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美国

美国证券交易委员会

华盛顿特区，20549

表格10-Q

(标记一)
☒			根据1934年《证券交易法》第13或15(D)条规定的季度报告
截至本季度末2024年3月31日
或
☐			根据1934年《证券交易法》第13或15(D)条提交的过渡报告

的过渡期_________至 ________

委托文件编号：001-41130

瓦卡萨公司

(注册人的确切姓名载于其章程)

_________________________

特拉华州 (注册成立或组织的国家或其他司法管辖区)						87-1995316 (国际税务局雇主身分证号码)

西北第13大道850号
波特兰, 或97209
(主要行政办公室地址)(邮政编码)
(503) 946-3650
(注册人的电话号码，包括区号)
不适用
(前姓名、前地址和前财政年度，如果自上次报告以来发生变化)

_________________________

根据该法第12(B)条登记的证券：

每个班级的标题			交易代码			注册的每个交易所的名称
A类普通股，每股票面价值0.00001美元			VCSA			纳斯达克股市有限责任公司

通过勾选标记确定注册人是否（1）在过去12个月内（或在注册人被要求提交此类报告的较短期限内）提交了1934年证券交易法第13或15（d）条要求提交的所有报告，并且（2）在过去90天内是否已遵守此类提交要求。 是☒不是☐

用复选标记表示注册人是否在过去12个月内(或在注册人被要求提交此类文件的较短时间内)以电子方式提交了根据S-T规则第405条(本章232.405节)要求提交的每个交互数据文件。是☒不是☐

用复选标记表示注册人是大型加速申报公司、加速申报公司、非加速申报公司、较小的报告公司或新兴成长型公司。请参阅《交易法》第12b-2条规则中“大型加速申报公司”、“加速申报公司”、“较小申报公司”和“新兴成长型公司”的定义。

大型加速文件服务器☐			加速文件管理器 ☒
非加速文件服务器☐			规模较小的报告公司☐
			新兴成长型公司☒

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如果是一家新兴的成长型公司，用复选标记表示注册人是否已选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易所法》第13(A)节提供的任何新的或修订的财务会计准则。 ☒

用复选标记表示登记人是否为空壳公司(如该法第12b-2条所界定)。是☐不是☒

截至2024年5月6日， 14,451,666注册人的A类普通股已发行， 7,663,011注册人的B类普通股已发行，并且 316,666注册人的G类普通股已发行。

2

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目录表
			页面
有关前瞻性陈述的注意事项			4
第一部分			8
第1项-简明合并财务报表（未经审计）			8
简明综合资产负债表			8
简明综合业务报表			9
简明综合全面损失表			10
现金流量表简明合并报表			11
简明合并权益表（赤字）			13
简明合并财务报表附注索引			14
项目2--管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析			31
项目3--关于市场风险的定量和定性披露			46
项目4--控制和程序			46
第II部			48
项目1.法律诉讼			48
第1A项。风险因素			48
第二项股权证券的未经登记的销售和收益的使用			87
项目3.高级证券违约			87
项目4.矿山安全信息披露			87
项目5.其他信息			87
项目6.展品			87
签名			90

3

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目录表

有关前瞻性陈述的注意事项

这份Form 10-Q季度报告(“季度报告”)包含符合“1995年私人证券诉讼改革法”的前瞻性陈述。我们打算将这些前瞻性陈述纳入修订后的1933年证券法第27A节(“证券法”)和修订后的1934年证券交易法第21E节(“交易法”)的安全港条款。除本季度报告中包含的有关历史事实的陈述外，其他所有陈述，包括有关我们的经营结果、财务状况、增长战略、季节性、业务战略、政策和方法的陈述，均为前瞻性陈述。这些表述涉及已知和未知的风险、不确定性和其他重要因素，可能导致我们的实际结果、业绩或成就与前瞻性表述中明示或暗示的任何未来结果、业绩或成就大不相同。在不限制前述内容的情况下，在某些情况下，您可以通过“目标”、“预期”、“相信”、“考虑”、“继续”、“可能”、“估计”、“预期”、“打算”、“可能”、“可能”、“计划”、“可能”、“潜在”、“预测”、“项目”、“应该”、“将”、“将”等术语来识别前瞻性陈述。“或这些术语的否定或其他类似表述，尽管并不是所有前瞻性陈述都包含这些词语。任何前瞻性陈述都不是对未来结果、业绩或成就的保证，应避免过度依赖此类陈述。

前瞻性陈述是基于我们管理层的信念和假设以及我们目前掌握的信息。这种信念和假设可能被证明是正确的，也可能不被证明是正确的。此外，此类前瞻性陈述会受到许多已知和未知的风险、不确定性和假设的影响，由于各种因素，实际结果可能与前瞻性陈述中明示或暗示的结果大不相同，包括但不限于：

•我们有能力执行我们的业务计划，并实现重组(定义如下)和我们未来可能采取的其他成本节约措施的预期好处；

•我们可能不时产生的任何债务和我们的现金状况以及我们筹集额外资本或产生必要的重大资本的能力，以扩大我们的业务并投资于新股发行和额外融资的能力，可能无法按可接受的条款或根本无法获得，或可能稀释我们的股东，或对我们的活动施加额外的限制性债务契约；

•我们实现盈利的能力；

•我们管理重组将对我们的系统、流程和控制产生的影响的能力，包括我们应对竞争挑战、管理我们的员工基础或维护我们的企业文化的能力；

•我们过去的增长可能并不预示我们未来的前景；

•我们在行业中的竞争能力；

•我们吸引和留住房主和客人的能力；

•我们有能力提供高质量的客户服务；

•我们开发新的或增强的产品和服务的能力；

•我们与分销合作伙伴保持关系的能力；

•我们能够以经济高效的方式将流量吸引到我们的平台；

•我们有能力维护和提升我们的品牌和声誉，并避免可能损害我们品牌的负面宣传；

•我们的平台和服务的安全性或安全感；

•我们管理国际业务的能力；

•我们完善或成功整合近期和未来收购的能力；

•我们吸引和留住有能力的管理层和员工的能力；

•人员成本增加或劳动力短缺；

•旅游和酒店业下滑或中断，或整体经济下滑；

•季节性和其他趋势对我们经营结果的影响；

•我们有能力获得足够的保险，以满足我们的业务需求；

•对我们长期资产或商誉的任何未来减值；

•由于季节性和其他因素，我们的经营业绩在每个季度和每年都有很大的波动；

•运营指标受测量方面的内在挑战以及真实或感知的不准确性的影响；

•预订量的上升或下降不会立即反映在我们的运营结果中；

•我们有能力管理代表客户持有的资金；

•我们对税务负担和储备是否足够的期望；

•我们平台上任何未检测到的错误；

•我们有能力适应技术的变化和房主和客人不断变化的需求；

•我们保护我们的知识产权和数据的能力；

•我们使用的“开源”软件；

•我们在业务中使用人工智能，或称AI；

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目录表

•我们有能力遵守目前在美国和国际上适用或可能适用于我们业务的法律和法规，包括税法，以及我们对与我们业务相关的各种法律、法规和限制的影响的预期；

•与我们A类普通股所有权相关的风险；以及

•第一部分第1A项中确定的风险、不确定因素和假设。本公司截至2023年12月31日的财政年度10-K表格年度报告(“2023年年度报告”)中的“风险因素”和第I部分第7项“管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析”，载于第I部分第2项“管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析”和第II部分第1A项。在本季度报告以及我们随后提交给美国证券交易委员会的文件中的“风险因素”。

可能还有我们目前认为不重要或未知的额外风险。不可能预测或识别所有此类风险。

本季度报告中的前瞻性陈述基于截至本季度报告日期我们掌握的信息，虽然我们认为这些信息构成此类陈述的合理基础，但此类信息可能是有限或不完整的，我们的陈述不应被解读为表明我们已对所有可能获得的相关信息进行了详尽的调查或审查。这些陈述本质上是不确定的，我们告诫投资者不要过度依赖这些陈述，我们未来的实际结果、活动水平、业绩和成就可能与我们预期的大不相同。

这些前瞻性陈述仅代表截至本季度报告的日期。除非适用法律要求，我们不打算公开更新或修改本季度报告中包含的任何前瞻性陈述，无论是由于任何新信息、未来事件或其他原因。

陈述的基础

Vacasa，Inc.于2021年7月1日根据特拉华州法律注册为Vacasa Holdings LLC(“Vacasa Holdings”)的全资子公司，目的是完成本文所述的业务合并。2021年12月，Vacasa，Inc.与TPG Pace Solutions Corp.(“TPG Pace”)合并，Vacasa，Inc.继续作为尚存的实体，随后Vacasa，Inc.完成了一系列重组交易，通过这些交易，Vacasa，Inc.成为Vacasa Holdings约50.3%未偿还股权的唯一管理人和所有者，Vacasa Holdings取消了其在Vacasa，Inc.的所有权权益。根据美国普遍接受的会计原则(“GAAP”)，该业务合并被视为反向资本重组(“反向资本重组”)。从成立到2021年12月6日，Vacasa，Inc.没有任何运营、资产或负债。除非另有说明，本文中包含的财务信息均为瓦卡萨控股公司的财务信息。在业务合并后，瓦卡萨控股公司成为瓦卡萨公司及其子公司的业务。

此外，除文意另有所指外，本文中提及的“公司”、“我们”、“我们”或“我们”是指(A)在2021年12月6日之后是指Vacasa，Inc.及其合并子公司，(B)在2021年12月6日之前是指Vacasa Holdings及其合并子公司。

风险因素摘要

我们的业务面临许多风险和不确定因素，包括第二部分第1A项所述的风险和不确定因素。本季度报告和第一部分第1A项中的“风险因素”。《2023年年报》中的风险因素。在投资我们的普通股时，您应该仔细考虑这些风险和不确定性。影响我们业务的主要风险和不确定因素包括但不限于：

•我们有能力执行我们的业务计划，并实现我们未来可能采取的重组和其他成本节约措施的预期好处；

•我们可能不时产生的任何债务和我们的现金状况以及我们筹集额外资本或产生必要的重大资本的能力，以扩大我们的业务并投资于新股发行和额外融资的能力，可能无法按可接受的条款或根本无法获得，或可能稀释我们的股东，或对我们的活动施加额外的限制性债务契约；

•我们实现盈利的能力；

•我们管理重组将对我们的系统、流程和控制产生的影响的能力，包括我们应对竞争挑战、管理我们的员工基础或维护我们的企业文化的能力；

•我们过去的增长可能并不预示我们未来的前景；

•我们有能力适当地管理其快速历史增长给我们的业务带来的压力，以及我们改进我们的系统、流程和控制的能力；

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目录表

•我们在行业中的竞争能力；

•我们吸引和留住房主和客人的能力；

•我们有能力提供高质量的客户服务；

•我们与分销合作伙伴保持关系的能力；

•我们开发新的或增强的产品和服务的能力；

•我们能够以经济高效的方式将流量吸引到我们的平台；

•我们有能力维护和提升我们的品牌和声誉，并避免可能损害我们品牌的负面宣传；

•我们的平台和服务的安全性或安全感；

•我们管理国际业务的能力；

•我们完善或成功整合近期和未来收购的能力；

•我们吸引和留住有能力的管理层和员工的能力；

•人员成本增加或劳动力短缺；

•旅游和酒店业的任何衰退或中断或经济衰退、自然灾害、当地和全球突发公共卫生事件、地缘政治冲突以及其他灾难性事件或我们无法控制的其他事件；

•我们有能力获得足够的保险来满足我们的业务需求；

•我们长期资产或商誉的未来减值；

•由于季节性和其他因素，我们的经营业绩在每个季度和每年都有很大的波动；

•某些运营指标在衡量方面受到内在挑战，此类指标中真实或感知的不准确可能会损害我们的声誉；

•预订量的上升或下降不会立即反映在我们的运营结果中；

•未能妥善管理代表客户持有的资金；

•我们依赖第三方支付服务提供商在我们的平台上处理客人支付的款项和向房主支付的某些款项；

•与支付网络规则和我们的支付卡接受特权的任何重大修改相关的风险；

•对我们的房主、客人或平台征税的不确定性；

•承担比预期更大的纳税义务；

•税法、税收法规的变更；

•我们能够利用我们的净营业亏损结转和某些其他税务属性；

•我们依赖Vacasa Holdings LLC(“OpCo”)的分销来支付税款和其他费用；

•我们可能会因业务合并(定义见下文)而产生可归因于阻止方(定义见下文)的某些税务责任；

•本公司可能承担某些可归因于业务合并前结束的应税期间(或部分期间)的审计调整，或与我们在实施相关调整的应税期间在OpCo的所有权权益不成比例的某些税务责任；

•Vacasa，Inc.将被要求为其未来可能要求(或被视为实现)的某些税收优惠向TRA各方支付费用；

•我们有能力遵守与隐私和数据保护相关的联邦、州和外国法律；

•与网络攻击、数据安全漏洞或其他安全事件相关的风险；

•我们主要依赖亚马逊网络服务托管和交付我们的平台，以及与我们平台和运营的其他关键方面相关的许多其他第三方服务提供商；

•我们平台中任何未检测到的错误；

•系统容量限制、系统或操作故障、拒绝服务或其他攻击；

•我们在台式计算机以外的平台上有效运行的能力；

•我们有能力适应技术的变化和房主和客人不断变化的需求；

•我们保护我们的知识产权和数据的能力；

•与我们或其他人侵犯某些第三方知识产权的索赔相关的风险；

•与我们使用“开源”软件有关的风险；

•与我们使用人工智能相关的风险；

•影响短期租赁业务的法律、法规、规章的风险；

•与复杂、不断变化、有时不一致和不明确的法律法规相关的风险，这些法律法规可能会对我们的运营产生不利影响，并阻碍房主和客人使用我们的服务；

•我们依赖独立承包商和员工的组合为我们提供运营服务，以及任何可能将独立承包商重新归类为视为员工的情况；

•与监管审计、询问、诉讼和其他纠纷有关的风险；

•对我们平台上的信息或内容或通过我们的平台访问的信息或内容承担责任；

•与政府经贸制裁法律法规有关的风险；

•任何违反反腐败法的行为；

6

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目录表

•我们的公司注册证书规定，“公司机会”原则不适用于任何不是我们或我们子公司雇员的董事或股东；

•我们着眼于公司的长期最佳利益，并考虑到我们所有的利益相关者；

•我们的主要股东对我们有重大影响;

•我们A类普通股股票交易价格的波动性;

•我们A类普通股未来在公开市场上的销售;

•我们作为《证券法》含义内的“新兴成长型公司”的地位;和

•我们预计在可预见的未来不会对A类普通股支付任何现金股息。

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第一部分-财务信息

项目1.简明合并财务报表（未经审计）

瓦卡萨公司

简明综合资产负债表

(单位：千，共享数据除外)

(未经审计)

			截至3月31日，						截至12月31日，
			2024						2023
资产
流动资产：
现金和现金等价物			$	109,121					$	88,049
受限现金			202,282						137,788
应收账款净额			11,819						14,242
预付费用和其他流动资产			30,871						25,766
流动资产总额			354,093						265,845
财产和设备，净额			54,582						56,717
无形资产，净额			21,105						114,464
商誉			171,855						171,879
其他长期资产			51,631						54,643
总资产			$	653,266					$	663,548
负债、临时股权和股权
流动负债：
应付帐款			$	40,123					$	30,353
应付业主的资金			240,440						178,670
应付的酒店税和销售税			60,918						45,179
递延收入			143,003						105,217
未来住宿积分			365						584
应计费用和其他流动负债			67,612						62,820
流动负债总额			552,461						422,823
其他长期负债			31,136						33,079
总负债			$	583,597					$	455,902
承付款和或有事项(附注13)
可赎回的非控股权益			52,259						76,593
股本：
A类普通股，面值$0.00001, 1,000,000,000授权股份；14,496,062和12,730,577分别截至2024年3月31日和2023年12月31日已发行和发行的股份。(1)			3						3
B类普通股，面值$0.00001, 470,756,863授权股份；7,662,397和9,340,553分别截至2024年3月31日和2023年12月31日已发行和发行的股份。(1)			2						2
额外实收资本			1,345,002						1,372,618
累计赤字			(1,326,533)						(1,240,850)
累计其他综合损失			(1,064)						(720)
总股本			17,410						131,053
总负债、临时权益和权益			$	653,266					$	663,548

(1) 已发行和发行的普通股已进行追溯调整，以反映2023年10月2日发生的1比20反向股票拆分。参阅 注11 -股权和基于股权的薪酬 以获取更多信息。

附注是这些简明综合财务报表的组成部分。

8

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目录表

瓦卡萨公司

简明综合业务报表

(单位：千，共享数据除外)

(未经审计)

			截至3月31日的三个月，
			2024						2023
收入			$	209,472					$	256,854
运营成本和支出：
收入成本，不包括折旧和摊销，如下所示			105,738						124,131
运营和支持			59,984						60,813
技术与发展			15,306						14,273
销售和市场营销			49,443						57,504
一般和行政			21,732						25,707
折旧			3,806						4,997
无形资产摊销			9,317						15,690
长期资产减值准备			84,000						—
总运营成本和费用			349,326						303,115
运营亏损			(139,854)						(46,261)
利息收入			805						1,578
利息支出			(525)						(723)
其他收入，净额			76						2,157
所得税前亏损			(139,498)						(43,249)
所得税费用			(1,418)						(363)
净亏损			$	(140,916)					$	(43,612)
减去：可赎回非控股权益的净亏损			(55,233)						(19,820)
归属于A类普通股股东的净亏损			$	(85,683)					$	(23,792)
A类普通股每股净亏损：(1)
基本的和稀释的			$	(6.36)					$	(2.01)
用于计算每股净亏损的A类普通股加权平均股数(1):
基本的和稀释的			13,466						11,846

(1) 用于计算每股基本和稀释收益（亏损）的加权平均发行股已进行追溯调整，以反映2023年10月2日发生的1比20反向股票拆分。参阅 注11 -股权和基于股权的薪酬 以获取更多信息。

附注是这些简明综合财务报表的组成部分。

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瓦卡萨公司

简明综合全面损失表

(单位：千)

(未经审计)

			截至3月31日的三个月，
			2024						2023
净亏损			$	(140,916)					$	(43,612)
外币折算调整			(186)						(970)
全面损失总额			$	(141,102)					$	(44,582)
减：可赎回非控股权益应占全面亏损			(55,075)						(20,259)
归属于A类普通股股东的全面亏损总额			$	(86,027)					$	(24,323)

附注是这些简明综合财务报表的组成部分。

10

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目录表

瓦卡萨公司

现金流量表简明合并报表

(单位：千)

(未经审计)

			截至3月31日的三个月，
			2024						2023
来自经营活动的现金：
净亏损			$	(140,916)					$	(43,612)
将净亏损调整为经营活动提供的现金净额：
信用损失费用			1,189						1,245
折旧			3,806						4,997
无形资产摊销			9,317						15,690
长期资产减值准备			84,000						—
使用权资产减值准备			—						4,240
未来停留信用破裂			(70)						(640)
减少使用权资产的账面金额			2,325						2,592
递延所得税			—						8
其他损益			145						(214)
衍生负债的公允价值调整			—						(1,923)
非现金利息支出			54						53
基于股权的薪酬费用			3,070						4,141
扣除所收购资产和所承担负债后的经营资产和负债变化：
应收账款			1,224						451
预付费用和其他资产			(1,121)						12,792
应付帐款			9,779						5,600
应付业主的资金			61,928						76,533
应付的酒店税和销售税			15,780						20,236
递延收入和未来住宿积分			37,718						55,530
经营租赁义务			(2,382)						(2,614)
应计费用和其他负债			6,981						3,531
经营活动提供的净现金			92,827						158,636
来自投资活动的现金：
购置财产和设备			(530)						(1,144)
内部开发软件支付的现金			(1,429)						(2,573)
为企业合并支付的现金，扣除所收购的现金和限制性现金			—						(587)
用于投资活动的现金净额			(1,959)						(4,304)
融资活动产生的现金：
为企业合并支付的现金			(3,385)						(7,911)
偿还长期债务			—						(125)
行使股票期权所得收益			55						66
员工股票购买计划的收益，扣除退款			(42)						483
循环信贷贷款的借款收益			—						1,000
偿还循环信贷安排借款			—						(1,000)
偿还融资保险费			(1,658)						(1,676)
其他融资活动			(16)						(40)
用于融资活动的现金净额			(5,046)						(9,203)
汇率波动对现金、现金等价物和限制性现金的影响			(256)						(534)
现金、现金等价物和限制性现金净增加			85,566						144,595
期初现金、现金等价物和限制性现金			225,837						319,660
现金、现金等价物和受限现金，期末			$	311,403					$	464,255

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目录表

瓦卡萨公司

现金流量表简明合并报表

(单位：千)

(未经审计)

			截至3月31日的三个月，
			2024						2023
现金流量信息的补充披露：
支付所得税的现金，扣除退款后的净额			$	72					$	2,700
支付利息的现金			559						498
为经营租赁负债支付的现金			2,860						3,057
非现金活动的补充披露：
融资保险费			113						186
租赁负债兑换为使用权资产			3,350						814
现金、现金等价物和限制性现金的对账：
现金和现金等价物			$	109,121					$	218,052
受限现金			202,282						246,203
现金总额、现金等价物和限制性现金			$	311,403					$	464,255

附注是这些简明综合财务报表的组成部分。

12

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目录表

瓦卡萨公司

简明合并权益表（赤字）

(in千人，除份额和单位数据外）

(未经审计)

			可赎回非控股权益									A类普通股									B类普通股									额外实收资本						累计赤字						累计其他综合收益(亏损)						总股本(赤字)
			金额									股票(1)			金额						股票(1)			金额						金额						金额						金额						金额
截至2023年12月31日的余额			$	76,593								12,730,577			$	3					9,340,553			$	2					$	1,372,618					$	(1,240,850)					$	(720)					$	131,053
员工股权单位的归属			8																		1,844									(8)																		(8)
有限制股份单位的归属			(180)									67,322																		182												(2)						180
基于股权的奖励的行使			(49)									18,163																		104																		104
赎回运营公司单位和退役B类普通股			(10,685)									1,680,000									(1,680,000)									10,905												(220)						10,685
基于股权的薪酬			55																											3,015																		3,015
外币折算调整			(64)																																							(122)						(122)
净亏损			(55,233)																																	(85,683)												(85,683)
可赎回非控制权益对赎回金额的调整			41,814																											(41,814)																		(41,814)
截至2024年3月31日余额			$	52,259								14,496,062			$	3					7,662,397			$	2					$	1,345,002					$	(1,326,533)					$	(1,064)					$	17,410
截至2022年12月31日的余额			$	306,943								11,819,511			$	2					9,872,261			$	2					$	1,355,141					$	(942,147)					$	2					$	413,000
员工股权单位的归属			197																		11,593									(197)																		(197)
有限制股份单位的归属			(484)									34,297																		484																		484
基于股权的奖励的行使			(96)									6,812																		162																		162
赎回运营公司单位和退役B类普通股			(1,915)									61,605									(61,605)									1,915																		1,915
基于股权的薪酬			1,007																											3,134																		3,134
外币折算调整			(439)																																							(531)						(531)
净亏损			(19,820)																																	(23,792)												(23,792)
截至2023年3月31日的余额			$	285,393								11,922,225			$	2					9,822,249			$	2					$	1,360,639					$	(965,939)					$	(529)					$	394,175

(1) 已发行普通股已进行追溯调整，以反映2023年10月2日发生的1比20反向股票拆分。有关更多信息，请参阅注释11 -股权和基于股权的薪酬。

附注是这些简明综合财务报表的组成部分。.

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目录表

简明合并财务报表附注索引
						页面
注1：			业务说明			15
注2：			重大会计政策			15
注3：			收入			17
注4：			公允价值计量			18
注5：			财产和设备，净额			19
注6：			无形资产、净值和商誉			19
注7：			应计费用和其他流动负债			21
注8：			债务			22
注9：			其他长期负债			23
注10：			所得税			23
注11：			股权和基于股权的薪酬			23
注12：			每股净亏损			26
注13：			承付款和或有事项			27
注14：			裁员			29
注15：			后续事件			29

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注释索引

瓦卡萨公司

简明合并财务报表附注

(未经审计)

注1-业务说明

Vacasa，Inc.及其子公司(“本公司”)运营一个垂直整合的度假租赁平台。房主利用公司的技术和服务从他们的租赁资产中实现收入。来自世界各地的客人利用该公司的技术和服务，在美国、伯利兹、加拿大、哥斯达黎加和墨西哥搜索和预订公司列出的物业。该公司代表房主收取夜间租金，其大部分收入来自租金佣金和客人直接通过公司网站或应用程序或通过其分销合作伙伴预订度假时支付的与预订相关的额外费用。该公司通过Vacasa Holdings LLC(“Vacasa Holdings”或“OpCo”)及其子公司开展业务。该公司总部设在俄勒冈州波特兰。

注2-重大会计政策

陈述的基础

随附的未经审计简明综合财务报表乃根据公认会计准则及美国证券交易委员会(“美国证券交易委员会”)的规则及条例编制。该等简明综合财务报表包括本公司、其全资或控股附属公司的账目，以及根据可变权益模式或有表决权的权益模式，本公司被视为拥有直接或间接控制财务权益的实体的账目。所有公司间余额和交易均已在合并中冲销。本季度报告中包含的截至2023年12月31日的财务信息来自公司2023年年度报告中包含的经审计的综合财务报表和注释，应与这些精简综合财务报表一起阅读。通常包括在年度财务报表中的脚注披露中的某些信息在按照公认会计准则列报的中期内被浓缩或省略。管理层认为，中期数据包括公平陈述中期结果所需的所有调整，包括正常的经常性调整。业务和现金流的中期结果并不一定能说明本年度预期的这些结果和现金流。

截至2024年3月31日，公司持有 14,496,062Vacasa Holdings的单位(“OpCo单位”)，其所有权权益约为65%。非本公司拥有的合并附属公司部分及任何相关活动透过于简明综合资产负债表中的可赎回非控股权益及于简明综合经营报表中的可赎回非控股权益的应占净亏损予以抵销。

本公司为新兴成长型公司，定义见证券法第2(A)节，经二零一二年JumpStart Our Business Startups Act(“JOBS Act”)修订，允许本公司利用延长的过渡期遵守适用于上市公司的新会计准则或经修订会计准则。自2022年1月1日起，公司选择不可撤销地选择退出延长的过渡期。

预算的使用

根据公认会计原则编制简明综合财务报表时，管理层须作出估计及假设，以影响于简明综合财务报表日期的资产及负债额、或有资产及负债的披露，以及报告期内的收入及开支的呈报金额。简明综合财务报表所反映的重大估计和假设包括但不限于物业和设备及无形资产的使用年限、信贷损失准备、在业务收购及相关或有对价中收购的资产和承担的负债的估值、G类普通股的估值、可赎回可转换优先股的估值、基于股权的薪酬的估值、商誉的估值以及长期资产的估值。实际结果可能与这样的估计大不相同。管理层认为，根据作出这些估计和判断时他们所掌握的信息，这些估计和他们所依据的判断是合理的。如果这些估计与实际结果之间存在重大差异，公司的精简综合财务报表将受到影响。

风险和不确定性

流动性

自公司成立以来，其流动资金的主要来源一直是通过发行股票和债务融资获得的收益。该公司因投资以支持业务增长而发生了重大的运营亏损，并从运营中产生了负现金流。为了执行其战略举措，该公司现在和未来每年都会出现运营亏损，并从运营中产生负现金流，因此需要并将继续需要额外的资本资源。

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注释索引

瓦卡萨公司

简明合并财务报表附注

(未经审计)

截至2024年3月31日，我们拥有现金和现金等价物$109.1万和$81.6在我们的循环信贷安排下，有100万美元可供借款，这一点在中有更详细的讨论附注8，债务。在截至2024年3月31日的三个月中，该公司经历了比第一季度通常情况下更大的需求变化，以及该季度最后几周的近距离住宿预订量比预期的要少，因此，我们的现金状况在这一时期没有像预期的那样建立。

2024年5月7日，公司董事会批准了裁员重组计划(《重组》)，见附注15，后续事件除其他外，它的目的是降低业务中的某些固定成本，提高效率，并重新调整业务和战略优先事项，以加速业务向更注重当地市场问责和执行的模式转型。这项计划将涉及公司运营方式的重大结构性变化，包括大幅削减公司人员和职能。虽然本公司相信重组及相关的营运改变将透过赋予本地市场权力、精简公司职能及更好地定位其盈利能力及长期产生自由现金流，从而改善其业务模式的长期效益，但重组措施的实施及执行仍受重大风险及不确定因素影响，包括本公司是否针对适当的领域以适当的规模进行成本节约工作。如果重组计划不成功，公司可能无法实现所有或任何预期收益，这可能对业务、财务状况和运营结果产生不利影响，包括其流动性状况和筹集额外资本的能力。

该公司对流动资金和资本的主要要求是为营运资本要求、资本支出和其他一般公司目的提供资金。由于公司现金状况的大幅波动，我们平台上的房屋数量持续减少，客户需求下降，预订模式发生变化，以及重组对业务的潜在影响，公司于2024年5月8日选择提取$81.0循环信贷机制下的400万美元，受财务契约的约束(见附注15，后续事件)。本公司继续评估其流动资金状况和获得额外资本的机会，这些额外资本可能通过额外的股权发行获得，这将稀释公司现有股东的所有权，或通过额外的债务融资，可能包含限制业务运营的契诺，或包含对业务及其现有股东不利或稀释的条款。如果需要从外部来源获得额外融资，本公司可能无法按本公司可接受的条款筹集资金，或者根本无法筹集资金。如果公司无法在需要时筹集额外资本，其业务、财务状况和经营结果可能会受到不利影响。

该公司预计将继续主要通过使用其现金和现金等价物、债务融资和股票发行来为业务提供资金。该公司相信，其现有的流动资金来源将足以为至少未来12个月的运营、营运资本要求、资本支出和偿债义务提供资金。

重大会计政策

除下述事项外，附注2所披露的会计政策并无变动。重大会计政策本公司的2023年年报对本公司的简明综合财务报表及相关附注产生重大影响。

长期资产减值准备

本公司评估其长期资产或资产组的可能减值指标，方法是将账面值与该等资产或资产组预期产生的未来未贴现现金流量净额作比较，包括在其最终出售时，当事件或环境变化显示某项资产或资产组的账面值可能无法收回时。如长期资产的账面金额按未贴现现金流量法无法收回，则在账面金额超过其公允价值的范围内确认减值。公允价值主要使用按与所涉风险相称的比率折现的估计现金流量，并基于代表市场参与者的假设来确定。于2024年第一季度，本公司记录的长期资产减值费用为84.0百万美元。有几个不是2023年第一季度记录的长期资产减值费用。参阅附注6，无形资产、净值和商誉，了解更多信息。

2024财年采用的会计公告

该公司没有采用任何对公司2024财年的财务状况、经营结果或现金流产生重大影响的最近会计声明。

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注释索引

瓦卡萨公司

简明合并财务报表附注

(未经审计)

尚未采用的会计公告

2023年11月，FASB发布了ASU 2023-07，分部报告(主题280)：改进可报告分部披露，这修改了可报告部分的披露和列报要求。新指引要求披露定期提供给首席运营决策者的重大分部费用，并包括在每个报告的分部损益衡量标准中。此外，新指引加强了中期披露要求，澄清了一个实体可以披露多个分部损益计量的情况，为只有一个可报告分部的实体提供了新的分部披露要求，并包含其他披露要求。该更新适用于2023年12月15日之后的年度期间，以及2024年12月15日之后开始的财政年度内的过渡期，并允许提前采用。我们正在评估采用这一新准则对我们的综合财务报表披露的影响。

2023年12月，FASB发布了ASU 2023-09， 所得税披露的改进，完善其所得税披露要求。根据新的指导方针，公共企业实体必须每年(1)披露税率调节中的特定类别，以及(2)为达到量化门槛的调节项目提供额外信息(如果这些调节项目的影响等于或大于税前收入(亏损)乘以适用的法定所得税税率所计算的金额的5%)。新的指导意见从2024年12月15日开始对公共企业实体的年度期间有效。我们正在评估采用这一新准则对我们的综合财务报表披露的影响。

注3-收入

收入分解

按公司业绩义务的性质对公司收入的分类如下(以千计)：

			截至3月31日的三个月，
			2024						2023
度假租赁平台			$	203,968					$	248,228
其他服务			5,504						8,626
总计			$	209,472					$	256,854

合同负债余额

本公司的合同责任余额简明综合资产负债表包括客人入住前收取的递延收入，限于公司预期有权作为收入获得的预订金额。该公司的递延收入余额不包括应付给业主的资金以及应付的招待费和销售税，因为这些数额不会导致收入确认。递延收入在客人完成住宿期间确认为收入。预计每个期间期末的几乎所有递延收入余额都将在随后的12个月内确认为收入。

获得合同的费用

该公司将获得新的房主合同所产生的某些成本资本化，而这些成本预计将通过从该合同产生的收入收回。资本化金额在客户的预计寿命内按直线摊销，方法是通过简明 合并运营报表。截至2024年3月31日和2023年12月31日，获得资本化合同的成本为美元34.8百万美元和美元34.8分别为百万，并记录为预付费用和其他流动资产和其他长期资产的组成部分 简明 合并资产负债表。截至2024年和2023年3月31日的三个月记录的摊销金额为美元3.7百万美元和美元1.8分别为100万美元。

信贷损失准备

截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司应收账款相关信用损失拨备为美元12.1百万美元和美元11.7分别为百万。截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月，公司认识到

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注释索引

瓦卡萨公司

简明合并财务报表附注

(未经审计)

信用损失费用为美元1.2百万美元和美元1.2分别为百万，并在简明综合经营报表中记录为一般和行政费用的组成部分。

注4-公允价值计量

下表列出了公司按经常性公允价值计量的金融资产和负债（单位：千）：

			截至2024年3月31日
			1级						2级						3级						总计
负债
或有对价			$	—					$	—					$	6,489					$	6,489
G类普通股(1)			—						—						506						506

			截至2023年12月31日
			1级						2级						3级						总计
负债
或有对价			$	—					$	—					$	8,043					$	8,043
G类普通股(1)			—						—						506						506

(1)有关更多信息，请参阅注释13， 权益我们2023年年度报告的一部分。

若干金融工具(包括现金等价物、限制性现金、应收账款及应付账款)的账面值因其短期到期日而接近公允价值，并未计入上述公允价值表内。

3级票据包括与被收购业务有关的或有对价债务和以公司G类普通股为代表的或有收益股票对价负债。

或有对价

或有对价债务记入应计费用和其他流动负债及其他长期负债。简明 合并资产负债表。或有代价的公允价值采用收益法并基于本公司在收购日实现合同规定的房主合同转换和保留目标的预期来估计。本公司于其后的每个报告日期评估该等债务的公允价值，并将任何变动反映为一般损益及行政费用简明 合并经营报表。截至2024年3月31日及2023年3月31日止三个月，或有代价的公允价值变动费用并不重大。

G类普通股

本公司G类普通股所代表的或有收益股份代价计入简明综合资产负债表的其他长期负债。G类普通股的公允价值是使用蒙特卡罗模拟法在经常性基础上估计的。公允价值以本公司在剩余股份期限内的模拟股价为基础。根据经修订及重订的公司注册证书，G类普通股在其各自的触发事件发生时，按一定的换股比率自动转换为A类股。用于确定G类普通股的估计公允价值的信息包括股票的剩余合同期限、无风险比率、可比公司在剩余期限内的波动性以及公司A类普通股的价格。该公司在每个报告日期评估G类普通股的公允价值，以及在简明综合经营报表中反映的其他收入净额中反映的任何变化。或有代价的公允价值变动的费用为不截至2024年和2023年3月31日的三个月的材料。

长期资产减值准备

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注释索引

瓦卡萨公司

简明合并财务报表附注

(未经审计)

于2024年第一季度，本公司记录的长期资产减值费用为84.0百万美元。公司业主合同资产的公允价值估计被归类为公允价值等级的第三级，原因是使用公司特定信息开发的不可观察投入的重要性。有关长期资产减值准备的更多信息，请参见附注6：无形资产、净值和商誉.

