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首席执行官成员US-GAAP：基于股份的薪酬奖励TrancheOne会员2023-11-302023-11-300001880661TPG：限制性股票单位高管市场状况奖励会员US-GAAP：基于股份的薪酬奖励第一部分成员SRT: 首席执行官成员2023-11-302023-11-300001880661US-GAAP：普通阶级成员TPG：限制性股票单位高管市场状况奖励会员SRT: 首席执行官成员US-GAAP：基于股份的薪酬奖励TrancheOne会员2023-11-302023-11-300001880661US-GAAP：普通阶级成员TPG：限制性股票单位高管市场状况奖励会员US-GAAP：基于股份的薪酬奖励第一部分成员SRT: 首席执行官成员2023-11-302023-11-300001880661US-GAAP：普通阶级成员US-GAAP：基于股份的薪酬奖励第三批成员TPG：限制性股票单位高管市场状况奖励会员SRT: 首席执行官成员2023-11-302023-11-300001880661US-GAAP：普通阶级成员TPG：限制性股票单位高管市场状况奖励会员SRT: 首席执行官成员TPG：基于股份的支付安排第四部分成员2023-11-302023-11-300001880661TPG: 市场状况奖励会员2023-12-310001880661TPG: TPHUnitsMember2024-03-310001880661TPG: TPHUnitsMember2024-01-012024-03-310001880661TPG: TPHUnitsMember2023-01-012023-03-310001880661TPG: RPHUnitsMember2024-03-310001880661TPG: RPHUnitsMember2024-01-012024-03-310001880661TPG: RPHUnitsMember2023-01-012023-03-310001880661TPG: TPH 单位和 RPHUnits 会员2024-03-310001880661TPG: TPH 单位和 RPHUnits 会员2024-01-012024-03-310001880661TPG: TPH 单位和 RPHUnits 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CommonclassVotingMember2024-03-310001880661US-GAAP：无表决权的普通股成员2024-03-310001880661US-GAAP：B类普通会员2024-01-012024-03-310001880661US-GAAP：普通阶级成员2023-05-152023-05-150001880661US-GAAP：普通阶级成员2023-08-082023-08-080001880661US-GAAP：普通阶级成员2023-11-072023-11-070001880661US-GAAP：普通阶级成员2024-02-132024-02-130001880661US-GAAP：普通阶级成员2023-01-012023-12-310001880661US-GAAP：普通阶级成员US-GAAP：后续活动成员2024-05-082024-05-0800018806612023-03-300001880661US-GAAP：普通阶级成员2023-03-300001880661US-GAAP：B类普通会员2023-03-30
目录
美国
证券交易委员会
华盛顿特区 20549
表单 10-Q
（Mark One）
x根据1934年《证券交易法》第13条或第15（d）条提交的季度报告
在截至的季度期间 2024年3月31日
或者
¨根据1934年《证券交易法》第13条或第15（d）条提交的过渡报告
在从到的过渡期内
委员会档案编号 001-41222
TPG Inc.
（注册人的确切姓名如其章程所示）
特拉华87-2063362
（公司或组织的州或其他司法管辖区）（美国国税局雇主识别号）
商业街 301 号，套房 330076102
沃思堡，TX（邮政编码）
(817) 871-4000
注册人的电话号码，包括区号
根据该法第12（b）条注册的证券：
每个班级的标题交易品种注册的每个交易所的名称
A 类普通股TPG
纳斯达克股票市场有限责任公司
（纳斯达克全球精选市场）
6.950% 2064年到期的次级票据
TPGXL
纳斯达克股票市场有限责任公司
（纳斯达克全球市场）
用勾号指明注册人是否：（1）在过去的12个月中（或在要求注册人提交此类报告的较短时间内）提交了1934年《证券交易法》第13条或第15（d）条要求提交的所有报告，以及（2）在过去的90天内是否受到此类申报要求的约束。 是的x没有 o
用复选标记表明注册人是否在过去 12 个月内（或者在要求注册人提交此类文件的较短时间内）以电子方式提交了根据第 S-T 法规（本章第 232.405 节）第 405 条要求提交的所有交互式数据文件。 是的x没有 o
用复选标记指明注册人是大型加速申报人、加速申报人、非加速申报人、小型申报公司还是新兴成长型公司。参见《交易法》第12b-2条中 “大型加速申报人”、“加速申报公司”、“小型申报公司” 和 “新兴成长型公司” 的定义。
大型加速过滤器x加速过滤器¨
非加速过滤器¨规模较小的申报公司¨
新兴成长型公司¨
如果是新兴成长型公司，请用复选标记表明注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易法》第13（a）条规定的任何新的或修订后的财务会计准则。 o
用复选标记表明注册人是否为空壳公司（定义见《交易法》第12b-2条）。是的 o没有 x
截至 2024 年 5 月 3 日，有 92,555,842注册人的A类普通股的股份， 8,258,901注册人无表决权的A类普通股的股份以及 263,952,639注册人已发行的B类普通股股份。
1
目录
目录
页面
第一部分财务信息
第 1 项。
财务报表
未经审计的简明合并财务报表
截至2024年3月31日和2023年12月31日的简明合并财务状况表（未经审计）
6
截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月的简明合并运营报表（未经审计）
7
截至2024年3月31日和2023年3月31日止三个月的简明综合权益变动表（未经审计）
8
截至2024年和2023年3月的三个月简明合并现金流量表（未经审计）
10
简明合并财务报表附注
11
第 2 项。
管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析
50
第 3 项。
关于市场风险的定量和定性披露
99
第 4 项。
控制和程序
99
第二部分。其他信息
第 1 项。
法律诉讼
100
第 1A 项。
风险因素
100
第 2 项。
未注册的股权证券销售和所得款项的使用
100
第 3 项。
优先证券违约
100
第 4 项。
矿山安全披露
100
第 5 项。
其他信息
100
第 6 项。
展品
101
签名


2
目录
关于前瞻性陈述的警示说明
该报告可能包含前瞻性陈述。前瞻性陈述可以通过诸如 “预期”、“打算”、“计划”、“寻求”、“相信”、“估计”、“期望” 等词语以及对未来时期的类似提法来识别，也可以通过包含预测或预测来识别。前瞻性陈述的示例包括但不限于我们就未来业务和财务业绩展望、估计的运营指标、业务战略以及管理层未来运营的计划和目标所作的陈述，除其他外，包括有关预期增长、未来资本支出、基金业绩、股息和股息政策以及偿债义务的陈述，例如 “第 2 项” 中包含的声明。—管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析。”
前瞻性陈述基于我们当前对业务、经济和其他未来状况的预期和假设。由于前瞻性陈述与未来息息相关，因此它们受固有的不确定性、风险和难以预测的情况变化的影响。因此，我们的实际业绩可能与任何前瞻性陈述所设想的业绩存在重大差异。可能导致实际业绩与前瞻性陈述存在重大差异的重要因素包括无法确认收购Angelo、Gordon & Co., L.P. 和AG Funds L.P.（统称为 “Angelo Gordon”）的预期收益；收购价格调整；与安杰洛·戈登业务和运营整合相关的意外成本；我们管理增长和执行业务计划的能力；以及区域、国家或全球政治、经济、商业竞争力，市场和监管条件，包括但不限于 “项目1A” 中描述的内容。—风险因素” 此处以及我们于2024年2月23日向美国证券交易委员会（“SEC”）提交的截至2023年12月31日年度的10-K表年度报告（“年度报告”）中，因为这些因素可能会在我们向美国证券交易委员会提交的定期文件中不时更新，这些文件可在美国证券交易委员会的网站 https://www.sec.gov 和 “项目2” 中查阅。—管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析。”
出于上述原因，我们提醒您不要依赖任何前瞻性陈述，这些陈述也应与本报告其他地方包含的其他警示性陈述一起阅读。我们在本10-Q表季度报告中发表的任何前瞻性陈述仅代表我们发表之日。可能导致我们实际结果不同的因素或事件可能会不时出现，因此我们无法预测所有因素或事件。除非法律要求，否则我们没有义务公开更新或修改任何前瞻性陈述，无论是由于新信息、未来发展还是其他原因。

网站和社交媒体披露
我们使用我们的网站（https://www.tpg.com）、Rise网站（https://therisefund.com）、微型网站（https://software.tpg.com、https://healthcare.tpg.com）、LinkedIn（）、Twitter（https://www.linkedin.com/company/tpg-capital https://twitter.com/tpg https://vimeo.com/user52190696 https://www.youtube.com/channel/UCo8p2iF_I5p-Wr2_MQlzedw/featured https://www.instagram.com/therisefund/?hl=en我们通过这些渠道发布的信息可能被视为重要信息。因此，除了关注我们的新闻稿、美国证券交易委员会文件以及公开电话会议和网络直播外，投资者还应监控这些渠道。此外，当您通过访问我们网站 https://shareholders.tpg.com 的 “电子邮件提醒” 部分注册您的电子邮件地址时，您可能会自动收到有关 TPG 的电子邮件提醒和其他信息。但是，我们网站的内容、任何警报和社交媒体渠道都不是本报告的一部分。
3
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本报告中使用的术语
除非上下文另有要求，否则在本10-Q表季度报告中使用的引用：
•“TPG”、“公司”、“我们”、“我们的” 和 “我们” 或类似术语是指TPG Inc.及其合并子公司作为一个整体。
•“安杰洛·戈登” 统指Angelo、Gordon & Co., L.P.（“AG OPCo”）和AG Funds L.P.（“AG CarryCo”），均为特拉华州的有限合伙企业。收购完成后，我们将安杰洛·戈登称为 “TPG 安杰洛·戈登”。
•“A类普通股” 是指TPG Inc. 的A类普通股，持有人有权获得每股一票。当我们在本10-Q表季度报告中使用 “A类普通股” 一词时，我们仅指此类有表决权的A类普通股，而不是 “无表决权的A类普通股”。
•“B类普通股” 是指TPG Inc. 的B类普通股，在日落之前，持有人有权获得每股十张选票，但没有经济权利。
•“通用单位” 是指 TPG 操作组中的通用单位。
•“交易法” 是指经修订的1934年证券交易法。
•“排除资产” 是指转让给附表A所列RemainCo的资产和经济权益（定义见此处），该协议主要包括（i）与TPG无关的某些赞助商的少数股权，（ii）TPG基金中某些绩效分配的权利，（iii）某些共同投资权益和（iv）现金。
•“创始人” 指的是大卫·邦德曼和詹姆斯·G.（“吉姆”）库尔特。
•“GP LLC” 是指TPG GP A, LLC，它是TPG集团控股公司普通合伙人的所有者。
•“担保人” 是指TPG Inc.以及公司的某些间接合并子公司，包括TPG第一运营集团有限责任公司、TPG第三运营集团有限责任公司和TPG Holdings II Sub, L.P.，它们同意为优先票据（定义见此处）和次级票据（定义见此处）提供担保。
•“投资者权利协议” 是指TPG Inc.及其其他各方于2023年11月1日签订的经修订和重述的投资者权利协议。
•“首次公开募股” 是指我们于2022年1月18日完成的TPG Inc.A类普通股的首次公开募股。
•“无表决权的A类普通股” 是指TPG Inc. 的无表决权A类普通股，在投资者权利协议允许的情况下，TPG Inc.无表决权的A类普通股在转让给第三方后可转换为A类普通股。
•“票据发行人” 是指本公司的间接合并子公司TPG第二运营集团有限责任公司。
•“首次公开募股前投资者” 是指在重组之前与我们建立战略关系的某些主权财富基金、其他机构投资者和某些其他各方。
•“公共 SPAC” 是指佩斯控股公司、TPG Pace Holdings Corp.、TPG Pace Tech Opportunities Corp.、TPG Pace Benefisity Finance Corp.、TPG Pace Solutions Corp.、TPG Pace Solutions Corp.、TPG Pace Ben
•“RemainCo” 统指特拉华州有限合伙企业Tarrant Remain Co I, L.P.、特拉华州有限合伙企业Tarrant Remain Co II, L.P.、拥有排除资产的特拉华州有限合伙企业Tarrant Remain Co III, L.P.，以及作为普通合伙人的特拉华州有限责任公司Tarrant Remain Co GP, LLC。
4
目录
•“重组” 是指公司重组，其中包括将TPG Partners, LLC的公司转换为一家名为TPG Inc. 的特拉华州公司，同时进行首次公开募股。除非上下文另有说明，否则本报告中提及的 “TPG”、“公司”、“我们” 和 “我们的” 是指（i）在重组和首次公开募股完成之前指TPG Group Holdings SBS、L.P. 及其合并子公司，以及（ii）重组和首次公开募股完成后对TPG Inc.及其合并子公司的重组和首次公开募股。
•“证券法” 是指经修订的1933年证券法。
•“日落” 是指在 (i) GP LLC及其成员根据GP LLC及其成员根据该GP LLC有限责任公司协议向公司发出的通知中规定的最早日期（以较早者为准），在第一次股东年会（或经股东同意）中选出大多数独立董事之日发生的事件，最早的日期是：（a）之后三个月的日期两位创始人均未继续成为GP LLC成员的日期，（b）GP LLC的投票给触发日落以及（c）如果在至少60天之后，必要各方无法就续订Winkelried先生的雇佣协议或在Winkelried先生停止担任我们的首席执行官时选择新首席执行官达成协议，则在提前60天发出通知后，由当时是控制组成员的创始人确定的触发日落的日期，以及（ii）本季度的第一天就在首次公开募股五周年之后。
•“应收税款协议” 是指TPG Inc.及其其他各方于2023年11月1日签订的经修订和重述的应收税款协议。
•“TPG普通合伙人实体” 是指（i）作为某些TPG基金的普通合伙人以及（ii）由TPG集团控股公司或历史上由TPG集团控股公司合并的某些实体。
•“TPG集团控股” 是指TPG集团控股公司（SBS），L.P.，这是一家特拉华州的有限合伙企业，就会计目的而言，它被视为我们的前身，是TPG合作伙伴工具，也是某些普通单位和B类普通股的直接所有者。
•“TPG运营集团” 指（i）重组生效之前的时期，指TPG运营集团合伙企业及其各自的合并子公司；（ii）自重组生效后起至2023年11月1日的时期，（A）TPG运营集团合伙企业及其各自的合并子公司，（B）不保留Co；（iii）2023年11月1日之后的TPG运营集团II，L.P.，特拉华州的一家有限合伙企业及其各自的合并子公司，包括TPG Operating第一组，L.P. 和 TPG 第三运营组，L.P.
•“TPG运营集团合伙企业” 是指特拉华州第一运营集团有限合伙企业，前身为TPG Holdings I, L.P.、TPG第二运营集团有限合伙企业，前身为TPG Holdings II, L.P.，特拉华州有限合伙企业，前身为TPG Holdings III, L.P.，以及TPG运营集团III, L.P.，特拉华州有限合伙企业，前身为TPG Holdings III, L.P.
•“TPG Partner Holdings” 是指特拉华州的一家有限合伙企业TPG Partner Holdings, L.P.，这是一家TPG合作伙伴工具，间接拥有TPG合作伙伴工具TPG集团控股公司的几乎所有经济权益。
•“TPG合作伙伴工具” 统指创始人以及现任和前任TPG合作伙伴（包括此类人员的关联实体和遗产规划工具）持有TPG运营集团（包括TPG集团控股和TPG合作伙伴控股公司）股权的工具。
•“交易协议” 是指TPG、TPG运营集团、GP LLC、Angelo Gordon及其某些关联实体之间于2023年5月14日签订并于2023年10月3日、2023年10月31日和2024年3月13日修订的某些交易协议。
此外，有关 “总内部收益率”、“净内部收益率”、“总环比”、“净内部收益率”、“净环比” 及相关术语的定义，请参阅 “第 2 项”。—管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析—净应计绩效分配—基金绩效指标。”
5
目录
第一部分 — 财务信息
第 1 项。财务报表（未经审计）
TPG Inc.
简明合并财务状况表（未经审计）
（千美元，股票数据除外）
2024年3月31日2023年12月31日
资产
现金和现金等价物$1,090,713 $665,188 
受限制的现金(1)
13,327 13,183 
关联公司应付的款项278,109 418,977 
投资（包括认捐的资产）美元667,371 和 $648,529分别截至2024年3月31日和2023年12月31日(1))
6,834,809 6,724,112 
无形资产621,956 649,508 
善意436,079 436,079 
其他资产664,456 462,625 
总资产$9,939,449 $9,369,672 
负债、可赎回权益和权益
负债
应付账款和应计费用$277,802 $171,796 
应付给分支机构400,093 143,175 
债务义务(1)
1,229,230 945,052 
应计绩效分配薪酬4,144,452 4,096,052 
其他负债591,554 652,463 
负债总额6,643,131 6,008,538 
承付款和或有开支（注12）
公平
A类普通股 $0.001面值， 2,340,000,000授权股份 (100,726,778和 80,596,501分别截至2024年3月31日和2023年12月31日的已发行和流通股份）
101 80 
B类普通股 $0.001面值， 750,000,000授权股份 (263,952,639和 281,657,626分别截至2024年3月31日和2023年12月31日的已发行和流通股份）
264 282 
优先股，$0.001面值， 25,000,000授权股份 (0截至 2024 年 3 月 31 日和 2023 年 12 月 31 日已发行和尚未到期）
— — 
额外的实收资本779,513 613,476 
累计赤字 (59,520)(34,681)
其他非控股权益2,575,960 2,781,977 
权益总额3,296,318 3,361,134 
负债总额、可赎回权益和权益$9,939,449 $9,369,672 
_________________
(1)截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司的合并总资产和负债包括可变利益实体（“VIE”）的资产和负债。这些资产只能用于履行VIE的债务，VIE的债权人只能追索这些资产，而不能追索TPG Inc.。见简明合并财务报表附注2、7和8.
6
目录
TPG Inc.
简明合并运营报表（未经审计）
（以千美元计，股票和每股数据除外）

截至3月31日的三个月
20242023
收入
费用及其他$512,295 $311,471 
基于资本分配的收入 311,776 331,674 
总收入824,071 643,145 
开支
薪酬和福利：
基于现金的薪酬和福利206,336 120,451 
基于股权的薪酬227,908 157,293 
绩效分配补偿196,434 221,341 
薪酬和福利总额630,678 499,085 
一般、行政和其他151,632 104,873 
折旧和摊销32,965 8,222 
利息支出 21,122 7,418 
合并后的公共 SPAC 的费用— 519 
支出总额836,397 620,117 
投资收益（亏损）
投资活动的净（亏损）收益(5,198)14,816 
利息、股息及其他 12,904 7,971 
合并后的公共SPAC的投资和其他收入— 1,962 
总投资收入7,706 24,749 
所得税前（亏损）收入(4,620)47,777 
所得税支出4,386 12,103 
净（亏损）收入(9,006)35,674 
归属于公共 SPAC 可赎回权益的净收益— 1,529 
归因于TPG运营集团非控股权益的净亏损(55,037)(25,492)
归属于其他非控股权益的净收益30,512 34,582 
归属于TPG Inc.的净收益$15,519 $25,055 
每股净收益（亏损）数据：
A类普通股每股可获得的净收益（亏损）
基本$0.09 $0.27 
稀释$(0.11)$(0.01)
已发行A类普通股的加权平均股
基本89,113,78279,499,319
稀释364,350,918309,140,849

参见简明合并财务报表附注。
7
目录
TPG Inc.
简明合并权益变动表（未经审计）
（千美元，股票数据除外）

TPG Inc. 的股票TPG Inc.
A 类普通股B 类普通股按面值计算的A类普通股按面值计算的B类普通股额外的实收资本留存收益（赤字）TPG 公司总股权其他非控股权益权益总额
截至2023年12月31日的余额80,596,501 281,657,626 $80 $282 $613,476 $(34,681)$579,157 $2,781,977 $3,361,134 
净收益（亏损）— — — — — 15,519 15,519 (24,525)(9,006)
基于股权的薪酬— — — — 37,285 — 37,285 178,992 216,277 
资本出资— — — — — — — 1,043 1,043 
股息/分配— — — — — (40,358)(40,358)(191,279)(231,637)
为净结算股票奖励而发行的股票2,425,290 — 3 — (3)— — — — 
股权奖励净结算时缴纳的预扣税— — — — (18,221)— (18,221)(39,827)(58,048)
向TPG Inc. A类普通股交换普通股及相关的递延所得税影响17,704,987 (17,704,987)18 (18)16,555 — 16,555 — 16,555 
控股权和非控股权益之间的股权再分配— — — — 130,421 — 130,421 (130,421)— 
截至 2024 年 3 月 31 日的余额100,726,778 263,952,639 $101 $264 $779,513 $(59,520)$720,358 $2,575,960 $3,296,318 

















参见简明合并财务报表附注。
8
目录
TPG Inc.
简明合并权益变动表（未经审计）
（千美元，股票数据除外）

TPG Inc. 的股票TPG Inc.
A 类普通股B 类普通股按面值计算的A类普通股按面值计算的B类普通股额外的实收资本留存收益（赤字）TPG 公司总股权其他非控股权益权益总额
截至2022年12月31日的余额79,240,058 229,652,641 $79 $230 $506,639 $2,724 $509,672 $2,576,199 $3,085,871 
净收入— — — — — 25,055 25,055 9,090 34,145 
基于股权的薪酬— — — — 9,320 — 9,320 146,386 155,706 
资本出资 — — — — — — — 2,791 2,791 
股息/分配— — — — — (41,760)(41,760)(229,179)(270,939)
可赎回非控股权益赎回价值的变动 — — — — (91)— (91)(1,092)(1,183)
为净结算股票奖励而发行的股票252,669 — 0 — (0)— — — — 
股权奖励净结算时缴纳的预扣税— — — (1,546)— (1,546)(4,486)(6,032)
将普通单位交换为TPG Inc. A类普通股1,000,000 (1,000,000)1 (1)1,085 — 1,085 — 1,085 
控股权和非控股权益之间的股权再分配— — — — 7,481 — 7,481 (7,481)— 
截至2023年3月31日的余额80,492,727 228,652,641 $80 $229 $522,888 $(13,981)$509,216 $2,492,228 $3,001,444 




参见简明合并财务报表附注。
9
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TPG Inc.
简明合并现金流量表（未经审计）
（以千美元计）
截至3月31日的三个月
20242023
经营活动：
净（亏损）收入$(9,006)$35,674 
为使净收入与经营活动提供的净现金保持一致而进行的调整：
基于股权的薪酬227,908 157,293 
绩效分配补偿196,434 221,341 
投资活动的净亏损（收益）5,198 (14,816)
基于资本分配的收入(311,776)(331,674)
折旧和摊销32,965 8,222 
其他非现金活动7,892 9,607 
合并后的公共SPAC投资活动产生的未实现亏损— 750 
运营资产和负债的变化：
购买投资(165,109)(21,113)
投资收益384,595 172,602 
关联公司应付的款项119,157 3,253 
其他资产(4,075)(14,855)
应付账款和应计费用105,953 51,580 
应付给分支机构51,149 29,104 
应计绩效分配薪酬(148,033)(265,738)
其他负债(56,539)(3,535)
与合并后的公共 SPAC 相关的信托账户中持有的资产— (2,712)
与合并后的公共 SPAC 相关的净资产和负债— 817 
经营活动提供的净现金436,713 35,800 
投资活动：
收购安杰洛·戈登(15,677)— 
购买固定资产(9,664)(896)
用于投资活动的净现金(25,341)(896)
筹资活动：
债务收益1,218,500 — 
偿还债务(919,500)— 
债务的发行成本(16,479)— 
股权奖励净结算时缴纳的预扣税(58,048)(6,032)
其他非控股权益持有人的出资1,043 2,791 
股息/分配(211,219)(207,090)
由（用于）融资活动提供的净现金$14,297 $(210,331)
现金、现金等价物和限制性现金的净变动$425,669 $(175,427)
现金、现金等价物和限制性现金，期初678,371 1,120,650 
现金、现金等价物和限制性现金，期末$1,104,040 $945,223 
其他现金流信息的补充披露：
为所得税支付的现金$5,050 $1,895 
支付利息的现金11,902 3,897 
现金、现金等价物和限制性现金的对账，期末：
现金和现金等价物$1,090,713 $931,946 
受限制的现金13,327 13,277 
现金、现金等价物和限制性现金，期末$1,104,040 $945,223 
参见简明合并财务报表附注。
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TPG Inc.
简明合并财务报表附注
（未经审计）


1。组织
TPG Inc. 及其合并子公司（统称为 “TPG” 或 “公司”）是一家领先的全球另类资产管理公司，以 “TPG” 品牌代表第三方投资者。TPG Inc. 包括管理公司、集合投资实体的普通合伙人和可变权益实体的合并账目，其中公司是主要受益人，由控股公司TPG第二运营集团有限责任公司（“TPG运营集团”）持有。
截至 2024 年 3 月 31 日，TPG Inc. 持有大约 28TPG运营组未偿还的普通单位的百分比。
2。重要会计政策摘要
演示基础
随附的未经审计的简明合并财务报表（“简明合并财务报表”）是根据美利坚合众国普遍接受的会计原则（“美国公认会计原则”）编制的，反映了所有调整，仅包括正常的经常性调整，管理层认为，这些调整是公允列报公司简明合并财务报表所必需的。除非另有说明，所有美元金额均以千美元表示。所有公司间往来交易和余额均已清除。上一财政期的某些可比金额已重新分类，以符合截至2024年3月31日的财务报表列报方式。
简明合并财务报表包括TPG Inc.、TPG运营集团及其合并子公司、管理公司、基金的普通合伙人和符合公司被视为主要受益人的可变利益实体（“VIE”）定义的实体的账目。
公共SPAC根据美国公认会计原则进行合并，随附的简明合并财务报表包括合并后的公共SPAC的资产、负债、收入、支出和现金流。
合并后，所有管理费和其他从合并后的公共 SPAC 中获得的金额都被扣除。此外，合并后的公共SPAC记录的等值支出金额也被扣除，从而减少了分配给控股权持有人的支出。因此，这些实体的合并对归属于TPG Inc.的净收益或归属于其他非控股权益的净收益没有净影响。截至2023年12月31日，该公司没有对合并后的公共SPAC进行任何投资。

估算值的使用
根据美国公认会计原则编制简明合并财务报表要求管理层做出估算和假设，这些估计和假设会影响简明合并财务报表发布之日报告的资产负债金额和或有资产负债的披露，以及报告期内报告的收入、支出和投资收益金额。实际业绩可能与这些估计有所不同，这种差异可能对简明合并财务报表具有重要意义。
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TPG Inc.
简明合并财务报表附注
（未经审计）

整合原则
TPG评估的整合实体类型包括子公司、管理公司、经纪交易商、投资基金的普通合伙人、投资基金、SPAC和其他实体。根据每个实体的具体事实和情况，对每个实体进行逐案评估以确定是否合并。
TPG首先考虑实体是否被视为虚拟实体，从而考虑是否适用VIE模型下的合并指导。根据投票权益模型，不符合VIE资格的实体将作为投票权实体（“VOE”）进行合并。
如果存在以下任何条件，则实体被视为虚拟实体：（i）如果没有额外的次级财政支持，风险股权投资不足以为该实体的活动提供资金；（ii）作为一个群体，面临风险的股权投资的持有人无权指导对该实体经济业绩影响最大的活动，也没有义务吸收预期损失或获得预期剩余回报的权利，以及（iii）一些面临风险的股票投资持有人的投票权是与其吸收损失的义务或获得回报的权利不成比例，而且几乎所有活动都是代表面临风险且投票权极少的股权投资持有人进行的。对于有限合伙企业，如果 (i) 股权处于风险的简单多数或较低门槛（包括单一有限合伙人）无法通过对普通合伙人的投票权益行使实质性启动权，或者（ii）股权面临风险的有限合伙人无法对普通合伙人行使实质性参与权，则合伙人缺乏权力。
TPG合并了所有以其为主要受益人的VIE。如果实体在VIE中持有控股权益，则该实体被确定为主要受益人。控股性财务利益的定义是：（i）指导VIE开展对VIE经济表现影响最严重的活动的权力，（ii）吸收VIE损失的义务或从VIE获得可能对VIE具有重大意义的利益的权利。整合指南要求进行分析，以确定（i）TPG持有可变权益的实体是否为VIE，（ii）TPG通过直接或间接持有该实体的权益或通过合同通过其他可变权益进行参与是否会赋予其控股财务权益。这种分析的表现需要判断。分析通常可以定性进行；但是，如果不清楚TPG不是主要受益者，也可以进行定量分析。TPG考虑所有经济利益，包括通过关联方持有的权益，以确定其是否持有可变权益。TPG赚取的费用是惯常的，与所提供服务所需的努力水平相称的，并且如果TPG在该实体中不持有其他经济利益，而这些利益只能吸收该实体的预期损失或回报的微不足道，则不被视为可变利益。TPG在参与VIE时确定其是否是VIE的主要受益人，并在事实和情况发生变化时不断重新考虑该结论。
被确定不是 VIE 的实体通常被视为 VOE，并根据投票权益模型进行评估。TPG通过多数投票权或其他方式整合其控制的VOE。
投资
投资包括对私募股权基金、房地产基金、对冲基金和信贷基金的投资，包括我们在任何业绩配置和权益法中所占的份额以及其他自有投资。以美元以外货币计价的投资在报告期末根据相应货币的即期汇率进行估值，与汇率变动相关的变动反映在简明合并财务报表中。
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TPG Inc.
简明合并财务报表附注
（未经审计）

权益法 — 绩效分配和资本利息
除非选择了公允价值期权，否则公司被认为具有重大影响力但没有控制权的投资使用权益会计法进行核算。作为普通合伙人，该公司对其投资但不进行整合的TPG基金具有重大影响力。公司使用权益法核算这些权益，从而在随附的简明合并财务报表中记录其按比例和不成比例的收入分配这些实体的基础利润或亏损。权益法投资的账面金额包含在简明合并财务报表的投资中。每当事件或情况变化表明其权益法投资的账面金额可能无法收回时，公司就会对其权益法投资进行减值评估。当损失被视为非临时损失时，账面价值与其估计公允价值之间的差额被确认为减值。
根据会计准则编纂（“ASC”）主题946，TPG基金被视为投资公司， 金融服务-投资公司（“ASC 946”）。公司和TPG基金都适用ASC 946中颁布的专业会计准则，因此，公司和TPG基金均未合并全资、多数股权和/或受控投资组合公司。TPG基金按公允价值记录了对投资组合公司的所有投资。对公开交易证券的投资通常根据计量日的最后销售价格以报价进行估值。酌情应用折扣，以反映对投资适销性的限制。
当没有可观察的价格可供投资时，普通合伙人使用市场和收益方法来确定公允价值。市场方法包括利用可观察的市场数据，例如可比公司的当前交易或收购倍数，并将其应用于投资组合公司的关键财务指标，例如扣除利息、折旧和税前的收益。在应用市场方法时，除其他因素外，还要考虑已确定的一组可比公司与投资组合公司的可比性。
根据投资类型或投资组合公司生命周期的阶段，普通合伙人也可以使用折扣现金流分析（一种收益法）与市场方法相结合来确定投资的公允价值。收益方法包括按与这些现金流相关的风险水平相称的利率对投资组合公司的预计现金流进行折扣。根据 ASC 主题 820， 公允价值测量（“ASC 820”）市场参与者的假设用于确定贴现率。
在应用用于确定公允价值的估值技术时，普通合伙人假设在合理的时间内清算投资，并考虑标的投资组合公司的财务状况和经营业绩、投资的性质、对适销性的限制、市场状况、外币风险敞口和其他因素。在确定投资的公允价值时，普通合伙人会做出重大判断，并使用截至衡量之日可用的最佳信息。由于估值固有的不确定性，随附的简明合并财务报表中反映的公允价值可能与此类投资存在现成市场时本应使用的价值存在重大差异，也可能与最终可能实现的价值存在重大差异。
持有至到期的投资
公司持有CLO基金发行的票据的投资，这些票据持有至到期。公司有意也有能力持有这些投资直至到期。持有至到期的证券按摊销成本列报，并根据实际利率法计算的保费摊销和到期折扣的增加进行调整。实际利息法使用预计的现金流量，包括难以预测的不确定性和突发事件，受未来事件的影响，这些事件可能会对预期的利息收入产生影响。某些部分票据是以折扣价购买的，将按面值摊销，直到它们在2033年至2035年的不同日期到期。如果公司未能将这些投资保留至到期，则需要将其重新归类为交易证券，并按公允价值进行计量。在适用的情况下，根据美国公认会计原则，确认与CLO基金投资相关的减值。CLO基金根据预期现金流的不利变化，逐一评估证券的减值。
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TPG Inc.
简明合并财务报表附注
（未经审计）

