附录 99.1

B O S T O N

O M A H A

公司

2023 年年度信函

致波士顿奥马哈公司的股东：

能代表股东带领波士顿奥马哈向前发展，我感到非常兴奋。

在过去的九年中，波士顿奥马哈已从德克萨斯州休斯敦的一块房地产发展到今天的状况，筹集了超过5亿美元的资金，并部署了超过75项收购和投资。这些举措使我们能够在三大运营业务中实现规模，为增长提供资金，并进行机会主义投资，有时是在复杂的结构中，我们能够将资本回收回主要运营业务。我坚信，在公司工作的早期，拥有联席首席执行官是有利的。

正如最近宣布的那样，自波士顿奥马哈成立以来，我的合伙人亚历克斯·罗泽克将离职，追求各种利益，这导致了公司联席首席执行官结构的终结。考虑到波士顿奥马哈今天的状况与其起步时的情况，出于一系列运营原因，现在采用单一首席执行官是有意义的，这也为公司节省了双重首席执行官的长期成本。

在短期内，我们的重点将减少在新投资上；相反，我们的团队将专注于当前业务的成本节省和效率，同时继续通过内部投资或隐性收购扩大业务规模。我们的内部再投资机会既庞大又有吸引力，同时我们的资产负债表也有局限性，这使得任何新的规模想法都难以竞争。

我很感激亚历克斯和我一起将波士顿奥马哈建设成今天的样子所花的九年，并祝愿他在未来的努力中一切顺利。亚历克斯拥有坚实的基础，使我们能够继续建立股东价值，这值得高度赞扬。展望未来，我们的年度信函中的幽默感肯定会减少（Alex的众多才华之一），但我期待着向您介绍我们在2023年以及未来许多年的最新进展。

现在，让我向您介绍迄今为止建立的基础以及波士顿奥马哈在过去一年中发生的变化。顺便说一句，我相信波士顿奥马哈的商业价值在2023年有所增长，我们在现有业务中进行资本部署的机会也有所扩大。但是，我们在此过程中也犯了一些值得举报的错误。值得庆幸的是，在后者方面，我们的长期进展已经超过了我们的错误。

************

自2015年初以来，截至2023年12月31日，波士顿奥马哈股票的市值已从10.00美元增长到15.73美元，复合年增长率仅为5.5％。截至2022年底，这一数字约为14％。一个日历年可以在公开市场中带来多大的改变。

您的管理层认为，从长远来看，我们的股价表现可能会反映出基础业务价值的变化，但在短期内，总会有两者根本无法相互反映，无论是上行还是下行。目前，我们认为我们的股价跟不上波士顿奥马哈创造的商业价值。

波士顿奥马哈总部的团队专注于创造商业价值，在这方面，我们认为2023年是我们三家全资企业的好年头。

我们的广告牌业务有机增长了约4％，自由现金流（运营现金流减去我们对维护资本支出的判断）增长了两位数，并再次降低了土地成本。我们的宽带业务增长到4.3万用户（9.6万光纤用户），现在拥有超过2.6万条光纤通道。最后，我们的担保保险业务创造了创纪录的利润，同时保费不断增长，进一步为可扩展的增长奠定了运营基础。

在我们的其他商业利益和投资（通常是少数股权）中，2023年的消息也大多是好消息。

我们相信，我们目前三家全资企业的收入和现金流运行率将有机增长，同样重要的是，在没有大规模资本投资需求的情况下也将实现有机增长。同时，我们认为，无论是宣布结束资产管理业务还是提高宽带效率，我们都有多种机会降低成本。

作为管理层，我们随后有责任将产生的现金流和已经持有的现金和投资用于新资产，无论是额外的广告牌面孔、光纤通道、盈余增加还是新的机会。现有资产的有机增长，加上严格的资本配置以增加我们的资产基础，是推动波士顿奥马哈向前发展的增长算法。

