2024 年 5 月 8 日/格林威治标准时间下午 1:00， 2024 年第一季度 Sturm Ruger & Company Inc 财报电话会议

企业参与者

克里斯托弗·基洛伊 Sturm, Ruger & Company, Inc. -总裁、首席执行官兼董事

凯文·B·里德 Sturm, Ruger & Company, Inc.——副总裁、 总法律顾问兼公司秘书

托马斯·A·迪宁 Sturm, Ruger & Company, Inc.- 首席会计官、高级副总裁、财务主管兼首席财务官

电话会议参与者

马克·埃里克·史密 Lake Street Capital Markets, LLC，研究 部门-高级研究分析师

隆美尔·托伦蒂诺·迪奥尼西奥 Aegis Capital Corporation， 研究部-消费品和特殊情况主管

演示

操作员

感谢您的支持，欢迎参加 Sturm，这是鲁格的 2024 年第一季 季度业绩电话会议。（操作员说明）。

我现在想把电话交给 总裁兼首席执行官克里斯·基洛伊。请继续。

克里斯托弗·基洛伊 Sturm, Ruger & Company, Inc.- 总裁、首席执行官兼董事

早上好，欢迎参加Sturm、Ruger & Company的2024年第一季度 电话会议。我会请我们的总法律顾问凯文·里德阅读关于前瞻性陈述的警告。然后，我们的首席财务官 汤姆·迪宁将概述2024年第一季度的财务业绩。然后我将讨论我们的业务， 包括我们最近的削减部队和盈利能力改善计划以及市场。

之后，我们将解答您的问题。凯文？

凯文·B·里德 Sturm, Ruger & Company, Inc.——副总裁、总法律顾问兼公司秘书

谢谢，克里斯。与往常一样，我们想提醒大家， 在本次会议期间发表的陈述公司或管理层对 未来的意图、希望、信念、预期或预测的陈述均为前瞻性陈述。值得注意的是，该公司的实际业绩可能与此类前瞻性陈述中预测的 存在重大差异。有关可能导致实际业绩与前瞻性陈述存在重大差异的因素的更多信息，这些信息不时包含在公司向美国证券交易委员会提交的文件中，包括但不限于 公司截至2023年12月31日的10-K表报告，当然还有我们昨晚提交的2024年第一季度10-Q表格 。

文件的副本可以通过联系公司 或美国证券交易委员会，或者在该公司的网站ruger.com/corporate上获得，当然也可以通过美国证券交易委员会网站sec.gov获得。我们确实参考了非公认会计准则息税折旧摊销前利润。 请注意，GAAP净收入与非公认会计准则息税折旧摊销前利润的对账可以在我们的

截至2023年12月31日止年度的10-K表格 和我们2024年第一季度的10-Q表格，两者均已发布在我们的网站上。此外，该公司不承担更新前瞻性陈述的所有 责任。克里斯？

克里斯托弗·基洛伊 Sturm, Ruger & Company, Inc.- 总裁、首席执行官兼董事

谢谢你，凯文。现在，汤姆将讨论该公司2024年第一季度 的业绩。汤姆？

托马斯·A·迪宁 Sturm, Ruger & Company, Inc.——首席会计官、高级副总裁、财务主管兼首席财务官

谢谢，克里斯。2024年第一季度，净销售额为1.368亿美元，摊薄后每股收益为0.40美元。2023年同期净销售额为1.495亿美元，摊薄后每股收益 为0.81美元。由于我们的毛利率从26％下降到21％，我们在2024年第一季度的盈利能力比2023年第一季度有所下降。利润率下降是由销售和产量下降、产品组合向利润率相对较低但需求相对较强的产品、不利的固定成本去杠杆化以及材料、大宗商品、服务、工资、能源、燃料和运输的通货膨胀成本增加所致。

在 2024 年第一季度，我们实施了裁员 ，影响了大约 80 名员工，并导致 150 万美元的遣散费。这笔费用使每股收益减少了 0.07 美元。克里斯将在讲话中对这一行动和相关的盈利能力改善计划发表进一步的评论。

截至2024年3月30日，我们的现金和短期投资总额为1.15亿美元。我们的短期投资投资于美国国库券和货币市场基金，以及专门投资于1年内到期的美国国债的货币市场 基金。截至2024年3月30日，我们的流动比率 为5. 2:1，我们没有债务。5.2 是我们近代历史上最高的流动比率之一。股东权益为3.32亿美元，相当于 的账面价值为每股19.08美元，其中6.63美元为现金和短期投资。

在2024年第一季度，我们从运营中产生了730万美元的现金 。我们以资本支出的形式将其中180万美元再投资回公司。我们预计，我们在2024年的资本 支出总额将约为1500万美元，用于一些令人兴奋的新产品的推出、制造设备的升级 和设施的改进。

