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美国
美国证券交易委员会
华盛顿特区，20549
表格：10-Q
| | | | | |
| ☒ | 根据1934年《证券交易法》第13或15(D)款规定的季度报告 |
截至本季度末 2024年3月31日
或
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| ☐ | 根据1934年《证券交易法》第13或15(D)款提交的过渡报告 |
佣金文件编号 001-34436
__________________________________________________
喜达屋地产信托有限公司
(注册人的确切姓名载于其章程)
| | | | | | | | |
| 马里兰州 | | 27-0247747 |
(述明或其他司法管辖权
公司或组织) | | (税务局雇主
识别号码) |
| | |
| 普特南西大街591号 | | |
格林威治, 康涅狄格州 | | 06830 |
| (主要行政办公室地址) | | (邮政编码) |
注册人的电话号码，包括区号：
(203) 422-7700
___________________________________________________________________________
根据该法第12(B)条登记的证券：
| | | | | | | | |
| 每个班级的标题 | 交易代码 | 注册的每个交易所的名称 |
| 普通股，每股面值0.01美元 | STWD | 纽约证券交易所 |
用复选标记表示注册人是否：(1)在过去12个月内(或注册人被要求提交此类报告的较短期限内)提交了1934年《证券交易法》第13节或15(D)节要求提交的所有报告，以及(2)在过去90天内一直遵守此类提交要求。 是 ☒ 不是 ☐
通过勾选标记检查注册人是否已在过去12个月内（或在注册人被要求提交此类文件的较短期限内）以电子方式提交了根据S-T法规（§232.405）第405条要求提交的所有交互数据文件。 是 ☒ 不是 ☐
用复选标记表示注册人是大型加速申报公司、加速申报公司、非加速申报公司、较小的报告公司或新兴成长型公司。见《交易法》第12b-2条规则中的“大型加速申报公司”、“加速申报公司”、“较小报告公司”和“新兴成长型公司”的定义。
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| 大型加速文件服务器 | ☒ | 加速文件管理器 | ☐ |
| 非加速文件服务器 | ☐ | 规模较小的报告公司 | ☐ |
| | 新兴成长型公司 | ☐ |
如果是一家新兴的成长型公司，用复选标记表示注册人是否已选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易所法》第13(A)节提供的任何新的或修订的财务会计准则。☐
用复选标记表示注册人是否是空壳公司(如《交易法》第12b-2条所定义)。是 ☐ 不是 ☒
截至2024年5月3日，发行人普通股的流通股数量为面值0.01美元315,962,445.
关于前瞻性陈述的特别说明
这份Form 10-Q季度报告包含某些前瞻性陈述，包括但不限于有关我们的运营、经济表现和财务状况的陈述。这些前瞻性陈述是根据1995年《私人证券诉讼改革法》的安全港条款作出的。前瞻性陈述是通过将当前可用的信息与我们的信念和假设相结合而形成的，通常由“相信”、“预期”、“预期”和其他类似的表述来识别。前瞻性陈述不保证未来的业绩，这可能与任何此类陈述中表达或暗示的情况大不相同。告诫读者不要过度依赖这些前瞻性陈述，它们只说明了各自的日期。
这些前瞻性陈述主要基于我们目前对我们未来业绩的信念、假设和预期，并考虑到我们目前掌握的所有信息。这些信念、假设和预期可能会因许多可能的事件或因素而改变，这些事件或因素并不是我们都知道或控制的，它们可能会对实际结果、业绩或成就产生实质性影响。可能导致实际结果与我们的前瞻性陈述不同的因素包括但不限于：
•截至2023年12月31日止年度的Form 10-K年度报告及本Form 10-Q季度报告中所述的因素，包括在“风险因素”、“业务”及“管理层对财务状况及经营成果的讨论及分析”标题下所载的因素；
•借款人拖欠偿还未偿债务的；
•担保我们的贷款或我们投资的房地产的价值减值；
•是否有我们可以接受的按揭贷款和收购机会；
•资产偿还的时间与相关融资协议的到期日可能不匹配；
•我们有能力从先前收购GE Capital Global Holdings，LLC的项目融资发起、承销和资本市场业务中获得预期收益;
•国家和地方的经济和商业状况，包括突发公共卫生事件的影响;
•某些影响国际关系正常和平进程的地缘政治事件（如战争、恐怖袭击和国家间紧张局势）的发生;
•一般和当地商业和住宅房地产物业条件;
•联邦政府政策的变化;
•联邦、州和地方政府法律法规的变化;
•来自从事抵押贷款和证券投资活动的实体的竞争加剧;
•利率变动;及
•流动资金来源的可用性和相关成本。
鉴于这些风险和不确定性，无法保证本10-Q表格季度报告中包含的前瞻性陈述中提到的结果实际上会发生。除适用法律或法规要求外，我们不承担更新或修改任何前瞻性陈述的义务，以反映假设的变化、预期或意外事件的发生、未来结果的变化或其他情况。
表格 的 目录
| | | | | | | | |
| | 页面 |
第I部分 | 财务信息 | |
第1项。 | 财务报表 | 4 |
| 简明综合资产负债表 | 4 |
| 简明综合业务报表 | 5 |
| 简明综合全面收益表 | 6 |
| 简明合并权益表 | 7 |
| 现金流量表简明合并报表 | 8 |
| 简明合并财务报表附注 | 10 |
| 注1业务和组织 | 10 |
| 附注2重要会计政策摘要 | 11 |
| 附注3：收购和剥离 | 18 |
| 注4贷款 | 19 |
| 注5投资证券 | 24 |
| 注6属性 | 27 |
| 注7统一经济适用住房基金投资 | 28 |
| 附注8对未合并实体的投资 | 29 |
| 注9善意和无形资产 | 30 |
| 注10有担保借款 | 32 |
| 注11无担保优先票据 | 37 |
| 注12贷款证券化/销售活动 | 39 |
| 注13衍生品和对冲活动 | 40 |
| 注14资产与负债抵消 | 41 |
| 附注15可变利息实体 | 41 |
| 注16关联方交易 | 43 |
| 注17股东权益和非控制性权益 | 45 |
| 注18每股收益 | 47 |
| 注19累计其他综合收益 | 48 |
| 注20公允价值 | 49 |
| 注21所得税 | 56 |
| 注22承诺和或有事项 | 56 |
| 注23分部数据 | 58 |
| 附注24后续事件 | 62 |
第二项。 | 管理层对财务状况和经营成果的探讨与分析 | 63 |
第三项。 | 关于市场风险的定量和定性披露 | 95 |
第四项。 | 控制和程序 | 97 |
第II部 | 其他信息 | |
第1项。 | 法律诉讼 | 98 |
项目1A. | 风险因素 | 98 |
第二项。 | 未登记的股权证券销售、收益的使用和发行人购买股权证券 | 98 |
第三项。 | 高级证券违约 | 98 |
第四项。 | 煤矿安全信息披露 | 98 |
第5项。 | 其他信息 | 98 |
第6项。 | 陈列品 | 99 |
第一部分--财务信息
项目1.财务报表
喜达屋地产信托公司及其子公司
简明综合资产负债表
（未经审计，金额以千计，共享数据除外） | | | | | | | | | | | |
| 截至3月31日， | | 截至12月31日， |
| 2024 | | 2023 |
| 资产： | | | |
| 现金和现金等价物 | $ | 327,363 | | | $ | 194,660 | |
| 受限现金 | 125,341 | | | 117,312 | |
为投资而持有的贷款，扣除信贷损失准备金净额#美元331,646及$309,039 | 16,606,862 | | | 17,574,249 | |
待售贷款（美元2,642,219及$2,645,637按公允价值持有) | 2,689,368 | | | 2,645,637 | |
投资证券，扣除信贷损失准备金净额#美元17,589及$13,143 ($127,070及$129,308按公允价值持有) | 716,073 | | | 735,562 | |
| 属性，网络 | 1,044,565 | | | 1,046,384 | |
待售物业 | — | | | 290,937 | |
按公允价值计算的保障性住房公积金投资 | 2,008,937 | | | 2,012,833 | |
| 对未合并实体的投资 | 96,927 | | | 90,376 | |
| 商誉 | 259,846 | | | 259,846 | |
无形资产(美元19,612及$19,384按公允价值持有) | 63,267 | | | 64,967 | |
| 衍生资产 | 82,916 | | | 63,437 | |
| 应计应收利息 | 194,498 | | | 200,867 | |
| 其他资产 | 319,853 | | | 420,773 | |
| 可变利息实体(“VIE”)资产，按公允价值计算 | 41,633,853 | | | 43,786,356 | |
| 总资产 | $ | 66,169,669 | | | $ | 69,504,196 | |
| 负债与权益 | | | |
| 负债： | | | |
| 应付账款、应计费用和其他负债 | $ | 259,998 | | | $ | 293,442 | |
| 关联方应付 | 44,226 | | | 44,816 | |
| 应付股息 | 153,174 | | | 152,888 | |
| 衍生负债 | 74,647 | | | 102,467 | |
| 担保融资协议，净额 | 12,556,487 | | | 13,867,996 | |
| 抵押贷款债券和单一资产证券化净额 | 3,223,867 | | | 3,491,292 | |
| 无担保优先票据，净额 | 2,751,666 | | | 2,158,888 | |
| 与待售房产相关的债务 | — | | | 193,691 | |
| VIE负债，按公允价值计算 | 40,065,423 | | | 42,175,734 | |
| 总负债 | 59,129,488 | | | 62,481,214 | |
| 承诺和或有事项（注22） | | | |
临时股权：可赎回的非控股权益 | 415,485 | | | 414,348 | |
| 永久股权： | | | |
| 喜达屋地产信托有限公司股东权益： | | | |
优先股，$0.01每股，100,000,000授权股份，不是已发行及已发行股份 | — | | | — | |
普通股，$0.01每股，500,000,000授权股份，323,405,456已发布，并315,956,765截至2024年3月31日尚未偿还 320,814,765已发布，并313,366,074截至2023年12月31日未偿还 | 3,234 | | | 3,208 | |
| 额外实收资本 | 5,885,852 | | | 5,864,670 | |
库存股(7,448,691股份) | (138,022) | | | (138,022) | |
| 留存收益 | 507,622 | | | 505,881 | |
| 累计其他综合收益 | 14,061 | | | 15,352 | |
| 总喜达屋地产信托公司股东权益 | 6,272,747 | | | 6,251,089 | |
| 合并子公司中的非控股权益 | 351,949 | | | 357,545 | |
| 永久总股本 | 6,624,696 | | | 6,608,634 | |
| 负债和权益总额 | $ | 66,169,669 | | | $ | 69,504,196 | |
________________________________________________________
注：除了单独呈列的VIE资产和负债外，我们截至2024年3月31日和2023年12月31日的简明合并资产负债表还包括美元的资产4.010亿美元4.3分别为10亿美元和美元的债务3.210亿美元3.5分别与合并抵押贷款债务（“CLO”）和单一资产证券化（“SASB”）相关，这两个项目被视为VIE。CLO和SASB的资产仅可用于偿还CLO和SASB的义务，CLO和SASB的负债对Starwood Property Trust，Inc.没有追索权。有关VIE的更多讨论，请参阅注15。
见简明合并财务报表附注。
喜达屋地产信托公司及其子公司
简明综合业务报表
（未经审计，金额以千计，每股数据除外）
| | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至以下三个月 3月31日， | | |
| 2024 | | 2023 | | | | |
| 收入： | | | | | | | |
| 贷款利息收入 | $ | 463,492 | | | $ | 430,908 | | | | | |
| 投资证券的利息收入 | 18,206 | | | 18,637 | | | | | |
| 维修费 | 9,689 | | | 7,256 | | | | | |
| 租金收入 | 28,847 | | | 32,289 | | | | | |
| 其他收入 | 2,854 | | | 1,324 | | | | | |
| 总收入 | 523,088 | | | 490,414 | | | | | |
| 成本和支出： | | | | | | | |
| 管理费 | 46,014 | | | 39,540 | | | | | |
| 利息支出 | 355,956 | | | 335,301 | | | | | |
| 一般和行政 | 50,663 | | | 42,108 | | | | | |
| 租赁业务的成本 | 10,344 | | | 11,666 | | | | | |
| 折旧及摊销 | 9,818 | | | 12,416 | | | | | |
| 信贷损失准备，净额 | 35,839 | | | 43,194 | | | | | |
| 其他费用 | 674 | | | 1,117 | | | | | |
| 总成本和费用 | 509,308 | | | 485,342 | | | | | |
| 其他收入(亏损)： | | | | | | | |
| 与合并VIE相关的净资产变动 | 10,086 | | | 41,138 | | | | | |
| 维修权公允价值变动 | 228 | | | 304 | | | | | |
| 投资证券公允价值变动净额 | 915 | | | 82 | | | | | |
| 按揭贷款公允价值变动净额 | (29,013) | | | 8,901 | | | | | |
| 保障性住房基金投资收益 | 9,448 | | | 12,965 | | | | | |
未合并实体的收益 | 7,675 | | | 2,725 | | | | | |
| 出售投资和其他资产的收益，净额 | 91,962 | | | 190 | | | | | |
| 衍生金融工具净收益(亏损) | 101,939 | | | (32,828) | | | | | |
| 外币(亏损)收益(净额) | (41,870) | | | 15,019 | | | | | |
| 债务清偿损失 | (1,454) | | | (61) | | | | | |
| 其他损失，净额 | (2,630) | | | (2,541) | | | | | |
| 其他收入合计 | 147,286 | | | 45,894 | | | | | |
| 所得税前收入 | 161,066 | | | 50,966 | | | | | |
所得税(拨备)优惠 | (1,206) | | | 8,795 | | | | | |
| 净收入 | 159,860 | | | 59,761 | | | | | |
| 可归于非控股权益的净收入 | (5,528) | | | (7,787) | | | | | |
可归因于喜达屋地产信托公司的净收入。 | $ | 154,332 | | | $ | 51,974 | | | | | |
| | | | | | | |
| 喜达屋地产信托公司的每股收益数据： | | | | | | | |
| 基本信息 | $ | 0.49 | | | $ | 0.16 | | | | | |
| 稀释 | $ | 0.48 | | | $ | 0.16 | | | | | |
见简明合并财务报表附注。
喜达屋地产信托公司及其子公司
简明综合全面收益表
（未经审计，金额以千计）
| | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至以下三个月 3月31日， | | |
| 2024 | | 2023 | | | | |
| 净收入 | $ | 159,860 | | | $ | 59,761 | | | | | |
| 其他全面收益（亏损）（按组成部分净变化）： | | | | | | | |
| 可供出售的证券 | (1,291) | | | (1,104) | | | | | |
| | | | | | | |
| 其他综合损失 | (1,291) | | | (1,104) | | | | | |
| 综合收益 | 158,569 | | | 58,657 | | | | | |
| 减去：非控股权益的综合收益 | (5,528) | | | (7,787) | | | | | |
可归因于喜达屋地产信托公司的全面收入. | $ | 153,041 | | | $ | 50,870 | | | | | |
见简明合并财务报表附注。
喜达屋地产信托公司及其子公司
简明合并权益表
截至2024年和2023年3月31日的三个月
（未经审计，金额以千计，共享数据除外）
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 临时股权 | | | 普通股 | | 其他内容
已缴费
资本 | | 库存股 | | 留存收益 | | 累计
其他
全面
收入 | | 总计
喜达屋酒店
Trust，Inc.
