目录

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引言

我们的公司结构

AMTD IDEA集团是开曼群岛的一家控股公司。我们的业务主要由我们在欧洲、英国、美国和亚洲的运营子公司进行。因此，美国存托凭证的投资者正在购买一家没有实质性业务的开曼群岛控股公司的股权。作为一家控股公司，AMTD IDEA集团可能依赖我们子公司的股息来满足现金需求，包括向我们的股东支付任何股息。我们的子公司向AMTD IDEA Group支付股息的能力可能会受到适用于它们的法律和法规、它们代表自己产生的债务或管理其债务的工具的限制。有关详细说明，请参阅“第一部分-我们的公司结构”。

现金转移与股利分配

我们在欧洲、英国、美国和亚洲开展大部分业务，并主要在业务所在主要城市的持牌银行维护我们的银行账户和余额。如果需要，我们可以通过公司间资金预付款在我们的控股公司和子公司之间转移现金。2023年，我们的子公司以现金垫款的形式向我们的开曼群岛控股公司转移了总计20万美元，我们的开曼群岛控股公司向我们的子公司转移了总计9300万美元。于2023年，我们的控股公司与附属公司之间并无其他资产转移，但AMTD集团向我们转移AMTD资产及我们随后于2023年2月将AMTD资产注入AMTD Digital除外，我们打算在我们业务运作所需的范围内清偿开曼群岛控股公司与我们子公司之间的欠款。过去，附属公司并无向我们的控股公司作出任何股息或分配，在不久的将来，附属公司亦无意向我们的控股公司作出任何股息或分配。我们的开曼群岛控股公司过去没有向其股东(包括美国投资者)宣布或进行任何股息或其他分配，我们的开曼群岛控股公司也不打算在不久的将来进行此类股息或分配。见“第一部分--现金转移和股利分配”。

常用术语

在本年度报告中，除另有说明或文意另有所指外：

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财务数据的列报

2024年初，我们将会计基础从国际会计准则委员会(IFRS)发布的国际财务报告准则(IFRS)改为美国公认会计准则(GAAP)。我们截至2021年、2021年、2022年和2023年12月31日的年度以及截至2021年12月31日、2021年、2022年和2023年12月31日的合并财务报表是根据美国公认会计准则编制的。

舍入和货币

任何表格中确定为总金额的金额与其中所列金额的总和之间的任何差异都是由于舍入造成的。我们的报告货币是美元。

我们选择将财务报表中的列报货币由港币改为美元，以更好地反映我们国际业务的经济足迹。我们相信，随着时间的推移，报告货币的变化将使投资者和其他利益相关者更清楚地了解我们的表现。列报货币的变化是自愿的变化。我们已将列报货币的变动追溯应用于本年度报告所包括的我们的历史经营业绩和财务报表。

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前瞻性信息

本年度报告包含涉及风险和不确定因素的前瞻性陈述。除历史事实以外的所有陈述均为前瞻性陈述。这些表述涉及已知和未知的风险、不确定性和其他因素，可能导致我们的实际结果、业绩或成就与前瞻性表述中明示或暗示的大不相同。

您可以通过诸如“可能”、“可能”、“将”、“将”、“预期”、“预期”、“目标”、“估计”、“意图”、“计划”、“相信”、“可能”、“潜在”、“继续”或其他类似表述来识别这些前瞻性陈述。我们的这些前瞻性陈述主要基于我们对未来事件和财务趋势的当前预期和预测，我们认为这些事件和财务趋势可能会影响我们的财务状况、经营业绩、业务策略和财务需求。这些前瞻性陈述包括但不限于关于以下方面的陈述：

这些前瞻性陈述涉及各种风险和不确定性。虽然我们相信我们在这些前瞻性陈述中表达的期望是合理的，但我们的期望可能后来被发现是不正确的。我们的实际结果可能与我们的预期大不相同。可能导致我们的实际业绩与我们的预期有重大差异的重要风险和因素一般载于“第3项”。关键信息—D.风险因素，第4项。公司信息—B业务概述，第5项。营运及财务回顾及展望”及本年报其他章节。阁下应详细阅读本年报及本年报所指之文件，并了解本年报之实际未来业绩可能与本集团预期有重大差异及更差。此外，我们在不断变化的环境中运作。新的风险因素和不确定性不时出现，我们的管理层无法预测所有风险因素和不确定性，我们也无法评估所有因素对我们业务的影响，或任何因素或因素组合可能导致实际结果与任何前瞻性陈述中所载者有重大差异的程度。我们通过这些警示性声明来限定我们所有的前瞻性声明。

你不应该依赖前瞻性陈述作为对未来事件的预测。本年度报告中所作的前瞻性陈述仅涉及截至本年度报告所作陈述之日的事件或信息。我们没有义务更新或修改任何前瞻性陈述，无论是由于新信息、未来事件或其他原因。

