导言

本管理层2024年5月14日的讨论与分析（本 “MD&A”）应与Organigram Holdings Inc.（“公司” 或 “Organigram”）截至2024年3月31日的三个月和六个月（“2024财年第二季度”）未经审计的简明合并中期财务报表（“中期财务报表”）以及截至9月30日的十三个月经审计的年度合并财务报表一起阅读，2023 年（“年度财务报表” 连同中期财务报表，“财务报表”），包括随附的注释。

2023年5月，为了使公司的财务报表报告要求与其他上市公司和日历季度更好地保持一致，公司董事会（“董事会”）批准将公司的财政年度结束时间从8月31日改为9月30日。在本管理层和答案中，提及的 “2023财年” 指的是从2022年9月1日至2023年9月30日的13个月期间。2024 财年从 2023 年 10 月 1 日开始，一直持续到 2024 年 9 月 30 日。由于年终的变化，本管理与分析报告中列出的本期财务信息是截至2024年3月31日的三个月和六个月的财务信息，而比较期是截至2023年2月28日的三个月和六个月（“2023财年第二季度”）。

除非另有说明，否则本MD&A中的财务数据基于公司的中期财务报表，并根据国际会计准则理事会（“IASB”）发布的国际会计准则（“IAS”）34中期财务报告编制。本MD&A中的所有财务信息均以千加元（“美元”）表示，股票和每股计算除外，指的是每克（“g”）或千克（“kg”）干花以及每毫升（“mL”）或每升（“L”）的大麻提取物的计算的百万和十亿美元。

本MD&A包含适用证券法所指的前瞻性信息，包括非国际财务报告准则衡量标准（定义见此处）的使用。请参阅本MD&A中包含的 “关于前瞻性信息的警示声明” 和 “关于某些非国际财务报告准则指标的警示声明”。

本MD&A中的财务信息还包含某些财务和运营绩效指标，这些指标未由国际会计准则理事会发布的《国际财务报告准则》（“IFRS”）定义，也没有任何标准化含义，但管理层使用这些衡量标准来评估公司的财务和运营业绩。其中包括但不限于以下内容：

•调整后的毛利率；

•调整后的利息、税项、折旧和摊销前的收益（“调整后的息税折旧摊销前利润”）；以及

•自由现金流（“FCF”）。

公司认为，这些非国际财务报告准则指标，加上根据国际财务报告准则制定的传统指标，使投资者能够以与公司管理层类似的方式评估公司的经营业绩、基本业绩和前景。非国际财务报告准则指标在其出现的部分中定义。在本MD&A的 “财务业绩和运营审查” 部分中，调整后的毛利率和调整后的息税折旧摊销前利润与国际财务报告准则进行了对账。

由于没有计算这些非国际财务报告准则指标的标准化方法，公司的方法可能与其他公司使用的方法不同，并且这些指标的使用可能无法直接比较。因此，这些非国际财务报告准则指标旨在提供更多信息，不应孤立考虑，也不应将其作为根据国际财务报告准则编制的绩效衡量标准的替代品。请参阅本MD&A中包含的 “关于某些非国际财务报告准则指标的警示声明”。

本MD&A包含有关我们的行业和我们经营的市场的信息，包括我们的市场地位和市场份额，这些信息基于来自独立第三方来源的信息。尽管我们认为这些来源总体上是可靠的，但市场和行业数据本质上是不精确的，有待解释，并且由于原始数据的可用性和可靠性受到限制、数据收集过程的自愿性质以及任何统计调查或数据收集过程中固有的其他限制和不确定性，因此无法完全确定地进行验证。我们尚未独立核实此处包含的任何第三方信息。

该公司的全资子公司Organigram Inc.（“OGI”）是《大麻法》（加拿大）和《大麻条例》（加拿大）（合称 “大麻法”）下的大麻和大麻衍生产品的持牌生产商（“许可生产商” 或 “LP”），受加拿大卫生部监管。

公司总部位于安大略省多伦多国王街西1400-145号，M5H 1J8。该公司的注册办事处位于新不伦瑞克省蒙克顿英吉利大道35号，E1E 3X3。该公司的普通股（“普通股”）在纳斯达克全球精选市场（“纳斯达克”）和多伦多证券交易所（“TSX”）上市，股票代码为 “OGI”。如对公司有任何疑问，请发送电子邮件至 investors@organigram.ca。

有关公司的更多信息，包括公司最新的年度信息表（“AIF”），可在加拿大证券管理局电子文件分析和检索系统（“SEDAR+”）上的公司发行人简介下查阅，网址为www.sedarplus.com。公司向美国证券交易委员会（“SEC”）提交或提供的报告和其他信息可在美国证券交易委员会的电子文件收集和检索系统（“EDGAR”）上查阅，网址为www.sec.gov。

关于前瞻性信息的警示声明

此处的某些信息包含或包含构成适用证券立法所指的前瞻性信息的评论（“前瞻性信息”）。一般而言，前瞻性信息可以通过使用前瞻性术语来识别，例如 “展望”、“目标”、“可能”、“将”、“可能”、“将”、“可能”、“预期”、“打算”、“估计”、“预期”、“相信”、“计划”、“继续”、“预算”、“时间表” 或 “预测” 或暗示未来结果或事件的类似表达。它们包括但不限于：关于对未来事件或情况的预期、预测或其他描述的陈述，以及公司的目标、目标、战略、信念、意图、计划、估计、预测和展望，包括与公司计划和目标有关的陈述，或对客户、供应商、合作伙伴、分销商、竞争对手或监管机构行为的估计或预测；以及关于公司未来经济表现的声明。这些陈述不是历史事实，而是代表了管理层对未来事件的信念，其中许多陈述本质上是不确定的，超出了管理层的控制范围。本MD&A中的前瞻性信息基于公司当前对未来事件的预期。

本MD&A中的某些前瞻性信息包括但不限于以下内容：

•蒙克顿校区（定义见此处）、温尼伯设施（定义见此处）和Lac-Supérieur设施（定义见此处）许可和生产能力及其时间；

•对生产能力、设施规模、四氢大麻酚（定义见此处）含量、成本和产量的期望；

•对公司与英美烟草有限责任公司（“BAT”）全资子公司合作和投资交易前景的预期；

•对公司子公司Organigram Inc. 成为2023年10月Organigram Inc.、Edibles and Inc.和Laurentian Organic Inc.（“Laurentian”）合并所产生实体的前景的预期；

•对加拿大向以色列出口大麻的 “反倾销” 调查的结果（参见第17页）；

•对大麻及相关产品需求、未来机会和销售的预期，包括医用和成人用休闲大麻产品的相对组合、包括批发和国际在内的成人用途休闲类产品的相对组合、公司的财务状况、未来的流动性和其他财务业绩；

•加拿大与允许的大麻类型、大麻素含量、形式和效力相关的立法变更以及其他大麻类型和成人用休闲大麻形式的立法，包括与之相关的法规、时间和实施以及我们未来的产品形式；

•对品牌产品和衍生产品在时间、发布、产品属性、构成和消费者需求方面的期望；

•对公司开发当前和未来蒸汽硬件的能力以及公司进入和扩大其在蒸汽市场份额的能力的期望；

•公司能够为其知识产权（“IP”）建立和维护的保护范围（如果有）；

•战略投资和资本支出，以及预期的相关收益；

•预计Organigram与Phylos Bioscience Inc.（“Phylos”）之间计划的技术安排将使Organigram能够随着时间的推移将其一部分花园过渡到种子种植，以及种子生产的预期收益；

•对公司投资Green Tank Technologies Corp.（“Greentank”）的母公司Weekend Holdings Corp（“WHC”）和Steady State LLC（d/b/a Open Book Extracts）（“OBX”）的预期；

•对欧盟GMP认证（定义见此处）的期望，包括安排认证审计的时间安排、成功完成审计以及假设成功签发认证的时间安排；

•对解决诉讼和其他法律程序的期望；

•当前或假设行业状况的总体延续性（如适用）；

•法律、法规、指导方针和政策的变化及其解释，包括与国内和国际休闲和/或医用大麻市场有关的法律、法规、指导方针和政策的变化；

•法律、法规、指导方针和政策的变化及其解释，包括与次要大麻素和环境计划有关的法律、法规、指导方针和政策的变化；

•大麻和衍生大麻产品的价格；

•对新遗传学可用性和引入的期望，包括种子和植物的一致性和质量及其特征；

•公司现金流和财务业绩对第三方（包括其供应伙伴）的影响；

•普通股价格和普通股市场的波动；

•根据政府监管制度和税法，包括2001年《消费税法》（加拿大）、公司根据该法续签的许可证以及公司不时获得出口许可证的能力，对公司业务的处理；

•公司业务在国际监管制度下的待遇及其变化对公司国际销售的影响；

•与以色列和哈马斯之间的战争有关的预期及其对产品供应和应收账款收取以及以色列产品需求的影响；

•公司的增长战略、未来增长目标和对此类增长结果的预测；

•对资本和流动性渠道、后续BAT投资（定义见此处）未偿还部分的完成以及公司不时进入公开市场为运营活动和增长提供资金的能力的预期；

•公司满足多伦多证券交易所和纳斯达克最低上市要求的能力以及为保持上市而可能需要采取的任何行动的影响；

•公司通过运营和融资活动产生现金流的能力；

•该行业的竞争条件，包括公司维持或增加其市场份额的能力；

•对公司通过运营效率和自动化计划节省成本的能力的期望；

•对资本支出及其时机的预期；以及

•对公司截至2024年9月30日的财年（“2024财年”）业绩的预期，包括收入、调整后的毛利率、销售、一般和管理费用（“SG&A”）、调整后的息税折旧摊销前利润和FCF。

提供前瞻性信息的目的是帮助读者了解截至某些日期的公司及其业务、运营、风险、财务业绩、财务状况和现金流，并提供有关管理层当前预期和未来计划的信息，并提醒读者，此类陈述可能不适合用于其他目的。此外，本MD&A可能包含来自第三方行业来源的前瞻性信息。不应过分依赖前瞻性信息，因为无法保证这些信息所依据的计划、意图或期望会实现。前瞻性信息不能保证未来的表现，涉及已知和未知的风险、不确定性和其他因素，这些因素可能导致实际业绩或事件与前瞻性信息中的预期存在重大差异。就其性质而言，前瞻性信息涉及许多假设，包括已知和未知的风险和不确定性，包括一般和特定的假设，这些假设有可能导致预期、预测、预测、预测和结论不准确，假设可能不正确，目标、战略目标和优先事项无法实现。这些因素和其他因素可能导致实际结果或事件与前瞻性信息中的预期结果或事件存在重大差异。

可能导致实际业绩与前瞻性信息中列出的结果存在重大差异的因素包括但不限于：财务风险；网络安全风险；对高级管理层和其他关键人员、公司董事会、顾问和顾问的依赖；保险的可用性和充足性，包括董事和高管的持续可用性和充足性以及其他形式的保险；公司及其子公司能够在适用情况下根据适用法律种植大麻然后在当前预期的时间表和预计数量；行业竞争；全球事件，包括任何疫情或流行病以及政府相关行动导致的经济和行业不确定性加剧，包括对生产、运营、披露控制和程序或财务报告的内部控制的影响，以及供应链和分销中断；设施和技术风险；包括环境或税收在内的政府法律、法规或政策的变化或其执行；农业风险；维持任何所需许可证或认证的能力；供应风险；产品风险；施工延误或延期；包装和运输物流；通货膨胀风险，加拿大和国际上医疗和成人用休闲大麻使用者的预期人数；继续向现有和潜在的国际司法管辖区和客户发货；在国际上实施大麻合法化立法的潜在时限；公司、其子公司及其投资者的能力适用，获得和/或维持其持牌生产商身份或其他适用许可证；影响其被投资者的风险因素；以具有商业吸引力的条件或根本没有获得任何所需融资；加拿大受监管的成人用休闲大麻市场的潜在规模；对公司大麻及相关产品（包括公司衍生产品）的需求和变化，以及零售网络满足此类需求的充足性；公司开发当前和未来蒸汽的能力硬件和扩展到蒸汽市场；进入和参与国际市场机会的能力；影响公司的总体经济、金融市场、监管、行业和政治状况；与以色列和哈马斯之间的战争及其对以色列市场产品供应和产品需求的影响以及战争对收取应收账款的影响；反倾销调查的结果（定义见此处）；公司的竞争能力大麻行业和变化竞争格局中；大麻价格大幅下跌；公司管理预期和意外成本的能力；公司对财务报告和披露控制和程序实施和维持有效内部控制的能力；与公司信息技术（IT）系统潜在故障相关的风险；稳定公司企业资源规划（“ERP”）系统的时机；继续满足多伦多证券交易所和纳斯达克的上市标准；与之相关的风险公司的知识产权；流动性风险；集中风险；以及其他不时描述的风险和因素

不时出现在公司向加拿大和美国证券监管机构提交的文件中。建立前瞻性信息时使用的重大因素和假设包括生产活动将按计划进行，对大麻和相关产品的需求将按照管理层的预期方式发生变化。所有前瞻性信息均截至本MD&A发布之日提供。

