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InvestmentTwember2023-01-012023-03-310001356115NXDT：NexpointStoragePartners运营公司LLCInvestmentOne成员2023-03-310001356115NXDT：NexpointStoragePartners运营公司LLCInvestmentOne成员2023-01-012023-03-310001356115nxdt：Nexpoint StoragePartners 运营公司 LLCLCUnits 成员2023-03-310001356115nxdt：Nexpoint StoragePartners 运营公司 LLCLCUnits 成员2023-01-012023-03-310001356115下一篇：NexPointsFropintsFroperating Partnershipshiphip pl2023-03-310001356115下一篇：NexPointsFropintsFroperating Partnershipshiphip pl2023-01-012023-03-310001356115nxdt: nexpointsfroperatingpartnershipLpConvertibleNotes 会员2023-03-310001356115nxdt: nexpointsfroperatingpartnershipLpConvertibleNotes 会员2023-01-012023-03-310001356115nxdt：Claymore HoldingsLC 会员2023-03-310001356115nxdt：Claymore HoldingsLC 会员2023-01-012023-03-310001356115nxdt: AllenbyllcMember2023-03-310001356115nxdt: AllenbyllcMember2023-01-012023-03-310001356115下一篇：Nexpoint 房地产金融运营合作伙伴 plnrefop 会员2023-03-310001356115下一篇：Nexpoint 房地产金融运营合作伙伴 plnrefop 会员2023-01-012023-03-310001356115下一篇：Nexpoint 房地产金融公司会员2023-03-310001356115下一篇：Nexpoint 房地产金融公司会员2023-01-012023-03-310001356115nxdt：VinebrookeHomeTrust运营合作伙伴关系PLP会员2023-03-310001356115nxdt：VinebrookeHomeTrust运营合作伙伴关系PLP会员2023-01-012023-03-310001356115nxdt：顾问成员的附属机构2023-03-310001356115nxdt：顾问成员的附属机构2023-01-012023-03-310001356115nxdt: GuarantoronLoans会员Nxdt: Nexpoint 医院信托会员2024-03-310001356115nxdt: CityPlace 会员2024-03-310001356115US-GAAP：客户集中度风险成员美国公认会计准则：销售收入净成员nxdt：内曼马库斯集团LLC成员2024-01-012024-03-310001356115US-GAAP：客户集中度风险成员美国公认会计准则：销售收入净成员nxdt: SaputoDairyFoods会员2024-01-012024-03-310001356115nxdt：HudsonAdvisorsLLC 会员US-GAAP：客户集中度风险成员美国公认会计准则：销售收入净成员2023-01-012023-03-310001356115US-GAAP：后续活动成员2024-04-292024-04-290001356115US-GAAP：后续活动成员2024-04-290001356115US-GAAP：后续活动成员US-GAAP：A系列优选股票会员2024-04-292024-04-290001356115US-GAAP：后续活动成员下一篇：Nexpoint 房地产金融运营合作伙伴 plnrefop 会员2024-04-190001356115US-GAAP：后续活动成员nxdt: nreotrsLLC 会员2024-04-19
目录

美国
证券交易委员会
华盛顿特区 20549
_____________________________________________________________________________________
表单 10-Q
_____________________________________________________________________________________
（Mark One）
x根据1934年《证券交易法》第13条或第15（d）条提交的季度报告
在截至的季度期间 2024年3月31日
或者
o根据1934年《证券交易法》第13条或第15（d）条提交的过渡报告
在过渡期内                 到                 
委员会档案编号 001-32921
_____________________________________________________________________________________
NexPoint 多元化房地产信托
（其章程中规定的注册人的确切姓名）
_____________________________________________________________________________________
特拉华80-0139099
（州或其他司法管辖区
公司或组织）		（美国国税局雇主
证件号）
300 新月法院, 700 套房, 达拉斯, 德州
（主要行政办公室地址）
75201
（邮政编码）
(214) 276-6300
（电话号码，包括区号）
根据1934年《证券交易法》第12（b）条注册的证券：
每个班级的标题交易符号注册的每个交易所的名称
普通股，面值每股0.001美元NXDT纽约证券交易所
5.50% A系列累计优先股，面值
每股0.001美元（每股25.00美元的清算优先权）		NXDT-PA纽约证券交易所

用勾号指明注册人 (1) 是否在过去 12 个月内（或在要求注册人提交此类报告的较短时间内）提交了 1934 年《证券交易法》第 13 条或第 15 (d) 条要求提交的所有报告，以及 (2) 在过去的 90 天内是否受到此类申报要求的约束。 是的x没有 o
用复选标记表明注册人是否在过去 12 个月内（或者在要求注册人提交此类文件的较短时间内）以电子方式提交了根据第 S-T 法规（本章第 232.405 节）第 405 条要求提交的所有交互式数据文件。 是的x没有 o
用复选标记指明注册人是大型加速申报人、加速申报人、非加速申报人、小型申报公司还是新兴成长型公司。参见《交易法》第12b-2条中 “大型加速申报人”、“加速申报公司”、“小型申报公司” 和 “新兴成长型公司” 的定义。
大型加速过滤器o加速文件管理器☒
非加速文件管理器o规模较小的申报公司o
新兴成长型公司o 
如果是新兴成长型公司，请用复选标记表明注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易法》第13（a）条规定的任何新的或修订后的财务会计准则。 o

用复选标记表明注册人是否为空壳公司（定义见《交易法》第12b-2条）。是的 o没有 x

截至 2024 年 5 月 10 日，注册人已经 39,650,817普通股，面值每股0.001美元，已发行。

目录
NEXPOINT 多元化房地产信托
10-Q 表格
截至2024年3月31日的季度
索引
页面
关于前瞻性陈述的警示声明
ii
第一部分 — 财务信息
第 1 项。
财务报表
截至2024年3月31日（未经审计）和2023年12月31日的合并资产负债表
1
截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月未经审计的合并运营报表和综合收益（亏损）报表
3
截至2024年和2023年3月31日的三个月未经审计的合并股东权益报表
4
截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月未经审计的合并现金流量表
6
未经审计的合并财务报表附注
8
第 2 项。
管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析
37
第 3 项。
关于市场风险的定量和定性披露
59
第 4 项。
控制和程序
59
第二部分 — 其他信息
第 1 项。
法律诉讼
61
第 1A 项。
风险因素
61
第 2 项。
未经登记的股权证券销售、所得款项的使用和发行人购买股权证券
61
第 3 项。
优先证券违约
61
第 4 项。
矿山安全披露
61
第 5 项。
其他信息
61
第 6 项。
展品
61
签名
63
i
目录
关于前瞻性陈述的警示声明
本季度报告（本 “季度报告”）包含1995年《私人证券诉讼改革法》所指的前瞻性陈述，这些陈述受风险和不确定性的影响。特别是，与我们的流动性和资本资源、业绩和经营业绩有关的陈述包含前瞻性陈述。此外，所有关于未来财务业绩（包括市场状况和人口统计数据）的陈述均为前瞻性陈述。我们提醒投资者，本季度报告中提出的任何前瞻性陈述均基于管理层当前的信念和假设以及管理层目前可获得的信息。使用时，“预期”、“相信”、“期望”、“打算”、“可能”、“计划”、“潜在”、“估计”、“项目”、“目标”、“应该”、“将”、“结果”、“目标”、“可能”、“未来”、“继续”、“如果” 等词语的否定版本和类似表述不只与历史问题有关，旨在识别前瞻性陈述。您还可以通过讨论战略、计划或意图来确定前瞻性陈述。

前瞻性陈述受风险、不确定性和假设的影响，并可能受到我们无法控制的已知和未知风险、趋势、不确定性和因素的影响。如果其中一种或多种风险或不确定性成为现实，或者基本假设被证明不正确，则实际结果可能与预期、估计或预测的结果存在重大差异。因此，我们提醒您不要依赖任何前瞻性陈述。

可能导致我们的实际业绩、业绩、流动性或成就与前瞻性陈述所表达或暗示的风险和不确定性存在重大差异的一些风险和不确定性包括：

•经济状况的不利变化及其对整个房地产行业以及我们的运营和财务状况的影响，包括通货膨胀、上升或高利率、紧缩货币政策或衰退，这可能会限制我们获得资金和为股东创造回报的能力；

•我们的贷款和投资使我们面临与房地产投资相似且与之相关的风险；

•由不动产直接或间接担保的商业房地产相关投资可能会拖欠款项、丧失抵押品赎回权和损失，这可能会给我们带来损失；

•与房地产所有权相关的风险，包括对租户的依赖以及遵守与不动产所有权有关的法律和法规；

•与我们在房地产和非房地产领域的不同发行人、行业、投资形式和类别的投资相关的风险，包括普通股、优先股、期权或其他衍生品、卖空合约、证券担保贷款、反向回购协议、结构性融资证券、低于投资级别的优先贷款、债券、可转换工具、合资企业和新兴市场；

•利率和信贷利差的波动可能会降低我们通过贷款和其他投资创收的能力，从而可能导致我们的经营业绩、现金流和投资市场价值大幅下降；

•使用杠杆为我们的投资融资；

•与我们在债务工具上的贷款和投资相关的风险，包括优先贷款、夹层贷款、抵押贷款债务（“CLO”）和结构性融资证券；

•我们的贷款和投资集中在利息类型、地域、资产类型、行业和赞助商方面，将来可能会继续如此；

•我们有大量债务，这可能会限制我们的财务和运营活动，并可能对我们承担额外债务以满足未来需求的能力产生不利影响；

ii
目录
•作为一家独立公司，我们的运营历史有限，可能无法成功运营业务，无法找到合适的投资，也无法产生足够的收入来向股东进行或维持分配；

•我们不得复制由NexPoint Advisors, L.P. 的关联公司（“NexPoint” 或我们的 “赞助商”）、NexPoint Real Estate Advisors X, L.P.（我们的 “顾问”）管理团队成员或其关联公司管理或赞助的其他实体所取得的历史业绩。

•我们依赖我们的顾问及其关联公司来开展日常运营；因此，他们的财务状况或我们与他们的关系的不利变化可能会导致我们的运营受到影响；

•我们的顾问及其关联公司面临利益冲突，包括我们的顾问造成的重大冲突’s与我们的薪酬安排，包括如果我们的咨询协议终止，可能需要向我们的顾问支付的薪酬，这可能会导致不符合股东最大利益的决定；

•我们向我们的顾问及其关联公司支付大量费用和开支，这会增加您无法从投资中获利的风险；

•如果出于美国联邦所得税目的，我们未能获得房地产投资信托基金（“房地产投资信托基金”）的资格，则可用于向股东分配的现金可能会大幅减少，这将限制我们向股东进行分配的能力； 和

•我们于2024年3月14日向美国证券交易委员会（“SEC”）提交的10-K表年度报告第一部分第1A项 “风险因素” 中包含的任何其他风险。

尽管前瞻性陈述反映了我们的诚信信念，但它们并不能保证未来的表现。它们仅基于截至本季度报告发布之日的估计和假设。除非法律要求，否则我们没有义务更新或修改任何前瞻性陈述以反映基本假设或因素、新信息、数据或方法、未来事件或其他变化的变化。
iii
目录


NEXPOINT 多元化房地产信托基金和子公司
合并资产负债表
（以千计，股票和面值金额除外）
2024 年 3 月 31 日（未经审计）2023年12月31日
资产 
合并房地产投资
土地$47,708 $47,708 
建筑物和装修206,546 206,213 
无形租赁资产10,979 10,979 
在建工程19,993 19,177 
家具、固定装置和设备362 362 
合并房地产投资总额285,588 284,439 
累计折旧和摊销(23,172)(20,525)
合并房地产投资净额总额262,416 263,914 
按公允价值计算的投资 ($519,108和 $533,065分别与关联方）
669,535 691,238 
权益法投资 ($)7,002和 $7,079分别与关联方）
63,531 66,263 
现金和现金等价物20,173 20,608 
受限制的现金33,516 32,561 
应收账款，净额1,796 4,347 
预付费和其他资产12,594 10,431 
应计利息和股息8,084 6,078 
递延所得税资产，净额2,905 2,896 
总资产$1,074,550 $1,098,336 
负债和股东权益
负债： 
应付抵押贷款，净额$141,379 $142,186 
应付票据，净额 ($)20,000和 $20,000分别与关联方）
52,291 52,919 
主要经纪借款1,441 1,782 
应付账款和其他应计负债7,090 8,633 
应缴所得税1,527 356 
应付的应计房地产税1,018 231 
应计应付利息1,374 1,398 
保证金责任415 422 
预付租金718 768 
无形租赁负债，净额4,274 4,567 
负债总额$211,527 $213,262 
股东权益： 
1
目录
2024 年 3 月 31 日（未经审计）2023年12月31日
优先股，$0.001面值： 4,800,000授权股份； 3,359,593已发行和流通股份
3 3 
普通股，美元0.001面值：授权无限股； 39,301,419和 38,389,600分别发行和流通股份
39 38 
额外的实收资本1,018,136 1,011,613 
累计收益（亏损）(155,155)(126,580)
股东权益总额863,023 885,074 
负债总额和股东权益$1,074,550 $1,098,336 
参见合并财务报表附注
2
目录
NEXPOINT 多元化房地产信托基金和子公司
合并运营报表
和综合收益（亏损）
（以千计，每股金额除外）
（未经审计）
在截至3月31日的三个月中，在截至3月31日的三个月中，
20242023
收入 
租金收入$4,047 $4,720 
利息收入 ($)482和 $625分别与关联方）
1,682 2,018 
股息收入 ($)6,905和 $6,426分别与关联方）
7,049 8,119 
其他收入27 9 
总收入12,805 14,866 
开支 
物业运营费用1,577 1,506 
物业管理费176 171 
房地产税和保险1,239 1,357 
咨询和管理费3,246 3,578 
财产、一般和管理费用667 743 
公司一般和管理费用2,835 1,496 
转换费用— 163 
折旧和摊销2,796 3,524 
支出总额12,536 12,538 
营业收入（亏损）269 2,328 
利息支出(4,531)(3,462)
未合并权益法企业的收益（亏损）权益（美元）214和 $213分别与关联方）
(1,154)(76)
未实现收益（亏损）变动 ($ (15,676) 和 $ (16,008) 分别与关联方）
6,290 (18,640)
已实现收益（亏损） (21,872)1,135
所得税前净收益（亏损）(20,998)(18,715)
所得税支出(550)(806)
净收益（亏损）(21,548)(19,521)
归属于优先股股东的净（收益）亏损(1,155)(1,155)
归属于普通股股东的净收益（亏损）$(22,703)$(20,676)
加权平均已发行普通股——基本38,572 37,172 
已发行普通股的加权平均值——摊薄38,572 37,172 
每股收益（亏损）-基本$(0.59)$(0.56)
每股收益（亏损）——摊薄$(0.59)$(0.56)
参见合并财务报表附注
3
目录
NEXPOINT 多元化房地产信托基金和子公司
合并股东报表’公平
（以千计，股票和每股金额除外）
（未经审计）
 优先股普通股额外
付费
资本		累积的
收益（亏损）		总计
截至2024年3月31日的三个月的数量
股份		金额的数量
股份		金额
余额，2023 年 12 月 31 日3,359,593$3 38,389,600$38 $1,011,613 $(126,580)$885,074 
股票薪酬支出—— —— 547 — 547 
向顾问发行股票，收取管理费和咨询费—— 169,921— 1,351 — 1,351 
归属于普通股股东的净亏损—— —— — (22,703)(22,703)
归属于优先股股东的净收益—— —— — 1,155 1,155 
宣布的普通股分红 ($)0.15每股）
—— 741,8981 4,625 (5,872)(1,246)
申报的优先股分红 ($0.34375每股）
—— —— — (1,155)(1,155)
余额，2024 年 3 月 31 日3,359,593$3 39,301,419$39 $1,018,136 $(155,155)$863,023 










4
目录
NEXPOINT 多元化房地产信托基金和子公司
合并股东报表’公平
（以千计，股票和每股金额除外）
（未经审计）

优先股普通股额外
付费
资本		累积的
收益（亏损）		总计
截至2023年3月31日的三个月的数量
股份		金额的数量
股份		金额
余额，2022 年 12 月 31 日3,359,593$3 37,171,807$37 $999,845 $17,947 $1,017,832 
归属于普通股股东的净亏损— — —— — (20,676)(20,676)
归属于优先股股东的净收益— — —— — 1,155 1,155 
宣布的普通股分红 ($)0.15每股）
— — —— — (5,575)(5,575)
申报的优先股分红 ($0.34375每股）
— — —— — (1,155)(1,155)
余额，2023 年 3 月 31 日3,359,593$3 37,171,807$37 $999,845 $(8,304)$991,581 
参见合并财务报表附注
5
目录
NEXPOINT 多元化房地产信托基金和子公司
合并现金流量表
（以千计）
（未经审计）

