1 2024 年第一季度第三季度 2024 年第二季度 2024 年第四季度第一季度致股东的信 PAGAYA TECHNOLOGIES LTD.发布日期 2024 年 5 月 9 日

2 “纪律严明的执行使我们的关键指标又创下了纪录的季度。我们在网络中增加了一家排名前五的全球支付提供商，增强了我们的单位经济并增强了我们的融资能力。这些业绩反映了我们的业务实力以及我们为美国消费者提供更多经济机会的坚定承诺。”第一季度财务亮点24.2亿美元创纪录的24.2亿美元网络流量超过了我们预期的22亿美元至24亿美元，同比增长了31％。2.45亿美元创纪录的总收入和2.45亿美元的其他收入超过了我们预期的2.25亿美元至2.4亿美元，同比增长了31％，这主要是由于我们继续通过贷款合作伙伴产品获利，费用收入增长了35％。92万美元的费用收入减去生产成本（“FRLPC”）同比增长84％，达到9200万美元。FRLPC占网络量的百分比（“FRLPC利润率”）同比增长109个基点至3.8％。加尔·克鲁宾纳联合创始人兼首席执行官4000万美元调整后的息税折旧摊销前利润为4000万美元，超过了我们预期的3,200万美元至3,800万美元，而2023年第一季度调整后的息税折旧摊销前利润为200万美元，这得益于FRLPC和随着业务规模的扩大运营杠杆率的增长。GAAP营业收入为800万美元，是连续第三个季度实现正GAAP营业收入。1300万美元的调整后净收入为1300万美元，是连续第四个季度实现正调整后净收益。2,000万美元的经营活动现金流连续第三个季度为正运营现金流。（2100万美元）归属于Pagaya的净亏损为2100万美元，与2023年第一季度相比增长了4000万美元。

3 提高单位经济效益我们的FRLPC利润率达到了过去八个季度的最高水平，为3.8％，这是因为我们提高了几乎所有个人贷款合作伙伴的FRLPC利润率，使该季度的平均个人贷款FRLPC利润率为6.0％。与银行合作伙伴一起扩展POS：美国银行的Elavon Elavon是全球排名前五的支付提供商，为全球超过200万名客户提供服务，也是美国银行的子公司，定于24年下半年在我们的网络上线，以扩展其Avance分期贷款解决方案。这建立在我们与Klarna等合作伙伴的支付融资专业知识的基础上，我们将继续扩大在美国增长最快的消费信贷市场之一的影响力。我们的支付提供商渠道强劲，预计将在未来12-18个月内整合几家大型POS提供商。第一季度业务亮点加强我们的融资能力并提高资本效率我们在5笔交易中获得了创纪录的19亿美元融资，利用2024年初的有利市场条件来确保增量干粉。我们新的整体贷款销售计划代表着资产负债表效率的重大变化，初始交易额为5000万美元，净风险保留率为1％，我们预计该计划将扩大规模，以减少未来的净风险保留率。我们获得了新的1亿美元有担保借贷额度，为留存资产融资。最后，我们正在就执行总规模超过10亿美元的新前向流动安排进行深入讨论。上市公司发展的下一阶段我们在本季度通过公司债务和股权融资筹集了3.3亿美元的收益，进一步巩固了我们的资本状况。我们执行了多项举措，以提高我们的股票对美国投资界的适销性。PGY股票于3月初开始按反向拆分调整后的基础上交易。我们将总部迁至纽约市，并正在调整与美国国内发行人的报告标准，我们于4月提交了第一份10-K表格，本季度提交了第一份10-Q表格。此外，公司的高管、董事和内部10％的股东现在将开始报告表3、4、5（如果适用），包括最近的表格4文件，这些文件披露其首席执行官、总裁、董事长、首席开发官和其他联合创始人购买了公司约200万美元的A类普通股。

