附录 99.3

管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析

这份迦南公司（“公司”）的管理层讨论与分析 对公司截至2022年12月31日的三个月和截至2022年12月31日的年度的财务业绩进行了分析。以下信息应与随附的未经审计的 简明合并财务报表一起阅读。

2022年第四季度 财务业绩

2022年第四季度的收入为人民币3.919亿元（合5,680万美元），较2022年第三季度的人民币9.782亿元下降了59.9％，较2021年同期的人民币21.846亿元下降了82.1％。

2022年第四季度的产品收入 为人民币3.196亿元（合4,630万美元），较2022年第三季度的人民币9.16亿元下降了65.1％，较2021年同期的人民币21.689亿元下降了85.3％。与2022年第三季度 季度以及与2021年第四季度相比，下降的主要原因是总计算能力的下降以及比特币价格下跌导致的 售价降低。人工智能产品收入从2022年第三季度的人民币240万元下降到2022年第四季度的人民币160万元（20万美元）。

2022年第四季度的采矿收入 为人民币7,220万元（合1,050万美元），较2022年第三季度的人民币6,200万元增长了16.3％，较2021年同期的人民币1,540万元增长了368.2％。与 相比，2022年第三季度和2021年第四季度的采矿收入增长主要归因于为采矿业提供的计算能力的增加。

2022年第四季度的收入成本为人民币8.23亿元（合1.193亿美元），较2022年第三季度的人民币7.589亿元增长了8.4％，较2021年同期的人民币6.976亿元增长了18.0％。 收入成本的连续和同比增长主要归因于人民币4.055亿元的库存减记、预付款减记和 库存购买承诺准备金，以及2022年第四季度为公司采矿 业务部署的矿机折旧人民币7,490万元。

2022年第四季度的总亏损为人民币4.311亿元（合6,250万美元），而2022年第三季度的毛利为人民币2.193亿元，2021年同期的毛利为人民币14.869亿元。

2022年第四季度的总运营支出为人民币4.048亿元（合5,870万美元），较2022年第三季度的人民币2.863亿元增长了41.4％ ，较2021年同期的人民币2.737亿元增长了47.9％。

2022年第四季度的研发 支出为人民币2.235亿元（合3,240万美元），较2022年第三季度的人民币1.181亿元增长了89.3％，较2021年同期的人民币1.12亿元增长了99.5％。连续增长 主要归因于A13系列产品的一次性研发支出为人民币9,600万元。 的同比增长主要归因于新产品的研发成本增加以及与技术相关 部门的人员成本增加，但部分被基于股份的薪酬支出的减少所抵消。2022年第四季度的研发费用 还包括人民币1410万元（合210万美元）的基于股份的薪酬支出。

2022年第四季度的销售和营销 支出为人民币760万元（合110万美元），较2022年第三季度的人民币1,420万元 下降了46.5％，较2021年同期的人民币3,070万元下降了75.2％。 的连续下降和同比下降主要是由于员工成本的降低。2022年第四季度的销售和营销费用还包括基于股份的 人民币440万元（合60万美元）的薪酬支出。

2022年第四季度的一般和管理 支出为人民币1.624亿元（合2350万美元），较2022年第三季度的人民币1.427亿元增长了13.8％，较2021年同期的人民币1.310亿元增长了24.0％。连续增长 主要是由于员工成本的增加，但部分被基于股份的薪酬支出的减少所抵消。同比增长 主要是由于基于股份的薪酬支出和办公开支的增加，但这部分被员工成本的减少所抵消。 2022年第四季度的一般和管理费用还包括人民币7760万元 （1,130万美元）的基于股份的薪酬支出。

2022年第四季度 的加密货币减值为人民币1,130万元（合160万美元），而2022年第三季度为人民币1,130万元，2021年同期为零。减值主要是由于2022年第四季度比特币价格的下跌。

2022年第四季度的运营亏损为人民币8.358亿元（合1.212亿美元），而2022年第三季度的运营亏损为人民币6,700万元 ，2021年同期的运营收入为人民币12.132亿元。

2022年第四季度的非公认会计准则运营亏损 为人民币7.393亿元（1.072亿美元），而2022年第三季度的非公认会计准则运营收入 为人民币3820万元，2021年同期的非公认会计准则运营收入为人民币12.674亿元。 非公认会计准则（亏损）/运营收入不包括基于股份的薪酬支出。欲了解更多信息，请参阅本新闻稿中的 “使用 非公认会计准则财务指标”。

