EX-4.1

本认股权证和本协议下可发行的股票尚未根据经修订的1933年《证券法》（“该法”）或任何州的证券法进行注册，除非下文第5.3和5.5节另有规定，否则不得发行、出售、质押或以其他方式转让，除非根据上述法案和法律进行注册或以公司满意的形式和实质进行登记，否则此类要约、出售、质押或其他转让不受此类登记。

信贷额度：本股票购买权证（“认股权证”）是根据截至2022年2月18日的特定贷款和担保协议签发的，SLR Investment Corp. 是一家位于纽约州纽约公园大道500号三楼（“SLR”）的马里兰州公司（“SLR”）作为抵押代理人，其贷款方不时包括以贷款人身份的SLR，HGE Health Care Solutions, LLC（特拉华州有限责任公司）、特拉华州有限责任公司Vapotherm Access Care Management Network, LLC，以及Vapotherm Access Management Services, LLC，俄克拉荷马州的一家有限责任公司（经不时修订、重述或以其他方式修改的 “贷款协议”）。

本逮捕令证明，出于良好和宝贵的考虑， [•]（连同本认股权证或行使本认股权证时发行的任何股份的任何继任者或允许的受让人或受让人，“持有人”）有权以上述认股权证价格购买上述公司（“公司”）的上述类型/系列（“类别”）的已全额支付和不可评估的股份（“股份”），所有股价均按上述认股权证价格并根据第2节进行调整本认股权证，但须遵守本认股权证中规定的条款和条件。

连同正式签订的行使通知书，其形式基本上与附录1所附形式相同，除非持有人根据第1.2节规定的无现金行使本认股权证，否则支票、当日资金电汇（至公司指定的账户）或公司可接受的以所购股票认股权证总价支付的其他付款方式。

(b)

行使时交割股票。在公司收到正式签署的行使通知并按照本认股权证第1.1或1.2节规定的方式支付已行使股份的认股权证价格后，公司应尽快向持有人交付行使时根据本协议购买的股份。

1.2

无现金运动。在行使本认股权证时，持有人可以选择获得等于本认股权证价值的股份，或根据本第1.2节行使本认股权证的部分（“无现金行使”），以代替按上文第1.1节规定的方式支付认股权证总价格，但根据第1.1节的要求。随后，公司应向持有人发行按以下公式计算的已全额支付和不可评估的股份数量，向下舍入至最接近的整数：

Y = 行使本认股权证的股票数量（包括为支付认股权证总价格而向公司交出的股份）；

A = 一股股票的公允市场价值（根据下文第 1.3 节确定）；以及

1.3

公允市场价值。如果普通股随后在国家认可的证券交易所、交易商间报价系统或场外交易市场（“交易市场”）进行交易或报价，并且该类别为普通股，则该股票的公允市场价值应为持有人向公司交付本认股权证及其行使通知之日前一个工作日报告的普通股的收盘价或最后销售价格。如果普通股不在交易市场上交易，公司董事会应根据其合理的善意判断确定股票的公允市场价值。

1.4

新认股权证的交付。在持有人按照上文第1.1和/或1.2节规定的方式行使本认股权证后，如果本认股权证尚未完全行使且尚未到期，公司应立即向持有人交付一份期限相似的新认股权证，代表未如此收购的股份。

1.5

更换认股权证。在收到本认股权证丢失、被盗、毁坏或损坏使公司合理满意的证据后，如果发生丢失、被盗或毁坏，则在形式、实质内容上合理令人满意的赔偿协议和保证金交付时

并等同于本公司，或者如果本认股权证被终止，则在向公司交出本认股权证以供取消后，公司应在合理的时间内执行并向持有人交付一份期限和金额相似的新认股权证，以代替本认股权证。

(a)