在截至3月31日的三个月中，在截至3月31日的三个月中，
20242023
来自经营活动的现金流
净亏损$(21,548)$(19,521)
为使净亏损与（用于）经营活动提供的净现金保持一致而进行的调整：
折旧和摊销2,796 3,524 
无形租赁资产和负债摊销(257)(371)
递延融资成本的摊销271 474 
实物利息 ($)1,296) 和 $0分别与关联方）
(2,356)(1,008)
支付的实物利息或投资销售所得的收益2,271 — 
已实现（收益）亏损21,872 (1,135)
按公允价值持有的投资的未实现（收益）亏损净变动（美元）15,676和 $16,009分别与关联方）
(6,290)18,640 
未合并企业的股权（收益）亏损（美元）214) 和 $213分别与关联方）
1,154 76 
未合并企业的收益分配 ($)292和 $195分别与关联方）
1,578 727 
股票薪酬支出547 — 
为人寿结算保费支付的现金— (1,266)
股票证券分红再投资 ($ (2,082) 和 $0分别与关联方）
(2,154)— 
递延所得税优惠(9)(116)
扣除收购影响后的运营资产和负债的变化：
应缴所得税1,171 921 
应付房地产税787 877 
运营资产(1,920)476 
运营负债(468)(1,793)
由（用于）经营活动提供的净现金(2,555)505 
来自投资活动的现金流
资产赎回收益 ($)1,700和 $0分别与关联方）
1,700 — 
来自CLO投资的分配1,267 — 
出售投资的收益2,437 14,549 
投资支付的收益3,252 — 
购买投资 ($)42) 和 $0分别与关联方）
(42)(1,464)
合并房地产投资的补充(1,178)(4,851)
投资活动提供的净现金7,436 8,234 
6
目录
来自融资活动的现金流
抵押贷款付款(592)(591)
主要经纪借款88 6,397 
信贷设施付款(750)(2,999)
主要经纪付款(429)(8,285)
已支付的递延融资费用(365)(379)
支付给优先股股东的股息(1,155)(1,155)
支付给普通股股东的股息(1,158)(5,575)
用于融资活动的净现金(4,361)(12,587)
现金、现金等价物和限制性现金的净增加（减少）520 (3,848)
现金、现金等价物和限制性现金，期初53,169 48,649 
现金、现金等价物和限制性现金，期末$53,689 $44,801 
现金流信息的补充披露
已付利息$4,555 $2,504 
缴纳的所得税$— $1,501 
非现金活动的补充披露
应付账款和其他应计负债中包含的资本化建筑成本变动$(29)$322 
应付账款和其他应计负债中包含的资本化投资成本的变化$121 $— 
非现金股息支付$4,626 $— 
非现金咨询费支付$1,351 $— 
限制性股票单位归属后应付的股息增加$89 $— 
参见合并财务报表附注
7
目录
NEXPOINT 多元化房地产信托基金和子公司
合并财务报表附注
1. 业务的组织和描述
NexPoint多元化房地产信托基金（“公司”、“我们” 或 “我们的”）在特拉华州成立，并选择作为房地产投资信托基金（“房地产投资信托基金”）纳税。该公司几乎所有的业务都是通过公司的运营合作伙伴NexPoint多元化房地产信托运营合伙企业（“OP”）开展的。公司通过OP及其全资应纳税房地产投资信托基金子公司（“TRS”）开展业务（“投资组合”）。该公司的全资子公司NexPoint多元化房地产信托基金OP GP, LLC（“OP GP”）是该公司的唯一普通合伙人。截至 2024 年 3 月 31 日，有 2,000OP（“OP 单位”）未偿还的合伙单位，其中 100.0% 归公司所有。
2022年7月1日（“注销注册日期”），美国证券交易委员会（“SEC”）根据1940年《投资公司法》（“投资公司法”）第8（f）条发布了一项命令，宣布根据《投资公司法》（“注销注册令”），公司已不再是投资公司。撤销注册令的发布使公司能够继续全面执行其作为多元化房地产投资信托基金运营的新业务授权，主要专注于投资各种商业房地产类型和整个资本结构，包括但不限于股权、抵押贷款、夹层债务和优先股（“业务变更”）。
公司由NexPoint Real Estate Advisors X, L.P.（以下简称 “顾问”）通过2022年7月1日的协议（2022年10月25日和2023年4月11日修订）（“咨询协议”）进行外部管理，由公司与顾问进行初始合同 三年任期将于 2025 年 7 月 1 日届满，并连续到期 一年此后的条款，除非提前终止。该顾问负责管理公司的日常运营并提供投资管理服务。截至目前，该公司还没有员工 2024 年 3 月 31 日。公司的所有投资决策均由顾问做出，接受顾问投资委员会和我们的董事会（“董事会”）的全面监督。该顾问由NexPoint Advisors, L.P.（“赞助商” 或 “NexPoint”）全资拥有。
作为一家多元化房地产投资信托基金，公司的主要投资目标是提供流动收入和资本增值。公司力求通过业务变革来实现这一目标。目标基础物业类型主要包括但不限于单户住宅、多户住宅、自助仓储、生命科学、办公、工业、酒店、净租赁和零售。公司可以在有限的范围内持有、收购或交易某些非房地产证券。
2. 重要会计政策摘要
会计基础
本10-Q表季度报告（“季度报告”）的读者应参考公司截至2023年12月31日止年度的经审计的财务报表和合并财务报表附注，这些附注包含在我们的 2023 年表格 10-K 年度报告（“2023 年年度报告”），已向美国证券交易委员会提交，也可以在我们的网站（nxdt.nexpoint.com）上查阅，因为我们在本季度报告中省略了某些脚注披露，这些脚注披露将与此类经审计的财务报表中包含的内容基本重复。您还应参阅我们的合并财务报表附注中的附注2 “重要会计政策摘要” 2023 年年度报告以进一步讨论我们的重要会计政策和估计。我们网站上包含或可通过本网站访问的信息未以引用方式纳入本季度报告或我们向美国证券交易委员会提交或提供的任何其他报告或文件的一部分。
所得税
根据经修订的1986年《美国国税法》（“《守则》”）第856至860条，该公司选择作为房地产投资信托基金征税，并预计将继续获得房地产投资信托基金的资格。要获得房地产投资信托基金的资格，公司必须满足许多组织和运营要求，包括要求每年向股东分配其 “房地产投资信托基金应纳税所得额” 的至少90％。作为房地产投资信托基金，公司将对其未分配的房地产投资信托基金应纳税所得额和净资本收益缴纳联邦所得税，并对其在任何日历年度的分配额少于（1）85％、（2）95％的资本收益净收入和（3）前几年未分配收入的100％之和的任何金额缴纳4％的不可扣除的消费税。该公司
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目录
打算以符合房地产投资信托基金资格的方式运营，但无法保证公司的运营方式符合房地产投资信托基金的资格。某些非房地产投资信托基金活动的应纳税收入通过TRS进行管理，并需缴纳适用的联邦、州和地方所得税和利润税。
如果公司未能满足这些要求，则可能需要按公司当年的常规税率对公司的所有应纳税所得额缴纳联邦所得税。在不符合房地产投资信托基金资格的任何年份，公司都无法扣除向股东支付的分配。此外，除非公司有权根据特定的法律规定获得救济，否则公司还将被取消在资格丧失之后的四个应纳税年度内选择作为房地产投资信托基金纳税的资格。截至2024年3月31日，公司认为其符合所有适用的房地产投资信托基金要求。

作为用于美国联邦所得税目的的房地产投资信托基金，公司可能会从我们的房地产投资信托基金业务产生的收入中扣除分配给股东的收益。公司继续对其应纳税房地产投资信托基金子公司的收入缴纳所得税。我们的所得税前合并净亏损为美元21.0百万和美元18.7截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月，分别为百万美元。截至2024年3月31日，该公司的合并资产负债表包括美元4.5NHF TRS, LLC的递延所得税净资产为百万美元，每美元1.6NREO TRS, Inc.的递延所得税净负债为百万美元，合并的递延所得税净资产为美元2.9百万。截至2023年12月31日，该公司的合并资产负债表包括美元4.5NHF TRS, LLC的递延所得税净资产为百万美元，每美元1.6NREO TRS, Inc.的递延所得税净负债为百万美元，合并的递延所得税净资产为美元2.9百万。

公司的过渡期税收准备金是根据其年度当期和递延有效税率的估算值确定的，并对离散项目进行了调整。截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月，我们的有效税率为（2.62)% 和 (4.31) 分别为%。我们的有效税率与21.0％的美国联邦法定公司税率不同，这主要是由于我们的房地产投资信托基金业务通常无需缴纳联邦所得税。
公司确认其税收状况，并使用两步流程对其进行评估。首先，公司根据该职位的技术优点，确定税收状况是否更有可能在审查后得到维持，包括解决任何相关的上诉或诉讼程序。其次，公司将确定要确认的福利金额，并记录在最终结算时更有可能实现的金额。
截至2024年3月31日和2023年3月31日，公司没有未确认的重大税收优惠或支出、应计利息或罚款。公司及其子公司须缴纳联邦所得税以及各州和地方司法管辖区的所得税。2023年、2022年、2021年和2020纳税年度仍有待公司及其子公司所遵守的税务管辖区审查。在适用的情况下，公司确认其合并运营报表和综合收益（亏损）中与不确定税收状况相关的利息和/或罚款。在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月中，公司没有记录任何不确定的税收状况。
所述期间的法定所得税条款与有效所得税条款的对账情况如下（以千计）：
在截至3月31日的期限内，
20242023
按法定税率计算的预期税款$(4,410)21.0 %$(3,930)21.0 %
房地产投资信托基金的非应税收入4,969 -23.7 %4,852 -25.9 %
估值补贴的变化(9)— %(116)0.6 %
拨备总额$550 -2.6 %$806 -4.3 %
3. 对房地产子公司的投资
该公司通过OP开展业务，OP通过作为特殊目的实体的单一资产有限责任公司（“SPE”）拥有多处房地产。公司合并其控制的特殊目的实体以及其作为主要受益人的任何可变利益实体（“VIE”）。特殊目的实体拥有的所有财产均合并到公司的合并财务报表中。每个实体的资产只能用于结算
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目录
该特定实体的债务以及每个实体的债权人对其他实体或公司的资产无追索权。
截至2024年3月31日和2023年3月31日，公司通过OP拥有 四通过特殊目的实体的财产。 下表显示了公司凭借其对每处房产的所有权 100截至2024年3月31日和2023年3月31日，直接拥有每处房产所有权的特殊目的实体的所有权百分比：
有效所有权百分比为
房产名称地点收购年份2024年3月31日2023年3月31日
白石中心得克萨斯州达拉斯2013100 %100 %
5916 W Loop 289德克萨斯州拉伯克2013100 %100 %
城市广场大厦得克萨斯州达拉斯2018100 %100 %
NexPoint 自治领地有限责任公司(1)德克萨斯州普莱诺2022100 %100 %
(1)NexPoint 道明置地, LLC 拥有 100% 的 21.5德克萨斯州普莱诺的英亩未开发土地。
4. 合并房地产投资
截至2024年3月31日，公司对公司合并的特殊目的实体持有的房地产投资的主要组成部分如下（以千计），这些投资包含在合并资产负债表上的 “合并房地产投资” 中：
操作特性土地建筑物和
改进		无形租赁资产无形租赁
负债		在建工程家具、固定装置和
装备		总计
白石中心$1,315 $10,408 $1,921 $(101)$— $5 $13,548 
5916 W Loop 2891,081 2,938 — — — — 4,019 
城市广场大厦18,812 193,200 9,058 (6,669)19,993 357 234,751 
NexPoint 自治领地有限责任公司26,500 — — — — — 26,500 
47,708 206,546 10,979 (6,770)19,993 362 278,818 
累计折旧和摊销— (15,805)(7,117)2,496 — (250)(20,676)
总运营物业$47,708 $190,741 $3,862 $(4,274)$19,993 $112 $258,142 
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目录
截至2023年12月31日，公司对公司合并的特殊目的实体持有的房地产投资的主要组成部分如下（以千计），这些投资包含在合并资产负债表上的 “合并房地产投资” 中：
操作特性土地建筑物和
改进		无形租赁资产无形租赁
负债		在建工程家具、固定装置和
装备		总计
白石中心$1,315 $10,345 $1,921 $(101)$— $5 $13,485 
5916 W Loop 2891,081 2,938 — — — — 4,019 
城市广场大厦18,812 192,930 9,058 (6,669)19,177 357 233,665 
NexPoint 自治领地有限责任公司26,500 — — — — — 26,500 
47,708 206,213 10,979 (6,770)19,177 362 277,669 
累计折旧和摊销— (13,490)(6,798)2,203 — (237)(18,322)
总运营物业$47,708 $192,723 $4,181 $(4,567)$19,177 $125 $259,347 
折旧费用为 $2.3截至2024年3月31日的三个月中为百万美元，以及美元2.1截至2023年3月31日的三个月，为百万美元。与公司无形租赁资产相关的摊销费用为美元0.3截至2024年3月31日的三个月中为百万美元，以及美元1.3截至2023年3月31日的三个月，为百万美元。与公司无形租赁负债相关的摊销费用为美元0.3截至2024年3月31日的三个月中为百万美元，以及美元0.4截至2023年3月31日的三个月，为百万美元。作为资本化高于市场和低于市场的租赁无形资产租金收入的增加而摊销的净金额为美元0.3截至2024年3月31日的三个月中为百万美元，以及美元0.4截至2023年3月31日的三个月，为百万美元。
收购
在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月中，公司没有进行任何收购。
5. 债务
城市广场债务
根据贷款协议，该公司在Cityplace大厦有债务，该协议最初日期为2018年8月15日，随后进行了修订（“贷款协议”）。债务是公司的有限追索权，是财产的担保。该债务的原定到期日为2022年9月8日，公司将贷款人的到期日推迟至2023年5月8日，并有可能再延期 四个月截至 2023 年 9 月 8 日，前提是满足某些指标。2023年5月8日，该贷款机构同意将Cityplace债务的到期日推迟到 四个月到 2023 年 9 月 8 日。同样在2023年5月8日，贷款协议的各方同意将利率所依据的指数转换为自2023年5月8日或之后开始的第一个利息期起生效的一个月担保隔夜融资利率（“SOFR”）。2023年9月8日，该贷款机构同意将Cityplace债务的到期日推迟到 六个月直到 2024 年 3 月 8 日。2024年3月8日，该贷款机构同意将Cityplace债务的到期日推迟十二个月至2025年3月7日。根据第十三次综合修正协议的条款进行的债务重组被视为债务修改。延期的目的是允许继续就债务再融资进行讨论。管理层认识到，必须寻找其他资金来源，以便在到期日之前偿还债务。管理层正在评估多种选择，为还款提供资金141.7截至2024年3月31日，未偿还的本金余额为百万美元，包括债务再融资、担保额外的股权或债务融资、出售投资组合的一部分或其任意组合。管理层认为，在到期日之前有足够的时间，而且公司有足够的资金渠道来确保公司能够在到期时履行其义务。由于债务的短期性质，债务的公允价值约为未偿余额。 下表包含与应付抵押贷款相关的汇总信息（千美元）：
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截至目前的未偿还本金
2024年3月31日		利率到期日
注意 A-1$100,695 7.68 %3/7/2025
注意 A-222,027 11.68 %3/7/2025
注意 B-112,676 7.68 %3/7/2025
注意 B-23,147 11.68 %3/7/2025
Mezzanine Note 12,773 11.68 %3/7/2025
Mezzanine Note 2396 11.68 %3/7/2025
应付抵押贷141,714 
递延融资费用，净额(335)
应付抵押贷款，净额$141,379 
该公司与其Cityplace投资相关的债务的加权平均利率为 8.48截至 2024 年 3 月 31 日的百分比以及 8.53截至 2023 年 12 月 31 日的百分比。截至2024年3月31日，一个月的SOFR为5.33％，截至2023年12月31日为5.35％。
贷款协议包含惯常的违约事件，包括拖欠本金或利息支付、违反贷款证明文件中包含的契约的违约、根据涵盖财产任何部分（无论是贷款的次要还是高于贷款）的任何其他担保工具下的付款违约，以及破产或其他破产事件。截至2024年3月31日，公司认为其遵守了所有这些契约。
应付票据
2022年8月9日，该公司借入了约美元13.3来自卖方 Gabriel Legacy, LLC 的百万美元用于为其收购提供资金 21.5德克萨斯州普莱诺的英亩土地通过OP的全资子公司NexPoint Dominion Land, LLC持有。由于票据的短期性质，该票据的公允价值约为未偿余额。该票据的年利率等于《华尔街日报》最优惠利率，将于2025年8月8日到期。
信贷额度
2021年1月8日，该公司签订了美元30.0向北卡罗来纳州雷蒙德·詹姆斯银行提供的百万信贷额度（“信贷额度”），并提取了全部余额。2023年10月20日，北卡罗来纳州雷蒙德·詹姆斯银行同意修改信贷额度的条款，除其他外，该贷款将到期日延长至2025年10月6日，并将信用额度修改为美元20.0百万。2023 年 10 月 23 日，公司提取了 $6.0可用余额的百万美元。2023 年 11 月 20 日，公司提取了剩余的美元13.0可用余额的百万美元。在截至2024年3月31日的三个月中，公司支付了预付款0.75信贷额度为百万美元。截至2024年3月31日，信贷额度的未清余额为美元19.25百万美元，并按一个月的SOFR plus计息 4.25%。由于债务的短期性质，债务的公允价值约为未偿余额。
循环信贷额度
2023年5月22日，该公司签订了一笔美元20.0向NexBank提供百万美元循环信贷额度（“NexBank循环贷款”），初始本金余额为美元20.0百万，公司可以选择根据该协议获得额外付款，最高不超过美元50.0百万。截至2024年3月31日，NexBank Revolver的利息为一个月的SOFR以上 3.50%，将于2024年5月21日到期，可以选择将到期日延长至 二次，每次 六个月。由于债务的短期性质，债务的公允价值约为未偿余额。截至2024年3月31日，NexBank Revolver的未清余额为美元20.0百万。
递延融资成本
公司使用直线法（近似于实际利率法）推迟获得融资所产生的成本，并按相关贷款条款摊销成本。扣除摊销后的递延融资成本作为公司合并资产负债表中相关债务的减少额入账。随后
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在偿还基础债务协议条款或对其条款进行重大变更的同时，任何未摊销的费用在债务清偿和修改成本时记作亏损。
大宗经纪借款
自2022年7月2日起，公司在杰富瑞开设了一个主要经纪账户，以持有公司拥有的证券（“主要经纪业务”）。公司不时以这些证券的价值进行借款。截至2024年3月31日，该公司的利润余额约为美元1.4未偿还百万美元，杰富瑞集团按隔夜银行融资利率计息，再加上 0.50%。公允价值约为 $ 的证券9.3从这笔利润余额中认捐了100万美元作为抵押品。这种安排没有规定的到期日。由于债务的短期性质，债务的公允价值约为未偿余额。
债务到期日表
截至2024年3月31日的未来五个日历年度的债务总额的预定到期日总额，包括摊销的本金，如下（以千计）：
应付抵押款信贷设施应付票据大宗经纪借款总计
2024$— $28,250 $— $— $28,250 
2025141,714 11,000 13,250 — 165,964 
2026— — — — — 
2027— — — — — 
2028— — — — — 
此后— — — 1,441 1,441 
总计$141,714 $39,250 $13,250 $1,441 $195,655 
管理层认为，公司有足够的资金渠道来确保公司能够在到期时履行其义务。
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6. 可变利息实体
截至2024年3月31日和2023年3月31日，公司没有合并以下投资，因为它在这些投资中没有控股权：
实体乐器资产类型截至 2024 年 3 月 31 日的所有权百分比截至 2023 年 3 月 31 日的所有权百分比截至 2024 年 3 月 31 日的关系截至 2023 年 3 月 31 日的关系
未合并的实体：
NexPoint 存储合作伙伴有限公司普通股自助存储52.8 %53.0 %竞争竞争
NexPoint 存储合作伙伴运营公司有限责任公司有限责任公司利息自助存储29.9 %29.7 %竞争竞争
Perilune Aero 股票控股 One, LLC有限责任公司利息飞机16.4 %16.4 %竞争竞争
SFR WLIF III, LLC有限责任公司利息单户家庭出租20.0 %20.0 %竞争竞争
NexPoint 房地产融资运营合作伙伴关系，L.P.唱片利息抵押15.6 %16.1 %竞争竞争
VineBrook Homes 运营伙伴关系，L.P.唱片利息单户家庭出租11.3 %11.5 %竞争竞争
NexPoint SFR 运营伙伴关系，L.P.唱片利息单户家庭出租31.2 %30.8 %竞争竞争
IQHQ Holdings，LP唱片利息生命科学1.3 %1.1 %竞争竞争
nexAnnuity Holdings, Inc优先股年金100.0 %(1)不适用竞争不适用
(1) 该公司拥有Nexannuity Holdings, Inc.（“NHI”）100％的优先股，但不拥有NHI的任何已发行普通股。
合并后的VIE
截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月，该公司没有任何合并的VIE。
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7. 权益法投资
以下是公司截至2024年3月31日的权益法投资摘要（千美元）：
被投资人姓名乐器资产类型NXDT 所有权百分比投资基础占被投资人净资产的比例 (1)基差 (2)收益份额（亏损）
沙石帕萨迪纳公寓有限责任公司有限责任公司利息多家庭50.0 %$11,034 $(9,590)$20,624 $(58)
AM 住宅区酒店, LLC有限责任公司利息招待费60.0 %(3)20,600 16,290 4,310 (1,203)
SFR WLIF III, LLC有限责任公司利息单户家庭出租20.0 %7,002 7,110 (108)161 
拉斯维加斯土地所有者有限责任公司有限责任公司利息土地77.0 %(4)12,312 12,312 — — 
Perilune Aero 股票控股 One, LLC有限责任公司利息飞机16.4 %(7)12,583 10,488 2,095 353 
克莱莫尔控股有限责任公司有限责任公司利息不适用50.0 %(5)— (6)— — — 
Allenby, LLC有限责任公司利息不适用50.0 %(5)— (6)— — — 
海古德有限责任公司有限责任公司利息不适用31.0 %(8)— (6)— — — 
$63,531 $36,610 $26,921 $(747)

