理援助，这与我们的信念是一致的，即向投资组合公司提供管理援助对其业务发展活动非常重要。

 

由于我们是内部管理的，我们不支付任何外部投资咨询费，而是直接产生与雇用投资和投资组合管理专业人员相关的运营成本。我们相信，与其他外部管理的上市和私人持股投资公司相比，我们的内部管理结构为我们提供了有利的运营费用结构，并且我们的内部管理结构使我们有机会在扩大投资组合时利用我们的非利息运营费用。

 

最新发展动态

     

2024年4月24日，董事会宣布截至2024年6月30日的季度的总股息为每股0.63美元，其中包括0.57美元的常规股息和0.06美元的补充股息。股息的创纪录日期是2024年6月14日。股息的支付日期为2024年6月28日。

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目录表

我们的投资策略

 

我们打算通过从我们的债务投资中产生当前收入，并从我们的股权和与股权相关的投资中实现资本增值，来实现我们的投资目标，即产生有吸引力的风险调整后回报。我们采取了以下投资策略来实现我们的投资目标：

 

•利用我们管理团队的经验我们的高级管理团队在不断变化的市场周期中投资和贷款给中端市场公司具有丰富的经验。我们的管理团队成员具有不同的投资背景，有在BDC担任高级官员的经验。我们相信，这种丰富的经验使我们能够深入了解我们投资的中端市场公司在战略、财务和运营方面的挑战和机遇。我们相信，这一谅解使我们能够选择和安排更好的投资，并有效地监控我们的投资组合公司并为其提供管理援助。

•应用严格的承保政策和积极的投资组合管理.我们的高级管理团队在每笔交易中都实施了严格的承保政策。这些政策包括对每个潜在投资组合公司的竞争地位、财务业绩、管理团队运营纪律、增长潜力和行业吸引力进行全面分析，我们相信这将使我们能够更好地评估公司的前景。在投资一家公司后，我们会密切监控投资情况，通常会收到月度、季度和年度财务报表。高级管理层与交易团队以及会计和财务部门通常至少每季度召开一次会议，详细分析和讨论公司的财务业绩和行业趋势。我们相信，我们最初和正在进行的投资组合审查过程使我们能够有效地监控我们投资组合公司的业绩和前景。

•跨多个公司、行业、地区和终端市场进行投资.我们寻求保持在不同公司、行业、地理区域和终端市场之间适当多样化的投资组合。这一投资组合平衡旨在减轻负面经济事件对特定公司、地区、行业和终端市场的潜在影响。然而，我们可能会不时持有个别投资组合公司的证券，而该证券占我们总资产的5%以上及/或该投资组合公司未偿还有投票权证券的10%以上。因此，我们被归类为非多元化投资公司，根据1940年法案，我们已选择作为BDC进行监管。

•利用长期合作关系获取交易.我们的高级管理团队和投资专业人士与企业家、财务赞助商、律师、会计师、投资银行家、商业银行家和其他非银行资本提供者保持着广泛的关系，他们将潜在的投资组合公司推荐给我们。从历史上看，这些关系创造了巨大的投资机会。我们相信，我们的关系网将继续产生有吸引力的投资机会。

•关注服务不足的市场.传统上，中端市场的服务不足。我们认为，运营利润率和增长压力，以及监管方面的担忧，导致许多金融机构降低了对中端市场公司的服务重点，转而支持规模更大的企业客户和更具流动性的资本市场交易。我们还投资那些如果被评级，评级将低于投资级的证券。我们认为，这些动态导致中端市场公司的融资市场服务不足，为我们提供了更大的投资机会。

•专注于老牌公司.我们通常投资于拥有稳固的市场地位、经过验证的管理团队、强大的运营纪律、创收历史和经常性现金流的公司。我们认为，与正在建立管理团队和建立收入基础的早期公司相比，这些公司通常拥有更好的风险调整后回报概况。我们还认为，在我们的目标规模范围内的老牌公司通常会提供资本增值的机会。

•适合潜在行业和业务波动的资本结构。我们的投资团队花费大量时间了解目标投资组合公司及其特定行业在整个经济周期中的表现。每个特定行业和目标投资组合公司的历史将展示不同程度的潜在财务业绩波动。我们寻求彻底了解这一动态，并将我们的资本以杠杆水平投资于资本结构，这些资本结构将保持在企业价值之内，并投资于在发生此类下行波动时将获得利息支付的证券。

 

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目录表

•提供定制化融资解决方案.我们提供多种融资结构，并可以灵活地安排我们的投资，以满足我们投资组合公司的需求。我们主要投资于优先债务证券和股权。我们相信，我们定制融资结构的能力使我们成为中端市场公司的有吸引力的合作伙伴。

投资标准和目标

 

我们的投资团队确定了以下投资标准，我们认为这些标准对于评估未来的投资机会非常重要。然而，在我们的每项投资中，并不是所有这些标准都已经或将得到满足：

 

•正的、可持续的现金流：我们通常寻求投资于历史上财务业绩良好的老牌公司。

•卓越的管理我们相信，拥有这些特质的管理团队更有可能以一种保护和提升价值的方式管理公司。

•市场竞争优势：中国我们主要关注在各自市场具有竞争优势和/或在有进入壁垒的行业运营的公司，这可能有助于保护它们的市场地位。

•强大的私募股权赞助商：我们专注于与领先的私募股权公司发展关系，以便与这些公司合作，并为他们提供资金，以支持他们投资组合公司的收购和增长。

•适当的风险调整后收益：我们专注于在风险调整的基础上产生有吸引力的回报的机会和定价，除了考虑上述因素外，还考虑了信贷结构、杠杆水平以及现金流的总体波动性和潜在波动性。

我们有一个投资委员会，负责与我们进行的投资有关的投资过程的方方面面。目前投资委员会的成员包括首席执行官Bowen Diehl、首席财务官Michael Sarner、首席投资官Josh Weinstein和董事会成员、无投票权的投资委员会观察员Ramona Rogers-Windsor。

投资过程

     

我们的投资战略涉及团队方法，即我们的投资团队在将潜在交易提交投资委员会审批之前对其进行筛选。超过一定持股规模或超出我们一般投资政策的交易也将由董事会审查和批准。我们的投资团队通常将投资过程分为六个不同的阶段：

 

•交易生成/发起：通过与私募股权公司、杠杆贷款辛迪加部门、经纪人、商业和投资银行家、企业家、律师和会计师等服务提供商以及现任和前任投资组合公司和投资者建立长期和广泛的关系，最大限度地实现交易的产生和发起。

•筛选：*一旦确定潜在投资符合我们的投资标准，我们将通过进行初步尽职调查来筛选投资，其中可能包括与私募股权公司、管理团队、贷款辛迪加部门等进行讨论。在成功筛选拟议投资后，投资团队提出建议，并为我们的投资委员会准备初步筛选备忘录。*然后，我们要么发布不具约束力的条款单(如果是直接发起的交易)，要么向贷款辛迪加部门提交订单(如果是大型市场银团贷款交易)。

•条款说明书：-在直接发起的交易中，不具约束力的条款说明书通常包括我们投资提案的关键经济条款，以及排他性、保密性和费用报销条款，以及与特定投资相关的其他条款。在接受条款说明书后，我们将开始正式的尽职调查程序。在银团贷款交易中，我们将向银团贷款柜台提交分配订单，而不是正式的条款说明书。

•尽职调查：*尽职调查是在我们资深投资专业人员的指导下进行的，涉及我们整个投资团队以及某些外部资源，他们共同进行尽职调查，以了解潜在投资组合公司的业务计划、运营、财务业绩和法律风险之间的关系。对于我们直接发起的交易，我们的尽职调查通常包括：(1)与管理层和关键人员进行现场访问；(2)对历史和预测的财务报表进行详细审查，通常

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目录表

与第三方会计师事务所一起评估目标公司的正常现金流；(3)创建我们自己的详细建模预测，包括一个下行案例，试图根据公司或行业过去的运营历史预测企业在经济衰退中的表现；(4)采访关键客户和供应商；(5)评估公司管理，包括正式的背景调查；(6)审查重要合同；(7)进行行业、市场和战略分析；以及(8)获得法律、环境或其他顾问的审查。-在金融赞助商投资于交易股权的情况下，我们将利用财务赞助商所做的工作进行尽职调查。在银团贷款交易中，我们的尽职调查可能排除直接与客户和供应商的面谈，并将包括详细审查金融赞助商或辛迪加代理的报告，以进行行业和市场分析以及法律和环境调查。

•记录并关闭：*在完成令人满意的尽职调查审查后，我们的投资团队向投资委员会提交其书面调查结果。对于超过一定持股规模或超出我们一般投资政策的交易，投资团队将提交我们的董事会批准。*在投资获得批准后，我们重新确认我们的监管公司合规性，处理和最终确定所有必需的法律文件，并为投资提供资金。

•投资后：*我们持续监控投资组合公司的现状和进展，以及我们在投资时制定的投资论点。*我们为投资组合公司提供管理协助，并为他们提供接触我们的投资经验、直接的行业专业知识和联系人的途径。*参与投资过程的同一投资团队负责人将在投资后继续参与投资组合公司的工作。*这种方法提供了知识的连续性，并允许投资团队与我们投资组合公司的财务赞助商、企业主和关键管理层保持牢固的业务关系。*作为监控过程的一部分，我们的投资团队成员将分析月度、季度和年度财务报表，审查财务预测，与财务赞助商和管理层会面(必要时)，出席董事会会议(适当时)，并审查所有合规证书和契诺。我们的投资团队通常每季度与高级管理层会面一次，以审查我们投资组合公司的业绩。

我们利用内部开发的投资评级系统对我们投资组合中每项债务投资的表现进行评级并监控预期回报水平。投资评级系统同时考虑投资组合公司及其所持投资的定量和定性因素，包括每项投资的预期回报水平和我们债务投资的可回收性，与竞争对手和其他行业参与者的比较以及投资组合公司的未来展望。评级并不旨在反映我们股权投资的表现或预期回报水平。

 

•投资评级1代表我们投资组合中风险最小的。这项投资的表现大大高于承保预期，趋势和风险因素总体上是有利的。这笔投资通常有更高的预付部分或全部的可能性。

•投资评级2表示承销时投资表现符合预期，趋势和风险因素总体有利于中性。所有新增贷款的初始评级均为2。

•投资评级3涉及表现低于承保预期的投资，趋势和风险因素一般为中性至负面。投资可能不符合财务公约，利息支付可能受损，但本金支付通常没有逾期。

•投资评级4表示，投资表现大幅低于承保预期，趋势和风险因素普遍负面，投资风险大幅增加。我们投资的利息和本金支付可能会减值。

资产净值的确定

 

每季度的决定

我们每季度确定我们的每股资产净值，即每股资产净值等于我们的总资产减去负债除以已发行普通股的总股数。

 

我们根据会计准则编纂(“ASC”)主题820的估值政策真诚地确定我们组合投资的公允价值。公允价值计量和披露(“ASC 820”)和一个

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目录表

评估过程由我们的董事会批准，并符合1940年法案。我们的估值政策旨在为确定投资组合的公允价值提供一致的基础。

 

我们每个季度都会进行一个多步骤的评估过程，以确定我们投资的公允价值。评估过程由财务部门与投资团队和高级管理人员共同领导。财务部门每季度使用最新的投资组合公司财务和运营信息来准备对每个投资组合证券的估值。*每个投资估值也要接受高管和投资团队的审查。

 

在内部估值过程中，我们聘请了多家专门从事财务尽职调查、估值和商业咨询服务的独立咨询公司，每季度为我们的大部分投资提供第三方估值审查。从截至2023年6月30日的财政季度开始，根据1940年法案规则2a-5，董事会指定由公司某些高管组成的估值委员会(“估值委员会”)作为其估值指定人，以确定公司投资的公允价值，这些投资没有现成的市场报价，但受董事会的监督。

与我们的产品相关的决定

1940年法案禁止我们以低于当前普通股每股资产净值的价格出售普通股，但某些例外情况除外。其中一个例外情况是，如果我们的董事会认为这样的出售符合公司及其股东的最佳利益，低于当前每股资产净值的发行事先得到了股东的批准。我们不打算在2024年的年度股东大会上寻求股东授权，以低于当时普通股每股资产净值的水平出售我们的普通股。然而，如果我们改变立场，我们将寻求我们股东的必要批准。

根据1940年法案的规定，对于我们普通股的每一次发行，我们的估值委员会必须在董事会的监督下，确定我们是否以低于出售时当前资产净值的价格出售我们普通股的股票。估价委员会在作出这项决定时，会考虑下列因素：

•我们在提交给美国证券交易委员会的最新定期报告中披露的普通股资产净值；

•我们管理层对自最近披露普通股每股资产净值之日起至出售普通股48小时内(不包括星期日和节假日)期间资产净值是否发生任何实质性变化(包括通过出售我们的投资实现净收益)的评估；以及

•(I)吾等估值委员会所厘定的价值反映本公司普通股的现行资产净值(截至48小时内的某个时间，不包括星期日及节假日)，而本公司普通股的资产净值乃根据吾等于提交予美国证券交易委员会的最新定期报告中披露的资产净值而作出调整，以反映吾等管理层对自最近披露的资产净值的日期以来资产净值的任何重大变动的评估，以及(Ii)建议发售中本公司普通股股份的发行价。

 

此外，就我们甚至有极小的可能性：(I)以低于出售时我们普通股当时资产净值的价格发行我们的普通股，或(Ii)如果资产净值在某些情况下波动某些数额，我们的估值委员会将决定，在上文(I)条的情况下，我们将触发(我们将向美国证券交易委员会提供的)暂停发行我们普通股的承诺，将发售推迟至不再有可能发生该事件的时间，或承诺在任何该等出售前两天内厘定资产净值，以确保有关出售不会低于吾等当时的现行资产净值，并在上文第(Ii)条的情况下，遵守该等承诺或承诺厘定资产净值以确保该承诺未被触发。

这些流程和程序是我们合规政策和程序的一部分。记录与本节中描述的所有决定同时进行，这些记录与1940年法案要求我们保存的其他记录一起保存。

 

竞争

 

我们与其他金融机构竞争有吸引力的投资机会，包括BDC、初级资本贷款人和银行。我们相信，我们能够与这些实体竞争，主要是基于我们管理团队的经验和联系，以及我们反应迅速和高效的投资分析和决策。

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目录表

流程。然而，我们的许多竞争对手比我们大得多，拥有比我们多得多的财务、技术和营销资源。此外，我们的竞争对手的资金成本可能更低，许多人可以获得我们无法获得的资金来源。此外，我们的某些竞争对手可能具有更高的风险容忍度或不同的风险评估，这可能使他们能够考虑更广泛的投资，建立更多的关系，并建立自己的市场份额。同样，我们的许多竞争对手不受1940年法案对我们作为BDC施加的监管限制和估值要求的约束。见“风险因素--与我们的业务和结构相关的风险--我们在一个竞争激烈的投资机会市场中运作。”

 

我们不能向您保证，我们面临的竞争压力不会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生实质性的不利影响。此外，由于这种竞争，我们可能无法利用有吸引力的投资机会，也可能无法确定和做出满足我们的投资目标或满足我们的投资目标的投资。

人力资本

作为一家内部管理的BDC，我们的员工对我们的成功至关重要。我们业务的长期成功和我们投资战略的成功取决于我们的员工。我们努力通过提供晋升和晋升机会、诱人的薪酬和福利待遇以及紧密的文化来吸引、发展和留住我们的员工。我们的主要投资和运营人员的离职可能会导致我们的经营业绩受到影响。

我们的投资战略在很大程度上依赖于我们投资组合公司的企业主、管理团队和财务赞助商及其各自的员工、承包商和服务提供商。在我们的投资过程中，对这些人的分析是我们整个投资承销过程的关键部分，因此，我们仔细审查了投资组合公司企业主和管理团队的资格和经验以及他们的雇佣做法。我们努力与企业主、管理团队和财务赞助商合作，他们的业务实践反映了我们的核心价值观。

我们还努力招聘与我们价值观相同的有才华和干劲的人。我们的招聘工作利用与我们招聘的各种来源的牢固关系。我们为经过挑选的学生提供投资分析师实习机会，这些实习机会有望成为高绩效和高潜力实习生的永久职位。通过我们的实习计划，希望成为投资分析师的实习生有机会看到从发起到结束的完整投资过程，以及结束后的投资组合管理活动。我们通常从内部提拔员工，提拔那些表现出技术能力、态度、兴趣和主动承担更大责任的现有员工。

我们设计了一套薪酬结构，包括一系列福利计划和计划，我们认为这些计划对我们现有和未来的员工具有吸引力。对于某些员工，我们的薪酬战略还包括股权激励计划，我们已经构建了该计划，以进一步使我们员工的利益与我们的股东保持一致，并培养对公司的强烈所有权和承诺。通过我们的绩效考核流程，我们的主管和我们的高级管理团队每年都会对我们的员工进行评估，以确保员工继续按照预期的方式发展和提升。我们提供的工作场所旨在使我们的员工能够平衡工作、家庭和与家庭相关的情况，包括灵活的工作安排。我们的员工可以享受生育、收养安置或领养儿童安置的育儿假计划。我们致力于创造和维护一种氛围，让所有员工感受到欢迎、重视、尊重和倾听，从而激励和鼓励他们为自己的职业生涯、公司和我们的社区做出充分贡献。

我们致力于营造一个有利于公开交流任何关于不道德、欺诈或非法活动的关切的工作场所。我们寻求促进一个没有骚扰或欺凌的安全环境。我们不容忍任何形式的歧视或骚扰，包括但不限于性别、性别认同、种族、宗教、族裔、年龄或残疾等。我们征求员工对与其雇佣或我们的业务有关的事项的反馈，包括财务报表披露、会计、内部会计控制或审计事项。根据我们的举报人政策，公司的每一名员工都有权通过专用的保密举报热线秘密举报可疑或不当的会计、内部控制、审计事项、披露或欺诈性商业行为或其他非法或不道德行为。我们力求保护那些举报可能的不当行为的人的机密性，我们的举报人政策禁止对那些真诚地举报被认为违反任何法律、规则、法规或内部政策的活动的人进行报复。我们的商业行为准则确立了适用的政策、指导方针和程序，以促进公司及其所有员工、高级管理人员和董事的道德实践和行为。我们的举报人政策和商业行为准则可以在我们的网站www.Capital Southwest.com/治理处找到。

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目录表

截至2024年3月31日，我们有27名员工。这些员工包括我们的公司管理人员、投资和投资组合管理专业人员以及行政人员。我们的所有员工都在我们位于德克萨斯州达拉斯的主要执行办公室。

杠杆作用

 

我们借入资金进行投资，这种做法被称为“杠杆”，目的是努力增加股东的回报。自2019年4月25日起，我们被允许借入金额，以使我们的资产覆盖率(根据1940年法案计算)在此类借款后至少等于150%。此外，董事会批准了一项决议，限制本公司发行优先证券，以便在生效日期后的任何时间，考虑到任何此类发行，资产覆盖率不会低于166%。我们在任何特定时间使用的杠杆量将取决于管理层和董事会对任何拟议借款时的投资组合、现行市场预付款和其他市场因素的评估。见“风险因素--与我们的业务和结构相关的风险--因为我们借钱进行投资，投资于我们的收益或亏损的潜力被放大，并可能增加投资于我们的风险。”2021年8月11日，我们收到了美国证券交易委员会的一项豁免命令，允许我们将SBIC I或本公司任何未来的SBIC子公司发行的优先证券排除在根据1940年法案适用于本公司的资产覆盖要求中的“优先证券”的定义之外。

 

我们打算在未来继续在我们的优先担保循环信贷安排(“企业信贷安排”)和我们的特别目的载体融资信贷安排(“SPV信贷安排”，以及与公司信贷安排一起，“信贷安排”)下借款，我们可能会增加公司信贷安排和/或SPV信贷安排的规模，增加额外的信贷安排，或以其他方式发行额外的债务证券或其他债务证据，尽管不能保证我们将来能够这样做。

 

有关企业信贷安排、特殊目的信贷安排及发行2026年到期的4.50%票据(“2026年1月票据”)、2026年到期的3.375厘票据(“2026年10月票据”)及2028年到期的7.75厘票据(“2028年8月票据”)的资料，请参阅“管理层对财务状况及经营成果的讨论及分析--财务流动资金及资本资源”以及截至2024年3月31日止年度的综合财务报表附注5。

股息再投资计划

 

我们通过了一项股息再投资计划，即DIP，规定代表我们的股东将股息再投资于我们普通股的股票。在点滴计划下，如果我们宣布分红，在股息记录日期选择加入点滴计划的登记股东将自动将他们的股息再投资于我们普通股的额外股份。水滴计划管理人通过公开市场购买普通股来满足水滴计划的股份要求。在公开市场购买的满足DIP要求的股票将根据DIP计划管理人在任何相关经纪费用或其他成本之前购买的适用股票的平均价格进行估值。

 

选举将作为一家业务发展公司受到监管

 

我们是一家封闭式、非多元化的投资公司，已选择根据1940年法案作为BDC进行监管。此外，我们已经选择，并打算每年都有资格被视为美国联邦所得税的RIC。我们的选举将作为BDC受到监管，我们的选举将被视为美国联邦所得税目的的RIC，这对我们的运营产生了重大影响。以下概述了对我们作为BDC监管的选举和作为RIC对待的我们的选举的一些最重要的影响。

 

•我们以市值或公允价值报告我们的投资，并通过我们的综合经营报表报告价值变化。

根据1940年法案和S-X法规第6条的要求，我们在董事会的监督下，按市值报告我们的所有投资，包括债务投资，或对于没有现成市场报价的投资，按评估委员会真诚确定的“公允价值”报告。这些价值的变化通过我们的综合经营报表在“投资未实现增值净变化”的标题下报告。见上文“资产净值的确定”。

 

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目录表

•我们打算将几乎所有的收入分配给我们的股东。一般来说，我们只需对我们未及时(实际上或建设性地)分配给股东的应税收入部分缴纳美国联邦所得税。

作为一个RIC，只要我们满足一定的最低分配、收入来源和资产多元化要求，我们通常需要缴纳美国联邦所得税，并可能对我们未及时(实际或建设性地)分配的应税收入和收益以及某些内在收益缴纳4%的美国联邦消费税。只要我们在下一个历年进行某些分配并满足其他程序要求，我们的美国联邦所得税负担就可以减少。我们打算将几乎所有的收入分配给我们的股东。然而，我们可能会将任何留存的长期净资本收益视为分配给我们的股东。如果发生这种情况，我们的股东将被视为收到了净资本利得的实际分配，并将税后净收益再投资于我们。我们的股东也可能有资格申请抵税(或在某些情况下，退税)，相当于我们为被视为分配的分配支付的美国联邦所得税中他们可分配的份额。请参阅“重要的美国联邦所得税考虑因素”。我们达到了2022年和2021年纳税年度的最低分配要求，并打算达到2023年纳税年度的最低分配要求。我们持续监控我们的分销要求，以确保遵守《守则》。

 

此外，应税子公司SPV或SBIC I持有我们在综合投资计划中列出的一项或多项有价证券投资的一部分。应税子公司SPV和SBIC I根据美国公认会计原则(GAAP)进行合并，以进行财务报告，因此我们的合并财务报表反映了我们对应税子公司SPV和SBIC I持有的投资组合公司的投资。应税子公司的目的是允许我们在组织为有限责任公司或有限责任公司(或其他形式的传递实体)的投资组合公司中持有某些权益，同时仍满足RIC税要求，即出于美国联邦所得税目的，我们的总收入中至少90%必须包括合格的投资收入。如果没有应税子公司，合伙企业或有限责任公司(或其他直通实体)投资组合投资的任何毛收入中的比例金额通常将直接流向我们。如果这些收入不包括投资收入，它可能会危及我们获得RIC资格的能力，从而导致我们招致大量的美国联邦所得税。如有限责任公司(或其他直通实体)的权益由应课税附属公司拥有，则该等权益的收入将被课税予应课税附属公司，而不会流入我们，从而帮助我们保留RIC地位及由此带来的税务优惠。该应税子公司不是为了美国联邦所得税目的而合并的，而且由于其对投资组合公司的所有权，可能会产生美国联邦所得税支出。这笔美国联邦所得税支出(如果有的话)反映在我们的综合经营报表中。

 

•我们利用杠杆为投资组合融资的能力是有限的。

作为BDC，我们必须满足总资产与总优先证券的覆盖率至少150%的要求，该规定于2019年4月25日生效。此外，董事会批准了一项决议，限制本公司发行优先证券，以便考虑到任何此类发行，我们的资产覆盖率在生效日期后的任何时候都不会低于166%。为此，优先证券包括我们未来可能发行的所有借款和任何优先股。此外，我们利用杠杆作为投资组合融资手段的能力可能会受到这一资产覆盖范围要求的限制。虽然如果我们达到投资目标，杠杆的使用可能会提高回报，但如果我们的投资回报低于借贷成本，我们的回报可能会减少或消除。2021年8月11日，我们收到了美国证券交易委员会的豁免命令，允许我们将SBIC I或本公司任何未来的SBIC子公司发行的优先证券排除在根据1940年法案适用于本公司的资产覆盖要求中的优先证券的定义之外。

 

•我们必须遵守适用于业务发展公司的1940法案的规定。

作为BDC，我们必须有大多数董事不是公司的“利害关系人”(根据1940年法令第2(A)(19)节的定义)。此外，我们必须遵守1940年法案的其他适用条款，包括要求通过道德准则、维持保真债券以及托管和维持我们的证券和类似投资的条款。请参阅下面的“作为业务发展公司的监管”。

作为一家业务发展公司的法规

 

根据1940年法案，我们已选择受BDC的监管。1940年法案对BDC与其关联公司、主承销商及其各自关联公司之间的交易进行了禁止和限制。*1940年法案要求BDC董事会的多数成员必须是1940年法案所定义的“利害关系人”以外的人士。*此外，1940年法案规定，除非获得我们未偿还有投票权证券的大多数持有人的批准，否则我们不得改变我们的业务性质，以停止或撤回我们作为BDC的选举。

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目录表

 

1940年法案将“未偿还有表决权证券的多数”定义为：(1)出席或由受委代表出席会议的持有者的有表决权证券的67%或以上，如果超过50%的未偿还有表决权证券的持有者出席或由受委代表出席，或(2)超过50%的有表决权证券的持有者。

 

以下是适用于BDC的1940年法令规定的简要说明，参考1940年法令全文和美国证券交易委员会在其下发布的规则对全文进行限定：

 

•一般来说，BDC必须向符合条件的投资组合公司提供重要的管理援助，并必须应请求提供重要的管理援助。一般来说，作为BDC，公司必须，除其他事项外：(1)是国内公司；(2)已根据《交易法》第12条注册了其证券类别；(3)以投资某些类型的符合条件的投资组合公司的证券为目的，这可能包括早期或新兴公司以及破产、资不抵债或陷入困境的公司(见下段)；(4)提出向此类符合条件的投资组合公司提供重大管理援助；(5)向美国证券交易委员会提交适当的选举通知。

•“合格投资组合公司”通常是指不是受监管的或私人投资公司或财务公司(如经纪公司、银行、保险公司和投资银行公司)的国内公司，并且：(1)没有在全国证券交易所上市的证券类别；(2)在全国证券交易所上市的股票市值低于2.5亿美元的证券类别；或(3)由BDC本身或与其他人共同控制，作为这种控制的结果，BDC在公司董事会中有一名关联人员。根据1940年法案，如果某人拥有投资组合公司至少25%的未偿还有投票权证券，则该人对该公司具有“控制权”。

•作为商业数据中心，我们必须提供和维护由信誉良好的忠诚度保险公司发行的债券，以防止被盗和挪用公款。此外，作为商业数据中心，我们被禁止保护任何董事或高级管理人员因任何行为或不作为而对我们或我们的股东承担任何责任，这些行为或不作为构成了故意渎职、不守信用、严重疏忽或罔顾该人员履行职责所涉及的职责。

•我们必须通过并实施合理设计以防止违反联邦证券法的书面政策和程序，每年审查这些政策和程序的充分性和执行的有效性，并指定一名直接向董事会报告的首席合规官负责管理这些政策和程序。

符合条件的资产

 

1940年法案规定，我们不得收购1940年法案规定的“合格资产”以外的任何资产，除非在投资时，我们的总资产价值(截至我们最近提交的财务报表日期)的至少70%由合格资产组成。符合条件的资产包括：(1)符合条件的投资组合公司的证券；(2)在我们最初收购其证券时符合条件的投资组合公司的证券；(3)某些受控公司的证券；(4)某些破产、资不抵债或陷入困境的公司的证券；(5)作为上述任何一项的交换或分配而收到的证券；以及(6)现金项目、美国政府证券和高质量的短期债务。

对投资组合公司的重大管理援助

 

BDC一般必须向其投资组合中的某些公司提供重要的管理协助，并且必须应请求提供大量的管理协助，但在下列情况下除外：(1)BDC控制该证券发行商，或(2)BDC与一名或多名共同行动的其他人一起购买此类证券，并且集团中的其他人之一提供这种管理协助。提供管理援助，除其他外，是指商业发展公司通过其董事、高级职员或雇员主动提出提供有关投资组合公司的管理、业务或业务目标和政策的重要指导和咨询意见的任何安排。

 

临时投资

 

如上所述，在对其他类型的合格资产进行投资之前，我们的投资可能包括现金、现金等价物、美国政府证券、担保债务投资的短期投资、独立评级的债务投资和多元化债券基金，我们称之为临时投资。

高级证券

 

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目录表

1940年法案一般允许BDC在特定条件下发行多种债务和一种优先于普通股的股票，前提是根据1940年法案的定义，其资产覆盖率在每次发行后至少为200%。然而，1940年法案允许BDC通过将最低资产覆盖率从200%降低到150%来增加其可能产生的最大杠杆量，前提是满足1940法案的某些要求。2018年4月25日，董事会一致批准适用1940年法案第61(A)(2)条规定的修改后的资产覆盖范围要求。因此，自2019年4月25日起，适用于本公司的最低资产覆盖率从200%降至150%。此外，董事会批准了一项决议，限制本公司发行优先证券，以便在生效日期后的任何时间，考虑到任何此类发行，资产覆盖率不会低于166%。我们必须在我们的网站和美国证券交易委员会的备案文件中披露某些信息，其中包括批准将我们的资产覆盖率要求降低到150%、我们的杠杆能力和使用情况以及与杠杆相关的风险。

截至2024年3月31日，我们的公司信贷安排、2026年1月票据、2026年10月票据和2028年8月票据下的未偿还债务本金总额分别为2.65亿美元、1.4亿美元、1.5亿美元和7190万美元。截至2024年3月31日，我们的SPV信贷安排没有任何未偿还的借款。截至2024年3月31日，我们的借款资产覆盖率为221%。

  

此外，当任何优先股或上市交易债务证券尚未发行时，我们可能被禁止向我们的股东进行分配或回购此类证券或股票，除非我们在分配或回购时达到适用的资产覆盖比率。我们还可以为临时或紧急目的借款，金额最高可达我们总资产价值的5%，而不考虑资产覆盖范围。*在特定条件下，1940法案还允许我们发行认股权证。

 

普通股

 

我们一般不能以低于每股净资产净值的价格发行和出售我们的普通股。然而，如果我们的董事会认为出售普通股、认股权证、期权或权利符合我们和我们股东的最佳利益，并且我们的股东批准了这样的出售，我们可以以低于当时普通股当前资产净值的价格出售我们的普通股、认股权证、期权或权利。在任何该等情况下，吾等证券的发行及出售价格不得低于估值委员会厘定的与该等证券的市值非常接近的价格(减去任何分销佣金或折扣)。我们不打算在2024年的年度股东大会上寻求股东授权，以低于当时普通股每股资产净值的水平出售我们的普通股。见“风险因素-与我们的业务和结构相关的风险”-管理我们作为BDC的运营的法规将影响我们筹集额外资本的能力和方式。

 

道德准则和行为准则

 

我们根据1940年法案下的规则17j-1通过了一项道德准则，该准则建立了个人投资程序，并限制了某些个人证券交易。受该准则约束的人员可以为其个人投资账户投资证券，包括我们可能购买或持有的证券，只要这些投资是按照准则的要求进行的。我们还通过了一项适用于首席执行官、首席财务官(或履行类似职能的人员)、董事会和所有其他员工的行为准则。本守则规定了这些高管和员工在履行职责时必须遵守的政策。道德守则和行为守则可在公司网站上查阅，网址为Www.CapitalSouthwest.com/治理.

 

代理投票政策和程序

我们以我们认为符合股东最大利益的方式投票与我们的投资组合证券有关的委托书。我们逐一审查提交给股东投票的每个提案，以确定其对我们持有的投资组合证券的影响。尽管我们通常会投票反对我们预计会对我们的投资组合证券产生负面影响的提议，但如果存在令人信服的长期理由，我们可能会投票支持这样的提议。我们的代理投票决定由负责监控投资的投资团队做出。为了确保我们的投票不是利益冲突的产物，我们要求参与决策过程的任何人向我们的首席合规官披露他或她知道的任何潜在冲突。股东可以免费获得有关我们如何就我们的投资组合证券的代理人投票的信息，方法是向以下地址提出书面请求：首席财务官c/o Capital Southwest Corporation，8333Douglas Avenue，Suite1100，Dallas，Texas 75225。

合规政策和程序

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目录表

 

我们已经通过并实施了合理设计以防止违反美国联邦证券法的书面政策和程序，我们需要每年审查这些合规政策和程序的充分性和执行的有效性。此外，我们还需要指定一名首席合规官负责管理这些政策和程序。迈克尔·萨纳担任我们的首席合规官。

 

豁免救济

 

根据二零一零年限制性股票奖励计划(“二零一零年计划”)授予限制性股票奖励的权利于二零二一年七月十八日终止，即二零一零年计划获本公司股东根据其条款批准之日起十年。

关于2010年计划的终止，公司董事会和股东批准了首都西南公司2021年员工限制性股票奖励计划(“2021年员工计划”)，该计划于2021年7月28日生效，作为员工薪酬方案的一部分，其条款在所有实质性方面与2010年计划相同。于2021年7月19日，吾等收到一项豁免命令，取代先前与2010年计划有关的豁免命令(“该命令”)，允许本公司(I)发行限制性股票作为其2021年员工计划员工薪酬方案的一部分，及(Ii)向参与者扣留本公司普通股或购买本公司普通股股份，以履行与根据2021年员工计划归属限制性股票有关的预扣税义务。此外，作为董事会非雇员董事薪酬方案的一部分，公司董事会和股东批准了于2022年7月27日生效的首都西南公司2021年非雇员董事限制性股票奖励计划(以下简称《非雇员董事计划》)。与此相关，我们在2022年5月16日收到了一项豁免命令，该命令取代了该命令(“取代命令”)，涵盖了董事会的雇员和非雇员董事。

 

其他

 

根据1940年法案，我们也可能被禁止在知情的情况下与我们的关联公司参与某些交易，除非事先得到我们董事会的批准，而董事会并不是利害关系人，在某些情况下，还需要事先得到美国证券交易委员会的批准。然而，如果交易除了价格外，不涉及其他条款的谈判，则不需要事先获得美国证券交易委员会的批准。

 

我们预计美国证券交易委员会将定期审查我们是否遵守1940年法案。

 

重要的美国联邦所得税考虑因素

以下讨论是适用于我们和投资于我们股票的重要美国联邦所得税考虑因素的综合摘要。本摘要并不是对适用于我们或此类投资的投资者的所得税考虑因素的完整描述。例如，我们没有描述我们认为投资者普遍知道的税收后果，或者可能与根据美国联邦所得税法受到特殊对待的某些类型的持有者有关的某些考虑因素，包括适用替代最低税额的股东、免税组织、保险公司、证券、养老金计划和信托的交易商、金融机构、功能货币不是美元的美国股东(定义如下)、将我们的股票按市值计价的人、作为“跨境”、“对冲”或“转换”交易的一部分持有我们股票的人。美国外派人员、“受控制的外国公司”、“被动外国投资公司”或为逃避美国联邦所得税而积累收益的公司、房地产投资信托基金、个人控股公司、由于此类收入在适用的财务报表中确认而需要加快确认毛收入的人，以及与服务表现相关的获得公司权益的人。这些人应该就投资的美国联邦所得税后果咨询他们自己的税务顾问，这可能与本文所述的结果有很大不同。本摘要假设投资者持有我们普通股的股份作为资本资产(在《准则》的含义内)。讨论以《守则》、《财政条例》以及行政和司法解释为基础，截至本年度报告10-K表格之日，所有这些都可能会发生变化，可能会追溯，这可能会影响本讨论的持续有效性。本摘要不讨论美国遗产税或赠与税或外国、州或地方税的任何方面。它没有讨论美国联邦所得税法下的特殊待遇，如果我们投资于免税证券或某些其他投资资产，可能会导致这种待遇。

就我们讨论的目的而言，“美国股东”指的是为美国联邦所得税目的而持有我们普通股的实益所有者：

 

•在美国居住的公民或个人；

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目录表

•在美国或其任何州或哥伦比亚特区内或根据其法律设立或组织的公司或其他被视为公司的实体；

•其收入应缴纳美国联邦所得税的遗产，无论其来源如何；或

•如果(1)美国法院能够对信托的管理进行主要监督，并且一名或多名美国人有权控制该信托的所有实质性决定，或(2)该信托具有被视为美国人的有效选举，则该信托必须符合以下条件。

在我们的讨论中，“非美国股东”指的是我们普通股的实益所有者，既不是美国股东，也不是合伙企业(包括在美国联邦所得税中被视为合伙企业的实体或安排)。

 

如果出于美国联邦所得税的目的，被视为合伙企业的实体或安排持有我们的普通股，合伙企业的合伙人或成员的纳税待遇通常将取决于合伙人或成员的身份以及合伙企业的活动。如果潜在股东是合伙企业的合伙人或成员，并且持有我们的普通股，就购买、拥有和处置我们的普通股，应咨询他或她的税务顾问。

 

税务问题非常复杂，投资我们股票的投资者的税务后果将取决于他或她或其特定情况的事实。我们鼓励投资者就此类投资的具体后果咨询自己的税务顾问，包括纳税申报要求、美国联邦、州、地方和外国税法的适用性、是否有资格享受任何适用的税收条约的好处，以及税法可能发生的任何变化的影响。

 

作为受监管的投资公司的税务

 

选举将作为大米征税

 

我们已经选择，并打算每年获得资格，被视为守则M分节下的RIC。作为一个RIC，我们通常不需要为我们从税收收入和利润中及时分配给股东的任何收入缴纳美国联邦所得税。要符合RIC的资格，除其他事项外，我们必须满足某些收入来源和资产多样化要求(如下所述)。此外，为了获得RIC税收待遇，我们通常必须在每个纳税年度向我们的股东分配至少90%的“投资公司应税收入”，这通常是我们的普通净收入加上已实现的短期资本收益超过已实现的长期资本损失净额(如果有的话)，或年度分配要求。根据一个纳税年度的应纳税所得额，我们可以选择将超出本年度分配的应纳税所得额结转到下一年度。在这种情况下，我们的未分配应税收入一般将按公司税率缴纳美国联邦所得税，并可能受到美国联邦消费税、州税、地方税和外国税的影响。

 

作为大米的税收

 

如果我们符合RIC的资格，我们将不需要为我们及时分配(或被视为分配)给股东的投资公司应纳税所得额和净资本利得(我们定义为长期净资本收益超过短期净资本损失)部分缴纳美国联邦所得税。对于未分配(或被视为分配)给股东的任何收入或资本收益，我们将缴纳按公司税率征收的美国联邦所得税。

 

我们将对某些未分配收入缴纳4%的不可抵扣的美国联邦消费税，除非我们及时分配至少等于(1)每个日历年普通收入的98%，(2)截至12月31日的日历年资本利得净收入的98.2%，和(3)前几年已确认但未分配且无需缴纳美国联邦所得税的任何收入和收益的总和。

 

为了符合美国联邦所得税的要求，我们必须具备以下条件：

 

•满足年度配送要求；

•在每个课税年度内，始终有资格作为BDC受到监管或根据1940年法案注册为管理投资公司；

•在每个课税年度内，从股息、利息、与某些证券贷款有关的付款、从出售或以其他方式处置股票或其他证券或外币所得的收益，或与投资于该等股票、证券或货币的业务有关的其他收入，至少占本公司总收入的90%。

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在“合资格上市合伙企业”(如守则所界定)或90%入息审查中的权益所得的收入；及

•使我们的资产多样化，以便在纳税年度的每个季度末：

◦我们资产价值的至少50%由现金、现金等价物、美国政府证券、其他RIC的证券和其他证券组成，如果任何一个发行人的此类其他证券不超过我们资产价值的5%或发行人未偿还有表决权证券的10%(就这些目的而言，包括“合格上市交易合伙企业”的股权证券)；以及

◦我们资产价值的不超过25%投资于(I)一个发行人的证券(美国政府证券或其他RIC的证券除外)，(Ii)根据适用的税收规则由我们控制并从事相同或类似或相关交易或业务的两个或更多发行人的证券(其他RIC的证券除外)，或(Iii)一个或多个特定的“合格上市合伙企业”或多元化测试的证券。

 

根据该守则，我们可以在当年年底后支付股息来满足我们的某些RIC分配。特别是，如果我们在下一年的1月支付当年10月、11月或12月宣布的、在本年度向登记在册的股东支付的股息，则就所有美国联邦税收而言，股息将被视为在本年度的12月31日支付。此外，根据《税法》，我们可以支付在下一个纳税年度支付的股息，称为“溢出股息”，这将使我们能够保持作为RIC的征税资格，并免除我们对美国联邦所得税的负担。根据这些溢出红利程序，我们可能会将本年度收入的分配推迟到下一年的12月。例如，我们可能会将2024年收入的分配推迟到2024年12月31日。如果我们选择支付溢出股息，我们将为部分或全部分配产生不可抵扣的4%的美国联邦消费税。

就我们投资于美国联邦所得税目的而被视为合伙企业的实体或安排(“合格上市合伙企业”除外)而言，我们一般必须将合伙企业获得的总收入项目包括在90%收入标准中，而来自合伙企业(“合格上市合伙企业”除外)的收入仅在可归因于合伙企业的收入项目的情况下才被视为90%收入测试的合格收入，而这些收入项目如果由我们直接变现将是合格收入。此外，我们通常必须考虑我们在多元化测试中作为合伙人的合伙企业(“合格上市交易合伙企业”除外)所持资产的比例份额。

 

为了达到90%收入标准，我们设立了应税子公司，以持有我们预计不会在90%收入标准下赚取股息、利息或其他收入的资产。我们将来可能会为同样的目的设立更多的子公司。通过应税子公司持有的任何投资通常都要缴纳美国联邦所得税和其他税，因此我们可以预期此类投资的税后收益将会降低。

 

在我们没有收到相应的现金付款的情况下，我们可能被要求确认应纳税所得额。例如，如果我们持有根据适用税务规则被视为具有原始发行贴现的债务债务(包括具有实物支付利息的债务工具，或在某些情况下，增加利率或发行认股权证)，我们必须在每年的收入中计入债务期限内累积的原始发行贴现或实物支付利息的一部分，无论我们是否在同一纳税年度收到代表此类收入的现金。我们预计，在收到现金之前，我们的收入的一部分可能构成原始发行、贴现或其他要求包括在应税收入中的收入。

 

由于任何原始发行折扣或其他应计金额将包括在应计年度的投资公司应纳税所得额中，我们可能需要向我们的股东进行分配，以满足年度分配要求，即使我们没有收到任何相应的现金金额。因此，我们可能难以满足根据《守则》获得和维持RIC税收待遇所需的年度分配要求。我们可能不得不在我们认为不有利的时候和/或以我们认为不有利的价格出售我们的一些投资，筹集额外的债务或股权资本，或为此放弃新的投资机会。如果我们不能从其他来源获得现金，我们可能无法获得RIC税收待遇，因此需要缴纳美国联邦所得税。

 

此外，我们投资的投资组合公司可能面临财务困难，这要求我们计算、修改或以其他方式重组我们在投资组合公司的投资。任何此类重组都可能导致无法使用的资本损失和未来的非现金收入。任何重组也可能导致我们就90%收入测试的目的确认大量不符合资格的收入，例如与杠杆投资(虽然没有疑问，但可能被视为不符合资格的收入)或其他不符合资格的收入的收受有关的负债性收入的注销。

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目录表

 

吾等因购入认股权证而变现的收益或亏损，以及可归因于该等认股权证失效的任何亏损，一般将视作资本收益或亏损。这种收益或损失通常是长期的或短期的，这取决于我们持有特定权证的时间长短。

我们对非美国证券的投资可能需要缴纳非美国所得税、预扣税和其他税，因此，我们的任何此类证券的收益率可能会因此类非美国税而减少。股东通常无权就我们支付的非美国税款申请抵免或扣减。

 

我们被授权借入资金和出售资产，以满足分配要求。根据1940年法案，我们不被允许在我们的债务债务和其他优先证券未偿还的情况下向我们的股东进行分配，除非满足某些“资产覆盖范围”测试。请参阅上面的“作为业务发展公司的监管”。此外，我们处置资产以满足分销要求的能力可能受到以下因素的限制：(1)我们投资组合的非流动性和/或(2)与我们作为RIC地位有关的其他要求，包括多元化测试。如果我们为了满足年度分配要求或避免消费税而处置资产，我们可能会在某些时候进行对投资不利的处置。

 

如果我们在任何课税年度未能满足年度分配要求或不符合RIC的资格，则无论我们是否向股东进行任何分配，我们的所有应税收入都将在该年度缴纳税款。在这种情况下，所有这些收入都将按公司税率缴纳美国联邦所得税，从而减少了可分配给我们股东的金额。见下文“未能获得RIC税收待遇”。

 

作为RIC，我们不允许结转或结转净营业亏损用于计算我们的投资公司在其他纳税年度的应纳税所得额。美国联邦所得税法一般允许RIC结转(1)某一年的短期净资本损失超过其长期资本净收益的部分，作为下一年第一天产生的短期资本损失；(2)将某一年的长期资本净损失超过短期资本收益的部分，结转为在下一年的第一天产生的长期资本损失。我们从事的未来交易可能会导致我们使用任何结转的资本损失和一旦实现的未实现损失的能力受到守则第382节的限制。我们的某些投资行为可能会受到特殊而复杂的美国联邦所得税条款的约束，其中可能包括：(1)不允许、暂停或以其他方式限制某些损失或扣除的准予，(2)将较低税率的长期资本收益和合格股息收入转换为较高税收的短期资本收益或普通收入，(3)将普通亏损或扣除转换为资本损失(其可扣除范围更有限)，(4)导致我们在没有相应现金收入的情况下确认收入或收益，(5)可能会对股票或证券的购买或出售被视为发生的时间产生不利影响，(6)可能会对某些复杂金融交易的特征产生不利影响，以及(7)会产生不符合90%收入测试标准的收入。我们将监控我们的交易，并可能做出某些税收选择，以减轻这些规定的影响。

 

如上所述，就我们投资于为美国联邦所得税目的而被视为合伙企业的实体的股权证券而言，此类投资在90%收入测试和多元化测试中的效果将取决于该合伙企业是否为“合格的上市交易合伙企业”(如准则所定义)。如果该实体是一家“合格的上市交易合伙企业”，则从这类投资中获得的净收入将是90%收入测试中的合格收入，并将是多元化测试中的“证券”。然而，如果该实体不被视为“合格的上市交易合伙企业”，投资于该合伙企业的后果将取决于该合伙企业可分配给我们的收入和资产的金额和类型。从这类投资获得的收入可能不是90%收入测试的合格收入，因此可能会对我们作为RIC的资格产生不利影响。出于美国联邦所得税的目的，我们打算监控我们对被视为合伙企业的实体的股权证券的投资，以防止我们失去RIC资格。

 

我们可以投资于优先证券或美国联邦所得税待遇可能不明确或可能需要美国国税局或美国国税局重新定性的其他证券。只要该等证券的税务处理或来自该等证券的收入不同于预期的税务处理，这种税务处理可能会影响确认收入的时间或性质，要求我们买卖证券或以其他方式改变我们的投资组合，以符合守则适用于RICS的税务规则。

 

我们可以在每个股东的选择下分配以现金或普通股支付的应税股息。根据《守则》和《财政部条例》的某些适用条款，在股东选举中以现金或股票支付的分配被视为应税股息。美国国税局已经发布了一项收入程序，表明这一规则将适用于待分配的现金总额不低于总分配的20%的情况。根据这一收入程序，如果太多的股东选择以现金形式获得分配，每个这样的股东都将

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目录表

将按比例获得待分配现金总额的一部分，并将以股票的形式获得其分配的剩余部分。如果我们决定按照这一收入程序进行任何应部分以普通股支付的分配，收到此类股息的应税股东将被要求将股息的全部金额(无论是以现金、我们的普通股或两者的组合收到)作为普通收入(或长期资本收益，如果此类分配正确地报告为资本利得股息)计入美国联邦所得税目的我们当前和累计的收益和利润。因此，美国股东可能被要求就此类股息支付超过收到的任何现金的税款。如果美国股东出售其收到的股票以缴纳这一税，销售收益可能少于与股息有关的收入，这取决于出售时我们普通股的市场价格。此外，对于非美国股东，我们可能被要求就此类股息预扣美国税，包括应以股票支付的全部或部分股息。如果我们的相当多的股东决定出售我们普通股的股票以支付股息所欠的税款，这可能会给我们普通股的交易价格带来下行压力。

 

未能获得RIC税收待遇

 

如果我们未能满足任何纳税年度的90%收入测试或多元化测试，如果适用某些减免条款(其中可能要求我们支付按公司税率征收的某些美国联邦税或处置某些资产)，我们仍有资格继续成为该年度的RIC。

 

如果我们不能获得作为RIC的税收待遇，我们将对按公司税率征收的所有应税收入缴纳美国联邦所得税。我们将不能扣除对股东的分配，也不会被要求进行分配。分配一般应作为股息收入对我们的股东征税，以我们当前和累积的收益和利润为限。在一定的持有期和《准则》规定的其他限制下，公司分配者可能有资格获得红利扣除；非公司股东通常可以将此类红利视为“合格红利收入”，这将受到美国联邦所得税税率降低的限制。超过我们当前和累积收益和利润的分配将首先在股东调整后的税基范围内被视为资本返还，而任何剩余的分配将被视为资本收益。

 

为了再次有资格在下一年作为RIC纳税，我们将被要求将我们的收益和非RIC年度的利润分配给我们的股东。此外，如果我们连续两年以上未能达到RIC要求，然后寻求重新获得RIC资格，我们将就随后五年内确认的任何净内在收益缴纳美国联邦所得税，除非我们做出特别选择，承认我们重新获得RIC资格时的所有内在收益，并为此类内在收益支付美国联邦所得税。

可能的立法或其他影响税务考虑的行动

 

潜在投资者应认识到，目前美国联邦所得税对我们普通股投资的待遇可以随时通过立法、司法或行政行动进行修改，任何此类行动都可能影响之前作出的投资和承诺。参与立法程序的人员以及美国国税局和美国财政部不断审查管理美国联邦所得税的规则，导致对法规的修订、对既定概念的修订解释以及法律变化。美国联邦税法的修订及其解释可能会影响对我们普通股的投资的税收后果。参见“风险因素--与税收有关的立法或其他行动可能对我们产生负面影响。”

 

作为一家小型企业投资公司的监管

SBIC I的SBIC许可证允许其通过发行SBA担保的债券来产生杠杆作用，但须受SBA发布杠杆承诺和其他常规程序的约束。SBA法规目前允许SBIC I借入最多1.75亿美元的SBA担保债券，并拥有至少8750万美元的监管资本(如SBA法规所定义)，但须经SBA批准。SBA担保的债券是无追索权、仅限利息的债券，每半年支付一次利息，期限为10年。SBA担保债券的本金金额不需要在到期前支付，但可以随时预付，而不会受到惩罚。SBA担保债券的利率在发行时是固定的，利率是由市场驱动的，与10年期美国国债的利差。获得SBIC许可证并不保证SBIC I将获得SBA担保的债券融资；相反，这种融资取决于SBIC I是否继续遵守SBA的法规和政策。如果我们清算SBIC I，或者SBA在发生违约事件时根据SBIC I发行的SBA担保债券行使其补救措施，SBA作为债权人将对SBIC I的资产拥有比我们的股东更高的债权。

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2021年8月11日，我们收到了美国证券交易委员会的豁免命令，允许我们将SBIC I或本公司任何未来的SBIC子公司发行的优先证券排除在根据1940年法案适用于本公司的资产覆盖要求中的优先证券的定义之外。

SBIC旨在刺激私人投资者资本流向SBA定义的符合条件的“小企业”。根据小企业管理局的规定，SBIC可以向符合条件的小企业发放贷款，投资于此类企业的股权证券，并为它们提供咨询和咨询服务。根据当前的小企业管理局规定，符合条件的小企业通常包括有形净资产不超过2,400万美元，最近两个财政年度美国联邦所得税后平均年净收入不超过800万美元(平均净收入计算时不考虑任何结转亏损)的企业。此外，SBIC必须将其投资资本的25.0%投资于小企业管理局定义的“小企业”。小企业的定义通常包括最近一个会计年度净资产不超过600万美元，最近两个会计年度美国联邦所得税后平均净收入不超过200万美元(平均净收益计算时不考虑任何结转亏损)的企业。SBA条例还提供了替代的行业规模标准标准，以确定是否有资格被指定为合格的小型企业或较小的企业，这些标准取决于企业所从事的主要行业，并基于企业及其附属公司的员工数量或总收入。然而，一旦SBIC投资了符合条件的小企业，它可能会继续对该公司进行后续投资，无论后续投资时公司的规模如何，直到公司首次公开募股(如果有的话)。

SBA一般禁止SBIC向具有某些特征的小型企业提供融资，例如转贷或大部分雇员位于美国境外的企业，以及从事某些被禁止行业的企业，例如项目融资、房地产、农田、金融中介机构或“被动型”(即非经营性)企业。未经SBA事先批准，SBIC向小企业提供的融资或承诺不得超过SBIC在任何一家公司及其附属公司的监管资本的约30.0%。

SBA对SBIC对投资组合公司的投资的融资条款施加了某些限制(例如限制SBIC在投资组合公司持有的债务证券的允许利率)。SBIC可以对一家小企业实行控制，最长为七年，自SBIC最初获得其控制地位之日起计。经小企业管理局事先书面批准，该控制期可再延长一段时间。

SBA限制SBIC在没有事先获得SBA书面批准的情况下向SBA法规中定义的“联营公司”提供融资的能力。SBA法规还禁止在未经SBA事先批准的情况下转让SBIC(此类术语已在SBA法规中定义)，并要求SBIC根据SBA法规投资闲置资金。此外，根据SBA的规定，如果SBIC I没有足够的资本，它向我们进行分配的能力也可能受到限制。

SBIC I受SBA的监管和监督，其中包括关于维持某些最低财务比率和其他契约的要求、由SBA审查员进行的定期检查，以及由独立审计师进行的财务审计。

纳斯达克全球精选市场公司治理规则

 

纳斯达克全球精选市场，或称纳斯达克，已经采用了上市公司必须遵守的公司治理上市标准。我们相信我们遵守了这些公司治理上市标准。我们打算监控我们对未来上市标准的遵守情况，并采取一切必要行动，确保我们继续遵守。

 

1934年《证券交易法》与《萨班斯-奥克斯利法案》的遵守

 

我们受制于《交易法》的报告和披露要求，包括提交季度、年度和当前报告、委托书和其他必需项目。此外，我们还受制于2002年的《萨班斯-奥克斯利法案》(以下简称《萨班斯-奥克斯利法案》)及其颁布的法规，这些法规对上市公司及其内部人士提出了各种各样的监管要求。例如：

 

•根据《交易所法》第13a-14条规定，我们的首席执行官和首席财务官必须证明我们定期报告中所载财务报表的准确性；

•根据S-K法规第307项，我们的定期报告必须披露我们关于我们的披露控制和程序的有效性的结论；

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•根据《交易法》第13a-15条规则，我们的管理层必须准备一份关于其对我们财务报告内部控制的评估报告；以及

•根据S-K法规第308项和《交易所法》第13a-15条，我们的定期报告必须披露在评估之日之后，我们对财务报告的内部控制是否发生了重大变化，或其他可能对这些控制产生重大影响的因素，包括针对重大缺陷和重大弱点的任何纠正措施。

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项目1A.以下项目：风险因素

投资我们的证券涉及许多重大风险。*除了本年报10-K表格中包含的其他信息外，投资者在投资我们的证券之前应考虑以下信息。以下描述的风险和不确定性可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。下面列出的风险并不是我们面临的唯一风险。其他风险和不确定因素也可能损害我们的运营和业绩。如果以下任何风险或我们目前不知道的风险实际发生，我们证券的交易价格可能会下跌，您可能会损失全部或部分投资。

以下是与投资美国有关的主要风险因素的摘要。有关以下汇总列表中包含的每个风险的更多详细信息，请参阅下面的详细信息。

•我们的财务状况和经营结果将取决于我们有效配置和管理资本的能力。

•我们的业务模式在很大程度上依赖于强大的推荐关系。我们无法维持或发展这些关系，以及这些关系未能创造投资机会，可能会对我们的业务产生不利影响。

•除SBIC I持有的资产外，我们的所有资产都受我们的公司信贷安排和SPV信贷安排下的担保权益的约束，如果我们拖欠公司信贷安排或SPV信贷安排下的义务，我们可能会遭受不良后果，包括我们的资产丧失抵押品赎回权。

•除了监管机构对我们融资能力的限制外，我们目前的债务义务包含各种契约，如果不遵守这些契约，可能会加速我们在公司信贷安排和/或SPV信贷安排下的偿还义务-从而对我们的流动性、财务状况、经营业绩和支付分派的能力产生重大不利影响。

•因为我们借钱进行投资，所以投资在我们身上的收益或亏损的潜力被放大了，可能会增加投资于我们的风险。

•如果我们不能保持我们作为商业数据中心的地位，我们的经营灵活性将会大大降低。

•如果我们不能保持本守则M分章规定的受监管投资公司资格，或不能满足受监管投资公司的分销要求，我们将缴纳按公司税率征收的美国联邦所得税。

•我们的投资组合一般不公开交易。因此，这些投资的公允价值可能无法轻易确定，并将在我们董事会的监督下，以估值委员会真诚确定的公允价值计入。因此，我们投资组合的价值可能存在不确定性。

•我们目前正处于经济不确定时期。此类市场状况可能会对债务和股权资本市场产生重大不利影响，从而可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生负面影响。