接下来，让我们更详细地了解我们拥有的业务及其2023年的业绩。

波士顿奥马哈公司的运营业务

以下是其中的突破 网¹我们运营业务的资产。该表包括除BOAM投资以外的所有内容，我们单独列出了这些投资。

¹资产（不包括下文附注2中提及的现金余额）减去负债。

²包括短期美国国债，但不包括在我们全资承保业务UCS和由波士顿奥马哈子公司赞助的SPAC黄石集团持有的现金余额。

³不包括广告牌和宽带业务中持有的现金余额，因为这些余额以 “现金” 形式显示，如上所示。

⁴包括在我们全资承保业务UCS中持有的现金余额。

就债务而言，母公司仍然没有债务，我们的广告牌业务也有少量债务，该业务不向波士顿奥马哈追索权。随着我们的宽带业务持续增长光纤客户，我们可以考虑类似的安排。

我们将大部分企业的多余现金留在总部，几乎总是以滚动短期国债的形式存放在总部，随时准备部署。最后，2023年对宽带进行了大量投资，我们将在信的后面讨论这个问题。

Link Media Holdings的广告牌业务

在2023年，Link的收入有机增长略高于4％，并将土地成本降至收入的18.6％。结果是斯科特·拉福伊和他的出色团队又创下了创纪录的一年表现。

下面我们提供了 Link 的年度进展图表。

⁵我们不拥有土地的广告牌上的土地租赁费用占收入的百分比。

⁶管理费用是与公司员工、办公室和软件相关的Link Media支出占收入的百分比。

⁷息税折旧摊销前利润定义为扣除所得税支出（收益）、子公司收益中的非控股权益（亏损）、利息支出（收益）、折旧、摊销、增加和资产处置损益。

⁸对与ASC 842实施相关的租赁负债的当期部分进行了调整，并假设用于运营目的的营业现金达到一定的最大水平。

多年来，Link到波士顿奥马哈的价值相当可观。有时，这一事实可能会在会计中丢失，因此这是股东需要了解的重要话题。我们认为，像Link这样的企业的价值有两个组成部分，它根本不需要太多资本就能实现有机增长。

首先是企业的资本价值，对于收购方而言，可以将其称为其内在价值或私人业务价值。这个细分市场受到一些我们无法控制的因素的影响，例如利率和通货膨胀。但是，不管怎样，Link的总价值的增长速度接近其自由现金流的有机增长率。举个例子，如果Link能够以5％的速度有机增长，而根本不需要为实现这种增长而进行现金再投资，那么资本价值也将以大致相同的速度增长。结果，随着时间的推移，波士顿奥马哈的这种价值创造持续上升，这是目前GAAP会计所无法反映的。

波士顿奥马哈的第二大价值尤其是，Link产生的自由现金流不是上述增长所必需的，可以将其发送到波士顿奥马哈进行再投资。如果业务确实能够以合理的速度有机增长，那么我们可以自由使用的现金流与Link的资本价值是相互排斥的 没有需要保留大部分收益，同时保持其根深蒂固的竞争地位。大多数企业需要保留很大一部分收益才能随着时间的推移而增长，甚至是为了扭转局面，因为它们要么需要更多的实物资本来扩张（即营运资金和不动产厂房和设备），要么需要收购或其他投资才能保持竞争力。Link对两者的要求都很少，因为静态广告牌结构的使用寿命长，几乎不需要维护，而且在广告牌业务中，增加路边广告牌的供应极其困难。

由于第二部分，自由现金流加上保守的债务水平，迄今为止，Link已为波士顿奥马哈的其他投资提供了约4500万美元的资金。Link产生的剩余现金流直接投资于通过封闭式收购和数字化转化来发展我们的广告牌业务，除了Link报告的有机增长外，这还增加了额外的增长。

Link的最后一个属性是，我们已经使用了约5400万美元的折旧和摊销费用，我们认为这远远超过了我们资产的任何经济价值损失。正如我们在损益表中报告的那样，随着时间的推移，这些 “支出” 为波士顿奥马哈带来了现金收益，因为我们已经用它们来抵消多年来成功投资的重大应纳税收益。

