CO CONF NFI IDE DENT NTA AL L DR DRA AF FT T — — S SU UBJ BJE EC CT T TO O O O RE REV VIIS SIIO 关于机密草案的修订附录 (c) (5) 2024 年 2 月 6 日为 Dagny 董事会准备的讨论材料 Galt = DTI Dagny = SDPI CONFIDENTIAL PIPER SANDLER | 1

机密草稿——有待修订的机密草稿 — 受修订约束免责声明 Piper Sandler & Co.（Piper Sandler 或 “PSC”）已准备并提供了这些材料和任何相关材料（机密材料），仅供达尼董事会（董事会） 在考虑预期交易时使用。未经派珀·桑德勒事先书面同意，不得公开分发或提及机密材料，不得向任何其他人披露、出版、依赖 ，也不得出于任何其他目的使用或依赖这些机密材料。尽管此处有任何相反的规定，公司仍可向任何人披露本文所述任何 交易的美国联邦所得税和州所得税待遇和税收结构，以及向公司提供的与此类税收待遇和税收结构有关的任何种类的所有材料（包括税收意见和其他税收分析），派珀·桑德勒不施加任何形式的限制。 机密材料，包括本免责声明，受公司与派珀·桑德勒之间的任何书面协议的约束和约束。派珀·桑德勒直接或通过其关联公司从事各种活动，包括 机构经纪以及个人和机构的投资和财富管理。您了解，本次合作并不妨碍 Piper Sandler 及其关联公司积极交易第三方、公司或其他可能成为本次合作标的的公司的债务和股权证券（或相关的 衍生证券）（用于他们自己的账户或客户的账户），也不会阻止他们代表或以其他方式向 第三方（包括公司的竞争对手）提供金融服务。在准备机密材料时，派珀·桑德勒依赖并承担调查或独立核实所有公开来源的信息以及公司或代表公司和/或其他来源提供给其的所有其他信息，包括向派珀·桑德勒讨论或审查的税务、会计、法律和其他信息， 提供的税务、会计、法律和其他信息，但不承担任何责任。派珀·桑德勒在任何方面均不负责核实任何此类信息的准确性或完整性，对 预期交易的任何一方的资产或负债进行任何评估或估值，也不负责就任何偿付能力或可行性问题提供建议或发表意见。因此，派珀·桑德勒对此类信息的准确性或完整性不承担任何责任。这些材料无意为评估预期交易或任何其他事项提供唯一 依据，董事会应将其视为履行其决策职责的唯一因素之一。派珀·桑德勒 | 2

机密草案——视乎修订机密草稿—— 受修订约束免责声明（续）派珀·桑德勒不提供会计、税务、法律或监管建议。派珀·桑德勒在任何尽职调查审查中的作用仅限于进行其认为必要的审查，以支持 自己的建议和分析，不得代表公司或其任何投资者、债权人或任何交易对手或为其利益行事。该公司已向派珀·桑德勒提供了对未来业绩的预测，供 用于分析。这些预测不一定代表未来的实际业绩，实际业绩可能比此类预测好得多，也可能不太乐观，因此，派珀·桑德勒根据公司预测进行的分析可能不准确 。因此，派珀·桑德勒对公司预测的准确性或完整性或派珀·桑德勒根据这些预测进行的分析不承担任何责任。机密材料未涉及公司和董事会参与预期交易或任何其他预期交易的 基本业务决策，也未述及此处提及的任何战略替代方案与公司可能提供的任何其他替代方案 相比的相对优点。机密材料必须基于截至此类机密 材料发布之日有效的经济、货币、市场和其他条件以及向派珀·桑德勒提供的信息，派珀·桑德勒对机密材料的更新或修订不承担任何责任。派珀·桑德勒 | 3