除非法律要求，否则公司不承诺更新任何此类前瞻性信息，无论是由于新信息、未来事件还是其他原因。

有关公司业务的假设、风险和不确定性的更多信息，以及前瞻性信息中包含的信息所依据的重大因素或假设，可在公司的披露材料中提供，包括本 “风险因素” 下的MD&A以及公司当前在 “风险因素” 下的AIF，这些信息已向加拿大证券监管机构提交，可在SEDAR+的公司发行人简介中查阅，网址为WWW.SEDARPLUS.COM，并提交或提供给 SEC 可在 EDGAR 上找到，网址为 WWW.SEC.GOV。本MD&A中的所有前瞻性信息均受这些警示性陈述的限制。

关于某些非国际财务报告准则指标的警示声明

本MD&A包含某些未被国际财务报告准则认可或定义的财务和运营绩效指标（“非国际财务报告准则指标”）。由于没有计算这些非国际财务报告准则指标的标准化方法，该公司的方法可能与其他公司使用的方法不同，并且该数据可能无法与其他大麻和大麻许可生产商公司提供的类似数据进行比较。有关这些衡量标准与按照《国际财务报告准则》编制的财务报表中列报的相关可比财务信息的解释，请参阅以下讨论。

公司认为，这些非国际财务报告准则指标是衡量经营业绩的有用指标，管理层专门用于评估公司的财务和经营业绩。这些非国际财务报告准则指标包括但不限于以下内容：

•调整后的毛利率是通过减去销售成本计算的，扣除以下因素的影响：（i）生物资产公允价值变动的未实现收益；（ii）出售库存和其他库存费用的已实现公允价值；（iii）库存和生物资产的拨备（回收）和减值；（iv）可变现净值准备金；（v）收购出售库存的已实现公允价值。调整后的毛利率百分比的计算方法是将调整后的毛利率除以净收入。调整后的毛利率与本MD&A的 “财务业绩和运营审查” 部分中最直接可比的国际财务报告准则财务指标进行了对账。

管理层认为，这些指标为评估我们业务的盈利能力提供了有用的信息，因为它们代表了运营产生的正常毛利率，不包括国际财务报告准则要求的非现金公允价值调整对库存和生物资产的影响。与根据国际财务报告准则计算的调整后毛利率最直接可比的衡量标准是公允价值调整前的毛利率。

•调整后的息税折旧摊销前利润按净收益（亏损）计算，不包括：扣除投资收益后的融资成本；所得税支出（回收）；折旧、摊销、逆转/或减值、减值费用导致的折旧补贴正常化、处置不动产、厂房和设备的（收益）损失（根据合并现金流量表）；基于股份的薪酬（根据合并现金流量表）；份额关联公司投资的亏损（收益）和关联公司的减值损失（恢复）应收贷款；或有对价公允价值的变动；衍生负债和其他金融资产公允价值的变化；与研发活动有关的支出（扣除折旧）；生物资产公允价值变动的未实现收益；出售库存和其他库存费用的已实现公允价值；与库存和生物资产相关的准备金（回收额）和净可变现价值调整；政府补贴、保险回收和其他非营业费用（收入）；法律条款（回收额）；收购出售库存的增量公允价值部分；ERP实施成本；交易成本；股票发行成本；以及Canndoc预期信贷损失准备金。调整后的息税折旧摊销前利润与本管理报告中 “财务业绩和运营审查” 部分中最直接可比的国际财务报告准则财务指标进行对账。

在2024财年第二季度，管理层更改了调整后息税折旧摊销前利润的计算方式，并相应地与前几个季度保持一致，纳入了预期信贷损失准备金。

调整后的息税折旧摊销前利润旨在代表公司的运营现金流，并得出对公司未来财务业绩的预期，不包括未反映当前经营业绩的调整。与根据国际财务报告准则计算的调整后息税折旧摊销前利润最直接可比的指标是净收益（亏损）。

•FCF是一种非国际财务报告准则的财务指标，它从运营活动提供或使用的净现金中扣除资本支出。该公司认为，这是衡量其在不依赖额外借款或使用现有现金的情况下运营能力的有用指标。FCF仅旨在提供额外信息，在《国际财务报告准则》下没有任何标准化定义，不应孤立地考虑，也不应作为根据国际财务报告准则编制的业绩衡量标准的替代品。FCF不一定代表IFRS确定的营业利润或运营现金流。其他公司可能会以不同的方式计算这一衡量标准。

应将非国际财务报告准则指标与根据国际财务报告准则准备的其他数据一起考虑，使投资者能够以与公司管理层类似的方式评估公司的经营业绩、基础业绩和前景。因此，这些非国际财务报告准则指标旨在提供更多信息，不应孤立考虑，也不应将其作为根据国际财务报告准则编制的绩效衡量标准的替代品。

业务概述

公司业务的性质和历史

该公司的全资子公司Organigram Inc.是《大麻法》规定的大麻有限合伙企业。

根据《大麻法》规定的省和地区法规，公司获准向持牌成人用休闲大麻零售商和批发商批发大麻植物插条、干花、混合物、预卷和大麻衍生物类产品。该公司还获准分销用于医疗用途的大麻。它目前在Avicanna的MyMedi平台上向加拿大各地的医疗患者分发医疗产品。

该公司在其位于新不伦瑞克省蒙克顿、曼尼托巴省温尼伯和魁北克苏佩里尔湖的工厂开展业务。随着时间的推移，该公司扩建了位于蒙克顿的主要工厂，通过战略性地收购了与主设施（“蒙克顿园区”）相邻的土地和建筑物，以创造额外的生产能力。蒙克顿园区现在有115个种植室可供开花，年花卉产能约为85,000千克。随着公司进一步完善其不断增长的方法和房间利用率，蒙克顿园区的总容量将继续波动。

2021年3月，该公司与领先的多类别消费品企业BAT建立了产品开发合作关系（“PDC”），并成立了 “卓越中心”（“CoE”），专注于一系列大麻素和产品格式的下一代大麻产品。该中心位于蒙克顿校区，该校区持有加拿大卫生部开展大麻产品研发活动所需的许可证。两家公司都向CoE派遣了科学家、研究人员和产品开发人员，该委员会由两家公司相同数量的高级成员组成的指导委员会管理和监督。根据双方于2021年3月10日签订的产品开发合作协议（“PDC协议”）的条款，Organigram和BAT均有权获得彼此的某些知识产权，并且在遵守某些限制的前提下，有权独立地在全球范围内将CoE创建的产品、技术和知识产权商业化。2023年11月，该公司宣布从英美烟草的全资子公司英国电信德国投资公司进行1.246亿美元的后续战略股权投资（“后续英美烟草投资”）。第一批后续英美烟草投资于2024年1月23日结束。

2021年4月，公司收购了位于曼尼托巴省温尼伯的EIC（“温尼伯工厂”），扩大了其制造和生产足迹。温尼伯设施持有《大麻法》规定的研究许可证和标准销售和加工许可证。此次收购使该公司得以渗透到零食产品类别并获得糖果领域的专业知识。通过利用其消费品和营销专业知识，截至2024财年第二季度末，Organigram在软糖类别中占有 #2 份额，在胶囊类别中排名第 #1 位1。

该公司于2021年12月收购了位于魁北克苏佩里尔湖的工厂（“苏佩里尔湖工厂”），拥有额外的大麻生产能力。Lac-Supérieur工厂的种植重点是手工工艺花卉和大麻衍生物哈希的生产。Lac-Supérieur工厂为公司在重要的魁北克市场提供了立足点，并增加了公司的优质产品组合。Lac-Supérieur工厂持有《大麻法》规定的标准加工和种植许可证。

战略

Organigram的战略是利用其广泛的品牌和产品组合以及创新文化来增加市场份额，提高盈利能力，并成长为能够为股东带来长期价值的行业领导者。

公司战略的支柱是：

1. 创新；

2. 以消费者为中心；

3. 效率；以及

1 截至2024年3月31日——多个来源（Hifyre、Weedcrawler、省议会数据、内部建模）

4. 市场扩张。

1。创新

要满足消费者偏好不断变化的快速增长行业的需求，就必须具备创新和创造被市场接受的突破性产品并建立长期竞争优势的能力。

公司致力于保持创新文化，并在推出能够快速占领市场份额的差异化产品方面建立了良好的记录，特别是：

•SHRED：第一款混合研磨过的花卉产品，可创造出精选的口味；

•Edison Jolts：加拿大第一款调味高效润喉糖，每包含 100 毫克四氢大麻酚（“THC”）。参见本MD&A的 “本季度及2024年3月31日之后的关键进展” 部分中的 “2024年3月更新”（该产品不再以100毫克四氢大麻酚格式商业化）；

•Monjour Wellness 软糖：一个以 CBD 为重点的健康品牌，有大幅面可供选择，在一个包装中提供多种口味；

•SHRED X Rip-Strip 哈希：一种注入植物萜烯的哈希，包含 10 条预先切好的条带，每两克可供选择，是加拿大大麻行业首款此类哈希；

•SHRED X Heavies：一系列注入四氢大麻酚的超高预卷，富含钻石和蒸馏液。SHRED X Heavies是Organigram推出的首款四氢大麻酚含量超过40％的预卷产品。注入植物萜烯进一步增强了大麻混合物的天然萜烯特征；

•THCV软糖：以Organigram的SHRED品牌推出，在加拿大市场上推出了第一款全花衍生的四氢大麻素（“THCV”）产品。与四氢大麻酚相比，四氢大麻酚为消费者提供了与众不同的体验，有报告称食欲受到抑制，体验更加平静和集中；

•SHRED Dartz 和 Holy Mountain Holy Smokes 电子版预卷：这些预卷采用时尚低调的包装，提供消费者友好且熟悉的格式；

•SHRED THCV 研磨花：加拿大市场上第一款高 THCV 研磨的全花产品；以及

•SHRED Rainbow Oz. Dartz：一盒装有 7 包不同口味的关节，每包共有 70 个关节。

根据其创新文化，该公司与领先的多类别消费品业务BAT共同推出了CoE，这是其PDC的一部分。欧洲委员会专注于研发下一代大麻产品，最初的重点是大麻二酚（“CBD”），后来扩大到包括其他大麻素和新产品形式。

2。以消费者为中心

该公司力求通过其广泛的产品组合以及最受欢迎的类别和价位的产品来满足成人大麻消费者不断变化的需求。根据持续的消费者研究，该产品组合经常更新，包括不同的花卉品种、新的包装形式和新产品的推出。该公司在2024财年第二季度末的 #3 市场地位2和类别领导地位证明了该公司与消费者的一致性：

•SHRED产品已推出了多个类别，在过去的12个月中，该品牌的零售额超过2亿美元2；

•哈希：自收购Lac-Supérieur设施以来，该公司在全国范围内扩大了Tremblant Hash的发行范围，并在其哈希产品中增加了新的SKU，包括创新的Rip-Strip Hash产品。2024 年 3 月 31 日，公司在哈希类别中保持了 #1 的市场头寸2；

•HOLY MOUNTAIN：价值领域的产品包括独特的花卉菌株、压制哈希和管状预卷；

•爱迪生·乔尔茨：在2024财年第一季度暂时重新投放市场后，Jolts于2024年3月在胶囊和食用提取物类别中排名第 #1 位。参见本MD&A的 “本季度及2024年3月31日之后的关键进展” 部分中的 “2024年3月更新”（该产品不再以100毫克四氢大麻酚格式商业化）；以及

•Shred'ems 软糖和 Monjour 软质口香糖：加拿大最畅销的软糖之一。截至2024财年第二季度末，Organigram在软糖类别中保持了 #2 的市场地位，其中Monjour是最畅销的仅限CBD的软糖2。

除了第三方和直接的消费者研究外，公司还通过活跃的社交媒体与消费者保持密切联系。

3。效率

自成立以来，公司一直致力于成为一家高效的运营商。

2 截至2024年3月31日——多个来源（Hifyre、Weedcrawler、OCS批发销售和电子商务订单发货数据、省级委员会数据和内部销售数据）

该公司位于新不伦瑞克省蒙克顿的主要种植设施利用三层种植技术来最大限度地提高平方英尺的面积。该设施拥有专有信息技术，可以跟踪大麻种植和收获过程的各个方面。该公司维持一项持续改进计划，旨在最大限度地提高收成产量，同时降低运营成本。除此之外，收获后生产中还引入了自动化，包括高速袋包装、预卷机和自动消费税印章。

温尼伯工厂高度自动化，能够高效地处理小批量手工制造零食和大规模营养品级生产。温尼伯工厂使公司能够以诱人的价格生产各种高质量的可食用产品。

Lac-Supérieur设施设有一个种植和衍生物加工设施。该公司投资了Lac-Supérieur工厂，以提高种植能力、加工和存储空间，并实现更高的自动化程度。

2024 财年第二季度实现的关键效率里程碑包括：

•与2023财年第二季度相比，Organigram生产的四氢大麻酚含量超过24％的花朵增加了79％。目前收获的花卉中有25％的四氢大麻酚含量在24-26％之间，25％的四氢大麻酚含量超过26％；