•通货膨胀可能对我们的投资组合公司的业务、经营业绩及财务状况产生不利影响，进而可能影响该等投资组合公司的估值。

•我们在一个竞争激烈的市场中运营，寻找投资机会。

•我们的成功有赖于在竞争激烈的环境中吸引和留住合格的人才。

•我们对投资组合公司的投资涉及许多重大风险。

•SBIC I拥有SBIC许可证，并受SBA法规的约束，任何不遵守SBA法规的行为都可能对我们的运营产生不利影响。

•不断上升的信贷利差可能会影响我们投资的价值，而利率上升会使投资组合公司更难定期偿还贷款。

•我们的投资缺乏流动性可能会对我们的业务产生不利影响。

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•我们投资组合公司的违约可能会损害我们的经营业绩。

•我们通常不会控制我们的投资组合公司。

•投资我们普通股的股票可能涉及高于平均水平的风险。

•包括BDC在内的封闭式投资公司的股价可能低于其资产净值。

•2026年1月债券、2026年10月债券和2028年8月债券均为无抵押债券，因此实际上从属于任何现有和未来的有担保债务，包括我们公司信贷安排下的债务。2026年1月的债券、2026年10月的债券和2028年8月的债券在结构上从属于我们子公司的债务和其他负债，包括SBA担保债券和SPV信贷安排。

•我们可能无法在控制权变更回购活动中回购2026年1月和2026年10月的债券。

•如果我们拖欠偿还其他债务的义务，我们可能无法支付票据的款项。

与我们的业务和结构相关的风险

 

我们的财务状况和经营结果将取决于我们有效配置和管理资本的能力。

 

我们能否实现让股东获得最大风险调整回报的投资目标，取决于我们有效配置和管理资本的能力。资本配置在一定程度上取决于我们的投资团队识别、评估、投资和监控符合我们投资标准的公司的能力。

 

实现我们的投资目标在很大程度上取决于我们的投资团队对投资过程的管理，以及我们获得具有吸引力的风险调整后回报的投资的机会。此外，我们的投资团队成员可能会不时被要求为我们投资组合中的一些公司提供管理协助。

 

我们业务的结果取决于许多因素，包括投资机会的可获得性、金融市场上容易获得的短期和长期融资替代方案以及经济状况。我们能够以诱人的相对回报进行新的投资，这也是我们的营销和对投资过程的管理，以及我们投资的私人信贷市场的条件的一种功能。如果我们不能有效地投资我们的资本，我们的股本回报率可能会受到负面影响，这可能会对我们普通股的股价产生实质性的不利影响。

 

我们遇到的任何未实现亏损可能是未来已实现亏损的迹象，这可能会减少我们可用于分配的收入。

作为商业数据中心，吾等须按市值计值投资，或如无现成的市场报价，则按本公司估值委员会根据本公司董事会批准的估值方法真诚厘定的公平价值计价。我们投资的市场价值或公允价值的下降将被记录为未实现亏损。未实现亏损可能表明一家投资组合公司无法产生现金流或履行偿还义务。这可能导致未来的实际亏损，最终导致我们可用于支付股息或证券利息和本金的收入减少，并可能对您的投资产生实质性的不利影响。

我们的业务模式在很大程度上依赖于强大的推荐关系。如果我们无法发展或维护这些关系，以及这些关系可能无法创造投资机会，可能会对我们的业务产生不利影响。

 

我们期望我们的管理团队成员将与我们网络中的金融赞助商、中介机构、金融机构、投资银行家、商业银行家、财务顾问、律师、会计师、顾问和其他个人保持关系，我们将在很大程度上依赖这些关系为我们提供潜在的投资机会。如果我们的管理团队未能保持现有的关系或与投资机会来源发展新的关系，我们将无法有效地投资我们的资本。与我们的管理团队成员有关系的个人没有义务为我们提供投资机会；因此，不能保证这些关系将为我们带来投资机会。    

 

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除SBIC I持有的资产外，我们的所有资产都受我们的公司信贷安排和SPV信贷安排下的担保权益的约束，如果我们拖欠公司信贷安排或SPV信贷安排下的义务，我们可能会遭受不良后果，包括我们的资产丧失抵押品赎回权。

目前，除SBIC I持有的资产外，我们的所有资产都被质押为我们的公司信贷安排或SPV信贷安排下的抵押品，如果我们拖欠公司信贷安排或SPV信用安排下的义务，贷款方可能有权取消抵押品赎回权，并在符合其担保权益的情况下出售或转让抵押品。在这种情况下，我们可能被迫出售我们的投资，以筹集资金偿还我们的未偿还借款，以避免丧失抵押品赎回权，而这些被迫出售可能有时是我们认为不具优势的价格。此外，公司的这种去杠杆化可能会大大削弱我们以我们历史上的运营方式有效运营业务的能力。因此，我们可能被迫削减或停止新的投资活动，并降低或取消我们历史上支付给股东的股息。此外，如果贷款人行使其权利出售根据我们的公司信贷安排或SPV信贷安排质押的资产，此类出售可能会以不良销售价格完成，从而减少或可能消除在偿还公司信贷安排或SPV信贷安排下的未偿还金额后可供我们使用的现金金额。这些不良价格可能会大大低于我们对每种证券的最新估值，这可能会对资产净值产生重大负面影响。

除了对我们融资能力的监管限制外，我们目前的债务义务包含各种契约，如果不遵守这些契约，可能会加速我们在公司信贷安排或SPV信贷安排下的偿还义务-从而对我们的流动性、财务状况、经营业绩和支付分派的能力产生重大不利影响。

我们将继续需要资金为我们的投资提供资金。截至2024年3月31日，企业信贷安排为我们提供了高达4.6亿美元的循环信贷额度，其中2.65亿美元已提取。截至2024年3月31日，SPV信贷安排为我们提供了总计1.5亿美元的承诺，其中没有一笔被提取。

与企业信贷融资和特殊目的企业信贷融资相关的协议包含常规条款和条件，包括但不限于肯定和否定条款，如信息报告要求、最低综合净值、最低综合利息覆盖率、最低资产覆盖率、以及保持RIC税收待遇和BDC地位。每个公司信贷工具和SPV信贷工具还包含习惯违约事件和习惯补救和通知条款，包括但不限于不付款、在重大方面的陈述和担保的虚假陈述、违反契约、破产和控制权变更。只要我们符合相关协议中规定的条件，公司信贷安排和特殊目的机构信贷安排都允许我们为额外的贷款和投资提供资金。

我们继续遵守这些公约取决于许多因素，其中一些因素是我们无法控制的，我们不能保证我们将继续遵守这些公约。如果我们违反了企业信贷安排或特殊目的机构信贷安排条款下的约定，并寻求豁免，我们可能无法从所需的贷款人那里获得豁免。我们未能履行这些契约可能会导致我们的贷款人取消抵押品赎回权，这将加速我们在公司信贷安排或SPV信贷安排下的偿还义务，从而对我们的业务、流动性、财务状况、经营业绩和向股东支付分配的能力产生重大不利影响。

 

因为我们借钱进行投资，所以投资在我们身上的收益或亏损的潜力被放大了，可能会增加投资于我们的风险。

 

为投资提供资金的借款，也被称为杠杆，放大了我们负债投资的潜在亏损和我们股权资本投资的收益或亏损。当我们使用杠杆来为我们的投资提供部分资金时，您将体验到投资于我们证券的风险增加。我们可以向银行和其他贷款人借款，包括在我们的公司信贷安排和SPV信贷安排下借款，并可能在未来发行债务证券或达成其他类型的借款安排。如果我们的资产价值下降，杠杆化将导致资产净值下降得比没有杠杆化业务的情况下更大。同样，我们收入的任何下降都将导致净投资收入的下降幅度超过我们没有杠杆化业务的情况。这种下降可能会对我们支付普通股股息、预定债务支付或与我们的证券相关的其他付款的能力产生负面影响。杠杆的使用通常被认为是一种投机性投资技术。

 

截至2024年3月31日，在我们的公司信贷安排下的4.6亿美元承诺总额中，我们有2.65亿美元的未偿还借款。企业信贷安排项下的借款按年计息，相当于适用的经调整期限SOFR利率加2.15%。我们每年支付0.50%至1.00%的未使用承诺费，基于使用率，支付企业信贷安排下未使用的贷款人承诺。公司信贷安排以下列方式作为抵押

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目录表

除SBIC I和Capital Southwest SPV持有的资产外，公司的所有资产。如吾等无法履行公司信贷安排下的财务责任，则公司信贷安排下的贷款人可因吾等违约而行使公司信贷安排下的补救措施。

截至2024年3月31日，我们在SPV信贷安排下的1.5亿美元承诺总额中没有未偿还的借款。SPV信贷安排项下的借款于截至2027年3月20日止的循环期内按年计息，相当于三个月期SOFR加2.50%的适用保证金，其后为三个月期SOFR加2.85%的适用保证金。我们为截至2024年4月20日的未使用承诺额支付每年0.10%的未用承诺费，其后就未使用的承诺额每年支付0.35%的承诺费。SPV信贷工具由SPV的所有资产担保。如果我们无法履行SPV信贷安排下的财务义务，SPV信贷安排下的贷款人可以因我们的违约而行使SPV信贷安排下的补救措施。

 

截至2024年3月31日，债券的账面金额为2026年1月139.4百万美元。债券将於2026年1月31日到期，可在2025年10月31日前按面值加“全额”溢价赎回全部或部分债券，其后按面值赎回。2026年1月发行的债券，利率为年息4.50厘，每半年派息一次，日期为每年一月三十一日及七月三十一日。2026年1月的票据是本公司的直接无抵押债务，与我们的其他未偿还和未来的无担保无担保债务具有同等地位，实际上从属于我们所有现有和未来的有担保债务，包括我们的信贷安排下的借款。

 

截至2024年3月31日，2026年10月债券的账面金额为$148.1百万美元。该批债券将於2026年10月1日期满，可在2026年7月1日前按面值加“全额”溢价赎回全部或部分债券，其后按面值赎回。2026年10月发行的债券，利率为年息3.375厘，每半年派息一次，日期为每年4月1日及10月1日。2026年10月的票据是本公司的直接无抵押债务，与我们的其他未偿还和未来的无担保无担保债务具有同等地位，实际上从属于我们所有现有和未来的有担保债务，包括我们的信贷安排下的借款。

截至2024年3月31日，2028年8月票据的账面金额为$69.7百万美元。2028年8月发行的债券将于2028年8月1日到期，可在2025年8月1日或之后根据公司的选择权随时全部或部分赎回。2028年8月发行的债券，息率为年息7.75厘，按季在每年2月1日、5月1日、8月1日及11月1日派息。2028年8月的票据为本公司的直接无抵押债务，与本公司其他未偿还及未来的无抵押无抵押债务具有同等地位，并实际上或结构上从属于本公司所有现有及未来的有担保债务，包括公司信贷安排、特殊目的信贷安排及小型企业管理局债券项下的借款。2028年8月发行的债券在纳斯达克全球精选市场上市，交易代码为“CSWCZ”。

我们能否实现我们的投资目标，在一定程度上可能取决于我们能否以优惠的条件通过向银行或保险公司借款或发行债务证券来获得额外的杠杆，而且不能保证这种额外的杠杆确实能够实现。

插图。-下表说明了假设各种年度回报(扣除费用)，杠杆对我们普通股投资回报的影响。下表中的计算是假设的，实际回报可能高于或低于下表所示。

我们的投资组合的假定回报(1)

(扣除开支后)

			(10.0)%						(5.0)%						0.0%						5.0%						10.0%
普通股股东的相应净收益(2)			(26.65)%						(16.35)%						(6.05)%						4.25%						14.55%

 

(1)根据我们2024年3月31日的财务数据，假设总资产为15.568亿美元，未偿还债务本金为7.799亿美元，净资产为7.557亿美元，加权平均利率为5.64%。实际利息支付可能会有所不同。

(2)为了支付债务的年度利息，我们必须在2024年3月31日的总资产上实现至少2.94%的年回报率。

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目录表

如果我们没有将足够部分的资产投资于合格资产，我们可能无法获得BDC资格，或者被排除在根据我们目前的业务战略进行投资的门外。

 

作为商业数据中心，我们不被允许收购“合格资产”以外的任何资产，除非在收购生效时和之后，我们的总资产中至少有70%是符合资格的资产。

 

截至2024年3月31日，89.4符合条件的资产占我们总资产的百分比。然而，如果我们认为有吸引力的投资不是1940年法案所规定的合格资产，我们可能被禁止投资这些投资。同样，这些规则可能会阻止我们对现有的投资组合公司进行后续投资，或者我们可能会被要求在不合适的或不适当的时间处置投资，以遵守1940年的法案(这可能会导致我们的头寸被稀释)。如果我们需要迅速处置投资，可能很难以优惠的条件处置这些投资。我们可能无法为这些投资找到买家，即使我们找到了买家，我们也可能不得不以巨额亏损出售这些投资。任何此类结果都可能对我们的业务、财务状况、运营结果和现金流产生实质性的不利影响。

 

如果我们不能保持我们作为商业数据中心的地位，我们的经营灵活性将会大大降低。

 

如果我们不能保持我们作为BDC的地位，我们可能会作为一家封闭式投资公司受到监管，根据1940年法案的要求进行注册，这将使我们受到额外的监管限制，并显著降低我们的运营灵活性。此外，任何此类失败都可能导致我们的未偿债务发生违约事件，这可能会对我们的业务、财务状况或运营结果产生重大不利影响。

 

如果我们不能保持我们作为受监管投资公司的资格，或不能满足受监管投资公司的分销要求，我们将缴纳按公司税率征收的美国联邦所得税。.

 

我们已经选择，并打算每年获得资格，被视为守则M分节下的RIC。我们不能保证我们将能够保持我们作为RIC的资格。为了维持《守则》下的RIC税收待遇，我们必须满足以下年度分配、收入来源和资产多元化的要求：

 

•如果我们每年及时向股东分配至少90%的普通应纳税净收入和超过已实现净长期资本损失的已实现短期资本收益，则RIC的年度分配要求基本满足。我们将对未及时分配给股东的任何收入缴纳美国联邦所得税，并可能征收4%的美国联邦消费税。只要我们在下一个历年进行某些分配，并满足其他程序要求，我们的美国联邦所得税负担就可以减少。

•如果我们在每个纳税年度从股息、利息、某些证券贷款的付款、出售或以其他方式处置股票或其他证券或外币的收益或与我们投资于该等股票、证券或货币的业务有关的其他收入中获得至少90%的总收入，以及从“合格上市合伙企业”(定义见守则)或90%收入测试中获得的净收益，则符合收入来源要求。

•如果我们在纳税年度的每个季度末满足一定的资产多样化要求，就符合资产多元化要求。*要满足这一要求，我们资产价值的至少50%必须由现金、现金等价物、美国政府证券、其他RIC的证券和其他证券组成，前提是这些其他证券不包括任何一个发行人的任何证券。如果我们对此类发行人的持有量占我们资产总价值的5%以上，或如果我们持有发行人未偿还的有投票权证券的10%以上(就这些目的而言，包括“合格上市合伙企业”的股权证券)。此外，我们资产价值的25%不能投资于(I)发行人的证券，但美国政府证券或其他RIC的证券除外；(Ii)根据适用的税务规则由我们控制并从事相同或类似或相关交易或业务的两个或两个以上发行人的证券(其他RIC的证券除外)；或(Iii)一个或多个“合格上市合伙企业”或多元化测试的证券。

 

未能满足这些要求可能会导致我们不得不迅速处置某些不合格的投资，以防止失去RIC税收待遇。如果我们因任何原因未能维持RIC税收待遇并缴纳美国联邦所得税，由此产生的税收负债可能会大幅减少我们的净资产、可供分配的收入和我们的分配金额。此外，如果我们有未实现的收益，我们将不得不建立递延税收负债，这将相应减少我们的资产净值。此外，我们的股东将失去税收抵免

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目录表

当我们作为RIC决定保留已实现资本净收益并对已实现资本净收益进行等值分配，并在纳税年度末代表我们的股东纳税时，实现了这一点。因此，这种传递税待遇的损失可能会对我们普通股投资的总回报产生实质性的不利影响。

即使该公司有资格成为一家受监管的投资公司，它也可能面临减少现金流的纳税义务。

 

如果我们继续有资格根据《守则》作为RIC纳税，我们通常将不需要为我们作为股息及时分配给股东的收入缴纳美国联邦所得税。通过应税子公司获得的收入将按公司税率缴纳美国联邦所得税，而不考虑年度分配要求，并且应税子公司支付的任何税款都将减少可用于分配的现金。

 

我们的投资组合一般不公开交易。因此，这些投资的公允价值可能无法轻易确定，并将在我们董事会的监督下，以估值委员会真诚确定的公允价值计入。因此，我们投资组合的价值可能存在不确定性。

 

根据1940年法案，我们必须在董事会的监督下，按市值进行有价证券投资，如果没有现成的市场报价，则按估值委员会真诚确定的公允价值进行。通常，我们已经投资并将继续投资的私人持股公司的证券没有公开市场。因此，估值委员会根据我们投资团队和第三方估值公司的投入，按公允价值对这些证券进行季度估值，并受我们董事会的监督。

 

公允价值的确定以及我们投资组合中的未实现损益在一定程度上是主观的，并取决于我们的估值过程。在确定我们投资的公允价值时，可能考虑的某些因素包括外部事件，如私下合并、涉及可比公司的出售和收购。由于投资组合证券估值的内在不确定性，这些证券没有现成的市场报价，我们的公允价值确定可能与第三方愿意为我们的投资组合证券支付的价值或适用于公开市场的不受限制的证券的价值存在实质性差异。我们的公允价值确定可能会导致我们在给定日期的资产净值大幅低估或夸大我们最终可能实现的一项或多项投资的价值。*因此，投资者基于夸大的资产净值购买我们的普通股可能会支付高于我们投资担保价值的价格。相反，投资者在资产净值低估我们投资价值的期间出售股票，他们的股票价格可能会低于我们投资担保的价值。

 

我们目前正处于经济不确定时期。此类市场状况可能会对债务和股权资本市场产生重大不利影响，从而可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生负面影响。

 

时不时地，资本市场可能会经历一段时间的混乱和不稳定。美国资本市场经历了2019年12月开始的全球新冠肺炎疫情、2022年2月下旬开始的俄罗斯和乌克兰之间的冲突以及中东持续的战争之后，美国资本市场经历了极端的波动和混乱(有关更多信息，请参阅“恐怖袭击、战争行为或自然灾害可能会影响我们普通股的任何市场，影响我们投资的业务，损害我们的业务、运营业绩和财务状况”)。即使在新冠肺炎疫情消退后，美国经济以及大多数其他主要经济体仍然经历着不可预测的经济状况，我们预计我们的业务将受到美国和其他主要市场长期经济低迷或衰退的实质性不利影响。此外，资本市场的混乱可能会增加无风险证券和高风险证券实现的收益率之间的利差，从而可能导致部分资本市场出现流动性不足。

这些情况以及未来的市场混乱和/或流动性不足可能会对我们(和我们的投资组合公司)的业务、财务状况、运营结果和现金流产生不利影响。持续的不利经济状况也可能增加我们的融资成本，限制我们进入资本市场的机会，或者导致贷款人决定不向我们的投资组合公司和/或我们提供信贷。这些事件限制并可能继续限制我们的投资来源和增长能力，还可能对我们的经营业绩以及我们的债务和股权投资的公允价值产生实质性的负面影响。我们可能不得不进入债务和股权资本的替代市场，如果有的话，全球金融市场的严重混乱、信贷和融资状况的恶化、高利率或美国政府支出和赤字水平的不确定性或其他全球经济状况可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生实质性的不利影响。

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即使资本市场保持稳定或改善，未来情况也可能再次恶化。过去的经济衰退或衰退对中端市场公司的经营业绩和公允价值产生了重大的负面影响。例如，2008至2009年间，美国和全球资本市场不稳定，债务资本市场的流动性周期性中断、金融服务部门的大幅减记、广泛银团信贷市场的信用风险重新定价以及主要金融机构的倒闭都证明了这一点。尽管美国联邦政府和外国政府采取了行动，但这些事件加剧了总体经济状况的恶化，对更广泛的金融和信贷市场产生了实质性的不利影响，并减少了整个市场，特别是金融服务公司的债务和股权资本的可获得性。他说：

在不利或动荡的市况期间，我们可能难以筹集股本，因为除一些有限的例外情况外，作为BDC，我们一般不能以低于资产净值的价格发行普通股，除非事先获得我们的股东和非“利害关系人”的董事或独立董事的批准(该词根据1940年法令第2(A)(19)条使用)。资本市场的波动和混乱也可能为筹集或获得债务资本创造一个具有挑战性的环境。在这种情况下，可能会使我们现有债务的再融资或延长期限或获得类似条款的新债务变得困难，如果不这样做，可能会对我们的业务产生实质性的不利影响。我们未来可获得的债务资本，如果有的话，可能会比我们目前所经历的成本更高，条款和条件更不优惠，包括在利率上升的环境下成本更高。如果出现这些条件中的任何一种，它们可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。但这些事件可能会限制我们的投资来源，限制我们通过有效利用杠杆增加股权持有人回报的能力，并对我们的经营业绩产生负面影响。

 

此外，资本市场的重大变化或波动也可能对我们的投资估值产生负面影响。虽然我们的大多数投资不是公开交易的，但适用的会计准则要求我们在估值过程中假设我们的投资在主要市场出售给市场参与者(即使我们计划持有一项投资直至其到期)。资本市场的重大变化也可能影响我们投资活动的速度和涉及我们投资的流动性事件的可能性。因此，我们投资的非流动性可能使我们很难在需要时出售我们的投资以获得资本，因此，如果我们被要求出售我们的投资以获得流动性，我们可能会实现远低于我们记录的投资价值。无法筹集或获得资本可能会对我们的业务、财务状况或运营结果产生实质性的不利影响。

世界各地的政府当局都采取了更多措施来稳定市场和支持经济增长。这些措施是否成功尚不得而知，它们可能不足以解决市场混乱或避免经济活动严重和长期减少。

由于当前的经济和市场状况，我们还面临着投资者、债权人或投资组合公司纠纷、诉讼以及政府和监管审查的风险增加。

通货膨胀可能对我们的投资组合公司的业务、经营业绩及财务状况产生不利影响，进而可能影响该等投资组合公司的估值。

我们的某些投资组合公司可能会受到通胀的影响，这反过来可能会影响这些投资组合公司的估值。如果这样的投资组合公司无法将成本的任何增加转嫁给他们的客户，这可能会对他们的业绩以及他们支付我们贷款的利息和本金的能力产生不利影响，特别是如果利率仍然较高以应对通胀的话。此外，由于通货膨胀，我们的投资组合公司未来经营业绩的任何预期下降都可能对这些投资的公允价值产生不利影响。我们投资的公允价值的任何减少都可能导致未来的未实现亏损，从而减少我们的运营净资产。

 

政治、社会和经济的不确定性造成并加剧了风险。

可能发生的社会、政治、经济和其他条件和事件(如自然灾害、流行病和流行病、恐怖主义、冲突和社会动荡)，可能造成不确定性，并对公司及其投资所面临的发行人、行业、政府和其他系统，包括金融市场产生重大影响。随着全球体系、经济体和金融市场日益相互联系，曾经只有局部影响的事件现在更有可能产生地区性甚至全球性影响。发生在一个国家、地区或金融市场的事件往往会对其他国家、地区或市场的发行人造成负面影响，包括美国等成熟市场的发行人。政府和社会未能充分应对新出现的事件或威胁，可能会加剧这些影响。

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不确定性可能导致或与其他现象同时发生，这些现象除其他外包括：证券、衍生品、贷款、信贷和货币金融市场的波动性增加；市场价格的可靠性下降，资产(包括投资组合公司资产)估值困难；债务投资和货币汇率的利差波动更大；违约风险增加(政府和私人债务人和发行人都有)；社会、经济和政治进一步不稳定；私营企业国有化；政府更多地参与经济或影响经济的社会因素；改变政府对贷款、证券、衍生品和货币市场和市场参与者的管制和监督，减少或修订政府或自律组织对这类市场的监测，减少对管制的执行；限制投资者在这类市场的活动；对外国投资的管制或限制、资本管制和对投资资本汇回的限制；流动性的严重损失以及无法购买、出售和以其他方式为投资或交易提供资金或结算交易(包括但不限于市场冻结)；无法使用货币对冲技术；通货膨胀率很高，有时甚至极高；通货膨胀率可能持续多年，对信贷和证券市场以及整个经济产生重大负面影响；经济衰退或衰退；以及难以获得和/或执行法律判决。

美国2022年11月选举后，民主党控制总统和参议院，共和党控制众议院。尽管在分裂的立法机构中存在政治紧张和不确定性，但随着时间的推移，包括税收政策在内的联邦政策和监管机构的变化可能会通过政策和人员的变化而发生，这可能会导致涉及金融服务业监督和监管水平的变化，以及税率的变化。影响金融机构的现行法律和监管框架的潜在变化的性质、时机以及经济和政治影响仍然高度不确定。

    

虽然无法预测这些事件的确切性质和后果，或因新兴事件或影响我们、我们的投资组合公司和我们的投资的适用法律或法规的不确定性而引起的任何政治或政策决定和监管变化的确切性质和后果，但很明显，这些类型的事件正在影响我们和我们的投资组合公司，并将至少在一段时间内继续影响我们和我们的投资组合公司；此外，在许多情况下，影响将是不利的和深远的。

全球气候变化的影响可能会影响我们投资组合公司的运营和估值。

气候变化带来了物质和金融风险，我们的一些投资组合公司可能会受到气候变化的不利影响。例如，能源公司客户的需求随着天气条件的不同而不同，主要是温度和湿度。气候变化对天气状况的影响程度，能源使用可能增加或减少，取决于任何变化的持续时间和幅度。如果能源产品或服务的使用对其业务至关重要，能源成本的增加可能会对我们投资组合公司的运营成本产生不利影响。天气变化导致的能源使用减少可能会影响我们投资组合公司的一些财务状况，例如，通过收入下降，这可能反过来影响这些投资组合公司的估值。极端天气条件通常需要更多的系统备份，增加了成本，并可能增加系统压力，包括服务中断。

2015年12月，联合国通过了一项气候协定(《巴黎协定》)，美国于2021年重新加入该协定，长期目标是限制全球变暖，短期目标是大幅减少温室气体排放。此外，2022年的《降低通货膨胀率法案》包括了几项旨在应对气候变化的措施，其中包括限制甲烷排放。因此，我们的一些投资组合公司可能会受到新的或加强的法规或立法的约束，这可能会增加他们的运营成本和/或减少他们的收入，这反过来可能会影响他们支付我们投资的能力。

环境、社会和治理因素可能会对我们的业务产生不利影响，或导致我们改变业务战略。

我们的业务面临着与环境、社会和治理(ESG)活动相关的越来越多的公众审查。如果我们不能在环境管理、公司治理和透明度等多个领域采取负责任的行动，我们的品牌和声誉可能会受到损害。与ESG活动有关的不利事件可能会影响我们的品牌价值、我们的运营成本以及与投资者的关系，所有这些都可能对我们的业务和运营结果产生不利影响。此外，与ESG相关的新监管举措可能会对我们的业务产生不利影响。例如，在对规则正在进行的法律挑战的结果出来之前，美国证券交易委员会已经宣布，如果某些注册者的排放对其业务具有重大意义，它将要求披露与气候相关的重大风险和某些注册者的排放信息，并可能在未来要求披露更多与ESG相关的事项。遵守任何新的法律或法规都会增加我们的监管负担，并可能使合规变得更加困难和昂贵，影响我们或我们潜在投资组合公司开展业务的方式，并对我们的盈利能力产生不利影响。

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美国信用评级下调、自动削减开支或另一次政府关门可能会对我们的流动性、财务状况和运营结果产生负面影响。

对美国债务上限和预算赤字的担忧增加了美国信用评级下调或经济衰退的可能性。美国立法者已经多次通过提高联邦债务上限的立法，最近一次是在2023年6月，该法案将债务上限暂停到2025年初，除非国会采取立法行动进一步延长或推迟债务上限。尽管采取了暂停债务上限的行动，评级机构仍威胁要下调美国的长期主权信用评级，包括惠誉在2023年8月将美国政府的长期评级从AAA下调至AA+，穆迪在2023年11月将美国政府的信用评级展望从“稳定”下调至“负面”。提高债务上限和/或下调美国政府主权信用评级或其被认为的信誉的影响，可能会对美国和全球金融市场和经济状况产生不利影响。如果美联储没有进一步的量化宽松，这些事态发展可能会导致利率和借贷成本上升，这可能会对我们以有利条件进入债务市场的能力产生负面影响。

此外，由于在联邦预算问题上存在分歧，导致美国联邦政府关闭了一段时间，其中包括我们的业务运营可能所依赖的某些政府机构，包括美国证券交易委员会和小企业管理局，资金不足和/或关闭。这些或其他政府机构的资金不足和/或关闭使它们无法履行其正常的业务职能，这可能会影响到除其他事项外：(I)我们和我们的投资组合公司进入公开市场并获得必要资本的能力，以适当地资本化、继续或扩大业务，或(如果是我们持有的组合投资)清算此类投资；(Ii)SBIC I发起贷款的能力；以及(Iii)其他政府机构适时审查和处理我们投资组合公司的监管提交的能力。持续的不利政治和经济状况，包括美国联邦政府长期停摆，可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生实质性的不利影响。

我们的业务依赖于银行关系，最近银行系统面临的压力可能会对我们产生不利影响。

金融市场最近遇到了与对银行资产负债表的担忧有关的波动，特别是小型和地区性银行，这些银行可能与投资有关的重大损失，使其难以为提取存款的需求和其他流动性需求提供资金。尽管联邦政府已经宣布了帮助这些银行和保护储户的措施，但一些银行已经受到影响，其他银行可能受到实质性和不利的影响。我们的业务依赖于银行关系，包括小型和地区性银行，我们正在积极监测与我们(或我们的投资组合公司)有业务往来或未来可能有业务往来的银行的财务健康状况。如果我们的投资组合公司与受到上述负面影响的银行合作，这些投资组合公司获得自己现金、现金等价物和投资的能力可能会受到威胁。此外，这些受影响的投资组合公司可能无法作出新的银行安排或信贷安排，或无法从其现有的银行安排或信贷安排中获得利益。任何此类发展都可能损害我们的业务、财务状况和经营业绩，并阻碍我们全面实施投资计划。银行体系继续承受压力，可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩造成不利影响。

管理我们业务或我们投资组合公司运营的法律或法规的变化，其解释或新颁布的法律或法规的变化，以及我们未能遵守这些法律或法规的任何情况，都可能要求我们或我们投资组合公司的某些业务做法发生变化，对我们或我们投资组合公司的运营、现金流或财务状况产生负面影响，给我们或我们投资组合公司带来额外成本，或以其他方式对我们的业务或我们投资组合公司的业务产生不利影响。

 

我们受制于联邦、州和地方法律法规，并受制于影响我们业务的司法和行政决定，包括我们的贷款来源、最高利率、手续费和其他费用、对投资组合公司的披露、担保交易条款、催收和止赎程序以及其他贸易惯例。这些法律法规及其解释可能会不时改变，并可能制定新的法律法规。法律或法规、此类法律和法规的解释或新颁布的法律或法规的任何变化都可能要求我们或我们的投资组合公司改变某些业务做法，对我们或我们投资组合公司的运营、现金流或财务状况产生负面影响，给我们或我们投资组合公司带来额外成本，或以其他方式对我们的业务或我们投资组合公司的业务产生不利影响。此外，如果我们不遵守适用的法律、法规和决定，我们可能会失去开展业务所需的许可证和/或受到民事罚款和刑事处罚，其中任何一项都可能对我们的业务、运营结果或财务状况产生重大不利影响。

 

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我们在一个竞争激烈的市场中运作，寻找投资机会。.

 

我们与其他金融机构竞争有吸引力的投资机会，包括BDC、初级资本贷款人和银行。其中一些竞争对手规模大得多，拥有更多的财务、技术和营销资源，有些受到不同的、往往不那么严格的监管。但我们的竞争对手可能资金成本较低，并可能获得我们无法获得的资金来源。此外，我们的许多竞争对手不受1940年法案作为BDC对我们施加的监管限制，以及守则作为RIC对我们施加的监管限制。由于这种竞争，我们可能无法不时地利用有吸引力的投资机会，也不能保证我们将能够识别并做出满足我们目标的投资。*我们目标市场上竞争对手的数量和/或规模的大幅增加可能会迫使我们接受吸引力较低的投资条款，这可能会影响我们的投资回报。*我们不能向您保证，我们面临的竞争压力不会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生实质性的不利影响。

 

我们的成功有赖于在竞争激烈的环境中吸引和留住合格的人才。

 

采购、选择、结构和结束我们的投资取决于我们管理层的勤奋和技能。 我们的管理能力可能会显着影响我们的运营结果。 我们的成功需要我们在竞争激烈的环境中留住投资和运营人员。 我们吸引和留住具有必要资历、经验和技能的人员的能力取决于几个因素，包括但不限于我们提供有竞争力的工资、福利和专业成长机会的能力。与我们竞争经验丰富的人才的许多实体，包括投资基金（例如私募股权基金和债务基金）和传统金融服务公司，拥有比我们更多的资源。

 

人才的竞争环境可能要求我们采取某些措施，以确保我们能够吸引和留住有经验的人员。这些措施可能包括增加我们整体薪酬方案的吸引力，通过使用其他形式的薪酬或其他步骤来改变我们的薪酬方案的结构。此外，无法吸引和留住有经验的人员可能会对我们的业务产生潜在的不利影响。

 

自2019年4月25日起，我们的资产覆盖率要求从200%降至150%，这可能会增加投资本公司的风险。他说：

 

1940年法令一般禁止BDC负债，除非紧接着这种借款后，如果满足某些要求，BDC的总借款的资产覆盖率至少为200%或150%。2018年4月25日，董事会批准了1940年法案第61(A)(2)节中提出的经修订的资产覆盖范围要求的应用，其中包括董事会的“所需多数”(该术语在1940年法案第57(O)节中定义)。因此，适用于本公司的最低资产覆盖率从200%降至150%，并于2019年4月25日生效。此外，董事会还批准了一项决议，限制本公司发行优先证券，以使计入此类发行的资产覆盖率在生效日期后的任何时间不低于166%。吾等须在吾等的网站及美国证券交易委员会的备案文件中作出若干披露，其中包括已获批准将其资产覆盖率要求降低至150%、其杠杆能力及使用情况，以及与杠杆相关的风险。此外，在2021年8月11日，我们收到了美国证券交易委员会的豁免命令，允许我们将SBIC I或本公司任何未来的SBIC子公司发行的优先证券排除在根据1940年法案适用于本公司的资产覆盖要求中的优先证券的定义之外。

 

杠杆通常被认为是一种投机性投资技术，增加了投资我们证券的风险。杠杆放大了我们负债投资和已投资股权资本的潜在亏损。当我们使用杠杆来为我们的投资提供部分资金时，您将体验到投资于我们证券的风险增加。如果我们的资产价值增加，那么杠杆将导致可归因于我们普通股的资产净值比没有杠杆的情况下增加得更快。相反，如果我们的资产价值下降，杠杆化将导致资产净值下降得比没有杠杆化业务的情况下更大。同样，我们收入的任何增长超过了借款资金的应付利息，都会导致我们的净投资收入比没有杠杆的情况下增加得更多，而我们收入的任何减少都会导致净投资收入的下降比没有借款的情况下更严重。这种下降可能会对我们支付普通股股息、预定债务支付或与我们的证券相关的其他付款的能力产生负面影响。如果我们产生额外的杠杆，您投资于我们的普通股的风险将会增加。

 

我们花费了大量的财政和其他资源来满足上市公司的要求。

 

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作为公共实体，我们必须遵守《交易所法案》的报告要求以及《萨班斯-奥克斯利法案》和美国证券交易委员会颁布的相关规章制度的要求。《交易法》要求我们提交关于我们的业务和财务状况的年度、季度和当前报告。萨班斯-奥克斯利法案要求我们对财务报告保持有效的披露控制和程序以及内部控制。为了维持和提高我们的披露控制和程序以及内部控制的有效性，需要大量的资源和管理监督。我们已经实施了程序、流程、政策和做法，以满足适用于上市公司的标准和要求。这些活动可能会将管理层的时间和注意力从其他业务上转移出来，这可能会对我们的业务、财务状况、运营结果和现金流产生实质性的不利影响。

 

我们与附属公司进行交易的能力受到限制。

 

根据1940年法案，未经独立董事的事先批准，我们不得与我们的某些关联公司参与某些交易，在某些情况下，还不得获得美国证券交易委员会的批准。就1940年法案而言，任何直接或间接拥有我们5%或以上未偿还投票权证券的人都是我们的联属公司，在没有独立董事事先批准的情况下，我们通常被禁止从联属公司购买或向其出售任何证券。1940年法案还禁止在未经独立董事事先批准的情况下，与我们的某些附属公司进行某些“联合”交易，其中可能包括对同一投资组合公司的投资(无论在相同或不同的时间)，在某些情况下，还可能包括对美国证券交易委员会的批准。如果某人购买了我们超过25%的有投票权证券，在没有美国证券交易委员会事先批准的情况下，我们被禁止从该人或该人的某些附属公司购买或向其出售任何证券，或与该人达成被禁止的联合交易。类似的限制限制了我们与我们的高级管理人员或董事或他们的关联公司进行交易的能力。

 

管理我们作为BDC的运营的法规将影响我们筹集额外资本的能力和方式。

 

我们的业务需要资本来运营和发展。我们可以从以下来源获得这些额外资本：

 

高级证券。我们可以发行债务证券、优先股和/或从银行或其他金融机构借钱，我们统称为优先证券。由于发行高级证券，我们将面临额外的风险，包括：

 

•根据1940年法案的规定，自2019年4月25日起，作为BDC，我们作为BDC只能发行优先证券，其金额必须符合1940法案定义的我们的资产覆盖范围在紧接每次优先证券发行后至少等于150%。董事会亦批准一项决议案，限制本公司发行优先证券，使计入该等发行的资产覆盖率在生效日期后的任何时间不得低于166%。此外，在2021年8月11日，我们收到了美国证券交易委员会的豁免命令，允许我们将SBIC I或本公司任何未来的SBIC子公司发行的优先证券排除在根据1940年法案适用于本公司的资产覆盖要求中的优先证券的定义之外。如果我们的资产价值下降，我们可能无法满足这一要求。如果发生这种情况，我们将被禁止发行债务证券和/或从银行或其他金融机构借款，并可能被禁止宣布股息、向股东进行任何分配或回购股票，直到我们达到这一标准。

•我们用来偿还债务的任何金额都不能用于向我们的普通股股东分红。

•我们发行的任何优先证券或其他债务很可能会受到契约或其他文书的管辖，该契约或其他文书包含限制我们经营灵活性的契约。此外，评级机构可能会对其中一些证券或其他债务进行评级，在获得此类证券和其他债务的评级时，我们可能需要遵守进一步限制运营和财务灵活性的运营和投资指导方针。

•我们和我们的股东将间接承担发行和偿还此类证券和其他债务的成本。

•吾等发行的任何无担保债务将(1)与吾等未来的无担保债务同等，并在担保该等债务的资产(如公司信贷安排)的价值范围内，有效地从属于吾等所有现有及未来的有担保债务，及(2)在结构上从属于吾等任何附属公司的所有现有及未来债务及其他债务(如我们的SBA担保债券及SPV信贷安排)。

•在公司清算时，我们债务证券的持有者和其他借款的贷款人将优先于我们普通股的持有者获得我们可用资产的分配。未来发行的额外债务证券或股权证券可能会损害我们普通股的价值，前者在清算时将优先于我们的普通股，后者可能稀释我们现有的股东。

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其他普通股。1940年法案禁止我们以低于当前普通股每股资产净值的价格出售普通股，但某些例外情况除外。其中一个例外情况是，如果我们的董事会认为这样的出售符合公司及其股东的最佳利益，低于当前每股资产净值的发行事先得到了股东的批准。我们不打算在2024年的年度股东大会上寻求股东授权，以低于当时普通股每股资产净值的水平出售我们的普通股。然而，如果我们改变立场，我们将寻求我们股东的必要批准。如果我们在一次或多次发行中以低于当时普通股每股资产净值的价格出售我们普通股的股票，或者发行可转换为我们普通股股票的证券，则股东可能会遭到稀释，以了解与我们以低于资产净值的价格发行普通股相关的风险。如果我们通过发行更多普通股或优先证券来筹集额外资金，这些普通股或优先证券可转换为我们的普通股，或可交换为我们的普通股，届时我们股东的所有权百分比将会下降，他们可能会经历稀释。此外，我们不能保证我们将来能够以优惠的条件发行和出售更多的股权证券。

SBIC I拥有SBIC许可证，并受SBA法规的约束，任何不遵守SBA法规的行为都可能对我们的运营产生不利影响。

2021年4月20日，SBIC I从SBA获得许可证，根据修订后的1958年小企业投资法第301(C)条作为SBIC运营，并受SBA监管。

SBA对SBIC投资于投资组合公司的融资条款施加了某些限制，监管了融资类型，禁止投资于具有某些特征或某些行业的小企业，并要求资本化门槛限制对我们的分配。因此，遵守SBIC要求可能会导致SBIC I放弃SBA法规不允许的有吸引力的投资机会，和/或为了找到符合SBA法规资格的投资而以较低的竞争力进行投资。

此外，SBA的规定要求SBIC由SBA定期审查和审计，以确定其是否符合相关的SBA规定。如果SBIC I未能遵守适用的法规，SBA可以根据违规的严重程度，限制或禁止SBIC I使用债券，宣布未偿还债券立即到期和支付，和/或限制SBIC I进行新的投资。此外，如果SBIC I故意或一再违反或故意或一再不遵守经修订的1958年《小企业投资法》的任何条款或根据该法案颁布的任何规则或条例，SBA可吊销或吊销SBIC I的许可证。SBA的这些行动反过来将对我们的运营产生负面影响，因为SBIC I是我们的全资子公司。

如果我们在一次或多次发行中以低于当时普通股每股资产净值的价格出售我们普通股的股份，或者发行可转换为我们普通股的证券，股东可能会受到稀释。

1940年法案禁止我们以低于当前普通股每股资产净值的价格出售普通股，但某些例外情况除外。其中一个例外情况是，如果我们的董事会认为出售资产净值低于资产净值的股票符合公司及其股东的最佳利益，则必须事先获得股东的批准。我们不打算在2024年的年度股东大会上寻求股东授权，以低于当时普通股每股资产净值的水平出售我们的普通股。然而，如果我们改变立场，我们将寻求我们股东的必要批准。

如果我们以低于每股净资产净值的价格出售普通股，这样的出售将导致每股净资产净值立即稀释。这种稀释将是以低于当时普通股每股资产净值的价格出售股票，以及股东在我们的收益和资产中的权益以及我们的投票权权益的按比例更大的减少，而不是此类发行导致的我们资产的增加。由于可以如此发行的普通股数量和任何发行的时间目前尚不清楚，因此无法预测实际的稀释效应。尽管如此，下面的例子说明了以低于普通股资产净值的价格出售普通股对现有股东造成的稀释影响。

此外，如果我们发行可转换为普通股的证券，此类证券的行使或转换将增加我们普通股的流通股数量。任何此类行使都将稀释现有股东的投票权，并可能稀释股息和我们的资产净值以及普通股的其他经济方面。

图解：低于净资产净值的股票发行稀释效应的例子。假设XYZ公司总流通股为1,000,000股，总资产为15,000,000美元，总负债为5,000,000美元。的每股资产净值

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目录表

XYZ公司的普通股为10.00美元。下表说明了股东A在以每股9.00美元的价格出售100,000股XYZ公司普通股后的资产净值减少和稀释，价格低于每股资产净值。

						在低于资产净值销售之前						低于资产净值的销售						百分比变化
降至净资产净值
未偿还股份总数						1,000,000						1,100,000						10.00		%
每股资产净值						$	10.00					$	9.91					(0.91)		%
对现有股东的摊薄
股东A持有的股份						10,000						10,000			(1)			—		%
股东A持有的百分比						1.00		%				0.91		%				(9.09)		%
股东A在资产净值中的总权益						$	100,000					$	99,091					(0.91)		%

(1)假设股东A在低于净资产净值的股票出售中不购买额外的股份。

与税收相关的立法或其他行动可能会对我们产生负面影响。

 

与税收有关的立法或其他行动可能会对我们产生负面影响。参与立法过程的人员以及美国国税局和美国财政部一直在审查美国联邦所得税的规则。我们无法肯定地预测税法的任何变化可能会如何影响我们、我们的股东或我们的证券投资。新的立法和任何解释此类立法或法规的美国财政部法规、行政解释或法院裁决可能会对我们有资格获得RIC或美国联邦所得税待遇的能力产生重大和负面影响，并可能对我们和具有此类资格的股东造成的后果，或产生其他不利后果。敦促股东就税收立法、监管或行政方面的发展和建议及其对我们证券投资的潜在影响咨询他们的税务顾问。

 

我们高度依赖信息系统，系统故障可能严重扰乱我们的业务，进而可能对我们的经营业绩产生重大不利影响，并对我们普通股的市场价格和我们向股东支付股息的能力产生负面影响。

 

我们的业务高度依赖我们和第三方的通信和信息系统。这些系统的任何故障或中断，包括终止与任何第三方服务提供商的协议，都可能导致我们活动的延误或其他问题。我们的财务、会计、数据处理、备份或其他操作系统和设施可能会由于多种因素而无法正常运行、停用或损坏，包括完全或部分超出我们控制范围并对我们的业务产生不利影响的事件。可能存在以下情况：

 

•突然的电力或电信中断；

•地震、龙卷风和飓风等自然灾害；

•疾病大流行；

•由地方或更大规模的政治或社会事务引起的事件，包括恐怖主义行为；

•网络攻击。

这些事件反过来可能对我们的经营业绩产生实质性的不利影响，并对我们普通股的市场价格和我们向股东支付股息的能力产生负面影响。

网络安全系统的故障，以及我们的灾难恢复系统和管理连续性规划中意外事件的发生，可能会削弱我们有效开展业务的能力。

我们和我们行业的其他人都是恶意网络活动的目标。一次成功的网络攻击，无论是由犯罪分子还是国家支持的行为者对我们或我们的服务提供商进行的，或者意外地泄露非公开信息，都可能对我们的沟通或开展业务的能力产生不利影响，对我们的运营和财务状况产生负面影响。如果这些事件影响我们的电子数据处理、传输、存储和检索系统，或影响我们数据的可用性、完整性或保密性，特别是个人和其他机密信息，这种不利影响可能变得特别严重。如果我们的大量员工在发生灾难时无法提供服务，我们有效开展业务的能力可能会受到严重影响。

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我们以及与我们有业务往来的第三方服务提供商严重依赖计算机系统来执行必要的业务功能。尽管我们实施了各种安全措施，但我们的计算机系统、网络和数据，与其他公司的计算机系统、网络和数据一样，可能会受到未经授权的访问、获取、使用、更改、中断或破坏，例如插入恶意软件(包括勒索软件)、物理和电子入侵或未经授权的篡改。我们的数据和系统可能会受到威胁，包括恶意软件和计算机病毒攻击、未经授权的访问或系统故障和中断。此类攻击可能导致我们的业务中断或故障、错误陈述或不可靠的财务数据、资产被挪用、个人信息丢失或被盗信息的责任，任何这些都可能导致财务损失、诉讼、监管执法行动和处罚、客户不满或损失、声誉损害，以及与减少损害和补救相关的成本增加。我们可能不得不进行大量投资，以修复或更换任何无法操作或受损的系统，或者修改或增强其网络安全控制、程序和措施。同样，公众认为我们或我们的附属公司可能是网络安全威胁的目标，无论成功与否，也可能对我们的声誉产生实质性的不利影响，并导致业务损失，具体取决于威胁的性质和严重程度。

 

与我们有业务往来的第三方是网络安全或其他技术风险的来源。我们外包某些功能，这些关系允许存储和处理我们的信息，以及交易对手、员工和借款人的信息。网络安全故障或对服务提供商(包括但不限于转让代理和托管人)以及我们投资的证券发行商的破坏也可能导致中断和影响业务运营，可能导致财务损失、干扰我们计算其资产净值的能力、交易障碍、我们的股东无法进行业务交易、违反适用的隐私和其他法律、监管罚款、处罚、声誉损害、其他赔偿成本的偿还或额外的合规成本。虽然我们采取行动减少外包造成的风险，但持续的威胁可能会导致未经授权访问、丢失、暴露或破坏数据，或导致成本增加和其他后果的其他网络安全事件，包括上述情况。此外，在本公司不控制第三方实施的网络安全措施的情况下，为防止未来发生任何网络事件，可能会产生大量成本，而此类第三方对本公司及其附属公司的赔偿义务可能有限。如果此类第三方未能采用或遵守适当的网络安全程序，或者尽管有此类程序，但其网络或系统遭到破坏，则与投资者交易有关的信息和/或投资者的个人信息可能会丢失或以不正当方式访问、使用或披露。

隐私和信息安全法律和法规的变化，以及对这些变化的遵守，可能会由于系统变化和开发新的行政程序而导致成本增加。此外，我们可能需要花费大量额外资源来修改我们的保护措施，并调查和补救因运营和安全风险而产生的漏洞或其他风险。

恐怖袭击、战争行为或自然灾害可能会影响我们普通股的任何市场，影响我们投资的业务，并损害我们的业务、经营业绩和财务状况。

恐怖袭击、战争行为或自然灾害可能会扰乱我们的运营，以及我们投资的企业的运营。但这些事件已经并将继续创造经济和政治不确定性，并导致全球经济不稳定。*未来的恐怖活动、军事或安全行动或自然灾害可能会进一步削弱国内或全球经济。但这些事件可能会产生额外的不确定性，这可能直接或间接地对我们投资的企业产生负面影响，进而可能对我们的业务、经营业绩和财务状况产生实质性的不利影响。恐怖袭击和自然灾害造成的损失通常是无法保险的。

全球恐怖主义的持续威胁以及军事和其他行动的影响可能会继续造成某些国家的经济动荡，加剧美国和全世界及其各个方面的市场波动和经济不确定性或恶化，包括商品价格的波动。我们的证券投资可能涉及具有国家或地区形象的重大战略资产。与其他资产或企业相比，这些资产的性质可能使它们面临更大的受到恐怖袭击的风险。2022年2月下旬，俄罗斯对乌克兰发动大规模军事打击。这次入侵大大加剧了俄罗斯、乌克兰、欧洲、北约和包括美国在内的西方国家之间业已存在的地缘政治紧张局势。针对俄罗斯正在进行的军事行动，包括美国、英国和欧盟在内的各国对俄罗斯实施了广泛的经济制裁。除其他事项外，此类制裁包括禁止与某些俄罗斯公司、大型金融机构、官员和寡头做生意；某些国家和欧盟承诺将某些俄罗斯银行从环球银行间金融电信协会(SWIFT)中除名；SWIFT是连接全球银行的电子银行网络；以及为防止俄罗斯中央银行破坏制裁影响而采取的限制性措施。未来可能会实施额外的制裁。除其他外，对俄罗斯的这种制裁(以及今后的任何制裁)和其他行动可能对俄罗斯经济和各经济部门产生不利影响，包括但不限于金融、能源、金属和采矿、工程和国防。

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这会导致俄罗斯证券的价值和流动性下降；导致对俄罗斯政府、公司和某些个人的抵制、关税和购买和融资限制；削弱卢布的价值；降低该国的信用评级；冻结投资于被禁资产的俄罗斯证券和/或资金，削弱俄罗斯证券和/或其他资产的交易能力；以及对俄罗斯政府、经济、公司和地区产生其他不利后果。

此外，中东最近爆发的敌对行动和该地区不断升级的紧张局势可能会造成全球市场的动荡和混乱。

然而，敌对行动和制裁的影响可能不仅限于俄罗斯和中东以及俄罗斯和中东的公司，还可能波及其他区域和全球经济市场(包括欧洲和美国)、其他国家的公司(特别是与俄罗斯有业务往来的公司)以及石油和天然气等全球证券和商品的各个部门、行业和市场，并产生负面影响。因此，上述行动和更广泛冲突的可能性可能会增加金融市场的波动性，对地区和全球经济市场、行业和公司造成严重的负面影响，并对本公司的投资和业绩产生负面影响，进而可能影响该等投资组合公司的估值。此外，此类冲突的当事方可能会采取报复性行动和其他对策，包括针对世界各地其他国家和公司的网络攻击和间谍活动，这可能会对这些国家和公司投资的公司产生负面影响。军事行动或此类敌对行动未来升级的范围和持续时间、现有和未来制裁、市场混乱和波动的程度和影响以及任何外交谈判的结果都无法预测。这些事件和任何相关事件都可能对公司的业绩和对公司的投资价值产生重大影响。

 

如果我们受到证券诉讼或股东维权行动的影响，我们的业务和运营可能会受到负面影响，这可能会导致我们产生巨额费用，阻碍我们投资战略的执行，并影响我们的股票价格。

 

在过去，随着一家公司证券市场价格的波动，该公司经常会被提起证券集体诉讼。股东激进主义可能采取多种形式，也可能在各种情况下出现，在BDC领域一直在增加。虽然我们目前没有受到任何证券诉讼或股东维权活动的影响，但由于我们股价的潜在波动以及各种其他原因，我们未来可能成为证券诉讼或股东维权活动的目标。证券诉讼和股东行动主义，包括潜在的委托书竞争，可能会导致巨额成本，并将管理层和董事会的注意力和资源从我们的业务上转移出去。此外，这种证券诉讼和股东激进主义可能会给我们的未来带来明显的不确定性，对我们与服务提供商的关系产生不利影响，并使吸引和留住合格人才变得更加困难。此外，我们可能被要求支付与任何证券诉讼和维权股东事务相关的巨额法律费用和其他费用。此外，我们的股价可能会受到重大波动或受到任何证券诉讼和股东行动的事件、风险和不确定性的不利影响。

 

与我们投资相关的风险

 

我们对投资组合公司的投资涉及许多重大风险。

我们主要投资于私人持股的美国中端市场公司。对私人持股的中端市场公司的投资涉及许多重大风险，包括：

 

•这些公司更可能依赖于一小部分关键员工的管理人才和努力。因此，这些人中的一人或多人的死亡、残疾、辞职、解雇或严重表现不佳可能对我们的投资组合公司产生实质性的不利影响，进而对我们产生不利影响。

•这些公司的经营结果可能不可预测，可能成为诉讼当事人，可能从事快速变化的业务，产品面临重大过时风险，可能需要大量额外资本来支持其运营、为扩张融资或保持其竞争地位。

•私营公司关于其业务、运营和财务状况的公开信息通常较少。因此，我们依赖我们的管理团队和投资专业人士的能力，以获得足够的信息来评估投资于这些投资组合公司的潜在回报。*如果我们无法发现有关投资组合公司的所有重要信息，我们可能无法做出完全知情的投资决定，并可能失去全部或部分投资。

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•与规模较大的公司相比，这些公司的经营历史可能较短，产品线较窄，市场份额较小和/或客户集中度较高，这往往使它们更容易受到竞争对手的行动和市场状况以及整体经济低迷的影响。

•这些公司的财务资源可能有限，可能无法履行我们持有的债务工具下的义务，这可能伴随着任何抵押品价值的恶化，以及我们从投资组合公司的子公司或关联公司实现我们可能获得的与我们的投资相关的任何担保的可能性降低，以及我们投资的股权部分的价值相应减少。

    

此外，在向我们的某些投资组合公司提供重大管理援助的过程中，我们的某些高级管理人员和董事可能会担任这些公司的董事会董事。在我们对这些公司的投资引发诉讼的情况下，我们的高级管理人员和董事可能被列为此类诉讼的被告，这可能导致超出我们董事和高级管理人员保险范围的索赔资金支出(通过我们对我们高级管理人员和董事的赔偿)，并转移管理层的时间和资源。

我们对优先贷款的投资会受到相关风险的影响。

我们投资于优先贷款，这些贷款的评级通常低于投资级，也可能没有评级。因此，信用评级机构可能会认为，与优先贷款相关的风险类似于低于投资级的固定收益工具的风险。投资于评级低于投资级别的优先贷款被认为是投机性的，因为 承担债务的公司。这类公司比投资级发行人更有可能拖欠欠我们的利息和本金，这种违约可能会对我们的业绩产生实质性的不利影响。经济低迷通常会导致更高的违约率，在违约发生之前，优先贷款可能会失去大量市场价值。此外，用于担保优先贷款的任何特定抵押品可能会贬值或变得缺乏流动性，这将对优先贷款的价值产生不利影响。

与许多其他类型的证券相比，关于大多数优先贷款的信息可能不那么容易获得和可靠，包括根据《证券法》登记的或根据《交易法》登记的交易中发行的证券。因此，我们将主要依靠我们自己对借款人信用质量的评估，而不是任何可用的独立来源。

总体而言，优先担保贷款的二级交易市场并不发达。某些优先贷款可能不存在活跃的交易市场，这可能会使其难以估值。流动性不足和不利的市场状况可能意味着，我们可能无法迅速或以公平的价格出售优先贷款。在某些优先贷款确实存在二级市场的情况下，这些贷款的市场可能会受到不规律的交易活动、较大的买卖价差和延长的贸易结算期的影响。

我们的投资缺乏流动性可能会对我们的业务产生不利影响。

 

我们投资，并将继续投资于证券未公开交易的投资组合公司。这些证券通常在转售时受到法律和其他限制，否则流动性将低于公开交易的证券。因此，我们预计短期内不会在我们的投资中实现流动性。这些投资的流动性不足可能会让我们很难在需要的时候出售这些投资。此外，如果我们被要求迅速清算全部或部分投资组合，我们实现的价值可能会大大低于我们之前记录的这些投资的价值，因此，我们可能会蒙受损失。

我们可能会面临与“低门槛”贷款相关的风险。

我们可以投资于“低成本”贷款，一般是指没有一套完整的财务维系契约的贷款。一般来说，“低门槛”贷款为借款人公司提供了更大的自由，使其能够对贷款人产生负面影响，因为它们的契诺是基于汇率的，这意味着它们只会受到考验，只有在借款人采取平权行动后才能被违反，而不是借款人财务状况的恶化。因此，就我们对“低成本”贷款的敞口而言，我们在这类投资上的亏损风险可能比投资于或暴露在有财务维系契约的贷款上的风险更大。

 

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我们投资组合公司的违约可能会损害我们的经营业绩。

 

如果我们的一个借款人违约，我们的业务就会面临风险。投资组合公司可能无法满足我们或其他贷款人强加的财务、运营或其他契约，这可能导致不支付利息和其他违约，并可能加速其贷款和其担保资产的止赎。*这些事件可能会触发其他协议下的交叉违约，并危及投资组合公司履行其义务的能力，包括我们持有的债务或股权证券。*我们还可能在违约时产生必要的费用，或与违约的投资组合公司谈判新的条款，其中可能包括放弃某些金融契约。

 

我们可能无法从股权投资中获得收益。.