以下是截至2024年3月31日公司符合权益法会计条件的投资摘要，公司选择使用公允价值期权进行核算。金额包含在合并资产负债表上的 “公允价值投资” 中。
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被投资人姓名乐器资产类型NXDT 所有权百分比公允价值
NexPoint 房地产融资运营合作伙伴关系，L.P.唱片利息抵押15.6 %(7)$69,920(6)
NexPoint 房地产金融有限公司普通股抵押12.1 %(7)30,156(6)
VineBrook Homes 运营伙伴关系，L.P.唱片利息单户家庭出租11.3 %(7)145,433 (6)
NexPoint 存储合作伙伴有限公司普通股自助存储52.8 %(3)69,494(6)
NexPoint 存储合作伙伴运营公司有限责任公司有限责任公司利息自助存储29.9 %37,869 (6)
NexPoint SFR 运营伙伴关系，L.P.唱片利息单户家庭出租31.2 %47,676 (6)
NexPoint 酒店信托普通股招待费46.2 %2,782 (6)
LLV Holdco, LLC有限责任公司利息土地26.8 %2,593 (6)
$405,923 
以下是公司截至2023年12月31日的权益法投资摘要（千美元）：
被投资人姓名乐器资产类型NXDT 所有权百分比投资基础占被投资人净资产的比例 (1)基差 (2)收益份额（亏损）
沙石帕萨迪纳公寓有限责任公司有限责任公司利息多家庭50.0 %$11,458 $(9,590)$21,048 $— 
AM 住宅区酒店, LLC有限责任公司利息招待费60.0 %(3)23,158 17,581 5,577 (426)
SFR WLIF III, LLC有限责任公司利息单户家庭出租20.0 %7,079 7,241 (162)555 
拉斯维加斯土地所有者有限责任公司有限责任公司利息土地77.0 %(4)12,312 12,312 — — 
Perilune Aero 股票控股 One, LLC有限责任公司利息飞机16.4 %(7)12,256 10,488 1,768 1,441 
克莱莫尔控股有限责任公司有限责任公司利息不适用50.0 %(5)— (6)— — — 
Allenby, LLC有限责任公司利息不适用50.0 %(5)— (6)— — — 
海古德有限责任公司有限责任公司利息不适用31.0 %(8)— (6)— — — 
$66,263 $38,032 $28,231 $1,570 
以下是截至2023年12月31日公司符合权益法会计条件的投资摘要，公司选择使用公允价值期权进行核算。金额包含在合并资产负债表上的 “公允价值投资” 中。
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被投资人姓名乐器资产类型NXDT 所有权百分比公允价值
NexPoint 房地产融资运营合作伙伴关系，L.P.唱片利息抵押15.6 %(7)$76,688(6)
NexPoint 房地产金融有限公司普通股抵押12.0 %(7)33,075(6)
VineBrook Homes 运营伙伴关系，L.P.唱片利息单户家庭出租11.2 %(7)146,516 (6)
NexPoint 存储合作伙伴有限公司普通股自助存储52.9 %(3)68,187(6)
NexPoint 存储合作伙伴运营公司有限责任公司有限责任公司利息自助存储30.0 %37,157 (6)
NexPoint SFR 运营伙伴关系，L.P.唱片利息单户家庭出租30.8 %49,383 (6)
NexPoint 酒店信托普通股招待费46.2 %4,886 (6)
LLV Holdco, LLC有限责任公司利息土地26.8 %2,242 (6)
$418,134 
(1)根据被投资者的账簿和记录，代表公司在被投资方净资产中所占的百分比份额。
(2)代表公司对未合并企业投资的基准与公司在权益法被投资方净资产中所占的比例份额之间的差额。如果公司的成本基础与合资企业层面反映的基准不同，则基差通常在相关资产和负债的整个生命周期中摊销，这种摊销包含在合资企业收益中的公司权益份额中。
(3)公司拥有已发行普通股的50％以上，但不被视为主要受益人，也不拥有被投资者的控股财务权益，因此使用权益法对被投资方进行账目。
(4)公司拥有 100拥有的拉斯维加斯土地所有者有限责任公司的百分比 77拥有以下资产的合资企业的百分比 8.5英亩土地（“蒂沃利北部地产”）。通过共同安排的租户，公司拥有控制权，因此使用权益法对这项投资进行入账。
(5)该公司有一个 50Claymore Holdings, LLC（“Claymore”）和Allenby, LLC（“Allenby”）的非控股权％。公司已确定它不是主要受益人，因此不会合并这些实体。
(6)公司已为这些投资选择了公允价值期权。这些投资的基础是其公允价值。
(7)公司拥有被投资方不到20％的股份，但由于管理团队成员在被投资方或其母公司的董事会任职，因此具有重大影响力，因此使用权益法对被投资方进行核算。
(8)该公司有一个 31海古德有限责任公司（“海古德”）的非控股权益百分比。公司已确定它不是主要受益人，因此不合并该实体。
(9)公司拥有不到20％的被投资者的股份，但由于合伙企业的法律性质意味着影响合伙企业运营和财务政策的固有权利，因此具有重大影响力。
17
目录
大量权益法投资
下表显示了截至2023年12月31日公司重大权益法投资的未经审计的资产负债表汇总表（千美元）。公司每隔一个季度才报告这些未经审计的资产负债表摘要。就权益法投资而言，重要性根据第S-X条例第3-09条确定。NexPoint房地产金融公司（“NREF”）和VineBrook Homes Trust, Inc.（“VineBrook”）不为其运营公司编制独立的财务报表，因为所有业务和投资均归其运营公司所有，并由公司实体合并。 因此，下文仅列出了NREF和VineBrook的财务信息。
NREFVineBr
资产
投资$6,873,666 $2,500 
房地产资产126,551 3,211,897 
现金和现金等价物13,824 27,917 
其他资产4,312 211,026 
总资产$7,018,353 $3,453,340 
负债和股东权益
负债：
债务$1,172,555 $2,433,674 
其他负债5,400,291 144,707 
负债总额6,572,846 2,578,381 
运营公司中可赎回的非控股权益98,070 478,746 
合并VIE中的非控股权益— 11,742 
股东权益总额347,437 384,471 
负债总额和股东权益$7,018,353 $3,453,340 
下表显示了截至2023年12月31日止年度的未经审计的公司重大权益法投资的运营汇总表（千美元）。
NREFVineBr
收入
租金收入$4,962 $345,778 
净利息收入16,798 — 
其他收入182 5,330 
总收入21,942 351,108 
开支
支出总额23,350 502,850 
房地产销售收益（亏损）和减值— (72,539)
其他收入（支出）20,148 (55,866)
衍生品的未实现收益（亏损）— (15,050)
综合收益总额（亏损）$18,740 $(295,197)
18
目录
下表显示了截至2023年3月31日公司重大权益法投资的未经审计的资产负债表汇总表（千美元）。去年，该公司没有延迟一个季度公布这些财务状况。这种比较不会按季度延迟，因为我们使用先前提交的财务信息来保持一致性。NREF、NSP和VineBrook不为其运营公司编制独立的财务报表，因为所有业务和投资均归其运营公司所有，并由公司实体合并。 因此，下面仅列出了NREF、NSP和VineBrook的财务信息。
NREFVineBrNSP
资产
投资$7,943,558 $2,500 $— 
房地产资产59,072 3,566,053 1,297,814 
现金和现金等价物38,830 82,128 9,751 
其他资产1,106 95,365 173,979 
总资产8,042,566 3,746,046 1,481,544 
负债和股东权益
负债：
债务1,275,290 2,622,755 914,999 
其他负债6,294,300 126,974 397,768 
负债总额7,569,590 2,749,729 1,312,767 
运营公司中可赎回的非控股权益95,712 467,290 205,114 
合并VIE中的非控股权益— 8,685 4,035 
股东权益总额377,264 520,342 (40,372)
负债总额和股东权益$8,042,566 $3,746,046 $1,481,544 
下表显示了截至2023年3月31日的三个月公司重大权益法投资（千美元）的未经审计的运营汇总表。
NREFVineBrNSP
收入
租金收入$1,018 $84,497 $26,877 
净利息收入3,949 — 809 
其他收入— 1,608 1,472 
总收入4,967 86,105 29,158 
开支
支出总额5,520 120,987 31,833 
房地产销售收益（亏损）— (15,853)— 
其他收入（支出）9,931 (41,662)(34,885)
衍生品的未实现收益（亏损）— (9,485)— 
综合收益总额（亏损）$9,378 $(101,882)$(37,560)
19
目录
8. 金融工具的公允价值
下表汇总了截至2024年3月31日公司在估值层次结构中定期按公允价值计值的资产（以千计）：
公允价值
成本基础第 1 级第 2 级第 3 级总计
资产
邦德$17 $— $41 $— $41 
CLO187 — — — — 
普通股312,062 39,875 — 174,386 214,261 
可转换票据46,385 — — 41,441 41,441 
有限责任公司利息66,825 — — 40,462 40,462 
唱片利息328,636 — 69,920 193,109 263,029 
优先股65,864 — — 65,864 65,864 
权利和认股权证1,784 — 1,788 — 1,788 
高级贷款42,292 — 50 42,599 42,649 
$864,052 $39,875 $71,799 $557,861 $669,535 
20
目录
下表汇总了截至2023年12月31日公司在估值层次结构中定期按公允价值计值的资产（以千计）：
公允价值
成本基础第 1 级第 2 级第 3 级总计
资产
邦德$17 $— $30 $— $30 
CLO24,187 — — 1,215 1,215 
普通股311,576 42,832 — 176,256 219,088 
可转换票据46,385 — — 42,251 42,251 
有限责任公司利息66,825 — — 39,399 39,399 
唱片利息326,555 — 76,688 195,898 272,586 
优先股66,268 — — 66,268 66,268 
权利和认股权证3,937 — 3,993 — 3,993 
高级贷款46,174 — 55 46,353 46,408 
$891,924 $42,832 $80,766 $567,640 $691,238 
    
下表汇总了截至2024年3月31日的三个月，公司三级资产（使用大量不可观察的投入以公允价值计量的资产）的变动（以千计）：
2023年12月31日捐款/
购买		已付款-
善良
分红		转入 3 级兑换/
转换		资本回报已实现
收益/（亏损）		未实现收益/（亏损）2024年3月31日
CLO$1,215 $— $— $— $— $(1,266)$(22,735)$22,786 $— 
普通股176,256 120 — — — — — (1,990)174,386 
可转换票据42,251 — — — — — — (810)41,441 
有限责任公司利息39,399 — — — — — — 1,063 40,462 
唱片利息195,898 2,082 — — — — — (4,871)193,109 
优先股66,268 — 1,296 — (1,700)— — — 65,864 
高级贷款46,353 — 1,066 — (5,522)— 574 128 42,599 
总计$567,640 $2,202 $2,362 $— $(7,222)$(1,266)$(22,161)$16,306 $557,861 
下表汇总了截至2023年3月31日的三个月，公司三级资产（使用大量不可观察的投入以公允价值计量的资产）的变动（以千计）：
2022年12月31日捐款/
购买		已付款-
善良
分红		兑换/
转换		资本回报已实现
收益/（亏损）		未实现收益/（亏损）2023年3月31日
CLO$6,412 $— $— $— $— $— $488 $6,900 
普通股234,667 — — — — — (5,800)228,867 
可转换票据50,828 — — — — — 474 51,302 
人寿和解67,711 1,266 — — — — (2,593)66,384 
有限责任公司利息60,836 — — — — — (708)60,128 
唱片利息223,141 1,427 — — — — (9,439)215,129 
高级贷款43,341 — 1,008 (4,971)— 11 164 39,553 
总计$686,936 $2,693 $1,008 $(4,971)$— $11 $(17,414)$668,263 
21
目录
用于估值证券的投入或方法不一定表明与投资这些证券相关的风险。 以下是截至2024年3月31日对归类于公允价值层次结构3级的资产进行公允估值时使用的重大不可观察输入的摘要。
类别估值技术大量不可观察的输入输入值
（算术平均值）		公允价值
普通股市场方法未经调整的价格/MHZ-POP$0.10—$0.90$(0.48)$174,386 
折扣现金流折扣率7.50%—14.10%(9.32)%
市场租金（每平方英尺）$12.00—$41.50$(26.75)
RevPAR$73.00—$145.00$(100.13)
资本化率5.25%—9.50%(7.60)%
资产净值方法折扣率10.00%
倍数分析息税折旧摊销前利润倍数
3.00x
—
4.00x
(3.50)x
资产净值的倍数
1.00x
—
1.20x
(1.10)x
最近的交易交易价格中的隐含企业价值 (百万美元)$841.00
不适用$25.31—$28.00$(26.66)
资产净值折扣(25.00)%—(10.00)%(17.50)%
每股发售价$1.10
可转换票据折扣现金流折扣率6.08%—10.25%(8.17)%41,441 
期权定价模型波动率55.00%—65.00%(60.00)%
有限责任公司利息折扣现金流折扣率7.75%—30.50%14.19%40,462 
市场租金（每平方英尺）$12.00—$41.50$(26.75)
资本化率5.25%
唱片利息市场方法资本化率3.70%—6.60%5.24%193,109 
资产净值折扣(10.05)%
最近的交易每股价格$21.46
优先股最近的交易每股价格$1,00065,864 
高级贷款折扣现金流折扣率12.30%—20.00%(16.15)%42,599 
总计$557,861 
22
目录
以下是截至2023年12月31日对归类于公允价值层次结构3级的资产进行公允估值时使用的重大不可观察输入的摘要。
类别估值技术大量不可观察的输入输入值
（算术平均值）		公允价值
CLO贴现净资产价值折扣不适用$1,215 
普通股市场方法未经调整的价格/MHZ-POP$0.10—$0.90$(0.48)176,256 
折扣现金流折扣率7.5%—13.90%(9.18)%
市场租金（每平方英尺）$11.50—$41.00$(26.25)
RevPAR$75.00—$145.00$(102.00)
资本化率5.25%—9.5%(7.58)%
资产净值方法折扣率10.00%
倍数分析息税折旧摊销前利润倍数
3.00x
—
4.00x
(3.50)x
资产净值的倍数
1.00x
—
1.25x
(1.13)x
最近的交易交易价格中的隐含企业价值 (百万美元)$841.00
不适用$25.31—$28.00$(26.66)
资产净值折扣(25.00)%—(10.00)%(17.50)%
每股发售价$1.10
可转换票据折扣现金流折扣率6.08%—10.25%(8.17)%42,251 
期权定价模型波动性55.00%—65.00%(60.00)%
有限责任公司利息折扣现金流折扣率7.50%—30.50%14%39,399 
市场租金（每平方英尺）$11.5—$41$(26.25)
资本化率5.25%
唱片利息直接资本化方法资本化率4.00%—6.80%5.51%195,898 
资产净值折扣(12.5)%—(2.5)%(-7.5%)
折扣现金流折扣率18.00%—28.00%(22.80)%
市场方法资本化率5.00%—5.50%(5.22)%
最近的交易每股价格$21.59
优先股最近的交易每股价格$1,00066,268 
高级贷款折扣现金流折扣率12.30%—20.00%(16.15)%46,353 
23
目录
总计$567,640 
9. 人寿和解投资组合
2023 年 9 月 1 日之前，公司通过其一份 TRS 拥有 100Specialty Financial Products, Ltd.（“SFP”）未偿股权和债务的百分比，该公司是一家注册于爱尔兰的有限责任私人公司和指定活动公司。根据顾问子公司NexAnnuity资产管理有限责任公司（“NexAnnuity”）的提议，成立了SFP，目的是收购由NexAnnuity批准并通过发行债务证券或公司购买的结构性票据提供资金的美国人寿和解保单。SFP利用到期人寿结算合同的收益来偿还结构性票据并进一步投资人寿结算合同。2023年9月1日之前，由于公司拥有SFP发行的已发行普通股和结构性票据，因此公司对SFP进行了全部合并。2023年9月1日，公司通过其一个TRS签订了一项出资协议，将SFP中的结构化票据及其所有权利、所有权和权益转让给作为关联方的NHI及其全资子公司。该公司还将其在SFP的所有普通股转让给了单独的股份受托人。作为交换，该公司发行了 68,500NHI A类优先股的股份。因此，该公司现在不持有SFP的未偿股权和债务，SFP不再符合ASC 810——合并的合并要求。该公司不会继续参与SFP。因此，自2023年9月1日起，SFP已在此处解体。NHI的A类优先股被视为对股票证券的投资。但是，管理层选择使用公允价值期权对投资进行核算，并按公允价值将其列在投资中。A类优先股的公允价值是其原始发行价格为美元1,000由于交易的近期性质，每股收益。A类优先股的股息是累积的，每季度于3月31日、6月30日、9月30日和12月31日支付，年利率为 8.0第一至第七年的百分比， 9.5第八至十年的百分比， 11.0第十一至十三年的百分比，以及 12.0十四至十六年及以后的百分比。
根据ASC 860——转让和服务，SFP结构化票据的转让符合出售资格，因为（1）转让在法律上将转让的资产与转让人隔离开来，（2）受让人有权质押或交换所转让的资产，没有任何条件既限制受让人质押或交换资产的权利，又为转让人提供的好处不仅仅是微不足道的利益，而且（3）转让人没有保持对转移资产的有效控制。
10. 股东’公平
普通股
截至 2024 年 3 月 31 日，该公司已经 39,301,419普通股，面值 $0.001每股，已发行和流通。 911,819其股票是在截至2024年3月31日的三个月内发行的。
在截至2024年3月31日的三个月中，公司支付了美元的分配0.15于2024年3月28日向2024年2月16日登记在册的股东缴纳每股普通股。2024年3月28日支付的股息由现金和股票的组合组成，股息的现金部分（代替部分股票的现金除外）包括 20股息的百分比，余额以公司的普通股支付。
截至 2023 年 3 月 31 日，该公司已经 37,171,807普通股，面值 $0.001每股、已发行和流通。在截至2023年3月31日的三个月中，没有发行任何股票。
在截至2023年3月31日的三个月中，公司支付了美元的分配0.152023年3月31日向2023年3月15日登记在册的股东缴纳每股普通股。
优先股
2021年1月8日，该公司发行了 3,359,5935.50% A 系列累计优先股，面值 $0.001每股，清算优先权 $25.00每股（“A系列优先股”），总清算优先权约为美元84.0百万。A系列优先股是作为公司部分普通股交换要约的对价的一部分而发行的。A系列优先股可于12月15日开始赎回
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目录
2023 年，价格为 $25每股。公司可自行决定行使看涨期权。因此，这些都包含在永久股权中。
在截至2024年3月31日的三个月中，该公司宣布 一其A系列优先股的分配，金额为美元0.34375每股于2024年4月1日支付给A系列优先股的持有人，并于2024年3月25日支付给登记在册的股东。公司在2024年3月31日之前向过户代理人提供了第一季度股息的资金，然后于2024年4月1日向股东支付了这笔股息。
在截至2023年3月31日的三个月中，公司宣布其A系列优先股的分配金额为美元0.34375每股，已于2023年3月31日支付给A系列优先股的持有人支付给2023年3月24日的登记股东。
A系列优先股的股息从其原始发行日起累计，年利率为 5.5$的百分比25每股清算优先权，每季度在每年的3月31日、6月30日、9月30日和12月31日支付，或者每种情况下都是在下一个工作日支付。
长期激励计划
2023年1月30日，公司股东批准了一项长期激励计划（“2023年LTIP”），公司随后在S-8表格上提交了注册声明 2,545,000公司可能根据2023年LTIP发行的普通股。2023年LTIP授权董事会薪酬委员会以股票期权、增值权、限制性股票、限制性股票单位、绩效股份、绩效单位以及以公司普通股或可能影响公司普通股价值的因素计价或支付或以其他方式基于公司普通股或可能影响公司普通股价值的因素的某些其他奖励以及现金激励奖励的形式提供股权薪酬，目的是为公司的受托人、高级管理人员和其他关键员工（以及顾问和公司的那些子公司），可能还有某些履行员工类职能、激励和绩效奖励的非员工（“参与者”）。
限制性股份单位。 根据2023年LTIP，可以向参与者授予限制性股票单位，通常归属于 三到 五年顾问的高级职员、雇员和某些关键雇员的期限，受托人的期限为每年。最近向顾问的高级职员、雇员和某些关键雇员授予的限制性股票单位将归属于 四年时期。从授予之日起，限制性股票单位获得股息，股息在归属日以现金支付。补偿费用在整个奖励的必要总服务期内按直线方式确认。没收将在发生时予以确认。2024 年 3 月 13 日，根据 2023 年 LTIP，公司批准了 58,490仅限受托人持有股份单位，以及 975,297仅限其高级管理人员和其他人员持有股份
25
目录
顾问的员工。 下表包括截至2024年3月31日的三个月内授予、归属、没收和未偿还的限制性股票单位的数量：
2024
单位数量加权平均值
授予日期公允价值
2024 年 1 月 1 日未平息589,906 $10.45 
已授予1,033,787 6.10 
既得 — — 
被没收(4,371)6.10 
2024 年 3 月 31 日未完工1,619,322 $7.68 
下表包含有关2023年LTIP在2024年3月31日之后的未来五个日历年内根据2023年LTIP归属限制性股票单位的信息：
股票归属
三月四月六月总计
2024— 172,637 6,219 178,856 
2025301,221 140,404 — 441,625 
2026242,731 135,323 — 378,054 
2027242,732 135,323 — 378,055 
2028242,732 — — 242,732 
总计1,029,416 583,687 6,219 1,619,322 
在截至2024年3月31日的三个月中，公司确认了约美元0.5数百万股权薪酬支出与限制性股票的授予有关。截至2024年3月31日，公司已确认的负债约为美元0.4百万美元与限制性股票单位的分红有关，这些股息在归属时以现金支付。截至2024年3月31日，限制性股票单位的未确认薪酬支出总额约为美元10.6百万，预计将在加权平均归属期内确认该支出 2.0年份。截至2023年3月31日，限制性股票单位没有薪酬支出。
11. 每股收益（亏损）
每股基本收益（亏损）的计算方法是将归属于普通股股东的净收益（亏损）除以公司已发行普通股的加权平均数，不包括根据2023年LTIP发行的任何未归属限制性股票单位。
摊薄后每股收益（亏损）的计算方法是根据假设的限制性股票单位归属的稀释效应调整每股基本收益。在净亏损期间，假设的限制性股票单位的归属具有反稀释性，不包括在每股收益（亏损）的计算中。

