美国

美国证券交易委员会

华盛顿特区，20549

表格20-F

(标记一)

或

截至2019年3月31日的财年

或

关于从到的过渡期

或

需要这份空壳公司报告的事件日期

委员会文件号001-38027

加拿大鹅控股公司。

(注册人的确切姓名载于其章程)

不适用

(注册人姓名英文译本)

不列颠哥伦比亚省

(注册成立或组织的司法管辖权)

250 Bowie Ave

加拿大安大略省多伦多M6 E 4 Y2

(主要执行办公室地址)

David M. Forrest

高级副总裁，总法律顾问

250 Bowie Ave

加拿大安大略省多伦多M6 E 4 Y2

电话：（416）780-9850

(公司联系人姓名、电话、电子邮件和/或传真号码及地址)

根据该法第12(B)节登记或将登记的证券：

根据该法第12(G)节登记或将登记的证券：

无

(班级名称)

根据该法第15(D)节负有报告义务的证券：

无

(班级名称)

指出截至年报所涵盖期间结束时，发行人所属各类资本或普通股的已发行流通股数量：截至2019年3月31日，已发行和已发行的从属有表决权股份59,106,998股和多重有表决权股份51,004,076股。

如果注册人是证券法规则405中定义的知名经验丰富的发行人，请用复选标记表示。X是-否

如果此报告是年度报告或过渡报告，请用复选标记表示注册人是否不需要根据1934年《证券交易法》第13或15(D)节提交报告。？是x否

注-选中上面的框不会免除根据1934年《证券交易法》第13或15(D)节要求提交报告的任何注册人根据这些条款承担的义务。

用复选标记表示注册人(1)是否在过去12个月内(或注册人被要求提交此类报告的较短时间内)提交了1934年《证券交易法》第13或15(D)节要求提交的所有报告，以及(2)在过去90天内是否符合此类提交要求。X是-否

用复选标记表示注册人是否在过去12个月内(或注册人被要求提交和张贴此类文件的较短时间内)以电子方式提交并张贴在其公司网站上(如果有)，根据S-T法规(本章232.405节)第405条要求提交和张贴的每个互动数据文件。X是-否

用复选标记表示注册者是大型加速文件服务器、加速文件服务器、非加速文件服务器还是新兴成长型公司。请参阅《交易法》第12b-2条规则中的“大型加速申报公司”、“加速申报公司”和“新兴成长型公司”的定义。

大型加速文件管理器x加速文件管理器？非加速文件管理器？新兴成长型公司？

如果一家新兴成长型公司按照美国公认会计原则编制其财务报表，用勾号表示注册人是否已选择不使用延长的过渡期来遵守†根据交易所法案第13(A)节提供的任何新的或修订的财务会计准则。？

†“新的或修订的财务会计准则”是指财务会计准则委员会在2012年4月5日之后发布的对其会计准则编纂的任何更新。

用复选标记表示注册人在编制本文件所包括的财务报表时使用了哪种会计基础：

如果在回答前一问题时勾选了“其他”，请通过勾选标记指明注册人选择遵循的财务报表项目。 §项目17 §项目18

如果这是年度报告，请通过勾选标记表明注册人是否是空壳公司（定义见《交易法》第12 b-2条）。 是x否

(只适用于过去五年涉及破产程序的发行人)

在根据法院确认的计划发行证券后，通过复选标记检查登记人是否已提交了1934年《证券交易法》第12、13或15（d）条要求提交的所有文件和报告。'是'不

加拿大鹅控股公司。

目录表

引言

除非另有说明，否则本年度报告中提及的“加拿大鹅”、“我们”、“公司”或类似术语均指加拿大鹅控股公司及其合并子公司。我们以加元发布我们的合并财务报表。在本年度报告中，除非另有说明，否则所有货币金额均以加元表示，凡提及“$”、“C$”、“CDN$”、“CAD$”及“美元”均指加元，而凡提及“美元”及“美元”均指美元。

关于我们的首次公开募股(“IPO”)，我们将我们的A类普通股重新指定为多个有投票权的股票。此外，我们取消了之前发行的所有普通股和优先股系列，并创建了我们的从属有表决权股票。

本20-F表格年度报告包含截至2019年3月31日、2018年及2017年3月31日止年度的经审核综合财务报表及相关附注(“年度财务报表”)。本公司的年度财务报表乃根据国际会计准则委员会(“IASB”)颁布的国际财务报告准则(“IFRS”)编制。

商标和服务标记

本年度报告包含对多个商标的引用，这些商标是我们的注册商标或我们拥有未决申请或普通法权利的商标。我们的主要商标包括加拿大鹅标志和北极计划和设计商标(我们的圆盘标志由北极和北冰洋的颜色反转设计组成)，以及Baffin单词标志和Baffin Half Maple Leaf设计商标。

仅为方便起见，本年度报告中提及的商标、服务标记和商号未使用®、(Sm)和(TM)符号列出，但我们将根据适用法律最大程度地维护我们或适用许可人对这些商标、服务标记和商号的权利。

有关前瞻性陈述的警示说明

本年度报告包含前瞻性陈述。这些声明既不是历史事实，也不是对未来业绩的保证。相反，它们是基于我们目前对业务未来、未来计划和战略以及其他未来条件的信念、预期和假设。前瞻性陈述可以用“预期”、“相信”、“设想”、“估计”、“预期”、“打算”、“可能”、“计划”、“预测”、“项目”、“目标”、“潜在”、“将会”、“可能”、“应该”、“继续”、“考虑”和其他类似的表述来识别，尽管并不是所有的前瞻性陈述都包含这些识别词语。这些前瞻性陈述包括所有非历史事实的事项。它们出现在本年度报告的许多地方，包括关于我们的意图、信念或当前预期的陈述，这些陈述涉及我们的运营结果、财务状况、流动性、业务前景、增长、战略、对行业趋势的预期以及潜在市场的规模和增长率、我们的业务计划和增长战略，包括向新市场和新产品扩张的计划、对季节性趋势的预期以及我们经营的行业。

在编制本年度报告中包含的前瞻性陈述时所做的某些假设包括：

就其性质而言，前瞻性陈述包含风险和不确定因素，因为它们与事件有关，并取决于未来可能发生或可能不发生的情况。我们认为，这些风险和不确定因素包括但不限于本年度报告“风险因素”部分所述的风险和不确定因素，包括但不限于以下风险：

尽管本年度报告中包含的前瞻性陈述基于我们认为合理的假设，但我们提醒您，实际结果和发展(包括我们的运营结果、财务状况和流动资金，以及我们经营的行业的发展)可能与本年度报告中的前瞻性陈述中所述或所暗示的内容存在实质性差异。此外，即使结果和事态发展与本年度报告所载的前瞻性陈述相一致，这些结果和事态发展也可能不能预示后续时期的结果或事态发展。因此，我们在本年度报告中的任何或所有前瞻性陈述可能被证明是不准确的。我们在本Form 20-F年度报告中包含的警示性声明中包含了重要因素，特别是在本Form 20-F年度报告中题为“风险因素”的第3.D节中，我们认为这些因素可能会导致实际结果或事件与我们所作的前瞻性声明大不相同。任何前瞻性声明都不能保证未来的结果。此外，我们的运营环境竞争激烈，变化迅速，经常出现新的风险。我们的管理层不可能预测所有风险，也不能评估所有因素对我们业务的影响，或任何因素或因素组合可能导致实际结果与我们可能做出的任何前瞻性陈述中包含的结果大不相同的程度。

您应阅读本年度报告和我们在此引用并作为附件提交的文件，并了解我们未来的实际结果可能与我们预期的大不相同。本文中包含的前瞻性陈述是截至本年度报告发布之日作出的，除非适用法律要求，否则我们不承担任何更新前瞻性陈述的义务。

第一部分

项目1.董事、高级管理人员和顾问的身份

不适用。

第二项报价统计及预期时间表

不适用。

第3项：关键信息

A.编辑精选的财务数据

见项目5--“经营和财务审查及展望”下所列选定的财务数据披露。

不适用。

不适用。

与我们的业务相关的风险

我们的业务依赖于我们强大的品牌，如果我们不能保持和提升我们的品牌，我们可能无法销售我们的产品，这将对我们的业务产生不利影响。

加拿大鹅的名字和优质品牌形象对于我们业务的增长和我们扩大业务战略的实施是不可或缺的。我们相信，我们建立的品牌形象对我们业务的成功做出了重大贡献，对维持和扩大我们的客户基础至关重要。维护和提升我们的品牌可能需要我们在产品设计、门店开业和运营、营销、电子商务、社区关系和员工培训等领域进行大量投资，而这些投资可能不会成功。

我们预计，随着我们的业务不断扩展到新市场和新产品类别，以及市场竞争日益激烈，维持和提升我们的品牌可能会变得困难和昂贵。相反，随着我们渗透到这些新市场，我们的品牌变得更加广泛，这可能会削弱我们品牌稀缺所产生的吸引力。如果我们的公众形象或声誉因负面宣传而受损，我们的品牌也可能受到不利影响。此外，无效的营销、将产品转移到未经授权的分销渠道、产品缺陷、假冒产品、不公平的劳工做法以及未能保护我们品牌的知识产权是对我们品牌实力的一些潜在威胁，这些因素和其他因素可能会迅速和严重地降低消费者对我们的信心。维持和提升我们的品牌将在很大程度上取决于我们能否成为高端外衣行业的领导者，并继续提供一系列高质量的产品

产品给我们的客户，我们可能不会成功执行。这些因素中的任何一个都可能损害我们的销售、盈利能力或财务状况。

我们增长战略的一个关键要素是将我们的产品扩展到新的产品类别。我们可能不能成功地设计出满足客户对我们品牌的期望或对新客户有吸引力的产品。如果我们无法预测客户偏好或行业变化，或者如果我们无法及时修改我们的产品或有效地扩展到新的产品类别，我们可能会失去客户。截至2019年3月31日，我们的品牌在49个国家/地区销售，2018年秋冬季节我们通过2227个经销点销售。随着我们扩展到新的地理市场，这些新市场的消费者可能不太受我们的品牌形象的吸引，可能不愿支付比传统外衣更高的价格来购买我们的优质功能性产品。如果我们的投资和创新没有预见到客户的需求，没有恰当地把握市场机会，或者没有有效地推向市场，我们的经营业绩也会受到影响。

由于我们的业务高度集中在单一的非必需产品类别-高级外衣上，我们很容易受到消费者偏好变化的影响，这可能会损害我们的销售、盈利能力和财务状况。

我们目前的业务并不多元化，主要包括设计、制造和分销优质外衣和配饰。在2019财年，我们的主要产品类别-羽绒服，由187种款式组成，占我们销售额的大部分。消费者的喜好往往变化很快。因此，我们的业务在很大程度上取决于我们能否吸引愿意为我们的产品支付溢价的客户。未来消费者偏好的任何转变，从零售支出转向高端外衣和配饰，也将对我们的运营业绩产生重大不利影响。

此外，我们认为高端外衣销量的持续增长将在很大程度上取决于客户对其奢侈品的技术优势的持续要求。如果要求优质外衣的客户数量没有继续增加，或者如果我们的客户不相信我们的优质外衣比其他外衣更具功能性或时尚性，我们可能无法达到支持新增长平台所需的销售水平，我们的业务增长能力将受到严重损害。

经济不景气可能会影响客户对非必需品的购买，这可能会对我们的销售、盈利能力和财务状况造成实质性损害。

许多因素影响消费者在非必需品上的支出水平，例如我们的优质外衣和相关产品。这些因素包括一般经济状况、利率和税率、消费信贷的可获得性、消费者可支配收入、失业率和消费者对未来经济状况的信心。在经济衰退期间，当可支配收入较低时，消费者对非必需品的购买，如我们的优质外衣，往往会下降。在我们的历史上，我们经历了衰退时期，但我们无法预测未来衰退时期对我们的销售和盈利能力的影响。在我们销售产品的市场上，经济低迷可能会对我们的销售、盈利能力和财务状况造成实质性的损害。

我们在一个竞争激烈的市场中运营，一些竞争对手的规模和资源可能会使他们比我们更有效地竞争，导致我们失去市场份额，我们的收入和盈利能力下降。

外衣市场是高度分散的。我们与其他高级功能性外衣和奢侈品服装的批发商和直销零售商直接竞争。由于市场的分散性质，我们还与其他服装销售商竞争，包括那些不

专营外衣。我们的许多竞争对手拥有显著的竞争优势，包括更大和更广泛的客户基础，与更广泛的供应商建立的更广泛的关系，更高的品牌认知度，更多的财务资源，更成熟的研发流程，更长的门店开发历史，更多的营销资源，更成熟的分销流程，以及比我们更多的资源。

我们的竞争对手可能会比我们更快、更有效地获得和保持品牌知名度和市场份额。我们的许多竞争对手都有更成熟和多样化的营销计划，包括通过传统的广告形式，如印刷媒体和电视广告，以及通过名人代言来推广他们的品牌，并拥有大量的资源来致力于这些努力。我们的竞争对手也可能比我们更快地使用传统的广告形式创造和保持品牌知名度。我们的竞争对手也可能通过强调与我们不同的分销渠道(如目录销售或广泛的零售网络)，比我们更快地在他们的新市场和现有市场增加销售额，我们的许多竞争对手有大量资源可以通过这些方式增加销售额。