机密草案——有待修订的机密草稿 — 视修订版交易概述（美元和股票金额以百万计，每股金额除外）n 在高尔特2024年1月31日的提案中，高尔特将通过要约收购达格尼的所有已发行股份，在该提案中，Dagny 股东可以选择获得每股达格尼1.00美元的现金或交换每股达格尼0.313股高尔特股票最多 15,480,000 股 Dagny 股票有资格获得 Galt 股票 l 意味着 Dagny l Analysis 的估值为 2630 万美元假设固定汇率 l 分析不包括预计将由合并实体承担的交易费用和支出反映了 2024 年 1 月 31 日的提案兑换率。在 发出首次要约信时，每股达格尼股价为0.243股达格尼预计所有权和隐含股权对价Dagny的要约市值百分比 0.0% 10.0% 20.0% 30.0% 40.0% 48.2% (2) 达格尼摊薄已发行股份 32.1 32.1 (3) 每股现金要约价格 1.00 美元 1.00 美元 1.00 美元 1.00 美元 1.00 美元 1.00 美元 1.00 美元 1.00 美元 1.00 美元 1.00 美元 1.00 美元 1.00 美元 1.00 美元 1.00 美元 1.00 美元 1.00 美元 1.00 美元 1.00 美元 1.00 美元 1.00 美元 1.00 美元 1.00 美元 1.00 美元 1.00 美元 1.00 美元 1.00 美元 1.00 美元 1.00 美元 1.00 美元 1.00 美元 1.00 美元 00 美元 1.00 美元每股价格 0.71 美元 1.00 美元 1.00 美元 (1) (4) 高尔特每股 0.313 0.313 0.313 0.313 0.313 0.313 0.313 0.313 0.313 0.313 0.313 0.313 隐含的达格尼股权价值 22.8 美元 32.1 美元 以现金投标的 32.1 28.9 25.7 22.5 19.3 16.6 债务 2.5 2.5 投标高尔特股票的达格尼股票——3 .2 6 9 .6 12.8 15.5 减去：现金（4.3）（4.3）（2）Dagny全面摊薄后的已发行股份 32.1 32.1 32.1 32.1 32.1 32.1 32.1 Dagny 净负债（不包括 Tronco) (1.9) (1.9) (5) Dagny Equity 的隐含对价减去：Tronco 票据付款的副总值 (3.9) (3.9) Galt 向达尼发行的股票-1 .0 2 .0 3.0 4 .8 Dagny 净负债 (5.8) (5.8) Galt 股价（2024 年 5 月 2 日）2.69 美元 2.69 美元 2.69 美元 2.69 美元 2.69 美元 2.69 美元 2.69 美元 2.69 美元 2.69 美元 2.69 美元 2.69 美元 2.69 美元 2.69 美元 2.69 美元 2.69 美元 2.69 美元 2.69 美元 2.69 美元 2.69 美元 2.69 美元 2.69 69 暗示的达格尼企业价值 17.0 美元 26.3 美元股票对价 $-2.7 美元 5.4 美元 8.1 美元 10.8 美元 13.0 美元 Impl.企业价值（不包括Tronco) 20.9 美元 30.3 美元现金对价 32.1 28.9 25.7 22.5 19.3 16.6 Dagny 股权的总对价 32.1 美元 31.6 美元 30.1 美元 29.7 美元 29.7 预计摊薄股票 29.8 29.8 29.8 29.8 29.8 29.8 29.8 Galt 向达尼发行的股份-1 .0 2 .0 3 .0 4 .0 4 .8 预计流通股数总额 29.8 30.8 31.8 32.8 33.8 34.6 预计所有权 Galt Pro Forma 所有权 100% 97% 94% 91% 88% 86% Dagny Pro Forma 所有权——3% 6% 9% 9% 12% 14% 1) 2024 年 1 月 31 日每份 Galt 还价的汇率折现率等于 Dagny WACC 2) Dagny 摊薄后的股票包括约170万股未归属的限制性股票单位，这些股将在控制权变更后归属。注：分析不包括预计将由派珀·桑德勒支付的交易费用和开支 | 4) 按市面计算，Dagny 的股价已被 合并实体吸收 4) 假设所有 Dagny 股票均以现金形式投标 5) Tronco Note 的现值付款时间表由管理层提供；假设

机密草稿——尚待修订机密草稿 — 有待修订与先前报价（美元和股票金额以百万计，每股金额除外）Dagny 当前和先前报价中的预估所有权和隐含股权对价高尔特还价（24 年 1 月 31 日）Galt 原始报价（23 年 10 月 2 日）% Dagny 股票投标高尔特股票 0.0% 25.40% 8.2% 0.0% 25.0% 50.0% 75.0% 100.0% 0.0% 25.0% 50.0% 75.0% 100.0% 每股 Dagny 股票 1.00 美元 1.00 美元 1. 00 美元 1.00 美元 1.00 美元 1.00 美元 1.00 美元 1.00 美元 1.00 美元 1.00 美元 1.00 美元 1.00 美元 1.00 美元 1.00 美元 (1) 每股 Dagny 股票 0. 313 0. 313 0. 313 0. 313 0. 313 0.332 0.332 0.332 0.332 0.243 0.243 0.243 0.243 0.243 0.243 Dagny 股票以现金投标 32.1 24.1 16.6 32. 1 8.0-32. 1 24.1 16.1 16.0-Dagny 高尔特股票投标的股票——8.0 15.5-8.0 16.1 24.1 32.1-8.0 16.1 24. 1 32. 1 (2) 达格尼全面摊薄后的已发行股份 32.1 32.1 32.1 32.1 32.1 32.1 32.1 32. 1 32.1 32. 1 32. 1 32. 1 32.1 32.1 32.1 32.1 32.1 32.1 32. 1 32. 1 32.1 32.1 32.1 32.1 32.1 32.1 32.1 32. 1 32. 1 32. 1 32.1 32.1 32.1 32.1 32.1 32.1 32.1 32. 1 32. 1 32.1 32.1 32.1 32.1 32.1 32.1 32. 1 32. 10.7-2.0 3.9 5.9 7.8 Galt股价（2024 年 5 月 2 日）2. 69 美元 2.69 美元 2.69 美元 2.69 美元 2.69 美元 2.69 美元 2.69 美元 2.69 美元 2.69 美元 2.69 美元 2.69 美元 2.69 美元 2.69 美元 2.69 美元 2.69 美元股票对价-6.8 美元 13. 0 美元-7 .2 美元 14.4 美元 21.5 美元 28.7 美元-5 .2 美元 10.5 美元 15.7 美元 21.0 美元现金对价 32.1 美元 24.1 16.6 32.1 24.1 16.1 8.0-32. 1 24. 1 16. 1 8.0-Dagny Equity 的总对价 32.1 美元 30.9 美元 29.7 美元 32. 1 31. 3 30. 4 29. 6 美元 28. 7 美元 32. 1 29.3 美元 26. 6 23. 8 美元 21. 0 预计摊薄后未偿还股份 Galt 已发行股份 29.9 美元 29.0 8 29.8 29.8 29.8 29.8 29.8 29.8 29.8 29.8 29. 8 29.8 29. 8 29.8 29. 8 29. 8 29. 829.8 29.8 Galt 向 Dagny 发行的股票-2.5 4.8-2.7 5.3 8.0 10. 7-2.0 3.9 5.9 7.8 Pro Forma 在售股票总数 29.8 32.3 34.6 29.8 40. 4 29. 8 31.7 33.7 37.8 31.7 33.7 37. 6 预计所有权 Galt Proforma 预计所有权 100% 92% 86% 100% 92% 89% 100% 85% 79% 74% 94% 94% 88% 84% 79% Dagny Pro Forma 所有权——8% 14%-8% 15% 21%-6% 12% 16% 21% 1) 每份要约信的交换比率，如表所示 2) Dagny摊薄后的股票包括约170万股未归属的限制性股票单位，将在控制权变更后归属 PIPER SANDLER | 5 注：分析不包括 预计将由合并后的实体承担的交易费用和费用