股东的
权益 | | 非-
控管
利益 | | 永久合计
权益 |
| | | | 股票 | | 帕尔
价值 | | 股票 | | 金额 | |
余额，2023年12月31日 | | $ | 414,348 | | | | 320,814,765 | | | $ | 3,208 | | | $ | 5,864,670 | | | 7,448,691 | | | $ | (138,022) | | | $ | 505,881 | | | $ | 15,352 | | | $ | 6,251,089 | | | $ | 357,545 | | | $ | 6,608,634 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 水滴计划的收益 | | — | | | | 13,034 | | | — | | | 266 | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 266 | | | — | | | 266 | |
| 员工购股计划的收益 | | — | | | | 66,315 | | | 1 | | | 1,133 | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 1,134 | | | — | | | 1,134 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 基于股份的薪酬 | | — | | | | 2,015,172 | | | 20 | | | 10,026 | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 10,046 | | | — | | | 10,046 | |
| 以股票形式支付的经理费用 | | — | | | | 496,170 | | | 5 | | | 9,757 | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 9,762 | | | — | | | 9,762 | |
| 净收入 | | 1,565 | | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 154,332 | | | — | | | 154,332 | | | 3,963 | | | 158,295 | |
宣布的股息，$0.48每股 | | — | | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (152,591) | | | — | | | (152,591) | | | — | | | (152,591) | |
| 其他全面亏损，净额 | | — | | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (1,291) | | | (1,291) | | | — | | | (1,291) | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 对非控股权益的分配 | | (428) | | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (9,559) | | | (9,559) | |
| 余额，2024年3月31日 | | $ | 415,485 | | | | 323,405,456 | | | $ | 3,234 | | | $ | 5,885,852 | | | 7,448,691 | | | $ | (138,022) | | | $ | 507,622 | | | $ | 14,061 | | | $ | 6,272,747 | | | $ | 351,949 | | | $ | 6,624,696 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
平衡，2022年12月31日 | | $ | 362,790 | | | | 318,123,861 | | | $ | 3,181 | | | $ | 5,807,087 | | | 7,448,691 | | | $ | (138,022) | | | $ | 769,237 | | | $ | 20,955 | | | $ | 6,462,438 | | | $ | 373,479 | | | $ | 6,835,917 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 水滴计划的收益 | | — | | | | 15,657 | | | — | | | 299 | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 299 | | | — | | | 299 | |
| 员工购股计划的收益 | | — | | | | 65,026 | | | 1 | | | 969 | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 970 | | | — | | | 970 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 基于股份的薪酬 | | — | | | | 1,091,789 | | | 11 | | | 10,925 | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 10,936 | | | — | | | 10,936 | |
| 以股票形式支付的经理费用 | | — | | | | 373,204 | | | 4 | | | 7,229 | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 7,233 | | | — | | | 7,233 | |
| 净收入 | | 2,287 | | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 51,974 | | | — | | | 51,974 | | | 5,500 | | | 57,474 | |
宣布的股息，$0.48每股 | | — | | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (150,521) | | | — | | | (150,521) | | | — | | | (150,521) | |
| 其他全面亏损，净额 | | — | | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (1,104) | | | (1,104) | | | — | | | (1,104) | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 对非控股权益的分配 | | (659) | | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (8,731) | | | (8,731) | |
| 平衡，2023年3月31日 | | $ | 364,418 | | | | 319,669,537 | | | $ | 3,197 | | | $ | 5,826,509 | | | 7,448,691 | | | $ | (138,022) | | | $ | 670,690 | | | $ | 19,851 | | | $ | 6,382,225 | | | $ | 370,248 | | | $ | 6,752,473 | |
见简明合并财务报表附注。
喜达屋地产信托公司及其子公司
现金流量表简明合并报表
（未经审计，金额以千计） | | | | | | | | | | | |
| 截至以下三个月 3月31日， |
| 2024 | | 2023 |
| 经营活动的现金流： | | | |
| 净收入 | $ | 159,860 | | | $ | 59,761 | |
将净收入与经营活动提供(用于)的现金净额进行调整： | | | |
| 摊销递延融资成本、有担保借款的溢价和折扣 | 12,490 | | | 13,205 | |
| 摊销无担保优先票据的贴现和递延融资成本 | 2,300 | | | 2,234 | |
| 投资证券净折价的增加 | (1,387) | | | (2,094) | |
| 递延贷款费用和贴现净额增加 | (19,891) | | | (15,180) | |
| 基于股份的薪酬 | 10,046 | | | 10,936 | |
| 以股票形式支付的经理费用 | 9,762 | | | 7,233 | |
| 投资证券公允价值变动 | (915) | | | (82) | |
| 合并动产企业的公允价值变动 | 23,769 | | | (4,245) | |
| 维修权公允价值变动 | (228) | | | (304) | |
| 贷款公允价值变动 | 29,013 | | | (8,901) | |
| 保障性住房基金投资公允价值变动 | 3,896 | | | (1,160) | |
| 衍生工具公允价值变动 | (75,079) | | | 48,431 | |
外币损失(收益)净额 | 41,870 | | | (15,019) | |
| 出售投资和其他资产的收益 | (91,962) | | | (190) | |
| | | |
信贷损失准备，净额 | 35,839 | | | 43,194 | |
| 折旧及摊销 | 11,049 | | | 13,635 | |
未合并实体的收益 | (7,675) | | | (2,725) | |
| 未合并实体的收益分配 | 1,125 | | | 243 | |
| 债务清偿损失 | 1,704 | | | 61 | |
| 持有待售贷款的产生和购买，扣除本金收款 | (243,325) | | | (28,333) | |
| 出售持有待售贷款所得款项 | 218,596 | | | 13,439 | |
| 经营性资产和负债变动情况： | | | |
| 关联方应付 | (590) | | | (1,603) | |
| 应计和资本化应收利息减去购入利息 | (15,475) | | | (41,541) | |
| 其他资产 | (9,875) | | | (89,667) | |
| 应付账款、应计费用和其他负债 | (38,968) | | | (29,886) | |
经营活动提供(用于)的现金净额 | 55,949 | | | (28,558) | |
| 投资活动产生的现金流： | | | |
| 为投资而持有的贷款的发起、购买和融资 | (265,185) | | | (431,615) | |
| 收取贷款本金所得款项 | 1,220,995 | | | 407,199 | |
| | | |
| 投资证券的购买和融资 | (9,220) | | | (591) | |
| 出售和赎回投资证券所得收益 | 1,314 | | | — | |
| 投资证券本金收取所得收益 | 19,149 | | | 40,778 | |
房地产销售收入，扣除买方承担的债务 | 188,040 | | | 543 | |
| 购买和增加财产和其他资产 | (5,576) | | | (5,839) | |
| | | |
| | | |
| 来自未合并实体的资本分配 | — | | | 277 | |
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| 购买或终止衍生品的付款 | (781) | | | (3,340) | |
| 终止衍生品的收益 | 16,925 | | | 5,605 | |
投资活动提供的现金净额 | 1,165,661 | | | 13,017 | |
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见简明合并财务报表附注。
喜达屋地产信托公司及其子公司
简明综合现金流量表（续）
（未经审计，金额以千计）
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| 截至以下三个月 3月31日， |
| 2024 | | 2023 |
| 融资活动的现金流： | | | |
| 借款收益 | $ | 1,234,980 | | | $ | 1,202,077 | |
| 借款的本金偿还和回购 | (2,165,427) | | | (892,238) | |
| 支付递延融资成本 | (6,574) | | | (2,924) | |
| 普通股发行所得款项 | 1,400 | | | 1,269 | |
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| 支付股息 | (152,305) | | | (149,765) | |
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| 对非控股权益的分配 | (9,987) | | | (9,390) | |
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| 发行合并VIE的债务 | 3,166 | | | — | |
| 偿还合并VIE的债务 | (108) | | | (108) | |
| 合并VIE的现金分配 | 15,022 | | | 15,329 | |
融资活动提供的现金净额(用于) | (1,079,833) | | | 164,250 | |
| 现金、现金等价物和限制性现金净增加 | 141,777 | | | 148,709 | |
| 期初现金、现金等价物和限制性现金 | 311,972 | | | 382,133 | |
| 汇率变动对现金的影响 | (1,045) | | | 594 | |
| 现金、现金等价物和受限现金，期末 | $ | 452,704 | | | $ | 531,436 | |
| 补充披露现金流量信息： | | | |
| 支付利息的现金 | $ | 367,142 | | | $ | 322,932 | |
已缴(已退还)所得税，净额 | (269) | | | 42 | |
| 补充披露非现金投资和融资活动： | | | |
| 已宣布但尚未支付的股息 | $ | 152,591 | | | $ | 152,551 | |
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| 取消合并VIE(即减少资产/负债) | (622,077) | | | — | |
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购买者在出售房地产时承担的债务 | (194,900) | | | — | |
| 将为投资而持有的贷款重新分类为为出售而持有的贷款 | 48,695 | | | — | |
| 贷款本金托收暂时存放在主服务商 | 5,305 | | | 15,197 | |
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见简明合并财务报表附注。
喜达屋地产信托公司及其子公司
简明合并财务报表附注
截至2024年3月31日
(未经审计)
1. 业务和组织
喜达屋地产信托有限公司(“喜达屋地产信托”及其附属公司，“我们”或“公司”)是马里兰州的一家公司，于2009年8月我们完成首次公开募股后开始运营。我们主要专注于在美国、欧洲和澳大利亚发起、获得、融资和管理抵押贷款和其他房地产投资。随着市场状况随着时间的推移而变化，我们可能会调整我们的战略，以利用利率和信贷利差以及经济和信贷状况的变化。
我们有四截至2024年3月31日的可报告业务分部，我们将这些分部内的投资称为我们的目标资产：
•房地产商业及住宅贷款(“商业及住宅贷款业务”)-主要在美国、欧洲及澳洲发行、取得、融资及管理商业第一按揭、非机构住宅按揭(“住宅贷款”)、次级按揭、夹层贷款、优先股、商业按揭支持证券(“CMBS”)、住宅按揭支持证券(“RMBS”)及其他房地产及与房地产相关的债务投资(包括不良贷款或不良贷款)。我们的住宅贷款以住宅物业的第一抵押留置权为担保，主要由非机构住宅贷款组成，这些贷款不受任何美国政府机构或联邦特许公司的担保。