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第一部分

我们的公司结构

AMTD IDEA集团是开曼群岛的一家控股公司。我们的业务主要由我们在欧洲、英国、美国和亚洲的运营子公司进行。因此，美国存托凭证的投资者正在购买一家没有实质性业务的开曼群岛控股公司的股权。作为一家控股公司，AMTD IDEA集团可能依赖我们子公司的股息来满足现金需求，包括向我们的股东支付任何股息。我们的子公司向AMTD IDEA Group支付股息的能力可能会受到适用于它们的法律和法规、它们代表自己产生的债务或管理其债务的工具的限制。此外，我们的战略投资业务面临流动性风险，我们可能需要额外的融资，但可能无法以有利的条件或根本无法获得，所有这些都可能对我们施加流动性风险，并对我们向股东分红的能力产生不利影响。

下图概括说明了我们的公司结构，包括截至本年度报告日期的主要子公司。具体内容见“第4项：C公司组织结构信息”。

备注：

如本年报所使用，“我们”、“我们”、“我们的公司”或“我们的”是指于2019年4月完成重组前，指我们的资本市场解决方案及战略投资业务，而在重组完成后，指AMTD IDEA集团(前称尚乘国际公司)(一家获开曼群岛豁免的有限责任公司)及其附属公司。

现金转移与股利分配

我们在欧洲、英国、美国和亚洲开展了大部分业务，并主要在主要城市的持牌银行维护我们的银行账户和余额，用于我们的业务。离开

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截至2023年12月31日，我们的银行总余额为120.2美元，如果需要，我们可以通过公司间资金预付款在我们的控股公司和子公司之间转移现金，目前我们开曼群岛控股公司和子公司之间的资金转移没有限制。

下表列出了我们的开曼群岛控股公司和我们的子公司在2023年以现金预付款的形式在两个方向上进行的重大现金转移。

2023年，我们的控股公司和子公司之间没有进行其他资产转移，除了AMTD集团向我们转移AMTD资产，以及我们随后于2023年2月将AMTD资产注入AMTD Digital。

吾等拟按业务营运所需之范围清偿开曼群岛控股公司与附属公司之间之欠款。

当我们的附属公司向我们的控股公司派付任何股息或分派时，并无重大税务后果。附属公司过往并无向控股公司派付该等股息或分派，而附属公司亦无意于短期内向控股公司派付股息或分派。

董事会将不时检讨及考虑是否分派盈利。如果我们的董事会决定支付股息，形式、频率和金额将取决于我们未来的运营和盈利、资本需求和盈余、一般财务状况、合同限制以及董事会可能认为相关的其他因素。

AMTD IDEA集团为根据开曼群岛法律注册成立为获豁免有限责任公司的控股公司，我们支付股息的能力取决于我们的附属公司支付的股息。我们附属公司向我们派付股息的能力可能受到适用于彼等的法律及法规或彼等代表彼等本身产生的债务或规管彼等债务的工具的限制。我们的其中一间附属公司AMTD Risk Solutions Group Limited，根据《保险业条例》（第622章）为持牌保险中介人。41)香港的最低限度 已付清适用规则下的资本要求。

我们的开曼群岛控股公司过去从未向其股东（包括美国投资者）宣布或进行任何股息或其他分配，我们的开曼群岛控股公司也无意在不久的将来进行此类股息或分配。美国投资者将不缴纳开曼群岛税收，并且在向他们支付股息或分配时无需预扣税，但他们可能需要缴纳美国联邦所得税。请参阅“项目10。其他信息-E.税收-美国联邦所得税考虑-股息。”

我们将业务(包括子公司)的收益分配给母公司和美国投资者的能力没有其他重大限制和限制，我们清偿欠款的能力也没有其他重大限制，集团内部实体之间、跨境和向美国投资者的现金转移也没有重大的外汇和资金转移限制。

不适用。

不适用。

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不适用。

不适用。

风险因素摘要

投资美国存托凭证涉及重大风险。下面是我们面临的重大风险的摘要，在标题下进行组织。这些风险在“项目3.关键信息--D.风险因素”中有更充分的讨论。

与我们的商业和工业有关的风险

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与控股股东关系有关的风险

有关美国存托证券和我们的普通股的风险

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与我们的商业和工业有关的风险

在我们继续经营和扩大业务以及在广泛的行业开展新业务的过程中，我们面临着许多风险和挑战，这使得我们难以有效地评估我们的未来前景。

与全球老牌竞争对手相比，我们在资本市场和数字解决方案业务方面的运营历史相对较短。在分别于2022年和2023年收购L的Officiel和The Art Newspaper后，我们扩展到时尚、艺术和奢侈品媒体广告和营销服务。在2023年收购AMTD资产后，我们还承担了酒店运营、酒店服务和贵宾服务。我们的某些业务举措和扩张可能会使我们与传统客户和交易对手之外的个人和实体直接或间接接触，并可能使我们面临新的资产类别、新的市场和新的挑战。