机密草稿——有待修订机密草稿 — 有待修订注意：交易汇率分析 0.450 (1) 隐含汇率-截至2024年1月9日的高尔特滚动20天VWAP (1) 隐含汇率-高尔特现货价格有效高尔特股价 3.01 美元 3. 19 (2) 每股报价1.00 1.00 Galt市场交易比率高尔特股票每股 Dagny 股票 0.332 0.313 初始报价（23 年 2 月 10 日）Galt 01/31/24 还价中的交换比率约为 0.400 Dagny Counter（01/15/24）等于使用 20-的比率截至24年9月1日的日VWAP，用于 Dagny 还价交易比率的（3）现货价格的日期 Galt Counter（01/31/24）0.372 0.350 0.332 0.331 0.313 0.300 0.264 0.250 0.243 0.200 0200 09/29/23-Galt 初始报价汇率 01/09/24-基于 Galt 20 天 VWAP 的达格尼还价交易比率基于 Galt 现货价格（于 23 年 2 月 10 日收到报价）（24 年 1 月 15 日发出的信函）0.150 1）使用每股 1.00 美元的 Dagny 报价计算的隐含汇率 2) 市场 交易比率按达格尼市场现货价格除以 Galt 计算市场现货价格 PIPER SANDLER | 6 3) 请注意，Galt 01/31/24 的还价并未明确披露高尔特计算要约信中引用的0.313交换比率的方法 注意：分析不包括预计将由合并实体承担的交易费用和开支

机密草案——视乎修订机密草稿 — 视乎对达格尼管理层预测历史的修订审查（1）先前管理层预测与历史实际值（百万美元）2018 2019 2020 2021 2023 2023 2024 年实际收入 18.2 美元 19.0 美元 10.5 美元 13.3 美元 19.1 调整后息税折旧摊销前利润 5.0 4 .2 2.6 5 .3 2018 年预测收入 21.7 美元调整后息税折旧摊销前利润 6.9 收入亏损（16%）调整后的息税折旧摊销前利润（28％）2019年预计收入为18.2美元调整后息税折旧摊销前利润 5.0 收入小于调整后的息税折旧摊销前利润（15％）2020年预测收入20.4美元估计调整后。 息税折旧摊销前利润 5 .3 收入 (49%) 未经调整的息税折旧摊销前利润 (97%) 2021 年预计收入 15.1 美元调整后息折旧摊销前利润 3.3 收入 (12%) 2022年预计收入 21.5 美元调整后息税折旧摊销前利润 (11%) 调整后未计息折旧摊销前利润 (17%) 2023 年预测——年度同比收入 26.7 美元调整后息税折旧摊销前利润 (19%) 估计 27.4 美元 (2) 2023/24 年预测——基本案例收入 20.9 美元 25.7 美元调整后估计 EBITDA 5.9 8 .1 1) 来源：公司提供的信息；截至每个 预测年初的所有预测，不包括2023/24基本案例预测 2) 每年的预测公司于 2024 年 1 月 2 日提供的财务模型 PIPER SANDLER | 7 注意：分析不包括预计将由 合并后的实体承担的交易费用和开支