如简明合并财务报表附注3所述，这些投资在购买会计中按公允估值。
权益法投资—其他
公司在某些其他合伙企业中持有非控股性的有限合伙权益，在这些合伙企业中，公司对这些合伙企业的运营具有重大影响。公司使用权益法核算这些权益，在随附的简明合并财务报表中记录其在投资活动净收益（亏损）中所占的比例在这些实体的基础收益或亏损中所占的比例。权益法投资的账面金额包含在简明合并财务报表的投资中。每当事件或情况变化表明其权益法投资的账面金额可能无法收回时，公司就会对其权益法投资进行减值评估。当损失被视为非暂时亏损并在简明合并财务报表中记入投资活动的净收益（亏损）时，账面价值与其估计公允价值之间的差额被确认为减值。
股票法 — 公允价值期权
公司为某些投资选择公允价值期权，否则这些投资将使用权益会计法进行核算。这种选择是不可撤销的，在初始确认时以逐项投资为基础适用。此类投资的公允价值基于活跃市场的报价。这些权益法投资公允价值的变化在简明合并财务报表中投资活动的净收益（亏损）中确认。
股权投资
该公司持有非控股性所有权权益，但对其运营没有重大影响。当公允价值易于确定的情况下，公司按公允价值记录此类投资。对于某些不容易确定的公允价值的非公开合伙企业，公司选择按成本来衡量这些投资，减值后是由于同一发行人的相同或相似投资的有序交易中可观察到的价格变动而产生的减值变化。当发生可能对被投资方产生不利影响的重大变化时，将对减值进行评估。减值（如果有）计入简明合并财务报表中投资活动的净收益（亏损）。
非控股权益
非控股权益包括第三方投资者在某些合并但不是 100% 拥有的实体中持有的所有权权益。本公司不拥有的收入或亏损及相应权益的总额包含在简明合并财务报表中的非控股权益中。向非控股权益持有人的收入分配基于相应实体的管理文件。
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目录
TPG Inc.
简明合并财务报表附注
（未经审计）

收入
收入包括以下内容（以千计）：
截至3月31日的三个月
20242023
管理费$407,417 $250,000 
监控费6,108 2,756 
交易费36,186 2,473 
激励费3,875 — 
费用报销及其他58,709 56,242 
费用总额及其他512,295 311,471 
绩效分配289,643 315,707 
资本利益22,133 15,967 
基于资本分配的总收入311,776 331,674 
总收入$824,071 $643,145 



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TPG Inc.
简明合并财务报表附注
（未经审计）

费用及其他
根据ASC主题606，费用和其他费用记作与客户签订的合同，与客户签订合同的收入（“ASC 606”）。与客户签订的合同指南提供了一个五步框架，要求公司（i）确定与客户的合同，（ii）确定合同中的履约义务，（iii）确定交易价格，（iv）将交易价格分配给合同中的履约义务，（v）在公司履行其履约义务时确认收入。在确定交易价格时，公司仅在与可变对价相关的不确定性得到解决后累计收入额可能不会发生重大逆转的情况下才包括可变对价。
收入来源
顾客
在一段时间内履行的履约义务或
时间点(a)
可变或固定对价
收入确认
未收金额的分类(b)
管理费
TPG 基金、有限合伙人和其他工具
随着时间的推移（每天），资产管理服务会得到满足，因为客户每天都会获得和消费咨询服务的好处
对价是可变的，因为随着时间的推移，管理费会根据费用计算基础的波动而变化
每个报告期根据在该报告期内向客户提供的价值确认管理费
附属公司应付款 — 未合并的 VIE
监控费
投资组合公司
在所提供的投资咨询服务方面，公司因向某些投资组合公司提供监督和咨询服务而赚取监控费
当基于费用计算基础的波动时，对价是可变的
当基于固定商定金额时，对价是固定的
每个报告期根据在该报告期内向客户提供的价值确认监控费用
附属公司——投资组合公司的应付款
交易费用
投资组合公司、第三方和其他工具
该公司提供咨询服务、债务和股权安排以及承保和配售服务，但需收取一定费用
对价是固定的，以时间点为基础
交易费用在交易完成时或交易完成后不久即予以确认
附属公司——投资组合公司的应付款
其他资产-其他
激励费
TPG 基金、有限合伙人和其他工具
在一段时间内提供的投资管理服务可实现最低投资回报水平
对价是可变的，因为激励费取决于TPG基金或工具实现超过规定的投资门槛的回报
如果实现了投资业绩，则在业绩评估期结束时确认激励费
附属公司应付款 — 未合并的 VIE
费用
赔偿及其他
TPG 基金、投资组合公司和第三方
某一时间发生的费用报销与提供投资、管理和监测服务有关。其他收入是随着时间的推移而产生的。
费用报销和其他费用是固定对价
费用报销和其他费用在发生费用或提供服务时予以确认
关联公司欠款 — 投资组合公司和未合并的 VIE
其他资产 — 其他
_________________
(a)在评估客户何时获得对承诺服务的控制权以履行在某一时间点履行的履约义务时，没有做出任何重大判断。
(b)有关归类为关联公司到期的款项，请参阅简明合并财务报表附注10。
管理费
该公司向TPG基金、有限合伙人、SMA和客户以及其他工具提供投资管理服务，以换取管理费。管理费还包括补缴费，也称为期外管理费，这是在任何给定时期内支付的与前一时期相关的费用，通常是由于新的有限合伙人在随后的收盘中加入基金而产生的。管理费按年率按季度确定，通常基于承诺资本、净资金资本承诺、投资成本、净资产价值（“NAV”）或积极投资资本的百分比，或相应管理协议中另有定义。由于导致管理费波动的某些因素是公司无法控制的，因此管理费被视为受限，在随后解决与限制相关的不确定性之前，管理费不包含在交易价格中。合同订立后，管理层在确定交易价格时不会做出任何重大判断。
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TPG Inc.
简明合并财务报表附注
（未经审计）

管理费率通常介于以下范围之间：
管理费基础低高
承诺资本0.50 %2.00 %
积极投资资本0.25 %2.00 %
净注资资本承诺0.50 %1.75 %
投资成本0.50 %1.00 %
导航0.50 %1.50 %
根据与某些TPG基金签订的管理协议条款，公司必须按特定费用（包括从投资组合公司获得的监控和交易费用）的商定百分比减少基金应付的管理费。这些金额通常作为管理费的减免额使用，否则管理费将计入投资基金，并记作收入的减少 简明合并运营报表。在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月中，这些金额的总额为美元14.7百万和美元0.6分别为百万。应付给投资基金的金额记入应付给附属公司的款项 简明合并财务报表。请参阅《》的注释 10 简明合并财务报表。
监控费
该公司向某些投资组合公司提供监控服务，以换取费用，随着时间的推移，这笔费用将在提供服务时得到承认。监督合同订立后，在确定交易价格方面没有做出任何重大判断。
交易费用
公司向投资组合公司、第三方和其他工具提供资本结构和其他建议，通常与债务和股权安排有关，并在所提供的基础咨询服务完成时收费提供承保和配售服务。每笔交易的交易费用是单独协商的，通常基于基础交易价值。合同订立后，管理层在确定交易价格时没有做出任何重大判断。
激励费
公司向某些TPG基金和其他工具提供投资管理服务，以换取上文讨论的管理费，在某些情况下，如果公司无权获得绩效分配，则会收取激励费，如下文进一步讨论。在收入指导范围内，激励费被视为可变对价 因为这些费用受业绩期内投资公允价值变动的影响.该公司仅在激励费金额不再受到重大逆转影响时才确认激励费，这通常是在规定的绩效期结束时和/或相关的回扣期到期时。合同成立后，在确定交易价格时没有做出任何重大判断。
费用报销及其他
在向TPG基金提供投资管理和咨询服务以及为投资组合公司提供监控服务时，TPG经常与第三方签订服务合同。如果仅出于会计目的，公司被视为代表TPG基金或投资组合公司承担了这些第三方费用，则此类服务的成本按公司收入减少后的净额列报。在所有其他情况下，与这些服务相关的费用和相关报销按毛额列报，归类为公司支出的一部分，此类费用的报销被归类为收入范围内的费用报销 简明合并财务报表。合同成立后，在确定交易价格时没有做出任何重大判断。
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TPG Inc.
简明合并财务报表附注
（未经审计）

基于资本分配的收益（亏损）
当公司拥有普通合伙人的资本利息并且有权获得不成比例的投资收益分配（以下称为 “绩效分配”）时，基于资本分配的收益（亏损）是从TPG基金中获得的。假设基金已根据每只TPG基金的管理协议在每个报告日清算，则公司使用权益会计法记录基于资本分配的收益（亏损）。因此，这些普通合伙人的利益不在ASC 606的范围之内。
围绕通过咨询合同支付的合同激励费的其他安排是独立和不同的，并根据ASC 606进行了核算。在这些激励费安排中，公司在该实体的经济不涉及资本配置。参见上面关于 “激励费” 的讨论。
开放式基金可以根据管理文件中规定的基金政策，按当时的净资产价值持续向投资者发行和赎回利息。公司通常根据年度基金利润的百分比从其开放式基金中获得业绩分配，减去最低回报门槛，并受上年亏损结转额的限制。业绩分配要么在业绩年度之后的第一季度支付，要么在投资者赎回的情况下在日历年内支付，并且通常无需公司还款。归因于开放式基金拥有的某些非流动性投资（“侧袋投资”）的业绩分配将在相关的侧袋投资变现时支付。
封闭式基金的业绩分配根据截至每个报告日的累计基金业绩分配给普通合伙人，并在基金有限合伙人实现规定的投资回报之后。在每个报告期结束时，TPG基金根据TPG基金管理协议，计算和分配应付给每个TPG基金普通合伙人的绩效分配，就好像标的投资的公允价值在当日实现一样，无论这些金额是否已经实现。由于标的投资的公允价值（以及基金有限合伙人的投资回报）在不同报告期之间有所不同，因此有必要调整记录为业绩分配的金额，以反映 (i) 积极业绩导致分配给普通合伙人的绩效分配增加，或 (ii) 负业绩，这将导致应付给普通合伙人的金额低于先前确认的金额，从而导致分配给普通合伙人的绩效分配出现负调整普通合伙人。在每种情况下，绩效分配都是累积计算的，并将累积结果与先前记录的本期调整数的金额进行比较，无论是正数还是负数。
一旦TPG基金先前确认的业绩分配（包括已实现的业绩分配）被完全撤销，公司将停止记录负绩效配置。普通合伙人没有义务为基金的保证回报或障碍支付款项，因此，在基金的整个生命周期内不能有负的绩效分配。截至报告日的应计但未支付的业绩分配反映在公司的投资中 简明合并财务报表。如果普通合伙人获得的绩效分配超过普通合伙人根据累积基金业绩最终有权获得的金额，则各TPG基金的普通合伙人获得的绩效分配将受到回扣。通常，实际回扣负债要等到已实现亏损发生十八个月后才到期；但是，个别基金的条款各不相同。有关截至 2024 年 3 月 31 日的与回扣相关的披露，请参阅附注 12 简明合并财务报表。合并后，与合并TPG基金的绩效分配相关的收入将被扣除。
公司从投资基金和其他工具中获得管理费、激励费和基于资本分配的收益（亏损），这些工具的主要重点是在不同的地理位置进行投资，并从位于不同地区（包括北美、欧洲和亚太地区）的投资组合公司那里获得交易和监控费。公司投资的主要地理区域是北美，其与客户签订合同的大部分收入也来自北美。
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TPG Inc.
简明合并财务报表附注
（未经审计）

投资收益
权益法投资的收入
在公司施加重大影响力的自有投资中，权益法投资的账面价值通常根据投资金额确定，根据公司所有权百分比分配的被投资者的收益或亏损权益进行调整，减去分配和任何减值。公司根据最新的财务信息记录其在被投资方权益中所占的收益或亏损份额，在某些情况下，这可能会使TPG的财务报表日期滞后最多三个日历月。权益法投资的收入计入投资活动的净收益（亏损） 简明合并财务报表。
选择公允价值期权的权益法投资的收入
选择公允价值期权的权益法投资的收入包括出售投资的已实现收益和亏损，以及该期间因活跃市场报价而导致的公允价值变动产生的未实现收益和亏损。酌情应用折扣，以反映对投资适销性的限制。选择公允价值期权的权益法投资的收入计入投资活动的净收益（亏损） 简明合并财务报表。
股票投资收入
股权投资收入是指通过被投资者的股权证券持有但公司不具有重大影响力的投资，包括出售投资的已实现收益以及同一发行人相同或相似投资的有序交易中可观察到的价格变动所产生的未实现收益和亏损。股票投资的收入记入投资活动的净收益（亏损） 简明合并财务报表。
公共SPAC衍生负债的未实现收益（亏损）
公共SPAC衍生负债的未实现收益（亏损）包括认股权证和远期购买协议（“FPA”）公允价值变动产生的未实现收益和亏损。
利息、股息及其他
利息收入被确认为收入。股息收入由公司在除息日确认，如果没有正式声明，则在收到股息之日确认。
基于现金的薪酬和福利

基于现金的薪酬和福利包括（i）工资和工资，（ii）福利和（iii）全权现金奖励。奖金在与之相关的服务期内累积。

与发行股票奖励相关的薪酬支出按授予日的公允价值计量。在未来服务期内授予的奖励的补偿费用在相关服务期内按直线方式确认。对于不需要未来服务的奖励，将立即确认补偿费用。同时包含市场和服务条件的奖励的薪酬支出基于授予日的公允价值，该公允价值考虑了实现市场条件的可能性，并使用加速归因方法逐批确认了这些奖励。这些奖励的必要服务期是明确服务期和衍生服务期中的较长者。如果公司认为在隐含或明确的服务期内可能满足绩效条件，则对同时包含绩效和服务条件的奖励的薪酬支出进行确认。向具有退休资格条款（允许此类领取者在退出TPG后继续归属）的补偿费用要么立即记为支出，要么摊销至退休资格之日。公司将股权奖励没收期间视为对先前确认的薪酬支出的逆转。
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（未经审计）


绩效分配薪酬支出和应计绩效分配薪酬是TPG分配给公司某些员工和某些其他顾问的绩效分配部分。应付给我们的合作伙伴和专业人员的绩效分配在确认相关绩效分配时记作薪酬支出，在支付之前，被视为应计绩效分配薪酬。因此，如果绩效分配发生逆转，相关的薪酬支出（如果有）也会被逆转。
A类普通股每股净收益（亏损）
A类普通股的每股基本收益（亏损）的计算方法是将归属于TPG Inc.的净收益（亏损）除以A类普通股、该期间已发行的A类普通股的未归属参与股以及已获得、A类普通股相关股份的发行推迟至未来时期的A类普通股的已归属递延限制性股票的加权平均股份。A类普通股的每股摊薄收益（亏损）反映了所有摊薄证券的影响。未归属的普通股参与股在亏损期不包括在计算范围内，因为根据合同，它们没有义务分担损失。
公司采用库存股法来确定未归属限制性股票单位所代表的稀释加权平均普通股。公司对TPG运营集团合伙单位采用如果转换后的方法，以确定TPG运营集团合伙单位中包含的交换权的稀释影响（如果有）。
现金、现金等价物和限制性现金
现金和现金等价物包括银行存款现金和其他初始到期日不超过90天的短期投资。限制性现金余额涉及为支付公司有担保借款利息而预留的现金余额。
公允价值测量
ASC 820建立了公允价值层次结构，对用于按公允价值衡量投资的投入的可观察性水平进行优先排序和排名。投入的可观察性受多种因素的影响，包括投资类型、投资特有的特征、市场状况和其他因素。该等级制度将活跃市场中相同资产或负债的未经调整的报价列为最高优先级（一级衡量标准），最低优先级为不可观测的投入（三级衡量标准）。
具有现成报价或可以根据活跃市场的报价衡量公允价值的投资通常具有更高的投入可观察性，在确定公允价值时适用的判断力也较小。
ASC 820下的公允价值层次结构的三个级别如下：
I 级 — 使用计量日期相同投资在活跃市场的报价（未经调整）。第一级中通常包括的投资类型是已出售但尚未购买的上市股票、债务和证券。
二级 — 定价输入是指投资可直接或间接观察到的一级报价以外的报价。二级定价输入包括活跃市场中类似投资的报价、非活跃市场中相同或相似投资的报价、投资可观察到的报价以外的投入，以及主要通过相关性或其他手段从可观察的市场数据中得出或得到其证实的投入。二级投资通常包括在活跃市场上市的限制性证券、公司债券和贷款。
三级——定价投入不可观察，包括投资市场活动很少（如果有的话）的情况。用于确定公允价值的投入需要大量的判断和估计。三级投资通常包括的投资类型是私人持有的债务和股权证券。
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简明合并财务报表附注
（未经审计）

在某些情况下，用于衡量公允价值的投入可能属于公允价值层次结构的不同级别。在这种情况下，对投资进行全面分类的公允价值层次结构的级别是根据对投资具有重要意义的最低水平投入来确定的。评估特定投入对整个投资估值的重要性需要做出判断，并考虑投资的特定因素。在层次结构中对投资进行分类是基于投资的定价透明度，不一定与该投资的感知风险相对应。
在某些情况下，按公允价值计量和报告的投资可能会转移到或移出公允价值层次结构的一级、二级或三级。
在某些情况下，债务和股权证券是根据信誉良好的交易商或定价服务提供的市场参与者之间有序交易的价格估值的。在确定特定投资的价值时，定价服务部门可能会使用与此类投资的交易、交易商报价、定价矩阵、可比投资的市场交易以及投资之间的各种关系有关的某些信息。当根据交易商报价对证券进行估值时，公司在确定特定投资是否有资格获得二级或三级投资待遇时，将这些报价遵循各种标准。考虑的一些因素包括报价的数量和质量、观察到的报价的标准差以及报价对独立定价服务的证实。
三级投资可能包括普通股和优先股证券、公司债务和其他私人发行的证券。当这些证券没有可观察的价格时，将使用一种或多种具有足够可靠数据的估值技术（例如市场方法和/或收益法）。在第三级中，市场方法的使用通常包括使用可比的市场交易或其他数据，而收入法的使用通常使用估计的未来现金流的净现值，并酌情根据流动性、信贷、市场和其他风险因素进行调整。由于这些估值固有的不确定性，公允价值反映在随附的估值中 简明合并财务报表可能与存在现成投资市场时本应使用的价值存在重大差异，也可能与最终可能实现的价值存在重大差异。清算投资的标的资产的期限尚不清楚。
关联公司到期和到期日
公司将基金和员工的现任和前任有限合伙人，包括其关联实体、由公司创始人控制但未由公司合并的实体、TPG基金的投资组合公司以及未合并的TPG基金视为关联公司（“关联公司”）。关联公司的应收账款和应付给关联公司的应付账款按其预期结算金额入账 简明合并财务报表。
业务合并
公司使用ASC主题805下的收购方法对企业合并进行核算， 业务合并（“ASC 805”），根据该法，收购的收购价格将使用管理层在收购之日确定的公允价值分配给收购的资产和承担的负债。管理层对收购之日收购资产和负债的公允价值的确定是基于当时情况中现有的最佳信息，可能纳入管理层自己的假设，涉及很大程度的判断。管理层使用其最佳估计和假设来准确分配收购之日收购的有形和可识别的无形资产和负债的公允价值以及这些收购的无形资产的使用寿命。对我们收购的某些无形资产进行估值的关键估计示例包括但不限于未来的预期现金流入和流出、未来的筹资假设、预期使用寿命、贴现率和所得税税率。我们对未来现金流的估计基于历史数据、各种内部估计和某些外部来源，并基于与我们用于管理所收购标的资产的计划和估计一致的假设。可能会发生意想不到的事件和情况，这些事件和情况可能会影响此类假设、估计值或实际结果的准确性或有效性。对于根据收购方法核算的企业合并，收购对价，包括截至收购之日某些或有对价要素的公允价值，超过所收购净资产公允价值的收购对价，记作商誉。
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（未经审计）

善意
商誉是指收购价格超过收购的可识别净有形和无形资产的公允价值的部分。商誉未摊销。至少每年使用定性或定量方法对商誉进行减值审查，如果情况表明可能发生减值，则更频繁地进行减值审查。定性方法下的商誉减值测试首先基于定性评估，以确定公司申报单位的公允价值是否更有可能低于其各自的账面价值。如果确定申报单位的公允价值很可能低于其账面价值，则公司将进行定量分析。当量化方法显示减值时，减值损失的确认范围是账面价值超过公允价值，但不超过商誉总额。截至2024年3月31日，我们认为我们申报单位的公允价值很可能超过其账面价值。
无形资产
公司的无形资产主要包括其在未来推广某些基金时权益的公允价值和收购的投资者关系的公允价值，即从现有投资者那里获得的未来基金管理费的公允价值。有限寿命的无形资产在其估计的使用寿命内摊销，范围从 二到 20年，每当事件或情况变化表明无形资产的账面金额可能无法收回时，都要进行减值审查。摊销费用包含在折旧和摊销费用中 简明合并财务报表。
经营租赁
在合同开始时，公司通过评估（i）合同中是否明示或隐含地部署了已确定的资产，（ii）公司从使用该标的资产中获得了几乎所有经济利益，并指导在合同期限内如何和用于何种目的，从而确定一项安排是否包含租赁。此外，在合同开始时，公司将评估该租赁是运营租赁还是融资租赁。使用权（“ROU”）资产代表公司在租赁期内使用标的资产的权利，经营租赁负债代表公司支付租赁产生的租赁款项的义务。经营租赁负债根据租赁期内租赁付款的现值在开始之日确认。如果这些付款是固定或可确定的，则将其列为用于衡量租赁负债的租赁付款的一部分。公司的投资回报率资产被确认为租赁负债加上任何初始直接成本和任何预付租赁付款减去获得的租赁激励（如果有）的初始衡量标准。租赁条款可能包括延长或终止租约的期权，在合理确定公司将行使该期权时将考虑这些期权。由于租约中隐含的贴现率不容易确定，因此使用了公司的增量借款利率。递增借款利率基于现有信息，包括但不限于抵押品假设、租赁期限以及开始之日租约计价的经济环境。
公司选择了指导下提供的一揽子实用权宜之计。实用的权宜之计适用于在新标准采用之前开始的租赁，允许公司不重新评估现有或到期的合同是否是或包含租赁、租赁分类以及任何现有租赁的初始直接成本。公司选择不将合同中的租赁和非租赁部分分开。因此，与租赁相关的所有固定付款都包含在ROU资产和租赁负债中。除基本租金外，这些成本通常与按比例支付的房地产税、公共区域维护和其他运营成本的固定付款有关。与租赁相关的任何可变付款在发生时和发生时记为租赁费用。该公司已为所有租赁类别选择了这种切实可行的权宜之计。该公司没有选择事后看来切实可行的权宜之计。该公司选择了短期租赁权宜之计。短期租赁是指自开始之日起，租赁期限为12个月或更短的租赁，不包括承租人合理确定会行使的购买标的资产的期权。对于此类租赁，公司不会适用ASC主题842的认可要求， 租赁（“ASC 842”），而是将在租赁期内按直线将租赁付款确认为租赁成本。此外，公司选择了切实可行的权宜之计，允许实体不重新评估任何现有的土地地役权是否属于或包含租约。
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（未经审计）

该公司的租赁主要包括房地产的经营租约，其剩余条款为 一到 10年份。其中一些租赁包括延长额外条款的选项，包括 一到 10年份。该公司的其他租约，包括办公设备、车辆和飞机的租约，并不重要。此外，公司的租赁不包含限制公司承担其他财务义务的限制或契约。该公司也没有为租赁提供任何剩余价值担保，也没有尚未开始的任何重大租约。公司不时签订某些转租协议，其条款与TPG与房东之间主租赁协议的其余条款相似。转租收入在随附收入中作为一般、行政和其他收入的抵消额入账 简明合并财务报表。
运营租赁费用在租赁期内以直线方式确认，并记入随附的一般费用、行政费用和其他费用 简明合并财务报表（见附注11） 简明合并财务报表）。
固定资产
固定资产主要包括租赁权益改善、家具、固定装置和设备、计算机硬件和软件以及其他固定资产，这些资产按成本减去累计折旧入账。租赁权益改善使用直线法在相应的估计使用寿命或租赁期限中较短的时间内摊销。一般而言，家具、固定装置、设备和计算机硬件和软件的折旧是在资产的估计使用寿命内记录的 三到 七年，使用直线法。每当事件或情况变化表明资产的账面金额可能无法收回时，公司就会对长期资产进行减值评估。当出现价值损失的证据时，管理层将与长期资产相关的估计未贴现现金流与其账面价值进行比较，以确定是否出现减值。如果未贴现的现金流小于账面价值，则减值记为长期资产的公允价值与其账面价值之间的差额。公允价值基于与长期资产相关的估计折扣现金流。
外币
公司国际子公司的本位币是美元。截至报告期末，外国业务的非美元计价资产和负债按汇率重新计量。对外业务的非美元收入和支出按该期间的平均汇率进行重新计量。调整产生的收益和损失一般包括在随附的部分、行政和其他方面 简明合并运营报表。以非本位货币进行交易所产生的外币收益和损失一般也包括在内、行政和其他方面 浓缩 交易期间的合并运营报表。
回购协议
该公司通过其子公司通过回购协议为购买某些CLO基金债务部分中的某些投资提供了资金。公司将这些投资记录为资产，回购协议下的相关借款记作负债 简明合并财务状况表。借款金额等于CLO中未偿债务投资的金额。所得利息收入和回购义务产生的利息支出报告在 简明合并运营报表。投资的应计应收利息和回购协议的应计应付利息包含在应付账款和应计费用中 简明合并财务状况表。
根据回购协议出售的证券记作抵押融资交易。公司向交易对手提供证券，以抵押根据回购协议借入的款项，其条款允许交易对手将证券转押或转售给他人。根据回购协议转让给交易对手的证券包含在投资中 简明合并财务状况表。根据回购协议收到的现金被确认为回购协议中其他负债中的负债 简明合并财务状况表。利息支出按有效收益率确认，并包含在利息支出中 简明合并运营报表。
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（未经审计）

所得税
出于美国联邦和州所得税的目的，公司被视为公司。对于我们在TPG运营集团合作伙伴关系产生的应纳税收入中的可分配份额，除地方和国外所得税外，公司还需缴纳美国联邦和州所得税。在重组和首次公开募股之前，出于美国联邦所得税的目的，公司被视为合伙企业，因此无需缴纳美国联邦和州所得税，但某些合并子公司因在美国（联邦、州和地方）和外国司法管辖区因其实体分类用于纳税申报目的而需要纳税。历史上的所得税准备金 简明合并财务报表包括某些合并子公司的美国（联邦、州和地方）和国外所得税。
递延所得税资产和负债是由于记载现有资产和负债金额的财务报表与其各自税基之间的暂时差异而确认的未来税收后果。递延所得税资产和负债是使用颁布的税率来衡量的，预计这些税率将适用于预计收回或结算这些临时差异的时期内的应纳税所得额。税率变动对递延所得税资产和负债的影响在颁布日期所在的时期内予以确认。
在 ASC 主题 740 下， 所得税，当管理层认为递延所得税资产很可能无法变现时，就会确定估值补贴。递延所得税资产的变现取决于我们未来应纳税所得额的金额。在评估递延所得税资产的可变现性时，会考虑所有证据（正面和负面）。这些证据包括但不限于对未来收益的预期、现有临时税收差异的未来逆转以及税收筹划策略。
税法很复杂，纳税人和相应的政府税务机关会做出不同的解释。在确定税收支出和评估税收状况（包括评估不确定性）时，需要做出重大判断。公司每季度审查其税收状况，并在获得新信息时调整其税收余额。公司将与未确认的税收优惠相关的利息和罚款视为所得税支出（收益） 简明合并财务报表。
最近的会计公告
2024年3月29日，财务会计准则委员会发布了2024-02会计准则更新（“ASU”）。 编纂方面的改进——删除对概念陈述的引用的修正案, 它对编纂进行了修订，删除了对FASB各种概念陈述的引用，并影响了各种主题。修正案适用于受影响会计指导范围内的所有报告实体，但总体而言，无意对大多数实体造成重大会计变动。ASU 2024-02 于 2025 年 1 月 1 日生效。该公司目前正在评估采用亚利桑那州立大学2024-02对其简明合并财务报表和披露的影响。
2024 年 3 月 21 日，FASB 发布了 ASU 2024-01, 薪酬—股票补偿（主题 718）：利润、利息和类似奖励的适用范围，它提供了说明性指导，以帮助各实体确定是否应在FASB会计准则编纂（FASB ASC）718 “薪酬—股票补偿” 范围内将利润、利息和类似奖励计为基于股份的支付安排。对于公共企业实体，本ASU中的修正案在2024年12月15日之后的年度内生效，以及这些年期内的过渡期。该公司目前正在评估采用ASU 2024-01的影响，但预计采用不会对其简明合并财务报表和披露产生重大影响。
2023 年 12 月 14 日，FASB 发布了 ASU 2023-09 标题为《所得税披露的改进》（亚利桑那州立大学 2023-09），这主要适用于上市公司，需要大幅扩大所得税税率对账的精细度，并扩大其他所得税的披露。亚利桑那州立大学 2023-09 年要求公司在税率对账表中披露特定的所得税类别，并为符合量化门槛的对账项目提供额外信息（如果这些对账项目的影响等于或大于税前收入（或亏损）乘以适用的法定所得税税率计算出的金额的5％。还有其他与按司法管辖区分的所得税和已缴所得税有关的披露。亚利桑那州立大学自2024年12月15日之后的年度有效期内。该指南将在前瞻性基础上适用，并可选择追溯适用该标准。允许提前收养。该公司目前正在评估采用亚利桑那州立大学2023-09年对其的影响 简明合并财务报表和披露。
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（未经审计）

