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美国
美国证券交易委员会
华盛顿特区，邮编：20549
表格10-Q
☒依据第13或15(D)条提交的季度报告
1934年《证券交易法》
截至本季度末2024年3月31日
或
☐根据第13或15(D)条提交的过渡报告
1934年《证券交易法》
由_至_的过渡期
佣金文件编号001-32216
纽约抵押贷款信托公司。
(注册人的确切姓名载于其章程)
| | | | | |
| 马里兰州 | 47-0934168 |
(述明或其他司法管辖权
公司或组织) | (税务局雇主
识别号码) |
公园大道90号, 纽约, 纽约10016
(主要行政办公室地址)(邮编)
(212) 792-0107
(注册人的电话号码，包括区号)
根据该法第12(B)条登记的证券：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 每个班级的标题 | | 交易符号 | | 注册的每个交易所的名称 |
| 普通股，每股面值0.01美元 | | 纽约时间 | | 纳斯达克 | 中国股市 |
| 8.000%D系列固定利率至浮动利率累计可赎回优先股，每股面值$0.01，清算优先权$25.00 | | 纽约MTN | | 纳斯达克 | 中国股市 |
| 7.875%E系列固定利率至浮动利率累计可赎回优先股，每股面值1美元，清算优先股25美元 | | NYMTM | | 纳斯达克 | 中国股市 |
| 6.875%F系列固定利率至浮动利率累计可赎回优先股，每股面值1美元，清算优先股25美元 | | NYMTL | | 纳斯达克 | 股票市场 |
| 7.000%G系列累计可赎回优先股，每股面值$0.01，清算优先权$25.00 | | 纽约商务区 | | 纳斯达克 | 股票市场 |
用复选标记表示注册人(1)是否在过去12个月内(或注册人被要求提交此类报告的较短时间内)提交了1934年《证券交易法》第13条或15(D)节要求提交的所有报告，以及(2)在过去90天内是否符合此类提交要求。
是☒没有☐
用复选标记表示注册人是否在过去12个月内(或在注册人被要求提交此类文件的较短时间内)以电子方式提交了根据S-T规则第405条(本章232.405节)要求提交的每个交互数据文件。
是☒没有☐
通过复选标记来确定注册人是大型加速申报人、加速申报人、非加速申报人、小型报告公司还是新兴成长型公司。请参阅《交易法》第12 b-2条中“大型加速申报人”、“加速申报人”、“小型报告公司”和“新兴成长型公司”的定义。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 大型加速文件服务器 | ☒ | 加速文件管理器 | ☐ | 非加速文件管理器 | ☐ | 较小的报告公司 | ☐ | 新兴成长型公司 | ☐ |
如果是一家新兴的成长型公司，用复选标记表示注册人是否已选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易所法》第13(A)节提供的任何新的或修订的财务会计准则。☐
用复选标记表示注册人是否是空壳公司(如《交易法》第12b-2条所定义)。
是的 没有 ☒
2024年4月30日，注册人普通股发行股数（每股面值0.01美元）为 91,227,780.
纽约抵押贷款信托公司。
表格10-Q
| | | | | | | | | |
第一部分.财务资料 | | |
| | 项目1.简明合并财务报表 | | |
| | 截至2024年3月31日（未经审计）和2023年12月31日的简明合并资产负债表 | 4 | |
| | 截至2024年和2023年3月31日的三个月未经审计的简明合并经营报表 | 5 | |
| | 截至2024年和2023年3月31日的三个月未经审计的简明综合全面（亏损）收益表 | 6 | |
| | 截至2024年和2023年3月31日的三个月未经审计的简明合并股东权益变动表 | 7 | |
| | 截至2024年和2023年3月31日的三个月未经审计的简明合并现金流量报表 | 8 | |
| | 简明合并财务报表未经审计附注 | 10 | |
| 注1.组织 | 10 | |
| 附注2.主要会计政策摘要 | 11 | |
| 附注3.按公允价值计算的住宅贷款 | 14 | |
| 注4.可供出售的投资证券，按公允价值计算 | 16 | |
| 注5.按公允价值计算的多户贷款 | 18 | |
| 附注6.按公允价值计算的股权投资 | 19 | |
| 注7.特殊目的实体(SPE)和可变利益实体(VIE)的使用 | 21 | |
| 说明8. 房地产，净 | 28 | |
| 说明9. 持作出售的出售集团的资产和负债 | 30 | |
| 注10.衍生工具和套期保值活动 | 32 | |
| 附注11.其他资产和其他负债 | 38 | |
| 附注12.回购协议 | 39 | |
| 附注13.债务抵押债券 | 42 | |
| 附注14.债务 | 44 | |
| 附注15.承付款和或有事项 | 47 | |
| 附注16.金融工具的公允价值 | 48 | |
| 附注17.股东权益 | 58 | |
| 附注18.普通股每股收益(亏损) | 62 | |
| 注19.基于股票的薪酬 | 63 | |
| 注20.所得税 | 66 | |
| 注21.净利息收入 | 68 | |
| 注22。其他(亏损)收入 | 69 | |
| 注23.后续事件 | 70 | |
| | 项目2.管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析 | 71 | |
| | 项目3.关于市场风险的定量和定性披露 | 124 | |
| | 项目4.控制和程序 | 130 | |
第二部分：其他信息 | | |
| | 第1A项。风险因素 | 131 | |
| 第二项股权证券的未经登记的销售和收益的使用 | 131 | |
| 项目6.展品 | 132 | |
| | |
签名 | 135 | |
第一部分. 财务资料
项目1. 简明综合财务报表
纽约抵押信托公司和子公司
CONDENSED CONSOLIDATED BALANCE SHEETS
（单位：千美元，股票数据除外）
| | | | | | | | | | | |
| 2024年3月31日 | | 2023年12月31日 |
| (未经审计) | | |
| 资产 | | | |
| 按公允价值计算的住宅贷款 | $ | 3,103,105 | | | $ | 3,084,303 | |
| 可供出售投资证券，按公平值列账 | 2,241,340 | | | 2,013,817 | |
| 按公允价值计算的多户贷款 | 91,905 | | | 95,792 | |
| 按公允价值计算的股权投资 | 137,943 | | | 147,116 | |
| | | |
| | | |
| 现金和现金等价物 | 226,939 | | | 187,107 | |
| 房地产，净值 | 1,154,221 | | | 1,131,819 | |
| 出售集团持有待售资产 | 146,363 | | | 426,017 | |
| 其他资产 | 344,999 | | | 315,357 | |
总资产(1) | $ | 7,446,815 | | | $ | 7,401,328 | |
| 负债和权益 | | | |
| 负债： | | | |
| 回购协议 | $ | 2,512,008 | | | $ | 2,471,113 | |
债务抵押债券(#美元1,079,768按公允价值及$1,108,594按摊销成本计算，截至2024年3月31日的净额和美元593,737按公允价值及$1,276,780按摊销成本计算，截至2023年12月31日的净额） | 2,188,362 | | | 1,870,517 | |
| 优先无担保票据 | 98,299 | | | 98,111 | |
| 次级债券 | 45,000 | | | 45,000 | |
| 房地产应付抵押贷款净额 | 850,743 | | | 784,421 | |
| | | |
| 出售集团持有待售资产的负债 | 122,318 | | | 386,024 | |
| 其他负债 | 110,751 | | | 118,016 | |
总负债(1) | 5,927,481 | | | 5,773,202 | |
| | | |
承付款和或有事项(见附注15) | | | |
| | | |
| 合并可变利息实体中可赎回的非控股权益 | 20,128 | | | 28,061 | |
| | | |
| 股东权益： | | | |
优先股，面值$0.01每股，31,500,000授权股份，22,164,414已发行及已发行股份($554,110合计清算优先权) | 535,445 | | | 535,445 | |
普通股，面值$0.01每股，200,000,000授权股份，91,231,039和90,675,403分别截至2024年3月31日和2023年12月31日已发行和发行的股票 | 912 | | | 907 | |
| 额外实收资本 | 2,289,452 | | | 2,297,081 | |
| 累计其他综合损失 | — | | | (4) | |
| 累计赤字 | (1,340,553) | | | (1,253,817) | |
| 公司股东权益 | 1,485,256 | | | 1,579,612 | |
| 非控制性权益 | 13,950 | | | 20,453 | |
| 总股本 | 1,499,206 | | | 1,600,065 | |
| 负债和权益总额 | $ | 7,446,815 | | | $ | 7,401,328 | |
(1)我们的简明合并资产负债表包括合并可变利益实体（“VIE”）的资产和负债，因为公司是这些VIE的主要受益人。截至2024年3月31日和2023年12月31日，合并VIE资产总计为美元3,829,183及$3,816,777合并可变权益实体的负债总额为美元。3,192,392及$3,076,818，分别。见附注7 以供进一步讨论。
纽约抵押信托公司和子公司
简明合并业务报表
(金额以千为单位，每股数据除外)
(未经审计)
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至以下三个月
3月31日， | | | |
| 2024 | | 2023 | | | | | |
| 净利息收入： | | | | | | | | |
| 利息收入 | $ | 83,892 | | | $ | 57,136 | | | | | | |
| 利息支出 | 66,029 | | | 39,335 | | | | | | |
| 净利息收入合计 | 17,863 | | | 17,801 | | | | | | |
| | | | | | | | |
| 房地产净损失： | | | | | | | | |
| 租金收入 | 33,153 | | | 36,281 | | | | | | |
| 其他不动产收入 | 4,923 | | | 5,465 | | | | | | |
| 房地产收入共计 | 38,076 | | | 41,746 | | | | | | |
| 利息支出，房地产应付抵押贷款 | 20,769 | | | 22,478 | | | | | | |
| 折旧及摊销 | 12,576 | | | 6,039 | | | | | | |
| 其他房地产支出 | 21,100 | | | 22,180 | | | | | | |
| 与房地产有关的总费用 | 54,445 | | | 50,697 | | | | | | |
| 不动产净损失共计 | (16,369) | | | (8,951) | | | | | | |
| | | | | | | | |
其他（亏损）收入： | | | | | | | | |
已实现（损失）收益净额 | (10,533) | | | 1,081 | | | | | | |
未实现(亏损)收益，净额 | (39,390) | | | 32,851 | | | | | | |
衍生工具的净收益(亏损) | 49,211 | | | (4,362) | | | | | | |
股权投资（损失）收入 | (2,136) | | | 4,511 | | | | | | |
房地产减值准备 | (36,247) | | | (10,275) | | | | | | |
处置集团重新分类亏损 | (14,636) | | | — | | | | | | |
其他(亏损)收入 | (3,592) | | | 1,275 | | | | | | |
其他(亏损)收入总额 | (57,323) | | | 25,081 | | | | | | |
| | | | | | | | |
一般、行政和业务费用： | | | | | | | | |
一般和行政费用 | 13,054 | | | 12,683 | | | | | | |
| 投资组合运营费用 | 11,287 | | | 7,070 | | | | | | |
一般、行政和业务费用共计 | 24,341 | | | 19,753 | | | | | | |
| | | | | | | | |
所得税前营业收入(亏损) | (80,170) | | | 14,178 | | | | | | |
所得税(福利)费用 | (111) | | | 16 | | | | | | |
| | | | | | | | |
净(亏损)收益 | (80,059) | | | 14,162 | | | | | | |
| 非控股权益应占净亏损 | 22,158 | | | 6,701 | | | | | | |
公司应占净(亏损)收入 | (57,901) | | | 20,863 | | | | | | |
| 优先股股息 | (10,439) | | | (10,484) | | | | | | |
| 优先股回购收益 | — | | | 142 | | | | | | |
公司普通股股东应占净(亏损)收入 | $ | (68,340) | | | $ | 10,521 | | | | | | |
| | | | | | | | |
普通股每股基本(亏损)收益 | $ | (0.75) | | | $ | 0.12 | | | | | | |
稀释(亏损)每股普通股收益 | $ | (0.75) | | | $ | 0.11 | | | | | | |
| 加权平均流通股-基本 | 91,117 | | | 91,314 | | | | | | |
| 加权平均流通股-稀释 | 91,117 | | | 91,672 | | | | | | |
纽约抵押信托公司和子公司
综合收入（损失）简明综合报表
(以千为单位的美元金额)
(未经审计)
| | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至以下三个月
3月31日， | | |
| 2024 | | 2023 | | | | |
公司普通股股东应占净(亏损)收入 | $ | (68,340) | | | $ | 10,521 | | | | | |
其他综合收益 | | | | | | | |
增加可供出售证券的公允价值 | — | | | 591 | | | | | |
计入净亏损的净亏损重分类调整 | 4 | | | — | | | | | |
| | | | | | | |
其他全面收入合计 | 4 | | | 591 | | | | | |
公司普通股股东应占综合(亏损)收入 | $ | (68,336) | | | $ | 11,112 | | | | | |
纽约抵押信托公司和子公司
简明合并股东权益变动表
(以千为单位的美元金额)
(未经审计) | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至以下三个月 |
| 普普通通
库存 | | 择优
库存 | | 其他内容
已缴费
资本 | | 累计赤字 | | 累计 其他 综合损失 | | 公司股东权益总额 | | 合并VIE中的非控股权益 | | 总计 |
| 平衡，2023年12月31日 | $ | 907 | | | $ | 535,445 | | | $ | 2,297,081 | | | $ | (1,253,817) | | | $ | (4) | | | $ | 1,579,612 | | | $ | 20,453 | | | $ | 1,600,065 | |
净亏损($(14,400)分配给可赎回的非控制权益) | — | | | — | | | — | | | (57,901) | | | — | | | (57,901) | | | (7,758) | | | (65,659) | |
| | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | |
基于股票的补偿费用（收益），净 | 5 | | | — | | | (1,201) | | | — | | | — | | | (1,196) | | | — | | | (1,196) | |
普通股宣布的股息 | — | | | — | | | — | | | (18,246) | | | — | | | (18,246) | | | — | | | (18,246) | |
优先股宣布的股息 | — | | | — | | | — | | | (10,439) | | | — | | | (10,439) | | | — | | | (10,439) | |
| 应占股息等价物的股息 | — | | | — | | | — | | | (150) | | | — | | | (150) | | | — | | | (150) | |
| 计入净亏损的净亏损重分类调整 | — | | | — | | | — | | | — | | | 4 | | | 4 | | | — | | | 4 | |
| | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | |
与VIE去并表相关的非控股权益增加 | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 1,598 | | | 1,598 | |
| 合并VIE中非控制性权益的贡献 | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 436 | | | 436 | |
| 与合并VIE分配相关的非控股权益减少 | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (779) | | | (779) | |
| 将可赎回的非控制权益调整为估计赎回价值 | — | | | — | | | (6,428) | | | — | | | — | | | (6,428) | | | — | | | (6,428) | |
| 余额，2024年3月31日 | $ | 912 | | | $ | 535,445 | | | $ | 2,289,452 | | | $ | (1,340,553) | | | $ | — | | | $ | 1,485,256 | | | $ | 13,950 | | | $ | 1,499,206 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
|
| | | | | | | | | | | | | | | |
| 平衡，2022年12月31日 | $ | 912 | | | $ | 538,351 | | | $ | 2,282,691 | | | $ | (1,052,768) | | | $ | (1,970) | | | $ | 1,767,216 | | | $ | 33,092 | | | $ | 1,800,308 | |
净收益(亏损)($(5,501)分配给可赎回的非控制权益) | — | | | — | | | — | | | 20,863 | | | — | | | 20,863 | | | (1,200) | | | 19,663 | |
| 普通股回购 | (4) | | | — | | | (3,606) | | | — | | | — | | | (3,610) | | | — | | | (3,610) | |
| | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | |
优先股回购 | — | | | (462) | | | — | | | 142 | | | — | | | (320) | | | — | | | (320) | |
基于股票的薪酬费用净额 | 4 | | | — | | | 46 | | | — | | | — | | | 50 | | | — | | | 50 | |
普通股宣布的股息 | — | | | — | | | — | | | (36,562) | | | — | | | (36,562) | | | — | | | (36,562) | |
优先股宣布的股息 | — | | | — | | | — | | | (10,484) | | | — | | | (10,484) | | | — | | | (10,484) | |
| 应占股息等价物的股息 | — | | | — | | | — | | | (238) | | | — | | | (238) | | | — | | | (238) | |
| | | | | | | | | | | | | | | |
增加可供出售证券的公允价值 | — | | | — | | | — | | | — | | | 591 | | | 591 | | | — | | | 591 | |
| | | | | | | | | | | | | | | |
| 合并VIE中非控制性权益的贡献 | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 300 | | | 300 | |
| 与合并VIE分配相关的非控股权益减少 | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (758) | | | (758) | |
| 平衡，2023年3月31日 | $ | 912 | | | $ | 537,889 | | | $ | 2,279,131 | | | $ | (1,079,047) | | | $ | (1,379) | | | $ | 1,737,506 | | | $ | 31,434 | | | $ | 1,768,940 | |
目录表
纽约抵押信托公司和子公司
简明合并现金流量表
(以千为单位的美元金额)
(未经审计)
| | | | | | | | | | | |
| 截至以下三个月
3月31日， |
| 2024 | | 2023 |
| 经营活动的现金流： | | | |
净(亏损)收益 | $ | (80,059) | | | $ | 14,162 | |
对净(亏损)收入与经营活动中使用的现金净额进行调整： | | | |
| 净摊销 | 2,311 | | | 7,744 | |
| 与经营性房地产有关的折旧和摊销费用 | 12,576 | | | 6,039 | |
已实现亏损(收益)，净额 | 10,533 | | | (1,081) | |
未实现亏损(收益)，净额 | 39,390 | | | (32,851) | |
衍生工具（收益）损失，净 | (49,211) | | | 4,362 | |
| 房地产销售收益 | (134) | | | — | |
合并VIE合资企业股权投资解除合并收益 | (50) | | | — | |
| 房地产减值准备 | 36,247 | | | 10,275 | |
处置集团重新分类亏损 | 14,636 | | | — | |
抵押性债务凭证和房地产应付抵押贷款清偿损失(收益) | 692 | | | (1,170) | |
| 优先股、夹层贷款和股权投资的收入 | (604) | | | (6,948) | |
| 优先股、夹层贷款和股权投资的收入分配 | 3,886 | | | 4,209 | |
基于股票的薪酬（福利）费用，净 | (1,196) | | | 50 | |
现金重新分类为出售集团持有的资产 | 3,061 | | | 1,708 | |
| 经营性资产和负债的变动 | (5,208) | | | (17,903) | |
用于经营活动的现金净额 | (13,130) | | | (11,404) | |
| | | |
| 投资活动产生的现金流： | | | |
| | | |
| | | |
| 投资证券收到的本金偿付 | 35,842 | | | 3,789 | |
| 购买投资证券 | (297,553) | | | (106,146) | |
| 收到的住宅贷款本金偿还 | 230,260 | | | 279,089 | |
| 出售住宅贷款所得款项 | 28,912 | | | 166 | |
| 购买住宅贷款 | (303,694) | | | (87,334) | |
| | | |
| 股权投资的资本回报 | 5,000 | | | 4,902 | |
| 为优先股、夹层贷款和股权投资提供资金 | (172) | | | (21,948) | |
| | | |
衍生工具收到（支付）的净变动保证金 | 34,441 | | | (2,487) | |
| 衍生工具收到的净付款 | 15,306 | | | 4,092 | |
| 房地产销售净收益 | 4,772 | | | 1,114 | |
出售合并VIE合资企业股权投资的收益 | 50 | | | — | |
合并VIE解除并表中删除的现金 | (1,150) | | | — | |
| | | |
| 房地产的购买和资本支出 | (5,988) | | | (18,138) | |
| 购买其他资产 | (10) | | | (34) | |
投资活动提供的现金净额(用于) | (253,984) | | | 57,065 | |
| | | |
| 融资活动的现金流： | | | |
| 回购协议收到的净收益 | 39,711 | | | 50,055 | |
| | | |
| 发行债务抵押债券所得款项净额 | 500,543 | | | — | |
| | | |
| | | |
| 普通股回购 | — | | | (3,610) | |
| | | |
| 优先股回购 | — | | | (320) | |
| 普通股支付的股息和股息等价物 | (20,465) | | | (37,659) | |
| 优先股支付的股息 | (10,420) | | | (10,493) | |
对合并VIE中非控股权益的净分配 | (304) | | | (4,408) | |
| 债务抵押债券的付款和清偿 | (170,085) | | | (80,509) | |
| 综合SLST CDO的付款 | (12,506) | | | (10,493) | |
房地产应付抵押贷款收到的净收益 | 729 | | | 13,840 | |
融资活动提供(用于)的现金净额 | 327,203 | | | (83,597) | |
| | | |
现金、现金等价物和限制性现金净增(减) | 60,089 | | | (37,936) | |
| 现金、现金等价物和限制性现金-期初 | 330,642 | | | 380,938 | |
| 现金、现金等价物和限制性现金期末 | $ | 390,731 | | | $ | 343,002 | |
| | | |
| | | |
目录表
纽约抵押信托公司和子公司
简明合并现金流量表(续)
(以千为单位的美元金额)
(未经审计)
| | | | | | | | | | | |
| | | |
| | | |
| 补充披露： | | | |
| 支付利息的现金 | $ | 75,001 | | | $ | 55,042 | |
收到的所得税现金退款 | $ | (145) | | | $ | — | |
| | | |
| 非现金投资活动： | | | |
| | | |
| | | |
| | | |
| | | |
| | | |
合并VIE中持有的房地产去整合 | $ | 193,168 | | | $ | — | |
合并VIE中持有的房地产应付抵押贷款的取消合并 | $ | 194,256 | | | $ | — | |
| | | |
| | | |
| 从住房贷款向自有房地产的转移 | $ | 17,948 | | | $ | 326 | |
从住宅贷款转移至房地产，净值 | $ | 2,640 | | | $ | — | |
| | | |
| 非现金融资活动： | | | |
| 普通股上宣布的股息和应在后续期间支付的股息等价物 | $ | 19,647 | | | $ | 38,644 | |
| 就优先股宣布的股息将在下一期间支付 | $ | 10,454 | | | $ | 10,484 | |
| | | |
| | | |
| | | |
| 现金、现金等价物和限制性现金调节： | | | |
| 现金和现金等价物 | $ | 226,939 | | | $ | 227,753 | |
| 包括在其他资产中的受限现金 | 163,792 | | | 115,249 | |
| 现金总额、现金等价物和受限现金 | $ | 390,731 | | | $ | 343,002 | |
纽约抵押信托公司和子公司
简明合并财务报表附注
2024年3月31日
(未经审计)
1.组织结构
纽约抵押信托公司及其合并子公司(“NYMT”、“WE”、“OUR”或“本公司”)是一家内部管理的房地产投资信托基金(“REIT”)，主要从事收购、投资、融资和管理主要与按揭相关的单户和多户住宅资产的业务。我们的目标是通过结合净利差和多元化投资组合的资本收益，在不断变化的经济条件下向我们的股东提供长期稳定的分配。我们的投资组合包括对信贷敏感的单户和多户资产，以及提供息票收入的更传统类型的固定收益投资，如机构RMBS。
本公司透过母公司纽约按揭信托有限公司及数间附属公司经营业务，包括应课税房地产投资信托基金附属公司(“TRSS”)、合资格房地产投资信托基金附属公司(“合格信托基金”)及为证券化目的而设立的特殊目的附属公司。该公司根据美国公认会计原则(“GAAP”)合并其所有子公司。
该公司的组织和运作是为了符合美国联邦所得税的REIT资格。因此，如果公司在联邦所得税申报单到期日之前将其REIT应纳税所得额的至少90%分配给股东，并符合各种其他要求，则该公司分配给股东的收入部分通常不需要缴纳联邦所得税。
2.主要会计政策摘要
定义-以下定义了这些财务报表中的某些常用术语：
“住房抵押贷款证券化”是指以可调利率、混合可调利率或固定利率住房贷款支持的住房抵押贷款支持证券；
“机构RMBS”是指代表由政府支持的企业(“GSE”)担保的住宅贷款池(“GSE”)，如联邦全国抵押协会(“Fannie Mae”)或联邦住房贷款抵押公司(“Freddie Mac”)，或美国政府的机构，如政府全国抵押协会(“Ginnie Mae”)担保的住房贷款权益或债务的RMBS；
“非机构RMBS”是指不受美国政府或GSE任何机构担保的RMBS;
“内部监督”统称为仅指利息，仅指代表从抵押贷款池中获得现金流利息部分的权利的抵押贷款支持证券；
“POS”是指代表从抵押贷款池中获得现金流主要部分的权利的抵押支持证券；
“ARM”是指可调利率住宅贷款;
“机构武装”是指机构RMBS，由可调利率和混合可调利率RMBS组成；
“代理固定利率RMBS”是指由固定利率RMBS组成的代理RMBS；
“ABS”是指由各种资产类别支持的证券化的债务和/或股权部分，包括但不限于汽车、飞机、信用卡、设备、特许经营权、休闲车和学生贷款；
“抵押贷款支持证券”是指由政府证券交易所发行的商业抵押贷款传递证券组成的商业抵押支持证券，以及代表从商业抵押贷款池中获得特定现金流量部分的权利的PO、IO或夹层证券；
“债务抵押债券”是指债务抵押债券，包括为综合SLST中持有的住宅贷款提供永久资金的债务，以及我们根据公认会计准则在财务报表中合并或合并的证券化信托中持有的公司住宅贷款；
“商业目的贷款”是指(1)以住宅物业为抵押，向有意修复和出售住宅物业以牟利的投资者发放的短期贷款，或(2)为出租给一个或多个租户的非业主自住住宅物业提供融资(或再融资)的贷款；
“合并SLST”是指房地美赞助的住宅贷款证券化，由经验丰富的再履行和不良住宅贷款组成，我们拥有第一批亏损次级证券和某些IO，并根据GAAP在我们的财务报表中进行合并；以及
“SOFR”是指有担保的隔夜资金利率。
陈述的基础-2023年3月9日，本公司对其已发行、已发行和已授权的普通股进行了四股一股的反向股票拆分(“反向股票拆分”)。因此，这些简明综合财务报表及其附注中列报的所有期间的所有普通股和每股普通股数据已进行追溯调整，以反映反向股票拆分的影响。
随附的截至2023年12月31日的简明综合资产负债表来自经审计的财务报表。随附的截至2024年3月31日的简明综合资产负债表、截至2024年和2023年3月31日的三个月的简明综合经营表、截至2024年和2023年3月31日的三个月的简明综合全面(亏损)收益表、截至2024年和2023年3月31日的三个月的股东权益简明综合变动表以及截至2024年和2023年3月31日的三个月的简明综合现金流量表均未经审计。我们认为，为公平反映公司的财务状况、经营结果和现金流，所有必要的调整(仅包括正常的经常性调整)都已完成。通常包含在根据公认会计原则编制的财务报表中的某些信息和脚注披露，已根据S-X条例第10条和10-Q表格说明进行了精简或省略。这些简明综合财务报表应与我们提交给美国证券交易委员会(“美国证券交易委员会”)的Form 10-K年度报告(截至2023年12月31日)中包含的经审计的综合财务报表及其附注一起阅读。因此，重大会计政策和其他披露已被遗漏，因为这些项目在截至2023年12月31日止年度的经审核综合财务报表及其附注中的附注2中披露。本节提供的是截至2024年3月31日的三个月对公司重要或公司新采用的其他会计政策的摘要。截至2024年3月31日的三个月的经营业绩不一定代表全年的经营业绩。
随附的简明综合财务报表已按公认会计原则按权责发生制编制。按照公认会计准则编制财务报表要求管理层作出估计和假设，以影响在财务报表之日报告的资产和负债额、或有资产和负债的披露以及报告期内报告的收入和支出。管理层已在多个领域作出重大估计，包括对其住宅贷款、多户贷款、若干股权投资、综合SLST债务抵押债券、若干住宅贷款债务抵押债券、综合VIE持有的房地产及综合VIE的可赎回非控股权益的赎回价值作出重大估计。尽管该公司的估计考虑了当前的情况以及它预计这些情况在未来将如何变化，但实际情况可能与那些估计中的预期不同，这可能会对公司的经营业绩和财务状况产生重大影响。
重新分类-在所附的简明合并财务报表中，某些前期金额已重新分类，以符合本期列报方式。特别是，针对上述反向股票拆分对前期披露进行了调整。
此外，前期披露已与房地产净亏损的本期列报一致。从2023年第三季度开始，房地产净亏损的组成部分，包括租金收入和其他房地产收入和利息支出、房地产应付抵押贷款、折旧和摊销以及其他房地产支出，在公司的精简综合经营报表上作为房地产净亏损总额列报。此前，租金收入、其他房地产收入和房地产总收入在其他收入(亏损)和利息支出、房地产应付抵押贷款、折旧和摊销、其他房地产费用和与房地产有关的总费用中列报，行政和经营费用在公司的简明综合经营报表中列报。
同样从2023年第三季度开始，衍生工具的未实现收益（损失）和已实现收益（损失）在公司简明综合经营报表中以衍生工具的收益（损失）净额列示。 此前，衍生工具的未实现收益（损失）以未实现收益（损失）、净收益和衍生工具的已实现收益（损失）以公司简明综合经营报表的已实现收益（损失）净额列示。
合并原则和可变利益实体- 随附的公司简明综合财务报表包括其所有由公司或可变利益实体（“VIE”）拥有多数股权、控制的子公司的账目，其中公司是主要受益人。所有重要的公司间账户和交易均已在合并中消除（见附注7).
VIE是指缺乏投票权利益实体的一个或多个特征的实体。VIE被定义为一种实体，其股权投资者不具备控股财务权益的特征，或没有足够的风险股本使该实体在没有其他各方额外从属财务支持的情况下为其活动提供资金。本公司根据ASC 810合并VIE，整固(“ASC 810”)，当它是这种VIE的主要受益人时，这里称为“综合VIE”。作为主要受益人，本公司既有权指导对VIE的经济表现有最重大影响的活动，也有权接受实体可能对VIE产生重大影响的利益或承担损失。本公司必须根据与VIE有关的事实和情况的变化，重新考虑其在每个报告期内是否合并VIE的评估。
本公司评估每个合并VIE的初始合并情况，其中包括确定VIE是否构成符合ASC 805的业务定义，企业合并(“ASC 805”)，考虑VIE内资产总额的公允价值是否基本上全部集中于单一可识别资产或单一可识别资产组。于合并时，本公司确认于合并或收购日期所收购的资产、承担的负债及会员权益的任何第三方拥有权为非控股权益，按其相对公允价值(见附注7)。综合VIE的非控股权益将根据其在各综合VIE的收入或亏损分配及权益贡献和分配中的份额进行前瞻性调整。综合VIE若干非控股权益的第三方拥有人有权在其选择的情况下将其所有权权益出售予本公司，但须受若干条件规限。本公司已将这些第三方所有权权益分类为随附的简明综合资产负债表中夹层股权中的综合VIE中的可赎回非控股权益。
债务抵押债券-该公司将用于为综合SLST中持有的住宅贷款和证券化信托中持有的公司住宅贷款进行永久融资的抵押债务债券作为债务记录在随附的精简综合资产负债表上。就财务报告而言，作为该等债务抵押品的贷款及投资证券被记录为本公司的资产。本公司已根据以下条件选择公允价值期权ASC 825，金融工具("公允价值选择CDO的公允价值变动计入本期未实现收益(亏损)，扣除所附简明综合经营报表的净额。该等CDO的利息支出按当前公布的利率和有效未偿还本金余额入账。根据ASC 825的规定，与发行公允价值选择CDO相关的成本在产生时在收益中确认，并计入随附的简明综合经营报表的投资组合运营费用。
近期会计公告摘要
2023年12月，FASB发布了会计准则更新(ASU)2023-09，所得税(专题740)：所得税披露的改进(“ASU 2023-09”)。ASU 2023-09要求加强与实体有效税率对账相关的披露，并要求更多地披露已支付的所得税。ASU 2023-09在2024年12月15日之后的年度期间有效。该公司预计，采用ASU 2023-09将在合并财务报表的附注中增加所得税披露。
2023年11月，FASB发布了ASU 2023-07，分部报告(主题280)：改进可报告分部披露(“ASU 2023-07”)。ASU 2023-07要求每年和中期披露增量分类信息。修正案还要求拥有单一可报告分部的公司提供ASU 2023-07所要求的所有披露以及根据ASC 280的现有分部披露。ASU 2023-07适用于2023年12月15日之后开始的财政年度，以及2024年12月15日之后开始的财政年度内的过渡期。该公司预计，采用ASU 2023-07将导致在合并财务报表的附注中进行更多披露。
2020年3月，FASB发布了ASU 2020-04，参考汇率改革(主题848)：促进参考汇率改革对财务报告的影响(“ASU 2020-04”)。ASU 2020-04就债务协议、租赁、衍生工具及其他合约(与预期市场从LIBOR及某些其他浮动利率基准指数或统称IBOR向替代参考利率的市场过渡相关)的修改，提供了可选的权宜之计及例外情况。ASU 2020-04一般认为，与参考汇率改革有关的合同修改不需要在修改日期重新计量合同，也不需要重新评估以前的会计决定。2022年12月，FASB发布了ASU 2022-06，参考汇率改革(主题848)：推迟主题848的日落日期(“ASU 2022-06”)，它允许采用ASU 2020-04，并预期适用于在2024年12月31日或之前进行的合同修改。鉴于伦敦银行同业拆息于2023年6月30日后停止刊发，本公司以伦敦银行同业拆息为指标的主要合约已作出修订，以过渡至另一基准利率，而任何其他纳入LIBOR作为参考利率的未经修改的协议均已制定条文，规定于LIBOR逐步淘汰时找出另一基准利率或指定另一基准利率，或透过法律实施指定另一基准利率以取代LIBOR利率。
3.按公允价值计算的住宅贷款
由于公允价值选择，公司收购的住宅贷款，包括履约、再履行和不良住宅贷款，以及商业用途贷款，在其简明综合资产负债表中以公允价值列报。公允价值的后续变化在当期收益中报告，并在公司精简综合经营报表中的未实现(亏损)收益中列报。
下表列出了以下几种情况公司截至2024年3月31日和2023年12月31日的公允价值住宅贷款，包括公司持有的住宅贷款、综合SLST和其他证券化信托基金(美元金额以千计)：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2024年3月31日 | | 2023年12月31日 |
| 住宅贷款(1) | | 合并SLST (2) | | 以证券化信托形式持有的住宅贷款(3) | | 总计 | | 住宅贷款(1) | | 合并SLST (2) | | 以证券化信托形式持有的住宅贷款(3) | | 总计 |
| 本金 | $ | 674,109 | | | $ | 875,562 | | | $ | 1,861,671 | | | $ | 3,411,342 | | | $ | 891,283 | | | $ | 892,546 | | | $ | 1,609,006 | | | $ | 3,392,835 | |
折扣 | (11,060) | | | (7,673) | | | (64,304) | | | (83,037) | | | (22,667) | | | (7,418) | | | (55,709) | | | (85,794) | |
未实现亏损 | (22,320) | | | (129,763) | | | (73,117) | | | (225,200) | | | (41,081) | | | (130,268) | | | (51,389) | | | (222,738) | |
| 账面价值 | $ | 640,729 | | | $ | 738,126 | | | $ | 1,724,250 | | | $ | 3,103,105 | | | $ | 827,535 | | | $ | 754,860 | | | $ | 1,501,908 | | | $ | 3,084,303 | |
(1)本公司于2024年3月31日及2023年12月31日按公允价值的若干住宅贷款被质押作为回购协议的抵押品(见附注12).
(2)该公司投资于Freddie Mac赞助的住宅贷款证券化发行的首次亏损次级证券和某些IO。根据公认会计原则，本公司合并了证券化中持有的基础经验丰富的再履行和不良住宅贷款，以及为该等住宅贷款永久融资而发行的CDO，即综合SLST。综合SLST CDO计入公司简明综合资产负债表上的债务抵押债券(见附注13).
(3)公司以证券化信托形式持有的住宅贷款被质押为公司发行的CDO的抵押品。该等债务抵押债券作为融资入账，并计入公司简明综合资产负债表的债务抵押债券(见附注13).