收购。就本认股权证而言，“收购” 是指涉及：（i）公司全部或几乎所有资产的出售、租赁、独家许可或其他处置；（ii）将公司与他人或实体进行的任何合并或合并（专门为变更公司住所而进行的合并或合并除外），或股东参与的任何其他公司重组公司在此类合并、合并之前以其身份或重组，在此类合并、合并或重组后立即拥有的公司（或尚存或继任实体）的未决投票权的少于多数股份；或（iii）公司股东出售或以其他方式转让至少占公司当时未偿还的合并投票权总额多数的股份。为避免任何疑问，收购不应包括主要用于善意股权融资目的的任何交易或一系列交易。

(b)

收购时对认股权证的处理。如果收购中公司股东收到的对价仅由现金组成，仅为有价证券或现金和有价证券的组合（“现金/公开收购”），并且根据上文第1.3节确定的一股股票的公允市场价值将大于在该现金/公开收购之前的当日有效的认股权证价格，并且持有人未根据本节行使本认股权证对于所有股份，上述1.1项，则本认股权证应根据上文第1.2节，所有股票均自动被视为无现金行使，前提是现金/公开收购完成后立即生效。就此类无现金行使而言，持有人应被视为已重述认股权证第4节中的每项陈述和保证，公司应立即将行使时发行的现金金额或证券数量通知持有人。如果进行现金/公开收购，如果根据上述第1.3节确定的每股股票的公允市场价值将低于该现金/公开收购前夕生效的认股权证价格，则本认股权证将在该现金/公开收购完成前立即无价值或无偿到期，并且不可再行使。

(c)

除上述现金/公开收购以外的任何收购完成后，收购、存续或继承实体应承担本认股权证的义务，此后，本认股权证可行使的证券和/或其他财产与行使本认股权证未行使部分时应支付的股票相同的证券和/或其他财产，就好像此类股份在收购结束时和结束时仍在流通一样，但须根据规定不时进行进一步调整这份认股权证。

(d)

在本认股权证中使用的 “有价证券” 是指符合以下所有要求的证券：(i) 其发行人随后受经修订的1934年《证券交易法》（“交易法”）第13条或第15（d）条的报告要求的约束，并且在根据经修订的1933年《证券法》（“该法”）和《交易法》提交所有必需的报告和其他信息时处于最新状态；(ii) 持有人将收到的与发行人有关的股份或其他证券的类别和系列收购是持有人在认股权证收盘时或收盘后立即行使该认股权证将在交易市场上交易；以及 (iii)

持有人可以在此类收购完成后的六（6）个月内公开转售持有人将在该收购中收到的所有发行人的股票和/或其他证券，除非任何此类限制（x）仅根据联邦或州证券法律、规则或条例产生，而且（y）自该收购结束之日起不超过六（6）个月。

2.1

股票分红、拆分等如果公司以普通股或其他证券或财产（现金除外）申报或支付该类别已发行股份的股息或分配，则在行使本认股权证时，持有人将获得的每股收购的证券和财产总数和种类，而无需向持有人支付额外费用，前提是持有人在股息或分配发生之日拥有记录在案的股份时本应获得的证券和财产总数和种类。如果公司通过重新分类或其他方式将该类别的已发行股份细分为更多股份，则根据本协议可购买的股票数量应按比例增加，认股权证价格应按比例减少，前提是总收购价格保持不变。如果通过重新分类或其他方式，将该类别的已发行股份合并或合并为较少数量的股份，则认股权证价格应按比例增加，股票数量应按比例减少，前提是总购买价格保持不变。

2.2

重新分类、交换、合并或替代。在任何情况下，除收购外，将该类别的所有已发行股份重新归类、交换、合并、取代或替换为不同类别和/或系列的公司证券，则自该事件结束之日起和之后，本认股权证将按持有人在该事件当天和截至该事件结束时本应获得的公司证券的数量、类别和系列行使，前提是总购买价格应保持不变并可能进一步调整此后根据本认股权证的规定不时进行调整。本第 2.2 节的规定应同样适用于连续的重新分类、交换、合并、替换、替换或其他类似事件。