2023 年 11 月，美国财务会计准则委员会发布了 ASU 2023-07， 分部报告（主题 280）： 对可申报分部披露的改进。亚利桑那州立大学要求公共实体按年度和中期披露定期向CODM提供的重大分部支出，这些支出包含在每项报告的分部损益衡量标准中，以及其他细分市场的金额和构成的描述。亚利桑那州立大学还要求公共实体在过渡期内提供有关应报告的细分市场的损益和资产的所有年度披露。此外，如果CODM使用多个细分市场盈利能力的衡量标准，则该实体将被允许披露这些额外衡量标准。亚利桑那州立大学 2023-07 年度的所有披露要求均适用于具有单一可报告细分市场的公共实体。亚利桑那州立大学对公司截至2024年12月31日财年的10-K表年度报告有效，允许提前采用。该公司目前正在评估采用亚利桑那州立大学2023-07对其的影响 简明的合并财务报表和披露。
2023 年 10 月 9 日，FASB 发布了 ASU 2023-06， 披露方面的改进：针对美国证券交易委员会披露更新和简化计划的编纂修正案，它修订了与FASB会计准则编纂（“编纂”）中与各种子主题相关的披露或列报要求。亚利桑那州立大学是根据美国证券交易委员会2018年8月的最终规则发布的，该规则更新和简化了美国证券交易委员会认为披露要求 “多余、重复、重叠、过时或被取代”。新指南旨在使美国公认会计原则要求与美国证券交易委员会的要求保持一致，并促进美国公认会计原则适用于所有实体。每项修正案的生效日期将是美国证券交易委员会从S-X法规或S-K条例中删除该相关披露要求的生效日期，禁止提前采用。该公司预计亚利桑那州立大学2023-06的采用不会对其产生重大影响 简明合并财务报表。
3.收购
安杰洛·戈登收
2023年11月1日（“收购日期”），公司及其某些关联实体（“TPG各方”）完成了对Angelo、Gordon & Co.、L.P.、AG Funds L.P. 和 AG Partners, L.P.（统称 “Angelo Gordon”）及其某些关联实体（以及 “安杰洛·戈登党”）的所有投票权和重要经济的收购（“收购”）”），根据交易中规定的条款和条件，一家专注于信贷和房地产投资的另类投资公司TPG双方和安杰洛·戈登双方签订的协议（经修订的 “交易协议”），日期为2023年5月14日。此次收购的结果是，该公司扩大了平台多元化，Angelo Gordon的另类投资专注于信贷和房地产投资。
此次收购被视为ASC主题805下的业务合并， 业务合并（“ASC 805”），收购的资产和假设负债按公允价值记录。
根据交易协议，根据美国公认会计原则，公司以现金和非现金对价收购了安杰洛·戈登（Angelo Gordon），金额等于美元1,142.7百万（“购买价格”）如下所述。购买价格包括以下组合：
•$740.7收盘时支付的现金为百万美元；
•$15.7在截至2024年3月31日的三个月中，由于收盘后净营运资金调整，向安杰洛·戈登的卖方支付了百万美元；
•9.2百万个既得普通股（以及相等数量的B类普通股）以及 43.8百万个未归属的普通单位，根据美国公认会计原则，这些单位被视为补偿；
•获得总额现金付款的权利，支付方式为 三$的付款50.0每人百万美元，总计为 $150.0百万（“年度现金滞留总额”）；以及
•根据美国公认会计原则，总收益付款中的非补偿部分，最高为美元400.0价值百万美元（“收益补助金”），前提是自2026年1月1日起至2026年12月31日止期间（“计量期”）的某些费用相关收入（“FRR”）目标的满足情况。
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（未经审计）

下表汇总了截至收购之日的已收购资产和负债的确认金额以及由此产生的商誉的公允价值（以千计）：
2023年11月1日
购买价格
现金(a)
$740,703 
应付给卖家的金额(b)
15,677 
常用单位(c)
233,894 
年度现金留存总额的公允价值(d)
125,158 
收益付款的公允价值(e)
27,315 
总购买价格$1,142,747 
已收购的可识别资产的确认金额和承担的负债
现金和现金等价物$383,868 
关联公司应付的款项184,252 
投资1,046,375 
无形资产547,500 
其他资产172,282 
总资产2,334,277 
应付账款和应计费用307,965 
应付给分支机构150,228 
应计绩效分配薪酬744,903 
其他负债190,147 
负债总额1,393,243 
收购的资产/承担的负债941,034 
总购买价格1,142,747 
安杰洛·戈登的非控股权益4,172 
善意$205,885 
___________
(a)代表 $ 的收盘现金对价740.7百万，其中包括 $270.7数百万手头现金和美元470.0从公司的高级无抵押循环信贷额度中提取的数百万美元收益。在美元收盘现金对价中740.7百万，美元100.0代表卖方托管了百万美元，其中$85.0百万于 2024 年 3 月 15 日发布。
(b)代表收盘时支付的预计现金对价与根据经修订的交易协议条款不迟于2024年4月30日确定的最终现金对价之间的差额。
(c)表示公允价值约为 9.2收购完成后，向安杰洛·戈登合伙人授予了百万个既得普通单位。普通单位的公允价值以美元为基础28.18收购之日A类普通股的收盘价，根据缺乏适销性的折扣进行了调整。大约 43.8百万个未归属的普通单位和 8.4根据美国公认会计原则，与本次收购相关的百万份服务奖励被视为补偿性的，不属于收购价格的一部分。请参阅注释 14 至简明合并财务报表 了解详情。
(d)表示年度现金滞留总额的估计公允价值 $150.0百万，按以下方式支付 三等额的年度分期付款 $50.0百万，前提是每个日历年（2024年、2025年和2026年）不存在晋升缺口。估计的公允价值为 $125.2百万作为或有对价反映在内，是使用现值法确定的。公允价值的输入包括现值期和适用于年度付款的贴现率。
(e)代表收益补助金的非补偿部分的估计公允价值，预计将在评估期内满足某些FRR目标后，以现金和既得普通单位的形式支付给Angelo Gordon合伙人。该金额是使用多概率模拟方法确定的，反映为或有对价。公允价值的输入包括概率调整后的FRR金额和FRR目标阈值。向Angelo Gordon合伙人支付的收益补偿金中的补偿部分被视为合并后的补偿费用，因为在收盘后需要这些合作伙伴提供服务。详情请参阅简明合并财务报表附注14。
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总收购价格按收购之日收购资产和承担的负债的公允价值进行分配，超额收购价格记作商誉。第三方估值专家协助公司对收购的资产和承担的负债进行了公允价值估算。购买会计分析仍可能需要进行后续调整，这些调整是在衡量期内确定的，计量期限为自收购之日起一年。
该公司记录了 $205.9截至收购之日，商誉为百万美元。商誉主要归因于收购后可能实现的规模、技能、运营和预期的协同效应。出于税收目的，预计记录的商誉不可扣除。
截至收购日，收购的可识别无形资产的公允价值和加权平均估计使用寿命包括以下内容（以千计）：
公允价值估值方法预计平均使用寿命（以年为单位）
投资管理协议$287,000 
多周期超额收益法（“MPEEM”）
5-12.5
收购的附带利息199,000 折扣现金流分析6.5
科技46,000 重置成本分析和特许权使用费减免分析4
商品名称 15,500 免除特许权使用费法5.5
收购的无形资产的公允价值 $547,500 
以下未经审计的预估信息概述了公司的概要 浓缩合并运营报表 截至2023年3月31日的三个月，就好像收购已于2022年1月1日完成一样（以千计）：
截至2023年3月31日的三个月
收入819,352 
归属于TPG Inc.的净收益/控股权12,903 
这些预计金额是在应用了以下直接归因于收购的实质性调整后计算得出的：
•调整以排除根据交易协议条款截至2023年6月30日解散的与安杰洛·戈登的CLO相关的金额；
•调整以包括假设无形资产的公允价值调整已于2022年1月1日进行额外摊销的影响；
•调整TPG获得的与收购相关的额外资金的利息支出；
•调整包括与向安杰洛·戈登合伙人和专业人员发放的共同单位和服务奖励相关的额外股权薪酬支出，就好像补助金发生在2022年1月1日一样；
•调整与收购相关的安杰洛·戈登合伙人的绩效分配薪酬变动；
•调整净收益分配，以反映收购后归属于TPG的按比例分配的经济所有权；
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（未经审计）

•调整以反映收购安杰洛·戈登和相关调整的税收影响，就好像安杰洛·戈登已纳入公司截至2022年1月1日的业绩一样；以及
•调整将交易成本纳入收益，就好像收购发生在2022年1月1日一样。
4。投资
投资包括以下内容（以千计）：

2024年3月31日2023年12月31日
权益法-绩效分配$5,755,388 $5,664,550 
权益法-资本利息（包括质押的资产）591,159和 $570,806分别截至 2024 年 3 月 31 日和 2023 年 12 月 31 日）
949,619 923,440 
按摊销成本持有至到期的投资（包括认捐的资产，美元）76,212和 $77,723分别截至 2024 年 3 月 31 日和 2023 年 12 月 31 日）
81,880 83,512 
股票法-公允价值期权30,687 36,171 
权益法-其他12,156 11,761 
股票投资5,079 4,678 
投资总额$6,834,809 $6,724,112 
业绩配置和资本利息的净收益（亏损）在附注2的收入部分中披露 简明合并财务报表。 下表汇总了投资活动的净收益（亏损）（以千计）：

截至3月31日的三个月
20242023
权益法投资、公允价值期权的净（亏损）收益$(5,484)$17,375 
权益法投资的净亏损——其他(116)(271)
股票投资的净收益（亏损）402 (2,288)
投资活动的净（亏损）收益总额$(5,198)$14,816 
按摊销成本持有至到期的投资
在附注3中描述的收购中，公司收购了持有至到期的投资，这些投资的账面价值包含在简明合并财务状况表的投资中。该公司估计，归类为持有至到期证券的投资的信贷损失备抵额（“ACL”）。持有至到期的投资的公允价值，不包括任何信贷损失准备金，为美元83.9百万和美元83.8截至2024年3月31日和2023年12月31日，分别为百万人。
权益法投资、公允价值期权
截至 2024 年 3 月 31 日，公司举行了 6.0Nerdy Inc.（“NRDY”）的受益所有权权益百分比包括 10.5百万股A类普通股，总公允价值为美元30.7百万。截至 2023 年 12 月 31 日，公司举行了 6.1NRDY 的实益所有权权益百分比包括 10.5百万股A类普通股，总公允价值为美元36.2百万。
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简明合并财务报表附注
（未经审计）

权益法投资
只要事件或情况变化表明其权益法投资的账面金额可能无法收回，公司就会评估其未选择减值公允价值期权的投资。在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月中，公司做到了 不在没有易于确定的公允价值的情况下确认权益法投资的任何减值损失。
股权投资
股权投资是指公司持有的自有投资证券。截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司持有的股票投资的公允价值为美元，易于确定5.1百万和美元4.7分别是百万。
5。公允价值计量
下表汇总了公司属于公允价值层次结构的金融资产和负债的估值（以千计）：
2024年3月31日
I 级二级三级总计
资产
股票法投资-公允价值期权$30,687 $— $— $30,687 
股票投资5,079 — — 5,079 
总资产$35,766 $— $— $35,766 
负债
年度现金留存总额(a)
$— $— $129,565 $129,565 
收入付款(a)
— — 25,977 25,977 
负债总额$— $— $155,542 $155,542 
_______________
(a)简明合并财务报表附注3中描述的与收购安杰洛·戈登相关的或有对价。

2023年12月31日
I 级二级三级总计
资产
股票法投资-公允价值期权$36,171 $— $— $36,171 
股票投资4,678 — — 4,678 
总资产$40,849 $— $— $40,849 
负债
年度现金留存总额(a)
$— $— $126,779 $126,779 
收入付款(a)
— — 29,520 29,520 
负债总额$— $— $156,299 $156,299 
_______________
(a)简明合并财务报表附注3中描述的与收购安杰洛·戈登相关的或有对价。
在确定2024年3月31日和2023年12月31日使用三级投入的金融工具的公允价值变动时使用的估值方法包括现值方法和多概率模拟方法的组合。
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简明合并财务报表附注
（未经审计）

下表汇总了公司使用三级投入来确定公允价值的金融工具公允价值的变化（以千计）：
截至3月31日的三个月
20242023
金融负债
期初余额$156,299 $— 
未实现收益，净额(757)— 
期末余额$155,542 $— 

三级金融负债的已实现和未实现损益总额以利息、股息和其他形式列报 简明合并运营报表。
下表提供了截至2024年3月31日和2023年12月31日归类为公允价值层次结构三级的工具的定性信息。除了下表中列出的技术和投入外，根据估值政策，在确定公允价值衡量标准时还使用其他估值技术和方法。 下表并不打算包罗万象，而是提供与公司公允价值衡量（以千计的公允价值计量）相关的重要三级投入的信息：

公允价值 2024 年 3 月 31 日估价
技术
无法观察
输入(a)
范围（加权）
平均值）(b)
负债
年度现金留存总额$129,565 现值折扣率8.0%
收入付款25,977 多概率模拟估计的收入波动率22.7%
$155,542 
_______________
(a)在确定其中某些投入时，管理层会评估各种因素，包括经济状况、行业和市场发展、可比公司的市场估值以及包括退出战略和实现机会在内的公司具体发展。管理层已经确定，市场参与者在对工具进行估值时将考虑这些投入。
(b)根据区间内工具的公允价值对输入进行加权。

公允价值 2023 年 12 月 31 日估价
技术
无法观察
输入(a)
范围（加权）
平均值）(b)
负债
年度现金留存总额$126,779 现值折扣率8.0%
收入付款29,520 多概率模拟估计的收入波动率22.8%
$156,299 
______________
(a)在确定其中某些投入时，管理层会评估各种因素，包括经济状况、行业和市场发展、可比公司的市场估值以及包括退出战略和实现机会在内的公司具体发展。管理层已经确定，市场参与者在对工具进行估值时将考虑这些投入。
(b)根据区间内工具的公允价值对输入进行加权。
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TPG Inc.
简明合并财务报表附注
（未经审计）

6。无形资产和商誉
正如简明合并财务报表附注3所述，公司于2023年11月1日完成了对Angelo Gordon的收购，从而确认了某些可识别的无形资产和商誉，这些资产和商誉在简明合并财务状况表中分别以无形资产和商誉列报。
无形资产
下表汇总了截至2024年3月31日和2023年12月31日无形资产的账面价值（以千计）：
2024年3月31日2023年12月31日
总账面价值累计摊销净账面价值总账面价值累计摊销净账面价值
合同履约费用分配(a)
$331,600 $(67,772)$263,828 $331,600 $(54,707)$276,893 
管理合同(a)
302,000 (24,796)277,204 307,000 (20,553)286,447 
科技(a)
46,000 (4,792)41,208 46,000 (1,917)44,083 
投资者关系25,000 (5,729)19,271 25,000 (5,208)19,792 
商标名称(a)
15,500 (1,174)14,326 15,500 (500)15,000 
其他无形资产(b)
8,494 (2,375)6,119 8,494 (1,201)7,293 
无形资产总额$728,594 $(106,638)$621,956 $733,594 $(84,086)$649,508 
_______________
(a)包括账面净值为美元的无形资产519.3百万和美元540.4截至2024年3月31日和2023年12月31日，分别为100万英镑，与简明合并财务报表附注3中描述的收购安杰洛·戈登有关。
(b)包括无限期无形资产 $1.0截至 2024 年 3 月 31 日和 2023 年 12 月 31 日，百万人。
没有在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月中，记录了无形资产的减值损失。
无形资产摊销费用为美元27.6百万和美元7.1截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月，分别为百万美元。
下表列出了截至2024年3月31日存在的有限寿命无形资产的估计剩余摊销费用（以千计）：

2024 年的剩余时间$82,669 
2025105,239 
202699,949 
202796,149 
202876,244 
此后160,712 
总计$620,962 
善意

截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司商誉的账面价值为美元436.1百万。
没有在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月中，记录了商誉减值损失。
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简明合并财务报表附注
（未经审计）

7。可变利息实体
如简明合并财务报表附注2所述，TPG合并被视为主要受益人的VIE。TPG的投资策略因TPG基金而异；但是，基本风险具有相似的特征，包括投资资本损失以及管理费和绩效分配的损失。除了自有资本承诺外，公司不提供履约担保，也没有其他财务义务向合并后的VIE提供资金。
合并后的VIE的资产只能用于结算这些合并VIE的债务。此外，公司对合并后的VIE的负债无追索权。
公司在某些未合并的VIE中持有可变权益，因为确定公司不是主要受益人。公司以直接股权和费用安排的形式参与此类实体。基本风险具有相似的特征，包括投资资本的损失以及管理费和绩效分配的损失。因此，按VIE类型分列TPG的参与不会提供更有用的信息。作为普通合伙人，TPG可能有义务向未合并的VIE提供承诺。在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月中，除了其义务承诺外，TPG没有向未合并的VIE提供任何金额。
最大亏损风险是指TPG确认的与非合并实体相关的资产损失以及应付给非合并实体的任何金额。
公司确认的资产和负债 与其在这些非合并VIE中的权益相关的简明合并财务状况表及其与非合并VIE有关的最大亏损敞口如下（以千计）：
2024年3月31日2023年12月31日
投资（包括认捐的资产）美元591,159和 $570,806分别截至 2024 年 3 月 31 日和 2023 年 12 月 31 日）
$929,280 $903,119 
关联公司应付的款项151,092 293,233 
潜在的回扣义务2,025,316 1,910,247 
应付给分支机构103,047 56,262 
最大损失敞口$3,208,735 $3,162,861 
此外，累积绩效分配为 $5.8十亿和美元5.7截至2024年3月31日和2023年12月31日，如果未来出现亏损，将分别有10亿美元逆转。

remainCo
TPG运营集团和RemainCo签订了某些协议，以实现两家实体之间的未来关系。下文讨论的安排代表了TPG运营集团在RemainCo中的不同权益，这并不赋予TPG运营集团指导对ReminCo业绩和运营影响最严重的活动的权力。因此，RemainCo代表的是非合并的VIE。
reminCo 行政服务协议
TPG运营集团已与RemainCo签订了管理服务协议，根据该协议，TPG运营集团向RemainCo提供某些管理服务，包括维护RemainCo的账簿和记录、税务和财务报告以及从2022年1月1日开始的类似支持。作为这些服务的交换，ReminCo向TPG运营集团支付年度管理费，金额为 1每年占RemainCo资产净资产价值的百分比，该金额每季度提前支付一次，并记入费用报销和其他收入中 简明合并运营报表。
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简明合并财务报表附注
（未经审计）

证券化工具
本公司的某些子公司发行了美元250.0百万张私人发行的证券化票据。该公司使用一个或多个被视为VIE的特殊目的实体在证券化交易中向第三方投资者发行票据。
截至2024年3月31日和2023年12月31日，VIE发行的有担保票据的账面金额为美元245.6百万，并显示在公司的 减去未摊销的美元未摊销发行成本后的债务形式的简明合并财务状况表4.4百万。
下表描述了公司证券化交易中与VIE证券化交易相关的总资产和负债 简明合并财务状况表（以千计）：
2024年3月31日2023年12月31日
现金和现金等价物$33,803 $6,057 
受限制的现金13,327 13,183 
应收参与权(a)
591,159 570,806 
关联公司应付的款项438 434 
总资产$638,727 $590,480 
应计利息$3,450 $191 
应付关联公司和其他费用83,190 5,484 
有担保借款，净额245,644 245,567 
负债总额$332,284 $251,242 
_______________
(a)与VIE证券化交易相关的应收参与权包含在公司简明合并财务状况表的投资中.
8。债务义务
2024 年 3 月 5 日，票据发行人发行了 $600.02034年到期的优先票据（“优先票据”）本金总额为百万元。除非提前加速、兑换或回购，否则优先票据将于2034年3月5日到期。优先票据由每位担保人共同或单独提供全面和无条件的担保，是票据发行人和担保人的无抵押和非次级债务。优先票据的利率为 5.875每年百分比。从2024年9月5日开始，优先票据的利息每半年在每年的3月5日和9月5日分期支付。优先票据包含某些契约，这些契约限制了票据发行人和（如适用）担保人合并、合并或出售、分配、转让、租赁或转让其全部或基本全部合并资产，或为其子公司的有表决权股票设立留置权的能力，但须遵守某些限制。
2024 年 3 月 4 日，票据发行人发行了 $400.02064年到期的固定利率初级次级票据（“次级票据”）的本金总额为百万美元。次级票据的利率为 6.950每年百分比。从2024年6月15日开始，次级票据的利息应在每年的3月15日、6月15日、9月15日和12月15日按季度拖欠支付，前提是票据发行人有权一次或多次将票据利息的支付推迟至多 五连续几年。次级票据由每位担保人共同或单独提供全面和无条件的担保，是票据发行人和担保人的无担保和次级债务。除非提前加速、赎回或回购，否则次级票据将于2064年3月15日到期。次级票据可以在2029年3月15日当天或之后随时按票据发行人的选择权 (i) 全部或部分赎回，赎回价格等于其本金加上任何应计和未付利息，(ii) 发生次级票据第一补充契约中定义的税收赎回事件时，价格等于 100根据次级票据第一补充契约的定义，在2029年3月15日之前的任何时候，其本金的百分比加上任何应计和未付利息或（iii）全部但不是部分，价格等于 102其本金的百分比加上任何应计和未付利息。次级票据包含某些契约，这些契约限制了票据发行人和担保人合并、合并或出售、转让（如适用）的能力
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简明合并财务报表附注
（未经审计）

转让、租赁或转让其全部或几乎全部合并资产，或在其子公司的有表决权股票上设立留置权。
在截至2024年3月31日的三个月中，公司将这些发行的净收益用于偿还其优先无抵押循环信贷额度和优先无抵押定期贷款下的所有未偿借款，并用于一般公司用途。与票据发行相关的交易成本已资本化，并在每张票据的有效期内摊销。
下表汇总了公司及其子公司的债务义务（以千计）：

截至 2024 年 3 月 31 日截至 2023 年 12 月 31 日
债务发放日期到期日借款能力账面价值利率账面价值利率
高级无抵押循环信贷额度(a)
2011 年 3 月2028 年 9 月$1,200,000 $— 6.43 %$501,000 6.45 %
高级票据(b)
2024 年 3 月2034 年 3 月600,000 593,645 5.88 %— — 
次级票据(c)
2024 年 3 月2064 年 3 月400,000 389,941 6.95 %— — 
高级无抵押定期贷款(d)
2021 年 12 月不适用— — 不适用198,485 6.45 %
有担保借款-A部分(e)
2018 年 5 月2038 年 6 月200,000 196,496 5.33 %196,434 5.33 %
有担保借款-B部分(e)
2019 年 10 月2038 年 6 月50,000 49,148 4.75 %49,133 4.75 %
364 天循环信贷额度(f)
2023 年 4 月2024 年 4 月150,000 — 7.33 %— 7.35 %
次级信贷额度(g)
2014 年 8 月2025 年 8 月30,000 — 7.68 %— 7.70 %
债务总额$2,630,000 $1,229,230 $945,052 
_______________
(a)优先无抵押循环信贷额度, 经修正, 循环承诺总额为 $1.2十亿，计划于2028年9月26日到期。经修订的优先无抵押循环信贷额度下以美元计价的未偿本金应计利息，由适用借款人选择，（i）按基准利率加上适用的利润率不超过 0.25每年百分比或 (ii) 按期SOFR利率加上a计算 0.10每年调整百分比和适用的利润率不超过 1.25%。优先无抵押循环信贷额度包含惯常陈述、契约和违约事件。财务契约包括最大杠杆比率和管理最低数量的收费资产的要求，每项协议每季度进行一次测试。截至2024年3月31日，公司遵守了这些契约和条件。
(b)2024 年 3 月 5 日，票据发行人发行了 $600.0如上所述，2034年到期的优先票据本金总额为百万美元。
(c)2024 年 3 月 4 日，票据发行人发行了 $400.0如上所述，2064年到期的固定利率初级次级票据的本金总额为百万美元。
(d)优先无抵押定期贷款已于2024年3月6日全部偿还，净收益来自发行优先票据和次级票据。在预付款之前，根据优先无抵押定期贷款协议未偿还的本金应计利息，由借款人选择，（i）按基准利率加上适用的利润率为 0.00% 或 (ii) 按期的 SOFR 利率加上 a 0.10每年调整百分比和适用的利润率为 1.00%.
(e)正如简明合并财务报表附注7中进一步讨论的那样，该公司的有担保借款是使用资产负债表证券化工具发行的。有担保借款只能通过标的证券化股票法投资和限制性现金的收款来偿还。担保借款分为 二一部分。A批有担保借款于2018年5月发行，固定利率为 5.33%，总本金余额为 $200.0百万美元将于2038年6月21日到期，每半年支付一次利息。B批有担保借款于2019年10月发行，固定利率为 4.75%，总本金余额为 $50.0百万美元将于2038年6月21日到期，每半年支付一次利息。担保借款包含可选赎回功能，赋予公司全额或部分赎回票据的权利。如果在2028年6月20日当天或之前未赎回有担保借款，则公司必须支付等于的额外利息 4.00每年百分比。担保借款包含此类性质交易中惯用的契约和条件，包括否定质押条款、违约条款和运营契约、对某些合并、合并和出售资产的限制。截至2024年3月31日，公司遵守了这些契约和条件。
(f)2023 年 4 月 14 日，该公司的合并子公司签订了一份 364瑞穗银行有限公司作为行政代理人的日循环信贷额度（“364天信贷额度”），向子公司提供最高额度的循环借款150.0百万。根据的借款 364-日间信贷额度受三种利率之一的约束，具体取决于所申请的提款类型。备用基本利率
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简明合并财务报表附注
（未经审计）

（“ABR”）贷款以美元计价，按联邦基金利率加上每日计算的可变利率，以较高者为准 0.50% 或一个月的期限 SOFR plus 1.00%，加上两者之间的适用利润 1.00% 和 2.00%，取决于贷款期限。定期基准贷款可以以美元或欧元计价，其固定利率按SOFR利率计算，其期限与借款之日前两个工作日的有效贷款期限相当，外加介于两者之间的适用保证金 2.00% 和 3.00％，取决于贷款期限。无风险利率（“RFR”）贷款以英镑计价，按每天计算的固定利率，即借款日前五个工作日的有效英镑隔夜指数平均值（“SONIA”），外加两者之间的适用利润 2.00% 和 3.00％，视贷款期限而定。子公司还必须支付相当于以下金额的季度设施费 0.30每年占总设施容量美元的百分比150.0百万，以及任何已发放贷款的某些惯常费用。公司签订了一份与之相关的股权承诺书 364-日间信贷额度，承诺在贷款的整个生命周期内在需要时向合并子公司提供资本出资。2024 年 4 月，合并后的子公司修订了 364-日间信贷额度将承诺终止日期延长至2025年4月11日。
(g)该公司的合并子公司签订了 二 $15.0百万次级循环信贷额度（统称为 “次级信贷额度”），承诺总额为美元30.0百万。次级信贷额度可用于直接借款，并由TPG运营集团的某些成员提供担保。2023年8月，该子公司将次级信贷额度的到期日从2024年8月延长至2025年8月。次级信贷额度下的借款利率按定期SOFR利率加上A计算 0.10每年调整百分比和 2.25%.
下表提供了有关按摊销成本（千计）记账的公司债务公允价值的信息：
截至的公允价值
2024年3月31日2023年12月31日
高级票据(a)
$608,628 $— 
次级票据(b)
420,480 — 
有担保借款-A部分(c)
196,396 193,461 
有担保借款-B部分(c)
47,956 47,240 
_______________
(a)公允价值基于指示性报价，票据在公允价值层次结构中被归类为二级。
(b)公允价值基于活跃市场的报价，因为该债务已公开上市，票据在公允价值层次结构中被归类为I级。
(c)公允价值基于当前的市场利率和期限相似的债务的信用利差，这些票据在公允价值层次结构中被归类为二级。
就公司的高级无抵押循环信贷额度、次级信贷额度、优先无抵押定期贷款而言，以及 364-日间循环信贷额度，由于其可变利率性质，公允价值近似于简明合并财务报表中代表的账面金额。
在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月中，公司产生的利息支出为美元17.1百万和美元6.2其债务额分别为百万美元。
9。所得税
重组的结果是，就美国联邦和州所得税而言，公司被视为公司。对于TPG运营集团产生的应纳税收入中的可分配份额，公司除缴纳地方和国外所得税外，还需缴纳美国联邦和州所得税。在重组之前，出于美国联邦所得税的目的，公司被视为合伙企业，因此除了在美国（联邦、州和地方）和外国司法管辖区缴税的某些合并子公司外，无需缴纳美国联邦和州所得税。
截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司已在上午确认了扣除估值补贴前的递延所得税净资产金额 $309.7百万和 $109.3分别为百万，这主要与公司对TPG运营集团的投资相关的超额所得税基础与账面基础的差异有关。TPG运营集团的所得税基础超额主要是由于A类普通股的重组和随后的普通单位交换，包括2024年2月27日将普通单位交换为A类普通股。由于重组和随后的交易所，公司记录了因提高资产税基而产生的递延所得税资产，这些资产将在出售标的资产或摊销纳税基础时收回。
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简明合并财务报表附注
（未经审计）

公司每季度评估其递延所得税资产的可变现性，并在递延所得税资产的全部或部分可能无法变现时调整估值补贴。管理层在进行评估时会考虑递延所得税负债的预定逆转、预计的未来应纳税所得额和税收筹划策略。在预测其应纳税所得额时，公司从历史业绩开始，并纳入了对未来税前营业收入金额的假设。对未来应纳税所得额的假设需要大量的判断，并且与公司用于管理其业务的计划和估计一致。公司对未来应纳税所得额的预测，包括产生和逆转临时差异（包括税基无形资产差异）的影响，表明我们的递延所得税资产收益很有可能得以实现。
截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司已确认估值补贴为美元88.5百万和美元92.6分别为百万，主要与公司对TPG运营集团的投资有关。在评估与公司投资TPG运营集团相关的递延所得税资产的可变现性时，公司确定，只有在出售公司在TPG运营集团的权益后，TPG运营集团的部分超额所得税基础才会逆转，这种情况预计在可预见的将来不会发生。
截至2024年3月31日和2023年12月31日，根据与TPG运营集团合伙单位重组和随后将TPG运营集团合伙单位交换为普通股相关的应收税款协议，公司的负债为美元208.9百万和美元24.6分别为百万。在截至2024年3月31日的三个月中，某些普通单位持有人进行了交易 17,704,987如简明合并财务报表附注15所述，相同数量的A类普通股的普通单位。就交易所而言，根据应收税款协议，公司记录了额外的负债，金额为美元185.4百万，其中包含在我们的简明合并财务状况报表中应付给关联公司的款项。
该公司的有效税率为（94.9)% 和 25.3截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月，分别为百分比。公司的有效税率取决于许多因素，包括估计的应纳税收入金额。因此，有效税率可能因时期而异。公司在上述每个时期的总体有效税率都偏离法定税率，主要是因为（i）部分收入和亏损分配给非控股权益，此类收入或损失的纳税义务由此类非控股权益的持有人承担，以及（ii）与法定子公司相关的所得税。
适用的会计准则规定，公司可以估算年度有效税率，并将该税率应用于每个过渡期的年初至今收入。但是，由于市场状况的变化，公司对税前收入的预测变化很大，因此今年迄今为止的实际有效所得税率代表了对合并年度有效所得税税率的更好估计。因此，在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月中，实际合并有效所得税率用于确定公司的所得税准备金。
在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月中，不确定的税收状况没有实质性变化，公司预计在未来十二个月内不确定的税收状况不会有任何重大变化。公司按照其经营所在司法管辖区的税法的规定提交纳税申报表。在正常业务过程中，公司需要接受美国联邦、州、地方和外国税务机关的审查。尽管税务审计的结果始终不确定，但公司认为未来的任何审计结果都不会对公司的简明合并财务报表产生重大不利影响。
2021年12月，经济合作与发展组织（“经合组织”）发布了第二支柱示范规则（也称为全球最低税或全球反税基侵蚀 “Globe” 规则），旨在确保跨国企业在其运营的每个司法管辖区内缴纳一定水平的税款。我们运营的多个司法管辖区已经颁布了这些规则，生效日期为2024年1月1日。该公司正在监测事态发展并评估潜在影响。截至2024年3月31日，公司尚未累积与第二支柱相关的增值税。但是，公司继续评估这些规则对未来业绩的潜在影响。
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简明合并财务报表附注
（未经审计）