 

我们可以购买普通股和其他股权证券，包括认股权证，以及我们的债务投资。尽管从历史上看，股票证券产生的平均总回报高于固定收益证券，但股票证券在这些回报上的波动性也要大得多。我们获得的股权证券可能不会升值，可能会贬值或变得一文不值，我们收回投资的能力取决于我们投资组合公司的成功。对股权证券的投资涉及许多重大风险，包括由于额外发行而进一步稀释的风险、无法获得额外资本以及无法支付当前分派。优先证券投资涉及特殊风险，例如递延分配风险、信用风险、流动性不足和有限的投票权。此外，我们可能会不时对投资组合中的公司进行非控制性股权投资。我们的最终目标是通过处置这些股权实现收益。然而，我们获得的股权可能不会增值，实际上可能会贬值。因此，我们可能无法从我们的股权中实现收益，而我们出售任何股权所实现的任何收益可能不足以抵消我们经历的任何其他亏损。如果一家投资组合公司没有流动性事件，例如出售业务、资本重组或公开发行，我们也可能无法实现任何价值，这将使我们能够出售基础股权。我们经常寻求看跌期权或类似的权利，以赋予我们将我们的股权证券回售给投资组合公司发行人的权利；然而，如果发行人陷入财务困境，我们可能无法行使这些看跌期权，以换取我们投资文件中规定的对价。

 

我们的投资组合公司提前支付我们的债务投资可能会对我们的运营结果产生不利影响，并降低我们的股本回报率。

 

我们面临的风险是，我们在投资组合公司进行的债务投资可能会在到期前预付，具体的时间我们无法控制。当这种情况发生时，我们通常会将这些收益再投资于临时投资，等待他们未来投资于新的投资组合公司。这些临时投资的收益率通常比预付债务低得多，我们可能会在对这些金额进行再投资方面遇到重大延迟。未来对一家新投资组合公司的任何投资，其收益率也可能低于偿还的债务。因此，如果我们投资组合中的一家或多家公司选择提前偿还欠我们的款项，我们的运营结果可能会受到实质性的不利影响。此外，提前还款可能会对我们的股本回报率产生负面影响，这可能会导致我们证券的市场价格下降。

我们在投资组合公司发放的贷款可能会变成不良贷款.

贷款或债务债务可能会因为各种原因而成为不良贷款。这类不良贷款可能需要进行大量的谈判或重组，除其他外，可能需要大幅降低利率、大幅减记贷款本金和/或推迟付款。此外，随着时间的推移，这种谈判或重组可能相当广泛和旷日持久，因此可能对最终复苏造成很大的不确定性。我们还可能产生额外的费用，如果需要在贷款违约时寻求追回或参与这种债务的重组。违约贷款的流动资金可能是有限的，而且，就出售违约贷款而言，出售贷款的收益极不可能与其未偿还本金和利息相等。对于任何此类违约、重组或重组，尽管我们对个人贷款行使投票权，但我们可能无法就该贷款足够百分比的投票权行使投票权，以决定投票结果。

我们面临着与利率变化相关的风险。

 

由于我们已经并打算继续借钱进行投资，我们的净投资收入在一定程度上取决于我们借入资金的利率与我们投资这些资金的利率之间的差额。因此，我们不能保证市场利率的重大变化不会对我们的净投资收入产生重大不利影响。为了应对显示通胀上升的市场指标，自2022年3月以来，美联储

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一直在迅速提高利率，并表示可能会考虑进一步加息，以应对持续的通胀担忧。尽管美联储在2024年第一季度保持基准利率不变，但它已经表示，未来可能有必要进一步加息，以缓解通胀压力，也不能保证美联储未来不会上调联邦基金利率。美联储的紧缩周期也有可能导致美国经济衰退。

如果利率上升，我们持有浮动利率贷款的投资组合公司将无法支付不断上升的利息，这可能会增加付款违约的风险，并导致投资组合公司推迟或取消所需的投资。任何一家或多家投资组合公司未能在到期或到期前偿还或再融资其债务，或一家或多家投资组合公司在合同利率上升后无法持续付款，都可能对我们的业务、财务状况、运营结果和现金流产生重大不利影响。我们证券的价值也可能因市场信用利差的增加而缩水，因为投资者可以获得的利率可能会使我们证券的投资吸引力低于另类投资。

此外，如果利率上升导致我们的借贷成本上升速度超过我们的投资收益率，那么利率上升也可能对我们的业绩产生不利影响。在当前和任何未来利率上升的时期，只要我们以浮动利率借入资金(例如在企业信贷安排和特殊目的机构信贷安排下)，我们的资金成本将会增加，如果我们的投资组合产生的利息收入没有相应的增加，这可能会减少我们的净投资收入。相反，如果利率下降，我们的投资组合公司产生的投资收入将减少，部分被我们信贷安排的利息支出减少所抵消，从而减少我们的净投资收入。

此外，如果我们持有浮动利率的投资，同时又从事不受该等最低利率限制的浮动利率借款，利率上升可能会对我们的业绩产生不利影响。在这种情况下，当利率低于为我们所持投资设定的下限时，利率上升可能会暂时增加我们的利息支出，即使如果市场利率保持在低于现有下限利率的情况下，我们来自投资的利息收入没有以相应的方式增加。

 

在某些情况下，我们的债务投资可能从属于其他债权人的债权，或者我们可能受到贷款人责任索赔的影响。

 

即使我们可能将我们的投资安排为担保债务，但如果我们投资组合中的一家公司破产，取决于事实和情况，并基于衡平法从属原则，破产法院可以将我们的全部或部分债权从属于其他债权人的债权，并将确保我们从属债权的任何留置权转移到破产财产。以判例法为基础的衡平排序居次原则一般规定，只有在债权持有人犯有不当行为或有担保债务被重新定性为股权投资且优先贷款人实际上向破产债务人提供了重大管理协助的情况下，债权才可排在次要地位。我们还可能因我们对借款人的业务采取的行动或我们对借款人行使控制权的情况而受到贷款人责任索赔。我们可能会成为贷款人的责任索赔对象，包括在提供大量管理协助方面采取的行动，或在正常业务过程之外强迫和向借款人收取款项的行动的结果。

 

作为RIC，我们可能有某些监管限制，这些限制可能会阻止我们对投资组合中的公司进行额外投资。

 

我们可能没有能力对我们的投资组合公司进行额外的投资。*在我们对投资组合公司进行初始投资后，我们可能会不时被要求向该公司提供额外资金，或者有机会增加我们的投资或进行后续投资。如果我们决定不进行后续投资或我们本身无法进行此类投资，可能会对需要此类投资的投资组合公司产生负面影响，可能会导致我们错失增加我们参与成功运营的预期机会，或者可能会降低预期投资回报。

在我们的信贷安排和其他金融工具中取代LIBOR的替代参考利率在此类交易的有效期内可能不会产生与LIBOR相同或相似的经济结果。

 

伦敦银行同业拆息(“LIBOR”)是一种指数利率，历史上被广泛用于贷款交易，也是设定私人贷款浮动利率的常见参考利率。伦敦银行间同业拆借利率通常是向我们的投资组合公司发放浮动利率贷款时使用的参考利率。

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洲际交易所基准管理局(“IBA”)(负责计算LIBOR的实体)于2023年6月30日停止提供隔夜、1个月、3个月、6个月和12个月美元LIBOR期限。此外，负责监管IBA的英国金融市场行为监管局(FCA)现在禁止FCA监管的实体使用LIBOR，包括美元LIBOR，除非在非常有限的情况下。

在美国，有担保隔夜融资利率(SOFR)是LIBOR的首选替代利率。SOFR是衡量隔夜拆借现金成本的指标，以美国国债为抵押，基于可直接观察到的美国财政部支持的回购交易。SOFR由纽约联邦储备银行在每个美国政府证券营业日发布，用于在紧接美国政府证券营业日之前进行的交易。可能取代LIBOR的替代参考利率，包括美元交易的SOFR，在此类交易的有效期内可能不会产生与LIBOR相同或相似的经济结果。

我们所有参考LIBOR的贷款均已修订，以参考CME Group Benchmark Administration Limited基于担保隔夜融资利率(“CME Term Sofr”)公布的前瞻性期限利率。CME Term Sofr利率为前瞻性利率，由一个月、三个月和六个月的预测隔夜Sofr利率复合得出，考虑到CME Group交易的多个连续、已执行、一个月和三个月的Sofr期货合约的价值，在某些情况下，场外SOFR隔夜指数掉期作为CME Term Sofr参考利率的指标。CME术语SOFR及其所基于的输入源自SOFR。由于CME术语SOFR是一个相对较新的市场利率，信贷协议或其他金融工具在发行时可能没有成熟的交易市场，而成熟的市场可能永远不会发展或可能没有流动性。参考CME Term Sofr利率的工具的市场条款可能低于后来发行的CME Term Sofr指数工具的市场条款。同样，如果CME条款SOFR未被证明得到广泛使用，参考CME条款SOFR的工具的交易价格可能低于以更广泛使用的指数为指标的工具的交易价格。

 

我们通常不会控制我们的投资组合公司。

 

我们没有，也不希望控制我们投资组合中的大多数公司，即使我们可能拥有董事会代表或董事会观察权，我们的债务协议可能包含某些限制性契约。因此，我们面临的风险是，我们投资的投资组合公司可能做出我们不同意的商业决定，该公司的管理层作为其普通股持有者的代表，可能承担风险或以其他方式采取不符合我们作为债务投资者利益的方式。由于我们在私营公司的投资缺乏流动性，我们可能无法像我们希望的那样随时或以适当的估值处置我们在投资组合公司中的权益。因此，投资组合公司可能会做出可能会降低我们投资组合所持资产价值的决定。

 

第二，抵押品的优先留置权我们向投资组合公司提供的贷款，可能会受到拥有优先留置权的优先债权人的控制。此外，在我们投资于无担保次级债务的情况下，我们不会对抵押品拥有任何留置权。在上述每一种情况下，如果发生违约，抵押品的价值可能不足以全额偿还第一优先债权人和我们。

 

我们发放的某些贷款要么由投资组合公司质押的抵押品的第二优先担保权益担保，以确保投资组合公司欠商业银行或其他传统贷款人的优先债务，要么在无担保次级债务的情况下，我们对资产完全没有留置权。通常，优先贷款人从投资组合公司获得契约，禁止在未经优先贷款人同意的情况下产生额外的担保债务。在允许投资组合公司以质押给优先贷款人的相同抵押品向我们借款之前，或在我们投资于无担保次级债务的情况下，优先贷款人将要求保证，在发生破产或其他违约的情况下，它将控制任何抵押品的处置。在许多情况下，优先贷款人会要求我们在允许投资组合公司向我们借款之前达成一项“债权人间协议”。通常，我们被要求签署的债权人间协议明确将我们的债务工具从属于优先贷款人持有的债务工具，并进一步规定，优先贷款人将控制：(1)止赎或其他清算和收回抵押品的程序的启动，在此之后我们可以启动谈判的“停顿期”；(2)止赎或其他收回程序的性质、时间和进行，在谈判的“停顿期”之后，我们可以启动；(3)修改任何抵押品文件；(4)解除任何抵押品的担保权益；以及(5)根据任何担保协议免除违约。由于根据我们可能达成的债权人间协议，我们可能会将控制权让给优先贷款人，因此我们可能无法变现任何担保我们部分贷款的抵押品的收益。

 

我们的投资组合公司可能会产生与我们在这些公司的投资同等级别的债务，或者优先于我们在这些公司的投资。

 

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我们主要投资于中端市场公司的有担保定期债务和中端市场公司发行的股权。我们的投资组合公司可能有其他债务，或者可能被允许招致其他债务，这些债务与我们投资的债务同等或优先于我们投资的债务。根据他们的条款，这些债务工具可能使持有人有权在我们有权就我们投资的债务工具收到付款的日期或之前收到利息或本金的付款。此外，在投资组合公司破产、清算、解散、重组或破产的情况下，优先于我们在投资组合公司的投资的债务工具的持有者通常有权在我们收到任何分配之前获得全额付款。在偿还优先债权人后，投资组合公司可能没有任何剩余资产可用于偿还对我们的债务。在债务与我们投资的债务工具同等排序的情况下，我们必须在相关投资组合公司破产、清算、解散、重组或破产的情况下，与持有此类债务的其他债权人平等分享任何分配。

适用于我们投资组合公司部分业务的医疗法律和其他法规的变化，或此类法律或法规的执行或解释，可能会限制他们提供产品和服务的能力。

我们在医疗保健领域的投资面临巨大风险。管理医疗保健公司业务的法律和规则以及对这些法律和规则的解释经常会发生变化。管理这些规定的机构被赋予了广泛的自由度。现有或未来的法律和规则可能会迫使我们从事医疗保健业务的投资组合公司改变业务方式，限制收入，增加成本，改变准备金水平和改变商业惯例，要求显著的系统增强，或者使他们的产品或服务变得不那么有利可图或过时，任何这些都可能对他们的运营结果产生实质性的不利影响。医疗保健公司往往必须获得并保持监管部门的批准，才能营销其许多产品，改变某些受监管产品的价格，并完成一些收购和资产剥离。拖延获得或未能获得或维持这些批准可能会减少收入或增加成本。近年来，医保法在政治和监管方面的关注度也有所提高，新的立法可能会对我们投资组合中的一些公司的业务和运营产生实质性影响。

此外，由于现任美国总统政府可能对医疗保健法律和法规进行更多修改，我们无法确定或预测对我们的投资组合公司、我们的商业模式、前景、财务状况或运营结果可能产生的影响。我们还预计，国会、州立法机构和第三方付款人可能会继续审查和评估替代的医疗保健提供和支付系统，并可能在未来提出和通过立法或政策变化或实施，以实现医疗保健提供系统的更多根本性变化。我们不能向您保证变化的最终内容、时间或效果，目前也不可能估计任何此类潜在立法对我们投资组合中的某些公司、我们的商业模式、前景、财务状况或运营结果的影响。

我们在商业服务行业的投资可能会受到相关风险的影响。

商业服务部门的投资组合公司面临许多风险，包括监管的负面影响、不断变化的技术、竞争激烈的市场以及难以获得融资。商业服务行业的投资组合公司必须对技术变化迅速做出反应，并了解这些变化对客户偏好的影响。影响商业服务部门的不利经济、商业或监管发展可能会对我们在该行业运营的投资组合公司的投资价值产生负面影响，因此可能对我们的业务和运营结果产生负面影响。

 

与我们的证券相关的风险

 

我们普通股的市场价格可能会有很大波动.

 

我们普通股的市场价格将随着市场状况和其他因素而波动。我们的普通股面向长期投资者，不应被视为交易工具。我们普通股的市场价格和市场流动性可能会受到许多因素的重大影响，其中一些因素是我们无法控制的，可能与我们的经营业绩没有直接关系。这些因素包括：

 

•BDC或本行业其他公司的证券市场价格和交易量大幅波动，与这些公司的经营业绩不一定相关；

•将我们的普通股排除在某些市场指数之外，如罗素2000金融服务指数，这可能会降低某些投资基金拥有我们普通股的能力，并给我们的普通股带来短期抛售压力；

•管理政策、会计公告或税务准则的变化，特别是与BDC或RIC有关的变化；

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•不符合RIC税收待遇资格的；

•我们的创始活动，包括新投资机会的速度和竞争；

•收益的变化或感知的变化或经营业绩的变化；

•我们的投资组合价值的变化或感知变化;

•我们的投资收入或净投资收入的任何不足或任何亏损比投资者或证券分析师预期的水平有所增加；

•建议或完成发行我们的证券，包括我们普通股以外的证券；

•我们的关键人员离职；

•公司的经营业绩可与我们媲美；

•信贷市场的变化；

•总体经济趋势和其他外部因素；以及

•失去了一个主要的资金来源。

投资我们普通股的股票可能涉及高于平均水平的风险。

 

我们根据我们的投资目标进行的投资可能会导致比其他投资选择更高的风险、波动性或本金损失。我们对投资组合公司的投资可能具有高度的投机性，因此，对我们普通股的投资可能不适合风险承受能力较低的投资者。

 

包括BDC在内的封闭式投资公司的股价可能低于其资产净值。

 

我们的普通股在纳斯达克全球精选市场上市。希望获得流动性的普通股东可以当前市值在纳斯达克全球精选市场出售他们的股票，当前市值可能低于资产净值。封闭式投资公司的股票经常以资产净值折让的价格交易，这是一种独立于基金业绩导致其资产净值下降的风险。我们无法预测我们的普通股交易价格是高于资产净值还是低于资产净值。此外，如果我们的普通股交易价格低于每股资产净值，我们通常不能以市场价格发行额外的普通股，除非我们的股东批准这样的出售，我们的董事会做出某些决定。如果我们在一次或多次发行中以低于当时普通股每股资产净值的价格出售我们普通股的股票，或者发行可转换为我们普通股股票的证券，则股东可能会遭到稀释，以了解与我们以低于资产净值的价格发行普通股相关的风险。

2026年1月债券、2026年10月债券和2028年8月债券均为无抵押债券，因此实际上从属于任何现有和未来的有担保债务，包括我们公司信贷安排下的债务。

2026年1月票据、2026年10月票据及2028年8月票据(统称“票据”)均不以本公司或本公司任何附属公司的任何资产作抵押。因此，债券实际上从属于吾等或吾等附属公司目前已发生或未来可能发生的任何有担保债务(包括我们的公司信贷安排)(或任何最初无抵押的债务，而吾等其后给予抵押权益)，但以担保该等债务的资产价值为限。在任何清算、解散、破产或其他类似程序中，吾等的任何有担保债务或附属公司的有担保债务的持有人可针对为该债务提供担保的资产主张权利，以便在该资产可用于偿付包括票据持有人在内的其他债权人之前获得其债务的全额偿付。截至2024年3月31日，我们的公司信贷安排下有2.65亿美元的未偿债务，以(1)公司和担保人现在和未来的所有财产和资产以及(2)公司全资子公司100.0%的股权为抵押(SBIC I和SPV持有的资产除外)。

2026年1月的债券、2026年10月的债券和2028年8月的债券在结构上从属于我们子公司的债务和其他负债，包括SBA担保债券和SPV信贷安排。

这些票据是本公司独有的义务，而不是我们任何子公司的义务。我们的任何附属公司均不是债券的担保人，而我们日后可能收购或设立的任何附属公司亦不需要为债券提供担保。我们附属公司的任何资产将不会直接用于偿付包括债券持有人在内的债权人的债权。除吾等为对附属公司有公认债权的债权人外，就该等实体的资产而言，吾等附属公司债权人的所有债权将优先于吾等于该等实体的权益(以及吾等债权人(包括票据持有人)的债权)。即使我们被确认为一个或多个此类实体的债权人，我们的债权实际上仍将排在任何此类实体资产的任何担保权益和任何此类实体的任何债务或其他债务之后。因此，注释的结构将是

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附属于本公司任何现有或未来附属公司的所有债务及其他负债，包括贸易应付款项(包括SBA担保债券及SPV信贷安排)。截至2024年3月31日，我们有1.53亿美元的SBA担保债券未偿还，我们的SPV信贷工具下没有未偿债务，该工具由SPV的所有资产担保。

分别发行2026年1月、2026年10月及2028年8月债券的契据对2026年1月、2026年10月及2028年8月债券的持有人所提供的保障有限。

每份债券的发行契约为债券持有人提供有限的保障。有关契约及债券的条款并不限制我们或我们的任何附属公司分别参与或以其他方式参与可能对债券持有人的投资产生重大不利影响的各种公司交易、情况或事件的能力。特别是，各自契约和票据的条款不会对我们或我们的子公司的能力造成任何限制：

•发行证券或以其他方式招致额外的债务或其他债务，包括(1)任何债务或其他债务，该等债务或其他债务将与债券的兑付权相等，(2)任何债务或其他债务将会获得担保，因此实际上在债券的兑付权上优先于该等债务的资产的价值，(3)由我们的一家或多家附属公司担保的债务，因此在结构上优先于债券和(4)证券，在任何情况下，除非产生的债务或其他义务会导致违反经1940年法令第61(A)(2)节或任何后续条文修订的第18(A)(1)(A)条，不论我们是否继续受1940年法令该等条文的约束，但在每一情况下，美国证券交易委员会给予我们的任何豁免宽免均属例外。目前，这些规定一般禁止我们发生额外的借款，包括通过发行额外的债务证券，除非我们的资产覆盖面，根据1940年法案的定义，在此类借款后至少等于150%；

•支付股息、购买、赎回或支付任何款项，包括次级债务在内，但吾等已同意，在债券未偿还的期间内，我们不会违反经(I)1940年法案第61(A)(2)条或任何后续条款修改的第18(A)(1)(B)条，并在美国证券交易委员会给予我们的任何豁免救济生效后，以及(Ii)在以下两个例外情况下：(A)尽管经1940年法案第61(A)(2)条或任何后续条款修改的第18(A)(1)(B)条所载禁止，我们仍将被允许宣布现金股息或分配，但仅限于我们根据《守则》M分章维持我们作为RIC的地位所需的金额；及(B)除非及直至我们的资产覆盖范围未能符合经1940年法令第61(A)(2)节修订的第18(A)(1)(B)节所规定的最低资产覆盖范围，或任何后续条文(在美国证券交易委员会给予我们的任何豁免豁免生效后)连续六个月以上，否则不会触发此限制。如果经1940年法案第61(A)(2)节修改的第18(A)(1)(B)节目前适用于我们与此次发行相关的发行，则这些条款一般将禁止我们就任何类别的股本宣布任何现金股息或分配，或购买任何此类股本，如果我们在宣布股息或分配或购买时，以及在扣除此类股息、分配或购买的金额后，我们的资产覆盖率低于150%；

•出售资产(不包括对我们合并、合并或出售我们所有或几乎所有资产的能力的某些有限限制)；

•与关联公司进行交易；

•设立留置权(包括对子公司股份的留置权)或进行出售和回租交易；

•进行投资；或

•限制子公司向我们支付股息或其他金额。

此外，管限2026年1月和2026年10月债券的契约将要求我们分别在控制权变更或任何其他事件时提出购买2026年1月和2026年10月债券的要约。有关详情，请参阅“在控制权变更购回事件中，我们可能无法回购2026年1月和2026年10月的债券”。

此外，在我们的财务状况、经营业绩或信用评级(如有)发生变化(包括重大不利变化)时，相应契约和票据的条款不会分别保护票据持有人，因为它们不要求我们或我们的子公司遵守任何财务测试或比率或指定的净值、收入、收入、现金流或流动资金水平。

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目录表

本行进行资本重组、招致额外债务(包括债券到期前到期的额外债务)，以及采取不受每份债券条款限制的其他行动的能力，可能会对作为债券持有人的阁下产生重要后果，包括令吾等更难履行与债券有关的责任，或对债券的市场价值造成负面影响。

我们将来发行或产生的其他债务可能会比相应的契约和票据对其持有人提供更多的保护，包括额外的契约和违约事件。任何此类具有增量保护的债务的发行或发生都可能影响债券的市场、交易水平和价格。

我们可能无法在控制权变更回购活动中回购2026年1月和2026年10月的债券。

于发生控制权变更购回事项时(定义见有关契据)，2026年1月及2026年10月债券持有人可要求吾等以现金方式分别购回2026年1月及2026年10月债券的部分或全部，回购价格相等于正分别购回的2026年1月及2026年10月债券的本金总额的100%，另加回购日期的应计利息及未付利息，但不包括回购日期。我们可能无法在控制权变更回购活动中回购2026年1月的票据和/或2026年10月的票据，因为我们可能没有足够的资金。在回购2026年1月或2026年10月的债券之前，我们还必须遵守我们的企业信贷安排下的某些要求，只要该等要求在当时仍然有效，或者获得我们的企业信贷安排下贷款人的同意。我们的企业信贷安排和我们的SPV信贷安排的条款还规定，某些控制权变更事件将构成违约事件，从而使各自的贷款人有权在当时加速该等信贷安排下的任何未偿债务并终止该等信贷安排。此外，如果发生控制权变更回购事件，使得2026年1月和/或2026年10月债券的持有人分别要求强制购买2026年1月债券和/或2026年10月债券，很可能会构成我们的公司信贷安排和SPV信贷安排下的违约事件，使该等信贷安排下的相应贷款人有权加速当时该等信贷安排下的任何未偿债务并终止该等信贷安排。我们和我们子公司未来的融资安排可能包含类似的限制和规定。发生该等控制权变更回购事件时，吾等未能购买该等2026年1月投标的票据或2026年10月的票据，将会导致分别管辖2026年1月票据或2026年10月票据的契约项下的违约事件，以及管理吾等某些其他债务的协议项下的交叉违约，包括管理本公司信贷安排的协议下的交叉违约，以及可能根据管理本公司信贷安排的协议项下的交叉违约，这可能会导致该等债务的加速，要求吾等立即偿还该等债务。如果2026年1月或2026年10月债券的持有人行使各自的权利，要求我们在控制权变更回购事件时分别回购2026年1月债券或2026年10月债券，则任何此类回购的财务影响可能会导致我们现有和未来债务工具的违约，即使控制权变更回购事件本身不会导致违约。如果发生控制权变更回购事件，我们可能没有足够的资金来偿还任何此类加速的债务。

虽然在发行2026年1月、2026年10月和2028年8月的债券后，交易市场已经发展起来，但我们不能向您保证，2026年1月、2026年10月和2028年8月的债券的交易市场将保持活跃。

虽然债券发行后已形成交易市场，但我们不能保证债券市场会维持活跃及流通性。我们不打算将2026年1月或2026年10月的债券在任何证券交易所上市，也不打算在任何交易商自动报价系统上为2026年1月或2026年10月的债券报价。如果2026年1月或2026年10月发行的债券在首次发行后进行交易，它们的交易价格可能会低于其公开发行价，具体取决于当时的利率、类似证券的市场、我们的信用评级、我们的财务状况、表现和前景以及一般经济状况。

尽管2028年8月发行的债券在纳斯达克全球精选市场上市，交易代码为CSWCZ，但我们不能向您保证，2028年8月发行的债券将保持活跃和流动性的交易市场，或者持有人将能够出售其2028年8月发行的债券。此外，2028年8月发行的债券可能会较发行价折让，视乎当时的利率、同类证券的市场、我们的信贷评级、一般经济状况、我们的财政状况、表现及前景及其他因素而定。

有关承销商可全权酌情在任何时间终止债券的市场庄家。此外，任何做市活动都将受到法律的限制。

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目录表

如果我们拖欠偿还其他债务的义务，我们可能无法偿还2026年1月的票据、2026年10月的票据和2028年8月的票据。

本行债务协议下的任何违约，包括本行公司信贷安排、本行特殊目的信贷安排、管理票据的各自契约下的违约，或吾等可能是未获所需贷款人或持有人免除的其他债务，以及贷款人或该等债务持有人寻求的补救措施，均可能使吾等无法支付票据的本金、溢价(如有)及利息，并大幅降低票据的市值。若吾等无法产生足够的现金流，且无法取得所需资金以支付本金、保费(如有)及支付吾等债务的利息，或吾等未能遵守管理吾等债务的工具(包括公司信贷安排、特殊目的机构信贷安排及债券)中的各项契诺(包括财务及营运契诺)，则吾等可能会根据管理该等债务的协议(包括票据)的条款而违约。在发生此类违约的情况下，该债务的持有人可以选择宣布所有借入的资金到期和支付，连同应计和未支付的利息，公司信贷安排、特殊目的公司信贷安排下的贷款人或我们未来可能产生的其他债务的贷款人可以选择终止其承诺，停止发放更多贷款，并对我们的资产提起止赎程序，我们可能会被迫破产或清算。

 

我们未来能否产生足够的现金流，在某种程度上取决于一般的经济、金融、竞争、立法和监管因素，以及其他我们无法控制的因素。我们不能向您保证，我们的业务将从运营中产生现金流，或者我们将根据公司信贷安排、特殊目的机构信贷安排或其他方式获得未来借款，借款金额足以使我们能够履行票据项下的付款义务，我们的其他债务，并为其他流动性需求提供资金。

如果我们的经营业绩下降，我们无法产生足够的现金流来偿还我们的债务义务，我们未来可能需要对我们的债务进行再融资或重组，包括债券、出售资产、减少或推迟资本投资、寻求筹集额外资本或寻求根据公司信贷安排、特殊目的公司信贷安排、票据持有人或我们未来可能产生的其他债务从贷款人那里获得豁免，以避免违约。如果我们无法实施其中一个或多个替代方案，我们可能无法履行票据和其他债务项下的付款义务。如果我们违反我们在公司信贷安排、特殊目的机构信贷安排、管理票据的各自契约或任何其他债务下的契诺，并寻求豁免，我们可能无法从所需的贷款人或持有人那里获得豁免。如果发生这种情况，我们将在公司信贷安排、特殊目的机构信贷安排、票据、各自管理票据的契约或其他债务下违约，贷款人或持有人可以行使上述权利，我们可能被迫破产或清算。如果我们无法偿还债务，已担保债务的贷款人可以针对担保债务的抵押品进行诉讼。由于每一项企业信贷安排及特殊目的信贷安排均设有惯常的交叉违约拨备，而任何未来的信贷安排亦可能有此规定，因此，如果票据、公司信贷安排、特殊目的信贷安排或任何未来信贷安排项下的债务加速，吾等可能无法偿还或融资应付款项。

与赎回有关的条款可能会对我们的债务证券的回报产生重大不利影响。

2026年1月发行的债券可在2025年10月31日之前根据我们的选择随时赎回全部或部分债券，按面值加“完整”溢价赎回，此后按面值赎回。2026年10月发行的债券可在2026年7月1日之前按面值加“完整”溢价随时赎回全部或部分债券，此后按面值赎回。2028年8月发行的债券可在2025年8月1日后根据我们的选择随时赎回全部或部分债券，按面值加应计和未付利息。我们可选择在当时利率低於债券的利率时赎回债券。

我们目前打算支付季度股息。然而，未来我们可能不会根据各种因素进行任何分红。

 

虽然我们打算从可供分配的应税收入中向股东支付股息，但不能保证我们会这样做。我们支付的任何股息可能以现金、我们的普通股、我们所持任何股份的股票或三者的组合形式支付。所有股息将由我们的董事会酌情支付，并将取决于我们的财务状况、我们RIC税收待遇的维持以及对适用的BDC法规的遵守。

 

我们目前以现金支付股息。然而，在未来，我们可能会选择以我们自己的股票支付股息，在这种情况下，您可能需要支付超过您收到的现金的税款。

 

我们可以分配部分应以普通股形式支付的应税股息。*根据守则和《国库条例》的某些适用条款，我们应以现金或股票形式支付的分配(在

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目录表

股东选举)将满足RIC的年度分配要求。美国国税局发布了一项收入程序，规定在股东选择时以股票或现金支付的股息将被视为有资格扣除股息的应税股息，前提是总股息的至少20%以现金支付，并满足某些其他要求。收到此类股息的应税股东将被要求将股息的全部金额作为普通收入(或长期资本收益，如果股息适当地报告为资本利得股息)计入美国联邦所得税目的当前和累计收益和利润的范围内。因此，美国股东可能被要求就此类股息支付超过收到的任何现金的税款。如果美国股东出售其收到的作为股息的股票以支付此税，销售收益可能少于与股息有关的收入中包含的金额，这取决于出售时我们普通股的市场价格。此外，对于非美国股东，我们可能被要求就此类股息扣缴美国税，包括所有或部分以股票支付的股息。如果我们的相当多的股东决定出售我们的普通股股票，以支付股息应缴税款，这可能会给我们普通股的交易价格带来下行压力。

我们可能无法按可接受的条款将未来募资所得净收益的很大一部分进行投资，这可能会损害我们的财务状况和经营业绩。

延迟投资募集的净收益可能会导致我们的业绩逊于其他完全投资的BDC或其他寻求可比投资策略的贷款人或投资者。我们不能向您保证，我们将能够确定任何符合我们投资目标的投资，或者我们所做的任何投资都将产生正回报。我们可能无法在我们预期的时间内或根本无法按可接受的条款投资任何发行的净收益，这可能会损害我们的财务状况和经营业绩。

如果我们不能按预期将净收益进行投资，我们将把任何发行的净收益主要投资于现金、现金等价物、美国政府证券和自投资之日起一年或更短时间内到期的其他优质债务投资。这些证券的收益率可能低于我们的其他投资，因此可能导致在这段时间内较低的分配(如果有的话)。

德克萨斯州法律和我们章程的条款可能会阻止收购企图，并对我们普通股的价格产生不利影响。

 

德克萨斯州的法律和我们的宪章包含的条款可能会阻碍、推迟或使控制权的变更变得困难。除其他外，这些条款的存在可能会对我们普通股的价格产生负面影响，并可能阻碍第三方对公司所有权的竞标。这些条款可能会阻止为我们的普通股向您提供任何溢价。 

 

项目1B：处理未解决的工作人员意见

 

无.

 

项目1C。网络安全

公司维护并至少每年审查其信息技术(“IT”)和网络安全政策和程序(“网络安全计划”)。网络安全计划与国家技术标准研究所网络安全框架保持一致。网络安全计划包括技术安全控制、政策执行机制、监测系统、工具和相关服务，其中包括第三方提供商提供的工具和服务，以及评估、识别和管理网络安全威胁风险的管理监督。管理层已经实施并将继续实施旨在预防、发现和应对信息安全威胁的基于风险的控制措施。

作为我们整体网络安全风险管理流程的一部分，我们的管理层至少每年审查和评估与我们的网络安全计划相关的风险。此外，作为规则38 a-1合规计划的一部分，我们至少每年审查主要服务提供商的合规政策和程序，包括讨论每个服务提供商信息安全控制的文档。我们主要服务提供商网络安全系统的任何故障都可能对我们的经营业绩产生重大影响。请参阅“风险因素-与我们的业务和结构相关的风险-网络安全系统的故障，以及我们的灾难恢复系统和管理连续性规划中意外事件的发生，可能会损害我们有效开展业务的能力。"

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目录表

此外，网络安全计划还包括针对员工的季度一般网络安全意识和数据保护培训，以及定期的网络钓鱼模拟。该公司还就支持网络安全计划的某些政策，包括IT、网络安全和物理安全政策和程序、灾难恢复业务连续性计划、电子通信政策和隐私政策，对员工提出了年度认证要求。

我们的网络安全计划由我们的公司总监和首席合规官管理。这些人员与我们的外部法律顾问和第三方IT提供商一起，在我们的事件响应计划下，作为与任何重大网络安全事件相关的危机响应团队。事件响应计划提供了应对网络安全事件的指导方针，并促进了必要各方之间的协调。这包括通知我们的高级管理层，如果有材料，也要报告给董事会。我们还利用IT和网络安全顾问和专家的服务，对我们的IT和网络安全系统进行评估和定期测试，以建议改进我们的网络安全计划。该公司维护一份网络安全保险单，其中包括在发生网络事件时由其他第三方专家提供的服务。本公司并无发生任何重大网络安全事件，本公司并不知悉任何可能对其业务造成重大影响的网络安全风险。

审计委员会的主要责任是监督和审查有关风险管理的指导方针和政策，包括网络安全。董事会每季度收到公司管理层关于网络安全计划的最新情况。这些更新包括网络安全风险评估的结果、我们的第三方IT和网络安全顾问定期测试的规划和结果、对网络安全计划和事件响应计划的更新和增强，以及报告其他网络安全数据指标。

项目2.房地产和房地产

 

我们没有任何房地产或其他实物财产。我们的办公室位于德克萨斯州达拉斯75225号道格拉斯大道83331100 Suite1100，根据一项将于2035年9月到期的租赁协议，我们在那里租赁了约13,000平方英尺的办公空间。我们相信，我们的办公室足以满足我们目前和预期的未来需求。

项目3.提起法律诉讼

 

我们和我们的子公司可能会不时卷入我们在正常业务过程中或在其他方面因我们的运营而引起的诉讼。此外，第三方可能会试图向我们施加与我们投资组合公司的活动相关的责任。截至本协议日期，我们和我们的子公司并不是任何重大未决法律程序的当事人，我们的资产也不受任何重大未决法律程序的约束，也不知道任何可能对我们的财务状况、运营结果或现金流产生重大不利影响的索赔。

项目4.披露煤矿安全情况

 

不适用。

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目录表

第II部

第五项：建立注册人普通股、相关股东事项和发行人购买股权证券的国际市场

 

高级证券

下表显示了截至2024年3月31日、2023年、2022年、2021年、2020年、2019年、2018年和2017年的年度的高级证券信息。我们的独立注册会计师RSM US LLP截至2024年3月31日、2023年3月31日、2022年2021年、2023年、2019年和2018年的财政年度在高级证券表上的报告，截至2024年、2023年、2022年、2021年、2020年、2019年和2018年，作为10-K表格年度报告的附件。

班级和年级						未偿还国债总额(不包括国债)(1)						每单位资产覆盖率(2)						单位非自愿清算偏好(3)						单位平均市值(4)
						(千美元)
企业信贷安排
2024						$	265,000					$	2,205					—						不适用
2023						235,000						2,125						—						不适用
2022						205,000						1,850						—						不适用
2021						120,000						1,873						—						不适用
2020						154,000						1,889						—						不适用
2019						141,000						2,495						—						不适用
2018						40,000						4,162						—						不适用
2017						25,000						12,403						—						不适用
SPV信贷安排
2024						—						$	—					—						不适用
2022年12月归档
2024						$	—					$	—					—						不适用
2023						—						—						—						不适用
2022						—						—						—						不适用
2021						—						—						—						不适用
2020						77,136						1,889						—						$	22.01
2019						77,136						2,495						—						25.50
2018						57,500						4,162						—						25.40
2017						—						—						—						不适用
2024年10月笔记
2024						$	—					$	—					—						不适用
2023						—						—						—						不适用
2022						—						—						—						不适用
2021						125,000						1,873						—						不适用
2020						75,000						1,889						—						不适用
2019						—						—						—						不适用
2018						—						—						—						不适用
2017						—						—						—						不适用
2026年1月票据
2024						$	140,000					$	2,205					—						不适用
2023						140,000						2,125						—						不适用
2022						140,000						1,850						—						不适用
2021						140,000						1,873						—						不适用

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目录表

2020						—						—						—						不适用
2019						—						—						—						不适用
2018						—						—						—						不适用
2017						—						—						—						不适用
2026年10月笔记
2024						$	150,000					$	2,205					—						不适用
2023						150,000						2,125						—						不适用
2022						150,000						1,850						—						不适用
2028年8月票据
2024						$	71,875					$	2,205					—						$	25.83

(1)于呈交期间结束时每类未偿还优先证券的总金额。

(2)单位资产覆盖率以每1,000美元负债的美元金额表示。2021年8月11日，我们收到了美国证券交易委员会的一项豁免命令，允许我们将SBIC I或CSWC任何未来的SBIC子公司发行的优先证券排除在根据1940年法案适用于CSWC的资产覆盖要求的优先证券的定义之外。代表负债的一类优先证券的资产覆盖比率的计算方法为综合总资产减去所有未由优先证券代表的负债和负债(包括根据我们的豁免令代表优先证券的负债)，再除以代表负债的优先证券。从截至2024年3月31日的年度开始，公司根据这一计算，通过从合并总资产中减去SBA债务，更新了上一年的单位价值资产覆盖率。

(3)在发行人非自愿清算时，该类别的高级证券有权获得的金额，而不是它的任何次级证券。“-”表示美国证券交易委员会明确不要求对某些类型的高级证券披露的信息。

(4)我们的公司信贷安排、特殊目的机构信贷安排、2024年10月票据、2026年1月票据和2026年10月票据的每单位平均市值不适用，因为这些债券没有注册为公开交易。

普通股及其持有人的价格区间

 

市场信息

我们的普通股在纳斯达克全球精选市场交易，代码为“CSWC”。

下表列出了最近两个财年和本财年到目前为止的每个财季，纳斯达克全球精选市场上报告的我们普通股的高售价和低售价范围，以及售价占我们普通股每股资产净值的百分比。

									价格范围
			导航（1）						高						低						高售价对资产净值的溢价（折扣）（2）						低售价溢价（折扣）对资产净值（2）
截至2025年3月31日的年度
第一季度(截至2024年5月17日)			*						$	27.22					$	24.08					*						*
截至2024年3月31日的年度
第四季度			$	16.77					$	26.17					$	23.06					56.05		%				37.51		%
第三季度			16.77						24.29						20.72						44.84						23.55
第二季度			16.46						23.35						19.59						41.86						19.02
第一季度			16.38						20.25						17.22						23.63						5.13
截至2023年3月31日的年度
第四季度			$	16.37					$	20.20					$	16.34					23.40		%				(0.18)		%
第三季度			16.25						19.72						16.28						21.36						0.18
第二季度			16.53						21.23						16.70						28.43						1.03
第一季度			16.54						24.40						17.79						47.52						7.56

(1)每股资产净值是于有关季度最后一天厘定的，因此可能不能反映销售价格高低之日的每股资产净值。所显示的资产净值是基于每个期间结束时的流通股。

(2)计算方法为各自的高或低股价除以资产净值并减去1。

*在提交申请时不能确定。

 

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目录表

我们的普通股在纳斯达克全球精选市场上交易，代码为CSWC。截至2024年5月17日，我们的普通股约有319名登记持有者，这不包括以“代名人”或“街头名义”为其持有股票的股东。

 

BDC股票的交易价格可能低于这些股票的净资产价值。我们普通股的交易价格低于每股资产净值或溢价的可能性是长期不可持续的，这与我们每股净资产价值将下降的风险是分开和不同的。无法预测我们的普通股交易价格是每股净资产价值，还是高于或低于每股资产净值。

 

分配政策

 

我们一般打算按季度将我们几乎所有的应税收入分配给我们的股东。为了避免对RICS征收某些消费税，我们必须在每个日历年度内分配至少等于(1)该日历年度普通收入的98%，(2)截至12月31日的日历年度资本收益的98.2%，以及(3)上一年度未在该年度分配的任何普通收入和净资本收益之和。我们将不需要为我们被要求缴纳企业所得税(如留存净资本利得)的金额缴纳消费税。为了获得适用于RICS的税收优惠，我们将被要求在每个纳税年度向我们的股东分配至少90%的普通收入和超过已实现净长期资本损失的已实现净短期资本收益。如果我们没有及时分配给我们的股东，我们可能需要缴纳美国联邦所得税和4%的美国联邦消费税。只要我们在下一个历年进行某些分配并满足其他程序要求，我们的美国联邦所得税负担就可以减少。

 

我们可以为投资保留超过已实现短期净资本损失的已实现长期资本收益净额。我们可能会将任何留存净资本利得视为分配给我们的股东。如果发生这种情况，我们的股东将被视为收到了我们保留的资本收益的实际分配，然后将税后净收益再投资于我们的普通股。我们的股东也可能有资格申请税收抵免(或在某些情况下，退税)，相当于我们为被视为分配给他们的资本利得支付的税款的可分配份额。有关保留净资本利得的进一步信息，请参阅本年度报告第I部分第(1)项中的“商业材料美国联邦所得税考虑事项”。在未来，我们可能会向我们的股东实际分配超过已实现短期资本损失净额的部分或全部已实现长期资本收益净额。我们在未来进行分配的能力可能会受到我们的信贷安排、管理我们每一张2026年1月票据和2026年10月票据的契约以及1940年法案的限制。有关更详细的讨论，请参阅“业务--作为业务发展公司进行监管--作为业务发展公司进行监管”、“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析”，以及本10-K表格年度报告中包含的综合财务报表的“附注5”。

 

我们采取了一项直接投资计划，规定如果普通股股东选择参与，我们将代表普通股股东对我们的分配进行再投资。请参阅本年度报告表格10-K第I部分第I项所载的“业务-股息再投资计划”。

 

以股票形式获得股息的股东通常要缴纳与选择以现金形式获得股息的股东相同的联邦、州和地方税后果。从我们收到的股息中，股东用于确定出售股票的收益或损失的基础将等于支付给股东的股息的总金额。在股息中收到的任何股票都将有一个持有期，从股票记入美国股东账户的次日起计。

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目录表

费用及开支

下表旨在帮助您了解您将直接或间接承担的成本和费用。我们提醒您，下表中显示的一些百分比是估计值，可能会有所不同。除非上下文另有暗示，否则当提及“您”、“我们”或“CSWC”支付的费用或费用，或“我们”将支付费用或费用时，您将作为我们的投资者间接承担该等费用或费用。

股东交易费用：
销售负荷(占发行价的百分比)						—		%	(1)
发售费用(占发行价的百分比)						—		%	(2)
股息再投资计划费用						—		%	(3)
股东交易总费用(占发行价的百分比)						—		%
年度费用(占截至2024年3月31日的财政年度普通股净资产的百分比)：
运营费用						3.19		%	(4)
借贷资金的利息支付						6.93		%	(5)
所得税拨备						0.12		%	(6)
已获得的基金费用和支出						0.66		%	(7)
年度总开支						10.90		%

(1)如果我们的证券被出售给承销商或通过承销商，相应的招股说明书附录将披露适用的销售负荷。

(2)在我们进行证券发售的情况下，相应的招股说明书附录将披露估计的发售费用。

(3)管理我们的股息再投资计划(“水滴”)的费用包括在运营费用中。点滴计划不允许股东通过点滴计划出售股票。如果股东希望出售股票，他们将被要求选择自己选择的经纪人，并支付与出售相关的任何费用或其他成本。

(4)此表中的营业费用为CSWC及其合并子公司根据截至2024年3月31日的年度实际营业费用估计的年度营业费用。我们没有投资顾问，在董事会的监督下由高管进行内部管理。因此，我们不支付投资咨询费，而是支付与雇用投资管理专业人员相关的运营成本，包括但不限于与工资、酌情奖金和限制性股票授予有关的薪酬支出。

(5)借入资金的利息支付代表吾等(A)根据吾等信贷安排项下的实际利率条款而估计的年度利息支付，包括本公司优先担保循环信贷安排(“企业信贷安排”)项下4.6亿美元的可用承担额及本公司特别目的工具融资信贷安排(“特殊目的工具信贷安排”)项下1.5亿美元的初步承担额，以及吾等预期从吾等信贷安排中提取的款项；(B)SBA债券项下的实际利率条款及预期提取的SBA债券；及(C)2026年1月到期的4.50%票据(“2026年1月票据”)，2026年到期的3.375厘债券(“2026年10月债券”)及2028年到期的7.75厘债券(“2028年8月债券”)。截至2024年3月31日，我们的公司信贷安排项下未偿还金额为2.65亿美元，SBA债券项下未偿还金额为1.53亿美元，2026年1月未偿还票据本金总额为1.4亿美元，2026年10月未偿还票据本金总额为1.5亿美元，2028年8月未偿还票据本金总额为7190万美元。截至2024年3月31日，我们在SPV信贷安排下没有未偿还的借款。未来发行任何债务证券将由管理层和我们的董事会在评估本公司和整个市场的投资机会和经济形势后酌情决定。

(6)所得税准备涉及(A)美国联邦所得税的递延和当期税收准备(福利)和(B)消费税、州税和其他税的应计费用。递延税项本质上是非现金的，在不同时期可能会有很大差异。我们被要求在计算年度费用时包括递延税项，即使递延税项目前不是应付或应收的。所得税拨备是指CSWC及其合并子公司根据截至2024年3月31日的年度实际所得税支出估计的年度所得税支出。

(7)收购的基金费用和支出是指根据截至2024年3月31日的财年实际发生的金额，因投资I-45 SLF LLC而产生的估计间接费用，I-45 SLF LLC是与Main Street Capital Corporation的合资企业。在截至2024年3月31日的财年中，I-45 SLF LLC的经理董事会批准了I-45 SLF LLC的解散和清算，并结束了其事务。

示例

下面的例子展示了对我们普通股的假设投资在不同时期将产生的总累计费用的预计美元金额。在计算以下费用金额时，我们假设我们不会有额外的杠杆，我们的年度运营费用将保持在上表所述的水平。

						1年						3年						5年						10年
假设年回报率为5.0%，你将为1,000美元的投资支付以下费用						$	109					$	309					$	485					$	842

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目录表

上表中的示例和费用不应被视为我们未来费用的表示，实际费用可能比所示的费用多或少。虽然这个例子假设，按照美国证券交易委员会的要求，年回报率为5.0%，但我们的表现会有所不同，可能会导致回报率高于或低于5.0%。此外，虽然本例假设所有股息在资产净值下进行再投资，但我们的点滴计划的参与者将获得我们普通股的数量，其确定方法是将支付给参与者的股息总额除以点滴计划管理人购买的所有普通股的平均购买价格，如果股票是在公开市场上购买的，以满足点滴计划的股票要求，可以是资产净值，高于或低于资产净值。有关我们的DIP的更多信息，请参阅本年度报告第I部分表格10-K中的“业务-股息再投资计划”。

最近出售的未注册股权证券

在本年度报告所述期间，我们没有出售任何未根据修订后的1933年证券法登记的证券。

发行人购买股权证券

 

2021年7月28日，公司董事会批准了一项股份回购计划，授权公司根据《交易法》第10b5-1(C)(1)(I)(B)和10b-18条规定的指导方针，在公开市场以低于每股资产净值的某些门槛回购至多2000万美元的已发行普通股。于2021年8月31日，本公司订立股份回购协议，并即时生效，本公司将于(1)所有股份的总回购价格等于2,000万美元之日，包括但不限于所有适用的费用、成本及开支；或(2)本公司向经纪发出终止股份回购协议的书面通知之日，停止根据股份回购计划回购其普通股。截至2024年3月31日止年度，本公司并无根据股份回购计划回购任何股份。

    

下表提供了截至2024年3月31日的年度内购买我们普通股的信息。

期间						购买的股份总数						每股平均支付价格						作为公开宣布的计划或计划的一部分购买的股票总数						根据计划或计划可能尚未购买的股票的大约美元价值(2)
2023年4月1日至4月30日						—						$	—					—						$	—
2023年5月1日至5月31日						—						—						—						—
2023年6月1日至6月30日(1)						46,581						19.86						—						—
2023年7月1日至7月31日						—						—						—						—
2023年8月1日至8月31日						—						—						—						—
2023年9月1日至9月30日						—						—						—						—
2023年10月1日至10月31日						—						—						—						—
2023年11月1日至11月30日(1)						6,216						22.17						—						—
2023年12月1日至12月31日						—						—						—						—
2024年1月1日至1月31日						—						—						—						—
2024年2月1日至29日						—						—						—						—
2024年3月1日至3月31日						—						—						—						—
总计						52,797						$	20.13					—						$	—

 

(1)代表在归属限制性股票时扣留的普通股股份，以支付预扣税义务。

(2)2021年7月28日，公司董事会批准了一项股份回购计划，授权公司根据《交易法》第10b5-1(C)(1)(I)(B)和10b-18条规定的指导方针，在公开市场以低于每股资产净值的某些门槛回购至多2000万美元的已发行普通股。本公司于2021年8月31日订立股份回购协议，并即时生效，本公司将于下列日期(以较早者为准)停止根据股份回购计划回购其普通股：(1)所有股份的总回购价格等于2,000万美元，包括但不限于所有适用的费用、成本及开支；或(2)

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目录表

本公司向经纪发出的终止股份回购协议的书面通知。截至2024年3月31日止年度，本公司并无根据股份回购计划回购任何股份。截至2024年3月31日，该公司在股票回购计划下有2000万美元可用。

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目录表

性能图表

 

下图比较了我们过去五年的累计股东总回报(基于普通股的市场价格，并假设所有股息在任何税收影响之前进行再投资)与罗素2000ETF、S BDC指数和S地区银行ETF进行了比较。该图假设2019年3月31日的初始投资为100美元，并对股息进行再投资。该图表衡量的是总股东回报，它同时考虑了股票价格和分配的变化。它假设支付的分配是投资于类似证券的。

根据本年度报告第II部分第5项以10-K表格形式提供的图表和其他信息不应被视为“征集材料”，不应被视为已在美国证券交易委员会备案，不应受第14A或14C条的约束，也不应被视为承担交易所法案第18节的责任。上图中包含的股价表现并不一定预示着未来的股票表现。

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目录表

项目6.合作伙伴关系。[已保留]

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项目7.财务管理部门对财务状况和经营成果的讨论分析

以下讨论应与我们的合并财务报表及其附注一起阅读，这些附注包括在本年度报告10-K表的其他部分。我们在以下讨论中作出的表达信念、预期或意图的陈述，以及那些非历史事实的陈述，均为前瞻性陈述，受风险、不确定因素和假设的影响。由于各种因素，我们的实际结果、表现或成就或行业结果可能与我们在以下讨论中表达的结果大不相同，包括我们在本报告第一部分“关于前瞻性陈述的警示声明”和“风险因素”标题下提到的风险和不确定性。

概述

我们是一家内部管理的封闭式、非多元化管理投资公司，已选择根据1940年法案作为BDC进行监管。我们专门为主要位于美国的广泛投资领域的LMM公司提供定制的债务和股权融资。我们的投资目标是通过债务投资产生当期收入，以及从股权和与股权相关的投资产生资本增值，从而产生有吸引力的风险调整后回报。我们的投资战略是与企业主、管理团队和财务赞助商合作，为增长、控制权变更或其他企业活动提供灵活的融资解决方案。我们主要投资于优先债务证券，以投资组合公司资产的担保权益为担保。除了我们的债务证券，我们还可以投资于我们投资组合公司的股权。

我们专注于投资于有创收和正现金流历史、确立市场地位和经验证的管理团队以及强大的运营纪律的公司。我们主要针对LMM公司的优先债务和股权投资。我们的目标公司通常每年的EBITDA在300万美元到2500万美元之间，我们的投资规模通常在500万美元到3500万美元之间。

我们寻求填补LMM公司的融资缺口，从历史上看，这些公司从商业银行和其他传统来源获得融资的渠道较为有限。LMM服务不足的性质为我们创造了满足LMM公司融资需求的机会，同时也谈判了有利的交易条款和股权参与。我们能够在LMM公司的资本结构中进行投资，从担保贷款到股权证券，使我们能够为投资组合公司提供一整套融资选择。提供定制化的融资解决方案对LMM公司来说很重要。我们通常寻求与财务赞助商、企业家、管理团队和企业主直接合作进行投资。我们的LMM债务投资通常包括对投资组合公司的资产拥有第一留置权的优先贷款。我们的LMM债务投资通常从最初的投资日期开始，期限最长为五年。我们还经常寻求投资于我们的LMM投资组合公司的股权证券。

由于我们是内部管理的，我们不支付任何外部投资咨询费，而是直接产生与雇用投资和投资组合管理专业人员相关的运营成本。我们相信，与其他外部管理的上市和私人持股投资公司相比，我们的内部管理结构为我们提供了有利的运营费用结构，并且我们的内部管理结构使我们有机会在扩大投资组合时利用我们的非利息运营费用。截至2024年3月31日、2023年3月31日和2022年3月31日的年度，我们最后12个月的运营费用(不包括利息支出)占我们LTM平均总资产的百分比分别为1.72%、1.91%和2.20%。

关键会计政策和估计数的使用

根据美国公认会计原则编制我们的合并财务报表要求管理层作出某些估计和假设，这些估计和假设会影响合并财务报表日期的资产和负债报告金额以及合并财务报表所涵盖期间的收入和费用报告金额。我们已将投资估值和收入确认确定为我们最关键的会计估计。我们会持续评估我们的估计，包括与以下事项有关的估计。这些估计是基于我们目前掌握的信息以及我们认为在这种情况下合理的各种其他假设。在不同的假设或条件下，实际结果可能与这些估计值大不相同。以下是对我们关键会计政策的讨论。

投资的价值评估

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目录表

编制我们的合并财务报表所固有的最重要的决定是对我们的投资组合的估值以及相关的未实现升值和贬值金额。截至2024年3月31日和2023年3月31日，我们的公允价值投资组合分别约占我们总资产的94.8%和95.9%。我们被要求以公允价值报告我们的投资。我们遵循ASC 820的规定。ASC 820定义了公允价值，建立了计量公允价值的框架，根据用于计量公允价值的投入的质量建立了公允价值层次结构，并加强了公允价值计量的披露要求。ASC 820要求我们假设投资组合投资将在本金市场出售给独立的市场参与者，这可能是一个假设的市场。有关我们的投资组合估值过程和程序的详细讨论，请参阅合并财务报表附注中的附注4-公允价值计量。

由于估值过程中固有的不确定性，我们对我们投资组合的公允价值的确定可能与证券实际存在现成市场时所确定的价值大不相同。此外，在投资期间，市场环境、投资组合公司业绩和其他事件的变化可能会导致这些投资最终实现的收益或损失与目前分配的估值大不相同。我们确定每一项投资的公允价值，并将公允价值的变动记录为未实现增值或折旧。

截至2023年3月31日，我们的董事会负责根据1940年法案的要求，真诚地确定我们投资组合的公允价值和我们的估值程序。从截至2023年6月30日的财政季度开始，根据1940年法案第2a-5条，董事会指定一个由公司某些高级管理人员组成的估值委员会作为其估值指定人，以确定公司没有现成市场报价的投资的公允价值，但须受董事会的监督。我们的估值委员会和董事会认为，我们截至2024年3月31日和2023年3月31日的投资组合分别反映了基于我们经营的市场和该报告日期存在的其他条件的那些日期的公允价值。

收入确认

利息和股息收入

利息及股息收入按应计制入账，以预计收取金额为准。股利收入在投资组合公司宣布股息之日确认，或在投资组合公司有义务进行分配时确认。按所购贷款面值收取的折扣/保费按实际利息法资本化，并在贷款存续期内增加或摊销为收入。根据我们的估值政策，应计利息和股息收入按季度评估是否可收回。当我们预计债务人没有能力偿还其所有债务或其他债务时，我们通常会为应收利息收入建立准备金，从而将贷款或债务担保置于非应计状态，并停止确认该贷款或债务担保的利息收入，直到借款人证明有能力和意图支付到期的合同金额。如果贷款或债务担保的状况在偿债能力或其他债务方面有显著改善，它将恢复为权责发生制。截至2024年3月31日，非应计地位投资约占我们总投资组合公允价值的2.3%，约占其成本的3.9%。截至2023年3月31日，非权责发生制状态的投资约占我们总投资组合公允价值的0.3%，约占其成本的1.3%。

近期发布的会计准则

2022年6月，FASB发布了会计准则更新(ASU)2022-03，“公允价值计量(主题820)-受合同销售限制的股权证券的公允价值计量”(“ASC 820”)，发布的目的是(1)澄清ASC 820中关于计量受禁止出售股权证券的合同限制的股权证券的公允价值时的指导方针，(2)修订相关的说明性例子，以及(3)引入新的披露要求，以符合ASC 820的公允价值计量受合同销售限制的股权证券。新的指导方针在2023年12月15日之后开始的中期和年度期间有效。本公司于截至2024年3月31日止年度采纳该指引，该指引的采纳对其综合财务报表或其披露并无重大影响。

2023年12月，FASB发布了ASU 2023-09《所得税(主题740)：所得税披露的改进》，旨在提高所得税披露的透明度和决策有用性，包括年度要求(1)在税率调节中披露特定类别，(2)为符合量化门槛的调节项目提供额外信息。新的指导方针在12月后开始的年度期间内有效。

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目录表

15年，2024年。本公司目前正评估新准则对本公司综合财务报表及相关披露的影响，相信不会对本公司的综合财务报表或披露产生重大影响。

投资组合构成

截至2024年3月31日，我们投资组合的总价值为14.766亿美元，而截至2023年3月31日的投资组合总价值为12.064亿美元。截至2024年3月31日，我们对116家投资组合公司进行了投资，总成本为14.767亿美元。截至2023年3月31日，我们对86家投资组合公司进行了投资，总成本为12.202亿美元。这些余额包括我们截至2023年3月31日对I-45 SLF的投资。在截至2024年3月31日的季度里，I-45 SLF的管理委员会批准了I-45 SLF的解散和清算，并结束了其事务。更多信息见附注13-关联方交易。