机密草案——有待修订的机密草案—— 待修订 (1) 相对预计的财务概况 (2) 毛利增长 SG&A 占收入的百分比（2020 年指数为 100）（占收入的百分比）400 80% 300 60% 49% 43% 43% 43% 41% 39% 38% 200 34% 30% 29% 29% 200 0% 2021 2023P 2024P 2025P 2022 2023P 2023P 2021P 2022P 2023P 2023P 2023P 2021P 2022P 2023P 2023P 2023P 2023P 2021P 2023P 2023P 2023P 2023P 2021P 2023P 2023P 2023P 2023P 2021P 2023P 2023P 2022025P Dagny Galt Dagny Galt 调整后的息税折旧摊销前利润率增长（占收入的百分比）（2020年指数为100）40% 600 35% 34% 34% 32% 31% 28% 30% 28% 30% 450 20% 20% 20% 20% 300 10% 150 0% 0 2021 2023P 2023P 2023P 2024P 2021 2023P 2023P 2021 2023P 2023P 2023P 2021 2023P 2023P 2023P 2021 2023P 2023P 2023P 2021 2023P 2022024P 2025P Dagny Galt Dagny Galt 1) 来源：公司文件和公司提供的信息 2) 包括息税折旧摊销前利润调整 PIPER SANDLER | 8 注：分析不包括预计将由 合并后的实体吸收的交易费用和开支

机密草案——尚待修订机密草案—— 待修订 (1) 截至2024年2月5日的可比公司分析（百万美元）n 精选的上市上游设备和服务公司，(i) 市值低于10亿美元且 (ii) 主要有机会提供用于陆地钻探的产品或服务，以及 (2) 竣工终端市值企业价值至：市场企业息税折旧摊销前利润2023P指标 (3) 股权价值价值 2022 年 LTM 2023P 2024P 息税折旧摊销前利润收入大教堂 能源服务 1 65 美元 2 48 n/a n/a 3.6x 2.7x $6 8 4 00 DMC Global 3 31 6 03 6.6x 5.5x 6.1x 9.8x 9 8 7 17 论坛能源技术 2 27 3 19 6.4x 5.3x 不适用 n/a (3) Hunting 5 97 6 55 13.0x 8.4x 5.1x 9 9 9 32 (4) KLX 能源服务 1 44 3 78 3.5x n/a 2.5x 2.6x 1 50 9 12 NCS Multistage 3 9 5 4 3.6x 3.4x 4.5x 1 5 1 47 Nine Energy Services 7 9 3 86 4.3x 4.9x 6.1x 6.1x 6.1x 6 4 6 09 石油国际 3 76 4 59 6.5x 5.1x 5.1x 5.2x 5.2x 8 9 7 90 菲尼克斯科技服务 3 19 3 47 5.0x 3.7x 3.7x 3.7x 3.7x 3 37 3.7x 3.7x 3.7x 3 37 3.7x 3.7x 3.7x 3.7x 3 3 47 5.7x 3.7x 3.7x 0x 3.1x 1 17 4 95 Ranger Energy Services 2 39 2 62 3.8x 3.8x 3.1x 3.1x3.0x 2.8x 8 8 6 38 Schoeller-Bleckmann 7 21 7 12 5.5x 5.3x 4.6x 4.4x 1 55 6 47 索拉里斯油田基础设施 3 25 3 64 4.4x 3.7x 3.8x 3.8x 9 5 2 96 中位数 5.0x 3.0x 3.8x 3.8x 3.8x 3.0x 3.8x 3.8x 3.0x 3.8x 3.0x 3.8x 3.0x 3.8x 3.8x 3.0x 3.8x 3.0x 3.8x 3.8x 3.0x 3.8x 3.8x 3.0x 3.8x 3.8x 3.0x 3.8x 3.8x 3.0x 3.8x 3.8x 3.0x 3.8x 3.8x 3.0x 3.8x 3.84x 1.5x 1.3x 5 2 美元 1 53 美元每日-在市场上 2 3 美元 1 7 3.2x 2.5x 2.9x 2.1x 2.1x 美元 6 美元 2 1 (5) Dagny-在 Galt 还价-24 年 1 月 31 日 3 2 美元 2 6 5.0x 3.9x 3.5x 3.3x 6 美元 2 1 日-在市场上（不包括Tronco Note) 2 3$ 2 1 4.0x 3.1x 3.5x 2.6x $6$ 2 1 (5) Dagny-At Galt 还价（不包括Tronco Note) 3 2$ 3 0 5.7x 4.5x 5.1x 3.7x $6$ 2 1) 来源：截至目前，公司提供的信息、上市公司文件和 Capital IQ 4) 收购格林能源集团的预计，2023 年 3 月 8 日完成 2024 年 2 月 5 日 5) 假设所有 Dagny 股票均以现金竞标 PIPER SANDLER | 9 2) 不包括交易公司场外交易备注：分析不包括交易费用和支出 ，这些费用和支出预计将由截至2023年9月30日的LTM和资产负债表数据吸收；Hunting LTM和资产负债表合并实体数据截至6月30日，2023

