由 Calumet 特种产品合作伙伴提交，有限责任公司委员会文件编号: 000-51734 根据1933年《证券法》第425条，被视为根据1934年《证券交易法》第14a-12条提交的标的公司：Calumet, Inc. 注册号：333-277682 点击输入您的幻灯片标题 2024 年第一季度财务业绩 2024 年 5 月 10 日 1

警示性陈述前瞻性陈述截至2024年5月10日，本演示文稿由 Calumet Specialty Products Partners, L.P.（“公司”、“Calumet”、我们、我们的或类似条款）和蒙大拿州可再生能源有限责任公司（“MRL”）编写。本演示文稿中的信息包括某些 “前瞻性陈述”。这些陈述可以通过使用前瞻性术语来识别，包括 “可能”、“打算”、“相信”、“期望”、“预期”、 “估计”、“预测”、“展望”、“继续” 或其他类似词语。本演示文稿中讨论的并非纯粹历史数据的陈述均为前瞻性陈述。这些 前瞻性陈述讨论未来预期或陈述其他 “前瞻性” 信息，涉及风险和不确定性。在考虑前瞻性陈述时，您应牢记我们最新的10-K表年度报告和向美国证券交易委员会提交的其他文件中包含的风险因素和其他 警示性陈述。我们在最新的10-K表年度报告以及向美国证券交易委员会提交的其他文件中提及的风险因素和其他因素可能导致我们的实际 业绩与任何前瞻性陈述中包含的业绩存在重大差异。我们的前瞻性陈述并不能保证未来的表现，实际业绩和未来表现可能与任何 前瞻性陈述中的建议存在重大差异。随后归因于我们或代表我们行事的人的所有书面和口头前瞻性陈述均受前述条款的明确限制。提醒现有和潜在投资者 不要过分依赖此类前瞻性陈述，这些陈述仅代表截至本演示文稿发布之日。我们没有义务在任何前瞻性陈述发表之日后对其进行公开更新或修改，无论是由于新信息、未来事件还是其他原因导致 。其他信息及在哪里可以找到本演示文稿涉及卡卢梅特与特拉华州新成立的 公司Calumet Inc.（“New Calumet”）之间拟议的公司重组（“交易”）。本演示文稿可能被视为有关拟议交易的招标材料。拟议的交易将提交给Calumet的单位持有人考虑。 关于拟议的交易，Calumet和New Calumet已准备并向美国证券交易委员会提交了S-4表格（“S-4表格”）的注册声明，其中包含一份委托声明/招股说明书（“委托书 声明/招股说明书”），将分发给Calumet的单位持有人，与Calumet的单位持有人征集Calumet的投票代理人有关与拟议交易以及此类委托书/招股说明书中描述的 其他事项相关的持有人。委托书/招股说明书还将作为招股说明书，内容涉及向Calumet和Calumet（ “普通合伙人”）的普通合伙人Calumet GP, LLC的股东发行的证券，以完成拟议交易。Calumet和New Calumet可能会就拟议的交易向美国证券交易委员会提交其他相关文件。最终委托书/招股说明书将在可用时邮寄给Calumet的单位持有人 。在就拟议交易做出任何投票或投资决定之前，我们敦促投资者和单位持有人和其他利益相关人员仔细阅读有关拟议交易的最终代理声明/招股说明书（包括其任何修正或补充）以及其他相关材料，因为它们将包含有关拟议交易的重要信息。本演示不构成出售要约或征求购买任何证券的要约，也不构成任何投票或批准的邀请，在根据任何此类司法管辖区的证券法进行注册或获得资格认证之前 此类要约、招揽或出售为非法的司法管辖区，也不得进行任何证券的出售。除非通过符合经修订的1933年《证券法》第 10条要求的招股说明书，否则不得发行证券。委托书/招股说明书、其任何修正案或补充以及其他相关材料，以及卡卢梅特向美国证券交易委员会提交的任何其他文件，均可在美国证券交易委员会网站www.sec.gov免费向美国证券交易委员会提交此类文件后获得，或通过向Waterfront Parkway 2780号向卡卢梅特免费提交书面申请印第安纳州印第安纳波利斯大道 46214。根据美国证券交易委员会的规定，招标参与者Calumet、普通合伙人以及普通合伙人的某些执行官、董事、其他管理层成员和员工可被视为与拟议交易相关的代理人招募的 “参与者”。有关普通合伙人董事和执行官的信息，可在Calumet于2024年2月29日向美国证券交易委员会提交的截至2023年12月31日止年度的10-K表年度报告（“年度报告”）中查阅。如果Calumet的证券持有量与年度报告中报告的金额发生了变化，则此类变化已经或将反映在向美国证券交易委员会提交的表格4的受益所有权变动声明中。这些文件可以从上述来源免费获得。有关 代理招标参与者的信息，以及对他们通过证券持股或其他方式产生的直接和间接权益的描述，已包含或将包含在S-4表格、委托书/招股说明书以及与提交或将要向美国证券交易委员会提交的 拟议交易相关的其他相关材料中。基金单位持有人和其他投资者应在委托书/招股说明书发布后仔细阅读委托书/招股说明书，然后再做出任何投票或投资决定。 非公认会计准则财务指标调整后的息税折旧摊销前利润和净追索权债务是本演示文稿中提供的非公认会计准则财务指标。与最具可比性的GAAP财务指标的对账包含在本演示文稿的附录中。这些 非公认会计准则财务指标不是由公认会计原则定义的，不应单独考虑，也不得作为净收益（亏损）或其他根据公认会计原则编制的财务指标的替代方案。© 2024 Calumet Specialty Products Partners， L.P. 2