•第一个种子生产室收获了，另外还种植了三个房间，到2024年底，种子产量将提高到30％；

•在哈希和预卷生产中使用自动检重机实现了额外的自动化，以减少劳动力；

•通过优化配方和延长工作轮班时间，将果胶软糖的产量从每天 170,000 颗软糖提高到每天 300,000 颗软糖。Organigram 在 2024 年 3 月生产了 420 万颗软糖；

•启动了一项计划，通过软糖生产线中的在线活性剂量罐节省18％的大麻素；

•优化和整合了蒙克顿和温尼伯未充分利用的仓库，节省了30万美元；

•将四氢大麻酚到立方氮化硼的转换时间从 180 小时缩短到 40 小时。立方氮化硼分离物开始生产，产能为每月20千克；

•在温尼伯实施了内部实验室测试，以最大限度地减少软糖生产线上的浪费；以及

•Lac-Supérieur工厂的第二把超声波刀提高了Rip-Strip的产量，同时将包装劳动力成本降低了33％。

4。市场扩张

该公司致力于通过增加产品供应和增强其地域影响力来扩大其市场占有率。该战略有望通过战略性并购机会以及对向国际市场扩张的评估来推动。

市场扩张的例子包括：

•对（i）EIC的战略收购，该收购增加了专门建造、高度自动化、占地51,000平方英尺的大麻零嘴制造工厂，以及（ii）Laurentian，其Lac-Supérieur工厂在Organigram的产品组合中增加了精酿种植和哈希，并增加了公司在魁北克的影响力；

•向澳大利亚的Cannatrek医疗有限公司（“Cannatrek”）和MedCan Australia Pty Ltd.（“MedCan”）运送散装大麻。在2023财年，公司与Sanity Group GmbH（“Sanity Group”）签署了额外的供应协议，向德国市场供应医用大麻，并与4C Labs Ltd.（“4C LABS”）签署了向英国市场供应医用大麻的额外供应协议。在2024财年第二季度，公司完成了对Sanity集团和4C LABS的首批出货；以及

•战略后续英美烟草投资以及针对国际投资机会的 “木星” 投资池的创建，初始投资于OBX。

关键的季度财务和经营业绩

附注1：等于公允价值调整前的毛利率（反映在中期财务报表中）除以净收入。

注2：公允价值调整前的毛利率、调整后的息税折旧摊销前利润、调整后的毛利率和调整后的毛利率百分比是非国际财务报告准则的衡量标准。请参阅本MD&A中的 “关于某些非国际财务报告准则指标的警示声明” 和 “财务业绩和运营审查”。

收入

在2024财年第二季度，该公司公布的净收入为37,628美元。其中33,118美元（88％）来自成人用休闲大麻市场的销售，2,184美元（6％）归因于国际市场的销售，448美元（1％）归因于医疗市场的销售，1,878美元（5％）归因于其他收入。2024财年第二季度的净收入较2023财年第二季度的39,493美元下降了5％，至1,865美元，下降了5％，下降了1,865美元，这主要是由于国际收入减少了8,574美元，医疗收入减少了321美元，但这主要被成人用休闲大麻收入的增长5,703美元所抵消。

娱乐市场所有产品类别的鲜花销售占本季度总净收入的51％。休闲花卉的平均净销售价格（“ASP”）在2024财年第二季度降至每克1.51美元，而2023财年第二季度的平均净销售价格为每克1.81美元，这是因为随着客户和产品组合转向更加注重价值产品，公司和加拿大大麻行业在成人用途休闲市场的价格继续普遍压缩。销售价格容易波动，公司致力于随着客户偏好的变化完善其产品组合，并正在振兴其Trailblazer品牌，并在其Lac-Supérieur工厂提供的Laurentian品牌中增加工艺花。

2024财年第二季度的鲜花销售量（以克计）增长了18％，达到16,811千克，而去年同期为14,235千克，这主要是由于该公司在大幅面超值产品中取得了成功。

销售成本

截至2024年3月31日的三个月，销售成本从2023财年第二季度的29,642美元降至26,366美元，这主要是由于2023财年第二季度的库存准备增加。2024财年第二季度的销售成本包括347美元的不可销售库存准备金。上一财年的比较季度的库存准备金调整为3521美元。

公允价值调整前的毛利率和调整后的毛利率

截至2024年3月31日的三个月，公司在公允价值调整前的毛利率为11,262美元，占净收入的30％，而去年同期为9,851美元，占25％。公允价值调整前的毛利率占净收入百分比的增加主要是由于库存准备金减少和可变现净值调整。

截至2024年3月31日的三个月，调整后的毛利率3为11,609美元，占净收入的百分比为31％，而去年同期为13,372美元，占34％。下降归因于国际收入减少以及加拿大卫生部对爱迪生·乔尔茨的销售限制，详情见 “本季度及后续的关键进展”

3 调整后的毛利率是非国际财务报告准则的财务指标。请参阅本MD&A “简介” 部分中有关非国际财务报告准则财务指标的警示声明，以及本MD&A “财务业绩和运营审查” 部分中 “调整后息税折旧摊销前利润” 标题下的讨论，以及与国际财务报告准则指标的对账。

至2024年3月31日的本管理报告和答案部分。有关调整后毛利率与净收入的对账情况，请参阅本MD&A的 “财务业绩和运营审查” 部分。

运营费用

一般和行政

一般和管理费用为14,759美元，较去年同期的11,737美元有所增加，这主要是由于2024财年第二季度与我们的以色列合作伙伴Canndoc Ltd的未清应收账款相关的预期信贷损失准备金4,239美元。该公司正在继续努力收取这笔款项。包括新企业资源规划系统的实施费用在内的技术成本的减少部分抵消了这一点。

销售和营销

销售和营销费用为5,403美元，较去年同期的4,334美元有所增加，这主要是由于本期零售格局竞争更加激烈，贸易投资增加。

研究和开发

研发成本为2,606美元，较去年同期的3,348美元有所下降，这是因为该公司在去年同期的PDC协议和其他内部产品创新项目下开展了增量活动。

基于股份的薪酬

基于股份的薪酬支出为1,809美元，较去年同期的1,226美元有所增加，这主要是由于过去两个季度为留住人才而发放的员工权益奖励。

其他（收入）/支出

投资收益

投资收益为715美元，较去年同期的1,114美元有所下降，这主要是由于本期的现金余额与去年同期相比有所减少。

衍生负债

2024财年第二季度衍生负债亏损12,529美元，而2023财年第二季度的收益为2433美元。由于公司与英美烟草之间的IRA修订和重报，公司在2024财年第二季度授予英美烟草的某些充值权（“充值权”）的估计公允价值增加了713美元。此外，在2024财年第二季度，与后续BAT投资相关的公司录得11,887美元的公允价值亏损。请参阅本MD&A中的 “公允价值衡量——充值权和无投票权A类优先股” 部分。衍生负债估计公允价值的比较期变化主要与衍生权证负债有关。认股权证于 2023 年 11 月 12 日到期。

调整后的息税折旧摊销前

2024财年第二季度调整后的 EBITDA4 为负1,045美元，而2023财年第二季度调整后的息税折旧摊销前利润为5,648美元。与比较期相比，调整后的息税折旧摊销前利润减少了10,932美元，这主要是由于净花卉收入减少和调整后毛利率下降5。有关调整后息税折旧摊销前利润与净亏损的对账情况，请参阅本MD&A的 “财务业绩和运营审查” 部分。

净亏损

2024财年第二季度的净亏损为27,075美元，而2023财年第二季度的净亏损为7,488美元。与比较期相比，净亏损的增加主要是由于生物资产公允价值变动和衍生负债公允价值变动导致的未实现收益减少。

本季度及2024年3月31日之后的关键进展

2024年1月，公司公布了其年度和特别股东大会的结果，包括股东批准先前宣布的1.246亿美元后续BAT投资。在年度股东大会和特别会议上，公司还宣布任命卡琳娜·盖林为Organigram董事会成员，这是英美烟草指定的两名提名人之一。盖林女士在英美烟草公司拥有超过25年的营销和贸易经验，是一位经验丰富的高管，精通商业交付、品牌管理、战略、消费者洞察和大客户管理。

2024年1月，公司完成了第一笔后续BAT投资，以每股普通股3.2203美元的价格发行了12,893,175股普通股，总收益为41,519,891美元。

2024年1月，该公司完成了向德国大麻公司Sanity Group医疗部门的第一批散装干花的运输。Sanity Group是一家致力于大麻素医疗应用的健康和科学组织，扩大了公司的国际影响力。

2024年3月，加拿大卫生部发布了关于该公司爱迪生Jolts产品（“产品”）分类的最终重新决定（“重新决定”），再次将其归类为 “可食用大麻” 而不是 “大麻提取物”。该重新裁决是司法审查程序的延续，根据该程序，公司对加拿大卫生部2023年3月的初步决定提出质疑，即根据《大麻条例》，这些产品被不当归类为大麻提取物而不是可食用大麻。该公司正在与加拿大卫生部就其初步重新决定进行对话。在重新决定之前，该公司暂时恢复了目前形式的产品的生产和销售，并与加拿大卫生部合作确定了在2024年4月底之前将剩余库存出售给省级分销商的时机。

2024年3月，该公司宣布以可转换票据的形式对OBX进行200万美元的少数股权投资。这项投资标志着Organigram对一家从事合法大麻行业的美国公司的第二次投资，也是Jupiter的首次投资。OBX专门从事合法大麻素成分的生产，是一家一站式配方和成品制造商，简化了客户的供应链。对OBX的投资为美国提供了进一步的足迹，这是木星投资战略中规定的战略优先事项。OBX即将完成其欧盟良好生产规范认证（“欧盟GMP”），这将为OBX和Organigram之间创造进一步的国际合作机会。

2024年4月，Organigram成功完成了承销公开发行（“发行”），总收益为2,880万美元，其中包括最初于2024年3月27日宣布的超额配股。该公司以每单位3.23美元的价格出售了8,901,000个单位（定义见下文），其中包括根据承销商的全部超额配股权出售的1161,000个单位。每个单位由公司的一股普通股（“普通股”）和一半的普通股购买权证（每份完整的普通股购买权证，一份 “认股权证”）（统称为 “单位”）组成。每份认股权证均可行使收购一股普通股（“认股权证”），为期四年，每股认股权证的行使价为每股权证3.65美元，在某些情况下可能进行调整。ATB Securities Inc.和A.G.P. Canada Investments ULC担任本次发行的承销商。

2024年4月，该公司宣布其广受欢迎的SHRED品牌的年零售额超过2亿美元6。2020年9月，SHRED作为第一个在三个大胆口味领域提供高品质、方便、研磨过的鲜花的品牌推出，彻底改变了大麻行业，仅使用高质量的整朵花生产。通过率先将这项创新推向市场，SHRED 迅速吸引了寻求便利、质量、口味和价值的消费者的注意力。从那以后，品牌展望

4 调整后的息税折旧摊销前利润是非国际财务报告准则衡量标准。请参阅本MD&A中的 “关于某些非国际财务报告准则指标的警示声明”，以及本MD&A中 “财务业绩和运营审查” 部分中 “调整后的息税折旧摊销前利润” 标题下的讨论以及与国际财务报告准则指标的对账。

5 调整后的毛利率是非国际财务报告准则的衡量标准。请参阅本MD&A中的 “关于某些非国际财务报告准则指标的警示声明”。

6 截至2024年3月31日——多个来源（Hifyre、Weedcrawler、省议会数据、内部建模）

除了正在申请专利、获奖和正在申请专利的Rip-Strip哈希值外，还包括其他流行和创新的产品类别，例如预卷、注入式预卷、软糖和哈希。

2024年4月，公司在《2024年商业报告》的 “女性领导地位” 名单中因性别多元化而获得认可。公司执行领导团队中有50％是女性，包括其首席执行官（“CEO”）。Women Lead Here基准设立于2020年，采用专有研究方法，概述了高管级别中性别多元化程度最高的加拿大最大的公司。排名靠前的公司在高管性别均等方面取得了切实的组织进展。

运营和生产

蒙克顿培育校园

在蒙克顿园区，公司的持续改进计划继续取得进展。这包括实施各种新举措，这些举措导致四氢大麻酚的平均效力增加。该公司还确定了其种植和收获方法的其他变化，这将有助于改善蒙克顿园区的运营条件，从而提高花卉质量并降低生产成本。随着公司进一步完善其不断增长的方法和房间利用率，蒙克顿园区的总容量将继续波动。

在2023财年，公司继续投资通过自动化和某些收获后流程内部化来提高运营效率，包括为SHRED研磨产品调试新的自动化包装生产线、内部化四氢大麻酚测试、内部化补救措施以及调试新的干燥机。这些举措减少了员工人数，显著降低了成本，同时增加了节省的时间。从2023财年第二季度开始，该公司已实现了部分储蓄。此外，Organigram预计在2024财年通过这些举措每年节省约1000万美元。与上述举措相关的公司在2024财年第一季度节省了约230万美元，在2024财年第二季度节省了约240万美元。

该公司在2024财年第二季度收获了20,962千克干花，而2023财年第二季度收获了20,624千克干花。

蒙克顿衍生品设施

该公司的衍生品设施（“第五期”）包含在被称为蒙克顿园区第五期的56,000平方英尺的扩建项目中。第 5 阶段包括超临界二氧化碳、干筛和冷水萃取实验室，以及可摄入物、提取物、电子烟油和浓缩物的内部配方和精加工，以及高速推车灌装、装瓶和自动包装。

