某些定义

除另有说明或文意另有所指外，本年度报告中提及的“Zenvia”或“公司”、“我们”或类似术语均指Zenvia Inc.及其合并子公司；“Zenvia巴西”指的是Zenvia Mobile Serviços Digitais S.A.。

“巴西”一词指巴西联邦共和国，“巴西政府”一词指巴西联邦政府。所有提及"真实,” “雷亚尔“或“R$”是巴西人 真实，巴西的官方货币。凡提及“美元”、“美元”或“美元”，均指美利坚合众国的官方货币美元。凡提及“巴西中央银行”，均指巴西中央银行(巴西中央银行).

财务信息

Zenvia Inc.于2020年11月3日注册为开曼群岛豁免公司，在开曼群岛公司注册处正式注册为有限责任公司。Zenvia Inc.于2021年5月7日完成公司重组，将Zenvia巴西公司的股份转让给Zenvia Inc.，成为Zenvia巴西公司的控股公司。在Zenvia巴西公司对我们做出贡献之前，Zenvia Inc.尚未开始运营，只有名义资产和负债，没有重大或有负债或承诺。在上述公司重组完成后，我们的综合财务信息包括Zenvia巴西公司的业务。

我们以巴西雷亚尔保存我们的账簿和记录，巴西业务的本位币和我们合并财务报表的列报货币。除非另有说明，本年度报告中包含的Zenvia的综合财务信息来自我们截至2023年12月31日和2022年12月31日的经审计的综合财务报表以及截至2023年12月31日的三年中的每一年，以及这些报表的附注。本文中提及的“我们的财务报表”和“我们的经审计的综合财务报表”是指本年度报告中其他部分包括的Zenvia的综合财务报表，这些报表是根据国际会计准则理事会(IASB)发布的国际财务报告准则(IFRS)编制的。

我们已经翻译了其中的一些内容真实将本年度报告中包含的金额折算为美元。截至2023年12月31日的年度，用于换算这些金额的汇率为4.8413雷亚尔兑1美元，这是巴西中央银行报告的截至2023年12月31日的美元卖出汇率。本年度报告中提供的美元等值信息仅为方便读者而提供，不应被解释为暗示：真实这些金额代表，或已经或可以按上述汇率转换为美元。

关于非GAAP财务措施的特别说明

本年度报告介绍了IFRS未确认的某些非GAAP财务指标，特别是非GAAP毛利、非GAAP毛利、非GAAP营业利润(亏损)和调整后的EBITDA。非GAAP财务衡量标准通常被定义为旨在衡量财务业绩，但不包括或包括在最具可比性的GAAP衡量标准中不会进行如此调整的金额。非GAAP财务指标没有标准化的含义，可能无法直接与其他公司采用的类似名称的指标进行比较。这些非GAAP财务指标被我们的管理层用于决策目的，评估我们的财务和经营业绩，制定未来的运营计划，并做出关于资本分配的战略决策。我们还认为，披露我们的非GAAP毛利、非GAAP毛利、非GAAP营业利润(亏损)和调整后的EBITDA为投资者、财务分析师和其他相关方审查我们的经营业绩提供了有用的补充信息。潜在投资者在作出投资决定时，不应依赖《国际财务报告准则》不承认的信息来替代《国际财务报告准则》对收益、现金流或利润(亏损)的衡量。

我们综合使用非GAAP毛利、非GAAP毛利、非GAAP营业利润(亏损)和调整后EBITDA来评估我们的持续业务，并用于内部财务规划和预测。我们认为，当非公认会计准则财务措施综合起来时，可能会对投资者有所帮助，因为它提供了与过去财务业绩的一致性和可比性，并便于对经营业绩进行期间间的比较。

非GAAP毛利和非GAAP营业利润(亏损)是不包括从企业合并中获得的无形资产摊销的指标。我们的收购活动已导致确认无形资产，这些资产主要由客户组合和数字平台组成。有限年限的无形资产在其估计可用年限内摊销，并在事件显示账面值可能无法收回时进行减值测试。从业务合并中收购的无形资产的摊销反映在我们的综合损益表中，无形资产摊销是一项费用，通常会根据我们收购活动的规模和时机而波动。因此，我们认为，剔除从业务合并中获得的无形资产的摊销，可以增强我们和我们的投资者将我们过去的财务业绩与我们目前的业绩进行比较的能力，并分析潜在的业务业绩和趋势。虽然从业务合并获得的无形资产的摊销不包括在非GAAP毛利和非GAAP营业利润(亏损)中，但从业务合并获得的该等无形资产产生的收入并未从该等非GAAP财务计量中排除。

非GAAP毛利、非GAAP毛利和非GAAP营业利润(亏损)

我们将非公认会计准则的毛利计算为毛利加从企业合并中取得的无形资产的摊销。

我们计算非GAAP毛利为非GAAP毛利除以收入。

我们将非GAAP营业利润(亏损)计算为本年度经所得税和社会贡献(当期和递延)和财务费用调整后的利润(亏损)，净额加从企业合并中获得的无形资产的摊销以及与首次公开募股有关的费用。

调整后的EBITDA

我们将调整后的EBITDA计算为经所得税和社会贡献(当期和递延)、财务费用、净额和折旧及摊销调整后的利润(亏损)。加与首次公开募股和商誉减值相关的费用。特别是，在计算调整后EBITDA时的剔除有利于在期间之间进行经营业绩比较，并且此类剔除剔除了我们认为不能反映我们的核心经营业绩的项目。

市场信息

这份年度报告包含与我们所在市场的经济状况有关的数据。本年度报告中包含的有关经济状况的信息基于我们认为可靠的第三方公开来源的信息。本年度报告中使用的市场数据和某些行业预测数据来自我们管理层的知识和我们在行业中的经验、内部报告和研究，以及适当时的估计、市场研究、公开信息和行业出版物。我们通过官方公共来源和专业行业来源(如巴西中央银行)编制的内部研究、公共信息和出版物，获得了本年度报告中有关巴西通信平台市场以及更广泛地说，我们所在行业的信息，以及关于市场份额的估计。瓦加斯基金会，或FGV，巴西地理与统计研究所(巴西地缘学院)，或IBGE，国际数据公司，或IDC，Research Nester，Statista，巴西软件公司协会(巴西企业软件协会)、或ABES、移动时间等。