下表分别按公允价值列出截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月的未实现收益(亏损)，可归因于住宅贷款的净额(美元金额以千计)：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至以下三个月 |
| 2024年3月31日 | | 2023年3月31日 |
| 住宅贷款 | | 合并SLST (1) | | 以证券化信托形式持有的住宅贷款 | | 住宅贷款 | | 合并SLST (1) | | 以证券化信托形式持有的住宅贷款 |
未实现收益(亏损)，净额 | $ | 283 | | | $ | 506 | | | $ | (3,251) | | | $ | (1,307) | | | $ | 15,807 | | | $ | 30,554 | |
(1)根据ASC 810的实际权宜之计，本公司根据综合SLST发行的CDO(包括我们拥有的投资证券)的公允价值来厘定综合SLST持有的住宅贷款的公允价值，因为该等工具的公允价值更易观察(见附注16)。看见注7对于未实现收益(亏损)，指本公司就其在综合SLST的投资确认的净额，包括上表所列综合SLST持有的住宅贷款的未实现收益(亏损)和综合SLST发行的CDO的未实现收益(亏损)。
该公司确认了$0.1百万美元和美元2.0截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月内，住宅贷款偿还的已实现净收益为百万美元。 该公司还认可美元3.0截至2024年3月31日的三个月内，按公允价值计算的住宅贷款销售已实现净亏损百万美元。本公司 不确认截至2023年3月31日的三个月内出售住宅贷款的任何损益。
截至2024年3月31日和2023年12月31日，按公允价值计算，超过未付住宅贷款本金余额5%的信用风险地理集中度分别如下：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2024年3月31日 | | 2023年12月31日 |
| 住宅贷款 | | 合并SLST | | 以证券化信托形式持有的住宅贷款 | | 住宅贷款 | | 合并SLST | | 以证券化信托形式持有的住宅贷款 |
| 加利福尼亚 | 20.5 | % | | 10.7 | % | | 19.2 | % | | 22.4 | % | | 10.7 | % | | 18.4 | % |
| 佛罗里达州 | 13.9 | % | | 10.1 | % | | 12.8 | % | | 15.5 | % | | 10.3 | % | | 11.0 | % |
| 纽约 | 9.6 | % | | 10.0 | % | | 7.3 | % | | 7.0 | % | | 10.0 | % | | 8.5 | % |
德克萨斯州 | 5.8 | % | | 3.8 | % | | 8.7 | % | | 8.1 | % | | 3.9 | % | | 7.1 | % |
| | | | | | | | | | | |
新泽西 | 5.2 | % | | 7.6 | % | | 5.7 | % | | 4.9 | % | | 7.6 | % | | 6.0 | % |
| 伊利诺伊州 | 3.1 | % | | 7.2 | % | | 3.4 | % | | 3.0 | % | | 7.2 | % | | 3.5 | % |
| | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
下表分别列出了截至2024年3月31日和2023年12月31日公司住宅贷款和证券化信托中持有的非应计状态住宅贷款的公允价值和未付本金总额（美元金额以千计）：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 逾期90天以上 | | 逾期不到90天 | | |
| 公允价值 | | 未付本金余额 | | 公允价值 | | 未付本金余额 | | |
| 2024年3月31日 | $ | 181,732 | | | $ | 209,601 | | | $ | 9,632 | | | $ | 10,254 | | | |
| 2023年12月31日 | 199,485 | | | 220,577 | | | 9,362 | | | 9,948 | | | |
公允价值总额为美元的住宅贷款的正式止赎程序正在进行中141.1百万美元，未付本金余额总额为美元166.4截至2024年3月31日，百万。
综合借贷券持有的住宅贷款，未偿还本金总额为$83.2百万美元和美元84.6截至2024年3月31日和2023年12月31日，分别有100万人拖欠90天或更长时间。此外，关于#美元的正式止赎程序正在进行中。33.5截至2024年3月31日，综合SLST持有的住宅贷款为百万美元。
4.可供出售的投资证券，公允价值
根据美国会计准则第825条，该公司使用公允价值选择对其某些可供出售的投资证券进行会计核算，其中公允价值的变化记录在公司简明综合经营报表中的未实现收益(亏损)净额中。本公司亦有未选择公允价值选择权的投资证券可供出售，我们称之为CECL证券。华泰证券按公允价值报告，未实现损益在公司简明综合全面收益表(亏损)的其他全面收益(亏损)中记录。截至2024年3月31日和2023年12月31日，该公司可供出售的投资证券包括以下内容(以千为单位)：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2024年3月31日 | | 2023年12月31日 |
| 摊销成本 | | 未实现 | | 公允价值 | | 摊销成本 | | 未实现 | | 公允价值 |
| | | 收益 | | 损失 | | | | 收益 | | 损失 | |
| 公允价值期权 | | | | | | | | | | | | | | | |
代理RMBS | | | | | | | | | | | | | | | |
固定费率 | | | | | | | | | | | | | | | |
| 联邦抵押协会 | $ | 1,152,811 | | | $ | 10,475 | | | $ | (2,349) | | | $ | 1,160,937 | | | $ | 1,084,702 | | | $ | 15,902 | | | $ | (723) | | | $ | 1,099,881 | |
| 房地美 | 862,267 | | | 3,915 | | | (4,463) | | | 861,719 | | | 676,436 | | | 5,679 | | | (1,106) | | | 681,009 | |
总固定费率 | 2,015,078 | | | 14,390 | | | (6,812) | | | 2,022,656 | | | 1,761,138 | | | 21,581 | | | (1,829) | | | 1,780,890 | |
可调费率 | | | | | | | | | | | | | | | |
| 联邦抵押协会 | 108,212 | | | 1,301 | | | — | | | 109,513 | | | 110,036 | | | 1,299 | | | — | | | 111,335 | |
| 房地美 | 37,157 | | | 440 | | | — | | | 37,597 | | | 37,424 | | | 442 | | | — | | | 37,866 | |
总可调率 | 145,369 | | | 1,741 | | | — | | | 147,110 | | | 147,460 | | | 1,741 | | | — | | | 149,201 | |
仅限利息 | | | | | | | | | | | | | | | |
吉妮·梅 | 62,222 | | | — | | | (14,503) | | | 47,719 | | | 52,623 | | | 6,813 | | | (203) | | | 59,233 | |
仅限利息总额 | 62,222 | | | — | | | (14,503) | | | 47,719 | | | 52,623 | | | 6,813 | | | (203) | | | 59,233 | |
代理RMBS合计 | 2,222,669 | | | 16,131 | | | (21,315) | | | 2,217,485 | | | 1,961,221 | | | 30,135 | | | (2,032) | | | 1,989,324 | |
非机构RMBS | 21,447 | | | 6,443 | | | (4,035) | | | 23,855 | | | 22,097 | | | 6,646 | | | (4,281) | | | 24,462 | |
| | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | |
可供出售的总投资证券--公允价值期权 | 2,244,116 | | | 22,574 | | | (25,350) | | | 2,241,340 | | | 1,983,318 | | | 36,781 | | | (6,313) | | | 2,013,786 | |
| | | | | | | | | | | | | | | |
| CECL证券 | | | | | | | | | | | | | | | |
| 非机构RMBS | — | | | — | | | — | | | — | | | 35 | | | — | | | (4) | | | 31 | |
| | | | | | | | | | | | | | | |
可供出售的总投资证券-CECL证券 | — | | | — | | | — | | | — | | | 35 | | | — | | | (4) | | | 31 | |
总计 | $ | 2,244,116 | | | $ | 22,574 | | | $ | (25,350) | | | $ | 2,241,340 | | | $ | 1,983,353 | | | $ | 36,781 | | | $ | (6,317) | | | $ | 2,013,817 | |
可供出售的投资证券的应计利息为#美元。11.0百万美元和美元9.8截至2024年3月31日及2023年12月31日的百万美元，分别计入本公司简明综合资产负债表的其他资产。
截至2024年和2023年3月31日的三个月，公司确认了美元33.2百万美元的未实现净亏损和0.9根据公允价值选择，可供出售的投资证券的未实现净收益分别为百万美元。
本公司以利率互换协议及回购协议质押作为抵押品的可供出售的投资证券包括于随附的简明综合资产负债表内可供出售的投资证券，质押证券的公允价值分别于附注10及12披露。
已实现损益活动
在截至2024年、2024年和2023年3月31日的三个月内，该公司没有出售投资证券。公司确认了非机构RMBS的减记，损失为#美元。0.4截至2024年3月31日的三个月为100万美元。《公司》做到了不确认截至2023年3月31日的三个月的任何减记。
加权平均寿命
我们可供出售的投资证券的实际到期日通常短于声明的合同到期日(合同到期日最高可达39)，因为它们受到相关抵押贷款本金的定期付款和提前还款的影响。截至2024年3月31日和2023年12月31日，根据管理层的估计，本公司可供出售的投资组合的加权平均寿命约为6.0年和6.9分别是几年。
下表分别列出了截至2024年3月31日和2023年12月31日我们可供出售的投资证券的加权平均期限（美元金额，单位：千）：
| | | | | | | | | | | |
| 加权平均寿命 | 2024年3月31日 | | 2023年12月31日 |
| 0至5年 | $ | 374,823 | | | $ | 283,554 | |
| 超过5至10年 | 1,863,538 | | | 1,727,269 | |
| 10年以上 | 2,979 | | | 2,994 | |
| 总计 | $ | 2,241,340 | | | $ | 2,013,817 | |
其他综合收益中的未实现亏损(亏损)
截至2011年，公司没有CESL证券 2024年3月31日。 该公司评估了截至2023年12月31日处于未实现亏损状况的CESL证券，并确定无需为信用损失拨备。该公司并未通过其盈利确认其CESL证券的信用损失截至2024年和2023年3月31日的三个月。
下表列出了截至2023年12月31日，该公司处于未实现亏损状况且未报告信用损失的CESL证券，分别按投资类别和个别证券处于持续未实现亏损状况的时间长度进行汇总（美元金额以千计）：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2023年12月31日 | 少于12个月 | | 超过12个月 | | 总计 |
| | 携带
价值 | | 毛收入
未实现
损失 | | 携带
价值 | | 毛收入
未实现
损失 | | 携带
价值 | | 毛收入
未实现
损失 |
| 非机构RMBS | $ | — | | | $ | — | | | $ | 31 | | | $ | (4) | | | $ | 31 | | | $ | (4) | |
| 总计 | $ | — | | | $ | — | | | $ | 31 | | | $ | (4) | | | $ | 31 | | | $ | (4) | |
随着有关标的抵押品的新信息可用，并基于对标的抵押品产生的现金流的最新估计，与非机构RMBS相关的信用风险被定期评估。在进行评估时，本公司会考虑相关抵押品过去及预期的未来表现，包括预期未来现金流量的时间、预付款率、违约率、损失严重程度、拖欠率、目前的从属水平、证券公允价值的波动、资产类别的流动性暂时下降，以及自购买以来的利率变动。
5.按公允价值发放的多户贷款
由于公允价值选择的结果，公司的多家庭贷款包括其在拥有多家庭房地产资产的实体中的优先股权和夹层贷款，在公司的简明综合资产负债表上以公允价值列报。因此，公允价值变动在公司简明综合经营报表中的未实现(亏损)收益中列报。截至2024年3月31日和2023年12月31日，多户贷款分别包括以下内容(美元金额以千计)：
| | | | | | | | | | | |
| 2024年3月31日 | | 2023年12月31日 |
| 投资额 | $ | 96,314 | | | $ | 95,434 | |
| 未实现(亏损)收益，净额 | (4,409) | | | 358 | |
| *按公允价值计算的总价值 | $ | 91,905 | | | 95,792 | |
截至2024年和2023年3月31日的三个月，公司确认了美元4.8百万美元的未实现净亏损和0.5多户贷款的未实现净收益分别为100万美元。
截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月，公司认识到 不是提前偿还多家庭贷款产生的保费。
下表分别列出了截至2024年3月31日和2023年12月31日公司处于非应计状态的多家庭贷款的公允价值和未付本金总额（美元金额以千计）：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 2024年3月31日 | | 2023年12月31日 |
| 迟到天数 | | | 公允价值(1) | | 未付本金余额 | | 公允价值 | | 未付本金余额 |
| | | | | | | | | |
| | | | | | | | | |
| | | | | | | | | |
| 90 + | | | $ | — | | | $ | 3,363 | | | $ | 4,753 | | | $ | 3,363 | |
(1)截至2024年3月31日，由于该房产、其融资和市场状况的最新发展，该公司将多家庭贷款的公允价值降至零。
截至2024年3月31日和2023年12月31日，超过多家庭贷款投资总额5%的信用风险地理集中度分别如下：
| | | | | | | | | | | |
| 2024年3月31日 | | 2023年12月31日 |
| 德克萨斯州 | 32.7 | % | | 32.6 | % |
| 田纳西州 | 15.3 | % | | 15.2 | % |
| 佛罗里达州 | 10.6 | % | | 10.5 | % |
| 阿肯色州 | 9.5 | % | | 9.5 | % |
| 路易斯安那州 | 7.7 | % | | 7.5 | % |
| 阿拉巴马州 | 6.7 | % | | 6.7 | % |
| 北卡罗来纳州 | 5.8 | % | | 5.8 | % |
| 印第安纳州 | 5.2 | % | | 5.3 | % |
6.按公允价值计算的股权投资
该公司的股权投资包括投资于风险和支付特征相当于股权投资的多家庭财产的实体的优先股权（或多家庭优先股权权益）、发起住宅贷款的实体的股权（或单家庭股权权益）以及多家庭财产的合资股权投资。该公司的股权投资采用权益法核算，并根据公允价值选择在其简明综合资产负债表中按公允价值列报。
下表分别列出了公司截至2024年3月31日和2023年12月31日的股权投资（美元金额以千计）：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2024年3月31日 | | 2023年12月31日 |
| 投资名称 | | 所有权权益 | | 公允价值 | | 所有权权益 | | 公允价值 |
| 多家庭优先股权权益 | | | | | | | | |
| EHOF-NYMT Sunset Apartments Preferred，LLC | | 57% | | $ | 20,129 | | | 57% | | $ | 19,703 | |
| Tradition Holdings，LLC的Lucie | | 70% | | 19,955 | | | 70% | | 19,442 | |
| 锡拉丘兹公寓和联排别墅，LLC | | 58% | | 22,055 | | | 58% | | 21,642 | |
| 哈德逊桥公寓有限责任公司-系列A，布莱尔山公寓有限责任公司，国王格伦公寓有限责任公司，石板公寓有限责任公司，布鲁克菲尔德公寓二，有限责任公司-系列B，和西尔伯JBSM属性，有限责任公司（统称） | | 58% | | 10,046 | | | 58% | | 9,882 | |
| 投资者有限责任公司（Investors，LLC） | | 54% | | 18,577 | | | 54% | | 17,937 | |
拉皮德城RMI JV LLC | | 50% | | 10,046 | | | 50% | | 9,804 | |
| Cape Coral，LLC附近酒店 | | — | | — | | | 34% | | 5,832 | |
| 合计-多家庭优先股所有权权益 | | | | 100,808 | | | | | 104,242 | |
| | | | | | | | |
多户型房产的合资股权投资 | | | | | | | | |
GWR Cedars Partners，LLC | | 70% | | 277 | | | 70% | | 1,897 | |
GWR Gateway Partners，LLC | | 70% | | 1,393 | | | 70% | | 3,823 | |
多户型房产的全合资股权投资 | | | | 1,670 | | | | | 5,720 | |
| | | | | | | | |
| 单一家庭股权所有权权益 | | | | | | | | |
建设性贷款有限责任公司 (1) | | 50% | | 35,465 | | | 50% | | 37,154 | |
| 完全-单一家庭股权所有权权益 | | | | 35,465 | | | | | 37,154 | |
| 总计 | | | | $ | 137,943 | | | | | $ | 147,116 | |
(1)该公司购买了$40.81000万美元和300万美元16.0在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月内，该实体提供的住宅贷款分别为1.2亿美元。
由于公司根据各自的协议从这些实体获得的分配的结构和优惠，本公司根据假设账面价值会计方法从其多家族优先股权所有权权益的收益或亏损中记录其权益。根据这一方法，本公司根据其投资的假设清算将获得的清算收益的变化，在每个期间确认收入或亏损。根据公允价值选择，本公司多家族优先股权所有权权益的公允价值变动在本期收益中报告。
下表列出了截至2024年、2024年和2023年3月31日的三个月的多家族优先股权权益收入(美元金额以千为单位)。这些投资的收入在本公司随附的简明综合经营报表中的股权投资收入(亏损)中列报。截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月内，这些投资的收入包括0.11000万美元和300万美元0.6未实现净收益分别为2.5亿美元。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至3月31日的三个月， | | | |
| 投资名称 | | 2024 | | 2023 | | | | | |
| EHOF-NYMT Sunset Apartments Preferred，LLC | | $ | 679 | | | $ | 625 | | | | | | |
| Tradition Holdings，LLC的Lucie | | 757 | | | 684 | | | | | | |
| 锡拉丘兹公寓和联排别墅，LLC | | 705 | | | 654 | | | | | | |
| 哈德逊桥公寓有限责任公司-系列A，布莱尔山公寓有限责任公司，国王格伦公寓有限责任公司，石板公寓有限责任公司，布鲁克菲尔德公寓二，有限责任公司-系列B，和西尔伯JBSM属性，有限责任公司（统称） | | 321 | | | 301 | | | | | | |
| 投资者有限责任公司（Investors，LLC） | | 641 | | | 797 | | | | | | |
拉皮德城RMI JV LLC | | 431 | | | — | | | | | | |
| Cape Coral，LLC附近酒店 | | 69 | | | 177 | | | | | | |
| FF/RMI 20 Midtown，LLC | | — | | | 799 | | | | | | |
| 圣露西港（Port St. Lucie，LLC） | | — | | | 1,126 | | | | | | |
1122 Chicago，LLC | | — | | | 251 | | | | | | |
| Bighaus，LLC | | — | | | 537 | | | | | | |
| 总收入-多家庭优先股权所有权权益 | | $ | 3,603 | | | $ | 5,951 | | | | | | |
截至2024年3月31日的三个月，公司确认为0.1由于提前赎回股权投资中包含的多家族优先股权所有权权益而产生的溢价百万美元，该等权益计入所附简明综合经营报表的其他(亏损)收入。截至2023年3月31日止三个月，本公司确认不是提前赎回包括在股权投资中的多家族优先股权所有权权益所产生的溢价。
采用公允价值期权按权益法入账的单一家族股权所有权权益及多家族物业的合资股权投资的收入，在本公司随附的简明综合经营报表中的权益投资收入(亏损)中列报。下表分别列出了截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月这些投资的(亏损)收入(美元金额以千为单位)：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至3月31日的三个月， | | |
| 投资名称 | | 2024 | | 2023 | | | | |
| 单一家庭股权所有权权益 | | | | | | | | |
建设性贷款有限责任公司 (1) | | $ | (1,689) | | | $ | (2,500) | | | | | |
总亏损--单一家庭股权所有权权益 | | $ | (1,689) | | | $ | (2,500) | | | | | |
| | | | | | | | |
多户型房产的合资股权投资(2) | | | | | | | | |
| GWR Cedars Partners，LLC | | $ | (1,620) | | | $ | 413 | | | | | |
| GWR Gateway Partners，LLC | | (2,430) | | | 647 | | | | | |
总收入(亏损)-合资企业对多户房产的股权投资 | | $ | (4,050) | | | $ | 1,060 | | | | | |
(1)包括未实现净亏损$2.2百万和$3.2百万对于分别截至2024年和2023年3月31日的三个月。
(2)于截至2023年12月31日止年度，本公司确定该等合营股权投资不再符合分类为持有以待出售的准则，并按公允价值(见附注9)。包括未实现净亏损#美元4.1截至2024年3月31日的三个月为百万美元，未实现净收益为1.1截至2023年3月31日的三个月为100万美元。
7.特殊目的实体(SPE)和可变利益实体(VIE)的使用
为VIE融资
该公司利用特殊目的实体为涉及证券化金融资产或对以前证券化的金融资产进行再证券化的交易提供便利。此类交易的目标可能包括获得无追索权融资、获得流动资金或以更好的条款对相关证券化金融资产进行再融资。证券化涉及将资产转移到特殊目的实体，在特殊目的实体通过发行债务或股权工具在正常业务过程中变现之前，将所有或部分这些资产转换为现金。SPE的投资者通常只对SPE中的资产有追索权，并根据交易的整体结构，可能受益于各种形式的信用增强，例如以SPE中过剩资产的形式过度抵押，相对于SPE发行的其他债务或股权工具的持有者优先接收现金流，或旨在确保投资者根据其投资协议条款获得投资本金和/或利息现金流的信贷额度或其他形式的流动性协议。
本公司已进行融资交易，包括住宅贷款证券化和再证券化，这要求本公司分析和确定为促进交易而设立的特殊目的企业是否为符合ASC 810的VIE，如果是，本公司是否为需要合并的主要受益人。
在.期间截至2024年3月31日的三个月，公司完成了二证券化某些住宅贷款，公司收到的净收益约为$497.0百万扣除与证券化交易相关的费用后。该公司参与这些交易的目的是为其住宅贷款组合的一部分获得无追索权的较长期融资。作为融资抵押品的住宅贷款由履约、再履行和不良贷款组成，这些贷款按公允价值计入住宅贷款，并载于随附的简明综合资产负债表。
在截至2024年3月31日的三个月内，公司行使了可选择赎回其一项未偿还本金余额为$的住宅贷款证券化的权利。147.6在赎回时，将信托持有的资产返还给公司，并确认了$0.7债务抵押债券(CDO)清偿损失百万美元。
截至2024年3月31日及2023年12月31日，本公司评估其住宅贷款证券化，并得出结论，为促进每项融资交易而设立的实体为VIE，本公司是该等VIE的主要受益人(每个VIE均为“融资VIE”，统称为“融资VIE”)。因此，本公司合并了截至2024年3月31日和2023年12月31日的当时未偿还的融资VIE。
合并SLST
该公司投资于次级证券，这些证券是房地美赞助的住宅贷款证券化的第一个亏损头寸，它们是通过证券化发行的，某些IO也是通过证券化发行的。本公司已对其在这一证券化信托基金的投资进行评估，以确定它是否为VIE，如果是，本公司是否为需要合并的主要受益人。本公司已确定，房地美赞助的住宅贷款证券化信托基金(我们称为综合SLST)是截至2024年3月31日和2023年12月31日的VIE，本公司是综合SLST内VIE的主要受益人。因此，本公司已将该等VIE的资产、负债、收入及开支综合于随附的简明综合财务报表(见附注2、3及13)。本公司已就综合SLST内持有的资产及负债选择公允价值选项，该选项要求综合SLST的资产及负债的估值变动须反映在本公司的简明综合经营报表中。
截至2024年3月31日和2023年12月31日，本公司拥有的综合SLST证券的公允价值为$151.2百万美元和美元157.2分别为百万美元(见附注16)。截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司对综合SLST证券的投资不包括作为任何融资VIE的抵押品。
合并后的房地产VIE
本公司在拥有多户公寓社区的实体中拥有合资股权投资，该实体被本公司确定为VIE，本公司是该实体的主要受益者。因此，本公司将该等VIE的资产、负债、收入及开支合并于随附的简明综合财务报表，并以非控股权益或可赎回非控股权益作为合营企业成员权益的第三方拥有权。
于截至二零二四年三月三十一日止三个月内，本公司出售其于一多户物业的合营股权投资，导致合营股权的资产及负债分拆(见附注9).
在截至2023年12月31日的年度内，本公司重新考虑其在VIE中的可变权益的评估，该VIE拥有一个多户公寓社区，并且本公司持有优先股权投资。本公司确定，它获得了指导VIE活动的权力，并成为VIE的主要受益人，并将VIE合并到其简明综合财务报表中。
本公司根据美国会计准则第805号的资产收购规定，对综合房地产投资实体进行初步合并入账，因为实体内资产的公允价值基本上全部集中于单一可识别资产或一组类似可识别资产。
在分析公司是否是融资VIE、合并SLST和合并房地产VIE的主要受益人时，公司考虑了其在每个VIE中的参与，包括每个VIE的设计和目的，以及其参与是否反映了导致公司被视为VIE主要受益人的控股财务权益。在确定本公司是否被视为主要受益人时，评估了以下因素：
•公司是否有权指导对VIE的经济表现影响最大的活动;以及
•本公司是否有权获得利益或吸收可能对可变利益实体有潜在重大影响的实体的损失。
下表概述了截至2024年3月31日公司住宅贷款证券化、合并SL ST和合并房地产VIE的资产、负债和非控股权益（美元金额以千计）。就本列报而言，公司间余额已被消除。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 为VIE融资 | | 其他VIE | | |
| 住宅
贷款证券化 | | | | 合并SLST | | 合并房地产 | | 总计 |
| 现金和现金等价物 | $ | — | | | | | $ | — | | | $ | 14,325 | | | $ | 14,325 | |
| 按公允价值计算的住宅贷款 | 1,724,250 | | | | | 738,126 | | | — | | | 2,462,376 | |
房地产，在合并VIE中持有的净值(1) | — | | | | | — | | | 1,005,161 | | | 1,005,161 | |
出售集团持有待售资产(2) | — | | | | | — | | | 146,363 | | | 146,363 | |
| 其他资产 | 166,374 | | | | | 2,905 | | | 31,679 | | | 200,958 | |
| 总资产 | $ | 1,890,624 | | | | | $ | 741,031 | | | $ | 1,197,528 | | | $ | 3,829,183 | |
| | | | | | | | | |
债务抵押债券(#美元1,108,594按摊销成本计算，净额和美元1,079,768按公允价值计算) | $ | 1,605,735 | | | | | $ | 582,627 | | | $ | — | | | $ | 2,188,362 | |
房地产应付抵押贷款，综合VIE净额(3) | — | | | | | — | | | 850,743 | | | 850,743 | |
出售集团持有待售资产的负债(2) | — | | | | | — | | | 122,318 | | | 122,318 | |
| 其他负债 | 9,909 | | | | | 5,897 | | | 15,163 | | | 30,969 | |
| 总负债 | $ | 1,615,644 | | | | | $ | 588,524 | | | $ | 988,224 | | | $ | 3,192,392 | |
合并VIE中的可赎回非控股权益 (4) | $ | — | | | | | $ | — | | | $ | 20,128 | | | $ | 20,128 | |
合并VIE中的非控股权益(5) | $ | — | | | | | $ | — | | | $ | 13,825 | | | $ | 13,825 | |
净投资 (6) | $ | 274,980 | | | | | $ | 152,507 | | | $ | 175,351 | | | $ | 602,838 | |
(1)计入房地产，计入随附的简明综合资产负债表中。
(2)分别代表出售集团持有待售的若干综合房地产投资公司的资产及负债(见附注9).
(3)包括在随附的简明综合资产负债表中的应付房地产抵押贷款中的净额。
(4)代表合并房地产VIE中成员权益的可赎回第三方所有权。 看到 在合并VIE中可赎回的非控股权益下面。
(5)代表第三方对合并房地产VIE成员权益的所有权。
(6)净投资额为本公司投资面临亏损风险的最高金额，代表VIE持有的总资产和总负债的账面价值减去非控股权益(如有)之间的差额。
下表概述了截至2023年12月31日公司住宅贷款证券化、合并SL ST和合并房地产VIE的资产、负债和非控股权益（美元金额以千计）。就本列报而言，公司间余额已被消除。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 为VIE融资 | | 其他VIE | | |
| 住宅
贷款证券化 | | 合并SLST | | 合并房地产 | | 总计 |
| 现金和现金等价物 | $ | — | | | $ | — | | | $ | 15,612 | | | $ | 15,612 | |
| 按公允价值计算的住宅贷款 | 1,501,908 | | | 754,860 | | | — | | | 2,256,768 | |
房地产，在合并VIE中持有的净值(1) | — | | | — | | | 979,934 | | | 979,934 | |
出售集团持有待售资产(2) | — | | | — | | | 426,017 | | | 426,017 | |
| 其他资产 | 98,451 | | | 2,960 | | | 37,035 | | | 138,446 | |
| 总资产 | $ | 1,600,359 | | | $ | 757,820 | | | $ | 1,458,598 | | | $ | 3,816,777 | |
| | | | | | | |
债务抵押债券(#美元1,276,780按摊销成本计算，净额和美元593,737按公允价值计算) | $ | 1,276,780 | | | $ | 593,737 | | | $ | — | | | $ | 1,870,517 | |
房地产应付抵押贷款，综合VIE净额(3) | — | | | — | | | 784,421 | | | 784,421 | |
出售集团持有待售资产的负债(2) | — | | | — | | | 386,024 | | | 386,024 | |
| 其他负债 | 8,421 | | | 5,638 | | | 21,797 | | | 35,856 | |
| 总负债 | $ | 1,285,201 | | | $ | 599,375 | | | $ | 1,192,242 | | | $ | 3,076,818 | |
合并VIE中的可赎回非控股权益 (4) | $ | — | | | $ | — | | | $ | 28,061 | | | $ | 28,061 | |
合并VIE中的非控股权益(5) | $ | — | | | $ | — | | | $ | 20,328 | | | $ | 20,328 | |
净投资 (6) | $ | 315,158 | | | $ | 158,445 | | | $ | 217,967 | | | $ | 691,570 | |
(1)计入房地产，计入随附的简明综合资产负债表中。
(2)分别代表出售集团持有待售的若干综合房地产投资公司的资产及负债(见附注9).
(3)包括在随附的简明综合资产负债表中的应付房地产抵押贷款中的净额。
(4)代表合并房地产VIE中成员权益的可赎回第三方所有权。 看到 在合并VIE中可赎回的非控股权益下面。
(5)代表第三方对合并房地产VIE成员权益的所有权。
(6)净投资额为本公司投资面临亏损风险的最高金额，代表VIE持有的总资产和总负债的账面价值减去非控股权益(如有)之间的差额。
下表分别列出了截至2024年和2023年3月31日的三个月非公司赞助的VIE的简明运营报表（美元金额以千计）。 下表包括持作出售的处置集团的资产和负债的净（损失）收入，并且就本列报而言，公司间余额已被抵消。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至3月31日的三个月， |
| | 2024 | | 2023 |
| | 合并SLST | | 合并房地产 | | 总计 | | 合并SLST | | 合并房地产 | | 总计 |
| 利息收入 | | $ | 8,127 | | | $ | — | | | $ | 8,127 | | | $ | 8,733 | | | $ | — | | | $ | 8,733 | |
| 利息支出 | | 5,801 | | | — | | | 5,801 | | | 6,315 | | | — | | | 6,315 | |
| 净利息收入合计 | | 2,326 | | | — | | | 2,326 | | | 2,418 | | | — | | | 2,418 | |
| | | | | | | | | | | | |
| 房地产收入 | | — | | | 35,093 | | | 35,093 | | | — | | | 39,075 | | | 39,075 | |
| 与房地产有关的费用 | | — | | | 51,761 | | | 51,761 | | | — | | | 48,062 | | | 48,062 | |
| 不动产净损失共计 | | — | | | (16,668) | | | (16,668) | | | — | | | (8,987) | | | (8,987) | |
| | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | |
未实现(亏损)收益，净额 | | (36) | | | — | | | (36) | | | 2,299 | | | — | | | 2,299 | |
衍生工具的净收益(亏损) | | — | | | 2,518 | | | 2,518 | | | — | | | (1,298) | | | (1,298) | |
房地产减值准备 | | — | | | (32,214) | | | (32,214) | | | — | | | (10,275) | | | (10,275) | |
处置集团重新分类亏损 | | — | | | (14,636) | | | (14,636) | | | — | | | — | | | — | |
其他收入 | | — | | | 3 | | | 3 | | | — | | | 16 | | | 16 | |
其他(亏损)收入总额 | | (36) | | | (44,329) | | | (44,365) | | | 2,299 | | | (11,557) | | | (9,258) | |
| | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | |
净收益(亏损) | | 2,290 | | | (60,997) | | | (58,707) | | | 4,717 | | | (20,544) | | | (15,827) | |
| 合并VIE非控股权益应占净亏损 | | — | | | 22,158 | | | 22,158 | | | — | | | 6,701 | | | 6,701 | |
公司应占净收益(亏损) | | $ | 2,290 | | | $ | (38,839) | | | $ | (36,549) | | | $ | 4,717 | | | $ | (13,843) | | | $ | (9,126) | |
在合并VIE中可赎回的非控股权益
合并VIE中某些非控股权益的第三方所有者有能力根据自己的选择将其所有权权益出售给公司。公司已将这些第三方所有权权益分类为随附的简明合并资产负债表中合并VIE夹层股权的可赎回非控股权益。 可赎回非控股权益的持有人可以选择每年一次以公允价值向公司出售其所有权权益，并且销售受到年度最低和最高金额限制。
下表分别列出了截至2024年和2023年3月31日的三个月合并VIE中可赎回非控制性权益的活动（美元金额以千计）：
| | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至3月31日的三个月， | | |
| 2024 | | 2023 | | | | |
| 期初余额 | $ | 28,061 | | | $ | 63,803 | | | | | |
| 投稿 | 39 | | | — | | | | | |
| 分配 | — | | | (3,950) | | | | | |
| 合并VIE中可赎回非控股权益应占净亏损 | (14,400) | | | (5,501) | | | | | |
将可赎回的非控制权益调整为估计赎回价值(1) | 6,428 | | | — | | | | | |
| 期末余额 | $ | 20,128 | | | $ | 54,352 | | | | | |
(1)本公司利用市场假设和贴现现金流确定可赎回非控股权益的公允价值。本公司对适用的综合VIE持有的可分配给可赎回非控股权益的多户公寓物业的估计未来现金流应用贴现率。这种公允价值计量一般基于不可观察的投入，因此在公允价值等级中被归类为第三级。用于估计截至2024年3月31日的可赎回非控股权益公允价值的重大不可观察投入包括加权平均资本化率：5.8%(范围为5.3%至6.8%)，加权平均贴现率为14.9%(范围为13.9%至15.6%).
未整合的VIE
截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司对其可供出售的投资证券、优先股和其他股权投资进行了评估，以确定它们是否为VIE，应由公司进行整合。基于多项因素，本公司决定，截至2024年3月31日及2023年12月31日，本公司并无控股权，亦非该等VIE的主要受益人。下表分别列出了截至2024年3月31日和2023年12月31日的未合并VIE的分类和账面价值(以千美元为单位)：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2024年3月31日 |
| 多户贷款 | | 投资
证券
适用于
按公允价值出售 | | 股权投资 | | 总计 |
| | | | | | | |
| 非机构RMBS | $ | — | | | $ | 23,855 | | | $ | — | | | $ | 23,855 | |
对多户房产的优先股权投资 | 91,905 | | | — | | | 100,808 | | | 192,713 | |
多家庭物业的合资股权投资 | — | | | — | | | 1,670 | | | 1,670 | |
| 最大暴露时间 | $ | 91,905 | | | $ | 23,855 | | | $ | 102,478 | | | $ | 218,238 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2023年12月31日 |
| 多户贷款 | | 投资
证券
适用于
按公允价值出售 | | 股权投资 | | 总计 |
| 非机构RMBS | $ | — | | | $ | 24,462 | | | $ | — | | | $ | 24,462 | |
对多户房产的优先股权投资 | 95,792 | | | — | | | 104,242 | | | 200,034 | |
多家庭物业的合资股权投资 | — | | | — | | | 5,720 | | | 5,720 | |
| 最大暴露时间 | $ | 95,792 | | | $ | 24,462 | | | $ | 109,962 | | | $ | 230,216 | |
8.房地产，净值
以下是截至2024年3月31日和2023年12月31日的房地产净额汇总(单位：千美元)：
| | | | | | | | | | | | | | |
| | 2024年3月31日 | | 2023年12月31日 |
| 土地 | | $ | 133,522 | | | $ | 137,883 | |
| 建筑和改善 | | 1,005,596 | | | 1,020,477 | |
| 家具、固定装置和设备 | | 41,792 | | | 38,706 | |
经营性房地产 | | $ | 1,180,910 | | | $ | 1,197,066 | |
| 累计折旧 | | (74,229) | | | (65,247) | |
| 经营性房地产，净值 | | $ | 1,106,681 | | | $ | 1,131,819 | |
持有待售房地产，净额(1) | | $ | 47,540 | | | $ | — | |
房地产，净值(2) | | $ | 1,154,221 | | | $ | 1,131,819 | |
(1)持有待售房地产，净额按资产账面净值或扣除销售成本后的估计公允价值中较低者入账。包括合资实体中的一个多户公寓物业，该实体拥有多个多户物业(不包括在(2)以下)和截至2024年3月31日的某些单户租赁物业。
(2)2022年9月，本公司宣布重新定位其业务，方法是随着时间的推移，对本公司对多户物业的合资股权投资进行机会性处置，并将其资本从此类资产重新分配到目标资产。因此，与若干合营股本投资于多户物业有关的房地产净额计入出售集团于随附的简明综合资产负债表中持有出售的资产内。于二零二三年十二月及二零二四年三月，若干于多户物业的合营股权投资被确定不再符合持有待售准则，而相关房地产于各自日期的净额重新分类为房地产，并于随附的简明综合资产负债表中净额。看见注9以获取更多信息。
多户公寓物业
截至2024年3月31日和2023年12月31日，本公司在拥有多户公寓社区的实体中拥有合资股权投资，本公司确定这些实体为VIE，本公司是该实体的主要受益者。因此，本公司将合营实体并入其简明综合财务报表(见附注7)。截至2024年3月31日，本公司认定，本公司持有非处置集团股权投资的实体拥有的多户公寓小区之一符合被归类为持有待售的标准，将合资实体持有的财产从经营性房地产转移到持有待售房地产并予以确认不是损失。
在截至2023年12月31日的年度内，本公司成为VIE的主要受益人，该VIE拥有一个多户公寓社区，本公司在该VIE中持有优先股权投资。因此，本公司将VIE并入其综合财务报表(见附注7).