截至2024年3月31日和2023年3月31日，我们的债务投资组合(按公允价值计算)中分别约有13.1亿美元(97.4%)和10.29亿美元(96.7%)按浮动利率计息，其中96.5%和100.0%分别适用于合同最低利率。截至2024年3月31日和2023年3月31日，加权平均合同最低利率分别为1.28%和1.15%。截至2024年3月31日和2023年3月31日，我们的债务投资组合(按公允价值计算)中分别约有3450万美元(2.6%)和3470万美元(3.3%)按固定利率计息。

下表提供了截至2024年3月31日和2023年3月31日我们对投资组合公司的投资摘要(不包括我们对I-45 SLF的投资(定义如下)：

			2024年3月31日						2023年3月31日
			(千美元)
投资组合公司数量(A)			116						85
公允价值			$	1,476,561					$	1,155,132
成本			$	1,476,703					$	1,139,352
按公允价值计算的投资组合百分比--债务			91.1		%				89.8		%
按公允价值计算的投资组合百分比--权益			8.9		%				10.2		%
以第一留置权担保的公允价值投资的百分比			88.7		%				86.7		%
债务投资的加权平均年有效收益率(B)			13.3		%				12.8		%
总投资加权平均年有效收益率(C)			12.7		%				12.1		%
加权平均EBITDA(D)			$	22,988					$	21,049
CSWC证券的加权平均杠杆率(E)			3.6x						4.0x

(a)截至2024年3月31日和2023年3月31日，我们分别拥有约56.0%和62.4%的投资股权。

(b)债务投资的加权平均年有效收益率不等同于CSWC股东的投资回报，而是与CSWC的投资组合有关，并在支付CSWC及其子公司的所有费用和支出之前计算。加权平均年度有效收益率分别采用截至2024年3月31日和2023年3月31日的所有按成本计算的债务投资的实际利率计算，包括原始发行折扣的增加，但不包括偿还债务工具时应支付的费用。截至2024年3月31日，非应计地位投资约占我们总投资组合公允价值的2.3%，约占其成本的3.9%。截至2023年3月31日，非权责发生制状态的投资约占我们总投资组合公允价值的0.3%，约占其成本的1.3%。加权平均年度有效收益率不是对股东的回报，而是高于普通股投资者的投资变现，因为它不反映我们的费用或投资者支付的任何销售负担。

(c)总投资的加权平均年有效收益率不等于CSWC股东的投资回报，而是与CSWC的投资组合有关，并在支付CSWC及其子公司的所有费用和支出之前计算。总投资的加权平均年有效收益的计算方法为：不包括非经常性费用的总投资收入除以按公允价值计算的平均总投资。

(d)仅包括CSWC债务投资。加权平均EBITDA指标采用投资成本基数加权计算。在截至2024年3月31日的一年中，12家投资组合公司被排除在这一计算之外，因为报告的债务与调整后的EBITDA比率没有意义。在截至2023年3月31日的一年中，9家投资组合公司被排除在这一计算之外，因为报告的债务与调整后的EBITDA比率没有意义。

(e)仅包括CSWC债务投资。计算方法为每个投资组合公司在资本结构中的债务(包括CSWC的头寸和CSWC头寸的优先或同等债务，但不包括从属于CSWC头寸的债务)除以每个投资组合公司的调整后EBITDA。加权平均杠杆率采用投资成本基数加权计算。管理

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目录表

使用这一指标作为指南，评估其在每个投资组合债务投资中所持头寸的相对风险。在截至2024年3月31日的一年中，12家投资组合公司被排除在这一计算之外，因为报告的债务与调整后的EBITDA比率没有意义。在截至2023年3月31日的一年中，9家投资组合公司被排除在这一计算之外，因为报告的债务与调整后的EBITDA比率没有意义。

投资组合资产质量

我们利用内部开发的投资评级系统对投资组合中每项债务投资的表现进行评级，并监控预期回报水平。投资评级制度同时考虑投资组合公司和所持投资的数量和质量因素，包括每项投资的预期回报水平和我们债务投资的可回收性，与竞争对手和其他行业参与者的比较，以及投资组合公司的未来展望。评级并不是为了反映我们股权投资的表现或预期回报水平。

•投资评级1代表我们投资组合中风险最小的。这项投资的表现大大高于承保预期，趋势和风险因素总体上是有利的。这笔投资通常有更高的预付部分或全部的可能性。

•投资评级为2表示承保时投资表现如预期，趋势及风险因素大致偏向中性。所有新贷款的初始评级为2。

•投资评级3涉及表现低于承保预期的投资，趋势和风险因素一般为中性至负面。投资可能不符合财务契约，利息支付可能受损，但本金支付一般不会逾期。

•投资评级为4表明投资表现大大低于承保预期，趋势和风险因素普遍为负面，投资风险大幅增加。我们投资的利息和本金支付可能会受到损害。

我们继续观察供应链中断、劳动力和资源短缺、大宗商品通胀、金融市场不稳定因素(包括利率上升和银行系统波动，尤其是小型和地区性银行)、美国不确定的经济前景(可能包括经济衰退)，以及地缘政治不稳定因素(包括乌克兰持续的战争、中东冲突，以及美国和中国的关系)。I如果美国经济陷入长期衰退，某些美国中端市场公司的业绩可能会恶化。我们正在密切关注这种市场波动可能对我们的投资组合公司和我们的投资活动产生的影响，我们还加强了对脆弱行业信贷的监管，以缓解贷款表现的任何下降，降低信贷风险。

下表显示了截至2024年3月31日和2023年3月31日，我们的债务组合投资按公允价值在1至4级投资评级级别上的分布：

			截至2024年3月31日
投资评级			按公允价值进行债务投资						债务占投资组合的百分比
			(美元，单位：万美元)
1			$	197,212					14.7		%
2			1,075,717						80.0
3			68,690						5.1
4			2,940						0.2
总计			$	1,344,559					100.0		%

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目录表

			截至2023年3月31日
投资评级			按公允价值进行债务投资						债务占投资组合的百分比
			(美元，单位：万美元)
1			$	153,118					14.8		%
2			839,456						80.9
3			44,726						4.3
4			295						0.0
总计			$	1,037,595					100.0		%

利息及股息收入按应计制入账，以预计收取金额为准。当我们预计债务人没有能力偿还其所有债务或其他债务时，我们通常会为应收利息收入建立准备金，从而将贷款或债务担保置于非应计状态，并停止确认该贷款或债务担保的利息收入，直到借款人证明有能力和意图支付到期的合同金额。

截至2024年3月31日，非应计地位投资约占我们总投资组合公允价值的2.3%，约占其成本的3.9%。截至2023年3月31日，非权责发生制状态的投资约占我们总投资组合公允价值的0.3%，约占其成本的1.3%。

投资活动

在截至2024年3月31日的一年中，我们进行了总计4.034亿美元的债务投资和总计1660万美元的股权投资。我们收到了总计约5250万美元的合同本金偿还和约9990万美元的全额预付款。我们为循环贷款提供了3990万美元，并收到了2730万美元的循环贷款偿还。此外，我们还从出售债务和股权投资中获得了总计1800万美元的收益。

在截至2024年3月31日的季度内，CSWC和Main Street Capital Corporation(“Main Street”)的合资企业I-45 SLF LLC(“I-45 SLF”)的管理董事会批准解散和清算I-45 SLF并结束其事务，包括根据CSWC和Main Street各自的剩余百分比将所有资产分配给CSWC和Main Street。关于偿还I-45 SLF的信贷安排，I-45 SLF的成员做出了总计4,700万美元的额外资本承诺，其中3,760万美元由我们提供。我们收到了总计1360万美元的资本分配返还，其中80万美元是截至2024年3月31日的应收账款。我们还从I-45 SLF收到了总计7890万美元的实物分配投资，其中640万美元截至2024年3月31日仍是应收账款。2024年1月24日，I-45 SLF偿还了全部未偿还余额，并终止了其信贷安排。

在截至2023年3月31日的一年中，我们进行了总计3.746亿美元的债务投资和总计1350万美元的股权投资。我们还为I-45 SLF的现有股本承诺提供了480万美元。我们收到了总计约2,940万美元的合同本金偿还和约8,970万美元的全额预付款。我们为循环贷款提供了4030万美元，并收到了2210万美元的循环贷款偿还。此外，我们从出售债务和股权投资中获得了总计340万美元的收益。

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目录表

截至2024年和2023年3月31日止年度的证券投资活动总额如下（以千美元计）：

截至2024年3月31日的年度			第一留置权贷款						二次留置权贷款						次级债务						择优 和普通股权						I-45 SLF LLC						总计
公允价值，期初			$	1,000,984					$	35,820					$	791					$	117,537					$	51,256					$	1,206,388
新投资			443,326						—						—						16,560						37,600						497,486
出售投资所得收益			(13,875)						—						—						(4,131)						—						(18,006)
资本返还收益			—						—						—						—						(13,645)						(13,645)
已收到本金偿还			(176,763)						(2,913)						(19)						—						—						(179,695)
实物分配1			71,919						—						562						—						(78,891)						(6,410)
证券的转换/交换2			(6,961)						—						—						6,961						—						—
赚取的PIK利息			10,845						356						33						—						—						11,234
增加贷款折扣			4,994						169						—						—						—						5,163
已实现(亏损)收益			(22,674)						3						—						(1,859)						(15,047)						(39,577)
未实现收益(亏损)			(2,346)						339						(31)						(3,066)						18,727						13,623
公允价值，期末			$	1,309,449					$	33,774					$	1,336					$	132,002					$	—					$	1,476,561

1与I-45 SLF的解散和清算有关，公司收到了实物分配投资，截至2024年3月31日，其中640万美元仍然应收。

2包括从第一保留权债务分配到认购证的380万美元成本基础。

截至2023年3月31日的年度			第一留置权贷款						二次留置权贷款						次级债务						择优 和普通股权						I-45 SLF LLC						总计
公允价值，期初			$	739,872					$	52,645					$	1,317					$	85,177					$	57,603					$	936,614
新投资			411,745						2,735						385						13,535						4,800						433,200
出售投资所得收益			—						(692)						—						(2,664)						—						(3,356)
已收到本金偿还			(128,932)						(12,310)						—						—						—						(141,242)
证券转换			(13,715)						—						(587)						14,302						—						—
赚取的PIK利息			5,577						314						74						—						—						5,965
增加贷款折扣			3,587						255						—						—						—						3,842
已实现(亏损)收益			(4,957)						(2,239)						(104)						(9,260)						—						(16,560)
未实现(亏损)收益			(12,193)						(4,888)						(294)						16,447						(11,147)						(12,075)
公允价值，期末			$	1,000,984					$	35,820					$	791					$	117,537					$	51,256					$	1,206,388

59

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目录表

行动的结果

综合经营报表中对我们财务业绩的综合衡量标题为“经营净资产增长”，由四个要素组成。第一种是“净投资收入”，即扣除适用所得税后的利息、股息和手续费收入与我们的综合运营和利息支出之间的差额。第二个要素是“投资已实现(亏损)净收益，税后净额”，即从处置有价证券获得的收益与其公布的成本之间的差额。第三个要素是“投资未实现(折旧)净增值，税后净额”，这是我们的投资组合的市场净变化或公允价值，与所述成本相比。“所得税前投资已实现(亏损)净收益”和“投资未实现净增值(折旧)，税后净额”是直接相关的，因为当一种增值证券被出售以实现收益时，通过将与交易相关的收益从“未实现”转移到“已实现”，未实现净增值相应减少。相反，当折旧的投资组合证券出现亏损时，未实现的净增值就会增加。第四项因素是“债务清偿的已实现亏损”，即与企业信贷安排修订(定义见下文)有关的未摊销递延费用的加速，或就应付票据而言，即经任何未摊销债务发行成本调整后的到期本金金额与债务清偿时应付的任何“整笔”溢价之间的差额。

以下是截至2024年3月31日和2023年3月31日的年度业务结果的比较。关于截至2023年3月31日、2023年3月31日和2022年3月31日的年度经营业绩的比较，见公司于2023年5月23日提交给美国证券交易委员会的截至2023年3月31日的年度报告10-K表，位于第二部分第7项.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析，通过引用并入本文。

截至2024年3月31日的年度与2023年3月31日的年度比较

			截止的年数
			3月31日，												净变化量
			2024						2023						金额						%
			(单位：万人)
总投资收益			$	178,135					$	119,300					$	58,835					49.3		%
利息支出			(43,088)						(28,873)						(14,215)						49.2		%
其他运营费用			(24,098)						(21,387)						(2,711)						12.7		%
税前收入			110,949						69,040						41,909						60.7		%
所得税拨备(福利)			944						329						615						186.9		%
净投资收益			110,005						68,711						41,294						60.1		%
投资已实现(亏损)净收益，税后净额			(39,895)						(17,029)						(22,866)						134.3		%
投资未实现增值(折旧)净额，税后净额			13,640						(18,589)						32,229						173.4		%
债务清偿的已实现亏损			(361)						—						(361)						100.0		%
经营净资产净增长			$	83,389					$	33,093					$	50,296					152.0		%

投资收益

截至2024年3月31日的年度总投资收入约为1.781亿美元，较截至2023年3月31日的年度增加5880万美元，增幅为49.3%。投资收入主要包括每个适用期间的利息收入、股息收入、手续费收入和其他收入。

下表汇总了2024年和2023年3月31日终了年度的投资收入构成：

60

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目录表

						截至3月31日止年度，
						2024						2023
利息收入						$	145,815					$	95,798
PIK利息收入						9,766						5,442
摊销购房折扣和费用						5,165						3,842
股息收入						11,746						9,302
费用收入						5,098						4,795
其他投资收益						545						121
总投资收益						$	178,135					$	119,300

截至2024年3月31日的年度的利息收入(包括PIK利息收入以及购买折扣和费用的摊销)总额为1.607亿美元，而截至2023年3月31日的年度的利息收入为1.051亿美元。增长主要是由于我们持有的债务投资的平均每月成本基准较去年同期上升29.0%，由9.222亿美元增至11.892亿美元，而主要由于基准利率上调，债务投资的加权平均收益率较去年同期上升12.8%至13.3%。截至2024年3月31日的年度的股息收入比截至2023年3月31日的年度增加了240万美元，这主要是由于从我们的股权投资收到的分配增加。

运营费用

由于我们的业务性质，我们的大部分运营费用与借款的利息和费用、员工薪酬(包括现金和基于股票的薪酬)以及一般和行政费用有关。

我们借款的利息和手续费

截至2024年3月31日的年度，我们的总利息支出为4310万美元，比截至2023年3月31日的年度的总利息支出2890万美元增加了1420万美元。贷款增加主要是由于截至2023年3月31日及2024年3月31日止年度的平均未偿还借款增加及债务加权平均利率由4.32%升至5.45%。加权平均利率上升，主要是由于公司信贷安排的基本利率上升及发行2028年8月的票据所致。

薪金、一般及行政开支

在截至2024年3月31日的年度，我们的员工薪酬总支出(包括现金和基于股票的薪酬)比截至2023年3月31日的员工薪酬总支出增加了160万美元，增幅11.6%。这一增长主要是由于员工人数同比增加。截至2024年3月31日的年度，我们的一般及行政支出总额为890万美元，较截至2023年3月31日的年度的780万美元增加110万美元，增幅为14.6%。增加的主要原因是与召开股东特别会议相关的成本增加、保险成本增加以及与公司新办公空间相关的费用增加。

净投资收益

在截至2024年3月31日的一年中，税前收入增加了4190万美元，增幅为60.7%。净投资收入较上年同期增加4,130万美元，或60.1%，达到1.10亿美元，这是由于总投资收入增加5880万美元，部分被利息支出增加1420万美元和所得税拨备增加60万美元所抵消。

投资已实现净收益（损失）

下表汇总了截至2024年3月31日的年度已实现投资净亏损总额3990万美元的主要组成部分：

61

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目录表

						截至2024年3月31日的年度
						完全退出						部分退出						重组						其他(1)						总计
						净收益(亏损)						净收益(亏损)						净收益(亏损)						净收益(亏损)						净收益(亏损)
债务						$	(9,868)					$	861					$	(13,998)					$	260					$	(22,745)
权益						1,858						—						(3,615)						(346)						(2,103)
I-45 SLF LLC						(15,047)						—						—						—						(15,047)
已实现净（损失）收益总额						$	(23,057)					$	861					$	(17,613)					$	(86)					$	(39,895)

(1)其他包括与股权投资已实现收益以及交易已实现损益相关的30万美元所得税拨备，这些拨备被认为单独或总体上并不重大。

下表概述了截至2023年3月31日止年度投资已实现净亏损总额1，700万美元的主要组成部分：

						截至2023年3月31日的年度
						完全退出						部分退出						重组						其他(1)						总计
						净收益(亏损)						净收益(亏损)						净收益(亏损)						净收益(亏损)						净收益(亏损)
债务						$	(1,220)					$	420					$	(6,983)					$	302					$	(7,481)
权益						853						—						(10,107)						(294)						(9,548)
已实现净（损失）收益总额						$	(367)					$	420					$	(17,090)					$	8					$	(17,029)

(1)其他包括一个 与股权投资已实现收益以及交易已实现收益和损失相关的10万美元所得税拨备，这些收益被认为单独或总体上并不重大。

投资未实现收益（损失）净额

下表汇总了2024年3月31日终了年度的投资未实现净增值总额1360万美元(以千计)：

						截至2024年3月31日的年度
						债务						权益						I-45 SLF LLC						总计
由于本期确认的已实现(收益)净亏损，对前期确认的未实现(增值)折旧净额的会计冲销						$	23,148					$	1,988					$	15,783					$	40,919
与证券投资有关的未实现(折旧)净增值						(25,185)						(5,038)1						2,944						(27,279)
投资未实现净增值(折旧)总额						$	(2,037)					$	(3,050)					$	18,727					$	13,640

1包括与应税子公司相关的17,000美元的递延税收优惠。

下表汇总了2023年3月31日终了年度1860万美元的投资未实现折旧净额(以千计)：

						截至2023年3月31日的年度
						债务						权益						I-45 SLF LLC						总计
由于本期确认的已实现净亏损(收益)，对前期确认的未实现净折旧(增值)的会计冲销						$	(2,009)					$	(1,257)					$	—					$	(3,266)
与证券投资有关的未实现(折旧)净增值						(15,366)						11,1901						(11,147)						(15,323)
投资未实现(折旧)净增值总额						$	(17,375)					$	9,933					$	(11,147)					$	(18,589)

1 包括与应税子公司相关的650万美元的递延税金拨备.

62

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目录表

债务清偿的已实现损失

在截至2024年3月31日的年度内，我们确认了两个非延期贷款人因2023年8月2日与企业信贷安排有关的信贷协议修正案而产生的40万美元债务清偿损失。于截至2023年3月31日止年度内，我们并未确认任何债务清偿亏损。

63

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目录表

金融流动资金和资本来源

我们的流动资金和资本资源主要来自营运现金流、公开发售债务和股票证券的净收益、我们信贷安排的预付款以及我们继续获得由小企业管理局担保的债券(“小企业管理局债券”)。管理层相信，公司的现金和现金等价物、可从投资中获得的现金以及我们信贷安排下的承诺足以满足公司未来12个月的需求。我们预计，我们将继续通过现有的现金和现金等价物、通过我们持续的经营活动产生的现金流、利用我们信贷安排下的可用借款以及未来以我们认为对公司和我们的股东有利的条款发行债务和股权(包括我们的股权自动取款机计划，如下所述)为我们的投资活动提供资金。我们资金的主要用途将是对投资组合公司的投资和运营费用。由于我们目前拥有多样化的资本来源，我们相信我们有足够的流动性来支持我们的短期资本需求。我们不断评估我们的整体流动性状况，并根据当前情况采取积极措施保持这一状况。本“财务流动资金及资本资源”一节应与我们合并财务报表的附注一并阅读。

根据2019年4月25日生效的1940年法案，公司只能借入金额，以使其资产覆盖范围(即根据1940年法案计算的未由优先证券代表的资产减去负债与优先证券(如借款)的比率)在此类借款后至少为150%。董事会还批准了一项决议，限制公司发行优先证券，使资产覆盖率(考虑到任何此类发行)不低于166%，该决议于2019年4月25日生效。2021年8月11日，我们收到美国证券交易委员会的豁免命令，允许我们将SBIC I或本公司任何未来子公司发行的优先证券排除在根据1940年法案适用于本公司的资产覆盖要求中的优先证券的定义之外。截至2024年3月31日，公司的资产覆盖范围为221%.

现金流

在截至2024年3月31日的一年中，我们的现金和现金等价物净增加了1070万美元。在上述期间，我们的经营活动使用了1.885亿美元的现金，主要包括4.975亿美元的新组合投资，部分抵消了1.914亿美元的销售和对投资组合公司债务投资的偿还，即#美元。12.8与I-45 SLF投资相关的资本回报为100万美元，与我们在投资组合公司的股权投资相关的资本销售和回报为410万美元。此外，我们的融资活动提供了1.992亿美元的现金，主要包括股票自动取款机计划的净收益1.815亿美元，发行2028年8月票据(定义如下)的净收益6970万美元，发行SBA债券的净收益3220万美元，以及我们公司信贷安排的净借款3000万美元，但被支付的1.029亿美元的现金股息部分抵消。截至2024年3月31日，该公司的现金和现金等价物约为3230万美元。

在截至2023年3月31日的一年中，我们的现金和现金等价物净增加了1020万美元。在此期间，我们的经营活动使用了2.271亿美元的现金，主要包括4.332亿美元的新组合投资，部分抵消了1.391亿美元的销售和对投资组合公司的债务投资的偿还，以及270万美元的与我们对投资组合公司的股权投资有关的资本销售和返还。此外，我们的融资活动提供了2.375亿美元的现金，主要包括股票自动取款机计划的净收益1.589亿美元，承销股票发行的净收益4410万美元，发行SBA债券的净收益7810万美元，以及我们公司信贷安排的净借款3000万美元，部分被7110万美元的现金股息所抵消。截至2023年3月31日，该公司的现金和现金等价物约为2160万美元。

资本资源

截至2024年3月31日，我们在公司信贷安排和SPV信贷安排下拥有3230万美元的现金和现金等价物，以及3.442亿美元的未使用产能，以支持我们的投资和运营活动。

信贷安排

截至2024年3月31日，我们有美元265.0公司信贷机制下未偿还的承担额和未提取的承担额为1.942亿美元，特殊目的机构信贷机制下没有未偿还的借款和未提取的承担额为1.5亿美元。信贷安排下的可获得性须受若干杠杆及借款基础限制、各种契约、报告规定及其他类似信贷安排的惯常要求所规限。欲了解更多有关我们信用的信息

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目录表

融资，包括实质性条款和财务契约，请参阅附注5.本年度报告的合并财务报表和补充数据Form 10-K中的借款。

无担保票据

2020年12月，该公司发行了美元75.0本金总额为3,000,000元4.502026年到期的债券百分比(“2026年1月债券”)。2021年2月，该公司额外发行了1美元65.02026年1月发行的债券本金总额为1,000万元。截至2024年3月31日和2023年3月31日，2026年1月债券的未偿还本金总额为140.0美元。

2021年8月，该公司发行了美元100.0本金总额为3,000,000元3.3752026年到期的债券百分比(“2026年10月债券”)。2021年11月，该公司额外发行了1美元50.02026年10月发行的债券本金总额为1,000万英镑。2026年10月发行的债券的未偿还本金总额为150.0截至2024年3月31日和2023年3月31日，均为100万。

2023年6月，该公司发行了约美元71.9本金总额900万美元，包括承销商充分行使其选择权额外购买940万美元本金总额以支付超额配售，7.752028年到期的百分比债券(“2028年8月债券”)。截至2024年3月31日，2028年8月债券的未偿还本金总额为7190万美元，截至2023年3月31日，未偿还本金总额为0美元。

了解更多 有关2026年1月期、2026年10月期及2028年8月期票据的资料，包括重要条款，请参阅附注5.本年度报告的综合财务报表及补充资料Form 10-K所载借款。

SBA债务

2021年4月20日，SBIC I获得了小企业管理局颁发的许可证，根据修订后的1958年《小企业投资法》第301(C)条，SBIC可以作为SBIC运营。许可证允许SBIC I通过发行SBA债券获得杠杆，但须受SBA发布杠杆承诺的约束。当前的SBA法规允许SBIC I在至少8750万美元的监管资本(定义见SBA法规)的情况下，借入最多1.75亿美元的SBA债券。截至2024年3月31日，SBIC I获得了SBA的总杠杆承诺，金额为175.0600万美元，其中153.0美元是未偿还的。SBA债券每半年支付一次利息，期限为10年。利率在发行后不久以市场驱动的方式与10年期美国国债的利差固定。SBA债券的利息每半年支付一次，日期分别为3月1日和9月1日。与SBA债券相关的第一期债券将于2031年9月到期。

有关小企业管理局债务的详细资料，请参阅附注5.本年报第8项“综合财务报表及补充数据”中的借款。

股权资本活动

股权自动取款机计划

于2019年3月4日，本公司设立市场发售计划(“股票自动柜员机计划”)，根据该计划，本公司可不时透过销售代理发售合共发行价高达5,000万美元的普通股股份。2020年2月4日，公司(I)将通过股票自动柜员机计划出售的普通股的最高股票金额从5000万美元提高到1.00亿美元，(Ii)在股票自动柜员机计划中增加了两个销售代理。2021年5月26日，公司(I)将通过股票自动柜员机计划出售的普通股股票的最高金额从1.00亿美元增加到2.5亿美元，以及(Ii)将支付给股票自动柜员机计划的销售代理的佣金从2021年5月26日及以后通过股票自动柜员机计划通过销售代理销售的公司普通股股票销售总价的2.0%降至1.5%。2022年8月2日，该公司将通过股票自动取款机计划出售的普通股的最高股票金额从2.5亿美元提高到6.5亿美元。

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目录表

下表汇总了与股票自动柜员机计划下出售的股票相关的某些信息：

			截至3月31日止年度，
			2024						2023
售出股份数量			8,733,315						8,435,462
收到的总收益(以千计)			$	184,217					$	161,216
收到的净收益(千)1			$	181,453					$	158,798
加权平均每股价格			$	21.09					$	19.11

1净收益反映的是扣除销售代理出售的股票的佣金和发售费用后的收益。截至2024年3月31日和2023年3月31日，没有应收款项。

到目前为止，该公司已累计销售25,346,437其普通股在股票自动取款机计划下的加权平均价为$20.87，筹集$528.9900万美元的毛收入。净收益为$520.5在向销售代理支付出售股票的佣金后为100万美元。截至2024年3月31日，该公司拥有121.1在Equity ATM计划下可用1,300万美元。

公开股票发行

2022年11月17日，该公司完成了2,534,436股普通股的承销公开发行，其中包括根据承销商购买额外股份的选择权可发行的股票，公开发行价为每股18.15美元，筹集了4600万美元的毛收入。扣除承销折扣和发行费用后，净收益为4,410万美元。

股份回购

2021年7月28日，董事会批准了一项股份回购计划，授权公司根据《交易法》第10b5-1(C)(1)(I)(B)和10b-18条规定的指导方针，在公开市场以低于每股资产净值的某些门槛回购至多2000万美元的已发行普通股。于2021年8月31日，本公司订立股份回购协议，并即时生效，本公司将于(1)所有股份的总回购价格等于2,000万美元之日，包括但不限于所有适用的费用、成本及开支；或(2)本公司向经纪发出终止股份回购协议的书面通知之日，停止根据股份回购计划回购其普通股。于截至2024年及2023年3月31日止年度，本公司并无根据股份回购计划回购任何股份。

授权股份

2023年4月26日，董事会批准注销2,339,512股库存股，使授权股和未发行股增加相同金额。

2023年10月11日，在获得必要的股东批准后，该公司向德克萨斯州州务卿办公室提交了修订和重新制定的公司章程修正案，将普通股的法定股票数量从40,000,000股增加到75,000,000股。

表外安排

在正常的业务过程中，我们可能是具有表外风险的金融工具的一方，以满足我们投资组合公司的财务需求。这些工具可能包括扩大信贷和基金权益资本的承诺，并在不同程度上涉及超过资产负债表确认金额的流动资金和信贷风险因素。由于承诺额可能到期而不动用，承诺额总额不一定代表未来的现金需求。此外，我们为延迟提取定期贷款提供资金的承诺通常是在满足某些预先协商的条款和条件后触发的，例如满足某些财务表现障碍或财务契约，这可能会限制借款人利用此类延迟提取定期贷款的能力。

截至2024年3月31日和2023年3月31日，我们目前未筹措资金的承付款总额分别约为1.401亿美元和1.252亿美元(如附注11--综合财务报表的承付款和或有事项所述)。截至2024年3月31日，未筹措资金的承诺总额包括

66

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目录表

通过金融中介代表某些投资组合公司开立的信用证。截至2024年3月31日，我们代表投资组合公司根据这些承诺签发了90万美元的信用证和未偿还的信用证。对于已签发和未偿还的信用证，如果投资组合公司拖欠相关付款义务，我们将被要求向第三方付款。其中40万美元将于2025年2月到期，30万美元将于2025年3月到期，20万美元将于2025年4月到期。截至2024年3月31日，已签发和未支付的信用证均未作为负债记录在公司的资产负债表中，因为此类信用证在对投资组合公司的投资进行估值时被考虑在内。

合同义务

如下所示，截至2024年3月31日，我们有以下合同义务。有关我们未拨出资金的投资承诺的资料，请参阅附注11--综合财务报表附注的承担及或有事项。

			按期限到期的付款
			(单位：万人)
			总计						少于						1-3岁						3-5年						超过
合同义务									1年																		5年
经营租赁义务			$	5,792					$	416					$	862					$	903					$	3,611
企业信贷安排			265,000						—						—						265,000						—
企业信贷安排到期利息(1)			84,725						19,523						39,046						26,156						—
2026年1月票据			140,000						—						140,000						—						—
债券将于2026年1月到期			12,600						6,300						6,300						—						—
2026年10月笔记			150,000						—						150,000						—						—
债券将于2026年10月到期			15,187						5,062						10,125						—						—
2028年8月票据			71,875						—						—						71,875						—
债券将于2028年8月到期			25,066						5,570						11,141						8,355						—
SBA债务			153,000						—						—						—						153,000
SBA债券到期利息(2)			55,240						6,206						12,493						12,510						24,031
			$	978,485					$	43,077					$	369,967					$	384,799					$	180,642

(1)金额包括按企业信贷安排下未偿还借款的7.66%的平均利率计算的利息支付，截至2024年3月31日，未偿还借款为2.65亿美元。

(2)只包括集合债务的固定利息。

最近的发展

2024年4月24日，董事会宣布截至2024年6月30日的季度的总股息为每股0.63美元，其中包括0.57美元的常规股息和0.06美元的补充股息。股息的创纪录日期是2024年6月14日。股息的支付日期为2024年6月28日。

第7A项包括关于市场风险的定量和定性披露

我们受制于市场风险。市场风险包括利率、商品价格、股票价格和其他影响市场敏感工具的市场变化所产生的风险。我们所持证券的价格可能会因某些事件而下跌，包括直接涉及我们投资的公司的事件；影响整体经济的情况；整体市场变化，包括市场波动加剧；利率波动，包括利率上升；通胀压力；立法改革；以及地方、地区、国家或地缘政治、社会或经济不稳定。

利率风险

我们面临利率风险。利率风险被定义为我们当前和未来收益对利率波动、利差关系的可变性、我们资产和负债之间的内部重新定价的差异以及利率可能对我们的现金流产生的影响的敏感性。一般利率水平的变化会影响我们的净利息收入，即从利息资产获得的利息收入与我们的利息支出之间的差额。

67

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目录表

因我们的计息负债而产生的费用。利率的变化也会影响我们获得和发行贷款和证券的能力，以及我们投资组合的价值。我们的净投资收入受到包括SOFR和最优惠利率在内的各种利率指数波动的影响，只要我们的债务投资包括浮动利率。见第1A项。风险因素“我们面临着与利率变化相关的风险”，了解更多信息。

我们的利息支出也将受到与我们的信贷安排相关的已公布SOFR利率变化的影响。2026年10月债券、2026年1月债券、2028年8月债券和小企业管理局债券的利率在该等债务的有效期内是固定的。我们的风险管理系统和程序旨在识别和分析我们的风险，设定适当的政策和限制，并持续监控这些风险。我们定期评估利率风险，并通过比较我们的利率敏感型资产和利率敏感型负债来持续管理我们的利率风险。基于这一审查，我们确定是否有必要进行任何对冲交易，以减少利率变化的风险敞口。截至2024年3月31日，我们没有参与任何对冲安排。

截至2024年3月31日，我们约97.4%的债务投资组合(按公允价值计算)按浮动利率计息，其中96.5%受合同最低利率的约束。本公司的企业信贷安排按适用的经调整期限SOFR利率加2.15%的年利率计息。根据使用率，我们每年支付0.50%至1.00%的未使用承诺费。SPV信贷安排在截至2027年3月20日的循环期内以三个月期SOFR加2.50%年利率计息，其后三个月期SOFR加2.85%的适用保证金计息。SPV在2024年4月20日之前为SPV信贷安排下的未使用贷款人承诺支付(I)0.10%的未使用承诺费，(Ii)此后支付0.35%的未使用承诺费。下表显示了假设利率基本利率变化(考虑可变利率工具的利率下限)导致的净投资收入按年率计算的大约增减幅度，假设截至2024年3月31日我们的投资和借款没有变化。

基点变化			净投资收益增加(减少)(千)			增加(减少)每股净投资收益
(200 Bps)			$	(21,181)		$	(0.47)
(150 Bps)			(15,886)			(0.35)
(100 Bps)			(10,591)			(0.24)
(50 Bps)			(5,295)			(0.12)
50bps			5,295			0.12

尽管我们认为上述分析表明我们对利率变化的敏感性，但它并没有根据信贷市场、信贷质量、我们投资组合中资产的规模和构成的潜在变化进行调整。它也不对其他业务发展进行调整，包括可能影响运营净资产净增长或净收益的未来借款。它也不承担借款人的任何偿还或费用。因此，不能保证实际结果不会与上表有实质性差异。

因为我们现在借钱，将来也打算借钱进行投资，我们的净投资收入取决于我们借入资金的利率和我们用借来的资金进行投资的利率之间的差额。因此，不能保证利率的重大变化不会对我们的净投资收入产生重大不利影响。在利率上升的时期，我们的资金成本会增加，如果我们的投资组合产生的利息收入没有相应的增加，这可能会减少我们的净投资收入。

68

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目录表

项目8.合并财务报表及补充数据

财务报表索引

 

			页面
独立注册会计师事务所报告(PCAOB ID：49)			70
截至2024年3月31日和2023年3月31日的合并资产和负债表			73
截至2024年3月31日、2023年3月31日和2022年3月31日的合并业务报表			74
截至2024年、2023年和2022年3月31日止年度净资产变动表			75
截至2024年、2023年和2022年3月31日的合并现金流量表			76
截至2024年3月31日和2023年3月31日的投资综合时间表			77
合并财务报表附注：			120

69

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目录表

独立注册会计师事务所报告

 

 

首创西南公司及其子公司的股东和董事会

 

 

对财务报表的几点看法

我们已审计所附西南资本公司及其附属公司(贵公司)的综合资产负债表，包括截至2024年3月31日及2023年3月31日的综合投资表，截至2024年3月31日止三个年度各年度的相关综合经营表、净资产变动及现金流量表，以及附表12-14所列本公司截至2024年3月31日止年度的综合财务报表附注及于本公司联属公司的投资及垫款表(统称财务报表)。我们认为，财务报表按照美国公认的会计原则，在所有重要方面公平地反映了本公司截至2024年3月31日和2023年3月31日的财务状况，以及截至2024年3月31日的三个年度的经营结果、净资产变化和现金流量。我们认为，与基本财务报表整体相比，关联公司的相关投资和预付款表在所有重大方面都公平地呈现了其中所载信息。

我们还根据美国上市公司会计监督委员会(PCAOB)的标准，根据特雷德韦委员会保荐组织委员会2013年发布的《内部控制-综合框架》中确立的标准，对公司截至2024年3月31日的财务报告内部控制进行了审计，并于2024年5月21日的报告中对公司财务报告内部控制的有效性发表了无保留意见。

意见基础

这些财务报表由公司管理层负责。我们的责任是根据我们的审计对公司的财务报表发表意见。我们是一家在PCAOB注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会和PCAOB的适用规则和法规，我们必须与公司保持独立。

我们是按照PCAOB的标准进行审计的。这些标准要求我们计划和执行审计，以获得关于财务报表是否没有重大错报的合理保证，无论是由于错误还是欺诈。

我们的审计包括执行评估财务报表重大错报风险的程序，无论是由于错误还是欺诈，以及执行应对这些风险的程序。这些程序包括在测试的基础上审查与财务报表中的数额和披露有关的证据。我们的程序包括确认截至2024年3月31日和2023年3月31日拥有的证券，通过与托管人或投资组合公司的通信，以及在没有收到回复的情况下的其他适当程序。我们的审计还包括评价管理层使用的会计原则和作出的重大估计，以及评价财务报表的整体列报。我们相信，我们的审计为我们的观点提供了合理的基础。

关键审计事项

下文所述的关键审计事项是指已向审计委员会传达或要求传达给审计委员会的当期财务报表审计所产生的事项：(1)涉及对财务报表具有重大意义的账目或披露；(2)涉及我们特别具有挑战性的、主观或复杂的判断。关键审计事项的传达不会以任何方式改变我们对财务报表的整体意见，我们也不会通过传达下面的关键审计事项，就关键审计事项或与之相关的账目或披露提供单独的意见。

使用重大不可观察投入的投资的公允价值

如附注4所述，于2024年3月31日，本公司被归类为公允价值等级中的第三级投资(第三级投资)的投资的公允价值合计为14.76561亿美元。第三级投资是指其价值基于对整体公允价值计量具有重大意义的不可观察的投入。管理层通过将附注2和4概述的方法应用于财务报表来估计公司3级投资的公允价值。

70

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目录表

我们将第3级投资的公允价值(不包括使用第三方经纪商报价估值的投资作为重大不可观察的投入)确认为关键审计事项，这是因为选择用于估计第3级投资的公允价值和估计该等估值技术中使用的重大不可观察投入所必需的管理判断。审计本公司第三级投资的公允价值是复杂的，涉及高度的审计师判断和更多的审计工作，包括使用估值专家，因为管理层使用的估值技术、不可观察到的投入和假设具有高度的判断性，变化可能对该等投资的公允价值计量产生重大影响。

我们为解决这一关键审计问题而执行的审计程序包括以下内容：

•吾等了解管理层对第3级公允价值计量的估值相关控制措施，包括与管理层选择估值技术及估计重大不可观察投入有关的控制措施，并测试该等控制措施的设计及运作成效。

•对于一个投资样本，我们执行了以下程序和其他程序：

◦吾等评估本公司估值方法的适当性，方法是检讨该等估值方法较上一年度末所作重大改变(如适用)的合理性，并与市场参与者所使用的方法进行比较。

◦我们测试了管理层用来估计不可观察到的投入的假设的合理性，这些投入包括市场收益率、财务业绩指标和贴现率，方法是将这些投入与从外部来源获得的市场信息进行比较。

•对于样本投资，我们聘请估值专家对公司的估值技术进行评估，方法是将其与市场参与者使用的估值技术进行比较，并通过将其与市场数据进行比较来检验管理层使用的假设的合理性。

•我们通过比较上一期估值日期之后发生的可用交易的交易价格与本公司在上一期确定的公允价值估计，评估了本公司估计公允价值的历史能力。

•我们评估了后续事件和其他可获得的信息，并考虑了这些信息是否证实或与公司的年终估值相矛盾。

/s/ RSM US LLP

自2017年以来，我们一直担任本公司的审计师。

芝加哥，伊利诺斯州

2024年5月21日

 

71

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目录表

独立注册会计师事务所报告

 

 

首创西南公司及其子公司的股东和董事会

财务报告内部控制之我见

我们根据特雷德韦委员会赞助组织委员会2013年发布的《内部控制-综合框架》中确立的标准，对资本西南公司及其子公司(本公司)截至2024年3月31日的财务报告内部控制进行了审计。我们认为，根据特雷德韦委员会赞助组织委员会2013年发布的《内部控制-综合框架》中确立的标准，截至2024年3月31日，公司在所有实质性方面保持了对财务报告的有效内部控制。

我们还按照美国上市公司会计监督委员会(PCAOB)的标准审计了截至2024年3月31日、2024年和2023年3月31日的综合资产负债表，截至2024年3月31日的三个年度的相关综合经营表、净资产变动和现金流量，以及本公司综合财务报表(统称财务报表)的相关附注，我们于2024年5月21日的报告表达了无保留意见。

意见基础

本公司管理层负责维持有效的财务报告内部控制，并在随附的《管理层财务报告内部控制报告》中对财务报告内部控制的有效性进行评估。我们的责任是根据我们的审计，对公司财务报告的内部控制发表意见。我们是一家在PCAOB注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会和PCAOB的适用规则和法规，我们必须与公司保持独立。

我们是按照PCAOB的标准进行审计的。这些标准要求我们计划和执行审计，以获得合理的保证，以确定财务报告的有效内部控制是否在所有重要方面都得到了维护。我们的审计包括了解财务报告的内部控制，评估存在重大弱点的风险，以及根据评估的风险测试和评估内部控制的设计和运作有效性。我们的审计还包括执行我们认为在这种情况下必要的其他程序。我们相信，我们的审计为我们的观点提供了合理的基础。

财务报告内部控制的定义及局限性

公司对财务报告的内部控制是一个程序，旨在根据公认的会计原则，为财务报告的可靠性和为外部目的编制财务报表提供合理保证。公司对财务报告的内部控制包括以下政策和程序：(1)关于保存合理详细、准确和公平地反映公司资产的交易和处置的记录；(2)提供合理保证，以记录必要的交易，以便根据普遍接受的会计原则编制财务报表，并且公司的收支仅根据公司管理层和董事的授权进行；(3)提供合理保证，防止或及时发现可能对财务报表产生重大影响的未经授权的公司资产的收购、使用或处置。

由于其固有的局限性，财务报告的内部控制可能无法防止或发现错误陈述。此外，对未来期间进行任何有效性评估的预测都有可能因条件的变化而出现控制不足的风险，或者政策或程序的遵守程度可能会恶化。

/s/RSM US LLP

芝加哥，伊利诺斯州

2024年5月21日

 

72

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目录表

首创西南公司及其子公司
合并资产负债表
(以千为单位，不包括股票和每股数据)
			3月31日，						3月31日，
			2024						2023
资产
按公允价值计算的投资：
非控制/非关联投资(成本：#美元1,276,690及$947,829，分别)			$	1,286,355					$	966,627
附属投资（成本：美元200,013及$191,523，分别)			190,206						188,505
控制投资（成本：美元0及$80,800，分别)			—						51,256
总投资（成本：美元1,476,703及$1,220,152，分别)			1,476,561						1,206,388
现金和现金等价物			32,273						21,585
应收款：
股息和利息			22,928						18,430
第三方托管			16						363
其他			7,276						647
应收所得税			336						368
债务发行成本（扣除累计摊销美元7,741及$5,642，分别)			10,928						3,717
其他资产			6,440						6,186
总资产			$	1,556,758					$	1,257,684
负债
SBA债券（扣除美元4,305及$3,670分别为未摊销债务发行成本）			$	148,695					$	116,330
2026年1月票据（扣除美元）612及$949分别为未摊销债务发行成本）			139,388						139,051
2026年10月票据（扣除美元）1,923及$2,737分别为未摊销债务发行成本）			148,077						147,263
2028年8月票据（扣除美元）2,182及$0分别为未摊销债务发行成本）			69,693						—
信贷安排			265,000						235,000
其他负债			17,381						16,761
应计恢复计划负债			570						598
应付所得税			281						156
递延税项负债			11,997						12,117
总负债			801,082						667,276
承付款和或有事项(附注11)
净资产
普通股，$0.25面值：授权， 75,000,0002024年3月31日的股票和 40,000,0002023年3月31日的股票;已发行， 45,050,7592024年3月31日的股票和 38,415,9372023年3月31日的股票			11,263						9,604
额外实收资本			796,945						646,586
可分配（亏损）收益总额			(52,532)						(41,845)
国库股-按成本价计算，不是2024年3月31日的股票和 2,339,5122023年3月31日的股票			—						(23,937)
净资产总额			755,676						590,408
总负债和净资产			$	1,556,758					$	1,257,684
每股净资产值（45,050,759截至2024年3月31日的流通股和 36,076,4252023年3月31日已发行股份）			$	16.77					$	16.37

附注是这些综合财务报表的组成部分。

73

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目录表

首创西南公司及其子公司
合并业务报表
(以千为单位，不包括股票和每股数据)
									截止的年数
									3月31日，
															2024						2023						2022
投资收益：
利息收入：
非控股/非关联投资															$	133,329					$	87,982					$	58,136
关联投资															17,209						11,658						7,122
实物支付利息收入：
非控股/非关联投资															7,737						2,382						2,051
关联投资															2,471						3,060						1,160
股息收入：
非控股/非关联投资															3,533						1,824						1,654
关联投资															230						141						28
控制投资															7,983						7,337						6,720
费用收入：
非控股/非关联投资															4,257						4,057						4,833
关联投资															759						638						494
控制投资															82						100						—
其他收入															545						121						17
总投资收益															178,135						119,300						82,215
运营费用：
补偿															10,631						9,870						8,838
基于股份的薪酬															4,518						3,705						3,585
利息															43,088						28,873						19,924
专业费用															3,705						3,180						2,489
一般和行政															5,244						4,632						4,077
总运营费用															67,186						50,260						38,913
税前收入															110,949						69,040						43,302
联邦所得税、消费税和其他税															1,135						630						181
递延税金															(191)						(301)						434
所得税拨备总额															944						329						615
净投资收益															$	110,005					$	68,711					$	42,687
已实现(亏损)收益
非控股/非关联投资															$	(18,062)					$	(5,872)					$	7,136
关联投资															(6,500)						(11,027)						140
控制投资															(15,047)						—						—
所得税拨备															(286)						(130)						(1,442)
投资净已实现（损失）收益总额，扣除税款															(39,895)						(17,029)						5,834
投资未实现净增值(折旧)
非控股/非关联投资															1,584						(6,942)						20,940
关联投资															(6,688)						6,014						(4,750)
控制投资															18,727						(11,147)						(2,755)
所得税优惠(规定)															17						(6,514)						(1,968)
投资未实现净增值（折旧）总额，扣除税款															13,640						(18,589)						11,467
已实现和未实现投资（损失）收益净额															(26,255)						(35,618)						17,301
债务清偿的已实现亏损															(361)						—						(17,087)
处置固定资产已实现损失															—						—						(86)
经营净资产净增长															$	83,389					$	33,093					$	42,815
每股税前净投资收益-基本和稀释															$	2.72					$	2.30					$	1.90
每股净投资收益—基本及摊薄															$	2.70					$	2.29					$	1.87
运营净资产净增加-基本和稀释															$	2.05					$	1.10					$	1.87
加权平均流通股--基本和稀释															40,727,133						30,015,533						22,839,835

附注是这些综合财务报表的组成部分。

74

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目录表

首创西南公司及其子公司
合并净资产变动表
(以千为单位，股票除外)
			普通股									库存股									额外实收资本						可分配收益总额（损失）						总资产净值
			股份数量			面值						股份数量			面值
2021年3月31日余额			21,005,324			$	5,836					2,339,512			$	(23,937)					$	356,447					$	(2,095)					$	336,251
普通股发行			3,872,031			969						—			—						97,138						—						98,107
基于股份的薪酬			—			—						—			—						3,585						—						3,585
根据限制性股票计划发行普通股，扣除没收			133,289			33						—			—						(33)						—						—
限制性股票归属时预扣税普通股工资税			(52,124)			(13)						—			—						(1,395)						—						(1,408)
向股东派发股息			—			—						—			—						—						(58,624)						(58,624)
修复计划责任变更			—			—						—			—						141						—						141
某些永久性的账簿与税差异的重新分类			—			—						—			—						(7,648)						7,648						—
净投资收益			—			—						—			—						—						42,687						42,687
投资已实现净损失、债务消除和固定资产处置			—			—						—			—						—						(11,339)						(11,339)
投资未实现增值净额			—			—						—			—						—						11,467						11,467
2022年3月31日的余额			24,958,520			$	6,825					2,339,512			$	(23,937)					$	448,235					$	(10,256)					$	420,867
普通股发行			10,969,898			2,742						—			—						200,039						—						202,781
基于股份的薪酬			—			—						—			—						3,705						—						3,705
根据限制性股票计划发行普通股，扣除没收			197,597			49						—			—						(49)						—						—
限制性股票归属时预扣税普通股工资税			(49,590)			(12)						—			—						(1,009)						—						(1,021)
向股东派发股息			—			—						—			—						—						(71,102)						(71,102)
修复计划责任变更			—			—						—			—						2,085						—						2,085
某些永久性的账簿与税差异的重新分类			—			—						—			—						(6,420)						6,420						—
净投资收益			—			—						—			—						—						68,711						68,711
投资已实现净亏损			—			—						—			—						—						(17,029)						(17,029)
投资未实现折旧净额			—			—						—			—						—						(18,589)						(18,589)
2023年3月31日的余额			36,076,425			$	9,604					2,339,512			$	(23,937)					$	646,586					$	(41,845)					$	590,408
普通股发行			8,733,315			2,183						—			—						179,204						—						181,387
库存股的注销			—			(585)						(2,339,512)			23,937						(23,352)						—						—
基于股份的薪酬			—			—						—			—						4,518						—						4,518
根据限制性股票计划发行普通股，扣除没收			293,816			74						—			—						(74)						—						—
限制性股票归属时预扣税普通股工资税			(52,797)			(13)						—			—						(1,050)						—						(1,063)
向股东派发股息			—			—						—			—						—						(102,925)						(102,925)
修复计划责任变更			—			—						—			—						(38)						—						(38)
某些永久性的账簿与税差异的重新分类			—			—						—			—						(8,849)						8,849						—
净投资收益			—			—						—			—						—						110,005						110,005
投资已实现净损失和债务消除			—			—						—			—						—						(40,256)						(40,256)
投资未实现增值净额			—			—						—			—						—						13,640						13,640
2024年3月31日余额			45,050,759			$	11,263					—			$	—					$	796,945					$	(52,532)					$	755,676

75

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目录表

首创西南公司及其子公司
合并现金流量表
(单位：千)
			截止的年数
			3月31日，
			2024						2023						2022
经营活动的现金流
经营净资产净增长			$	83,389					$	33,093					$	42,815
经营活动所用现金净额与经营活动所用现金净额对账所作调整：
购买和投资发起			(497,486)						(433,200)						(499,218)
出售和偿还投资组合公司债务投资的收益			191,407						139,051						259,158
投资组合公司股权投资的出售和资本返还收益			4,131						2,664						11,881
I-45 SLF LLC投资资本返还收益			12,800						—						—
支付累积的原始发行折扣			2,163						1,570						3,692
支付应计实物支付利息			—						1,313						3,485
折旧及摊销			4,304						2,750						2,230
养老金净额			(66)						(24)						(132)
所得税前投资已实现亏损（收益）			39,983						17,222						(6,617)
债务清偿的已实现亏损			361						—						17,103
处置固定资产已实现损失			—						—						86
所得税前投资未实现（增值）净折旧			(13,623)						12,075						(13,435)
投资折扣的增加			(5,163)						(3,842)						(3,005)
实物支付利息			(11,234)						(5,965)						(4,190)
基于股份的薪酬费用			4,518						3,705						3,585
递延所得税			(119)						6,369						2,402
其他资产及负债变动：
股息和应收利息增加			(4,829)						(6,803)						(1,539)
托管应收账款减少（增加）			272						756						(159)
应收税款减少（增加）			31						(209)						(4)
其他应收款减少（增加）			627						1,591						(2,067)
其他资产增加			(706)						(128)						(3,090)
应缴税款的增加(减少)			126						(1,085)						1,191
其他负债增加			618						1,997						3,153
用于经营活动的现金净额			(188,496)						(227,100)						(182,675)
投资活动产生的现金流
固定资产购置			(13)						(281)						(1,995)
用于投资活动的现金净额			(13)						(281)						(1,995)
融资活动产生的现金流
普通股发行所得款项			181,453						202,956						98,141
已支付的股权发行成本			—						(102)						—
信贷安排下的借款			305,000						185,000						315,000
偿还信贷安排			(275,000)						(155,000)						(230,000)
支付的债务发行费用			(10,183)						(1,248)						(3,865)
发行SBA债券的收益			32,196						78,052						39,026
发行2026年10月票据的收益			—						—						146,414
发行2028年8月票据的收益			69,719						—						—
赎回2024年10月票据			—						—						(125,000)
偿还债务消灭费用			—						—						(15,196)
向股东派发股息			(102,925)						(71,102)						(58,624)
限制性股票归属时预扣税普通股工资税			(1,063)						(1,021)						(1,408)
融资活动提供的现金净额			199,197						237,535						164,488
现金及现金等价物净增加情况			10,688						10,154						(20,182)
期初现金及现金等价物			21,585						11,431						31,613
期末现金及现金等价物			$	32,273					$	21,585					$	11,431
补充现金流披露：
缴纳所得税的现金			$	1,176					$	1,896					$	461
支付利息的现金			37,753						25,466						18,404
收到的实物分发			72,481						—						—

附注是这些综合财务报表的组成部分。

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目录表

首创西南公司及其子公司
综合投资时间表
2024年3月31日
投资组合中的公司1,5,6,7,18,21									投资类型2						活期利率3						收购日期14						成熟性						本金						成本12,17						公允价值4
债务投资
航空航天与国防
ADS TACTIAL，Inc.									第一留置权						SOFR+5.75%（最低 1.00%）/M，当前优惠券 11.19%						3/5/2024						3/19/2026						$	1,625					$	1,609					$	1,625
边缘自治控股有限责任公司									循环贷款10						SOFR+7.50%（最低 2.00%)						4/21/2023						4/21/2028						—						(97)						—
									第一次扣押-定期贷款A						SOFR+6.50%（最低 2.00%）/Q，当前优惠券 11.98%						4/21/2023						4/21/2028						11,250						10,959						11,250
									第一次扣押-定期贷款B						SOFR+8.50%（最低 2.00%）/Q，当前优惠券 13.98%						4/21/2023						4/21/2028						11,250						10,962						11,250
																																							21,824						22,500
STELANT MIDCO，LLC									第一留置权						SOFR+5.50%（最低 0.75%）/S，当前优惠券 11.04%						3/7/2024						10/2/2028						1,794						1,781						1,794
									第一留置权						SOFR+5.75%（最低 0.75%）/S，当前优惠券 11.19%						3/7/2024						10/2/2028						796						781						796
																																							2,562						2,590
总计：航空航天与国防（3.54%)*																																							25,995						26,715
商业服务
燃烧玻璃中间控股公司									循环贷款10						SOFR+5.00%（最低 1.00%)						2/22/2024						6/10/2028						—						(3)						—
									第一留置权						SOFR+5.00%（最低 1.00%）/M，当前优惠券 10.43%						2/22/2024						6/10/2028						2,500						2,471						2,500
																																							2,468						2,500
C & M CONVEYOR，Inc.									第一次扣押-定期贷款A15						SOFR+5.50%（最低 1.50%）/M，当前优惠券 10.94%						1/3/2023						9/30/2026						6,500						6,406						6,500
									第一次扣押-定期贷款B15						SOFR+7.50%（最低 1.50%）/M，当前优惠券 12.94%						1/3/2023						9/30/2026						6,500						6,407						6,500
																																							12,813						13,000
动态社区有限责任公司6									第一次扣押-定期贷款A						SOFR+5.50% PIK（下限 2.00%）/M，当前优惠券 10.93%						12/20/2022						12/31/2026						4,250						4,234						4,249
									第一次扣押-定期贷款B						SOFR+7.50% PIK（下限 2.00%）/M，当前优惠券 12.93%						12/20/2022						12/31/2026						4,359						4,336						4,359
																																							8,570						8,608

77

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目录表

首创西南公司及其子公司
综合投资时间表
2024年3月31日
投资组合中的公司1,5,6,7,18,21									投资类型2						活期利率3						收购日期14						成熟性						本金						成本12,17						公允价值4
FS VECTOR LLC									循环贷款10						SOFR+7.50%（最低 2.00%)						4/26/2023						4/26/2028						—						(33)						—
									第一次扣押-定期贷款A						SOFR+6.50%（最低 2.00%）/Q，当前优惠券 11.98%						4/26/2023						4/26/2028						9,000						8,845						8,919
									第一次扣押-定期贷款B						SOFR+8.50%（最低 2.00%）/Q，当前优惠券 13.98%						4/26/2023						4/26/2028						9,000						8,846						8,919
																																							17,658						17,838
Gains INTEMEDIATE，LLC									循环贷款10						SOFR+7.50%（最低 2.00%)						12/15/2022						12/15/2027						—						(37)						—
									第一次扣押-定期贷款A						SOFR+6.50%（最低 2.00%）/Q，当前优惠券 12.09%						12/15/2022						12/15/2027						7,125						7,012						7,125
									第一次扣押-定期贷款B						SOFR+8.50%（最低 2.00%）/Q，当前优惠券 14.09%						12/15/2022						12/15/2027						7,125						7,011						7,125
																																							13,986						14,250
LIGHTBOX INTEMEDIATE，LP									第一留置权						SOFR+5.00%/Q，当前优惠券 10.56%						3/4/2024						5/9/2026						5,444						5,419						5,281
MAKO STEEL LP									循环贷款10						SOFR+7.50%（最低 0.75%)						3/15/2021						3/13/2026						—						(15)						—
									第一留置权						SOFR+7.50%（最低 0.75%）/Q，当前优惠券 12.98%						3/15/2021						3/13/2026						7,727						7,658						7,727
																																							7,643						7,727
立即研究集团有限公司									第一留置权						SOFR+5.50%（最低 1.00%）/Q，当前优惠券 11.07%						3/18/2024						12/20/2024						4,649						4,636						2,804
									第二留置权16						SOFR+9.50%（最低 1.00%）/Q，当前优惠券 15.07%						12/8/2017						12/20/2025						10,500						10,245						2,940
																																							14,881						5,744
零售服务Wise Corporation									第一留置权						SOFR+8.35%（最低 1.00%）/Q，当前优惠券 13.81%						3/7/2024						5/20/2025						2,676						2,658						2,651
SPOTLIGHT AR，LLC									循环贷款10						SOFR+6.75%（最低 1.00%)						12/8/2021						6/8/2026						—						(19)						—
									第一留置权						SOFR+6.75%（最低 1.00%）/Q，当前优惠券 12.23%						12/8/2021						6/8/2026						6,637						6,566						6,637
																																							6,547						6,637