4 Gal Krubiner联合创始人兼首席执行官尊敬的各位股东，我们在关键指标上实现了连续第五个季度增长，网络量、总收入和调整后的息税折旧摊销前利润又创下了纪录的季度。这些结果反映了我们在继续建设基础设施，为网络上的借款人提供更多财务机会的过程中，我们的战略始终如一地得到执行。我们不断证明我们的核心价值主张的力量。这反映在我们与该国顶级银行的网络扩大、我们从贷款合作伙伴那里获得的费用不断增加以及由世界顶级资产管理公司组成的融资网络不断扩大。• 银行无与伦比的价值主张：在宣布成立美国银行后，在短短一个季度内将Elavon加入我们的网络，这证明了对我们产品的需求不断增长，也证明了贷款机构业务增值的速度。• 加速费用生成：我们交付了我们八个季度以来最高的FRLPC利润率为3.8％，而且我们将继续保持增长通过我们的贷款网络进一步获利。FRLPC的增长通过运营杠杆转化为我们的利润——本季度调整后的息税折旧摊销前利润创下4000万美元的历史新高。• 广泛的融资网络和资本渠道：本季度我们在网络中又增加了18家大型资产管理公司和保险公司，即使在艰难的市场环境中也筹集了创纪录的19亿美元融资。在2022年作为上市公司的第一季度报告中，我们谈到了与大型企业贷款机构合作的战略。该战略的成功远远超出了我最初的预期。简而言之，我们为银行提供完全独特的服务，可立即创造实际价值。我现在可以坚定地说，美国最大的三家银行都在使用我们的产品，而美国排名前25位的银行中有许多正在使用我们的销售渠道，我们的战略正在奏效，随着我们扩大产品生态系统，未来还会有更多。

5 执行我们的2024年增长计划将我们的产品扩展到更多的企业贷款机构我们拥有强大的企业级贷款渠道，这反映了对我们提供的独一无二的产品的强劲需求。我们的重点是继续扩大我们的网络，为我们的业务未来长期增长做好准备，优先考虑为我们的资金投资者提供适当规模和回报水平的贷款合作伙伴。在我们的深度渠道中，即处于销售周期后期阶段的贷款机构，我们在主要垂直领域（个人贷款、汽车和POS）有6个大型潜在贷款合作伙伴。我们将继续推进与各垂直领域顶级银行的讨论，同时推进与支付公司和银行在POS垂直领域的早期讨论。这些合作伙伴中的每一个都将代表与数百万新客户的联系，并有机会在多种产品上进行扩展，同时大幅提高我们的利润。深化现有合作伙伴关系，增强网络货币化随着我们扩大贷款产品的规模，我们将继续改善单位经济状况。在第一季度，FRLPC同比增长84％，FRLPC利润率为3.8％，这是自2022年初加息周期开始以来的最高水平。我们的个人贷款业务（我们最大的产品）的平均FRLPC利润率同比增长了一倍以上。这种增长反映了我们在扩大贷款合作伙伴关系时提高单位经济效益的能力。我们 2023 年队列的入职和晋升仍步入正轨。我们还正在与我们目前的银行合作伙伴就扩大我们的个人贷款业务进行深入讨论，我们预计将在年底之前分享更多有关该业务的信息。循环生产可持续的 FRLPC 二零二二年第二季度第二季度 22 年第 2 季度第 23 季度第 23 季度第 23 季度第 23 季度第一季度 24 58 57 53 50 65 73 76 923.0% 3.0% 2.0% 2.7% 3.3% 3.4% 3.2% 3.2% 3.8% 费用收入减去生产成本（百万美元）FRLPC 利润率%

6 提高资本效率以优化盈利能力和流动性推动我们创收业务的关键推动因素是平衡盈利能力、增长和流动性的高效资本策略。我们在本季度获得了创纪录的19亿美元融资，这反映了现有和新融资合作伙伴的持续强劲需求。今年迄今为止，我们增加了18名新投资者，共有116名资金投资者连接到我们的平台。我们继续看到私人信贷投资者对支持我们的增长越来越感兴趣。在为新的网络量提供资金的同时，我们将继续专注于优化资产负债表。我们致力于减少净风险保留率，同时探索多元化的资金来源。我们最近筹集了1亿美元的有担保借款额度，并完成了完整的贷款销售计划，这两者都降低了我们的前期资本需求。我们预计将扩大这些计划的规模，以进一步提高资本效率。我们在美国贷款生态系统中的联系继续为代表我们的融资合作伙伴管理资产业绩提供明显的数据优势。我们的2023年个人贷款年份继续表现强劲，6个月、9个月和12个月的长期贷款拖欠30天以上处于2021年4月以来的最低水平。我们在2023年底的个人贷款年份，即我们有3个月业绩数据的最新年份，也显示出积极的早期指标，30天以上的DQ处于2021年2月以来的最低水平。我们将继续密切监控借款人的行为趋势，并不断增强我们的信贷模型，因为我们看到来自30个贷款合作伙伴网络的实时数据。扩大我们的产品生态系统随着我们努力成为消费金融生态系统中值得信赖的贷款技术合作伙伴，我们专注于产品创新，以满足银行和其他大型贷款机构复杂而不断变化的需求。在本季度，我们与部分贷款合作伙伴一起启动了新的预筛选产品的测试阶段。通过该计划，Pagaya对贷款机构的现有客户进行评估，以提供预先批准的新贷款报价。贷款机构可以通过扩大信贷渠道来奖励客户，在几乎没有增量营销成本的情况下增加客户的终身价值。这凸显了我们的产品从帮助合作伙伴增加市场份额到现在使他们能够增加客户钱包份额的进展。我们预计该产品将产生比我们的旗舰信贷产品更高的FRLPC利润。尽管我们的产品路线图仍处于初期阶段，但我们对所取得的进展感到满意，并预计像这样的新产品将从2025年开始促进增长。5笔交易中19亿美元创纪录的资金在第一季度筹集了创纪录的1亿美元有担保借款额度用于为风险保留净风险保留提供资金执行了5000万美元的新全额贷款销售结构

