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目录表
美国
美国证券交易委员会
华盛顿特区，20549
表格10-Q
  
(Mark一）
☒根据1934年《证券交易法》第13或15(D)条规定的季度报告
截至本季度末2024年3月31日
或
☐根据1934年《证券交易法》第13或15(D)条提交的过渡报告
对于从日本到日本的过渡期，日本将继续向日本过渡，日本将继续。
佣金文件编号001-33824
肯尼迪-威尔逊控股公司
(注册人的确切姓名载于其章程)

特拉华州 26-0508760
(述明或其他司法管辖权
公司或组织)		 (税务局雇主
识别号码)
埃尔卡米诺大道南151号
比佛利山, 钙90212
(主要执行办公室地址)
注册人的电话号码，包括区号：
(310) 887-6400

根据该法第12(B)条登记的证券：
每个班级的标题交易代码注册的每个交易所的名称
普通股，面值0.0001美元千瓦纽交所
通过复选标记确认注册人是否：（1）在过去12个月内（或注册人被要求提交此类报告的较短时间内）提交了1934年证券交易法第13条或第15（d）条要求提交的所有报告，以及（2）在过去90天内一直遵守此类提交要求。 是  ☒*☐
用复选标记表示注册人是否在过去12个月内(或在注册人被要求提交此类文件的较短时间内)以电子方式提交了根据S-T规则第405条(本章232.405节)要求提交的每个交互数据文件。是   ☒*☐
请勾选注册人是大型加速申报公司、加速申报公司、非加速申报公司、小型申报公司还是新兴成长型公司。
请参阅《交易法》第12 b-2条中“大型加速申报人”、“加速申报人”、“小型报告公司”和“新兴成长型公司”的定义。
大型加速文件服务器☒  加速的文件管理器☐
非加速文件服务器☐  规模较小的新闻报道公司☐
新兴成长型公司☐

目录表
如果是新兴成长型公司，请通过勾选标记表明注册人是否选择不利用延长的过渡期来遵守根据《交易法》第13（a）条规定的任何新的或修订的财务会计准则。 ☐  
通过勾选标记检查注册人是否是空壳公司（定义见《交易法》第12 b-2条）。 ☐是☒编号：
截至2024年5月7日，已发行普通股股数为 137,528,139.

目录表
索引
 
第一部分财务信息
第1项。
财务报表(未经审计)
1
合并资产负债表
1
合并业务报表
2
合并全面损失表
3
合并权益表
4
合并现金流量表
6
合并财务报表附注
8
第二项。
管理层对财务状况和经营成果的探讨与分析
35
第三项。
关于市场风险的定量和定性披露
65
第四项。
控制和程序
67
第二部分其他资料
68
第1项。
法律诉讼
68
项目1A.
风险因素
68
第二项。
未登记的股权证券销售和收益的使用
68
第三项。
高级证券违约
68
第四项。
煤矿安全信息披露
68
第5项。
其他信息
68
第6项。
陈列品
68
签名
70


目录表
前瞻性陈述
我们在本报告和我们发布的其他报告和声明中所作的非历史事实的陈述构成了经修订的1933年《证券法》(以下简称《证券法》)第27A节和经修订的1934年《证券交易法》(简称《交易法》)第21E节所指的“前瞻性陈述”。这些前瞻性陈述必然是反映我们的高级管理层根据我们当前的估计、预期、预测和预测做出的判断，并包括表达我们目前对可能影响未来经营业绩的趋势和因素的看法的评论。使用“相信”、“可能”、“预期”、“估计”、“打算”、“可能”、“计划”、“预期”、“项目”或这些词语的否定以及类似表述的披露旨在识别前瞻性陈述。
前瞻性陈述不是对未来业绩的保证，依赖于对未来事件的许多假设，其中许多是我们无法控制的，涉及已知和未知的风险和不确定性，可能导致我们的实际结果、业绩或成就或行业结果与此类前瞻性陈述明示或暗示的任何未来结果、业绩或成就大不相同。这些风险和不确定因素可能包括本报告和其他提交给美国证券交易委员会(“美国证券交易委员会”)的文件中其他地方描述的风险和不确定因素，包括第11A项。截至2023年12月31日的年度报告Form 10-K中的“风险因素”部分。任何此类前瞻性声明，无论是在本报告中还是在其他地方做出的，都应该在我们对我们的业务进行各种披露的背景下考虑，包括但不限于我们提交给美国证券交易委员会的文件中讨论的风险因素。除非联邦证券法和美国证券交易委员会的规则和法规另有要求，否则我们无意也没有义务因新信息、未来事件、假设的变化或其他原因而公开更新任何前瞻性表述。
非GAAP计量和某些定义

除根据本报告所包含的美国公认会计原则(“GAAP”)报告的结果外，Kennedy Wilson还提供了某些信息，其中包括非GAAP财务指标(包括调整后的息税折旧及摊销前收益(“EBITDA”)、调整后的净收益(亏损)和净营业收入，定义如下)。根据“美国证券交易委员会”的规则，这种信息与其最接近的公认会计准则计量进行了核对，并将这种核对情况列入本报告。这些措施可能包括现金和非现金收益、费用以及出售房地产相关投资的损益。本报告中讨论的合并非公认会计原则计量包含可归因于非控股权益的收入或亏损。管理层认为，这些非公认会计准则的财务衡量标准对管理层和肯尼迪·威尔逊公司的股东分析公司的业务和经营业绩都很有用。管理层还将这些信息用于业务规划和决策目的。非公认会计准则财务计量不是、也不应被视为任何公认会计准则计量的替代品。此外，肯尼迪·威尔逊提出的非公认会计准则财务指标可能无法与其他公司报告的类似名称的指标相比较。
调整后的EBITDA指扣除利息支出前的净收益、提前清偿债务的亏损(收益)、公司在未合并投资中的利息支出份额、折旧和摊销、公司在未合并投资中的折旧和摊销份额、所得税拨备(收益)、公司在未合并投资中的税收份额、公司的基于股份的薪酬支出以及非控制权益应占的EBITDA。请参阅“管理层对财务状况和经营结果的讨论与分析--非公认会计准则计量“将调整后的EBITDA与根据公认会计准则报告的净收入进行对账。公司管理层使用调整后的EBITDA来分析其业务，因为它调整了公司认为不能准确反映其未来业务性质的项目的净收入，或与非现金薪酬支出或非控制权益有关的项目。由于与整体经营业绩无关的原因，不同公司的此类项目可能会有所不同。此外，该公司认为，调整后的EBITDA对投资者有用，有助于他们更准确地了解公司的运营结果。然而，调整后的EBITDA不是公认的GAAP计量，在分析其经营业绩时，读者应该使用调整后的EBITDA作为根据GAAP确定的净收入的补充，而不是作为替代。由于并非所有公司都使用相同的计算方法，因此本公司列报的调整后EBITDA可能无法与其他公司的类似名称衡量标准相比较。此外，调整后的EBITDA不打算作为管理层自由使用的自由现金流的衡量标准，因为它没有剔除所有非现金项目或考虑某些现金需求，如纳税和偿债付款。调整后EBITDA显示的金额也不同于根据公司债务工具中类似标题定义计算的金额，债务工具进一步调整以反映某些其他现金和非现金费用，并用于确定是否遵守财务契约以及公司从事某些活动的能力，例如产生额外债务和进行某些限制性付款。他说：
i
目录表
--“调整后净收益(亏损)”指扣除折旧及摊销前的净收益(亏损)，公司应占折旧及摊销的份额计入未合并投资、以股份为基础的薪酬，以及不包括可归属于非控制性权益、折旧及摊销前及优先股息的净收益。另请参阅“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析--某些非公认会计准则的措施和调整“将调整后的净收入与根据公认会计准则报告的净收入进行核对。公司管理层使用调整后的净收入来分析其业务，因为它调整了公司认为不能准确反映其未来业务性质的项目的净收入，或与非现金薪酬支出或非控制权益有关的项目。由于与整体经营业绩无关的原因，不同公司的此类项目可能会有所不同。此外，该公司认为，调整后的净收入对投资者有用，有助于他们更准确地了解公司的运营结果。然而，调整后净收入不是公认的GAAP计量，在分析其经营业绩时，读者应使用调整后净收入作为根据GAAP确定的净收入的补充，而不是作为替代。由于并非所有公司都使用相同的计算方法，因此本公司列报的调整后净收入可能无法与其他公司的类似名称衡量标准相比较。此外，调整后的净收入并不是供管理层酌情使用的自由现金流的衡量标准，因为它没有剔除所有非现金项目或考虑某些现金需求，例如税款和偿债付款。

“上限比率”是指一项投资在收购或处置前一年的净营业收入除以购买或出售价格(如适用)。本报告中讨论的资本化率(“上限”)仅包括创收物业的数据。本公司根据在收购尽职调查过程中向其提供的信息计算上限费率。该等资料并非由独立会计师审核或审核，其呈列方式可能与本公司根据公认会计原则编制的财务报表所包括的类似资料有所不同。此外，上限税率代表历史表现，并不是未来净营业收入(“NOI”)的保证。讨论了上限税率的物业可能不会继续以该上限税率执行。

“共同投资组合NOI”是指公司在NOI中的份额，该份额由公司拥有所有权权益的物业产生，并由公司的共同投资组合业务部门持有。另请参阅“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析--某些非公认会计准则的措施和调整“将共同投资组合的NOI与根据公认会计准则报告的净收入进行对账。
*“综合投资组合NOI”是指由本公司拥有所有权权益并于本公司综合投资组合业务分部持有的物业所产生的NOI。另请参阅“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析--某些非GAAP措施和调整”，以对综合投资组合NOI与根据GAAP报告的净收入进行对账。
“股权合伙人”是指根据美国公认会计准则和第三方股权提供商在公司财务报表中合并的非全资子公司。
"承担费用的资本“ 代表本公司在其合资企业、混合基金和债务平台中管理的、使本公司有权赚取费用的第三方承诺或投资资本总额，包括但不限于资产管理费、建设管理费、收购和处置费用和/或附带权益(如适用)。
“资产总值”是指资产未计债务、折旧和摊销前的账面价值总额，以及扣除非控股权益后的净值。
“kWh”、“kw”、“Kennedy Wilson”、“Company”、“We”、“Our”或“Us”是指肯尼迪-威尔逊控股公司及其全资子公司。本公司合并财务报表包括本公司合并子公司的业绩。
以下的“KWE”指的是肯尼迪-威尔逊欧洲房地产有限公司。他说：
所谓“净营业收入”或“NOI”是一种非美国公认会计准则的衡量标准，代表一项财产产生的收入，其计算方法是从财产收入中扣除一定的财产费用。公司管理层使用净营业收入来评估和比较其物业的表现，并估计其公允价值。净营业收入不包括折旧或摊销或出售物业的收益或亏损的影响，因为这些项目的影响不一定代表公司的物业价值因其增值举措或不断变化的市场状况而发生的实际变化。管理层认为，净营业收入反映了经营物业的核心收入和成本，更适合评估入住率和租赁率的趋势。另请参阅《管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析--某些非GAAP措施和调整》，以对GAAP报告的净营业收入与净收入进行对账，并将净营业收入(相对于同一财产)与根据GAAP报告的净收入进行对账，以及将净营业收入(相对于同一财产)与净收入进行对账(相对于同一财产)。
“非控股权益”指合并附属公司中非归属于肯尼迪·威尔逊的那部分股权。
II
目录表
“业绩分配”是指根据基金或投资工具(视情况而定)的累计业绩，对肯尼迪-威尔逊公司投资和管理的共同投资的分配，并受有限合伙人优先选择的回报门槛的限制。

“绩效分配薪酬”-公司董事会薪酬委员会批准并保留了由某些混合基金和单独账户投资赚取的任何绩效分配的20%(20%)至35%(35%)，分配给公司的某些非NEO员工。

“主要共同投资”是指公司可以施加重大影响但不能控制的投资所赚取的收益或亏损的公司份额。未合并投资的收益包括标的投资的正常运作收益、销售收益、公允价值损益。

“管理下的房地产资产”(“AUM”)泛指本公司提供(或参与)监管、投资管理服务及其他建议的物业及其他资产，一般包括房地产或贷款，以及对合资企业的投资。AUM的主要目的是反映该公司在房地产市场的存在程度，而不是确定管理费的基础。资产管理资产包括由第三方拥有、本公司全资拥有或由其赞助基金或投资工具及客户账户投资的合营企业及其他实体持有的房地产物业及其他房地产相关资产的估计公允价值总额。发展物业的估计价值包括在估计落成成本内。估计投资的公允价值的准确性无法准确地确定，也无法通过与活跃市场的报价进行比较来证实，而且可能无法在当前出售或立即清偿资产或负债时实现(特别是考虑到持续的宏观经济状况，如但不限于通胀和利率水平上升，银行的放贷能力和意愿，最近影响地区银行和其他金融机构的不利事态发展，货币波动和世界各地持续的军事冲突，继续加剧衰退的担忧，并在肯尼迪·威尔逊的业务业绩和运营中造成波动)。最近，资本市场也缺乏流动性，交易有限，这对与公允价值相关的投入产生了影响。此外，任何公允价值计量技术都存在固有的不确定性，所使用的基本假设的变化，包括资本化率、贴现率、流动性风险和对未来现金流量的估计，可能会对公允价值计量金额产生重大影响。房地产的所有估值都涉及主观判断。

“相同财产”是指肯尼迪·威尔逊在比较的两个期间的整个期间拥有所有权权益的稳定的合并和未合并的财产。此分析不包括于可比期间内(I)收购、(Ii)出售、(Iii)作为本公司资产管理策略一部分而在发展中或正在进行租赁或重大重置的物业，(Iv)本公司持有少数股权的投资，及(V)若干非经常性收入及开支。分析仅包括适用的写字楼、多户住宅和酒店物业。为了对可比期间的经营业绩进行适当的衡量，本公司通过使用报告的期末汇率将两个时期的当地货币换算成美元来消除外币汇率变动的影响。金额是使用肯尼迪·威尔逊在公司合并和未合并物业中的所有权份额计算的。管理层使用“同一物业”分析来评估公司拥有和管理的经营物业的业绩，因为这一分析中的物业总数在不同时期是一致的，这使得管理层和投资者能够分析(I)公司正在进行的业务运营和(Ii)与拥有和运营公司物业直接相关的收入和支出，以及入住率、租金和运营成本趋势对运营的影响。相同的物业指标是房地产行业公认的衡量标准，然而，其他上市房地产公司可能不会以与本公司相同的方式计算和报告相同的物业结果。另请参阅“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析--某些非公认会计准则的措施和调整将“相同财产”的结果与GAAP报告的最具可比性的衡量标准进行核对。
三、
目录表
第一部分
财务信息
 
第1项。财务报表(未经审计)

肯尼迪-威尔逊控股公司
合并资产负债表
(未经审计)
(百万美元，不包括每股和每股金额)
3月31日，
2024		十二月三十一日，
2023
资产
现金和现金等价物$541.9 $313.7 
应收账款净额(包括#美元11.7及$13.8关联方）
42.5 57.3 
房地产和就地收购租赁价值（扣除累计折旧和摊销美元906.0及$957.8)
4,603.5 4,837.3 
未合并投资（包括美元1,917.6及$1,927.0按公允价值计算)
2,059.6 2,069.1 
贷款购买和发放，扣除信用损失备抵250.4 247.2 
其他资产，净额182.4 187.5 
总资产(1)
$7,680.3 $7,712.1 
负债
应付帐款$15.5 $17.9 
应计费用和其他负债562.8 597.8 
抵押贷款债务2,773.1 2,840.9 
KW无担保债务2,032.5 1,934.3 
KWE无担保债券511.5 522.8 
总负债(1)
5,895.4 5,913.7 
权益
A系列累计优先股，美元0.0001面值，$1,000每股清算优先权，1,000,000授权股份，300,000截至2024年3月31日和2023年12月31日已发行股票，B系列累计优先股，美元0.0001面值，$1,000每股清算优先权，1,000,000授权股份，300,000截至2024年3月31日和2023年12月31日的流通股和C系列累计优先股，美元0.0001面值，$1,000每股清算优先权，1,000,000授权股份，200,000截至2024年3月31日和2023年12月31日的流通股
789.9 789.9 
普通股，$0.0001每股面值，200,000,000授权， 138,095,244和138,727,521截至2024年3月31日和2023年12月31日已发行和发行股票
— — 
额外实收资本1,706.5 1,718.6 
累计赤字(347.1)(349.0)
累计其他综合损失(406.7)(404.4)
道达尔肯尼迪威尔逊控股公司股东权益1,742.6 1,755.1 
非控制性权益42.3 43.3 
总股本1,784.9 1,798.4 
负债和权益总额$7,680.3 $7,712.1 


(1) 截至2024年3月31日的资产和负债包括美元169.8百万（包括合并投资持有的现金美元4.8百万美元和房地产以及就地收购的租赁价值，扣除累计折旧和摊销美元134.6百万美元)和$71.7百万（包括投资债务美元53.9百万）分别来自合并可变利益实体（“VIE”）。截至2023年12月31日的资产和负债包括美元154.9百万（包括合并投资持有的现金美元3.6百万美元和房地产以及就地收购的租赁价值，扣除累计折旧和摊销美元121.8百万美元)和$101.4百万（包括投资债务美元54.9百万）分别来自VIE。这些资产仅可用于偿还合并VIE的义务，且负债对公司没有追索权。

见合并财务报表附注。
1
目录表
肯尼迪-威尔逊控股公司
合并业务报表
(未经审计)
(百万美元，不包括每股和每股金额)
截至3月31日的三个月，
20242023
收入
租赁$97.4 $106.6 
酒店9.3 10.6 
投资管理费（包括美元14.4及$11.0关联方费用）
21.3 11.0 
贷款8.1 3.7 
其他0.3 0.3 
总收入136.4 132.2 
未合并投资的（损失）收入
主要共同投资9.7 16.4 
绩效分配(16.4)(10.7)
未合并投资的总（损失）收入(6.7)5.7 
房地产销售收益，净额106.4 19.2 
费用
租赁37.2 36.6 
酒店7.6 7.9 
薪酬及相关（包括美元5.2及$7.1股份薪酬）
27.6 30.6 
绩效分配补偿(5.5)1.6 
一般和行政8.3 8.4 
折旧及摊销38.9 39.4 
总费用114.1 124.5 
利息支出(64.7)(62.3)
提前清偿债务的收益0.3 0.1 
其他收入(亏损)6.8 (3.0)
所得税受益（拨备）前的收入（损失）64.4 (32.6)
从所得税中受益(26.7)3.9 
净收益(亏损)37.7 (28.7)
归属于非控股权益的净亏损（收入）0.1 (4.2)
优先股息(10.9)(7.9)
归属于劳埃德威尔逊控股公司的净利润（亏损）普通股股东$26.9 $(40.8)
每股基本收益(亏损)
每股收益(亏损)$0.19 $(0.30)
加权平均流通股138,472,579 137,949,018 
稀释后每股收益(亏损)
每股收益(亏损)$0.19 $(0.30)
加权平均流通股138,628,139 137,949,018 
宣布的每股普通股股息$0.24 $0.24 

见合并财务报表附注。
2
目录表
肯尼迪-威尔逊控股公司
综合运营合并报表
(未经审计)
(百万美元)
截至3月31日的三个月，
20242023
净收益(亏损)$37.7 $(28.7)
其他综合(亏损)收入，税后净额：
未实现外币换算（损失）收益(17.5)14.1 
从AOCI重新分类的金额5.1 — 
未实现外币衍生品合同收益（损失）9.9 (1.2)
期内其他全面（亏损）收益总额(2.5)12.9 
综合收益(亏损)35.2 (15.8)
可归因于非控股权益的综合损失(收益)0.1 (5.0)
归属于劳埃德威尔逊控股公司的全面收益（亏损）$35.3 $(20.8)

见合并财务报表附注。

3
目录表
肯尼迪-威尔逊控股公司
合并权益表
(未经审计)
(百万美元，不包括股票金额)
截至2024年3月31日的三个月
 优先股普通股其他内容
实收资本		累计赤字累计
其他
综合损失		非控制性权益 
股票金额股票金额总计
2023年12月31日的余额800,000 $789.9 138,727,521 $— $1,718.6 $(349.0)$(404.4)$43.3 $1,798.4 
普通股发行，扣除发行成本— — — — (0.1)— — — (0.1)
限制性股票授予（RSG） — — 379,188 — — — — — — 
因RSG归属而报废的股份— — (129,011)— (1.6)— — — (1.6)
因普通股回购计划而退役的股票— — (882,454)— (15.6)8.1 — — (7.5)
基于股份的薪酬— — — — 5.2 — — — 5.2 
其他全面收益(亏损)：
未实现外币兑换损失，扣除税款— — — — — — (12.0)(0.1)(12.1)
未实现外币衍生品合同收益，扣除税款— — — — — — 9.7 — 9.7 
普通股分红— — — — — (33.1)— — (33.1)
优先股股息— — — — — (10.9)— — (10.9)
净收入— — — — — 37.8 — (0.1)37.7 
对非控股权益的分配— — — — — — — (0.8)(0.8)
2024年3月31日的余额800,000 $789.9 138,095,244 $— $1,706.5 $(347.1)$(406.7)$42.3 $1,784.9 





















4
目录表


肯尼迪-威尔逊控股公司
合并权益表
(未经审计)
(百万美元，不包括股票金额)
截至2023年3月31日的三个月
 优先股普通股其他内容
实收资本		留存收益累计
其他
综合损失		非控制性权益 
(百万美元，不包括股票金额)股票金额股票金额总计
2022年12月31日的余额600,000 $592.5 137,790,768 $— $1,679.5 $122.1 $(430.1)$46.4 $2,010.4 
普通股发行— — 1,644,144 — 29.3 — — — 29.3 
限制性股票授予（RSG） — — 955,756 — — — — — — 
因RSG归属而报废的股份— — (1,046,430)— (13.4)— — — (13.4)
基于股份的薪酬— — — — 7.1 — — — 7.1 
其他全面收益(亏损)：
未实现外币兑换收益，扣除税款— — — — — — 13.3 0.8 14.1 
未实现外币衍生品合同损失，扣除税款— — — — — — (1.2)— (1.2)
普通股分红— — — — — (33.4)— — (33.4)
优先股股息— — — — — (7.9)— — (7.9)
净亏损— — — — — (32.9)— 4.2 (28.7)
非控制性权益的贡献— — — — — — — 0.1 0.1 
对非控股权益的分配— — — — — — — (5.0)(5.0)
2023年3月31日的余额600,000 $592.5 139,344,238 $— $1,702.5 $47.9 $(418.0)$46.5 $1,971.4 

见合并财务报表附注。
5
目录表
肯尼迪-威尔逊控股公司
合并现金流量表
(未经审计)
(百万美元)
截至3月31日的三个月，
20242023
经营活动的现金流：
净收益(亏损)$37.7 $(28.7)
对净收益(亏损)与业务活动中使用的现金净额进行调整：
房地产销售收益，净额(106.4)(19.2)
折旧及摊销38.9 39.4 
高于/低于市场和直线租金摊销0.4 (2.4)
无法收回的租赁收入0.7 1.8 
应收贷款贴现的增加(1.1)— 
信贷损失准备金5.6 — 
递延所得税准备金(受益于)13.6 (6.2)
递延贷款成本摊销2.2 2.1 
优先票据和抵押债务的折扣摊销和溢价增加(2.7)1.3 
衍生品未实现净损失2.1 2.4 
未合并投资损失（收入）6.7 (5.7)
未合并投资的运营分配14.0 19.1 
递延补偿(3.7)5.3 
基于股份的薪酬5.2 7.1 
资产和负债变动情况：
应收账款13.7 (3.0)
其他资产(1.4)(5.0)
应付账款、应计费用和其他负债(31.1)(75.3)
用于经营活动的现金净额(5.6)(67.0)
投资活动产生的现金流：
应收贷款收款收益2.8 2.1 
应收贷款的发放和收购，扣除折扣(9.5)(3.5)
出售合并房地产的净收益328.2 111.9 
房地产资本支出(51.5)(39.2)
衍生品合同结算收益0.3 0.7 
未合并投资的分配2.7 15.2 
对未合并投资的贡献(28.2)(50.3)
投资活动提供的现金净额244.8 36.9 
融资活动的现金流：
信贷额度下的借款100.0 25.0 
偿还信贷额度— (60.0)
抵押贷款债务借款73.4 310.1 
偿还抵押贷款债务(127.8)(302.7)
支付递延贷款成本(0.4)(0.9)
普通股回购和注销(9.1)(13.4)
发行普通股所得收益，扣除发行成本(0.1)29.3 
支付的普通股股息(34.1)(35.6)
支付的优先股息(10.9)(7.9)
非控制性权益的贡献— 0.1 
对非控股权益的分配(0.8)(5.0)
用于融资活动的现金净额(9.8)(61.0)
货币汇率变动对现金及现金等价物的影响(1.2)1.1 
现金和现金等价物净变化(1)
228.2 (90.0)
期初现金及现金等价物313.7 439.3 
期末现金和现金等价物$541.9 $349.3 
(1) 请参阅补充现金流信息中对非现金影响的讨论。
见合并财务报表附注。
6
目录表
肯尼迪-威尔逊控股公司
合并现金流量表
(未经审计)