10。关联方交易
关联公司到期和到期日
关联公司的应付款项和应付给附属公司的款项包括以下款项（以千计）：
2024年3月31日2023年12月31日
投资组合公司$73,486 $60,227 
合作伙伴和员工2,264 2,293 
其他相关实体51,267 63,224 
未合并的 VIE151,092 293,233 
关联公司应付的款项$278,109 $418,977 
投资组合公司$9,002 $8,461 
合作伙伴和员工238,643 51,647 
其他相关实体49,401 26,805 
未合并的 VIE103,047 56,262 
应付给分支机构$400,093 $143,175 
关联公司应收账款和应付账款历来是在正常业务过程中结算的，没有正式的付款条件，通常不需要任何形式的抵押品，也不承担利息。
应收税款协议
2024 年 2 月 27 日，c某些普通单位持有者 交换的 17,704,987相同数量的A类普通股的普通股的普通单位，如附注15所述 简明合并财务报表。该交易所导致公司对TPG运营集团投资的税基有所增加，并受应收税款协议的约束。公司确认了与应收税协议相关的额外负债，金额为美元185.4与交易所有关的百万美元。该负债包含在应付给关联公司的合作伙伴和员工余额中 简明合并财务状况表。
基金投资
该公司的某些投资专业人员和其他个人已将自有资本投资于TPG基金。这些投资通常不受管理费或绩效分配的限制，由普通合伙人自行决定。在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月中，这些人的投资总额为美元22.0百万和美元13.1分别是百万。
来自关联公司的费用收入
几乎所有收入都来自TPG基金、TPG基金的有限合伙人或投资组合公司。该公司在简明合并财务报表附注2中披露了收入。
向关联公司贷款
作为公司资本市场活动的一部分，公司可能会不时进行交易，为关联公司（例如投资组合公司）安排短期融资。根据该安排，公司可以提取364天信贷额度下的全部或几乎全部可用借款。由于这些短期资金旨在联合提供给第三方，因此根据该融资机制提供的借款通常应立即偿还。
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（未经审计）

reminCo 行政服务协议
作为TPG运营集团提供的服务的交换，ReminCo向TPG运营集团支付年度管理费，金额为 1每年占RemainCo资产净资产价值的百分比，该金额每季度提前支付一次。在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月中，公司赚取的费用为美元4.2百万和美元4.6分别为百万，并计入费用和其他费用 简明合并运营报表。
其他关联方交易
公司已与某些关联方签订合同，提供收费的服务或设施。这些费用的一部分被认定为费用，其他费用在 简明合并运营报表，金额为美元8.0百万和美元7.4截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月，分别为百万美元。在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月中，这些关联方支付了与这些安排相关的款项，金额为美元1.5百万，以及 $8.9分别是百万。
11。运营租赁
下表汇总了公司的租赁成本、现金流以及与其经营租赁相关的其他补充信息。

租赁费用的组成部分如下（以千计）：
截至3月31日的三个月
20242023
租赁成本(a):
运营租赁成本$12,111 $6,631 
短期租赁成本215 133 
可变租赁成本2,974 1,791 
转租收入(928)(816)
总租赁成本$14,372 $7,739 
加权平均剩余租赁期限6.56.7
加权平均折扣率5.13 %4.16 %
___________
(a)截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月的办公室租金支出为美元12.2百万和美元6.6分别是百万。
补充 与租赁相关的简明合并现金流量表信息如下（以千计）：
截至3月31日的三个月
20242023
为计量租赁负债所含金额支付的现金$7,500 $7,523 
使用权资产的其他非现金变动1,881 216 
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（未经审计）

下表显示了截至2024年3月31日的经营租赁负债的年度未贴现现金流（以千计）：
到期年份租赁金额
2024 年的剩余时间$31,353 
202539,868 
202637,995 
202738,263 
202837,132 
202988,270 
未来未贴现的经营租赁付款总额272,881 
减去：估算利息(39,169)
经营租赁负债的现值$233,712 
12。承诺和意外开支
担保
公司的某些合并实体有担保债务或债务。截至2024年3月31日和2023年12月31日，这些协议下担保的最高债务总额为美元2,602.0百万和美元1,789.3分别是百万。 截至2024年3月31日，担保的到期日期如下（以千计）：
到期日担保金额
2024 年 4 月$150,000 
2025 年 8 月30,000 
2026 年 6 月60,000 
2026 年 12 月125,027 
2028 年 9 月1,200,000 
2028 年 12 月5,578 
2030 年 6 月31,383 
2034 年 3 月600,000 
2064 年 3 月400,000 
总计$2,601,988 
截至2024年3月31日和2023年12月31日，与这些担保相关的未付金额为美元1,103.0百万和美元807.6分别是百万。
承诺
截至2024年3月31日，TPG运营集团的无准备金投资承诺为美元526.4百万美元用于公司管理的投资基金和其他战略投资。
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（未经审计）

关联公司的或有债务（回扣）
TPG基金的绩效薪酬分配管理协议通常包括一项回扣条款，该条款一旦触发，可能会产生或有债务，要求普通合伙人在基金生命周期结束时向基金退还款项以分配给基金投资者。如果普通合伙人获得的绩效分配超过普通合伙人根据累积基金业绩最终有权获得的金额，则各TPG基金的普通合伙人获得的绩效分配将受到回扣。
到2024年3月31日，如果TPG基金持有的所有投资均按其当前未实现的公允价值清算，则将有1美元的回扣58.3百万美元，扣除税款，其绩效费准备金记入其他负债 简明合并财务状况表。
到2024年3月31日，如果所有剩余的投资都被认为一文不值（管理层认为这种可能性微乎其微），则可能出现回扣的绩效分配金额将为美元2,025.3百万。
在截至3月31日的三个月中， 2024 年，普通合伙人做出了 不回扣责任的付款。
法律诉讼和其他诉讼
公司不时参与我们开展业务所附带的法律程序、诉讼和索赔，包括与收购、破产、破产和其他类型的程序有关的索赔。此类诉讼可能涉及对我们的投资组合公司的索赔，这些索赔对TPG基金拥有的某些投资的价值产生不利影响。公司的业务还受到广泛监管，这已经并可能导致公司受到美国和非美国政府和监管机构的审查、询问和调查，包括但不限于美国证券交易委员会、司法部、州检察长、金融业监管局和英国金融行为监管局。此类审查、询问和调查可能导致对公司或其人员启动民事、刑事或行政诉讼或罚款。
根据美国公认会计原则，公司应承担法律诉讼责任。特别是，当法律诉讼产生的和解既可能又可以合理估计时，公司会确定意外损失的应计负债。如果此事不太可能或无法合理估计，则不记录此类责任。这方面的例子包括：(i) 诉讼可能处于初期阶段；(ii) 寻求的损害赔偿可能不明确、无法支持、无法解释或不确定；(iii) 调查可能尚未开始或不完整；(iv) 未决上诉或动议的结果可能不确定；(v) 可能有重大事实问题需要解决，或 (vi) 可能有新的法律问题或悬而未决的法律理论需要提出或大量的政党。因此，管理层无法估计与此类事项有关的一系列潜在损失（如果有的话）。即使公司在此类情况下应计亏损应急负债，也可能存在超过任何应计金额的亏损风险。意外损失可能部分或全部受到保险或其他支付，例如缴款和/或赔偿，这可能会减少任何最终损失。
根据管理层目前所知的信息，公司没有记录与任何未决法律诉讼相关的潜在责任，也没有受到我们预计会对我们的运营、财务状况或现金流产生重大影响的任何法律诉讼的约束。但是，无法预测所有未决法律诉讼的最终结果，下文讨论的索赔人可能要求赔偿巨额和不确定的数额。因此，尽管我们认为这种结果不太可能，但鉴于法律诉讼固有的不可预测性，但下述事项或某些其他事项的不利结果可能会对公司在任何特定时期的财务业绩产生重大影响。
自2011年以来，包括大卫·邦德曼和吉姆·库尔特在内的许多与TPG相关的实体和个人被指定为美国、英国和卢森堡的一系列诉讼的被告/被告，这些诉讼涉及TPG在2005-2007年期间对一家当时名为TIM Hellas（“Hellas”）的希腊电信公司的投资。与Apax Partners相关的实体和个人也在诉讼中被点名。Apax Partners是一家总部位于伦敦的投资公司，当时也投资了海拉斯。这些案件都普遍声称，2006年底对海拉斯集团公司的再融资是不当的。
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（未经审计）

迄今为止，在纽约联邦和州法院针对TPG和APAX相关被告提起的大多数诉讼都已被驳回，这些驳回在上诉中得到维持，或者上诉期已过。卢森堡地方法院正在审理的针对该案的诉讼 二前 TPG 合作伙伴和 二参与投资的与Apax有关的个人在审判后已作出了对所有索赔有利的裁决，目前正在上诉中。2018年2月，伦敦高等法院对一些TPG和APAX相关方和个人提起的诉讼在原定为期六周的审判初期被索赔人放弃，费用为美元9.5百万美元奖励给了TPG和APAX相关各方，其中$3.4TPG 获得了 100 万英镑的奖励。
除了卢森堡的上诉外，纽约州法院还有几起针对TPG和APAX相关方的案件待审。在一个案件中，法院部分批准并驳回了所有被告提出的解雇动议，削减了当事方、索赔和有争议的金额，对该裁决的上诉尚待审理。在第二起案件中，上诉庭最近就该案中唯一剩余的索赔向TPG相关方下达了即决判决，原告正在寻求向纽约上诉法院上诉的许可。最后，第三组原告与其他案件中的原告相似，最近提出了新的索赔，要求从众多TPG和APAX相关方追回索赔。先前提到的暂缓执行的联邦诉讼现已被法院命令和规定以偏见为由驳回。
该公司认为，与海拉斯投资有关的诉讼没有法律依据，并打算继续大力捍卫这些诉讼。
2022年10月，公司收到了美国证券交易委员会的一份文件请求，重点是与业务相关的电子通信的使用和保留，据公开报道，这是全行业审查的一部分。该公司正在配合美国证券交易委员会的调查，并正在讨论可能的解决方案。截至2024年3月31日，公司已记录了与此事相关的或有负债。
赔偿
在正常业务过程中，公司签订的合同中包含各种提供一般赔偿的陈述和保证。此外，公司的某些基金提供了与环境和其他问题有关的某些赔偿，并为欺诈、故意不当行为和其他惯常不当行为提供了无追索权的例外担保，每种行为都与公司所做的某些房地产投资的融资有关。该公司在这些安排下的最大风险敞口尚不清楚，因为这将涉及未来可能向公司提出但尚未发生的索赔。但是，根据经验，该公司预计物质损失的风险微乎其微。
13。A类普通股每股净收益（亏损）
公司使用两类方法计算所有期限的基本和摊薄后的每股收益（亏损），该方法将包含不可没收的股息权的未归属股份支付奖励定义为分红证券。两类方法是一种分配公式，它根据申报的股息和未分配收益的参与权来确定普通股和分红证券每股的每股收益。根据这种方法，所有收入（分配和未分配）都根据其各自的股息权分配给普通股和参与证券。
在计算TPG运营集团合伙单位的交易对A类普通股每股净收益产生的稀释影响时，TPG认为，由于取消了TPG运营集团的非控股权益，包括任何税收影响，A类普通股持有人可获得的净收益（亏损）将增加。假设的转换可能会稀释，因为TPG Inc.层面的活动以前未归因于非控股权益，或者假设的转换导致税率发生变化。

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（未经审计）

下表列出了用于计算A类普通股每股基本收益和摊薄后净收益（亏损）的分子和分母的对账情况（以千计，股票和每股数据除外）：

截至3月31日的三个月
20242023
分子：
净（亏损）收入$(9,006)$35,674 
减去：
归属于公共 SPAC 可赎回权益的净收益— 1,529 
归因于TPG运营集团非控股权益的净亏损(55,037)(25,492)
归属于其他非控股权益的净收益30,512 34,582 
分配前归属于A类普通股股东的净收益15,519 25,055 
将收益重新分配给未归属的参与限制性股票单位(a)
(7,145)(3,888)
归属于A类普通股股东的净收益——基本 8,374 21,167 
假设交换非控股权益后的净亏损(46,736)(23,424)
归属于A类普通股股东的净亏损——摊薄$(38,362)$(2,257)
分母：
已发行普通股的加权平均股数-基本89,113,78279,499,319
将普通单位交换为A类普通股275,237,136229,641,530
已发行普通股的加权平均股数-摊薄364,350,918309,140,849
A类普通股每股可获得的净收益（亏损）
基本$0.09 $0.27 
稀释$(0.11)$(0.01)
A类普通股每股申报的股息(b)
$0.41 $0.50 
___________
(a)在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月中，未向未归属的参与限制性股票单位分配未分配亏损，因为持有人没有合同义务与普通股股东分担公司的亏损。
(b)申报的股息反映了每次分配的申报日历日期。第一季度股息于2024年5月8日宣布，并于2024年6月3日支付。
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（未经审计）

14。基于股权的薪酬
限制性股票奖励
根据公司的2021年综合股权激励计划（“综合计划”），公司被允许授予代表TPG Inc.A类普通股所有权权益的股权奖励。截至2024年3月31日，综合计划下可供发行的股票储备为 31,842,490.
在2022年首次公开募股的同时，TPG员工、公司的某些高管和某些非雇员以限制性股票单位的形式获得了一次性股票奖励，这使持有人有权 一归属时A类普通股的份额。
与 Angelo Gordon 的收购一起，如附注 3 所述 公司授予的简明合并财务报表 8.1向安杰洛·戈登的前雇员颁发了数百万份服务奖励，以促进结业后的留用率。这些单位的归属期限通常为 五年。大约有 0.3数百万份安杰洛·戈登服务奖将在日后颁发。
2023年11月，公司还向公司首席执行官乔恩·温克利德发放了长期绩效激励奖励。该奖项将在本说明的 “高管奖” 中进一步讨论。
此外，在正常业务过程中，公司还发放股权奖励，这些奖励受服务条件（“服务奖励”）、服务和绩效条件组合（“绩效条件奖励”）或服务和市场条件组合（“市场状况奖励”）的约束。
下表汇总了截至2024年3月31日的未偿还限制性股票单位奖励（以百万计，包括股票数据）：
截至 2024 年 3 月 31 日的未偿还单位截至三个月的薪酬支出 截至 2024 年 3 月 31 日未确认的薪酬支出
2024年3月31日2023年3月31日
限制性股票单位
特殊目的奖励：
服务奖励 17.0$34.3 $16.1 $439.4 
市场状况奖4.75.2 1.3 78.4 
普通奖励：
服务奖励7.120.9 10.0 227.7 
绩效条件奖励0.1(1.7)0.2 — 
限制性股票单位总数28.9$58.7$27.6$745.5 
在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月中，公司记录的限制性股票单位薪酬支出总额of $58.7百万和美元27.6分别为百万。与向公司某些非员工发放的奖励相关的费用在一般性、行政和其他方面均在我们的 浓缩合并运营报表和总计领先 $0.9百万和美元0.7截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月，分别为百万美元。
在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月中，该公司 3,897,250和 430,617限制性股票单位的公允价值为美元154.0百万和美元14.6分别为百万（不包括既得但未结算的单位）。限制性股票单位通过发行结算 2,425,290TPG Inc. A类普通股的股份，扣除预扣税美元58.1百万，截至2024年3月31日的三个月（不包括既得但未结算的单位），并通过发行 252,669TPG Inc. A类普通股的股份，扣除预扣税美元6.0百万，截至2023年3月31日的三个月。
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服务奖励
在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月中，公司授予 4.9百万和 3.7分别获得百万份服务奖励。 授予日的公允价值是各自授予日的公开股价。 下表显示了截至2024年3月31日的三个月中公司未归属服务奖励的展期情况（奖励以百万美元计）：

服务奖励加权平均拨款日期公允价值
截至2023年12月31日的余额23.3$30.62 
已授予4.939.41 
既得(3.8)30.58 
被没收(0.3)29.76 
截至 2024 年 3 月 31 日的余额24.1$32.41 
截至 2024 年 3 月 31 日，大约有 $667.1与未归属服务奖励相关的估计未确认薪酬支出总额中的百万美元，预计将在加权平均剩余必要服务期内予以确认 3.5年份.
绩效条件奖励
2022年，公司还授予了 0.1百万的普通绩效条件奖励。由于截至2024年3月31日，这些奖励被认为不太可能归属，因此公司逆转了约美元1.7迄今为止的百万美元基于股权的薪酬支出，并将继续对奖励进行监测，直到相应的业绩期结束。
市场状况奖
首次公开募股高管奖
根据综合计划，在首次公开募股的同时，公司还批准了 2.2百万份首次公开募股高管奖励，以激励和留住管理层的关键成员，并进一步加强他们与股东的团结。首次公开募股高管奖项包括 (i) 1.1百万个限制性股票单位需要根据服务进行归属 五年服务期从拨款日两周年开始（包括在特别用途服务奖中）以及 (ii) 1.1百万个基于市场和服务的限制性股票单位（包含在特殊用途市场状况奖励中）。每个市场状况奖励都由两部分组成：（i）基于时间的部分，需要 五年服务期和 (ii) 市价部分，目标A类普通股价格为每股美元44.25五年内或 $59.00八年之内。当分红发生时，将根据既得和未归属的服务奖励支付股息等价物。股息等价物计入既得和未归属的市场状况奖励，并且只有在适用的服务和绩效条件都得到满足时才支付。
服务奖励的薪酬支出按直线方式确认，市场状况奖励的薪酬支出则使用加速归因方法逐批确认。截至2024年3月31日，A类普通股的第一个市价部分为美元44.25已满足，这触发了归属活动 0.1百万份市场状况大奖。
高管奖
根据综合计划，公司于2023年11月30日向公司首席执行官乔恩·温克利德发放了长期绩效激励奖励。该奖项包括 2.6百万行政服务奖励（包含在特殊目的服务奖中）以及 3.9百万份高管市场状况奖励（包含在特殊目的市场状况奖励中），旨在激励温克利德先生以某种方式提高股东价值
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（未经审计）

这符合股东的利益，奖励他实现公司的有机和无机增长，并使他的薪酬与同行竞争对手保持一致，以促进和确保留存率。
服务奖励按比例授予，期限为 四年。市场状况奖励计划在一段时间内按比例提供服务 五年，并且只有在达到股价归属条件时才能获得，该条件将在满足以下条件时获得 30 天A类普通股的交易量加权平均交易价格达到或超过某些股价障碍。 25市场状况奖励中每笔服务归属部分的百分比在实现以下 A 类普通股价格后有资格获得和归属：$52.50, $58.45, $64.05和 $70.00。这些股价障碍代表了溢价 150%, 167%, 183% 和 200授予之日A类普通股收盘价的百分比。第一个市场障碍必须在2029年1月13日之前实现，剩余的障碍必须在2030年1月13日之前实现。如果在指定期限内未达到适用的市场障碍，则相应的市场状况奖励将被没收。当分红发生时，将根据既得和未归属的服务奖励支付股息等价物。股息等价物计入既得和未归属市场状况奖励，并且只有在适用的服务和市场条件都得到满足时才支付。
服务奖励的薪酬支出以直线方式确认，市场状况奖励的薪酬支出则使用加速归因法逐批确认。
下表列出了截至2024年3月31日的三个月中公司未归属市场状况奖励的结转金额（百万美元）：
市场状况奖加权平均拨款日期公允价值
截至2023年12月31日的余额5.0$20.10 
已授予— — 
既得，未定(0.1)17.58 
被没收(0.2)16.58 
截至 2024 年 3 月 31 日的余额4.7$20.30 
截至 2024 年 3 月 31 日，有近似的ly $78.4与未归属市场状况奖励相关的估计未确认薪酬支出总额中的百万美元，预计将在加权平均剩余必要服务期内予以确认 3.0年份。
其他奖项
由于重组和2022年的首次公开募股，公司目前的合伙人通过TPG Partner Holdings在普通单位中持有有限的间接权益，并通过RemainCo持有间接经济权益。TPG Partner Holdings和RemainCo在公司的合并财务报表中列为非控股权益持有人。TPG Partner Holdings（“TPH单位”）的权益以及间接持有RemainCo（“RPH单位”）的权益通常受服务条件的约束，或者在某些情况下，受服务和绩效条件的约束。无论归属状态如何，这些权益的持有人都会参与分配。此外，在重组、首次公开募股和收购NewQuest的同时，某些TPG合作伙伴和NewQuest负责人直接在TPG运营集团获得了普通股和A类普通股，但须遵守服务和绩效条件，这些条件被认为有可能实现。
与收购安杰洛·戈登一起，如附注3所述 公司授予的简明合并财务报表 43.8数百万个未归还给安杰洛·戈登前合伙人的普通股股份（包括在下面的普通单位中），根据ASC 718，这些单位被视为补偿性的。这些单位的归属期限通常为 五年并与所有既得股权一起参与TPG运营集团的分配。
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（未经审计）

下表汇总了截至2024年3月31日的杰出其他奖项（以百万计，包括股票数据）：
截至2024年3月31日的未归属单位/已发行股份截至三个月的薪酬支出 截至 2024 年 3 月 31 日未确认的薪酬支出
2024年3月31日2023年3月31日
TPH 和 RPH 单位
TPH 单位36.9$74.7$100.6$782.8 
RPH 单位0.314.719.2117.2 
TPH 和 RPH 单位总数37.2$89.4$119.8$900.0 
普通单位和A类普通股
常用单位45.0$63.1$3.6$1,027.8 
A 类普通股0.64.44.413.3 
普通单位和A类普通股总数45.6$67.5$8.0$1,041.1 
TPH 和 RPH 单位
根据ASC主题718 “薪酬—”，公司将TPH单位和RPH单位列为薪酬支出 股票补偿（“ASC 718”）。未归属的TPH和RPH单位被视为基于股权的薪酬，主要受服务归属条件的约束，在某些情况下，绩效条件目前被认为有可能实现。公司确认的薪酬支出为 $89.4百万和美元119.8截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月，分别为百万美元。与这些权益相关的股东不会被进一步稀释。根据合同，这些单位仅与TPG运营集团的非控股权益持有人有关，对TPG Inc.的收入分配和分配没有影响。因此，该公司已将这些支出金额分配给其非控股权益持有人。
下表显示了截至2024年3月31日的三个月中公司未归属的TPH单位和RPH单位的结转金额（单位：百万单位）：
TPH 单位RPH 单位
伙伴关系单位授予日期公允价值伙伴关系单位授予日期公允价值
截至2023年12月31日的余额37.2 $24.54 0.3 $457.10 
重新分配0.7 35.88 — — 
既得(0.3)27.17 — — 
被没收(0.7)24.49 (0.0)457.10 
截至 2024 年 3 月 31 日的余额36.9 24.74 0.3 457.10 
根据适用的管理文件，某些持有人在终止时没收的TPH单位已重新分配给某些现有单位持有人。重新分配奖励的授予日期公允价值是根据重新分配时TPG普通股的公允价值确定的。截至 2024 年 3 月 31 日，大约有 $900.0与未兑现的未归属奖励相关的估计未确认薪酬支出总额中的百万美元，其中TPH单位和RPH单位代表RPH Unitsnted $782.8百万和美元117.2分别是百万。
普通单位和A类普通股
根据ASC 718，所有其他奖励也被认定为股权薪酬。公司确认的薪酬支出为 $67.5百万和美元8.0截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月，分别为百万美元。由于TPG运营集团的持有人将按比例累积或在没收这些奖励后直接受益，因此这笔薪酬支出按比例分配给了TPG Inc.的所有控股权和非控股权益持有人。
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目录
TPG Inc.
简明合并财务报表附注
（未经审计）

下表显示了截至2024年3月31日的三个月中公司未归属TOG单位和A类普通股奖励的展期展望（奖励以百万美元计）：
常用单位A 类普通股
伙伴关系单位授予日期公允价值伙伴关系单位授予日期公允价值
截至2023年12月31日的余额45.4 $25.43 1.1 $29.50 
已授予— — — — 
既得(0.4)27.29 (0.5)29.50 
被没收— — — — 
截至 2024 年 3 月 31 日的余额45.0 25.42 0.6 29.50 
截至2024年3月31日，与未兑现的未归属奖励相关的未确认薪酬支出总额为美元1,041.1百万，其中TOG单位和A类普通股代表美元1,027.8百万和美元13.3分别是百万。
其他责任分类奖励
结合本次收购附注3中讨论的收购 在简明合并财务报表中，公司向安杰洛·戈登的合伙人发放了负债分类的普通单位奖励。这些补偿金是ASC 718规定的收入补偿金的补偿部分，因此，两者都需要在一段时间内持续服务 五年以及在附注3中定义的测量期内FRR目标的满意度 简明合并财务报表。
这些负债分类奖励将在满足FRR目标后以可变数量的既得和未归属普通单位进行结算，并且在结算前不参与TPG运营集团的分配。这些奖励的公允价值将在每个报告期内重新衡量，并以相应的FRR目标的满意度为基础。截至 2024 年 3 月 31 日，公司确认的薪酬支出为美元9.1百万美元与其负债分类赔偿额有关，其他负债也相应增加。这些奖励的薪酬支出是使用加速归因法逐批确认的。 截至2024年3月31日，与这些奖励相关的未确认的薪酬支出总额为 $116.1百万.
TRTX 大奖
公司的某些员工因向TRTX提供的服务而获得TPG RE Finance Trust, Inc.（“TRTX”）颁发的奖励（“TRTX”）。TPG RE Finance Trust, Inc.（“TRTX”）是一家上市房地产投资信托基金，由公司全资子公司TPG RE Finance Trust Management, L.P. 进行外部管理和咨询。通常，TRTX 奖励结束了 四年适用于员工，在授予TRTX董事的授权之日.
授予公司某些员工的TRTX奖励记录在其他资产中，并应在简明合并财务状况表中分配给关联公司。资产的授予日公允价值在归属期内通过薪酬和福利支出在简明合并运营报表中以直线方式摊销。公司从TRTX获得的相关管理费抵消了薪酬和福利支出。在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月中，公司确认了美元4.2百万和美元2.6分别为百万的管理费和薪酬福利支出。
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目录
TPG Inc.
简明合并财务报表附注
（未经审计）

15。股权

该公司有 三已发行普通股、A类普通股、无表决权A类普通股和B类普通股。A类普通股在纳斯达克全球精选市场上市。公司被授权发行 2,240,000,000面值为 $ 的A类普通股0.001每股， 100,000,000无表决权的A类普通股的股份， 750,000,000面值为 $ 的B类普通股股票0.001每股，以及 25,000,000优先股股票，面值为 $0.001每股。公司A类普通股的每股股东都有权获得 一投票，我们的B类普通股的每股都有权其持有人获得 十选票。A类普通股和B类普通股的持有人通常作为一个类别共同对提交给公司股东投票或批准的所有事项进行投票。无表决权的A类普通股拥有与A类普通股相同的权利和特权，排名相等，按比例分配，在所有方面都相同，唯一的不同是无表决权的A类普通股除了法律可能要求的投票权外，没有其他投票权。当董事会宣布时，A类普通股的持有人有权获得股息。B类普通股的持有人无权获得其B类普通股的股息。截至2024年3月31日， 92,467,877A 类普通股的股票以及 8,258,901无表决权的A类普通股已流通， 263,952,639B类普通股已流通，有 不已发行优先股的股份。
股息和分配
股息和分配反映在 董事会公布的简明综合权益变动表。向A类普通股股东发放股息，向子公司非控股权益的持有人进行分配。
下表列出了有关A类普通股季度股息的信息，该分红由公司董事会全权酌情支付。
申报日期记录日期付款日期每股 A 类普通股的股息
2023年5月15日2023年5月25日2023年6月5日$0.20 
2023年8月8日2023年8月18日2023年9月1日0.22 
2023年11月7日2023年11月17日2023年12月1日0.48 
2024年2月13日2024年2月23日2024年3月8日0.44 
2023 年分红年度总额（截至 2023 年第四季度）$1.34 
2024年5月8日2024年5月20日2024年6月3日$0.41 
2024 年派息年度总额（截至 2024 年第一季度）$0.41 
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目录
TPG Inc.
简明合并财务报表附注
（未经审计）

共同单位交换
2024 年 2 月 27 日，根据经修订和重述的交易协议， 某些普通单位持有者 交换的 17,704,987相同数量的A类普通股的普通单位。该交易所导致发行了 17,704,987A类普通股的股份和取消 17,704,987B类普通股股票，无需额外对价。向此类普通单位持有人发行的A类普通股是根据公司于2023年11月2日提交的S-3表格注册声明进行注册的。
与股权相关的补充非现金融资活动 简明合并现金流量表如下（以千计）：
截至3月31日的三个月
20242023
向其他非控股权益持有人的分配$38,197 $66,710 
递延所得税资产201,906 — 
应付给分支机构185,351 — 
额外的实收资本16,555 — 
根据我们在首次公开募股时签订的交易协议（“交易协议”），一位首次公开募股前投资者于2023年3月30日进行了交易 1,000,000每个 TPG 运营小组合作伙伴关系的共同单位 1,000,000A类普通股的股份。这次交流导致发行了 1,000,000A类普通股的股份和取消 1,000,000B类普通股股票，无需额外对价。
16。后续活动
除了简明合并财务报表附注8和15中提及的事件外，自2024年3月31日以来，没有其他需要在简明合并财务报表中确认或披露的事件。

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第 2 项。管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析
以下对我们财务状况和经营业绩的讨论和分析应与我们的历史财务报表和本报告其他地方的相关附注中提供的信息一起阅读。除历史信息外，以下讨论还包含前瞻性陈述，例如有关我们对未来业绩的预期、流动性和涉及风险、不确定性和假设的资本资源的陈述。我们的实际业绩可能与任何前瞻性陈述中包含或暗示的业绩存在重大差异。可能导致或促成这些差异的因素包括但不限于下文和本报告其他地方，特别是 “关于前瞻性陈述的警示说明” 和 “第1A项” 中确定的因素。—风险因素”，应与我们在2024年2月23日向美国证券交易委员会提交的截至2023年12月31日止年度的10-K表年度报告一起阅读。我们认为没有义务更新任何前瞻性陈述。
概述
TPG是全球领先的另类资产管理公司，截至2024年3月31日，管理的资产（“资产管理规模”）为2,236亿美元。我们通过多年的成功创新和增长建立了公司，并相信我们已经为客户提供了诱人的风险调整后回报，并建立了专注于另类资产管理行业和全球经济中增长最快的细分市场的顶级投资业务。我们相信，我们拥有独特的业务方法和一系列多元化、创新的投资平台，使我们能够继续实现高利润、可持续的增长。
我们主要投资于复杂的资产类别，例如私募股权、信贷、房地产和公开市场策略，这与大多数其他仅投资股票、债券或大宗商品等传统资产类别的资产管理公司不同。我们在另类资产管理行业极具吸引力的子细分市场中建立了高质量的管理资产基础。我们强劲的投资业绩、我们在业务内部创新的能力以及我们对战略性无机增长的关注，使我们管理的资产实现了持续的历史增长，所有这些都建立在为我们的业务提供高度的运营杠杆作用的大规模基础设施上。最近，我们还追求了高度战略性的无机增长，尤其是我们在2023年11月1日收购了专注于信贷和房地产投资的另类投资公司Angelo Gordon。
我们的差异化运营模式将我们的投资产品和全球足迹围绕着一个统一的商业框架统一起来。我们的薪酬结构和以团队为导向的文化激发了协作，支持我们共同的投资主题方法来寻找和执行交易，并为我们的投资者带来诱人的回报。通过数十年的经验，我们在平台和产品上建立了一个洞察力、参与度和协作生态系统，目前包括30多个国家的300多家活跃的投资组合公司、300多处房地产和超过5,000个信贷头寸。
我们公司由六个多策略投资平台组成：（1）资本，（2）增长，（3）Impact，（4）TPG Angelo Gordon，（5）房地产和（6）市场解决方案。我们的六个投资平台均由许多产品组成，这些产品相互补充，为我们的客户提供了差异化的资本部署途径。我们的大多数产品都筹集了多代资金，我们认为这凸显了客户在这些产品中看到的价值。
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目录
Platform.jpg
_________________
注意：截至2024年3月31日的资产管理规模。
平台
平台：资本
我们的资本平台专注于大规模的、以控制为导向的私募股权投资。我们的资本平台基金分为四种主要产品：（1）TPG Capital，（2）TPG Asia，（3）TPG Healthcare Partners和（4）延续工具。
下表显示了截至2024年3月31日有关我们资本平台的某些数据（以十亿美元计）：