鉴于我们经营的各个行业以及我们在这些行业相对较短的经营历史，您应该根据我们遇到或可能遇到的风险和挑战来考虑我们的业务和前景。这些风险和挑战包括我们的能力，其中包括：

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如果我们不能应对任何或所有这些风险和挑战，我们的业务可能会受到实质性的不利影响。

随着我们业务的发展和我们对竞争的反应，我们可能会继续承担新的业务，推出新的产品和服务，对我们现有的产品和服务进行调整，或对我们的总体业务运营进行调整。我们的业务运营或模式的任何重大变化如果不能达到预期的结果，都可能对我们的财务状况和运营结果产生实质性的不利影响。因此，很难有效地评估我们未来的前景。

亚洲及世界其他地区不利的金融市场及经济状况可能会对我们的业务、财务状况及经营业绩造成重大不利影响。

我们的业务受到金融市场状况和经济状况的重大影响。全球宏观经济环境仍然面临诸多挑战。金融市场和经济状况可能受到许多我们无法控制的因素的负面影响，例如，无法进入资本市场、外汇管制、汇率变化、利率或通胀上升、增长率放缓或负增长、政府参与资源分配、无法及时履行财政承诺、恐怖主义、政治不确定性、流行病或流行病、内乱、政府的财政或其他经济政策，以及任何监管改革的时间和性质。冠状病毒病的全球传播(新冠肺炎)在世界上许多国家，由于以下原因，旅行限制新冠肺炎导致全球经济不景气。最近的地缘政治不明朗因素亦可能导致全球经济情况出现不明朗因素，并对一般投资者的信心造成不利影响。

俄罗斯-乌克兰冲突、哈马斯-以色列冲突以及红海航运遇袭事件加剧了世界各地的地缘政治紧张局势。由于乌克兰和俄罗斯之间的冲突，信贷和金融市场经历了极端的波动和中断。俄罗斯-乌克兰冲突对乌克兰粮食出口的影响导致了粮食价格的上涨，从而导致了更普遍的通货膨胀。预计这场冲突还将产生进一步的全球经济后果，包括流动性和信贷供应可能严重减少、消费者信心下降、经济增长下滑、通货膨胀率上升以及经济和政治稳定的不确定性。此外，美国和其他国家对俄罗斯实施了制裁，这增加了俄罗斯可能采取报复行动的风险，包括发动网络攻击。上述任何后果，包括我们尚无法预测的后果，都可能导致我们的业务、财务状况、经营业绩和美国存托凭证的价格受到不利影响。

不利的金融市场和经济状况可能会对我们的客户的业务产生负面影响，大幅减少对我们产品和服务的需求，加剧价格竞争，从而可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生实质性的不利影响。

此外，我们的盈利能力可能会受到不利影响，因为我们的固定成本，以及我们可能无法在不减少收入的情况下或在足以抵消与市场和经济状况变化有关的收入下降的时间范围内降低可变成本。在市场或整体经济不景气期间，我们的战略投资业务的收入也可能会因为收入下降而减少。按市值计价或我们进行的战略投资的公允价值。

我们在业务的各个方面都面临着激烈的竞争。

我们在竞争激烈的环境中运营，受到快速变化的影响。

金融服务业竞争激烈、高度分散，并受到快速变化的影响，我们预计这种情况将继续保持下去。我们的竞争基于一系列因素，包括适应广泛客户不断变化的金融需求的能力，我们识别市场需求和商业机会的能力，

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我们的服务和员工的质量、我们的服务范围和价格、我们的创新、我们的声誉以及我们关系的实力。我们预计将继续在我们的业务中投入资本和资源，以使我们的业务增长和发展到能够在其市场上有效竞争、具有规模经济、自身能够产生或巩固可观的收入和利润的规模。我们不能向您保证，我们业务的计划和预期增长将会实现，或者在什么时间范围内实现。在为促进增长的投资以及招聘和保留有效竞争所需的熟练人力资源争取资金方面可能会遇到困难。 如果我们不能有效地与竞争对手竞争，我们的业务、财务状况、经营结果和前景都将受到实质性和不利的影响。

提供资本市场解决方案通常要求我们对客户不断变化的需求做出迅速反应，并能够根据客户的需求提供创新的金融解决方案。我们可能无法始终有效地与我们的竞争对手竞争，并始终能够提供及时、准确地满足客户需求的适当解决方案。如果发生这种情况，我们吸引新客户或留住现有客户的能力将受到影响，这将对我们的收入和收益产生实质性的不利影响。