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目录表

首创西南公司及其子公司
综合投资时间表
2024年3月31日
投资组合中的公司1,5,6,7,18,21									投资类型2						活期利率3						收购日期14						成熟性						本金						成本12,17						公允价值4
CLAREC Corporation									循环贷款						SOFR+7.50%（最低 1.00%）/Q，当前优惠券 12.98%20						8/13/2021						8/13/2025						2,000						1,986						1,984
									第一留置权						SOFR+7.50%（最低 1.00%）/Q，当前优惠券 12.98%						8/13/2021						8/13/2025						8,440						8,375						8,372
																																							10,361						10,356
美国法院控股公司									第一留置权						SOFR+6.00%（最低 1.00%）/Q，当前优惠券 11.59%						5/17/2022						5/17/2027						14,800						14,589						14,800
冬季服务运营有限责任公司									循环贷款10						SOFR+8.00%（最低 1.00%）/Q，当前优惠券 13.58%20						11/19/2021						11/19/2026						3,556						3,447						3,449
									第一次扣押-定期贷款A						SOFR+7.00%（最低 1.00%）/Q，当前优惠券 12.59%20						1/16/2024						11/19/2026						15,967						15,675						15,488
									第一次扣押-定期贷款B						SOFR+9.00%（最低 1.00%）/Q，当前优惠券 14.59%20						1/16/2024						11/19/2026						15,967						15,674						15,488
									延期支取定期贷款						SOFR+8.00%（最低 1.00%/Q，当前优惠券 13.59%						11/19/2021						11/19/2026						4,133						4,067						4,009
																																							38,863						38,434
ZENFOLIO Inc.									循环贷款10						SOFR+9.00%（最低 1.00%）/Q，当前优惠券 14.48%						7/17/2017						12/31/2026						2,000						1,976						1,980
									第一留置权						SOFR+9.00%（最低 1.00%）/Q，当前优惠券 14.48%20						7/17/2017						12/31/2026						19,744						19,577						19,547
																																							21,553						21,527
总计：商业服务（22.41%)*																																							178,009						169,353
消费品与零售
联盟体育集团，LP									无抵押可换股票据						6.00%PIK						7/15/2020						9/30/2024						173						173						173
ATS Operating，LLC									循环贷款10						SOFR+6.50%（最低 1.00%）/Q，当前优惠券 12.09%						1/18/2022						1/18/2027						500						472						500
									第一次扣押-定期贷款A						SOFR+5.50%（最低 1.00%）/Q，当前优惠券 11.09%						1/18/2022						1/18/2027						9,250						9,139						9,250
									第一次扣押-定期贷款B						SOFR+7.50%（最低 1.00%）/Q，当前优惠券 13.09%						1/18/2022						1/18/2027						9,250						9,136						9,250
																																							18,747						19,000

79

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目录表

首创西南公司及其子公司
综合投资时间表
2024年3月31日
投资组合中的公司1,5,6,7,18,21									投资类型2						活期利率3						收购日期14						成熟性						本金						成本12,17						公允价值4
CATBIRD NYC，LLC6									循环贷款10						SOFR+7.00%（最低 1.00%)						10/15/2021						10/15/2026						—						(41)						—
									第一留置权						SOFR+7.00%（最低 1.00%）/Q，当前优惠券 12.48%						10/15/2021						10/15/2026						15,100						14,926						15,100
																																							14,885						15,100
HEAT TRAK，LLC									第一留置权						SOFR+9.50%（最低 2.00%）/Q，当前优惠券 14.98%						6/12/2023						6/9/2028						11,500						10,308						11,270
Hybrid服装有限责任公司									第二留置权15						SOFR+8.25%（最低 1.00%）/Q，当前优惠券 13.84%						6/30/2021						6/30/2026						15,929						15,769						15,929
ISAAGENIX INTERNATIONAL，LLC									第一留置权						SOFR+5.50%（最低 1.00%）/S，当前优惠券 11.04%						3/6/2024						4/14/2028						724						724						634
LASH OPCO，LLC									循环贷款						SOFR+7.75%（最低 1.00%）/Q，当前优惠券 13.17%20						12/29/2021						9/18/2025						824						814						808
									第一留置权						SOFR+2.65%, 5.10% PIK（下限 1.00%）/Q，当前优惠券 13.16%						12/29/2021						3/18/2026						16,733						16,477						16,399
																																							17,291						17,207
雷沃品牌公司									循环贷款10						SOFR+7.50%（最低 1.50%)						2/21/2024						2/21/2029						—						(137)						—
									第一次扣押-定期贷款A						SOFR+6.50%（最低 1.50%）/Q，当前优惠券 11.81%						2/21/2024						2/21/2029						11,167						10,947						10,947
									第一次扣押-定期贷款B						SOFR+7.50%（最低 1.50%）/Q，当前优惠券 12.81%						2/21/2024						2/21/2029						11,167						10,947						10,947
									第一次扣押-定期贷款C						SOFR+8.50%（最低 1.50%）/Q，当前优惠券 13.81%						2/21/2024						2/21/2029						11,167						10,947						10,947
																																							32,704						32,841
RTIC附属控股有限责任公司									循环贷款10						SOFR+7.75%（最低 1.25%）/M，当前优惠券 13.17%20						9/1/2020						9/1/2025						1,068						1,063						1,060
									第一留置权						SOFR+7.75%（最低 1.25%）/M，当前优惠券 13.18%						9/1/2020						9/1/2025						5,684						5,660						5,639
																																							6,723						6,699

80

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目录表

首创西南公司及其子公司
综合投资时间表
2024年3月31日
投资组合中的公司1,5,6,7,18,21									投资类型2						活期利率3						收购日期14						成熟性						本金						成本12,17						公允价值4
TRU FRAGRACE & BEAUTY LLC									循环贷款10						SOFR+6.25%（最低 1.50%）/Q，当前优惠券 11.58%						3/22/2024						3/21/2029						100						20						98
									第一次扣押-定期贷款A						SOFR+5.25%（最低 1.50%）/Q，当前优惠券 10.58%						3/22/2024						3/21/2029						15,251						14,948						14,948
									第一次扣押-定期贷款B						SOFR+7.25%（最低 1.50%）/Q，当前优惠券 12.58%						3/22/2024						3/21/2029						15,251						14,948						14,948
																																							29,916						29,994
YS Garmentments，LLC									第一留置权						SOFR+7.50%（最低 1.00%）/Q，当前优惠券 12.92%						3/19/2024						8/9/2026						2,953						2,946						2,401
总计：消费品及零售（20.01%)*																																							150,186						151,248
消费者服务
空调专家公司6									循环贷款10						SOFR+7.25%（最低 1.00%）/Q，当前优惠券 12.84%						11/9/2021						11/9/2026						825						813						825
									第一留置权						SOFR+7.25%（最低 1.00%）/Q，当前优惠券 12.84%						11/9/2021						11/9/2026						24,407						24,116						24,407
									延期支取定期贷款10						SOFR+7.25%（最低 1.00%)						12/15/2023						11/9/2026						—						—						—
																																							24,929						25,232
Lift Brands，Inc.									A批定期贷款						SOFR+7.50%（最低 1.00%）/M，当前优惠券 12.93%						2/1/2024						6/29/2025						2,452						2,452						2,403
									B档定期贷款						9.50%PIK						2/1/2024						6/29/2025						661						661						601
									C档贷款						—%						2/1/2024						6/29/2025						565						565						514
																																							3,678						3,518
CLARTER CREdit CARE，LLC									第一次扣押-定期贷款A						SOFR+6.50%（最低 1.00%）/Q，当前优惠券 11.93%						12/23/2021						12/23/2026						11,875						11,734						11,875
									第一次扣押-定期贷款B						SOFR+7.50%（最低 1.00%）/Q，当前优惠券 12.93%						12/23/2021						12/23/2026						11,875						11,732						5,106
																																							23,466						16,981

81

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目录表

首创西南公司及其子公司
综合投资时间表
2024年3月31日
投资组合中的公司1,5,6,7,18,21									投资类型2						活期利率3						收购日期14						成熟性						本金						成本12,17						公允价值4
泳池服务控股有限责任公司6									循环贷款						SOFR+6.50%（最低 2.00%）/Q，当前优惠券 11.82%20						12/20/2023						12/20/2028						1,000						981						980
									第一留置权						SOFR+6.50%（最低 2.00%）/Q，当前优惠券 11.83%						12/20/2023						12/20/2028						5,000						4,904						4,900
									延期支取定期贷款10						SOFR+6.50%（最低 2.00%）/Q，当前优惠券 11.81%						12/20/2023						12/20/2028						600						517						588
																																							6,402						6,468
ROOF OPCO，LLC									循环贷款10						SOFR+7.50%（最低 1.00%)						8/27/2021						8/27/2026						—						(29)						—
									第一次扣押-定期贷款A						SOFR+6.50%（最低 1.00%）/Q，当前优惠券 12.09%						8/27/2021						8/27/2026						13,261						13,079						12,638
									第一次扣押-定期贷款B						SOFR+8.50%（最低 1.00%）/Q，当前优惠券 14.09%						4/12/2023						8/27/2026						13,261						13,079						12,638
																																							26,129						25,276
TMT BHC买家公司									循环贷款10						SOFR+6.00%（最低 1.50%)						3/7/2024						3/7/2029						—						(99)						—
									第一留置权						SOFR+6.00%（最低 1.50%）/Q，当前优惠券 11.33%						3/7/2024						3/7/2029						10,000						9,802						9,802
									延期支取定期贷款10						SOFR+6.00%（最低 1.50%)						3/7/2024						3/7/2029						—						(49)						—
																																							9,654						9,802
ZIPS CAR WASH，LLC									延迟提取定期贷款- A						SOFR+7.25%（最低 1.00%）/M，当前优惠券 12.68%						2/11/2022						12/31/2024						15,719						15,519						15,656
									延迟提取定期贷款- B						SOFR+7.25%（最低 1.00%）/M，当前优惠券 12.68%20						2/11/2022						12/31/2024						3,940						3,891						3,924
																																							19,410						19,580
总计：消费服务（14.14%)*																																							113,668						106,857
容器和包装
LLFLEX，LLC									第一留置权15						SOFR+9.00%, 0.50% PIK（下限 1.00%）/Q，当前优惠券 14.98%						8/16/2021						8/14/2026						10,795						10,662						9,176
总计：容器和包装（1.21%)*																																							10,662						9,176

82

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目录表

首创西南公司及其子公司
综合投资时间表
2024年3月31日
投资组合中的公司1,5,6,7,18,21									投资类型2						活期利率3						收购日期14						成熟性						本金						成本12,17						公允价值4
分布
KMS，Inc.									第一留置权15						SOFR+9.25%（最低 1.00%）/Q，当前优惠券 14.70%						10/4/2021						10/2/2026						17,856						17,720						15,892
总计：分布（2.10%)*																																							17,720						15,892
教育
学生资源中心有限责任公司6									第一留置权16						8.50%PIK						12/31/2022						12/30/2027						9,644						9,503						3,376
WALL Street PREP，Inc.									循环贷款10						SOFR+7.00%（最低 1.00%)						7/19/2021						7/20/2026						—						(9)						—
									第一留置权						SOFR+7.00%（最低 1.00%）/Q，当前优惠券 12.48%						7/19/2021						7/20/2026						9,239						9,142						9,239
																																							9,133						9,239
总计：教育（1.67%)*																																							18,636						12,615
能源服务（中游）
ACE Gathering，Inc.									第二留置权15						SOFR+8.00%（最低 2.00%）/M，当前优惠券 13.59%						12/13/2018						12/14/2026						4,793						4,749						4,793
管道技术有限公司9,22									循环贷款10						SOFR+7.25%（最低 1.00%）/Q，当前优惠券 12.77%20						8/23/2022						8/19/2027						1,056						1,010						1,056
									第一留置权						SOFR+7.25%（最低 1.00%）/Q，当前优惠券 12.84%						8/23/2022						8/19/2027						7,583						7,473						7,583
																																							8,483						8,639
总计：能源服务（中游）（1.78%)*																																							13,232						13,432
能源服务（上游）
Well-FOAM，Inc.									循环贷款10						SOFR+8.00%（最低 1.00%)						9/9/2021						9/9/2026						—						(46)						—
									第一留置权						SOFR+8.00%（最低 1.00%）/Q，当前优惠券 13.48%						9/9/2021						9/9/2026						12,541						12,401						12,541
																																							12,355						12,541
总计：能源服务（上游）（1.66%)*																																							12,355						12,541
环境服务
ARBORWorks，LLC6									循环贷款10						15.00%PIK						11/6/2023						11/6/2028						1,569						1,569						1,569
									第一留置权						SOFR+6.50% PIK（下限 1.00%）/Q，当前优惠券 11.94%						11/6/2023						11/6/2028						3,123						3,123						3,123
																																							4,692						4,692

83

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目录表

首创西南公司及其子公司
综合投资时间表
2024年3月31日
投资组合中的公司1,5,6,7,18,21									投资类型2						活期利率3						收购日期14						成熟性						本金						成本12,17						公允价值4
岛屿国家和坦克有限责任公司									循环贷款10						SOFR+7.00%（最低 2.00%)						3/2/2023						8/3/2026						—						(20)						—
									第一次扣押-定期贷款A						SOFR+6.00%（最低 2.00%）/Q当前优惠券 11.59%20						2/23/2024						8/3/2026						12,000						11,797						12,000
									第一次扣押-定期贷款B						SOFR+7.00%（最低 2.00%）/Q，当前优惠券 12.59%20						2/23/2024						8/3/2026						12,000						11,797						12,000
									第一次扣押-定期贷款C						SOFR+8.00%（最低 2.00%）/Q，当前优惠券 13.59%20						2/23/2024						8/3/2026						12,000						11,796						12,000
																																							35,370						36,000
LIGHTING Retrofit International，LLC6									循环贷款10						7.50%						12/31/2021						12/31/2025						729						729						714
									第一留置权						7.50%						12/31/2021						12/31/2025						5,091						5,091						4,984
									第二留置权16						10.00%PIK						12/31/2021						12/31/2026						5,208						5,208						4,917
																																							11,028						10,615
VEREGY CONSOIDATED，Inc.									第一留置权						SOFR+6.00%（最低 1.00%）/Q，当前优惠券 11.57%						2/29/2024						11/3/2027						1,546						1,544						1,515
总计：环境服务（6.99%)*																																							52,634						52,822
金融服务
杰克逊HEWitt Tax Service，Inc.									第一留置权						SOFR+8.50%（最低 2.50%）/Q，当前优惠券 13.83%						9/14/2023						9/14/2028						10,000						9,862						9,850
NINJATRAGER，Inc.									循环贷款10						SOFR+7.00%（最低 1.00%)						12/18/2019						12/18/2026						—						(3)						—
									第一留置权						SOFR+7.00%（最低 1.00%）/Q，当前优惠券 12.48%						12/18/2019						12/18/2026						34,698						34,278						34,698
																																							34,275						34,698
维达资本公司									第一留置权						SOFR+6.00%/M，当前优惠券 11.44%						3/15/2024						10/1/2026						2,362						2,342						2,065
总计：金融服务（6.17%)*																																							46,479						46,613
食品、农业和饮料
美国坚果运营有限责任公司									第一次扣押-定期贷款A16						SOFR+8.75%, 1.00% PIK（下限 1.00%）/Q，当前优惠券 15.23%						3/11/2022						4/10/2026						12,944						12,903						10,356
									第一次扣押-定期贷款B16						SOFR+10.75%, 1.00% PIK（下限 1.00%）/Q，当前优惠券 17.23%						3/11/2022						4/10/2026						12,106						12,057						7,276
																																							24,960						17,632

84

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目录表

首创西南公司及其子公司
综合投资时间表
2024年3月31日
投资组合中的公司1,5,6,7,18,21									投资类型2						活期利率3						收购日期14						成熟性						本金						成本12,17						公允价值4
食品制药子公司控股有限责任公司									第一留置权						SOFR+6.50%（最低 1.00%）/M，当前优惠券 11.93%						6/1/2021						6/1/2026						7,030						6,930						7,030
海湾太平洋收购有限责任公司									循环贷款10						SOFR+6.00%（最低 1.00%）/Q，当前优惠券 11.46%20						9/30/2022						9/29/2028						454						439						436
									第一留置权						SOFR+6.00%（最低 1.00%）/Q，当前优惠券 11.45%						9/30/2022						9/29/2028						3,606						3,547						3,461
									延期支取定期贷款10						SOFR+6.00%（最低 1.00%）/Q，当前优惠券 11.48%						9/30/2022						9/29/2028						300						286						288
																																							4,272						4,185
INW SEARCH，LLC									第一留置权						SOFR+5.75%（最低 0.75%）/Q，当前优惠券 11.31%						3/6/2024						3/25/2027						2,100						2,062						1,681
MAMMOTH BORROWCO，Inc.									循环贷款10						SOFR+6.25%（最低 1.50%）/Q，当前优惠券 11.57%20						11/30/2023						11/30/2028						1,800						1,713						1,755
									第一次扣押-定期贷款A						SOFR+5.25%（最低 1.50%）/Q，当前优惠券 10.59%						11/30/2023						11/30/2028						10,750						10,495						10,481
									第一次扣押-定期贷款B						SOFR+7.25%（最低 1.50%）/Q，当前优惠券 12.59%						11/30/2023						11/30/2028						10,750						10,495						10,481
									延期支取定期贷款10						SOFR+6.25%（最低 1.50%）/Q，当前优惠券 11.58%20						11/30/2023						11/30/2028						1,550						1,497						1,511
																																							24,200						24,228
明斯特磨坊公司									循环贷款						SOFR+8.00%（最低 1.00%)						8/10/2021						8/10/2026						—						(47)						—
									第一留置权						SOFR+8.00%（最低 1.00%）/Q，当前优惠券 13.48%						8/10/2021						8/10/2026						21,800						21,536						21,364
																																							21,489						21,364
新Skinny Mixes，LLC									循环贷款10						SOFR+8.00%（最低 2.00%）/Q，当前优惠券 13.53%						12/21/2022						12/21/2027						500						440						500
									第一留置权						SOFR+8.00%（最低 2.00%）/Q，当前优惠券 13.53%						12/21/2022						12/21/2027						13,000						12,791						13,000
									延期支取定期贷款10						SOFR+8.00%（最低 2.00%)						12/21/2022						12/21/2027						—						(23)						—
																																							13,208						13,500
总计：食品、农业与饮料（11.86%)*																																							97,121						89,620

85

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目录表

首创西南公司及其子公司
综合投资时间表
2024年3月31日
投资组合中的公司1,5,6,7,18,21									投资类型2						活期利率3						收购日期14						成熟性						本金						成本12,17						公允价值4
保健品
指挥集团收购有限责任公司6									第一留置权						SOFR+8.00%（最低 2.00%）/Q，当前优惠券 13.31%						2/15/2024						2/15/2029						6,000						5,882						5,882
LGM PHARMA，LLC									循环贷款10						SOFR+8.00%（最低 1.00%)						11/28/2023						11/20/2026						—						(26)						—
									第一次扣押-定期贷款A						SOFR+7.00%（最低 1.00%）/M，当前优惠券 12.43%						11/28/2023						11/20/2026						4,872						4,834						4,872
									第一次扣押-定期贷款B						SOFR+9.00%（最低 1.00%）/M，当前优惠券 14.43%						11/28/2023						11/20/2026						4,872						4,834						4,872
									第一留置权						SOFR+8.00%（最低 1.00%）/M，当前优惠券 13.43%						11/28/2023						11/20/2026						4,988						4,897						4,987
									延期支取定期贷款						SOFR+8.00%（最低 1.00%）/M，当前优惠券 13.43%						3/16/2018						11/20/2026						4,269						4,223						4,269
									无抵押可换股票据9,13						25.00%PIK						12/21/2021						12/31/2024						144						144						136
																																							18,906						19,136
LIGHTNING INTEMEDIATE II，LLC									循环贷款10						SOFR+6.50%（最低 1.00%)						6/6/2022						6/7/2027						—						(23)						—
									第一留置权						SOFR+6.50%（最低 1.00%）/S，当前优惠券 11.93%						6/6/2022						6/7/2027						22,135						21,826						21,029
																																							21,803						21,029
LKC技术有限公司									循环贷款10						SOFR+7.00%（最低 2.00%)						6/7/2023						6/7/2028						—						(33)						—
									第一留置权						SOFR+7.00%（最低 2.00%）/Q，当前优惠券 12.59%						6/7/2023						6/7/2028						5,917						5,813						5,917
																																							5,780						5,917
Micro Formulas LLC									循环贷款10						SOFR+6.00%（最低 1.00%)						4/4/2022						4/3/2028						—						(22)						—
									第一留置权						SOFR+6.00%（最低 1.00%）/M，当前优惠券 11.43%						4/4/2022						4/3/2028						10,016						9,873						10,016
																																							9,851						10,016
SCRIP Inc.									第一留置权						SOFR+8.00%（最低 2.00%）/M，当前优惠券 13.45%						3/21/2019						3/19/2027						16,583						16,505						16,416
总计：保健产品（10.37%)*																																							78,727						78,396

86

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目录表

首创西南公司及其子公司
综合投资时间表
2024年3月31日
投资组合中的公司1,5,6,7,18,21									投资类型2						活期利率3						收购日期14						成熟性						本金						成本12,17						公允价值4
医疗保健服务
AAC新控股公司									第一留置权						18.00%PIK						12/11/2020						6/25/2025						14,364						14,364						14,206
									延期支取定期贷款						18.00%PIK						1/31/2023						6/25/2025						433						430						428
																																							14,794						14,634
卡瓦利埃买家公司									循环贷款10						SOFR+8.00%（最低 2.00%)						2/10/2023						2/10/2028						—						(31)						—
									第一留置权						SOFR+8.00%（最低 2.00%）/Q，当前优惠券 13.45%						2/10/2023						2/10/2028						6,500						6,392						6,500
																																							6,361						6,500
CDC牙科管理有限公司，LLC									循环贷款10						SOFR+8.00%（最低 2.00%)						10/31/2023						10/31/2028						—						(37)						—
									第一次扣押-定期贷款A						SOFR+7.00%（最低 2.00%）/Q，当前优惠券 12.33%						10/31/2023						10/31/2028						5,500						5,397						5,390
									第一次扣押-定期贷款B						SOFR+9.00%（最低 2.00%）/Q，当前优惠券 14.33%						10/31/2023						10/31/2028						5,500						5,396						5,390
																																							10,756						10,780
中央医疗保险有限责任公司6									循环贷款10						SOFR+9.00%（最低 1.75%）/Q，当前优惠券 14.46%20						5/22/2020						5/22/2025						700						693						700
									第一留置权						SOFR+9.00%（最低 1.75%）/Q，当前优惠券 14.48%						5/22/2020						5/22/2025						7,540						7,500						7,540
									延迟提取资本支出定期贷款10						SOFR+9.00%（最低 1.75%）/Q，当前优惠券 14.48%						5/22/2020						5/22/2025						101						94						101
																																							8,287						8,341
CITYVET，Inc.									第一留置权						SOFR+7.00%（最低 2.00%）/Q，当前优惠券 12.43%						9/6/2023						9/6/2028						15,000						14,725						15,000
									延期支取定期贷款10						SOFR+7.00%（最低 2.00%)						9/6/2023						9/6/2028						—						(44)						—
																																							14,681						15,000
HH-Inspire Acquisition，Inc.									循环贷款10						SOFR+8.00%（最低 2.00%）/Q，当前优惠券 13.44%20						4/3/2023						4/3/2028						719						703						653
									第一留置权						SOFR+8.00%（最低 2.00%）/Q，当前优惠券 13.48%						4/3/2023						4/3/2028						7,975						7,796						7,242
																																							8,499						7,895

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目录表

首创西南公司及其子公司
综合投资时间表
2024年3月31日
投资组合中的公司1,5,6,7,18,21									投资类型2						活期利率3						收购日期14						成熟性						本金						成本12,17						公允价值4
卫生研究所有限责任公司									循环贷款10						SOFR+8.00%（最低 2.00%)						9/29/2023						9/29/2028						—						(18)						—
									第一次扣押-定期贷款A						SOFR+7.00%（最低 2.00%）/Q，当前优惠券 12.33%						9/29/2023						9/29/2028						7,500						7,361						7,297
									第一次扣押-定期贷款B						SOFR+9.00%（最低 2.00%）/Q，当前优惠券 14.33%						9/29/2023						9/29/2028						7,500						7,361						7,297
																																							14,704						14,594
Lab Logistics，LLC									第一留置权						SOFR+7.25%（最低 1.00%）/M，当前优惠券 12.68%20						2/22/2024						9/25/2024						7,958						7,954						7,959
神经精神科医院有限责任公司									循环贷款						SOFR+8.00%（最低 1.00%）/Q，当前优惠券 13.48%						5/14/2021						5/14/2026						5,000						4,955						5,000
									第一次扣押-定期贷款A						SOFR+7.00%（最低 1.00%）/Q，当前优惠券 12.48%						3/21/2023						5/14/2026						7,424						7,355						7,395
									第一次扣押-定期贷款B						SOFR+9.00%（最低 1.00%）/Q，当前优惠券 14.48%						3/21/2023						5/14/2026						7,424						7,355						7,424
									第一次扣押-定期贷款C						SOFR+10.00%（最低 1.00%）/Q，当前优惠券 15.48%						3/21/2023						5/14/2026						5,148						5,051						5,148
									第一次扣押-定期贷款D						SOFR+8.00%（最低 1.00%）/Q，当前优惠券 13.48%						10/27/2023						5/14/2026						12,973						12,695						12,973
																																							37,411						37,940
OPCO Borrower，LLC									循环贷款10						SOFR+6.50%（最低 1.00%)						8/19/2022						8/19/2027						—						(6)						—
									第一留置权						SOFR+6.50%（最低 1.00%）/M，当前优惠券 11.91%						8/19/2022						8/19/2027						8,661						8,600						8,661
									第二留置权						12.50%						8/19/2022						2/19/2028						3,000						2,792						3,000
																																							11,386						11,661
玫瑰兰管理有限责任公司6									循环贷款10						SOFR+7.00%（最低 2.00%)						11/9/2018						11/12/2024						—						—						—
									第一留置权						SOFR+7.00%（最低 2.00%）/Q，当前优惠券 12.48%						11/9/2018						11/12/2024						14,906						14,889						14,906
																																							14,889						14,906
希望光谱有限责任公司									第一留置权						SOFR+8.00%（最低 1.00%）/Q，当前优惠券 13.48%						9/6/2022						6/11/2024						22,188						22,130						20,833
STAINMED，LLC6									第一留置权16						SOFR+9.50% PIK（下限 2.00%）/M，当前优惠券 14.94%						7/1/2022						7/1/2027						7,560						7,560						4,914

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目录表

首创西南公司及其子公司
综合投资时间表
2024年3月31日
投资组合中的公司1,5,6,7,18,21									投资类型2						活期利率3						收购日期14						成熟性						本金						成本12,17						公允价值4
VersiCare Management LLC									循环贷款10						SOFR+8.00%（最低 1.00%)						8/18/2022						8/18/2027						—						(34)						—
									第一次扣押-定期贷款A						SOFR+7.00%（最低 1.00%）/Q，当前优惠券 12.59%						8/18/2022						8/18/2027						12,200						11,994						12,200
									第一次扣押-定期贷款B						SOFR+9.00%（最低 1.00%）/Q，当前优惠券 14.59%						7/14/2023						8/18/2027						12,200						11,994						12,200
																																							23,954						24,400
总计：医疗保健服务（26.51%)*																																							203,366						200,357
工业产品
DAMOTECH Inc.9,22									循环贷款10						SOFR+7.00%（最低 2.00%)						7/7/2023						7/7/2028						—						(51)						—
									第一次扣押-定期贷款A						SOFR+6.00%（最低 2.00%）/Q，当前优惠券 11.48%						7/7/2023						7/7/2028						5,100						5,009						4,998
									第一次扣押-定期贷款B						SOFR+8.00%（最低 2.00%）/Q，当前优惠券 13.48%						7/7/2023						7/7/2028						5,100						5,009						4,998
									延期支取定期贷款						SOFR+7.00%（最低 2.00%）/Q，当前优惠券 12.48%						7/7/2023						7/7/2028						3,000						2,944						3,000
																																							12,911						12,996
GPT CLARIES，LLC6									循环贷款10						SOFR+8.00%（最低 2.00%)						1/30/2023						1/31/2028						—						(45)						—
									第一留置权19						SOFR+8.00%（最低 2.00%）/Q，当前优惠券 13.59%						1/30/2023						1/31/2028						6,004						5,903						6,004
																																							5,858						6,004
产品集团有限责任公司									第一留置权						SOFR+8.00%（最低 1.00%）/M，当前优惠券 13.44%						12/31/2021						12/31/2026						17,447						17,218						17,447
总计：工业产品（4.82%)*																																							35,987						36,447
工业服务业
BP LOENBRO HOLDINGS Inc.									循环贷款10						SOFR+6.25%（最低 1.50%)						2/9/2024						2/1/2029						—						(21)						—
									第一留置权						SOFR+6.25%（最低 1.50%）/Q，当前优惠券 11.66%						2/9/2024						2/1/2029						9,798						9,607						9,607
									延期支取定期贷款10						SOFR+6.25%（最低 1.50%)						2/9/2024						2/1/2029						—						(11)						—
																																							9,575						9,607

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目录表

首创西南公司及其子公司
综合投资时间表
2024年3月31日
投资组合中的公司1,5,6,7,18,21									投资类型2						活期利率3						收购日期14						成熟性						本金						成本12,17						公允价值4
美国DEBUSK，LLC									第一留置权						SOFR+6.00%（最低 1.00%）/M，当前优惠券 11.43%						2/25/2020						9/8/2026						11,381						11,285						11,381
									第一留置权						SOFR+6.50%（最低 1.00%）/M，当前优惠券 11.93%						11/21/2023						9/8/2026						1,660						1,631						1,660
																																							12,916						13,041
总计：工业服务业（3.00%)*																																							22,491						22,648
媒体与营销
360报价TOPCO，LLC									循环贷款						SOFR+6.50%（最低 1.00%）/Q，当前优惠券 11.95%						6/16/2022						6/16/2027						3,346						3,313						2,676
									第一留置权19						SOFR+6.50%, 3.00% PIK（下限 1.00%）/Q，当前优惠券 14.95%						6/16/2022						6/16/2027						23,372						23,131						18,698
																																							26,444						21,374
加速有限责任公司									循环贷款10						SOFR+8.75%（最低 1.00%)						6/13/2022						6/14/2027						—						(64)						—
									第一次扣押-定期贷款A						SOFR+7.75%（最低 1.00%）/Q，当前优惠券 13.34%						6/13/2022						6/14/2027						8,917						8,791						8,917
									第一次扣押-定期贷款B						SOFR+8.75%（最低 1.00%）/Q，当前优惠券 14.34%						6/13/2022						6/14/2027						8,917						8,790						8,917
									第一次扣押-定期贷款C						SOFR+9.75%（最低 1.00%）/Q，当前优惠券 15.34%						6/13/2022						6/14/2027						8,917						8,789						8,917
																																							26,306						26,751
加速合作伙伴有限责任公司									第一留置权8						SOFR+8.11%（最低 1.00%）/Q，当前优惠券 13.59%20						12/1/2020						12/1/2025						19,550						19,283						19,550
邦德品牌忠诚ULC9,22									循环贷款10						SOFR+7.00%（最低 2.00%)						5/1/2023						5/1/2028						—						(32)						—
									第一次扣押-定期贷款A						SOFR+6.00%（最低 2.00%）/Q，当前优惠券 11.48%						5/1/2023						5/1/2028						8,955						8,801						8,785
									第一次扣押-定期贷款B						SOFR+8.00%（最低 2.00%）/Q，当前优惠券 13.48%						5/1/2023						5/1/2028						8,955						8,800						8,776
																																							17,569						17,561
Crafty Apes，LLC									第一留置权8						SOFR+9.25% PIK（下限 1.00%）/M，当前优惠券 14.58%						6/9/2021						10/31/2025						16,644						16,576						15,778

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目录表

首创西南公司及其子公司
综合投资时间表
2024年3月31日
投资组合中的公司1,5,6,7,18,21									投资类型2						活期利率3						收购日期14						成熟性						本金						成本12,17						公允价值4
EXACT Borrower，LLC									循环贷款10						SOFR+7.50%（最低 2.00%)						12/7/2022						8/6/2027						—						(35)						—
									第一次扣押-定期贷款A						SOFR+7.50%（最低 2.00%）/Q，当前优惠券 12.98%						12/7/2022						8/6/2027						7,777						7,656						7,777
									第一次扣押-定期贷款B						SOFR+7.50%（最低 2.00%）/Q，当前优惠券 12.98%						12/7/2022						8/6/2027						7,777						7,655						7,777
									延期支取定期贷款						SOFR+7.50%（最低 2.00%）/Q，当前优惠券 12.98%						12/7/2022						8/6/2027						2,068						2,025						2,068
									本票						13.574%						12/7/2022						12/6/2028						385						385						385
																																							17,686						18,007
IGNITE Visibility LLC									循环贷款10						SOFR+6.00%（最低 1.50%)						12/1/2023						12/1/2028						—						(27)						—
									第一次扣押-定期贷款A						SOFR+5.00%（最低 1.50%）/M，当前优惠券 10.33%						12/1/2023						12/1/2028						5,000						4,929						4,930
									第一次扣押-定期贷款B						SOFR+7.00%（最低 1.50%）/M，当前优惠券 12.33%						12/1/2023						12/1/2028						5,000						4,929						4,930
									延期支取定期贷款10						SOFR+6.00%（最低 1.50%)						12/1/2023						12/1/2028						—						(18)						—
																																							9,813						9,860
信息链接MEDIA BUYCO，LLC									第一留置权						SOFR+5.75%（最低 1.00%）/M，当前优惠券 11.18%						11/1/2021						10/30/2026						8,171						8,068						8,171
Outerbox，LLC6									循环贷款10						SOFR+7.00%（最低 1.00%)						6/8/2022						6/8/2027						—						(19)						—
									第一留置权						SOFR+7.00%（最低 1.00%）/Q，当前优惠券 12.59%						6/8/2022						6/8/2027						14,625						14,468						14,522
																																							14,449						14,522
总计：媒体与营销（20.06%)*																																							156,194						151,574
餐饮业
ONE GROUP，LLC									第一留置权						SOFR+7.00%（最低 1.00%）/M，当前优惠券 12.44%						2/22/2024						10/29/2026						9,972						9,876						9,876
									延期支取定期贷款10						SOFR+7.00%（最低 1.00%)						2/22/2024						10/29/2026						—						—						—
																																							9,876						9,876

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目录表

首创西南公司及其子公司
综合投资时间表
2024年3月31日
投资组合中的公司1,5,6,7,18,21									投资类型2						活期利率3						收购日期14						成熟性						本金						成本12,17						公允价值4
SWENSons免下车餐厅，LLC									循环贷款10						SOFR+7.50%（最低 2.00%)						9/27/2023						9/27/2028						—						(27)						—
									第一次扣押-定期贷款A						SOFR+6.50%（最低 2.00%）/Q，当前优惠券 11.83%						9/27/2023						9/27/2028						8,000						7,852						7,840
									第一次扣押-定期贷款B						SOFR+8.50%（最低 2.00%）/Q，当前优惠券 13.83%						9/27/2023						9/27/2028						8,000						7,852						7,840
																																							15,677						15,680
总计：餐厅（3.38%)*																																							25,553						25,556
软件与IT服务
ACACIA BUYERCO V LLC									循环贷款10						SOFR+6.50%（最低 1.00%)						11/25/2022						11/26/2027						—						(29)						—
									第一次扣押-定期贷款A						SOFR+6.50%（最低 1.00%）/Q，当前优惠券 12.09%						11/25/2022						11/26/2027						5,000						4,921						5,000
									延期支取定期贷款						SOFR+6.50%（最低 1.00%）/Q，当前优惠券 12.09%						11/25/2022						11/26/2027						7,500						7,350						7,500
																																							12,242						12,500
CADMIUM，LLC									循环贷款						SOFR+8.00%（最低 1.00%）/Q，当前优惠券 13.56%						1/7/2022						12/22/2026						615						612						615
									第一留置权						SOFR+0.00%, 8.00% PIK（下限 1.00%）/Q，当前优惠券 13.56%						1/7/2022						12/22/2026						7,505						7,461						7,505
																																							8,073						8,120
COREL，Inc.9,22									第一留置权						SOFR+5.00% /Q，当前优惠券 10.44%						3/4/2024						7/2/2026						4,862						4,791						4,794
格拉玛泰克公司6									循环贷款10						SOFR+9.50%（最低 2.00%)						11/1/2019						11/1/2024						—						(5)						—
									第一留置权						SOFR+9.50%（最低 2.00%）/Q，当前优惠券 14.98%						11/1/2019						11/1/2024						1,000						998						1,000
																																							993						1,000
ISI CLARISES，LLC									循环贷款10						SOFR+7.00%（最低 1.00%)						10/1/2021						10/1/2026						—						(20)						—
									第一留置权						SOFR+7.00%（最低 1.00%）/Q，当前优惠券 12.59%						10/1/2021						10/1/2026						5,000						4,945						5,000
																																							4,925						5,000
总计：软件与IT服务（4.16%)*																																							31,024						31,414

92

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目录表

首创西南公司及其子公司
综合投资时间表
2024年3月31日
投资组合中的公司1,5,6,7,18,21									投资类型2						活期利率3						收购日期14						成熟性						本金						成本12,17						公允价值4
特种化学品
南海岸电信有限责任公司									循环贷款10						SOFR+6.00%（最低 1.00%)						12/13/2021						12/11/2026						—						(21)						—
									第一留置权						SOFR+6.00%（最低 1.00%）/M，当前优惠券 11.43%						12/13/2021						12/11/2026						14,413						14,243						14,269
																																							14,222						14,269
总计：特种化学品（1.89%)*																																							14,222						14,269
技术产品和组件
埃默里德技术（美国）收购公司									第一次扣押-B期贷款						SOFR+6.25%（最低 1.00%）/Q，当前优惠券 11.74%						3/12/2024						12/29/2027						3,496						3,460						3,216
TRAFERA，LLC（FKA TRINITY 3，LLC）									第一留置权15						SOFR+7.00%（最低 1.00%）/Q，当前优惠券 12.48%						9/30/2020						9/30/2025						5,675						5,645						5,590
									无抵押可换股票据9,13						12.00%PIK						2/7/2022						3/31/2026						75						75						75
																																							5,720						5,665
总计：技术产品及零部件（1.18%)*																																							9,180						8,881
电信
媒体控股公司									第一留置权						SOFR+6.00%（最低 1.00%）/M，当前优惠券 11.43%						3/14/2024						7/21/2025						5,231						5,209						5,178
Logix Holdings Company，LLC									第一留置权						P+4.75%（最低 2.00%）/Q，当前优惠券 13.25%						3/11/2024						12/22/2024						3,555						3,551						2,755
水星收购2021，LLC									第一留置权						SOFR+8.00%（最低 1.00%）/Q，当前优惠券 13.59%						12/6/2021						12/7/2026						12,957						12,802						11,338
									第二留置权						SOFR+11.00%（最低 1.00%）/Q，当前优惠券 16.59%						12/6/2021						12/7/2026						2,927						2,891						2,195
																																							15,693						13,533
美国电信公司									第一留置权						SOFR+1.00%, 6.00% PIK（下限 1.00%）/Q，当前优惠券 12.49%						3/19/2024						5/2/2026						2,409						2,409						923
									第三顺位						—						3/18/2024						5/2/2027						230						230						54
																																							2,639						977
总计：电信（2.97%)*																																							27,092						22,443
运输与物流
EVEREST Transportation Systems，LLC									第一留置权						SOFR+8.00%（最低 1.00%）/M，当前优惠券 13.43%						11/9/2021						8/26/2026						6,521						6,483						5,934

93

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目录表

首创西南公司及其子公司
综合投资时间表
2024年3月31日
投资组合中的公司1,5,6,7,18,21									投资类型2						活期利率3						收购日期14						成熟性						本金						成本12,17						公允价值4
GUARDIAN FLEET Services，Inc.									第一留置权						SOFR+7.25%, 1.75% PIK（下限 2.50%）/Q，当前优惠券 14.48%						2/10/2023						2/10/2028						9,575						9,361						9,096
ITA控股集团有限责任公司6									循环贷款10						SOFR+9.00%, 2.00% PIK（下限 2.00%）/Q，当前优惠券 16.48%						6/21/2023						6/21/2027						2,468						2,411						2,468
									第一次扣押-定期贷款						SOFR+8.00%, 2.00% PIK（下限 2.00%）/Q，当前优惠券 15.48%						6/21/2023						6/21/2027						13,038						11,186						13,038
									第一次扣押-B期贷款						SOFR+10.00%, 2.00% PIK（下限 2.00%）/Q，当前优惠券 17.48%						6/21/2023						6/21/2027						13,038						11,174						13,038
									延迟提取定期贷款- A10						SOFR+8.00%, 2.00% PIK（下限 2.00%）/Q，当前优惠券 15.48%						6/21/2023						6/21/2027						1,058						1,034						1,058
									延迟提取定期贷款- B10						SOFR+10.00%, 2.00% PIK（下限 2.00%）/Q，当前优惠券 17.48%						6/21/2023						6/21/2027						1,058						1,034						1,058
																																							26,839						30,660
总计：交通与物流（6.05%)*																																							42,683						45,690
总计：债务投资（177.93%)*																																							$	1,383,216					$	1,344,559

94

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目录表

首创西南公司及其子公司
综合投资时间表
2024年3月31日
投资组合中的公司1,5,6,7,18,21									投资类型2						活期利率3						收购日期14						成熟性						本金						成本12,17						公允价值4
股权投资
商业服务
动态社区有限责任公司6									250,000A类首选单位9,13												12/20/2022						—						$	—					$	250					$	317
									5,435,211.03B类首选单位9,13												12/20/2022						—						—						2,218						—
									255,984.22C类首选单位9,13												12/20/2022						—						—						—						—
									2,500,000公共单位9,13												12/20/2022						—						—						—						—
																																							2,468						317
FS VECTOR LLC									1,000公共单位9,11,13												4/26/2023						—						—						1,000						1,000
SPOTLIGHT AR，LLC									750公共单位9,11,13												12/8/2021						—						—						750						1,164
美国法院控股公司									1,000,000D-3级LP装置9,13												5/17/2022						—						—						1,000						1,346
									211,862.61D-4级LP装置9,13												10/31/2022						—						—						212						273
									211,465.87D-5级LP装置9,13												1/10/2023						—						—						211						269
																																							1,423						1,888
总计：商业服务（0.58%)*																																							5,641						4,369
消费品和零售
联盟体育集团，LP									3.88会员偏好百分比												8/1/2017						—						—						2,500						646
ATS Operating，LLC									1,000,000首选单位9,13												1/18/2022						—						—						1,000						1,220
CATBIRD NYC，LLC6									1,000,000A类单位9,11,13												10/15/2021						—						—						1,000						1,781
									500,000B类单位9,10,11,13												10/15/2021						—						—						500						757
																																							1,500						2,538
HEAT TRAK，LLC									令（警告-2033年6月9日）9,13												6/12/2023						—						—						1,104						742
SheARWATER Research，Inc.22									1,200,000A类首选单位9,11,13												4/30/2021						—						—						603						644
									40,000A类公共单位9,13												4/30/2021						—						—						33						787
																																							636						1,431
TRU FRAGRACE & BEAUTY LLC									1,000,000首选单位9,13												3/22/2024						—						—						1,000						1,000
总计：消费品及零售（1.00%)*																																							7,740						7,577
消费者服务
空调专家公司6									1,006,045.85首选单位9,13												11/9/2021						—						—						1,344						3,319
CLARTER CREdit CARE，LLC									191,049.33A-3级首选单位9,11,13												3/17/2022						—						—						2,000						1,362
泳池服务合作伙伴公司6									10,000公共单位9,13												12/20/2023						—						—						1,000						1,384

95

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目录表

首创西南公司及其子公司
综合投资时间表
2024年3月31日
投资组合中的公司1,5,6,7,18,21									投资类型2						活期利率3						收购日期14						成熟性						本金						成本12,17						公允价值4
ROOF OPCO，LLC									535,714.29甲类单位9,13												9/23/2022						—						—						750						775
									250,000乙类单位9,13												4/13/2023						—						—						250						262
																																							1,000						1,037
TMT BHC买家公司									500,000.00甲类单位9,13												3/7/2024						—						—						500						500
总计：消费服务（1.01%)*																																							5,844						7,602
分布
宾斯旺格控股公司									900,000普通股股份												3/9/2017						—						—						900						598
总计：分布（0.08%)*																																							900						598
教育
学生资源中心有限责任公司6									10,502,487.46首选单位												12/31/2022						—						—						5,845						—
									2,000,000.00首选单位9,13												12/31/2022						—						—						—						—
																																							5,845						—
WALL Street PREP，Inc.									1,000,000A-1类优先股9,13												7/19/2021						—						—						1,000						2,012
总计：教育（0.27%)*																																							6,845						2,012
环境服务
ARBORWorks，LLC6									100甲类单位9,13												11/17/2021						—						—						100						5
									13,898.32A-1类首选单位												11/6/2023						—						—						3,170						3,170
									13,898.32B-1类首选单位												11/6/2023						—						—						—						—
									1,666.67A类-1类公共单元												11/6/2023						—						—						—						—
																																							3,270						3,175
岛屿国家和坦克有限责任公司									1,204,099.26首选单位9,13												3/2/2023						—						—						1,212						2,325
LIGHTING Retrofit International，LLC6									208,333.3333A系列首选单位9,13												12/31/2021						—						—						—						—
									203,124.9999公共单位9,13												12/31/2021						—						—						—						—
																																							—						—
总计：环境服务（0.73%)*																																							4,482						5,500
金融服务
NINJATRAGER，Inc.									2,000,000首选单位9,11,13												12/18/2019						—						—						2,000						17,771
总计：金融服务（2.35%)*																																							2,000						17,771
食品、农业和饮料
美国坚果运营有限责任公司									3,000,000A类普通股单位9,13												4/10/2018						—						—						3,000						—
食品制药子公司控股有限责任公司									75,000甲类单位9,13												6/1/2021						—						—						750						1,815
MAMMOTH BORROWCO，Inc.									1,000,000A类首选单位9,13												11/30/2023						—						—						1,000						1,000

96

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目录表

首创西南公司及其子公司
综合投资时间表
2024年3月31日
投资组合中的公司1,5,6,7,18,21									投资类型2						活期利率3						收购日期14						成熟性						本金						成本12,17						公允价值4
明斯特磨坊公司									1,000,000A类单位9,13												12/15/2022						—						—						1,000						633
									1,130,387.32A-1类单位9,13												12/20/2023						—						—						500						316
																																							1,500						949
总计：食品、农业与饮料（0.50%)*																																							6,250						3,764
保健品
指挥集团收购有限责任公司6									1,250,000首选单位9,13												2/15/2024						—						—						1,250						1,250
LGM PHARMA，LLC									142,278.89A类普通股单位9,13												11/15/2017						—						—						1,600						5,258
LIGHTNING INTEMEDIATE II，LLC									0.42% LLC权益9,11,13												6/6/2022						—						—						600						263
LKC技术有限公司									1,000,000A类单位9,13												6/7/2023						—						—						1,000						1,460
SCRIP Inc.									100普通股股份												3/21/2019						—						—						1,000						751
总计：保健产品（1.19%)*																																							5,450						8,982
医疗保健服务
AAC新控股公司									374,543股票普通股												12/11/2020						—						—						1,785						1,173
									令（日期-2025年12月11日）												12/11/2020						—						—						2,198						1,030
																																							3,983						2,203
ASC THOO管理公司，LLC									2,572公共单位9,13												8/31/2018						—						—						1,026						619
卡瓦利埃买家公司									690,324首选单位9,13												2/10/2023						—						—						690						726
									690,324A-1类单位9,13												2/10/2023						—						—						—						—
																																							690						726
CDC牙科管理有限公司，LLC									1,568.70Y类首选单位9,13												10/31/2023						—						—						1,000						1,000
中央医疗保险有限责任公司6									2,620,670首选单位9,13												5/22/2020						—						—						1,224						1,360
德尔菲·伦德尔控股有限责任公司									254公共单位												6/9/2023						—						—						—						—
HH-Inspire Acquisition，Inc.									108,211.4首选单位9,13												4/3/2023						—						—						343						323
卫生研究所有限责任公司									100,000A类首选单位9,13												9/29/2023						—						—						1,000						1,000
OPCO Borrower，LLC									令（警告-2029年8月19日）												8/19/2022						—						—						207						1,006
玫瑰兰管理有限责任公司6									3,364A-2类单位												3/31/2023						—						—						202						762
									1,100A-1类单位												9/26/2022						—						—						66						183
									16,084甲类单位												11/9/2018						—						—						1,517						747
																																							1,785						1,692
希望光谱有限责任公司									1,074,786公共单位9,13												2/17/2023						—						—						1,075						661

97

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目录表

首创西南公司及其子公司
综合投资时间表
2024年3月31日
投资组合中的公司1,5,6,7,18,21									投资类型2						活期利率3						收购日期14						成熟性						本金						成本12,17						公允价值4
STAINMED，LLC6									4,718.62A类首选单位												7/1/2022						—						—						4,838						—
									39,097.96B类首选单位												7/1/2022						—						—						1,400						—
																																							6,238						—
总计：医疗保健服务（1.40%)*																																							18,571						10,590
工业产品
DAMOTECH Inc.22									1,127首选单位9,13												7/7/2023						—						—						1,127						1,228
									1,127A类公共单位9,13												7/7/2023						—						—						—						355
																																							1,127						1,583
GPT CLARIES，LLC6									1,000,000A类首选单位9,13												1/30/2023						—						—						1,000						2,064
产品集团有限责任公司									1,500,000A类单位9,11,13												12/31/2021						—						—						1,500						12,054
总计：工业产品（2.08%)*																																							3,627						15,701
媒体与营销
加速有限责任公司									13,451.22首选单位9,13												6/13/2022						—						—						893						1,554
									1,611.22公共单位9,13												6/13/2022						—						—						107						—
																																							1,000						1,554
加速合作伙伴有限责任公司									1,019首选单位9,13												12/1/2020						—						—						1,019						1,063
									1,019A类公共单位9,13												12/1/2020						—						—						14						—
																																							1,033						1,063
邦德品牌忠诚ULC22									1,000首选单位9,13												5/1/2023						—						—						1,000						799
									1,000A类通用单位9,13												5/1/2023						—						—						—						—
																																							1,000						799
EXACT Borrower，LLC									615.156公共单位												12/7/2022						—						—						615						945
IGNITE Visibility LLC									833首选单位9,13												12/1/2023						—						—						833						833
									833A类公共单位9,13												12/1/2023						—						—						167						167
																																							1,000						1,000
信息链接MEDIA BUYCO，LLC									1.67LP利息%9,10,11,13												10/29/2021						—						—						588						1,121
Outerbox，LLC6									6,308.2584A类通用单位9,13												6/8/2022						—						—						631						581
SONOBI，Inc.6									500,000A类公共单位9,13												9/17/2020						—						—						500						1,958
维斯塔媒体公司									171,617A系列优先股股份9,13												4/3/2019						—						—						1,874						8,485
总计：媒体与营销（2.32%)*																																							8,241						17,506
软件与IT服务
ACACIA BUYERCO V LLC									1,000,000B-2类单位9,13												11/25/2022						—						—						1,000						1,000
格拉玛泰克公司6									1,000A类单位												11/1/2019						—						—						1,000						—
									360.06A类-1个单位												1/10/2022						—						—						360						—
																																							1,360						—

98

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目录表

首创西南公司及其子公司
综合投资时间表
2024年3月31日
投资组合中的公司1,5,6,7,18,21									投资类型2						活期利率3						收购日期14						成熟性						本金						成本12,17						公允价值4
ISI CLARISES，LLC									1,000,000A系列首选单位												10/1/2021						—						—						1,000						1,296
									166,667A-1系列首选单位												6/7/2023						—						—						167						706
																																							1,167						2,002
VTX控股公司									1,597,707A系列首选单位9,13												7/23/2019						—						—						1,598						3,466
总计：软件与IT服务（0.86%)*																																							5,125						6,468
技术产品和组件
FLIP ELECTRONICS，LLC									2,446,170公共单位9,11,13												1/4/2021						—						—						2,892						9,505
TRAFERA，LLC（FKA TRINITY 3，LLC）									896.43A类单位9,13												11/15/2019						—						—						1,205						583
总计：技术产品及零部件（1.33%)*																																							4,097						10,088
电信
广阔天空网络有限责任公司									1,131,579A系列首选单位9,13												12/11/2020						—						—						1,132						1,393
									89,335C系列首选单位9,13												10/21/2022						—						—						89						159
																																							1,221						1,552
水星收购2021，LLC									12,059,033A系列单位9,13												12/6/2021						—						—						—						—
总计：电信（0.21%)*																																							1,221						1,552
运输与物流
GUARDIAN FLEET Services，Inc.									1,500,000甲类单位9,13												2/10/2023						—						—						1,500						1,584
									令（警告-2033年2月10日）9,13												2/10/2023						—						—						80						42
									令（日期-2033年11月30日）9,13												11/30/2023						—						—						20						24
									令（警告-2034年1月24日）9,13												1/24/2024						—						—						24						24
																																							1,624						1,674
ITA控股集团有限责任公司6									认股权证(到期-2029年3月29日)9,13												3/29/2019						—						—						538						4,005
									认股权证(到期-2033年6月21日)9,13												6/21/2023						—						—						3,791						3,869
									9.25A类会员权益百分比9,11,13												2/14/2018						—						—						1,500						2,374
																																							5,829						10,248
总计：交通与物流（1.58%)*																																							7,453						11,922
总计：股权投资（17.47%)*																																							$	93,487					$	132,002
合计：投资(195.40%)*																																							$	1,476,703					$	1,476,561

*以净资产的百分比表示的价值。所有的金额都是以美元表示的。

99

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目录表

1.除非另有说明，否则所有债务投资都是创收的。除非另有说明，否则股权投资不会产生收益。

2.本公司的所有投资、Capital Southwest SPV LLC(“SPV”)的投资及SBIC I的投资(定义见下文)分别质押为本公司的高级担保循环信贷安排、SPV的融资信贷安排或支持由Capital Southwest SBIC I，LP(本公司以小型企业投资公司(“SBIC I”)的全资附属公司)发行的SBA担保债券的抵押品。

3.大部分投资的利息可参考有抵押隔夜融资利率(“SOFR”)或最优惠利率(“P”)厘定，并按日(D)、月(M)、季(Q)或半年(S)重置。对于每项投资，本公司提供了SOFR或Prime的利差以及截至2024年3月31日的现行合同利率。某些投资受到利率下限的限制。如上所述，某些投资会产生实物支付(“PIK”)利息。基于SOFR的合同可以包括信用价差调整(“调整”)，除了所述的价差之外还要收取费用。如果SOFR比率加上调整幅度超过所述的最低比率(视情况而定)，则适用调整。截至2024年3月31日，投资组合中基于SOFR的合同的调整幅度为0.00%至0.26161%.

4.本公司的投资组合完全由私人持股公司的债务和股权证券组成，这些公司的报价属于第一级和第二级投入的类别，无法随时获得。因此，本公司根据经修订的1940年《投资公司法》(“1940年法案”)第2a-5条(“1940年法案”)，使用重大不可观察的第三级投入，由本公司若干高级人员(“估值委员会”)组成的估值委员会(“估值委员会”)根据经修订的1940年投资公司法(“1940年法案”)第2a-5条，以公平价值对其所有组合投资进行估值。请参阅附注4--公允价值计量以作进一步讨论。

5.1940年法案一般将非控制/非关联投资定义为既非控制投资也非关联投资的投资。截至2024年3月31日，公司持有美元1,286.4百万美元的非控制/非关联投资，约占87.1公司投资资产的%。这些投资的公允价值占净资产的百分比为170.2%.

6.附属公司投资通常被1940年法案定义为拥有5%至25%的有投票权证券的投资，这些投资不被归类为控制投资。截至2024年3月31日，公司持有美元190.2百万美元的附属投资，这相当于大约12.9公司投资资产的%。这些投资的公允价值占净资产的百分比为25.2%.

