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级会员2024-03-310001682220US-GAAP：公允价值输入三级会员2023-12-310001682220US-GAAP：公允价值输入 1 级会员2023-12-3100016822202022-12-310001682220美国公认会计准则：未分配融资应收账款成员2024-03-310001682220US-GAAP：住宅投资组合细分市场成员2024-03-310001682220US-GAAP：商业地产投资组合细分市场成员2024-03-310001682220US-GAAP：商业投资组合分部成员2024-03-310001682220Sach: 西英格兰会员2024-03-310001682220萨克：南英格兰成员2024-03-310001682220Sach: 新英格兰成员2024-03-310001682220Sach: Midengland 会员2024-03-310001682220美国公认会计准则：未分配融资应收账款成员2023-12-310001682220US-GAAP：住宅投资组合细分市场成员2023-12-310001682220US-GAAP：商业地产投资组合细分市场成员2023-12-310001682220US-GAAP：商业投资组合分部成员2023-12-310001682220Sach: 西英格兰会员2023-12-310001682220萨克：南英格兰成员2023-12-310001682220Sach: 新英格兰成员2023-12-310001682220Sach: Midengland 会员2023-12-3100016822202017-02-012017-02-280001682220Sach: wesportCT 会员2024-03-310001682220美国公认会计准则：抵押贷款成员2021-01-012021-12-3100016822202023-01-012023-12-310001682220美国公认会计准则：抵押贷款成员2023-02-012023-02-2800016822202023-02-282023-02-280001682220美国公认会计准则：抵押贷款成员2023-01-012023-12-310001682220US-GAAP：循环信贷机制成员萨赫：与NeedhamBank成员签订信贷和安全协议2023-03-022023-03-020001682220萨克：Commonstock三名成员2024-03-310001682220萨克：Commonstock三名成员2022-08-242022-08-240001682220Sach: wesportCT 会员2023-06-2300016822202023-01-310001682220Sach: wesportCT 会员2024-01-012024-03-310001682220US-GAAP：留存收益会员2023-01-012023-03-3100016822202023-01-012023-03-310001682220SRT: 最低成员2024-01-012024-03-310001682220SRT: 最大成员2024-01-012024-03-3100016822202024-03-3100016822202023-12-310001682220US-GAAP：A系列优选股票会员2024-01-012024-03-310001682220美国通用会计准则：普通股成员2024-01-012024-03-310001682220Sach: Notes8.00PercentPercent2027 到期会员2024-01-012024-03-310001682220Sach：Notes7.75% 到期2025年会员2024-01-012024-03-310001682220Sach：notes7.125% due2027 会员2024-01-012024-03-310001682220Sach：notes7.125% due2024 会员2024-01-012024-03-310001682220Sach：notes6.875% due2024 会员2024-01-012024-03-310001682220Sach: Notes6.00PercentPercent2027 到期会员2024-01-012024-03-310001682220Sach: Notes6.00PercentPercent2026 到期会员2024-01-012024-03-3100016822202024-05-0900016822202024-01-012024-03-31sach: 分段xbrli: 股票iso421:USDxbrli: puresach: 贷款iso421:USDxbrli: 股票sach: itemsach: 借款人sach: 公司sach: 属性

美国

证券交易委员会

华盛顿特区 20549

表单10-Q

（Mark One）

☒根据1934年《证券交易法》第13条或第15（d）条提交的季度报告

在截至的季度期间 2024年3月31日

要么

☐根据1934年《证券交易法》第13条或第15（d）条提交的过渡报告

在过渡期内到

委员会档案编号： 001-37997

萨赫姆资本公司

（注册人的确切姓名如其章程所示）

纽约		81-3467779
（公司或组织的州或其他司法管辖区）		（美国国税局雇主识别号）

东大街 568 号布兰福德, 克拉06405

（主要行政办公室地址）

(203) 433-4736

（注册人的电话号码，包括区号）

（如果自上次报告以来发生了变化，则以前的姓名、以前的地址和以前的财政年度）

用勾号指明注册人 (1) 是否在过去 12 个月内（或在要求注册人提交此类报告的较短时间内）提交了 1934 年《证券交易法》第 13 条或第 15 (d) 条要求提交的所有报告，以及 (2) 在过去的 90 天内是否受到此类申报要求的约束。☒ 是的 ☐没有

用复选标记表明注册人在过去 12 个月内（或注册人必须提交此类文件的较短期限）是否以电子方式提交了根据 S-T 法规（本章第 232.405 节）第 405 条要求提交的所有交互式数据文件。☒ 是的 ☐没有

用复选标记指明注册人是大型加速申报人、加速申报人、非加速申报人、小型申报公司还是新兴成长型公司。参见《交易法》第12b-2条中 “大型加速申报人”、“加速申报人”、“非加速申报人”、“小型申报公司” 和 “新兴成长型公司” 的定义。


大型加速过滤器	☐	加速过滤器	☐
非加速过滤器	☒	规模较小的申报公司	☒
		新兴成长型公司	☐

如果是新兴成长型公司，请用复选标记表明注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易法》第13（a）条规定的任何新的或修订的财务会计准则。☐

用勾号指明注册人是否为空壳公司（定义见《交易法》第 12b-2 条）。☐是的☒没有

根据该法第12（b）条注册的证券：

每个班级的标题	股票代码	注册的每个交易所的名称
普通股，面值每股0.001美元	SACH	纽约证券交易所美国有限责任公司
7.125% 2024年到期的票据	SCCB	纽约证券交易所美国有限责任公司
6.875% 2024年到期的票据	SACC	纽约证券交易所美国有限责任公司
7.75% 2025年到期的票据	SCCC	纽约证券交易所美国有限责任公司
6.00% 2026 年到期的票据	SCCD	纽约证券交易所美国有限责任公司
6.00% 2027年到期票据	SCCE	纽约证券交易所美国有限责任公司
7.125% 2027年到期票据	SCCF	纽约证券交易所美国有限责任公司
8.00% 2027年到期票据	SCCG	纽约证券交易所美国有限责任公司
7.75% A系列累计可赎回优先股，清算优先股每股25.00美元	SACHPRA	纽约证券交易所美国有限责任公司

截至2024年5月9日，发行人共有 47,446,051普通股，每股面值0.001美元，已流通。

萨赫姆资本公司

第一部分	财务信息
		页码
第 1 项。	财务报表（未经审计）
	截至2024年3月31日（未经审计）和2023年12月31日的合并资产负债表	1
	截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月期间的综合收益表（未经审计）	2
	截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月期间的股东权益变动合并报表（未经审计）	3
	截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月期间的合并现金流量表（未经审计）	4
	合并财务报表附注（未经审计）	6
第 2 项。	管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析	30
第 3 项。	关于市场风险的定量和定性披露	40
第 4 项。	控制和程序	40

第二部分	其他信息

第 6 项。	展品	41
签名		44
展品

关于前瞻性陈述的警示性声明

本10-Q表季度报告包括前瞻性陈述。本报告中除历史事实陈述以外的所有陈述，包括有关我们未来的经营业绩和财务状况、战略和计划以及我们对未来经营的预期的陈述，均为前瞻性陈述。“预期”、“估计”、“预期”、“项目”、“计划”、“寻求”、“打算”、“相信”、“可能”、“将”、“应该”、“可能”、“可能”、“继续”、“设计” 等词语以及此类术语的否定词和其他类似表述的词语旨在识别前瞻性陈述。

我们的这些前瞻性陈述主要基于我们当前对未来事件和趋势的预期和预测，我们认为这些事件和趋势可能会影响我们的财务状况、经营业绩、战略、短期和长期业务运营和目标以及财务需求。这些前瞻性陈述受许多风险、不确定性和假设的影响，其中一些在我们向美国证券交易委员会提交的2023年10-K表年度报告中进行了描述。鉴于这些风险、不确定性和假设，本报告中讨论的前瞻性事件和情况可能不会发生，实际结果可能与前瞻性陈述中的预期或暗示存在重大和不利的差异。

您不应依赖前瞻性陈述作为对未来事件的预测。尽管我们认为前瞻性陈述中反映的预期是合理的，但我们无法保证未来的业绩、活动水平、业绩或成就。此外，我们和任何其他人均不对这些前瞻性陈述的准确性和完整性承担责任。我们不承担在本报告发布之日之后更新任何前瞻性陈述以确认这些陈述与实际业绩或修订后的预期相关的任何责任。

所有归因于我们的前瞻性陈述均受这些警示性陈述以及本报告中其他声明的明确限制。您应评估我们在这些风险和不确定性的背景下作出的所有前瞻性陈述。

除非上下文另有要求，否则本10-Q表季度报告中提及 “萨赫姆资本”、“我们” 和 “我们的” 的所有内容均指纽约公司萨赫姆资本公司。

第一部分财务信息

第 1 项。财务报表

萨赫姆资本公司

合并资产负债表

（未经审计）


	2024年3月31日		2023年12月31日
资产
现金和现金等价物	$	18,413,401	$	12,598,256
投资证券（按公允价值计算）		38,432,752		37,776,032
应收抵押贷款		490,743,670		499,235,371
减去：信贷损失备抵金		(8,053,252)		(7,523,160)
应收抵押贷款，扣除信贷损失备抵后的应收抵押贷款		482,690,418		491,712,211
对租赁房地产的投资，净额		11,266,309		10,554,461
应收利息和费用，净额		8,083,432		8,474,820
借款人应付的款项，净额		5,241,976		5,596,883
拥有的房地产		3,703,519		3,461,519
对伙伴关系的投资		46,221,719		43,035,895
财产和设备，净额		3,330,653		3,373,485
其他资产		9,143,300		8,955,250
总资产	$	626,527,479	$	625,538,812

负债和股东权益
负债：
应付票据（扣除递延融资成本（美元）5,443,237和 $6,048,490，分别是）	$	282,958,513	$	282,353,260
回购工具		25,860,601		26,461,098
抵押贷款应付		1,061,720		1,081,303
信贷额度		62,251,343		61,792,330
应计应付股息		—		5,144,203
应付账款和应计负债		2,754,348		2,321,535
借款人的预付款		9,176,571		10,998,351
低于市价的无形租赁		664,737		664,737
递延收入		4,356,605		4,647,302
负债总额	$	389,084,438	$	395,464,119

承付款和或有开支

股东权益：
优先股-$0.001面值； 5,000,000授权股份； 2,903,000指定为A系列优先股的股票； 2,108,957和 2,029,923A系列优先股的股份发行的和杰出的分别在 2024 年 3 月 31 日和 2023 年 12 月 31 日	$	2,109	$	2,030
普通股-$0.001面值； 200,000,000授权股份； 47,446,051和 46,765,483发行的和杰出的在 2024 年 3 月 31 日和 2023 年 12 月 31 日		47,446		46,765
实收资本		253,669,954		249,825,780
累计其他综合收益		190,329		315,614
累计赤字		(16,466,797)		(20,115,496)
股东权益总额		237,443,041		230,074,693
负债和股东权益总额	$	626,527,479	$	625,538,812

所附附附注是这些合并财务报表的组成部分。

萨赫姆资本公司

综合收益合并报表

（未经审计）


	三个月已结束
	3月31日
	2024		2023
收入：
贷款利息收入	$	12,641,444	$	10,983,326
投资收益，净额		527,824		274,796
合伙投资的收入		1,195,300		549,723
发起费和修改费，净额		1,461,966		1,475,920
费用和其他收入		1,189,241		707,605
股权证券的未实现收益		185,181		716,389
总收入		17,200,956		14,707,759

运营成本和支出：
递延融资成本的利息和摊销		7,469,442		6,872,967
薪酬、费用和税收		1,943,197		1,779,318
一般和管理费用		1,238,574		898,115
其他开支		556,640		83,722
出售不动产、财产和设备的（收益）亏损，净额		10,854		(148,100)
与贷款有关的信贷损失准备金		1,312,024		101,515
运营成本和支出总额		12,530,731		9,587,537
净收入		4,670,225		5,120,222
优先股分红		(1,021,526)		(924,762)
归属于普通股股东的净收益		3,648,699		4,195,460

其他综合收益（亏损）
债务证券的未实现（亏损）收益		(125,285)		91,637
综合收入总额	$	3,523,414	$	4,287,097
已发行普通股每股基本净收益和摊薄后净收益：
基本	$	0.08	$	0.10
稀释	$	0.08	$	0.10
已发行普通股的加权平均数：
基本		47,326,384		42,792,509
稀释		47,326,384		42,792,509

所附附附注是这些合并财务报表的组成部分。

萨赫姆资本公司

股东权益变动综合报表

（未经审计）


	在截至2024年3月31日的三个月中
									累积的
							额外		其他
	优先股			普通股			已付款		全面		累积的
	股份	金额		股份	金额		资本		收入（亏损）		赤字		总计
余额，2024 年 1 月 1 日	2,029,923	$	2,030	46,765,483	$	46,765	$	249,825,780	$	315,614	$	(20,115,496)	$	230,074,693

A系列优先股的发行，扣除费用	79,034		79	—		—		1,556,103		—		—		1,556,182

普通股的发行，扣除费用	—		—	568,711		569		2,049,471		—		—		2,050,040

基于股票的薪酬	—		—	111,857		112		238,600		—		—		238,712

债务证券的未实现亏损	—		—	—		—		—		(125,285)		—		(125,285)

为A系列优先股支付的股息	—		—	—		—		—		—		(1,021,526)		(1,021,526)

净收入	—		—	—		—		—		—		4,670,225		4,670,225
余额，2024 年 3 月 31 日	2,108,957	$	2,109	47,446,051	$	47,446	$	253,669,954	$	190,329	$	(16,466,797)	$	237,443,041


	在截至2023年3月31日的三个月中
									累积的
							额外		其他
	优先股			普通股			已付款		全面		累积的
	股份	金额		股份	金额		资本		损失		赤字		总计
余额，2023 年 1 月 1 日	1,903,000	$	1,903	41,093,536	$	41,094	$	226,220,990	$	(561,490)	$	(7,995,143)	$	217,707,354

采用新会计原则的累积影响（亚利桑那州立大学 2016-13）	—		—	—		—		—		—		(2,489,574)		(2,489,574)

A系列优先股的发行，扣除费用	6,187		6	—		—		136,699		—		—		136,705

普通股的发行，扣除费用	—		—	2,479,798		2,480		9,178,678		—		—		9,181,158

基于股票的薪酬	—		—	183,390		183		173,132		—		—		173,315

债务证券的未实现收益	—		—	—		—		—		91,637		—		91,637

为A系列优先股支付的股息	—		—	—		—		—		—		(924,762)		(924,762)

净收入	—		—	—		—		—		—		5,120,222		5,120,222
余额，2023 年 3 月 31 日	1,909,187	$	1,909	43,756,724	$	43,757	$	235,709,499	$	(469,853)	$	(6,289,257)	$	228,996,055

所附附附注是这些合并财务报表的组成部分。

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合并现金流量表


	三个月已结束
	3月31日
	2024		2023
来自经营活动的现金流
净收入	$	4,670,225	$	5,120,222
为使净收入与经营活动提供的净现金保持一致而进行的调整：
递延融资成本和债券折扣的摊销		623,788		600,215
折旧费用		94,174		40,132
基于股票的薪酬		238,712		173,315
与贷款有关的信贷损失准备金		1,312,024		101,515
出售房地产和设备的亏损（收益），净额		10,854		(148,100)
股权证券的未实现收益		(185,181)		(716,389)
出售投资证券的收益		—		(275,879)
运营资产和负债的变化：
应收利息和费用，净额		391,388		(366,191)
其他资产		(221,845)		(489,696)
借款人应付的款项，净额		(1,037,945)		(783,302)
应付账款和应计负债		432,813		10,483
递延收入		(290,697)		320,608
借款人的预付款		(1,821,780)		1,422,458
调整总额		(453,695)		(110,831)
经营活动提供的净现金		4,216,530		5,009,391

来自投资活动的现金流
购买投资证券		(7,725,283)		(13,971,218)
出售投资证券的收益		7,128,459		3,780,522
购买投资合伙企业的权益，净额		(3,185,824)		(4,491,054)
出售自有房地产的收益		121,146		515,136
自有房地产的收购和改善，净额		—		(103,136)
购买财产和设备		(14,505)		(710,883)
购买租赁房地产		(748,685)		—
应收抵押贷款的本金支出		(42,654,300)		(58,883,824)
应收抵押贷款的本金收款		51,398,181		39,884,300
其他资产 — 发行前成本		—		25,111
由（用于）投资活动提供的净现金		4,319,189		(33,955,046)