使用权资产减值准备

每当事件或环境变化显示一项或一组资产的账面价值可能无法收回时，本公司便会测试长期资产的可回收性。在截至2023年3月31日的三个月内，本公司采取实质性行动，就本公司在俄勒冈州波特兰和爱达荷州博伊西的部分租赁公司办公空间谈判某些分租协议。根据转租谈判，本公司确定各自使用权资产的账面净值超过其估计的未贴现未来现金流量。然后，该公司根据资产组的贴现现金流估计其公允价值。资产组的账面价值超过其公允价值，因此，公司记录了#美元的使用权资产减值。4.2百万美元。减值费用计入简明综合经营报表内的一般及行政费用内。截至2024年3月31日，没有记录类似的减值费用。

注5-财产和设备，净额

财产和设备，净值如下(以千计)：

			截至3月31日，						截至12月31日，
			2024						2023
土地			$	13,394					$	13,394
建筑和建筑改进			12,331						12,474
租赁权改进			6,519						6,526
计算机设备			13,938						13,873
家具、固定装置和其他			26,744						26,340
车辆			8,293						8,276
内部使用软件			61,043						60,162
总计			142,262						141,045
减去：累计折旧			(87,680)						(84,328)
财产和设备，净额			$	54,582					$	56,717

注6-无形资产、净值和商誉

无形资产净额由以下各项组成(以千计)：

			加权平均剩余使用寿命（年）						截至2024年3月31日
									总账面金额						累计摊销						减损						账面净额
房主合同(1)			3						$	314,117					$	(163,059)					$	(130,000)					$	21,058
数据库、照片和房产列表			0						26,501						(26,501)						—						—
商号			1						9,588						(9,566)						—						22
其他(2)			5						2,902						(2,877)						—						25
无形资产总额									$	353,108					$	(202,003)					$	(130,000)					$	21,105

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注释索引

瓦卡萨公司

简明合并财务报表附注

(未经审计)

			加权平均剩余使用寿命（年）						截至2023年12月31日
									总账面金额						累计摊销						减损						账面净额
房主合同(1)			5						$	314,221					$	(153,819)					$	(46,000)					$	114,402
数据库、照片和房产列表			0						26,526						(26,519)						—						7
商号			1						9,597						(9,570)						—						27
其他(2)			5						2,903						(2,875)						—						28
无形资产总额									$	353,247					$	(192,783)					$	(46,000)					$	114,464

(1)截至2024年3月31日的房主合同余额为净累计减损损失美元130.02023财年第三季度和2024财年第一季度记录的百万美元。截至2023年12月31日的房主合同余额为净累计减损损失美元46.02023财年第三季度记录的百万美元。

(2)其他无形资产主要包括竞业禁止协议、网站和域名。

截至2024年3月31日，公司预计无形资产未来摊销如下（单位：千）：

截至12月31日的年度：			金额
2024年剩余时间			$	5,872
2025			7,233
2026			4,257
2027			1,794
2028			1,462
此后			487
总计			$	21,105

下表汇总了公司善意余额的变化（单位：千）：

			截至3月31日的三个月，
			2024
期初余额(1)			$	171,879
外汇翻译及其他			(24)
期末余额(1)			$	171,855

(1)商誉是扣除累计减值损失$655.0上期计入本公司单一报告单位的1百万欧元。

减损

在2024年第一季度，该公司的总预订额(“GBV”)和已售出的夜数大幅下降。下降归因于不稳定的客人需求和客人预订量。此外，本公司股价持续下跌。基于这些因素，本公司总结了表明可能存在减值的事件和情况变化(“触发事件”)，并对截至2024年3月31日的长期资产和商誉进行了量化减值评估。

长期资产减值准备

本公司评估其长期资产或资产组的可能减值指标，方法是将账面值与该资产或资产组预期产生的未来未贴现现金流量净值进行比较，包括在发生触发事件时最终出售该资产或资产组时(“可回收测试”)。本公司就长期资产减值而言，确定其长期资产为一个资产组别。根据可恢复性测试的结果，

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注释索引

瓦卡萨公司

简明合并财务报表附注

(未经审计)

该公司得出结论认为，单一资产组的账面价值不可收回。为了分配和确认减值费用，本公司确定了长期资产的个别公允价值。

公司房主合同的账面价值超过公允价值，导致长期资产减值费用为#美元。84.0百万美元。由于剩余长期资产的账面价值未超过其公允价值，因此未对其确认减值。本公司根据估计未来现金流量的现值估计业主合约的公允价值，本公司认为该现金流量在公允价值体系中属第三级不可观察的投入。该公司根据管理层对未来收入和营业利润率的估计，考虑到历史业绩以及当前的宏观经济、行业和市场状况，编制了现金流预测。该公司根据加权平均资本成本计算折现率，考虑到公司的具体特点和报告单位预计现金流的变化。

商誉减值

该公司自第四季度第一天起每年审查商誉减值，如果事件或情况变化表明可能存在减值，则更频繁地审查商誉减值。根据上述确认的触发事件，本公司对截至2024年3月31日的商誉减值进行了量化评估。截至2024年3月31日，由于本公司单一报告单位的公允价值估计超过其账面价值，商誉减值评估并未产生商誉减值费用。该公司单一报告单位的公允价值估计是从收益法和市场法的组合中得出的。在收益法下，本公司根据估计未来现金流量的现值估计报告单位的公允价值，本公司认为该现金流量在公允价值层次中属于第三级不可观察的投入。该公司根据管理层对未来收入和营业利润率的估计，考虑到历史业绩以及当前的宏观经济、行业和市场状况，编制了现金流预测。该公司根据加权平均资本成本计算折现率，考虑到公司的具体特点和报告单位预计现金流的变化。在市场法下，本公司根据来自与报告单位具有相似特征的可比上市公司的收入市场倍数以及估计控制溢价来估计报告单位的公允价值。

潜在的减值指标包括业绩相对于预期经营业绩的重大变化、行业或经济趋势的重大负面，或公司股票价格和/或市值持续大幅下降。一个或多个减值指标可能在短期内出现或加剧，这可能导致长期资产或商誉进一步减值。

注7-应计费用和其他流动负债

应计费用和其他流动负债包括以下各项(以千计)：

			截至3月31日，						截至12月31日，
			2024						2023
与员工相关的应计项目			$	28,116					$	23,834
房主储备			9,200						9,198
收购负债的流动部分(1)			10,954						11,641
经营租赁负债的当期部分			8,890						8,670
其他			10,452						9,477
应计费用和其他流动负债总额			$	67,612					$	62,820

(1)收购负债的当前部分包括或有对价和一年内到期的向卖方支付的延期付款。

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注释索引

瓦卡萨公司

简明合并财务报表附注

(未经审计)

注8-债务

公司的债务义务包括以下内容（以千计）：

			截至3月31日，						截至12月31日，
			2024						2023
保险费融资			$	2,154					$	3,300
债务总额			2,154						3,300
减：当前到期日(1)			(2,154)						(3,300)
长期部分			$	—					$	—

(1)债务的当期到期日计入简明综合资产负债表的应计费用和其他流动负债内。

保险费融资

该公司已签订短期协议，为某些保险费提供资金。未付余额#美元2.2截至2024年3月31日，以每月本金和利息分期付款方式偿还，至2024年9月，加权平均年利率为8.99%.

循环信贷安排

于2021年10月，本公司及其全资附属公司(“借款人”)及其若干附属公司(统称“担保人”)不时与摩根大通银行及其他贷款方订立信贷协议。

随后于2021年12月和2023年6月修订的信贷协议(经修订后的“信贷协议”；此处使用的未作其他定义的资本化术语按信贷协议的定义使用)，规定了本金总额为#美元的优先担保循环信贷安排。105.0百万美元(“循环信贷安排”)。循环信贷安排包括一项总面值为#美元的信用证次级安排。40.0100万美元，这减少了循环信贷安排下的借款可获得性。所得资金可用于营运资金和一般企业用途。

2023年6月的修订修订信贷协议，以经调整定期担保隔夜融资利率(“SOFR”)为基础的参考利率期权取代基于伦敦银行同业拆息的参考利率期权。经修订后，循环信贷安排下的任何借款均须支付利息，厘定如下：

•替代基本利率(“ABR”)借款应计利息的年利率等于ABR加1.50%。ABR等于(I)最优惠利率，(Ii)纽约联邦储备银行利率加0.50%，以及(Iii)调整后期限SOFR，期限为一个月加息1.00%.

•定期SOFR借款应计利息，年利率等于调整后的SOFR期限加2.50%。调整后的SOFR期限是指，任何利息期间的年利率等于该利息期间的SOFR期限。

循环信贷安排下的借款不摊销，将于2026年10月7日到期并支付。循环信贷机制下的未清偿款项可在任何时间及不时自愿预付全部或部分款项，而无须支付保费或罚款。除就循环信贷机制下未偿还的本金支付利息外，本公司还须就未使用的金额支付承诺费，费率为0.25年利率。本公司还需支付惯例信用证和代理费。

信贷协议包含多个契诺，除其他事项外，除某些例外情况外，这些契诺限制借款人及其受限制附属公司的能力：

•产生、招致、承担或允许存在任何债务或留置权；

•与他人合并、合并、合并，或者允许他人合并、合并、清算、解散；

•进行或持有某些投资；

•出售、转让、租赁、许可或以其他方式处置其资产，包括股权(就受限子公司而言，还包括发行额外的股权)；

•支付股息或支付其他某些限制性款项；

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注释索引

瓦卡萨公司

简明合并财务报表附注

(未经审计)

•实质上改变借款人及其受限制子公司的整体业务性质；以及

•向其任何联营公司出售、租赁或以其他方式转让任何财产或资产，或从其任何联属公司购买、租赁或以其他方式收购任何财产或资产，或以其他方式与其任何联属公司进行任何其他交易。

此外，自2022年6月30日起，借款人及其受限制附属公司须维持截至每个财政季度最后一日的最低综合收入，以往绩四个季度为基础计算，但该公约仅适用于下列情况：在该日，循环信贷安排和信用证项下未偿还借款的本金总额(不包括任何信用证项下的未提取金额，其面值总额最高可达#美元)。20.0已以现金抵押的信用证)超过35当时未偿还的循环承付款的%。借款人还必须保持至少#美元的流动资金。15.0截至2022年6月30日开始的每个财政季度的最后日期。

借款人和某些担保人子公司(“担保人”)的债务以借款人和担保人几乎所有资产的优先留置权作为担保。截至2024年3月31日和2023年12月31日，有不是循环信贷安排项下的未偿还借款。截至2024年3月31日，信用证金额为1美元。23.4根据循环信贷机制发行的百万美元，以及#美元81.6百万美元可用于借款。

2024年5月8日，公司提取美元81.0在循环信贷机制下拨款100万美元，以补充其现金状况。

注9-其他长期负债

其他长期负债包括以下各项（以千计）：

			截至3月31日，						截至12月31日，
			2024						2023
G类普通股(1)			$	506					$	506
收购负债的长期部分(2)			1,973						4,682
经营租赁负债的长期部分			17,964						17,196
其他			10,693						10,695
其他长期负债总额			$	31,136					$	33,079

(1)有关更多信息，请参阅注释13， 权益我们2023年年度报告的一部分。

(2)收购负债的长期部分包括或有对价和一年后到期的对卖方的延期付款.

附注10-所得税

有效税率为 1截至2024年3月31日的三个月的税前亏损支出百分比，而1截至2023年3月31日的三个月的税前亏损支出百分比。这两个时期的实际税率都不同于我们的法定税率，原因是流通性实体收益和亏损的影响，应纳税所得额或亏损被分配给Vacasa Holdings，LLC成员，以及出于估值津贴的考虑。

注11-股权和基于股权的薪酬

反向拆分股票

2023年10月2日，我们完成了对公司已发行的A类普通股、B类普通股和G类普通股的20股1股反向股票拆分。反向股票拆分对任何类别普通股的授权股份数量没有影响。面值仍为$0.00001每股。由于反向股票拆分，本来有权获得零碎股份的股东获得了现金支付，而不是获得零碎股份。全

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注释索引

瓦卡萨公司

简明合并财务报表附注

(未经审计)

这些简明综合财务报表中列报的股份和股份相关信息已在列报的所有期间进行了追溯调整，以反映股票反向拆分导致的股份数量减少。

基于股权的奖励活动

限售股单位

在所述期间，限制性股票单位(“限制性股票单位”)活动摘要如下：

活动类型			限售股单位 (单位：千)						加权平均授予日期公允价值
截至2023年12月31日的未偿还债务			833						$	27.58
授与			14						8.06
既得			(69)						34.74
被没收			(67)						34.75
截至2024年3月31日未完成			711						27.50

截至2024年3月31日，有未确认的补偿费用为美元。15.8400万与未归属RSU有关，预计将在加权平均期间确认2.3好几年了。

绩效股票单位

公司已将绩效股票单位(“PSU”)授予其领导团队的某些成员，这些单位是根据绩效标准和必要服务的实现情况授予的。业绩标准以实现一定的股价升值目标为基础。每一次股价增值目标的实现是基于我们A类普通股的往绩45天或60天平均收盘价，或者在控制权发生变化时，A类普通股每股支付给股东的与控制权变化相关的金额来衡量的。对于某些奖励，根据所取得的业绩，向持有人发行的A类普通股的实际数量可能在以下范围内0%至200已批准的PSU目标数量的百分比。下表中包括的获批PSU数量是根据所有奖项的最大潜在成就计算的。如果没有达到业绩标准和必要的服务，未授予的PSU的相应部分将被没收。

在所述期间，特别服务股的活动摘要如下：

活动类型			绩效股票单位 (单位：千)						加权平均授予日期公允价值
截至2023年12月31日的未偿还债务			250						$	29.40
被没收			(21)						21.03
截至2024年3月31日未完成			229						30.17

截至2024年3月31日，有未确认的补偿费用为美元。3.3百万与未归属的PSU相关，预计将在加权平均期内确认 1.7好几年了。

股票增值权

所示期间股票增值权（“SAR”）活动摘要如下：

活动类型			股票增值权 (单位：千)						加权平均行权价
截至2023年12月31日的未偿还债务			45						$	61.54
被没收			(3)						62.44
截至2024年3月31日未完成			42						61.49

24

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注释索引

瓦卡萨公司

简明合并财务报表附注

(未经审计)

截至2024年3月31日，不到美元0.1公司SAR的百万未确认补偿费用将在加权平均剩余确认期内确认 0.5年截至2024年3月31日，公司未偿还SAR的加权平均剩余合同期限为 4.9年和不是内在价值。

股票期权

所示期间股票期权活动摘要如下：

活动类型			股票期权 (单位：千)						加权平均行权价
截至2023年12月31日的未偿还债务			156						$	20.76
已锻炼			(18)						3.03
被没收			(2)						34.46
截至2024年3月31日未完成			136						22.90

截至2024年3月31日，不到美元0.1公司股票期权的未确认补偿费用百万美元，将在加权平均剩余确认期内确认 0.7年截至2024年3月31日，公司未行使的股票期权的加权平均剩余合同期限为 4.1年且内在价值低于美元0.1百万美元。

员工权益单位

Vacasa雇员控股有限责任公司员工股权单位于所示期间的活动摘要如下：

			员工权益单位 (单位：千)						加权平均授予日期公允价值
截至2023年12月31日的未归属未偿债务			5						$	29.63
既得			(2)						29.63
截至2024年3月31日的未归属未偿债务			3						29.63

截至2024年3月31日，有美元0.1与未归属员工权益单位有关的未确认薪酬支出，预计将在#年加权平均期间确认0.5好几年了。

员工购股计划

关于业务合并，公司通过了2021年非合格员工股票购买计划(“ESPP”)。根据ESPP，符合条件的参与者可以使用工资扣减购买公司A类普通股的股票，扣减金额不得超过15占他们全部现金补偿的%。产品发售和购买期从每年的6月1日和12月1日开始。参与者将被授予以每股价格购买股票的权利，即85在(I)参与者加入适用的一年制要约期或(Ii)每个要约期结束六个月在要约期内的购买期。

ESPP不符合《国税法》第423条的标准，被认为是不符合联邦税收目的的计划。根据公认会计原则，公司已将员工持股计划视为一项补偿计划。

在截至2024年3月31日的三个月里，有不是根据ESPP购买的A类普通股。在2024年3月，公司暂停了对ESPP的进一步捐款，并退还了该计划中剩余的所有捐款。因此，截至2024年3月31日，没有未偿还的ESPP期权。

25

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注释索引

瓦卡萨公司

简明合并财务报表附注

(未经审计)

基于股权的薪酬费用

公司在简明综合经营报表中列报的各期间的股权补偿费用记录如下(以千计)：

			截至3月31日的三个月，
			2024						2023
收入成本			$	20					$	44
运营和支持			84						366
技术与发展			612						394
销售和市场营销			481						1,011
一般和行政			1,873						2,326
基于股权的薪酬支出总额			$	3,070					$	4,141

附注12-每股净亏损

该公司根据ASC 260每股收益计算A类普通股每股净亏损，这要求列报基本和稀释后每股净收益(亏损)。每股基本净亏损的计算方法是，将Vacasa公司应占的净亏损除以A类普通股的加权平均流通股，而不考虑潜在的稀释普通股。稀释每股净亏损是指经调整的每股基本净亏损，以计入RSU、PSU、SARS、股票期权、员工权益单位、根据ESPP预期购买的股份和G类普通股的潜在稀释影响。每股摊薄净亏损的计算方法是将净亏损除以按库存股法及IF转换法(视乎适用而定)厘定的期间内已发行A类普通股等价物的加权平均数。在净亏损期间，由于忽略了普通股潜在股份的反稀释作用，每股摊薄亏损等于每股基本净亏损。

以下是本报告所列期间每股A类普通股的基本亏损和稀释亏损的对账(单位为千，每股数据除外)：

			截至3月31日的三个月，
			2024						2023
A类普通股股东应占每股基本和摊薄净亏损			$	(85,683)					$	(23,792)
每股基本及摊薄亏损之加权平均股份(1)(2)			13,466						11,846
A类普通股每股基本及摊薄净亏损(1)(2)			$	(6.36)					$	(2.01)

(1)已发行的基本和稀释加权平均股票包括已归属但尚未结算为A类普通股的限制性股票单位。

(2)用于计算前几年每股基本和稀释亏损的加权平均流通股和股权奖励已进行追溯调整，以反映2023年10月2日发生的20股1股反向股票拆分。参考注11 -股权和基于股权的薪酬 以获取更多信息。

公司B类普通股和G类普通股的股票不参与公司的收益或亏损，因此不是参与证券。因此，B类普通股和G类普通股在两类法下的每股基本亏损和稀释每股亏损没有单独列报。

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注释索引

瓦卡萨公司

简明合并财务报表附注

(未经审计)

A类普通股每股摊薄净亏损的计算不包括下列已发行的潜在摊薄证券，因为它们的影响在所述期间是反摊薄的，或者它们在满足某些市场条件后或可发行(以千为单位)。(1):

			截至3月31日的三个月，
			2024						2023
OPCO单位(2)			7,662						9,822
限制性股票单位			711						547
业绩存量单位(3)			229						204
股票增值权			42						71
股票期权			136						227
员工权益单位			3						41
员工购股计划			—						149
G类普通股			411						411
普通股不计入稀释后每股净亏损的计算			9,194						11,472

(1)前几年的股份金额已追溯调整，以反映2023年10月2日发生的20股1股反向股票拆分。参考注11 -股权和基于股权的薪酬 以获取更多信息。

(2)这些证券在所述期间既非摊薄也非反摊薄，因为假设赎回A类普通股将导致A类普通股股东应占净收益(亏损)的比例变化，摊薄。

(3)在满足某些市场条件的情况下，可或有发行PSU。截至2024年3月31日，尚未满足任何必要的市场条件，因此所有此类或有可发行股票已被排除在A类普通股每股摊薄净收益(亏损)的计算之外。

注13-承付款和或有事项

租契

该公司根据各种不可撤销的经营租赁租赁房地产和设备。截至2024年3月31日止三个月内，本公司的经营租赁承诺并无重大变动。欲了解更多信息，请参阅附注8，租契，摘自公司2023年年报。

监管事项和法律程序

本公司的运营受不同司法管辖区的法律、规则和法规的约束。此外，本公司一直是、目前亦是在正常业务过程中出现的各种法律程序的一方，包括雇佣和一般诉讼事宜。这样的诉讼和索赔可能需要公司花费大量的财务和运营资源。

监管事项

该公司的核心业务包括短期度假租赁住宿的管理，受当地、市或县法规的约束，以及各种州、美国和外国的法律、法规和法规。这些法律、规则和条例很复杂，可能会发生变化，在一些情况下，司法管辖区尚未编纂或实施适用的法律、规则或条例。该公司业务活动的其他辅助组成部分包括管理长期租赁住宿和房主协会管理。除了管理这些活动的法律外，公司还必须遵守与旅行、税收、隐私和数据保护、知识产权、竞争、健康和安全、消费者保护、就业和许多其他方面的法律。这些业务运营使公司面临与其遵守适用法律、规则和法规有关的询问和潜在索赔。鉴于短期租赁法的变化，现有法律的变化或新法律的实施可能会对公司的业务产生重大影响。

税务事宜

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注释索引

瓦卡萨公司

简明合并财务报表附注

(未经审计)

一些州和地方对住宿和其他旅行服务的使用或入住征收暂住税、住宿税和销售税(“招待税和销售税”)。该公司代表其房主向客人收取并汇出酒店费和销售税。此类酒店税和销售税通常在每个月、季度或年末后30天内汇至税务管辖区。

截至2024年3月31日和2023年12月31日，本公司有义务汇回从这些司法管辖区的客人那里收取的酒店税和销售税，总额为$21.81000万美元和300万美元14.7分别为2.5亿美元和2.5亿美元。这些应付款项计入简明综合资产负债表的招待费和应付销售税。

公司在酒店业和销售税方面的潜在义务可能会受到各种因素的影响，这些因素包括但不限于，公司是否确定或任何税务机关是否断言公司有责任就历史或未来的交易收取住宿和相关税收，或通过引入新的条例和税收来对公司的运营征收此类税收。该公司正在接受国内多个税务机关关于酒店业和销售税事宜的审计和询问。

本公司在某些司法管辖区估计了与住宿相关的州、市和地方税的负债，而管理层认为本公司可能有额外的负债，相关金额可以合理估计。这些或有负债主要来自公司与其房主、客人和服务合同的交易，涉及交易税(如销售税、增值税和类似税)对所提供服务的适用性。截至2024年3月31日和2023年12月31日，与这些估计税款相关的应计债务，包括估计的罚款和利息，总计为#美元。8.91000万美元和300万美元10.7分别为100万美元。由于这些事项和某些法域的司法程序本身的复杂性和不确定性，这些事项的最终结果可能导致债务超过估计负债。

本公司估计了与国内和国外税务机关有关的其他或有非所得税相关负债。这些或有负债的标的产生于与房主的交易和相关的信息报告要求，以及可能对某些房主付款的后备扣留。截至2024年3月31日和2023年12月31日，与信息报告要求有关的应计债务，包括估计的罚款和利息，总额为#美元。1.81000万美元和300万美元1.9分别为2.5亿美元和2.5亿美元。关于某些房主付款的潜在后备预扣，由于这件事的复杂性和不确定性，任何估计的负债本身都是主观的；因此，无法估计任何合理可能的损失或损失范围。

参阅附注10，所得税，以供进一步讨论其他所得税事宜。

诉讼

本公司过去及目前一直参与诉讼及法律程序，并在正常业务过程中受到法律索偿。其中包括主张商业、竞争、税收、就业、歧视、工资和工时、消费者、人身伤害、疏忽和财产权等方面的法律索赔。

哈里·拉姆齐三世，卡特里娜·拉姆齐、佐伊·拉姆齐和艾玛·拉姆齐诉瓦卡萨有限责任公司，W-Acq.度假租赁北美有限责任公司，Hatteras Realty，LLC和Vacasa North Carolina LLC，案件编号23-CVS-26，北卡罗来纳州戴尔县高级法院(2023年1月19日提交)

于2023年1月，本公司接获一份针对本公司多间附属公司的投诉，指称(其中包括)与2020年本公司一间附属公司管理的出租单位发生火警有关的不当死亡事件。这起诉讼是在北卡罗来纳州戴尔县高级法院提起的，要求与三人死亡有关的损害赔偿。该公司认为，它对诉状中的指控有可取的辩护理由，并将积极抗辩这些指控。本公司累积了一笔与这项索赔有关的非实质性金额，管理层认为此事不会对本公司的简明综合财务报表产生重大不利影响。

Jon Torerk诉Vacasa LLC等人，编号230901578，犹他州盐湖城第三地区法院(2023年5月12日送达)

2023年3月，Jon Torerk提起诉讼，指控公司对他在公司管理的度假屋发生的一次“滑倒”事故造成的伤害负责，这是由于公司作为商业邀请人对Torerk先生负有所谓的责任，并要求对他的伤害进行赔偿。该公司认为，它对诉状中的指控有可取的辩护理由，并将积极抗辩这些指控。根据本案诉讼的性质，这件事的结果仍然不确定，公司目前无法估计对其业务或财务报表的潜在影响。

A.F.，通过她的诉讼监护人等人。V.Vacasa easonals LLC等人，CGC-23-609513，加利福尼亚州旧金山县高等法院(2023年10月3日提交)

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注释索引

瓦卡萨公司

简明合并财务报表附注

(未经审计)

2023年10月，一名女子代表自己和孩子提出了房屋责任索赔，声称在公司管理的度假屋发生的一起“滑倒”事故导致早产。该公司认为，它对诉状中的指控有可取的辩护理由，并将积极抗辩这些指控。根据本案诉讼的性质，这件事的结果仍然不确定，公司目前无法估计对其业务或财务报表的潜在影响。

根据目前掌握的事实和情况，本公司认为，任何未决的法律程序或正在进行的监管调查的最终结果，无论是单独进行还是作为一个整体进行，都不会对我们的综合财务报表产生重大不利影响。然而，诉讼可能涉及复杂的事实和法律问题，可能需要花费大量资金和其他资源进行辩护。诉讼或监管调查的结果本质上是不确定的，可能会产生实质性的不利后果。本公司可能不时就解决此类诉讼的可能性进行保密讨论。任何悬而未决的诉讼的和解都可能需要我们产生巨额费用和其他持续费用。

于所述期间内，所附简明综合财务报表并无就与任何监管事项或法律程序有关的或有损失应计或披露任何重大金额。这些事项存在许多不确定因素，最终结果不可预测。不能保证偿还上述监管事项和法律程序所产生的任何债务所需的实际金额不会对公司的业务、经营结果、财务状况或现金流产生重大不利影响。

赔偿

按照惯例，本公司同意在合乎需要或适当的情况下，在商业协议中加入赔偿条款。因此，本公司可能有义务就与本公司的运营或其不履行合同义务有关的损失或损害赔偿第三方。此外，公司已与其高级管理人员和董事签订了赔偿协议，其章程包含了对高级管理人员和董事的某些赔偿义务。由于每一特定情况所涉及的独特事实和情况，无法根据上述赔偿条款和义务确定最大潜在损失总额。

附注14-裁员

2024年计划

2024年2月27日，公司董事会批准了一项旨在使公司预期成本基础与2024年战略和运营优先事项保持一致的裁员计划(以下简称2024年计划)。2024年计划包括消除大约320在整个公司的本地运营团队和中央团队中的职位，约占5占员工总数的百分比，或大约2%的本地运营团队和大约6中央团队的%。

该公司预计将产生$4.0百万美元和美元5.0成本，主要包括与2024年计划有关的雇员遣散费和福利费用以及专业服务费，其中大部分预计将在2024年第一季度和第二季度产生。在截至2024年3月31日的三个月内，公司产生的遣散费和员工福利成本约为$2.0百万美元，计入简明综合经营报表的经营成本和支出。该公司预计在2024年第二季度末基本完成裁员。

2023年计划

2023年1月，公司实施了一项裁员计划(“2023年计划”)，旨在使公司的预期成本基础与2023年的战略和运营重点保持一致。2023年计划包括消除大约1,300在公司的本地运营团队和中心团队中的职位，约占17占员工总数的百分比。

与2023年计划有关，公司产生的遣散费和员工福利费用约为#美元。5.1在截至2023年3月31日的三个月内，这些成本和支出计入简明综合经营报表的运营成本和支出。

附注15-后续事件

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注释索引

瓦卡萨公司

简明合并财务报表附注

(未经审计)

重组

2024年5月7日，公司董事会通过了裁员重组计划(《重组方案》)。这些变化将对公司的业务进行重组，以进一步装备其外地团队，使其能够在当地管理市场并对其负责，同时显著减少公司的核心企业足迹。重组包括取消大约800在整个公司的本地运营团队和中央团队中的职位，约占13占员工总数的百分比，或大约6%的现场团队和大约40%的公司和中央运营团队。

该公司预计将产生$8.01000万美元和300万美元9.0600万美元的费用，主要包括与重组有关的员工遣散费和福利费用以及专业服务费，其中大部分预计将在2024年第二季度和第三季度发生。所有这些成本都将导致未来的现金支出。上述估计金额不包括与股权薪酬相关的任何非现金费用。这些估计值受许多假设的制约，实际结果可能大不相同。由于与重组有关的意外事件，该公司还可能产生目前没有考虑到的费用和支出。

循环信贷安排

2024年5月8日，公司选择提取美元81.0循环信贷机制下的百万美元(见附注8--债务用于描述信贷安排)，以补充其现金头寸。循环信贷安排下的剩余借款能力为#美元。0.6抽签后有100万美元。

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目录表

项目2.管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析

您应该阅读以下对我们的财务状况和经营结果的讨论和分析，以及本季度报告中其他部分包含的我们的简明综合财务报表和相关注释，以及我们的2023年年度报告中包含的经审计的综合财务报表和相关注释。本讨论包含基于涉及风险和不确定性的当前预期的前瞻性陈述。由于许多因素的影响，例如在我们的2023年年度报告和本季度报告中的“风险因素”和“有关前瞻性陈述的警示说明”部分以及其他部分阐述的那些因素，我们的实际结果可能与这些前瞻性陈述中预期的结果大不相同。我们的历史结果不一定代表未来任何时期可能预期的结果。

概述

我们是北美领先的度假租赁管理平台。我们的综合技术和运营平台旨在为房主优化度假租金收入和家居护理，为客人提供无缝、可靠和高质量的体验，并为分销合作伙伴提供多种房源。

作为一家垂直整合的度假租赁经理，我们代表我们的房主担任代理，这使我们能够避免拥有基础房地产的资本要求和限制。我们有能力管理房主度假租赁体验的方方面面，从挂牌创建和多渠道分销到定价、营销优化和端到端物业护理。我们代表房主收取夜间租金，我们的大部分收入来自房主佣金和客人支付的服务费，以及当度假租赁直接通过我们的网站或应用程序或通过我们的分销合作伙伴预订时，客人支付的额外预订相关费用。我们还从直接向房主提供的居家护理解决方案中赚取收入，例如以单独商定的费用提供家居装修和维修服务，以及向社区和房主协会提供房地产经纪服务和住宅管理服务。我们通常是我们平台上房屋的独家度假租赁经理，我们能够通过我们的直接渠道或我们的渠道合作伙伴获取这些物业的几乎所有预订。

最新发展动态

客人需求

在截至2024年3月31日的三个月里，我们看到了与历史客人预订和需求模式显著不同和偏离的情况，包括需求的波动比正常情况下更大，导致未来期间的整体预订水平较低，以及本季度最后几周的近距离住宿预订比正常情况下更少。因此，我们的收入和现金状况在这一时期没有像预期的那样建立起来。我们的很大一部分现场成本和费用是固定的，不会随着客人预订的水平而变化。我们预计客人预订将继续疲软和多变，这可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。

劳动力削减计划

重组

如上所述，在截至2024年3月31日的三个月内，我们经历了历史客人预订和需求模式的重大变化，对我们这段时间的收入和现金状况产生了不利影响。本财年的第一季度和第二季度通常是我们最强劲的预订量和现金产生季度。我们认为，最近经历的客户需求疲软可能至少会持续到第二季度，并可能持续到今年剩余时间。因此，公司董事会于2024年5月7日批准了裁员和重组计划(“重组”)，预计将降低公司的企业成本基础，使其能够更好地应对和驾驭客户需求的进一步变化。此外，重组预计将使公司的资源与其运营更紧密地结合在一起，优先考虑对我们当地运营团队的投资，并进一步协调我们的本地运营团队所做的工作，以及他们从我们的公司支持职能部门获得的支持。