多户公寓社区一般以市场价格将其公寓出租给个人租户，以产生租金收入。这些公寓一般以固定的月租金出租，承租人无权在任何时候购买租赁的公寓。
经营房地产，定期对净额进行减值评估。截至2024年3月31日，公司确定四合资股权投资拥有的多户物业受到减值。减值金额的计算采用了公允价值，这些价值是根据使用物业财务信息的贴现现金流量分析以及关于市场租金、收入和费用增长、资本化率和股权回报率的假设估计的。因此，该公司确认了一美元。32.8截至2024年3月31日的三个月房地产减值准备100万美元。
独栋住宅租赁物业
截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司拥有独户租赁住房。这些单位出租给个别租户以赚取租金收入，一般按固定月租出租，承租人并无选择在任何时候购买租赁单位。
截至2024年3月31日，本公司确定某些独户租赁物业符合被归类为持有待售的标准，将该物业从经营性房地产转移到持有待售房地产，并确认了一美元4.0截至2024年3月31日的三个月，在所附简明综合经营报表中计入房地产减值的百万欧元亏损。在截至2024年3月31日的三个月内，该公司出售了几处独户租赁物业，收益约为$0.9百万美元，确认销售净收益约为$0.1百万美元，计入随附的简明综合经营报表的其他(亏损)收入。
租赁无形资产
与多户物业相关的无形资产包括原址租赁的价值，并计入随附的简明综合资产负债表中的其他资产。下表列出了租赁无形资产的组成部分，分别截至2024年3月31日和2023年12月31日的净额(美元金额以千计)：
| | | | | | | | | | | | | | |
| | 2024年3月31日 | | 2023年12月31日 |
| 租赁无形资产 | | $ | 56,656 | | | $ | 54,581 | |
| 累计摊销 | | (55,705) | | | (52,203) | |
租赁无形资产，净额 | | $ | 951 | | | $ | 2,378 | |
2022年9月，本公司宣布重新定位其业务，方法是随着时间的推移，对本公司对多户物业的合资股权投资进行机会性处置，并将其资本从此类资产重新分配到目标资产。因此，与若干合营企业股权投资有关的租赁无形资产净额计入出售集团于随附的简明综合资产负债表中待售的资产。于二零二三年十二月及二零二四年三月，若干于多户物业的合营股权投资被确定不再符合持有待售准则，而相关租赁无形资产净值则被重新分类为随附的简明综合资产负债表上的其他资产。看见注9以获取更多信息。
折旧及摊销费用
下表分别列出了截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月的折旧和摊销费用(以千美元为单位)：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至3月31日的三个月， | | |
| | 2024 | | 2023 | | | | |
| 经营性房地产折旧费用 | | $ | 11,149 | | | $ | 6,039 | | | | | |
| 与经营性房地产有关的租赁无形资产摊销 | | 1,427 | | | — | | | | | |
折旧及摊销总额 | | $ | 12,576 | | | $ | 6,039 | | | | | |
9.出售集团持有待售资产及负债
2022年9月，本公司宣布重新定位其业务，方法是随着时间的推移，对本公司对多户物业的合资股权投资进行机会性处置，并将其资本从此类资产重新分配到目标资产。因此，本公司认定若干合营股权投资符合分类为持有以待出售的准则，并将各综合VIE的资产及负债或其于合资实体的股权投资转移至出售集团持有以待出售的资产及负债。2023年12月，本公司暂停销售九于出售集团的资产及负债中列报的合营股权投资，主要由于不利的市况及多家族市场缺乏交易活动所致。因此，本公司认定该等合营股权投资不再符合分类为持有以待出售的标准，并于截至2023年12月31日的简明综合资产负债表上，将各综合VIE的资产及负债或其于合营实体的股权投资分别按公允价值转移至各自类别或股权投资。
2024年3月，本公司暂停销售一额外的合资股权投资，确定其不再符合被归类为持有出售的标准，并于2024年3月31日将综合VIE的资产和负债转移到随附的简明综合资产负债表上各自的类别。作为本次转让的结果，本公司将综合VIE中长期资产的账面价值调整为账面价值中的较低者，然后将资产归类为持有待售，经折旧和摊销费用调整后，假若资产持续归类为持有和使用，则应确认的折旧和摊销费用以及资产在转让日期的公允价值并确认约$14.6截至2024年3月31日止三个月出售集团重新分类亏损百万元。
于截至二零二四年三月三十一日止三个月内，本公司出售其于多户物业之合营股权投资，导致合营股权之资产及负债分拆及分拆收益约$0.1100万美元，计入随附的简明综合经营报表中的其他(亏损)收入。
下表列出了截至2024年3月31日和2023年12月31日，出售集团持有待售的主要资产和负债类别的账面价值(美元金额以千为单位)：
| | | | | | | | | | | | | | |
| | 2024年3月31日 | | 2023年12月31日 |
现金和现金等价物 (1) | | $ | 2,615 | | | $ | 5,676 | |
房地产，净值(1) | | 138,984 | | | 407,834 | |
其他资产(1) | | 4,764 | | | 12,507 | |
| 持作出售之出售组别资产总额 | | $ | 146,363 | | | $ | 426,017 | |
| | | | |
房地产应付抵押贷款净额 | | $ | 119,640 | | | $ | 378,386 | |
| 其他负债 | | 2,678 | | | 7,638 | |
持作出售之出售组别负债总额 (1) | | $ | 122,318 | | | $ | 386,024 | |
(1)由于本公司为主要受益人，持作出售之出售组别之若干资产及负债乃于综合可变权益实体内。
持作出售之出售组别亦包括于综合可变权益实体之非控股权益，金额为1.7百万美元和美元3.2分别截至2024年3月31日和2023年12月31日。
出售集团持有待售资产所包括的房地产净额，按资产的账面净值或估计公允价值扣除销售成本后的较低者入账。按房地产的公允价值计算，净值是基于使用物业财务信息的贴现现金流量分析以及有关市场租金、收入和支出增长、资本化率和股本回报率的假设。截至2024年3月31日，由拥有的多户房产的公允价值，扣除销售成本一我们持有股权投资的合资实体中，之前已减值的部分超过该物业的账面净值。因此，该公司确认了一美元。0.6在截至2024年3月31日的三个月中收回了100万美元的价值。截至2023年3月31日，我们持有股权投资的两家合资实体拥有的多户物业的公允价值(扣除销售成本)低于物业的账面净值。因此，该公司确认了一笔$11.1截至2023年3月31日的三个月减值100万英镑。截至2023年3月31日，我们持有之前已减值的股权投资的其中一家合资实体拥有的多户物业的公允价值，扣除销售成本后的公允价值高于该物业的账面净值。因此，该公司确认了一美元。0.8在截至2023年3月31日的三个月中收回了100万美元的价值。房地产减值，扣除以前减值的房地产，计入随附的简明综合经营报表的房地产减值。看见附注16 有关出售集团持有待售资产及负债的其他类别资产及负债的估值方法的说明。
下表列出了截至2024年3月31日和2023年3月31日分别截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月出售集团的税前亏损(以千美元为单位)：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至3月31日的三个月， | | |
| | 2024 | | 2023 | | | | |
待售处置集团税前收益(亏损) | | $ | 651 | | | $ | (11,978) | | | | | |
合并VIE中非控股权益可归因于出售集团的税前收益(亏损) | | (30) | | | 670 | | | | | |
出售集团归属于公司普通股股东的税前收益(亏损) | | $ | 621 | | | $ | (11,308) | | | | | |
10.衍生工具和对冲活动
本公司因其业务运作及经济状况而面临若干风险。本公司就其风险管理活动订立衍生金融工具。这些衍生工具可能包括利率互换、利率上限、信用违约互换、期货和期权合约，例如信用违约互换指数的期权、股票指数期权、互换和期货期权。该公司还可能进行机构RMBS的远期结算购买或出售，其中抵押贷款的基础池“将予公布”，或TBA，购买美国国债期货的期权或投资于其他类型的抵押衍生证券。该公司选择不对其衍生工具应用对冲会计。
衍生品不是 指定为套期保值工具
本公司及拥有本公司拥有合营股权投资的多户物业的实体，根据若干回购协议融资及房地产应付浮动利率按揭的贷款人的要求，订立利率上限合约，将各自相关融资的利率的指数化部分限制为基于各种SOFR期限的执行利率。
该公司使用利率互换来对冲与我们的可变利率借款相关的可变现金流。利率互换一般涉及根据SOFR从交易对手处收取可变利率金额，以换取本公司在利率互换有效期内支付固定利率，而不交换相关名义金额。尽管有上述规定，为管理其负债状况，本公司亦可订立利率掉期协议，涉及从交易对手收取固定利率金额，以换取本公司根据SOFR在利率掉期存续期内作出浮动利率付款，而不交换相关名义金额。公司根据其掉期协议支付或收到的浮动利率具有抵消公司融资安排的重新定价特征和现金流的效果。
该公司拥有股票指数看跌期权，赋予公司以指定执行价格出售或购买标的指数的权利，以及规定公司有义务出售或购买美国国债以供未来交割的美国国债期货合同。该公司已购买信用违约掉期指数合约，根据该合约，交易对手同意向公司赔偿与指数名义价值相关的信用事件发生相关的财务损失，以换取溢价。 公司还可能购买信用违约掉期指数期权，使公司能够在基础信用违约掉期指数中以商定的执行水平进入固定利率付款人头寸。
下表分别总结了公司截至2024年3月31日和2023年12月31日的衍生工具（美元金额以千计）：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | 公允价值 |
| 衍生工具的类型 | | 合并资产负债表位置 | | 2024年3月31日 | | 2023年12月31日 |
利率上限 | | 其他资产 | | $ | 7,123 | | | $ | 6,510 | |
| 选项 | | 其他资产 | | 20 | | | — | |
| 利率互换 | | 其他资产 | | — | | | — | |
美国国债期货 | | 其他资产 | | — | | | — | |
衍生工具资产总额 (1) | | | | $ | 7,143 | | | $ | 6,510 | |
| | | | | | |
信用违约互换 | | 其他负债 | | $ | — | | | $ | — | |
衍生负债总额 | | | | $ | — | | | $ | — | |
| | | | | | |
| | | | | | |
| | | | | | |
(1)不包括若干综合投资实体持有的利率上限合约，该等合约包括于出售集团持有以待出售的其他资产内。
本公司选择在适当情况下按交易对手计算其衍生合约的公允价值净值。该等合约载有法律上可强制执行的条文，容许将所有个别衍生工具应收账款及应付款项与各交易对手净额结算或抵销，因此，该等衍生工具合约的公允价值按交易对手净额列报。公司的所有利率互换、信用违约互换和美国国债期货均通过两家中央清算机构--芝加哥商品交易所的母公司芝加哥商品交易所或洲际交易所(洲际交易所)进行清算。芝加哥商品交易所清算公司和洲际交易所作为每一笔清算交易的交易对手，成为每一位卖家的买家和每一位买家的卖家，通过保证双方的财务表现和净风险敞口来限制信用风险。本公司亦根据由芝加哥商品交易所结算及洲际交易所计量的公允价值每日变动，交换变动保证金。变动保证金的交换被视为对这些合同下的风险敞口的法律结算，而不是质押抵押品。因此，本公司将收取或支付变动保证金视为直接减少或增加相关资产或负债的账面价值。
下表分别列出了截至2024年3月31日和2023年12月31日的衍生品资产和负债总额与所附简明综合资产负债表中列报的净金额的对账(以千美元为单位)：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2024年3月31日 |
| 已确认资产(负债)总额 | | 资产负债表中的总金额抵销 | | 变异边际 | | 资产负债表中列报的资产(负债)净额 |
| 衍生资产 | | | | | | | |
| 利率上限 | $ | 7,123 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 7,123 | |
| 选项 | 20 | | | — | | | — | | | 20 | |
| 利率互换 | 30,879 | | | (14,617) | | | (16,262) | | | — | |
美国国债期货 | 26 | | | (3) | | | (23) | | | — | |
| 衍生工具资产总额 | $ | 38,048 | | | $ | (14,620) | | | $ | (16,285) | | | $ | 7,143 | |
| | | | | | | |
| 衍生负债 | | | | | | | |
信用违约互换 | $ | (9,268) | | | $ | — | | | $ | 9,268 | | | $ | — | |
| 利率互换 | (14,617) | | | 14,617 | | | — | | | — | |
美国国债期货 | (3) | | | 3 | | | — | | | — | |
| 衍生负债总额 | $ | (23,888) | | | $ | 14,620 | | | $ | 9,268 | | | $ | — | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2023年12月31日 |
| 已确认资产(负债)总额 | | 资产负债表中的总金额抵销 | | 变异边际 | | 资产负债表中列报的资产(负债)净额 |
| 衍生资产 | | | | | | | |
| 利率上限 | $ | 6,510 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 6,510 | |
| 利率互换 | 13,094 | | | (13,094) | | | — | | | — | |
| 衍生工具资产总额 | $ | 19,604 | | | $ | (13,094) | | | $ | — | | | $ | 6,510 | |
| | | | | | | |
| 衍生负债 | | | | | | | |
| 利率互换 | $ | (40,541) | | | $ | 13,094 | | | $ | 27,447 | | | $ | — | |
| 衍生负债总额 | $ | (40,541) | | | $ | 13,094 | | | $ | 27,447 | | | $ | — | |
衍生品的使用使本公司在交易对手违约的情况下面临交易对手信用风险。如果交易对手根据适用的衍生工具协议违约，本公司可能无法收取根据其衍生工具协议有权获得的付款，并可能难以收取其作为该等衍生工具的抵押品而质押的资产。
该公司必须为其利率掉期、信用违约掉期和美国国债期货公布由CME清算和ICE确定的初始保证金金额，该金额通常旨在设定在足以保护交易所免受衍生金融工具最大估计单日价格变动的影响的水平。 下表总结了分别截至2024年3月31日和2023年12月31日作为初始保证金质押的资产（美元金额以千计）：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
初始保证金抵押品 | | 合并资产负债表位置 | | 2024年3月31日 | | 2023年12月31日 |
代理RMBS | | 可供出售投资证券，按公平值列账 | | $ | 35,020 | | | $ | — | |
受限现金 | | 其他资产 | | 31,620 | | | 53,458 | |
初始保证金抵押品总额 | | | | $ | 66,640 | | | $ | 53,458 | |
与结算变动保证金相关的保证金超额金额约为美元8.0百万美元和美元1.1截至2024年3月31日和2023年12月31日的百万分别计入随附简明综合资产负债表的其他资产。与结算变动保证金相关的保证金赤字约为美元6.2截至2024年3月31日，百万计入随附简明综合资产负债表的其他负债。
下表分别总结了截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月内未指定为对冲工具的衍生工具的活动（美元金额以千计）：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至2024年3月31日的三个月名义金额 |
| 衍生工具的类型 | | 2023年12月31日 | | 加法 | | 终止合同 | | 2024年3月31日 |
| 利率上限 | | $ | 550,025 | | | $ | 148,044 | | | $ | (161,165) | | | $ | 536,904 | |
| 选项 | | — | | | 202 | | | (102) | | | 100 | |
| 利率互换 | | 2,778,015 | | | 904,180 | | | (305,450) | | | 3,376,745 | |
信用违约互换 | | — | | | 400,000 | | | — | | | 400,000 | |
美国国债期货 | | — | | | 280,750 | | | (255,450) | | | 25,300 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至2023年3月31日的三个月名义金额 |
| 衍生工具的类型 | | 2022年12月31日 | | 加法 | | 终止合同 | | 2023年3月31日 |
| | | | | | | | |
| 选项 | | — | | | 500,053 | | | — | | | 500,053 | |
| 利率互换 | | — | | | 341,300 | | | — | | | 341,300 | |
下表列出了与我们未被指定为对冲工具的衍生工具相关的已实现收益（损失）、净收益和未实现收益（损失）、净收益（损失）的组成部分，这些组成部分分别计入截至2024年和2023年3月31日的三个月的简明综合经营报表中衍生工具的收益（损失）净额（美元金额以千计）：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至以下三个月 |
| | 2024年3月31日 | | 2023年3月31日 | | |
| | | | | | |
| 衍生工具的类型 | | 已实现收益(亏损) | | 未实现收益(亏损) | | 已实现收益(亏损) | | 未实现收益(亏损) | | | | |
利率上限(1) | | $ | — | | | $ | 2,806 | | | $ | — | | | $ | (1,455) | | | | | |
| 选项 | | (211) | | | (509) | | | — | | | (420) | | | | | |
| 利率互换 | | 5,230 | | | 43,709 | | | — | | | (2,487) | | | | | |
信用违约互换 | | (1,011) | | | (995) | | | — | | | — | | | | | |
美国国债期货 | | 169 | | | 23 | | | — | | | — | | | | | |
| 总计 | | $ | 4,177 | | | $ | 45,034 | | | $ | — | | | $ | (4,362) | | | | | |
(1)包括出售集团持有待售其他资产所包括的若干综合投资公司所持有的利率上限。
下表列出了有关我们与某些回购协议融资和不包括在截至2024年3月31日和2023年12月31日持作出售处置组中的房地产应付可变利率抵押贷款相关的利率上限合同的信息（美元金额以千计）：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2024年3月31日 |
融资类型 | | 加权平均SOFR执行价 | | SOFR执行价/范围 | | 名义金额 | | 到期日期/范围 |
回购协议 | | 4.10 | % | | 4.10 | % | | $ | 111,000 | | | 2024年11月17日 |
房地产应付抵押贷款 | | 2.43 | % | | 1.50% - 3.22% | | 425,904 | | | 2024年4月1日至2025年1月15日 |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2023年12月31日 |
融资类型 | | 加权平均SOFR执行价 | | SOFR执行价/范围 | | 名义金额 | | 到期日期/范围 |
回购协议 | | 4.10 | % | | 4.10 | % | | $ | 111,000 | | | 2024年11月17日 |
房地产应付抵押贷款 | | 2.13 | % | | 1.50% - 3.22% | | 439,025 | | | 2024年1月9日-2025年1月15日 |
下表列出了有关我们的利率掉期的信息，截至2024年3月31日和2023年12月31日，我们通过利率掉期获得浮动利率付款以换取固定利率付款（美元金额以千计）：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2024年3月31日 |
| 掉期到期日 | | 名义金额 | | 加权平均固定利率 | | 加权平均浮动利率 |
| 2025 | | $ | 1,426,370 | | | 4.62 | % | | 5.38 | % |
| 2026 | | 323,985 | | | 4.19 | % | | 5.36 | % |
| 2027 | | 218,090 | | | 3.96 | % | | 5.33 | % |
| 2028 | | 674,804 | | | 4.03 | % | | 5.39 | % |
| 2029 | | 105,580 | | | 3.80 | % | | 5.33 | % |
| 2033 | | 358,806 | | | 4.04 | % | | 5.38 | % |
| 2034 | | 46,060 | | | 3.79 | % | | 5.33 | % |
| 总计 | | $ | 3,153,695 | | | 4.30 | % | | 5.38 | % |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2023年12月31日 |
| 掉期到期日 | | 名义金额 | | 加权平均固定利率 | | 加权平均浮动利率 |
| 2025 | | $ | 1,476,370 | | | 4.62 | % | | 5.33 | % |
| 2026 | | 214,985 | | | 4.19 | % | | 5.33 | % |
| 2028 | | 674,804 | | | 4.03 | % | | 5.35 | % |
| 2033 | | 358,806 | | | 4.04 | % | | 5.34 | % |
| 总计 | | $ | 2,724,965 | | | 4.36 | % | | 5.34 | % |
下表列出了截至2024年3月31日和2023年12月31日，我们通过利率掉期收到固定利率付款以换取浮动利率付款的信息(美元金额以千为单位)：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2024年3月31日 |
| 掉期到期日 | | 名义金额 | | 加权平均固定利率 | | 加权平均浮动利率 |
| 2026 | | $ | 109,000 | | | 4.08 | % | | 5.34 | % |
| 2027 | | 61,000 | | | 3.79 | % | | 5.34 | % |
| 2028 | | 9,550 | | | 3.48 | % | | 5.35 | % |
| 2033 | | 43,500 | | | 3.64 | % | | 5.38 | % |
| 总计 | | $ | 223,050 | | | 3.89 | % | | 5.35 | % |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2023年12月31日 |
| 掉期到期日 | | 名义金额 | | 加权平均固定利率 | | 加权平均浮动利率 |
| 2028 | | $ | 9,550 | | | 3.48 | % | | 5.29 | % |
| 2033 | | 43,500 | | | 3.64 | % | | 5.33 | % |
| 总计 | | $ | 53,050 | | | 3.61 | % | | 5.33 | % |
本公司的某些衍生产品合约受国际掉期及衍生工具协会总协议或其他类似协议的约束，其中可能包含在发生某些事件时授予交易对手某些权利的条款，这些事件包括公司股东权益(见各自协议)在设定的时间段内下降超过指定门槛或美元金额、公司未能维持其房地产投资信托基金地位、公司未能遵守杠杆量限制以及公司股票被从纳斯达克摘牌。
11.其他资产和其他负债
其他资产
下表列出了截至2024年3月31日和2023年12月31日公司其他资产的组成部分(美元金额以千为单位)：
| | | | | | | | | | | | | | |
| | 2024年3月31日 | | 2023年12月31日 |
受限现金(1) | | $ | 163,792 | | | $ | 143,535 | |
| 自有房地产 | | 41,397 | | | 34,353 | |
| 应计应收利息 | | 39,936 | | | 37,312 | |
| 合并后的多户房产中的其他资产 | | 24,321 | | | 28,923 | |
| 可收回的住宅贷款预付款 | | 18,093 | | | 18,328 | |
| 其他应收账款 | | 16,781 | | | 12,593 | |
| 从住房贷款服务机构应收的款项 | | 16,732 | | | 14,956 | |
衍生资产(2) | | 7,143 | | | 6,510 | |
| 经营性租赁使用权资产 | | 6,308 | | | 6,581 | |
| 递延税项资产 | | 4,162 | | | 4,510 | |
| 租赁无形资产，净额计入合并的多户房产 | | 951 | | | 2,378 | |
| | | | |
| 其他 | | 5,383 | | | 5,378 | |
| **总计： | | $ | 344,999 | | | $ | 315,357 | |
(1)受限制现金指第三方持有的现金、衍生品合同的初始保证金以及公司证券化信托持有的现金。
(2)包括在合并的多家族物业中持有的衍生资产。
其他负债
下表分别列出了截至2024年3月31日和2023年12月31日公司其他负债的组成部分（美元金额以千计）：
| | | | | | | | | | | | | | |
| | 2024年3月31日 | | 2023年12月31日 |
| 应付股息及股息等价物 | | $ | 30,101 | | | $ | 32,151 | |
| 应计应付利息 | | 27,836 | | | 23,653 | |
| 合并的多户房产中的应计费用和其他负债 | | 15,163 | | | 21,797 | |
| 经营租赁负债 | | 6,823 | | | 7,102 | |
| 应计费用 | | 6,303 | | | 11,515 | |
| 应付掉期保证金 | | 6,193 | | | — | |
| 递延收入 | | 5,220 | | | 5,469 | |
| 住宅贷款服务商的预付汇款 | | 4,999 | | | 4,332 | |
| 对住宅和多户家庭投资的无资金承诺 | | 3,701 | | | 6,587 | |
| 递延税项负债 | | 1,391 | | | 2,012 | |
| | | | |
| 其他 | | 3,021 | | | 3,398 | |
| **总计： | | $ | 110,751 | | | $ | 118,016 | |
12.回购协议
下表分别列出了公司截至2024年3月31日和2023年12月31日的回购协议的公允价值（美元金额以千计）：
| | | | | | | | | | | | | | |
| 以下列方式担保的回购协议： | | 2024年3月31日 | | 2023年12月31日 |
| 投资证券 | | $ | 2,057,361 | | | $ | 1,862,063 | |
住宅贷款和拥有的房地产 | | 380,641 | | | 534,754 | |
| | | | |
| 独户出租物业 | | 74,006 | | | 74,296 | |
| 总账面价值 | | $ | 2,512,008 | | | $ | 2,471,113 | |
截至2024年3月31日，公司在Atlas SP和美国银行的回购协议风险超过公司股东权益的5%。6.39%和5.02%。风险金额被定义为作为融资安排抵押品的资产的公允价值超过融资安排负债。
本公司若干回购协议项下的融资须受追缴保证金的限制，前提是受回购协议规限的抵押品市值跌至指定水平以下，并可在回购协议下发生违约事件时加速回购。截至2024年3月31日，公司拥有可作为保证金入账的资产，其中包括流动资产，如不受限制的现金和现金等价物，以及可立即货币化以偿还或抵押债务的无担保证券。截至2024年3月31日，该公司拥有212.6百万美元，包括现金和现金等价物和美元151.1100万美元的无担保投资证券，可用于满足额外的减记或市场估值要求。下表列出了截至2024年3月31日该公司未担保证券的信息(以千美元为单位)：
| | | | | | | |
| 未担保证券 | 2024年3月31日 | | |
| 代理RMBS | $ | 85,101 | | | |
非机构RMBS(1) (2) | 65,972 | | | |
| | | |
| | | |
| 总计 | $ | 151,073 | | | |
(1)包括合并SLST中的内部监督办公室，公允价值为$16.2截至2024年3月31日，为100万。本公司拥有的合并SLST证券将根据公认会计准则在合并中注销。
(2)包括从我们的住宅贷款证券化回购的CDO，公允价值为$26.0截至2024年3月31日，为100万。根据公认会计原则，回购的CDO在合并中被剔除。
该公司还有公允价值为#美元的无担保住宅贷款。186.82024年3月31日为100万人。
住宅贷款、拥有的房地产和单户租赁物业
公司与以下公司签订了回购协议五金融机构为住宅贷款、拥有的房地产和单户租赁房产提供融资。 下表分别列出了2024年3月31日和2023年12月31日公司根据这些回购协议进行的融资以及作为抵押品抵押品的相关资产的详细信息（美元金额以千计）：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 最大未承诺本金总额 | | 杰出的 回购协议(1) | | 递延融资成本净额(2) | | 回购协议的账面价值 | | 质押资产的账面价值 (3) | | 加权平均利率 | | 加权平均到期日 (4) |
| 2024年3月31日 | $ | 2,225,000 | | | $ | 456,038 | | | $ | (1,391) | | | $ | 454,647 | | | $ | 607,904 | | | 7.91 | % | | 12.82 |
| 2023年12月31日 | $ | 2,225,000 | | | $ | 611,055 | | | $ | (2,005) | | | $ | 609,050 | | | $ | 805,082 | | | 7.87 | % | | 13.89 |
(1)包括按市值计价的非回购协议，未偿还余额总额为#美元103.02000万，加权平均利率为8.12%，以及到到期的加权平均月数12截至2024年3月31日的月份。包括未偿余额总额为美元的非按市值计价回购协议179.12000万，加权平均利率为8.19%，以及到到期的加权平均月数14截至2023年12月31日的月份。
(2)与回购协议相关的成本，包括承诺、承销、法律、会计和其他费用，反映为递延费用。该等成本于本公司随附的简明综合资产负债表中从相应的债务负债中扣除，并在实际利息法或直线法(如结果并无重大差异)下按利息支出调整摊销。
(3)包括住宅贷款和拥有的房地产，总公平价值为#美元466.52000万套和独户租赁物业，账面净值为#美元141.4截至2024年3月31日，为1.2亿美元。包括总公允价值为#美元的住宅贷款658.32000万套和独户租赁物业，账面净值为#美元146.7截至2023年12月31日，为1.2亿美元。
(4)本公司期望在回购协议到期之前或到期时，将这些回购协议下的未偿还金额滚动到新的回购协议或其他融资中，或偿还未偿还的金额。
在回购协议的条款期间，住宅贷款的收益将用于支付任何价差，并降低抵押品的回购总价。回购协议项下的融资二未偿还余额总额为#美元的交易对手353.1截至2024年3月31日，如果抵押品的市值跌破指定水平，且回购协议下发生违约事件，可能会加速回购，那么截至2024年3月31日的1.5亿美元将受到追加保证金通知的限制。
于2024年3月31日及2023年12月31日，本公司以住宅贷款、房地产自有物业及独户出租物业作抵押的未偿还回购协议的应计应付利息为$2.91000万美元和300万美元3.7，并计入本公司简明综合资产负债表的其他负债。
本公司根据与本公司签订的回购协议一交易对手，已订立利率上限合约，将相关回购协议的利率指数化部分限制为固定利率(看见 注10).
截至2024年3月31日，本公司的回购协议包含各种契约，其中包括维持各自协议中定义的一定数额的流动资金和总股东权益。截至2024年3月31日至本季度报告10-Q表格之日，本公司遵守了这些公约。
投资证券
本公司已与金融机构订立回购协议，为若干可供出售的投资证券、综合SLST拥有的证券及从我们的住宅贷款证券化回购的CDO提供融资。这些回购协议提供短期融资，利率通常基于SOFR的利差，并以它们融资的投资证券和额外抵押品(如果有的话)为抵押。截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司在回购协议下有未偿还的金额七交易对手。
下表提供有关本公司于2024年3月31日以投资证券及相关资产质押作为抵押品的回购协议下未偿还金额的详细资料。分别于2023年12月31日(以千为单位的美元金额)：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2024年3月31日 | | | | 2023年12月31日 |
| 未完成的回购协议 | | 质押抵押品的公允价值 | | 质押抵押品摊销成本 | | | | 未完成的回购协议 | | 质押抵押品的公允价值 | | 质押抵押品摊销成本 | | |
| 代理RMBS | $ | 1,991,485 | | | $ | 2,097,364 | | | $ | 2,098,851 | | | | | $ | 1,771,436 | | | $ | 1,894,052 | | | $ | 1,869,415 | | | |
非机构RMBS(1) (2) | 65,876 | | | 141,967 | | | 191,810 | | | | | 90,627 | | | 182,383 | | | 232,997 | | | |
| 期末余额 | $ | 2,057,361 | | | $ | 2,239,331 | | | $ | 2,290,661 | | | | | $ | 1,862,063 | | | $ | 2,076,435 | | | $ | 2,102,412 | | | |
(1)包括合并SLST中的第一损失次级证券，公允价值为#美元135.1百万美元和美元140.3截至2024年3月31日，百万美元 2023年12月31日，.公司拥有的合并SL ST证券将根据GAAP在合并中消除。
(2)包括从我们的住宅贷款证券化回购的CDO，公允价值为$6.9百万美元和美元42.1截至2024年3月31日，百万美元 2023年12月31日，.为回购CDO质押的抵押品摊销成本中包含的金额代表证券的当前面值。回购的CDO将根据GAAP在合并中消除。
截至2024年3月31日和2023年12月31日，我们以投资证券担保的回购协议项下的未偿余额按加权平均预付利率融资 93.7%和93.4%，这意味着平均“理发”为6.3%和6.6分别为%。截至2024年3月31日，与我们的机构RMBS和非机构RMBS回购协议融资相关的加权平均“理发”约为 4.7%和56.5%。
截至2024年3月31日和2023年12月31日，投资证券担保的回购协议的平均到期天数为 40天数和46天数，加权平均利率分别为5.55%和5.66分别为%。2024年3月31日和2023年12月31日，公司以投资证券为担保的未完成回购协议的应计应付利息为美元16.8百万美元和美元13.6分别为百万，并计入公司简明合并资产负债表上的其他负债。
下表列出了公司分别于2024年3月31日和2023年12月31日由投资证券担保的未完成回购协议的合同到期信息（美元金额以千计）：
| | | | | | | | | | | |
| 合同到期日 | 2024年3月31日 | | 2023年12月31日 |
| 30天内 | $ | 667,429 | | | $ | 505,446 | |
超过30天至90天 | 1,389,932 | | | 1,263,000 | |
| 超过90天 | — | | | 93,617 | |
| 总计 | $ | 2,057,361 | | | $ | 1,862,063 | |
13. 债务抵押债券
公司的债务抵押债券（CDO）被视为融资，是公司的无追索权债务。看到 注7就本公司CDO抵押品及本公司于相关证券化的净投资作进一步讨论。
下表分别列出了截至2024年3月31日和2023年12月31日的公司CDO摘要（美元金额以千计）：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2024年3月31日 |
| 未付面值 | | 账面价值 | | 加权平均利率(1) (2) | | | | 规定的到期日(3) |
按公允价值计算的合并SL ST (4) | $ | 640,426 | | | $ | 582,627 | | | 2.75 | % | | | | 2059 |
按公允价值计算的住宅贷款证券化 (4) | 528,534 | | | 497,141 | | | 5.28 | % | | | | 2029 - 2068 |
按摊销成本计算的住宅贷款证券化 | 1,123,696 | | | 1,108,594 | | | 3.73 | % | | | | 2026 - 2062 |
| 债务抵押债券总额 | $ | 2,292,656 | | | $ | 2,188,362 | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2023年12月31日 |
| 未付面值 | | 账面价值 | | 加权平均利率(1) | | | | 规定的到期日(3) |
按公允价值计算的合并SL ST (4) | $ | 652,933 | | | $ | 593,737 | | | 2.75 | % | | | | 2059 |
按摊销成本计算的住宅贷款证券化 | 1,292,015 | | | 1,276,780 | | | 4.00 | % | | | | 2026 - 2062 |
| 债务抵押债券总额 | $ | 1,944,948 | | | $ | 1,870,517 | | | | | | | |
(1)加权平均利率采用证券化发行且非公司拥有的票据的未偿还面值和规定利率计算。
(2)该公司的某些CDO包含利率上升功能，如果未偿票据未在预期赎回日期（如各自管理文件中定义）之前赎回，利率就会增加。下表列出了截至2024年3月31日CDO利率上调特征的摘要（美元金额以千计）：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
未清偿余额 | | 升压 | | 准备日期 | | 额外的升级 | | | | 额外的升级日期 |
| $ | 389,685 | | | 3.00% | | 2024年8月至2025年7月 | | 1.00% | | | | 2025年8月至2026年7月 |
| $ | 721,455 | | | 1.00%, 1.50%，或2.00% | | 2024年5月至2026年12月 | | 不适用 | | | | 不适用 |
(3)本公司CDO的实际到期日主要由发行实体资产的本金预付率决定。根据相关管理文件的条款，CDO还必须在规定的到期日之前赎回。因此，CDO的实际到期日可能早于声明的到期日。
(4)该公司已选择对合并SST发行的CDO以及2024年1月1日之后完成的住宅贷款证券化发行的CDO（看见 附注16).
截至2024年3月31日，公司CDO的到期日如下：
| | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度： | | 总计 |
2024 | | $ | — | |
2025 | | — | |
2026 | | 45,738 | |
2027 | | 222,888 | |
2028 | | — | |
| 此后 | | 2,024,030 | |
| 总计 | | $ | 2,292,656 | |
14.债务
高级无担保票据
2021年4月27日，本公司完成向各类合格机构投资者发行和销售美元100.0未登记的本金总额5.752026年到期的优先债券(“未注册债券”)百分比100本金的%。在扣除发售开支后，公司出售未登记债券所得款项净额约为$96.3百万美元。在发行非登记票据后，公司进行了交换要约，其中公司交换了其登记的5.752026年到期的优先票据(“已登记票据”，连同未偿还的未登记票据本金总额，即“高级无抵押票据”)，本金金额相等的无登记票据。
截至2024年3月31日，该公司拥有100.0已发行的高级无抵押票据的本金总额为百万美元。与发行高级无抵押票据有关的成本，包括承销、法律、会计和其他费用，反映为递延费用。递延费用扣除摊销后，从公司随附的简明综合资产负债表上相应的债务负债中扣除，金额为美元。1.7百万美元和300万美元1.9分别截至2024年3月31日和2023年12月31日。递延费用采用实际利息法作为利息支出的调整摊销，导致公司的总成本约为6.64%.
高级无抵押票据的息率为5.75每年%，可根据一个或多个国家认可的统计评级机构(“NRSRO”)对高级无担保票据评级的变化而不时调整。高级无抵押票据的年利率将增加(I)0.50年利率，由任何六个月的利息期的第一天起计，如在该日高级无抵押债券获任何NRSRO给予BB+或B+以下及以上的评级，及(Ii)0.75自任何六个月利息期的第一天起计的年利率，如截至该日，高级无担保票据的评级为B+或低于B+，或没有任何NRSRO的评级。高级无抵押债券的利息每半年支付一次，分别于每年的4月30日和10月30日到期，而高级无抵押债券将于2026年4月30日到期。
公司有权在2023年4月30日之前的任何时间赎回全部或部分优先无抵押票据，赎回价格相当于100将赎回的高级无抵押债券本金的%，另加适用的“完整”溢价，另加赎回日(但不包括赎回日)的应计但未支付的利息。全额溢价等于赎回日至2023年4月30日(但不包括在内)期间应计的所有利息的现值，加上相当于该等高级无担保票据的本金乘以2.875%. 2023年4月30日后，公司有权全部或部分赎回高级无抵押票据，赎回时间为100将赎回的高级无抵押票据本金的%，加上到赎回日(但不包括赎回日)的应计但未付的利息，加上如下表所述的相当于此类高级无担保票据本金金额乘以随日期变化的倍数的数额：
| | | | | | | | |
| 赎回期 | | 多重 |
2023年4月30日-2024年4月29日 | | 2.875 | % |
2024年4月30日-2025年4月29日 | | 1.4375 | % |
2025年4月30日-2026年4月29日 | | — | |
本公司于2024年4月30日前未行使赎回权。高级无抵押债券不计提偿债基金。优先无抵押债券是本公司的优先无抵押债务，在结构上从属于本公司的附属债券。
截至2024年3月31日，本公司的高级无担保票据包含各种契约，包括维持最低资产净值、未担保资产与无担保债务的比率和优先偿债覆盖率，并限制本公司可能利用的杠杆量及其将本公司的资产作为一个整体转让或与另一人合并或合并的能力。截至2024年3月31日至本季度报告10-Q表格之日，本公司遵守了这些公约。
附属债券
次级债券是信托优先证券，由公司就清算、赎回或偿还时的分派和应付金额提供全面担保。在2023年7月之前，该公司的每一笔次级债券都以相当于三个月期伦敦银行同业拆借利率加适用利差的浮动利率计息，每季度重新设定。鉴于于2023年6月30日后停止刊登三个月期伦敦银行同业拆息，并根据本公司各次级债券的条款，于2024年3月31日，本公司各次级债券的浮动利率等于三个月CME期限SOFR加上两者的期限利差调整0.26161年利率和适用的利差。
下表汇总了截至2024年3月31日和2023年12月31日的公司次级债券的主要细节(以千为单位)：
| | | | | | | | | | | | | | |
| | NYM优先信托I | | NYM优先信托II |
| 信托优先证券的本金价值 | | $ | 25,000 | | | $ | 20,000 | |
| 利率 | | 三个月CME期限SOFR加基期价差调整0.26161%+3.75%，每季度重置 | | 三个月CME期限SOFR加基期价差调整0.26161%+3.95%，每季度重置 |
| 预定到期日 | | 2035年3月30日 | | 2035年10月30日 |
于二零二四年五月三日，本公司并未接获通知，亦不知悉附属债券契约项下有任何违约事件。
房地产应付抵押贷款
截至2024年3月31日和2023年12月31日，本公司在拥有多户公寓社区的实体中拥有合资股权投资，本公司确定这些实体为VIE，本公司是该实体的主要受益者。本公司还拥有VIE的优先股权投资，该VIE拥有一个多户公寓社区，本公司是VIE的主要受益人。因此，本公司将各自的VIE合并为其简明综合财务报表(见附注7).
在截至2024年3月31日的三个月内，一家合资股权投资公司与优先贷款人就其应付抵押贷款订立了债务重组协议。作为协议的一部分，与应付抵押贷款相关的利率上限协议所需的执行价格增加，部分利息支付将推迟到到期日。重组并未导致应付按揭账面金额的变动，亦未录得任何收益。
合并后的多户公寓社区须接受以相关房地产资产为抵押的应付抵押贷款。公司没有偿还应付抵押的义务，但对于某些应付抵押，可以签署与不良行为有关的担保。下表列出了截至2024年3月31日和2023年12月31日这些房地产应付抵押贷款的详细信息(美元金额以千为单位)：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 最高承诺按揭本金金额 | | 未偿还按揭余额 | | 净递延融资成本 | | 应付抵押贷款，净额(1) | | 规定的到期日 | | 加权平均利率(2) (3) | | |
| 2024年3月31日 | $ | 879,354 | | | $ | 855,217 | | | $ | (4,474) | | | $ | 850,743 | | | 2024 - 2032 | | 6.57 | % | | |
| 2023年12月31日 | 810,047 | | | 789,053 | | | (4,632) | | | 784,421 | | | 2024 - 2032 | | 6.41 | % | | |
(1)2022年9月，本公司宣布重新定位其业务，方法是随着时间的推移，对本公司对多户物业的合资股权投资进行机会性处置，并将其资本从此类资产重新分配到目标资产。因此，与若干合营股本投资于多户物业有关的房地产应付按揭，已计入出售集团于随附的简明综合资产负债表中持有以供出售的负债内。于二零二三年十二月及二零二四年三月，若干于多户物业的合营股权投资被确定不再符合持有待售准则，而就房地产应付的相关按揭已计入房地产应付按揭，并于各自日期的简明综合资产负债表中计算净额。看见注9以获取更多信息。
(2)加权平均利率是根据截至指定日期的未偿还按揭余额和利率计算得出的。
(3)对于应付浮动利率抵押贷款，适用实体按照贷款协议的要求，与交易对手签订利率上限合同，将利率的指数化部分限制为固定利率。看见注10以获取更多信息。
债务到期日
截至2024年3月31日，公司简明综合资产负债表上的债务到期日如下(美元金额以千计)：
| | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度： | | 未清偿余额 |
| 2024 | | $ | 53,615 | |
| 2025 | | 386,175 | |
| 2026 | | 126,595 | |
| 2027 | | — | |
| 2028 | | — | |
| 2029 | | 244,796 | |
| 此后 | | 189,036 | |
| | $ | 1,000,217 | |
15.承付款和或有事项
未决诉讼
本公司有时会在正常业务过程中受到各种法律程序的影响。截至2024年3月31日，本公司不认为其当前的任何法律诉讼，无论是个别或整体诉讼，都不会对本公司的运营、财务状况或现金流产生重大不利影响。
16. 金融工具公允价值
本公司已建立并记录厘定公平值的程序。公平值乃根据市场报价（如有）计算。倘无法取得上市价格或报价，则公平值乃基于内部开发的模型，该模型主要使用市场为基础或独立来源的市场参数（包括利率收益率曲线）。
金融工具于估值层级内的分类乃基于对公平值计量属重大的最低输入值层级。三个估值层级界定如下：
1级- 估值方法的输入数据为活跃市场中相同资产或负债的报价（未经调整）。
2级- 估值方法的输入数据包括活跃市场中类似资产及负债的报价，以及资产或负债在金融工具大致整个期限内可直接或间接观察的输入数据。
3级- 估值方法的输入数据为不可观察及对公平值计量属重大。
下文描述了用于本公司按公允价值计量的金融工具的估值方法，以及根据估值等级对此类工具进行的一般分类。
a.在综合SLST中持有的住宅贷款- 综合SLST持有的住宅贷款按公允价值列账，并分类为第三级公允价值。 根据ASC 810中的实际权宜方法，本公司根据证券化发行的CDO的公允价值及其在证券化中的投资（根据公认会计原则在合并中消除）确定合并SLST中持有的住宅贷款的公允价值，因为这些工具的公允价值更容易观察。
我们在证券化中拥有的投资证券(根据公认会计原则在合并中注销)通常缺乏流动性，交易不频繁。因此，它们在公允价值层次结构中被归类为第三级。这些投资证券的公允估值是根据内部估值模型确定的，该模型考虑了相关贷款的预期现金流和市场参与者要求的收益率。用于衡量这些投资的不可观察的重大投入是贷款池内的预计损失和贴现率。在确定公允价值时使用的贴现率包括违约率、损失严重性、提前还款额和当前市场利率。这些投入的显著增加或减少将导致公允价值计量显著降低或提高。
b.住房贷款和以证券化信托形式持有的住房贷款-本公司收购的住宅贷款按公允价值入账，并在公允价值等级中被归类为3级。住宅贷款的公允价值是使用从专门提供住宅贷款估值的第三方获得的估值来确定的。估值方法取决于住宅贷款在进行估值之日被视为履约、再履约或不良。
对于履行和再履行贷款，公允价值的估计是使用贴现现金流模型得出的，其中现金流的估计是根据每笔贷款的预定付款确定的，并使用预测预付款率、违约率和违约损失率进行调整。对于不良贷款，资产清算现金流是根据估计的清算贷款时间、预期的清算成本和房价升值得出的。不良贷款和不良贷款的估计现金流都按被认为合适的收益率贴现，以达到资产的合理退出价格。在确定适当的贴现收益率时，可以使用实际交易、出价、报价和一般市场颜色等贷款价值指标。
本公司根据贴现现金流独立计算住宅贷款的估值，使用内部定价模型验证住宅贷款的所有第三方估值。该公司设立了将内部产生的价格与独立的第三方价格进行比较的门槛，超过门槛的任何差异都将在内部和与第三方定价服务进行审查。在最终价格确定之前，公司将协调并解决所有超过门槛的定价差异。
c.优先股和夹层贷款投资 –优先股和夹层贷款投资的公允价值由市场可比定价和贴现现金流共同决定。贴现现金流是基于相关的估计现金流和市场收益率的估计变化。公允价值也反映了自发起或初始投资时间以来信用风险的变化。这种公允价值计量一般基于不可观察的投入，因此在公允价值等级中被归类为第三级。
d.可供出售的投资证券-*该公司根据贴现现金流，利用内部定价模型确定其所有可供出售的投资证券的公允价值。该方法考虑了特定证券及其基本抵押品的特征，这些都是可观察到的投入。这些数据包括但不限于拖欠贷款状况、息票、按揭成数、历史表现、定期及寿险上限、抵押品类型、利率重置期、调整期、提前还款速度及信贷提升水平。该公司还考虑了几个可观察到的市场数据点，包括从第三方定价服务或从事类似金融工具市场的交易商获得的价格、交易活动以及与市场参与者的对话。第三方定价服务通常包括常用的市场定价方法、在市场中观察到的交易活动以及与公司内部定价模型中使用的类似的其他数据输入。该公司设立了将内部产生的价格与独立的第三方价格进行比较的门槛，超过门槛的任何差异都将在内部和与第三方定价服务进行审查。在最终价格确定之前，公司将协调并解决所有超过门槛的定价差异。该公司可供出售的投资证券根据可随时观察到的市场参数进行估值，并被归类为第二级公允价值。
e.股权投资--股权投资的公允价值由(I)优先股权和夹层贷款投资的估值过程确定，如c.以上或(Ii)使用创始金额与实体的税项、折旧及摊销前收益及股权投资实体的资产净值(“NAV”)的加权倍数。这些公允价值计量一般基于不可观察的投入，因此在公允价值层次中被归类为第三级。
f.衍生工具--本公司利率上限协议的公允价值是使用第三方定价提供商或各自交易对手开发的模型来计量的，这些模型使用市场标准方法对未来预期现金收入进行贴现，如果浮动利率高于上限的执行利率，就会出现这种情况。用于计算利率上限预计收入的浮动利率是基于对未来利率的预期，该预期是根据可观察到的市场利率曲线和波动性得出的。用于评估利率上限的投入属于公允价值等级的第二级。
该公司的利率互换、信用违约互换和美国国债期货被归类为第2级公允价值，并根据各自中央结算所报告的估值进行计量。衍生工具在扣除已质押或收到的差额保证金付款后列报。
该公司的期权被归类为第二级公允价值，并使用从交易对手那里获得的价格进行计量。
该公司为利率互换、信用违约互换、美国国债期货、利率上限协议和期权合约获得额外的第三方估值。该公司设立了门槛来比较不同的独立第三方价格，超过门槛的任何差异都将在内部和与第三方定价服务进行审查。在最终价格确定之前，公司将协调并解决所有超过门槛的定价差异。
g.债务抵押债券-由综合SLST发行的CDO被分类为第3级公允价值，其公允价值是通过考虑几个市场数据点来确定的，包括从第三方定价服务或从事类似金融工具市场的交易商获得的价格。第三方定价服务或交易商采用共同的市场定价方法，包括对国债曲线或利率掉期曲线的利差测量以及特定证券的基本特征。他们还将考虑合同现金支付和市场参与者预期的收益率。
参考a。以上为合并中剔除的合并SLST发行的CDO的公允估值说明。
本公司住宅贷款证券化发行的CDO的公允价值由可供出售的投资证券的估值过程确定，如d。超过并因此被归类为第二级公允价值。
管理层审查确定公允价值时使用的所有价格，以确保它们代表当前的市场状况。这项审查包括调查类似的市场交易，并与利率定价模型以及交易商提供的类似证券进行比较。对估值方法的任何更改都会由管理层审查，以确保更改是适当的。随着市场和产品的发展，以及某些产品的定价变得更加透明，该公司继续完善其估值方法。上述方法可能产生的公允价值计算可能不反映可变现净值或反映未来公允价值。此外，尽管本公司相信其估值方法与其他市场参与者是适当和一致的，但使用不同的方法或假设来确定某些金融工具的公允价值可能会导致在报告日期对公允价值的不同估计。该公司使用截至每个报告日期的最新投入，其中可能包括市场错位时期，在此期间价格透明度可能会降低。这一情况可能导致公司的金融工具在未来期间从2级重新分类为3级。
下表列出了本公司截至2024年3月31日和2023年12月31日在公司简明综合资产负债表上按公允价值经常性计量的金融工具(美元金额以千计)：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 按公允价值经常性计量 |
| 2024年3月31日 | | 2023年12月31日 |
| 1级 | | 2级 | | 3级 | | 总计 | | 1级 | | 2级 | | 3级 | | 总计 |
按公允价值列账的资产 | | | | | | | | | | | | | | | |
| 住宅贷款： | | | | | | | | | | | | | | | |
住宅贷款 | $ | — | | | $ | — | | | $ | 640,729 | | | $ | 640,729 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 827,535 | | | $ | 827,535 | |
合并SLST | — | | | — | | | 738,126 | | | 738,126 | | | — | | | — | | | 754,860 | | | 754,860 | |
以证券化信托形式持有的住宅贷款 | — | | | — | | | 1,724,250 | | | 1,724,250 | | | — | | | — | | | 1,501,908 | | | 1,501,908 | |
| 可供出售的投资证券： | | | | | | | | | | | | | | | |
代理RMBS | — | | | 2,217,485 | | | — | | | 2,217,485 | | | — | | | 1,989,324 | | | — | | | 1,989,324 | |
| | | | | | | | | | | | | | | |
非机构RMBS | — | | | 23,855 | | | — | | | 23,855 | | | — | | | 24,493 | | | — | | | 24,493 | |
| 多户贷款 | — | | | — | | | 91,905 | | | 91,905 | | | — | | | — | | | 95,792 | | | 95,792 | |
股权投资 | — | | | — | | | 137,943 | | | 137,943 | | | — | | | — | | | 147,116 | | | 147,116 | |
| 衍生资产： | | | | | | | | | | | | | | | |
利率上限(1) (2) | — | | | 7,123 | | | — | | | 7,123 | | | — | | | 6,510 | | | — | | | 6,510 | |
选项(2) | — | | | 20 | | | — | | | 20 | | | — | | | — | | | — | | | — | |
利率互换(2) (4) | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | |
美国国债期货 (2) (4) | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | |
出售集团持有待售资产(3) | — | | | 740 | | | — | | | 740 | | | — | | | 2,960 | | | — | | | 2,960 | |
总计 | $ | — | | | $ | 2,249,223 | | | $ | 3,332,953 | | | $ | 5,582,176 | | | $ | — | | | $ | 2,023,287 | | | $ | 3,327,211 | | | $ | 5,350,498 | |
按公允价值列账的负债 | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | |
CDO： | | | | | | | | | | | | | | | |
合并SLST | $ | — | | | $ | — | | | $ | 582,627 | | | $ | 582,627 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 593,737 | | | $ | 593,737 | |
住房贷款证券化 | — | | | 497,141 | | | — | | | 497,141 | | | — | | | — | | | — | | | — | |
| 衍生负债： | | | | | | | | | | | | | | | |
信用违约互换(2) (4) | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | |
总计 | $ | — | | | $ | 497,141 | | | $ | 582,627 | | | $ | 1,079,768 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 593,737 | | | $ | 593,737 | |
(1)不包括持作出售的处置集团的资产（请参阅 注9).