7 以盈利能力和资本效率为重点实现创纪录的业绩我们的业务在本季度继续表现出弹性和创费潜力，同时我们进一步加强了融资能力。我们的关键指标又实现了创纪录的季度业绩。与去年同期相比，我们的FRLPC增长了84％，达到9200万美元，占网络量的3.8％，这是过去8个季度中最高的FRLPC利润率。我们继续优化我们的投资组合以提高盈利能力。在第一季度，我们提高了个人贷款产品的货币化，与2023年第四季度相比，我们几乎所有的个人贷款贷款合作伙伴关系的FRLPC利润率都有所提高。深化货币化加上持续的成本纪律使调整后的息税折旧摊销前利润率扩大到16.2％，而去年同期为1.1％。我们报告称，连续第三个季度运营现金流为2,000万美元，且持续增长。资本引擎为我们的可持续和经常性费用生成提供了动力，该引擎使资产负债表在各个周期中都具有灵活性。我们利用2024年初市场环境的改善筹集了创纪录的19亿美元资金。同时，我们仍然专注于优化资产负债表上的流动性和信用风险。这意味着执行了更具资本效率的融资和融资结构，并在我们的ABS交易中保留了多种更高的信贷质量资产。24年第一季度创纪录的总收入和其他收入24年第一季度创纪录的9200万美元24年第一季度创纪录的9200万美元24年第一季度经调整后的息税折旧摊销前利润为4000万美元 Evangelos Perros首席财务官

8 2024年第一季度业绩在当前的宏观环境下，我们的收费业务继续扩大，这反映了对我们产品的需求不断增长。网络量我们报告了又一个创纪录的季度网络量，达到24亿美元，同比增长31％，这得益于我们的个人贷款和单户住宅租赁业务的增长。总申请流量为1800亿美元，同比增长5％。在代表融资合作伙伴优化资产回报时，我们继续保持较低的转化率。我们在本季度的转化率为0.9％，与我们在23年第一季度和23年第四季度的转化率大致持平。我们继续动态管理我们的产品组合，以推动在当前环境下提高盈利能力。个人贷款是我们规模最大、利润最高的产品，再次成为本季度网络量的最大贡献者，占总量的55％。总收入和其他收入总收入和其他收入同比增长31％，达到创纪录的2.45亿美元。在我们个人贷款业务费用增长的推动下，费用收入增长了35％，达到创纪录的2.37亿美元。由于我们的贷款和证券投资利息收入减少，利息和投资收入同比下降300万美元，至800万美元。费用收入减去生产成本 FRLPC（衡量我们毛利润的指标）在本季度增长了84％，达到创纪录的9200万美元，再次远远超过了31％的网络量增长。本季度我们的FRLPC利润率为3.8％，同比增长109个基点，与2023年第四季度相比增长62个基点。与2023年第四季度相比，FRLPC连续季度增长1,600万美元，这是我们历史上以美元计算的最大季度增幅——这表明我们的产品在宏观周期中为贷款人提供的不断增长的价值主张。细分我们的FRLPC利润率的组成部分：我们的收取率（定义为费用收入占网络量的百分比）同比增长32个基点至9.8％，为过去5个季度的最高水平。与2023年第四季度相比，我们的接受率连续增长了96个基点。生产成本增长了16％，达到1.45亿美元。生产成本的百分比

