错误2024Q1000141134212/310.0010.001200,000,000200,000,00085,056,64883,000,48885,056,64883,000,4880.0010.001100,000,000100,000,00014,757,22214,757,22214,757,22214,757,222368,931368,931861720.3666.633.991.01.51.09149.690410958904117110.394520547945223.19726027397260396223.690410958904110.30.12513.545.050.024.684.56.179.045.050.024.684.56.179.013.80.470.220.500.000.470.180.480.180020.00020.0000.54.3803.10046.346.346.388.8009.00—1.50.60.60.32.499.64,600,0004820421200,000,0004.00.2150.915.5Xbrli：共享ISO 4217：美元ISO 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ProgramMember2024-01-012024-03-310001411342efc：CommonATMProgramsMember2023-01-012023-03-3100014113422018-06-1300014113422023-03-210001411342美国-GAAP：系列APReferredStockMembers2023-12-310001411342美国-美国公认会计准则：系列BPferredStockMember2023-12-310001411342美国-GAAP：系列APReferredStockMembers2023-01-012023-12-310001411342美国公认会计准则：非控制性利益成员2024-01-012024-03-310001411342美国公认会计准则：非控制性利益成员2023-01-012023-03-310001411342Us-gaap:DerivativeFinancialInstrumentsAssetsMember2024-03-310001411342Efc:SecuritiesPurchasedunderAgreementstoResellMember2024-03-310001411342Us-gaap:DerivativeFinancialInstrumentsLiabilitiesMember2024-03-310001411342Us-gaap:DerivativeFinancialInstrumentsAssetsMember2023-12-310001411342Efc:SecuritiesPurchasedunderAgreementstoResellMember2023-12-310001411342Us-gaap:DerivativeFinancialInstrumentsLiabilitiesMember2023-12-310001411342美国-公认会计准则：信用集中度风险成员美国公认会计准则：现金和现金等价物成员2024-01-012024-03-310001411342美国-公认会计准则：信用集中度风险成员EFC：CollateralOnRepurcheeAgreement成员2024-01-012024-03-310001411342美国-公认会计准则：信用集中度风险成员EFC：DueFromBrokerMembers2024-01-012024-03-310001411342美国-公认会计准则：信用集中度风险成员EFC：ReceivableForSecuritiesSoldMember2024-01-012024-03-310001411342美国-公认会计准则：信用集中度风险成员美国公认会计准则：现金和现金等价物成员2023-01-012023-12-310001411342美国-公认会计准则：信用集中度风险成员EFC：CollateralOnRepurcheeAgreement成员2023-01-012023-12-310001411342美国-公认会计准则：信用集中度风险成员EFC：DueFromBrokerMembers2023-01-012023-12-310001411342美国-公认会计准则：信用集中度风险成员EFC：ReceivableForSecuritiesSoldMember2023-01-012023-12-310001411342Efc:NonExchangeTradedEquityInvestmentinMortgageOriginatorsMemberEfc:RelatedPartyMortgageOriginatorWithFlowMortgageLoanPurchaseAndSaleAgreementMember2024-03-310001411342EFC：对其他贷款发起人的投资成员2024-03-310001411342Efc:EquityInvestmentsInSecuritizationRelatedRiskRetentionVehicleMember2024-03-310001411342Efc:EquityInvestmentsInSecuritizationRelatedRiskRetentionVehicleMember2023-12-310001411342efc：住宅抵押贷款发起人成员2024-01-012024-03-310001411342efc：住宅抵押贷款发起人成员2024-12-310001411342EFC：Corporation LoanMemberUS-GAAP：LineOfCreditMember2024-01-012024-03-310001411342EFC：Corporation LoanMemberUS-GAAP：LineOfCreditMember2024-03-310001411342Efc:NonExchangeTradedEquityInvestmentinMortgageOriginatorsMemberEfc:RelatedPartyMortgageOriginatorWithFlowMortgageLoanPurchaseAndSaleAgreementMember2023-12-310001411342EFC：Corporation LoanMemberUS-GAAP：LineOfCreditMember2023-12-310001411342EFC：对其他贷款发起人的投资成员2023-12-310001411342EFC：投资组合细分市场成员2024-01-012024-03-310001411342EFC：长桥分段成员2024-01-012024-03-310001411342美国-公认会计准则：公司和其他成员2024-01-012024-03-310001411342EFC：投资组合细分市场成员2023-01-012023-03-310001411342EFC：长桥分段成员2023-01-012023-03-310001411342美国-公认会计准则：公司和其他成员2023-01-012023-03-310001411342EFC：投资组合细分市场成员2024-03-310001411342EFC：长桥分段成员2024-03-310001411342美国-公认会计准则：公司和其他成员2024-03-310001411342EFC：投资组合细分市场成员2023-12-310001411342EFC：长桥分段成员2023-12-310001411342美国-公认会计准则：公司和其他成员2023-12-310001411342美国-美国公认会计准则：普通股成员美国公认会计准则：次要事件成员2024-04-082024-04-080001411342美国-美国公认会计准则：普通股成员美国公认会计准则：次要事件成员2024-04-080001411342美国-美国公认会计准则：普通股成员美国公认会计准则：次要事件成员2024-05-072024-05-070001411342美国-美国公认会计准则：普通股成员美国公认会计准则：次要事件成员2024-05-07

目录表

美国

美国证券交易委员会

华盛顿特区，20549

表格10-Q

☒			根据1934年《证券交易法》第13或15(D)条规定的季度报告

截至本季度末2024年3月31日

或

☐			根据1934年《证券交易法》第13或15(D)条提交的过渡报告

在从日本到日本的过渡期内，从日本到日本的过渡期，从日本到日本。

佣金文件编号001-34569

艾灵顿金融公司。

(注册人的确切姓名载于其章程)

特拉华州						26-0489289
(法团或组织的州或其他司法管辖区)						(国际税务局雇主身分证号码)

森林大道53号

老格林威治, 康涅狄格州, 06870

(主要行政办公室地址)(邮政编码)

(203) 698-1200

(注册人的电话号码，包括区号)

根据该法第12(B)条登记的证券：

每个班级的标题

交易代码

注册的每个交易所的名称

普通股，每股面值0.001美元

EFC

纽约证券交易所

6.750% A系列定息转浮息累积可赎回优先股

EFC PR A

纽约证券交易所

6.250%系列B固定速率复位 累积可赎回优先股

EFC PR B

纽约证券交易所

C系列固定速率复位 累积可赎回优先股

EFC PR C

纽约证券交易所

7.000% D系列累积永久可赎回优先股

EFC PRD

纽约证券交易所

8.250% E系列固定-浮动利率累积可赎回优先股

EFC PRE

纽约证券交易所

用复选标记表示注册人(1)是否在过去12个月内(或在要求注册人提交此类报告的较短期限内)提交了1934年《证券交易法》第13条或15(D)节要求提交的所有报告，以及(2)在过去90天内一直遵守此类提交要求。是  ☒*☐

用复选标记表示注册人是否在过去12个月内(或在注册人被要求提交此类文件的较短时间内)以电子方式提交了根据S-T规则第405条(本章232.405节)要求提交的每个交互数据文件。是  ☒*☐

用复选标记表示注册人是大型加速申报公司、加速申报公司、非加速申报公司、较小的报告公司或新兴成长型公司。请参阅《交易法》第12b-2条规则中“大型加速申报公司”、“加速申报公司”、“较小申报公司”和“新兴成长型公司”的定义。

大型加速文件服务器			☒			加速文件管理器			☐
非加速文件管理器			☐			规模较小的新闻报道公司			☐
						新兴成长型公司			☐

如果是一家新兴的成长型公司，用复选标记表示注册人是否已选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易所法》第13(A)节提供的任何新的或修订的财务会计准则。¨

用复选标记表示注册人是否是空壳公司(如《交易法》第12b-2条所定义)。是☐*没有任何问题。x

截至2024年5月3日注册人已发行普通股股数： 85,041,913

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目录表

艾灵顿金融公司。

索引

第一部分金融信息
			项目1.简明合并财务报表（未经审计）			3
			项目2.管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析			80
			项目3.关于市场风险的定量和定性披露			117
			项目4.控制和程序			120
第二部分：其他信息
			项目1.法律诉讼			121
			第1A项。风险因素			121
			第二项股权证券的未经登记的销售和收益的使用			121
			项目6.展品			122
			签名			123

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目录表

第一部分-财务信息

项目1.简明合并财务报表（未经审计）

艾灵顿金融公司。
CONDENSED CONSOLIDATED BALANCE SHEETS
(未经审计)
			2024年3月31日						2023年12月31日
(单位为千，不包括份额)			以美元表示
资产
现金和现金等价物(1)			$	187,467					$	228,927
受限现金(1)			6,343						1,618
按公允价值计算的证券(1)(2)			1,328,848						1,518,377
按公允价值发放的贷款(1)(2)			12,644,232						12,306,636
按公允价值作出的贷款承诺			3,917						2,584
按公允价值远期与MSR相关的投资(1)			160,009						163,336
按公允价值计算的抵押贷款偿还权			29,889						29,580
对未合并实体的投资，按公允价值			125,366						116,414
自有房地产(1)(2)			19,999						22,085
金融衍生品-按公允价值计算的资产			150,343						143,996
逆回购协议			183,607						173,145
经纪人应缴的款项			17,099						51,884
与投资有关的应收账款(1)			200,059						480,249
其他资产(1)			75,422						77,099
总资产			$	15,132,600					$	15,315,930
负债
以公允价值卖空的证券			$	165,118					$	154,303
回购协议(1)			2,517,747						2,967,437
金融衍生品.按公允价值计算的负债			40,425						61,776
归功于经纪人			62,646						62,442
与投资相关的应付款			32,329						37,403
其他有担保借款(1)			180,918						245,827
按公允价值计算的其他有担保借款(1)			1,569,149						1,424,668
与HMBS相关的债务，按公允价值计算			8,619,463						8,423,235
按公允价值计算的无担保借款			270,936						272,765
应向关联公司支付的基本管理费			5,730						5,660
应付股息			15,168						11,528
应付利息(1)			25,177						22,933
应计费用和其他负债(1)			74,638						90,341
总负债			13,579,444						13,780,318
承付款和或有事项(附注24)
权益
优先股，每股面值0.001美元，授权发行1亿股； 已发行和发行股票14，757，222股和14，757，222股，清算优先权总额分别为368，931美元和368，931美元			355,551						355,551
普通股，每股面值0.001美元，授权200，000，000股; 已发行和发行股数分别为85，056，648股和83，000，488股			85						83
追加实收资本			1,540,857						1,514,797
留存收益(累计亏损)			(363,034)						(353,360)
股东权益总额			1,533,459						1,517,071
非控制性权益(1)			19,697						18,541
总股本			1,553,156						1,535,612
负债和权益总额			$	15,132,600					$	15,315,930

(1)艾灵顿金融公司的S合并资产负债表包括其合并的可变利息实体的资产和负债。有关S合并可变利息实体的更多细节，请参见附注12。

(2)包括作为抵押品质押给交易对手的资产。有关本公司借款及相关抵押品的其他详情，请参阅附注14。

请参阅简明合并财务报表附注

3

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目录表

艾灵顿金融公司。

简明合并业务报表

(未经审计)

						结束的三个月期间
						2024年3月31日						2023年3月31日(1)
(以千为单位，每股除外)
净利息收入
利息收入						$	101,520					$	87,174
利息支出						(70,464)						(59,617)
净利息收入合计						31,056						27,557
其他收入(亏损)
证券和贷款已实现收益(亏损)，净额						(17,208)						(36,767)
金融衍生品已实现收益(亏损)，净额						3,478						(25,447)
不动产已实现收益(亏损)，净额						(1,372)						(56)
证券和贷款未实现收益(亏损)，净额						5,573						99,257
金融衍生品未实现收益(亏损)，净额						30,365						2,763
房地产自有未实现收益(亏损)，净额						(679)						4
按公允价值净额计算的其他有担保借款的未实现收益(损失)						(12,524)						(29,680)
按公允价值计算的无担保借款的未实现收益(损失)						1,829						6,510
按公允价值计算的HEM反向抵押贷款净变化						205,497						163,121
与HMBS债务相关的净变动，按公允价值计算						(177,982)						(131,534)
其他，净额						7,508						3,504
其他收入(亏损)合计						44,485						51,675
费用
附属公司的基本管理费（扣除费用回扣分别为86美元和172美元）(2)						5,730						4,956
与投资有关的费用：
维修费						5,688						4,807
按公允价值计算的与其他担保借款有关的债务发行成本						3,113						—
其他						4,435						3,869
专业费用						2,970						3,556
薪酬和福利						14,643						15,049
其他费用						7,076						5,665
总费用						43,655						37,902
未合并实体投资的所得税前净收益(亏损)、费用(收益)和收益(亏损)						31,886						41,330
所得税支出(福利)						61						21
投资于未合并实体的收益(亏损)						2,226						3,444
净收益(亏损)						34,051						44,753
非控股权益应占净收益(亏损)						482						720
优先股股息						6,654						5,117
普通股股东应占净收益(亏损)						$	26,915					$	38,916
普通股每股净收益(亏损)：
基本版和稀释版						$	0.32					$	0.58

(1)符合本期列报。

(2)有关管理费回扣的进一步详情，请参阅附注16。

请参阅简明合并财务报表附注

4

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目录表

艾灵顿金融公司。

简明合并权益变动表

(未经审计)

									普通股												其他内容 已缴费 资本						保留 累计亏损（Accumulated Deficit）						股东权益总额						非控制性权益						总股本
			优先股						股票						面值
(单位为千，不包括份额)															以美元表示
平衡，2023年12月31日			$	355,551					83,000,488						$	83					$	1,514,797					$	(353,360)					$	1,517,071					$	18,541					$	1,535,612
净收益(亏损)																											33,569						33,569						482						34,051
发行普通股所得净收益(1)									2,103,725						2						26,854												26,856												26,856
非控股权益的贡献																																							2,084						2,084
普通股分红(2)																											(36,589)						(36,589)						(347)						(36,936)
优先股息(3)																											(6,654)						(6,654)												(6,654)
对非控股权益的分配																																							(1,589)						(1,589)
对非控股权益的调整																					(524)												(524)						524						—
普通股股份回购									(47,565)						—						(524)												(524)												(524)
以股份为基础的长期激励计划单位奖励																					254												254						2						256
平衡，2024年3月31日			$	355,551					85,056,648						$	85					$	1,540,857					$	(363,034)					$	1,533,459					$	19,697					$	1,553,156
平衡，2022年12月31日			$	227,432					63,812,215						$	64					$	1,259,352					$	(290,881)					$	1,195,967					$	24,919					$	1,220,886
净收益(亏损)																											44,033						44,033						720						44,753
发行普通股所得净收益(1)									4,433,861						4						60,461												60,465												60,465
发行优先股所得净收益(1)			96,488																														96,488												96,488
非控股权益的贡献																																							757						757
普通股分红(2)																											(30,297)						(30,297)						(367)						(30,664)
优先股息(3)																											(5,117)						(5,117)												(5,117)
对非控股权益的分配																																							(1,065)						(1,065)
对非控股权益的调整																					37												37						(37)						—
普通股股份回购									(1,061,000)						(1)						(12,071)												(12,072)												(12,072)
以股份为基础的长期激励计划单位奖励																					328												328						4						332
平衡，2023年3月31日			$	323,920					67,185,076						$	67					$	1,308,107					$	(282,262)					$	1,349,832					$	24,931					$	1,374,763

(1)扣除折扣、佣金及发售成本。

(2)截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月期间，股息总计美元0.43及$0.45，分别为每股普通股和可转换单位发行在外宣布。

(3)截至2024年和2023年3月31日的三个月期间，股息总额为美元2.3046875及$1.31563，分别宣布每股优先股。

请参阅简明合并财务报表附注

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目录表

艾灵顿金融公司。

简明合并现金流量表

						结束的三个月期间
						2024年3月31日						2023年3月31日
(单位：千)						以美元表示
经营活动的现金流：
经营活动提供(用于)的现金净额						$	(59,461)					$	(48,662)
投资活动产生的现金流：
购买证券						(266,368)						(440,666)
购买和发放贷款						(905,310)						(675,665)
收到与MSR相关的远期投资的分配						8,537						—
自有房地产的资本改善						—						(26)
出售证券所得收益						737,308						507,153
处置贷款所得收益						52,402						—
对未合并实体的投资缴款						(15,659)						(5,654)
来自未合并实体投资的分配						27,533						42,530
处置所拥有的房地产所得收益						13,091						13,082
FHA保险索赔的收益和HECM贷款的其他应收款						11,813						—
支付证券本金所得收益						35,043						38,440
偿还贷款本金所得款项						637,627						536,983
卖空证券所得收益						21,942						127,172
回购卖空的证券						(10,046)						(180,963)
金融衍生品的支付						(77,127)						(93,263)
金融衍生品收益						82,030						70,235
逆回购协议支付款项						(8,351,628)						(10,437,812)
逆回购协议所得款项						8,340,599						10,484,229
应由经纪人支付，净额						35,199						56
由于经纪人，Net						15,986						(4,557)
投资活动提供(用于)的现金净额						392,972						(18,726)
融资活动的现金流：
发行普通股所得净收益(1)						26,903						60,611
发行优先股所得净收益(1)						—						96,850
已支付的报价成本						(212)						(45)
普通股回购						(524)						(12,072)
已支付的股息						(39,950)						(33,981)
非控股权益的贡献						1,040						816
对非控股权益的分配						(1,589)						(1,065)
发行其他有担保借款的收益						334,718						400,278
其他有担保借款的本金支付						(399,627)						(380,616)
回购协议下的借款						15,281,381						9,785,538
回购协议的偿还						(15,589,965)						(9,967,872)
发行其他有担保借款的收益，按公允价值计算，净额						18,271						—
发行住房抵押贷款证券所得款项						292,702						332,845
HMBS相关债务的本金支付，按公允价值计算						(278,440)						(262,386)
应由经纪人支付，净额						(1,192)						13,355
由于经纪人，Net						(13,762)						3,419
融资活动提供(用于)的现金净额						$	(370,246)					35,675
现金、现金等价物和限制性现金净增(减)						(36,735)						(31,713)
期初现金、现金等价物和限制性现金						230,545						221,869
现金、现金等价物和受限现金，期末						$	193,810					$	190,156

请参阅简明合并财务报表附注

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目录表

艾灵顿金融公司。
现金流量的浓缩合并报表（结束）
(未经审计)
						结束的三个月期间
						2024年3月31日						2023年3月31日
(单位：千)						以美元表示
现金、现金等价物和受限现金的对账
期初现金及现金等价物						$	228,927					$	217,053
受限现金，期初						1,618						4,816
期初现金和现金等价物及限制性现金						230,545						221,869
期末现金和现金等价物						187,467						188,555
受限现金，期末						6,343						1,601
现金及现金等价物和受限现金，期末						193,810						190,156
补充披露现金流量信息：
支付的利息						$	68,220					$	67,143
已缴（已退）所得税						232						(518)
应付股息						15,168						14,043
从按揭贷款转至自有房地产(非现金)						13,056						3,134
从抵押贷款转至其他销售和应收索赔(非现金)						12,026						10,501
从抵押贷款转移到未合并实体的投资(非现金)						18,600						17,175
从证券转入企业贷款（非现金）						500						—
对未合并实体投资的缴款(非现金)						—						(7,957)
购买投资(非现金)						—						(25,580)
购买贷款，净额(非现金)						—						(72,257)
处置贷款所得收益(非现金)						—						174,181
投资本金支付收益(非现金)						31,184						35,371
按公允价值(非现金)支付其他担保借款的本金						(31,184)						(35,371)
按公允价值(非现金)从其他担保借款收到的收益						144,217						—
发行其他有担保借款的收益，净额(非现金)						—						67,921
回购协议的偿还(非现金)						(141,106)						(141,453)

(1)扣除折扣和佣金后的净额。

请参阅简明合并财务报表附注

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目录表

艾灵顿金融公司。

简明合并财务报表附注

2024年3月31日

(未经审计)

1. 组织机构和投资目标

艾灵顿金融公司于2007年8月17日开始运营，是特拉华州的一家公司。艾灵顿金融营运合伙有限责任公司(“营运合伙”)，a99.3艾灵顿金融公司的%持股合并子公司，于2012年12月14日成立为特拉华州有限责任公司，并于2013年1月1日开始运营。艾灵顿金融公司的所有S业务和业务活动均通过经营合伙公司进行。艾灵顿金融公司、经营合伙公司及其合并的子公司以下统称为公司。所有公司间账户在合并中注销。

本公司根据经修订的1986年国内收入守则(下称“守则”)，以房地产投资信托基金或“REIT”的身份经营，并已选择自2019年1月1日起以公司身份纳税。由于预期本公司拟于其2019课税年度(“REIT选举”)起根据守则被列为房地产投资信托基金(“REIT选举”)，本公司于2018年12月31日实施内部重组。作为此次重组的一部分，该公司将其某些不符合REIT资格的投资和金融衍生品转移到应纳税的REIT子公司或“TRSS”，并出售了其在非REIT资格投资和金融衍生品方面的某些投资。

艾灵顿金融管理有限责任公司(“经理”)是一家在美国证券交易委员会注册的投资顾问，根据经艾灵顿金融公司S董事会(“董事会”)批准的第七份经修订和重新签署的管理协议(“管理协议”)的条款担任公司的经理。基金经理是注册为投资顾问及商品池营运商的投资管理公司Ellington Management Group，L.L.C.(“Ellington”)的附属公司。根据管理协议的条款，经理执行投资策略，管理公司的日常业务和运营，并在董事会的监督下为公司提供某些服务。

于2022年10月3日，本公司完成收购反向按揭贷款发起人及服务商Longbridge Financial，LLC(“Longbridge”)的控股权(“Longbridge交易”)。作为长桥交易的结果，该公司合并了长桥的财务业绩。此外，2023年12月14日，弗吉尼亚州的阿灵顿资产投资公司(“阿灵顿”)根据2023年5月29日签订的合并协议和计划(“阿灵顿合并协议”)，与本公司的直接全资子公司EF Merge Sub Inc.合并并并入EF Merge Sub Inc.。

该公司拥有二可报告部分、投资组合部分和长桥部分。投资组合部门专注于投资于各种金融资产，包括住宅和商业抵押贷款；住宅抵押贷款支持证券(RMBS)；商业抵押贷款支持证券(CMBS)；涉及远期抵押贷款的抵押服务权组合的投资，或“远期MSR相关投资”；消费贷款和资产支持证券(ABS)，包括由消费者贷款支持的ABS；抵押贷款债券(CLO)；非抵押和抵押相关衍生品；对贷款发放公司的债务和股权投资；以及其他战略投资。长桥部分专注于反向抵押贷款的发起和服务。长桥通过发起活动和二级市场购买获得反向抵押贷款。从历史上看，长桥获得的大部分贷款都是房屋净值转换抵押贷款，或称HECM，由联邦住房管理局(FHA)提供保险。这类贷款通常有资格证券化为HECM支持的MBS，或“HMBS”，由政府全国抵押贷款协会或“GNMA”担保。Longbridge是HMBS的获批发行人，它将HECM贷款转移到HMBS，然后在二级市场出售，同时保留基础HECM贷款的偿还权。长桥资本还根据私人贷款人制定的指导方针发起和购买非联邦住房管理局担保的反向抵押贷款，该公司将其称为“专有反向抵押贷款”。自营反向抵押贷款通常带有超过FHA限额的贷款余额或信贷额度，或者具有其他特征，使它们没有资格获得FHA保险。

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目录表

2. 重大会计政策

(A) 陈述的基础：本公司未经审计的简明综合财务报表是按照美国公认会计原则或“美国公认会计原则”和S-X法规编制的。简明综合财务报表包括本公司、经营合伙企业、其子公司和可变利益实体(VIE)的账目，本公司被视为这些实体的主要受益人。所有公司间余额和交易均已注销。根据美国公认会计原则编制合并财务报表要求管理层作出估计和假设，这些估计和假设会影响合并财务报表日期的资产和负债额以及报告期内的收入和费用。实际结果可能与这些估计不同，这些差异可能是实质性的。管理层认为，本公司综合财务报表的公允陈述所需的所有重大调整均已包括在内，仅属于正常经常性性质。中期结果不一定代表整个财政年度的预期结果。简明综合财务报表及其附注中包含的信息应与公司截至2023年12月31日的年度Form 10-K年度报告一起阅读。

(B) 估值：本公司执行ASC 820-10，公允价值计量(“ASC：820”)与其持有的金融工具有关。ASC 820为公允价值计量的披露建立了一个三级估值层次结构。估值层次是基于截至计量日期对资产或负债估值的投入的可观测性。这三个级别的定义如下：

•第1级-对估值方法的投入是可观察的，并反映活跃市场中相同资产或负债的报价(未调整)。目前，该公司通常包括的金融工具类型为上市股票和交易所交易衍生品；

•第2级-可直接或间接观察到第1级所包括的报价以外的估值方法的投入。目前，公司通常包括的金融工具类型包括RMBS，其本金和利息的支付由美国政府机构或美国政府发起的实体或“机构RMBS”担保，美国国债和主权债务，某些非机构RMBS，CMBS，CLO，公司债务，以及交易活跃的衍生品，如利率互换，外币远期和其他场外衍生品；以及

•第3级-估值方法的投入不可观察，对公允价值计量具有重要意义。该公司通常包括在这一类别中的金融工具类型包括特定的RMBS、CMBS、CLO、ABS、信用违约掉期或CDS，以及不良公司债务的总回报掉期，每种情况下价格透明度都较低。这一类别还包括住宅和商业抵押贷款、消费贷款、反向抵押贷款、私人公司债务和股权投资、贷款承诺、抵押偿还权或“MSR”、与MSR相关的远期投资、公允价值的其他担保借款、与住房抵押贷款相关的公允价值债务，以及公允价值的无担保借款。

对于某些金融工具，管理层用来计量公允价值的各种投入可能属于公允价值等级的不同级别。对于每一种此类金融工具，确定公允价值层次中的哪一类是合适的，是基于对公允价值计量重要的最低投入水平。ASC 820对管理层用来计量公允价值的各种输入进行优先排序，最高优先考虑可观察到并反映活跃市场相同资产或负债的报价(未经调整)的输入(第1级)，最低优先考虑不可观察且对公允价值计量有重要意义的输入(第3级)。评估某一特定投入对整个公允价值计量的重要性需要作出判断，并考虑该金融工具特有的因素。本公司可能使用与市场和收益法一致的估值方法来计量其金融工具的公允价值。市场法使用第三方估值和从涉及相同或类似金融工具的市场交易中获得的信息。收益法使用对一种工具未来经济利益的预测来确定其公允价值，例如在贴现现金流量法中。用于评估金融工具的投入或方法不一定表明与投资这些金融工具相关的风险。在每个期间结束时，重新评估每种金融工具的水平。公允价值层级之间的转移假定发生在报告期结束时。

总结性估价技术

对于在“活跃市场”交易的金融工具，公允价值的最佳衡量标准是市场报价。然而，该公司的许多金融工具并不在活跃的市场上交易。因此，管理层通常在可用的情况下使用第三方估值。如果第三方估值不可用，管理层会使用其他估值方法，例如贴现现金流方法。以下是就各类金融工具而言，管理层在厘定该等类别中本公司金融工具的公允价值时所采用的估值方法的摘要说明。管理层利用这样的方法来分配公允价值(在

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目录表

在估值日进行有序交易，将收到出售资产的费用，或支付转移负债的费用(视情况而定)给每种此类金融工具。

对于抵押贷款支持证券(MBS)、即将宣布的远期结算抵押贷款支持证券(TBA)、CLO以及公司债务和股权，管理层寻求获得至少一个第三方估值，并经常获得多个估值(如果可用)。管理层已经能够获得这些工具中绝大多数的第三方估值，并预计未来将继续征求第三方估值。如下所述，管理层一般按照收到的和未被拒绝的第三方估值的平均值对每一种金融工具进行估值。第三方估值不具约束力，管理层可调整其收到的估值(例如，向下调整零星批次的估值)，当管理层根据其确认标准确定估值不合理或错误时，管理层可对估值提出质疑或拒绝。此外，根据其验证标准，管理层可确定就某一金融工具收到的第三方估值的平均值不会导致管理层认为该工具的公允价值，在这种情况下，管理层可用其本身的善意估值来推翻这一平均值。验证标准可能会考虑管理层自己模型的输出、最近在相同或类似工具上的交易活动，以及从第三方收到的估值。使用专有模型需要大量的判断和各种假设的应用，包括但不限于关于未来提前还款额和违约率的假设。鉴于其相对较高的价格透明度，机构RMBS传递通常被归类为2级。根据对现有市场数据和/或第三方估值的分析，非机构RMBS、CMBS、仅机构利息和仅反向利息RMBS、CLO和公司债券通常被归类为2级或3级。该公司对不良公司债务的投资可以是贷款形式，也可以是贷款总回报掉期。这些投资以及相关的非上市股权投资通常被指定为3级资产。总回报掉期的估值通常基于从第三方定价服务获得的标的贷款的价格。私募股权投资一般被归类为第三级。此外，管理层至少每年审查第三方估值提供者使用的方法，以确定这些提供者是否利用可观察到的市场数据来确定其提供的估值。

对于住宅抵押贷款、反向抵押贷款、商业抵押贷款和消费贷款，管理层通过考虑外部定价数据(包括第三方估值)和内部定价模型来确定公允价值。管理层已经获得了这些贷款中的大部分的第三方估值，预计未来将继续征集第三方估值。在确定不良抵押贷款的公允价值时，管理层评估第三方估值(如果适用)以及管理层对标的房地产价值的估计，使用的信息包括一般经济数据、经纪人价格意见或“BPO”、最近的销售、物业评估和出价。在确定履行按揭贷款和消费贷款的公允价值时，管理层根据市场假设评估第三方估值(如适用)以及贷款的贴现现金流。现金流假设通常包括预计的违约率和预付款率以及损失严重性，并可能包括基于评估和BPO的调整，对于HECM反向抵押贷款，预计的未来拖尾。许多可调整利率的反向抵押贷款为借款人提供了一种可以随着时间的推移而提取的信用额度，而“尾部提取”是借款人进行这种提取时产生的本金增加，这可能是证券化的。抵押贷款和消费贷款被归类为3级。

该公司为其与HMBS相关的债务选择了公允价值期权，或“FVO”。它通过考虑外部定价数据(包括第三方估值)和内部定价模型来确定公允价值。HMBS相关债务的估计公允价值还包括市场参与者将HECM贷款净额转移到相关服务中所需的对价，包括因FHA保险收益短缺而造成的风险敞口。与HMBS相关的债务，按公允价值分类为3级。

该公司已经为其MSR和远期MSR相关投资选择了FVO。它通过考虑外部定价数据(包括第三方估值)和内部定价模型来确定公允价值。MSR和与MSR相关的远期投资被归类为3级。

该公司已将某些按揭贷款证券化，包括不被视为“合格按揭”或“QM”的住宅按揭贷款、消费者金融保护局规定的“非QM贷款”，以及自营反向按揭贷款。该公司的证券化非QM贷款作为抵押融资实体(CFE)的一部分持有。CFE是指持有金融资产、在这些资产中发行实益权益、拥有不超过名义股本、已发行实益权益仅对CFE的相关资产具有合同追索权的VIE。ASC 810，整固根据“财务报告准则”(“ASC 810”)，本公司可选择使用CFE的金融资产公允价值及财务负债的公允价值中较易察觉的方法来计量CFE的金融资产及金融负债。本公司已选择FVO对其合并证券化信托发行的债务进行初步和随后的确认，并已确定每个合并证券化信托符合CFE的定义；见附注13“证券化交易，—住宅按揭贷款证券化及—专有反向抵押贷款证券化以供进一步讨论本公司的综合证券化信托。本公司已确定其每家CFE的金融负债的公允价值计量的投入比金融资产的公允价值计量更具可观性，并作为

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目录表

结果，已使用每个CFE的金融负债的公允价值来计量每个CFE的金融资产的公允价值。每个CFE发行的债务的公允价值通常使用外部定价数据(包括第三方估值)和内部定价模型进行估值。证券化贷款是综合CFE的资产，按公允价值计入本公司综合资产负债表中的贷款。综合CFE发行的债务按公允价值计入本公司简明综合资产负债表中的其他担保借款。按公允价值计算的其他有担保借款公允价值变动的未实现收益(亏损)按公允价值净额计入其他有担保借款的未实现收益(亏损)。证券化的非QM贷款和公司CFE发行的债务均被归类为3级。

本公司选择FVO作为其与反向按揭贷款相关的贷款承诺，并使用包含类似特征的工具的市场定价的估值模型来确定公允价值。估值模型使用了各种信息，例如在将贷款出售给第三方时预计将记录的维修权的公允价值的估计、发起贷款的估计成本以及预期的拉通率。该公司的贷款承诺被归类为3级。

对于价格透明度更高的金融衍生品，如资产支持指数的CDS、企业指数的CDS、上述某些期权以及公开交易的股票或指数的总回报互换，市场标准定价来源被用来获得估值；这些金融衍生品通常被归类为二级。利率互换、互换和外币远期通常基于内部模型进行估值，这些内部模型使用可观察的市场数据，包括适用的利率和截至测量日期有效的外币汇率；然后，通常将模型生成的估值与交易对手的估值进行比较，以确定合理性。这些金融衍生品通常也被归类为2级。价格透明度较低的金融衍生品，如单个ABS上的CDS，通常基于内部模型进行估值，并被归类为3级。对于单个ABS上的CDS，估值过程通常从对标的ABS的价值的估计开始。在评估其金融衍生工具时，本公司亦会考虑本公司及其交易对手的信誉，以及每份金融衍生工具协议所载的抵押品条款。

对私人经营实体的投资，如贷款发起人，根据可用指标进行估值，如相关市场倍数和可比公司估值、包括实际和预测结果的公司特定财务数据以及独立第三方估值估计。这些投资被归类为3级。

本公司的回购和逆回购协议按成本列账，接近公允价值。回购和逆回购协议根据抵押品的充分性及其短期性质被归类为第二级。

本公司的估值过程，包括验证标准的应用，由经理的估值委员会(“估值委员会”)指导，并由本公司的审计委员会监督。估值委员会包括经理内部各部门的高级管理人员，每个季度，估值委员会都会审查和批准公司金融工具的估值。评估过程还包括公司第三方管理人每月一次的审查。本次审查的目标是根据公司的书面程序复制公司估值过程的各个方面。

由于估值的内在不确定性，本公司金融工具的估计公允价值可能与金融工具存在现成市场时使用的价值存在重大差异，这种差异可能对本公司的综合财务报表产生重大影响。

(C) 证券会计：证券投资的买入和卖出一般在交易日入账，已实现和未实现的损益根据已确定的成本计算。对证券的投资根据ASC 320进行记录，投资--债务和股权证券(“ASC 320”)或ASC 325-40，证券化金融资产的实益权益(“ASC 325-40”)。该公司一般将其证券归类为可供出售。本公司已选择根据ASC 825选举FVO，金融工具(“ASC 825”)，用于其证券投资。选择FVO使公司能够在综合经营报表中记录公允价值变化，作为证券和贷款未实现收益(亏损)的一个组成部分，在管理层看来，这更恰当地反映了特定报告期的经营结果，因为所有投资活动都将以类似的方式记录。

公司在证券方面的许多投资，如MBS和CLO，都是由被视为VIE的实体发行的。就大部分该等投资而言，本公司已确定其并非该等VIE的主要受益人，因此并无合并该等VIE。公司在这些未合并的VIE中的最大亏损风险一般限于公司在VIE中投资的公允价值。

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目录表

本公司只评估其在利息证券上的投资，以确定该等证券是否符合ASC 815衍生工具及对冲(“ASC 815”)分类为金融衍生工具的要求。至于只限利息的证券(如持有人只有权获得就某些按揭证券相关的按揭所支付的部分利息)，以及只限逆息的证券(该等证券的票面利率与其基准利率成反比)，例如SOFR，本公司已确定该等投资不符合作为金融衍生工具处理的规定，并被分类为证券。

本公司适用ASU 2016-13的原则，金融工具--信贷损失(“ASU 2016-13”)，并根据ASC 326-30至少按季度评估其证券投资的成本基础，金融工具-信用损失：可供出售的债务证券(“ASC 326-30”)。当证券的公允价值在资产负债表日低于其摊余成本基础时，该证券的成本基础被视为减值。公司必须评估受损证券的公允价值下降，并确定这种下降是由信用损失还是非信用相关因素造成的。在评估是否存在信用损失时，本公司将减值证券的估计未来现金流量的现值与该证券的摊销成本基础进行比较。估计的未来现金流反映了“市场参与者”将使用的现金流，通常包括与利率波动、提前还款速度、违约率、抵押品表现、预计信贷损失的时间和金额相关的假设，以及对当前市场发展和事件的观察。现金流的贴现利率等于用于附生利息收入的当期收益率。如果估计未来现金流量的现值低于证券的摊余成本基础，则存在预期的信贷损失，并计入合并综合经营报表上证券和贷款的未实现收益(亏损)净额。如果在财务报告日期确定证券的全部或部分成本基础不能收回，那么公司将在证券成本基础调整的范围内确认已实现的损失。对证券摊销成本基础的这种调整反映在简明综合经营报表上的证券和贷款净已实现收益(亏损)净额中。

(D) 贷款会计：公司的贷款组合主要包括住宅抵押贷款、商业抵押贷款、消费贷款和反向抵押贷款。本公司的贷款按ASC 310-10入账，应收账款，当公司有意图和能力在可预见的未来持有此类贷款或到期/偿还时，被归类为持有以供投资。当公司有意出售贷款时，这类贷款将被归类为持有待售贷款。持有待售按揭贷款按ASC 948-310入账，金融服务--抵押银行业务。一旦公司出售贷款的意图发生变化，就会发生持有以供投资和持有以供出售之间的转移。公司可以根据购买时的共同风险特征将其贷款汇总到池中。本公司已选择根据ASC 825为其贷款组合选择FVO。贷款按公允价值计入简明综合资产负债表，公允价值变动计入简明综合经营报表的收益。住宅按揭、商业按揭、消费贷款、公司贷款和适当反向按揭贷款的公允价值变动计入证券和贷款的未实现收益(亏损)净额。投资用HECM反向按揭贷款的公允价值变动计入简明综合营运报表内按公允价值计算的HECM反向按揭贷款的净变动部分。该公司从其发起和持有用于投资的某些贷款(通常是反向抵押贷款和商业抵押贷款)的费用中获得收入，包括发起、服务和退出费用。该等手续费收入于赚取时入账，并计入简明综合经营报表的其他净额。

至于住宅及商业按揭贷款，本公司一般会累算利息支付。如果贷款拖欠90天或更长时间，这类贷款通常会被转移到非应计状态。尽管反向抵押贷款不需要每月支付本金和利息，但这类贷款的条款要求借款人占用房产，并支付物业税和房主保险。如果借款人因死亡或其他情况不再占用财产，或拖欠税款或保险，贷款将被归类为非活跃贷款。本公司不应计其消费贷款的利息支付；利息支付在收到时记录。一旦消费贷款逾期超过120天，本公司通常会注销此类贷款。本公司评估其已注销贷款，并确定此类贷款的可收回性(如果有)。

本公司评估其每项贷款投资的利息和本金的可收回性，以及贷款的成本基础是否减值。如果根据目前的信息和市场发展，公司很可能无法根据现有的合同条款收回所有到期款项，则贷款的成本基础将减值。当贷款的成本基础减值时，本公司不会计入贷款损失准备金，因为公司对其所有贷款投资选择了FVO。

根据本公司应用ASU 2016-13年的原则，本公司在评估是否存在信贷损失时，将减值贷款预计收取的金额的现值与该贷款的摊销成本基础进行比较。如果预计就减值贷款收取的金额的现值低于该贷款的摊余成本基础，则存在预期的信贷损失，并计入合并综合经营报表上的证券和贷款未实现收益(亏损)净额。如果在财务报告之日确定一笔贷款的全部或部分成本基础不能收回，则公司将确认已实现的亏损

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目录表

对贷款成本基础的调整。对贷款摊销成本基础的这种调整反映在简明综合经营报表上证券和贷款的已实现收益(亏损)净额中。

(E) 利息收入：该公司一般对其债务证券的溢价进行摊销并增加折扣。固定收益投资的息票利息收入一般根据未偿还本金余额或名义价值和当前票面利率应计。

对于在购买时被认为具有高信用质量的债务证券(一般为代理RMBS，不包括仅限利息的证券)，溢价和折扣采用有效利息方法在此类证券的有效期内摊销/增加到利息收入中。对于现金流随预付款而变化的这类证券，根据实际预付款和预计预付款活动的变化，定期重新计算追溯到购买时的有效收益率，并对摊销进行追赶调整，或“追赶摊销调整”，以反映有效收益率变化的累积影响。

对于在购买时被视为信用质量不高的债务证券(通常是非机构RMBS、CMBS、ABS、CLO和仅限利息的证券)，利息收入根据有效利息方法确认。为了估计未来的预期现金流，管理层使用的假设包括但不限于对未来提前还款率、违约率和损失严重程度的假设(每个假设又可能包含各种宏观经济假设，如未来房价、GDP增长率和失业率)。这些假设至少每季度进行一次重新评估。预计现金流的变化可能导致基于最新的预期未来现金流的此类证券确认的收益率/利息收入的预期变化。

对于预期将全额支付利息和本金而购买的每笔贷款(包括住宅、商业和专有反向抵押贷款和消费贷款)，公司通常使用有效利息方法在贷款期限内摊销或增加任何溢价或折扣。然而，根据目前的信息和市场发展，公司重新评估利息和本金的可收集性，并通常将贷款指定为非应计状态，当任何付款已成为90或逾期更多天，或管理层认为本公司可能无法全数收取利息或本金。一旦一笔贷款被指定为非应计项目，只要预计本金仍可全额收回，利息支付只有在收到时才被记录为利息收入(即，根据收付实现制)；利息收入的应计项目只有在贷款按合同规定为现值且证明已恢复履约时才会恢复。然而，如果预计本金不能全额收回，则使用成本回收法(即不确认利息收入，所有收到的付款--无论是合同利息还是本金--都适用于成本)。

为投资而持有的HECM反向抵押贷款的利息收入根据贷款的规定利率确认。该等利息收入按公允价值计入简明综合经营报表，作为HECM反向按揭贷款净变动的一部分。

对于与MSR相关的前瞻性投资，本公司根据实际利息法确认利息收入。为了估计未来的预期现金流，管理层使用了关于MSR基础抵押贷款的各种假设，包括但不限于提前还款的时间和金额。这些假设至少每季度进行一次重新评估。预计现金流的变化可能导致基于更新的预期未来现金流的此类投资确认的收益/利息收入的预期变化。远期MSR相关投资的利息收入计入简明综合经营报表，作为利息收入的一部分。

本公司的某些债务证券和贷款，在收购之日，已经经历或预计将经历超过微不足道的信用质量恶化，因为起源。与本公司应用会计准则第2016-13号的原则一致，如果在收购特定资产之日，本公司预计合同现金流量与预期现金流量之间存在重大差异，则其建立信贷损失的初始估计，作为对资产收购成本的向上调整，以使用实际收益率法计算利息收入。

在估计公司债务证券的未来现金流时，有许多假设受到重大不确定性和意外事件的影响，包括在MBS的情况下，与提前还款率、违约率、贷款损失严重程度和贷款回购有关的假设。该等估计需要运用大量判断。

(F) 抵押贷款服务权：管理系统代表合同权利，以履行基础贷款的具体行政职能，包括特定的抵押贷款服务活动，其中包括收取贷款付款、汇出本金和利息、管理与抵押有关的费用的代管账户，如税收和保险，以及充分为抵押贷款组合提供服务所需的各种其他行政任务。MSR是在公司出售、发放或购买反向抵押贷款时创建的，但保留偿还权；MSR也可以在二级市场获得。本公司已根据ASC 860-50为其MSR选择FVO，转接和维修-维修

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目录表

资产和负债(“ASC 860-50”)。根据这一方法，本公司按经常性基础对其MSR进行公允价值评估，公允价值变动通过其他净额简明综合经营报表的收益记录。本公司为每笔已偿还贷款收取基本服务费，通常基于贷款的未偿还本金余额和固定的年度百分比费用，这笔费用包括在简明综合经营报表的其他净额中。维修费用及附属费用确认为已发生或已赚取，并计入简明综合经营报表的维修费用。

(G) 贷款承诺：本公司的贷款承诺涉及向借款人发放的某些反向抵押贷款。本公司已选择FVO作为其贷款承诺中的贷款承诺，按简明综合资产负债表上的公允价值计入。本公司贷款承诺的公允价值变动计入简明综合经营报表的其他净额。

(H) 对未合并实体的投资：本公司已经并可能在未来对贷款发起人等多个实体进行非控股股权投资。这些投资通常以优先股和/或普通股或成员权益的形式进行。在某些情况下，公司可以对实体行使重大影响力（例如，通过在实体的董事会中拥有代表），但不符合ASC 810的合并要求;在这种情况下，公司需要根据ASC 323-10对此类股权投资进行会计处理， 投资-权益法和合资企业(“ASC 323-10”)。本公司已选择根据ASC 825为其在未合并实体的投资选择FVO，管理层认为这更恰当地反映了特定报告期的运营结果，因为所有投资活动都将以类似的方式记录。本公司于非综合实体的投资的公允价值期间变动在综合综合经营业务表中记录于非综合实体投资的收益(亏损)。

(I) 房地产拥有“REO”：当公司获得与止赎或类似行动有关的不动产占有权时，公司根据ASU 2014-04取消承认相关的抵押贷款， 取消抵押品赎回权后的住宅房地产抵押消费者抵押贷款的重新分类(“亚利桑那州立大学2014-04”)。根据ASU 2014-04的规定，当本公司在止赎完成后获得该物业的合法所有权，或借款人通过代替止赎的契据或类似的法律协议将该物业的全部权益转让予该公司时，本公司被视为已收到抵押按揭贷款的房地产实物管有权。该公司在REO中的初始成本基础等于与止赎抵押贷款相关的房地产的公允价值减去预期销售成本。REO估值以成本或公允价值中的较低者反映。此类REO的公允价值通常基于管理层的估计，这些估计通常使用包括一般经济数据、BPO、最近销售、物业评估和出价在内的信息，并考虑到出售物业的预期成本。在非经常性基础上按公允价值记录的REO被归类为3级。

(J) 卖空证券：该公司可能会购买或卖空美国国债和主权债务，以减轻利率和/或汇率变化对其投资组合表现的潜在影响。当公司卖空证券时，它通常通过从相同或不同的交易对手那里借入或购买卖空的证券来履行其证券交割结算义务。当从交易对手处借入卖空的证券时，公司通常被要求向该交易对手交付现金或证券，作为公司归还所借证券的义务的抵押品。本公司已选择根据ASC 825为其卖空的证券选择FVO。选择FVO使公司能够在简明综合经营报表中记录公允价值的变化，管理层认为这更恰当地反映了特定报告期的经营结果，因为所有证券活动都将以类似的方式记录。因此，卖空证券在综合资产负债表中按公允价值入账，公允价值期间变动作为证券和贷款未实现收益(亏损)净额的组成部分在综合综合经营报表本期收益中入账。如果市场价格低于或高于最初的销售价格，卖空终止时将确认已实现的收益或损失。这种已实现的收益或亏损在公司的简明综合经营报表中记录在证券和贷款的已实现收益(亏损)净额中。