(2)分别计入简明综合资产负债表的其他资产或其他负债。
(3)包括被归类为二级工具的衍生资产，金额为#美元0.71000万美元和300万美元3.0 截至2024年3月31日和2023年12月31日，分别为百万。
(4)该公司的所有利率掉期、信用违约掉期和未偿美国国债期货均通过中央清算所清算。公司根据公允价值的每日变化交换衍生工具的变动保证金。包括美元的衍生资产30.9 百万美元和衍生负债美元23.9 净利润为美元，净利润为美元7.0 截至2024年3月31日，百万。包括衍生负债美元40.5300万美元的衍生品资产净赚13.11000万美元，变异幅度为$27.4 截至2023年12月31日，百万。看到 注10以获取更多信息。
下表详细介绍了截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月内第三级资产的估值变化（美元金额，以千计）：
3级资产：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2024年3月31日的三个月 |
| 住宅贷款 | | | | | |
| 住宅贷款 | | 合并SLST | | 以证券化信托形式持有的住宅贷款 | | 多户贷款 | | 股权投资 | | 总计 |
| 期初余额 | $ | 827,535 | | | $ | 754,860 | | | $ | 1,501,908 | | | $ | 95,792 | | | $ | 147,116 | | | $ | 3,327,211 | |
总损失（已实现/未实现） | | | | | | | | | | | |
| 包括在收入中 | (2,924) | | | (138) | | | (1,773) | | | (2,137) | | | (2,037) | | | (9,009) | |
转出(1) | (18,180) | | | — | | | (2,886) | | | — | | | — | | | (21,066) | |
转移至证券化信托，净额(2) | (370,804) | | | — | | | 370,804 | | | — | | | — | | | — | |
| | | | | | | | | | | |
| 付款/分配 | (62,718) | | | (16,596) | | | (152,806) | | | (1,750) | | | (7,136) | | | (241,006) | |
| | | | | | | | | | | |
| 销售额 | (22,204) | | | — | | | (6,708) | | | — | | | — | | | (28,912) | |
| 购买 | 290,024 | | | — | | | 15,711 | | | — | | | — | | | 305,735 | |
| 期末余额 | $ | 640,729 | | | $ | 738,126 | | | $ | 1,724,250 | | | $ | 91,905 | | | $ | 137,943 | | | $ | 3,332,953 | |
(1)转出第三级资产指将住宅贷款转移至拥有的房地产、单户租赁物业和其他资产。
(2)截至2024年3月31日的三个月内，公司将部分住宅贷款转入住宅贷款证券化（见附注7有关本公司住宅贷款证券化的进一步讨论)。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2023年3月31日的三个月 |
| 住宅贷款 | | | | | | | |
| 住宅贷款 | | 合并SLST | | 以证券化信托形式持有的住宅贷款 | | 多户贷款 | | 股权投资 | | 出售集团股权投资待售 | | 总计 |
| 期初余额 | $ | 1,081,384 | | | $ | 827,582 | | | $ | 1,616,114 | | | $ | 87,534 | | | $ | 179,746 | | | $ | 9,010 | | | $ | 3,801,370 | |
| 合计(亏损)/收益(已实现/未实现) | | | | | | | | | | | | | |
| 包括在收入中 | (599) | | | 15,121 | | | 33,041 | | | 2,889 | | | 3,451 | | | 1,060 | | | 54,963 | |
| | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | |
转出(1) | (93) | | | — | | | (233) | | | — | | | — | | | — | | | (326) | |
转移至证券化信托，净额(2) | (86,110) | | | — | | | 86,110 | | | — | | | — | | | — | | | — | |
| 资金/捐款 | — | | | — | | | — | | | 6,420 | | | 15,528 | | | — | | | 21,948 | |
| 付款/分配 | (141,355) | | | (13,550) | | | (130,911) | | | (1,534) | | | (7,577) | | | — | | | (294,927) | |
| | | | | | | | | | | | | |
| 销售额 | (166) | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (166) | |
| 购买 | 67,939 | | | — | | | 20,582 | | | — | | | — | | | — | | | 88,521 | |
| 期末余额 | $ | 921,000 | | | $ | 829,153 | | | $ | 1,624,703 | | | $ | 95,309 | | | $ | 191,148 | | | $ | 10,070 | | | $ | 3,671,383 | |
(1)转出第三级资产代表将住宅贷款转移至所拥有的房地产。
(2)截至2023年3月31日的三个月内，公司将部分住宅贷款转入住宅贷款证券化（见附注7有关本公司住宅贷款证券化的进一步讨论)。
下表详细介绍了截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月第三级负债的估值变化（美元金额，以千计）：
3级负债：
| | | | | | | | | | | |
| 合并的SLST CDO |
| | 截至3月31日的三个月， |
| | 2024 | | 2023 |
| 期初余额 | $ | 593,737 | | | $ | 634,495 | |
| 总收益（已实现/未实现） | | | |
| 包括在收入中 | 1,396 | | | 14,511 | |
| | | |
| | | |
| 支付费用 | (12,506) | | | (10,493) | |
| | | |
| | | |
| 期末余额 | $ | 582,627 | | | $ | 638,513 | |
下表披露了有关我们按公允价值计量的3级资产和负债估值中使用的重大不可观察投入的量化信息(美元金额以千计，输入值除外)：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2024年3月31日 | | 公允价值 | | 估价技术 | | 无法观察到的输入 | | 加权平均 | | 射程 |
| 资产 | | | | | | | | | | | | |
| 住宅贷款： | | | | | | | | | | | | |
住房贷款和以证券化信托形式持有的住房贷款(1) | | $2,164,114 | | 贴现现金流 | | 终身心肺复苏术 | | 4.8% | | — | - | 56.5% |
| | | | | | 终身CDR | | 0.7% | | — | - | 22.1% |
| | | | | | 损失严重程度 | | 11.9% | | — | - | 100.0% |
| | | | | | 产率 | | 7.6% | | 5.1% | - | 43.2% |
| | | | | | | | | | | | |
| | $200,865 | | 清算模式 | | 年度房价升值/(折旧) | | 0.2% | | — | - | 13.6% |
| | | | | | 清算时间表(月) | | 18 | | 9 | - | 50 |
| | | | | | 属性值 | | $2,064,802 | | $14,000 | - | $12,750,000 |
| | | | | | 产率 | | 7.5% | | 7.5% | - | 26.9% |
| | | | | | | | | | | | |
合并SLST (3) | | $738,126 | | | | 负债价格 | | 不适用 | | | | |
| | | | | | | | | | | | |
| 总计 | | $3,103,105 | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | |
多户贷款(1) | | $91,905 | | 贴现现金流 | | 贴现率 | | 12.2% | | 11.0% | - | 20.5% |
| | | | | | 离承担赎回还有几个月 | | 31 | | 2 | - | 54 |
| | | | | | 损失严重程度 | | — | | | | |
| | | | | | | | | | | | |
股权投资(1) (2) | | $102,478 | | 贴现现金流 | | 贴现率 | | 14.0% | | 13.0% | - | 15.5% |
| | | | | | 离承担赎回还有几个月 | | 20 | | 5 | - | 52 |
| | | | | | 损失严重程度 | | — | | | | |
| | | | | | | | | | | | |
| 负债 | | | | | | | | | | | | |
合并的SLST CDO(3) (4) | | $582,627 | | 贴现现金流 | | 产率 | | 5.9% | | 5.0% | - | 10.0% |
| | | | | | 抵押品预付率 | | 6.1% | | 2.6% | - | 7.0% |
| | | | | | 抵押品违约率 | | 1.3% | | — | - | 8.6% |
| | | | | | 损失严重程度 | | 21.1% | | 10.8% | - | 51.3% |
(1)加权平均金额是根据资产的加权平均公允价值计算的。
(2)股权投资不包括发起住宅贷款的实体的股权所有权。这项投资的公允价值是使用发起量与实体的税项、折旧和摊销前收益以及资产净值的加权倍数确定的。
(3)根据ASC 810的实际权宜之计，本公司根据综合SLST发行的CDO(包括我们拥有的投资证券)的公允价值来厘定综合SLST持有的住宅贷款的公允价值，因为该等工具的公允价值更具可观察性。截至2024年3月31日，我们在综合SLST拥有的投资证券的公允价值为$151.2百万美元。
(4)加权平均收益率是根据综合SLST发行的CDO的加权平均公允价值计算的，包括我们拥有的投资证券。加权平均抵押品提前偿还率、加权平均抵押品违约率和加权平均损失严重程度是根据综合SLST发行的CDO(包括我们拥有的投资证券)的加权平均未偿还余额计算的。
下表详细说明了截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月收益中包括的未实现收益(亏损)的变化，分别是截至2024年3月31日和2023年3月31日我们持有的3级资产和负债的未实现收益(亏损)的变化(以千美元为单位)：
| | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至3月31日的三个月， | | |
| | 2024 | | 2023 | | | | |
| 资产 | | | | | | | |
| 住宅贷款： | | | | | | | |
住宅贷款(1) | $ | (8,303) | | | $ | (3,320) | | | | | |
合并SLST (1) | 506 | | | 15,807 | | | | | |
以证券化信托形式持有的住宅贷款(1) | (4,362) | | | 30,077 | | | | | |
多户贷款(1) | (4,777) | | | 453 | | | | | |
股权投资(2) | (6,161) | | | (2,577) | | | | | |
持作出售之出售组别股权投资 (2) | — | | | 1,060 | | | | | |
| 负债 | | | | | | | |
合并的SLST CDO(1) | (542) | | | (13,508) | | | | | |
(1)以公司简明综合经营报表的未实现收益（亏损）净额列报。
(2)在公司简明综合经营报表中以股权投资（损失）收入列示。
下表分别列出了公司金融工具于2024年3月31日和2023年12月31日的公允价值和估计公允价值（美元金额以千计）：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | 2024年3月31日 | | 2023年12月31日 |
| | 公允价值
层次结构级别 | | 携带
价值 | | 估计数
公允价值 | | 携带
价值 | | 估计数
公允价值 |
| 金融资产： | | | | | | | | | |
| 现金和现金等价物 | 1级 | | $ | 226,939 | | | $ | 226,939 | | | $ | 187,107 | | | $ | 187,107 | |
| 住宅贷款 | 3级 | | 3,103,105 | | | 3,103,105 | | | 3,084,303 | | | 3,084,303 | |
| 可供出售的投资证券 | 二级 | | 2,241,340 | | | 2,241,340 | | | 2,013,817 | | | 2,013,817 | |
| 多户贷款 | 3级 | | 91,905 | | | 91,905 | | | 95,792 | | | 95,792 | |
| 股权投资 | 3级 | | 137,943 | | | 137,943 | | | 147,116 | | | 147,116 | |
| 衍生资产 | 2级 | | 7,143 | | | 7,143 | | | 6,510 | | | 6,510 | |
| 处置集团持有待售衍生资产 | 2级 | | 740 | | | 740 | | | 2,960 | | | 2,960 | |
| 财务负债： | | | | | | | | | |
| 回购协议 | 2级 | | 2,512,008 | | | 2,512,008 | | | 2,471,113 | | | 2,471,113 | |
| 债务抵押债券： | | | | | | | | | |
| 按摊销成本计算的住房贷款证券化净额 | 3级 | | 1,108,594 | | | 1,082,924 | | | 1,276,780 | | | 1,237,531 | |
按公允价值计算的住宅贷款证券化 | 2级 | | 497,141 | | | 497,141 | | | — | | | — | |
| 合并SLST | 3级 | | 582,627 | | | 582,627 | | | 593,737 | | | 593,737 | |
| | | | | | | | | |
| 次级债券 | 3级 | | 45,000 | | | 28,518 | | | 45,000 | | | 32,137 | |
| | | | | | | | | |
| 优先无担保票据 | 2级 | | 98,299 | | | 95,861 | | | 98,111 | | | 94,952 | |
| 房地产应付抵押贷款 | 3级 | | 850,743 | | | 825,042 | | | 784,421 | | | 761,194 | |
| 出售集团持有待售房地产的应付按揭 | 3级 | | 119,640 | | | 118,669 | | | 378,386 | | | 377,735 | |
除了如前所述确定按公允价值报告的公司金融资产和负债的公允价值的方法外，公司在得出上表中公司其他金融工具的公允价值时还使用了以下方法和假设：
a.现金和现金等价物-估计公允价值接近该等资产的账面价值。
b.回购协议-这些回购协议的公允价值接近成本，因为它们本质上是短期的。
c.按摊销成本计算的住房贷款证券化净额-这些CDO的公允价值基于贴现现金流以及可比债券的市场定价。
d.附属债权证-这些次级债券的公允价值是基于使用管理层对市场收益率的估计的贴现现金流。
e.高级无抵押票据-这个 公允价值基于从事类似金融工具交易的交易商提供的报价。
f.房地产应付抵押贷款- 综合浮动利率应付抵押贷款的公允价值与该负债的公允价值接近。 综合固定利率应付抵押贷款的公允价值是根据按当前借款利率计算的贴现现金流量估计的。
17.股东权益
(a)优先股
该公司拥有200,000,000优先股授权股份，面值$0.01每股（“优先股”）， 22,164,414截至2024年3月31日和2023年12月31日已发行和发行的股份。
截至2024年3月31日，公司已 四累积可赎回优先股的杰出系列： 8.00D系列固定利率至浮动利率累计可赎回优先股(“D系列优先股”)，7.875E系列固定利率至浮动利率累计可赎回优先股百分比(“E系列优先股”)，6.875F系列固定利率至浮动利率累计赎回优先股(“F系列优先股”)和7.000G系列累计可赎回优先股百分比(“G系列优先股”)。在清算、解散或清盘时的股息和分配方面，优先股的每个系列都优先于公司的普通股。
2023年3月，董事会批准了一项100.0百万优先股回购计划。 该计划将于2025年3月31日到期，允许公司根据适用的证券法和纳斯达克规则和法规，通过私下谈判交易或大宗交易或其他方式，在公开市场交易中不时回购优先股股份。截至2024年3月31日的三个月内，公司没有回购任何优先股。截至2023年3月31日的三个月内，公司回购了 19,177根据优先股回购计划发行G系列优先股，总成本约为$0.3百万美元，包括支付给经纪商的费用和佣金，平均回购价格为#美元16.64每股优先股。转移的对价与优先股的账面价值之间的差额导致普通股股东应占收益约为#美元。0.1截至2023年3月31日的三个月内为百万美元。截至2024年3月31日，美元97.6根据优先股回购计划，批准的金额中仍有100万可用于回购优先股的股份。
下表总结了公司截至2024年3月31日和2023年12月31日已发行和发行的优先股（美元金额以千计）：
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| 优先股类别 | | 授权股份 | | 已发行和未偿还的股份 | | 账面价值 | | 清算优先权 | | 合同费率 (1) | | 可选赎回日期 (2) | | 定息转浮息转换日期 (1)(3) | | 浮动年利率 (4) (5) |
| 固定利率到浮动利率 | | | | | | | | | | | | | | |
| D系列 | | 8,400,000 | | | 6,107,318 | | | $ | 147,745 | | | $ | 152,683 | | | 8.000 | % | | 2027年10月15日 | | 2027年10月15日 | | 3M LIBOR + 5.695% |
| E系列 | | 9,900,000 | | | 7,343,151 | | | 177,697 | | | 183,579 | | | 7.875 | % | | 2025年1月15日 | | 2025年1月15日 | | 3M LIBOR + 6.429% |
| F系列 | | 7,750,000 | | | 5,740,209 | | | 138,418 | | | 143,505 | | | 6.875 | % | | 2026年10月15日 | | 2026年10月15日 | | 3M SOFR+6.130% |
| 固定费率 | | | | | | | | | | | | | | | | |
| G系列 | | 5,450,000 | | | 2,973,736 | | | 71,585 | | | 74,343 | | | 7.000 | % | | 2027年1月15日 | | | | |
| 总计 | | 31,500,000 | | | 22,164,414 | | | $ | 535,445 | | | $ | 554,110 | | | | | | | | | |
(1)该公司的固定利率优先股有权按合同规定的利率收取股息，每年按其$25清算优先权。每个系列的固定利率至浮动利率优先股有权分别按每年显示的合同利率获得股息，其美元25清算优先权，直至(但不包括)固定利率到浮动利率转换日期。
(2)在披露的各自选择性赎回日期之前，公司不得赎回每个系列优先股，除非在旨在保留公司作为房地产投资信托基金的资格的情况下以及发生控制权变更（定义见补充条款，分别指定D系列优先股、E系列优先股、F系列优先股和G系列优先股）。
(3)自各自的固定利率至浮动利率转换日期起，根据脚注中披露的条款，D系列优先股、E系列优先股和F系列优先股中的每一种都有权在浮动利率基础上获得股息(4)和(5)下面。
(4)在2023年7月之前，在固定利率向浮动利率转换日期及之后，D系列优先股和E系列优先股均有权按浮动利率收取股息，相当于三个月期伦敦银行同业拆借利率加上上文披露的每年美元利差25清算优先权。鉴于三个月期伦敦银行同业拆借利率于2023年6月30日后停止刊发，并根据D系列优先股及E系列优先股的补充条款及2021年可调整利率(LIBOR)法案对D系列优先股及E系列优先股的适用性，鉴于本公司迄今已掌握的所有资料，本公司认为三个月期CME期限SOFR加上适用的基期利差调整0.26161年利率百分比将自动取代三个月LIBOR作为计算D系列优先股和E系列优先股从各自的固定利率转换为浮动利率转换日期及之后的股息期应付股息率的参考利率。
(5)在固定利率转换为浮动利率转换日期及之后，F系列优先股有权以浮动利率获得股息，其股息等于三个月SOFR加上以上披露的美元年利差25清算优先权。
对于每一系列优先股，在披露的相应可选赎回日期或之后，公司可随时或不时根据其选择权全部或部分赎回相应系列优先股，以现金赎回，赎回价格相当于$25.00每股，加上任何累积和未付股息。此外，控制权发生变更后，公司可选择在内赎回全部或部分优先股 120在控制权变更发生的第一个日期之后的几天内，以现金赎回，赎回价格为$25.00每股，外加任何累积和未支付的股息。
优先股一般没有任何投票权，但公司未能支付股息的例外情况除外六或更多季度期间(无论是否连续)。在这种情况下，优先股的持有人与我们优先股的所有其他类别或系列的持有人作为一个类别一起投票，而我们的优先股的所有其他类别或系列的持有人已被授予并可行使类似的投票权，并且有权作为优先股的一个类别投票，则有权投票选出二公司董事会的额外董事，直到所有未付股息已支付或宣布并指定支付。此外，如果没有条款变更的优先股系列中至少三分之二已发行股份的持有人的赞成票，则不得对任何系列优先股的条款做出某些重大和不利的变更。
优先股没有指定到期日，不受任何偿债基金或强制赎回的约束，除非因控制权变更而由本公司回购或赎回或转换为本公司普通股，否则将无限期保持未偿还状态。
一旦控制权发生变更，优先股的每一持有人将有权(除非本公司已行使其赎回优先股的权利)将其持有的部分或全部优先股转换为适用的优先股系列的每股我们普通股的数量，在每种情况下，都是按照适用的该系列补充细则中描述的条款和条件确定的。
(b)优先股股息
下表列出了有关2023年1月1日至2024年3月31日期间对优先股宣布的季度现金股息的相关信息：
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| | | | | | 每股现金股息 | |
| 申报日期 | | 记录日期 | | 付款日期 | | D系列优先股 | | E系列优先股 | | F系列优先股 | | G系列优先股 | |
| 2024年3月13日 | | 2024年4月1日 | | 2024年4月15日 | | $ | 0.50 | | | $ | 0.4921875 | | | $ | 0.4296875 | | | $ | 0.43750 | | |
| 2023年12月14日 | | 2024年1月1日 | | 2024年1月15日 | | 0.50 | | | 0.4921875 | | | 0.4296875 | | | 0.43750 | | |
| 2023年9月11日 | | 2023年10月1日 | | 2023年10月15日 | | 0.50 | | | 0.4921875 | | | 0.4296875 | | | 0.43750 | | |
| 2023年6月6日 | | 2023年7月1日 | | 2023年7月15日 | | 0.50 | | | 0.4921875 | | | 0.4296875 | | | 0.43750 | | |
| 2023年3月9日 | | 2023年4月1日 | | 2023年4月15日 | | 0.50 | | | 0.4921875 | | | 0.4296875 | | | 0.43750 | | |
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(c)普通股
该公司拥有200,000,000法定普通股，面值$0.01每股，包括91,231,039和90,675,403分别截至2024年3月31日和2023年12月31日已发行和发行的股份。
2023年2月22日，公司宣布董事会批准反向拆股。 反向股票分割于上午12时01分生效，纽约市时间2023年3月9日（“生效时间”）。因此，在生效时间，公司普通股的每四股已发行和流通股转换为公司普通股的一股，公司普通股的授权股份，未行使的股权奖励和根据公司的 二零一七年股权激励计划（经修订，“二零一七年计划”）.在反向股票分割方面，公司普通股的授权股份数量也在四分之一的基础上减少，从 800,000,000至200,000,000.每股普通股的面值保持不变。并无就反向股份分拆发行零碎股份。相反，由于反向股票分割而持有零碎股份的每位股东有权根据公司普通股于2023年3月8日在纳斯达克全球精选市场的收盘价获得现金，以代替此类零碎股份。反向股票分割适用于公司所有已发行的普通股，因此不影响任何股东对公司普通股的所有权百分比，除非因支付现金代替零碎股份而导致的最小变化。一这些简明综合财务报表及其附注中包括的所有普通股和每股普通股数据已在追溯基础上进行调整，以反映反向股票拆分的影响。
2022年2月，董事会批准了一项$200.0万股普通股回购计划。2023年3月，董事会批准将普通股回购计划规模扩大至1美元246.0百万美元。该计划将于2025年3月31日到期，允许本公司根据适用的证券法和纳斯达克的规则和法规，在公开市场交易中、通过私下谈判的交易或大宗交易或其他方式，不时回购普通股。《公司》做到了不在截至2024年3月31日的三个月内回购其普通股的任何股份。在截至2023年3月31日的三个月内，公司回购了377,508根据普通股回购计划，其普通股股份的总成本约为美元3.6百万美元，包括支付给经纪商的费用和佣金，平均回购价格为#美元9.56每股普通股。
截至2024年3月31日，美元193.2根据普通股回购计划，批准的金额中仍有100万可用于回购公司普通股的股票。
(D)普通股股息
下表列出了该公司在2023年1月1日至2024年3月31日的季度期间宣布的普通股现金股利：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 期间 | | 申报日期 | | 记录日期 | | 付款日期 | | 每股现金股息 |
| 2024年第一季度 | | 2024年3月13日 | | 2024年3月25日 | | 2024年4月25日 | | $ | 0.20 | |
| 2023年第四季度 | | 2023年12月14日 | | 2023年12月26日 | | 2024年1月26日 | | 0.20 | |
| 2023年第三季度 | | 2023年9月11日 | | 2023年9月21日 | | 2023年10月26日 | | 0.30 | |
| 2023年第二季度 | | 2023年6月6日 | | 2023年6月16日 | | 2023年7月26日 | | 0.30 | |
| 2023年第一季度 | | 2023年3月9日 | | 2023年3月20日 | | 2023年4月26日 | | 0.40 | |
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(E)股权分配协议
于2021年8月10日，本公司与一名销售代理订立股权分派协议（“普通股股权分派协议”），据此，本公司可发售及出售其普通股股份，面值为$0.01每股，最高总销售价格不超过$100.0通过销售代理商不时地销售100万美元。公司没有义务出售根据普通股分配协议可发行的任何普通股，并可随时暂停根据普通股分配协议的募集和要约。
有几个不是在截至2024年和2023年3月31日的三个月内，根据普通股分配协议发行的公司普通股。截至2024年3月31日，约为100.0根据普通股分配协议，仍有100万股普通股可供发行。
于2019年3月29日，本公司与一家销售代理订立股权分派协议(“优先股分派协议”)(最近一次修订于2022年3月2日)，根据该协议，本公司可发售及出售其优先股股份，总销售总价最高可达$149.1万元不时通过销售代理。本公司并无义务出售根据优先股分派协议可发行的任何优先股股份，并可随时暂停根据优先股分派协议的招股及要约。
有几个不是截至2024年及2023年3月31日止三个月内，根据优先股分派协议发行的优先股股份。截至2024年3月31日，约为100.0根据优先股分配协议，仍有100万股优先股可供发行。
18.普通股每股收益(亏损)
公司计算每股普通股基本(亏损)收益的方法是，将当期公司普通股股东应占净(亏损)收入除以当期已发行普通股的加权平均股数。摊薄(亏损)每股普通股收益考虑了摊薄工具的影响，如业绩股单位(“PSU”)和限制性股票单位(“RSU”)，以及将被添加到加权平均流通股数量中的增量股份数量。
于截至2024年3月31日止三个月内，根据2017年度计划授予的PSU及RSU被确定为反摊薄性质，不计入每股普通股摊薄亏损的计算。于截至2023年3月31日止三个月内，根据2017年度计划授予的若干PSU被确定为摊薄性质，并计入按库存股方法计算的每股普通股摊薄收益。根据这一方法，普通股等值股份的计算假设目标PSU和已发行RSU根据各自的PSU和RSU协议归属，未确认补偿成本用于按报告期内平均市场价格回购本公司已发行普通股的股份。在截至2023年3月31日的三个月内，根据2017年计划授予的RSU被确定为反摊薄，不包括在计算稀释后每股普通股收益中。
下表列出了所示期间普通股的基本收益和摊薄(亏损)收益的计算(美元和股票金额以千为单位，每股金额除外)：
| | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至3月31日的三个月， | | |
| 2024 | | 2023 | | | | |
普通股每股基本(亏损)收益： | | | | | | | |
公司应占净(亏损)收入 | $ | (57,901) | | | $ | 20,863 | | | | | |
| 减去：优先股股息 | (10,439) | | | (10,484) | | | | | |
| 加：优先股回购收益 | — | | | 142 | | | | | |
公司普通股股东应占净(亏损)收入 | $ | (68,340) | | | $ | 10,521 | | | | | |
基本加权平均已发行普通股 | 91,117 | | | 91,314 | | | | | |
普通股每股基本(亏损)收益 | $ | (0.75) | | | $ | 0.12 | | | | | |
| | | | | | | |
每股普通股摊薄(亏损)收益： | | | | | | | |
公司应占净(亏损)收入 | $ | (57,901) | | | $ | 20,863 | | | | | |
| 减去：优先股股息 | (10,439) | | | (10,484) | | | | | |
| 加：优先股回购收益 | — | | | 142 | | | | | |
公司普通股股东应占净(亏损)收入 | $ | (68,340) | | | $ | 10,521 | | | | | |
加权平均已发行普通股 | 91,117 | | | 91,314 | | | | | |
| 假定的PSU归属的净效果 | — | | | 358 | | | | | |
| | | | | | | |
稀释加权平均已发行普通股 | 91,117 | | | 91,672 | | | | | |
稀释(亏损)每股普通股收益 | $ | (0.75) | | | $ | 0.11 | | | | | |
19.基于股票的薪酬
根据2017年计划，经公司股东批准，公司符合条件的员工、高级管理人员和董事以及为公司提供服务的个人有机会通过2017年计划下的股权奖励收购公司普通股。2017年计划下可能发行的最大股份数量为 10,792,500.
在2024年3月31日授权的普通股中，6,161,318根据2017年计划，股票仍可供发行。*公司非雇员董事已发行301,472截至2024年3月31日的2017年计划下的股份。该公司的员工已被下发1,543,880截至2024年3月31日的2017年计划下的限制性股票。截至2024年3月31日，有 616,752已发行的非既有限制性股票，1,109,884根据2017年计划为发行尚未发行的PSU保留的普通股，以及194,211根据2017年计划，保留用于发行与已发行RSU相关的普通股。
在2023年12月31日授权的普通股中，6,249,922根据2017年计划，股票被预留供发行。公司的非雇员董事已经下达301,472截至2023年12月31日的2017年计划下的股份。公司的员工已经被下发了1,204,781截至2023年12月31日的2017年计划下的限制性股票。截至2023年12月31日，有524,570已发行的非既有限制性股票，1,802,352根据2017年计划为发行尚未发行的PSU保留的普通股，以及351,974根据2017年计划，保留用于发行与已发行RSU相关的普通股。
(A)受限普通股奖励
截至2024年3月31日及2023，公司确认其限制性普通股奖励的非现金补偿费用为$0.91000万美元和300万美元1.0分别为100万美元。所有发行的限制性股票都会支付股息，无论这些股票是否已归属。非既得限制性股票在接受者终止雇佣时被没收，但某些例外情况除外。
截至2024年、2024年及2023年3月31日止三个月，公司于2017年度计划项下的非既有限制性股票活动摘要如下：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2024 | | 2023 |
| 数量
非既得利益
受限
股票 | | 加权 平均每股 授予日期 公允价值 (1) | | 数量
非既得利益
受限
股票 | | 加权 平均每股 授予日期 公允价值 (1) |
| 截至1月1日的非既得股 | 524,570 | | | $ | 13.57 | | | 526,074 | | | $ | 16.34 | |
| 授与 | 342,628 | | | 8.23 | | | 275,248 | | | 12.36 | |
| 既得 | (246,917) | | | 13.90 | | | (244,015) | | | 18.18 | |
| 被没收 | (3,529) | | | 11.33 | | | (6,771) | | | 13.04 | |
截至3月31日未归属股份 | 616,752 | | | $ | 10.45 | | | 550,536 | | | $ | 13.57 | |
期内授予的限制性股票 | 342,628 | | | $ | 8.23 | | | 275,248 | | | $ | 12.36 | |
(1)授予日限制性股票奖励的公允价值以授予日公司普通股的收盘价为基础。
截至2024年3月31日和2023年3月31日，公司未确认的补偿费用为 $5.8百万美元和美元6.8分别为2.5亿美元和2.5亿美元，与2017年计划项下限制性普通股的非归属股份相关。截至2024年3月31日的未确认薪酬费用预计将在加权平均期间内确认 2.1好几年了。截至2024年和2023年3月31日止三个月内归属的限制性股份的总公允价值约为 $2.1百万及$3.0 分别为百万。发行时限制性股票奖励所需的服务期为 三年且受限制普通股在必要的服务期内按比例归属。
(b)绩效份额单位
根据2017年计划，PSU是一种工具，一旦满足绩效条件，持有人就有权获得一股公司普通股。该奖项是根据2017年计划的条款和条件颁发的，并与该计划的条款和条件一致。
PSU的授予日期公允价值是通过对公司普通股总股东回报和其已识别业绩同行公司的普通股总股东回报进行蒙特卡洛模拟来确定的，以确定公司普通股在未来一段时间的相对总股东回报。三年。对于被授予的PSU，模型用来确定公允价值的输入是：(I)公司及其确定的业绩同行公司最近一年的历史股价波动三年制在同一时间序列中，每个公司的股票与确定的业绩同行组之间的期间和相关性，以及(Ii)根据授予日的美国国债收益率曲线内插的期间的无风险利率。
PSU包括股息等值权利(“DER”)，自授予之日起至与DER对应的PSU的和解或没收(以较早者为准)之日起，该等权利仍未清偿。每名既得出资人均有权收取款项，金额相当于本公司就该出入人所涉及的PSU所涉及的本公司普通股股份支付的任何股息。在归属PSU后，DER也将归属。一旦没收了相应的PSU，DERS将被没收。补偿委员会可酌情决定以现金或股票的形式结清欠款。在截至以下三个月内归属的DER2024年3月31日和2023人以现金结算。
截至2024年、2024年和2023年3月31日的三个月，2017年计划下的目标PSU奖项的活动摘要如下：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2024 | | 2023 |
| 数量
非既得利益
目标
股票 | | 加权 平均每股 授予日期 公允价值 (1) | | 数量
非既得利益
目标
股票 | | 加权 平均每股 授予日期 公允价值 (1) |
| 截至1月1日的未归属目标PSU | 905,825 | | | $ | 18.12 | | | 786,577 | | | $ | 23.06 | |
| 既得 | (350,886) | | | 22.31 | | | (201,978) | | | 28.18 | |
截至3月31日的非既得目标SU | 554,939 | | | $ | 15.47 | | | 584,599 | | | $ | 21.29 | |
(1)PSU的授予日期公允价值是通过对公司普通股总股东回报和其已识别业绩同行公司的普通股总股东回报进行蒙特卡洛模拟来确定的，以确定公司普通股在未来一段时间的相对总股东回报。三年.
这个三年制2021年授予的PSU的绩效期截至2023年12月31日，导致归属 441,973截至2024年3月31日止三个月内公允价值为的普通股 $3.6万在归属日。与2021年授予的PSU相关的已归属股份数量大于目标PSU 350,886。这个三年制2020年授予的PSU的绩效期截至2022年12月31日，导致归属 161,577截至2023年3月31日止三个月内公允价值为的普通股 $2.0万在归属日期。2020年授予的与PSU相关的既有股份数量少于201,978.除非有某些例外，否则非归属的PSU将在接受者终止雇用时被没收。
截至2024年和2023年3月31日，有$4.1百万和$4.6百万与PSU的非既得部分相关的未确认补偿成本。截至2024年3月31日，与PSU的非既有部分相关的未确认补偿费用预计将在加权平均期间确认1.5好几年了。与PSU相关的薪酬支出为#美元。0.8百万美元和美元1.1截至2024年和2023年3月31日的三个月分别为100万美元。
(C)限制性股票单位
根据2017年计划，每个RSU代表一项无资金支持的承诺，即在满足归属条款后获得一股公司普通股。这些奖项是根据并符合2017年计划的条款和条件颁发的。RSU在发行时所需的服务期限为三年并且RSU在所需的服务周期内按比例归属。
RSU包括DER，从授予之日起至DER对应的RSU的和解或没收的较早者为止，DER应保持未清偿状态。每名既得股东均有权收取款项，金额相当于本公司就该股东所涉及的RSU所涉及的本公司普通股股份支付的任何股息。一旦授予RSU，DER也将授予。一旦没收了相应的RSU，DERS将被没收。补偿委员会可酌情决定以现金或股票的形式结清欠款。在截至以下三个月内归属的DER2024年3月31日和2023人以现金结算。
分别截至2024年和2023年3月31日的三个月的2017年计划下的RSU奖项活动摘要如下：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2024 | | 2023 | | |
| | 数量
非既得利益
股票 | | 加权 平均每股 授予日期 公允价值 (1) | | 数量
非既得利益
股票 | | 加权 平均每股 授予日期 公允价值 (1) | | | | |
| 自1月1日起未归属的RSU | | 351,974 | | | $ | 11.65 | | | 263,708 | | | $ | 16.11 | | | | | |
| 既得 | | (157,763) | | | 12.45 | | | (131,094) | | | 17.40 | | | | | |
| 被没收 | | — | | | — | | | (13,550) | | | 14.76 | | | | | |
截至3月31日非归属RSU | | 194,211 | | | $ | 10.99 | | | 119,064 | | | $ | 14.83 | | | | | |
(1)授予日RSU的公允价值以授予日公司普通股的收盘价为基础。
在截至2024年3月31日的三个月内，157,763普通股的发行与RSU的归属有关，其公允价值为$1.3万在归属日期。在截至2023年3月31日的三个月内，131,094普通股的发行与RSU的归属有关，其公允价值为$1.4万在归属日期。除某些例外情况外，未授予的RSU在接受者终止雇佣时被没收。
截至2024年和2023年3月31日，有$1.8百万及$1.5分别与RSU的非既得部分有关的未确认赔偿成本为100万美元。截至2024年3月31日，与RSU的非既有部分相关的未确认补偿成本预计将在加权平均期间确认1.6好几年了。与RSU相关的补偿费用是$0.3百万截至2024年和2023年3月31日的三个月。
20.所得税
在截至2024年和2023年3月31日的三个月内，本公司有资格根据修订后的1986年国内税法作为REIT纳税，用于美国联邦所得税。只要公司有资格成为房地产投资信托基金，只要公司每年将至少100%的应纳税所得额分配给股东，并且不从事被禁止的交易，公司通常就不需要为其应纳税所得额缴纳美国联邦所得税。公司从事的某些活动可能产生的收入不符合REIT的资格收入。本公司已指定其TRS从事这些活动。下表反映了TRS应计税项和简明综合财务报表所包含的税项属性。
分别截至2024年和2023年3月31日的三个月的所得税(福利)支出由以下部分组成(以千为单位)：
| | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至3月31日的三个月， | | |
| | 2024 | | 2023 | | | | |
当期所得税支出 | $ | 163 | | | $ | 187 | | | | | |
| 递延所得税优惠 | (274) | | | (171) | | | | | |
所得税(福利)费用总额 | $ | (111) | | | $ | 16 | | | | | |
递延税项资产和负债
分别截至2024年3月31日和2023年12月31日的递延税项资产(负债)及其递延税项影响中包括的临时差异的主要来源如下(美元金额以千计)：
| | | | | | | | | | | |
| | 2024年3月31日 | | 2023年12月31日 |
| 递延税项资产 | | | |
| 净营业亏损结转 | $ | 8,777 | | | $ | 7,128 | |
| 资本损失结转 | 25,397 | | | 19,597 | |
| 公认会计原则/税基差异 | 6,275 | | | 2,989 | |
递延税项资产 | 40,449 | | | 29,714 | |
减去：估值免税额 | (36,287) | | | (25,204) | |
递延税项净资产(1) | 4,162 | | | 4,510 | |
| 递延税项负债 | | | |
| 公认会计原则/税基差异 | 1,391 | | | 2,012 | |
递延税项负债(2) | 1,391 | | | 2,012 | |
| 递延税项净资产总额 | $ | 2,771 | | | $ | 2,498 | |
(1)包括于随附的简明综合资产负债表内的其他资产。
(2)包括于随附的简明综合资产负债表内的其他负债。
截至2024年3月31日，公司通过全资拥有的TRS发生了净运营亏损，总金额约为$25.8百万美元。该公司的净营业亏损可以无限期结转，直到被未来的应纳税所得额抵消。此外，截至2024年3月31日，该公司通过其全资拥有的TRS也产生了约$74.5百万美元的资本损失。该公司的结转资本亏损将在2025年至2029年之间到期，如果它们不能被未来的资本收益抵消的话。
于2024年3月31日，本公司已就若干递延税项资产计提估值拨备，原因是管理层并不认为该等递延税项资产变现的可能性较大。本年度估值的变化大约增加了#美元。11.1百万美元。我们将继续监测与使用剩余递延税项资产有关的积极和消极证据，并继续为其提供估值津贴。
该公司向美国联邦政府以及各州和地方司法管辖区提交所得税申报表。该公司的联邦、州和市所得税申报表通常在提交后三年内接受国税局和相关税务机关的审查。该公司已评估其所有开放年度的税务状况，并得出结论，不存在需要确认的重大不确定性。
根据本公司的评估，本公司的结论是，本公司的财务报表中不存在需要确认的重大不确定税务状况。如果本公司因其纳税义务产生利息和应计罚款，包括与本公司评估未确认税务头寸有关的费用，则该等金额将计入所得税支出。
21.净利息收入
下表详细介绍了公司截至2024年和2023年3月31日止三个月的利息收入和利息支出的组成部分（美元金额，以千计）：
| | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至以下三个月
3月31日， | | |
| 2024 | | 2023 | | | | |
| 利息收入 | | | | | | | |
| 住宅贷款 | | | | | | | |
| 住宅贷款 | $ | 11,689 | | | $ | 16,954 | | | | | |
| 合并SLST | 8,127 | | | 8,733 | | | | | |
| 以证券化信托形式持有的住宅贷款 | 26,931 | | | 24,721 | | | | | |
| 住宅贷款总额 | 46,747 | | | 50,408 | | | | | |
| 可供出售的投资证券 | 32,903 | | | 3,169 | | | | | |
| 多户贷款 | 2,642 | | | 2,436 | | | | | |
| 其他 | 1,600 | | | 1,123 | | | | | |
| 利息收入总额 | 83,892 | | | 57,136 | | | | | |
| 利息支出 | | | | | | | |
| 回购协议 | 39,153 | | | 13,068 | | | | | |
| 债务抵押债券 | | | | | | | |
| 合并SLST | 5,801 | | | 6,315 | | | | | |
| 住房贷款证券化 | 18,376 | | | 17,376 | | | | | |
| 债务抵押债券总额 | 24,177 | | | 23,691 | | | | | |
| 优先无担保票据 | 1,626 | | | 1,614 | | | | | |
| 次级债券 | 1,073 | | | 962 | | | | | |
| 利息支出总额 | 66,029 | | | 39,335 | | | | | |
| 净利息收入 | $ | 17,863 | | | $ | 17,801 | | | | | |
22.其他(亏损)收入
下表详细介绍了公司截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月的其他（损失）收入的组成部分（美元金额，以千计）：
| | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至3月31日的三个月， | | |
| 2024 | | 2023 | | | | |
提前赎回产生的优先股权和夹层贷款溢价 | $ | 98 | | | $ | — | | | | | |
房地产销售收益 | 134 | | | — | | | | | |
合并VIE合资企业股权投资解除合并收益 | 50 | | | — | | | | | |
抵押债务证券和房地产应付抵押贷款变现（损失）收益 | (692) | | | 1,170 | | | | | |
无法收回的应收账款拨备 (1) | (3,207) | | | — | | | | | |
杂项收入 | 25 | | | 105 | | | | | |
其他(亏损)收入总额 | $ | (3,592) | | | $ | 1,275 | | | | | |
(1)截至2024年3月31日，本公司就与非应计多户贷款有关的资产管理费用计提了超过预期赎回收益的应收账款准备(见附注5).