2022年第四季度的净外汇 收益为人民币2660万元（合390万美元），而2022年第三季度的收益为人民币1.012亿元，2021年同期的收益为人民币420万元。外汇收益是由于自2022年第二季度以来美国 美元兑人民币升值。

2022年第四季度的净亏损为人民币6.102亿元（合8,850万美元），而2022年第三季度的净收入为人民币4,610万元，2021年同期的净收入为人民币11.965亿元。

2022年第四季度非公认会计准则调整后 净亏损为人民币5.137亿元（合7,450万美元），而2022年第三季度的非公认会计准则调整净收益 为人民币1.513亿元，2021年同期非公认会计准则调整后净收益为人民币12.507亿元。非公认会计准则调整后的净额（亏损）/收入不包括基于股份的薪酬支出和认股权证负债公允价值的变动。 欲了解更多信息，请参阅本新闻稿中的 “非公认会计准则财务指标的使用”。

2022年第四季度扣除零税后的外币 折算调整为人民币4,720万元（合680万美元）的亏损， 而2022年第三季度的收入为人民币9,400万元，2021年同期的亏损为人民币1,990万元， 。2022年第四季度的亏损是由于2022年第四季度美元兑人民币贬值造成的。

2022年第四季度每股美国存托股份（“ADS”）的基本净亏损 为人民币3.64元（0.53美元）。相比之下，2022年第三季度和2021年同期，每个ADS的基本 净收益分别为人民币0.27元和6.90元人民币。每股ADS代表公司A类普通股的 15 股。

2022年第四季度每份ADS的摊薄净亏损为人民币3.64元（0.53美元）。相比之下，2022年第三季度和2021年同期，每股ADS的摊薄净收益分别为人民币0.27元和6.81元人民币。每股ADS代表公司 A类普通股的15股。

2022年全年财务业绩

2022年全年的收入从2021年的人民币49.867亿元下降至人民币43.789亿元（6.349亿美元）。下降的主要原因是 销售的总计算能力下降，这反过来又是比特币价格从2022年年中开始下跌的结果。

2022年全年的产品收入 从2021年的人民币49.569亿元下降至人民币41.596亿元（6.031亿美元）。采矿设备产品 的销售收入从2021年的人民币49.399亿元下降至人民币41.502亿元（合6.017亿美元），而人工智能产品 的收入从2021年的人民币1,700万元降至2022年全年的人民币930万元（合140万美元）。

2022年全年的采矿收入 从2021年的人民币2170万元增至人民币2.186亿元（合3170万美元）。增长主要是由于 为采矿提供动力的计算能力的增加。

2022年全年的收入成本 从2021年全年的人民币21.36亿元增加到人民币28.311亿元（4.105亿美元）。 增长主要是由于记录的6.294亿元库存减记、预付款减记和库存准备金 购买承诺以及公司不断增长的采矿 业务的采矿机队在2022年全年折旧了人民币1.985亿元。

2022年全年的毛利 从2021年全年的人民币28.507亿元下降至人民币15.478亿元（合2.244亿美元）。

2022年全年的运营支出总额从2021年全年的人民币10.224亿元增至人民币12.431亿元（1.802亿美元）。

2022年全年的研发 支出从2021年全年的人民币3.328亿元增长了64.2％，至人民币5.466亿元（合7,930万美元），这主要是由于新产品的研发成本增加以及与技术相关 部门的人员成本增加，但部分被基于股份的薪酬支出减少所抵消。

2022年全年的销售和营销 支出从2021年全年的人民币1.005亿元降至人民币6,300万元（合910万美元）。 的减少主要归因于员工成本的减少，但部分被基于股份的薪酬支出的增加所抵消。

2022年全年的一般和管理 支出从2021年全年的人民币5.891亿元降至人民币5.805亿元（合8,420万美元）。 的同比下降主要是由于基于股份的薪酬支出减少。