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目录
下表列出了每股基本收益和摊薄后收益（亏损）的计算（以千计，每股金额除外）：
截至3月31日的三个月截至3月31日的三个月
20242023
每股亏损分子：
归属于普通股股东的净收益（亏损）$(22,703)$(20,676)
每股亏损的分母：
已发行普通股的加权平均值38,57237,172
每股基本亏损和摊薄后每股亏损的分母38,57237,172
加权平均未归属限制性股票单位749—
摊薄后每股亏损的分母(1)38,57237,172
每股加权平均普通股亏损：
基本$(0.59)$(0.56)
稀释$(0.59)$(0.56)
(1) 在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月中，不包括大约 748,950和 0股票分别与限制性股票单位的假定归属有关，因为其效果将是反稀释的。
12. 关联方交易
咨询和管理费
根据咨询协议，在董事会的全面监督下，顾问管理公司的日常运营，并提供投资管理服务。
自2024年3月31日和2023年3月31日起，作为顾问根据咨询协议提供的服务的对价，我们向顾问支付的年费（“咨询费”）为 1.00的管理资产的百分比（定义见下文）和年费（“管理费”，连同咨询费，“费用”） 0.20公司管理资产的百分比。
2023年4月11日，我们对咨询协议进行了修订，根据该修正案，除非顾问自行决定收取公司普通股每月分期付款的全部或部分费用，否则每月分期付款的费用应以现金支付，但须遵守某些限制，包括根据咨询协议向顾问发行的普通股在任何情况下都不得超过普通股数量的百分之五或投票权的百分之五该公司在首次出现此类情况之前的未偿还款额发行量（“股份上限”），在任何情况下根据咨询协议向顾问发行的普通股均不得超过 6,000,000普通股；但是，前提是如果公司股东批准的发行超过股票上限，则股票上限将不适用。在公司2023年年度股东大会上，公司股东没有批准超过股权上限的发行。在截至2024年3月31日的三个月中，我们发行了 169,920.62向顾问提供普通股以支付费用，金额为美元1.35百万。
根据咨询协议，“管理资产” 是指等于公司总资产（包括任何形式的杠杆）减去正常运营过程中产生的所有应计费用的金额，但不排除通过以下方式获得的任何负债或义务：（i）任何类型的债务（包括但不限于购买或开发房地产或其他投资的借款、通过信贷额度借款或发行债务证券），(ii) 优先股或其他优先证券的发行，（iii）对根据公司的投资目标和政策贷款的证券所获得的抵押品进行再投资，和/或（iv）任何其他方式。如果公司持有抵押抵押贷款支持证券（“CMBS”），其中公司持有证券化的控股部分，并且需要根据美国公认会计原则（“GAAP”）合并特定CMBS信托的所有资产和负债，则将扣除合并信托的合并资产和负债，以计算作为管理资产的允许金额。此外，在
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如果公司因拥有该实体的控股权或其他原因而合并了其他并非完全拥有的实体，则在计算管理资产时，将在不使此类合并生效的情况下计算托管资产，相反，该实体的资产、杠杆、支出、负债和义务将按与公司所有权百分比相符的比例计算管理资产时被视为公司的资产、杠杆、支出、负债和义务。顾问在每个财政季度末计算管理资产，然后在支付此类分期付款的月底之后尽快计算每笔费用。
费用报销；费用上限
我们通常还向顾问报销其代表我们产生的运营或提供费用或与其为我们提供的服务相关的费用。我们直接支付的运营费用以及向顾问报销的运营费用，加上与长期激励计划下授予的股权奖励相关的薪酬支出以及公司所有其他公司一般和管理费用，包括根据咨询协议应付的费用，不得超过顾问的支出上限 1.5在公司收到注销令后的十二个月期间，截至每个季度末计算的管理资产百分比。该限制于2023年6月30日终止，不适用于与特殊诉讼和并购或我们正常业务范围以外的其他事件相关的发行费用、法律、会计、财务、尽职调查和其他服务费，也不适用于因收购或处置某些房地产相关投资而产生的任何自付收购或尽职调查费用；前提是，如果公司因此合并了另一家并非完全拥有的实体拥有一个此类实体的控股权或其他实体的控股权益，将在不使此类合并生效的情况下计算支出，相反，在计算支出时，该实体的支出将按与公司所有权百分比相符的比例视为公司的支出。顾问可以自行决定随时放弃其为公司支付的符合条件的自付费用获得报销的权利。一旦免除，这些费用即被视为永久免除，不可收回。
咨询协议的初始期限为 三年将于 2025 年 7 月 1 日到期，并连续增加 一年此后的条款，除非提前终止。我们有权终止咨询协议 30因果事件发生后的几天书面通知（定义见咨询协议）。在当时的任期届满后，我们或顾问可以无故终止咨询协议，至少要有 180在该期限到期前几天向另一方发出书面通知。顾问也可以终止与的协议 30如果我们严重违反了协议，并且此类违规行为仍在继续，则需提前几天发出书面通知 30在我们收到此类通知的前几天。此外，如果《顾问法》转让（定义见咨询协议），除非我们提供书面同意，否则咨询协议将自动终止。在出于任何原因（包括不续约）终止咨询协议后，我们将向顾问支付解雇费，除非我们在原因事件发生时或由于顾问法案的转让而终止。解雇费将等于 三顾问在生效终止日期之前最近完成的日历季度之前的十二个月内赚取的费用乘以；但是，前提是咨询协议是在有效终止日期之前终止的 一年自咨询协议签订之日起，在此期间赚取的费用将按年计算，以计算费用。
在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月中，公司产生的管理费和咨询费为美元3.2百万和美元3.6分别是百万。
循环信贷额度
2023年5月22日，公司签订了NexBank Revolver，根据该协议，公司的初始本金为美元20.0百万，公司可以选择在此项下获得额外支出，最高金额为美元50.0百万美元，按一个月的SOFR加计利息 3.50%，并将于 2024 年 5 月 21 日到期。公司提取了美元20.02023 年 5 月 22 日达到百万美元。截至2024年3月31日，NexBank Revolver的未清余额为美元20.0百万。
NexPoint 存储合作伙伴公司债务担保
2021年7月2日，公司与作为有限担保人的高地机会与收益基金（“HFRO”）和高地全球配置基金（统称 “共同担保人”）一起签订了追索权义务担保（“SafStor追索权担保I”），根据贷款协议，ACORE Capital Mortgage, LP（“ACORE”）以贷款人管理代理人的身份为贷款人提供追索权担保（“SafStor追索权担保I”）（“ACORE”）（“ACORE”）（“SafStor 贷款协议 I”），在
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本金总额为 $235.86百万，受益于 SafStor NREA JV — I, LLC（“SafStor — I”）、SafStor NREA JV — III, LLC（“SafStor — III”）、SafStor NREA JV — IV、LLC（“SafStor — V”）、SafStor NREA JV — VI，LLC（“SafStor — V”）、SafStor NREA JV — VI，LLC（“SafStor — V”）间接拥有的实体有限责任公司（“SafStor — VI”）、SafStor NREA JV — VII, LLC（“SafStor — VII”）和SafStor NREA JV — VIII, LLC（“SafStor — VIII”）（统称 “SafStor — VIII”）（统称为 “SafStor”），根据这些协议，公司和共同担保人对SafStor的某些义务进行了担保。2021年7月2日，公司还根据夹层贷款协议（“SafStor Mezzanine贷款协议I”）为ACORE提供了实质上相同的担保，金额为美元6.05百万美元，供SafStor间接拥有的实体受益。2022年12月8日，NSP完成了一笔交易，最终收购 100SafStor 股权的百分比。2023年4月24日，公司加入了共同担保人先前根据贷款文件综合修正案和重申向ACORE提供的某些单独担保（“SafStor追索权担保II”），根据贷款协议（“SafStor贷款协议II”），以贷款协议（“SafStor贷款协议II”）的身份为ACORE作为（i）贷款机构的行政代理人，本金总额为美元41.99百万美元，由SafStor受益，以及（ii）根据夹层贷款协议（“SafStor夹层贷款协议II”）为贷款人代表贷款人的行政代理人，金额为美元1.08百万美元，供SafStor间接拥有的实体受益。根据SafStor追索权担保II和SafStor追索权担保II，公司为因某些不良行为（例如借款人采取欺诈性或不当行为或某些违反相应SafStor贷款协议的行为）而引起或与之相关的任何追索权责任（定义见相应的SafStor贷款协议）的损失追索权责任和义务提供担保。公司还保证在发生任何新兴追索权事件（定义见相应的SafStor贷款协议）时全额偿还债务，例如借款人自愿提起破产或类似的清算或重组行动，或者在某些其他违反相应的SafStor贷款协议的行为时。公司的担保仅限于损失追索事件、可归因于其间接拥有权益的财产的损失以及Springing Resource Events（定义见相应的SafStor贷款协议），仅限于担保人财产池中所有担保人总负债中按比例分摊的份额。截至2024年3月31日，担保池的未清余额为美元272.69百万。
2022年9月14日，公司根据贷款协议（“BS贷款协议”）为摩根大通银行、全国协会（“摩根大通”）以及不时的任何其他或后续贷款机构（统称 “BS贷款人”）签订了担保（“BS担保”），根据该协议，公司为BS贷款协议下的借款人（“BS借款人”）的某些义务提供担保。该公司通过其对NSP的所有权，拥有BS借款人的间接权益，并签订了BS担保，作为BS贷款人根据BS贷款协议向BS借款人贷款的条件。根据BS担保，公司为BS借款人的某些账面债务，包括利息支付，以及BS借款人与BS贷款人的免责或赔偿有关的某些追索义务提供担保。BS担保还规定，在发生某些事件时，包括BS借款人的某些作为或不作为，公司可能需要偿还本金，但并未提供在所有情况下的还款全额担保。BS贷款协议规定了贷款的单笔初始预付款，金额为美元221.8在截止日期向BS借款人支付百万美元，并赋予BS借款人就随后收购的财产申请额外预付款的权利。BS贷款协议下的未偿金额应于2024年3月9日到期并支付，银行借款人可以选择将该日期再延长 六个月在满足某些条款和条件的前提下。2024年3月8日，银行同意将到期日延长至2024年3月22日。2024年3月22日，瑞士银行同意将这两笔贷款的到期日延长至2024年9月9日。根据BS贷款协议未偿还的借款由包括BS借款人在内的一个或多个借款人拥有的不动产的抵押担保，并按一个月的SOFR计息，下限为 0.5%，加上适用的点差约为 4.0% 相对于大约 $133.3截至 2024 年 3 月 31 日，本金为百万美元，大约 5.4% 相对于大约 $46.9截至2024年3月31日，本金为百万元。
2022年12月8日，在NSP的重组方面，公司与NREF、HFRO和NexPoint房地产策略基金（统称为 “NSP共同担保人”）作为担保人签订了赞助担保协议，支持Extra Space Storage, LP（“额外空间”），根据该协议，公司和NSP共同担保人为NSP的应计债务提供担保 NSP新创建的D系列优先股和两张本票的分红，本金总额约为美元64.2向 Extra Space 发行了百万美元。公司和NSP共同担保人的担保上限为美元97.6百万，公司和NSP共同担保人通常按其对NSP普通股的百分比所有权比例为NSP的上述义务提供担保，但不得超过上限。2023 年 2 月 15 日，NSP 支付了大约 $15.0这些期票中的百万张，因此本金总额约为 $49.2百万。2023 年 12 月 8 日，NSP 偿还了剩余的本金余额49.2百万。截至2024年3月31日，D系列优先股仍在流通。截至2024年3月31日，未偿还的NSP D系列优先股应计股息
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是 $7.3百万，公司和NREF OP IV REIT SUB, LLC共同承担以下责任 85.90保证金额的百分比。
另外，公司于2022年9月14日签订了一份担保协议（追索义务）（“追索义务”）（“CMBS担保”），该协议下的借款人（统称 “CMBS贷款协议”）由该协议下的借款人（统称为 “CMBS借款人”）（统称 “CMBS借款人”）受益，以及 CMBS贷款人。该公司通过其对NSP的所有权，拥有CMBS借款人的间接权益，并签订了CMBS担保，作为CMBS贷款人根据CMBS贷款协议向CMBS借款人贷款的条件。根据CMBS担保，公司为CMBS借款人与免责或赔偿CMBS贷款人有关的某些追索义务提供担保。CMBS担保还规定，在发生某些事件（包括CMBS借款人的某些作为或不作为）时，公司可能需要偿还本金，但并未提供在所有情况下的还款全额担保。CMBS贷款协议规定贷款金额为 $356.5百万美元捐给CMBS借款人。CMBS贷款协议下的未偿还款项将于2024年9月9日到期并支付，CMBS借款人可以选择将该日期延期至 三连续的 一年条款以满足某些条款和条件为前提。根据CMBS贷款协议未偿还的借款由包括CMBS借款人在内的一个或多个借款人拥有的不动产的抵押担保，利息按一个月的SOFR加上大约的利息 3.6%，将增加 0.1第二次延长贷款到期日后的百分比，再延长约一次 0.15第三次延长贷款到期日后的百分比。
子公司投资管理协议
SFP是与Nexannuity签订的管理协议（“SFP IMA”）的当事方，根据该协议，Nexannuity向SFP提供投资管理服务。唐德罗先生担任NexAnnuity的总裁，该公司由一家信托基金间接拥有，唐德罗是该信托基金的主要受益人。如附注9所述，该公司于2023年9月1日出售了其在SFP的权益。在处置之前，公司支付了美元0.1向Nexannuity支付了数百万美元的管理费。
作为服务交换，SFP IMA规定，NexAnnuity将获得每月支付的管理费（“SFP管理费”），金额等于 1.0相当于SFP总资产（包括任何形式的杠杆）的每周平均价值的百分比减去正常运营过程中产生的所有应计费用，但不包括通过以下方式获得的任何负债或义务：（i）任何类型的债务（包括但不限于通过信贷额度借款或发行债务证券），（ii）优先股或其他优先证券的发行，（iii）根据规定对所借证券的抵押品进行再投资包括SFP IMA下的投资目标、投资指导方针和政策，和/或（iv）任何其他方式，加上任何增值税或任何其他适用税（如果有）。NexAnnuity可以免除全部或部分的SFP管理费。
其他关联方交易
公司过去和将来都使用关联方的服务。该公司在NexBank持有多个运营账户。除未开发土地外，该公司的运营物业由顾问的子公司NexVest Realty Advisors, LLC（“NexVest”）管理。在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月中，公司通过其子公司支付了约美元0.2百万和美元0.1分别向NexVest支付了100万美元的物业管理费。与NexVest签订的位于德克萨斯州拉伯克的零售物业管理协议日期为2014年1月1日，固定费用为美元750每月。自2023年1月1日起，修订了物业管理协议，并将物业管理费提高到$1,200每月。与NexVest签订的Cityplace Tower物业管理协议的日期为2018年8月15日，管理费的计算方法为 3占总收入的百分比，最低费用为 $20,000每月。与NexVest签订的白石中心物业管理协议的日期为2013年6月1日，管理费的计算方法为 4总收入的百分比，按月支付。与NexVest签订的Cityplace Tower物业管理协议还允许经理作为CP Tower Owner, LLC（“所有者”）的代理人，在需要时从运营或维护、支付协议中规定的某些费用或业主书面明确批准时从运营账户中提款。在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月中，Cityplace Tower偿还了美元0.5百万和美元0.4分别向NexVest捐赠了数百万美元，用于支付这些费用。
控制对公司进行外部管理的顾问的公司董事兼高级管理人员也 (i) 是间接拥有的信托的受益人 100顾问母公司有限合伙权益的百分比，以及
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直接拥有 100顾问母公司普通合伙权益的百分比，以及（ii）是NexBank的控股公司NEXBank Capital的董事，直接拥有NexBank的少数普通股，并且是直接拥有NexBank大部分普通股的信托的受益人。
该公司是NexPoint Hospitality Trust（“NHT”）的一笔贷款的有限担保人和赔偿人，本金总额为美元77.4截至 2024 年 3 月 31 日，百万人。NHT是一家上市的酒店房地产投资信托基金，由顾问的附属公司管理。这些义务包括惯常的环境赔偿和所谓的 “坏孩子” 担保，这通常仅在借款人直接或通过与关联公司、合资企业伙伴或其他第三方签订协议间接提起破产或类似的清算或重组行动或采取其他欺诈性或不当行为时适用。公司没有记录或有负债，因为NHT的所有债务偿还额都是最新的，并且符合所有债务合规条款。
2022年12月8日，公司通过NexPoint房地产机会有限责任公司（“NREO”）签订了一份出资协议，根据该协议，NREO将其与SafStor NREA GP — I, LLC、SafStor NREA GP — II, LLC和NREA GP — III, LLC的合资企业（“SafStor Ventures”）的所有权益出资给了NexPoint Storage Partners运营公司有限责任公司（“NSP”）OC”) 以换取大约 47,064新创建的 NSP OC 的 B 类普通运营公司单位（“B 类单位”），代表 14.8NREO收购B类单位后立即获得的NSP OC（“NSP OC普通单位”）未偿还的合并普通单位类别的百分比。NSP OC 是 NSP 的运营公司，该公司大约拥有该公司 86,369股份，或 52.8百分比，占截至2024年3月31日已发行普通股的百分比。鉴于上述情况，NSP OC从顾问的关联公司手中收购了SafStor Ventures的所有其他权益，随后这些权益由NSP OC的子公司全资拥有。SafStor Ventures通过子公司投资于主要位于美国东海岸的各种自助存储房地产开发项目。截至 2024 年 3 月 31 日，该公司拥有大约 47,064B 类单位，或 29.9%，占未偿还的 NSP OC 普通单位的。
2022年12月23日，该公司通过NREO进行了兑换 2,100,000NexPoint房地产金融运营合伙企业（“NREF OP”）的普通有限合伙单位（“NREF OP”） 2,100,000NREF 的普通股。NREF OP是NREF的运营合伙企业，NREF是一家上市抵押贷款房地产投资信托基金，由顾问的子公司管理。
2023 年 9 月 1 日，公司通过 一其全资TRS签订了出资协议，将SFP中的结构化票据及其所有权利、所有权和权益转让给关联方NHI及其全资子公司。该公司还将其在SFP的所有普通股转让给了单独的股份受托人。作为交换，该公司发行了 68,500NHI 的 A 类优先股股票。2023 年 9 月 28 日，公司通过 一其全资的 TRS，已兑换 2,000NHI A类优先股的股份。2023 年 10 月 24 日，公司通过 一其全资的 TRS，已兑换 1,000NHI A类优先股的股份。2023 年 11 月 10 日，公司通过 一其全资的 TRS，已兑换 1,000NHI A类优先股的股份。2024 年 1 月 12 日，公司通过 一其全资的 TRS，已兑换 1,700NHI A类优先股的股份。
关联方投资
公司可能不时投资顾问附属公司管理的实体。 在截至2024年3月31日的三个月中，公司对顾问关联公司管理或咨询的实体或由顾问关联公司管理或咨询的实体直接或间接拥有的实体进行了以下投资（以千计）。
关联方投资公平
价值/账面价值		未实现的变化
收益/（亏损）		已实现
收益/（亏损）		收益净值（亏损）利息和
分红		总收入
NexPoint 酒店信托普通股$2,782 $(2,104)$— $— $— $(2,104)
NexPoint 房地产金融有限公司普通股30,156 (2,919)— — 1,050 (1,869)
NexPoint 存储合作伙伴有限公司普通股69,494 1,308 — — — 1,308 
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关联方投资公平
价值/账面价值		未实现的变化
收益/（亏损）		已实现
收益/（亏损）		收益净值（亏损）利息和
分红		总收入
NexPoint 住宅信托有限公司普通股2,987 (209)— — 43 (166)
NexPoint SFR 运营伙伴关系，L.P.可转换票据20,814 — — — 407 407 
NexPoint 酒店信托可转换票据20,627 (810)— — (4)(814)
NexPoint 存储合作伙伴运营公司有限责任公司有限责任公司单位37,869 712 — — — 712 
SFR WLIF III, LLC有限责任公司单位7,002 — — 214 — 214 
克莱莫尔控股有限责任公司有限责任公司单位— — — — — — 
Allenby, LLC有限责任公司单位— (1)— — — (1)
海古德有限责任公司。有限责任公司单位— — — — — — 
VineBrook Homes 运营伙伴关系，L.P.伙伴关系单位145,433 (2,547)— — 1,465 (1,082)
NexPoint 房地产融资运营合作伙伴关系，L.P.伙伴关系单位69,920 (6,768)— — 2,435 (4,333)
NexPoint SFR 运营伙伴关系，L.P.伙伴关系单位47,676 (2,324)— — 617 (1,707)
nexAnnuity Holdings, Inc优先股65,864 — — — 1,296 1,296 
NexPoint 存储合作伙伴运营公司有限责任公司本票4,986 (14)— — 67 53 
NexPoint SFR 运营伙伴关系，L.P.本票500 — — — 11 11 
总计$526,110 $(15,676)$— $214 $7,387 $(8,075)
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在截至2023年3月31日的三个月中，公司对顾问关联公司管理或咨询的实体或由顾问关联公司管理或咨询的实体直接或间接拥有的实体进行了以下投资（以千计）。
关联方投资公平
价值		未实现的变化
收益/（亏损）		已实现
收益/（亏损）		利息和
分红		总收入
SFR WLIF III, LLC有限责任公司单位$7,289 $213 $— $— $213 
NexPoint 住宅信托有限公司普通股3,875 13 — 37 50 
NexPoint 酒店信托普通股22,935 (4,750)— — (4,750)
NexPoint 酒店信托可转换票据21,677 198 — 62 260 
NexPoint 存储合作伙伴有限公司普通股103,194 (501)— — (501)
NexPoint 存储合作伙伴运营公司有限责任公司有限责任公司单位56,232 (273)— — (273)
NexPoint SFR 运营伙伴关系，L.P.伙伴关系单位48,666 (4,813)— 602 (4,211)
NexPoint SFR 运营伙伴关系，L.P.可转换票据29,625 275 — 563 838 
克莱莫尔控股有限责任公司有限责任公司单位— — — — — 
Allenby, LLC有限责任公司单位— — — — — 
NexPoint 房地产融资运营合作伙伴关系，L.P.伙伴关系单位76,299 (1,071)— 2,921 1,850 
NexPoint 房地产金融有限公司普通股32,907 (462)— 1,439 — 977 
VineBrook Homes 运营伙伴关系，L.P.伙伴关系单位166,463 (4,625)— 1,427 — (3,198)
总计$569,162 $(15,796)$— $7,051$(8,745)
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13. 承付款和或有开支
承诺
2022年12月8日，在NSP的重组方面，公司与作为担保人的NSP共同担保人签订了赞助人担保协议，支持额外空间，根据该协议，公司和NSP共同担保人担保了NSP在NSP新设立的D系列优先股的应计股息和两张本金总额约为美元的期票的应计股息方面的义务64.2向 Extra Space 发行了百万美元。公司和NSP共同担保人的担保上限为美元97.6百万，公司和NSP共同担保人通常按其对NSP普通股的百分比所有权比例为NSP的上述义务提供担保，但不得超过上限。2023 年 2 月 15 日，NSP 支付了大约 $15.0这些期票中的百万张，因此本金总额约为 $49.2百万。2023 年 12 月 8 日，NSP 偿还了剩余的本金余额49.2百万。截至2024年3月31日，NSP D系列优先股仍在流通。截至2024年3月31日，未偿还的NSP D系列优先股应计股息为美元7.3百万，公司和NREF OP IV REIT SUB, LLC共同承担以下责任 85.90保证金额的百分比。
2021年7月2日，公司与作为有限担保人的共同担保人共同签订了SafStor第一期追索权担保，支持ACORE以其作为SafStor贷款协议I下的管理代理人和代表贷款人的管理代理人的身份，本金总额为美元235.86百万美元，受益于SafStor间接拥有的实体，根据该条款，公司和共同担保人为SafStor的某些义务提供了担保。2021年7月2日，根据SafStor Mezzanine贷款协议I，公司还以贷款人行政代理人的身份为ACORE提供了实质上相同的担保，金额为美元6.05百万美元，供SafStor间接拥有的实体受益。2023年4月24日，公司加入了共同担保人先前根据SafStor追索权担保II向ACORE提供的某些单独担保，以ACORE的身份作为（i）根据SafStor贷款协议II为SafStor提供和代表贷款人的行政代理人，以及（ii）根据SafStor Mezzanine贷款协议II为贷款人提供和代表贷款人的管理代理人，以及根据SafStor Mezzanine贷款协议II代表贷款人的管理代理人，受益者是SafStor间接拥有的实体。有关其他信息，请参见注释 12。
该公司是NHT的一笔贷款的有限担保人和赔偿人，本金总额为$77.4截至2024年3月31日，未缴款额为百万美元。这些义务包括惯常的环境赔偿和所谓的 “坏孩子” 担保，这通常仅在借款人直接或通过与关联公司、合资企业伙伴或其他第三方签订协议间接提起破产或类似的清算或重组行动或采取其他欺诈性或不当行为时适用。公司没有记录或有负债，因为NHT的所有债务偿还额都是最新的，并且符合所有债务合规条款。
该公司是Cityplace的一笔贷款的担保人和赔偿人，本金总额为 $141.7截至 2024 年 3 月 31 日，百万人。这些义务包括完工担保，该担保通常仅在借款人（即公司的子公司）通过与关联公司、合资伙伴或其他第三方的协议直接或间接地在项目完成之前自愿终止建筑服务、提起破产或类似的清算或重组行动或采取其他欺诈或不当行动时适用。截至2024年3月31日，管理层预计与正在进行的建筑项目相关的时间表或预算不会有任何重大偏差，Cityplace目前正在偿还所有债务并遵守所有债务合规条款。
突发事件
在正常业务过程中，公司面临索赔、诉讼和法律诉讼。尽管无法确定所有这些事项的最终结果，但管理层认为，此类负债的总额（如果有）超过保险提供或承保的金额，不会对公司的合并资产负债表或合并运营和综合收益（亏损）报表产生重大不利影响。据管理层所知，公司没有参与任何重大诉讼，目前也没有威胁要对公司或其财产或子公司提起任何重大诉讼。
环境负债可能会对公司的业务、资产、现金流或经营业绩产生重大不利影响。截至2024年3月31日，公司尚未发现任何环境责任。无法保证不存在物质环境责任。
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克莱摩、艾伦比和海古德正在进行的诉讼中，这可能会给公司带来应急收益。恢复的概率、时间和潜在金额（如果有）尚不清楚。