23.后续事件
于2024年4月，本公司行使其可选择赎回一未偿还本金余额为#美元的住宅贷款证券化45.7并于赎回时将信托持有的资产退还给本公司。
第二项。 管理层对财务状况和经营成果的探讨与分析
有关前瞻性陈述的警示说明
当在本Form 10-Q季度报告中、在未来提交给美国证券交易委员会的文件中或在我们发布或作出的其他书面或口头通信中使用时，非历史性的声明，包括包含诸如“将”、“相信”、“预期”、“预期”、“估计”、“计划”、“继续”、“打算”、“可能”、“将”、“应该”、“可能”或类似表达的声明，前瞻性陈述旨在识别1933年《证券法》(下称《证券法》)第27A条和1934年《证券交易法》(下称《交易法》)第21E条所指的前瞻性陈述，因此可能涉及已知和未知的风险、不确定因素和假设。
前瞻性陈述是基于发表此类陈述时公司管理层的估计、预测、信念和假设，并不是对未来业绩的保证。前瞻性陈述涉及预测未来结果和条件的风险和不确定因素。由于各种因素，实际结果和结果可能与这些前瞻性陈述中预测的结果大不相同，包括但不限于：
•我们的业务和投资战略的变化；
•通货膨胀、利率和我们资产的公平市场价值的变化，包括与我们的资产融资有关的追加保证金要求的负面变化；
•信用利差的变化；
•美国、房利美、房地美和金利美长期信用评级的变化；
•我们投资的市场的普遍波动性；
•我们所拥有的贷款或作为我们投资证券基础的贷款的提前还款额的变化；
•我们资产的违约率、拖欠率或空置率上升和/或回收率下降；
•我们识别和收购目标资产的能力，包括我们投资渠道中的资产；
•我们能够不时地以对我们有利的条款处置资产，包括随着时间的推移处置我们的合资股权投资；
•我们与融资对手方的关系以及我们借款为我们的资产及其条款融资的能力的变化；
•我们与经营伙伴的关系和/或经营伙伴业绩的变化；
•我们预测和控制成本的能力；
•影响我们业务的法律、法规或政策的变化；
•我们未来向股东进行分配的能力；
•我们有能力保持我们作为房地产投资信托基金(“REIT”)的资格，以达到联邦税收的目的；
•我们根据修订后的1940年《投资公司法》(“投资公司法”)保持注册豁免的能力；
•我们投资的抵押品价值减值；
•我们管理或对冲信用风险、利率风险以及其他财务和运营风险的能力；
•我们面临的流动性风险、与杠杆使用相关的风险以及市场风险；以及
•与投资房地产资产相关的风险，包括商业条件和总体经济的变化、投资机会的可获得性以及机构RMBS、非机构RMBS、ABS和CMBS证券、住宅贷款、结构性多户投资和其他与抵押、住宅住房和信贷相关的资产的市场状况。
这些及其他风险、不确定因素和因素，包括我们在提交给美国证券交易委员会的最新的10-K表年报中描述的风险因素，以及我们随后提交给美国证券交易委员会的文件中描述的那些风险，都可能导致我们的实际结果与我们的任何前瞻性表述中预测的结果有实质性差异。所有前瞻性陈述仅在发表之日起发表。随着时间的推移，新的风险和不确定性出现，无法预测这些事件或它们可能如何影响我们。除非法律要求，否则我们没有义务也不打算更新或修改任何前瞻性陈述，无论是由于新信息、未来事件或其他原因。
定义的术语
在这份Form 10-Q季度报告中，我们将纽约抵押贷款信托公司及其合并子公司称为“我们”、“我们”、“公司”或“我们”，除非我们特别说明或上下文另有指示，我们将我们的全资应税REIT子公司称为“TRS”，我们将我们的全资合格REIT子公司称为“QRS”。此外，本报告中的某些常用术语的定义如下：
•“ABS”是指由各种资产类别支持的证券化的债务和/或股权部分，包括但不限于汽车、飞机、信用卡、设备、特许经营权、休闲车和学生贷款；
•“机构武装”是指机构RMBS，由可调利率和混合可调利率RMBS组成；
•“代理固定利率RMBS”是指由固定利率RMBS组成的代理RMBS；
•“机构RMBS”是指代表由联邦全国抵押协会(“Fannie Mae”)或联邦住房贷款抵押公司(“Freddie Mac”)或美国政府机构，如政府全国抵押协会(“Ginnie Mae”)担保的住宅贷款池中的权益或由其担保的义务的RMBS；
•“ARM”是指可调利率住宅贷款;
•“商业目的贷款”是指(1)以住宅物业为抵押，向有意修复和出售住宅物业以牟利的投资者发放的短期贷款，或(2)为出租给一个或多个租户的非业主自住住宅物业提供融资(或再融资)的贷款；
•“债务抵押债券”是指债务抵押债券，包括为综合SLST中持有的住宅贷款提供永久资金的债务，以及我们根据公认会计准则在财务报表中合并或合并的证券化信托中持有的公司住宅贷款；
•“抵押贷款支持证券”是指由政府支持的企业(“GSE”)发行的商业抵押贷款传递证券，以及代表从商业抵押贷款池中获得特定现金流量部分的权利的PO、IO或夹层证券；
•“合并SLST”是指房地美发起的住宅贷款证券化，由经验丰富的再履行和不良住宅贷款组成，我们拥有第一批亏损次级证券和某些IO，并根据GAAP在我们的财务报表中进行合并；
•“综合房地产VIE”是指拥有多户物业的综合VIE；
•“综合投资企业”是指本公司是主要受益人的投资企业，因为它既有权指导对VIE的经济表现影响最大的活动，也有权接受可能对VIE有潜在重大影响的实体的利益或承担损失，以及我们根据公认会计准则在财务报表中进行合并；
•“超额抵押贷款服务利差”或“超额MSR”是指与房利美、房地美或Ginnie Mae的合同服务费与根据适用的服务合同为相关抵押贷款提供服务或再服务而保留的基本服务费之间的差额；
•“公认会计原则”是指美国境内公认的会计原则；
•“内部监督”统称为仅指利息，仅指代表从抵押贷款池中获得现金流利息部分的权利的抵押贷款支持证券；
•“住房抵押贷款支持证券”是指抵押贷款支持证券；
•“夹层贷款”统称为优先股和夹层贷款投资；
•“多户住房抵押贷款支持证券”是指以商业按揭贷款为抵押的多户住房抵押贷款支持证券；
•“非机构RMBS”是指不受美国政府或GSE任何机构担保的RMBS;
•“POS”是指代表从抵押贷款池中获得现金流主要部分的权利的抵押支持证券；
•“RMBS”是指以可调利率、混合可调利率或固定利率住房贷款支持的住房抵押贷款支持证券；
•“二按”是指附属于较高级按揭或贷款的住宅物业的留置权；及
•“可变权益实体”或“VIE”是指股权投资者不具备控股财务权益的特征，或在没有其他各方额外从属财务支持的情况下，没有足够的风险股本为该实体的活动提供资金的实体。
投资组合更新
截至2024年3月31日的三个月内，我们继续购买代理RMBS并选择性地 寻求新的单户住宅贷款. 我们的投资活动主要被预付款、赎回和分配所抵消。 下表列出了截至2024年3月31日的三个月我们投资组合的活动（美元金额以千计）：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2023年12月31日 | | 收购(1) | | 还款(2) | | 销售额 | | 转拨自持作出售之出售组别 (3) | | 公允价值变动及其他 (4) | | 2024年3月31日 |
住宅贷款 | $ | 2,329,443 | | | $ | 305,735 | | | $ | (215,524) | | | $ | (28,912) | | | $ | — | | | $ | (25,763) | | | $ | 2,364,979 | |
| 投资证券 | | | | | | | | | | | | | |
| 代理RMBS | 1,989,324 | | | 297,553 | | | (35,841) | | | — | | | — | | | (33,551) | | | 2,217,485 | |
| 非机构RMBS | 24,493 | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (638) | | | 23,855 | |
| 可供出售的投资证券总额 | 2,013,817 | | | 297,553 | | | (35,841) | | | — | | | — | | | (34,189) | | | 2,241,340 | |
合并SLST (5) | 157,154 | | | — | | | (4,380) | | | — | | | — | | | (1,535) | | | 151,239 | |
| 总投资证券 | 2,170,971 | | | 297,553 | | | (40,221) | | | — | | | — | | | (35,724) | | | 2,392,579 | |
| 优先股权投资、夹层贷款和股权投资 | 242,908 | | | — | | | (5,000) | | | — | | | — | | | (8,060) | | | 229,848 | |
综合多户物业的股权投资 (6) | 211,214 | | | 4,453 | | | (320) | | | — | | | (658) | | | (25,159) | | | 189,530 | |
持作出售之出售组别股权投资 (3) | 36,815 | | | — | | | (1,166) | | | (50) | | | 658 | | | (13,947) | | | 22,310 | |
| 独户出租物业 | 151,885 | | | 433 | | | — | | | (757) | | | — | | | (2,501) | | | 149,060 | |
| 总投资组合 | $ | 5,143,236 | | | $ | 608,174 | | | $ | (262,231) | | | $ | (29,719) | | | $ | — | | | $ | (111,154) | | | $ | 5,348,306 | |
(1)包括用于商业目的的过桥贷款和现有合资企业股权投资以及单户租赁物业的资本化成本。
(2)包括本金偿还及投资资本回报。
(3)2022年9月，本公司宣布重新定位其业务，方法是随着时间的推移，对本公司对多户物业的合资股权投资进行机会性处置，并将其资本从此类资产重新分配到目标资产。于二零二四年三月三十一日，与若干合营股权投资于多户物业有关的资产及负债计入出售集团于随附的简明综合资产负债表上待售的资产及负债。于二零二四年三月及二零二三年十二月，本公司厘定先前于出售集团资产及负债中列报的若干合营股权投资不再符合分类为持有待售的准则，并按公允价值分别将各综合VIE的资产及负债或其于合营实体的股权投资转移至综合多户物业的股权投资或股权投资。财务状况和经营结果的管理层讨论和分析-资产负债表分析-对多家族实体的股权投资，以对待出售的合并多家族物业和出售集团的股权投资进行对账，并将其计入公司的精简综合资产负债表。
(4)主要包括已实现净收益或亏损、未实现净收益或亏损的变化(包括以前确认的销售或赎回未实现净收益或亏损的冲销)、净摊销/增值/折旧、投资类别内的转移以及公司应占房地产净亏损。
(5)综合SLST主要在我们的压缩综合资产负债表上列报，按公允价值作为住宅贷款和债务抵押债券(CDO)按公允价值列报。对我们截至2024年3月31日和2023年12月31日的精简合并财务报表的对账如下(美元金额以千计)：
| | | | | | | | | | | |
| 2024年3月31日 | | 2023年12月31日 |
| 按公允价值计算的住宅贷款 | $ | 738,126 | | | $ | 754,860 | |
递延利息。(a) | (4,260) | | | (3,969) | |
| 减去：按公允价值计算的债务抵押债券 | (582,627) | | | (593,737) | |
| NYMT拥有的合并SLST投资证券 | $ | 151,239 | | | $ | 157,154 | |
(a)包括在我们的简明综合资产负债表的其他负债中。
(6)财务状况和经营结果的管理层讨论和分析-资产负债表分析-对多家族实体的股权投资，以对待出售的合并多家族物业和出售集团的股权投资进行对账，并将其计入公司的精简综合资产负债表。
一般信息
出于美国联邦所得税的目的，我们是一家内部管理的房地产投资信托基金，从事收购、投资、融资和管理主要与抵押贷款相关的单户和多户住宅资产的业务。我们的目标是通过结合净利差和多元化投资组合的资本收益，在不断变化的经济条件下向我们的股东提供长期稳定的分配。我们目前的投资组合包括对信贷敏感的单户和多户资产，以及提供息票收入的更传统类型的固定收益投资，如机构RMBS。
我们已选择以房地产投资信托基金的身份就美国联邦所得税征税，并已遵守并打算继续遵守经修订的1986年《国内税法》(以下简称《国税法》)与此相关的规定。因此，如果满足某些资产、收入、分配和所有权测试以及记录保存要求，我们预计不会为我们目前分配给股东的REIT应税收入缴纳联邦所得税。即使我们保持了REIT的资格，我们预计也要对我们TRS产生的收入缴纳一些联邦、州和地方税。
执行摘要
自2020年3月发生重大市场混乱以来，我们一直试图通过我们的专有采购渠道，建立一个低杠杆、高收益的信贷敏感型单家族和多家族资产组合。在2020年3月市场混乱后的几个月里，投资组合的规模和投资活动的势头是具有挑战性的，这在很大程度上是由于市场对信贷资产的需求增加，加上我们的投资组合的提前还款和赎回活动增加。从2021年第四季度到2022年5月，我们成功地利用了投资重点领域的更多机会，使我们的总投资组合从2021年12月31日的36亿美元扩大到2022年6月30日的约46亿美元。然而，投资环境的改善是短暂的，因为由于美联储试图抑制通胀的行动，市场进入了利率波动加剧和信贷利差扩大的时期。从2022年到2023年7月，美联储最终将联邦基金目标利率总共上调了525个基点，这是历史上最快的加息步伐。作为回应，我们选择在2022年第二季度末大幅削减我们的投资活动和投资渠道，就在美联储本周期首次加息后不久，我们允许我们的投资组合中的很大一部分持续到2023年第一季度。通过采用这种方法，我们努力节省资本，保持流动性，并限制我们认为来自承销的投资的重大信用风险，这些投资将在2022年达到房地产估值的峰值。从2023年第二季度开始，我们开始通过更多的投资活动来稳定我们的投资组合持有量，特别是对信用恶化价格敏感度较低的资产，如机构RMBS。我们认为，机构RMBS在短期内是一个令人信服的投资资产类别，因为由于利率波动以及地区性银行和美联储需求的减少，该行业的交易利差达到了历史最大水平。认识到经济衰退的呼声为时过早，但由于商业房地产风险不断上升等原因，我们仍对市场流动性感到担忧，因此我们仍有选择性地在投资组合中增加与信贷相关的资产。在过去的四个季度中，我们的投资组合收购活动势头强劲，调整后的利息收入(一项补充的非公认会计准则财务指标)与去年同期相比增长了50%以上。在净额的基础上，我们的投资组合在2023年增加了约13亿美元，2024年第一季度增加了205.1美元，我们从短期商业目的贷款、住宅贷款和投资证券的机会性销售以及减值中获得的偿还抵消了我们的部分投资活动。
2022年9月，我们宣布董事会批准对我们的业务进行战略重新定位，方法是随着时间的推移对我们的合资企业股权投资进行机会主义处置，并将此类投资的返还资本重新分配到我们的目标资产。2023年，我们持有普通股权益的合资实体出售了五处多户型物业，净股本投资总额为4320万美元，确认本公司应占净收益总计170万美元。在2023年的大部分时间里，我们的合资股权投资持有的某些多户物业的估计公允价值都出现了下降，主要是由于上限税率扩大和净营业收入下降，这在很大程度上是由于物业的利息和运营费用上升所致。2023年12月，我们暂停了9项合资股权投资的营销，这些投资主要是由于不利的市场条件和多家族市场缺乏交易活动而被持有出售。2024年第一季度，我们退出了一项额外的合资股权投资，并暂停了一项合资股权投资的营销。截至2024年3月31日，我们继续出售我们在三个多户物业的合资股权投资。我们不能保证我们最终退出我们在多家族物业的合资股权投资的时间或成功，或我们在合资企业中的权益价值不会进一步下降。
我们打算专注于我们的核心投资组合优势-单户和多户住宅资产，我们相信随着时间的推移，这将带来更好的风险调整后的回报。我们的目标投资包括(I)住宅贷款，包括商业用途贷款，(Ii)结构性多家庭物业投资，例如多家庭物业业主的优先股权和夹层贷款，(Iii)代理RMBS，(Iv)非代理RMBS，(V)CMBS和(Vi)某些其他与抵押、住宅和信贷相关的资产，以及对我们从其购买或可能在未来购买目标资产的公司的战略投资。在保持我们作为房地产投资信托基金的资格和根据《投资公司法》将我们排除在投资公司之外的前提下，我们也可以机会性地收购和管理各种其他类型的抵押贷款、住宅住房和其他信贷相关或替代投资，我们认为这些投资将适当补偿我们与其相关的风险，包括但不限于抵押抵押债券、抵押贷款服务权利、超额抵押服务利差、新发起的证券化发行的证券，包括来自这些证券化的信用敏感证券、ABS以及对替代资产或业务的债务或股权投资。
截至2024年3月31日，公司的追索权杠杆率和投资组合追索权杠杆率(定义见表-资本分配脚注4和5)分别从截至2023年12月31日的1.6倍和1.5倍增加到1.7倍和1.6倍。虽然我们的追索权融资杠杆相对于历史水平仍然较低，但增加的主要原因是我们高流动性的机构RMBS的融资。截至2024年3月31日，我们56%的债务(不包括房地产应付抵押贷款和合并SLST CDO)受到按市值计价的追加保证金通知，其中46%由机构RMBS担保，10%由住宅信贷资产担保。其余44%的交易对手没有抵押品重新定价的风险敞口。尽管我们预计随着我们扩大对机构RMBS的持有，我们的杠杆率将会上升，但我们打算继续专注于为我们信贷组合中的某些部分采购较长期和非按市值计价的融资安排。我们相信，这将使我们能够更好地管理我们的流动性风险，并更好地使我们的业务免受极端市场混乱的影响。为此，我们在本季度完成了两项新的无追索权住宅贷款证券化，并赎回了一项现有的住宅贷款证券化，将我们的债务从2023年底的58%减少到2024年第一季度末的56%。
我们预计将继续机会性地处置我们投资组合中的资产，包括我们的合资股权投资，并产生更高的投资组合周转率，以便在整个住宅房地产行业进行投资，重点是收购能够重建我们利息收入的资产，这些资产对信用恶化的价格敏感性较低，如机构RMBS。我们预计在收购单户和多户住宅信贷资产时将保持选择性，因为预计近期市场混乱可能会带来更好的总回报机会，并将继续致力于审慎管理我们的负债。我们相信，这些举措，再加上我们强大的资产负债表和现金状况，将使我们在未来的市场周期中更好地部署资本。我们的投资和资本分配决定取决于当时的市场状况和其他因素，并可能随着时间的推移而变化，以应对不同经济和资本市场环境中的机会。
当前市场状况和评论y
我们的业务运营结果受到许多因素的影响，其中许多因素是我们无法控制的，主要取决于我们的净利息收入水平，我们资产的市值，这是由许多因素推动的，包括利率的变化以及抵押贷款、住房和信贷资产的市场供求、我们以有利条件识别和收购资产的能力、我们不时以有利条件处置资产的能力、我们的经营伙伴、我们贷款的租户和借款人以及那些作为我们投资证券基础的人履行其支付义务的能力。充分融资和资本的条款和可获得性、(国家和地方层面的)总体经济和房地产状况、政府在房地产、抵押贷款、信贷和金融市场的行动的影响，以及我们对信贷敏感的资产的信贷表现。
2024年第一季度，金融市场继续表现积极，而与抵押贷款相关的资产市场受到通胀数据等因素的挑战。道琼斯工业平均指数在2024年第一季度增长了5.6%，纳斯达克综合指数在2024年第一季度增长了9.1%。然而，利率和货币政策的不确定性、通胀和地缘政治不稳定警告了一些经济前景。我们预计，由于持续的通胀、利率、货币政策以及即将于2024年11月举行的美国总统大选的不确定性，市场和我们许多资产的定价在2024年剩余时间将继续经历波动。
以下讨论的市场状况对我们的投资策略和结果有重大影响：
精选美国金融和经济数据。美国经济在2024年第一季度温和增长，实际国内生产总值(GDP)按年率计算增长1.6%(高级估计)，而2023年第四季度GDP年化增长率为3.4%，2023年第一季度GDP年化增长率为2.2%。2024年第一季度GDP增长标志着GDP连续七个季度增长。由于2024年初GDP继续增长，通胀率持续高于美联储2%的目标，美联储可能如何根据此类宏观经济趋势调整其货币政策或联邦基金利率目标区间的不确定性可能会限制或破坏商业活动和未来GDP增长的潜力，这可能会对信贷投资的价值产生负面影响。
美国劳动力市场仍然紧张，在整个2024年第一季度几乎没有波动。根据美国劳工部的数据，截至2024年3月底，美国失业率为3.8%，略高于截至2023年12月底的3.7%。截至2024年3月，失业人数同比增加40万人，达到640万人。截至2024年2月底，空缺职位数量为880万个，与失业人数之间仍然存在巨大差距，导致劳动力市场竞争激烈，工资上涨。截至2024年3月，所有非农就业人员的平均时薪同比增长4.1%。
对美联储关于联邦基金利率目标区间的行动的预期不断变化，推高了利率，并导致了不确定的利率环境。从2022年3月到2023年7月，美联储将联邦基金利率的目标区间总共提高了5.25%，使联邦基金利率的目标区间达到了22年来的最高水平，也就是截至2024年4月24日的水平。由于消费者价格指数(CPI)在2022年至2023年2月期间一直保持在6%以上的数十年高位，美联储提高了利率以努力控制通胀。2022年底出现了通胀减速的趋势，2022年6月至2023年6月CPI上涨3.0%，标志着自2021年3月以来通胀涨幅最小。然而，自2023年6月以来，通胀的减速似乎已经停滞，从2023年7月到2024年3月，CPI同比每个月上涨3.1%到3.7%。尽管通胀有这样的趋势，但2024年初联邦基金期货的定价表明，金融市场预计2024年联邦基金利率的目标区间将多次下调。然而，截至第一季度末，此类联邦基金期货的定价表明，金融市场现在预计2024年的降息幅度较小。此外，美联储的声明也降低了人们对2024年降息次数的预期。2024年3月，美联储重申，其货币政策寻求实现随着时间的推移平均达到2%的通货膨胀率，并表示，在通货膨胀率“可持续地向2%迈进”之前，预计降息至联邦基金目标区间是不合适的。更高的利率可能会给我们的投资、抵押贷款借款人、租户、我们的运营伙伴和总体经济增长带来压力。
随着2023年美国GDP的持续增长，去年普遍存在的对美国经济衰退的担忧已经消退，尽管一些经济学家和市场评论员表达了对2024年美国GDP增长的较低预期。美国国家经济研究局对经济衰退的定义是“经济活动的显著下降，这种下降遍及整个经济体，持续时间超过几个月。”《华尔街日报》2024年4月对经济学家进行的一项调查显示，受访者认为未来12个月经济衰退的可能性为29%，这是自2022年4月以来的最低概率。接受《华尔街日报》调查的经济学家将未来12个月经济衰退的可能性降低归因于生产率的增长和经济承受更高利率的能力，这一点从2023年的GDP增长中可见一斑，尽管美联储提高了联邦基金利率的目标区间。然而，接受《华尔街日报》调查的一些经济学家表示，尽管他们认为来年经济衰退的可能性较小，但他们担心，由于通胀上升和美联储控制通胀的行动，经济增长可能会停滞不前。经济衰退或经济增长停滞可能会对我们的经营伙伴、合资企业、租户和借款人履行其对我们的义务的能力造成压力，并可能对我们的资产价值造成不利影响，其中任何一项都可能对我们的经营业绩和财务状况产生重大不利影响。
独栋住宅与住宅抵押贷款市场。在2024年第一季度期间，住宅房地产市场对购房者来说仍然具有竞争力。S道琼斯指数为其S&P CoreLogic Case-Shiller全国房价指数发布的2024年1月数据显示，平均而言，20个城市的综合房价比2023年1月上涨了6.6%。此外，根据全美房地产经纪人协会(NAR)的数据，2024年3月成屋销售环比下降4.3%，同比下降3.7%。NAR还报告称，2024年3月所有住房类型的现房销售价格中值为393,500美元，较2023年3月的375,300美元上涨4.8%。根据美国人口普查局和美国住房和城市发展部提供的数据，在截至2024年3月31日的三个月里，私人拥有的独栋住宅开工率平均为106.9万户，而截至2023年12月31日的一年为943083户。总体而言，根据NAR的数据，截至2024年3月底，待售现房库存相当于3.2个月的供应量，高于2024年2月的2.9个月供应量。根据房地美的数据，截至2024年4月18日，每周平均30年期固定利率抵押贷款同比增长0.71%，至7.1%。独户住宅基本面下降可能会对我们现有独户住宅信贷投资组合的整体信用状况和价值、我们独户租赁物业的价值以及我们某些目标资产的可用性产生不利影响。
出租房屋。根据美国人口普查局和美国住房和城市发展部提供的数据，在截至2024年3月31日的三个月里，包含五个或更多单元的多户住宅的开工年率平均为331,667户，而截至2023年12月31日的一年为458,583户。根据RealPage Analytics(“RealPage”)的数据，专业管理公寓的租金在2024年第一季度温和增长，1月份租金上涨30个基点，2月和3月分别上涨20个基点。RealPage指出，尽管公寓需求仍然很高，但2024年第一季度约13.6万套公寓的供应增加可能会抑制租金要价。根据RealPage的数据，这是美国有史以来单季度公寓竣工量最大的一次。多户住房基本面的减弱，其中包括公寓供应的增加和我们投资的市场或子市场的租金下降、利率上升、资本化率扩大和多户物业所有者的流动性减少，可能会导致我们的运营伙伴无法履行对我们的义务，和/或导致多户物业的现金流减少和/或估值下降，进而导致我们拥有的许多多户物业投资。
此外，多家族投资面临越来越多的监管和政治阻力。2023年1月，白宫国内政策委员会和国家经济委员会发布了一份题为《租房者权利法案的蓝图》(The Blueprint)的白皮书。蓝图讨论了租赁物业的租赁和管理、租户组织、驱逐和租金上涨等潜在的租户保护，以及其他潜在的保护措施。尽管蓝图不具约束力，但包括房利美和房地美在内的几个联邦机构已经宣布采取行动，寻求进一步推进蓝图中提出的一些原则。2023年7月，总裁·拜登宣布了一项倡议，推动公开和降低申请费、缴款费等租赁住房费用和其他强制性费用。此外，2023年8月，白宫宣布了一系列以蓝图为基础的举措，如提供资金支持租户组织工作。为推进蓝图中讨论的原则或降低或限制费用而实施的政策、法规或法律可能会导致多户和单户租赁物业的成本增加和运营灵活性降低，这可能会导致多户和单户租赁物业的现金流减少和/或估值下降，进而导致我们拥有的许多多户投资和单户租赁。
信用价差。在2024年第一季度期间，投资级和高收益信用利差均收紧，其中投资级利差比2024年第一季度初低10个基点，高收益利差比2024年第一季度初低24个基点。收紧信用利差通常会增加我们许多信用敏感资产的价值，而不断扩大的信用利差往往会对我们许多信用敏感资产的价值产生负面影响。
融资市场。在一定程度上，受美联储上调联邦基金利率和对美联储未来加息策略的猜测的推动，美国国债曲线在2022年7月出现倒置，此后一直保持倒置状态。2024年3月28日，2年期美国国债收益率与10年期美国国债收益率之间的利差收于负39个基点，而2023年12月29日的利差为负35个基点。这种利差的倒置通常被认为是近期经济衰退的指标。这一利差很重要，因为它表明了投资杠杆资产的机会。利率上升增加了我们许多负债的成本，而整体利率波动通常会增加对冲的成本，并可能给我们的一些策略带来下行压力。
货币政策和最近的监管发展。在新冠肺炎大流行期间，美联储采取了一系列行动来稳定市场。从2020年3月到2022年3月，美联储实施了一项资产购买计划，旨在向美国财政部和机构RMBS市场提供流动性。根据美联储的资产购买计划，美联储的资产负债表从2020年3月初的约4.2万亿美元资产增加到2022年3月该计划结束时的约8.9万亿美元。2022年6月1日，美联储改变路线，开始缩减资产负债表，每月减持美国国债和机构RMBS 475亿美元。2022年9月，美联储加大了缩减资产负债表的力度，将美国国债和机构RMBS的数量翻了一番，达到每月950亿美元。截至2024年4月17日，美联储持有约7.4万亿美元资产。美联储出售或减慢购买机构RMBS的速度，可能会在机构RMBS市场造成逆风，供应增加可能会压低价格，推高利率。
从2020年3月到2022年3月，鉴于新冠肺炎疫情，美联储将联邦基金利率的目标区间维持在0%至0.25%之间，以促进最大限度的就业和价格稳定。然后，从2022年3月到2023年7月，美联储11次提高联邦基金利率，使联邦基金利率的目标区间达到5.25%至5.50%，截至2024年4月24日保持不变。2024年3月，美联储表示，在评估其货币政策时，它仍然高度关注通胀风险，包括联邦基金区间目标区间的任何潜在变化。市场评论人士对于他们是预计美联储会在2024年下调联邦基金利率目标区间，还是预计美联储会在更长时间内保持更高的联邦基金利率目标区间，缺乏共识。然而，正如美联储2024年3月会议的预测材料中所反映的那样，大多数美联储官员预计，到2024年底，联邦基金利率的目标区间将降至当前水平以下，许多官员预计，到2024年底，目标区间将达到4.50%至4.75%之间的水平。但是，美联储官员对截至2024年3月联邦基金利率的预期目标区间的绘制表明，美联储官员对于将利率降至目标区间的幅度(如果有的话)是合适的，存在分歧。
美联储和其他政府机构最终将采取的行动的范围和性质尚不清楚，并将继续演变。我们无法保证，从长远来看，这些和其他行动，以及持续的地缘政治不稳定和围绕通胀、利率和美国及全球经济前景的不确定性所带来的负面影响，将如何影响金融、信贷和抵押贷款市场的效率、流动性和稳定性，从而影响我们的业务。更大的不确定性往往会导致更大的资产价差或更低的价格和更高的对冲成本。
2024年第一季度摘要
收益和回报率
下表列出了截至2024年3月31日的三个月的主要收益和回报指标(单位为千美元，每股数据除外)：
| | | | | | | |
| 截至2024年3月31日的三个月 | | |
| 归属于公司普通股股东的净亏损 | $ | (68,340) | | | |
| 归属于公司普通股股东的每股净亏损（基本） | $ | (0.75) | | | |
未折旧损失 (1) | $ | (62,014) | | | |
每股普通股未折旧亏损 (1) | $ | (0.68) | | | |
| 归属于公司普通股股东的综合亏损 | $ | (68,336) | | | |
| 归属于公司普通股股东的每股综合亏损（基本） | $ | (0.75) | | | |
平均生息资产收益率 (1) (2) | 6.38 | % | | |
| 利息收入 | $ | 83,892 | | | |
| 利息支出 | $ | 66,029 | | | |
| 净利息收入 | $ | 17,863 | | | |
净息差(1) (3) | 1.31 | % | | |
| 期末每股普通股账面价值 | $ | 10.21 | | | |
期末调整后每股普通股账面价值(1) | $ | 11.51 | | | |
账面价值经济回报(4) | (7.96) | % | | |
调整后账面价值的经济回报 (5) | (7.50) | % | | |
| 每股普通股股息 | $ | 0.20 | | | |
(1)代表非GAAP财务指标。公司的非GAAP财务指标与其最直接可比的GAAP指标的对账包含在本节其他地方的“非GAAP财务指标”中。
(2)计算为我们的调整后利息收入与我们的平均利息收益资产的商数，不包括公司拥有的证券以外的所有合并SST资产。
(3)我们对净息差的计算可能无法与其他可能使用不同计算方法的类似名称的公司的衡量标准相比较。
(4)账面价值的经济回报是基于每股普通股账面价值的GAAP定期变化加上期间宣布的每股普通股股息(如果有)。
(5)调整后账面价值的经济回报是基于调整后每股普通股账面价值的定期变化，这是一种非公认会计准则财务指标，加上在此期间宣布的每股普通股股息(如果有的话)。
2024年第一季度的主要发展
投资活动
•以5.8%的平均票面利率购买了约297.6美元的机构RMBS。
•购买了约305.7美元的住宅贷款，平均毛利率为10.7%。
融资活动
•完成了商业目的贷款的证券化，产生了大约扣除与交易相关的费用后，我们的净收益为2.232亿美元。我们用净收益的一部分偿还了与住宅贷款相关的未偿还回购协议约1.366亿美元.