行业出版物、政府出版物和其他市场来源，包括上述出版物，一般都指出，它们所包含的信息是从据信可靠的来源获得的，但不能保证这些信息的准确性和完整性。我们没有理由相信这些信息或这些报告在任何实质性方面都是不准确的，并相信和行事就好像它们是可靠的一样。我们尚未独立核实这一点，它们可能会根据各种因素而发生变化，包括“第3项.关键信息-D风险因素”中讨论的那些因素。政府出版物和其他市场来源，包括上述出版物，一般都声称其信息是从公认和可靠的来源获得的，但不能保证这些信息的准确性和完整性。对市场和行业数据的估计基于统计模型、关键假设和有限的数据抽样，实际市场和行业数据可能与估计的行业数据有很大不同。此外，我们内部汇编的数据和我们的估计没有得到独立消息来源的核实。来自管理层知识和我们经验的信息是在合理、真诚的基础上提供的。除本年报所披露者外，本年报所指的出版物、报告或其他已发表的行业消息来源均非由吾等委托或应吾等的要求而编制。除本年报所披露者外，吾等并未寻求或征得任何此等来源同意将此等市场数据纳入本年报。

舍入

为了便于列报，我们对本年度报告中的一些数字进行了四舍五入的调整。因此，表中显示为合计的某些数字可能不是它们前面的数字的确切总和。

新兴成长型公司的地位

我们是一家“新兴成长型公司”，根据证券法第2(A)节的定义，这一定义已被2012年的JumpStart Our Business Startups Act或JOBS Act修改。我们仍将是一家新兴的成长型公司，直到(1)财政年度的最后一天(A)在我们首次公开募股(IPO)完成五周年之后，(B)我们的年总收入至少为12.35亿美元，或(C)我们被视为大型加速申报公司，这意味着截至前一年6月30日，我们由非关联公司持有的股票的市值超过7.00亿美元，以及(2)我们在前三年期间发行了超过1.00亿美元的不可转换债券。作为一家新兴成长型公司，我们有资格利用适用于美国其他非新兴成长型公司的上市公司的各种报告要求的豁免，包括但不限于2002年萨班斯-奥克斯利法案第404条或萨班斯-奥克斯利法案的审计师认证要求的豁免，以及任何上市公司会计监督委员会规则，包括上市公司会计监督委员会未来颁布的任何审计规则(除非美国证券交易委员会另有决定)。因此，投资者可获得的有关我们的信息将不会与非新兴成长型公司的股东可获得的信息相同，甚至可能更加有限。

前瞻性陈述

本年度报告包含的某些信息构成《证券法》第27A节和经修订的1934年《证券交易法》或《交易法》第21E节所指的前瞻性陈述，这些陈述不是基于历史事实，也不是对未来结果的保证，因此受到风险和不确定因素的影响。本年度报告中的许多前瞻性表述都可以根据前瞻性词汇加以识别，如“目标”、“预期”、“相信”、“可以”、“自信”、“继续”、“估计”、“预期”、“打算”、“可能”、“计划”、“潜在”、“可能”、“项目”、“寻求”、“应该”。“目标”，“将”，或这些术语的反义词或其他类似的表达。

告诫读者不要过度依赖这些前瞻性陈述，这些陈述仅说明发表之日的情况。我们不能保证预期的事件、趋势或结果确实会发生，我们没有义务公开更新或修改任何前瞻性陈述和估计，无论是由于新信息、未来事件或其他原因。

前瞻性陈述包括但不限于，对截至本年度报告之日我们目前的信念或预期的陈述，以及对影响或可能影响我们的业务、财务状况、运营结果、流动性、前景和A类普通股交易价格的未来事件和趋势的估计。尽管这些前瞻性陈述是基于我们目前掌握的假设和信息，我们认为这些假设和信息是合理的，但这些前瞻性陈述，无论是明示的还是暗示的，都不代表或保证未来的结果。鉴于这些限制，投资者不应根据本文中包含的前瞻性陈述做出任何投资决定。

我们的前瞻性陈述可能受到以下因素的影响：

	●	我们有能力通过发行新的股本或债务来增加现金产生和/或获得资金，以履行短期和长期债务；
	●	我们实现或保持盈利的能力；
	●	我们有能力应对将我们的业务扩展到巴西国内外新的细分市场和/或新的地理区域的挑战；
	●	我们有能力作为新行业垂直市场的客户成功地开发、收购和整合新业务，并适当地管理我们的国际扩张；
	●	未能提高我们的品牌认知度或保持积极的公众形象；
	●	我们未能实施充分的内部控制，包括在被收购公司中；
	●	与以下项目相关的固有风险 SaaS 和 CPaaS 市场，如我们的计算机或信息技术系统中断、故障或破坏，导致我们提供的产品和服务的质量下降或使用减少；
	●	巴西和我们开展业务的其他国家的总体宏观和微观经济、政治和商业状况以及对我们业务的影响，特别是关于通胀和利率及其对企业可自由支配支出的影响，以及这些条件对我们的增长预期和我们业务的整体业绩的影响；
	●	市场竞争激烈和日益激烈的影响，竞争对手的创新，以及我们有效竞争的能力；
	●	我们遵守目前适用于或随着我们不断发展而变得适用于我们的业务的适用的法规和法律的发展和法规；
	●	我们吸引和留住合格人才的能力，同时控制与我们的人事相关的费用，以及缺乏合格的劳动力(特别是开发人员)；
	●	我们的业务依赖于我们与服务提供商以及与某些云基础设施提供商的关系，以及与此相关的成本波动；
	●	我们维护、保护和提升我们的品牌和知识产权的能力；
	●	根据《就业法案》，我们有能力维持我们作为新兴成长型公司的分类；
	●	其他可能影响我们的财务状况、流动资金和经营业绩的因素；以及
	●	“项目3.关键”项下讨论的其他风险因素 信息-D。风险因素。

              

提醒潜在投资者，任何此类前瞻性陈述都不是对未来业绩的保证，涉及风险和不确定因素，实际结果可能与前瞻性陈述中的结果大不相同。本年度报告20-F表所载的附带信息，包括但不限于“项目5.业务和财务回顾及展望”中所载的信息，确定了可能造成这种差异的重要因素。鉴于与前瞻性陈述相关的风险、不确定性和假设，投资者不应过度依赖任何前瞻性陈述。我们目前可能认为无关紧要或我们目前不知道的其他风险也可能导致本年度报告20-F表中讨论的前瞻性事件不会发生。