如果我们不能吸引新客户，我们可能就无法增加销售额。

我们的成功在一定程度上取决于我们吸引新客户的能力。为了扩大我们的客户基础，我们必须吸引和吸引认同我们产品的消费者。我们在提升我们的品牌和吸引新客户方面进行了大量投资。我们预计将继续进行重大投资，向新客户推广我们目前的产品，并向现有和新客户推广新产品，包括通过我们的电子商务平台和零售店。这样的营销投资可能会很昂贵，而且可能不会带来销售增长。此外，随着我们的品牌越来越广为人知，我们可能不会像过去那样吸引新客户。如果我们不能吸引新客户，我们可能就不能增加销售额。

近年来，我们发展迅速。如果我们无法以目前的规模管理我们的运营，或者无法有效地管理未来的任何增长，我们的增长速度可能会放缓。

自2013年以来，我们的业务迅速扩张，并一直在开发直接面向消费者(“DTC”)渠道，自2014年8月以来，我们推出了12个全国电子商务市场，并在北京、波士顿、卡尔加里、芝加哥、香港、伦敦、蒙特利尔、Short Hills(新泽西州)、纽约市、多伦多和温哥华开设了我们的零售店，以及我们在东京的分销合作伙伴运营的零售店。在这种扩张的推动下，加上我们批发渠道的持续增长，2019财年总收入从2017财年的4.038亿美元增加到8.305亿美元，复合年增长率(CAGR)为43.4%。

如果我们的业务继续增长，这是没有保证的，我们将被要求继续扩大我们的销售和营销、产品开发、制造和分销功能，升级我们的管理信息系统和其他流程，并为我们不断扩大的行政支持和其他人员争取更多空间。我们的持续增长可能会增加我们资源的压力，我们可能会遇到运营困难，包括招聘、培训和管理越来越多的员工和生产我们产品的生产能力方面的困难，以及生产和发货的延误。这些困难可能会导致我们的品牌形象受到侵蚀，转移管理层和关键员工的注意力，并影响财务和运营业绩。此外，为了继续扩大我们的DTC渠道，我们预计将继续在我们的运营概况中增加销售、一般和行政费用。这些成本包括租赁承诺、员工人数和资本资产，如果我们无法推动相应的增长，可能会导致利润率下降。

我们的增长战略涉及扩大我们的DTC渠道，包括零售店和在线，这可能会带来风险和挑战。

我们的业务最近才从仅以批发为基础分销产品供他人转售的模式演变为多渠道分销模式，其中包括我们经营的零售和在线商店。增加我们的电子商务平台和零售店数量对于我们的增长战略至关重要，通过这些渠道扩大我们的产品供应也是如此。这一战略已经并将继续需要在跨职能运营和管理重点方面进行大量投资，并在支持技术和零售商店空间方面进行投资。如果我们不能为客户提供方便和一致的体验，我们的竞争能力和我们的运营结果可能会受到不利影响。此外，如果我们的电子商务或零售店设计不能吸引我们的客户，不能可靠地按设计发挥作用，或保护客户数据的隐私，或者如果我们无法始终如一地履行对客户的品牌承诺，我们可能会失去客户信心或失去销售额，或者面临欺诈购买，这可能会对我们的声誉和运营结果产生不利影响。此外，随着我们零售业务的增长，我们越来越多地受到与实体店地点相关的风险的影响，例如我们门店地点的客流量将会下降的风险，我们将无法以理想的条款获得新租赁的风险，或者我们零售地点成本上升将对我们的利润率产生不利影响的风险。

在我们经营零售商店和在线商店的各个司法管辖区，我们还受到不同和不断变化的当地法律和监管要求的约束。特别是，我们受制于不同和不断变化的法律，管理电子商务网站的运营和营销，以及收集、存储和使用与这些网站互动的消费者的信息。我们在遵守这些法律时可能会产生额外的成本和运营挑战，这些法律的差异可能会导致我们在不同的地区以不同的方式运营我们的业务。如果是这样的话，我们可能会产生额外的成本，并且可能无法完全实现对我们国际扩张的投资。

我们的财务表现受显著的季节性和变异性的影响，这可能会导致我们的附属有投票权股票的价格下降。

我们的业务受到许多行业共同因素的影响，也受到我们业务模式特有的其他因素的影响，这些因素推动了季节性和变异性。从历史上看，关键指标，包括与我们的增长、盈利能力和财务状况相关的指标，在不同的财年都有很大的波动。我们预计这种情况将在未来继续下去。

消费者对羽绒服的购买主要集中在秋冬季。因此，我们DTC的大部分收入都在第三财季和第四财季确认。我们的批发收入在第二财季和第三财季的早些时候进行了加权，大多数订单都是在这两个季度发货给批发合作伙伴的。

在综合水平，我们的收入集中在第二和第三个财政季度，而我们的运营成本在全年更平均地分配。在2019财年，这两个季度占总收入的75.8%。从历史上看，我们在第一财季和第四财季都经历了净收益减少或负增长的情况，我们用来抵消成本基础的收入明显减少。我们预计我们不断扩大的DTC渠道占总收入的比例将继续增加，导致我们收入的比例越来越大，出现在第三和第四财季。

在预期需求和批发订单的指导下，我们在整个财年进行线性生产，同时增加我们的制造网络的产能，导致在旺季之前积累库存。这导致我们的营运资本大幅波动，

现金转换，以及整个财年的杠杆作用。在某些时间点，由于对未来增长的预期，我们的库存增长速度也高于同期我们的收入增长速度。

历史结果，特别是各财政季度的比较结果，不应被视为未来任何时期预期结果的指示性指标。除了对我们产品的季节性需求外，我们的财务业绩还受到许多难以预测和性质可变的因素的影响。这些因素包括投入成本波动、消费者购买和批发交付的时间(经常在财政季度之间变化)、需求预测准确性、库存可用性和我们渠道组合的演变，以及天气、零售流量和可自由支配的消费者支出的外部趋势。

其他一些难以预测的因素也可能影响我们财务业绩的季节性或变化性。因此，您不应依赖单个财季的业绩作为我们年度业绩或未来业绩的指标。

我们的业务可能会受到全球气候变化趋势的不利影响。

我们的很大一部分业务高度依赖于寒冷天气的季节和模式，以产生消费者对我们寒冷天气服装的需求。如果全球天气模式变暖，消费者对我们寒冷天气和肩季产品的需求可能会受到负面影响，从而减少寒冷天气事件的典型模式或增加天气波动性，这可能会对我们的财务状况、运营业绩或现金流产生不利影响。

我们的负债可能会对我们的财务状况产生不利影响。

截至2019年3月31日，我们已经偿还了我们的循环贷款(定义如下)下的所有未偿还借款，我们的循环贷款下有1.655亿美元的未使用承诺，我们的定期贷款贷款(定义见下文)下有1.524亿美元的定期贷款，总债务为1.524亿美元。由于我们业务的季节性，我们的总负债和营运资本在我们的运营周期中通常也会出现显着波动。我们的债务可能会产生重要的后果，包括：

管理本行高级抵押信贷安排的信贷协议载有多项限制性契约，对吾等施加营运及财务限制，包括对吾等产生某些留置权、进行投资及收购、招致或担保额外债务、支付股息或作出其他分派、回购或赎回我们的普通股或优先股，或订立某些其他类型合约安排的能力的限制。

影响我们的子公司或债务。此外，管理我们循环贷款的信贷协议中的限制性条款要求，如果我们循环贷款下的超额可用资金低于指定的门槛，我们必须保持最低固定费用覆盖率。

尽管管理我们的高级担保信贷安排的信贷协议包含对产生额外债务的限制，但这些限制受到一些限制和例外情况的限制，遵守这些限制产生的额外债务可能是巨大的。我们还可能寻求修改或对我们的一个或多个债务工具进行再融资，以使我们能够为我们的增长战略提供资金，或改善我们的债务条件。

我们改进和扩大产品供应的计划可能不会成功，这些计划的实施可能会转移我们的运营、管理和行政资源，这可能会损害我们的竞争地位，减少我们的收入和盈利能力。

除了我们的DTC战略和扩大我们的地理足迹外，我们还通过扩大羽绒夹克以外的产品供应来发展我们的业务，包括软壳夹克、风衣、雨衣、针织品和鞋类。我们成功执行扩大产品供应计划的能力面临的主要风险包括：

此外，我们成功实施扩大产品供应计划的能力可能会受到经济和竞争状况、消费者支出模式的变化以及消费者偏好和风格变化的影响。这些计划可能会被放弃，成本可能会超过预期，并可能从我们的其他业务领域转移资源，任何这些都可能对我们的竞争地位产生负面影响，并减少我们的收入和盈利能力。

新市场的意外障碍可能会限制我们的扩张机会，并导致我们的业务和增长受到影响。

我们未来的增长部分取决于我们在北美以外的扩张努力，包括在发展中市场的扩张。我们在该地区以外的监管环境和市场实践方面的经验有限，由于不熟悉的监管或其他意想不到的进入障碍，我们可能无法在任何新市场渗透或成功运营。在我们的扩张努力中，我们可能会遇到障碍，包括文化和语言差异、监管环境的差异、经济或政府的不稳定、劳工做法和市场做法、跟上市场、商业和技术发展的困难，以及外国客户的品味和偏好。在发展中市场，潜在挑战包括政治不稳定、经济波动、犯罪、腐败和社会动荡的风险相对较高。在许多情况下，由于当地法律如何适用和执行以及司法和行政机制方面的不确定性，这些挑战可能会加剧。

我们也可能在拓展新的国际市场方面遇到困难，因为品牌认知度有限，导致我们的外衣在这些新的国际市场上延迟被客户接受。我们未能在新的国际市场发展我们的业务，或经历令人失望的增长或对现有市场以外的风险管理不力，可能会损害我们的业务和运营结果。

我们依靠数量有限的第三方供应商来提供高质量的原材料。

我们的产品需要高质量的原材料，包括棉、涤纶、羊毛、羽绒和郊狼毛皮。原材料价格取决于多种因素，在很大程度上超出了加拿大鹅的控制范围。任何原因造成的供应短缺、延迟或中断都可能对我们履行订单的能力产生负面影响，并对我们的财务业绩产生不利影响。

此外，虽然我们的供应商反过来从一些子供应商那里采购，但我们依赖极少数的直接供应商提供某些原材料。因此，这些关系的任何中断都可能对我们的业务产生不利影响。对供应商产生不利影响的事件可能会削弱我们获得所需数量和质量的库存的能力。此类事件包括供应商的业务、财务、劳资关系、原材料进口能力、成本、生产、保险和声誉方面的困难或问题，以及自然灾害或其他灾难性事件。此外，不能保证我们的供应商将继续提供面料和原材料，或提供符合我们标准的产品。

更广泛地说，如果我们需要更换现有供应商，以我们可以接受的条款要求时，可能无法获得额外的供应或额外的制造能力，并且任何新供应商可能无法满足我们严格的质量要求。如果我们被要求寻找新的供应来源，我们可能会遇到生产延误、质量不一致和增加成本的问题，这是因为我们需要花费时间对供应商和制造商进行培训，了解我们的方法、产品和质量控制标准。我们原材料供应的任何延误、中断或增加的成本都可能对我们满足客户对我们产品的需求的能力产生不利影响，并导致短期和长期销售和盈利能力下降。

我们目前的供应来源可能会出现严重的供应中断。

我们通常不与供应商签订长期的正式书面协议，通常以订单为基础与供应商进行业务往来。我们不能保证现有来源的布料或原材料供应不会中断，或在中断时，我们能否找到其他供应商，以可接受的价格供应类似品质的材料，或根本不能。寻找合适的供应商是一个复杂的过程，要求我们对他们的质量控制、反应和服务、财务稳定性以及劳工和其他道德做法感到满意。面料供应或产品制造方面的任何延误、中断或增加的成本都可能对我们满足客户对我们产品的需求的能力产生不利影响，并导致短期和长期收入和运营收入下降。

如果我们不能准确地预测对我们产品的需求，我们的业务和运营结果可能会受到损害。

为了确保充足的库存供应，我们和我们的批发合作伙伴预测库存需求，这些需求受到季节和季度变化以及客户需求的影响。如果我们无法准确预测批发需求，我们可能会遇到库存过剩或产品短缺的情况，无法通过我们的DTC渠道交付给我们的批发合作伙伴。随着我们DTC部门的发展，我们准确预测的能力变得越来越重要。在我们的批发部门，在给定财年交付的大部分订单都是在上一财年收到的，从而实现了

美国将制造库存以满足批发需求。对于DTC渠道销售，我们必须根据我们的预测进行生产。如果我们高估了对我们产品的需求，我们可能面临库存水平超过需求，这可能导致库存冲销或冲销，以及以折扣价出售过剩库存，这将损害我们的毛利率和我们的品牌管理努力。随着我们更大比例的销售来自DTC渠道，以及我们扩大产品供应以包括更多新款式，高估的影响预计会增加。如果我们低估了对我们产品的需求，我们可能无法生产满足批发合作伙伴要求的产品，这可能会导致我们的产品发货延迟，无法满足需求，并损害我们的声誉和批发合作伙伴关系。此外，未能准确预测对我们产品的需求水平可能会损害我们的盈利能力和财务状况。

