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附录 99.2

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布拉格游戏集团公司

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三个月期间的管理层讨论与分析

2024 年 3 月 31 日结束

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截至2024年3月31日的三个月期间的管理层讨论与分析

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本管理层讨论与分析（“MD&A”）回顾了Bragg Gaming Group Inc.及其子公司（“Bragg” 或 “公司”）截至2024年3月31日的三个月期间（“24年第一季度”）的合并经营业绩、财务状况和现金流。本文件应与截至2024年3月31日的三个月期间未经审计的中期简明合并财务报表（“中期财务报表”）一起阅读。

出于报告目的，公司以欧洲欧元（“欧元”）编制了中期财务报表，除非另有说明，否则公司按照《国际会计准则》（“IAS”）34编制， 中期财务报告，由国际会计准则理事会（“IASB”）发布。本MD&A中包含的财务信息来自中期财务报表。除非另有说明，否则所有提及特定 “附注” 的内容均指中期财务报表附注。

本MD&A引用了非国际财务报告准则（“IFRS”）财务指标，包括以下 “精选财务信息” 和 “关键指标” 标题下的指标。该公司认为，这些非国际财务报告准则财务指标将为投资者提供有关其业务财务业绩的有用补充信息，使他们能够比较某些项目可能与经营业绩无关的时期之间的财务业绩，并提高管理层在经营业务和决策时使用的关键指标的透明度。尽管管理层认为这些财务指标对评估公司很重要，但它们无意孤立地考虑，也不是为了替代或优于根据国际财务报告准则编制和列报的财务信息。非国际财务报告准则指标不是《国际财务报告准则》认可的指标，也没有《国际财务报告准则》规定的标准化含义。这些衡量标准可能与其他公司使用的非国际财务报告准则财务指标不同，限制了它们对比较目的的用处。这些非国际财务报告准则指标和指标用于为投资者提供衡量我们经营业绩和流动性的补充指标，从而突出我们业务的趋势，这些趋势在仅依赖国际财务报告准则指标时可能也不会显而易见。

就本MD&A而言，“博彩许可” 一词统指公司在特定司法管辖区合法进行（或与之有关联）博彩所需的所有不同许可、同意、许可、授权和其他监管批准。

除非另有说明，否则在准备本MD&A时，公司考虑了截至2024年5月9日，即公司董事会（“董事会”）批准本MD&A之日为止所掌握的信息。

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本MD&A可能包含加拿大证券立法和适用证券法所指的前瞻性信息和陈述（统称为 “前瞻性陈述”），包括财务和运营预期和预测。除历史事实陈述外，这些陈述基于管理层当前的预期，受许多风险、不确定性和假设的影响，包括市场和经济状况、业务前景或机会、未来计划和战略、预测、技术发展、预期事件和趋势以及影响公司、其子公司及其各自客户和行业的监管变化。尽管公司和管理层认为此类前瞻性陈述中反映的预期是适当的，并且是基于截至本文发布之日的合理假设和估计，但无法保证这些假设或估计是准确的，也无法保证这些预期中的任何一项都会被证明是准确的。前瞻性陈述本质上会受到重大的业务、监管、经济和竞争风险、不确定性和突发事件的影响，这些风险可能导致实际事件与此类陈述中表达或暗示的事件存在重大差异。前瞻性陈述通常使用 “寻求”、“预测”、“计划”、“继续”、“估计”、“预期”、“可能”、“将”、“项目”、“预测”、“潜在”、“目标”、“打算”、“可能”、“可能”、“应该”、“相信”、“目标”、“继续”、“继续”、“相信”、“目标”、“正在进行” 等词语来识别”、“暗示” 或否定词语或这些词语的其他变体或同义词或类似术语和类似表述。

就其性质而言，前瞻性陈述受已知和未知的风险、不确定性和其他因素的影响，这些因素可能导致实际结果、事件或事态发展与此类前瞻性陈述所表达或暗示的任何未来业绩、事件或发展存在重大差异。除其他外，这些因素包括公司的发展阶段、长期资本要求和未来为运营提供资金的能力、公司市场及其预期竞争市场的未来发展、与其战略联盟相关的风险、进入新市场对公司运营的影响以及与新的或拟议的博彩监管相关的风险。应仔细考虑每个因素，并提醒读者不要过分依赖此类前瞻性陈述。请参阅下文 “风险因素和不确定性” 部分，请注意，这些因素并非旨在代表可能影响公司的因素的完整清单。

股东和投资者不应过分依赖前瞻性陈述，因为这些陈述所依据的计划、假设、意图或预期可能不会发生。本MD&A中包含的前瞻性陈述受本警示声明的明确限制。除非公司另有说明，否则本MD&A中的前瞻性陈述描述了公司截至2024年5月9日的预期，因此在此日期之后可能会发生变化。除非根据适用的证券法，否则公司不承诺更新或修改任何前瞻性陈述。

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公司的关键指标是使用公司内部数据计算得出的。尽管这些数字是基于公司认为对适用衡量期内客户数量的合理判断和估计，但在衡量其产品在整个客户群中的使用情况方面存在某些挑战和局限性。此外，由于方法和信息获取方式的差异，该公司的关键指标和相关估计值可能与第三方发布的估计值或竞争对手的类似标题的指标有所不同。

有关公司非国际财务报告准则指标的重要信息，请参阅下文 “关键指标” 和 “精选财务信息” 中提供的信息。公司不断寻求改善其对活跃客户群和客户活动水平的估计，由于公司方法的改进或变化，此类估计可能会发生变化。

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Bragg Gaming：概述和策略

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Bragg是一家内容驱动的企业对企业（“B2B”）iGaming技术提供商。其一整套的iGaming内容和技术、商业关系和运营许可使其能够在全球受监管的在线游戏市场中提供完整的游戏解决方案。其优质内容组合目前包括9,000多款赌场游戏，包括其内部工作室开发的专有游戏、第三方合作伙伴在其远程游戏服务器（“RGS”）上开发的独家游戏，以及来自全球顶级工作室的综合授权游戏。

该公司的专有产品套件包括玩家账户管理（“PAM”）平台，该平台提供运营在线游戏业务所需的工具，包括玩家参与度和数据分析软件。该公司的技术是在新建基础上开发的，不依赖于传统代码。该公司的产品和服务套件为其客户提供一站式解决方案，该解决方案可适应各种游戏市场和立法管辖区，包括欧洲和北美的iGaming市场。

该公司于2004年3月17日根据《加拿大商业公司法》的规定根据公司章程成立。2018年12月20日，公司完成了收购Oryx Gaming International LLC（“Oryx”）的业务合并交易，Oryx Gaming International LLC（“Oryx”），这是一家在欧洲和拉丁美洲拥有良好客户群的全套iGaming解决方案提供商。