我们的前瞻性陈述仅限于截至本年度报告20-F表格的日期，我们不承担任何义务根据新的信息或未来的发展进行更新，或公开发布对这些陈述的任何修订，以反映后来的事件或情况或意外事件的发生。

不适用。

不适用。

A.                 [已保留]

B.                 资本化和负债化

不适用。

C.                 提供和使用收益的原因

不适用。

D.                 风险因素

与我们的业务和行业有关的某些风险

我们有大量的负债，可能会受到流动性限制的影响，这可能会对我们的财务状况和经营业绩产生不利影响。

在我们通过收购实现的无机增长的背景下，我们在截至2023年12月31日的综合财务报表中记录了294,703千雷亚尔的收购负债(即记录为流动负债134,466,000雷亚尔和记录为非流动负债160,237,000雷亚尔)，占截至2023年12月31日的总负债(流动和非流动负债)的35.8%。此外，截至2023年12月31日，我们的贷款、借款和债券达到87,796,000雷亚尔，其中36,191,000雷亚尔是流动的，51,605,000雷亚尔是非流动的，而我们现有的现金和现金等价物，截至2023年12月31日，达到63,742,000雷亚尔。

如果出于任何原因，我们在增加现金产生和/或获得融资方面遇到困难，我们可能无法及时履行我们的本金和利息支付义务。见“项目5.业务和财务审查及展望--B.流动资金和资本资源--流动资金”。

我们有过净亏损的历史，这种情况可能会在不久的将来继续下去，我们的支出可能会超过我们的调整后的EBITDA，这可能会阻止我们实现或保持盈利。

我们在过去三年中发生了净亏损，包括截至2023年12月31日的年度净亏损60，77.1万雷亚尔，截至2022年12月31日的年度净亏损243，02.5万雷亚尔，截至2021年12月31日的年度净亏损44,646,000雷亚尔。我们可能无法成功地将调整后的EBITDA提高为盈利，因为我们寻求继续投入大量资金，以扩大我们的营销努力，以吸引新客户，开发和增强我们的产品，并用于一般企业用途，包括运营、升级我们的基础设施和扩展到新的地理市场。如果我们成功地增加了SaaS部门的用户群，我们也可能会招致更多损失，因为与获取客户相关的成本通常是预先发生的，可能无法从我们的客户那里收回，而SaaS服务的性质是指使用Zenvia平台的许可证订阅，在这种情况下，它是按所用时间的比例确认的。我们发展业务的努力可能比我们预期的成本更高，我们可能无法以足够的方式增加来自客户的收入，以抵消我们更高的运营费用。我们未来可能会因多种原因而蒙受重大损失，包括由于本文所述的其他风险，以及不可预见的费用、困难、并发症、延误和其他未知事件。如果我们无法实现并持续盈利，我们的业务和A类普通股的价值可能会大幅缩水。此外，我们很难预测我们市场的规模和增长率、客户对我们平台的需求、用户对我们平台的采用和更新、竞争产品和服务的进入，或者现有竞争产品和服务的成功。因此，我们在未来可能无法实现或保持盈利。如果我们的收入增长不足以跟上相关投资和其他支出的步伐，我们的业务将受到损害。

我们的产品和平台的市场相对较新和未经验证，可能会下降或增长有限，并依赖于企业继续采用我们的平台和使用我们的产品。

我们开发并提供基于云的通信平台，使企业能够将多种通信功能(包括短信、WhatsApp、语音、网络聊天和Facebook Messenger)集成到他们的软件应用程序中，从而使他们能够简化最终消费者之旅中的通信。这一市场相对较新、未经验证，并受到许多风险和不确定因素的影响，包括最终消费者行为、技术、产品和行业标准的变化。企业利用API和Bot等工具来构建、促进和简化与其最终消费者的通信仍然是相对较新的，企业可能没有意识到我们的产品和平台的需求或好处。此外，如果他们不认识到我们的产品和平台的需求和优势，他们可能会决定采用替代产品和服务来满足部分业务需求。为了发展我们的业务和扩大我们的市场地位，我们打算专注于教育现有和潜在客户了解我们的产品和平台的好处，扩大我们产品的功能，并将新技术推向市场，以提高市场对我们平台的接受度和使用率。我们扩大产品和平台所面向的市场的能力取决于许多因素，包括与此类产品和平台相关的成本、性能和感知价值。我们产品和平台的市场可能无法显著增长，或者由于企业不接受、技术挑战、竞争产品和服务、现有和潜在客户支出减少以及宏观经济状况疲软等原因，对我们产品的需求可能会减少。如果我们的市场没有显著增长或对我们产品的需求下降，我们的业务、经营业绩和财务状况可能会受到重大不利影响。

截至2023年12月31日的年度收入的63.5%派生出来的来自我们的CPaaS部门，其中很大一部分收入来自我们的短信短信服务。我们这项服务收入的减少可能会对我们的运营业绩、现金流和流动性产生重大不利影响。

我们目前很大一部分收入依赖于我们的短信服务。因此，这一收入来源的收入减少，无论是由于竞争加剧、网络服务提供商的成本增加、不利的市场状况或对短信服务需求的普遍减少或其他因素(包括我们无法从我们向客户提供的其他产品产生收入)，都可能对我们的运营业绩、现金流和流动性产生重大不利影响。另见-如果我们不能跟上我们行业的快速发展和变化，不能继续获得新客户，我们的产品和服务的使用可能停止增长或下降，从而对我们的收入、业务和前景产生不利影响。

我们目前很大一部分收入集中在我们的离群点客户身上，影响这些客户的经济放缓可能会导致对我们产品和服务的需求减少，这可能会对我们造成不利影响。

我们很大一部分收入目前集中在我们的离群点客户身上，这些客户是我们收入最大的十大客户。截至2023年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日止年度，我们分别有33.4%、37.0%和34.5%的收入来自这类客户。在我们的离群点客户中，仅我们最大的单一客户就占我们收入的10%以上。在截至2023年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日的年度内，我们收入的10.2%、12.5%和13.0%分别来自此类顶级客户。因此，由于市场力量、宏观经济状况或监管变化，这类客户所在行业的放缓可能会导致对我们产品和服务的需求减少。特别是，由于宏观经济因素通常对最终消费者支出产生相应影响，这类客户特别容易受到不利宏观经济状况的影响。这些影响可能会影响我们的收入、运营结果和利润率。例如，我们的一些离群索居的客户在2020年4月减少了我们的短信服务的使用，这是一项旨在减轻新冠肺炎疫情对其业务影响的节约成本的举措(该等短信服务的使用量在随后的六个月内恢复到可比水平)。此外，任何影响我们客户目前集中的行业的不利市场力量也会增加我们的交易对手风险，因为这可能会增加他们的违约风险。