我们在奢侈品和时尚、艺术、电影制作和其他媒体和娱乐内容方面争夺市场份额。消费者娱乐和信息选择的激增导致受众碎片化，并对消费者对我们的内容和产品的整体需求产生负面影响。我们的竞争对手包括传统杂志出版商、数字出版商、社交媒体平台、搜索平台、门户网站、数字营销服务和其他电影制片人等。这些公司之间的竞争非常激烈，新的竞争对手可能很快就会出现。我们当前和潜在的一些竞争对手为我们的产品提供免费或更低价格的替代品，或者比我们拥有更多的资源，这可能使他们比我们更有效地竞争。此外，在我们与客户建立关系的一些主要环境中，拥有有吸引力的媒体和娱乐资源的公司可能会控制内容的发现、显示和货币化的方式，因此可能会影响我们有效竞争的能力。

我们的业务依赖于关键的管理人员和专业人员，如果我们无法招聘和留住他们，我们的业务可能会受到影响。

我们的业务依赖于我们主要管理人员的技能、声誉和专业经验，他们在正常活动过程中产生的资源和关系网络，以及我们的高级专业人员所拥有的不同专业知识领域之间的协同效应。因此，我们业务的成功有赖于这些人的持续服务。如果我们失去了他们的服务，我们可能无法有效地执行我们现有的业务战略，我们可能不得不改变目前的业务方向。这些对我们业务的干扰可能会占用我们公司的大量精力和资源，并对我们的未来前景产生实质性的不利影响。

此外，我们的业务运营依赖于我们最宝贵的资产--专业的员工。他们的技能、声誉、专业经验和客户关系是获得和执行客户合约的关键要素。我们投入了大量资源和激励措施来招聘和留住这些人员。

然而，对高素质专业人员的市场竞争日益激烈。我们预计在招聘这类人员方面将面临激烈的竞争。此外，随着我们的成熟，目前吸引员工的补偿计划可能不像过去那样有效。激烈的竞争可能要求我们为我们的人才提供更具竞争力的薪酬和其他激励措施，这可能会对我们的财务状况和运营结果产生实质性的不利影响。因此，我们可能会发现很难留住和激励这些员工，这可能会影响他们是否继续为我们工作的决定。如果我们不能成功地吸引、聘用和整合高素质的专业人员，或留住和激励现有人员，我们可能无法有效地增长。

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我们的品牌和声誉是我们的关键资产。对我们、我们的创始人、董事、高级管理人员、员工、股东或其他受益所有人、我们的同行、业务合作伙伴或整个行业的任何负面宣传，都可能对我们的声誉、业务和运营结果产生实质性的不利影响。

我们的声誉和品牌认知度在赢得和维持现有和潜在客户的信任和信心方面发挥着重要作用。我们相信我们拥有的品牌是强大和值得信赖的。例如,L的官员和《艺术报》拥有高质量的编辑和内容独立性的声誉，是我们业务的关键。

我们的声誉和品牌很容易受到许多威胁的影响，这些威胁可能很难或不可能控制，也可能代价高昂或无法补救。对我们的负面宣传，如与我们的业务、股东或其他受益所有人、创始人、关联公司、董事、高管或其他员工有关的涉嫌不当行为、其他不当活动或负面谣言或调查，可能会损害我们的声誉、业务和运营结果，即使这些问题是毫无根据或得到令人满意的解决。这些负面宣传或指控，即使未经证实或毫无根据，也可能导致媒体关注、公众询问、调查或任何监管或政府当局对我们、我们的股东、创始人、附属公司、董事、高管或其他员工采取的其他法律行动。任何此类监管调查或调查和诉讼，以及对利益冲突、我们不适当的商业行为或我们管理团队、董事会或创始人中任何关键成员的不当行为等的看法，都可能严重损害我们的声誉，无论其是非曲直，并导致我们为自己辩护的巨额费用。随着我们加强我们的生态系统并与我们的客户保持密切联系，任何对我们密切合作的业务伙伴的负面市场看法或宣传，或者任何针对他们发起的监管调查或调查和诉讼，也可能对我们的品牌和声誉产生影响，或者使我们受到监管机构的调查或诉讼。此外，媒体对我们所处行业的任何负面宣传，或我们行业内其他公司(包括我们的竞争对手)的产品或服务质量问题，也可能对我们的声誉和品牌造成负面影响。

如果我们不能提供足够的服务或支持，我们的品牌和声誉也可能受到损害。我们投资于定义和提升我们的品牌。这些投资相当可观，可能不会成功。

如果我们不能保持良好的声誉或进一步提高我们的品牌认知度，我们吸引和留住客户、第三方合作伙伴和关键员工的能力可能会受到损害，从而对我们的业务、财务状况和运营结果造成实质性和不利的影响。