2021年6月，该公司收购了Wild Streak LLC，以Wild Streak Gaming（“Wild Streak”）的名义开展业务。Wild Streak Gaming是一家领先的iGaming内容工作室，总部位于内华达州拉斯维加斯，其专有游戏组合在全球发行，包括在美国和欧洲。

2022年6月，该公司收购了Spin Games LLC（“Spin”），这是一家总部位于内华达州里诺的iGaming技术供应商和内容提供商，在主要受监管的北美司法管辖区获得许可并活跃。

2022年9月，该公司将包括Oryx、Wild Streak和Spin在内的公司集团合并为单一品牌——布拉格集团。

该公司在纳斯达克全球精选市场和多伦多证券交易所双重上市，股票代码均为BRAG。

该公司的目标是将其业务发展为纵向整合的B2B提供商，扩展到全球市场上受监管的在线赌场、受监管的在线体育博彩和实体赌场产品。

在经验丰富的管理团队的推动下，该公司提供差异化的内容组合、软件即服务（“SaaS”）技术和托管服务，旨在成为iGaming行业领先的垂直整合内容主导技术提供商。

2024年第一季度的财务表现

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公司很高兴地报告截至2024年3月31日的三个月中的交易业绩。该公司继续实现其战略目标，实现增长，同时继续致力于收入多元化和地域扩张。

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收入

公司的收入¹在截至2024年3月31日的三个月期间，与去年同期相比增长了4.2％，达到2380万欧元（23年第一季度：2,290万欧元）。该公司的同比收入增长主要是通过其现有客户群、在不同司法管辖区引入新客户以及其专有的Wild Streak赌场游戏工作室客户群的强劲收入表现来实现有机增长。参见”风险和不确定性” 下面。

由于对公司独特的游戏、内容和技术主张的需求持续增长，该公司的收入增长主要来自游戏和内容板块，该板块总额为1,940万欧元（23年第一季度：1760万欧元），占总收入的81.5％（23年第一季度：76.8％）。该公司的增长得益于其技术、游戏开发和产品供应方面的持续投资和创新。

毛利

与去年同期相比，毛利下降了2.8％，至1190万欧元（23年第一季度：1220万欧元），毛利率下降了360个基点至49.9％（23年第一季度：53.5％）。毛利率下降的主要原因是所有内容产品类别的收入表现均有所提高，同时PAM和托管服务收入略有下降。

开支

销售、一般和管理费用比去年同期增长了4.0％，达到1,240万欧元（23年第一季度：1190万欧元），占总收入的52.0％（23年第一季度：52.1％）。

成本的增加与公司对其增长战略的投资一致，因为公司将继续奠定其作为iGaming行业可扩展和创新的垂直整合内容和技术提供商的基础。

本季度的主要变化是由以下因素推动的：

由于技术和产品投资水平的增加，资本化软件开发总成本增加了60万欧元，达到250万欧元。

员工总成本（包括基于股份的薪酬费用）下降了18.7％，至510万欧元（23年第一季度：630万欧元）。

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¹收入包括集团在游戏和内容中的份额、平台费用以及管理和一站式解决方案。

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盈利能力

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该期间的总营业亏损为130万欧元（23年第一季度：营业收入50万欧元），这是由于毛利减少了30万欧元，同时销售、一般和管理费用增加了50万欧元，延期对价的调整损失达到了90万欧元。

公司调整后的息税折旧摊销前利润²较去年同期下降12.4％，至340万欧元（23年第一季度：390万欧元），调整后的息税折旧摊销前利润率下降270个基点至14.3％（23年第一季度：17.0％）。利润率的变化主要是由于收入产品组合的变化导致毛利减少，同时销售、一般和管理费用水平的增加。第5.3节显示了本年度和上一年度报告数据与调整后息税折旧摊销前利润之间的对账。

现金流

截至2024年3月31日的三个月期间，经营活动产生的现金流为270万欧元（23年第一季度：640万欧元），基础业绩达到360万欧元（23年第一季度：380万欧元），营运资本和缴纳的所得税出现负变动，80万欧元（23年第一季度：正250万欧元）。

用于投资活动的现金流为280万欧元（23年第一季度：210万欧元），增加了70万欧元。在这两个期间，公司继续投资无形资产，主要是软件开发成本。

用于融资活动的现金流为70万欧元（23年第一季度：0.2万欧元），主要与偿还50万欧元（23年第一季度：无）的可转换债务和20万欧元（23年第一季度：10万欧元）的租赁有关。

财务状况

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截至2024年3月31日，现金及现金等价物为770万欧元（2023年12月31日：880万欧元），减少了110万欧元，这是由于投资活动中使用的280万欧元现金和用于融资活动的70万欧元现金被运营产生的正现金流270万欧元所抵消。

截至2024年3月31日，贸易和其他应收账款总额为1,820万欧元（2023年12月31日：1,860万欧元），减少了40万欧元，主要是由于期末应收账款的现金收款收款有所改善。

截至2024年3月31日，贸易应付账款和其他负债减少了30万欧元，至2150万欧元（2023年12月31日：2180万欧元）。

可转换债务总估值为190万欧元（2023年12月31日：290万欧元），其中40万欧元记录为短期衍生负债（2023年12月31日：50万欧元），140万欧元作为短期可转换债务（2023年12月31日：240万欧元）。截至2024年3月31日，应偿还的未偿面值总额为250万美元（2023年12月31日：400万美元）。

²调整后的息税折旧摊销前利润不包括与特殊项目和非现金股份费用相关的收入或支出，以及

包括根据国际财务报告准则第16号确认为折旧和财务费用一部分的租赁费用扣除额。

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其他

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战略进展

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Bragg的战略愿景是成为一家成功、盈利的iGaming内容和一站式技术解决方案提供商。该公司将通过充当iGaming技术和服务的领先开发商、提供商和许可方，以及iGaming行业赌场游戏内容的生产商和分销商来实现这一目标。

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Bragg的赌场内容组合包括由其内部Bragg Studios开发和分发的在线和陆上赌场游戏、来自第三方内容提供商的 “由布拉格提供支持” 的独家在线游戏，以及通过布拉格技术向其客户交付的非独家汇总在线赌场内容。

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Bragg提供的基于技术的解决方案为iGaming和体育博彩行业提供一站式服务，包括专有的玩家账户管理（PAM）平台、其构建和运营独家游戏产品组合的Bragg远程游戏服务器（RGS）、Bragg HUB内容交付平台以及Fuze™ 玩家参与工具集及其数据分析和报告平台。

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Bragg还利用其PAM产品向客户提供完全托管的运营和营销服务。