9 个人贷款FRLPC的利润网络量为6.0％，同比下降77个基点，与23年第四季度相比增长了34个基点，这得益于产品和贷款合作伙伴组合的变化。随着我们继续向贷款合作伙伴展示我们产品的价值，我们的贷款产品费用仍然是我们FRLPC增长的关键驱动力。这些费用占我们本季度FRLPC总额的63％，而23年第一季度的这一比例为43％。投资者费用占FRLPC总额的37％，而23年第一季度为57％，原因是鉴于当前利率环境下投资者资本成本的上涨，这些费用仍处于低迷状态。FRLPC利润率同比增长主要是由我们个人贷款业务单位经济的改善所推动的。随着我们继续将价值主张扩展到规模最大的资产类别的合作伙伴，我们增加了大多数个人贷款合作伙伴的费用。这导致个人贷款FRLPC的平均利润率为6.0％，同比增长314个基点，与2023年第四季度相比增长了53个基点。调整后的息税折旧摊销前利润为4,000万美元，与23年第一季度相比增长了3,800万美元，这要归因于我们继续通过产品组合获利并提高运营效率。我们调整后的息税折旧摊销前利润率为16.2％，而23年第一季度为1.1％，与23年第四季度相比提高了54个基点。核心运营支出同比增长400万美元，与23年第四季度相比连续增长1000万美元，达到24年第一季度的6,100万美元，占总收入的25％。连续增长反映了本季度过剩融资活动推动的ABS成本上升，我们预计第二季度资金过剩将恢复正常，这是由于为网络量筹集了过多的干粉。此外，我们在第四季度获得了一次性的薪酬福利。GAAP营业收入为800万美元，这是GAAP连续第三个季度实现正营业收入，而23年第一季度的营业亏损为2500万美元。净收益第一季度归属于Pagaya的净亏损为2100万美元，而23年第一季度的净亏损为6,100万美元。基于股份的薪酬为1500万美元，而去年同期为1,600万美元。本季度1500万美元的利息支出反映了我们的担保借款和第一季度新增的信贷额度。扣除第一季度非控股权益后，我们的净信贷减值为1900万美元，占贷款和证券投资组合投资的不到3％。我们连续第四个季度实现了1300万美元的正调整后净收入，其中不包括基于股份的薪酬和其他非现金项目，例如公允价值调整。按产品划分的 FRLPC 23年第一季度第一季度241季度 23年第一季度 57% 2.9% 6.0% 43% 37% 63% 63% 贷款合作伙伴产品投资者产品 PL FRLPC 利润 PL FRLPC 利润 PL FRLPC 利润率继续通过我们规模最大的产品获利

10 提高资本效率以支持我们的收费业务我们预计，2024年的融资环境将有所改善，投资者的资本成本低于去年同期，对我们的融资产品的需求持续强劲。我们利用有利的市场条件在5笔交易中筹集了创纪录的19亿美元融资。通过机会性地以更具吸引力的利率获得资金，我们在本季度退出时有剩余的干粉来为网络量提供资金。展望未来，我们专注于通过最大限度地减少用于为网络量提供资金的前期资本来提高资本效率。我们预计将通过两种方式减少前期资本需求：第一，通过采用需要较少前期资本的结构（例如全部贷款销售交易和远期流量安排）来实现融资策略的多元化；第二，在我们的传统ABS融资模式中执行更有效的交易结构和融资安排。本季度我们在两个方面都取得了重要进展。关于第一点，我们执行了一笔5000万美元的交易，该交易的结构模仿了向投资者出售整笔贷款，从而实现了净1％的纵向风险保留率。我们计划扩大该结构和其他结构的规模，以随着时间的推移进一步减少我们的前期资本需求。我们正在与多个交易对手进行深入讨论，以执行新的远期资金流和全部贷款销售安排，这可能会增加总规模达到10亿美元或以上的额外融资能力。关于第二点，我们通过担保1亿美元的有担保借贷额度，优化了最近8亿美元个人贷款ABS协议的净风险保留率。我们在交易中保留的资产来自我们网络中更多的116个融资合作伙伴，在24年第一季度增加了18名新投资者，以提高总体信贷质量，包括债务和股权部分。这种结构为我们的融资机制提供了更好的条件，同时提高了预期的投资回报。此外，债务证券赚取的利息预计将为融资机制提供服务，从而优化公司层面的流动性和现金流。作为2024年资本战略的关键驱动力，我们目前正在与大量的未来融资交易对手进行合作，以降低净风险保留率。我们的目标是，随着时间的推移，我们的平均净风险保留率保持在网络总量的2-3％之间。我们认为，我们目前的规模水平、加速的FRLPC增长以及资本效率更高的融资和融资结构的成功执行使我们走上了实现这一目标的正轨。