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目录表

重组包括在整个公司裁减大约800个职位，包括当地运营团队和中央运营团队，约占员工总数的13%，或约占我们现场团队的6%，约占我们公司和中央运营团队的40%。

该公司预计将产生800万至900万美元的成本，主要包括与重组相关的员工遣散费和福利成本以及专业服务费，其中大部分预计将在2024年第二季度和第三季度发生。所有这些成本都将导致未来的现金支出。上述估计金额不包括与股权薪酬相关的任何非现金费用。这些估计值受许多假设的制约，实际结果可能大不相同。由于与重组有关的意外事件，该公司还可能产生目前没有考虑到的费用和支出。

2024年计划

2024年2月27日，公司董事会批准了一项旨在使公司预期成本基础与2024年战略和运营优先事项保持一致的裁员计划(以下简称2024年计划)。2024年计划包括在整个公司裁减大约320个职位，包括当地运营团队和中央团队，约占员工总数的5%，或约占本地运营团队的2%，约占中央团队的6%。

该公司预计将产生400万至500万美元的成本，主要包括与2024年计划有关的员工遣散费和福利成本以及专业服务费，其中大部分预计将在2024年第一季度和第二季度发生。在截至2024年3月31日的三个月内，公司产生了大约200万美元的遣散费和员工福利成本，这些成本包括在精简综合经营报表中的运营成本和支出中。该公司预计在2024年第二季度末基本完成裁员。

剩余的估计费用将导致未来的现金支出。上述估计金额不包括与股权薪酬相关的任何非现金费用。这些估计值受许多假设的制约，实际结果可能大不相同。由于与本计划相关的意外事件，本公司还可能产生目前未考虑到的费用和支出。

2023年计划

2023年1月23日，公司董事会批准了一项裁员计划(“2023年计划”)，旨在使公司的预期成本基础与2023年的战略和运营优先事项保持一致。2023年计划包括在整个公司范围内裁减约1300个职位，包括当地运营团队和中央团队，约占员工总数的17%。公司在2023年产生了大约510万美元的遣散费和员工福利成本，这些成本包括在精简的综合经营报表中的运营成本和支出中。

反向拆分股票

2023年10月2日，我们完成了对公司已发行的A类普通股、B类普通股和G类普通股的20股1股的反向股票拆分(简称反向股票拆分)。反向股票拆分对任何类别普通股的授权股份数量没有影响。每股票面价值仍为0.00001美元。由于反向股票拆分，本来有权获得零碎股份的股东获得了现金支付，而不是获得零碎股份。这些简明综合财务报表中列报的所有股份和与股份相关的信息已在列报的所有期间进行追溯调整，以反映股票反向拆分导致的股份数量减少。

季节性

我们的整体业务是季节性的，反映了一年中典型的旅行行为模式。此外，我们运营的每个市场都可能有自己的季节性、事件和天气，这可能会增加或减少对我们产品的需求。某些节假日，以及节假日的时间安排，可能会通过增加或减少节假日本身或前后周末销售的夜晚来影响我们的收入。通常，本财年的第一季度和第二季度是我们最强劲的预订和现金产生季度，而我们的第二和第三季度由于夜间销售增加而收入更高。我们的总预订值(“GBV”)通常遵循售出的夜晚的季节性模式。我们的运营和支持成本在第二季度和第三季度也增加了，因为我们增加了人员来处理增加的

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目录表

我们平台上的活动，并为我们在这些时期管理的家庭提供服务。有关GBV和Nights销售的其他信息，请参阅下面的“关键业务指标和非GAAP财务指标”标题。

经营成果

下表列出了我们在所列期间的经营结果以及这些期间我们收入的百分比。我们历史业绩的时期间比较并不一定表明我们未来可能取得的结果。

			截至3月31日的三个月，
			2024						2023
			(单位：千)
收入			$	209,472					$	256,854
运营成本和支出：
收入成本，不包括折旧和摊销，如下所示(1)			105,738						124,131
运营和支持(1)			59,984						60,813
技术与发展(1)			15,306						14,273
销售和市场营销(1)			49,443						57,504
一般和行政(1)			21,732						25,707
折旧			3,806						4,997
无形资产摊销			9,317						15,690
长期资产减值准备			84,000						—
总运营成本和费用			349,326						303,115
运营亏损			(139,854)						(46,261)
利息收入			805						1,578
利息支出			(525)						(723)
其他收入，净额			76						2,157
所得税前亏损			(139,498)						(43,249)
所得税费用			(1,418)						(363)
净亏损			$	(140,916)					$	(43,612)

(1)包括以下基于股权的薪酬费用：

			截至3月31日的三个月，
			2024						2023
			(单位：千)
收入成本			$	20					$	44
运营和支持			84						366
技术与发展			612						394
销售和市场营销			481						1,011
一般和行政			1,873						2,326
基于股权的薪酬支出总额			$	3,070					$	4,141

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目录表

			截至3月31日的三个月，
			2024						2023
收入			100		%				100		%
运营成本和支出：
收入成本，不包括折旧和摊销，如下所示			50		%				48		%
运营和支持			29		%				24		%
技术与发展			7		%				6		%
销售和市场营销			24		%				22		%
一般和行政			10		%				10		%
折旧			2		%				2		%
无形资产摊销			4		%				6		%
长期资产减值准备			40		%				—		%
总运营成本和费用			167		%				118		%
运营亏损			(67)		%				(18)		%
利息收入			—		%				1		%
利息支出			—		%				—		%
其他收入，净额			—		%				1		%
所得税前亏损			(67)		%				(17)		%
所得税费用			(1)		%				—		%
净亏损			(67)		%				(17)		%

截至2024年3月31日及2023年3月31日止三个月的比较

收入

			截至3月31日的三个月，
			2024						2023						$Change						更改百分比
			(除百分比外，以千为单位)
收入			$	209,472					$	256,854					$	(47,382)					(18)		%

我们的收入主要来自我们的度假租赁平台，在这个平台上，我们通常代表房主担任独家代理，促进客人和房主之间的预订交易。我们代表房主向客人收取夜间租金，我们的大部分收入来自租金佣金和客人直接通过我们的网站、APP或分销合作伙伴预订度假时支付的与预订相关的额外费用。我们还从直接提供给房主的家庭护理解决方案中赚取收入，例如家庭维护和改善服务、亚麻和毛巾供应计划、补充家政服务和其他相关服务，费用另行商定。

如果预订的预订被取消，我们可以提供退款或未来住宿积分，最高可达预订的价值。在某些情况下，我们还可能提供与已完成的住宿相关的退款。我们将退款视作收入的减少。未来留任信贷在我们的简明综合资产负债表中被确认为负债。未来住宿抵免的收入在客人兑换时确认，扣除应支付给房主的资金以及应支付的招待费和销售税的预订部分。我们估计未来住宿积分中不会被客人兑换的部分，并根据预期的兑换模式或到期时将这些金额确认为中断收入。

除了我们的度假租赁平台外，我们还向社区和房主协会提供其他服务，如住宅管理服务。这些服务的目的是吸引和留住房主作为我们度假租赁平台的客户。我们在2023年完成了单独的房地产买卖经纪服务的逐步结束。如有需要，我们将继续保留房地产经纪许可证，以方便我们的度假租赁管理服务。

34

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目录表

预订模式

我们继续体验不断变化的客人预订和旅行需求模式。与前几年相比，我们已经并将继续看到，房主对他们的租金收入水平的担忧有所增加。这些因素增加了准确预测我们的运营结果的难度，我们认为，与我们的历史经验相比，这些因素继续对房主保有率产生负面影响。今年第一季度和第二季度的部分时间通常是我们一年中预订量最高的时期，因此也是我们一年中现金收入最高的时期之一。在截至2024年3月31日的三个月中，我们经历了这一历史需求模式的重大变化，包括比通常情况下更多的可变需求，以及本季度最后几周的近距离住宿预订比正常情况下更少。在截至2024年3月31日的三个月中，不稳定的需求和客人预订导致我们的收入和现金状况在此期间没有像预期的那样建立。

与截至2023年3月31日的三个月相比，截至2024年3月31日的三个月的收入减少了4740万美元，降幅为18%，这是由于我们的度假租赁平台的收入减少了4430万美元，以及我们的房地产买卖经纪服务的收入减少了290万美元。度假租赁平台收入的下降主要是由于每晚售出的GBV减少所致，具体内容如下关键业务指标。夜间销售下降了12%，主要是由于通过我们的个人销售方式增加到我们平台的房屋数量减少，客户需求减少，以及我们相信市场供应的增加。

收入成本

			截至3月31日的三个月，
			2024						2023						$Change						更改百分比
			(除百分比外，以千为单位)
收入成本			$	105,738					$	124,131					$	(18,393)					(15)		%
收入百分比			50		%				48		%

收入成本，不包括折旧和摊销，主要包括员工补偿成本，其中包括工资、福利和工资税，以及内务、家庭维护、商家费用和按存储容量使用计费的支付处理费、洗衣费和管家用品的外部服务成本，以及某些业主合同的固定租金支付。收入成本还包括与我们向社区和房主协会提供住宅管理服务相关的成本，还包括房地产经纪服务。我们在2023年完成了房地产买卖经纪服务的清盘。

与截至2023年3月31日的三个月相比，截至2024年3月31日的三个月的收入成本减少了1840万美元，或15%，这主要是由于与家政服务相关的人事支出减少了630万美元，与我们的家庭护理解决方案和家庭用品相关的支出减少了480万美元，支付处理成本减少了380万美元，以及与房地产经纪服务相关的成本减少了260万美元。

我们预计，收入成本占收入的百分比可能会随时间段的不同而波动，这取决于销售的夜间数量(定义如下关键业务指标)、每晚售出的GBV，以及我们实现运营效率和根据收入变化调整支出的能力。

运营和支持

			截至3月31日的三个月，
			2024						2023						$Change						更改百分比
			(除百分比外，以千为单位)
运营和支持			$	59,984					$	60,813					$	(829)					(1)		%
收入百分比			29		%				24		%

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目录表

运营和支持成本主要包括薪酬成本，其中包括工资、福利、工资税和支持我们当地运营的员工的基于股权的薪酬。这些成本还包括呼叫中心客户支持的成本、本地运营的租金费用以及设施分配和某些公司管理费用。

与截至2023年3月31日的三个月相比，截至2024年3月31日的三个月的运营和支持成本减少了80万美元，或1%。这主要是由于我们的外地业务、中央业务和客户体验团队的人员相关费用减少了90万美元，这主要是由于员工人数减少所致。与截至2023年3月31日的三个月相比，截至2024年3月31日的三个月，运营和支持成本占收入的百分比增加了5个百分点，这是因为我们的现场运营、中央运营和客户支持中的固定成本所占比例。

我们预计，运营和支持成本占收入的百分比可能会在不同时期波动，这取决于我们管理的房屋数量和我们在其中运营的目的地数量，销售的夜间数量，以及我们实现运营效率和根据收入变化调整支出的能力。

技术与发展

			截至3月31日的三个月，
			2024						2023						$Change						更改百分比
			(除百分比外，以千为单位)
技术与发展			$	15,306					$	14,273					$	1,033					7		%
收入百分比			7		%				6		%

技术和开发费用主要包括云计算、软件许可和维护费用，以及支持基础设施、应用程序和网络的整体监控和安全的成本。技术和开发费用还包括受薪员工的工资、福利、工资税和基于股权的薪酬，以及向从事我们平台(包括我们的网站、移动应用程序和其他产品)的设计、开发、维护和测试的承包商支付的资本化费用。资本化成本被记录为我们技术和开发费用的减少，并在精简的合并资产负债表中作为资产和设备内的内部使用软件进行资本化。这些资产在其预计使用年限内进行折旧，并在我们的简明综合经营报表中报告折旧。

与截至2023年3月31日的三个月相比，截至2024年3月31日的三个月的技术和开发支出增加了100万美元，增幅为7%，主要原因是160万美元 与人事有关的费用增加，但因计算机硬件和软件费用减少60万美元而部分抵消。

我们预计，在绝对美元的基础上，技术和开发费用的变化将主要由员工人数和软件支出推动，这些支出可能会根据我们的业务优先事项而在不同时期波动。

销售和市场营销

			截至3月31日的三个月，
			2024						2023						$Change						更改百分比
			(除百分比外，以千为单位)
销售和市场营销			$	49,443					$	57,504					$	(8,061)					(14)		%
收入百分比			24		%				22		%

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目录表

销售和营销费用主要包括薪酬成本，其中包括我们销售人员和营销人员的工资、销售佣金、福利、工资税和基于股权的薪酬，支付给分销合作伙伴的客人预订费用，房主的数字和基于邮件的广告成本，搜索引擎营销和其他数字客户广告的广告成本，以及品牌营销。我们将获得新的房主合同所产生的某些成本资本化，例如销售佣金，当这些成本预计将通过该合同产生的收入收回时。资本化金额在简明的综合经营报表中通过销售和营销费用在客户的预计寿命内按直线摊销。

与截至2023年3月31日的三个月相比，截至2024年3月31日的三个月的销售和营销费用减少了810万美元，降幅为14%。这主要是由于支付给我们分销合作伙伴的上市费用减少了360万美元，a350万美元由于销售人员减少，与人员相关的支出减少，房主和品牌广告减少80万美元。

我们预计，在绝对美元的基础上，销售和营销费用的变化将主要受到员工人数和广告费用的推动，这些费用可能会根据我们的业务优先事项而在不同时期波动，以及向分销合作伙伴支付的客户预订费用，将根据通过我们的分销合作伙伴产生的GBV在不同时期有所不同。

一般和行政

			截至3月31日的三个月，
			2024						2023						$Change						更改百分比
			(除百分比外，以千为单位)
一般和行政			$	21,732					$	25,707					$	(3,975)					(15)		%
收入百分比			10		%				10		%

一般和行政费用主要包括薪酬成本，其中包括工资、福利、工资税和基于股权的行政员工薪酬，包括财务和会计、人力资源、通信和法律员工。一般和行政费用还包括专业服务费，包括会计、法律和咨询费用、公司设施和仓库的租金费用、保险费以及旅行和娱乐费用。

一般及行政开支减少 400万美元，或15%，与截至2023年3月31日的三个月相比。减少的主要原因是其他支出减少520万美元，主要是由于2023年第一季度与公司租赁的公司办公空间相关的某些使用权资产减值成本，但专业服务费增加了120万美元，部分抵消了这一减少。

我们预计，在绝对美元的基础上，一般和行政费用的变化将主要由员工人数和专业费用推动，这些费用可能会根据我们的业务需求和优先事项而在不同时期波动。

无形资产的折旧和摊销

			截至3月31日的三个月，
			2024						2023						$Change						更改百分比
			(除百分比外，以千为单位)
折旧			$	3,806					$	4,997					$	(1,191)					(24)		%
收入百分比			2		%				2		%
无形资产摊销			$	9,317					$	15,690					$	(6,373)					(41)		%
收入百分比			4		%				6		%

折旧费用包括资本化的内部使用软件、家具和固定装置、建筑物和改善设施、租赁改进、计算机设备和车辆的折旧。

无形资产摊销费用包括已获得的无形资产的非现金摊销费用，主要是房主合同，这些无形资产在其估计使用年限内按直线摊销。

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目录表

折旧费用减少了120万美元，与截至2023年3月31日的三个月相比，主要是由于资本支出减少。

无形资产摊销减少2%640万美元与截至2023年3月31日的三个月相比，截至2024年3月31日的三个月的账面价值下降，这主要是由于在2023年第三季度记录减值费用后，本公司的房主合同的账面价值较低。

折旧和摊销费用无论是以绝对美元计算还是以收入的百分比计算，取决于我们对房地产和设备的投资水平以及我们完成投资组合交易和战略收购以支持业务增长的速度。我们目前预计我们的折旧和摊销费用将开始下降。

长期资产减值准备

长期资产的减损代表的非现金减损费用 8400万美元 已录制在2024财年第一季度，由于确定我们的房主合同资产的公允价值低于资产的公允价值。2023年第一季度没有记录长期资产减损费用。参见注释6， 无形资产、净值和商誉请参阅简明合并财务报表以获取更多信息。

利息收入、利息费用和其他费用，净额

			截至3月31日的三个月，
			2024						2023						$Change						更改百分比
			(除百分比外，以千为单位)
利息收入			$	805					$	1,578					$	(773)					(49)		%
收入百分比			—		%				1		%
利息支出			$	(525)					$	(723)					$	198					(27)		%
收入百分比			—		%				—		%
其他收入，净额			$	76					$	2,157					$	(2,081)					(96)		%
收入百分比			—		%				1		%

利息收入主要包括现金和现金等值物赚取的利息。利息收入减少 80万美元截至2024年3月31日的三个月，而截至2023年3月31日的三个月。

利息支出主要包括应付利息和与我们的未偿债务安排相关的递延融资成本的摊销。与截至2023年3月31日的三个月相比，截至2024年3月31日的三个月的利息支出减少了20万美元，降幅为27%。

其他收益净额主要包括G类普通股所代表的或有收益股份对价的公允价值变化、Vacasa Holdings认股权证衍生债务的公允价值变化以及外币汇兑损益。与截至2023年3月31日的三个月相比，截至2024年3月31日的三个月，其他收入净额减少了210万美元，降幅为96%。其他收入净额的减少主要是由于截至2024年3月31日的三个月，我们的G类普通股代表的或有收益股票对价的公允价值没有变化，而截至2023年3月31日的三个月，我们的G类普通股代表的或有收益股票对价的公允价值下降了190万美元。

关键业务指标和非GAAP财务指标

我们分析了GBV、销售的夜间数和每晚销售的GBV的关键业务指标，以及非GAAP财务指标来评估我们的业绩。除了根据公认会计原则的收入、净亏损、运营亏损和其他结果外，我们还使用非公认会计原则财务指标，包括调整后的EBITDA、非公认会计原则的收入成本、非公认会计原则的运营和支持费用、非公认会计原则的技术和开发费用、非公认会计原则的销售和营销费用以及非公认会计原则的一般和行政费用(统称为“非公认会计原则财务措施”)，以评估我们的业绩、确定趋势、制定财务预测和做出战略决策。我们提供了以下非GAAP财务指标与其最直接可比的GAAP财务指标的对账。

38

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目录表

我们相信，当这些非GAAP财务指标与其相应的可比GAAP财务指标结合在一起时，对分析师和投资者是有用的。这些非公认会计准则财务指标排除了非现金项目，或当这些项目的金额和时间是不可预测的或一次性的，不受我们核心业务运营的业绩驱动，或使与前几个时期的比较不那么有意义时，允许对我们的业绩进行更有意义的比较。

关键业务指标和非GAAP财务指标作为分析工具具有重大局限性，应被视为补充性质，并不意味着替代根据GAAP编制的任何财务信息。我们相信，非GAAP财务指标为投资者和其他人了解和评估我们的经营结果提供了有用的信息，这些方面经常使用非GAAP财务指标来评估我们行业的公司，并为我们的业务业绩的期间比较提供有用的指标。此外，我们提出了关键业务指标和非GAAP财务指标，因为它们是我们管理层在内部做出运营决策时使用的关键指标，包括与分析运营费用、评估业绩以及战略规划和年度预算相关的指标。

非公认会计准则财务衡量作为分析工具有很大局限性，包括：

•这些措施不反映我们的现金支出或未来资本支出或合同承诺的需求；

•这些措施不反映我们营运资金需求的变化或现金需求；

•调整后的EBITDA不反映我们债务的利息支出，或支付利息或本金所需的现金；

•这些措施不包括基于股权的薪酬支出，在可预见的未来，这一直是并将继续是我们业务中的一项重要经常性支出，也是我们薪酬战略的重要组成部分；

•调整后的EBITDA和非GAAP一般和行政费用不包括与战略业务合并有关的非经常性成本；

•调整后的EBITDA不包括与公司商誉和无形资产相关的非经常性减值费用；

•这些措施没有反映重组成本，包括某些使用权资产减值成本；

•这些措施没有反映我们的税项支出或缴税所需的现金；以及

•关于经调整的EBITDA，虽然折旧和摊销是非现金费用，但正在折旧和摊销的资产将来往往需要更换，这些措施并不反映此类更换所需的任何现金。

未来，我们可能会产生费用或费用，例如在计算这些非公认会计准则财务指标时调整的费用或费用。我们对这些非GAAP财务指标的陈述不应被解读为推断未来的结果不会受到不寻常或非经常性项目的影响，我们的非GAAP财务指标的计算可能与其他公司提出的类似名称的指标或指标不同。

			截至3月31日的三个月，
			2024						2023
			(单位为千，不包括每晚售出的GBV)
预订毛值(GBV)			$	427,272					$	521,331
卖出了几晚			1,258						1,432
每晚售出GBV			$	340					$	364

预订额

GBV代表来自我们分销合作伙伴的预订以及在我们平台上直接预订的与在此期间销售的夜晚相关的预订以及在此期间取消的预订的取消费用(可能与之前的预订有关)的美元价值。GBV包括向客人收取的房租、费用和我们负责收税时客人预计支付的税款。

截至2024年3月31日的三个月，与2023年同期相比，GBV下降了18%，降至4.273亿美元。下降的主要原因是我们平台上的房屋数量减少，客户需求下降，以及我们相信市场供应的增加。

39

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目录表

GBV的变化反映了我们通过个人销售方式吸引房主、通过投资组合交易或战略收购来增加房屋的能力，留住房主和客人，并优化我们平台上房屋的可用性和利用率。GBV的变化也反映了租金、费用和客人估计支付的税款的定价的变化。我们平台上房屋使用率的变化和这些房屋的定价通常反映了客户需求的变化。

卖出了几晚

我们将售出的夜晚定义为客人在给定时间段内在我们平台上托管的房屋中停留的总夜晚数。售出的夜晚是衡量我们平台上房屋的规模和质量的关键指标，以及我们代表房主创造需求和管理收益的能力。我们在销售的夜晚数量上经历了季节性的变化。通常情况下，第二季度和第三季度的夜间销售额都高于第一季度和第四季度，因为游客往往在夏季旅游旺季出行更多。

在截至2024年3月31日的三个月里，与2023年同期相比，夜间销售下降了12%，降至130万。销量下降的主要原因是我们平台上的房屋数量减少，客户需求下降，以及我们相信市场供应的增加。

在任何时期售出的房晚都会受到我们平台上房屋数量、客户需求以及我们如何优化平台上房屋的定价和利用组合的影响。

每晚售出的总预订额

每晚售出的GBV代表客户在给定时间段内在我们平台上停留的每晚的美元价值。每晚售出的GBV反映了房租、费用和客人支付的估计税款的定价。

在截至2024年3月31日的三个月里，每晚售出的GBV与2023年同期相比下降了7%，至340美元。每晚售出的GBV下降主要是由于我们平台上的房屋数量减少，客户需求下降，以及我们相信市场供应的增加。

GBV和夜间销售之间有很强的相关性，这两个变量是相互协调管理的。我们的定价算法和方法不断评估价格和利用率之间的权衡，以寻求优化售出的夜晚和每晚售出的GBV的组合。未来每晚售出的GBV的变化将取决于我们如何优化我们平台上房屋的定价和利用率的组合。

调整后的EBITDA

经调整的EBITDA定义为净亏损，不包括：(1)与折旧和收购相关的项目，包括无形资产的摊销和商誉及无形资产的减值(如适用)；(2)利息收入和支出；(3)在我们的正常业务过程中未赚取或发生的任何其他收入或支出；(4)任何所得税收益或支出；(5)基于股权的补偿成本；(6)与战略业务合并有关的一次性成本；以及(7)重组成本，包括裁员成本和某些使用权资产减值成本。我们相信这一衡量标准对分析师和投资者是有用的，因为这一衡量标准允许对我们的业务业绩进行更有意义的时期间比较。上述项目被排除在我们的调整后EBITDA衡量标准之外，因为这些项目是非现金性质的，或者这些项目的金额和时间本质上是不可预测或非经常性的，不是由我们核心业务运营的表现驱动的，因此与以往期间的比较没有那么有意义。调整后的EBITDA占收入的百分比是通过将某一期间的调整后EBITDA除以同一期间的收入来计算的。

每晚销售的季节性趋势影响任何特定季度的调整后EBITDA。通常，由于固定成本分配给更多的客人预订，今年第二季度和第三季度的调整后EBITDA和调整后EBITDA占收入的百分比较高。我们预计，调整后EBITDA和调整后EBITDA占收入的百分比将因季节性而在短期内波动，并随着我们从规模上实现更大的运营杠杆，中长期内会有所改善。

截至2024年3月31日的三个月，调整后EBITDA为（3，630万）美元，而为（1，200万）美元为2023年同期。如上所述，调整后EBITDA的不利变化反映了我们的收入、运营成本和费用的变化。 截至2024年3月31日止三个月，调整后EBITDA占收入的百分比为（17）%，而截至2023年3月31日止三个月为（5）%。

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目录表

下表将净亏损与调整后EBITDA进行对账：

			截至3月31日的三个月，
			2024						2023
			(除百分比外，以千为单位)
净亏损			$	(140,916)					$	(43,612)
添加回：
无形资产的折旧和摊销			13,123						20,687
长期资产减值准备			84,000						—
利息收入			(805)						(1,578)
利息支出			525						723
其他费用，净额			(76)						(2,157)
所得税费用			1,418						363
基于股权的薪酬			3,070						4,141
业务合并成本(1)			60						59
重组(2)			3,281						9,366
调整后的EBITDA			$	(36,320)					$	(12,008)
调整后的EBITDA占收入的百分比			(17)		%				(5)		%

(1)代表战略收购交钥匙的某些保险成本，预计将摊销至2027年第一季度。

(2)代表与裁员相关的成本、与重组努力相关的咨询成本，以及与公司在俄勒冈州波特兰和爱达荷州博伊西租用的公司办公空间相关的某些使用权资产减值成本。

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目录表

非公认会计准则运营费用

我们计算非GAAP收入成本、非GAAP运营和支持费用、非GAAP技术和开发费用以及非GAAP销售和营销费用，剔除授予股权奖励和重组成本产生的非现金费用。我们通过剔除授予股权奖励产生的非现金支出、与战略业务合并相关的一次性成本和重组成本来计算非GAAP一般和行政费用。

			截至3月31日的三个月，
			2024						2023
			(单位：千)
收入成本			$	105,738					$	124,131
减去：基于股权的薪酬			(20)						(44)
减少：重组(1)			(96)						(776)
非公认会计准则收入成本			$	105,622					$	123,311
运营和支持			$	59,984					$	60,813
减去：基于股权的薪酬			(84)						(366)
减少：重组(1)			(563)						(1,879)
非GAAP运营和支持			$	59,337					$	58,568
技术与发展			$	15,306					$	14,273
减去：基于股权的薪酬			(612)						(394)
减少：重组(1)			—						(177)
非公认会计原则技术及其发展			$	14,694					$	13,702
销售和市场营销			$	49,443					$	57,504
减去：基于股权的薪酬			(481)						(1,011)
减少：重组(1)			(905)						(1,674)
非GAAP销售和营销			$	48,057					$	54,819
一般和行政			$	21,732					$	25,707
减去：基于股权的薪酬			(1,873)						(2,326)
减去：业务合并成本(2)			(60)						(59)
减少：重组(1)			(1,717)						(4,860)
非公认会计准则一般性和行政性			$	18,082					$	18,462

(1)代表与裁员相关的成本、与重组努力相关的咨询成本，以及与公司在俄勒冈州波特兰和爱达荷州博伊西租用的公司办公空间相关的某些使用权资产减值成本。

(2)代表战略收购交钥匙的某些保险成本，预计将摊销至2027年第一季度。

流动性与资本资源

自我们成立以来，我们的主要流动资金来源一直是我们通过发行股票和债务融资获得的收益。由于我们进行了投资以支持业务的增长，我们发生了重大的运营亏损，并从运营中产生了负现金流。为了执行我们的战略计划和我们的重组，我们已经并将继续遭受运营亏损，并在现在和未来的运营中产生负现金流，因此，我们需要并将继续需要额外的资本资源。这些资本资源

42

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目录表

可能通过利用我们现有的循环信贷安排(下文将更详细地讨论)、额外的股权发行(将稀释我们现有股东的所有权)或额外的债务融资(可能包含限制我们业务运营的契约)来获得。如果需要从外部来源获得额外资金，我们可能无法以我们可以接受的条件筹集资金，或者根本无法筹集资金。如果我们不能在需要的时候筹集额外的资本，我们的业务、财务状况和经营结果可能会受到不利影响。

截至2024年3月31日，我们拥有现金和现金等价物1.091亿美元。在截至2024年3月31日的三个月里，我们经历了比正常情况下更多的可变需求，以及本季度最后几周的近距离住宿预订量比正常情况下更少，因此，我们的现金状况在这段时间里没有像预期的那样建立。截至2024年3月31日，我们的循环信贷安排(定义如下)下可供借款的资金为8,160万美元。我们对流动性和资本的主要要求是为营运资本要求、资本支出和其他一般公司目的提供资金。2024年5月8日，公司抽签8100万美元根据循环信贷安排，以补充我们的现金状况。详情请参阅附注15，“后续事件”。我们现金状况的大幅波动、我们平台上的房屋数量持续减少、客户需求下降和预订模式多变、重组对我们业务的影响以及影响公司的其他不利变化可能会导致我们在公司继续评估其流动性需求时寻求额外的融资机会。在未来，我们预计需要现金来支付我们与Vacasa Holdings股权持有人在业务合并前达成的应收税金协议(“应收税金协议”)。然而，在公司实现盈利之前，不太可能根据应收税金协议支付大量款项。有关应收税金协议的更多详细信息，请参阅我们的2023年年度报告。我们预计我们的业务将继续主要通过股票发行、债务融资以及现金和现金等价物来提供资金。我们相信，我们现有的流动性来源将足以为至少未来12个月的运营、营运资本要求、资本支出和偿债义务提供资金。

我们未来的资本需求将取决于许多因素，包括但不限于我们的增长、我们吸引和留住使用我们服务的新房主和客人的能力、客户需求和预订模式、重组对我们业务的影响、市场对我们产品的持续接受程度、为提高我们的技术而支出的时机和程度，以及销售和营销活动的扩大。此外，我们可能会达成协议，在未来收购或投资于企业、产品、服务和技术。

循环信贷安排

于2021年10月，吾等订立信贷协议，其后于2021年12月及2023年6月修订(经修订为“信贷协议”)，提供本金总额为1.05亿美元(“循环信贷安排”)。循环信贷安排包括一个总面值为4,000万美元的信用证次级安排，这减少了循环信贷安排下的借款可获得性。截至2024年3月31日，循环信贷安排下没有未偿还的借款。截至2024年3月31日，在循环信贷机制下签发了2340万美元的信用证，可供借款的金额为8160万美元。在2024年5月8日抽签后，循环信贷安排下的剩余借款能力为60万美元。

循环信贷机制下的借款须支付利息，确定如下：

•备用基本利率(“ABR”)借款应计利息的年利率等于ABR加1.50%的保证金。ABR等于(I)最优惠利率，(Ii)纽约联邦储备银行利率加0.50%，和(Iii)一个月利息期间的调整期限SOFR加1.00%中的最大者。

•定期SOFR借款应计利息，年利率等于经调整期限SOFR加2.50%的保证金。调整后的SOFR期限是指，任何利息期间的年利率等于该利息期间的SOFR期限。

除支付循环信贷安排下未偿还本金的利息外，本行还须按年利率0.25%就未使用的金额支付承诺费。我们还需要支付通常的信用证和代理费。

信贷协议包含习惯契约。此外，我们必须维持截至每个财政季度最后一日的最低综合收入金额，以往绩四个季度为基础计算，前提是在该日期，循环信贷安排和信用证项下的未偿还借款本金总额(不包括面值总额高达2,000万美元的任何信用证项下的未提取金额，以及已进行现金抵押的信用证)超过当时未偿还循环承诺额的35%。我们还被要求在每个财政季度的最后一天保持至少1,500万美元的流动性。

见附注8，债务在我们的简明综合财务报表中获取更多信息。

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目录表

现金流

下表汇总了所示期间的现金流：

 

			截至3月31日的三个月，
			2024						2023
			(单位：千)
经营活动提供的净现金			$	92,827					$	158,636
用于投资活动的现金净额			(1,959)						(4,304)
用于融资活动的现金净额			(5,046)						(9,203)
汇率波动对现金、现金等价物和限制性现金的影响			(256)						(534)
现金、现金等价物和限制性现金净增加			$	85,566					$	144,595

经营活动

截至2024年3月31日的三个月，经营活动提供的现金净额为9280万美元，主要原因是净亏损1.409亿美元，但被1.038亿美元的非现金项目所抵消，非现金项目包括信贷损失费用、折旧、无形资产摊销、长期资产减值、经营租赁使用权资产账面价值的减少和基于股权的补偿支出。周转资金的变化增加了现金流来源，包括应付给业主的资金增加了6190万美元，递延收入和未来住宿抵免增加了3770万美元，应付招待费和销售税增加了1580万美元，应付帐款增加了980万美元。

截至2023年3月31日的三个月，经营活动提供的现金净额为158.6美元，主要原因是净亏损4,360万美元，被包括折旧、无形资产摊销、使用权资产减值、经营租赁使用权资产账面价值减少、衍生负债公允价值调整和基于股权的补偿费用在内的3,020万美元非现金项目所抵消。周转资金的变化带来了额外的现金流来源，包括应付给业主的资金增加7650万美元，递延收入和未来住宿抵免增加5550万美元，应付招待费和销售税增加2020万美元，预付费用和其他资产减少1280万美元。

投资活动

在截至2024年3月31日的三个月中，用于投资活动的现金净额为200万美元，原因是为资本化的内部开发软件成本支付了140万美元的现金，为购买财产和设备支付了50万美元的现金。

在截至2023年3月31日的三个月中，用于投资活动的现金净额为430万美元，主要是因为为资本化的内部开发软件成本支付了260万美元的现金，为购买财产和设备支付了110万美元的现金。

融资活动

在截至2024年3月31日的三个月中，用于融资活动的现金净额为500万美元，主要是由于340万美元的业务合并现金支付和170万美元融资保险费的偿还。

在截至2023年3月31日的三个月中，用于融资活动的现金净额为920万美元，主要是因为用于业务合并的现金支付为790万美元，以及偿还融资保险费170万美元。

合同债务和其他债务的材料现金需求

截至2024年3月31日，从我们2023年年报披露的信息来看，在正常业务过程之外，合同义务没有发生实质性变化。

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目录表

关键会计估计

我们的简明综合财务报表是根据美国公认的会计原则编制的。在编制这些简明合并财务报表时，我们需要做出影响资产、负债、收入、成本和费用以及相关披露报告金额的估计和假设。在持续的基础上，我们评估我们的估计和假设。在不同的假设或条件下，我们的实际结果可能与这些估计不同。与我们2023年年报中披露的那些相比，我们的关键会计政策和估计没有重大变化。有关我们的关键会计政策的说明，请参阅第7项。在我们的2023年年报中，《管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析》。