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总而言之，Bragg的内容、技术和服务提供了一个完整的统包解决方案，旨在占领价值链各个层面的在线赌场、体育博彩和彩票市场中越来越多的比例。

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布拉格计划通过专注于在以下关键战略业务领域持续取得进展来实现这一愿景：

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在2024年第一季度，布拉格继续实现其在美国市场的战略扩张，与密歇根州的Golden Nugget一起推出其新的RGS技术和新的在线赌场内容，并将受欢迎的陆基老虎机供应商King Show Games的内容在线提供给美国玩家。

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此外，布拉格还推出了专为凯撒数码、Boardwalk Slots Bankers & Cash开发的独家定制老虎机游戏，该内容现已在密歇根州和新泽西州的凯撒宫在线赌场以及凯撒体育博彩和赌场上线。

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Bragg继续其战略目标，即向新的监管市场以及即将在秘鲁启动受监管的iGaming业务的市场扩张。该公司已在秘鲁外贸和旅游部（MINCETUR）注册为经批准的服务提供商，允许通过Bragg HUB聚合平台向拉丁美洲iGaming市场的运营商分销在线赌场游戏，包括Bragg HUB的专有和独家游戏组合。

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2024年4月，布拉格同意与Light & Wonder签订国际在线赌场内容分发协议。该协议将把来自布拉格专有工作室Atomic Slot Lab、Indigo Magic、Wild Streak Gaming和Spin Games的高性能游戏添加到Light & Wonder的在线生态系统中。

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在本季度中，该公司继续增长和扩大其专有Bragg Studios内容的产品组合，这符合更广泛的业务战略，即通过内部制作和开发的赌场内容实现收入增长。总的来说，与第三方内容相比，专有内容为布拉格创造了更高的毛利率，这是因为工作室所有者无需支付特许权使用费。

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在2024年第一季度，公司在全球共推出了七款新的专有游戏（23年第一季度：四款）。

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在报告期内，公司推出了五款全新进入欧洲在线赌场市场的专有游戏（23年第一季度：四款）和三款北美在线赌场市场的新专有游戏（23年第一季度：四款）：

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作为 Powered by Bragg 产品组合的一部分，该公司继续扩大其独家游戏产品组合。建立在Bragg RGS基础上并由公司独家发行的在线赌场游戏增加了向客户提供的按需游戏的数量。此外，来自第三方的独家游戏使公司能够提供高度本地化的游戏组合，例如，通过在北美提供由Bluberi和Incredible Technologies等具有成熟陆地足迹的赌场品牌提供的许多独家在线游戏。

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在2024年第一季度，它在欧洲共推出了十款（23年第一季度：七款）由布拉格提供支持的游戏，在北美共推出了六款（23年第一季度：一款）：

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在荷兰，该公司仍然是市场领先的PAM供应商，有五名客户在该领土上使用了该公司的PAM。

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该公司继续在捷克市场发展其PAM，并继续考虑在国际多个司法管辖区扩大其PAM、内容聚合、玩家参与工具集和托管服务的新机会。

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外表

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该公司继续在美国以及其他国际司法管辖区推出新的专有和独家内容，并继续扩大其内部Bragg Studios内容组合，与第三方工作室发行的内容相比，该产品的毛产品利润率更高。该公司还继续发展其Powered by Bragg计划，此举将内容和多个受欢迎的赌场品牌扩展到其独家游戏产品组合，从而使其整体内容供应实现差异化。

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Bragg继续凭借其PAM在荷兰iGaming市场处于领先地位，进一步在荷兰和其他国家发展其PAM、聚合和完整的业务解决方案。

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在24年第一季度，Bragg Gaming确认启动战略审查程序，旨在为股东创造价值。该过程目前正在进行中，一旦确定并考虑了所有机会，公司将在适当的时候向市场通报最新情况。

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下文提供的财务信息是为了审查持续活动的经营结果而编制的。

公司的列报货币是欧元，而其子公司的本位货币是欧元、加元、美元、以色列谢克尔和英镑，这是由于个别实体在我们公司集团中的主要位置。之所以选择欧元的列报货币，是因为它最能代表公司的大部分经济流入、流出及其资产和负债。

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公司使用的主要非国际财务报告准则财务指标是调整后的息税折旧摊销前利润。在内部分析基本经营业绩时，管理层将某些项目排除在息税折旧摊销前利润（扣除利息、税项、折旧和摊销前的收益）中。

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截至2024年3月31日，非流动金融负债主要包括与收购Spin相关的180万欧元递延对价（2023年12月31日：140万欧元）、与办公租赁相关的使用权资产的260万欧元租赁债务（2023年12月31日：260万欧元）以及40万欧元的其他非流动负债（2023年12月31日：40万欧元）。

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除息税折旧摊销前利润和调整后息税折旧摊销前利润外，财务数据的编制符合国际会计准则委员会发布的《国际财务报告准则》。这些会计原则一直适用于列报的所有报告期。

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5.3 其他财务信息

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为了补充其中期财务报表，公司考虑了某些未按照《国际财务报告准则》编制的财务指标。公司使用此类非国际财务报告准则财务指标来评估其经营业绩以及用于财务和运营决策目的。该公司认为，此类措施有助于确定其业务的潜在趋势，否则这些趋势可能会被其在此类措施中排除的费用的影响所掩盖。

该公司还认为，此类衡量标准提供了有关其经营业绩的有用信息，增强了对过去业绩和未来前景的总体了解，并提高了管理层在财务和运营决策中使用的关键指标的透明度。但是，不应将这些措施与按照《国际财务报告准则》编制的财务信息分开考虑，也不能作为其替代品。与使用此类非国际财务报告准则指标相对于最接近的《国际财务报告准则》等效指标存在许多限制。

营业收入（亏损）与息税折旧摊销前利润和调整后息税折旧摊销前利润的对账情况如下：

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在截至2024年3月31日的三个月中，特殊费用包括与非经常性公司和监管事务相关的法律和专业费用相关的10万欧元。在截至2023年3月31日的三个月中，因终止公司高级管理人员的某些雇佣合同而产生了特殊费用。

重新计量衍生负债的损失是由于重新计量了可转换债务工具中嵌入的转换期权的现值，而可转换债务的结算收益则来自债务的替代现金结算。重新计量递延对价的收益/亏损是由于重新评估了与收购Spin相关的递延股份对价的现值。

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选定的财务信息如下：

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贸易和其他应收款

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贸易应付账款和其他负债

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下表显示了公司过去八个季度中每个季度的持续经营的选定财务数据。

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5.6 流动性和资本资源

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公司的主要流动性来源是其运营产生的现金。目前的可用资金主要包括存入银行的现金。公司对持续经营业务的营运资金需求计算如下：