14. 经营租赁

出租人会计
下表汇总了截至2024年3月31日根据经营租赁义务向公司作为出租人支付的最低租赁款项（以千计）。这些金额不反映续订或更换现有租约的未来租金收入。下表不包括运营费用和可变租金上涨的报销。
年份：经营租赁
2024$7,605
20259,924
20268,600
20277,712
20284,826
此后50,407
总计$89,074
下表列出了截至2024年3月31日的三个月公司合并运营报表（以千计）中，租户的租金收入占总租金收入10％或以上的租户：
截至2024年3月31日的三个月
租户租金收入
内曼·马库斯集团有限责任公司$587
萨普托乳制品$497
下表列出了截至2023年3月31日的三个月公司合并运营报表（以千计）中，租户的租金收入占总租金收入10％或以上的租户：
截至2023年3月31日的三个月
租户租金收入
哈德森顾问有限责任公司$712
15. 后续事件
已申报分红
2024 年 4 月 29 日，董事会批准了季度股息 $0.15每股普通股，将于2024年6月28日支付给2024年5月15日的登记股东。公司普通股的股息由现金和股票的组合组成，股息的现金部分（代替部分股份的现金除外）不得超过 20合计百分比，余额以公司的普通股支付。同样在 2024 年 4 月 29 日，董事会批准了季度股息 $0.34375每股 A 系列优先股，于 2024 年 7 月 1 日支付给 2024 年 6 月 24 日的登记股东。
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向顾问发行普通股
2024 年 4 月 29 日，公司发行了 208,117.75根据咨询协议，向顾问提供普通股，作为每月咨询费的一部分。
NREF 期票
2024 年 4 月 19 日，OP 贷款了 $6.5百万美元到NREF的子公司NREF OP IV, L.P.（“NREF OP IV”）。NREF OP IV, L.P.（“NREF OP IV”）由顾问的附属公司管理，以换取期票（“NREF票据”）。NREF 票据的利息为 7.535％以实物支付，仅在NREF票据的期限内为利息，将于2029年4月19日到期。
NHT/NREO 交易
2024 年 4 月 19 日，NREO 购买了 2,176,257NHT 普通股的，价值为 $0.8百万。
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第 2 项。管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析
以下是对我们的财务状况和历史经营业绩的讨论和分析。以下内容应与我们的财务报表和附注一起阅读 包含在此处和我们的 2023 年年度报告中。本讨论包含涉及风险和不确定性的前瞻性陈述。由于各种因素，包括但不限于下文和本季度报告其他地方讨论的因素，我们的实际业绩可能与这些前瞻性陈述中的预测、预测或预期存在重大差异。参见 “关于前瞻性陈述的警示声明”在本报告中，以及我们的2023年年度报告第一部分第1A项 “风险因素” 中的 “风险因素”。
概述
截至2024年3月31日，我们的投资组合主要包括单户租赁、自助仓储、办公、酒店、生命科学和多户家庭领域的债务和股权投资。基本上，我们所有的业务都是通过OP进行的。OP GP是OP的唯一普通合伙人，由公司100％拥有。截至 2024 年 3 月 31 日，共有 2,000 个 OP 单位未偿还，其中 100% 归我们所有。
在2022年7月1日或注销注册之日，美国证券交易委员会根据《投资公司法》第8（f）条发布了一项命令，宣布根据《投资公司法》（“注销令”），公司已不再是投资公司。撤销注册令的发布使公司能够全面执行其新的业务使命，即以多元化的房地产投资信托基金的形式运营，主要侧重于投资各种商业房地产类型和整个资本结构，包括但不限于股权、抵押贷款、债务、夹层债务和优先股（“业务变革”）。
作为一家多元化房地产投资信托基金，公司的主要投资目标是提供流动收入和资本增值。公司力求通过业务变革来实现这一目标。目标基础物业类型主要包括但不限于单户住宅、多户住宅、自助仓储、生命科学、办公、工业、酒店、净租赁和零售。公司可以在有限的范围内持有、收购或交易某些非房地产证券。我们由顾问通过咨询协议进行外部管理，由公司和顾问进行内部管理。咨询协议的日期为2022年7月1日，并于2022年10月25日和2023年4月11日修订，最初的三年期限将于2025年7月1日到期，此后连续一年，除非提前终止。该顾问由我们的赞助商全资拥有。
根据该法第856至860条，我们选择作为房地产投资信托基金征税。要获得房地产投资信托基金的资格，我们必须满足一些组织和运营要求，包括将房地产投资信托基金应纳税所得额的至少90％分配给股东的要求。作为房地产投资信托基金，我们将对未分配的房地产投资信托基金应纳税所得额和净资本收益缴纳联邦所得税，对于我们在任何日历年度的分配少于（1）85％、（2）95％的资本收益净收入和（3）往年未分配收入的100％之和的任何金额，我们将缴纳4％的不可扣除的消费税。我们认为，根据该守则，我们有资格作为房地产投资信托基金征税，我们打算继续以这种方式运营，但无法保证我们的运营方式符合房地产投资信托基金的资格。某些非房地产投资信托基金活动的应纳税收入由一个或多个TRS实体管理，并需缴纳适用的联邦、州和地方所得税和利润税。
高利率环境和持续的经济不确定性限制了商业房地产的信贷供应。较少的可用债务资本和更昂贵的债务资本对资本市场产生了明显影响，使房地产收购和其他投资更难融资。类似的因素也会影响资产出售的时间和产生的收益，以及我们获得债务资本的能力。
2021年10月15日，Marc S. Kirschner作为与我们的保荐人前子公司Highland的破产程序相关的诉讼子信托的诉讼受托人，对包括我们的保荐人和詹姆斯·唐德罗在内的各种个人和实体提起诉讼（“破产信托诉讼”）。此外，2023年2月8日，瑞银证券及其附属公司（统称 “瑞银”）向纽约州最高法院对唐德罗先生以及目前或以前与唐德罗有关联的多家实体提起诉讼，要求收回瑞银对Highland间接管理的实体获得的13亿美元判决（“瑞银诉讼”）。破产信托诉讼和瑞银诉讼均不包括与我们的业务或资产相关的索赔。我们的发起人和唐德罗先生告诉我们，他们认为破产信托诉讼没有法律依据，唐德罗先生告诉我们，他认为瑞银诉讼没有法律依据；我们被告知，每起诉讼中点名的被告
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诉讼旨在对索赔进行有力辩护。我们预计破产信托诉讼或瑞银诉讼不会对我们的业务、经营业绩或财务状况产生实质性影响。
宏观经济趋势，包括通货膨胀率上升或高通胀率以及利率上升或居高不下，可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。通货膨胀率上升可能会对我们的运营支出产生不利影响，因为这些成本的增长速度可能高于我们的租金和其他收入。无法保证我们能够减轻通胀上升或高通胀的影响。为了应对高通胀，美联储提高了利率以对抗通货膨胀和恢复价格稳定。此外，如果不通过利率互换和利率保护协议消除我们面临的任何债务利率增加或高利率的风险，则这种提高或提高利率将导致还本付息成本增加，从而对我们的现金流产生不利影响。我们无法保证我们获得资本和其他资金来源的机会不会受到限制，这可能会对未来借款、续期或再融资的可用性和条款产生不利影响。这种未来的限制可能会增加我们的借贷成本，这将使获得额外融资或为现有债务和承诺再融资变得更加困难或昂贵，这可能会减缓或阻碍未来的增长。
我们的收入和支出的组成部分
收入
租金收入。我们的租金收入主要来自我们投资Cityplace Tower的租金收入以及两处零售物业的租金收入。Cityplace Tower是一座42层、占地136万平方英尺的豪华办公楼。我们的租金收入还包括公用事业报销、滞纳金、公共区域维护报销以及向租户收取的其他租金。
利息收入。 利息收入包括从我们的债务投资中获得的利息。
股息收入。 股息收入包括我们股票投资的股息。
其他收入。其他收入包括从租户那里获得的辅助收入，例如不可退还的费用、停车费以及向租户收取的其他杂费和收入项目。
开支
物业运营费用。物业运营费用包括财产维护成本、工资和员工福利成本、公用事业、意外伤害相关费用和追回以及我们直接或间接拥有的财产的其他财产运营成本。
物业管理费。物业管理费包括支付给我们的物业管理公司NexVest的费用，用于管理我们直接或间接拥有的每处房产（见未经审计的合并财务报表附注12）。
房地产税和保险。房地产税包括地方和州当局根据我们直接或间接拥有的每处房产的位置而评估的财产税。保险包括我们直接或间接拥有的每处财产的商业、一般责任和其他所需保险费用。
咨询和管理费。咨询和管理费包括根据咨询协议向我们的顾问支付的费用（见我们未经审计的合并财务报表附注12）。
财产一般和管理费用。财产一般和管理费用包括我们直接或间接拥有的每处房产的营销成本、专业费用、一般办公用品和其他与管理相关的费用。
公司一般和管理费用。公司一般和管理费用包括但不限于审计费、律师费、上市费、信托委员会费用、投资者关系费用以及向我们的顾问支付的运营费用报销款。在截至2023年6月30日的12个月中，公司一般和管理费用以及支付给顾问的咨询费和管理费仅限于支出上限。该限制已于2023年6月30日结束，并不限制我们偿还顾问支付的与证券发行相关的费用。支出上限也不适用于法律、会计、财务、尽职调查和其他服务费用
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因兼并和收购、特殊诉讼或我们正常业务范围之外的其他事件或与收购或处置房地产资产相关的任何自付收购或尽职调查费用而发生的。此外，顾问可以自行决定免除代表公司支付的符合条件的自付费用的报销。一旦免除，此类费用将被视为永久免除，将来不可收回。
转换费用- 转换费用包括与撤销注册令相关的业务变更费用，主要包括为准备转换或直接导致转换而产生的律师费和其他费用。这些转换费用作为转换费用包含在合并运营报表和综合收益（亏损）中。
折旧和摊销。 折旧和摊销成本主要包括我们的不动产的折旧以及我们直接或间接拥有的房产的就地租赁的摊销。
其他收入和支出
利息支出。 利息支出主要包括债务利息支出成本、递延融资成本的摊销（如果有）以及用于管理利率风险的利率衍生品（如果有）的相关影响。
未合并企业的收益（亏损）权益。未合并企业的收益（亏损）净值代表了我们在投资收入和支出中所占份额导致的权益法投资基础的变化。我们选择公允价值期权的权益法投资的损益分为分割收益、未实现收益变动和已实现收益（如果适用）。
所得税支出。 收入 税收支出主要来自资产出售的应纳税收益以及通过持有我们的TRS的投资获得的其他收入。
投资的未实现收益（亏损）。未实现损益代表权益法投资、CLO股票投资、债券、普通股、可转换票据、有限责任公司权益、有限责任公司权益、有限责任公司权益、权利和认股权证以及选择公允价值期权的优先贷款的公允价值变化。
已实现的投资收益（亏损）。公司将收到的净收益的超额或缺口，减去此类投资的账面价值，分别确认为已实现的损益。公司撤销了先前在其合并运营报表中以继任者和前身为基础报告的与出售时出售的投资有关的累计未实现损益。
房地产投资统计
截至2024年3月31日，公司投资了两处零售物业和一处办公和酒店物业（不包括对未开发土地的投资），如下所示：
每月平均有效值
每平方英尺占用租金
(1) 截至当日		截至已占用百分比 (2)
房产名称可出租广场
镜头
（以千计）		房产类型日期
已收购		3月31日
2024		3月31日
2024
白石中心82,793 零售6/13/2013$1.55 70.2 %
5916 W Loop 28930,140 零售7/23/2013$— — %(4)
城市广场大厦1,365,711 办公与酒店(3)8/15/2018$2.15 51.2 %
1,478,644 
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(1)每平方英尺的平均每月有效占用租金等于截至2024年3月31日已开始租赁的合同租金的平均值减去租赁期内的所有租户优惠，除以截至2024年3月31日的已开始租赁的占用平方英尺。
(2)占用百分比的计算方法是截至2024年3月31日占用的可出租平方英尺除以总可出租平方英尺，以百分比表示。
(3)Cityplace目前正在开发中，该公司正在将部分物业改建为酒店，截至2024年3月31日，该酒店仍在建设中。
(4)该物业的租户于2023年第四季度撤离。该公司目前正在考虑出租该物业。
截至2024年3月31日和2023年12月31日止三个月的经营业绩
该公司此前曾对其经营业绩与前一季度的比较，因为该公司认为，与公司作为注册投资公司运营的时期进行比较对我们的股东没有用。展望未来，公司现在将提供与去年同期的比较，因为管理层认为该演示符合行业标准。在比较基础变更后的第一份申报中，我们需要披露本季度与前一个连续季度和上一财年相应季度的业绩对比
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年。因此，我们将截至2024年3月31日的三个月的业绩与截至2023年3月31日和2023年12月31日的三个月的业绩进行了比较（如果适用）。
下表汇总了我们截至2024年3月31日、2023年12月31日和2023年12月31日的三个月的经营业绩（以千计）：
在截至3月31日的三个月中
20242023$ Change
总收入$12,805$14,866$(2,061)
支出总额(12,536)(12,538)2 
营业收入269 2,328 (2,059)
利息支出(4,531)(3,462)(1,069)
未合并企业的收益（亏损）净值(1,154)(76)(1,078)
所得税支出(550)(806)256 
未实现收益（亏损）的变化6,290 (18,640)24,930 
已实现收益（亏损）(21,872)1,135 (23,007)
净收益（亏损）(21,548)(19,521)(2,027)
归属于优先股股东的净（收益）亏损(1,155)(1,155)— 
归属于普通股股东的净收益（亏损）$(22,703)$(20,676)$(2,027)
在截至3月31日的三个月中在截至12月31日的三个月中
20242023$ Change
总收入$12,805$22,174$(9,369)
支出总额(12,536)(12,427)(109)
营业收入269 9,747 (9,478)
利息支出(4,531)(4,505)(26)
未合并企业的收益（亏损）净值(1,154)(283)(871)
所得税支出(550)(1,287)737 
未实现收益（亏损）的变化6,290 (18,651)24,941 
已实现收益（亏损）(21,872)(916)(20,956)
净收益（亏损）(21,548)(15,895)(5,653)
归属于优先股股东的净（收益）亏损(1,155)(2,309)1,154 
归属于普通股股东的净收益（亏损）$(22,703)$(18,204)$(4,499)
截至2024年3月31日、2023年12月31日和2023年12月31日的三个月，净亏损主要与我们的投资按市值计价的亏损有关，按公允价值计算，部分被利息和股息抵消。
收入
租金收入。截至2024年3月31日的三个月，租金收入为400万美元，而截至2023年3月31日的三个月，租金收入为470万美元，减少了约70万美元，而截至2023年12月31日的三个月，租金收入为480万美元，减少了约80万美元。由于Cityplace大厦的入住率下降，租金收入在两个时期之间有所下降。
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利息和股息。截至2024年3月31日的三个月，利息和股息总额为870万美元，而截至2023年3月31日的三个月为1,010万美元，减少了约140万美元，而截至2023年12月31日的三个月为1,720万美元，减少了约850万美元。截至2024年3月31日的三个月与截至2023年3月31日的三个月之间的下降归因于CLO股票投资的股息减少。截至2024年3月31日的三个月与截至2023年12月31日的三个月之间的下降归因于CLO股票投资的股息减少。
其他收入。截至2024年3月31日的三个月中，其他收入约为27,000美元，而截至2023年3月31日的三个月为9,000美元，增长了约9,000美元 18,000美元，而截至2023年12月31日的三个月为18万美元，下降了约15.3万美元。截至2024年3月31日的三个月与截至2023年3月31日的三个月之间的增长归因于停车收入的增加。截至2024年3月31日的三个月与截至2023年12月31日的三个月之间的下降归因于资产管理费和其他杂项收入的减少。
开支
物业运营费用。截至2024年3月31日的三个月，房地产运营支出为160万美元，而截至2023年3月31日的三个月为150万美元，增加了约10万美元，而截至2023年12月31日的三个月为190万美元，减少了约30万美元。截至2024年3月31日的三个月与截至2023年3月31日的三个月之间的增长主要是由于维修和维护费用的增加。截至2024年3月31日的三个月与截至2023年12月31日的三个月之间的下降主要是由于租户账单退款和清洁费用减少。
物业管理费。 截至2024年3月31日的三个月，物业管理费为20万美元，而截至2023年3月31日的三个月为20万美元，而截至2023年12月31日的三个月为20万美元。
房地产税和保险。截至2024年3月31日的三个月，房地产税和保险费用为120万美元，而截至2023年3月31日的三个月为140万美元，减少了约20万美元，与截至2023年12月31日的三个月的30万美元相比，增加了约90万美元。房地产税和保险费用主要包括我们投资Cityplace Tower的费用。截至2024年3月31日的三个月与截至2023年3月31日的三个月之间的下降主要是由于财产税预算的减少。截至2024年3月31日的三个月与截至2023年12月31日的三个月之间的增长主要是由于2023年12月收到的2023年税收上诉，该上诉减少了截至2023年12月31日的三个月的税收支出。
咨询和管理费。在截至2024年3月31日的三个月中，公司承担了320万美元的管理费和咨询费。在截至2023年3月31日的三个月中，公司产生了360万澳元的管理费和咨询费，其中包括40万澳元的费用，这些费用已免除，顾问无法收回。在截至2023年12月31日的三个月中，公司承担了300万美元的管理费和咨询费. 支出上限于 2023 年 6 月 30 日到期。截至2024年3月31日的三个月与截至2023年3月31日的三个月之间的减少主要是由于用于计算行政和咨询费的总资产减少。截至2024年3月31日的三个月与截至2023年12月31日的三个月之间的增长主要归因于用于计算行政和咨询费的总资产的增加。
财产一般和管理费用。 截至2024年3月31日的三个月，房地产一般和管理费用为70万美元，而截至2023年3月31日的三个月为70万美元，而截至2023年12月31日的三个月为160万美元，减少了约90万美元。截至2024年3月31日的三个月与截至2023年12月31日的三个月之间的下降主要归因于专业费用的减少。物业一般和管理费用主要包括我们投资Cityplace Tower的费用。
公司一般和管理费用。截至2024年3月31日的三个月，公司一般和管理费用为280万美元，而截至2023年3月31日的三个月为150万美元，即
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增加了约130万美元，而截至2023年12月31日的三个月为250万美元，增加了约30万美元。各期之间的增长主要是由于会计和审计费用的增加。
转换费用。截至2024年3月31日的三个月，转换费用为0万美元，而截至2023年3月31日的三个月，转换费用为20万美元，下降了大约 20万美元，而截至2023年12月31日的三个月为20万美元（20万美元）。截至2024年3月31日的三个月与截至2023年3月31日的三个月之间的下降主要是由于与房地产投资信托基金转换相关的支出减少。截至2024年3月31日的三个月与截至2023年12月31日的三个月之间的变化是由于转换费用被注销。
折旧和摊销。截至2024年3月31日的三个月，折旧和摊销成本为280万美元，而截至2023年3月31日的三个月为350万美元，减少了约70万美元，而截至2023年12月31日的三个月为300万美元，减少了约20万美元。由于业务变化，截至2022年7月1日，我们房地产的公允价值成为公司新的成本基础。这一变化重置了我们房产的折旧基础，并导致了新的无形租赁资产的确认。两期之间的下降主要是由于截至2024年3月31日的三个月的现地租赁摊销额为20万美元，以及截至2023年12月31日的三个月的现地租赁摊销额为60万美元，而截至2023年3月31日的三个月为120万美元。
其他收入和支出
利息支出。截至2024年3月31日的三个月，利息支出为450万美元，而截至2023年3月31日的三个月为350万美元，增加了约100万美元，而截至2023年12月31日的三个月为450万美元。截至2024年3月31日的三个月与截至2023年3月31日的三个月之间的增长主要是由于债务增加了约2920万美元。
未合并企业的收益（亏损）净值。截至2024年3月31日的三个月，未合并企业的亏损权益为120万美元，而截至2023年3月31日的三个月亏损额为10万美元，减少了约110万美元，与截至2023年12月31日的三个月相比，亏损额为30万美元，减少了约90万美元。两期之间的下降主要是由于万豪住宅区净收入的减少。
所得税支出。在截至2024年3月31日的三个月，公司记录了与TRS相关的60万美元的所得税支出（收益），截至2023年3月31日的三个月中与TRS相关的90万美元，截至2023年12月31日的三个月与TRS相关的130万美元。截至2024年3月31日的三个月的税收支出被合并运营报表中记录的截至2024年3月31日的三个月的递延所得税资产估值补贴的年度变化部分抵消，截至2024年3月31日的三个月净支出为60万美元。扣除合并运营报表中记录的截至2023年3月31日的三个月的递延所得税资产的估值补贴0.1美元，净支出为90万美元，从而部分抵消了截至2023年3月31日的三个月的税收支出。取消截至2023年12月31日的三个月的递延所得税资产的估值补贴（截至2023年12月31日的三个月，净支出为130万美元），部分抵消了截至2023年12月31日的三个月的税收支出。
未实现收益（亏损）的变化。截至2024年3月31日的三个月，按公允价值计算的投资未实现收益（亏损）为630万美元，而截至2023年3月31日的三个月中，未实现收益（亏损）为1,860万美元，增加了约2490万美元，而截至2023年12月31日的三个月为1,870万美元，增长了约2,500万美元. 截至2024年3月31日的三个月中，收益主要是由赎回传统CLO头寸推动的，这造成了已实现亏损以及NexPoint Storage Partners, Inc.（“NSP”）普通股130万美元的未实现按市值计价收益的积极变化，被680万美元的NREF运营单位和290万美元的NREF普通股所抵消。截至2023年3月31日的三个月亏损主要是由SFR OP普通单位按市值计值亏损480万美元、NHT普通股按市值计价亏损470万美元以及VB OP普通单位亏损460万美元所致。截至2023年12月31日的三个月，亏损主要是由传统CLO的亏损660万美元、NHT普通股的市值计价亏损460万美元以及NREF OP单位的亏损300万美元所致。
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已实现收益（亏损）。截至2024年3月31日的三个月，已实现收益（亏损）为2190万美元，而截至2023年3月31日的三个月为110万美元，减少了约2300万美元，而截至2023年12月31日的三个月为90万美元，减少了约2,100万美元。截至2024年3月31日的三个月，亏损主要是由传统CLO的已实现亏损2,280万美元所致。截至2023年3月31日的三个月的收益主要是由出售股票的已实现收益110万美元推动的。截至2023年12月31日的三个月，亏损主要是由传统CLO的150万美元已实现亏损所致。
非公认会计准则测量
净营业收入和同店净营业收入
净营业收入（“NOI”）是衡量业绩的非公认会计准则财务指标。投资者和我们的管理层使用NOI来评估和比较我们的房产与其他可比房产的表现，确定收益趋势并计算我们房产的公允价值，因为NOI是通过调整净收益（亏损）来加总（1）利息支出，（2）咨询费和管理费，（3）折旧和摊销的影响，（4）公司一般和管理费用，（5）所得税支出，（6）转换费用，（7）非营业性房地产投资收入，（8）已实现和变动非房地产投资产生的未实现收益（亏损），以及（9）未合并权益法企业的收益（亏损）权益。
资金成本已从净收益（亏损）中扣除，因为这取决于我们特定的融资能力和限制。资金成本也被取消了，因为它取决于历史利率和其他资本成本，以及我们过去就适当的资本组合做出的决定，这些决定可能已经发生变化，也可能在未来发生变化。公司一般和管理费用、咨询费和管理费、转换费用和所得税支出被扣除，因为它们不反映物业的持续运营成本。折旧和摊销费用之所以被扣除，是因为它们可能无法准确地代表因使用房产或市场条件变化而导致的房产价值的实际变化。尽管不动产的某些方面的价值确实会随着时间的推移而下降，折旧和摊销可以合理地反映出来，但从历史上看，整个不动产的价值是由于整体经济状况的变化而不是财产的实际使用或时间的流逝。未合并权益法企业的收益权益（亏损）被扣除，因为它们不能反映物业的持续运营成本。非经营性房地产投资收入以及非房地产投资的已实现和变动的未实现收益（亏损）被扣除，因为它们不反映物业的持续运营成本。我们认为，将这些项目从净收益（亏损）中扣除是有用的，因为最终的衡量标准反映了我们物业运营产生的实际持续收入和实际支出以及入住率、租金和运营成本的趋势。
但是，NOI的用途有限，因为它不包括公司一般和管理费用、利息支出、咨询费和管理费、转换费用、所得税支出、折旧和摊销费用、非营业性房地产投资收入和非房地产投资产生的已实现和未实现损益的变动，以及未合并权益法企业的收益或亏损权益，所有这些都可能是物质价值。NOI可能无法捕捉到净收入这些组成部分的显著趋势，这进一步限制了其用处。
净资产净值是衡量我们物业运营绩效的指标，但不能衡量我们的整体业绩。因此，根据公认会计原则，NOI不能替代净收益（亏损）。该衡量标准应与根据公认会计原则计算的净收益（亏损）以及 “——经营业绩” 中其他地方关于在计算净收益（亏损）时被抵消的净收益（亏损）组成部分的讨论一起进行分析。
其他公司可能使用不同的方法来计算净资产净值或具有类似权益的衡量标准，因此，我们的净资产净值可能无法与其他公司报告的同等权衡量标准相提并论，后者没有像我们一样完全定义该衡量标准。
我们将 “Same Store NOI” 定义为在不同时期之间具有可比性且处于稳定状态的房产的NOI。有关包含在 Same Store（定义见下文）中的属性的讨论，请参阅下文。我们将Same Store NOI视为衡量我们物业运营业绩的重要指标，因为它使我们能够比较整个当前和可比时期内拥有的房产的经营业绩，从而消除了从比较期开始到本期末因收购或处置而造成的差异。
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目录
截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月以及截至2023年12月31日的三个月的NOI和同店NOI
下表将我们截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月的NOI以及截至2023年12月31日的三个月的NOI与净收益（亏损）（最直接可比的GAAP财务指标）进行了对账（以千计）：
在截至3月31日的三个月中在截至3月31日的三个月中截至12月31日的三个月
202420232023
净亏损$(21,548)$(19,521)$(15,895)
为调节净亏损与NOI而进行的调整：
咨询和管理费3,246 3,578 3,033 
公司一般和管理费用2,835 1,496 2,548 
转换费用— 163 (241)
所得税支出550 806 1,287 
折旧和摊销2,796 3,524 3,009 
利息支出4,531 3,462 4,505 
非经营性房地产投资收入¹
(8,731)(10,137)(17,226)
非房地产投资的已实现收益（亏损）21,872 (1,135)916 
非房地产投资未实现（收益）损失的变动(6,290)18,640 18,651 
未合并权益法企业亏损中的权益（收益）1,154 76 283 
NOI$415 $952 $870 
减少非同店铺
收入$(3,752)$(4,382)$(4,604)
运营费用3,507 3,644 3,962 
同一家店 NOI$170 $214 $228 