补充现金流信息：
截至3月31日的三个月，
(百万美元)20242023
支付的现金：
利息(1)(2)
$80.9 $78.3 
所得税1.1 8.4 
合并和未合并资产出售和贷款偿还收到的现金，净额244.4 102.0 
(1) $0.3百万美元和美元0.7截至2024年3月31日和2023年3月31日止三个月，非控股权益应占价值分别为000万美元。
(2) 不包括$1.3百万美元和美元1.1截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月的资本化利息分别为100万美元。

    截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司104.6百万美元和300万美元69.6包括在现金和现金等价物中的限制性现金分别为百万美元，主要涉及与我们持有的综合抵押贷款相关的贷方准备金，以及我们代表该等贷款下的借款人持有的新收购的建筑贷款组合(见本文定义)中的贷款准备金。这些准备金通常与利息、税收、保险和物业未来的资本支出以及我们的贷款投资有关。

非现金投融资活动补充披露：
截至3月31日的三个月，
(百万美元)20242023
应计资本支出$5.0 $6.9 
普通股已申报但未支付的普通股股息33.1 33.4 
已宣布但未支付优先股的优先股息9.2 6.7 
    
见合并财务报表附注。
7
目录表

肯尼迪-威尔逊控股公司
合并财务报表附注
(未经审计)

注1-陈述的基础
肯尼迪-威尔逊控股公司(纽约证券交易所代码：KW)是美国特拉华州的一家公司及其全资拥有和合并的子公司(统称为“公司”或“肯尼迪-威尔逊”)，是一家全球性的房地产投资公司。该公司拥有、经营和投资房地产，既有自己的，也有通过其投资管理平台的。该公司主要专注于多家庭和写字楼物业，以及在美国西部、英国和爱尔兰的投资管理业务的工业和债务投资。该公司还拥有一个全球债务平台，主要专注于由美国各地高质量的多户和学生公寓物业担保的建筑贷款。公司的运营由以下内容定义二业务部门；其综合投资组合和联合投资组合。综合投资组合中的投资活动涉及房地产资产(主要是多户单位)的所有权。共同投资组合包括(I)我们通过我们管理的混合基金和单独账户对房地产和房地产相关资产的共同投资，包括以房地产为抵押的贷款；(Ii)费用(包括但不限于资产管理费、建筑管理费和/或收购和处置费用)；以及(Iii)我们从公司共同投资资本中赚取的业绩分配或附带权益。
美国总统肯尼迪·威尔逊 未经审计的中期综合财务报表是根据美国证券交易委员会(“美国证券交易委员会”)的规则和规定编制的。通常包含在根据美国公认会计原则(“美国公认会计原则”)编制的财务报表中的某些信息和脚注披露可能已根据美国证券交易委员会规则和法规被浓缩或遗漏，尽管该公司相信这些披露足以使其表述不具误导性。本公司认为，为公平列报截至2024年和2023年3月31日的三个月的经营业绩所需的所有调整均已包括在内，这些调整仅包括正常和经常性项目。这些时期的运营结果不一定表明截至2024年12月31日的全年可能预期的结果。欲了解更多信息，请参阅公司截至2023年12月31日的年度报告Form 10-K中的脚注披露。在这些未经审计的中期合并财务报表中，引用了“肯尼迪·威尔逊”，其定义是根据美国公认会计准则在其财务报表中合并的公司及其子公司。所有公司间余额和交易已在合并中冲销。
此外，在所有这些未经审计的中期合并财务报表中，都提到了股权合伙人，其定义既包括根据美国公认会计准则在公司财务报表中合并的非全资子公司，也包括第三方股权合伙人。
**肯尼迪·威尔逊评估其与其他实体的关系，以确定它们是否为会计准则编纂(ASC)子主题810-10中定义的可变利益实体(VIE)，整固，经《会计准则更新》(ASU)2015-02修订，合并(主题810)--对合并分析的修正，并评估它是否是这类实体的主要受益者。如果确定肯尼迪·威尔逊是主要受益人，则根据美国会计准则第810-10分主题将该实体列入合并财务报表。
他说，根据美国公认会计原则编制随附的合并财务报表需要管理层对未来事件做出估计和假设。这些估计和基本假设影响报告的资产和负债额、或有资产和负债的披露以及报告的收入和费用。由于未来事件及其影响不能准确确定，实际结果可能与这些估计值大不相同。
注2-主要会计政策摘要和采用新的会计公告
    收入确认-收入包括租金和酒店收入、管理费、租赁和佣金、贷款利息收入和房地产销售。ASC主题606，与客户签订合同的收入，是确认来自客户合同的收入的五步模型。该模型识别合同，合同中任何单独的履行义务，确定交易价格，分配交易价格，并在履行履行义务时确认收入。管理层得出的结论是，除业绩分配和贷款利息收入外，公司收入流的性质是，在费用成为应收时，要求通常得到满足。
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肯尼迪-威尔逊控股公司
合并财务报表附注
(未经审计)
*根据ASC主题842，经营租赁的租金收入一般按租赁条款的直线基础确认，租契。酒店收入是在客房被占用或货物和服务已经交付或提供时赚取的。当不动产的所有权转移到买受人手中并且不再继续参与不动产交易时，不动产的销售即被确认。
其他投资管理费是从基金、共同投资或单独账户的有限合伙人那里赚取的，通常基于承诺资本或资产净值的固定百分比。该公司为其拥有所有权权益的投资提供投资管理。合并物业所赚取的费用将在合并中取消，而与公司所有权权益有关的部分则取消非合并投资的费用。
其他投资管理费包括收购、安排和处置费用。收购、安排和处置费用是代表投资者识别和完成投资而赚取的，并以收购或处置价格的固定百分比为基础(视情况而定)。收购和处置费用在收购或处置成功完成后，在所有要求的服务完成后确认。本公司通常从其债务平台业务的贷款来源赚取发起费。这些费用是在贷款结束时赚取的，并作为公司在贷款中没有所有权权益的那部分贷款的投资管理费的一部分记录，通常95%至97.5%。费用的剩余部分递延，并通过利息收入在预期贷款期限内增加。
肯尼迪·威尔逊发起或收购的履约贷款投资的贷款收入按所述利率加上从贷款中赚取的任何溢价/折扣或费用的摊销确认。以折扣价获得的贷款投资利息收入采用实际利息法确认。如果一笔或多笔贷款的信用质量恶化，主要是为了获得抵押品所有权的回报，此类贷款将作为贷款入账，直到肯尼迪·威尔逊拥有抵押品。但是，应计收入在转换期间不记录在ASC分项目310-30-25项下，应收账款--信用质量恶化时获得的贷款和债务证券。收入在从贷款中收到现金的程度上予以确认。本公司已在ASC分主题326项下评估其贷款组合，金融工具--信贷损失用于当前预期信贷损失(“CECL”)准备金。CECL准备金反映了该公司目前对包括在公司综合资产负债表中的贷款相关的潜在信贷损失的估计。CECL储备的变化通过公司综合经营报表上的利息收入确认。虽然ASC副题326不要求任何确定CECL准备金的特定方法，但它确实规定准备金应基于过去事件的相关信息，包括历史损失经验、当前投资组合和市场状况。
当房地产所有权转移到买家手中，并且没有继续参与房地产交易时，房地产的所有销售都被确认。在ASC副主题610-20下、其他非金融资产终止确认的损益，本公司确认房地产对未合并实体的贡献所产生的全部收益。
物业服务费是从公司的拍卖、销售和营销业务中赚取的，并作为公司经营报表中其他收入项目的一部分进行记录。在拍卖和房地产销售佣金的情况下，收入一般在第三方托管结束时确认。根据ASC主题606中建立的作为委托人报告收入总收入与作为代理报告净收入的准则，肯尼迪·威尔逊以毛为基础记录佣金收入和费用。在ASC主题606中列出的标准中，肯尼迪·威尔逊是交易中的主要债务人，没有库存风险，履行全部或部分服务，并在确定所提供服务的价格方面拥有广泛的自由度，在选择代理和确定服务规格方面拥有自由裁量权。
    房地产收购-收购物业的购买价格计入土地、建筑物和建筑物改进以及无形租赁价值(高于市场和低于市场的租赁价值、收购的原地租赁价值和租户关系(如果有))。其他利益持有人在合并子公司中的所有权反映为非控制性权益。房地产按累计发生成本入账，并按相对公允价值分配。与收购被确定为企业合并的物业相关的收购费用和支出在发生时计入。与被确定为资产收购的交易相关的收购费用和支出被资本化为所收购房地产的一部分。
他说，房地产的估值是基于管理层使用收益法和市场法对房地产资产的估计。确保房地产的债务在一定程度上是根据第三方估值和管理层的估计进行估值的，也使用了收益法。
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肯尼迪-威尔逊控股公司
合并财务报表附注
(未经审计)
    未合并投资-肯尼迪·威尔逊（Kennedy Wilson）拥有多家合资企业权益，旨在收购、管理和/或出售房地产或房地产相关投资。由于肯尼迪·威尔逊可以发挥重大影响力，但没有能力控制未合并投资，因此未合并投资的投资采用权益会计法核算。未合并投资的投资在其初始投资时记录，并根据肯尼迪·威尔逊在收入或损失、缴款、分配和外币变动中的份额增加或减少。根据ASC主题323，当有证据表明未合并投资价值的非暂时性下降时，即被确认为非临时性下降， 投资--权益法和合资企业.
肯尼迪·威尔逊选择了公允价值选项72对未合并投资实体的投资(“FV期权”投资)。由于这些投资的性质，肯尼迪·威尔逊选择以公允价值记录这些投资，以便在我们当前业务的结果中报告标的投资的价值变化。
**此外，肯尼迪·威尔逊还记录了其管理和赞助的混合型基金(“基金”)的投资，这些基金是ASC主题946下的投资公司，金融服务--投资公司，根据将分配给其在基金的权益的净资产，假设基金在报告日期以公允价值清算其投资。因此，基金按公允价值反映其投资，公允价值变动产生的未实现收益和亏损反映在其收益中。
业绩分配或附带权益根据基金的累计业绩分配给肯尼迪·威尔逊房地产基金的普通合伙人、特别有限合伙人或资产经理，并受有限合伙人的首选回报门槛限制。在每个报告期结束时，Kennedy Wilson计算应支付的业绩分配，就好像标的投资的公允价值已在该日期实现一样，无论该金额是否已实现。由于不同报告期相关投资的公允价值不同，有必要对记录为业绩分配的金额进行调整，以反映(A)积极业绩导致对普通合伙人或资产经理的业绩分配增加，或(B)负面业绩导致肯尼迪·威尔逊应得的金额少于以前记录为未合并投资收入的金额，从而对对普通合伙人或资产经理的业绩分配进行负面调整。截至2024年3月31日，公司拥有60.9记录在未合并投资的应计业绩分配中，未来可根据投资的基本业绩进行调整。

随后，公司得出结论，根据迄今的累计业绩，公司从股权方法投资中获得的业绩分配代表附带权益。因此，在遵循ASC专题606和ASC专题323中提出的指导意见时，这些拨款作为未合并投资总收入的一个组成部分列入所附合并损益表。
业绩分配补偿在记录相关业绩分配的同一期间内记录，并可在以前记录的业绩分配发生冲销期间冲销。截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司拥有美元17.11000万美元和300万美元22.8应计业绩分配补偿金记入应计费用和其他负债，今后可根据投资的基本业绩进行调整。*

    公允价值计量-肯尼迪·威尔逊对金融资产和金融负债的公允价值计量，以及根据ASC主题820的规定在财务报表中以公允价值经常性记录或披露的非金融项目的公允价值计量。公允价值计量。ASC主题820将公允价值定义为在测量日期在市场参与者之间有序交易中出售资产或支付转移负债所收到的价格。在市场参与者之间缺乏有序交易的情况下估计公允价值时，房地产估值基于管理层使用收益法和市场法对房地产资产的估计。确保房地产和债务证券投资的负债在一定程度上是基于第三方估值和管理层估计，也使用收益法进行估值。使用不同的市场假设或估计方法可能会对估计公允价值金额产生重大影响。
    金融工具的公允价值-金融工具的估计公允价值是使用现有的市场信息和适当的估值方法确定的。然而，要解读市场数据并制定相关的公允价值估计，相当大的判断力是必要的。因此，此处提出的估计数不是
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肯尼迪-威尔逊控股公司
合并财务报表附注
(未经审计)
必须显示在处置金融工具时可变现的金额。使用不同的市场假设或估计方法可能会对估计公允价值金额产生重大影响。

    外币-肯尼迪·威尔逊位于美国境外的子公司的财务报表是使用当地货币计量的，因为这是他们的职能货币。这些子公司的资产和负债按资产负债表日的汇率换算，收入和费用按月平均汇率换算。外币包括欧元和英镑。累计换算调整未计入累计净收益的部分，计入综合权益表，作为累计其他全面收益的组成部分。
    投资级债务一般以当地货币计价。外汇汇率的波动可能会对公司的经营业绩产生重大影响。为了管理汇率波动，肯尼迪·威尔逊签订了货币衍生品合同，以管理其某些全资和合并子公司的功能货币(美元)和功能货币(欧元和英镑)之间的货币波动风险。Kwe还签订了货币衍生品合同，以管理其对欧元的敞口，以应对英镑汇率波动的影响。有关肯尼迪·威尔逊货币衍生品合约的更详细讨论，请参阅附注5。
长期资产--当事件或环境变化表明某项资产的账面价值可能无法收回时，肯尼迪·威尔逊审查其长期资产(不包括商誉)，根据ASC子主题360-10，物业、厂房及设备。将持有和使用的资产的可回收性是通过将资产的账面价值与资产预期产生的预计未贴现未来现金流量进行比较来衡量的。如果一项资产的账面金额超过其估计的未贴现未来现金流量，则在该资产的账面金额超过该资产的公允价值的金额中确认减值费用。如果符合某些标准，待处置的资产将在资产负债表中单独列示，并按账面金额或公允价值减去出售成本中较低者报告，不再折旧。待处置资产的资产和负债被归类为持有以待出售，并将在资产负债表的相应资产和负债部分单独列报。
    最近的会计声明
关于本公司在列报期间采用的会计准则的信息，请参阅本公司截至2023年12月31日的年度报告Form 10-K中合并财务报表附注2。本公司于截至2024年3月31日止三个月内并无采用任何新会计准则。
声明称，财务会计准则委员会于2024年前三个月并无发出任何其他华硕公司预期适用并对公司财务状况或经营业绩有重大影响的华硕。
注3-房地产和原址租赁价值
    下表总结了肯尼迪·威尔逊在2024年3月31日和2023年12月31日对合并房地产的投资：
 3月31日，十二月三十一日，
(百万美元)20242023
土地$1,273.9 $1,328.3 
建筑物3,503.2 3,679.1 
建筑改进478.7 511.3 
就地租赁价值253.7 276.4 
5,509.5 5,795.1 
减去累计折旧和摊销(906.0)(957.8)
不动产和购入的原地租赁价值，扣除累计折旧和摊销$4,603.5 $4,837.3 
房地产，包括土地、建筑物和建筑改善，包括房地产，一般按成本列报。建筑物和建筑物改进在其估计寿命内按直线方法折旧，折旧不得超过
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肯尼迪-威尔逊控股公司
合并财务报表附注
(未经审计)
40好几年了。收购的原地租赁价值按其估计公允价值记录，并在其各自的加权平均租期内折旧7.1截至2024年3月31日。
综合 收购    
物业购买按各自的估计相对公允价值计入土地、楼宇、楼宇改善及无形租赁价值(包括高于市价及低于市价的租约价值、收购的原址租约价值及租户关系(如有))。购买价格通常接近物业的公允价值，因为收购是与有意愿的第三方卖家进行交易的。
于截至2024年3月31日止三个月内，Kennedy Wilson并无收购任何综合物业。
**房地产销售收益，净额
在截至2024年3月31日的三个月里，肯尼迪·威尔逊确认了房地产销售的净收益，净额为美元106.4百万美元。这些收益主要是由于(I)公司出售位于爱尔兰都柏林的谢尔本酒店，收益为#美元。99.1百万美元；(2)出售属于更大的办公园区一部分的大楼，获得#美元的收益21.6出售物业的其余收益与在联合王国的非核心零售销售有关。房地产销售收益，净额包括减值损失#美元。14.3在此期间出售的与联合王国和西班牙的非核心写字楼和零售楼房有关的非核心写字楼和零售楼房。
在截至2023年3月31日的前三个月里，肯尼迪·威尔逊确认了房地产销售的净收益，净额为美元19.21000万美元的销售收入一南加州的非核心零售资产，六英国的非核心零售资产，一夏威夷的住宅资产，以及一非核心爱尔兰写字楼资产。出售房地产的净收益包括减值损失#美元。6.2与联合王国的非核心零售建筑和美国西部的一处非核心零售物业有关，目前正在市场上出售。
    租契
    本公司根据被归类为经营租赁的协议将其经营物业出租给客户。租约规定的最低租赁付款总额在租赁期内以直线方式确认，除非情况表明收入应按现金基础确认。公司的大部分租金支出，包括公共区域维护和房地产税以及商业物业的保险，都是从公司的租户那里收回的。本公司记录客户在产生适用费用期间偿还的金额，该金额通常在整个租赁期内按比例计算。报销款项在租金收入中确认 在综合经营报表中，由于本公司是从第三方供应商购买和挑选商品和服务的主要债务人，并承担相关的信用风险。
    下表汇总了截至2024年3月31日，公司客户就租期超过一年的租约应支付的最低租金：
(百万美元)最低要求
租金收入(1)
2024年(剩余部分)$81.3 
2025104.0 
2026101.6 
202784.9 
202867.9 
此后164.6 
总计$604.3 
(1) 这些数额不反映来自续签或替换现有租约的未来租金收入、不固定的租金增长以及不包括偿还租金费用。
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合并财务报表附注
(未经审计)
注4-未合并投资
肯尼迪·威尔逊（Kennedy Wilson）拥有许多合资企业权益，包括混合基金和独立账户，通常范围从 5%至50%，成立是为了收购、管理、开发、服务和/或销售房地产。 肯尼迪·威尔逊对这些实体具有重大影响力，但没有控制权。 因此，该等投资按权益法核算。
合资企业和基金控股
下表详细介绍了截至2024年3月31日肯尼迪·威尔逊按投资类型和地理位置对合资企业的投资：
(百万美元)多个家庭商业广告酒店基金住所和其他总计
美国西部$817.2 $69.3 $253.9 $84.7 $175.6 $1,400.7 
爱尔兰312.6 149.8 — 5.3 — 467.7 
英国— 139.8 — 31.0 20.4 191.2 
总计$1,129.8 $358.9 $253.9 $121.0 $196.0 $2,059.6 
下表按投资类型和地理位置详细介绍了截至2023年12月31日肯尼迪·威尔逊对合资企业的投资：
(百万美元)多个家庭商业广告酒店基金住所和其他总计
美国西部$820.9 $71.6 $253.0 $96.2 $156.2 $1,397.9 
爱尔兰313.8 158.7 — 5.4 — 477.9 
英国— 139.8 — 31.5 22.0 193.3 
总计$1,134.7 $370.1 $253.0 $133.1 $178.2 $2,069.1 
截至2024年3月31日的三个月内，未合并投资的变化主要涉及美元28.2向新的和现有的未合并投资提供了数百万美元的捐款，主要用于Kona Village Resort和Cooper ' s Cross的开发以及美国西部的新混合基金，美元16.7来自未合并投资的百万分配，美元6.7未合并投资损失数百万美元（包括公允价值变动），以及1美元14.0百万美元减少与其他项目有关，主要与外汇变动有关。 请参阅下文了解更多详细信息。
*截至2024年3月31日和2023年12月31日，美元1,917.6百万美元和美元1,927.0分别有100万美元的未合并投资被计入公允价值。 更多详细信息请参阅注释5。
来自合资企业的分销
    下表详细介绍了截至2024年3月31日止三个月按投资类型和地理位置划分的现金分配：
多个家庭商业广告基金住所和其他总计
(百万美元)运营中投资运营中投资运营中投资运营中投资运营中投资
美国西部$8.7 $1.6 $1.8 $— $— $— $0.2 $1.1 $10.7 $2.7 
爱尔兰2.0 — 0.9 — — — — — 2.9 — 
英国— — — — — — 0.4 — 0.4 — 
总计$10.7 $1.6 $2.7 $— $— $— $0.6 $1.1 $14.0 $2.7 
主要的营业分派是由于合资投资产生的营业现金流已分配给本公司。与VHH物业从开发转换为运营以及赎回对冲基金投资权益有关的投资分派。
(亏损)未合并投资的收入
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合并财务报表附注
(未经审计)
    下表列出了肯尼迪·威尔逊在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月和三个月内记录的未合并投资收入(损失)：
截至3月31日的三个月，
(百万美元)20242023
来自未合并投资的收入--经营业绩$7.8 $14.0 
未合并投资收益--公允价值1.9 2.4 
未合并投资的损失--业绩分配(16.4)(10.7)
$(6.7)$5.7 
    
在.期间截至2024年3月31日的三个月，本公司因持有本公司于Zonda的所有权权益的实体完成合并而录得非现金公允价值收益的公允价值增长。Zonda是一家以技术为基础的房地产企业，提供住宅建筑数据，为住宅建筑行业的领导者提供见解和解决方案。公允价值收益被以下方面的非现金公允价值亏损所抵消：(I)美国西部、爱尔兰和英国的写字楼物业由于上限利率扩大而产生的非现金公允价值亏损，以及(Ii)抵押贷款债务的非现金公允价值亏损，因为先前的非现金公允价值收益随着贷款接近其各自的到期日而被抵消。

在.期间截至2024年3月31日的三个月，该公司记录了$16.4业绩分配应计利润减少100万美元，主要是由于我们如上所述就我们美国西部混合基金之一的写字楼物业记录的公允价值下降。

于截至2023年3月31日止三个月内，吾等录得公允价值增长，涉及：(I)我们于Vintage House Holdings(“VHH”)(我们的负担得起的多家庭平台)的投资录得公平值增长，原因是VHH最大物业之一的地位由发展转为营运所带来的收益，以及该物业所担保的贷款由浮动利率建筑贷款转换为长期固定利率按揭(利率于2019年厘定)所带来的收益；(Ii)我们位于爱尔兰都柏林的若干发展项目录得公允价值增长，因该等项目已接近完成；及。(Iii)因欧元及英镑兑美元走强而录得的外汇变动。该等公平价值增加被(I)由于上限利率扩大而于我们其中一只现有混合基金内的若干写字楼物业被抵销，这亦导致我们就该基金的应计业绩分配减少，如下所述；(Ii)美国西部及爱尔兰的若干市场利率多家庭物业及我们的欧洲工业资产，因为利率上升导致上限利率扩大；(Iii)若干有担保按揭债务及利率衍生工具，原因是同等固定利率轻微下降及本期时间衰退。

在截至2023年3月31日的三个月内，我们录得10.7业绩分配应计利润减少100万美元，主要与我们就上文所述的一个混合基金记录的公允价值减少有关。这些减幅被我们的欧洲混合基金的业绩分配增加所抵消，这是由于该基金持有的一项投资的相关价值增加。在我们对VHH的投资方面，没有我们受益的业绩分配结构。