如果我们无法建立和保护我们的商标和其他知识产权，造假者可能会生产我们产品的复制品，此类假冒产品可能会损害我们的品牌形象。

鉴于我们的品牌越来越受欢迎，我们认为假冒产品或其他侵犯我们知识产权的产品很有可能会继续涌现，寻求从消费者对Canada Goose产品的需求中获益。这些假冒产品不提供我们产品的功能，我们认为它们的质量要低得多，如果客户无法区分我们的产品和假冒产品，这可能会损害我们的品牌形象。为了保护我们的品牌，我们投入了大量资源来注册和保护我们的商标，并在全球范围内进行反假冒工作。我们通过法律行动或其他适当措施，积极追查参与贩运和销售假冒商品的实体。尽管我们做出了努力，假冒产品仍然存在，如果我们不能成功挑战第三方与商标、版权或其他知识产权相关的权利，这可能会对我们未来的销售、财务状况和运营结果产生不利影响。我们不能保证我们为遏制假冒和保护我们的知识产权而采取的行动足以在未来保护品牌和防止假冒，也不能保证我们能够识别和追查所有可能寻求从我们的品牌中获利的造假者。

竞争对手已经并可能继续试图模仿我们的产品和技术，转移销售。如果我们不能保护或维护我们的知识产权、品牌形象和专有权利，我们的业务可能会受到损害。

随着我们业务的扩大，我们的竞争对手已经并可能继续模仿我们的产品设计和品牌，这可能会损害我们的业务和运营结果。在市场上充斥着试图模仿我们产品的竞争对手，可能会转移销售，稀释我们品牌的价值。我们相信，我们的商标、版权和其他知识产权对我们的成功和我们的竞争地位极其重要。

然而，执行我们的知识产权权利可能是困难和昂贵的，我们可能无法成功阻止侵犯我们的知识产权，特别是在外国，这可能会使竞争对手更容易夺取市场份额。在某些国家，保护我们的产品和品牌所需的知识产权也可能无法获得或受到限制。此外，我们执行商标、版权和其他知识产权的努力可能会遇到抗辩、反诉和反诉，攻击我们商标和其他知识产权的有效性和可执行性。我们的竞争对手继续销售竞争产品可能会损害我们的品牌，并对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。

与劳工有关的事宜，包括劳资纠纷，可能会对我们的运作造成负面影响。

截至2019年3月31日，我们只有不到23%的员工是工会成员，未来可能会有更多的员工成为工会的代表。我们的劳动力中暴露在工会中的风险增加了罢工和其他劳资纠纷的风险，我们改变劳动力成本的能力将受到集体谈判的影响，这可能会对我们的运营结果产生不利影响。此外，生产我们产品的独立工厂、航运港口或运输公司的潜在劳资纠纷会给我们的业务带来风险，特别是如果纠纷导致我们在制造、运输和销售旺季的工作放缓、停工、罢工或其他中断。任何潜在的劳资纠纷，无论是在我们自己的运营中，还是在我们所依赖的第三方的运营中，都可能对我们的成本产生重大影响，降低我们的销售额，损害我们的声誉，或以其他方式对我们的销售、盈利能力或财务状况产生负面影响。

我们的大部分劳动力由安大略省、马尼托巴省和魁北克省的制造业员工组成，其中相当大一部分员工的工资水平是根据适用的省级最低工资标准支付的。许多司法管辖区，包括加拿大某些省份，要么已经提高了最低工资和其他福利要求，要么计划提高最低工资和其他福利要求，这可能会大幅增加我们的制造成本。如上所述的最低工资增加，不仅可能增加我们最低工资员工的工资，也可能增加支付给我们其他小时工或受薪者的工资，这些人出于对其任期、表现、责任和其他类似考虑的考虑，历史上获得的工资比率超过了适用的最低工资。此外，如果我们不能支付如此高的工资，我们可能会遭受员工流动率增加的影响。很难预测何时可能出现这种增长，任何这种增长都可能对我们的业务、财务状况、运营结果和前景产生重大不利影响。

我们的分销系统和其他关键业务功能在很大程度上依赖于信息技术系统，随着我们DTC渠道的扩大，我们对这些功能的依赖程度也在增加。这些系统的任何故障、不足或中断都可能损害我们有效运营业务的能力。

我们依靠信息系统有效地管理我们业务的各个方面，包括商品计划、制造、配送、分销、销售和财务报告。随着我们扩大DTC渠道和全球业务，我们对这些系统的依赖及其对我们业务的重要性将会增加。我们依赖许多第三方来帮助我们有效地管理这些系统。如果我们所依赖的信息系统不能按预期运行，我们的业务可能会中断。如果我们或我们的供应商未能按照预期管理和运行我们的信息技术系统，可能会扰乱我们的业务，导致我们无法提供足够的产品，失去销售或市场份额，并损害声誉，导致我们的业务受损。任何此类故障或中断都可能对我们的业务产生实质性的不利影响。

我们的信息技术系统和供应商也可能容易受到我们或他们无法控制的情况的损坏或中断，包括火灾、洪水、自然灾害、系统故障、网络或通信故障、停电、病毒、安全漏洞、网络攻击和恐怖主义。我们维持灾难恢复程序，旨在降低与此类事件相关的风险，但不能保证这些程序在任何特定情况下都是足够的。因此，这样的事件可能会严重扰乱我们的业务，并对我们的业务产生实质性的不利影响。

我们在一定程度上依赖我们的批发合作伙伴向我们批发部门的客户展示和展示我们的产品，如果我们不能保持和进一步发展我们与批发合作伙伴的关系，可能会损害我们的业务。

我们通过知识渊博的当地、地区和国家批发合作伙伴在批发部门销售我们的产品。我们的批发合作伙伴通过储存和展示我们的产品，并解释我们的产品属性来为客户服务。我们与这些批发合作伙伴的关系对我们品牌的真实性和我们继续部署的营销计划非常重要。我们未能与我们的批发合作伙伴保持这些关系，或者这些批发合作伙伴遇到财务困难，可能会损害我们的业务。

我们的销售在一定程度上依赖于批发合作伙伴有效地展示我们的产品，包括在他们的商店(包括店内商店)提供有吸引力的空间，以及培训他们的销售人员销售我们的产品。如果我们的批发合作伙伴减少或终止这些活动，我们的产品销售可能会减少，导致收入和毛利率下降，这将损害我们的盈利能力和财务状况。

我们还与批发合作伙伴建立了关键关系。如果我们失去了任何关键的批发合作伙伴，或者如果任何关键的批发合作伙伴减少了对我们现有或新产品的购买，或他们的门店或业务数量，或者推广我们竞争对手的产品，或者遭遇财务困难或资不抵债，我们的销售将受到损害。最近整体零售业的下滑给我们的一些批发合作伙伴带来了挑战，导致我们与某些批发合作伙伴谈判缩短了付款期限并降低了信用额度。如果整体零售环境继续下滑，或者我们的一个或多个批发合作伙伴无法或不愿满足我们的付款条件，我们的业务和运营结果可能会受到损害。

我们销售的很大一部分是直接或通过分销商向批发合作伙伴销售的。

我们的很大一部分销售是直接或间接地通过分销商向批发合作伙伴进行的，他们可能会决定强调我们竞争对手的产品，将他们的零售面积重新部署到其他产品类别，或者采取其他措施减少他们对我们产品的购买。我们没有收到我们的批发合作伙伴的长期采购承诺，从我们的批发合作伙伴收到的确认订单可能难以执行。可能影响我们维持或扩大对这些批发合作伙伴的销售能力的因素包括：(A)未能准确地识别客户的需求；(B)客户对新产品或产品扩展缺乏接受；(C)我们的批发合作伙伴和客户不愿将溢价价值归因于我们的新产品或现有产品或相对于竞争产品的产品扩展；(D)未能从我们的批发合作伙伴那里获得货架空间；以及(E)竞争对手推出的新产品广受欢迎。

我们不能向您保证，我们的批发合作伙伴将继续按照目前的做法销售我们的产品或我们开发的任何新产品。如果发生这些风险，它们可能会损害我们的品牌以及我们的运营结果和财务状况。

我们的营销计划、电子商务计划和客户信息的使用受到一套不断演变的法律和执法趋势的制约，这些法律或趋势的不利变化，或者我们未能遵守现有或未来的法律，可能会对我们的业务和运营结果造成严重损害。

我们收集、处理、维护和使用数据，包括有关个人的敏感信息，这些数据通过在线活动和业务中的其他客户互动提供给我们。我们目前和未来的营销计划可能取决于我们收集、维护和使用这些信息的能力，我们做到这一点的能力取决于不断发展和日益苛刻的国际、美国、加拿大、欧洲和其他法律和执法趋势。例如，欧盟

最近通过了全面的一般数据隐私法规(GDPR)，并于2018年5月全面生效。GDPR要求公司满足有关处理个人和敏感数据的新要求，包括其使用、保护和数据存储人员更正或删除有关自己的此类数据的能力。不遵守GDPR要求可能会导致重大处罚。我们努力遵守与隐私、数据保护和客户保护有关的所有适用法律和其他法律义务，包括与将数据用于营销目的有关的法律和义务。然而，这些要求的解释和应用可能在不同的司法管辖区之间不一致，可能与其他规则冲突，可能与我们的做法冲突，或者我们的员工或业务合作伙伴无法遵守。如果是这样的话，我们的声誉可能会受到损害，并可能受到政府实体或其他人对我们的诉讼或行动。任何此类诉讼或行动都可能损害我们的声誉，迫使我们花费大量资金为我们的做法辩护，分散我们的管理层的注意力，或以其他方式对我们的业务产生不利影响。

我们的某些营销实践依赖于电子邮件来代表我们与消费者进行沟通。如果我们使用电子邮件被发现违反了适用的法律，我们可能面临风险。我们在我们的网站上发布关于使用和披露用户数据的隐私政策和做法。如果我们不遵守我们张贴的隐私政策或其他与隐私相关的法律和法规，可能会导致诉讼，这可能会损害我们的业务。此外，随着数据隐私和营销法律的变化，我们可能会产生额外的成本，以确保我们保持合规。如果适用的数据隐私和营销法律在国际、联邦、省或州层面变得更加严格，我们的合规成本可能会增加，我们通过个性化营销有效吸引客户的能力可能会下降，我们对电子商务平台的投资可能没有完全实现，我们的增长机会可能会因我们的合规负担而减少，我们潜在的声誉损害或安全漏洞的责任可能会增加。

数据安全漏洞和其他网络安全事件可能导致我们的运营中断或财务损失，并可能对我们的声誉、可信度和业务产生负面影响。

与其他公司一样，我们也面临与数据安全漏洞和其他网络安全事件相关的风险。我们收集、处理、维护和使用与我们的客户和员工有关的个人信息，并依赖第三方运营我们的电子商务网站以及我们作为营销战略一部分使用的各种社交媒体工具和网站。任何企图或实际未经授权披露有关我们员工、客户或网站访问者的个人身份信息都可能损害我们的声誉和信誉，减少我们的电子商务销售额，削弱我们吸引网站访问者的能力，降低我们吸引和留住客户的能力，并可能导致针对我们的诉讼或施加巨额罚款或处罚。

我们的在线活动，包括我们的电子商务网站，也可能受到拒绝服务或其他形式的网络攻击。虽然我们已经采取了我们认为合理的措施来防止这些类型的攻击，但这些措施可能不足以保护我们的在线活动免受此类攻击。如果拒绝服务攻击或其他网络事件影响我们的电子商务网站或其他信息技术系统，我们的业务可能会中断，我们可能会损失销售或有价值的数据，我们的声誉可能会受到不利影响。此外，新的和不断演变的数据保护立法，如GDPR，提出了新的要求，如缩短通知时间框架，这可能会增加与数据安全违规相关的风险。

我们拥有旨在保护客户借记卡和信用卡以及客户和员工其他个人信息的程序和技术，我们将继续在网络安全、备份和灾难恢复以及其他安全方面投入大量资源

措施。然而，这些安全措施不能提供绝对的安全，也不能保证我们将成功地防止或应对每一次这样的破坏或破坏。

最近，知名公司和机构遭遇的数据安全漏洞引起了媒体的大量关注，促使外国、联邦、省和州制定了新的涉及数据隐私和安全的法律和立法提案，并增加了信用卡发行商对商家的数据保护义务。因此，我们可能会受到更广泛的要求，以保护我们在购买产品时处理的客户信息，从而增加合规成本。

我们很大一部分业务职能是在多伦多的总部运作的。因此，我们的业务很容易受到当地天气、经济和其他因素的影响。

我们所有重要的业务职能都设在加拿大多伦多的总部。当地极端天气、自然灾害、交通罢工、恐怖主义行为、重大经济中断或设施意外损坏等事件可能会对我们的整体业务造成意想不到的中断。虽然我们投保了业务中断保险，但如果发生这种类型的中断，我们开展业务的能力可能会受到不利影响或完全中断，并对我们的财务和运营业绩产生不利影响。

我们的成功在很大程度上有赖于我们高级管理层的持续服务。

我们的成功在很大程度上依赖于我们高级管理层的持续服务，包括我们的总裁兼首席执行官丹妮·赖斯。失去高级管理层的服务可能会使我们的业务更难成功运营和实现我们的业务目标。我们还可能无法留住对我们的成功至关重要的现有管理、技术、销售和客户支持人员，这可能会损害我们的客户和员工关系，丢失关键信息、专业知识或诀窍，以及意想不到的招聘和培训成本。