在2023年，我们得以向Link投入一些资金，主要是购买永久地役权以消除土地成本，以及将一些静态广告牌转换为数字广告牌。

一般赔偿集团的保险业务

General Indemnity Group（“GIG”）是我们的保险子公司，负责从一个海岸到海岸的业务范围，即担保债券。我们之所以被担保保险所吸引，是因为其损失率普遍较低，损失敞口期限短，并且有机会通过技术、自动化以及为代理人和客户提供预订小额交易商业债券（反过来又为较大的合同债券提供资金，反之亦然）来增加市场份额。

以下是GIG的保费、收入和经营业绩记录。

过去，我们在扩大公司规模时将重点放在可控保费上。我们现在正在实现规模，因此，展望未来，我们将减少对受控保费的关注，而更多地关注收入增长，同时保持正的营业收入。

在戴夫·赫尔曼、鲍勃·托马斯及其团队的努力下，2023年日历是GIG在收入、总承保费和营业收入方面创纪录的一年。这是在波士顿奥马哈没有增加资金的情况下实现的。增长来自大量的辛勤工作、优质的客户服务和不断扩大的关系。这也来自于保险代理人对我们的SuretyBonds.market门户网站的市场需求，该门户网站使代理人可以更轻松地为客户安排担保保险。传统方法的增长加上我们技术产品的增长，使GIG成为每年值得关注的令人兴奋的实体。

GIG在业务开发渠道和系统方面所取得的投资和进展使我们能够展望未来，开展可扩展的业务。戴夫估计，鉴于我们在过去几年的投资和努力，随着时间的推移，我们现在可以有效地将保费翻一番，而成本结构不会相应增加。

⁹息税折旧摊销前利润定义为扣除所得税支出（收益）、子公司收益中的非控股权益（亏损）、利息支出（收益）、折旧、摊销、增加和资产处置损益。

当然，保费翻倍通常对保险没有多大价值，如果承保不善，任何人都可以这样做。我们的目标是始终深思熟虑地成长，实现盈利。我们期待看到GIG在2024年的产量，并计划向该业务投入增量资金。

波士顿奥马哈宽带的宽带业务

波士顿奥马哈宽带（“BOB”）是四家现已全资拥有的宽带企业的母公司：犹他宽带、AireBeam、Fiber Fast Homes（“FFH”）和InfoWest。

尽管每家企业都保留自己的管理团队、品牌和市场运营自主权，但在内部，BOB公司越来越多地作为一个有凝聚力的企业运作，受益于共享的资源、采购、规划、不断增加的建设机会以及至关重要的资本。

最近，我们通过向两家公司的少数成员发行波士顿奥马哈股票，收购了犹他州宽带和InfoWest剩余的少数股权，在组建这家具有凝聚力的企业方面又迈出了重要的一步。通过这些收购，我们现在拥有所有宽带业务的100％，很高兴史蒂夫·麦吉、兰迪·科斯比和凯利·尼伯格成为波士顿奥马哈的股东，完全支持以未来几年使所有股东受益的方式发展我们的宽带业务。

在我们得出结果之前，请简要提醒一下我们在宽带业务中观察到的促使波士顿奥马哈进入该业务的情况，以及我们为什么喜欢这项资产。

历史上，过度建造建筑物光纤的结果好坏参半。如果有的话，投资者的平均体验相当糟糕。并非在很多年前，在关注了主要有线电视公司的多年运营之后，我们开始观察到消费者使用宽带的格局发生了一些变化。尽管有很多变量需要观察，但有两个因素最为突出。

许多其他因素既存在积极因素也有负面因素，但我们认为，从宽带业务的未来经济角度来看，这两个发展非常重要。换句话说，一些事实发生了变化，当未来看起来可能与过去不同时，机会可能会来临。

除了不断变化的格局和对更好宽带的无限需求之外，即使这一结果是正确的，标的资产也必须具有财务吸引力和竞争优势，才能获得高于平均水平的回报率。以下是我们喜欢资产本身的一些属性。

以下是关于我们最近进展的BOB级别报告。

¹⁰息税折旧摊销前利润定义为扣除所得税支出（收益）、子公司收益中的非控股权益（亏损）、利息支出（收益）、折旧、摊销、增加和资产处置损益。

这里的息税折旧摊销前利润被用作扣除维护资本支出的实际现金流的粗略数字，与去年一样，上述报告的数字包括我们在FFH的亏损，在2023年为430万美元。与我们的广告牌业务类似，根据公认会计原则，折旧和摊销通常高于维持宽带业务光纤部分稳定状态的实际维护资本支出。