税收披露暂无建议本演示文稿由 Calumet 于 2024 年 5 月 10 日编写 。本演示文稿仅供参考，无意提供税务、法律或会计建议，也不应将其作为依据。在就拟议交易做出任何决定之前，Calumet单位持有人应咨询自己的税务和其他 顾问重要通知。该信息反映了Calumet在各种美国证券交易委员会文件和其他发行 文件中向您披露的各种假设和惯例的应用。根据美国国税局和/或其他税务机关的保证，Calumet可能会在编制Calumet的纳税申报表时披露其中某些假设和惯例。我们建议您参阅 相应的联邦和州所得税法律、指令、SEC 文件和其他发行文件，如有任何问题，请咨询您的个人税务顾问。您应与您的税务顾问讨论本演示文稿中对任何 项的处理是否会使您和/或您的税务顾问受到税务机构的处罚，以及为避免此类罚款而充分披露任何项目的必要性。本演示文稿是为了给您提供一般指导。此处的 信息并非本意，也不应将其解释为税务建议的基础。本演示文稿中讨论的税务信息基于 Calumet 解释的现有联邦和州法律法规。在 进行任何纳税申报之前，我们强烈建议您参考相应的联邦和州所得税法律并咨询您的个人税务顾问。 Calumet 根据美国财政部法规第 1.1446-4 (b) (4) 条发布的附带条件的通知通知。本声明旨在根据《财政部条例》第1.1446-4（b）条向被提名人提供有条件的通知。经纪人和被提名人应将Calumet向外国投资者分配的100％视为与美国贸易或业务有效相关的收入 。因此，对外国投资者的分配须按最高适用有效税率预扣联邦所得税。被提名人，而不是 Calumet，被视为 扣缴义务人，负责预扣他们代表外国投资者收到的分配。© 2024 Calumet Specialty Products Partners, L.P. 3

2024年年中C-Corp的转换仍在进行预期行动 § 提交S-4表格的最终修正案并向单位持有人分发委托书 § 安排单位持有人对C-Corp转换及相关事项进行投票 § 在单位持有人批准后转换为C-Corp结构预期收益 § 扩大Calumet的投资者基础 § 促进被动投资者需求，这种需求目前因MLP结构而被禁止——超过50％的公募股权投资是被动策略 − Calumet C-Corp 同行在股东基础中拥有约 20-30% 的被动持股 §许多最大的活跃机构投资者不投资MLP © 2024 Calumet Specialty Products Partners, L.P. 4

业绩摘要24年第一季度调整后的业务概览业务板块 息税折旧摊销前利润（百万美元）（1）§ 2024年第一季度调整后的息税折旧摊销前利润为2160万美元特种产品和解决方案（SPS）41.8美元 § 在第一季度成功完成什里夫波特周转蒙大拿州/可再生能源（MR）美元（14.5）§ 高性能品牌持续增长和表现 绩效良好的品牌（PB）13.4美元 § 蒙大拿州可再生能源三月份的息税折旧摊销前利润达到正数 − 在本季度处理了旧的高价库存 Corporate $ (19.1) − 随着库存的减少，恢复了优化上传数据的能力 (1) 调整后的息税折旧摊销前利润总计 21.6 美元 §季节性疲软和原油快速上涨相结合 (1) 参见本演示文稿附录中非公认会计准则对账的附录《落基山脉战略概览》中异常疲软的批发沥青市场 § 结构从MLP向C-Corp的转型步入正轨 § 推进蒙大拿州可再生能源战略计划 − 通过清洁季度展示竞争优势 − 美国能源部贷款进展顺利 − MAX SAF 准备启动， 等待美国能源部贷款成功 § 预计退出通过运营现金流和潜在的蒙大拿州货币化收益发挥杠杆作用2024 年 4 月 Calumet 分析师日，由蒙大拿州可再生能源公司主办 © 2024 Calumet 特种产品合作伙伴，L.P. 5