我们还没有为我们的高级管理团队的任何成员获得关键人物人寿保险。因此，如果我们失去高级管理团队成员的服务，我们将无法避免相关的财务损失。

我们依赖支付卡来接受付款，并受到支付相关风险的影响。

对于我们的DTC销售，以及对某些批发合作伙伴的销售，我们接受各种支付方式，包括信用卡、借记卡和电子资金转账。因此，我们正在并将继续受到与支付卡处理有关的重大和不断变化的法规和合规要求的约束。这包括管理敏感消费者信息的收集、处理和存储的法律，以及支付卡行业数据安全标准(“PCI-DSS”)等行业要求。这些法律和义务可能要求我们实施增强的身份验证和支付流程，这可能会导致成本和责任的增加，并降低某些支付方式的易用性。对于某些支付方式，包括信用卡和借记卡，我们需要支付交换费和其他费用，这些费用可能会随着时间的推移而增加。我们依赖独立的服务提供商进行支付处理，包括信用卡和借记卡。如果这些独立服务提供商不愿意或无法向我们提供这些服务，或者如果使用这些提供商的成本增加，我们的业务可能会受到损害。我们还受制于支付卡协会运营规则和协议，包括PCI-DSS、认证要求和管理电子资金转移的规则，这些规则可能会发生变化或重新解释，使我们难以或不可能遵守。如果我们不遵守这些规则或要求，或者如果我们的数据安全系统被破坏或破坏，我们可能要对发卡银行或消费者造成的损失负责，并可能被罚款和更高的交易费用，从而丧失我们的能力。

接受我们消费者的信用卡或借记卡支付，或处理电子资金转账或促进其他类型的支付。任何不遵守规定的行为都可能严重损害我们的品牌、声誉、业务和运营结果。

如果我们的独立制造商或我们的供应商未能使用符合道德的商业实践，并未能遵守不断变化的法律法规或我们适用的指导方针，我们的品牌形象可能会因负面宣传而受到损害。

我们的核心价值观，包括在诚信经营的同时开发最高质量的产品，是我们品牌形象的重要组成部分，这使得我们的声誉对不道德或不当商业行为的指控非常敏感，无论是真实的还是感知的。我们不控制我们的供应商和制造商或他们的商业行为。因此，我们不能保证他们遵守我们的指导方针或法律。缺乏合规可能导致销售减少或召回或损害我们的品牌，或导致我们寻找替代供应商，这可能会增加我们的成本，并导致我们的产品延迟交付、产品短缺或其他运营中断。

此外，我们的许多产品包含在许多司法管辖区受到严格监管的材料。我们销售的某些司法管辖区对制造工艺和我们产品的化学成分(包括其组成部分)有各种规定。监控我们的制造商和供应商的合规性很复杂，我们依赖他们的合规性报告来遵守适用于我们产品的法规。对道德商业实践的期望不断发展，可能比适用的法律要求要求高得多，这一事实使情况变得更加复杂。道德商业行为也在一定程度上受到法律发展的推动，以及积极宣传和组织公众对被认为是道德缺陷的反应的不同群体的推动。因此，我们无法预测此类法规或预期在未来可能会如何发展，也不能确定我们的指导方针或当前做法是否能满足所有积极监控我们的产品或全球其他业务实践的各方。

我们当前和未来的产品可能会不时出现质量问题，导致负面宣传、诉讼、产品召回和保修索赔，这可能会导致收入和运营利润率下降，并损害我们的品牌。

不能保证我们能够检测、预防或修复可能影响我们产品的所有缺陷。未能检测、预防或修复缺陷，或在我们当前和未来的产品中发生实际或感知的质量、健康或安全问题或重大缺陷，可能会导致各种后果，包括客户和我们的批发合作伙伴退回的产品数量超过预期、诉讼、产品召回以及信用、保修或其他索赔，等等，这可能会损害我们的品牌、销售、盈利能力和财务状况。我们支持加拿大鹅的每一种产品，对缺陷提供终身保修。由于这种全面的保修，质量问题可能会导致保修成本增加，并分散我们制造工厂的注意力。这些问题可能会损害我们的高端品牌形象，这对维持和扩大我们的业务至关重要。任何针对我们的负面宣传或诉讼都可能损害我们的品牌，减少对我们产品的需求。

我们的业务可能会受到抗议者或活动人士的不利影响。

我们过去一直是抗议者和活动人士的目标，未来可能会继续成为目标。我们的产品包括某些动物产品，包括我们所有羽绒大衣中的鹅毛和鸭毛，以及我们一些大衣引擎盖上的郊狼皮毛，这引起了动物福利活动家的注意。

抗议者可以扰乱我们商店的销售，或者利用社交媒体或其他活动来左右公众舆论对我们产品的反对。此外，这种激进主义可能会影响适用于我们开展业务的司法管辖区的法律或法规，包括与使用动物副产品有关的法律和法规。如果任何这样的活动取得成功，我们的销售和运营结果可能会受到不利影响。

原材料成本可能会增加我们销售商品的成本，并导致我们的运营业绩和财务状况受到影响。

我们的供应商和制造商使用的面料包括合成纤维和天然产品，包括棉、涤纶、羽绒和郊狼毛皮。这些原材料成本的大幅价格波动或短缺可能会增加我们销售商品的成本，并导致我们的经营业绩和财务状况受到影响。特别是，根据我们的经验，毛皮产品的定价往往是不可预测的。如果我们无法以合理的价格为我们的夹克获得郊狼皮毛，我们可能不得不改变或停止销售我们的一些设计，或者试图将成本转嫁给我们的客户，任何这些都可能对我们的运营结果和财务状况产生不利影响。

此外，劳动力、运费和能源成本的增加可能会增加我们和我们供应商的商品成本。如果我们的供应商受到劳动力、运费和能源成本增加的影响，他们可能会试图将这些成本增加转嫁给我们。如果我们支付这样的增长，我们可能无法通过提高定价来抵消这些增长，这可能会对我们的运营业绩和财务状况产生不利影响。

外币汇率的波动可能会损害我们的运营结果以及我们下属有投票权的股票的价格。

我们合并财务报表的列报货币是加元。由于我们确认以美元、欧元、英镑、瑞士法郎、港币和人民币进行销售，如果这些货币中的任何一种对加元走弱，在将这些结果转换为加元以进行财务报表合并时，将对我们的本地运营业绩产生负面影响。虽然我们对一部分外币现金流进行短期对冲交易，以减轻外汇风险，但根据未来汇率的变化，此类收益或亏损可能会对我们的经营业绩产生重大影响，并可能产生不利影响。外汇汇率在过去有很大的变化，目前的汇率可能不能预示未来的汇率。

我们的每股收益是以加元报告的，因此分析师或我们的投资者可能会将其换算成美元。因此，对我们附属于美国股东的有表决权股票的投资的预期价值将随着美元对加元的涨跌而波动。我们宣布分红的决定取决于以加元报告的运营结果。因此，随着美元兑加元的涨跌，寻求美元总回报的美国和其他股东，包括股价上涨和支付的股息，都面临着外汇风险。

政治不确定性和贸易保护主义的增加可能会对我们的业务、运营结果和财务状况产生实质性的不利影响。

作为加拿大知名品牌，涉及加拿大的地缘政治事件可能会对我们的业务和股价产生影响。此外，在针对加拿大的地缘政治争端或与加拿大有重大实际或感知联系的行为者或情况下，我们的品牌和加拿大传统可能对公司不利。我们将很大一部分产品销售给加拿大以外的客户，以及监管和经济条件或管理外贸、制造和发展的法律和政策的变化、潜在变化或不确定性

以及在我们开展业务的地区和国家/地区的投资，可能会对我们的业务和合并财务报表产生不利影响。最近发生的事件，包括美国总统大选和英国脱欧，导致国际贸易和贸易政策的监管存在很大不确定性。例如，2018年11月，美国、墨西哥和加拿大签署了《美国-墨西哥-加拿大协定》(USMCA)(在加拿大，被称为《加拿大-美国-墨西哥协定》)，意在接替北美自由贸易协定(《北美自由贸易协定》)。USMCA/Cusma已经签署，但尚未得到美国、加拿大和墨西哥立法机构的批准。目前尚不清楚美国、加拿大或墨西哥政府将会或不会在北美自由贸易协定、USMCA/Cusma或其他国际贸易协定和政策方面做些什么。此外，2018年，美国对来自中国等国的某些进口商品征收关税，导致中国等国征收报复性关税。美国和中国目前正在进行贸易谈判，谈判结果尚不确定。这种与关税或国际贸易协定相关的不确定性和潜在的政府行动可能会对我们的产品、我们的成本、客户、供应商和/或加拿大、美国或世界经济或其某些部门的需求产生不利影响，从而对我们的业务产生不利影响。

由于我们的国际业务，随着我们DTC渠道的扩大，我们正在扩大这些业务，我们可能会受到违反美国《反海外腐败法》和类似的全球反贿赂和反回扣法律的不利影响。

我们越来越多的产品从加拿大以外的地方采购。美国《反海外腐败法》、英国《反贿赂法》和其他类似的反贿赂和反回扣法律法规一般禁止公司及其中间人以获取或保留业务为目的向政府官员支付不当款项。虽然我们采取措施确保我们的经销商、顾问和人员遵守适用的法律，但我们不能向您保证，我们将成功阻止我们的员工或其他代理商采取违反这些法律或法规的行动。此类违规行为或对此类违规行为的指控可能会扰乱我们的业务，并对我们的财务状况、运营结果和现金流造成实质性的不利影响。

我们可能会参与法律或监管程序和审计。

我们的业务需要遵守许多法律和法规，包括劳工和就业、销售和其他税收、海关和消费者保护法律和条例，这些法律和条例一般监管零售商和/或管理商品的进口、促销和销售，以及商店和仓库设施的运营。不遵守这些法律法规可能会使我们面临诉讼和其他程序，还可能导致损害赔偿、罚款和处罚。我们可能会卷入一些法律程序和审计，包括政府和机构调查，以及消费者、就业、侵权和其他诉讼。其中一些法律程序、审计和其他意外情况的结果可能要求我们采取或避免采取可能损害我们的运营或要求我们支付大量资金的行动，从而损害我们的财务状况。此外，针对这些诉讼和诉讼进行辩护可能是必要的，这可能会导致巨额成本，并转移管理层的注意力和资源，损害我们的财务状况。不能保证任何悬而未决或未来的法律或监管程序和审计不会损害我们的业务、财务状况和运营结果。

我们面临着许多危险和运营风险，这些风险和风险可能会扰乱我们的业务，其中一些可能没有保险或保险没有完全覆盖。

我们的运营受到许多与我们的业务相关的风险和运营风险的影响，包括：一般业务风险、产品责任、产品召回和对第三方的损害、我们的

火灾、洪水和其他自然灾害、停电、电信故障、恐怖袭击、人为错误和类似事件造成的基础设施或财产。

我们的保险覆盖范围可能不足以支付与此类危险或操作风险相关的责任。此外，我们未来可能无法以我们认为合理和商业上合理的费率维持足够的保险，而且保险条款可能不会继续像我们目前的安排那样优惠。发生重大的未保险索赔，或索赔超过我们的保险范围限制，可能会损害我们的业务、经营结果和财务状况。

在对2017财年、2018财年和2019财年的合并财务报表进行审计时，我们发现了财务报告内部控制的重大弱点。如果我们不能纠正这些弱点并保持适当和有效的内部控制，我们编制准确和及时财务报表的能力可能会受到损害，这可能会损害我们的经营业绩、我们的业务运营能力和我们的声誉。

在对2017财年、2018财年和2019财年合并财务报表进行审计时，我们发现了财务报告内部控制的重大弱点。重大缺陷是财务报告内部控制的缺陷或缺陷的组合，使得公司年度或中期合并财务报表的重大错报有合理的可能性无法及时防止或发现。

随着公司业务的显著扩张和收入的增长，我们增加了组织中的人员数量，特别是财务报告团队的人员数量。尽管取得了这一进展，但在2019财年，我们继续发现总体上存在控制缺陷，这些缺陷构成了COSO 2013年定义的内部控制的两个组成部分(控制活动和信息和通信)的重大缺陷。管理层认定，它没有设计和维持对以下各项的有效控制，每一项都被认为是一个重大弱点：(A)收入的发生和准确性以及相关应收账款的存在，以及对客户主数据的访问控制；(B)库存的存在和估值，包括库存成本计算和对库存主数据的访问控制。

虽然我们已经在2018财年和2019财年采取了措施来解决这些重大弱点，但管理层计划在2020年及以后采取一些额外的措施来加强公司的内部控制。此外，随着公司继续评估和努力改善其财务报告的内部控制，管理层可能会采取额外的措施来解决控制缺陷。在适用的相关控制措施运行了足够的一段时间并且管理层通过测试得出结论认为这些控制措施正在有效运行之前，不能认为这些重大弱点已经得到补救。目前还不能保证这些行动和补救措施将有效地补救已发现的重大弱点，或防止公司财务报告内部控制中的其他重大弱点在未来发生。我们不知道完全补救已查明的实质性弱点所需的具体时间框架。对我们的内部控制实施任何适当的改变，并继续更新和维护我们的内部控制，可能会分散我们的官员和员工的注意力，需要大量成本来实施新流程和修改我们的现有流程，并需要大量时间才能完成。如果我们未能加强对财务报告的内部控制，以满足上市公司对我们的要求，包括2002年《萨班斯-奥克斯利法案》(Sarbanes-Oxley Act)的要求，我们可能无法准确报告我们的财务业绩，这可能会增加运营成本，根据我们的信用协议引发违约事件，并损害我们的业务。

包括我们的投资者对我们业务的看法、我们的股价和我们为我们的运营提供资金的能力。

有关我们重大弱点的详细讨论，请参阅“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析”--“财务报告的内部控制”。