温尼伯设施

该公司在曼尼托巴省温尼伯市拥有一座专用、高度自动化、占地51,000平方英尺的制造工厂。温尼伯工厂旨在处理小批量手工制造和大规模营养品级高效制造，并生产各种格式和剂量的高度定制、精确和可扩展的大麻注入产品，包括果胶、明胶、无糖软咀嚼物（软糖）和具有输液、去皮和可能使用水果浆等新功能的润喉糖树木。对温尼伯工厂的自动化和效率投资促进了产量的增加。温尼伯工厂每月能够生产超过400万颗软糖。2024 年 4 月，纳米乳液制造设备交付到该工厂。Organigram的目标是在2024年秋季推出纳米乳液软糖。

Lac-Supérieur 浓缩物和工艺花卉设施

苏佩里尔湖工厂的种植面积为6,800平方英尺，在2023财年第四季度扩大到33,000平方英尺。位于魁北克的苏佩里尔湖工厂每年可生产 2,400 千克鲜花和超过 200 万个包装的哈希。SHRED X Rip Strip Hash 于 2023 年 2 月开始生产，采用专有技术，产能为每分钟 150 个单位。Organigram已开始提高工艺品质、小批量花，并于2023年12月完成了首次手工艺品收获。

加拿大成人用休闲大麻市场

Organigram继续更加注重生成有意义的消费者见解，并将这些见解应用于其品牌和产品组合的持续优化，目标是确保它们能够满足消费者的偏好。该公司积极成功地振兴了其产品组合，以满足快速变化的消费者偏好，并通过更加注重洞察力，继续扩大品牌和产品，旨在推动市场的持续势头。

干花和预卷

干花和预卷仍然分别是加拿大成人用休闲大麻市场的第一和第二大产品类别5，该公司认为，根据美国某些州成熟合法市场的市场数据以及对其他外形规格的监管限制（例如零食类中每包四氢大麻酚含量限制为10 mg），这些类别将继续占据主导地位。尽管该公司预计，消费者的偏好将逐渐摆脱四氢大麻酚含量和价格作为主要购买驱动力，但如今，它们似乎已成为消费者对花卉产品最重要的属性。该公司预计，随着时间的推移，遗传多样性和其他与质量相关的属性，例如萜烯概况、芽密度、次要大麻素的存在和香气，对消费者来说将变得越来越重要。尽管该公司的工作重点是满足当今消费者的期望，但它同时正在计划通过在基因育种、物种狩猎和将部分生产过渡到种子种植方面的持续工作，最终演变为一种更加细致入微的大麻鉴赏方法，目标是为消费者提供独特、一致和相关的产品种类。此外，2021年12月对Laurentian的战略收购使该公司有机会通过其位于魁北克省的手工工厂参与不断增长的精酿大麻领域。

该公司的品牌组合在加拿大花卉领域继续表现出强劲的势头，截至2024年3月31日，Organigram在花卉类别中占有第 #3 份额7。但是，在过去几个季度中，干花超值细分市场品牌的增长和重大贡献加剧了Organigram及其许多同行面临的整体利润压力。为了应对这种现象，Organigram振兴了其开拓者品牌，并正在向其Lac-Supérieur工厂供应的劳伦森品牌增加工艺花。为了满足价值细分市场对菌株差异化日益增长的需求，该公司扩大了其Big Bag O'Buds和Holy Mountain品牌的可用菌株。Organigram在注入式和常规预卷方面也处于领先地位。截至2024年3月31日，该公司在注入式预卷中保持了 #2 的市场地位，在所有预卷中保持了 #3 的市场地位8。

大麻衍生物

虽然干花和预卷是加拿大目前最大的类别，但预计包括电子烟、浓缩物和零食在内的衍生大麻产品将在未来几年内继续以牺牲干花为代价增加市场份额。

Organigram致力于这些不断增长的类别。对温尼伯工厂的战略收购使该公司能够大规模生产高质量、易消化的产品，例如软糖（软糖），这使公司能够在该细分市场中有效地竞争。收购Lac-Supérieur工厂使公司能够在不断增长的哈希领域生产高质量的产品。自收购Lac-Supérieur设施以来，该公司利用其行业领先的全国分销和现场销售网络，加快了其旗舰哈希品牌Tremblant Cannabis向加拿大所有省份的分销和销售。截至2024年3月31日，Organigram继续在哈希类别中占有 #1 个市场份额8。

在2024财年第二季度，Organigram在其Shred'ems和Monjour品牌之间在软糖类别中排名第 #2 位8。该公司目前以其Shred'ems品牌在市场上有14个SKU。2023 年 8 月，该公司推出了另一种含有四氢大麻酚的口味。

Organigram的健康品牌Monjour目前在市场上有九种SKU，其中七种不含四氢大麻酚，主要生产CBD和其他次要大麻素。事实证明，这种大尺寸和各种口味对该行业造成了颠覆性影响，在2024财年第二季度，Monjour的Berry Good Day CBD软糖在加拿大销售的软糖中名列前五，是领先的纯CBD软糖8。截至2024年3月31日，Organigram在纯CBD软糖中占有超过51％的市场份额8。Monjour产品线已进一步扩展，除了CBD之外还含有少量大麻素的软糖。CBN Bedtime Blueberry Lemon 软糖将大麻素大麻二酚（“CBN”）与 CBD 和四氢大麻酚混合在一起，Twilight Tranquility 软糖则结合了 CBD、CBN 和大麻素大麻酚（“CBG”）。

Edison Jolts 高效四氢大麻酚润喉糖（尽管不再以 100 毫克四氢大麻酚形式商业化）含有专利知识产权，将舌下油的优点与软凝胶的便利性和便携性相结合。20248年3月，Jolts在胶囊和食用提取物类别的净销售额中排名第 #1 位。请参阅本管理分析报告中 “本季度及2024年3月31日之后的关键进展” 部分中的 “2024年3月最新动态”。

Organigram继续专注于通过独特的配方、优质的硬件和高质量的投入在电子烟类别中建立市场份额。该公司目前在SHRED品牌下有七个采用流行的510墨盒格式的SKU，两个在Holy Mountain下有两个在爱迪生品牌下。2023年3月，Organigram宣布了与Greentank签订的产品购买协议，预计该协议将加快其在电子烟类别的表现。该协议为公司提供了在加拿大的独家经营期，允许该公司在vape墨盒中使用新技术，包括开发

7 截至2024年3月31日——多个来源（Hifyre、Weedcrawler、省议会数据、内部建模）

8 截至2024年3月31日——多个来源（Hifyre、Weedcrawler、省议会数据、内部建模）

一款定制的多合一设备，将归Organigram专有。在2024财年第二季度进行了首次试射后，该公司选择在全面投放市场之前进一步完善其Greentank墨盒。因此，Organigram预计独家经营期将在重新启动时开始，并正在与Greentank合作对协议进行相应的修改。

研究和产品开发

该公司的管理层认为，大麻行业仍处于产品开发的起步阶段，以核心基础研发为后盾的产品创新对于在该行业建立长期竞争优势是必要的。研发和创新仍然是Organigram战略的标志。该公司过去曾进行过多项投资，预计将继续进行投资并加强公司在这一领域的关注。预计这些努力将使Organigram能够继续站在推出吸引成人消费者的全新、创新、差异化产品和配方的最前沿。

BAT 产品开发合作和卓越中心

该公司宣布，根据与英美烟草签订的PDC协议，在2021财年成功启动了CoE。该委员会成立的目的是专注于下一代大麻产品的研究和产品开发活动以及基础大麻素科学。

根据PDC协议，Organigram和BAT都有权获得彼此的某些知识产权，并有权独立和全球地将所创造的产品、技术和知识产权商业化。与欧洲委员会相关的费用由Organigram和BAT等额资助。英美烟草对Organigram的初始投资中约有3,100万美元已预留用于Organigram的部分融资义务。

CoE 的开发和科学过程正在支持新型蒸气成分和基质的发现和开发工作，并将指导现有传统提取物和馏出物成分的优化。对新型电子烟配方气雾剂与该类别中现有吸入产品的广泛评估已经完成。支持性科学数据还提供了行业领先的蒸汽数据集，该数据集将作为未来开发活动的基础的一部分，包括消费者安全、产品质量和性能。欧洲委员会最先进的生物实验室（“BioLab”）已于 2022 年 6 月投入运营。预计正在开展的工作，包括开发用于研究大麻关键性状的遗传工具箱，将加速研发活动，并且已经用于支持多项植物科学发现，这些发现最终将使Organigram现有的植物组合和长期种植战略受益。

随着所有最先进的设施完工，无论是从科学发展的角度还是从收入推动商业能力的角度来看，PDC和Organigram商业业务都看到了显著的好处。内部提取实验室的能力使高效四氢大麻酚提取物即将商业化，该提取物源自独有的全植物四氢大麻酚花，其次是四氢大麻酚分离物。

通过研发实验室和GPP（大麻法规第5部分规定的良好生产规范）的试点生产，Organigram得以测试和了解几种次要大麻素的含量，这使其得以在公司高速、高吞吐量的温尼伯设施中扩展到多个品牌组合中更复杂的次要大麻素堆栈。所有设施的重点都是从研发到商业流程的快速转移，以使Organigram能够实时微调制造业务。

PDC正在开发一套乳液、新颖的蒸气配方、香精创新和包装解决方案，这些解决方案计划单独使用，也可以在Organigram产品组合中组合使用。

主要重点是开发更好的大麻素输送、快速和可预测的大麻素发作以及针对和满足各种情绪状态的产品。为了改进可摄取的创新，Organigram在完成初步研发后完成了药代动力学研究，因此公司可以在临床环境中量化和证实这些创新的益处。转向临床研究一直是开发过程中的一个关键而重要的里程碑，管理层预计它将提供一个广泛而强大的数据集来验证我们迄今为止的发展，从而使Organigram能够完成许多工作流程。

Organigram的目标是从软糖开始试点纳米乳化技术，并将率先推出一项与发作相关的易于理解且与消费者相关的功能声明，该公司认为这种声明将是新颖和内容丰富的。这种纳米乳液基软糖的生产试验已经在温尼伯工厂完成。用于大规模生产纳米乳化软糖的设备已于2024年4月交付给该公司的温尼伯工厂。

BioLab正在继续开发用于研究关键大麻性状的遗传工具箱，这将加速研发活动，并已被用于支持几项植物科学发现，这些发现最终将使Organigram现有的植物组合和长期种植战略受益。即时发现产生了早期阶段的性别分型能力，而且

公司正在努力识别大麻植物中的疾病标记，目标是帮助加快快速筛查计划并继续优化Organigram花的质量和可行性。

蒙克顿的植物科学、育种和基因组学研究与开发

Organigram的培育计划是公司的关键战略优势，通过增加专门的种植研发空间，继续扩大其规模。新空间加快了快速评估和筛选，每两个月交付20至30个独特的品种，同时为商业种植业务腾出了空间。植物科学团队继续将花园推向独特、高萜烯和高四氢大麻酚的内部种植品种，同时还利用BioLab进行持续的植物科学创新，重点是质量、效力和抗病标志物的发现，以丰富未来的花卉管道。作为Organigram在2023财年第三季度对Phylos的战略投资的一部分，正在进行的广泛技术合作进一步支持了这项活动。

展望

该公司对加拿大和国际大麻市场的前景仍然乐观。预计在2027财年，该行业在加拿大范围内的娱乐零售总额将达到68亿美元9。

考虑到受监管的有限合伙人以及包括许多在线交付平台在内的非法市场仍然基本不受限制的运营，加拿大的大麻产业竞争激烈，与当前的市场需求相比，一直供过于求。消费者的趋势和偏好不断变化，包括大尺寸价值细分市场的强劲需求，对更高的四氢大麻酚效力（尤其是干花）的渴望，以及对新颖性的偏爱，包括新的基因菌株和新的即用型产品。Organigram继续振兴其产品组合，以应对这些不断变化的消费者趋势和偏好，以期增加销售和占领市场份额。由于许多有限合伙企业关闭了剩余种植能力，包括并购和清算活动的直接结果，该公司的供需动态也进入了更加平衡的状态。

在行业强劲增长的背景下，Organigram发现了花卉产品上四氢大麻酚效力值被夸大的趋势。由于加拿大卫生部的法规限制了消费者从有限合伙人那里获得有关各种产品属性的大量信息的能力，因此他们通常仅根据价格和效力做出购买决定。Organigram的研究表明，67％的消费者信任其大麻标签上列出的功效。Organigram认为，标明的效力应来自在监管实验室测试的代表性样品。

2024年1月，安大略省大麻商店（“OCS”）启动了临时计划，对其认为是高四氢大麻酚的花卉产品进行二次测试，以验证标签上效力声明的准确性。效力超出可接受方差范围的产品将受到进一步审查，包括可能要求供应商重新贴标。加拿大最大的省级政府大麻购买者OCS的这一举措表明了四氢大麻酚效力膨胀的严重性，也证实了该公司在这个问题上的立场。