我们使用自有资金进行策略性投资，可能在相当长一段时间内无法从这些投资中获得任何利润，或可能损失这些投资的部分或全部本金。

我们相当一部分的收入来自我们的战略投资业务。于截至2021年、2021年、2022年及2023年12月31日止年度，本公司按公允价值经损益处置金融资产及已结算衍生金融资产的股息及收益分别占本公司总收入的12.4%、16.3%及102.0%，而衍生金融资产及按公允价值经损益处置的金融资产的公允价值变动净值分别占同期本公司总收入的38.9%、23.6%及-31.2%。我们的战略投资组合主要包括对上市公司和私人公司的股权和与股权挂钩的证券的投资。做一个合理的投资决策需要我们根据目标公司的业务、财务状况、运营情况和所处的行业仔细地识别和选择目标公司。一般来说，这一过程包括对目标公司的盈利能力和可持续性进行分析评估和估计。在我们的尽职调查过程中，我们可能会因为目标公司的欺诈性和隐蔽性、不准确或误导性陈述而做出不合理的投资决定，这可能会导致我们错误地估计目标公司的价值，并影响我们从此类投资中获得利润的能力。此外，我们对目标公司的业务和前景，以及目标公司所处的行业的理解和判断可能会偏离并导致不准确的投资决策。

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我们的投资集中在相对较少的行业或部门，我们的投资组合可能集中在某些地理区域、个别投资或可能或可能不上市的证券类型。因此，我们投资组合价值的任何重大下降都可能对我们的业务、运营结果和财务状况产生不利影响。我们还对中国高度监管的银行业进行了战略投资。中国法律、法规或政策的任何变化都可能对我们作为外国投资者持有的股权、我们退出投资的能力或我们股权投资的公允价值产生不利影响。

此外，我们对所有被投资公司的控制有限。我们没有必要的权力来强制或阻止重大的企业行动。如果这些被投资公司未能以合规的方式开展业务，导致过度负债或破产，或者业务运营下滑，我们在这些公司的投资的公允价值可能会恶化，在极端情况下，可能会减少到零。我们面临的风险是，这些被投资公司的大股东或管理层可能会以不符合被投资公司利益的方式行事。一般经营风险，例如这些被投资公司的内部控制不足或失败，合规风险，例如被投资公司的业务缺乏必要的批准，以及法律风险，如违反法律法规或欺诈或其他不当活动，也可能使我们的投资面临风险。此外，这些被投资公司可能没有遵守他们与我们达成的协议，而我们对此可能没有追索权。这些被投资公司可能不会宣布分红，或者即使他们宣布分红，我们也可能无法方便地获得流动性，直到我们收到这样的分红。如果发生上述任何一种情况，我们的业务、声誉、财务状况和经营结果可能会受到重大不利影响。

近年来，私募股权投资机会的竞争日益激烈，可能会限制投资机会的可得性或推高可得投资机会的价格，因此，我们的财务状况及经营业绩可能会受到重大不利影响。

我们的经营业绩及财务状况可能受到我们于被投资公司的股权投资公平值波动的重大影响。

我们的投资是长期的、战略性的，以加强我们的生态系统。我们对上市公司和非上市公司进行了重大股权投资，并在我们的综合损益表和其他全面收益中确认与出售投资相关的股息和收益以及投资和衍生品的公允价值净变化。截至2021年、2021年、2022年和2023年12月31日止年度，按公允价值损益处置金融资产及结算衍生金融资产的股息及收益分别占12.4%、16.3%及102.0%。,股票贷款、衍生金融资产和按公允价值计提损益的金融资产的公允价值变动净值分别占38.9%、23.6%和-31.2%,分别占我们总收入的1/3。由于我们打算长期持有我们的投资，我们的股权投资的公允价值会受到证券市场价格、利率或其他市场因素(如流动性)或监管因素(如影响我们被投资公司业务的政策变化)的市场波动的影响。科技一直是我们重点关注的领域之一，我们对科技公司投资的公允价值可能会受到重大估值波动的影响。对于我们对私人公司的股权投资，我们基于对每种标的证券的评估来衡量其公允价值，考虑了几轮融资、第三方交易和基于市场的信息，包括可比公司交易、交易倍数和市场前景的变化。截至2023年12月31日，我们战略投资组合的总公允价值为7960万美元。虽然我们不打算进行频繁的投资交易以赚取利润，但投资的性质和我们所持投资的重要性可能会对我们的经营业绩和财务状况产生不利影响。

我们的投资受到流动性、集中性、监管、信贷及其他风险的影响。

我们的投资组合集中在有限数量的投资组合公司。截至2023年12月31日，我们的战略投资组合总公允价值达到7960万美元，其中我们在香港的投资

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香港-和深圳上市青岛银行占68.5%。因此，如果任何一项投资表现不佳，或者如果我们需要减记其价值，我们实现的总回报可能会受到严重的不利影响。此外，我们的投资集中在相对较少的行业或部门。因此，我们所投资的任何特定行业或部门的低迷，如青岛银行所在的银行业，都可能对我们实现的总回报产生重大影响，从而对我们的经营业绩和财务状况产生实质性的不利影响。