如果我们不能跟上行业的快速发展和变化，不能继续获得新客户，我们的产品和服务的使用可能会停止增长或下降，从而对我们的收入、业务和前景产生不利影响。

我们竞争的客户体验(CX)SaaS平台市场受到快速而重大的技术变化、新产品和服务的推出、不断发展的行业标准和不断变化的客户需求的影响。新技术可能会颠覆SaaS平台，使其过时且效率低下，无法满足日益增长的客户需求。

此外，我们的CPaaS平台目前在很大程度上依赖于我们的短信短信服务。尽管我们相信短信短信服务的市场仍在增长，但使用数据连接的替代短信渠道有所增加，例如基于互联网协议或基于IP的短信服务，例如WhatsApp、Facebook Messenger、微信、Telegram和Line，这可能会影响我们在CPaaS方面的增长。

为了保持竞争力并继续吸引新客户，我们不断参与多个项目，以开发CPaaS(通信平台即服务)和SaaS(软件即服务)领域的新产品和服务。这些项目存在风险，如成本超支、交付延迟、性能问题和客户未采用等。新服务交付的任何延误，或未能区分我们的服务，或未能准确预测和满足市场需求，都可能使我们的服务对客户来说不那么可取，甚至过时。此外，尽管CX通信市场不断发展，但该市场可能不会继续发展得足够快，无法收回我们在开发针对该市场的新服务时产生的成本。

此外，我们还提供旨在简化企业与最终消费者联系方式的服务。任何未能提供有效和安全的服务或新服务出现的任何性能问题都可能导致严重的处理或报告错误或其他损失。由于这些因素，我们的开发工作可能会导致成本增加，如果预定的新服务没有及时交付给我们的客户或表现不符合预期，我们还可能经历业务损失，这可能会减少我们的收益或可能导致收入损失。我们也可能在未来部分依赖第三方，包括我们一些现有和潜在的竞争对手，来开发和获得新技术。我们未来的成功将部分取决于我们发展或适应技术变化和不断发展的行业标准的能力。我们无法预测技术变革对我们业务的影响。如果我们不能及时、经济地开发、适应或获取必要的技术变化或不断发展的行业标准，以满足客户的需求，我们的业务、财务状况和运营结果可能会受到重大不利影响。

此外，我们的竞争对手可能有能力投入比我们更多的财政和运营资源来开发新技术、产品和服务。如果成功，他们的开发努力可能会降低我们的服务对客户的吸引力，导致客户流失或我们可以从我们的产品中产生的费用减少。

我们预计将越来越依赖WhatsApp，因为它已经成为巴西和拉丁美洲其他地方首选的沟通渠道。由于WhatsApp对允许公司与WhatsApp用户互动的方式非常严格，因此，如果政策或使用此沟通渠道的条款和条件的变化导致可能的使用案例减少或消息内容限制增加，也可能对基于WhatsApp的解决方案的市场潜力和吸引力产生不利影响。例如，2021年，WhatsApp对其业务平台基于对话的定价政策进行了修改。由于这些变化，企业与其最终客户之间的某些互动，以前是免费的，现在可能在某些条件下需要收费。这一变化对我们2022年和2023年的运营没有重大影响，但我们不能保证未来WhatsApp使用成本的增加不会对我们的运营结果或使用这一沟通渠道带来的预期增长产生不利影响，也不能保证我们能够将此类成本转嫁给我们的客户。

未能为我们的SaaS解决方案和CPaaS解决方案设定最优价格可能会对我们的业务、运营结果和财务状况产生不利影响。

我们根据产品的使用情况向CPaaS客户收费。我们的定价挑战之一是，我们与网络服务提供商(我们在其网络上传输短信通信，这是我们在CPaaS部门的主要产品)相关的成本可能会因某些我们难以预测的因素而变化，例如，我们与此类提供商续签协议时的价格上涨和/或由于通货膨胀或其他原因导致的短信费用年度调整，我们无法将网络服务提供商强加给我们的某些最低接收或支付短信数量购买义务转嫁给我们的客户，并且我们不能保证数量将由我们的新客户或现有客户承包。此外，我们向网络服务提供商支付的费用也可能受到新规则和法规的颁布的影响(包括增加适用的税收或政府费用)。这可能会导致我们产生更多成本，我们可能无法或不愿将这些成本转嫁给我们的客户，这可能会对我们的业务、运营结果和财务状况产生不利影响。有关我们与网络服务提供商的关系的更多信息，请参阅“项目10.附加信息-C.材料合同”。

我们的SaaS解决方案主要基于基于订阅的收入模式进行收费。我们可能无法将订阅定价设置在适当的水平，以维持我们的收入来源，或者我们的客户可能会选择部署他们认为价格更优惠的竞争对手的产品。同样，我们可能无法准确预测订阅率和续约率或它们对我们运营业绩的影响。由于订阅收入是在订阅期限内为我们的服务确认的，因此销售的下滑或回升可能不会立即反映在我们的业绩中。

此外，由于竞争对手推出的新产品或服务的价格比我们的同类产品和服务更具竞争力，我们可能无法根据我们的历史定价吸引新客户或留住现有客户。在我们向国际扩张的同时，我们也必须确定适当的价格，使我们能够有效地在国际上竞争。此外，如果销售的产品组合发生变化，包括正在向基于IP的产品(如WhatsApp和Facebook Messenger)的转变，那么我们可能需要或选择修改我们的定价以保持竞争力。因此，未来我们可能会被要求或选择降价或改变定价模式，这可能会对我们的业务、运营结果和财务状况产生不利影响。

我们可能需要额外的融资来支持我们未来的资本需求，而我们可能无法以优惠的条款或根本无法获得此类融资。我们目前的负债水平可能会使我们为即将到期的债务和/或产生新债务进行再融资变得更加困难或昂贵。