机密草案——尚待修订机密草稿 — 待修订 (1) 可比交易分析（百万美元）n 包括自2021年以来对10亿美元以下的钻探和完井产品和服务公司的精选收购交易价值与：已宣布的交易 LTM 预计年份收购方目标价值范围 2023 年息税折旧摊销前利润论坛能源技术 Variperm 能源服务 1 94 美元 3.7x n/a 2023 年 Schoeller-Bleckmann Prkmann Prkmann Prickmann Prickmann Prickmann Prickmann Prickmann Prickmann Prickmann Prickmann Axis 完成技术 2 2 4.1x n/a 2023 收购者 A 目标 A

机密草案——尚待修订机密草案 — 待修订 (1) 贡献分析（百万美元）指标隐含企业价值贡献相对预计所有权达格尼·高尔特 20.8% (2) 截至2023年2月10日的报价 (3) 24% 76% DCF-合并 76 美元 304 20% 80% (4) 23% 77% DCF -零件总计 73 美元 299 20% 80% 2021 年息税折旧摊销前利润 3 美元 16 美元 14% 86% 19% 81% 2022 5 41 11% 89% 89% 84% 2023P 6 52 10% 90% 85% 85% 2024P 8 59 12% 88% 17% 83% 息税折旧摊销前利润减少资本支出 2021 美元 4 28% 72% 72% 31% 69% 2023P 2 6 75% 29% 71% 22% 69% 69% 2023P 2 6 75% 29% 71% 22%2024P 7 25 78% 26% 74% 资产指标ABV（2022年9月30日）8 美元 56 13% 87% 87% 82% TABV（2022年9月30日）8 56 13% 87% 17% 83% ABV（2023年9月30日）9 81 10% 14% 86% TABV（2023年9月30日）9 81 10% 90% 15% 85% 注意：每份高尔特还价的最大Dagny所有权约为14％。 分析假设所有25.2％的26.4％的达格尼股票都有资格按拟议的交易所Galt Counter Dagny Counter（5）（6）比率转换为高尔特股票，以评估相对贡献并与先前的报价进行比较。 (1/31/24) (1/15/24) 1) 分析将Tronco票据作为现金等价物计算净负债为其Rotosteer和非RotoSteer板块价值之和 2) 假设所有Dagny股票的投标价格为Galt股票（每5股0.243股Galt 股）假设所有达格尼股票的投标价格为0.313股高尔特股票 PER SANDLER | 11 Galt在2023年10月2日的首次出价信函中引用的达格尼股票交换比率 6) 假设所有达格尼股票的投标价格为每股0.332股高尔特股票 3) 反映了5.0倍的终端价值倍数，14。Galt的WACC为8％，Dagny的WACC为14.3％的WACC注：分析不包括交易费用和开支，这些费用和支出预计将由4) Values Dagny作为 其北美和国际业务以及合并后的实体高尔特的价值之和

机密草案—有待修订机密草稿— 有待修订（1）各种估值方法的隐含汇率（百万美元）企业股权交易所 _.价值比率 (2) 反提案 26 美元 32 0.313 倍预计所有权拆分 Dagny Galt 2021 年经调整后的息税折旧摊销前利润 18.6% 81.4% 0.212x 2022年经调整息税折旧摊销前利润 15.9% 84.1% 0.175x 2023P 经调整后的息税折旧摊销前利润 14.9% 85.1% 0.163x 2024P 经调整息税折旧摊销前利润 16.6% 83.4% 0.184x 2021 年经调整后的息税折旧摊销前利润减去资本支出 31.1% 68.9% 经调整后的息税折旧摊销前利润减去资本支出 14.8% 85.2% 0.160x 2023P 经调整后 28.6% 71.4% 0.372x 2024P 调整后息税折旧摊销前利润减去资本支出 26.0% 74.0% 0.325x (3) 相对差价合约分析-合并 20.0% 80.0% 0.232x (4)) 相对差价合约分析-SOTP 19.7% 80.3%0.227倍名义估值产出（5）先例 交易 EV/EBITDA TTM TTM TTM EBITDA（第 25 个百分位）3.6x 21.1 美元 26.9 0.311x TTM 息税折旧摊销前利润（中位数）3.9x 2 2.9 28.7 0.332x TTM EBITDA（第 75 个百分位）4.9x 2 8.8 3 4.6 0.400x（6）折扣现金流 WACC 终端多元。DCF（低价）20.0% 3.5x 52.9 美元 58.7 美元 0.680x DCF（中）15.0% 4.5x 6 9.6 7 5.4 0.873x DCF（高）10.0% 5.5x 9 2.8 9 8.6 1.141x (7) DCF-SOTP 5.0x 73.3 7 9.1 0.915x 1) 分析将 Tronco 票据作为现金等价物计算净负债 TTT 交易 M 息税折旧摊销前利润倍数 显示的股权价值和企业价值假设所有 Dagny 股票均以现金竞标 6) 显示的 WACC 仅用于在每种情况下折现运营现金流；非营业现金 PIPER SANDLER | 12 3) 反映了 5.0 倍的终值倍数， Galt 的 WACC 为 14.8%，WACC 为 14.3%Dagny流程包括对Stabil Drill知识产权诉讼的判决，在所有案件中均按70％的折扣进行判决 4) Values Galt的Rotosteer业务板块和Dagny的国际业务与7分开计算） Dagny NAM 和国际业务分开估值，其他业务的折扣率不同。注：分析不包括预计将被 5) Dagny企业价值所吸收的交易费用和支出 Dagny 2023P 的产品 adj息税折旧摊销前利润和先例合并实体