(K) 金融衍生品：本公司根据其投资指引订立各种类型的金融衍生工具，其中包括与保持REIT资格有关的限制。该公司的金融衍生品主要受双边主贸易协议或根据2010年《多德-弗兰克华尔街改革和消费者保护法》或《多德-弗兰克法案》进行清算。在进行衍生交易时，公司可能被要求交付或接受现金或证券作为抵押品。此外，衍生品交易价值的变化可能需要公司或交易对手提交或接收额外的抵押品。就结算衍生工具而言，结算所成为本公司的交易对手，而期货佣金商人则在有关交易的所有方面充当本公司与结算所之间的中间人，包括寄存及收取所需抵押品。本公司收到的现金抵押品计入简明综合资产负债表中欠经纪商的款项。相反，本公司公布的现金抵押品包括在简明综合资产负债表中经纪应付的现金抵押品。该公司主要使用的衍生品类型有掉期、TBA、期货、期权和远期。

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掉期：本公司可订立各种掉期合约，包括利率掉期、信用违约掉期及总回报掉期。与该公司的利率互换活动相关的主要风险是利率风险。与该公司的信用违约掉期和总回报掉期相关的主要风险是信用风险。

本公司在追求其投资目标的正常过程中受到利率风险的影响。本公司订立利率掉期合约，主要是为了协助减低利率风险。利率互换是一种合同协议，根据该协议，一方为名义本金支付浮动利率，并在固定时间内接受相同名义本金的固定利率付款，反之亦然。利率互换的价值随着利率的变动而变化。该公司还签订利率互换协议，根据该协议，公司支付一种浮动利率，并获得不同的浮动利率，即“基差掉期”。

本公司订立信用违约互换协议。信用违约互换是一种合同，根据该合同，一方当事人同意赔偿另一方当事人因发生与“参考资产”(通常是债券、贷款或一系列债券或贷款)的“参考金额”或名义价值有关的“信用事件”而造成的财务损失。信用事件的定义可能因合同而异。信用事件可能发生(I)当参考资产(在参考资产是指数或篮子的情况下，则是基础资产)未能向其持有人按计划向其持有人支付本金或利息时，(Ii)关于参考抵押/资产支持证券和指数的信用违约互换，当参考资产(或在参考资产是指数或篮子的情况下，参考资产)被降级到某一评级水平以下时，或(Iii)关于参考资产(或参考资产是指数或篮子的参考资产)的信用违约互换，在参考资产(或基础债务)的债务人破产时，在作为指数的参考资产的情况下)。该公司一般承作(卖出)保护以对标的参考资产持有“多头”头寸，或购买(买入)保护以对标的参考资产持有“空头”头寸或对冲对其他投资持股的风险。

本公司订立总回报掉期合约，以便就标的参考资产持有“多头”或“空头”头寸。本公司受标的参考资产的市场价格波动影响。总回报掉期包括承诺支付利息，以换取基于名义价值的与市场挂钩的回报。若交易所涉及的公司债务、证券、证券组合或指数的总回报超过或低于抵销利息责任，本公司将收取交易对手的付款或向交易对手付款。

掉期的价值随着利率、信用质量或参考证券的总回报的变化而变化。在掉期合同期限内，价值变动在简明综合经营报表上确认为未实现收益或亏损。当合同终止时，公司实现的收益或损失相当于结束交易的收益(或成本)与公司在合同中的基础(如果有)之间的差额。互换协议要求的定期付款或收入在应计时记为未实现收益或损失，在收到或支付时记为已实现收益或损失。本公司为解除掉期合约而支付及/或收到的预付款项于简明综合资产负债表中记为资产及/或负债，并于终止日记为已实现损益。

TBA证券：该公司在远期结算TBA市场进行交易。TBA头寸是指在商定的未来交割日期以预定的价格、面值、发行者、息票和到期日购买(“多头”)或出售(“空头”)机构RMBS的远期合约。对于每个TBA合同和交割月份，所有市场参与者的统一结算日期由证券业和金融市场协会确定。在交易发生时，将在结算日交付到合同中的具体机构RMBS尚不清楚。本公司通常不接受TBA的交割，而是与其交易对手进行抵销交易并结算相关的应收和应付余额。该公司使用TBA来缓解利率风险，通常是通过建立空头头寸。本公司亦投资于TBA，作为获取代理RMBS的额外风险敞口的一种手段，或出于投机目的，包括持有多头头寸。

TBA由本公司作为金融衍生工具入账。远期合同价格与截至报告日期的TBA头寸市值之间的差额计入简明综合经营报表上金融衍生工具的未实现收益(亏损)净额。

期货合约：期货合约是一种在交易所交易的协议，在未来某一天以固定价格买卖一项资产。该公司签订欧洲美元和/或美国国债期货合约，以对冲其利率风险。本公司亦可订立其他各种期货合约，包括股票指数期货及外币期货。初始保证金存款在签订期货合约时支付，通常可以是现金或证券的形式。在期货合约未平仓期间，合约价值的变动按市值计价确认为未实现损益，以反映合约的当前市场价值。变动保证金付款是定期支付或收到的，取决于是否发生了未实现亏损或收益。当合同结束时，公司在合同中记录相当于完成交易的收益与公司基础之间的差额的已实现损益。

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选项：公司可以购买或签订看跌期权或看涨期权合同，或进行掉期交易。公司签订期权合同通常是为了帮助降低整体市场、信贷或利率风险，具体取决于期权合同的类型。然而，本公司亦不时订立期权合约作投机用途。当公司购买期权合同时，期权资产最初记录的金额等于支付的溢价(如果有的话)，随后按市价计价。购买期权合同到期而支付的溢价在到期日确认为已实现损失。如果行使期权合同，支付的溢价将从出售收益中减去或添加到购买成本中，以确定公司是否在相关交易中实现了收益或亏损。当公司签订期权合同时，期权负债最初记录的金额等于收到的保费(如果有的话)，随后按市价计价。因签订期权合约而收到的溢价在到期日确认为已实现收益。如果行使期权合同，收到的溢价将从购买成本中减去或添加到出售收益中，以确定公司是否在相关投资交易中实现了收益或亏损。当公司进行收盘交易时，公司将根据收盘交易的金额高于或低于支付或收到的保费而实现收益或亏损。本公司亦可订立包含远期结算溢价的期权合约。在这种情况下，不会预先兑换任何钱。相反，在期权到期时，无论是否行使期权，商定的溢价都由买方支付。

远期货币合约：远期货币合同是双方买卖一定数量货币的协议，在特定的未来日期和汇率交割和结算。在远期货币合约未平仓期间，合约价值的变动确认为未实现损益。当合同结算时，公司在合同中计入相当于完成交易的收益与公司基础之间的差额的已实现损益。

金融衍生工具资产计入金融衍生工具--简明综合资产负债表中按公允价值计算的资产。金融衍生工具负债计入金融衍生工具--简明综合资产负债表中按公允价值计算的负债。本公司已选择根据ASC 825为其金融衍生品选择FVO。选择FVO使公司能够在简明综合经营报表中记录公允价值的变化，管理层认为这更恰当地反映了特定报告期的经营结果，因为所有证券活动都将以类似的方式记录。金融衍生工具未实现损益的变动计入简明综合经营报表上的金融衍生工具未实现收益(亏损)净额。金融衍生产品的已实现收益和亏损包括在简明综合经营报表上的金融衍生产品已实现收益(亏损)净额中。

(L) 无形资产：与长桥的交易相关，该公司收购了无形资产，包括长桥内部开发的软件、商标、客户关系以及长桥多名员工的竞业禁止协议。无形资产按其预期使用年限按直线摊销。有关本公司无形资产的其他详情，请参阅附注11。

(M) 现金和现金等价物：现金和现金等价物包括收购之日原始到期日为三个月或以下的现金和短期投资。现金和现金等价物通常包括隔夜计息账户中持有的金额和货币市场基金中持有的金额，这些余额通常超过保险限额。该公司将现金存放在其认为信誉良好的机构。限制性现金是指公司只能用于特定目的的现金。

(N) 回购协议：本公司与第三方经纪自营商订立回购协议，根据协议以商定的价格和日期回购证券。本公司将回购协议记为抵押借款，初始销售价格代表借款金额，未来回购价格由借款金额加回购协议隐含利率的利息组成，回购协议期限内借款金额为利息。回购协议的利率以订立该协议时的竞争性利率(如属浮动利率协议，则为竞争性市场利差)为基准。当本公司订立回购协议时，贷款人设立及维持一个载有现金及/或证券的账户，而现金及/或证券的价值不低于回购协议的回购价格，包括应计利息。回购协议按其合同金额列账，由于债务性质是短期的，因此该金额与公允价值大致相同。

(O) 逆回购协议: 本公司签订逆回购协议交易，根据协议购买证券，并以商定的价格和日期转售。一般来说，根据逆回购协议收到的证券被交付给卖空交易的交易对手。逆回购协议的利率以订立该协议时的竞争性利率(如属浮动利率协议，则为竞争性市场利差)为基准。根据逆回购协议持有的资产反映为

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目录表

简明综合资产负债表上的资产。逆回购协议按其合同金额列账，由于其短期性质，这一金额接近公允价值。

与同一交易对手达成的回购和逆回购协议，如果符合ASC 210-20的要求，可以按净额上报。资产负债表抵销。本公司综合财务报表中并无按净额列报的回购及逆回购协议。

(P) 金融资产的转移：本公司进行交易，将金融资产转让给第三方。在该等金融资产转移后，本公司有时会保留或收购相关资产的权益。本公司根据ASC 860-10对转让资产进行评估，金融资产的转移或“ASC 860-10”，它要求确定转让人是否已交出对转让的金融资产的控制权。这一确定必须考虑转让人继续参与转让的金融资产，包括与转让同时或考虑转让时作出的所有安排或协议，即使这些安排或协议不是在转让时订立的。当金融资产的转让不符合出售的条件时，ASC 860-10要求将转让作为担保借款并质押抵押品。ASC 860-10是一项标准，要求公司在确定一项交易是应记录为“出售”还是“融资”时作出重大判断。

(Q) 可变利息实体：VIE是指以下实体：(I)股权投资者不具备控股财务权益的特征，或(Ii)没有足够的股权允许实体在没有其他各方额外从属财务支持的情况下为其活动提供资金。被视为VIE主要受益人的实体需要合并VIE。本公司根据ASC 810评估其在VIE的所有权益以供合并。主要受益人通常是同时拥有(I)有权指导VIE开展对其经济表现影响最大的活动的一方，以及(Ii)有义务承担VIE的损失并有权从VIE获得可能对VIE产生重大影响的利益的一方。

当本公司于已确定为VIE的实体拥有权益时，本公司会评估该实体是否被视为VIE的主要受益人。该公司将只合并它认为是主要受益者的VIE。为了评估公司是否有权指导VIE的活动，从而对VIE的经济表现产生最重大的影响，公司考虑了所有事实和情况，包括它在建立VIE中的角色及其持续的权利和责任。这项评估包括：(I)确定对VIE的经济表现影响最大的活动；(Ii)确定哪一方(如果有的话)有权控制这些活动。为评估本公司是否有责任承担VIE的亏损或有权从VIE收取可能对VIE有重大影响的利益，本公司会考虑其所有经济利益，包括债务及/或股权投资，以及被视为VIE可变权益的其他安排。这些评估以确定本公司是否为主要受益人，需要作出重大判断。在本公司及其关联方拥有VIE权益的情况下，本公司会考虑关联方小组中是否有一方符合被视为主要受益人的标准。如果关联方小组内的一方符合这些标准，则该报告实体将被视为VIE的主要受益者，不需要进一步分析。如果关联方集团内的任何一方本身都不符合被视为主要受益人的标准，但关联方集团作为一个整体符合这一标准，则确定关联方集团内的主要受益人需要作出重大判断。公司根据定性和定量因素进行分析，如VIE与相关方小组每个成员的关系，以及VIE活动对这些成员的重要性，目的是确定哪一方与VIE关系最密切。

本公司对(I)先前评估的任何实体是否已成为VIE，因此须接受评估以确定合并是否适当，以及(Ii)本公司参与VIE的事实和情况的变化是否导致其关于VIE的合并结论发生变化进行持续的重新评估。有关本公司合并VIE的进一步资料，请参阅附注12及附注16。

本公司的最高风险金额一般限于本公司对VIE的投资。一般情况下，本公司并无根据合约规定向VIE提供任何形式的财务支持，亦没有向VIE提供任何形式的财务支持。

该公司在某些被视为VIE的证券化信托中持有实益权益。这些证券化信托中的受益利益由信托发行的证书来代表。证券化信托被构建为传递实体，这些实体接收基础抵押品的本金和利息支付，并将这些支付分配给证书持有人，其中包括第三方投资者和本公司。本公司持有的证书通常包括部分或全部最附属的部分。信托持有的资产受到限制，只能用于履行相关信托的义务。在某些情况下，证券化信托的设计和结构使公司有效地保持对资产以及对信托的经济表现有最大影响的活动的控制。在这种情况下，公司被确定为主要受益人，公司合并信托，并在合并中消除所有公司间交易。在本公司没有

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有效地保持对相关信托的资产的控制，或有权指导对相关信托的经济表现影响最大的活动，它不巩固信托。有关公司证券化信托的进一步讨论，请参阅附注13。

(R) 发行成本/承销商折扣: 募集资金完成后，发行成本和承销商折扣通常从股东权益中扣除。发行成本通常包括与融资成本相关的法律、会计和其他费用。

(S) 发债成本：与本公司选择FVO的债务相关的债务发行成本在债务发行时支出，并包括在与投资相关的费用中-其他在简明综合经营报表上。与发行本公司尚未选择FVO的债务相关的成本将在债务有效期内递延和摊销，这与实际利率法大致相同，并计入综合经营报表的利息支出。递延债务发行成本在简明综合资产负债表中作为相关债务负债的直接扣除列示，除非该等递延债务发行成本与预期可带来未来利益的借款安排相关，例如使本公司有能力在债务的合约期内获得额外借款，在这种情况下，该等递延债务发行成本计入综合资产负债表的其他资产。债务发行成本包括法律和会计费用、买方或承销商的折扣，以及与发行相关债务成本相关的其他费用。

(T) 费用：费用在简明综合业务报表上确认为已发生。

(U) 租契：本公司根据ASU 842核算其租约，租契“ASC 842”，使用使用权或“ROU”模式，该模式承认，在开始之日，承租人有向出租人支付租赁款的财务义务，以获得在租赁期内使用标的资产的权利。对于期限超过一年的每份租赁，公司确认ROU资产和租赁负债，这些资产和负债分别计入简明综合资产负债表中的其他资产和应计费用和其他负债。

经营租赁负债及其相应的ROU资产根据预期剩余租赁期的租赁付款现值入账。租赁合同中隐含的利率通常不容易确定，因此，本公司使用递增借款利率，该利率反映了本公司在抵押基础上借入类似期限的租赁付款金额的固定利率。租赁付款的租赁费用在租赁期限内以直线法确认。

(V) 与投资有关的费用：与投资有关的费用包括与特定金融工具直接相关的费用。此类支出一般包括卖空普通股的股息支出、服务费、抵押贷款和消费贷款的公司预付款和托管预付款、贷款发放费以及与公司金融工具直接相关的各种其他支出和费用。本公司已选择FVO作为其投资项目，因此，所有与投资有关的开支均在已发生时列支，并计入综合综合经营报表的投资相关开支。

(W) 与投资相关的应收账款：本公司简明综合资产负债表上与投资相关的应收账款包括出售证券的应收账款以及证券和贷款的应收利息和本金。

(X) 长期激励计划单位：经营合伙企业的长期激励计划单位(“OP LTIP单位”)已发放给某些专门或部分致力于本公司的Ellington人员、本公司某些董事以及经理。与发行给专职或部分专职人员或公司董事的OP LTIP单位相关的成本，于授予日根据公司在纽约证券交易所或“纽约证券交易所”的收盘价计算，并根据ASC 718-10在归属期间摊销。薪酬--股票薪酬。Op LTIP单位的归属期限通常为一年来自非执行董事的发行，通常是一年至两年对专职或部分专职人员的发放。

(Y) 非控制性权益：非控股权益包括由可转换为本公司普通股的单位所代表的经营合伙企业的权益(“可转换非控股权益”)。可换股非控股权益包括非本公司持有的营运合伙企业的普通单位(“营运单位”)及可换股非控股权益单位(统称“可换股非控股权益单位”)。非控股权益还包括合资伙伴在本公司某些合并子公司中的权益。合资伙伴的权益不能转换为公司普通股。本公司调整可换股非控股权益，使其账面值与其在已发行经营合伙单位总额中所占的份额保持一致，包括本公司持有的营运单位及可换股非控股权益。任何此类调整均反映在非控股权益调整、简明综合权益变动表中。非控股权益还包括长桥员工持有长桥的少数股权。有关非控股权益的进一步讨论，见附注18。

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目录表

(Z) 分红：普通股和可转换非控股权益单位的应付股息在申报日入账。

(Aa)回购股份：公司在发行后回购的普通股在结算时立即注销，并减少已发行和已发行普通股的总数。该等回购的成本从本公司简明综合资产负债表上的额外实收资本中扣除。

(AB)每股收益(EPS)基本每股收益是使用两类方法计算的，方法是将调整可转换非控制性权益（参与证券）的影响后的净收入（亏损）除以包括可转换非控制性权益在内的已发行普通股的加权平均数。由于本公司的可换股非控股权益为参与证券，故计算基本及摊薄每股盈利时均包括该等权益。

（AC） 外币：本公司本位币为美元。以外币计价的资产和负债在下列日期按当前汇率重新计量为美元：(I)资产、负债和未实现收益/损失--在估值日期；(Ii)收入、费用和已实现收益/损失--在应计/交易日期。本公司将因投资和金融衍生工具的外币汇率变动而产生的已实现和未实现收益(亏损)部分与所持投资和金融衍生工具的公允价值变动所产生的波动隔离开来。已实现的变动和因外币而产生的未实现收益(亏损)变动计入合并经营简表中的其他净额。

公司的报告货币为美元。倘本公司于功能货币并非美元的未综合实体拥有投资，则公平值按估值日期的现行汇率换算为美元。与本公司对未合并实体的投资相关的累计换算调整（如有）计入累计其他综合收益（亏损），作为合并股东权益的一个组成部分。

（AD） 所得税：本公司已选择根据守则第856至860条作为房地产投资信托基金征税。作为房地产投资信托基金，只要公司在规定的时间范围内将其应纳税所得额分配给其股东，公司通常不需要缴纳联邦和州所得税。要符合REIT的资格，该公司必须满足一系列组织和运营要求，包括将其年度应纳税所得额的至少90%分配给股东。即使该公司有资格成为房地产投资信托基金，它的收入和财产也可能需要缴纳某些联邦、州、地方和外国税。如果公司没有资格成为房地产投资信托基金，并且没有资格获得某些法定救济条款，它将被缴纳美国联邦、州和地方所得税，并可能被禁止在公司没有资格成为房地产投资信托基金的下一年的四个纳税年度内获得房地产投资信托基金的资格。

作为房地产投资信托基金，如果公司未能在任何日历年(受亏损股息的特定时间规则的约束)至少分配(I)该年度普通收入的85%，(Ii)该年度资本收益净收入的95%，以及(Iii)上一年度的任何未分配应纳税所得额的总和，则超过(I)实际分配的金额和(Ii)公司已缴纳企业所得税的留存收入的总和，公司将被征收4%的联邦消费税，这是不可抵扣的。

本公司选择将某些国内和外国子公司视为TRS，并可选择将其他当前或未来的子公司视为TRS。一般来说，TRS可以持有资产，从事公司不能直接持有或从事的任何房地产或非房地产相关活动。国内TRS可以(但不是必须)向公司宣布股息；此类股息将计入公司的应纳税所得额/(亏损)，并可能需要分配给公司的股东。相反，如果公司将收益保持在国内TRS的水平，则该收益将增加合并实体的账面权益。国内TRS需缴纳美国联邦、州和地方企业所得税。公司已经选择并可能在未来选择将其某些外国公司子公司视为TRS，因此，这些TRS产生的应税收入可能不需要缴纳美国联邦、州和当地的公司所得税，但通常将在当前基础上作为F分部收入计入公司收入，无论是否分配。本公司的外国子公司可能需要在其相关的外国司法管辖区缴纳所得税。公司的财务业绩一般不会反映当期或递延所得税的拨备，但通过一个或多个TRS进行的任何需要缴纳公司所得税的活动除外。

本公司遵守有关税务状况不确定性的会计及披露的权威指引，该指引要求管理层根据税务状况的技术价值，经适用税务机关审核(包括解决任何相关的上诉或诉讼程序)后，决定本公司的税务状况是否更有可能持续下去。对于不确定的税务状况，将被确认的税收优惠被计量为最终结算时可能实现的最大利益金额超过50%。本公司并无因本期或其未完税年度(2020年、2021年、2022年及2023年)的税务状况而产生任何未确认的税务优惠。在正常业务过程中，公司可能会受到联邦、州、地方和外国司法管辖区的审查，在下列情况下

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适用于当期及其未结纳税年度。本公司可能会对某些税收问题采取立场，这取决于对事实的法律解释或适用的税收法规。倘若相关税务监管机构成功挑战任何该等持仓，本公司可能被发现有未在随附的综合财务报表中记录的税务责任。此外，管理层关于权威指导的结论可能会在以后根据不断变化的税收法律、法规及其解释进行审查和调整。本公司确认与不确定税务状况有关的利息和罚金(如果有的话)，作为所得税支出，计入综合经营报表的所得税支出(收益)。

(AE)企业合并：根据ASC 805，企业合并(“ASC 805”)，本公司将收购方法应用于其取得一项或多项其他业务控制权的交易。收购的资产和承担的负债按收购日的公允价值计量。如果转让的对价超过取得的净资产的公允价值，则确认商誉。或者，如果收购的净资产的公允价值超过转让的对价，则确认讨价还价购买收益。

(Af)最近的会计声明：2023年12月，FASB发布了ASU 2023-09， 改进所得税披露(“ASU 2023-09”)，要求提供关于申报实体有效税率对账的分类信息以及已缴纳所得税的信息。ASU 2023-09在2024年12月15日之后的年度期间有效，允许提前采用。ASU 2023-09将在预期基础上应用，并可选择追溯应用ASU 2023-09。预计ASU 2023-09不会对公司的合并财务报表产生实质性影响。

2023年11月，FASB发布了ASU 2023-07，分部报告--对可报告分部披露的改进(“ASU 2023-07”)，要求与实体的可报告分部相关的递增披露，包括确定重要的分部费用类别和CODM使用的分部损益的任何多个衡量标准。此外，ASU 2023-07就中期报告、具有单一可报告分部的实体所要求的披露以及先前报告的分部信息的重塑提供了进一步的指导。ASU 2023-07适用于2023年12月15日之后开始的财年，以及2024年12月15日之后开始的财年的过渡期，并允许提前采用。ASU 2023-07将在追溯的基础上适用，除非这样做不可行。ASU 2023-07预计不会对公司的合并财务报表产生实质性影响。

20

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目录表

3. 估值

下表反映了截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司按经常性公平价值计量的第1级、第2级和第3级金融工具的价值：

2024年3月31日：

描述						1级						2级						3级						总计
						(单位：千)
资产：
按公允价值计算的证券：
代理RMBS						$	—					$	655,850					$	6,722					$	662,572
非机构RMBS						—						136,950						100,778						237,728
CMBS						—						7,698						14,695						22,393
克洛斯						—						41,323						23,377						64,700
由消费贷款支持的资产支持证券						—						—						71,544						71,544
其他ABS						—						—						14,689						14,689
公司债务证券						—						—						12,929						12,929
公司股权证券						6,827						—						10,428						17,255
美国国债						—						225,038						—						225,038
按公允价值计算的贷款：
住宅按揭贷款						—						—						3,160,176						3,160,176
商业按揭贷款						—						—						294,100						294,100
消费贷款						—						—						1,289						1,289
企业贷款						—						—						6,219						6,219
反向抵押贷款						—						—						9,182,448						9,182,448
按公允价值远期与MSR相关的投资						—						—						160,009						160,009
MSR，按公允价值计算						—						—						29,889						29,889
维修资产，按公允价值计算						—						—						324						324
按公允价值作出的贷款承诺						—						—						3,917						3,917
按公允价值对未合并实体的投资						—						—						125,366						125,366
金融衍生品-按公允价值计算的资产：
资产支持证券的信用违约互换						—						—						8						8
资产支持指数的信用违约互换						—						1,948						—						1,948
公司债券信用违约互换						—						107						—						107
公司债券指数中的信用违约互换						—						11,830						—						11,830
利率互换						—						135,115						—						135,115
总回报互换						—						—						6						6
TBAS						—						879						—						879
认股权证						—						53						—						53
期货						61						—						—						61
远期						—						336						—						336
总资产						$	6,888					$	1,217,127					$	13,218,913					$	14,442,928

21

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目录表

描述						1级						2级						3级						总计
(续)						(单位：千)
负债：
以公允价值卖空的证券：
政府债务						$	—					$	(165,118)					$	—					$	(165,118)
金融衍生工具--按公允价值计算的负债：
资产支持指数的信用违约互换						—						(32)						—						(32)
公司债券信用违约互换						—						(246)						—						(246)
公司债券指数中的信用违约互换						—						(22,037)						—						(22,037)
利率互换						—						(16,653)						—						(16,653)
TBAS						—						(569)						—						(569)
期货						(888)						—						—						(888)
远期						—						—						—						—
按公允价值计算的其他有担保借款						—						—						(1,569,149)						(1,569,149)
与HMBS相关的债务，按公允价值计算						—						—						(8,619,463)						(8,619,463)
按公允价值计算的无担保借款						—						—						(270,936)						(270,936)
总负债						$	(888)					$	(204,655)					$	(10,459,548)					$	(10,665,091)

2023年12月31日：

描述						1级						2级						3级						总计
						(单位：千)
资产：
按公允价值计算的证券：
代理RMBS						$	—					$	847,712					$	5,512					$	853,224
非机构RMBS						—						150,349						155,240						305,589
CMBS						—						31,289						14,143						45,432
克洛斯						—						17,539						20,439						37,978
由消费贷款支持的资产支持证券						—						—						74,226						74,226
其他ABS						—						—						7,696						7,696
公司债务证券						—						—						8,041						8,041
公司股权证券						8,834						—						12,294						21,128
美国国债						—						165,063						—						165,063
按公允价值计算的贷款：
住宅按揭贷款						—						—						3,093,912						3,093,912
商业按揭贷款						—						—						266,595						266,595
消费贷款						—						—						1,759						1,759
企业贷款						—						—						5,819						5,819
反向抵押贷款						—						—						8,938,551						8,938,551
按公允价值远期与MSR相关的投资						—						—						163,336						163,336
MSR，按公允价值计算						—						—						29,580						29,580
维修资产，按公允价值计算						—						—						1,327						1,327
按公允价值作出的贷款承诺						—						—						2,584						2,584
按公允价值对未合并实体的投资						—						—						116,414						116,414

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目录表

描述						1级						2级						3级						总计
(续)						(单位：千)
金融衍生品-按公允价值计算的资产：
资产支持证券的信用违约互换						$	—					$	—					$	8					$	8
资产支持指数的信用违约互换						—						3,318						—						3,318
公司债券信用违约互换						—						25						—						25
公司债券指数中的信用违约互换						—						7,259						—						7,259
利率互换						—						129,239						—						129,239
总回报互换						—						—						6						6
TBAS						—						2,182						—						2,182
认股权证						—						1,702						—						1,702
期货						245						—						—						245
远期						—						12						—						12
总资产						$	9,079					$	1,355,689					$	12,917,482					$	14,282,250
负债：
以公允价值卖空的证券：
政府债务						$	—					$	(154,303)					$	—					$	(154,303)
金融衍生工具--按公允价值计算的负债：
资产支持指数的信用违约互换						—						(32)						—						(32)
公司债券信用违约互换						—						(225)						—						(225)
公司债券指数中的信用违约互换						—						(15,894)						—						(15,894)
利率互换						—						(31,745)						—						(31,745)
TBAS						—						(5,820)						—						(5,820)
期货						(7,990)						—						—						(7,990)
远期						—						(70)						—						(70)
按公允价值计算的其他有担保借款						—						—						(1,424,668)						(1,424,668)
与HMBS相关的债务，按公允价值计算						—						—						(8,423,235)						(8,423,235)
按公允价值计算的无担保借款						—						—						(272,765)						(272,765)
总负债						$	(7,990)					$	(208,089)					$	(10,120,668)					$	(10,336,747)

23

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目录表

下表包括截至2024年和2023年3月31日的三个月期间公司金融工具的结转（包括公允价值变化），涉及公司归类为估值层次结构第3级的金融工具。

为期三个月，截至2024年3月31日

(单位：千)			期初余额截止日期 2023年12月31日						吸积 折扣/ (摊销 保费)						已实现净额 增益/ (亏损)						网络中的变化趋势 未实现 得/(失)						购买/付款(1)						*销售额/ 发行(2)						转到3级						调出3级						收尾 截止日期的余额 2024年3月31日
资产：
按公允价值计算的证券：
代理RMBS			$	5,512					$	(257)					$	1					$	(152)					$	315					$	(131)					$	1,434					$	—					$	6,722
非机构RMBS			155,240						(933)						1,374						6,241						3,857						(38,870)						1,404						(27,536)						100,777
CMBS			14,143						188						136						590						336						(1,098)						995						(595)						14,695
克洛斯			20,439						(277)						(3,629)						3,655						3,916						(2,440)						1,713						—						23,377
由消费贷款支持的资产支持证券			74,226						(2,069)						(1,353)						561						8,291						(8,111)						—						—						71,545
其他ABS			7,696						368						—						(357)						6,993						(11)						—						—						14,689
公司债务证券			8,041						—						33						631						5,156						(932)						—						—						12,929
公司股权证券			12,294						—						739						(458)						—						(2,147)						—						—						10,428
按公允价值计算的贷款：
住宅按揭贷款			3,093,912						(254)						(2,496)						6,085						516,075						(453,146)						—						—						3,160,176
商业按揭贷款			266,595						—						—						(1,111)						105,956						(77,340)						—						—						294,100
消费贷款			1,759						(123)						(28)						22						109						(450)						—						—						1,289
企业贷款			5,819						—						—						(100)						585						(85)						—						—						6,219
反向抵押贷款(3)			8,938,551						—						—						199,307						317,050						(272,460)						—						—						9,182,448
按公允价值远期与MSR相关的投资			163,336						3,597						—						1,612						—						(8,536)						—						—						160,009
MSR，按公允价值计算(3)			29,580						—						—						309						—						—						—						—						29,889
维修资产，按公允价值计算			1,327						—						—						(1,003)						—						—						—						—						324
按公允价值作出的贷款承诺			2,584						—						—						1,333						—						—						—						—						3,917
对未合并实体的投资，按公允价值			116,414						—						1,173						1,053						34,259						(27,533)						—						—						125,366
金融衍生品-按公允价值计算的资产：
资产支持证券的信用违约互换			8						—						—						—						—						—						—						—						8
总回报互换			6						—						21						—						—						(21)						—						—						6
按公允价值计算的总资产			$	12,917,482					$	240					$	(4,029)					$	218,218					$	1,002,898					$	(893,311)					$	5,546					$	(28,131)					$	13,218,913
负债：
按公允价值计算的其他有担保借款			(1,424,668)						(652)						—						(12,524)						31,184						(162,489)						—						—						(1,569,149)
按公允价值计算的无担保借款			(272,765)						—						—						1,829						—						—						—						—						(270,936)
与HMBS相关的债务，按公允价值计算			(8,423,235)						—						—						(178,317)						274,457						(292,368)						—						—						(8,619,463)
按公允价值计算的总负债			$	(10,120,668)					$	(652)					$	—					$	(189,012)					$	305,641					$	(454,857)					$	—					$	—					$	(10,459,548)

(1)对于非合并实体的投资，按公允价值计算，金额代表对非合并实体投资的贡献。

(2)对于非合并实体的投资，按公允价值计算，金额代表非合并实体投资的分配。

(3)未实现净收益(亏损)的变化代表公允价值的净变化，其中可以包括利息收入以及已实现和未实现的损益。

上表中所有已实现净收益和未实现净收益（亏损）变化均反映在随附的简明综合经营报表中。上表包含了公司于2024年3月31日持有的第三级金融工具以及由公司出售的第三级金融工具的未实现收益（亏损）净变化

24

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目录表

截至2024年3月31日的三个月期间，该公司。对于公司于2024年3月31日持有的第三级金融工具，未实现净收益（损失）变化为美元8.0百万，$204.1百万，$1.61000万，$0.3百万，$(1.0)，百万，$1.3百万，$0.5百万，$(1)10000，$(12.5)1000万，$1.82000万美元，以及(178.0截至2024年3月31日止三个月期间的百万美元分别与证券、贷款、远期MSR相关投资、MSR、服务资产、贷款承诺、对未合并实体的投资、金融衍生品资产、其他有担保借款、无担保借款和HMBS相关债务（按公允价值计算）。

2024年3月31日，公司转让美元28.1从3级到2级的百万资产和5.5这些层次结构级别之间的转移是基于是否有足够的可观察到的投入来满足级别2与级别3的标准。*每个金融工具的级别在每个期间结束时重新评估，并基于从第三方定价来源收到的定价信息。

为期三个月，截至2023年3月31日

(单位：千)			期初余额截止日期 2022年12月31日						吸积 折扣/ (摊销 保费)						已实现净额 增益/ (亏损)						网络中的变化趋势 未实现 得/(失)						购买/付款(1)						销售/发行(2)						转到3级						调出3级						收尾 截止日期的余额 2023年3月31日
资产：
按公允价值计算的证券：
代理RMBS			$	7,027					$	(349)					$	(13)					$	156					$	141					$	(872)					$	194					$	(91)					$	6,193
非机构RMBS			132,502						132						891						(4,376)						30,533						(23,422)						21,582						(1,565)						156,277
CMBS			12,649						50						—						(1,421)						—						—						758						(269)						11,767
克洛斯			24,598						169						89						(614)						1,481						(1)						2,952						—						28,674
由消费贷款支持的资产支持证券			73,644						(1,327)						78						(2,072)						12,140						(10,263)						—						—						72,200
公司债务证券			7,533						—						(258)						271						2,895						(2,094)						—						—						8,347
公司股权证券			11,111						—						—						(40)						31						—						—						—						11,102
按公允价值计算的贷款：
住宅按揭贷款			3,115,518						(1,662)						(5,588)						53,645						320,212						(457,381)						—						—						3,024,744
商业按揭贷款			404,324						—						(2)						340						36,220						(66,649)						—						—						374,233
消费贷款			4,843						(246)						96						(254)						300						(770)						—						—						3,969
企业贷款			4,086						—						(100)						1						936						(3)						—						—						4,920
反向抵押贷款(3)			8,097,237						—						(3)						171,567						420,478						(284,578)						—						—						8,404,701
MSR，按公允价值计算(3)			8,108						—						—						(8)						—						—						—						—						8,100
维修资产，按公允价值计算			999						—						—						(700)						—						—						—						—						299
按公允价值作出的贷款承诺			3,060						—						—						239						—						—						—						—						3,299
对未合并实体的投资，按公允价值			127,046						—						1,472						1,972						30,787						(42,530)						—						—						118,747
金融衍生品-按公允价值计算的资产：
资产支持证券的信用违约互换			76						—						1						—						—						(1)						—						—						76
按公允价值计算的总资产			$	12,034,361					$	(3,233)					$	(3,337)					$	218,706					$	856,154					$	(888,564)					$	25,486					$	(1,925)					$	12,237,648
负债：
按公允价值计算的其他有担保借款			$	(1,539,881)					$	(402)					$	—					$	(29,680)					$	35,371					$	—					$	—					$	—					$	(1,534,592)
按公允价值计算的无担保借款			(191,835)						—						—						6,510						—						—						—						—						(185,325)
与HMBS相关的债务，按公允价值计算			(7,787,155)						—						—						(131,534)						275,618						(332,845)						—						—						(7,975,916)
按公允价值计算的总负债			$	(9,518,871)					$	(402)					$	—					$	(154,704)					$	310,989					$	(332,845)					$	—					$	—					$	(9,695,833)

(1)对于非合并实体的投资，按公允价值计算，金额代表对非合并实体投资的贡献。

(2)对于非合并实体的投资，按公允价值计算，金额代表非合并实体投资的分配。

(3)未实现净收益(亏损)的变化代表公允价值的净变化，其中可以包括利息收入以及已实现和未实现的损益。

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目录表

上表中所有已实现净收益和未实现净收益（亏损）变化均反映在随附的简明综合经营报表中。上表包含了公司于2023年3月31日持有的第三级金融工具以及公司在截至2023年3月31日的三个月期间出售的第三级金融工具的未实现收益（亏损）净额的变化。对于公司于2023年3月31日持有的第三级金融工具，未实现净收益（损失）变化为美元（3.6)，百万，$225.5百万，$(8)10000，$(0.7)1000万，$0.21000万，$(1.9)百万，$(29.7)，百万，$6.52000万美元，以及(131.5）百万，截至2023年3月31日止三个月期间，分别与证券、贷款、MSR、服务资产、贷款承诺、对未合并实体的投资、其他有担保借款、无担保借款和HMBS相关义务有关，按公允价值计算。

2023年3月31日，公司转入美元1.9从3级到2级的百万资产和25.5这些层次结构级别之间的转移是基于是否有足够的可观察到的投入来满足级别2与级别3的标准。*每个金融工具的级别在每个期间结束时重新评估，并基于从第三方定价来源收到的定价信息。

下表总结了截至2024年3月31日和2023年12月31日所有其他未按经常性公允价值计量的金融工具的估计公允价值：

						自.起
						2024年3月31日												2023年12月31日
(单位：千)						公允价值						账面价值						公允价值						账面价值
其他金融工具
资产：
现金和现金等价物						$	187,467					$	187,467					$	228,927					$	228,927
受限现金						6,343						6,343						1,618						1,618
经纪人应缴的款项						17,099						17,099						51,884						51,884
逆回购协议						183,607						183,607						173,145						173,145
负债：
回购协议						2,517,747						2,517,747						2,967,437						2,967,437
其他有担保借款						180,918						180,918						245,827						245,827
归功于经纪人						62,646						62,646						62,442						62,442

现金和现金等价物通常包括隔夜计息账户中持有的现金，其公允价值等于账面价值，以及具有流动性的投资，如货币市场账户或美国国库券的投资，其公允价值等于账面价值；此类资产被视为一级。受限现金包括在单独账户中持有的现金，其公允价值等于账面价值；此类资产被视为一级。经纪人应得的和应付的包括转让给交易对手或从交易对手收到的抵押品，以及开放和/或关闭的衍生头寸的应收账款和应付款。该等应收账款及应付款项属短期性质，任何转让的抵押品主要由现金组成；该等项目的公允价值按账面值近似计算，该等项目被视为一级。本公司的逆回购协议、回购协议及其他有担保借款按成本列账，因其短期性质而接近公允价值。根据抵押品的充足性及其短期性质，逆回购协议、回购协议和其他有担保借款被归类为2级。

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目录表

下表列出了影响公司截至2024年3月31日第三级资产和负债估值的重大不可观察输入数据：

2024年3月31日：

						公允价值						估值： 技术						无法观察到的输入						射程												加权 平均值
描述																								最小						最大值
						(单位：千)
非机构RMBS						$	58,644					市场行情						非约束性第三方评估						$	0.80					$	120.17					$	68.66
						42,133						贴现现金流
						100,777												产率						0.0		%				99.3		%				12.4		%
																		预计抵押品预付款						0.0		%				100.0		%				41.6		%
																		预计附带损失						0.0		%				87.8		%				19.7		%
																		预计抵押品回收						0.0		%				15.7		%				2.4		%
非机构CMBS						13,007						市场行情						非约束性第三方评估						$	4.64					$	75.42					$	42.37
						1,688						贴现现金流
						14,695												产率						7.4		%				47.8		%				13.0		%
																		预计附带损失						—		%				75.3		%				5.3		%
																		预计抵押品回收						24.7		%				100.0		%				93.3		%
克洛斯						13,198						市场行情						非约束性第三方评估						$	0.25					$	99.55					$	74.23
						10,179						贴现现金流
						23,377												产率						—		%				154.3		%				20.1		%
仅限机构利息的RMBS						1,289						市场行情						非约束性第三方评估						$	2.75					$	19.76					$	6.60
						5,433						期权调整点差（“OAS”）
						6,722												LIBOR OAS(1)						36						6,663						399
																		预计抵押品预付款						16.4		%				100.0		%				58.7		%
ABS						14,689						市场行情												$	3.42					$	83.59					$	58.65
						71,545						贴现现金流
						86,234												产率						10.0		%				25.0		%				12.5		%
																		预计抵押品预付款						0.0		%				82.8		%				14.1		%
																		预计附带损失						0.0		%				34.8		%				25.0		%
公司债务和股本						23,357						贴现现金流						产率						6.0		%				33.4		%				13.0		%
已履行及再履行住宅按揭贷款						1,517,574						贴现现金流						产率						1.5		%				57.5		%				8.7		%
证券化住宅按揭贷款(2)(3)						1,427,142						市场行情						非约束性第三方评估						$	25.27					$	98.87					$	87.08
						106,480						贴现现金流
						1,533,622												产率						2.5		%				16.5		%				4.6		%
不良住宅按揭贷款						108,980						贴现现金流						产率						1.3		%				63.2		%				15.0		%
																		回收金额						65.7		%				239.4		%				106.4		%
																		需要数月才能解决						7.0						110.4						23.2
履约商业按揭贷款						256,661						贴现现金流						产率						9.7		%				12.9		%				11.5		%
不良商业按揭贷款						37,439						贴现现金流						产率						14.9		%				24.3		%				20.7		%
																		回收金额						37.5		%				129.0		%				94.8		%
																		需要数月才能解决						9.0						14.0						9.7

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目录表

						公允价值						估值： 技术						无法观察到的输入						射程												加权 平均值
描述																								最小						最大值
(续)						(单位：千)
消费贷款						1,289						贴现现金流						产率						9.0		%				15.0		%				11.3		%
																		预计抵押品预付款						0.1		%				71.2		%				11.9		%
																		预计附带损失						0.3		%				71.2		%				19.6		%
企业贷款						6,219						贴现现金流						产率						6.9		%				28.5		%				12.4		%
反向抵押贷款(简写为HECM						8,803,113						贴现现金流						产率						2.7		%				6.9		%				4.6		%
																		有条件提前还款额						6.5		%				33.3		%				7.4		%
反向按揭贷款-HECM买断						18,692						贴现现金流						产率						7.7		%				14.1		%				9.5		%
																		需要数月才能解决						0.3						62.0						23.7
反向抵押贷款-非证券化自有贷款						175,790						贴现现金流						产率						7.3		%				8.9		%				8.4		%
																		有条件提前还款额						12.0		%				69.6		%				15.1		%
反向抵押贷款-证券化自有贷款						184,853						市场行情						非约束性第三方评估						$	73.98					$	88.76					$	87.59
																		产率						7.3		%				8.9		%				8.4		%
与MSR相关的远期投资						160,009						贴现现金流						产率						9.8		%				9.8		%				9.8		%
																		有条件提前还款额						6.2		%				6.2		%				6.2		%
MSR						29,889						贴现现金流						产率						17.4		%				17.4		%				17.4		%
																		有条件提前还款额						11.7		%				18.9		%				14.2		%
维修资产						324						贴现现金流						产率						15.0		%				15.0		%				15.0		%
贷款承诺						3,917						贴现现金流						通过率						59.6		%				100.0		%				71.7		%
																		发起成本						3.1		%				7.9		%				5.6		%
对未合并实体的投资--贷款发放实体						30,890						企业价值						股本市净率(4)						1.0x						1.5x						1.0x
对未合并实体的投资--其他						94,476						企业价值						资产净值						不适用						不适用						不适用
						125,366
总回报互换						6						贴现现金流						产率						—		%				—		%				—		%
资产支持证券的信用违约互换						8						净贴现现金流						预计抵押品预付款						22.9		%				22.9		%				22.9		%
																		预计附带损失						8.6		%				8.6		%				8.6		%
																		预计抵押品回收						12.3		%				12.3		%				12.3		%
按公允价值计算的其他有担保借款(2)						(1,569,149)						市场行情						非约束性第三方评估						$	25.27					$	98.87					$	86.64
																		产率						5.9%						9.7%						6.9%
																		预计抵押品预付款						99.5%						100.0%						100.0%
与HMBS相关的债务，按公允价值计算						(8,619,463)						贴现现金流						产率						2.5%						6.8%						4.5%
																		有条件提前还款额						6.5%						33.4%						7.4%
按公允价值计算的无担保借款						(270,936)						市场行情						非约束性第三方评估						$	72.63					$	96.44					$	91.16

(1)以基点表示。

(2)证券化住宅抵押贷款、反向抵押贷款证券化专有贷款和其他有担保借款（按公允价值计算）代表公司CFE的金融资产和负债，如注2所述。

(3)包括$29.2不良资产证券化住房抵押贷款上百万。

(4)代表对市场参与者可能在市净率基础上对企业进行估值的估计。对于最小范围、最大范围和加权平均收益率，不包括对公允价值总额为#美元的未合并实体的投资。2.91000万美元。包括这类投资在内，加权平均市净率为1.3x.