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目前的200万欧元递延对价与2022年6月1日收购Spin时的递延股票对价有关（2023年12月31日：150万欧元）。

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截至2024年3月31日，公司重大金融负债的未贴现合同到期日和合同义务总额如下：

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市场风险

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公司面临市场风险，包括外币汇率和利率的变化。

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外币兑换风险

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公司面临外币风险，其中包括与以欧元以外货币计价的收入和运营费用相关的风险，欧元既是公司客户的报告货币，也是主要合同货币。因此，汇率的变化将来可能会降低公司客户的购买力，从而可能对公司的收入和其他经营业绩产生负面影响。

由于与重估某些流动资产和流动负债余额相关的折算损益，该公司的净收益（亏损）已经经历并将继续出现波动，这些流动资产和流动负债余额以外的其他货币计价，这些资产和流动负债余额以外的其他货币计价。

流动性风险

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该公司还面临与合同义务和金融负债有关的流动性风险。公司通过持续监控其预测和实际现金流以及匹配金融资产和负债的到期情况来管理流动性风险。

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现金流可以归纳如下：

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用于投资活动的现金流主要是由于无形资产的增加260万欧元（截至2023年3月31日的三个月：190万欧元）。

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在截至2024年3月31日的三个月中，用于融资活动的现金流主要包括偿还总额为50万欧元的可转换债务（截至2023年3月31日的三个月：零）、偿还总额为30万欧元的租赁负债、贷款、利息和融资费用（截至2023年3月31日的三个月：20万欧元）。

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来自融资活动的重大非现金交易包括通过发行总额为1,068欧元的普通股来结算可转换债务（截至2023年3月31日的三个月期间：1,614欧元）。

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公司的政策是进行所有交易，并根据市场条款和条件与关联方结算所有余额，供正常业务过程中的关联方使用。合并后，公司与其合并实体之间的交易已被取消，且未披露。

主要管理人员

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公司的关键管理人员由董事会成员和执行团队组成，执行团队由首席执行官、首席财务官、首席战略官和首席技术官组成。两名主要管理层员工也是公司的股东。

与股东、主要管理人员和董事会成员的交易

本公司与其股东、主要管理人员和董事会成员之间未经审计的中期简明合并亏损报表中记录的交易汇总如下：

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与 Wild Streak 和 Spin 供应商的交易

出售Wild Streak和Spin的某些供应商随后成为该公司的员工。公司与这些员工之间未经审计的中期简明合并亏损报表中记录的交易汇总如下：

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主要管理人员、董事会成员以及随后成为公司员工的Wild Streak和Spin供应商的应付/应付余额汇总如下：

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授予或发行的股票票据的数量可以归纳如下：

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中期财务报表的编制要求管理层在适用公司的会计政策时做出估计和判断，这些政策会影响中期财务报表和附注中报告的金额和披露。

在中期财务报表中，判断是管理层在分析可能包括估计和假设的相关信息后，就适用会计政策、已确认或未确认的财务报表金额和/或附注披露作出的决定。估计和假设主要用于确定中期财务报表中确认或披露的余额的衡量标准，其基础是一组基础数据，这些数据可能包括管理层的历史经验、对时事和状况的了解以及在当时情况下被认为合理的其他因素。

管理层不断评估其使用的估计值和判断。

以下是有待判断的会计政策以及估算不确定性的主要来源，公司认为这些不确定性可能对中期财务报表中确认的金额产生最重大的影响。

非金融资产（财产和设备、使用权资产、无形资产和商誉）的减值

管理层在确定资产分组时必须运用判断力，确定其现金产生单位（“CGU”），以测试财产和设备、无形资产和使用权资产的减值情况。还需要做出判断，以确定适当的CGU分组，以衡量商誉和无形资产的减值水平。

该公司已确定，Oryx Gaming、Wild Streak和Spin是用于财产和设备、无形资产和使用权资产减值测试的单一CGU。出于商誉减值测试的目的，CGU归为最低级别，出于内部管理的目的，对商誉进行监测。此外，判断用于确定是否发生了需要完成减值测试的触发事件。

在确定一个或一组CGU的可收回金额时，采用了各种估算值。公司使用类似房产的市场租金、租户租赁的可收回运营成本、不可收回的运营成本、折扣率、资本化率和终端资本化率等估算值来确定公允价值减去销售成本。公司根据向董事会提交的战略计划，使用包括预计的未来收入、收益和资本投资在内的估算值来确定使用价值。贴现率与反映与特定现金流相关的风险的外部行业信息一致。

应收账款减值

在预期信用损失（“ECL”）减值模型的每个阶段，减值是根据违约概率、违约损失和违约时的预期风险敞口来确定的。ECL模型的应用要求管理层运用以下重要的判断、假设和估计：

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租赁

管理层在逐项租赁的基础上确定适当的租赁期限时行使判断力。管理层会考虑所有构成行使续订期权或不行使终止期权的经济激励的事实和情况，包括对主要租赁权和过去业务惯例的投资，以及期权可行使之前的剩余时间。只有在管理层合理确定会续订的情况下，续订选项所涵盖的期限才包含在租赁期限中。管理层合理地认为这是一个很高的门槛。经济环境的变化或办公室租赁行业的变化可能会影响管理层对租赁期限的评估，管理层对租赁条款的估计的任何变化都可能对公司的合并财务状况表以及合并的亏损和综合亏损报表产生重大影响。

在确定使用权资产和租赁负债的账面金额时，如果租赁中隐含的利率不容易确定，则公司必须估算每项租赁资产或租赁资产投资组合的特定增量借款利率。管理层使用参考债券收益率估算的基本无风险利率来确定增量借款利率，调整后的调整应反映公司的信用评级、标的租赁资产的安全、租赁期限和价值以及租赁资产的运作经济环境。由于商业和宏观经济环境的变化，增量借款利率可能会发生变化。

认股权证和股票期权

管理层在确定所使用的模型及其中的输入时行使判断力，以评估股票期权授予和已发行认股权证的价值。管理层会逐一考虑每项补助金发放的所有事实和情况。

在确定认股权证和股票期权的公允价值时，公司必须参照前几年的历史波动率或可比公司、参考加拿大政府债券收益率估算的无风险利率以及零的股息收益率来估算公司股票市值的未来波动率。

长期雇员福利义务

管理层行使判断力，确定退休时遣散费的适当公允价值，以及某些员工为回报服务而获得的服务年限的奖励。在计算每位员工时，会考虑雇佣合同规定的退休金费用以及在公司服务至退休前的所有预期奖励的费用。

在确定对某些员工的负债的现值时，公司根据国际会计准则第19号员工福利进行精算计算，应用预计单位抵免法来衡量负债和成本。应用了各种假设，包括退休年龄、死亡率、个人平均工资和未来几年的收入增长。