•赎回住房贷款证券化，未偿还余额约赎回时为1.476亿美元，并完成了一个新的住房贷款证券化，导致大约在扣除与交易相关的费用后，我们获得了2.737亿美元的净收益。我们还利用净收益的一部分偿还了与住宅贷款有关的尚未完成的回购协议约6,030万美元。
资本配置
以下概述了截至2024年3月31日和2023年12月31日我们的总股本分配情况。我们通过运营现金流、普通股和优先股以及债务证券发行的收益(包括优先无担保票据和次级债券、短期和长期回购协议以及CDO)为我们的投资和运营活动提供资金。有关我们的流动资金和资本资源的详细讨论在本节其他部分的“流动资金和资本资源”中提供。
下表分别列出了我们在2024年3月31日和2023年12月31日按投资类别分配的资本(美元金额以千为单位)。
2024年3月31日：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | 独栋住宅 | | 多个-
家庭 | | 公司/其他 | | 总计 |
| 住宅贷款 | | | $ | 3,103,105 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 3,103,105 | |
| 合并的SLST CDO | | | (582,627) | | | — | | | — | | | (582,627) | |
| 可供出售的投资证券 | | | 2,241,340 | | | — | | | — | | | 2,241,340 | |
| 多户贷款 | | | — | | | 91,905 | | | — | | | 91,905 | |
| 股权投资 | | | — | | | 102,478 | | | 35,465 | | | 137,943 | |
综合多户物业的股权投资 (1) | | | — | | | 189,530 | | | — | | | 189,530 | |
持作出售之出售组别股权投资 (2) | | | — | | | 22,310 | | | — | | | 22,310 | |
| 独户出租物业 | | | 149,060 | | | — | | | — | | | 149,060 | |
| 总投资组合账面价值 | | | 4,910,878 | | | 406,223 | | | 35,465 | | | 5,352,566 | |
| 负债： | | | | | | | | | |
| 回购协议 | | | (2,512,008) | | | — | | | — | | | (2,512,008) | |
| 住房贷款证券化CDO | | | (1,605,735) | | | — | | | — | | | (1,605,735) | |
| 优先无担保票据 | | | — | | | — | | | (98,299) | | | (98,299) | |
| 次级债券 | | | — | | | — | | | (45,000) | | | (45,000) | |
现金、现金等价物和限制性现金(3) | | | 156,560 | | | — | | | 219,846 | | | 376,406 | |
| 可赎回非控制权益累计调整至估计赎回价值 | | | — | | | (36,489) | | | — | | | (36,489) | |
| 其他 | | | 93,454 | | | (3,642) | | | (35,997) | | | 53,815 | |
| 分配的净公司资本 | | | $ | 1,043,149 | | | $ | 366,092 | | | $ | 76,015 | | | $ | 1,485,256 | |
| | | | | | | | | |
公司追索权杠杆率(4) | | | | | | | | | 1.7x |
投资组合追索权杠杆率(5) | | | | | | | | | 1.6x |
(1)代表本公司对不在出售集团持有待售的综合多户物业的股权投资。有关待出售的综合多家族物业和出售集团的权益投资的对账，请参阅“管理层对财务状况和经营结果的讨论与分析--资产负债表分析--对多家族实体的股权投资”。
(2)代表本公司于出售集团持有以待售的多户物业的综合权益投资的权益投资。有关待出售的综合多家族物业和出售集团的权益投资的对账，请参阅“管理层对财务状况和经营结果的讨论与分析--资产负债表分析--对多家族实体的股权投资”。
(3)不包括本公司于综合多户物业的权益投资及出售集团持有的综合多户物业的权益投资所持有的现金1,690万美元。1.638亿美元的限制性现金包括在公司附带的压缩综合资产负债表中的其他资产。
(4)代表公司未偿还的追索权回购协议融资、次级债券和优先无担保票据总额除以公司的股东权益总额。不包括9,070万美元的无追索权回购协议融资、5.826亿美元的综合SLST CDO、16亿美元的住宅贷款证券化CDO以及总计9.704亿美元的房地产应付按揭，包括出售集团持有以供出售的房地产应付按揭，因为它们是无追索权债务。
(5)代表公司的未偿还追索权回购协议融资除以公司的总股东权益。
2023年12月31日：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 独栋住宅 | | 多个-
家庭 | | 公司/其他 | | 总计 |
| 住宅贷款 | $ | 3,084,303 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 3,084,303 | |
| 合并的SLST CDO | (593,737) | | | — | | | — | | | (593,737) | |
| 可供出售的投资证券 | 2,013,817 | | | — | | | — | | | 2,013,817 | |
| 多户贷款 | — | | | 95,792 | | | — | | | 95,792 | |
| 股权投资 | — | | | 109,962 | | | 37,154 | | | 147,116 | |
综合多户物业的股权投资 (1) | — | | | 211,214 | | | — | | | 211,214 | |
持作出售之出售组别股权投资 (2) | — | | | 36,815 | | | — | | | 36,815 | |
| 独户出租物业 | 151,885 | | | — | | | — | | | 151,885 | |
| 总投资组合账面价值 | 4,656,268 | | | 453,783 | | | 37,154 | | | 5,147,205 | |
| 负债： | | | | | | | |
| 回购协议 | (2,471,113) | | | — | | | — | | | (2,471,113) | |
| 住房贷款证券化CDO | (1,276,780) | | | — | | | — | | | (1,276,780) | |
| 优先无担保票据 | — | | | — | | | (98,111) | | | (98,111) | |
| 次级债券 | — | | | — | | | (45,000) | | | (45,000) | |
现金、现金等价物和限制性现金(3) | 139,562 | | | — | | | 175,468 | | | 315,030 | |
| 可赎回非控制权益累计调整至估计赎回价值 | — | | | (30,062) | | | — | | | (30,062) | |
| 其他 | 74,716 | | | (1,352) | | | (34,921) | | | 38,443 | |
| 分配的净公司资本 | $ | 1,122,653 | | | $ | 422,369 | | | $ | 34,590 | | | $ | 1,579,612 | |
| | | | | | | |
公司追索权杠杆率(4) | | | | | | | 1.6x |
投资组合追索权杠杆率(5) | | | | | | | 1.5x |
(1)代表本公司对不在出售集团持有待售的综合多户物业的股权投资。有关待出售的综合多家族物业和出售集团的权益投资的对账，请参阅“管理层对财务状况和经营结果的讨论与分析--资产负债表分析--对多家族实体的股权投资”。
(2)代表本公司于出售集团持有以待售的多户物业的综合权益投资的权益投资。有关待出售的综合多家族物业和出售集团的权益投资的对账，请参阅“管理层对财务状况和经营结果的讨论与分析--资产负债表分析--对多家族实体的股权投资”。
(3)不包括本公司于综合多户物业的权益投资中持有的现金2,130万美元，以及出售集团持有待售的综合多户物业的权益投资。1.435亿美元的限制性现金包括在公司附带的压缩综合资产负债表中的其他资产。
(4)代表公司未偿还的追索权回购协议融资、次级债券和优先无担保票据总额除以公司的股东权益总额。不包括1.497亿美元的无追索权回购协议融资、5.937亿美元的综合SLST CDO、13亿美元的住宅贷款证券化CDO和房地产应付抵押贷款，包括出售集团持有待售的房地产应付抵押贷款。总计 12亿美元因为它们是无追索权债务。
(5)代表公司的未偿还追索权回购协议融资除以公司的总股东权益。
经营成果
以下讨论提供了有关我们截至2024年和2023年3月31日的三个月经营业绩的信息，包括同比业绩的比较和相关评论。许多表格包含“变化”列，指示截至2024年3月31日的三个月的业绩比2023年相应期间的业绩大或小的金额。 除非另有说明，本节中提到的2024年增加或减少是指截至2024年3月31日止三个月的业绩与截至2023年3月31日止三个月的变化。
下表分别列出了截至2024年和2023年3月31日的三个月净（亏损）收入的主要组成部分（美元金额以千计，每股数据除外）：
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| 截至3月31日的三个月， | | |
| 2024 | | 2023 | | $Change | | | | | | |
| 利息收入 | $ | 83,892 | | | $ | 57,136 | | | $ | 26,756 | | | | | | | |
| 利息支出 | 66,029 | | | 39,335 | | | 26,694 | | | | | | | |
| 净利息收入 | 17,863 | | | 17,801 | | | 62 | | | | | | | |
| 房地产净亏损 | (16,369) | | | (8,951) | | | (7,418) | | | | | | | |
其他(亏损)收入总额 | (57,323) | | | 25,081 | | | (82,404) | | | | | | | |
| 一般和行政费用 | 13,054 | | | 12,683 | | | 371 | | | | | | | |
| 投资组合运营费用 | 11,287 | | | 7,070 | | | 4,217 | | | | | | | |
所得税前营业收入(亏损) | (80,170) | | | 14,178 | | | (94,348) | | | | | | | |
所得税(福利)费用 | (111) | | | 16 | | | (127) | | | | | | | |
| 非控股权益应占净亏损 | 22,158 | | | 6,701 | | | 15,457 | | | | | | | |
公司应占净(亏损)收入 | (57,901) | | | 20,863 | | | (78,764) | | | | | | | |
优先股股息 | (10,439) | | | (10,484) | | | 45 | | | | | | | |
| 优先股回购收益 | — | | | 142 | | | (142) | | | | | | | |
公司普通股股东应占净(亏损)收入 | (68,340) | | | 10,521 | | | (78,861) | | | | | | | |
每股普通股基本(亏损)收益 | $ | (0.75) | | | $ | 0.12 | | | $ | (0.87) | | | | | | | |
每股普通股摊薄(亏损)收益 | $ | (0.75) | | | $ | 0.11 | | | $ | (0.86) | | | | | | | |
利息收入和利息支出
截至2024年3月31日的三个月内，利息收入增加主要是由于o对机构RMBS的投资增加，但部分被偿还导致的商业目的贷款利息收入减少所抵消。期间利息费用的增加 截至2024年3月31日的三个月 主要是由于我们的机构RMBS投资组合的回购协议融资增加以及2024年完成的额外证券化融资。
房地产净亏损
下表分别列出了截至2024年和2023年3月31日的三个月房地产净亏损的组成部分（美元金额以千计）：
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| 截至3月31日的三个月， | | |
| 2024 | | 2023 | | $Change | | | | | | |
| 房地产收入 | $ | 38,076 | | | $ | 41,746 | | | $ | (3,670) | | | | | | | |
| 与房地产相关的费用： | | | | | | | | | | | |
| 利息支出、房地产应付抵押贷款 | (20,769) | | | (22,478) | | | 1,709 | | | | | | | |
| 经营性房地产折旧费用 | (11,149) | | | (6,039) | | | (5,110) | | | | | | | |
| 与经营性房地产有关的租赁无形资产摊销 | (1,427) | | | — | | | (1,427) | | | | | | | |
其他房地产支出 | (21,100) | | | (22,180) | | | 1,080 | | | | | | | |
| 与房地产有关的总费用 | (54,445) | | | (50,697) | | | (3,748) | | | | | | | |
房地产净亏损 | $ | (16,369) | | | $ | (8,951) | | | $ | (7,418) | | | | | | | |
涨幅2024年房地产净亏损主要是由于1)我们拥有合资股权投资的实体拥有的多家族房地产资产在2023年第四季度从持有出售重新分类为持有和使用导致与经营房地产相关的折旧费用增加，以及2)自2023年3月31日以来我们拥有合资股权投资的实体拥有的六项多家族房地产资产的出售或拆分导致租金收入下降。净亏损的增加因应付按揭利息开支减少及上述出售或分拆多户房地产资产而导致的营运开支减少而部分抵销。
其他(亏损)收入
已实现(亏损)收益，净额
下表列出了截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月的已实现(亏损)收益的组成部分，分别为确认净额(以千美元为单位)：
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| 截至3月31日的三个月， | | |
| 2024 | | 2023 | | $Change | | | | | | |
住宅贷款和拥有的房地产 | $ | (10,164) | | | $ | 1,081 | | | $ | (11,245) | | | | | | | |
投资证券 | (369) | | | — | | | (369) | | | | | | | |
已实现(亏损)收益总额(净额) | $ | (10,533) | | | $ | 1,081 | | | $ | (11,614) | | | | | | | |
在截至2024年3月31日的三个月中，该公司确认了1020万美元的已实现净亏损，主要与止赎财产发生的亏损以及某些不良和不良住宅贷款的销售亏损有关。该公司还确认了非机构RMBS减记的已实现净亏损40万美元。在截至2023年3月31日的三个月内，公司确认了与我们的住宅贷款组合相关的110万美元的已实现净收益，主要是由于贷款预付款。
未实现(亏损)收益，净额
下表列出了截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月的未实现(亏损)收益的组成部分，分别为确认净额(以千美元为单位)：
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| 截至3月31日的三个月， | | |
| 2024 | | 2023 | | $Change | | | | | | |
| 住宅贷款 | $ | (2,968) | | | $ | 29,247 | | | $ | (32,215) | | | | | | | |
| 合并SLST | (36) | | | 2,299 | | | (2,335) | | | | | | | |
按公允价值计算的CDO | 1,637 | | | — | | | 1,637 | | | | | | | |
| 优先股和夹层贷款投资 | (4,777) | | | 452 | | | (5,229) | | | | | | | |
投资证券 | (33,246) | | | 853 | | | (34,099) | | | | | | | |
未实现(亏损)收益合计，净额 | $ | (39,390) | | | $ | 32,851 | | | $ | (72,241) | | | | | | | |
在截至2024年3月31日的三个月中，我们确认了3940万美元的未实现净亏损，这主要是由于利率上升，这主要影响了我们机构RMBS的定价。在截至2023年3月31日的三个月中，公司确认了3,290万美元的未实现净收益，这主要是由于收益率收紧影响了我们信贷资产的定价，特别是我们在综合SLST中拥有的住宅贷款和第一损失附属证券。
衍生工具收益（亏损）净额
下表列出了截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月的衍生品投资净收益(亏损)组成部分(以千美元为单位)：
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| 截至3月31日的三个月， | | |
| 2024 | | 2023 | | $Change | | | | | | |
衍生工具的未实现收益(亏损) | $ | 45,034 | | | $ | (4,362) | | | $ | 49,396 | | | | | | | |
衍生工具的已实现收益 | 4,177 | | | — | | | 4,177 | | | | | | | |
衍生工具总收益(亏损)，净额 | $ | 49,211 | | | $ | (4,362) | | | $ | 53,573 | | | | | | | |
在截至2024年3月31日的三个月中，由于利率上升导致我们的利率掉期和利率上限估值上升，我们确认了4500万美元的衍生工具未实现收益。在截至2024年3月31日的三个月中，该公司还确认了终止利率掉期的已实现收益420万美元和利率掉期收到的净息票付款。
在截至2023年3月31日的三个月里，由于我们的利率掉期和利率上限估值较低，我们确认了衍生品工具的未实现亏损440万美元。
股权投资收益(亏损)
下表列出了截至2024年、2024年和2023年3月31日的三个月的股权投资(亏损)收入的组成部分(单位：千美元)：
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| 截至3月31日的三个月， | | |
| 2024 | | 2023 | | $Change | | | | | | |
| 优先股投资的优先回报作为权益入账 | $ | 3,517 | | | $ | 5,313 | | | $ | (1,796) | | | | | | | |
优先股投资的未实现收益计入权益 | 86 | | | 638 | | | (552) | | | | | | | |
(亏损)未合并的合资企业股权投资于多户房产的收入 | (4,050) | | | 1,060 | | | (5,110) | | | | | | | |
发起住房贷款的实体的损失 | (1,689) | | | (2,500) | | | 811 | | | | | | | |
股权投资总收入(亏损) | $ | (2,136) | | | $ | 4,511 | | | $ | (6,647) | | | | | | | |
股权投资收入在年内下降。截至2024年3月31日的三个月，主要是由于公允价值减少自2023年3月31日以来，由于赎回，对多户物业的未合并合资股权投资以及优先股权投资的优先回报下降。
房地产减值准备
下表分别列出了截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月的房地产减值准备(美元金额以千计)：
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| 截至3月31日的三个月， | | |
| 2024 | | 2023 | | $Change | | | | | | |
| 房地产减值准备 | $ | (36,247) | | | $ | (10,275) | | | $ | (25,972) | | | | | | | |
在截至2024年3月31日的三个月内，我们确认了某些多家庭房地产资产的减值损失，这是由于净营业收入预期下降和更广泛的上限税率导致估值下降所致。本季度内，由于该等资产按估计公允价值减去出售成本重新计量，我们亦确认若干转让予持有待售的独户租赁物业的减值亏损。
处置集团重新分类亏损
下表分别列出截至2024年3月31日和2023年3月31日的年度处置集团重新分类亏损(美元金额以千为单位)：
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| 截至3月31日的三个月， | | |
| 2024 | | 2023 | | $Change | | | | | | |
处置集团重新分类亏损 | $ | (14,636) | | | $ | — | | | $ | (14,636) | | | | | | | |
2024年3月，我们暂停了一项合资股权投资的营销，确定其不再符合被归类为持有出售的标准，并将综合VIE的资产和负债转移到截至2024年3月31日的简明综合资产负债表上各自的类别。作为本次转让的结果，我们将综合VIE中长期资产的账面价值调整为账面价值中的较低者，然后将资产归类为持有待售，并对折旧和摊销费用进行了调整，如果资产持续归类为持有和使用，并在截至2024年3月31日止三个月内确认出售集团的重新分类亏损约1,460万美元，则将确认该等资产在转让日期的公允价值。
其他(亏损)收入
下表分别列出了截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月的其他(亏损)收入组成部分(以千美元为单位)：
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| 截至3月31日的三个月， | | |
| 2024 | | 2023 | | $Change | | | | | | |
提前赎回产生的优先股权和夹层贷款溢价 | $ | 98 | | | $ | — | | | $ | 98 | | | | | | | |
| 房地产销售收益 | 134 | | | — | | | 134 | | | | | | | |
合并VIE合资企业股权投资解除合并收益 | 50 | | | — | | | 50 | | | | | | | |
抵押债务证券和房地产应付抵押贷款变现（损失）收益 | (692) | | | 1,170 | | | (1,862) | | | | | | | |
应收账款坏账准备 | (3,207) | | | — | | | (3,207) | | | | | | | |
杂项收入 | 25 | | | 105 | | | (80) | | | | | | | |
其他(亏损)收入总额 | $ | (3,592) | | | $ | 1,275 | | | $ | (4,867) | | | | | | | |
2024年其他收入净减少 主要是由于1)录制了为超过预期赎回收益的非应计多户贷款产生的资产管理费用计提坏账准备和2)期内与赎回住宅贷款证券化相关的债务抵押债券清偿时确认的损失。
费用
下表分别列出了截至2024年和2023年3月31日的三个月的一般、行政和投资组合运营费用的组成部分（美元金额，单位：千）：
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| 截至3月31日的三个月， | | |
| 2024 | | 2023 | | $Change | | | | | | |
一般和行政费用 | | | | | | | | | | | |
薪金、福利及董事酬金 | $ | 9,273 | | | $ | 9,367 | | | $ | (94) | | | | | | | |
| 专业费用 | 1,624 | | | 1,251 | | | 373 | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
| 其他 | 2,157 | | | 2,065 | | | 92 | | | | | | | |
| 一般和行政费用总额 | $ | 13,054 | | | $ | 12,683 | | | $ | 371 | | | | | | | |
2024年一般和行政费用的增加主要与非经常性专业费用和咨询费的增加有关。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至3月31日的三个月， | | |
| 2024 | | 2023 | | $Change | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
| 投资组合运营费用 | $ | 7,742 | | | $ | 7,070 | | | $ | 672 | | | | | | | |
住宅贷款证券化交易成本 | 3,545 | | | — | | | 3,545 | | | | | | | |
投资组合运营费用总额 | $ | 11,287 | | | $ | 7,070 | | | $ | 4,217 | | | | | | | |
2024年投资组合运营费用的增加主要归因于与本季度发行的住宅贷款证券化CDO相关的债务发行成本，这些CDO因选择公允价值期权而在发生时计入费用。
综合(亏损)收益
截至2024年3月31日和2023年3月31日止三个月全面（损失）收入的主要组成部分分别详细说明于下表（美元金额以千计）：
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| 截至3月31日的三个月， | | |
| 2024 | | 2023 | | $Change | | | | | | |
公司普通股股东应占净(亏损)收入 | $ | (68,340) | | | $ | 10,521 | | | $ | (78,861) | | | | | | | |
其他综合收益 | | | | | | | | | | | |
增加可供出售证券的公允价值 | | | | | | | | | | | |
| 非机构RMBS | — | | | 591 | | | (591) | | | | | | | |
| 总计 | — | | | 591 | | | (591) | | | | | | | |
计入净亏损的净亏损重分类调整 | 4 | | | — | | | 4 | | | | | | | |
其他全面收入合计 | 4 | | | 591 | | | (587) | | | | | | | |
公司普通股股东应占综合(亏损)收入 | $ | (68,336) | | | $ | 11,112 | | | $ | (79,448) | | | | | | | |
自2019年第四季度开始，本公司新购买的投资证券按公允价值列报，这是根据ASC 825在收购时作出的公允价值选择的结果。金融工具 （“ASC 825”）。为这些投资证券选择公允价值期权是为了让股东和其他依赖我们财务报表的人更完整、准确地了解我们的经济表现。公司选择公允价值选择权的投资证券的市值变化反映在盈利中，而不是OCI中。 截至2024年3月31日，公司所有投资证券均使用公允价值选择权进行核算。
GAAP账面价值变化分析
下表分析了截至2024年3月31日的三个月我们普通股GAAP账面价值的变化（金额以千计，每股数据除外）：
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| 截至2024年3月31日的三个月 | | |
| 金额 | | 股票 | | 每股 (1) | | | | | | |
| 期初余额 | $ | 1,025,502 | | | 90,675 | | | $ | 11.31 | | | | | | | |
普通股发行，净额(2) | (1,196) | | | 556 | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
| 股票活动后的余额 | 1,024,306 | | | 91,231 | | | 11.23 | | | | | | | |
| 将可赎回的非控制权益调整为估计赎回价值 | (6,428) | | | | | (0.07) | | | | | | | |
| 宣布的股息及股息等价物 | (18,396) | | | | | (0.20) | | | | | | | |
| 累计其他综合亏损净变化： | | | | | | | | | | | |
可供出售的投资证券(3) | 4 | | | | | — | | | | | | | |
| 归属于公司普通股股东的净亏损 | (68,340) | | | | | (0.75) | | | | | | | |
| 期末余额 | $ | 931,146 | | | 91,231 | | | $ | 10.21 | | | | | | | |
(1)用于计算截至2024年3月31日的三个月每股普通股账面价值的流通股为91,231,039股。
(2)包括基于股票的薪酬的摊销。
(3)净增加涉及将期内未实现亏损重新归类为净亏损。
非公认会计准则财务指标
除了按照公认会计原则公布的结果外，这份Form 10-Q的季度报告还包括某些非GAAP财务指标，包括调整后的利息收入、调整后的利息支出、调整后的净利息收入、平均利息收入资产收益率、平均融资成本、净利差、未折旧(亏损)收益和调整后的每股普通股账面价值。我们的管理团队认为，当这些非GAAP财务指标与我们的GAAP财务报表一起考虑时，为投资者提供了有用的补充信息，因为它使他们能够使用管理层用来运营我们业务的指标来评估我们目前的业绩和趋势。我们对非GAAP财务指标的表述可能无法与其他公司的类似名称的指标相比较，其他公司可能使用不同的计算方法。由于这些计量不是按照公认会计原则计算的，它们不应被视为取代或优于按照公认会计原则计算的财务计量。我们的GAAP财务结果以及本季度报告Form 10-Q中包含的非GAAP财务指标与根据GAAP编制的最直接可比财务指标的对账应仔细评估。
调整后的净利息收入和净息差
本公司于指定期间的财务业绩包括从我们的住宅贷款、RMBS、CMBS、ABS及优先股权投资和夹层贷款投资组合所赚取的净利息收入，其中风险和支付特征与贷款(统称为我们的“赚息资产”)相等并计入。调整后的净利息收入和净息差(这两个非公认会计准则的补充财务指标)受到我们的融资成本(包括我们的对冲成本)和我们的投资承担的利率等因素的影响。此外，购买投资支付的溢价或折扣额以及投资的预付款率将影响调整后的净利息收入，因为这些因素将在该等投资的预期期限内摊销。
我们按投资类别提供以下各期间的非公认会计准则财务计量：
•调整后的利息收入-计算方法为我们的GAAP利息收入减去合并SLST CDO上确认的利息支出，
•调整后的利息支出-计算方法为我们的GAAP利息支出减去合并SLST CDO上确认的利息支出，并进行调整以包括利率掉期的净利息部分，
•调整后的净利息收入--调整后的利息收入减去调整后的利息支出，
•平均生息资产收益率-计算为我们的调整后利息收入和我们的平均生息资产的商数，不包括本公司拥有的证券以外的所有综合SLST资产。
•平均融资成本-计算为我们调整后的利息支出和我们计息负债的平均未偿还余额的商数，不包括合并的SLST CDO和房地产应付的抵押贷款，以及
•净利差-计算为平均生息资产收益率与平均融资成本之间的差异。
这些措施消除了我们根据GAAP合并的合并SL ST的影响，并包括用于对冲与我们可变利率借款相关的可变现金流的利率掉期的净利息部分，该部分计入衍生工具的收益（损失）中，净收益（损失）在公司的简明合并经营报表中。 对于合并SL ST，我们仅包括公司实际拥有的合并SL ST证券赚取的利息收入，因为公司仅获得与公司实际拥有的合并SL ST证券相关的收入或吸收损失。 我们将利率掉期的净利息部分纳入这些措施中，以更充分地代表我们融资策略的成本。
我们提供上述非GAAP财务指标是因为我们认为这些非GAAP财务指标为投资者和管理层提供了额外的细节，并加强了他们对我们的利息收益资产收益率(相对于我们的融资成本和我们的利息收益资产组合中的潜在趋势)的总体和按投资类别的了解。除上述外，我们的管理团队使用这些衡量标准来评估我们的全部和按资产计息资产的表现、我们全部和按资产计息资产可能产生的现金流、我们以资产为抵押进行融资或借款的能力、此类融资的条款以及我们的计息资产组合的构成，包括收购和处置决定。国家。
下表载列按类别划分的生息资产及其相关的经调整利息收入、经调整利息开支、经调整利息收入净额、平均生息资产收益率、平均融资成本及净息差的若干资料。截至三个月分别为2024年3月31日和2023年3月31日(以千为单位的美元金额)：
截至2024年3月31日的三个月
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | 独栋住宅(8) | | 多个-
家庭 | | 公司/其他 | | 总计 |
调整后的利息收入(1) (2) | | | $ | 75,426 | | | $ | 2,665 | | | $ | — | | | $ | 78,091 | |
调整后的利息支出(1) | | | (48,762) | | | — | | | (3,134) | | | (51,896) | |
调整后净利息收入（损失） (1) | | | $ | 26,664 | | | $ | 2,665 | | | $ | (3,134) | | | $ | 26,195 | |
| | | | | | | | | |
平均生息资产 (3) | | | $ | 4,798,871 | | | $ | 95,382 | | | $ | 1,000 | | | $ | 4,895,253 | |
平均计息负债 (4) | | | $ | 3,895,156 | | | $ | — | | | $ | 219,298 | | | $ | 4,114,454 | |
| | | | | | | | | |
平均生息资产收益率 (1) (5) | | | 6.29 | % | | 11.18 | % | | — | | | 6.38 | % |
平均融资成本 (1) (6) | | | (5.03) | % | | — | | | (5.75) | % | | (5.07) | % |
净利差 (1) (7) | | | 1.26 | % | | 11.18 | % | | (5.75) | % | | 1.31 | % |
截至2023年3月31日的三个月
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | 独栋住宅(8) | | 多个-
家庭 | | 公司/其他 | | 总计 |
调整后的利息收入(1) (2) | | | $ | 47,204 | | | $ | 3,569 | | | $ | 48 | | | $ | 50,821 | |
调整后的利息支出(1) | | | (30,407) | | | — | | | (2,547) | | | (32,954) | |
调整后净利息收入（损失） (1) | | | $ | 16,797 | | | $ | 3,569 | | | $ | (2,499) | | | $ | 17,867 | |
| | | | | | | | | |
平均生息资产 (3) | | | $ | 3,132,910 | | | $ | 123,671 | | | $ | 1,806 | | | $ | 3,258,387 | |
平均计息负债 (4) | | | $ | 2,150,130 | | | $ | — | | | $ | 145,000 | | | $ | 2,295,130 | |
| | | | | | | | | |
平均生息资产收益率 (1) (5) | | | 6.03 | % | | 11.54 | % | | 10.63 | % | | 6.24 | % |
平均融资成本 (1) (6) | | | (5.74) | % | | — | | | (7.20) | % | | (5.83) | % |
净利差 (1) (7) | | | 0.29 | % | | 11.54 | % | | 3.43 | % | | 0.41 | % |
(1)表示非公认会计准则财务指标。
(2)包括从公司持有的现金账户赚取的利息收入。
(3)各个期间的平均生息资产包括住宅贷款、多户贷款和投资证券，不包括除本公司拥有的证券外的所有综合SLST资产。平均可赚取利息资产是根据各个期间的每日平均摊销成本计算的。
(4)各期间的平均计息负债包括回购协议、住宅贷款证券化CDO、优先无抵押票据及次级债券，但不包括综合SLST CDO及房地产应付按揭，因为本公司并不直接就该等为通用会计准则而综合的负债招致利息开支。平均计息负债是根据有关期间的每日平均未偿还余额计算的。
(5)平均生息资产收益率的计算方法是将我们与生息资产组合相关的年化调整后利息收入除以各个时期的平均生息资产。
(6)平均融资成本是通过我们的年化调整后利息支出除以我们的平均计息负债来计算的。
(7)净息差是我们的平均利息资产收益率与我们的平均融资成本之间的差额。
(8)本公司已确定其为综合SLST的主要受益人，并已将综合SLST并入本公司的简明综合财务报表。我们的公认会计准则利息收入包括在综合SLST持有的基础经验丰富的再履行贷款和不良住宅贷款中确认的利息收入。我们的公认会计准则利息支出包括在综合SLST CDO上确认的利息支出，这些CDO为综合SLST中的住宅贷款提供永久融资，且不属于本公司所有。我们计算调整后利息收入的方法是，将综合SLST CDO上确认的利息支出减去我们的GAAP利息收入，并剔除(其中包括)综合SLST CDO上确认的利息支出，从而只将本公司实际拥有的SLST证券赚取的利息收入计入调整后净利息收入。
A调整后的利息收入比上一季度增加了约2730万美元，主要是由于自2023年3月31日以来对机构RMBS的投资增加推动了平均利息收益资产的增加。平均利息收益资产的收益率也有所增加，这主要是由于自上一期间结束以来获得的商业目的贷款的平均票面利率上升。
由于从机构RMBS获得的回购协议融资增加，调整后的利息支出比上一季度有所增加。然而，2024年平均融资成本下降，主要是由于我们本期的货币利率互换带来的好处。
GAAP利息收入与调整后利息收入、GAAP利息支出与调整后利息支出以及GAAP总净利息收入与调整后净利息收入的对账2024年3月31日和2023年3月31日分别列示如下(以千为单位的金额)：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至3月31日的三个月， |
| 2024 | | 2023 |
| 独栋住宅 | | 多户住宅 | | 公司/其他 | | 总计 | | 独栋住宅 | | 多户住宅 | | 公司/其他 | | 总计 |
GAAP利息收入 | $ | 81,227 | | | $ | 2,665 | | | $ | — | | | $ | 83,892 | | | $ | 53,519 | | | $ | 3,569 | | | $ | 48 | | | $ | 57,136 | |
| GAAP利息费用 | (61,740) | | | — | | | (4,289) | | | (66,029) | | | (36,759) | | | — | | | (2,576) | | | (39,335) | |
GAAP净利息收入总额（损失） | $ | 19,487 | | | $ | 2,665 | | | $ | (4,289) | | | $ | 17,863 | | | $ | 16,760 | | | $ | 3,569 | | | $ | (2,528) | | | $ | 17,801 | |
| | | | | | | | | | | | | | | |
| GAAP利息收入 | $ | 81,227 | | | $ | 2,665 | | | $ | — | | | $ | 83,892 | | | $ | 53,519 | | | $ | 3,569 | | | $ | 48 | | | $ | 57,136 | |
| 根据以下因素调整： | | | | | | | | | | | | | | | |
| 合并SLST CDO利息费用 | (5,801) | | | — | | | — | | | (5,801) | | | (6,315) | | | — | | | — | | | (6,315) | |
| 调整后利息收入 | $ | 75,426 | | | $ | 2,665 | | | $ | — | | | $ | 78,091 | | | $ | 47,204 | | | $ | 3,569 | | | $ | 48 | | | $ | 50,821 | |
| | | | | | | | | | | | | | | |
| GAAP利息费用 | $ | (61,740) | | | $ | — | | | $ | (4,289) | | | $ | (66,029) | | | $ | (36,759) | | | $ | — | | | $ | (2,576) | | | $ | (39,335) | |
| 根据以下因素调整： | | | | | | | | | | | | | | | |
| 合并SLST CDO利息费用 | 5,801 | | | — | | | — | | | 5,801 | | | 6,315 | | | — | | | — | | | 6,315 | |
| 利率掉期的净利息收益 | 7,177 | | | — | | | 1,155 | | | 8,332 | | | 37 | | | — | | | 29 | | | 66 | |
| 调整后的利息支出 | $ | (48,762) | | | $ | — | | | $ | (3,134) | | | $ | (51,896) | | | $ | (30,407) | | | $ | — | | | $ | (2,547) | | | $ | (32,954) | |
| | | | | | | | | | | | | | | |
调整后净利息收入（损失） (1) | $ | 26,664 | | | $ | 2,665 | | | $ | (3,134) | | | $ | 26,195 | | | $ | 16,797 | | | $ | 3,569 | | | $ | (2,499) | | | $ | 17,867 | |
(1)经调整利息收入净额乃按经调整利息收入减去经调整利息开支计算。
未折旧（亏损）收益
未折旧（损失）收益是一种补充非GAAP财务指标，定义为归属于公司普通股股东的GAAP净（损失）收入，不包括公司在与经营房地产相关的折旧费用和租赁无形摊销费用中所占的份额（如果有），净资产尚未确认。 通过将这些非现金调整从我们的经营业绩中剔除，我们相信，未折旧（损失）收益的列报为我们的经营业绩提供了一致的衡量标准，并为投资者提供了有用的信息，以评估我们投资组合的有效净回报率。此外，我们相信，呈现未折旧（损失）收益使我们的投资者能够衡量、评估和比较我们的经营业绩与同行的经营业绩。
分别截至2024年和2023年3月31日的三个月，公司普通股股东的净(亏损)收入与未折旧(亏损)收益的对账如下(金额以千为单位，不包括每股数据)：
| | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至3月31日的三个月， | | |
| 2024 | | 2023 | | | | |
公司普通股股东应占净(亏损)收入 | $ | (68,340) | | | $ | 10,521 | | | | | |
| 添加： | | | | | | | |
| 经营性房地产折旧费用 | 6,326 | | | 2,120 | | | | | |
| | | | | | | |
未折旧(亏损)收益 | $ | (62,014) | | | $ | 12,641 | | | | | |
| | | | | | | |
| 加权平均流通股-基本 | 91,117 | | | 91,314 | | | | | |
普通股每股未折旧(亏损)收益 | $ | (0.68) | | | $ | 0.14 | | | | | |
调整后每股普通股账面价值
经调整的普通股每股账面价值是通过对GAAP账面价值进行以下调整而计算的补充非GAAP财务计量：(I)不包括公司在期末持有的与尚未确认减值的房地产相关的累计折旧和租赁无形摊销费用份额，(Ii)不包括可赎回非控制权益对估计赎回价值的累计调整，以及(Iii)将为我们的投资组合提供资金的已摊销成本负债调整为公允价值。
我们的租赁物业组合包括单一家庭租赁房屋的费用简单权益和综合房地产VIE拥有的多家庭物业的合资股权权益。通过剔除我们在期末持有的与未确认减值的房地产相关的累计非现金折旧和摊销费用份额，调整后的账面价值反映了公司已确定在期末可收回的我们的独户租赁物业和合资股权投资的价值(按其未折旧基础)。
此外，关于第三方对若干综合房地产投资公司若干非控股权益的所有权，我们将可赎回的非控股权益作为夹层权益计入我们的简明综合资产负债表。可赎回非控股权益的持有人可选择每年按公允价值向吾等出售其所有权权益一次，但须受年度最低及最高金额限制，从而将可赎回非控股权益调整至公允价值，并由吾等根据公认会计原则作为股权交易入账。可赎回非控制权益的公允价值估计的一个关键组成部分是适用的综合房地产投资公司持有的多户公寓物业的估计公允价值。然而，由于相应的房地产资产没有按公允价值报告，因此在我们的精简合并财务报表中没有进行调整以反映未实现收益或损失，因此将可赎回非控股权益累计调整为公允价值直接影响我们的GAAP账面价值。通过剔除可赎回非控股权益对估计赎回价值的累计调整，调整后的账面价值更接近于适用于这些房地产资产的会计处理，并反映了我们在未折旧基础上的合资股权投资。
我们的大部分剩余资产是金融或类似工具，根据我们精简综合财务报表中的公允价值选项按公允价值列账。然而，与我们对投资组合中的资产使用公允价值选项不同，我们的住宅贷款证券化、优先无担保票据和次级债券发行的某些CDO为我们的投资组合资产提供资金，在我们的简明综合财务报表中按摊销成本列账。通过将这些融资工具调整为公允价值，调整后的账面价值反映了公司按可比公允价值计算的投资净额。
我们相信，调整后每股普通股账面价值的列报为投资者和我们提供了一个有用的衡量标准，因为它为我们的价值提供了一致的衡量标准，使管理层能够有效地考虑我们的财务状况，并便于将我们的财务业绩与我们的同行进行比较。
截至2024年3月31日和2023年12月31日，GAAP账面价值与调整后账面价值的对账和调整后每股普通股账面价值的计算如下(金额以千为单位，每股数据除外)：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2024年3月31日 | | | | | | | | 2023年12月31日 |
| 公司股东权益 | $ | 1,485,256 | | | | | | | | | $ | 1,579,612 | |
| 优先股清算优先权 | (554,110) | | | | | | | | | (554,110) | |
| 公认会计准则账面价值 | 931,146 | | | | | | | | | 1,025,502 | |
| 添加： | | | | | | | | | |
房地产累计折旧费用(1) | 24,451 | | | | | | | | | 21,801 | |
与房地产有关的租赁无形资产的累计摊销(1) | 13,000 | | | | | | | | | 14,897 | |
| 可赎回非控制权益累计调整至估计赎回价值 | 36,489 | | | | | | | | | 30,062 | |
| 摊销成本负债按公允价值调整 | 44,590 | | | | | | | | | 55,271 | |
| 调整后的账面价值 | $ | 1,049,676 | | | | | | | | | $ | 1,147,533 | |
| | | | | | | | | |
| 已发行普通股 | 91,231 | | | | | | | | | 90,675 | |
公认会计准则每股普通股账面价值(2) | $ | 10.21 | | | | | | | | | $ | 11.31 | |
调整后每股普通股账面价值(3) | $ | 11.51 | | | | | | | | | $ | 12.66 | |
(1)代表公司在截至报告所述期间结束时所持有的与房地产有关的租赁无形资产的折旧费用和摊销份额的累计调整，该期间尚未确认减值。
(2)每股普通股的公认会计原则账面价值是根据公认会计原则账面价值和所示期间的已发行普通股计算的。
(3)调整后的每股普通股账面价值是根据调整后的账面价值和指定期间的已发行普通股计算的。
关键会计估计
我们根据公认会计准则编制综合财务报表，该准则要求使用影响已报告资产和负债额的估计和假设，并披露财务报表日期的或有资产和负债以及报告期内已报告的收入和支出金额。这些估计在一定程度上是基于我们对各种经济状况的判断和假设，我们认为这些判断和假设是基于报告时存在的事实和情况而合理的。我们相信，在编制综合财务报表时使用的估计、判断和假设是审慎和合理的。虽然我们的估计考虑了截至2024年3月31日的情况以及我们预计这些情况在未来将如何变化，但实际情况可能与该估计中的预期不同，这可能会对合并财务报表日期的报告资产、负债和累计其他全面收益(亏损)以及列报期间的收入、费用和其他全面收益(亏损)报告金额产生重大影响。
估计和假设的变化可能会对这些合并财务报表产生实质性影响。与本公司合并财务报表特定组成部分相关的会计政策和估计在本公司合并财务报表的附注中披露。我们对截至2023年12月31日止年度的年度报告Form 10-K第II部分第7项所述的关键会计估计并无重大变动。关于我们的关键会计估计以及估计变化对我们综合财务报表的可能影响的讨论，请参阅我们截至2023年12月31日的年度报告中Form 10-K的第II部分第7项。
近期会计公告
关于最近的会计声明和可能对我们的合并财务报表的影响的讨论包括在本季度报告的Form 10-Q的第一部分的“附注2--重要会计政策摘要”中。
资产负债表分析
截至2024年3月31日，我们的总资产约为74亿美元。这笔款项包括约741.0,000,000美元的资产，这些资产是在合并的SLST中持有的12亿美元与综合房地产投资公司相关的资产，我们都是根据公认会计准则合并的。截至2023年12月31日，我们的总资产约为74亿美元。这笔款项包括约757.8,000,000美元的资产，这些资产是在合并的SLST中持有的15亿美元与综合房地产投资公司相关的资产，我们都是根据公认会计准则合并的。为了协调我们在合并SLST中的实际利益，请参阅上面的“公文包更新”。有关我们在综合房地产投资公司的投资对账，请参阅下文“对多家族实体的股权投资”。
住宅贷款
下表列出了以下几种情况公司截至2024年3月31日和2023年12月31日的住宅贷款，包括公司持有的收购住宅贷款和综合SLST持有的住宅贷款(单位：千美元)：
| | | | | | | | | | | |
| 2024年3月31日 | | 2023年12月31日 |
| 获得性住宅贷款 | $ | 2,364,979 | | | $ | 2,329,443 | |
| 合并SLST | 738,126 | | | 754,860 | |
| 总计 | $ | 3,103,105 | | | $ | 3,084,303 | |
获得性住宅贷款
公司收购的住宅贷款，包括履约、再履行、不良住宅贷款和商业用途贷款，在我们的简明综合资产负债表上按公允价值列报。公允价值的后续变化在当期收益中报告，并在公司精简综合经营报表中的未实现收益(亏损)中列报。
下表分别按策略详细介绍了我们在2024年3月31日和2023年12月31日收购的住宅贷款(美元金额以千为单位)：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2024年3月31日 |
| 贷款数量 | | 未付本金 | | 公允价值 | | 加权平均FICO | | 加权平均LTV(1) | | 加权平均票息 |
| 再履约住房贷款策略 | 4,591 | | | $ | 614,765 | | | $ | 588,062 | | | 634 | | 54% | | 5.1% |
| 履约住房贷款策略 | 2,707 | | | 617,479 | | | 531,369 | | | 716 | | 59% | | 4.0% |
| 业务目的过桥贷款策略 | 1,831 | | | 971,218 | | | 940,623 | | | 736 | | 64% | | 10.0% |
| 商业用途租赁贷款策略 | 1,247 | | | 332,318 | | | 304,925 | | | 748 | | 69% | | 5.3% |
| 总计 | 10,376 | | | $ | 2,535,780 | | | $ | 2,364,979 | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2023年12月31日 |
| 贷款数量 | | 未付本金 | | 公允价值 | | 加权平均FICO | | 加权平均LTV(1) | | 加权平均票息 |
| 再履约住房贷款策略 | 4,687 | | | $ | 626,316 | | | $ | 601,239 | | | 630 | | 60% | | 5.1% |
| 履约住房贷款策略 | 2,803 | | | 642,320 | | | 548,736 | | | 717 | | 62% | | 4.0% |
| 业务目的过桥贷款策略 | 1,720 | | | 919,990 | | | 896,988 | | | 735 | | 65% | | 9.6% |
| 商业用途租赁贷款策略 | 1,111 | | | 311,663 | | | 282,480 | | | 749 | | 68% | | 5.1% |
| 总计 | 10,321 | | | $ | 2,500,289 | | | $ | 2,329,443 | | | | | | | |
(1)对于第二抵押贷款（包括在执行住宅贷款策略），本公司计算合并贷款价值（“LTV”）。对于商业目的的过渡性贷款，本公司计算LTV为贷款的最高未付本金余额（包括无资金承诺）与担保相关贷款的抵押品的估计“修复后”价值的比率。
我们收购的住宅贷款的特征：
| | | | | | | | | | | |
贷款与购买价值比率 (1) | 2024年3月31日 | | 2023年12月31日 |
| 50%或更少 | 12.3 | % | | 13.6 | % |
| >50% - 60% | 10.7 | % | | 10.9 | % |
| >60% - 70% | 22.2 | % | | 22.4 | % |
| >70% - 80% | 31.1 | % | | 29.5 | % |
| >80% - 90% | 12.5 | % | | 11.8 | % |
| >90% - 100% | 5.7 | % | | 6.0 | % |
| >100% | 5.5 | % | | 5.8 | % |
| 总计 | 100.0 | % | | 100.0 | % |
(1)对于第二抵押贷款，本公司计算合并LTV。对于商业目的的过渡性贷款，本公司计算LTV为贷款的最高未付本金余额（包括无资金承诺）与担保相关贷款的抵押品的估计“修复后”价值的比率。
| | | | | | | | | | | |
| 购买时的FICO分数 | 2024年3月31日 | | 2023年12月31日 |
| 550或以下 | 8.8 | % | | 9.1 | % |
| 551至600 | 7.6 | % | | 7.9 | % |
| 601至650 | 7.9 | % | | 8.3 | % |
| 651至700 | 15.6 | % | | 15.6 | % |
| 701至750 | 24.7 | % | | 24.0 | % |
| 751至800 | 28.2 | % | | 28.0 | % |
| 801及以上 | 7.2 | % | | 7.1 | % |
| 总计 | 100.0 | % | | 100.0 | % |
| | | | | | | | | | | |
| 现券 | 2024年3月31日 | | 2023年12月31日 |
| 3.00%或以下 | 7.2 | % | | 7.6 | % |
| 3.01% - 4.00% | 15.7 | % | | 16.5 | % |
| 4.01% - 5.00% | 19.9 | % | | 20.9 | % |
| 5.01% - 6.00% | 8.7 | % | | 9.3 | % |
| 6.01% - 7.00% | 7.2 | % | | 7.2 | % |
| 7.01% - 8.00% | 7.0 | % | | 8.1 | % |
| 8.01%或以上 | 34.3 | % | | 30.4 | % |
| 总计 | 100.0 | % | | 100.0 | % |
| | | | | | | | | | | |
| 拖欠状况 | 2024年3月31日 | | 2023年12月31日 |
| 当前 | 87.5 | % | | 88.0 | % |
| 31-60天 | 2.5 | % | | 2.2 | % |
| 61-90天 | 1.7 | % | | 1.0 | % |
| 90多天 | 8.3 | % | | 8.8 | % |
| 总计 | 100.0 | % | | 100.0 | % |
| | | | | | | | | | | |
| 起源年份 | 2024年3月31日 | | 2023年12月31日 |
| 2007年或更早 | 21.7 | % | | 22.4 | % |
| 2008 - 2016 | 4.3 | % | | 4.4 | % |
2017 - 2020 | 14.8 | % | | 15.7 | % |
2021 | 16.3 | % | | 19.3 | % |
2022 | 18.6 | % | | 21.4 | % |
2023 | 16.1 | % | | 16.8 | % |
2024 | 8.2 | % | | — | % |
| 总计 | 100.0 | % | | 100.0 | % |
截至2024年3月31日和2023年12月31日，该公司对一家发放住宅贷款的实体进行了投资。截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月内，该公司分别从该实体购买了4，080万美元和1，600万美元的住宅贷款.