•基础设施贷款(“基础设施贷款部分”)--主要从事发起、获得、融资和管理基础设施债务投资。
•房地产(“物业分部”)-主要从事收购和管理稳定的商业房地产物业的股权，包括多户物业和为投资而持有的净租赁的商业物业。
•房地产投资和服务(“投资和服务部门”)-包括(I)在美国管理和解决问题资产的服务业务，(Ii)选择性地收购和管理未评级、投资级和非投资级CMBS的投资业务，包括证券化和再证券化交易的附属权益，(Iii)发放管道贷款的抵押贷款业务，其主要目的是将这些贷款出售给证券化交易，以及(Iv)有选择地收购商业房地产资产的投资业务，包括从CMBS信托基金获得的资产。
我们的分部不包括证券化可变利息实体(“VIE”)的合并。
根据修订后的1986年国内收入法(下称“守则”)，我们的组织和运作符合房地产投资信托基金(“REIT”)的资格。因此，如果我们至少分配给股东的净收入部分，我们通常不需要缴纳美国联邦公司所得税90在规定日期前将应纳税所得额的%支付给股东，并符合各种其他要求。
我们是一家控股公司，主要通过我们的各种全资子公司开展业务。根据管理协议的条款，我们由SPT Management LLC(我们的经理)进行外部管理和提供建议。我们的经理由我们的董事长兼首席执行官巴里·斯特恩利赫特控制。我们的经理是喜达屋资本集团全球有限公司(Starwood Capital Group Global，L.P.)的附属公司，喜达屋资本集团是斯特恩利赫特先生创立的一家私人持股私募股权公司。
2. 重要会计政策摘要
证券化可变利息实体的资产负债表列报
我们经营的投资业务是收购未评级、投资级和非投资级的CMBS和RMBS。这些证券代表在证券化结构(通常称为特殊目的实体或“特殊目的实体”)中的利益。这些特殊目的实体的结构是传递实体，这些实体接收基础抵押品的本金和利息，并将这些付款分配给证书持有者。根据美利坚合众国普遍接受的会计原则(“公认会计原则”)，特殊目的企业通常符合投资实体的资格。这些实体在设计上要么(1)缺乏足够的股本，使实体能够在没有其他各方额外从属财政支持的情况下为其活动提供资金，要么(2)股权投资者没有能力通过投票权就实体的运营作出重大决定，或没有义务吸收预期损失，或无权获得实体的剩余回报。
由于我们经常担任我们投资的信托基金的特别服务商或服务管理人，或者我们有能力无缘无故地移除和更换特殊服务商，因此需要根据下面详细概述的GAAP对这些结构进行合并。这就形成了一份综合资产负债表，其中列出了投资实体的总资产和负债。这些VIE持有的资产和其他工具受到限制，只能用于履行实体的义务。此外，VIE的义务对任何其他合并实体的一般信用没有任何追索权，对我们作为这些VIE的整合者也没有任何追索权。
VIE负债最初代表我们资产负债表上的投资证券(合并前)。在这些VIE合并后，我们的相关投资证券将被取消，与这些证券相关的利息收入也将被取消。同样，我们作为合并VIE发行的债券的特别服务机构或合并VIE的抵押品管理人的角色赚取的费用也被取消。最后，在合并中剔除与已消除的费用流相关的已确定的无形服务的一部分。
请参考附注23中的细分数据，以演示我们的业务细分，而不合并这些VIE。
会计基础和合并原则
随附的简明综合财务报表包括我们的账目以及我们合并子公司和VIE的账目。公司间金额已在合并中冲销。管理层认为，为公平列报财务状况、业务成果和现金流所需的所有调整(仅包括正常经常性调整)均已包括在内。
这些未经审计的简明合并财务报表应与我们提交给美国证券交易委员会(“美国证券交易委员会”)的截至2023年12月31日的财政年度Form 10-K年度报告(我们的“Form 10-K”)中包含的合并财务报表及其附注一起阅读。截至2024年3月31日的三个月的经营业绩不一定代表全年的经营业绩。
有关经常性会计政策的说明，请参阅我们的10-K表格。我们在本附注2中包含了关于合并原则和其他会计政策的披露，这些原则包括：(I)要求按季度披露，(Ii)我们认为关键，(Iii)自2023年12月31日以来由于公司行动或相关业务活动重要性的增加而变得重要，或(Iv)在采用财务会计准则委员会(FASB)发布的会计准则更新(ASU)后发生变化。
可变利息实体
除证券化VIE外，我们还通过被视为VIE的抵押贷款债券(CLO)和单一资产证券化(SASB)为我们的贷款池提供资金。吾等亦持有某些其他实体的权益，而该等实体的有限合伙人的股权有风险，并不共同拥有(I)无理由罢免普通合伙人或解散合伙企业的权利，或(Ii)参与合伙企业所作重大决定的权利。
我们评估我们在VIE中的所有利益，以进行整合。当我们的利益被确定为可变利益时，我们评估我们是否被视为VIE的主要受益人。VIE的主要受益人需要合并VIE。会计准则编撰(“ASC”)810，整固将主要受益方定义为既有权(I)有权指导对其经济表现有最重大影响的VIE的活动，以及(Ii)有义务承担损失并有权从VIE获得可能具有重大意义的利益的一方。我们
在作出这一决定时，要考虑我们的可变利益以及我们关联方的任何可变利益。在这两个因素都存在的情况下，我们被视为主要受益者，我们巩固VIE。如果这些因素中的任何一个都不存在，我们就不是主要受益者，也不会合并VIE。
为了评估我们是否有权指导VIE的活动，从而对VIE的经济表现产生最重大的影响，我们考虑了所有事实和情况，包括我们在建立VIE中的角色以及我们持续的权利和责任。这项评估包括：(I)确定对VIE的经济表现影响最大的活动；(Ii)确定哪一方(如果有的话)拥有对这些活动的权力。一般而言，作出影响VIE的最重大决定或有权单方面罢免这些决策者的当事方被认为有权指导VIE的活动。罢免VIE中的决策者的权利必须在没有任何理由的情况下行使，使决策者不被视为有权指导VIE活动的一方。
为了评估我们是否有义务吸收VIE的损失或有权从VIE获得可能对VIE产生重大影响的利益，我们考虑了我们的所有经济利益，包括债务和股权投资、服务费用和其他被视为VIE可变利益的安排。这项评估要求我们运用判断来确定这些利益总体上是否被认为对VIE具有潜在的重大意义。在评估重要性时考虑的因素包括：VIE的设计，包括其资本化结构；利息从属关系；支付优先权；VIE资本结构中不同类别的权益的相对份额；以及权益由我们持有的原因。
我们购买的投资证券包括证券化信托发行的未评级和非投资级评级证券。在某些情况下，我们可以签约为这些信托提供特殊服务活动，或者，作为控制类的持有人，我们可能有权命名和删除这些信托的特殊服务机构。作为特殊服务机构，我们在基础合同协议允许的情况下，为信托机构内的违约贷款提供服务，如止赎或解决程序。作为这些服务的交换，我们会收到一笔费用。这些权利使我们能够指导可能对信托的经济表现产生重大影响的活动。然而，在那些没有关系的第三方有权无故单方面解除我们作为特别服务机构的权利的情况下，我们没有权力指导对信托的经济表现产生最重大影响的活动。我们评估了我们在此类投资中的所有头寸，以进行整合。
对于我们被确定为主要受益人的证券化VIE，结构的所有相关资产、负债和权益都记录在我们的账面上，初始投资以及任何相关的未实现持有损益在合并中被注销。同样，从这些结构中赚取的利息收入，以及这些信托基金以我们特别服务机构的身份向我们支付的费用，在合并中被取消。此外，与维修费用流相关的已确认维修无形资产的一部分，以及维修无形资产的相应摊销或公允价值变动，也在合并中剔除。
我们对以下事项进行持续的重新评估：(I)之前根据多数表决权权益框架评估的任何实体是否已根据某些事件成为VIE，因此受到VIE合并框架的约束，以及(Ii)关于我们参与VIE的事实和情况的变化是否导致我们关于VIE的合并结论发生变化。
我们选择公允价值选项对我们的合并证券化VIE的资产和负债进行初始和后续确认。与这些VIE相关的利息收入和利息支出在独立基础上不再相关，因为这些金额已反映在公允价值变动中。我们已选择在我们的简明综合经营报表上一行列报这些项目。我们的简明合并经营报表中“与合并VIE相关的净资产变化”项中显示的剩余差额代表我们在VIE中的有利利益。
我们分别将我们合并证券化VIE的资产和负债作为单独的项目在我们的精简合并资产负债表中列示。我们的合并证券化VIE的负债仅包括对相关信托的债券持有人的债务，因此作为题为“VIE负债”的单一项目列示。我们的综合证券化VIE的资产主要由贷款组成，但有时也包括暂时转换为房地产自有(“REO”)的止赎贷款。这些资产的总和同样显示为标题为“VIE资产”的单行项目。
贷款构成我们证券化VIE资产的绝大部分，由于选择了公允价值选项，贷款按公允价值列账。当一项资产成为REO时，这是由于贷款的不履行。由于贷款已经是公允价值，REO资产的账面价值最初也是公允价值。此外，当我们巩固信任时，任何现有的
REO将按公允价值合并。一旦资产成为REO，其处置时间相对较短。因此，根据公认会计原则，REO的账面价值通常接近公允价值。
除了采用与信托贷款类似的计量方法外，证券化VIE资产作为一个整体只能用于清偿合并VIE的债务。我们证券化VIE的资产不能由债券持有人单独访问，这从估值角度造成了固有的限制。从估值角度来看，同样造成限制的还有我们作为特殊服务机构的角色，这为我们提供了非常有限的可见性(如果有的话)，以了解信托的履约贷款。
REO资产通常只占信托总资产池的很小比例。在新发行的信托中，没有REO资产。我们估计REO资产约占2我们合并的证券化资产的%为VIE资产，其余的98%代表贷款。然而，值得注意的是，我们证券化VIE资产的公允价值是参考ASU 2014-13允许的证券化VIE负债来确定的，合并（专题810）：计量合并的有抵押融资实体的金融资产和金融负债。换句话说，我们的VIE负债比VIE资产更可靠地计量，导致我们目前的计量方法利用该价值来确定我们证券化VIE资产的整体公允价值。因此，倘个别资产进行估值，该等百分比并不一定代表该等资产类别各自的相对公平值。
由于我们在ASU 2014-13下的会计政策选择，单独列出两个不同的资产类别将导致对每个资产类别的任意价值分配，其中一个资产类别代表剩余金额，而不是其公允价值。然而，作为一个池，资产的公允价值总额等于负债的公允价值。
因此，我们的证券化VIE的资产以合计方式呈列。
公允价值期权
ASC 825中的指南， 金融工具，提供公平值选择权，允许实体不可撤回地选择公平值作为若干合资格金融资产及负债的初始及其后计量属性。已选择公允价值计量的项目的未实现损益在收益中报告。选择公允价值计量选择权的决定按个别工具基准厘定，且必须应用于整项工具，且一经选择不可撤销。根据本指引按公平值计量的资产及负债须于综合资产负债表内与使用另一会计方法的该等工具分开呈报。
我们已选择对合并证券化VIE的某些合资格金融资产和负债、持作投资的住宅贷款、为未来证券化而产生或收购的持作出售的贷款以及我们未来可能合并的VIE发行的购买CMBS进行公允价值计量。VIE和证券化相关项目的公允价值选择是为了减轻工具账面价值与我们按公允价值合并的相关资产和负债之间的会计错配。就持作投资的住宅贷款作出公平值选择，以维持我们所有住宅贷款的一致性。持作出售按揭贷款之公平值选择乃由于该等工具之预期持有期较短。
公允价值计量
我们以公允价值计量抵押贷款支持证券、综合保障性住房基金投资、衍生资产和负债、国内服务权无形资产以及我们选择公允价值计量选择权的任何资产或负债。当没有活跃报价的可观察价格时，我们使用类似资产及负债的隐含定价，或根据估计未来现金流量的净现值（就流动资金、信贷、市场及╱或其他风险因素作出适当调整）的估值模型。
如上所述，我们根据我们选择的公允价值计量选择权，以公允价值计量合并证券化可变权益实体的资产和负债。我们投资的证券化VIE是“静态”的;也就是说， 不是再投资是允许的，而且对标的资产没有积极的管理。在确定证券化VIE的资产和负债的公允价值时，我们最大限度地使用可观察到的投入而不是不可观察到的投入。有关我们的公允价值计量的进一步讨论，请参阅附注20。
为投资而持有的贷款
持有作投资用途的贷款(“HFI”)按成本计算，扣除未摊销收购溢价或折扣、贷款费用及发端成本(视何者适用而定)及扣除信贷损失拨备后(如下文所述)，除非吾等已选择在购买时采用公允价值选择。
持有待售贷款
我们打算在短期内出售或清算的贷款被归类为持有待售贷款，并以摊销成本或公允价值中的较低者列账，除非我们已选择在发起或购买时应用公允价值选项。我们定期订立衍生金融工具，以对冲持有待售贷款公允价值的不可预测变动，包括因利率及信贷质素而引起的变动。由于这些衍生品没有被指定，其公允价值的变化被记录在收益中。为了在收益中最好地反映对冲贷款组合的结果，我们为这些贷款选择了公允价值选项。因此，贷款公允价值的变化也记录在收益中。
投资证券
我们将我们的债务投资证券指定为持有至到期(“HTM”)、可供出售(“AFS”)或交易，这取决于我们的投资策略和持有此类证券至到期的能力。本公司并未选择应用公允价值选择的HTM债务证券按成本加任何溢价或折价列账，该等溢价或折价乃按实际利息法于简明综合经营报表摊销或增值。我们(I)并非为近期出售目的而持有的债务证券，或(Ii)可能在到期前处置的债务证券，归类为AFS，并在随附的财务报表中按公允价值列账。我们没有选择公允价值选项的AFS债务证券的未实现收益或亏损在股东权益中作为累计其他全面收益(“AOCI”)的组成部分报告。我们的HTM和AFS债务证券也受到信用损失准备金的限制，如下所述。
我们唯一的股权投资证券按公允价值列账，未实现的持股收益和亏损记录在收益中。
信贷损失
按摊销成本计量的贷款和债务证券
ASC 326， 金融工具--信贷损失于2020年1月1日起对本公司生效。ASC 326要求使用当前预期信贷损失模型(“CECL”)来估计按摊销成本计量的某些金融工具的未来信贷损失，而不是以前根据公认会计准则要求的“已发生损失”信贷模型。CECL模型要求考虑在一种工具的整个生命周期内可能发生的信贷损失，而不是在以前的“已发生损失”方法下，只在发生离散损失事件时估计信贷损失。CECL模式适用于我们的HFI贷款和HTM债务证券，这些贷款和证券是按摊销成本列账的，包括与这些贷款和证券相关的未来资金承诺和应计应收利息。然而，根据ASC 326的许可，我们已选择不计量应计应收利息(在我们的简明综合资产负债表中单独分类)的信贷损失拨备，而是通过冲销利息收入和/或停止可能无法收回的应计利息来及时注销。
由于我们的HFI贷款和HTM证券没有已实现信贷损失的历史，我们订阅了第三方数据库服务，为我们提供商业房地产和基础设施贷款的历史行业损失。以这些损失为基准，我们在商业房地产和基础设施投资组合的集体基础上确定贷款和证券的预期信贷损失。有关我们的方法的进一步讨论，请参见附注4。
我们还至少每季度评估按摊销成本衡量的每笔贷款和证券的信用恶化情况。当我们被认为很可能不能按照贷款或担保的合同条款收回所有到期金额时，信用恶化就会发生。如果一项贷款或证券被视为信用恶化，我们将偏离上述行业损失率方法，并将信贷损失准备确定为超过(I)按合同有效利率贴现的预期未来现金流现值或(Ii)抵押品的公允价值(如果仅从抵押品偿还)的任何超出该贷款或证券的摊余成本基础的额度。
可供出售的债务证券
ASC 326的单独条款适用于我们的AFS债务证券，这些证券以公允价值列账，未实现收益和损失作为AOCI的组成部分报告。我们必须为以信用恶化(“PCD”)购买的证券建立初始信用损失拨备，方法是将每种证券的摊余成本计入总收入，并为预期现金流和合同现金流之间的差额提供抵消性信用损失拨备，两者均以现值为基础。
随后，我们的AFS债务证券预期现金流的累积不利变化目前被确认为信贷损失准备金的增加。然而，津贴仅限于AFS债务证券的摊销成本超过其公允价值的金额。预期现金流的有利变化首先被确认为信贷损失准备的减少(目前在收益中确认)。只有在信贷损失拨备降至零的情况下，这种变化才会被视为预期的收益率调整。仅可归因于浮动利率参考利率变化的预期现金流变化不会导致信贷损失，并计入预期收益率调整。
综合保障性住房公积金的投资
2021年11月5日，我们成立了Woodstar Portfolio Holdings，LLC(伍德星基金)，这是一家投资基金，持有我们的Woodstar多户经济适用房投资组合，包括59具有的属性15,057位于佛罗里达州中部和南部的单位。作为Woodstar基金的管理成员，我们管理寻求资本增值和持续回报的第三方投资者购买的权益，为此我们赚取(I)基于每位投资者在Woodstar基金总股本中的份额的管理费；(Ii)如果Woodstar基金的回报超过既定门槛，我们将获得奖励分配。关于Woodstar基金的成立，我们与某些第三方机构投资者签订了认购和其他相关协议，通过支线基金结构出售20.6拥有Woodstar Fund的%权益，初始总认购价为$216.0百万美元，调整为#美元214.2成交后的百万美元。伍德斯塔基金的初始期限为八年.