机密草案 — 尚待修订机密草案 — 待修订 (1) 达格尼和高尔特合并分析 — 2024P（百万美元）2024P n 经调整后去掉了 Galt Dagny Adj.Pro Forma 2024P（Dagny）和 COGS（Galt）中的 DNR 收入，收入为 174 美元。4 美元 25. 7 美元（10.9 美元）189 美元。2 估计折旧费用成本销售额 43. 4 9. 8 (10.9) 42. 4 与 DNR 资本支出 (Galt) 相关的毛利润 131. 0 美元 15. 9 美元至 146 美元。9 毛利率 75% 62% 78% n 分析包括300万美元的基本案例 (2) 销售和收购费用 72. 2 7. 8 (3.0) 77. 0 成本协同效应归因于调整后的息税折旧摊销前利润 58. 8 美元 8. 1 美元 3. 0 美元 69 美元。9 调整后息税折旧摊销前利润率 34% 31% 37% 上市公司成本合并、缴款（不包括协同效应）88％12％100％，如高尔特最初的提案 (3) D&A 费用 28. 0 1. 3 (2.8) 26. 6. 6 利息支出，净额 0. 0. 6 1. 4 2. 0 n 假设最大值为15,48万达尼 (4) 其他和息税折旧摊销前利润调整0. 8 1. 4 2. 2. 2股股票转换为高尔特股票，息税折旧摊销前利润为30.0 美元。7$ 39. 1 剩余收到现金息税折旧摊销前利润率 17% 18% 21% (5) 对价所得税 6. 3 1. 0 8. 2 净收益 23. 7 美元 3.7 美元 30. 9 (6) 摊薄后每股收益 0.80 美元 0.89 美元假设现金对价以 Galt 0.10 ~ 8% 的利息增值美元融资利率，大约等于高尔特循环股票（6）已发行的29.8 4.8 4.8 34.6信贷额度的增幅/（稀释）当前利率的12％）来源：公司酌情提供了信息、申报 和共识估计 2）包括息税折旧摊销前利润调整 3) 调整后不包括与高尔特2024年DNR资本支出相关的D&A费用。假设D&A等于2024P的资本支出 4) 包括其他支出（收入）和 不包括在每家公司财务模型调整后的息税折旧摊销前利润中的项目；对高尔特而言，这包括追回关联方应收票据、员工遣散费、知识产权诉讼费用、非现金奖励 和股票薪酬 5) 假定税率为21％ 6) 发行的Galt股票 Dagny 使用 2024 年 1 月 31 日每份 Galt 还价的 0.313 汇率计算得出。注：分析不包括交易费用和开支预计 将被合并后的实体 PIPER SANDLER 吸收 | 13

机密草稿——尚待修订机密草稿 — 待修订 (1) 自高尔特开始交易以来股票要约的浮动价值（百万美元）2.00 美元（2）VWAP 默示要约溢价 1 天 41% 10天 39% 1.75 美元 30 天 35% 60 天 41% 1.50 1.00 美元 1.00 美元 0.74 美元 0.71 美元 0.71 美元 0.50 美元 0.25 美元（3）Dagny at Market Dagny Rolling 30 天 41% VWAP Dagny At Offer（全现金价值）Dagny At Offer（全股票价值）1) 来源：Capital IQ 截至 2024 年 2 月 5 日；Galt 在反向合并完成后于 2023 年 6 月 21 日开始交易 2) 溢价 计算方法为 1.00 美元的 Dagny 全现金要约股价除以 Dagny VWAP PIPER SANDLER | 14 3) 按每股 Dagny 0.313 Galt 股票要约交换比率乘以历史高尔特现货股价计算。注：分析不包括 交易费用和预计将由合并后的实体承担的开支

机密草稿——尚待修订机密草稿 — 尚待修订 (1) 自高尔特开始按历史股价交易说明性交易所比率 0.500 R-Squared 相关性-Dagny & Galt 市场价格：0.513 0.400 0.372 0.300 0.264 0.200 0.200 0.000 (2) Dagny Share 价格/高尔特股价示意图按历史高尔特市场现货价格计算的隐含戴格尼要约所有权 20% 16.2% 15% 14.0% 10% 5% (3) 按历史高尔特市场价格计算的隐含戴格尼所有权 Dagny 按还价交换比率计算的所有权 1) 来源：截至 2024 年 2 月 5 日的 Capital IQ；Galt 在反向合并完成后于 2023 年 6 月 21 日开始交易 2) 1.00 美元的 Dagny 现货股价 PIPER SANDLER | 15 3) 示例性历史所有权使用截至2024年1月9日高尔特的摊薄后已发行股票以及有资格转换为高尔特的最大约1,548万股达格尼股票计算得出每股高尔特还价的份额注：分析不包括预计将由合并后的实体承担的交易 费用和开支