来自融资活动的现金流量
信贷额度的净收益		459,013		10,086,036
（偿还）回购机制的净收益		(600,497)		11,522,349
抵押贷款（偿还）的收益		(19,583)		910,000
应付账款和应计负债——其他票据的本金支付		—		(4,252)
普通股支付的股息		(5,144,203)		(5,342,160)
为A系列优先股支付的股息		(1,021,526)		(924,762)
普通股发行的收益，扣除费用		2,050,040		9,181,158
A系列优先股发行的收益，扣除费用		1,556,182		136,705
融资活动提供的（用于）的净现金		(2,720,574)		25,565,074

现金和现金等价物的净增加（减少）		5,815,145		(3,380,581)

现金和现金等价物——期初		12,598,256		23,713,097

现金及现金等价物——期末	$	18,413,401	$	20,332,516

所附附附注是这些合并财务报表的组成部分。

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合并现金流量表（续）

（未经审计）

非现金投资活动的补充信息：

在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月中，因取消某些抵押贷款的抵押品赎回权而收购的房地产是 $374,000和 $1,186,663，分别地。

所附附附注是这些合并财务报表的组成部分。

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未经审计的合并财务报表附注

在截至2024年3月31日的三个月中

1。该公司

Sachem Capital Corp.（“公司”）是一家纽约公司，专门从事首次抵押贷款投资组合的发起、承保、融资、偿还和管理。该公司的业务经营方式为一段。公司提供短期服务（即一到三年），向房地产所有者和投资者提供有担保的非银行贷款（有时称为 “硬钱” 贷款），为他们收购、翻新、开发、修复或改善主要位于美国东北和东南部的房产提供资金。为公司贷款提供担保的房产通常被归类为住宅或商业地产，通常用于转售或投资。每笔贷款均由房地产的第一抵押权作为担保，也可以用额外的抵押品作为担保，例如借款人或其委托人拥有的其他房地产、借款人对借款人所有权权益的质押和/或借款人委托人的个人担保。该公司不向住宅房地产的自住者贷款。该公司的主要承保标准是保守的贷款与价值（“LTV”）比率。此外，除了贷款活动外，公司还可能进行机会主义的房地产购买。

2。重要会计政策

未经审计的合并财务报表

随附的公司未经审计的合并财务报表（“合并财务报表”）是根据美利坚合众国公认的中期财务信息会计原则（“GAAP”）编制的。因此，它们不包括GAAP要求的完整财务报表的所有信息和脚注。但是，管理层认为，公允列报所必需的所有调整（包括正常的经常性应计费用）都包括在内。随附的未经审计的合并财务报表应与公司截至2023年12月31日止年度的经审计的合并财务报表及其附注一起阅读，这些报表包含在公司10-K表年度报告中。截至2024年3月31日的三个月的经营业绩不一定表示整个财年或后续任何时期将要实现的经营业绩。

列报基础和合并原则

随附的合并财务报表是根据公认会计原则编制的。按照公认会计原则编制合并财务报表要求管理层做出估算和假设，这些估计和假设会影响财务报表日报告的资产负债金额和或有资产负债的披露以及报告期内报告的收入和支出金额。管理层使用估计值的依据是：(a) 考虑先前报告结果的各种假设，(b) 对未来业务的预测，(c) 总体金融市场以及当地和总体经济状况。实际金额可能与这些估计数不同。

公司的合并财务报表包括公司控制该实体重大运营、财务和投资决策的所有子公司的账目。在合并中，所有重要的公司间账户和交易均已清除。

现金和现金等价物

公司将原始到期日为三个月或更短的所有活期存款、银行本票、货币市场账户和存款证视为现金等价物。

投资证券

债务投资被归类为可供出售，已实现的损益使用特定的识别方法记录。公允价值的变化，不包括信贷损失和减值，记入其他综合收益。公允价值是根据公开的市场信息或管理层确定的其他估计值计算的。如果投资成本超过其公允价值，管理层将评估总体市场状况、债务工具发行人的信用质量以及公允价值低于成本的程度等因素。为了确定信用损失，管理层可以采用系统的方法来考虑现有的定量和定性证据。此外，管理层可能会考虑与债务证券发行人的财务状况和业务前景相关的特定不利条件。如果公司打算

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未经审计的合并财务报表附注

在截至2024年3月31日的三个月中

卖出证券，否则很可能需要在收回之前出售证券，然后公允价值低于成本的下降记作净收益的减值费用，并建立新的投资成本基础。如果与发行人相关的市场、行业和/或业务和/或财务状况恶化，公司未来可能会蒙受损失和/或减值。

公允价值易于确定的股票投资按公允价值计量。没有易于确定的公允价值的股票投资使用权益法计量或按成本计量，并根据可观察到的价格或减值变化进行调整（称为衡量替代方案）。管理层定期进行定性评估，如果有足够的指标表明投资的公允价值低于账面价值，则确认减值。价值的变化记录在净收入中。

当前预期信贷损失备抵金

根据亚利桑那州立大学第2016-13号，公司采用了自2023年1月1日起生效的当前预期信用损失（“CECL”）标准。CECL的初始备抵额（“信贷损失备抵金”）调整为美元2,489,574自2023年1月1日起生效，作为会计原则变更的累积效应，直接计入合并股东权益报表的累计赤字；但是，CECL补贴的后续变更将在综合收益报表的 “贷款相关信贷损失准备金” 中确认。

公司根据CECL标准，按具有类似风险特征的资产集体记录了公司贷款组合（包括无准备金的建筑承诺）的信贷损失备抵金。这种方法被称为 “静态资金池法”，取代了可能产生的损失减值方法。此外，还根据CECL标准分析了应收利息和费用以及借款人应付的款项，包括发放、修改和其他应收费用，以确定是否存在信贷损失，因为它们是受信用风险影响的金融资产。根据公司使用的CECL标准，作为一种实际的权宜之计，在确定待处理/止赎前贷款的信贷损失备抵额时，将抵押品在报告日的公允价值与贷款的净账面金额进行比较（如定义）。如果预计将出售抵押品，则抵押品的公允价值将减去预计的出售成本。截至2024年3月31日和2023年12月31日，待处理/止赎前的贷款金额约为美元72.9百万和美元68.1分别为百万。截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司已为需要取消抵押品赎回权的贷款提取了储备金，金额约为美元7.3百万和美元6.2分别包含在所附资产负债表的 “信贷损失备抵金” 中。

CECL标准要求实体考虑历史损失经历、当前状况以及对经济环境的合理和可支持的预测。该公司使用亏损率方法来估算当前的预期信贷损失。损失率方法包括对具有相似风险特征的贷款池应用损失率，以估计该贷款池的预期信贷损失。在确定CECL补贴时，公司会考虑各种因素，包括（1）其投资组合中的历史亏损经历，（2）根据摊销成本超过标的抵押品公允价值而被视为抵押品的贷款的特定贷款损失，以及（3）其对宏观经济环境的当前和未来看法。该公司使用三年的预测来近似于其长期贷款，通常是建筑贷款。

管理层使用来自内部和外部来源的与过去事件、当前状况以及合理和可支持的预测有关的相关信息来估算信贷损失备抵额。根据对历史信用损失经验的评估，信贷损失准备金维持在足够的水平，足以弥补贷款期限内的预期信贷损失，并根据当前贷款组合中特定风险特征的差异对历史损失信息进行调整。与未偿还本金相关的信贷损失备抵在 “应收抵押贷款净额” 中列报，无准备金的承付款在公司合并资产负债表的应付账款和应计负债范围内。与逾期付款费用相关的信贷损失备抵在公司合并资产负债表中以 “应收利息和费用净额” 和 “借款人应付净额” 列报。最后，与无准备金的建筑贷款承付款相关的补贴在公司合并资产负债表的 “应付账款和应计负债” 中列报。

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未经审计的合并财务报表附注

在截至2024年3月31日的三个月中

下表列出了受信贷损失备抵影响的财务报表细列项目：


			信贷准备金
	截至 2023 年 12 月 31 日的余额		与贷款有关的损失		截至 2024 年 3 月 31 日的余额
应收抵押贷款	$	7,523,160	$	530,092	$	8,053,252
应收利息		901,957		207,846		1,109,803
借款人欠款		352,459		542,345		894,804
资金无着落的承诺		508,600		31,741		540,341
信贷损失备抵总额	$	9,286,176	$	1,312,024	$	10,598,200

截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司的债务证券信用损失准备金约为美元0.8每年百万美元，以公司合并资产负债表上的 “投资证券（按公允价值计算）” 列报。截至2024年3月31日和2023年3月31日，这些证券的公允市场价值为美元821,052和 $1,130,518，分别地。这些证券的成本基础为美元1,647,841.

公允价值测量

衡量公允价值的框架提供了公允价值层次结构，该层次结构优先考虑用于衡量公允价值的估值技术的投入。该等级制度将活跃市场中相同资产或负债的未经调整的报价列为最高优先级（1级），对不可观察的投入（3级）给予最低优先级。财务会计准则委员会（“FASB”）会计准则编纂（“ASC”）主题820下的公允价值层次结构的三个级别描述如下：

第 1 级估值方法的输入是公司可以进入的活跃市场中相同资产或负债的未经调整的报价。

第 2 级估值方法的输入包括：

●

活跃市场中类似资产或负债的报价；

●

非活跃市场中相同或相似资产或负债的报价；

●

资产或负债可观察到的报价以外的投入；以及

●

通过与其他手段的相关性，主要来自可观察的市场数据或得到其证实的投入。

如果资产或负债有明确规定 (即合同）期限，二级投入必须在资产或负债的整个期限内基本上是可观察的。

第 3 级估值方法的输入是不可观察的，对公允价值计量具有重要意义。

财产和设备

2021年收购的用作公司总部的土地和建筑物按成本列报。该建筑的翻新工程于2023年第一季度完成，公司于2023年3月将其业务迁至新大楼。该建筑物正在使用直线法进行折旧，其估计使用寿命为 40 年了。新大楼在截至2023年3月的三个月内投入使用。

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未经审计的合并财务报表附注

在截至2024年3月31日的三个月中

下表代表公司截至2024年3月31日和2023年12月31日的净资产和设备：


2024年3月31日	成本		累计折旧		财产和设备，净额
建筑	$	2,541,214	$	(62,756)	$	2,478,458
土地		255,013		—		255,013
家具和固定装置		280,889		(80,051)		200,838
计算机硬件和软件		284,578		(211,029)		73,549
车辆		435,180		(112,385)		322,795
财产和设备总额，净额	$	3,796,874	$	(466,221)	$	3,330,653


2023 年 12 月 31 日（已审计）	成本		累计折旧		财产和设备，净额
建筑	$	2,541,214	$	(50,694)	$	2,490,520
土地		262,631		—		262,613
家具和固定装置		319,898		(68,891)		251,098
计算机硬件和软件		352,573		(227,687)		124,886
车辆		305,980		(61,612)		244,368
财产和设备总额，净额	$	3,782,369	$	(408,884)	$	3,373,485

投资租赁房地产

房地产按成本记账，扣除累计折旧和摊销。与房地产改善和租赁直接相关的改善、重大更新和某些成本均为资本化。保养和维修按实际发生费用记账。对于现有运营物业的重建，在重建中现有物业的账面净值加上与重建相关的施工和改善成本，包括利息和债务支出，均被资本化，前提是该物业的资本化成本在建成后不超过重建物业的估计公允价值。如果重建物业的成本，包括现有物业的净账面价值，超过重新开发物业的估计公允价值，则超出部分记作费用。折旧是根据这些资产的估计使用寿命进行直线确认的，其范围是 7到 40 年了。租户津贴按相关租约的较短期限或资产的使用寿命按直线分期摊销。

收购房地产后，公司将评估该交易应计为资产收购还是业务合并。对不符合企业定义的综合资产和活动的收购记作资产收购。房地产的收购通常不符合企业的定义，因为几乎所有的公允价值都集中在单一的可识别资产或一组类似的可识别资产（即土地、建筑物和相关的已识别无形资产）中。

公司将房地产的购买价格分配给土地和建筑物（包括场地和租户改善），如果确定是实质性的，则分配给无形资产，例如高于和低于市场价格的租赁的价值以及与就地租赁相关的发放成本。

购买价格分配给收购的有形和无形资产以及承担的负债涉及主观性，因为分配是基于对相应公允价值的分析。在确定所收购房地产的公允价值时，公司使用了第三方估值，该估值主要利用现金流预测，该预测适用于估计的收入和支出增长率、贴现率和资本化率以及使用可比销售、上市和销售合同的销售比较方法。公司根据估计的现金流预测来评估所收购租约的公允价值，这些预测利用适当的折扣率和可用的市场信息。未来现金流的估计基于多种因素，包括历史经营业绩、已知趋势以及可能影响房产的市场/经济状况。所购房地产的确定和分配的公允价值将影响我们在相应的估计使用寿命或租赁期限内记录的折旧和摊销金额。

2023年6月23日，公司签订了买卖合同（“韦斯特波特收购协议”），以美元的价格收购康涅狄格州韦斯特波特的一栋商业办公楼（“韦斯特波特资产”）10,600,000。该交易于8月31日完成

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未经审计的合并财务报表附注

在截至2024年3月31日的三个月中

2023。在这笔被记作资产收购的交易中，公司将收购价格和收购相关成本分配给根据公允价值收购的有形和无形资产。此外，该公司记录了因低于市场租金的租金而产生的租赁负债。总对价，包括资本化收购相关成本，为美元10,725,237.

截至2024年3月31日，有关上述收购的更多详情，请参阅附注5——租赁房地产投资，净额。

拥有的房地产（“REO”）

通过止赎获得的REO最初按公允价值计量，然后进行持续的减值分析。收购REO后，可能发生的事件或情况导致房地产或其他市场指标（包括上市数据）产生的现金流大幅持续下降，这可能预示着清算价值的下降。确定减值指标后，将对REO的可恢复性进行评估。任何减值损失均包含在综合收益报表中。

长期资产减值

公司持续监控可能表明长期资产账面金额可能无法收回的事件或情况变化。当此类事件或情况发生变化时，公司通过确定是否将通过未贴现的预期未来现金流来收回长期资产的账面价值，来评估长期资产的可收回性。如果未贴现的现金流小于这些资产的账面金额，则公司根据账面金额超过资产公允价值的部分确认减值损失。

善意

每年都会对商誉进行减值测试，如果事件或情况变化表明存在潜在减值，则更频繁地进行商誉减值测试。截至2024年3月31日，商誉是指支付的对价超过2022年10月从Urbane New Haven, LLC收购的净资产的公允价值的部分。

在对商誉进行减值测试时，公司遵循ASC主题350，“无形资产——商誉及其他”，该主题允许对申报单位的公允价值是否更有可能低于包括商誉在内的账面价值进行定性评估。如果定性评估确定申报单位的公允价值不大可能低于包括商誉在内的账面价值，则确定该报告单位不存在减值。但是，如果定性评估确定申报单位的公允价值很可能低于包括商誉在内的账面价值，或者公司选择不进行定性评估，则会将该申报单位的公允价值与包括商誉在内的账面价值进行比较。

截至2024年3月31日和2023年3月31日，商誉约为美元0.4百万，在公司合并资产负债表上以其他资产列报。有不在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月中，商誉减值。

递延融资成本

附注8-信贷额度、应付抵押贷款丘吉尔融资机制中描述的与公司循环信贷额度相关的成本使用直线法在适用贷款的期限内摊销。

如附注9——无抵押应付票据中所述，公司与发行无抵押无次级票据有关的成本将在相应的无抵押、无次级票据的期限内摊销。

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未经审计的合并财务报表附注

在截至2024年3月31日的三个月中

收入确认

公司贷款组合的利息收入是在贷款期内赚取的，并使用未偿本金的简单利息法计算。通常，公司的贷款规定每月拖欠利息。通常，公司不会累积逾期90天以上的应收抵押贷款的利息收入或按违约利率收取的利息。但是，截至2024年3月31日未累积而是在本报告发布之前收取的利息收入包含在截至2024年3月31日的三个月期间的收入中。