如果不能保持足够的财务和管理流程和控制，可能会导致我们的财务报告出错，这可能会损害我们的业务，并导致我们的股价下跌。

作为一家上市公司，报告义务和我们预期的增长已经并可能继续给我们的财务和管理系统、流程和控制以及我们的人员带来相当大的压力。此外，自2019年3月31日起，我们必须根据萨班斯-奥克斯利法案第404条记录和测试我们对财务报告的内部控制，以便我们的管理层可以证明我们内部控制的有效性。由于管理层无法证明我们内部控制的有效性，或者如果发现我们的内部控制存在其他重大弱点，我们可能会受到监管机构的审查和公众信心的丧失，这可能会损害我们的业务并导致我们的股价下跌。此外，如果我们没有保持足够的财务和管理人员、流程和控制，我们可能无法及时准确地报告我们的财务业绩，这可能会导致我们的股价下跌，并损害我们的融资能力。未能及时准确地报告我们的财务业绩也可能危及我们在多伦多证券交易所(“多伦多证券交易所”)、纽约证券交易所(“纽约证券交易所”)或我们的附属有表决权股票可能上市的任何其他交易所的继续上市。将我们的从属有表决权股票从任何交易所退市将减少我们从属有表决权股票的市场流动性，这将降低我们从属有表决权股票的价格，并增加我们股价的波动性。

我们预计，我们对财务报告的披露控制和程序以及内部控制不会阻止所有错误或欺诈。一个控制系统，无论设计和实施得多么好，都只能提供合理的保证，而不是绝对的保证，以确保控制系统的目标将会实现。此外，控制系统的设计必须反映这样一个事实，即存在资源限制，并且必须考虑控制的好处相对于其成本。由于所有控制系统的固有限制，任何控制评估都不能绝对保证组织内的所有控制问题都能被检测到。由于具有成本效益的控制系统的固有限制，由于错误或欺诈而导致的错误陈述可能会发生，并且可能不能及时发现或根本不能发现。如果我们不能提供可靠的财务报告或防止欺诈，我们的声誉和经营业绩可能会受到重大不利影响，这也可能导致投资者对我们报告的财务信息失去信心，进而可能导致附属有投票权股票的交易价格下降。

与我们的子公司投票权股票相关的风险

我们文章中包含的双层股权结构具有集中投票权和影响公司事务的效果，贝恩资本和我们的首席执行官总裁和首席执行官在我们首次公开募股之前持有我们的股票。

我们的多重有表决权股份每股有10票，我们的从属有表决权股份每股有1票。截至2019年3月31日，持有多个有表决权股份的股东(贝恩资本和我们的总裁及首席执行官(包括他们各自的关联公司)，合计持有我们已发行有表决权股份的约90%的投票权，因此对我们的管理和事务以及所有需要股东批准的事项具有重大影响力，包括董事选举和重大公司交易。

此外，由于我们的多个有表决权股份和从属有表决权股份之间的投票权比例为10：1，我们多个有表决权股份的持有者将控制我们有表决权股份的多数合并投票权，即使多个有表决权股份占我们总流通股的百分比大幅减少。我们多重有表决权股份持有人的集中投票权控制限制了我们附属有表决权股份持有人在可预见的未来影响公司事务的能力，包括董事选举以及关于修改我们的股本、设立和发行额外类别的股份、进行重大收购、出售重大资产或部分业务、与其他公司合并和进行其他重大交易的决定。因此，多股有表决权股份的持有人将有能力影响或控制许多影响我们的事项，并可能采取我们的附属有表决权股份的持有人可能认为不利的行动。由于多重有表决权股份持有人的重大影响力和投票权，我们的附属有表决权股份的市场价格可能会受到不利影响。此外，多个有表决权股份的持有人的重大表决权权益可能会阻碍涉及控制权变更的交易，包括以下交易：作为从属有表决权股份的持有人，投资者可能以其他方式获得从属有表决权股份相对于当时市场价格的溢价，或者如果多个有表决权股份的一个或多个持有者提议进行私下交易，则可能会阻止相互竞争的提议。

未来多股有表决权股份持有人的转让，除获准转让给该等持有人各自的联属公司或直系家庭成员或其他获准持有人外，将导致这些股份自动转换为从属有表决权股份，这将随着时间的推移，增加持有多股有表决权股份的持有人的相对投票权。

贝恩资本在未来继续对我们有重大影响，包括对需要股东批准的决定的控制，这可能会限制股东影响提交给股东投票的事项结果的能力。

我们目前由贝恩资本控制。截至2019年3月31日，贝恩资本实益拥有我们已发行的多重投票权股份的约60.5%，或我们已发行的多重投票权和从属投票权股份合计投票权的约54.2%。此外，本公司的总裁及行政总裁实益拥有本公司约39.5%的已发行多重投票权股份，或约35.4%的已发行有表决权股份的总投票权。只要贝恩资本拥有或控制至少我们尚未行使的投票权的多数，它将有能力对所有需要股东批准的公司行动行使实质性控制，无论我们的其他股东如何投票，包括选举和罢免董事以及我们董事会的规模、对我们公司注册证书的任何修订、条款和条款的通知，或批准任何合并或其他重大公司交易，包括出售我们几乎所有的资产。即使贝恩资本持有我们已发行的有表决权股票的投票权低于50%，贝恩资本仍将能够有力地影响或有效控制我们的决策。当贝恩资本及其关联公司不再实益拥有至少15%的已发行从属有表决权股份及按非摊薄基础持有多股有表决权股份时，贝恩资本的多重有表决权股份会自动转换为从属有表决权股份。即使一旦贝恩资本的多重有表决权股份转换为从属有表决权股份，只要我们的总裁和首席执行官控制的实体继续持有多重有表决权股份，我们可能仍然是一家控股公司。

此外，贝恩资本的利益可能与我们其他股东的利益不一致。贝恩资本从事对公司进行投资的业务，并可能收购和持有与我们直接或间接竞争的业务的权益。贝恩资本也可能寻求

可能对我们的业务起补充作用的收购机会，因此，我们可能无法获得这些收购机会。

我们是纽约证券交易所上市规则意义上的受控公司，因此，我们将有资格并打算依赖于某些公司治理要求的豁免。我们的股东将不会得到与受此类要求约束的公司的股东相同的保护。

我们是纽约证券交易所公司治理标准含义内的受控公司。根据这些规则，个人、集团或另一家公司持有董事选举投票权超过50%的公司是受控公司，可以选择不遵守某些公司治理要求，包括在我们的下级有投票权股份上市之日起一年内：

作为外国私人发行人，我们不受适用于美国国内发行人的某些美国证券法披露要求的约束，这些要求可能会限制向我们股东公开获取的信息。

作为外国私人发行人，我们不需要遵守1934年《证券交易法》(下称《交易法》)的所有定期披露和当前报告要求，因此，与我们是美国国内发行人相比，关于我们的公开信息可能较少。例如，我们不受美国的委托书规则的约束，有关我们的年度会议和任何股东特别会议的披露将受加拿大的要求管辖。此外，我们的高级管理人员、董事和主要股东不受《交易法》第16节的报告和短期周转利润追回条款及其规则的约束。此外，作为一家外国私人发行人，我们可能会利用纽约证交所上市规则中的某些条款，这些条款允许我们在某些治理事项上遵循加拿大法律。

我们的条款和某些加拿大立法包含的条款可能具有推迟或阻止控制权变更的效果。

我们的章程细则中的某些条款，无论是共同的还是单独的，可能会阻止潜在的收购提议，推迟或阻止控制权的变化，并限制某些投资者可能愿意为我们的附属有表决权股票支付的价格。例如，我们的条款规定了在股东大会上提名董事候选人的某些预先通知程序。非加拿大人必须向负责《加拿大投资法》的部长提出审查申请，并获得部长的批准，然后才能获得《加拿大投资法》所指的“加拿大企业”的控制权，超过规定的财务门槛。此外，收购我们的从属有表决权股份和多重有表决权股份可能会根据《竞争法》(加拿大)进行审查。这项立法允许竞争事务专员直接或间接审查任何收购或建立，包括通过收购股份、控制我们或在我们中拥有重大权益。否则，无论是根据加拿大或不列颠哥伦比亚省的法律，还是在我们的条款中，对于非加拿大人持有或投票我们的从属有表决权股份和多个有表决权股份的权利都没有限制。这些规定中的任何一项都可以

阻止潜在的收购者提出或完成一项可能会给我们的股东带来溢价的交易。

由于我们是在不列颠哥伦比亚省注册成立的公司，并且我们的一些董事和高级管理人员居住在加拿大，因此美国的投资者可能很难仅根据美国联邦证券法对我们执行民事责任。同样，加拿大投资者可能很难对我们居住在加拿大境外的董事和高级管理人员执行民事责任。

我们是一家根据不列颠哥伦比亚省法律成立的公司，主要营业地点在加拿大多伦多。我们的一些董事、高级管理人员和审计师或其他专家是加拿大居民，我们的全部或大部分资产以及这些人的资产都位于美国境外。因此，美国投资者可能很难在美国境内向非美国居民的我们或我们的董事或高级管理人员或此类审计师送达法律程序，或根据美国法院根据证券法做出的民事责任判决在美国实现这一点。投资者不应假设加拿大法院：(1)将执行美国法院在针对我们或基于美国联邦证券法或美国境内任何州的证券或蓝天法律民事责任条款的诉讼中获得的判决，或(2)将在最初的诉讼中执行基于美国联邦证券法或任何此类州证券或蓝天法律针对我们或此类人士的责任。

同样，我们的一些董事和高级管理人员是加拿大以外国家的居民，该等人士的全部或大部分资产位于加拿大以外。因此，加拿大投资者可能很难在加拿大境内对这些非加拿大居民提起诉讼。此外，根据加拿大某些省和地区证券立法的民事责任条款，加拿大投资者可能无法从这些非加拿大居民那里收集在加拿大法院获得的判决。加拿大投资者可能也很难在美国的诉讼中胜诉，因为这仅仅是因为违反了加拿大证券法。

美国税收法律法规或贸易规则的变化可能会影响我们的有效税率，并可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。

在我们经营的多个司法管辖区中的任何一个税法的变化，或者我们在我们经营的任何司法管辖区可能受到税务审计的不利结果，都可能导致我们的有效税率发生不利的变化，这可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。此外，2016年11月美国大选的结果在影响美国与其他国家之间贸易的税收和贸易政策、关税和政府法规方面带来了更大的不确定性。税收政策或贸易关系的重大发展，如重新谈判北美自由贸易协定或对进口产品征收单边关税，可能会对我们的增长机会、业务和运营结果产生重大不利影响。

美国最近颁布的这项立法，俗称减税和就业法案，全面改变了美国的联邦所得税制度。这项法律和未来相关的立法、法规和裁决可能会对美国联邦所得税对我们和我们下属有表决权股票的美国持有者的待遇产生不利影响。本法许多条款的解释和适用不明确。在这方面，美国持有者应该咨询他们自己的税务顾问。

如果我们是一家被动的外国投资公司，可能会给我们在美国的股东带来不利的税收后果。

根据美国联邦所得税法，如果一家公司是或过去任何时期都是被动型外国投资公司(“PFIC”)，即使该公司不再是被动型外国投资公司，也可能对美国股东产生不利的美国联邦所得税后果。有关我们是否为私人投资公司的决定，是每年根据所有事实和情况而作出的事实决定，因此可能会有所改变，而决定一间公司是否为私人投资公司的原则和方法亦须予诠释。我们不相信我们现在是或曾经是PFIC，我们也不希望在未来成为PFIC，但我们不能向您保证我们未来不会是PFIC。如果我们被认为是PFIC，我们敦促购买我们从属有表决权股票的美国买家就持有我们从属有表决权股票的美国联邦所得税后果咨询他们的税务顾问。

如果我们是PFIC，美国持有者将受到不利的美国联邦所得税后果的影响，例如没有资格享受资本利得或实际或视为股息的任何优惠税率，某些被视为递延的税收的利息费用，以及美国联邦所得税法律或法规规定的额外报告要求。美国持有人是否及时进行合格选举基金(“QEF”)选举或按市值计价选举，可能会影响美国持有人因购买、拥有和处置我们的附属有表决权股票以及此类美国持有人可能获得的任何分派而产生的美国联邦所得税后果。投资者应就将PFIC规则应用于我们的附属有表决权股票的所有方面咨询他们自己的税务顾问。

加拿大鹅控股公司是一家控股公司，没有自己的业务，因此，它依赖子公司的现金为其业务和支出提供资金，包括未来的股息支付(如果有的话)。

作为一家控股公司，我们现金流的主要来源是我们的主要运营子公司加拿大鹅公司的分配。因此，我们未来为我们的业务提供资金和开展业务、偿还债务和支付股息的能力将取决于我们的子公司产生足够的现金流向我们进行上游现金分配的能力。我们的子公司是一个独立的法人实体，虽然它由我们全资拥有和控制，但它没有义务向我们提供任何资金，无论是以贷款、股息或其他形式。我们子公司向我们分配现金的能力还将受到我们子公司协议(不时签订的)中可能包含的限制、该子公司是否有足够的资金可用以及适用的法律和监管限制等因素的制约。我们子公司的任何债权人的债权一般优先于该子公司的资产，而不是我们的债权人和股东的债权。如果我们子公司以任何方式向我们分配股息或其他付款的能力有限，我们为我们的业务提供资金和开展业务、偿还债务和支付股息(如果有的话)的能力可能会受到损害。

如果证券或行业分析师不发表或停止发表关于我们、我们的业务或我们的市场的研究或报告，或者如果他们对我们的从属有表决权股票的建议发生了不利的改变，我们的从属有表决权股票的价格和交易量可能会下降。