AUM收费资产管理规模活跃基金可用资金
$71 $39 10$17 
产品：TPG Capital
TPG Capital是我们专注于北美和欧洲的私募股权投资业务，截至2024年3月31日，管理的资产为421亿美元。TPG Capital寻求通过杠杆收购和大规模成长型股票投资来投资具有基本强大商业模式的市场领导者，这些市场领导者有望从长期长期增长趋势中受益。我们还寻求通过改善运营、投资于有机和无机增长以及利用我们的人力资本团队来升级或加强我们的管理团队和董事会，帮助我们的投资组合公司加速其在我们所有下的增长。
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产品：TPG Asia
TPG Asia专注于在包括澳大利亚、印度、韩国和东南亚在内的亚太地区进行投资，截至2024年3月31日，管理的资产为219亿美元。我们分布式的区域足迹为通过新的和现有的产品和策略追求该地区极具吸引力的投资机会提供了基础。我们通过各种交易结构进行投资，包括与大型企业和家族的合作。
产品：TPG 医疗保健合作伙伴
我们在2019年成立了TPG Healthcare Partners（简称 “THP”），主要与其他TPG基金合作，进行与医疗保健相关的投资。THP为我们的有限合伙人提供专门的医疗保健投资平台，该平台涉及医疗保健的所有领域，包括提供商、付款人、药品、医疗器械和医疗保健技术。
产品：延续车
我们会定期在我们的平台上确定投资组合公司，我们的某些有限合伙人希望继续投资哪些投资组合，但我们拥有的基金已接近尾声。在这种情况下，我们使用了由TPG管理的单一资产延续工具（“CV”），允许选择这样做的有限合伙人在最初投资于该公司的TPG基金存续期结束后继续投资于投资组合公司。简历对我们的有限合伙人和TPG都具有吸引力，因为这些工具可以延长我们的资本期限，因此简历对TPG都具有吸引力，因为这些工具可以延长我们的资本期限。简历为TPG提供了继续为我们的投资者创造价值并赚取管理和绩效费的机会。
平台：增长
TPG Growth是我们专门的成长型股票和中间市场投资工具。我们的增长平台为我们提供了灵活的授权，使我们能够利用生命周期早期、规模较小和/或概况与我们的资本平台所考虑的投资机会不同的投资机会。我们的增长基金分为四个主要产品：（1）TPG增长，（2）TPG技术邻接，（3）TPG数字媒体和（4）TPG生命科学创新。
下表显示了截至2024年3月31日有关我们增长平台的某些数据（以十亿美元计）：
AUM收费资产管理规模活跃基金可用资金
$27 $12 9$5 
产品：TPG Growth
TPG Growth是我们专门的成长型股票和中间市场投资产品，截至2024年3月31日，管理的资产为177亿美元。TPG Growth寻求进行成长型收购和成长型股票投资，主要在北美和印度。
产品：TPG 技术邻接物
截至2024年3月31日，管理着69亿美元资产的TPG Tech Conjectencies（简称 “TTAD”）是我们为在互联网、软件、数字媒体和其他科技领域进行少数股权和/或结构性投资而有机开发的产品。具体而言，TTAD旨在为寻求流动性的创始人、员工和早期投资者提供灵活的资本，并为寻求额外创新资本以促进增长的公司提供初级结构性股票解决方案。
产品：TPG 数字媒体
TPG Digital Media（简称 “TDM”）是寻求投资数字媒体机会的灵活资金来源。TDM寻求对有机会利用我们研究和追求以内容为中心主题的悠久历史的企业进行投资。
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产品：TPG 生命科学创新
TPG Life Sciences Innovation（简称 “LSI”）是一款新产品，将投资生命科学领域的新疗法以及数字健康、医疗器械、诊断和技术支持服务。LSI将投资于从公司创建到首次公开募股的不同治疗领域和阶段，并将利用TPG在医疗保健领域的丰富经验。
平台：Impact
我们的多基金影响力平台利用差异化利益相关者的多元化技能，大规模追求具有竞争力的财务回报和可衡量的社会效益：
• Y 分析： 这是一家由TPG全资拥有的公益组织，我们成立该组织的目的是为影响力投资提供影响力研究和严格的评估措施，如今已成为TPG的全公司ESG和影响力绩效部门。
• TPG Rise 全球顾问委员会： 一群经验丰富的投资者和全球思想领袖，他们对推动社会和环境变革有着深刻的个人和专业承诺。
• TPG Rise气候联盟： TPG与28家领先的全球公司合作，旨在通过TPG Rise Climate确定和分享考虑气候解决方案投资机会的最佳实践。
根据我们的投资策略，我们相信我们的影响力投资可以同时带来利润和积极影响。我们的影响力基金分为四种主要产品：（1）Rise Funds，（2）TPG Rise Climate，（3）Evercare和（4）TPG NEXT。
下表显示了截至2024年3月31日有关我们的Impact平台的某些数据（以十亿美元计）：
AUM收费资产管理规模活跃基金可用资金
$19 $14 6$5 
产品：The Rise Funds
Rise Funds是我们投资具有明显和重大的积极社会影响以及经营业绩和强劲回报的公司的专用工具，截至2024年3月31日，管理的资产为88亿美元。Rise Fund的核心重点领域包括气候与保护、教育、普惠金融、粮食和农业、医疗保健和影响力服务以及全球投资。
产品：TPG Rise Climate
TPG Rise Climate是我们专门的气候影响投资产品。TPG Rise Climate已筹集了总额为73亿美元的承诺。除了向该基金投入资金外，两家公司还加入了TPG Rise Climate联盟，该联盟的重点是确定和分享企业集团之间乃至整个TPG Impact平台上考虑投资机会的最佳实践。TPG Rise Climate的核心重点领域包括能源转型、绿色交通、可持续燃料、可持续材料和产品以及碳解决方案。
产品：Evercare
Evercare健康基金（“Evercare”）是一家新兴市场的医疗保健基金，致力于在新兴市场提供负担得起的高质量医疗保健。Evercare的投资被整合到一个共同的运营平台Evercare Group下，该集团是非洲和南亚新兴市场（包括印度、巴基斯坦、孟加拉国、肯尼亚和尼日利亚）的综合医疗保健提供平台。
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产品:TPG 下一页
TPG NEXT旨在支持下一代多元化的另类资产管理公司。TPG宣布在2022年推出TPG NEXT基金，以培育新的经理人，加强他们获得资本的机会，提供业务建设专业知识，并为在另类资产管理中长期代表性不足的人才提供战略咨询支持。TPG NEXT于2023年开始投资，目标是增加以多元化为主导的另类资产公司的数量，进一步推动我们在2019年开始投资哈林资本和VamosVentures的努力。
平台：TPG 安杰洛·戈登
TPG AG 信贷
TPG Angelo Gordon的另类信贷产品（统称为 “TPG AG信贷”）是：（1）TPG AG信贷解决方案，（2）TPG AG结构性信贷和专业融资，（3）TPG AG中间市场直接贷款，（4）TPG AG抵押贷款债务（“CLOs”）和（5）TPG AG多策略。TPG AG Credit的能力涵盖企业和资产支持市场的私人和可交易信贷。
下表显示了截至2024年3月31日有关我们的TPG AG Credit平台的某些数据（以十亿美元计）：
AUM收费资产管理规模活跃基金可用资金
$61 $41 75$8 
产品：TPG AG 信贷解决方案
截至2024年3月31日，TPG AG Credit Solutions管理的资产为134亿美元，主要投资于压力、不良和特殊情况的企业信贷机会，主要集中在北美和欧洲，并可以在公开市场和私人市场之间动态转移。我们采用我们认为是差异化的、基于解决方案的方法，能够在任何市场环境中执行。TPG AG Credit Solutions寻求与公司、财务赞助商和企业主保持一致，并利用其结构化技能和资本基础来创建量身定制、经双边谈判的融资交易，以帮助解决复杂而独特的财务挑战。TPG AG Credit Solutions基金还可以机会性地投资于以投资团队认为相对于其内在价值的折扣价格收购的证券，并有可能带来合同收入和/或价格上涨。TPG AG信贷解决方案通过其信贷解决方案和基本住房封闭式基金以及企业信贷机会开放式基金进行投资。
产品：TPG AG 结构性信贷和专业融资
TPG AG结构性信贷和专业融资专注于主要的非公司信贷领域，包括消费、住宅和商业房地产以及专业贷款市场，并且还拥有强大的CLO债务和股权投资能力。TPG AG结构性信贷和专业融资通过抵押贷款价值伙伴基金（开放式对冲基金）、资产信贷基金、封闭式基金、独立管理账户（“SMA”）和AG抵押贷款投资信托公司（纽约证券交易所代码：MITT）（“MITT”）进行投资，后者是一家外部管理的公开交易住宅抵押贷款房地产投资信托基金，专注于投资美国多元化的风险调整后住宅抵押贷款相关资产投资组合抵押贷款市场。截至2024年3月31日，TPG AG结构性信贷与专业融资管理的资产为160亿美元。
产品：TPG AG中间市场直接贷款
TPG AG中间市场直接贷款（“MMDL”）和TPG Twin Brook Capital Partners专注于寻找、承保和积极管理中间市场、浮动利率、优先担保贷款的多元化投资组合，包括循环贷款、第一留置权债务以及机会主义的第二留置权债务。作为私募股权赞助的中间市场公司的直接贷款机构，该产品侧重于我们可以获得相对于广泛银团贷款的定价溢价的机会，并依赖于赞助商的持续借款人支持。TPG AG中间市场直接贷款包括MMDL封闭式基金系列，以及一家上市的非交易业务发展公司（“BDC”）AG Twin
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目录
布鲁克资本收益基金（“TCAP”）。截至2024年3月31日，TPG AG中间市场直接贷款管理的资产为213亿美元。
产品：TPG AG CLoS
截至2024年3月31日，TPG AG CLO管理的资产为85亿美元，主要投资于非投资级高级担保银行贷款。TPG AG发行的美国CLO主要投资于以美元计价的贷款，而欧元CLO主要投资于以欧元计价的贷款和担保债券。TPG AG CLO包括履行信贷的定制工具、CLO基金和对Northwoods CLO部分的直接投资。
产品：TPG AG 多策略
截至2024年3月31日，TPG AG Multi-Strategy管理的资产为21亿美元，投资于TPG AG Credit的各个领域，其地理重点是美国和西欧。TPG AG Multi-Strategy提供积极管理的联合混合基金，包括其超级基金（“超级基金”），以及定制工具和各种多策略信贷基金合而为一。这些基金投资于来自TPG AG Credit的公共和私人投资机会，以及套利策略，包括可转换套利和合并套利。TPG AG Multi-Strategy基金投资于公司贷款和债券、住宅、消费者和资产类贷款和证券、混合工具和衍生证券，包括货币和利率套期保值等产品。
TPG AG 房地产
TPG Angelo Gordon的房地产产品（统称为 “TPG AG房地产”）是（1）TPG AG美国房地产、（2）TPG AG亚洲房地产、（3）TPG AG欧洲房地产和（4）TPG AG净租赁。TPG AG Real Estate在美国、亚洲和欧洲的产品主要侧重于收购美国、亚洲和欧洲表现不佳和被低估的资产的股权，我们在这些地区运用机会主义和增值策略来改善业绩。TPG AG Net Lease主要投资于通过同步售后回租交易收购的单租户商业地产。
下表显示了截至2024年3月31日有关我们的TPG AG房地产平台的某些数据（以十亿美元计）：
AUM收费资产管理规模活跃基金可用资金
$19 $14 25$8 
产品：TPG AG 美国房地产
截至2024年3月31日，TPG AG美国房地产管理着67亿美元的资产，管理着各个产品领域的资产，并活跃于美国许多主要房地产市场。TPG AG U.S. Real Estate专注于购买我们认为表现不佳和被低估的房地产资产，然后我们执行积极的资产管理策略，对房产进行重新定位和稳定。TPG AG U.S. Real Estate在房地产领域实现多元化，其主题投资组合建设侧重于租赁住宅、工业、自助仓储、生命科学、学生公寓和医疗办公室等领域。
产品：TPG AG 亚洲房地产
截至2024年3月31日，TPG AG亚洲房地产管理的资产为53亿美元，管理着亚洲各地的资产，主要投资于日本、韩国、香港、中国和新加坡。TPG AG AG Asia Real Estate专注于利用机会主义投资，这些投资主要是由于缺乏房地产专业知识、流动性不足或许多亚洲市场陷入困境而产生的。TPG AG 亚洲房地产投资组合包括办公、工业、住宅、酒店、零售、生命科学和其他资产类型。
产品：TPG AG 欧洲房地产
截至2024年3月31日，TPG AG欧洲房地产管理着43亿美元的资产，管理着欧洲各地的资产，投资主要集中在西欧和英国的主要城市。TPG AG欧洲房地产公司专注于表现不佳和不良的房地产资产。商业计划可能从适度的租赁和运营改善到更重要的增值战略（可能需要全部资本）不等
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目录
进行重组或资产重新定位以稳定局面。TPG AG欧洲房地产投资组合包括工业、住宅、办公、酒店、零售、学生公寓、自助仓储和其他资产类型。
产品：TPG AG 净租赁
截至2024年3月31日，TPG AG净租赁管理的资产为22亿美元，专注于单租户商业地产，通常租赁给非投资级租户，主要通过同步售后回租交易收购。TPG AG Net Lease主要购买对租户持续运营不可或缺的现有设施，例如公司的制造工厂或配送中心。TPG AG Net Lease管理的资产主要位于美国境内，某些资产位于英国、西欧、加拿大和墨西哥。
平台：房地产
我们在2009年建立了TPG房地产投资业务，旨在系统地进行房地产投资，并建立大规模进行房地产投资的能力。我们通过四种主要产品投资房地产：（1）TPG房地产合作伙伴，（2）TPG房地产主题优势Core-Plus，（3）TPG Re Finance Trust, Inc.，以及（4）TPG房地产信贷机会。
下表显示了截至2024年3月31日有关我们房地产平台的某些数据（以十亿美元计）：
AUM收费资产管理规模活跃基金可用资金
$18 $12 5$7 
产品：TPG 房地产合作伙伴
截至2024年3月31日，TPG Real Estate Partners（“TREP”）管理着114亿美元的资产，专注于收购和建设平台，而不是逐个地产进行投资，我们认为这可以创造更有效的运营结构，最终导致规模化投资，这种投资可能以超过个别物业净资产价值的溢价进行交易。TREP利用独特的主题策略来寻找和执行专有投资，随着时间的推移，其中许多主题与TPG更广泛的主题领域专业知识保持一致，尤其是与医疗保健和技术领域相关的专业知识。
产品：TPG 房地产主题优势 Core-Plus
截至2024年3月31日，TPG房地产主题优势核心+（“TAC+”）管理的资产为17亿美元，是我们机会主义房地产投资计划的延伸。TAC+的目标是投资稳定（或接近稳定）的高质量房地产，尤其是我们积累了丰富经验和信念的主题行业。该投资策略旨在通过运用我们差异化的主题方法、策略和技能，强化传统的核心+目标，即资本保值和可靠的当期创收。
产品：TPG RE Finance Trust, Inc.
TPG RE Finance Trust, Inc.（纽约证券交易所代码：TRTX）（“TRTX”）由TPG的一家子公司外部管理，直接发起、收购和管理北美商业抵押贷款和其他商业房地产相关债务工具，用于资产负债表。该平台的目标是通过现金分配在一段时间内为其股东提供有吸引力的风险调整后回报。截至2024年3月31日，TRTX贷款投资组合包括51笔首次抵押贷款（或其中的利息），贷款承诺总额为35亿美元。
产品：TPG 房地产信贷机会
TPG房地产信贷机会（“TRECO”）是我们的机会主义房地产信贷策略，目标是通过主要投资房地产相关的高收益优先和次级贷款和证券来获得风险调整后的回报。TRECO专注于特定行业和地区，在这些领域中，我们在主题开发方面的长期实践为基础拥有独特的专业知识。该基金具有灵活的任务授权，目标是在整个信贷领域进行机会性投资。
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目录
平台：市场解决方案
我们的市场解决方案平台利用更广泛的TPG生态系统来创建差异化产品，以抓住特定的市场机会。
下表显示了截至2024年3月31日有关我们的市场解决方案平台的某些数据（以十亿美元计）：
AUM收费资产管理规模活跃基金可用资金
$8 $6 10$2 
产品：TPG 公开股票
TPG Public Equities（“TPEP”）旨在通过对公开市场进行深入的基础私募股权式研究来产生卓越的风险调整后回报。从信息角度来看，TPEP与我们的私人投资业务并不孤立，这使TPEP能够与公司其他部门以行业为重点的团队合作，并充分利用TPG的全部智力资本和资源。截至2024年3月31日，TPEP管理着19亿美元的多头/空头基金和13亿美元的多头专用基金，这两个基金的管理都遵循广泛的机会主义授权。
产品：资本市场
我们专门的资本市场团队集中了我们内部的债务和股权咨询专业知识，并为我们的投资专业人员和投资组合公司优化资本解决方案。主要活动包括：
• 债务资本市场：(i) 安排和执行杠杆贷款、高收益债券和夹层债务（私募和银团债券）的新交易和收购融资；（ii）持续管理资本结构，包括再融资、重新定价、对冲、修正和延期以及其他服务。
• 股权资本市场：(i) 就资本筹集和我们在公开股票市场的所有权的货币化担任首席顾问和承销商，包括首次公开募股、后续发行、股票挂钩产品和后续变现，以及 (ii) 提供双轨和结构化股票解决方案咨询等服务。
通过我们的资本市场活动，我们产生承保、配售、安排、结构和咨询费收入。在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月中，我们的资本市场业务分别带来了4,620万美元和520万美元的交易收入。我们认为，我们业务的高利润率加上我们持续提供卓越融资结果的能力，为我们的投资组合公司和股东带来了巨大的价值。
产品：私募市场解决方案
我们的私募市场解决方案业务为私募资产所有者提供单一资产和投资组合流动性解决方案，通常是通过延续工具、基金或标的第三方投资管理公司提供单一资产和投资组合流动性解决方案，他们将继续控制基金所投资的此类资产。我们的私募市场解决方案业务分为两项业务：（1）NewQuest和（2）TPG GP Solutions（“TGS”）。
NewQuest 资本合作伙伴
NewQuest寻求次要收购基础投资组合公司的私募股权头寸，这些公司的业务主要位于亚太地区。截至2024年3月31日，NewQuest管理着30亿美元的资产，主要专注于复杂的二级交易。
TPG GP 解决方案
TGS成立于2021年，旨在与第三方普通合伙人合作投资高质量、稳定的私募股权资产，这些资产主要位于北美和欧洲。TGS利用TGS团队的深厚投资经验以及更广泛的TPG生态系统的见解和专业知识，为普通合伙人主导的二级市场带来了主要私募股权投资方法。
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目录
影响我们业务的趋势
我们的业务受到多种因素的影响，包括金融市场状况以及经济和政治状况。全球经济状况和监管或其他政府政策或行动的变化可能会对TPG管理的基金的价值产生重大影响，以及我们寻找有吸引力的投资和部署所筹集资金的能力。但是，我们认为，我们在多元化投资平台上严明的投资理念以及专注于全球经济中具有吸引力和弹性的行业的共同投资主题历来为我们在整个市场周期中的表现稳定做出了贡献。
尽管通货膨胀数据持续不断，美联储对降息的预期有所延迟，但市场环境在2024年前三个月保持建设性，风险资产表现良好，数据继续显示基本国内经济良好。
美国消费者物价指数（“CPI”）在2024年前三个月保持相对平稳，1月、2月和3月的数据显示，价格分别比上年上涨3.4％、3.1％和3.2％。不包括食品和能源的核心消费者价格指数同样持平，同期分别为3.9％、3.9％和3.8％。尽管通货膨胀率相对于最近的峰值有所放缓，但最近几个月的数据引发了人们的担忧，即实现美联储2％通胀目标的最后阶段将是最困难的。由于顽固的通货膨胀，美联储在本季度的评论与前三个月相比略显鹰派。在2024年1月和3月的会议上，联邦基金的目标利率均保持在5.25％至5.50％不变，市场对降息的预期已推迟到下半年，最初预计于2024年3月或5月进行。尽管利率长期居高不下，但经济数据仍然强劲。今年前三个月，美国增加了82.9万个就业人数，2024年3月的失业率为3.8％，比2023年底略有上升。
由于1月和2月的通胀数据高于预期，以及美联储发表鹰派言论，推迟了对降息周期开始的预期，美国国债价格在2024年前三个月下跌，收益率全面上升。曲线中间的走势更为明显，2年期和5年期国债收益率上升了37个基点。与2023年底相比，10年期美国国债收益率上升了33个基点，本季度收于4.20％。收益率曲线仍处于倒置状态，截至2024年3月31日，2年期国债的收益率比10年期美国国债的收益率高出42个基点。
在企业信贷市场中，美国和欧洲的高收益市场在2024年第一季度均表现良好。根据摩根大通的数据，美国高收益市场在美国上涨了1.6％，欧洲市场在第一季度上涨了1.4％。在美国，高收益债券利差继续收紧，本季度末为343个基点，而年初为377个基点。在欧洲，高收益利差收紧了31点，本季度结束时为430个基点。本季度末，美国和欧洲的高收益违约率均为2.6％。此外，摩根大通美国杠杆贷款指数公布2024年第一季度的回报率为2.65％，摩根大通欧洲杠杆贷款指数公布的回报率为2.49％。从利差和收益率来看，美国杠杆贷款指数在本季度末的收益率为8.81％，利差为476个基点，而欧洲杠杆贷款指数在本季度末的收益率为8.17％，利差为535个基点。
在2024年的前三个月，美国主要股票指数继续上涨。标普500指数、道琼斯指数和纳斯达克指数在本季度分别上涨10.2％、5.6％和9.1％。标普尔表现最好的板块包括通信服务、能源和信息技术，分别上涨15.6％、12.7％和12.5％。房地产是唯一的下跌板块，本季度下跌（1.4％）。公用事业和非必需消费品也表现落后，但本季度仍分别录得3.6％和4.8％的正增长。以芝加哥期权交易所波动率指数衡量，在截至2023年3月31日的三个月中，波动率相对持平，本季度末为13.0，高于2023年底的12.5。
在商业房地产方面，绿街商业地产价格指数在2024年初相对持平。尽管尚未获得季度迄今的数据，但美国的初始交易量表明，与2021年的峰值相比，2024年第一季度的活动将保持低迷，这主要是由于借贷利率持续上升以及流动性和信贷可用性的减少。在欧洲，央行在4月份将利率维持在4％的历史新高，推迟了市场对2024年初降息的预期。由于降息可能推迟，债券收益率小幅上升，我们预计这将在短期内给商业房地产估值带来进一步的下行压力。亚洲主要市场也面临着类似的挑战。在中国大陆和香港，缓慢的复苏和持续的地缘政治紧张局势
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导致了谨慎的投资者情绪。3月，日本央行近二十年来首次提高利率。尽管基准利率仍接近零，但这结束了将近八年的负利率时代。
组织
我们是一家控股公司，我们唯一的业务是充当TPG运营集团合伙企业普通合伙人的实体的所有者，而我们唯一的实质性资产是普通单位，截至2024年3月31日，占已发行普通单位约28％和某些中间控股公司100％的权益。作为作为TPG运营集团合作伙伴关系普通合伙人的实体的唯一间接所有者，我们间接控制了TPG运营集团的所有业务和事务。
收购安杰洛·戈登
2023年11月1日，我们根据交易协议中规定的条款和条件收购了安杰洛·戈登。根据交易协议，根据美国公认会计原则，我们以现金和非现金对价收购了安杰洛·戈登，金额为11.427亿美元（“收购价格”），包括：
•收盘时支付的现金为7.407亿美元；
•由于收盘后净营运资金调整，在截至2024年3月31日的三个月中向安杰洛·戈登的卖方支付了1,570万美元；
•920万个已归属普通股（以及相同数量的B类普通股）和4,380万个未归属普通股，根据美国公认会计原则，这些单位被视为补偿性的；
•获得总现金付款的权利，分三次支付，每笔不超过5,000万美元，总额为1.5亿美元（“年度现金滞留总额”）；以及
•根据美国公认会计原则，总收益支付金额不超过4亿美元的非补偿部分（“收益支付”），前提是自2026年1月1日起至2026年12月31日止期间（“计量期”）满足某些与费用相关的收入（“FRR”）目标。
运营部门
我们在单一的运营和可报告的细分市场中经营业务，这与我们的首席执行官（我们的首席运营决策者）审查财务业绩和分配资源的方式一致。我们使用单一支出池跨平台协作运营。
会计基础
我们整合了TPG Inc.、TPG运营集团及其合并子公司、管理公司、符合可变利益实体（“VIE”）定义的基金普通合伙人和实体的财务业绩，我们被视为主要受益人。
合并实体时，我们会按总额反映合并实体的账目，包括其资产、负债、收入、支出、投资收益、现金流和其他金额。尽管实体的合并不会影响归属于控股权益的净收益金额，但合并确实会影响根据美利坚合众国普遍接受的会计原则（“美国公认会计原则”）列报财务报表。这是因为合并实体的账目按总额反映出来，取消了公司间交易，而归属于第三方的金额中的可分配份额则反映为单项项目。记录归属于第三方的账目的单项作为非控股权益列报 简明合并财务状况表和简明合并运营报表中归属于非控股权益的净收益（亏损）。
根据美国公认会计原则，我们无需整合我们在简明合并财务报表中建议的大部分投资基金，因为我们的可变利息不超过微不足道。公共SPAC根据美国公认会计原则在所列的相关期限内进行合并。合并财务报表中取消了合并公共SPAC的管理费和绩效分配。的表现
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合并后的公共SPAC不一定符合或代表我们的TPG投资基金的总体业绩趋势。
主要财务措施