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目录表

第三方非约束性估值是通过将此类估值与基于本公司或第三方模型的内部生成价格进行比较，并在可用时与相同或类似工具的最近交易活动进行比较来验证的。

对于那些使用贴现和净贴现现金流量进行估值的工具，抵押品预付款、损失、回收和预定摊销在抵押品的剩余寿命内进行预测，并以抵押品当前本金余额的百分比表示。平均数是根据相关工具的公允价值进行加权的。对于资产支持证券的信用违约互换，平均值是根据每种工具的债券等值进行加权的。债券等值指参考债务中相应头寸的投资金额，按相关参考债务的未偿还本金余额与衍生合约的公允价值(包括应计利息)之间的差额计算。对于使用LIBOR期权调整利差(“LIBOR OAS”)估值方法估值的资产，使用公司的模型预测多种利率情景下的现金流，然后使用每个利率情景隐含的LIBOR利率(通过使用预测SOFR利率的假设利差计算)对这些预计现金流量进行贴现。然后，资产的LIBOR OAS被计算为唯一的恒定收益率差，当与模型生成的每个利率情景中的所有LIBOR利率相加时，将等于(A)所有模型情景的预计资产现金流的预期现值，(B)资产的实际当前市场价格。因此，Libor OAS依赖于模型。一般来说，LIBOR OAS衡量的是一项资产在考虑到资产所包含的任何利率选项后，以其当前市场价格提供的相对于LIBOR的额外收益率差。本公司在厘定其不良商业及住宅按揭贷款的公允价值时，会考虑预期的清盘时间表。

孤立地对上述任何投入的重大变化可能导致报告公允价值计量的重大变化。此外，公允价值计量还受到这些投入之间的相互关系的影响。例如，对于提前还款和信用损失的工具，如非机构RMBS和消费贷款以及由消费贷款支持的ABS，抵押品提前还款的预期较高，通常伴随着抵押品损失的预期较低。相反，较高的亏损通常伴随着较低的预付款。由于本公司持有的资产担保证券的信用违约互换是本公司购买信用保护的信用违约掉期合同，与本公司持有的长期证券相比，此类资产担保证券的信用违约掉期通常对提前还款、损失和收回具有相反的敏感性。提前还款并不代表公司的商业抵押支持证券和商业抵押贷款的重大投入。鉴于发行政府机构或政府支持的企业的担保，损失和追回并不代表公司的机构RMBS利息证券的重大投入。

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目录表

4. 证券投资

该公司的证券组合主要包括机构RMBS、非机构RMBS、CMBS、CLO、消费贷款支持的ABS以及公司债务和股权。下表详细介绍了公司截至2024年3月31日和2023年12月31日的证券投资情况。

2024年3月31日：

																								未实现总额																		加权平均
(千美元)						当前主体						未摊销保费(折扣)						摊销成本						收益						损失						公允价值						息票(1)(2)						产率						寿命(年)(3)
Long：
机构RMBS：
15年期固定利率抵押贷款						$	56,106					$	220					$	56,326					$	5					$	(4,562)					$	51,769					2.57		%				2.41		%				3.42
20年期固定利率抵押贷款						2,324						107						2,431						—						(428)						2,003						2.29		%				1.45		%				6.19
30年期固定利率抵押贷款						599,815						(9,708)						590,107						1,453						(35,526)						556,034						4.02		%				4.09		%				6.77
可调利率抵押贷款						5,171						532						5,703						—						(660)						5,043						3.88		%				2.10		%				4.82
反向抵押贷款						35,416						3,211						38,627						233						(1,948)						36,912						5.98		%				3.38		%				4.80
仅限利息的证券						不适用						不适用						10,291						1,090						(570)						10,811						1.23		%				11.69		%				5.75
非机构RMBS						336,052						(122,112)						213,940						12,616						(22,760)						203,796						5.18		%				8.77		%				4.92
CMBS						51,171						(20,689)						30,482						667						(11,348)						19,801						3.22		%				9.09		%				6.70
仅限机构利息的非机构证券						不适用						不适用						32,038						6,560						(2,074)						36,524						0.17		%				13.57		%				7.85
克洛斯						不适用						不适用						67,872						2,477						(5,649)						64,700						2.86		%				11.40		%				4.69
ABS						58,732						(43,923)						14,809						141						(261)						14,689						4.50		%				24.22		%				3.36
消费贷款支持的ABS						151,568						(70,659)						80,909						1,560						(10,925)						71,544						12.00		%				10.52		%				1.55
公司债务						61,323						(49,312)						12,011						1,752						(834)						12,929						—		%				—		%				2.18
公司权益						不适用						不适用						22,120						1,547						(6,412)						17,255						不适用						不适用						不适用
美国国债						223,338						2,947						226,285						522						(1,769)						225,038						4.29		%				4.04		%				7.79
总长度						1,581,016						(309,386)						1,403,951						30,623						(105,726)						1,328,848						4.89		%				6.05		%				6.01
短：
美国国债						(142,128)						645						(141,483)						2,333						(244)						(139,394)						3.52		%				3.66		%				2.01
欧洲主权债券						(26,575)						(1,148)						(27,723)						1,999						—						(25,724)						0.01		%				0.15		%				0.94
总空头						(168,703)						(503)						(169,206)						4,332						(244)						(165,118)						2.96		%				3.09		%				1.85
总计						$	1,412,313					$	(309,889)					$	1,234,745					$	34,955					$	(105,970)					$	1,163,730					4.71		%				5.72		%				5.55

(1)加权平均票面利率是指证券的加权平均票面利率，而不是抵押证券的票面利率或标的抵押品的贷款利率。

(2)总长期、总短期和总加权平均票面利率不包括仅限利息的证券、CLO和公司股权。

(3)MBS的预期平均寿命通常短于规定的合同到期日。平均寿命受到标的抵押贷款的合同到期日、预定的定期本金偿付以及非预定的本金提前还款的影响。

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目录表

2023年12月31日：

																					未实现总额																		加权平均
(千美元)			当前主体						未摊销保费(折扣)						摊销成本						收益						损失						公允价值						息票(1)(2)						产率						寿命(年)(3)
Long：
机构RMBS：
15年期固定利率抵押贷款			$	57,987					$	252					$	58,239					$	22					$	(4,225)					$	54,036					2.58		%				2.42		%				3.48
20年期固定利率抵押贷款			2,368						114						2,482						—						(404)						2,078						2.29		%				1.48		%				6.25
30年期固定利率抵押贷款			783,123						(6,744)						776,379						4,313						(38,595)						742,097						4.04		%				4.04		%				6.61
可调利率抵押贷款			5,252						568						5,820						—						(690)						5,130						3.81		%				2.09		%				4.42
反向抵押贷款			36,196						3,928						40,124						34						(2,987)						37,171						5.37		%				3.55		%				4.76
仅限利息的证券			不适用						不适用						11,891						1,320						(499)						12,712						1.08		%				13.18		%				5.36
非机构RMBS			427,431						(139,654)						287,777						11,369						(29,672)						269,474						5.07		%				8.96		%				4.73
CMBS			74,591						(20,389)						54,202						349						(11,780)						42,771						4.87		%				8.93		%				4.72
仅限机构利息的非机构证券			不适用						不适用						35,214						6,212						(2,650)						38,776						0.17		%				14.57		%				7.46
克洛斯			不适用						不适用						44,939						1,873						(8,834)						37,978						2.27		%				11.81		%				4.46
ABS			16,416						(8,956)						7,460						256						(20)						7,696						7.16		%				13.85		%				2.49
消费贷款支持的ABS			151,310						(67,159)						84,151						1,577						(11,502)						74,226						12.00		%				11.38		%				1.50
公司债务			30,944						(23,191)						7,753						579						(291)						8,041						—		%				—		%				1.93
公司权益			不适用						不适用						23,066						1,851						(3,789)						21,128						不适用						不适用						不适用
美国国债			212,433						(49,289)						163,144						2,415						(496)						165,063						4.25		%				4.01		%				7.43
总长度			1,798,051						(310,520)						1,602,641						32,170						(116,434)						1,518,377						4.95		%				5.99		%				5.80
短：
美国国债			(130,121)						533						(129,588)						2,094						(619)						(128,113)						3.47		%				3.61		%				1.88
欧洲主权债券			(27,159)						(557)						(27,716)						1,526						—						(26,190)						0.01		%				0.15		%				1.20
总空头			(157,280)						(24)						(157,304)						3,620						(619)						(154,303)						2.87		%				3.00		%				1.77
总计			$	1,640,771					$	(310,544)					$	1,445,337					$	35,790					$	(117,053)					$	1,364,074					4.78		%				5.71		%				5.42

(1)加权平均票面利率是指证券的加权平均票面利率，而不是抵押证券的票面利率或标的抵押品的贷款利率。

(2)总多头、总空头和总加权平均票息不包括仅利息证券、CLO和公司股权。

(3)MBS的预期平均寿命通常短于规定的合同到期日。平均寿命受到标的抵押贷款的合同到期日、预定的定期本金偿付以及非预定的本金提前还款的影响。

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目录表

下表详细介绍了截至2024年3月31日和2023年12月31日公司代理RMBS的加权平均期限。

2024年3月31日：

(千美元)						代理RMBS																		机构只付息证券
估计加权平均寿命(1)						公允价值						摊销成本						加权平均票息(2)						公允价值						摊销成本						加权平均票息(2)
不到三年						$	79,510					$	79,994					5.45		%				$	1,151					$	1,228					0.81		%
三年以上七年以下						244,763						257,937						4.62		%				5,891						5,641						1.45		%
七年以上十一年以下						327,488						355,263						3.25		%				3,512						3,131						1.61		%
超过11年						—						—						—		%				257						291						0.68		%
总计						$	651,761					$	693,194					3.99		%				$	10,811					$	10,291					1.23		%

(1)人民币按揭证券之预期平均年期一般较所述合约到期日为短。平均年期受相关抵押贷款的合约到期日、预定的定期本金付款及未预定的本金预付款影响。

(2)加权平均票息指证券的加权平均票息，而非相关抵押品的票息率或贷款利率。

2023年12月31日：

(千美元)						代理RMBS																		机构只付息证券
估计加权平均寿命(1)						公允价值						摊销成本						加权平均票息(2)						公允价值						摊销成本						加权平均票息(2)
不到三年						$	89,649					$	89,955					5.39		%				$	1,541					$	1,546					0.57		%
三年以上七年以下						346,074						360,574						4.49		%				8,227						7,601						1.77		%
七年以上十一年以下						404,789						432,515						3.30		%				2,676						2,448						1.84		%
超过11年						—						—						—		%				268						296						0.68		%
总计						$	840,512					$	883,044					3.99		%				$	12,712					$	11,891					1.08		%

(1)人民币按揭证券之预期平均年期一般较所述合约到期日为短。平均年期受相关抵押贷款的合约到期日、预定的定期本金付款及未预定的本金预付款影响。

(2)加权平均票息指证券的加权平均票息，而非相关抵押品的票息率或贷款利率。

下表详细介绍了截至2024年3月31日和2023年12月31日公司长期非机构RMBS、CMBS和CLO以及其他证券的加权平均期限。

2024年3月31日：

(千美元)						非机构RMBS和CMBS																		非机构内部监督办公室																		CLOS和其他证券(2)
估计加权平均寿命(1)						公允价值						摊销成本						加权平均票息(3)						公允价值						摊销成本						加权平均票息(3)						公允价值						摊销成本						加权平均票息(3)
不到三年						$	76,678					$	78,082					4.58		%				$	2,531					$	3,244					0.16		%				$	107,299					$	117,291					5.50		%
三年以上七年以下						100,758						101,413						7.00		%				10,367						10,225						0.29		%				129,772						132,122						4.90		%
七年以上十一年以下						35,690						44,069						4.35		%				23,299						18,314						0.15		%				151,829						152,473						4.16		%
超过11年						10,471						20,858						1.96		%				327						255						1.25		%				—						—						—		%
总计						$	223,597					$	244,422					4.92		%				$	36,524					$	32,038					0.17		%				$	388,900					$	401,886					5.06		%

(1)MBS的预期平均寿命通常短于规定的合同到期日。平均寿命受到标的抵押贷款的合同到期日、预定的定期本金偿付以及非预定的本金提前还款的影响。

(2)其他证券包括ABS、公司债券和美国国债。

(3)加权平均票息指证券的加权平均票息，而非相关抵押品的票息率或贷款利率。

32

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目录表

2023年12月31日：

(千美元)						非机构RMBS和CMBS																		非机构内部监督办公室																		CLOS和其他证券(2)
估计加权平均寿命(1)						公允价值						摊销成本						加权平均票息(3)						公允价值						摊销成本						加权平均票息(3)						公允价值						摊销成本						加权平均票息(3)
不到三年						$	116,076					$	117,707					4.41		%				$	3,885					$	4,535					0.10		%				$	99,770					$	114,709					6.02		%
三年以上七年以下						131,314						135,591						7.05		%				11,014						11,343						0.28		%				106,529						107,727						5.13		%
七年以上十一年以下						58,741						74,401						5.04		%				23,555						19,072						0.15		%				86,705						85,011						4.12		%
超过11年						6,114						14,280						0.38		%				322						264						1.25		%				—						—						—		%
总计						$	312,245					$	341,979					5.04		%				$	38,776					$	35,214					0.17		%				$	293,004					$	307,447					5.40		%

(1)MBS的预期平均寿命通常短于规定的合同到期日。平均寿命受到标的抵押贷款的合同到期日、预定的定期本金偿付以及非预定的本金提前还款的影响。

(2)其他证券包括由消费者贷款、公司债务和美国国债支持的ABS。

(3)加权平均票息指证券的加权平均票息，而非相关抵押品的票息率或贷款利率。

下表详细介绍了截至2024年和2023年3月31日止三个月期间按证券类型划分的利息收入组成：

						结束的三个月期间
(单位：千)						2024年3月31日																		2023年3月31日
安全类型						息票利息						净摊销						利息收入						息票利息						净摊销						利息收入
代理RMBS						$	9,067					$	(1,998)					$	7,069					$	9,349					$	(2,228)					$	7,121
非机构RMBS和CMBS						8,687						(849)						7,838						6,431						161						6,592
克洛斯						1,885						(376)						1,509						953						187						1,140
其他证券(1)						7,124						(2,658)						4,466						5,843						(1,374)						4,469
总计						$	26,763					$	(5,881)					$	20,882					$	22,576					$	(3,254)					$	19,322

(1)其他证券包括ABS、公司债务证券和美国国债。

截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月期间，追赶摊销调整为美元（1.3)亿元及(0.5)分别为1.8亿美元。

下表列出了截至2024年和2023年3月31日的三个月期间，公司证券的销售收益以及由此产生的已实现收益和（损失）。

(单位：千)						为期三个月，截至2024年3月31日
安全类型						收益(1)						已实现毛利						已实现亏损总额(2)						已实现净收益(亏损)
代理RMBS						$	236,602					$	1,077					$	(13,231)					$	(12,154)
非机构RMBS和CMBS						112,793						6,814						(865)						5,949
克洛斯						2,312						388						(122)						266
其他证券(3)						55,270						1,528						(622)						906
总计						$	406,977					$	9,807					$	(14,840)					$	(5,033)

(1)包括出售截至期末尚未结算的证券的收益。

(2)不包括已实现亏损$(9.7截至2024年3月31日止三个月期间的损失为百万，与对某些证券成本基准的调整有关，公司已确定全部或部分此类证券成本基准无法收回。

(3)其他证券包括ABS、公司债务和股票、交易所交易股票和美国国债。

33

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目录表

(单位：千)						为期三个月，截至2023年3月31日
安全类型						收益(1)						已实现毛利						已实现亏损总额(2)						已实现净收益(亏损)
代理RMBS						$	205,504					$	796					$	(26,336)					$	(25,540)
非机构RMBS和CMBS						27,188						1,084						(15)						1,069
克洛斯						—						89						—						89
其他证券(3)						274,056						320						(1,749)						(1,429)
总计						$	506,748					$	2,289					$	(28,100)					$	(25,811)

(1)包括出售截至期末尚未结算的证券的收益。

(2)不包括已实现亏损$(5.7截至2023年3月31日止三个月期间的损失为百万，与对某些证券成本基准的调整有关，公司已确定全部或部分此类证券成本基准无法收回。

(3)其他证券包括由消费者贷款、公司债务和股票、交易所交易股票和美国国债支持的ABS。

下表按此类证券于2024年3月31日和2023年12月31日处于未实现亏损状态的时间长度列出了我们长期证券的公允价值和未实现亏损总额，不包括截至资产负债表日存在与此类证券成本基准相关的预期信用损失的证券。

2024年3月31日：

(单位：千)						少于12个月												超过12个月												总计
安全类型						公允价值						未实现亏损						公允价值						未实现亏损						公允价值						未实现亏损
代理RMBS						$	180,991					$	(3,896)					$	299,073					$	(39,004)					$	480,064					$	(42,900)
非机构RMBS和CMBS						159						(1)						47,168						(9,009)						47,327						(9,010)
克洛斯						9,274						(179)						3,560						(876)						12,834						(1,055)
其他证券(1)						197,110						(6,522)						827						(1,679)						197,937						(8,201)
总计						$	387,534					$	(10,598)					$	350,628					$	(50,568)					$	738,162					$	(61,166)

(1)其他证券包括ABS以及公司债务和股权证券。

2023年12月31日：

(单位：千)						少于12个月												超过12个月												总计
安全类型						公允价值						未实现亏损						公允价值						未实现亏损						公允价值						未实现亏损
代理RMBS						$	125,112					$	(730)					$	426,834					$	(45,854)					$	551,946					$	(46,584)
非机构RMBS和CMBS						10,301						(200)						14,195						(882)						24,496						(1,082)
克洛斯						7,152						(69)						5						—						7,157						(69)
其他证券(1)						15,930						(2,276)						10,958						(2,029)						26,888						(4,305)
总计						$	158,495					$	(3,275)					$	451,992					$	(48,765)					$	610,487					$	(52,040)

(1)其他证券包括公司债务及股本证券。

如注2所述，公司至少每季度评估其证券的成本基础以进行减损。截至2024年3月31日和2023年12月31日，该公司预计未来信用损失为美元，该公司为计算利息收入而追踪信用损失32.81000万美元和300万美元32.6分别与其证券估计未来现金流量的不利变化有关。公司的某些证券于收购之日自发起以来已经或预计将经历信贷质量的不明显恶化，并且公司已对此类证券的信用损失进行了初步估计;截至2024年3月31日和2023年12月31日，此类证券的信用损失估计为美元4.41000万美元和300万美元1.1分别为2.5亿美元和2.5亿美元。

公司已确定某些证券的一部分该证券成本基础不可收回。截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月期间，公司确认这些证券的已实现亏损为（9.7)亿元及(5.7）分别百万。此类损失反映在简明合并经营报表中的证券和贷款已实现净收益（损失）中。

34

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目录表

5. 贷款投资

该公司投资于各种类型的贷款，如住宅抵押贷款、商业抵押贷款、消费抵押贷款、公司贷款和反向抵押贷款。如附注2所述，本公司已为其贷款投资选择FVO。下表为公司截至2024年3月31日和2023年12月31日的贷款投资汇总：

						自.起
(单位：千)						2024年3月31日												2023年12月31日
贷款类型						未付本金余额						公平 价值						未付本金余额						公平 价值
住宅按揭贷款						$	3,369,139					$	3,160,176					$	3,305,757					$	3,093,912
商业按揭贷款						311,578						294,100						281,531						266,595
消费贷款						1,500						1,289						2,081						1,759
企业贷款						6,965						6,219						6,379						5,819
反向抵押贷款						8,742,962						9,182,448						8,568,271						8,938,551
总计						$	12,432,144					$	12,644,232					$	12,164,019					$	12,306,636

本公司在贷款方面的投资存在信用风险。信用风险的两个主要组成部分是违约风险，即借款人未能按计划支付本金和利息的风险，以及严重风险，即借款人在抵押贷款或其他有担保或无担保贷款违约时的损失风险。严重风险包括担保贷款的财产或其他资产(如果有)的价值损失风险，以及与接管财产或其他资产(如果有)相关的损失风险，包括止赎成本。影响我们借款人的外部冲击可能会放大贷款组合中的信用风险，例如人为或自然灾害，如新冠肺炎疫情。

下表按贷款类型提供了截至2024年3月31日和2023年12月31日逾期90天或以上的住宅和商业抵押贷款以及消费贷款的详细信息：

						自.起
						2024年3月31日												2023年12月31日
(单位：千)						未付本金余额						公允价值						未付本金余额						公允价值
逾期90天或更长时间-非应计状态
住宅按揭贷款						$	148,703					$	138,001					$	127,685					$	120,087
商业按揭贷款						54,451						37,439						47,736						33,314
消费贷款						57						40						94						66

住宅按揭贷款

下表详细介绍了截至2024年3月31日和2023年12月31日公司住宅抵押贷款的某些信息。

2024年3月31日：

																								未实现总额																		加权平均
(千美元)						未付本金余额						溢价(折扣)						摊销成本						收益						损失						公允价值						息票						产率						寿命(年)(1)
住宅按揭贷款，持作投资(2)						$	3,173,699					$	31,720					$	3,205,419					$	3,580					$	(239,502)					$	2,969,497					7.39		%				6.93		%				4.36
住宅按揭贷款，持作出售						195,440						4,076						199,516						1,516						(10,353)						190,679						7.44						6.80						5.56
住宅按揭贷款总额						$	3,369,139					$	35,796					$	3,404,935					$	5,096					$	(249,855)					$	3,160,176					7.39		%				6.92		%				4.44

(1)贷款之平均年期一般较所述合约到期日为短。平均寿命受预定的定期本金付款和不预定的本金预付款的影响。

(2)包括$1.534亿美元的非QM贷款已被证券化，并在合并证券化信托持有。这些贷款有$（217.6)未实现亏损总额为百万美元。有关更多信息，请参阅附注13中的住宅抵押贷款证券化。

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目录表

2023年12月31日：

																								未实现总额																		加权平均
(千美元)						未付本金余额						溢价(折扣)						摊销 成本						收益						损失						公允价值						息票						产率						寿命(年)(1)
住宅按揭贷款，持作投资(2)						$	3,305,757					$	37,831					$	3,343,588					$	5,554					$	(255,230)					$	3,093,912					7.17		%				6.77		%				4.17

(1)贷款之平均年期一般较所述合约到期日为短。平均寿命受预定的定期本金付款和不预定的本金预付款的影响。

(2)包括$1.555亿美元的非QM贷款已被证券化，并在合并证券化信托持有。这些贷款有$（228.0亿美元的未实现亏损总额。有关更多信息，请参见附注13中的住宅抵押贷款证券化。

下表总结了截至2024年3月31日和2023年12月31日公司住宅抵押贷款相关房地产抵押品的地理分布占未偿本金总额的百分比：

按美国各州列出的物业位置						2024年3月31日						2023年12月31日
加利福尼亚						32.1		%				32.2		%
佛罗里达州						21.7		%				21.4		%
德克萨斯州						9.3		%				9.5		%
犹他州						3.2		%				3.2		%
宾夕法尼亚州						2.8		%				2.7		%
亚利桑那州						2.6		%				2.7		%
佐治亚州						2.3		%				2.6		%
新泽西						2.3		%				2.1		%
北卡罗来纳州						2.2		%				2.2		%
伊利诺伊州						1.8		%				1.8		%
华盛顿						1.7		%				1.8		%
马萨诸塞州						1.6		%				1.5		%
科罗拉多州						1.6		%				1.5		%
内华达州						1.5		%				1.5		%
纽约						1.3		%				1.2		%
田纳西州						1.3		%				1.5		%
俄勒冈州						1.3		%				1.2		%
其他						9.4		%				9.4		%
						100.0		%				100.0		%

下表按不良或不良状态列出了截至2024年3月31日和2023年12月31日公司住宅抵押贷款的信息。

						自.起
						2024年3月31日												2023年12月31日
(单位：千)						未付本金余额						公允价值						未付本金余额						公允价值
重演						$	4,134					$	3,621					$	4,252					$	3,761
不良资产						148,886						138,198						127,085						119,524

如注2所述，该公司至少每季度评估其住宅抵押贷款的成本基础以确定是否存在损失。截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司预计与估计未来现金流量不利变化相关的未来信用损失为美元，该公司为计算利息收入而跟踪该现金流量15.01000万美元和300万美元17.2分别与其住宅抵押贷款有关的贷款为100万美元。

截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司有住宅抵押贷款正在止赎，公允价值为美元84.6百万美元和美元85.6分别为100万美元。

36

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目录表

商业按揭贷款

下表详细介绍了截至2024年3月31日和2023年12月31日公司商业抵押贷款的某些信息：

2024年3月31日：

																								未实现总额																		加权平均
(千美元)						未付本金余额						溢价(折扣)						摊销成本						--收益						损失						公允价值						息票						产率(1)						寿命(年)(2)
商业抵押贷款，为投资而持有						$	311,578					$	(12,304)					$	299,274					$	—					$	(5,174)					$	294,100					11.36		%				11.33		%				1.07

(1)不包括公允价值为#美元的非应计项目的不良商业按揭贷款37.4百万美元。

(2)贷款之平均年期一般较所述合约到期日为短。平均寿命受预定的定期本金付款和不预定的本金预付款的影响。

2023年12月31日：

																								未实现总额																		加权平均
(千美元)						未付本金余额						溢价(折扣)						摊销成本						--收益						损失						公允价值						息票						产率(1)						寿命(年)(2)
商业抵押贷款，为投资而持有						$	281,531					$	(13,648)					$	267,883					$	—					$	(1,288)					$	266,595					11.44		%				11.45		%				0.79

(1)不包括公允价值为#美元的非应计项目的不良商业按揭贷款33.3百万美元。

(2)贷款之平均年期一般较所述合约到期日为短。平均寿命受预定的定期本金付款和不预定的本金预付款的影响。

下表总结了截至2024年3月31日和2023年12月31日公司商业抵押贷款基础房地产抵押品的地理分布占未偿本金总额的百分比：

按美国各州列出的物业位置						2024年3月31日						2023年12月31日
佛罗里达州						22.0		%				13.9		%
伊利诺伊州						13.1		%				18.6		%
德克萨斯州						11.6		%				15.6		%
新泽西						9.2		%				3.8		%
纽约						8.5		%				8.9		%
亚利桑那州						6.7		%				7.5		%
俄亥俄州						5.0		%				5.5		%
佐治亚州						4.8		%				5.3		%
密西根						4.0		%				4.5		%
科罗拉多州						3.8		%				—		%
康涅狄格州						2.9		%				3.2		%
北卡罗来纳州						2.5		%				2.7		%
阿拉巴马州						2.1		%				2.3		%
路易斯安那州						2.0		%				2.2		%
宾夕法尼亚州						1.8		%				—		%
俄克拉荷马州						—		%				6.0		%
						100.0		%				100.0		%

截至2024年3月31日，公司拥有四未偿还本金余额和公允价值为#美元的不良商业抵押贷款54.5百万美元和美元37.4分别为百万。截至2023年12月31日，公司已 三未偿还本金余额和公允价值为#美元的不良商业抵押贷款47.7百万美元和美元33.3分别为100万美元。

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目录表

如注2所述，该公司至少每季度评估其商业抵押贷款的成本基础以确定是否存在损失。截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司为计算利息收入而追踪的预期未来信用损失为美元5.21000万美元和300万美元1.3100万美元，与其商业抵押贷款的估计未来现金流的不利变化有关。

截至2023年12月31日，公司拥有二丧失抵押品赎回权过程中的商业抵押贷款；这类贷款有未付本金余额和公允价值#美元。25.91000万美元和300万美元25.1 分别为百万。截至2024年3月31日，该公司没有任何处于止赎过程中的商业抵押贷款。

消费贷款

下表详细介绍了截至2024年3月31日和2023年12月31日公司消费贷款的某些信息：

2024年3月31日：

																								未实现总额																		加权平均
(千美元)						未付本金余额						溢价(折扣)						摊销成本						收益						损失						公允价值						寿命(年)(1)						拖欠（天数）
消费贷款，持有作投资						$	1,500					$	(31)					$	1,469					$	134					$	(314)					$	1,289					0.76						16

(1)贷款之平均年期一般较所述合约到期日为短。平均寿命受预定的定期本金付款和不预定的本金预付款的影响。

2023年12月31日：

																								未实现总额																		加权平均
(千美元)						未付本金余额						溢价(折扣)						摊销成本						收益						损失						公允价值						寿命(年)(1)						拖欠（天数）
消费贷款，持有作投资						$	2,081					$	(120)					$	1,961					$	127					$	(329)					$	1,759					0.75						18

(1)贷款之平均年期一般较所述合约到期日为短。平均寿命受预定的定期本金付款和不预定的本金预付款的影响。

下表提供了截至2024年3月31日和2023年12月31日的拖欠状况占公司消费贷款未偿还本金余额总额的详细信息，公司将其用作信用质量的指标。

逾期天数						2024年3月31日						2023年12月31日
当前						85.0		%				81.0		%
30-59天						6.6		%				7.9		%
60-89天						4.6		%				6.6		%
90-119天						3.1		%				4.0		%
>120天						0.7		%				0.5		%
						100.0		%				100.0		%

在截至2024年和2023年3月31日的三个月期间，公司注销了$0.1百万美元和美元0.2拖欠超过120天的消费贷款本金余额分别为1.2亿美元。截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司持有已冲销的消费贷款，总公允价值为$381万5千美元35公司已确定服务商很可能能够收取本金和利息。

如附注2所述，本公司至少按季度评估其消费贷款的减值成本基础。截至2024年3月31日和2023年12月31日，该公司预计未来的信贷损失(为了计算利息收入而跟踪)为$0.31.6亿美元，用于消费贷款。本公司已确定其某些消费贷款的成本基础的一部分是不可收回的。于截至2024年及2023年3月31日止三个月期间，本公司确认该等贷款的已实现亏损为(0.1)亿元及(0.3)分别为1.8亿美元。

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目录表

企业贷款

下表详细介绍了截至2024年3月31日和2023年12月31日公司企业贷款的某些信息：

2024年3月31日：

																		加权平均
(千美元)						未付 本金余额						公允价值						费率						剩余期限(年)
企业贷款，为投资而持有(1)						$	6,965					$	6,219					9.88		%				1.27

(1)有关本公司与若干公司贷款有关的无资金承担的进一步详情，请参阅附注24。

2023年12月31日：

																		加权平均
(千美元)						未付 本金余额						公允价值						费率						剩余期限(年)
企业贷款，为投资而持有(1)						$	6,379					$	5,819					10.13		%				1.52

(1)有关本公司与若干公司贷款有关的无资金承担的进一步详情，请参阅附注24。

如注2所述，公司至少每季度评估其企业贷款的成本基础以进行减损。截至2024年3月31日和2023年12月31日，该公司预计未来信用损失为美元，该公司为计算利息收入而追踪信用损失0.71000万美元和300万美元0.6分别为2.5亿美元和2.5亿美元。

反向抵押贷款

下表详细介绍了有关公司截至2024年3月31日和2023年12月31日反向抵押贷款的某些信息。

2024年3月31日：

																		加权平均
(千美元)						未付本金余额						公允价值						息票						寿命(年)
反向抵押贷款，为投资而持有
HEC贷款
HECM贷款抵押HMBS						$	8,297,381					$	8,710,188					6.59		%				5.03
未证券化HECM贷款(1)						109,824						111,617						6.98		%				6.30
自营反向抵押贷款
证券化自营反向抵押贷款						172,580						184,853						10.44		%				9.08
非证券化自营反向抵押贷款						37,916						40,040						10.38		%				17.12
反向抵押贷款总额，为投资而持有						8,617,701						9,046,698						6.69		%				5.18
反向抵押贷款，持有待售
非证券化自营反向抵押贷款						125,261						135,750						10.64		%				17.12
反向按揭贷款总额						$	8,742,962					$	9,182,448					6.74		%				5.36

(1)包括未偿还本金余额为#美元的不可汇集的HECM贷款29.11000万美元。

2023年12月31日：

																		加权平均
(千美元)						未付本金余额						公允价值						息票						寿命(年)
反向抵押贷款，为投资而持有
HECM贷款抵押HMBS						$	8,166,222					$	8,506,423					6.82		%				5.10
未证券化HECM贷款(1)						103,063						102,553						7.15		%				6.12
反向抵押贷款总额，为投资而持有						8,269,285						8,608,976						6.83		%				5.11
反向抵押贷款，持有待售						298,986						329,575						10.67		%				16.78
反向按揭贷款总额						$	8,568,271					$	8,938,551					6.96		%				5.54

(1)包括未偿还本金余额为#美元的不可汇集的HECM贷款28.01000万美元。

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目录表

在截至2024年3月31日的三个月期间，公司转让了持有待售的所有权反向抵押贷款，未偿还本金余额为#美元210.51500万美元用于持有以供投资。

不可汇集的HECM贷款可以包括未证券化的非活跃HECM贷款，以及已达到各自最高索赔金额的98%或“MCA”并从HMBS池或“HECM买断贷款”中回购的HECM贷款。MCA等于房屋在有条件承诺发布时的评估价值或FHA可以投保的最高贷款限额中的较小者。不可汇集的HECM贷款没有资格证券化为HMBS。

如果借款人已去世、不再占用物业、或拖欠税款和/或保险，则HECM贷款被归类为“非活跃”。已达到MCA的98%且已从HMBS池中回购的活跃HECM贷款随后被分配给美国住房和城市发展部(HUD)，然后由HUD向公司偿还回购贷款的未偿债务，最高可达MCA。对于不活跃的HECM买断贷款，或“NABO”，在贷款得到解决后，公司向住房和城市发展部提出索赔，要求任何可收回的剩余本金和预付款余额。由于回购在很大程度上取决于本公司无法控制的情况，包括未来提取的金额和时间以及贷款的状况，本公司关于MCA回购的债务的时间和金额是不确定的。

下表提供了截至2024年3月31日和2023年12月31日该公司不可汇集的HECM贷款的详细信息：

(单位：千)						2024年3月31日												2023年12月31日
不可汇集的HECM贷款类型						未付 本金余额						公允价值						未付 本金余额						公允价值
ABOS						$	11,109					$	9,337					$	8,508					$	6,897
NABO						13,424						9,356						14,562						10,167
其他港灯公司贷款(1)						4,522						4,485						4,883						4,908
无法汇集的HECM贷款总额						$	29,055					$	23,178					$	27,953					$	21,972

(1)包括借款人不遵守标的贷款条款的HECM尾部贷款。

于2023年3月，本公司与第三方(“MLP交易对手”)订立多项协议，包括一份主要贷款购买及服务协议(“MLP协议”)，根据该协议，本公司同意购买及偿还本金余额为#美元的HECM买断贷款。80.1 此前已由第三方HMBS发行人从各个HMBS池回购的百万美元，并同时向MLPS对手方提供此类贷款融资。截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司持有根据MLPS协议购买的HEM收购贷款，公允价值为美元7.11000万美元和300万美元8.9 分别为百万，计入贷款，在简明合并资产负债表中按公允价值计算。

截至2024年3月31日，该公司拥有286.0未偿还的非活跃反向抵押贷款本金余额为400万美元，其中272.8 100万与HEM贷款有关，其余与专有反向抵押贷款有关。截至2023年12月31日，公司拥有美元290.4未偿还的非活跃反向抵押贷款本金余额为400万美元，其中280.61.7亿美元与HECM贷款有关，其余与专有反向抵押贷款有关。

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目录表

下表总结了截至2024年3月31日和2023年12月31日公司反向抵押贷款基础房地产抵押品的地理分布，占未偿本金余额总额的百分比。

按美国各州列出的物业位置						2024年3月31日						2023年12月31日
加利福尼亚						28.8		%				28.7		%
佛罗里达州						8.8		%				8.8		%
科罗拉多州						7.1		%				7.1		%
亚利桑那州						6.3		%				6.3		%
华盛顿						5.3		%				5.3		%
犹他州						5.1		%				5.0		%
德克萨斯州						4.9		%				4.8		%
俄勒冈州						2.9		%				3.0		%
爱达荷州						2.7		%				2.7		%
马萨诸塞州						2.4		%				2.4		%
纽约						2.2		%				2.2		%
内华达州						2.1		%				2.1		%
北卡罗来纳州						2.1		%				2.1		%
维吉尼亚						1.6		%				1.6		%
佐治亚州						1.6		%				1.6		%
南卡罗来纳州						1.5		%				1.4		%
俄亥俄州						1.4		%				1.5		%
田纳西州						1.3		%				1.3		%
新泽西						1.2		%				1.3		%
马里兰州						1.1		%				1.1		%
宾夕法尼亚州						1.1		%				1.1		%
其他						8.5		%				8.6		%
						100.0		%				100.0		%

6. 抵押贷款服务权

本公司透过长桥发出的若干反向按揭贷款，不符合纳入住房按揭证券的资格，亦不受房委会担保(“自营反向按揭贷款”)。长桥已与第三方(“自营贷款买方”)订立销售及服务协议(“销售及服务协议”)，据此，长桥根据特定专有准则发起反向按揭贷款，并承诺向自营贷款买方出售该等贷款。在将该等贷款出售予自营贷款买方后，长桥保留为该等贷款提供服务的权利及义务，并记录一项MSR资产。

此外，2023年7月1日，长桥承担了以自营反向抵押贷款或HECM收购贷款为抵押的各种自有品牌证券化信托的服务机构的角色。通过前一家服务商的破产程序，长桥被任命为服务商，长桥承担了为此类贷款提供服务的权利和义务。这类MSR涉及基础反向抵押贷款，总未偿还本金余额为#美元。2.12023年7月1日，10亿美元。在截至2024年3月31日的三个月期间，公司确认了未实现收益(亏损)的变化为0.21000万美元与长桥假设的反向MSR相关，该假设已包括在简明综合经营报表的其他净额中。

截至2024年3月31日，公司的反向MSR与基础反向抵押贷款相关，未偿还本金余额总计为$2.81000亿美元，此类反向MSR的公允价值为29.91000万美元。截至2023年12月31日，公司的反向MSR与基础反向抵押贷款相关，未偿还本金余额总计为$2.81000亿美元，此类反向MSR的公允价值为29.61000万美元。

公司MSR的公允价值是由与服务活动相关的净现金流量推动的，其中包括合同规定的维修费、滞纳金和其他辅助服务收入。公司确认了一笔收益(亏损)#美元。0.32000万美元和$(8)分别在截至2024年和2023年3月31日的三个月期间与其反向MSR相关的1000份，包括在简明综合经营报表的其他(净额)中。

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目录表

7.远期MSR相关投资

本公司并不直接持有购买或持有远期抵押贷款MSR或“远期MSR”所需的许可证。本公司透过其透过阿灵顿合并而收购的若干附属公司，与获政府支持的持牌企业(“GSE”)认可的住宅按揭贷款服务机构(“Forward MSR Master Servicer”)签订多项协议(“Forward MSR协议”)，使本公司得以参与一项远期MSR投资组合的经济回报(“Forward MSR相关投资”)。根据远期MSR协议，MSR由远期MSR主服务商(“基础远期MSR”)购买，资金通过与本公司的融资交易获得。根据远期MSR协议的条款，就远期MSR主服务商收购的MSR而言，本公司：(I)向远期MSR主服务商购买超额服务价差，这使本公司有权每月分派远期MSR主服务商收取的超过12.5个基点的维修费(“超额服务利差”)，及(Ii)与远期MSR主服务商的母公司(“基础MSR对手方”)订立一项参考相关远期MSR的协议(“基本MSR协议”)。

根据基本MSR协议，本公司有权收取一般相当于维修收益(可能包括维修费用收入、托管余额产生的收入和以前支付的维修垫款的补偿)与维修实际成本(包括为维修垫款、主和次级维修费用以及其他成本和支出支付的金额)之和的超额维修收入。如果维修收益小于维修成本和超额维修差额之和(这通常是由于高水平的维修预付款造成的)，公司有义务向基本MSR交易对手支付相当于此类差额的款项。

于出售任何相关远期MSR时，远期MSR协议亦赋予本公司权利获分派相应出售所得款项。

在某些情况下，公司可以指示前向MSR主服务商为所有或部分基础前向MSR提供资金，以及由前向MSR主服务商代表与公司无关的第三方监管的其他类似MSR。此类融资的收益将分配给本公司，并必须在Forward MSR Master服务商偿还相应融资后由本公司偿还。截至2024年3月31日和2023年12月31日，远期MSR相关投资的公允价值考虑了MSR主服务商的美元13.5为本公司利益而未偿还的借款百万美元，由相关远期MSR担保。

本公司已就其根据远期MSR协议进行的投资选择FVO，该等投资按公允价值在综合综合资产负债表中按公允价值反映于远期MSR相关投资，而公允价值期间变动在综合综合经营报表的本期收益中作为其他净额的组成部分入账。

截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司对前瞻性MSR相关投资的公允价值为$160.01000万美元和300万美元163.3分别为2.5亿美元和2.5亿美元。下表列出了截至2024年3月31日的三个月期间公司对远期MSR相关投资的相关活动。在截至2023年3月31日的三个月内，该公司没有持有与MSR相关的远期投资。

(单位：千)						为期三个月，截至2024年3月31日
按公允价值计算的与管理层代表权有关的远期投资，期初余额						$	163,336
资本投资						—
分配						(8,537)
利息收入的增加						3,597
未实现损益变动						1,613
按公允价值计算的与管理层代表权有关的远期投资，期末余额						$	160,009

8. 对未合并实体的投资

本公司对其有能力对其施加重大影响的实体进行各种股权投资，但不控制该实体。在这些情况下，没有达到合并的标准，本公司必须根据ASC 323-10对此类投资进行会计处理；本公司已为其在未合并实体的投资选择了FVO。截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司在未合并实体的投资公允价值合计为$125.4百万美元和美元116.42,000,000美元，按公允价值计入简明综合资产负债表中未合并实体的投资。在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月期间，公司确认了美元2.2百万美元和美元3.4在其简明综合经营报表中，对未合并实体的投资收益(亏损)分别为100万美元。其中某些实体是

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目录表

ASC 323-10下的公司账户被视为VIE，最高风险金额通常仅限于公司对VIE的投资。截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司对被视为VIE的未合并实体的投资的公允价值为美元99.91000万美元和300万美元87.8分别为100万美元。

下表提供了截至2024年3月31日和2023年12月31日公司对未合并实体的投资的详细信息：

所有权百分比 未合并实体的

对未合并实体的投资

投资形式

2024年3月31日

2023年12月31日

贷款发起人：

LendSure Mortgage Corp.(1)(2)

普通股

63.7%

49.9%

其他(1)

五花八门

45.0%–50.0%

45.0%–50.0%

与艾灵顿关联公司共同投资(S)(1):

伊丽莎白数据库2015-1有限责任公司(3)(4)

会员权益

33.5%

30.4%

伊丽莎白NM CRE 2020-1有限责任公司(3)(5)

会员权益

32.5%

11.5%

伊丽莎白CH CRE 2021-1有限责任公司(3)(6)

会员权益

30.6%

29.2%

对证券化相关工具的股权投资，包括风险保留工具(7)

会员权益

24.6%–84.5%

24.6%–84.5%

其他：

杰普生集团有限公司(1)(3)

会员权益

7.9%

7.9%

其他(1)(3)(8)

五花八门

6.1%–79.0%

6.1%–79.0%

(1)有关本公司关联方交易的其他详情，请参阅附注16。

(2)截至2024年3月31日，公司持有有投票权和无投票权股权;其在该实体中的无投票权股份为 13.8%.截至2023年12月31日，不包括对可转换为无投票权普通股的股权的投资;包括公司在该实体中的额外无投票权股份的此类权益 13.8%.参见注16关联方交易-涉及某些贷款发起人的交易以获取更多信息。

(3)本公司已对该实体进行评估，并确定其符合VIE的定义。本公司评估了其在VIE中的权益，并确定本公司无权指导VIE的活动，也不控制相关资产(如适用)。因此，本公司确定它不是该VIE的主要受益者，因此没有合并VIE。

(4)如附注16关联方交易所述-参与多借款人融资机制、本公司及联属实体（定义见附注16）各自合并其独立的联营实体（定义见附注16）。在合并其和关联实体各自独立的联合实体筒仓之前，该公司的有效所有权百分比为 56.0%和60.0分别截至2024年3月31日和2023年12月31日的%。

(5)如附注16关联方交易所述-参与多借款人融资机制、本公司及联属实体（定义见附注16）各自合并其独立的联营实体（定义见附注16）。在合并其和关联实体各自独立的联合实体筒仓之前，该公司的有效所有权百分比为 64.8%和74.1分别截至2024年3月31日和2023年12月31日的%。

(6)如附注16关联方交易所述-参与多借款人融资机制、本公司及联属实体（定义见附注16）各自合并其独立的联营实体（定义见附注16）。在合并其和关联实体各自独立的联合实体筒仓之前，该公司的有效所有权百分比为 54.2%和52.1分别截至2024年3月31日和2023年12月31日的%。

(7)包括在消费者风险自留工具中的权益，定义见附注13-参与多卖方消费贷款证券化，和 参与风险保留工具和住宅贷款合资企业，定义见附注13--住宅按揭贷款证券化。本公司已对这些实体进行评估，并确定它们不符合VIE的定义。本公司根据ASC 810概述的有投票权权益模式评估其于该实体的权益，并已确定本公司并不控制该等实体。因此，本公司并未合并该实体。有关本公司证券化交易的其他详情，请参阅附注13。

(8)包括对仓库设施的权益；见附注16-参与CLO交易，以了解更多详细信息。

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目录表

9. 拥有的房地产

如附注2所述，本公司因相关抵押贷款的止赎而获得REO的占有权。 下表详细介绍了截至2024年和2023年3月31日的三个月期间该公司REO的公允价值活动：

						结束的三个月期间
						2024年3月31日												2023年3月31日
						物业数量						账面价值						物业数量						账面价值
												(单位：千)												(单位：千)
年初余额（分别为2023年12月31日和2022年12月31日）						81						$	22,085					97						$	28,403
转自抵押贷款						36						11,553						12						3,140
资本支出和对成本的其他调整												200												180
以成本或公允价值中较低者入账的调整												(2,323)												(69)
性情						(35)						(11,516)						(11)						(4,937)
期末余额（分别为2024年3月31日和2023年3月31日）						82						$	19,999					98						$	26,717

截至2024年3月31日的三个月内，公司出售 35REO物业，实现净收益(亏损)约$(1.4）百万。截至2023年3月31日的三个月内，公司出售 11REO物业，实现净收益(亏损)约$(0.1）百万。此类已实现的收益（损失）计入公司简明合并经营报表中所拥有房地产的净已实现收益（损失）中。截至2024年3月31日和2023年12月31日，该公司的所有REO都是通过止赎获得实物占有权而获得的。在该公司持有的REO总持股中，美元13.71000万美元和300万美元16.8 截至2024年3月31日和2023年12月31日，分别按非经常性公允价值计量。

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目录表

10. 金融衍生品

本公司因其业务运作及经济状况而面临若干风险。本公司管理与其投资和借款有关的某些风险，包括利率、信贷、流动资金和汇率风险，主要通过管理其投资和借款的金额、来源和期限，并通过使用衍生金融工具。该公司的衍生金融工具用于管理其已知或预期现金收入与主要与其投资和借款有关的已知或预期现金支付的金额、时间和持续时间方面的差异。

下表详细列出了截至2024年3月31日和2023年12月31日公司持有的金融衍生品的公允价值：

						2024年3月31日						2023年12月31日
(单位：千)
金融衍生品-按公允价值计算的资产：
TBA证券购买合同						$	13					$	2,182
TBA证券销售合同						866						—
固定支付者利率掉期						126,002						101,881
固定接管人利率掉期						9,113						27,358
资产支持证券的信用违约互换						8						8
资产支持指数的信用违约互换						1,948						3,318
公司债券信用违约互换						107						25
公司债券指数中的信用违约互换						11,830						7,259
总回报互换						6						6
期货						61						245
远期						336						12
认股权证						53						1,702
金融衍生品总额--按公允价值计算的资产						150,343						143,996
金融衍生工具--按公允价值计算的负债：
TBA证券购买合同						(189)						—
TBA证券销售合同						(380)						(5,820)
固定支付者利率掉期						(3,360)						(17,944)
固定接管人利率掉期						(13,293)						(13,801)
资产支持指数的信用违约互换						(32)						(32)
公司债券信用违约互换						(246)						(225)
公司债券指数中的信用违约互换						(22,037)						(15,894)
期货						(888)						(7,990)
远期						—						(70)
金融衍生工具总额--按公允价值计算的负债						(40,425)						(61,776)
总计						$	109,918					$	82,220

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目录表

利率互换

下表提供了截至2024年3月31日和2023年12月31日公司固定付款人利率掉期的信息：

2024年3月31日：

																		加权平均
成熟性						名义金额						公允价值						支付率						接收速率						剩余年限至到期
						(单位：千)
2024						$	482,811					$	6,294					3.97		%				5.35		%				0.53
2025						414,561						8,473						3.69						5.33						1.41
2026						189,287						2,219						4.13						5.33						2.41
2027						228,250						13,283						2.91						5.34						3.15
2028						582,656						15,885						3.51						5.34						4.30
2029						220,788						7,247						3.36						5.33						4.87
2030						199,817						5,477						3.60						5.34						6.32
2031						157,766						25,740						1.51						5.34						7.21
2032						181,867						14,883						2.80						5.34						8.31
2033						465,285						16,540						3.42						5.34						9.20
2034						89,710						429						3.80						5.33						9.89
2035						500						150						0.78						5.33						11.56
2036						1,102						281						1.19						5.34						11.88
2037						45,000						5,498						2.81						5.34						13.41
2038						32,500						(373)						4.01						5.33						14.42
2039						12,292						114						3.77						5.33						14.85
2040						500						186						0.90						5.33						16.57
2050						500						232						0.98						5.33						26.57
2053						1,600						91						3.32						5.33						29.75
2054						400						(7)						3.72						5.33						29.92
总计						$	3,307,192					$	122,642					3.44		%				5.34		%				4.85