机密草稿 — 有待修订机密草稿 — 受修订影响 I。附录 PIPER SANDLER | 16

机密草案 — 有待修订机密草稿 — 有待修订 A. 各部分估值总和 PIPER SANDLER | 17

机密草案——尚待修订机密草案 — 待修订 (1) Dagny 各部分差价合约估值（美元和股票金额以百万计，每股金额除外）Dagny NAM Business DCF 估值（不包括国际）2024P 2025财年终端 2026P 2026P 2027P 2028P 价值 (2) Unlivered 自由现金流 3. 9 美元 4. 2 美元 4. 4 美元. 4 美元 4.5 美元终端价值（5.0 倍退出倍数）30. 4 美元 Dagny WACC 14.3% Dagny NAM 2024 年 1 月 1 日净现值 31 美元 31 美元。1 财年终端 2024 年终端 2025 年便士 2026 年便士 2027 年便士 2028 年便士价值 (3) 未分配的自由现金流 $ (1.3) 1. 9 美元 4. 0 美元 4. 1$ 5. 3 终值（5.0 倍退出倍数）55. 1 (4) Dagny International WACC 截至 2024 年 1 月 1 日 16.1% 的戴尼国际净现值 34 美元。3 每日各部分总估值占戴尼国际 Dagny NAM Business 总净现值的百分比 31. 1 48% 净现值业务 34. 3 截至2024年1月1日，营业自由现金流净现值为52％ 65. 4 100％（5）加上：非经营性FCF的净现值5. 4（6）加上：净营业亏损结转估值 2. 5 截至2024年1月1日的总计 Dagny 净现值73.3美元：净负债5. 8 隐含权益价值 79 美元。1 完全摊薄后的已发行股份 32. 1 隐含股价 2. 46 美元 1) 来源：公司根据预测的最终年份提供了 运营的相应国家/地区的财务模型和公开文件 2) 不包括息税折旧摊销前利润调整，加上自现值以来的 Stabil Drill IP 诉讼费用 5) 包括Stabil Drill 知识产权诉讼预期判决的现值， 以 70% 的折扣价 PIPER SANDER LER | 18 预期结算已包含在非经营性自由现金流的现值中 6) 来源：10-K公司。派珀·桑德勒没有单独对NOL进行估值，而是依据10-K 3) 假设国际 折旧等于国际资本支出估值的60％ 4) 国际WACC包括纽约大学斯特恩分校Aswath Damodaran的1.8％的国家风险溢价，截至注：分析不包括交易费用和预计将在2024年1月5日由合并实体吸收的费用；按加权国家平均风险计算 Dagny's 国际版的溢价

机密草案——尚待修订机密草案—— 待修订 (1) Galt 各部分总和 DCF 估值（美元和股票金额以百万计，每股金额除外）Galt DCF 估值（不包括 Rotosteer）2024财年终端价值 2025P 价值 (2) 无限制自由现金流 17. 9 美元 21.4 终端 价值（5.0x 退出倍数）290.0 Galt WT ACC 14.8% 高尔特（不包括Rotosteer) 截至2024年1月1日的净现值为254美元。2 Rotosteer DCF估值2024财年终端2025便士价值 (2) (3) 未分配的自由现金流美元 (1.4) 4.9美元终端价值（5.0倍退出倍数）$ 61.5 Rotosteer 折扣率 19.8% 截至2024年1月1日的Rotosteer净现值45.3加特总和零件估值占高尔特总净现值的百分比（不包括Rotosteer）254. 2 85％ Rotosteer 45. 3 15% 截至2024年1月1日的高尔特净现值总净现值29.9美元。5减去： 净负债 4. 0 隐含权益价值 303 美元。5 完全稀释后的已发行股份 29. 8 隐含股价 10. 19 美元隐含高尔特股票不包括Rotosteer的价格8.67美元 1) 来源：公司酌情提供了财务模型和公开文件 2) 非Rotosteer估值中包含的净营运资本的合并变动；公司提供的模型未确定归属于Rotosteer PIPER SANDLER的应收账款余额 | 19 3) 假设Rotosteer折旧等于 预测的Rotosteer资本支出的60％注：分析不包括在内预计将由合并后的实体承担的交易费用和开支