我们打算继续进行投资以支持我们的业务，并可能需要额外的资金来支持我们的资本要求。特别是，我们可能会寻求额外的资金来开发新产品，增强我们的平台和现有产品，扩大我们的业务，包括我们的销售和营销部门以及我们在巴西以外的业务，改善我们的基础设施或收购补充业务、技术、服务、产品和其他资产。因此，我们可能需要进行股权或债务融资，以确保获得额外资金。如果我们未来通过发行股权或可转换债务证券筹集更多资金，我们的股东可能会遭受重大稀释，我们发行的任何新股权证券可能拥有高于我们A类普通股持有人的权利、优惠和特权。我们将来可能获得的任何债务融资，都可能涉及与我们的筹资活动和其他财务和运营事宜有关的限制性公约，这可能会使我们更难获得额外的资本和寻找商业机会。我们可能无法以对我们有利的条款获得额外的融资，如果有的话。如果我们无法获得足够的融资或在我们需要时以令我们满意的条款获得融资，我们继续支持我们的业务增长、扩大我们的基础设施、开发产品改进和应对业务挑战的能力可能会受到严重损害，我们的业务、运营结果和财务状况可能会受到不利影响。

我们目前的负债水平可能会影响我们的信用评级和我们未来获得任何必要融资的能力，并可能增加我们的借贷成本。此外，我们的负债水平可能会使我们更难为现有的债务进行再融资，并可能使我们在业务低迷时更容易受到冲击。在这些和其他情况下，偿还我们的债务可能会使用我们运营现金流的很大一部分，这可能会对我们产生不利影响，并为我们的运营、营运资本和维持和扩大我们业务活动所需的资本支出提供资金。截至2023年12月31日，我们的未偿还贷款、借款和债券总额为87,796,000雷亚尔，其中包括36,191,000雷亚尔的流动负债和51,605,000雷亚尔的非流动负债。

如果我们不能预见并充分应对快速变化的技术、不断发展的行业标准、不断变化的法规以及不断变化的消费者趋势、要求或偏好，我们的SaaS和CPaaS细分市场的产品可能会失去竞争力，这可能会对我们的销售产生不利影响。

我们需要了解消费者的行为和需求，以便为企业与其最终消费者之间关系的下一次转变做好准备，以便我们能够很好地提出和开发新产品，以支持这种消费者趋势和行为的变化。此外，我们需要了解企业和其最终消费者在客户之旅的所有阶段所选择的沟通渠道，以便我们能够快速开发和部署企业与其最终消费者进行最有效沟通所需的沟通渠道。

我们不能保证我们永远能够提供客户所寻求的产品和服务。我们受到消费者习惯的潜在变化以及我们的客户(以及我们客户的最终消费者)对产品和服务的需求的影响。这需要我们不断地适应他们的喜好。因此，我们可能无法预见或充分应对我们消费者习惯(以及我们客户的最终消费者的习惯)的变化，这可能会对我们的销售产生不利影响。此外，我们不能保证我们客户的习惯(以及我们客户的最终消费者的习惯)不会因人员流动受到限制或限制等因素而改变，包括由于实际或可能的大流行或流行病的影响。此外，如果客户习惯发生变化，我们不能保证我们将高效有效地适应这些习惯。

总体通信市场，尤其是云通信市场，受到快速技术变革的影响(例如在我们的产品中采用人工智能高盛(GS)，EvolvING行业标准，不断变化的法规，以及不断变化的客户需求、要求和偏好。我们可能无法足够快地适应，以满足客户的要求、偏好和行业标准。在寻求与企业文化、业务复杂性以及缺乏使员工协作和整合可行的流程相关的数字化转型时，我们可能会面临障碍。这些挑战可能会限制我们平台的增长，并对我们的业务和运营结果产生不利影响。我们业务的成功将在一定程度上取决于我们及时适应和有效应对这些变化的能力。如果我们无法开发令客户满意的新产品，并为我们现有的产品提供增强和新功能，以跟上快速的技术和行业变化以及适用的行业标准，我们的业务、运营结果和财务状况可能会受到不利影响。如果出现新技术，能够以比我们更低的价格、更高效、更方便或更安全地提供具有竞争力的产品和服务，这些技术可能会对我们有效竞争的能力产生不利影响。如果我们不对满足新标准和做法的紧迫性作出反应，我们的平台和我们自己的技术可能会过时，并对我们的结果产生实质性的不利影响。

在这种情况下，由于我们在业务中使用人工智能技术，与在我们的产品中使用人工智能/生成性人工智能相关的社会、道德和监管问题的风险和意想不到的后果可能会导致声誉损害并对我们的运营结果产生不利影响。大多数人工智能解决方案都在不断发展，并不是万无一失的，数据来源、技术集成、人工智能算法的决策偏差、安全挑战、个人可识别信息隐私保护、内容标签和有效使用治理等问题尚未完善。虽然人们正在努力通过适当的控制负责任地部署人工智能，但我们有效做到这一点的能力无法得到保证。如果我们整合人工智能的解决方案存在缺陷，它们可能会对我们的客户或他们的客户造成伤害，并可能影响我们的声誉和运营结果。围绕人工智能技术的监管格局正在迅速演变，这些技术将如何受到监管仍不确定。这些规定可能会导致重大风险和运营成本，从而影响我们的盈利能力和运营结果

我们提供的产品和服务的质量下降可能会减少对我们产品和服务的需求，对我们吸引和留住客户的能力产生不利影响，损害我们的业务和运营结果，并使我们承担责任。

我们的客户期望在提供我们的产品和服务时保持一致的质量水平。我们的客户将我们的产品用于其业务的重要方面，我们产品的任何错误、缺陷或中断以及我们产品的任何其他性能问题都可能损害我们客户的业务，进而损害我们的品牌和声誉，并侵蚀客户的信任。尽管我们定期更新我们的产品，但它们在首次引入或发布时可能包含未检测到的错误、故障、漏洞和错误。我们产品中的真实或可感知的错误、故障或错误可能会导致负面宣传、失去或延迟市场对我们平台的接受程度、失去竞争地位、降低客户保留率或客户就其遭受的损失提出索赔。在这种情况下，出于客户关系或其他原因，我们可能需要或可能选择花费额外资源来帮助纠正问题，这可能会增加我们的成本。任何未能保持我们产品和服务的高质量，或市场认为我们没有保持高质量服务的看法，都可能侵蚀客户的信任，并对我们的声誉、业务、运营结果和财务状况产生不利影响。