长期资产减值准备

描述

如附注6所述，无形资产、净值和商誉根据我们的精简合并财务报表，我们截至2024年3月31日进行了长期减值评估，导致房主合同资产减值费用为8400万美元。我们房主合同的公允价值估计是基于使用估计的未来现金流的现值计算的收益法。我们根据管理层对未来收入和营业利润率的估计，考虑到历史业绩和当前的宏观经济、行业和市场状况，准备了现金流预测。我们根据加权平均资本成本计算贴现率，考虑到公司的具体特点以及与报告单位根据预计现金流执行的能力相关的不确定性。

判断和不确定性

未来收入、房主保留率和适用的贴现率是用于确定房主合同资产公允价值的收益法中使用的重要假设。公允价值的计算对这些假设的变化高度敏感。

如果实际结果与假设不同，则影响

如果实际结果与我们在确定本公司长期资产公允价值时作出的假设和判断不一致，我们的实际减值损失可能与我们估计的减值损失不同。如果我们的估计与实际结果不同，我们可能会记录额外的减值损失，这可能会对我们的运营业绩产生重大影响。

商誉减值

描述

如附注6所述，无形资产、净值和商誉根据我们的精简合并财务报表，我们对截至2024年3月31日的商誉减值进行了量化评估。截至2024年3月31日，由于本公司单一报告单位的公允价值估计超过其账面价值，商誉减值评估并未产生商誉减值费用。我们单一报告单位的公允价值估计是从收益法和市场法的组合中得出的。在收益法下，我们根据估计未来现金流量的现值估计报告单位的公允价值。我们根据管理层对未来收入和营业利润率的估计，考虑到历史业绩和当前的宏观经济、行业和市场状况，准备了现金流预测。我们根据加权平均资本成本计算折现率，考虑到公司的具体特点以及与报告单位根据预计现金流执行的能力相关的不确定性。在市场法下，我们根据来自与报告单位具有相似特征的可比上市公司的收入市场倍数以及估计的控制溢价来估计报告单位的公允价值。

判断和不确定性

未来收入、营业利润率和适用的贴现率是用来确定我们单一报告单位公允价值的收益法中使用的重要假设。预测的收入、选定的可比上市公司和估计的控制溢价是市场法中使用的重要假设。我们的单一报告单位基于收入和市场方法的组合得出的公允价值与我们的市值进行了协调。达成的公允价值超过我们的市值代表隐含的控制溢价，我们通过与观察到的交易溢价、溢价研究和

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目录表

考虑到公司的特定属性。公允价值结论对这些假设的变化高度敏感。用于确定房主合同资产公允价值的重大假设的变化也将影响我们单一报告单位的账面价值和由此产生的商誉减值费用。

如果实际结果与假设不同，则影响

如果实际结果与我们在确定我们的单一报告单位的公允价值时所做的假设和判断不一致，可能会产生减值损失。如果我们的估计与实际结果不同，我们可能会记录减值损失，这可能会对我们的运营业绩产生重大影响。

就业法案会计选举

我们符合2012年JumpStart Our Business Startups Act(“JOBS Act”)对新兴成长型公司的定义，该法案允许我们利用延长的过渡期来遵守适用于上市公司的新的或修订的会计准则。自2022年1月1日起，我们选择不可撤销地选择退出延长的过渡期。

近期会计公告

见注2，重大会计政策请参阅本季度报告中包含的简明综合财务报表，以了解最近采用的会计声明和尚未采用的最近发布的会计声明。

项目3.关于市场风险的定量和定性披露

我们面临与我们的业务相关的市场风险，这主要与通胀和利率波动有关。

通货膨胀风险

最近一段时间，美国和我们经营的其他市场的通货膨胀率上升。到目前为止，我们不认为这些增长对我们的业务、运营结果、现金流或财务状况产生了实质性影响。通货膨胀对我们的业务、经营结果、现金流和财务状况的预期影响是不确定的，将取决于我们可能无法准确预测的未来发展。

利率波动风险

我们面临的利率风险主要与我们的投资组合有关，并与我们的循环信贷安排下的借款有关。利率的变化会影响我们的全部现金、现金等价物和有价证券所赚取的利息以及这些证券的公允价值，以及根据我们的循环信贷安排支付的利息支出和利息支付。

2024年5月8日，本公司根据易受利率风险影响的循环信贷安排提取8100万美元，以补充我们的现金状况。如果我们从事额外的融资机会，这种融资也可能使公司面临利率风险。

我们的现金和现金等价物主要包括现金存款和有价证券。我们不以交易或投机为目的进行投资。由于我们的现金等价物通常期限较短，我们投资组合的公允价值对利率波动相对不敏感。由于我们的投资是短期性质的，我们没有，也不预期会因为与我们的投资相关的利率变化而面临重大风险。假设利率上升或下降100个基点不会对我们的简明 截至2024年3月31日的合并财务报表。

由于截至2024年3月31日，我们的循环信贷安排下没有任何借款，我们没有暴露在我们的循环信贷安排下与利率波动相关的风险。

项目4.控制和程序

对控制和程序有效性的限制

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目录表

在设计和评估我们的披露控制和程序时，管理层认识到，任何控制和程序，无论设计和操作多么良好，都只能为实现预期的控制目标提供合理的保证。此外，披露控制和程序的设计必须反映这样一个事实，即存在资源限制，要求管理层在评估可能的控制和程序相对于其成本的益处时作出判断。

信息披露控制和程序的评估

在本季度报告所述期间结束时，我们的管理层在首席执行官和首席财务官的参与下，评估了我们的披露控制和程序(如《交易法》第13a-15(E)和15d-15(E)条所述)的有效性。基于这一评估，我们的首席执行官和首席财务官得出结论，截至2024年3月31日，我们的披露控制和程序在合理的保证水平上是有效的。

财务报告内部控制的变化

在截至2024年3月31日的季度内，我们对财务报告的内部控制没有发生重大影响或合理地很可能会对我们的财务报告内部控制产生重大影响的变化，这一变化在《交易法》下的规则13a-15(F)和15d-15(F)中定义。

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第二部分--其他资料

项目1.法律诉讼

附注13所列资料，承付款和或有事项本季度报告第I部分第1项所载的简明综合财务报表，在此并入作为参考。

第1A项。风险因素

我们的业务、运营和财务结果受到各种风险和不确定性的影响，包括下文所述的风险和不确定性，这些风险和不确定性可能对我们的业务、运营结果、财务状况以及我们A类普通股的交易价格产生重大不利影响。除其他外，以下重大因素可能会导致我们的实际结果与历史结果以及我们或以我们的名义在提交给美国证券交易委员会的文件、新闻稿、与投资者的沟通和口头声明中所表达的前瞻性声明中所表达的结果大不相同。如果发生下列任何风险，或以下未指明的其他风险，我们的业务、财务状况和经营结果可能会受到重大不利影响。在这种情况下，我们A类普通股的交易价格可能会下降，您在我们A类普通股上的投资可能会全部或部分损失。

与我们的商业和工业有关的风险

我们可能无法成功执行或实现重组以及我们未来可能采取的其他成本节约措施的预期好处，我们的努力可能会导致进一步的行动和/或对我们的现金流和盈利能力产生负面影响，并对我们的业务产生不利影响。

2024年5月，我们宣布了重组，其中包括降低我们业务中的某些固定成本，加快我们的业务向更注重本地市场责任和执行的模式转型，提高效率并重新调整我们的业务和战略重点，并将涉及我们经营业务方式的重大结构性变化，包括大幅削减公司和中央运营人员和职能。重组将使我们的本地运营团队承担更多市场的管理和业务责任，包括营销和单位收购，这将是这些团队新的或更重要的责任。我们当地的运营团队可能无法成功地管理和发展他们的市场，或者在留住房主和吸引客人到平台上。此外，我们当地的行动团队可能难以吸引和留住开展必要行动所需的人员。此类实施风险可能会对我们的业务、运营结果和财务状况产生实质性的不利影响。作为重组的结果，我们正在大幅缩减我们的中央销售团队的规模，并对销售队伍进行重组，以更紧密地与各个市场保持一致。同样，我们正在减少和调整其他中央办公室支持团队，包括产品和技术、财务和会计、法律、人力资源和营销。重组还将带来更有针对性的销售和营销努力，以及技术战略的转变，从只进行专有内部开发转向考虑第三方现成解决方案，同时有针对性地开发差异化技术的专有技术。重组措施的实施和执行受到重大风险和不确定因素的影响，包括我们是否针对我们的成本节约努力的适当领域和适当的规模。因此，重组可能不会成功地产生我们预期的结果，也可能没有适当地解决我们业务的短期和长期战略中的一个或两个。重组的实施可能代价高昂并对我们的业务造成干扰；我们可能无法实现技术战略变化的预期好处；预期成本和费用可能比我们预测的更高；估计的成本节约可能低于我们的预测。如果我们不能成功实施重组，我们可能无法实现重组的所有或任何预期好处，这可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响，包括我们的盈利能力、现金流和流动性需求和可用性。

此外，重组的某些方面，如与裁员相关的遣散费，可能会对我们的现金流产生负面影响。我们的计划已经导致，而且未来可能会导致超出我们计划的裁员或员工士气下降的人员流失，这反过来可能会对生产率产生不利影响，包括在过渡期间失去连续性、失去积累的知识和/或效率低下，或者我们吸引高技能员工的能力，任何这些都可能对我们的业务、运营结果和财务状况产生不利影响。对我们或我们的任何战略举措的负面宣传，包括我们的重组，可能会导致声誉损害，并可能降低人们对我们产品和服务的信心和使用，这可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。例如。重组可能会导致房主和我们的分销合作伙伴对我们的业务和财务状况产生负面看法，见“-维护和提高我们的品牌和声誉对我们未来的增长至关重要，负面宣传可能损害我们的品牌，从而损害我们的有效竞争能力，并可能对我们的业务、经营结果和财务状况产生实质性的不利影响。”重组需要，并可能继续需要大量的管理层和其他人员

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目录表

员工的时间和注意力，这可能会转移人们对有效运营和发展我们业务的注意力。见第一部分，项目2，“管理层对财务状况和业务成果的讨论和分析--最近的事态发展--裁员计划”。

我们可能不时产生的任何债务都可能对我们筹集额外资本为运营提供资金的能力产生不利影响，限制我们对经济或行业变化的反应能力，并阻止我们履行财务义务。

如本季度报告第一部分第2项下其他部分所述。“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析--流动资金和资本资源--循环信贷安排”，我们于2021年10月签订了循环信贷安排，该安排随后于2021年12月和2023年6月进行了修订，规定优先担保借款本金总额最高可达1.05亿美元，可不时借入和偿还。截至2024年3月31日，我们在循环信贷安排下没有未偿还的借款。截至2024年3月31日，在循环信贷机制下签发了2340万美元的信用证，可供借款的金额为8160万美元。2024年5月8日，公司在循环信贷安排下提取了8100万美元，以补充我们的现金状况。详情请参阅附注15，“后续事件”。

如果我们无法从运营中产生足够的现金流来偿还我们在循环信贷安排下借入的金额或维持我们的持续运营，我们可能需要再融资、处置资产、发行股权以获得必要的资金，或寻求额外的流动性来源。我们不知道我们是否能够及时、以令我们满意的条件或根本不能做到这一点。此外，负债可能产生重要后果，包括但不限于：

•我们为营运资本、资本支出、偿债要求、收购和一般公司或其他目的获得额外债务或股权融资的能力可能有限；

•我们用来偿还债务本金和利息的任何运营现金流将不能用于其他目的，如为我们的运营、资本支出和未来的商业机会提供资金；

•对于浮动利率的借款，我们将面临利率上升或上升的风险；

•我们适应不断变化的市场状况的能力可能有限，与杠杆率较低的竞争对手相比，我们可能处于竞争劣势；以及

•在总体经济状况或我们的业务下滑期间，我们可能更容易受到冲击。

此外，管理我们循环信贷安排的协议包含，任何证明或管理其他未来债务的协议也可能包含限制或以其他方式限制我们做某些事情的能力的限制性契约：

•产生、招致、承担或允许存在任何债务或留置权；

•与他人合并或合并，或清算或解散；

•进行或持有某些投资；

•出售、转让、租赁、许可或以其他方式处置我们的资产，包括股权；

•支付股息或支付其他某些限制性款项；

•从根本上改变我们的业务性质；以及

•向关联公司出售、租赁或以其他方式转让任何财产或资产，或从关联公司购买、租赁或以其他方式收购任何财产或资产，或以其他方式与关联公司进行任何其他交易。

管理循环信贷安排的协议还包含，任何证明或管理其他未来债务的协议也可能包含某些财务契约和财务报告以及其他要求，如本季度报告第I部分第2项下“管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析--流动资金和资本资源--循环信贷安排”下的其他部分所述。我们遵守这些公约和要求的能力可能会受到我们无法控制的事件和因素的影响。我们可能无法产生足够的收入或维持足够的流动资金来履行财务契约(在我们被要求这样做的时候)，或在需要时支付循环信贷安排下到期的任何本金和利息。如果我们未能付款或发生违约事件，贷款银行将被允许采取某些行动，包括终止所有未偿还承诺，宣布所有金额立即到期和支付，并将有权对授予他们的抵押品进行诉讼，这几乎包括我们的所有资产。任何这些事件的发生都可能对我们的业务、运营结果和财务状况产生实质性的不利影响。此外，未来的营运资金、借款或股权融资可能无法用于偿还或再融资循环信贷安排下的借款。在发生清算的情况下，我们的贷款人将在将资产分配给无担保债权人之前获得偿还所有未偿还的本金和利息，而我们A类普通股的持有者只有在包括我们的贷款人在内的所有债权人首先得到全额偿还的情况下，才能获得清算收益的一部分。

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自成立以来，我们每年都出现净亏损，可能无法实现盈利。

截至2023年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日的年度，我们分别净亏损5.282亿美元、3.321亿美元和1.546亿美元。从历史上看，我们在努力扩大我们的房主基础方面投入了大量资金，包括通过我们的个人和投资组合战略，以及通过战略收购，以扩大我们的客户社区，并改进我们的平台技术。

作为重组的结果，我们正在大幅缩减我们的中央销售团队的规模，并对销售队伍进行重组，以更紧密地与各个市场保持一致。同样，我们正在减少和调整其他中央办公室支持团队，包括产品和技术、财务和会计、法律、人力资源和营销。虽然这些行动预计将减少公司的总运营费用，但如果我们的收入继续下降，可能不足以抵消我们当前和未来的运营费用，我们将无法在未来实现盈利，我们的净亏损可能会增加。此外，我们销售队伍规模的减少可能会减少进入我们平台的单位数量，这可能会减缓潜在的收入增长。

收入可能会继续下降，原因有很多，其中许多是我们无法控制的，包括对我们产品的需求放缓、上市增长限制、日益激烈的竞争、旅行模式的变化或2023年年报这一“风险因素”部分和“风险因素”部分讨论的任何其他因素。某些类型的房屋和我们经营的某些地区导致上市的佣金率较低和/或服务费用较低，这可能对我们的整体运营利润率产生重大负面影响。我们已经经历了，未来也可能会经历运营成本和费用的波动和高度波动。截至2023年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日的年度，我们产生的运营成本和支出分别为16.553亿美元、15.789亿美元和10.145亿美元。此外，出于战略或竞争原因，我们已经改变了佣金率和服务费，未来可能会降低。如果不能增加我们的收入或管理我们运营费用的增加，可能会阻止我们实现或保持以净收益、运营收入或调整后的EBITDA衡量的盈利能力，或者可能会严重损害我们的未来前景或现金状况，这将导致我们的业务、运营结果和财务状况受到影响，我们A类普通股的市场价格下降。

我们的业务和运营经历了历史上的快速增长，这给我们的资源带来了压力，重组可能会进一步限制我们改进系统、流程和控制的能力，这可能会对我们的业务、运营业绩、财务状况和前景产生不利影响。

我们业务的快速历史增长和扩张给我们的管理、运营、财务和其他资源带来了持续且巨大的压力。作为重组的一部分，我们正在减少和重组我们的中央企业团队，这可能会限制我们继续改进和扩展信息技术和金融基础设施、我们的安全和合规要求、我们的运营和管理系统、我们的客户服务和支持能力、我们与各种分销合作伙伴和其他第三方的关系以及我们管理运营的能力。人员数量和流程。

我们可能无法持续改进我们的平台和服务的速度，或无法以高效或及时的方式或以不会对我们的运营结果产生负面影响的方式成功开发和引入新产品或实施系统、流程和控制。我们未能改进我们的系统、流程和控制，或它们未能以预期的方式运行，可能会导致我们无法管理我们的业务，无法准确预测我们的收入、费用和净收益(亏损)，或无法防止亏损。

此外，我们可能会发现，在管理员工队伍的同时，很难保持我们的企业文化。任何未能以保护我们的文化的方式管理我们的员工队伍或组织变革的行为，都可能对我们未来的增长和业务目标的实现产生负面影响。此外，如果我们不快速有效地整合和培训新员工，我们的工作效率和产品质量可能会受到不利影响。如果不能有效地管理我们的历史增长和任何未来的增长，可能会导致成本增加，对房主和客人的满意度产生负面影响，并对我们的业务、运营结果、财务状况和增长前景产生不利影响。

我们过去的增长可能并不代表我们未来的前景，收入已经减少，未来可能还会继续减少。我们的历史增长也使得评估我们目前的业务和未来前景变得困难，并可能增加我们不会成功的风险。

我们过去的增长可能并不代表我们未来的前景，收入已经减少，未来可能还会继续减少。我们过去的增长也使得评估我们目前的业务和未来前景变得困难，并可能增加我们不会成功的风险。截至2024年和2023年3月31日的三个月，我们的总收入分别为2.095亿美元和2.569亿美元，收入下降了18%我们有能力避免收入进一步下降

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这取决于我们平台上现有住房的维护、我们平台上新住房供应的增长以及我们和我们的分销合作伙伴平台上对度假租赁的需求。我们的业务还受到全球总体经济和商业状况以及全球旅游和酒店业趋势的影响，所有这些都可能对我们的增长产生不利影响。此外，我们认为我们的收入增长取决于许多其他因素，包括本季度报告和2023年年度报告中其他地方描述的其他风险。

对我们的产品或住宿类别的需求疲软，无论是由我们无法控制的事件引起的，如大流行、流行病或传染病爆发、房主和客人偏好的变化、本季度报告和2023年年报中其他任何因素或其他因素，都可能削弱我们增长收入的能力。如果我们的收入继续下降，或者我们的增长率没有达到预期，我们可能无法实现盈利，我们的业务、运营结果和财务状况可能会受到实质性的不利影响。

此外，我们的历史增长已经并可能继续使评估我们目前的业务和未来前景变得困难。我们预测未来运营结果的能力受到许多不确定因素的影响，包括我们有效规划未来增长并为其建模的能力。我们过去遇到，未来也可能遇到，不断变化的行业中的成长型公司经常经历的风险和不确定因素，这些风险和不确定因素可能会阻碍我们实现本季度报告和2023年年度报告中其他部分讨论的目标。如果我们无法在组织中实现必要的效率水平，或者如果我们无法准确预测未来的增长或下降，我们的业务将受到不利影响。此外，如果我们用来规划业务的假设是不正确的，或者随着我们所在行业和我们经营的市场的变化而发生变化，或者如果我们无法保持持续的收入或收入增长，我们A类普通股的市场价格可能会继续波动，可能很难实现和保持盈利。

我们参与的商业和行业竞争激烈，我们可能无法与当前或未来的竞争对手成功竞争。

我们在竞争激烈的环境中运营，在吸引和留住房主和客人方面面临着激烈的竞争。

房主主要在自我管理自己的房子或使用当地度假租赁管理公司列出和照顾他们的房子之间进行选择，在某些情况下采用混合方法，使用第三方提供商来帮助客户需求产生、定价、预订和支持，而业主则负责照顾房子。自我管理的房主可以在爱彼迎、Booking.com、Evolve和VRBO等第三方网站上上市，并可以选择利用额外的第三方软件工具来处理定价或日程安排等过程的各个方面，或者房主可以完全自我管理。我们基于许多因素争夺房主，包括我们平台上的客人和分销合作伙伴产生的预订量和定价；登录我们平台的便利性；我们收取的服务费和佣金；我们提供的业主保护，如我们的住宿保护计划；我们的取消政策；以及我们品牌的实力。我们还竞相留住目前使用我们平台的房主，因为房主可以随时选择终止与我们的合同安排。

我们还竞相吸引客户到我们的平台。客人在寻找和预订住宿方面有广泛的选择，因此，我们与其他形式的住宿竞争，包括酒店、其他度假租赁公司和服务式公寓提供商，无论是线上还是线下。我们还通过直接预订渠道与爱彼迎、Booking.com、VRBO、区域预订网站和在线旅行社争夺流量和需求，在较小程度上还与城市和企业旅行租赁网站、度假俱乐部、分时度假和利基计划(如部分所有权计划)竞争。我们基于许多因素来争夺客人，包括我们房屋的独特性、质量、安全性和清洁度以及房屋的可用性；我们提供的产品相对于其他选项的价值和综合成本，我们的品牌；以及我们平台的易用性。

作为一家上市公司，我们被要求公开披露我们的业务、战略和财务业绩，这是其他物业经理没有被要求披露的，这可能会为他们提供对我们的业务和我们的战略的洞察，否则他们是无法获得的。反过来，这可能会让他们更有效地与我们争夺房主。此外，此类披露可能会导致房主对我们的业务和财务状况产生负面看法，这可能会使我们比没有被要求进行类似披露的竞争对手更难留住房主。

我们的一些竞争对手正在采用我们的业务模式的某些方面，而另一些竞争对手，如当地的物业管理公司，则越来越多地在他们的业务方面使用第三方度假租赁软件，包括定价、预订、客房管理和维护，所有这些都可能影响我们区分我们的产品和他们的产品的能力。竞争加剧可能

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减少房主和客户对我们平台的需求，减缓我们的增长，并对我们的业务、运营结果和财务状况产生实质性的不利影响。

我们现有和潜在的许多竞争对手规模更大，拥有更多的财务、技术和其他资源，这些资源提供了实质性的竞争优势，例如更高的品牌知名度、更长的运营历史、更大的营销预算和已建立的营销关系，以及显著增加的用于产品开发的资源。此外，我们目前和潜在的许多竞争对手都可以获得更大的用户群和/或住宿库存，并可能提供多种旅游产品，包括航班。因此，我们的竞争对手可能能够为消费者提供更好或更完整的产品体验，并比我们更快、更有效地响应新的或不断变化的机会、技术、标准或房主和客人的要求或偏好。全球旅游业也经历了显著的整合，我们预计这一趋势可能会继续下去，因为公司试图加强或保持在竞争激烈的行业中的市场地位。我们的竞争对手之间的整合将使他们的规模扩大，并可能增强他们的能力、能力和资源，并降低他们的成本结构。此外，新兴初创企业可能会比我们能够或可能预见到消费者对我们面前的新产品或技术的需求更快地进行创新并专注于开发新产品或服务。

我们的一些竞争对手和潜在竞争对手与消费者的关系比我们更成熟或更多样，他们可以利用这些优势，以影响我们的竞争地位的方式，包括进入旅行和住宿业务。例如，一些竞争对手和潜在竞争对手正在开发“超级应用程序”，消费者可以在不离开该公司的应用程序的情况下使用许多在线服务。如果这些平台中的任何一个成功地向消费者提供与我们类似的服务，或者如果我们无法在这些超级应用程序中向消费者提供我们的服务，我们的客户获取努力可能会降低效率，我们的客户获取成本，包括我们的品牌和绩效营销费用，可能会增加，任何这些都可能对我们的业务、运营结果和财务状况产生实质性的不利影响。

我们还面临着来自搜索引擎的日益激烈的竞争，包括谷歌。谷歌呈现旅游搜索结果的方式，以及它推广自己的旅游元搜索服务，如谷歌旅游和谷歌度假租赁美国存托股份，或来自其他搜索引擎的类似行动，以及它们在搜索排名方面的做法，可能会减少我们的搜索流量，增加流量获取成本，和/或使我们的平台脱颖而出。这些参与者还可以提供他们自己的全面的旅行计划和预订工具，或者直接将线索推荐给供应商、其他受欢迎的合作伙伴或他们自己，这也可能使我们的平台脱颖而出。此外，如果谷歌或苹果使用他们自己的移动操作系统或应用程序分发渠道来偏袒他们自己或其他首选的旅游服务产品，或者实施实际上不允许我们在这些渠道继续提供全面产品的政策，这可能会对我们通过移动应用程序或搜索访问我们平台的房主和客人的能力产生实质性的不利影响，这将对我们的业务、运营结果和财务状况产生负面影响。

如果我们无法保持我们的市场份额，无法吸引新的度假租赁房主到我们的平台，并与现有的度假租赁房主保持关系，或者如果房主减少他们在我们平台上的房屋供应，我们的业务、运营结果和财务状况将受到实质性的不利影响。

我们的业务取决于我们保持市场份额的能力，吸引新的度假租赁房主到我们的平台，维持与我们现有房主的关系，以及允许我们通过我们的服务提供他们的房屋出租的房主。如果我们的销售人员无法准确识别和转化足够数量的潜在房主，如果他们无法准确预测这些房主在我们平台上的租金收入，或者如果我们的销售和营销努力在其他方面不成功，我们的收入和增长前景可能会受到实质性和不利的影响。这种风险可能会因重组而加剧。我们公司和更广泛的度假租赁行业在最近一段时间里看到房主更换物业经理或转向自我管理的水平上升。我们最近还看到，在一些市场，可供出租的单位数量有所增加，这已经并可能继续减少对我们管理的单位的需求，并对我们每晚的收入构成压力。在截至2023年12月31日的一年中，我们在我们平台上管理的房屋数量减少了约5%。如果我们不维护现有房主和他们在我们平台上的住房供应，并保持或增加我们的市场份额，我们的收入和增长前景可能会受到实质性和不利的影响。房主还可以通过我们的服务限制可用夜晚的数量，这些做法不在我们的直接控制范围内。如果房主不建立或维持其度假租赁的可用性，或者如果夜间销售的数量在特定时期下降，那么我们的收入将下降，我们的业务、运营结果和财务状况将受到实质性的不利影响。

此外，如果我们不能吸引潜在客人到我们的平台，产生足够的客人预订，并为房主创造诱人的回报，房主可以随时选择终止他们与我们的合同安排。如果我们无法保留或增加房主，我们可能无法提供足够的物业供应来吸引客人到我们的平台。如果我们不能以经济高效的方式吸引和留住个人房主，或者根本不能吸引和留住我们的企业，结果就是

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这将对业务造成不利影响，财务状况和现金流将受到重大不利影响。宣布的重组还可能影响当地和/或公司职能的服务水平或感知服务水平，这可能进一步影响我们吸引和留住房主的能力。

我们还与某些房主协会合作管理他们的协会活动，我们经常在这些协会中管理房主的度假租赁物业。如果我们的收费结构和支付条件不如我们的竞争对手，这些房主协会可能会选择终止与我们的业务关系，从而减少使用我们的平台的房主数量和与我们的服务一起列出的度假租赁。

一些影响房主的因素可能会导致房主流失，包括：法律和法规的变化，或执行或威胁执行，包括短期入住法和税法；房主、共管公寓和居民区协会通过和执行禁止或限制短期租赁活动的管理文件或合同；声称禁止或以其他方式限制短期租赁的法规；房主选择在我们的服务之外长期租赁他们的物业；对我们服务的价值或质量的看法；经济、社会和政治因素；在我们的平台上和我们的家中内外的信任和安全观念；或与客人的负面体验，包括损坏房主财产、举办未经授权的派对、从事暴力和非法行为、或发生大流行、流行病或传染病爆发的客人。如果我们的房主不能或不愿意允许我们上市和管理他们的财产，我们的业务、运营结果和财务状况可能会受到实质性的不利影响。

我们相信，我们通过第三方保险公司提供的住宿保护计划对于保留和收购房主是不可或缺的。我们的房主保护计划为房主提供特定的度假租赁责任和损害保护。如果该计划因任何原因变得不可用，包括如果第三方保险提供商停止提供保险，或者如果该计划的成本大幅上升，那么向我们登记的房主数量可能会下降。

如果我们不能吸引新客人或留住现有客人，我们的业务、经营业绩和财务状况都将受到实质性的不利影响。

我们的成功在很大程度上取决于现有的和新的客人继续通过Vacasa平台或我们的分销合作伙伴预订房主的度假租赁。我们吸引和留住客人的能力可能会受到许多因素的严重不利影响，其中包括：

•房屋达不到客人的期望；

•竞争加剧，使用我们竞争对手的平台和服务；

•我们未能以具有竞争力的价格提供差异化、高质量和充足的住房供应；

•没有得到及时或充分的客户支持的客人；

•我们的营销努力下降或效率低下；

•对我们品牌的负面联想或认知度下降；

•与我们的分销合作伙伴或他们的平台的问题；

•对我们平台或房主家中的信任和安全的负面看法；

•宏观经济和其他不受我们控制的情况普遍影响着旅游和酒店业，包括通货膨胀和高利率；

•发生超出我们控制范围的事件，例如大流行、流行病或传染病爆发、旅行和移民限制增加或持续、贸易争端、经济衰退或衰退、劳动力严重短缺、政治、内乱或社会动荡以及气候变化对旅行（包括火灾、洪水、恶劣天气和其他自然灾害）和季节性目的地的影响;以及

•本季度报告其他地方描述的其他风险。

此外，对于直接向我们预订的客人，如果我们的平台不容易导航，客人在我们平台上的体验不满意，我们平台上提供的房源和其他内容没有有效地向客人展示，我们未能在他们的租赁体验期间向客人宣传我们的品牌，或者我们未能以满足快速变化的需求的方式提供租赁体验，每一种情况都可能因重组而加剧，那么我们可能无法将首次入住的客人转变为回头客，这将对我们的业务、运营业绩和财务状况产生实质性的不利影响。

我们的客户支持功能对我们平台的成功至关重要，任何未能提供高质量服务的情况都可能影响我们留住现有房主和客人并吸引新房主的能力。

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我们为房主和客人提供高质量支持的能力对我们的业务增长非常重要，任何未能保持这种客户支持标准的行为，或任何关于我们没有提供高质量服务的看法，都可能对我们留住和吸引房主和客人的能力产生不利影响。要满足我们房主和客人的客户支持期望，需要一支强大的客户支持团队，并在人员配备、技术(包括自动化和机器学习)方面进行大量投资，以提高效率、基础设施、政策和客户支持工具。未能开发或投资于适当的技术、基础设施、政策和客户支持工具，或未能管理或适当培训我们的本地运营或客户支持团队，可能会影响我们快速有效地解决问题和投诉的能力。使用我们平台的房主和客人数量的增长将给我们的客户支持和我们的技术组织带来额外的压力。我们的服务是根据业务预测配备人员的。这些预测的任何波动都可能导致人员缺口，从而可能影响我们的服务质量。我们过去在响应客户支持请求时遇到过，将来也可能会遇到重大延误或其他问题，这可能会降低我们有效留住房主和客人的能力。

我们还帮助调解房主和客人之间的纠纷。我们依赖房主和客人提供的信息，有时由于我们缺乏信息或控制，我们提供足够支持或帮助房主和客人解决纠纷的能力有限。如果房主和客人对我们的客户支持的质量或及时性不满意，我们可能无法留住房主或客人，我们的声誉以及我们的业务、运营结果和财务状况可能会受到实质性的不利影响。

当房主或客人在我们的平台上或在我们的服务上体验不佳时，我们可能会发放退款或未来的住宿积分，或进行其他付款，例如关于丢失或损坏的财产，所有这些都会减少我们的收入。强大的客户支持努力是代价高昂的，我们预计未来此类成本将继续上升。如果我们在没有相应收入增加的情况下导致成本增加，这可能会对我们的业务、运营结果和财务状况产生实质性的不利影响。

通过我们的分销合作伙伴预订占我们收入的很大一部分，如果我们无法保持与他们的关系或与其他分销合作伙伴发展和维护成功的关系，我们的业务、运营结果和财务状况将受到实质性和不利的影响。这些关系也让我们面临一定的风险。

我们业务的增长在一定程度上取决于我们与现有分销合作伙伴保持关系的能力，以及识别、发展和维持与其他分销合作伙伴的战略关系的能力，特别是在我们不断扩大我们的品牌认知度和我们自己的预订平台的情况下。在截至2023年、2023年、2022年和2021年12月31日的年度，我们通过分销合作伙伴分别产生了约60%、70%和70%的GBV。任何这些关系的损害或终止，我们的分销合作伙伴未能有效地营销我们的上市产品并提供令人满意的用户体验，或者我们的分销合作伙伴或其平台遇到的服务中断、中断和其他技术性能问题，都可能对我们的业务、运营结果和财务状况产生重大和不利影响。我们与现有分销合作伙伴的协议是非排他性的，这意味着我们的分销合作伙伴可以而且确实会为寻求度假租赁的客人提供访问我们以外的房源的权限。我们的分销合作伙伴不需要继续推销我们的物品，并可能采取行动推广他们或其他第三方的物品。此外，由于对我们的业务或财务状况或我们管理的房屋的负面看法，我们与分销合作伙伴的关系或我们的销售伙伴展示我们的单位可能会受到不利影响。此外，这些公司中有一些现在或将来可能成为我们的竞争对手。虽然我们更多地将我们的分销合作伙伴视为合作伙伴，而不是竞争对手，并相信我们与这些方的关系是互惠互利的，但我们不能保证我们的分销合作伙伴将继续分享这一观点。如果我们的分销合作伙伴认为我们具有竞争力，他们可能会限制我们访问他们的平台，只允许以不可持续的成本访问，或者对他们的平台进行更改，使我们的列表不那么受用户欢迎或更难访问。

此外，通过爱彼迎、Booking.com和VRBO进行的预订在我们的GBV中占据了相当大的比例。在截至2023年、2022年和2021年12月31日的年度内，通过爱彼迎、Booking.com和VRBO产生的GBV合计约占我们所有分销合作伙伴产生的GBV的90%、90%和95%。失去任何一个或多个这些主要分销合作伙伴，或通过其平台预订的住宿数量大幅减少，都将对我们的业务、财务状况和运营业绩产生不利影响。