一般而言，发放费和修改费收入 1% – 3根据ASC主题310，原始贷款本金或修改后的贷款余额的百分比在贷款资金中收取，并在贷款的合同期限内按比例确认。

所得税

该公司认为，出于联邦所得税的目的，它符合房地产投资信托基金（“REIT”）的资格，并相应地运作。它选择在其2017年联邦所得税申报表中作为房地产投资信托基金征税。公司作为房地产投资信托基金的资格取决于其通过实际投资和经营业绩持续满足经修订的1986年《美国国税法》（“《守则》”）规定的各种复杂要求的能力，这些要求除其他外涉及收入来源、资产的构成和价值、是否遵守适用于房地产投资信托基金的分配要求以及其已发行股本所有权的多样性。只要符合房地产投资信托基金的资格，公司通常就无需为分配给股东的应纳税所得额缴纳美国联邦所得税。但是，如果它在任何应纳税年度都没有资格成为房地产投资信托基金，并且没有资格获得某些法定减免条款，则它将按正常公司税率缴纳美国联邦所得税，还可能受到各种处罚，并且可能被禁止在失去房地产投资信托基金资格的下一个应纳税年度内重新选择房地产投资信托基金资格。除了TRS产生的税收外（见下文），该公司认为自己保持了房地产投资信托基金的资格，因此预计在TRS之外不会产生任何企业联邦所得税负担。

公司已选择并将来可能选择将其某些现有或新成立的公司子公司视为应纳税房地产投资信托基金子公司（“TRS”）。通常，TRS可能持有公司无法直接持有的资产，并且通常可以从事任何房地产或非房地产相关业务。TRS产生收入，导致这些实体需要缴纳联邦和州所得税。在截至2024年3月31日的三个月中，公司的TRS认可的联邦和州所得税准备金为美元190,025，这体现在公司合并综合收益表上的其他支出中。在截至2023年3月31日的三个月中，不联邦所得税或州税的认可条款。

公司的所得税准备金不同于对所得税前收入适用法定联邦所得税税率计算得出的金额，这是由于不可纳税的房地产投资信托基金收入和其他永久差异，包括联邦所得税申报中企业合并的收购成本不可扣除。

ASC 主题 740-10 “考虑所得税的不确定性”规定了确认财务报表和衡量纳税申报表中已采取或预计将采取的纳税状况的确认门槛和计量属性，并要求进行披露。根据该标准，实体只能承认或继续确认符合以下条件的税收状况 “更有可能”阈值。公司确认与利息支出中未确认的税收优惠相关的利息和罚款（如果有）。公司已确定有不截至2024年3月31日和2023年3月31日，不确定的税收状况需要在随附的合并财务报表中进行应计或披露。

每股收益

基本和摊薄后的每股收益是根据ASC主题260 “每股收益” 计算的。根据ASC Topic 260，每股基本收益的计算方法是将普通股股东的可用收入除以该期间已发行普通股的加权平均数。摊薄后每股收益的计算与基本每股收益类似，不同之处在于分母有所增加，以包括使用库存股法行使股票期权和普通股认股权证所产生的潜在稀释量。计算每个时期普通股基本收益和摊薄后每股收益的分子是报告的净收益。

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未经审计的合并财务报表附注

在截至2024年3月31日的三个月中

截至2024年3月31日，该公司的基本和摊薄后的加权平均股数为 47,326,384杰出的，从而产生基本和摊薄后的每股收益分享的 $0.08，分别地。截至2023年3月31日，该公司的基本加权平均股价为 42,792,509杰出的从而产生基本和摊薄后的每股收益分享是 $0.10.

最近的会计公告

2022年6月，财务会计准则委员会发布了亚利桑那州立大学2022-03年《受合同销售限制约束的权益证券的公允价值计量》。亚利桑那州立大学2022-03发布的目的是（1）在衡量受禁止出售股权证券的合同限制的股票证券的公允价值时，澄清FASB ASC主题820 “公允价值计量” 中的指导方针，（2）修改相关的说明性示例，以及（3）对受合同销售限制的股票证券引入新的披露要求，这些证券根据FASB ASC主题8按公允价值计量 20。本更新中的修正案对2023年12月15日之后开始的财政年度有效，包括这些财政年度内的过渡期。此次更新没有对公司的财务报表产生实质性影响。

2023年11月，财务会计准则委员会发布了ASU 2023-07《分部报告》（FASB ASC 主题280）：对应报告的分部披露的改进（“亚利桑那州立大学2023-07”）。亚利桑那州立大学2023-07年度打算改善应申报分部的披露要求，加强中期披露要求，并为拥有单一可报告分部的实体提供新的分部披露要求。该准则从2024年年度报告开始对公司生效。亚利桑那州立大学2023-07将回顾性地适用于之前提交的所有时期。公司预计此次更新不会对其合并财务报表产生重大影响。

管理层认为，最近发布但尚未生效的任何其他会计准则，如果目前采用，都不会对公司的合并财务报表产生重大影响。

改叙

2024年3月31日和2023年12月31日合并财务报表中包含的某些金额已重新分类，以符合2024年3月31日的列报方式。

3.公允价值计量

资产或负债公允价值层次结构中的公允价值衡量水平基于对公允市场价值衡量具有重要意义的任何投入的最低水平。所使用的估值技术需要最大限度地利用可观察的输入，并最大限度地减少不可观察输入的使用。

下表按级别列出了截至2024年3月31日公司在公允价值层次结构中的公允价值资产：


	第 1 级		第 2 级		总计
股票和交易所买卖基金	$	—	$	1,942,897	$	1,942,897
共同基金		16,461,721		—		16,461,721
债务证券		19,207,082		821,052		20,028,134
投资证券总额	$	35,668,803	$	2,763,949	$	38,432,752

萨赫姆资本公司

未经审计的合并财务报表附注

在截至2024年3月31日的三个月中

下表在公允价值层次结构中按级别列出了截至2023年12月31日的公司公允价值资产（已审计）：


	第 1 级		第 2 级		总计
股票和交易所买卖基金	$	—	$	1,755,219	$	1,755,219
共同基金		16,236,445		—		16,236,445
债务证券		18,945,087		839,281		19,784,368
投资证券总额	$	35,181,532	$	2,594,500	$	37,776,032

以下是对按公允价值计量的资产所用方法的描述：

股票和交易所买卖基金（第 1 级和第 2 级）：按个别证券交易的活跃市场报告的收盘价估值。

共同基金（第 1 级和 2 级）：按基金公布的每日收盘价估值。公司持有的共同基金是在美国证券交易委员会注册的开放式共同基金。这些基金必须公布其每日净资产价值并以该价格进行交易。公司持有的共同基金被视为交易活跃。

债务证券：按个别证券交易的活跃市场公布的收盘价估值。

可供出售证券的公允价值对其他综合收益的影响

由于此类工具的相对短期性质，公司金融工具的账面价值通常接近公允价值。其他金融资产和金融负债的公允价值接近其账面价值。

根据ASC 326-30-50-4和50-5，公司必须披露截至资产负债表日持续处于未实现亏损状态12个月或更长时间的投资证券。截至2024年3月31日和2023年12月31日，该公司的可供出售（“AFS”）债务证券在12个月内持续出现未实现亏损约为 $826,789还有大约 $808,561，分别地。截至最近提交的财务报表，公司审查了许多因素，以评估债务工具的信贷质量，包括但不限于当前的现金状况、运营现金流和公司收益以及上述证券的即将到期日。因此，截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司有总额约为AFS债务证券的信用损失准备金0.8百万，其中包含在随附的合并资产负债表上的投资证券（按公允价值计算）。有不截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月期间的此类相关信贷损失准备金。其余公允价值为美元的AFS债务证券19.2百万的未实现收益为美元190,3282024 年 3 月 31 日。

下表列出了截至2024年3月31日的三个月中公司AFS证券——债务证券对其其他综合收益（“OCI”）的影响：


	三个月已结束
	3月31日
	2024		2023
来自 AFS 证券的 OCI — 债务证券：
期初债务证券的未实现（亏损）	$	315,614	$	(561,490)
将亏损从未实现逆转为已实现		212,097		—
债务证券的未实现（亏损）收益		(337,382)		91,637
OCI 与 AFS 债务证券的变化		(125,285)		91,637
期末余额	$	190,329	$	(469,853)

截至2024年3月31日和2023年3月31日，投资证券成本基础约为美元41.1百万和美元38.6分别是百万。

萨赫姆资本公司

未经审计的合并财务报表附注

在截至2024年3月31日的三个月中

4。应收抵押贷款，净额

该公司向房地产所有者和投资者提供有担保的非银行贷款（也称为 “硬钱” 贷款），为他们收购、翻新、开发、修复或改善主要位于美国东北部和佛罗里达州的房产提供资金。公司的贷款标准通常要求所有抵押贷款应收票据的原始本金由借款人或关联方拥有的一处或多处房产的首次抵押贷款留置权作为担保，最高LTV不得超过标的抵押品评估价值的70％，由独立评估师在贷款发放时确定。公司将最大LTV视为应收抵押贷款票据信贷质量的指标。对于正在装修的房产，LTV比率是根据装修完成后物业的估计公允市场价值计算的。但是，如果事实和情况支持增量风险，则公司对本指导方针作出例外规定。这些因素包括借款人提供的额外抵押品、借款人的信用状况、公司先前与借款人的关系（如果有）、财产的性质、房产所在的地理市场以及公司认为适当的任何其他信息。

贷款的期限通常为一到三年。贷款最初入账，然后按成本计入财务报表。大多数贷款仅规定在贷款期限内按月支付利息（拖欠），并在到期日以 “气球” 方式支付本金。

截至2024年3月31日和2023年12月31日，非应计贷款的未偿本金余额约为美元85.7百万，大约 $84.6分别为百万。非应计贷款包括待取消抵押品赎回权的贷款。在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月中，约为美元0.3百万，大约 $0.6应付的款项分别记录了数百万美元的非应计贷款的利息收入。

在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月中，公司资助的贷款总额约为美元42.7百万，大约 $58.9分别被约美元的本金还款额所抵消51.4百万，大约 $39.9分别是百万。

截至2024年3月31日，该公司的抵押贷款组合包括金额不等的贷款，最高可达约美元38.1百万，规定的利率从 5.0% 至 15.0％，相比之下，贷款金额不超过约美元29.9百万，规定的利率从 5.0% 至 14.2截至 2023 年 3 月 31 日期间的百分比。默认利率通常为 18％，但可能或多或少取决于州高利贷法和公司认为相关的其他考虑因素。

截至 2024 年 3 月 31 日和 2023 年 12 月 31 日，该公司已经一借款人代表 10.8% 和 10.1未偿抵押贷款组合的百分比，约为 $53.2百万，大约 $50.4分别是百万。

如果在延期时，贷款和借款人符合公司当时的所有承保要求，则公司可以同意延长贷款期限。公司将贷款延期视为新贷款。如果在为贷款提供资金时设立了利息准备金，则应计利息从利息准备金中支付，并在每个月底认列为利息收入。如果没有设立储备金，则借款人必须从自有资金中每月支付利息。延期发放、贷款还本付息和修订费收入代表将在标的抵押贷款应收票据的合同期限内确认的金额。

信用损失备抵金

信贷损失备抵记入收入，其金额足以维持截至报告日管理层系统设立的贷款中固有的信贷损失备抵金。管理层对预期信贷损失的估计是基于对过去事件、当前状况以及影响报告金额未来收款能力的合理和可支持的预测的相关信息的评估。该公司使用静态资金池建模技术来确定贷款剩余期限内的预期贷款损失备抵额，并辅之以管理层的判断。预期损失是按地理位置汇总的账户组估算的。

公司对预期信贷损失的估计包括合理且可支持的预测期，该预测期等于贷款的合同期限，以及建筑贷款合理预期的任何适用的短期延期。这个

萨赫姆资本公司

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在截至2024年3月31日的三个月中

公司审查扣款经验因素、合同拖欠情况、历史收款率、标的抵押品的价值和其他信息，以便对截至报告日投资组合中预期的信用损失准备金做出必要的判断。尽管管理层利用现有的最佳信息进行评估，但宏观经济状况、利率环境的变化或两者兼而有之，可能会对确定信贷损失补贴时使用的假设和投入产生重大影响。公司的扣款政策是通过对每笔拖欠贷款的审查来确定的。公司的会计政策是，除非贷款拖欠超过90天，否则不得将贷款置于非应计状态。当拖欠的合同本金和利息得到全额支付，或者拖欠的部分合同款项已经付清，并且在适当时期内持续支付了所需的合同款项时，通常恢复应计利息收入。

在评估信贷损失准备金时，公司会考虑历史损失经历、当前状况以及对宏观经济环境的合理和可支持的预测。该公司根据其投资组合中的历史亏损经历得出了年度历史亏损率，并进行了调整，以纳入建筑贷款的风险和其他具体情况，并反映了公司对宏观经济环境的预期。

下表汇总了2023年12月31日至2024年3月31日期间应收抵押贷款信贷损失备抵的活动：


					信用损失备抵金
	截至的信贷损失备抵金		信贷损失准备金		截至3月31日，
（以千美元计）	2023 年 12 月 31 日（已审计）		与贷款有关		2024
地理位置
新英格兰	$	5,764	$	350	$	6,114
大西洋中部		1,324		182		1,506
南方		435		(2)		433
西方		—		—		—
总计	$	7,523	$	530	$	8,053

以下是公司按地理位置划分的贷款组合：


	2024年3月31日				2023 年 12 月 31 日（已审计）
（以千美元计）	账面价值		投资组合的百分比		账面价值		投资组合的百分比
地理位置
新英格兰	$	231,026	47.1	%	$	232,437	46.6	%
大西洋中部		90,678	18.5	%		99,288	19.9	%
南方		164,938	33.6	%		163,409	32.7	%
西方		4,101	0.8	%		4,101	0.8	%
总计		490,743	100.0	%		499,235	100.0	%
减去：信贷损失备抵金		(8,053)				(7,523)
账面价值，净额	$	482,690			$	491,712

萨赫姆资本公司

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在截至2024年3月31日的三个月中

以下是按房产类型划分的账面价值：


	2024 年 3 月 31 日				2023 年 12 月 31 日（已审计）
	杰出				杰出
（以千美元计）	校长		投资组合的百分比		校长		投资组合的百分比
房产类型
住宅	$	243,965	49.7	%	$	246,520	49.4	%
商用		179,122	36.5	%		186,524	37.4	%
开发前土地		37,210	7.6	%		35,920	7.2	%
混合用途		30,446	6.2	%		30,271	6.0	%
总计		490,743	100.0	%		499,235	100.0	%
减去：信贷损失备抵金		(8,053)				(7,523)
账面价值，净额	$	482,690			$	491,712

下表根据内部信贷质量指标分配了公司贷款组合的账面价值，以评估预计的信贷损失和发放年限：


	2024 年 3 月 31 日				起源年份⁽¹⁾
	携带		% 的
FICO 分数 ⁽²⁾（以千美元计）	价值		投资组合		2024		2023		2022		2021		优先的
低于 500	$	403	0.1	%	$	—	$	—	$	—	$	—	$	403
501-550		3,698	0.8	%		—		—		—		1,436		2,262
551-600		8,384	1.7	%		—		290		2,629		3,716		1,749
601-650		33,989	6.9	%		1,138		5,545		4,053		11,955		11,298
651-700		77,436	15.8	%		—		15,318		17,150		35,907		9,060
701-750		194,305	39.6	%		1,221		33,185		51,574		103,892		4,433
751-800		151,520	30.9	%		14,161		38,227		52,777		44,870		1,485
801-850		21,008	4.3	%		1,536		77		19,220		—		176
总计		490,743	100.0	%	$	18,056	$	92,642	$	147,403	$	201,776	$	30,866
减去：信贷损失备抵金		(8,053)
账面价值，净额	$	482,690