合并SLST
该公司拥有Freddie Mac赞助的住宅贷款证券化发行的First Lost次级证券和某些IO。根据公认会计原则，本公司合并了证券化的基础经验丰富的再履行和不良住宅贷款，以及为该等住宅贷款永久融资而发行的CDO，即综合SLST。
截至2024年3月31日和2023年12月31日，我们对合并SL ST的投资仅限于RMBS，该RMBS由首次亏损次级证券和证券化发行的某些IO组成，总净资产分别为1.512亿美元和1.572亿美元。有关公司在合并SL ST中持有的投资证券的更多信息，请参阅下文“投资证券”部分。
下表详细介绍了支持综合SL ST分别于2024年3月31日和2023年12月31日发行的第一笔亏损次级证券的基础住宅贷款的贷款特征（美元金额以千计，但当前平均贷款规模除外）：
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| 2024年3月31日 | | 2023年12月31日 |
| 现行公允价值 | $ | 738,126 | | | $ | 754,860 | |
| 当期未付本金余额 | $ | 875,562 | | | $ | 892,546 | |
| 贷款户数 | 5,733 | | | 5,813 | |
| 当前平均贷款规模 | $ | 152,723 | | | $ | 153,543 | |
| 购房时加权平均原始贷款期限(月) | 352 | | | 352 | |
| 购买时的加权平均LTV | 68 | % | | 68 | % |
| 购买时的加权平均信用评分 | 702 | | | 701 | |
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| 现券： | | | |
| 3.00%或以下 | 2.5 | % | | 2.5 | % |
| 3.01% – 4.00% | 38.4 | % | | 38.5 | % |
| 4.01% – 5.00% | 39.5 | % | | 39.5 | % |
| 5.01% – 6.00% | 11.9 | % | | 11.8 | % |
| 6.01%或以上 | 7.7 | % | | 7.7 | % |
| | | |
| 拖欠状态： | | | |
| 当前 | 72.4 | % | | 72.6 | % |
| 31 - 60 | 12.7 | % | | 12.9 | % |
| 61 - 90 | 5.4 | % | | 5.0 | % |
| 90+ | 9.5 | % | | 9.5 | % |
| | | |
| 始发年份： | | | |
| 2005年或更早 | 31.1 | % | | 31.1 | % |
| 2006 | 15.6 | % | | 15.7 | % |
| 2007 | 21.6 | % | | 21.5 | % |
| 2008年或更晚 | 31.7 | % | | 31.7 | % |
| | | |
| 地理状态集中度(大于5.0%)： | | | |
| 加利福尼亚 | 10.7 | % | | 10.7 | % |
| 华盛顿--佛罗里达州 | 10.1 | % | | 10.3 | % |
| 纽约--纽约 | 10.0 | % | | 10.0 | % |
| 华盛顿-新泽西州 | 7.6 | % | | 7.6 | % |
| 伊利诺伊州首府 | 7.2 | % | | 7.2 | % |
住宅贷款、拥有的房地产和单户租赁物业融资
回购协议
截至2024年3月31日，该公司与五家第三方金融机构达成回购协议，为住宅贷款、自有房地产和单户租赁物业提供融资。截至2024年3月31日，公司唯一面临风险的抵押品金额超过公司股东权益5%的回购协议风险敞口是Atlas SP的6.39%。风险金额定义为抵押作为融资安排抵押品的资产的公允价值超过融资安排负债。
下表列出了分别于2024年3月31日和2023年12月31日作为抵押品的这些回购协议和相关资产的详细信息（美元金额，单位：千）：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 最大未承诺本金总额 | | 杰出的 回购协议(1) | | 递延融资成本净额(2) | | 回购协议的账面价值 | | 质押资产的账面价值(3) | | 加权平均利率 | | 加权平均到期日(4) |
| 2024年3月31日 | $ | 2,225,000 | | | $ | 456,038 | | | $ | (1,391) | | | $ | 454,647 | | | $ | 607,904 | | | 7.91 | % | | 12.82 |
| 2023年12月31日 | $ | 2,225,000 | | | $ | 611,055 | | | $ | (2,005) | | | $ | 609,050 | | | $ | 805,082 | | | 7.87 | % | | 13.89 |
(1)包括非按市值计价的回购协议，截至2024年3月31日，未偿还余额总额为103.0美元，加权平均利率为8.12%，至到期的加权平均月数为12个月。包括非按市值计价的回购协议，截至2023年12月31日，未偿还余额总额为179.1美元，加权平均利率为8.19%，至到期的加权平均月数为14个月。
(2)与回购协议相关的成本，包括承诺、承销、法律、会计和其他费用，反映为递延费用。该等成本于本公司随附的简明综合资产负债表中从相应的债务负债中扣除，并在实际利息法或直线法(如结果并无重大差异)下按利息支出调整摊销。
(3)包括截至2024年3月31日拥有的公允价值总计466.5美元的住宅贷款和房地产，以及账面净值为141.4美元的单户租赁物业。包括公允价值总额为658.3美元的住宅贷款，以及截至2023年12月31日账面净值为146.7美元的单户租赁物业。
(4)本公司期望在回购协议到期之前或到期时，将这些回购协议下的未偿还金额滚动到新的回购协议或其他融资中，或偿还未偿还的金额。
下表详细列出了2024年、2023年和2022年每个季度以住宅贷款和单户租赁物业为抵押的回购协议的季度平均余额、期末余额和最高余额(以千美元为单位)：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至的季度 | | 季度平均水平
天平 | | 季度末
天平 | | 最大余额
在任何月底 |
| | | | | | |
| | | | | | |
| 2024年3月31日 | | $ | 437,826 | | | $ | 456,038 | | | $ | 456,038 | |
| | | | | | |
| 2023年12月31日 | | 559,118 | | | 611,055 | | | 611,055 | |
| 2023年9月30日 | | 469,393 | | | 505,477 | | | 505,477 | |
| 2023年6月30日 | | 524,264 | | | 481,947 | | | 579,475 | |
| 2023年3月31日 | | 579,271 | | | 562,371 | | | 609,885 | |
| | | | | | |
| 2022年12月31日 | | 833,517 | | | 688,487 | | | 1,076,747 | |
| 2022年9月30日 | | 1,324,819 | | | 1,163,408 | | | 1,554,993 | |
| 2022年6月30日 | | 1,386,714 | | | 1,566,926 | | | 1,566,926 | |
| 2022年3月31日 | | 682,867 | | | 783,168 | | | 783,168 | |
| | | | | | |
| | | | | | |
| | | | | | |
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| | | | | | |
| | | | | | |
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| | | | | | |
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债务抵押债券
我们的投资组合中包括住宅贷款，这些贷款被抵押作为公司或Consolidated SL ST发行的CDO的抵押品。截至2024年3月31日，该公司在综合SL ST和其他住宅贷款证券化上的净投资分别为1.525亿美元和2.75亿美元。截至2023年12月31日，该公司在综合SL ST和其他住宅贷款证券化上的净投资分别为1.584亿美元和3.152亿美元。
下表分别列出了截至2024年3月31日和2023年12月31日公司住宅贷款证券化发行的合并SL ST CDO和CDO的摘要（美元金额以千计）：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2024年3月31日 |
| | 未付面值 | | 账面价值 | | 加权平均利率(1)(2) | | 规定的到期日(3) |
合并SLST (4) | | $ | 640,426 | | | $ | 582,627 | | | 2.75 | % | | 2059 |
按公允价值计算的住宅贷款证券化 (4) | | $ | 528,534 | | | $ | 497,141 | | | 5.28 | % | | 2029 - 2068 |
按摊销成本计算的住宅贷款证券化 | | $ | 1,123,696 | | | $ | 1,108,594 | | | 3.73 | % | | 2026 - 2062 |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2023年12月31日 |
| | 未付面值 | | 账面价值 | | 加权平均利率(1) | | 规定的到期日(3) |
合并SLST (4) | | $ | 652,933 | | | $ | 593,737 | | | 2.75 | % | | 2059 |
按摊销成本计算的住宅贷款证券化 | | $ | 1,292,015 | | | $ | 1,276,780 | | | 4.00 | % | | 2026 - 2062 |
(1)加权平均利率是根据证券化发行的非本公司拥有的票据的未偿还面值和声明利率计算的。
(2)该公司的某些CDO包含利率上升功能，如果未偿票据未在预期赎回日期（如各自管理文件中定义）之前赎回，利率就会增加。下表列出了截至2024年3月31日CDO利率上调特征的摘要（美元金额以千计）：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 未清偿余额 | | 升压 | | 准备日期 | | 额外的升级 | | | | 额外的升级日期 |
| $ | 389,685 | | | 3.00% | | 2024年8月至2025年7月 | | 1.00% | | | | 2025年8月至2026年7月 |
| $ | 721,455 | | | 1.00%, 1.50%, 2.00% | | 2024年5月至2026年12月 | | 不适用 | | | | 不适用 |
(3)本公司CDO的实际到期日主要由发行实体资产的本金预付率决定。根据相关管理文件的条款，CDO还必须在规定的到期日之前赎回。因此，CDO的实际到期日可能早于声明的到期日。
(4)本公司已为综合SLST发行的CDO和2024年1月1日后完成的住宅贷款证券化发行的CDO选择公允价值选项。
投资证券
于2024年3月31日，我们的投资证券组合包括机构RMBS和非机构RMBS，它们被归类为可供出售的投资证券。我们的投资证券还包括首次亏损次级证券和由联合SLST发行的某些IO。截至2024年3月31日，我们在单个发行人或实体中没有任何投资证券的账面总价值超过我们总资产的5%。截至2024年3月31日，我们投资证券的账面价值较2023年12月31日的增加，主要是由于期内购买了机构RMBS，部分被公允价值的减少所抵消机构RMBS因利率上调.
下表汇总了我们截至2024年3月31日和2023年12月31日的投资证券组合(美元金额以千为单位)：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2024年3月31日 |
| | | | | 未实现 | | | | 加权平均 | | |
| 投资证券 | 当前票面价值 | | 摊销成本 | | 收益 | | 损失 | | 公允价值 | | 息票(1) | | 产率(2) | | 未完成的回购协议(3) |
可供出售(“AFS”) | | | | | | | | | | | | | | | |
代理RMBS | | | | | | | | | | | | | | | |
固定费率 | $ | 2,008,771 | | | $ | 2,015,078 | | | $ | 14,390 | | | $ | (6,812) | | | $ | 2,022,656 | | | 5.86 | % | | 5.78 | % | | $ | 1,820,331 | |
可调费率 | 146,980 | | | 145,369 | | | 1,741 | | | — | | | 147,110 | | | 5.47 | % | | 5.46 | % | | 137,819 | |
木卫一 | 1,204,503 | | | 62,222 | | | — | | | (14,503) | | | 47,719 | | | 0.72 | % | | 13.90 | % | | 33,335 | |
代理RMBS合计 | 3,360,254 | | | 2,222,669 | | | 16,131 | | | (21,315) | | | 2,217,485 | | | 3.94 | % | | 5.98 | % | | 1,991,485 | |
| 非机构RMBS | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | |
| 从属的 | 7,830 | | | 7,198 | | | — | | | (4,035) | | | 3,163 | | | 3.92 | % | | 4.53 | % | | — | |
| 木卫一 | 368,390 | | | 14,249 | | | 6,443 | | | — | | | 20,692 | | | 1.47 | % | | 28.86 | % | | — | |
| 非机构RMBS总数 | 376,220 | | | 21,447 | | | 6,443 | | | (4,035) | | | 23,855 | | | 1.52 | % | | 20.67 | % | | — | |
| | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | |
| 总计-AFS | $ | 3,736,474 | | | $ | 2,244,116 | | | $ | 22,574 | | | $ | (25,350) | | | $ | 2,241,340 | | | 3.69 | % | | 6.13 | % | | $ | 1,991,485 | |
| 合并SLST | | | | | | | | | | | | | | | |
| 非机构RMBS | | | | | | | | | | | | | | | |
| 从属的 | $ | 233,636 | | | $ | 184,929 | | | $ | — | | | $ | (49,843) | | | $ | 135,086 | | | 4.46 | % | | 4.18 | % | | $ | 60,457 | |
| 木卫一 | 137,234 | | | 17,091 | | | — | | | (938) | | | 16,153 | | | 3.50 | % | | 8.22 | % | | — | |
| 非机构RMBS总数 | 370,870 | | | 202,020 | | | — | | | (50,781) | | | 151,239 | | | 4.10 | % | | 4.53 | % | | 60,457 | |
| 合计-综合SLST | $ | 370,870 | | | $ | 202,020 | | | $ | — | | | $ | (50,781) | | | $ | 151,239 | | | 4.10 | % | | 4.53 | % | | $ | 60,457 | |
| 总投资证券 | $ | 4,107,344 | | | $ | 2,446,136 | | | $ | 22,574 | | | $ | (76,131) | | | $ | 2,392,579 | | | 3.73 | % | | 5.99 | % | | $ | 2,051,942 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2023年12月31日 | | |
| | | | | 未实现 | | | | 加权平均 | | |
| 投资证券 | 当前票面价值 | | 摊销成本 | | 收益 | | 损失 | | 公允价值 | | 息票(1) | | 产率(2) | | 未完成的回购协议 (3) |
可供出售(“AFS”) | | | | | | | | | | | | | | | |
| 代理RMBS | | | | | | | | | | | | | | | |
固定费率 | $ | 1,756,343 | | | $ | 1,761,138 | | | $ | 21,581 | | | $ | (1,829) | | | $ | 1,780,890 | | | 5.74 | % | | 5.64 | % | | $ | 1,602,695 | |
| 可调费率 | 149,052 | | | 147,460 | | | 1,741 | | | — | | | 149,201 | | | 5.48 | % | | 5.35 | % | | 137,084 | |
木卫一 | 1,139,828 | | | 52,623 | | | 6,813 | | | (203) | | | 59,233 | | | 0.76 | % | | 14.81 | % | | 31,657 | |
| 代理RMBS合计 | 3,045,223 | | | 1,961,221 | | | 30,135 | | | (2,032) | | | 1,989,324 | | | 4.34 | % | | 5.79 | % | | 1,771,436 | |
非机构RMBS | | | | | | | | | | | | | | | |
高年级 | 35 | | | 35 | | | — | | | (4) | | | 31 | | | 3.65 | % | | 3.60 | % | | — | |
| 从属的 | 8,164 | | | 7,526 | | | — | | | (4,281) | | | 3,245 | | | 4.61 | % | | 7.39 | % | | — | |
| 木卫一 | 375,563 | | | 14,571 | | | 6,646 | | | — | | | 21,217 | | | 1.63 | % | | 27.42 | % | | — | |
| 非机构RMBS总数 | 383,762 | | | 22,132 | | | 6,646 | | | (4,285) | | | 24,493 | | | 1.70 | % | | 20.27 | % | | — | |
| | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | |
| 总计-AFS | $ | 3,428,985 | | | $ | 1,983,353 | | | $ | 36,781 | | | $ | (6,317) | | | $ | 2,013,817 | | | 3.64 | % | | 6.20 | % | | $ | 1,771,436 | |
| 合并SLST | | | | | | | | | | | | | | | |
| 非机构RMBS | | | | | | | | | | | | | | | |
| 从属的 | $ | 238,017 | | | $ | 189,962 | | | $ | — | | | $ | (49,684) | | | $ | 140,278 | | | 4.44 | % | | 4.01 | % | | $ | 55,881 | |
| 木卫一 | 139,914 | | | 17,937 | | | — | | | (1,061) | | | 16,876 | | | 3.50 | % | | 7.43 | % | | — | |
| 非机构RMBS总数 | 377,931 | | | 207,899 | | | — | | | (50,745) | | | 157,154 | | | 4.09 | % | | 4.32 | % | | 55,881 | |
| 合计-综合SLST | $ | 377,931 | | | $ | 207,899 | | | $ | — | | | $ | (50,745) | | | $ | 157,154 | | | 4.09 | % | | 4.32 | % | | $ | 55,881 | |
| 总投资证券 | $ | 3,806,916 | | | $ | 2,191,252 | | | $ | 36,781 | | | $ | (57,062) | | | $ | 2,170,971 | | | 3.74 | % | | 5.80 | % | | $ | 1,827,317 | |
(1)我们的加权平均息票是通过将我们的年化息票收入除以各个时期的加权平均当前面值来计算的。
(2)我们的加权平均收益率是通过将我们的年化利息收入除以各个时期的加权平均摊销成本来计算的。
(3)截至2024年3月31日和 2023年12月31日不包括从我们的住宅贷款证券化回购的CDO的回购协议融资分别为540万美元和3470万美元。回购的CDO将根据GAAP在合并中消除。
截至2024年3月31日，公允价值为3500万美元的机构RMBS已被抵押作为未偿利率掉期的初始保证金。
投资证券融资
回购协议
截至2024年3月31日，该公司根据与第三方金融机构的回购协议有21亿美元未偿还，为其部分资产提供资金 可供出售的投资证券、综合SLST拥有的证券以及从我们的住宅贷款证券化回购的CDO。 这些回购协议是短期融资，利率通常基于SOFR的利差，并以它们融资的投资证券为担保。在进行融资交易时，我们的交易对手协商“折价”，即抵押品的公允价值与交易对手向我们垫付的金额之间的差额，以百分比表示。减记的规模代表了交易对手持有投资证券作为抵押品所带来的感知风险。减记为交易对手提供了每日市值变动的缓冲，这些变动减少了在投资证券市场价值发生正常每日变化时返还追加保证金通知或保证金的需要。本公司期望在回购协议到期之前或到期时，将其回购协议下的未偿还金额滚动到新的回购协议或其他融资中，或偿还未偿还金额。
截至2024年3月31日，公司唯一面临风险的投资证券金额超过该公司5%的股东权益由美国银行持有，比例为5.02%。 截至2024年3月31日，投资证券担保的回购协议加权平均利率为5.55%。
下表详细介绍了2024年、2023年和2022年每个季度内我们以投资证券担保的回购协议的季度平均余额、期末余额和任何月底的最大余额（美元金额以千计）：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至的季度 | | 季度平均水平
天平 | | 季度末
天平 | | 最大余额
在任何月底 |
| 2024年3月31日 | | $ | 2,078,041 | | | $ | 2,057,361 | | | $ | 2,126,993 | |
| | | | | | |
| 2023年12月31日 | | 1,851,577 | | | 1,862,063 | | | 1,870,941 | |
| 2023年9月30日 | | 1,184,714 | | | 1,490,996 | | | 1,490,996 | |
| 2023年6月30日 | | 492,473 | | | 664,459 | | | 664,459 | |
| 2023年3月31日 | | 131,174 | | | 226,778 | | | 226,778 | |
| | | | | | |
| 2022年12月31日 | | 50,077 | | | 50,077 | | | 50,077 | |
| 2022年9月30日 | | 53,159 | | | 53,159 | | | 53,159 | |
| 2022年6月30日 | | 132,712 | | | 129,331 | | | 138,301 | |
| 2022年3月31日 | | 116,766 | | | 144,852 | | | 144,852 | |
夹层借阅
该公司的夹层贷款战略可能包括拥有多个家庭房地产资产的实体的优先股权和夹层贷款。 优先股权投资是对拥有标的物业的实体的股权投资，夹层贷款以借款人对物业的股权所有权的质押为担保。我们评估我们的夹层贷款投资的会计处理为贷款与股权投资。夹层贷款投资的特征、事实和情况表明贷款会计处理是适当的，这些投资包括在我们的简明综合资产负债表中的多户贷款。
夹层借贷投资如风险及支付特征与权益投资相同，则采用权益会计方法入账，并计入我们简明综合资产负债表的权益投资。由于公司根据各自的协议从这些实体获得的分配的结构和优惠，本公司根据假设的账面价值清算会计方法在夹层贷款投资的收益或亏损中记录了其权益。根据这一方法，本公司根据其投资的假设清算将获得的清算收益的变化，在每个期间确认收入或亏损。
在截至2023年12月31日的年度内，本公司重新考虑其在VIE中的可变权益的评估，该VIE拥有一个多户公寓社区，并且本公司持有优先股权投资。本公司确定，它获得了指导VIE活动的权力，并成为VIE的主要受益人，并将VIE合并到其合并财务报表中。
截至2024年3月31日，有一笔优先股投资违约天数超过90天。为了应对物业、融资和市场状况方面的最新发展，该公司于2024年3月31日将这项投资的公允价值降至零。这项投资占夹层贷款投资组合总投资额的1.6%。
下表汇总了我们截至2024年3月31日和2023年12月31日的夹层贷款投资组合(以千美元为单位)：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2024年3月31日 |
| 数数 | | 公允价值(1) (2) | | 投资额(2) | | 加权平均优先收益率(3) | | 加权平均剩余寿命(年) |
| 优先股投资 | 20 | | | $ | 192,713 | | | $ | 197,975 | | | 12.42 | % | | 4.0 | |
对合并VIE的优先股权投资(4) | 1 | | | 14,103 | | | 14,128 | | | 13.50 | % | | 7.8 | |
| 总 | 21 | | | $ | 206,816 | | | $ | 212,103 | | | 12.50 | % | | 4.3 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2023年12月31日 |
| 数数 | | 公允价值(1) (2) | | 投资额(2) | | 加权平均优先收益率(3) | | 加权平均剩余寿命(年) |
| 优先股投资 | 21 | | | $ | 200,034 | | | $ | 200,690 | | | 12.40 | % | | 4.2 | |
对合并VIE的优先股权投资(4) | 1 | | | 11,706 | | | 11,732 | | | 13.50 | % | | 8.0 | |
| 总 | 22 | | | $ | 211,740 | | | $ | 212,422 | | | 12.46 | % | | 4.4 | |
(1)截至2024年3月31日和2023年12月31日，金额为9，190万美元和9，580万美元的优先股权投资分别计入随附的简明综合资产负债表中的多家庭贷款。截至2024年3月31日和2023年12月31日，金额为1.008亿美元和1.042亿美元的优先股权投资分别计入随附的简明综合资产负债表中的股权投资。
(2)公允价值和投资额之间的差额包括任何未实现的收益或损失。
(3)基于投资额和合同的优先回报率。
(4)代表公司对拥有多户公寓社区的综合VIE的优先股权投资。 我们在合并VIE中的优先股权投资与截至2024年3月31日和2023年12月31日的简明合并财务报表的对账如下（美元金额，单位：千）：
| | | | | | | | | | | | | | |
| | 2024年3月31日 | | 2023年12月31日 |
现金和现金等价物 | | $ | 1,600 | | | $ | 1,300 | |
房地产，净值 | | 54,003 | | | 54,439 | |
租赁无形资产，净额(a) | | 951 | | | 2,378 | |
| 其他资产 | | 4,893 | | | 4,722 | |
| 总资产 | | 61,447 | | | 62,839 | |
| | | | |
房地产应付抵押贷款，净额 | | 45,112 | | | 45,142 | |
| 其他负债 | | 1,531 | | | 2,403 | |
| 总负债 | | 46,643 | | | 47,545 | |
| | | | |
| 合并VIE中的非控股权益 | | 701 | | | 3,588 | |
| 对合并VIE的优先股权投资 | | $ | 14,103 | | | $ | 11,706 | |
(1)包括于随附的简明综合资产负债表内的其他资产。
夹层贷款特点：
下表列出了我们夹层贷款投资组合的特征，按信用风险的地理集中度分别超过截至2024年3月31日和2023年12月31日我们总投资金额5%（美元金额以千计）进行了总结：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2024年3月31日 | |
| 状态 | | 数数 | | 投资额 | | 总计百分比 | | 加权平均票息 | | 加权平均LTV(1) | | 加权平均DSCR(2) | |
| 佛罗里达州 | | 3 | | $ | 50,901 | | | 24.0 | % | | 13.1 | % | | 82 | % | | 1.08x | |
| 德克萨斯州 | | 6 | | 45,625 | | | 21.5 | % | | 12.0 | % | | 93 | % | | 1.30x | |
| 犹他州 | | 1 | | 22,347 | | | 10.5 | % | | 12.0 | % | | 69 | % | | 不适用 | (3) |
| 亚利桑那州 | | 1 | | 18,449 | | | 8.7 | % | | 14.0 | % | | 86 | % | | 1.22x | |
| 田纳西州 | | 1 | | 14,736 | | | 7.0 | % | | 11.0 | % | | 90 | % | | 1.07x | |
| | | | | | | | | | | | | |
| 其他 | | 9 | | 60,045 | | | 28.3 | % | | 12.5 | % | | 83 | % | | 1.31x | |
| 总计 | | 21 | | $ | 212,103 | | | 100.0 | % | | 12.5 | % | | 84 | % | | 1.26x | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2023年12月31日 | |
| 状态 | | 数数 | | 投资额 | | 总计百分比 | | 加权平均票息 | | 加权平均LTV(1) | | 加权平均DSCR(2) | |
| 佛罗里达州 | | 4 | | $ | 55,753 | | | 26.3 | % | | 13.0 | % | | 77 | % | | 1.27x | |
| 德克萨斯州 | | 6 | | 42,854 | | | 20.2 | % | | 11.9 | % | | 92 | % | | 1.21x | |
| 犹他州 | | 1 | | 21,970 | | | 10.3 | % | | 12.0 | % | | 68 | % | | 不适用 | (3) |
| 亚利桑那州 | | 1 | | 17,811 | | | 8.4 | % | | 14.0 | % | | 85 | % | | 0.45x | (4) |
| 田纳西州 | | 1 | | 14,525 | | | 6.8 | % | | 11.0 | % | | 90 | % | | 1.27x | |
| | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | |
| 其他 | | 9 | | 59,509 | | | 28.0 | % | | 12.5 | % | | 83 | % | | 1.36x | |
| 总计 | | 22 | | $ | 212,422 | | | 100.0 | % | | 12.5 | % | | 83 | % | | 1.24x | |
(1)代表利用综合优先贷款和夹层贷款以及综合发起评估和资本支出预算的加权平均LTV。
(2)指相关物业的加权平均还本付息比率，但不包括受优先建造贷款协议规限的物业。
(3)不适用，因为基础属性正在建设中。
(4)受低入住率影响的该物业的DSCR。
对多家族实体的股权投资
该公司在拥有多户物业的实体中拥有合资股权投资。本公司确定该等合营实体为VIE，而本公司为该等VIE的主要受益人，而除两个外，本公司为该等VIE的主要受益人，从而导致我们为主要受益人的VIE，包括其资产、负债、收入及开支，根据公认会计原则在我们的简明综合财务报表中合并。我们从这些投资中获得优先回报和/或按比例进行可变分配，在某些情况下，还会根据物业表现收取管理费。我们还将参与出售多户房地产资产时剩余现金的分配。
2022年9月，本公司宣布重新定位其业务，方法是随着时间的推移，对本公司在多户物业的合资股权投资进行机会性处置，并将此类投资的返还资金重新分配到其目标资产。因此，本公司认定若干合营股权投资符合分类为持有待售的准则，并将各综合VIE及其未合并的多家族合营股权投资的资产及负债转移至出售集团持有待售的资产及负债。
于二零二三年十二月及二零二四年三月，若干于多户物业的合营股权投资被确定不再符合持有供出售准则，而各综合VIE的资产及负债或其于合营实体的股权投资分别于随附的简明综合资产负债表按公允价值转移至各自类别或股权投资。看见注9了解更多信息。截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司持有待售的合并合资企业股权投资(“合并合资企业”)和出售集团的净股本分别为1.977亿美元和2.363亿美元。
我们在合并合资企业和出售集团的净股权投资，包括对合并VIE的一项优先股权投资，分别与我们截至2024年3月31日和2023年12月31日的简明合并财务报表对账如下(美元金额以千计)：
| | | | | | | | | | | | | | |
| | 2024年3月31日 | | 2023年12月31日 |
| 现金和现金等价物 | | $ | 14,325 | | | $ | 15,612 | |
房地产，净值(1) | | 1,005,161 | | | 979,934 | |
租赁无形资产，净额(2) | | 951 | | | 2,378 | |
出售集团持有待售资产(3) | | 146,363 | | | 426,017 | |
| 其他资产 | | 30,728 | | | 34,657 | |
| 总资产 | | $ | 1,197,528 | | | $ | 1,458,598 | |
| | | | |
房地产应付抵押贷款净额(4) | | $ | 850,743 | | | $ | 784,421 | |
出售集团持有待售资产的负债(3) | | 122,318 | | | 386,024 | |
| 其他负债 | | 15,163 | | | 21,797 | |
| 总负债 | | $ | 988,224 | | | $ | 1,192,242 | |
| | | | |
| 在合并VIE中可赎回的非控股权益 | | $ | 20,128 | | | $ | 28,061 | |
| 减：可赎回非控制性权益对估计赎回价值的累计调整 | | (36,489) | | | (30,062) | |
| 合并VIE中的非控股权益 | | 12,089 | | | 17,150 | |
| 出售集团持有待售非控股权益 | | 1,736 | | | 3,178 | |
净股本投资(5) | | $ | 211,840 | | | $ | 248,029 | |
减去：合并VIE优先股投资的净股本(6) | | (14,103) | | | (11,706) | |
持有待售的合并合资企业和处置集团的净股权投资 | | $ | 197,737 | | | $ | 236,323 | |
(1)包括持有待售的房地产，金额为 截至2024年3月31日，3620万美元。
(2)包括于随附的简明综合资产负债表内的其他资产。
(3)看见注9请参阅简明综合财务报表附注，了解有关我们持作出售的处置集团资产和负债的更多信息。
(4)看见附注14有关房地产应付按揭的进一步资料，请参阅简明综合财务报表附注。
(5)截至2024年3月31日，公司的净股本投资包括对综合多户物业的净股本投资1.895亿美元(包括其对综合VIE的优先股投资)和出售集团持有待售的净股本投资2230万美元。截至2023年12月31日，公司的净股本投资包括对综合多户物业的净股本投资2.112亿美元(包括其对综合VIE的优先股投资)和出售集团持有待售的净股本投资3680万美元。
(6)有关合并VIE优先股投资的说明，请参阅上文“夹层借贷”。
未合并的多家族合资企业股权投资
该公司拥有另外两个拥有多户公寓社区的合资实体的股权。本公司确定该等合营实体为VIE，但本公司并非主要受益人，导致本公司按公允价值记录其股权投资。我们从这些投资中按比例获得不同的分配，并根据物业表现收取管理费。我们还将参与出售多户房地产资产时剩余现金的分配。下表汇总了我们截至2024年3月31日和2023年12月31日的未合并多家族合资股权投资(美元金额以千计)：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2024年3月31日 | | | | | | |
| 状态 | | 属性计数 | | 所有权权益 | | 公允价值 |
| 德克萨斯州 | | 2 | | 70% | | $ | 1,670 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2023年12月31日 | | | | | | |
| 状态 | | 属性计数 | | 所有权权益 | | 公允价值 |
| 德克萨斯州 | | 2 | | 70% | | $ | 5,720 | |
合资股权投资不在出售集团内的综合多户物业
截至2024年3月31日，本公司对非出售集团持有待售综合多户物业的合资股权投资净额为1.754亿美元，其中包括对多户物业的10项合资股权投资，以及对不符合分类为持有待售标准的一个合资实体的合并优先股和普通股投资。其中一家合资实体拥有第三方投资者，他们有能力在每年一次的选举中将其所有权权益出售给我们，但受年度最低和最高金额限制，我们有义务在某些条件下购买此类权益以换取现金，截至2024年3月31日，代表着约2,010万美元的可赎回非控股权益。
截至2024年3月31日和2023年12月31日，合并多户物业的合资股权投资的地理集中度分别超过我们对不属于待售处置组的合并多户物业的合资股权投资的5%，如下所示（美元金额以千计）：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2024年3月31日 | | | | | | | | |
| 状态 | | 属性计数 | | 总股权权益 | | 净股权投资(1) | | 净资产投资占总投资的百分比 |
| 德克萨斯州 | | 5 | | 70% | | $ | 51,241 | | | 36.9 | % |
| 佛罗里达州 | | 6 | | 50% - 95% | | $ | 34,010 | | | 24.5 | % |
| 南卡罗来纳州 | | 2 | | 67% - 70% | | $ | 14,290 | | | 10.3 | % |
| 阿拉巴马州 | | 2 | | 70% - 80% | | $ | 12,291 | | | 8.9 | % |
| 肯塔基州 | | 1 | | 70% | | $ | 11,692 | | | 8.4 | % |
| 田纳西州 | | 2 | | 65% - 70% | | $ | 7,707 | | | 5.6 | % |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2023年12月31日 | | | | | | | | |
| 状态 | | 属性计数 | | 总股权权益 | | 净股权投资(1) | | 净资产投资占总投资的百分比 |
| 佛罗里达州 | | 5 | | 50% - 95% | | $ | 56,607 | | | 33.4 | % |
| 德克萨斯州 | | 5 | | 70% | | $ | 49,727 | | | 29.4 | % |
| 田纳西州 | | 2 | | 65% - 70% | | $ | 18,131 | | | 10.7 | % |
| 南卡罗来纳州 | | 2 | | 67% - 70% | | $ | 13,561 | | | 8.0 | % |
| 阿拉巴马州 | | 2 | | 70% - 80% | | $ | 11,737 | | | 6.9 | % |
| 肯塔基州 | | 1 | | 70% | | $ | 10,979 | | | 6.5 | % |
(1)代表我们对综合多户物业的合资股权投资，按其估计赎回价值计算，扣除可赎回的非控股权益。
合资企业股权投资非出售集团待售多户物业的物业数据
下表提供了有关截至2024年3月31日我们对不属于持作出售的处置组的多户物业的合资股权投资的摘要信息。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 市场 | | 属性计数 | | 入住率% | | 单位 | | 单位租金 (1) | | LTV(2) |
| 佛罗里达州阿波普卡 | | 1 | | 91.7 | % | | 240 | | $ | 1,740 | | | 77.5 | % |
| 南卡罗来纳州波弗特 | | 1 | | 93.1 | % | | 248 | | 1,558 | | | 71.8 | % |
| 亚拉巴马州伯明翰 | | 1 | | 93.7 | % | | 429 | | 1,333 | | | 75.9 | % |
| 佛罗里达州布兰登 | | 1 | | 82.8 | % | | 285 | | 1,613 | | | 77.8 | % |
| 田纳西州科利尔维尔 | | 1 | | 85.8 | % | | 324 | | 1,514 | | | 87.5 | % |
| 南卡罗来纳州哥伦比亚 | | 1 | | 93.5 | % | | 276 | | 1,184 | | | 83.3 | % |
| 德克萨斯州达拉斯 | | 2 | | 92.8 | % | | 401 | | 1,888 | | | 83.4 | % |
| 德克萨斯州休斯顿 | | 2 | | 93.6 | % | | 392 | | 1,181 | | | 77.6 | % |
| 佛罗里达州基西米市 | | 1 | | 89.1 | % | | 320 | | 1,785 | | | 77.7 | % |
| 阿肯色州小石城 | | 1 | | 95.0 | % | | 202 | | 1,326 | | | 87.9 | % |
| 肯塔基州路易斯维尔 | | 1 | | 93.7 | % | | 300 | | 1,397 | | | 82.6 | % |
| 田纳西州孟菲斯 | | 1 | | 66.5 | % | (3) | 242 | | 1,087 | | | 75.0 | % |
| 阿拉巴马州蒙哥马利 | | 1 | | 89.7 | % | | 252 | | 1,004 | | | 77.0 | % |
| 俄克拉荷马城，俄克拉何马州 | | 2 | | 87.5 | % | | 957 | | 776 | | | 76.0 | % |
| 佛罗里达州奥兰多 | | 1 | | 93.6 | % | | 220 | | 1,579 | | | 76.4 | % |
| 德克萨斯州圣安东尼奥 | | 2 | | 91.2 | % | | 684 | | 1,278 | | | 85.9 | % |
| 佛罗里达州圣彼得堡 | | 1 | | 96.6 | % | | 326 | | 2,467 | | | 71.9 | % |
| 佛罗里达州坦帕市 | | 1 | | 80.8 | % | | 400 | | 1,701 | | | 77.6 | % |
| 德克萨斯州韦伯斯特 | | 1 | | 90.2 | % | | 366 | | 961 | | | 78.2 | % |
| | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | |
| 总数/平均值 | | 23 | | 89.5 | % | | 6,864 | | | $ | 1,382 | | | 78.8 | % |
(1)表示每个单位的平均月租金。
(2)代表利用合并的最高高级承诺抵押贷款金额和优先股权余额（如果有）以及最新评估的基础房产的加权平均LTV。
(3)由于火灾造成的财产损失，在单位恢复使用之前影响入住率。
合资股权投资处置集团待售多户物业的物业数据
下表提供了截至2024年3月31日出售组中持作出售的多户物业的摘要信息。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 市场 | | 属性计数 | | 入住率% | | 单位 | | 单位租金 (1) | | LTV(2) |
| 亚拉巴马州伯明翰 | | 1 | | 92.4 | % | | 264 | | $ | 1,703 | | | 66.6 | % |
| 佛罗里达州迈尔斯堡 | | 1 | | 91.1 | % | | 338 | | 1,534 | | | 78.1 | % |
| 佛罗里达州彭萨科拉 | | 1 | | 88.3 | % | | 240 | | 1,419 | | | 76.2 | % |
| | | | | | | | | | |
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| 总数/平均值 | | 3 | | 90.7 | % | | 842 | | | $ | 1,556 | | | 74.0 | % |
(1)表示每个单位的平均月租金。
(2)代表相关物业的加权平均LTV，使用最高优先承诺按揭金额以及合并发起评估和资本支出预算。
对住宅贷款发起实体的股权投资
截至2024年3月31日和2023年12月31日，该公司对一家发放住宅贷款的实体进行了投资。公司采用权益法对该投资进行核算，并选择了公允价值期权。下表总结了截至2024年3月31日和2023年12月31日我们分别在发放住宅贷款的实体中的所有权权益（美元金额以千计）：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | 2024年3月31日 | | 2023年12月31日 |
| | 战略 | | 所有权权益 | | 公允价值 | | 所有权权益 | | 公允价值 |
建设性贷款有限责任公司 | | 住宅贷款 | | 50% | | $ | 35,465 | | | 50% | | $ | 37,154 | |
| 总计 | | | | | | $ | 35,465 | | | | | $ | 37,154 | |
衍生工具资产和负债
本公司因其业务运作及经济状况而面临若干风险。本公司就其风险管理活动订立衍生金融工具。这些衍生工具可能包括利率互换、利率上限、信用违约互换、期货和期权合约，例如信用违约互换指数的期权、股票指数期权、互换和期货期权。该公司还可能进行机构RMBS的远期结算购买或出售，其中抵押贷款的基础池“将予公布”，或TBA，购买美国国债期货的期权或投资于其他类型的抵押衍生证券。该公司选择不对其衍生工具应用对冲会计。
贷款人要求本公司及拥有本公司拥有合资股权投资的多户物业的实体就若干回购协议融资及应付的房地产浮动利率按揭订立利率上限合约。这些利率上限合约是与交易对手签订的，如果利率高于合约的执行利率，则需要从交易对手那里收取可变利率金额，以换取预付溢价。在这些合约未平仓期间，合约价值的变动确认为衍生工具的损益。