下文将讨论我们的主要财务和运营措施。
收入
费用及其他。费用和其他主要包括（i）管理费、（ii）监控费、（iii）交易费、（iv）激励费收入以及（v）来自未合并基金、投资组合公司和第三方的费用报销。这些费用安排记录在管辖协议的合同条款中，并在赚取时予以确认，这通常与提供相关服务的期限相吻合，如果是交易费用，则在交易结束时予以确认。监控费可能规定在首次公开募股或控制权变更后支付解雇费。这些解雇补助金在相关交易结束期间予以确认。
基于资本分配的收益（亏损）。当我们（i）普通合伙人的资本利息和（ii）绩效分配使我们有权从投资基金中获得不成比例的投资收益或损失时，基于资本分配的收益（亏损）是指从我们的资金中获得的。我们有权根据迄今为止的累计基金或账户表现获得业绩分配（通常为20％），无论此类金额是否已兑现。根据相应基金管理文件中规定的条款，这些绩效分配视实现优先回报率或高水位线（如适用）而定。我们使用权益会计法核算我们在TPG基金中的投资余额，包括绩效分配，因为我们被认为作为普通合伙人或管理成员具有重大影响力；但是，我们没有会计准则编纂（“ASC”）主题810所定义的控制权， 合并。根据ASC主题323，公司将其在基于资本分配的安排中的普通合伙人的权益记作金融工具， 投资 — 股权法和合资企业因为普通合伙人在其投资的TPG基金中拥有重要的治理权，这显示出巨大的影响力。因此，绩效分配不属于ASC主题606的范围， 与客户签订合同的收入（“ASC 606”）。
开支
薪酬和福利。薪酬和福利支出包括（i）基于现金的薪酬和福利，（ii）基于权益的薪酬和（iii）绩效分配薪酬。奖金在与之相关的服务期内累积。此外，我们还有基于股权的薪酬安排，要求某些TPG高管和员工在通常为一到五年的服务期内进行投资，根据美国公认会计原则，这将导致当前和未来时期的薪酬费用。在首次公开募股和随后的收购中，我们向高管和员工授予了限制性股票单位。以合法股权形式直接或间接分配给我们的合作伙伴和专业人员的绩效分配，在实现后，将根据标的投资合伙企业的所有权百分比按比例分配和分配。在重组和首次公开募股之前，这些分配被列为此类合伙人持有的股权的分配，而不是薪酬和福利支出，现在记作绩效分配薪酬。
一般、行政和其他。一般和管理费用包括主要与专业服务、占用、旅行、通信和信息服务以及其他一般业务项目相关的费用。
折旧和摊销。租户装修、家具和设备以及无形资产的折旧和摊销在资产的使用寿命内按直线计算支出。
利息支出。利息支出包括我们未偿债务的已付和应计利息以及递延融资成本的摊销。
合并后的公共 SPAC 的费用。合并后的公共SPAC的支出包括利息支出和其他费用，主要与专业服务费、研究费用、受托人费、差旅费用以及与组织和提供这些实体相关的其他费用。
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投资收益
投资活动的净收益（亏损）。当我们赎回全部或部分投资利息或获得资本分配时，可以确认已实现收益（亏损）。未实现的收益（亏损）来自我们投资公允价值的升值（折旧）。报告期之间投资活动净收益（亏损）的波动主要是由我们的投资组合公允价值的变化推动的，在较小程度上，也受该期间处置投资的收益（亏损）的变化所驱动。我们的投资的公允价值以及确认收益（亏损）的能力受到全球金融市场的重大影响。这种影响影响在任何给定时期内确认的投资活动的净收益（亏损）。处置投资后，先前确认的未实现收益（亏损）将被撤销，抵消性的已实现收益（亏损）将在出售投资期间予以确认。由于我们的投资是按公允价值记账的，因此随着时间的推移，我们估值过程的投入会发生变化，各期之间的波动可能会很大。
利息、股息及其他。利息收入按应计制确认，但以预计将使用实际利息法收取的款项为限。股息和其他投资收入在确立收款权时入账。
合并公共SPAC的投资和其他收入。 合并后的公共SPAC的投资和其他收入包括合并后的公共SPAC实体签订的衍生品合约的公允价值的变化，这些变动包含在本期收益和合并后的公共SPAC获得的利息、股息和其他收入中。
所得税支出
出于美国联邦和州所得税的目的，公司被视为公司。对于我们在TPG运营集团合作伙伴关系产生的应纳税收入中的可分配份额，除了地方和国外所得税外，我们还需要缴纳美国联邦和州所得税。
非控股权益
对于合并但不是 100% 所有权的实体，部分收益或亏损以及相应的权益将分配给TPG以外的所有者。非我们拥有的收益或亏损及相应权益的总额包含在合并财务报表中的非控股权益中。
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我们经营业绩的关键组成部分
运营结果
下表提供了有关我们在本报告所述期间的简明合并经营业绩的信息：
截至3月31日的三个月
20242023
（以千美元计，股票和每股数据除外）
收入
费用及其他$512,295 $311,471 
基于资本分配的收入 311,776 331,674 
总收入824,071 643,145 
开支
薪酬和福利：
基于现金的薪酬和福利206,336 120,451 
基于股权的薪酬227,908 157,293 
绩效分配补偿196,434 221,341 
薪酬和福利总额630,678 499,085 
一般、行政和其他151,632 104,873 
折旧和摊销32,965 8,222 
利息支出 21,122 7,418 
合并后的公共 SPAC 的费用— 519 
支出总额836,397 620,117 
投资收益（亏损）
投资活动的净（亏损）收益(5,198)14,816 
利息、股息及其他 12,904 7,971 
合并后的公共SPAC的投资和其他收入— 1,962 
总投资收入7,706 24,749 
所得税前（亏损）收入(4,620)47,777 
所得税支出4,386 12,103 
净（亏损）收入(9,006)35,674 
归属于公共 SPAC 可赎回权益的净收益— 1,529 
归因于TPG运营集团非控股权益的净亏损(55,037)(25,492)
归属于其他非控股权益的净收益30,512 34,582 
归属于TPG Inc.的净收益$15,519 $25,055 
每股净收益（亏损）数据：
A类普通股每股可获得的净收益（亏损）
基本$0.09 $0.27 
稀释$(0.11)$(0.01)
已发行A类普通股的加权平均股
基本89,113,78279,499,319
稀释364,350,918309,140,849
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截至2024年3月31日的三个月，与截至2023年3月31日的三个月相比
收入
截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月，收入包括以下内容：
截至3月31日的三个月
20242023改变%
（以千美元计）
管理费$407,417 $250,000 $157,417 63 %
交易、监控和其他费用，净额46,169 5,229 40,940 783 %
费用报销及其他58,709 56,242 2,467 4 %
费用总额及其他512,295 311,471 200,824 64 %
绩效分配289,643 315,707 (26,064)(8)%
资本利益22,133 15,967 6,166 39 %
基于资本分配的总收入311,776 331,674 (19,898)(6)%
总收入$824,071 $643,145 $180,926 28 %
与截至2023年3月31日的三个月相比，截至2024年3月31日的三个月中，费用和其他收入增加了2.08亿美元，增长了64％。这一变化是由于管理费增加了1.574亿美元，交易、监控和其他费用净额增加了4,090万美元，费用报销和其他费用增加了250万美元。
管理费。与截至2023年3月31日的三个月相比，截至2024年3月31日的三个月，管理费增加了1.574亿美元，增长了63％。
这一变化主要是由2023年11月收购的TPG Angelo Gordon增加了1.349亿美元的管理费所推动的。在截至2024年3月31日的三个月中，我们记录了来自TPG AG Credit的8,280万美元费用，这主要是由MVP基金、MMDL IV和Credit Solutions II推动的，来自TPG AG Real Estate的5,210万美元，主要是由亚洲房地产V、房地产价值X和房地产价值XI推动的。
在截至2024年3月31日的三个月中，我们资本平台的管理费增加了2930万美元。在截至2024年3月31日的最后十二个月中，筹集了收费资金，这导致了Asia VIII、TPG IX和THP II的额外费用。
我们的增长平台的管理费增加了300万美元，这主要是由于Growth VI的增加，Growth VI于2023年第四季度启动，但被Growth V的费用减少所抵消，这主要是由于收费收入资产管理规模下降造成的。
我们的房地产平台的管理费减少了700万美元，这主要是由于TREP III在2023年第二季度的费用收入管理规模有所下降。
由于有限合伙人的额外资本承诺，在截至2024年3月31日的三个月中赚取的总额为1,930万美元的某些管理费被视为补缴费。补缴费用主要包括亚洲VIII的1,360万美元，该项目于2022年第三季度启动。
交易、监控和其他费用，净额。与截至2023年3月31日的三个月相比，截至2024年3月31日的三个月的交易、监控和其他费用净增加了4,090万美元。这一变化主要是由我们的市场解决方案平台增加了3390万美元推动的，这是我们的投资组合公司中涉及经纪交易商的资本市场活动增加所致。
费用报销及其他。与截至2023年3月31日的三个月相比，截至2024年3月31日的三个月，费用报销和其他费用增加了250万美元，增长了4％。这一变化主要是由2023年11月收购的TPG Angelo Gordon增加了费用报销所致。
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绩效分配。 与截至2023年3月31日的三个月相比，截至2024年3月31日的三个月的绩效分配减少了2610万美元。截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月，已实现的绩效分配收益分别为1.988亿美元和1.528亿美元。截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月，未实现的绩效配置收益分别为9,080万美元和1.629亿美元。
下表重点介绍了截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月的绩效分配，并将所列实体分为两类以反映重组：（i）TPG普通合伙实体，TPG运营集团普通股持有人预计将从中获得20％的绩效分配；（ii）TPG运营集团普通单位持有人预计不会获得任何绩效分配的TPG普通合伙实体。
截至3月31日的三个月
20242023改变%
（以千美元计）
TPG 运营组分享了：
资本$67,919 $233,704 $(165,785)(71)%
成长89,618 22,904 66,714 291 %
影响20,729 92,216 (71,487)(78)%
TPG 安杰洛·戈登
TPG AG 信贷
101,728 — 101,728 NM
TPG AG 房地产
(21,902)— (21,902)NM
房地产
27,458 (4,746)32,204 (679)%
市场解决方案
(15,000)12,849 (27,849)(217)%
TPG 运营组共享总数：$270,550 $356,927 $(86,377)(24)%
不包括 TPG 运营组：
资本$2,654 $(48,369)$51,023 (105)%
成长17,006 11,996 5,010 42 %
房地产(567)(4,847)4,280 (88)%
不包括 TPG 运营集团总数19,093 (41,220)60,313 (146)%
总绩效分配$289,643 $315,707 $(26,064)(8)%
___________
(1)重组后，我们在Growth III和Asia VI普通合伙人实体的绩效分配中保留了经济利益，这使我们有权获得等于10％的绩效分配；但是，我们将全额分配为绩效分配薪酬支出。因此，重组后，每只基金的控股权持有人可获得的净收入为零。
(2)TPG运营集团排除在外的实体的绩效分配不是重组后归属于TPG的净收入的一部分；但是，我们继续整合TPG普通合伙实体。2021年12月31日，我们将TPG运营集团本应获得的绩效分配权转让给了RemainCo。因此，从2022年1月1日起，TPG运营集团除外各实体的控股权持有人可获得的净收益将为零。
截至2024年3月31日的三个月，绩效配置收入为2.896亿美元，而截至2023年3月31日的三个月，绩效配置收入为3.157亿美元。这一变化主要是由2023年11月对TPG安杰洛·戈登的收购所推动的，该公司在截至2024年3月31日的三个月中贡献了7,980万美元的净收益。TPG AG Credit创造了1.017亿美元的收入，主要归因于MVP基金的2450万美元，来自信贷解决方案II的1,730万美元，来自MMDL IV的880万美元和来自MMDL III的660万美元。TPG AG Real Estate的净亏损为2,190万美元，这主要是由于欧洲房地产二期的2,060万美元亏损和Growth Capital I的850万美元亏损，这部分被欧洲地产III的1170万美元收益所抵消。
截至2024年3月31日的三个月，我们资本平台的绩效配置收入为6,790万美元，而截至2023年3月31日的三个月为2.337亿美元。截至2024年3月31日的三个月，业绩配置收入主要由TPG VIII的7,370万美元、TPG IX的4,550万美元和亚洲VIII的2,060万美元收益所驱动，但部分被亚洲七的5,140万美元亏损和亚洲VII的2,430万美元亏损所抵消。截至2023年3月31日的三个月，业绩配置收入由TPG VII的4,930万美元、TPG VIII的收益1.19亿美元和THP I的3,440万美元收益带动。
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截至2024年3月31日的三个月，我们的增长平台的绩效配置收入为8,960万美元，而截至2023年3月31日的三个月为2,290万美元。截至2024年3月31日的三个月，业绩配置收入主要由TTAD II的3,800万美元、来自增长V的3590万美元和来自增长IV的2,250万美元推动。
截至2024年3月31日的三个月，我们的Impact平台的绩效分配收入为2,070万美元，而截至2023年3月31日的三个月为9,220万美元。截至2024年3月31日的三个月，业绩配置收入主要是由气候崛起带来的2350万美元收益推动的。截至2023年3月31日的三个月，业绩配置收入由Rise Climate的7,900万美元收益带动。
房地产平台内的TREP III在截至2024年3月31日的三个月中创造了2750万美元的收入，而在截至2023年3月31日的三个月中，亏损了470万美元。
我们的市场解决方案平台的1,500万美元绩效配置损失主要是由New Quest III的2630万美元亏损所致，部分被850万美元的净收益所抵消 在截至2024年3月31日的三个月中，来自TGS和来自NewQuest V的700万美元。
在截至2024年3月31日的三个月中，不包括TPG运营集团的收益为1,910万美元，而截至2023年3月31日的三个月的亏损为4,120万美元。截至2024年3月31日的三个月，业绩配置增长主要是由Biotech V的640万美元收益、Gator的450万美元收益以及增长平台Growth II的440万美元收益推动的。截至2023年3月31日的三个月，业绩配置损失主要是由TPG VI和Asia V分别亏损2,290万美元和2620万美元亏损所致。
截至2024年3月31日，普通股持有人TPG运营集团共享TPG普通合伙实体在简明合并财务状况表中列报的应计业绩分配总额为54亿美元。截至2024年3月31日，普通股持有人TPG运营集团不包括TPG普通合伙实体的简明合并财务状况表中列报的应计业绩分配总额为4亿美元。
资本利益。 与截至2023年3月31日的三个月相比，截至2024年3月31日的三个月的资本利息收入增加了620万美元。这一变化主要归因于我们在TPG VIII、TPG IX和TRTX的投资收益，这些收益被我们在截至2024年3月31日的三个月中对亚洲七的投资亏损部分抵消。在截至2023年3月31日的三个月中，我们确认了对TPG VII、TPG VIII、TPG AAF和Rise Climate的投资收益，但部分被我们在TPG VII的投资亏损所抵消。
开支
基于现金的薪酬和福利。 与截至2023年3月31日的三个月相比，截至2024年3月31日的三个月中，基于现金的薪酬和福利支出增加了8,590万美元。这一变化主要是由2023年11月收购TPG Angelo Gordon导致员工人数增加7,610万美元的薪水、奖金和福利所致。
基于股权的薪酬。与截至2023年3月31日的三个月相比，截至2024年3月31日的三个月中，股票薪酬支出增加了7,060万美元，增长了45％。这一变化主要归因于截至2023年3月31日的三个月中，与收购TPG Angelo Gordon相关的补助金和其他特殊用途奖励增加了3,800万美元，以及净支出增加了3,100万美元，主要与向TPG员工、我们的某些高管和TPG Angelo Gordon员工发放的服务奖励有关，如简明合并财务报表附注14所述。
绩效分配补偿。 与截至2023年3月31日的三个月相比，截至2024年3月31日的三个月，绩效分配薪酬减少了2490万美元，下降了11％。这一变化主要归因于绩效分配的减少，这推动了归因于我们的合作伙伴和专业人员的薪酬。
一般、行政及其他。 与截至2023年3月31日的三个月相比，截至2024年3月31日的三个月中，一般和管理费用增加了4,680万美元，增长了45％。这一变化主要是由TPG安杰洛·戈登的额外支出推动的，该公司于2023年11月被收购。
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目录
折旧和摊销。与截至2023年3月31日的三个月相比，截至2024年3月31日的三个月的折旧和摊销增加了2470万美元。这一变化主要是由于2023年11月收购TPG Angelo Gordon所产生的无形资产的摊销。
利息支出。 与截至2023年3月31日的三个月相比，截至2024年3月31日的三个月的利息支出增加了1,370万美元，这主要是由于某些借款的利率提高以及我们的优先无抵押循环信贷额度下为收购提供部分资金的提款利息支出增加。
合并后的公共 SPAC 的费用。与截至2023年3月31日的三个月相比，截至2024年3月31日的三个月，合并后的公共SPAC的支出减少了50万美元。这一变化是由于在截至2023年12月31日的年度中赎回了公共SPAC的已发行股份。
投资活动的净（亏损）收益。 截至2024年3月31日的三个月，投资活动的净（亏损）收益为亏损520万美元，而截至2023年3月31日的三个月的收益为1,480万美元。这一变化主要归因于我们在截至2024年3月31日的三个月中对Nerdy Inc.的投资净亏损550万美元。
利息、股息及其他。 与截至2023年3月31日的三个月相比，截至2024年3月31日的三个月的利息、股息和其他费用增加了490万美元。这一增长主要是由截至2024年3月31日的三个月与截至2023年3月31日的三个月相比，通过提高利率获得的额外利息收入推动的。
合并公共SPAC的投资和其他收入。 在截至2023年3月31日的三个月中确认的合并公共SPAC的投资和其他收入与信托账户中持有的资产的利息收入以及合并后的公共SPAC实体发行的衍生工具认股权证和第三方持有的远期购买协议的未实现亏损有关。截至2023年12月31日，由于在截至2023年12月31日的年度中赎回了公共SPAC的已发行股份，我们在合并财务报表中不再持有任何信托账户中持有的资产或与公共SPAC相关的任何衍生负债。
所得税支出。与截至2023年3月31日的三个月相比，截至2024年3月31日的三个月的所得税支出减少了770万美元，这主要是由于在截至2024年3月31日的三个月中，我们的估值补贴减少了。
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目录
未经审计的简明合并财务状况表（基于美国公认会计原则）
2024年3月31日2023年12月31日
（以千美元计）
资产
现金和现金等价物$1,090,713 $665,188 
投资 6,834,809 6,724,112 
关联公司应付的款项278,109 418,977 
无形资产和商誉1,058,035 1,085,587 
其他资产677,783 475,808 
总资产$9,939,449 $9,369,672 
负债、可赎回权益和权益
债务义务$1,229,230 $945,052 
应付给分支机构400,093 143,175 
应计绩效分配薪酬4,144,452 4,096,052 
其他负债869,356 824,259 
负债总额$6,643,131 $6,008,538 
公平
A类普通股面值0.001美元，授权234,000,000股（截至2024年3月31日和2023年12月31日分别已发行和流通的100,726,778股和80,596,501股）$101 $80 
B类普通股面值0.001美元，已授权7.5亿股（截至2024年3月31日和2023年12月31日已发行和流通的股票分别为263,952,639和281,657,626股）264 282 
优先股，面值0.001美元，已授权2500万股（截至2024年3月31日和2023年12月31日已发行和流通的0股）— — 
额外的实收资本779,513 613,476 
累计赤字 (59,520)(34,681)
其他非控股权益2,575,960 2,781,977 
权益总额3,296,318 3,361,134 
负债总额、可赎回权益和权益$9,939,449 $9,369,672 
在截至2024年3月31日的三个月中，现金和现金等价物增加了4.255亿美元，这主要是由于我们的优先票据和次级票据发行的收益为2.825亿美元，其中不包括偿还我们在优先无抵押循环信贷额度和优先无抵押定期贷款下的未偿借款，以及向我们的A类普通股股东和子公司非控股权益持有人支付的股息和分配。
在截至2024年3月31日的三个月中，投资增加了1.107亿美元，这主要是由于基于资本配置的净收入为3.118亿美元，但被2.329亿美元的净收益所抵消。
在截至2024年3月31日的三个月中，其他资产增加了2.02亿美元，这主要是由于简明合并财务报表附注15中描述的与普通单位交换相关的递延所得税资产。
在截至2024年3月31日的三个月中，债务增加了2.842亿美元，这主要是由于优先票据和次级票据的发行被我们在优先无抵押循环信贷额度和优先无抵押定期贷款下的未偿借款的偿还所抵消。
在截至2024年3月31日的三个月中，应付关联公司款项增加了2.569亿美元，这主要是由于未来几年与某些普通单位交换受我们的应收税协议约束的A类普通股相关的预期付款将增加1.854亿美元。
截至2024年3月31日的三个月，应计绩效分配薪酬增加了4,840万美元，这主要归因于绩效费薪酬支出净增加1.964亿美元，但部分被截至2024年3月31日的三个月中1.48亿美元的绩效分配薪酬和解所抵消。
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总股本减少了6,480万美元，这主要是由于向我们的A类普通股股东和子公司非控股权益持有人支付了股息和分配。
非公认会计准则财务指标
可分配收益。 可分配收益 (“DE”) 用于评估业绩和可能分配给合作伙伴的金额。DE源自其最直接可比的美国GAAP净收益指标，并与之对账，但不等同于该指标。DE与根据美国公认会计原则计算的美国公认会计原则净收益的不同之处在于，它不包括（i）未实现的业绩分配和相关薪酬支出，（ii）未实现的投资收益，（iii）基于股权的薪酬支出，（iv）归因于合并实体中非控股权益的净收益（亏损），或（v）某些其他项目，例如或有准备金。
尽管我们认为，纳入或排除上述美国公认会计准则损益表项目可以有意义地表明我们的核心经营业绩，但由于本文所述的调整，在不考虑相关的美国公认会计原则指标的情况下使用DE是不够的。该指标是对美国公认会计原则净收入的补充，应在根据美国公认会计原则编制的 “——经营业绩的关键组成部分——经营业绩” 中进一步讨论的根据美国公认会计原则提出的经营业绩之外加以考虑，而不是代替这些业绩。
税后可分配收益。税后可分配收益（“税后DE”）是反映所得税影响后衡量我们可分配收益的非公认会计准则绩效指标。我们用它来评估所得税支出如何影响可分配给我们的A类普通股持有人和普通单位持有人的金额。税后德国与根据美国公认会计原则计算的美国公认会计原则净收入的不同之处在于，它不包括本文对DE的定义中描述的项目；但是，与德国不同，它确实反映了所得税的影响。就确定税后数据而言，所得税代表美国公认会计准则所得税支出总额，调整后仅包括根据所得税前美国公认会计原则净收入计算的当期税收支出（收益），包括根据我们的应收税协议应付的当期应付款，该应收税款记录在我们的简明合并财务状况报表中记入关联公司应付的款项和其他负债。此外，在确定税后DE时使用的当前税收支出（收益）反映了公司对某些不包括在DE基础计算中的支出项目（例如基于股票的薪酬费用）的扣除的好处。我们认为，在确定税后DE时，将目前根据应收税协议应付的金额包括在内，并如上所述使用当期所得税支出（收益）是有意义的，因为它可以提高各期之间的可比性，并更准确地反映可供股东分配的收益。
我们认为，尽管纳入或排除上述美国公认会计准则损益表项目为投资者提供了我们的核心经营业绩的有意义的指标，但由于本文所述的调整，在不考虑相关的美国公认会计原则指标的情况下使用税后数据是不够的。该衡量标准是对美国公认会计原则净收入的补充，应考虑而不是代替根据美国公认会计原则列报的经营业绩，详见 “——我们的经营业绩的关键组成部分——经营业绩”。
与费用相关的收益。费用相关收益（“FRE”）是一项补充绩效衡量标准，用于评估我们的业务并做出资源部署和其他运营决策。FRE与根据美国公认会计原则计算的净收益的不同之处在于，它针对DE计算中包含的项目进行了调整，还进行了调整以排除（i）已实现的业绩分配和相关薪酬支出，（ii）来自投资和金融工具的已实现投资收益，（iii）净利息（利息支出减去利息收入），（iv）摊销，以及（vi）某些非核心收入和支出。我们使用FRE来衡量我们的业务从基于资本分配的收入以外的费用收入中支付薪酬和运营费用的能力。由于本文所述的调整，在不考虑相关的美国公认会计原则指标的情况下使用FRE是不够的。
与费用相关的收入。与费用相关的收入是 FRE 的组成部分。费用相关收入包括（i）管理费，（ii）与费用相关的绩效收入，（iii）交易、监控和其他费用，净额，以及（iv）其他收入。与费用相关的绩效收入是指来自永续资本工具的激励费，这些激励费用是：（i）计量并预计将定期收到，（ii）不依赖于标的投资的变现事件。费用相关收入与根据美国公认会计原则计算的收入的不同之处在于，它不包括某些报销费用安排。有关简明合并运营报表中的相应细列项目，请参阅 “—与美国公认会计原则指标的对账”。
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与费用相关的费用。与费用相关的费用是 FRE 的一个组成部分。费用相关费用与根据美国公认会计原则计算的支出不同之处在于，它扣除了某些报销安排，不包括绩效分配薪酬。与费用相关的费用用于管理层对业务的审查。有关简明合并运营报表中的相应细列项目，请参阅 “—与美国公认会计原则指标的对账”。
费用相关收入和费用相关支出在我们计算非公认会计准则指标时分开列报，以更好地说明我们的FRE的盈利能力。由于本文所述的调整，在不考虑相关的美国公认会计原则指标的情况下使用与费用相关的收入和FRE是不够的。
我们对DE、FRE、费用相关收入和费用相关支出的计算可能与其他投资经理的计算有所不同。因此，这些衡量标准可能无法与其他投资经理提出的类似衡量标准相提并论。
下表列出了截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月的FRE和DE总额：
截至3月31日的三个月
20242023
（以千美元计）
管理费$402,684 $247,998 
与费用相关的绩效收入3,875 — 
交易、监控和其他费用，净额34,155 4,672 
其他收入10,494 12,783 
与费用相关的收入451,208 265,453 
基于现金的薪酬和福利，净额181,683 100,155 
与费用相关的绩效薪酬1,938 — 
运营费用，净额85,216 66,014 
与费用相关的费用268,837 166,169 
与费用相关的收益$182,371 $99,284 
已实现绩效分配，净额31,552 5,025 
已实现的投资收益及其他，净额(9,315)(5,175)
折旧费用(5,615)(1,131)
利息支出，净额(9,987)(1,033)
可分配收益$189,006 $96,970 
所得税(8,381)(9,128)
税后可分配收益$180,625 $87,842 
截至2024年3月31日的三个月，与截至2023年3月31日的三个月相比
与费用相关的收入
与截至2023年3月31日的三个月相比，截至2024年3月31日的三个月，费用相关收入增加了1.858亿美元，增长了70％。这一变化主要是由于1.547亿美元的额外管理费以及扣除2950万美元的交易、监控和其他费用。
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目录
管理费
下表列出了截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月我们平台的管理费：
截至3月31日的三个月
20242023
（以千美元计）
资本$134,989 $105,911 
成长39,674 36,655 
影响48,390 46,862 
TPG 安杰洛·戈登
TPG AG 信贷74,748 — 
TPG AG 房地产51,931 — 
房地产34,370 41,361 
市场解决方案18,582 17,209 
管理费总额$402,684 $247,998 
与截至2023年3月31日的三个月相比，截至2024年3月31日的三个月，管理费增加了1.547亿美元，增长了62％。
这一变化主要是由2023年11月收购的TPG Angelo Gordon增加了1.267亿美元的管理费所推动的。在截至2024年3月31日的三个月中，我们记录了来自TPG AG Credit的7,470万美元费用，主要由MMDL IV、Credit Solutions II和MVP基金推动，以及来自TPG AG Real Estate的5190万美元，主要由亚洲房地产V、Realty Value XI和Realty XI的推动。
在截至2024年3月31日的三个月中，我们资本平台的管理费增加了2910万美元。在过去十二个月中筹集的收费资金导致了Asia VIII、TPG IX和THP II的额外费用。
我们的增长平台的管理费增加了300万美元，这主要是由于Growth VI的增加，Growth VI于2023年第四季度启动，但被Growth V的费用减少所抵消，这主要是由于收费收入资产管理规模下降造成的。
我们的房地产平台的管理费减少了700万美元，这主要是由于TREP III的费用收入管理规模有所下降。
由于有限合伙人的额外资本承诺，在截至2024年3月31日的三个月中赚取的某些管理费总额为1,930万美元，被视为补缴费。补缴费用主要包括亚洲VIII的1,360万美元，该项目于2022年第三季度启动。
与费用相关的绩效收入
下表列出了截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月与费用相关的绩效收入：
截至3月31日的三个月
20242023
（以千美元计）
TPG AG 信贷$3,875 $— 
与费用相关的绩效收入总额$3,875 $— 
由于收购了TPG Angelo Gordon，截至2024年3月31日的三个月，与截至2023年3月31日的三个月相比，与费用相关的业绩收入增加了390万美元。
70
目录
交易、监控和其他费用，净额
下表列出了截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月中我们平台的净交易、监控和其他费用：
截至3月31日的三个月
20242023
（以千美元计）
资本$1,412 $1,018 
成长199 94 
影响1,523 1,568 
TPG 安杰洛·戈登
TPG AG 信贷1,044 — 
TPG AG 房地产424 — 
市场解决方案29,553 1,992 
交易、监控和其他费用总额，净额$34,155 $4,672 
与截至2023年3月31日的三个月相比，截至2024年3月31日的三个月的交易、监控和其他费用净增加了2950万美元。这一变化主要是由我们的市场解决方案平台增加了2760万澳元推动的，这是我们的投资组合公司中涉及经纪交易商的资本市场活动增加所致。
其他收入
下表列出了截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月的其他收入：
截至3月31日的三个月
20242023
（以千美元计）
以前的附属基金$9,080 $8,385 
其他收入1,414 4,398 
其他收入总额$10,494 $12,783 
与截至2023年3月31日的三个月相比，截至2024年3月31日的三个月，其他收入总额减少了230万美元，下降了18％。
与费用相关的费用
与截至2023年3月31日的三个月相比，截至2024年3月31日的三个月中，费用相关支出增加了1.027亿美元，增长了62％。这一变化主要是由于扣除8,150万美元的现金薪酬和福利以及扣除1,920万美元的运营费用增加。
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目录
基于现金的薪酬和福利，净额
下表列出了截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月的净现金薪酬和福利：
截至3月31日的三个月
20242023
（以千美元计）
工资 $87,717 $53,576 
奖金77,187 45,409 
福利和其他36,188 20,010 
报销(19,409)(18,840)
基于现金的薪酬和福利总额，净额$181,683 $100,155 
与截至2023年3月31日的三个月相比，截至2024年3月31日的三个月中，基于现金的薪酬和福利净增加了8150万美元。这一变化主要是由2023年11月收购TPG Angelo Gordon导致员工人数增加8,210万美元的薪水、奖金和福利所致，但报销额的增加部分抵消了这一变化。
与费用相关的绩效薪酬
下表列出了截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月与费用相关的绩效薪酬：
截至3月31日的三个月
20242023
（以千美元计）
TPG AG 信贷$1,938 $— 
与费用相关的绩效薪酬总额$1,938 $— 
由于2023年第四季度收购了TPG Angelo Gordon，截至2024年3月31日的三个月，与费用相关的绩效薪酬总额与截至2023年3月31日的三个月相比增加了190万美元。
运营费用，净额
运营费用，净额包括一般和管理费用，以及与向TPG基金提供的投资管理和咨询服务相关的专业服务和差旅费用的报销，以及向我们的投资组合公司提供的监控服务。与截至2023年3月31日的三个月相比，截至2024年3月31日的三个月的运营支出净增加了1,920万美元，增长了29％。这一变化主要是由于在2023年第四季度收购了TPG安杰洛·戈登。
72
目录
已实现绩效分配，净额
下表列出了截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月中已实现的绩效分配，扣除我们平台的净值：
截至3月31日的三个月
20242023
（以千美元计）
资本$18,273 $— 
成长— 1,097 
影响11,618 116 
TPG 安杰洛·戈登
TPG AG 信贷1,616 — 
TPG AG 房地产45 — 
房地产— 3,812 
已实现绩效分配总额，净额$31,552 $5,025 
截至2024年3月31日的三个月，已实现的业绩配置净额为3,160万美元，来自TPG VIII的1,390万美元和资本平台中亚洲七的390万美元以及影响平台中Rise Climate的1160万美元。该活动包括来自投资组合公司的变现，包括DirecTV、Singlife和Nextracker。
截至2023年3月31日的三个月，已实现的业绩分配净额为500万美元，主要来自TREP III在房地产平台内实现的380万美元。在增长平台内实现的110万美元是由TTAD实现的。该活动包括来自投资组合公司的变现，包括Alloy Properties、Uber、德意志办公地产和FreedomPay, Inc.
已实现的投资收益及其他，净额
下表列出了截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月的已实现投资收益和其他净收入：
截至3月31日的三个月
20242023
（以千美元计）
对基金的投资$2,159 $6,436 
非核心收入（支出）(11,474)(11,611)
已实现投资收益总额及其他，净额$(9,315)$(5,175)
与截至2023年3月31日的三个月相比，截至2024年3月31日的三个月中，已实现的投资收益和其他收入减少了410万美元，这主要是由于我们基金中某些投资的变现额减少。我们的非核心活动包括截至2024年3月31日的三个月中与收购和整合TPG Angelo Gordon相关的800万美元，以及截至2023年3月31日的三个月中与收购相关的1,070万美元。
折旧
由于2023年第四季度收购了TPG Angelo Gordon，截至2024年3月31日的三个月，折旧费用与截至2023年3月31日的三个月相比增加了450万美元。
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目录
利息支出，净额
下表列出了截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月的净利息支出：
截至3月31日的三个月
20242023
（以千美元计）
利息支出$21,045 $7,418 
利息（收入）(11,058)(6,385)
利息支出，净额$9,987 $1,033 
与截至2023年3月31日的三个月相比，截至2024年3月31日的三个月净利息支出增加了900万美元，这主要是由于某些借款的利率上升以及我们的优先无抵押循环信贷额度下为收购提供部分资金的提款利息支出增加，但部分被我们持有的现金利率的相应增加所抵消。
可分配收益
与截至2023年3月31日的三个月相比，截至2024年3月31日的三个月中，DE的增长主要是由于费用相关收益和已实现绩效分配的净额增加。
所得税
与截至2023年3月31日的三个月相比，截至2024年3月31日的三个月的所得税减少了70万美元，这主要是由于在此期间实现了与RSU结算相关的税收减免。
未经审计的非公认会计准则资产负债表指标
账面资产、账面负债和账面净值是衡量TPG运营集团资产、负债和权益的非公认会计准则业绩指标，按拆分方式反映了我们对子公司的投资，即权益法投资。此外，账面资产、账面负债和账面净值包括TPG Inc.的税收资产和负债。我们利用这些衡量标准来评估扣除账面负债后的账面资产的未实现价值，并评估我们在基金应计业绩分配中的间接利息以及我们对基金和第三方投资的共同投资。我们认为，这些措施对投资者很有用，因为它们为整合后的TPG运营集团的净资产提供了更多见解。这些非公认会计准则财务指标不应被视为替代或优于根据美国公认会计原则计算的类似财务指标。这些非公认会计准则财务指标可能不同于其他另类资产管理公司的计算，因此，可能无法与其他公司提出的类似指标相提并论。有关简明合并财务状况表与非公认会计准则资产负债表的对账，请参阅 “——与美国公认会计原则指标的对账”。
74
目录
下表列出了截至2024年3月31日和2023年12月31日的非公认会计准则账面资产、账面负债和账面净值：
2024年3月31日2023年12月31日
（以千美元计）
图书资产
现金和现金等价物$290,880 $105,480 
净应计业绩914,518 891,455 
对基金的投资900,986 877,802 
无形资产和商誉983,900 1,007,899 
其他资产821,048 679,638 
图书资产总额$3,911,332 $3,562,274 
账面负债
应付账款、应计费用和其他$418,143 $296,147 
债务义务1,229,230 945,052 
账面负债总额$1,647,373 $1,241,199 
账面净值$2,263,959 $2,321,075 
在截至2024年3月31日的三个月中，账面净值下降的主要原因是为服务奖励净结算的归属奖励持有人缴纳了税款，以及与2023年第四季度收购安杰洛·戈登相关的无形资产的摊销。这一下降被净应计业绩和基金投资的增长所抵消，这些基金主要与TPG XI、TTAD II、Growth V、房地产III、信贷解决方案基金和结构性信贷基金有关。
75
目录
与美国公认会计原则指标的对账
下表将截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月中根据美国公认会计原则计算和列报的最直接可比财务指标与非公认会计准则财务指标进行了对账：
收入
截至3月31日的三个月
20242023
（以千美元计）
GAAP 收入$824,071 $643,145 
基于资本配置的收入 (311,776)(331,674)
费用报销(45,667)(44,249)
投资（收益）损失及其他(15,420)(1,769)
与费用相关的收入$451,208 $265,453 
开支
截至3月31日的三个月
20242023
（以千美元计）
GAAP 费用$836,397 $620,117 
折旧和摊销费用(32,965)(8,222)
利息支出(21,122)(7,418)
与合并的公共 SPAC 相关的费用— (519)
费用报销(45,667)(44,249)
绩效分配补偿(196,434)(221,341)
基于股权的薪酬(227,908)(157,293)
非核心支出及其他(43,464)(14,906)
与费用相关的费用$268,837 $166,169 
76
目录
净收入
截至3月31日的三个月
20242023
（以千美元计）
净（亏损）收入$(9,006)$35,674 
归属于公共 SPAC 可赎回权益的净收益— (1,529)
归属于其他非控股权益的净收益(30,512)(34,582)
摊销费用23,998 3,538 
基于股权的薪酬225,422 155,706 
未实现的绩效分配，净额(24,481)(66,475)
未实现的投资收益(20,227)(9,350)
衍生品的未实现亏损— 66 
所得税(4,178)2,988 
非经常性及其他19,609 1,806 
税后可分配收益$180,625 $87,842 
所得税8,381 9,128 
可分配收益$189,006 $96,970 
已实现绩效分配，净额(31,552)(5,025)
已实现的投资收益及其他，净额9,315 5,175 
折旧费用5,615 1,131 
利息支出，净额9,987 1,033 
与费用相关的收益$182,371 $99,284 