老式住宅控股公司
*截至2024年3月31日及2023年12月31日，本公司于VHH投资的账面价值为$285.01000万美元和300万美元285.9分别为100万美元。截至2024年3月31日的三个月，VHH的分销金额为$3.82000万美元和股权收入回升3.21000万美元，其中包括$0.71000万美元与公允价值调整有关。
资本承诺
*截至2024年3月31日，肯尼迪·威尔逊的未履行资本承诺总额为178.2百万美元至八其未合并的合资企业，包括$64.5100万美元与以下项目相关四根据各自的运营协议，由肯尼迪·威尔逊管理的封闭式基金。本公司可能被要求向合资企业提供额外资本，以履行该等资本承诺义务。
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肯尼迪-威尔逊控股公司
合并财务报表附注
(未经审计)
注5-公平价值衡量和公平价值选项
    下表列出了截至2024年3月31日的公允价值计量（包括要求按公允价值计量的项目和已选择公允价值选择权的项目）：
(百万美元)1级二级3级总计
未合并的投资$— $— $1,917.6 $1,917.6 
净货币衍生品合约— (13.1)— (13.1)
总计$— $(13.1)$1,917.6 $1,904.5 
下表列出了截至2023年12月31日的公允价值计量（包括要求按公允价值计量的项目和已选择公允价值选择权的项目）：
(百万美元)1级二级3级总计
未合并的投资$— $— $1,927.0 $1,927.0 
净货币衍生品合约— (23.7)— (23.7)
总计$— $(23.7)$1,927.0 $1,903.3 
未合并投资    
**肯尼迪·威尔逊选择使用公允价值选项72未合并投资，以更准确地反映在相关投资中创造价值的时间，并在当前业务中报告这些结果。肯尼迪·威尔逊在FV期权投资中的投资余额为$1,803.0百万美元和美元1,793.9截至2024年3月31日和2023年12月31日，分别为100万欧元，计入相应资产负债表中的未合并投资。
此外，肯尼迪·威尔逊根据将分配给其在基金中的权益的净资产来记录其在基金中的投资，假设基金将在报告日期以公允价值清算其投资。肯尼迪·威尔逊在这些基金中的投资余额为#美元114.6百万美元和美元133.1分别于2024年3月31日和2023年12月31日的未合并投资，计入随附的合并资产负债表上的未合并投资。有关这些投资的波动的更多信息，请参见附注4。
*在估计基金和基金持有的房地产的公允价值方面72就FV期权投资而言，本公司认为重大而不可观察的投入为资本化和贴现率。
下表列出了截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月基金和FV期权3级投资的变化：
截至3月31日的三个月，
(百万美元)20242023
期初余额$1,927.0 $2,093.7 
未实现收益和已实现收益39.4 56.6 
未实现亏损和已实现亏损(51.0)(56.4)
投稿27.9 50.7 
分配(13.0)(30.1)
外汇(12.0)11.3 
其他(0.7)(0.3)
期末余额$1,917.6 $2,125.5 
看不见的房地产投入
由于本公司按公允价值计入若干未合并投资，估计公允价值的准确性无法准确厘定，亦无法通过与活跃市场的报价作比较而予以证实，亦可能无法在当前出售或即时清偿资产或负债时变现。最近，资本市场也缺乏流动性，交易有限，这对与公允价值相关的投入产生了影响。
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肯尼迪-威尔逊控股公司
合并财务报表附注
(未经审计)
此外，任何公允价值计量技术都存在固有的不确定性，所使用的基本假设的变化，包括市场得出的估计资本化率、贴现率、流动性风险和对未来现金流量的估计，可能会对公允价值计量金额产生重大影响。房地产的所有估值都涉及主观判断。
持续的宏观经济状况，例如但不限于通胀和利率水平上升、银行的放贷能力和意愿、最近影响区域银行和其他金融机构的不利事态发展、货币波动和世界各地持续的军事冲突，继续加剧人们对经济衰退的担忧，并在我们的业务业绩和运营中造成波动。金融市场的任何长期低迷或衰退，无论是全球或本地的美国或我们开展业务的其他国家/地区，都可能影响本公司持有的投资的公允价值。由于这些情况的快速发展、流动性和不确定性，本公司预计有关公允价值计量的信息在未来可能发生重大变化，可能不能表明截至2024年3月31日的三个月及未来期间对我们的业务、运营、现金流和财务状况的实际影响。
在确定估计公平市价时，本公司采用两种方法对房地产进行估值，即贴现现金流分析和直接资本化方法。
贴现现金流模型从买方的角度估计未来的现金流(包括终端价值)，并使用市场贴现率计算现值。分析中的持有期通常为十好几年了。这与市场参与者经常估计与购买房地产有关的价值的方式是一致的，但这些持有期可能会更短，这取决于投资所在结构的寿命。现金流包括持有期结束时销售净收益的预测，该预测使用市场回复资本化率计算。
在直接资本化方法下，公司对当前和未来的收入流采用市场衍生的资本化率，并对租户空置或免租期进行适当调整。这些资本化率和未来收入流来自可比财产和租赁交易，并被视为估值中的关键投入。其他考虑因素包括租约细节、规划、建筑和环境因素，这些因素可能会影响物业。
本公司还利用独立房地产评估公司对其部分投资的估值(“评估估值”)，某些投资结构需要定期(通常是每年)进行估值。所有评估估值均由本公司审核及批准。
下表描述了截至2024年3月31日房地产资产的不可观测投入范围：
估计汇率用于
资本化率贴现率
多个家庭收益法--贴现现金流
5.00% —7.20%
6.50% — 9.70%
收益法--直接资本化
4.30% — 5.80%
不适用
办公室收益法--贴现现金流
5.20% — 7.50%
7.30% — 9.30%
收益法--直接资本化
4.50% — 9.30%
不适用
工业收益法--贴现现金流
5.00% — 6.30%
6.30% — 7.80%
收益法--直接资本化
4.00% — 9.00%
不适用
零售收益法--贴现现金流
6.50%
8.30%
酒店收益法--贴现现金流
6.00%
8.30%
在对债务进行估值时，本公司考虑了债务期限、抵押品价值、投资实体的信用质量、市场利率和利差以及相对于本公司债务工具的市场贷款与价值比率等重大投入。肯尼迪·威尔逊用来评估浮动利率债务的信用利差范围为2.00%至4.60%，而用于评估固定利率债务的市场利率范围为4.6%至9.3%.
他说，鉴于未来现金流的数额和时间的不确定性，公司的开发项目没有活跃的二级市场，也没有现成的市场价值。因此，它确定其开发项目的公允价值需要判断和广泛使用估计数。因此，公司通常使用投资成本
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(未经审计)
作为估计的公允价值，直到未来的现金流变得更可预测。此外，其开发项目的公允价值可能与该等投资存在现成市场时所使用的价值大不相同，也可能与公司最终可能实现的价值大不相同。如果公司被要求清算强制出售或清算出售中的投资，其变现可能远远低于公司记录的价值。此外，市场环境的变化和投资期间可能发生的其他事件可能会导致这些投资最终实现的收益或亏损与当前分配的估值中反映的未实现收益或亏损不同。
货币衍生合约
美国银行肯尼迪·威尔逊使用远期合约和期权等外币衍生品合约来管理其外币风险敞口，以应对其某些非美元计价货币净投资的影响。外币期权的估值采用为货币衍生品量身定做的Black-Scholes模型的变体，而外币远期合约的估值则基于合约利率与标的货币到期时的远期汇率之间的差额，该汇率适用于标的货币的名义价值，并以类似风险的市场汇率贴现。尽管本公司已确定用于评估其货币衍生合约价值的大部分投入属于公允价值等级的第二级，但与货币衍生合约相关的对手方风险调整使用第三级投入。然而，截至2024年3月31日，肯尼迪·威尔逊评估了交易对手估值调整对其衍生品头寸整体估值的影响的重要性，并确定交易对手估值调整对其衍生品的整体估值并不重大。因此，本公司已决定将其衍生产品估值整体归类于公允价值等级的第二级。
公允价值的变化记录在随附的综合全面收益表上的其他全面收益(亏损)中，因为用于对冲其某些合并子公司的货币风险的远期货币和期权合同部分符合ASC主题815项下的净投资对冲资格，衍生工具和套期保值。与按公允价值持有的投资相关的套期保值的公允价值变动，通过未合并投资收入内的本金共同投资入账。本公司已选择将现货与远期差额(“远期点数”)摊销至套期保值合同期限内的利息支出。在与公允价值投资相关的套期保值中，利息支出的远期点摊销被记录为本金共同投资的组成部分。
此外，截至2024年3月31日和2023年12月31日持有的货币衍生品合约的公允价值在对冲资产的其他资产中报告，并包括在随附的综合资产负债表上的对冲负债的应计费用和其他负债中。
    下表详细说明了截至2024年3月31日肯尼迪·威尔逊持有的货币衍生品合约，以及截至2024年3月31日的三个月内的活动。
(美元、欧元和英镑，单位为百万英镑)2024年3月31日截至2024年3月31日的三个月
货币对冲基础货币概念上的对冲资产对冲负债保监处收益(亏损)利润表收益 利息支出收到的现金
杰出的
欧元美元€287.5 $4.4 $(12.9)$0.2 $6.0 $1.1 $— 
欧元(1)
英镑€40.0 — (1.2)(0.8)— — — 
欧元(1)(2)
英镑€475.0 — — 7.8 — — — 
英镑美元£475.0 11.3 (14.7)3.7 0.5 0.4 — 
未偿债务总额15.7 (28.8)10.9 6.5 1.5 — 
已解决
英镑美元— — (0.2)— 0.1 0.3 
总计已结算— — (0.2)— 0.1 0.3 
总计$15.7 $(28.8)$10.7 
(3)
$6.5 $1.6 $0.3 
(1) 对冲由KWE持有其全资子公司。
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(未经审计)
(2) 与KWE的欧元中期票据有关。见附注10中的讨论。
(3)不包括递延税项支出#美元0.8在截至2024年3月31日的三个月内，与活动相关的成本为100万美元。也不包括$0.71000万美元的对冲收益和0.6从其他全面收益中重新归类的递延税费支出。

    通过其他全面收益(亏损)记录的收益将保留在累计其他全面收益(亏损)中，直到肯尼迪·威尔逊大幅清算其对冲的标的投资为止。在截至2024年3月31日的三个月内，公司重新归类亏损$8.7从与销售谢尔本酒店有关的房地产销售中获得的其他综合收入为100万美元，其中包括#美元9.51亿美元与外币折算调整相关的损失和1美元0.8之前确认为其他全面收益的套期保值收益。
上述货币衍生工具合约由本公司境外净资产的外币折算抵销。在截至2024年3月31日的三个月里，肯尼迪·威尔逊的净资产出现了严重的外币换算亏损，为美元17.41000万美元。截至2024年3月31日，本公司已进行对冲96欧元计价投资的净资产账面价值的%，以及93其英镑计价投资的净资产账面价值的%。关于包括货币衍生工具合同和外币换算在内的其他全面收益的完整讨论，见附注11。

利率互换和上限

据报道，该公司拥有利率掉期和上限，以对冲其对利率上升的敞口。未指定的利率掉期和上限的价值变动记入其他收入，并有公允价值收益#美元。9.7截至2024年3月31日的三个月为100万美元。该公司的一些未合并投资有利率上限，这导致了$2.3在本金共同投资中记录了100万美元的收益。未指定的利率掉期和上限的价值变动记入其他收入，并有公允价值损失#美元。2.9截至2023年3月31日的三个月。该公司的一些未合并投资有利率上限，这导致了$3.1截至2023年3月31日的三个月本金共同投资亏损100万欧元。
金融工具的公允价值
根据现金和现金等价物的账面价值，包括关联方应收账款、应付账款、应计费用和其他负债、应计工资和福利以及递延和应计所得税的账面价值因其短期到期日而接近公允价值。贷款的账面价值(不包括关联方贷款，因为该等贷款被推定为非公平交易)接近公允价值，因为该等条款与市场上提供的具有相似特征的贷款相似。
其他债务负债按面值加上未摊销债务净溢价/折扣和任何公允价值调整作为业务合并的一部分进行会计处理。截至2024年3月31日和2023年12月31日，抵押债务、肯尼迪·威尔逊无担保债务和KWE无担保债券的公允价值估计约为$4.810亿美元4.8分别基于当前交易所需收益率的比较，考虑到标的抵押品的风险和公司的信用风险与类似证券的当前收益率相比，其账面价值为#美元5.310亿美元5.32024年3月31日和2023年12月31日分别为10亿美元。用于评估公司抵押债务、肯尼迪·威尔逊无担保债务和KWE无担保债券的投入是基于类似资产的可观察投入，以及在不活跃的市场上的报价，因此被确定为二级投入。
注6-贷款
全球债务平台由两组组成：我们的建筑贷款组合，是在2023年第二季度收购太平洋西部银行的建设贷款池后建立的，以及我们的过渡性贷款组合。
建筑贷款组合目前的未偿还余额为#美元。2.6200亿美元(肯尼迪·威尔逊的份额为$126.01000万美元)，不包括4.5从购买之日起对总承诺额的%折扣。截至2024年3月31日，我们有总计美元的未履行资本承诺。92.2为我们的贷款组合增加了100万美元。
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(未经审计)
该公司的贷款购买和来源为#美元。250.4百万美元和美元247.22024年3月31日和2023年12月31日分别为百万。 截至2024年和2023年3月31日止三个月，公司贷款收入为美元8.1百万美元和美元3.7分别为百万。 截至2024年3月31日的三个月，公司录得美元5.6 通过其他收入进行百万信用损失准备金 不是前期的可比活动。 有关CESL储备的更多详细信息，请参阅注2。
注7-其他资产
    其他资产包括： 
(百万美元)2024年3月31日2023年12月31日
直线应收租金$42.8 $45.8 
利率上限和掉期27.2 29.0 
商誉23.9 23.9 
避险资产15.7 13.3 
预付费用13.6 13.1 
递延税金，净额9.3 10.0 
使用权资产净额8.7 8.9 
租赁佣金，扣除累计摊销净额#美元12.5及$13.4分别于2024年3月31日和2023年12月31日
8.1 9.0 
家具和设备扣除累计折旧美元21.2及$30.8分别于2024年3月31日和2023年12月31日
5.9 7.0 
服务市场租赁，扣除累计摊销美元40.6及$42.4分别于2024年3月31日和2023年12月31日
2.1 2.5 
其他25.1 25.0 
其他资产$182.4 $187.5 

使用权资产净额

公司作为承租人， 三写字楼租约及二地面租赁，符合经营租赁的资格，剩余租赁期限为 2至235年 与办公空间租赁相关的付款已使用公司的增量借款利率进行贴现，该利率基于市场上的抵押利率和相关租赁的风险状况。 对于地面租赁，使用租赁中隐含的利率来确定使用权资产。

    下表总结了固定的未来最低租金付款（不包括可变成本），将其贴现以计算我们作为承租人的经营租赁的使用权资产和相关租赁负债：
(百万美元)最低要求
租金付款
2024年(剩余部分)$0.8 
20251.0 
20261.3 
20271.4 
20281.3 
此后30.8 
未贴现的租金付款总额36.6 
扣除计入的利息(28.0)
使用权资产净额$8.6 

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(未经审计)
注8-抵押贷款债务
    下表详细介绍了截至2024年3月31日和2023年12月31日由肯尼迪·威尔逊合并财产担保的抵押贷款债务：
(百万美元)
账面金额
抵押贷款债务截至 (1)
按产品类型分类的抵押债务区域2024年3月31日2023年12月31日
多个家庭(1)
美国西部$1,744.4 $1,711.0 
商业广告(1)
英国476.2 509.9 
商业广告(1)
爱尔兰329.8 337.8 
商业广告美国西部199.0 258.2 
商业广告西班牙36.8 37.7 
抵押债务（不包括贷款费用）(1)
2,786.2 2,854.6 
未分配贷款费用(13.1)(13.7)
按揭债务总额$2,773.1 $2,840.9 
(1) 抵押贷款债务余额包括未摊销债务折扣。 债务折扣代表债务公允价值与各种收购中假设的债务本金价值之间的差额，并以接近实际利率法的方式摊销为相关债务剩余期限内折扣利息费用的增加和保费利息费用的减少。 截至2024年3月31日和2023年12月31日的未摊销贷款折扣为美元1.3百万美元和美元1.0分别为100万美元。
该公司抵押贷款债务的加权平均利率为 5.18截至2024年3月31日每年% 5.10截至2023年12月31日的%。 包括公司通过使用利率上限和掉期部署的利率对冲策略的影响，加权平均有效利率为 4.5截至2024年3月31日和2023年12月31日。此外，由于利率上限和掉期的价值随着利率的上升而增加，公司记录了公允价值变动和利息支出节省。看见利率上限和掉期有关更多详细信息，请参阅注5。截至2024年3月31日，64肯尼迪·威尔逊的房地产债务中有%是固定利率的，33%是有利率上限和掉期的浮动利率，3%是没有利率上限和掉期的浮动利率，相比之下65肯尼迪·威尔逊合并后的房地产债务中有%是固定利率的，35%是有利率上限和掉期的浮动利率，0截至2023年12月31日，%是没有利率上限和掉期的浮动利率。肯尼迪·威尔逊可变利率抵押贷款债务的上限和到期日的加权平均执行价格为2.63%，约为1.4分别为截至2024年3月31日的年份。
按揭贷款交易和到期日
*在截至2024年3月31日的三个月内，本公司一通过新贷款进行再融资的贷款，并且二出售资产所得债务融资的还本付息。
该公司对其合并抵押贷款的所有付款(本金和利息)都是当期付款。截至2024年3月31日，除一笔抵押贷款外，该公司遵守了其合并抵押贷款中包含的所有契诺(财务和其他)。该公司违反了#年的权益保障契约。一无追索权抵押贷款，代表着1占其抵押贷款债务总额的%。 公司和分包商已同意条款，包括但不限于放弃公司约美元资金的契约1 百万存入利息准备金账户。该公司预计将在2024年第二季度完成豁免。
    截至2024年3月31日的抵押贷款总期限，包括摊销和任何延期选择的影响。在某些情况下，只有在满足某些贷方贷款契约后才会授予延期选择权。
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(百万美元)总到期日
2024年(剩余部分)(1)
$79.3 
2025172.0 
2026659.1 
2027349.5 
2028340.3 
此后1,187.3 
2,787.5 
未摊销债务贴现(1.3)
未分配贷款费用(13.1)
按揭债务总额$2,773.1 
(1)该公司正在积极与这些贷款的贷方就贷款延期和再融资进行谈判。
截至2024年3月31日，除上述讨论外，公司遵守了所有金融抵押债务契约。
注9-KW无担保债务
    下表详细介绍了截至2024年3月31日和2023年12月31日的KW无担保债务：
(百万美元)2024年3月31日2023年12月31日
信贷安排$247.9 $150.4 
高级笔记(1):
2029年笔记601.5 601.5 
2030年笔记600.0 600.0 
2031年票据601.6 601.6 
KW无担保债务2,051.0 1,953.5 
未分配贷款费用(18.5)(19.2)
KW无担保债务总额$2,032.5 $1,934.3 
(1) 优先票据余额包括未摊销债务溢价。债务溢价是指债务的公允价值与已发行债务的本金价值之间的差额，并以近似实际利息法的方式在相关债务的剩余期限内摊销为利息支出。截至2024年3月31日和2023年12月31日的未摊销债务溢价为美元。3.1百万美元和美元3.1分别为100万美元。

信贷安排下的借款

    于2020年3月25日，本公司的全资附属公司肯尼迪-威尔逊公司(“借款人”)、本公司及本公司的若干附属公司订立该等经修订及重新签署的信贷协议(“信贷协议”)及500以北卡罗来纳州美国银行为行政代理的循环信贷额度、“第二A&R贷款”)，以及贷款人和信用证开具方方。2023年6月12日，借款人、本公司和本公司的若干子公司签订了第二次A&R融资第二修正案(“第二修正案”)。根据第二修正案的条款，适用于第二个A&R贷款机制下借款的基于LIBOR的利率已被基于SOFR的利率取代，但可按第二修正案所规定的进行调整。第二个A&R贷款的利率为每日SOFR或期限SOFR加上以下适用利率1.75%和2.50%，取决于截至适用测量日期的综合杠杆率。第二笔A&R贷款的到期日为2024年9月25日。在符合某些先决条件的情况下，根据借款人的选择，第二个A&R贷款的到期日可以延长如下：六个月.
此外，第二个A&R融资机制拥有信贷协议所载的若干契诺，其中包括限制本公司及其若干附属公司产生额外债务、向股东支付股息或分派、回购股本或债务、进行投资、出售资产或附属股本、设立或准许留置权、与联属公司进行交易、订立出售/回租交易、发行附属股本及进行合并或合并的能力。信贷协议要求本公司维持(I)最高综合杠杆率(定义见
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信用协议)不大于65%，截至每个财政季度的最后一天，(Ii)最低固定费用覆盖率(如信贷协议中所定义)不低于1.70至1.00，截至当时结束的四个完整财政季度期间的每个财政季度的最后一天计算，(Iii)等于或大于$之和的最低综合有形净值1,700,000,000另加相等于百分之五十的款额(50%)本公司在截至2020年3月25日可获得的最新财务报表日期后收到的权益净收益的百分比，按每个会计季度的最后一天计算，(Iv)最高追索权杠杆率(定义见信贷协议)，不大于等于截至测量日期的综合有形净值乘以1.5，截至每个财政季度的最后一天，(V)最高有担保追索权杠杆率(定义见信贷协议)不大于等于3.5合并总资产价值的百分比(如信贷协议所定义)和$299,000,000，(Vi)调整后的最高有担保杠杆率(如信贷协议所界定)不大于55%，截至每个财政季度的最后一天，以及(Vii)至少#美元的流动资金(如信贷协议中所定义)75.0百万美元。截至2024年3月31日，公司遵守了这些公约。
*截至2024年3月31日，第二个A&R设施有$247.9未偿还金额为4亿美元252.1可供提取的百万美元。该公司偿还了第二笔A&R贷款，金额为$60.02024年4月为1.2亿美元。
*第二个A&R贷款机制下的平均未偿还借款为$211.3截至2024年3月31日的三个月内为百万美元。
高级附注
2021年2月11日，作为发行人的肯尼迪-威尔逊公司(“KWI”)发行了美元500.0本金总额为百万美元4.7502029年到期的优先债券百分比(“2029年债券”)和$500.0本金总额为百万美元5.0002031年到期的优先票据(“2031年票据”，与2029年票据一起，称为“初始票据”)。2021年3月15日，KWI额外发放了1美元1002029年发行的债券本金总额为百万美元，另外1002031年面值为100万美元的纸币。这些额外的票据是作为契约项下的“额外票据”发行的，根据该契约，KWI先前发行了2029年票据和2031年票据。2021年8月23日，KWI发行了美元600.0本金总额为1,000万美元4.7502030年到期的优先票据百分比(“2030年票据”)。这些票据是KWI的优先无担保债务，由肯尼迪-威尔逊控股公司和KWI的某些子公司担保。

这些票据的应计利息为4.750%(如属2029年期票据)，4.750%(如属2030年期票据)及5.000年息(如属2031年的债券)，每半年在每年的3月1日及9月1日付息一次，如属2029年的债券及2031年的债券，则由2021年9月1日起每半年付息一次，而2030年的债券则由2022年3月1日开始支付。除非提前购回或赎回，否则债券将分别于2029年3月1日(2029年债券)、2030年2月1日(2030年债券)及2031年3月1日(2031年债券)到期。在2024年3月1日(如属2029年的债券)、2024年9月1日(如属2030年的债券)或2026年3月1日(如属2031年的债券)之前，KWI可赎回适用系列的全部或部分债券，赎回价格相等于100本金的%，另加适用的“全额”溢价及到赎回日为止的应计及未付利息(如有)。在2024年3月1日(如属2029年债券)、2024年9月1日(如属2030年债券)或2026年3月1日(如属2031年债券)或之后的任何时间及不时，KWI可按管限适用系列债券的契约所载的指定赎回价格赎回全部或部分适用系列的债券，另加截至赎回日期的应计及未付利息(如有)。此外，在2024年3月1日(适用于2029年发行的债券及2031年发行的债券)及2024年9月1日(适用于2030年发行的债券)前，可赎回最多40任何一个系列的票据的%来自于某些股票发行的收益。不会为票据提供偿债基金。当出现某些控制权变更或交易事件终止时，债券持有人可要求KWI回购其债券，以等同于101将购回的票据本金的%，另加截至(但不包括)适用的回购日期的应计及未付利息(如有的话)。
管理2031年票据、2030年票据和2029年票据的契约包含各种限制性契约，其中包括对本公司产生或担保额外债务、支付限制性付款、支付股息或从受限子公司进行任何其他分派、赎回或回购股本、出售资产或附属股票、与关联公司进行交易、设立或允许留置权、进行出售/回租交易、以及进行合并或合并的能力的限制。管理2031年纸币、2030年纸币和2029年纸币的契约限制了KWI及其受限制附属公司产生额外债务的能力，条件是在产生债务的日期和在新债务生效后，资产负债表的最高杠杆率(定义在契约中)大于1.50至1.00，但某些例外情况除外。截至2024年3月31日，资产负债表最高杠杆率为1.28到1.00。担保人和非担保人财务报表见附注15。
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合并财务报表附注
(未经审计)
截至2024年3月31日，本公司遵守所有财务契约。
附注10-KWE无担保债券
    下表详细介绍了截至2024年3月31日和2023年12月31日的KWE无担保债券：
(百万美元)2024年3月31日2023年12月31日
贵国欧元中期票据计划(1)
$511.9 $523.3 
未分配贷款费用(0.4)(0.5)
KWE无担保债券总额$511.5 $522.8 
(1) KWE无担保债券余额包括未摊销债务折扣。债务贴现指发行时债务的公允价值与债务的本金价值之间的差额，并以近似实际利息法的方式在相关债务的剩余期限内摊销为利息支出。截至2024年3月31日和2023年12月31日的未摊销净折扣为美元0.9百万美元和美元1.0分别为100万美元。
*截至2024年3月31日，KWE拥有高级无担保票据，本金总额约为$512.8百万欧元(基于2024年3月31日的利率)(欧元475百万美元)(“贵宾笔记”)。该批债券以折扣价发行，账面价值为$。511.9100万美元，年息固定为3.25由于KWE将KWE债券的收益投资于欧元计价资产的股权投资，KWE指定KWE债券为ASC主题815项下的净投资对冲。影响KWE票据账面价值的外币汇率随后波动计入累计其他全面收益。在截至2024年3月31日的三个月中，肯尼迪·威尔逊录得收益$7.0在此期间，由于欧元对英镑的疲软，其他综合收入为100万英镑。
据报道，管辖债券的信托契约包含对KWE的各种限制性契诺，其中包括对KWE及其重要子公司提供某些负面承诺的能力的限制。该信托契据限制了KWE及其附属公司在下列情况下产生额外债务的能力：(1)KWE及其附属公司的综合净负债(定义见信托契据)将超过60占KWE总资产的百分比(按信托契据的条款计算)；及(2)KWE的综合担保债务(按信托契据的定义)将超过50KWE总资产的百分比(根据信托契约的条款计算)。信托契约亦规定，于每次呈报日期止，KWE须维持利息覆盖率(如信托契约所界定)至少1.50至1.00，且未担保资产不少于125其无担保债务的百分比(如信托契约所界定)。
截至2024年3月31日，KWE遵守了这些公约。
注11-股权
优先股
2023年6月16日，公司宣布发行其美元200向费尔法克斯出售100万股永久优先股。根据协议条款，费尔法克斯购买了#美元。2002000万美元的累计永久优先股，6.00年股息率和7-年认股权证，约为12.32000万股普通股，初始行权价为1美元16.21每股。

肯尼迪·威尔逊随时可以赎回上述优先股。根据ASC主题480，累积的永久优先股被视为永久权益，区分负债与股权.