(1)	表示贷款的发放年份或修改年份，在该年份中贷款需要进行全面重保。

(2)	FICO分数是在贷款开始时计算的，如果贷款发生修改或根据需要进行更新。


	2023 年 12 月 31 日（已审计）				起源年份⁽¹⁾
	携带		% 的
FICO 分数 ⁽²⁾（以千美元计）	价值		投资组合		2023		2022		2021		2020		优先的
低于 500	$	1,764	1.3	%	$	216	$	—	$	—	$	—	$	1,548
501-550		6,555	1.3	%		2,331		1,440		1,864		—		920
551-600		33,723	6.8	%		15,019		9,839		6,854		1,127		884
601-650		103,601	20.8	%		16,053		26,981		52,073		3,988		4,506
651-700		97,284	19.5	%		17,862		40,318		30,203		3,662		5,239
701-750		167,977	33.6	%		19,935		51,276		83,946		7,411		5,409
751-800		64,313	11.9	%		14,461		20,806		27,027		592		1,427
801-850		24,018	4.8	%		865		23,096		—		—		57
总计		499,235	100.0	%	$	86,742	$	173,756	$	201,967	$	16,780	$	19,990
减去：信贷损失备抵金		(7,523)
账面价值，净额	$	491,712

(1)	表示贷款的发放年份或修改年份，在该年份中贷款需要进行全面重保。

(2)	FICO分数是在贷款开始时计算的，如果贷款发生修改或根据需要进行更新。

萨赫姆资本公司

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在截至2024年3月31日的三个月中

下表列出了截至2024年3月31日和2023年12月31日的应收抵押贷款的到期日：


	截至 2024 年 3 月 31 日		截至 2023 年 12 月 31 日（已审计）

	（千美元）
2024 年及之前	$	346,167	$	412,303
2025		126,654		86,836
2026		17,829		—
此后		93		96
总计		490,743		499,235
减去：信贷损失备抵金		(8,053)		(7,523)
总计	$	482,690	$	491,712

2024 年 3 月 31 日， 273公司贷款组合中包含的抵押贷款， 72，或者大约 26.4%，代表大约 $140.7数百万笔抵押贷款应收账款已到期，但尚未全额偿还或延期。这个 72上述贷款包括处于待处理/止赎前状态的贷款。这些贷款正在修改中，如果借款人在续订时能够满足公司的承保标准，包括适当的LTV比率，则可以延期。公司将现有贷款的续订和延期视为新贷款。

2023 年 12 月 31 日， 311公司投资组合中的抵押贷款， 89，或者大约 28.6%，代表大约 $123.8数百万笔抵押贷款应收账款已于2023年到期，但未全额偿还或延期。

对遇到财务困难的借款人进行的贷款修改

在某些情况下，公司可能会向遇到财务困难的借款人提供贷款修改。这些修改可能包括延长期限，以及在本金余额中增加未付利息、费用和税款，以最大限度地减少公司的经济损失，避免丧失抵押品赎回权或收回抵押品。对于遇到财务困难的贷款，公司通常会获得额外的抵押品，这是延长贷款期限的一部分。

下表列出了对遇到财务困难的借款人所做的贷款修改：


	截至2024年3月31日的三个月
			占总数的百分比的账面价值
（以千计）	账面价值		贷款，净额		财务影响
截至期间修改的贷款
任期延长	$	45,206	9.2	%	加权平均值为 8.5贷款期限延长了几个月
其他	$	16,848	3.4	%	未付利息/税款/费用添加到本金余额中

公司监督向遇到财务困难的借款人修改的贷款的表现。下表显示了在过去三个月中向遇到财务困难的借款人提供的贷款的业绩。公司将逾期90天的贷款视为违约还款。


	截至2024年3月31日的三个月

（以千计）	当前		逾期 90-119 天		逾期 120 天以上		总计
截至期间修改的贷款
任期延长	$	45,206	$	—	$	—	$	45,206
其他	$	16,848	$	—	$	—	$	16,848

萨赫姆资本公司

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在截至2024年3月31日的三个月中


	截至2023年3月31日的三个月
			占总数的百分比
			携带
			的价值
（以千计）	账面价值		贷款，净额		财务影响
截至期间修改的贷款
任期延长	$	17,250	3.6	%	加权平均值为 8.5贷款期限延长了几个月
其他	$	1,565	0.3	%	未付利息/税款/费用添加到本金余额中


	截至2023年3月31日的三个月

（以千计）	当前		逾期 90-119 天		逾期 120 天以上		总计
截至期间修改的贷款
任期延长	$	17,250	$	—	$	—	$	17,250
其他	$	1,565	$	—	$	—	$	1,565

截至2024年3月31日和2023年3月31日，公司已承诺额外贷款，总额约为美元26.1百万，大约 $24.0分别向遇到财务困难的借款人提供百万美元。

5。对租赁房地产的投资，净额

截至2024年3月31日和2023年12月31日，租赁房地产的投资净额包括以下内容：


截至2024年3月31日的三个月	成本		累计折旧		对租赁房地产的投资，净额
土地	$	4,556,786	$	—	$	4,556,786
建筑		4,976,234		(61,698)		4,914,536
网站改进		359,249		(11,975)		347,274
租户改进		1,182,842		—		1,182,842
在建工程		264,871		—		264,871
总计	$	11,339,982	$	(73,673)	$	11,266,309


截至2023年12月31日的年度（已审计）	成本		累计折旧		对租赁房地产的投资，净额
土地	$	3,956,786	$	—	$	3,956,786
建筑		4,935,715		(30,849)		4,904,866
网站改进		359,249		(5,987)		353,262
租户改进		1,182,842		—		1,182,843
在建工程		156,705		—		156,705
总计	$	10,591,297	$	(36,836)	$	10,554,461

正在使用直线法对建筑物和场地改善进行折旧，其估计使用寿命为 40 年了和 15 年了，分别地。租户改善费在相应租约的有效期内使用直线法摊销。就地租赁无形资产、递延租赁成本和收购的低于市场的租约将在相应的租赁期限内按直线分期摊销。在截至2024年3月31日的三个月中，与该资产相关的折旧和摊销额为美元73,673。租户改善和其他与租户相关的无形资产要等到租约开始时才会摊销，也就是要到2025年。

此外，公司根据经营租约将空间租赁给租户。该租约规定每月提前支付固定基础租金，并在租期内定期增加租金，并将基准年内房地产税和运营费用增加的份额转给租户。租约还规定了免费租金和租户

萨赫姆资本公司

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在截至2024年3月31日的三个月中

改善补贴约为 $2.7百万。租金优惠期或租赁期的开始时间从2025年1月开始，租金减免期为425天。

截至2024年3月31日，不可取消的运营租约下的未来最低租金如下：


截至12月31日的年份	金额
2024（9 个月）	$	—
2025		—
2026		1,039,922
2027		1,268,704
2028		1,294,078
此后		10,061,513
总计	$	13,664,217

收购的低于市场的无形租赁的估计年度摊销额如下：


截至12月31日的年份	金额
2024（9 个月）	$	—
2025		66,474
2026		66,474
2027		66,474
2028		66,474
此后		398,841
总计	$	664,737

收购的无形就地租赁的估计年度摊销额如下：


截至12月31日的年份	金额
2024（9 个月）	$	—
2025		56,846
2026		56,846
2027		56,846
2028		56,846
此后		341,076
总计	$	568,460

递延租赁成本的估计年度摊销额如下：


截至12月31日的年份	金额
2024（9 个月）	$	—
2025		38,692
2026		38,692
2027		38,692
2028		38,692
此后		232,155
总计	$	386,923

此外，Westport收购协议包含一项条款，要求在以下情况发生时支付额外购买价格（定义较早者）：

●

公司完成该项目的任何施工融资（如定义），或

萨赫姆资本公司

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在截至2024年3月31日的三个月中

●

在收到建造某些住宅单元（如定义）所需的所有分区以及其他州和市政许可和批准后的十二个月。

这些付款是与本次收购相关的或有对价，如果认为付款可能且可以合理估计，则需要进行应计支付。2024 年 1 月，该公司向韦斯特波特镇提交了一份提案八市场价格住宅单元和二价格实惠的单位。这些单位于2024年3月获得批准，但有30天的上诉期。2024年4月，Westport Asset土地批准的30天上诉期到期，该公司认为这些可能导致支付分配给土地的额外购买价格的事件是可能的。因此，商定的美元付款75,000每个批准和出售或允许的市场价格的住宅单元均已得到认可。预期的付款，其中是 $600,000，已于 2024 年 3 月 31 日累计。

6。拥有的房地产（REO）

通过止赎获得的财产作为自有房地产列入合并资产负债表，并进一步归类为待售或待租，详情见下文。

截至 2024 年 3 月 31 日和 2023 年 12 月 31 日，REO 总额为 $3,703,519和 $3,461,519，分别地。公司录制了不截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月中的减值损失。

下表显示了公司截至2024年3月31日和2023年12月31日的首席执行干事：


	2024年3月31日		2023 年 12 月 31 日（已审计）
年初拥有的房地产	$	3,461,519	$	5,216,149
本金基础已转移到所拥有的房地产		374,000		1,756,125
收费和建筑物改善		—		229,587
出售自有房地产的收益		(121,146)		(3,039,749)
减值损失		—		(794,462)
出售自有房地产的收益（亏损）		(10,854)		93,869
年底余额	$	3,703,519	$	3,461,519

截至2024年3月31日，REO包括美元800,000用于出租的房地产和美元2,903,519待售房地产的数量。截至2023年12月31日，REO包括美元800,000用于出租的房地产和美元2,661,519待售房地产的比例。

待售房产

在截至2024年3月31日的三个月中，公司出售了一持有待售财产并确认的总损失为 $10,854。在截至2023年3月31日的三个月中，公司出售了二持有待售物业并确认的总损失为 $148,100.

待租房产

截至2024年3月31日，一房产，一座商业建筑，被暂时出租。租户签署了一份五年租约于 2021 年 8 月 1 日开始。

截至2024年3月31日，该租约下的未来最低租金如下：


截至12月31日的年份	金额
2024（9 个月）	$	39,900
2025		53,200
2026		31,033
总计	$	124,133

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在截至2024年3月31日的三个月中

7。其他资产

截至2024年3月31日和2023年12月31日，其他资产包括以下内容：


	2024年3月31日		2023 年 12 月 31 日（已审计）
预付费用	$	429,041	$	511,022
其他应收账款		1,390,501		1,922,512
其他资产		235,290		229,074
应收票据		5,337,612		4,507,991
递延融资费用，净额		274,073		307,868
延期租赁成本		386,923		386,923
无形的现地租约		568,460		568,460
善意		391,000		391,000
无形资产 — 商品名称		130,400		130,400
总计	$	9,143,300	$	8,955,250

8。信贷额度、应付抵押贷款和丘吉尔贷款

信贷额度—富国银行

在截至2020年12月31日的年度中，公司在富国银行顾问公司设立了保证金贷款账户，该账户由公司的短期证券投资组合担保。信贷额度的利率等于 1.75比最优惠利率低的百分比 (7.012024 年 3 月 31 日的百分比以及 6.772023 年 12 月 31 日的百分比）。截至2024年3月31日和2023年12月31日，富国银行信贷额度的未清余额总额约为美元27.3百万，大约 $26.8分别是百万。

信贷额度 — Needham Bank

2023年3月2日，公司与马萨诸塞州合作银行尼德姆银行签订了信贷和担保协议（“信贷协议”），该协议由马萨诸塞州合作银行尼德姆银行作为其贷款方（“贷款人”）的管理代理人（“管理代理人”），涉及一美元45百万循环信贷额度（“尼德姆信贷额度”）。根据信贷协议, 公司还有权要求将Needham信贷额度的规模扩大到不超过 $75百万，但须遵守某些条件，包括贷款人的批准。截至2023年9月8日，Needham信贷额度已增加到美元65百万。

尼德姆信贷额度下的贷款按以下两者中的较大值累积利息：（i）等于《华尔街日报》“货币利率” 专栏中公布的 “最优惠利率” 的年利率减去四分之一百分之一（0.25%) 和 (ii) 百分之四半 (4.50%)。在Needham信贷额度下借入的所有款项均由公司几乎所有资产的第一优先留置权担保。不在留置权范围内的资产包括公司拥有的房地产（根据止赎获得的房地产除外）和根据该贷款向丘吉尔出售的抵押贷款。Needham信贷额度将于2026年3月2日到期，但公司有权延长期限一年经行政代理人和贷款人同意，不得无理地拒绝同意，只要没有违约且满足某些其他条件。所有未偿循环贷款和应计但未付的利息均在到期日到期并支付。公司可以随时终止Needham信贷额度，无需支付任何保费或罚款，只需向行政代理人发出至少十次书面通知（10) 在拟议终止日期之前的几天。Needham信贷额度受其他条款和条件的约束，包括此类融资安排中常见的陈述和担保、契约和协议，包括要求公司维持：（A）调整后息税折旧摊销前利润（定义见信贷协议）与还本付息（定义见信贷协议）的比率低于信贷协议的契约 1.40到 1.0，在每个财政季度末以过去十二个月为基础进行测试；(B) 该机制下等于或大于美元的现金、现金等价物和可用资金总额10百万；以及 (C) 资产覆盖率至少为 150%.

该公司使用Needham信贷额度的收益为其贷款业务的持续扩张提供资金，并用于一般公司用途。

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在截至2024年3月31日的三个月中

截至2024年3月31日，尼德姆信贷额度下的未偿总金额为美元35.0百万，利率是 8.25%.

应付房屋贷款

2021 年，该公司获得了 $1.4来自纽黑文银行的百万浮动利率抵押贷款（“NHB抵押贷款”），其中$750,000收盘时已获得资金，截至2022年12月31日仍未偿还。NHB抵押贷款的应计利息，初始利率为 3.75第一年的年百分比 72 个月并于2037年12月1日到期并全额付款。在第一阶段 12 个月，从 2021 年 12 月 1 日到 2022 年 11 月 30 日，只到期应付利息。从2022年12月1日起，NHB抵押贷款的本金和利息将按月到期并支付。NHB抵押贷款下的所有款项均应按以下条件摊销 20-年度摊销时间表。利率将在2027年12月1日和2032年分别调整为当时公布的利率 5-年联邦住房贷款波士顿银行经典预付利率，加上 2.60%。NHB抵押贷款是一种无追索权贷款，由位于康涅狄格州布兰福德大街698号和康涅狄格州布兰福德东大街568号的每处房产的第一抵押贷款作为担保。美元750,000收盘时融资的收益用于偿还公司与收购东大街房产有关的自付费用。

2023年2月28日，公司用纽黑文银行的新浮动利率抵押贷款（“新NHB抵押贷款”）为NHB抵押贷款进行了再融资，原始本金为美元1,660,000。新贷款应计利息，初始利率为 5.75第一年的年百分比 60 个月。利率将分别在2028年3月1日和2033年3月1日调整为当时公布的利率 5-年联邦住房贷款波士顿银行经典预付利率，加上 1.75%。从2023年4月1日开始，到2038年3月1日，本金和利息将按月到期和支付。新贷款下的所有款项均按以下条件摊销 20-年度摊销时间表。在未来五年中, 公司计划支付的本金约为 $47,000到大约 $59,000每年，剩余的余额将在此后支付。贷款的未付本金以及所有应计和未付利息将于2038年3月1日到期并全额支付。新贷款是无追索权债务，由位于康涅狄格州布兰福德东大街568号的房产的第一抵押贷款留置权担保。

丘吉尔 MRA Funding I LLC 回购融资工具

2021 年 7 月 21 日，公司消耗了一美元200丘吉尔MRA Funding I LLC（“丘吉尔”）的百万主回购融资额度（“丘吉尔基金”）（“丘吉尔基金”），丘吉尔房地产是总部位于纽约的垂直整合房地产融资公司丘吉尔房地产的子公司。根据丘吉尔融资机制的条款，公司有权但没有义务向丘吉尔出售抵押贷款，丘吉尔有权但没有义务购买这些贷款。此外，公司有权利，在某些情况下还有义务向丘吉尔回购这些贷款。丘吉尔为其购买的每笔抵押贷款支付的金额将根据贷款的属性和各种其他因素而有所不同。回购价格是通过对抵押贷款的购买价格应用定义的利息系数来计算的。该公司还承诺向丘吉尔出售的抵押贷款，以担保其回购义务。丘吉尔融资机制下的资本成本等于 (a) (i) 中较大值的总和 0.25% 和 (ii) 90-day SOFR（取代了 90-日伦敦银行同业拆借利率）加（b） 3%-4％，取决于丘吉尔当时持有的抵押贷款的本金总额。