我们创建新产品和计划的努力代价高昂，如果此类产品和计划不成功，我们可能无法增长，我们的业务、运营结果和财务状况将受到重大不利影响。

我们投资于开发新的产品和计划，我们希望这些产品和计划将使我们从竞争对手中脱颖而出，帮助我们的业务增长。开发和部署新的产品和计划具有挑战性，并增加了我们的费用和组织复杂性，它们可能无法提供我们预期的好处。

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我们的新产品和计划具有很高的风险，因为它们可能涉及大量投资和前期成本。例如，我们已经并预计将继续投资于在我们的投资组合中部署智能家居技术。我们不能保证房主对我们可能开发的此类技术或其他产品和计划的需求将存在或维持在我们预期的水平，我们无法保证我们将能够成功管理此类产品和计划的交付，或者任何这些产品或计划将产生足够的收入来抵消相关费用或债务。其他人开发的产品也可能会使我们的产品和计划失去竞争力或过时。此外，这些努力将转移我们更成熟的产品和地理区域的资本和其他资源，可能会导致法律和法规合规费用增加，并可能分散管理层对我们核心业务运营的注意力。即使我们成功地开发了新的产品和计划，监管机构也可能会实施新的规则、税收或限制，或者更积极地执行现有的规则、税收或限制，这些规则、税收或限制可能会增加我们的费用或以其他方式阻止我们成功地将这些计划商业化。如果我们没有意识到这些投资的预期收益，我们可能无法增长，我们的业务、运营结果和财务状况将受到实质性的不利影响。

我们依赖我们平台的流量来增加收入，如果我们不能以经济高效的方式将流量吸引到我们的平台，这将对我们的业务、运营结果和财务状况产生实质性的不利影响。

我们相信，在潜在房主和客人中了解我们的品牌是我们努力增加我们平台上的流量和增加收入的一个重要方面。我们历来投入大量资源来推动房主和客人的获得，并提高我们品牌的知名度；然而，在重组后，我们预计将减少对销售和营销活动的投资，转而允许当地运营团队在各自的市场推动更多的销售和营销。我们对营销工作的改变可能不划算或不成功。如果我们的竞争对手在营销努力上花费更多，或者在这方面的努力更有效，我们可能无法维持或增加我们平台的流量。因此，我们平台上的品牌知名度和流量可能会受到影响，我们的收入可能会受到不利影响。

吸引房主和客人到我们平台的一个关键因素是，在响应关键搜索词的搜索查询时，列表的显示方式如何突出。度假租赁和另类住宿行业的成功导致了相关关键字成本的增加，因为我们的竞争对手对我们的关键字进行了竞争性竞标。我们可能不会成功地以符合成本效益的方式推动交通增长。如果我们未来需要增加绩效营销支出，包括应对竞争对手增加的绩效营销支出，我们的业务、运营结果和财务状况可能会受到实质性的不利影响。

数字绩效营销越来越受到严格的监管，监管或立法的变化可能会对我们的绩效营销努力的有效性产生不利影响，从而影响我们的业务。许多国家已经或正在通过管理Cookie和类似技术使用的条例，个人可能被要求“选择加入”用于营销目的的网络浏览器Cookie的放置。例如，如果我们向欧盟/英国居民发送直接电子营销通信和/或在他们的电子设备上放置Cookie，我们可能会受到不断变化的欧盟Cookie和电子营销隐私法的约束。如果我们因此被要求改变我们的营销做法，这可能会导致巨大的成本，需要重大的系统更改，限制我们营销活动的有效性，转移我们技术人员的注意力，对我们的利润率产生不利影响，增加成本，并使我们承担额外的责任。广泛采用此类法规可能会对我们向当前和未来的房主和客人进行有效营销的能力造成不利影响，从而对我们的业务、运营结果和财务状况产生实质性的不利影响。

我们专注于搜索引擎优化(“SEO”)的无偿渠道，以推动流量到我们的平台。搜索引擎优化涉及开发我们的平台，使搜索引擎能够在我们平台的内容可能与之相关的搜索查询中将我们的平台排在突出位置。搜索引擎算法或类似操作的更改不在我们的控制范围内，可能会对我们的搜索引擎排名和我们平台的流量产生不利影响。在某种程度上，如果我们的品牌和平台不那么显眼，或者因为任何原因没有出现在搜索结果中，我们将需要增加我们的付费营销支出，这将增加我们的整体客户获取成本，并对我们的业务、运营结果和财务状况产生实质性的不利影响。如果谷歌或苹果使用自己的移动操作系统或应用程序分发渠道来偏袒自己或其他首选的旅游服务产品，或者实施有效地禁止我们在这些渠道继续提供完整产品的政策，可能会对我们与通过移动应用程序或搜索访问我们平台的房主和客人互动的能力产生不利影响。

此外，随着游客增加他们在多个旅游网站上的预订搜索活动或跨网站比较产品，我们的营销效率和效果会受到不利影响，这可能会导致我们未来增加销售和营销支出，这可能无法被额外的收入抵消，并可能对我们的业务、运营结果和财务状况产生实质性的不利影响。此外，任何负面宣传或公众投诉，包括

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通过我们的营销和消费者沟通努力，阻碍我们保持积极的品牌知名度的能力，可能会损害我们的声誉，并导致使用我们平台的房主和客人减少，通过其他渠道取代这些流量的尝试将需要我们增加销售和营销支出。

维护和提升我们的品牌和声誉对我们未来的增长至关重要，负面宣传可能会损害我们的品牌，从而损害我们的有效竞争能力，并可能对我们的业务、运营结果和财务状况产生实质性的不利影响。

维护和提升我们的品牌和声誉对于我们吸引房主、客人和员工、有效竞争、保持与分销合作伙伴的关系、保持和深化现有房主、客人和员工的接触、维持和改善我们在房主运营的社区中的地位(包括我们在社区领袖和监管机构中的地位)以及减轻立法或监管审查、诉讼和政府调查的能力至关重要。随着我们品牌知名度的提高，我们更加依赖于房主和客人的看法，他们使用我们的平台和我们的服务来帮助做出口碑推荐。

任何涉及度假出租屋、房主、客人或其他公众的安全或安保的事件，无论是实际事件还是谣言事件，欺诈性交易，或被错误地归因于Vacasa的事件，以及由此产生的任何媒体报道，都可能造成公众对我们平台的负面印象，这将对我们吸引房主和客人的能力产生不利影响。此外，当房主取消预订或如果我们未能及时向客户提供与取消相关的退款，客户对我们平台的价值的认知将受到不利影响，并可能导致客户未来不使用我们的平台。如果我们被认为未能提供及时和适当的客户支持，或者如果我们的平台政策被认为过于宽松或限制，或者为房主和/或客人提供不令人满意的解决方案，这些问题的影响可能会更加明显，每一种情况都可能因重组而加剧。我们一直是媒体报道、社交媒体帖子、博客帖子和其他论坛内容的主题，这些内容包含对我们平台上的业务或活动的指控，造成负面宣传。由于这些投诉和负面宣传，一些房主已经克制，并可能在未来避免在我们的上市，一些客人已经克制，并可能在未来避免使用我们的平台，这可能会对我们的业务、经营业绩和财务状况产生重大不利影响。

如果我们在安全和安保、数据安全、隐私实践、提供有关我们平台上的用户和活动的信息、可持续性、人权、多样性、非歧视以及对员工和当地社区的支持等多个领域未能负责任地行事或被视为不负责任地行事，或者如果我们未能遵守监管要求，我们的品牌和声誉也可能受到损害。围绕我们公司的媒体、立法或政府审查，包括对经济适用房和过度旅游的感知影响、社区滋扰、隐私做法、应某些政府或机构的要求提供信息、我们平台上的内容、商业做法和战略计划、旅行对环境的影响、可能导致地缘政治反弹的公共卫生政策、我们的业务合作伙伴以及与我们的平台、产品、员工、竞争、诉讼和监管活动回应相关的做法，可能会对我们的品牌和我们在房主、客人和社区中的声誉产生不利影响。社交媒体使可能产生的负面宣传的潜在范围和此类负面宣传的传播速度复杂化。由此对我们的品牌或声誉造成的任何损害都可能对我们的业务、运营结果和财务状况产生实质性的不利影响。

我们依赖我们的房主和客人提供值得信赖的评论和评级，我们的房主或客人可以依赖这些评论和评级来帮助决定是否预订特定的房源或接受特定的预订。我们还使用这些审查和评级来维护质量标准。如果我们的房主和客人认为我们的审查制度不会产生值得信赖的、可靠的审查和评级，他们可能不太可能依赖审查和评级。我们有程序打击欺诈或滥用我们的审查制度，但我们不能保证这些程序是有效的，或将是有效的。

如果潜在的房主或客人无视这些评论和评级，我们使用评论和评级来执行质量标准的系统将不那么有效，这可能会降低我们客户群中的信任，损害我们的品牌和声誉，并可能对我们的业务、运营结果和财务状况产生实质性的不利影响。

业主、客人或第三方的犯罪、暴力、不适当、危险或欺诈性行为可能会破坏我们服务的安全性或安全感，影响我们吸引和留住房主和客人的能力，并对我们的声誉、业务、运营结果和财务状况产生重大不利影响。

欺诈或犯罪活动可能与使用我们的服务有关，因为我们无法完全控制或预测我们的用户和其他第三方(如邻居或被邀请者)在客人逗留期间或其他时间的行为，因此，我们无法保证我们员工、房主、客人和第三方的安全。房主、客人和其他第三方的行为已经导致并可能导致更多的死亡、伤害和其他

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人身伤害、欺诈、侵犯隐私、财产损害、歧视以及品牌和声誉损害，这些已经并可能继续给我们带来潜在的法律或其他责任。我们不会核实所有房主和客人的身份，也不会核实或筛选通过我们的平台预订期间可能在场的第三方。我们的身份验证过程依赖于房主和客人提供的信息等，我们验证这些信息的能力以及支持我们验证过程的第三方服务提供商的有效性可能会受到限制。

某些验证过程可能比其他过程更不可靠。这些程序目前也很少，并受到限制，包括在某些司法管辖区禁止或限制我们进行有效背景调查的能力的法律和法规、无法获得信息以及我们的系统无法检测所有可疑活动。不能保证我们采取的措施将显著减少我们平台或我们管理的家庭中的犯罪或欺诈活动。

此外，我们可能无法充分监管所有房主物业的安全性、适宜性、位置、质量、娱乐项目或其他便利设施的可用性、是否符合我们的政策或标准，以及是否符合法律规定，如消防法规或一氧化碳探测器的存在。我们过去曾采取措施调查客人和房主提出的问题，并努力要求我们当地的家庭护理人员，包括维护和管家团队，进行定期合规检查，但我们不能确保这些检查得到一致执行。我们已经制定了应对酒店问题的政策和标准，但一些度假租赁可能会给个人客人带来更高的安全风险，因为这些问题没有报告给我们，因为我们当地的运营团队没有根据我们的政策采取必要的行动，或者因为客人或第三方无视安全措施。我们在一定程度上依赖于房主、客人和员工对问题的报告来调查和执行我们的许多政策和标准。此外，我们的政策可能没有考虑到出租房屋或个人房主或客人带来的某些安全风险，或者可能没有充分解决这些风险。例如，我们过去和将来可能会因客人在房主的物业上使用娱乐用品和其他便利设施而受到伤害或其他损害的法律索赔和潜在责任。尽管我们通常寻求获得与客人使用这些物品相关的责任豁免，但房主并不总是通知我们他们的财产上存在此类物品，而且无论如何，我们不能保证我们能够获得的任何豁免都将被发现是可强制执行的。

我们还面临民事诉讼、监管调查和调查，涉及的指控包括不安全或不合适的出租房屋、歧视性政策、数据处理、我们平台内外或房主、客人和第三方的做法或行为、关于我们平台上提供的产品的安全性或准确性的一般失实陈述，以及其他犯罪、暴力、不适当、危险或欺诈的房主、客人或第三方行为。我们保护房主、客人和房主所在社区的政策、工具和程序可能不会成功。同样，不准确、质量低于预期或不符合我们政策的列表可能会损害客户和公众对我们平台上出租房屋的质量和安全的看法，并对我们的声誉、业务、运营结果和财务状况产生重大不利影响。

如果房主、客人或第三方从事犯罪活动或不当行为，包括欺诈、疏忽或不当行为，或将我们的平台用作犯罪活动的渠道，消费者可能不会认为我们的平台和我们平台上的列表是安全的，我们可能会得到媒体的负面报道，或者参与政府对此类活动的调查，这可能会对我们的品牌和声誉造成不利影响，并降低我们平台的采用率。例如：

•在我们的平台上预订的物业发生了枪击和其他犯罪或暴力行为，包括未经批准的房屋派对；

•有未披露的隐藏摄像头和侵犯物业隐私的指控；以及

•已经发生了房主和客人在使用我们的平台时从事犯罪、欺诈或不安全行为等不当行为的事件。

欺诈和其他不当行为肇事者使用的方法复杂且不断变化，我们的信任和安全措施一直不足以检测和帮助防止所有欺诈活动和其他不当行为。例如，曾发生过客人对房源造成重大财产损失或歪曲其住宿目的并将房源用于未经授权或不当行为的事件，包括聚会、毒品相关活动或实施犯罪活动。

此外，我们运营的某些地区的暴力犯罪率较高或安全标准较宽松，这可能会导致更多安全和保安事件，并可能对我们平台和服务在这些地区和其他地方的采用产生不利影响。

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如果由于房主、客人或第三方的行为而导致的犯罪、不当、欺诈或其他负面事件继续发生，我们吸引和留住房主和客人的能力将受到损害，我们的业务、运营结果和财务状况将受到实质性的不利影响。这类事件已经促使，并可能在未来促使对我们的平台、政策和商业实践进行更严格的监管或监管调查。此外，我们的房主、客人和第三方已向我们提出索赔，要求赔偿因其他房主、客人或第三方在使用我们平台上预订的房屋时造成的事故、伤害、攻击、盗窃、财产损失、隐私和安全问题以及其他事件。这些索赔使我们承担了潜在的重大责任，增加了我们的运营成本，并可能对我们的业务、运营结果和财务状况产生实质性的不利影响。我们已经获得了第三方保险，该保险受到某些条件和排除的限制，用于赔偿因与我们平台上的预订相关的事件而产生的索赔和损失。即使我们有第三方保险，这种保险也可能不足以完全覆盖据称的责任索赔、调查费用、辩护费用和/或支出。即使这些索赔不会导致责任，我们也可能会招致大量的时间和费用来调查和辩护它们。如果事故的数量或严重程度增加，我们的保险费率和财务风险将会增加，这将对我们的业务、运营结果和财务状况产生实质性的不利影响。

我们受到与支付相关的欺诈的影响，欺诈、欺诈活动、虚构交易或非法交易的增加或未能有效应对将对我们的业务、运营结果和财务状况产生重大不利影响。

我们每天处理大量和美元价值的交易。我们已经并将继续遭受房主索赔、欺诈性预订和欺诈性退款请求造成的损失，这些损失可能是巨大的。这种情况已经并且可能会导致我们收到的此类预订的付款被逆转，也就是所谓的“退款”。截至2023年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日的年度，按存储容量使用计费总支出分别为470万美元、510万美元和280万美元。我们发现和打击欺诈的能力已经变得越来越普遍和复杂，采用新的支付方法、出现和创新包括移动和其他设备在内的新技术平台，以及我们在某些地区的增长，包括在欺诈活动增加的地区，可能会对我们的能力产生不利影响。我们预计，具有技术知识的犯罪分子将继续试图绕过我们的反欺诈系统。此外，支付卡网络有关于可接受的按存储容量使用计费比率的规定。如果我们无法有效识别我们平台上的欺诈性预订，打击欺诈性信用卡的使用，或以其他方式维持或降低我们目前的按存储容量使用计费水平，我们可能会被罚款和更高的交易费，或者处理商对我们持有大量准备金，被要求提供抵押品，或者因为支付卡网络取消了我们对其网络的访问，而这些情况中的任何一项都将对我们的业务、运营结果和财务状况产生重大不利影响。

我们为提高平台的可信度和安全性而采取的措施可能会导致我们产生巨额支出，可能不会成功。

我们已经并将继续采取措施，提高社区在我们平台上的信任和安全，打击欺诈活动和其他不当行为，并改善社区信任，例如终止不遵守我们政策的房主的管理合同。然而，其中一些措施增加了上市或预订所需步骤的数量，从而增加了我们平台上的摩擦，从而减少了房主和客户在我们平台上的活动，并可能对我们的业务、运营结果和财务状况产生实质性的不利影响。执行这些信任和安全措施，其中包括对房主和房源的有限核实、对“派对”房屋的限制、对高风险预订的手动筛选、对某些类型的预订的限制、以及向出租房屋邻居提供我们当地员工的联系信息，或其他举措，已经并将继续导致我们产生巨额持续费用，并可能导致房源和预订量减少或房主和客人留存减少，这可能对我们的业务、运营结果和财务状况产生实质性的不利影响。我们已经并计划继续大量投资于我们平台和服务的信任和安全，但不能保证这些措施将显著减少我们平台上或平台外的犯罪或欺诈活动，或在发生此类活动时足以保护我们的声誉。

如果我们无法管理我们的国际业务带来的风险，我们的业务、运营结果和财务状况将受到实质性的不利影响。

目前，我们在美国、伯利兹、加拿大、哥斯达黎加和墨西哥提供度假租赁管理服务。我们还在智利、新西兰以及自2023年9月以来在捷克共和国开展了设计和技术活动。截至2023年12月31日，我们在美国以外拥有约500名员工。在截至2023年、2022年和2021年12月31日的年度中，我们收入的约2%、2%和1%分别来自美国以外的度假租赁管理活动。

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管理一个国际组织是困难的、耗时的和昂贵的，并且需要大量的管理关注。此外，开展国际业务使我们面临风险，其中包括：

•距离、语言和文化差异造成的运营和合规挑战；

•将我们的平台和服务本地化所需的成本和资源，包括将我们的平台翻译成外语以及根据当地做法和监管要求调整我们的平台和服务；

•不同、更具限制性和相互冲突的法律和条例，包括关于互联网活动、短期和长期租赁、旅游、税务、许可、支付处理、信息传递、营销活动、客人登记和/或核实、知识产权的所有权和保护、内容、数据收集和隐私、安全、数据本地化、数据传输和政府获取个人信息的法律和条例，以及不熟悉和遵守这些规定的负担；

•法律权利的可执行性存在不确定性，对企业，特别是对美国公司的法律法规适用不均衡；

•与比我们更了解当地市场的公司竞争，或者与这些市场的潜在房主和客人有当地存在并已有关系的公司竞争；

•不同程度的社会接受我们的品牌和产品；

•关于我们对房主、客人和其他第三方提供的列表、服务和内容的责任的法律不确定性，以及不确定的诉讼或监管调查解决方案；

•我们、房主和客人之间的支付活动变化和操作复杂性增加，无法提供本地支付形式，如现金或特定国家的数字支付形式；

•潜在的不利税收后果，包括外国公司所得税制度的复杂性、增值税(“增值税”)制度、预扣税规则、交纳税款和其他间接税、收税或汇款义务以及对汇回收益的限制；

•国际业务的管理和人员配置方面的困难，包括由于法律、监管和集体谈判程序的不同；

•相对于美元的货币汇率波动；

•管理对当地货币的控制的规定及其对我们收集和向房主汇款或将现金汇回美国的能力的影响；

•外国政府机构的监督，这些机构在隐私或人权方面的做法可能与其他国家的做法不一致；

•增加财务会计和报告负担，以及在国际经营环境中实施和维持适当的内部控制的复杂性和困难；

•国外的政治、社会和经济不稳定、恐怖袭击和普遍的安全关切；

•在更容易犯罪、安全标准较低或腐败风险较高的国家开展业务。

我们业务的任何进一步国际扩张都可能加剧这些风险，可能不会成功。运营费用增加、收入减少、负面宣传、房主、客人和其他利益相关者的负面反应，或上述任何因素或与我们国际业务相关的其他风险造成的其他不利影响，都可能对我们的品牌、声誉、业务、运营结果、财务状况和增长前景产生重大不利影响。

我们的增长战略已经包括，并可能在未来包括战略收购和处置。我们可能无法完成未来的收购，也无法成功整合过去或未来的收购。

我们的增长在一定程度上得益于对战略业务的收购。我们未来可能会进行战略性收购，以增强我们的市场地位，扩大我们的产品供应。我们在未来成功完成收购的能力受到各种风险的影响，包括：

•我们能够确定可接受的收购候选人；

•收购竞争加剧的影响，这可能增加收购成本，影响我们以优惠条件完成收购的能力，并导致我们承担更大的卖方责任；

•成功整合所收购业务，包括整合所收购业务的管理、技术和运营流程、程序和控制与我们现有业务的管理、技术和运营流程、程序和控制；

•以我们可接受的条件为收购提供充足的融资；

•被收购企业的关键员工、客户和供应商的意外损失；

•减轻已承担的、或有的和未知的责任，包括正在进行的诉讼或可能使我们受到诉讼的责任；

•取得商誉和其他将接受减值测试和潜在减值费用的非摊销无形资产；

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•与某些无形资产相关的摊销费用的影响，这将增加我们的费用和营运资本；以及

•在管理业务范围扩大、地域多样性和复杂性方面面临的挑战。

将被收购的业务整合到我们现有业务中的过程可能会导致不可预见的运营困难，并可能需要额外的财务资源和管理层的关注，否则将可用于我们现有业务的持续发展或扩大。不能保证收购前的尽职调查将确定与此类收购业务有关的所有可能出现的重大问题。此外，即使成功整合，收购的业务也可能无法在计划的时间框架内实现我们预期的结果或产生预期的效益。有时，我们也可能剥离或关闭我们的部分业务，无论是收购的还是其他业务，这些业务不再具有战略重要性，这可能会对我们的现金流和运营结果产生重大影响。未能继续执行我们的收购战略或成功整合被收购的业务可能会对我们的业务、财务状况、运营结果和现金流产生不利影响。

我们未能筹集额外资本或产生扩大业务和投资新产品所需的大量资本，可能会降低我们的竞争能力，并可能对我们的业务产生不利影响。

由于我们一直在投资支持我们的业务，我们已经发生了重大的运营亏损，并产生了负现金流，预计未来随着我们执行我们的战略计划以恢复业务增长，我们将继续这样做。我们未来的资本需求和额外融资需求将取决于许多因素，包括但不限于我们执行重组计划的能力、我们的增长、我们吸引和留住使用我们服务的新房主和客人的能力、我们达成的任何战略交易的范围和盈利能力、市场对我们产品的持续接受程度、为提高我们的技术而支出的时间和幅度、我们销售和营销活动的程度，以及我们的现金流、现金状况和流动性要求。我们对额外融资的需求也可能受到业务季节性的影响。我们的现金和营运资本往往在第二季度最高，在第四季度最低。于2024年5月8日，本公司根据循环信贷安排提取8,100万美元以补充我们的现金状况，本公司继续根据市况及预期现金流评估其流动资金需求。如果我们的营运资金储备不足，我们可能需要评估额外的融资机会，我们获得融资的能力将取决于我们的发展努力、业务计划、经营业绩和当时的资本市场状况。当需要时，我们可能无法以可接受的条款获得额外的融资，或者根本不能。如果我们通过未来发行股本或可转换债务证券筹集更多资金，我们现有的股东可能会遭受重大稀释，我们发行的任何新股本证券可能拥有高于A类普通股持有人的权利、优先和特权。此外，当股票增值权持有人和期权持有人根据我们的股权激励计划行使他们的权利购买我们的A类普通股、我们可能不时授予和结算的任何限制性股票单位或绩效股票单位、我们根据我们的股权激励计划向我们的员工发放股权奖励或我们以其他方式发行额外股权时，我们的股东将经历额外的稀释。

如果我们无法在需要时以我们可以接受的条款筹集额外资金，我们继续开发或增强我们的平台、产品或服务、支持和发展我们的业务和运营、应对业务挑战和机遇以及执行我们的增长战略的能力将受到显著限制，我们的业务、运营业绩和财务状况将受到重大不利影响。

我们的业务有赖于我们吸引和留住有能力的管理层和员工的能力，如果我们失去任何关键人员，或者如果我们无法吸引、留住和激励足够数量的技术人员，我们的业务、运营结果和财务状况可能会受到实质性的不利影响，我们可能无法执行我们的增长战略。

我们未来的成功在很大程度上取决于我们吸引和留住高素质管理人员和员工的能力。我们的首席执行官、首席财务官和我们高级管理团队的其他成员以及其他员工可以随时终止与我们的雇佣关系。失去我们高级管理团队成员的服务可能会对我们的业务造成实质性损害，直到找到合适的替代者，而这种替代者可能没有同等的经验和能力。此外，我们没有为我们的高级管理团队的任何成员购买人寿保险。此外，鉴于我们主要高管对我们业务的重要性，我们也容易受到他们可能在其职责范围内或之外采取行动的风险，这些行动有意或无意地玷污了我们的品牌和声誉，或以其他方式对我们的业务、运营结果和财务状况产生不利影响。此外，在2023年和2024年，我们宣布并实施了员工基础的削减。这种裁员可能会对我们吸引、留住和激励员工的能力产生负面影响。

我们不能保证我们能够吸引和留住我们需要的人员。我们的业务需要高技能人才，包括高管级别的员工，他们的需求量很大，而且经常受到竞争对手的邀请。

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在我们的行业中，对合格员工和高级管理人员的竞争非常激烈。我们已经经历了关键员工的离职，包括高级管理团队的离职，未来可能会经历员工和管理层的过渡。合格员工的流失，或无法吸引、留住和激励员工，将对我们的业务、运营结果和财务状况产生重大不利影响，并削弱我们的增长能力。

为了吸引和留住关键人才，我们采取了各种措施，包括现金和股权激励计划。随着我们不断成熟，我们的计划或未来安排提供的吸引、留住和激励员工的激励措施可能不会有效。我们目前有许多员工持有我们公司的股权。我们可能很难继续留住和激励这些员工，他们所持股份的价值可能会影响他们是否继续为我们工作的决定。我们吸引、留住和激励员工的能力可能会受到股价下跌的不利影响。如果我们发行大量股权来吸引员工或留住现有员工，我们将产生大量基于股权的薪酬支出，我们现有股东的所有权将进一步稀释。

我们可能面临人员成本增加或劳动力短缺，这可能会减缓我们的增长，并对我们的业务、运营结果和财务状况产生不利影响。

人员成本是我们运营费用的主要组成部分。如果我们因员工竞争加剧、员工流动率上升、联邦规定或州规定的最低工资增加、豁免和非豁免地位的变化或其他员工福利成本(包括与医疗保险或工人补偿保险相关的成本)而面临劳动力短缺或人员成本增加，我们的运营成本可能会增加，我们的增长可能会受到不利影响。

我们有相当数量的员工的工资率接近、等于或基于适用的联邦或州最低工资，包括以计件工资为基础支付工资的工人，而适用的最低工资的增加将增加我们的人员成本。随着联邦、州或其他适用的最低工资标准的提高，我们可能不仅被要求提高最低工资员工的工资水平，而且还需要增加支付给我们其他小时工的工资。为了将未来增加的人员成本转嫁给房主和/或客人，可能无法提高价格，在这种情况下，我们的利润率将受到负面影响。即使我们能够提高价格来弥补增加的人员成本，更高的价格可能会导致收入下降，这也可能会降低利润率。此外，我们还面临着与遵守或不遵守不同的最低工资法律相关的成本风险。

在我们经营的各个市场中，我们可能会时不时地面临熟练劳动力短缺的问题。此外，在某些市场的旺季，充足的人员配备可能特别具有挑战性，因为我们需要雇用大量季节性工人来扩大我们的本地运营网络。熟练劳动力的短缺可能会使吸引、培训和保留足够数量的合格员工的服务变得越来越困难和昂贵，这可能会对房主和客人的满意度产生不利影响，并削弱我们吸引新房主和客人以及保持我们与现有房主和客人的关系的能力。此外，对合格员工的竞争，特别是在存在此类短缺的市场，可能需要我们支付更高的工资，这可能会导致更高的人事成本。我们加拿大子公司的某些加拿大雇员受集体谈判协议的约束，这些协议规定了我们雇佣条款的某些方面，包括对这些个人的补偿。尽管我们的美国员工目前都不在集体谈判协议的覆盖范围内，但我们不能保证我们的美国员工未来不会选择由工会代表。如果我们的大量员工加入工会，并且集体谈判协议条款与我们目前的薪酬安排有很大不同，可能会增加我们的成本，并对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。

此外，我们还受到许多其他联邦、州、地方和外国法律的约束，这些法律监管雇佣和员工工作条件，包括雇佣争议和员工谈判程序、集体和代表诉讼以及其他雇佣合规要求。遵守这些法规的成本很高，需要大量资源，我们可能会因声称不遵守这些法规的索赔而蒙受损失，或招致巨大的辩护费用。此外，移民改革继续在公共舞台和美国国会引起重大关注。如果新的移民立法获得通过，这些法律可能会包含一些条款，可能会增加我们在招聘、培训和留住员工方面的成本。

旅行和酒店业的任何下滑或中断或经济衰退、自然灾害、当地和全球突发公共卫生事件、地缘政治冲突或其他灾难性事件或其他我们无法控制的事件都将对我们的业务、运营结果和财务状况产生重大不利影响。

我们的财务业绩取决于旅游和酒店业的实力以及宏观经济状况。我们无法控制的事件，如异常或极端天气或自然灾害，如地震、飓风、火灾、

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海啸、洪水、大雪风暴、其他恶劣天气、干旱、火山爆发、流行病或卫生流行病，如新冠肺炎大流行，与旅行、贸易或移民政策有关的限制，战争或地区敌对行动(如乌克兰-俄罗斯和以色列-哈马斯冲突及其升级)，恐怖袭击，政治不确定性，抗议，外交政策变化，系统性金融体系或银行倒闭，监管当局征收税收或附加费，法规、政策或与可持续性相关的条件的变化，包括气候变化，停工，劳工骚乱或与旅行相关的事故，均可扰乱全球旅行，或以其他方式导致旅行需求下降。由于这些事件或担忧及其影响在很大程度上是不可预测的，它们可能会极大地突然影响消费者的旅行行为，从而减少对我们平台和服务的需求，这将对我们的业务、运营业绩和财务状况产生实质性的不利影响。对航空旅行对气候变化的影响和过度旅游的影响的认识不断提高，也可能对旅游和酒店业以及对我们的平台和服务的需求产生不利影响。

此外，这些因素可能会影响我们的商业基础设施和我们管理的出租房屋。在气候变化导致天气模式变化的程度上，我们的沿海目的地可能会经历风暴强度的增加和海平面的上升，从而对我们的房主财产造成损害，并导致这些地区的挂牌数量减少。短期的极端天气模式也可能使客人、提供家庭护理服务的员工或承包商前往受影响的地点不安全或不切实际，这反过来可能导致房主选择在某些时间不出租他们的房产，并减少可用夜晚的总数。气候变化还可能影响我们的业务，因为它增加了财产保险的成本，或者使我们的房主在最容易受到此类事件影响的地区无法获得财产保险，增加了我们房主的运营成本，包括水费和能源费，并要求我们的房主在寻求修复和保护与此类事件相关的财产时花费资金。由于上述和其他与气候相关的问题，我们的房主可能会决定从我们的平台上删除他们的房源。如果由于气候变化，我们无法为某些地区的预订提供度假租赁，我们可能会失去房主和客人，这可能会对我们的业务、运营结果和财务状况产生实质性的不利影响。

我们的财务表现亦受全球经济状况及其对可自由支配消费开支水平的影响所影响。对可自由支配的消费者支出产生影响的一些因素包括：总体经济状况、全球或地区经济衰退、失业、消费者债务、净资产缩水、汇率波动、工资上涨、住宅房地产和抵押贷款市场、税收、能源价格、利率、消费者信心、关税和其他宏观经济因素。

在经济衰退期和其他可支配收入受到不利影响的时期，消费者的偏好倾向于转向低成本替代方案，这可能导致通过我们平台的租赁预订量和价格下降，取消数量增加，从而导致收入下降。尤其是休闲旅游，它占我们目前业务的大部分，它依赖于可自由支配的消费者支出水平。全球或地区经济状况的低迷，如新冠肺炎疫情期间经历的低迷，导致休闲旅行和旅行支出普遍下降，未来类似的低迷可能会对我们的平台和服务的需求产生实质性的不利影响。消费者行为的这种转变将对我们的业务、运营结果和财务状况产生实质性的不利影响。

我们保单提供的承保范围可能不足以满足我们业务的需要，或者我们的第三方保险公司可能无法或不愿意满足我们的承保要求，这可能会对我们的业务、经营业绩和财务状况产生实质性的不利影响。

我们使用第三方保险和自我保险相结合的方式来管理与我们业务运营相关的风险敞口。我们通过维持住宿保护计划来支持我们的房主。如果(I)每项索赔的成本、保费或索赔数量大大超出我们的预期；(Ii)我们遇到的索赔超出了我们的承保限额；(Iii)我们的保险提供者破产或以其他方式无法支付我们的保险索赔；(Iv)我们遇到了没有承保范围的索赔；或(V)我们的免赔额或自我保险保留项下的索赔数量与历史平均水平不同，则我们的业务、经营结果和财务状况将受到重大不利影响。随着我们的业务和风险敞口的增长，以及承保索赔损失的增加，我们在保险方面的总体支出有所增加。因此，保费增加了，我们已经并预计将继续遇到更大的困难，以合理的成本和合理的条款和条件获得适当的保单限额和保险水平。随着我们业务的增长和风险敞口的不断演变，我们获得这些保单的成本将继续增加。此外，随着我们业务的不断发展和多样化，我们可能会遇到为新的和不断发展的产品和层级获得保险的困难，这可能需要我们产生更大的成本，并对我们的业务、运营结果和财务状况产生实质性的不利影响。此外，如果我们不遵守我们经营地区的保险监管要求，或其他有关保险覆盖范围的规定，我们的品牌、声誉、业务、经营结果和财务状况可能会受到实质性的不利影响。

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住宿保护计划

作为房主的一项额外福利，为了遵守某些短期租赁法规要求，我们让房主参加我们的住宿保护计划，该计划为因预订而导致的客人财产损失或客人身体伤害索赔提供保护。住宿保护计划受到某些条款、条件和排除的限制，如果房主通过他们的房主保险提供了足够的替代保险，房主可以选择退出该计划。当通过我们的分销合作伙伴平台预订瓦卡萨出租房屋时，我们的房主也可能受益于通过我们的分销合作伙伴提供的保护。