扩大新遗传学的机会需要患者经过深思熟虑的过程，对每种菌株的培养方案进行试验，并通过多个生长周期进行调整，然后才能全面推广到设施的多个房间。Organigram继续致力于投资新遗传学，该公司预计将在短期内推出新的高四氢大麻酚和高萜烯遗传学。

除了传统的干花和预卷产品外，Organigram预计将能够通过使用温尼伯工厂的专用设备生产软糖，包括四氢大麻酚等新型次要大麻素，从而创造更多的收入增长。

该公司预计将继续保持利润率增长的趋势，调整后的 EBITDA10 将实现正增长。利润率受许多因素的影响，包括：生产成本；花卉产量；国内和国际销售；以及按类别和品牌划分的产品组合。利润率还受到整体销售和生产水平的影响，因为在销售和/或产量下降期间，固定运营成本将对所有产品类别的利润率产生负面影响。

Organigram已经确定了以下销售组合机会，它认为这些机会有可能随着时间的推移提高调整后的毛利率：

•公司利润率更高的即食产品（例如零食和管状预卷）的销售额增加；

•预计蒙克顿生产的优质花卉和该公司Lac-Supérieur工厂生产的工艺花卉将增加利润率更高的销售量；以及

•继续专注于增加加拿大西部的市场份额，以优化公司的省级结构。

9 BDSA 加拿大市场预测，2024 年 3 月

10 调整后的息税折旧摊销前利润是非国际财务报告准则衡量标准。请参阅本MD&A中的 “关于某些非国际财务报告准则指标的警示声明” 和 “财务业绩和运营审查”。

在加拿大以外，该公司通过出口为加拿大的国际市场提供服务，并寻求随着时间的推移扩大其他市场的国际销售渠道。2024年1月31日，Organigram宣布完成了向德国运送的第一批鲜花。在2024财年第二季度，Organigram还完成了向4C LABS运送的第一批鲜花，供英国配送。该公司继续关注其他司法管辖区的监管发展。

Organigram于2024财年第一季度提交了其蒙克顿校区的欧盟GMP认证申请，并预计将在2024财年进入审计阶段。对该设施的初步审计已于2024年2月完成，使其能够进入确保欧盟监管机构审计日期的下一步。该公司目前预计将于2024年夏季开始正式审计。

未来的国际运输还取决于加拿大卫生部监管部门批准的时间和收到情况，包括获得出口许可证，以及购买者监管机构的监管批准（包括获得进口许可证）的时间和收据。

2024年1月，以色列政府发布了一份通知，点名了包括Organigram在内的加拿大大麻公司，表示将对加拿大向以色列出口的大麻发起 “反倾销” 调查（“反倾销调查”）。参与反倾销调查是自愿的。2024年3月，Organigram向以色列政府提交了自愿答复，并附有相应的数据，表明Organigram没有从事 “倾销” 行为。根据国际贸易法认定 “倾销” 可能导致定价做法违反反倾销法的公司对加拿大大麻出口的以色列进口商征收倾销税。请参阅本 MD&A 中的 “风险因素”。

国际扩张计划预计将在2024财年及以后得到后续BAT投资的支持。BAT投资中约有8,300万美元专门用于 “Jupiter”，这是一个针对新兴增长机会的战略投资池，这使公司能够在适当的时间和适用法律的约束下向美国和进一步的国际市场扩张。该公司于2024年3月26日通过投资总部位于美国的OBX完成了使用木星资金池中的资金的首次投资。

在不限制本MD&A的 “风险因素” 部分以及公司当前AIF的 “风险因素” 部分中披露的风险因素的概括性的前提下，对收入、调整后毛利率11和SG&A（包括一般和管理以及销售和营销费用）的预期基于以下一般假设：收入经验与迄今为止的业绩指标的一致性，订购和回报模式或其他因素与前期的一致性，没有实质性假设法律法规的变化，市场因素或总体经济状况。除非适用法律要求，否则公司不承担任何更新任何前瞻性信息的义务。请参阅 “关于前瞻性信息的警示声明”。

11调整后的毛利率是非国际财务报告准则的衡量标准。请参阅本MD&A中的 “关于某些非国际财务报告准则指标的警示声明” 和 “财务业绩和运营审查”。

财务业绩和运营审查

关于非国际财务报告准则财务指标的警示性说明

公司在其MD&A和其他公开文件中使用某些非国际财务报告准则指标，例如调整后的息税折旧摊销前利润和调整后的毛利率，这些指标不是根据国际财务报告准则计算的指标，作为分析工具也存在局限性。这些绩效指标在《国际财务报告准则》中没有规定的含义，因此，列报的金额可能无法与其他公司提供的类似数据进行比较。这些数据旨在提供额外信息，不应孤立地考虑，也不应作为业绩衡量标准的替代品，例如净收入或根据《国际财务报告准则》编制的其他数据。请参阅本MD&A中的 “关于某些非国际财务报告准则指标的警示声明” 部分以及以下讨论。

财务要闻

以下是对截至2024年3月31日的六个月至2023年2月28日之间发生的变化的同期分析。随后的页面中提供了评论。

注 (1)：在MD&A本节的相应小节中定义和调整的非国际财务报告准则指标。

注 (2)：非流动金融负债不包括与或有股份对价和衍生负债相关的非货币余额。

净收入

公司的净收入定义为扣除客户费用、折扣、返利、销售退货和回收的总收入，减去消费税。收入主要包括出售给成人用休闲大麻、医用大麻、批发和国际大麻市场的干花和大麻衍生物产品。

在截至2024年3月31日的六个月中，该公司的净收入从截至2023年2月28日的六个月的82,814美元下降了11％，至74,083美元。净收入同比下降的主要原因是

12 公司于2023年7月实施了普通股合并，因此，对基本和摊薄后的净（亏损）收益进行了追溯性调整。

国际收入和医疗销售额分别为13,418美元和1,361美元。成人用休闲大麻收入增加4,273美元，部分抵消了这一下降。

在截至2024年3月31日的六个月中，休闲花卉的ASP降至每克1.53美元，而截至2023年2月28日的六个月中为每克1.84美元。与2023财年第二季度相比，2024财年第二季度休闲花卉的ASP有所下降，原因是随着客户和产品组合转向更多地关注价值产品，公司和加拿大大麻行业在成人用途休闲市场的价格普遍压缩。销售价格容易波动，如果市场仍然供过于求，价格可能会进一步压缩。

截至2024年3月31日的六个月中，所有花卉的克销售量增长了4％，达到31,705千克，而同期为30,383千克，这主要是由于成人使用的休闲大麻的增加。

收入构成

截至2024年3月31日和2023年2月28日的六个月中，公司按产品类别划分的净收入构成如下：

销售成本和毛利率

截至2024年3月31日的六个月的毛利率为16,300美元，而截至2023年2月28日的六个月的毛利率为33,688美元。影响截至2024年3月31日的六个月的变化和重要项目主要是由于：（i）生物资产公允价值变动导致未实现收益减少；（ii）销售下降，包括国际和医疗销售下降；（iii）竞争加剧以及客户和产品组合的持续演变导致的ASP下降。

毛利率中包括与国际财务报告准则IAS 41（农业）相关的生物资产公允价值的变化。截至2024年3月31日的六个月中，生物资产公允价值变动的未实现收益为18,512美元，而同期为38,835美元。公允价值调整同比减少的主要原因是4C阶段扩张完成后，2023财年第一季度扩大了种植能力，这导致比较期内生物资产的公允价值收益增加。此外，该公司修订了用于计算生物资产公允价值的每克平均销售价格假设，将从其生物资产中收获的不同等级的花卉纳入其中。

销售成本主要包括以下内容：

•大麻（干花、预卷和批发/国际散装花）、大麻提取物、电子烟、巧克力和其他批发形式（例如提取物）的销售成本包括材料和包装的直接成本、劳动力（包括任何相关的基于股份的薪酬）以及制造建筑物和设备的折旧。这包括种植成本（种植、收获、干燥和加工成本）、提取、电子烟灌装、质量保证和质量控制以及包装和标签；

•与其他产品相关的成本，例如蒸发器和其他配件；

•向客户交付产品的运费；以及

•处置的后期生物资产的生产成本、销毁的不符合公司质量保证标准的植物的生产成本、过剩和不可销售库存的准备金、与调整可变现净值有关的准备金，使库存的账面价值低于原始生产或购买成本，以及其他生产开销。

调整后的毛利率

调整后的毛利率是一项非国际财务报告准则衡量标准，公司将其定义为净收入减去销售成本，扣除以下影响：（i）生物资产公允价值变动的未实现收益；（ii）已售库存和其他库存费用的已实现公允价值；（iii）存货和生物资产的准备金（回收率）和减值；（iv）净可变现价值准备金；

以及 (v) 通过收购出售的存货的已实现公允价值.该公司认为，该指标为评估我们业务的盈利能力提供了有用的信息，因为它代表了运营产生的正常毛利率，不包括国际财务报告准则要求的非现金公允价值调整对库存和生物资产的影响。请参阅 “关于某些非国际财务报告准则指标的警示声明”。与根据国际财务报告准则计算的调整后毛利率最直接可比的衡量标准是公允价值调整前的毛利率。

注1：毛利率反映了公司财务报表中国际财务报告准则的衡量标准。

自2022财年第三季度以来，除2023财年第三季度和2023财年第四季度外，调整后的毛利率和公允价值调整前的毛利率总体上有所改善。在2024财年第一季度和2024财年第二季度中，与2023财年第三季度和2023财年第四季度相比，调整后的毛利率和公允价值调整前的毛利率有所提高。利润率的增加是由多种因素造成的，包括种植和收获后成本降低、库存准备金减少、2023财年减值费用导致的折旧减少以及爱迪生Jolts产品的暂时恢复销售。

运营费用

一般和行政

在截至2024年3月31日的六个月中，公司产生的一般和管理费用为26,626美元，而截至2023年2月28日的六个月为22,948美元。支出的增加主要是由于本期与我们的以色列合作伙伴Canndoc Ltd的未清应收账款有关的预期信贷损失准备金增加了4 239美元。该公司正在继续努力收取这笔款项。2023财年记录的减值费用导致的折旧减少部分抵消了这一点。

销售和营销

在截至2024年3月31日的六个月中，公司产生的销售和营销费用为9,998美元，占净收入的13％，而截至2023年2月28日的六个月中，该公司的销售和营销费用为8,825美元，占净收入的11％。本期的增长是由于零售格局竞争更加激烈，贸易投资（零售合作伙伴）有所增加。

研究和开发

研发成本为7,073美元，较同期成本5,731美元有所增加，原因是该公司大幅增加了PDC协议和其他内部产品创新项目下的活动，包括完成了一项关于纳米乳液技术开发的药代动力学（pk）研究，该研究预计将纳入公司的可消化产品组合。

13 2023财年第四季度业绩是从2023年6月1日至2023年9月30日的四个月期间的业绩。

基于股份的薪酬

在截至2024年3月31日的六个月中，公司确认了与销售、营销、一般和行政以及研发员工有关的3,509美元的股份薪酬支出，而截至2023年2月28日的六个月为2,969美元。

截至2024年3月31日的六个月中，基于股份的薪酬费用总额，包括记入生物资产和库存的生产员工薪酬费用以及支出金额，为4,002美元，而同期为3,194美元。支出增加的主要原因是本期发行的股票结算奖励数量增加，其中一部分立即归属。

在截至2024年3月31日的六个月中，授予了62,000份期权，价值123美元，而去年同期授予的期权为28.6万份，价值1,027美元。在截至2024年3月31日的六个月中，向关键管理人员授予的期权为62,000份，而在截至2023年2月28日的六个月中，授予的期权为20万份。

在截至2024年3月31日的六个月中，向员工发放了3,354,201个限制性股票单位（“限制性股票单位”）（2023年2月28日——371,310个），其中2,138,542个限制性股票单位是向包括董事会成员在内的主要管理人员发放的，而在截至2023年2月28日的六个月中，发行的限制性股票单位为285,191个。

在截至2024年3月31日的六个月中，向员工发放了911,213个绩效份额单位（“PSU”）（2023年2月28日——211,539个），其中678,717个PSU发放给了关键管理人员，而在截至2023年2月28日的六个月中，共发放了136,920个。

基于股份的薪酬是一种非现金支出，使用Black-Scholes的股票期权估值模型进行估值，并使用授予限制性股权之日股票的公允价值进行估值。PSU的公允价值基于公司在授予日的股价，并根据对实现既定绩效标准的可能性的估计进行了调整。

其他（收入）支出

投资收益

截至2024年3月31日的六个月中，投资收益为1,285美元，而截至2023年2月28日的六个月的投资收益为1,970美元。投资收益的变化主要是由于与截至2023年2月28日的六个月相比，本期的现金余额有所减少。

对联营公司的投资和或有对价

在截至2024年3月31日的六个月中，公司的关联投资亏损份额为267美元，而截至2023年2月28日的六个月中，该公司的亏损份额为702美元。

在公司收购EIC和Laurentian方面，公司承诺在EIC和Laurentian实现其里程碑时给予更多考虑。截至2024年3月31日的六个月中，劳伦森或有负债的估计公允价值下降了50美元，而去年同期为6美元。