我们的一些战略投资是以非公开交易的证券形式进行的。对私营企业的投资涉及高度的商业和金融风险。在许多情况下，合约或适用法律可能会禁止在一段时间内出售该等证券，或可能没有该等证券的公开市场。当变现该等投资对我们有利时，我们可能没有或有限的能力出售该等投资。此外，如果我们被迫立即清算投资组合公司的部分或全部投资，则该等清算的收益可能远低于其现值。此外，一般没有关于我们投资的公司的公开信息。如果我们无法识别有关该等公司的所有重要信息，除其他因素外，我们可能无法获得预期的投资回报或损失部分或全部投资于该等公司的资金。此外，这些业务的经营历史可能较大的竞争对手短，产品线窄，市场份额较小，管理经验较少，可能更容易受到客户偏好、市场状况、关键人员流失或经济衰退的影响，而这可能会对这些业务的投资回报或收回产生不利影响。

鉴于我们持有青岛银行的大量股份，并与青岛银行有关联，我们对青岛银行的投资也面临流动性和集中度风险。可能没有现成的市场来出售青岛银行的股票。如果我们想清算我们在青岛银行的头寸，我们可能需要根据市场状况逐步减持所持股份。此外，中国的银行业受到严格监管，中国法律、法规或政策的任何变化可能会对我们作为外国投资者持有的青岛银行股份、我们退出投资的能力或我们在青岛银行股权投资的公允价值产生不利影响。对我们在青岛银行投资的任何不利影响都可能对我们的业务、经营业绩和财务状况产生实质性的不利影响。

我们的资本市场解决方案业务取决于我们成功识别、执行和完成项目的能力，并面临与承销和财务顾问服务、整体市场情绪和宏观经济状况相关的各种风险。我们不能向您保证，我们资本市场解决方案业务的收入水平可以维持。

市场波动和监管政策的变化可能会对我们的资本市场解决方案业务产生不利影响。负面的市场和经济状况可能会对投资者信心造成不利影响，导致整个行业的证券发行规模和数量大幅下降，市场波动可能会导致证券发行延迟甚至终止，其中任何一项都可能对我们来自资本市场解决方案业务的收入造成不利影响。因此，我们不能向您保证我们资本市场解决方案业务的收入水平能够持续下去。

我们已经进行并可能在未来进行收购、投资、合资企业或其他战略联盟，这可能会带来不可预见的整合困难或成本，并且可能不会像我们预期的那样改善我们的业务。

我们的战略包括计划通过有机和可能的收购、合资企业或其他战略联盟实现增长。合资企业和战略联盟可能会使我们面临新的运营、监管和市场风险，以及与额外资本要求相关的风险。然而，我们可能无法确定合适的未来收购目标或联盟伙伴。即使我们确定了合适的目标或合作伙伴，对交易的评估、谈判和监控也可能需要大量的管理层关注和内部资源，我们可能无法以商业上可接受的条件完成收购或联盟

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为我们。完成收购或联盟的成本可能很高，我们可能无法以商业上可以接受的条款获得资金来源。

我们于2022年完成了对AMTD Digital和L办公室的收购；2023年2月从AMTD集团收购了AMTD资产的股权，并将AMTD资产注入AMTD Digital；2023年10月收购了艺术报业。我们正在继续努力运营和整合这些新业务。 我们在经营和整合被收购的实体和业务时可能会遇到困难，如留住客户和人员的困难，整合和有效部署业务或技术的挑战，以及承担不可预见或隐藏的重大债务或监管不遵守规定问题。这些事件中的任何一个都可能扰乱我们的业务计划和战略，进而可能对我们的财务状况和运营结果产生实质性的不利影响。此类风险也可能导致我们无法从收购、战略投资、合资企业或战略联盟中获得预期的收益，并且我们可能无法收回在此类计划中的投资。我们不能向您保证我们可以成功地减轻或克服这些风险，我们也不能保证我们运营和整合被收购实体和业务的努力将会成功，或者我们将能够从收购中获得预期的好处或收回我们的投资。

我们面临与近期业务变化相关的风险和挑战。

我们最近做了 通过收购、出售和其他调整对我们的业务进行了某些改变。我们在2022年和2023年进行的收购为我们的组织带来了新的业务或服务。例如，L的Officiel是一家全球时尚媒体控股集团，提供平面和数字广告活动以及增值营销服务等。AMTD Assets在全球主要城市开展酒店运营并提供酒店服务等。《艺术报》是国际艺术行业的顶级出版物之一，也是艺术界领先的信息来源。

我们受到与这些变化相关的各种风险和不确定性的影响。我们正在整合新业务并适应我们目前的组织，不能保证我们的努力一定会成功。这些变化可能达不到预期的结果，并可能对我们的运营、创收、盈利能力和未来增长产生不利影响。我们可能会失去连续性，失去积累的知识或失去效率。这些事件中的任何一项都可能对我们的业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响。

我们的子公司L办公室和艺术报业处于竞争激烈的广告和营销行业，面临着来自新广告渠道和传统广告渠道运营商的广告支出的激烈竞争。如果L的官员或艺术报不能在竞争中取胜，我们的经营业绩将受到实质性的不利影响。