伍德星基金与第三方权益出售一起生效，具有ASC 946项下的投资公司特征，金融服务--投资公司。因此，Woodstar基金必须按公允价值进行其财产投资，并在2021年11月5日，即Woodstar基金变更为投资公司的日期，对其在股东权益中确认的投资的公允价值和以前的账面价值之间的累积影响进行调整。由于我们是Woodstar基金(VIE)的主要受益人(如附注15所述)，因此我们将Woodstar基金的账目合并到我们的合并财务报表中，并保留其投资的公允价值会计基础。伍德星基金财产投资公允价值的已实现和未实现变化及其分配，在我们简明综合经营报表的其他收益(亏损)部分的“保障性住房基金投资收入”标题中确认。有关Woodstar基金的投资和相关收入的更多详情，请参阅附注7，以及关于其或有可赎回非控制权益的附注17，这些权益在我们的简明综合资产负债表中被归类为“临时股权”。
收入确认
利息收入
履约贷款和金融工具的利息收入根据该工具的未偿还本金金额和合同条款应计。对于我们没有选择公允价值选项的贷款，发端费用和直接贷款发端成本也在贷款期限内的利息收入中确认为使用实际利息方法的收益率调整。当我们选择公允价值选项时，发端费用和直接贷款成本直接计入收益，不会递延。与购买不良贷款及投资证券有关的贴现或溢价，根据投资预期到期日的预期现金流，摊销或增加至利息收入，作为实际利息法的收益率调整。我们至少每季度审查一次，并在适当情况下对我们的现金流预测进行调整。
我们在(I)贷款严重逾期或(Ii)管理层得出结论认为完全收回所有利息和本金是可疑的较早者时，停止应计不良贷款的利息。管理层期望全额收回贷款本金余额的非应计贷款的利息收入，只有在收到现金时才予以确认。如果本金不能全部收回或利息的收取不太可能，则采用成本回收法，将收到的任何现金用于贷款的未偿还本金余额。非权责发生制贷款退回权责发生制贷款
在贷款成为合同当期且管理层相信所有未来的本金和利息将根据合同贷款条款收到时的状态。
对于信用质量恶化的贷款，只有当我们对未贴现的预期本金和利息的估计超过我们对贷款的投资时，才会确认利息收入。这种超额部分，如果有的话，在贷款有效期内被确认为按水平收益率计算的利息收入。
在出售未根据公允价值选择权入账的贷款或证券时，净收益超过（或不足）此类贷款或证券账面净值的部分确认为已实现收益（亏损）。
维修费
我们通常寻求成为我们投资的CMBS交易的特殊服务商。当我们被任命担任这一职务时，我们从执行的相关活动中赚取特别服务费，这些活动主要包括监督作为CMBS交易基础的不良贷款和不良贷款的制定。这些费用在提供服务期间的收入中确认，并已达到收入确认标准。
租金收入
租金收入在从租户那里赚取时确认。对于在租赁期内提供租金优惠或固定递增的租约，租金收入按不可撤销租赁期的直线基础确认。在净租赁安排中，应向租户偿还的成本在产生相关费用的期间在租金收入中确认，因为我们通常是为物业运营购买商品和服务的主要债务人。如承租人负责物业保养及维修，并与第三方服务供应商直接结算有关费用，我们不会在综合经营报表中反映该等开支，因为承租人是主要债务人。
外币折算
我们以外币计价的资产和负债在报告期末使用外币汇率换算成美元。收入和支出按每个报告期的平均汇率换算。使用美元功能货币的实体持有的我们的境外投资的资产、负债和收入的折算影响计入综合经营报表的外币收益(亏损)。已实现的外币损益以及外币计价的货币资产和负债的价值变动计入净收益的确定，并在我们的简明综合经营报表中作为外币收益(亏损)报告。
所得税
本公司已选择根据守则作为房地产投资信托基金课税。本公司的REIT应纳税所得额按公司税率缴纳联邦所得税，但本公司在获得REIT应纳税所得额时，可扣除支付给股东的股息金额。因此，公司分配的净收入只需在股东层面纳税。为税务目的，本公司有意继续维持其作为房地产投资信托基金的资格。
递延所得税反映了用于财务报告目的的资产和负债的账面金额与用于所得税目的的金额之间的临时差异的净税收影响。本公司评估其递延税项资产的变现能力，如果根据现有的正面和负面证据，其部分或全部递延税项资产很可能无法变现，则确认估值拨备。在评估递延税项资产的变现能力时，除其他事项外，公司会考虑对预期未来应课税收入的估计、当前和累积亏损的性质、现有和预计的账面/税项差异、可用的税务筹划策略，以及一般和特定行业的经济前景。这种可变现能力分析本质上是主观的，因为它要求公司预测未来一段时期的业务和总体经济环境。
我们只在根据税务状况的技术优点，经有关税务机关审核后，更有可能维持税务状况的情况下，才会确认财务报表内的税务状况。税务头寸是以结算时更有可能实现的最大利润额计量的。如果由于新的事件或信息，经审查认为已确认的税务状况不再有可能持续下去，则对未确认的利益建立负债，并在我们的综合税目中计入相应的所得税费用
运营说明书。我们将与所得税有关的利息和罚款(如果有的话)作为所得税费用的一个组成部分进行报告。
每股收益
我们在财务报表中同时列报基本每股收益和稀释后每股收益。基本每股收益不包括摊薄，计算方法为普通股股东可获得的收入除以当期已发行普通股的加权平均股数。摊薄每股收益反映以下各项可能产生的最大潜在摊薄：(I)本公司以股份为基础的薪酬，包括未归属限制性股票奖励(“RSA”)及受限股票单位(“RSU”)，以及根据雇员购股计划(“ESPP”)任何尚未行使的折让购股权；(Ii)或有向本公司经理发行的股份；(Iii)与本公司优先可换股票据(“可换股票据”)相关的换股选择权(见附注11及18)；及(Iv)可用本公司普通股赎回的非控股权益(见附注17)。如果潜在摊薄股份在该期间具有反摊薄作用，则不包括在计算中。
该公司几乎所有未获授权的RSU和RSA都有权获得不可没收的股息，因此是参与证券。此外，可用我们的普通股赎回的非控股权益被视为参与证券，因为它们赚取的优先回报与我们普通股的股息率挂钩(见附注17)。由于这些参与证券的存在，计算每股收益的两类方法是必需的，除非另一种方法被确定为更具摊薄作用。在两类法下，未分配的收益在普通股和参股证券之间重新分配。在截至2024年3月31日、2023年3月31日和2023年3月31日的三个月里，两级法得出的每股收益稀释程度最高。
预算的使用
根据公认会计原则编制财务报表时，我们需要作出估计和假设，以影响在财务报表日期报告的资产和负债额以及或有资产和负债的披露，以及报告期内报告的收入和费用。我们做出的最重要和最主观的估计是我们预期从我们的投资中获得的现金流的预测，这对我们记录和/或披露的收入数额有重大影响。此外，使用贴现现金流方法估计的资产和负债的公允价值受到我们估计的市场参与者将对预期现金流进行贴现的比率的重大影响。我们的投资最终实现的金额可能与所列公允价值大不相同。
我们认为，根据截至2024年3月31日的现有信息，我们合并财务报表所依据的估计和假设是合理和可支持的。实际结果可能最终与这些估计不同。
重新分类
收购和追逐投资的费用在上期的其他费用中合并为简明合并经营报表，以符合本期列报。
会计的最新发展
2023年11月27日，财务会计准则委员会(FASB)发布了ASU 2023-07，分部报告(主题280)--对可报告分部披露的改进主要通过加强对重大分部费用的披露，提高了可报告分部的披露要求。此ASU在我们截至2024年12月31日的财年和2025年开始的中期季度有效，并允许提前采用。它必须追溯适用于以前列报的所有期间。我们预计这一ASU不会对公司的可报告部门披露产生实质性影响，因为它已经按部门报告了收入、成本和支出以及其他收入(亏损)类别中的重大项目。
2023年12月14日，FASB发布了ASU 2023-09，所得税(主题740)--所得税披露的改进它改进了所得税披露，主要要求(1)税率调节中的类别一致和更大程度的信息分类，以及(2)按司法管辖区分列缴纳的所得税。此ASU在我们截至2025年12月31日的财年内有效，并允许提前采用。它将在前瞻性的基础上应用，并允许追溯应用。我们预计，这一ASU不会对公司的所得税披露产生实质性影响。
2024年3月6日，美国证券交易委员会通过了最终规则，要求在提交给美国证券交易委员会的登记声明和年度报告中披露某些气候相关信息。在完成对新规的法律挑战的司法审查之前，美国证券交易委员会自愿暂缓新规的生效。如果取消暂停，新规则除其他外，将要求在财务报表附注中披露某些特定的与气候有关的财务报表对恶劣天气事件和其他自然条件的影响以及相关信息。如果延期取消，生效日期不变，此类财务报表披露要求将在截至2025年12月31日的财年生效。我们预计这一要求不会对公司的综合财务报表披露产生实质性影响，因为该公司历史上没有经历过恶劣天气事件和其他自然条件的重大影响。
3. 收购 和资产剥离
物业分部总租约组合
2024年2月29日，我们出售了16零售物业，构成我们物业部门的主租赁组合，销售总价为$387.1百万美元。就出售而言，买方承担有关按揭债项#元。194.9100万美元，这导致净收益为$188.0在扣除销售成本后为100万美元。我们确认了一美元的收益。92.0百万，包括在截至2024年3月31日止三个月的简明综合经营报表中出售投资和其他资产的收益中，以及一美元1.2债务清偿损失百万美元。
投资和服务部门房地产投资组合（“REIS股票投资组合”)
截至2024年和2023年3月31日的三个月内，REIS股权投资组合中没有重大财产销售。
商业和住宅贷款细分市场
截至2024年和2023年3月31日止三个月，商业和住宅贷款分部没有销售任何物业。
截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月内，我们没有重大的物业或业务收购。
4. 贷款
我们的持作投资的贷款按摊销成本入账，而我们的持作出售的贷款按成本或公允价值两者中的较低者入账，除非我们已选择公允价值。 下表总结了截至2024年3月31日和2023年12月31日我们的抵押贷款和贷款投资（以千美元计）：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2024年3月31日 | 携带
价值 | | 脸
金额 | | 加权
平均值
优惠券（1） | | 加权
平均寿命
（“WAL”）
（2年） | |
| 为投资持有的贷款： | | | | | | | | |
| 商业贷款： | | | | | | | | |
| 第一按揭(3) | $ | 14,107,898 | | | $ | 14,142,331 | | | 9.0 | % | | 2.7 | |
| 次级抵押贷款(4) | 77,495 | | | 77,619 | | | 14.8 | % | | 2.1 | |
| 夹层贷款(3) | 296,699 | | | 298,400 | | | 13.9 | % | | 2.4 | |
| 其他 | 70,666 | | | 71,187 | | | 9.6 | % | | 1.6 | |
| 商业贷款总额 | 14,552,758 | | | 14,589,537 | | | | | | |
基础设施优先贷款（5） | 2,385,750 | | | 2,429,790 | | | 9.4 | % | | 3.7 | |
| | | | | | | | |
| 持有用于投资的贷款总额 | 16,938,508 | | | 17,019,327 | | | | | | |
| 持有待售贷款： | | | | | | | | |
| 住宅，公允价值选项 | 2,518,600 | | | 2,863,512 | | | 4.5 | % | | 不适用 | (6) |
商业、公允价值选项 | 123,619 | | | 126,955 | | | 6.8 | % | | 6.4 | |
基础设施，成本或公允价值中较低者（5） | 47,149 | | | 49,500 | | | 11.5 | % | | 不适用 | |
| 持有待售贷款总额 | 2,689,368 | | | 3,039,967 | | | | | | |
| 总贷款总额 | 19,627,876 | | | $ | 20,059,294 | | | | | | |
| 信贷损失免税额： | | | | | | | | |
| 为投资持有的商业贷款 | (322,087) | | | | | | | | |
| 为投资持有的基础设施贷款 | (9,559) | | | | | | | | |
| 总免税额 | (331,646) | | | | | | | | |
| 净贷款总额 | $ | 19,296,230 | | | | | | | | |
| | | | | | | | |
| 2023年12月31日 | | | | | | | | |
| 为投资持有的贷款： | | | | | | | | |
| 商业贷款： | | | | | | | | |
| 第一按揭(3) | $ | 14,956,646 | | | $ | 15,005,827 | | | 9.0 | % | | 2.8 | |
| 次级抵押贷款(4) | 76,560 | | | 76,882 | | | 14.8 | % | | 2.2 | |
| 夹层贷款(3) | 273,146 | | | 274,899 | | | 13.7 | % | | 2.7 | |
| 其他 | 71,012 | | | 71,843 | | | 9.6 | % | | 1.8 | |
| 商业贷款总额 | 15,377,364 | | | 15,429,451 | | | | | | |
| 基础设施优先贷款 | 2,505,924 | | | 2,550,244 | | | 9.5 | % | | 3.9 | |
| | | | | | | | |
| 持有用于投资的贷款总额 | 17,883,288 | | | 17,979,695 | | | | | | |
| 持有待售贷款： | | | | | | | | |
| 住宅，公允价值选项 | 2,604,594 | | | 2,909,126 | | | 4.5 | % | | 不适用 | (6) |
| 商业、公允价值选项 | 41,043 | | | 45,400 | | | 5.5 | % | | 5.2 | |
| | | | | | | | |
| 持有待售贷款总额 | 2,645,637 | | | 2,954,526 | | | | | | |
| 总贷款总额 | 20,528,925 | | | $ | 20,934,221 | | | | | | |
| 信贷损失免税额： | | | | | | | | |
| 为投资持有的商业贷款 | (298,775) | | | | | | | | |
| 为投资持有的基础设施贷款 | (10,264) | | | | | | | | |
| 总免税额 | (309,039) | | | | | | | | |
| 净贷款总额 | $ | 20,219,886 | | | | | | | | |
______________________________________________________________________________________________________________________
(1)对于可变利率贷款，使用截至2024年3月31日和2023年12月31日的适用指数利率计算，不包括未确认利息收入的贷款。
(2)代表每一组贷款的WAL，不包括未确认利息收入的贷款，截至各自的资产负债表日期。对于为投资而持有的商业贷款，WAL的计算假设所有延期选项都由借款人行使，尽管我们的贷款可能在该日期之前偿还。对于基础设施贷款，WAL是使用在每笔贷款发起或获得时预测的未来本金支付的金额和时间来计算的。
(3)第一按揭包括第一按揭贷款和任何相连的夹层贷款组成部分，因为整体而言，这些贷款的预期信贷质素与第一按揭贷款的预期信贷质素更为相似。1.0截至2024年3月31日和2023年12月31日，10亿被归类为第一抵押贷款。
(4)次级按揭包括B票据和初级参与第一按揭，而我们并不拥有高级A票据或高级参与。如果我们同时拥有A-Note和B-Note，我们将贷款归类为第一抵押贷款。
(5)在截至2024年3月31日的三个月中，48.7100万笔基础设施投资贷款被重新归类为持有出售的贷款，当时为1.5根据合同销售价格进行了百万美元的公允价值调整。
(6)住宅贷款的加权平均剩余合同期为27.6年和27.8分别截至2024年3月31日和2023年12月31日。
截至2024年3月31日，我们持有的用于投资的浮动利率贷款，不包括未确认利息收入的贷款，如下(以千美元为单位)：
| | | | | | | | | | | |
| 2024年3月31日 | 携带
价值 | | 加权平均
价差高于指数 |
| 商业贷款 | $ | 13,698,698 | | | 3.9 | % |
| 基础设施贷款 | 2,385,750 | | | 4.0 | % |
| 为投资而持有的浮动利率贷款总额 | $ | 16,084,448 | | | 3.9 | % |
信贷损失拨备
如附注2所述，我们没有HFI贷款和HTM证券的已实现信用损失的历史，因此我们订阅了第三方数据库服务，为我们提供商业房地产和基础设施贷款的行业损失。以这些损失为基准，我们在商业房地产和基础设施投资组合的集体基础上确定贷款和证券的预期信贷损失。
对于我们的商业贷款，我们使用了一种在银行和商业抵押贷款房地产投资信托基金中广泛使用的贷款损失模型，该模型由领先的CMBS数据分析提供商营销。它基于商业房地产贷款证券化数据库，使用逻辑回归来预测贷款水平的预期损失，该数据库包含了可追溯到1998年的活动。我们提供具体的贷款水平输入，包括贷款稳定价值(LTV)和偿债覆盖率(DSCR)指标，以及本金余额、物业类型、地点、息票、起始年份、期限、从属关系、预期还款日期和未来资金。我们还从模型中包含的一组独立的五年宏观经济预测中进行选择，这些预测根据当前的经济趋势定期更新。我们根据LTV范围对结果进行分类，我们认为LTV范围是我们商业贷款信用质量的最重要指标，如下面的信用质量指标表所示。较低的LTV比率通常意味着较低的信用损失风险。
宏观经济预测没有区分房地产类型或资产类别。相反，这些预测参考了广泛适用于所有资产的一般宏观经济状况(即国内生产总值、就业和利率)。例如，虽然办公部门受到远程工作安排增加的不利影响，零售部门受到电子商务的不利影响，但宏观经济预测没有考虑到这种差异。因此，我们在决定信贷损失拨备时，选择了与写字楼和零售物业有关的较其他物业类别更不利的宏观经济复苏预测。
对于我们的基础设施贷款，我们利用一个由银行和其他贷款人组成的财团共享的基础设施贷款历史表现数据库，并由一家主要的债券信用评级机构编制。该数据库代表了可追溯到1983年的全行业项目融资活动。我们从按行业、子行业、期限和建设状况过滤的数据库中得出每笔基础设施贷款的历史损失率。这些历史损失率反映了很长一段时间内的全球经济周期以及平均回收率。我们主要将结果归类于电力和石油和天然气行业，我们认为这是我们基础设施贷款的最重要的信用质量指标，如下面的信用质量指标表所示。
如附注2所述，我们采用现金流量贴现或抵押品价值法，而非上文所述的行业贷款损失法来厘定任何信贷恶化贷款的信贷损失准备。
我们定期评估与相关抵押品的表现和/或价值相关的任何信用恶化的程度和影响，以及借款人的财务和运营能力。具体地说，抵押品的经营业绩和任何现金储备被分析并用于评估(I)来自经营的现金流是否足以满足当前和未来的偿债需求，(Ii)借款人为贷款再融资的能力和/或(Iii)抵押品的清算价值。我们还评估任何贷款担保人所需的资金，以及借款人管理和操作抵押品的能力。此外，我们会考虑整体经济环境、房地产或行业，以及借款人所在的地理子市场。此类分析由资产管理和财务人员完成并审查，他们利用各种数据来源，包括(I)定期财务数据，如物业运营报表、入住率、租户概况、租金、运营费用、借款人的退出计划、资本化和折扣率，(Ii)现场检查和(Iii)当前信贷利差和与市场参与者的讨论。
截至2024年3月31日，我们以摊销成本衡量的贷款的重要信用质量指标如下(以千美元为单位)：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 定期贷款
按起始年度分列的摊余成本基础 | | 循环贷款
摊销成本
总计 | | 总计
摊销
成本基础 | | 信用
损失
津贴 |
| 截至2024年3月31日 | | 2024 | | 2023 | | 2022 | | 2021 | | 2020 | | 之前 | | | |
| 商业贷款： | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 信用质量指标： | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| LTV | | $ | — | | | $ | 39,940 | | | $ | 2,030,997 | | | $ | 2,722,811 | | | $ | 188,168 | | | $ | 1,082,498 | | | $ | — | | | $ | 6,064,414 | | | $ | 18,658 | |
| LTV 60%-70% | | — | | | 797,229 | | | 1,951,080 | | | 3,429,617 | | | 96,804 | | | 317,598 | | | — | | | 6,592,328 | | | 127,080 | |