丘吉尔基金受其他条款和条件的约束，包括此类融资安排中常见的陈述和担保、契约和协议。根据其中一项契约，公司（A）被禁止（i）支付任何股息或进行超过其应纳税所得额90％的分红，（ii）承担任何债务或（iii）购买任何股本，除非其资产覆盖率至少为 150%；以及 (B) 必须保留等于或大于金额的未支配现金和现金等价物 2.50其回购义务金额的百分比。丘吉尔有权随时终止丘吉尔设施 180 天事先通知公司。然后，该公司还有另一个 180 天终止后回购丘吉尔持有的所有抵押贷款。

该公司使用丘吉尔融资机制的收益为其贷款业务的持续扩张提供资金，并用于一般公司用途。截至2024年3月31日，丘吉尔融资机制下的未偿还总额约为美元25.9百万。截至2024年3月31日向丘吉尔认捐的抵押品是 12总共未偿本金余额约为美元的抵押贷款44.6百万。截至2023年12月31日，丘吉尔融资机制下的未偿还总额为美元26,461,098。2023 年 12 月 31 日向丘吉尔认捐的抵押品是 14总共未偿本金余额约为美元的抵押贷款50.6百万。

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在截至2024年3月31日的三个月中

新的NHB抵押贷款和丘吉尔融资机制包含交叉违约条款。

9。无抵押应付票据

截至2024年3月31日，该公司的总资产约为美元283.0百万张未偿还的无抵押无次级应付票据，扣除大约 $5.4百万的递延融资成本（统称为 “票据”）。目前，该公司有七个系列的未偿还票据：

(i)

本金总额约为的票据 $23.7百万加元的利息为 7.125%每年并于2024年6月30日到期（“2024年6月票据”）；

(ii)

本金总额为的票据 $34.5百万加元的利息为 6.875%每年并于2024年12月30日到期（“2024年12月票据”）；

(iii)

本金总额约为的票据 $56.4百万加元的利息为 7.75%每年并于2025年9月30日到期（“2025年9月票据”）；

(iv)

本金总额约为的票据 $51.8百万加元的利息为 6.0%每年并于2026年12月30日到期（“2026年12月票据”）；

(v)

本金总额约为的票据 $51.9百万加元的利息为 6.0%每年并于2027年3月30日到期（“2027年3月票据”）；

(六)

本金总额为的票据 $30.0百万加元的利息为 7.125年利百分比，将于2027年6月30日到期（“2027年6月票据”）；以及

(七)

本金总额约为的票据 $40.3百万加元的利息为 8.00%每年并于2027年9月30日到期（“2027年9月票据”）。

这些票据以承销的公开募股形式出售, 以美元面额发行25.00每件商品均在纽约证券交易所美国证券交易所上市，交易代码分别为 “SCCB”、“SCC”、“SCCC”、“SCCD”、“SCCE”、“SCCF” 和 “SCCG”。除2025年9月最后一批票据外，所有票据均按面值发行，原始本金为美元28百万，发行价为美元24.75每个。票据的利息应在每年的3月30日、6月30日、9月30日和12月30日按季度支付。只要票据尚未兑现，公司就不得进行超过以下金额的分配 90其应纳税所得额的百分比，产生任何额外债务或购买其任何股本，除非 “资产覆盖率” 至少为 150在支付此类股息、产生此类债务或净收益的使用（视情况而定）生效后的百分比。公司可以在票据发行两周年后的任何时候全部或部分赎回票据，不收取任何溢价或罚款 30 天事先向票据持有人发出书面通知。赎回价格将等于已赎回票据的未偿本金加上截至但不包括赎回之日的应计但未付的利息。目前，2024年6月的票据、2024年12月的票据、2025年9月的票据、2026年12月的票据、2027年3月的票据和2027年6月的票据可以随时赎回。2027年9月的票据将在2024年8月23日之后的任何时候可以赎回。

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在截至2024年3月31日的三个月中

以下是截至2024年3月31日的应付票据的未来本金支付：


截至12月31日的年份	金额
2024（9 个月）	$	58,163,000
2025		56,363,750
2026		51,750,000
2027		122,125,000
本金支付总额		288,401,750
递延融资成本		(5,443,237)
扣除递延融资成本后的应付票据总额	$	282,958,513

截至2024年3月31日，递延融资成本的估计摊销额如下：


截至12月31日的年份	金额
2024（9 个月）	$	1,730,975
2025		1,807,606
2026		1,410,319
2027		494,337
递延费用总额	$	5,443,237

10。应付账款和应计负债

截至2024年3月31日和2023年12月31日，应付账款和应计负债包括以下内容：


	2024年3月31日		2023 年 12 月 31 日（已审计）
应付账款和应计费用	$	1,737,111	$	1,330,546
无准备金承付款的信贷损失备抵金		540,341		508,600
应计利息		476,896		482,389
总计	$	2,754,348	$	2,321,535

11。费用和其他收入

在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月期间，费用和其他收入包括以下内容：


	三个月
	已于 3 月 31 日结束
	2024		2023
滞纳金和其他费用	$	282,873	$	113,132
手续费		35,150		32,070
租金收入，净额		15,300		13,300
延期费		113,901		180,410
施工服务费		438,054		167,174
检查费		20,246		35,854
法律费用		82,550		96,500
其他收入		201,167		69,165
总计	$	1,189,241	$	707,605

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在截至2024年3月31日的三个月中

12。承诺和意外开支

创建、修改和施工服务费

贷款发放和修改费用通常介于 1% - 3原始贷款本金或修改后的贷款余额的百分比，通常在贷款注资或修改贷款时支付。未摊销部分作为递延收入记入合并资产负债表。截至2024年3月31日，递延收入为美元4,356,605，这笔款项将作为收入入账，如下所示：


截至12月31日的年份	金额
2024（9 个月）	$	3,416,066
2025		880,471
2026		60,068
总计	$	4,356,605

如果抵押贷款在到期日之前还清，则任何未摊销的递延收入的余额将在还款时全额确认。

雇佣协议

2017年2月，公司与约翰·维拉诺签订了雇佣协议，其实质条款如下：（i）雇佣期限为五年可连续扩展一年期限，除非任何一方至少提供书面通知 180 天在其不打算续订协议的下一个周年日之前; (ii) 基本工资为 $260,000，在 2018 年 4 月、2021 年 4 月和 2022 年 4 月增加到美元360,000, $500,000和 $750,000，分别是；(iii) 激励性薪酬，金额由公司董事会薪酬委员会确定；(iv) 参与公司的员工福利计划；(v) 在法律允许的范围内提供全额赔偿；(vi) a 两年无故终止雇用后的非竞争期；以及（vii）终止雇用或控制权变更时的付款。2021 年 4 月，公司批准了 89,928限制性普通股（市值约为 $500,000）致维拉诺先生。一个-三分之一的此类股份于2022年1月1日归属，以及 2023，以及其余的一-第三名将于 2024 年 1 月 1 日归属。2022年4月，公司批准了 98,425限制性普通股（市值约为 $500,000）致维拉诺先生。三分之一2023 年 1 月 1 日归属的此类股份，以及另外一股三分之一将于 2024 年 1 月 1 日每年归属， 2025。2023 年 2 月，公司批准了 130,890限制性普通股（市值约为 $500,000）致维拉诺先生。三分之一截至2024年1月1日归属的此类股份的百分比，以及三分之一此类股份将于每年1月1日归属 2025和 2026。2024 年 3 月，公司批准了 111,857限制性普通股（市值约为 $500,000）致维拉诺先生。一个-此类股票的三分之一将于 2025 年 1 月 1 日每年归属， 2026和 2027。根据约翰·维拉诺的雇佣合同授予的所有股份均受到限制，直到相应的归属期结束为止。截至2024年3月31日， 231,926限制性普通股仍未归属，反映了美元1,011,885未来的股票补偿支出。

无资金的承诺

截至2024年3月31日，该公司的未来融资义务总额为美元95,457,791, 当相关的条件得到满足后, 借款人可以提取这笔款项.无准备金的承诺将由贷款还款和现有和未来信贷额度下的额外提款以及出售债务和股权证券的收益提供资金。

其他

在正常业务过程中，该公司在针对其持有第一抵押贷款留置权的房产的税收止赎诉讼中被指定为当事方被告。公司积极监督这些行为，在任何情况下，都认为标的财产仍有足够的价值，可以确保不存在贷款减值。截至 2024 年 3 月 31 日，有五这样的属性。受该程序约束的财产的未付本金余额约为 $4.0百万。

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在截至2024年3月31日的三个月中

根据2022年10月与Urbane New Haven, LLC（“Urbane”）签订的资产购买协议，在某些情况下，公司将被要求向Urbane付款 20顾名思义，公司完成的某些房地产开发项目的净收益的百分比，直到目前受雇于本公司的Urbane的前主要所有者不再受雇为止。将来的任何款项都将记作支出。

2023年9月11日，该公司签订了在佛罗里达州迈阿密收购住宅物业的合同。该物业的购买价格为 $2,300,000。公司支付了 $230,000在合同执行和交付后，如果卖方未能满足某些成交条件或未能转让财产所有权，则该金额可退还。购买价格的余额应在收盘时到期。收盘于 2024 年 4 月。

13。关联方交易

在正常业务过程中，公司可以向股东发放、提供资金、管理和偿还贷款。这些贷款的承保程序符合现行公司政策。此类贷款的条款，包括利率、收入、发放费和其他交易费用，与适用于向投资组合中无关第三方发放的贷款的条款相同。截至2024年3月31日和2023年12月31日，向已知股东提供的贷款总额约为美元23.8百万，大约 $25.6分别包含在抵押贷款应收账款中，净额为公司随附的合并资产负债表中的百万美元。截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月，这些贷款的利息收入总额约为美元0.6百万，大约 $0.5分别包含在公司随附的合并综合收益报表的利息收入中。

2021年12月，公司聘请了公司首席执行官的女儿来提供某些内部审计和合规服务。在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月期间，她获得了美元的薪酬37,500和 $43,000，分别地。

14。信用风险的集中

可能使公司面临信用风险集中的金融工具主要包括现金、现金等价物、证券投资、合伙投资和抵押贷款。

该公司在多家金融机构维持现金和现金等价物。金融机构的账户由联邦存款保险公司（FDIC）投保，最高保额为 $250,000，每位存款人。

该公司的投资证券可能会受到信用风险集中的影响。目前，其所有投资证券，包括普通股、优先股、公司债券和共同基金，均存放在富国银行顾问公司。富国银行顾问是证券投资者保护公司（SIPC）的成员。根据SIPC的规定，SIPC通过替换丢失的证券和不超过50万美元的现金（包括最高25万美元的现金）来保护客户免受成员投资公司破产的托管风险。

截至 2024 年 3 月 31 日，大约 39.8为公司抵押贷款提供担保的房产中约有百分比位于康涅狄格州 26.2% 在佛罗里达州，大约 13.3% 在纽约。该公司的抵押贷款分为四房地产类型，截至 2024 年 3 月 31 日，这些类型为；住宅 (49.7%)、商业 (36.5%)、开发前用地 (7.6%) 和混合用途 (6.2%)。这些信用风险的集中度可能会受到为公司抵押贷款提供抵押的特定地理区域或特定资产类型的经济或其他条件变化的影响。

附注4——应收抵押贷款净额描述了与公司抵押贷款组合和相关的应收利息相关的信用风险。

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在截至2024年3月31日的三个月中

15。股票薪酬和员工福利

股票薪酬

2016年10月27日，公司通过了2016年股权薪酬计划（“计划”），其目的是使公司高管、其他员工、顾问和顾问或任何子公司（如果有）的利益与公司股东的利益保持一致，并激励这些高管、员工、顾问和顾问继续这样做，加大代表公司的努力，促进公司业务的成功。该计划由薪酬委员会管理。根据本计划，为授予奖励而保留的最大普通股数量为 1,500,000，但须按计划第5节的规定进行调整。截至2024年3月31日，该计划下剩余可供未来发行的证券数量为 882,262.

在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月中，公司共授予了 111,857和 183,390分别是该计划下的限制性普通股（包括授予公司首席执行官的限制性普通股，见附注12）。在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月中，此类股票的公允价值约为美元0.5百万，大约 $0.7分别是百万。

关于截至2024年3月31日的三个月内授予的限制性普通股，(i) 37,285股票将于 2025 年 1 月 1 日归属，并且 (ii) 再进行一次归属 37,286股票将分别于2025年1月1日和2026年1月1日归属。

截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月，股票薪酬支出约为美元0.2百万，大约 $0.2分别包含在所附综合收益表的薪酬、费用和税款中。截至2024年3月31日，未记录的股票薪酬支出约为美元1.0百万。

员工福利

2018年4月16日，公司董事会批准通过萨赫姆资本公司401（k）利润分享计划（“401（k）计划”）。所有符合参与标准的员工都有资格参与401（k）计划。根据401（k）计划的条款，公司有义务缴款 3参与者代表员工参与者向401（k）计划支付的薪酬的百分比。在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月中，401（k）计划的支出为美元48,210和 $44,696，分别包含在随附的综合收益报表的薪酬、费用和税款中。

16。股票发行

2022年8月24日，公司提交了其S-3表格注册声明的招股说明书补充文件，涵盖了不超过$的销售75.0其百万股普通股及A系列优先股（定义见下文附注19），总清算优先权最高为美元25.0百万美元的 “市场” 发行正在进行中。在截至2024年3月31日的三个月中，根据本次发行，公司共售出了 568,711普通股，实现总收益约为 $2.1百万和 79,034其A系列优先股的股份，其清算优先权总额约为美元2.0百万，实现总收益约为 $1.6百万（代表的折扣约为 20来自清算优先权的百分比）。该公司在截至2024年3月31日的三个月中出售的普通股和A系列优先股的发行成本均为名义成本。

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在截至2024年3月31日的三个月中

17。合伙投资

截至2024年3月31日，该公司的总投资额约为美元46.2百万英镑五其持有非控股权益的有限责任公司。公司的所有权权益四的有限责任公司的范围约为 7% 至 49% 和一的合伙企业是所有的 100公司百分比。公司按成本核算这些投资，因为公司不管理这些实体，因此对投资没有控制权或有重大影响力。投资的第三方管理公司是一家商业房地产融资公司，为美国东北部的当地和区域商业地产所有者提供债务资本解决方案。公司从每家有限责任公司的退出只能由该实体的经理批准。出于所得税目的，每家有限责任公司都选择被视为合伙企业。

公司的合伙投资可以分为两种基金结构，即基金投资和直接贷款投资。该基金的投资主要包括对两个投资抵押贷款的合伙企业的投资。直接贷款投资通过三个合作伙伴关系进行，公司直接投资于个人贷款的参与。基金和直接贷款结构都主要投资于向借款人提供的抵押贷款，其中大多数交易由银行杠杆。这些贷款主要是两到三年的抵押抵押贷款，通常为借款人提供延长一年的合同期限。公司从合伙企业获得季度股息，分红由优先回报、资本回报和促销组成，具体取决于贷款协议中规定的每笔贷款的瀑布计算。公司在基金中的权益在任何时候都不可兑换，因为其投资将在偿还标的贷款时偿还。该公司预计将在2027年12月31日之前偿还其当前的投资。

在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月中，合作伙伴关系产生了约美元1.2百万，大约 $0.5公司收入分别为百万美元。