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可转换债务

管理层在确定可转换债务工具中每个可单独识别成分的适当公允价值时行使判断力。转换和回购期权等嵌入式衍生品通过损益按公允价值计量，并在每个报告期重新计量。东道国债务负债按摊销成本计量，并在工具的整个生命周期内摊销。如果作为可转换债务的一部分发行，扣除衍生负债和主办债务的公允价值后，交易价格中的剩余金额（如果有）将分配给认股权证。

在确定转换期权的现值时，公司进行了蒙特卡洛模拟，模拟为一系列看涨期权，其输入包括行使价、股价WVAP、年化波动率和无风险利率。

在回购期权方面，该公司采用了Black Scholes的估值，增加了早期行使溢价。输入和假设包括股价、无风险利率、波动率和行使价。

东道国债务负债的公允价值是使用贴现现金流法以适当的市场参与者贴现率确定的。

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在本MD&A中讨论的任何报告期内，公司的会计政策均未发生变化。

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管理层负责建立和维持对财务报告的充分内部控制，为财务报告的可靠性以及按照《国际财务报告准则》编制财务报表提供合理的保证。任何财务报告内部控制系统，无论设计多么周密，都有固有的局限性。因此，即使那些被确定有效的制度也只能为财务报表的编制和列报提供合理的保证。根据对公司内部控制程序的审查，公司首席执行官兼首席财务官认为，截至本MD&A发布之日，其内部控制和程序的设计是适当的。

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在截至2024年3月31日的三个月期间，公司的财务报告内部控制没有发生重大变化，这些变化对财务报告的内部控制产生了重大影响，也没有合理地可能对财务报告内部控制产生重大影响。

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披露控制和程序

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管理层还负责披露控制和程序的设计和有效性，以合理地保证公司要求在申报中披露或根据证券立法要求公司提交的与公司（包括其合并子公司）相关的重要信息在规定的时间段内记录、处理、汇总和报告。该公司首席执行官和首席财务官分别评估了截至本管理层和分析之日公司披露控制和程序的设计，并得出结论，这些控制和程序的设计是适当的。

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目录

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下面列出的某些因素可能会对公司的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。当前和潜在的投资者应仔细考虑本MD&A和相应财务报表中包含的风险和不确定性以及其他信息。

有关与公司相关的风险因素的详细描述，请参阅”风险因素” AIF 的部分。此处及其中描述的风险和不确定性并不是公司可能面临的唯一风险和不确定性。公司未意识到或公司目前认为不重要的其他风险和不确定性也可能成为可能对公司业务产生不利影响的重要因素。如果实际发生任何此类风险，公司的业务、财务状况、经营业绩和未来前景可能会受到重大不利影响。

该公司的很大一部分收入依赖于少数重要客户。

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在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月中，该公司的业务分别依赖十个客户提供其收入的约64.95％和64.3％。截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月，该公司最大的客户分别约占公司收入的26.9％和35.1％。该公司的应收账款往往集中在一小部分客户中，在公司扩大其在各个司法管辖区的客户群的同时，这种情况预计会有所改善。

任何重要客户的损失、任何此类客户的业务大幅减少或由于合同安排条款或其他因素的不利变化而导致的客户收入减少，都可能损害公司的经营业绩和财务状况。来自个人客户的收入可能会不时波动。

该公司目前依赖第三方提供游戏内容，对其内容提供商没有控制权。如果我们的游戏访问受到限制或延迟，我们的业务可能会受到不利影响。

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我们的主要提供商对内容的控制意味着，即使是一个实体或少数实体共同合作，也可能单方面影响我们对游戏和其他内容的访问。我们无法保证这些提供商会始终选择向我们授予许可。如果由于我们与其中一家或多家提供商的关系恶化而导致我们的游戏访问受到限制或延迟，或者如果他们出于任何其他原因选择不向我们授权，我们的业务可能会受到不利影响。

即使我们能够从提供商或创作者那里获得游戏内容的权利，外部团体也可能会反对并可能向第三方施加压力，要求其终止对我们的许可权、隐瞒我们的内容或增加内容费用。内容提供商还可能试图利用其市场力量要求我们提供繁琐的财务条款。如果这些内容提供商中的任何一个在当前服务条款到期时不续订合同，未能履行合同义务或出于任何原因停止运营，如果没有合适的替代提供商，我们可能无法运营我们的游戏平台。我们无法留住此类第三方提供商或及时找到合适的替代提供商，这可能会导致巨额成本和中断，从而减少我们的收入，损害我们的商业声誉，并对我们的财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

如果我们无法许可大量内容或某些热门游戏的内容，我们的业务、经营业绩和财务状况可能会受到重大损害。

公司经营的行业竞争激烈，其特点是进入门槛低，并且受技术变化、用户需求变化和新产品的频繁推出的影响。

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该公司当前和潜在的竞争对手包括大型和成熟的公司以及其他初创公司。某些竞争对手拥有更稳定的关系和更多的财务资源，他们可以利用自己的资源来对抗

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目录

公司采用各种竞争方式，包括进行收购、积极投资研发和广告。新兴初创企业可能能够比公司更快地创新和提供产品。由于数字和互联网游戏的发展，进入游戏市场的成本已大大降低。这导致了竞争激烈的环境。由于进入成本降低，数字和互联网游戏已成为来自现有竞争对手的重要竞争方式，而且越来越多的新竞争对手。竞争的加剧可能导致公司许多产品和服务的定价压力增加。如果竞争对手在开发引人注目的产品或克服监管障碍方面比公司更成功，则公司的收入和增长率可能会受到负面影响。无法保证该公司能够保持或提高其在市场上的地位。

公司内容聚合、解析和分发以及其他运营信息技术系统的完整性、可靠性和运营绩效对公司服务业务的能力至关重要。

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公司的信息技术（“IT”）系统可能会因使用量增加、人为错误、未经授权的访问、自然灾害或灾难或类似的破坏性事件而受到损坏或中断。如 “——对第三方拥有的通信网络的依赖” 中所述，这些IT系统或此类系统所依赖的电信和/或其他第三方基础设施的任何故障都可能导致重大成本和中断，从而减少公司的收入，损害公司的商业声誉，并对公司的前景、业务、财务状况或经营业绩产生重大不利影响。

公司在跨司法管辖区维护、传输和接收个人数据方面承担巨额费用。

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公司已制定了相应的程序和措施来防止网络或IT系统出现故障或中断。但是，这些程序和措施可能无法有效确保公司在失败或中断时能够按正常方式开展业务。此外，公司的IT系统可能无法有效检测任何入侵或其他安全漏洞，也无法有效防范破坏、黑客、拒绝服务攻击、病毒或网络犯罪。这些保护措施的任何失误都可能损害公司的商业声誉，并对公司的业务、财务状况、经营业绩和前景产生重大不利影响。