| LTV>70% | | — | | | 61,805 | | | 103,050 | | | 400,086 | | | 223,480 | | | 1,032,003 | | | — | | | 1,820,424 | | | 171,424 | |
| 信贷恶化 | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 4,925 | | | — | | | 4,925 | | | 4,925 | |
| 失败和其他 | | — | | | 14,224 | | | 41,868 | | | — | | | — | | | 14,575 | | | — | | | 70,667 | | | — | |
| 总商业广告 | | $ | — | | | $ | 913,198 | | | $ | 4,126,995 | | | $ | 6,552,514 | | | $ | 508,452 | | | $ | 2,451,599 | | | $ | — | | | $ | 14,552,758 | | | $ | 322,087 | |
| 基础设施贷款： | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 信用质量指标： | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 电源 | | $ | — | | | $ | 390,601 | | | $ | — | | | $ | 104,679 | | | $ | 68,445 | | | $ | 734,584 | | | $ | 13,506 | | | $ | 1,311,815 | | | $ | 3,674 | |
| 石油和天然气 | | — | | | 410,029 | | | 141,259 | | | 183,794 | | | 36,101 | | | 302,752 | | | — | | | 1,073,935 | | | 5,885 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 整体基础设施 | | $ | — | | | $ | 800,630 | | | $ | 141,259 | | | $ | 288,473 | | | $ | 104,546 | | | $ | 1,037,336 | | | $ | 13,506 | | | $ | 2,385,750 | | | $ | 9,559 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 持有待售贷款 | | | | | | | | | | | | | | | | 2,689,368 | | | — | |
| 总贷款总额 | | | | | | | | | | | | | | | | $ | 19,627,876 | | | $ | 331,646 | |
非信用不良贷款
截至2024年3月31日，我们拥有以下贷款，合并摊销成本为美元427.9截至2024年3月31日逾期90天或以上的百万美元：（i）a美元125.1弗吉尼亚州阿灵顿一栋办公楼的百万美元高级抵押贷款;（ii）一美元123.9百万 华盛顿特区一栋写字楼的高级抵押贷款；(Iii)1美元51.5田纳西州纳什维尔一处多户房产的第一笔抵押贷款和夹层贷款，价值100万美元;（iv）1美元37.8百万 加州一个被野火摧毁的豪华度假村的租赁抵押贷款;（v）$80.4百万住宅贷款;和（vi）一美元9.2百万 我们的投资和服务部门于2021年10月以不良行为收购了纽约市一项酒店资产的贷款。截至2024年3月31日，所有这些贷款均为非应计贷款。
截至2024年3月31日，我们还有以下未逾期90天或以上的非应计贷款：（i）a美元185.4百万 为新泽西州的一个零售和娱乐项目提供优先贷款；以及(Ii)1美元6.4百万美元的初级夹层贷款(承诺额为#美元18.2在截至2024年3月31日的三个月内发放，与华盛顿特区两座相连写字楼的贷款修改有关(见下文相关讨论)。这些贷款不被视为信用恶化，因为我们目前预计将收回所有到期金额。
信用不良贷款
截至2024年3月31日，我们有一个美元4.9百万 由芝加哥一家百货公司担保的商业次级贷款，该贷款被认为是信用恶化的，并在前几年被全额保留。截至2024年3月31日，根据成本回收法，这笔贷款是非应计项目。
贷款修改
我们可以根据贷款的具体事实和情况修改或修改贷款。在截至2024年3月31日的三个月内，我们对三下面描述的商业贷款，根据ASU 2022-02可以取消，问题债务重组和Vintage披露，因为它们涉及到对经历财务困难的借款人的非重大付款延迟和/或利率下调。这个三贷款的综合摊销成本基础为#美元。650.8百万，代表着4.5截至2024年3月31日，占我们商业贷款的比例。这些类型的修改通常为借款人提供额外的时间来对抵押品财产进行再融资或出售，以偿还贷款的本金余额和/或向出现经营性现金短缺的借款人提供一些利息支付减免。
一美元322.2百万 在华盛顿特区两座相连的写字楼上的第一笔抵押贷款和夹层贷款，我们向24-延长一个月的期限和一个285将利率下调至SOFR(下限为5.0%)加上1.0%。此外，我们还提供了$18.2百万次初级夹层贷款(其中#美元6.4截至2024年3月31日，已为100万美元提供资金，主要用于在贷款延长到期日之前支付新的租赁成本。作为这一修改的一部分，如果出售基础抵押品，我们将获得超过贷款金额的净销售收益的一定比例，如果抵押品进行再融资，我们将获得一定比例的股本。一美元252.0在德克萨斯州休斯敦的一栋办公楼上发放了100万优先抵押贷款，我们向28-延长一个月期限加二其他内容一年制扩展选项，并提供了$30.0百万优先股承诺(其中22.9截至2024年3月31日，100万美元没有资金，主要是为了在贷款延长到期日之前支付新的租赁成本。一美元76.6百万 阿拉巴马州伯明翰一栋多户住宅的首笔抵押贷款利率下调55BPS适用于24月(减少的部分在新的退出费用中重新获得)，借款人缴纳$3.4百万美元的额外股本。截至2024年3月31日，这些贷款中的每一笔都支付了所有到期的合同利息。经修改的贷款条款已包括在我们的CECL总准备金的确定中。
在过去12个月中披露修改的贷款按照修改后的条款履行，但美元除外。45.0百万 亚利桑那州一处多户房产的第一笔抵押贷款未支付美元0.6截至2024年3月31日的三个月内到期的减少利息中的百万美元。
下表列出了我们对有资金的贷款和未有资金的承付款的信贷损失准备金中的活动(金额以千计)：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 基金承付款信贷损失拨备 |
| 为投资而持有的贷款 | | 总计
融资贷款 |
截至2024年3月31日的三个月 | 商业广告 | | 基础设施 | |
| 2023年12月31日的信用损失拨备 | $ | 298,775 | | | $ | 10,264 | | | $ | 309,039 | |
信贷损失准备金(冲销)，净额 | 23,312 | | | (705) | | | 22,607 | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
| 截至2024年3月31日的信用损失拨备 | $ | 322,087 | | | $ | 9,559 | | | $ | 331,646 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 无资金承付款信贷损失拨备(1) |
| 为投资而持有的贷款 | | HTM优先 | | | | |
截至2024年3月31日的三个月 | 商业广告 | | 基础设施 | | 兴趣(2) | | CMBS(2) | | 总计 |
| 2023年12月31日的信用损失拨备 | $ | 8,742 | | | $ | 564 | | | $ | 1,548 | | | $ | 74 | | | $ | 10,928 | |
信贷损失准备，净额 | 571 | | | 23 | | | 6,645 | | | 1 | | | 7,240 | |
| 截至2024年3月31日的信用损失拨备 | $ | 9,313 | | | $ | 587 | | | $ | 8,193 | | | $ | 75 | | | $ | 18,168 | |
备忘录：截至2024年3月31日无资金承诺（3） | $ | 1,035,180 | | | $ | 66,090 | | | $ | 30,686 | | | $ | 31,916 | | | $ | 1,163,872 | |
______________________________________________________________________________________________________________________
(1)计入我们综合资产负债表中的应付帐款、应计费用和其他负债。
(2)有关详细信息，请参阅注5。
(3)代表预计将资助的金额（见注释22）。
贷款组合活动
我们贷款组合中的活动如下(金额以千为单位)：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 持有用于投资的贷款 | | | | | |
截至2024年3月31日的三个月 | | 商业广告 | | 基础设施 | | 住宅 | | 持有待售贷款 | | 贷款总额 | |
| 2023年12月31日的余额 | | $ | 15,078,589 | | | $ | 2,495,660 | | | $ | — | | | $ | 2,645,637 | | | $ | 20,219,886 | | |
| 收购/发起/额外资金 | | 131,886 | | | 133,299 | | | — | | | 289,508 | | | 554,693 | | |
| 资本化利息(1) | | 20,418 | | | — | | | — | | | — | | | 20,418 | | |
| 已售出贷款基础(2) | | — | | | — | | | — | | | (218,597) | | | (218,597) | | |
| 贷款到期日/本金偿还 | | (892,855) | | | (209,131) | | | — | | | (45,316) | | | (1,147,302) | | |
| 贴现累加/溢价摊销 | | 15,090 | | | 4,801 | | | — | | | — | | | 19,891 | | |
| 公允价值变动 | | — | | | — | | | — | | | (29,013) | | | (29,013) | | |
外币折算损失，净额 | | (99,145) | | | (448) | | | — | | | — | | | (99,593) | | |
| 信贷损失准备，净额 | | (23,312) | | | 705 | | | — | | | (1,546) | | | (24,153) | | |
| | | | | | | | | | | |
| 调入/调出其他资产分类或在段之间调拨 | | — | | | (48,695) | | | — | | | 48,695 | | | — | | |
| 2024年3月31日的余额 | | $ | 14,230,671 | | | $ | 2,376,191 | | | $ | — | | | $ | 2,689,368 | | | $ | 19,296,230 | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 持有用于投资的贷款 | | | | | |
截至2023年3月31日的三个月 | | 商业广告 | | 基础设施 | | 住宅 | | 持有待售贷款 | | 贷款总额 | |
| 2022年12月31日的余额 | | $ | 16,048,507 | | | $ | 2,352,932 | | | $ | — | | | $ | 2,784,594 | | | $ | 21,186,033 | | |
| 收购/发起/额外资金 | | 259,113 | | | 172,502 | | | — | | | 69,200 | | | 500,815 | | |
| 资本化利息(1) | | 27,924 | | | 130 | | | — | | | — | | | 28,054 | | |
| 已售出贷款基础(2) | | — | | | — | | | — | | | (13,439) | | | (13,439) | | |
| 贷款到期日/本金偿还 | | (256,644) | | | (165,323) | | | — | | | (38,367) | | | (460,334) | | |
| 贴现累加/溢价摊销 | | 12,551 | | | 2,629 | | | — | | | — | | | 15,180 | | |
| 公允价值变动 | | — | | | — | | | — | | | 8,901 | | | 8,901 | | |
| 外币折算损失，净额 | | 32,820 | | | 300 | | | — | | | — | | | 33,120 | | |
| 信贷损失准备，净额 | | (29,678) | | | (5,339) | | | — | | | — | | | (35,017) | | |
| | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
| 2023年3月31日的余额 | | $ | 16,094,593 | | | $ | 2,357,831 | | | $ | — | | | $ | 2,810,889 | | | $ | 21,263,313 | | |
______________________________________________________________________________________________________________________
(1)代表贷款的应计利息收入，这些贷款的条款不要求当前支付利息。
(2)有关这些交易的额外披露，请参阅注12。
5. 投资证券
截至2024年3月31日和2023年12月31日，投资证券由以下组成（金额以千计）：
| | | | | | | | | | | |
| 截至的账面价值 |
| 2024年3月31日 | | 2023年12月31日 |
| RMBS，可供销售 | $ | 100,319 | | | $ | 102,368 | |
| RMBS，公允价值选项(1) | 434,916 | | | 449,909 | |
| CMBS，公允价值期权(1)、(2) | 1,124,724 | | | 1,147,550 | |
HTM债务证券，扣除信贷损失准备金后的摊销成本净额#美元17,589及$13,143 | 589,003 | | | 606,254 | |
| 股权证券，公允价值 | 7,265 | | | 8,340 | |
小计—投资证券 | 2,256,227 | | | 2,314,421 | |
| VIE淘汰赛(1) | (1,540,154) | | | (1,578,859) | |
| 总投资证券 | $ | 716,073 | | | $ | 735,562 | |
______________________________________________________________________________________________________________________
(1)根据ASC 810，某些公允价值期权CMBS和RMBS在针对VIE负债的合并中被剔除。
(2)包括$171.1百万美元和美元177.3截至2024年3月31日和2023年12月31日，持有某些CMBS的合并实体中分别有百万美元的非控股权益。
所有投资证券的购买、出售和赎回以及本金收款如下（金额以千计）：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| RMBS，
可供出售 | | RMBS，公平
值选项 | | CMBS，世博会
超值选项 | | HTM
证券 | | 权益
安防 | | 证券化
VIES(1) | | 总计 |
截至2024年3月31日的三个月 | | | | | | | | | | | | | |
| 购买/资助 | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 9,220 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 9,220 | |
| 销售和赎回 | — | | | — | | | 3,166 | | | — | | | 1,314 | | | (3,166) | | | 1,314 | |
| 主要收藏 | 1,925 | | | 11,883 | | | 3,200 | | | 17,163 | | | — | | | (15,022) | | | 19,149 | |
| | | | | | | | | | | | | |
截至2023年3月31日的三个月 | | | | | | | | | | | | | |
| 购买/资助 | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 591 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 591 | |
| 销售和赎回 | — | | | — | | | — | | | | | — | | | — | | | — | |
| 主要收藏 | 2,435 | | | 14,220 | | | 1,254 | | | 38,198 | | | — | | | (15,329) | | | 40,778 | |
| | | | | | | | | | | | | |
_________________________________________________________________________________________________________________(1)代表RMBS和CMBS，由于我们整合证券化VIE而扣除的公允价值期权金额。这些金额在我们的综合现金流量表中反映为综合VIE的债务发行或偿还，或来自综合VIE的分配。
RMBS，可供出售
截至2024年3月31日和2023年12月31日，该公司将所有未在合并中消除的RMBS归类为可供出售。该等RMBS在资产负债表中按公允价值报告，公允价值变动计入累计其他全面收益（“AOCI”）。
下表总结了截至2024年3月31日和2023年12月31日我们对可供出售RMBS投资的各种属性（金额以千计）：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | 未实现损益(或亏损)
在AOCI中获得认可 | | |
| 摊销
成本 | | 信用
损失
津贴 | | 网络
基础 | | 毛收入
未实现
收益 | | 毛收入
未实现
损失 | | 网络
公允价值
调整，调整 | | 公允价值 |
| 2024年3月31日 | | | | | | | | | | | | | |
| RMBS | $ | 86,258 | | | $ | — | | | $ | 86,258 | | | $ | 16,967 | | | $ | (2,906) | | | $ | 14,061 | | | $ | 100,319 | |
| 2023年12月31日 | | | | | | | | | | | | | |
| RMBS | $ | 87,016 | | | $ | — | | | $ | 87,016 | | | $ | 18,092 | | | $ | (2,740) | | | $ | 15,352 | | | $ | 102,368 | |
| | | | | | | | | | | |
| 加权平均票息(1) | | 沃尔：
(年)(2) |
| 2024年3月31日 | | | |
| RMBS | 5.8 | % | | 7.8 |
______________________________________________________________________________________________________________________
(1)使用2024年3月31日的SOFR率计算 5.329浮动利率证券的利率为%。
(2)代表截至资产负债表日期的每一组证券的剩余WAL。每种证券的WAL是使用预计金额和未来本金支付的预计时间来计算的。
截至2024年3月31日，约为美元89.4百万美元，或89%，RMBS为变动率。我们以折扣价购买了所有的RMBS，其中一部分将在证券的预期剩余寿命内增加为收入。这一策略的大部分收入是从这种可增加的折扣中获得的。
