展品99.3

雷蒙德·詹姆斯的公平意见

2023年12月14日

董事会 (以董事会身份)

Eeterna Zentaris Inc.

C/o 诺顿·罗斯·富布莱特加拿大有限责任公司

湾街222号，3000号套房

安大略省多伦多

M5K 1E7

董事会成员 ：

我们 了解到Ceapro Inc.(根据加拿大联邦法律存在的公司(“Ceapro”))和Aeterna Zentaris Inc.(根据加拿大联邦法律存在的公司(“公司”))建议订立一项安排协议(“安排协议”)，根据该协议，除其他事项外，(A)在紧接生效日期前(定义见安排协议)，而非透过提交安排细则(定义见安排协议)及发出安排证书(定义见安排协议)的效果，本公司将向Aeterna Zentaris股份持有人及Aeterna Zentaris经调整认股权证持有人(定义见安排协议)发行2,534,424份Aeterna Zentaris新认股权证，(B)本公司将收购Ceapro于安排协议日期存在的所有已发行及已发行普通股(“Ceapro股份”)，及(C)根据安排协议及安排计划(定义见安排协议)的条款，于有效时间(定义见安排计划)，由Ceapro股东持有的每股Ceapro股份(定义见安排计划) (持不同意见股东持有的Ceapro股份(定义见安排计划)除外)，无需Ceapro股东或其代表作出任何进一步行为或 手续，视为由其持有人转让及转让予Aeterna Zentaris ，以换取获得Aeterna Zentaris股份的权利，该数目等于交换比率(定义见 安排计划)乘以Ceapro股份交换数目。于完成安排计划后，紧接其前的Aeterna Zentaris股份持有人 及紧接其前的Ceapro股份持有人将各自按完全摊薄基准持有合共50%的已发行Aeterna Zentaris股份。安排计划的条款和条件 在安排协议中有更完整的描述。本意见书中使用的术语未在本意见书中定义，其含义与《安排协议》中赋予的含义相同。

本公司董事会(“董事会”)已要求Raymond James&Associates， Inc.(“Raymond James”)向董事会提供意见(“意见”)，以确定截至本协议日期， 及在如上所述实施发行Aeterna Zentaris新认股权证后，交换比率对Aeterna Zentaris股份持有人是否公平。

关于我们对拟议安排的审查和本意见的准备，除其他事项外，我们有：

经 您同意，我们假定并依赖由公司或代表公司提供的所有信息的准确性和完整性，或由我们以其他方式审查或与我们讨论的所有信息的准确性和完整性，我们不承担任何义务或责任，也不独立核实 任何此类信息。我们尚未对公司或Ceapro的资产或负债(或有)进行或获得独立评估 。对于提供给我们或由我们以其他方式审查或与我们讨论的预测和任何其他信息和数据，经您同意，我们假设预测和该等其他信息和数据是根据反映公司管理层和Ceapro(视情况而定)目前最佳估计和判断的基础合理 编制的，我们依赖公司在审查期间如果之前提供的任何信息变得不准确 或需要更新，我们依赖公司及时通知我们。我们不对这些预测或它们所依据的假设 发表意见。我们假设安排协议的最终形式将与我们审查的草案 基本相似，并且安排计划将根据安排协议的条款完成，而不会放弃或修改任何条件。此外，我们已假设，在所有方面对我们的分析都具有重要意义，安排协议中包含的各方的陈述和担保都是真实和正确的，并且各方都将履行安排协议中要求其履行的所有契诺和协议，而不会被放弃。我们依赖于 ，并假定(I)《安排计划》的完成方式将在所有方面符合所有适用的国际、联邦和州法规、规则和条例，(Ii)完成《安排计划》所需的所有政府、监管、 和其他同意和批准将获得，且不会施加任何延迟、限制、 限制或条件，或作出对《安排计划》有影响的修订、修改或豁免， 对我们的分析或本意见有重大影响的公司或Ceapro。

我们的意见是基于市场、经济、金融和其他情况和条件，并在本协议发布之日向我们披露，任何此类情况和条件的重大变化都需要重新评估本意见，我们没有义务承担这一责任。我们依赖并假设，自向我们提供的最新财务报表和其他财务或其他信息各自的 日期以来，公司或Ceapro的业务、资产、负债、财务状况、运营结果、现金流或前景没有发生变化，这对我们的分析或本意见将是至关重要的，并且没有任何信息或事实会使我们审查的任何信息不完整 或在任何重大方面具有误导性。