11 资产负债表和流动性截至2024年3月31日，我们的资产负债表主要包括3.1亿美元的现金和现金等价物以及扣除非控股权益后的8.04亿美元的贷款和证券投资。这些投资代表了我们自2019年以来所有赞助的ABS交易中剩余的风险保留资产——总计超过50笔交易，筹集的资金总额超过210亿美元。我们仍然专注于改善资产负债表的质量，以增加流动性并最大限度地降低信用风险。例如，我们在最近的8亿美元个人贷款ABS交易中保留的资产混合了54％的债务证券和46％的股权证券，这反映了与2023年相比的有意义的变化，在2023年我们主要保留交易的横向（股权）部分。我们预计，随着时间的推移，我们在贷款和证券投资组合中的债务和股权组合将达到50/50，从而改善投资组合的期限、创收和现金流状况。我们连续第三个季度从经营活动中实现了2000万美元的正现金流，执行新的融资产品以减少2024年之前及以后的前期资本需求。分散我们的融资策略以提高资本效率私募基金在FRLPC增长和持续运营杠杆的推动下，预先资助的ABS结构性直通向流。投资和融资活动的总现金流入为6,800万美元，这得益于我们在本季度的债务和股权资本筹集，但被创纪录的融资发行所抵消。扣除发行成本和先前循环信贷额度的偿还后，我们在本季度通过公司债务和股权发行筹集了约2.4亿美元的收益。这些行动进一步巩固了我们的资本状况，同时使我们的股东基础多元化，吸引了仅限多头的大型美国公开股权投资者，并与贝莱德、瑞银奥康纳和杰富瑞集团等交易对手建立了新的长期资本市场合作伙伴关系。最后，我们仍然专注于业务的持续货币化、进一步优化固定成本基础的机会和资本的有效利用。通过成功执行该战略，我们可以实现我们的目标，即在2025年初达到正净现金流，此后达到正的GAAP净收入。

12 2024年财务展望网络交易量90亿美元至105亿美元22亿美元至24亿美元 2Q24E FY24E 总收入及其他收入9.25亿美元至10.5亿美元调整后的息税折旧摊销前利润1.5亿美元至1.9亿美元4000万美元至4500万美元我们的第二季度和全年财务展望如下：

13 电话会议和网络直播信息公司将于今天，即2024年5月9日美国东部时间上午 8:30 举行网络直播和电话会议。电话会议的网络直播将通过公司网站investor.pagaya.com的投资者关系栏目播出。要收听网络直播，请在预定开始时间前至少五分钟访问该站点，以便注册、下载和安装任何必要的音频软件。电话会议前不久，随附材料将在公司网站上公布。电话会议结束后不久，将在公司网站上重播90天的网络直播。也可以拨打 1-844-826-3035 或 1-412-317-5195 来参加电话会议。拨打 1-844-512-2921 或 1-412-317-6671 并提供会议编号为 10187845 即可观看电话重播。电话重播将在电话会议结束后不久开始播出，直至2024年5月23日星期四。电话会议结束后，投资者关系网站上还将提供重播。关于Pagaya Technologies Pagaya（纳斯达克股票代码：PGY）是一家全球科技公司，在重塑金融服务生态系统的同时，向全国更多人提供改变生活的金融产品和服务。通过使用机器学习、庞大的数据网络和复杂的人工智能驱动方法，Pagaya为其合作伙伴、其客户和投资者提供全面的消费者信贷和住宅房地产解决方案。其专有的API和资本解决方案集成到其合作伙伴网络中，以提供无缝的用户体验和更大的主流经济准入。Pagaya在纽约和特拉维夫设有办事处。欲了解更多信息，请访问pagaya.com。投资者与分析师杰西·约翰投资者关系主管 ir@pagaya.com 媒体与新闻艾米丽·帕瑟公关与对外传播主管 press@pagaya.com