2.3

没有小数份额。行使本认股权证后，不得发行任何零碎股份，发行的股份数量应向下四舍五入至最接近的整股。如果在行使认股权证时产生部分股份利息，则公司应通过向持有人支付现金来消除该部分股息，金额的计算方法是将部分利息乘以（a）全部股份的公允市场价值（根据上文第1.3节确定）减去（b）当时有效的认股权证价格。

2.4

关于调整的通知/证书。每次调整认股权证价格、类别和/或股票数量时，公司应在合理的时间内以书面形式通知持有人，说明对认股权证价格、类别和/或股票数量的调整以及此类调整所依据的事实，费用由公司承担。应持有人的书面要求，公司应向持有人提供其首席执行官或首席财务官的证书，包括计算此类调整以及调整之日有效的认股权证价格、类别和数量。

(a)

本认股权证经正式授权并有效发行，行使本认股权证时可能发行的所有股票以及股份转换后可发行的所有证券（如果有）在发行时均应获得正式授权、有效发行、全额支付且不可估税，且不含任何税款、留置权、费用和抵押金，但 (i) 本公司不负责的税收或费用除外本文或适用的联邦和州证券法规定的第 5.8 和 (ii) 节对转账的限制。公司承诺，它应始终从其授权和未发行的股本中保留足以允许全额行使本认股权证并将股票转换为普通股或其他证券的普通股和其他证券，并将其保留为可用的股本。

(c)

公司拥有所有必要的公司权力和权力，并已采取所有必要的公司行动，以执行和交付本认股权证，出售和发行股票，履行和履行本认股权证下的所有义务。如果公司在任何时候都没有足够数量的授权和可用股份，则公司应采取必要的公司行动，将其授权但未发行的普通股或其他证券的数量增加到足以满足此类目的的股票或其他证券的数量。本认股权证构成公司的法律、有效和具有约束力的义务，可根据其条款强制执行，但以下情况除外：(i) 受与债权人权利执行有关或影响一般执行的适用破产、破产、重组、暂停或类似法律的限制，以及 (ii) 一般受公平原则的限制，包括任何具体履行。

(d)

除了 (i) 根据《证券法》向证券交易委员会（“委员会”）提交表格D以及遵守各州和其他司法管辖区的证券和蓝天法外，公司无需同意、批准、下令或授权，也无需向任何联邦、州或地方政府机构进行注册、资格、指定、声明或备案，即可完成本认股权证所设想的交易在哪些地方发行和/或出售普通股，将根据此类法律实现合规；（ii）纽约证券交易所（“NYSE”）批准股票上市；（iii）向委员会提交一份或多份注册声明及其所有修正案。

(e)

公司执行、交付或履行本认股权证以及其中所设想的任何交易（包括但不限于公司发行和出售股份）的完成都不会与 (i) 公司章程或章程，(ii) 公司章程或章程，(ii) 条款对公司的任何财产或资产施加任何留置权、收费或抵押权发生冲突、导致违反或违反，或对公司任何财产或资产施加任何留置权、押记或抵押任何契约、合同、租赁、抵押贷款、信托契约、票据协议、贷款协议或其他协议，本公司作为当事方或其财产受其约束的义务、条件、契约或文书，或 (iii) 任何法院、监管机构、行政机构、政府机构、仲裁员或其他对公司或其财产具有管辖权的机构，适用于公司的任何成文、法律、规则、规章、判决、命令或法令，但上文第 (ii) 和 (iii) 条中任何冲突的条款除外, 违反或违反, 或强制实施的个别或总体上不会具有 (x) a对本认股权证的有效性或可执行性的重大不利影响，(y) 对公司状况（财务或其他方面）、收益、业务或财产的重大不利影响，或 (z) 重大不利影响

(f)

该公司在所有重大方面都遵守了适用的纽约证券交易所持续上市要求。据公司所知，没有针对该公司继续在纽约证券交易所上市的诉讼待审或受到威胁，公司也没有收到任何关于股票从纽约证券交易所退市的通知，据公司所知，也没有任何合理的依据。