关于从公司的欧洲和英国员工、客户、用户和其他人员向美国转移个人数据（该术语的定义见欧盟第679/2016号《通用数据保护条例》（“GDPR”）），直到最近，公司一直依赖欧盟-美国隐私盾协议，公司目前试图在某些情况下依赖欧盟标准合同条款。欧盟-美国隐私盾和欧盟标准合同条款都受到法律质疑，导致欧盟法院（“CJEU”）于2020年7月宣布欧盟-美国隐私盾无效。美国商务部和欧盟委员会已开始讨论，评估增强欧盟-美国隐私盾框架的可能性，该框架将符合欧洲法院的决定；但是，可能无法创建这样的增强措施，或者任何此类增强措施都可能在欧洲法院受到进一步质疑。尽管欧盟法院确认了欧盟标准合同条款的有效性，但在向欧洲经济区（“EEA”）或英国（包括美国）以外的国家传输数据时使用标准条款可能会受到进一步质疑。2021年6月4日，欧盟委员会发布了经修订的欧盟标准合同条款，旨在解决欧盟法院的决定和欧洲数据保护委员会提出的建议。因此，目前依赖或希望依赖欧盟标准合同条款的各方在执行这些修订条款和/或英国相关主管当局发布的任何同等条款方面面临业务和行政方面的挑战。由于从欧洲经济区和英国向美国（和其他第三国）出口数据的性质不稳定，公司可能不愿或拒绝使用公司的产品，目前或潜在的欧洲客户可能会不愿或拒绝使用公司的产品，并且公司可能认为有必要或希望进一步改变其对欧洲经济区居民个人数据的处理，包括在美国境外存储和处理此类数据的安排。适用于欧洲经济区处理的监管环境欧洲经济区或英国居民的个人数据以及我们采取的应对措施可能会导致公司承担额外负债或承担额外成本，并可能导致公司的业务、经营业绩和财务状况受到损害。此外，如果公司在没有符合GDPR和其他条件的解决方案的情况下继续将欧洲经济区或英国居民的个人数据转移到美国或欧洲经济区或英国以外的其他国家

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适用的数据隐私法，公司及其客户可能面临欧洲经济区或英国数据保护机构对公司以及公司从欧洲经济区或英国传输个人数据采取执法行动的风险。任何此类执法行动都可能导致巨额罚款、费用、停止转移和转移资源的法律命令，分散管理和技术人员的注意力，并对公司的业务、经营业绩和财务状况产生负面影响。

在访问其产品或其产品的某些功能之前，公司可能要求其用户或最终用户进行注册，并且在收集、存储、保留、传输和使用所收集的用户数据方面可能会受到更多法律和法规的约束。

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由于第三方的行为、软件错误或技术故障、员工错误或不当行为或其他因素，公司保护用户个人信息的努力可能会失败。此外，第三方可能试图欺诈性地诱使员工或用户披露信息，以获取对公司数据或其用户数据的访问权限。如果发生任何此类事件，可能会不当访问或披露用户信息。任何涉及未经授权访问或不当使用用户信息的事件或涉及违反公司服务条款或政策的事件，都可能损害公司的声誉和公司的品牌，削弱其竞争地位。此外，受影响的用户或政府机构可能会就此类事件对公司提起法律或监管行动，这可能导致公司承担巨额费用和责任，或导致命令或同意令迫使公司修改其业务惯例并补救任何此类未经授权的访问或使用事件的影响。这些事件中的任何一个都可能对公司的前景、业务、财务状况或经营业绩产生重大不利影响。

该公司在支持其产品的过程中传输和存储了大量数据。对隐私和数据保护法律的解释及其对互联网的适用尚不清楚，并且在许多司法管辖区会迅速变化。这些法律的解释和适用有可能与公司的数据保护惯例不一致，从而导致公司业务惯例的进一步合规或变化，或两者兼而有之，以及这些法律规定的责任或制裁。此外，由于其产品可在许多司法管辖区获得，因此某些外国司法管辖区可能声称公司必须遵守当地法律，即使公司在这些司法管辖区没有当地运营实体、员工、基础设施或其他实体机构。

公司可能需要额外的资金来实现其业务目标。

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公司可能需要额外的股权或债务融资，以实现其业务目标和执行其战略。无法保证债务或股权融资或运营产生的现金是否可用或足以满足这些要求或用于其他公司用途，也无法保证如果有债务或股权融资，则无法保证会按照公司可接受的条件进行融资。未能获得足够的融资可能导致公司任何或全部产品的开发或生产延迟或无限期推迟，这可能会对公司的业务、财务状况、经营业绩和前景产生重大不利影响。

该公司的增长前景取决于不同司法管辖区的真钱游戏的法律地位。

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该公司的增长前景取决于各个司法管辖区（主要是美国境内）真钱博彩的法律地位，这是最初的重点领域，合法化可能不会像公司预期的那样多，也可能比公司预期的要慢。此外，即使司法管辖区将真钱博彩合法化，也可能伴随着立法或监管限制和/或税收，使在这些司法管辖区开展业务变得不切实际或不那么有吸引力，或者在特定司法管辖区实施法规或获得必要许可的过程可能比公司预期的要长，这可能会对公司未来的经营业绩产生重大不利影响，使其更难以实现对财务业绩的预期。

美国一些州已经或正在考虑将真钱游戏合法化，该公司的业务、财务状况和经营业绩在很大程度上取决于真钱游戏的合法化。公司的商业计划

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目录

部分基于每年特定比例的人口的真钱游戏合法化，合法化可能不会像公司预期的那样发生。此外，如果美国其他许多州或美国联邦政府颁布了真钱博彩立法，而公司无法获得或其主要客户无法获得或以其他方式延迟获得在这些游戏合法化的美国司法管辖区运营iGaming、在线赌场套件、体育博彩和基于保险的彩票博彩网站的必要许可，则公司在iGaming、在线赌场套件、体育博彩和基于保险的彩票投注方面的未来增长可能会受到重大损害。

随着公司进入新的司法管辖区，这些司法管辖区的政府可能会以不利于公司的方式将真钱游戏合法化。此外，监督公司已经运营的企业和司法管辖区的当局可能会通过立法或对现行法律作出不利的解释。因此，公司可能会遇到难以或无法预见的法律、监管和政治挑战，这些挑战可能会对计划收入或与现有司法管辖区的运营或新司法管辖区的机会相关的成本产生不可预见的不利影响。