我们下属有表决权股票的交易市场受到行业或证券分析师发布的关于我们、我们的业务、我们的市场或我们的竞争对手的研究和报告的影响。如果任何跟踪我们或未来可能跟踪我们的分析师改变了他们对我们从属有表决权股票的建议，或对我们的竞争对手提供了更有利的相对建议，我们的从属有表决权股票的价格可能会下降。如果任何报道我们或未来可能报道我们的分析师停止报道我们的

如果我们是一家公司，或未能定期发布有关我们的报告，我们可能会在金融市场失去知名度，进而可能导致我们下属有投票权股票的价格或交易量下降。

我们的持续文件允许我们发行不限数量的从属有表决权股票和多个有表决权股票，而无需额外的股东批准。

我们的条款允许我们发行不限数量的从属有表决权股票和多个有表决权股票。我们预计，我们将在未来不时发行更多附属有表决权的股票。根据纽约证券交易所和多伦多证券交易所的要求，我们将不需要获得股东的批准来发行额外的附属有表决权股票。尽管多伦多证券交易所的规则一般禁止我们发行额外的多重有表决权股票，但在某些情况下，可能会发行额外的多重有表决权股票，包括在获得股东批准后。任何进一步发行从属有表决权股份或多重有表决权股份将导致对现有股东的立即稀释，并可能对其所持股份的价值产生不利影响。此外，由于我们的多重有表决权股份与从属有表决权股份之间的投票权比例为10：1，任何进一步发行多个有表决权股份可能会显著降低我们从属有表决权股份的综合投票权。

第4项：公司情况

A.公司的历史和发展

加拿大鹅于1957年在多伦多的一个小仓库成立，现已成长为世界领先的高性能奢侈品服装制造商之一。我们的产品灵感来自于北极的严酷需求，灵感来自于坚持不懈的创新和坚定不移的工艺。从地球上最寒冷的地方到全球时尚之都，人们都为穿着Canada Goose而自豪。

作为男士、女士和儿童外衣、针织品和配饰的设计师、制造商、分销商和零售商，我们深入参与了我们业务的每一个阶段。这种垂直整合的商业模式使我们能够直接控制产品质量，同时获得更高的利润率。截至2019年3月31日，我们的产品通过我们的DTC渠道和批发渠道销售，DTC渠道在12个国家和地区拥有电子商务业务和11家零售店，我们的批发渠道由49个国家和地区的精选批发合作伙伴组成。

2013年12月，我们与贝恩资本合作，出售了我们业务70%的股权(“收购”)。于二零一三年十一月二十一日，加拿大鹅控股有限公司根据商业公司法(不列颠哥伦比亚省)(下称“加拿大商业公司法”)注册成立。我们在美国和加拿大的附属有表决权股票的首次公开募股于2017年3月21日完成。

2018年11月，我们收购了加拿大高性能户外和工业鞋类设计和制造商巴芬公司(Baffin Inc.)的业务。在极端寒冷的天气条件下，经过实地测试和信赖的巴芬产品主要通过加拿大和美国的分销商和零售商销售。作为一家全资子公司，巴芬以独立的方式进行管理和运营，拥有独特的产品、销售渠道和客户。在未来，我们打算利用巴芬的专业知识、基础设施和技术开发一款单独的加拿大鹅鞋类产品。

我们的主要办事处位于加拿大安大略省多伦多鲍伊大道250号，邮编：M6E 4Y2，电话号码是(416)780-9850。我们的注册办公室位于加拿大不列颠哥伦比亚省温哥华Burrard Street 666号Park Place 1700 Suite 1700，邮编：V6C 2X8。我们的网站地址是www.canadagoose.com。本年度报告中包含或可通过本网站访问的信息不属于本年度报告的一部分，并且本年度报告中包含本网站地址是不活跃的

文本参考。美国证券交易委员会在www.sec.gov网站上维护着一个网站，其中包含使用其EDGAR系统向美国证券交易委员会进行电子备案的注册人的报告、委托书和信息声明以及其他信息。公司服务公司位于特拉华州威尔明顿市小瀑布大道251号，是该公司在美国的流程服务代理。

我们的竞争优势

我们相信，以下优势是我们品牌和商业模式力量的核心：

正宗的牌子。几十年来，我们帮助探险家、科学家、运动员和电影摄制组在世界上一些最恶劣的环境中拥抱自然。我们的故事是真实的，最好通过我们的品牌大使Goose People未经过滤的镜头来讲述。这些令人难以置信的冒险家的旅程、成就和态度体现了我们的核心信念，即伟大就在那里，他们激励我们的客户规划自己的道路。

不折不扣的手艺。我们开发了以元素保护和适应性为中心的卓越功能产品，适用于各种用途、气候和环境。我们在将技术面料与羽绒最佳混纺产品相匹配方面的专业知识使我们能够创造出更温暖、更轻和更耐用的产品。我们产品的卓越质量和性能还延伸到移动的自由性、透气性和防风防雨方面。

在全球范围内备受喜爱和垂涎。我们认为，加拿大鹅是性能奢华空间的参考大衣。在全球范围内，消费者研究表明，我们在知名度和亲和力方面一直是竞争对手中最高的。在一个高度分散和地区性的市场中，我们品牌资产的国际广度是一个重要的优势。

骄傲地在加拿大制造。我们的加拿大传统和对当地制造的承诺是我们业务和品牌的核心。虽然我们行业中的许多公司将业务外包给海外制造商，但我们坚定地致力于在加拿大生产我们的核心羽绒服，目前我们估计，在加拿大，我们直接或间接雇用了大约20%的全国裁剪和缝纫劳动力。我们相信，我们公认的加拿大制造的领导地位受到我们客户的重视，很难复制。

灵活的供应链。我们直接控制我们产品的设计、创新、开发、工程和测试，我们相信这将使我们实现更高的运营效率并提供卓越的产品质量。我们通过内部制造设施和与第三方分包商的长期关系来管理我们的生产。我们灵活的供应链为我们提供了独特的优势，包括扩大我们的业务规模、适应客户需求和实现更高利润率的能力。

多渠道布局。我们的分销战略使我们能够通过两个截然不同和互补的渠道，接触到客户想要购物的方式和地点。在我们最重要的市场，我们的DTC渠道使我们能够与客户建立直接和不受筛选的关系，同时实现更有利的利润率。在日益数字化的世界中，我们的电子商务平台强大而充满活力，提供全方位的产品供应，随时可用。我们于2016年秋季开始开设的零售店受到的反响也表明，我们的客户在特殊的服务环境中重视物理和身临其境的体验，例如我们的冷藏室。我们还认识到，许多消费者重视在多品牌环境中购物。我们的批发渠道，代表着2227个分销点

2018年秋冬季节在我们的业务中扮演着重要的角色，将我们分销的覆盖范围和多样性扩展到我们永远不想自己复制的水平。我们与我们精心策划的一流合作伙伴和分销商网络密切合作，以确保最高标准的客户体验和品牌故事讲述。

成熟的管理团队。丹妮·赖斯，我们的总裁，自2001年起担任首席执行官，领导加拿大鹅从一家加拿大小型夹克制造商转变为全球奢侈品牌。赖斯先生在将公司转变为面向消费者的品牌、开发国际市场和建立一支由高级商业领袖组成的世界级团队方面发挥了核心作用。凭借对严格执行的坚定承诺，我们目前的管理团队已经建立了创新的多渠道分销模式，迅速扩大了加拿大制造的规模，并成功地发展了我们的产品供应，超越了大衣。

我们的增长战略

从2017财年到2019财年，我们的收入以43.4%的复合年增长率从4.038亿美元增长到8.305亿美元。尽管发展速度很快，但我们相信我们仍能从巨大的增长机会中获益。

追求全球增长。我们相信，在现有和新的地理市场上，我们都有一个扩大需求、分销和渗透的重要机会。

增强品牌亲和力。激发新客户的兴趣，并与了解我们的客户建立更深层次的联系，是我们市场开发战略的核心。虽然我们的品牌在全球范围内得到认可和垂涎，但我们有潜力大幅提高知名度、关注度和转化率。通过真实的故事讲述和独特的体验，加上我们的数字优先方式，我们计划继续将Canada Goose介绍给世界，激活当地市场以支持我们的分销，并鼓励我们的粉丝探索我们提供的产品的全部广度。

加强我们的批发网络。我们专注于提供引人入胜和一致的品牌体验，计划与我们一流的批发合作伙伴和分销商一起推动增长，同时有选择地增加新的分销点。通过在各种策划、销售、创意内容、活动和活动等领域的广泛合作，我们正在与我们的批发网络密切合作，以建立长期的知名度和亲和力，同时推动流量和全价销售。

继续我们的DTC推出。自2014年8月在加拿大开设第一个电子商务网站以来，我们在2019财年实现了4.313亿美元的DTC年收入，占总收入的51.9%。在我们互补的批发渠道实现适度增长的同时，我们打算继续增加现有电子商务业务和零售店的收入，同时进一步扩大我们在最重要市场的足迹。

推动全球更高的渗透率。虽然我们计划继续扩大我们在加拿大的业务，但我们在全球拥有更大的长期机会。近年来，我们已初步成功地开发了包括美国、英国和中国在内的多个地区。在这种势头的基础上，我们计划进一步推动主要市场的渗透率增长

通过我们久经考验的品牌建设和分销扩张方法，我们已经在国际市场上享有强劲的需求。

下表列出了过去三个财年我们在每个地理区域的收入：

就品牌亲和力和分销而言，加拿大是我们最发达的市场，在2019财年是我们收入最大的地理细分市场。相比之下，在美国和我们的世界其他地区，包括西欧和亚洲的关键市场，我们估计潜在的加拿大鹅消费者的数量要大得多。这也得到了这些地区更广泛的奢侈外衣和服装支出水平的支持。随着这些市场在早期发展阶段的渗透，加上更大的潜在人口，我们相信我们有大量剩余的跑道来扩大我们在全球的业务规模。

2019财年，我们在世界其他地区的收入首次超过我们在美国的收入，并接近我们在加拿大的收入，反映出在西欧和大中国地区开发主要国际市场的良好进展。

增强和扩大我们的产品供应。作为一个以产品为主导、功能至上的品牌，我们将继续发展和扩大我们的产品供应，跨越风格、用途和气候。让人们以新的方式体验加拿大鹅建立了更深的品牌忠诚度，推动了更高的渗透率，并扩大了我们的地理吸引力。

秋/冬。在我们的长期风格继续增长的同时，我们也通过创新和新的风格来扩大我们的夹克产品。在2019财年，我们在秋冬系列中成功推出了21种新的羽绒服款式和11种颜色。随着外衣成为衣柜中越来越重要的一部分，我们打算继续响应对更多选择和多样性的需求，推出新夹克，以满足更广泛的剪裁、颜色、合身、用途和天气条件。

春天。我们计划继续成功地扩大我们的春季系列，如轻便羽绒服、雨衣、风衣和软壳夹克。在让我们的客户在三个季节保持温暖、舒适和保护的同时，这些扩展也增加了我们在气候更温和的市场中的相关性。

不只是外套。我们的战略是有选择地、仔细地回应客户对相邻品类互补功能产品的需求。作为一个以产品为导向、功能至上的品牌，我们专注于去那些忠于我们传统的地方，在那里我们有合适的能力创造出无可否认的正宗加拿大鹅的卓越产品。除了外衣，我们目前还提供针织品和配饰的系列，我们打算

深思熟虑地在未来的供应和分销方面扩大规模。我们还在为寒冷天气的鞋类产品开发战略和内部能力，我们计划在中长期内将其商业化发布。

提高利润率。随着业务规模的扩大，我们计划继续利用我们的品牌和业务模式，通过以下方式提高运营效率和更高的利润率：

频道混音。随着我们的组合继续转向DTC渠道，我们预计将继续获得增量毛利率并实现更高的运营利润率。与在我们的批发渠道销售相同的产品相比，在我们的DTC渠道销售夹克对每件夹克的部门运营收入的贡献要大得多。

优化价格。我们相信，凭借我们的长期风格，我们拥有很大程度的定价权，我们计划继续优化我们的定价，以获取它们的全部功能价值。此外，我们打算继续以更高的价位提供新款式，随着其产量和生产效率的扩大，这将在较长期内逐步有利于毛利率。

制造业。我们打算继续扩大国内夹克的内部生产，以优化我们的制造结构，实现效率并获得增量毛利率。2019财年，羽绒服总产量的47%是内部生产，而2018财年这一比例为43%。2019财年，我们在马尼托巴省的温尼伯开设了第三家制造工厂，在魁北克省的大蒙特利尔开设了第二家制造工厂。

我们的产品

外衣

自1957年以来，Canada Goose一直在制造以无与伦比的保暖和功能性而闻名的目标驱动型产品，以在世界上一些最极端的条件下茁壮成长。

随着时间的推移，我们的产品已经发生了显著的变化。我们利用我们的战术性工业传统来启发、开发和改进适用于极端条件和其他条件的功能性外衣。认识到我们的消费者希望将我们的北极大衣的功能带入他们的日常生活，我们已经扩大了我们的产品，面向更广泛的受众，包括城市探险家和有洞察力的奢侈品消费者。忠实于我们的传统，我们与Goose People合作，作为灵感和现实世界测试的来源。例如，在开发我们屡获殊荣的HyBridge Lite产品时，极限冒险运动员Ray Zahab在撒哈拉沙漠跑步时对夹克进行了测试。由第一位登顶珠峰的加拿大人Laurie Skreslet共同设计的Skreslet Parka启发了我们的海拔系列登山产品。