需要了解的重要一点是，尽管我们在2023年已将光纤用户增加到9.6万，但我们尚未成为客户的光纤通过次数也显著增长。在考虑我们的过往时，股东应该明白，投资的资本尚未产生收入或现金流，但将来有望产生收入或现金流。这些潜在新客户的数量和时机取决于这些建筑的位置以及它们所在的光纤项目的类型。项目类型可能各不相同，从绿地HOA协议到棕地项目，我们预计房屋完工和出售后渗透率将非常高，另一种是我们认为最终成交率将具有吸引力但不超过90％的棕地项目。

现在来看看你的管理团队可能犯的一些错误。我们投入资本是为了改善我们的固定无线业务，以便延长现有客户的寿命并增加新的客户，但现在我们不清楚与将同样的资金投资于更多光纤相比，这是否是对资本的合理利用。

此外，在我们的FFH板块中，我们已将资本投资于少数签订了良好合同的项目，但目前尚不清楚我们何时可以在这些特定地区实现规模。在FFH，扩大规模只需要很长一段时间，因为我们受每个地区的房屋建筑节奏的限制。鉴于我们在等待客户时必须承担运营现金消耗，因此在获得预期回报方面，时间可能会对我们不利。在这些情况下，我们将在牌局发牌时进行汇报，届时我们可以给你一个更明确的答案。同时，我们正在研究各种方法，以智能方式降低FFH的燃烧率，为此，我们正在审查整个宽带运营中所有可能的效率。

好消息是，总的来说，我们资助了很多优秀的项目，我们认为它们应该克服我们在此过程中不可避免地犯的错误。当我们承保项目时，我们通常希望在实现目标渗透率后获得无杠杆的两位数资本回报率，可能的上行空间取决于您对光纤客户最终内在价值相对于其成本基础的看法。由于施工期间不可避免地会出现成本超支和延误，我们并不总是能实现回报目标。但是，这是我们在考虑是否承担新项目时的目标。

根据我们的判断，宽带是在波士顿奥马哈内部署更多资本的绝佳机会，股东可以在我们的现金流表中清楚地看到这些资本支出。宽带的机会将是有限的，如果我们看到回报要么未达到预期，要么随着新项目的评估而下降，我们将改变资本配置方向。与往常一样，您的管理层的工作是比较我们的机会，将我们的集体资本部署到我们当时观察到的最佳风险与回报。

波士顿奥马哈资产管理公司的投资业务

波士顿奥马哈资产管理公司（“BOAM”）历来是我们长期以来所做的无法控制的投资以及资产管理业务的包罗万象。以下是这两个细分市场的细分，第一部分显示了我们根据GAAP的总资产基础，第二部分特别概述了资产管理业务。

波士顿奥马哈资产管理投资

截至 2023 年 12 月 31 日的 GAAP 资产价值：

正如过去的信中所提到的，除非有新的或值得注意的材料要向波士顿奥马哈股东报告，否则我们通常不会对BOAM的被动少数股权提供具体评论。

关于我们对Sky Harbour的所有权，我们认为有必要回顾一下我们如何核算投资以及为什么我们目前没有 “按市值计价” Sky Harbour的A类普通股股票。我们对天港的所有权是我们在波士顿奥马哈的主要业务之一。实际上，它是我们的第三大业务，是波士顿奥马哈的主要业务：广告牌、宽带、航空库房地产和担保保险。

¹¹包括13,118,474股天港A类普通股和7,719,779份认股权证。如果根据截至2023年12月31日的市场报价，按公允价值核算我们在天港的投资，其价值将约为1.32亿美元。