在2024年第一季度，我们通过支付410万美元的季度股息和在 公开市场上回购75,000股普通股，向我们的 股东返还了730万美元，平均价格为42.89美元，总额为320万美元。我们的董事会宣布截至 2024 年 5 月 20 日的登记股东每股季度派发 0.16 美元 股息，并将于 2024 年 6 月 7 日支付。提醒一下，我们的季度股息约为净收入的40％，因此每季度都有所不同。我们的可变股息策略，加上强劲的无债务资产负债表 ，使我们能够在不牺牲我们利益的前提下持续向股东提供回报

利用出现的 机会的能力。这是第一季度的财务更新。克里斯？

克里斯托弗·基洛伊 Sturm, Ruger & Company, Inc.- 总裁、首席执行官兼董事

谢谢，汤姆。在第一季度，我们实施了盈利能力 改善计划，以确保我们在枪支市场的长期成功和持续的领导地位。我们进行了重组，以更好地协调和简化我们的组织、制造、新产品开发、工程和客户以及 产品服务的一些关键职能。通过精简员工，我们能够更好地分配资源，专注于我们的核心优势和战略 优先事项，提高效率和生产力。

作为此次重组的一部分，我们做出了一些艰难的决定 并削减了劳动力，这影响了我们（技术难度）。鉴于对我们许多产品和相关人员技能的强劲需求，大约一半的受影响人员得以重新分配到直接的生产岗位。这一行动 在第一季度导致了150万美元的遣散费，并将每年节省约900万美元。

除了减少武力外，我们还在公司的几乎所有方面发现了降低成本和降低成本的机会 。我们预计最快将在第二季度实现其中一些举措的好处 ，而另一些举措则需要更多时间才能实现，需要大量的努力、分析、协作和 创造力来制定该计划，我们将继续努力使其取得成果。

在整个过程中，我们以 诚信、尊重、创新和团队合作等核心价值观为指导。在寻求更多机会整合 职能并尽可能减少或取消开支的过程中，我们将继续遵守这些规定。尽管第一季度整体枪支市场有所下降，但 对我们几个产品系列的需求仍然强劲，包括我们最近推出的许多产品。75 周年纪念 Mark IV Target 手枪、75 周年纪念 10/22 步枪、75 周年纪念 LCP MAX 手枪、美国步枪第二代系列步枪、带侧折枪托的 Mini-14 Tactical 以及装有 .45 Auto 的 LC 卡宾枪。这推动了我们在第四季度的销售增长，并促成了 分销商对零售产品的强劲销售。预计2024年第一季度我们从独立分销商 到零售商的产品单位销售量与去年同期相比增长了1％。

NICS 背景调查。经国家射击运动 基金会调整，较2023年第一季度下降了4％。我们优先开发令人兴奋和创新的新产品， 继续获得回报。2024年第一季度，新产品销售总额为4200万美元，占枪支销售额的32％，仅包括过去两年中推出的主要新产品。这是我们近期记忆中第二高的季度新产品销售额，仅略低于 2021 年第二季度，这对我们来说是创纪录的一年。

结合我们的盈利能力改善计划，我们转移了 资源并提高了产量，以利用这种强劲需求所带来的机会，并从 提高了产量

第四季度。消费者对我们产品的强劲需求导致我们的成品 库存和分销商的产品库存在第一季度共减少了80,000多件。在过去的两个季度中，这批库存—— 的总库存已经下降了超过16万套，现在处于自2022年第一季度以来的最低水平，当时库存 在2020年开始的需求激增后仍在补充。

简而言之，我们会不断调整生产水平以符合 需求。因此，我们计划在第二季度再次增加产量，以开始更换这些库存，尤其是我之前提到的新产品的 。产量的增加将帮助我们利用固定成本并对利润率产生有利影响。 美国第二代步枪系列步枪广受好评，并迅速成为我们最受追捧的 产品线之一。自这个新平台于 12 月推出以来，我们已经推出了 47 个 SKU，包括标准牧场型号和高级 型号。我们很高兴能够进一步扩大美国第二代步枪的产品阵容，计划在2024年推出几款新车型 。这些是2024年第一季度的亮点。

操作员，我们可以问第一个问题吗。

问题和答案

操作员

（操作员说明）我们的第一个问题来自湖街马克·史密斯的台词 。

马克·埃里克·史密 Lake Street Capital Markets, LLC，研究 部门-高级研究分析师

对我来说，第一个问题。我只是想再深入一点 ，了解一下本季度订单与产量和出货量之间的差异，相当大。这种区别在下单的时机有一些 吗？有这样的计划吗？也许可以让我了解一下你对订单强度、 现有需求以及你为满足需求而生产和发货的能力的看法？