截至2024年3月31日，该公司的无准备金合伙承付款总额约为美元2.4百万。

18。A 系列优先股

该公司已指定 2,903,000其授权优先股的股份，面值美元0.001每股作为A系列优先股（“A系列优先股”）的股份，其权力、名称、优惠和其他权利如经修订和重述的指定证书（“A系列指定证书”）所述。A系列指定证书规定，公司将在每年的3月、6月、9月和12月的第30天支付拖欠的A系列优先股的季度累计股息，包括A系列优先股最初发行的日期，直到兑换 7.75$的百分比25.00每年的每股清算优先权（相当于美元）1.9375每年每股）。A系列优先股在2026年6月29日之前不可兑换，除非发生控制权变更（定义见A系列指定证书）。2026年6月29日当天或之后，公司可以选择以美元赎回A系列优先股的部分或全部股份25.00每股加上截至但不包括赎回日的任何累计和未付股息。控制权变更发生后，公司可以选择在其中赎回A系列优先股的部分或全部股份 120 天在首次发生此类控制权变更之日之后，金额为 $25.00每股加上截至但不包括赎回日的任何累计和未付股息。A系列优先股没有规定到期日，不受任何偿债基金或强制赎回的约束，除非公司回购或赎回或因A系列优先股持有人控制权变更而转换为普通股，否则将无限期地保持未偿还状态。控制权变更发生后，A系列优先股的每位持有人都有权（前提是公司选择在A系列指定证书中定义的控制权变更转换日之前全部或部分赎回A系列优先股）将该持有人在控制权变更转换日持有的部分或全部A系列优先股转换为公式确定的部分或全部普通股每种情况，均遵循中描述的条款和条件A系列指定证书，包括在特定情况下获得A系列指定证书中描述的替代对价的规定。除非在有限的情况下，A系列优先股的持有人通常没有任何投票权。公司已保留 72,575,000A系列优先股转换后发行的普通股。

萨赫姆资本公司

未经审计的合并财务报表附注

在截至2024年3月31日的三个月中

19。后续活动

2024 年 4 月 1 日，公司宣布派发股息为 $0.11每股，或 $5,219,066总共向截至2024年4月9日的登记股东支付，这笔款项已于2024年4月16日支付。

在2024年4月1日至2024年5月9日期间，公司通过公司的市场发行工具出售了不普通股，以及 69,431其A系列优先股的总清算优先权为美元的股份1,735,775，实现总收益为 $1,519,944（代表的折扣约为 12来自清算优先权的百分比。）

第 2 项。管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析

以下关于财务状况和经营业绩的讨论应与本报告其他部分所列财务报表和报表附注一并阅读。本讨论和本报告其他部分中的某些陈述构成《交易法》第21E条所指的前瞻性陈述，涉及风险和不确定性。实际经营业绩和财务状况可能与这些前瞻性陈述中的预期存在重大差异。

公司概述

我们是一家总部位于康涅狄格州的房地产金融公司，专门从事由房地产首次抵押贷款留置权担保的短期（即三年或更短）贷款的发起、承保、融资、偿付和管理投资组合。从 2010 年 12 月成立到 2017 年 2 月的首次公开募股，我们一直以有限责任公司的形式运营。2017年2月9日，我们完成了首次公开募股（“首次公开募股”），其主要目的是筹集股权资本为抵押贷款提供资金，扩大我们的抵押贷款组合，并分散所有权，以便出于联邦所得税的目的，我们有资格成为房地产投资信托基金或房地产投资信托基金（REIT）。我们认为，自首次公开募股完成以来，我们满足了为联邦所得税目的成为房地产投资信托基金的所有要求，并选择从2017纳税年度开始作为房地产投资信托基金征税。作为房地产投资信托基金，我们有权申请扣除向股东分配应纳税所得额的款项，从而取消对此类应纳税所得额的任何公司税。任何未分配给股东的应纳税所得额均按常规公司税率纳税，如果超过我们应纳税收入总额的10％，也可能需要缴纳4％的消费税。为了保持我们作为房地产投资信托基金的资格，我们每年必须分配至少90％的应纳税所得额。作为房地产投资信托基金，我们还可能需要缴纳联邦消费税和州税。

第一季度回顾和年度余额展望

与2023年第一季度相比，2024年第一季度的收入增长了17.0％，归属于普通股股东的净收益下降了13.0％，每股收益下降了0.02美元。收入的增加主要是由于我们能够向借款人收取的利率提高，这反映在我们的利息收入增长了15.1％。此外，合伙企业投资的收入增长了117.4％，截至2024年3月31日，这些合伙企业内的基础投资的违约率为零。另一方面，股票证券的未实现收益同比减少了约50万美元。收入的增长被运营成本和支出总体增长30.7％所抵消。运营费用的增加主要归因于利息支出增加8.7％和递延融资成本的摊销。利息支出的增加归因于更高的利率环境。我们预计利息支出将在2024年剩余时间内增加，因为我们寻求为2024年到期的无抵押无次级票据总额超过5000万美元的再融资。我们的一般和管理费用增长了37.9％，这主要来自咨询和专业费用，其他支出增长了564.9％，主要是由与TRS相关的税收支出推动的，与贷款相关的信贷损失准备金增加了1,192.4％。与贷款相关的信贷损失的额外准备金主要是由商业房地产担保的抵押贷款价值下降造成的。

尽管商业房地产和资本市场环境艰难，但我们在2024年的主要业务目标仍然是增加贷款组合，同时保护和保存资本，主要通过分红为股东提供有吸引力的风险调整后回报。这种乐观情绪源于我们的看法，即信贷市场和银行业持续的混乱和动荡将继续推动对我们抵押贷款产品的巨大需求。我们打算通过继续专注于有选择地发起、管理和服务首次抵押房地产贷款组合来实现这一目标，这些贷款旨在在各种市场条件和经济周期中产生诱人的风险调整后回报。我们认为，我们的战略以强大、经验丰富的赞助商为目标提供更大价值的商业贷款，并与更大规模的经纪人建立关系，进一步努力吸引信贷质量更好的大型借款人，对于我们在这种困难的贷款环境中继续盈利的能力至关重要。此外，为了进一步推动卓越运营，我们致力于持续审查、评估和升级我们现有的运营流程，从工作流程和员工角色/职责到决策树和数据收集表格。我们认为，我们对借款人需求做出快速反应的能力，我们在安排贷款以满足借款人需求方面的灵活性，我们对贷款的主要房地产市场的了解，我们在 “硬钱” 贷款方面的专业知识以及我们对新发放的首次抵押贷款的关注，应使我们能够实现我们的主要目标。尽管如此，我们仍然可以灵活地利用可能不时出现的其他房地产机会，无论这些机会与抵押贷款市场有关，还是与房地产的直接或间接投资有关。

我们的总体业务战略如下：

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利用房地产贷款市场的长期结构性变化以及商业和投资房地产市场持续缺乏流动性所创造的机会；

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利用可能影响房地产贷款的当前经济环境和当前的经济、政治和社会趋势，以及房地产和特定资产类别的前景；

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保持灵活性，以利用经济周期各个阶段可能出现的不断变化的投资机会；

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继续提高运营效率并减少一般和管理费用占收入的百分比；

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保持我们作为上市公司的地位，但须遵守《交易法》的报告要求，该法使我们能够立即进入公开市场获取急需的资本；以及

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根据经修订的1940年《投资公司法》或《投资公司法》，经营以获得房地产投资信托基金的资格，并获得注册豁免。

我们认为，以下因素是我们在2024年面临的主要挑战：

高利率环境。我们现有信贷额度的利率，包括丘吉尔基金、富国银行贷款和NHB抵押贷款（2023年2月再融资）（定义见下文），均有所提高。截至2024年3月31日，尼德姆银行信贷额度的有效利率为8.25％，丘吉尔贷款的有效利率为9.40％。此外，我们在2022年发行的最后一次票据2027年9月票据的利率为8％，为有史以来的最高水平。我们预计，在2024年的剩余时间内，利率将保持在较高水平。

地缘政治问题。2023年和2024年初出现了各种地缘政治问题，包括乌克兰和俄罗斯以及以色列和哈马斯之间的持续冲突，中美之间在台湾和全球贸易方面的紧张局势加剧，以及伊朗继续追求核武器和持续企图破坏中东稳定等。这些冲突导致了市场波动、大宗商品价格飙升、供应链中断、网络安全担忧加剧，以及人们普遍担心这可能导致非常规战争。这些冲突的真正后果及其对市场和业务运营，特别是借款人和房地产价格的影响，目前尚不完全清楚。我们的业务纯粹是国内业务，但我们受到市场波动的影响，网络安全是所有企业关注的问题。

来自私人贷款机构的竞争加剧。过去，我们的主要竞争对手是其他非银行房地产金融公司以及银行和其他金融机构。最近，我们遇到了来自私募股权基金、对冲基金和其他由投资银行、资产管理公司、私募股权基金和对冲基金资助的专业金融实体的竞争。我们认为，这些新市场参与者的主要驱动力是他们需要寻找收益更高的投资。鉴于住宅过渡贷款总收益率在12-15％之间，许多机构正在将资本部署到回报接近股权投资的信贷产品中。总的来说，这些实体资金充足，获得资本相对容易，并且在定价方面也很激进。此外，随着我们实施战略，将重点放在更大的贷款和更成熟的借款人上，竞争正变得越来越重要。鉴于中型地区银行的最新发展，我们认为来自传统银行的竞争将在2024年继续减弱而不是增加。但是，随着传统银行退出贷款市场，非银行房地产公司、对冲基金、私募股权基金和保险公司等非传统贷款机构可能会陷入空白。我们的主要竞争优势包括我们的经验、声誉、规模以及我们在贷款交易时机和结构方面满足借款人需求的能力。

财产价值波动。房地产价值市场周期可能会对我们的运营和财务状况产生不利影响。我们监控各种指标以追踪房地产价值趋势，包括联邦基金利率、美国国债数据、上市天数、待售销售、NAHB的住房市场指数和CoStar报告。此外，我们几乎总是使用第三方估值，包括但不限于评估、经纪人价格意见（“BPO”）和自动估值模型（“AVM”），以协助我们对投资组合资产进行承保和监控。我们继续看到房地产下跌

估值，尤其是较大的商业房地产资产（尤其是办公室）。通过谨慎地依靠我们的指标并继续做出合理的承保决策，我们准备在资产估值开始下降时迅速做出回应。

运营费用和资本支出增加。由于我们的债务负担增加以及借贷利率的提高，我们在截至2024年3月31日的三个月中的运营支出高于2023年。此外，我们还有两批无抵押票据将于2024年到期。这些票据的再融资可能会带来更高的利率，最终进一步增加利息支出。最后，我们的其他支出主要来自联邦纳税负债，一般和管理支出则来自违约贷款的短期还款。

无准备金的承付款。我们的大部分贷款在到期时都已全额融资。但是，如果全部或部分贷款收益将用于支付房产翻新或建造改善的费用，则在收盘时只能为一部分贷款提供资金。截至2024年3月31日，我们的抵押贷款组合包括93笔有未来融资义务的贷款，本金总额为9,550万美元，而截至2023年3月31日，有171笔有未来融资义务的贷款，本金总额约为1.149亿美元。建筑贷款的预付款是在需要向承包商付款和其他施工费用时根据所有必要文件（包括留置权豁免）支持的申请提供的。为了履行这些债务，我们不得不保持更高的现金余额，这可能会对我们的财务业绩产生不利影响。

尽管存在这些挑战、房地产金融市场、债务和股票市场的动态变化、金融体系的冲击以及充满挑战的地缘政治发展，但我们仍然相信我们的商业模式的可行性。我们认为，资本充足的 “硬钱” 贷款机构仍然有巨大的市场机会，可以向具有良好抵押品的中小型房地产开发商发放价格诱人的贷款，尤其是在传统房地产价值稳定、不合格房产得到改善、修复和翻新的市场，以及因人口变化而快速增长的欠发达市场。我们还认为，开发商会更愿意向我们借款，而不是其他贷款来源，因为我们可以灵活地安排贷款以满足他们的需求，我们的贷款标准更加重视抵押品的价值，而不是借款人的房地产现金流或信贷，而且我们有能力快速结清和偿还贷款。我们的目标是并且一直是，继续扩大我们的抵押贷款组合，提高贷款盈利能力，同时维持或改善我们现有的承保和贷款标准。具体而言，我们认为以下因素将影响我们在2024年的表现。

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强劲的资产负债表。截至2024年3月31日，我们的股东权益约为2.374亿美元，借款总负债约为3.776亿美元（包括递延融资成本）。因此，我们的资本结构约为60.3％的债务和39.7％的股权，而截至2023年3月31日，约为59.9％的债务和40.1％的股权，大大低于我们的抵押房地产投资信托基金同行。我们的股权包括2,108,957股A系列优先股，年股息率为7.75％。

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定价能力。在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月中，我们的抵押贷款组合的收益率（包括违约利息）分别为12.7％和11.69％。（为此，收益率仅考虑按违约利率调整的抵押贷款票据的规定利率（如果适用）。）银行业的回调继续提供对产品的需求，因此我们有能力维持有吸引力的价格。

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获得资本的机会。作为一家受《交易法》报告要求约束的上市公司，我们能够进入公开市场获取资本。自首次公开募股至2024年3月31日，我们通过股票和债务证券的公开发行筹集了约5.096亿美元的总收益。我们使用这些产品的净收益来发展我们的业务。

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流动性。此外，除了通过公开市场筹集资金外，我们还有其他流动性来源：（i）向总部位于纽约的垂直整合房地产金融公司丘吉尔房地产的子公司丘吉尔MRA Funding I LLC（“丘吉尔基金”）提供的2亿美元主回购融资额度（“丘吉尔基金”）；（ii）富国银行的保证金贷款账户，允许我们以投资为抵押借款证券投资组合（“富国银行贷款”）；以及（iii）向尼德姆银行提供的6,500万美元循环信贷额度，马萨诸塞州合作银行，最高可增加至7500万美元（“尼德姆信贷额度”）。截至2024年3月31日，我们的现金及现金等价物约为1,840万美元。

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管理。我们的高级执行官包括首席执行官、总裁兼临时首席财务官约翰·维拉诺。其他关键人员包括财务和运营副总裁、资产管理高级副总裁和资产管理副总裁。此外，我们还增加了运营、会计和行政人员，以适应我们业务的增长。尽管这些新员工增加了薪酬，但他们过去和将来都是必要的，以适应我们的增长，保持我们在不牺牲质量的情况下继续为借款人提供服务和管理业务的能力。

融资策略概述

为了继续发展我们的业务，我们必须扩大贷款组合的规模，这要求我们使用现有的营运资金为新贷款提供资金，并通过出售股本或承担额外债务来筹集额外资金。我们没有限制我们可能产生的债务金额的政策。因此，我们未来的营业收入将取决于我们承担了多少债务以及我们的资金成本与贷款组合收益率之间的利差。除非我们能够提高贷款利率以抵消资金成本的增加并满足投资者对收益的需求，否则利率上升会对我们的业务产生不利影响。此外，快速上升的利率可能会对房地产价值产生令人不安的影响，这可能会损害我们的一些抵押品。

我们没有任何正式的政策限制我们可能产生的债务金额，但我们的债务契约中的资产覆盖率仅限于150％。根据各种因素，我们将来可能会决定承担额外的债务，以扩大我们的抵押贷款发放活动，从而增加股东的潜在回报。尽管我们在杠杆率方面没有预设指导方针，但我们将采用的杠杆率将取决于我们对各种因素的评估，其中可能包括我们大部分抵押品所在的房地产市场的流动性、就业率、总体经济状况、相对于收益率曲线的资金成本、投资组合中潜在的损失和延期风险、资产负债期限之间的差距、我们对creditwordword的看法我们的借款人的身份，抵押品的价值以我们的投资组合为基础，以及我们的利率和房地产价值展望。截至2024年3月31日，债务约占我们总资本的60.3％，而截至2023年3月31日的这一比例为59.9％。为了谨慎地发展业务并满足分配90％的应纳税所得额的税收要求，我们预计将保持目前的债务水平并寻求降低资本成本。我们打算维持适度的杠杆率，其唯一目的是为我们的投资组合融资，而不是推测利率的变化。

债务

截至2024年3月31日，我们的未偿债务总额约为3.776亿美元，其中包括富国银行贷款余额2730万美元、丘吉尔融资机制下未偿还的2590万美元、NHB抵押贷款项下的约110万美元未偿还债务、尼德姆信贷额度下的3,500万美元未偿还本金总额以及约2.884亿美元的五年期无抵押无次级票据（“票据”），如下所示：

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原始本金总额约为4,030万美元，于2022年8月23日发行，年利率为8.00％，将于2027年9月30日到期（“2027年9月票据”），在纽约证券交易所美国证券交易所上市，股票代码为SCCG；

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原始本金总额为3,000万美元，于2022年5月11日发行，年利率为7.125％，将于2027年6月30日到期（“2027年6月票据”），在纽约证券交易所美国证券交易所上市，股票代码为SCCF；