(1)

至少提前五 (5) 个工作日书面通知该等股息、分配或认购权的记录日期（并具体说明该类别已发行股份的持有人有权获得此类股息、分配或认购权的日期），或确定就上文 (a) 和 (b) 所述事项的投票权（如果有）；以及

(2)

对于上述（c）和（d）中提及的事项，应至少提前五（5）个工作日书面通知其预计发生日期（并说明该类别已发行股份的持有人有权将其股份换成此类事件发生时可交付的证券或其他财产的日期）。

公司还将提供持有人要求的合理必要信息，以使持有人能够遵守持有人的会计或报告要求。

4.1

用自己的账户购买。本认股权证和持有人在行使本认股权证时收购的证券是为了投资而收购的，不是作为被提名人或代理人的，也不是为了公开转售或分配，除非根据注册或豁免，否则持有人目前无意出售或参与该认股权证的任何公开分配。持有人还表示，其成立并不是为了收购本认股权证或股份的特定目的。

4.2

信息披露。持有人了解公司的业务事务和财务状况，并且已经收到或已经完全访问了其认为必要或适当的所有信息，以便就收购本认股权证及其标的证券做出明智的投资决策。持有人还有机会就本认股权证及其标的证券的发行条款和条件提问并获得公司的答复，并获得必要的额外信息（在公司拥有此类信息或无需不合理的努力或费用即可获得此类信息的范围内），以核实向持有人提供或持有人有权访问的任何信息。

4.3

投资经验。持有人明白，购买本认股权证及其标的证券涉及重大风险。持有人具有作为处于发展阶段的公司证券投资者的经验，并承认持有人可以承担该持有人投资本认股权证及其标的证券的经济风险，并且在财务或商业事务方面拥有这样的知识和经验，使持有人能够评估其投资本认股权证及其标的证券的利弊和风险，和/或与公司及其某些高级管理人员、董事或控股人存在个人或业务关系，以及期限使持有人能够了解这些人的性格、商业头脑和财务状况。

4.5

该法案。持有人明白，本认股权证和行使本认股权证后可发行的股票并未根据该法进行注册，该豁免除除其他因素取决于持有人在此处表达的投资意向的善意性质。持有人明白，除非随后根据该法注册并根据适用的州证券法获得资格，否则必须无限期持有本认股权证和行使本认股权证时发行的股票，或者除非以其他方式可以豁免此类注册和资格。持有人知道根据该法颁布的第144条的规定。

4.6

没有投票权；没有股东权利。在本认股权证行使之前，持有人作为本认股权证的持有人，将没有任何投票权或以其他方式享有公司股东所享有的任何其他权利，但此处明确授予的权利除外，例如通知和其他权利。

4.7

没有卖空。持有人在发行日当天或之前的任何时候均未进行任何普通股的卖空或等价交易。持有人同意，自发行之日起和之后，在本认股权证到期或提前终止之日或之前，其均不得进行任何普通股的卖空或等价交易。

(b)

到期时自动进行无现金交易。如果在到期日，根据上文第1.3节确定的一股股票（或行使本权证时可发行的其他证券）的公允市场价值高于该日有效的认股权证价格，则本认股权证应自动被视为根据上文第1.2节行使的先前不得行使的所有股票（或其他证券），并且公司应：在合理的时间内，交付代表股票的证书（或其他此类证书）证券）行使后向持有人发行。

本证书所证明的股票尚未根据经修订的1933年《证券法》（“该法”）或任何州的证券法进行注册，除非发行人签发的某些股票购买权证中另有规定 [•]过时的 [•]，不得发行、出售、质押或以其他方式转让，除非根据上述法案和法律进行注册或以发行人满意的形式和实质进行登记，否则此类要约、出售、质押或其他转让不受此类登记的约束。