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目录表

2023年12月31日：

																		加权平均
成熟性						名义金额						公允价值						支付率						接收速率						剩余年限至到期
						(单位：千)
2024						$	629,547					$	9,097					3.18		%				5.41		%				0.61
2025						412,701						6,304						3.69						5.06						1.66
2026						189,287						(573)						4.13						5.39						2.66
2027						174,841						8,970						4.04						5.04						3.35
2028						650,990						7,516						3.48						5.38						4.54
2029						53,011						4,378						2.19						5.38						5.32
2030						150,817						1,122						3.50						5.39						6.59
2031						157,766						24,131						1.51						5.38						7.46
2032						181,867						11,069						2.80						5.38						8.56
2033						437,619						6,960						3.40						5.38						9.42
2035						500						132						0.78						5.33						11.81
2036						1,102						280						1.19						5.38						12.13
2037						45,000						3,780						2.81						5.38						13.66
2038						32,500						(1,727)						4.01						5.39						14.67
2040						500						165						0.90						5.33						16.82
2049						5,729						845						2.63						5.38						25.02
2050						500						207						0.98						5.33						26.82
2052						5,000						1,281						2.07						5.38						28.27
总计						$	3,129,277					$	83,937					3.34		%				5.33		%				4.68

下表提供了截至2024年3月31日和2023年12月31日公司固定接收人利率掉期的信息：

2024年3月31日：

																		加权平均
成熟性						名义金额						公允价值						支付率						接收速率						剩余年限至到期
						(单位：千)
2024						$	52,236					$	(699)					5.43		%				3.56		%				0.59
2025						143,183						(360)						5.34						4.87						0.98
2026						503,256						(580)						5.33						4.56						1.98
2027						121,157						(1,665)						5.33						3.88						2.98
2028						517,220						4,069						5.33						4.31						4.35
2029						372,044						(1,180)						5.33						3.95						4.91
2030						116,000						(267)						5.34						3.94						6.42
2031						35,000						(659)						5.33						3.64						6.79
2033						225,931						843						5.33						3.94						9.64
2034						69,930						(640)						5.33						3.74						9.90
2035						500						(154)						5.34						0.74						11.56
2038						36,300						(1,362)						5.33						3.54						14.73
2039						13,177						(306)						5.33						3.65						14.83
2040						500						(192)						5.34						0.84						16.57
2050						500						(242)						5.34						0.90						26.57
2053						13,795						(786)						5.33						3.33						29.74
总计						$	2,220,729					$	(4,180)					5.33		%				4.19		%				4.78

47

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目录表

2023年12月31日：

																		加权平均
成熟性						名义金额						公允价值						支付率						接收速率						剩余年限至到期
						(单位：千)
2024						$	427,234					$	(578)					5.40		%				5.17		%				0.24
2025						143,183						67						5.38						4.87						1.23
2026						461,658						(8,399)						5.39						3.58						2.28
2027						36,591						30						5.39						3.68						3.90
2028						464,799						13,357						5.39						4.33						4.64
2030						67,000						1,737						5.39						3.97						6.77
2033						198,265						7,701						5.39						3.96						9.88
2035						500						(137)						5.38						0.74						11.81
2038						36,300						131						5.39						3.54						14.98
2040						500						(173)						5.38						0.84						16.82
2050						500						(220)						5.38						0.90						26.82
2053						22,800						41						5.39						3.33						29.99
总计						$	1,859,330					$	13,557					5.39		%				4.28		%				3.93

信用违约互换

下表提供了截至2024年3月31日和2023年12月31日公司信用违约掉期的信息：

						自.起
						2024年3月31日																		2023年12月31日
类型(1)						概念上的						公允价值						加权平均剩余期限(年)						概念上的						公允价值						加权平均剩余期限(年)
(千美元)
资产：
Long：
资产支持指数的信用违约互换						$	226					$	12					13.75						$	230					$	12					13.99
公司债券信用违约互换						2,000						107						1.72						2,000						25						1.97
公司债券指数中的信用违约互换						284,000						11,830						4.46						149,000						7,259						4.47
短：
资产支持证券的信用违约互换						(45)						8						11.49						(45)						8						11.74
资产支持指数的信用违约互换						(42,003)						1,936						34.88						(42,101)						3,306						35.11
责任：
Long：
资产支持指数的信用违约互换						60						(32)						24.97						60						(32)						25.22
短：
公司债券信用违约互换						(13,000)						(246)						3.22						(13,000)						(225)						3.47
公司债券指数中的信用违约互换						(674,269)						(22,037)						4.90						(537,299)						(15,894)						4.84
						$	(443,031)					$	(8,422)					7.98						$	(441,155)					$	(5,541)					7.81

(1)长期名义指本公司已订立书面保护的合约，而短期名义指本公司已购买保护的合约。

48

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目录表

期货

下表提供了截至2024年3月31日和2023年12月31日公司期货多头和空头头寸的信息：

						自.起
						2024年3月31日																		2023年12月31日
描述						名义金额						公允价值						剩余月数						名义金额						公允价值						剩余月数
						(单位：千)																		(单位：千)
资产：
长期合同：
美国国债期货						$	1,900					$	49					5.67						$	1,900					$	245					2.63
空头合约：
美国国债期货						(49,800)						12						6.00						—						—						—
负债：
空头合约：
美国国债期货						(274,300)						(888)						5.67						(313,100)						(7,990)						2.21
合计，净额						$	(322,200)					$	(827)					5.72						$	(311,200)					$	(7,745)					2.21

认股权证

下表提供了有关公司截至2024年3月31日和2023年12月31日购买股份的认购期权合同的信息：

2024年3月31日

2023年12月31日

描述

认股权证股份数量

公允价值

剩余年限到期

认股权证股份数量

公允价值

剩余年限到期

(单位：千)

(单位：千)

认股权证

102

$

53

不适用

202

$

1,702

5.66

TBAS

该公司在远期结算TBA市场进行交易。根据该等TBA交易，本公司同意以若干本息条款及若干类别的相关抵押品买卖代理RMBS以供日后交付，但直至TBA结算日前不久才确定将交付的特定代理RMBS。TBA通常具有流动性，具有市场报价，是交易最活跃的MBS类别。该公司使用TBA来缓解利率风险，通常是通过建立空头头寸。本公司亦投资于TBA，作为收购代理RMBS的额外风险敞口，或出于投资目的，包括持有多头头寸。

本公司通常不接受TBA的交割；相反，它以净额为基础结算与其交易对手的相关应收和应付款项。与同一TBA的同一交易对手进行的导致头寸减少的交易被视为终止。

49

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目录表

截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司尚未完成的TBA买卖合同如下：

						2024年3月31日																								2023年12月31日
TBA证券						名义金额(1)						成本 基础(2)						市场价值(3)						账面净值(4)						名义金额(1)						成本 基础(2)						市场价值(3)						账面净值(4)
(单位：千)
采购合同：
资产						$	15,930					$	15,950					$	15,963					$	13					$	375,154					$	362,129					$	364,311					$	2,182
负债						83,817						82,060						81,871						(189)						—						—						—						—
						99,747						98,010						97,834						(176)						375,154						362,129						364,311						2,182
销售合同：
资产						(239,478)						(226,440)						(225,574)						866						—						—						—						—
负债						(90,153)						(79,371)						(79,751)						(380)						(433,098)						(392,730)						(398,550)						(5,820)
						(329,631)						(305,811)						(305,325)						486						(433,098)						(392,730)						(398,550)						(5,820)
TBA证券总额，净额						$	(229,884)					$	(207,801)					$	(207,491)					$	310					$	(57,944)					$	(30,601)					$	(34,239)					$	(3,638)

(1)名义金额代表相关机构RMBS的本金余额。

(2)成本基准指就相关代理人民币按揭证券支付（收取）之远期价格。

(3)市场价值是指截至期末相关机构RMBS的当前市场价值(按远期交割基础)。

(4)净资产净值代表期末TBA合同的市值与成本基准之间的差额，并在简明综合资产负债表中按公允价值在金融衍生品资产和金融衍生品负债中报告。

截至2024年和2023年3月31日的三个月期间，公司衍生品合约的损益汇总如下表：

												为期三个月，截至2024年3月31日
派生类型						初选： 风险 暴露						利率互换定期结算已实现净收益(亏损)						利率互换定期结算以外的金融衍生产品已实现净收益(亏损)						金融衍生产品已实现净收益(亏损)						利率掉期应计定期结算未实现净收益(亏损)变动						除利率掉期应计结算以外的金融衍生工具未实现净收益(亏损)的变化						金融衍生工具未实现净收益(亏损)的变化
(单位：千)
利率互换						利率						$	15,438					$	(8,653)					$	6,785					$	(4,427)					$	23,890					$	19,463
资产支持指数的信用违约互换						信用												(200)						(200)												(1,370)						(1,370)
公司债券指数中的信用违约互换						信用												(4,567)						(4,567)												1,676						1,676
公司债券信用违约互换						信用												(7)						(7)												62						62
总回报互换						股票市场/信贷												20						20												(1)						(1)
TBAS						利率												817						817												3,948						3,948
期货						利率												434						434												6,918						6,918
远期						货币												110						110												395						395
认股权证						信用												86						86												(726)						(726)
总计												$	15,438					$	(11,960)					$	3,478					$	(4,427)					$	34,792					$	30,365

50

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目录表

												为期三个月，截至2023年3月31日
派生类型						初选： 风险 暴露						利率互换定期结算已实现净收益(亏损)						利率互换定期结算以外的金融衍生产品已实现净收益(亏损)						金融衍生产品已实现净收益(亏损)						利率掉期应计定期结算未实现净收益(亏损)变动						除利率掉期应计结算以外的金融衍生工具未实现净收益(亏损)的变化(1)						金融衍生工具未实现净收益(亏损)的变化(1)
(单位：千)
利率互换						利率						$	5,791					$	(31,075)					$	(25,284)					$	3,452					$	13,173					$	16,625
资产支持证券的信用违约互换						信用												1						1												—						—
资产支持指数的信用违约互换						信用												(275)						(275)												2,158						2,158
公司债券指数中的信用违约互换						信用												(1,348)						(1,348)												207						207
公司债券信用违约互换						信用												(41)						(41)												(19)						(19)
TBAS						利率												4,292						4,292												(10,077)						(10,077)
期货						利率												(2,933)						(2,933)												(5,664)						(5,664)
远期						货币												141						141												(382)						(382)
认股权证						股票市场/信贷												—						—												(80)						(80)
总计												$	5,791					$	(31,238)					$	(25,447)					$	3,452					$	(684)					$	2,768

(1)包括对金融衍生品的外币重新计量，金额为#美元5截至2023年3月31日止三个月期间的千，已计入其他简明综合经营报表，净额。

下表详细列出了截至2024年3月31日的三个月期间和截至2023年12月31日的年度内公司金融衍生品的平均名义价值，使用月底名义价值的绝对值：

派生类型						三个月 期间已结束 2024年3月31日						截至的年度 2023年12月31日
(单位：千)
利率互换						$	5,369,996					$	4,309,089
信用违约互换						811,654						497,857
TBAS						538,338						603,206
期货						319,250						246,669
远期						23,200						15,567
总回报互换						1,388						875
认股权证						177						1,926

本公司不时订立信贷衍生工具合约，本公司为这些合约提供信贷保障(“书面信贷衍生工具”)。截至2024年3月31日和2023年12月31日，本公司所有未平仓书面信用衍生品都是抵押贷款/资产支持指数(ABX和CMBX指数)或公司债券指数(CDX)(统称为信用指数)或个人公司债券的信用违约互换，公司按固定利率收到信用保护买家对这些债券的定期付款，并有义务在与标的参考资产有关的“信用事件”发生时向信用保护买家付款。

本公司于2024年3月31日及2023年12月31日持有的书面信用衍生品摘要如下：

信用衍生品						2024年3月31日						2023年12月31日
(单位：千)
书面信用衍生工具的公允价值，净额						$	11,917					$	7,264
书面信用衍生品的名义价值(1)						286,286						151,290

(1)名义价值是信用保护的卖方有义务支付的最大金额，信用保护的买方在“信用事件”发生时将获得的最大金额。信用违约互换交易价值的变动可能要求公司或交易对手发布或

51

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目录表

收到抵押品。根据与国际掉期和衍生工具协会或“ISDA”交易对手签订的信用衍生产品合同的到期或欠款，可与与同一ISDA交易对手签订的其他信用衍生产品合同的到期或欠款相抵销。因此，涉及特定基准参考资产或指数的书面信用衍生工具的名义价值因本公司已向同一ISDA交易对手购买相同参考资产或指数的任何合同的名义价值而减少(但不低于零)。

对于公司指数或债券，信用指数或公司债券的信用违约互换通常在规定的到期日终止；对于ABX和CMBX指数，信用违约互换通常在指数相关的所有参考资产全部清偿、报废或以其他方式不复存在的日期终止。隐含信用利差可以用来确定这类合同的市场价值，并反映购买/销售信用保护的成本。较高的利差将表明卖家有更大的可能性有义务履行(完)即，支付保护费)。在标的参考资产的信用质量恶化的情况下，订立新的此类合同所需预付的名义价值的百分比(“预付分数”)经常被用作信用风险的指标。在这种情况下进入市场的信用保护卖家预计会预先获得与合同公允价值大致相当的点数。截至2024年3月31日，本公司未偿还书面信用衍生品的隐含信用利差介于40至293个基点之间，而截至2023年12月31日的范围为51至438个基点。截至2024年3月31日和2023年12月31日，与未偿还书面信用衍生品有关的预付款(已支付)或收到净额为$(4.6)亿元及(1.6)分别为100万。

11. 其他资产

下表提供了2024年3月31日和2023年12月31日简明合并资产负债表上其他资产中包含的公司资产的更多详细信息。

其他资产						2024年3月31日						2023年12月31日
(单位：千)
与从住房抵押贷款证券化回购的反向按揭贷款有关的应收款和债权(1)						$	40,454					$	48,468
预付费用和递延发售成本						12,605						11,602
应收账款						7,230						3,755
租赁--使用权资产(2)						5,773						3,279
预付计划提取反向抵押贷款和次级服务商到期的金额						3,325						2,800
无形资产						2,548						2,673
财产和设备(4)						1,580						1,110
存单、保证金和托管现金						858						1,043
维修资产，按公允价值计算(3)						324						1,327
其他						725						1,042
						$	75,422					$	77,099

(1)代表来自第三方的应收款以及与从HMBS回购的贷款相关的HUD索赔。有关与住房按揭证券反向按揭贷款有关的最高申索额，请参阅附注13，发行住房按揭证券。

(2)有关公司租赁和净资产的更多详情，请参阅附注24。

(3)有关维修资产的详细信息，请参阅附注13。

(4)扣除累计折旧后的净额。

就长桥交易而言，公司识别并确认了各种无形资产。 下表详细介绍了公司截至2024年3月31日和2023年12月31日的无形资产。

						2024年3月31日																								2023年12月31日
						总账面价值						累计摊销						网络 账面价值						使用寿命						总账面价值						累计摊销						网络 账面价值						使用寿命
						(单位：千)																		(以月计)						(单位：千)																		(以月计)
无形资产：
内部开发的软件						$	1,400					$	(700)					$	700					36						$	1,400					$	(583)					$	817					36
商标/商号						1,200						—						1,200						不定						1,200						—						1,200						不定
客户关系						700						(52)						648						240						700						(44)						656						240
已确认无形资产总额						$	3,300					$	(752)					$	2,548											$	3,300					$	(827)					$	2,673

52

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目录表

下表汇总了截至2024年和2023年3月31日的三个月期间公司无形资产的净资产的净资产的变化情况。

						为期三个月，截至2024年3月31日
(单位：千)						内部开发的软件						商标/商品名称						客户关系						总计
无形资产的公允价值-年初余额（2023年12月31日）						$	817					$	1,200					$	656					$	2,673
累计摊销						(117)						—						(8)						(125)
无形资产的公允价值-期末余额（2024年3月31日）						$	700					$	1,200					$	648					$	2,548

						为期三个月，截至2023年3月31日
(单位：千)						内部开发的软件						商标/商品名称						客户关系						竞业禁止协议						总计
无形资产账面净值--期初余额(2022年12月31日)						$	1,284					$	1,200					$	691					$	100					$	3,275
累计摊销						(117)						—						(9)						(100)						(226)
无形资产的公允价值-期末余额（2023年3月31日）						$	1,167					$	1,200					$	682					$	—					$	3,049

下表汇总了该公司对其无形资产未来摊销费用的估计。

(单位：千)						2024年3月31日
2024						$	376
2025						385
2026						35
2027						35
2028						35
此后						481
总计						$	1,347

53

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目录表

12. 合并后的VIE

如附注2所述，本公司于其已确定为VIE的实体中拥有权益。下表总结了截至2024年3月31日和2023年12月31日公司简明合并资产负债表中包含的公司合并VIE的资产和负债。有关公司合并VIE的更多信息，请参阅注13和注16。

(单位：千)						2024年3月31日						2023年12月31日
资产
现金和现金等价物						$	98					$	178
受限现金						4,730						—
按公允价值计算的证券						71,545						74,226
按公允价值发放的贷款						3,619,551						3,342,478
按公允价值远期与MSR相关的投资						80,475						82,273
对未合并实体的投资，按公允价值						72,220						63,701
自有房地产						14,414						16,100
与投资有关的应收账款						20,325						19,929
其他资产						733						469
总资产						$	3,884,091					$	3,599,354
负债
回购协议						$	1,305,736					$	1,244,401
其他有担保借款						19,662						25,787
按公允价值计算的其他有担保借款						1,569,149						1,424,668
应付利息						2,052						1,879
应计费用和其他负债						283						451
总负债						2,896,882						2,697,186
股东权益总额						981,686						897,303
非控制性权益						5,523						4,865
总股本						987,209						902,168
负债和权益总额						$	3,884,091					$	3,599,354

13. 证券化交易

参与CLO交易

Ellington的联营公司赞助四宗CLO证券化交易(“Ellington赞助的CLO证券化”)，以公司贷款作抵押，并由Ellington的联营公司(“CLO经理”)管理。Ellington、本公司、Ellington的其他几家关联公司，以及在某些情况下，第三方参与了Ellington发起的CLO证券化(统称为“CLO共同参与者”)。

根据每个由Ellington发起的CLO证券化，一个新成立的证券化信托(每个都是CLO发行人)发行各种类别的票据，这些票据依次出售给无关的第三方和适用的CLO联席参与者。

CLO发行人各自被视为VIE。本公司根据ASC 810评估其在CLO发行人中的权益，虽然本公司透过实益拥有每个证券化信托的部分附属权益(最先吸收证券化资产的信贷损失)而保留每个证券化信托的信贷风险，但本公司并不保留对该等资产的控制权或指示CLO发行人的活动对CLO发行人的经济表现有最重大影响的权力。因此，本公司确定其并非CLO发行人的主要受益人，因此本公司并无综合CLO发行人。本公司的最高风险金额仅限于本公司对每个CLO发行人的投资。截至2024年3月31日及2023年12月31日，本公司投资于CLO发行人发行的票据的公允价值为$4.4百万美元和美元5.1分别为100万美元。

有关本公司参与CLO交易的进一步详情，请参阅附注16。

住房抵押贷款证券化

本公司参与了非量化宽松贷款的证券化(每项贷款均称为“非量化宽松贷款证券化”)。在每一种情况下，这种证券化的适用保荐人(“保荐人”)将一个非量化宽松贷款池(每个，“抵押品池”)转移到一个

54

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目录表

保荐人的全资附属公司(每个保荐人均为“存托人”)，并于成交当日将该抵押品池存入新设立的证券化信托(该等信托统称为“发行实体”)。根据证券化，发行实体发行了各种类别的按揭过关证书(“证书”)，这些证书由相关非QM贷款的现金流支持。

对于本公司于2017年11月至2022年7月期间参与的非QM证券化，发起人和存托人均为本公司的全资子公司。本公司随后与Ellington管理的其他实体(每个实体均为“非QM共同参与者”)参与了非QM证券化，在这种情况下，保荐人和存托人不是本公司的附属公司。

根据《多德-弗兰克法案》，证券化的发起人通常被要求在证券化资产的信用风险中保留至少5%的经济利益(“风险保留规则”)。为遵守风险保留规则，在适用保荐人为本公司全资附属公司的每项非量化管理证券化中，本公司购买并打算至少持有最附属类别的证书和超额现金流量证书所需的金额。适用的保荐人还购买了在每次证券化中有权获得超额服务费的证书，而其余类别的证书是由无关各方购买的。在保荐人并非本公司全资附属公司的非QM证券化中，本公司及适用的非QM联席参与者在为此目的而成立的实体(“参与风险保留工具”)中拥有会员权益，而该实体购买并打算持有每项适用的非QM证券化所需的各类证书金额。参与的风险保留工具还购买了有权获得此类发行实体超额维修费的证书。其余的证书由本公司、非QM共同参与者和/或各种不相关的各方购买。

尽管证书的最终预定分发日期为2059年11月或更晚，但适用的存托人可根据其唯一选择，在(1)相应证券化的结束日期(通常为两年或三年)的适用周年纪念日或(2)适用抵押品池的未偿还本金余额下降至以下日期的较早日期之后购买所有未偿还证书(“可选赎回”30适用抵押品池的未付本金余额合计的百分比，该等贷款最初转移至适用的发行实体之日。存托人须就可选择赎回而支付的购买价格，相等于每类证书于赎回日的未偿还本金余额及其任何应计及未付利息的总和。这些可选赎回权由适用的存托机构持有，并被视为赋予该存托机构对贷款的有效控制权。如果存款人是本公司的全资附属公司，则向每个发行实体转让的非QM贷款不符合ASC 860-10规定的销售资格，本公司继续按公允价值在其简明综合资产负债表中反映贷款。如果寄存人并非由本公司全资拥有或合并，则向发行实体转让非QM贷款符合ASC 860-10规定的销售资格。

如果发现与任何基础非QM贷款有关的某些违反陈述或保修的行为，公司可能被要求回购或更换此类贷款。

每个发起人还担任其各自证券化的服务管理人，为此，它有权收取相当于（a）产品的十二分之一的月费。 0.03%及（b）相关非QM贷款于有关到期日首日的未付本金结余。每个担保人作为服务管理人，向基础非QM贷款的第三方服务机构提供某些损失缓解活动的指导和同意。在某些情况下，提供服务的管理人将被要求偿还服务机构垫付的本金和利息以及服务机构垫付的服务费用。

综合住宅抵押贷款证券化

就本公司同时拥有发起人及存托机构100%权益的非量化管理证券化(“综合住宅按揭贷款证券化”)而言，本公司被视为发行实体(即VIE)的主要受益人，并已综合发行实体(“综合发行实体”)，因为本公司于各项证券化中保留权益，加上全资拥有的存托机构持有的可选择赎回权，以及本公司就若干减损活动指示第三方服务机构的能力。这些贷款的利息收入和与偿还这些贷款有关的费用分别计入综合经营报表的利息收入和与投资相关的费用--服务费用。

各综合发行实体均符合附注2所界定的CFE定义，因此，各发行实体的资产已按各自发行实体的负债的公允价值进行估值，因为该等负债经评估为较该等资产更易见。

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目录表

合并发行实体的债务按公允价值计入简明合并资产负债表中的其他有担保借款，并扣除公司持有的证书后列示。

下表详细说明了该公司的未偿还综合住宅按揭贷款证券化：

发行实体						截止日期						转至存款人的贷款本金余额						已签发证书的总面值(1)
												(单位：千)
艾灵顿金融抵押信托2019-2						11/19						$	267,255					$	267,255
艾灵顿金融抵押信托基金2020-1						6/20						259,273						259,273
艾灵顿金融抵押信托基金2020-2						10/20						219,732						219,732
艾灵顿金融抵押信托基金2021-1						2/21						251,771						251,771
艾灵顿金融抵押信托基金2021-2						6/21						331,777						331,777
艾灵顿金融抵押信托基金2021-3						10/21						257,645						257,645
艾灵顿金融抵押信托基金2022-1						1/22						417,188						417,188
艾灵顿金融抵押信托基金2022-2						4/22						425,651						425,651
艾灵顿金融抵押信托基金2022-3						7/22						345,652						345,652

(1)保荐人购买了每个发证实体签发的各类证书，以遵守风险保留规则。

下表详细列出了截至2024年3月31日和2023年12月31日公司简明合并资产负债表中的合并发行实体的资产和负债：

(单位：千)						2024年3月31日						2023年12月31日
资产：
按公允价值发放的贷款						$	1,533,622					$	1,555,371
与投资有关的应收账款						1,676						1,884
负债：
按公允价值计算的其他有担保借款						1,406,668						1,424,668

非综合住宅按揭贷款证券化

如上所述，本公司还与各种非QM共同参与者一起参与了非QM证券化。对于于2022年12月完成的非QM证券化，本公司及非QM联席参与者各自向一家联名控股实体(“住宅贷款合营公司”)出售贷款，该实体随后将贷款转让给由住宅贷款合营公司全资拥有的相应系列的适用保荐人，以进一步转让给适用的存托管理人。对于于2023年2月完成的非QM证券化，本公司和非QM联席参与者各自直接向相应系列的适用保荐人出售贷款，由其进一步转让给适用的存托管理人。本公司在每一情况下的销售额都按照美国会计准则第860-10条的规定作为销售额入账。

下表提供了该公司参与的未完成的非综合住宅按揭贷款证券化的详细情况：

发行实体						截止日期						本公司出售贷款本金余额						非QM联席参与者出售贷款本金余额						已签发证书的总面值
												(单位：千)
EFMT 2022-4						12/22						$	309,998					$	55,264					$	365,262
EFMT 2023-1						2/23						176,218						154,149						330,367

为了遵守风险自留规则，参与风险自留工具购买了各发证实体签发的每一类证书的一定比例。公司在住宅贷款合资企业中的所有权权益以及参与风险自留工具和发起人各自系列的公允价值总额为美元6.21000万美元和300万美元8.7分别截至2024年3月31日和2023年12月31日。该等权益按公允价值计入简明综合资产负债表的非综合实体投资内。本公司及非QM联席参与者亦直接购买由非综合发行实体发行的若干证书；本公司其后出售多份该等证书。截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司的

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目录表

对这类证书的投资为#美元。7.81000万美元和300万美元33.02,000,000,000美元，并按公允价值计入简明综合资产负债表证券。

本公司已评估其于住宅贷款合营公司、参与风险保留工具及保荐人(分别为VIE)的权益。由于本公司并不控制该等实体的资产，亦无权指导对该等实体的经济表现有最重大影响的活动，因此本公司认定本公司并非该等VIE的主要受益人，因此本公司并无合并该等VIE。

参与多卖家消费贷款证券化

公司参与了各种证券化，公司与Ellington管理的某些其他实体（“消费者共同参与者”）一起向新成立的证券化信托（各自为“消费者证券化发行人”）出售消费者贷款。该等销售根据ASC 860-10入账为销售。 下表提供了每种证券化的其他详细信息。

证券化交割						出售贷款的UPB 致消费者证券化发行人						公司出资%						已发行票据本金额(1)						消费者风险自留工具所有权百分比
						(单位：千)												(单位：千)
2020年11月						$	205,088					56.3		%				$	193,650					56.3		%
2022年3月(2)						193,450						24.7		%				400,000						24.6		%

(1)消费证券化发行人根据证券化发行的票据本金总额。

(2)出售给消费者证券化发行人的贷款的UPB代表本公司和消费者共同参与者出售的消费者贷款的UPB。这一数额不包括#美元。227.6第三方向消费者证券化发行商出售的UPB消费贷款中的1.8亿美元。

如上表所示，根据每项证券化，各自的消费证券化发行人发行了优先票据和次级票据。代表各消费证券化发行人实益拥有权的信托证书亦已发出。就每宗交易而言，本公司及消费者共同参与者透过一间共同拥有的新成立实体(每一实体均为“消费者风险保留工具”)，取得若干附属票据以及各自消费者证券化发行人的信托证书。截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司在消费者风险保留工具(公司已选择FVO)中的总权益为$1.81000万美元和300万美元2.4分别为2.5亿美元和2.5亿美元。消费者风险保留工具的公允价值按公允价值计入未合并实体投资的简明综合资产负债表。

每家消费证券化发行人发行的票据和信托证书均由相关消费贷款的现金流支持。如果任何基础消费贷款存在违反陈述和担保的情况，在某些情况下，本公司可能被要求回购或更换此类贷款。如果没有此类违规行为，本公司没有义务回购或替换任何拖欠或以其他方式违约的基础消费贷款。此外，埃灵顿的另一家附属公司担任这些证券化的管理人，并为其服务支付月费。

消费者证券化发行人各自被视为VIE。本公司已根据ASC 810评估其于每个消费证券化发行人的权益，虽然本公司透过实益拥有每个证券化信托(最先吸收证券化资产的信贷损失)的大部分附属权益而保留每个证券化信托的信贷风险，但本公司及消费者风险保留工具均不保留对该等资产的控制权或指挥对消费证券化发行人的经济表现有重大影响的活动的权力。因此，本公司确定本公司及消费者风险保留工具均非各自消费者证券化发行人的主要受益人，因此本公司并无综合消费者证券化发行人。此外，本公司根据ASC 810提供的投票权权益模型评估其于每一辆不符合被视为VIE的标准的消费者风险保留工具的权益，并确定本公司并不控制消费者风险保留工具。因此，本公司并未合并消费者风险保留工具。

专有反向抵押贷款证券化

2024年3月，本公司通过一家全资子公司(“RM赞助商”)发起了一项$208.1以一组专有反向按揭贷款(“反向抵押贷款池”)作抵押的证券化交易(反向按揭证券化)。RM保荐人转让此类反向抵押贷款池，本金余额为#美元。171.4向一家全资附属公司(“RM存管人”)出售1,000,000,000元人民币，于证券化完成日，该RM抵押品池被存入新设立的证券化信托基金(“RM发行实体”)。根据反向按揭证券化，RM发行实体发行各种类别的资产抵押票据(“RM票据”)，该等票据由相关自营反向按揭贷款的现金流支持。

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目录表

最高级的两类人民币债券由无关人士购买，而本公司则保留其余类别的人民币债券。根据风险保留规则，本公司拟持有最低数额的RM票据。

本公司被视为RM发行实体(VIE)的主要受益人。人民币发行实体符合CFE的定义，因此，人民币发行实体的资产已使用人民币发行实体负债的公允价值进行估值，因为该等负债已被评估为比该等资产更可观察。

马币发行实体的债务按公允价值计入简明综合资产负债表内的其他有抵押借款，并在扣除本公司持有的马币票据后列示。

下表详细说明了截至2024年3月31日公司简明综合资产负债表中包含的人民币发行实体的资产和负债情况：

						2024年3月31日
资产：						(单位：千)
按公允价值发放的贷款						$	184,853
受限现金						4,730
负债：
按公允价值计算的其他有担保借款						162,481

发行住房抵押贷款证券

长桥被批准为第二产权，无监督的直接背书抵押权人与住房和城市发展部。长桥也是HMBS的获批发行人，通过该公司汇集HECM贷款并发行HMBS证券，这些证券出售给第三方，但只保留偿还权。正如附注5所述，住房抵押贷款证券化的结构规定，只要该等贷款的未偿还本金余额达到按揭证券的98%，住房按揭证券发行人便须回购贷款。根据ASC 860-10，向HMBS证券化工具转让贷款不符合出售资格，因为该公司尚未交出对转让的金融资产的控制权。因此，贷款的转移被计入公司已选择FVO的担保借款。此类担保借款按公允价值计入与住房抵押贷款证券相关的债务。大部分相关抵押品按公允价值计入简明综合资产负债表的贷款组成部分。本公司根据有关HMBS的票面利率确认该等HMBS相关债务的利息支出。利息开支及公允价值变动于合并综合经营报表按公允价值计入与HMBS债务有关的净变动。在截至2024年和2023年3月31日的三个月期间，公司汇集了HECM贷款，未偿还本金余额为#美元。274.41000万美元和300万美元313.4600万美元，分别注入HMBS。截至2024年3月31日，该公司正在提供服务1,008未付本金余额为#美元的住房抵押贷款证券池8.31000亿美元。截至2023年12月31日，该公司正在为974未付本金余额为#美元的住房抵押贷款证券池8.21000亿美元。

本公司已与第三方签订合作和转让协议，或“HECM CT协议”。根据HECM CT协议，本公司从第三方购买HECM贷款和相关的MSR，并将该等贷款证券化为HMBS。虽然本公司是HMBS的合法拥有人和服务机构，但根据HECM CT协议，第三方将获得HMBS产生的部分现金流。本公司保留基本参与费，以及随后HECM尾部证券化的溢价权利。此外，如果公司被要求从HMBS池中回购贷款，第三方将提供看跌期权回购担保，要求他们从公司回购此类HECM贷款。本公司确认根据HECM CT协议应付/应付第三方的金额为资产或负债(“维修资产”或“维修负债”)，该等资产或负债已计入综合综合资产负债表的应计开支及其他负债或其他资产。本公司已就其服务资产/负债选择FVO，价值变动计入其他收入(亏损)。截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司拥有与HECM CT协议相关的服务资产$0.31000万美元和300万美元1.3分别计入简明综合资产负债表的其他资产。

在截至的三个月期间内2024年3月31日，公司从HMBS池中回购HECM贷款，未偿还本金余额为#美元147.8百万主要由符合MCA要求98%的贷款组成，其中$136.0百万随后根据《HECM CT协议》将其转让给第三方。截至2023年3月31日的三个月期间，该公司从HMBS池回购了HEC贷款，未付本金余额为美元159.3万主要由受MCA要求限制的贷款组成，其中$157.5万随后根据《HECM CT协议》将其转让给第三方。

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目录表

14. 借款

有担保借款

该公司的有担保借款包括回购协议、其他有担保借款、其他有担保借款（按公允价值）和HMBS相关债务（按公允价值）。截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司有担保借款总额为美元12.910亿美元13.1分别为200亿美元和200亿美元。

回购协议

本公司订立回购协议。回购协议涉及向交易对手出售资产，同时亦涉及于未来日期向该交易对手回购已转让资产或类似资产的协议。本公司将回购协议作为有抵押借款入账，转让的资产实际上作为相关借款的抵押品。本公司的回购协议的期限通常为 30至364天，虽然公司也有回购协议，提供更长或更短的期限。每个回购协议的主要经济条款，如贷款金额，利率和到期日，通常是在逐个交易的基础上协商。其他条款和条件，如与违约事件有关的条款和条件，通常受本公司主回购协议管辖。在不发生违约事件的情况下，本公司于回购协议期内维持所转让证券的实益拥有权，并收取相关本金及利息付款。该等借贷的利率一般按借贷条款所对应的现行利率厘定，而就大部分回购协议而言，利息一般于回购协议终止时支付，届时本公司可与同一对手方按现行市场利率订立新回购协议，偿还该对手方，并可能与不同对手方磋商融资条款，或者选择不再为相关资产融资。有些回购协议规定定期支付利息，如按月支付。为应对所转让证券的公允价值下降，无论是由于市场状况变化、证券偿付或其他因素，回购协议对手方通常会发出追加保证金通知，据此，本公司将被要求向对手方提供额外证券及╱或现金作为抵押品，以重新建立商定的抵押要求。倘所转让证券之公平值增加，本公司一般可要求对手方以现金或证券形式提供抵押品。本公司一般获准出售或再质押任何由对手方提供作为抵押品的证券;然而，在回购协议终止或其他情况下，对手方不再需要提供该等保证金，本公司必须向对手方退还已提供的相同证券。

于任何特定时间，本公司寻求与多个不同对手方订立回购协议以持有其未偿还借贷，以减少任何单一对手方之风险。本公司根据回购协议有未偿还借贷， 25和26交易对手分别截至2024年3月31日和2023年12月31日。

截至2024年3月31日，公司开放式回购协议的剩余到期天数范围为 1天至 422天本公司公开回购协议的利率介乎 4.81%至8.85截至2024年3月31日的%。截至2023年12月31日，公司开放式回购协议的剩余到期天数范围为 2天数513天本公司公开回购协议的利率介乎 4.81%至8.68%，截至2023年12月31日。

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目录表

下表详细介绍了截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司在机构RMBS、信贷资产（可包括非机构RMBS、CMBS、CLO、消费者贷款、公司债务、住宅抵押贷款、商业抵押贷款和REO）、反向抵押贷款和美国国债回购协议下的未偿借款：

						2024年3月31日																		2023年12月31日
												加权平均																		加权平均
剩余期限						杰出的 借款						利率						剩余天数到期日						杰出的 借款						利率						剩余天数到期日
机构RMBS：						(单位：千)																		(单位：千)
30天或更短时间						$	497,820					5.46		%				10						$	1,076,710					5.55		%				17
31-60天						1,240						6.08		%				39						15,786						5.81		%				49
61-90天						116,567						5.49		%				75						914						6.16		%				72
151-180天						1,656						6.12		%				159						1,931						6.23		%				159
代理RMBS合计						617,283						5.47		%				23						1,095,341						5.55		%				18
信贷资产：
30天或更短时间						26,065						6.80		%				11						124,617						6.80		%				22
31-60天						108,544						6.75		%				44						136,434						7.03		%				41
61-90天						104,095						6.76		%				73						82,992						6.85		%				74
91-120天						330,090						7.57		%				110						290,215						7.36		%				116
121-150天						23,442						7.00		%				134						—						—		%				—
151-180天						6,295						6.74		%				159						5,980						6.68		%				161
181-364天						938,848						7.52		%				189						867,983						7.61		%				268
>364天						37,459						8.58		%				422						58,631						8.61		%				513
总信贷资产						1,574,838						7.43		%				157						1,566,852						7.44		%				199
反向按揭贷款：
121-150天						66,982						8.85		%				128						—						—		%				—
181-364天						31,412						8.36		%				188						150,228						7.97		%				282
反向按揭贷款总额						98,394						8.70		%				148						150,228						7.97		%				282
美国国库券：
30天或更短时间						227,232						5.50		%				1						155,016						5.51		%				2
美国国债总额						227,232						5.50		%				1						155,016						5.51		%				2
总计						$	2,517,747					6.82		%				109						$	2,967,437					6.67		%				126

本公司于期末前出售并于期末后结算的涉及标的投资的回购协议，按其合约到期日列示，即使该等回购协议可能会在标的投资的销售结算后提早终止。

截至2024年3月31日和2023年12月31日，回购协议下未偿借款项下作为抵押品转让的投资的公允价值为美元3.110亿美元3.7 分别为十亿。截至2024年3月31日和2023年12月31日回购协议下未偿借款下转让的抵押品包括金额为美元的投资8.51000万美元和300万美元346.6分别是在期末之前售出但尚未结清的百万美元。截至2023年12月31日，这笔金额包括美元341.1 由于阿灵顿合并而收购的100万代理RMBS，随后出售，但此类出售交易尚未结算。此外，截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司公布（收到）净现金抵押品为美元2.2百万美元和$(11.2）分别向其交易对手支付百万美元。此外，截至2024年3月31日，公允价值为美元的额外证券0.4 由于各交易对手追加保证金，该公司支付了100万美元。

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目录表

风险金额是指每一交易对手所持抵押品的公允价值超出回购协议下未偿还金额的部分(如果有)。下表按交易对手提供了与我们的回购协议相关的风险金额大于10截至2024年3月31日和2023年12月31日占总股本的%。

2024年3月31日：

交易对手						风险金额						到期前的加权平均剩余天数						百分比 关于公平的
						(单位：千)
野村控股公司。						$	260,829					164						16.8		%

2023年12月31日：

交易对手						风险金额						到期前的加权平均剩余天数						百分比 关于公平的
						(单位：千)
野村控股公司。						$	216,886					246						14.2		%

其他有担保借款

该公司已达成一项协议，通过追索权担保借款安排，为消费贷款支持的ABS投资组合提供资金。该安排包括2024年9月结束的循环借款期(或触发事件后的更早期限)，根据该期限，公司可以根据其投资组合的规模改变其借款，但须受某些最高限额的限制。在循环借款期结束后，该贷款将摊销，最终终止日期为2026年9月。该贷款按浮动利率计息。截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司在这项贷款下的未偿还借款金额为$19.7百万美元和美元25.8分别列于本公司简明综合资产负债表其他有担保借款项下。这项贷款的实际利率为9.95%和9.83分别截至2024年3月31日和2023年12月31日。截至2024年3月31日和2023年12月31日，抵押这笔借款的消费贷款支持的ABS的公允价值为1美元。67.1百万美元和美元69.8分别为100万美元。有许多公约，包括几个财务公约，与这笔借款有关；截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司遵守了所有公约。

如附注13所述，本公司已完成证券化交易，借此为非QM贷款组合提供融资。截至2024年3月31日及2023年12月31日，公司与综合住宅按揭贷款证券化相关的未偿负债的公允价值为$1.413亿美元和3,000美元1.42分别代表第三方于该日期持有的证券化信托证书的公允价值，并按公允价值计入本公司其他有担保借款的简明综合资产负债表。第三方持有的证书的加权平均票面利率为3.04%和3.03分别截至2024年3月31日和2023年12月31日。截至2024年3月31日及2023年12月31日，综合住宅按揭贷款证券化信托基金持有的非QM贷款的公允价值为$1.53亿美元和3,000美元1.6分别为200亿美元和200亿美元。

如附注13所述，本公司已完成证券化交易，借此为反向按揭贷款组合提供融资。截至2024年3月31日，公司与公司反向抵押证券化相关的未偿负债的公允价值为$162.52,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000，第三方持有的证书的加权平均票面利率为4.50%。截至2024年3月31日，马币发行实体持有的抵押品包括反向抵押贷款的公允价值#美元。184.21000万美元和300万美元4.7证券化储备基金中持有的1.8亿美元现金。

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目录表

该公司拥有各种仓库信贷额度，用于为其反向抵押贷款组合提供融资，然后再出售或合并到HMBS中。与这些信贷额度相关的多项契约，包括多项财务契约;截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司遵守了所有这些契约。截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司在这些融资额度下的未偿还借款为美元108.61000万美元和300万美元160.1 分别为百万，计入公司的简明合并资产负债表中的其他有担保借款。 下表提供了每个仓库信贷额度的详细信息。

												2024年3月31日																		2023年12月31日
						成熟性						未偿还借款						标的抵押品公允价值						实际利率						未偿还借款						标的抵押品公允价值						实际利率
												(单位：千)																		(单位：千)
设施A						2024年5月						$	52,407					$	61,670					8.77		%				$	83,393					$	99,340					8.95		%
设施B						2024年4月						56,180						60,820						7.97		%				76,717						88,251						8.21		%
												$	108,587					$	122,490					8.36		%				$	160,110					$	187,591					8.60		%

该公司达成一项协议，在出售或汇集为HMBS之前，为HECM尾部提取投资组合提供资金。这项贷款于2024年1月延期，2024年5月到期，按浮动利率计息。截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司在这项贷款下的未偿还借款为$17.51000万美元和300万美元18.7分别计入本公司简明综合资产负债表的其他有担保借款。实际利率为9.00截至2024年3月31日和2023年12月31日。截至2024年3月31日和2023年12月31日，以这笔借款为抵押的HECM Tail Drawing的公允价值为$28.61000万美元和300万美元29.2分别按简明综合资产负债表上的公允价值计入贷款。有许多公约，包括几个财务公约，与这笔借款有关；截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司遵守了所有公约。

该公司签订了一项信贷额度协议，为其与HMBS相关的MSR投资组合提供资金。这项安排将于2025年1月到期，按浮动利率计息。截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司在这项贷款下的未偿还借款为$20.41000万美元和300万美元26.6分别计入本公司简明综合资产负债表的其他有担保借款。实际利率为10.44%和10.46分别截至2024年3月31日和2023年12月31日。截至2024年3月31日和2023年12月31日，抵押这笔借款的MSR的公允价值为$94.41000万美元和300万美元88.4分别为2.5亿美元和2.5亿美元。有许多公约，包括几个财务公约，与这笔借款有关；截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司遵守了所有公约。

如附注5所述，本公司与MLP交易对手订立多项协议，就若干HECM买断贷款融资事宜作出规定。这项贷款于2023年3月执行，期限为三年，按浮动利率计息。截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司在这项贷款下的未偿还借款为$14.81000万美元和300万美元14.72,000,000,000美元，计入公司简明综合资产负债表中的其他担保借款。实际利率为7.68%和7.59分别截至2024年3月31日和2023年12月31日。截至2024年3月31日和2023年12月31日，以这笔借款为抵押的HECM收购贷款的公允价值为$14.91000万美元和300万美元14.9分别为2.5亿美元和2.5亿美元。有许多公约，包括几个财务公约，与这笔借款有关；截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司遵守了所有公约。

与HMBS相关的义务

如注13所述，公司发行HMBS池，并计入有担保借款。截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司有HMBS相关义务，公允价值为美元8.63亿美元和3,000美元8.4 分别为十亿。截至2024年3月31日和2023年12月31日，此类HMBS相关义务由美元担保8.73亿美元和3,000美元8.5分别为HECM贷款、REO和HMBS相关债权或其他应收款。该公司的HMBS相关债务的加权平均利率为6.23%和6.46分别截至2024年3月31日和2023年12月31日的%。

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目录表

无担保借款

高级附注

该公司已发行了$210.0无担保长期债务本金总额为5.875,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000，该批5.875厘的优先债券，息率为5.875%，但须根据5.875%高级债券的评级变动(如有的话)而调整。该批5.875厘优先债券的利息每半年派息一次，於每年的四月一日及十月一日派息。该批5.875厘的优先债券将於2027年4月1日。在2026年4月1日之前，公司可以选择全部或部分赎回5.875%的优先债券，溢价见日期为2022年3月31日的契约。于2026年4月1日或以后，公司可赎回全部或部分5.875厘优先债券，赎回价格为100%，外加应计和未付利息。

在阿灵顿合并完成后，公司承担了阿灵顿的债务，包括各种无担保债务。该公司承担了$34.92000万阿灵顿6.75%的优先债券，利率为6.75%并已到期2025年3月15日(“6.75厘高级债券”)。优先债券的利息为6.75厘，每季度派息一次，分别在每年2月1日、5月1日、8月1日和11月1日派息。公司可以选择全部或部分赎回6.75%的优先债券，赎回价格相当于正在赎回的6.75%优先债券的未偿还本金的100%，另加赎回日(但不包括赎回日)的应计和未偿还利息。6.75%的优先票据是本公司某一附属公司的债务，由本公司全额担保。

该公司还承担了$37.8300万阿灵顿6.00%的优先债券，利率为6.00%并已到期2026年8月1日(“6.00%高级债券”)。优先债券的利息为6.00厘，每季度派息一次，分别在每年3月15日、6月15日、9月15日和12月15日派息。公司可以选择全部或部分赎回6.00%的优先债券，赎回价格相当于正在赎回的6.00%优先债券的未偿还本金金额的100%，另加到赎回日为止的应计未付利息。该6.00%优先票据为本公司某附属公司的债务，并由本公司提供十足担保。

本公司已按简明综合资产负债表上的公允价值，为包括在无抵押借款内的5.875厘优先票据、6.75厘优先票据及6.00厘优先票据(统称“优先票据”)选择FVO。本公司优先票据未实现损益的变动按公允价值计入简明综合经营报表中的无担保借款未实现收益(亏损)。

有多项公约，包括多项财务契诺，与优先票据有关；截至2024年3月31日及2023年12月31日，本公司均遵守其所有未偿还优先票据的契诺。优先票据为无抵押债券，在担保该等债务的抵押品价值的范围内，实际上从属于本公司的有抵押债务。

附属票据

该公司还承担了$15.0600万阿灵顿未登记的次级无担保债务证券(信托优先债务)。信托优先债务包括$10.01000万美元，利率为三个月期SOFR加3.26%，每季度支付一次，到期日期为2033年10月7日；及$5.01000万美元，利率为三个月期SOFR加2.51%，每季度支付一次，到期日期为2035年7月7日。信托优先债可在任何时间及不时由本公司选择全部或部分赎回，赎回价格相等于本金金额加上应计及未付利息。本公司已为信托优先债务选择FVO，信托优先债务按公允价值计入无担保借款，本公司信托优先债务的未实现损益变动按公允价值计入综合综合经营报表中无担保借款的未实现收益(亏损)。信托优先债是本公司某一附属公司的债务，由本公司全额担保。