14 关于前瞻性陈述的警示说明本文件包含经修订的1933年《证券法》第27A条和经修订的1934年《证券交易法》第21E条所指的前瞻性陈述，涉及风险和不确定性。这些前瞻性陈述通常由 “预测”、“相信”、“继续”、“可以”、“估计”、“预期”、“打算”、“可能”、“机会”、“未来”、“战略”、“可能”、“展望”、“计划”、“可能”、“潜力”、“预测”、“项目”、“应该”、“努力” 等词语来识别 “将”、“将”、“将是”、“将继续下去”、“可能会产生结果” 以及类似的表达。除历史事实陈述以外的所有陈述均为前瞻性陈述，包括有关以下内容的陈述：公司的战略和未来运营，包括公司继续为贷款合作伙伴和投资者提供稳定的业绩的能力；公司继续推动盈利能力持续增长的能力；公司在2025年之前实现正净现金流的能力；以及公司的网络量、总收入和财务前景2024年全年其他收入和调整后的息税折旧摊销前利润。这些前瞻性陈述涉及已知和未知的风险、不确定性关系和其他重要因素，这些因素可能导致公司的实际业绩、业绩或成就与前瞻性陈述所表达或暗示的任何未来业绩、业绩或成就存在重大差异。风险、不确定性和假设包括与以下因素相关的因素：公司吸引新合作伙伴以及保留和发展与现有合作伙伴的关系以支持其证券化和基金产品的潜在投资需求的能力；对其品牌保持持续高度信任的需求；其投资收入的很大一部分集中在少数合作伙伴和平台手中；其维持收入增长率或相关关键运营指标增长率的能力；它有能力改进、运营和实施其技术、为公司及其关联公司制定的现有融资安排、可能不愿或无法按其可接受的条件或根本无法向其提供资金的现有资金来源；通过其模式促进贷款的履行；市场利率的变化；其证券化、仓库信贷便利协议；总体经济状况对其业务的影响，包括，但是不限于利率上升、通货膨胀、供应链中断、汇率波动和劳动力短缺；与 COVID-19 疫情（包括任何政府应对措施）等公共卫生危机的影响和不确定性；以色列战争等地缘政治冲突；其实现过去或未来收购潜在收益的能力；我们最近宣布裁员带来的预期收益和节省；人工智能技术、机器学习、金融机构和消费者保护的政治、法律和监管框架的变化；能力维持我们的证券在纳斯达克的上市；其合作伙伴的财务业绩以及美国消费信贷和房地产市场的波动；其通过战略联盟有效增长的能力；消费者支出和储蓄模式导致的收入的季节性波动；未决和未来的诉讼、监管行动和/或合规问题，包括与EJF Acqui-sition Corp. 合并有关的问题；以及公司年度报告中描述的其他风险在 2024 年 4 月 25 日提交的 10-K 表格上，以及随后向美国证券交易委员会提交的文件。这些前瞻性陈述反映了截至本文发布之日公司对未来事件的看法，基于假设，受风险和不确定性的影响。鉴于这些不确定性，投资者不应过分依赖这些前瞻性陈述。前瞻性陈述是截至本文发布之日作出的，反映了公司当前的信念，并基于截至发表声明之日的现有信息，公司不承担任何义务，也不打算更新这些前瞻性陈述。财务信息；非公认会计准则财务指标本信函中包含的一些未经审计的财务信息和数据，例如费用收入减去生产成本（“FRLPC”）、FRLPC利润、调整后的息税折旧摊销前利润和调整后净收益（亏损），不是根据美国公认会计原则（“美国公认会计原则”）编制的。为了补充

根据美国公认会计原则编制和列报的15份未经审计的合并财务报表，管理层使用非公认会计准则财务指标FRLPC、FRLPC利润、调整后净收益（亏损）和调整后息税前利润，为投资者提供有关我们财务业绩的更多信息，并通过强调持续经营的业绩和我们业务的潜在盈利能力来增强对经营业绩的总体理解。管理层认为，这些非公认会计准则指标为投资者提供了额外的工具，可以用来比较我们在多个时期的核心财务业绩。但是，非公认会计准则财务指标对投资者的用处有局限性，因为它们没有美国公认会计原则规定的标准化含义，也不是根据任何全面的会计规则或原则编制的。此外，非公认会计准则财务指标的计算方法可能与其他公司使用的类似标题的指标有所不同，因此可能无法直接比较。因此，非公认会计准则财务指标应被视为我们根据美国公认会计原则编制和列报的未经审计的合并财务报表的补充，而不是替代或替代。为了解决这些限制，管理层提供了调整后净收益（亏损）和调整后息税折旧摊销前利润与归属于Pagaya股东的净收益（亏损）的对账表，并计算了FRLPC和FRLPC利润率。管理层鼓励投资者和其他人全面审查我们的财务信息，不要依赖任何单一的财务指标，并将调整后净收益（亏损）和调整后息税折旧摊销前利润与相应的GAAP财务指标结合起来。非公认会计准则财务指标包括以下项目：费用收入减去生产成本（“FRLPC”）定义为费用减去生产成本的收入。FRLPC Mar-gin 的定义是 FRLPC 除以网络容量。调整后的净收益（亏损）定义为归属于Pagaya Technologies Ltd.股东的净收益（亏损），不包括基于股份的薪酬支出、认股权证负债公允价值的变动、减值，包括信贷相关费用、重组费用、交易相关费用以及与并购相关的非经常性费用。调整后的息税折旧摊销前利润定义为可归属于Pagaya Technologies Ltd.股东的净收益（亏损），不包括基于股份的薪酬支出、认股权证负债公允价值的变动、减值，包括信贷相关费用、重组费用、交易相关支出、与并购相关的非经常性费用、利息支出、折旧费用和所得税支出（收益）。这些项目不包括在我们的调整后净收益（亏损）和调整后息税折旧摊销前利润指标中，因为它们本质上是非现金的，或者因为这些项目的金额和时间不可预测，不受核心经营业绩的驱动，也使得与前一时期和竞争对手的比较没有意义。我们认为，FRLPC、FRLPC利润、调整后净收益（亏损）和调整后息税折旧摊销前利润为投资者和其他人了解和评估我们的经营业绩提供了有用的信息，也为我们业务表现的同期比较提供了有用的衡量标准。此外，我们还纳入了FRLPC、FRLPC利润、调整后净收益（亏损）和调整后息税折旧摊销前利润，因为这些是我们内部管理层在制定运营决策时使用的关键衡量标准，包括与运营费用、评估绩效以及执行战略规划和年度预算相关的衡量标准。但是，这些非公认会计准则财务信息仅用于补充信息的目的，不应被视为替代或优于根据美国公认会计原则提供的财务信息，也可能与其他公司使用的类似标题的非公认会计准则财务指标有所不同。下表提供了调整后息税折旧摊销前利润与归属于Pagaya Technologies Ltd.的净亏损（其最直接可比的美国公认会计原则金额）的对账情况。此外，帕加亚根据非公认会计准则提供了2024财年的展望。如果不进行不合理的努力，公司无法将其预期的调整后息税折旧摊销前利润归因于Pagaya的预期净亏损，因为某些影响净收益（亏损）和其他对账项目的项目是公司无法控制和/或目前无法合理预测的，因此不可用的信息可能会对公司的美国公认会计准则财务业绩产生重大影响。