广告和营销业务竞争激烈，而且不断变化。我们面临着许多其他形式的广告渠道运营商对一般广告支出的竞争，包括电视、印刷媒体、互联网和其他类型的广告。我们的广告和营销服务与其他创意、营销或媒体服务提供商竞争，以维持现有的客户关系并发展新业务。我们的竞争对手不仅包括其他大型跨国广告和营销传播公司，还包括在当地或地区市场运营的较小实体以及新形式的市场参与者。

激烈的竞争可能会降低我们的运营利润率和盈利能力，并导致市场份额的损失。我们现有的和潜在的一些竞争对手可能具有竞争优势，例如更大的品牌认知度、财务、营销或其他资源。激烈的竞争将为广告客户提供更广泛的媒体和广告服务选择，这可能导致更低的价格，收入、毛利率和利润减少。

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竞争挑战还来自广告和营销领域快速发展的新技术，为新的和现有的竞争对手创造了机会，需要继续在工具、技术和流程改进方面进行重大投资。随着数据驱动的营销解决方案日益成为我们广告和营销业务成功的核心，任何未能跟上这一领域快速变化的技术和标准的做法都可能损害我们的竞争地位。

竞争激烈的广告和营销市场要求我们不断识别广告商和消费者的新广告趋势。为了应对这些新的广告趋势，我们可能需要迅速为我们的广告网络开发和采用新的格式、功能和增强功能，和/或以经济高效的方式扩展到印刷广告以外的其他广告媒体和平台。为了跟上新的广告趋势，我们可能需要支付开发和采购成本。如果我们不能识别或充分应对这些不断变化的广告趋势，对我们的广告和营销服务的需求可能会下降，我们可能无法有效竞争或吸引广告客户，这将对我们的业务前景、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

我们的广告收入对宏观经济环境也很敏感，因为广告商的预算可能会随着经济状况的变化而大幅波动。特别是，在时尚、艺术和奢侈品广告市场，我们成功竞争广告预算的能力将取决于除其他因素外，我们能否吸引和扩大我们的受众基础，开发有吸引力和高质量的内容，保持我们在时尚、艺术和奢侈品市场的影响力，加强我们与知名品牌和有影响力的人的关系，以及向广告商展示我们的广告价值和我们的内容、产品和服务的有效性。在决定是否与我们一起购买广告时，广告商可能会考虑一些因素，如对我们的内容和产品的需求、我们覆盖的重点、我们受众的规模和人口结构、广告费率、目标定位能力、广告商观察到的结果，以及广告产品和替代广告选项的感知有效性。

我们的成功取决于我们预测趋势并响应消费者对时尚、艺术和娱乐内容不断变化的偏好的能力，这影响了对我们的内容、产品和服务的需求以及我们业务的盈利能力。

我们的子公司L办公室和艺术报社创造内容、产品和服务，他们的成功在很大程度上取决于(I)消费者的品味和偏好以经常不可预测的方式迅速变化，(Ii)他们及时发起和定义趋势并一致地创造引人注目的内容的能力。我们的内容可能会通过杂志、互联网或移动技术等方式传播。这种分发必须满足或预见到广大消费者市场不断变化的偏好，并对内容交付方面的技术发展促进的更多选择带来的竞争作出反应。我们印刷和数字媒体内容的成功取决于对时尚和艺术体验的需求。我们将接受测试，以测试我们成功预测和适应不断变化的消费者品味和偏好的能力。消费者的品味和偏好除了其他项目外，还会影响广告销售收入、订阅费以及我们其他消费产品和服务的销售。尽管我们试图跟上影响我们内容、产品和服务的新兴消费趋势，但任何未能识别和应对此类趋势的行为都可能对我们的业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响。

电影和娱乐业竞争激烈。

电影和娱乐业竞争激烈。它还部分依赖于是否有可能可行的项目和成功完成这些项目所需的资金。因此，我们将需要找到有前景的项目，并能够在可能不确定的市场中获得必要的资金。因此，我们不仅受电影和娱乐业的经济状况的影响，而且还受一般经济状况的影响。市场或总体经济状况的任何重大低迷都可能对我们的业务和您在美国存托凭证的投资产生负面影响。

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此外，我们认为，任何电影项目的成功制作和发行都需要能够获得合格的人员来制作、最终确定和营销该项目。制作需要合格的导演、编剧、表演者和各种技术人员来制作最终产品。一旦制作完成，就有必要向乐于接受的公众分发和营销该项目。由于我们是新进入这个行业的人，我们可能没有经验、历史和声誉来吸引合格的人，这些人可能更倾向于为更大、更成熟的公司工作。还有必要与发行商合作，该经销商将能够将完成的项目分发给合适和乐于接受的受众。无法找到和确保合格的专业人员来生产、分销和营销我们的项目将对我们的业务和创收能力产生严重的负面影响。