(1) 非经营性房地产投资收入定义为合并财务报表中包含的收入，这些收入来自非经营性物业，例如股息收入和利息收入。
截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月以及2023年12月31日的同店和非同一门店物业的净营业收入
在截至2024年3月31日和2023年以及2023年12月31日的三个月（我们的 “同一门店” 物业）中，我们的同一个门店池中有两处房产，即白石中心和5916 W Loop 289号房产。截至2024年3月31日和2023年3月31日以及2023年12月31日，我们的同店物业不包括Cityplace大厦，因为该大厦尚未稳定，这意味着施工或翻新尚未完成。非同店属性包括尚未稳定的属性。
下表反映了截至2024年3月31日和2023年3月31日以及2023年12月31日的三个月中我们的同店和非同店物业的收入、物业运营支出和净资产净值（以千美元计）：
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在截至3月31日的三个月中
20242023$ Change% 变化
收入
同一家商店
租金收入$322 $347 $(25)-7.3 %
同店收入322 347 (25)-7.3 %
非同一门店
租金收入3,725 4,373 (648)-14.8 %
其他收入27 9 18 N/M
非同店收入3,752 4,382 (630)-14.4 %
总收入4,074 4,729 (655)-13.9 %
运营费用
同一家商店
物业运营费用49 24 25 101.2 %
房地产税和保险80 82 (2)-2.7 %
物业管理费17 17 — -1.6 %
财产、一般和管理费用6 10 (4)-36.1 %
同店运营费用152 133 19 14.3 %
非同一门店
物业运营费用1,528 1,482 45 3.0 %
房地产税和保险1,159 1,275 (116)-9.1 %
物业管理费159 153 6 3.9 %
财产、一般和管理费用661 733 (72)-9.8 %
非同一门店的运营费用3,507 3,644 (137)-3.8 %
运营费用总额3,659 3,777 (118)-3.1 %
NOI
同一家商店170 214 (44)-20.8 %
非同一门店245 738 (493)N/M
NOI 总计$415 $952 $(537)N/M
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在截至3月31日的三个月中截至12月31日的三个月
20242023$ Change% 变化
收入
同一家商店
租金收入$322 $344 $(23)-6.4 %
同店收入322 344 (23)-6.4 %
非同一门店
租金收入3,725 4,424 (699)-15.8 %
其他收入27 180 (153)N/M
非同店收入3,752 4,604 (852)-18.5 %
总收入4,074 4,948 (874)-17.7 %
运营费用
同一家商店
物业运营费用49 42 7 16.7 %
房地产税和保险80 41 39 95.1 %
物业管理费17 18 (1)-5.6 %
财产、一般和管理费用6 15 (9)-60.0 %
同店运营费用152 116 36 31.0 %
非同一门店
物业运营费用1,528 1,894 (366)-19.3 %
房地产税和保险1,159 279 880 315.4 %
物业管理费159 155 4 2.6 %
财产、一般和管理费用661 1,634 (973)-59.5 %
非同一门店的运营费用3,507 3,962 (455)-11.5 %
运营费用总额3,659 4,078 (419)-10.3 %
NOI
同一家商店170 228 (58)-25.4 %
非同一门店245 642 (397)N/M
NOI 总计$415 $870 $(455)N/M
参见上文 “截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月以及2023年12月31日的NOI和同店NOI” 下的净收益（亏损）与NOI的对账。
截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月以及2023年12月31日的同店经营业绩
截至2024年3月31日，我们的同店物业租赁率约为51.5％，每平方英尺的加权平均每月有效占用租金为1.14美元，而截至2023年3月31日，租赁率为75.4％，每平方英尺的加权平均月有效租金为1.21美元，而加权平均月有效租金为49.6％
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截至2023年12月31日，每平方英尺的租金为1.11美元。对于我们的同店物业，我们记录了截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月以及2023年12月31日的以下经营业绩。
收入
租金收入。截至2024年3月31日的三个月，租金收入为30万美元，而截至2023年3月31日的三个月为30万美元，而截至2023年12月31日的三个月为30万美元。
开支
物业运营费用。截至2024年3月31日的三个月，房地产运营支出为48,900美元，而截至2023年3月31日的三个月为24,300美元，增长了约24,300美元 24,700 美元或 101.2％，与截至2023年12月31日的三个月的41,600美元相比，增长了约7,300美元，增长了16.7％。在截至2024年3月31日的三个月和截至2023年3月31日的三个月之间，大部分增长与维修和维护成本的增加有关。在截至2024年3月31日的三个月和截至2023年12月31日的三个月之间，大部分增长与维修和维护成本的增加有关。
房地产税和保险。截至2024年3月31日的三个月，房地产税和保险费用为79,800美元，而截至2023年3月31日的三个月为82,000美元，下降了约2,200美元，降幅为（2.7％），而截至2023年12月31日的三个月为41,100美元，增长了约39,000美元，跌幅95.1％。在截至2024年3月31日的三个月和截至2023年3月31日的三个月之间，大部分下降与财产税预算的减少有关。在截至2024年3月31日的三个月和截至2023年12月31日的三个月之间，大部分增长与2023年12月完成的2023年税收上诉有关。
物业管理费。截至2024年3月31日的三个月，物业管理费为17,000美元，而截至2023年3月31日的三个月为17,300美元，下降了约300美元，降幅为1.6％，而截至2023年12月31日的三个月为18,400美元，下降了1,000美元，跌幅约（5.6％）。截至2024年3月31日的三个月与截至2023年3月31日的三个月之间的下降与租金收入的减少有关，管理费是根据租金收入的减少计算得出的。截至2024年3月31日的三个月至2023年12月31日的下降与租金收入的减少有关，管理费是根据租金收入的减少计算得出的。
财产、一般和管理费用。截至2024年3月31日的三个月，房地产一般和管理费用为6,200美元，而截至2023年3月31日的三个月为9,700美元，下降了约3500美元，下降了36.1％，而截至2023年12月31日的三个月为15,200美元，下降了约9,000美元或（60.0％）。截至2024年3月31日的三个月与截至2023年3月31日的三个月之间的下降大部分与办公用品设备支出的减少有关。截至2024年3月31日的三个月与截至2023年12月31日的三个月之间的下降大部分与办公用品设备支出的减少有关。
FFO 和 AFFO
我们认为，按照GAAP的定义，净收益（亏损）是最合适的收益衡量标准。我们还认为，全国房地产投资信托基金协会（“NAREIT”）定义的运营资金（“FFO”）和调整后的运营资金（“AFFO”）是衡量房地产投资信托基金经营业绩的重要非公认会计准则补充指标。
由于用于房地产资产的历史成本会计惯例需要折旧，土地除外，因此这种会计列报方式意味着房地产资产的价值会随着时间的推移而出现可预见的减少。但是，由于房地产价值历来是随着市场和其他条件的上升或下跌的，因此使用历史成本核算折旧的房地产投资信托基金的经营业绩的列报可能不那么丰富。因此，NAREIT创建了FFO，作为衡量房地产投资信托基金经营业绩的补充指标，根据公认会计原则，将历史成本折旧和摊销等项目排除在净收益（亏损）中。我们将归属于普通股股东的FFO计算为净收益（亏损），不包括房地产处置的收益或亏损，加上房地产折旧和摊销以及已实现收益（亏损）。我们对FFO的计算与NAREIT对FFO的定义略有不同，因为我们排除了
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已实现收益（亏损）。我们认为，排除已实现收益（亏损）是适当的，因为这些已实现收益（亏损）与我们的房地产无关。
AFFO对FFO进行了某些调整，以便更精细地衡量我们投资组合的经营业绩。AFFO没有行业标准定义，整个行业的实践也各不相同。AFFO调整FFO，删除了基于权益的薪酬支出和与获得长期债务融资相关的递延融资成本摊销以及未实现收益（亏损）变动等项目。我们认为，AFFO作为衡量我们经营业绩的补充指标对投资者很有用，并且有助于将我们的经营业绩与其他未参与上述活动的房地产投资信托基金进行比较。
我们认为，使用FFO和AFFO，再加上所需的GAAP演示文稿，可以提高投资者对房地产投资信托基金经营业绩的理解，并使这些公司之间经营业绩的比较更有意义。尽管FFO和AFFO是衡量房地产投资信托基金经营业绩的相关且广泛使用的指标，但它们并不代表GAAP所定义的运营现金流或净收益（亏损），不应被视为评估我们的流动性或经营业绩时这些衡量标准的替代或替代品。FFO和AFFO声称并不表示可用于为我们未来的现金需求提供资金的现金。此外，我们对FFO和AFFO的计算可能无法与其他房地产投资信托基金报告的FFO和AFFO相提并论，这些房地产投资信托基金没有按照当前的NAREIT定义定义FFO，或者对当前NAREIT定义或AFFO的定义与我们有不同的解释。
下表将我们对截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月以及2023年12月31日的FFO和AFFO的计算结果与净收益（亏损）（最直接可比的GAAP财务指标）进行了核对（以千计，每股金额除外）：
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在截至3月31日的三个月中，在截至3月31日的三个月中，
20242023百分比变化
净收益（亏损）$(21,548)$(19,521)10.4 %
折旧和摊销2,796 3,524 -20.7 %
已实现（收益）亏损21,872 (1,135)N/M
FFO3,120 (17,132)-118.2 %
向优先股股东分配(1,155)(1,155)0.0 %
归属于普通股股东的 FFO1,965 (18,287)-110.7 %
每股 FFO-基本$0.05 $(0.49)-110.2 %
每股 FFO ——摊薄$0.05 $(0.49)-110.2 %
— 
基于股权的薪酬支出 547 — — %
递延融资成本的摊销-长期债务(271)(474)-42.8 %
未实现（收益）损失的变动(6,290)18,640 N/M
归属于普通股股东的AFFO(4,049)(121)3,246.3 %
每股AFFO-基本$(0.10)$0.00 3,124.9 %
每股AFFO——摊薄$(0.10)$0.00 3,063.4 %
加权平均已发行普通股——基本38,572 37,172 3.8 %
已发行普通股的加权平均值——摊薄(1)39,321 37,172 5.8 %
每股普通股申报的股息$0.15 $0.15 — %
净收益（亏损）保险(2)-3.72x-3.5x5.36 %
FFO 承保范围——稀释后(2)0.33x-3.28x-110.16 %
AFFO 承保范围——摊薄后(2)-0.69x-0.02x3,063.43 %