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原始本金总额约为5190万美元，于2022年3月9日发行，年利率为6.00％，将于2027年3月30日到期（“2027年3月票据”），在纽约证券交易所美国证券交易所上市，股票代码为SCCE；

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原始本金总额约为5,180万美元，于2021年12月20日发行，年利率为6.00％，将于2026年12月30日到期（“2026年票据”），在纽约证券交易所美国证券交易所上市，股票代码为SCCD；

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原始本金总额约为5,640万美元，其中约1,440万美元于2020年9月4日发行，1,400万美元于2020年10月23日发行，2,800万美元于2020年12月22日发行，

年利率为7.75％，将于2025年9月30日到期（“2025年票据”），该票据在纽约证券交易所美国证券交易所上市，股票代码为SCCC。自2022年9月4日起，2025年票据可预付；

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原始本金总额为3,450万美元，于2019年11月7日发行，年利率为6.875％，将于2024年12月30日到期（“2024年12月票据”），在纽约证券交易所美国证券交易所上市，股票代码为SACC；以及

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2019年6月25日发行的原始本金总额约为2370万美元，年利率为7.125％，将于2024年6月30日到期（“2024年6月票据”），在纽约证券交易所美国证券交易所上市，股票代码为SCCB。

每个系列票据都是根据2019年6月21日的契约及其补充协议发行的，该契约规定了适用于每个系列的形式和条款，包括违约条款和补救措施。所有七个系列票据均受 (i) “Defeasance” 的约束，这意味着，通过向受托人存入足以支付此类票据到期时所有本金和利息（如果有）的现金和/或政府证券，并满足契约规定的任何额外条件，我们将被视为已解除此类票据下的义务，以及（ii）“资产覆盖率” 要求，根据该要求，我们不得（x) 支付任何股息或进行超过我们应纳税收入90％的分红，（y）产生任何债务或(z) 购买我们的任何股本，除非我们在支付此类股息、进行此类分配或出现此类债务后的 “资产覆盖率” 至少为150％。“资产覆盖率” 是指我们的总资产价值与其负债总额的比率（以百分比表示）。

根据契约的条款，我们可以选择在票据首次发行之日起两年后随时不时地兑换票据。因此，2024年6月的票据、2024年12月的票据、2025年票据、2026年票据和2027年3月的票据目前都可以由我们选择兑换。2027年6月的票据将在2024年5月兑换，9月27日的票据将在2024年8月兑换。在每种情况下，赎回价格等于其未偿还本金的100％加上截至但不包括固定赎回日期的应计和未付利息。在任何赎回日当天及之后，已赎回票据的利息将停止累计。

截至2024年3月31日，我们的有担保债务包括丘吉尔贷款、富国银行贷款、NHB抵押贷款和尼德姆信贷额度（均如下所述）。

根据丘吉尔融资机制的条款，我们有权但没有义务向丘吉尔出售抵押贷款，丘吉尔有权但没有义务购买这些贷款。此外，我们有权利，在某些情况下还有义务向丘吉尔回购这些贷款。丘吉尔为其购买的每笔抵押贷款支付的金额将根据贷款的属性和各种其他情况而有所不同，但通常不会超过所购未付本金余额的70％。回购价格是通过对抵押贷款的购买价格应用定义的利息系数来计算的。我们还向丘吉尔提供了向丘吉尔出售的抵押贷款的第一优先担保权益，以担保我们的回购义务。丘吉尔融资机制下的资本成本等于（a）（i）0.25％和（ii）90天SOFR加（b）3％至4％中的较大者之和，具体取决于丘吉尔当时持有的抵押贷款的本金总额。我们在丘吉尔融资机制下的债务由出售给丘吉尔抵押贷款的留置权担保。丘吉尔基金还受各种条款和条件的约束，包括此类融资安排中常见的陈述和担保、契约和协议，包括（A）禁止我们（i）支付任何股息或进行超过应纳税收入90％的分配，（ii）承担任何债务或（iii）购买任何股本的契约，除非在任何情况下我们有资产覆盖率至少 150%；并且 (B) 要求我们将未支配的现金和现金等价物保留在金额等于或大于我们回购义务金额的2.50％。丘吉尔有权在提前180天通知我们后随时终止丘吉尔设施。此时，我们在终止后还有180天的时间来回购丘吉尔持有的所有抵押贷款。我们认为，丘吉尔基金使我们能够根据需要以相对较低的利率筹集资金。它还使我们能够灵活地寻求其他资金来源。截至2024年3月31日，丘吉尔融资机制下的未偿金额约为2590万美元，该金额为应计利息，有效年利率为9.4％。

富国银行贷款由我们的投资证券投资组合担保，截至2024年3月31日，该投资组合的价值约为3660万美元。富国银行贷款的未偿余额约为2730万美元，利率等于比最优惠利率低1.75％。除了增加富国银行贷款下的借贷成本外，很难预测高利率环境将对我们的投资证券投资组合产生什么影响。

2023年2月28日，我们用纽黑文银行新的166万美元浮动利率抵押贷款为NHB抵押贷款进行了再融资。新贷款在前60个月的初始利率为每年5.75％的应计利息。利率将在2028年3月1日和2033年3月1日分别调整为当时公布的波士顿联邦住房贷款银行5年期经典预付利率，上调1.75％。从 2023 年 4 月 1 日到 2038 年 3 月 1 日，本金和利息按月到期支付。新贷款下的所有款项均按20年摊还计划摊销。贷款的未付本金以及所有应计和未付利息将于2038年3月1日到期并全额支付。新贷款是无追索权债务，主要由位于康涅狄格州布兰福德东大街568号的房产的第一抵押贷款留置权担保。

2023年3月2日，我们与马萨诸塞州合作银行尼德姆银行签订了信贷和担保协议（“信贷协议”），作为其贷款方（“贷款人”）的4,500万美元循环信贷额度（“尼德姆信贷额度”）的行政代理人（“管理代理人”）。根据信贷协议，我们有权要求将Needham信贷额度的规模扩大到7500万美元，但须满足某些条件，包括贷款人的批准。截至2023年9月8日，尼德姆信贷额度增加到6500万美元。尼德姆信贷额度下的贷款按以下两者中的较大值累计利息：（i）等于《华尔街日报》“货币利率” 专栏中公布的 “最优惠利率” 减去四分之一的百分之一（0.25%），以及（ii）百分之四点半（4.50%）。在Needham信贷额度下借入的所有款项均由我们几乎所有资产的第一优先留置权担保。排除在留置权之外的资产包括我们拥有的房地产（根据止赎获得的房地产除外）和根据丘吉尔融资机制出售的抵押贷款。Needham信贷额度将于2026年3月2日到期，前提是我们有权在征得行政代理人和贷款人的同意后将期限延长一年，只要我们没有违约并满足某些其他条件，就不能无理地拒绝同意。所有未偿循环贷款和应计但未付的利息均在到期日到期并支付。我们有权在拟议终止日期前至少十（10）天向行政代理人发出书面通知，随时终止Needham信贷额度，而无需支付任何保费或罚款。Needham信贷额度受其他条款和条件的约束，包括此类融资安排中常见的陈述和担保、契约和协议，包括要求我们维持：（A）调整后息税折旧摊销前利润（定义见信贷协议）与还本付息（定义见信贷协议）的比率低于1.40比1.0，该比率在每个财政季度末的后续十二个月基础上进行测试，从截至2023年6月30日的季度开始；(B) 一笔现金、现金等价物和可用资金在该融资机制下等于或大于1,000万美元；以及（C）资产覆盖率至少为150％。截至2024年3月31日，尼德姆信贷额度下的未偿还金额约为3,500万美元，应计利息的有效年利率为8.25％。

最后，我们不时通过市场发行工具出售普通股和A系列优先股来筹集资金。在截至2024年3月31日的三个月中，根据我们的市场发行机制，我们共出售了568,711股普通股，实现了约210万美元的总收益，79,034股A系列优先股的清算优先权总额为1,975,850美元，实现总收益为1,587,954美元（相当于清算优先权的折扣约20％）。截至2024年3月31日，在正在进行的市场发行中，约有4,860万美元的普通股和2,080万美元的A系列优先股可供未来出售。

房地产投资信托基金资格

我们认为，自首次公开募股完成以来，我们就具备了房地产投资信托基金的资格，作为房地产投资信托基金运营符合股东的最大利益。我们选择从2017纳税年度开始作为房地产投资信托基金征税。作为房地产投资信托基金，我们必须每年向股东分配至少90％的应纳税所得额。我们无法向您保证我们将能够维持房地产投资信托基金的地位。

我们作为房地产投资信托基金的资格取决于我们能否通过实际投资和经营业绩持续满足《守则》规定的各种复杂要求，这些要求涉及我们的总收入来源、资产的构成和价值、我们遵守适用于房地产投资信托基金的分配要求以及已发行普通股所有权的多样性等。我们无法向您保证我们将能够保持我们作为房地产投资信托基金的资格。

只要我们有资格成为房地产投资信托基金，我们通常就无需为目前分配给股东的应纳税所得额缴纳美国联邦所得税。如果我们在任何应纳税年度均不符合房地产投资信托基金的资格，并且没有资格获得某些法定减免条款，则我们将按正常的企业所得税税率缴纳美国联邦所得税，并且可能无法选择在失去房地产投资信托基金资格后的四个应纳税年度内被视为房地产投资信托基金。即使我们有资格作为房地产投资信托基金纳税，我们的收入也可能需要缴纳某些美国联邦、州和地方税。

关键会计政策与估算值的使用

随附的合并财务报表是根据美国公认会计原则（“GAAP”）编制的。按照公认会计原则编制合并财务报表要求管理层做出估算和假设，这些估计和假设会影响财务报表日报告的资产负债金额和或有资产负债的披露以及报告期内报告的收入和支出金额。管理层将根据 (a) 考虑先前报告结果的各种假设来使用估计，(b) 对未来业务的预测，(c) 总体金融市场以及当地和总体经济状况。实际金额可能与这些估计数不同。

商业贷款的利息收入确认为贷款期内的收入，而商业贷款的发放和修改费收入则在相应票据的期限内摊销。

我们根据CECL标准对贷款组合（包括无准备金的建筑承诺）按具有类似风险特征的资产进行集体记录信贷损失准备金（“CECL”）。该方法取代了可能发生的损失减值方法。此外，还根据CECL标准分析了应收利息和费用以及借款人应付的款项，包括发放、修改和其他应收费用，以确定是否存在信贷损失，因为它们是受信用风险影响的金融资产。此外，CECL对可供出售债务证券的会计进行了修改。其中一项变化是，如果管理层不打算出售并且认为不太可能出售，则要求将信贷损失列为备抵而不是减记可供出售的债券。此外，正如我们采用的CECL标准所允许的那样，作为一种实际的权宜之计，在确定处于待处理/止赎前状态的贷款的信贷损失备抵额时，将抵押品在报告日的公允价值与贷款的净账面金额进行比较。如果预计将出售抵押品，则抵押品的公允价值将减去预计的出售成本。CECL标准要求实体考虑历史损失经历、当前状况以及对经济环境的合理和可支持的预测。我们使用损失率方法来估算当前的预期信贷损失。损失率方法包括对具有相似风险特征的贷款池应用损失率，以估计该贷款池的预期信贷损失。在确定CECL补贴时，我们会考虑各种因素，包括（1）其投资组合的历史损失经历，（2）根据摊销成本超过标的抵押品公允价值而被视为抵押品的贷款的特定贷款损失，以及（3）其对宏观经济环境的当前和未来展望。我们还使用合理且可支持的预测期，该预测期等于贷款的合同期限以及建筑贷款合理预期的任何适用的短期延期。应收抵押贷款备抵在合并资产负债表中列报，而借款人应付的应收利息准备金和（可供出售债务）投资证券的备抵则以净额列报。无准备金的建筑承付款的应计备抵金包含在随附的合并资产负债表中的应付账款和应计负债中。报告期内余额的变化记录在综合收益报表中与贷款相关的信贷损失准备金项下。

运营结果

截至2024年3月31日的三个月，而截至2023年3月31日的三个月

总收入

截至2024年3月31日的三个月，总收入约为1,720万美元，而截至2023年3月31日的三个月，总收入约为1,470万美元，增长了约250万美元，增长了17.0％。收入的增加主要是由于与2023年相比，我们能够向借款人收取的利率有所提高。2024年期间，利息收入约为1,260万美元，而2023年同期的利息收入约为1,100万美元，增长了约160万美元，增长了15.1％。2024年期间的合伙投资收入约为120万美元，而2023年期间的收入约为50万美元，增长了约70万美元，增长了117.4％。2024年期间的其他收入约为120万美元，而2023年同期的收入约为70万美元，增长了约50万美元，增长了68.1％。投资证券的未实现收益从2023年的约70万美元减少到2024年的约20万美元，下降约50万美元，下降了2024年期间的74.2％，抵消了这些增长。

运营成本和支出

截至2024年3月31日的三个月，总运营成本和支出约为1,250万美元，而截至2023年3月31日的三个月的总运营成本和支出约为960万美元，增长了约290万美元，增长了30.7％。造成这一增长的最大因素是与贷款相关的信贷损失准备金，2024年期间约为130万美元，而2023年同期约为10万美元。在2024年期间，利息和递延融资成本的摊销额约为750万美元，而2023年同期约为690万美元，增长了约60万美元，增长了8.7％。运营支出的其余波动主要归因于：(i) 薪酬、费用和税收增加了约20万美元；(ii) 一般和管理费用增加了约30万美元；(iii) 其他支出增加了约50万美元。

综合收入

在截至2024年3月31日的季度中，我们报告的可供出售债务证券的未实现亏损约为10万美元，反映了自2023年12月31日以来未实现收益对已实现收益的净重分类。在截至2023年3月31日的季度中，我们报告的投资证券未实现收益约为10万美元，反映了自2022年12月31日以来先前未实现亏损的减少。

净收入

截至2024年3月31日的三个月，归属于普通股股东的净收益约为360万美元，合每股收益0.08美元，而截至2023年3月31日的三个月，归属于普通股股东的净收益约为420万美元，合每股收益0.10美元。

非公认会计准则指标 – 调整后收益

我们将多余的现金投资于有价证券。根据公认会计原则，这些证券必须在每个报告期结束时 “按市值计价”。因此，如果其中某些证券的价值增加，则增长将在净收益中列报，而剩余的增长则作为累计其他综合收益的变化报告。另一方面，如果价值下降，某些证券的价值下降会减少我们的净收入。出于所得税的目的，在这些证券出售或到期之前，我们不会报告这些证券的未实现收益或亏损。这造成了我们的GAAP净收入和应纳税所得额之间的差异。为了维持我们作为房地产投资信托基金的地位，我们需要每年分配至少90％的应纳税所得额。因此，为了让股东更好地了解我们的应纳税所得额，我们使用了一项名为调整后收益的指标。

调整后收益按归属于普通股股东的净收益计算，之后未实现收益（亏损）对股权投资产生影响。调整后的收益应与我们的综合收益表中所示的净收益（亏损）一起检查。调整后收益不应被视为净收益（亏损）（根据公认会计原则确定）或经营活动现金流（根据公认会计原则确定）的替代方案，以衡量我们的流动性，调整后收益也不表示可用于满足我们的现金需求或可供分配给股东的资金。相反，调整后收益是我们用来分析业务业绩的另一项衡量标准，因为它排除了某些非现金费用的影响，我们认为这些费用不一定代表我们的经营业绩。应该注意的是，我们计算调整后收益的方式可能与其他公司计算类似标题的指标不同。此外，GAAP和税务会计之间可能还有其他差异，这些差异会影响调整后的收益，这些差异未反映在下表中。


	在截至3月31日的三个月期间，
	2024		2023
调整后收益：
归属于普通股股东的净收益	$	3,648,699	$	4,195,460
（减去）/添加：股票证券的未实现收益		(185,181)		(716,389)
归属于普通股股东的调整后收益	$	3,463,518	$	3,479,071

在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月中，调整后的每股收益分别为0.07美元和0.08美元。

流动性和资本资源

截至2024年3月31日，总资产约为6.265亿美元，而截至2023年12月31日的总资产约为6.255亿美元，增长了约100万美元，增长了0.2％。增长的主要原因是我们的现金和现金等价物增加了约580万美元，合伙投资增加了约320万美元，投资证券增加了约70万美元，租赁房地产净投资增加了约70万美元，但被应收抵押贷款净减少约900万美元和应收利息和费用净额减少约40万美元所抵消。

截至2024年3月31日，总负债约为3.891亿美元，而截至2023年12月31日的总负债约为3.955亿美元，下降了约640万美元，下降了1.6％。减少的主要原因是应付股息减少了约510万美元，借款人预付款减少了约180万美元，但主要被应付账款和应计费用增加约40万美元以及信贷额度增加约50万美元所抵消。

截至2024年3月31日，股东权益总额约为2.374亿美元，而截至2023年12月31日的股东权益约为2.301亿美元，增长约730万美元，增长3.2％。这一增长主要是由于出售普通股和优先股的净收益为360万美元，而我们的净收入约为350万美元。

截至2024年3月31日的三个月，经营活动提供的净现金约为420万美元，而2023年同期的净现金约为500万美元。在2024年期间，经营活动提供的净现金主要包括约470万美元的净收入、约60万美元的递延融资成本摊销和债券折扣、与约130万美元贷款相关的信贷损失准备金、约20万美元的股票薪酬、应收净利息和费用减少约40万美元以及应付账款和应计负债增加约40万美元，抵消了投资证券的未实现收益的约20万美元，借款人预付款减少约180万美元，递延收入减少约30万美元，其他资产增加约30万美元，借款人应付净额约100万美元。在2023年期间，经营活动提供的净现金主要包括约510万美元的净收入、约60万美元的递延融资成本摊销和债券折扣以及约30万美元的递延收入增加和约140万美元的借款人预付款，由出售房地产的收益约10万美元所抵消，投资证券的未实现收益约70万美元，出售投资证券的收益约30万美元并增加应向借款人缴纳的款项约为80万美元, 其他资产约50万美元, 应收利息和费用约为40万美元.