蒙大拿州可再生能源的竞争优势 § 可再生柴油的竞争优势由：(1) − 原料灵活性和可及性 § 位置正常指数利润率 − 接近终端市场 − SAF 收益率 − 规模和运营效率 § 规模 § 经验丰富的运营和商业近期指数利润率 § 技术（预处理和催化剂）§ 当前的 RVO 意味着需求 45 亿加仑 − 正常指数利润率约为 2/gal − 近期指数利润率低于 基本面约为每加仑1美元 § 迫使工业达到其60亿加仑的75％产能 § 饲料（作物）价格面临巨大压力 § 宣布关闭生物柴油和研究开发 § 指数利润率预计将相应调整（1）使用的来源 ：OPIS、达令原料公开申报、甲烷、环境影响评估、麦奎林服务有限责任公司、雅各布森、彭博社、爱荷华州立大学、伊利诺伊大学——RVO的回应将恢复正常指数利润率 © 2024 Calumet 特种产品合作伙伴，L.P. 6

特种产品和解决方案 § 成功完成什里夫波特 2024年第一季度的周转 § 周期中期环境中特种利润率持续强劲调整后的息税折旧摊销前利润（百万美元）41.8 76.0美元受商业卓越和敏捷性的推动特种产品材料利润率（美元/桶）62.90 美元 81.90 美元 − 利润率因原油（1）燃料和沥青材料利润率每桶增长8美元而压缩 8.97 本季度成本 13.95 美元 (1) 包括 RVO 应计费用 § 受季节性和原油上涨推动的沥青利润率疲软销量 (bpd) 材料利润率 (美元/桶)50,000 $120 $28 40,000 100 $23 $80 $18 30,000 $60 $13 20,000 $40 $8 20,000 $3 0 -2 特种产品燃料和沥青 (1) 特种产品燃料和沥青 © 2024 Calumet 特种产品合作伙伴， L.P. 7 1Q2020 2Q2020 3Q2020 4Q2020 1Q2021 2Q2021 3Q2021 4Q2021 1Q2022 2Q2022 3Q2022 4Q2022 1Q2023 2021 年第一季度2022年第二季度第三季度2022年第四季度2023年第一季度第二季度2023年第三季度2023年第三季度2023年第四季度2023年第四季度2023年第一季度 2024 年第一季度 (1) 燃料和沥青 2Q2023 3Q2023 4Q2023 1Q2024 1Q2020 2Q2020 3Q2020

高性能品牌 § 领先品牌的强劲业绩、2024 年第一季度市场出色的 2023 年第一季度定位和商业焦点销售（百万美元）79.7 美元 78.8 − 13% 由于工业重点和高性能产品克服了广泛的零售阻力，调整后的息税折旧摊销前利润（百万美元）13.4 美元 16.4 美元 − 卓越商业举措迅速发展销售量（桶）144,000 127,000 § 仍专注于增长 2023 年第一季度 (1) 的核心工业业务包括500万美元的保险影响。高增长市场 − 采矿、电力和海运应用高增长市场可靠性可持续性高性能多元化 © 2024 Calumet 特种产品合作伙伴，L.P. 8

蒙大拿州/可再生能源 2024 年第一季度调整后息税折旧摊销前利润（百万美元） $ (14.5) 4.8 美元常规产量 (bpd) 10,752 11,795 可再生能源产量 (bpd) 8,243 5,030 MRL — 可再生能源 § 连续逐月改善可再生原料产量 (br) § 2024 年 3 月调整后息税折旧摊销前利润 变为正数 § 进入2024年第二季度 12,000，昂贵的旧原料已经加工了 10,000 CMR — 特种沥青厂 8,000 § 由于滞后的 WCS 统一价格 6,000 美元/桶 4,000 美元 § 小规模维护，压缩了沥青批发成交量活动 2,000 § 1 月极端气温期间的 400 万美元公用事业附加费 0 Q4'23 平均值第 1'24 季度平均值4 月 24 日 © 2024 Calumet 特种产品合作伙伴，L.P. 9