我们还扩展到适合肩部季节和更温和气候的功能性外衣。加拿大鹅的真实、适应性和功能优先的设计方法提供真正的保护，使其免受任何地方不可预测的天气的影响。我们的雨衣、风衣和轻便夹克系列旨在提供无与伦比的独立性能-当作为一个系统穿戴时，也具有无与伦比的适应性。

针织品

加拿大鹅在2017年推出了其第一个针织品系列，将优质超细美利奴羊毛的天然排湿和温度调节特性与我们所有产品的核心功能相结合。我们的针织品使用热图™技术

在身体最需要的地方增加透气性，从而获得最大的舒适性。这项技术结合了松紧缝合，以增加空气流向身体产生最大热量或需要更多隔热的部位。

附件

加拿大鹅的配件旨在从工作日的通勤无缝过渡到周末的休闲。我们的围巾和披肩系列由意大利优质超细美利奴羊毛制成，手套采用耐磨的强化皮革制成，或采用重型羊毛和羽绒款式，在较冷的气候下提供极致保暖。

热体验指数™

从徒步旅行到踏上城市探险，或探索地球上最寒冷的地方，Canada Goose开发了热体验指数(TEI)，帮助消费者无论冒险与否都为他们选择合适的产品。五分制将每一件物品细分为类别、活动和建议温度。Tei将温暖从轻便的衣服到为极端天气系统制作的大衣；范围从5摄氏度(40华氏度)到零下30摄氏度(零下25华氏度)及以下。

采购和制造

不折不扣的工艺始于寻找合适的原材料。我们使用优质面料和经久耐用的饰面。羽绒和面料的混合使我们能够创造出跨越季节和应用的更温暖、更轻和更耐用的产品。我们的产品是用羽绒制成的，因为它被公认为世界上最好的天然绝缘体之一。

我们致力于动物产品的合乎道德的采购和负责任的使用。我们对毛皮和羽绒有全面的透明度标准，这反映了我们对负责任地使用这些材料的承诺。我们的供应商必须核实我们的羽绒是家禽业的副产品，而不是来自强制喂养或活体拔毛的禽类，并要求所有毛皮都根据国际人道主义诱捕标准或最佳管理实践协议进行采购。

截至2019年3月31日，我们在多伦多、温尼伯和大蒙特利尔地区运营着八家制造工厂。我们还与27家加拿大分包商和8家提供专业知识的国际高资质制造合作伙伴合作，这为我们提供了扩大生产规模的灵活性，并有效地提供了更广泛的产品类别。截至2019年3月31日，我们直接雇用了3,104名加拿大制造业员工，而自2018年3月31日以来，我们的制造业员工为2,043名，并因支持加拿大的服装制造业而获得加拿大政府的认可。

知识产权

我们拥有与我们所有产品在美国、加拿大和销售我们产品的其他国家/地区的营销、分销和销售有关的商标。我们的主要商标包括加拿大鹅字标志和北极计划与设计商标(我们的圆盘标志由北极和北冰洋的颜色反转设计组成)。除了在加拿大和美国的注册外，我们的标志和外观设计还在其他司法管辖区注册，覆盖约60个国家。此外，在某些司法管辖区，我们将产品的某些元素注册为商标，如面料、保暖分类和款式名称，如我们的Snow Mantra Parka。

我们执行我们的商标，我们已经采取了几项措施来保护我们的客户免受假冒活动的影响。自2011年以来，我们在每件夹克和配饰上缝制了一张专为我们设计的独特全息图，以证明真实性。此外，我们的网站还为潜在的在线客户提供了一个工具，用于验证声称销售我们产品的第三方零售商的诚信。我们还积极在全球范围内执行我们的商标权利，并对网上和实体店中的假冒伪劣产品采取行动。

季节性

我们的业务是季节性的。见项目5.a--“经营和财务回顾与展望”--“管理层对财务结果的讨论和分析”--“影响我们业绩的因素”--“季节性”和项目3.d--“风险因素”--“与我们业务有关的风险”。

政府监管

在加拿大和我们开展业务的其他司法管辖区，我们必须遵守劳工和就业法律、管理广告的法律、隐私和数据安全法律、安全法规和其他法律，包括适用于零售商和/或商品促销和销售以及商店和仓库设施运营的消费者保护法规。我们在加拿大以外销售的产品受关税、条约和各种贸易协定以及影响消费品进口的法律的影响。我们监测这些法律、法规、条约和协议的变化，并相信我们实质上遵守了适用的法律。

C.改革组织结构。

下表反映了我们的组织结构(包括各实体的成立或成立的管辖权)。

D.购买房地产、厂房和设备

我们为我们的公司总部保留了以下租赁设施，并进行我们认为状况良好和工作正常的主要制造和零售活动：

项目4A。未解决的员工意见

没有。

项目5.业务和财务回顾及展望

下表列出了我们精选的综合财务数据。以下选定的历史综合财务数据应与我们的年度财务报表(第18项)以及本年度报告的第4项--“公司信息”一并阅读。

我们已从本年度报告其他部分的年度财务报表中获取截至2019年3月31日、2018年3月31日和2017年3月31日的年度运营报表数据，以及截至2019年3月31日和2018年3月31日的综合财务状况信息。截至二零一六年三月三十一日及二零一五年三月三十一日止年度的经营数据及截至二零一七年三月三十一日的综合财务状况资料均来自本公司经审核的综合财务报表，本年报并无包括该等财务报表。我们的年度财务报表是根据国际财务报告准则编制的，除非另有说明，否则以百万加元列报。我们的历史结果并不一定代表未来任何时期应该取得的结果。

⁽¹⁾ 净运营资本是一种非IFRS财务指标。有关这些措施的描述，请参阅“非IFRS财务措施”。

加拿大鹅控股公司。

管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析

截至2019年3月31日的三个月和十二个月

以下是管理层对加拿大鹅控股公司(“我们”、“加拿大鹅”或“公司”)的讨论和分析(“MD&A”)，日期为2019年5月28日，提供了关于我们截至2019年3月31日的三个月和财政年度(“2019财年”)的财务状况和运营结果的信息。阁下应连同本公司截至2019年3月31日的经审核综合财务报表及相关附注(“年度财务报表”)及其他财务资料一并阅读本MD&A。有关Canada Goose的更多信息可在我们的网站www.canadagoose.com、SEDAR网站www.sedar.com和美国证券交易委员会(“美国证券交易委员会”)网站的EDGAR部分www.sec.gov上获得，包括本Form 20-F年度报告。

有关前瞻性陈述的警示说明

本MD&A包含前瞻性陈述。这些声明既不是历史事实，也不是对未来业绩的保证。相反，它们是基于我们目前对业务未来、未来计划和战略以及其他未来条件的信念、预期和假设。前瞻性陈述可以用“预期”、“相信”、“设想”、“估计”、“预期”、“打算”、“可能”、“计划”、“预测”、“项目”、“目标”、“潜在”、“将会”、“可能”、“应该”、“继续”、“考虑”和其他类似的表述来识别，尽管并不是所有的前瞻性陈述都包含这些识别词语。这些前瞻性陈述包括所有非历史事实的事项。它们出现在整个MD&A的许多地方，包括关于我们的意图、信念或当前预期的声明，这些陈述涉及我们的运营结果、财务状况、流动性、业务前景、增长、战略、对行业趋势和潜在市场的规模和增长率的预期、我们的业务计划和增长战略，包括向新市场和新产品扩张的计划、对季节性趋势的预期以及我们经营的行业。

在准备本MD&A中包含的前瞻性陈述时所做的某些假设包括：

就其性质而言，前瞻性陈述包含风险和不确定因素，因为它们与事件有关，并取决于未来可能发生或可能不发生的情况。我们相信，这些风险和不确定因素包括但不限于本公司年报“风险因素”部分所描述的风险，其中包括但不限于以下风险：

尽管我们认为本MD&A中包含的前瞻性陈述基于我们认为合理的假设，但我们提醒您，实际结果和发展(包括我们的运营结果、财务状况和流动性，以及我们所经营的行业的发展)可能与本MD&A中包含的前瞻性陈述中所述或暗示的结果和发展存在实质性差异。此外，即使结果和发展与本MD&A中包含的前瞻性陈述一致，这些结果和发展也可能不代表后续时期的结果或发展。因此，我们在本MD&A中的任何或所有前瞻性陈述可能被证明是不准确的。任何前瞻性声明都不能保证未来的结果。此外，我们的运营环境竞争激烈，变化迅速，经常出现新的风险。我们的管理层不可能预测所有风险，也不能评估所有因素对我们业务的影响，或任何因素或因素组合可能导致实际结果与我们可能做出的任何前瞻性陈述中包含的结果大不相同的程度。

您应该完整地阅读本MD&A和我们在此引用的文件，并了解我们未来的实际结果可能与我们预期的大不相同。本文中包含的前瞻性陈述是在本MD&A发布之日作出的，除非适用法律要求，否则我们不承担任何更新前瞻性陈述的义务。

陈述的基础

除另有说明外，本公司年度财务报表乃根据国际会计准则委员会(“IASB”)颁布的国际财务报告准则(“IFRS”)编制，并以百万加元为单位列报。本MD&A中包含的某些财务措施是非国际财务报告准则财务措施，将在下文“非国际财务报告准则财务措施”中进一步讨论。

凡提及“元”、“加元”及“美元”指加拿大元，“美元”及“美元”指美元，“英镑”指英镑，“欧元”指欧元，“瑞士法郎”指瑞士法郎，“人民币”指人民币，而“港币”则指港元，除非另有注明。由于四舍五入，本MD&A中的某些合计、小计和百分比可能无法对帐。本MD&A和随附的年度财务报表以数百万加元为单位。我们已经确认了本公约的比较期间数额，并在必要时四舍五入。

凡提及“2015财年”，指的是本公司截至2015年3月31日的财政年度；“2016财年”，指的是本公司截至2016年3月31日的财政年度；“2017财年”，指的是本公司截至2017年3月31日的财政年度；“2018财年”，指的是本公司截至2018年3月31日的财政年度；“2019财年”，是指本公司截至2019年3月31日的财政年度；“2020财年”，指的是本公司截至2020年3月31日的财政年度；和“2021财年”是指本公司截至2021年3月31日的财年。

财务业绩摘要

下表汇总了截至2019年3月31日、2018年和2017年的财年以及截至2019年3月31日和2018年3月31日的三个月的运营结果，并表达了某些财务报表标题与收入的百分比关系。有关更多详细信息，请参阅“运营结果”。

⁽¹⁾EBITDA、调整后EBITDA、调整后EBITDA利润率、调整后净利润、调整后每股和稀释后每股净利润以及净运营资本是非IFRS财务指标。有关这些措施的描述以及与最接近的IFRS措施的对账，请参阅“非IFRS财务措施”。

细分市场

我们报告了与我们的销售渠道一致的两个部门的业绩：批发和直接面向消费者（“DT”）。我们根据收入和分部营业收入衡量每个可报告经营分部的业绩。通过批发部门，我们向批发合作伙伴销售产品。我们的DT部门包括通过我们的电子商务网站和以下地区和地点的零售店向客户在线销售：

2019财年，DTC和批发部门分别占我们总收入的51.9%和48.1%。2018财年，DTC和批发部门分别贡献了总收入的43.1%和56.9%，2017财年，DTC和批发部门分别贡献了28.5%和71.5%。随着我们在未来几年开设更多零售店和扩大电子商务渠道，预计总销售额的增长以及DTC部门销售额比例的增加将继续下去。

影响我们业绩的因素

我们认为，我们的业绩和未来的成功取决于许多因素，这些因素为我们带来了重大机遇，并可能构成风险和挑战，包括以下讨论的因素。

2017财年第三季度，我们开设了头两家零售店，此后已在全球开设了九家门店，包括2019财年在肖特希尔斯、新泽西州、香港、温哥华、蒙特利尔和北京的门店。我们打算继续开设一个精选

在我们认为可以盈利的主要大都市中心和高端户外和生活方式目的地的额外零售点数量，并宣布了2020财年的六个新零售店地点。

我们DTC渠道的增长预计将继续改变我们收入的季节性集中度，因为与批发业务相比，客户在第三和第四财季倾向于在零售店和电子商务网站上以更高的速度购买商品，批发业务在销售旺季之前的第二和第三季度向批发合作伙伴交付产品。

在预期需求和批发订单的指导下，我们在整个财年进行线性生产，导致在旺季之前积累库存。净营运资金需求通常在非高峰期增加，因为库存增加以支持我们的运输和销售旺季。我们通过手头现金、运营现金和我们以美元计价的优先担保资产循环信贷安排(“循环贷款”)的借款来满足这些需求。经营活动的现金流通常在会计年度的第三和第四会计季度最高，这是因为DTC的收入高峰期，以及本财年早些时候从批发收入中收取应收账款。

本公司的循环贷款及优先担保定期贷款(“定期贷款”)的应付本金及利息因外币兑换波动而面临换算及交易风险。2017年10月18日，我们签订了外汇远期和交叉货币掉期合约，以对冲定期贷款本金的部分外币兑换敞口和利率风险。见下文“关于市场风险的定量和定性披露--外汇风险”。

影响2019财年和2018财年业务和运营的主要外币汇率摘要如下：

资料来源：加拿大银行

我们运营结果的组成部分

收入

批发收入包括对第三方经销商的销售，其中包括我们产品的分销商和零售商。扣除销售退货、折扣和折让的估计拨备后，商品销售的批发收入在货物控制权转移给分包商时确认，根据与分包商协议的条款，这发生在产品已运往分包商、从我们的第三方仓库提货或抵达分包商的设施时。