7.根据1940年的法案，控制投资通常被定义为拥有超过25%的有投票权证券的投资。于2024年3月31日，本公司并无持有任何控股权投资。

8.这笔投资的结构是第一留置权最后一次定期贷款。

9.指根据1940年法令第55(A)条不被视为“合格资产”的资产。在收购任何其他不符合条件的资产时，符合条件的资产必须至少占总资产的70%。截至2024年3月31日，大约10.6公司总资产的百分比(按公允价值)为不符合条件的资产。

10.截至2024年3月31日，这笔投资没有资金承诺。请参阅附注11--承付款和或有事项，以供进一步讨论。

11.通过分红或分配产生的收入。

12.截至2024年3月31日，美国联邦所得税用途的累计未实现增值总额约为1美元96.3百万美元；联邦所得税的累计未实现折旧总额为#美元96.4百万美元。累计未实现净折旧为#美元。0.1百万美元，基于税收成本$1,471.1百万美元。

13.投资通过一家全资拥有的应税子公司进行。

14.一般情况下，本公司在私人交易中获得的投资是根据修订后的1933年证券法(“证券法”)豁免注册的。这些投资，截至2024年3月31日，代表着195.4公司净资产的%或94.8占公司总资产的%，一般在转售时受到某些限制，根据证券法，可被视为“受限证券”。

15.该项投资的结构为分割留置权定期贷款，为本公司提供对债务人某些资产的第一留置权优先权和对债务人不同资产的第二留置权优先权。

16.截至2024年3月31日，投资处于非应计状态，这意味着公司已停止确认投资的利息收入。

100

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目录表

17.本栏中的负成本代表某些未提取的左轮手枪和延迟提取定期贷款的原始发行折扣。

18.股权可以是由投资组合公司全资拥有或由投资组合公司的同一母公司共同控制的公司的股份或单位。

19.这笔投资的结构是第一留置权优先定期贷款。

20.所列利率代表截至2024年3月31日该融资项下借款的加权平均利率。

21.除非另有说明，否则所有投资组合公司总部均位于美国。

22.投资组合公司总部位于美国以外的地方。

截至2024年3月31日，没有投资占我们总资产的5%以上。

附注是这些综合财务报表的组成部分。

101

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目录表

首创西南公司及其子公司
综合投资时间表
2023年3月31日
投资组合中的公司1,18									投资类型2						行业						活期利率3						收购日期14						成熟性						本金						成本12,17						公允价值4
非控股/非关联投资5
360报价TOPCO，LLC									循环贷款						媒体与营销						SOFR+6.50%（最低 1.00%）/Q，当前优惠券 11.55%						6/16/2022						6/16/2027						$	3,250					$	3,209					$	3,006
									第一留置权19												SOFR+6.50%（最低 1.00%）/Q，当前优惠券 11.55%						6/16/2022						6/16/2027						25,000						24,674						23,125
																																													27,883						26,131
AAC新控股公司									第一留置权						医疗保健服务						18.00%PIK						12/11/2020						6/25/2025						10,199						10,199						9,842
									延期支取定期贷款10												18.00%PIK						1/31/2023						6/25/2025						274						270						264
									374,543股票普通股												—						12/11/2020						—						—						1,785						716
									令（日期-2025年12月11日）												—						12/11/2020						—						—						2,198						881
																																													14,452						11,703
ACACIA BUYERCO V LLC									左轮手枪贷款10						软件和IT服务						SOFR+6.50%（最低 1.00%)						11/25/2022						11/26/2027						—						(37)						—
									第一次扣押-定期贷款A												SOFR+6.50%（最低 1.00%）/Q，当前优惠券 11.35%						11/25/2022						11/26/2027						5,000						4,905						4,920
									延期支取定期贷款10												SOFR+6.50%（最低 1.00%）/Q，当前优惠券 11.43%						11/25/2022						11/26/2027						7,500						7,332						7,380
									1,000,000B-2类单位9,13												—						11/25/2022						—						—						1,000						1,000
																																													13,200						13,300
加速有限责任公司									循环贷款10						媒体与营销						SOFR+8.50%（最低 1.00%）/Q，当前优惠券 13.56%20						6/13/2022						6/14/2027						3,700						3,616						3,700
									第一次扣押-定期贷款A												SOFR+7.50%（最低 1.00%）/Q，当前优惠券 12.35%						6/13/2022						6/14/2027						9,228						9,067						9,228
									第一次扣押-定期贷款B												SOFR+8.50%（最低 1.00%）/Q，当前优惠券 13.35%						6/13/2022						6/14/2027						9,228						9,066						9,228
									第一次扣押-定期贷款C												SOFR+9.50%（最低 1.00%）/Q，当前优惠券 14.35%						6/13/2022						6/14/2027						9,228						9,066						9,228
									延期支取定期贷款10												SOFR+8.50%（最低 1.00%)						6/13/2022						6/14/2027						—						(42)						—
									13,451.22首选单位9,13												—						6/13/2022						—						—						893						1,482
									1,611.22公共单位9,13												—						6/13/2022						—						—						107						165
																																													31,773						33,031

102

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目录表

首创西南公司及其子公司
综合投资时间表
2023年3月31日
投资组合中的公司1,18									投资类型2						行业						活期利率3						收购日期14						成熟性						本金						成本12,17						公允价值4
加速合作伙伴有限责任公司									第一留置权8						媒体与营销						SOFR+8.15%（最低 1.00%）/Q，当前优惠券 12.90%20						12/1/2020						12/1/2025						19,550						19,162						19,550
									1,019首选单位9,13												—						12/1/2020						—						—						1,019						1,223
									1,019A类公共单位9,13												—						12/1/2020						—						—						14						—
																																													20,195						20,773
ACE Gathering，Inc.									第二留置权15						能源服务（中游）						SOFR+12.00%（最低 2.00%）/Q，当前优惠券 16.85%						12/13/2018						12/13/2023						7,698						7,668						7,082
联盟体育集团，LP									无抵押可换股票据						消费品与零售						6.00%PIK						7/15/2020						9/30/2024						173						173						201
									3.88会员偏好百分比												—						8/1/2017						—						—						2,500						2,691
																																													2,673						2,892
美国坚果运营有限责任公司									第一次扣押-定期贷款A						食品、农业和饮料						SOFR+6.75%, 1.00% PIK（下限 1.00%）/Q，当前优惠券 12.49%						3/11/2022						4/10/2026						11,716						11,667						10,978
									第一次扣押-定期贷款B												SOFR+8.75%, 1.00% PIK（下限 1.00%）/Q，当前优惠券 14.49%						3/11/2022						4/10/2026						11,716						11,667						9,958
									3,000,000A类普通股单位9,13												—						4/10/2018						—						—						3,000						—
																																													26,334						20,936
美国电信服务有限公司									循环贷款10,16						电信						P+5.50%/Q（楼层 2.00%），当前优惠券 9.00%						9/17/2021						4/7/2023						862						853						44
									第一留置权16												P+5.50%/Q（楼层 2.00%），当前优惠券 9.00%						9/21/2016						6/8/2023						4,899						4,858						251
																																													5,711						295
ARBORWorks，LLC									循环贷款10						环境服务						L+7.00%, 3.00% PIK（地板 1.00%）/Q，当前优惠券 14.83%						11/17/2021						11/9/2026						2,000						1,956						1,502
									第一留置权												L+7.00%, 3.00% PIK（下限 1.00%）/Q，当前优惠券 14.85%						11/17/2021						11/9/2026						12,610						12,417						9,470
									100甲类单位9,13												—						11/17/2021						—						—						100						—
																																													14,473						10,972
ASC THOO管理公司，LLC									2,572公共单位9,13						医疗保健服务						—						8/31/2018						—						—						1,026						847

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目录表

首创西南公司及其子公司
综合投资时间表
2023年3月31日
投资组合中的公司1,18									投资类型2						行业						活期利率3						收购日期14						成熟性						本金						成本12,17						公允价值4
ATS Operating，LLC									循环贷款10						消费品与零售						SOFR+6.50%（最低 1.00%）/Q，当前优惠券 11.39%						1/18/2022						1/18/2027						500						462						492
									第一次扣押-定期贷款A												SOFR+5.50%（最低 1.00%）/Q，当前优惠券 10.35%						1/18/2022						1/18/2027						9,250						9,104						9,102
									第一次扣押-定期贷款B												SOFR+7.50%（最低 1.00%）/Q，当前优惠券 12.35%						1/18/2022						1/18/2027						9,250						9,102						9,102
									1,000,000首选单位9,13												—						1/18/2022						—						—						1,000						1,000
																																													19,668						19,696
宾斯旺格控股公司									900,000普通股股份						分布						—						3/9/2017						—						—						900						—
广阔天空网络有限责任公司									1,131,579A系列首选单位9,13						电信						—						12/11/2020						—						—						1,132						1,649
									89,335C系列首选单位9,13												—						10/21/2022						—						—						89						130
																																													1,221						1,779
C & M CONVEYOR，Inc.									第一次扣押-定期贷款A15						商业服务						SOFR+7.50%（最低 1.50%）/M，当前优惠券 12.28%						1/3/2023						9/30/2026						6,500						6,377						6,377
									第一次扣押-定期贷款B15												SOFR+5.50%（最低 1.50%）/M，当前优惠券 10.28%						1/3/2023						9/30/2026						6,500						6,377						6,377
																																													12,754						12,754
CADMIUM，LLC									循环贷款						软件和IT服务						L+7.00%（最低 1.00%）/Q，当前优惠券 12.16%						1/7/2022						12/22/2026						615						611						594
									第一留置权												L+7.00%（最低 1.00%）/Q，当前优惠券 12.16%						1/7/2022						12/22/2026						7,385						7,326						7,134
																																													7,937						7,728
卡明货物控制公司									第一留置权						能源服务（中游）						SOFR+6.50%（最低 1.00%）/M，当前优惠券 11.42%						6/2/2021						6/4/2026						5,692						5,652						5,692
卡瓦利埃买家公司									循环贷款10						医疗保健服务						SOFR+8.00%（最低 2.00%)						2/10/2023						2/10/2028						—						(19)						—
									第一留置权												SOFR+8.00%（最低 2.00%）/Q，当前优惠券 12.88%						2/10/2023						2/10/2028						6,500						6,372						6,372
									625,000首选单位9,13												—						2/10/2023						—						—						625						625
									625,000A-1类单位9,13												—						2/10/2023						—						—						—						—
																																													6,978						6,997

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目录表

首创西南公司及其子公司
综合投资时间表
2023年3月31日
投资组合中的公司1,18									投资类型2						行业						活期利率3						收购日期14						成熟性						本金						成本12,17						公允价值4
Crafty Apes，LLC									第一留置权8						媒体与营销						SOFR+7.02%（最低 1.00%）/Q，当前优惠券 12.07%20						6/9/2021						11/1/2024						15,000						14,911						15,000
EVEREST Transportation Systems，LLC									第一留置权						交通与物流						SOFR+8.00%（最低 1.00%）/M，当前优惠券 12.91%						11/9/2021						8/26/2026						8,566						8,498						8,566
EXACT Borrower，LLC									循环贷款10						媒体与营销						SOFR+7.50%（最低 2.00%)						12/7/2022						8/6/2027						—						(47)						—
									第一次扣押-定期贷款A												SOFR+7.50%（最低 2.00%）/Q，当前优惠券 12.24%						12/7/2022						8/6/2027						9,450						9,271						9,271
									第一次扣押-定期贷款B												SOFR+7.50%（最低 2.00%）/Q，当前优惠券 12.24%						12/7/2022						8/6/2027						9,450						9,271						9,271
									延期支取定期贷款10												SOFR+7.50%（最低 2.00%)						12/7/2022						8/6/2027						—						(23)						—
									本票												13.574%						12/7/2022						12/6/2028						385						385						385
									615.156公共单位																		12/7/2022						—						—						615						770
																																													19,472						19,697
FLIP ELECTRONICS，LLC									第一留置权						技术产品和零部件						SOFR+7.50%（最低 1.00%）/Q，当前优惠券 12.41%20						1/4/2021						1/2/2026						31,845						31,214						31,845
									延期支取定期贷款												SOFR+7.50%（最低 1.00%）/Q，当前优惠券 12.25%						3/24/2022						1/2/2026						2,818						2,777						2,818
									2,000,000公共单位9,11,13												—						1/4/2021						—						—						2,000						17,678
																																													35,991						52,341
FM SYLVAN，Inc.									循环贷款10						工业服务						SOFR+8.00%（最低 1.00%）/Q，当前优惠券 12.94%						11/8/2022						11/8/2027						2,000						1,816						2,000
									第一留置权												SOFR+8.00%（最低 1.00%）/Q，当前优惠券 12.85%						11/8/2022						11/8/2027						11,963						11,737						11,963
																																													13,553						13,963
食品制药子公司控股有限责任公司									第一留置权						食品、农业和饮料						L+6.50%（最低 1.00%）/Q，当前优惠券 11.25%						6/1/2021						6/1/2026						7,030						6,908						7,030
									75,000甲类单位9,13												—						6/1/2021						—						—						750						911
																																													7,658						7,941

105

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目录表

首创西南公司及其子公司
综合投资时间表
2023年3月31日
投资组合中的公司1,18									投资类型2						行业						活期利率3						收购日期14						成熟性						本金						成本12,17						公允价值4
Gains INTEMEDIATE，LLC									循环贷款10						商业服务						SOFR+7.50%（最低 2.00%)						12/15/2022						12/15/2027						—						(47)						—
									第一次扣押-定期贷款A												SOFR+6.50%（最低 2.00%）/Q，当前优惠券 11.35%						12/15/2022						12/15/2027						7,500						7,357						7,358
									第一次扣押-定期贷款B												SOFR+8.50%（最低 2.00%）/Q，当前优惠券 13.35%						12/15/2022						12/15/2027						7,500						7,356						7,358
									延期支取定期贷款10												SOFR+7.50%（最低 2.00%)						12/15/2022						12/15/2027						—						(162)						—
																																													14,504						14,716
GUARDIAN FLEET Services，Inc.									第一留置权						交通与物流						SOFR+7.25%, 1.75% PIK（下限 2.50%）/Q，当前优惠券 14.05%						2/10/2023						2/10/2028						4,511						4,376						4,376
									1,500,000甲类单位9,13												—						2/10/2023						—						—						1,500						1,500
									令（警告-2033年2月10日）												—						2/10/2023						—						—						80						80
																																													5,956						5,956
海湾太平洋收购有限责任公司									循环贷款10						食品、农业和饮料						SOFR+6.00%（最低 1.00%）/Q，当前优惠券 10.99%20						9/30/2022						9/29/2028						353						335						347
									第一留置权												SOFR+6.00%（最低 1.00%）/Q，当前优惠券 11.05%						9/30/2022						9/29/2028						3,642						3,574						3,573
									延期支取定期贷款10												SOFR+6.00%（最低 1.00%）/Q，当前优惠券 11.11%						9/30/2022						9/29/2028						303						286						297
																																													4,195						4,217
Hybrid服装有限责任公司									第二留置权15						消费品与零售						SOFR+8.25%（最低 1.00%）/Q，当前优惠券 13.10%						6/30/2021						6/30/2026						15,750						15,528						13,120
信息链接MEDIA BUYCO，LLC									第一留置权						媒体与营销						L+5.50%（最低 1.00%）/Q，当前优惠券 10.66%						11/1/2021						10/30/2026						7,653						7,537						7,653
									延期支取定期贷款10												L+5.50%（最低 1.00%)						11/1/2021						10/30/2026						—						(16)						—
									1.68LP利息%9,10,11,13												—						10/29/2021						—						—						588						944
																																													8,109						8,597

106

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目录表

首创西南公司及其子公司
综合投资时间表
2023年3月31日
投资组合中的公司1,18									投资类型2						行业						活期利率3						收购日期14						成熟性						本金						成本12,17						公允价值4
ISI CLARISES，LLC									循环贷款10						软件和IT服务						L+7.00%（最低 1.00%)						10/1/2021						10/1/2026						—						(28)						—
									第一留置权												L+7.00%（最低 1.00%）/Q，当前优惠券 11.75%						10/1/2021						10/1/2026						5,000						4,926						5,000
									1,000,000A系列首选单位												—						10/1/2021						—						—						1,000						1,000
																																													5,898						6,000
岛屿国家和坦克有限责任公司									循环贷款10						环境服务						SOFR+7.50%（最低 2.00%）/Q，当前优惠券 12.67%						3/2/2023						8/3/2026						500						471						471
									第一留置权												SOFR+7.50%（最低 2.00%）/Q当前优惠券 12.66%						3/2/2023						8/3/2026						9,000						8,823						8,823
									750,000首选单位9,13												—						3/2/2023						—						—						750						750
																																													10,044						10,044
JVMC控股公司									第一留置权						金融服务业						L+6.50%（最低 1.00%）/M，当前优惠券 11.34%						2/28/2019						2/28/2024						6,132						6,117						6,132
KMS，Inc.15									第一留置权						分布						L+7.25%（最低 1.00%）/Q，当前优惠券 12.44%						10/4/2021						10/2/2026						15,800						15,681						14,299
									延期支取定期贷款10												L+7.25%（最低 1.00%）/Q，当前优惠券 12.44%						10/4/2021						10/2/2026						2,228						2,174						2,016
																																													17,855						16,315
LASH OPCO，LLC									循环贷款10						消费品与零售						L+7.00%（最低 1.00%）/S，当前优惠券 11.89%20						12/29/2021						9/18/2025						343						336						330
									第一留置权												L+7.00%（最低 1.00%）/S，当前优惠券 11.84%						12/29/2021						3/18/2026						10,532						10,315						10,110
																																													10,651						10,440
LGM PHARMA，LLC									第一留置权						保健产品						L+8.50%（最低 1.00%), 1.00% PIK/Q，当前优惠券 14.16%						11/15/2017						11/15/2023						11,477						11,436						11,477
									延期支取定期贷款												L+10.00%（最低 1.00%), 1.00% PIK/Q，当前优惠券 15.66%						7/24/2020						11/15/2023						2,501						2,491						2,501
									无抵押可换股票据9,13												25.00%PIK						12/21/2021						12/31/2024						113						113						113
									142,278.89A类普通股单位9,13												—						11/15/2017						—						—						1,600						1,692
																																													15,640						15,783

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目录表

首创西南公司及其子公司
综合投资时间表
2023年3月31日
投资组合中的公司1,18									投资类型2						行业						活期利率3						收购日期14						成熟性						本金						成本12,17						公允价值4
LIGHTNING INTEMEDIATE II，LLC									循环贷款10						保健产品						SOFR+6.50%（最低 1.00%)						6/6/2022						6/7/2027						—						(31)						—
									第一留置权												SOFR+6.50%（最低 1.00%）/S，当前优惠券 11.54%						6/6/2022						6/7/2027						22,714						22,318						22,305
									0.88% LLC权益9,13												—						6/6/2022						—						—						600						416
																																													22,887						22,721
LLFLEX，LLC									第一留置权15						容器和包装						L+9.00%（最低 1.00%）/Q，当前优惠券 13.75%						8/16/2021						8/14/2026						10,835						10,656						10,131
MAKO STEEL LP									循环贷款10						商业服务						L+7.25%（最低 0.75%）/S，当前优惠券 11.89%20						3/15/2021						3/13/2026						943						921						939
									第一留置权												L+7.25%（最低 0.75%）/Q，当前优惠券 12.30%						3/15/2021						3/13/2026						7,879						7,778						7,839
																																													8,699						8,778
水星收购2021，LLC									第一留置权						电信						L+8.00%（最低 1.00%）/Q，当前优惠券 12.75%						12/6/2021						12/7/2026						12,344						12,150						11,949
									第二留置权												L+11.00%（最低 1.00%）/Q，当前优惠券 15.75%						12/6/2021						12/7/2026						2,759						2,715						2,593
									2,089,599A系列装置9,13												—						12/6/2021						—						—						—						770
																																													14,865						15,312
Micro Formulas LLC									循环贷款10						保健产品						SOFR+6.25%（最低 1.00%)						4/4/2022						4/3/2028						—						(27)						—
									第一留置权												SOFR+6.25%（最低 1.00%）/M，当前优惠券 11.09%						4/4/2022						4/3/2028						11,621						11,421						11,505
																																													11,394						11,505
明斯特磨坊公司									循环贷款10						食品、农业和饮料						SOFR+7.25%（最低 1.00%)						8/10/2021						8/10/2026						—						(67)						—
									第一留置权												SOFR+7.25%（最低 1.00%）/Q，当前优惠券 11.99%						8/10/2021						8/10/2026						21,800						21,457						21,800
									1,000,000A类单位9,13												—						12/15/2022						—						—						1,000						1,185
																																													22,390						22,985

108

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目录表

首创西南公司及其子公司
综合投资时间表
2023年3月31日
投资组合中的公司1,18									投资类型2						行业						活期利率3						收购日期14						成熟性						本金						成本12,17						公允价值4
CLARTER CREdit CARE，LLC									第一次扣押-定期贷款A						消费者服务						L+6.50%（最低 1.00%）/Q，当前优惠券 11.25%						12/23/2021						12/23/2026						9,716						9,564						9,550
									第一次扣押-定期贷款B												L+7.50%（最低 1.00%）/Q，当前优惠券 12.25%						12/23/2021						12/23/2026						9,716						9,563						9,550
									191,049.33A-3级首选单位9,11,13												—						3/17/2022						—						—						2,000						2,000
																																													21,127						21,100
神经精神科医院有限责任公司									循环贷款						医疗保健服务						L+8.00%（最低 1.00%）/Q，当前优惠券 12.75%						5/14/2021						5/14/2026						4,400						4,338						4,180
									第一次扣押-定期贷款A												L+7.00%（最低 1.00%）/Q，当前优惠券 11.75%						3/21/2023						5/14/2026						7,478						7,375						7,104
									第一次扣押-定期贷款B												L+9.00%（最低 1.00%）/Q，当前优惠券 13.75%						3/21/2023						5/14/2026						7,478						7,375						6,356
									第一次扣押-定期贷款C												SOFR+10.00%（最低 1.00%）/Q，当前优惠券 15.00%						3/21/2023						5/14/2026						3,176						3,097						3,097
																																													22,185						20,737
新Skinny Mixes，LLC									循环贷款10						食品、农业和饮料						SOFR+8.00%（最低 2.00%)						12/21/2022						12/21/2027						—						(76)						—
									第一留置权												SOFR+8.00%（最低 2.00%）/Q，当前优惠券 12.79%						12/21/2022						12/21/2027						13,000						12,750						12,753
									延期支取定期贷款10												SOFR+8.00%（最低 2.00%)						12/21/2022						12/21/2027						—						(28)						—
																																													12,646						12,753
NINJATRAGER，Inc.									循环贷款10						金融服务业						L+6.25%（最低 1.00%)						12/18/2019						12/18/2024						—						(3)						—
									第一留置权												L+6.25%（最低 1.00%）/Q，当前优惠券 11.00%						12/18/2019						12/18/2024						23,150						22,864						23,150
									延期支取定期贷款10												L+6.25%（最低 1.00%)						12/31/2020						12/18/2024						—						(28)						—
									2,000,000首选单位9,11,13												—						12/18/2019						—						—						2,000						11,138
																																													24,833						34,288
NWN Payments Holdings，LLC									循环贷款10						软件和IT服务						SOFR+8.00%（最低 1.00%）/Q，当前优惠券 12.85%20						5/7/2021						5/7/2026						1,020						997						1,006
									第一留置权												SOFR+8.00%（最低 1.00%）/Q，当前优惠券 12.87%						5/7/2021						5/7/2026						12,688						12,519						12,510
																																													13,516						13,516

109

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目录表

首创西南公司及其子公司
综合投资时间表
2023年3月31日
投资组合中的公司1,18									投资类型2						行业						活期利率3						收购日期14						成熟性						本金						成本12,17						公允价值4
OPCO Borrower，LLC									循环贷款10						医疗保健服务						SOFR+6.50%（最低 1.00%)						8/19/2022						8/19/2027						—						(7)						—
									第一留置权												SOFR+6.50%（最低 1.00%）/M，当前优惠券 11.50%						8/19/2022						8/19/2027						9,052						8,970						9,052
									第二留置权												12.50%						8/19/2022						2/19/2028						3,000						2,755						3,000
									令（警告-2029年8月19日）												—						8/19/2022						—						—						207						399
																																													11,925						12,451
管道技术有限公司9									循环贷款10						能源服务（中游）						P+6.25%（最低 2.00%）/Q，当前优惠券 14.25%						8/23/2022						8/19/2027						500						441						490
									第一留置权												SOFR+7.25%（最低 1.00%）/Q，当前优惠券 12.32%						8/23/2022						8/19/2027						9,750						9,574						9,565
																																													10,015						10,055
立即研究集团有限公司									第二留置权						商业服务						L+9.50%（最低 1.00%）/S，当前优惠券 14.31%						12/8/2017						12/20/2025						10,500						10,163						6,431
ROOF OPCO，LLC									循环贷款10						消费者服务						SOFR+6.50%（最低 1.00%)						8/27/2021						8/27/2026						—						(42)						—
									第一留置权												SOFR+6.50%（最低 1.00%）/Q，当前优惠券 11.35%						8/27/2021						8/27/2026						21,633						21,267						21,071
									535,714.29甲类单位9,13												—						9/23/2022						—						—						750						750
																																													21,975						21,821
RTIC附属控股有限责任公司									循环贷款10						消费品与零售						SOFR+7.75%（最低 1.25%）/M，当前优惠券 12.56%20						9/1/2020						9/1/2025						822						813						715
									第一留置权												SOFR+7.75%（最低 1.25%）/M，当前优惠券 12.52%						9/1/2020						9/1/2025						6,166						6,123						5,364
																																													6,936						6,079
SCRIP Inc.									第一留置权8						保健产品						L+10.98%（最低 2.00%）/M，当前优惠券 15.83%						3/21/2019						3/21/2024						16,750						16,634						15,594
									100普通股股份												—						3/21/2019						—						—						1,000						751
																																													17,634						16,345

110

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目录表

首创西南公司及其子公司
综合投资时间表
2023年3月31日
投资组合中的公司1,18									投资类型2						行业						活期利率3						收购日期14						成熟性						本金						成本12,17						公允价值4
SheARWATER Research，Inc.9									循环贷款10						消费品与零售						L+6.25%（最低 1.00%)						4/30/2021						4/30/2026						—						(30)						—
									第一留置权												L+6.25%（最低 1.00%）/Q，当前优惠券 11.06%						4/30/2021						4/30/2026						13,643						13,462						13,643
									1,200,000A类首选单位												—						4/30/2021						—						—						978						2,558
									40,000A类公共单位												—						4/30/2021						—						—						33						85
																																													14,443						16,286
SIB HOLDINGS，LLC									循环贷款						商业服务						L+6.25%（最低 1.00%）/M，当前优惠券 11.23%20						10/29/2021						10/29/2026						702						694						681
									第一留置权												L+6.25%（最低 1.00%）/M，当前优惠券 11.21%						10/29/2021						10/29/2026						11,382						11,235						11,040
									238,095.24公共单位9,13												—						10/29/2021						—						—						500						411
																																													12,429						12,132
南海岸电信有限责任公司									循环贷款10						特种化学品						L+5.25%（最低 1.00%)						12/13/2021						12/11/2026						—						(28)						—
									第一留置权												L+5.25%（最低 1.00%）/M，当前优惠券 10.03%						12/13/2021						12/11/2026						17,839						17,560						17,839
																																													17,532						17,839
希望光谱有限责任公司									第一留置权						医疗保健服务						SOFR+7.50%（最低 1.00%）/M，当前优惠券 12.24%						9/6/2022						6/11/2024						22,358						22,020						21,934
									1,000,000公共单位9,13												—						2/17/2023						—						—						1,000						1,000
																																													23,020						22,934
SPOTLIGHT AR，LLC									循环贷款10						商业服务						L+6.75%（最低 1.00%)						12/8/2021						6/8/2026						—						(28)						—
									第一留置权												L+6.75%（最低 1.00%）/Q，当前优惠券 11.50%						12/8/2021						6/8/2026						7,481						7,370						7,481
									750公共单位9,11,13												—						12/8/2021						—						—						750						972
																																													8,092						8,453
CLAREC Corporation									循环贷款10						商业服务						L+7.50%（最低 1.00%）/Q，当前优惠券 12.32%20						8/13/2021						8/13/2025						1,600						1,576						1,600
									第一留置权												L+7.50%（最低 1.00%）/Q，当前优惠券 12.25%						8/13/2021						8/13/2025						9,000						8,886						9,000
																																													10,462						10,600

111

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目录表

首创西南公司及其子公司
综合投资时间表
2023年3月31日
投资组合中的公司1,18									投资类型2						行业						活期利率3						收购日期14						成熟性						本金						成本12,17						公允价值4
产品集团有限责任公司									第一留置权						工业产品						SOFR+8.00%（最低 1.00%）/M，当前优惠券 12.92%						12/31/2021						12/31/2026						17,655						17,355						17,655
									1,500,000A类单位9,13												—						12/31/2021						—						—						1,500						7,833
																																													18,855						25,488
TRAFERA，LLC（FKA TRINITY 3，LLC）									第一留置权15						技术产品和零部件						L+6.50%（最低 1.00%）/Q，当前优惠券 11.26%						9/30/2020						9/30/2025						5,775						5,727						5,775
									无抵押可换股票据9,13												10.00%PIK						2/7/2022						3/31/2026						92						92						92
									896.43A类单位9,11,13												—						11/15/2019						—						—						1,205						1,509
																																													7,024						7,376
美国法院控股公司									第一留置权						商业服务						SOFR+6.00%（最低 1.00%）/Q，当前优惠券 10.87%20						5/17/2022						5/17/2027						16,800						16,540						16,800
									1,000,000D-3级LP装置9,13												—						5/17/2022						—						—						1,000						1,354
									211,862.61D-4级LP装置9,13												—						10/31/2022						—						—						212						278
									211,465.87D-5级LP装置9,13												—						1/10/2023						—						—						211						275
																																													17,963						18,707
美国DEBUSK，LLC									第一留置权						工业服务						L+5.75%（最低 1.00%）/M，当前优惠券 10.59%						2/25/2020						9/8/2026						11,498						11,367						11,498
VersiCare Management LLC									循环贷款10						医疗保健服务						SOFR+8.00%（最低 1.00%)						8/18/2022						8/18/2027						—						(44)						—
									第一次扣押-定期贷款A												SOFR+8.00%（最低 1.00%）/Q，当前优惠券 12.85%						8/18/2022						8/18/2027						13,500						13,256						13,257
									延期支取定期贷款10												SOFR+8.00%（最低 1.00%）/Q，当前优惠券 13.16%						8/18/2022						8/18/2027						2,400						2,332						2,357
																																													15,544						15,614
维斯塔媒体公司									171,617A系列优先股股份9,13						媒体与营销						—						4/3/2019						—						—						1,874						9,054
VTX控股公司									1,597,707A系列首选单位9,13						软件和IT服务						—						7/23/2019						—						—						1,598						2,694

112

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目录表

首创西南公司及其子公司
综合投资时间表
2023年3月31日
投资组合中的公司1,18									投资类型2						行业						活期利率3						收购日期14						成熟性						本金						成本12,17						公允价值4
WALL Street PREP，Inc.									循环贷款10						教育						L+7.00%（最低 1.00%)						7/19/2021						7/20/2026						—						(13)						—
									第一留置权												L+7.00%（最低 1.00%）/Q，当前优惠券 11.75%						7/19/2021						7/20/2026						10,588						10,436						10,588
									1,000,000A-1类优先股												—						7/19/2021						—						—						1,000						1,205
																																													11,423						11,793
Well-FOAM，Inc.									循环贷款10						能源服务（上游）						L+8.00%（最低 1.00%)						9/9/2021						9/9/2026						—						(64)						—
									第一留置权												L+8.00%（最低 1.00%）/Q，当前优惠券 12.75%						9/9/2021						9/9/2026						17,730						17,466						17,730
																																													17,402						17,730
冬季服务运营有限责任公司									循环贷款10						商业服务						L+7.00%（最低 1.00%)						11/19/2021						11/19/2026						—						(65)						—
									第一留置权												L+7.00%（最低 1.00%）/Q，当前优惠券 11.75%						11/19/2021						11/19/2026						20,000						19,693						20,000
									延期支取定期贷款10												L+7.00%（最低 1.00%)						11/19/2021						11/19/2026						—						(32)						—
																																													19,596						20,000
ZENFOLIO Inc.									循环贷款						商业服务						SOFR+9.00%（最低 1.00%）/Q，当前优惠券 13.82%						7/17/2017						7/17/2025						2,000						1,994						1,954
									第一留置权												SOFR+9.00%（最低 1.00%）/Q，当前优惠券 13.82%						7/17/2017						7/17/2025						18,913						18,762						18,478
																																													20,756						20,432
ZIPS CAR WASH，LLC									延迟提取定期贷款- A						消费者服务						SOFR+7.25%（最低 1.00%）/M，当前优惠券 12.15%20						2/11/2022						3/1/2024						15,840						15,611						15,634
									延迟提取定期贷款- B												SOFR+7.25%（最低 1.00%）/M，当前优惠券 12.12%20						2/11/2022						3/1/2024						3,970						3,914						3,919
																																													19,525						19,553
非控制/非关联投资总额（163.7占按公允价值计算的净资产百分比）																																										$	947,829					$	966,627

113

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目录表

首创西南公司及其子公司
综合投资时间表
2023年3月31日
投资组合中的公司1,18									投资类型2						行业						活期利率3						收购日期14						成熟性						本金						成本12,17						公允价值4
关联投资6
空调专家公司									循环贷款10						消费者服务						SOFR+7.25%（最低 1.00%）/Q，当前优惠券 12.40%						11/9/2021						11/9/2026						$	800					$	766					$	800
									第一留置权												SOFR+7.25%（最低 1.00%）/Q，当前优惠券 12.12%20						11/9/2021						11/9/2026						27,438						26,940						27,438
									766,738.93首选单位9,13												—						11/9/2021						—						—						809						1,202
																																													28,515						29,440
CATBIRD NYC，LLC									循环贷款10						消费品与零售						SOFR+7.00%（最低 1.00%)						10/15/2021						10/15/2026						—						(57)						—
									第一留置权												SOFR+7.00%（最低 1.00%）/Q，当前优惠券 11.88%						10/15/2021						10/15/2026						15,500						15,265						15,500
									1,000,000A类单位9,11,13												—						10/15/2021						—						—						1,000						1,658
									500,000B类单位9,10,11,13												—						10/15/2021						—						—						500						714
																																													16,708						17,872
中央医疗保险有限责任公司									循环贷款10						医疗保健服务						L+9.00%（最低 1.75%）/Q，当前优惠券 13.75%						5/22/2020						5/22/2025						300						287						296
									第一留置权												L+9.00%（最低 1.75%）/Q，当前优惠券 13.75%						5/22/2020						5/22/2025						7,500						7,427						7,402
									延迟提取资本支出定期贷款10												L+9.00%（最低 1.75%）/Q，当前优惠券 13.75%						5/22/2020						5/22/2025						100						87						99
									1,380,500首选单位9,13												—						5/22/2020						—						—						976						357
																																													8,777						8,154
钱德勒标志有限责任公司									1,500,000A-1类普通股单位9,13						商业服务						—						1/4/2016						—						—						1,500						3,215
德尔菲行为健康集团有限责任公司									保护性进展16												L+16.70% PIK（下限 1.00%）/Q，当前优惠券 21.06%						8/31/2021						4/7/2023						1,448						1,448						—
									第一留置权16						医疗保健服务						L+11.00% PIK（下限 1.00%）/S，当前优惠券 15.74%						4/8/2020						4/7/2023						1,649						1,649						—
									第一留置权16												L+9.00% PIK（下限 1.00%）/S，当前优惠券 14.13%						4/8/2020						4/7/2023						1,829						1,829						—
									1,681.04公共单位												—						4/8/2020						—						—						3,615						—
																																													8,541						—

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目录表

首创西南公司及其子公司
综合投资时间表
2023年3月31日
投资组合中的公司1,18									投资类型2						行业						活期利率3						收购日期14						成熟性						本金						成本12,17						公允价值4
动态社区有限责任公司									第一次扣押-定期贷款A						商业服务						SOFR+4.50% PIK（下限 2.00%）/Q，当前优惠券 9.41%						12/20/2022						12/31/2026						3,846						3,826						3,823
									第一次扣押-定期贷款B												SOFR+6.50% PIK（下限 2.00%）/ Q，当前优惠券 11.41%						12/20/2022						12/31/2026						3,867						3,844						3,843
									250,000A类首选单位9,13												—						12/20/2022						—						—						250						625
									5,435,211.03B类首选单位9,13												—						12/20/2022						—						—						2,218						2,218
									255,984.22C类首选单位9,13												—						12/20/2022						—						—						—						—
									2,500,000公共单位9,13												—						12/20/2022						—						—						—						—
																																													10,138						10,509
GPT CLARIES，LLC									循环贷款10						工业产品						SOFR+9.00%（最低 2.00%)						1/30/2023						1/31/2028						—						(58)						—
									第一留置权19												SOFR+9.00%（最低 2.00%）/Q，当前优惠券 13.93%						1/30/2023						1/31/2028						6,150						6,030						6,030
									1,000,000A类首选单位9,13												—						1/30/2023						—						—						1,000						1,000
																																													6,972						7,030
格拉玛泰克公司									循环贷款10						软件和IT服务						SOFR+9.50%（最低 2.00%)						11/1/2019						11/1/2024						—						(14)						—
									第一留置权												SOFR+9.50%（最低 2.00%）/Q，当前优惠券 14.24%						11/1/2019						11/1/2024						10,031						9,967						10,031
									1,000A类单位												—						11/1/2019						—						—						1,000						—
									360.06A类-1个单位												—						1/10/2022						—						—						360						372
																																													11,313						10,403

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目录表

首创西南公司及其子公司
综合投资时间表
2023年3月31日
投资组合中的公司1,18									投资类型2						行业						活期利率3						收购日期14						成熟性						本金						成本12,17						公允价值4
ITA控股集团有限责任公司									循环贷款						交通与物流						SOFR+9.00%, 0.50% PIK（下限 1.00%）/Q，当前优惠券 14.35%						2/14/2018						5/12/2023						7,000						6,974						7,014
									第一次扣押-定期贷款												SOFR+8.00%, 0.50% PIK（下限 1.00%）/Q，当前优惠券 13.35%						2/14/2018						5/12/2023						10,114						10,139						10,114
									第一次扣押-B期贷款												SOFR+11.00%, 0.50% PIK（下限 1.00%）/Q，当前优惠券 16.35%						6/5/2018						5/12/2023						5,057						5,056						5,068
									第一扣押权- PIK注释A												10.00%PIK						3/29/2019						5/12/2023						3,271						3,259						3,255
									第一继承权- PIK注释B												10.00%PIK						3/29/2019						5/12/2023						129						129						128
									认股权证(到期-2029年3月29日)9,13												—						3/29/2019						—						—						538						4,046
									9.25A类会员权益百分比9,13												—						2/14/2018						—						—						1,500						4,348
																																													27,595						33,973
LIGHTING Retrofit International，LLC									循环贷款10						环境服务						7.50%						12/31/2021						12/31/2025						—						—						—
									第一留置权												7.50%						12/31/2021						12/31/2025						5,143						5,143						5,143
									第二留置权16												10.00%PIK						12/31/2021						12/31/2026						5,208						5,208						3,594
									208,333.3333A系列首选单位9,13												—						12/31/2021						—						—						—						—
									203,124.9999公共单位9,13												—						12/31/2021						—						—						—						—
																																													10,351						8,737
Outerbox，LLC									循环贷款10						媒体与营销						SOFR+6.75%（最低 1.00%)						6/8/2022						6/8/2027						—						(25)						—
									第一留置权												SOFR+6.75%（最低 1.00%）/Q，当前优惠券 11.56%20						6/8/2022						6/8/2027						14,625						14,428						14,552
									6,308.2584A类通用单位9,13												—						6/8/2022						—						—						631						773
																																													15,034						15,325

116

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目录表

首创西南公司及其子公司
综合投资时间表
2023年3月31日
投资组合中的公司1,18									投资类型2						行业						活期利率3						收购日期14						成熟性						本金						成本12,17						公允价值4
玫瑰兰管理有限责任公司									循环贷款10						医疗保健服务						SOFR+8.00%,2.00% PIK（下限 2.00%）/Q，当前优惠券 14.74%						11/9/2018						11/12/2024						575						566						555
									第一留置权												SOFR+8.00%, 2.00% PIK（下限 2.00%）/Q，当前优惠券 14.74%						11/9/2018						11/12/2024						15,051						15,008						14,524
									3,364A-2类单位												—						3/31/2023						—						—						202						694
									1,100A-1类单位												—						9/26/2022						—						—						66						161
									16,084甲类单位												—						11/9/2018						—						—						1,517						422
																																													17,359						16,356
SONOBI，Inc.									500,000A类公共单位9,13						媒体与营销						—						9/17/2020						—						—						500						1,749
STAINMED，LLC									第一留置权						医疗保健服务						SOFR+9.50% PIK（下限 2.00%）/M，当前优惠券 14.28%						7/1/2022						7/1/2027						7,288						7,288						7,288
									延期支取定期贷款												SOFR+9.50% PIK（下限 2.00%）/M，当前优惠券 14.28%						12/23/2022						4/15/2023						122						122						122
									4,718.62A类首选单位												—						7/1/2022						—						—						4,838						3,767
									39,097.96B类首选单位												—						7/1/2022						—						—						1,400						—
																																													13,648						11,177
学生资源中心有限责任公司									第一留置权						教育						8.50%PIK						12/31/2022						12/30/2027						8,889						8,727						8,720
									10,502,487.46首选单位												—						12/31/2022						—						—						5,845						5,845
									2,000,000.00首选单位9,13												—						12/31/2022						—						—						—						—
																																													14,572						14,565
投资总额（31.9占按公允价值计算的净资产百分比）																																										$	191,523					$	188,505
控制投资7
I-45 SLF LLC9, 10, 11									80% LLC股权						多部门持股						—						10/20/2015						—						—						$	80,800					$	51,256
控制投资总额（8.7占按公允价值计算的净资产百分比）																																										$	80,800					$	51,256
总投资(204.3占按公允价值计算的净资产百分比）																																										$	1,220,152					$	1,206,388

117

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目录表

1除非另有说明，否则所有债务投资都是创收的。除非另有说明，否则股权投资不会产生收益。

2除另有注明外，本公司的所有投资及SBIC I的投资(定义见下文)分别质押作为本公司高级担保信贷融资的抵押品或支持将由Capital Southwest SBIC I，LP发行的SBA担保债券，Capital Southwest SBIC I，LP是我们作为小型企业投资公司(“SBIC I”)营运的全资附属公司。

3大部分投资的利息可参考有抵押隔夜融资利率(“SOFR”)、伦敦银行同业拆息(“LIBOR”或“L”)或最优惠利率(“P”)厘定，并按日(D)、月(M)、季(Q)或半年(S)重置。对于每项投资，公司提供了SOFR、LIBOR或Prime的利差以及2023年3月31日生效的当前合同利率。某些投资受到利率下限的限制。如上所述，某些投资会产生实物支付(“PIK”)利息。基于SOFR的合同可以包括信用价差调整(“调整”)，除了所述的价差之外还要收取费用。如果SOFR比率加上调整幅度超过所述的最低比率(视情况而定)，则适用调整。截至2023年3月31日，投资组合中基于SOFR的合同的调整幅度为0.10%至0.26161%.

4本公司的投资组合完全由私人持股公司的债务和股权证券组成，这些公司的报价属于第一级和第二级投入的类别，无法随时获得。因此，本公司使用重大不可观察到的3级投入，按董事会真诚确定的公允价值对其所有投资组合进行估值。请参阅我们经审计综合财务报表的附注4-公允价值计量以作进一步讨论。

5非控制/非关联投资一般由1940年修订后的《投资公司法》(“1940年法案”)定义为既非控制投资也非关联投资的投资。在2023年3月31日，大约80.1本公司投资资产的%为非控制/非关联投资。这些投资的公允价值占净资产的百分比为163.7%.

6附属公司投资通常被1940年法案定义为拥有5%至25%的有投票权证券的投资，这些投资不被归类为控制投资。在2023年3月31日，大约15.6本公司投资资产的%为关联投资。这些投资的公允价值占净资产的百分比为31.9%.

7根据1940年的法案，控制投资通常被定义为拥有超过25%的有投票权证券的投资。在2023年3月31日，大约4.2公司投资资产的%为控制性投资。这些投资的公允价值占净资产的百分比为8.7%.

8这笔投资的结构是第一留置权最后一次定期贷款。

9指根据1940年法令第55(A)条不被视为“合格资产”的资产。在收购任何其他不符合条件的资产时，符合条件的资产必须至少占总资产的70%。截至2023年3月31日，大约13.9公司资产的%为不符合条件的资产。

10截至2023年3月31日，这笔投资没有资金承诺。请参阅附注11-我们经审计综合财务报表的承担及或有事项以作进一步讨论。

11通过分红或分配产生的收入。

12截至2023年3月31日，美国联邦所得税累计未实现增值总额约为美元72.3百万美元；联邦所得税的累计未实现折旧总额为#美元76.8万 累计未实现净折旧为美元4.5百万美元，基于税收成本$1,210.8百万美元。

13投资通过一家全资拥有的应税子公司进行。

14公司通常在私人交易中收购其投资，根据经修订的1933年证券法（“证券法”）豁免登记。截至2023年3月31日，这些投资代表 204.3公司净资产的%或95.9占公司总资产的%，一般在转售时受到某些限制，根据证券法，可被视为“受限证券”。

15该项投资的结构为分割留置权定期贷款，为本公司提供对债务人某些资产的第一留置权优先权和对债务人不同资产的第二留置权优先权。

16截至2023年3月31日，投资处于非应计状态，这意味着公司已停止确认投资的利息收入。

118

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目录表

17本栏中的负成本代表某些未提取的左轮手枪和延迟提取定期贷款的原始发行折扣。

18股权可以是由投资组合公司全资拥有或由投资组合公司的同一母公司共同控制的公司的股份或单位。

19这笔投资的结构是第一留置权优先定期贷款。

20所列利率代表截至2023年3月31日该融资项下借款的加权平均利率。

截至2023年3月31日，没有投资占我们总资产的5%以上。

附注是这些综合财务报表的组成部分。

119

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目录表

合并财务报表附注

1.    陈述的组织和基础

除非文意另有所指，否则在本年度报告中，除文意另有所指外，本年度报告中提及的“我们”、“CSWC”或“公司”均指首创西南公司。

组织

Capital Southwest Corporation是一家内部管理的投资公司，专门为主要位于美国的广泛投资领域的中端市场公司提供定制融资。CSWC已选择根据1940年法案作为一家商业发展公司进行监管。我们的普通股目前在纳斯达克全球精选市场交易，股票代码为“CSWC”。

根据修订后的《1986年美国国税法》(下称《守则》)，我们已经选择并打算每年都有资格被视为受监管的投资公司(RIC)，以缴纳美国联邦所得税。因此，我们通常不必为作为股息分配给股东的任何普通收入或资本收益按公司税率缴纳美国联邦所得税。为了继续保持我们的RIC税收待遇，我们必须满足特定的收入来源和资产多样化要求，并及时每年至少分配我们普通净收入的90%和超过已实现长期资本损失净额的净短期资本收益。我们可能需要缴纳美国联邦所得税，以及对我们没有及时分配给股东的任何收入征收4%的美国联邦消费税。只要我们在下一个历年进行某些分配并满足其他程序要求，我们的美国联邦所得税负担就可以减少。

我们专注于投资于有创收和正现金流历史、确立市场地位和经验证的管理团队以及强大的运营纪律的公司。我们的核心业务是瞄准中低端市场(“LMM”)公司的优先债务投资和股权投资。我们的目标公司通常有利息、税项、折旧和摊销前的年度收益(“EBITDA”)，一般在$3.01000万美元和300万美元25.01000万美元，我们的投资规模一般在300万美元之间5.02000万美元至2000万美元35.01000万美元。我们向我们投资的公司提供大量的管理援助，因为我们认为向被投资公司提供管理援助对其业务发展活动至关重要。

Capital Southwest Equity Investments，Inc.(“应税子公司”)、Capital Southwest SPV LLC(“SPV”)和Capital Southwest SBIC I，LP(“SBIC I”)是本公司的全资子公司，并在其财务报表中合并。成立应税子公司是为了允许我们在投资组合公司中持有某些权益，这些公司被组织为有限责任公司或有限责任公司(LLC)(或其他形式的直通实体)，同时仍允许我们满足RIC税收要求，即出于美国联邦所得税的目的，我们的总收入中至少有90%必须包括合格的投资收入。这家应税子公司已选择被视为美国联邦所得税目的的公司，并根据其应纳税所得额按公司税率缴纳美国联邦所得税。SPV是一种特殊目的投资工具，旨在为SPV信贷安排(定义见下文)持有投资，以支持我们的投资和经营活动。

2021年4月20日，SBIC I获得了美国小企业管理局(SBA)颁发的许可证，根据修订后的1958年小企业投资法第301(C)条，SBIC可以作为小企业投资公司(SBIC)运营。SBIC I的投资策略与我们的基本相似，并根据小企业管理局的规定进行类似类型的投资。SBIC I及其普通合伙人根据美国公认会计原则(“美国公认会计原则”)就财务报告目的进行合并，其持有的有价证券投资包括在合并财务报表中。

陈述的基础

综合财务报表是根据美国公认会计准则编制的。我们符合投资公司的定义，并遵循财务会计准则委员会(FASB)会计准则编纂(ASC)主题946中的会计和报告指南，金融服务--投资公司(“ASC 946”)。根据适用于投资公司的规则和法规，除某些例外情况外，我们一般不能合并除另一家投资公司以外的任何实体。这一一般原则的一个例外情况是，如果投资公司对向投资公司提供服务的经营公司进行投资。因此，合并财务报表包括应税子公司、特殊目的公司和SBICI。

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目录表

证券组合投资分类

我们根据1940年法案的要求对我们的投资进行分类。根据1940年法案，“控制投资”通常被定义为我们拥有超过25%有表决权证券的投资；“关联投资”一般被定义为我们拥有5%至25%有表决权证券的投资，这些投资不被归类为“控制投资”；而“非控制/非关联投资”通常被定义为既不是“控制投资”也不是“关联投资”的投资。

根据1940年法案，BDC必须满足某些要求，包括将其总资产的至少70%投资于符合条件的资产。截至2024年3月31日，公司已89.4合资格资产占其总资产(按公允价值)的百分比。与我们的业务相关的合格资产的主要类别包括：

(1)在不涉及任何公开发行的交易中从该等证券的发行人购买的证券，而发行人(除某些有限的例外情况外)是“合资格投资组合公司”，或从任何现在是或在过去13个月内一直是合资格投资组合公司的关联人的人，或从任何其他人购买的，符合美国证券交易委员会(“美国证券交易委员会”)可能规定的规则；

(2)我们控制的任何符合条件的投资组合公司的证券；

(3)在非投资公司或发行人的关联人的私下交易中从非投资公司或发行人的关联人手中购买的证券，或在与之相关的交易中购买的证券，如果发行人破产并正在进行重组，或者发行人在紧接购买其证券之前无法履行到期债务，而没有传统贷款或融资安排以外的物质援助；

(4)在非公开交易中向任何人士购买的合资格投资组合公司的证券，如果该等证券没有现成的市场，而我们已拥有该合资格投资组合公司60%的已发行股本；

(5)为上述第(1)款至第(4)款所述证券的交换或分发而收到的证券，或根据与该等证券有关的权证或权利的行使而收取或分发的证券；及

(6)现金、现金等价物、美国政府证券或自投资之日起一年或更短时间内到期的优质债务证券。

另外， 为了有资格获得美国联邦所得税的RIC税收待遇，我们必须满足以下要求：

(1)在每个课税年度内，继续保持我们作为1940年法案所规定的BDC的选举；

(2)在每个课税年度中，从股息、利息、某些证券的付款、贷款、出售股票或其他证券的收益、某些“合格上市合伙企业”的净收入或与投资该等股票或证券的业务所得的其他收入中获得至少90%的总收入；以及

(3)根据两个多样化要求分散我们的持有量：(A)使我们的持有量多样化，使我们的资产价值在纳税年度的每个季度末至少有50%由现金、现金等价物、美国政府证券、其他RIC的证券和此类其他证券组成，如果任何一个发行人的此类其他证券不超过我们资产价值的5%或发行人未偿还有表决权证券的10%；以及(B)使我们的资产多样化，使我们的资产价值不超过25%投资于证券，但美国政府证券或其他RIC的证券除外，(I)一个发行人的证券，(Ii)根据适用的守则规则由我们控制并从事相同或类似或相关交易或业务的两个或更多发行人的证券，或(Iii)某些“合格上市合伙企业”(统称为“多元化要求”)的证券；

必须每季度满足这两项多元化要求。如果一个RIC在一个季度满足了多元化要求，然后完全由于市场价值的波动，在下个季度未能满足其中一个多元化要求，它将保留RIC的税收待遇。由于不合格收购而未能达到多元化要求的RIC可能会缴纳额外税款，除非该不合格收购得到处置，并在未能达到多元化要求的季度结束后30天内满足多元化要求。

在截至2024年3月31日的季度，我们满足了所有RIC要求，并10.1根据守则第851(D)节确立的计量标准，在不合格资产中的百分比。

121

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目录表

2.    重要会计政策摘要

以下是CSWC在编制合并财务报表时遵循的主要会计政策摘要。

公允价值计量根据ASC主题820，我们基本上按公允价值对我们的所有金融工具进行会计处理。公允价值计量和披露(“ASC 820”)。ASC 820定义了公允价值，建立了用于计量公允价值的框架，并要求披露公允价值计量，包括根据估值投入的透明度将金融工具分类为三级层次结构。ASC 820要求披露可实际估计其公允价值的金融工具的公允价值。我们相信，由于这些工具的到期日较短，我们的金融工具(如现金、应收账款和应付款项)的账面价值接近这些项目的公允价值。这被认为是一种一级估值技术。我们的信贷安排的账面价值接近公允价值(3级投入)。有关公允价值计量及层级的进一步讨论，请参阅下文附注4。

投资投资按公允价值列报，并由估值委员会根据一九四零年法令第2a-5条规则厘定为估值指定人，并受本公司董事会的监督，如下文综合投资附表附注及附注3及4所述。投资是以交易日为单位记录的。

已实现损益净额和未实现升值或折旧净额已实现损益按出售或赎回投资或金融工具的净收益与该投资或金融工具的成本基础之间的差额计量，而不考虑先前确认的未实现升值或折旧，并包括在扣除回收净额和实物赎回的已实现收益或损失后注销的投资。未实现增值或折旧净额反映投资组合和金融工具公允价值的净变化，以及对已有投资和金融工具的任何未实现增值或折旧重新归类为已实现损益。

现金和现金等价物现金及现金等价物包括现金及于购买当日原始到期日为三个月或以下的高流动性投资，按接近公允价值的成本列账。现金可以不时地存放在货币市场基金中，这是一种1级证券。截至2024年3月31日和2023年3月31日，货币市场基金持有的现金总额为18.81000万美元和300万美元8.9分别为2.5亿美元和2.5亿美元。现金和现金等价物包括金融机构的存款。我们将现金余额存入金融机构，有时，此类余额可能超过联邦存款保险公司(FDIC)的保险限额。截至2024年3月31日和2023年3月31日，现金余额总计为美元30.7百万美元和美元20.3分别超过FDIC保险限额的100万美元，使我们面临与未投保余额相关的风险。我们所有的现金存款都存放在规模庞大的高信用质量金融机构，管理层认为，与任何未投保余额相关的损失风险是很小的。

细分市场信息我们在一个单独的细分市场中运营和管理我们的业务。作为一家投资公司，我们投资于不同行业和地理区域的投资组合公司，如附注3所述。

整固在S-X法规和ASC946法规允许的情况下，我们通常不会整合我们对投资组合公司的投资，但投资公司子公司或业务以向CSWC提供服务为基础的受控运营公司除外。因此，我们合并了应税子公司SPV和SBIC I的结果。合并后，所有公司间余额都已冲销。

预算的使用按照美国公认会计原则编制合并财务报表要求管理层作出影响合并财务报表和附注中报告金额的估计和假设。实际结果可能与这些估计不同。我们已将投资估值和收入确认确定为我们最关键的会计估计。

利息和股息收入利息及股息收入按应计制入账，以预计收取金额为准。股利收入在投资组合公司宣布股息之日确认，或在投资组合公司有义务进行分配时确认。按所购贷款面值收取的折扣/保费按实际利息法资本化，并在贷款存续期内增加或摊销为收入。根据我们的估值政策，应计利息和股息收入按季度评估是否可收回。当我们预计债务人没有能力偿还其所有债务或其他债务时，我们通常会为应收利息收入建立准备金，从而将贷款或债务担保置于非应计状态，并停止确认该贷款或债务担保的利息收入，直到借款人证明有能力和意图支付到期的合同金额。如果贷款或债务担保的状况在偿债能力或其他义务方面有显著改善，它将是

122

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目录表

恢复权责发生制。截至2024年3月31日，对非应计地位的投资约占2.3占我们总投资组合的%，按公允价值计算3.9按成本计算的百分比。截至2023年3月31日，对非应计地位的投资约占0.3占我们总投资组合的%，按公允价值计算1.3按成本计算的百分比。

为了维持RIC税收待遇，非现金收入来源，如利息收入的增加，可能需要以分配的形式支付给股东，即使CSWC可能没有收取利息收入。截至2024年3月31日和2023年3月31日的年度，大约2.9%和3.2分别占CSWC总投资收入的百分比为非现金利息收入，用于增加与债务投资相关的折扣，扣除任何保费减少后的净额。

实物支付利息该公司目前持有，并预计未来将持有其投资组合中包含PIK利息条款的一些投资。按每份贷款协议中规定的合同利率计算的PIK利息被添加到贷款的本金余额中，而不是以现金支付给公司，并被记录为利息收入。因此，PIK利息的实际收取可能会推迟到偿还债务本金的时候。PIK利息是一种非现金收入来源，包括在公司的应税收入中，因此会影响公司为保持其作为美国联邦所得税RIC的资格而需要分配给股东的金额，即使公司尚未收取现金。一般来说，当一笔贷款的当前现金利息和/或本金支付逾期，或者如果公司预计借款人无法偿还债务和其他债务，公司将把这笔投资置于非应计状态，并出于财务报告目的一般停止确认该贷款的实物利息收入，直到所有本金和利息通过支付或由于重组而变现，以使利息收入被视为可收回。当确定PIK利息不再可收回时，公司将注销任何应计和未收集的PIK利息。截至2024年3月31日和2023年3月31日，我们没有注销任何应计和未收集的前期PIK利息。在截至2024年3月31日的一年中，我们五我们停止为其计入PIK利息的投资。在截至2023年3月31日的一年中，我们三我们停止为其计入PIK利息的投资。截至2024年3月31日和2023年3月31日的年度，大约5.7%和4.6CSWC的总投资收入的百分比可归因于非现金PIK利息收入。

费用收入手续费收入通常是预先收取的，包括本公司提供的行政和估值服务的费用。这些费用通常每年收取，并在一年内摊销为收入。本公司确认非经常性费用，包括预付罚款、免费费和修改费，在赚取时视为手续费收入。此外，公司还可能有权获得一笔退出费用，该费用将在贷款有效期内摊销为收入。在贷款终止时支付的贷款退出费用在贷款合同期限内计入手续费收入。

认股权证就本公司的债务投资而言，本公司可从借款人收取认股权证或其他与股权有关的证券。本公司根据权证于收到当日的公允价值与所收债务及认股权证的总公允价值比例，厘定认股权证的成本基准。因向认股权证转让价值而产生的债务面值与其记录的公允价值之间的任何差额被视为原始发行折扣(“OID”)，并在债务投资期限内采用实际利息方法计入利息收入。

发债成本债务发行成本包括承诺费及与企业信贷融资(定义见下文)、特殊目的信贷融资(定义见下文)、本公司无抵押票据(见附注5进一步讨论)及由小企业管理局担保的债券(“小企业债券”)有关的其他成本。与信贷融资相关的成本已资本化，并在各自信贷融资期限内摊销为利息支出。与无抵押票据及小企业管理局债券有关的成本直接从相关债务负债中扣除，并于2026年1月债券(定义见下文)、2026年10月债券(定义见下文)、2028年8月债券(定义见下文)及小企业管理局债券的年期内摊销为利息开支。

递延发售成本递延发售成本包括与我们的货架登记声明有关的登记费用，以及与推出“在市场”计划有关的费用，通过该计划，我们可以不时出售我们的普通股股份(“股票自动柜员机计划”)。这些费用主要包括美国证券交易委员会注册费、律师费和与此相关的会计费用。这些费用计入合并资产负债表中的其他资产。在完成股权发行或债券发行时，递延费用分别计入额外的实收资本或债券发行成本。如果在货架登记表到期时还有任何递延发售成本，这些递延成本将计入费用。

债务清偿的已实现损失在偿还被视为清偿的债务时，到期应付本金与未摊销债务发行成本之间的差额

123

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目录表

确认为亏损(即未摊销债务发行成本和任何“完整”保费支付(如附注5所述)在相关债务清偿时确认为亏损)。

租契根据经营租赁，公司有义务向第三方租赁办公设施，剩余期限约为11.5好几年了。经营租赁作为经营租赁使用权(“ROU”)资产及经营租赁负债计入随附的综合资产负债表。本公司并无任何融资租赁。

ROU资产代表公司在租赁期内使用标的资产的权利，经营租赁负债代表公司支付租赁所产生的租赁款项的义务。经营租赁ROU资产及负债于开始日按剩余租赁期的租赁付款现值确认。本公司的租赁并不提供隐含贴现率，因此，本公司使用基于开始日期可获得的信息的递增借款利率来确定剩余租赁付款的现值。租赁费用按直线法在剩余租赁期内确认。