场内股票发售计划

2022年5月，公司建立了一项在市场上发行股票的计划(“自动取款机计划”)，根据该计划，公司可以发行和出售总销售总价最高可达美元的公司普通股200.0 金额和时间由公司不时确定。 截至2024年3月31日的三个月内，公司 不根据ATM计划发行任何股票。 该ATM计划可通过公司当前的货架注册使用，该注册将于2025年3月到期，公司拥有美元169.9 剩余百万产能。

公司没有义务根据其ATM计划出售任何此类股份。实际销售额将取决于公司不时确定的各种因素，包括市场状况、交易
23

肯尼迪-威尔逊控股公司
合并财务报表附注
(未经审计)
其普通股的价格、公司对公司适当资金来源的确定以及可用资金的潜在用途。

股利分配    

肯尼迪·威尔逊宣布并支付了其优先股和普通股的以下现金分配：

截至2024年3月31日的三个月截至2023年3月31日的三个月
(百万美元)已宣布已支付已宣布已支付
优先股$10.9 $10.9 $7.9 $7.9 
普通股(1)
33.1 34.1 33.4 35.6 
(1)申报和支付之间的差额是合并资产负债表上的应计金额。
基于股份的薪酬    
在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月内，肯尼迪·威尔逊确认了5.2百万美元和美元7.11000万美元的补偿支出分别与授予日期限制性股票授予的公允价值摊销有关。
普通股回购计划
*于2020年11月4日，公司董事会授权扩大其现有的250.0百万股回购计划至$5001000万美元。根据该计划，回购可以在公开市场、私下谈判的交易中、通过公司限制性股票授予的净结算或其他方式进行，回购的金额和时间取决于市场状况，并取决于公司的酌情决定权。
**在截至2024年3月31日的三个月内，肯尼迪·威尔逊回购并退休882,454公开市场上的股票价格为$7.5根据之前的股票回购计划，平均价格为$8.50每股。在截至2023年3月31日的三个月里，肯尼迪·威尔逊做到了不是根据股票回购计划，我不会回购任何股票。有$115.3根据股票回购计划剩余的100万美元。
    一般而言，在归属时，授予员工的限制性股票是以股份净额结算的，因此本公司将扣留价值相当于员工对适用所得税和其他就业税的最低法定义务的股份，并将现金汇至适当的税务机关。在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月内获得的限制性股票是净股份结算。在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月内扣留的股份总数为129,011股票和1,046,430分别为股票。于截至2024年及2023年3月31日止三个月内，雇员就股份净额结算而向税务机关缴纳的税款总额为$1.6百万美元和美元13.4分别为百万。 这些活动在肯尼迪·威尔逊的合并现金流量表中反映为融资活动。
    累计其他综合(亏损)收入
    下表总结了2023年12月31日至2024年3月31日期间累计其他全面（亏损）收益（扣除税款）各组成部分的变化：

(百万美元)外币折算货币衍生品合同 利率互换
累计其他综合损失合计(1)
2023年12月31日的余额$(125.7)$76.5 $3.2 $(46.0)
期内产生的未实现（损失）收益(17.6)10.6 — (7.0)
期内产生的未实现亏损（收益）的递延税0.2 (0.8)— (0.6)
期内从AOCI中重新分类的金额，毛额9.5 (0.7)— 8.8 
期内从AOCI中重新分类的金额，税款(4.2)0.6 — (3.6)
非控制性权益0.1 — — 0.1 
2024年3月31日的余额$(137.7)$86.2 $3.2 $(48.3)
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肯尼迪-威尔逊控股公司
合并财务报表附注
(未经审计)
(1) 不包括$358.4迄今为止，公司已累计与KWE非控股权益持有人相关的其他全面损失，该公司被要求将其记录为2017年10月KWE交易的一部分。
附注12-每股收益
每股基本收益(亏损)的计算方法是将肯尼迪-威尔逊控股公司普通股股东的净收益(亏损)除以已发行普通股的加权平均数。稀释每股收益是在根据所有潜在稀释普通股的影响调整基本每股收益计算的分子和分母后计算的。根据股份补偿计划发行的非既得股的摊薄效应采用库存股方法计算。累计优先股的稀释效应采用IF-转换法计算。
     以下是截至2024年和2023年3月31日的三个月计算基本和稀释后每股收益(亏损)时使用的要素摘要：
截至3月31日的三个月，
(百万美元，不包括每股和每股金额)20242023
归属于劳埃德威尔逊控股公司的净利润（亏损）普通股股东$26.9 $(40.8)
加权平均流通股基本138,472,579 137,949,018 
基本每股基本收益(亏损)$0.19 $(0.30)
摊薄后的加权平均流通股(1)
138,628,139 137,949,018 
稀释后每股收益(亏损)$0.19 $(0.30)
(1)截至2024年和2023年3月31日的三个月，总共40,103,280和16,253,806由于潜在摊薄证券是反摊薄的，因此并未计入摊薄加权平均股份内。
注13-细分市场信息
细分演示
    公司根据ASC主题280的指导对其可报告部门进行评估，分部报告， 这与首席运营决策者对业务的运营和评估方式一致。
细分市场
    公司的运营由以下内容定义二业务分类：其综合投资组合(“综合投资组合”)及其联合投资组合：
•综合投资组合包括公司在房地产和房地产相关资产上进行的投资，并在其资产负债表上进行合并。该公司通常全资拥有其综合投资组合中的资产。
•共同投资组合包括(I)公司通过其管理的混合基金和合资企业对房地产和房地产相关资产进行的共同投资，包括以房地产为抵押的贷款；(Ii)费用(包括但不限于资产管理费和建筑管理费)；(Iii)业绩分配。该公司通常拥有一家5-50在其共同投资组合中的资产的%所有权权益。
除本公司外，还包括二主要业务部门公司的业务部门包括公司管理费用和公司的拍卖集团。    
整合的投资组合
该综合投资组合是一种专注于最大化物业现金流的永久性资本工具。该等资产主要为全资拥有，持有期往往较长，本公司瞄准具有增值资产管理机会的投资项目。该公司通常专注于美国西部的写字楼和多家庭资产，以及这一细分市场中英国和爱尔兰的商业资产。
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肯尼迪-威尔逊控股公司
合并财务报表附注
(未经审计)
共同投资组合
共同投资组合包括(I)我们通过我们管理的混合基金和合资企业对房地产和房地产相关资产(包括以房地产为抵押的贷款)的共同投资；(Ii)费用(包括但不限于资产管理费、建设管理费和/或收购和处置费用)；以及(Iii)业绩分配。根据资产和风险回报情况，公司在共同投资组合部分使用不同的平台。
下表按部门和公司汇总了截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月的收入活动，以及截至2024年3月31日和2023年12月31日的资产负债表数据：
截至2024年3月31日的三个月
(百万美元)已整合共同投资公司总计
收入
租赁$97.4 $— $— $97.4 
酒店9.3 — — 9.3 
投资管理费— 21.3 — 21.3 
贷款— 8.1 — 8.1 
其他— — 0.3 0.3 
总收入106.7 29.4 0.3 136.4 
未合并投资的（损失）收入
主要共同投资— 9.7 — 9.7 
绩效分配— (16.4)— (16.4)
未合并投资的总损失— (6.7)— (6.7)
房地产销售收益，净额106.4 — — 106.4 
费用
租赁37.2 — — 37.2 
酒店7.6 — — 7.6 
薪酬及相关9.7 8.1 9.8 27.6 
绩效分配补偿 — (5.5)— (5.5)
一般和行政3.8 2.9 1.6 8.3 
折旧及摊销38.9 — — 38.9 
总费用97.2 5.5 11.4 114.1 
利息支出(39.9)— (24.8)(64.7)
债务清偿收益0.3 — — 0.3 
其他收入2.7 2.4 1.7 6.8 
所得税拨备(12.2)— (14.5)(26.7)
净利润（亏损） 66.8 19.6 (48.7)37.7 
非控股权益应占净亏损0.1 — — 0.1 
优先股息— — (10.9)(10.9)
归属于劳埃德威尔逊控股公司的净利润（亏损）普通股股东$66.9 $19.6 $(59.6)$26.9 

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肯尼迪-威尔逊控股公司
合并财务报表附注
(未经审计)
截至2023年3月31日的三个月
(百万美元)已整合共同投资公司总计
收入
租赁$106.6 $— $— $106.6 
酒店10.6 — — 10.6 
投资管理费— 11.0 — 11.0 
贷款— 3.7 — 3.7 
其他— — 0.3 0.3 
总收入117.2 14.7 0.3 132.2 
未合并投资的收入（损失）
主要共同投资— 16.4 — 16.4 
绩效分配— (10.7)— (10.7)
未合并投资的收入— 5.7 — 5.7 
房地产销售收益，净额19.2 — — 19.2 
费用
租赁36.6 — — 36.6 
酒店7.9 — — 7.9 
薪酬及相关9.8 8.4 12.4 30.6 
绩效分配补偿— 1.6 — 1.6 
一般和行政3.6 3.2 1.6 8.4 
折旧及摊销39.4 — — 39.4 
总费用97.3 13.2 14.0 124.5 
利息支出(37.2)— (25.1)(62.3)
债务清偿收益0.1 — — 0.1 
其他损失(1.0)— (2.0)(3.0)
从所得税中受益(1.8)— 5.7 3.9 
净（损失）收入 (0.8)7.2 (35.1)(28.7)
可归因于非控股权益的净收入(4.2)— — (4.2)
优先股息— — (7.9)(7.9)
归属于劳埃德威尔逊控股公司的净（亏损）收入普通股股东$(5.0)$7.2 $(43.0)$(40.8)
(百万美元)2024年3月31日2023年12月31日
总资产
已整合$5,160.5 $5,196.3 
共同投资2,310.0 2,316.3 
公司209.8 199.5 
总资产$7,680.3 $7,712.1 
27

肯尼迪-威尔逊控股公司
合并财务报表附注
(未经审计)
附注14-所得税
因此，公司收入的很大一部分来自房地产的出租和销售。因此，根据修订后的1986年国内收入法(IRC)中适用于受控制的外国公司的某些条款(称为“F分部规则”)，该公司的相当大一部分海外收益须在美国纳税。在确定所得税的季度拨备时，公司根据年初至今的实际收入和法定税率计算所得税支出。年初至今的所得税支出反映了海外业务和分配给非控股权益的收入的影响，这些非控股权益通常不需要缴纳公司税。
*在截至2024年3月31日的三个月内，公司产生的税前账面收入为64.42000万美元与其全球业务相关，并记录了#美元的税收拨备26.7百万美元。该期间的税费高于美国法定税率。影响季度税收拨备的重大项目包括：根据IRC第162(M)条，公司在KWE的投资差额以及与不可扣除高管薪酬相关的税费，在外部基础上增加了对公司递延税项资产的估值拨备。在此期间，由于KWE出售房地产的应税收入高于账面收入，以及未确认纳税的减值损失，公司与其遗留欧洲房地产资产的超额税基相关的递延税项净资产(和相关估值准备)有所增加。
    
    


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肯尼迪-威尔逊控股公司
合并财务报表附注
(未经审计)
附注15-担保人和非担保人财务报表
以下合并财务信息和精简合并财务信息包括：
(1)截至2024年3月31日和2023年12月31日的简明合并资产负债表；合并截至2024年3月31日、2024年3月31日和2023年3月31日的三个月的运营报表；(A)作为母公司的肯尼迪-威尔逊控股公司，(B)作为子公司发行人的肯尼迪-威尔逊公司，(C)担保子公司，(D)非担保子公司和(E)合并基础上的肯尼迪-威尔逊控股公司；以及
(2)取消必要的条目，以合并肯尼迪-威尔逊控股公司作为母公司，肯尼迪-威尔逊公司及其担保人和非担保人子公司。
此外，肯尼迪·威尔逊拥有所有担保子公司的100%股权，因此，根据美国证券交易委员会颁布的S-X法规第3-10(D)条，截至2024年或2023年3月31日及截至2023年3月31日的三个月，这些子公司无需单独编制财务报表。
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肯尼迪-威尔逊控股公司
合并财务报表附注
(未经审计)
简明合并资产负债表
截至2024年3月31日
(百万美元)
父级卡迪-威尔逊公司
担保人子公司
非担保子公司淘汰合并合计
资产
现金和现金等价物$— $53.6 $125.5 $362.8 $— $541.9 
应收账款— 0.8 21.5 20.2 — 42.5 
不动产和购入的原地租赁价值，扣除累计折旧和摊销— — 1,494.0 3,109.5 — 4,603.5 
未合并的投资— 13.7 660.0 1,385.9 — 2,059.6 
对合并子公司的投资和垫款1,787.0 3,985.7 2,539.6 — (8,312.3)— 
贷款购买和发放，扣除信用损失备抵— 0.7 218.1 31.6 — 250.4 
其他资产— 62.3 50.9 69.2 — 182.4 
总资产$1,787.0 $4,116.8 $5,109.6 $4,979.2 $(8,312.3)$7,680.3 
负债和权益
负债
应付帐款$— $0.9 $5.9 $8.7 $— $15.5 
应计费用和其他负债44.4 296.4 110.3 111.7 — 562.8 
抵押贷款债务— — 1,007.7 1,765.4 — 2,773.1 
KW无担保债务— 2,032.5 — — — 2,032.5 
KWE无担保债券— — — 511.5 — 511.5 
总负债44.4 2,329.8 1,123.9 2,397.3 — 5,895.4 
权益
肯尼迪威尔逊控股公司股东权益1,742.6 1,787.0 3,985.7 2,539.6 (8,312.3)1,742.6 
非控制性权益— — — 42.3 — 42.3 
总股本1,742.6 1,787.0 3,985.7 2,581.9 (8,312.3)1,784.9 
负债和权益总额$1,787.0 $4,116.8 $5,109.6 $4,979.2 $(8,312.3)$7,680.3 
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肯尼迪-威尔逊控股公司
合并财务报表附注
(未经审计)

简明合并资产负债表
截至2023年12月31日
(百万美元)
父级卡迪-威尔逊公司
担保人子公司
非担保子公司淘汰合并合计
资产
现金和现金等价物$— $73.3 $99.4 $141.0 $— $313.7 
应收账款— 0.9 22.0 34.4 — 57.3 
不动产和购入的原地租赁价值，扣除累计折旧和摊销— — 1,522.3 3,315.0 — 4,837.3 
未合并的投资— 14.6 652.0 1,402.5 — 2,069.1 
对合并子公司的投资和垫款1,800.4 3,938.2 2,511.6 — (8,250.2)— 
贷款购买和发放，扣除信用损失备抵— 0.7 214.8 31.7 — 247.2 
其他资产— 59.4 51.6 76.5 — 187.5 
总资产$1,800.4 $4,087.1 $5,073.7 $5,001.1 $(8,250.2)$7,712.1 
负债
应付帐款$— $0.5 $6.0 $11.4 $— 17.9 
应计费用和其他负债45.3 351.9 91.5 109.1 — 597.8 
抵押贷款债务— — 1,038.0 1,802.9 — 2,840.9 
KW无担保债务— 1,934.3 — — — 1,934.3 
KWE无担保债券— — 522.8 — 522.8 
总负债45.3 2,286.7 1,135.5 2,446.2 — 5,913.7 
权益
肯尼迪威尔逊控股公司股东权益1,755.1 1,800.4 3,938.2 2,511.6 (8,250.2)1,755.1 
非控制性权益— — — 43.3 — 43.3 
总股本1,755.1 1,800.4 3,938.2 2,554.9 (8,250.2)1,798.4 
负债和权益总额$1,800.4 $4,087.1 $5,073.7 $5,001.1 $(8,250.2)$7,712.1 
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肯尼迪-威尔逊控股公司
合并财务报表附注
(未经审计)

合并运营说明书
截至2024年3月31日的三个月
(百万美元)
父级卡迪-威尔逊公司担保人子公司非担保子公司淘汰合并合计
总收入$— $— $62.9 $73.5 $— $136.4 
未合并投资的收入（损失）— 0.3 (10.0)3.0 — (6.7)
房地产销售收益，净额— 0.8 21.6 84.0 — 106.4 
总费用5.2 14.8 37.1 57.0 — 114.1 
合并子公司的收入42.8 86.1 65.4 — (194.3)— 
利息支出— (24.8)(10.7)(29.2)— (64.7)
提前清偿债务的收益— — 0.3 — — 0.3 
其他收入(亏损)0.1 9.6 (6.1)3.2 — 6.8 
所得税拨备前的收入 37.7 57.2 86.3 77.5 (194.3)64.4 
所得税拨备— (14.4)(0.2)(12.1)— (26.7)
净收入37.7 42.8 86.1 65.4 (194.3)37.7 
非控股权益应占净亏损— — — 0.1 — 0.1 
优先股息(10.9)— — — — (10.9)
归属于劳埃德威尔逊控股公司的净利润普通股股东 $26.8 $42.8 $86.1 $65.5 $(194.3)$26.9 







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肯尼迪-威尔逊控股公司
合并财务报表附注
(未经审计)

合并运营说明书
截至2023年3月31日的三个月
(百万美元)
父级卡迪-威尔逊公司担保人子公司非担保子公司淘汰合并合计
总收入$— $0.1 $56.4 $75.7 $— $132.2 
(Loss）来自未合并投资的收入— — (26.9)32.6 — 5.7 
房地产销售收益，净额— — 3.7 15.5 — 19.2 
总费用7.6 17.0 44.0 55.9 — 124.5 
合并子公司（亏损）收入(21.2)17.3 37.5 — (33.6)— 
利息支出— (25.2)(10.8)(26.3)— (62.3)
提前偿还债务的（损失）收益— — (0.5)0.6 — 0.1 
其他收入(亏损)0.1 (2.1)0.9 (1.9)— (3.0)
享受所得税（拨备）前的（损失）收入 (28.7)(26.9)16.3 40.3 (33.6)(32.6)
所得税受益(拨备)— 5.7 1.0 (2.8)— 3.9 
净(亏损)收益(28.7)(21.2)17.3 37.5 (33.6)(28.7)
可归属于非控股权益的净收入— — — (4.2)— (4.2)
优先股息(7.9)— — — — (7.9)
归属于劳埃德威尔逊控股公司的净（亏损）收入普通股股东 $(36.6)$(21.2)$17.3 $33.3 $(33.6)$(40.8)

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肯尼迪-威尔逊控股公司
合并财务报表附注
(未经审计)
附注16-后续事件
2024年3月31日之后，公司偿还了美元60在其循环信贷额度上有100万美元。该公司的未偿还余额为#美元。187.91000万美元312.11000万可供抽奖。
34
目录表
第二项。管理层对财务状况和经营成果的探讨与分析
以下对我们的财务状况和经营结果的讨论和分析包含符合联邦证券法含义的前瞻性陈述。见本报告其他部分“前瞻性陈述”标题下的讨论。除非另有特别说明，否则在整个本管理层的讨论和分析部分中，“我们”、“本公司”或“肯尼迪·威尔逊”指的是肯尼迪-威尔逊控股公司及其全资子公司。“股权合作伙伴”是指我们根据美国公认会计准则在财务报表中合并的第三方股权提供商和非全资子公司。有关本管理层讨论和分析部分中使用的某些术语的定义，请参阅“非GAAP衡量标准和某些定义”。

年初至今的亮点

•在截至2024年3月31日的三个月里，我们的肯尼迪-威尔逊控股公司普通股股东应占净收益为2690万美元，而2023年同期肯尼迪-威尔逊控股公司普通股股东应占净亏损为4080万美元。截至2024年3月31日的三个月，我们调整后的EBITDA为2.032亿美元，而2023年同期为9090万美元。肯尼迪-威尔逊控股公司普通股股东应占净收益的增加主要是由于出售谢尔本酒店和华盛顿州伊萨夸市办公园区的一座办公楼所产生的房地产销售收益。由于2023年第二季度收购建设贷款平台，我们在债务平台上赚取的利息收入和经常性管理费有额外增长。这些增长被截至2024年3月31日的三个月中较低的非现金公允价值收益和业绩分配逆转所抵消。

•在我们的共同投资组合中，我们在截至2024年3月31日的三个月中实现了780万美元的经营业绩，录得190万美元的非现金公允价值收益和1640万美元的未实现业绩分配，而2023年同期的已实现运营业绩为1400万美元，非现金公允价值收益为240万美元，未实现业绩分配减少了1070万美元。我们对Zonda的投资获得了1530万美元的非现金公允价值收益，该公司在本季度完成了一笔合并交易。我们在美国西部、爱尔兰和英国的写字楼物业的公允价值损失和业绩分配减记与扩大上限利率有关。这些下降导致我们混合基金中以前累积的业绩分配发生逆转。由于我们位于夏威夷科纳的酒店正在努力稳定入住率，运营业绩下降。该酒店在2023年第一季度尚未投入使用，与该物业相关的任何成本都已资本化，因为在此期间它仍在开发中。
公司概述

我们是一家全球房地产投资公司，(I)投资、拥有、运营和开发高质量的房地产和房地产相关资产，重点是多户物业(包括市场利率和负担得起的单位)和工业物业，以及(Ii)发起和管理房地产贷款，主要包括由美国各地的优质机构赞助商开发的高质量多户和学生住房物业担保的房地产建设贷款。我们的投资活动是通过我们自己和我们的投资管理平台在美国西部、英国和爱尔兰的不断增长的市场上进行的，目的是为我们的股东和合作伙伴创造强劲的长期风险调整回报。在截至2024年3月31日的季度里，我们不断增长的投资管理平台总共产生了2130万美元的投资管理费，环比增长了94%。在截至2024年3月31日的三个月里，我们的250名员工管理着总计245亿美元的房地产资产管理(AUM)，其中包括38,282个多户单位(包括4,112个租赁或正在开发中的市场价格和负担得起的价格单位，以及我们不断增长的Vintage House Holdings(“VHH”平台)中稳定的经济适用房和/或年龄限制单位10,367个，1,150万工业平方英尺，我们全球债务平台下的51亿美元房地产债务，1080万平方英尺的办公面积和290万平方英尺的零售面积(包括250万平方英尺的租赁或正在开发中)，以及15亿美元的开发和住宅及其他项目。

截至2024年3月31日，我们AUM内价值230亿美元的运营物业在截至2024年3月31日的三个月中产生了4.73亿美元的总收入(KW份额为1.873亿美元)，而2023年同期的运营物业总收入为3.739亿美元(KW份额为1.781亿美元)。我们的全球团队在美国、英国、爱尔兰和西班牙各地设有办事处，还完成了9420万美元的总收购(KW份额为7.6%)，并发起了7.19亿美元的建筑贷款(KW份额为2.5%)，这些贷款将在未来为其提供资金，并为之前发起的贷款提供2.1亿美元(KW份额为5%)的资金。在截至2024年3月31日的三个月中，我们有3.569亿美元的总处置和5650万美元的贷款偿还(KW的所有权权益分别为97.0%和5%)。

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目录表
根据我们在NOI中的份额，我们的全球房地产组合主要由多户社区(62%)、商业物业(31%)、贷款(7%)和酒店(-1%)组成。美国西部占我们投资组合的64%，重点是西部山区，这是我们最大的全球地区，包括我们在爱达荷州、犹他州、内华达州、亚利桑那州和新墨西哥州的投资。我们还在太平洋西北部地区投资，包括华盛顿州，以及加利福尼亚州北部和南部。在欧洲，我们的投资组合主要集中在爱尔兰(占总NOI的20%)和英国(占总NOI的13%)。以上NOI金额不包括我们的开发物业的估计NOI，这将增加我们的NOI，因为建设完成和他们被出租。请参阅发展和重建关于开发管道和项目状况的更多详细信息，请参见部分。