我们 对实施安排计划的基本业务决策、安排计划的结构或税务后果或安排计划的任何替代方案的可用性或可行性不发表任何意见。虽然我们就拟议的安排向 公司提供了建议，但我们没有建议任何具体的对价金额，也没有建议任何具体的 考虑构成该安排计划的唯一适当考虑。此外，我们不会就安排计划后Aeterna Zentaris股票的可能交易范围 发表任何意见，该等交易范围可能会因众多通常影响证券价格或本公司当时财务状况的因素而有所不同。

我们的 意见仅限于，截至本文日期，以及在如上所述发行Aeterna Zentaris新认股权证后，从财务角度来看，交换比率对Aeterna Zentaris股份持有人是否公平。我们不对任何其他可能支持董事会批准或完善《安排计划》的决定的法律、业务或其他原因发表 意见。此外，Raymond James不打算就需要法律、会计或税务建议的事项提供任何意见、建议或解释。假设此类意见、咨询或解释已经或将从适当的专业来源获得。此外，经董事会同意，我们依赖本公司得到法律、会计及税务顾问的协助，而经董事会同意，我们依赖并假设本公司及其顾问就有关本公司、Ceapro及安排计划的所有法律、会计及税务事宜作出的评估的准确性及完整性。

在提出我们的意见时，吾等仅考虑我们所理解的上文所述的交换比率，并无考虑 ，且吾等并无就支付或应付予任何人士或实体(包括本公司或Ceapro的任何高级人员、董事或雇员)或任何类别的任何人士及/或实体的任何赔偿金额或性质的公平性发表意见，不论该赔偿金额或性质是否与本公司须支付的代价有关。我们未被要求就以下事项发表意见或发表意见：(1)《安排计划》对任何类别证券持有人、债权人或本公司或Ceapro的其他股东，或对任何其他各方(Aeterna Zentaris股票持有人除外)的公平性，或(2)《安排计划》对本公司任何一类或任何一组股份的公平性。Ceapro或任何其他 方的证券持有人或其他选民与本公司、Ceapro或该等其他当事人的证券持有人或其他股东之间的任何其他类别或集团(包括但不限于，在该等类别或集团证券持有人或其他股东之间或之内将于安排计划中收取的任何代价的分配)。我们不会就安排计划对本公司或Ceapro的偿付能力或生存能力或本公司或Ceapro在到期时支付各自债务的能力 的影响发表任何意见。

此意见的发布得到了Raymond James的意见委员会的批准。Raymond James已受聘为本公司提供与建议安排有关的财务咨询服务，并将收取该等服务的费用，该等费用视乎安排计划的完成而定。Raymond James还将在提交本意见时收到一笔费用，该费用与成功完成《安排计划》或本协议达成的结论无关。此外，本公司已同意 报销我们的某些费用，并赔偿我们因参与而产生的某些责任。

在我们的正常业务过程中，Raymond James可以为我们自己的账户或为我们客户的账户交易本公司和Ceapro的证券，因此，可以随时持有该等证券的多头或空头头寸。在本意见发表日期前两年内并无任何重大关系 ，或经双方理解，并无因Raymond James与安排计划任何一方的关系而收取或拟收取任何补偿的关系 。此外，Raymond James未来可能会向本公司或安排计划中的其他参与者提供投资银行、财务咨询及其他金融服务。

据理解，本函仅供董事会(仅以各董事的相关身份)评估建议安排时参考，并不构成就董事会或本公司任何股东或Ceapro就建议安排或任何其他事项应如何行事或表决向董事会或本公司任何股东或Ceapro提出的建议。此外，本信函不应被解释为雷蒙德·詹姆斯对任何此类当事人负有任何受托责任。未经我们的事先书面同意，不得在任何时间以任何方式披露、复制、引用、汇总、引用、参考或用于任何其他目的，也不得提及Raymond James或其任何附属公司，除非本意见可在委托书或招股说明书中披露，并与要求向美国证券交易委员会提交的与 安排计划有关的登记说明书一起提交，但该委托书或招股说明书必须在 全文中引用本意见。

基于并受制于上述规定，吾等认为，截至本协议日期，于上述发行Aeterna Zentaris新认股权证生效后，从财务角度而言，交换比率对Aeterna Zentaris股份持有人是公平的。