衍生负债

在截至2024年3月31日的六个月中，公司记录了根据担保可转换贷款协议（“担保可转换贷款协议”）向Phylos预付的增值权和有担保可转换贷款（“有担保可转换贷款”）的衍生负债的估计公允价值分别变动889美元和412美元。此外，在截至2024年3月31日的六个月中，与后续BAT投资相关的公司录得11,887美元的公允价值亏损。更多详情请参阅中期财务报表附注9（iii）。

衍生负债估计公允价值的比较期变化为3,463美元，主要与衍生权证负债有关。认股权证于2023年11月12日到期，在截至2024年3月31日的六个月中，公司记录的衍生权证负债的估计公允价值变动为零。

其他

其他非营业收入主要包括在截至2024年3月31日的六个月中获得的EIC收购前期的投资税收抵免。EIC的前股东已不可撤销地否认了这笔款项，因此，公司将其确认为本期的其他营业外收入。

净亏损

截至2024年3月31日的六个月净亏损为42,825美元，合每股普通股（基本和摊薄后）0.497美元，而截至2023年2月28日的六个月中，净亏损为2,159美元，每股普通股（基本和摊薄）0.028美元。与比较期相比，净亏损的增加主要是由于生物资产公允价值变动和衍生负债公允价值变动导致未实现收益减少。

季度业绩摘要

与2022财年剩余季度确认的净亏损相比，在2022财年的第三和第四季度以及2023财年第一季度，净收入的持续增长、较低的生产成本（按单位计算）和较低的资产减值费用导致净收入或净亏损减少。在2023财年的第三和第四季度，该公司的净亏损高于历史时期，这主要是由于减值费用和净花卉收入减少。在2024财年第一季度，公司净亏损增加，这主要是由于毛利率降低、运营费用增加以及衍生负债公允价值变动收益减少。在2024财年第二季度，净收入和毛利率均略有增长，这导致2024财年第二季度的净亏损低于2024财年第一季度的净亏损。

调整后 EBITDA

调整后的息税折旧摊销前利润是非国际财务报告准则衡量标准，公司将调整后的息税折旧摊销前利润计算为净收益（亏损），其中不包括：扣除投资收益后的融资成本；所得税支出（回收）；折旧、摊销、逆转/减值、减值费用导致的折旧加成正常化、处置财产、厂房和设备的（收益）损失（根据合并现金流量表）；基于股份的薪酬 (根据合并现金流量表); 投资亏损 (收益) 份额关联资产和应收贷款减值损失（回收）；或有对价公允价值的变动；衍生负债和其他金融资产公允价值的变动；与研发活动相关的支出（扣除折旧）；生物资产公允价值变动造成的未实现（收益）损失；出售库存和其他库存费用的已实现公允价值；与库存和生物资产相关的准备金（回收额）和净可变现价值调整；政府补贴，保险回收和其他非营业外支出（收入）；法律条款（回收款）；收购出售库存的增量公允价值部分；ERP实施成本；交易成本；股票发行成本；以及Canndoc预期信贷损失准备金。管理层认为，调整后的息税折旧摊销前利润旨在代表公司的运营现金流，推导对公司未来财务业绩的预期，不包括无法反映当前经营业绩的调整。见 “关于某些非国际财务报告准则指标的警示声明”。与根据国际财务报告准则计算的调整后息税折旧摊销前利润最直接可比的指标是净收益（亏损）。

在2024财年第二季度，管理层更改了调整后息税折旧摊销前利润的计算方式，并相应地与前几个季度保持一致，纳入了预期信贷损失准备金。

14 2023财年第四季度业绩为2023年6月1日至2023年9月30日的四个月期间。

15 公司于2023年7月实施了普通股合并，因此，对基本净亏损和摊薄净亏损进行了追溯性调整。

在2022财年第四季度，公司实现调整后的息税折旧摊销前利润为320万美元，而2022财年第三季度的调整后息税折旧摊销前利润为100万美元。增长的主要原因是计划于2022财年第三季度完成的国际运输，以及该季度的娱乐收入创历史新高。

由于种植和收获后成本降低导致调整后毛利率增加，2023财年第一季度调整后的息税折旧摊销前利润增至560万美元，这是该公司前八个季度公布的最高水平。该公司延续了调整后息税折旧摊销前利润增长的记录，2023财年第二季度报告了560万美元。在2023财年第三季度，由于国际销售减少、成人娱乐市场价格持续压缩、花卉产量低导致种植成本上升，降低了花卉销售利润率，以及销售和收购成本的增加，公司调整后的息税折旧摊销前利润降至亏损290万美元。在2023财年第四季度，公司继续经历成人娱乐市场的价格压缩，国际销售额下降，这共同导致调整后的息税折旧摊销前利润下降至亏损190万美元。在2024财年第一季度，由于种植和收获后成本的降低以及爱迪生Jolt销售的积极贡献，调整后的毛利率（31％）有所提高，公司的调整后息税折旧摊销前利润恢复了正值。在2024财年第二季度，公司调整后的息税折旧摊销前利润为亏损100万美元，调整后的息税折旧摊销前利润较2024财年第一季度下降的主要原因是销售和营销费用增加。

16 2023财年第四季度业绩为2023年6月1日至2023年9月30日的四个月期间。

资产负债表、流动性和资本资源

以下是公司在2024财年第二季度末和2023财年第四季度末的部分资产负债表亮点：

注1：非流动金融负债不包括与或有股票对价、衍生负债和递延所得税相关的非货币余额。

2024年3月31日，该公司的无限制现金余额为72,606美元，而截至2023年9月30日为33,864美元。增长主要归因于英美烟草的后续投资。

管理层认为其资本状况良好，短期至中期内有足够的流动性可用。如果公司无法用手头现金（包括Jupiter项目的限制性现金）或1.246亿美元后续BAT投资的剩余部分为任何新的收购融资，则在必要时并视当前市场情况而定，随着普通股在纳斯达克和多伦多证券交易所上市交易，并且卖方经纪商中有广泛的分析师报道，该公司可以通过资本市场获得流动性。公司于2023年9月提交了基本货架招股说明书和相应的F-10表格注册声明，这将使公司有资格在基础架子招股说明书有效的25个月内分配高达5亿美元的普通股、债务证券、认购收据、认股权证和单位。未来任何证券发行的具体条款将在向相应的加拿大监管机构和美国证券交易委员会提交的招股说明书补充文件中披露。2024年4月，根据基本货架招股说明书和相应的F-10表格注册声明，Organigram成功完成了8,901,000个单位的承销公开发行，总收益为2,880万美元，包括超额配股。

以下是公司在截至2024年3月31日和2023年2月28日的三个月和六个月中的现金流：

截至2024年3月31日的三个月和六个月中，经营活动使用的现金分别为13,217美元和1,291美元，而截至2023年2月28日的三个月和六个月中，经营活动使用的现金分别为19,711美元和16,246美元。经营活动使用的现金减少主要是由于应付账款和应计负债的增加。

在截至2024年3月31日的三个月和六个月中，融资活动提供的现金分别为40,865美元和40,713美元。相比之下，在截至2023年2月28日的三个月和六个月中，融资活动使用的现金分别为210美元和410美元。本期融资活动产生的现金增加主要归因于英美烟草的后续投资。

截至2024年3月31日的三个月，投资活动使用的现金为1,898美元，这主要是由购买1,659美元的资本资产和短期投资，购买2717美元的其他金融资产（投资于OBX），部分被限制性基金的净变动1,747美元和投资收益的715美元所抵消。相比之下，截至2023年2月28日的三个月，投资活动提供的现金为11,678美元，这主要是由于

短期投资净赎回的收益为15,204美元，部分被净购买的资本资产5,508美元所抵消。

截至2024年3月31日的六个月中，投资活动使用的现金为1,482美元，这主要是由购买3,185美元的资本资产和短期投资、购买6,463美元的其他金融资产（向Phylos Biosciences Inc.提供的第二批有担保可转换贷款和对OBX的投资）所推动，部分被限制性基金的净变动6,865美元和1,285美元的投资收益所抵消。相比之下，截至2023年2月28日的六个月中，投资活动提供的现金为9,970美元，这主要是由净赎回短期投资的收益20,279美元所致，部分被净购买的13,883美元资本资产所抵消。

资产负债表外的安排

在截至2024年3月31日的三个月和六个月中，没有资产负债表外安排。

关联方交易

管理层和董事会薪酬

关键管理人员是那些拥有直接或间接规划、指导和控制公司活动的权力和责任的人员。公司的主要管理人员是公司执行管理团队和董事会的成员。这些交易是在正常的交易过程中进行的。

在截至2024年3月31日和2023年2月28日的三个月和六个月中，公司的支出包括以下管理层和董事会薪酬：

在截至2024年3月31日的三个月和六个月中，分别向主要管理人员授予了62,000和62,000份股票期权（2023年2月28日——零和20万份），总公允价值为123美元和123美元（2023年2月28日——零美元和631美元）。此外，在截至2024年3月31日的三个月和六个月中，分别授予了830,888和2,138,542份限制性股票单位（2023年2月28日——零和285,191美元），公允价值分别为2,116美元和4,300美元（2023年2月28日——零美元和1,325美元）。在截至2024年3月31日的三个月和六个月中，分别向主要管理人员发行了16,785和678,717份PSU（2023年2月28日——零和136,920份），总公允价值分别为25美元和543美元（2023年2月28日——零美元和305美元）。

与联营公司的重大交易和联合业务

根据国际会计准则第24号《关联方披露》的定义，公司与关联方进行交易，所有这些交易均在正常业务过程中进行。

在截至2024年3月31日的三个月和六个月中，根据公司与英美烟草于2021年3月10日达成的产品开发合作协议，英美烟草产生了1,282美元和2,388美元（2023年2月28日——1,394美元和1,812美元）的直接支出和资本支出，分别为1,746美元和6,770美元（2023年2月28日——2,801美元和5,073美元）1美元和95美元（2月28日——2,801美元和5,073美元）1美元和95美元（2月28日）2023 年 28 日 — 409 美元和 642 美元）分别与卓越中心有关。在截至2024年3月31日的三个月和六个月中，公司在简明的合并中期运营报表和综合亏损中记录了1,514美元和4,579美元（2023年2月28日——2,098美元和3,443美元）的研发费用。在截至2024年3月31日的三个月和六个月中，公司记录了1美元和48美元（2023年2月28日——205美元和321美元）的资本支出，这些支出包含在简明的合并中期财务状况表中。

截至2024年3月31日，英美烟草的应收余额为2,406美元（2023年9月30日为167美元）。

2023年11月，公司与英美烟草签订了1.246亿美元的后续英美烟草投资的认购协议（“认购协议”），根据该协议，英美烟草同意以每股3.2203美元的价格认购总计38,679,525股股票，前提是获得股东批准、某些监管批准和其他条件。2024年1月，公司获得了股东和其他监管部门的批准，并完成了三笔后续BAT投资中的第一批。根据第一批收盘，公司发行了12,893,175股普通股，使英美烟草受益

公司的所有权达到约29.9％。在其余两批中，英美烟草将发行公司普通股，前提是英美烟草拥有或控制的普通股总数不超过已发行和流通普通股总数的30％。如果英美烟草本来会收购30％以上的已发行普通股，则将发行优先股。更多详情请参阅中期财务报表附注10（iii）。

公允价值测量

(i) 金融工具

合并财务状况表中按公允价值记录的金融工具使用公允价值层次结构进行分类，该层次结构反映了衡量时使用的投入的重要性。公司根据三级层次对其公允价值衡量标准进行分类。该层次结构对公司估值技术使用的输入进行优先排序。根据对整个公允价值计量具有重要意义的最低输入为每项公允价值计量分配一个等级。

公允价值层次结构的三个级别描述如下：

•1级投入是该实体在衡量日期可以获得的相同资产或负债在活跃市场上的报价；

•资产或负债可直接或间接观察到的二级投入，不包括在1级的报价；以及

•第 3 级输入是资产或负债不可观察的输入。

由于其短期性质，现金、短期投资、账款和其他应收账款、应付账款和应计负债以及限制性基金的公允价值接近其账面金额。长期债务的公允价值约为118美元（2023年9月30日为155美元），这是其账面价值。

对WHC的投资的公允价值主要基于第三级不可观察的投入，并根据可比公司的收入倍数使用基于市场的方法确定。

根据担保可转换贷款协议向Phylos预付的有担保可转换贷款的公允价值是使用Cox-Ross-Rubinstein二项式格子期权定价模型确定的，在公允价值层次结构中被归类为第三级。有担保的可转换贷款的公允价值基于某些假设，包括美国联邦大麻合法化或非刑事化的可能性和时机。同样，再提供200万美元资金的承诺的公允价值是基于某些假设，包括Phylos达到所需里程碑的可能性。

增值权的公允价值基于蒙特卡罗定价模型中使用的第三级投入，用于估算此类增值权的公允价值。该模型中使用的关键假设是公司普通股的预期未来价格、这些工具的加权平均预期寿命以及普通股的预期未来波动率。没有提出投入变化的敏感度分析，因为据认为合理的投入变化不会产生重大影响。