如果我们不能保持和提升我们的品牌，并提高我们公司和产品的市场知名度，我们的业务、经营结果和财务状况可能会受到不利影响。

我们相信，保持和加强“Zenvia”品牌认同感，并提高我们公司和产品的市场知名度，对于实现我们的平台被广泛接受、加强我们与现有客户的关系以及我们吸引新客户的能力至关重要。我们品牌的成功推广将在很大程度上取决于我们持续的营销努力，我们继续提供高质量产品的能力，以及我们成功地将我们的产品和平台与竞争产品和服务区分开来的能力。我们的品牌推广活动可能不会成功或带来更多收入。

对我们、我们的产品或我们的平台的负面宣传可能会对我们吸引和留住客户的能力、我们的业务、运营结果和财务状况产生实质性的不利影响。

推广我们的品牌还需要我们做出大量的支出，我们预计这些支出将随着我们的市场竞争变得更加激烈和我们向新市场扩张而增加。从这些活动增加收入的角度来看，这些收入可能不足以抵消我们增加的费用。如果我们不能成功地维护和提升我们的品牌，我们的业务可能不会增长，我们的定价权可能会相对于我们的竞争对手降低，我们可能会失去客户，所有这些都会对我们的业务、运营结果和财务状况产生不利影响。

我们的细分市场(CPaaS和SaaS)依赖于客户越来越多地使用我们的产品，任何客户的流失或他们对我们产品的使用的减少都可能对我们的业务、运营结果和财务状况产生实质性的不利影响。此外，我们的客户通常与我们没有长期的合同安排，可以随时停止使用我们的产品，而不会受到惩罚或收取终止费。

我们从两个细分市场(CPaaS和SaaS)增长并产生增量收入的能力在一定程度上取决于我们与现有客户(包括通过收购获得的任何客户)保持和发展关系的能力，以及让他们增加对我们平台的使用的能力。客户按我们产品的实际使用量收费，如果他们不增加对我们产品的使用，我们的收入可能会下降，我们的运营结果可能会受到不利影响。有关我们提供的产品的更多信息，请参阅“项目4.公司信息-B.业务概述-我们的客户”。

我们的大多数客户，包括CPaaS和SaaS客户，都没有与我们签订长期合同，只要他们提前30天向我们发出书面通知，他们可以随时减少或停止使用我们的产品，而不收取罚款或终止费。客户可能会出于多种原因终止或减少使用我们的产品，包括他们对我们的产品、我们产品的价值主张或我们满足他们的需求和期望的能力不满意。我们无法准确预测客户的使用水平，客户的流失或他们对我们产品的使用水平的下降都可能对我们的业务、运营结果和财务状况产生负面影响。如果大量客户停止使用或减少他们对我们产品的使用，我们可能需要在销售和营销计划上花费比我们目前计划的更多的资金，以维持或增加客户的收入。这种额外的销售和营销支出可能会对我们的业务、运营结果和财务状况产生不利影响。见-我们目前很大一部分收入集中在我们的离群点客户身上，影响这些客户的经济放缓可能会导致对我们产品和服务的需求减少，这可能会对我们造成不利影响。

如果我们无法增加客户对我们产品的采用率并吸引新客户，我们的业务、经营业绩和财务状况可能会受到不利影响。

我们能否扩大我们的客户基础，使我们的产品获得更广泛的市场接受，在一定程度上将取决于我们有效地组织、集中和培训我们的销售和营销人员的能力。此外，我们的客户决定采用我们的产品可能需要多个技术和业务决策者的批准，包括法律、安全、合规、采购、运营和IT。此外，企业(尤其是大型企业)的销售周期本质上更加复杂，这些复杂和资源密集型的销售工作可能会给我们的产品和工程资源带来额外的压力。此外，企业，包括我们的一些现有客户，可能会选择开发自己的解决方案，而不包括我们的产品。随着他们对我们产品的使用增加，他们可能还会要求降价，这可能会对我们的毛利率产生不利影响。

此外，为了发展我们的业务，我们必须继续以具有成本效益的方式吸引新客户。我们使用各种营销渠道来推广我们的产品和平台，如活动和网络研讨会，以及搜索引擎营销和优化举措。我们定期调整其他营销计划的组合，如地区性客户活动、电子邮件活动和公关活动。如果我们使用的营销渠道的成本大幅增加，我们可能会选择使用其他更便宜的渠道，这可能不如我们目前使用的渠道有效。随着我们增加或改变我们的营销战略组合，我们可能需要扩展到比我们目前所在的更昂贵的渠道，这可能会对我们的业务、运营结果和财务状况产生不利影响。在我们能够确认营销活动可能产生的任何收入之前，我们将产生营销费用，而这些费用可能不会导致收入或品牌知名度的增加。如果我们不能以符合成本效益的方式吸引新客户，我们的业务、经营业绩和财务状况都会受到不利影响。

截至2023年、2022年和2021年12月31日的年度，我们的活跃客户数量分别为12,929、13,336和11,827。我们不能保证我们将能够增加我们的客户数量和在活跃的客户群中产生的收入。截至2023年、2022年和2021年12月31日止年度，我们的净收入增长率分别为92.4%、107.7%和122.4%。净收入扩张率(NRE)是一个衡量同一客户收入增长多少的指标，这可能来自一种产品的有机增长(即同一产品购买量的增加)和交叉销售(即使用一种以上产品的客户群)。有关我们的净收入增长率(NRE)的更多信息，请参见“第5项.经营和财务回顾与展望-A.经营业绩--影响我们经营业绩的主要因素--扩张战略和净收入增长率”。

不能保证我们将能够维持或扩大我们的客户基础，或持续或提高我们的净收入增长率(NRE)。

我们CPaaS和SaaS细分市场的潜在客户可能不愿切换到新供应商，这可能会对我们的增长产生不利影响。

随着我们将产品扩展到新产品(如基于IP的产品)，我们的潜在客户可能会担心与交换平台提供商相关的劣势，例如失去习惯的功能、增加成本和业务中断。对于潜在客户来说，从一个类似于我们提供的产品的供应商(或从内部开发的系统)切换到一个新的供应商可能是一项重大的任务。因此，某些潜在客户可能会抵制更换供应商。