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目录表

本金还款表

下表详细列出了截至2024年3月31日公司未来5年未偿借款的本金偿还时间表：

年						回购协议(1)						其他 有担保借款(2)						与HMBS相关的义务(3)						无担保借款(1)						总计
(单位：千)
接下来的12个月						$	2,480,288					$	377,346					$	1,231,518					$	34,931					$	4,124,083
第2年						37,459						255,077						949,487						—						1,242,023
第三年						—						232,158						910,446						37,750						1,180,354
第四年						—						184,251						838,304						210,000						1,232,555
第五年						—						150,451						851,779						—						1,002,230
总计						$	2,517,747					$	1,199,283					$	4,781,534					$	282,681					$	8,781,245

(1)反映公司的合同本金偿还日期。

(2)包括$896.6百万美元和美元121.8预期本金偿还金额分别与本公司的综合非量化管理贷款证券化及反向按揭贷款证券化有关，该等贷款证券化乃根据相关资产的预期偿还金额而推算，并可能早于所述的合约到期日。

(3)指根据相关HECM贷款的预期还款而推算的预期本金偿还，该还款可能早于相关HMBS的规定合约到期日。

15. 所得税

本公司已选择根据守则作为房地产投资信托基金课税。如果REIT在规定的时间范围内分配了至少90%的REIT应税收入，则该REIT通常不需要就其分配给所有者的收入部分缴纳美国联邦、州和地方所得税，该期限的确定不考虑所支付股息的扣除，不包括任何净资本利得。本公司有意以可让其继续符合REIT资格要求的方式运作。因此，Ellington Financial Inc.认为，只要满足某些资产、收入和股权测试，它就不会对分配给股东的应纳税净收入部分缴纳美国联邦、州和地方所得税。

就所得税而言，公司宣布的不超过当前或累计收益和利润的现金股息将被视为股东的普通收入，除非公司将全部或部分股息指定为资本利得股息。超过公司当前和累积收益和利润的分配将被描述为资本返还或资本收益。

本公司按照美国会计准则第740条计算所得税，所得税，或“ASC 740”。递延所得税反映了美国公认会计原则下资产和负债的账面金额与用于所得税目的的账面金额之间可能存在的临时差异的净税收影响。截至2024年3月31日及2023年3月31日止三个月期间，公司录得所得税支出(利益)$0.1百万美元和美元21分别为10000人。本公司采用一致的方法评估其递延税项资产的可回收性，该方法考虑了负面和正面证据的相对影响，包括历史盈利能力和对未来应纳税所得额的预测。根据2024年3月31日的现有证据，公司确定其TRS的递延税项资产很有可能在未来期间不会被使用；估值津贴为#美元72.6 该等递延税项资产已全数拨备。

16. 关联方交易

本公司是《管理协议》(可不时修订)的订约方，根据该协议，经理管理公司的资产、运营和事务，公司据此向经理支付管理费和激励费。基地管理费和奖励费的详细说明如下。

基地管理费

经营合伙企业向经理支付报酬1.50根据美国公认会计原则计算的经营合伙企业截至每个会计季度末的总股本每年%(扣除与该会计季度有关的基本管理费和奖励费用之前)，前提是总股本经调整以不包括根据美国公认会计原则的变化而发生的一次性事件，以及经理与本公司独立董事讨论后的非现金费用，以及在非现金费用的情况下经大多数公司独立董事批准的非现金费用。

根据管理协议，如本公司于发行时投资于任何抵押债务的股权

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目录表

除非本公司过半数独立董事另有协议，否则本公司应付予经理的基本管理费及激励费将按管理、发起或结构费的适用部分(见管理协议)扣减。

在截至2024年3月31日的三个月期间，发生的基地管理费总额为#美元。5.7百万美元，其中包括$5.8基地管理费总额的1000万美元，减去$0.1 百万管理费回扣。截至2023年3月31日的三个月期间，发生的基本管理费总额为美元5.0百万美元，其中包括$5.1基地管理费总额的百万美元，减去$0.2700万美元的管理费回扣。见“-参与CLO交易“有关管理费回扣的详情，请参阅以下资料。

奖励费

经理有权获得一笔相当于(I)(A)乘积的正超额(如果有的话)的季度奖励费用。25%和(B)(1)扣除奖励计算期(指该会计季度和前三个会计季度)的调整净收入(见下文)，(2)扣除奖励计算期的跨栏金额之和(如下所述)，(Ii)扣除在该会计季度之前的激励计算期内每个会计季度已经支付或应付的奖励费用的总和。

就计算奖励费用而言，奖励计算期的“调整后净收入”是指在扣除所有基本管理费之后，但在该期间的任何奖励费用之前，从经营合伙企业的运营中净增加的权益，不包括该期间的任何非现金股权薪酬支出，减去截至奖励计算期之前的会计季度末的任何亏损(如下所述)。

为了计算激励费用，通过确定超出部分（如果有）来计算任何财政季度末的“结转损失”，（1）截至上一财年末的结转亏损超过（2）公司运营权益净增加（以正值表示）或该财政季度运营合作伙伴关系的权益净减少（以负值表示）。截至2023年12月31日，亏损结转为美元22.1 百万;截至2024年3月31日，没有结转损失。

在计算奖励费用时，“跨栏金额”指，就任何财政季度而言，(I)和(A)中较大者的四分之一的乘积。9%和(B)。3%加上该财政季度的10年期美国国债利率，(Ii)等于(A)自本公司成立至该财政季度结束时所有普通股和运营单位发行的加权平均每股毛收入之和，每次发行均按此类发行的普通股和运营单位的股份数量以及该等普通股和运营单位的已发行股份在该财务季度内流出的天数进行加权，采用先进先出的会计基础(即将普通股和运营单位的任何股份回购归因于最早的发行)和(B)除以(I)在该财务季度开始时普通股和运营单位的留存收益除以(Ii)该财务季度内每天已发行的普通股和运营单位的平均数量，(Iii)(X)该财务季度内每天已发行的普通股和长期激励计划单位的平均数量，以及(Y)该财务季度内每天已发行的可转换非控股权益的平均数量。为了确定障碍金额，普通股和可转换非控股权益(A)作为股权激励奖励，(B)作为其基本管理费或激励费用的一部分，以及(C)在私下谈判的交易中向经理或其任何关联公司发行，不包括在计算中。奖励费用将以普通股和现金相结合的方式支付，条件是至少10任何季度付款的%将以普通股的形式支付。

本公司在截至2024年3月31日或2023年3月31日的三个月期间内均没有应计奖励费用，因为在连续四个季度的基础上，本公司的收入没有超过规定的门槛金额。

终止费

管理协议规定，如(1)本公司无故终止或不续订管理协议，或(2)本公司因经理表现不理想而终止管理协议，对本公司造成重大损害，或(3)本公司在履行管理协议的任何重大条款时失责而终止管理协议，本公司须向经理支付终止费用。该终止费将等于下列金额的三倍：(I)就以下事项已支付或应付的平均年度季度基本管理费金额二12-截至终止或不续期通知日期当日或之前完成的最后一个财政季度最后一天为止的月份期间；及(Ii)每年就以下事项支付或应付的平均季度奖励费用金额二12-在终止或不续订通知之日或之前完成的最近一个财政季度的最后一天结束的月份期间。

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目录表

费用报销

根据管理协议的条款，本公司须就经理所产生的与本公司有关的营运开支，包括与法律、会计、尽职调查、其他服务及所有其他成本及开支有关的开支，向经理作出补偿。本公司的报销义务不受任何金额限制。费用将在以下时间内以现金报销60在经理提交费用报表后的几天内；但条件是经理可以用经理欠公司的款项来抵销这种补偿。公司将不会向经理偿还经理人员的工资和其他补偿，但公司将负责经理因聘用某些敬业或部分敬业的人员而产生的费用，如下所述。

公司向经理报销董事会薪酬委员会批准的可分配份额的薪酬，包括但不限于支付或报销的工资、薪金和员工福利，这些薪酬是根据该等人员用于公司事务的时间百分比，支付给某些专职或部分专职管理公司事务的专职或部分专职人员。该等人员以经理或其联属公司的高级人员或人员的身份，将其部分时间投入本公司的事务，使本公司能够经营其业务。

在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月期间，公司向经理偿还了#美元6.0百万美元和美元4.8分别用于之前发生的运营费用。截至2024年3月31日和2023年12月31日，应付经理的运营费用未付款项为#美元4.3百万美元和美元5.2分别计入简明综合资产负债表的应计费用和其他负债。

涉及对未合并实体的投资的交易-某些贷款发起人

截至2024年3月31日和2023年12月31日，本公司持有股权投资的贷款发起人代表关联方。与这些关联方贷款发起人达成的交易摘要如下。

本公司是按揭贷款买卖流程协议的一方，与按揭贷款发起人订立按揭贷款协议，本公司持有非控股股权投资，据此本公司购买符合某些特定标准的住宅按揭贷款。该公司还提供了$5.0抵押贷款发起人的百万信用额度。根据该信贷额度的条款，本公司已同意向按揭发起人提供垫款，仅用于为指定出售给本公司的特定住宅按揭贷款提供资金。只要垫款是由按揭发起人提取的，它就必须支付利息，利率为15自垫款之日起至垫款全额偿还为止的每笔垫款的未偿还余额的年利率%。按揭发起人须于本公司向按揭发起人购买相关住宅按揭贷款之日起两个营业日内，全额偿还垫款。截至2024年3月31日和2023年12月31日，都有不是未偿还的预付款。本公司亦已订立协议，保证该等按揭发起人在第三方主回购协议下履行其责任。关于公司对第三方借款安排的担保的进一步信息，见附注24，承付款和或有事项。此外，截至2023年12月31日，公司持有认股权证以购买8.281,000万股，公允价值为1美元10.31000万美元，包括在简明综合资产负债表上的对未合并实体的投资中。2024年3月，本公司行使该等认股权证，以换取按揭贷款发起人的B类普通股。截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司对该抵押贷款发起人的投资公允价值为$21.31000万美元和300万美元23.8分别为2.5亿美元和2.5亿美元。

本公司通过艾灵顿的关联方或“贷款购买者”与消费贷款发起人签订消费贷款购销流程协议，其中本公司持有普通股和优先股投资，贷款购买者根据该协议购买满足某些特定标准的消费贷款。本公司以贷款购买者的名义投资于与消费贷款有关的参与证书。通过其参与证书，本公司在扣除与服务相关的费用和支出后的贷款现金流中拥有实益权益。该公司参与证书的总公允价值为#美元71.5百万美元和美元74.2截至2024年3月31日和2023年12月31日分别为2.5亿欧元，按公允价值计入简明综合资产负债表上的证券。此外，2022年12月，该公司向消费贷款发起人提供了为期两年的循环信贷额度；更多细节见下表。埃灵顿的一名员工在这家消费贷款发起人中拥有不到10%的股权，并在其董事会任职。艾灵顿的另一名雇员是公司的高级职员，也是公司的代表，在董事会任职。

于2023年11月，本公司与其持有非控股股权投资的住宅按揭贷款发起人(“RTL发起人”)订立多项协议。根据该等协议的条款，本公司有权按某些估值门槛购买额外的非控股股权。本公司还签订了一项

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目录表

承诺书协议(“RTL承诺协议”)，根据该协议，它承诺购买由RTL发起人发起的合格贷款。根据RTL承诺协议，本公司还为第三方贷款人向RTL发起人提供的某些仓库融资提供担保；有关本公司对第三方借款安排的担保的进一步信息，请参阅附注24，承诺和或有事项。RTL发起人已被确定为VIE。本公司已对RTL发起人进行评估，并确定本公司不是RTL发起人的主要受益人。截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司在RTL发起人的投资的公允价值为$0.62,000,000,000美元，按公允价值计入简明综合资产负债表的未合并实体投资。

涉及投资未合并实体的交易--某些与贷款发放有关的实体

下表提供了该公司以有担保本票的形式向某些与贷款发放有关的实体提供的融资细节，该公司还持有这些实体的股权投资：

本票生效日期						本票到期日												利率 截至												截至的未偿还借款												公允价值(1) 截至
												最高借款限额						2024年3月31日						2023年12月31日						2024年3月31日						2023年12月31日						2024年3月31日						2023年12月31日
												(单位：千)																		(单位：千)
2021年5月(2)						2025年12月31日						$	6,000					9.0%						9.0%						$	2,335					$	2,335					$	2,335					$	2,335
2022年2月						2025年1月31日						750						7.0%						7.0%						575						575						575						575
2022年12月						2024年12月16日						3,500						15.0%						15.0%						1,644						1,644						1,233						1,233

(1)被归类为企业贷款，并计入贷款，在精简合并资产负债表中按公允价值计算。

(2)根据借款人的选择，在到期前的任何时间可转换为无投票权的股权。

与关联公司的消费者、住宅和商业贷款交易

该公司根据各种购买协议，通过一家关联公司或“购买实体”购买了其某些消费贷款。公司在通过购买实体购买的消费者贷款中的实益权益由持有贷款法定所有权的信托机构签发的参与证书证明。该等信托由Ellington的一名关连人士拥有，并为持有该等贷款而成立。本公司透过其参与证书参与各信托持有之相关贷款之现金流量。本公司参与凭证及关联方信托持有的消费贷款总额为美元1.2百万美元和美元1.6分别截至2024年3月31日和2023年12月31日。

本公司于Ellington之一名关连人士拥有之信托持有住宅按揭贷款及REO之实益权益。本公司透过该等实益权益参与该信托所持相关贷款之现金流量。本公司实益权益及于关连人士信托持有之住宅按揭贷款及REO总额为$1.6截至2024年3月31日和2023年12月31日。

本公司是某些商业按揭贷款和REO的共同投资者，其他投资者包括各种无关的第三方和Ellington的各种关联公司。特定贷款的每个共同投资者在拥有该贷款或REO的有限责任公司中拥有权益。截至2024年3月31日及2023年12月31日，本公司于共同拥有的有限责任公司的投资公允价值合计约为$72.2百万美元和美元63.7分别为100万美元。此类投资计入简明综合资产负债表中未合并实体的投资。

作为上述贷款交易标的的消费贷款、住宅抵押贷款和某些商业抵押贷款均以信托形式持有，本公司已确定每一项都是VIE。本公司已对每一家VIE进行评估，并确定本公司有权指导每个VIE的活动，以最大限度地影响VIE的经济业绩，并且本公司有义务承担VIE的损失，或有权从VIE获得可能对VIE产生重大影响的利益。因此，本公司已确定它是这些VIE的主要受益者，并合并了每个VIE。

对未合并主体的股权投资

本公司与Ellington的其他联营公司是Jepson Holdings Limited(“Jepson”)的共同投资者，Jepson Holdings Limited(“Jepson”)是一家实体(“Jepson Risk Retrive Vehicle”)的母公司，该实体曾赞助各种欧洲抵押贷款证券化。杰普森风险保留工具预计将按顺序持有其为完成的每项证券化发行的某些票据

67

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目录表

遵守欧洲的风险保留规则。截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司对杰普森控股有限公司的股权投资的公允价值为0.71000万美元和300万美元0.6分别为2.5亿美元和2.5亿美元。有关这项股权投资的其他详情，请参阅附注8。

参与多借款人融资机制

本公司与Ellington或其联属公司管理的若干其他实体(“联属实体”)于不同实体(各自为“联营实体”)的共同参与者，成立该等联营实体旨在透过回购协议促进商业按揭贷款、住宅按揭贷款及REO(统称“按揭贷款及REO资产”)的融资。每个联合实体都与特定的融资交易对手签订了主回购协议。

就购回协议项下按揭贷款及REO资产的融资而言，本公司及各联营实体将各自的若干按揭贷款及REO资产转让予其中一家联营实体，以换取各自联营实体从融资交易对手处收取的按比例融资收益份额。虽然本公司的按揭贷款及REO资产已转移至合营实体，但本公司的按揭贷款及REO资产及相关债务并未根据ASC 860-10就财务报告目的取消确认，因为本公司继续保留其按揭贷款及REO资产的所有权风险及回报。截至2024年3月31日和2023年12月31日，联合实体根据回购协议发行的未偿还债务总额为#美元。555.0百万美元和美元560.5分别为100万美元。截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司的这笔债务的隔离筒仓为美元141.5百万美元和美元165.9分别为百万美元，并计入本公司简明综合资产负债表的回购协议项下。在回购协议出现违约的情况下，每个相关联合实体的所有资产，包括由该联合实体的任何非违约拥有人实益拥有的资产，可用于偿还该回购协议下的未偿还债务。截至2024年3月31日和2023年12月31日，回购协议中没有任何一方违约。

每个联合实体都被确定为VIE。本公司已对上述每家VIE进行评估，并确定其继续保留若干按揭贷款及REO资产的所有权风险及回报，而该等按揭贷款及REO资产及相关债务对本公司及各关联实体而言是分开的。由于各联名参与者的若干资产及负债在各联名实体内分开，以及各联名参与者保留对其在联名实体内的独立按揭贷款及REO资产的控制权，本公司已确定其为各联名实体的主要受益人，并已将其独立的资产及负债合并于各联名实体内。有关其他信息，请参阅附注12和附注14。

参与CLO交易

如附注13所述，本公司参与多项CLO证券化交易，全部由CLO经理管理。

CLO管理人有权根据CLO管理人与各自CLO发行人之间的各自管理协议收取管理费和奖励费用。根据管理协议，基金经理向本公司退还各CLO发行人应向CLO经理支付的管理费部分，该部分管理费可分配给本公司在该CLO发行人发行的无抵押附属票据中的参与权益。在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月期间，此类管理费回扣金额为#美元。0.11000万美元和300万美元0.2分别为2.5亿美元和2.5亿美元。

此外，本公司不时与Ellington的其他联属公司，以及在某些情况下的各种第三方，以贷款(“初始融资贷款”)的形式向证券化工具预支资金，使其能够建立仓库设施，以收购将被证券化的资产。根据仓储融资及初始融资贷款的条款，在每项CLO证券化结束时，适用的证券化信托必须首先偿还仓储融资，然后偿还初始融资贷款，然后分配所赚取的利息，扣除任何必要的准备金和/或利息支出，以及购买到仓储融资的资产的已实现或未实现收益总额(如有)。如果这类CLO证券化未能完成，相应证券化工具持有的资产将被清算，但须受治疗期的限制。截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司在该等仓库设施上的投资为$381,000美元0.2分别计入简明综合资产负债表的未合并实体投资。

在截至2024年3月31日的三个月期间，公司购买了$1.2来自埃灵顿赞助的某些CLO证券化的各种表现不佳的公司债务和股权证券。此类购买是按照艾灵顿发起的CLO证券化的契约中规定的程序确定的市场价格进行的；在截至2023年3月31日的三个月期间没有进行此类购买。

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目录表

17. 长期激励计划单位

根据本公司的奖励计划发行的OP LTIP单位一般可由持有人在归属后的任何时间行使。每个OP LTIP单元可在一对一的基础上转换为OP单元。在某些条件的限制下，OP单位可由持有人赎回同等数量的本公司普通股，或由本公司选择赎回该等普通股的现金价值。与根据本公司奖励计划发行的OP LTIP单位相关的成本于授出日期计算，并于归属期间按比例计提开支。根据公司的激励计划发放的与OP LTIP单位相关的总费用在运营报表上的薪酬和福利中列报。在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月期间，根据公司的激励计划发放的OP LTIP单位的相关费用总额为$0.31000万美元。

下表详细介绍了截至2024年3月31日未归属的OP LTIP单位：

赠款接受者

已批准的运营LTIP单位数

授予日期

归属日期(1)

董事：

30,628

2023年12月14日

2024年9月13日

专职或部分专职人员：

14,708

2022年12月15日

2024年12月15日

22,135

2023年12月14日

2024年12月14日

17,538

2023年12月14日

2025年12月14日

39,740

2024年3月19日

2025年12月31日

截至2024年3月31日未归属的OP LTIP单位总数

124,749

(1)这些运营LTIP单位将归属并成为不可没收的日期。

下表总结了截至2024年和2023年3月31日的三个月期间OP LTIP单位的发行和行使活动：

			结束的三个月期间
			2024年3月31日																		2023年3月31日
			经理						董事/ 员工						总计						经理						董事/ 员工						总计
Op LTIP单位优秀 （分别为2023年12月31日和2022年12月31日）			365,518						383,437						748,955						365,518						404,055						769,573
授与			—						39,740						39,740						—						—						—
OP LTIP未偿单位（分别为2024年3月31日和2023年3月31日）			365,518						423,177						788,695						365,518						404,055						769,573
未归属和未偿还的运营LTIP单位 （分别为2024年3月31日和2023年3月31日）			—						124,749						124,749						—						113,615						113,615
Op LTIP既得单位和未偿还单位 （分别为2024年3月31日和2023年3月31日）			365,518						298,428						663,946						365,518						290,440						655,958

有一大堆1,399,440和1,439,180分别于2024年3月31日和2023年12月31日根据公司2017年股权激励计划可供未来发行的公司普通股标的奖励，包括OP LTIP单位。

18. 非控制性权益

运营伙伴关系

非控股权益包括经营合伙企业中的可转换非控股权益，由我们的经理、我们的董事、若干现任和前任艾灵顿员工及其关联方以OP LTIP单位的形式拥有。分配给可换股非控股权益的收入是根据期内非控股权益拥有者在经营合伙企业中的持股百分比计算的，按本公司所有普通股股份和期内已发行的可换股非控股权益的每日加权平均数计算。可转换非控股权益的持有者有权获得与公司普通股持有者相同的分配。可转换非控股权益在本公司普通股持有人有权投票的事项上不具投票权。

截至2024年3月31日，可转换非控股权益由未偿还的788,695Op LTIP单元和46,360运营单位，并代表大约0.7%在经营伙伴关系中。截至2023年12月31日，

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目录表

可转换非控制性权益由未偿还的748,955Op LTIP单元和46,360运营单位，并代表大约0.7%在经营伙伴关系中。截至2024年3月31日和2023年12月31日，与所有未偿还的可转换非控股权益相关的非控股权益为$11.6百万美元和美元11.1分别为100万美元。

合资企业权益

非控股权益亦包括合营伙伴于本公司各合并附属公司的权益。这些子公司持有公司在某些商业抵押贷款和REO中的投资。合营合伙人按照子公司相关经营协议的约定，共同承担子公司的收入、费用和损益。当子公司购买新的核准投资时，合营合伙人向子公司出资，并一般有权在投资出售或以其他方式处置时获得分配。截至2024年3月31日及2023年12月31日，合营伙伴于本公司附属公司的权益为$5.5百万美元和美元4.9分别为100万美元。

合营合伙人的权益不得转换为本公司普通股或OP单位的股份，合营合伙人亦无权获得本公司普通股持有人所获分派。

长桥的非控股权益

截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司拥有99.6其余股份涉及长桥各行政人员(“长桥行政单位持有人”)所持有的单位，以及向长桥多名员工(统称“长桥少数股东”)发行的购股权。由长桥行政单位持有人持有并行使购股权的单位参与长桥的收入、开支及损益，但不参与经营合伙企业的收入、开支及损益。长桥少数股东的权益不能转换为本公司普通股或OP单位的股份，也无权获得本公司普通股持有人所获得的分派。与这些选项相关的总费用列在业务报表的薪酬和福利项下。截至2024年3月31日和2023年12月31日，长桥少数股东在长桥的权益为$2.51000万美元和300万美元2.4分别为2.5亿美元和2.5亿美元。

19. 权益

优先股

本公司已授权100,000,000优先股股份，$0.001每股面值。截至2024年3月31日和2023年12月31日，累计拖欠优先股息总额为美元。4.0百万美元。

截至2024年3月31日和2023年12月31日，都有4,600,000的股份6.750%A系列固定利率到浮动利率的累积可赎回优先股，$0.001每股流通股面值(“A系列优先股”)。

截至2024年3月31日和2023年12月31日，都有4,820,421的股份6.250%B系列固定利率重置累计可赎回优先股，$0.001已发行每股面值(“B系列优先股”)。

截至2024年3月31日和2023年12月31日，有4,000,000的股份8.625%C系列固定利率重置累计可赎回优先股，$0.001已发行每股面值(“C系列优先股”)。这个4,000,000C系列优先股是在截至2023年3月31日的三个月期间发行的，并提供了96.5美元之后的净收益为4.5亿美元3.5600万美元的佣金和发行成本。

截至2024年3月31日和2023年12月31日，有379,668的股份7.00D系列累计永久可赎回优先股百分比，$0.01每股流通股面值(“D系列优先股”)957,133的股份8.250%E系列固定利率至浮动利率累计可赎回优先股，$0.01已发行每股面值(“E系列优先股”)。

2022年1月20日，该公司通过与销售代理签订股权分配协议，开始在市场上发售我们的A系列优先股和B系列优先股，或“优先自动取款机计划”，根据该协议，该公司被授权提供和出售最高达$100.0不时发行A系列优先股及/或B系列优先股。在截至2024年3月31日或2023年3月31日的三个月期间，公司并无根据优先自动柜员机计划发行任何优先股股份。截至2024年3月31日，公司在优先自动取款机计划下拥有剩余授权$99.51000万美元。

公司的A系列优先股、B系列优先股、C系列优先股、D系列优先股和E系列优先股(统称为“系列优先股”)的排名高于其普通股和可转换非控股权益。每个系列优先股在以下方面与所有其他系列优先股平价排名

70

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目录表

在公司自愿或非自愿清算、解散或清盘时支付股息和分配资产。

A系列

该公司的A系列优先股没有规定的到期日，也不受任何偿债基金或强制赎回的约束。A系列优先股在2024年10月30日之前不可由公司赎回，除非出于美国联邦所得税的目的，有必要允许公司保持其作为REIT的资格，并且在某些情况下发生控制权变更。公司A系列优先股的持有者一般没有任何投票权。

A系列优先股的持有者有权获得自原发行日期起至2024年10月30日(但不包括在内)的累计现金股息，固定利率相当于：6.750美元的年利率25.00每股清算优先权和(Ii)从2024年10月30日起(包括2024年10月30日)，浮动利率等于三个月期伦敦银行同业拆借利率加利差。5.196美元的年利率25.00每股清算优先股。股息在每年1月、4月、7月和10月的30天左右按季度拖欠支付。

B系列

该公司的B系列优先股没有规定的到期日，也不受任何偿债基金或强制赎回的约束。B系列优先股在2027年1月30日之前不可由公司赎回，除非为了美国联邦所得税的目的，有必要允许公司保持其作为房地产投资信托基金的资格，并且除非发生控制权变更。公司B系列优先股的持有者一般没有任何投票权。

B系列优先股的持有人有权从原发行日期起至2027年1月30日(“B系列首次重置日期”)(但不包括在内)收取累计现金股息，固定利率为6.250美元的年利率25.00每股清算优先股。适用的固定利率在第一个重置日期和前一个重置日期(每个“B系列重置日期”)的五周年日再次重置，利率等于B系列重置日期前三个工作日测量的五年期国库利率加4.99美元的年利率25.00每股清算优先股。股息在每年1月、4月、7月和10月的30天左右按季度拖欠支付。

C系列

该公司的C系列优先股没有规定的到期日，也不受任何偿债基金或强制赎回的约束。C系列优先股在2028年4月30日之前不能由公司赎回，除非为了美国联邦所得税的目的，有必要允许公司保持其作为REIT的资格，并且在某些情况下发生控制权变更。该公司C系列优先股的持有者一般没有任何投票权。

C系列优先股的持有者有权从原发行日期起至2028年4月30日(“C系列首次重置日期”)(但不包括在内)获得累计现金股息，固定利率为8.625美元的年利率25.00每股清算优先股。适用的固定利率在第一个重置日期和前一个重置日期(每个“C系列重置日期”)的五周年日再次重置，利率等于C系列重置日期前三个工作日测量的五年期国库利率加5.13美元的年利率25.00每股清算优先股。股息在每年1月、4月、7月和10月的30天左右按季度拖欠支付。

D系列

该公司的D系列优先股没有规定的到期日，也不受任何偿债基金的约束。D系列优先股可在不少于30天但不超过60天的通知后由公司酌情赎回。公司D系列优先股的持有者一般没有任何投票权。

D系列优先股的持有者有权从2023年9月30日起(包括2023年9月30日)按相当于7.000美元的年利率25.00每股清算优先股。股息在每年3月、6月、9月和12月的30天左右按季度拖欠支付。

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目录表

E系列

该公司的E系列优先股没有规定的到期日，也不受任何偿债基金或强制赎回的约束。E系列优先股在2024年3月30日之前不能由公司赎回，除非出于美国联邦所得税的目的，有必要允许公司保持其作为房地产投资信托基金的资格，并且除非在某些情况下发生控制权变更。公司E系列优先股的持有者一般没有任何投票权。

E系列优先股的持有者有权从2023年9月30日(含)至2024年3月30日(但不包括2024年3月30日)获得累计现金股息，固定利率相当于：8.250美元的年利率25.00每股清算优先权和(Ii)从2024年3月30日起(包括2024年3月30日)，浮动利率等于三个月期LIBOR加利差。5.664美元的年利率25.00每股清算优先股。股息在每年3月、6月、9月和12月的30天左右按季度拖欠支付。

普通股

截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司已授权 200,000,000普通股股份，$0.001每股面值。董事会可以授权发行额外股份，但须经当时发行的至少大多数普通股股份持有人的批准。截至2024年3月31日和2023年12月31日，已有 85,056,648和83,000,488分别发行已发行普通股的股份。

2021年8月6日，该公司通过与销售代理签订股权分配协议，开始了其普通股股票的“在市场”发售计划，或“2021年普通自动取款机计划”，根据该协议，公司被授权发售和出售10.0不时有1,000万股普通股。2023年1月24日，公司修订了与各销售代理签订的股权分配协议(“EDA修正案”)。EDA修正案授权该公司提供和出售高达$225.02021年普通ATM机计划和2023年普通ATM计划统称为《共同ATM计划》。2023年11月13日，该公司签订了两项新的股权分配协议，将两个额外的销售代理纳入2023年共同自动取款机计划。在截至2024年3月31日的三个月期间，本公司发行了2,103,7252023年共同自动柜员机计划下的普通股，提供了$26.9美元之后的净收益为4.5亿美元0.380万美元的代理佣金和报价成本。截至2023年3月31日止三个月期间，本公司发出4,433,861普通自动取款机计划下的普通股，该计划提供了$60.5美元之后的净收益为4.5亿美元0.980万美元的代理佣金和报价成本。

下表汇总了截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月期间公司普通股的发行、回购和其他活动：

						结束的三个月期间
						2024年3月31日						2023年3月31日
已发行普通股(分别截至2023年12月31日和2022年12月31日)						83,000,488						63,812,215
分享活动：
已发行普通股股份						2,103,725						4,433,861
回购的普通股股份						(47,565)						(1,061,000)
已发行普通股(分别截至2024年3月31日和2023年3月31日)						85,056,648						67,185,076

如果之前发行的所有可转换非控股权益于2024年3月31日和2023年12月31日全部归属并交换为普通股，公司的已发行普通股和已发行普通股将增加到85,891,703和83,795,803分别为股票。

2018年6月13日，董事会批准通过股份回购计划，根据该计划，公司有权回购最多1.55百万股普通股(《2018年回购计划》)；2018年回购计划授权的所有股份均已回购。2023年3月21日，董事会批准了一项股份回购计划，根据该计划，公司有权回购至多$50公司普通股回购计划(2023年回购计划)，将公司回购普通股的能力扩大到1.552018年回购计划下的百万股。2023年回购计划的期限是无限期的，允许公司不时在公开市场或谈判交易中进行回购，包括根据规则10 b5 -1的计划。2023年回购计划下的回购由公司自行决定，具体取决于适用法律、股票供应情况、价格和财务表现等因素。截至2024年3月31日的三个月期间，公司回购了 47,565以每股平均价格$11.01以及总成本为$0.5 万截至2023年3月31日的三个月期间，公司回购了 1,061,000以每股平均价格$11.38和总

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目录表

成本：$12.1 万截至2024年3月31日，公司已授权额外回购美元45.3 根据2023年回购计划，公司100万股普通股。

20. 每股收益

基本和稀释每股收益的计算组成部分如下：

						结束的三个月期间
(除股份金额外，以千为单位)						2024年3月31日						2023年3月31日
普通股股东应占净收益(亏损)						$	26,915					$	38,916
新增：可归因于可转换非控股权益的净收益(亏损)(1)						255						476
普通股股东应占净收益(亏损)和可转换非控股权益						27,170						39,392
宣布的股息：
普通股股东						(36,589)						(30,297)
可转换非控制性权益						(347)						(367)
向普通股股东和可转换非控股权益申报的股息总额						(36,936)						(30,664)
未分配的(超过分配的)收益：
普通股股东						(9,674)						8,619
可转换非控制性权益						(92)						109
普通股股东和可转换非控股权益的未分配(超过分配)收益总额						$	(9,766)					$	8,728
加权平均流通股(基本和稀释后)：
已发行普通股加权平均股份						84,467,546						66,672,049
未偿还加权平均可转换非控股权益单位						800,992						815,933
已发行普通股和可转换非控股权益单位加权平均股份						85,268,538						67,487,982
普通股基本每股收益及可转换非控股权益单位：
分布式						$	0.43					$	0.45
未分配(超过分配数)						(0.11)						0.13
						$	0.32					$	0.58
普通股稀释后每股收益和可转换非控股权益单位：
分布式						$	0.43					$	0.45
未分配(超过分配数)						(0.11)						0.13
						$	0.32					$	0.58

(1)截至2024年、2024年和2023年3月31日止的三个月期间，不包括净收益(亏损)#美元0.210,000,000美元，归因于合营伙伴及长桥(视乎适用而定)，该等合营伙伴及长桥拥有附注18所述的非参与权益。

21. 受限现金

限制性现金是指公司只能用于特定目的的现金。截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司拥有6.31000万美元和300万美元1.6分别是受限现金，包括根据信贷协议仓库额度限制的现金余额和证券化储备基金持有的现金。

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目录表

22. 资产和负债的抵销

本公司一般按附注2所述的公允价值记录金融工具。金融工具一般按毛数计入简明综合资产负债表。在绝大多数衍生产品、逆回购和回购协议以及相关交易协议方面，本公司及其交易对手必须质押抵押品。现金或其他抵押品根据需要与公司的每一交易对手就未平仓衍生品头寸、逆回购和回购协议进行交换。

本公司并无与任何交易对手订立总净额结算协议。本公司的若干逆回购及回购协议及金融衍生工具交易受相关协议规管，该等协议一般提供净额结算权，以及在交易任何一方违约或破产的情况下的抵销权。

下表列出了截至2024年3月31日和2023年12月31日代表金融工具的某些资产和负债的信息。

2024年3月31日：

描述						简明综合资产负债表列报的资产(负债额)(1)						可用于抵销的金融工具						作为抵押品转让或质押的金融工具(2)(3)						质押现金抵押品(已收到)(2)(3)						净额
(单位：千)
资产
金融衍生工具--资产						$	150,343					$	(39,285)					$	—					$	(60,648)					$	50,410
逆回购协议						183,607						(167,125)						(16,482)						—						—
负债
金融衍生工具--负债						(40,425)						39,285						—						122						(1,018)
回购协议						(2,517,747)						167,125						2,348,374						2,248						—

(1)在公司的精简合并资产负债表中，与回购协议、逆回购协议和金融衍生品相关的所有余额均按总额列报。

(2)就本列报而言，对于每一行，转让或质押的金融工具和（已收到）或质押的现金抵押品的总额不得超过此处列出的适用资产或（负债）总额。因此，公司减少了转让或质押作为与公司回购协议相关抵押品的金融工具以及对公司金融衍生负债质押的现金抵押品的金额。截至2024年3月31日，公司回购协议中转让或质押作为抵押品的金融工具总额为美元3.1亿截至2024年3月31日，金融衍生品资产和负债的现金抵押品总额不包括已抵押（收到）的超额净现金抵押品1.2百万美元和美元0.3分别为100万美元。

(3)当抵押品被质押或由交易对手质押时，抵押品通常是就与该交易对手的所有头寸质押或过账的，在这种情况下，此类抵押品不能被具体确定为与特定资产或负债有关。因此，在编制上述表格时，本公司在各行之间分配质押或过账抵押品时做出了假设。

2023年12月31日：

描述						简明综合资产负债表列报的资产(负债额)(1)						可用于抵销的金融工具						作为抵押品转让或质押的金融工具(2)(3)						质押现金抵押品(已收到)(2)(3)						净额
(单位：千)
资产
金融衍生工具--资产						$	143,996					$	(50,301)					$	—					$	(38,812)					$	54,883
逆回购协议						173,145						(155,719)						(17,426)						—						—
负债
金融衍生工具--负债						(61,776)						50,301						—						3,822						(7,653)
回购协议						(2,967,437)						155,719						2,822,912						(11,194)						—

(1)在公司的精简合并资产负债表中，与回购协议、逆回购协议和金融衍生品相关的所有余额均按总额列报。

(2)就本陈述而言，每一行转让或质押的金融工具和现金抵押品(已收到)或质押的总额不得超过此处所述的适用的资产或(负债)总额。因此，本公司已减少与本公司回购协议相关的抵押品转让或质押的金融工具金额，以及本公司金融衍生负债质押的现金抵押品金额。截至2023年12月31日，作为公司回购协议抵押品转让或质押的金融工具总额为$3.7亿截至2023年12月31日，金融衍生品资产和负债的现金抵押品总额不包括质押的超额净现金抵押品（13.9)百万元及$12.1分别为100万美元。

(3)当抵押品被质押或由交易对手质押时，抵押品通常是就与该交易对手的所有头寸质押或过账的，在这种情况下，此类抵押品不能被具体确定为与特定资产或负债有关。因此，在编制上述表格时，本公司在各行之间分配质押或过账抵押品时做出了假设。

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目录表

23. 交易对手风险

本公司面临交易对手风险集中的风险。它寻求在适当的时候通过在不同交易对手之间分散风险敞口来缓解这种风险。下表总结了公司截至2024年3月31日和2023年12月31日面临的交易对手风险。

2024年3月31日：

						曝光量						有风险敞口的交易对手数量						对单一交易对手的最大风险敞口百分比(1)
						(单位：千)
现金和现金等价物						$	187,467					11						49.6		%
交易商持有的回购协议抵押品(2)						3,122,176						27						26.2		%
经纪人应缴的款项						17,099						23						41.0		%
出售证券的应收账款(3)						14,598						6						40.0		%

(1)每个交易对手都是公司认为截至2024年3月31日信誉良好的金融机构。

(2)包括证券、贷款和REO，以及作为回购协议抵押品的现金。

(3)计入简明合并资产负债表中的投资相关应收账款。

2023年12月31日：

						曝光量						有风险敞口的交易对手数量						对单一交易对手的最大风险敞口百分比
						(单位：千)
现金和现金等价物						$	228,927					11						28.8		%
交易商持有的回购协议抵押品(1)						3,672,278						28						18.6		%
经纪人应缴的款项						51,884						21						58.5		%
出售证券的应收账款(2)						345,429						9						54.3		%

(1)包括证券、贷款和REO，以及作为回购协议抵押品的现金。

(2)计入简明合并资产负债表中的投资相关应收账款。

24. 承付款和或有事项

本公司为现任董事及高级管理人员就其履行对本公司的职责所产生的责任提供有限的赔偿。

在正常的业务过程中，公司还可以签订包含各种陈述、保证和一般赔偿的合同。公司在这些安排下的最大风险敞口，包括未来可能对公司提出的尚未发生的索赔，是未知的。本公司没有为与这些赔偿协议相关的诉讼辩护或解决索赔而产生任何费用。截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司没有记录这些协议的负债。

本公司在其证券(不包括由发行政府机构或政府支持的企业担保的机构证券)、贷款和对非合并实体的投资的信用事件造成的最大损失风险仅限于为此类投资支付的金额。

与住房抵押贷款投资有关的承诺和或有事项

关于本公司在住宅按揭贷款方面的某些投资，本公司有一笔数额为#美元的未筹措资金的承付款。343.3百万美元和美元288.0分别截至2024年3月31日和2023年12月31日。

与贷款发起人的投资有关的承诺和或有事项

关于其在抵押贷款发起人和消费贷款发起人的某些投资，公司有如下所述的未偿还承诺和或有事项。

如附注16所述，本公司与按揭贷款发起人订立流动按揭贷款买卖协议。本公司已订立协议，根据主回购协议为该按揭贷款发起人的履约提供担保。该公司的最高担保上限为#美元。15.0截至2024年3月31日和2023年12月31日，都没有未偿还的借款。公司在这些安排下的义务被视为ASC 460-10下的担保。本公司已选择FVO作为其担保，这些担保包括在简明综合资产负债表的应计费用和其他负债中。自.起

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目录表

2024年3月31日和2023年12月31日，此类担保的估计公允价值微不足道。

如附注16所述，本公司与若干贷款发起人订立各种有担保本票，而本公司亦持有该等贷款发起人的股权。截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司与此类担保本票相关的无资金承诺为#美元。5.51000万美元。

与对未合并实体的投资有关的承诺和或有事项

该公司已签订协议，根据该协议，该公司以本票形式担保其拥有股权投资的证券化相关风险保留工具的业绩。该公司的最高担保上限为#美元。15.51000万美元。截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司为其提供担保的未偿还本票金额为#美元。0.41000万美元和300万美元1.0分别为2.5亿美元和2.5亿美元。

如附注16所述，根据RTL承诺协议的条款，公司承诺购买至少$500符合条件的贷款中有1.5亿是由RTL发起人发起的。截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司在RTL承诺协议下的未融资承诺为$442.71000万美元和300万美元475.4分别为2.5亿美元和2.5亿美元。该公司还担保最高可达$50第三方贷款人向RTL发起人提供的仓库融资；截至2024年3月31日和2023年12月31日，RTL发起人拥有17.51000万美元和300万美元9.5分别为未偿还的仓储融资1,000万美元。

与企业贷款有关的承诺和或有事项

本公司在某些企业贷款中有投资，借款人可以根据各自的协议申请额外资金。截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司与此类投资相关的未到位资金承诺金额为$2.91000万美元和300万美元3.0分别为2.5亿美元和2.5亿美元。

该公司提供了一项信用额度，借款人可借此提取最多#美元的资金。1.01000万美元。截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司与此类信贷额度相关的未融资承诺金额为$0.91000万美元。

提供信贷的承诺

本公司与已申请尚未结清的反向按揭贷款的借款人订立贷款承诺安排。截至2024年3月31日和2023年12月31日，此类承诺的公允价值为美元。3.91000万美元和300万美元2.630亿美元，分别反映在简明综合资产负债表的贷款承诺中。

本公司须为借款人尚未完全动用其可动用的所有反向按揭贷款所得款项的贷款提供进一步的垫款。截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司与此类反向抵押贷款相关的无资金承诺为#美元。2.03亿美元和3,000美元1.9分别为200亿美元和200亿美元。此外，本公司有义务向联邦住房金融局垫付各种其他与反向抵押贷款相关的金额，如借款人的财产税，以及就HECM反向抵押贷款而言，每月的保险费。

强制性回购义务

如附注13所述，本公司须向HMBS池购买任何已达MCA 98%的HECM贷款。对于主动贷款，公司随后将该贷款转让给住房和城市发展部，然后住房和城市发展部向公司偿还最高可达MCA的费用。对于不活跃的贷款，在贷款解决后，公司向住房和城市发展部提出索赔，要求收回任何可收回的本金和预付款余额。

租赁承诺额

长桥是本公司的一家合并子公司，根据各种经营租赁安排租赁办公空间和办公设备，这些安排将于不同日期到期，直至2035年1月。此外，作为阿灵顿合并的结果，该公司承担了阿灵顿主要办公空间的剩余租约，该租约将于2024年10月到期。如附注2所述，本公司在确认经营租赁ROU资产及相应租赁负债时作出各种假设及估计，包括e预期租赁期限、递增借款利率以及确定租赁和非租赁组成部分。所有经营租赁项下的总支出为#美元。0.41000万美元和300万美元0.3在截至以下三个月的期间内分别于2024年3月31日和2023年3月31日，并包括在其他费用中凝缩合并经营报表。

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目录表

下表提供该公司截至以下日期的未偿还租约详情2024年3月31日和2023年12月31日。

(千美元)						2024年3月31日						2023年12月31日
ROU资产						$	5,773					$	3,279
租赁负债						6,089						3,524
加权平均剩余期限(年)						7.5						5.1
加权平均贴现率						8.85		%				7.31		%

下表详细介绍了截至2024年3月31日的合同未来最低租赁付款。

						最低还款额
						(单位：千)
截至2024年12月31日的年度						$	802
截至2025年12月31日的年度						1,240
截至2026年12月31日的年度						1,237
截至2027年12月31日的年度						1,140
截至2028年12月31日的年度						929
此后						3,467
总计						8,815
减去：隐含利息支付						(2,726)
租赁责任						$	6,089

25. 细分市场报告

2022年10月3日，公司完成了对反向抵押贷款发起人和服务商长桥的控股权的收购。作为长桥交易的结果，本公司确定其有两个应报告的部门，即投资组合部门和长桥部门，首席运营决策者接收和审查每个部门的单独财务信息。如附注1所述，投资组合部分包括公司的各种金融资产，以及相关的融资、对冲和各种可分配费用。长桥分部由长桥的独立发起和服务业务组成，包括相关金融资产、融资、对冲和分配费用。长桥业务还可能包括由本公司子公司拥有的某些反向抵押贷款和反向MSR，以及它们的相关资产、负债和套期保值工具。

未直接分配到任何一个分部的收入和费用项目计入公司/其他，作为我们综合财务报表的对账项目。这些未分配的物品包括：（i）与公司无担保借款相关的所有收入和费用项目，按公允价值和发行优先股，包括与此相关的任何对冲;（ii）管理和激励费用;（iii）所得税费用（福利）;（iv）某些薪酬和福利费用、专业费用、行政和托管费、非现金股权补偿;和（v）现金保证金的利息收入（费用）。

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目录表

下表列出了截至2024年和2023年3月31日的三个月期间，公司按可报告分部划分的经营业绩，以及公司整体经营业绩的各种对账项目。

			为期三个月，截至2024年3月31日
(单位：千)			投资组合细分市场						长桥段						公司/其他						总计
利息收入			$	91,403					$	8,240					$	1,877					$	101,520
利息支出			(57,310)						(8,557)						(4,597)						(70,464)
其他收入(亏损)合计			10,024						38,170						(3,709)						44,485
总费用			(3,143)						(29,099)						(11,413)						(43,655)
未合并实体投资的所得税前净收益(亏损)、费用(收益)和收益(亏损)			40,974						8,754						(17,842)						31,886
所得税支出(福利)			—						—						61						61
投资于未合并实体的收益(亏损)			2,226						—						—						2,226
净收益(亏损)			43,200						8,754						(17,903)						34,051
非控股权益应占净收益(亏损)			185						38						259						482
优先股股息			—						—						6,654						6,654
普通股股东应占净收益(亏损)			$	43,015					$	8,716					$	(24,816)					$	26,915
非现金项目：
摊销折旧费用			$	—					$	270					$	—					$	270

			为期三个月，截至2023年3月31日
(单位：千)			投资组合 细分市场						长桥段						公司/其他						总计
利息收入			$	82,369					$	2,893					$	1,912					$	87,174
利息支出			(52,136)						(4,346)						(3,135)						(59,617)
其他收入(亏损)合计			10,929						33,398						7,348						51,675
总费用			(3,505)						(25,447)						(8,950)						(37,902)
未合并实体投资的所得税前净收益(亏损)、费用(收益)和收益(亏损)			37,657						6,498						(2,825)						41,330
所得税支出(福利)			—						—						21						21
投资于未合并实体的收益(亏损)			3,444						—						—						3,444
净收益(亏损)			41,101						6,498						(2,846)						44,753
非控股权益应占净收益(亏损)			238						2						480						720
优先股股息			—						—						5,117						5,117
普通股股东应占净收益(亏损)			$	40,863					$	6,496					$	(8,443)					$	38,916
非现金项目
摊销折旧费用			$	—					$	358					$	—					$	358

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目录表

下表列出了截至2024年3月31日和2023年12月31日我们按可报告分部划分的资产负债表，该资产负债表与公司的整体财务状况相符。

						2024年3月31日
(单位：千)						投资组合 细分市场						长桥 细分市场						公司/其他						总计
总资产						$	5,620,097					$	9,338,455					$	174,048					$	15,132,600
总负债						4,097,762						9,115,860						365,822						13,579,444
总股本						1,522,335						222,595						(191,774)						1,553,156

						2023年12月31日
(单位：千)						投资组合 细分市场						长桥 细分市场						公司/其他						总计
总资产						$	5,978,988					$	9,092,840					$	244,102					$	15,315,930
总负债						4,555,212						8,872,153						352,953						13,780,318
总股本						1,423,776						220,687						(108,851)						1,535,612

26. 后续事件

在……上面2024年4月8日，董事会批准派发股息$0.13每股普通股应付款 2024年5月28日致截至日期登记的股东2024年4月30日.