我们聘请了一位专门从事住房抵押贷款证券的第三方经理来执行住房抵押贷款证券的交易，费用为美元。0.2截至2024年3月31日和2023年3月31日止三个月的费用分别为百万，并在随附的简明综合经营报表中记录为管理费。
下表列出了截至2024年3月31日和2023年12月31日处于未实现亏损状况且尚未记录信用损失拨备的任何可供出售证券的未实现亏损毛额和估计公允价值（金额以千计）：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 估计的公允价值 | | 未实现亏损 |
| 的证券
损耗低于
12个月 | | 的证券
损失大于
12个月 | | 的证券
损耗低于
12个月 | | 的证券
损失大于
12个月 |
| 截至2024年3月31日 | | | | | | | |
| RMBS | $ | 6,375 | | | $ | 12,714 | | | $ | (526) | | | $ | (2,380) | |
| 截至2023年12月31日 | | | | | | | |
| RMBS | $ | 10,687 | | | $ | 6,361 | | | $ | (1,322) | | | $ | (1,418) | |
截至2024年3月31日和2023年12月31日，有15和14证券分别出现未实现亏损，见上表。在对证券进行评估后，我们得出的结论是，上面反映的未实现损失与信贷无关，将从证券估计的未来现金流中收回。我们在得出这一结论时考虑了多个因素，包括我们不打算出售证券，我们被认为不太可能在收回摊销成本之前被迫出售证券，以及没有任何重大信贷事件会导致我们得出结论，否则我们将无法收回成本。信贷损失(如有)是通过比较(I)与每种证券的估计未来现金流按截至初始收购日期确定的收益率折现，或(如果自修订后，则为截至上次修订日期)与(Ii)按我们的摊销净成本基础折现计算的。重大判断被用于预测我们非机构RMBS的现金流。因此，实际收入和/或信贷损失可能与目前预测和/或报告的情况大不相同。
CMBS和RMBS，公允价值选项
正如本文注2“公允价值期权”部分所讨论的那样，我们为某些CMBS和RMBS选择公允价值期权，以消除当前或潜在证券化VIE合并所导致的会计错配。截至2024年3月31日，我们选择公允价值选择权的CMBS公允价值和未付本金余额（不包括只付息证券的名义价值）以及证券化VIE合并之前的公允价值和未付本金余额为美元1.110亿美元2.7分别为十亿。截至2024年3月31日，我们选择公允价值选择权（不包括只付息证券的名义价值）且在证券化VIE合并之前的RMBS公允价值和未付本金余额为美元434.9百万美元和美元326.3分别为100万美元。这一美元1.6亿元的CMBS和RMBS的总公允价值余额代表我们对这些资产的经济利益。然而，由于我们整合了证券化VIE，该公允价值的绝大多数(除美元外)19.52024年3月31日，百万）在得出公允价值期权投资证券的公认会计原则余额之前，与VIE负债进行抵消。
截至2024年3月31日，无我们的CMBS或RMBS是可变利率的。
HTM 债务证券，摊销成本
下表总结了截至2024年3月31日和2023年12月31日我们对HTM债务证券的投资（金额以千计）：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 摊销
成本基础 | | 信用损失
津贴 | | 净载运
金额 | | 未实现总额
持有收益 | | 未实现总额
持股损失 | | 公允价值 |
| 2024年3月31日 | | | | | | | | | | | |
| CMBS | $ | 561,174 | | | $ | (182) | | | $ | 560,992 | | | $ | 56 | | | $ | (24,145) | | | $ | 536,903 | |
| 优先权益 | 16,916 | | | (7,328) | | | 9,588 | | | — | | | (966) | | | 8,622 | |
| 基础设施债券 | 28,502 | | | (10,079) | | | 18,423 | | | 30 | | | (15) | | | 18,438 | |
| 总计 | $ | 606,592 | | | $ | (17,589) | | | $ | 589,003 | | | $ | 86 | | | $ | (25,126) | | | $ | 563,963 | |
| | | | | | | | | | | |
| 2023年12月31日 | | | | | | | | | | | |
| CMBS | $ | 580,704 | | | $ | (164) | | | $ | 580,540 | | | $ | 43 | | | $ | (24,835) | | | $ | 555,748 | |
| 优先权益 | 9,570 | | | (2,898) | | | 6,672 | | | — | | | (318) | | | 6,354 | |
| 基础设施债券 | 29,123 | | | (10,081) | | | 19,042 | | | 32 | | | (16) | | | 19,058 | |
| 总计 | $ | 619,397 | | | $ | (13,143) | | | $ | 606,254 | | | $ | 75 | | | $ | (25,169) | | | $ | 581,160 | |
下表列出了我们的HTM债务证券信用损失准备金中的活动(金额以千为单位)：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| CMBS | | 择优
利益 | | 基础设施
债券 | | 总HTM
信用损失
津贴 |
截至2024年3月31日的三个月 | | | | | | | |
| 2023年12月31日的信用损失拨备 | $ | 164 | | | $ | 2,898 | | | $ | 10,081 | | | $ | 13,143 | |
信贷损失准备金(冲销)，净额 | 18 | | | 4,430 | | | (2) | | | 4,446 | |
| 截至2024年3月31日的信用损失拨备 | $ | 182 | | | $ | 7,328 | | | $ | 10,079 | | | $ | 17,589 | |
截至2024年3月31日，我们有一个美元10.0百万美元的特定信用损失准备金19.2以密西西比州一座燃煤发电厂的优先留置权为抵押的百万基础设施债券。当我们在2018年收购基础设施贷款部门时，它被认为是信用恶化，并在2023年被列入成本回收法下的非应计项目，原因是贷款人和借款人达成了一项忍耐和重组计划，这是工厂运营不足所必需的。
截至2024年3月31日，我们有以下非应计项目的商业贷款债务证券，逾期不超过90天：(I)a$9.8百万 优先拥有加利福尼亚州欧文办公园区的权益，以及(Ii)澳元7.1100万人优先购买德克萨斯州休斯敦的一栋写字楼。这两项投资都是与向遇到财务困难的借款人提供的贷款修改有关，但并不被视为信用恶化，因为我们目前预计将收回所有到期金额。
下表按类型汇总了截至2024年3月31日我们的HTM债务证券的到期日(金额以千为单位)： | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| CMBS | | 择优
利益 | | 基础设施
债券 | | 总计 |
| 不到一年 | $ | 80,084 | | | $ | 5,967 | | | $ | — | | | $ | 86,051 | |
| 一到三年 | 433,011 | | | — | | | 239 | | | 433,250 | |
| 三到五年 | 47,897 | | | 3,621 | | | 9,070 | | | 60,588 | |
| 此后 | — | | | — | | | 9,114 | | | 9,114 | |
| 总计 | $ | 560,992 | | | $ | 9,588 | | | $ | 18,423 | | | $ | 589,003 | |
股权证券，公允价值
在2012年，我们收购了9,140,000Starwood Europe Real Estate Finance Limited（“SEEF”）关联方的普通股，Starwood Europe Real Estate Finance Limited（“SEEF”）是一家债务基金，由我们的经理的附属公司外部管理，并在伦敦证券交易所上市。截至2024年3月31日的三个月内， 1,005,348股票由SEREF赎回，所得款项为#美元。1.3百万，离开6,242,339截至2024年3月31日持有的股份。有 不是截至2023年3月31日的三个月内SEEF赎回的股份。以美元重新计量的投资公允价值为美元7.3百万美元和美元8.3截至2024年3月31日和2023年12月31日，分别为百万。截至2024年3月31日，我们的股价约为 2.3SEREF的%权益。
6. 属性
我们的物业由以下资产组合持有：
医务室组合
医务处的投资组合包括34于截至2016年12月31日止年度内购入的医疗办公大楼。这些属性共同构成了1.91000万平方英尺，地理上分散在美国各地，主要附属于主要医院，或位于主要医院校园内或邻近主要医院校园。医务处投资组合包括总财产和租赁无形资产总额#美元。779.3百万美元和债务598.8截至2024年3月31日，百万。
投资及服务分部物业组合
Reis股票组合由以下部分组成6一段时间以来从CMBS信托公司收购的商业房地产。房地产投资组合包括总物业和租赁无形资产总额为#美元。109.6百万美元和债务68.5截至2024年3月31日，百万。
商业和住宅贷款部分物业组合
商业和住宅贷款部门投资组合代表通过取消贷款抵押品赎回权或对夹层贷款借款人的已抵押股权行使控制权而收购的物业。 该投资组合包括总资产和租赁无形资产为美元461.1百万美元和债务87.8截至2024年3月31日，百万。
Woodstar投资组合
有关我们的Woodstar I和Woodstar II Portfolio的讨论，请参阅注释7，这些Portfolio未包含在下表中。
下表总结了截至2024年3月31日和2023年12月31日我们持有的投资性物业（以千美元计）：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 折旧寿命 | | 2024年3月31日 | | 2023年12月31日 |
| 物业分部 | | | | | |
| 土地和土地改良 | 0 - 12年份 | | $ | 69,138 | | | $ | 68,923 | |
| 建筑和建筑改进 | 0 - 40年份 | | 630,325 | | | 629,511 | |
| 家具和固定装置 | 3 - 5年份 | | 691 | | | 608 | |
| 投资和服务细分市场 | | | | | |
| 土地和土地改良 | 0 - 15年份 | | 20,229 | | | 20,229 | |
| 建筑和建筑改进 | 3 - 40年份 | | 65,527 | | | 65,433 | |
| 家具和固定装置 | 2 - 5年份 | | 2,921 | | | 2,899 | |
| 商业和住宅贷款细分市场 | | | | | |
| 土地和土地改良 | 不适用 | | 79,361 | | | 79,361 | |
| 建筑和建筑改进 | 0 - 50年份 | | 139,538 | | | 139,538 | |
| 在建工程 | 不适用 | | 222,842 | | | 218,205 | |
家具和固定装置 | 5年份 | | 2,003 | | | 2,003 | |
| 财产，成本 | | | 1,232,575 | | | 1,226,710 | |
| 减去：累计折旧 | | | (188,010) | | | (180,326) | |
| 属性，网络 | | | $ | 1,044,565 | | | $ | 1,046,384 | |
2024年2月29日，我们出售了16零售物业，构成我们房地产部门的主租赁组合，总售价为美元387.1百万美元。就出售而言，买方承担有关按揭债项#元。194.9100万美元，这导致净收益为$188.0在扣除销售成本后为100万美元。我们确认了一美元的收益。92.0百万，包括在截至2024年3月31日止三个月的简明综合经营报表中出售投资和其他资产的收益中，以及一美元1.2债务清偿损失百万美元。
截至2024年和2023年3月31日的三个月内，REIS股权投资组合或商业和住宅贷款分部内没有重大物业销售。
7. 综合保障性住房公积金的投资
如附注2所述，我们成立了Woodstar基金，从2021年11月5日起生效，这是一个投资基金，持有我们的Woodstar多户经济适用房投资组合。Woodstar的投资组合包括以下内容：
Woodstar I投资组合
Woodstar I产品组合由以下部分组成32经济适用房社区8,948单位主要集中在坦帕、奥兰多和西棕榈滩大都市地区。在截至2015年12月31日的年度内，我们收购了18的32Woodstar I投资组合中的保障性住房社区，最终14在截至2016年12月31日的年度内收购的社区。Woodstar I投资组合包括公允价值为#美元的物业。1.810亿美元和公允价值为美元的债务732.7截至2024年3月31日，百万。
Woodstar II产品组合
Woodstar II投资组合包括27经济适用房社区6,109部队主要集中在佛罗里达州中部和南部。我们获得了八的272017年12月，保障性住房社区，最终19在截至2018年12月31日的年度内收购的社区。Woodstar II投资组合包括公允价值为#美元的物业。1.410亿美元和公允价值为美元的债务481.6截至2024年3月31日，百万。
Woodstar基金投资的收入反映了截至2024年和2023年3月31日的三个月的以下组成部分（以千计）：
| | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至3月31日的三个月， | | |
| 2024 | | 2023 | | | | |
保障性住房基金投资的分配 | $ | 13,344 | | | $ | 11,805 | | | | | |
投资公允价值未实现变动(1) | (3,896) | | | 1,160 | | | | | |
保障性住房基金投资收益 | $ | 9,448 | | | $ | 12,965 | | | | | |
______________________________________________________________________________________________________________________
(1)伍德斯塔基金投资的公允价值取决于房地产和资本市场，这两个市场具有周期性。房地产和投资价值受资本化率、资本的可获得性、入住率、租赁率、利率和通货膨胀率等因素的影响。
8. 对未合并实体的投资
下表总结了截至2024年3月31日和2023年12月31日我们对未合并实体的投资（以千美元计）：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 参与度：/
所有权%（1） | | 截至的账面价值 |
| | 2024年3月31日 | | 2023年12月31日 |
| 权益法投资： | | | | | |
股权 二天然气发电厂 | 10% - 12% | | $ | 52,557 | | | $ | 52,230 | |
| 拥有在线房地产公司股权的投资者实体 | 50% | | 5,579 | | | 5,575 | |
| | | | | |
| 五花八门 | 20% - 50% | | 17,053 | | | 16,854 | |
| | | 75,189 | | | 74,659 | |
| 其他股权投资： | | | | | |
| 服务和咨询业务的股权 | 2% | | 12,955 | | | 12,955 | |
爱尔兰数据中心业务的股权（2） | 0.72% | | 7,334 | | | 1,313 | |
| 拥有贷款服务公司股权和其他房地产资产的投资基金 | 4% - 6% | | 842 | | | 842 | |
五花八门 | 3% - 15% | | 607 | | | 607 | |
| | | 21,738 | | | 15,717 | |
| | | $ | 96,927 | | | $ | 90,376 | |
______________________________________________________________________________________________________________________
(1)无该等投资的其中一部分为公开买卖，因此并无市场报价。
(2)这一股权是在2021年与一笔贷款的发起有关的情况下获得的。这笔贷款在截至2024年3月31日的三个月内得到偿还。与还款有关的是，当一个50该实体的%投票权由关联方收购，包括一家投资基金和某些与本基金经理有关联的其他实体。由于收购和由此产生的可见的价格变化，我们记录了一美元6.0我们投资的账面价值增加了100万美元，以反映收购所隐含的公允价值。
有几个不是截至2024年3月31日，我们权益法投资的账面价值与被投资人净资产中的基础权益之间的差异。
于截至二零二四年三月三十一日止三个月内，除上文所述外，吾等并无知悉(I)在公允价值可行性选择项下计入的其他股权投资的任何可见价格变动，或(Ii)任何减值指标。
9. 商誉和无形资产
商誉
商誉于第四季度每年进行减值测试，或在发生事件或情况变化时更频繁地进行减值测试，该事件或情况变化更有可能使报告单位的公允价值低于其账面价值。
基础设施出借细分市场
基础设施贷款部门的商誉为$119.42024年3月31日和2023年12月31日的2.5亿美元代表在2018年9月19日和2018年10月15日收购的净资产的公允价值上转移的超额对价。确认的商誉可归因于所收购的基础设施贷款部门的贷款平台内含的价值。
LNR Property LLC(“LNR”)
投资和服务部门的商誉为$140.42024年3月31日和2023年12月31日的1000万美元是指在2013年4月19日收购的LNR净资产公允价值之上转移的对价的超额部分。确认的商誉归因于LNR现有平台所蕴含的价值，该平台包括一个由商业房地产资产经理、财务专家、承销商和行政支持专业人员组成的网络，以及有关商业房地产资产的专有历史业绩数据。
无形资产
维修权无形资产
就LNR收购而言，我们根据相关服务合同的预期未来现金流确定了购买日期存在的国内服务权。截至2024年3月31日和2023年12月31日，国内服务无形资产余额为净美元34.31000万美元和300万美元37.9 分别为00万美元，该金额在与我们合并证券化VIE相关的VIE资产的合并中根据ASC 810被剔除。VIE合并前，截至2024年3月31日和2023年12月31日，国内服务无形资产余额为美元53.91000万美元和300万美元57.2600万美元，分别代表我们在这项资产中的经济利益。
租赁无形资产
关于我们对商业地产的收购，我们确认了与收购物业的某些不可撤销经营租赁相关的原地租赁无形资产和有利租赁无形资产。
下表总结了截至2024年3月31日和2023年12月31日我们的无形资产，包括服务权无形资产和租赁无形资产（金额以千计）：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2024年3月31日 | | 截至2023年12月31日 |
| 总运载量
价值 | | 累计
摊销 | | 净载运
价值 | | 总运载量
价值 | | 累计
摊销 | | 净载运
价值 |
| 按公允价值计算的国内维修权 | $ | 19,612 | | | $ | — | | | $ | 19,612 | | | $ | 19,384 | | | $ | — | | | $ | 19,384 | |
| 就地租赁无形资产 | 96,158 | | | (68,896) | | | 27,262 | | | 96,158 | | | (67,420) | | | 28,738 | |
| 优惠租赁无形资产 | 27,928 | | | (11,535) | | | 16,393 | | | 27,928 | | | (11,083) | | | 16,845 | |
| 无形资产净值合计 | $ | 143,698 | | | $ | (80,431) | | | $ | 63,267 | | | $ | 143,470 | | | $ | (78,503) | | | $ | 64,967 | |
下表总结了截至2024年3月31日止三个月的无形资产活动（金额以千计）：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 国内
服务
权利 | | 就地租赁
无形的
资产 | | 优惠租赁
无形的
资产 | | 总计 |