此外，美国某些州要求公司与一家持牌赌场建立关系才能访问在线体育博彩，这往往会增加公司的收入成本。已经建立国营垄断地位的州可能会限制像公司这样的私营部门参与者的机会。各州还对iGaming、在线赌场套件、体育博彩和基于保险的彩票投注收入征收高额税率，此外在某些司法管辖区征收销售税，并对每笔投注金额征收25个基点的联邦消费税。由于大多数州产品税适用于调整后的毛利润的各种衡量标准，因此无论是联邦税率还是州税率，如果高于公司的预期，都将使公司在给定司法管辖区启动的成本更高，也不太理想。此外，公司任何现有司法管辖区的增税都可能对公司的盈利能力产生不利影响。

即使在司法管辖区声称对iGaming、在线赌场套件、体育博彩和基于保险的彩票博彩进行许可和监管的情况下，许可和监管制度在商业友好性方面也可能有很大差异，有时可能旨在为现有运营商提供相对于新被许可方的优势。

该公司预计将受到各种美国和外国法律法规的约束，其中许多法律和法规尚未解决且仍在发展中，这可能会使公司面临索赔或以其他方式损害其业务。

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在公司寻求在美国和国外市场扩张的过程中，公司预计将受到各种美国和外国法律法规的约束，其中许多法律法规尚未解决且仍在发展中，这可能会使公司面临索赔或以其他方式损害其业务。现行法规或其解释的任何变化，或适用于公司产品和服务的监管环境的任何变化，或与公司产品和服务相关的税收法律法规或其解释的变化，都可能对公司目前或公司未来寻求运营的业务能力产生不利影响，这可能会对公司的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

尽管加拿大法院尚未澄清《刑法》第207（1）（h）条对加拿大提供的离岸博彩服务规定的豁免的某些方面的范围，而且加拿大当局有可能因公司的活动对该公司启动执法程序，但该公司不知道有针对在加拿大运营的仅向合法司法管辖区出口产品的B2B解决方案提供商的此类诉讼。尽管公司认为它遵守了所有适用的法律法规，但公司的某些活动有可能被认定违反了加拿大的任何此类法律或法规，并且对任何此类违规行为的处罚尚不清楚。此外，在某些情况下，适用法律或法规的变化或对现行法律的解释不断变化可能会导致合规成本或资本支出增加，这可能会影响公司的盈利能力，或阻碍公司开展业务的能力，从而影响其收入。违反《刑法》或任何其他法规，无论是国外还是国内，都可能对公司的声誉以及公司在加拿大和其他地方获得所需监管许可和注册的能力产生负面影响，并对公司造成财务损失。

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公司通常受公司或公司客户开展业务的司法管辖区或在某些情况下提供或提供服务的司法管辖区内与在线游戏、在线赌场套件、体育博彩和基于保险的彩票博彩相关的法律法规，以及适用于所有在线业务的一般法律和法规，例如与隐私和个人信息、税收和消费者保护相关的法律和法规。这些法律法规因司法管辖区而异，未来的立法和监管行动、法院裁决或其他政府行动，可能会受到政治压力、态度和气候以及个人偏见等因素的影响，可能会对公司的运营和财务业绩产生重大影响。特别是，一些司法管辖区出台了试图限制或禁止在线游戏的法规，而另一些司法管辖区则采取了在线游戏应获得许可或以其他方式允许和监管的立场，并已通过或正在考虑立法和法规以实现这一目标。此外，公司可能运营的某些司法管辖区目前可能不受监管或受到部分监管，因此更容易受到法律和法规的颁布或变更的影响。

公司的某些客户可能会不时向不受监管的市场中的玩家提供游戏服务。

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公司的某些客户可能会不时向不受监管的市场中的玩家提供游戏服务。公司任何客户的这种行为不一定构成对特定司法管辖区的法律或法规的侵犯，但是客户因法律或法规的变化或暗示的变化而停止在不受监管的市场中提供互动游戏服务的情况并不少见。如果发现客户在不受监管的司法管辖区违反了法律或法规，则可能会对公司的运营、财务业绩和前景产生重大不利影响。

该公司无法确定其客户不会在禁止互动赌博的市场中向最终用户提供互动游戏服务。在如此有限的司法管辖区，监管机构可能会认为公司违反了该司法管辖区的法律或法规，理由是公司通过向该客户提供产品或服务来协助侵权行为。如果发现客户在违禁市场中经营，这可能会对公司的运营、财务业绩、声誉和前景产生重大不利影响，并由于公司与该客户有关联或向其提供产品或服务而危及任何一项或全部许可和注册。

该公司在受监管的司法管辖区开展业务，无法保证公司运营的不同司法管辖区的法规会保持一致。

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一些历来在线博彩业从中获得收入的国家已经出台了法规，试图限制和/或禁止在线游戏和赌博，而其他司法管辖区则采取了应监管在线游戏和赌博的立场，并已通过或正在考虑立法以实施该法规。在公司客户经营或可能开展业务或公司获得或可能获得收入的地区，出台新的赌博法规或更改现有博彩和博彩法规（以及更广泛的适用的法律和法规）的性质和范围，可能会对公司的业务、财务状况、经营业绩和前景产生重大不利影响。

尽管马耳他和直布罗陀等某些欧洲国家采用了 “供应点” 制度，通常允许其被许可人接受来自未明确禁止来自此类司法管辖区之外的在线赌博供应的任何司法管辖区的投注，但包括英国、西班牙和丹麦在内的其他国家已经实施或正在实施 “消费点” 制度，该制度仅允许以国内市场为目标，前提是获得适当的当地许可并考虑到地方税（无论运营商的资产、基础设施和员工位于何处）。此类许可制度可能会适用严格的合规要求和/或引入产品限制或营销限制，这可能会对公司的运营（以及相应的财务业绩）产生不利影响。

传统上，包括公司在内的在线博彩行业的运营商将自己的风险理由建立在供应偏远的基础上，采用 “原产国” /供应点方法，证明向一家公司提供赌博服务是合理的

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管辖权，除非该司法管辖区的法律中有明确禁止此类条款的条款，并明确适用于来自其境外的此类内向供应。

历史上，由于法律缺乏域外执行力，许多司法管辖区一直无法阻止向内远程供应。结果，许多司法管辖区试图监管在线赌博，而少数其他司法管辖区则试图扩大其现有立法，明确禁止此类内向供应。一些司法管辖区在其立法中纳入了明确意在域外适用的措辞，从而对供应点办法提出了质疑。