未来发行优先股的合同承诺的公允价值基于1级、2级和3级投入，并根据优先股的估计公允价值和与英美烟草商定的股价现值确定。优先股的公允价值是使用某些假设估算的，包括英美烟草普通股的期限和分别达到30％和49％门槛的潜在股权、公司普通股的市场价格和波动率、无风险利率和缺乏适销性的折扣。

在此期间，第1、2和3级之间没有金额转移。

衍生权证负债

在2020年11月12日首次确认时，根据公司当时使用Black-Scholes期权定价模型的估计公允价值，公司记录的衍生负债为12,894美元。发行成本为4,305美元，其中803美元按比例分配给衍生负债，支出记入合并运营和综合亏损报表，余额3,502美元分配给普通股并记入股本。

在截至2024年3月31日的三个月和六个月中（2023年2月28日——无认股权证），没有行使认股权证。认股权证于2023年11月12日到期，截至2024年3月31日，没有未偿还的认股权证。

充值权限

2021年3月10日，公司向英美烟草发行了14,584,098股普通股，与英美烟草对公司的初始股权投资有关。2024 年 1 月 23 日，公司向英美烟草额外发行了 12,893,175 股普通股，涉及

第一批后续英美烟草投资的结束，这使英美烟草在公司的受益所有权增加到29.90％（按未摊薄计算）。

在完成第一笔后续BAT投资时，英美烟草与公司于2024年1月23日签订了经修订和重述的投资者权利协议（“经修订的IRA”），该协议修订并重申了英美烟草与公司于2021年3月10日签订的原始投资者权利协议（“原始IRA”）。根据经修订的IRA账户，英美烟草已被授予某些增值权（“充值权”），在优先权不适用的特定情况下（在IRA中称为 “豁免分配”）以及未行使优先权的特定情况下（在经修订的IRA中提及），可以认购额外的普通股或A类优先股（“优先股”，以及普通股，“股份”）如 “买入交易分配”）。

后续BAT投资的结构是，BAT、其关联公司、关联方和任何合资方直接或间接实益拥有或控制的普通股总数不得超过已发行和流通普通股的30％（“30％普通股上限”）。因此，根据经修订的IRA的条款，如果英美烟草行使其增值权后发行普通股会导致英美烟草的总所有权超过30％的普通股上限，则公司应在行使此类权利时发行优先股代替普通股，以将英美烟草的投票控制权限制在已发行和流通普通股的30.0％以内。此类优先股将根据其条款转换为普通股。

英美烟草在行使增值权后支付的每股价格将等于豁免分配或买入交易分配的其他参与者支付的价格，但须遵守某些限制（如果适用的证券法不允许此类价格，则应按该价格允许的最低价格）。

公司已将增值权归类为衍生负债，根据2021年3月10日（原始IRA日期）首次确认时未偿还的股票期权、限制性股票单位、绩效股票单位和认股权证的行使，公司使用蒙特卡罗定价模型，根据当时充值权的估计公允价值，记录了2740美元的衍生负债。

截至2024年3月31日，公司根据公司与英美烟草之间经修订的IRA对英美烟草的充值权进行了重新估值，估计公允价值为1,019美元（2023年9月30日为130美元）。该公司在截至2024年3月31日的三个月和六个月中，增值权的估计公允价值变动分别增加了713美元和889美元（2023年2月28日——分别减少239美元和222美元）。

以下输入用于估算充值权在2024年3月31日和2023年9月30日的公允价值：

有担保可转换贷款协议

2023年5月25日，公司与Phylos签订了有担保的可转换贷款协议。根据担保可转换贷款协议的条款，在某些里程碑完成后，公司承诺在自初始截止日期起的12个月和24个月内分两笔提供475万美元的资金。该承诺符合衍生品的定义，在首次确认有担保可转换贷款和无形资产时，此类衍生品的价值被视为总体交易价格的一部分。在首次确认时，公司确认了1424美元的衍生负债

以有担保可转换贷款的估计公允价值为依据。截至2023年9月30日，公司对该承诺进行了重新估值，估计公允价值为1,743美元。

2023年11月，公司为第二笔275万美元融资，1385美元的衍生负债被取消认可。截至2024年3月31日，公司对其第三批承诺进行了重新估值，估计公允价值为770美元。在截至2024年3月31日的三个月和六个月中，公司的公允价值分别增长了28美元和412美元。关于第二批有担保可转换贷款的预付款，公司聘请了一家外部公司对第二批贷款进行估值。对第二和第三批的衍生负债进行了调整，以反映外部估值。

无表决权的 A 类优先股

关于后续BAT投资（定义见下文），公司必须发行无表决权的A类可转换优先股（“优先股”）。作为未来批次发行的一部分发行的优先股代表公司有义务交付可变数量的自有普通股，因此符合IAS 32《金融工具：列报》中被归类为衍生金融工具的工具的定义。该公司在初始确认时按公允价值对衍生品进行了计量。衍生金融工具将被归类为衍生资产或衍生负债，部分取决于公司优先股的公允价值是高于还是低于3.2203美元的认购价格。在首次确认时，第一批发行的普通股的账面金额按第一批从英美烟草获得的收益减去交易成本与1,921美元衍生品公允价值之间的差额来衡量。有关更多信息，请参阅中期财务报表附注10（iii）。

截至2024年3月31日，该衍生品的总公允价值为13,808美元，公司在简明的合并中期运营报表和综合亏损中确认公允价值增加了11,887美元。

(ii) 生物资产

该公司以公允价值减去收获前的销售成本来衡量由大麻植物组成的生物资产，然后成为收获后制成品库存成本的基础。

生物资产账面价值的变化如下：

公允价值减去出售生物资产的成本是使用一种模型确定的，该模型以克为单位估算了目前正在种植的植物的预期收获产量，然后根据每克的平均销售价格以及可能产生的任何额外成本（例如收获后成本）对该金额进行调整。以下不可观察的输入均被归类为公允价值层次结构中的第三级（见中期财务报表附注13），用于确定生物资产的公允价值：

i. 每克平均销售价格——根据公司出售的大麻的当前加权平均销售价格计算，并根据对未来定价的预期进行了调整；

ii. 每株植物的预期平均产量——表示预计从目前正在种植的每株收获的大麻作物中获得的成品大麻库存的克数；

iii.根据植物不同生长阶段计算的浪费——代表预计无法成熟成可以收获的大麻植物的生物资产的加权平均百分比；

iv. 收获后成本——按收获后完成大麻植物销售的每克收获的大麻成本计算，包括与干燥、贴标签和包装相关的直接和间接材料和劳动力成本；以及

v. 种植过程的完成阶段 — 通过在大约 14 周的总平均生长周期内取平均生产周数计算得出。

该公司根据成熟植物的预期产量估算了处于不同生长阶段的植物的大麻收成量。截至2024年3月31日，预计该公司的生物资产在最终收获时将产生27,382千克（2023年9月30日——26,917千克）的大麻。就其性质而言，该公司的估计可能会发生变化，并且

与预期收益率的差异将反映在未来时期生物资产的公允价值调整中。公司根据增长阶段在直线基础上增加公允价值。因此，在14周生长周期中占50％的大麻植物将被归因于其收获日期的大约50％的预期公允价值减去销售成本（视浪费调整而定）。

管理层认为，最重要的不可观察的投入及其对公允价值的影响如下：

在2024财年第一季度，公司修订了用于计算生物资产公允价值的每克平均销售价格假设，将从其生物资产中收获的不同等级的花卉纳入其中。符合规格的鲜花的净平均售价为向娱乐市场出售的鲜花每克1.53美元。

截至2024年3月31日和2023年9月30日，每株植物的预期平均产量主要反映了该植物花卉成分的平均产量（大麻二酚（“CBD”）占主导地位的菌株除外，这些菌株还会收获幼苗进行提取）。

出色的股票数据

(i) 已发行股份、认股权证和期权以及其他证券

下表列出了截至2024年3月31日和2024年5月14日公司已发行的普通股、期权、认股权证、充值权、限制性股票单位和PSU的数量：

关键会计估计和判断

根据《国际财务报告准则》编制财务报表要求管理层对资产和负债的账面金额做出判断、估计和假设，这些判断、估计和假设从其他来源看不出来。估计数和相关假设是基于历史经验和其他被认为相关的因素。实际结果可能与这些估计值有所不同。

正在对估计数和基本假设进行审查。对会计估计数的修订在修订估计值的时期内确认，如果修订仅影响该期间；如果修订同时影响本期和未来期间，则在修订期和未来期间中确认。

在截至2024年3月31日的三个月和六个月中，除了新的会计估计（参见中期财务报表）以及就优先股衍生品的确认和计量做出的判断外，公司的关键会计估计没有变化。有关公司会计政策和主要估计的更多信息，请参阅截至2023年9月30日的13个月的年度财务报表和管理层分析中的附注披露。

采用新的会计公告

《国际会计准则第8号：会计估算的定义》修正案

这些修正案引入了会计估算的定义，并包括对国际会计准则8的其他修订，以帮助各实体区分会计估算的变化和会计政策的变化。根据新的定义，会计估计是 “财务报表中受计量不确定性影响的货币金额”。修正案还澄清了

会计政策与会计估计之间的关系，具体说明公司为实现会计政策设定的目标而制定会计估计。修正案对自2023年1月1日或之后开始的年度期间以及该期间开始之日或之后发生的会计政策变更和会计估算变更有效。

公司通过了这些修正案，自 2023 年 10 月 1 日起生效。管理层根据新定义评估了公司的重要会计估计，并得出结论，这些修正案的适用不会对公司的合并财务报表产生影响。

对IAS 1的修订：会计政策的披露

这些修正旨在帮助编制者决定在财务报表中披露哪些会计政策。修正案要求各实体披露其重要会计政策信息，而不是其重要的会计政策。如果将会计政策信息与实体财务报表中包含的其他信息一起考虑，则可以合理地预期会计政策信息会影响普通用途财务报表的主要用户根据这些财务报表做出的决策。《国际会计准则》1的修正案对自2023年1月1日或之后开始的年度期间生效，并有望适用。

公司通过了这些修正案，自 2023 年 10 月 1 日起生效。这些修正案的适用对公司会计政策的披露产生影响，但不影响公司合并财务报表中任何项目的计量、确认或列报。

《国际会计准则》第12号修正案：与单一交易产生的资产和负债相关的递延税

修正案缩小了国际会计准则12第15和24段（承认豁免）中承认豁免的范围，使其不再适用于在初始确认时产生相等的应纳税和可扣除的临时差额（例如租赁和退役负债）的交易。换句话说，这些修正案明确规定，递延所得税资产和负债必须在首次确认租赁或退役负债时予以确认。修正案对自2023年1月1日或之后开始的年度报告期内有效。

公司通过了这些修正案，自 2023 年 10 月 1 日起生效。公司先前的会计政策是不适用初始确认豁免（即公司先前分别确认的公司租赁负债和使用权资产的递延所得税资产和负债）。先前的会计政策选择与国际会计准则第12号的修正案一致，因此，这些修正案的适用不会对公司的合并财务报表产生影响。

产品开发合作

根据公司与英美烟草之间的PDC协议的条款，英美烟草最初对Organigram的31,109美元投资作为限制性资金预留，以履行PDC协议规定的公司未来某些义务，包括公司在共同商定的CoE初始预算下承担的部分融资义务。与CoE相关的费用由公司和英美烟草共同出资。随着CoE相关支出定期对账和批准，余额将从限制性资金转入公司的总体运营账户。截至2024年3月31日，限制性基金余额为11,028美元（2023年9月30日为17,893美元）。

CoE被视为一项联合行动，该公司和英美烟草公司出资50％。公司在运营和综合亏损报表中确认了其在欧洲委员会发生的费用中所占的份额。在截至2024年3月31日的三个月和六个月中，运营和综合亏损报表中记录了1,514美元和4,579美元（2023年2月28日——2,098美元和3,443美元）的费用。

或有负债

当管理层能够合理估计损失时，公司确认为可能的损失准备金。当估计损失在一定范围之内时，公司会根据其对可能损失的最佳估计记录损失应急准备金。如果该范围内的特定金额没有比任何其他金额更好的估计值，则使用该范围的中点。信息公布后，在可以做出合理估计的情况下，将损失应急准备金记录在案。在每个报告日对估计数进行审查，并在修订预期值时更改估算值。与公司估计偏差的结果可能会导致额外支出或在未来的会计期内释放资金。

披露控制和程序以及财务报告的内部控制

根据国家仪器52-109——发行人年度和临时申报中的披露证明（“NI 52-109”）和经修订的1934年《美国证券交易法》（“交易法”）第13a-15条，成立和

维护披露控制和程序（“DCP”）和财务报告内部控制（“ICFR”）是管理层的责任。

公司聘请毕马威会计师事务所进行 “综合审计”，其中包括对截至2023年9月30日的13个月公司年度合并财务报表的公允性发表意见，以及对公司ICFR有效性的意见。该公司的独立注册会计师事务所毕马威会计师事务所已审计了公司的合并财务报表，并发布了有关ICFR有效性的负面报告。毕马威会计师事务所关于公司ICFR的审计报告以引用方式纳入公司根据《交易法》提交的截至2023年9月30日的十三个月的40-F表年度报告。