在……上面2024年5月7日，董事会批准派发股息$0.13每股普通股应付款 2024年6月25日致截至日期登记的股东2024年5月31日.

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目录表

项目2.管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析

除非上下文另有说明，否则本季度报告中提到的“EFC”、“我们”、“我们”和“我们”指的是艾灵顿金融公司及其合并子公司，包括我们的经营合伙子公司艾灵顿金融运营合伙公司，我们将其称为“经营合伙公司”。在本季度报告中，(1)“普通股”指的是我们的普通股，每股面值为0.001美元；(2)“普通股股东”指的是我们普通股的持有者。我们的所有运营和业务活动都是通过我们的运营伙伴关系进行的。我们的“经理”是指Ellington Financial Management LLC，我们的外部经理，“Ellington”是指Ellington Management Group，L.L.C.及其附属投资咨询公司，包括我们的Manager，而“Manager Group”统称为EFC的高级管理人员和董事，以及Ellington的合伙人和附属公司(包括前述的家族和家族信托)。在某些情况下，提及我们的经理以及由我们的经理向我们提供的服务也可能包括艾灵顿及其其他附属公司不时提供的服务.

关于前瞻性陈述的特别说明

在本Form 10-Q季度报告中、在未来提交给美国证券交易委员会或“美国证券交易委员会”的文件中、或在新闻稿或其他书面或口头通信中使用时，非历史性的陈述，包括那些包含诸如“相信”、“预期”、“预期”、“估计”、“项目”、“计划”、“继续”、“打算”、“应该”、“将”、“可能”、“目标”、“目标”等词语的陈述，“将”、“可能”、“寻求”或类似的表述或其否定形式或对战略、计划或意图的提及旨在识别1933年修订的“证券法”第27A节或修订的“证券法”和1934年修订的证券交易法第21E节或“交易法”所指的“前瞻性陈述”，因此可能涉及已知和未知的风险、不确定因素和假设。

前瞻性陈述基于我们对未来运营、业务战略、业绩、财务状况、流动性和前景的信念、假设和预期，并考虑到我们目前掌握的信息。这些信念、假设和预期受到风险和不确定因素的影响，并可能因许多可能的事件或因素而改变，而这些事件或因素并非我们都知道的。如果发生变化，我们的业务、财务状况、流动性、经营结果和战略可能与我们的前瞻性陈述中明示或暗示的内容大不相同。以下是可能导致实际结果与前瞻性陈述不同的因素的例子：我们证券或投资的利率和市值的变化；市场波动；我们所拥有的证券的抵押贷款预付率的变化，这些证券的本金和利息支付由美国政府机构或美国政府支持的实体担保；我们资产的违约率增加和/或回收率降低；我们借入资金为我们的资产融资的能力和此类借款的可用条款；影响我们业务的政府法规的变化；我们有能力根据1940年修订后的《投资公司法》或《投资公司法》将我们排除在注册之外；我们有能力实现成本节约和效率、运营效率、协同效应和其他好处，包括扩大规模，并避免因完成与阿灵顿资产投资公司的合并而潜在的业务中断；我们有能力保持我们作为房地产投资信托基金或“REIT”的资格；以及与投资房地产资产相关的风险，包括商业状况和整体经济的变化，如财政或货币政策的变化、通胀加剧、增长放缓或衰退以及汇率波动。这些和其他风险、不确定因素和因素，包括本季度报告10-Q表第1a项下描述的风险因素以及我们截至2023年12月31日的10-K表年报中描述的风险因素，可能会导致我们的实际结果与我们所作的任何前瞻性陈述中预测或暗示的结果大不相同。所有前瞻性陈述仅在发表之日起发表。随着时间的推移，出现了新的风险和不确定性，无法预测这些事件或它们可能如何影响我们。除非法律另有要求，否则我们没有义务也不打算更新或修改任何前瞻性陈述，无论是由于新信息、未来事件或其他原因。

执行摘要

我们的主要目标是为我们的股东创造有吸引力的、经风险调整的总回报。我们寻求通过利用机会主义策略进行投资来实现这一目标，而不受评级、结构或资本结构中的位置的限制，我们认为这些投资适当地补偿了我们与之相关的风险，而不是以特定的收益率为目标。在任何特定的时间点，根据我们如何看待市场对风险的定价，无论是一般的还是跨行业的，我们可能会倾向于高风险资产，也可能倾向于低风险资产，或者两者兼而有之，以实现投资组合多元化或其他考虑。

我们通过运营伙伴关系开展所有业务和业务活动。截至2024年3月31日，我们在经营伙伴关系中拥有约99.3%的所有权权益。营运合伙约0.7%的剩余所有权权益指由本公司经理的联属公司、我们现任及若干前任董事、若干现任及前任Ellington雇员及其关联方所拥有的营运合伙权益，并在我们的财务报表中作为非控股权益反映。我们由外部管理，并由我们的

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目录表

经理，艾灵顿的附属公司。艾灵顿是一名注册投资顾问，拥有29年投资于该机构和信贷市场的历史。

我们已选择根据1986年修订的国内税收法或“该法”作为房地产投资信托基金纳税。“只要我们保持我们作为房地产投资信托基金的资格，我们通常不会受到美国联邦，州和地方所得税对我们的房地产投资信托基金应纳税收入，目前分配给我们的股东。国内应税房地产投资信托基金子公司（简称“TRS”）缴纳的任何税款都将减少可分配给股东的现金。REITs受到许多组织和运营要求的约束，包括要求他们目前至少分配其年度REITs应税收入的90%，不包括净资本收益。

2022年10月3日，我们完成了对反向抵押贷款发起人和服务商Longbridge Financial，LLC(“Longbridge”)的控股权的收购(“Longbridge交易”)。作为长桥交易的结果，我们巩固了长桥的财务业绩。2023年12月14日，我们完成了弗吉尼亚州的阿灵顿资产投资公司和我们的子公司EF Merge Sub Inc.(弗吉尼亚州的公司)之间的合并(这样的交易，即阿灵顿合并)。

在我们的投资组合中，我们投资于各种金融资产，包括住宅抵押贷款支持证券(RMBS)，其中包括本金和利息由美国政府机构或美国政府支持的实体担保的RMBS；住宅和商业抵押贷款；商业抵押贷款支持证券(CMBS)；消费贷款和资产支持证券(ABS)，包括由消费者贷款支持的ABS；涉及传统远期抵押贷款的抵押偿还权的投资，或“远期MSR相关投资”；抵押贷款债券(CLO)；非抵押和抵押相关衍生品；贷款发放公司的股权投资；以及其他战略投资。我们将我们投资组合中不包括机构RMBS的部分作为我们的信贷组合。

长桥发起并提供反向抵押贷款，包括由联邦住房管理局(FHA)承保的房屋净值转换抵押贷款(“HECM贷款”)，以及非FHA承保的反向抵押贷款，我们将其称为“自有反向抵押贷款”。HECM贷款一般可证券化为HECM支持的按揭证券(“HMBS”)，由政府全国按揭协会(下称“GMA”)担保。

我们采用的战略旨在利用当前市场环境中的机会。在保持我们作为房地产投资信托基金的资格和根据《投资公司法》我们被排除为投资公司的情况下，我们打算根据不断变化的市场状况调整我们的策略，随着信贷和流动性趋势随着时间的推移而改变我们在不同资产类别的资产配置。我们相信，这种灵活性与艾灵顿的经验相结合，将帮助我们在不断变化的市场周期中产生更稳定的资本回报。此外，在保持我们作为房地产投资信托基金的资格的情况下，我们会机会性地对冲我们的信用风险、利率风险、收益率差风险和外汇风险；然而，在任何时候，我们可能会选择不对冲所有或部分这些风险，我们通常不会对冲我们认为在这个时候适合承担的风险，或者我们认为对冲起来不切实际或昂贵得令人望而却步的风险。有关我们的目标资产的更多信息，请参阅下面的“-我们的目标资产类别”。

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目录表

我们的目标资产类别

我们的目标资产类别目前包括在美国和欧洲(如果适用)的投资，属于下列类别。在保持我们作为房地产投资信托基金的资格的情况下，我们预计将继续投资于这些目标资产类别。此外，我们预计将继续通过一个或多个TRS持有我们的某些目标资产。因此，此类资产的一部分收入将适用于美国联邦和某些州的公司所得税。

资产类别						本金资产
代理RMBS			.			全池通行证；
			.			部分池直通证书；
			.			机构抵押抵押债券，或“CMO”，包括纯利息证券，或“IOS”，纯本金证券，或“POS”，仅逆息证券，或“iIOS”；以及
抵押贷款证券化与商业按揭贷款			.			CMBS;
			.			由商业抵押贷款支持的CLO，或“CRE CLO”;和
			.			商业抵押贷款和其他商业房地产债务。
消费贷款和资产证券化			.			消费贷款；
			.			消费贷款支持的ABS；
			.			由小企业管理局或“SBA”贷款支持的ABS，包括由SBA贷款支持的IOS；以及
			.			从我们出资的证券化中保留的部分。
企业CLO			.			企业CLO债务和股权部分;以及
			.			对CLO贷款累积设施的投资。
抵押贷款相关衍生品			.			待公布的抵押贷款过关证书，或“TBA”；
			.			个人住房抵押贷款证券、ABX、CMBX和PrimeX指数以及其他抵押贷款相关指数的信用违约互换(CDS)；以及
			.			其他抵押贷款相关衍生品。
非机构RMBS			.			由Prime Jumbo、Alt-A、非QM、制造住房和次级抵押贷款支持的RMBS；
			.			由固定利率抵押贷款、可调利率抵押贷款或“ARM”、期权ARM和混合ARM支持的RMBS；
			.			以单户出租物业的抵押贷款为后盾的RMBS；
			.			由第一留置权和第二留置权抵押支持的RMBS；
			.			由履约和不良抵押贷款支持的RMBS；
			.			投资级和非投资级证券；
			.			高级证券和次级证券；
			.			Ios、pos、iios和逆浮子；
			.			债务抵押债券(CDO)；
			.			由欧洲住房抵押贷款支持的RMBS，或“欧洲RMBS”；
			.			我们参与的证券化的保留部分；以及
			.			信用风险转移证券，或“CRT”。
住宅按揭贷款			.			非QM贷款；
			.			住宅“过渡性贷款”，如住宅过桥贷款和住宅“先修后转”贷款；
			.			住房不良抵押贷款，或称“不良贷款”；
			.			再履行贷款，或“再履行贷款”，通常是指借款人以某种形式或金额恢复付款的贷款和/或以前的不良贷款；
			.			我们已投入资产的证券化保留份额;
			.			反向抵押贷款;和
			.			封闭式第二优先权和房屋股权信贷额度，或“HELCC”;

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目录表

资产类别						本金资产
(续)
对贷款发起人的战略投资			.			对贷款发起人和抵押贷款相关实体的战略性股权和/或债务投资；
其他			.			抵押贷款偿还权，或“MSR”和MSR相关投资；
			.			房地产，包括商业和住宅房地产；
			.			对与我们业务相关的实体进行战略性股权和/或债务投资；
			.			公司债务和股权证券以及公司贷款；
			.			封闭式第二优先权和房屋股权信贷额度，或“HELCC”;
			.			其他与按揭无关的衍生工具；以及
			.			发起人费用证书确认。

代理RMBS

我们的机构RMBS资产主要由整个池(在较小程度上是部分池)传递证书组成，其本金和利息由联邦特许公司担保，例如联邦国家抵押贷款协会或联邦住房贷款抵押公司或联邦住房贷款抵押公司或美国住房和城市发展部或Ginnie Mae内的政府全国抵押协会，并由ARM、混合ARM或固定利率抵押贷款支持。除了投资由传统抵押贷款支持的直通凭证外，我们还投资了由反向抵押贷款支持的机构RMBS。反向抵押贷款是一种抵押贷款，在借款人死亡、房屋出售或其他触发事件发生之前，无需支付本金和利息。抵押贷款过关凭证是指由房地产担保的抵押贷款池中的不可分割权益的证券，其中证券的利息和本金加上预付本金按月支付给证券持有人，实际上是扣除支付给证券的发行人/担保人和服务商的费用后，个人借款人每月就证券所涉抵押贷款所支付的款项。整个抵押贷款池传递证书是代表抵押贷款池的全部所有权(而不仅仅是部分不可分割的权益)的抵押贷款传递证书。

我们的代理RMBS资产通常集中在指定的池中。指定的抵押贷款池是由具有特殊特征的抵押贷款组成的固定利率机构池，例如贷款余额低的抵押贷款、由投资者财产支持的抵押贷款、通过政府资助的“让房屋负担得起”再融资计划发起的抵押贷款，以及具有各种其他特征的抵押贷款。我们的机构战略还包括由ARM或混合ARM和反向抵押贷款支持的RMBS，以及包括iOS、POS和iIOS在内的CMO。

克洛斯

CLO是一种资产担保证券，通常以银团企业贷款或商业抵押贷款为抵押。我们持有的CLO可能包括债务和股权。我们的一些CLO包括CLO证券化的留存部分，我们参与了标的资产的积累。

CMBS

我们收购了CMBS，这是以商业地产抵押贷款为抵押的证券。大多数已发行的CMBS是由向多个借款人发放的各种物业类型的固定利率贷款支持的固定利率证券，尽管也有发行单一借款人CMBS和浮动利率CMBS。

大多数CMBS使用高级/下级结构，类似于非机构RMBS的结构。从属级别各不相同，以便在最高级的级别上提供一个或多个AAA信用评级，较低级别的证券被评级为投资级和非投资级，包括通常未评级的第一损失部分。这第一个损失部分通常被称为“B部分”，它是CMBS证券化中最从属(因此收益率最高，风险最大)的部分。我们在CMBS行业的大部分关注点都是B股，但我们也收购了其他信用优先级更高的CMBS。

商业抵押贷款和其他商业房地产债务

我们直接发起并参与发起商业抵押“过桥”贷款，这是以商业物业留置权为抵押的贷款，与更传统的商业抵押贷款相比，期限更短，利率更高。过渡性贷款通常以转型中的物业为担保，借款人正在重新开发或稳定物业的运营。

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目录表

我们还收购经验丰富的商业抵押过渡贷款，以及较长期的商业抵押贷款。我们收购的一些经验丰富的商业抵押贷款可能是不良、表现不佳或其他方面的不良贷款；这些贷款通常是以相对于其未偿还本金余额和基础房地产价值的折扣获得的。

我们的商业抵押贷款可以是固定利率也可以是浮动利率，期限一般从一年到十年不等。我们通常发起和获得第一留置权贷款，但也可能发起和获得次级贷款。截至2024年3月31日，我们所有的商业抵押贷款都是第一留置权贷款。商业房地产债务通常通过诸如预付费、锁定、收益维持或失效条款等条款限制借款人在一段时间内自由预付的权利。

在我们的贷款发起和收购战略中，我们通常专注于较小的余额贷款和/或出价较低的贷款组合。这些贷款的余额通常不到3000万美元，由房地产担保，在某些情况下，借款人还提供个人担保。

消费贷款和资产证券化

我们收购美国消费者整体贷款和ABS，包括由美国消费者贷款支持的ABS。我们的美国消费贷款组合包括无担保贷款和有担保的汽车贷款。我们目前正在根据与某些发起人的流动协议购买新发放的消费贷款，以及在二级市场购买经验丰富的消费贷款，我们将继续评估新的机会。

MSR和MSR相关投资

MSR代表有权偿还一笔或多笔抵押贷款，以换取特定的收入来源，通常是此类抵押贷款到期利息的一部分，以及某些其他辅助收入。虽然MSR的所有者根据适用的法规最终负责为基础贷款提供服务，但实际的贷款服务职能通常被分包给第三方许可的分服务商。抵押贷款基础可以是传统的“远期”按揭贷款(“远期”按揭贷款)或反向按揭贷款(“反向按揭贷款”)。

与MSR相关的收入流通常分为两个部分：代表执行贷款服务职能的实际或近似成本的“基本服务费”；以及剩余收入，或“超额服务利差”。我们过去收购了抵押贷款服务商的超额服务利差，未来可能也会收购。

作为阿灵顿合并的结果，该公司通过其某些子公司是各种协议的一方，这些协议使公司能够参与远期MSR投资组合的经济回报。这类与MSR相关的远期投资的抵押贷款完全由房利美或房地美担保的住房抵押贷款组成。

非机构RMBS

我们收购由Prime Jumbo、Alt-A、非QM、制造住房、次级住宅和单户租赁抵押贷款支持的非机构RMBS。支持我们非机构RMBS的贷款可以是不良贷款，也可以是不良贷款。我们持有的非机构RMBS可以包括投资级和非投资级课程，包括非评级课程。

非机构RMBS通常是由住宅按揭贷款的私人发起人或投资者发行的债务义务。非机构RMBS通常以CMO的形式发行，并由全部抵押贷款池或抵押贷款传递证书支持。非机构RMBS通常以高级/次级结构或超额利差/过度抵押结构进行证券化。在优先/附属结构中，附属部分一般先吸收相关按揭贷款的所有亏损，然后由优先部分承担任何亏损。在超额息差/超额抵押结构中，亏损首先被任何现有的超额抵押吸收，然后由次级部分和超额利差承担，超额利差代表支持住房抵押贷款的按揭贷款收到的利息与住房抵押证券债务部分的到期利息之间的差额，最后由优先部分和任何剩余的超额利差承担。我们也已经收购，并可能在未来收购机构发行和非机构发行的CRT，其信用风险类似于附属RMBS部分，以及非QM RMBS，包括我们参与的非QM RMBS证券化的保留部分。

我们还收购了，并可能在未来收购欧洲RMBS，包括我们参与的欧洲RMBS证券化的保留部分。

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目录表

住宅按揭贷款

我们的住宅按揭贷款包括新发放的非QM贷款、住宅过渡贷款，以及遗留的住宅不良贷款和RPL。非QM贷款不一定是高风险或次级贷款，而是一种不符合消费者金融保护局复杂合格抵押贷款(QM)规则的贷款。例如，许多非QM贷款是向信誉良好的借款人发放的，这些借款人无法提供传统的收入证明文件，例如自营职业的借款人。某些信誉良好的借款人也有需求，要求获得超过QM 43%债务收入比限制的贷款，但这些贷款仍符合所有偿还能力标准。我们持有对各种非QM发起人的股权投资，到目前为止，我们从这些发起人那里购买了大部分非QM贷款，尽管我们未来可能会从其他来源购买更大份额的非QM贷款。

我们发起或购买的住宅过渡贷款包括：(I)“修复和翻转”贷款，即向房地产投资者发放的贷款，目的是购买住宅，对此类住房进行增值改造，并转售新修复的住房，以获取潜在利润；以及(Ii)向房地产投资者发放的贷款，用于“商业目的”，如购买租赁投资物业，为待售的完全修复的房屋进行融资或再融资，或在获得长期较低利率融资资格之前获得短期融资。我们的住宅过渡贷款以非业主自住物业为抵押，通常是固定利率、仅限利息的贷款，期限在6至24个月之间。我们的承保准则侧重于“原样”和“修复”的物业价值、借款人作为房地产投资者的经验以及资产核实。

我们也活跃在住宅不良贷款和住宅剩余贷款市场。大型住宅不良贷款和RPL池的市场仍然高度集中，绝大多数只交易给了少数大型参与者，这些参与者通常将他们购买的住宅不良贷款和RPL证券化。因此，我们继续将收购重点放在出价较低、价格更具吸引力的混合遗产池上，这些池来自有动机的卖家。

反向抵押贷款和反向MSR

反向抵押贷款是一种住宅抵押贷款，在借款人死亡、房屋出售或其他触发事件发生之前，无需支付本金和利息。反向抵押贷款可以有固定利率，也可以有可调利率。在大多数固定利率反向抵押贷款的情况下，借款人必须一次性提取贷款收益，而许多可调利率抵押贷款为借款人提供可以随着时间的推移提取的信用额度。

作为长桥交易的结果，我们整合了长桥，后者通过发起活动和通过二级市场购买获得反向抵押贷款。从历史上看，长桥收购的大部分贷款都是房屋净值转换抵押贷款(HECM)，这些贷款由FHA承保，有资格纳入GNMA担保的HECM支持的MBS或HMBS。长桥是HMBS的获批发行人，它将大部分HECM贷款汇集并证券化成HMBS，然后在二级市场出售，同时保留基础HECM贷款的偿还权。此外，长桥于二手市场机会性收购其他HECM服务商从HMBS池中强制购回的HECM贷款(“HECM买断贷款”)，但该等贷款的未偿还本金余额达到或超过其各自最高申索额的98%。根据其状况，HECM买断贷款既有资格被分配给与FHA保险索赔有关的住房和城市发展部(“可转让买断贷款”，或“ABO”)，也有资格被分配给住房和城市发展部(“不可转让买断贷款”，或“NABO”)。

长桥还发起和购买专有反向抵押贷款，这些贷款通常带有超过FHA限额的贷款余额或信贷额度，或者具有其他特征，使它们没有资格获得FHA保险。

长桥现有的大部分MSR与HECM贷款有关，长桥将这些贷款汇集并证券化成HMBS，然后在保留维护权的情况下出售给二级市场。根据美国公认会计原则，只要长桥保留该等按揭服务权利及相关义务，该等HECM贷款即不符合根据美国公认会计原则的销售会计要求，并保留在长桥的资产负债表上。出售的HMBS证券作为担保借款入账。此外，长桥在二级市场或其他市场机会性地收购与专有反向抵押贷款、HECM或HECM收购贷款相关的MSR。

对贷款发起人的战略股权投资

我们已对贷款发起人和其他相关实体进行了股权投资，并可能在未来进行更多股权投资；从历史上看，我们的投资通常代表非控股权益，尽管我们不受限制持有此类实体的控股权。我们还收购了其中某些贷款发起人的债务投资和/或认股权证。我们还与我们投资的某些贷款发起人达成了各种其他安排，例如签订流动协议或提供担保或融资额度。

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目录表

TBA和其他与抵押相关的衍生品

除了投资于指定的机构RMBS池外，我们还利用TBA交易，据此，我们同意以某些本金和利息条款以及某些类型的基础抵押品购买或出售未来交付的机构RMBS，但将交付的特定机构RMBS直到TBA结算日前不久才被确定。TBA具有流动性，有市场报价，是交易最活跃的抵押贷款支持证券类别，或称“MBS”。TBA交易基于这样的假设，即有资格在TBA结算时交付的抵押贷款池是可替代的，因此在启动交易时不需要明确识别要交付的特定抵押贷款池。

我们从事TBA交易通常是为了管理与我们的投资策略相关的某些风险。除了我们TRS达成的TBA交易外，我们的大部分TBA交易出于税务目的被视为对冲交易，用于对冲因收购或持有房地产资产而产生的债务，或“合格负债对冲”。我们使用TBA来缓解的主要风险是利率和收益率差风险。例如，我们可以通过持有性质相似的TBA空头头寸来对冲我们的多头机构RMBS固有的利率和/或收益率差风险。或者，我们可能会投机取巧地参与TBA交易，因为我们发现它们本身就具有吸引力，无论是从相对价值的角度还是从其他角度。出于会计目的，根据美国公认的会计原则或“美国公认会计原则”，我们将TBA交易归类为衍生品。

我们还持有各种其他与抵押贷款相关的衍生工具的多头和空头头寸，包括与抵押贷款相关的信用违约互换(CDS)。信用违约互换是一种信用衍生合约，其中一方(保护买方)向另一方(保护卖方)支付持续的定期保费(通常也是预付款)，以换取参考实体对违约(或类似信用事件)的补偿。在这种情况下，参考实体可以是单个MBS或多个MBS的索引，例如ABX、PrimeX或CMBX索引。如果发生信用事件，通常会发生从保护卖方向保护买方的付款。信用事件可由参考实体未能支付其本金债务或参考实体的评级严重下调等触发。

其他投资资产

我们的其他投资资产包括房地产，包括住宅和商业房地产，与我们的业务相关的实体的战略股权和/或债务投资，公司债务和股权证券，公司贷款，可能包括诉讼融资贷款，以及其他与抵押贷款无关的衍生品。我们通常不会直接购买房地产；相反，我们的房地产所有权通常是由于我们获得的住宅和商业贷款的止赎活动造成的。

套期保值工具

利率对冲

我们通过使用各种对冲策略来机会性地对冲利率风险，但条件是保持我们作为房地产投资信托基金的资格。我们使用和未来可能使用的利率对冲工具包括但不限于：

•TABAS；

•利率互换(包括浮动到固定、固定到浮动、浮动到浮动或更复杂的掉期，如浮动到反向浮动、可赎回或不可赎回)；

•CMOS板；

•美国国债；

•利率的掉期、上限、下限和其他衍生工具；

•期货和远期合约；以及

•上述任何一项的选择权。

由于短期利率的波动可能使我们面临某些投资的利息与某些借款的利息之间的利差波动，我们可能会通过建立利率掉期空头头寸来管理这种风险敞口。利率互换是在协议有效期内的特定付款日期交换按名义本金金额计算的利率现金流的协议。通常情况下，一方支付固定利率并获得浮动利率，另一方支付浮动利率并获得固定利率。每一方的付款义务是使用不同的利率计算的。在利率互换中，名义本金通常不交换。我们进行这些交易通常是为了抵消利率上升对短期回购协议的潜在不利影响。我们的回购协议通常期限长达364天，利率由基准利率确定，如有担保的隔夜融资利率或“SOFR”。随着当时存在的每一种固定利率回购协议或“回购”借款到期，它通常将被基于未来日期确立的市场利率的新的固定利率回购借款所取代。

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目录表

在利率掉期的情况下，我们的大多数协议的结构是，我们根据可变利率收取付款，并根据固定利率付款。收取付款的可变利率通常根据SOFR等基准利率的各种重置机制计算。在用于计算我们就利率掉期收取的付款的基准利率继续与我们的回购借款成本高度相关的情况下，我们的利率掉期合约应有助于降低我们整体回购借款成本的波动性，从而降低我们持有以回购借款融资的定息资产的风险。

信用风险对冲

我们订立信贷对冲头寸，以防范信贷投资的不利信贷事件，惟须维持我们作为房地产投资信托基金的资格。我们的信贷对冲组合可能因期间而有重大差异，并可涵盖各种金融工具，包括公司债务或股权相关工具、RMBS或CMBS相关工具或涉及其他市场的工具。我们的对冲工具可包括“单一名称”工具（即，指涉一个相关实体或证券的工具）和指涉指数的对冲工具。

目前，我们的信贷对冲主要包括与公司信贷挂钩的金融工具，例如公司债券指数的CDS、公司债券的淡仓及CDS;以及涉及公司债券的交易所买卖基金（“ETF”）的持仓。我们的信贷对冲目前还包括与单个MBS或多个MBS的指数挂钩的CDS，例如CMBS指数的CDS或“CMBX”。“

外汇套期保值

如果我们持有以美元以外的货币计值的工具，我们可能会进行交易以抵消货币汇率变动的潜在不利影响，但前提是保持我们作为REITs的资格。特别是，我们可能会使用货币远期合约和其他货币相关衍生工具来降低此风险。

趋势和最近的市场发展

市场概述

•在2023年的最后一次会议上做出了温和的转变后，美国联邦储备委员会(Federal Reserve，简称美联储)在2024年1月和3月的会议上维持了5.25%-5.50%的联邦基金利率目标区间。在3月会议后的新闻发布会上，鲍威尔主席表示，“如果经济像预期的那样普遍发展，在今年的某个时候开始缩减政策克制可能是合适的”，同时也承认，“委员会预计，在获得更大的信心，即通货膨胀率正在可持续地向2%下降之前，降低目标区间是不合适的。”此外，美联储继续只对每月超过600亿美元美国国债和350亿美元机构RMBS的本金进行再投资。

•在上一季度大幅下降之后，利率在2024年第一季度逆转并上升，因为市场对美联储降息时间的预期被推迟到今年晚些时候。总体而言，2年期美国国债收益率环比上升37个基点，至4.62%，10年期美国国债收益率上升32个基点，至4.20%。与此同时，利率波动性在第一季度有所下降，季度末的Move指数降至两年来的最低水平。

•有担保的隔夜融资利率，或“SOFR”利率，在第一季度小幅下降。截至季度末，1个月和3个月SOFR利率均下跌3个基点，分别降至5.33%和5.30%。SOFR利率推动了我们的许多融资成本。

•在本季度，抵押贷款利率的变动与长期利率一致。房地美调查的30年期抵押贷款利率从年初的6.61%上升到2月底的6.94%，然后在3月份小幅下降，本季度结束时为6.79%。按揭银行家协会的再融资指数在本季度上升了27%，但在历史基础上仍维持在低迷的水平，目前的按揭利率仍远高于绝大多数未偿还机构按揭的利率。同样，整体提前还款速度仍然极低，房利美30年期MBS的CPR在1月份为4.4，2月份为4.7，3月份为5.4。

继2023年上涨5.5%之后，S核心逻辑Case-Shiller美国全国房价指数在2024年前两个月上涨了0.5%。与此同时，在2023年下降7%之后，全国房地产经纪人协会住房负担能力指数在2024年2月之前上升了0.8%。

•2024年第一季度，美国实际GDP折合成年率的增长率估计为1.6%，而前一季度为3.4%。与此同时，失业率保持在低水平，1月份、2月份和3月份的失业率分别为3.7%、3.9%和3.8%。

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目录表

•在第一季度，未经季节性调整的所有城市居民消费物价指数(CPI-U)的12个月百分比变化在1月和2月分别为3.1%和3.2%，然后在3月份温和上升至3.5%。相比之下，2023年10月、11月和12月的12个月百分比变化分别为3.2%、3.1%和3.4%。

•第一季度，与彭博美国国债指数相比，彭博美国MBS指数的回报率为负1.04%，超额回报率为负(在久期调整的基础上)为0.14%。与此同时，彭博美国公司债券指数产生了0.40%的负回报，但产生了0.89%的正超额回报，而彭博美国公司高收益债券指数产生了1.47%的正回报和1.59%的正超额回报。

•企业信贷利差在第一季度收紧，Markit CDX北美投资级和高收益指数的利差环比分别下降了5和26个基点。此外，根据PitchBook/LCD的数据，美国杠杆贷款的违约率进一步下降，晨星LSTA杠杆贷款指数的12个月往绩违约率在季度末降至1.14%，而12月31日为1.53%，远低于1.82%的10年历史平均水平。晨星LSTA美国杠杆贷款指数价格连续第六个季度上升，3月31日升至96.70美元，高于年底的96.20美元。

•美国CLO发行活动在第一季度大幅增加。根据PitchBook/LCD的数据，美国CLO市场第一季度新发行的CLO达到490亿美元，是自2011年以来CLO发行量第二高的季度，高于第四季度的320亿美元。

•美国股市在第一季度表现强劲，许多主要指数创下历史新高。本季度，纳斯达克指数上涨了9.1%，S指数上涨了10.2%，道琼斯工业平均指数上涨了5.6%。波动率指数在整个第一季度都保持在相对较低的水平。与此同时，伦敦富时100指数环比上涨2.8%，摩根士丹利资本国际全球股票指数上涨8.5%。

投资组合概览及展望-投资组合

投资组合--信贷(1)

下表汇总了截至2024年3月31日和2023年12月31日我们信贷投资组合的多头投资。

						2024年3月31日												2023年12月31日
(千美元)						公允价值						占总数的百分比						公允价值						占总数的百分比
美元计价：
克洛斯(2)						$	59,243					1.4		%				$	33,920					0.8		%
CMBS						22,393						0.5		%				45,432						1.1		%
商业按揭贷款和REO(3)(4)						366,320						8.7		%				330,296						7.9		%
消费贷款和由消费贷款支持的资产证券化(2)						83,194						2.0		%				83,130						2.0		%
其他贷款和资产支持证券(5)						19,674						0.5		%				10,314						0.3		%
公司债务、股权和公司贷款						31,140						0.8		%				29,720						0.7		%
贷款发起实体的债权和股权投资(6)						35,967						0.9		%				38,528						0.9		%
非机构RMBS						210,132						5.0		%				253,522						6.1		%
非QM贷款和保留的非QM RMBS(7)						1,989,390						47.3		%				2,037,914						48.9		%
住宅过渡贷款和其他住宅按揭贷款及REO(3)						1,199,246						28.5		%				1,113,816						26.8		%
与MSR相关的远期投资						160,009						3.8		%				163,336						3.9		%
非美元计价：
克洛斯(2)						5,496						0.1		%				4,234						0.1		%
公司债务和股权						185						—		%				189						—		%
RMBS(8)						20,423						0.5		%				19,674						0.5		%
长期信贷投资组合总额						$	4,202,812					100.0		%				$	4,164,025					100.0		%
减去：合并非QM证券化信托的非留存部分						1,407,035												1,424,804
长期信贷组合总额，不包括综合非QM证券化信托的非留存部分						$	2,795,777											$	2,739,221

(1)这些信息不包括美国国债、利率互换、TBA头寸或其他对冲头寸。

(2)包括对证券化相关工具的股权投资。

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目录表

(3)REO不被视为一种金融工具，因此，如简明综合财务报表附注2所述，按成本或公允价值中较低者计入。

(4)包括对持有商业抵押贷款和REO的未合并实体的投资。

(5)包括对未合并实体的股权投资，该实体购买某些其他贷款以最终证券化。

(6)包括向我们持有股权投资的某些贷款发起实体发放的公司贷款。

(7)保留的非QM RMBS是指由非合并的Ellington发起的非QM贷款证券化信托发行的RMBS，以及持有该等RMBS的实体的权益。

(8)包括对一家持有欧洲RMBS的未合并实体的投资。

截至2024年3月31日，我们的长期信贷组合总额(不包括合并的非QM证券化信托的非留存部分)从2023年12月31日的27.4亿美元增加到28亿美元。这一增长主要是由于较大的住宅过渡贷款和商业按揭过桥贷款组合(其中净发起贷款超过本金支付)以及对企业CLO的净购买。增加的一部分被非机构RMBS的净销售额、CMBS的净销售额以及较小的非QM贷款组合所抵消，这些贷款组合的本金偿还和贷款销售超过了净起源。

强劲的净利息收入和非机构RMBS、利率对冲和对贷款发起人的投资的净收益推动了第一季度信贷战略的积极结果。这些收益被信贷对冲的净亏损、某些商业不良按揭贷款和REO的负营运收入，以及住宅REO清盘的净亏损部分抵销。我们在去年终止合并时购买的Great ajax普通股也出现了净亏损，这部分被我们持有的针对这些股票的固定支付者利率掉期对冲的净收益所抵消。

此外，我们看到我们的住宅和商业按揭贷款组合的违约率进一步上升，虽然这些组合继续经历较低水平的已实现信贷损失和强劲的整体信贷表现，但我们正密切关注事态发展，并勤奋地处理少数不良商业抵押贷款资产。非权责发生制贷款，以及某些REO的负营业收入，继续拖累我们的调整后可分配收益。

于本季度，我们信贷组合的净息差(代表加权平均资产收益率减去基金的加权平均担保融资成本，经调整以包括用于对冲资产的利率掉期的实际和应计定期付款的影响)由2.66%上升至2.86%，原因是资产收益率上升，但资金成本上升部分抵消了这一影响。我们继续受益于我们的利率掉期对冲的正结转，在这些对冲中，我们总体上获得了较高的浮动利率，支付了较低的固定利率。

补充信贷组合信息：

下表为我们的财务报表附注提供补充信息，应与附注一并阅读。见注5-贷款投资，附注7-远期MSR相关投资，及附注8-对未合并实体的投资载于本季度报告第1项表格10-Q的简明综合财务报表附注

下表详细介绍了截至2024年3月31日我们商业抵押贷款投资的某些信息：

																								未实现总额																		加权平均
(千美元)						未付本金余额						溢价(折扣)						摊销成本						--收益						损失						公允价值						息票						产率(1)						寿命(年)(2)
商业按揭贷款(3)(4)						$	506,520					$	(12,298)					$	494,222					$	—					$	(5,622)					$	488,600					11.36		%				11.32		%				0.99

(1)不包括非应计状态的商业抵押贷款，公允价值为4，800万美元。

(2)贷款的预期平均寿命通常比规定的合同到期日短。平均寿命受到定期还本和计划外提前还本的影响。

(3)包括根据我们的所有权百分比，我们在可变利益实体中持有的商业抵押贷款的可分配部分。我们对此类可变利益实体的股权投资计入对未合并实体的投资，按简明合并资产负债表的公允价值计算。

(4)截至2024年3月31日，我们所有商业抵押贷款都是第一抵押贷款，其中绝大多数采用浮动利率，其中大部分受益于利率下限。

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目录表

下表总结了截至2024年3月31日我们按基础房地产抵押品的财产类型划分的商业抵押贷款权益，占未偿还本金总额的百分比：

属性类型(1)						2024年3月31日
多个家庭						67.2		%
酒店						9.4		%
医疗保健						4.3		%
工业						3.8		%
移动之家社区						3.7		%
零售						3.6		%
办公室						3.4		%
商业混合用途						3.3		%
自助存储						1.3		%
						100.0		%

(1)包括根据我们的所有权百分比，我们在可变利益实体中持有的商业抵押贷款的可分配部分。我们对此类可变利益实体的股权投资计入对未合并实体的投资，按简明合并资产负债表的公允价值计算。

下表总结了截至2024年3月31日我们按基础房地产抵押品地理位置划分的商业抵押贷款权益，占未偿还本金总额的百分比：

按美国各州列出的物业位置(1)						2024年3月31日
佛罗里达州						21.8		%
纽约						13.1		%
伊利诺伊州						10.3		%
德克萨斯州						8.3		%
佐治亚州						6.8		%
新泽西						5.7		%
密西根						5.7		%
所有其他州						28.3		%
						100.0		%

(1)包括根据我们的所有权百分比，我们在可变利益实体中持有的商业抵押贷款的可分配部分。我们对此类可变利益实体的股权投资计入对未合并实体的投资，按简明合并资产负债表的公允价值计算。

此外，截至2024年3月31日，我们与艾灵顿其他附属公司共同投资的一家未合并可变权益实体持有商业多家庭REO物业;我们在此类REO中的可分配部分约为3，090万美元。

下表总结了截至2024年3月31日我们按贷款类型划分的住宅抵押贷款权益，以及因住宅抵押贷款止赎而产生的REO：

贷款类型						未付本金余额						公允价值
						(单位：千)
非QM贷款						$	2,177,950					$	1,975,344
住宅过渡性贷款						1,183,940						1,178,066
其他住宅贷款						7,249						6,766
住宅按揭贷款总额						$	3,369,139					$	3,160,176
住宅REO(1)												14,414
住宅按揭贷款总额及住宅REO(1)												$	3,174,590

(1)REO不被视为一种金融工具，因此，如简明综合财务报表附注2所述，按成本或公允价值中较低者计入。

90

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目录表

下表详细介绍了截至2024年3月31日我们的远期MSR相关投资的基础参考金额和组成部分（以千计）：

基础MSR的公允价值						融资						应收预付款						现金及其他应收账款净额						远期MSR相关投资的公允价值
$	159,933					$	(13,500)					$	4,427					$	9,149					$	160,009

下表提供了截至2024年3月31日我们远期MSSR相关投资的MSSR的更多详细信息：

																		加权平均
按揭贷款持有人						未付本金余额						公允价值						费率						维修费						贷款年限(月)						预计心肺复苏						市场收益率
						(单位：千)
联邦全国抵押贷款协会						$	11,454,259					$	147,435					3.09		%				0.25		%				40						6.22		%				9.77		%
联邦住房贷款抵押公司						931,812						12,498						3.71		%				0.25		%				36						6.23		%				9.84		%
总计						$	12,386,071					159,933						3.14		%				0.25		%				40						6.22		%				9.78		%

下表提供了截至2024年3月31日我们对未合并实体的投资的更多详细信息：

对未合并实体的投资

描述

公允价值

贷款发起人：

实体类型

(单位：千)

LendSure Mortgage Corp.