电影和娱乐业的行业变化可能会对我们的运营产生负面影响。

总的来说，电影和娱乐业正在不断地发生重大变化，这主要是由于技术的发展。这些发展导致了可供选择的休闲娱乐形式，包括扩大的点播服务、独立制作、流媒体和视频游戏。影院的成功程度仍然是在这些辅助市场创造收入的关键因素。很难准确预测这些和其他新技术发展可能对电影业产生的影响。除其他外，这些不确定性可能对我们的业务、财务状况和运营结果产生负面影响。

酒店市场竞争激烈，我们的子公司AMTD Assets可能无法与当前或未来的竞争对手成功竞争。

提供酒店服务的市场竞争激烈，而且分散。进入门槛很低，新的竞争对手随时可能进入市场。我们当前或潜在的竞争对手包括全球酒店品牌、地区性连锁酒店、独立酒店、在线旅行社以及房屋共享和租赁服务以及短期/度假租赁服务。我们的竞争对手可能会采用我们业务模式的某些方面，这可能会降低我们区分产品的能力。此外，现有或新的竞争对手可能会引入新的业务模式或服务，我们可能需要采用或以其他方式适应这些模式或服务才能竞争，这可能会降低我们区分我们的业务或服务与竞争对手的能力。竞争加剧可能导致收入减少、有吸引力的物业减少、成本上升或市场份额减少。

此外，我们目前或潜在的一些竞争对手，如主要的酒店品牌，比我们更大，拥有更多的资源。我们目前和潜在的许多竞争对手都享有巨大的竞争优势，例如在他们的市场上获得更高的知名度，完善的忠诚度计划，更长的运营历史和更大的营销预算，以及更多的财务、技术和其他资源。此外，酒店服务行业经历了显著的整合，我们预计随着公司试图加强或保持其在竞争激烈的行业中的市场地位，这一趋势可能会继续下去。我们的竞争对手之间的整合将使它们的规模扩大，并可能增强它们的能力、能力和资源，以及降低它们的成本结构。因此，我们的竞争对手可能会比我们更快、更有效地响应新的或不断变化的机会、技术、标准或客户要求。由于所有这些原因，AMTD资产可能无法与当前和未来的竞争对手成功竞争。

我们的酒店服务受到酒店行业固有的业务、财务和运营风险的影响，任何这些风险都可能减少我们的收入并限制增长机会。

我们通过子公司AMTD Assets提供的酒店服务受到酒店行业固有的一系列业务、财务和运营风险的影响，包括：

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这些因素中的任何一个都可能增加我们的成本，或限制或降低我们对酒店产品和服务的收费，或以其他方式影响我们维护现有物业或开发新物业的能力。因此，这些因素中的任何一个都会减少我们的收入，限制增长机会。

我们受到广泛和不断变化的监管要求， 不遵守规定这可能会导致对我们未来的业务活动的处罚、限制和禁止，或者暂停或撤销我们的许可证，并因此可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。此外，我们可能会不时受到监管机构或政府机构的监管询问和调查。

我们主要经营的市场，包括金融市场和媒体行业，都受到严格监管。我们的业务运营受适用的法律、法规、指导方针、通告和其他监管指导，我们业务的许多方面依赖于获得和维护适用监管机构的批准、许可证、许可或资格。正经不遵守规定违反监管要求可能导致调查和监管行动，这可能会导致惩罚，包括谴责、罚款、限制或禁止我们未来的业务活动，或者如果严重的话，吊销或吊销我们的执照。如果不遵守这些监管要求，可能会限制我们获准从事的业务范围。此外，监管机构未来可能需要额外的监管批准、许可证、许可证或资格，我们目前的一些批准、许可证、许可证或资格需要定期更新。尽管我们没有被任何监管机构发现有实质性的不遵守规定自我们于2015年开始目前的业务以来，任何此类发现或其他负面结果都可能影响我们的业务能力，损害我们的声誉，从而对我们的业务、财务状况、经营业绩和前景造成重大不利影响。

适用的法律、规则和条例可能会继续发展和演变。遵守这些法规是复杂、耗时和昂贵的。规则和条例的任何变化都可能导致我们的合规成本增加，或者可能限制我们的业务活动。我们遵守所有适用法律和法规的能力在很大程度上取决于内部合规体系，以及许可证持有人吸引和留住合格合规人员的能力。在我们维护系统和程序的同时

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我们旨在确保我们遵守适用的法律和法规，但我们不能向您保证我们能够防止所有可能的违规行为。如果我们不遵守适用的规章制度，我们可能面临对我们的业务活动的罚款或限制，甚至暂停或吊销我们允许我们开展业务活动的部分或全部许可证。

我们面临与国际业务相关的风险和不确定性，这可能会损害我们的业务。

我们在世界各地开展业务，在欧洲、英国、美国和亚洲都有业务。

我们业务的全球性质令我们面临多项风险及不确定因素，可能对我们的业务、财务状况及经营业绩造成重大不利影响，包括：