77
目录
资产负债表
下表将截至2024年3月31日和2023年12月31日根据美国公认会计原则计算和列报的最直接的可比财务指标与非公认会计准则财务指标进行了对账：
（以千美元计）2024年3月31日2023年12月31日
GAAP 资产总额$9,939,449 $9,369,672 
其他合并实体的影响
现金和现金等价物(799,833)(559,708)
关联公司应付的款项(20,053)(346,910)
投资(5,019,305)(4,954,855)
无形资产和商誉(74,135)(77,688)
其他资产(450,324)(285,406)
其他合并实体小计(6,363,650)(6,224,567)
重新分类调整(1)
受限制的现金(13,327)(13,183)
关联公司应付的款项(258,056)(72,067)
投资(1,815,504)(1,769,257)
净应计业绩914,518 891,455 
对基金的投资900,986 877,802 
其他资产606,916 502,419 
改叙调整小计335,533 417,169 
图书资产总额$3,911,332 $3,562,274 
GAAP 负债总额$6,643,131 $6,008,538 
其他合并实体的影响
应付账款和应计费用(267,630)(167,235)
应付给分支机构(208,246)(137,479)
应计绩效分配薪酬(4,144,452)(4,096,052)
其他负债(375,680)(377,727)
其他合并实体小计(4,996,008)(4,778,493)
重新分类调整(1)
应付账款和应计费用407,972 291,586 
应付给分支机构(191,847)(5,696)
其他负债(215,875)(274,736)
改叙调整小计250 11,154 
账面负债总额$1,647,373 $1,241,199 
GAAP 权益总额$3,296,318 $3,361,134 
其他合并实体的影响(1,367,642)(1,446,074)
重新分类调整(1)
335,283 406,015 
账面净值$2,263,959 $2,321,075 
___________
(1)对某些金额进行了重新分类，以反映我们如何使用非公认会计准则资产负债表指标。我们在非公认会计准则基础上分别分析应计绩效费和其他投资（包括对我们基金的共同投资和其他权益法投资）之间的投资。此外，我们对附属公司到期的美国公认会计准则财务报表金额和其他资产中的某些金额进行了重新分类，用于非公认会计准则目的的净额，并对应付账款、应计费用和其他非公认会计准则用途的应付账款、应计费用和其他负债的美国公认会计准则财务报表金额进行了重新分类。
78
目录
运营指标
我们监控另类资产管理行业常见的某些运营指标，我们认为这些指标可以提供有关我们业务的重要数据。以下运营指标不包括TPG运营集团中未包含的其他投资。
管理的资产
管理的资产（“AUM”）代表以下各项的总和：
i.我们的私募股权、信贷和房地产基金（包括基金级资产相关杠杆率）以及我们管理或建议的相关共同投资工具的公允价值，加上我们根据各自资本承诺条款有权向这些基金和工具的投资者募集的资本，扣除与认购相关信贷额度相关的未偿杠杆，包括对以下基金的资本承诺他们还没有开始投资期；
ii。我们的房地产投资信托基金和BDC的资产总额（包括杠杆率，如适用）；
iii。我们某些对冲基金的净资产价值；
iv。我们的抵押贷款义务工具的抵押资产总面额，包括本金；以及
v.以信托形式持有的首次公开募股收益，不包括利息，以及远期购买协议和与业务合并完成后与我们的公共SPAC相关的公共股权私人投资的相关收益。
我们对资产管理规模的定义并非基于管理我们管理的投资基金的协议中可能规定的资产管理规模的任何定义，也不是根据任何监管定义计算的。
下表显示了截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月中我们的总资产管理规模的展期情况：
截至3月31日的三个月
20242023
（百万美元）
截至期初的余额$221,623 $135,034 
筹集的资金4,660 2,025 
实现情况(4,885)(2,135)
流出(1)
(448)(142)
投资价值的变化及其他(2)
2,643 2,360 
截至期末的资产管理规模$223,593 $137,142 
___________
(1)流出代表赎回和提款。
(2)投资价值及其它变动包括公允价值、投资资本、可用资本和净基金级资产相关杠杆活动以及其他投资活动的变化。
79
目录
下表汇总了截至 2024 年 3 月 31 日和 2023 年 3 月 31 日我们按平台划分的资产管理规模：
3月31日
20242023
（百万美元）
资本$71,418 $67,712 
成长27,316 23,587 
影响19,175 17,408 
TPG 安杰洛·戈登
TPG AG 信贷61,316 — 
TPG AG 房地产18,555 — 
房地产17,567 19,336 
市场解决方案8,246 9,099 
截至期末的资产管理规模$223,593 $137,142 
资产管理规模从截至2023年12月31日的约2,216亿美元增加到2024年3月31日的约2,236亿美元。在截至2024年3月31日的三个月中，筹集了47亿美元的新资本，主要来自资本平台内的亚洲VIII、增长平台内的增长VII以及TPG AG Credit的Essential Housing III和TCAP。变现总额为49亿美元，主要归因于资本平台内的TPG VIII和Asia VII、Impact平台内的Rise Climate和TPG AG Credit内部的Credit Solutions II Dislocation A。
管理的收费资产
费用收入 AUM（简称 FAUM）仅代表我们有权从中获得管理费的资产管理规模。FAUM 是用于计算管理费的所有个人费用基础的总和，与资产管理规模在以下方面有所不同：(i) 不包括我们无权获得管理费的资产和承诺（例如，我们仅有权获得绩效分配或目前无权获得管理费的资产和承诺）；（ii）某些资产，主要是我们的信贷和房地产基金，有计算非基础管理费的不同方法以相应基金标的投资的公允价值为依据。我们认为，这项措施对投资者很有用，因为它可以进一步了解我们赚取管理费的资本基础。我们对FAUM的定义并非基于管理我们管理的投资基金和产品的协议中对AUM或FAUM的任何定义。
下表显示了我们的FAUM在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月中的展望：

截至3月31日的三个月
20242023
（百万美元）
截至期初的余额$136,794 $77,945 
筹集了佣金收入(1)
1,540 791 
投资活动的净变化(2)
(407)247 
流出(3)
(420)(138)
降低某些基金的费用基础(4)
(548)— 
截至期末的 FAUM$136,959 $78,845 
___________
(1)筹集的费用收益是指我们的基金筹集的资金，在此期间激活了根据承诺或订阅计算的管理费。
(2)投资活动的净变化包括该期间的召集资本、扣除资本分配回报率和对冲基金净资产价值变动后的净资本。它还包括与基金相关的调整，其费用结构基于投资成本或价值。
(3)流出代表赎回和提款。
(4)费用基础的减少是指投资或承诺费期已到期且费用基础从承诺基础减少到积极投资资本的基金的费用基准的降低。它还包括对不再支付费用的基金的减免。
80
目录
下表汇总了截至 2024 年 3 月 31 日和 2023 年 3 月 31 日我们按平台划分的 FAUM：
3月31日
20242023
（百万美元）
资本$38,877 $35,678 
成长12,214 11,084 
影响13,648 12,984 
TPG 安杰洛·戈登
TPG AG 信贷40,930 — 
TPG AG 房地产14,017 — 
房地产11,539 13,400 
市场解决方案5,734 5,699 
截至期末的 FAUM$136,959 $78,845 
FAUM 从 2023 年 12 月 31 日的 1368 亿美元增加到 2024 年 3 月 31 日的 1370 亿美元。这一增长与总额为15亿美元的收费资本筹集活动有关，这主要归因于资本平台内的Asia VIII随后关闭，该平台于2022年第三季度启动，增长平台内的Growth VII于2023年第四季度启动。在截至2024年3月31日的三个月中，年化加权平均管理费占FAUM的百分比，即年化管理费除以每个适用期的FAUM的平均值，为1.18％。
净应计业绩
净应计业绩代表未实现和未分配的业绩分配，以及因我们的普通合伙人在我们管理的投资基金中的权益而产生的费用相关业绩收入。我们认为，这项衡量标准对投资者很有用，因为它可以进一步了解TPG运营集团普通股持有人预期将获得的应计业绩。
81
目录
下表汇总了我们截至2024年3月31日和2023年12月31日按基金年份和平台划分的净应计业绩：

2024年3月31日2023年12月31日
（百万美元）
基金年份
2017 年及以前$343 $363 
201881 77 
2019272 269 
2020114 104 
202163 56 
202242 22 
净应计业绩$915 $891 
2024年3月31日2023年12月31日
（百万美元）
平台
资本$405 $404 
成长201 185 
影响100 107 
TPG 安杰洛·戈登
TPG AG 信贷76 59 
TPG AG 房地产93 97 
房地产17 12 
市场解决方案23 27 
净应计业绩$915 $891 
净应计业绩主要包括截至2024年3月31日的TPG VIII、TPG VIII、亚洲VII、增长IV、增长VII和Rise I，以及截至2023年12月31日的TPG VIII、TPG I、亚洲VII、增长V、Rise I、Rise II和Rise Climate。
我们还使用业绩创造资产管理规模和符合绩效条件的资产管理规模作为关键指标，以了解资产管理规模，从而产生绩效分配或与费用相关的绩效收入。Performance Generating AUM是指我们管理的目前高于各自门槛率或优先回报率的基金的资产管理规模，以及此类基金的利润根据适用的有限合伙协议或其他管理协议分配给我们或由我们赚取。符合绩效条件的资产管理规模是指当前或可能产生绩效分配或费用相关绩效收入的资产管理规模。我们有权获得绩效分配、激励费或与费用相关的绩效收入的所有基金均包含在符合绩效条件的资产管理规模中。
截至2024年3月31日和2023年12月31日，业绩创造资产管理规模总额分别为1525亿美元和1,508亿美元。截至2024年3月31日和2023年12月31日，在我们管理的投资基金中，符合绩效条件的资产管理规模总额分别为1,929亿美元和1,918亿美元。
资产管理规模视费用收入增长而定
受费用收益增长影响的资产管理规模是指资本承诺，这些资金在部署后有能力通过赚取新的管理费（AUM 尚未赚取的费用）来增加我们的费用，或者当资本投资时可以按更高的费率收取管理费，或者在基金生命周期内随着管理费率的提高而向某些基金收取管理费（FAUM可能有所增加）。
AUM Not Yet Earning Fees 是指尚未投资或被视为活跃的对TPG基金和共同投资工具的资本承诺金额，当该资本被投资或激活时，支付的费用
82
目录
部分将包含在 FAUM 中。FAUM Subject to Step-Up是指在某些基金中筹集的资金，在这些基金中，一旦资本投资，管理费率就会增加，或者基金达到其生命周期的某个阶段，某些投资者的费用率会提高。FAUM 包含在 FAUM 中，需要升级的 FAUM。
下表反映了截至2024年3月31日和2023年12月31日按平台划分的受费用收入增长影响的资产管理规模：

2024年3月31日2023年12月31日
（百万美元）
AUM 尚未赚取费用：
资本$3,105 $2,444 
成长2,819 2,979 
影响133 173 
TPG 安杰洛·戈登
TPG AG 信贷3,814 3,721 
TPG AG 房地产1,346 1,206 
房地产2,462 2,720 
市场解决方案394 809 
总资产管理规模尚未赚取费用$14,073 $14,052 
FAUM 有待提高：
资本$1,477 $1,565 
TPG 安杰洛·戈登
TPG AG 信贷6,799 6,389 
TPG AG 房地产2,677 2,389 
FAUM 总数有待提高：10,953 10,343 
总资产管理规模视费用收入增长而定$25,026 $24,395 
截至2024年3月31日，资产管理规模尚未盈利的费用为141亿美元，主要包括资本平台内的TPG VIII和Asia VII、增长平台内的TTAD II、房地产平台内的TREP III和TAC+，以及TPG AG Credit中的MMDL V和Essential Housing III。
与FAUM相关，视乎上调幅度而定，这些标的基金的管理费率在0.24％至1.65％之间，在资本投资或基金达到其生命周期的某个阶段，某些投资者的费用率提高后，管理费率将在0.25％至1.75％之间上调。自2024年3月31日起，FAUM将逐步升级，主要涉及资本平台中的TPG IX、TPG AG信贷和房地产价值XI中的MMDL IV、MMDL V和信贷解决方案II以及TPG AG房地产公司的Asia Realty V。
筹集的资金
筹集的资金是我们的投资基金和共同投资工具在给定时期内认购和筹集的资金总额，以及通过我们的CLO发行的优先和次级票据以及通过我们的永续工具筹集的股权。我们认为，这项措施对投资者很有用，因为它可以衡量跨TPG获得资本的机会以及我们扩大管理费基础的能力。下表显示了截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月中按平台划分的筹集资金：
83
目录
截至3月31日的三个月
20242023
（百万美元）
资本$1,303 $1,023 
成长435 398 
影响78 360 
TPG 安杰洛·戈登
TPG AG 信贷2,134 — 
TPG AG 房地产632 — 
房地产— 51 
市场解决方案78 193 
筹集资金总额$4,660 $2,025 
截至2024年3月31日的三个月，筹集的资金总额约为47亿美元。这主要归因于截至2024年3月31日的三个月中，资本平台内的Asia VIII、增长平台内的Growth VII以及TPG AG Credit内部的Essential Housing III和TCAP的筹款活动。
可用资本
可用资本是合作伙伴承诺向我们的基金和共同投资工具提供资金以资助未来投资的无准备金资本承诺和可回收分配的总额，以及与我们的公共SPAC相关的首次公开募股和远期购买协议收益，以及投资者在完成与我们的公共SPAC相关的业务合并后对公共股权承诺的私人投资。使用基金级认购相关信贷额度完成的投资的可用资本会减少。我们认为，这项措施对投资者很有用，因为它可以进一步了解我们的投资基金和共同投资工具可用于未来投资的资本金额。下表按平台列出了截至2024年3月31日和2023年3月31日的可用资本：

3月31日
20242023
（百万美元）
资本$17,441 $20,154 
成长4,981 4,467 
影响4,710 6,750 
TPG 安杰洛·戈登
TPG AG 信贷7,595 — 
TPG AG 房地产7,617 — 
房地产7,262 8,778 
市场解决方案1,641 2,502 
可用资金$51,247 $42,651 
可用资本从截至2023年12月31日的约513亿美元减少到2024年3月31日的约512亿美元。这一变化主要归因于在截至2024年3月31日的三个月中投资于房地产平台内的TREP IV和资本平台内的TPG IX的资本。在截至2024年3月31日的三个月中，资本平台内的Asia VIII和TPG AG Credit内部的Essential Housing III的筹款活动部分抵消了这一下降。
84
目录
资本投资
资本投资是指我们的投资基金、联合投资工具和CLO以及SPAC在完成业务合并和某些永续基金总资产增加的同时在给定时期内投资的总资本金额。它不包括某些对冲基金活动，但包括使用信贷额度等投资融资安排进行的投资（如适用）。我们认为，这项措施对投资者很有用，因为它可以衡量整个公司的资本部署。下表显示了截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月中按平台划分的资本投资：

截至3月31日的三个月
20242023
（百万美元）
资本$771 $341 
成长493 242 
影响396 1,160 
TPG 安杰洛·戈登
TPG AG 信贷3,118 — 
TPG AG 房地产518 — 
房地产1,065 363 
市场解决方案108 145 
资本投资$6,469 $2,251 
截至2024年3月31日的三个月，资本投资额为65亿美元，这主要归因于资本平台内的TPG IX、增长平台内的Growth VI、房地产平台内的TREP IV以及TPG AG Credit的TCAP、ABC基金和MITT。
实现
变现指来自投资处置收益和当期收益的分配，以及公共SPAC与业务合并完成相关的投资收益。下表显示了截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月中按平台划分的实现情况：

截至3月31日的三个月
20242023
（百万美元）
资本$1,906 $1,191 
成长240 233 
影响639 57 
TPG 安杰洛·戈登
TPG AG 信贷1,444 — 
TPG AG 房地产503 — 
房地产63 643 
市场解决方案90 11 
实现总量$4,885 $2,135 
截至2024年3月31日的三个月，变现额为49亿美元，而截至2023年3月31日的三个月，变现额为21亿美元。这主要是由于在截至2024年3月31日的三个月中，资本平台内的TPG VIII和Asia VII以及Impact平台内的Rise Climate和TPG AG信贷内部的Credit Solutions II Dislocation A的实现活动步伐加快。
85
目录
基金业绩指标
本次讨论和分析中包含了我们投资基金截至2024年3月31日的基金业绩信息，以促进对本报告所述期间的经营业绩的理解。这些基金业绩指标不包括共同投资工具、SMA或某些其他遗留基金或已终止基金。此外，这些基金业绩指标不包括该公司的CLO和房地产投资信托基金。本次讨论和分析中反映的个别基金的基金回报信息不一定代表我们全公司的业绩，也不一定代表任何特定基金的未来表现。对我们的投资不是对我们任何基金的投资。本业绩报告未经审计，无意代表相应基金根据美国公认会计原则的财务业绩。无法保证我们的任何基金或其他现有和未来的基金会获得类似的回报。请参阅 “第1A项风险因素——与我们的业务相关的风险——不应将我们基金的历史回报视为我们或我们基金的未来业绩或投资A类普通股的任何预期回报的指标。”


86
目录
下表反映了我们精选基金截至2024年3月31日的表现（百万美元）：
基金
复古年(1)
承诺的资本(2)
资本投资(3)
已实现的价值(4)
未实现的价值(5)
总价值(6)
总内部收益率(7)
环比总额(7)
净内部收益率(8)
净月率(9)
平台：资本
资本基金
航空合作伙伴1993$64 $64 $697 $— $697 81 %10.9x73 %8.9x
TPG I1994721 696 3,095 — 3,095 47 %4.4x36 %3.5x
TPG II19972,500 2,554 5,010 — 5,010 13 %2.0x10 %1.7x
TPG III19994,497 3,718 12,360 — 12,360 34 %3.3x26 %2.6x
TPG IV20035,800 6,157 13,733 — 13,733 20 %2.2x15 %1.9x
TPG V200615,372 15,564 22,071 1 22,072 6 %1.4x5 %1.4x
TPG VI200818,873 19,220 33,344 215 33,559 14 %1.7x10 %1.5x
TPG VII201510,495 10,205 19,443 4,491 23,934 26 %2.3x20 %1.9x
TPG VIII201911,505 10,713 3,894 15,181 19,075 34 %1.8x23 %1.5x
TPG IX 202212,014 4,957 — 5,855 5,855 90 %1.3x31 %1.1x
资本基金81,841 73,848 113,647 25,743 139,390 23 %1.9x15 %1.6x
亚洲基金
亚洲 I199496 78 71 — 71 (3 %)0.9x(10 %)0.7x
亚洲 II1998392 764 1,669 — 1,669 17 %2.2x14 %1.9x
亚洲 III2000724 623 3,316 — 3,316 46 %5.3x31 %3.8x
亚洲 IV20051,561 1,603 4,089 — 4,089 23 %2.6x17 %2.1x
亚洲 V20073,841 3,257 5,435 133 5,568 10 %1.7x6 %1.4x
亚洲 VI20123,270 3,285 3,470 3,311 6,781 15 %2.0x10 %1.7x
亚洲 VII20174,630 4,524 2,935 4,812 7,747 19 %1.7x12 %1.4x
第八届亚洲 20224,913 2,099 — 2,624 2,624 141 %1.4x49 %1.1x
亚洲基金19,427 16,233 20,985 10,880 31,865 20 %2.0x14 %1.6x
医疗保健基金
谢谢20192,704 2,405 848 2,954 3,802 29 %1.6x17 %1.3x
谢谢 II 20223,576 1,121 — 1,399 1,399 124 %1.3x45 %1.1x
医疗保健基金6,280 3,526 848 4,353 5,201 32 %1.5x18 %1.3x
延续车辆
TPG AAF20211,317 1,314 2,720 — 2,720 43 %2.1x37 %1.9x
TPG 永恒之塔2021207 207 — 191 191 (3 %)0.9x(4 %)0.9x
延续车辆1,524 1,521 2,720 191 2,911 37 %1.9x31 %1.7x
平台：增长
成长基金
明星20071,264 1,259 1,865 40 1,905 13 %1.5x6 %1.3x
成长 II20112,041 2,185 4,734 621 5,355 22 %2.6x16 %2.0x
成长 III20153,128 3,377 4,773 2,284 7,057 26 %2.1x17 %1.7x
成长 IV20173,739 3,612 2,020 4,947 6,967 21 %1.9x15 %1.5x
Gator2019726 686 661 632 1,293 31 %1.9x24 %1.6x
成长 V20203,558 3,258 448 4,567 5,015 27 %1.5x18 %1.3x
成长 VI20231,525 420 — 420 420 NMNMNMNM
成长基金15,981 14,797 14,501 13,511 28,012 20 %1.9x14 %1.6x
科技邻接基金
TTAD I20181,574 1,497 941 1,709 2,650 24 %1.7x18 %1.5x
TTAD II20213,198 1,868 75 2,170 2,245 16 %1.2x10 %1.1x
科技邻接基金4,772 3,365 1,016 3,879 4,895 22 %1.5x16 %1.3x
TDM20171,326 571 — 1,049 1,049 17 %1.8x13 %1.6x
LSI2023367 90 — 95 95 NMNMNMNM
87
目录
基金
复古年(1)
承诺的资本(2)
资本投资(3)
已实现的价值(4)
未实现的价值(5)
总价值(6)
总内部收益率(7)
环比总额(7)
净内部收益率(8)
净月率(9)
平台：Impact
Rise Funds
崛起 I2017$2,106 $2,004 $1,320 $2,448 $3,768 19 %1.8x12 %1.5x
崛起 II20202,176 1,999 204 2,839 3,043 24 %1.5x15 %1.3x
崛起III20222,700 1,191 11 1,404 1,415 57 %1.2x7 %1.0x
Rise Funds6,982 5,194 1,535 6,691 8,226 21 %1.6x13 %1.3x
TSI2018333 133 368 — 368 35 %2.8x25 %2.1x
EverCare2019621 435 31 327 358 (5 %)0.8x(10 %)0.7x
气候上升20217,268 4,706 709 5,644 6,353 45 %1.4x23 %1.2x
接下来是 TPG(11)
2023510 3 — 3 3 NMNMNMNM
平台：房地产
TPG 房地产合作伙伴
DASA RE20121,078 576 1,069 — 1,069 21 %1.9x15 %1.6x
TREP II20142,065 2,213 3,520 59 3,579 28 %1.7x18 %1.5x
TREP III20183,722 4,192 2,656 2,728 5,384 14 %1.4x9 %1.2x
TREP IV20226,820 2,403 220 2,272 2,492 4 %1.0x(36 %)0.8x
TPG 房地产合作伙伴13,685 9,384 7,465 5,059 12,524 21 %1.5x13 %1.3x
TAC+20211,797 916 98 811 909 (1 %)1.0x(4 %)0.9x
TRECO2024378 212 3 212 215 NMNMNMNM
平台：市场解决方案
NewQuest 基金
NewQuest I(11)
2011390 291 767 — 767 48 %3.2x37 %2.3x
新任务 II(11)
2013310 342 656 104 760 25 %2.3x19 %1.8x
新任务 III(11)
2016541 543 419 424 843 12 %1.6x8 %1.3x
新任务 IV(11)
20201,000 883 133 1,094 1,227 19 %1.4x10 %1.2x
NewQuest V(11)
2022502 279 43 368 411 120 %1.6x83 %1.5x
NewQuest 基金2,743 2,338 2,018 1,990 4,008 35 %1.8x22 %1.5x
TGS(11)
2022819 272 — 375 375 NMNMNMNM
平台：TPG 安杰洛·戈登
信贷解决方案
信贷解决方案
信贷解决方案 I20191,805 1,801 1,603 1,053 2,656 17 %1.5x13 %1.4x
信贷解决方案 I 错位 A2020909 602 795 — 795 34 %1.3x27 %1.3x
信贷解决方案 I 错位 B2020308 176 211 — 211 28 %1.2x21 %1.2x
信贷解决方案 II20213,134 2,559 305 2,684 2,989 16 %1.2x12 %1.1x
信贷解决方案 II 错位 A20221,310 868 268 759 1,027 28 %1.2x20 %1.1x
信贷解决方案7,466 6,006 3,182 4,496 7,678 19 %1.3x14 %1.2x
必备住房
基本住房 I2020642 456 521 56 577 16 %1.3x12 %1.2x
基本住房 II20212,534 1,071 58 1,167 1,225 15 %1.2x11 %1.1x
基本住房 III605 — — — — NMNMNMNM
必备住房3,781 1,527 579 1,223 1,802 15 %1.3x12 %1.2x
结构性信贷和专业融资
ABC基金20211,005 754 40 833 873 18 %1.2x14 %1.1x
结构性信贷和专业融资1,005 754 40 833 873 18 %1.2x14 %1.1x
88
目录
基金
复古年(1)
承诺的资本(2)
资本投资(3)
已实现的价值(4)
未实现的价值(5)
总价值(6)
总内部收益率(7)
环比总额(7)
净内部收益率(8)
净月率(9)
中间市场直接贷款(12)
MMDL 我2015$594 $572 $846 $— $846 14 %1.6x10 %1.4x
MMDL II20161,580 1,563 1,706 595 2,301 14 %1.7x11 %1.5x
MMDL III20182,751 2,548 2,027 1,594 3,621 14 %1.6x10 %1.4x
MMDL IV20202,671 2,586 545 2,748 3,293 16 %1.4x12 %1.3x
MMDL IV 附件2021797 721 95 745 840 15 %1.3x11 %1.2x
MMDL V20222,026 695 25 764 789 18 %1.3x14 %1.2x
中间市场直接贷款10,419 8,685 5,244 6,446 11,690 15 %1.5x11 %1.4x
美国房地产
房地产
房地产 I199430 30 65 — 65 27 %2.2x20 %1.9x
房地产 II199533 33 81 — 81 31 %2.4x22 %2.2x
房地产 III199761 94 120 — 120 5 %1.3x3 %1.3x
房地产 IV1999255 332 492 — 492 11 %1.5x8 %1.5x
Realty V2001333 344 582 — 582 32 %1.7x26 %1.6x
房地产 VI2005514 558 657 — 657 5 %1.2x3 %1.1x
房地产 VII20071,257 1,675 2,543 1 2,544 17 %1.7x12 %1.5x
房地产 VIII20111,265 2,132 2,767 175 2,942 16 %1.7x11 %1.5x
Realty IX20151,329 1,976 2,193 297 2,490 9 %1.4x5 %1.3x
房地产价值 X20182,775 4,360 3,556 2,069 5,625 18 %1.4x12 %1.3x
房地产价值 XI20222,589 1,404 475 1,035 1,510 11 %1.1x(6 %)1.0x
房地产10,441 12,938 13,531 3,577 17,108 15 %1.5x10 %1.3x
Core Plus Realty
Core Plus Realty I2003534 532 876 — 876 20 %1.6x18 %1.5x
Core Plus Realty II2006794 1,112 1,456 — 1,456 11 %1.4x8 %1.3x
酷睿Plus Realty III20111,014 1,420 2,231 — 2,231 23 %1.8x19 %1.6x
Core Plus Realty IV20151,308 2,000 1,991 354 2,345 6 %1.3x3 %1.2x
Core Plus Realty3,650 5,064 6,554 354 6,908 15 %1.5x11 %1.4x
亚洲房地产
亚洲地产
亚洲地产 I2006526 506 645 — 645 6 %1.3x3 %1.2x
亚洲地产 II2010616 602 1,071 — 1,071 24 %1.8x16 %1.6x
亚洲地产 III2015847 851 973 257 1,230 14 %1.5x9 %1.3x
亚洲地产 IV20181,315 1,255 935 953 1,888 19 %1.5x13 %1.4x
亚洲地产 V20222,007 399 18 429 447 34 %1.1x(11 %)0.9x
亚洲地产5,311 3,613 3,642 1,639 5,281 13 %1.5x9 %1.3x
日本价值
日本价值(13)
2023417 60 — 60 60 NMNMNMNM
日本价值417 60 — 60 60 NMNMNMNM
欧洲房地产
欧洲地产 I2014570 1,186 1,710 16 1,726 24 %2.0x17 %1.7x
欧洲地产 II2017843 1,673 1,493 777 2,270 11 %1.5x8 %1.4x
欧洲地产 III(14)
20191,515 1,833 589 1,328 1,917 15 %1.3x9 %1.2x
欧洲地产 IV(14)
20231,163 47 — 46 46 NMNMNM NM
欧洲地产4,091 4,739 3,792 2,167 5,959 17 %1.6x12 %1.4x
净租赁
净租赁房地产 I2006159 209 457 — 457 18 %2.4x14 %2.2x
净租赁房地产 II2010559 1,060 1,854 — 1,854 16 %2.4x11 %2.0x
净租赁房地产 III20131,026 2,356 2,231 1,006 3,237 12 %1.9x8 %1.5x
净租赁房地产 IV2019997 1,835 1,164 881 2,045 10 %1.2x6 %1.1x
Net Lease Realty V147 — — — — NMNMNMNM
净租赁2,888 5,460 5,706 1,887 7,593 15 %1.8x10 %1.5x
89
目录
下表反映了截至2024年3月31日我们的重要永续基金的表现（百万美元）：
基金
复古年(1)
AUM
总回报(10)
平台：市场解决方案
TPEP 多头/空头(15)
2013$1,942 168 %
TPEP 仅限长期(16)
20131,347 43 %
平台：TPG 安杰洛·戈登
信贷解决方案
企业信贷机会(17)
1988313 10 %
结构性信贷和专业融资
MVP 基金(18)
20095,730 12 %
中间市场直接贷款
TCAP(19)
20221,912 9 %
MMDL Evergreen2022802 9 %
多策略
超级基金(18)
1993872 9 %
__________
注意：
过去的表现并不代表未来的业绩。
“NM” 表示相关数据没有意义。除其他原因外，当自初始投资以来的时间有限时，绩效指标通常被视为 “NM”。
业绩指标通常不包括归属于基金普通合伙人、其关联实体和 “公司之友” 实体的金额，这些实体通常不支付或减少管理费和绩效分配。这些指标还代表所有投资者的平均回报，不一定反映任何特定投资者的实际回报。
显示的金额以美元为单位。
除非另有说明，否则当以另一种货币进行投资时，（i）资本投资使用投资时的汇率计算；（ii）未实现价值使用期末的汇率计算；（iii）已实现价值反映基金的实际美元收益。
(1)Vintage Year 表示该基金完成其第一笔投资（或者，如果更早，则从投资者那里获得首次资本出资）的年份。但是，对于TPG Angelo Gordon以外的平台，为了与先前的报告保持一致，任何在2018年之前进行首次收盘的基金的Vintage Year分类均为该基金首次收盘的年份。
(2)承诺资本是指特定基金迄今为止收到的初始承付款额。我们的某些较新的老式基金正在积极筹款，承诺的资本可能会发生变化。
(3)Capital Invested 是指基金为其投资提供的现金支出，无论是通过投资者资本出资还是通过基金的信贷额度借款。对于TPG AG信贷基金，Capital Invested是指迄今为止投资者的出资资本减去回报的供款，不包括该基金信贷额度下的借款。
(4)已实现价值是指截至期末基金从此类投资中收到或赚取的现金总额，包括所有利息、股息和其他收益。对于TPG AG Credit基金，已实现价值代表该基金迄今为止分配的资本，包括扣除召回分配（如果有）后的任何业绩分配。
(5)对于上市证券的投资，未实现价值基于该证券交易的主要交易所期末该证券的收盘价，经普通合伙人根据处置限制进行调整。对于非公开交易证券的投资，未实现价值代表普通合伙人对基金投资未实现公允价值的估计。就TPG AG信贷基金而言，未实现价值代表该基金的期末资产净值，即投资者和普通合伙人的期末资本余额。估值需要一定程度的主观性，因此实际价值可能与此类估计值不同，这些差异可能是实质性的和负面的。除非另有说明，否则估值以期末为准。
(6)总价值是投资的已实现价值和未实现价值的总和。
(7)总内部收益率和总月度环比代表基金的投资水平表现，并在基金使用的范围内纳入了基金级别信贷额度的影响。总IRR和Gross MoM是通过调整净IRR和净月度来计算的，其大致上是近似的投资者业绩指标，其中不包括管理费、基金支出（利息支出和其他因在基金信贷额度下借入的投资金额而产生的费用）和绩效分配。总内部收益率是贴现率，其中（i）投资于一项或多项投资的所有资本的现值等于（ii）此类投资的所有已实现和未实现回报的现值。TPG AG信贷基金的总内部收益率和总月度环比是在基金层面计算的，不考虑信贷额度的影响，也不包括基金支出。
(8)净内部收益率代表基金的复合年化回报率（即隐含贴现率），该回报率使用基金中的投资者现金流计算，包括从投资者募集资金中获得的现金、分配给投资者的现金以及截至期末投资者的期末资本余额。净内部收益率是贴现率，其中（i）投资者向基金出资的所有资本的现值（为避免疑问，不包括基金为代替召集资本而借入的任何金额）等于（ii）分配给投资者的所有现金的现值和投资者的期末资本余额。
90
目录
(9)净月率代表投资者向该基金捐款的倍数。净月率计算方法是截至期末分配给投资者的现金总额和投资者的期末资本余额除以投资者向基金出资的金额（为避免疑问，该金额不包括基金为代替召集资本而借入的任何金额）。
(10)总回报代表投资者的净业绩数据（不包括具有特殊费用安排的某些类别/系列），扣除所有费用，包括基金应支付的实际季度管理费和应计向普通合伙人支付的附带利息。
(11)除非另有说明，否则由于策略的性质，上述某些基金的基金业绩信息是截至2023年12月31日的。
(12)每只中间市场直接贷款基金均由四种工具组成：在岸杠杆、在岸未平仓、离岸杠杆和离岸无杠杆。每只基金的承诺资本、资本投资、已实现价值、未实现价值和总价值在四个工具中合并列报。业绩指标仅针对每只基金的在岸杠杆工具。按合并计算，TPG AG中间市场直接贷款基金的净内部收益率和净月率分别为：（i）陆上无担保车辆的净内部收益率和净月率分别为7％和1.3倍，（ii）离岸杠杆车辆的10％和1.3倍，以及（iii）离岸非公开车辆的净内部收益率和1.2倍。
(13)日元计价基金。承付款、资本投资和已实现价值是根据作出相关承诺或进行交易的季度末的汇率计算的（视情况而定）。
(14)包括以欧元计价的基金实体，其承诺、资本投资和已实现价值使用做出相关承诺或进行交易的季度末的汇率计算（如适用）。业绩指标仅反映以美元计算的承诺资本，这代表了向每只基金承诺的资本的大部分。净内部收益率和净月率分别为：（i）欧洲地产III的欧元计价汽车的净内部收益率和净月率分别为8％和1.2倍，（ii）欧洲地产IV、NM和NM的欧元计价汽车。
(15)这些业绩估计值代表了TPG公募股权合伙人有限责任公司和TPG公募股权合伙人主基金有限责任公司的综合业绩，调整后如下所述。业绩估计基于2013年9月1日，即TPEP成立之日对TPG Public Equity Partners, LP的投资，2016年1月1日至今的业绩估计基于通过TPG Public Equity Partners-A, L.P.（“在岸支线”）对TPG公募股权合作伙伴主基金的投资。截至2024年3月31日，TPEP多头/空头估计，迄今为止的总回报率为168％，净回报率为122％。总业绩数据 (i) 在任何与投资相关的支出、净利息、其他支出和股息再投资之后列报；(ii) 包括 “新发行” 证券的任何收益或亏损；以及 (iii) 为说明目的进行了调整，以反映假设的1.5％年度管理费的减少。
(16)这些业绩估计代表了TPEP Lonly的业绩，并基于2019年5月1日，即TPEP Lonly成立之日，通过TPG Public Equity Partners多头机会-A, L.P.（“在岸支线”）对TPEP Only进行的一笔投资。截至2024年3月31日，TPEP Long Only估计，迄今为止的总回报率为43％，净回报率为43％。总业绩数据是在扣除任何与投资相关的费用、1％的年度管理费、净利息、其他支出和股息再投资之后列报的，包括 “新发行” 证券的任何收益或亏损。
(17)总回报包括直接通过主基金参与的在岸投资者和通过离岸工具参与的投资者。海上车辆的总回报率为4％。
(18)仅限在岸基金的总回报。离岸车辆的总回报率为：（i）MVP基金的总回报率为11％，（ii）超级基金的总回报率为8％。
(19)TCAP 于 2023 年 1 月 1 日推出。总回报包括AGTB Private BDC，该公司于2022年5月10日开始运营，并于2023年1月1日与TCAP合并。总回报率的计算方法是该期间每股资产净值的变化加上每股分配（假设股息和分红进行再投资）除以每股期初资产净值。迄今为止，I类、D类和S类股票的数据使用每股初始发行价格作为初始资产净值。提供的总回报是针对I类的，在任何潜在的预付存款的影响之前。对TCAP的投资需缴纳D类最高预付配额费为1.5％，S类最高为3.5％，这将减少可用于投资的资本金额（如果适用）。I类股票没有预付配售费。小于或超过一年的总回报按年计算。2023年7月28日，TCAP完成了与AGTB的合并，TCAP为AGTB的每股普通股支付了现金对价。TCAP将继续作为幸存的公司。合并完成时，AGTB的最终净内部收益率为6.1％。
91
目录
流动性和资本资源
从历史上看，我们的收入主要来自管理的第三方资产，并且需要有限的资本资源来支持我们业务的营运资金或运营需求。我们认为，下述我们目前的流动性来源足以满足我们至少未来12个月的预计资本需求和其他债务。如果我们目前的流动性不足以为未来的活动提供资金，我们可能需要筹集更多资金。将来，我们可能会尝试通过出售股权证券或通过债务融资安排筹集额外资金。如果我们通过发行股票证券筹集更多资金，我们现有投资者的所有权将被稀释。额外债务融资的出现将导致偿债义务的增加，未来管理此类债务的任何工具都可能包括可能限制我们运营的运营和财务契约。
截至2024年3月31日，我们的总流动性为24.707亿美元，包括10.907亿美元的现金及现金等价物，不包括1,330万美元的限制性现金，以及优先无抵押循环信贷额度和次级信贷额度（均定义见此处）下的12亿美元和3000万美元增量借款能力，以及364天循环信贷额度中的1.50亿美元。截至2024年3月31日，总现金为11.04亿美元，其中包括归属于TPG运营集团和资产负债表证券化工具的2.909亿美元现金。
流动性来源
我们有多种流动性来源来满足我们的资本需求，包括：
•我们的经营活动产生的现金，例如管理费、监控、交易和其他费用、基于资本分配的已实现收入和合并基金的投资销售，
•从投资活动中收到的现金，包括从关联公司收到的应收票据的款项，以及
•从我们的融资活动中收到的现金，包括现金和信贷额度下的可用资金。
现金和现金等价物
截至2024年3月31日，我们的合并现金及现金等价物总额约为11.04亿美元。
信贷设施
高级无抵押循环信贷额度
2011年3月，TPG Holdings, L.P. 签订了4亿美元的信贷额度（“优先无抵押循环信贷额度”）。经2018年5月、2020年11月、2021年11月、2022年7月、2022年8月和2023年9月修订的优先无抵押循环信贷额度总额为12亿美元，计划于2028年9月26日到期。
优先无抵押循环信贷额度下以美元计价的未偿本金应计利息，由适用借款人选择，（i）按基准利率加上每年不超过0.25％的适用保证金，或（ii）按定期SOFR利率加上每年0.10％的调整和不超过1.25％的适用利润率计算。我们还需要为经修订的优先无抵押循环信贷额度下的未使用承诺支付季度承诺费，每年不超过0.15％，并为任何已发行的信用证支付某些惯常费用。
在截至2024年3月31日的三个月中，我们使用了优先票据和次级票据的净收益 偿还优先无抵押循环信贷额度下的所有未偿借款。截至2024年3月31日，根据优先无抵押循环信贷额度的条款，有12亿美元可供借款。
高级票据
2024年3月5日，该票据发行人发行了在美国证券交易委员会注册的本金总额为6亿美元的优先票据，发行了2034年到期的优先票据。除非提前加速、兑换或回购，否则优先票据将于2034年3月5日到期。优先票据由每个担保人共同或单独提供全面和无条件的担保,
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并且是票据发行人和担保人的无抵押和非次级债务。优先票据的年利率为5.875％。从2024年9月5日开始，优先票据的利息每半年在每年的3月5日和9月5日分期支付。优先票据包含优先票据契约和第一补充契约中规定的某些契约，这些契约限制了票据发行人和担保人（如适用）合并、合并或出售、分配、转让、租赁或转让其全部或基本全部合并资产，或为其子公司的有表决权股票设立留置权的能力，但须遵守某些限制。
优先票据本金、溢价（如果有）和利息的支付以及任何优先票据担保的支付将：
•与票据发行人或相关担保人所有现有和未来的无抵押和非次级债务、负债和其他义务，包括经修订的优先无抵押循环信贷额度和优先无抵押定期贷款协议下的债务，在支付权中排名平等；
•将票据发行人或相关担保人所有现有和未来的次级债务、负债和其他义务的支付权排在优先地位；
•实际上从属于票据发行人或相关担保人的所有现有和未来的有担保债务，但以担保此类债务的资产价值为限；以及
•实际上，受付权从属于发行人或担保人的每家子公司或相关担保人的所有现有和未来债务、负债和其他义务。
次级票据
2024年3月4日，该票据发行人发行了在美国证券交易委员会注册的债券，发行本金总额为4亿美元的2064年到期的固定利率初级次级票据（“次级票据”）。次级票据的年利率为6.950％。从2024年6月15日开始，次级票据的利息应在每年的3月15日、6月15日、9月15日和12月15日按季度支付，前提是票据发行人有权一次或多次将票据的利息支付推迟至多连续五年。次级票据由每位担保人共同或单独提供全面和无条件的担保，是票据发行人和担保人的无担保和次级债务。除非提前加速、赎回或回购，否则次级票据将于2064年3月15日到期。次级票据可以在2029年3月15日当天或之后随时按票据发行人的选择权 (i) 全部或部分赎回，赎回价格等于其本金加上任何应计和未付利息，(ii) 发生次级票据第一补充契约所定义的税收赎回事件时，价格等于其本金额的100％加上任何应计利息在2029年3月15日之前的任何时候，在评级机构事件发生后的任何时候未付利息或（iii）全部但不是部分利息，如定义在次级票据的第一份补充契约中，价格等于其本金的102％加上任何应计和未付利息。次级票据包含次级票据契约和第一补充契约中规定的某些契约，这些契约限制了票据发行人和担保人（如适用）合并、合并或出售、分配、转让、租赁或转让其全部或几乎全部合并资产，或对其子公司的有表决权股票设定留置权的能力。
次级票据本金、溢价（如果有）和利息的支付以及任何次级票据担保的支付将：
•对所有现有和未来的优先债务，包括经修订的优先无抵押循环信贷额度和优先无抵押定期贷款协议下的债务，处于从属地位，在偿付权方面处于次要地位；
•与所有现有和未来的平价债务在支付权中排名平等；
•实际上从属于票据发行人或相关担保人的所有现有和未来的有担保债务，但以担保此类债务的资产价值为限；以及