联邦所得税CSWC已经选择，并打算每年都有资格，在美国联邦所得税目的下，根据守则M项被视为RIC。通过满足这些要求，我们将不需要为及时分配给股东的普通收入或资本利得缴纳公司税率的美国联邦所得税。为了符合RIC的资格，本公司被要求每年及时向其股东分配至少90%的投资公司应纳税所得额，根据守则的定义。就财务报告而言，投资公司应纳税所得额一般不同于净收益，原因是在确认收入和费用方面存在暂时性和永久性差异。投资公司应纳税所得额一般不包括未实现增值或折旧净额，因为投资损益在实现之前不计入投资公司应纳税所得额。

根据一个纳税年度的应税收入或资本利得的水平，我们可以选择将超过本年度分配的应税收入或资本利得结转到下一年，并为此类收入支付4%的美国联邦消费税。任何这种结转的应税收入或资本利得必须通过在以下两者中较晚的一项或之前宣布的股息进行分配：(1)提交适用会计年度的美国联邦所得税申报单；(2)在产生此类应纳税所得额的年度结束后第9个月的第15天。

我们可能决定保留部分或全部净资本利得，而不是在一年内分配净资本利得。我们将被要求为任何此类保留的净资本收益支付21%的公司税率美国联邦所得税。我们可以选择将这种留存资本收益视为对股东的视为分配。在这种情况下，股东将被要求将他们在留存资本收益中的份额计入收入中，但将获得按公司税率就其股票支付的美国联邦所得税金额的抵免。作为一家符合RIC资格的投资公司，我们选择保留的证券收益应缴纳的联邦所得税只在我们纳税年度的最后一天，即12月31日应计。任何实际分配给股东并被我们恰当地报告为资本利得股息的净资本收益，通常应作为长期资本利得向股东纳税。有关进一步讨论，请参阅附注6。

应税子公司是CSWC的全资子公司，不是RIC，需要按21%的公司税率纳税。就税务而言，应课税附属公司已选择被视为应课税实体，因此并不为税务目的而合并，并根据应课税收入按正常公司税率缴税，作为其活动的结果，可能会产生所得税拨备或利益。由于暂时性的账面和纳税时间差异以及永久性差异，应税子公司的应纳税所得额或亏损可能与其账面收入或亏损不同。这项所得税拨备或利益(如果有的话)以及相关的税务资产和负债，反映在我们的合并财务报表中。

管理层评估在编制公司合并财务报表过程中采取或预期采取的税务头寸，以确定该税务头寸是否“更有可能”由适用的税务机关维持。未被视为达到“极有可能达到”起征点的CSWC级别的税收头寸将作为本年度的费用入账。管理层关于税务状况的结论将受到审查，并可能在晚些时候根据各种因素进行调整，这些因素包括但不限于对税收法律、法规及其解释的持续分析。本公司已得出结论，其没有任何不确定的税务头寸符合ASC主题740的计量标准的认可，所得税，(“ASC 740”)为本期。此外，作为所得税拨备的一部分，我们考虑了任何不确定的税收头寸的利息和罚金(如果适用)。不是利息或罚款支出在截至2024年3月31日、2023年和2022年3月31日的年度内记录。

递延税金递延税项资产及负债以法定税率记录应课税附属公司的亏损或收入。当更有可能出现以下情况时，就会为递延税项资产提供估值津贴

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目录表

部分或全部递延税项资产将不会变现。ASC 740要求在立法颁布期间确认税率和法律变化对递延税额余额的影响。有关进一步讨论，请参阅附注6。

基于股票的薪酬我们使用公允价值方法计算基于股份的薪酬，如ASC主题718所规定，薪酬--股票薪酬。因此，对于授予员工的所有以股份为基础的薪酬奖励，我们以直线为基础确认基于股份的薪酬成本。对于限制性股票奖励，我们根据授予之日我们普通股的市场价格来衡量公允价值。对于限制性股票奖励，我们将这一公允价值摊销至归属期限内的基于股份的薪酬支出。我们会在罚没发生时予以确认。根据CSWC的股权补偿计划授予的未归属限制性股票是参与证券，并计入基本和稀释后每股收益计算。

根据2010年计划授予限制性股票奖励的权利于2021年7月18日终止，十年于二零一零年限制性股票奖励计划(“二零一零年计划”)根据其条款获本公司股东批准之日后。关于2010年计划的终止，董事会和股东批准了首都西南公司2021年员工限制性股票奖励计划(“2021年员工计划”)，该计划于2021年7月28日生效，作为其员工薪酬方案的一部分，其条款在所有实质性方面都与2010年计划相同。于2021年7月19日，吾等收到一项豁免命令，取代先前与2010年计划有关的豁免命令(“该命令”)，允许本公司(I)发行限制性股票作为其2021年员工计划员工薪酬方案的一部分，及(Ii)向参与者扣留本公司普通股或购买本公司普通股股份，以履行与根据2021年员工计划归属限制性股票有关的预扣税义务。此外，董事会和股东批准了首都西南公司2021年非雇员董事限制性股票计划(以下简称《非雇员董事计划》)，该计划于2022年7月27日生效，作为董事会非雇员董事薪酬方案的一部分。与此相关，我们在2022年5月16日收到了一项豁免命令，该命令取代了该命令(“取代命令”)，涵盖了董事会的雇员和非雇员董事。

股东分配对普通股股东的分配在除股息日入账。分派的数额(如果有的话)由董事会每季度决定，通常以管理层估计的收益为基础。已实现资本利得净额(如果有的话)一般是分配的，尽管公司可能决定保留此类资本利得用于投资。

介绍对上一年度合并财务报表中某些数额的列报进行了更新，以符合本期的列报。

最近发布或采用的会计准则2022年6月，FASB发布了会计准则更新(ASU)2022-03，“公允价值计量(主题820)-受合同销售限制的股权证券的公允价值计量”(“ASC 820”)，发布的目的是(1)澄清ASC 820中关于计量受禁止出售股权证券的合同限制的股权证券的公允价值时的指南，(2)修订相关的说明性例子，以及(3)引入新的披露要求，以符合ASC 820的公允价值计量受合同销售限制的股权证券。新的指导方针在2023年12月15日之后开始的中期和年度期间有效。本公司于截至2024年3月31日止年度采纳该指引，该指引的采纳对其综合财务报表或其披露并无重大影响。

2023年12月，FASB发布了ASU 2023-09《所得税(主题740)：所得税披露的改进》，旨在提高所得税披露的透明度和决策有用性，包括年度要求(1)在税率调节中披露特定类别，(2)为符合量化门槛的调节项目提供额外信息。新的指导方针在2024年12月15日之后的年度期间生效。本公司目前正评估新准则对本公司综合财务报表及相关披露的影响，相信不会对本公司的综合财务报表或披露产生重大影响。

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目录表

3.    投资

下表显示了截至2024年3月31日和2023年3月31日，按公允价值和成本(与投资组合总投资的相应百分比)计算的投资组合的构成：

			公允价值						占总投资组合的百分比 按公允价值计算						净资产百分比 按公允价值计算						成本						占总投资组合的百分比 按成本计算
			(美元，单位：万美元)
2024年3月31日：
第一留置权贷款1,2			$	1,309,449					88.7		%				173.3		%				$	1,340,555					90.8		%
二次留置权贷款2			33,774						2.3						4.5						41,654						2.8
次级债务3			1,336						0.1						0.2						1,007						0.1
优先股权益			71,127						4.8						9.4						56,708						3.8
普通股和认股权证			60,875						4.1						8.0						36,779						2.5
			$	1,476,561					100.0		%				195.4		%				$	1,476,703					100.0		%
2023年3月31日：
第一留置权贷款1,2			$	1,000,984					83.0		%				169.5		%				$	1,018,595					83.5		%
二次留置权贷款2			35,820						3.0						6.1						44,038						3.6
次级债务3			791						0.1						0.1						763						0.1
优先股权益			63,393						5.2						10.7						43,634						3.6
普通股和认股权证			54,144						4.5						9.2						32,322						2.6
I-45 SLF LLC4			51,256						4.2						8.7						80,800						6.6
			$	1,206,388					100.0		%				204.3		%				$	1,220,152					100.0		%

1第一留置权贷款包括结构为第一留置权最后退出贷款的贷款。在某些情况下，这些贷款的偿付优先权可能排在其他优先担保贷款人之后。截至2024年3月31日和2023年3月31日，第一留置权最后借出贷款的公允价值为$35.3百万美元和美元50.1分别为100万美元。

2第一留置权贷款和第二留置权贷款包括结构为分割留置权定期贷款的贷款。这些贷款为公司提供了对债务人某些资产的第一留置权优先权和对债务人不同资产的第二留置权优先权。截至2024年3月31日和2023年3月31日，包括在第一留置权贷款中的分割留置权定期贷款的公允价值为$43.7百万美元和美元45.0分别为100万美元。截至2024年3月31日和2023年3月31日，包括在二次留置权贷款中的分割留置权定期贷款的公允价值为$20.7百万美元和美元20.2分别为100万美元。

3次级债券包括公允价值为#美元的无担保可转换票据。0.4截至2024年3月31日和2023年3月31日，均为百万。

4I-45 SLF LLC是CSWC和Main Street Capital Corporation(“I-45 SLF”)的合资企业。该实体主要投资于中高端市场的银团优先担保贷款。I-45 SLF持有的投资组合公司代表了一套不同的行业分类，类似于CSWC直接投资的行业分类。

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目录表

下表显示了截至2024年3月31日和2023年3月31日按行业、按公允价值和成本(以及投资组合投资总额的相应百分比)划分的投资组合构成：

			公允价值						占总投资组合的百分比 按公允价值计算						净资产百分比 按公允价值计算						成本						占总投资组合的百分比 按成本计算
			(美元，单位：万美元)
2024年3月31日：
医疗保健服务			$	210,947					14.3		%				27.9		%				$	221,937					15.0		%
商业服务			173,722						11.8						23.0						183,650						12.4
媒体与营销			169,080						11.5						22.4						164,435						11.1
消费品和零售			158,825						10.8						21.0						157,926						10.7
消费者服务			114,459						7.8						15.1						119,512						8.1
食品、农业和饮料			93,384						6.3						12.4						103,371						7.0
保健品			87,378						5.9						11.6						84,177						5.7
金融服务			64,384						4.4						8.5						48,479						3.3
环境服务			58,322						3.9						7.7						57,116						3.9
运输与物流			57,612						3.9						7.6						50,136						3.4
工业产品			52,148						3.5						6.9						39,614						2.7
软件与IT服务			37,882						2.6						5.0						36,149						2.4
航空航天与国防			26,715						1.8						3.5						25,995						1.8
餐饮业			25,556						1.7						3.4						25,553						1.7
电信			23,995						1.6						3.2						28,313						2.0
工业服务业			22,648						1.5						3.0						22,491						1.5
技术产品和组件			18,969						1.3						2.5						13,277						0.9
分布			16,490						1.1						2.2						18,620						1.3
教育			14,627						1.0						1.9						25,481						1.7
特种化学品			14,269						1.0						1.9						14,222						1.0
能源服务（中游）			13,432						0.9						1.8						13,232						0.9
能源服务（上游）			12,541						0.8						1.7						12,355						0.8
容器和包装			9,176						0.6						1.2						10,662						0.7
			$	1,476,561					100.0		%				195.4		%				$	1,476,703					100.0		%

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目录表

			公允价值						占总投资组合的百分比 按公允价值计算						净资产百分比 按公允价值计算						成本						占总投资组合的百分比 按成本计算
			(美元，单位：万美元)
2023年3月31日：
媒体与营销			$	149,357					12.4		%				25.3		%				$	139,750					11.5		%
商业服务			146,727						12.2						24.9						147,056						12.1
医疗保健服务			126,971						10.5						21.5						143,455						11.8
消费者服务			91,913						7.6						15.6						91,142						7.5
消费品和零售			86,385						7.2						14.6						86,607						7.1
食品、农业和饮料			68,833						5.7						11.7						73,223						6.0
保健品			66,355						5.5						11.2						67,555						5.5
技术产品和组件			59,718						5.0						10.1						43,016						3.5
I-45 SLF LLC1			51,256						4.2						8.7						80,800						6.6
运输与物流			48,494						4.0						8.2						42,049						3.4
软件与IT服务			47,641						3.9						8.1						47,563						3.9
金融服务			40,420						3.3						6.8						30,950						2.5
工业产品			32,518						2.7						5.5						25,827						2.1
环境服务			29,753						2.5						5.0						34,869						2.9
教育			26,357						2.2						4.5						25,995						2.1
工业服务业			25,460						2.1						4.3						24,920						2.0
能源服务（中游）			22,829						1.9						3.9						23,337						1.9
特种化学品			17,839						1.5						3.0						17,531						1.4
能源服务（上游）			17,730						1.5						3.0						17,402						1.4
电信			17,386						1.4						2.9						21,796						1.9
分布			16,315						1.4						2.8						18,755						1.5
容器和包装			10,131						0.8						1.7						10,656						0.9
航空航天与国防			6,000						0.5						1.0						5,898						0.5
			$	1,206,388					100.0		%				204.3		%				$	1,220,152					100.0		%

1I-45 SLF是CSWC和Main Street Capital Corporation的合资企业。该实体主要投资于中上层市场的银团高级担保贷款。I-45 SLF中的投资组合公司代表了一系列多样化的行业分类，与CWC直接投资的行业分类相似。

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目录表

下表总结了截至2024年3月31日和2023年3月31日按美国地理区域划分的投资组合组成，按公允价值和成本计算（以及占投资总额的相应百分比）：

			公允价值						占总投资组合的百分比 按公允价值计算						净资产百分比 按公允价值计算						成本						占总投资组合的百分比 按成本计算
			(美元，单位：万美元)
2024年3月31日：
东北方向			$	381,897					25.9		%				50.5		%				$	370,566					25.1		%
西			325,666						22.1						43.1						322,616						21.8
西南			247,526						16.7						32.8						259,991						17.6
中西部			241,828						16.4						32.0						243,971						16.5
东南			231,842						15.7						30.7						233,042						15.8
国际			47,802						3.2						6.3						46,517						3.2
			$	1,476,561					100.0		%				195.4		%				$	1,476,703					100.0		%
2023年3月31日：
东北方向			$	269,569					22.3		%				45.7		%				$	255,995					21.0		%
东南			235,782						19.5						39.9						236,333						19.4
西南			234,127						19.4						39.6						231,467						19.0
西			233,079						19.3						39.5						232,109						19.0
中西部			156,233						13.1						26.4						158,989						13.0
I-45 SLF LLC1			51,256						4.2						8.7						80,800						6.6
国际			26,342						2.2						4.5						24,459						2.0
			$	1,206,388					100.0		%				204.3		%				$	1,220,152					100.0		%

1I-45SLF是CSWC和Main Street Capital Corporation的合资企业。该实体主要投资于中高端市场的银团优先担保贷款。I-45 SLF持有的投资组合公司代表了一系列不同的地理区域，这些区域类似于CSWC直接投资的区域。

4.    公允价值计量

投资评估流程

从截至2023年6月30日的财政季度开始，根据1940年法案第2a-5条，董事会已指定由公司某些高级管理人员组成的估值委员会作为估值指定人，在董事会的监督下，确定公司没有现成市场报价的投资的公允价值。评估过程由评估团队和评估委员会联合投资团队领导。这一过程包括由我们的估值团队和估值委员会对每项投资进行季度审查。每种证券组合的估值由估值团队使用从投资团队收集的最新财务和其他运营信息按季度进行。结合内部估值程序，估值委员会还聘请了多家专门从事财务尽职调查、估值和商业咨询服务的独立咨询公司，为选定的投资提供第三方估值审查和独立的价值范围，并提交给估值委员会。

CSWC还在其债务组合的投资监督、投资组合管理和投资估值程序方面使用标准的内部投资评级系统。这一系统同时考虑了投资组合公司及其所持投资的数量和质量因素。

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目录表

由于公允价值取决于每项投资的具体情况，因此不存在善意确定公允价值的单一标准。虽然管理层相信我们的估值方法是适当的，并与市场参与者保持一致，但我们投资的记录公允价值可能与证券市场活跃时使用的公允价值大不相同。此外，市场环境的变化和投资期间可能发生的其他事件可能会导致这些投资最终实现的收益或亏损与目前分配的估值不同。

公允价值层次结构

根据1940年法案和ASC 820，CSWC已建立并记录了确定投资组合公司投资的公允价值的经常性程序。AS根据ASC 820的要求，当用于计量公允价值的投入落在层次结构的不同级别时，公允价值计量被归类的水平基于对公允价值计量整体意义重大的最低水平输入。例如，3级公允价值计量可能包括可观察(1级和2级)和不可观察(3级)的投入。因此，在下文第三级表中归类的此类投资的未实现增值和未实现折旧可能包括公允价值变动，这些变动既可归因于可见投入(第一级和第二级)，也可归因于不可见投入(第三级)。CSWC每季度对公允价值层次分类进行审查。我们也使用判断和考虑特定于投资的因素来确定公允价值计量的投入的重要性。

ASC 820建立的估值输入的三个级别如下：

•1级：价值基于相同资产或负债在活跃市场上的未调整报价的投资。

•第2级：其价值以活跃市场上类似资产及负债的报价为基础的投资，以及该资产或负债在金融工具的整个期限内可直接或间接观察到的投入。

•第3级：其价值基于对整体公允价值计量具有重大意义的不可观察投入的投资。

截至2024年3月31日和2023年3月31日，1002%的CSWC投资组合由私人持有的债务和股权工具组成，属于第一级和第二级类别的投入一般不容易获得。因此，估值委员会根据CSWC的估值政策和受董事会监督的程序，真诚地使用第3级投入确定我们投资的公允价值(不包括公允价值按资产净值(NAV)计量的投资)。

投资估值投入

ASC 820以出售资产时将收到的价格或在计量日市场参与者之间有序交易中为转移负债而支付的价格(不包括交易成本)定义公允价值。根据ASC 820，公允价值计量还假设出售资产的交易发生在资产的主要市场，或在没有主要市场的情况下，发生在资产的最有利市场。主要市场是报告实体出售或转让资产的市场，该资产的交易量和活跃度最高。在根据ASC 820厘定资产或负债的主要市场时，假设报告实体于计量日期已进入市场。

CSWC估值过程的3级投入反映了我们对市场参与者在资产本金或最有利市场的交易中为投资定价时将使用的假设的最佳估计。

确定归类为第三级的每项有价证券投资的公允价值时，需要以下一项或多项不可观察的投入：

•从每个投资组合公司获得的财务资料，包括未经审计的业务报表和最近期间的资产负债表，与预算数字相比；

•投资组合公司当前和预期的财务状况；

•投资组合公司当前和预计的偿债能力；

•投资的抵押品类型和金额(如有)；

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目录表

•适用于该投资的当前财务比率(例如固定费用覆盖率、利息覆盖率和净债务/息税折旧摊销前利润比率)；

•投资的当前流动资金和相关财务比率(如流动比率和速动比率)；

•来自经纪商、银行和其他市场参与者的指示性交易商报价；

•风险相近的其他证券的市场收益率；

•投资组合公司待进行的债务或资本重组；

•投资组合公司的预计经营业绩；

•有关购买该投资的任何要约的最新信息；

•投资组合公司目前根据需要筹集任何额外融资的能力；

•可能对投资组合公司的经营业绩产生重大影响的经济环境的变化；

•可能对投资组合公司的经营业绩产生(正面和负面)影响的内部事件；

•关键管理的定性评估；

•与投资有关的合同权利、义务或限制；以及

•其他被认为相关的因素。

CSWC根据证券类型使用几种不同的估值方法，包括市场法、收益法、企业价值瀑布法和资产净值估值法。

市场方法

市场法是对上述不可观察的投入进行定性和定量的分析。它是企业价值瀑布法和收益法的结合，如下所述。对于最近发起的投资(在季度报告期内)或其价值并未明显偏离其成本，我们通常依赖我们的成本基础或最近的交易价格来确定公允价值，除非自发起以来发生了重大事件。

收益法

在评估债务证券时，CSWC通常使用收益法模型，该模型考虑了上面列出的部分或全部因素。在收益法下，CSWC建立了假设的市场参与者在购买每项债务投资时所需的收益率预期(“所需市场收益率”)。所需的市场收益率分两步计算。首先，我们使用季度市场数据估计类似债务证券的当前市场收益率。接下来，根据上述因素，我们修改每种证券的当前市场收益率，为我们的每项投资产生唯一的所需市场收益率。由此得出的所需市场收益率是收益法模型的重要3级输入。如果就一项投资而言，不可观察到的投入自投资作出之日起没有显著波动，或与CSWC在投资作出之日的预期没有显著波动，且这类投资的市场定价没有重大波动，我们可以得出结论，该投资所需的市场收益率等于该投资的声明利率。在CSWC确定所需市场收益率与所述投资利率不同的情况下，我们使用所需市场收益率对债务工具的合同现金流进行贴现，以估计债务证券的公允价值。

此外，根据收益法，CSWC还确定使用第三方经纪人报价(如果有的话)是否适当，作为确定公允价值的重要第三级投入。在确定使用第三方经纪商报价是否适当时，CSWC评估经纪商用来制定报价的实际交易水平、报价是指示价还是有约束力的报价、经纪商报价的深度和一致性、经纪商报价的来源，以及经纪商报价变化与投资组合公司和其他市场指数的基本表现的相关性。只要有足够的可观察到的投入来确定公允价值，CSWC可以使用第三方经纪人报价或其他独立定价来确定某些债务投资的公允价值。

使用收益法模型的公允价值计量可能对一项或多项投入的重大变化很敏感。某一特定债务证券所需市场收益率的显著增加(减少)可能导致该证券的公允价值较低(较高)。第三方经纪人对特定债务证券报价的显著增加(减少)可能会导致该证券的更高(更低)价值。

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目录表

企业价值瀑布法

在评估股权证券(包括认股权证)时，CSWC使用企业价值瀑布估值模型估计公允价值。CSWC估计投资组合公司的企业价值，然后按照投资组合公司的相对清算偏好将企业价值分配给投资组合公司的证券。此外，CSWC假设任何优先于CSWC权益证券的未偿还债务或其他证券均须按面值偿还。此外，我们可以根据需要使用企业价值瀑布法估计不良债务证券的公允价值。

为了估计投资组合公司的企业价值，CSWC使用了一种基于上市可比公司、可观察交易和贴现现金流分析的加权估值模型。估值模型的一项主要投入是对投资组合公司财务业绩的衡量，通常是调整后的利息、税项、折旧和摊销前收益(“调整后EBITDA”)或收入。此外，我们考虑其他因素，包括但不限于：(1)第三方对投资组合公司的收购要约；以及(2)投资组合公司近期股权证券投资的隐含价值。对于某些不良资产，我们可以利用投资组合公司资产的清算或抵押品价值来估计其企业价值。

企业价值瀑布模型的重要3级输入是(1)来自可比上市公司和交易的适当倍数，(2)贴现现金流模型中使用的贴现率假设，以及(3)投资组合公司财务业绩的衡量标准，通常是调整后的EBITDA或收入。输入可以基于历史运营结果、对未来运营结果的预测或其组合。投资组合公司的经营结果可能是未经审计的、预计的或形式上的财务信息，可能需要对某些非经常性项目进行调整。CSWC还可咨询投资组合公司的高级管理层，以获得投资组合公司业绩的最新信息，包括行业趋势、新产品开发、客户流失和其他运营问题等信息。使用企业价值瀑布模型的公允价值计量可能对一项或多项投入的重大变化敏感。特定股权证券的调整后EBITDA倍数或收入的显著增加(减少)将导致该证券的公允价值较高(较低)。

资产净值估值法

根据资产净值估值法，对于不具有易于确定公允价值的投资基金的投资，CSWC主要根据投资基金截至计量日的资产净值来衡量投资的公允价值。然而，在确定投资的公允价值时，我们可能会根据对截至计量日我们投资赎回的任何限制的分析、投资基金权益的近期实际销售或赎回、股权持有人可获得的预期未来现金流、或围绕CWC实现其在投资基金中权益的全部资产净值的能力的其他不确定性。

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目录表

以下公允价值层次表列出了截至2024年3月31日和2023年3月31日我们按级别划分的投资组合（以千计）：

									公允价值计量
									于2024年3月31日使用
资产类别			总计						相同资产在活跃市场的报价 (一级)						重要的其他可观察到的投入 (二级)						无法观察到的重要输入 (第三级)
第一留置权贷款			$	1,309,449					$	—					$	—					$	1,309,449
二次留置权贷款			33,774						—						—						33,774
次级债务			1,336						—						—						1,336
优先股权益			71,127						—						—						71,127
普通股和认股权证			60,875						—						—						60,875
总投资			$	1,476,561					$	—					$	—					$	1,476,561

									公允价值计量
									于2023年3月31日使用
资产类别			总计						相同资产在活跃市场的报价 (一级)						重要的其他可观察到的投入 (二级)						无法观察到的重要输入 (第三级)
第一留置权贷款			$	1,000,984					$	—					$	—					$	1,000,984
二次留置权贷款			35,820						—						—						35,820
次级债务			791						—						—						791
优先股权益			63,393						—						—						63,393
普通股和认股权证			54,144						—						—						54,144
按资产净值计量的投资1			51,256						—						—						—
总投资			$	1,206,388					$	—					$	—					$	1,155,132

1使用每股资产净值(或其等值)实际权宜之计以公允价值计量的某些投资并未归类于公允价值层次。本表列报的公允价值金额旨在使公允价值层次与合并资产负债表中列报的金额进行对账。对于2023年3月31日价值为每股资产净值的投资，赎回限制规定，未经一致批准，我们不能撤回我们的会员权益。我们被允许出售或转让我们的会员权益，但条件是我们必须在不迟于60在出售或转让前的几个工作日。

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目录表

下表列出了CSWC在2024年3月31日和2023年3月31日对债务和股权证券进行估值时使用的估值技术和重要的3级投入(范围和加权平均值)。重要的3级投入按投资的相对公允价值加权。这些表格并非包罗万象，而是反映了与我们确定公允价值相关的重大不可观察的投入。

									公允价值按						意义重大
			估值						2024年3月31日						看不见												加权
类型			技术						(单位：万人)						输入量						射程						平均值
第一留置权贷款			收益法						$	1,211,447					贴现率						5.5% - 43.8%						13.4%
															第三方经纪人报价						38.3 - 100.0						92.4
			市场方法						98,002						成本						98.0 - 99.0						98.1
二次留置权贷款			收益法						33,774						贴现率						13.4% - 33.3%						15.6%
															第三方经纪人报价						28.0 - 28.0						28.0
次级债务			收益法						568						贴现率						18.7% - 18.7%						18.7%
															第三方经纪人报价						23.3 - 23.3						23.3
			市场方法						210						成本						94.0 - 100.0						96.1
			企业价值瀑布法						558						EBITDA倍数						5.7x - 7.9x						6.4x
															贴现率						13.2% - 18.6%						14.8%
优先股权益			企业价值瀑布法						68,877						EBITDA倍数						4.3x - 17.0x						9.9x
															贴现率						10.3% - 38.0%						16.7%
			市场方法						2,250						成本						100.0 - 100.0						100.0
普通股和认股权证			企业价值瀑布法						60,375						EBITDA倍数						4.7x - 15.6x						8.6x
															贴现率						10.3% - 30.2%						16.0%
			市场方法						500						成本						100.0 - 100.0						100.0
3级投资总额									$	1,476,561

           

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目录表

									公允价值按						意义重大
			估值						2023年3月31日						看不见												加权
类型			技术						(单位：万人)						输入量						射程						平均值
第一留置权贷款			收益法						$	953,918					贴现率						6.9% - 26.2%						13.0%
															第三方经纪人报价						5.1 - 96.5						93.9
			市场方法						41,923						成本						94.1 - 98.1						97.9
			企业价值瀑布法						5,143						EBITDA倍数						9.4x - 9.4x						9.4x
															贴现率						27.2% - 27.2%						27.2%
二次留置权贷款			收益法						32,226						贴现率						18.3% - 34.3%						25.1%
															第三方经纪人报价						61.3 - 61.3						61.3
			企业价值瀑布法						3,594						EBITDA倍数						9.4x - 9.4x						9.4x
															贴现率						27.2% - 27.2%						27.2%
次级债务			市场方法						205						成本						100.0 - 100.0						100.0
			企业价值瀑布法						586						EBITDA倍数						6.0x - 7.7x						6.6x
															贴现率						20.2% - 25.0%						21.8%
优先股权益			企业价值瀑布法						59,518						EBITDA倍数						4.7x - 16.7x						9.8x
															贴现率						11.7% - 30.8%						17.1%
			市场方法						3,875						成本						100.0 - 100.0						100.0
普通股和认股权证			企业价值瀑布法						53,064						EBITDA倍数						5.5x - 18.6x						9.5x
															贴现率						11.4% - 36.6%						18.2%
			市场方法						1,080						退出值						100.0 - 100.0						100.0
3级投资总额									$	1,155,132

公允价值水平的变化

我们监控可观察市场数据的可用性，以评估公允价值层级内金融工具的适当分类。经济状况或基于模型的估值技术的变化可能需要将金融工具从一个公允价值水平转移到另一个公允价值水平。截至2024年3月31日和2023年3月31日止年度，我们没有级别之间的转移。

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目录表

下表概述了截至2024年和2023年3月31日止年度使用第三级输入数据计量的投资公允价值变化（单位：千）：

			公允价值2023年3月31日						已实现和未实现的收益（损失）						购买投资1						还款						PIK利息资本化						资产剥离						证券的转换/交换2						公允价值2024年3月31日						期末持有投资的YTD未实现增值（折旧）
第一留置权贷款			$	1,000,984					$	(25,020)					$	520,239					$	(176,763)					$	10,845					$	(13,875)					$	(6,961)					$	1,309,449					$	(19,824)
二次留置权贷款			35,820						342						169						(2,913)						356						—						—						33,774						339
次级债务			791						(31)						562						(19)						33						—						—						1,336						(31)
优先股权益			63,393						(5,442)						10,279						—						—						(273)						3,170						71,127						(5,340)
普通股和认股权证			54,144						517						6,281						—						—						(3,858)						3,791						60,875						285
总投资			$	1,155,132					$	(29,634)					$	537,530					$	(179,695)					$	11,234					$	(18,006)					$	—					$	1,476,561					$	(24,571)
			公允价值2022年3月31日						已实现和未实现的收益（损失）						购买投资1						还款						PIK利息资本化						资产剥离						证券的转换/交换						公允价值2023年3月31日						期末持有投资的YTD未实现增值（折旧）
第一留置权贷款			$	739,872					$	(17,150)					$	415,332					$	(128,932)					$	5,577					$	—					$	(13,715)					$	1,000,984					$	(13,189)
二次留置权贷款			52,645						(7,127)						2,990						(12,310)						314						(692)						—						35,820						(5,923)
次级债务			1,317						(398)						385						—						74						—						(587)						791						(294)
优先股权益			44,663						(3,360)						7,788						—						—						—						14,302						63,393						(267)
普通股和认股权证			40,514						10,547						5,747						—						—						(2,664)						—						54,144						11,730
总投资			$	879,011					$	(17,488)					$	432,242					$	(141,242)					$	5,965					$	(3,356)					$	—					$	1,155,132					$	(7,943)

1包括新投资的购买以及现有投资的折扣增加。还包括与I-45 SLF解散和清算有关的实物分配投资。有关更多信息，请参阅注13 -关联方交易。

2包括$3.8 百万成本基础从第一保留权债务分配给认购证。

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目录表

5.    借款

根据2019年4月25日生效的1940年法案，公司只能借入金额，以使其资产覆盖范围(即根据1940年法案计算的未由优先证券代表的资产减去负债与优先证券(如借款)的比率)在此类借款后至少为150%。董事会还批准了一项决议，限制公司发行优先证券，以使考虑到任何此类发行的资产覆盖率不低于166%，自2019年4月25日起生效。2021年8月11日，我们收到美国证券交易委员会的豁免命令，允许我们将SBIC I或本公司任何未来子公司发行的优先证券排除在根据1940年法案适用于本公司的资产覆盖要求中的优先证券的定义之外。截至2024年3月31日，公司的资产覆盖范围为221%.

截至2024年3月31日和2023年3月31日，该公司有以下未偿还借款(金额以千计)：

			未清偿余额						未摊销债务发行成本和债务折价/溢价(1)						记录值						估计公允价值(2)
2024年3月31日
SBA债务			$	153,000					$	(4,305)					$	148,695					$	141,638
企业信贷安排			265,000						—						265,000						265,000
SPV信贷安排			—						—						—						—
2026年1月票据			140,000						(612)						139,388						118,249
2026年10月笔记			150,000						(1,923)						148,077						127,150
2028年8月票据			71,875						(2,182)						69,693						74,261
			$	779,875					$	(9,022)					$	770,853					$	726,298
2023年3月31日
SBA债务			$	120,000					$	(3,670)					$	116,330					$	115,836
企业信贷安排			235,000						—						235,000						235,000
2026年1月票据			140,000						(949)						139,051						122,768
2026年10月笔记			150,000						(2,737)						147,263						132,238
			$	645,000					$	(7,356)					$	637,644					$	605,842

(1)公司信贷安排和特殊目的机构信贷安排的未摊销债务发行成本在综合资产负债表中反映为债务发行成本。

(2)SBA债券、2026年1月债券和2026年10月债券的估计公允价值均为ASC 820下的第3级公允价值计量，该计量基于使用贴现现金流分析的估值模型。2028年8月债券的估计公允价值是基于该证券在纳斯达克全球精选市场的收盘价，这是ASC820规定的1级投入。由于浮动利率，公司信贷融资的估计公允价值接近其记录价值。

信贷安排

截至2024年3月31日，公司已一循环信贷安排和一特别目的载体融资安排、企业信贷安排及特殊目的机构融资安排(下文一并定义为“信贷安排”)。截至二零二四年三月三十一日止年度，信贷安排之加权平均利率为7.66%，而信贷安排项下的平均未偿还债务为$217.51000万美元。

企业信贷安排

于二零一六年八月，CSWC订立优先担保循环信贷安排(“企业信贷安排”)，以提供额外流动资金以支持其投资及营运活动。

于2023年8月2日，本公司订立经修订及重订的第三份高级担保循环信贷协议(经不时修订或以其他方式修订，包括修订(定义见下文)“信贷协议”)。公司信贷安排下的借款应按适用的调整后期限的利率计息

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目录表

SOFR PLUS2.15年利率。信贷协议(1)将企业信贷安排下的承担额由$4002000万美元至2000万美元435来自多元化的贷款人群体；(2)增加了未承诺的手风琴功能，可以将最高承诺增加到$750(3)将企业信贷安排的循环期从2025年8月9日延长至2027年8月2日，并将最终到期日从2026年8月9日延长至2028年8月2日；以及(4)修订了几个金融契约。

2023年12月7日，本公司签订了一份增量承诺和假设协议，将信贷协议手风琴部分下的总承诺额增加了$252000万美元，这使总承诺额从800万美元增加到4352000万美元至2000万美元4601000万美元。这一美元25由一家新贷款机构提供了100万欧元的增长，使银行辛迪加总数达到十参与者。

于2024年3月1日，本公司订立信贷协议第1号修正案(下称“修正案”)。修订信贷协议及其他相关贷款文件，以容许本公司进行特别目的工具融资，并将任何该等特别目的工具持有的资产从抵押企业信贷融资的资产中剔除。

CSWC支付未使用的承诺费0.50%至1.00根据企业信贷安排下未使用的贷款人承诺，按使用率计算的年利率。公司信贷机制包含一些肯定和否定的公约，包括但不限于：(1)某些报告要求；(2)保持RIC和BDC的地位；(3)维持最低的高级保险比率2.00至1；(4)维持最低股东权益；(5)维持最低综合净值；(6)维持监管资产覆盖率不低于150%；及(7)维持利息覆盖率至少2.00到1.

信贷协议还包含常规违约事件，包括但不限于不付款、对重大方面的陈述和担保的虚假陈述、违反契约、破产和控制权变更，以及常规补救和通知条款。如果本公司未能履行其在信贷协议下的义务，贷款人可能有权取消抵押品赎回权，并在符合其担保权益的情况下出售或以其他方式转让抵押品。

公司信贷融资以(1)本公司及担保人现时及未来的所有财产及资产及(2)本公司若干全资附属公司的100%股权(SBIC I及SPV持有的资产除外)作为抵押。截至2024年3月31日，除SBIC I和Capital Southwest SPV持有的资产外，公司的所有资产都被质押为企业信贷安排的抵押品。截至2024年3月31日和2023年3月31日，CSWC遵守了信贷协议下的所有财务契约。

关于公司信贷安排的摘要信息如下(以千美元为单位)：

			截至3月31日止年度，
			2024						2023						2022
利息支出和未使用的承诺费			$	17,813					$	12,008					$	5,166
递延融资成本摊销			1,813						1,144						992
递延融资成本的利息和摊销总额			$	19,626					$	13,152					$	6,158
加权平均实际利率			7.66		%				5.22		%				2.50		%
平均借款			$	217,500					$	213,658					$	173,500

SPV信贷安排

于2024年3月20日，SPV就一项特别目的工具融资信贷安排(“SPV信贷安排”)订立贷款融资及服务协议(“贷款协议”)，以提供额外流动资金支持其投资及营运活动。SPV信贷安排包括总额为#美元的承诺150.0初始承诺额：(I)增加到#美元200.0在(A)2024年6月20日或(B)公司自行决定要求的日期或(B)公司要求的日期和(Ii)手风琴功能允许增加至多$400新贷款人和现有贷款人以与现有承诺相同的条款和条件作出的承诺总额的1.8亿美元。特殊目的机构信贷安排下的借款以三个月期SOFR加利息计息2.50截至2027年3月20日止的循环期间的年利率及三个月的SOFR，另加适用的2.85此后的百分比。SPV支付未使用的承诺费(I)0.10截至2024年4月20日的百分比和(Ii)0.35此后，除其他常规费用外，SPV信贷安排下未使用的贷款人承诺将支付%。SPV信贷安排将于2029年3月20日到期。

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目录表

贷款协议包含惯例条款和条件，包括肯定和否定契约。贷款协议还包含违约的习惯性事件，包括但不限于不付款、在重大方面的陈述和担保的虚假陈述、违反契约、破产和控制权变更，以及习惯性补救和通知条款。

SPV信贷工具由SPV的所有资产担保。截至2024年3月31日，SPV遵守了贷款协议下的所有财务契约。

截至2024年3月31日，有 不是特殊目的机构信贷安排项下的未偿还借款。截至2024年3月31日止年度，SPV确认与SPV信贷安排相关的利息支出，包括未使用的承诺费和递延贷款成本的摊销，为#美元45.0几千美元。

2024年10月笔记

2019年9月，公司发行了美元65.0本金总额为3,000,000元5.3752024年到期的债券百分比(“现有2024年10月债券”)。2019年10月，公司额外发行了1美元10.0本金总额为2024年10月发行的债券(下称“额外2024年10月债券”)。2020年8月，该公司额外发行了1美元50.0本金总额为2024年10月发行的债券(“新债券”连同现有的2024年10月债券及额外的2024年10月债券，即“2024年10月债券”)。新增的二零二四年十月债券及新债券与现有二零二四年十月债券被视为同一系列，并具有与现有二零二四年十月债券相同的条款。2024年10月债券的到期日为2024年10月1日，2024年10月债券可在2024年7月1日之前的任何时间全部或部分赎回，按面值加“全额”溢价赎回，此后按面值赎回。2024年10月发行的债券的息率为5.375每年的百分比。

2021年9月24日，公司赎回美元125.0已发行及未偿还债券本金总额为2024年10月发行的债券。2024年10月发行的债券已于100本金的%，加上(I)截至赎回日(但不包括赎回日)的应计利息和未付利息，以及(Ii)“全额”溢价。因此，本公司确认了债务清偿的已实现亏损，相当于相关未摊销债务发行成本的注销#美元。1.81000万美元和“整装”保费$15.2在截至2021年9月30日的三个月内。

《公司》做到了不确认截至2024年3月31日和2023年3月31日的年度与2024年10月票据相关的任何利息支出。截至2022年3月31日止年度，本公司确认与2024年10月债券有关的利息开支，包括摊销递延发行成本3.61000万美元。自2021年4月1日至2021年9月24日(2024年10月债券的赎回日)，平均借款为$125.01000万美元。2024年10月发行的债券的加权平均实际收益率为5.375%.

2026年1月票据

2020年12月，该公司发行了美元75.0本金总额为3,000,000元4.502026年到期的债券百分比(“现有2026年1月债券”)。现有的2026年1月债券是按面值发行的。2021年2月，该公司额外发行了1美元65.0本金总额为2026年1月的债券(“额外2026年1月债券”连同现有的2026年1月债券，即“2026年1月债券”)。增发的二零二六年一月债券的发行价为102.112026年1月增发的债券本金总额的%，到期收益率约为4.0发行时为%。额外的二零二六年一月债券与契约下现有的二零二六年一月债券视为单一系列，并具有与现有二零二六年一月债券相同的条款。债券将於2026年1月31日到期，可在2025年10月31日前按面值加“全额”溢价赎回全部或部分债券，其后按面值赎回。2026年1月发行的债券的息率为4.50每年支付%，每半年支付一次，分别于每年的1月31日和7月31日支付。2026年1月的票据为本公司的直接无抵押债务，与本公司其他未偿还及未来的无抵押无抵押债务具有同等地位，实际上或在结构上从属于本公司所有现有及未来的有担保债务，包括信贷安排及小型企业管理局债券项下的借款。

有关2026年1月发行的债券的资料摘要如下(以千元计)：

139

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目录表

			截至3月31日止年度，
			2024						2023						2022
利息支出和未使用的承诺费			$	6,300					$	6,300					$	6,300
递延融资成本摊销			337						344						361
递延融资成本的利息和摊销总额			$	6,637					$	6,644					$	6,661
加权平均实际利率			4.46		%				4.46		%				4.46		%
平均借款			$	140,000					$	140,000					$	140,000

管辖2026年1月票据的契诺载有某些契诺，其中包括某些契诺，规定公司须遵守经1940年法令第61(A)(2)条修改的第18(A)(1)(A)条或任何后续条文，不论本公司是否继续受1940年法令该等条文规限，但在任何一种情况下，均使美国证券交易委员会给予本公司的任何豁免宽免生效，以符合经1940年法令第61(A)(2)条修改的第18(A)(1)(B)条或任何后续条文，在美国证券交易委员会授予本公司的任何豁免宽免生效后，并受某些其他例外情况规限，以及在本公司不再受1934年证券交易法(经修订)(“交易法”)的申报要求约束时，向2026年1月票据持有人和契诺下的受托人提供财务资料。这些契约受与2026年1月票据有关的契约和第三补充契约中所述的重要限制和例外情况的制约。

此外，2026年1月债券的持有人可要求公司回购部分或全部2026年1月债券，回购价格相当于100本金的%，加上回购日期的应计利息和未付利息，但不包括与2026年1月票据有关的第三份补充契约所界定的“控制权变更回购事件”发生时的回购日期。

2026年10月笔记

2021年8月，该公司发行了美元100.0本金总额为3,000,000元3.3752026年到期的债券百分比(“现有2026年10月债券”)。现有的2026年10月期债券的发行价为99.418现有2026年10月发行的债券本金总额的%，到期收益率为3.5%。2021年11月，该公司额外发行了1美元50.0本金总额为2026年10月发行的债券(“额外2026年10月债券”连同现有的2026年10月债券，即“2026年10月债券”)。增发的二零二六年十月债券的发行价为99.993%的总本金，导致到期收益率约为3.375发行时为%。额外的2026年10月债券与现有的2026年10月债券被视为单一系列，并具有与现有2026年10月债券相同的条款。该批债券将於2026年10月1日期满，可在2026年7月1日前按面值加“全额”溢价赎回全部或部分债券，其后按面值赎回。2026年10月发行的债券的息率为3.375年息%，每半年支付一次，每年4月1日和10月1日拖欠。2026年10月的票据为本公司的直接无抵押债务，与本公司其他未偿还及未来的无抵押无抵押债务具有同等地位，并在结构上实际上从属于本公司所有现有及未来的有担保债务，包括信贷安排及小型企业管理局债券项下的借款。

有关2026年10月发行的债券的资料摘要如下(以千元计)：

			截至3月31日止年度，
			2024						2023						2022
利息支出和未使用的承诺费			$	5,062					$	5,062					$	2,658
递延融资成本摊销			814						734						435
递延融资成本的利息和摊销总额			$	5,876					$	5,796					$	3,093
加权平均实际利率			3.50		%				3.50		%				3.50		%
平均借款1			$	150,000					$	150,000					$	132,900

1截至2022年3月31日的年度平均借款按2021年8月27日(即2026年10月债券的发行日期)至2022年3月31日计算。

140

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目录表

管限2026年10月票据的契诺载有某些契诺，包括某些规定本公司须符合经1940年法令第61(A)(2)条修改的第18(A)(1)(A)条或任何后续条文的契诺，不论本公司是否继续受1940年法令该等条文规限，但在任何一种情况下，均使美国证券交易委员会给予本公司的任何豁免济助具有效力，以符合经1940年法令第61(A)(2)条修改的第18(A)(1)(B)条或任何后续条文，在美国证券交易委员会授予本公司的任何豁免宽免生效后，并受某些其他例外情况规限，以及在本公司不再受交易所法令下的申报要求规限时，向2026年10月票据持有人及契诺下的受托人提供财务资料。这些契约受与2026年10月票据有关的契约和第四补充契约中所述的重要限制和例外情况的制约。

此外，2026年10月债券持有人可要求公司回购部分或全部2026年10月债券，回购价格相当于100本金的%，加上回购日期的应计利息和未付利息，但不包括与2026年10月债券有关的第四份补充契约中定义的“控制权变更回购事件”。

2028年8月票据

2023年6月，该公司发行了约美元71.9本金总额为2000万美元，包括承销商充分行使购买额外美元的选择权9.41,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,0007.752028年到期的百分比债券(“2028年8月债券”)。2028年8月发行的债券将于2028年8月1日到期，可在2025年8月1日或之后根据公司的选择权随时全部或部分赎回。2028年8月发行的债券的息率为7.75年息%，按季于每年2月1日、5月1日、8月1日及11月1日支付。2028年8月的票据为本公司的直接无抵押债务，与本公司其他未偿还及未来的无抵押无抵押债务具有同等地位，并在结构上实际上从属于本公司所有现有及未来的有担保债务，包括信贷安排及小型企业管理局债券项下的借款。2028年8月发行的债券在纳斯达克全球精选市场上市，交易代码为“CSWCZ”。

有关2028年8月发行的债券的资料摘要如下(以千元计)：

			截至3月31日止年度，
			2024						2023						2022
利息支出和未使用的承诺费			$	4,425					$	—					$	—
递延融资成本摊销			423						—						—
递延融资成本的利息和摊销总额			$	4,848					$	—					$	—
加权平均实际利率			7.75		%				—		%				—		%
平均借款1			$	71,875					$	—					$	—

1截至2024年3月31日的年度平均借款按2023年6月14日(即2028年8月债券的发行日期)至2024年3月31日计算。

管限2028年8月票据的契诺载有某些契诺，包括某些规定本公司须符合经1940年法令第61(A)(2)条修改的第18(A)(1)(A)条或任何后续条文的契诺，不论本公司是否继续受1940年法令该等条文规限，但在任何一种情况下，均使美国证券交易委员会给予本公司的任何豁免济助具有效力，以符合经1940年法令第61(A)(2)条修改的第18(A)(1)(B)条或任何后续条文，在美国证券交易委员会授予本公司的任何豁免宽免生效后，并受某些其他例外情况规限，以及在本公司不再受交易所法令下的申报要求规限时，向2028年8月票据持有人及契诺下的受托人提供财务资料。这些契约受与2028年8月票据有关的契约和第五补充契约中所述的重要限制和例外情况的约束。

SBA债务

2021年4月20日，SBIC I获得了小企业管理局颁发的许可证，根据修订后的1958年《小企业投资法》第301(C)条，SBIC可以作为SBIC运营。许可证允许SBIC I通过发行SBA债券获得杠杆，但须受SBA发布杠杆承诺的约束。SBA债券是发放给SBIC的贷款，每半年支付一次利息，十年成熟。利率在发行后不久以市场驱动的与美国国债的利差固定十年到期日。SBA债券的利息每半年支付一次，日期为3月1日和9月

141

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目录表

1.目前的法律和法规允许SBIC I借入最多$1752000万美元以上的SBA债券87.5监管资本(根据SBA法规的定义)为1.7亿欧元。

2021年5月25日，SBIC I收到了SBA的杠杆承诺，金额为40.0将于2025年9月30日或之前发行。2022年1月28日，SBIC I收到了一笔额外的杠杆承诺，金额为40.0将于2026年9月30日或之前发行。2022年11月22日，SBIC I收到了一笔额外的杠杆承诺，金额为50.0将于2027年9月30日或之前发行。2023年12月20日，SBIC I收到了一笔额外的杠杆承诺，金额为45.0将于2028年9月30日或之前发行。SBA可限制根据这些承诺每年可提取的金额，并且每次杠杆发行的条件是SBIC I完全遵守SBA规定的条款和条件。截至2024年3月31日，SBIC I的监管资本为1美元87.52000万美元的可杠杆化资本87.51000万美元。截至2024年3月31日，SBIC I获得了SBA的总杠杆承诺，金额为175.01000万美元，其中22.0仍有1.8亿人未使用。

关于SBA债务的摘要信息如下(以千美元为单位)：

			截至3月31日止年度，
			2024						2023						2022
利息支出和费用			$	5,418					$	2,792					$	220
递延融资成本摊销			619						426						126
递延融资成本的利息和摊销总额			$	6,037					$	3,218					$	346
加权平均实际利率			4.18		%				3.38		%				1.30		%
平均借款			$	129,708					$	82,641					$	16,971

截至2024年3月31日，公司已发行和未偿还的SBA债券到期日如下(以千为单位)：

汇集日期(%1)						到期日						固定利率						债券金额
9/22/2021						9/1/2031						1.575%						$	15,000
3/23/2022						3/1/2032						3.209%						25,000
9/21/2022						9/1/2032						4.435%						40,000
3/22/2023						3/1/2033						5.215%						40,000
9/20/2023						9/1/2033						5.735%						10,000
3/20/2024						3/1/2034						5.164%						15,000
(2)						(2)						(2)						8,000
																		$	153,000

(1)小企业管理局已经二SBA债务的预定集合日期(3月和9月)。在报告期内提供资金的某些小企业管理局债券可能要到下一个汇集日才能汇集。

(2)该公司发行了$8.02024年9月将汇集的万SBA债券。截至集合日期，SBA债券按固定利率计息，加权平均中期利率为5.91%.

142

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目录表

合同付款义务

截至2024年3月31日，公司偿还未偿债务的合同付款义务摘要如下：

			截至三月三十一日止的年度，
			2025						2026						2027						2028						2029						此后						总计
SBA债务			$	—					$	—					$	—					$	—					$	—					$	153,000					$	153,000
企业信贷安排			—						—						—						—						265,000						—						265,000
2026年1月票据			—						140,000						—						—						—						—						140,000
2026年10月笔记			—						—						150,000						—						—						—						150,000
2028年8月票据			—						—						—						—						71,875						—						71,875
总计			$	—					$	140,000					$	150,000					$	—					$	336,875					$	153,000					$	779,875

6.    所得税

我们已经选择，并打算每年都有资格，在美国联邦所得税方面被视为守则M分节下的RIC，并在12月31日结束纳税年度。为了符合RIC的资格，我们必须每年至少将守则定义的投资公司应纳税所得额的90%及时分配给我们的股东。投资公司收入一般包括净短期资本收益，但不包括净长期资本收益。RIC不需要就其分配给股东的普通收入和资本收益部分缴纳联邦所得税，包括下文讨论的“视为分配”。作为维持RIC税收待遇的一部分，与给定财政年度有关的未分配的应税收入和资本利得可以在该财政年度结束后12个月内分配，但条件是在(1)适用财政年度的美国联邦所得税申报单延长到期日和(2)产生此类应税收入的年度结束后第9个月的第15天或之前宣布这种红利。

在截至2023年、2023年、2022年和2021年12月31日的纳税年度，CSWC有资格享受RIC税收待遇。我们打算在未来的一段时间内满足作为RIC征税的适用资格。然而，公司在未来几年满足RICS的某些投资组合多样化要求的能力可能无法由公司控制。

我们已经分配或打算分配足够的股息，以消除我们已完成纳税年度的应纳税所得额。如果我们未能满足90%的分配要求或在任何纳税年度不符合RIC的资格，我们将在该年度对所有应税收入征税，无论我们是否向股东进行了任何分配。在截至2024年3月31日的季度内，CSWC宣布并支付了季度股息$28.42000万美元，或美元0.63每股(美元)0.57每股定期股息及$0.06每股补充股息)。我们在截至2023年、2023年、2022年和2021年12月31日的纳税年度的分布如下：

143

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目录表

144

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目录表

付款日期			现金股利
截至2023年12月31日的课税年度
2023年3月31日1			0.58
2023年6月30日1			0.59
2023年9月30日2			0.62
2023年12月31日2			0.63
			2.42
截至2022年12月31日的课税年度
2022年3月31日			0.48
2022年6月30日3			0.63
2022年9月30日			0.50
2022年12月31日1			0.57
			2.18
截至2021年12月31日的课税年度
2021年3月31日4			0.52
2021年6月30日4			0.53
2021年9月30日4			0.54
2021年12月31日5			0.97
			2.56

1.在上述每个日期，支付的股息包括#美元的补充股息。0.05每股。

2.在上述每个日期，支付的股息包括#美元的补充股息。0.06每股。

3.2022年6月30日，CSWC定期支付股息#美元0.48每股股息和特别股息$0.15每股。

4.在上述每个日期，支付的股息包括#美元的补充股息。0.10每股。

5.2021年12月31日，CSWC定期支付股息$0.47每股股息和补充股息$0.50每股。

与我们股东的股息和分配有关的账面和税基差异以及其他永久性账面和税收差异通常在CSWC的资本账户中重新分类。此外，要分配的收入和收益的性质是根据可能与美国公认会计原则不同的所得税规定确定的；因此，在截至2024年3月31日和2023年3月31日的年度，CSWC为账面目的将与资本返还和/或被视为分配的税收处理、处置投资的税收处理和不可扣除费用有关的永久账面/税务差异产生的金额重新分类如下(以千计)：

			截至3月31日止年度，
			2024						2023
额外资本			$	(8,849)					$	(6,420)
可分配收益总额			8,849						6,420

根据CSWC全年的应税收入和全年支付的分配，每年确定CSWC分配的税务属性。因此，以中期基准作出的任何厘定均为前瞻性厘定，基于目前可得的事实、规则及假设，并不能代表在税务年度末厘定的分派的实际税务属性。

出于税务目的，2023年的股息总额为$2.42每股收益，全部由普通收入组成。此外,94.17每一种普通分配的百分比代表与利息相关的股息。94.17总分红的%代表非美国居民和外国公司股东收到的CSWC股息中通常免征美国预扣税的部分。出于税务目的，2022年的股息总额为$2.18每股收益，全部由普通收入组成。此外,89.74每一种普通分配的百分比代表与利息相关的股息。

145

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目录表

89.74总分红的%代表非美国居民和外国公司股东收到的CSWC股息中通常免征美国预扣税的部分。

RIC的普通股息分配不符合国内公司和合格外国公司股息收入20%的最高税率，除非RIC以合格股息的形式从国内公司和合格外国公司获得收入。分配的税收属性通常包括普通收入和资本利得，但也可能包括合格股息或资本返还。

截至2023年12月31日和2022年12月31日的纳税年度已支付的分配的纳税性质如下(金额以千计)：

			截至12月31日的12个月，
			2023						2022
普通收入			$	94,139					$	60,960
长期资本利得的分配			—						—
按税制分配1			$	94,139					$	60,960

1只包括那些减少估计应纳税所得额的分配。

截至2024年3月31日，CSWC估计其累计未分配应税收入约为#美元。28.82000万美元，或美元0.64每股，将结转用于未来期间支付的分配。我们打算在未来期间继续满足作为RIC征税的适用资格。

以下是截至2024年、2023年和2022年3月31日止年度运营产生的净资产净增加与估计RIC应税收入的对账：

			截至3月31日止年度，
RIC可分配收入对账1			2024						2023						2022
经营净资产净增长			$	83,389					$	33,093					$	42,815
投资未实现（增值）折旧净额			(13,640)						18,589						(11,467)
就传递实体的税收确认的（应收账款/亏损）收入/收益			(6,383)						962						3,753
处置时确认的损失（收益）			16,074						(1,473)						152
资本损失结转2			26,449						12,796						(878)
净营业（收入）亏损-全资子公司			(5,194)						809						(10,757)
来自全资子公司的股息收入			2,000						1,068						4,000
不可扣除的税款费用			921						628						65
债务清偿损失			(2,726)						(2,726)						12,268
不可扣除的补偿			3,665						3,243						3,679
薪酬相关账簿/税收差异			1,116						812						36
非应计贷款利息			5,636						3,343						4,171
其他帐面/税务差异			4,403						1,191						1,530
扣除分配前的估计可分配收入			$	115,710					$	72,335					$	49,367
分配3:
普通			$	101,517					$	70,034					$	57,518
估计年度未分配应纳税所得额			$	14,193					$	2,301					$	(8,151)

1每一期间的应纳税所得额的计算是一种估计，在公司每年提交纳税申报单之前不会最终确定。最终应纳税所得额可能与这一估计值不同。

2于2024年3月31日，本公司有长期资本亏损结转$60.11000万美元，以抵消未来的资本利得。这些结转的资本损失不受到期的影响。

3只包括那些减少估计可分配收入的分配。

146

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目录表

截至2024年3月31日、2023年3月31日和2022年3月31日，在纳税基础上估计RIC累计收益的组成部分如下(以千为单位)：

						截至3月31日止年度，
按纳税基础计算的RIC累计收益的组成部分1						2024						2023						2022
未分配的普通所得税基础						$	28,845					$	16,070					$	12,682
未分配的已实现(亏损)净收益						(60,056)						(30,201)						(17,252)
投资未实现(折旧)增值						(68,529)						(61,710)						(20,126)
其他暂时性差异						(9,584)						(13,639)						—
年终可分配收益的组成部分						$	(109,324)					$	(89,480)					$	(24,696)

1每一期间的应纳税所得额的计算是一种估计，在公司每年提交纳税申报单之前不会最终确定。最终应纳税所得额可能与这一估计值不同。

RIC可以选择保留全部或部分净资本利得，方法是将这些净资本利得指定为“视为分配”给其股东，并为其股东的利益支付净资本利得的联邦税。然后，股东在所得税申报单上报告他们的留存资本利得份额，就好像这是收到的一样，并报告RIC代表他们缴纳的税款的税收抵免。然后，股东将“视为分配”的税额净额加到他们的股份基础上。在截至2023年、2023年、2022年和2021年12月31日的纳税年度，没有长期资本收益，因此没有被视为分配给我们的股东或与这些项目相关的联邦税收。

此外，应税子公司持有我们在综合投资明细表上列出的一个或多个投资组合投资的一部分。出于财务报告的目的，应纳税子公司根据美国公认会计原则进行合并，以便我们的合并财务报表反映我们在应税子公司拥有的投资组合公司中的投资。应税子公司的目的是允许我们在以有限责任公司或有限责任公司(或其他形式的直通实体)组织的投资组合公司中持有某些权益，同时仍然满足RIC税收要求，即出于美国联邦所得税的目的，我们的总收入中至少必须有90%是合格的投资收入。如果没有应税子公司，合伙企业或有限责任公司(或其他直通实体)的投资组合投资将直接流入我们的任何毛收入的比例。如果我们的收入不包括投资收入，它可能会危及我们获得RIC资格的能力，从而导致我们按公司税率缴纳大量的美国联邦所得税。然而，如有限责任公司(或其他直通实体)的权益由应课税附属公司拥有，则来自该等权益的收入将被课税予应课税附属公司，而不会流入我们，从而帮助我们保留我们的RIC税务待遇和由此产生的税收优惠。出于美国联邦所得税的目的，应税子公司不是合并的，而且由于他们对投资组合公司的所有权，可能会产生所得税拨备。所得税拨备或利益以及相关的税收资产和负债(如果有的话)反映在我们的综合经营报表中。

截至2024年3月31日，出于美国联邦所得税的目的，RIC持有的投资成本为1美元1,425.9100万美元，其中此类投资的未实现增值总额为#美元16.7未实现折旧总额和未实现折旧85.2100万美元，导致未实现净折旧为#美元68.5百万美元。截至2024年3月31日，出于美国联邦所得税的目的，在应税子公司持有的投资成本为$45.2100万美元，其中此类投资的未实现增值总额为#美元79.6未实现折旧总额和未实现折旧11.2百万美元，导致未实现净增值#美元68.4百万美元。在综合基础上，投资组合总额的未实现折旧净额为#美元。0.1100万美元用于美国联邦所得税。

应税子公司不是RIC，必须按当前的公司税率纳税。就税务而言，应课税附属公司已选择被视为应课税实体，因此并不为税务目的而合并，并根据其应课税收入按正常公司税率缴税，作为其活动的结果，可能会产生所得税拨备或利益。

由于暂时性的账面和纳税时间差异以及永久性差异，应税子公司的应纳税所得额或亏损可能不同于账面收益或亏损。这项所得税拨备或利益(如果有的话)以及相关的税务资产和负债，反映在我们的合并财务报表中。应税子公司按季度记录与其投资相关的估值调整。与投资未实现损益相关的递延税金也按季度入账。当部分或全部递延税项资产极有可能无法变现时，便会就递延税项资产拨备估值准备。建立递延税项资产的估值备抵要求管理层对未来应税收入的预期做出估计。截至2024年3月31日和2023年3月31日，应税子公司的递延纳税义务为12.0百万美元和美元12.1分别为100万美元。

147

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目录表

基于我们对我们未确认的税收优惠的评估，管理层相信所有的优惠都将实现，并且它们不包含任何不确定的税收状况。

下表列出了截至2024年3月31日和2023年3月31日的递延税项资产和负债的重要组成部分(金额以千计)：

			2024年3月31日						2023年3月31日
递延税项资产：
净营业亏损结转			$	159					$	—
利息			965						219
递延税项资产总额			1,124						219
递延税项负债：
投资未实现增值净额			(11,395)						(11,413)
证券投资的净基差			(1,726)						(923)
递延税项负债总额			(13,121)						(12,336)
递延税金(负债)净资产总额			$	(11,997)					$	(12,117)

由CSWC和应税子公司产生的所得税拨备或收益以及相关的税收资产和负债(如果有)反映在CSWC的合并财务报表中。下表列出了截至2024年3月31日、2023年和2022年所得税拨备的重要组成部分(金额以千计)：

			截至3月31日止年度，
所得税拨备的组成部分			2024						2023						2022
消费税			$	872					$	630					$	65
与应税子公司相关的税项拨备(优惠)			22						(301)						550
其他			50						—						—
所得税拨备总额			$	944					$	329					$	615

虽然我们相信我们的报税表是正确的，但最终确定的税务检查可能与报税表上报告的不同。我们认为，我们已为有待审查的年份预留了足够的税项拨备。一般来说，我们目前接受国税局和州税务机关根据诉讼时效对截至2020年12月31日至2022年12月31日的年度进行审计。

7.    股东权益

2023年10月11日，在获得必要的股东批准后，该公司向德克萨斯州国务卿办公室提交了一份修订和重新发布的公司章程修正案，将普通股的法定股票金额从40,000,000至75,000,000.