我们的业务由两个部分组成。

我们的综合投资组合(定义如下)主要包括全资拥有的多家庭社区、写字楼和零售物业，以及一家酒店。我们在这些综合物业中的所有权权益构成了我们的综合资产组合(“综合资产组合”)业务部门，本报告中对此进行了详细讨论。
    除了投资我们股东的资本外，我们还代表我们的合作伙伴通过我们的共同投资组合(“共同投资组合”)将资本投资于房地产和房地产相关资产。这笔承担费用的资本 代表我们在合资企业和混合基金中管理的第三方承诺或投资的资本总额，这些资金使我们有权赚取费用，包括但不限于资产管理费、建设管理费、收购和处置费用。截至2024年3月31日，我们的收费资本为86亿美元，在截至2024年3月31日的三个月中，我们确认了2130万美元的基础投资管理费和1640万美元的业绩分配(根据标的投资的累计业绩向我们分配的共同投资金额)。我们通常将自己的资本与股权合作伙伴一起投资于我们管理的这些合资企业和混合基金。
下表详细说明了截至2024年3月31日的综合和共同投资组合的关键指标：
已整合共同投资
AUM(数十亿美元)(1)
$10.6 $13.9 
多户住宅--市场价格(1)
10,192 16,119 
多户住宅--价格实惠(1)
— 11,971 
写字楼平方英尺(百万美元)(1)
4.36.5
工业平方英尺(百万平方英尺)(1)
— 11.5
零售平方英尺(百万美元)(1)
1.41.5
酒店(1)
— 1
房地产债务投资-100%(数十亿美元)$— $5.1 
房地产债务投资-千瓦股份(百万美元)$— $271.0 
(1)包括稳定的、正在开发的和未稳定的物业的金额。
在我们的共同投资组合中，93%的账面价值是按公允价值计算的。我们在这类合资企业和混合基金中的权益，以及我们从这类工具中赚取的费用，构成了我们的共同投资组合部分，本报告中对此进行了详细讨论。
除了我们的创收房地产，我们还从事开发、重新开发和增值活动，通过这些活动，我们提高了现金流或重新定位资产以增加价值。在未来两年，我们与这些投资有关的发展项目费用的总份额估计为8,400万美元。这些成本通常由我们资产负债表中的现金、合作伙伴提供的资本(如果适用)、投资和建筑贷款的现金流提供。通过详细的架构计划、有保证的价格合同以及专家公司管理人员和人员的监督，降低了成本超支风险。建成后，建设贷款一般会被长期抵押融资所取代。有关更多详细信息，请参阅标题为发展和重建下面。
投资方式    
以下是我们的投资方式：
•确定具有吸引力的投资环境的国家和市场
•在我们的目标市场建立运营平台
•开发当地情报，建立和维护长期的关系，主要是与金融机构和经纪社区
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目录表
•利用关系和当地知识来推动专有投资机会，专注于场外交易，我们预计这些交易将在长期内产生高于平均水平的现金流和回报
•通过我们自己或通过与战略合作伙伴的投资管理平台获得优质资产
•重新定位资产以增强收购后的现金流
•探索发展机会或收购符合我们整体投资战略的发展资产
•通过利用公开市场和私人市场的战略实现，持续评估和有选择地获取资产和实体价值
此外，为了帮助财务报表的使用者了解我们公司，我们收录了某些五年期精选财务数据。下表显示了截至2024年3月31日的三个月的精选财务项目，这些项目可以追溯到2020年。
截至3月31日的三个月，
(百万美元，不包括收费资本和数十亿美元的AUM)20242023202220212020
公认会计原则
收入$136.4 $132.2 $124.7 $99.4 $123.3 
归属于劳埃德威尔逊控股公司的净利润（亏损）普通股股东26.9 (40.8)34.8 (5.6)(9.9)
每股普通股基本收益（亏损）0.19 (0.30)0.25 (0.04)(0.07)
每股普通股摊薄收益（亏损）0.19 (0.30)0.24 (0.04)(0.07)
非公认会计原则(1)
调整后的EBITDA$203.2 $90.9 $160.1 $127.6 $112.0 
更改百分比124 %(43)%25 %14 %— %
调整后净收益$70.5 $5.3 $85.4 $47.0 $44.8 
调整后净利润百分比变化1,230 %(94)%82 %5 %— %
非现金公允价值收益（损失） $1.9 $2.4 $56.6 $5.3 $(1.9)
非现金业绩分配$(16.4)$(10.7)$27.2 $(0.4)$(1.0)
综合噪声$59.7 $70.8 $69.4 $53.2 $70.3 
更改百分比(16)%2 %30 %(24)%— %
合资企业NOI$44.2 $41.5 $38.7 $26.4 $29.9 
更改百分比7 %7 %47 %(12)%— %
承担费用的资本$8.6 $6.0 $5.3 $4.1 $3.3 
更改百分比43 %13 %29 %24 %— %
AUM$24.5 $22.8 $20.5 $19.7 $16.2 
更改百分比7 %11 %4 %22 %— %
(1) 请参阅“某些非GAAP措施和调整”以了解某些非GAAP项目与美国GAAP的对账。     

下表显示了截至2024年3月31日以及截至2023年12月31日至2020年的选定财务项目：

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目录表
3月31日，十二月三十一日，
(单位：百万)20242023202220212020
现金和现金等价物$541.9 $313.7 $439.3 $524.8 $965.1 
总资产7,680.3 7,712.1 8,271.8 7,876.5 7,329.0 
抵押贷款债务2,773.1 2,840.9 3,018.0 2,959.8 2,589.8 
KW无担保债务2,032.5 1,934.3 2,062.6 1,852.3 1,332.2 
KWE无担保债券511.5 522.8 506.4 622.8 1,172.5 
肯尼迪·威尔逊股权1,742.6 1,755.1 1,964.0 1,777.6 1,644.5 
非控制性权益42.3 43.3 46.4 26.3 28.2 
总股本1,784.9 1,798.4 2,010.4 1,803.9 1,672.7 
已发行普通股138.1 138.7 137.8 138.0 141.4 

下表显示了截至2023年12月31日至2019年12月31日公司普通股股息的历史美国联邦所得税待遇：

十二月三十一日，
20232022202120202019
应税股息— %37.81 %— %27.14 %10.53 %
资本免税返还100.00 %62.19 %100.00 %72.86 %89.47 %
总计100.00 %100.00 %100.00 %100.00 %100.00 %
业务细分
如上所述，我们的业务由两个业务部门定义：我们的综合投资组合和我们的联合投资组合。
•我们的综合投资组合包括我们在资产负债表上进行并整合的对房地产和房地产相关资产的投资。我们通常全资拥有我们综合投资组合中的资产。
•我们的共同投资组合包括(I)通过我们管理的混合基金和合资企业对房地产和房地产相关资产的共同投资，包括以房地产为抵押的贷款；(Ii)费用(包括但不限于资产管理费和建设管理费，和/或收购和处置费用)；以及(Iii)业绩分配。我们通常在共同投资组合中的资产中拥有5%至50%的所有权权益。截至，我们在共同投资组合资产中的加权平均持有率为40%2024年3月31日。
他说，除了我们的两个主要业务部门外，我们的公司部门还包括我们的公司管理费用和我们的拍卖集团。    
已整合 投资组合
他说，我们的综合投资组合是一种永久资本工具，专注于最大化物业现金流。这些资产主要是全资拥有的，持有期往往较长，我们的目标是具有增值资产管理机会的投资。
*以下非GAAP表格代表我们综合投资组合的汇总资产负债表，该资产组合以2024年3月31日和2023年12月31日的历史折旧成本持有。此表不包括我们公司部门的金额，如公司现金和KWI票据。
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目录表
(百万美元)2024年3月31日2023年12月31日
现金(1)
$407.6 $184.2 
房地产4,603.5 4,837.3 
应收账款和其他资产124.1 146.1 
总资产$5,135.2 $5,167.6 
应付款、应计费用和其他负债 144.8 154.3 
抵押贷款债务2,773.1 2,840.9 
KWE债券511.5 522.8 
总负债3,429.4 3,518.0 
权益$1,705.8 $1,649.6 
(1)不包括截至2024年3月31日和2023年12月31日的1.343亿美元和1.295亿美元的企业非财产层面现金。
共同投资组合
此外，我们的共同投资组合包括(I)我们通过我们管理的混合基金、合资企业和平台对房地产和房地产相关资产(包括以房地产为抵押的贷款)的共同投资；(Ii)费用(包括但不限于资产管理费、建设管理费和/或收购和处置费用)；以及(Iii)业绩分配。根据资产和风险回报情况，我们在联合投资组合部分使用不同的平台。
下表代表我们共同投资组合资产负债表的账面价值，主要按公允价值(约93%)计算，即截至2024年3月31日和2023年12月31日我们在标的投资中所占份额。共同投资组合由我们的未合并投资以及我们的贷款购买和原始投资组成。
(百万美元)2024年3月31日2023年12月31日
现金$101.0 $94.8 
房地产4,554.9 4,619.7 
贷款262.4 259.3 
应收账款和其他资产261.4 227.3 
总资产$5,179.7 $5,201.1 
应付账款和应计费用137.0 125.0 
抵押贷款债务2,732.7 2,759.8 
总负债2,869.7 2,884.8 
权益$2,310.0 $2,316.3 
银行没有单独的账户。
他说：我们有几个股权合伙人，我们担任他们的普通合伙人，并获得投资管理费和业绩分配，包括资产管理、收购、处置、融资、建设管理和其他费用。除了担任这些合资企业的资产管理人和普通合伙人外，我们也是这些物业的共同投资者。我们的独立账户平台定义了投资参数，如资产类型、杠杆和回报概况以及预期持有期。截至2024年3月31日，我们在我们管理的各种合资企业中的加权平均所有权权益为45%。    
混合型基金
    我们目前投资了四只封闭式基金，我们管理这些基金并收取投资管理费。我们专注于在美国、欧洲和中东寻找投资者，并就我们的混合基金在美国和欧洲进行投资。我们的每一只基金都有明确的投资指导方针、投资持有期和目标回报。目前我们的三只美国基金专注于增值物业，
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目录表
预期持有期为5至7年。我们的欧洲基金专注于英国、爱尔兰和西班牙的增值商业地产，这些地产的持有期也预计为5至7年。截至2024年3月31日，我们在管理的混合基金中的加权平均所有权权益为13%。
VHH
此外，通过我们的Vintage House Holdings(“VHH”)合作伙伴关系，我们收购和开发收入和年龄受限的物业。有关这项业务的详细讨论，请参阅下面的多系列部分。
    投资类型
以下是我们通过综合投资组合和联合投资组合细分市场投资的产品类型：
*多个家庭
他说，我们寻求多家族收购机会，在这些机会中，我们可以通过各种战略来释放和提升资产价值，包括机构管理、资产翻新和修复、重新定位和创造性资本重组。我们主要专注于供应有限、充裕市场中的公寓社区。
截至2024年3月31日，我们的全球多户型投资组合拥有38,282个单位，其中包括34,170个稳定单位和4,112个正在出租或正在开发的单位。
截至2024年3月31日，我们持有152套资产的所有权权益，其中包括10,192套综合市价多户公寓单位，我们共同投资组合中的16,119套市价单位，以及我们VHH平台中的11,971套保障性单位。上面的单位数包括未稳定和正在开发的单位。我们最大的美国西部多家族地区是西部山区(包括我们在爱达荷州、犹他州、内华达州、亚利桑那州和新墨西哥州的投资)和太平洋西北地区(主要是华盛顿州)。美国西部投资组合的其余部分位于加利福尼亚州北部和南部。在爱尔兰，我们专注于都柏林市中心和郊区。
他说，我们的资产管理战略需要安装强大的物业管理团队来推动物业的租赁活动和维护。我们还增加了旨在促进健康和健康的设施，庆祝当地和文化活动，并改善我们社区居民的生活。我们还在我们的全球多家庭产品组合中纳入了休息和社交空间，包括会所、健身中心、商务套房、户外游乐区、游泳池和狗狗公园。最后，我们利用实时市场数据和基于人工智能的应用程序来确保我们获得当前的市场租金。
多户家庭--经济适用房
通过我们的VHH平台，我们专注于基于收入的负担得起的单元，在某些情况下还包括年龄限制。VHH为收入占该地区收入中位数50%至60%的居民预留了住房，为符合条件的工薪家庭和活跃的老年人提供了负担得起的长期解决方案，加上现代设施，这是我们传统多户投资组合的标志。VHH成功的基础是共同致力于提供高质量的负担得起的住房和建设丰富居民生活的社区，包括提供社会支持小组、课后计划、交通援助、计算机培训和健康课程等项目。

我们持有VHH约50%的权益，VHH是57个经济适用房项目的普通合伙人(开发商/资产管理公司)，总计11,971个单位(包括14项没有税收抵免投资者(“税收抵免有限合伙人”)的投资，以及43项与税收抵免有限合伙人持有的投资)。该投资组合包括10,367个运营单位和1,604个正在开发或租赁的单位。当我们在2015年收购VHH时，投资组合总共由5485个单位组成。这些单位包括在我们在本报告中讨论的多家庭单位数中。

关于与税务抵免有限合伙人(“有限合伙人”)持有的资产，VHH一般将适用资产的99.9%的法定所有权权益出售给税务抵免有限合伙人，以换取用于建造和/或修复物业的现金。虽然该等资产的合法拥有权权益售予税务抵免有限责任公司，但VHH仍透过递延开发商费用及其他费用安排，以及VHH与税务抵免有限责任公司之间协定的利润分配，继续收取该等资产所产生的大部分现金流(类似业务的同业公司通常采用的结构)。这导致VHH在整个投资组合中平均保持75%的经济所有权权益。

在截至2024年3月31日的三个月内，我们从VHH获得了240万美元的经常性每月分配收益。在往绩12个月的基础上，我们从VHH获得了6400万美元的收益，
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目录表
其中1030万美元来自每月经常性分发，540万美元来自转换时支付的开发者费用，4820万美元来自销售和再融资。

此外，在出售税收抵免的房产上，VHH通常利用免税债券融资来帮助为其合伙投资提供资金。典型的融资包括过渡到永久融资解决方案，其中在建设和租赁期间使用浮动利率选择权，在关闭时锁定固定利率的永久贷款在转换/稳定后生效。这些贷款安排的典型期限为17年。

我们于2015年以约8,000万美元收购了我们在VHH的所有权权益。截至2024年3月31日，我们已向VHH额外捐赠了1.576亿美元，并已收到3.573亿美元的现金分配。VHH是一项未合并投资，我们使用公允价值期权进行核算，截至2024年3月31日，VHH的账面价值为2.85亿美元。自2015年收购以来，我们在VHH的投资已录得价值3.206亿美元的公允价值收益，其中包括截至2024年3月31日的三个月内的70万美元。

我们对VHH的投资价值是通过几种方法确定的，其中包括基于逐个合伙企业的贴现现金流分析，该分析将VHH与其税收抵免合作伙伴(如果适用)之间的明显经济分割考虑在内。此方法假设税项抵免期满后相关物业的普通分配及未来出售。出售时假设的平均上限利率为6.25%至7.20%，折扣率为8.75%至9.70%。此外，我们对VHH的投资价值也得到了证实，我们对VHH的各种年度现金流应用倍数，使用上市公司同行倍数计算经常性自由现金流(普通分配)和Promote(支付开发商费用)和总现金流。在截至2024年3月31日的三个月内，各种估值方法产生的结果都在5%的范围内。
中国商业银行
我们的行业投资组合是我们共同投资组合中新投资的重点。我们目前的工业产品组合主要包括位于英国、爱尔兰和美国加利福尼亚州西部和北部山区的最后一英里配送中心。
在我们的综合投资组合中，我们的写字楼资产通常是大型高质量物业，重置成本较高。对于我们共同投资组合中的写字楼物业，我们拥有从郊区写字楼到位于主要城市中央商务区的写字楼等一系列资产。我们的一些办公室由灵活的空间组成，用于医疗实验室工作或轻工业用途，我们的许多办公室专注于科技行业的租户。
他说，我们的零售组合包括在英国以及都柏林、马德里和美国西部拥有资产的郊区购物中心。
截至2024年3月31日，我们投资了53个写字楼物业，总计超过1080万平方英尺，116个工业物业，总计1150万平方英尺，以及12个零售物业，总计290万平方英尺，主要在英国和爱尔兰，并在太平洋西北部、南加州、西班牙和意大利进行了额外投资。我们的综合投资组合拥有超过430万平方英尺的办公空间和140万平方英尺的零售空间。我们的联合投资组合拥有650万平方英尺的办公空间、1150万平方英尺的工业空间和150万平方英尺的零售空间。另请参阅其他项目下面是关于某些商业投资的讨论。

    房地产债务
    我们拥有一个拥有多个合作伙伴的全球债务平台，目前的总容量为121亿美元，截至2024年3月31日，目前已投资或承诺未来融资73亿美元。我们的全球债务平台包括保险和主权财富基金的合作伙伴，投资于美国、英国和欧洲的整个房地产债务资本结构，并以位于这些司法管辖区的高质量房地产担保的贷款为目标。在我们作为资产管理公司的角色中，我们赚取管理平台的常规费用。目前，我们的全球债务平台投资是在没有使用任何杠杆的情况下进行的，并通过我们的联合投资组合进行投资。
建筑贷款组合包括可变利率贷款，主要由高质量的多户和学生住房物业担保，其余由工业、酒店和生命科学资产组成。建筑贷款通常为基础物业建设成本的50%至60%提供资金。期限通常为三年，带有短期的、基于业绩的延期选项。在建设期间，利息通常计入本金余额，本金和利息在到期时支付。过渡性贷款组合主要由可变利率贷款组成，期限通常为三年，带有一个或两个12个月的延期选项。我们的过渡性贷款以多户家庭、写字楼、零售、工业和酒店资产为抵押
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目录表
美国西部或英国。我们还投资于某些夹层贷款，这些贷款是固定利率的，期限往往为5至10年，以美国西部的写字楼或多户房产为抵押。

截至2024年3月31日，我们持有位于美国和英国的109笔贷款的权益，其中78%为浮动利率贷款，平均年利率为8.4%，未偿还本金余额(UPB)为51亿美元的房地产债务(其中我们的份额为2.71亿美元)。我们的一些贷款包含额外的资金承诺，如果它们被利用，将增加我们的贷款余额。截至2024年3月31日，我们的贷款有总计23亿美元的未履行资本承诺(我们的份额为9220万美元)。除了利息收入(包括发起、退出和延期费用)外，我们还从合作伙伴那里赚取管理这些贷款投资的惯常资产管理费。

由于市场状况的原因，我们预计在以低于到期合同余额的折扣收购贷款组合方面将出现更多机会。我们根据基础房地产抵押品的价值承保此类贷款组合。由于此类贷款的折扣购买价格，我们寻求并通常能够通过现金结算或通过获得物业所有权来实现贷款的短期变现。由于某些现行市场条件或其他个别情况，如果贷款成为不良贷款，我们已经并可能停止应计利息收入，并以现金为基础核算贷款。如果借款人拖欠任何贷款协议下的义务，我们将探索收回我们的贷款投资的所有选择，包括但不限于，采取止赎行动以控制担保贷款的基础抵押品，尽管我们不能保证或保证我们能够成功做到这一点。在我们的全球债务平台的109笔贷款中，我们有3笔贷款，按我们的份额计算，账面价值为1,600万美元，扣除任何未按合同支付当前利息的贷款储备。然而，根据适用贷款协议的条款，我们已经对抵押品产生的任何现金流实施了全面的现金清扫，并正在努力行使我们可用的补救措施。我们不再根据这些贷款应计利息，并在未来以现金为基础对这些贷款进行会计处理。

发展和重建
他说：我们有一些正在进行或处于规划阶段的开发、重建和福利项目。与持有待售的住宅项目不同，这些项目可能最终会产生创收资产，这些项目将在下文的住宅和其他部分进行描述。截至2024年3月31日，我们正在积极开发1,106个多户单元。如果这些项目完成，我们在这些项目总资本中的估计份额将约为2.81亿美元(其中约80%已获得资金)，我们预计将通过我们的现有股权、第三方股权、项目销售、税收抵免融资和担保债务融资来提供资金。这代表项目生命周期内的总资本，并不代表峰值资本，也不考虑投资过程中的任何分配。我们和我们的股权合作伙伴没有义务完成这些项目，并可以在通过权利程序增加价值后处置任何此类资产。另请参阅标题为“流动资金与资本资源-发展与再开发“有关这些投资的更多细节，请参见部分。
住宅、酒店和其他
在某些情况下，我们可能会寻求出售住房收购机会，包括权利用地、成品地块、城市填充性住房用地以及部分完工和完工的住房项目。在某些可赚取收入的收购项目上，有毗邻的地块可供我们进行应得的活动，或在某些情况下提供发展或重新发展的机会。
*我们拥有少数股权Zonda是一家以技术为基础的房地产企业，提供住宅建筑数据，为住宅建筑行业的领导者提供见解和解决方案。我们按公允价值核算我们的所有权权益，并将其计入我们的未合并投资中。
这一组还包括我们对流动非房地产投资的投资，其中包括持有有价证券的投资基金和私募股权投资。
截至2024年3月31日，我们持有11笔投资，主要包括位于夏威夷和美国西部的10.69英亩土地，主要通过我们的共同投资组合进行投资。截至2024年3月31日，这些投资的总资产价值约为2.227亿美元。这些投资正处于不同的完成阶段，从获得土地位置的适当权利到出售单位/地段。
在我们的联合投资组合中，我们有一家悬挂五星级玫瑰木旗帜的科纳村度假村，位于夏威夷科纳市，拥有150间客房，于2023年7月开业。
    
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目录表
公允价值投资

本公司根据公允价值会计核算若干未合并投资。估计公允价值的准确性不能准确地确定，也不能通过与活跃市场的报价进行比较来证实，也可能不能在当前出售或立即清偿资产或负债时实现。最近，资本市场也缺乏流动性，交易有限，这对与公允价值相关的投入产生了影响。此外，任何公允价值计量技术都存在固有的不确定性，所使用的基本假设的变化，包括市场得出的估计资本化率、贴现率、流动性风险和对未来现金流量的估计，可能会对公允价值计量金额产生重大影响。房地产的所有估值都涉及主观判断。

持续的宏观经济状况，例如但不限于通胀和利率水平上升、银行的放贷能力和意愿、最近影响地区银行和其他金融机构的不利事态发展、货币波动和世界各地持续的军事冲突，继续加剧人们对经济衰退的担忧，并在我们的业务业绩和运营中造成波动。金融市场的任何长期低迷或衰退，无论是全球或本地的美国或我们开展业务的其他国家/地区，都可能影响本公司持有的投资的公允价值。由于这些情况的快速发展、流动性和不确定性，本公司预计有关公允价值计量的信息在未来可能发生重大变化，可能不能表明截至2024年3月31日的三个月及未来期间对我们的业务、运营、现金流和财务状况的实际影响。
        
    截至2024年3月31日，我们共同投资组合中的19亿美元或100%的投资(占总资产的25%)以估计公允价值持有。截至2024年3月31日，持有的投资累计公允价值收益为3.146亿美元，占目前持有的公允价值未合并投资19亿美元账面价值的16%。我们对VHH的投资占累计公允价值收益3.146亿美元中的320.5美元。有关更多详细信息，请参阅上面对VHH的讨论。*公允价值变动包括物业及相关按揭债务的基本价值变动，以及非美元计价投资的外币波动(扣除任何直接对冲)。在截至2024年3月31日的三个月内，我们分别录得190万美元和1640万美元的非现金公允价值净收益和共同投资组合投资业绩分配的减记。

在确定估计公平市价时，本公司使用两种方法对房地产进行估值，即贴现现金流分析和直接资本化方法。

贴现现金流模型从买方的角度估计未来的现金流(包括终端价值)，并使用市场贴现率计算现值。分析中的持有期通常为十年。虽然十年持有期与市场参与者通常对购买房地产的价值的估计是一致的，但这些持有期可能会更短，这取决于投资所在结构的寿命。现金流包括持有期结束时销售净收益的预测，该预测使用市场回复资本化率计算。

在直接资本化方法下，公司对当前和未来的收入流采用市场衍生的资本化率，并对租户空置或免租期进行适当调整。这些资本化率和未来收入流来自可比财产和租赁交易，并被视为估值中的关键投入。其他考虑因素包括租约细节、规划、建筑和环境因素，这些因素可能会影响物业。