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•实际上，受付权从属于票据发行人的每家子公司或本身不是票据发行人或担保人的相关担保人的所有现有和未来债务、负债和其他债务（包括保单持有人负债和其他应付账款）。
根据第S-X条例第13-01（a）（4）（vi）条的允许，我们排除了票据发行人和担保人的替代财务披露。除了有担保的优先票据和次级票据以及相关的利息支出外，票据发行人和担保人没有任何其他重要资产、负债或业务。在截至2024年3月31日的三个月中，我们产生了与优先票据和次级票据相关的450万美元利息支出。有关我们借款的更多信息，请参阅简明合并财务报表附注8 “债务义务”。
高级无抵押定期贷款
2021年12月，我们签订了一项信贷协议（“优先无抵押定期贷款协议”），根据该协议，贷款人同意在2021年12月2日开始至其后的30天内提供本金不超过3亿美元的定期贷款。未使用的承付款在该期间结束时终止。定期贷款的收益用于向我们的每位投资者进行按比例分配，不用于我们的业务。经2022年7月和2023年9月修订的优先无抵押定期贷款协议计划于2026年3月31日到期。
根据经修订的优先无抵押定期贷款协议，未偿还的本金应计利息，可由借款人选择，（i）按基准利率加上0.00％的适用利润率，或（ii）按定期SOFR利率加上每年0.10％的调整和1.00％的适用利润率计算。
在截至2024年3月31日的三个月中，我们使用了优先票据和次级票据的净收益 偿还优先无抵押定期贷款下的所有未偿还借款。
担保借款
我们的担保借款是使用资产负债表上的证券化工具发行的。担保借款只能通过标的证券化股票法投资和证券化工具的限制性现金的收款来偿还。担保借款分为两部分。A批有担保借款（“A系列证券化票据”）于2018年5月发行，固定利率为5.33％，本金余额总额为2亿美元，将于2038年6月20日到期，利息每半年支付一次。B批有担保借款（“B系列证券化票据”，或与A系列证券化票据合称 “证券化票据”）于2019年10月发行，固定利率为4.75％，本金余额总额为5,000万美元，将于2038年6月20日到期，利息每半年支付一次。担保借款包含可选赎回功能，使我们有权全额或部分赎回票据，如果在2023年5月之前赎回，则需支付预付款罚款。如果在2028年6月20日当天或之前未赎回有担保借款，我们将支付相当于每年4.00％的额外利息。
担保借款包含此类性质交易中惯用的契约和条件，包括否定质押条款、违约条款和财务契约以及对某些资产合并、合并和出售的限制。截至2024年3月31日，我们遵守了这些契约和条件。
次级信贷额度
2014年8月，我们的一家合并子公司签订了两笔1,500万美元的次级循环信贷额度（统称为 “次级信贷额度”），承诺总额为3,000万美元。次级信贷额度可用于直接借款，并由TPG运营集团的某些成员提供担保。2023年8月，该子公司将次级信贷额度的到期日从2024年8月延长至2025年8月。次级信贷额度下的借款利率按定期担保隔夜融资利率（“SOFR”）利率加上每年0.10％的调整和2.25％计算。
在截至2024年3月31日的三个月中，该子公司借入并偿还了3,000万美元的次级信贷额度，导致截至2024年3月31日的未偿余额为零。
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364 天信贷额度
2023年4月14日，该公司的一家合并子公司与作为管理代理人的瑞穗银行有限公司签订了364天的循环信贷额度（“364天信贷额度”），向该子公司提供高达1.5亿美元的循环借款。364天信贷额度下的借款需遵守三种利率之一，具体取决于所申请的提款类型。替代基准利率（“ABR”）贷款以美元计价，按每日计算的浮动利率，即联邦基金利率加0.50％或一个月期限SOFR加1.00％，加上1.00％至2.00％的适用利率，视贷款期限而定，适用利润率在1.00％至2.00％之间，以较高者为准。定期基准贷款可以以美元或欧元计价，按SOFR利率计算的固定利率，该利率与借款日前两个工作日的有效贷款期限相当，外加2.00％至3.00％的适用利润，视贷款期限而定。无风险利率（“RFR”）贷款以英镑计价，按借款日前五个工作日有效的英镑隔夜指数平均值（“SONIA”）每天计算的固定利率，外加2.00％至3.00％的适用利润，视贷款期限而定。该子公司还必须支付相当于每年1.50亿美元总设施容量0.30％的季度融资费，并为任何已发放的贷款支付某些惯常费用。
公司签订了与364天信贷额度有关的股权承诺书，承诺在必要时向合并后的子公司提供资本出资，在该融资机制的整个生命周期内。2024年4月，合并后的子公司修订了364天信贷额度，将承诺终止日期延长至2025年4月11日。
在截至2024年3月31日的三个月中，该子公司在364天信贷额度中借入并偿还了1.30亿美元，因此截至2024年3月31日的未偿余额为零。
我们的流动性需求
我们预计，我们的主要流动性需求包括以下所需的现金：
•支持我们的营运资金需求；
•为现金运营支出提供资金，包括薪酬和意外开支，包括回扣义务或诉讼事宜；
•偿还债务，包括到期、利息支付日或赎回时偿还债务，以及任何可能导致未来现金支付的或有负债；
•继续发展我们的业务，包括制定新战略，进行战略投资或收购，为我们对现有和未来基金和共同投资的资本承诺提供资金，为经纪交易商的任何净资本需求提供资金，以及以其他方式支持我们赞助的投资工具；
•支付根据应收税款协议可能到期的款项；
•支付与我们的收购相关的收益和或有现金对价；
•根据我们的A类普通股股息政策支付现金分红；
•在投资者向此类工具注入承诺资本并向其预付资金以满足其他运营需求之前，对投资组合公司进行仓库投资或其他投资，以利于我们的一项或多项基金或其他投资；
•管理 CLO 的风险保留；
•满足受监管子公司和其他子公司的资本需求，包括我们的经纪交易商；以及
•根据交易协议交换普通股或回购或赎回我们发行的其他证券。
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合同义务
在正常业务过程中，我们签订的合同安排要求将来支付现金。下表列出了截至2024年3月31日我们根据合同义务预计未来现金支付的信息（以千计）：
按期到期的付款
总计202420252026202720282029 年及以后
债务义务(1)
$1,250,000 $— $— $— $— $— $1,250,000 
债务利息(2)
1,754,357 52,359 76,085 76,085 76,085 81,085 1,392,658 
资本承诺(3)
526,442 526,442 — — — — — 
经营租赁义务272,881 31,353 39,868 37,995 38,263 37,132 88,270 
回购协议81,449 1,855 5,668 25,965 22,736 25,225 — 
合同义务总额$3,885,129 $612,009 $121,621 $140,045 $137,084 $143,442 $2,730,928 
__________
(1)表中列出的债务反映了与证券化票据、优先票据和次级票据相关的定期本金支付。
(2)我们债务的预计利息支付额包括根据债务协议条款估算的未来利息支付。有关这些债务的进一步讨论，请参阅简明合并财务报表附注8。
(3)资本承诺代表我们向TPG基金提供普通合伙人资本资金的义务。这些款项通常按需支付，因此在 “2024” 栏中列为应付债务。我们通常使用资本分配返还的收益和有担保借款的收益来为这些承诺提供资金。
其他或有债务
截至2024年3月31日和2023年12月31日，如果TPG基金持有的所有投资均按其当前未实现的公允价值清算，则扣除税款后将有与STAR相关的5,830万美元的回扣，业绩分配准备金记入简明合并财务状况表中的其他负债。STAR的潜在清算可能需要回扣。此外，如果所有剩余投资都被视为毫无价值，管理层认为这种可能性微乎其微，那么截至2024年3月31日和2023年12月31日，预计回扣的绩效分配金额将分别为20.253亿美元和19.102亿美元。
截至2024年3月31日和2023年12月31日，我们的未偿担保额分别为7,160万美元和7,360万美元，与员工担保有关，主要与第三方贷款计划有关，该计划使我们的某些符合条件的员工能够获得共同投资资本承诺的融资，最大潜在风险敞口分别为1.906亿美元和1.763亿美元。

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分红
下表列出了有关A类普通股季度股息的信息，该分红由我们的执行委员会和董事会全权酌情支付。
申报日期记录日期付款日期每股 A 类普通股的股息
2023年5月15日2023年5月25日2023年6月5日$0.20
2023年8月8日2023年8月18日2023年9月1日0.22
2023年11月7日2023年11月17日2023年12月1日0.48
2024年2月13日2024年2月23日2024年3月8日0.44
2023 年分红年度总额（截至 2023 年第四季度）$1.34
2024年5月8日2024年5月20日2024年6月3日$0.41
2024 年派息年度总额（截至 2024 年第一季度）$0.41
应收税款协议
普通股所有者将来通过基本同步的公开发行、重组或私募出售（基于此类公开发行或私募出售定价前一天A类普通股的每股价格）兑换现金，或者根据我们的选择，以一对一的方式交换我们的A类普通股（或在某些情况下，无表决权的A类普通股），预计将产生或以其他方式向我们带来有利影响税收属性可以减少我们的应纳税收入。我们（以及我们的全资子公司）是应收税款协议的当事方，根据该协议，我们（或我们的全资子公司）通常需要向应收税协议的受益人支付我们实际实现或在某些情况下因所涵盖税项而被视为实现的美国联邦、州和地方所得税的适用现金储蓄（如果有）的85％。我们通常保留剩余的15％的适用税收节省的收益。应收税款协议下的付款义务是TPG Inc.（或我们的全资子公司）的债务，我们预计，根据应收税款协议，我们将需要支付大量款项。
2024年2月27日，根据经修订和重述的交易协议，某些持有人将TPG运营集团的17,704,987个普通单位交换了17,704,987股A类普通股。该交易所导致发行了17,704,987股A类普通股，取消了17,704,987股B类普通股，无需额外对价。向此类普通单位持有人发行的A类普通股是根据公司于2023年11月2日提交的S-3表格注册声明注册的。交易所之后，某些出售股东以每股41.64美元的公开发行价出售了15,526,915股A类普通股。我们没有从出售A类普通股中获得任何收益。此次交易使我们在TPG运营集团投资的税基有所增加，并受应收税款协议的约束。我们确认了与应收税协议相关的额外负债，金额为1.854亿美元，涉及该交易所。
2023年3月31日，一位首次公开募股前投资者将TPG运营集团每个合伙企业的100万个普通单位兑换成了100万股A类普通股。此次交易使我们在TPG运营集团合作伙伴关系中投资的税基有所增加，并受应收税款协议的约束。我们确认了与该交易所相关的630万美元与应收税协议相关的额外负债。

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净现金流量
下表汇总了本报告所述期间的现金流量：
截至3月31日的三个月
20242023
（以千美元计）
经营活动提供的净现金$436,713 $35,800 
用于投资活动的净现金(25,341)(896)
由（用于）融资活动提供的净现金14,297 (210,331)
现金、现金等价物和限制性现金的净变动425,669 (175,427)
现金和现金等价物，期初678,371 1,120,650 
现金和现金等价物，期末$1,104,040 $945,223 
运营活动
截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月，经营活动分别提供了4.367亿美元和3580万美元的现金。关键驱动因素包括截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月，业绩配置和共同投资收益分别为3.846亿美元和1.726亿美元。截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月，运营资产和负债的其他变化分别部分抵消了这一点。
投资活动
在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月中，投资活动分别使用了2530万美元和90万美元的现金。在截至2024年3月31日的三个月中，用于投资活动的现金主要与向安杰洛·戈登的卖方支付现金对价有关，这是收盘后净营运资本调整和购买固定资产的结果。在截至2023年3月31日的三个月中，用于投资活动的现金主要与购买固定资产有关。
融资活动
在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月中，融资活动分别提供了1,430万美元和2.103亿美元的现金。在截至2024年3月31日的三个月中，融资活动提供的现金主要与优先票据和次级票据的发行有关，但部分抵消了我们在优先无抵押循环信贷额度和优先无抵押定期贷款下的未偿借款以及向A类普通股股东和子公司非控股权益持有人支付的股息和分配。在截至2023年3月31日的三个月中，用于融资活动的现金主要反映向我们的A类普通股股东和子公司非控股权益持有人支付的股息和分配。
资产负债表外安排
根据第S-K条例的定义，我们没有签订任何资产负债表外安排。
关键会计估计
我们在年度报告中披露的关键会计估计没有实质性变化。我们根据美国公认会计原则编制简明合并财务报表。根据美国公认会计原则编制财务报表要求管理层做出估算和假设，以影响我们财务报表中报告的收入、支出、资产和负债金额以及或有资产和负债的披露。我们会定期评估这些估计值；但是，实际金额可能与这些估计值有所不同。估计值变化的影响记录在已知时期。有关我们会计政策的描述，请参阅本报告其他地方的简明合并财务报表附注2 “重要会计政策摘要”，有关我们的政策和估计的讨论，请参阅 “第7项”。——管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析” 载于我们截至2023年12月31日止年度的10-K表年度报告。
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第 3 项。关于市场风险的定量和定性披露
我们面临的市场风险主要与我们作为TPG基金的投资顾问或普通合伙人的角色以及其投资的潜在公允价值变动的影响有关。在截至2024年3月31日的三个月中，我们的市场风险没有实质性变化。有关更多信息，请参阅我们截至2023年12月31日止年度的10-K表年度报告。
第 4 项。控制和程序
评估披露控制和程序
我们的披露控制和程序（定义见交易法第13a-15（e）条和第15d-15（e）条）旨在确保我们在根据经修订的1934年《证券交易法》提交或提交的报告中要求披露的信息在适当的时间段内记录、处理、汇总和报告，并酌情收集此类信息并传达给我们的管理层，包括我们的首席执行官和首席财务官，以便及时讨论所要求的披露。
在设计和评估我们的披露控制和程序时，管理层认识到，任何披露控制和程序，无论设计和运作多好，都只能为实现预期的控制目标提供合理的保证。此外，披露控制和程序的设计必须反映这样一个事实，即存在资源限制，管理层必须运用自己的判断来评估可能的控制和程序相对于其成本的好处。
在包括首席执行官和首席财务官在内的管理层的监督和参与下，我们对披露控制和程序的有效性进行了评估。根据该评估，我们的首席执行官兼首席财务官得出结论，我们的披露控制和程序的设计和运作自2024年3月31日起生效。
财务报告内部控制的变化
在截至2024年3月31日的季度中，我们对财务报告的内部控制没有发生重大影响或合理可能对我们的财务报告内部控制产生重大影响的变化。
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第二部分-其他信息
第 1 项。法律诉讼
我们不时参与与业务开展相关的诉讼和索赔。我们的业务还受到广泛的监管，这可能会导致对我们的监管诉讼。请参阅 “第 1A 项。—风险因素—与我们的行业相关的风险—对我们业务的广泛监管会影响我们的活动，并有可能产生重大责任和处罚。在我们的年度报告中，监管部门对另类资产行业的更多关注或立法或监管变化可能会给我们的业务带来额外的负担和支出。”我们目前没有受到任何我们预计会对我们的简明合并财务报表产生重大影响的未决法律（包括司法、监管、行政或仲裁）诉讼的约束。但是，鉴于此类诉讼固有的不可预测性，某些事项的不利结果可能会对TPG在任何特定时期的财务业绩产生重大影响。见简明合并财务报表附注12 “承付款和意外开支”。
第 1A 项。风险因素
有关我们的潜在风险和不确定性的讨论，请参阅 “第 1A 项” 下的信息。——风险因素” 载于我们截至2023年12月31日止年度的10-K表年度报告。
第 2 项。未注册的股权证券销售和所得款项的使用
没有。
第 3 项。优先证券违约
不适用。
第 4 项。矿山安全披露
不适用。
第 5 项。其他信息
2024 年第一季度，公司没有董事或高级职员（定义见《交易法》第 16a-1 (f) 条） 采用要么 终止根据第S-K条例第408项的定义，关于购买或出售公司证券的第10b5-1条交易安排或非规则10b5-1的交易安排。
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第 6 项。展品
以下是作为本报告一部分提交或提供的所有证物清单：
展品包括在下面。
展品编号
描述
2.1
TPG第二运营集团有限责任公司与API代表有限责任公司于2024年3月13日签订的交易协议第3号修正案。
3.1*
经修订和重述的TPG公司注册证书（参照公司于2023年6月12日提交的8-K表最新报告的附录3.1纳入）。
3.2*
经修订和重述的TPG公司章程（参照公司于2023年6月12日提交的8-K表最新报告的附录3.2纳入其中）。
4.1*
附属契约，截至2024年3月4日，由TPG第二运营集团有限责任公司、其中的担保人和作为受托人的美国银行信托公司全国协会组成（参照公司于2024年3月4日提交的8-K表最新报告附录4.1纳入）。
4.2*
第一份补充契约的日期为2024年3月4日，由TPG第二运营集团有限责任公司、其中指定的担保人和作为受托人的美国银行信托公司全国协会签订（参照公司于2024年3月4日提交的8-K表最新报告附录4.2纳入）。
4.3*
2064年到期的6.950％次级票据的表格（参照公司于2024年3月4日提交的8-K表最新报告附录4.3纳入）。
4.4*
自2024年3月5日起，由TPG第二运营集团有限责任公司、其中的担保人和作为受托人的美国银行信托公司全国协会签订的优先契约（参照公司于2024年3月5日提交的8-K表最新报告附录4.1纳入）。
4.5*
第一份补充契约的日期为2024年3月5日，由TPG第二运营集团有限责任公司、其中指定的担保人和作为受托人的美国银行信托公司全国协会签订（参照公司于2024年3月5日提交的8-K表最新报告附录4.2纳入）。
4.6*
2034年到期的5.875％优先票据的表格（参照公司于2024年3月5日提交的8-K表最新报告附录4.3纳入）。
22.1
票据发行人和担保子公司、优先和次级票据清单。
31.1
根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302条对首席执行官进行认证。
31.2
根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302条对首席财务官进行认证。
32.1
根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906条，《美国法典》第18章第1350条，对定期财务报告首席执行官进行认证。
32.2
根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906条、《美国法典》第18章第1350条对定期财务报告首席财务官的认证。
101.INS行内 XBRL 实例文档 — 实例文档未出现在交互式数据文件中，因为其 XBRL 标签嵌入在行内 XBRL 文档中。
101.SCH内联 XBRL 分类扩展架构文档
101.CAL内联 XBRL 分类扩展计算链接库文档
101.DEF内联 XBRL 分类法扩展定义链接库文档
101.LAB内联 XBRL 分类法扩展标签 Linkbase 文档
101.PRE内联 XBRL 分类扩展演示链接库文档
104
封面交互式数据文件（嵌入在行内 XBRL 文档中）。
________________
* 以引用方式纳入
101
目录
签名
根据1934年《证券交易法》第13条或第15（d）条的要求，注册人已正式促使经正式授权的下列签署人代表其签署本报告。

日期： 2024 年 5 月 8 日
/s/ 杰克·温加特
杰克·温加特
首席财务官兼董事（首席财务官和授权签署人）

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