然而，这些计划可能不会为某些类型的索赔提供保护，可能不足以完全覆盖调查成本、辩护成本以及因承保索赔而产生的付款或判决。此外，广泛或昂贵的索赔可能导致利率上升或难以获得保险，这可能导致财务风险增加，无法满足监管要求。索赔频率和严重性的增加以及欺诈性索赔的增加可能会导致更多的支出、保费增加和/或难以获得保险。此外，与房主就保护计划是否适用于据称的损失或损害以及更多提交欺诈性付款请求的纠纷可能需要大量的时间和财力。

企业保险

我们购买各种与运营相关的保险，包括一般业务责任、工人赔偿、网络责任和数据泄露、犯罪、董事和高级管理人员责任以及财产保险。我们没有为某些灾难性事件提供足够的保险，包括某些业务中断损失，例如新冠肺炎疫情造成的损失。此外，我们可能无法获得某些保单，我们拥有和将来获得的保单可能不足以覆盖我们的所有业务风险。

与会计、税务和财务报表有关的风险

我们长期资产或商誉的未来减值可能会对我们的经营业绩和财务状况产生不利影响。

我们评估我们的长期资产或资产组的可能减值指标，方法是将账面金额与该等资产或资产组预期产生的未来未贴现现金流量净值进行比较，并在事件或情况变化表明某项资产或资产组的账面金额可能无法收回时将其最终处置。如果长期资产或资产组的账面价值不能按未贴现现金流法收回，则在账面价值超过其公允价值的范围内确认减值。我们审查减值商誉的方法是初步考虑定性因素，以确定我们报告单位的公允价值是否比其账面价值(包括商誉)更有可能低于其账面价值，以此作为确定是否需要进行量化分析的基础。如果确定报告单位的公允价值很可能少于其账面价值，则进行量化分析以确定商誉减值。

潜在的减值指标包括业绩相对于预期经营业绩的重大变化、行业或经济趋势的重大负面，或公司股票价格和/或市值持续大幅下降。如果这些减值指标中的一项或多项发生或加剧，可能会导致长期资产减值或商誉进一步减值。本公司进行了截至2023年9月30日的量化减值评估，导致长期资产减值费用和商誉减值费用分别为4600万美元和4.11亿美元。此外，该公司进行了截至2024年3月31日的量化减值评估，导致长期资产减值费用为8400万美元。截至2024年3月31日，未计入其他重大减值费用。

我们长期资产或商誉的未来减值可能是实质性的，并可能对我们的经营业绩和财务状况产生不利影响。

由于季节性和其他因素，我们的运营结果可能会在每个季度和每年都出现显著波动，这使得我们很难预测未来的业绩。

我们的运营结果可能会因季度和年度的不同而有很大不同，并不能作为我们未来业绩的指标。我们的整体业务是季节性的，反映了一年中典型的旅行行为模式。此外，我们运营的每个市场都有独特的季节性、事件和天气，这可能会增加或减少对我们产品的需求。某些节假日可能会通过增加节假日本身或前后周末的销售来影响我们的收入。通常，由于夜间增加，我们的第二季度和第三季度的收入会更高

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成交了。我们的GBV通常遵循夜间销售的季节性模式。我们的运营和支持成本在第二季度和第三季度也有所增加，因为我们增加了每小时工作人员，以应对这两个季度我们平台上增加的活动。我们的业务也受到可用营运资金波动的影响。我们的现金和营运资本往往在第二季度最高，在第四季度最低。这些季节性模式的波动或变化可能会对我们的财务业绩和业务状况产生不利影响，包括我们的地位。2024年5月8日，公司在循环信贷安排下提取了8100万美元，以补充我们的现金状况。如果我们的营运资金储备不足，我们可能会被要求寻求额外的资金来源，而这些资金来源可能是不可用的，或者可能会带来不受欢迎的条款。在这种情况下，我们支持我们的业务并使我们的业务恢复增长、应对业务挑战和机遇以及执行我们的增长战略的能力将受到显著限制，我们的业务、运营业绩和财务状况将受到重大不利影响。

随着我们业务的成熟，其他季节性趋势可能会发展，或者这些现有的季节性趋势可能会变得更加极端。除了季节性，我们的运营结果可能会因各种其他因素而波动，其中许多因素是我们无法控制的，可能很难预测，可能不能完全反映我们业务的基本表现，包括：

•由于其他我们无法控制的事件，如新冠肺炎疫情或其他流行病，增加或继续对旅行和移民的限制，贸易争端，经济衰退，严重的劳动力短缺，政治，内乱或社会动乱，武装敌对行动和气候对旅行的影响(包括火灾，洪水，恶劣天气和其他自然灾害)，或执法要求和其他监管行动，导致旅行减少和取消；

•在现有产品、新产品和计划、营销以及随之而来的员工增长方面对我们的平台增加投资的时期；

•重组的影响和我们执行该计划的能力；

•我们有能力发展我们的业务并有效地管理这种增长；

•竞争加剧；

•我们在新地区和现有地区扩大业务的能力；

•影响我们业务的政府法规或其他法规的变化；

•我们内部政策或战略的变化；

•损害我们的品牌或声誉；以及

•本季度报告和2023年年度报告中其他地方描述的其他风险。

因此，我们可能更难准确预测我们的运营业绩，如果我们的预测不准确，我们可能无法满足投资者和证券分析师的预期，这可能导致我们A类普通股的交易价格大幅下跌，并可能使我们面临代价高昂的诉讼，包括证券集体诉讼。此外，我们的支出水平和投资计划是基于对收入的估计，而这些估计可能最终被证明是不准确的。我们很大一部分支出和投资是固定的，如果收入低于预期或成本高于预期，导致亏损超出预期，我们可能无法足够快地调整支出。如果我们对我们用来规划业务的风险和不确定性的假设是错误的或改变的，或者如果我们没有成功地应对这些风险，我们的运营结果可能与我们的预期大不相同，我们的业务、运营结果和财务状况可能会受到重大不利影响。

我们跟踪某些运营指标，这些指标在衡量方面受到内在挑战，此类指标中真实或感知的不准确可能会损害我们的声誉，并对我们的股票价格、业务、运营结果和财务状况产生重大不利影响。

我们跟踪某些运营指标，包括GBV、销售的夜间数和每晚销售的GBV等指标，由于来源、方法或我们所依赖的假设的不同，这些指标可能与第三方发布的估计或类似指标不同。我们的内部系统和工具受到许多限制，我们跟踪这些指标和其他指标的方法可能会随着时间的推移而变化，这可能会导致我们的指标发生意想不到的变化，包括我们公开披露的指标。如果我们用来跟踪这些指标的内部系统和工具低估或高估了性能，或者包含算法或其他技术错误，我们报告的数据可能不准确。虽然这些数字是基于我们认为在适用的测量期内对我们的指标的合理估计，但在衡量我们的平台在全球人群中的使用方式方面存在固有的挑战。GBV和Nights销量的计算需要持续收集随着时间推移添加到我们平台的新产品的数据。我们的业务很复杂，用于计算GBV和已售出夜晚的方法可能需要未来进行调整，以准确反映新产品的全部价值。

我们如何衡量数据或我们衡量的数据方面的限制或错误可能会影响我们对业务某些细节的理解，从而影响我们的长期战略。如果我们的运营指标不能准确地反映我们的业务，或者如果投资者不认为这些指标是准确的，或者如果我们发现这些数字存在重大不准确，我们的声誉可能会受到严重损害，我们的股价可能会下跌，我们可能会

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受股东诉讼的影响，我们的业务、经营结果和财务状况可能会受到实质性的不利影响。

由于我们在客人入住期间确认收入，而不是在预订时确认，因此预订量的上升或下降不会立即反映在我们的运营结果中。

我们在预订时和确认收入时(即入住时)在时间上会有所不同。由于收入确认的这一时机，特定季度预订量大幅下降的影响可能不会完全反映在我们的运营结果中，直到未来几个时期。我们已经向在我们增强的取消政策下选择取消的客人发放了未来住宿积分，并可能继续发放。这类未来留任信贷在我们的综合资产负债表上被确认为负债。或者，在某些情况下，我们可以提供退款来代替未来的住宿积分。我们将这些退款计入可变对价，这会导致收入减少。

我们未能妥善管理代表客户持有的资金，可能会对我们的业务、运营结果和财务状况产生实质性的不利影响。

当客人在我们的平台上预订并支付住宿费用时，我们不确认客人已支付的金额，直到住宿发生，届时我们确认我们的佣金和费用为收入，并(在某些地点，房主在预订时获得支付)启动向房主汇款的流程，该流程在入住后每月进行，除非进行任何可能导致资金退还给客人的更改或取消。因此，在任何给定的时间，我们代表我们的房主和客人持有大量资金，这些资金通常在银行存款账户和美国国库券中持有，并在我们的综合资产负债表上记录为应收资金和代表客户持有的金额。在某些司法管辖区，我们被要求在不受破产影响的银行账户中保护客户资金，或根据这些司法管辖区的相关监管机构的定义，以符合条件的流动资产形式持有此类资金，至少等于代表客户持有的总金额的100%。我们有能力对客户资金背后的现金进行准确的管理和核算，并遵守相关的信托会计法规，这需要高度的运营和内部控制。随着我们业务的持续增长以及我们产品和层级的扩展，我们必须继续加强相关的内部控制。我们的成功需要公众对我们处理大量和不断增长的交易量和客户资金的能力充满信心。任何未能保持必要的控制或未能准确管理我们客户资金的资产都可能导致声誉损害，导致客户停止或减少使用我们的平台和服务，并导致监管机构的重大处罚和罚款，每一项都可能对我们的业务、运营结果和财务状况产生重大不利影响。

我们依赖第三方支付服务提供商在我们的平台上处理客人支付的款项和向房主支付的某些款项。如果这些第三方支付服务提供商不可用，或者我们的费用增加，我们的业务、运营结果和财务状况可能会受到实质性的不利影响。

我们依赖许多第三方支付服务提供商，包括支付卡网络、银行、支付处理器和支付网关，将我们连接到支付卡和银行清算网络，以处理我们客户的付款，并在我们的平台上向房主汇款。我们与这些提供商签订了协议，其中一些是我们为其特定服务所依赖的唯一提供商。

如果这些公司不愿意或无法以可接受的条款或根本不能向我们提供这些服务，我们的业务可能会中断，我们将需要寻找替代支付服务提供商，我们可能无法获得类似的条款或在可接受的时间框架内更换此类支付服务提供商。

如果我们出于任何原因被迫迁移到其他第三方支付服务提供商，这种转换将需要大量的时间和管理资源，并且可能不会像我们的房主和客人那样有效、高效或受欢迎。上述任何一种情况都可能导致我们遭受重大损失，在某些情况下，我们需要从我们的资金中向房主付款，这可能会对我们的业务、运营结果和财务状况产生实质性的不利影响。

此外，我们的第三方支付服务提供商提供的软件和服务可能无法满足我们的期望、包含错误或漏洞、受到损害或发生中断。任何这些风险都可能导致我们的声誉受损，或导致我们失去接受在线支付或其他支付交易或在我们的平台上向房主及时付款的能力，这可能会使我们的平台对客户不那么方便和可取，并对我们吸引和留住房主和客人的能力产生不利影响。

此外，我们与支付服务提供商达成的协议允许，未来也可能允许这些公司在特定条件下持有一定数量的我们的现金作为储备。他们可能有权获得保留或暂停处理服务

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在特定事件发生时，包括我们业务的重大不利变化、经营结果和财务状况。我们的一家或多家加工公司征收额外准备金或暂停加工服务，可能会对我们的业务、经营结果和财务状况产生重大不利影响。

如果我们未能在我们平台上的支付处理基础设施上投入足够的资源，或者如果我们的投资努力不成功或不可靠，我们的支付活动可能无法正常运行或与竞争产品保持同步，这可能会对其使用产生不利影响。此外，我们是否有能力将我们的支付活动扩展到其他国家/地区取决于我们用于支持这些活动的第三方提供商。如果我们将我们的支付活动扩展到更多的地理区域，或者在未来开始向我们的房主和客人提供新的支付方式，我们可能会受到额外的法规和合规要求的约束，并面临更高的欺诈风险，这可能会导致我们的运营费用增加。

对于某些支付方式，包括信用卡和借记卡，我们需要支付交换费和其他费用，这些费用会导致相当大的成本。支付卡网络成本已经增加，而且未来可能会继续增加，他们对访问其网络的每笔交易收取的交换费和评估，并可能对任何此类交易征收特别费用或评估。我们的支付卡处理商有权将任何增加的交换费和评估转嫁给我们。与借记卡交易相比，信用卡交易给我们带来了更高的费用。美国或其他地理区域交换费的任何实质性增加，包括由于某些地理区域法律规定的交换费限制的变化，或其他网络费用或评估，或从借记卡支付转向信用卡支付，都可能增加我们的运营成本，并对我们的业务、运营结果和财务状况产生重大不利影响。

我们受支付网络规则的约束，对我们的支付卡接受特权的任何实质性修改都可能对我们的业务、运营结果和财务状况产生实质性的不利影响。

失去我们的信用卡和借记卡接受特权或我们获得信用卡接受特权的条款的重大修改将极大地限制我们的商业模式，因为我们的绝大多数客人使用信用卡或借记卡支付。我们的支付处理商要求我们遵守支付卡网络运营规则，包括支付卡行业数据安全标准(“PCIDSS”)。根据PCIDSS，我们必须对信用卡数据的使用、存储和传输采取和实施内部控制，以帮助防止信用卡诈骗。如果我们不遵守支付卡网络(包括PCIDSS)采用的规则和规定，我们将违反我们对支付处理商和商业银行的合同义务。这种不遵守规定的行为可能会损害我们与支付卡网络的关系，使我们面临限制、罚款、处罚、损害赔偿和民事责任，并最终可能阻止我们处理或接受支付卡，这将对我们的业务、运营结果和财务状况产生实质性的不利影响。

此外，支付卡网络可能会采用新的运营规则，或者解释或重新解释我们或我们的支付处理商可能发现很难甚至不可能遵守的现有规则，或者实施成本高昂的规则。因此，我们可能会失去让消费者选择使用支付卡付款或选择支付卡充值货币的能力。此外，不能保证，即使我们遵守支付卡网络采用的规章制度，我们也能够保持我们的支付卡接受特权。我们也不能保证我们遵守网络规则或PCIDSS将防止非法或不当使用我们的支付平台，或客户或参与者的信用卡或借记卡数据被盗、丢失或滥用，或安全漏洞。我们还被要求接受定期审计、自我评估和其他对我们遵守PCIDSS的评估。如果审计、自我评估或其他评估表明我们需要采取措施纠正任何缺陷，这种补救措施可能会分散我们的管理团队的注意力，并要求我们采取昂贵且耗时的补救措施，我们可能会失去支付卡接受特权。

此外，我们亦须遵守美国国家自动结算所协会(“NACHA”)颁布的有关使用自动结算所(“ACH”)网络处理支付交易的网络营运规则和指引。与支付网络一样，NACHA可能会随时更新其运营规则和指南，这可能需要我们采取成本更高的合规措施或开发更复杂的监控系统。

对我们的房主、客人或平台适用税收的不确定性可能会增加我们的纳税义务，并可能阻止房主和客人在我们的平台上开展业务。

我们在美国(联邦、州和地方)和几个外国司法管辖区受各种税收和税收义务的约束。新的或修订的外国、联邦、州或地方税法规可能会要求我们或我们的房主和客人缴纳额外的间接税，如住宿、酒店、销售和使用、特权、消费税、增值税、商品和服务、协调销售、业务和总收入(统称为“间接税”)、所得税和其他税，并根据司法管辖区的不同，

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可能会使我们或我们的房主和客人因不纳税而受到巨额罚款和罚款。我们或我们的房主和/或客人承担的任何额外税费和其他责任可能会增加我们房主的业务成本，增加客人支付的价格，并可能阻止房主和客人使用我们的平台，这可能会导致收入下降。因此，我们的业务、经营结果和财务状况可能会受到此类性质的额外税收或因我们未能履行任何报告、收款和付款义务而产生的额外税收或罚款的实质性不利影响。我们为这类税收积累了一笔准备金，经审查或审计后，这种准备金可能不足。我们目前在几个州和地方司法管辖区接受税务审计。

税收，特别是间接税，适用于我们这样的活动，以及我们的房主和客人，是一个复杂和不断变化的问题。适用于我们平台以及我们的房主和客人的与税收相关的法律法规在不同司法管辖区之间差异很大，很难或不可能预测这些法律法规将如何应用。我们投入大量资源，包括管理时间，用于税法的应用和解释，并与各个司法管辖区合作，澄清税收是否适用以及适用的税额。对我们的房主、客人和我们的平台征收间接税大大增加了我们的运营费用，因为我们建立了基础设施和工具来捕获数据，并报告、征收和汇出税款。与间接税有关的法律和法规缺乏统一性，进一步增加了我们的制度和程序在运作和财政上的复杂性，并可能导致错误或错误的税收计算，所有这些都会对我们的业务和经营结果造成高昂的代价。此外，某些法规可能非常复杂，使我们无法完全遵守。随着我们业务运营的扩展或变化，包括引入新的或增强的产品、层次或功能，或由于收购，对我们的业务以及我们的房主和客人征收间接税的做法将进一步变化和发展，并可能进一步增加我们的纳税责任，阻止房主和客人使用我们的平台，并对我们的业务、运营结果和财务状况产生实质性的不利影响。

我们可能面临比预期更大的税务负担。

国内和国际所得税和非所得税法律、规则和法规在我们的业务中的适用由相关税务机关负责解释。由于侧重于创收，税务当局在执行这些法律、规则和条例方面变得更加积极，导致审计活动和审计评估以及立法增加。

我们受到美国联邦、州、地方和外国税务当局的定期审查和审计。因此，潜在的税务责任可能超过我们目前的税收储备，或可能需要我们修改我们的业务做法并产生额外的成本来遵守，其中任何一项都可能对我们的业务产生重大不利影响。

我们全球所得税和其他税收负债拨备的确定需要管理层做出重大判断，而且有许多交易的最终税收决定是不确定的。我们的所得税拨备也由我们经营业务的方式决定，对该等业务或适用于该等业务的法律的任何改变都可能影响我们的实际税率。

我们的税务状况或报税表可能会有变动，因此我们无法准确预测我们未来是否会招致重大的额外税务负担，从而对我们的经营业绩和财务状况造成重大不利影响。

税法或税务规定的变化可能会对我们的业务、经营业绩和财务状况产生重大影响。

我们受制于或在其下运作的税收制度，包括所得税和非所得税(包括间接税)，都是不稳定的，可能会发生重大变化。税法或税收规则的变化，或对现有法律解释的变化，可能会对我们的经营业绩和财务状况产生重大不利影响。例如，经济合作与发展组织(“经合组织”)宣布了一项通常被称为“第二支柱”的协议，将全球最低企业税率定为15%，这一税率已经、正在或可能在许多司法管辖区实施。经合组织还发布了在某些方面与当前国际税收原则不同的指导方针。如果各国修改税法以采用全部或部分OECD指导方针，这可能会增加税收的不确定性，并增加适用于我们的税收。我们无法预测美国国会或任何其他政府机构，无论是在美国还是在其他司法管辖区，是否会颁布新的税法(包括提高税率)，美国国税局或任何其他税务机关是否会发布新的法规或其他指导意见，经合组织或任何其他政府间组织是否会发布任何关于全球税收的指导方针，或者成员国是否会执行这些指导方针，我们也无法预测此类立法、法规或国际指导方针可能会产生什么影响。然而，现有法律法规的变化可能会对我们的业务、运营结果和财务状况产生不利影响。

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此外，我们在美国(联邦、州和地方)和许多外国司法管辖区受各种税收和税收义务的约束。一些司法管辖区已经提出或实施了新的税法或解释了现有法律，以明确对像我们这样的企业征收各种税收，并正在加强对此类法律的执法行动。与税收有关的法律法规在不同司法管辖区之间差异很大，很难或不可能预测这些法律法规将如何适用。对我们这样的活动适用间接税是一个复杂和不断变化的问题，答复税务审计和其他与税务有关的查询可能既耗时又昂贵。

我们可能会确认额外的税项支出并承担额外的税项责任，我们的业务、经营业绩和财务状况可能会因此类性质的额外税项或因我们未能履行任何报告、收款和付款义务而产生的额外税项或罚款而受到重大不利影响。当该等税项很可能适用于我们，而经审核或审计后，该等储备金可能不足时，我们应计提该等税项的准备金。与我们的业务相关的额外税收可能会提高客人支付的价格，可能会阻碍客人使用我们的物业，导致收入下降，并对我们的业务、运营业绩和财务状况产生实质性的不利影响。

我们使用我们的净营业亏损结转和某些其他税务属性的能力可能是有限的。

我们预计，出于美国联邦和州所得税的目的，将有大量净营业亏损结转。截至2023年12月31日，我们的联邦净营业亏损结转约为2.186亿美元。这些净营业亏损结转能否节省税款将取决于我们未来的应税收入，我们现有的一些结转存在到期未使用和无法抵销未来应税收入的风险，这可能对我们的经营业绩和财务状况产生重大不利影响。此外，根据修订后的《1986年美国国税法》(下称《守则》)第382和383条，如果一家公司经历了一次“所有权变更”，通常定义为大股东或股东团体在三年期间的股权所有权变化超过50%(按价值计算)，则该公司使用变更前净营业亏损结转和其他变更前税收属性来抵消变更后应纳税所得额或税负的能力可能是有限的。类似的规则可能适用于州税法。我们预计我们的净营业亏损将受到这些规则的限制，而且我们未来可能会因为股票所有权的变化而经历所有权变化，其中许多变化可能不在我们的控制范围之内。我们使用变动前净营业亏损结转和其他税务属性来抵消未来美国联邦应税收入的能力可能会受到限制，这可能会导致我们未来的纳税义务增加。此外，吾等因与业务合并有关而进行的交易而可分配予吾等的某些税务属性(包括营业亏损净额)的税务优惠须受以下讨论的应收税项协议的条款约束，并可能产生吾等须根据该协议支付的款项。

我们是一家控股公司，我们的主要资产是我们在OpCo的间接股权，因此，我们依赖OpCo的分派来支付税款和其他费用。

我们是一家控股公司，我们的主要资产是我们对OpCo的57.7%的间接所有权。我们没有独立的手段来创造物质收入。作为OpCo的初始唯一管理人，吾等一般拟促使OpCo向其股权持有人作出足够金额的分派，以支付彼等在OpCo应课税收入中应分配份额的税款，包括为此，吾等根据应收税项协议须支付的任何款项及其他成本或开支，但吾等根据我们的合约安排(包括循环信贷安排的条款及吾等未来可能订立的任何额外债务安排)向其股权持有人作出分派(包括支付公司及其他间接费用及股息)的能力可能受到限制。此外，某些法律法规可能会限制OpCo向Vacasa，Inc.进行分销的能力，或OpCo的子公司向其进行分销的能力。

若吾等需要资金，而OpCo或其附属公司根据适用法律或法规或其他规定或其他规定不得作出该等分派，吾等可能无法按吾等可接受的条款或根本无法取得该等资金，因此，可能会对吾等的流动资金及财务状况造成不利影响。在某些情况下，包括OpCo没有足够现金向其所有成员作出与OpCo的第四份经修订及重新签署的有限责任公司协议(“OpCo LLC协议”)有关的全数税款分配(或OpCo成员的税收分配将大大超过我们的总应课税收入的设定百分比)，OpCo股权持有人的税收分配可能会减少(以致OpCo的每名成员可能得不到足以支付其税务责任的税收分配)。税收分配一般将被视为根据OpCo LLC协议进行的其他分配的预付款。

尽管OpCo可能并不总是进行这样的分配，但根据OpCo LLC协议，我们通常期望OpCo不时以现金形式向其股权持有人进行分配，金额足以支付他们在OpCo应纳税所得额中应分配份额的税款(此外，Vacasa，Inc.可能会从OpCo获得某些非比例分配，以覆盖某些

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间接费用及其他开支，如OpCo LLC协议所规定)。由于(I)间接分配给我们和OpCo的其他股权持有人的应纳税所得额的潜在差异，(Ii)适用于公司的税率低于OpCo LLC协议中进行此类分配的假设税率，(Iii)我们预期Vacasa，Inc.收购OpCo的普通股(以下简称OpCo单位)将带来优惠的税收优惠，以换取在我们的选择下，无论是现金(基于A类普通股的市场价格)或A类普通股的股份以及应收税金协议项下的付款，以及(Iv)就OpCo LLC协议所述的该等单位按比例作出的税项分配，吾等预期此等税项分配的金额可能超出我们的税务责任。本公司董事会将决定任何如此累积的超额现金的适当用途，包括(除其他用途外)支付应收税项协议项下的债务及支付其他开支。我们没有义务将这些现金(或其他可用现金)分配给我们的股东。我们不会因派发现金或保留现金而调整OpCo单位的交换比率。如果我们不将此类现金作为A类普通股的股息分配，而是持有此类现金余额，或将其借给OpCo，这可能会导致我们A类普通股的股票相对于OpCo单位的价值增加。若OpCo单位持有人(“OpCo单位持有人”)收购我们A类普通股的股份以交换其持有的OpCo单位，则可从该等现金结余的任何应占价值中获益。此外，我们向OpCo成员支付的税收分配可能导致OpCo的现金分配超过该等成员(或其直接或间接股权持有人)支付其直接或间接拥有OpCo的应得税款所需的金额，这可能会对我们的流动资金产生不利影响。

我们可能会因业务合并而招致某些可归因于拦截者的税务责任。

于2021年12月6日，吾等完成由TPG Pace、Vacasa Holdings、Turnkey Vacations，Inc.、若干其他Vacasa Holdings股权持有人(“TK Newco”)、若干其他Vacasa Holdings股权持有人(连同TK Newco，“阻滞者”)、我们及若干其他人士(其中包括TPG Pace与我们合并及并入我们)、TPG Pace与我们合并及并入我们的若干业务合并协议(“业务合并协议”)预期的业务合并(“业务合并”)，该协议日期为2021年7月28日(经修订，“业务合并协议”)。作为这些合并实体的继承者，Vacasa，Inc.总体上继承了合并实体的任何未偿或历史纳税义务，包括可能因上一句中描述的合并而产生的任何负债，并对此负责。BLOCKER的业前合并所有者将不会赔偿Vacasa，Inc.的任何此类债务，此类债务可能会对我们的流动性和财务状况产生不利影响。

吾等可能承担若干应归因于业务合并前结束的应课税期间(或部分期间)的审计调整，或与施加相关调整的应课税期内吾等于OpCo的所有权权益不成比例的若干税务责任。

根据作为2015年两党预算法的一部分制定的《守则》的某些条款(此类条款，即《合伙企业税务审计规则》)，合伙企业(而不是合伙企业的合伙人)可以对因美国国税局审计或司法程序对合伙企业纳税申报单上显示的收入、收益、损失、扣除或抵免项目(或这些项目在合伙人之间的分配方式)进行调整而产生的美国联邦所得税(以及任何相关利息和罚款)负责，尽管合伙企业收入的纳税责任通常由合伙人而不是合伙企业承担。

根据《合伙企业税务审计规则》，合伙企业因根据美国国税局审计或司法程序进行调整而产生的税收责任，在某些情况下可根据其合伙人的地位或行动而减少或避免。例如，如果合伙人同意修改他们的纳税申报单并支付由此产生的税款，则可以减少合伙人的责任。合伙企业也可以选择将调整所产生的纳税义务“推”给在上一个课税年度中作为合伙人的人，从而避免在合伙企业一级支付相关债务，而是由支付相关债务时的合伙人承担。

在企业合并前已存在的Vacasa Holdings股权持有人(为此目的，包括与其在Vacasa Holdings股权中的间接权益有关的拦截者所有者和Vacasa Holdings单位增值权的既得持有人以及购买TK Newco普通股股票的既得期权持有人)的代表将有权指示OpCo或其子公司是否将做出上文所述的“推出”选择，以调整在企业合并日期或之前结束的应税期间(或部分)。以及是否有任何此类实体将在实体一级支付任何适用的责任。OpCo LLC协议的条文禁止OpCo就该等负债向现有VH持有人寻求赔偿或其他追讨。关于代表行使这一权力，其利益通常与我们其他股权持有人的利益不同。此外，关于从

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在业务合并方面，没有要求OpCo或其任何子公司进行任何“排挤”选举。因此，吾等可能须承担任何与调整适用报税表有关的任何税项、利息或罚款的份额，而该等调整超出吾等在实施该等调整的应课税期间(包括业务合并生效日期之前，吾等于OPCo并无拥有权益的期间)所占该等负债的比例，从而可能对吾等的经营业绩及财务状况产生不利影响。

Vacasa，Inc.将被要求为其未来可能声称(或被认为实现)的某些税收优惠向TRA各方支付费用，而且它可能支付的金额可能很大。

在业务合并方面，Vacasa，Inc.从某些现有VH持有者手中收购了现有股权，以换取发行A类普通股和根据应收税款协议获得付款的权利。作为这些收购的结果，Vacasa，Inc.继承了BLOCKER的某些税收属性，并将获得OpCo及其子公司资产的税基收益。此外，赎回或交换OpCo单位以换取我们A类普通股或现金可能会产生优惠的税收属性，如果没有这种赎回或交换，Vacasa，Inc.将无法获得这些属性。这类交易预计还将导致Vacasa，Inc.在S在OpCo有形和无形资产中的可分配税基份额增加。这些税基的增加可能会增加(出于所得税目的)折旧和摊销扣减，从而减少Vacasa，Inc.如果从未发生过此类销售和交换，则在未来需要支付的所得税或特许经营税的金额。

我们已与现有VH持有人(Vacasa Holdings单位增值权持有人和购买TK Newco普通股股票的期权持有人除外，但为此包括通过管理控股工具间接持有Vacasa Holdings权益的现任和前任管理层成员)签订了应收税款协议(“应收税款协议”)，我们在本季度报告中统称为“TRA方”，其中规定Vacasa，Inc.向此类TRA方(或其受让人或受让人)支付美国联邦、Vacasa，Inc.在业务合并后的期间实现(通过使用某些假设确定)的州和地方所得税或特许经营税，原因是(I)由于(A)从业务合并中的某些现有VH持有人手中收购OpCo单位，(B)某些OpCo单位持有人根据OpCo LLC协议行使赎回权(“赎回权”)以将其OpCo单位交换为A类普通股或现金，以及(C)根据应收税款协议支付的款项，导致税基的某些增加；(Ii)Vacasa，Inc.可用来抵销BLocker合并后实现的收入或收益的任何净营业亏损或某些其他税务属性；(Iii)与OpCo或其子公司的资产相关的任何现有税基，其收益可分配给Vacasa，Inc.，因为Vacasa，Inc.的A类普通股交换Vacasa，Inc.的A类普通股或现金；及(Iv)与Vacasa，Inc.根据应收税款协议支付的任何款项被视为Vacasa，Inc.支付的推算利息相关的税收优惠。应收税金协议对Vacasa，Inc.从所涵盖的税收属性中实现或被视为实现的现金节省的确定做出了某些简化假设，这可能导致根据应收税金协议支付的款项超过如果没有做出这些假设所产生的金额。

实际的税收优惠以及根据应收税款协议支付的任何款项的金额和时间将因一系列因素而异，包括但不限于：OpCo单位的赎回时间、每次赎回时A类普通股的价格、此类赎回是应税交易的程度、赎回持有人在相关赎回时与OpCo单位相关的税基金额、适用于应税协议涵盖的税基的折旧和摊销期间、Vacasa，Inc.未来产生的应税收入的金额、性质和时间。Vacasa，Inc.根据应收税金协议可能早先支付的任何款项的时间和金额，当时适用于Vacasa，Inc.的所得税税率，以及Vacasa，Inc.根据应收税金协议支付的构成推算利息或产生折旧或应摊销税基的部分Vacasa，Inc.应收税金协议项下的付款不以任何TRA方继续持有我们的股权为条件。若吾等未能于到期时根据应收税项协议支付款项，则(在应收税项协议其他条文的规限下，包括下文所述有关应收税项协议项下债务可能加速的规定)，该等款项一般会在支付前计提利息。

此外，TRA缔约方(或其受让人或受让人)将不会偿还Vacasa，Inc.以前支付的任何款项，如果任何涵盖的税收优惠随后被拒绝，但向任何TRA缔约方(或其受让人或受让人)支付的任何超额款项将在确定超额金额后，从未来根据应收税款协议(如果有)支付的款项中扣除。Vacasa，Inc.根据应收税款协议向TRA各方支付的款项可能超过其实际节省的现金税款，并且可能无法收回这些款项，这可能会对其流动性产生负面影响。

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最后，《应收税金协议》规定，在控制权发生变更的情况下(如《应收税金协议》所定义)，《应收税金协议》将自动终止，并且在发生实质性违反《应收税金协议》项下的S义务和某些其他事件的情况下，Vacasa，Inc.可能被要求以相当于未来付款现值的金额向TRA各方支付款项(使用的贴现率等于6.50%和基准浮动利率加150个基点中的较小者，该贴现率可能与我们或潜在收购方的不同，根据应收税金协议，支付将基于某些假设，包括与Vacasa，Inc.的S未来应纳税所得额有关的假设。在这些情况下，Vacasa，Inc.根据应收税款协议承担的S义务可能会对其或潜在收购方的流动性产生重大负面影响，并可能产生推迟、推迟、修改或阻止某些合并、资产出售、其他形式的业务合并或其他控制权变更的效果。应收税金协议的这些条款可能导致TRA各方拥有与我们其他股东不同或不同于我们其他股东的利益。此外，Vacasa，Inc.可能被要求根据应收税款协议支付在任何此类进一步税收优惠实际实现之前到期的款项，这笔款项超过了Vacasa，Inc.(或潜在收购方)S的实际现金节税，这可能会对我们的流动性产生负面影响。

与信息技术、数据安全和数据隐私相关的风险

如果我们不遵守与隐私和数据保护相关的联邦、州和外国法律，我们可能面临重大责任、负面宣传、信任的侵蚀和更严格的监管审查，其中任何一项都可能对我们的业务、运营结果和财务状况产生实质性的不利影响。