2024 年催化剂战略优先事项 2024 年第一季度进展更新 § 执行 将 Calumet 转换为 C-Corp § 有望在年中完成转换 § 展示蒙大拿州的竞争优势 § 在第一季度处理昂贵的陈旧、昂贵的饲料§ 四月份持续处理约 12,000 桶 可再生原料 § 获得美国能源部贷款并启动 Max SAF 扩建项目§ 美国能源部流程正在取得进展 § maxSAF 工程工作进展中的债务 § 减少债务 § § 支付了 2025 年到期的 5000 万美元优先票据 § 承诺 去杠杆化 MRL 货币化和运营现金流侧重于为单位持有人实现CLMT的价值最大化 © 2024 Calumet Specialty Products Partners，L.P. 10

点击输入幻灯片标题附录 11

资本结构概述实际实际实际实际实际实际实际值（以 百万美元计）12/31/22 03/31/23 06/30/23 12/31/23 3/31/23 3/31/24 非限制性现金 35.2 美元 11.2 美元 36.0 美元 13.7 美元 7.9 美元 23.9 美元 23.9 美元 ABL 循环借款 104.0 美元 226.0 美元 87.8 美元 71.1 美元 136.7 美元 309.8 9.25% 优先担保第一留置权票据 2024 年到期 200.0 200.0 179.0 179.0 — 11.00% 2025年到期的优先票据 513.5 513.5 413.5 413.5 413.5 413.5 8.125% 2027年到期的优先票据 325.0 325.0 325.0 325.0 325.0 325.0 9.75% 2028年到期的优先票据 — — 325.0 325.0 325.0 9.25% 优先票据 有担保的第一留置权2029 年到期票据 — — — — — 200.0 MRL 循环信贷协议 — 18.7 18.5 — 13.0 22.6 MRL 定期贷款信贷协议 — — 74.8 74.6 74.4 74.3 什里夫波特终端资产融资 安排 58.2 56.3 54.5 52.7 52.7 50.8 48.9 MRL 资产融资安排 370.1 388.0 384.6 380.6 融资租赁债务 3.4 3.2 3.0 3.0 2.7 合计债务 1,574.2 美元 1,730.8 美元 1,866.4 美元 1,831.9 美元 1,905.0 美元 2,102.4 美元减去无追索权 债务 370.1 406.8 478.4 462.6 472.0 477.5 总追索权债务 1,204.1 美元 1,324.0 美元 1,388.0 美元 1,369.3 美元 1,433.0 美元 1,624.9 美元净追索权债务 1,168.9 美元 1,312.8 美元 1,352.0 美元 1,355.6 美元 1,425.1 美元 1,601.0 美元合伙人资本（赤字）$ (533.3) $ (523.5) $ (543.4) $ (443.6) $ (490.3) $ (529.7) 总市值 1,040.9 美元 1,207.3 美元 1,388.3 美元 1,414.7 美元 1,572.7 美元 LTM 调整后息税折旧摊销前利润 390.0 美元 444.0 美元 336.3 美元 284.7 美元 260.5 美元 204.8 美元净追索权债务/LTM 调整后息税折旧摊销前利润 3.0x 3.0x 3.0x 4.0x 4.8x 5.5x 7.8x © 2024 Calumet 特种产品合作伙伴，L.P. 12

净收益（亏损）与调整后息税折旧摊销前利润（百万美元）的对账 2022年第一季度 2022年第二季度第三季度2023年第一季度第二季度2023年第三季度 2023年第四季度2023年第一季度美元（95.5）美元（15.3）14.6美元（77.1）18.6美元（22.3）99.8美元（48.0）美元（48.0）美元（41.6）净收益（亏损）增加：31.6 0.2 30.3 30.2 30.7 37.2 42.9 43.6 59.3 45.4 折旧和摊销 (6.0) (1.2) (0.5) 14.3 19.7 (5.8) (4.5) 26.2 9.0 LCM/LIFO（收益）亏损 51.6 42.6 41.8 49.9 49.2 55.8 58.7 58.0 60.8 利息支出 1.0 — — 0.3 0.4 0.2 债务清偿成本 22.1 53.5 (28.1) (1.6) (41.0) (14.1) 的已实现（收益）亏损36.3 (14.2) (35.7) 衍生品 9.4 68.7 14.3 23.3 (46.1) 3.6 (173.4) (74.3) (71.1) RIN 计入市值（收益）减值亏损和 — — (0.2) 0.9 — — — — 3.5 — 资产处置其他 非经常（收入）2.8 — (0.2) 13.0 29.5 3.5 2.5 25.4 60.8 基于股票的支出薪酬和 7.0 (3.4) 13.0 17.8 9.0 (1.8) 13.8 (0.8) (7.3) 其他项目 0.7 0.6 1.5 0.6 0.5 0.4 0.2 0.2 0.2 所得税支出 — — 0.2 2.1 0.7 0.7 (2.2) 4.0 0.9 非控制性利息调整 $23.3 $175.8 $127.0 67.3 68.1 75.4 39.7 21.6 调整后的息税折旧摊销前利润 © 2024Calumet 特种产品合作伙伴，L.P. 13