住房抵押贷款发起人

$

21,276

其他

住房抵押贷款、商业抵押贷款和消费贷款发起人

9,072

30,348

其他未合并实体：

基础产品类型

与艾灵顿关联公司共同投资(S)

商业按揭贷款和REO

72,220

证券化相关风险保留工具的股权投资

消费贷款和欧洲RMBS

2,507

证券化相关风险保留工具的股权投资

住宅按揭贷款

6,213

其他

五花八门

14,078

95,018

$

125,366

投资组合--机构RMBS

						2024年3月31日												2023年12月31日
(千美元)						公允价值						长期代理投资组合的百分比						公允价值						长期代理投资组合的百分比
长期代理RMBS：
固定费率						$	609,806					92.0		%				$	798,211					93.5		%
浮动汇率						5,043						0.8		%				5,130						0.6		%
反向抵押贷款						36,912						5.6		%				37,171						4.4		%
IOS						10,811						1.6		%				12,712						1.5		%
长期代理RMBS合计						$	662,572					100.0		%				$	853,224					100.0		%

我们的长期代理RMBS投资组合总额环比下降22%，至6.626亿美元，受净销售额、本金偿还以及已实现和未实现净亏损的推动。

91

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目录表

尽管本季度利率波动性较低，但由于市场对美联储首次降息时机的共识被推迟，机构RMBS的信贷表现落后于更广泛的反弹。这推高了收益率曲线上的利率，并对机构RMBS的收益率差构成了压力，尤其是在2月份，尤其是对于较低的票面利率。尽管在波动性和资本流入下降的推动下，机构收益率差在3月份确实出现了显著回升，但总的来说，机构RMBS对美国国债的超额回报为小幅负值。尽管超额回报为负，但我们的机构投资组合在本季度是盈利的，因为我们利率对冲的净收益超过了我们的资金池的已实现和未实现净亏损以及负净利息收入。

在本季度内，我们继续通过使用利率掉期和TBA、美国国债和期货的空头头寸来对冲利率风险。本季度结束时，我们持有TBA净空头头寸，无论是名义上的头寸还是以10年期相当头寸衡量的头寸。一组头寸的10年期等价物代表了在标准的平行利率变动下，预计将经历类似市值变化的10年期美国国债的金额。

在机构战略中，我们机构RMBS的资产收益率增加，而我们的借款成本大致保持不变。与此同时，我们继续受益于我们的利率掉期对冲的正结转，在这些对冲中，我们总体上获得了较高的浮动利率，支付了较低的固定利率。因此，我们的代理RMBS的净息差(不包括追赶摊销调整)从0.69%增加到1.50%。截至2024年3月31日，我们指定池的平均支付增加到0.89%，而截至2023年12月31日，平均支付为0.84%。

截至2024年3月31日和2023年12月31日，我们固定利率指定池的加权平均净通过率为3.9%。在截至2024年3月31日的三个月里，我们代理战略的投资组合周转率(以销售额衡量，不包括支付)为31.2%。

我们预计将继续瞄准特定的池，考虑到它们的特殊构成，并基于我们的提前还款预测，应该：(1)相对于其他机构RMBS和美国国债产生有吸引力的收益率，(2)对政府政策冲击的提前还款敏感性较低，和/或(3)一旦市场认识到它们的价值，就创造交易收益的机会，对于较新的池来说，这可能只会在几个月后才会出现，届时可以观察到实际的提前还款体验。我们相信，我们的研究团队、专有的预付款模式和广泛的数据库仍然是我们实施这一战略的重要工具。

下表总结了截至2024年3月31日、2023年12月31日、2023年9月30日、2023年6月30日和2023年3月31日的三个月期间我们固定利率指定池投资组合（不包括反向抵押贷款支持的池）的预付款利率。

						结束的三个月期间
						2024年3月31日						2023年12月31日						2023年9月30日						6月30日， 2023						2023年3月31日
三个月不变提前还款利率(1)						5.2						5.7						7.0						6.2						4.8

(1)不包括无任何预付款历史的机构固定利率RMBS。

92

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目录表

下表提供了截至2024年3月31日和2023年12月31日我们固定利率指定池（不包括反向抵押贷款支持的池）投资组合的详细信息：

												2024年3月31日																		2023年12月31日
						息票(%)						当前主体						公允价值						加权 平均贷款 年龄(月)						当前主体						公允价值						加权 平均贷款 年龄(月)
												(单位：千)																		(单位：千)
固定费率代理RMBS：
15年期固定利率抵押贷款：
						1.50–1.99						$	7,237					$	6,297					41						$	7,464					$	6,548					38
						2.00–2.49						9,557						8,516						38						9,784						8,810						35
						2.50–2.99						20,898						19,320						44						21,397						19,969						40
						3.00–3.49						6,987						6,598						75						7,230						6,901						73
						3.50–3.99						9,886						9,526						89						10,437						10,152						86
						4.00–4.49						1,341						1,314						106						1,446						1,428						102
						4.50–4.99						200						198						156						229						228						153
15年期固定利率抵押贷款总额												56,106						51,769						56						57,987						54,036						53
20年期固定利率抵押贷款：
						2.00–2.49						2,055						1,739						40						2,094						1,804						37
						4.50–4.99						269						264						124						274						274						121
20年期固定利率抵押贷款总额												2,324						2,003						50						2,368						2,078						47
30年期固定利率抵押贷款：
						2.00–2.49						22,133						17,698						31						22,342						18,435						28
						2.50–2.99						76,307						63,689						37						79,164						68,065						34
						3.00–3.49						98,863						86,643						47						129,437						116,281						41
						3.50–3.99						100,520						91,323						60						117,413						109,393						62
						4.00–4.49						76,166						71,866						76						113,690						109,114						62
						4.50–4.99						41,703						40,380						70						95,070						93,236						47
						5.00–5.49						76,434						75,226						31						113,246						112,831						26
						5.50–5.99						28,092						28,089						20						41,428						41,778						14
						6.00–6.49						42,738						43,361						16						44,445						45,361						13
						6.50–6.99						36,859						37,759						10						26,888						27,603						9
30年期固定利率抵押贷款总额												599,815						556,034						45						783,123						742,097						41
固定利率代理RMBS合计												$	658,245					$	609,806					46						$	843,478					$	798,211					42

投资组合概述和展望-长桥

正如简明综合财务报表附注13所述，当长桥将HECM贷款汇集为HMBS时，此类转让不符合美国公认会计原则下的销售资格，因此，此类交易在我们的简明综合资产负债表上被视为有担保借款。HECM贷款按公允价值计入贷款，相关负债按公允价值反映为与HMBS相关的债务。在将HECM贷款汇集为HMBS后，Longbridge保留与此类HMBS相关的抵押贷款偿还权，我们将其称为“HMBS MSR等价物”。此外，Longbridge通常保留与其发起的专有反向抵押贷款相关的MSR，并在二级市场收购反向抵押贷款MSR(“反向MSR”)。我们将HMBS MSR等价物和反向MSR统称为我们的“反向MSR相关净资产”。我们还证券化了一些由长桥发起的自有反向抵押贷款，并根据信用风险保留规则保留了某些证券化部分。

93

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目录表

下表汇总了与贷款相关的资产(1)截至2024年3月31日和2023年12月31日的长桥段：

(单位：千)						2024年3月31日						2023年12月31日
HMBS资产(2)						$	8,713,835					$	8,511,682
减去：HMBS负债						(8,619,463)						(8,423,235)
HMBS MSR等效项						94,372						88,447
未证券化HECM贷款(3)						111,617						102,553
自营反向抵押贷款(4)						365,372						329,575
反向MSR						29,889						29,580
未证券化REO						2,228						2,219
总计						603,478						552,374
减去：合并证券化信托的非留存部分						(162,482)						—
总额，不包括合并证券化信托的非留存部分						$	440,996					$	552,374

(1)这些信息不包括金融衍生品或贷款承诺。

(2)包括HECM贷款、REO和债权或其他应收款。

(3)截至2024年3月31日，包括930万美元的可转让HECM收购贷款，940万美元的不可转让HECM收购贷款，以及450万美元的其他非活跃HECM贷款。截至2023年12月31日，包括690万美元的可转让HECM收购贷款，1020万美元的不可转让HECM收购贷款，以及490万美元的其他非活跃HECM贷款。

(4)包括1.849亿美元的证券化自有反向抵押贷款和470万美元的证券化储备基金现金。

在服务和利率对冲净收益的推动下，我们的长桥投资组合在第一季度产生了积极的收入。在发债方面，由于HECM收益率差收窄，HECM的销售利润率有所提高，但主要被整体发货量的下降所抵消。HECM收益率差收窄也导致HMBS MSR等价物的净收益，以及尾部证券化执行的改善，这对服务的积极结果做出了贡献。部分抵消了这些收益的是自有反向抵押贷款的净亏损。

截至2024年3月31日，我们的长桥投资组合(不包括合并证券化信托的非保留部分)环比减少20%，至4.41亿美元，主要是由于我们在3月份成功完成了首个专有反向抵押贷款证券化。

补充的长桥信息：

下表汇总了截至2024年3月31日和2023年12月31日的三个月期间按渠道划分的发货量：

						结束的三个月期间
(千美元)						2024年3月31日																		2023年12月31日
渠道						单位						新增贷款发放量(1)						占新增贷款发放量的百分比						单位						新增贷款发放量(1)						占新增贷款发放量的百分比
零售						381						$	51,639					25		%				363						$	47,868					18		%
批发和通讯员						983						153,246						75		%				1,223						214,314						82		%
总计						1,364						$	204,885					100		%				1,586						$	262,182					100		%

(1)表示反向抵押贷款的初始借款金额。

公司/其他

我们本季度的业绩还反映了受利率上升推动的固定接收者利率掉期的净亏损，我们用来对冲无担保长期债务和优先股权的固定付款，部分被优先票据的净收益所抵消，这也是由于利率上升。

融资--总体

截至2024年3月31日，我们已制定各种融资安排，包括有担保和无担保借款。我们使用回购、有担保信用额度和各种其他有担保借款为我们的投资组合提供资金，我们将其中每一项都记为抵押借款。我们还通过证券化市场为某些非QM贷款、某些自营反向抵押贷款和某些消费者贷款获得了定期融资。此外，作为HMBS的发行人，我们将HMBS相关债务视为有担保借款。最后，截至3月31日，

94

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目录表

截至2024年，我们有2.977亿美元的未偿还无抵押借款，包括：(I)2亿1千万美元的优先票据，于2027年4月到期，利率为5.875%；(Ii)3,490万美元的优先票据，于2025年3月到期，利率为6.75%；及(Iii)3,780万美元的优先票据，于2026年8月到期，利率为6.00%(统称为“高级债券”)，以及1,500万美元的无登记次级无抵押债务证券(“信托优先债”)。管理未偿还优先票据的契约载有多项契诺，包括若干财务契诺。有关本公司无抵押借款的其他详情，请参阅简明综合财务报表附注14。

截至2024年3月31日，回购项下的未偿还借款和其他有担保借款总额(包括其他有担保借款和其他有担保借款，如我们的简明综合资产负债表所示，按公允价值计算)为43亿美元，其中约14.5%，即6.173亿美元与我们机构持有的RMBS有关。剩余的未偿还借款与我们的信贷组合和长桥有关。此外，我们还有86亿美元的HMBS相关债务。

下表详细说明了我们截至2024年3月31日和2023年12月31日的未偿还借款和债务股本比率：

						自.起
(千美元)						2024年3月31日						2023年12月31日
追索权(1)借款：
回购协议						$	2,517,747					$	2,967,437
其他有担保借款						180,918						245,827
按面值计算的无抵押借款						297,681						297,681
有追索权借款共计						$	2,996,346					$	3,510,945
按有追索权借款总额计算的债务权益比率(1)						1.9:1						2.3:1
债务与权益比率，基于不包括美国国债的追索权借款总额						1.8:1						2.2:1
债务权益比率，根据不包括美国国债的追索权借款总额计算，并就未结算的购买和销售作出调整(2)						1.8:1						2.0:1
无追索权(3)借款：
其他有抵押借款，按公允价值(4)						1,569,149						1,424,668
与HMBS相关的债务，按公允价值计算						8,619,463						8,423,235
无追索权借款共计						10,188,612						9,847,903
有追索权和无追索权借款总额						$	13,184,958					$	13,358,848
根据有追索权和无追索权借款总额计算的债务与股本比率						8.5:1						8.7:1
基于总追索权和无追索权借款(不包括美国国债)的债务权益比率						8.3:1						8.6:1
基于总追索权和无追索权借款(不包括美国国债)的债务权益比率，根据未结清的购买和出售进行调整(2)						8.3:1						8.4:1

(1)截至2024年3月31日和2023年12月31日，不包括向我们追索的某些未合并实体的借款。包括此类借款在内，截至2024年3月31日和2023年12月31日，我们基于总追索权借款的债务与股本比率分别为2.0：1和2.4：1。

(2)对于未结算的购买和销售，假设截至2024年3月31日和2023年12月31日，相关借款分别减记5.2%和5.1%。

(3)我们所有的无追索权借款都有抵押品作担保。在无追索权借款发生违约的情况下，贷款人有权要求抵押品，但不能要求经营合伙企业的任何其他资产。在追索权借款违约的情况下，贷款人的债权不限于抵押品(如果有)。

(4)与我们的非QM和反向抵押贷款证券化有关，我们在相关债务上选择了公允价值选项。

截至2024年3月31日，我们的追索权债务与股权比率(不包括美国国债)降至1.8：1，而截至2023年12月31日，该比率为2.0：1。这一下降主要是由于我们规模较小的机构RMBS组合的借款减少，以及3月份自有反向抵押贷款证券化导致追索权借款的减少。然而，此类证券化融资是合并的无追索权债务，我们基于总追索权和无追索权借款(不包括美国国债)的债务与股权比率也有所下降，但降幅较小，截至2024年3月31日为8.3：1，而截至2023年12月31日为8.4：1。

我们的债务权益比率不计入债务融资以外的负债，也不包括与证券化交易相关的债务，将其计入销售。

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目录表

我们的担保融资成本包括与我们的回购借款相关的利息支出和其他担保借款总额(包括其他担保借款和其他担保借款，按公允价值在我们的简明综合资产负债表上列示，但不包括与HMBS相关的债务)。在截至2024年3月31日的三个月期间，我们担保融资的平均资金成本增至5.78%，而截至2023年12月31日的三个月期间为5.69%。期间的增长主要是由较高的短期利率推动的。我们的无担保融资成本包括与我们的无担保借款相关的利息支出。在截至2024年3月31日和2023年12月31日的三个月期间，我们的无担保融资的平均借款利率分别为6.14%和5.85%。期间的增长是由额外的无担保债务推动的，这些债务的平均借款利率较高，这是2023年12月与阿灵顿合并有关的假设。我们的平均资金成本，包括担保和无担保融资，在同一时期从5.70%上升到5.80%。

关键会计估计

我们的合并财务报表包括Ellington Financial Inc.、其运营伙伴关系、其子公司(包括Longbridge)和可变利益实体(VIE)的账户，我们被认为是这些实体的主要受益人。所有公司间余额和交易均已注销。

根据美国公认会计原则编制我们的合并财务报表时，我们需要作出估计和假设，这些估计和假设会影响在合并财务报表日期报告的资产和负债额以及报告期内报告的收入和费用。我们的关键会计估计是那些要求对高度不确定的事项作出假设的估计。实际结果可能与这些估计不同，这种差异可能会对我们的财务状况和/或运营结果产生实质性影响。我们可以相信，我们综合财务报表所依据的所有决定和评估在当时都是合理的，是根据我们当时掌握的信息做出的。我们依靠经理和艾灵顿的经验以及对历史和当前市场数据的分析，以得出我们认为合理的估计。有关我们的重要会计政策的完整讨论，请参阅我们的简明合并财务报表附注2。我们确定我们最关键的会计估计如下：

估值:我们已根据ASC 825的规定，为我们允许进行这种选择的绝大多数资产和负债选择了公允价值选项，金融工具(“ASC 825”)。对于在“活跃市场”交易的金融工具，公允价值的最佳衡量标准是市场报价。然而，我们的许多金融工具并不是在活跃的市场上交易的。因此，管理层通常在可用的情况下使用第三方估值。如果第三方估值不可用，管理层会使用其他估值方法，例如贴现现金流方法。

对于各类金融工具，管理层在厘定金融工具公允价值时所采用的估值方法的概要说明，详见本公司简明综合财务报表附注2。管理层利用该等方法为每项该等金融工具分配诚信公允价值(于估值日期进行有序交易时出售资产所收取的估计价格，或转让负债所支付的估计价格)。有关管理层在评估我们的资产和负债时使用的评估技术的更多信息，请参阅我们的简明合并财务报表的附注。

由于估值的内在不确定性，我们的金融工具的估计公允价值可能与金融工具存在现成市场时所使用的价值存在重大差异，而该差异可能对我们的综合财务报表构成重大影响。

我们的金融工具未在活跃的市场交易的估计公允价值的确定需要使用宏观经济和微观经济假设和/或投入，这些假设和/或投入通常基于当前的市场和经济条件。市场和/或经济状况的变化可能会对我们金融工具的估计公允价值产生重大不利影响。假设的变化，包括假设的市场收益率，可能会对我们投资的估计公允价值产生重大影响。我们的估值对利率变动十分敏感；有关进一步资料，请参阅第3项所载的利率敏感度分析。

VIES：我们评估我们的每项投资和其他合同安排，以确定我们的权益是否构成VIE的可变权益，如果是，我们是否是该VIE的主要受益人。在作出此等决定时，吾等使用涉及大量判断的定性及定量分析，并考虑多项因素，例如VIE的哪些权益造成或吸收变数、与该等权益有关的合约条款、与该实体的其他交易或协议、主要决策者及其对VIE经济表现的影响，以及关联方关系。

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目录表

投资买卖及投资收入：采购和销售交易一般在交易日记录。已实现和未实现损益根据已确定成本计算。

对于证券、住宅和商业抵押贷款、消费者贷款和公司贷款，我们通常使用实际利率法摊销溢价并增加折扣。就我们的若干证券而言，为估计未来预期现金流量，管理层使用的假设包括但不限于未来提前还款率、违约率及亏损严重程度的假设（每项假设可能包含各种宏观经济假设，例如未来房价、GDP增长率及失业率）。在估计我们若干贷款的未来现金流量时，有多项假设受重大不确定性及或然事项影响，包括有关提前还款率、违约率、贷款亏损严重程度及贷款回购的假设。该等估计需要运用大量判断。实际收益率的任何变动均根据投资的当前摊销成本（经信贷减值调整（如有））提前确认。

我们对未来预付款的估计会对我们被认为具有高信用质量的债务证券(包括机构RMBS，不包括仅限利息的证券)的有效收益率产生重大影响。未来的提前还款额很难预测。我们使用通常包含远期收益率曲线、当前抵押贷款利率、未偿还贷款的抵押贷款利率、未偿还贷款的年龄和规模以及其他因素的模型来估计证券剩余寿命的提前还款额。我们在季度基础上将估计的提前还款与实际的提前还款进行比较，并追溯到购买时重新计算有效收益率。当我们以前计算的有效收益率与我们当前计算的有效收益率之间出现差异时，对利息收入进行追赶调整，或“追赶摊销调整”，以反映有效收益率变化的累积影响。在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月期间，我们确认的追赶摊销调整分别为130万美元和50万美元。追赶摊销调整反映为合并经营报表上利息收入的增加(减少)。

有关我们用来摊销购买溢价和累积购买折扣的假设和方法的更多信息，请参阅我们的精简合并财务报表的附注。

所得税：出于美国联邦所得税的目的，我们已选择作为REIT征税，在规定的时间范围内，我们向股东分配的净收入通常不需要缴纳公司级的联邦和州所得税。我们已选择将某些国内和外国子公司视为TRS。我们的财务业绩一般不会反映当期或递延所得税的拨备，但通过一个或多个TRS进行的任何活动除外，这些活动需要缴纳企业所得税。建立所得税费用拨备需要判断和解释各种联邦、州、地方和外国司法管辖区税法的适用情况。我们可能会对某些税收问题采取立场，这取决于对事实的法律解释或适用的税收法规。如果相关税务监管机构成功挑战任何此类头寸，我们可能被发现有一项未在随附的综合财务报表中记录的纳税义务。此外，管理层关于权威指导的结论可能会在以后根据不断变化的税收法律、法规及其解释进行审查和调整。有关所得税的更多详情，请参阅我们的简明综合财务报表附注2和附注15。

近期会计公告

有关近期相关会计声明(如有)的说明，请参阅我们的简明综合财务报表附注2。

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目录表

财务状况

下表概述本集团综合投资组合的公平值(1)截至2024年3月31日和2023年12月31日。

(单位：千)						2024年3月31日						2023年12月31日
Long：
投资组合：
积分：
美元计价：
克罗(2)						$	59,243					$	33,920
CMBS						22,393						45,432
商业按揭贷款和REO(3)(4)						366,320						330,296
消费贷款和由消费贷款支持的资产证券化(2)						83,194						83,130
其他贷款和资产支持证券(5)						19,674						10,314
公司债务、股权和公司贷款						31,140						29,720
贷款发起实体的债权和股权投资(6)						35,967						38,528
非机构RMBS						210,132						253,522
非QM贷款和保留的非QM RMBS(7)						1,989,390						2,037,914
住宅过渡贷款和其他住宅按揭贷款及REO(3)						1,199,246						1,113,816
远期MSR相关投资						160,009						163,336
非美元计价：
克罗(2)						5,496						4,234
公司债务和股权						185						189
RMBS(8)						20,423						19,674
机构：
固定利率指定债券						609,806						798,211
浮动利率指定的浮动利率						5,043						5,130
IOS						10,811						12,712
反向抵押贷款						36,912						37,171
政府债务						225,038						165,063
长桥：
反向抵押贷款						9,182,448						8,938,551
反向MSR						29,889						29,580
REO(3)						5,584						5,985
总长度						$	14,308,343					$	14,156,428
短：
投资组合：
政府债务：
美元计价的						(139,394)						(128,113)
非美元面额						(25,724)						(26,190)
总空头						$	(165,118)					$	(154,303)

(1)有关我们投资组合中投资的更多详细信息，请参阅简明综合财务报表附注。

(2)包括对证券化相关工具的股权投资。

(3)REO没有资格选择简明综合财务报表附注2所述的公允价值选择权，因此以成本或公允价值中的较低者计入。

(4)包括对持有商业抵押贷款和REO的未合并实体的投资。

(5)包括对未合并实体的股权投资，该实体购买某些其他贷款以最终证券化。

(6)包括向我们持有股权投资的某些贷款发起实体发放的公司贷款。

(7)保留的非QM RMBS是指由非合并的Ellington发起的非QM贷款证券化信托发行的RMBS，以及持有该等RMBS的实体的权益。

(8)包括对持有欧洲RMBS的未合并实体的股权投资。

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目录表

下表总结了我们的金融衍生产品组合(1)(2)截至2024年3月31日。

						2024年3月31日
						概念上的																		公平净值
(单位：千)						长						短的						网络
抵押贷款相关衍生品：
关于MBS和MBS指数的CDS						$	286					$	(42,048)					$	(41,762)					$	1,924
与按揭相关的衍生工具净额合计																								1,924
与公司相关的衍生产品：
关于公司债券和公司债券指数的CDS						286,000						(687,269)						(401,269)						(10,346)
公司债券指数和公司债务的总回报互换(3)						1,384						—						1,384						6
认股权证(3)						102						—						102						53
公司相关衍生品净额合计																								(10,287)
利率相关衍生品：
TBAS						99,747						(329,631)						(229,884)						310
利率互换						2,220,729						(3,307,192)						(1,086,463)						118,462
美国国债期货(4)						1,900						(324,100)						(322,200)						(827)
利率相关衍生品总额																								117,945
其他衍生工具：
外币远期(5)						—						(23,474)						(23,474)						336
其他衍生工具净额合计																								336
净合计																								$	109,918

(1)有关我们投资组合中金融衍生品的更多详细信息，请参阅简明综合财务报表附注10。

(2)上表中，某些衍生品交易的公允价值按净值列示。随附的财务报表将衍生品交易区分为资产或负债。截至2024年3月31日，衍生资产和衍生负债分别为1.503亿美元和（404亿）美元，公允价值净值为1.099亿美元，如上文“净总额”所示。

(3)名义上代表行使时可购买的最大股份数量。

(4)名义价值代表所持有所有合同的美国国债的总面值。截至2024年3月31日，共持有19份多头和2，992份空头美国国债期货合约。

(5)空头名义价值代表远期合同到期时我们将收到的美元。

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目录表

下表总结了我们的金融衍生产品组合(1)(2)截至2023年12月31日。

						2023年12月31日
						概念上的																		网络 公允价值
(单位：千)						长						短的						网络
抵押贷款相关衍生品：
关于MBS和MBS指数的CDS						$	290					$	(42,146)					$	(41,856)					$	3,294
与按揭相关的衍生工具净额合计																								3,294
与公司相关的衍生产品：
关于公司债券和公司债券指数的CDS						151,000						(550,299)						(399,299)						(8,835)
公司债券指数和公司债务的总回报互换(3)						1,389						—						1,389						6
认股权证(3)						202						—						202						1,702
公司相关衍生品净额合计																								(7,127)
利率相关衍生品：
TBAS						375,154						(433,098)						(57,944)						(3,638)
利率互换						1,859,330						(3,129,277)						(1,269,947)						97,494
美国国债期货(4)						1,900						(313,100)						(311,200)						(7,745)
利率相关衍生品总额																								86,111
其他衍生工具：
外币远期(5)						—						(23,016)						(23,016)						(58)
其他衍生工具净额合计																								(58)
净合计																								$	82,220

(1)有关我们投资组合中金融衍生品的更多详细信息，请参阅简明综合财务报表附注10。

(2)在上表中，某些衍生工具交易的公允价值按净值显示。随附的财务报表将衍生品交易作为资产或负债分开。截至2023年12月31日，衍生资产及衍生负债分别为1.44亿美元及6,180万美元，公允净值为8,220万美元，如上文“净合计”所示。

(3)名义上代表行使时可购买的最大股份数量。

(4)名义价值代表以所有合同为基础的美国国债的总面值。截至2023年12月31日，总共持有19份多头和2,882份空头美国国债期货合约。

(5)空头名义价值代表远期合同到期时我们将收到的美元。

截至2024年3月31日，我们的简明综合资产负债表反映了151亿美元的总资产和136亿美元的总负债。截至2023年12月31日，我们的简明综合资产负债表反映了总资产为153亿美元，总负债为138亿美元。截至2024年3月31日，我们对包括在总资产中的证券、贷款、MSR、远期MSR相关投资、未合并实体、贷款承诺、金融衍生品和房地产的投资为145亿美元。截至2023年12月31日，我们对包括在总资产中的证券、贷款、MSR、远期MSR相关投资、未合并实体、贷款承诺、金融衍生品和房地产的投资为143亿美元。截至2024年3月31日和2023年12月31日，我们对卖空证券和包括在总负债中的金融衍生品的投资分别为2.055亿美元和2.161亿美元。截至2024年3月31日和2023年12月31日，卖空证券的投资主要包括美国国债和主权债券的空头头寸。我们主要利用美国国债和主权债券的空头头寸来对冲利率上升的风险和外汇风险。

通常情况下，我们持有TBA的净空头头寸。净空头TBA以及其他对冲工具的金额可能会根据我们投资组合的规模以及我们如何看待市场动态有利于使用一种或另一种对冲工具而波动。截至2024年3月31日和2023年12月31日，我们的名义净空头头寸分别为2.299亿美元和5790万美元。

有关我们投资组合的更详细讨论，请参阅“-趋势和最新市场发展-投资组合概述和展望“上图。

我们使用与抵押贷款相关的信用衍生品主要是为了对冲某些信用策略中的信用风险，尽管我们也持有某些RMBS和CMBS指数上的CDS的净多头头寸。我们针对个人RMBS的信用违约互换(CDS)代表“单一名称”头寸，据此我们综合购买了特定非机构RMBS债券的信用保护。由于单个RMBS上的CDS或RMBS指数上的CDS不再有活跃的市场，我们在这些行业的投资组合继续流失。我们还使用公司债券指数的CDS、其期权和各种其他工具作为对冲信用风险的手段。随着市场状况的变化，特别是各种信贷对冲工具的定价与我们的前景相关的变化

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目录表

对于未来的信用表现，我们不断地重新评估我们对冲信用风险的程度和我们用来对冲信用风险的特定工具组合。

我们可能持有公司债券或股票的多头和/或空头头寸。我们在公司债券或股票上的多头和空头头寸可以作为直接投资或投资组合对冲。

我们在我们的投资组合中使用各种工具来对冲利率风险，包括非衍生工具，如美国国债和主权债务工具，以及衍生工具，如利率掉期、TBA、欧洲美元和美国国债期货，以及上述期权。我们用来对冲利率风险的工具组合可能会在一个时期到下一个时期发生重大变化。我们还签订了外币远期和期货合约，以对冲与外币波动相关的风险。

我们已签订回购协议，为我们的许多资产提供资金。我们将回购计入抵押借款。截至2024年3月31日，我们回购的未偿债务约为25亿美元。截至2024年3月31日，我们通过回购融资的资产包括6.487亿美元的机构RMBS，21亿美元的信贷组合资产，1.259亿美元的逆抵押贷款，以及2.247亿美元的美国国债。截至2024年3月31日，机构RMBS的未偿债务为6.173亿美元，信贷组合资产为16亿美元，反向抵押贷款为9840万美元，美国国债为2.272亿美元。截至2023年12月31日，我们回购的未偿债务约为30亿美元。截至2023年12月31日，我们通过回购融资的资产包括12亿美元的机构RMBS，21亿美元的信贷组合资产，2.037亿美元的逆抵押贷款，以及1.546亿美元的美国国债。截至2023年12月31日，机构RMBS的未偿债务为11亿美元，信贷组合资产为16亿美元，反向抵押贷款为1.502亿美元，美国国债为1.55亿美元。

除了我们的回购，截至2024年3月31日，我们还有总计18亿美元的其他担保借款，用于为20亿美元的非QM贷款、消费贷款支持的ABS、反向抵押贷款和反向MSR提供融资。相比之下，截至2023年12月31日，其他担保借款总额为17亿美元，用于为19亿美元的非QM贷款、消费贷款支持的ABS、反向抵押贷款和反向MSR提供融资。此外，截至2024年3月31日，我们有86亿美元的HMBS相关债务由87亿美元的HMBS资产担保，截至2023年12月31日，我们有84亿美元的HMBS相关债务由85亿美元的HMBS资产担保，其中包括HECM贷款以及REO和债权及其他应收款。除了我们的担保借款，截至2024年3月31日和2023年12月31日，我们还有2.977亿美元的无担保借款未偿还。

截至2024年3月31日和2023年12月31日，我们的负债与股本比率分别为8.5：1和8.7：1。截至2024年3月31日，我们的追索权债务与股权比率为1.9：1，而截至2023年12月31日为2.3：1。请参阅“-流动性与资本资源“关于我们借款的进一步信息，请点击下面的链接。

权益

截至2024年3月31日，我们的股本从截至2023年12月31日的15.36亿美元增加到15.53亿美元，增加了1750万美元。这一增长主要包括3,410万美元的净收入；扣除佣金和发售成本后发行普通股的净收益2,690万美元；以及来自我们的非控股权益的贡献210万美元。这些增长被4360万美元的普通股和优先股息、50万美元的普通股回购以及160万美元的非控股权益分配部分抵消。截至2024年3月31日，不包括与经营合伙企业少数股权相关的非控股权益以及我们合资伙伴的少数股权的股东权益为15.33亿美元。截至2024年3月31日，我们的普通股每股账面价值，使用总股东权益减去已发行优先股的总清算优先股计算，为13.69美元。

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目录表

经营成果

下表汇总了我们在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月期间按细分市场(视情况而定)的运营结果：

						为期三个月，截至2024年3月31日
(除每股金额外，以千计)						投资组合						长桥						公司/其他						总计
利息收入(费用)
利息收入						$	91,403					$	8,240					$	1,877					$	101,520
利息支出						(57,310)						(8,557)						(4,597)						(70,464)
净利息收入						34,093						(317)						(2,720)						31,056
其他收入(亏损)
证券和贷款的已实现和未实现收益(亏损)，净额						(2,193)						(9,442)						—						(11,635)
金融衍生品已实现和未实现收益(损失)，净额						24,262						15,119						(5,538)						33,843
不动产已实现和未实现收益(亏损)，净额						(2,051)						—						—						(2,051)
按公允价值净额计算的其他有担保借款的未实现收益(损失)						(12,739)						215						—						(12,524)
按公允价值计算的无担保借款的未实现收益(损失)						—						—						1,829						1,829
按公允价值计算的HEM反向抵押贷款净变化						—						205,497						—						205,497
与HMBS债务相关的净变动，按公允价值计算						—						(177,982)						—						(177,982)
其他，净额						2,745						4,763						—						7,508
其他收入(亏损)合计						10,024						38,170						(3,709)						44,485
费用
代销商的基本管理费，扣除费用回扣后的净额(1)						—						—						5,730						5,730
其他与投资有关的费用						2,973						10,263						—						13,236
其他运营费用						170						18,836						5,683						24,689
总费用						3,143						29,099						11,413						43,655
未合并实体投资的所得税前净收益(亏损)、费用(收益)和收益(亏损)						40,974						8,754						(17,842)						31,886
所得税支出(福利)						—						—						61						61
投资于未合并实体的收益(亏损)						2,226						—						—						2,226
净收益(亏损)						43,200						8,754						(17,903)						34,051
非控股权益应占净收益(亏损)						185						38						259						482
优先股股息						—						—						6,654						6,654
普通股股东应占净收益(亏损)						$	43,015					$	8,716					$	(24,816)					$	26,915
每股普通股净收益(亏损)						$	0.51					$	0.10					$	(0.29)					$	0.32

(1)有关管理费回扣的更多详情，请参阅简明综合财务报表附注16。

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目录表

						为期三个月，截至2023年3月31日
(除每股金额外，以千计)						投资组合						长桥						公司/其他						总计
利息收入(费用)
利息收入						$	82,369					$	2,893					$	1,912					$	87,174
利息支出						(52,136)						(4,346)						(3,135)						(59,617)
净利息收入						30,233						(1,453)						(1,223)						27,557
其他收入(亏损)(1)
证券和贷款的已实现和未实现收益(亏损)，净额						56,938						5,552						—						62,490
金融衍生品已实现和未实现收益(损失)，净额						(17,931)						(5,591)						838						(22,684)
不动产已实现和未实现收益(亏损)，净额						(52)						—						—						(52)
按公允价值净额计算的其他有担保借款的未实现收益(损失)						(29,680)						—						—						(29,680)
按公允价值计算的无担保借款的未实现收益(损失)						—						—						6,510						6,510
按公允价值计算的HEM反向抵押贷款净变化						—						163,121						—						163,121
与HMBS债务相关的净变动，按公允价值计算						—						(131,534)						—						(131,534)
其他，净额						1,654						1,850						—						3,504
其他收入(亏损)合计						10,929						33,398						7,348						51,675
费用
代销商的基本管理费，扣除费用回扣后的净额(1)						—						—						4,956						4,956
其他与投资有关的费用						2,619						6,057						—						8,676
其他运营费用						886						19,390						3,994						24,270
总费用						3,505						25,447						8,950						37,902
未合并实体投资的所得税前净收益(亏损)、费用(收益)和收益(亏损)						37,657						6,498						(2,825)						41,330
所得税支出(福利)						—						—						21						21
投资于未合并实体的收益(亏损)						3,444						—						—						3,444
净收益(亏损)						41,101						6,498						(2,846)						44,753
非控股权益应占净收益(亏损)						238						2						480						720
优先股股息						—						—						5,117						5,117
普通股股东应占净收益(亏损)						$	40,863					$	6,496					$	(8,443)					$	38,916
每股普通股净收益(亏损)						$	0.61					$	0.10					$	(0.13)					$	0.58

(1)有关管理费回扣的更多详情，请参阅简明综合财务报表附注16。

截至2024年、2024年和2023年3月31日止三个月的经营业绩

普通股股东应占净收益(亏损)

截至2024年3月31日的三个月，我们普通股股东的净收益(亏损)为2690万美元，而截至2023年3月31日的三个月为3890万美元。我们经营业绩下降的主要原因是本期总支出增加，受其他投资相关支出增加、优先股股息增加以及其他收入总额减少的推动。

利息收入

截至2024年3月31日的三个月的利息收入为1.015亿美元，而截至2023年3月31日的三个月的利息收入为8720万美元。利息收入包括我们所持资产的已收到和应计的息票支付、各种所持资产的购买折扣和溢价的净增值和摊销，以及我们现金余额的利息，包括我们的交易对手作为抵押品持有的余额。

投资组合

截至2024年3月31日的三个月期间，我们投资组合部门的利息收入增至9140万美元，而截至2023年3月31日的三个月期间的利息收入为8240万美元。

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目录表

下表详细说明了截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月期间，我们的利息收入、收益率资产的平均持有量以及基于摊销成本的加权平均收益率：

			信用(1)																		代理处(1)																		总计(1)
(单位：千)			利息收入						平均持有量						产率						利息收入						平均持有量						产率						利息收入						平均持有量						产率
截至2024年3月31日的三个月期间			$	80,583					$	4,137,295					7.79		%				$	7,069					$	780,939					3.62		%				$	87,652					$	4,918,234					7.13		%
截至2023年3月31日的三个月期间			$	71,755					$	4,290,978					6.69		%				$	7,121					$	986,320					2.89		%				$	78,876					$	5,277,298					5.98		%

(1)金额不包括现金和现金等价物的利息收入(包括作为保证金入账)和美国国债的多头头寸。

截至2024年3月31日的三个月期间，我们信贷组合的利息收入为8060万美元，而截至2023年3月31日的三个月期间为7180万美元。这一期间环比增长是由于平均资产收益率较高，部分被截至2024年3月31日的三个月期间信贷组合规模略小所抵消。

在截至2024年3月31日、2024年3月31日和2023年3月31日的三个月期间，我们机构RMBS的利息收入为710万美元。

我们利息收入和投资组合收益率的一些变化是由于追赶摊销调整。在截至2024年3月31日的三个月期间，我们有负的追赶摊销调整(130万美元)，这减少了我们的利息收入。相比之下，在截至2023年3月31日的三个月期间，我们的追赶摊销调整为负(50万美元)，这减少了我们的利息收入。不包括追赶摊销调整，截至2024年3月31日的三个月期间，我们机构投资组合和我们的总投资组合的加权平均收益率分别为4.29%和7.23%。不包括追赶摊销调整，截至2023年3月31日的三个月期间，我们的机构投资组合和我们的总投资组合的加权平均收益率分别为3.08%和6.02%。

此外，在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月期间，我们分别有320万美元和310万美元的利息收入与长期美国国债和短期美国国债回购相关，我们通常利用这些利息收入来调整我们对利率变化的敞口。

长桥

在截至2024年和2023年3月31日的三个月期间，来自长桥部门的利息收入分别为820万美元和290万美元。贷款增加，主要是由於一段期间内自营反向按揭贷款的平均组合有所增加。

公司/其他

在截至2024年3月31日、2024年3月31日和2023年3月31日的三个月期间，没有分配到投资组合部门或长桥部门的利息收入为190万美元。

利息支出

利息支出主要包括根据回购和其他有担保借款借入资金的利息、我们无担保借款的利息、卖空证券的票面利息、相关的购买折扣和溢价的相关净增值和摊销，以及我们持有的交易对手现金抵押品的利息。在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月期间，我们的利息支出总额分别为7050万美元和5960万美元。

投资组合

在截至2024年3月31日的三个月期间，我们投资组合部门的总利息支出增加到5730万美元，而截至2023年3月31日的三个月期间为5210万美元。利息支出的增加主要是由于融资利率上升以及主要用于对冲利率风险的更多美国国债投资组合的结果。这些增长被我们信贷和机构RMBS资产的平均担保借款下降部分抵消。

104

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目录表

下表汇总了截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月期间我们投资组合中的利息支出组成部分。

						结束的三个月期间
(单位：千)						2024年3月31日						2023年3月31日
回购和其他担保借款总额						$	56,040					$	51,022
卖空证券(1)						1,253						1,114
其他						17						—
总计						$	57,310					$	52,136

(1)金额包括购买折扣和溢价的相关净增加和摊销。

下表概述了截至2024年和2023年3月31日止三个月期间我们的担保借款总额，包括回购和其他担保借款总额。

						结束的三个月期间
						2024年3月31日																		2023年3月31日
担保借款的抵押品						平均值 借款						利息支出						平均值 成本 基金						平均值 借款						利息支出						平均值 成本 基金
(单位：千)
信用						$	3,174,549					$	43,187					5.47		%				$	3,344,483					$	40,579					4.92		%
代理RMBS						703,111						9,764						5.59		%				805,981						8,852						4.45		%
小计(1)						3,877,660						52,951						5.49		%				4,150,464						49,431						4.83		%
美国国库券						225,349						3,089						5.51		%				138,557						1,591						4.66		%
总计						$	4,103,009					$	56,040					5.49		%				$	4,289,021					$	51,022					4.82		%

(1)不包括美国国债。

在其他工具中，我们使用利率掉期来对冲利率上升的风险。如果我们将用于对冲资产的利率掉期的实际和应计定期付款作为我们资金成本的一个组成部分，在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月期间，我们的总平均资金成本将分别降至4.36%和3.77%。不包括追赶摊销调整，我们的净息差，定义为我们的收益率目标资产组合的平均收益率减去我们有担保借款的平均资金成本(包括如上所述的利率掉期的实际和应计定期付款)，在截至2024年和2023年3月31日的三个月期间分别为2.87%和2.25%。这些指标不包括与任何无担保债务相关的成本，也不包括与我们用来对冲利率风险的其他工具(如TBA和期货)相关的成本。

长桥

长桥分部的利息支出主要涉及其他担保借款和回购协议。截至2024年和2023年3月31日止三个月期间，与长桥业务相关的利息支出分别为860万美元和430万美元。本期利息支出增加的原因是利率上升以及长桥投资组合的平均借款规模增加。在截至2024年3月31日的三个月期间，我们与长桥投资组合相关的平均借款为3.68亿美元，我们的平均资金成本为8.99%。相比之下，截至2023年3月31日的三个月期间，平均借款为2.226亿美元，平均资金成本为7.81%。

公司/其他

某些利息支出项目不会分配到投资组合部门或长桥部门，例如我们的无担保借款的利息支出和我们持有的某些现金抵押品。截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月期间，未分配给投资组合或长桥部门的利息支出总额分别为460万美元和310万美元。

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目录表

下表汇总了截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月期间未包括在这两个部分中的利息支出组成部分。

						结束的三个月期间
(单位：千)						2024年3月31日						2023年3月31日
无担保借款						$	4,542					$	3,084
其他(1)						55						52
总计						$	4,597					$	3,136

(1)金额包括购买折扣和溢价的相关净增加和摊销。

基地管理费

公司/其他

在截至2024年3月31日的三个月期间，以每个季度末的总股本为基础的总基数管理费为580万美元，我们的经理将基数管理费10万美元的回扣记入我们的贷方，导致基数管理费净额为570万美元。在截至2023年3月31日的三个月期间，以每个季度末的总股本为基础的总基础管理费为510万美元，我们的经理从我们的基础管理费中获得了20万美元的回扣，导致基础管理费净额为500万美元。对于每个期间，基本管理费回扣与我们的CLO投资相关，Ellington或其一家关联公司为其赚取CLO管理费。期间净基数管理费增加的主要原因是，与2023年相比，2024年第一季度末的资本基数较大。

奖励费

公司/其他

除基本管理费外，如果我们在相关滚动四个季度计算期间(包括任何期初亏损结转)的业绩(以管理协议中定义的调整后净收入衡量)超过该期间的定义回报门槛，我们的经理还有权获得季度奖励费用。在截至2024年3月31日、2024年3月31日和2023年3月31日的三个月期间，我们没有产生任何奖励费用，因为在这些期间的每个季度，我们的收入没有超过四个季度滚动计算的规定门槛金额。由于我们的经营业绩在不同时期可能会有很大不同，因此奖励费用支出可能会有很大的变化。

其他与投资有关的开支

其他与投资有关的开支包括按揭贷款及消费贷款的服务费用，以及与我们的金融资产及若干按公允价值列账的金融负债直接相关的各种其他开支及费用。在截至2024年3月31日、2024年3月31日和2023年3月31日的三个月期间，其他投资相关支出分别为1320万美元和870万美元。

投资组合

在截至2024年和2023年3月31日的三个月期间，我们投资组合部门的其他投资相关支出分别为300万美元和260万美元。其他投资相关开支增加，主要是由于与住宅按揭贷款组合有关的各项贷款发放开支增加所致。

长桥

与长桥分部相关的其他投资相关支出主要包括与反向抵押贷款相关的服务费用和各种贷款发放费用。截至2024年3月31日、2024年3月31日和2023年3月31日的三个月期间，其他投资相关支出分别为1030万美元和610万美元。与长桥业务相关的其他投资相关支出增加，主要是由于2024年3月与自营反向抵押贷款证券化相关的债务发行成本。

公司/其他

于截至2024年及2023年3月31日止三个月期间，其他投资相关开支全部分配至我们的投资组合或长桥分部。

其他运营费用

其他运营费用包括与我们专职或部分专职人员相关的专业费用、薪酬和福利支出，以及运营我们业务所需的各种其他运营费用。其他经营费用不包括管理和奖励费用、利息费用和其他与投资有关的费用。截至2024年3月31日的三个月其他运营费用为2470万美元，而截至2023年3月31日的三个月为2430万美元。

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目录表

投资组合

在截至2024年和2023年3月31日的三个月期间，我们投资组合部门的其他运营费用分别为20万美元和90万美元。截至2024年3月31日的三个月期间，其他运营费用减少的主要原因是薪酬和福利支出减少。

长桥

截至2024年及2023年3月31日止三个月期间，与长桥业务相关的其他营运开支分别为1,880万美元及1,940万美元。这些费用主要包括薪酬和福利费用，较小程度上包括各种间接成本，包括租金费用、许可费、与办公设备有关的费用和无形资产摊销。期间减少的主要原因是报酬和福利费用以及专业费用的减少。

公司/其他

在截至2024年3月31日、2024年3月31日和2023年3月31日的三个月期间，没有分配给投资组合部门和长桥部门的其他运营费用分别为570万美元和400万美元。其他业务费用同比增加的主要原因是薪酬和福利费用以及专业费用增加。

其他收入(亏损)

其他收入(亏损)包括证券及住宅按揭、商业按揭、消费及公司贷款、金融衍生工具及拥有的房地产的已实现及未实现净收益(亏损)、按公允价值计算的其他有担保借款及按公允价值计算的无抵押借款的未实现收益(亏损)、按公允价值计算的HECM反向按揭贷款变动净额，以及按公允价值计算与住房抵押证券债务有关的变动净额。其他，净额是其他收入(亏损)的另一个组成部分，包括租金收入和与贷款来源有关的收入，以及贷款承诺、MSR和与MSR相关的远期投资、外币交易的已实现收益(亏损)和外币重新计量的未实现收益(亏损)。

投资组合

在截至2024年3月31日的三个月期间，其他收入(亏损)为1,000万美元，主要包括我们金融衍生品的已实现和未实现净收益2,430万美元和其他净收益270万美元。这些收益被我们其他担保借款按公允价值计算的未实现净亏损(1270万美元)以及我们的证券和贷款的已实现和未实现净亏损(220万美元)以及拥有的房地产净亏损(210万美元)部分抵消。我们金融衍生品的已实现和未实现净收益2,430万美元主要与利率上升推动的已实现和未实现净收益有关，其次是我们在TBA和美国国债期货的净空头头寸。其他，270万美元的净额主要包括各种来源和贷款收入、租金收入、收入以及与MSR相关的远期投资的已实现和未实现净收益。我们确认了其他担保借款的未实现净亏损(1270万美元)，按公允价值计算，截至2024年3月31日的三个月期间，与我们证券化非QM贷款的借款有关。这些证券化的非QM贷款的未实现净收益为1090万美元，包括在证券和贷款的未实现收益(亏损)中。我们证券和贷款的已实现和未实现净亏损(220万美元)主要来自机构RMBS和非QM贷款。这些损失被非工程处RMBS的已实现净收益和未实现净收益部分抵消。

在截至2023年3月31日的三个月期间，其他收入(亏损)为1,090万美元，主要包括我们证券和贷款的已实现和未实现净收益5690万美元，部分被我们金融衍生品已实现和未实现净亏损(1790万美元)和其他担保借款(按公允价值计算)未实现净亏损(2970万美元)所抵消。较低的中长期利率推动我们的证券和贷款净已实现和未实现收益为5690万美元，主要是非QM贷款和机构RMBS。这些收益被非机构RMBS、消费贷款支持的ABS、CLO以及美国国债和主权债券空头头寸的已实现和未实现净亏损部分抵消。我们金融衍生品的已实现和未实现净亏损(1,790万美元)主要与利率互换、国债空头头寸和期货的已实现和未实现净亏损有关，这是由于中长期利率下降以及国债空头头寸收紧收益率差所致。在截至2023年3月31日的三个月期间，我们按公允价值确认了与我们证券化非QM贷款的借款有关的其他担保借款的未实现净亏损(2970万美元)。这些证券化的非QM贷款的未实现净收益为4,010万美元，包括在证券和贷款的未实现收益(亏损)中。

长桥

在截至2024年3月31日的三个月期间，长桥业务的其他收入(亏损)为3820万美元，主要包括来自HECM反向抵押贷款净变化的收益，公允价值为2.055亿美元，净收益为

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目录表

金融衍生品1510万美元，其他收入480万美元。这些收益被与住房抵押贷款证券债务相关的净变化(公允价值为178.0美元)以及证券和贷款的未实现净亏损(940万美元)部分抵消。公允价值2.055亿美元的HECM反向按揭贷款的净变动收益主要包括1.386亿美元的HECM贷款的利息收入，6610万美元的HECM贷款的已实现和未实现净收益，以及相当于70万美元的HMBS MSR的已实现和未实现净收益。HECM贷款和HMBS MSR等价物的已实现和未实现净收益主要是由于HECM收益率差逐季收窄所致。包括在其他项下的其他收入净额为480万美元，主要涉及210万美元的服务费、190万美元的发起费用和130万美元的贷款承诺净收益。公允价值为178.0,000,000美元的与住房抵押贷款证券化债务相关的净变动亏损主要包括住房抵押贷款证券化债务的利息支出13,050,000美元和住房抵押贷款抵押证券债务的未实现净亏损4,750万美元，这部分抵消了住房抵押贷款管理贷款的利息收入和已实现及未实现净收益。

截至2023年3月31日止三个月期间，长桥的其他收入(亏损)为3,340万美元，主要包括来自香港按揭证券公司反向按揭贷款净变动的收益(公平值为1.631亿美元)，但与住房抵押贷款证券债务相关的净变动(公平值为131.5美元)部分抵销了这些收益。

公司/其他

在截至2024年3月31日的三个月期间，其他收入(亏损)为370万美元，主要包括我们用来对冲无担保长期债务和优先股的固定付款的固定支付者利率掉期的净亏损，部分被我们的无担保借款按公允价值计算的净收益所抵消，这也是由利率上升推动的。在截至2023年3月31日的三个月期间，其他收入(亏损)为730万美元，包括我们的无担保借款的已实现和未实现净收益，公允价值为650万美元，以及用于对冲我们的无担保借款和优先股的未来固定利率付款的利率掉期80万美元。

所得税支出(福利)

公司/其他

截至2024年3月31日的三个月期间，所得税支出(福利)为6.1万美元，而截至2023年3月31日的三个月期间为2.1万美元。

未合并实体投资收益（亏损）

投资组合

我们已经为我们在非合并实体的股权投资选择了公允价值选项。截至2024年3月31日的三个月期间，对未合并实体的投资收益(亏损)为220万美元，而截至2023年3月31日的三个月期间为340万美元。在截至2024年3月31日的三个月期间，对未合并实体的投资收益(亏损)为220万美元，主要包括对贷款发起人的投资的未实现收益400万美元，以及对持有商业抵押贷款和REO的实体的投资的未实现收益60万美元，我们与其他Ellington联属公司共同投资于这些实体，部分被与非QM证券化相关的风险保留相关工具对未合并实体的投资未实现亏损(250万美元)所抵消。相比之下，在截至2023年3月31日的三个月里，我们与其他Ellington联属公司共同投资于持有商业抵押贷款和REO的实体的未实现收益为320万美元，与非QM证券化相关的风险保留相关工具相关的未合并实体投资的未实现收益净额为270万美元，部分被对贷款发起人的投资的未实现亏损(240万美元)所抵消。

调整后可分配收益

我们将调整后的可分配收益计算为美国公认会计原则净收益(亏损)，并对以下因素进行了调整：(I)证券和贷款、REO、抵押贷款服务权、金融衍生品(不包括利率掉期定期结算)、任何按公允价值结转的借款和外币交易的已实现和未实现收益(亏损)；(Ii)对关联公司的奖励费用；(Iii)追赶摊销调整(定义如下)；(Iv)非现金股权补偿支出；(V)所得税拨备；(Vi)某些未资本化的交易成本；(七)非经常性的其他损益项目。对于对未合并实体的某些投资，我们将净营业收入的相关组成部分计入调整后可分配收益。追赶摊销调整是对因本机构RMBS实际和预计预付款的变化(伴随着对已实现和未实现损益的相应抵销调整)而触发的溢价摊销或折扣增加的季度调整。调整是根据我们当时对现金流和提前还款的当前假设计算的，截至每个季度初，每个季度的调整可能会有很大差异。未资本化的交易成本包括与收购投资或发行长期债务有关的费用，通常是专业费用。对于长桥对调整后可分配收益的贡献，我们以类似的方式调整长桥对我们净收入的贡献，但我们在调整后可分配收益中计入了来自长桥始发业务的某些已实现和未实现的收益(亏损)