克里斯托弗·基洛伊 Sturm, Ruger & Company, Inc.- 总裁、首席执行官兼董事

马克，我们在2023年第四季度末真正看到的是，我们推出了第二代美国步枪系列 。当那件事发生时，其中很多订单是在第一季度收到的。当然，它是一款价格比第一代步枪更高的产品，比如 10/22 Wrangler 和 LCP 等产品系列还要高。因此，这导致 在第一季度收到了不少订单。

再说一遍，其中很多需要时间，因为我们正在加强 在我们位于马约丹的工厂中的排队。我们需要时间来填补这个问题。然后，我们还推出了其他型号和其他机芯以及 其他 SKU，为第一季度收到的订单做出了贡献。因此，我敢肯定，在整个第二季度，即第三季度，我们都会利用这一优势，而且我敢肯定，随着狩猎季节的临近， 这些订单将继续到来。

马克·埃里克·史密 Lake Street Capital Markets, LLC，研究 部门-高级研究分析师

好吧。以及同类动作中的任何其他动作，手枪 对比步枪杠杆动作。有什么要说的吗？你在哪里看到了强势，或者你在哪里看到了需求疲软？

克里斯托弗·基洛伊 Sturm, Ruger & Company, Inc.- 总裁、首席执行官兼董事

现在，我们谈到了我们 75 周年 模型的一些优势。所有这些周年纪念车型都定价出售。10/22 LCP和Mark IV车型都很快定价。因此，我们的所有客户都可以使用它们 。我们认为这达到了预期的效果。当然，我们还有第二代美国中火步枪 大受欢迎。诸如带有折叠枪托的Mini-14之类的产品也大受欢迎。因此，这是非常积极的。当然， 马林仍然表现非常出色。最近新增的暗黑系列以及2024年末在1894年推出的44款玛格南 系列和357款玛格南 都满足了非常非常强劲的需求。坦率地说，尽管兵力有所减少，但我们仍在直接招聘劳动力， 需要帮助注册直接劳动力，在所有三家枪支工厂制造枪支。

马克·埃里克·史密 Lake Street Capital Markets, LLC，研究 部门-高级研究分析师

好吧。稍微看一下毛利率。我想知道 ，有没有 —— 你今天在任何特别方面看到的成本压力吗？主要是劳动吗？还有什么 会给我们的毛利率带来压力吗？

克里斯托弗·基洛伊 Sturm, Ruger & Company, Inc.- 总裁、首席执行官兼董事

好吧，最大的事情是我们有过——当我们减少销售或减少 产量时，固定成本的去杠杆化是不利的。然后我们还受到了通货膨胀成本对材料的影响，我们有 大宗商品、工资、服务，所有这些都在影响，但价格上涨部分抵消了这种影响。但是今年，我们的 价格上涨幅度非常小。

另一件事是我们的产品组合。因此，例如，当 需求转移到那些价格较低的产品上时，例如原始的LCP、LCP MAX、Mark IV和10/22纪念车型。这些价格较低 是因为我们的卖出利润率略低于标准产品系列中的同行。因此，我认为所有这些都是 利润率下降的原因。我认为未来最大的因素将是提高第二季度和第三季度的产量。而且我们认为， 这将对毛利率产生积极影响。

马克·埃里克·史密 Lake Street Capital Markets, LLC，研究 部门-高级研究分析师

太棒了。当你谈到对一些低利润产品的强劲需求时。 这些通常是我们认为的低价产品吗？我猜，LCP，也许是牧马人，甚至是超级牧马人， 给毛利率带来的压力比通货膨胀压力更大吗？

克里斯托弗·基洛伊 Sturm, Ruger & Company, Inc.- 总裁、首席执行官兼董事

我想说这是一种混合。至于你的问题的第一部分， 是的，通常，这是一种价格较低的产品，但我们还有其他例子，说明LCP的利润率非常高，例如，10/22，我们 的利润率很高。因此，在略低于标准价格的情况下，我们有一些机会，但仍然可以获得 可观的利润。我想我们看到的部分混在一起的地方，Centerfire

手枪市场仍然竞争激烈。但是我们的某些产品 系列表现良好。对我们来说，最大的事情是努力资本化并将劳动力转移到每家工厂 内我们能达到最高效率的地方。我们有三家大工厂，它们都在努力生产出完全正确的组合。但是就像我说的那样，他们所有人 都在努力雇用直接劳动力来提高我们的生产水平。

马克·埃里克·史密 Lake Street Capital Markets, LLC，研究 部门-高级研究分析师

好吧。我想是最后一个适合我。很想知道你对当今竞争激烈的市场有何看法 ，你对市场定价有什么见解吗？你是否看到同行折扣更具促销性， 更多你认为的特价商品 —— 会给未来带来一些不利影响？