2022年全年的加密货币减值为人民币5,300万元（合770万美元），而2021年全年为零。

2022年全年 运营收入为人民币3.047亿元（合4,420万美元），而2021年全年的运营收入为人民币18.283亿元 。

2022年全年的非公认会计准则运营收入 为人民币6.875亿元（合9,970万美元），而2021年全年为人民币21.296亿元。

2022年全年扣除零税后的外币 折算调整为人民币9,710万元（合1,410万美元），而2021年全年的亏损为人民币2,210万元。

2022年全年归属于普通股股东的净收益为人民币4.864亿元（合7,050万美元），而2021年全年的净收入为人民币20.003亿元。

2022年全年非公认会计准则调整后 净收入为人民币8.692亿元（1.26亿美元），而2021年全年的非公认会计准则调整净收入为人民币23.016亿元。

2022年全年，每个广告的基本净收益 为人民币2.85元（0.41美元），而2021年全年每个广告的基本净收益为人民币11.90元。

2022年全年每股ADS的摊薄后 净收益为人民币2.83元（0.41美元），而2021年全年 年度的摊薄后每股ADS净收益为人民币11.65元。

截至2022年12月31日，公司持有的加密货币资产包括757.14个比特币，账面价值为人民币8,730万元（合1,270万美元）。

截至 2022年12月31日，该公司的现金及现金等价物为人民币7.073亿元（1.025亿美元），而截至2021年12月31日 为人民币26.843亿元。

汇率 信息

本公告 包含按指定汇率将某些人民币金额转换为美元（“美元”）的内容，仅为方便读者 。除非另有说明，否则从人民币兑美元的所有折算均按人民币6.8972元兑1.00美元的汇率进行，这是美联储委员会发布的H.10统计数据中2022年12月30日生效的午盘买入汇率 。公司未作任何陈述 表明所提及的人民币或美元金额可以视情况以任何特定汇率或根本兑换成美元或人民币。

安全港 声明

本公告 包含前瞻性陈述。这些声明是根据1995年美国私人 证券诉讼改革法案的 “安全港” 条款作出的。这些前瞻性陈述可以通过诸如 “将”、 “期望”、“预期”、“未来”、“打算”、“计划”、“相信”、 “估计” 和类似陈述等术语来识别。除其他外，本公告中的业务展望和管理层的名言， 以及迦南公司的战略和运营计划都包含前瞻性陈述。迦南公司还可以在其以 表格20−F和6−K向美国证券交易委员会（“SEC”）提交的定期报告、向股东提交的年度报告、新闻稿和其他书面材料以及其高管、董事或雇员向第三方做出的口头陈述 中发表书面 或口头前瞻性陈述。非历史事实的陈述，包括关于迦南 Inc. 的信念和期望的陈述，都是前瞻性陈述。前瞻性陈述涉及固有的风险 和不确定性。许多因素可能导致实际业绩与任何前瞻性 声明中包含的业绩存在重大差异，包括但不限于以下因素：公司的目标和战略；公司的未来业务 发展、财务状况和经营业绩；比特币行业的预期增长和比特币的价格； 公司对其产品，尤其是比特币采矿机的需求和市场接受度的预期； 公司对维持和加强的期望其与生产合作伙伴和客户的关系；公司 的投资计划和战略、公司季度经营业绩的波动；中国行业的竞争； 以及与公司和加密货币相关的政府政策和法规。有关这些风险和 其他风险的更多信息包含在公司向美国证券交易委员会提交的文件中，包括 修正后的F−1表格注册声明和经修订的20−F表年度报告。本新闻稿和附件 中提供的所有信息均截至本新闻稿发布之日，除非适用法律要求，否则迦南公司不承担任何更新任何前瞻性声明的义务。

使用非 GAAP 财务指标

在评估 迦南的业务时，公司使用非公认会计准则指标，例如调整后的净收入/（亏损），作为审查 和评估其经营业绩的补充指标。公司将调整后的净收入/（亏损）定义为净收入/（亏损），不包括基于股份的 薪酬支出和认股权证负债公允价值的变化。该公司认为，非公认会计准则财务指标 提供了有关公司经营业绩的有用信息，增强了对公司 过去业绩和未来前景的总体理解，并提高了公司 管理层在财务和运营决策中使用的关键指标的知名度。

非公认会计准则财务 指标不是根据美国公认会计原则定义的，也没有按照美国公认会计原则列报。非公认会计准则财务指标作为分析工具有局限性 ，投资者不应孤立地考虑它们，也不应将其作为净收益、经营 活动提供的现金流或其他合并运营报表以及根据美国公认会计原则编制的现金流数据的替代品。使用调整后净收益的主要限制之一 是，它不能反映影响公司运营的所有收入和支出项目。 基于股份的薪酬和认股权证负债公允价值的变化已经并将继续发生在迦南的业务 中，未反映在调整后净收益的列报中。此外，非公认会计准则财务指标可能不同于包括同行公司在内的其他公司使用的非公认会计准则 信息，因此它们的可比性可能受到限制。公司通过调整非公认会计准则财务指标与最具可比性的美国公认会计准则绩效指标来缓解这些限制，在评估公司业绩时应考虑所有这些 。