该公司使用利率互换来对冲与我们的可变利率借款相关的可变现金流。利率互换一般涉及根据SOFR从交易对手处收取可变利率金额，以换取本公司在利率互换有效期内支付固定利率，而不交换相关名义金额。尽管有上述规定，为管理其负债状况，本公司亦可订立利率掉期协议，涉及从交易对手收取固定利率金额，以换取本公司根据SOFR在利率掉期存续期内作出浮动利率付款，而不交换相关名义金额。根据我们的掉期协议，我们支付或收到的浮动利率具有抵消公司融资安排的重新定价特征和现金流的效果。
该公司拥有股票指数看跌期权，赋予公司以指定执行价格出售或购买标的指数的权利，以及规定公司有义务出售或购买美国国债以供未来交割的美国国债期货合同。该公司已购买信用违约掉期指数合约，根据该合约，交易对手同意向公司赔偿与指数名义价值相关的信用事件发生相关的财务损失，以换取溢价。 公司还可能购买信用违约掉期指数期权，使公司能够在基础信用违约掉期指数中以商定的执行水平进入固定利率付款人头寸。
债务
截至2024年3月31日，该公司的债务包括优先无担保票据和次级债券。
高级无担保票据
截至2024年3月31日，公司5.75%的高级无担保票据(“高级无担保票据”)的本金总额为1.00亿美元，将于2026年4月30日到期。高级无抵押票据按面值发行，并带有递延费用，导致本公司的总成本约为6.64%。公司的高级无担保票据包含各种契约，包括维持最低资产净值、未担保资产与无担保债务的比率和优先偿债覆盖率，并限制公司可以利用的杠杆量及其将公司资产作为一个整体转移或合并或与另一人合并的能力。
附属债券
截至2024年3月31日，我们的某些全资子公司拥有4500万美元的未偿还信托优先证券，加权平均利率为9.41%，将于2035年到期。这些证券在清算、赎回或偿还时的分配和应付金额由我们全额担保。这些证券在我们的简明综合资产负债表的负债部分被归类为次级债券。
资产负债表分析--公司股东权益
下表提供了公司在2024年3月31日和2023年12月31日的股东权益摘要(以千元为单位)：
| | | | | | | | | | | | | | |
| | 2024年3月31日 | | 2023年12月31日 |
| 8.000%D系列固定利率至浮动利率累计可赎回优先股 | | $ | 147,745 | | | $ | 147,745 | |
| 7.875%E系列固定利率至浮动利率累计可赎回优先股 | | 177,697 | | | 177,697 | |
| 6.875%F系列固定利率至浮动利率累计可赎回优先股 | | 138,418 | | | 138,418 | |
| 7.000%G系列累计可赎回优先股 | | 71,585 | | | 71,585 | |
| 普通股 | | 912 | | | 907 | |
| 额外实收资本 | | 2,289,452 | | | 2,297,081 | |
| 累计其他综合损失 | | — | | | (4) | |
| 累计赤字 | | (1,340,553) | | | (1,253,817) | |
| 公司股东权益 | | $ | 1,485,256 | | | $ | 1,579,612 | |
流动性与资本资源
一般信息
流动性是衡量我们满足潜在现金需求能力的指标。我们的短期(截至2025年3月31日的12个月)和长期(2025年3月31日以后)流动性需求包括偿还借款、为投资提供资金和维护、遵守保证金要求、为我们的运营提供资金、向股东支付股息和其他一般业务需求的持续承诺。一般而言，我们的短期和长期流动资金需求由我们现有的现金余额以及我们的投资和资产满足，这些投资和资产通过本金和利息支付、预付款、支付股息前保留的净收益和股权投资的分配不断产生流动资金。此外，我们可以通过出售我们投资组合中的资产、证券发行或我们资产的证券化或抵押融资来满足我们的短期和/或长期流动性需求。
自2020年3月下旬以来，我们主要专注于通过无杠杆策略或通过一年或更长期限的住宅贷款回购协议融资或可持续的非按市值计价融资安排(包括证券化和非按市值计价回购协议融资)提供引人注目的风险调整回报的资产和市场，以加强我们的资产负债表和长期资本保值。从截至2023年12月31日的一年开始，我们一直在增持机构RMBS，这比我们信贷投资组合中的许多投资(如果不是全部投资)的流动性更高，并利用按市值计价的回购协议融资为这种扩张提供资金。截至2024年3月31日，公司的投资组合追索权杠杆率为1.6倍，相对于历史水平仍然较低。截至2024年3月31日，我们56%的债务(不包括房地产应付抵押贷款和合并SLST CDO)受到按市值计价的追加保证金通知，其中46%由机构RMBS担保，10%由住宅信贷资产担保。其余44%的交易对手没有抵押品重新定价的风险敞口。
我们预计将继续机会性地处置我们投资组合中的资产，包括我们的合资股权投资，并产生更高的投资组合周转率，以便在整个住宅房地产行业进行投资，专注于收购对信用恶化不那么敏感的资产，这些资产能够扩大我们的利息收入，如机构RMBS。我们还打算保持不受限制的现金状况，并继续致力于谨慎管理我们的债务。截至2024年3月31日，我们拥有2.126亿美元的可用现金和现金等价物(不包括综合房地产VIE持有的现金和现金等价物)，1.511亿美元的未担保投资证券(包括我们在综合SLST中拥有的证券和从我们的住宅贷款证券化回购的CDO)，以及1.868亿美元的未担保住宅贷款。
我们历来努力通过平衡和多样化的资金组合为我们的投资和运营提供资金，包括发行普通股和优先股和债务证券、短期和长期回购协议以及CDO的收益。至于我们持有合资股权投资的多户物业，物业以优先按揭贷款作抵押。我们使用的最终融资的类型和条款取决于所融资的资产和融资时可用的融资。由于与新冠肺炎疫情相关的严重市场混乱，更具体地说，在此期间我们的短期回购协议融资和住房抵押贷款证券化市场出现前所未有的流动性不足，我们更加重视为我们的信贷投资采购更长期和/或更承诺的融资安排，例如证券化、定期融资和公司债务证券，这些安排能够减少或不受融资对手抵押品重新定价决定波动的影响，或者使回购协议融资市场的流动性迅速减少。尽管我们预计随着我们在短期按市值计价回购协议融资的帮助下扩大我们对代理RMBS的持有量，我们的杠杆率将会上升，但我们打算继续专注于为我们信贷组合的某些部分采购较长期和非按市值计价的融资安排。
基于目前的市场状况、我们目前的投资组合、新的投资计划、不时以对我们有利的条款出售资产的预期、杠杆率以及现有和未来可能的融资安排，我们相信我们现有的现金余额、我们各种融资安排下的可用资金以及运营的现金流将至少在未来12个月满足我们的流动性需求。我们将继续探索其他融资安排，以进一步加强我们的资产负债表，并为未来的投资机会做好准备，包括但不限于额外发行我们的股权和债务证券以及较长期的融资安排；然而，我们不能保证我们将能够获得任何此类融资，或其规模、时间或条款。
截至2024年3月31日的三个月的现金流和流动性
在截至2024年3月31日的三个月中，净现金、现金等价物和限制性现金增加了6010万美元。
经营活动中使用的现金流量
我们在运营活动中使用了净现金流，总计1310万美元在截至2024年3月31日的三个月内。我们在经营活动中使用的现金流量与我们的净收入不同，主要原因是：(I)(A)与我们的投资有关的增加、摊销、折旧和确认收入和损失之间的差异，(B)从这些投资中收到的现金和(Ii)我们的投资的未实现收益和亏损(包括房地产减值和出售集团重新分类时的损失)。
用于投资活动的现金流
在截至2024年3月31日的三个月内，我们的用于投资活动的现金流量净额为2.54亿美元，主要是购买投资证券和住宅贷款以及房地产资本支出。抵销部分由住宅贷款及投资证券的本金偿还、出售住宅贷款及房地产的净收益、股本投资的资本回报、衍生工具的净变动幅度及衍生工具的付款净额所抵销。
尽管我们一般打算将我们的资产作为长期投资持有，但我们可能会出售其中某些资产，以管理我们的利率风险和流动性需求，满足其他经营目标或适应市场状况。我们无法预测未来出售资产的时机和影响(如果有的话)。
由于我们的部分资产是通过回购协议或CDO融资的，出售我们资产或偿还本金所得的部分收益可能用于偿还这些融资来源下的余额。因此，来自住宅贷款本金偿还的全部或主要部分现金流，包括在综合可供出售的住宅贷款中持有的住宅贷款，以及出售所得款项或可供出售的投资证券的本金偿还款项，均用于偿还由各综合VIE或回购协议发行的CDO(包括作为融资活动中使用的现金)。此外，出售综合VIE持有的房地产所得的现金流的一大部分(如有)用于偿还综合VIE持有的房地产应付的未偿还按揭。
融资活动产生的现金流
在截至2024年3月31日的三个月内，我们的融资活动提供的净现金流为3.272亿美元。来自融资活动的现金流的主要来源是发行CDO的收益和与我们的投资证券相关的回购协议收益。这部分被CDO的偿还和清偿以及普通股和优先股的股息支付所抵消。
流动性--融资安排
截至2024年3月31日，我们与多家金融机构就我们的投资证券(一种担保短期融资形式)进行了未偿还的短期回购协议融资。我们用来为我们的投资证券融资的回购协议以我们的某些投资证券为担保，并承担与SOFR密切相关的利率。这些回购协议下的任何融资都是基于这些协议下作为抵押品的资产的公允价值。利率变化和提前还款活动增加可能会对这些证券的估值产生负面影响，从而减少我们根据这些协议可以借到的金额。此外，这些回购协议允许交易对手确定抵押品的新市场价值，以反映当前的市场状况，而且由于这些融资额度没有承诺，交易对手可以随时有效地收回贷款。抵押品的市场价值是指从普遍公认的来源获得的这种抵押品的价格或从这种来源获得的最新截止投标报价加上应计收入。如果交易对手确定抵押品的价值已经减少，交易对手可以发起追加保证金通知，并要求我们在最低限度的通知下提供额外的抵押品来弥补减少的抵押品或偿还部分以现金融资的未偿还金额，并可在回购协议下发生违约事件时加快回购。此外，如果现有交易对手选择在到期时不将未偿还余额续期为新的回购协议，吾等将被要求用从新交易对手收到的现金或收益偿还未偿还余额，或交出用作未偿还余额抵押品的证券，或两者的任何组合。如果我们无法从新的交易对手那里获得融资，不得不交出抵押品，我们预计会蒙受损失。此外，如果回购协议对手方违约，在回购协议期限结束时将获得融资的资产“再出售”或返还给我们，我们将在交易中蒙受相当于与短期回购协议相关的“减记”金额的损失，我们有时将其称为“在险金额”。
截至2024年3月31日，我们与多家第三方金融机构签订了初始期限长达两年的较长期回购协议，这些协议以我们的某些住宅贷款、房地产自有和独户租赁物业为抵押。未偿还的融资在……下面三在这些回购协议中，只要抵押品的市场价值低于规定的水平，就会受到追加保证金的限制。我们已与以下公司订立或修订回购协议三个nEW和现有交易对手，由我们的某些住宅贷款担保，在抵押品市场价值下降的情况下不受追加保证金通知的约束。S见“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析-资产负债表分析-住宅贷款、房地产自有和独户租赁物业融资-回购协议”，以了解更多信息。在以住宅贷款作为抵押的回购协议的条款内，住宅贷款所得款项将用于支付任何差价(如适用)，并降低抵押品的回购总价。回购协议融资的住宅贷款、房地产自有和独户租赁物业，在发生违约时，可以加速回购。以住宅贷款、房地产拥有和独户出租物业为抵押的回购协议包含各种契约，其中包括维持一定数额的流动资金和股东权益(定义见各自协议)。截至2024年3月31日，我们通过住宅贷款、房地产拥有和独户租赁物业担保的回购协议下的风险总额约为1.519亿美元，这是质押抵押品的账面价值与我们回购协议的未偿还余额之间的差额。重大追加保证金要求已经并可能在未来对我们的运营结果、财务状况、业务、流动性和向我们的股东进行分配的能力产生实质性的不利影响。见“流动性和资本资源-- 上图为“将军”。
截至2024年3月31日，我们有可作为保证金入账的资产，其中包括流动资产，如无限制的现金和现金等价物，以及可以货币化以立即偿还或抵押负债的无担保投资证券。截至2024年3月31日，我们有2.126亿美元的现金和现金等价物，以及1.511亿美元的未担保投资证券，可用于满足额外的减记或市场估值要求。我们认为截至2024年3月31日可能被列为保证金的未支配投资证券包括6600万美元的非机构RMBS(包括我们在综合SLST中拥有的IO证券和从我们的住宅贷款证券化中回购的CDO)和8510万美元的机构RMBS。
截至2024年3月31日，公司未偿还的高级无担保票据本金总额为1.00亿美元。高级无抵押票据以本金的100%发行，计息利率相当于每年5.75%(可根据一个或多个国家认可的统计评级机构对高级无抵押票据的评级变化不时进行调整)，每半年支付一次，于每年4月30日和10月30日到期，除非提前赎回。本公司有权在到期前全部或部分赎回高级无担保票据，但须支付“全额”溢价或其他与赎回日期有关的本金倍数。高级无抵押债券不计提偿债基金。公司的高级无担保票据还包含各种契约，包括维持最低资产净值、未担保资产与无担保债务的比率和优先偿债覆盖率，并限制公司可以利用的杠杆量及其将公司资产作为一个整体转移或合并或与另一人合并的能力。
截至2024年3月31日，我们还拥有其他较长期债务，其中包括公司发起的住宅贷款证券化CDO，账面价值为16亿美元。截至2024年3月31日，我们有11只公司发起的证券化产品未偿还CDO。看见注13我们的简明综合财务报表包括在本报告中，以供进一步讨论。
我们的多家族合资股权投资所持有的房地产资产需要支付抵押贷款。我们没有偿还应付抵押贷款的义务，但对于某些应付抵押贷款，我们可以签署与不良行为承诺有关的担保，如果贷款人取消财产的抵押品赎回权，我们的股权投资可能会损失或减少。
截至2024年3月31日，我们的公司追索权杠杆率，即我们的未偿还追索权回购协议融资、次级债券和高级无担保票据总额除以我们的股东权益总额，约为1.7比1。我们的公司追索权杠杆率不包括未偿还的无追索权回购协议融资、与CDO相关的债务或房地产应付抵押贷款，包括出售集团持有待售的房地产应付抵押贷款。截至2024年3月31日，我们的投资组合追索权杠杆率(代表我们的未偿还追索权回购协议融资除以我们的总股东权益)约为1.6比1。我们监控所有风险或较短期融资，使我们能够在市场中断发生时做出反应。
流动性对冲和其他因素
我们的某些对冲工具也可能影响我们的流动性。我们可以使用利率互换、利率上限、信用违约互换、期货和期权合约，如信用违约互换指数的期权、股票指数期权、掉期和期货期权。我们也可以使用TBA或其他期货合约来对冲与我们的投资组合相关的利率和市值风险。
贷款人要求本公司及拥有本公司拥有合资股权投资的多户物业的实体就若干回购协议融资及应付的房地产浮动利率按揭订立利率上限合约。这些利率上限合约是与交易对手签订的，如果利率高于合约的执行利率，则需要从交易对手那里收取可变利率金额，以换取预付溢价。在这些合约未平仓期间，合约价值的变动确认为衍生工具的损益。拥有多户物业的合资实体将被要求在到期时签订新的利率上限合同，并可能要求本公司向各自的合资企业注入额外资本。
对于利率互换、信用违约互换、期货合约和TBA，初始保证金存款将在签订这些合同时支付，可以是现金或证券。在这些合约未平仓期间，合约价值的变动通过按日按市价计价，以反映这些合约在每日交易结束时的市值，确认为未实现收益或亏损。我们可能被要求定期支付变动保证金，这取决于是否发生了未实现的收益或损失。此外，由于大部分非衍生投资的一般交收日期已超出一般交收日期，因此该等交易在交易日期与最终交收日期之间更容易受到市场波动的影响，因此更容易受到与适用交易对手的风险金额增加的影响。
流动性--证券发行
除了上述“流动资金-融资安排”项下的融资安排外，我们还依赖普通股和优先股的后续股权发行，并可能不时利用债务证券发行作为短期和长期流动性的来源。我们还可以通过根据股权分配协议在“市场”股权发行计划中出售我们的普通股或优先股，以及根据我们的股息再投资计划(“DIP”)出售我们的普通股股份来产生流动资金，该计划规定发行最多2000万美元的普通股。在截至2024年3月31日的三个月内，公司没有进行任何证券发行。
优先股和普通股回购计划
2023年3月，董事会批准了一项1亿美元的优先股回购计划。该计划将于2025年3月31日到期，允许本公司根据适用的证券法和纳斯达克的规则和法规，在公开市场交易中、通过私下谈判的交易或大宗交易或其他方式，不时回购优先股股票。在截至2024年3月31日的三个月内，公司没有回购其优先股的任何股份。截至2024年3月31日，在批准的金额中，仍有9760万美元可用于根据优先股回购计划回购优先股股份。
2022年2月，董事会批准了一项2亿美元的普通股回购计划。2023年3月，董事会批准将普通股回购计划规模扩大至2.46亿美元。该程序将到期2025年3月31日允许本公司根据适用的证券法和纳斯达克的规章制度，在公开市场交易中，通过私下协商的交易或大宗交易或其他方式，不时回购普通股。 在截至2024年3月31日的三个月内，公司没有回购任何普通股。截至2024年3月31日，1.932亿美元根据普通股回购计划，剩余的批准金额可用于回购公司普通股的股份。
分红
有关本报告所述期间我们的普通股和优先股的股息宣布和支付情况，请参阅附注17我们的简明综合财务报表包含在本报告中。
我们的董事会将继续每季度评估我们的股息政策，并将根据我们的收益和财务状况、资本要求、我们REIT资格的维持、根据马里兰州法律对分配的限制以及董事会认为相关的其他因素进行必要的调整。我们的股息政策并不构成支付股息的义务。
我们打算向我们的股东进行分配，以符合保持我们REIT地位的各种要求，并将公司所得税和不可抵扣的消费税降至最低或避免。然而，在确认REIT应税收入和实际收到现金的时间上存在差异，可能需要我们在短期基础上出售资产或借入资金，以满足REIT的分配要求，并将企业所得税和不可抵扣的消费税降至最低或避免。
如果我们未能支付优先股的股息，本公司支付股息或赎回或回购其普通股或优先股的能力将受到某些限制。
可赎回的非控股权益
根据我们其中一项合资股权投资的经营协议，该合资企业的第三方投资者有能力在他们选择的情况下每年向我们出售一次其所有权权益，但受年度最低和最高金额的限制，并且我们有义务在某些条件下购买该等权益以换取现金。看见注7根据本报告所载的简明综合财务报表，进一步讨论可赎回的非控股权益。
第三项：关于市场风险的定量和定性披露
本节应与“第1A项”一并阅读。在截至2023年12月31日的10-K表格年度报告中 以及在我们随后提交给美国证券交易委员会的定期报告中。
我们寻求管理我们认为会影响我们业务的风险，包括利率、流动性、预付款项、信贷质素及市值。在管理这些风险时，我们会考虑对我们的资产、负债和衍生工具头寸的影响。虽然我们并不寻求完全避免风险，但我们相信风险可以从历史经验中量化。我们寻求积极管理该风险，以产生经风险调整的总回报，我们相信该等回报可适当补偿我们的风险，并维持资本水平与我们承担的风险一致。
以下分析包括假设某些市场条件发生的前瞻性陈述。由于我们的投资组合资产和借款组合的变化以及国内和全球金融、抵押贷款和房地产市场的发展，实际结果可能与这些预测有重大差异。金融市场的发展包括利率变动的可能性、各种利率之间的关系及其对我们的投资组合收益率、资金成本和现金流量的影响。我们用于评估和减轻这些市场风险的分析方法不应被视为对未来事件或经营业绩的预测。
利率风险
利率受多项因素影响，包括政府、货币或税务政策、本地及国际经济状况（包括通胀及通缩）以及我们无法控制的政治或监管事宜。利率变动会影响（其中包括）我们管理及持有的投资组合资产的价值，以及我们为营运及投资组合提供资金而使用或发行的浮息借贷及浮息优先股。利率变动亦会影响利率掉期及上限、TBA及我们可能用于对冲投资组合的其他证券或工具。因此，我们的净利息收入及经调整净利息收入尤其受利率变动影响。
例如，我们持有的住宅贷款和住房抵押贷款证券，其中一些可能具有固定利率或在不同日期调整的利率，这些利率与我们回购协议的调整日期不同步。一般而言，回购协议的重新定价比浮动利率资产的重新定价更快。因此，我们的浮动利率融资（例如回购协议）可能会先于我们的住宅贷款或RMBS对利率作出反应，因为相关融资的加权平均下一次重新定价日期的时间段可能较住宅贷款或RMBS的时间段短。此外，利率变动可直接影响提前还款速度，从而影响我们的住宅贷款及RMBS的净回报。在利率下降的环境下，住房贷款和住房抵押贷款证券的提前偿还可能会加速（因为借款人可能选择以较低利率进行再融资），导致透过使用回购协议而延长的负债金额相对于住宅贷款及RMBS的金额有所增加，可能导致我们的住宅贷款及RMBS的净回报下降，因为替代住宅贷款和RMBS的收益率可能低于预付贷款。相反，在利率上升的环境下，住宅贷款及RMBS的提前还款速度可能较预期为慢，令我们须在利率可能上升的情况下，为较原先预测为高的住宅贷款及RMBS融资，导致我们的住宅贷款及RMBS净回报下降。 因此，该等情景均可能对我们的净利息收入及经调整净利息收入产生负面影响。 此外，当我们以低于面值的价格购买住宅贷款，而借款人随后以低于我们预期的速度提前还款时，提前还款的减少将导致资产收益率低于预期和/或可能导致住宅贷款的公允价值下降。
我们寻求通过利用利率上限、利率掉期、掉期、期货、期货期权和美国国债来管理我们投资组合中的利率风险，目标是优化收益潜力，同时寻求保持长期稳定的投资组合价值。我们若干须支付浮动利率按揭的综合多户型物业，已按有关按揭贷款协议的规定订立利率上限合约。根据交易对手的要求，本公司还拥有与住宅贷款回购协议相关的利率上限合同。
我们利用基于模型的风险分析系统来帮助预测利率敏感的资产和负债组合在不同利率的情况下的表现。可能影响年化经调整净利息收入的利率敏感资产的现金流量的计算，乃基于与（其中包括）提前还款速度、收益率曲线斜率以及我们投资组合的组成及规模有关的假设。利率敏感负债的假设与（其中包括）预期利率、抵押品要求占回购协议融资的百分比以及借款金额及期限有关。由于这些假设可能无法实现，因此经调整净利息收入结果可能与我们分析中产生的年度化经调整净利息收入存在显著差异。我们亦注意到，与经调整净利息收入变动估计相关的不确定性与所考虑的利率变动幅度直接相关。
根据模型的结果，以下指定的利率的瞬时变化将对基于我们截至2024年3月31日的资产和负债的年化调整后净利息收入产生以下影响(以千美元为单位)：
| | | | | | | | |
| 利率变动（基点） | | 调整后净利息收入变动 (1) (2) |
| +200 | | $ | (50,950) | |
| +100 | | $ | (25,450) | |
| -100 | | $ | 25,365 | |
| -200 | | $ | 50,669 | |
(1)表示非公认会计准则财务指标。见本季度报告10-Q表格中的第2项“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析--非GAAP财务衡量标准”，以使公司的非GAAP财务衡量标准与其最直接可比的GAAP衡量标准相一致。
(2)在计算表中所列信息时作出了某些假设，因此，不能保证假设的事件将发生或不会发生影响结果的其他事件。基本利率情景假设利率为2024年3月31日。这一分析利用了基于管理层判断和经验的假设和估计。未来购买和出售资产可能会极大地改变我们的利率风险状况。
虽然此表反映利率变动对静态投资组合的估计影响，但我们积极管理投资组合，并持续调整资产及衍生对冲组合以及计息负债的规模及组成。实际结果可能与表中估计的结果有很大差异。
利率变化也可能影响我们的GAAP账面价值和调整后的账面价值，因为我们的许多资产和相关的对冲衍生品(如果有)每季度都是按市值计价的。一般来说，随着利率的上升，我们与按揭相关的资产的价值会下降，反之，随着利率的下降，这类投资的价值会增加。一般来说，我们预计，随着时间的推移，可归因于利率变化的投资组合价值的下降可能会被我们的利率掉期或用于对冲目的的其他金融工具的价值增加所抵消，反之亦然。然而，我们资产的利差和我们对冲工具的利差之间的关系可能会不时变化，导致GAAP账面净值和调整后账面价值的增减。此外，利率的变动也可能对我们的综合多户物业产生的净营业收入产生影响，从而可能对基础房地产的估值产生影响。
我们的净利息收入、调整后的净利息收入以及我们资产的公允价值和我们的融资活动可能会受到利率波动的负面影响，就像2022年、2023年的大部分时间和2024年第一季度的情况一样。长期的极端动荡和不稳定的市场状况可能会增加我们的融资成本，并对市场风险缓解战略产生负面影响。利率变动带来的较高收入波动性可能导致未来净利息收入和调整后净利息收入的损失，并导致我们资产的当前公平市场价值下降。利率波动将影响我们大部分资产和负债的收入和支出水平，以及我们所有或几乎所有有息资产和有息负债的市场价值，这反过来可能对我们的净收入、经营业绩或财务状况产生重大不利影响。
流动性风险
流动性是衡量我们满足潜在现金需求的能力，包括偿还借款、为投资提供资金和维持投资、向股东支付股息以及其他一般业务需求的持续承诺。我们面临的主要流动性风险来自以较短期融资为长期资产融资。我们认识到需要有资金来经营我们的业务。我们每天管理及预测流动资金需求及来源，以确保我们在任何时候都有充足的流动资金。我们计划通过正常运营来满足流动性，目的是避免计划外的资产出售或紧急借款。
我们在部分回购协议和某些衍生工具上面临“追加保证金”风险。如果我们作为抵押品的资产的价值或我们的衍生工具的价值突然下降，追加保证金的要求可能会增加，从而导致我们的流动性状况发生不利变化。此外，如果我们的一个或多个回购协议交易对手选择不提供持续资金，我们可能无法以优惠条款或根本不提供通过其他贷款人进行的融资。
如先前所披露，于2020年3月，我们观察到回购协议融资及按揭证券市场出现前所未有的流动性不足，导致我们在回购协议下收到远超历史正常水平的追加保证金要求。针对这些条件，我们采取了多项果断行动，包括出售资产和终止利率互换。自这次以来，我们更加重视为我们的信贷投资采购期限更长和/或承诺更多的融资安排，例如非按市值计价的回购协议、证券化和其他期限融资，这些融资可能涉及比回购协议资金更高的费用。我们不能保证未来我们将能够获得对我们有吸引力的资本来源，我们将能够在回购协议或其他融资工具在未来不时到期时进行展期或更换，或者我们将不需要在未来采取计划外出售资产来提供流动资金。有关我们的流动资金和资本资源管理的进一步信息，请参阅项目2“管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析--流动资金和资本资源”以及本季度报告中的其他信息。
提前还款风险
当借款人在到期前或比预定摊销时间更快地偿还其住房贷款本金时，其效果是缩短了赚取利息的期限，从而降低了以溢价购买的住宅抵押贷款资产的收益率，使其低于当时的余额。相反，以低于当前余额的价格购买的住宅抵押贷款资产，例如我们的许多住宅贷款，由于提前还款速度更快，可能会显示出更高的收益率。此外，实际的提前还款速度可能与我们建模的提前还款速度预测不同，这会影响我们为缓解融资和/或公允价值风险而进行的任何对冲的有效性。一般来说，当市场利率下降时，借款人倾向于为他们的抵押贷款进行再融资，从而增加提前还款。因此，增加我们投资的预付款可能会加速我们的资本重新部署到通常较低收益的投资上。同样，提前还款减少通常与市场利率上升有关，可能会减缓我们将资本重新配置到通常更高收益的投资的能力。
我们模拟的提前还款将有助于确定我们用来抵消利率变化的对冲金额。如果实际预付率高于模型，则在我们为特定住宅抵押贷款资产支付溢价的情况下，收益率将低于模型。相反，当我们支付了保费时，如果实际的预付款利率比模型中的要慢，我们将在更长的时间段内摊销保费，从而产生更高的到期收益率。
在预付款速度不断提高的环境下，实际收到本金还款和宣布本金还款之间的时间差异可能会导致我们的回购协议交易对手要求额外的保证金。
我们通过不断评估我们的住宅抵押贷款资产相对于具有类似结构、数量和特征的资产的提前还款速度来降低提前还款风险。此外，我们就提前还款速度及利率风险对投资组合进行压力测试，以进一步发展或修改对冲结余。从历史上看，由于提前还款风险，我们没有对冲100%的负债成本。
信用风险
信贷风险指由于借款人违约或我们的经营伙伴未能履行其对我们的付款责任，我们将无法悉数收回我们投资于信贷敏感资产（包括住宅贷款、非代理RMBS、优先股及夹层贷款以及合营企业股权投资）的本金的风险。在选择我们投资组合中的信贷敏感性资产时，我们寻求识别并投资于我们认为可抵销或限制我们违约风险的资产。
我们寻求通过收购前或融资前的尽职调查过程来管理信用风险，并将预计的信贷损失计入我们为所有信用敏感资产支付的购买价格或谈判的贷款条款中。一般而言，作为这一过程的一部分，我们评估相对估值、供需趋势、预付率、拖欠率和违约率、抵押品的陈旧程度和宏观经济因素。然而，这些程序不能保证我们不会遇到意外的信贷损失，这些损失将对我们的经营业绩产生重大影响。我们还通过公司债券指数(CDX)的信用违约掉期来管理信用风险，公司为CDX购买信用保护，并以固定利率向信用保护卖家支付定期付款，以换取通过参考指数对违约(或类似信用事件)的补偿。
目前的通胀压力已经导致，而且在不久的将来，美国可能出现的经济衰退或停滞可能会导致我们对信贷敏感的资产的信用风险增加。我们预计，如果租户、借款人、经营伙伴和其他企业的储蓄、收入和收入越来越受到经济活动放缓的制约，拖欠、违约和要求容忍安排的要求将会上升。任何未来的延期、忍耐、拖欠、违约、丧失抵押品赎回权或损失可能会对我们的净利息收入和调整后的净利息收入产生不利影响，这些净利息收入来自多户贷款、住宅贷款、我们的RMBS投资和租金收入，并减少我们从我们在多户公寓社区的合资股权投资中获得的分配、这些资产的公允价值、我们清算这些投资或获得额外融资的抵押品的能力以及我们投资的未来盈利能力。此外，在发生拖欠、违约和丧失抵押品赎回权的情况下，旨在保护借款人和租房者的监管变化和政策可能会减缓或阻止我们采取补救行动。
我们以低于面值的价格购买某些住宅贷款，反映出违约风险较高。 就我们的贷款收购而言，我们或第三方尽职调查公司对抵押贷款文件进行独立审查，以评估抵押贷款文件的状态、抵押贷款的服务、对现有准则的遵守情况以及我们执行抵押贷款中合同权利的能力。我们亦从各卖方取得有关按揭贷款的若干陈述及保证，以及抵押物业留置权的可撤销性。违反这些陈述和保证的卖方可能有义务从我们这里回购贷款。此外，作为我们流程的一部分，我们专注于选择具有适当专业知识的服务商，以减轻损失并最大限度地提高这些住宅贷款的整体回报。除其他外，这涉及在聘用服务机构之前对其进行尽职调查，根据某些特点为每笔贷款指定适当的服务机构，并持续监测每个服务机构的业绩。
对非机构RMBS、CMBS和ABS的投资也存在信用风险。这些投资通常包括证券化中的优先部分、夹层部分或附属部分。这些证券化的基础抵押品可能面临各种宏观经济和特定资产的信用风险。这些证券具有不同程度的信用增强，这在证券化中提供了一些结构性保护，使其免受损失。我们在投资这些资产时对基础抵押品和证券化结构进行了深入评估，其中可能包括对不同情况下的违约、提前还款和损失进行建模。此外，我们的夹层贷款和对多户物业业主的股权投资，包括对多户公寓社区的合资股权投资，都面临着信用风险。这些投资的表现和价值取决于适用的经营伙伴或借款人有效运营作为标的抵押品的多户物业的能力，以产生足够的现金流来支付应付给我们的分派、利息或本金。本公司监控其所投资或作为其投资抵押品的标的资产的表现和信用质量。对于我们对多户物业的这些类型的投资，持续监测的程序包括财务报表分析和定期安排的投资组合物业现场检查，以评估物业的实际状况、现场工作人员的表现和次级市场的竞争活动。我们还与我们的运营伙伴一起制定年度预算和业绩目标，用于衡量我们投资的持续投资业绩和信用质量。此外，公司的优先股权和股权投资通常为我们提供各种权利和补救措施，以保护我们的投资。
公允价值风险
利率、市场流动性、信贷质素及其他因素的变动亦令我们的资产、负债及对冲承受市场价值（公平值）波动。就我们的若干信贷敏感资产而言，该等投资的公平值仅可使用各种估值技术得出或估计，例如使用与所涉及风险相称的贴现率计算估计未来现金流量的现值。然而，估计未来现金流量的厘定本身具有主观性及不准确性，且市场极度波动期间或中断（例如二零二零年发生的严重市场中断或当前波动的市场环境）使该等估计及假设本身不太确定。因此，我们认为我们的市场价值（公允价值）风险已显著增加。假设或估计方法之轻微变动可对该等衍生或估计公平值产生重大影响。
我们的公允价值估计和假设指示了截至2024年3月31日的利率和商业环境，并未考虑后续变化的影响。以下描述了我们在估计金融工具公允价值时使用的方法和假设：
公平值估计乃于特定时间点根据使用现值或其他估值技术作出之估计作出。该等技术涉及不确定性，并受所使用的假设及就各种金融工具的风险特征、贴现率、未来现金流量的估计、未来预期亏损经验及其他因素作出的判断的重大影响。
假设变动可能会对该等估计及所得公平值造成重大影响。衍生的公允价值估计无法通过与独立市场的比较得到证实，在许多情况下，无法通过立即出售该工具实现。此外，由于用于估计公允价值的方法和假设存在差异，我们使用的公允价值不应与其他公司的公允价值进行比较。
下表使用假设即时利率变动的贴现现金流模拟模型，列出了截至2024年3月31日我们投资组合公允价值的敏感性。应用该方法可以估计利率每变动100个基点，我们的资产、负债和对冲工具的公平市场价值变化。
该分析亦考虑我们若干资产内的期权价值，包括定期及全期上限特征对资产利率重新定价的限制，以及提前还款期权。对利率不敏感的资产及负债，如现金、应收款项、预付费用、应付款项及应计费用，均不包括在内。
假设的变化包括但不限于波动性、抵押贷款和融资息差、提前还款行为、信贷条件、违约以及利率变化的时间和水平将影响模型的结果。因此，实际结果可能与模型结果不同。
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| 公平值变动 |
| 利率的变动 | | 公允价值变动(1) | | 投资组合公允价值百分比变化 (1) |
| (基点) | | (以千为单位的美元金额) | | |
| +200 | | $(130,566) | | (2.91)% |
| +100 | | $(71,584) | | (1.59)% |
| 基座 | | | | — |
| -100 | | $85,828 | | 1.91% |
| -200 | | $120,941 | | 2.69% |
(1)包括住宅贷款、夹层贷款投资、投资证券、衍生品和公允价值的住宅贷款证券化。
尽管使用模型进行市值敏感度分析被广泛接受为在不断变化的利率环境中识别潜在风险的工具，但应注意该模型并未考虑可能发生的变化，例如但不限于投资组合组成、融资策略、市场价差、业务量或整体市场流动性的变化。 因此，我们广泛使用盈利模拟模型来进一步分析我们的利率风险水平。
资本市场风险
我们面临与股权资本市场相关的风险，以及我们通过发行普通股、优先股或其他股权工具筹集资金的相关能力。我们还面临与债务资本市场相关的风险，以及我们通过信贷融资或其他债务工具为业务融资的相关能力。作为房地产投资信托基金，我们每年须分配大部分应课税收入，这限制了我们累积经营现金流的能力，因此可能需要我们利用债务或股本为业务融资。我们寻求通过监控债务和股权资本市场来降低这些风险，以告知我们对筹集资金的金额，时间和条款的决定。基于目前不确定的市场环境，我们预期资本市场在不久的将来仍将在不同程度上保持波动和不确定性，这可能会对我们获得资金以资助我们的业务、履行我们的责任以及向我们的股东作出分派的能力产生不利影响。
项目4.控制和程序
信息披露控制和程序的评估。我们维持披露控制和程序，旨在确保我们根据《交易法》提交或提交的报告中要求披露的信息在美国证券交易委员会规则和表格中指定的时间段内得到记录、处理、汇总和报告，并根据需要积累此类信息并将其传达给我们的管理层，以便及时做出有关所需披露的决定。评估是在我们的管理层(包括我们的首席执行官和首席财务官)的监督下进行的，截至2024年3月31日，我们的披露控制和程序(如《交易法》规则13a-15(E)和15d-15(E)所定义)的有效性。根据评估，我们的首席执行官和首席财务官得出结论，我们的披露控制和程序截至2024年3月31日有效。
财务报告内部控制的变化。在截至2024年3月31日的季度内，我们对财务报告的内部控制没有发生任何变化，这些变化已经或合理地可能对我们的财务报告内部控制产生重大影响。
第二部分：其他信息
第1A项。风险因素
此前披露的风险因素没有发生重大变化第I部分，第1A项截至2023年12月31日的Form 10-K年度报告。
第二项股权证券的未经登记的销售和收益的使用
普通股
2022年2月，董事会批准了一项2亿美元的普通股回购计划。2023年3月，董事会批准将普通股回购计划规模扩大至2.46亿美元。该计划将于2025年3月31日到期，允许本公司根据适用的证券法和纳斯达克的规则和法规，在公开市场交易中、通过私下谈判的交易或大宗交易或其他方式，不时回购普通股。根据适用的证券法，根据普通股回购计划，公司普通股的回购可以使用可用的现金资源，以我们认为适当的时间和金额进行。我们回购普通股的时间和程度将取决于市场状况、公司普通股的股价、流动资金、监管要求和其他因素，普通股回购可能随时开始或暂停，而无需事先通知。我们根据普通股回购计划回购的公司普通股的股份将被注销，在我们重新发行之前，被视为公司普通股的授权但未发行的股份。
在截至2024年3月31日的三个月内，本公司并无根据普通股回购计划回购任何普通股股份。截至2024年3月31日，根据普通股回购计划，批准金额中仍有1.932亿美元可用于回购公司普通股股份。
优先股
2023年3月，董事会批准了一项1亿美元的优先股回购计划。该计划将于2025年3月31日到期，允许本公司根据适用的证券法和纳斯达克的规则和法规，在公开市场交易中、通过私下谈判的交易或大宗交易或其他方式，不时回购优先股股票。
于截至2024年3月31日止三个月内，本公司并无根据优先股回购计划回购任何优先股股份。截至2024年3月31日，在批准的金额中，仍有9760万美元可用于根据优先股回购计划回购优先股股份。
项目6.展品
展品索引
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展品 | | 描述 |
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3.1 | | 经修订的公司修订及重述细则(参照公司于2023年5月5日向证券交易委员会提交的Form 10-Q季度报告的附件3.1而成立)。 |
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3.2 | | 第三，修订和重订公司章程(参照公司于2022年11月22日向美国证券交易委员会提交的当前8-K表格报告的附件3.1成立为法团)。 |
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3.3 | | 指定本公司7.75%B系列累计可赎回优先股(“B系列优先股”)的补充条款(参照公司于2013年5月31日提交给证券交易委员会的8-A表格注册说明书附件3.3成立为法团)。 |
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3.4 | | B系列优先股额外2,550,000股的补充分类和指定(参照2015年3月20日提交给美国证券交易委员会的公司当前8-K报表的附件3.1合并)。 |
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3.5 | | 补充分类及指定本公司7.875%的C系列累积可赎回优先股(“C系列优先股”)(根据本公司于2015年4月21日提交证券交易委员会的8-A表格注册说明书附件3.5注册成立)。 |
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3.6 | | 补充分类及指定本公司8.00%D系列固定利率至浮动利率累积可赎回优先股(“D系列优先股”)(于2017年10月10日提交证券交易委员会的8-A表格注册说明书附件3.6成立为法团)。 |
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3.7 | | C系列优先股额外2,460,000股的补充分类和指定(通过参考2019年3月29日提交给美国证券交易委员会的公司当前8-K表格报告的附件3.1合并)。 |
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3.8 | | D系列优先股的补充分类和指定2,650,000股额外股份(通过参考2019年3月29日提交给美国证券交易委员会的公司当前8-K表报告的附件3.3合并)。 |
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3.9 | | 补充分类及指定本公司7.875%E系列固定利率至浮动利率累积可赎回优先股(“E系列优先股”)(注册成立于2019年10月15日提交给美国证券交易委员会的8-A表格注册说明书附件3.9)。 |
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3.10 | | E系列优先股的补充分类和指定3,000,000股额外股份(合并时参考公司于2019年11月27日提交给美国证券交易委员会的8-K表格中的附件3.1)。 |
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3.11 | | 补充分类及指定本公司6.875%固定利率至浮动利率的F系列累积可赎回优先股(“F系列优先股”)(根据本公司于2021年7月6日提交给证券交易委员会的8-A表格注册声明附件3.9成立为法团)。 |
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3.12 | | 补充条款将6,600,000股经授权但未发行的C系列优先股重新分类并指定为公司的非指定优先股的额外股份，每股面值0.01美元(公司成立于2021年8月5日提交给美国证券交易委员会的8-K表格中的附件3.1)。 |
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3.13 | | F系列优先股额外2,000,000股的补充分类和指定(通过参考公司于2021年8月11日提交给美国证券交易委员会的8-K表格中的附件3.1合并)。 |
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3.14 | | 补充分类及指定本公司7.000%G系列累积可赎回优先股(“G系列优先股”)(参照本公司于2021年11月23日提交证券交易委员会的8-A表格注册说明书附件3.10成立为法团)。 |
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3.15 | | 补充条款将6,000,000股B系列优先股的授权但未发行的股份重新分类和指定为公司的非指定优先股的额外股份，每股面值0.01美元(公司成立于2021年12月23日提交给美国证券交易委员会的8-K表格中的附件3.1)。 |
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3.16 | | 补充分类和指定2,000,000股G系列优先股(通过参考公司于2022年3月2日提交给美国证券交易委员会的8-K表格中的附件3.1合并)。 |
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4.1 | | 普通股证书表格(参照本公司于2004年6月18日向美国证券交易委员会提交的S-11注册表(注册号：333-111668)的注册说明书附件4.1注册成立)。 |
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4.2 | | 代表D系列优先股的证书格式(通过参考公司于2017年10月10日提交给美国证券交易委员会的8-A表格注册声明的附件3.7注册成立)。 |
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4.3 | | 代表E系列优先股的证书格式(通过参考公司于2019年10月15日提交给证券交易委员会的8-A表格注册声明的附件3.10注册成立)。 |
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4.4 | | 代表F系列优先股的证书格式(通过参考公司于2021年7月6日提交给证券交易委员会的8-A表格注册声明的附件3.10而成立)。 |
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4.5 | | 代表G系列优先股的证书格式(通过参考公司于2021年11月23日提交给证券交易委员会的8-A表格注册声明的附件3.11成立为公司)。 |
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4.6 | | 公司与作为受托人的美国银行全国协会之间的契约，日期为2017年1月23日(根据2017年1月23日提交给美国证券交易委员会的公司当前8-K表格报告的附件4.1注册成立)。 |
| | |
4.7 | | 契约，日期为2021年4月27日，由公司和UMB银行全国协会作为受托人(根据公司于2021年4月27日提交给证券交易委员会的当前8-K表格报告的附件4.1注册成立)。 |
| | | |
4.8 | | 2026年到期的5.75%优先票据的表格(通过参考公司于2021年4月27日提交给证券交易委员会的当前8-K表格报告的附件4.2而合并)。 |
| | 根据S-K条例第601(B)(4)(Iii)项，省略了界定本公司及其附属公司长期债务证券持有人权利的某些工具。公司特此承诺，应要求向美国证券交易委员会提供任何此类票据的副本。 |
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10.1*† | | 2024年绩效存量单位奖励协议书格式。 |
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10.2*† | | 2024年限制性股票单位奖励协议格式。 |
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10.3*† | | 公司2024年年度激励计划。 |
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31.1* | | 根据根据2002年萨班斯-奥克斯利法案第302条通过的1934年《证券交易法》第13a-14(A)/15d-14(A)条规则对首席执行官的证明。 |
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31.2* | | 根据根据2002年萨班斯-奥克斯利法案第302节通过的1934年《证券交易法》第13a-14(A)/15d-14(A)条规则认证首席财务官。 |
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32.1** | | 根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906条通过的《美国法典》第18篇第1350条的认证。 |
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101.INS* | | XBRL实例文档-实例文档不显示在交互数据文件中，因为它的XBRL标记嵌入在内联XBRL文档中。 |
| | |
101.SCH* | | 分类扩展架构文档 |
| | |
101.卡尔* | | 分类扩展计算链接库文档 |
| | |
101.定义XBRL* | | 分类扩展定义Linkbase文档 |
| | |
101.实验室* | | 分类扩展标签Linkbase文档 |
| | |
101.前* | | 分类扩展演示文稿Linkbase文档 |
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| 104 | | 注册人截至2024年3月31日季度的Form 10-Q季度报告的封面(格式为内联XBRL，载于附件101)。 |
†管理合同或补偿计划或安排。
*现提交本局。
**随函提供的材料。就修订后的1934年《证券交易法》第18条而言，此类证明不应被视为已提交。
*以电子方式提交的申请表。本报告附件101为以下以XBRL(可扩展商业报告语言)格式编制的文件：(I)截至2024年3月31日和2023年12月31日的简明综合资产负债表；(Ii)截至2024年3月31日、2024年和2023年3月31日的三个月的简明综合经营报表；(Iii)截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月的简明综合全面(亏损)收益表；(Iv)截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月的股东权益变动表简明综合报表；(V)截至2024年、2024年和2023年3月31日止三个月的现金流量表简明综合报表；及(Vi)简明综合财务报表附注。
签名
根据1934年《证券交易法》第13或15(D)节的要求，注册人已正式安排由正式授权的以下签署人代表其签署本报告。
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| | 纽约抵押贷款信托公司。 |
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| 日期： | 2024年5月3日 | 发信人： | Jason T.塞拉诺 |
| 杰森·T塞拉诺 |
| 首席执行官 |
| (首席执行官)： |
| | | |
| 日期： | 2024年5月3日 | 发信人： | /s/ Kristine R.纳里奥-英 |
| 克里斯汀河纳里奥-英 |
| 首席财务官 |
| (首席财务和会计官) |