克里斯托弗·基洛伊 Sturm, Ruger & Company, Inc.- 总裁、首席执行官兼董事

可以肯定的是，我们会看到一些折扣，特别是如果 制造商只有 1 条产品线的深度或宽度，例如，对于那些只说 AR-15 平台的人来说。他们在 这个市场上很艰难。这并不是这个市场的强项。因此，我们可能会在那里看到一些额外的折扣。再说一遍 ，Centerfire 手枪，我们在那里也看到了很多折扣。到目前为止，情况还不算太糟糕，但是我们对2024年持谨慎态度，就像我说的那样，只有某些产品线也适度提价。在过去的几年中，我们 —— 事实上，我想在几年前 ，我们在 1 月 1 日的价格年涨幅约为 3%。仅仅基于这个 市场的竞争性质，我们今年未能实现这样的提价水平。

操作员

我们的下一个问题来自 Aegis Capital 的隆美尔·迪奥尼西奥的台词。

隆美尔·托伦蒂诺·迪奥尼西奥 Aegis Capital Corporation，研究 部门-消费品和特殊情况主管

克里斯，我想知道你能否就重组背后的想法向我们介绍一下 。我的意思是，我们正在查看您的待办事项数量和库存来分散整个行业， 这似乎不像是公司通常会积极进行重组的时代。这是否是朝着更灵活的制造、持续改进、 供应链效率迈进？还是你在长期行业前景中看到了一些不同的东西，这会激励你在这里实施 更永久的重组？我们应该怎么考虑呢？

克里斯托弗·基洛伊 Sturm, Ruger & Company, Inc.- 总裁、首席执行官兼董事

好吧，隆美尔，真实情况是这些人中的大多数是间接劳动者，实际上，他们都是间接劳动力，要么是带薪人员，要么是从事间接劳动力的小时工。因此，当 我们消除了那些像以前一样困难的职位时，部分原因是我们在绿色 制造工作以及 “One Best Way” 计划中提高了一些效率，在该计划中，我们正在努力整合工厂之间的活动。同样，拥有 3 个大型制造工厂，整合活动的机会很大。这个 1 对我们 和相关人员来说都很痛苦，我们认为这是正确的长期重组行动，以确保我们专注于 的未来，整理利润，整理好成本，知道自己将处于

竞争激烈的市场在可预见的 将来，我们必须调整成本结构。

而这正是它想要做的。好消息是，正如我们所说，我们能够 将其中大约一半的人调到直接的劳动岗位。因此，举例来说，一个可能从事间接 劳动工作，可能服务于多个产品线的人现在正在生产线本身，制造枪支，这就是我们的意图。

隆美尔·托伦蒂诺·迪奥尼西奥 Aegis Capital Corporation，研究 部门-消费品和特殊情况主管

好吧。好吧。那也许只是后续行动。该行业 已经有几年没有出现需求激增了，我们已经接近达成协议了。考虑到重组的影响，你是否还有 在必要时快速地向上伸出援手的能力。如果这个行业 —— 显然是你自己的品牌名称，看到行业每隔几年就会出现那种 相应的需求激增吗？

克里斯托弗·基洛伊 Sturm, Ruger & Company, Inc.- 总裁、首席执行官兼董事

是的，绝对可以。我的意思是，我们现在正在大放异彩 。就像我说的那样，第二季度的产量已经提前于第一季度的产量。这就是我们的目标，我怀疑第三季度也将朝着这个方向发展 。尽管NICS环比下降或同比下降，但我们仍有一些绝佳的机会摆在我们面前。而且 尽管我通常不谈前瞻性指导，但我们有一些很棒的新产品即将推出，你将在今年晚些时候看到 。这也是我们的部分原因 —— 现在就展现我们的力量，增加需求或增加产量，这样我们就可以为 新产品做好准备，也许可以将人们从一些现有生产线转移到一些刚刚开始的 新产品。

操作员

我现在想把会议交还给克里斯·基洛伊作闭幕词。先生？

克里斯托弗·基洛伊 Sturm, Ruger & Company, Inc.- 总裁、首席执行官兼董事

最后，我要感谢大家今天上午参加我们的 电话会议，并感谢我们的股东对我们公司的持续投资。我要感谢我们的忠实客户 和 Ruger 团队中 1,800 名辛勤工作的成员，他们设计、制造和销售坚固、可靠的枪支。我希望你能够 加入我们，参加我们于5月30日星期四举行的2024年虚拟年会。代理通知已于4月中旬发送给股东，因此 请注意，并确保在会议之前对您的股票进行投票。感谢你的支持。随着5月27日 阵亡将士纪念日临近，请记住那些为确保我们的自由而做出最大牺牲的军人。谢谢大家。

操作员

今天的电话会议到此结束。感谢您的参与。 您现在可以断开连接了。

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