机密草案——尚待修订机密草稿 — 待修订部分总和 DCF 敏感度（美元和股票金额以百万计，每股金额除外）n 下表反映了两家 公司对贴现率和终端倍数的不同敏感度 Dagny 隐含企业价值高尔特隐含企业价值退出 WACC（Roto8%）（国际 WACC = WACC +1.8%）退出 WACC（Roto8%）转向盘。费率 = WACC +5.0%) 倍数 10.0% 12.5% 15.0% 17.5% 20.0% 10.5% 15.0% 17.5% 3.5x 69 $64 59 $59 55 $59 237 237 228 219 219 210 $202 202 210 $202 20.0x 74 68 59 4.5x 79 73 62 58 4.5x 294 271 260 250 5.0x 84 77 71 66 61 5.0x 323 309 297 285 274 5.5x 89 82 75 70 64 5.5x 351 337 323 310 298 Dagny 隐含权益 价值高尔特隐含权益价值退出 WACC（国际 WACC = WACC +1.8%）退出 WACC（Rotosteer Disct.费率 = WACC +5.0%) 倍数 10.0% 12.5% 15.0% 17.5% 20.0% 10.5% 15.0% 17.0% 3.5x 75 $75 65 $61 $57 3.5x 241 $232 223 214 $206 4.0x 206 206 249 230 4.5x 298 275 264 254 5.0x 298 275 254 5.0x 298 275 254 5.0x 298 275 254 5.0x 298 275 254 5.0x 298 275 254 5.0x 298 275 254 5.0x 298 275 254 5.0x 298 275 254 5.0x 298 275 254 5.0x 298 275 254 5.0x x 90 83 77 72 67 5.0x 327 313 301 289 278 5.5x 95 88 75 70 5.5x 355 341 327 314 302 Dagny 隐含股价高尔特隐含股价退出 WACC （国际 WACC = WACC +1.8%）退出 WACC（Rotosteer Disct.费率 = WACC +5.0%) 倍数 10.0% 12.5% 15.0% 15.0% 复数 10.0% 12.5% 15.0% 20.0% 3.5x 2.34 2.17 2.03 $1.90 1.78 3.5x $8.11 $7.79 $7.20 $7.20 $6.93 2.49 2.15 2.01 4.0x 9.06 8.70 8.04 7.74 2.5x 2.5x 2.5x 2.65 2.45 28 2.12 1.98 4.5x 10.02 9.61 9.23 8.88 8.54 5.0x 2.59 2.40 2.09 5.0x 10.53 10.53 10.11 9.71 5.5x 2.96 5.5x 2.96 2.53 2.35 2.19 5.5x 11.93 11.44 10.55 10.15 注意：分析 不包括预计将由合并后的实体 PIPER SANDERS 承担的交易费用和开支 LER | 20

机密草案 — 视修订情况机密草稿而定 — 受修订版B. 调整后的息税折旧摊销前利润 Bridge PIPER SANDLER | 21

机密草案——有待修订的机密草案—— 尚待修订 (1) 达格尼调整后的息税折旧摊销前利润过渡期（百万美元）2020 年 2024P 2024P 2026P 2026P 2027P 2028P 2028便士息税折旧摊销前利润——未经调整的1. 5 美元 3. 3 美元 6. 3 美元 9. 4 美元 11. 5 美元 13. 5 美元 15 美元。7 员工 遣散费--0. 0-----知识产权诉讼费用-Stabil Drill 0. 2 0. 6 1. 2 0. 5---Troy & Annette 非现金奖励 0. 4 0. 4 0. 4 0. 4 0. 4 0. 4 0. 4 0. 4 0. 4 0. 4. 4 0. 4 0. 4 0. 4 0. 4. 4 0. 4 0. 4 0. 4 0. 4 0. 4 0. 4 0. 4 0. 4 0. 4 0. 4 0. 4 0. 4 0. 4 0. 4 0. 4 0. 4 0. 4 0. 4 0. 4 0. 4 0. 4 0. 4 0. 9 0. 9 0. 9 0. 9 0. 9 0.9 其他--0. 1-------调整后的息税折旧摊销前利润-Dagny 模型 0. 1 美元 2. 6 美元 5. 3 美元 5. 9 美元 8. 1 10. 7 美元 14. 7 美元 17. 0 (2) 减：知识产权诉讼支出-Stabil Drill (0.2) (0.1) (0.6) 调整后的息税折旧摊销前利润-公开报告的息税折旧摊销前利润 (0.1) 美元 2 美元. 6$ 4. 7 除非另有说明，否则每个 Dagny 模型的调整后息税折旧摊销前利润用于交易分析 1) 来源：公司酌情提供了财务模型和公开文件 2) 请注意，该公司在其提供的 内部财务中添加了 Stabil Drill 知识产权诉讼费用，但未明确包括诉讼支出简直是派珀·桑德勒 | 其公开披露的息税折旧摊销前利润调整中的22项调整

机密草稿——待修订机密草稿—— 待修订有关派珀·桑德勒地点的信息，请访问PiperSandler.com。® 派珀·桑德勒公司（纽约证券交易所代码：PIPR）是一家领先的投资银行，致力于帮助客户实现合作的力量。证券经纪和 投资银行服务在美国通过 Piper Sandler & Co. 成员 SIPC 和纽约证券交易所提供；在英国，通过英国金融行为监管局授权和监管的 Piper Sandler Ltd. 提供；在香港，通过证券及期货事务监察委员会授权和监管的 Piper Sandler 香港有限公司提供；另类资产管理和固定收益咨询服务通过单独注册的咨询关联公司提供. ©2024。自 1895 年以来。Piper Sandler Companies。800 明尼苏达州明尼阿波利斯市尼科莱特购物中心 55402-7036 派珀·桑德勒 | 23