5.3

遵守证券法的转让。除非转让人和受让人遵守适用的联邦和州证券法（包括但不限于应公司的合理要求交付使公司合理满意的投资代表信和法律意见），否则不得全部或部分转让或转让本认股权证和行使本认股权证后可发行的股份。认股权证的任何转让（向持有人的关联公司除外）后，持有人和受让人应以本文附录2所附的表格完成转让。

5.4

无减值；进一步保证。公司不会通过修改章程或通过任何重组、资产转让、合并、合并或解散或任何其他自愿行动，避免或试图避免遵守或履行本协议下应遵守或履行的任何条款，但将始终本着诚意协助执行本认股权证的所有条款，并采取持有人为保护而可能合理要求的所有行动持有人行使免受稀释或其他减值的特权，前后一致符合本认股权证的主旨和目的。公司不会将任何股票的面值提高到当时有效的认股权证价格之上，并将采取所有必要或适当的行动，以便公司在行使本认股权证时能够有效合法地发行已全额支付和不可评估的股份。

5.5

转移程序。根据第5.3节的规定，在向公司提供书面通知后，持有人可以将本认股权证或行使本认股权证时可发行的股票（或股份转换后可直接或间接发行的证券，如果有）的全部或部分转让给任何受让人，但是，在任何此类转让中，持有人应将认股权证的转让部分通知公司，并附上姓名、地址和纳税人识别号受让人和持有人将本认股权证交给公司要求向受让人（以及持有人（如果适用）重新签发；并进一步规定，任何后续受让人应被视为向公司作出截至此类转让之日第4节规定的每项陈述和保证，并受本认股权证所有条款和条件的约束。

5.8

税收。公司将缴纳与股票发行或交付有关的所有税款（不包括基于收入的税款）和其他政府费用，但以持有人以外的名义发行和交付股票所涉及的任何转让所征收的任何税款或其他费用除外。

5.9

通知。本公司向持有人发出的所有通知和其他通信，反之亦然，应被视为已送达并生效：(i) 亲自发出；(ii) 通过头等挂号信或挂号邮件邮寄后的第三 (3) 个工作日，邮资已预付；(iii) 如果通过传真或电子邮件实际收到且此类收据经收件人书面确认，或 (iv) 在送达后的第一个工作日生效可靠的隔夜快递服务，快递费已预付，无论如何都要寄到可能的地址根据本第 5.9 节的规定，公司或该持有人不时以书面形式向公司或持有人提供（视情况而定）。在公司收到与转让或其他有关的地址变更通知之前，所有发给持有人的通知均应按以下方式发送：

在持有人收到地址变更通知之前，应按以下方式向公司发出通知：

5.10

豁免。只有通过寻求执行此类变更、豁免、解除或终止的当事方签署的书面文书，才能对本认股权证及其任何条款进行变更、免除、解除或终止（一般性或在特定情况下，追溯或将来）。

5.11

对应物；传真/电子签名。本认股权证可以在对应方中执行，所有对应方共同构成同一个协议。对于受本协议条款或其任何修正案约束的任何协议，任何以电子或传真方式交付的签名页具有与原始签名页相同的约束力。

5.13

放弃陪审团审判。作为本协议各方签订本逮捕令的实质性诱因，本协议双方特此放弃在与本逮捕令和/或与本交易相关的任何其他文件相关的任何法律诉讼中接受陪审团审判的任何权利。

为此，双方已使本股票购买权证由其正式授权的代表执行，自上述发行之日起生效，以昭信守。

1。下列签署人的持有人特此根据所附的股票购买权证行使购买Vapotherm, Inc.（“公司”）普通股的___________股的权利，并按以下方式支付此类股票的认股权证总价：

3.为了公司的利益，持有人特此执行下文，重申截至本文发布之日股票购买权证第4节中的每项陈述和保证。

Vapotherm, Inc.（“公司”）发行的某些股票购买权证 [•]（“认股权证”）及其中的所有权利、所有权和利益。

通过执行下文，为了公司的利益， [SLR 受让人]作出认股权证第 4 条中规定的每项陈述和保证，并同意截至本文发布之日认股权证的所有其他条款。