某些欧洲领土继续维持保护垄断提供者的许可制度，在某些司法管辖区，还试图禁止或以其他方式限制向该领土供应所有其他物资。

未来的立法举措和法院裁决可能会对公司的运营和财务业绩产生重大影响。如果公司不遵守当地的规章和要求，包括与其持有的许可证有关的规章和要求，则政府当局可能会认为公司违反了当地的博彩法规和法律。还存在对公司及其互联网服务提供商、信用卡处理商、广告商和其他参与在线游戏和赌博行业的人提起的民事和刑事诉讼，包括由检察官或公共实体、现有垄断提供商或个人提起的集体诉讼。此类潜在诉讼可能涉及对公司或其业务伙伴实施的巨额诉讼费用、罚款、资产扣押、禁令或其他限制，并可能转移公司主要高管的注意力。此类诉讼可能会对公司的业务、财务状况、经营业绩和前景及其声誉产生重大不利影响。

无法保证不会在与公司业务有关或可能相关的司法管辖区提出和通过禁止性立法，以监管互联网或在线游戏和博彩业的各个方面（也无法保证这些司法管辖区的现行法律不会被负面解释）。遵守任何此类立法都可能对公司的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响，这要么是因为确定应封锁司法管辖区，要么是因为当地许可证的获取成本可能很高和/或此类许可证可能包含其他商业上不利的条件。

此外，某些国家的法律目前禁止或限制在线游戏或这些服务的营销，或者保护游戏或赌博服务的垄断提供商，这些国家可能会实施变革，通过采用竞争性许可和监管框架来开放市场。尽管这些变化可能为公司提供增长机会，但任何此类国家采用的新许可和监管制度都可能不会向公司发放许可证，也可能施加繁重的条件，例如要求在相关区域内设立重要的技术基础设施或与监管机构建立和维护实时数据接口，对违规行为实施执法制裁，使市场对公司失去吸引力的纳税责任，或施加限制其提供某些产品的能力的限制其关键产品或以其希望的方式推销其产品。创建特定的定制本地化平台也会产生相关成本。

如果某些司法管辖区的监管自由化或得到澄清，那么公司可能会面临来自其他提供商的日益激烈的竞争。新市场的开放以及对目前法律地位尚不明确的其他市场的在线游戏和赌博限制的澄清，可能会鼓励在线游戏领域的新进入者或巩固竞争运营商的地位。竞争的显著增加可能会对公司的业务、前景、收入、经营业绩和财务状况产生重大不利影响。

法律解释可能会导致在公司提供运营博彩软件的司法管辖区的活动定为犯罪。

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该公司的大部分收入是通过许可公司的技术和游戏来获得的，使博彩运营商能够向依赖该软件及其提供的功能的客户提供游戏服务。公司向客户提供运营游戏软件的后果之一是相关的潜在监管风险

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这样做。尽管在许多司法管辖区，法律法规可能不专门适用于游戏软件许可人（不同于其客户向最终客户交付），但情况并非普遍如此，事实上，一些司法管辖区已试图明确监管或禁止此类供应。

此外，公司依赖于公司客户使用公司许可的游戏相关软件和技术向其最终用户持续供应。与提供博彩服务相关的法律法规复杂、不一致且不断变化，公司可能通过提供明确的服务直接受此类法律的约束，也可能间接地受此类法律的约束，前提是该公司协助向本身受此类法律约束的客户提供服务。

过去，远程游戏行业的运营商曾试图为其活动辩护，声称如果允许从原产国（即从供应点开始）进行远程游戏，则收货国的法律必须明确禁止客户（远程访问互动游戏服务）或该司法管辖区内实体的活动，或者有权实施影响司法管辖区以外的法律，以将该活动定为非法或有权主张管辖权的收件国。运营商试图通过限制或省略在任何关联活动不明确合法的司法管辖区进行实际存在来降低司法管辖区形成相反观点的任何相关风险。一些司法管辖区认为这种理由是不合理的。事实上，在一些司法管辖区，已通过法律明确将提供（有时参与）博彩定为犯罪，无论经营者位于何处和获得许可。博彩业的任何参与者（无论是运营商、供应商还是其他服务提供商）都面临相应的、持续的风险，即客户所在的司法管辖区可能会试图争辩说，该参与者接受或协助接受其公民的投注或以其经营博彩网络的方式采取了非法行为。这可能导致对客户提起诉讼，这反过来又可能对财务业绩和公司的声誉产生不利影响。同样，如果公司对客户的供应对博彩交易至关重要，则不能排除对公司或公司任何员工和董事采取直接执法行动的风险。

许多司法管辖区尚未更新其法律以解决远程游戏的供应问题，远程游戏本质上是一种跨司法管辖区的活动。此外，互动游戏以及提供软件、服务和博彩网络管理的合法性受到不确定性的影响，这些不确定性源于立法机构、监管机构和执法机构的不同方法，包括在确定博彩发生在哪个司法管辖区以及因此适用哪些法律方面。这种不确定性给公司带来了风险，即即使没有更新旧法律以应对新技术，法院也可能以不利的方式解释旧的立法，并认定客户和/或公司的活动是非法的。这可能导致对客户和/或公司或公司的任何员工和董事提起诉讼，所有这些或任何个人或集体都可能对公司的财务业绩和公司的声誉产生不利影响。

该公司力求及时了解影响整个博彩业的法律和监管动态。但是，公司不一定持续监督公司客户开展业务的每个司法管辖区的法律法规，并相应地监督公司可能从哪里获得收入的法律法规。公司根据个别市场对任何相关客户和公司的重要性可能发生变化来调整其监管政策，从而调整公司的持续监测范围。因此，在公司可能没有意识到全部执法风险的司法管辖区，公司可能会从客户的交易中获得收入。

尽管公司进行了监测，而且公司对员工或资产的位置采取了预防措施，但如果以不利或意想不到的方式解释立法，则此类措施仍然不够，导致对公司或公司的员工和董事提起诉讼，所有这些都将对财务业绩和公司的声誉产生不利影响。此外，可能会对客户提起类似的诉讼，其结果是，即使公司的任何实体都不是针对任何此类客户的法律诉讼的当事方，也可能应当局的要求冻结或追踪来自此类客户的收入来源。客户在合法地将资金转移进出某些司法管辖区时也可能面临问题，这将影响客户的付款。最后，还有一种风险，即公司的董事或员工或受雇的个人（或董事，

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雇员或与任何客户有关联的个人，即使他们只是暂时在场，也可能面临在（或来自）这些领土的引渡、逮捕和/或拘留。

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12 其他信息

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与公司有关的更多信息，包括公司的年度信息表、季度和年度报告以及补充信息，可在SEDAR+的www.sedarplus.ca上查阅，也可以在美国证券交易委员会网站www.sec.gov的EDGAR栏目上以公司的名义查阅。

公司网站www.bragg.group的 “投资者” 部分也提供新闻稿和其他信息。

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