¹²仅包括BOAM的投资资本和普通合伙人利息。

截至2023年12月31日，我们持有13,118,474股天港A类普通股和7,719,779份购买A类普通股未来股票的认股权证。截至2023年，天港的A类普通股和认股权证的价格分别为每股9.66美元和认股权证0.75美元。这相当于我们投资的市值约为1.32亿美元，与截至2023年12月31日资产负债表上的9900万美元账面价值相差很大。我们目前以权益法对Sky Harbour A类普通股的投资进行核算，因为从会计角度来看，由于我们拥有较高的所有权比例以及我们有权选举天港董事会七名成员之一，因此我们被认为具有 “重大影响力”。通过权益法会计，我们按季度计算我们在Sky Harbour的收益或亏损中所占的份额，这会增加或减少我们的GAAP账面价值。

我们认为，上述投资的整体内在价值高于我们目前的账面价值。但是，在大多数情况下，我们几乎无法控制未来任何变现事件的时机，尤其是在私人控股利益集团内。

对于公开交易的投资，我们有更大的灵活性，可以将基础业务前景与我们在波士顿奥马哈的另类投资进行比较。

波士顿奥马哈资产管理基金管理

在资产管理方面，我们拥有普通合伙人，并投资了第24街和波士顿奥马哈建筑出租（“BOBFR”）的基础基金。这两个BORE特殊目的实体拥有商业地产，我们是两者的普通合伙人，但没有资本投资。

在最近的 10-K 中，我们宣布将随着时间的推移逐渐结束该细分市场。请记住，这不会影响我们对Sky Harbour、CB&T或上述任何小型投资的投资。下表列出了波士顿奥马哈对资产管理领域标的基金的投资、管理的总资产和迄今为止的业绩。

关闭BOAM资产管理方面的决定直接归因于我们无法在可接受的条件下推出宽带基金，BOBFR基金中缺乏现金的投资机会，以及开展剩余业务的成本。商业房地产基金的剩余业务根本不需要三个管理合伙人和一个团队来支持。

当我们进入资产管理业务时，我们只是一名房地产基金的经理。我们都是这些基金的投资者，我们引进了想要与我们一起投资的合作伙伴。投资房地产是布伦丹·基廷和我合作多年的事情，包括在波士顿奥马哈成立之前。但是，这不是适合团队的商业计划。我们相信，我们可以共同在房地产之外筹集更大的资金，专注于宽带行业，我们在宽带领域看到了并将继续看到远远超过我们自身资本基础的机会。大型宽带基金有可能为我们带来资产管理的规模，并使其成为波士顿奥马哈的重要业务领域。

¹³截至 2023 年 12 月 31 日。

¹⁴过去的表现并不代表未来的业绩。回报扣除支出、资产管理费和附带利息，审计期至2023年。业绩反映了自成立以来的回报，并基于整个基金投资者支付的实际管理费和费用。由于某些投资者支付或未支付的管理费或其他费用；他们的投资时机；他们的个人参与投资和/或套利率，个人投资者的业绩将与本文所述的业绩有所不同（在某些情况下是重大的）。

不幸的是，在专业团队付出大量精力和时间之后，我们根本无法以我们认为可以接受的条件筹集宽带基金或宽带资本，这些条件与我们自己的宽带资产的价值相结合，而且结构可以为波士顿奥马哈股东带来净增值。

************

更糟糕的是，始于2021年的BOBFR未能在住宅房地产领域找到足够的机会，无法以我们认为所产生的风险回报对其总资本进行投资。我们在BOBFR的资本基础中大约有一半投资于我们认为有吸引力的房地产资产，但另一半仍然闲置在现金上。

在过去的几年中，我们以我们认为将为合作伙伴带来丰厚回报的价格竞标了大量资产。不幸的是，一次又一次地，另一位买家愿意以比我们更激进的方式承保收购，而且我们未能成功部署该基金的所有资本。我们决定将基金中持有的现金返还给合作伙伴，现在正在努力最大限度地提高我们能够购买的房地产资产的价值，而不是将投资者的资本长期持有，希望一个好机会能够实现。

************

最后，继续以历史基金规模单独管理商业房地产基金将需要波士顿奥马哈管理层投入大量时间和精力，而且我们认为，扣除所有成本后，不太可能对公司的整体价值做出实质性贡献。我们还知道波士顿奥马哈有机会利用从结束资产管理中节省的现金来投资我们规模更大的业务。