本公司还利用独立房地产评估公司对其部分投资的估值(“评估估值”)，某些投资结构定期(通常每年)需要评估估值。所有评估估值均由本公司审核及批准。
本公司对VHH的投资价值是通过几种方法确定的，包括基于逐个合伙企业的贴现现金流分析，该分析将VHH与其税收抵免合作伙伴(如适用)之间的明显经济分割考虑在内。此方法假设税项抵免期满后相关物业的普通分配及未来出售。出售时假设的平均上限利率为6.25%至7.20%，折扣率为8.75%至9.70%。此外，我们对VHH的投资价值也得到了证实，我们对VHH的各种年度现金流应用倍数，使用上市公司同行的经常性自由现金流(普通分配)和促销(支付的开发商费用)和总现金
43
目录表
流。在截至2024年3月31日的三个月内，各种估值方法产生的结果都在5%的范围内。
估计汇率用于
资本化率贴现率
多个家庭收益法--贴现现金流
5.00% —7.20%
6.50% — 9.70%
收益法--直接资本化
4.30% — 5.80%
不适用
办公室收益法--贴现现金流
5.20% — 7.50%
7.30% — 9.30%
收益法--直接资本化
4.50% — 9.30%
不适用
工业收益法--贴现现金流
5.00% — 6.30%
6.30% — 7.80%
收益法--直接资本化
4.00% — 9.00%
不适用
零售收益法--贴现现金流
6.50%
8.30%
酒店收益法--贴现现金流
6.00%
8.30%

在对债务进行估值时，本公司认为重要的输入因素为债务期限、抵押品价值、市场贷款与价值比率、市场利率和利差以及投资实体的信用质量。本公司用以评估浮动利率债务的信贷息差介乎2.00%至4.60%，而用以评估固定利率债务的市场利率则介乎4.6%至9.3%。

他说，鉴于未来现金流的数量和时间的不确定性，我们的开发项目没有活跃的二级市场，也没有现成的市场价值。因此，我们对发展项目公允价值的确定需要判断和广泛使用估计数。因此，我们通常使用投资成本作为估计的公允价值，直到未来的现金流变得更可预测。此外，我们开发项目的公允价值可能与此类投资存在现成市场时所使用的价值大不相同，也可能与我们最终可能实现的价值大不相同。如果我们被要求清算强制或清算出售中的一项投资，我们可能会实现比我们记录的价值低得多的价值。此外，市场环境的变化和投资期间可能发生的其他事件可能会导致这些投资最终实现或发生的收益或亏损与当前分配估值中反映的未实现收益或亏损不同。

房地产资产管理规模(AUM)
    资产管理资产一般是指我们为其提供(或参与)监管、投资管理服务和其他建议的财产和其他资产，通常包括房地产或贷款以及对合资企业的投资。我们的AUM主要是为了反映我们在房地产市场的存在程度，而不是决定我们管理费的基础。我们的资产管理规模包括由第三方拥有、我们全资拥有或由我们的赞助基金或投资工具和客户账户投资的合资企业和其他实体持有的房地产和其他房地产相关资产的估计公允价值总额。来自我们赞助基金投资者的承诺(但无资金)资本不包括在我们的AUM中。发展物业的估计价值包括在估计落成成本内。
*下表详细说明了截至2024年3月31日的三个月公司AUM的变化：
(单位：百万)2023年12月31日增加减少2024年3月31日
AUM$24,542.9 $487.7 $(514.3)$24,516.3 
截至2024年3月31日，AUM下降0.1%至约245亿美元。减少是由于资产出售。这些减少被我们债务平台投资和融资的资本缴款所抵消。
另请参阅第1项中的“公允价值投资”。讨论我们的公允价值投资和会计方法以及相关的任何限制。
外币和货币衍生工具
请参阅第3项。关于市场风险的定量和定性披露，供我们讨论外币和货币衍生工具。

44
目录表
肯尼迪·威尔逊合并财务业绩：截至2024年3月31日的三个月与截至2023年3月31日的三个月相比
截至2024年3月31日的三个月
(百万美元)已整合共同投资公司总计
收入
租赁$97.4 $— $— $97.4 
酒店9.3 — — 9.3 
投资管理费— 21.3 — 21.3 
贷款— 8.1 — 8.1 
其他— — 0.3 0.3 
总收入106.7 29.4 0.3 136.4 
未合并投资的收入（损失）
主要共同投资— 9.7 — 9.7 
绩效分配— (16.4)— (16.4)
未合并投资损失— (6.7)— (6.7)
房地产销售收益，净额106.4 — — 106.4 
费用
租赁37.2 — — 37.2 
酒店7.6 — — 7.6 
薪酬及相关9.7 8.1 9.8 27.6 
绩效分配补偿— (5.5)— (5.5)
一般和行政3.8 2.9 1.6 8.3 
折旧及摊销38.9 — — 38.9 
总费用97.2 5.5 11.4 114.1 
利息支出(39.9)— (24.8)(64.7)
提前清偿债务的收益0.3 — — 0.3 
其他收入2.7 2.4 1.7 6.8 
所得税拨备(12.2)— (14.5)(26.7)
净收益(亏损)66.8 19.6 (48.7)37.7 
非控股权益应占净亏损0.1 — — 0.1 
优先股息 — — (10.9)(10.9)
归属于劳埃德威尔逊控股公司的净利润（亏损）普通股股东66.9 19.6 (59.6)26.9 
加回(减)：
利息支出39.9 — 24.8 64.7 
提前清偿债务的收益(0.3)— — (0.3)
肯尼迪·威尔逊（Kennedy Wilson）在未合并投资中所占的利息费用份额— 31.1 — 31.1 
折旧及摊销38.9 — — 38.9 
肯尼迪·威尔逊的折旧和摊销份额计入未合并投资— 0.9 — 0.9 
所得税拨备12.2 — 14.5 26.7 
肯尼迪·威尔逊在未合并投资中所占的所得税份额— 0.2 — 0.2 
合并中取消的费用(0.2)0.2 — — 
归属于非控股权益的EBITDA调整(2.0)— — (2.0)
优先股息— — 10.9 10.9 
基于股份的薪酬
— — 5.2 5.2 
调整后的EBITDA(1)
$155.4 $52.0 $(4.2)$203.2 
(1) 有关调整后EBITDA的定义和讨论，请参阅“非GAAP指标和某些定义”部分。
45
目录表
截至2023年3月31日的三个月
(百万美元)已整合共同投资公司总计
收入
租赁$106.6 $— $— $106.6 
酒店10.6 — — 10.6 
投资管理费— 11.0 — 11.0 
贷款— 3.7 — 3.7 
其他— — 0.3 0.3 
总收入117.2 14.7 0.3 132.2 
未合并投资的收入（损失）
主要共同投资— 16.4 — 16.4 
绩效分配— (10.7)— (10.7)
未合并投资的收入— 5.7 — 5.7 
房地产销售收益，净额19.2 — — 19.2 
费用
租赁36.6 — — 36.6 
酒店7.9 — — 7.9 
薪酬及相关9.8 8.4 12.4 30.6 
绩效分配补偿— 1.6 — 1.6 
一般和行政3.6 3.2 1.6 8.4 
折旧费用39.4 — — 39.4 
总费用97.3 13.2 14.0 124.5 
利息支出(37.2)— (25.1)(62.3)
提前清偿债务的收益0.1 — — 0.1 
其他损失(1.0)— (2.0)(3.0)
从所得税中受益(1.8)— 5.7 3.9 
净（损失）收入 (0.8)7.2 (35.1)(28.7)
可归属于非控股权益的净收入(4.2)— — (4.2)
优先股息— — (7.9)(7.9)
归属于劳埃德威尔逊控股公司的净（亏损）收入普通股股东(5.0)7.2 (43.0)(40.8)
加回(减)：
利息支出37.2 — 25.1 62.3 
提前清偿债务的收益(0.1)— — (0.1)
肯尼迪·威尔逊（Kennedy Wilson）在未合并投资中所占的利息费用份额— 19.8 — 19.8 
折旧及摊销39.4 — — 39.4 
肯尼迪·威尔逊的折旧和摊销份额包括在 未合并投资— 0.8 — 0.8 
所得税准备金(受益于)1.8 — (5.7)(3.9)
肯尼迪·威尔逊在未合并投资中所占的税收份额— 0.2 — 0.2 
合并中取消的费用(0.1)0.1 — — 
归属于非控股权益的EBITDA调整(1.8)— — (1.8)
优先股息— — 7.9 7.9 
基于股份的薪酬
— — 7.1 7.1 
调整后的EBITDA(1)
$71.4 $28.1 $(8.6)$90.9 
(1) 有关调整后EBITDA的定义和讨论，请参阅“非GAAP计量和某些定义”一节
    
46
目录表
财务亮点
截至2024年和2023年3月31日的三个月，普通股股东的GAAP净收益(亏损)分别为收益2690万美元和亏损4080万美元。
截至2024年和2023年3月31日的三个月，调整后的EBITDA分别为2.032亿美元和9090万美元。

他说，肯尼迪-威尔逊控股公司普通股股东应占净收益的增加主要是由于出售谢尔本酒店和一座办公楼产生的房地产销售收益，该办公楼是华盛顿州伊萨夸市一个更大的办公园区的一部分。由于2023年第二季度收购建设贷款平台，我们在债务平台上赚取的利息收入和经常性费用有额外增长。这些增长被截至2024年3月31日的三个月中较高的非现金业绩分配逆转所抵消。

此外，在此期间，由于债务合同利率的变化，公司的利息支出份额较高。然而，这被公司利率衍生工具(在其他收入中确认)公允价值的增加所抵消，该公司根据其利率管理政策实施的利率衍生工具的公允价值增加，以对冲与利率上升相关的风险。通过根据此类政策获得对冲，本公司债务份额的实际利率为4.5%，较合同利率节省约60个基点。
    运营亮点
    截至2024年3月31日的三个月，同一门店物业亮点包括：
•与前一时期相比，截至2024年3月31日的三个月，我们的18,005个相同物业的多户单位：
◦入住率持平，为93.9%
◦净营业收入(净有效)增长2.4%
◦总收入增长3.0%
•与上一季度相比，截至2024年3月31日的三个月同一物业写字楼房地产面积为390万平方英尺：
◦入住率从93.9%下降到93.5%
◦净营业收入(净有效)增长0.3%
◦总收入增长1.0%
•投资交易
◦整合的产品组合：
▪(I)本公司出售谢尔本酒店带来9,910万元的收益；。(Ii)出售属于较大办公园区一部分的一幢建筑物，带来2,160万元的收益；及。(Iii)出售房地产的其余收益与在英国销售非核心零售业务有关。出售房地产的收益，净额包括与在此期间出售的英国和西班牙的非核心写字楼和零售建筑有关的1430万美元的减值损失。
◦共同投资组合：
▪完成了9400万美元的房地产收购，其中包括投资于太平洋西北部两处多户住宅的9000万美元。该公司总共拥有8%的所有权权益。
▪新增建设贷款7.19亿美元，完成现有贷款增资2.1亿美元，实现还款5600万美元。

    外汇--经营业绩
**我们的相当大一部分投资位于美国以外，并以外币计价。为了减少外币汇率的影响，我们对冲了一些风险敞口。然而，我们通常不会对未来的业务或现金流进行对冲，因此，外币汇率的变化将对我们的业务业绩产生影响。我们通过采用上一时期的相关汇率，在下表中说明了这些波动对我们的收入、净收入和调整后的EBITDA的影响。请参阅货币风险-国外
47
目录表
货币第三项讨论与外币有关的风险及我们的对冲策略，以及下文“其他全面收益”一节，讨论外汇变动对我们经营业绩的资产负债表影响。
截至2024年3月31日的三个月
(百万美元)已整合共同投资总计
收入$(0.2)— %$— — %$(0.2)— %
净（损失）收入 1.6 6 %1.3 4 %2.9 10 %
调整后的EBITDA1.4 1 %1.2 — %2.6 1 %
截至2023年3月31日的三个月
(百万美元)已整合共同投资总计
收入$0.2 — %$— — %$0.2 — %
净(亏损)收益(1.7)(4)%4.8 12 %3.1 8 %
调整后的EBITDA(1.5)(1)%4.8 5 %3.3 4 %
    整合的投资组合细分市场
截至2024年3月31日的三个月，总收入降至9740万美元，而2023年同期为1.066亿美元。减少920万美元的主要原因是资产出售，主要是欧洲和美国西部的非核心资产，以及前一年由于向战略合作伙伴出售股权和公司不再控制这项投资而取消了以前合并的多家族物业的合并。
截至2024年3月31日的三个月，星巴克酒店的收入为930万美元，而2023年同期为1060万美元。130万美元的减少主要是由于入住率下降以及食品和饮料收入的减少，这也是由于截至2024年3月31日的三个月谢尔本酒店的入住率与去年同期相比有所下降。2024年3月27日，我们出售了谢尔本酒店，其中包括计入合并酒店收入的总金额。
截至2024年3月31日的三个月，房地产销售收益净额为1.064亿美元，而2023年同期为1920万美元。在截至2024年3月31日的三个月内确认的收益涉及：(I)出售谢尔本酒店，获得9,910万美元的收益；(Ii)出售属于较大办公园区一部分的建筑，获得2160万美元的收益；及(Iii)销售房地产的剩余收益与联合王国非核心零售的销售有关。出售房地产的收益，净额包括与在此期间出售的英国和西班牙的非核心写字楼和零售建筑有关的1430万美元的减值损失。在截至2023年3月31日的三个月内确认的收益涉及联合王国和美国西部的非核心零售资产以及美国西部的一处多户物业。
截至2024年3月31日的三个月，实际租金支出增至3,720万美元，而截至2023年3月31日的三个月为3,660万美元。这一增长是由于工资、公用事业和保险等项目的通货膨胀造成的。
截至2024年3月31日的三个月，酒店总支出降至760万美元，而截至2023年3月31日的三个月为790万美元，这主要是由于谢尔本酒店在2024年期间的活动水平如上所述减少所致。如上所述，我们于2024年3月27日出售了谢尔本酒店。
截至2024年3月31日的三个月，净薪酬支出为970万美元，而截至2023年3月31日的三个月为980万美元。
截至2024年3月31日的三个月，一般和行政费用为380万美元，而截至2023年3月31日的三个月为360万美元。由于销售收益较高，而共同投资组合的公允价值收益较低，本期间公司费用在综合部门的分配较高。
在截至2024年3月31日的三个月中，折旧和摊销减少到3890万美元，而截至2023年3月31日的三个月为3940万美元，这是由于公司去年是资产的净卖家。
截至2024年3月31日的三个月，净利息支出为3990万美元，而2023年同期为3720万美元。这一增长是由于市场利率的提高。这一增长被我们在截至2024年3月31日的三个月内支付的利率衍生品合约收到的490万美元以及计入以下讨论的其他收入的利率衍生品公允价值的增加所抵消。
48
目录表
截至2024年3月31日的三个月，其他收入为270万美元，而截至2023年3月31日的三个月，其他亏损为100万美元。截至2024年3月31日的三个月，公司的非指定利率上限和掉期合约按市值计算的公允价值增加了340万美元，而上一季度亏损了180万美元。由于市场利率的波动，主要是由于美联储推迟降息，本期间公允价值较高。我们签订了这些未指定的合同，以对冲利率上升的风险。
共同投资组合细分市场
投资管理
*我们代表我们的合作伙伴管理我们共同投资组合资产的资产，我们会收到资产管理费。在截至2024年3月31日的三个月里，我们通过收入记录的费用为2130万美元，而2023年同期为1100万美元。在截至2024年3月31日的三个月内，增加的主要原因是我们从合作伙伴那里赚取了710万美元的本期建筑贷款发放费。我们的基础管理费也较高，这是因为我们的联合投资组合中有更多的AUM，主要是由于我们的全球债务平台和美国西部多家庭独立账户的增长。
在截至2024年3月31日的三个月里，贷款收入增至810万美元，而2023年同期为370万美元。这些金额代表我们在全球房地产债务平台内的投资资本的利息收入，增加是由于平台的增长和利率的上升，因为我们债务平台上的大部分贷款是浮动利率贷款。我们在与过渡性贷款组合相关的贷款组合的其他收入中记录了550万美元的普通储备，抵消了这些增加。
共同投资业务
他说，除了我们对共同投资组合中的投资的管理外，我们还拥有共同投资组合中物业的所有权权益。下表列出了截至2024年3月31日的三个月和截至2023年3月31日的三个月的未合并投资收入内的金额，即我们在共同投资组合资产中所占的基础房地产投资份额：
截至3月31日的三个月，
20242023
收入
租赁$69.9 $60.2 
酒店6.2 — 
出售房地产13.1 — 
总收入89.2 60.2 
公允价值/其他调整0.8 1.4 
绩效分配(16.4)(10.7)
费用
租赁22.9 18.7 
酒店9.0 — 
房地产销售成本11.2 — 
折旧及摊销0.9 0.8 
总费用44.0 19.5 
利息支出(31.1)(19.9)
其他损失(5.0)(5.6)
所得税拨备(0.2)(0.2)
未合并投资的（损失）收入$(6.7)$5.7 
    
未合并投资收入减少的主要原因如下：

在.期间截至2024年3月31日的三个月，我们记录了与持有本公司在Zonda的所有权权益的实体完成合并相关的非现金公允价值收益的公允价值增长。Zonda是一家基于技术的
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目录表
提供住宅建筑数据的房地产企业，为住宅建筑行业的领导者提供见解和解决方案。公允价值收益被以下方面的非现金公允价值亏损所抵消：(I)美国西部、爱尔兰和英国的写字楼物业由于上限利率扩大而产生的非现金公允价值亏损，以及(Ii)抵押贷款债务的非现金公允价值亏损，因为先前的非现金公允价值收益随着贷款接近其各自的到期日而被抵消。

在.期间截至2024年3月31日的三个月，我们记录的业绩分配应计利润减少了1640万美元，主要与我们记录的一只美国西部混合基金的公允价值下降有关，在该基金中，公司正处于业绩分配瀑布中50/50追赶的水平。

在截至2023年3月31日的季度内，我们在以下方面录得公允价值增长：(I)我们对VHH(我们负担得起的多家庭平台)的投资录得公允价值增长，这是由于VHH最大的物业之一从开发到运营的地位转换收益，以及与该物业担保的贷款从浮动利率建筑贷款转换为长期固定利率抵押贷款(利率于2019年设定)相关的收益；(Ii)我们位于爱尔兰都柏林的某些开发项目的公允价值增长，因为我们在这些项目中接近完成；以及(Iii)随着欧元和英镑兑美元走强，扣除任何外汇对冲后的外汇走势。该等公平值增幅因(I)其中一只现有混合基金的若干写字楼物业因上限利率扩大而录得的应计业绩分配减少而被抵销；(Ii)美国西部及爱尔兰的若干市场利率多家族物业及我们的欧洲工业资产，因利率上升导致上限利率扩大而被抵销；(Iii)若干有担保按揭债务及利率衍生工具，因同等固定利率轻微下降及本期时间衰退所致。

在截至2023年3月31日的三个月中，我们记录的业绩分配应计减少了1070万美元，主要与我们如上所述的混合基金之一的公允价值减少有关。这些减幅被我们的欧洲混合基金的业绩分配增加所抵消，这是由于该基金持有的一项土地投资的相关价值增加。在我们对VHH的投资方面，没有我们受益的业绩分配结构。
费用
截至2024年3月31日的三个月，共同投资组合支出降至550万美元，而前一时期为1320万美元。与上一期间相比减少的主要原因是，由于本期业绩分配被冲销，以前确认的与总部设在美国西部的混合基金有关的非现金业绩分配补偿支出被冲销。
    公司
截至2024年3月31日止三个月的开支降至1,140万美元，而截至2023年3月31日止三个月的开支则为1,400万美元，原因是截至2024年3月31日止三个月的股份薪酬较低，以及本公司股票股价较2023年3月31日止三个月的股价下跌所导致的递延薪酬开支。这些减少被酌情应计报酬略有增加所抵消。
截至2024年3月31日的三个月，实际利息支出为2480万美元，而2023年同期为2510万美元。利息支出被我们从利率衍生品合约上收到的260万美元所抵消，这些合约在截至2024年3月31日的三个月内支付，计入以下讨论的其他收入。

截至2024年3月31日的三个月，其他收入增加到170万美元，而2023年同期亏损200万美元。在截至2024年3月31日的三个月内，我们记录了本公司为对冲其浮动利率敞口而购买的利率上限和掉期的按市值计算的公允价值收益，而截至2023年3月31日的三个月亏损120万美元。在截至2024年3月31日的三个月里，由于利率上升，我们收到了80万美元的银行存款利息收入，而前一季度为50万美元。在截至2024年3月31日的三个月中，该公司还录得已实现外汇收益240万美元，而上一季度亏损150万美元。
    
截至2024年3月31日的三个月，我们的所得税支出为2670万美元，而2023年同期的所得税优惠为390万美元。所得税支出增加的主要原因是，与上年同期相比，2024年全球税前账面收入增加了9700万美元。截至2024年3月31日的三个月，我们的有效税率为41.5%，而2023年同期的有效税率为12%。影响季度税收拨备的重大项目包括：公司在KWE的投资的外部基础上递延税项资产的估值拨备增加，以及根据IRC第162(M)条与不可扣除的高管薪酬相关的税费。
50
目录表
其他全面收益(亏损)
推动其他全面亏损变化的两个主要组成部分是外币汇率的变化和任何相关外币对冲的收益或损失。请参阅货币风险-外币第3项中的章节，讨论我们与外币有关的风险和我们的套期保值策略。下表详细介绍了截至2024年3月31日、2024年3月和2023年3月的三个月的活动。
截至3月31日的三个月，
(百万美元)20242023
归属于劳埃德威尔逊控股公司的净利润（亏损）普通股股东$26.9 $(40.8)
未实现外币折算(亏损)收益，扣除非控股权益和税收(17.3)13.3 
从期间内累积的其他全面亏损中重新分类的金额5.2 — 
未实现的外币衍生品合约损益，扣除非控股权益和税金9.8 (1.2)
肯尼迪-威尔逊控股公司普通股股东的全面收益(亏损)$24.6 $(28.7)

我们持有敞口的主要货币是欧元和英镑。下表显示了截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月内利率相对于美元的变化：
截至3月31日的三个月，
20242023
欧元(2.2)%1.4 %
英镑(0.9)%2.0 %

截至2024年和2023年3月31日止三个月的综合收益(亏损)(扣除税项和非控股权益)分别为收入2,460万美元和亏损2,870万美元。在此期间，由于欧元和英镑兑美元走弱，公司通过其他全面收益实现了外币未实现净亏损。对冲收益是由于该公司对其英镑投资进行了对冲，以及KWE对其欧元计价投资进行了对冲。

流动性与资本资源
*我们的流动资金和资本资源要求包括收购房地产和房地产相关资产、为开发项目融资、提取贷款(特别是我们的建筑贷款业务)合并房地产和未合并投资的资本支出、营运资金需求、我们债务的利息和本金支付以及向我们的普通股和优先股股东派息。我们用内部产生的资金通过一般业务为这些活动提供资金，包括租金收入、利息收入、资产管理费、资产出售、我们循环信贷额度下的借款、出售股权(普通股和优先股)和债务证券，以及套现再融资，只要它们可用并符合我们整体投资组合杠杆战略的范围。我们在房地产上的投资通常来自我们资产负债表中的股本、第三方股本和由该房地产担保的抵押贷款。这些按揭贷款通常是无追索权的，因为一旦发生违约，追索权将仅限于用作抵押品的按揭财产，但有有限的习惯例外情况。在某些情况下，我们担保一部分与合并物业或非合并投资有关的贷款，通常是在某些条件(如完成建设或租赁或某些净营业收入标准)满足之前。我们预计这些担保不会对流动性或资本资源产生实质性影响。请参阅标题为“表外安排了解更多信息。

*我们的短期流动资金需求主要包括与我们的物业和贷款投资相关的运营费用和其他支出，向我们的普通股和优先股股东支付股息，我们无担保公司债务的利息，开发、再开发和资本支出，以及潜在的股票回购和收购。我们目前希望通过我们现有的现金和现金等价物加上我们的投资和房地产销售产生的资本以及我们目前循环信贷额度的可用性来满足我们的短期流动性需求。此外，公司最近宣布的对普通股股息的调整每年将为公司提供大约6600万美元的额外现金，以利用发展其核心业务和/或偿还未偿债务的机会。我们是否需要不时筹集资金以满足资本需求，将取决于许多因素，包括在适当情况下实施策略性和增长型增长战略的成功和步伐。此外，当我们认为市场条件有利，并与我们的增长和融资战略相一致时，我们可能会机会主义地寻求筹集资本(股权或债务)。我们也可以寻求第三方融资，以进行额外的战略投资，包括筹集执行潜在开发或重新开发战略所需的资本，或收购房地产、票据投资组合或其他房地产相关公司或房地产相关公司。
51
目录表
证券。同样，我们可能不时寻求对我们现有的债务进行再融资，以降低我们的整体债务资本成本或优化我们未偿债务的到期日，或出于其他战略原因。我们有一个在市场上的(“自动取款机计划”)，根据该计划，我们可以发行和出售公司普通股的股票，发行数量和时间由公司不时决定。截至2024年3月31日，我们在该计划下有1.699亿美元可用。根据自动柜员机计划，公司没有义务出售任何此类股票。实际销售额将取决于公司不时确定的各种因素，其中包括市场状况、普通股的交易价格、公司对公司适当资金来源的确定，以及可用资金的潜在用途。