截至2024年1月1日余额 | $ | 19,384 | | | $ | 28,738 | | | $ | 16,845 | | | $ | 64,967 | |
| | | | | | | |
| 摊销 | — | | | (1,476) | | | (452) | | | (1,928) | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| 由于投入和假设的变化而导致的公允价值变动 | 228 | | | — | | | — | | | 228 | |
| 截至2024年3月31日余额 | $ | 19,612 | | | $ | 27,262 | | | $ | 16,393 | | | $ | 63,267 | |
下表列出了我们的原地租赁无形资产和有利租赁无形资产在未来五年及以后的估计摊销总额(以千为单位)：
| | | | | |
| 2024年（剩余） | $ | 5,267 | |
| 2025 | 6,099 | |
| 2026 | 4,573 | |
| 2027 | 4,089 | |
| 2028 | 3,943 | |
| 此后 | 19,684 | |
| 总计 | $ | 43,655 | |
10. 有担保借款
担保融资协议
下表是截至2024年3月31日和2023年12月31日我们已达成的担保融资协议的摘要（以千美元计）：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | 未偿还余额为 |
| 当前
成熟性 | | 扩展 到期日(A) | | 加权平均
定价 | | 质押资产
账面价值 | | 极大值
设施规模 | | 2024年3月31日 | | 2023年12月31日 |
| 回购协议： | | | | | | | | | | | | | |
| 商业贷款 | 2024年6月至2028年12月 | (b) | 2025年10月至2030年12月 | (b) | 索引+2.05% | (c) | $ | 9,736,328 | | | $ | 12,234,452 | | (d) | $ | 6,010,151 | | | $ | 7,170,389 | |
| 住宅贷款 | 2025年3月至2026年2月 | | 2025年3月至2026年4月 | | SOFR+1.90% | | 2,516,364 | | | 3,450,000 | | | 2,269,811 | | | 2,287,655 | |
| 基础设施贷款 | 2024年9月 | | 2026年9月 | | SOFR+2.07% | | 571,784 | | | 650,000 | | | 475,763 | | | 453,217 | |
| 管道贷款 | 2024年12月至2026年6月 | | 2025年12月至2027年6月 | | SOFR+2.15% | | 72,402 | | | 375,000 | | | 56,507 | | | 26,930 | |
| CMBS/RMBS | 2024年12月至2032年4月 | (e) | 2025年3月至2032年10月 | (e) | (f) | | 1,397,945 | | | 990,460 | | | 706,459 | | (g) | 714,168 | |
| 回购协议总数 | | | | | | | 14,294,823 | | | 17,699,912 | | | 9,518,691 | | | 10,652,359 | |
| 其他担保融资： | | | | | | | | | | | | | |
| 借款基础设施 | 2024年11月 | | 2026年10月 | | SOFR+2.11% | | 104,276 | | | 750,000 | | (h) | 5,384 | | | 27,639 | |
| 商业融资设施 | 2024年7月至2028年8月 | | 2025年7月至2030年12月 | | 索引+2.24% | | 580,687 | | | 571,030 | | (i) | 408,210 | | | 387,822 | |
| | | | | | | | | | | | | |
| 基础设施融资机制 | 2025年7月至2025年10月 | | 2027年10月至2032年7月 | | 索引+2.15% | | 818,997 | | | 1,050,000 | | | 594,211 | | | 631,187 | |
| 房地产抵押贷款-固定利率 | 2025年10月至2026年6月 | | 不适用 | | 4.52% | | 32,436 | | | 29,797 | | | 29,797 | | | 29,898 | |
| 房地产抵押贷款-可变利率 | 2024年11月至2025年12月 | | 不适用 | | (j) | | 677,616 | | | 707,941 | | | 705,916 | | | 853,145 | |
| 定期贷款和变现贷款 | (k) | | 不适用 | | (k) | | 不适用 | (k) | 1,513,281 | | | 1,363,281 | | | 1,366,778 | |
| 其他担保融资总额 | | | | | | | 2,214,012 | | | 4,622,049 | | | 3,106,799 | | | 3,296,469 | |
| | | | | | | $ | 16,508,835 | | | $ | 22,321,961 | | | 12,625,490 | | | 13,948,828 | |
| 未摊销净折扣 | | | | | | | | | | (23,530) | | | (24,975) | |
| 未摊销递延融资成本 | | | | | | | | | | (45,473) | | | (55,857) | |
| | | | | | | | | | | $ | 12,556,487 | | | $ | 13,867,996 | |
______________________________________________________________________________________________________________________(a)受各自设施协议中定义的某些条件的限制。
(b)对于某些贷款，以到期时存在的贷款为抵押的借款可能仍未偿还，直至此类贷款抵押品到期，但须受某些特定条件的限制。
(c)某些设施的未清偿余额为$2.5截至2024年3月31日，十亿美元与EURIBOR、BBSY、SARON和SONIA挂钩。其余部分与SOFR挂钩。
(d)合计初始最大设施规模为$的某些设施11.8十亿美元可能会增加到12.2十亿美元，但要满足某些条件。这一美元12.210亿美元的金额包括这样的上调。
(e)某些设施的未清偿余额为$330.9截至2024年3月31日，百万美元滚动 12个月经贷方同意，该期限可按季度重置。这些设施没有最大设施规模。
(f)一笔余额为$的贷款279.0截至2024年3月31日，百万的加权平均固定年利率为 3.54%。所有其他设施均为可变费率，加权平均费率为SOFR+2.19%.
(g)包括：(I)$279.0在不受追加保证金通知的回购安排上未偿还的百万美元；及(Ii)$32.2我们其中一项回购安排的未偿还金额为百万美元49合并合资企业中非控股合作伙伴按比例持有的股份%（见注15）。
(h)截至2024年3月31日的最大设施规模为美元450.0百万美元可能会增加到$750.0百万美元，但受某些条件的限制。
(i)合计初始最大设施规模为$的某些设施471.0百万美元可能会增加到$571.0百万，但有一定的条件。的$571.0百万元包括这种升级。
(j)包括$600.0万美元的第一抵押贷款和夹层贷款由我们的医疗办公室投资组合担保。该债务的加权平均利率为SOFR + 2.18%，我们交换到一个固定的利率 3.46%.其余国家的加权平均SOFR + 2.73%.
(k)（一）A $770.82026年7月到期的200万美元定期贷款融资，其中382.0年利率为SOFR + 2.60%和$388.8年利率为SOFR + 3.35%，受0.75% SOFR下限，（ii）a $150.02026年4月到期的百万美元循环信贷融资，年利率为SOFR + 2.60%和（iii）a $592.5百万美元定期贷款便利，于2027年11月到期，年息
SOFR +率 3.25%，受0.50% SOFR地板。该等融资由本集团若干附属公司的股本权益作抵押，该等股本权益总额为美元。5.9截至2024年3月31日的10亿美元。
上表不再反映Woodstar Portfolio的房产抵押贷款，如注释2和7所讨论，该抵押贷款现在反映在我们简明综合资产负债表上的“综合保障性住房基金投资”中。
在正常业务过程中，本公司正与其贷款人商讨延长、修订或更换任何包含短期到期的融资安排。
我们的担保融资协议包含某些财务测试和契约。截至2024年3月31日，我们遵守了所有此类契约。
我们透过管理与资产信贷质素、利率、流动资金、提前还款速度及市值有关的风险，以减低与回购协议有关的风险。我们大部分回购融资的追加保证金规定，包括 65这些协议中的%，不允许根据资本市场事件进行估值调整，并且仅限于通常在商业上合理的基础上确定的抵押品特定信用标记。为监控与我们贷款及投资的表现及价值相关的信贷风险，我们的资产管理团队定期检讨我们的投资组合，并定期与借款人联系，监察抵押品的表现及在必要时行使我们的权利。为 35允许根据资本市场事件调整估值的回购协议的百分比，约 6其中%与我们的持作出售贷款有关，我们通过购买信贷指数工具管理其信贷风险。我们进一步透过将贷款的到期日及利率特征与相关回购协议相匹配，管理与回购协议相关的风险。
截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月，约为美元9.61000万美元和300万美元10.2 担保融资协议的递延融资成本摊销分别为百万美元，计入我们简明综合经营报表的利息费用。
截至2024年3月31日，摩根士丹利银行，不适用，富国银行，不适用和摩根大通银行，不适用根据我们的某些回购协议出售的持有抵押品，其公允价值超出各自的回购义务美元918.21000万，$818.3百万美元和美元671.1分别为百万。该等回购协议的加权平均延期期限为 3.4几年来，6.5年和3.7分别是几年。
贷款抵押债券与单一资产证券化
商业和住宅贷款细分市场
2022年2月，我们通过CLO STWD 2022-FL3对我们持有的用于投资的商业贷款池进行了再融资。在截止日期，CLO发行了$1.0 十亿份票据和优先股，其中美元842.5 数百万张票据被第三方投资者购买。我们保留了美元82.5 百万份票据以及优先股，清算优先权为美元75.0 万CLO包含一项再投资功能，在符合某些资格标准的情况下，允许我们在一段时间内向CLO提供新贷款或贷款参与权益 两年.截至2024年3月31日的三个月内，我们利用再投资功能，贡献了美元6.7将数百万美元的额外权益纳入CLO。
2021年7月，我们出资进行单一资产证券化，STWD 2021-HTS，以前发起的美元230.0百万美元的第一按揭和夹层贷款41加长住宿酒店，价格为1美元210.1数百万美元的第三方融资。
2021年5月，我们通过CLO STWD 2021-FL2对我们持有的用于投资的商业贷款池进行了再融资。在截止日期，CLO发行了$1.3 十亿份票据和优先股，其中美元1.1 第三方投资者购买了数十亿美元的票据。我们保留了美元70.1 百万份票据，以及清算优先权为美元的优先股127.5万CLO包含一项再投资功能，在符合某些资格标准的情况下，允许我们向CLO提供新贷款或贷款中的参与权益以换取现金。再投资期于2023年到期，截至2024年3月31日的三个月内，我们偿还了CLO债务，金额为美元73.5百万美元。
2019年8月，我们通过CLO STWD 2019-FL1对我们持有的用于投资的商业贷款池进行了再融资。在截止日期，CLO发行了$1.1亿美元的票据和优先股，其中936.4数以百万计的票据被第三方投资者购买。我们保留了$86.6百万美元的票据，以及清算优先权为$77.0万CLO包含一项再投资功能，在符合某些资格标准的情况下，允许我们向CLO提供新贷款或贷款中的参与权益以换取现金。再投资期于2022年到期，截至2024年3月31日的三个月内，我们偿还了CLO债务金额 $184.2百万美元。
基础设施出借细分市场
2022年1月，我们通过CLO STWD 2021-SIF2对我们持有的基础设施贷款池进行了再融资。在截止日期，CLO发行了$500.0百万美元的票据和优先股，其中410.0数以百万计的票据被第三方投资者购买。我们保留了优先股，清算优先权为$90.0百万美元。CLO包含一项再投资功能，在符合某些资格标准的情况下，允许我们向CLO提供新贷款或参与贷款的权益，期限为三年.截至2024年3月31日的三个月内，我们利用再投资功能，贡献了美元17.8将数百万美元的额外权益纳入CLO。
2021年4月，我们通过CLO STWD 2021-SIF1对我们持有的基础设施贷款池进行了再融资。在截止日期，CLO发行了$500.0 百万份票据和优先股，其中美元410.0数以百万计的票据被第三方投资者购买。我们保留了优先股，清算优先权为$90.0百万美元。CLO包含一项再投资功能，在符合某些资格标准的情况下，允许我们向CLO提供新贷款或参与贷款的权益，期限为三年.截至2024年3月31日的三个月内，我们利用再投资功能，贡献了美元27.2将数百万美元的额外权益纳入CLO。
下表是截至2024年3月31日和2023年12月31日我们的CLO和SASB的摘要（金额以千计）： | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2024年3月31日 | 数数 | | 脸
金额 | | 携带
价值 | | 加权
平均价差 | | | 成熟性 | |
| STWD 2022-FL3 | | | | | | | | | | | |
| 抵押品资产 | 46 | | $ | 1,000,000 | | | $ | 1,007,284 | | | SOFR+3.49% | (a) | | 2026年8月 | (b) |
| 融资 | 1 | | 840,620 | | | 837,805 | | | SOFR+1.89% | (c) | | 2038年11月 | (d) |
| STWD 2021-HTS | | | | | | | | | | | |
| 抵押品资产 | 1 | | 210,181 | | | 216,750 | | | SOFR+4.02% | (a) | | 2026年4月 | (b) |
| 融资 | 1 | | 195,576 | | | 195,576 | | | SOFR+2.42% | (c) | | 2034年4月 | (d) |
| STWD 2021-FL2 | | | | | | | | | | | |
| 抵押品资产 | 31 | | 1,206,319 | | | 1,216,834 | | | SOFR+3.81% | (a) | | 2026年4月 | (b) |
| 融资 | 1 | | 988,749 | | | 987,167 | | | SOFR+1.89% | (c) | | 2038年4月 | (d) |
| STWD 2019-FL1 | | | | | | | | | | | |
| 抵押品资产 | 10 | | 550,006 | | | 553,096 | | | SOFR+3.58% | (a) | | 2026年6月 | (b) |
| 融资 | 1 | | 386,381 | | | 386,380 | | | SOFR+1.83% | (c) | | 2038年7月 | (d) |
| STWD 2021-SIF2 | | | | | | | | | | | |
| 抵押品资产 | 28 | | 458,687 | | | 514,678 | | | SOFR+3.80% | (a) | | 2028年1月 | (b) |
| 融资 | 1 | | 410,000 | | | 408,393 | | | SOFR+2.11% | (c) | | 2033年1月 | (d) |
| STWD 2021-SIF1 | | | | | | | | | | | |
| 抵押品资产 | 30 | | 439,322 | | | 515,246 | | | SOFR+3.88% | (a) | | 2027年9月 | (b) |
| 融资 | 1 | | 410,000 | | | 408,546 | | | SOFR+2.42% | (c) | | 2032年4月 | (d) |
| 总计 | | | | | | | | | | | |
| 抵押品资产 | | | $ | 3,864,515 | | | $ | 4,023,888 | | | | | | | |
| 融资 | | | $ | 3,231,326 | | | $ | 3,223,867 | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2023年12月31日 | 数数 | | 脸
金额 | | 携带
价值 | | 加权
平均价差 | | | 成熟性 | |
| STWD 2022-FL3 | | | | | | | | | | | |
| 抵押品资产 | 48 | | $ | 997,569 | | | $ | 1,007,532 | | | SOFR+3.53% | (a) | | 2026年5月 | (b) |
| 融资 | 1 | | 840,620 | | | 837,881 | | | SOFR+1.89% | (c) | | 2038年11月 | (d) |
| STWD 2021-HTS | | | | | | | | | | | |
| 抵押品资产 | 1 | | 223,193 | | | 224,509 | | | SOFR+3.87% | (a) | | 2026年4月 | (b) |
| 融资 | 1 | | 203,284 | | | 203,058 | | | SOFR+2.82% | (c) | | 2034年4月 | (d) |
| STWD 2021-FL2 | | | | | | | | | | | |
| 抵押品资产 | 34 | | 1,272,585 | | | 1,288,165 | | | SOFR+3.95% | (a) | | 2026年1月 | (b) |
| 融资 | 1 | | 1,065,713 | | | 1,063,454 | | | SOFR+1.85% | (c) | | 2038年4月 | (d) |
| STWD 2019-FL1 | | | | | | | | | | | |
| 抵押品资产 | 14 | | 734,099 | | | 739,684 | | | SOFR+3.51% | (a) | | 2025年5月 | (b) |
| 融资 | 1 | | 570,546 | | | 570,546 | | | SOFR+1.62% | (c) | | 2038年7月 | (d) |
| STWD 2021-SIF2 | | | | | | | | | | | |
| 抵押品资产 | 30 | | 499,401 | | | 514,286 | | | SOFR+3.87% | (a) | | 2027年12月 | (b) |
| 融资 | 1 | | 410,000 | | | 408,166 | | | SOFR + 2.11% | (c) | | 2033年1月 | (d) |
| STWD 2021-SIF1 | | | | | | | | | | | |
| 抵押品资产 | 32 | | 499,767 | | | 514,594 | | | SOFR+3.97% | (a) | | 2027年8月 | (b) |
| 融资 | 1 | | 410,000 | | | 408,187 | | | SOFR+2.42% | (c) | | 2032年4月 | (d) |
| 总计 | | | | | | | | | | | |
| 抵押品资产 | | | $ | 4,226,614 | | | $ | 4,288,770 | | | | | | | |
| 融资 | | | $ | 3,500,163 | | | $ | 3,491,292 | | | | | | | |
______________________________________________________________________________________________________________________________(a)代表各自年初至今期间可变利率贷款赚取的加权平均票息，不包括未确认利息收入的贷款。截至2024年3月31日，STWD 2021-FL 2 CLO融资的贷款中， 7%赚取固定利率加权平均利率7.39%.截至2024年3月31日，STWD 2021-SIF 1 CLO融资的投资中， 2%赚取固定利率加权平均利率5.68%.