披露控制和程序

公司维持一套DCP，旨在合理保证需要公开披露的信息得到及时记录、处理、汇总和报告。根据NI 52-109和《交易法》第13a-15（b）条的要求，在包括首席执行官（“首席执行官”）和首席财务官（“CFO”）在内的管理层的监督和参与下，根据Treadway委员会组织委员会（“Treadway”）发布的《内部控制——综合框架》（“综合框架”）中规定的标准，对我们DCP的设计和运营的评估已于2024年3月31日完成 COSO 2013 框架”）。根据这项评估，我们的首席执行官兼首席财务官得出结论，由于下文所述的ICFR存在重大缺陷，我们的DCP在当时尚未生效。

对财务报告的内部控制

NI 52-109要求首席执行官和首席财务官证明他们负责为公司建立和维护ICFR，并且这些内部控制措施是经过设计的，可以有效为财务报告的可靠性和根据国际财务报告准则编制财务报表的可靠性提供合理的保证。同样，《交易法》第13a-15（c）条要求公司管理层在首席执行官和首席财务官的参与下，在本财年末对ICFR进行评估。首席执行官兼首席财务官还负责披露最近一段时间内公司内部控制的任何变化，这些变化对财务报告的内部控制产生了重大影响或有理由可能产生重大影响。

财务报告内部控制的重大变化

在截至2024年3月31日的三个月中，公司的ICFR发生了重大变化，对公司的ICFR产生了重大影响，或可能对公司ICFR产生了重大影响。在截至2024年3月31日的三个月中，公司任命格雷格·盖亚特为首席财务官，自2024年1月8日起生效。

管理层对财务报告内部控制的评估

公司管理层在首席执行官兼首席财务官的监督和参与下，使用COSO 2013框架规定的标准，对截至2023年9月30日NI 52-109和《交易法》第13a-15（f）条定义的公司ICFR的有效性进行了评估。根据该评估，管理层得出结论，该公司的ICFR自2024年3月31日起未生效，原因是ICFR内部控制存在重大缺陷，这些缺陷先前已被发现，但仍然存在。

重大缺陷是指财务报告内部控制中的缺陷或缺陷的组合，因此很有可能无法及时防止或发现公司年度或中期财务报表的重大错报。管理层发现了以下重大缺陷：

•由于缺乏在财务报告、会计和IT领域接受过全面培训并承担与ICFR相关的责任和问责制的人员，控制环境效率低下。

•由于一般IT控制措施不力，与复杂的电子表格相关的控制措施不力，以及对服务组织信息的控制不力，导致控制措施不足，无法确保控制活动中使用的信息的相关性、及时性和质量，因此信息流程无效。

•由于上述原因，公司在流程层面和财务报表封闭控制的设计、实施和运作方面的控制活动无效，这对公司的ICFR产生了普遍影响。

补救计划的状态

管理层在外部和内部专家的协助下，继续审查和修订其《ICFR》。管理层仍然致力于对其ICFR进行修改，以确保导致重大缺陷的控制缺陷得到纠正。截至本MD&A发布之日，以下补救活动仍在进行中，预计将至少在2024财年的剩余时间内持续进行。与这些补救活动相关的控制措施尚未经过控制测试，无法得出设计或运营有效性的结论。

•截至2024年3月31日，公司继续设计和实施对ERP系统的强有力的内部控制，但这代表了2023年第四季度控制环境的变化，表明了公司对补救的承诺。

•公司已经选择了一个新的HRIS系统，将在2024财年实施。该系统旨在进一步简化内部流程，支持员工留用工作并促进补救活动。

•Organigram已经聘请了更多的高级内部审计专家，并继续保留外部审计专家，以协助管理层评估内部控制并在设计补救计划方面提供咨询服务。这些专家将在2024财年剩余时间内加强持续努力，评估重要的财务报告流程，以确定任何需要记录的新流程，继续设计控制措施以评估与财务报告相关的风险，并重新评估这些流程中关键控制措施的设计和运营有效性。

•在首席信息官和IT总监的指导下，公司将继续修复某些IT总体控制措施。

•公司将继续使用高级内部审计专家和外部审计专家来协助管理层评估内部控制，并在设计补救计划时提供咨询服务。

•公司将继续努力实施控制措施，旨在评估来自向公司提供服务的组织的信息。

•公司将继续简化我们复杂的电子表格模型，以降低数学公式出错的风险，并提高验证复杂电子表格逻辑的能力。

管理层已与审计委员会讨论了剩余的重大缺陷，审计委员会将继续审查这些补救活动的进展情况。尽管管理层认为，包括企业资源规划系统在内的这些行动将有助于补救重大缺陷，但它尚未完成其认为必要的所有纠正程序、程序和相关评估或补救措施。随着公司继续评估并努力修复剩余的重大缺陷，可能需要采取更多措施来解决这些缺陷。在上述补救措施，包括努力实施过程中确定的任何其他控制活动，得到充分实施并在足够的时间内运作，从而得出结论，这些补救措施是有效运作的，否则上述其余的重大缺陷将不被视为已得到充分修复。尽管在修复剩余的重大缺陷方面取得了重大进展，但目前无法保证这些行动和补救措施将有效修复上述剩余的实质性缺陷，也无法防止公司ICFR将来出现其他重大缺陷。该公司不知道全面修复上述剩余重大缺陷所需的具体时间框架。请参阅本 MD&A 和 AIF 中的 “风险因素”。

包括首席执行官和首席财务官在内的管理层预计DCP或ICFR不会阻止所有错误陈述，尽管已经实施并进一步改进了补救措施以解决重大缺陷。任何内部控制系统的设计都部分基于对未来事件可能性的某些假设，无法保证任何设计在未来所有潜在条件下都能成功实现既定目标。

风险因素

公司的业务受到高增长、严格监管的企业所固有的风险的影响，公司已经确定了与其业务相关的某些风险，这些风险可能会影响或可能影响其业务、财务状况、经营业绩和现金流，如本MD&A和AIF的 “风险因素” 部分所进一步描述的那样。有关其他风险因素，请阅读公司的AIF，该报告（a）可在SEDAR+的公司发行人简介下查阅，网址为www.sedarplus.com，以及（b）已纳入公司在EDGAR上提交的40-F表年度报告并构成其中的一部分，网址为www.sec.gov。总体而言，公司管理层试图通过留住有经验的专业人员并确保公司董事会和高级管理层持续监控影响或可能影响业务的风险来评估和减轻任何风险和不确定性。

(i) 信用风险

信用风险来自银行存款、未清交易和其他应收账款、限制性资金和其他金融资产。对于贸易应收账款，公司不持有任何抵押品作为担保，但通过仅与管理层认为财务健全的交易对手打交道来减轻这种风险，因此，预计不履行义务不会造成重大损失，可能来自我们的国际客户的未偿应收账款除外。对于某些贸易和其他应收账款，管理层还获得保险、担保或一般担保协议（如果适用）。截至2024年3月31日，财务状况表中现金、短期投资、限制性基金、其他金融资产、应收账款和其他应收账款等应收账款的最大信用风险敞口约为126,360美元（2023年9月30日为90,351美元）。

截至2024年3月31日和2023年9月30日，公司的贸易应收账款账龄如下：

(ii) 流动性风险

公司的流动性风险是指公司在到期时无法履行其财务义务的风险。公司通过持续审查其资本需求来管理其流动性风险。截至2024年3月31日，公司拥有71,804美元（2023年9月30日——33,864美元）的现金和138,228美元（2023年9月30日——133,545美元）的营运资金。此外，如果需要，公司有可能通过资本市场获得股权资本，但这将取决于当前的市场状况，无法保证股权资本会按照公司可接受的条款提供或根本无法保证。

截至2024年3月31日，公司有义务履行与其未贴现现金流相关的以下合同到期日：

上述合同到期日以相应金融负债的合同到期日为依据。

在公司的设施方面，公司根据合同承诺支付约985美元的资本支出。

(iii) 市场风险

市场风险是指金融工具的公允价值或未来现金流因市场价格的变化而波动的风险。公司的市场风险由利率风险组成，即金融工具的公允价值或未来现金流因市场利率的变化而波动的风险。公司面临的市场利率变动风险主要与公司在浮动利率下的债务义务有关。公司已确定，利率变动1％不会对中期财务报表产生重大影响。

(iv) 集中风险

公司的应收账款主要来自省政府机构（在截至2024年3月31日的三个月中，其中四个机构单独占公司收入的10％以上）、公司（其中四个占同期公司收入的10％以上）和法律信托，因此，公司认为应收账款余额是可以收回的。

(v) 与某些次要大麻素产品相关的风险

2023年12月，加拿大卫生部发布了一份关于 “令人陶醉” 的大麻素指导文件，建议将《大麻条例》中四氢大麻酚的效力上限同样适用于这些大麻素，包括CBN和THCV（定义见此处）。如果该指导方针在法律上可强制执行，预计将对公司目前含有更高效力的受影响大麻素的产品产生影响。

(vi) 与第三方数据相关的风险

公司依赖独立的第三方数据来确定市场份额状况，无法保证第三方数据能准确代表实际销售额，因为一些第三方使用不同的方法或计算方法来估算市场份额状况，而且由于原始数据可用性和可靠性的限制、数据收集过程的自愿性质以及其他限制和不确定性，市场和行业数据本质上不精确，有待解释，无法完全确定地进行验证任何统计调查或数据收集过程所固有的。该公司还依靠自己的市场研究和内部数据来确定此类第三方数据的准确性。

(vii) 与国际销售有关的风险

该公司目前在多个司法管辖区销售其产品，产品的销售受各种法律的约束，这些法律因司法管辖区而异，其中许多法律尚未解决，仍在发展中。无法保证公司将继续满足适用于每个司法管辖区的法律和监管要求。法律或法规的任何变化都可能对公司在某些司法管辖区销售其产品的能力产生不利影响。

2024年1月，以色列政府通知该公司，该公司因向以色列出口大麻而受到反倾销调查。该公司最后一次向以色列运送产品是在2023财年第二季度。除其他因素外，未来向以色列发货取决于客户的购买模式、是否收到适用的进出口许可证以及合同事宜。尽管该公司认为它遵守了与向以色列运送货物有关的国际贸易法，但以色列反倾销调查的结果可能会给未来向以色列的货物带来风险，包括可能对加拿大大麻出口的以色列进口商征收倾销税。

(viii) 以色列-哈马斯的战争和以色列局势

2023 年 10 月 7 日，恐怖组织哈马斯和以色列之间爆发了战争。该公司继续监测以色列冲突及其对公司在以色列业务的潜在影响，包括向Canndoc的销售和应收账款的收取。冲突可能在多大程度上继续影响公司的业务和活动将取决于未来的发展，这些发展仍然高度不确定且无法预测。

公司的商业保险可能不涵盖因战争和恐怖主义相关事件而可能造成的损失。尽管以色列政府目前承担恐怖袭击或战争行为造成的直接损害赔偿金的恢复价值，但无法保证政府的这种保险会维持下去，也无法保证它足以弥补公司可能遭受的损失。公司遭受的任何损失或损害都可能对其业务产生重大不利影响。

在2023年10月哈马斯袭击之前，以色列政府对以色列的司法系统进行了广泛的改革，这引发了广泛的政治辩论和动荡。针对这一举措，以色列境内外的许多个人、组织和机构表示担心，拟议的变更可能会对以色列的商业环境产生负面影响，包括外国投资者不愿在以色列投资或开展业务，以及货币波动加剧、信用评级下调、利率提高、证券市场波动加剧以及宏观经济状况的其他变化。只要这些负面事态发展确实发生，都可能对公司的业务和经营业绩产生不利影响。

(ix) 与信息技术系统和实施新的企业资源规划系统有关的风险

该公司的业务运营通过各种IT系统进行管理。公司的某些关键IT系统已经过时，需要或正在进行现代化改造。公司的IT系统也可能因公司无法控制的情况而受到损坏或中断，包括火灾、洪水、自然灾害、系统故障、网络或通信故障、停电、突发公共卫生事件、安全漏洞、网络攻击和恐怖主义。如果公司的关键IT系统之一出现故障，则无法保证公司的备份系统或应急计划能够维持公司运营的关键方面，公司的业务、经营业绩或财务状况可能会受到重大不利影响。此外，该公司依赖与主要第三方服务提供商签订的大型信息技术服务外包合同，如果此类服务提供商倒闭或与公司的关系终止，而公司无法及时找到合适的替代方案，则公司的业务、经营业绩或财务状况可能会受到重大不利影响。

该公司不断修改和增强其IT系统和技术，以提高生产力、效率和安全性。随着新系统和技术的实施，公司可能会遇到意想不到的困难，从而产生意想不到的成本，并对其财务报告、制造和其他业务流程产生不利影响。实施后，这些系统和技术可能无法提供预期的收益，并可能增加持续运营的成本和复杂性，这可能会对公司的业务、经营业绩或财务状况产生重大不利影响。

该公司已经完成了新的ERP系统的实施，该系统取代了其现有的财务和操作系统。企业资源规划系统其他模块的设计和实施可能需要投入大量的人力和财务资源，包括大量的外部顾问、系统硬件和软件支出，以及与公司组织结构、财务和运营流程转型相关的其他费用。