截至2024年3月31日，我们和我们的合并子公司拥有5.419亿美元(其中342.2美元为欧元或英镑外币)的综合现金(如我们的综合资产负债表所示)，我们在未合并的共同投资组合资产中持有的现金份额为1.01亿美元，在我们的循环信贷安排下有2.521亿美元的可用资金(截至2024年3月31日，未偿还现金2.479亿美元)。截至2024年3月31日，我们拥有1.046亿美元的限制性现金，这些现金包括在现金和现金等价物中，主要涉及与我们持有的合并抵押贷款相关的贷款人准备金，以及代表此类贷款下的借款人持有的建设贷款组合(如本文定义)中的贷款准备金。这些准备金通常涉及物业的利息、税收、保险和未来资本支出，以及我们在贷款投资中持有的准备金。
*此外，如果我们从某些外国子公司汇回现金，我们还需要缴纳预扣税。根据KWE债券公约，我们必须维持一定的利息覆盖率和杠杆率，以保持合规(见“债务和相关公约“查看更多关于KWE注释的详细信息)。由于这些公约，我们在分配现金之前评估税收和公约的影响，这可能会影响公司一级的资金可用性。

正如本报告通篇所讨论的那样，持续的宏观经济状况，例如但不限于影响区域和其他金融机构的持续问题、高通胀和中央银行为抑制高通胀而提高利率，继续加剧人们对衰退的担忧，并对我们的业务业绩和运营造成波动，包括我们以理想的条件或根本没有能力进入资本市场的能力。另请参阅第一部分第1A项。截至2023年12月31日的10-K表格年度报告中的风险因素。
发展和重建
    肯尼迪·威尔逊有许多市价开发、重新开发和福利项目正在进行中或处于规划阶段。这些举措如果完成，将产生市价产生收入的资产。截至2024年3月31日，我们正在积极开发1106套多户住宅。如果这些项目完成，我们在总成本中的份额估计约为2.81亿美元，我们预计将通过我们的现有股本、第三方股本、项目销售和担保债务融资提供资金。这代表项目生命周期内的总资本，不代表峰值股本，不考虑投资过程中的任何分配。截至2024年3月31日，我们迄今已产生2.29亿美元的成本，预计将额外支出8400万美元，以开发完成或完成这些项目的授权程序。在即将完成的约8,400万美元剩余成本中，我们目前预计其中约2,000万美元将在项目生命周期内通过我们的现金提供资金，其余资金将来自投资级借款的收益。这些成本通常由我们资产负债表中的现金、合作伙伴提供的资本(如果适用)、投资和建筑贷款的现金流提供。通过详细的架构计划、有保证的或固定价格的合同以及专家公司管理人员和人员的监督，可降低成本超支风险。建成后，建设贷款一般会被长期抵押融资所取代。当开发项目完成后，它们通常会进入我们的不稳定类别，因为它们在完工后进行租赁。
**除了上述市价开发和重建项目外，我们的VHH平台内还有1,604个负担得起和/或年龄限制的多户单位，我们目前正在开发或正在稳定过程中。我们预计，由于使用物业债务和出售税收抵免的收益，这些项目在完工时将没有现金权益基础。如果这些项目完成，我们预计将从支付的开发商费用和出售税收抵免的收益中获得约1,120万美元的现金。
以下是前两段和下表中描述的数字是预算成本，可能会发生变化。公司是否会开发或重新开发任何或所有这些潜在项目并不确定，公司及其股权合作伙伴没有义务完成这些项目，并可能在通过权利程序增加价值后处置任何此类资产。*这些是预算数字，可能会因多种因素(其中一些是我们无法控制的)而发生变化(增加或减少)，包括这些项目是根据与总承包商签订的建筑管理合同开发的，因此，如果实际成本超过预算成本，我们和我们的股权合作伙伴可能会被要求贡献额外的资本。这些项目的范围也可能发生变化。下表所列完成项目的估计费用和现金数额代表管理层目前的预期，迄今产生的总费用包括这些项目的土地成本。
52
目录表
下表描述本公司正在进行或正在考虑的市场价格发展或重建项目，不包括其VHH平台中正在开发的负担得起的和/或受年龄限制的多户单位及其住宅投资(以百万美元为单位)。
如果完成，则当前
位置类型投资状态
Est.完成日期(1)
Est.稳定日期MF单位
KW东部。
总成本(4)
产生KW成本(5)
KW东部。完成成本(2)
西部山区多个家庭
牛轭(6)
在建中20242024268 42 39 3 
也不是。加州多个家庭
38°北三期(5)
在建中2024202430 13 10 3 
太平洋西北地区多个家庭
Two10(5)
在建中20242025210 63 52 11 
是的加州多个家庭
格伦大学二期(5)
在建中20242025310 120 93 27 
西部山区多个家庭云腾在建中20252026288433 40 
是的加州多个家庭
Gateway @ The Oaks(5)
在规划待定待定待定待定12 待定
太平洋西北地区多个家庭
本德(6)
在规划待定待定待定待定20 待定
总计1,106 $281 $229 $84 
注：上表不包括少数股权开发项目和一个仍在探索范围的开发项目。
(1) 工程的实际竣工日期受多项因素影响，其中很多因素并非我们所能控制。因此，所确定的项目可能无法按预期完成，或者根本不能完成。
(2)    本栏中显示的数字是对KW截至2024年3月31日开发到完成或完成授权流程的剩余成本的估计。剩余总成本可以通过第三方现金捐助、预计销售收益和/或债务融资来提供资金。肯尼迪·威尔逊预计将为剩余成本中的2000万美元提供资金，以现金完成。这些数字是预算成本，可能会发生变化。不能保证本公司将能够获得上述数字中假设的项目级债务融资。如果本公司无法获得此类融资，本公司为完成上述项目而需要投入的资本额可能会大幅增加。完成的千瓦成本与千瓦股份总资本不同，后者包括迄今已发生的成本，而前者涉及未来的估计成本。
(3)与NOI相关的估计汇率为欧元1.00=1.08美元，GB 1.00=1.26美元。
(4)包括土地成本。
(5)包括在综合投资组合细分市场中
(6)包括在联合投资组合部分

不稳定和增值资本支出计划

    我们目前拥有11项资产，包括110万平方英尺的商业面积、1,402套多户住宅和150间酒店客房，这些资产目前处于不稳定状态，正在经历不同的租赁、增值或开发阶段。为了稳定这些资产，我们预计我们在完成成本中的份额为4490万美元。完成这项工作的成本和所述的时间框架受到许多不确定因素的影响，这些不确定因素超出了我们的控制范围，实际成本可能远远高于下文所示的估计数。

下表描述了目前不稳定的资产。
属性细分市场位置类型KW所有权%资产数量商业面积英尺MF单位酒店客房租赁百分比
KW东部。成本(1)
库珀十字共同投资
爱尔兰(2)
多个家庭50%1 — 471 — 56 $1.0 
西格兰奇共同投资
爱尔兰(2)
多个家庭50%1 — 287 — 66 1.0 
38°北二期已整合北加州多个家庭100%1 — 172 — 36 7.4 
燕尾已整合西部山区多个家庭90%1 — 240 — 69 1.5 
高地4号楼共同投资
英国(2)
办公室51%1 80,000 — — 43 — 
斯托克利公园已整合
英国(2)
办公室100%1 54,000 — — — — 
科纳村共同投资夏威夷酒店50%1 — — 150— — 
库珀十字共同投资
爱尔兰(2)
办公室50%1 395,000 — — — 4.1
90东楼C和D已整合太平洋西北地区办公室100%1 410,000 — — — 19.4
基石共同投资
爱尔兰(2)
多个家庭50%1 20,000 232 — — 4
汉密尔顿着陆H4和H7已整合北加州办公室100%1 118,000 — — 34 6.5 
租赁总额11 1,077,000 1,402 150 28 %$44.9 
注：上表不包括少数族裔持有的总计130万商业平方米的商业面积。英尺
(1)    本栏中显示的数字是截至2024年3月31日KW开发到完成或完成权利流程（如适用）的剩余成本的估计。 剩余总成本可以通过第三方现金捐款、预计销售收益和/或债务融资来融资。 这些数字是预算成本，可能会发生变化。 无法保证公司能够获得项目级债务融资
53
目录表
如本公司不能取得该等融资，本公司为完成上述项目而须投入的资本额可能会大幅增加。
(2)与NOI相关的估计汇率为欧元1.00=1.08美元，GB 1.00=1.26美元。

*除了我们的开发、重建和稳定措施外，我们还定期对我们的合并和非合并投资实施增值方法，包括修复物业和增加或更新物业设施。实施这些增值措施所需的资金通常来自资本募集、再融资或物业层面的补充融资。我们不需要进行这些投资，但它们是我们有能力在收购后增加物业净运营收入的关键驱动力。
其他项目
截至2018年3月20日，我们的董事会批准回购高达2.5亿美元的普通股。根据该计划，回购可以在公开市场、私下协商的交易中、通过我们的限制性股票授予的净结算或其他方式进行，回购的金额和时间取决于市场状况，并取决于公司的酌情决定权。该计划并不要求我们回购任何特定数量的股票，并且在遵守适用法律的前提下，我们可以在不事先通知的情况下随时暂停或终止该计划。2020年11月3日，公司董事会批准将现有的2.5亿美元股票回购计划扩大到5亿美元。截至2024年3月31日，根据当前的股票回购计划，我们有1.153亿美元的剩余资金。另请参阅项目2“股权证券的未登记销售和收益的使用”一节。
本公司为公司某些员工维持递延补偿计划(“递延补偿计划”)。被点名的公司高管不是递延补偿计划的参与者。公司董事会的薪酬委员会每年批准一笔金额分配给公司在美国和欧洲的某些员工。分配给每位员工的金额在三年归属期内按比例归属，但须继续受雇于公司。在2022年前，分配金额的一半具体与公司普通股在每次归属时的表现和价值挂钩(“红利单位”)。从2022年开始，分配给每个雇员的全部金额由奖金单位组成。根据递延补偿计划，在每次归属时，员工获得的金额要么等于公司普通股的股息率，要么等于上一年公司普通股(就奖金单位而言)支付的实际股息金额。在截至2024年和2023年3月31日的三个月内，公司根据递延补偿计划分别记录了130万美元和280万美元。
如本报告通篇所述，公司还为公司某些员工维持一项绩效分配分享计划(“绩效分配分享计划”)。公司董事会薪酬委员会批准、保留和授权执行管理层将某些混合基金和单独账户投资赚取的任何业绩分配分配给公司某些员工，比例最高可达35%。奖励给每位员工的60%在四年内按比例授予，其余40%在投资的流动性事件完成后授予，公司实际上从其合作伙伴那里获得现金业绩分配。公司获得的全部业绩分配将计入非合并投资的收入，分配给员工的金额将计入业绩分配补偿。在截至2024年3月31日、2024年3月31日和2023年3月31日的三个月内，公司分别记录了与这一计划相关的550万美元的冲销和160万美元的支出。

该公司最近还实施了一项全球员工共同投资计划(“共同投资计划”)。被任命的高管不是共同投资计划的参与者。根据共同投资计划，某些员工有机会与公司一起投资于公司的投资(所有未来投资和最近收购的某些交易)。员工作为一个群体，可以投资于公司投资的资金上限为公司股本的1.5%。共同投资计划的参与者每年都会对该计划做出承诺。通常情况下(除某些例外情况)，共同投资计划的参与者将投资于公司在适用年度进行的每项投资(该员工在收购和管理方面发挥积极作用的投资)。.
现金流
*下表汇总了截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月，我们的运营、投资和融资活动提供或使用的现金。
54
目录表
截至3月31日的三个月，
(百万美元)20242023
用于经营活动的现金净额$(5.6)$(67.0)
投资活动提供的现金净额244.8 36.9 
用于融资活动的现金净额(9.8)(61.0)
运营中
我们来自经营活动的现金流主要取决于综合物业的经营、来自我们共同投资平台的运营分配和费用，扣除运营费用、一般和行政成本、薪酬和利息支出。截至2024年和2023年3月31日的三个月，用于经营活动的现金流量净额分别为560万美元和6700万美元。这一变化是由于截至2024年3月31日的三个月的可自由支配补偿支付比上一季度减少，以及从借款人那里收到了与债务平台业务相关的存款，这是受限现金的一部分。
投资
*我们投资活动的现金流一般包括用于为物业收购、共同投资投资、资本支出、购买和发放房地产抵押贷款提供资金的现金，以及从我们共同投资的物业销售和销售中获得的现金。截至2024年3月31日的三个月，投资活动提供的净现金总额为2.448亿美元。我们从出售谢尔本酒店、华盛顿州伊萨夸市90 East办公楼的一栋建筑以及英国的非核心商业资产中获得了3.282亿美元。我们从共同投资中获得了270万美元的投资分配，主要来自VHH资产的转换和对冲基金投资的赎回。贷款提取和我们作为建设贷款和过桥债务平台的一部分发放的新贷款份额总计950万美元。我们从偿还以前发放的贷款中获得了280万美元的收益。我们在合并资产上花费了5,150万美元，主要与开发物业有关，以及我们运营物业的增值。我们还出资2,820万美元用于未合并投资，这些投资主要用于支付我们在科纳村的认缴资本份额、我们在美国的新混合基金中进行的新收购、对欧洲发展的认缴资本以及与我们对Zonda的投资相关的合并。
截至2023年3月31日的三个月，投资活动提供的净现金总额为3690万美元。我们从出售联合王国、爱尔兰和美国西部的非核心零售和写字楼资产以及夏威夷的一处住宅物业中获得1.119亿美元。我们从共同投资中获得了1520万美元的投资分配，主要来自出售我们混合基金的投资和赎回一项对冲基金投资。作为我们全球债务平台的一部分，我们发放的新贷款份额为350万美元，我们从偿还贷款中获得了210万美元的收益。我们在合并资产、开发物业和运营物业增值方面的资本支出为3920万美元。我们还出资5,030万美元进行未合并投资，主要用于支付我们在科纳村和库珀十字开发项目上的资本要求份额。
融资
我们与融资活动相关的净现金一般受到融资活动的影响，扣除支付给普通股和优先股东和非控股权益的股息和分配，以及合并房地产投资的融资活动。截至2024年3月31日的三个月，我们在融资活动中使用的净现金总额为980万美元。我们从我们的循环信贷额度中提取了1亿美元。肯尼迪·威尔逊从抵押贷款中获得了7,340万美元的收益，用于为综合房地产贷款进行再融资。这些收益被偿还1.278亿美元的抵押债务所抵消，这些债务主要与出售90 East大楼的收益有关。在截至2024年3月31日的三个月内，我们支付了3410万美元的普通股股息和1090万美元的优先股息，并根据我们的股票回购计划回购了910万美元的普通股。
截至2023年3月31日的三个月，用于融资活动的净现金总额为6,100万美元。该公司通过自动取款机计划发行普通股获得了2930万美元的净收益。在截至2023年3月31日的三个月里，我们从我们的循环信贷额度中提取了2500万美元，并偿还了6000万美元。肯尼迪·威尔逊从抵押贷款中获得了3.101亿美元的收益，用于为合并后的物业进行再融资。这些收益被偿还3.027亿美元按揭债务所抵消。在截至2023年3月31日的三个月中，我们支付了3560万美元的普通股股息和790万美元的优先股息，并根据我们的股票回购计划回购了1340万美元的普通股。
55
目录表
合同义务和商业承诺
截至2024年3月31日，肯尼迪·威尔逊的合同现金义务，包括债务、经营租赁和土地租赁，包括以下内容：
按期间到期的付款(9)
(百万美元)总计不到1年1-3年4-5年5年后
合同义务(6)
借款：(1) (4)
抵押贷款债务(2) (4)
$2,787.5 $79.3 $1,180.6 $595.2 $932.4 
高级笔记(3) (4)
1,800.0 — — 600.0 1,200.0 
信贷安排(4)
247.9 — 247.9 — — 
KWE无担保债券(4) (5)
512.7 — 512.7 — — 
借款总额5,348.1 79.3 1,941.2 1,195.2 2,132.4 
经营租约9.6 0.8 2.0 2.2 4.6 
土地租约(8)
27.2 0.2 0.4 0.4 26.2 
合同现金债务总额(7)
$5,384.9 $80.3 $1,943.6 $1,197.8 $2,163.2 
(1) 这些数字不包括预定的利息支付。假设每笔债务都持有到到期，我们估计我们将支付以下利息：不到1年-1.225亿美元；1-3年-3.744亿美元；4-5年-1.113亿美元；5年后-9440万美元。浮动利率债务的利息支付是使用2024年3月31日的有效利率计算的。
(2) 不包括抵押贷款债务的130万美元净未摊销债务折扣。
(3) 不包括310万美元的优先票据未摊销债务净溢价。
(4) 不包括3190万美元的未摊销贷款费用。
(5)不包括90万美元KWE无担保债券的未摊销净折价
(6)肯尼迪·威尔逊在合同义务中的份额，(不包括可归因于非控股权益的数额)，包括债务和经营租赁，c包括以下内容：一年以下--8030万美元；1-3年--19.394亿美元；四-五年--11.755亿美元；五年--21.13亿美元。
(7)上表不包括对我们的未合并投资和基金投资的1.782亿美元未履行资本承诺，以及对我们的贷款投资的9220万美元。
(8) 合并资产的土地租赁。金额不打折，租约最长可达2258年。
(9) 本金债务偿付包括延期期权的影响。
债务及相关契诺
以下是对某些债务和相关公约的描述。
    桂冠纸币
肯尼迪-威尔逊公司于2021年2月11日发行本金总额为4.750的2029年到期优先债券(“2029年债券”)及本金总额为5.000的2031年到期的优先债券(“2031年债券”及连同2029年到期的“初始债券”)。2021年3月15日，KWI额外发行了总额为1亿美元的2029年债券本金和额外1亿美元的2031年债券。这些额外票据是根据KWI先前发行的2029年票据及2031年票据的契约，以“额外票据”的形式发行。二零二一年八月二十三日，本金额合共6,000万元，本金总额为4.750厘的2030年到期优先债券(“2030年债券”，连同2029年债券、2031年债券及额外债券，称为“债券”)。这些票据是KWI的优先无担保债务，由肯尼迪-威尔逊控股公司和KWI的某些子公司担保。

该批债券的利息为年息4.750厘(如属2029年债券)、4.750厘(如属2030年债券)及5.000厘(如属2031年债券)，每半年派息一次，由2021年9月1日起每半年派息一次。除非提前购回或赎回，否则债券将分别於2029年3月1日(2029年债券)、2030年2月1日(2030年债券)及2031年3月1日(2031年债券)期满。在2024年3月1日(如属2029年债券)、2024年9月1日(如属2030年债券)或2026年3月1日(如属2031年债券)之前，KWI可赎回全部或部分适用系列的债券，赎回价格相等于本金的100%，另加适用的“整笔”溢价及截至赎回日的应计及未付利息(如有)。在2024年3月1日(如属2029年债券)、2024年9月1日(如属2030年债券)或之后的任何时间及不时，
56
目录表
2026年(就2031年债券而言)，KWI可按管理适用系列债券的契约所载指定赎回价格赎回适用系列债券的全部或部分，另加赎回日的应计及未付利息(如有)。此外，在2024年3月1日(就2029年债券及2031年债券而言)及2024年9月1日(就2030年债券而言)之前，KWI可从若干配股所得款项中赎回任何一系列债券的最多40%。不会为票据提供偿债基金。在发生某些控制权变更或交易事件终止时，债券持有人可要求KWI以相当于待回购债券本金101%的现金回购其债券，另加至(但不包括)适用回购日期的应计及未付利息(如有)。截至2024年3月31日，公司综合资产负债表中包含的2029年票据、2030年票据和2031年票据的金额分别为6.015亿美元、6.0亿美元和6.016亿美元。
    Kwe笔记
    
截至2024年3月31日，KWE有5.128亿美元(基于2024年3月31日的利率)的未偿还票据(KWE票据)，年固定票面利率为3.25%，于2025年到期。KWE债券受下文讨论的限制性公约的约束。
    
信贷额度下的借款

自2020年3月25日起，本公司通过一家全资子公司延长其现有5亿美元循环信贷额度(“第二A&R贷款”)。第二笔A&R贷款的到期日为2024年9月25日。在符合某些先决条件和肯尼迪-威尔逊公司的S(“借款人”)选择权的情况下，第二个A&R贷款的到期日可以延长6个月。

截至2024年3月31日，该公司在第二个A&R贷款上有2.479亿美元的未偿还资金，还有2.521亿美元可供提取。
*债务契约
此外，第二个A&R融资机制和管理票据的契约包含许多限制性契诺，其中包括限制本公司及其某些附属公司产生额外债务、向股东支付股息或分派、回购股本或债务、进行投资、出售资产或附属股本、设立或允许留置权、与联属公司进行交易、达成销售/回租交易、发行附属股本和进行合并或合并的能力。
*第二个A&R融资具有日期为2020年3月25日的特定第二次修订和重新签署的信贷协议(“信贷协议”)所载的某些契诺，其中要求公司保持(I)截至每个财政季度最后一天衡量的最高综合杠杆率(定义在信贷协议中)不高于65%，(Ii)最低固定费用覆盖率(定义在信贷协议中)不低于1.70至1.00，(Iii)截至截至2020年3月25日可获得的最新财务报表日期(截至每个财政季度的最后一天)后，公司收到的最低综合有形净值等于或大于1,700,000,000美元外加相当于50%(50%)的净权益收益的最低综合有形净值。(V)最高有担保追索权杠杆率(如信贷协议所界定)不大于综合资产总值的3.5%(如信贷协议所界定)及299,000,000美元；(Vi)经调整最高经调整担保杠杆率(如信贷协议所界定)不高于55%；截至每个财政季度最后一天计算，以及(Vii)至少7500万美元的流动资金(定义见信贷协议)。截至2024年3月31日，公司遵守了这些财务契约。根据信贷协议，肯尼迪-威尔逊公司的义务由本公司及其若干全资子公司提供担保。
此外，管理票据的契约限制了肯尼迪-威尔逊公司产生额外债务的能力，如果在产生债务之日并在新债务生效后，肯尼迪-威尔逊公司的S的最高资产负债表杠杆率(契约中定义的)大于1.50%至1.00%。这一比率是在产生额外债务时衡量的。
*KWE票据要求KWE维持(I)综合净负债(定义见票据的信托契据)不超过总资产值的60%；(Ii)综合有担保负债(减去现金及现金等价物)不超过总资产值的50%；(Iii)利息覆盖比率至少为1.5至1.0；及(Iv)无担保资产不少于无担保负债的125%(减去现金及现金等价物)。与KWE票据相关的契诺不是
57
目录表
KWH的债务和这些金额作为我们投资债务的组成部分列示，因为它是与我们的基础投资相关的无担保债务。截至2024年3月31日，公司遵守了这些公约。

此外，管理本公司以其物业为抵押的物业层面无追索权融资的贷款协议可能包含营运和财务契诺，包括但不限于与债务收益率相关的契诺和偿债比率契诺，以及就以欧洲某些物业为抵押的按揭而言，贷款与价值比率契诺。采用这种贷款与价值之比契约的财产级无追索权融资要求对基础财产定期(至少每年)进行估值。*本公司未能遵守该等契诺及/或获得贷款人豁免，可能会导致该等工具下的违约。此外，如果本公司在按揭贷款下违约及/或该等贷款由贷款人加速，则本公司可能会自动在其任何包含交叉违约及/或交叉加速条款的财产及公司无抵押贷款下违约。*另请参阅本公司截至2023年12月31日止年度报告的10-K表格第I部分第1A项“风险因素”。在截至2024年3月31日的季度内，我们确定我们的一家合资企业(占公司股份的50%)违反了其融资协议中的契约。合资企业和贷款人已原则上同意了一项安排，其中包括延长贷款期限，并由合资企业偿还部分未偿还余额。双方正在对此进行记录，本公司目前预计在2024年第二季度完成此类文件的定稿。截至2024年3月31日，除一笔抵押贷款外，该公司遵守了其合并抵押贷款中包含的所有契诺(财务和其他)。该公司的一笔无追索权按揭贷款违反了利息覆盖契约，占其总按揭债务的1%。本公司和贷款人已同意条款，包括但不限于，在本公司将约100万美元存入利息准备金账户时放弃契约。该公司预计在2024年第二季度完成豁免。上面直接讨论的两笔贷款总额只占我们债务总额的1.4%。本公司目前正在履行其抵押贷款项下的所有付款义务(本金和利息)，包括上文讨论的两笔贷款。另请参阅本公司截至2023年12月31日的年度报告Form 10-K第I部分第1A项“风险因素”。
*截至2024年3月31日，本公司遵守所有公约计算(上文讨论的除外)。
表外安排
我们还不时提供与合并资产担保贷款相关的担保。截至2024年3月31日，根据担保，我们未来可能需要支付的最大潜在金额(未贴现)为155.3美元。担保将于2031年到期，若在清盘时贷款本金与适用物业的销售收益净额之间存在差额，将要求我们履行担保义务。如果我们有义务履行这些担保，可能会对我们的财务状况产生不利影响。
截至2024年3月31日，我们对合资企业投资的资本承诺总额为178.2美元，对贷款组合的资本承诺为9,220万美元。除了我们合资企业投资的未出资资本承诺外，我们还有与综合和非综合开发项目有关的6,680万美元的股权承诺。当我们确定未来的投资机会时，我们可能会被要求向未合并投资提供额外资本，以履行我们的资本承诺义务。
*请参阅我们截至2023年12月31日的Form 10-K年度报告，以讨论我们的无追索权分拆担保安排，因为该披露没有实质性变化。
某些非公认会计准则的计量和调整
以下表格是非GAAP指标与其最具可比性的GAAP指标的对账，涉及截至2024年3月31日的三个月的金额，追溯到2020年。
58
目录表
截至3月31日的三个月，
(百万美元)20242023202220212020
净利润（亏损） $37.7 $(28.7)$40.0 $(1.6)$(5.9)
非GAAP调整
添加回：
利息支出64.7 62.3 50.5 51.6 48.8 
提前清偿债务的损失(收益)(0.3)(0.1)— 14.8 — 
肯尼迪·威尔逊（Kennedy Wilson）在未合并投资中所占的利息费用份额31.1 19.8 11.3 7.9 8.1 
折旧及摊销38.9 39.4 43.3 44.4 45.5 
肯尼迪·威尔逊的折旧和摊销份额计入未合并投资0.9 0.8 1.1 1.7 1.7 
所得税准备金(受益于)26.7 (3.9)8.2 2.7 5.7 
肯尼迪·威尔逊在未合并投资中所占的税收份额0.2 0.2 — — 1.1 
基于股份的薪酬5.2 7.1 7.1 7.7 8.6 
可归于非控股权益的EBITDA(1.9)(6.0)(1.4)(1.6)(1.6)
调整后的EBITDA(1)
$203.2 $90.9 $160.1 $127.6 $112.0 
(1) 有关调整后EBITDA的定义和讨论，请参阅“非GAAP指标和某些定义”。