股权自动取款机计划

2019年3月4日，公司设立了股权自动柜员机计划，根据该计划，公司可不时通过销售代理提供和出售总发行价最高可达$50.0百万美元。2020年2月4日，公司(I)将通过股票自动取款机计划出售的普通股的最高股票金额提高到$100.0百万美元起50.0百万和（ii）增加 二股权ATM计划的额外销售代理。2021年5月26日，公司（i）将通过股权ATM计划出售的普通股股份的最高金额提高至美元250.0百万美元起100.0百万并（ii）将支付给股权ATM计划销售代理的佣金减少至 1.5自%2.02021年5月26日及之后，根据股权ATM计划通过销售代理出售的公司普通股股票毛销售价格的%。2022年8月2日，公司将通过股权ATM计划出售的普通股股份最高金额提高至美元650.0百万美元起250.0百万美元。

下表汇总了与股票自动柜员机计划下出售的股票相关的某些信息：

148

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目录表

			截至3月31日止年度，
			2024						2023
售出股份数量			8,733,315						8,435,462
收到的总收益(以千计)			$	184,217					$	161,216
收到的净收益(千)1			$	181,453					$	158,798
加权平均每股价格			$	21.09					$	19.11

1净收益反映扣除出售股票向销售代理收取的佣金和发行费用后的收益。截至2024年3月31日和2023年3月31日， 不是 收益仍为应收账款。

到目前为止，该公司已累计销售25,346,437其普通股在股票自动取款机计划下的加权平均价为$20.87，筹集$528.9900万美元的毛收入。净收益为$520.5在向销售代理支付出售股票的佣金后为100万美元。截至2024年3月31日，该公司拥有121.1在Equity ATM计划下可用1,300万美元。

公开股票发行

2022年11月17日，该公司完成了承销的公开股票发行2,534,436普通股，包括根据承销商购买额外股份的选择权而发行的股份，公开发行价为$18.15每股，筹集$46.0900万美元的毛收入。净收益为$44.1扣除承销折扣和发行费用后为100万美元。

股份回购

根据2010年计划授予限制性股票奖励的权利于2021年7月18日终止，十年二零一零年计划根据其条款获本公司股东批准之日后。关于2010年计划的终止，董事会和股东批准了2021年员工计划，该计划于2021年7月28日生效，作为其员工薪酬方案的一部分，其条款在所有实质性方面都与2010年计划相同。于2021年7月19日，吾等收到一项豁免命令，取代先前与2010年计划有关的豁免命令(“该命令”)，允许本公司(I)发行限制性股票作为其2021年员工计划员工薪酬方案的一部分，及(Ii)向参与者扣留本公司普通股或购买本公司普通股股份，以履行与根据2021年员工计划归属限制性股票有关的预扣税义务。

此外，董事会和股东批准了首都西南公司2021年非雇员董事限制性股票计划(以下简称《非雇员董事计划》)，该计划于2022年7月27日生效，作为董事会非雇员董事薪酬方案的一部分。与此相关，我们在2022年5月16日收到了一项豁免命令，该命令取代了该命令(“取代命令”)，涵盖了董事会的雇员和非雇员董事。

下表汇总了与授予限制性股票奖励有关的回购股票的某些信息：

			截至3月31日止年度，
			2024						2023
回购股份数量			52,797						49,590
回购股份的总成本(千)			$	1,063					$	1,021
加权平均每股价格			$	20.13					$	20.59

2021年7月28日，董事会批准了一项股份回购计划，授权公司回购至多$20根据《交易法》规则10b5-1(C)(1)(I)(B)和10b-18规定的指导方针，以低于每股资产净值的某些门槛在公开市场上出售其已发行普通股。本公司于2021年8月31日订立股份回购协议，并即时生效，本公司将于以下日期(以较早者为准)停止根据股份回购计划回购其普通股：(1)所有股份的总买入价等于$2010,000,000,000股，包括但不限于所有适用费用、成本及开支；或(2)本公司向经纪发出终止股份回购协议的书面通知。于截至2024年及2023年3月31日止年度，本公司并无根据股份回购计划回购任何股份。

149

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目录表

库存股

2023年4月26日，董事会批准取消2,339,512库存股，这增加了相同数额的授权和未发行股份。

8.    基于股票的薪酬计划

根据2010年计划和2021年员工计划，限制性股票奖励是对我们普通股的股票的奖励，这些股票拥有完全的投票权和股息权，但在出售或转让方面受到限制。限制性股票奖励独立于股票授予，如果在这些限制失效之前终止雇佣，通常会被没收。除非在奖励协议中另有规定，否则这些股份在一年内以等额的年度分期付款方式授予。四年制于授出日起计一段期间，并于授出日起计归属期间内支出。

根据2010年计划授予限制性股票奖励的权利于2021年7月18日终止，十年二零一零年计划根据其条款获本公司股东批准之日后。

关于2010年计划的终止，董事会和股东批准了2021年员工计划，作为其员工薪酬方案的一部分，其条款在所有实质性方面都与2010年计划相同。2021年员工计划可供发布1,200,000普通股。截至2024年3月31日，有722,267根据2021年员工计划可发行的普通股。

此外，董事会和股东批准了非雇员董事计划，作为董事会非雇员董事薪酬方案的一部分。根据非雇员董事计划，在每个一年制在我们董事会的任期内，每位非员工董事将获得相当于$50,000基于授权日纳斯达克全球精选市场收盘时的市值。这些股份将授予一年从授予之日起计算，并在一年制非雇员董事的任期。非雇员董事计划可供发布120,000普通股股份。截至2024年3月31日，已有 96,695根据非雇员董事计划可供发行的普通股。

我们支出限制性股票奖励的成本，该成本被确定为等于限制性股票奖励在授予之日以直线方式在必要的服务期内的公允价值。为此目的，限制性股票奖励的公允价值是根据我们普通股在授予之日的收盘价确定的。

在截至2024年3月31日、2023年3月31日和2022年3月31日的财政年度，我们确认了基于股份的薪酬支出总额为$4.51000万美元(其中0.3(百万美元与向非雇员董事发行的限制性股票有关)，#美元3.71000万美元(其中0.2(100万美元与向非雇员董事发行的限制性股票有关)，以及#美元3.6与发行的限制性股票相关的分别为1.8亿美元。

截至2024年3月31日，与非既得限制性股票奖励相关的未确认补偿支出总额为$8.32000万美元，将在加权平均归属期间内摊销，2.3好几年了。

150

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目录表

下表总结了截至2024年和2023年3月31日2010年计划和2021年员工计划下的流通限制性股票：

									加权平均						加权平均
									每股公平价值						余下归属
限制性股票奖励			新股数量：						授予日期的股份						任期（年）
未归属于2022年3月31日			395,993						$	21.48					2.4
授与			199,042						21.25						—
既得			(148,774)						20.49						—
被没收			(13,550)						24.71						—
未归属于2023年3月31日			432,711						$	21.61					2.4
授与			284,407						19.86						—
既得			(156,755)						20.93						—
被没收			(1,791)						23.91						—
2024年3月31日未归属			558,572						$	20.90					2.4

下表总结了截至2024年和2023年3月31日非员工董事计划项下发行的限制性股票：

									加权平均						加权平均
									每股公平价值						余下归属
限制性股票奖励			新股数量：						授予日期的股份						任期（年）
未归属于2022年3月31日			—						$	—					—
授与			12,105						20.66						—
既得			—						—						—
被没收			—						—						—
未归属于2023年3月31日			12,105						$	20.66					0.4
授与			11,200						—						—
既得			(12,105)						—						—
被没收			—						—						—
2024年3月31日未归属			11,200						$	22.33					0.4

9.    其他员工补偿

我们制定了401（k）计划（“401 K计划”），于2015年10月1日生效。 所有全职员工都有资格参与401 K计划。 401 K计划允许员工根据年龄和资格将年度薪酬总额的一部分推迟至国税局年度最高限额。 我们为401 K计划做出了高达 4.5国税局年度最高合格薪酬的%，所有这些均立即全额归属。在2024年、2023年和2022年3月31日的每一年，我们都做出了约为美元的相应捐款0.21000万美元。

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目录表

10.     退休计划

 

CWC赞助了一项无资金的退休恢复计划，该计划不合格。截至2015年9月30日，退休恢复计划项下未归属的应计福利已被没收。退休恢复计划是一项冻结计划，计划参与者不会累积新的服务成本。

 

下表列出了截至2024年、2023年和2022年3月31日止年度退休恢复计划的净养老金福利和福利义务金额，以及2024年和2023年3月31日合并资产负债表中确认的金额（金额以千计）：

			截至3月31日的年份，
			2024						2023						2022
养老金净成本
预计福利债务的利息成本			$	28					$	90					$	79
净摊销			(47)						33						37
恢复计划的养老金净成本			$	(19)					$	123					$	116

 

			截至3月31日的年份，
			2024						2023						2022
福利义务的变更
年初的福利义务			$	598					$	2,707					$	2,979
利息成本			28						90						79
精算收益			(9)						(2,052)						(104)
已支付的福利			(47)						(147)						(247)
年终福利义务			$	570					$	598					$	2,707

			截至3月31日的年份，
			2024						2023
我们的合并资产负债表中确认的金额
预计福利义务			$	(570)					$	(598)
确认为权益组成部分的精算净收益			(1,090)						(1,128)
总计			$	(1,660)					$	(1,726)
累积利益义务			$	(570)					$	(598)

 

走廊法用于根据预计福利债务的10%摊销精算损益。本年度精算收益增加的主要原因是退休恢复计划的一名退休参与人死亡。

152

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目录表

在估算预计福利债务的精算现值时使用了下列假设：

			截至2013年3月31日的年份，
			2024						2023						2022
贴现率			5.25		%				5.00		%				3.50		%

 

在估计期间(收入)/支出净额时使用了下列假设：

			截至3月31日的年份，
			2024						2023						2022
贴现率			5.00		%				3.50		%				2.75		%

 

以下是未来五年以及2030-2034年期间的预期福利支出(以千为单位)：

			2025						2026						2027						2028						2029						2030-2034
修复计划			$	47					$	47					$	47					$	46					$	46					$	220

  

153

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目录表

11.    承付款和或有事项

承付款

在正常业务过程中，本公司是具有表外风险的金融工具的一方，主要包括向本公司投资组合公司提供融资的未使用承诺。由于承诺额可能到期而不动用，承诺额总额不一定代表未来的现金需求。此外，我们为延迟提取定期贷款提供资金的承诺通常是在满足某些预先协商的条款和条件后触发的，例如满足某些财务表现障碍或财务契约，这可能会限制借款人利用此类延迟提取定期贷款的能力。

截至2024年3月31日和2023年3月31日，未筹措资金的债务承付款余额如下(以千计)：

						3月31日，						3月31日，
投资组合公司						2024						2023
循环贷款
Acacia BuyerCo V LLC						$	2,000					$	2,000
加速有限责任公司						5,000						1,300
空调专家公司						1,675						1,200
美国会议服务有限公司						—						154
ArborWorks，LLC						432						1,000
ATS Operating，LLC						1,640						2,000
邦德品牌忠诚度ULC						2,000						—
BP Loenbro Holdings Inc.						1,101						—
燃烧玻璃中间体控股公司						296						—
Catbird NYC，LLC						4,000						4,000
骑士买家公司						2,000						2,000
CDC牙科管理有限公司，LLC						2,000						—
中央医疗供应有限责任公司						800						1,200
Damotech Inc.						3,000						—
Edge Autonomy Holdings，LLC						4,000						—
精确借款人有限责任公司						2,500						2,500
FM Sylvan，Inc.						—						8,000
FS Vector LLC						2,000						—
Gains Intermediate，LLC						2,500						2,500
GPT Industries，LLC						3,000						3,000
格拉玛科技公司						2,500						2,500
海湾太平洋收购有限责任公司						555						657
HH-Inspire Acquisition，Inc.						46						—
点燃可见性有限责任公司						2,000						—
卫生研究院有限责任公司						1,000						—
ISI Enterprises，LLC						2,000						2,000
Island Pump and Tank，LLC						1,500						1,000
ITA Holdings Group，LLC						1,058						—
Lash OpCo，LLC						—						138
LGM Pharma LLC						1,500						—
国际照明改造有限责任公司						1,354						2,083
Lightning Intermediate II，LLC						1,852						1,852
LKC科技公司						2,000						—
Mako Steel LP						1,887						943

154

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目录表

						3月31日，						3月31日，
投资组合公司						2024						2023
Mammoth BorrowCo，Inc.						1,950						—
Microbe Formulas LLC						1,627						1,627
明斯特磨粉公司						—						7,000
New Skinny Mixes，LLC						3,500						4,000
NinjaTrader，Inc.						2,500						2,500
NWN母公司控股有限责任公司						—						480
Opco借款人有限责任公司						833						833
Outerbox，LLC						2,000						2,000
管道技术有限公司						2,278						2,833
雷沃品牌公司						7,000						—
屋顶运营有限责任公司						3,056						3,056
Roseland Management，LLC						2,000						1,425
RTIC子公司控股有限责任公司						301						548
谢尔沃特研究公司						—						2,446
南海岸码头有限责任公司						1,935						1,935
Spotlight AR，LLC						2,000						2,000
斯文森汽车餐厅有限责任公司						1,500						—
系统公司						—						400
TMT BHC买家公司						4,717						—
Tru Fragrance & Beauty LLC						3,900						—
Versicare Management LLC						2,500						2,500
华尔街预科公司						1,000						1,000
Well-Foam公司						4,500						4,500
冬季服务运营有限责任公司						3,111						4,444
Zendix Inc.						1,000						—
循环贷款总额						112,404						87,554
延期支取定期贷款
AAC新控股公司						—						199
Acacia BuyerCo V LLC						—						2,500
加速有限责任公司						—						5,000
空调专家公司						750						—
BP Loenbro Holdings Inc.						1,101						—
中央医疗供应有限责任公司						1,400						1,400
CityVet公司						5,000						—
精确借款人有限责任公司						—						2,500
Gains Intermediate，LLC						—						5,000
海湾太平洋收购有限责任公司						1,212						1,212
点燃可见性有限责任公司						2,000						—
新闻媒体Buyco，LLC						—						2,250
ITA Holdings Group，LLC						854						—
KMS，LLC						—						2,286
Mammoth BorrowCo，Inc.						1,325						—
New Skinny Mixes，LLC						3,000						3,000

155

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目录表

						3月31日，						3月31日，
投资组合公司						2024						2023
NinjaTrader，Inc.						—						4,692
One Group，LLC						545						—
泳池服务控股有限责任公司						5,000						—
TMT BHC买家公司						5,000						—
Versicare Management LLC						—						2,600
冬季服务运营有限责任公司						—						4,444
延期提取定期贷款总额						27,187						37,083
无资金来源的债务承诺总额						$	139,591					$	124,637

下表提供了有关公司无资金准备债务承诺（金额以千计）到期年份的更多信息：

						2024年3月31日						2023年3月31日
无资金准备的债务承诺
过期时间：
2024						$	—					$	31,625
2025						26,462						10,637
2026						8,242						6,712
2027						31,417						38,062
2028						31,021						35,318
2029						42,449						2,283
无资金来源的债务承诺总额						$	139,591					$	124,637

截至2024年3月31日和2023年3月31日的未出资股本承付款余额如下(以千为单位)：

						2024年3月31日						2023年3月31日
未注资的股权承诺
Catbird NYC，LLC						$	125					$	125
新闻媒体Buyco，LLC						412						412
未拨出资金的股权承诺总额						$	537					$	537

截至2024年3月31日，循环和延迟提取贷款承诺总额包括通过金融中介机构代表某些投资组合公司开立信用证的承诺。截至2024年3月31日，该公司拥有0.9代表投资组合公司在这些承诺项下签发和未偿还的信用证。对于所有这些已签发和未偿还的信用证，如果投资组合公司违约，公司将被要求向第三方付款。在这些信用证中，$0.41000万美元将于2025年2月到期，0.31000万美元将于2025年3月到期，0.21000万美元将于2025年4月到期。截至2024年3月31日，已签发和未支付的信用证均未作为负债记录在公司的资产负债表中，因为此类信用证在对投资组合公司的投资进行估值时被考虑在内。

自2019年4月1日起，ASC 842要求承租人对其租赁进行评估，以确定它们是否应被归类为经营性租赁或融资租赁。该公司之前有一份办公空间的运营租约，从2014年10月1日开始，2022年2月28日到期。2021年3月，公司签署了一项租赁新办公空间的协议，该协议于2022年2月1日开始，2032年9月30日到期。本公司将上述确认为经营租赁。

ASC 842指出，ROU资产和租赁负债应根据生效日期进行记录。因此，CSWC记录了ROU资产，包括在其他资产关于合并资产负债表和租赁负债表，该表载于其他负债关于截至2022年2月1日的合并资产和负债表。本公司以直线法记录租赁费用。

156

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目录表

2023年12月，该公司签署了一项租赁额外办公空间的协议，预计将于2025财年第三季度开始。额外的办公空间将大约为7,100平方英尺。这是对公司现行租约的一项修订，该租约被归类为经营租约。关于增加的办公空间的期限为10现有办公空间的使用年限将再延长一年3好几年了。

截至2024年3月31日、2023年和2022年3月31日的每一年产生的租赁费用总额为$0.31000万美元。截至2024年3月31日和2023年3月31日，与经营租赁相关的资产为2.41000万美元和300万美元1.8分别为2000万美元，租赁负债为$3.21000万美元和300万美元2.8分别为2.5亿美元和2.5亿美元。截至2024年3月31日，剩余租赁期为11.5几年，贴现率是7.60%.

下表显示了截至2024年3月31日该公司经营租赁的未来最低付款(以千为单位)：

截至2013年3月31日的一年			租金和承诺额
2025			416
2026			426
2027			436
2028			446
2029			457
此后			3,611
总计			$	5,792

或有事件

我们可能会不时地卷入因我们在正常业务过程中或在其他情况下的运营而引起的诉讼。此外，第三方可能试图就我们投资组合公司的活动向我们施加责任。据我们所知，我们目前没有任何未决的重大法律程序，我们是当事人或我们的任何资产受到约束。

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目录表

12.     部分季度财务数据（未经审计）

 

以下是截至2024年3月31日和2023年3月31日的年度未经审计的季度综合财务信息摘要(除每股金额外，以千计)：

 

			第一						第二						第三						第四
2024			季度						季度						季度						季度						总计
净投资收益			$	24,556					$	27,194					$	28,859					$	29,396					$	110,005
投资已实现(亏损)净收益，税后净额			(12,782)						390						(7,842)						(19,661)						(39,895)
投资未实现增值（折旧）净变化，扣除税			12,038						(4,599)						2,467						3,734						13,640
债务清偿的已实现亏损			—						(361)						—						—						(361)
经营净资产净增长			23,812						22,624						23,484						13,469						83,389
每股税前净投资收益			0.67						0.67						0.72						0.68						2.72
每股净投资收益			0.65						0.69						0.70						0.67						2.70
每股经营净资产净增加额			0.63						0.57						0.57						0.31						2.05
			第一						第二						第三						第四
2023			季度						季度						季度						季度						总计
净投资收益			$	12,438					$	14,444					$	19,425					$	22,404					$	68,711
投资已实现净收益(亏损)			2,320						(8,635)						(11,086)						372						(17,029)
投资未实现(折旧)增值净变化，税后净额			(12,248)						3,649						(5,390)						(4,600)						(18,589)
经营净资产净增长			2,510						9,458						2,949						18,176						33,093
每股税前净投资收益			0.50						0.54						0.60						0.65						2.30
每股净投资收益			0.49						0.52						0.62						0.64						2.29
每股经营净资产净增加额			0.10						0.34						0.09						0.52						1.10

158

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目录表

13.    关联方交易

作为BDC，根据1940年法案，我们有义务向我们的投资组合公司提供重要的管理援助。“提供重要的管理协助”是指我们就投资组合公司的管理、运营或业务目标和政策提供重要指导和建议的任何安排。我们还被认为为我们控制的所有投资组合公司提供管理援助，无论是我们自己还是与其他公司合作。我们提供的重大管理援助的性质和程度将根据每个投资组合公司的特殊需要而有所不同。在截至2024年3月31日和2023年3月31日的每一年中，我们没有从我们的投资组合公司收到任何管理费。

在截至2024年3月31日的季度内，I-45 SLF的经理董事会批准了I-45 SLF的解散和清算及其事务的结束，包括按照I-45 SLF的剩余百分比将I-45 SLF的所有资产分配给公司和Main Street Capital Corporation。关于偿还I-45 SLF的信贷安排，I-45 SLF成员作出了总额为#美元的额外资本承诺。47.01000万美元，其中37.61000万美元由该公司出资。2024年1月24日，I-45 SLF偿还了全部未偿还余额，并终止了其信贷安排。

在清理I-45 SLF方面，公司收到了总额为#美元的资本分配返还。13.61000万美元，其中0.8截至2024年3月31日，应收账款为1.8亿美元。该公司还收到了总额为#美元的实物投资资产分配。78.91000万美元，其中6.4截至2024年3月31日，1000万美元为应收账款，包括在合并资产负债表上的其他应收账款中。截至2024年3月31日止年度，本公司确认已实现亏损总额为$15.0与解散I-45 SLF有关的100万美元。截至2023年3月31日，我们从I-45 SLF获得的应收股息为$1.9600万美元，包括在合并资产和负债表的股息和应收利息中。此外，我们确认I-45 SLF的管理费收入为#美元。0.1截至2024年3月31日和2023年3月31日的每一年度的费用收入为1000万美元，列入综合业务报表的手续费收入。

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目录表

14.    每股信息摘要

以下是截至2024年3月31日、2023年、2022年、2021年、2020年、2019年、2018年和2017年的每股数据摘要(以千为单位)。

			截止的年数
			3月31日，
每股数据：			2024						2023						2022						2021						2020						2019						2018						2017
投资收益1			$	4.37					$	3.97					$	3.60					$	3.57					$	3.45					$	3.10					$	2.18					$	1.48
运营费用1			(1.65)						(1.67)						(1.70)						(1.78)						(1.76)						(1.62)						(1.16)						(0.87)
所得税1			(0.02)						(0.01)						(0.03)						(0.13)						(0.12)						(0.06)						(0.01)						(0.11)
净投资收益1			2.70						2.29						1.87						1.66						1.57						1.42						1.01						0.50
已实现(亏损)收益净额，税后净额1			(0.98)						(0.57)						0.26						(0.45)						2.35						1.24						0.10						0.50
投资未实现(折旧)净增值，税后净额1			0.34						(0.62)						0.50						1.51						(5.16)						(0.68)						1.34						0.49
债务清偿的已实现亏损1			(0.01)						—						(0.75)						(0.05)						—						—						—						—
投资业务增加（减少）共计			2.05						1.10						1.88						2.67						(1.24)						1.98						2.45						1.49
股票发行和回购的增值效应			0.86						0.50						1.45						0.30						0.45						0.06						(0.04)						—
向股东派发股息			(2.47)						(2.28)						(2.52)						(2.05)						(2.75)						(2.27)						(0.99)						(0.79)
分拆薪酬计划分配，扣除税			—						—						—						—						—						—						(0.03)						(0.08)
发行限制性股票1,2			(0.13)						(0.14)						(0.10)						(0.16)						(0.06)						(0.23)						(0.18)						(0.15)
限制性股票归属时预扣税普通股工资税			(0.05)						(0.01)						(0.03)						—						—						(0.01)						(0.01)						—
员工股票期权的行使3			—						—						—						—						—						(0.12)						0.01						(0.09)
基于份额的薪酬费用			0.10						0.10						0.14						0.14						0.16						0.13						0.11						0.08
修复计划变更			—						0.06						0.01						—						(0.01)						(0.01)						(0.05)						—
普通股回购			—						—						—						—						0.15						—						—						—
其他4			0.04						0.18						0.02						(0.02)						(0.19)						0.01						0.01						—
净资产价值（减少）增加			0.40						(0.49)						0.85						0.88						(3.49)						(0.46)						1.28						0.46
资产净值
期初			16.37						16.86						16.01						15.13						18.62						19.08						17.80						17.34
期末			$	16.77					$	16.37					$	16.86					$	16.01					$	15.13					$	18.62					$	19.08					$	17.80

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目录表

比率和补充数据
营业费用与平均净资产的比率			9.82		%				10.06		%				10.31		%				11.51		%				9.87		%				8.61		%				6.35		%				4.95		%
营业费用（不包括利息费用）与平均净资产的比率			3.52		%				4.28		%				5.03		%				5.43		%				4.94		%				4.75		%				4.72		%				4.60		%
净投资收益与平均净资产的比率			16.07		%				13.75		%				11.31		%				10.74		%				8.77		%				7.53		%				5.51		%				2.83		%
投资组合周转率			15.65		%				13.68		%				33.91		%				18.81		%				22.76		%				23.38		%				25.42		%				23.57		%
总投资回报5			55.66		%				(15.36)		%				18.10		%				118.56		%				(37.52)		%				38.34		%				6.61		%				27.88		%
基于资产净值变化的总回报6			17.53		%				10.62		%				21.05		%				19.37		%				(3.97)		%				9.49		%				12.75		%				7.21		%
期末每股市值			$	24.96					$	17.78					$	23.73					$	22.16					$	11.42					$	21.04					$	17.02					$	16.91
加权平均基本流通股			40,727						30,016						22,840						19,060						18,000						16,074						16,074						15,825
加权平均稀释后流通股			40,727						30,016						22,840						19,060						18,000						16,139						16,139						15,877
期末已发行普通股			45,051						36,076						24,959						21,005						17,998						17,503						16,162						16,011

1基于当期已发行普通股的加权平均值。

2反映因期内发行或没收限制性股票而产生的不同股份金额的影响。

3净减少是由于员工以低于期初资产净值的价格行使股票期权所致。

4包括根据期间内已发行的加权平均基本股份计算若干每股数据及根据截至期末的已发行股份计算若干每股数据所产生的不同股份金额的影响。余额随着全年因股票发行和回购活动而产生的流通股变异性增加而增加。

5总投资回报按表所列各期间首日按当时市价买入股票及按当时市价出售计算，并假设按CSWC股息再投资计划所得价格进行股息再投资。回报并不反映投资者可能支付的任何销售负担。

6基于资产净值变动的总回报是用期末资产净值加上向股东支付的股息和其他非营业外变动除以期初资产净值计算出来的，并未按年率计算.

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目录表

15.    后续事件

2024年4月24日，董事会宣布总股息为$0.63每股，包括定期股息$0.57和补充股息#美元。0.06，截至2024年6月30日的季度。股息的创纪录日期是2024年6月14日。股息的支付日期为2024年6月28日。

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目录表

时间表12-14

对附属公司的投资及垫款一览表

(单位：千)

投资组合中的公司			投资类型（1）			2024年3月31日本金额-债务投资						计入收入的利息或股息金额（2）						2023年3月31日的公允价值						增加毛额（3）						减少毛额（4）						已实现收益/（损失）金额（5）						未实现收益/（损失）金额						2024年3月31日的公允价值
控制投资
I-45 SLF LLC			80% LLC股权			$	—					$	7,983					$	51,256					$	37,600					$	(92,536)					$	(15,047)					$	18,727					$	—
总控制投资						$	—					$	7,983					$	51,256					$	37,600					$	(92,536)					$	(15,047)					$	18,727					$	—
关联投资
空调专家公司			循环贷款			$	825					$	100					$	800					$	607					$	(575)					$	15					$	(22)					$	825
			第一留置权			24,407						2,935						27,438						10,999						(13,997)						175						(208)						24,407
			延期支取定期贷款			—						1						—						—						—						—						—						—
			1,006,045.85首选单位			—						—						1,202						534						—						—						1,583						3,319
ArborWorks，LLC			循环贷款			1,569						69						—						1,569						—						—						—						1,569
			第一留置权			3,123						150						—						3,123						—						—						—						3,123
			100甲类单位			—						—						—						—						—						—						5						5
			13,898.32A-1类首选单位			—						—						—						3,170						—						—						—						3,170
			13,898.32B-1类首选单位			—						—						—						—						—						—						—						—
			1,666.67A类-1类公共单元			—						—						—						—						—						—						—						—
Catbird NYC，LLC			循环贷款			—						78						—						1,516						(1,500)						—						(16)						—
			第一留置权			15,100						1,979						15,500						62						(400)						—						(62)						15,100
			1,000,000甲类单位			—						34						1,658						—						—						—						123						1,781
			500,000乙类单位			—						16						714						—						—						—						43						757
中央医疗供应有限责任公司			循环贷款			700						65						296						406						—						—						(2)						700
			第一留置权			7,540						1,173						7,402						73						—						—						65						7,540
			延期支取定期贷款			101						28						99						7						—						—						(5)						101
			2,620,670首选单位			—						—						357						248						—						—						755						1,360

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目录表

投资组合中的公司			投资类型（1）			2024年3月31日本金额-债务投资						计入收入的利息或股息金额（2）						2023年3月31日的公允价值						增加毛额（3）						减少毛额（4）						已实现收益/（损失）金额（5）						未实现收益/（损失）金额						2024年3月31日的公允价值
Chandler Signs，LLC			1,500,000A-1类普通股单位			—						60						3,215						—						(3,402)						1,902						(1,715)						—
指挥群收购有限责任公司			第一留置权			6,000						104						—						5,882						—						—						—						5,882
			1,250,000首选单位			—						—						—						1,250						—						—						—						1,250
德尔福中级健康有限责任公司			第一留置权			—						—						—						—						—						(1,649)						1,649						—
			第一留置权			—						—						—						—						—						(1,829)						1,829						—
			保护性进展			—						—						—						—						—						(1,448)						1,448						—
			1,681.04公共单位			—						—						—						—						—						(3,615)						3,615						—
动态社区有限责任公司			第一次扣押-定期贷款A			4,250						407						3,823						406						—						—						20						4,249
			第一次扣押-定期贷款B			4,359						492						3,843						493						—						—						23						4,359
			250,000A类首选单位			—						—						625						—						—						—						(308)						317
			5,435,211.03B类首选单位			—						—						2,218						—						—						—						(2,218)						—
			255,984.22C类首选单位			—						—						—						—						—						—						—						—
			2,500,000公共单位			—						—						—						—						—						—						—						—
GPT Industries，LLC			循环贷款			—						27						—						12						—						—						(12)						—
			第一留置权			6,004						870						6,030						19						(146)						—						101						6,004
			1,000,000A类首选单位			—						—						1,000						—						—						—						1,064						2,064
格拉玛科技公司			循环贷款			—						9						—						9						—						—						(9)						—
			第一留置权			1,000						803						10,031						20						(9,031)						42						(62)						1,000
			1,000A类单位			—						—						—						—						—						—						—						—
			360.06A类-1个单位			—						—						372						—						—						—						(372)						—

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目录表

投资组合中的公司			投资类型（1）			2024年3月31日本金额-债务投资						计入收入的利息或股息金额（2）						2023年3月31日的公允价值						增加毛额（3）						减少毛额（4）						已实现收益/（损失）金额（5）						未实现收益/（损失）金额						2024年3月31日的公允价值
ITA Holdings Group，LLC			循环贷款			2,468						391						7,014						2,443						(7,005)						—						16						2,468
			第一次扣押-定期贷款			—						282						10,114						6						(10,145)						—						25						—
			第一次扣押-定期贷款B			—						189						5,068						17						(5,073)						—						(12)						—
			第一扣押权- PIK注释A			—						88						3,255						168						(3,427)						—						4						—
			第一继承权- PIK注释B			—						3						128						6						(134)						—						—						—
			第一次扣押-定期贷款			13,038						1,889						—						11,186						—						—						1,852						13,038
			第一次扣押-定期贷款B			13,038						2,082						—						11,174						—						—						1,864						13,038
			延迟提取定期贷款- A			1,058						89						—						1,034						—						—						24						1,058
			延迟提取定期贷款- B			1,058						100						—						1,034						—						—						24						1,058
			认股权证			—						—						4,046						—						—						—						(41)						4,005
			认股权证			—						—						—						3,791						—						—						78						3,869
			9.25A类会员兴趣%			—						120						4,348						—						—						—						(1,974)						2,374
国际照明改造有限责任公司（DBA Envocore）			循环贷款			729						13						—						729						—						—						(15)						714
			第一留置权			5,091						391						5,143						—						(52)						—						(107)						4,984
			第二留置权			5,208						—						3,594						—						—						—						1,323						4,917
			208,333.3333A系列首选单位			—						—						—						—						—						—						—						—
			203,124.9999公共单位			—						—						—						—						—						—						—						—
Outerbox，LLC			循环贷款			—						11						—						6						—						—						(6)						—
			第一留置权			14,625						1,861						14,552						39						—						—						(69)						14,522
			6,308.2584A类通用单位			—						—						773						—						—						—						(192)						581
泳池服务合作伙伴公司			循环贷款			1,000						7						—						981						—						—						(1)						980
			第一留置权			5,000						173						—						4,904						—						—						(4)						4,900
			延期支取定期贷款			600						14						—						518						—						—						70						588
			10,000公共单位			—						—						—						1,000						—						—						384						1,384

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目录表

投资组合中的公司			投资类型（1）			2024年3月31日本金额-债务投资						计入收入的利息或股息金额（2）						2023年3月31日的公允价值						增加毛额（3）						减少毛额（4）						已实现收益/（损失）金额（5）						未实现收益/（损失）金额						2024年3月31日的公允价值
Roseland Management，LLC			循环贷款			—						53						555						9						(575)						—						11						—
			第一留置权			14,906						1,887						14,524						26						(145)						—						501						14,906
			3,364A-2类单位			—						—						694						—						—						—						68						762
			1,100A类-1个单位			—						—						161						—						—						—						22						183
			16,084A类单位			—						—						422						—						—						—						325						747
索诺比公司			500,000A类公共单位			—						—						1,749						—						—						—						209						1,958
StatinMED，LLC			第一留置权			7,560						276						7,288						272						—						—						(2,646)						4,914
			延期支取定期贷款			—						1						122						2						(124)						1						(1)						—
			4,718.62A类首选单位			—						—						3,767						—						—						—						(3,767)						—
			39,097.96B类首选单位			—						—						—						—						—						—						—						—
学生资源中心有限责任公司			第一留置权			9,644						590						8,720						776						—						—						(6,120)						3,376
			10,502,487.46首选单位			—						—						5,845						—						—						—						(5,845)						—
			2,000,000首选单位			—						—						—						—						—						—						—						—
附属公司总投资						$	170,001					$	19,910					$	188,505					$	70,526					$	(55,731)					$	(6,406)					$	(6,688)					$	190,206
总控制权和关联投资						$	170,001					$	27,893					$	239,761					$	108,126					$	(148,267)					$	(21,453)					$	12,039					$	190,206

(1)投资综合明细表中显示的本金金额和所有权细节。

(2)代表分别计入控制或附属公司类别的投资当年收入的利息或股息总额。

(3)毛增包括新的有价证券投资、后续投资、应计PIK利息和旧ID的增加导致的投资成本基础的增加。总增加额还包括将现有的投资组合公司移入和移出不同的类别。

(4)毛减包括偿还本金或出售本金以及用一种或多种现有证券交换一种或多种新证券所产生的投资成本基础的减少。毛减还包括将现有的投资组合公司移出这一类别并转移到不同的类别。

(5)附表没有反映以前退出但在本报告所述期间没有持有的投资的代管应收账款的已实现损益。代管应收账款的损益在合并业务报表中按投资退出时的控制分类分类。

166

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目录表

第九项会计准则与会计人员在会计和财务披露方面的变更和分歧

 

他们一个也没有。

项目9A：管理控制和程序

 

信息披露控制和程序的评估

 

我们维持交易法第13a-15(E)和15d-15(E)条规定的披露控制程序和程序，旨在提供合理保证，确保根据交易法提交给我们的文件和提交的文件中需要披露的信息在美国证券交易委员会规则和表格中指定的期限内得到记录、处理、汇总和报告，并且这些信息被积累并传达给我们的管理层，包括我们的首席执行官和首席财务官，以便及时讨论所需的披露。

 

我们在包括首席执行官和首席财务官在内的管理层的监督和参与下，完成了对截至2024年3月31日我们的披露控制和程序的设计和操作的有效性的评估。根据这次评估，首席执行官和首席财务官得出结论，截至2024年3月31日，我们的披露控制和程序有效地提供了上述合理保证。我们注意到，任何控制系统的设计在一定程度上是基于对未来事件可能性的某些假设，不能保证任何设计将在所有潜在的未来条件下成功实现所述目标。

 

管理层关于财务报告内部控制的报告 

 

管理层负责建立和维护对财务报告的充分内部控制，如《交易法》规则13a-15(F)所定义。在包括首席执行官和首席财务官在内的管理层的监督和参与下，我们根据特雷德韦委员会(COSO)赞助组织委员会发布的2013年内部控制-综合框架中确立的标准，对我们的财务报告内部控制的有效性进行了评估。根据我们在2013年内部控制-综合框架框架下的评估，管理层得出结论，我们对财务报告的内部控制于2024年3月31日生效。RSM US，LLP，我们的独立注册会计师事务所，已经审计了公司截至2024年3月31日的财务报告内部控制的有效性，这份报告包含在本年度报告第二部分的第8项表格10-K中。

 

财务报告内部控制的变化

 

在截至2024年3月31日的三个月内，我们对财务报告的内部控制(根据《外汇法案》规则13(A)-15(F)的定义)没有发生重大影响或合理地很可能对我们的财务报告内部控制产生重大影响的变化。

 

对控件的限制

 

由于其固有的局限性，管理层并不期望我们的披露控制和我们对财务报告的内部控制将防止或发现所有错误陈述。此外，对未来期间进行任何有效性评估的预测可能会因为条件的变化而出现控制不足的风险，或者对政策和程序的遵守程度可能会恶化。任何管制制度，无论其设计和运作如何完善，都是以某些假设为基础，只能提供合理而非绝对的保证，确保其目标能够达到。此外，任何控制评估都不能绝对保证由于错误或欺诈而导致的错误陈述不会发生，或者公司内部的所有控制问题和欺诈事件(如果有)都已被发现。

 

167

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目录表

项目9 B. 其他信息 

(a)没有。

(b)在本Form 10-K年度报告所涵盖的期间内，董事或本公司的高级管理人员并未就本公司的证券买卖订立任何(I)合约、指示或书面计划，以满足下列正面抗辩条件：规则10B5-1(C)根据《交易法》或(Ii)任何非规则10b5-1交易安排。

项目9C：禁止披露阻碍检查的外国司法管辖区

不适用。

 

168

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目录表

第三部分

项目10.董事会董事、高管和公司治理

 

本第10项要求的信息将包含在与我们2024年股东年会有关的最终委托书中，该委托书将在我们截至2024年3月31日的财政年度结束后120天内提交给美国证券交易委员会，并通过引用并入本文。

 

项目11.增加高管薪酬

 

本第11项要求的信息将包含在与我们2024年股东年会有关的最终委托书中，该委托书将在截至2024年3月31日的财政年度结束后120天内提交给美国证券交易委员会，并通过引用并入本文。

 

项目12.确定某些实益所有人和管理层的担保所有权及相关股东事项

 

本第12项所要求的信息将包含在与我们2024年股东年会有关的最终委托书中，该最终委托书将在我们截至2024年3月31日的财政年度结束后120天内提交给美国证券交易委员会，并通过引用并入本文。

 

第13项：建立某些关系和相关交易，以及董事的独立性

 

第13项所要求的信息将包含在与我们2024年股东年会有关的最终委托书中，该委托书将在我们截至2024年3月31日的财政年度结束后120天内提交给美国证券交易委员会，并通过引用并入本文。

项目14.总会计师费用和服务费

 

第14项要求的信息将包含在与我们2024年股东年会有关的最终委托书中，该委托书将在我们截至2024年3月31日的财政年度结束后120天内提交给美国证券交易委员会，并通过引用并入本文。

169

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目录表

第四部分

 

项目15.所有展品、财务报表附表

 

以下文件已提交或以引用方式并入本年报：

 

1.编制合并财务报表

 

			页面
独立注册会计师事务所报告。			70
截至2024年3月31日和2023年3月31日的合并资产和负债表			73
截至2024年3月31日、2023年3月31日和2022年3月31日的合并业务报表			74
截至2024年、2023年和2022年3月31日止年度净资产变动表			75
截至2024年、2023年和2022年3月31日的合并现金流量表			76
截至2024年3月31日和2023年3月31日的投资综合时间表			77
合并财务报表附注：			120

 

2、合并财务报表明细表

 

			页面
截至2024年3月31日的对关联公司的投资和垫款明细表			162

 

 

3、上海世博会上海世博会展品

  

证物编号：			描述
3.1			1961年4月19日的公司章程，包括1969年6月30日、1987年7月20日、2007年4月23日和2013年7月15日的修正案(通过参考2017年9月8日提交的表格N-2注册声明(第333-220385号文件)的附件(A)并入)。
3.2			公司章程修正案证书，日期为2019年8月1日(通过参考2019年8月1日提交的当前8-K表格报告(文件编号814-00061)的附件3.1并入)。
3.3			公司章程修正案证书，日期为2023年10月11日(通过参考2023年10月16日提交的当前8-K表格报告的附件3.1并入)。
3.4			第二次修订和重新修订的附例(通过参考2017年11月7日提交的Form 10-Q季度报告(文件编号814-00061)的附件3.2并入)。
3.5			资本西南公司第二次修订和重新修订的章程修正案(通过引用附件3.1并入2019年4月25日提交的当前8-K表报告(档案号814-00061))。
4.1			普通股证书样本(参考2002年6月14日提交的Form 10-K(档案编号811-01056)年度报告附件4.1)。巴塞罗那
4.2			公司与美国银行协会受托人之间的契约，日期为2017年10月23日(通过参考2017年10月23日提交的表格N-2注册声明(文件编号333-220385)的附件(D)(2)合并)。
4.3			第三补充契约，日期为2020年12月29日，与本公司和作为受托人的美国银行全国协会之间2026年到期的4.50%票据有关(通过参考2020年12月29日提交的当前8-K表格报告(文件编号814-00061)的附件4.2并入)。
4.4			与2026年到期的4.50%债券有关的全球票据格式(通过引用附件4.2并入2020年12月29日提交的当前8-K表格报告(文件编号814-00061)中)。
4.5			第四补充契约，日期为2021年8月27日，与公司和作为受托人的美国银行全国协会之间2026年到期的3.375%票据有关(通过参考2021年8月27日提交的当前8-K表格报告(文件编号814-00061)的附件4.2合并)。

170

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目录表

证物编号：			描述
4.6			与2026年到期的3.375%债券有关的全球票据格式(通过引用附件4.2并入2021年8月27日提交的当前8-K表格报告(文件编号814-00061)中)。
4.7			日期为2023年6月14日的第五次补充契约，涉及2028年到期的7.75%票据，由公司和作为受托人的美国银行信托公司全国协会(作为美国银行全国协会的利息继承人)(通过参考2023年6月14日提交的当前8-K表格报告(文件编号814-00061)的附件4.2并入)。
4.8			与2028年到期的7.75%债券有关的全球票据格式(通过引用附件4.3并入2023年6月14日提交的当前8-K表格报告(文件编号814-00061)中)。
4.9			由小企业管理局担保的资本西南SBIC I，LP SBIC债券的格式(通过参考2021年9月10日提交的表格N-2(文件编号333-259455)的附件(F)并入)。
4.10			股息再投资计划(于2017年9月8日提交的N-2表格登记声明(第333-220385号文件)的参考附件(E))。
4.11*			资本西南公司根据1934年证券交易法第12节登记的证券说明。
10.1+			董事及人员赔偿协议表格(于2017年11月7日提交的Form 10-Q季度报告(档案编号814-00061)参考附件10.1并入)。
10.2+			自2011年4月1日起修订和重述的首创西南公司及其附属公司员工退休计划(通过参考2012年6月1日提交的Form 10-K年报(文件编号814-00061)附件10.15并入)。
10.3+			自2011年4月1日起修订和重述的首都西南公司及其附属公司员工退休计划修正案一(通过参考2013年5月31日提交的Form 10-K年报(文件编号814-00061)附件10.16并入)。
10.4+			自2011年4月1日起修订和重述的资本西南公司及其附属公司员工退休计划修正案4(通过参考2015年8月6日提交的当前8-K表格报告(文件编号814-00061)的附件10.1并入)。
10.5+			首创西南公司修订重发2010年限制性股票奖励计划(于2018年8月30日备案，参照附件99.1并入形成S-8(文件编号333-227117))。
10.6+			经修订的2010年限制性股票奖励计划下的限制性股票奖励协议表格(通过参考2014年11月7日提交的Form 10-Q季度报告(文件编号814-00061)的附件10.3并入)。
10.7+			首创西南公司2021年员工限制性股票奖励计划(于2021年8月28日备案，通过引用附件4.5并入形成S-8(文件编号333-258899))。
10.8+			2008年8月28日提交的首都西南公司2021年员工限制性股票奖励计划(通过引用附件4.6并入形成S-8号文件第333-258899号)下的限制性股票奖励协议表格。2021年)。
10.9+			修订和重新签署了公司与CSW Industrials，Inc.于2015年9月4日签订的《员工事项协议》(通过引用附件10.2并入2015年9月14日提交的当前8-K表报告(文件编号814-00061))。
10.10+			2010年限制性股票奖励计划下的限制性股票协议表格(CSWC员工表格)(通过参考2015年11月9日提交的10-Q季度报告附件10.9(文件编号814-00061)并入)。
10.11+			修订和重新设定的限制性股票奖励表格(高管薪酬计划-CSWC员工表格)(通过参考2015年11月9日提交的10-Q季度报告附件10.11(文件编号814-00061)并入)。
10.12			I-45 SLF LLC的第二次修订和重新签署的有限责任公司运营协议，日期为2021年3月11日(通过引用附件1.1并入2021年3月12日提交的当前8-K表格报告(文件编号814-00061))。
10.13			修订和重新签署的担保、质押和担保协议日期为2018年12月21日，由Capital Southwest Corporation作为借款人，作为本协议的附属担保人，ING Capital LLC作为循环贷款人的循环管理代理，每个融资代理和指定债务持有人，ING Capital，LLC作为抵押品代理(通过引用附件10.2并入2018年12月21日提交的当前8-K报表(文件编号814-00061))。

171

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目录表

证物编号：			描述
10.14			第二次修订和重新签署的高级担保循环信贷协议，日期为2021年8月9日，由Capital Southwest Corporation作为借款人、本协议的贷款方、ING Capital LLC作为管理代理、Arranger and Bookrunner和Texas Capital Bank，N.A.作为文件代理(通过引用附件10.1并入2021年8月9日提交的当前8-K报告(文件编号814-00061))。
10.15			第三次修订和重新签署的高级担保循环信贷协议，日期为2023年8月2日，由Capital Southwest Corporation作为借款人、本协议的贷款方、ING Capital LLC作为管理代理、Arranger and Bookrunner和Texas Capital Bank，N.A.作为文件代理(通过参考2023年8月2日提交的当前8-K报告(文件编号814-00061)的附件10.1并入)。
10.16			由Capital Southwest Corporation(借款人)、Capital Southwest Equity Investments，Inc.(附属担保人)、Capital Southwest Equity Investments，Inc.(附属担保人)和ING Capital LLC(行政代理人)签署的于2021年9月10日第二次修订和重新签署的高级担保循环信贷协议的有限同意和修正案1(通过参考2021年9月10日提交的当前8-K报告(文件编号814-00061)的附件10.1并入)。
10.17			第二次修订和重新签署的高级担保循环信贷协议的第2号修正案，日期为2022年5月11日，由Capital Southwest Corporation作为借款人、担保方、贷款人不时与ING Capital LLC作为行政代理，以及德克萨斯资本银行作为文件代理(通过引用2022年5月12日提交的当前8-K报告(文件编号814-00061)的附件10.1并入)。
10.18			凯投西南公司作为借款人、凯投西南股权投资公司作为附属担保人、假设贷款方作为假设贷款人和荷兰国际集团资本有限责任公司作为行政代理之间于2023年12月7日签订的增量承诺和假设协议(通过引用附件10.1并入于2023年12月7日提交的当前8-K报告(文件编号814-00061)中)。
10.19			总偿还协议，日期为2018年5月9日，由作为借款人的Capital Southwest Corporation和作为发行方的ING Capital LLC之间签订(通过参考2018年6月5日提交的Form 10-K年度报告(文件编号814-00061)的附件10.40并入)。
10.20			修订及重订本公司与Capital Southwest Management Corporation于2017年3月9日签订的管理协议(于2017年9月8日提交的N-2表格登记声明(第333-220385号文件)附件(K)(3))。
10.21			本公司与美国银行全国协会于2016年8月30日签订的托管协议(参考于2017年9月8日提交的表格N-2登记声明(文件编号333-220385)附件(J)(1))。
10.22			托管控制协议，日期为2016年8月30日，由公司、荷兰国际集团资本有限责任公司和美国银行全国协会签订(通过参考2017年9月8日提交的表格N-2注册声明(文件编号333-220385)的附件(J)(2)合并)。
10.23			本公司、荷兰国际集团资本有限责任公司和美国银行全国协会于2016年8月30日签署的文件托管协议(通过参考2017年9月8日提交的表格N-2注册声明(文件编号333-220385)附件(J)(3)而并入)。
10.24			本公司与Jefferies LLC和Raymond James&Associates，Inc.分别于2021年5月26日签署的第三次修订和重新签署的股权分配协议的表格(通过参考2021年5月26日提交的当前8-K表格报告(文件编号814-00061)的附件10.1并入)。
10.25			第二修正案表格，日期为2021年11月2日，至本公司分别与Jefferies LLC和Raymond James&Associates，Inc.各自修订和重新签署的第三次修订股权分配协议(通过参考2021年11月2日提交的当前8-K表格报告(文件编号814-00061)的附件10.1并入)。
10.26			本公司与Jefferies LLC和Raymond James&Associates，Inc.分别于2022年8月2日签署的第三修正案至2021年5月26日签署的第三次修订和重新签署的股权分配协议(通过引用2022年8月2日提交的当前8-K表格报告的附件10.1并入)。
10.27			本公司与JMP Securities LLC和B.Riley FBR，Inc.分别于2021年5月26日签署的修订和重新签署的股权分配协议的格式(通过参考2021年5月26日提交的当前8-K报表(文件编号814-00061)的附件10.2并入)。
10.28			第二修正案表格，日期为2021年11月2日，对公司分别与JMP证券有限责任公司和B.Riley证券公司各自修订和重新签署的股权分配协议(通过参考2021年11月2日提交的当前8-K表格报告(文件编号814-00061)的附件10.2并入)。
10.29			本公司与JMP Securities LLC和B.Riley Securities，Inc.分别于2021年5月26日签署的修订和重新签署的股权分配协议的第三修正案表格，日期为2022年8月2日(通过引用2022年8月2日提交的当前8-K表格报告的附件10.2合并)。

172

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目录表

证物编号：			描述
10.30			本公司于2022年11月16日签订的递增承诺及假设协议，借款人为荷兰国际集团资本有限责任公司(ING Capital LLC)为行政代理，增加贷款方为增加贷款方，而假定贷款方为假设贷款方(通过参考2022年11月16日提交的当前8-K表格报告的附件10.1并入)。
10.31			贷款融资和服务协议，日期为2024年3月20日，由Capital Southwest SPV LLC作为借款人，Capital Southwest Corporation作为股权持有人和服务机构，贷款人不时与本协议各方、德意志银行股份公司纽约分行作为融资代理、美国银行信托公司、国家协会作为抵押品代理和美国银行全国协会作为抵押品托管人(通过引用2024年3月21日提交的当前8-K表格的附件10.1合并)。
14*			《道德守则》。
21.1*			本公司子公司名单。
23.1*			独立注册会计师事务所-RSM US LLP的同意(与公司合并财务报表有关)。
23.2*			独立审计师的同意-RSM US LLP(与I-45 SLF LLC有关)。
31.1*			交易法第13a-14(A)条或第15d-14(A)条要求的总裁和首席执行官的证明。
31.2*			《交易法》规则13a-14(A)或规则15d-14(A)所要求的首席财务官证明。
32.1*^			交易所法案第13a-14(B)条或第15d-14(B)条和美国法典第18章第63章第1350节要求的总裁和首席执行官的证明。
32.2*^			《交易法》第13a-14(B)条或第15d-14(B)条以及《美国法典》第18编第63章第1350节所要求的首席财务官证明。
97.1*			补偿补偿政策。
99.1			I-45 SLF LLC截至2023年和2022年3月31日以及截至2023年3月31日、2022年和2021年3月31日的经审计综合财务报表(通过引用2023年5月23日提交的Form 10-K年度报告(文件编号814-00061)附件99.1并入)。
99.2*			RSM US LLP在高级证券表上的报告
99.3			均富截至2017年3月31日止年度高级证券表报告(参考于2019年7月1日提交的N-2表格注册声明(第333-232492号文件)附件(N)(6)合并)。
101.INS			内联XBRL实例文档
101.SCH			内联XBRL分类扩展架构文档
101.CAL			内联XBRL分类扩展计算链接库文档
101.DEF			内联XBRL分类扩展定义Linkbase文档
101.LAB			内联XBRL分类扩展标签Linkbase文档
101.PRE			内联XBRL分类扩展演示文稿Linkbase文档
104			封面交互数据文件(格式为内联XBRL，包含在附件101中)

*现送交存档。

+表示管理合同或补偿计划或安排。

^根据18 USC，本年度报告附有附件32.1和32.2所附的认证根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906条通过的第1350条，不应被视为注册人根据《交易法》第18条“提交”，并且不得通过引用方式纳入注册人根据《证券法》或《交易法》提交的任何文件中，无论是在本年度报告日期之前还是之后提交，无论任何此类备案中包含的任何一般注册语言.

173

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目录表

项目16. 表格10-K摘要

没有。

174

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签名

 

根据1934年证券交易法第13或15（d）条的要求，登记人已正式促使以下签署人代表其签署本报告，并经正式授权。

 

			资本西南公司
			发信人：			/s/ Bowen S. Diehl
						鲍文·S Diehl 总裁与首席执行官

 

日期：2024年5月21日

 

 

签名			标题			日期
/S/David R.布鲁克斯			董事会主席			2024年5月21日
David·R·布鲁克斯
/s/ Christine S.蝙蝠侠			董事			2024年5月21日
克里斯汀·S蝙蝠侠
/s/杰克·D。Furst			董事			2024年5月21日
Jack D. Furst
/s/雷蒙娜·罗杰斯-温莎			董事			2024年5月21日
拉蒙娜·罗杰斯-温莎
/s/ William R.托马斯			董事			2024年5月21日
William R.托马斯
/s/ Bowen S. Diehl			总裁与首席执行官			2024年5月21日
鲍文·S Diehl
/s/迈克尔·S.萨尔内			首席财务官			2024年5月21日
Michael S.萨尔内			（首席财务/会计官）