16 (2) 请参阅 “非公认会计准则财务指标的对账”。(3) 股票金额已追溯调整，以反映2024年3月8日生效的每12股反向股票拆分。截至3月31日的三个月，（以千计，股票和每股数据除外）2024 2023 年收入费用收入 237,004 美元 175,254 美元其他收益利息收入 7,744 10,397 投资收益（亏损）528 987 总收入及其他收入 245,276 186,638 生产成本 144,881 125,057 技术、数据和产品开发1 19,380 21,131 销售和营销1 10,25251 7 14,300 一般和行政费用1 63,068 51,126 总成本和运营费用 237,586 211,614 营业收入（亏损）7,690（24,976）其他收入（支出），净额（34,349）（66,980）收入（亏损）所得税前（26,659）（91,956）所得税支出（收益）5,003 6,667 净收益（亏损）包括非控股权益（31,662）（98,623）减去：归属于非控股权益的净收益（亏损）（10,439）（37,652）美元（21,223）美元（60,971）每股净亏损数据：净额每股亏损：基本和摊薄后3 美元（0.33）美元（1.03）非公认会计准则调整后净收益（亏损）2 美元 13,331 美元（11,015）非公认会计准则调整后每股净收益（亏损）：基本3 0.21美元（0.19）稀释3 美元 0.20 美元（0.19）加权平均已发行股数：Basic3 64,504,458 59,255,864 稀释3 65,890,518 59,972,806 合并运营报表（未经审计）(1) 下表列出了下述期间的基于股份的薪酬：截至2023年3月31日的三个月技术、数据和产品开发 2,905 美元 2,458 美元销售和营销 2,852 2,754 一般和管理 9,718 11,155 总计 15,475 美元 16,367 美元