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在截至3月31日的三个月中，在截至12月31日的三个月中
20242023百分比变化
净收益（亏损）$(21,548)$(15,895)35.6 %
折旧和摊销2,796 3,009 -7.1 %
已实现（收益）亏损21,872 916 N/M
FFO3,120 (11,970)-126.1 %
向优先股股东分配(1,155)(1,154)0.1 %
归属于普通股股东的 FFO1,965 (13,124)-115.0 %
每股 FFO-基本$0.05 $(0.34)-115.0 %
每股 FFO ——摊薄$0.05 $(0.37)-113.6 %
— 
基于股权的薪酬支出 547 431 26.9 %
递延融资成本的摊销-长期债务(271)(335)-19.1 %
未实现（收益）损失的变动(6,290)18,651 N/M
归属于普通股股东的AFFO(4,049)5,623 -172.0 %
每股AFFO-基本$(0.10)$0.15 -170.6 %
每股AFFO——摊薄$(0.10)$0.15 -170.3 %
加权平均已发行普通股——基本38,572 37,798 2.0 %
已发行普通股的加权平均值——摊薄(1)39,321 38,388 2.4 %
每股普通股申报的股息$0.15 $0.15 — %
净收益（亏损）保险(2)-3.72x-2.76x34.09 %
FFO 承保范围——稀释后(2)0.33x-2.45x-113.60 %
AFFO 承保范围——摊薄后(2)-0.69x0.98x-170.30 %
(1) 公司使用FFO和AFFO处于摊薄状态时的实际摊薄后加权平均已发行普通股。
(2) 表示该期间普通股每股净收益（亏损）/FFO/AFFO（摊薄）与每股普通股申报的股息的覆盖率。
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截至2024年3月31日的三个月与截至2023年3月31日的三个月和截至2023年12月31日的三个月相比
截至2024年3月31日的三个月，FFO为310万美元，而截至2023年3月31日的三个月，FFO为310万美元，增加了约2,030万美元，而截至2023年12月31日的三个月中，FFO为1,200万美元，增长了约1,510万美元。在截至2024年3月31日的三个月和截至2023年3月31日的三个月之间，我们的FFO的变化主要与抵押贷款债务状况的赎回有关，后者将约2,280万美元的未实现收益（亏损）变动重新归类为已实现收益（亏损）。在截至2024年3月31日的三个月和截至2023年12月31日的三个月之间，我们的FFO的变化主要与抵押贷款债务状况的赎回有关，后者将约2,280万美元的未实现收益（亏损）变动重新归类为已实现收益（亏损）。
截至2024年3月31日的三个月，AFFO为400万美元，而截至2023年3月31日的三个月，AFFO为10万美元，减少了约390万美元，而截至2023年12月31日的三个月为560万美元，减少了约970万美元。在截至2024年3月31日的三个月和截至2023年3月31日的三个月之间，我们的AFFO的变化主要与抵押贷款债务状况的赎回有关，后者将未实现收益的变动重新归类为约2,280万美元的已实现收益。在截至2024年3月31日的三个月和截至2023年12月31日的三个月之间，我们的AFFO的变化主要与抵押贷款债务状况的赎回有关，后者将未实现收益的变动重新归类为约2,280万美元的已实现收益。
流动性和资本资源
我们的短期流动性需求主要包括支付债务到期日、运营费用和其他支出所需的资金，包括：
•资本支出用于继续Cityplace大厦的持续开发；
•未偿债务的利息支出和定期本金支付（见下文 “——债务和承诺”）；
•维护我们的财产所需的定期维护；
•获得房地产投资信托基金纳税资格所需的分配；
•TRS实体产生的应纳税所得额的所得税；
•收购其他财产或投资；
•应付给我们的顾问的咨询和管理费；
•一般和管理费用；
•向我们的顾问报销；以及
•物业管理费。
我们期望通过投资收入、现有现金余额以及必要时未来的债务或股权发行来满足我们的短期流动性需求。截至 2024 年 3 月 31 日，我们有2,020万美元的现金可用于满足我们的短期流动性需求。截至 2024 年 3 月 31 日，该贷款机构还为Cityplace的债务储备了3310万美元的限制性现金。这些储备金包括财产税和保险的托管、租户改善储备金以及所需的额外抵押品。截至 2024 年 3 月 31 日，该贷款机构在NexBank Revolver上还持有40万美元的限制性现金作为储备金。这些储备金将用于债务融资机制的未来利息支付。
我们的长期流动性要求主要包括支付购置更多房产的费用、根据我们的投资策略进行额外的增值投资、翻新和其他资本支出以改善我们的房产以及定期偿还和分配债务所必需的资金。我们期望实现我们的长期目标
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目录
来自各种资本来源的流动性需求，其中可能包括循环信贷额度和未来债务或股权发行、现有营运资金、运营提供的净现金、长期抵押贷款债务和其他有担保和无担保借款，以及财产和非房地产资产处置。但是，有许多因素可能会对我们获得这些资本来源的能力产生重大不利影响，包括整体股票和信贷市场的状况、我们的杠杆程度、我们的未支配资产基础和贷款人施加的借贷限制（包括因未能遵守现有和未来债务中的财务契约而施加的借贷限制）、房地产投资信托基金的总体市场状况、我们的经营业绩和流动性、市场对我们的看法以及对销售的限制《守则》规定的财产。我们业务战略的成功将在一定程度上取决于我们获得这些各种资本来源的能力。
除了我们正在进行的Cityplace翻新外，我们的其他物业还需要定期进行资本支出和翻新，以保持竞争力。我们估计，完成Cityplace翻新工程还需要1.9亿至2.1亿美元的资本支出。此外，收购、重建或扩建我们的房产将需要大量的资本支出。从长远来看，我们可能无法仅从运营提供的净现金中为此类资本改善提供资金，因为我们必须每年分配房地产投资信托基金应纳税所得额的至少90％，该收入不考虑已支付的股息的扣除额，不包括净资本收益，才有资格并保持我们作为房地产投资信托基金的资格，而且我们需要对任何留存收入和收益征税。因此，我们通过留存收益长期为资本支出、收购或重建提供资金的能力受到限制。因此，我们预计将严重依赖债务或股权资本用于这些目的。如果我们无法以优惠条件获得必要的资本，或者根本无法获得必要的资本，那么我们的财务状况、流动性、经营业绩和前景可能会受到重大和不利影响。
我们认为，我们的可用现金、预期的运营现金流以及潜在的债务或股权融资将为2024年3月31日之后的十二个月期间的运营、预期的定期还本付息和股息要求提供足够的资金。
现金流
下表显示了截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月的合并现金流量表中的精选数据（以千计）：
在截至3月31日的三个月中，
20242023
由（用于）经营活动提供的净现金$(2,555)$505
投资活动提供的净现金7,436 8,234 
用于融资活动的净现金(4,361)(12,587)
现金、现金等价物和限制性现金净减少520 (3,848)
现金、现金等价物和限制性现金，期初53,169 48,649 
现金、现金等价物和限制性现金，期末$53,689$44,801
经营活动产生的现金流量。在截至2024年3月31日的三个月中，（用于）经营活动提供的净现金为260万美元，而截至2023年3月31日的三个月，经营活动提供的净现金为50万美元。经营活动现金流的变化主要归因于收入减少约200万美元和利息支出增加110万美元。
来自投资活动的现金流。在截至2024年3月31日的三个月中，投资活动提供的净现金为740万美元，而截至2023年3月31日的三个月，投资活动提供的净现金为820万美元。
来自融资活动的现金流量。在截至2024年3月31日的三个月中，用于融资活动的净现金为440万美元，而截至2023年3月31日的三个月，用于融资活动的净现金为1,260万美元。融资活动产生的现金流变化主要归因于主要经纪公司还款额减少至790万美元，信贷额度还款减少230万美元。
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债务
抵押债务
截至2024年3月31日，我们的合并子公司未偿还给第三方的抵押贷款债务总额约为1.417亿美元，加权平均利率为8.48％。有关更多信息，请参阅我们未经审计的合并财务报表附注5。
我们打算在出现合适的机会和充足的股权和债务融资来源时，投资于更多的房地产投资。我们预计，未来的房地产投资，包括对现有或新收购房产的任何改善或翻新，将全部或部分取决于我们的现有现金、未来的借款以及额外发行普通股或其他证券或投资和财产处置所得的收益，并将由这些收益提供资金。
尽管我们预计承担债务的能力将受到限制，但我们预计，如果需要，我们将能够为现有债务再融资，或者为收购或其他目的承担额外的债务。但是，无法保证我们能够以我们可接受或完全可以接受的条件为债务再融资、承担额外的债务或获得额外的资本来源，例如通过发行普通股或其他债务或股权证券。
此外，在我们的翻新和开发计划完成后，根据适用时间的利率环境，我们可能会寻求将浮动利率债务再融资为较低杠杆水平的长期固定利率债务。
信贷额度
2021年1月8日，公司与北卡罗来纳州雷蒙德·詹姆斯银行签订了3000万美元的信贷额度（“信贷额度”），并提取了全部余额。2023年10月20日，北卡罗来纳州雷蒙德·詹姆斯银行同意修改信贷额度的条款，除其他外，该贷款将到期日延长至2025年10月6日，并将信贷额度提高到2,000万美元。2023年10月23日，该公司提取了600万美元的可用余额。2023年11月20日，公司提取了剩余的1,300万美元可用余额。截至2024年3月31日，信贷额度的利息按一个月的SOFR加4.25％计算。在此期间 三截至2024年3月31日的几个月，该公司偿还了75万美元的信贷额度。截至2024年3月31日，信贷额度的未清余额为1,925万美元。有关我们的信贷额度的更多信息，请参阅附注5。
循环信贷额度
2023年5月22日，公司与NexBank签订了循环信贷额度（“NexBank循环信贷额度”），该公司可以选择在该额度下获得额外支出，最高金额为5,000万美元。截至2024年3月31日，NexBank Revolver的利息为一个月的SOFR加3.50％，将于2024年5月21日到期，可以选择将到期日最多延长两次，每次延长六个月。为了延长债务，公司必须最迟在60天内向贷款机构发出通知，并为利息储备账户提供最多六个月的储备金。截至2024年3月31日，NexBank Revolver的未清余额为2,000万美元。截至2024年3月31日，公司在利息储备账户中持有90万美元的限制性现金。
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义务和承诺
下表汇总了截至2024年3月31日我们在2024年3月31日之后的未来五个日历年的合同义务和承诺。
按期划分的到期付款（以千计）
总计20242025202620272028此后
财产级债务
本金付款$154,964 $— $154,964 $— $— $— $— 
利息支出12,761 9,908 2,853 — — — — 
总计$167,725 $9,908 $157,817 $— $— $— $— 
大宗经纪借款
本金付款$1,441 $— $— $— $— $— $1,441 (1)
利息支出420 84 84 84 84 84 — (1)
总计$1,861 $84 $84 $84 $84 $84 $1,441 
优先股
股息支付不适用(2)$3,465 $4,620 $4,620 $4,620 $4,620 不适用(2)
信贷额度
本金付款$39,250 $28,250 $11,000 $— $— $— $— 
利息支出2,708 2,269 439 — — — — 
总计$41,958 $30,519 $11,439 $— $— $— $— 
合同义务和承诺总额$211,544 $43,976 $173,960 $4,704 $4,704 $4,704 $1,441 
(1)假设没有额外的借款或还款。Prime Brokerge（定义见下文）余额没有规定的到期日。
(2)A系列优先股是永久性的。
信贷额度
信贷额度将于2025年10月6日到期，并在到期日之前按月分期付款。我们相信，当这些债务到期时，我们将有足够的流动性来偿还这些债务。
循环信贷额度
NexBank Revolver将于2024年5月21日到期，可以选择将到期日最多延长两次，每次延长六个月，并将按月支付利息直至到期日，剩余的本金将在到期日到期。我们相信，当这些债务到期时，我们将有足够的流动性来偿还这些债务。
城市广场债务
2023年5月8日，我们获得了贷款人的同意，将Cityplace债务的到期日推迟至2023年9月8日。同样在2023年5月8日，贷款协议的各方同意将利率所依据的指数转换为1-
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月的SOFR自2023年5月8日或之后开始的第一个利息期起生效。2023年9月8日，该贷款机构同意将Cityplace债务的到期日推迟六个月至2024年3月8日。2024年3月8日，该贷款机构同意将Cityplace债务的到期日推迟十二个月至2025年3月8日。延期的目的是允许继续就债务再融资进行讨论。管理层认识到，必须寻找其他资金来源，以便在到期日之前偿还债务。管理层认为，在到期日之前有足够的时间，而且公司有足够的资金渠道来确保公司能够在到期时履行其义务。
咨询协议
作为顾问根据咨询协议提供的服务的对价，我们向顾问支付费用，其中包括相当于管理资产1.00％的咨询费和相当于公司管理资产0.20％的管理费。咨询协议规定，费用应以现金支付，除非顾问自行决定将每月分期付款的全部或部分费用以公司普通股支付，但须遵守某些限制。有关更多信息，请参阅我们的合并财务报表附注12。
我们通常还向顾问报销其代表我们产生的运营或提供费用或与其为我们提供的服务相关的费用。在公司收到注销令后的十二个月内，我们直接支付的运营费用以及向顾问报销的运营费用，加上与长期激励计划下授予的股权奖励相关的薪酬支出以及公司所有其他公司一般和管理费用，包括根据咨询协议应付的费用，不得超过截至每个季度末计算的管理资产1.5％的支出上限。该限制于2023年6月30日终止，不适用于与特殊诉讼和并购或我们正常业务范围以外的其他事件相关的发行费用、法律、会计、财务、尽职调查和其他服务费，也不适用于因收购或处置某些房地产相关投资而产生的任何自付收购或尽职调查费用；前提是，如果公司因此合并了另一家并非完全拥有的实体拥有一个此类实体的控股权或其他实体的控股权益，将在不使此类合并生效的情况下计算支出，相反，在计算支出时，该实体的支出将按与公司所有权百分比相符的比例视为公司的支出。顾问可以自行决定随时放弃其为公司支付的符合条件的自付费用获得报销的权利。一旦免除，这些费用即被视为永久免除，不可收回。
截至2024年3月31日，为遵守支出上限，共免除了310万美元的顾问费用。在截至2024年3月31日的三个月中，公司支出了320万美元与费用相关的支出。在这320万美元中，140万美元与过去或预计将要以现金形式发行的股票有关，180万美元与过去或预计将要以现金支付的股票有关。
所得税
我们预计，出于美国联邦所得税的目的，我们将继续有资格作为房地产投资信托基金纳税，并且我们打算继续以使我们有资格成为房地产投资信托基金的方式进行组织和运营。但是，我们无法保证我们会保持房地产投资信托基金资格。要获得房地产投资信托基金的资格，我们必须满足某些组织和运营要求，包括要求将年度 “房地产投资信托基金应纳税所得额” 的至少90％分配给股东。作为房地产投资信托基金，我们将对未分配的房地产投资信托基金应纳税所得额和净资本收益缴纳联邦所得税，对于我们在任何日历年度的分配少于（1）85％、（2）95％的资本收益净收入和（3）往年未分配收入的100％之和的任何金额，我们将缴纳4％的不可扣除的消费税。某些非房地产投资信托基金活动的应纳税收入通过TRS进行管理，并需缴纳适用的联邦、州和地方所得税和利润税。截至2024年3月31日的三个月，该公司记录了与TRS相关的当期所得税支出为60万美元，这主要是由公司传统CLO投资的收入以及对不动产抵押贷款担保的债务工具的投资的收入推动的。税收支出被递延所得税资产估值补贴的年度变动减少了0.0万美元，部分抵消了截至2024年3月31日的三个月中150万美元的准备金回报率调整，净支出为60万美元，该调整记录在合并运营报表中。