我们努力通过不断完善和发展我们的产品来吸引新客户，以增强客户体验。我们正在扩展功能，以教育用户了解我们产品的功能和操作，并将我们的努力转向以企业客户为重点的咨询方法。这包括更好地了解客户需求和更有效地定制我们的产品，以与客户的特定业务保持一致。然而，我们不能保证我们克服潜在客户不愿更换供应商的方法会成功，这可能会对我们的增长产生不利影响。

如果我们不对我们的产品进行改进并推出获得市场认可的新产品，我们的业务、运营结果和财务状况可能会受到不利影响。

我们吸引新客户和增加现有客户收入的能力在一定程度上取决于我们增强和改进现有产品、增加对我们产品的采用和使用以及推出新产品的能力。任何产品改进或新产品的成功取决于几个因素，包括及时完成、对客户需求的充分性、充分的质量测试、实际的性能质量、市场可接受的定价水平和整体市场接受度。我们不能保证产品增强和新产品的表现将与我们现有的产品一样好或更好。我们开发的产品增强功能和新产品可能不会以及时或经济高效的方式推出，可能包含错误或缺陷，可能与我们的平台或其他产品存在互操作性困难，或者可能无法获得产生大量收入所需的广泛市场接受度。我们还投资，并可能继续投资，收购补充业务、技术、服务、产品和其他资产，以扩大我们可以为客户提供的产品。例如，自首次公开募股完成以来，我们完成了对Sensedata Tecnologia Ltd.da(SenseData)、One to One Engine Desenvolvimento e Licenciamento de Sistemas de Informática S.A.-Direct One(D1)和MoviDesk Ltd.(MoviDesk)的收购。为了为我们的SaaS业务部门提供的解决方案奠定基础。我们也是继续开发新的SaaS服务，这可能需要我们维护和/或增加开发团队，因此可能会导致更高的研发费用。例如，2023年2月，我们将ChatGPT技术集成到我们的群发短信解决方案Zenvia Attination中，以在消息的撰写方面提供越来越个性化和高效的建议。2023年5月，我们还将ChatGPT技术与我们的Chatbot工具集成，从而改进了我们面向企业客户的SaaS细分市场的某些解决方案。不能保证这些投资和未来的任何投资将产生被现有或潜在客户接受的产品或增强功能。我们能够为客户创造更多的产品使用，也可能需要越来越复杂和成本更高的销售努力，并导致更长的销售周期。如果我们不能成功地改进现有产品以满足不断变化的客户需求、增加产品的采用率和使用率、开发新产品，或者如果我们增加产品使用量的努力比我们预期的更昂贵，我们的业务、运营结果和财务状况将受到不利影响。

我们参与的市场竞争激烈，如果我们不能有效竞争，我们的业务、经营业绩和财务状况可能会受到不利影响。

云通信市场正在快速发展，高度分散，竞争激烈，某些细分市场的进入门槛相对较低。我们市场中的主要竞争因素包括我们提供嵌入主要通信渠道的解决方案的能力、我们解决方案的易集成性和可编程性、产品功能、成本效益、平台可扩展性、可靠性、交付能力、安全和性能、品牌知名度、声誉、销售和营销努力的实力、客户支持和客户服务体验，以及部署和使用我们产品的成本。

我们的竞争对手主要分为四类：

	●	通信渠道提供商，如Infobip, Sinch和特列洛;
	●	区域网络服务提供商，提供有限的客户功能和自己的物理基础设施；
	●	与我们的某些产品竞争的较小的软件公司；以及
	●	软件即服务，或称SaaS、提供应用和平台的公司和云平台供应商，主要是提供集成通信渠道的产品。

     

我们的一些竞争对手和潜在竞争对手比我们更大，拥有更高的知名度、更长的运营历史、更成熟的客户关系、更大的预算和比我们更多的资源。此外，他们拥有运营灵活性，可以以很少或没有明显的增量成本捆绑竞争对手的产品和服务，包括以较低的价格提供这些产品和服务，作为更大规模销售交易的一部分。因此，我们的竞争对手可能会比我们更快、更有效地响应新的或不断变化的机会、技术、标准或客户要求。此外，一些竞争对手可能会以更低的价格提供满足一项或有限数量功能的产品或服务，比我们的产品或不同地区的产品具有更大的深度。我们现有和潜在的竞争对手可能会开发和营销与我们的产品功能相当的新产品和服务，这可能导致我们不得不降低价格以保持竞争力。客户以多种方式使用我们的产品，并使用我们的产品提供或能够在其应用程序中支持或启用的不同级别的功能。使用我们产品的许多功能或使用我们的产品来支持或启用其应用程序的核心功能的客户可能很难或发现用竞争对手的产品或服务替换我们的产品是困难的或不切实际的，而只使用有限功能的客户可能能够更容易地用竞争产品替换我们的产品。我们当前或潜在的客户(以及我们的一些销售渠道合作伙伴)也可能选择复制我们的产品提供的某些功能，这可能会限制或消除他们对我们产品的需求。

随着新产品和服务的推出以及新的市场进入者，我们预计未来竞争将会加剧。此外，我们的一些客户可能会选择同时使用我们和竞争对手的产品。此外，我们的客户及其最终消费者可能会选择采用其他形式的电子通信或替代通信平台，这可能会损害我们的业务、运营结果和财务状况。

随着对Rodati Motors Corporation或Sirena、D1、SenseData和MoviDesk的收购的完成，我们扩大了产品范围，现在还向我们的客户提供多渠道通信、可变文档生成、经过身份验证的消息传递和情景对话体验，包括通过集成通信渠道和监控票证(通过仪表板和报告)定义工作流程的客户服务解决方案，以及我们被收购公司的通信行动和特定的360°客户行程。随着我们产品范围的扩大，我们可能会面临额外的竞争。如果我们的一个或多个竞争对手与其他竞争对手合并或合作，竞争格局的变化也可能对我们有效竞争的能力产生不利影响。此外，我们的一些竞争对手的标价低于我们，这可能会吸引某些客户，即使这些产品的功能不同或更少。如果我们由于竞争压力而无法维持目前的价格，我们的利润率将会下降，我们的业务、运营结果和财务状况将受到不利影响。此外，定价压力和竞争加剧通常可能导致收入减少、利润率下降、亏损增加或我们的产品无法获得或保持广泛的市场接受度，任何这些都可能损害我们的业务、运营结果和财务状况。