2024 年 3 月 31 日 2023 年 12 月 31 日（以千计）资产流动资产：现金及现金等价物 274,495 美元 186,478 美元限制性现金 16,872 16,874 费用和其他应收账款 87,370 79,526 贷款和证券投资 1,298 2,490 预付费用和其他流动资产 19,059 18,034 流动资产总额 399,094 303,402 限制性现金 18,681 19,189 费用和其他应收账款 35,230 34,181 贷款和证券投资 892,853 714,303 股权法和其他投资 26,911 26,383 使用权资产 53,631 55,729 财产和设备，净额 42,757 41,557 商誉 10,945 10,945 无形资产 1,913 2,550 预付费用和其他资产 1,172 137 非流动资产总计 1,084,093 904,974 总资产 1,483,187 美元 1,208,376 负债和股东权益流动负债：应付账款 3,136 1,286 应计费用和其他负债 36,712 28,562 营业租赁负债的当前到期日 6,663 6,931 长期债务的流动部分 12,750 — 有担保借款 108,054 37,685 应付所得税 2,069 461 流动负债总额 169,384 74,925 非流动负债：认股权证负债 1,342 3,242 循环信贷额度 — 90,000 长期债务 222,298 — 有担保借款 223,102 234,028 经营租赁负债 41,838 43,940 长期纳税负债 24,955 22,135 递延所得税负债，净额 107 107 非流动负债总额 513,642 393,452 总负债 683,377 可赎回可转换优先股 74,250 74,250 股东权益：额外实收资本 1,214,969 1,101,914 累计其他综合收益（亏损）（24,279）444 累计赤字（563,860）（542,637）Total Pagaya Technologies Ltd.股东权益 626,830 559,721 非控股权益 99,081 106,028 股东权益总额 725,911 665,749 总负债、可赎回可转换优先股和股东权益 1,483,187 美元 1,208,376 合并财务状况表（未经审计）美元

18 截至3月31日的三个月，（以千计）2024 年 2023 年经营活动产生的现金流净亏损包括非控股权益在内的净亏损美元 (31,662) 美元 (98,623) 调整净收益（亏损）与经营活动中使用的净现金：权益法收益（亏损）(528) (987) 折旧和摊销 6,317 3,516 股权证公允价值调整 15,475 16,367 负债 (1,900) (190) 贷款和证券投资减值亏损 26,851 68,347 注销资本化软件 408 1,549 其他非现金项目 739 — 变动运营资产和负债方面：费用和其他应收账款 (8,875) (345) 递延所得税负债，净额 — (45) 预付费用和其他资产 (1,936) 3,528 使用权资产 1,879 2,197 应付账款 1,885 999 应计费用和其他负债 8,298 (22,573) 经营租赁负债 (1,524) (3,530) 应收所得税/应付账款 5,043 6,117（用于）经营活动提供的净现金20,470（23,673）来自投资活动的现金流出售/到期日/预付款的收益：贷款和证券投资 35,897 25,985 现金以及从达尔文家居公司收购的限制性现金 — 1,608 购买以下产品的款项：贷款和证券投资 (261,638) (121,732) 财产和设备 (5,145) (5,526) 用于投资活动的净现金 (230,886) (99,665) 融资活动现金流出售普通股的收益，扣除发行成本 89,938 — 长期债务收益 244,725 — 有担保借款的收益 97,448 82,031 来自非控股权益的收益 2,815 10,128 来自循环信贷额度的收益 44,000 100,000行使股票期权 161 484 发行普通股的收益来自股权融资购买协议 5,338 — 对非控股权益的分配 (2,515) (12,194) 向循环信贷额度 (134,000) (20,000) 支付的担保借款 (38,005) (57,425) 长期债务付款 (3,188) — 长期债务发行成本 (7,974) — 提供的净现金融资活动 298,743 103,024 汇率变动对现金、现金等价物和限制性现金的影响（820）——现金净增加（减少），现金等价物和限制性现金 87,507 (20,314) 现金、现金等价物和限制性现金，期初 222,541 337,076 现金、现金等价物和限制性现金，期末 310,048 美元 316,762 合并现金流量表（未经审计）

19 非公认会计准则财务指标对账（未经审计）截至3月31日的三个月，（除非另有说明，否则以千美元计）2024 年 2023 年归属于帕加亚科技有限公司的净亏损（21,223）美元（60,971）调整后不包括以下内容：基于股份的薪酬 15,475 16,367 权证负债的公允价值调整（1,900）（190）某些投资的减值亏损 19,483 26,412 Write-12 资本化软件损失— 1,524 重组费用 820 3,820 交易相关费用 400 — 非经常性费用 276 2,023 调整后净收益（亏损）美元13,331 美元（11,015）经调整后不包括以下内容：利息支出 15,164 2,880 所得税支出（收益）5,003 6,667 折旧和摊销 6,317 3,516 调整后的息税折旧摊销前利润 3,815 美元 2,048 美元截至3月31日的三个月，（除非另有说明，否则以千美元计）2023 年费用收入减去生产成本 (FRLPC)：费用收入 237,004 美元 175,254 美元制作成本 144,881 125,057 美元费用收入减去生产成本 (FRLPC) 92,123 美元 50,197 美元费用收入减去生产成本利润 (FRLPC 利润)：费用收入减去生产成本 (FRLPC) 92,123 美元 50,197 美元网络量（百万美元）2,419 1,850 费用收入减去生产成本利润率（FRLPC 利润）3.8% 2.7%