截至3月31日的三个月，
(百万美元)20242023202220212020
净利润（亏损） $37.7 $(28.7)$40.0 $(1.6)$(5.9)
非GAAP调整：
添加回：
折旧及摊销38.9 39.4 43.3 44.4 45.5 
肯尼迪·威尔逊的折旧和摊销份额计入未合并投资0.9 0.8 1.1 1.7 1.7 
基于股份的薪酬5.2 7.1 7.1 7.7 8.6 
优先股息(10.9)(7.9)(5.3)(4.3)(4.3)
折旧和摊销前归属于非控股权益的净利润(1.3)(5.4)(0.8)(0.9)(0.8)
调整后净收益(1)
$70.5 $5.3 $85.4 $47.0 $44.8 
(1)  有关调整后净利润的定义和讨论，请参阅“非GAAP指标和某些定义”。

净营业收入
59
目录表
2024黄大仙
整合的投资组合共同投资组合
净收益(亏损)$37.7 $(6.7)
加：所得税拨备26.7 0.2 
加：未合并投资损失6.7 — 
减去：房地产销售收益，净额(1)
(106.4)— 
新增：利息支出64.7 31.1 
减：提前消除债务的收益(0.3)— 
减：其他（收入）损失(6.8)5.0 
减：房地产销售(1)
— (13.1)
减：投资管理(21.3)16.4 
较少：其他(0.3)— 
减：贷款(8.1)— 
加：出售房地产成本(1)
— 11.2 
添加：薪酬及相关27.6 — 
加：绩效分配费用(5.5)— 
添加：一般和行政 8.3 — 
增加：折旧和摊销38.9 0.9 
加：公允价值调整— (0.8)
减：NCI调整(2.2)— 
净营业收入$59.7 $44.2 
(1)公司共同投资业务部门的合资企业主要收购和持有并最终可能处置公司在ASC主题606项下呈列为处置净损益的经营性房地产， 与客户签订合同的收入（“主题606”），因为处置不被视为“实体日常活动的输出”。然而，同一业务部门的某些合资企业会不时处置非经营性财产（例如土地和公寓），此类销售是主题606下的“实体日常活动的产出”。因此，该房地产的销售由公司按毛额（房地产销售和房地产销售成本）列报，因此，不属于公司所有权份额的部分不包括在共同投资NOI中。
2023黄大仙
整合的投资组合共同投资组合
净(亏损)收益$(28.7)$5.7 
减税：受益于所得税(3.9)0.2 
减：未合并投资收入(5.7)— 
减去：房地产销售收益，净额(1)
(19.2)— 
新增：利息支出62.3 19.9 
减：提前消除债务的收益(0.1)— 
加：其他损失（收入） 3.0 5.6 
减：贷款(3.7)— 
减：投资管理、其他和绩效分配(11.3)10.7 
添加：薪酬及相关30.6 — 
加：绩效分配费用1.6 — 
添加：一般和行政 8.4 — 
增加：折旧和摊销39.4 0.8 
减：公允价值调整— (1.4)
减：NCI调整(1.9)— 
净营业收入$70.8 $41.5 
(1)公司共同投资业务部门的合资企业主要收购和持有并最终可能处置公司在ASC主题606项下呈列为处置净损益的经营性房地产， 与客户签订合同的收入（“话题606”）因为
60
目录表
处置不被视为“实体日常活动的输出”。然而，同一业务部门的某些合资企业会不时处置非经营性财产（例如土地和公寓），此类销售是主题606下的“实体日常活动的产出”。因此，该房地产的销售由公司按毛额（房地产销售和房地产销售成本）列报，因此，不属于公司所有权份额的部分不包括在共同投资NOI中。

2022黄大仙
整合的投资组合共同投资组合
净收入$40.0 $105.4 
加：所得税拨备8.2 — 
减：未合并投资收入(105.4)— 
减去：房地产销售收益，净额(1)
(1.9)— 
新增：利息支出50.5 11.3 
减：其他（收入）损失(5.8)6.0 
减：房地产销售(1)
— (8.0)
减：贷款(2.3)— 
减：投资管理、其他和绩效分配(11.7)(27.2)
加：出售房地产成本(1)
— 5.7 
添加：薪酬及相关36.1 — 
加：绩效分配费用11.8 — 
添加：一般和行政 7.9 — 
增加：折旧和摊销43.3 1.1 
减：公允价值调整— (55.6)
减：NCI调整(1.3)— 
净营业收入$69.4 $38.7 
(1)公司共同投资业务部门的合资企业主要收购和持有并最终可能处置公司在ASC主题606项下呈列为处置净损益的经营性房地产， 与客户签订合同的收入（“主题606”），因为处置不被视为“实体日常活动的输出”。然而，同一业务部门的某些合资企业会不时处置非经营性财产（例如土地和公寓），此类销售是主题606下的“实体日常活动的产出”。因此，该房地产的销售由公司按毛额（房地产销售和房地产销售成本）列报，因此，不属于公司所有权份额的部分不包括在共同投资NOI中。
61
目录表
2021黄大仙
整合的投资组合共同投资组合
净(亏损)收益$(1.6)$18.4 
加：所得税拨备2.7 — 
减：未合并投资收入(18.4)— 
减去：房地产销售收益，净额(1)
(73.5)— 
新增：利息支出51.6 7.9 
加：提前消除债务损失14.8 — 
加：其他损失3.3 4.9 
减：房地产销售(1)
— (18.6)
减：贷款(1.6)— 
减：投资管理、其他和绩效分配(8.1)0.4 
加：出售房地产成本(1)
— 15.9 
添加：薪酬及相关34.7 — 
加：绩效分配费用— — 
添加：一般和行政 6.8 — 
增加：折旧和摊销44.4 1.8 
减：公允价值调整— (4.3)
减：NCI调整(1.9)— 
净营业收入$53.2 $26.4 
2020黄大仙
整合的投资组合共同投资组合
净(亏损)收益$(5.9)$10.9 
加：所得税拨备5.7 1.0 
减：未合并投资收入(10.9)— 
减去：房地产销售收益，净额(1)
(44.2)0.6 
新增：利息支出48.8 8.1 
加：其他损失0.7 3.2 
减：房地产销售(1)
— (2.0)
减：投资管理、其他和绩效分配(8.4)1.0 
加：出售房地产成本(1)
— 2.5 
添加：薪酬及相关31.4 — 
添加：一般和行政 9.5 — 
增加：折旧和摊销45.5 1.7 
减：公允价值调整— 2.9 
减：NCI调整(1.9)— 
净营业收入$70.3 $29.9 
(1)公司共同投资业务部门的合资企业主要收购和持有并最终可能处置公司在ASC主题606项下呈列为处置净损益的经营性房地产， 与客户签订合同的收入（“主题606”），因为处置不被视为“实体日常活动的输出”。然而，同一业务部门的某些合资企业会不时处置非经营性财产（例如土地和公寓），此类销售是主题606下的“实体日常活动的产出”。因此，该房地产的销售由公司按毛额（房地产销售和房地产销售成本）列报，因此，不属于公司所有权份额的部分不包括在共同投资NOI中。
62
目录表
2024年3月31日
(百万美元)已整合共同投资公司总计
现金(1)
$407.6 $— $134.3 $541.9 
房地产4,603.5 — — 4,603.5 
未合并投资— 2,059.6 — 2,059.6 
贷款购买和发放— 250.4 — 250.4 
应收账款和其他资产124.1 — 100.8 224.9 
总资产$5,135.2 $2,310.0 $235.1 $7,680.3 
应付账款和应计费用144.8 — 433.5 578.3 
抵押贷款债务2,773.1 — — 2,773.1 
KW无担保债务— — 2,032.5 2,032.5 
KWE债券511.5 — — 511.5 
总负债3,429.4 — 2,466.0 5,895.4 
权益1,705.8 2,310.0 (2,230.9)1,784.9 
负债和权益总额$5,135.2 $2,310.0 $235.1 $7,680.3 
2023年12月31日
(百万美元)已整合共同投资公司总计
现金(1)
$184.2 $— $129.5 $313.7 
房地产4,837.3 — — 4,837.3 
未合并投资— 2,069.1 — 2,069.1 
贷款购买和发放— 247.2 — 247.2 
应收账款和其他资产146.1 — 98.7 244.8 
总资产$5,167.6 $2,316.3 $228.2 $7,712.1 
应付账款和应计费用154.3 — 461.4 615.7 
抵押贷款债务2,840.9 — — 2,840.9 
KW无担保债务— — 1,934.3 1,934.3 
KWE债券522.8 — — 522.8 
总负债3,518.0 — 2,395.7 5,913.7 
权益1,649.6 2,316.3 (2,167.5)1,798.4 
负债和权益总额$5,167.6 $2,316.3 $228.2 $7,712.1 
相同的房产分析

下表是公司同一房产分析中包含的非GAAP指标与最具可比性的GAAP指标的对账。
63
目录表
相同房产-收入(6)*
截至3月31日的三个月，
20242023
总收入$136.4 $132.2 
更少：投资管理费
(21.3)(11.0)
更少：其他
(8.1)(3.7)
更少：贷款及其他
(0.3)(0.3)
更少：NCI调整 (1)
(3.1)(3.1)
添加：未合并投资调整 (2)
49.0 48.0 
添加：高于/低于市场租金 (6)
(0.5)(0.5)
更少：报销可收回运营费用
(8.6)(7.6)
更少：买卖的房产 (3)
(10.3)(21.8)
更少：不包括其他房产 (4)
(8.8)(11.2)
其他整理物品 (5)
(0.8)(0.5)
相同的属性$123.6 $120.5 

相同房产-收入(6)*
截至3月31日的三个月，
同一房产（已报告）20242023
办公室-同一房产$28.7 $28.4 
多户市场利率投资组合-相同物业78.8 76.6 
多个家庭负担得起的投资组合-相同的物业16.1 15.5 
相同的属性$123.6 $120.5 
(*)这是一项非公认会计准则的财务指标。有关进一步的解释和讨论，请参阅我们的《共同定义》。
(1)代表可归于非控股权益的租金收入及酒店收入。
(2)指公司在适用的同一物业人口内的未合并投资租金收入中所占的份额。
(3)表示在适用期间内购买或出售的不包括在同一房产总数中的房产。
(4)表示被排除在适用期间未稳定的同一房产人口之外的房产，或零售或工业房产。
(5)代表被排除在同一物业群体之外的其他物业，这些物业在公司的投资组合中未被归类为商业或多户物业。还包括对外汇汇率的非实质性调整、所有权百分比的变化以及某些非经常性收入和支出。
(6)不包括同一物业人口的高于/低于市值租金，因为它们代表非现金购入价会计收入。

相同属性-NOI(净有效)(6)*
截至3月31日的三个月，
20242023
净收入$37.7 $(28.7)
更少：投资管理费
(21.3)(11.0)
较少：贷款
(8.1)(3.7)
更少：其他
(0.3)(0.3)
更少：未合并投资总收入
6.7 (5.7)
更少：房地产销售收益，净额
(106.4)(19.2)
添加：薪酬及相关
27.6 30.6 
添加：绩效分配补偿
(5.5)1.6 
添加：一般和行政
8.3 8.4 
添加：折旧及摊销
38.9 39.4 
添加：利息支出
64.7 62.3 
添加：提前清偿债务的收益(损失)
(0.3)(0.1)
更少：其他收入(亏损)
(6.8)3.0 
添加：所得税拨备
26.7 (3.9)
更少：NCI调整 (1)
(2.0)(2.1)
添加：未合并投资调整 (2)
34.2 34.2 
添加：直线和高于/低于市场租金 (6)
(0.5)(0.5)
更少：买卖的房产 (3)
(2.5)(10.7)
更少：不包括其他房产 (4)
(2.8)(6.0)
其他整理物品 (5)
(0.4)(0.8)
相同财产NOI（净有效）*$87.9 $86.8 

64
目录表
相同属性-NOI(净有效)(6)*
截至3月31日的三个月，
同一房产（已报告）20242023
办公室-同一房产$24.8 $24.8 
多户市场利率投资组合-相同物业52.8 51.6 
多个家庭负担得起的投资组合-相同的物业10.3 10.4 
相同财产NOI（净有效）*（报告）$87.9 $86.8 
(*)这是一项非GAAP财务指标。请参阅我们的“通用定义”以了解进一步的解释和讨论。
(1)指可归属于非控股权益的租金收入及营运开支及酒店收入及营运开支。
(2)指公司在适用的同一物业人口范围内的未合并投资租金收入和净营业收入(如适用)中的份额。
(3)表示在适用期间内购买或出售的不包括在同一房产总数中的房产。
(4)表示被排除在适用期间未稳定的同一房产人口之外的房产，或零售或工业房产。
(5)代表被排除在同一物业群体之外的其他物业，这些物业在公司的投资组合中未被归类为商业或多户物业。还包括对外汇汇率的非实质性调整、所有权百分比的变化以及某些非经常性收入和支出。
(6) 不包括同一物业人口的高于/低于市值租金，因为它们代表非现金购入价会计收入。
第三项。关于市场风险的定量和定性披露
*我们的主要市场风险敞口涉及：与我们的短期借款相关的利率变化，以及与我们的海外业务相关的外币汇率波动。
利率风险
我们已经制定了一项利率管理政策，试图将我们的整体债务成本降至最低，同时考虑到短期利率波动对收益的影响。作为这项政策的一部分，我们选择维持浮动利率和固定利率债券的组合。截至2024年3月31日，我们76%的综合水平债务是固定利率，22%是有利率上限的浮动利率，2%是没有利率上限的浮动利率。因此，利率波动可能会影响我们的浮动利率债务(以及利率上限较小的浮动利率债务)，并导致我们的合并利息支出和未合并投资的收入出现波动。通常情况下，这些波动不会导致重大的长期利率风险，因为它们通常期限较短。
    
**我们在一些受利率波动影响的合并和未合并物业上持有可变利率债务。这些浮动利率通常基于贷款人的基本利率、最优惠利率、EURIBOR、GBP LIBOR、LIBOR、SONIA加上适用的借款保证金。此外，为了减轻与利率上升相关的部分风险，我们购买了利率上限和掉期。我们的利率上限和掉期通常是不指定的，因为它们是在公司层面购买的，价值变化记录在其他收入中。然而，我们将与这些利率衍生品相关的公允价值变动与我们的利息支出结合起来看待，以限制利息支出可能随着利率上升而增加的财务报表影响的金额。然而，即使我们持有利率掉期和上限，我们也会受到利息支出增加的影响，直到利率达到已购买的上限水平。如果利率上升或下降100个基点，我们将在2024年期间，与我们目前的债务份额相比，利息支出增加220万美元或节省340万美元。*截至2024年3月31日，肯尼迪·威尔逊可变利率抵押贷款的上限和到期日的加权平均执行价格分别为2.63%和约1.4年期。
下表显示了我们的金融工具在预期到期日的合同余额以及截至2024年3月31日的公允价值。所列各项资产和负债的加权平均利率为截至2024年3月31日的实际利率。我们密切关注利率的波动，如果利率大幅上升，我们相信我们可以对冲利率的变化，或者用固定利率债务为贷款再融资。本分析中包括的所有工具均为非交易工具。
65
目录表
 本金将于下列日期到期：公允价值
(百万美元)20242025202620272028此后总计截至2024年3月31日
利率敏感型资产
现金和现金等价物$541.9 $— $— $— $— $— $541.9 $541.9 
平均利率1.22 %— %— %— %— %— %1.22 %— 
固定利率应收账款16.7 12.2 15.0 10.0 — 6.1 60.0 55.8 
平均利率4.77 %6.51 %4.14 %6.80 %— %6.49 %5.48 %— 
可变利率应收账款78.5 89.5 22.0 0.4 — — 190.4 187.5 
平均利率11.74 %10.14 %10.68 %6.51 %— %— %10.86 %— 
总计$637.1 $101.7 $37.0 $10.4 $— $6.1 $792.3 $785.2 
加权平均利率2.61 %9.70 %8.03 %6.79 %— %6.49 %3.86 %
利率敏感型负债
浮动利率借款$56.0 $298.6 $412.3 $242.7 $8.6 $245.5 $1,263.7 $1,243.8 
平均利率6.29 %6.31 %7.22 %7.55 %7.05 %6.87 %6.96 %— 
固定利率借款18.8 629.3 238.9 102.0 327.9 2,767.4 4,084.3 3,556.3 
平均利率2.91 %3.41 %4.12 %3.86 %4.64 %4.48 %4.28 %— 
总计$74.8 $927.9 $651.2 $344.7 $336.5 $3,012.9 $5,348.0 $4,800.1 
加权平均利率5.44 %4.34 %6.08 %6.45 %4.70 %4.68 %4.92 %
货币风险-外币
    我们的业务有很大一部分位于美国以外。因此，我们对这些投资和业务部门存在外汇波动风险。在某些情况下，我们利用外币对冲衍生品来减轻这一风险对我们股权的影响。
因此，肯尼迪·威尔逊位于美国境外的子公司的财务报表是使用当地货币来衡量的，因为这是他们的职能货币。这些子公司的资产和负债按资产负债表日的汇率换算，收入和费用按月平均汇率换算。外币主要包括欧元和英镑。累计换算调整未计入累计净收益的部分，计入综合权益表，作为累计其他全面收益的组成部分。货币兑换损益和货币衍生工具损益将保留在其他全面收益中，除非和直到本公司大幅清算相关投资。
此外，我们大约35%的投资账户是通过我们的外国平台以当地货币进行投资。投资级债务一般以当地货币产生，因此我们认为我们的股权投资是为对冲目的而评估的适当风险敞口。为了管理这些波动的影响，我们通常通过货币远期合约和期权来对冲账面上的外币股本敞口。截至2024年3月31日，我们已对欧元计价投资资产账面净值的96%和英镑计价投资资产账面净值的93%进行了对冲。
他说，我们的投资管理业务通常不需要太多资本，因此外币换算和衍生品活动主要与投资部门有关，因为这一部门的资产负债表对外币波动的敞口更大。
他说：我们通常没有对冲外汇波动可能对我们未来业务或现金流产生的影响。经营这些业务的成本，如薪酬、管理费用和利息支出，都是以当地货币发生的。由于我们目前没有对我们目前的业务进行对冲，因此外汇将对我们的综合业务和联合投资业务的业绩产生影响。
他说，如果我们投资于美元的货币的外汇汇率上升或下降5%，我们的资产净值将分别增加1420万美元或减少1550万美元。如果差饷增加或减少10%，我们便会分别增加2,750万元和减少3,310万元。
66
目录表
第四项。控制和程序
披露控制和程序
截至本报告所述期间结束时，我们在首席执行官和首席财务官的监督下，在首席财务官的参与下，对我们的披露控制和程序(如《交易所法》第13a-15(E)和15d-15(E)条所述)的有效性进行了评估。基于这一评估，我们的首席执行官和首席财务官得出结论，截至本报告涵盖的报告期结束时，我们的披露控制和程序有效，可以提供合理的保证，确保我们根据交易所法案提交或提交的报告中要求披露的信息在美国证券交易委员会规则和表格指定的时间段内得到记录、处理、汇总和报告。
财务报告内部控制的变化
在我们最近完成的财政季度内，我们对财务报告的内部控制没有发生任何变化，这对我们对财务报告的内部控制产生了重大影响，或很可能会对其产生重大影响。
67
目录表
第II部
其他信息
 
第1项。法律诉讼
我们可能涉及在正常业务过程中产生的各种法律程序，目前这些法律程序对我们的业务和我们的财务报表整体来说都不是实质性的。时不时地，我们的物业管理部门会被命名为与我们管理的建筑物有关的“滑倒”式诉讼。我们的标准管理协议包含一项赔偿条款，根据该条款，建筑物业主就此类索赔向我们的物业管理部门进行赔偿并同意为其辩护。在这种情况下，我们由业主的责任保险公司为我们辩护。
项目1A.评估各种风险因素

除了本10-Q表格季度报告中列出的信息外，我们还应仔细审查和考虑我们提交给美国证券交易委员会的其他报告和定期文件中包含的信息，包括但不限于“第1A项”中包含的信息。风险因素“在截至2023年12月31日的10-K表格年度报告中。这些风险因素可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生重大影响。我们在公开申报文件中描述的风险并不是我们面临的唯一风险。我们目前不知道或我们目前认为无关紧要的其他风险和不确定性也可能对我们的业务、财务状况和经营结果产生重大不利影响。

与标题“第1A项”中披露的风险因素相比，我们的风险因素没有实质性变化。在我们截至2023年12月31日的年度报告Form 10-K中添加了“风险因素”。
第二项。未登记的股权证券销售和收益的使用
股权证券的未登记销售
没有。
发行人购买股票证券
月份购买的股份总数每股平均支付价格
作为公开宣布的计划的一部分购买的股票总数(1)
根据该计划可能购买的最高金额(1)
2024年1月1日-1月31日129,011 $11.19 24,963,184 $123,035,546 
2024年2月1日至2月300,000 8.55 25,263,184 120,470,396 
2024年3月1日至3月31日622,454 8.36 25,885,638 115,264,922 
总计1,051,465 $8.76 25,885,638 $115,264,922 
(1) 2018年3月20日，我们的董事会授权我们根据市场状况不时回购最多2.5亿美元的普通股。 该计划下的回购可以在公开市场、私下谈判交易中进行，通过公司限制性股票授予的净结算或其他方式进行，回购的金额和时间取决于市场状况并由公司自行决定。 2020年11月4日，公司董事会授权将现有2.5亿美元的股票回购计划扩大至5亿美元。
第三项。高级证券违约
没有。
第四项。煤矿安全信息披露
不适用。
第五项。其他信息
(A)没有。

（b） 没有。

（c） 截至2024年3月31日的财年季度，公司无董事或高级职员 通过或已终止“规则10b5-1交易安排”或“非规则10b5-1交易安排”(每种情况，定义见S-K条例第408项)。
第六项。陈列品
68
目录表
展品编号：描述位置
10.1
Glendy-Wilson，Inc.于2023年9月29日签订的雇佣协议和李仁库
随函存档
10.2
股东总回报基于绩效的员工限制性股票单位奖励协议形式
随函存档
10.3
投资资产回报率形式绩效型员工限制性股票单位奖励协议
随函存档
31.1
首席执行官根据1934年证券交易法第13 a-14（a）条或第15 d-14（a）条进行认证。
随函存档
31.2
首席财务官根据1934年证券交易法第13 a-14（a）条或第15 d-14（a）条进行的认证。
随函存档
32.1
根据USC 18认证根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906条通过的首席执行官第1350条。
随函存档
32.2
根据USC 18认证根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906条通过的首席财务官第1350条。
随函存档

69
目录表
签名
根据1934年《证券交易法》的要求，注册人已正式促使本报告由正式授权的签署人代表其签署。
 肯尼迪-威尔逊控股公司
日期：2024年5月9日发信人：
/S/    J乌斯京 ENBODY
 贾斯汀·恩博迪
 首席财务官
 (首席财务官
 和会计主任)

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