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目录表

收入“)。

调整后的可分配收益是一种补充的非公认会计准则财务衡量标准。我们认为，调整后可分配收益的列报为投资者提供了有用的信息，因为：(I)我们认为它是当前和预期长期财务业绩的有用指标，因为它排除了我们认为在预测长期业绩和股息支付能力方面不太有用的某些本期收益成分的影响；(Ii)我们使用它来评估我们的投资组合提供的有效净收益，在财务杠杆和Longbridge的影响之后，以反映其反向抵押贷款发起和服务业务的收益；以及(Iii)我们相信，列报经调整可分配盈利有助投资者衡量及评估我们的经营表现，并将我们的经营表现与住宅按揭房地产投资信托基金及按揭发起人的同业比较。然而，请注意：(I)我们对调整后可分配收益的计算可能与我们同行计算的类似名称的非GAAP财务指标不同，因此这些非GAAP财务指标可能不具有直接可比性；以及(Ii)调整后可分配收益不包括可能影响实际可供分配的现金数量的某些项目。

此外，由于调整后的可分配收益是对我们财务业绩的不完整衡量，不同于按照美国公认会计原则计算的净收益(亏损)，因此它应该被认为是按照美国公认会计原则计算的净收益(亏损)的补充，而不是替代。

此外，调整后可分配收益不同于房地产投资信托基金的应纳税所得额。因此，为了保持我们作为REIT的资格，我们是否满足了将至少90%的年度REIT应纳税所得额(取决于某些调整)分配给股东的要求，并不是基于我们是否分配了90%的调整后可分配收益。

在制定我们的股息时，我们的董事会会考虑我们的收益、流动性、财务状况、REIT分配要求和财务契约，以及董事会可能不时认为相关的其他因素。

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目录表

以下表格将截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月期间我们按战略调整的可分配收益与我们的简明综合运营报表中题为净收益(亏损)的行进行了核对，我们认为这是美国公认会计准则中最直接的可比性衡量标准：

			为期三个月，截至2024年3月31日																								为期三个月，截至2023年3月31日
(以千为单位，每股除外)			投资组合						长桥						公司/其他						总计						投资组合						长桥						公司/其他						总计
净收益(亏损)			$	43,200					$	8,754					$	(17,903)					$	34,051					$	41,101					$	6,498					$	(2,846)					$	44,753
所得税支出(福利)			—						—						61						61						—						—						21						21
所得税前净收益(亏损)费用(收益)			43,200						8,754						(17,842)						34,112						41,101						6,498						(2,825)						44,774
调整：
已实现（收益）损失净额(1)			29,254						—						1,620						30,874						65,741						—						—						65,741
未实现(收益)损失，净额(2)			(25,945)						449						(106)						(25,602)						(64,020)						—						(9,679)						(73,699)
MSR未实现（收益）损失，套期保值（收益）损失净额(3)			—						(13,943)						—						(13,943)						—						(4,225)						—						(4,225)
利息收入的负（正）部分，以追加摊销调整表示			1,297						—						—						1,297						482						—						—						482
未资本化交易费用和其他支出调整数(4)			923						4,068						500						5,491						457						2,059						95						2,611
未合并实体投资的（收益）损失			(2,226)						—						—						(2,226)						(3,444)						—						—						(3,444)
未合并实体投资的调整后可分配收益(5)			816						—						—						816						3,752						—						—						3,752
调整后可分配利润总额			$	47,319					$	(672)					$	(15,828)					$	30,819					$	44,069					$	4,332					$	(12,409)					$	35,992
优先股股息			—						—						6,654						6,654						—						—						5,117						5,117
非控股权益应占经调整可分派盈利			216						(2)						225						439						229						19						318						566
调整后归属于普通股股东的可分配利润			$	47,103					$	(670)					$	(22,707)					$	23,726					$	43,840					$	4,313					$	(17,844)					$	30,309
调整后归属于普通股股东的每股可分配利润			$	0.56					$	(0.01)					$	(0.27)					$	0.28					$	0.66					$	0.06					$	(0.27)					$	0.45

(1)包括证券及贷款、REO、金融衍生工具(不包括利率掉期及外币交易的定期结算)的已实现(收益)亏损，该等亏损为综合综合经营报表内其他收益(亏损)的组成部分。

(2)包括证券及贷款、REO、金融衍生工具(不包括利率互换的定期结算)、按公允价值结转的借款及构成综合综合经营报表其他收入(亏损)组成部分的外币交易的未实现(收益)亏损。

(3)代表可归因于市场状况和模型假设变化的与自有按揭贷款相关的HMBS MSR等价物和抵押服务权的公允价值净变化。这项调整还包括某些对冲工具的净(收益)亏损，这些工具是金融衍生品已实现和/或未实现收益(亏损)的组成部分，在简明综合经营报表上的净额。

(4)在截至2024年3月31日的三个月期间，包括与反向抵押贷款证券化相关的310万美元的债务发行成本，90万美元的非资本化交易成本，60万美元的合并和其他与业务转型相关的费用，30万美元的非现金股权补偿费用，以及60万美元的各种其他费用。在截至2023年3月31日的三个月期间，包括与收购和整合长桥有关的110万美元的专业费用，70万美元的非资本化交易成本，40万美元的非现金股权薪酬支出，以及40万美元的各种其他费用。

(5)包括对未合并实体的某些投资的净利息收入和运营费用。

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目录表

流动性与资本资源

流动性指的是我们产生和获得足够数量的现金以满足我们的需求的能力，包括偿还我们的借款、为我们的目标资产提供资金和维持头寸、以股息的形式进行分配以及其他一般业务需求。吾等的短期(期末后12个月)及长期(期末后12个月)流动资金需求包括收购资产的收购成本、支付基本管理费及奖励费用、遵守吾等回购、逆回购及金融衍生工具合约的保证金要求、偿还回购借款及其他有担保借款至吾等不能或不愿延长该等借款期限、支付吾等一般营运开支、支付吾等无担保借款的利息及支付吾等股息。我们的资本资源主要包括手头现金、我们投资的现金流(包括我们投资的本金和利息支付以及出售投资的收益)、回购借款和其他担保借款，以及股权和债券发行的收益。我们预计这些资金来源将足以满足我们的短期和长期流动性需求。

以下按剩余期限汇总了我们在回购下的借款：

(单位：千)						2024年3月31日												2023年12月31日
剩余天数到期日						未偿还借款						占总数的百分比						未偿还借款						占总数的百分比
30天或更短时间						$	751,117					29.8		%				$	1,356,343					45.7		%
31-60天						109,784						4.4		%				152,220						5.1		%
61-90天						220,662						8.8		%				83,906						2.8		%
91-120天						330,090						13.1		%				290,215						9.8		%
121-150天						90,424						3.6		%				—						—		%
151-180天						7,951						0.3		%				7,911						0.3		%
181-364天						970,260						38.5		%				1,018,211						34.3		%
>364天						37,459						1.5		%				58,631						2.0		%
						$	2,517,747					100.0		%				$	2,967,437					100.0		%

涉及于期末前出售以待期末后结算之标的投资的回购，按其合约到期日列示，即使该等回购预期会在标的投资出售结算时提早终止。

根据我们的回购协议借入的金额通常受“减记”的影响。减记是指回购贷款人对用作回购借款抵押品的资产的市值应用的百分比折扣，目的是确定此类回购借款是否有足够的抵押。截至2024年3月31日，适用于用作我们未偿还回购借款抵押品的资产的加权平均合同减记，对于信贷组合资产为27.3%，对于反向抵押贷款为20.7%，对于机构RMBS资产为5.2%，整体为20.5%。截至2023年12月31日，信贷组合资产的加权平均合同减记为26.7%，反向抵押贷款为21.5%，机构RMBS资产为5.1%，整体为18.3%。

我们预计将继续以回购和其他类似类型的融资形式借入资金。我们的回购借款条款主要受总回购协议管辖，该协议一般符合证券业及金融市场协会公布的标准总回购协议中有关还款及保证金要求的条款。此外，每家贷款人可要求我们在标准主回购协议中加入补充条款和条件。典型的补充条款和条件包括添加或更改与追加保证金通知、资产净值要求、交叉违约条款、某些关键人物事件、公司结构变化有关的条款，以及要求所有与回购协议相关的争议在特定司法管辖区提起诉讼。对于我们的每个回购贷款人来说，这些规定可能会有所不同。

截至2024年3月31日和2023年12月31日，我们的回购协议下分别有25亿美元和30亿美元的未偿还借款。截至2024年3月31日，我们回购的剩余期限从1天到422天不等，加权平均剩余期限为109天。截至2024年3月31日，我们的回购借款共有25个交易对手。截至2024年3月31日，我们的回购利率为4.81%至8.85%，加权平均借款利率为6.82%。截至2023年12月31日，我们回购的剩余期限从2天到513天不等，加权平均剩余期限为126天。截至2023年12月31日，我们的回购借款共有26个交易对手。截至2023年12月31日，我们的回购利率为4.81%至8.68%，加权平均借款利率为6.67%。截至2024年3月31日和2023年12月31日，根据回购作为抵押品转移的投资的公允价值总额分别为31亿美元和37亿美元。

111

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目录表

预计回购到期时到期的金额将主要通过回购的滚动/重新启动来筹集资金，如果我们不能或不愿意滚动/重新启动回购，则通过自由现金和出售证券的收益来筹集资金。

下表详列过去十二季回购计划下每个季度的未偿还借款总额、平均未偿还借款总额及每季的最高未偿还借款总额：

截至的季度						未偿还的借款金额为 季度末						平均值 未偿还借款						任何月末未偿还借款的最高限额
						(单位：千)
2024年3月31日						$	2,517,747					$	2,550,390					$	2,648,371
2023年12月31日						2,967,437						2,640,625						2,967,437
2023年9月30日						2,573,043						2,605,359						2,707,121
2023年6月30日						2,557,864						2,402,711						2,557,864
2023年3月31日(1)						2,285,898						2,464,050						2,641,488
2022年12月31日						2,609,685						2,859,085						2,915,610
2022年9月30日						2,895,019						2,877,500						2,912,264
2022年6月30日						2,865,222						2,590,120						2,865,222
2022年3月31日						2,717,638						2,533,978						2,717,638
2021年12月31日						2,469,763						2,187,363						2,469,763
2021年9月30日						2,105,836						1,958,411						2,175,918
2021年6月30日						1,916,749						1,971,441						2,062,580

(1)在本季度，我们的借款减少，主要是由于我们参与了2023年2月的非量化宽松证券化，导致我们的投资组合规模减少。

除了我们的回购借款外，我们还进行了各种其他类型的交易，为我们的某些投资提供资金，包括非QM贷款和REO、商业抵押贷款、消费贷款和由消费贷款、反向抵押贷款和反向MSR支持的ABS；此类交易被计入担保借款。截至2024年3月31日和2023年12月31日，我们分别有18亿美元和17亿美元的与此类交易相关的未偿还借款，这些借款分别反映在简明综合资产负债表上的“其他有担保借款”和“其他有担保借款，按公允价值计算”的标题下。截至2024年3月31日和2023年12月31日，以我们的其他全部担保借款为抵押的资产的公允价值分别为20亿美元和19亿美元。此外，截至2024年3月31日，作为HMBS发行人，我们有86亿美元的HMBS相关债务由87亿美元的HMBS资产担保，截至2023年12月31日，我们有84亿美元的HMBS相关债务由85亿美元的HMBS资产担保；HMBS资产包括HECM贷款以及REO和债权及其他应收款。有关我们的其他担保借款及HMBS相关债务的进一步资料，请参阅本公司简明综合财务报表附注14。

截至2024年3月31日和2023年12月31日，我们有2.977亿美元的未偿还无担保借款。截至2024年3月31日和2023年12月31日，我们的未偿还无担保借款包括2.1亿美元2027年4月到期的5.875%优先债券，3,490万美元6.75%优先债券2025年3月到期，3,780万美元6.00%优先债券2026年8月到期，以及1,500万美元未登记的次级无担保债务证券，即“信托优先债务”。信托优先债务包括1,000万美元，应计并要求按季度支付利息，三个月期SOFR加3.26%，于2033年10月7日到期；以及500万美元，应计，需按季度支付利息，三个月期SOFR加2.51%，于2035年7月7日到期。有关我们无抵押借款的进一步详情，请参阅本公司简明综合财务报表附注14。

截至2024年3月31日，我们与26个交易对手的回购下的风险总额约为6.063亿美元，截至2023年12月31日，我们与27个交易对手的回购下的风险总额约为7.054亿美元。风险金额是指每一交易对手所持抵押品的公允价值超过回购项下未偿还金额的超额金额(如有)。如果与特定交易对手回购的未偿还金额大于该交易对手持有的抵押品，则该特定交易对手不存在风险金额。截至2024年3月31日和2023年12月31日的风险金额不包括分别约280万美元和(60万)美元的应计应收利息净额(应付)，其定义是作为抵押品持有的证券的应计利息减去借入现金的应付利息。

根据《多德-弗兰克法案》，我们的衍生品主要受双边主贸易协议或清算的约束。在进行衍生交易时，吾等可能被要求交付或收取现金或证券作为抵押品。

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目录表

衍生品交易的相对价值的变化可能需要我们或交易对手提交或接收额外的抵押品。签订衍生品合约涉及的市场风险超过我们资产负债表上记录的金额。在清算衍生品的情况下，票据交换所成为我们的交易对手，未来的佣金商人在相关交易的所有方面充当我们和票据交换所之间的中间人，包括寄送和接收所需抵押品。

截至2024年3月31日，我们与八个交易对手签订的衍生品合同(不包括TBA)的风险总额约为4980万美元。截至当日，我们还获得了4650万美元的初始保证金，用于在中央票据交换所发布的清算场外衍生品。截至2023年12月31日，我们与九个交易对手签订的衍生品合同(不包括TBA)的风险总额约为6560万美元。截至当日，我们还向中央票据交换所公布了5690万美元的清算场外衍生品初始保证金。吾等衍生工具合约项下的风险金额指各交易对手的衍生工具合约公平价值的超额(如有)加上交易对手直接持有的抵押品减去吾等持有的交易对手的抵押品。如果我们持有的特定交易对手的抵押品大于金融衍生品的总公允价值加上交易对手直接持有的我们的抵押品，则该特定交易对手不存在任何风险。

我们以在签发或延迟交付的基础上购买和销售TBA和机构通行证。这些证券的延迟交割意味着这些交易在交易日和最终结算日之间更容易受到市场波动的影响，因此更容易受到与适用交易对手之间风险金额增加的影响，特别是在这些交易没有保证金安排的情况下。截至2024年3月31日，在我们的远期结算TBA和机构直通证书方面，我们与六个交易对手的风险总额约为170万美元。截至2023年12月31日，在我们的远期结算TBA和机构直通证书方面，我们与八个交易对手的风险总额约为1290万美元。与我们的远期结算TBA和机构过关凭证相关的风险金额是指每一交易对手的远期结算交易的公允净值加上我们直接持有的抵押品减去我们持有的交易对手的抵押品的超额(如果有)。如果我们持有的特定交易对手的抵押品大于远期结算交易的总公允价值加上交易对手直接持有的我们的抵押品，则该特定交易对手不会面临任何风险。

截至2024年3月31日和2023年12月31日，我们分别持有约1.875亿美元和2.289亿美元的现金和现金等价物。

2021年8月6日，我们通过与第三方销售代理签订股权分配协议，开始在市场上发行我们的普通股，或称“2021年普通股自动柜员机计划”，根据协议，我们被授权不时发行和出售最多1,000万股普通股。2023年1月24日，我们修订了与各第三方销售代理签订的股权分销协议(“EDA修正案”)。这些修订授权我们不时提供和出售高达2.25亿美元的普通股(“修订的共同自动取款机计划”)。2023年11月13日，我们签订了两项新的股权分销协议，将两名额外的销售代理纳入修订后的共同ATM计划。在截至2024年3月31日的三个月期间，我们根据2021年共同ATM计划和修订的共同ATM计划发行了2,103,725股普通股，在扣除约20万美元的佣金和4.7万美元的发行成本后，提供了2690万美元的净收益。从EDA修正案的执行到2024年5月8日，我们通过修订后的共同ATM计划发行了9833,779股普通股，扣除120万美元的佣金和30万美元的发售成本后，该计划提供了1.299亿美元的净收益。

2022年1月20日，我们通过与第三方销售代理签订股权分配协议，开始在市场上发售我们的A系列优先股和B系列优先股，或“优先自动取款机计划”，根据该协议，我们被授权提供和出售高达100.0美元的6.750%A系列固定利率至浮动利率累积可赎回优先股、每股0.001美元面值(“A系列优先股”)和/或6.250%B系列固定利率重置累计可赎回优先股。每股面值0.001美元(“B系列优先股”)。自优先股自动柜员机计划开始至2024年5月8日，我们已根据优先股自动柜员机计划发行了20,421股优先股。在截至2024年3月31日的三个月期间，我们没有根据优先自动取款机计划发行任何优先股。

2023年2月6日，我们发行了4,000,000股C系列固定利率重置累计可赎回优先股，每股面值0.001美元(“C系列优先股”)，扣除承销折扣和佣金以及发行成本350万美元后，收益为9,650万美元。C系列优先股持有人有权自原发行日期起至2028年4月30日(“首次重置日期”)(但不包括在内)收取累计现金股息，固定利率相当于每股清算优先股25.00美元的年利率8.625。适用的固定利率在第一个重置日期和前一个重置日期(每个重置日期)的五周年时重置，利率等于重置日期前三个营业日测量的五年期国库利率加上每股25美元清算的5.13%的年利率。

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目录表

偏好。股息在每年1月、4月、7月和10月的30天左右按季度拖欠支付。

根据阿灵顿合并协议的条款，在阿灵顿合并的结束日期，阿灵顿A类普通股的每股流通股(不包括我们、EF Merger Sub Inc.或我们的任何全资子公司EF Merger Sub Inc.或Arlington持有的股票)自动转换为获得0.3619股新发行普通股的权利。与根据阿灵顿合并协议完成的交易相关，我们发行了11,040,704股普通股。此外，根据阿灵顿合并协议的条款，(I)阿灵顿7.00%B系列累积永久可赎回优先股每股面值0.01美元的379,668股流通股被自动转换为获得我们7.000%D系列优先股每股面值0.001美元的一股新发行股票的权利；以及(Ii)阿灵顿8.250%C系列固定利率至浮动利率累积可赎回优先股每股面值0.01美元的957,133股流通股被自动转换为获得一股新发行的8.250%E系列优先股每股面值0.001美元的权利(“E系列优先股”)。

2023年3月21日，我们的董事会批准了一项股票回购计划，根据该计划，我们被授权回购至多5000万美元的普通股，即“2023年普通股回购计划”。2023年普通股回购计划将我们的回购能力扩展到2018年通过的股份回购计划之外，根据该计划，我们被授权回购最多155万股普通股，即“2018年普通股回购计划”。2023年普通股回购计划在期限上是开放式的，允许我们不时在公开市场或谈判交易中进行回购，包括在10b5-1计划下。根据适用法律、股票供应情况、价格和我们的财务表现等考虑因素，回购由我们自行决定。除了进行酌情回购外，我们还不时利用10b5-1计划增加可用于实施这些回购的交易日数量。在截至2024年3月31日的三个月内，我们以每股11.01美元的平均价格回购了47,565股普通股，总成本为50万美元。在截至2023年3月31日的三个月内，我们以每股11.38美元的平均价格回购了1,061,000股普通股，总成本为1,210万美元。根据2023年普通股回购计划，我们有权额外回购4530万美元的普通股。

2022年2月21日，我们的董事会批准了一项股票回购计划，根据该计划，我们有权回购最多3,000万美元的A系列优先股和B系列优先股，或称“优先股回购计划”。优先股回购计划在期限上是开放式的，允许我们不时在公开市场或谈判交易中进行回购，包括根据10b5-1计划。根据适用法律、股票供应情况、价格和我们的财务表现等考虑因素，回购由我们自行决定。我们尚未根据优先股回购计划回购任何优先股股份。

除其他事项外，我们可能会根据我们的盈利、我们的财务状况、修订后的1986年《国内收入守则》的REIT资格要求、我们的营运资金需求和新的机会来宣布股息。向我们的股东宣布股息以及股息的数额由我们的董事会酌情决定。

下表列出了董事会授权在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月期间向普通股股东和可转换非控股权益单位(定义见简明合并财务报表附注2)持有人支付的股息分配：

申报日期

每股股息

股息额度

记录日期

付款日期

(单位：千)

2024:

2024年3月7日

$

0.13

$

11,166

2024年3月29日

2024年4月25日

2024年2月7日

0.15

12,885

2024年2月29日

2024年3月25日

2024年1月8日

0.15

12,885

2024年1月31日

2024年2月26日

2023:

2023年3月7日

0.15

10,200

2023年3月31日

2023年4月25日

2023年2月7日

0.15

10,359

2023年2月28日

2023年3月27日

2023年1月9日

0.15

10,105

2023年1月31日

2023年2月27日

2024年4月8日，董事会批准于2024年5月28日向截至2024年4月30日记录在案的股东派发每股普通股0.13美元的股息。2024年5月7日，董事会批准于2024年6月25日向截至2024年5月31日记录在案的股东派发每股普通股0.13美元的股息。

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目录表

下表列出了董事会在截至2024年和2023年3月31日的三个月期间授权并支付给我们优先股持有人的股息分配：

申报日期

每股股息

股息额度

记录日期

付款日期

(单位：千)

A系列优先股：

2024:

2024年3月7日

$

0.4218750

$

1,941

2024年3月29日

2024年4月30日

2023:

2023年3月7日

0.4218750

1,941

2023年3月31日

2023年5月1日

B系列优先股：

2024:

2024年3月7日

0.3906250

1,883

2024年3月29日

2024年4月30日

2023:

2023年3月7日

0.3906250

1,883

2023年3月31日

2023年5月1日

C系列优先股：

2024:

2024年3月7日

0.5390625

2,156

2024年3月29日

2024年4月30日

2023:

2023年3月7日

0.5031300

2,013

2023年3月31日

2023年5月1日

D系列优先股：

2024:

2024年3月7日

0.4375000

166

2024年3月20日

2024年4月1日

E系列优先股：

2024:

2024年3月7日

0.5156250

494

2024年3月20日

2024年4月1日

在公司经营活动的现金流不足以支付股息时，公司通过投资和/或融资活动的现金流，在某些情况下通过手头的额外现金为股息支付提供资金。以下段落概述了截至2024年3月31日、2024年3月31日和2023年3月31日的三个月期间的公司现金流。

在截至2024年3月31日的三个月期间，我们的经营活动使用了5950万美元的现金净额，我们的投资活动提供了3.93亿美元的现金净额。我们的回购活动过去为我们的许多投资提供资金(包括偿还我们的回购借款)，使用了3.235亿美元的净现金。我们从发行其他有担保借款总额中获得3.53亿美元的收益，并将3.996亿美元用于支付我们的其他有担保借款总额的本金。因此，在截至2024年3月31日的三个月期间，我们的运营和投资活动与我们的回购融资和其他担保借款(扣除还款净额)相结合，使用了3670万美元的现金净额。我们收到了2.927亿美元的HMBS相关债务收益，并将2.784亿美元用于支付HMBS相关债务的本金。我们从发行普通股和优先股中获得的收益(扣除承销商的折扣和佣金、代理佣金和已支付的发售成本)为2670万美元，非控股权益的贡献为100万美元。我们用4000万美元支付股息，160万美元分配给非控股权益(我们的合资伙伴)，50万美元用于回购普通股。因此，我们的现金持有量减少了3670万美元，从2023年12月31日的2.305亿美元减少到2024年3月31日的1.938亿美元。

在截至2023年3月31日的三个月期间，我们的经营活动使用了4870万美元的净现金，我们的投资活动使用了1870万美元的净现金。我们的回购活动过去为我们的许多投资提供资金(包括偿还我们的回购借款)，使用了1.56亿美元的净现金。我们从发行其他全部担保借款中获得了4.03亿美元的收益。我们用3.806亿美元支付了我们所有其他担保借款的本金。因此，在截至2023年3月31日的三个月期间，我们的运营和投资活动与我们的回购融资和其他担保借款(扣除偿还)相结合，使用了2.133亿美元的现金净额。我们收到了3.328亿美元的HMBS相关债务收益，并将2.624亿美元用于支付HMBS相关债务的本金。我们从发行普通股和优先股中获得的收益(扣除承销商的折扣和佣金、代理佣金和已支付的发售成本)为1.574亿美元，非控股权益的贡献为80万美元。我们用3400万美元支付股息，110万美元分配给非控股权益(我们的合资伙伴)，1210万美元用于回购普通股。因此，我们的收入减少了

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目录表

现金持有量从2022年12月31日的2.219亿美元增加到2023年3月31日的1.902亿美元，达到3170万美元。

根据我们目前的投资组合、手头的自由现金数量、债务股本比率以及当前和预期的信贷可获得性，我们相信我们的资本资源将足以满足预期的短期和长期流动性需求。然而，意想不到的无法为我们的机构RMBS投资组合融资将对我们的流动性造成严重的短期压力，并将需要我们清算该投资组合的大部分，这反过来将要求我们重组我们的投资组合，以保持我们被排除在《投资公司法》下的投资公司注册之外，并保持我们作为REIT的资格。我们通过回购融资的信贷资产的价值或我们衍生品合约的价值大幅下降，将导致追加保证金通知，这将显著减少我们的自由现金头寸。此外，我们通过回购融资的资产的预付款利率大幅上升可能会导致暂时的流动性短缺，因为我们通常被要求在实际收到来自该等本金偿还的现金之前，按已宣布的本金偿还金额的比例公布该等资产的保证金。如果我们的现金资源在任何时候都不足以满足我们的流动性要求，我们可能不得不出售资产或发行额外的债务或股权证券。

虽然我们可能会不时订立融资安排以限制我们的杠杆率，但我们的投资指引并不限制我们可能使用的杠杆量，我们相信我们所持有的特定资产的适当杠杆率取决于该等资产的信贷质量和风险，以及该等资产稳定可靠融资的一般可获得性和条款。

合同义务和承诺

我们是与经理签订管理协议的一方。根据该协议，我们的经理有权获得基本管理费、激励费、某些费用的报销，以及在某些情况下的终止费。此类费用和支出没有固定和可确定的付款。有关管理协议条款的说明，请参阅我们的简明综合财务报表附注16。

我们有许多与我们的未偿还借款相关的合同义务和承诺(见我们的简明综合财务报表附注14)和与我们的金融衍生品相关的(见我们的简明综合财务报表附注10)。

有关我们的其他合同义务和承诺的进一步详情，请参阅我们的简明综合财务报表附注24。

表外安排

截至2024年3月31日，我们与未合并实体或金融合伙企业没有任何实质性关系，例如经常被称为结构性融资或特殊目的实体的实体，这些实体的成立目的是促进表外安排或其他合同上狭窄或有限的目的。此外，我们不担保未合并实体的任何义务，也没有任何承诺向对我们的财务状况、财务状况、收入或支出、运营结果、流动性、资本支出或资源具有或可能对我们的财务状况、财务状况、收入或支出的变化产生当前或未来影响的任何此类实体提供资金，这将对我们证券的投资者产生重大影响。因此，如果我们参与此类关系，我们不会受到任何市场、信贷、流动性或融资风险的实质性敞口。

Longbridge对托管余额负有受托责任，托管余额用于借款人的提款和应为客户服务的其他托管资金；截至2024年3月31日，此类账户中持有的金额为7470万美元。该等资金并不代表本公司的资产或负债，于长桥的独立账户内存置，因此不会反映于综合资产负债表内。

于2024年3月31日，吾等尚未订立任何回购协议，而所借资金将于期末后才会交付。

通货膨胀率

事实上，我们所有的资产和负债都是利率敏感型的。因此，利率和其他因素对我们业绩的影响通常比通胀更大，尽管通货膨胀率往往对利率的方向产生重大影响，包括影响美联储的货币政策。在任何情况下，我们的活动和资产负债表都是参考历史成本和/或公平市场价值来衡量的，而不考虑通货膨胀。

此外，长期高通胀可能会对我们投资组合的表现或我们投资的价格产生不利影响，或者两者兼而有之。例如，如果较高的通胀与工资的增长不相匹配，通胀可能会导致我们的住宅和消费贷款借款人的实际收入下降。此外，就我们商业按揭贷款的借款人而言，如果租金和/或费用报销不以实物形式增加，净现金流可能会下降。

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目录表

更高的通胀率。

项目3.关于市场风险的定量和定性披露

2024年3月31日我们市场风险的主要组成部分与信用风险、提前还款风险和利率风险有关。我们寻求积极管理这些风险和其他风险，收购和持有我们认为有理由承担这些风险的资产，并保持与这些风险一致的资本水平。

信用风险

我们的许多资产都面临信用风险，特别是非机构RMBS、CMBS、住宅和商业抵押贷款、专有反向抵押贷款、公司债务投资(包括CLO和证券化仓库投资)以及消费贷款。

房地产贷款的信贷损失可能由许多原因造成，包括但不限于：不良的发起做法、欺诈、错误的评估、文件错误、不良的承保、法律错误、不良的服务做法、疲弱的经济状况、房屋、企业或商业财产的价值下降、特殊危险、地震和其他自然事件，如新冠肺炎大流行，或另一种高度传染性或传染性疾病的爆发，借款人在房产上的过度杠杆化，市场租金和入住率的下降以及糟糕的物业管理服务，贷款人法律保护的变化，个人收入减少，失业，以及离婚或健康问题等个人事件。物业价值会受到波动的影响，可能会受到许多因素的不利影响，包括但不限于国家、地区和当地的经济状况(可能受到行业放缓和其他因素的不利影响)、当地的房地产状况(如住房供过于求)、特定行业的变化或持续疲软、建筑质量、年龄和设计、人口因素，以及建筑或类似法规的追溯变化。

借款人偿还消费贷款的能力可能会受到许多借款人特有因素的不利影响，包括失业、离婚、重大医疗费用或个人破产。一般因素，包括经济低迷、能源成本高或天灾或恐怖主义、流行病，如新冠肺炎大流行或其他高度传染性或传染性疾病,还可能影响借款人的财务稳定，削弱他们偿还贷款的能力或意愿。当我们的任何消费贷款违约时，我们面临损失的风险，范围是担保贷款的抵押品(如果有)的清算价值与贷款的本金和应计利息之间的任何不足。我们的许多消费贷款是无担保的，或者是由迅速贬值的抵押品(如汽车)担保的；因此，这些贷款的损失风险可能比住宅房地产贷款更大。

我们的公司投资，特别是我们评级较低或未评级的CLO投资、公司股权以及我们对贷款发起人的投资，存在重大损失风险，我们保护这些投资的努力可能会涉及巨额成本，可能不会成功。我们还将面临重大不确定性，即我们直接或间接投资的公司债务最终将在何时、以何种方式以及以何种价值得到满足(例如，通过清算债务人的资产、涉及债务和证券的交换要约或重组计划，或支付某些金额以偿还债务)。此外，这些投资可能涉及向更有可能经历破产或类似财务困境的公司提供贷款，例如资本稀缺、采用高财务杠杆、处于高度竞争或高风险业务、处于初创阶段或正在经历亏损的公司。

同样，我们的信贷组合中的其他资产也面临潜在信贷损失的风险。对于我们的许多投资来说，信用风险的两个主要组成部分是违约风险和严重程度风险。

违约风险

违约风险是指借款人未能按计划支付抵押贷款或其他债务的本金和利息的风险。我们可能会试图通过机会主义地进行信用违约互换和总回报互换等方式来降低违约风险。这些工具可以参考各种MBS指数、公司债券指数或公司实体。我们通常依赖第三方服务商来降低我们的违约风险，但这种第三方服务商可能几乎没有或根本没有经济动机来降低贷款违约率。

严重性风险

严重风险是指借款人在抵押贷款或其他有担保或无担保债务上违约时的损失风险。严重风险包括担保抵押贷款或债务的财产或其他资产(如有)的价值损失风险，以及与接管财产或其他资产(如有)相关的损失风险，包括止赎成本。我们通常依赖第三方服务商来降低我们的严重风险，但这样的第三方服务商可能几乎没有经济动机来降低贷款损失的严重性。在抵押贷款的情况下，这种缓解措施可能包括贷款修改计划，以及在违约后立即取消抵押品赎回权和财产清算。我们的许多消费贷款都是无抵押的，或者是由迅速贬值的抵押品(如汽车)担保的；因此，这些贷款可能面临更大的损失风险。

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目录表

而不是住宅房地产贷款。在消费贷款违约后追查任何剩余的不足往往是困难或不切实际的，特别是在借款人信用评分较低的情况下，这使得进一步的实质性催收努力是没有根据的。此外，收回获得消费贷款的个人财产可能会带来额外的挑战，包括定位和实际拥有抵押品。我们依赖为这些消费贷款提供服务的服务商来收取贷款的本金和利息，并提供减损服务，而这些服务商的表现可能不会促进我们的利益。就公司债务而言，如果一家公司宣布破产，破产过程有许多重大的内在风险。破产程序中的许多事件是有争议的事项和对抗程序的产物，超出了债权人的控制。我们购买了债务的公司申请破产可能会对该公司产生不利和永久性的影响。如果程序导致清算，公司的清算价值可能已经比我们最初投资时认为的情况严重恶化。破产程序的持续时间也很难预测，我们的投资回报可能会因为延迟到重组或清算计划最终生效而受到不利影响。破产法院还可能将我们的债务投资重新定性为股权，并将我们的全部或部分债权从属于其他债权人的债权。即使我们的投资最初是以优先债务的形式进行的，这种情况也可能发生。

提前还款风险

提前还款风险是指我们投资组合中固定收益资产的本金回报率发生变化的风险，无论是增加还是减少，包括通过自愿提前还款和因违约和丧失抵押品赎回权而进行的清算。最重要的是，我们的投资组合面临抵押贷款提前还款利率变化的风险，包括我们的RMBS、反向MSR和远期MSR相关投资的抵押贷款；以及我们某些消费贷款、住宅抵押贷款和CLO持有的提前还款利率的变化。这一提前还款率受到多种因素的影响，包括当时的利率水平以及经济、人口、税收、社会、法律和其他因素。抵押贷款提前还款利率可能对利率的变化高度敏感，但它们也会受到房屋成交量的影响，这可能是由利率以外的因素推动的，包括工人流动性和房价升值。提前还款利率的变化将对我们投资组合中不同类型的证券产生不同的影响，我们试图在做出资产管理决策时考虑这些影响。提前还款利率的提高可能会导致我们的纯利息证券和逆息证券同时经历已实现和未实现的亏损，因为这些证券对提前还款利率极其敏感。相反，降低我们贷款和低于市场利率的证券的预付款利率可能会导致此类投资的持续时间延长，这可能会导致我们在此类投资中出现未实现亏损。提前还款利率除了受利率和借款人行为的影响外，还受到政府政策和监管的很大影响。例如，在抵押贷款记录税明显较高的州，提前还款额通常较低。

利率风险

利率对许多因素高度敏感，包括政府的货币和税收政策、国内和国际经济和政治考虑，以及其他我们无法控制的因素。我们的大部分资产和负债都受到利率风险的影响。对于我们投资组合中的一些证券，此类证券的票面利率以及此类证券的价值对利率变动高度敏感，例如反向浮动利率RMBS，这些证券受益于利率下降。每当我们的回购借款到期时，通常都会被基于当时市场利率的新回购借款所取代。在保持我们作为房地产投资信托基金的资格和根据《投资公司法》被排除在注册之外的情况下，我们通过签订利率掉期、TBA、美国国债、欧洲美元期货、美国国债期货和其他工具来机会主义地对冲利率风险。一般而言，这类对冲工具被用来减轻我们融资资产的存续期与用于为该等资产提供融资的负债存续期之间的错配所产生的利率风险。

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目录表

以下敏感性分析表显示了截至2024年3月31日按某些已确定类别划分的对我们投资组合价值的估计影响，假设投资组合为静态，并且利率从当前水平立即和平行变化，如下所示。

(单位：千)						利率下降的估计变化为																								利率上调幅度的估计变化
						50个基点												100个基点												50个基点												100个基点
仪器的类别						市场价值						占总股本的百分比						市场价值						占总股本的百分比						市场价值						占总股本的百分比						市场价值						占总股本的百分比
代理RMBS						$	14,536					0.94		%				$	28,043					1.80		%				$	(15,564)					(1.00)		%				$	(32,156)					(2.07)		%
长期任务期限安排						1,624						0.10		%				2,899						0.19		%				(1,973)						(0.13)		%				(4,295)						(0.28)		%
短TBA						(6,973)						(0.45)		%				(13,263)						(0.85)		%				7,655						0.49		%				15,992						1.03		%
非机构RMBS、CMBS、ABS、贷款和MSR						24,825						1.60		%				46,153						2.97		%				(28,322)						(1.82)		%				(60,143)						(3.87)		%
美国国债和利率互换、期权和期货						(25,919)						(1.67)		%				(52,655)						(3.39)		%				25,102						1.62		%				49,386						3.18		%
公司证券和其他						937						0.06		%				1,874						0.12		%				(937)						(0.06)		%				(1,873)						(0.12)		%
回购协议、逆回购协议和无担保借款						(3,159)						(0.20)		%				(6,358)						(0.41)		%				3,119						0.20		%				6,196						0.40		%
总计						$	5,871					0.38		%				$	6,693					0.43		%				$	(10,920)					(0.70)		%				$	(26,893)					(1.73)		%

上述分析并不显示我们对利率变动的敏感度，而我们认为利率变动对整体投资组合的价值并无重大影响及/或无法准确估计。特别是，这一分析排除了我们持有的某些公司证券和公司证券的衍生品，仅反映了对美国利率的敏感性。

我们对利率风险的分析源自埃灵顿的专有模型以及第三方信息和分析。根据上表所列计算作出了许多假设，因此，不能保证假设的事件会发生或不会发生影响结果的其他事件。例如，对于每一个假设的利率立即变化，都对许多可能对我们投资组合中的工具的公允价值产生重大和/或不利影响的重要因素做出了假设，包括抵押贷款提前还款利率的反应、收益率曲线的形状以及利率的市场波动性。此外，构成我们投资组合的每种工具的公允价值都受到许多其他因素的影响，这些因素中的每一个都可能与利率相关，也可能不相关，或者可能只是松散相关。根据工具的性质，这些额外因素可能包括信用利差、收益率利差、期权调整后的利差、房地产价格、抵押品充足率、借款人的信誉、通胀、失业、宏观经济总体状况以及其他因素。对于每种工具，我们的分析都对这些额外因素对利率变化的反应做出了许多简化的假设，包括许多(如果不是大多数)这样的因素不受这种变化的影响。

上述分析使用了基于管理层判断和经验的假设和估计，并依赖于财务模型，这些模型本身并不完美；事实上，不同的模型可能会对相同的工具产生不同的结果。虽然上表反映了即时并行利率上升和下降对我们投资组合中特定类别工具的估计影响，但我们积极交易我们投资组合中的许多工具，因此我们当前或未来的投资组合可能具有与上面估计的2024年3月31日投资组合显著不同的风险。此外，当利率变动的幅度大于上述假设的变动幅度时，利率变动对公允价值的影响可能发生重大变化。

由于上述原因及其他原因，上表仅供参考，利率的实际变动可能会导致我们投资组合的实际公允价值发生变化，这些变化可能与上面所述的不同，这种差异可能是重大的和/或不利的。见“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析--关于前瞻性陈述的特别说明”。

流动性风险

为了为我们的资产提供资金，我们可能会使用各种债务替代方案，而不是股权资本，这给我们带来了流动性风险。我们的某些资产是长期固定利率资产，我们认为流动性风险来自这些拥有较短期浮动利率借款的资产。我们寻求管理这些风险，包括保持审慎的杠杆水平、实施利率对冲、维持长期融资来源、每天监测我们的流动性状况。

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目录表

在此基础上，监控我们的融资交易对手的持续财务稳定性和未来业务计划，并在我们的投资组合中保持合理的现金和未质押房地产证券和贷款缓冲，以满足未来的追加保证金要求。

我们质押资产，包括抵押贷款或房地产证券，作为抵押品，以确保我们的大部分融资安排。然而，如果我们抵押品的价值或我们衍生工具的价值突然减少，或保证金要求增加，我们可能需要为某些此类安排提供额外的抵押品，从而导致我们的流动性状况发生不利变化。此外，不能保证我们总是能够在预定的到期日续期(或滚动)我们的短期融资负债，这可能会严重损害我们的流动性状况，并导致重大损失。此外，在某些情况下，我们的交易对手可以选择增加我们对我们的融资负债所质押资产的减记(保证金要求)，从而减少可以针对资产借款的金额，即使他们同意续签或滚动我们的融资负债。大幅提高减记将要求我们提供额外的抵押品，并可能降低我们利用投资组合的能力，甚至可能迫使我们出售资产，特别是在与资产价格下跌或更快的资产预付款利率相关的情况下。

此外，作为房地产投资信托基金，我们必须每年分配很大一部分应税收入，这限制了我们积累运营现金流的能力，因此可能需要我们利用债务或股权资本为我们的业务融资，因此，我们面临与股权资本市场相关的风险，以及我们通过发行普通股、优先股或其他股权工具筹集资本的相关能力。我们寻求通过监控股权资本市场来缓解这些风险，以便为我们关于筹集资金的数量、时机和条款的决定提供信息。

项目4.控制和程序

披露控制和程序

我们维持披露控制和程序，旨在确保我们根据交易法提交或提交的报告中要求披露的信息在美国证券交易委员会规则和表格中指定的时间段内被记录、处理、汇总和报告，并且此类信息被积累并在适当时传达给我们的管理层，以便就所需披露做出及时决定。在包括首席执行官和首席财务官在内的我们管理层的监督和参与下，对截至2024年3月31日我们的披露控制和程序(如交易所法案下的规则13a-15(E)和15d-15(E)所定义)的有效性进行了评估。基于这一评估，我们的首席执行官和首席财务官得出结论，截至2024年3月31日，我们的披露控制和程序是有效的。

财务报告内部控制的变化

在截至2024年3月31日的季度内，我们对财务报告的内部控制没有发生重大影响或合理地可能对我们的财务报告内部控制产生重大影响的变化。

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第二部分--其他资料

项目1.法律诉讼

我们、我们的子公司、Ellington或其附属公司(包括我们的经理)目前都没有受到我们或我们的经理认为对我们有重大影响的任何法律程序的约束。然而，我们、我们的子公司以及艾灵顿及其附属公司所在的市场受到高度监管，目前正处于监管审查之下，多年来，艾灵顿及其附属公司已经收到，我们预计未来我们和他们可能会收到来自各种联邦、州和外国监管机构的查询和文件和信息请求。

我们和Ellington不能保证，无论是监管调查的结果还是其他原因，我们和Ellington及其附属公司都不会受到调查、执法行动、罚款、处罚或私人诉讼索赔的影响，或者即使发生任何此类事件，也不会对我们造成实质性的不利影响。有关这些和其他相关风险的讨论，请参阅截至2023年12月31日的Form 10-K年度报告中的“第一部分，第1A项.风险因素-我们、Ellington或其附属公司可能受到监管调查和诉讼，或其他法律程序”。

第1A项。风险因素

有关可能影响我们经营结果、财务状况和流动性的因素的信息，请参阅我们于2024年3月1日提交给美国证券交易委员会的截至2023年12月31日的年度报告10-K表第I部分第1A项“风险因素”下讨论的风险因素(“10-K表”)。另见本季度报告表格10-Q第一部分第2项所载的“关于前瞻性陈述的特别说明”。

鉴于我们的目标资产在2024年第一季度末增加了贷款积累便利，在提交10-K表格之后，我们正在补充10-K表格中讨论的风险因素，补充以下风险因素，这些风险因素应与10-K表格中所载的风险因素一并阅读。

与我们的业务相关的风险

我们受制于与贷款积累安排相关的风险。

我们可以投资于CLO仓库设施，也就是众所周知的贷款积累设施，或“LAF”。LAF通常是由投行提供的中短期融资安排，最终将作为CLO交易的安排者。利用LAF投资者提供的股本和投资银行提供的债务融资，LAF收购公司贷款和其他类似的公司信贷相关资产，以期最终抵押CLO交易。这一资产累积期通常被称为“仓储期”，通常在CLO工具向市场发行各种债务和股权证券时终止，用发行所得偿还投资银行的融资。外汇基金的投资风险与CLO的投资风险相若，而由于这些融资的杠杆性质和首次亏损性质，亏损风险被放大。此外，如果流动资金融通基金累积的企业信贷资产不符合计划中的CLO的购买资格，或在计划的CLO没有发行的情况下，流动资金调节机制的投资者可能负责持有或处置上述资产，使我们面临信贷和/或按市值计价的风险。这种情况在经济困难时期或当构成该仓库抵押品池的贷款即使仍在履行时可能变得更有可能大幅缩水，我们可能会在处置这些资产时蒙受损失。任何上述或类似事件的发生都可能影响我们对LAF的投资，因此，可能会对我们的业务、财务状况和运营结果以及我们向股东支付股息的能力产生重大不利影响。

第二项股权证券的未经登记的销售和收益的使用

股权证券的未登记销售

根据我们的2017年计划，2024年3月19日，我们向某些部分敬业的员工发放了39,740个运营LTIP单位。OP LTIP单位受到没收限制，该限制将于2025年12月31日失效。

在适用归属限制失效时，OP LTIP单位可在持有人选择时，或在我们选择的任何时间，以一对一的方式转换为OP单位。*在某些条件下，OP单位可由持有人赎回同等数量的普通股，或在我们选择的情况下，赎回该等普通股的现金价值。根据《证券法》第4(A)(2)节规定的豁免，这种赠与不受《证券法》登记要求的约束。

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发行人购买股票证券

						购买的股份总数						每股平均支付价格						作为公开宣布的计划或计划的一部分购买的股票总数						根据计划或计划可能尚未购买的股票的大约数量
2024年1月1日-2024年1月31日						—						$	—					—						3,797,685
2024年2月1日至2024年2月28日						47,656						11.01						47,656						3,833,864			(1)
2024年3月1日至2024年3月31日						—						—						—						3,833,864
总计						47,656						$	11.01					47,656						3,833,864

(1)根据纽约证券交易所2024年3月28日报告的收盘价11.81美元计算。

2023年3月21日，我们的董事会批准采用股票回购计划，根据该计划，我们有权回购最多5000万美元的普通股，或“普通股回购计划”。“普通股回购计划将我们的回购授权扩展到了之前采用的股份回购计划之外。普通股回购计划期限无限期，允许我们不时在公开市场或谈判交易中进行回购，包括10 b5 -1计划下。回购由我们自行决定，具体取决于适用法律、股票供应情况、价格和我们的财务表现等因素。

项目6.展品

展品						描述
31.1						根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302条对首席执行官的认证
31.2						根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302条对首席财务官的认证
32.1*						根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906条通过的《美国法典》第18编第1350条对首席执行官的证明
32.2*						根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906条通过的《美国法典》第18编第1350条对首席财务官的证明
101.INS						内联XBRL实例文档
101.SCH						内联XBRL分类扩展架构
101.CAL						内联XBRL分类扩展计算链接库
101.DEF						内联XBRL分类扩展定义Linkbase
101.LAB						内联XBRL分类扩展标签Linkbase
101.PRE						内联XBRL分类扩展演示文稿Linkbase
104						封面交互数据文件(嵌入内联XBRL文档中)

*随函提供的材料。就修订后的1934年《证券交易法》第18节而言，这些证书不被视为已提交。

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签名

根据1934年《证券交易法》第13或15(D)节的要求，注册人已正式授权下列签署人代表其签署本报告。

艾灵顿金融公司。

日期：

2024年5月10日

发信人：

/秒/升奥伦斯 PENN

劳伦斯·潘 首席执行官 (首席行政主任)

艾灵顿金融公司。

日期：

2024年5月10日

发信人：

/s/ JR H埃尔利希

JR Herlihy 首席财务官 (首席财务会计官)

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