我们经历了快速增长a如果我们不能用现有的劳动力有效地管理我们的业务增长，我们的业务、运营结果和财务状况可能会受到不利影响。

我们的业务在员工和客户方面都有了增长。例如，截至2023年12月31日、2022年12月31日、2022年12月31日和2020年12月31日，我们的合并员工人数分别为1,076人、1,191人、1,085人和470人，比2022年12月31日减少9.7%，比2021年12月31日增加9.8%，比2020年12月31日增加131%。

尽管我们的国际员工人数减少了，但我们正在努力扩大我们在巴西以外的品牌影响力。我们目前在阿根廷、美国和墨西哥设有办事处，并正在接触/获取拉丁美洲和国际上其他国家的客户。

我们可能无法有效地执行或实现裁员或我们的关键战略优先事项所述的目标。随着我们继续把重点放在我们的关键优先事项上，我们的计划也可能会改变。这些行动可能需要比我们目前估计的时间更长的时间，我们可能无法实现所寻求的成本效益。此外，劳动力的减少可能会对那些没有受到直接影响的员工的士气产生负面影响，这可能会增加员工流失率，并阻碍我们实现关键优先事项的能力。任何未能从裁员或最近其他与管理层和人事相关的变化中实现预期好处的情况，都可能对我们的股价、财务状况和实现我们关键优先事项的能力产生不利影响。

我们相信，我们的企业文化一直是我们成功的关键组成部分。我们投入了大量的时间和资源来建设我们的团队和培育我们的文化。随着我们将业务扩展到巴西以外的地区，即阿根廷、墨西哥和美国，并作为一家上市公司成熟起来，我们可能会发现，在管理这种增长的同时，很难保持我们的企业文化。任何未能以保留我们文化关键方面的方式管理业务增长和组织变化的行为，都可能损害我们未来的前景，包括我们招聘和留住人员的能力，以及有效地专注于和追求我们的公司目标。这反过来可能对我们的业务、运营结果和财务状况产生不利影响。

此外，随着我们的迅速发展，我们的组织结构变得更加复杂。为了管理这些日益复杂的情况，我们将需要继续扩大和调整我们的业务、财务和管理控制，以及我们的报告系统和程序。我们的系统和基础设施的扩展将要求我们在收入增加之前投入大量的财务、运营和管理资源，我们不能保证我们的收入会增加。

此外，如果我们继续增长，我们为客户保持可靠服务水平的能力可能会受到影响。如果我们不能随着我们的发展而达到必要的效率水平，我们的业务、运营结果和财务状况可能会受到不利影响。

最后，随着我们继续增长，我们预计将继续在以下方面投入大量财政和其他资源：

	●	投资于我们的工程团队，改进安全和数据保护，开发新产品、特性和功能，并对我们的平台进行增强；
	●	销售和营销，包括继续扩大我们的直销和营销计划，特别是针对巴西以外的业务；
	●	扩大我们在国内和国际的业务和基础设施；以及
	●	一般管理，包括与上市公司有关的法律、会计和其他费用。

              

这些投资可能不会带来收入的增加或业务的增长。因此，我们可能无法产生足够的收入来抵消我们预期的成本增长，并实现并维持盈利能力。如果我们不能实现和保持盈利，我们的业务、运营结果和财务状况将受到不利影响。

我们的业绩可能会波动，如果我们不能满足证券分析师和投资者的预期，那么我们A类普通股的交易价格和投资者的投资价值可能会大幅下降。

我们的运营结果，包括我们的收入、服务成本、毛利润和其他运营(费用)收入的水平，未来可能会有很大变化。这些波动可能是由多种因素造成的，其中许多因素是我们无法控制的，可能很难预测，可能会也可能不会完全反映我们业务的基本表现。如果我们的经营业绩、前瞻性季度和年度财务指引或预期的关键指标低于投资者或证券分析师的预期，那么我们A类普通股的交易价格可能会大幅下降。可能导致我们的运营结果在每个季度波动的一些重要因素包括：

	●	我们有能力保留和增加现有客户的收入，并吸引新客户；
	●	客户收入的波动；
	●	我们吸引和留住客户的能力；
	●	我们推出新产品和提升现有产品的能力；
	●	竞争和我们竞争对手的行动，包括价格变化和推出新产品、服务和地域；
	●	巴西或国际上的法律、行业标准、法规或监管执法方面的变化，包括使用 KENS/安全电话身份重现(Shaken/STIR)，这是一种旨在打击不受欢迎的技术框架 robocalls 以及欺诈性来电显示欺骗等 机器人呼叫 预防和反垃圾邮件标准以及影响我们营销、销售或交付产品能力的增强的了解您的客户流程;
	●	新员工的数量；
	●	我们为在我们的平台上交付通信而支付的网络服务提供商费用的变化；
	●	我们支付的与平台运营相关的云基础设施费用的变化；
	●	由于我们的优化努力或其他原因，我们的定价发生了变化；
	●	由于与我们的大客户谈判而降低了价格；
	●	我们销售队伍的扩张速度和生产率；
	●	我们客户关系的规模和复杂性的变化；
	●	我们服务的销售周期的长度和复杂性，尤其是向大型企业以及政府和受监管企业的销售;
	●	改变客户使用的产品组合；
	●	巴西和国际产品收入结构的变化;
	●	与业务运营和扩展相关的运营成本和资本支出的金额和时间，包括对我们的国际扩张、额外的系统和流程以及新产品和服务的研究和开发的投资；
	●	在我们的平台上交付和使用我们的产品的重大安全漏洞、技术困难或中断；
	●	客户付款的时间和向客户收取应收账款的任何困难；
	●	可能对潜在客户采用我们的产品的能力或意愿产生不利影响、推迟潜在客户的采用决定、减少我们使用产品所产生的收入或影响客户保留率的一般经济状况；
	●	外币汇率的变化和我们有效对冲外币风险的能力；
	●	在我们开展业务的司法管辖区内由当局作出的销售税和其他税收决定；
	●	新会计公告的影响；以及
	●	与合并、收购或其他战略交易有关的支出和整合的后续成本，以及与被收购业务相关的潜在商誉和无形资产减值费用和摊销。