如果我们在任何应纳税年度都没有资格成为房地产投资信托基金，则我们可能需要按常规企业所得税税率对应纳税所得额缴纳美国联邦所得税，并且我们在计算应纳税所得额时不能扣除支付给股东的股息。由此产生的任何公司责任都可能巨大，并可能产生重大不利影响
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我们的净收益（亏损）和可供分配给股东的净现金。除非我们有权根据某些守则条款获得减免，否则在我们没有资格作为房地产投资信托基金征税的年度之后的四个应纳税年度中，我们也将失去重新选择作为房地产投资信托基金纳税的资格。截至2024年3月31日，我们认为我们符合所有适用的房地产投资信托基金要求。
我们会评估在编制纳税申报表过程中所采取或预计将采取的纳税状况的会计和披露情况，以确定相关税务机关是否 “更有可能维持税收状况”（概率大于50％）。未被视为达到 “可能性大于不大” 门槛的税收状况将在本年度记作税收优惠或支出。根据诉讼时效规定，我们的管理层必须分析所有主要司法管辖区（包括联邦和某些州）的所有开放纳税年度。据我们所知，截至2024年3月31日，我们没有正在进行的考试，预计目前也没有考试。
我们认可我们的税收状况，并使用两步流程对其进行评估。首先，我们根据职位的技术优势，确定税收状况是否更有可能在审查后得到维持，包括解决任何相关的上诉或诉讼程序。其次，我们将确定要确认的福利金额，并记录在最终结算时更有可能实现的金额。
截至2024年3月31日，我们没有未确认的重大税收优惠或支出、应计利息或罚款。我们和我们的子公司需要缴纳联邦所得税以及各州和地方司法管辖区的所得税。2023、2022和2021纳税年度仍有待我们的子公司和我们所遵守的税务管辖区审查。在适用的情况下，我们在合并运营报表和综合收益（亏损）中确认与不确定税收状况相关的利息和/或罚款。
分红
我们打算定期向普通股持有人支付季度股息。美国联邦所得税法通常要求房地产投资信托基金每年至少分配其房地产投资信托基金应纳税所得额的90％，不考虑已支付的股息的扣除额和不包括净资本收益。作为房地产投资信托基金，我们将对未分配的房地产投资信托基金应纳税所得额和净资本收益缴纳联邦所得税，对于我们在任何日历年支付的分配少于（1）普通收入的85％、（2）资本收益净收入的95％和（3）前几年未分配收入的100％之和的任何金额，均需缴纳4％的不可扣除消费税。如果董事会授权，我们打算按季度定期向普通股持有人支付全部或几乎全部应纳税所得额的股息，从合法可用于此目的的资产中向普通股持有人支付全部或几乎全部的应纳税所得额。在我们支付任何股息之前，无论是出于美国联邦所得税目的还是其他目的，我们都必须首先满足运营要求和应付债务的还本付息。如果我们可供分配的现金少于应纳税所得额，我们可能需要出售资产、借入资金或筹集额外资金以进行现金分红，或者我们可以以股票或债务证券的应纳税分配的形式分发所需股息的一部分。
我们将根据我们对每股普通股应纳税收益的估计来支付股息，但不根据公认会计原则计算的收益。我们的股息、应纳税所得额和GAAP收益通常会因折旧和摊销、公允价值调整、保费摊销和折扣增加的差异、通过我们的TRS持有的投资、合伙企业收入的账面/税收差异以及不可扣除的一般和管理费用等项目而有所不同。我们的每股季度股息可能与我们的季度应纳税收益和每股GAAP收益有很大不同。我们的董事会宣布我们的普通股股息为每股0.15美元，该股息已于2024年3月28日支付给2024年2月16日的登记股东。我们的董事会宣布我们的A系列优先股的股息为每股0.34375美元，该股息在2024年3月31日之前发送给过户代理人，并于2024年4月1日支付给2024年3月25日的登记股东。我们预计，我们的普通股股息，如果是董事会宣布的，将按季度公布。
部分以股票和部分现金支付选择性股票股息的目的是为公司的额外投资节省现金。当运营现金流支持这种现金分红时，公司可能会在未来的某个时候恢复仅以现金支付股息。但是，无法保证运营产生的现金流能够支持未来的现金分红。
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资产负债表外安排
截至 2024 年 3 月 31 日，我们有以下资产负债表外安排，这些安排已经或很可能对我们的财务状况、财务状况的变化、收入或支出、经营业绩、流动性、资本支出或资本资源产生当前或未来影响。
承诺
该公司是顾问附属公司NSP的三笔担保贷款和D系列优先股的股息支付的担保人，截至2024年3月31日，这些担保贷款的未偿本金总额约为5.367亿美元。NSP的所有债务和股息支付都是最新的，并遵守所有债务合规条款。有关其他信息，请参见注释 12。
该公司还是SafStor, Inc.（“SafStor”）两笔贷款的担保人。NSP于2022年12月8日收购了该实体的100％股权。本公司对因某些不良行为引起或与之相关的任何追索权责任（定义见下文）的损失追索权责任和义务提供担保。公司还保证在发生任何春季追索事件（定义见下文）时全额偿还债务。截至2024年3月31日，担保池的未偿余额为2.727亿美元。NSP的所有债务和股息支付都是最新的，并遵守所有债务合规条款。有关更多信息，请参阅我们未经审计的合并财务报表附注12。
截至2024年3月31日，该公司是NHT的一笔贷款的有限担保人和赔偿人，本金总额为7,740万美元。这些义务包括惯常的环境赔偿和所谓的 “坏孩子” 担保，这通常仅在借款人直接或通过与关联公司、合资企业伙伴或其他第三方签订协议间接提起破产或类似的清算或重组行动或采取其他欺诈性或不当行为时适用。NHT 适用于所有债务偿还情况，并符合所有债务合规条款。
截至2024年3月31日，该公司是Cityplace的一笔贷款的担保人和赔偿人，该贷款的本金总额为1.417亿美元。这些义务包括完工担保，通常仅当借款人（即公司的子公司）通过与关联公司、合资伙伴或其他第三方的协议直接或间接地在项目完成之前自愿终止建筑服务、提起破产或类似的清算或重组行动或采取其他欺诈或不当行为时才适用。截至2024年3月31日，管理层预计与正在进行的建筑项目相关的时间表或预算不会有任何重大偏差，Cityplace目前正在偿还所有债务并遵守所有债务合规条款。
关键会计 政策与估计
管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析基于我们未经审计的合并财务报表，这些报表是根据公认会计原则编制的。这些财务报表的编制要求我们的管理层做出判断、假设和估计，这些判断、假设和估计会影响报告的资产、负债、收入和支出金额以及或有资产和负债的相关披露。我们会评估这些判断、假设和估计，以确定可能影响报告金额的变化。这些估计基于管理层的历史行业经验以及其他各种判断和假设，这些判断和假设在当时情况下被认为是合理的。实际结果可能不同于这些判断、假设和估计。以下是对会计政策的讨论，我们认为这些会计政策对于了解存在不确定性或需要重大判断的财务状况或经营业绩至关重要。
有关我们的会计估计和政策的进一步讨论，见附注2 “重要会计政策摘要”。
三级公允价值投资的估值
截至2024年3月31日，公司拥有的总资产中约有51.9％由公允价值的3级投资组成。公司根据财务会计准则委员会（“FASB”）会计准则编纂（“ASC”）825-10-10选择了公允价值期权。公司每年聘请独立的第三方估值公司提供最新的公允价值以供后续衡量之用
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可用的市场价格。估值是使用广泛接受的估值技术确定的。有关我们对三级投资估值技术的进一步讨论，请参阅附注8 “衍生品和金融工具的公允价值”。这些估值的必要输入包括各种估值技术和不可观察的输入。这些投入取决于假设和估计。因此，公允价值的确定是不确定的，因为它涉及不可观察的主观判断和估计。在截至2024年3月31日的三个月中，与三级投资公允价值变动相关的未实现亏损为1,630万美元。有关第三级公允价值投资估值的更多披露，请参阅附注8。
购买价格分配
收购被视为资产收购的房产后，根据FASB ASC 805的相对公允价值，将购买价格和相关收购成本（“总对价”）根据相对公允价值分配给土地、建筑物、装修、家具、固定装置和设备以及无形租赁资产， 业务合并。与资产收购相关的收购成本根据FASB ASC 805进行资本化。
总对价的分配，使用归类于 FASB ASC 820 建立的公允价值层次结构第 3 级的投入来确定 （见我们未经审计的合并财务报表附注8）基于管理层对房产 “现状” 空置公允价值的估计，并使用所有可用信息计算，例如此类资产的重置成本、评估、财产状况报告、市场数据和其他相关信息。如果在收购中假设任何债务，则公允价值（使用归类为公允价值层次结构第二级的投入估算）与债务面值之间的差额记录为溢价或折价，并在假设的债务期限内作为利息支出摊销。
减值
每当事件或情况变化表明资产账面金额可能无法收回时，都会对房地产资产进行减值审查。我们的减值分析的关键输入包括但不限于持有期、净营业收入和资本化率。在这种情况下，我们将根据估计的未来现金流和此类房地产资产的估计清算价值评估此类房地产资产的可收回性，如果此类未贴现现金流不足以收回房地产资产的账面金额，则为减值做好准备。如果减值，房地产资产将减记为其估计的公允价值。公司的减值分析可识别和评估表明房地产投资账面金额可能无法收回的事件或情况变化，包括确定公司持有租赁物业的期限、净营业收入以及每项房地产投资的估计资本化率。
通胀
在过去几年中，由于全国租金上涨，房地产市场并未受到通货膨胀的直接影响。我们的租赁期限通常为一年或更长时间，如果续订，租金将根据市场进行调整。我们的大多数租约还包含适用于公用事业报销账单的保护条款。
通货膨胀还可能影响债务的总体成本，因为隐含的资本成本会增加。美联储提高了利率以对抗通货膨胀和恢复价格稳定。我们打算通过长期固定利率贷款和利率套期保值来降低这些风险。
第 3 项。关于市场风险的定量和定性披露
根据S-K法规第305项（c）段的指示，在适用第305项的第一个财政年度结束之前，无需根据S-K法规第305（c）项在过渡期内披露信息。
第 4 项。控制和程序
评估披露控制和程序
根据《交易法》第13a-15（b）条和第15d-15（b）条的要求，截至2024年3月31日，我们的管理层，包括总裁兼首席财务官，评估了交易法第13a-15（e）条和第15d-15（e）条中规定的披露控制和程序的有效性。根据该评估，我们的总统和
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首席财务官得出结论，我们的披露控制和程序自2024年3月31日起生效，目的是合理地保证我们在根据《交易法》提交或提交的报告中要求披露的信息在《交易法》规则和表格规定的时间内记录、处理、汇总和报告，并酌情积累并传达给包括总裁和首席财务官在内的管理层，以便及时就所需的披露做出决定。
但是，我们认为，控制系统，无论设计和操作多么精良，都无法绝对保证控制系统的目标得到满足，任何控制评估都无法绝对保证发现公司内部的所有控制问题和欺诈或错误事件（如果有）。
财务报告内部控制的变化
在截至2024年3月31日的季度中，我们对财务报告（该术语的定义见《交易法》第13a-15（f）条和第15d-15（f）条）的内部控制没有发生任何变化，这些变化对我们的财务报告内部控制产生了重大影响或合理可能产生重大影响。

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第二部分 — 其他信息
第 1 项。法律诉讼
我们不时成为我们正常业务过程中出现的法律诉讼的当事方。管理层不知道有任何法律诉讼的结果可能对我们的经营业绩或财务状况产生重大不利影响，我们也不知道政府机构正在考虑提起任何此类法律诉讼。
第 1A 项。风险因素
我们在2024年3月14日向美国证券交易委员会提交的10-K表年度报告中先前在第一部分第1A项 “风险因素” 下披露的风险因素没有重大变化。
第 2 项。未注册的股权证券销售、所得款项的使用和发行人购买股权证券
2023年1月12日，公司根据咨询协议向顾问共发行了169,920.62股公司普通股，以支付部分月度咨询费。这些股票以私募方式发行，所得款项用于支持公司的持续运营。公司依据《证券法》第506（b）条和《证券法》第4（a）（2）条颁布的《证券法》第4（a）（2）条规定的注册豁免向顾问发行普通股。
第 3 项。优先证券违约
没有。
第 4 项。矿山安全披露
不适用。
第 5 项。其他信息
2024年5月10日，公司通过由顾问子公司管理的实体NREF的子公司NREF OP IV, L.P（“NREF OP IV”）和俄亥俄州人寿保险公司（“OSL”）（可通过共同受益所有权被视为顾问的子公司）签订了转让和假设及共同贷款人协议，根据该协议，NREF OP IV 将向IQHQ-Alewife Holdings, LLC（“Alewife Holdings”）发放最多9％的贷款（“Alewife贷款”）的资金分配给OP，并分配了融资权向OSL提供的Alewife贷款的最高9％。收到提款申请后，OP有权选择为等于或大于零的金额提供资金，最高为（i）先前根据贷款发放的所有预付款总额的9％加上当时的借款金额，（ii）减去OP先前提供的预付款总额。NREF OP IV将被要求为任何未由OSL和OP资助的款项提供资金。每当OP提供的资金不到Alewife贷款下所有预付款的9％时，OP在通知NREF OP IV后可以选择向NREF OP IV支付任何金额的此类无准备金金额。一旦付款，OP将有权获得在付款之日及之后向NREF OP IV支付的金额所产生的所有利息和费用。
第 6 项。展品
展览索引
展览
数字		描述
10.1*
作为借款人的CP Tower所有者有限责任公司、CP土地所有者有限责任公司、CP股权所有者有限责任公司和CP股权土地所有者有限责任公司、作为担保人的公司和NexPoint房地产合伙人有限责任公司、作为贷款人的德尔福CREDIT Funding LLC、ACORE Credit IV CLO发行人LLC和ACORE Capital Mortgage, LLC以及Acore Capital Mortgage, LLC于2024年3月8日签订的有限同意和第十三份综合修正协议抵押贷款，LP，作为行政代理人。
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31.1*
根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302条对首席执行官进行认证
31.2*
根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302条对首席财务官进行认证
32.1+
根据根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906条通过的《美国法典》第18节第1350条对首席执行官和首席财务官进行认证
101.INS*内联 XBRL 实例文档（该实例文档不出现在交互式数据文件中，因为其 XBRL 标签嵌入在内联 XBRL 文档中）
101.SCH*内联 XBRL 分类扩展架构
101.CAL*内联 XBRL 分类扩展计算链接库
101.DEF*内联 XBRL 分类法扩展定义链接库
101.LAB*内联 XBRL 分类法扩展标签 Linkbase
101.PRE*内联 XBRL 分类扩展演示文稿链接库
104封面交互式数据文件（格式为 Inline XBRL，包含在附录 101 中）
_______________________
*随函提交。
+ 随函提供。
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签名

根据1934年《证券交易法》的要求，注册人已正式促使下列签署人代表其签署本报告，并获得正式授权。

NEXPOINT 多元化房地产信托

签名标题日期
/s/ 吉姆·唐德罗总裁兼受托人2024年5月10日
吉姆·唐德罗（首席执行官）
/s/Brian Mitts首席财务官、财务执行副总裁、
财务主管、助理秘书兼受托人		2024年5月10日
布莱恩·米茨（首席财务官兼校长）
会计官员）
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