隐私和数据保护法律、规则和法规非常复杂，它们的解释也在快速演变，这使得实施和强制执行以及合规要求具有模糊性、不确定性和潜在的不一致性。遵守此类法律可能需要改变我们的数据收集、使用、传输、披露、其他处理和某些其他相关业务做法，从而可能增加合规成本或对我们的业务产生其他重大不利影响。我们接收、存储、处理、传输、使用和以其他方式处理业务信息和与个人有关的信息，包括来自或关于实际和潜在客户以及我们的员工和服务提供商的信息。作为房主和客人登记和业务流程的一部分，我们可能会收集和使用个人数据，如姓名、出生日期、电子邮件地址、电话号码，在某些情况下，还可能收集和使用身份验证信息(例如，政府颁发的身份或护照信息)，以及房主和客人为此目的向我们提供的支付卡或其他财务信息。许多州和国家的法律要求维护此类个人数据的企业实施合理的安全措施，以确保此类信息的安全，并以其他方式限制此类信息的收集、处理、披露、传输和使用方式。

许多州已经或正在制定州级数据隐私法律和法规，管理州居民个人数据的收集、使用和处理。例如，《加州消费者隐私法》为加州居民提供了与其个人信息相关的权利，对数据的使用施加了限制，对高风险数据提出了新的审计要求，并建立了一个致力于执法的监管机构。类似的法律已经在或将在未来在其他州生效。这些法律以及任何其他州或联邦隐私法的颁布正在并将继续产生重大影响，可能需要我们修改我们的数据处理实践和政策，从而可能增加合规成本(以及我们的潜在责任)或对我们的业务产生其他重大不利影响。

自2021年3月31日或此后不久，我们停止了在欧盟的所有物业管理业务。此外，我们停止了所有针对欧盟受众的直接营销和广告活动，停止在我们的网站上提供欧盟货币和语言定制选项，并停止提供所有欧盟成员国专用地址和电话号码，欧盟居民可以使用这些地址和电话与我们联系。因此，我们的立场是，我们不再以欧盟市场为目标。只要我们在欧盟有雇员和办事处，或受一般数据保护条例(GDPR)的约束，我们仍有义务根据GDPR处理和保护从欧盟居民那里收集的所有个人数据，只要我们保留该等个人数据。这一义务延伸到遵守有关个人数据跨境转移的法律、规则和法规。不遵守GDPR可能会导致高达2000万欧元的罚款或侵权者全球年收入的4%，以金额较大者为准。它还可能导致民事诉讼，损害赔偿或禁令救济的风险，或监管命令对我们的业务使用个人数据的方式产生不利影响。只要我们向欧盟居民发送直接电子营销通信和/或在欧盟或英国居民在欧盟/英国境内使用的电子设备上放置Cookie，我们也可能受到不断变化的欧盟和英国关于Cookie和电子营销的隐私法的约束。加拿大还保留了数据隐私立法，这可能会导致额外的成本，并增加我们的总体风险敞口。

此外，我们必须遵守PCIDSS，这是一项旨在按照支付卡行业实体的要求保护信用卡和借记卡数据的标准。作为一家2级供应商，我们自我证明遵守了PCI标准。我们执行某些内部合规活动，还依赖供应商来管理PCI合规。尽管我们做出了合规努力，我们可能会成为索赔的对象

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根据过去、现在和未来的业务实践，我们违反了PCIDSS。我们实际或被认为未能遵守PCIDSS可能会导致我们被罚款、终止银行关系和增加交易费用。

如果我们运营的任何司法管辖区通过新闻法律或改变其对与数据驻留或本地化相关的法律、规则或法规的解释，导致我们无法及时或根本无法遵守，我们可能会失去在这些司法管辖区运营的权利。GDPR、CCPA和世界各地的其他隐私法规使我们面临实质性处罚、重大法律责任、我们运营或提供产品的方式发生变化以及我们在关键地理区域的运营能力中断或停止的可能性，任何这些都可能对我们的业务、运营结果和财务状况产生实质性的不利影响。

如果我们未能或被认为未能遵守隐私和数据保护政策、通知、法律、规则和法规，可能会导致个人(包括集体诉讼)、消费者权利团体、政府机构或其他人对我们进行调查或执法程序或私人诉讼。我们可能会在调查和辩护此类索赔时产生巨额成本，如果被发现负有责任，我们可能会支付巨额损害赔偿或罚款，或者被要求对我们的业务进行代价高昂的改变。此外，这些程序和任何随后的不利结果可能会使我们受到严重的负面宣传和信任的侵蚀。如果这些事件中的任何一个发生，我们的业务、运营结果和财务状况都可能受到实质性的不利影响。

如果我们或我们的第三方服务提供商遭遇网络攻击、数据安全漏洞或其他安全事件，我们的品牌和声誉可能会受到损害，可能会受到重大经济处罚和法律责任，同时我们平台的使用率会下降，这可能会对我们的业务、运营结果和财务状况产生重大不利影响。

我们依赖于复杂的软件应用程序、系统和计算基础设施(“IT系统”)的正常运行、可用性、完整性、机密性和安全性。虽然我们拥有或管理许多这样的IT系统，但我们也越来越依赖于对我们的运营至关重要的第三方IT系统。从事电子商务时，数据的安全性和保密性以及我们技术的可用性对于保持消费者和旅游服务提供商对我们的平台和服务的信心至关重要。随着我们增加用于运营我们平台的技术类型，包括移动应用程序和第三方支付处理提供商，以及我们与可能需要处理我们的房主、客人、员工或承包商数据或访问我们的IT系统的第三方合作，我们的IT系统和我们所依赖的服务提供商存在安全漏洞的风险。越来越多的公司，包括那些拥有大量在线业务的公司，最近披露了网络攻击和安全漏洞，其中一些涉及复杂的战术和技术(例如勒索软件)，据称是犯罪企业或民族国家行为者所为，此前全球网络攻击的频率和规模都在增加。随着我们扩展产品范围、集成我们的产品和服务、利用第三方产品和服务以及存储和处理更多数据，包括个人信息和专有业务信息，这些风险可能会增加。

虽然我们已采取措施保护我们的系统以及我们的敏感、专有和机密信息的机密性、完整性和可用性，并防范可能导致数据泄露的活动类型，但我们不能确保我们利用的每个第三方和服务提供商都采取了类似的措施，或我们或与我们合作的第三方和服务提供商实施的措施是足够的安全保障，或任何已实施的措施，包括政策和程序，或此类措施将始终得到遵守、全面实施和/或有效应对当前或未来的安全威胁。此外，我们不能确保任何审查服务提供商安全的程序都能确定其IT系统的机密性、可用性、安全性或完整性面临的所有风险。我们面临着不断变化的网络安全风险，这些风险威胁着我们的IT系统和数据的保密性、完整性和可用性，这些威胁来自不同的威胁行为者，例如国家支持的组织、机会主义黑客和黑客活动家，以及通过各种攻击媒介，例如社会工程/网络钓鱼、恶意软件(包括勒索软件)、内部人员的渎职行为、人为或技术错误，以及由于软件或硬件中的错误、错误配置或利用的漏洞。

我们过去经历过网络攻击和安全事件，到目前为止，这些事件都没有对我们的业务产生实质性影响，我们预计未来将继续经历此类攻击和事件。网络攻击正变得越来越复杂，攻击者利用包括人工智能在内的工具，旨在规避控制、躲避检测和混淆证据，这意味着我们可能无法及时或有效地识别、调查或补救网络安全事件。此外，威胁参与者用来获得未经授权的访问、使服务失效或降级或破坏系统的技术经常变化，而且通常是未知的，直到对目标发动攻击。因此，我们和我们的服务提供商可能无法预见这些策略和技术，也无法实施足够的预防措施。

我们的某些第三方供应商提供智能锁硬件和相关控制软件，我们使用它们来保护对我们管理的许多物业的物理访问。我们依赖这些第三方提供商来确保为这些服务采取足够的安全措施。这些第三方提供的服务中的任何妥协或中断都可能损害我们的能力

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为客人、业主和管家/维护人员提供访问房屋的权限，这可能会导致违约、诉讼或业务损失。这些提供商之一的安全漏洞或重大故障也可能导致威胁行为者访问我们管理的一个或多个物业，从而危及此类物业的物理安全。任何此类延迟或违规行为都可能损害我们的声誉或我们保持现有房主信心、保护客人安全或吸引新房主或客人的能力。

此外，由于我们拥有庞大的不同地理位置的员工基础，我们也不能幸免于恶意内部人士破坏我们的信息系统和基础设施的可能性。随着更多地采用远程工作来应对新冠肺炎疫情，这种风险已经增加，并将在可预见的未来持续下去。我们还有一个分布式客户支持组织，包括可以访问个人和专有业务信息的第三方提供商。不能保证实施的任何措施都能充分防范足够坚定和熟练的内部威胁。

此外，威胁行为者已经并将继续直接针对我们和我们的房主、客人、合作伙伴、供应商和其他第三方，试图破坏我们和他们的IT系统的安全，包括电子邮件帐户或管理系统，例如通过网络钓鱼攻击，即第三方试图渗透我们的IT系统或通过伪装成合法查询或电子通信的方式获取信息，这是欺诈性的身份盗窃计划，旨在显示为来自我们或我们的房主或客人、合作伙伴或供应商或与我们有业务往来的其他第三方的合法电子邮件。我们经历并看到了许多与我们有业务往来的房主、客人和其他人成为此类计划的牺牲品的例子，这些计划导致账户被意图实施欺诈的欺诈者接管。威胁行为者可能会采用其他旨在欺骗我们、我们的房主或客人的计划，而我们可能无法预料到或无法充分防范。计算机规避能力、新的发现或进步或其他发展，包括我们自己的行为或不作为，可能会导致消费者数据的泄露或泄露。例如，第三方试图欺诈性诱使员工、旅行合作伙伴和其他服务提供商或消费者披露用户名、密码或其他敏感信息，或向欺诈性账户付款，并可能继续尝试。因此，即使钓鱼和垃圾邮件攻击和其他欺诈计划不是通过我们的系统进行的，受害者仍然可以向我们寻求赔偿。此外，我们可能并不总是能够完全追回通过这种欺诈所支付的任何款项。由于我们的显赫地位，我们认为我们是此类袭击的特别有吸引力的目标。虽然很难确定任何特定计划或攻击可能直接造成的危害(如果有的话)，但任何未能维护我们的产品、服务和IT系统的性能、保密性、完整性、可靠性、安全性和可用性的行为都可能损害我们的声誉以及我们留住现有房主和客人以及吸引新房主和客人的能力。欺诈者通过欺诈性通信直接针对我们的房主和客人，或导致账户接管的能力，使我们面临重大财务欺诈风险，包括代价高昂的诉讼，这很难完全缓解。此类事件还可能要求我们承担巨额费用和物质资源，以调查和纠正问题并防止再次发生，并使我们承担法律责任，包括监管执法和赔偿义务，这可能对我们的业务、财务状况或运营结果产生重大不利影响。

我们已经并可能继续收购易受安全漏洞影响的公司，如果这些被收购的公司出现任何安全漏洞，我们可能要承担责任。如果这些公司的系统与我们的IT系统集成，这些公司还可能引入恶意软件或其他安全问题。虽然我们对这些公司进行尽职调查，但我们无法获得这些公司的完整运营历史，也不能确定在我们收购之前没有安全漏洞。此外，我们的尽职调查可能不会发现这类被收购公司的安全保障、政策和程序的所有问题，而且改善这类公司的安全保障、政策和程序可能需要时间和大量投资，因此我们不能确定收购后不会出现安全漏洞。

我们现有的一般责任和网络责任保单可能不承保或只承保与我们面临的安全漏洞相关的任何潜在索赔的一部分，或者可能不足以赔偿我们可能施加的全部或任何部分责任。我们也不能确定我们现有的保险覆盖范围将继续以经济合理的条款提供，或者根本不存在，或者金额足以弥补安全漏洞可能导致的潜在重大损失，或者保险公司不会拒绝承保任何未来的索赔。安全漏洞还可能损害我们的声誉，并导致针对我们的诉讼。这些结果中的任何一个都可能对我们的业务、运营结果和财务状况产生实质性的不利影响。

我们投入了大量资源，并预计将继续投入大量资源，以防范与安全有关的事件，并解决此类事件造成的问题。即使我们花费更多资源，监管机构和投诉人也可能认为我们的努力不够，无论支出多少，都不能完全减少与保安有关的事件的风险。任何实际或据称的安全漏洞或涉嫌违反与隐私和数据安全相关的联邦、州或外国法律或法规可能会导致强制用户通知、诉讼、政府调查或执法行动、巨额罚款和支出；转移管理层对运营的注意力；阻止人们使用我们的平台；损害我们的

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品牌和声誉；迫使我们在一段时间内停止运营；并对我们的业务、运营结果和财务状况产生实质性的不利影响。对基于任何安全漏洞或事件的索赔或诉讼进行辩护，无论其是非曲直，都将代价高昂，并可能造成声誉损害。成功地向我们提出超出可用保险范围的一项或多项大额索赔，拒绝承保任何特定的索赔，或者我们的保险单和承保范围的任何变化或停止，包括增加保费或实施大额免赔额要求，都可能对我们的业务、运营结果和财务状况产生实质性的不利影响。

我们主要依赖Amazon Web服务托管和交付我们的平台，并依赖其他一些第三方服务提供商来处理我们平台和运营的其他关键方面，这些第三方的任何服务中断或延迟都可能影响我们平台和服务的交付，我们的业务、运营结果和财务状况可能会受到重大不利影响。

我们主要依靠亚马逊网络服务(“AWS”)来托管和交付我们的平台。第三方还为我们运营的关键方面提供服务，包括互联网连接和联网、数据存储和处理、信任和安全、安全基础设施、源代码管理以及软件测试和部署。此外，我们的支付处理平台的许多方面都依赖于第三方，我们的很大一部分客户支持操作是由第三方在其设施中进行的。我们还依赖第三方服务来提供地图和位置数据，这是我们平台功能的核心，我们还集成了来自第三方的应用程序、内容和数据来交付我们的平台和服务。

我们不控制任何这些第三方提供商的运营、物理安全或数据安全。尽管我们努力使用商业上合理的努力来选择和保留此类第三方提供商，但此类努力可能不足以或不足以预防或补救此类风险。我们的第三方提供商，包括云计算提供商和支付处理提供商，可能会受到入侵、计算机病毒、拒绝服务攻击、破坏、勒索软件攻击、破坏行为、恐怖主义行为和其他不当行为的影响。我们的第三方提供商也容易受到停电、电信故障、火灾、洪水、地震、飓风、龙卷风和类似事件的损害或中断，并且他们可能会受到财务、法律、监管和劳工问题的影响，这些问题中的每一个都可能给我们带来额外的成本或要求，或阻止这些第三方代表我们向我们或我们的客户提供服务。此外，这些第三方可能会违反他们与我们的协议，不同意我们对合同条款或适用法律法规的解释，拒绝以商业合理的条款继续或续签这些协议，或根本不能继续或续签这些协议，未能或拒绝充分处理交易或提供其他服务，采取降低我们平台和服务功能的行动，提高价格，向我们或我们的客户施加额外成本或要求，或给予我们的竞争对手优惠待遇。如果我们不能以及时有效的方式以可接受的条件采购替代品，或者根本不能，我们可能会受到业务中断、损失或补救任何这些缺陷的成本的影响。我们的系统目前不提供数据存储或处理的完全冗余，包括支付处理。尽管我们正在为所有业务制定全面的业务连续性和灾难恢复计划，但不能保证这些计划将是有效的。上述任何事件的发生都可能导致房主或客人停止使用我们的平台、声誉受损、法律或监管程序或其他不利后果，这可能会对我们的业务、运营结果和财务状况产生实质性的不利影响。

我们的平台非常复杂，任何未被发现的错误都可能对我们的业务、经营业绩和财务状况产生重大不利影响。

我们的平台是一个由许多互操作组件和软件组成的复杂系统。我们的业务依赖于我们防止平台上的系统中断的能力。我们的软件，包括合并到我们代码中的开源软件，现在或将来可能包含未检测到的错误、错误或漏洞。我们的软件代码中的一些错误尚未发现，也可能在代码发布后才会被发现。我们会不时发现我们系统中的缺陷或错误以及导致平台不可用或系统中断的软件限制，并可能在未来发现其他可能导致这些问题的问题。例如，缺陷或错误导致并可能导致延迟向房主付款，或支付过高或过低的房主，这将影响我们的现金状况，并可能导致房主对我们的支付业务失去信任。在我们发布的代码或系统中或在第三方软件中发现的任何错误、错误或漏洞，包括整合到我们代码中的开源软件、我们系统的任何错误配置，或系统之间的任何意外交互，都可能导致系统性能低下、我们平台的可用性中断、不正确的付款、负面宣传、我们的声誉受损、现有和潜在房主和客人的损失、收入损失、损害赔偿责任、未能遵守某些法律、法规或税务报告义务，以及监管查询或其他诉讼程序，任何这些都可能对我们的业务、运营结果和财务状况产生实质性的不利影响。

系统容量限制、系统或操作故障、拒绝服务或其他攻击可能会对我们的业务、运营结果和财务状况产生重大不利影响。

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自我们成立以来，我们平台的消费者流量快速增长。如果我们的系统和网络基础设施无法扩展或扩展以应对不断增长的需求或无法执行，我们可能会遇到意外的服务中断、响应时间变慢、客户满意度下降以及新产品和层级的推出延迟。对于我们来说，管理这些问题可能特别困难，因为我们的大部分员工仍在远程工作。

我们的公司总部、很大一部分研发活动以及某些其他关键业务运营都位于美国西海岸。我们的系统和运营很容易受到人为错误、计算机病毒、地震、洪水、火灾、断电和类似事件的破坏或中断。导致我们的第三方云设施或我们的关键业务或信息技术系统遭到破坏或中断的灾难性事件可能会严重影响我们进行正常业务运营的能力，并导致我们的平台和服务长时间中断或延迟。

我们的系统和运营也受到来自外部来源和恶意内部人员的闯入、破坏、故意破坏行为、恐怖主义和类似不当行为的影响。我们现有的安全措施可能无法成功防止对我们系统的攻击，任何此类攻击都可能导致我们的行动严重中断。例如，我们不时会遇到对我们系统的拒绝服务攻击，导致我们平台的某些部分运行缓慢或在一段时间内不可用。还有许多其他潜在的攻击形式，如网络钓鱼、帐户接管、恶意代码注入、勒索软件，以及试图利用我们的平台对另一方发起拒绝服务攻击，每一种攻击都可能导致我们的运营严重中断，或使我们卷入法律或监管程序。因此，我们在线平台的可用性和响应时间的减少可能会在我们的系统发生任何此类攻击时导致大量业务量损失，并且我们可能采取的措施在此类攻击发生时分流可疑流量可能导致真正的客户分流。随着我们扩大行动地点的数量和提供的服务种类，以及此类攻击中使用的工具和技术变得更加先进和可用，这些问题可能会变得更加难以管理。成功的攻击可能会导致负面宣传和我们的声誉受损，并可能阻止消费者在攻击期间预订或访问我们的平台，其中任何一项都可能对我们的业务、运营结果和财务状况造成实质性的不利影响。

如果发生某些系统故障，我们可能无法立即切换到备份系统，完全恢复的时间可能会延长。我们时不时地遇到系统故障，这不仅给我们的工程人员带来了更大的负担，而且这些故障还可能造成并已经造成了大量的客户问题和投诉，需要我们的客户支持团队来解决。我们服务的任何意外中断都可能立即导致收入的重大损失，增加客户支持成本，损害我们的声誉，并可能导致一些消费者转向我们的竞争对手。如果我们遇到频繁或持续的系统故障，我们的品牌和声誉可能会受到永久性和严重的损害，我们的业务、运营结果和财务状况可能会受到实质性的不利影响。虽然我们已经并将继续采取措施来提高我们系统的可靠性和冗余性，但这些步骤代价高昂，在减少计划外停机的频率或持续时间方面可能并不完全有效。我们投保的业务中断保险不足以补偿我们可能发生的所有损失。

此外，我们使用内部开发的系统和第三方系统来运营我们的平台，包括交易和支付处理以及财务和会计系统。如果使用我们平台的消费者数量大幅增加，或者如果关键的第三方系统停止按设计运行，我们可能需要大幅升级、扩展或修复我们的交易和支付处理系统、财务和会计系统以及其他基础设施。我们可能无法及时升级我们的系统和基础设施以适应这种情况，根据受影响的系统，我们的交易和支付处理以及财务和会计系统可能会受到相当长时间的影响，这可能会对我们的业务、运营结果和财务状况产生重大不利影响。

我们的业务依赖于互联网、移动、电信网络运营商和其他不在我们控制之下的基础设施的性能和可靠性。随着消费者越来越多地转向移动设备，我们也变得依赖消费者通过移动运营商及其系统访问互联网。互联网接入中断，无论是在特定地区还是在其他地区，都可能对我们的业务、运营结果和财务状况产生实质性的不利影响。

台式计算机以外的设备和平台的持续激增带来了挑战。如果我们无法在这些平台上有效运营，我们的业务、运营结果和财务状况可能会受到实质性的不利影响。

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我们预计，消费者对台式计算机以外的移动设备和平台的使用将继续增长，台式计算机的使用将继续下降。与这些替代设备相关的功能和用户体验，例如较小的屏幕尺寸或没有屏幕，可能会使通过此类设备使用我们的平台比通过台式计算机更困难，降低我们平台的使用率，并使我们的房主更难将内容上传到我们的平台。此外，消费者的购买模式在替代设备上可能会有所不同，而且移动设备的持续激增将如何影响我们的平台和服务的使用尚不确定。移动消费者也可能不愿从多家提供类似服务的公司下载多个应用程序，并可能选择使用我们竞争对手的服务之一，而不是我们的。因此，我们移动应用的品牌认知度和消费者体验对我们的业务可能会变得越来越重要。此外，这些新模式为亚马逊、苹果和谷歌等设备或系统公司创造了机会，以控制与我们消费者的互动，并使我们等现有平台脱产。

我们需要为移动设备上能够支持的应用程序大小有限的消费者提供解决方案，并解决桌面和移动设备带宽较低国家的延迟问题。由于我们的平台包含数据密集型媒体，这些问题会加剧。随着新设备、操作系统和平台的不断发布，很难预测我们在调整我们的产品和功能以适应它们时可能遇到的问题，我们可能需要投入大量资源来创建、支持和维护我们的产品和功能。

我们的成功还将取决于我们的产品与一系列第三方技术、系统、网络、操作系统和标准(包括iOS和Android)的互操作性；我们的移动应用程序在应用程序商店和“超级应用程序”环境中的可用性；以及与相关行业的关键参与者(其中一些可能也是我们的竞争对手)建立、维护和发展关系。此外，如果各种应用程序的访问受到行政命令或其他政府行动的限制，我们的客户可能无法使用设备的全部功能。此外，第三方平台、服务和产品在不断发展，我们可能无法修改我们的平台以确保其与第三方平台的兼容性。如果我们失去这种互操作性，我们可能会在将我们的产品集成到替代设备或系统中时遇到困难或成本增加，或者制造商或操作系统选择不包括我们的产品，做出降低我们产品功能的更改，或者优先对待竞争产品，我们社区和我们业务的增长、运营结果和财务状况可能会受到重大不利影响。消费者更换或升级设备的频率可能会加剧这一风险。如果消费者选择尚未包含或支持我们平台的设备，或者在更换或升级设备时没有安装我们的移动应用程序，我们的流量以及房主和客人的参与度可能会受到损害。

如果我们不能适应技术的变化以及房主和客人不断变化的需求，我们的业务、我们的品牌、市场份额、运营结果和财务状况可能会受到实质性的不利影响。

我们竞争的行业的特点是技术快速变化、行业标准不断发展、整合、频繁的新产品发布、推出和增强，以及不断变化的消费者需求和偏好。我们未来的成功将在一定程度上取决于我们是否有能力调整我们的平台和服务，以适应不断发展的行业标准和当地偏好，并不断创新和提高我们平台和服务的性能、功能和可靠性，以响应竞争对手的产品和房主和客人不断变化的需求。我们相信，我们未来的成功还将取决于我们适应新兴技术的能力。因此，我们打算继续花费大量资源来维护、开发和增强我们的技术和平台；然而，这些努力可能比预期的成本更高，也可能不会成功。例如，我们可能没有对新技术进行适当的投资，这可能会对我们的业务、运营结果和财务状况产生实质性的不利影响。此外，技术创新往往会导致意外的后果，如错误、漏洞和其他系统故障。任何此类错误、漏洞或故障，特别是与重大技术实施或更改相关的错误、漏洞或故障，都可能导致业务损失、损害我们的品牌或声誉、消费者投诉和其他不利后果，其中任何一项都可能对我们的业务、运营结果和财务状况产生实质性的不利影响。

此外，在未来，创新的竞争压力可能会涵盖更广泛的服务和技术，包括可能超出我们历史核心业务的服务和技术，我们跟上步伐的能力可能会放缓。我们目前和潜在的竞争对手从大型和成熟的公司到新兴的初创公司。新兴的初创企业可能会比我们能够或可能比我们更早地预见消费者对新服务或技术的需求，能够更快地创新并专注于开发新产品或服务。我们的一些较大的竞争对手或潜在竞争对手比我们拥有更多的资源或与消费者建立的或更多样的关系，他们可以利用这些优势以影响我们的竞争地位的方式，包括进行收购、进入或投资旅行预订业务、投资研发和积极竞争高技能员工。

此外，新的互联网、网络或电信技术或其他技术变革的广泛采用，可能需要我们产生巨额支出，以修改或调整我们的服务或基础设施，以适应这些新的

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技术，这可能会对我们的业务、运营结果和财务状况产生不利影响。任何未能及时或根本未能实施或适应新技术的情况都可能对我们的竞争能力产生不利影响，增加我们的消费者采购成本或以其他方式对我们的业务产生不利影响，从而对我们的品牌、市场份额、运营结果和财务状况产生不利影响。

如果我们不充分保护我们的知识产权和我们的数据，我们的业务、运营结果和财务状况可能会受到实质性的不利影响。

我们拥有广泛的知识产权，包括在美国和某些其他国家/地区的注册域名、注册和未注册商标、服务商标、版权、专利、商业秘密和其他形式的知识产权。未来，我们可能会从第三方获得或许可更多专利或专利组合，或其他知识产权资产和权利，这可能需要大量现金支出。

我们依靠商标、版权、商业秘密和专利法、国际条约、我们的服务条款、其他合同条款、用户政策、披露限制、技术措施以及与我们的员工和顾问签订的保密和发明转让协议来保护我们的知识产权资产不受侵犯和挪用。我们还依赖非专利专有技术。尽管我们努力保护我们的专有权，但未经授权的各方可能会试图复制我们技术的某些方面，或获取和使用我们认为是专有的信息。其他公司可能会独立开发相同或类似的技术，或以其他方式获得我们的非专利技术。为了保护我们的商业秘密和其他专有信息，我们要求员工、顾问和独立承包商签订保密协议。然而，此类协议可能不能在所有司法管辖区全部或部分强制执行，任何违规行为都可能对我们的业务产生负面影响，我们对此类违规行为的补救措施可能有限。如果我们不能保持我们技术的专有性质，我们的业务将受到实质性的不利影响。

此外，并不是在我们开展业务或打算开展业务的每个国家都提供有效的知识产权保护。因此，不能保证其他公司不会在未经授权的情况下提供与我们的业务基本相似并与我们的业务竞争的技术、产品、服务、功能或概念，或复制或以其他方式获取、披露和/或使用我们的品牌、内容、设计元素、创意、编辑和娱乐资产或其他专有信息。

我们可能无法阻止第三方寻求注册、获取或以其他方式获取或维护与我们的商标、服务标记、版权和其他专有权类似、侵犯、侵犯或削弱我们的商标、服务标记、版权和其他所有权的商标、服务标记、域名或社交媒体句柄。第三方还通过网站抓取、机器人、聚合我们的数据供其内部使用，或通过各自的网站展示或提供我们的数据，和/或启动了将这些数据货币化的业务，从而获取或挪用了我们的某些数据。虽然我们经常使用技术、操作和法律措施来尝试转移、停止或减轻此类操作，但随着用于完成这些操作的技术继续快速发展，我们可能并不总是能够检测或停止潜在的活动。

我们相信，我们的知识产权资产和权利对我们的业务至关重要。如果对我们的专有权利和数据的保护不足以防止第三方未经授权的侵权、使用、违规或挪用，我们的品牌和其他无形资产的价值可能会下降，竞争对手可能会更有效地模仿我们的品牌、技术、产品或功能或运营方法。即使我们确实发现了侵权、违规或挪用行为并决定强制执行我们的权利，也可能需要诉讼来强制执行我们的权利，我们进行的任何执法努力都可能既耗时又昂贵，可能会转移我们管理层的注意力，并可能导致法院裁定我们的某些知识产权不可执行。如果我们不能以经济高效和有意义的方式保护我们的知识产权和数据，我们的竞争地位可能会受到损害；我们的房主、客人、其他消费者以及企业和社区合作伙伴可能会让我们平台的内容贬值；我们的品牌、声誉、业务、运营结果和财务状况可能会受到实质性的不利影响。

我们一直、也可能在未来受到指控，即我们或其他人侵犯了某些第三方知识产权，即使在没有法律依据的情况下，这些指控的辩护成本也可能很高，并可能对我们的业务、运营结果和财务状况产生实质性的不利影响。

我们过去曾收到并可能在未来收到第三方(包括执业实体和非执业实体)的通信，声称我们侵犯、滥用或以其他方式挪用了他们的知识产权，包括所谓的专利侵权。此外，我们已经并可能在未来参与涉及侵犯、滥用或挪用第三方知识产权或与我们的知识产权持有权和权利有关的索赔、诉讼、监管程序和其他诉讼。像互联网和其他许多公司一样

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对于技术行业，我们签订的协议包括与知识产权有关的赔偿条款，如果向受赔偿方提出索赔，我们可能会承担费用和损害赔偿。

涉及知识产权的索赔可能使我们承担重大损害赔偿责任，并可能导致我们不得不停止使用某些被发现侵犯另一方权利的技术、内容、品牌、域名或商业方法或做法。我们可能被要求或可能选择为其他人持有的知识产权寻求许可证，这些许可证可能无法以商业合理的条款获得，或者根本不能获得。即使有许可证，我们也可能被要求支付巨额版税，这将增加我们的运营费用。我们还可能被要求开发替代的非侵权技术、内容、品牌、商业方法或实践。开发替代的非侵权技术或做法可能需要大量的努力和费用，并使我们的竞争力降低，或者可能在技术上不可行。这些结果中的任何一个都可能对我们的竞争能力和我们的业务、运营结果和财务状况产生实质性的不利影响。

此外，由于收购其他公司，我们面临的与各种知识产权索赔相关的风险可能会增加。在我们收购了一家公司或技术之后，第三方可能会提出侵权和类似或相关的索赔，而这些公司或技术在收购之前并未被主张。因此，我们的业务、经营结果和财务状况可能会因发生上述任何情况而受到重大不利影响。

我们使用“开源”软件可能会对我们的知识产权在专有软件中的价值或可执行性产生不利影响，对我们的业务、运营结果和财务状况产生实质性的不利影响，并影响我们提供平台和服务的能力，并使我们面临代价高昂的诉讼和其他纠纷。

随着我们继续开发我们的平台和服务，我们过去已经并可能在未来将“开源”软件合并到我们的代码库中。某些开放源码软件许可证要求打算将开放源码软件作为用户软件的组成部分分发的用户向用户软件公开披露部分或全部源代码。开放源码软件的使用和分发可能比使用第三方商业软件带来更大的风险，因为开放源码许可人通常不就侵权索赔或代码质量提供担保或其他合同保护。开放源码软件通常由其作者或其他第三方根据开放源码许可证进行许可。根据此类开放源码许可的条款，如果我们以触发许可义务的方式将我们的专有软件与此类开放源码软件结合和/或分发，我们还可能被要求发布我们专有产品或服务的源代码，并使我们的专有产品或服务在开放源码许可下可用。除了使用开源软件外，我们还通过开源项目将我们的一些软件授权给其他人。我们可能会被声称拥有我们认为是开源软件的所有权或声称不遵守开源许可条款的各方提起诉讼，包括侵犯知识产权或违反合同的索赔。如果我们收到违反开源许可的指控，我们可能会招致巨额法律费用，受到损害赔偿，被要求重新设计我们的产品以删除开源软件，或者被要求公开发布我们专有源代码的某些部分，所有这些都可能对我们的业务产生实质性影响。即使在没有索赔的情况下，如果我们发现使用开放源码软件与我们的做法不符，我们可能会花费大量时间和资源来替换开放源码软件或获得商业许可证(如果有)。开源软件的所有权或披露要求可能不确定，从而导致诉讼，而且许多适用于开源软件的许可证尚未得到法院的解释，这些许可证可能被解释为对我们的产品商业化能力施加意想不到的条件或限制，这加剧了所有这些风险。任何不符合我们的政策或许可条款的开源软件的使用都可能损害我们的业务和财务状况。

虽然我们采用旨在监控我们对第三方开源软件许可的合规性并保护我们专有源代码的做法，但我们可能会以不利的许可条款合并开源软件，包括有义务让其他人免费使用或修改我们的源代码，或者无意中使用开源软件，这在互联网和科技行业的软件开发中相当常见。这种无意中使用开源软件可能会使我们面临不遵守基础许可证适用条款的索赔，这可能会导致不可预见的业务中断，包括被限制提供包含该软件的产品部分、被要求公开发布专有源代码、被要求重新设计我们的代码库的部分以符合许可条款，或者被要求提取有争议的开源软件。我们面临的这些风险可能会因为发展我们的核心源代码基础、引入新产品、整合收购的公司技术或进行其他业务更改而增加，包括在我们目前没有竞争的领域。上述任何一项都可能对我们知识产权的价值或可执行性产生不利影响，并对我们的业务、经营结果和财务状况产生重大不利影响。

我们在业务中使用人工智能(AI)会受到相关风险的影响。

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我们相信，在我们的业务中使用人工智能和机器学习工具，以及它们可以为我们提供的见解和功能，将对我们的业务效率以及我们的解决方案为房主和客人提供的价值变得越来越重要。这些新兴技术正处于商业使用的早期阶段，它们的使用带来了一些固有的风险，包括公众看法或声誉损害、不准确、无意的偏见和歧视性结果，以及潜在的法律问题，如知识产权保护和侵权、监管合规和数据安全。虽然我们正处于在业务中使用这些技术的初始阶段，但使用这些技术可能会导致责任，并可能导致我们产生解决此类问题的额外成本，这可能会损害我们的业务和运营结果。与人工智能使用和伦理相关的潜在政府监管也可能增加这一领域的研发负担和成本，如果不能妥善补救人工智能使用或伦理问题，可能会导致公众对人工智能的信心受损，这可能会减缓人工智能在我们产品中的采用。人工智能的快速发展将需要应用资源来开发、测试和维护我们的产品和服务，以帮助确保人工智能的道德实施，以最大限度地减少意外的有害影响。此外，我们无法预测人工智能的未来发展以及对我们的业务和行业的相关影响。如果我们不能成功适应与人工智能相关的新发展，我们的业务、运营结果和财务状况可能会受到负面影响。