DT收入包括通过我们的电子商务运营和零售商店的销售。电子商务运营和零售商店的收入在向客户交付货物并合理保证收款时确认，扣除估计的销售退货拨备。

销售成本和毛利

毛利是我们的收入减去销售成本。销售成本包括制造我们产品的成本，包括原材料、直接人工和管理费用，加上将货物运送到由第三方管理的配送中心或我们的零售店所产生的运费、关税和不可退还的税款。它还包括我们的生产、设计和商品部门发生的成本，以及与陈旧和收缩有关的库存拨备和津贴。我们销售成本的主要驱动因素是原材料成本(以加元和美元为来源)、加拿大各省的制造业劳动力比率以及管理费用的分配。毛利率衡量的是我们的毛利润占收入的百分比。与收购Baffin有关的存货按其公允价值计入，即可变现净值减去销售成本。当期初存货被出售时，在没有存货估值调整的情况下本应确认的毛利将减少相关的毛利和毛利。

SG&A费用

SG&A费用包括支持我们的客户关系以及将我们的产品交付给我们的批发合作伙伴、电子商务客户和零售店的销售成本。它还包括我们的营销和品牌投资活动，以及支持我们持续运营所需的公司基础设施。汇兑损益计入SG&A，包括以本公司或其附属公司功能货币以外的货币计值的资产和负债的折算，包括现金余额、定期贷款安排和我们的循环安排的一部分，衍生工具合约的按市价调整，与我们的定期贷款对冲相关的收益或损失，以及结算外币资产和负债的已实现收益。

销售成本，而不是与员工人数相关的成本，通常与收入时机相关，因此经历了类似的季节性趋势。作为销售额的百分比，我们预计这些销售成本将随着我们业务的发展而继续变化。这一变化过去一直是，预计将主要由我们的DTC渠道的增长推动，包括支持电子商务网站和零售店所需的投资。零售店的成本大多是固定的，全年都会发生。我们的DTC渠道的增长一直是，并预计将增加净收入，因为通过我们的DTC渠道实现的较高毛利率获得了我们产品的全部零售价值。

一般和行政费用是指我们公司办公室发生的成本，主要与营销、人员成本有关，包括工资、可变激励薪酬、福利、基于股份的薪酬、技术支持和其他专业服务成本。我们已经在这一领域进行了大量投资，以支持我们不断增长的业务量和复杂性，并预计未来将继续这样做。

所得税

我们在经营业务的司法管辖区须缴纳所得税，因此，所得税支出是司法管辖区分配应税收入的函数，以及影响应税事件时间的各种活动。决定有效税率的主要地区是加拿大、美国、瑞士和英国。

最近的发展

新零售店

2019年4月，该公司宣布计划于2019年秋冬季在欧洲和北美开设6家新店。这些计划中的新店的地点是米兰、巴黎、明尼阿波利斯、多伦多、班夫和埃德蒙顿。

位于蒙特利尔的制造工厂

2019年4月，本公司在魁北克开设了第二家制造工厂，并在加拿大开设了第八家制造工厂。

对长期债务协议的修正

2019年5月10日，本公司与其贷款人达成协议，修订其循环贷款和定期贷款贷款的条款。对循环安排的修订将信贷承诺额增加到3.00亿美元，在旺季(6月1日至11月30日)季节性增加至多3.50亿美元，并将到期日延长至2024年6月3日。定期贷款安排的修订将利率从LIBOR加4.0%降至LIBOR加3.5%，并将到期日延长至2024年12月2日。

正常进程发行人投标

本公司已就其附属有表决权股份发起正常程序发行人要约。本公司获授权根据多伦多证券交易所(“多伦多证券交易所”)的要求，于2019年5月31日至2020年5月30日期间按正常程序发行人报价进行购买。本公司董事会已授权本公司回购最多1,600,000股从属有表决权股份，相当于截至2019年5月17日已发行及已发行的从属有表决权股份约2.70%。购买将通过在多伦多证券交易所和纽约证券交易所(“纽约证券交易所”)的公开市场交易或另类交易系统(如果符合条件)或证券监管机构允许的其他方式进行。根据正常路线发行人投标，公司将被允许通过多伦多证券交易所的设施每天购买最多131,422股附属投票权股份，相当于平均每日交易量的25%，根据多伦多证券交易所规则计算，为期六个月，自2018年11月1日起至2019年4月30日止。回购的附属有表决权股份将被取消。本公司有意透过多伦多证券交易所的设施开始正常程序发行人投标的通知副本，可免费向本公司取得。

本公司相信，根据正常程序发行人报价购买其附属有表决权股份是对可用过剩现金的适当和可取的使用。

在过去12个月里，公司没有根据正常发行人出价回购任何下级有投票权的股份。

行动的结果

截至2019年3月31日的财年与截至2018年3月31日的财年相比

下表总结了运营结果，并表达了与某些财务报表标题收入的百分比关系。

收入

截至2019年3月31日的财年收入增加了2.393亿美元，从截至2018年3月31日的财年的5.912亿美元增加到8.305亿美元，增幅为40.5%。这一增长是由所有地理区域和渠道的增长推动的。关于不变的货币⁽¹⁾在此基础上，截至2019年3月31日的财年收入比截至2018年3月31日的财年增长39.0%。截至2019年3月31日的财年，我们DTC渠道产生的收入占总收入的51.9%，而截至2018年3月31日的财年，这一比例为43.1%。2019财年，DTC收入首次占总收入的一半以上。

批发

在截至2019年3月31日的财年，我们批发渠道的收入为3.992亿美元，而截至2018年3月31日的财年为3.362亿美元。我们批发渠道的收入增加了6300万美元，主要是因为现有批发合作伙伴的订单价值较高。来自巴芬的增量收入和有利的外汇波动也起到了积极作用。

直接转矩

在截至2019年3月31日的财年，我们DTC渠道的收入为4.313亿美元，而截至2018年3月31日的财年收入为2.55亿美元。来自我们的DTC渠道的收入增加了1.763亿美元，这是由五家新零售店的收入增量和大中国电子商务市场的推出推动的。与之相辅相成的是老牌电子商务市场和零售店的强劲表现。

按地域划分的收入

与截至2018年3月31日的财年相比，截至2019年3月31日的财年，我们所有地理区域的收入均有所增长。这一收入增长主要归因于DTC部门销售额比例的增加，以及截至2018年3月31日的整个财年未开业的零售店和电子商务网站产生的增量收入。此外，世界其他地区的收入所占比例有所增加，这主要归因于零售店的增加和国际电子商务渠道的增加。

销售成本和毛利

截至2019年3月31日的财年，与截至2018年3月31日的财年相比，销售成本增加了7010万美元，增幅为28.8%。截至2019年3月31日的财年，毛利率和毛利率分别为5.168亿美元和62.2%，而2018财年分别为3.476亿美元和58.8%。毛利的增长主要归因于收入增长和渠道组合的有利变化，来自DTC渠道的收入比例高于2018财年，但被更高的直接劳动力成本所抵消。毛利率的改善主要是由于持续的成本效益和定价导致批发和DTC渠道的利润率扩大，超过了对成本上涨和新类别的再投资。

批发

截至2019年3月31日的财年，我们批发渠道的销售成本为2.07亿美元，而截至2018年3月31日的财年为1.784亿美元。截至2019年3月31日的财年毛利润为1.922亿美元，而截至2018年3月31日的财年毛利润为1.578亿美元。批发毛利率从2018财年占分部收入的46.9%增至2019财年的48.1%。毛利润增长3440万美元主要归因于收入增长。毛利率的增长主要反映了定价的影响，但被制造业劳动力成本的增加所抵消。在较小程度上，批发毛利率也受到制造费用生产效率的影响，部分被产品结构变化所抵消。

直接转矩

截至2019年3月31日的财年，我们DTC渠道的销售成本为1.067亿美元，而截至2018年3月31日的财年，销售成本为6520万美元。截至2019年3月31日的财年毛利润为3.246亿美元，而截至2018年3月31日的财年毛利润为1.898亿美元。2019财年，DTC毛利率占部门收入的比例从74.4%增加到75.3%。DTC渠道毛利的增长归功于我们现有零售店和电子商务网站的持续强劲表现，以及我们于2018财年第三季度开业的四家零售店和2019财年开业的五家零售店产生的毛利增量。毛利率的增长反映了定价和生产效率的提高，但直接劳动力制造成本的增加以及产品组合的转变(轻质羽绒服销售的比例更高)部分抵消了这一影响。

SG&A费用

截至2019年3月31日的财年，SG&A支出为3.021亿美元，而截至2018年3月31日的财年为2.01亿美元。增加1.02亿美元或51.0%代表支持持续业务增长及新的增长机会，包括扩展至大中国及收购巴芬。增长的主要原因是DTC业务的扩张、为打造品牌而增加的营销投资和需求，以及我们大中国业务的启动成本。业务规模继续扩大，投资于公司活动的员工人数以及与信息技术相关的支出，以支持业务增长。于2018年6月及11月完成的收购巴芬及本公司主要股东公开发售股份(“二次发售”)的交易成本，与二零一七年六月的二次发售成本相比，亦产生交易成本。

批发

截至2019年3月31日的财年，我们批发渠道的SG&A支出为4300万美元，而截至2018年3月31日的财年为3720万美元。批发部门的SG&A费用占部门收入的比例从11.1%下降到2019财年的10.8%。SG&A费用增加580万美元或15.6%，是由于支持批发业务销售和运营的员工人数和其他固定成本增加，但由于我们整合仓库，有利的分销效率部分抵消了这一增长。

直接转矩

截至2019年3月31日的财年，我们DTC渠道的SG&A支出为9,000万美元，而截至2018年3月31日的财年为5,510万美元。2019财年，DTC部门的SG&A费用占部门收入的比例从21.6%下降到20.9%。增长3,490万美元或63.3%，主要是由于2018财年推出的四家零售店和额外的电子商务网站以及2019财年开设的另外五家零售店的运营成本增加。此外，向第三方经营合作伙伴支付的管理费与直接投资公司在中国大区的业务有关。2019财年新零售店开业前成本较低，为230万美元，而2018财年开业前成本为480万美元，抵消了这一趋势。收入增长超过了SG&A费用的增长，从而产生了正杠杆。

未分配的公司费用

截至2019年3月31日的财年，未分配的企业支出为1.691亿美元，而截至2018年3月31日的财年为1.078亿美元。未分配企业支出增加6130万美元，增幅为56.9%，主要是由于进入大中国市场的成本、营销投资的增加以及与人力和信息技术相关的扩展成本。成本还包括与收购Baffin相关的300万美元交易和其他成本，以及2018年6月和11月完成的二次发行的210万美元交易成本，而2017年6月二次发行的成本为150万美元。

营业收入和利润率

截至2019年3月31日的财年总营业收入为1.967亿美元，而截至2018年3月31日的财年为1.381亿美元。截至2019年3月31日的财年，营业收入占收入(营业利润率)的百分比为23.7%，而截至2018年3月31日的财年为23.4%。

批发

截至2019年3月31日的财年，批发部门的营业收入为1.492亿美元，而截至2018年3月31日的财年为1.206亿美元。批发部门的营业利润率从占部门收入的35.9%增加到2019财年的37.3%。2,860万美元的增长主要归因于整体需求增长带动的毛利润增加。这一增长

营业利润率可归因于上述原因导致的较高毛利率以及较低的SG&A费用占分部收入的百分比。

直接转矩

截至2019年3月31日的财年，DTC部门的营业收入为2.346亿美元，而截至2018年3月31日的财年为1.347亿美元。2019财年，DTC部门的营业利润率从部门收入的52.8%增加到54.4%。9,990万美元的增长是由我们零售店和电子商务网站的强劲表现推动的，但我们在2019财年开业的五家零售店的开业前成本为230万美元，而2018财年开业的四家零售店的开业前成本为480万美元，部分抵消了这一增长。随着未来我们继续开设更多的零售店和扩大电子商务渠道，我们预计我们DTC渠道产生的营业收入的比例将继续增加。

净利息和其他财务成本

截至2019年3月31日的财年，净利息和融资成本为1420万美元，而截至2018年3月31日的财年为1290万美元。增加130万美元的原因是循环贷款和定期贷款贷款的平均利率上升。

所得税

截至2019年3月31日的财年，所得税支出为3890万美元，而截至2018年3月31日的财年为2910万美元。截至2019年3月31日的财年，有效税率和法定税率分别为21.3%和25.4%，而截至2018年3月31日的财年，实际税率和法定税率分别为23.3%和25.4%。

截至2019年3月31日和2018年3月31日的财年的实际税率均低于其对应的法定税率。在截至2019年3月31日和2018年3月31日的财年，这是由于我们外国司法管辖区的法定税率差异造成的。由于批发收入和综合净收入的很大一部分归因于实际税率较低的实体，这有助于降低税率。

净收入

在上述因素的推动下，截至2019年3月31日的财年净收入为1.436亿美元，而截至2018年3月31日的财年为9610万美元。

截至2018年3月31日的财政年度与截至2017年3月31日的财政年度

下表总结了运营结果，并表达了与某些财务报表标题收入的百分比关系。

⁽¹⁾EBITDA、调整后EBITDA、调整后EBITDA利润率、调整后净利润以及调整后每股和稀释后每股净利润是非IFRS财务指标。 有关这些措施的描述以及与最接近的IFRS措施的对账，请参阅“非IFRS财务措施”。