分部毛利（亏损）与分部调整后总利润（亏损）（百万美元，每桶数据除外）的对账 2022财年第一季度2023年第二季度第三季度2023年第四季度2023年第一季度特种产品和解决方案分部毛利 325.5 美元 109.9 美元 45.3 美元 88.1 85.3 LCM/LIFO 库存（收益）亏损（14.2）1.2 1.5 (4.4) (0.4) (0.4) (0.4) (3.6) 其他调整 (18.3) — — (7.1) — — RIN 计入市值（收益）亏损 66.9 (28.1) 2.4 (109.8) (40.6) (47.9) 折旧和摊销 62.5 15.8 19.1 19.1 22.5 17.6 特种产品和解决方案板块 调整后毛利$422.4 98.8 68.8 68.3 56.7 $69.6 59.6 51.4 $21.4 $16.1 $22.3 LCM/LIFO 库存（收益）亏损 (0.3) 1.5 0.6 (0.2) 0.2 其他调整 — (5.0) — (3.2) — — 折旧和摊销 2.5 0.7 0.6 0.7 美元高性能品牌板块调整后毛利 57.8 美元 22.6 美元 18.6 美元 16.6 23.2 美元蒙大拿州/可再生能源板块毛利（亏损）美元（29.4）美元（36.9）4.8 美元 81.6 美元（82.1）美元（29.1）LCM/LIFO 库存（收益）亏损 21.1 17.0（7.9）（0.2）26.8 12.4 12.4 公司收购承诺亏损 13.0 28.4 — — 22.2 8.5 RIN市值（收益）亏损 40.7（15.3）1.4（55.1）（20.1）（23.2）折旧和摊销 41.0 18.4 21.0 21.9 33.9 25.4 蒙大拿/可再生能源板块调整后毛利（亏损）86.4 美元 11.6 美元 19.3 美元 48.2 美元（19.3）美元（6.0）报告的特种产品和解决方案板块每桶毛利润14.49 美元 21.22 美元 8.55 美元 16.11 美元每桶 15.77 美元 LCM/LIFO 库存（收益）亏损（0.63）0.23 0.28（0.80）（0.07）（0.67）（0.67）每桶其他调整（0.81）— —（1.29）— — RIN 每桶 2.98（5.43）0.45（19.88）（7.42）（8.85）折旧和每桶摊销量 2.78 3.06 3.62 3.46 3.11 3.25 特种产品和解决方案板块调整后的每桶毛利 18.81 美元 19.08 美元 12.90 美元 10.26 美元 12.73 美元9.50 报告的高性能品牌分部每桶毛利润为 107.54 美元 185.83 美元 153.96 美元 160.31 美元 154.86 美元 LCM/LIFO 每桶库存（收益）亏损（0.58）11.81 4.32 0.76（1.68）1.39 每桶其他调整—（39.37）—（24.43）— —每桶折旧和摊销 4.84 5.51 4.31 5.34 5.05 4.86 4.86 高性能品牌 细分市场调整后的每桶毛利111.80美元163.78美元162.59美元141美元。98 美元 138.66 美元 161.11 蒙大拿州/可再生能源板块报告的每桶毛利（亏损）美元（4.03）美元（22.91）2.70 美元 41.61 美元（45.76）美元（14.16）LCM/LIFO 每桶库存（收益）亏损 2.89 10.55（4.44）（0.10）14.94 6.03 每桶企业购买承诺亏损 1.78 17.63 — — 12.37 4.37 14 RIN 每桶计价（收益）亏损 5.58（9.50）0.79（28.10）（11.20）（11.29）每桶折旧和摊销 5.62 11.43 11.80 11.17 18.89 12.36 蒙大拿/可再生能源板块调整后的每桶毛利（亏损）11.84 美元 7.20 美元 10.85 美元 24.58 美元（10.76）美元（2.92）专业板块产品和解决方案调整后的息税折旧摊销前利润为379.4美元 76.0美元 61.0美元 38.7 75.6 41.8 美元 3,508.0 美元 738.7 美元 684.1 美元 745.7 美元 708.4 美元 681.6 美元特种产品和解决方案销售特种产品和解决方案调整后息税折旧摊销前利润率 10.8% 8.9% 5.2% 10.7% 6.1% © 2024 Calumet 特种产品合作伙伴，L.P. 14