与其他法律和监管事项有关的风险

影响短期租赁业务的法律、法规和规则已经限制并可能继续限制房主通过Vacasa出租的能力或意愿，并使我们的房主或我们面临重大处罚，这已经并可能继续对我们的业务、运营结果和财务状况产生实质性的不利影响。

法律和监管方面的发展已经并将继续影响短期租赁业务。酒店和与酒店有关联的集团已经并可能继续进行各种游说和政治努力，以求在地方和国家司法管辖区对我们的商业模式实施更严格的监管。其他私人团体，如房主、房东、共管公寓和社区协会，已经通过了旨在禁止或以其他方式限制短期或季节性度假租赁的合同或法规，房东和租户之间的第三方租赁协议、住房保险单和抵押贷款可能会阻止或限制房主列出他们的空间的能力。这些团体和其他团体提到了对大城市经济适用房和过度旅游的担忧，一些州和地方政府已经或已经考虑实施管理物业短期租赁的规则、法令或法规。这些法规包括限制或禁止房主进行短期租赁、对房主可以分享房屋的天数设定年度上限、要求房主在市政当局或城市登记，或要求房主在提供短期租赁之前获得许可。此外，一些司法管辖区将短期租赁视为“酒店用途”，并声称这种用途构成将住宅物业转换为商业物业，需要经过许可程序。

此外，任何要求公司修改其访客费用结构或向访客提供费用的方式的规则、法规或法律的任何采纳或修订都可能难以实施或成本高昂，这样的实施可能会对我们的网站转化率以及我们的分销合作伙伴的网站转化率产生负面影响，从而影响我们的收入。

宏观经济压力和公共政策担忧可能会继续导致新的法律法规，或者对现有法律法规的解释或重新解释，限制房主出租房屋的能力。如果法律、法规、规则或协议严重限制或阻止某些司法管辖区的房主出租他们的房产，这将对我们的业务、运营结果和财务状况产生实质性的不利影响。

虽然一些城市和县已经实施了立法来解决短期租赁问题，但还有许多其他城市和县还没有解决或尚未明确执行短期租赁法，它们可能会效仿，制定或执行法规。在我们运营的市场中，新的法律、法规、政府政策或其解释的变化或法律执行的变化可能会带来巨大的挑战和不确定性。如果发生任何此类变化，我们可能无法在某些司法管辖区运营，我们的短期租赁物业可能会受到限制，当前和未来的租赁挂牌量和预订量可能会大幅下降，我们与房主和客人的关系可能会受到负面影响，这将对我们的业务、运营业绩、财务状况和声誉产生重大不利影响。

某些司法管辖区已经通过了法律法规，试图对我们的客人征收住宿税，通常被称为暂住税或入住税，对我们的房主和/或我们征收收款和汇款义务，对我们征收预扣义务，这在我们的风险因素中有更全面的描述，标题为“对我们的房主、客人或平台适用税收的不确定性可能会增加我们的税收负担，并可能阻止房主和客人在我们的平台上开展业务。”此外，我们还受到有关短期租赁、业主登记、许可和其他住宿上市要求的规定，例如在某些司法管辖区的房地产经纪或代理房地产许可证和旅行社许可证。我们一直并可能继续接受与这些活动有关的审计和调查，

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如果我们被发现没有遵守这些要求中的任何一项，我们可能会被追究责任，招致财务和潜在的刑事处罚，或者被禁止在某些司法管辖区运营，这可能会对我们的业务、运营结果和财务状况产生重大不利影响。

此外，我们预计将在环境、社会和治理事项方面加强监管、与披露有关的监管和其他方面的监管，并因此加强监管审查，这可能会导致合规成本增加，以及上述许多其他风险。

从历史上看，我们在宣传方面发挥的作用非常有限，但我们未来可能会确定，我们有必要加大努力，抵御限制我们做生意的能力的法律和条例的适用，我们不能保证我们会在这些努力中取得成功。此外，如果我们或我们的房主和客人被要求遵守法律法规、政府要求或与政府机构达成的协议，从而对我们与房主和客人的关系产生不利影响，我们的业务、运营结果和财务状况将受到实质性的不利影响。此外，如果我们与政府或政府机构达成协议来解决争端，这种协议的条款很可能会公开，并可能开创一个先例，使我们在未来与其他政府的争端中处于较弱的讨价还价地位。

我们受到各种各样复杂、不断变化、有时不一致和不明确的法律法规的约束，这些法规可能会对我们的运营产生不利影响，并阻止房主和客人使用我们的服务，这可能会导致我们承担重大责任，包括罚款和刑事处罚，这可能会对我们的业务、运营结果和财务状况产生实质性的不利影响。

遵守不同司法管辖区的法律法规，实施不同的标准和要求，对我们这样的企业来说是沉重的负担，增加了成本，增加了对我们业务的潜在责任，使实现业务效率和规模经济变得更加困难。例如，我们为遵守司法管辖区和城市的要求而产生了巨大的运营成本，这些司法管辖区和城市在税收、纳税报告、业主登记、逗留期限限制、房东-租户法律和其他法规方面有着不同的要求，每一项要求我们都需要投入大量资源，为我们的房主提供平台内外所需的基础设施和工具，以满足这些法律要求，并让我们履行我们可能拥有的任何义务。如果我们的内部资源跟不上法规变化的步伐和对我们的平台或服务施加的新要求，或者如果我们的平台没有按预期工作或存在错误或错误，或者如果我们为遵守某些要求而设置的手动流程没有得到正确遵守或根本没有遵循，我们服务的复杂性和满足大量不同和不断变化的要求所需的更改可能会导致合规性差距。

虽然我们努力监控与短期租赁和长期季节性租赁相关的不断变化的法律环境，但我们可能很难或不可能调查或评估我们开展业务的所有城市、国家和地区的法律或法规。现有法律法规在我们的业务和平台上的应用可能不明确，房主、客人和我们可能难以理解和应用，并且可能会发生变化，因为政府或政府机构寻求将旧的法律体系或采用新的法律应用于旅游和住宿行业的新在线商业模式，包括我们的。此类法律法规对房主和客户活动以及我们的平台和服务的不确定和不明确的应用可能会导致并已经导致一些房主和客户离开或选择不使用我们的平台，减少对我们的平台和服务的供求，增加遵守此类法律法规的成本，并增加与我们的平台和服务相关的诉讼或执法行动的威胁，所有这些都将对我们的业务、运营业绩和财务状况产生重大不利影响。另请参阅我们的风险因素，标题为“我们可能对我们平台上的信息或内容或通过我们的平台访问的信息或内容承担责任。”

有适用于我们的法律，也有适用于我们的房主和/或客人的法律，而我们执行或确保我们的房主和客人遵守所有适用的法律要求的手段有限。某些政府曾经试图，将来也可能试图让我们对适用于我们房主和/或客人的法律负责。无论是否适用于我们、我们的房主和/或我们的客人，这些法律和法规所产生的相关后果，包括遵守审计的成本，以及对违反这些法律和法规的惩罚以及遵守这些法律和法规的成本，已经并可能继续对我们的声誉、业务、运营结果和财务状况产生实质性的不利影响。

我们采取了一些措施来遵守和帮助房主遵守法律和法规，例如要求在某些司法管辖区的上市登记资料中显示登记号码，以便在需要进行登记的地方登记。这些措施、对这些措施的改变以及我们未来采取的任何措施都可能增加我们平台上的摩擦，减少房主在我们平台上提供的房源数量和客人的预订数量，并可能减少房主和客人在我们平台上的活跃度。我们可能会受到额外的法律法规的约束，这可能需要对我们的平台进行重大改变，从而阻止房主和客人使用我们的平台。

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除了直接适用于短期租赁和较长季节性业务的法律法规外，我们的风险因素题为“影响短期租赁业务的法律、法规和规则已经并可能继续限制房主通过Vacasa出租的能力或意愿，并使我们的房主或我们面临重大处罚，这些处罚已经并可能继续对我们的业务、运营结果和财务状况产生实质性的不利影响，”此外，我们还必须遵守管理我们的业务实践、互联网、电子商务和电子设备的法律和法规，包括与税收、隐私和数据收集有关的法律和法规。数据保护和安全、定价、内容、广告、歧视、消费者保护、未成年人保护、版权、分发、消息、移动通信、电子设备认证、电子垃圾、电子合同、通信、互联网接入、竞争和不公平商业行为。在线支付服务的提供、我们平台的设计和运营以及我们平台和服务的运营、特点和质量也受到法律法规的约束。

为了应对新冠肺炎疫情，许多司法管辖区通过了法律、规则、法规和/或法令，包括实施旅行限制，限制进入市中心，限制周边地区的住宿供应，或限制社会流动性和集会。政府、公司和其他当局可能会实施类似的限制或政策，以应对未来可能限制我们的房主和客人参与我们平台的能力的事件。

在隐私、税收、强制收费和消费者定价、数据本地化和数据访问、基于算法的歧视和竞争等多个领域，政府对监管科技公司的兴趣越来越大。此外，气候变化和对可持续性的更大重视可能会导致监管努力，以应对住房和旅行的碳影响。此外，我们可能面临与遵守保险法规相关的风险。因此，各国政府可能会颁布新的法律法规和/或以与过去不同的方式看待问题或解释法律法规，并可能对我们的业务、运营结果和财务状况产生实质性的不利影响。

适用于现有或未来业务领域的任何新的或现有的法律和法规，包括对现有法律和法规的修订或废除，或对现有法律和法规的新解释、应用或执行，可能会使我们承担重大责任，包括遵守该等法律和法规所需的巨额费用，并对我们平台上的预订造成重大不利影响，从而对我们的业务、运营结果和财务状况产生重大不利影响。我们目前和未来影响立法和监管提案的努力成功的机会不确定，可能会受到某些司法管辖区规范游说或倡导活动的法律的限制，即使成功，也可能代价高昂且耗时，并可能转移管理层对我们核心业务运营的注意力。

我们依赖独立承包商和员工的组合为我们提供运营服务，任何可能将独立承包商重新归类为被视为员工的行为都可能对我们的业务、运营结果和财务状况产生不利影响。

我们依靠独立承包商和员工为我们的业务提供运营服务。关于独立承包人地位的法律状况因管辖范围的不同而有所不同，可能会根据法院的裁决和条例而有所变化。监管机构和其他方面越来越多地在几个行业内断言，某些独立承包商应该被归类为雇员。因此，关于工人分类监管格局的未来存在重大不确定性。立法、司法和监管(包括税务)当局可能会提出建议或对现有规则和条例作出解释，以改变与我们有业务往来的大量独立承包商的分类，从独立承包商变为员工。此外，我们还可能卷入诉讼和索赔，声称某些独立承包商应该被归类为我们的员工。对我们任何独立承包商的地位做出不利决定，或制定规则和法规(或改变现有规则和法规的解释)，导致该等独立承包商重新归类为员工，将导致与雇佣相关的成本大幅增加，如工资、福利和税收，并可能使我们受到潜在的处罚，其中任何一项都将对我们的业务、运营结果和财务状况产生不利影响。

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我们不时受到监管审计、调查、诉讼和其他纠纷的影响，这些纠纷在过去对我们的业务、运营结果和财务状况产生了重大不利影响，而且在未来可能会产生重大不利影响。

我们一直是，并预计将继续是各种法律和监管索赔、诉讼或诉讼前纠纷的一方，以及在正常业务过程中和由于重组等行动而产生的法律程序。这些索赔、纠纷和诉讼的数量和重要性随着我们公司的壮大、预订数量的增加、我们品牌知名度的提高、我们在知名平台上的存在以及我们业务的范围和复杂性的扩大而增加，我们预计这些索赔、纠纷和诉讼的数量和重要性在未来将继续增加。

我们一直并预计将继续接受与法律和监管要求相关的各种政府审计、调查、调查和诉讼，例如遵守与短期租赁、税收、消费者保护、定价、广告、歧视、数据保护、数据共享、支付处理、信托合规、隐私和竞争相关的法律。在许多情况下，这些询问、调查和程序可能复杂、耗时、调查成本高昂，并且需要公司和管理层的大量关注。对于某些问题，我们正在实施对我们的产品、运营和合规实践的建议更改，并从我们的服务中删除不合规的列表和主页。我们无法预测此类审计、询问、调查和诉讼的结果和对我们业务的影响，此类审计、询问、调查和诉讼可能导致巨额罚款和处罚，要求改变我们的产品和业务，限制我们在某些地区的经营能力，并对我们的品牌、声誉、业务、运营结果和财务状况产生重大不利影响。在某些情况下，适用的法律和法规尚不存在或正在调整和实施，以解决我们业务的某些方面，这种采用或更改其解释可能会进一步改变或影响我们的业务，并使我们受到未来政府审计、查询、调查和诉讼的影响。

针对我们的法律索赔被指控为房主对某些客人的歧视性行为(如与接受服务动物有关的行为)，以及我们自己的平台政策或商业实践。改变公平住房、民权或其他法规对我们的业务或用户行为的适用性的解释可能会对我们的业务、运营结果和财务状况产生实质性的不利影响。我们也可能变得更容易受到第三方索赔，因为美国法律，如《数字千年版权法》(“DMCA”)和《存储通信法》，以及非美国法律，如《欧洲电子商务指令》，被法院解释或以其他方式修改或修订，随着我们为房主和客人提供的平台和服务继续扩展，以及如果我们在地理上扩展到与我们等在线中介潜在责任相关的潜在法律不明确或不太有利的司法管辖区。

此外，我们还面临通过我们的平台与租房相关的死亡、枪击、其他暴力行为、疾病(包括新冠肺炎)、取消和退款、人身伤害、财产损失、一氧化碳事件、房主纠纷和侵犯隐私的索赔和诉讼。我们还可能面临可能的集体诉讼和政府调查，并可能面临额外的诉讼和政府调查，以及与我们的业务行为、取消订单和由于自然灾害或其他我们无法控制的事件(如战争、地区敌对行动、健康问题(包括新冠肺炎)等流行病和流行病)导致的其他后果有关的罚款，或执法要求和其他监管行动。

此外，在正常业务过程中，我们一直是指控我们侵犯第三方知识产权的纠纷的一方，或者在这些纠纷中，我们同意就某些事项向第三方提供赔偿，包括我们违反此类协议或知识产权侵权索赔所产生的损失，或者我们对第三方做出其他合同承诺的情况。我们还与我们的某些董事和高级管理人员签订了赔偿协议，其中要求我们就他们作为董事或高级管理人员的身份或服务可能产生的某些责任进行赔偿。我们可能会受到由这些义务引起的诉讼。

任何监管审计、调查、诉讼、法律程序或索赔中的不利结果可能包括裁决潜在的重大金钱损害赔偿，包括某些司法管辖区某些诉讼原因的法定损害赔偿、处罚、罚款、禁令救济、特许权使用费或许可协议，或阻止我们在一个地区或州提供某些服务的命令。此外，许多监管审计、询问、诉讼、法律程序或索赔都是通过和解来解决的，这些和解既可以包括货币部分，也可以包括非货币部分。不利的结果或和解可能会导致我们的业务实践发生重大变化，增加运营和合规成本，并造成收入损失。此外，任何针对我们的诉讼或诉讼前索赔，无论是否有价值，都是耗时的，需要大量费用，并可能导致大量运营资源被转移。我们使用的各种软件平台在某些情况下功能有限，这可能会阻碍我们在政府审计、查询或诉讼中检索记录的能力。此外，我们的保险可能不包括我们面临的所有潜在索赔，也可能不足以赔偿我们。

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目录表

对可能施加的所有责任负责。我们预计监管审计、查询、诉讼、法律程序和其他索赔将继续消耗大量公司资源，未来事项的不利结果可能对我们的业务、运营结果和财务状况产生重大不利影响。

我们可能面临对我们平台上或通过我们的平台访问的信息或内容的责任。

我们可能面临与我们平台上发布或提供的信息或内容相关的索赔。我们通常管理发布在我们网站上的内容，作为我们度假租赁管理服务的一部分。因此，除了我们的房主和客人之外，我们还可能面临诽谤、诽谤、疏忽、保修、人身伤害、知识产权侵权和其他可能针对我们的所谓损害赔偿的索赔。

虽然我们依赖各种法定和普通法框架和抗辩，包括DMCA和美国的合理使用原则，但在我们开展业务的许多司法管辖区，法规、豁免权限制、保持豁免权的要求和适度努力之间的差异可能会影响我们依赖这些框架和抗辩的能力，或者可能造成对我们平台上的信息或内容的责任的不确定性。此外，美国和其他国家的监管机构可能会引入新的监管制度，增加对我们平台上提供的信息或内容的潜在责任。

由于责任通常来自我们平台上的信息或内容和/或通过我们平台访问的服务，随着我们继续扩展我们的产品、层次和业务范围，无论是在产品和服务的范围还是在地理运营方面，我们可能面临或受制于其他或不同的法律法规。我们对第三方创建并发布到我们平台上的信息或内容的潜在责任可能需要我们实施额外的措施来减少此类责任的风险，可能需要我们花费大量资源，可能会限制我们平台对房主和客人的可取性，可能会对我们的品牌和声誉造成损害，并可能导致我们在诉讼中为此类索赔辩护的时间和费用，从而对我们的业务、运营结果和财务状况产生重大不利影响。

在欧盟，《消费者权利指令》和《不公平商业行为指令》协调了欧盟成员国的消费者权利。如果消费者保护监管机构发现我们违反了消费者保护法，我们可能会被罚款或被要求改变我们的条款和流程，这可能会导致运营成本增加。如果消费者和某些消费者保护协会认为我们的条款和/或商业实践不符合当地消费者保护法，他们也可以对我们提出个人索赔。目前，欧盟某些国家也可能提起集体诉讼，集体补救指令将把集体补救的权利扩大到整个欧盟。

我们受到政府经济和贸易制裁法律法规的限制，这些法律法规限制了我们的发售范围。此外，不遵守适用的经济和贸易制裁法律和法规可能会使我们承担责任，并对我们的业务、运营结果和财务状况产生负面影响。

我们必须遵守由我们开展业务的政府实施的经济和贸易制裁，包括美国政府(包括但不限于由外国资产控制办公室(OFAC)和美国国务院管理和执行的法规)。这些经济和贸易制裁禁止或限制与某些特定国家、地区、其政府以及在某些情况下其国民之间的交易或交易，以及与特别指定的个人和实体的交易或交易，例如列入外国资产管制处特别指定国民名单或其他制裁措施的个人和实体。在我们拥有重要业务的司法管辖区，未来实施的任何经济和贸易制裁都可能对我们的业务、运营结果和财务状况产生实质性的不利影响。我们跟踪和核实交易并以其他方式遵守这些规定的能力需要高水平的内部控制，我们不能保证我们没有与适用制裁法律制裁的人进行交易。任何不遵守经贸制裁法律法规或相关调查的行为都可能导致对我们的索赔或诉讼，并对我们的业务、经营结果和财务状况造成实质性不利影响。随着我们业务的持续增长和法规的变化，我们可能需要在内部控制方面进行额外的投资或修改我们的业务。

我们在腐败严重的国家开展业务，任何违反反腐败法的行为都可能使我们受到惩罚和其他不利后果。

我们受美国《反海外腐败法》(“FCPA”)以及美国和其他地方的其他法律的约束，这些法律禁止为了获得或保留业务的目的向外国政府及其官员、政党、国有或控股企业和/或私人实体和个人支付或提供不正当的款项。我们在已知存在腐败的国家开展业务，并与之打交道。我们在这些国家的活动造成了

83

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目录表

我们的一名员工、承包商、代理商或用户的未经授权的付款或提供付款，可能违反了各种法律，包括这些国家的反海外腐败法和反贿赂法。我们已经实施了政策、程序、系统和控制措施，旨在确保遵守适用的法律，阻止我们的员工、顾问和代理商的腐败行为，并识别和解决此类法律和法规下可能不允许的交易；然而，我们现有和未来的保障措施，包括阻止此类各方腐败行为的培训计划，可能不会被证明是有效的，我们不能确保所有此类各方，包括那些可能位于或来自违反美国或其他法律行为习惯的国家/地区的各方，不会采取违反我们政策的行动，我们可能对此负有最终责任。额外的合规要求可能需要我们修改或扩大我们的合规计划，包括我们用来监控国际和国内交易的程序。不遵守这些法律法规可能会导致广泛的内部或外部调查，以及重大的经济处罚和声誉损害，这可能会对我们的业务、运营结果和财务状况产生实质性的不利影响。

我们的公司注册证书规定，“公司机会”原则不适用于任何不为我们或我们的子公司所雇用的董事或股东。

公司机会理论一般规定，公司受托人不得利用公司资源开发机会，不得获得与公司的利益相反的利益，也不得获得与公司当前或未来的业务合理相关的财产，或公司在当前或预期的利益中拥有合理的财产，除非该机会是首先提供给公司的，而公司选择不追求该机会。公司机会原则旨在阻止高级管理人员、董事和其他受托人从属于公司的机会中个人受益。我们的公司注册证书规定，“公司机会”原则不适用于瓦卡萨公司的任何股东或董事(同时也是高管的董事公司除外)(每个人都是“豁免人士”)。

因此，获豁免人士将没有责任向我们传达或提供公司机会，并将有权为本身利益而持有任何公司机会，或向我们以外的人士推荐、转让或以其他方式转让有关公司机会，包括推荐、转让或转让给任何其他董事或非我们或我们附属公司雇员的股东。

因此，获豁免人士一般不会被禁止经营或投资于相互竞争的业务。因此，我们可能会发现自己正与其中任何一方或多方竞争，我们可能不知道或无法进行可能对我们有利的交易。如果我们发现自己处于与豁免人员的竞争中，我们可能会失去公司机会或遭受竞争损害，这可能会对我们的业务、运营结果、财务状况或前景产生负面影响。

与我们A类普通股所有权相关的风险

我们对公司长期最佳利益的关注和对所有利益相关者的考虑，包括我们的股东、房主、客人、员工、我们所在的社区，以及我们不时确定的其他利益相关者，可能会与短期或中期财务利益和业务业绩发生冲突，这可能会对我们A类普通股的价值产生负面影响。

我们相信，着眼于公司的长期最佳利益，并考虑我们所有的利益相关者，包括我们的股东、房主、客人、员工、我们所在的社区，以及我们可能不时确定的其他利益相关者，对于我们公司的长期成功和长期股东价值来说是至关重要的。因此，我们已经并可能在未来做出我们认为符合我们公司和我们股东的长期最佳利益的决定，即使这样的决定可能会对我们的业务短期或中期表现、经营结果、财务状况或我们A类普通股的短期或中期表现产生负面影响。我们致力于为公司及其股东追求长期价值，可能会以牺牲短期或中期业绩为代价，这可能会对我们的A类普通股的交易价格产生实质性的不利影响，包括使持有我们的A类普通股对那些关注较短时间内回报的投资者的吸引力降低。我们追求长期成功和长期股东价值的决定和行动，可能包括改变我们的平台，以增强我们的房主、客人和我们所在社区的体验，包括通过改善我们平台的信任和安全性，改变我们提供客户支持的方式，投资于我们与房主、客人和员工的关系，投资和引入新的产品和服务，或者改变我们与当地或国家司法机构合作管理我们业务的法律法规的方法，或重组，可能不会产生我们预期的长期利益，在这种情况下，我们的业务经营结果、财务状况以及我们A类普通股的交易价格可能会受到重大不利影响。

84

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目录表

我们的主要股东对我们有重大影响，包括对需要股东批准的决定的影响，他们的利益可能与其他股东的利益冲突。

于2023年6月7日，吾等与(I)SLP Venice Holdings，L.P.及SLP V Venice Feed I，L.P.(及其联属公司，“银湖股东”)订立四份个别“董事指定协议”(统称为“董事指定协议”及各自一份“董事指定协议”)；(Ii)RW Vacasa AIV LP、RW Industries Blocker LP、Riverwood Capital Partners II(Parly-B)L.P.、RCP III Vacasa AIV，L.P.、RCP III Blocker Feedder LP、Riverwood Capital Partners III(Parly-B)L.P.、RCP III(A)Blocker Feedder LP及RCP III(A)Vacasa AIV L.P.(连同其联属公司，“Riverwood Stock Holders”)；(Iii)LEGP I VCS，LLC，LEGP II VCS，LLC，Level Equity Opportunities Fund 2015，L.P.，Level Equity Opportunities Fund 2018，L.P.，Level Equity-VCS Investors，LLC及LEGP II AIV(B)，L.P.(连同其联属公司，“Level Equity股东”)；及(Iv)Mossytree Inc.(连同其联属公司，“EB股东”)。与EB股东的董事指定协议根据其条款于2024年2月15日终止，因为EB股东不再实益拥有所需数量的股份(定义见该协议)。

总体而言，截至2024年3月31日，银湖股东、Riverwood股东和Level股权股东由于拥有A类普通股和B类普通股，控制了我们普通股总投票权的约46.6%。董事指定协议包含董事提名权，只要每个持有者继续持有规定数量的我们的普通股。因此，这些股东及其关联公司对我们公司的管理和事务具有重大影响，如果他们决定共同行动，将有能力控制提交给我们股东批准的事项的结果，包括选举董事和批准重大公司交易，包括任何合并、合并或出售我们所有或几乎所有资产，以及在某些情况下发行或赎回股权。这些股东中的一个或多个的利益可能并不总是与我们的利益和我们其他股东的利益相一致，在某些情况下可能会发生冲突。例如，这些股东可能试图推迟或阻止我们公司控制权的变更，即使这种控制权变更将使我们的其他股东受益，这可能会剥夺我们的股东从其普通股获得溢价的机会。这种所有权的集中还可能影响我们普通股的现行市场价格，因为投资者认为可能存在或出现利益冲突。因此，这种所有权集中可能不符合其他股东的最佳利益。

此外，由于这些股东通过Vacasa Holdings LLC(“OpCo”)而不是通过Vacasa，Inc.持有我们业务中的部分经济利益，并且可能持有根据应收税金协议获得付款的权利，因此他们的利益可能进一步与A类普通股持有人的利益冲突。例如，该等持有人的税务状况可能与吾等不同，这可能会影响他们就吾等是否及何时处置资产或产生新债务或为现有债务进行再融资的决定，以及吾等是否及何时应接受应收税款协议所指的某些控制权变更或终止应收税款协议。此外，未来交易的结构可能会考虑这些税收或其他考虑因素，即使我们不会获得类似的好处。这些持有者对我们的重大所有权和影响力可能会阻止某人对我们进行重大股权投资，或者可能会阻止涉及控制权变更的交易，包括我们A类普通股的持有者可能因其股票获得溢价而高于当时的市场价格的交易。

我们A类普通股的交易价格可能会波动，A类普通股的持有者可能会遭受重大损失。

我们的股票价格一直在波动，而且可能会继续波动。股市经历了极端的波动，这种波动往往与特定公司的经营业绩无关。由于这种波动，投资者可能无法以或高于购买股票的价格出售我们的A类普通股。我们A类普通股的市场价格可能受到许多因素的影响，包括：

•我们经营业绩的实际或预期变化；

•我们或任何可能跟踪我们股票的证券分析师的财务估计变化；

•我们行业的状况或趋势；

•可比公司的股价和成交量波动；

•我们或我们的竞争对手关于新产品或服务、重大收购、战略合作伙伴关系或资产剥离的公告;

•宣布对我们的业务进行调查或监管审查，或对我们提起诉讼；

•投资者对我们公司和我们业务的总体看法，包括重组的结果；

•金融市场或总体经济状况的变化，包括美国或国外经济衰退或增长缓慢的影响、利率、燃料价格、货币波动、腐败、政治不稳定、战争行为，包括乌克兰-俄罗斯和以色列-哈马斯冲突及其升级的影响，或类似的宏观经济状况和担忧；

85

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目录表

•关键人员的招聘或离职；以及

•A类普通股的销售，包括我们的董事和高级管理人员或特定股东的销售。

过去，在整体市场和公司证券的市场价格出现波动后，这些公司经常会被提起证券集体诉讼。如果对我们提起这样的诉讼，可能会导致巨额费用，并分散我们管理层的注意力和资源。

我们A类普通股未来在公开市场上的销售可能会导致我们A类普通股的市场价格大幅下降，即使我们的业务表现良好。

我们相当数量的A类普通股的所有权集中在有限数量的持有者身上。此外，除Vacasa，Inc.外，OpCo普通单位(“OpCo单位”)的持有人(“OpCo单位持有人”)有权根据OpCo的第四次修订和重新签署的有限责任公司协议，促使OpCo收购其全部或部分归属的OpCo单位，在我们的选择下，这些单位可以A类普通股的赎回比例结算，赎回比例为每股OpCo单位赎回一股A类普通股(受股票拆分、股票股息和重新分类的换算率调整的限制)或同等数额的现金，注销该股份持有人的B类普通股的等额股份。我们可能发行的任何与此类赎回相关的A类普通股也将有资格在公开市场出售，但须符合适用的证券法。如果我们A类普通股的持有者出售或被市场认为打算出售，我们A类普通股的市场价格可能会大幅下降。这些出售，或这些出售可能发生，也可能使我们更难在未来通过发行和出售股权证券筹集资金，发行时间和价格都是我们认为合适的。

我们是证券法所指的“新兴成长型公司”，由于适用于新兴成长型公司的披露和治理要求降低，我们的A类普通股对投资者的吸引力可能会降低。

我们是一家“新兴成长型公司”，根据2012年的JumpStart Our Business Startups Act(“JOBS法案”)的定义，我们可能会利用适用于其他不是“新兴成长型公司”的上市公司的各种报告要求的某些豁免和减免。特别是，虽然我们是一家“新兴成长型公司”，但我们不会被要求遵守萨班斯-奥克斯利法案第404(B)条的审计师认证要求；我们不受上市公司会计监督委员会可能采用的任何规则的约束，这些规则要求强制性的审计公司轮换或财务报表审计师报告的补充；我们在定期报告和委托书中关于高管薪酬的披露义务有所减少；我们也不需要就高管薪酬进行不具约束力的咨询投票。

在2026年12月31日之前，我们可能是一家“新兴成长型公司”，但在某些情况下，我们可能会提早停止成为“新兴成长型公司”，这些情况包括：(I)在本财年的最后一天，(A)我们的年总收入至少为12.35亿美元，或(B)截至我们最近完成的第二财季的最后一个营业日，我们由非关联公司持有的普通股市值超过7亿美元；以及(Ii)我们在前三年期间发行了超过1.00亿美元的不可转换债务证券。

JOBS法案的确切含义取决于美国证券交易委员会和其他监管机构的解释和指导，我们无法确保我们能够利用JOBS法案的所有好处。此外，投资者可能会发现，如果我们依赖《就业法案》授予的豁免和救济，我们的A类普通股吸引力就会降低。如果一些投资者因此发现我们的A类普通股吸引力下降，我们A类普通股的交易市场可能会变得不那么活跃，我们的股价可能会下跌或变得更加波动。

我们预计在可预见的将来不会对我们的A类普通股支付任何现金股息。

我们目前打算保留我们未来的收益，如果有的话，为我们业务的发展和增长提供资金。此外，我们的循环信贷安排的条款限制了我们支付股息的能力，我们未来可能签订的任何债务协议的条款都可能包含类似的限制。因此，在可预见的未来，我们A类普通股的资本增值(如果有的话)将成为唯一的收益来源。

86

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目录表

第二项股权证券的未经登记的销售和收益的使用

没有。

项目3.高级证券违约

没有。

项目4.矿山安全信息披露

不适用。

项目5.其他信息

截至2024年3月31日止三个月内，公司无董事或高级管理人员 通过或已终止法规第408条中定义的“规则10 b5 -1交易安排”或“非规则10 b5 -1交易安排”

S-K

项目6.展品

本季度报告附表索引中列出的文件通过引用并入本文或与本季度报告一起存档，在每种情况下均如本文所示。

87

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目录表

展品索引

以引用方式并入

展品编号

展品说明

表格

文件编号

日期

展品

随信存档/提供

3.1

修订、重订《公司注册证书》。

8-K

001-41130

12/9/21

3.1

3.2

修订和重新制定公司章程。

8-K

001-41130

12/9/21

3.2

3.3

Vacasa，Inc.修订和重述的公司注册证书的修订证书日期：2023年5月23日。

8-K

001-41130

05/25/23

3.1

3.4

Vacasa，Inc.修订和重述的公司注册证书的修订证书日期：2023年10月2日。

8-K

001-41130

10/02/23

3.1

10.1#

Vacasa LLC和John Banczak之间的过渡协议，日期为2024年2月24日.

*

10.2#

Vacasa高管年度激励计划。

8-K

001-41130

02/16/24

10.1

31.1

根据根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302节通过的1934年《证券交易法》第13a-14(A)和15d-14(A)条颁发的首席执行干事证书。

*

31.2

根据依照2002年萨班斯-奥克斯利法案第302节通过的1934年《证券交易法》第13a-14(A)和15d-14(A)条认证首席财务干事。

*

32.1

根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906条通过的《美国法典》第18编第1350条规定的首席执行官证书。

**

32.2

根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906节通过的《美国法典》第18编第1350条对首席财务官的认证。

**

101.INS

内联XBRL实例文档-实例文档不显示在交互数据文件中，因为其XBRL标记嵌入在内联XBRL文档中。

101.SCH

内联XBRL分类扩展架构文档。

101.CAL

内联XBRL分类扩展计算链接库文档。

88

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目录表

101.DEF

内联XBRL分类扩展定义Linkbase文档。

101.LAB

内联XBRL分类扩展标签Linkbase文档。

101.PRE

内联XBRL分类扩展演示文稿Linkbase文档。

104

封面交互数据文件-封面XBRL标记嵌入到内联XBRL文档中。

*

现提交本局。

**

随信提供。

#

指管理合同或补偿计划。

89

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目录表

签名

根据1934年《证券交易法》的要求，注册人已正式促使本报告由正式授权的签署人代表其签署。

						瓦卡萨公司
						(注册人)
2024年5月10日						发信人：			/s/罗伯特·格雷伯
(日期)						姓名：			罗伯特·格雷伯
						标题：			首席执行官
									(首席行政主任)

2024年5月10日						发信人：			/s/布鲁斯·舒曼
(日期)						姓名：			布鲁斯·舒曼
						标题：			首席财务官
									(首席财务官)

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