综合以上所有因素，我们必须做出艰难的决定，要么继续承担与资产管理业务相关的巨额成本，要么深思熟虑地结束业务，同时最大限度地提高合作伙伴的回报。

非常令人失望的是，你的管理层未能在BOAM的资产管理业务中取得更大的成功，无论是股东还是努力建设该业务的团队。股东应该知道这不是因为缺乏努力。

现在来个好消息。

我们仍然预计，波士顿奥马哈的资本将从我们对房地产基金的投资和普通合伙权益中获得丰厚的回报，需要注意的是，从今天起，房地产市场将发生任何变化。我们两者的总基础约为2600万美元。

从2023年年底开始，我们已经收到了约260万美元的分配，并在2024年4月又收到了约1050万美元的分配。在2024日历中，我们预计，随着资产的出售以及我们作为基金普通合伙人的利润分配，我们将获得额外的实质性收益。这些现金流将自由而清晰地发送到波士顿奥马哈进行再投资。

我们将在明年的信中公布迄今为止的数字，以便股东可以轻松看到我们支付的款项和最终收到的款项。我仍然认为，我们的投资的最终回报率可能介于合理和有吸引力之间。

高管薪酬

波士顿奥马哈目前的管理激励计划始于2018年，我认为在这个话题上仍然存在很多混乱。

在波士顿奥马哈成立后的头几年中，最低工资是我们执行官的唯一薪酬：亚历克斯和我。我们用本来可以用来支付薪水的现金来发展公司。

2018年，最初的管理激励计划获得通过，该计划规定，在最初的15年中，将根据与财务业绩挂钩的公式向管理层支付奖金，但重要的是，该时期可以支付的总金额以美元为上限。我认为当时的思考过程是，绩效奖金将在多年内逐步增加，直到达到上限。例如，如果上限绩效奖金在15年内均匀获得，那么Alex和我每年将达到100万美元，或者Alex和我每人0.5万美元。当然，有时会发生意想不到的事情，因为我们最终在各种投资中实现了超过1亿美元的收益，这使得整个15年的绩效奖金在一年内就能赚到。我认为没有人预料到会发生这种情况，但确实如此。

展望未来，根据目前的计划，初始奖金上限已在2022年达到，这意味着2022年支付的奖金不是我认为某些人可能错误地认为的年度经常性成本。此外，未来任何潜在的绩效奖金都可能只是现在我们只有一位首席执行官之后的一半。

年会和闭幕致辞

在最近发布的公告中，我们认为必须扭转方向，改为亲自举行一次仅限虚拟的年会。我们非常享受与股东面对面会面的机会，这是我们的经理与整个波士顿奥马哈团队聚在一起的重要理由。我们计划在短期内在奥马哈选择一个日期和地点，并将在一切最终确定后宣布会议细节。

展望未来，除了正常的季度报告外，我们正在努力按季度向股东提供更多的补充信息。我们正在研究这个问题，但预计会有几张幻灯片展示我们三家运营业务的基本更新以及我们投资的最新情况。敬请关注。