截至2024年3月31日的三个月，为投资活动提供的净现金约为430万美元，而2023年同期使用的净现金约为3,400万美元。在2024年期间，为投资活动提供的净现金主要包括出售投资证券的收益，约710万美元的应收抵押贷款本金，以及出售约10万美元自有房地产的收益，由购买约770万美元的投资证券所抵消，应收抵押贷款的本金支出约4,270万美元，购买投资合伙企业净权益约320万美元，以及购买约70万美元的租赁房地产。2023年期间，用于投资活动的净现金主要包括购买约1,400万美元的投资证券、净购买约450万美元的投资合伙企业权益、购买约71.1万美元的财产和设备以及约5,890万美元的应收抵押贷款本金，由约3,990万美元的应收抵押贷款本金、出售约51.5万美元的房地产的收益以及出售所得收益所抵消的约380万美元的投资证券。

截至2024年3月31日的三个月，用于融资活动的净现金约为270万美元，而2023年同期融资活动提供的净现金约为2560万美元。2024年期间用于融资活动的净现金主要包括支付的约510万美元的普通股股息、约100万美元的A系列优先股股息以及约60万美元的回购额度的偿还，主要由发行普通股约210万美元的净收益、约160万美元的A系列优先股发行净收益以及约50万美元的信贷额度净收益所抵消。2023年期间融资活动提供的净现金主要包括约920万美元普通股发行的净收益、约1,010万美元的信贷额度净收益、回购机制的净收益

约1150万美元和91万美元的抵押贷款收益，主要由约530万美元的普通股和约92.5万美元的优先股的股息所抵消。

我们预测了运营需求的预期现金需求，以及运营活动产生的现金流可用于满足这些需求。我们的短期现金需求主要包括为贷款和施工提款提供资金，以及支付常规和惯常的运营和管理费用，例如应付票据的利息支付、员工薪酬、销售、营销费用和分红。此外，未偿本金余额总额约为2370万美元的票据将于2024年6月30日到期，未偿本金余额总额为3,450万美元的票据将于2024年12月30日到期。我们打算通过对票据进行再融资来偿还票据，也可以将现有信贷额度、当前手头现金和抵押贷款本金还款相结合。基于这一分析，我们认为我们当前的现金余额和预期的运营现金流将足以为未来12个月的运营提供资金。

我们的长期现金需求将包括偿还未偿债务的本金和为新的抵押贷款提供资金。长期现金需求的资金将来自融资活动未使用的净收益、运营现金流和出售自有房地产的收益。

自房地产投资信托基金选举生效之日起，我们打算定期向普通股持有人支付季度分配，金额不少于房地产投资信托基金应纳税所得额的90％（在扣除已支付的股息之前确定，不包括任何净资本收益）。

2024年4月1日，公司宣布向截至2024年4月9日的登记股东派发每股0.11美元的股息，合计5,219,066美元，该股息已于2024年4月16日支付。

在2024年4月1日至2024年5月9日期间，通过我们的市场发行工具，我们没有出售普通股，69,431股A系列优先股的总清算优先权为1,735,775美元，实现总收益为1,519,944美元（相当于清算优先权的折扣约12％）。

资产负债表外安排

我们不参与与未合并实体或其他个人的任何资产负债表外交易、安排或其他关系，这些交易、安排或其他关系可能会影响流动性或我们对资本资源的需求的可用性。

合同义务

截至2024年3月31日，我们的合同义务包括任何未偿建筑贷款的无准备金金额和无准备金的贷款承诺，以及包括设备运营租赁、软件许可证和合伙企业投资在内的合同义务。


			小于		1 – 3		3 – 5		超过
	总计		1 年		年份		年份		5 年
未偿建筑贷款中未注资的部分	$	95,457,791	$	61,231,076	$	34,226,715	$	—	$	—
没有资金的伙伴关系承诺		2,449,967		2,449,967		—		—		—
合同义务总额	$	97,907,758	$	63,681,043	$	34,226,715	$	—	$	—

重要会计政策和最近的会计声明

有关影响我们的近期会计声明的解释，请参阅财务报表的 “附注2——重要会计政策”，这些声明包含在本报告的其他部分以及截至2023年12月31日的10-K表年度报告中。

第 3 项。有关市场风险的定量和定性披露

作为一家规模较小的申报公司，我们无需提供本项目所要求的信息。

第 4 项。控制和程序

(a)

评估和披露控制和程序

管理层，特别是我们的首席执行官兼首席财务官，评估了截至2024年3月31日（“评估日期”）我们的披露控制和程序（定义见《交易法》第13a-15（e）条和第15d-15（e）条）的有效性。根据该评估，首席执行官和首席财务官得出结论，截至评估日，我们的披露控制和程序是有效的，可以确保我们在根据《交易法》提交或提交的报告中要求披露的信息（i）在SEC规则和表格规定的时间内记录、处理、汇总和报告；（ii）收集并传达给管理层，特别是我们的首席执行官和财务主管官员，酌情允许及时做出有关所需披露的决定。

(b)

财务报告内部控制的变化

在截至2024年3月31日的财政季度中，根据第13a-15（d）条或第15d-15（d）条的要求，我们对财务报告（定义见《交易法》第13a-15（f）条或第15d-15（f）条）的内部控制没有变化，这些评估对我们的财务报告内部控制产生了重大影响，或者合理地可能对我们的财务报告内部控制产生了重大影响。

第二部分。其他信息

第 6 项。展品


展品编号		描述

2.1		经修订和重述的交换协议表格 (1)
3.1		公司注册证书 (1)
3.1(a)		公司注册证书修订证书 (1)
3.1(b)		2019 年 10 月 7 日提交的公司注册证书修正证书 (2)
3.1(c)		2021 年 6 月 25 日提交的公司注册证书修正证书 (9)
3.1(d)		2022年7月19日提交的公司注册证书修正证书 (19)
3.1(e)		2022年8月23日提交的公司注册证书修正证书 (20)
3.2		经修订和重述的章程，自 2019 年 11 月 25 日起生效 (3)
4.1		Sachem Capital Corp. 与作为受托人的美国银行全国协会签订的截至2019年6月21日的契约 (4)
4.2		Sachem Capital Corp. 和美国银行全国协会作为受托人签订的第一份补充契约，日期为2019年6月25日 (4)
4.3		2024年到期的7.125％票据的表格 (4)
4.4		Sachem Capital Corp. 与作为受托人的美国银行全国协会签订的第二份补充契约 (2)
4.5		二零二四年到期的 6.875% 票据的表格 (6)
4.6		Sachem Capital Corp. 与作为受托人的美国银行全国协会签订的第三份补充契约 (7)
4.7		2025年到期的7.75％票据的表格（包含在上文附录4.6的附录A中）
4.8		7.75% A系列累计可赎回优先股证书样本。(9)
4.9		Sachem Capital Corp. 与作为受托人的美国银行全国协会签订的第四份补充契约 (10)
4.10		2026年到期的6.00％票据表格（作为附录A附录A附于上述附录4.9）。
4.11		萨赫姆资本公司与美国银行信托公司全国协会作为受托人签订的第五份补充契约 (14)
4.12		2027年到期的6.00％票据表格（作为附录A附录A附于上述附录4.11）
4.13		Sachem Capital Corp. 与作为受托人的美国银行信托公司全国协会签订的第六份补充契约 (16)
4.14		2027 年到期的 7.125% 票据表格（作为附录 A 附于上文附录 4.13）
4.15		萨赫姆资本公司与美国银行信托公司全国协会作为受托人签订的第七份补充契约 (21)
4.16		2027 年到期的 8.00% 票据表格（作为附录 A 附于上文附录 4.15）
4.17		2023年3月2日的循环信用票据，本金为4,500万美元，支持作为贷款人的尼德姆银行 (22)
10.1**		约翰·维拉诺和萨赫姆资本公司之间签订的雇佣协议 (1)
10.2		萨赫姆资本公司2016年股权补偿计划 (1)
10.3**		根据萨赫姆资本公司与约翰·维拉诺之间的萨赫姆资本公司2016年股权补偿计划于2021年4月签订的限制性股票授予协议的最终形式 (11)
10.4		Sachem Capital Corp. 与丘吉尔MRA Funding I LLC签订的截至2021年7月21日的主回购协议和证券合同（12）
10.5		Sachem Capital Corp.、Churchill MRA Funding I LLC. 和美国银行全国协会之间的托管协议，日期截至 2021 年 7 月 21 日 (12)

10.6**		Sachem Capital Corp. 与 Peter J. Cuozzo (15) 之间的协议和一般性声明，日期截至 2022 年 1 月 14 日
10.7**		萨赫姆资本公司与约翰·维拉诺之间的萨赫姆资本公司2016年股权补偿计划下于2022年4月签订的限制性股票授予协议的最终形式 (17)
10.8**		萨赫姆资本公司与莱斯利·伯恩哈德、亚瑟·戈德堡和布莱恩·普林茨各人签订的萨赫姆资本公司2016年股权补偿计划于2021年10月13日签订的限制性股票授予协议的最终形式（19）
10.9**		根据萨赫姆资本公司与莱斯利·伯恩哈德、亚瑟·戈德堡和布莱恩·普林茨各自签订的2016年股权补偿计划于2022年7月19日签订的限制性股票授予协议的最终形式（19）
10.10		贷款方萨赫姆资本公司和作为管理代理人的尼德姆银行签订的截至2023年3月2日的信贷和担保协议 (22)
10.11 (a)		贷款方萨赫姆资本公司和作为管理代理人的尼德姆银行于2023年9月8日签订的《信贷和担保协议第一修正案》（24）
10.12		根据萨赫姆资本公司与约翰·维拉诺之间的2016年股权补偿计划，2023年2月17日签订的限制性股票授予协议的最终形式（23）
10.13		根据萨赫姆资本公司与约翰·维拉诺之间的2016年股权补偿计划，于2024年3月19日签订的限制性股票授予协议的最终形式（25）
31.1		《萨班斯奥克斯利法案》第 302 条要求的首席执行官和财务官认证*
32.1		根据《萨班斯奥克斯利法案》第 906 条通过的《美国法典》第 18 条第 1350 条进行首席执行官和财务官认证 ***
97.1		与追回错误判给的赔偿有关的政策 (25)
99.1		Sachem Capital Corp. 于2023年2月28日签订的与纽黑文银行抵押贷款再融资有关的开放式建筑抵押贷款、担保协议以及租赁和租金转让 (22)
99.2		Sachem Capital Corp于2023年2月28日向纽黑文银行发行的商业定期票据，本金为166万美元（作为上文附录99.1附录B附录）
99.3		Sachem Capital Corp. 与纽黑文银行之间的贷款协议，日期为 2023 年 2 月 28 日 (22)
99.4		抵押贷款新闻稿使萨赫姆资本公司摆脱了140万美元的NHB抵押贷款 (22)
101.INS		XBRL 实例文档 *
101.SCH		XBRL 分类扩展架构文档*
101.CAL		XBRL 分类扩展计算链接库文档 *
101.DEF		XBRL 分类扩展定义 Linkbase 文档*
101.LAB		XBRL 分类扩展标签 Linkbase 文档*
101.PRE		XBRL 分类扩展演示文稿链接库文档 *
104		封面交互式数据文件（格式为 Inline XBRL，包含在附录 101 中）*

随函提交。

**	现任或前任执行官和董事的薪酬计划或安排。

***	根据 S-K 法规第 601 (32) (ii) 项提供，未归档。

(1)	此前曾作为经修订的S-11表格注册声明的附录提交（美国证券交易委员会文件编号：333-214323），并以引用方式纳入此处。

(2)	此前曾作为截至2019年9月30日的10-Q表季度报告的附录提交，并以引用方式纳入此处。

(3)	此前曾于2019年11月27日作为8-K表最新报告的附录提交，并以引用方式纳入此处。

(4)	此前曾于2019年6月25日作为8-K表最新报告的附录提交，并以引用方式纳入此处。

(5)

故意省略。

(6)	此前曾于2019年11月6日作为8-K表最新报告的附录提交，并以引用方式纳入此处。

(7)	此前曾于2020年9月9日作为8-K表最新报告的附录提交，并以引用方式纳入此处。

(8)	此前曾作为截至2016年12月31日止年度的10-K表年度报告的附录提交，并以引用方式纳入此处。

(9)	此前曾于 2021 年 6 月 29 日作为 8-K 表最新报告的附录提交，并以引用方式纳入此处。

(10)	此前曾于 2021 年 12 月 20 日作为 8-K 表最新报告的附录提交，并以引用方式纳入此处。

(11)	此前曾于 2021 年 4 月 13 日作为 8-K 表最新报告的附录提交，并以引用方式纳入此处。

(12)	此前曾于 2021 年 7 月 27 日作为 8-K 表最新报告的附录提交，并以引用方式纳入此处。

(13)

没有。

(14)	此前曾于2022年3月9日作为8-K表最新报告的附录提交，并以引用方式纳入此处。

(15)	此前曾作为截至2021年12月31日止年度的10-K表年度报告的附录提交，并以引用方式纳入此处。

(16)	此前曾于2022年5月12日作为8-K表最新报告的附录提交，并以引用方式纳入此处。

(17)	此前曾作为截至2022年3月31日的10-Q表季度报告的附录提交，并以引用方式纳入此处。

(18)

故意省略。

(19)	此前曾作为截至2022年6月30日的10-Q表季度报告的附录提交，并以引用方式纳入此处。

(20)	此前曾于2022年8月24日作为8-K表最新报告的附录提交，并以引用方式纳入此处。

(21)	此前曾于2022年8月23日作为8-K表最新报告的附录提交，并以引用方式纳入此处。

(22)	此前曾于 2023 年 3 月 3 日作为 8-K 表最新报告的附录提交，并以引用方式纳入此处。

(23)	此前曾作为截至2023年3月31日的10-Q表季度报告的附录提交，并以引用方式纳入此处。

(24)	此前曾作为截至2023年9月30日的10-Q表季度报告的附录提交，并以引用方式纳入此处。

(25)	此前曾作为截至2023年12月31日止年度的10-K表年度报告的附录提交，并以引用方式纳入此处。

签名

根据1934年《证券交易法》的要求，注册人已正式促使经正式授权的下列签署人代表其签署本报告。

	萨赫姆资本公司
日期：2024 年 5 月 10 日	来自：	//John L. Villano
		约翰·维拉诺，注册会计师
		总裁、首席执行官兼临时首席财务官
		（首席执行官、会计和财务官）

现金流量信息的补充披露

在此期间支付的利息现金