在波士顿奥马哈的员工、长期的投资伙伴、家庭、新老朋友和董事会之间；我估计这个扩大的集团拥有波士顿奥马哈很大一部分的股份。能领导这家公司我感到非常兴奋。

波士顿奥马哈团队感谢您一直以来对我们的信任。

安全港声明：

本年度信函包含1995年《私人证券诉讼改革法》、《证券法》第27A条和1934年《证券交易法》第21E条所指的有关波士顿奥马哈公司未来财务业绩、业务前景和增长的前瞻性陈述。这些陈述只是基于当前假设和预期的预测。本新闻稿中有关公司未来预期、计划和前景的任何声明，包括有关我们的融资战略、未来运营、未来财务状况和业绩、市场增长、总收入的声明，以及其他包含 “预期”、“相信”、“继续”、“目标”、“寻求”、“可能”、“估计”、“打算”、“可能”、“计划” 等字样的声明 “潜力”、“预测”、“项目”、“应该”、“目标”、“将” 或 “将” 及类似的表述构成前瞻性陈述1995年《私人证券诉讼改革法》的安全港条款。公司可能无法实际实现公司前瞻性陈述中披露的计划、意图或预期，您不应过分依赖公司的前瞻性陈述。由于各种风险和不确定性，实际业绩或事件可能与公司在前瞻性陈述中披露的计划、意图和预期存在重大差异，包括与公司对公司当前和未来产品和服务的潜在市场机会的估计相关的风险、我们开展业务的行业的竞争性质、总体业务和经济状况、我们收购合适业务的能力、我们成功整合收购企业的能力业务、任何为公司保险业务提供再保险的再保险公司的损失或财务困境的影响、与我们在公开交易证券和私人控股业务中的投资相关的风险、我们的亏损历史和未来保持盈利的能力、公司对公司销售、支出、毛利率和其他经营业绩的预期，以及公司公众 “风险因素” 部分中描述的其他风险和不确定性向证券公司申报以及交易委员会（“SEC”）关于截至2023年12月31日止年度的经修订的10-K表格，以及其他风险和不确定性，这些风险和不确定性可能在公司随后提交的10-Q表季度报告以及公司向美国证券交易委员会提交的其他报告中描述。我们的美国证券交易委员会文件副本可在我们的网站www.bostonomaha.com上查阅。

此外，本新闻稿中包含的前瞻性陈述代表了公司截至本文发布之日的观点。公司预计，总体经济状况以及随后的事件和事态发展可能会导致公司的观点发生变化。但是，尽管公司可能会选择在未来的某个时候更新这些前瞻性陈述，但公司明确表示不承担任何更新这些前瞻性陈述的义务。不应将这些前瞻性陈述视为本文发布之日后任何日期的公司观点。

非公认会计准则财务指标的使用：

关键业务指标和息税折旧摊销前利润（非公认会计准则财务指标）的使用仅供补充信息之用，不应被视为根据美国公认会计原则提供的财务信息的替代品，也可能与其他公司提供的类似标题的指标或指标有所不同。鼓励投资者审查相关的美国公认会计准则财务指标，以及这些非公认会计准则财务指标与最直接可比的美国公认会计准则财务指标的对账情况。

我们的非公认会计准则财务指标包括息税折旧摊销前利润，其定义见本信的正文。鼓励投资者审查相关的美国公认会计准则财务指标，以及这些非公认会计准则财务指标与最直接可比的美国公认会计准则财务指标的对账情况。作为财务指标，息税折旧摊销前利润有局限性，本质上应被视为补充，不能替代根据美国公认会计原则编制的相关财务信息。由于这些限制，您应将息税折旧摊销前利润与其他财务业绩指标一起考虑，包括净收入和我们的其他美国公认会计原则业绩。我们使用这种非公认会计准则财务指标，因为它可以持续增强可比性，并为投资者提供对业务潜在趋势的有用见解。管理层还使用息税折旧摊销前利润来制定运营决策，例如评估绩效、执行战略规划和预算。

披露：

波士顿奥马哈资产管理公司（“BOAM”）是波士顿奥马哈公司的全资子公司波士顿奥马哈资产管理有限责任公司拥有和控制的某些资产管理公司的公司/商品名称。这些经理人目前包括24街资产管理有限责任公司（“第24街”）和BOAM FUND ONE: IM LLC。BOAM FUND ONE：IM LLC管理第一基金：波士顿奥马哈出租建筑（“BOBFR”）。此处包含的信息不是出售要约，也不是收购这些实体管理的任何基金的要约。此类要约只能通过发行备忘录提出，合格的潜在投资者可以要求提供该备忘录的副本。

此处表达的有关BOAM及其投资的观点基于BOAM截至本信发布之日的观点和研究，可能会发生变化。BOAM保留根据不断变化的市场动态修改其当前投资策略和技术的权利。不应假设所讨论的任何交易或房地产资产将被证明是有利可图的，也不应假设我们未来做出的决定将是有利可图的，或者将等同于本文讨论的基金的投资业绩。除非另有说明，否则所有基金回报均扣除费用、资产管理费和附带利息。任何投资的固有可能是投资的全部损失。无法保证任何基金投资者都会获得资本回报。