(b)代表加权平均到期日，假设抵押品资产的合同到期日延长。
(c)代表加权平均融资成本，包括递延发行成本。
(d)CLO和SASB的偿还与相关抵押品资产偿还的时间挂钩。CLO和SASB融资义务的期限代表法定最终到期日。
我们招致了$37.9与CLO和SASB相关的发行成本百万美元，这些成本在CLO和SASB的估计寿命内按有效收益率摊销。截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月，约为美元2.0百万美元和美元2.7递延融资成本摊销分别以百万美元计入我们简明综合经营报表的利息费用。截至2024年3月31日和2023年12月31日，我们的未摊销发行成本为美元7.5百万美元和美元9.5分别为100万美元。
CLO和SASB被视为VIE，我们被视为其主要受益人。因此，我们整合了CLO和SASB。进一步讨论请参阅注15。
到期日
我们的信贷安排一般要求，如果我们收到对我们所质押的投资抵押品的本金付款或出售，我们的信贷安排必须在贷款各自的到期日之前偿还本金。下表列出了我们的担保融资的本金偿还时间表，其依据是(1)每项信贷安排延长的合同到期日或(2)在相应信贷安排下作为抵押品质押的每项投资的延长合同到期日(金额以千计)：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 回购
协议 | | 其他担保
融资 | | CLO和SASB（a） | | 总计 |
| 2024年（剩余） | $ | 515,639 | | | $ | 634,084 | | | $ | 167,665 | | | $ | 1,317,388 | |
| 2025 | 2,093,167 | | | 301,171 | | | 941,958 | | | 3,336,296 | |
| 2026 | 2,938,739 | | | 923,618 | | | 1,689,436 | | | 5,551,793 | |
| 2027 | 2,988,663 | | | 1,086,335 | | | 176,026 | | | 4,251,024 | |
| 2028 | 774,644 | | | 144,203 | | | 181,306 | | | 1,100,153 | |
| 此后 | 207,839 | | | 17,388 | | | 74,935 | | | 300,162 | |
| 总计 | $ | 9,518,691 | | | $ | 3,106,799 | | | $ | 3,231,326 | | | $ | 15,856,816 | |
______________________________________________________________________________________________________________________
(a)对于CLO，上述内容并不假设利用其再投资功能。SASB没有再投资功能。
11. 无抵押优先票据
下表是截至2024年3月31日和2023年12月31日我们未偿还的无担保优先票据的摘要（以千美元计）：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 息票
费率 | | | 有效
费率(1) | | 成熟性
日期 | | 剩余
段
摊销 | | 账面价值为 |
| | | | 2024年3月31日 | | 2023年12月31日 |
2027年可转换票据 | 6.75 | % | | | 7.38 | % | | 7/15/2027 | | 3.3年份 | | 380,750 | | | 380,750 | |
| 2024年高级债券 | 3.75 | % | | | 3.94 | % | | 12/31/2024 | | 0.8年份 | | 400,000 | | | 400,000 | |
| 2025年高级债券 | 4.75 | % | | (2) | 5.04 | % | | 3/15/2025 | | 1.0年 | | 500,000 | | | 500,000 | |
| 2026年高级债券 | 3.63 | % | | | 3.77 | % | | 7/15/2026 | | 2.3年份 | | 400,000 | | | 400,000 | |
| 2027年高级债券 | 4.38 | % | | (3) | 4.49 | % | | 1/15/2027 | | 2.8年份 | | 500,000 | | | 500,000 | |
2029年高级债券 | 7.25 | % | | (4) | 7.37 | % | | 4/1/2029 | | 5.0年份 | | 600,000 | | | — | |
| 本金总额 | | | | | | | | | | 2,780,750 | | | 2,180,750 | |
| 未摊销折价-可转换票据 | | | | | | | | | (8,040) | | | (8,570) | |
| 未摊销折价-高级债券 | | | | | | | | | (7,656) | | | (5,445) | |
| 未摊销递延融资成本 | | | | | | | | | (13,388) | | | (7,847) | |
| 总账面金额 | | | | | | | | | $ | 2,751,666 | | | $ | 2,158,888 | |
______________________________________________________________________________________________________________________
(1)有效费率包括承销商购买折扣的影响。
(2)2025年高级债券的票面利率为4.75%.收盘时，我们交换了美元470.0以伦敦银行同业拆息+的浮动利率发行的票据2.53%，已转换为SOFR+2.532023年7月生效。
(3)2027年优先债券的票面利率为4.375%.收盘时，我们将票据交换为SOFR +的浮动利率 2.95%.
(4)2029年高级票据的优惠券为 7.25%.收盘时，我们将票据交换为SOFR +的浮动利率 3.25%.
我们的无担保优先票据包含某些财务测试和契约。截至2024年3月31日，我们遵守了所有此类契约。
优先债券将于2029年到期
2024年3月27日，我们发行了美元600.0百万美元7.250% 2029年到期的优先票据（“2029年优先票据”）。2029年优先票据将于2029年4月1日到期。2028年10月1日之前，我们可能会以相当于 100本金额的%，加上截至适用赎回日期的适用“整体”溢价。2028年10月1日及之后，我们可能会以相当于 100其本金的%。此外，在 2027年4月1日，我们可能会赎回高达 40使用某些股权发行的收益按适用赎回价格计算的2029年票据的%。
可转换票据
2023年7月，我们发行了美元380.8百万美元6.7502027年到期的可转换优先票据百分比(“2027年可转换票据”)，净收益为$371.2百万美元。这些票据将于2027年7月15日到期。
我们确认可转换票据（包括2023年偿还的先前可转换票据）的利息费用为美元7.0百万美元和美元2.9截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月内分别为百万美元。
下表详细介绍了截至2024年3月31日我们未偿还可转换票据的转换属性（金额以千计，利率除外）：
| | | | | | | | | | | |
| 2024年3月31日 |
| 转换 | | 转换 |
| 费率(1) | | 价格(2) |
| 2027年可转换票据 | 48.1783 | | $ | 20.76 | |
（1） 转换率代表2027年每1，000美元本金可发行的普通股股数
已转换的可转换票据，并根据管理2027年可转换票据的indexit进行调整
（包括适用的补充索引）。
（2） 截至2024年3月31日，公司普通股市价为美元20.33.
2027年可转换票据的如果转换价值比其本金少美元7.82024年3月31日，公司普通股的收盘价为2024年3月31日美元20.33 低于隐含转换价格美元20.76 每股2027年可转换票据本金的如果转换价值为美元372.9截至2024年3月31日，百万。截至2024年3月31日，2027年可转换票据的净资产和公允价值为美元372.0百万美元和美元383.1分别为100万美元。
2027年可转换票据转换后，公司可以选择以普通股、现金或两者的组合进行结算。
转换的条件
在2027年1月15日之前，2027年可转换票据只有在满足以下条件时才能转换。一 或以下条件之一：(1)本公司普通股收盘价至少为1102027年可换股票据换股价的%20离开30在上一财政季度结束前的几个交易日，(2)2027年可转换票据的交易价格低于98(I)换算率及(Ii)本公司普通股于任何期间的收市价的乘积的%。五 连续交易日期间，（3）公司发行某些股权工具的价格低于 10-其普通股的日均收盘价或某些分配的每股价值超过公司普通股的市场价。10%或(4)某些其他指定的公司事件(重大合并、出售、合并、换股、根本性变化等)发生。
在2027年1月15日或之后，2027年可转换票据的持有人可以在紧接到期日之前的第二个预定交易日交易结束前的任何时间，按适用的转换率转换其每一张票据。
12. 贷款证券化/销售活动
如下所述，我们定期以各种策略出售贷款和票据。我们评估此类出售是否符合作为出售处理的标准--法律上的隔离、受让人不受约束地质押或交换转让的资产的能力以及控制权的转移。
贷款证券化
在投资和服务部门，我们发起商业抵押贷款，目的是将这些抵押贷款出售给VIE进行证券化。然后，这些VIE发行部分以这些资产为抵押的CMBS，以及由第三方转移到VIE的其他资产。于商业及住宅贷款分部内，我们收购住宅贷款的目的是将该等按揭贷款出售予VIE作证券化用途。然后，这些VIE发行以这些资产为抵押的RMBS。
在某些情况下，我们保留CMBS或RMBS VIE的权益，并担任VIE的特殊服务商或服务管理员。在这种情况下，我们通常会合并出售贷款的VIE。证券化在一定时间后或池余额低于指定阈值时可选择赎回。
以下总结了截至2024年和2023年3月31日止三个月证券化商业贷款的面值和收益（金额以千计）：
| | | | | | | | | | | | | | | |
| 商业贷款 | | |
| 票面金额 | | 收益 | | | | |
| 截至3月31日的三个月， | | | | | | | |
| 2024 | $ | 211,700 | | | $ | 218,596 | | | | | |
| 2023 | 12,196 | | | 13,439 | | | | | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
有几个不是截至2024年和2023年3月31日的三个月内证券化的住宅贷款
该等商业及住宅贷款的证券化不会产生独立收益或亏损，原因是该等贷款乃根据公平值选择权入账。
我们的证券化都是作为破产远程实体构建的，其资产不打算提供给任何其他方的债权人。
商业和住宅贷款销售
在商业和住宅贷款部门，我们发起或收购商业抵押贷款，随后出售全部或部分贷款。通常，我们进行这些交易的动机是有效地为我们将保留和持有用于投资的次级头寸创造杠杆作用。我们还可能将我们之前获得的某些住宅贷款出售给证券化以外的第三方。
有几个不是截至2024年和2023年3月31日的三个月内，商业和住宅贷款部门的商业或住宅贷款销售情况。
基础设施贷款销售
有几个不是截至2024年和2023年3月31日的三个月内基础设施贷款部门的贷款销售情况。
13. 衍生工具和套期保值活动
运用衍生工具的风险管理目标
我们面临因业务运营和经济状况而产生的某些风险。请参阅我们10-K表格中包含的合并财务报表注释14，以进一步讨论我们的风险管理目标和政策。
指定的限制条件
公司一般不会选择将对冲会计指定应用于其对冲工具。截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司没有任何指定对冲机构。
非指定对冲及衍生工具
我们已订立以下类型的非指定对冲及衍生工具：
•远期外汇（“FX”），即我们同意在未来某个日期以指定金额的美元买入或卖出指定金额的外币，经济地确定我们预期收到或支付的与某些外币计价贷款投资相关的外币计价现金流的美元金额;
•利率合约对冲我们因利率变动而承受的部分风险;
•信贷工具，用以对冲我们持有待售的商业贷款的部分信贷风险;及
•利率掉期担保，据此，我们为某些基础设施贷款借款人的利率掉期义务提供担保。我们的利率掉期担保乃就收购基建贷款分部而作出。
下表总结了截至2024年3月31日我们的非指定衍生品（名义金额以千计）：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 衍生工具的类型 | | 合同数量 | | 合计名义金额 | | 名义货币 | | 成熟性 |
| 外汇合约-买入欧元（“EUR”） | | 26 | | 399,300 | | | 欧元 | | 2024年4月—2026年4月 |
| 外汇合约-买入英镑(英镑) | | 15 | | 68,963 | | | 英镑 | | 2024年4月至2027年1月 |
| 外汇合约-买入澳元(“澳元”) | | 10 | | 819,763 | | | 澳元 | | 2024年4月至2026年10月 |
| | | | | | | | |
| 外汇合约-抛售欧元 | | 162 | | 838,898 | | | 欧元 | | 2024年4月至2027年2月 |
| 外汇合约-抛售英镑 | | 209 | | 552,574 | | | 英镑 | | 2024年4月至2027年4月 |
| 外汇合约-卖出澳元 | | 140 | | 1,620,052 | | | 澳元 | | 2024年4月至2027年7月 |
| 外汇合约-卖出瑞士法郎(“瑞士法郎”) | | 65 | | 20,900 | | | CHF | | 2024年4月至2025年11月 |
| 利率互换-支付固定利率 | | 60 | | 4,524,605 | | | 美元 | | 2024年4月至2034年3月 |
| 利率掉期-收取固定利率 | | 4 | | 1,592,500 | | | 美元 | | 2025年3月至2030年2月 |
| 利率上限 | | 4 | | 624,332 | | | 美元 | | 2024年11月至2025年4月 |
| 利率上限 | | 1 | | 61,000 | | | 英镑 | | 2024年4月 |
| 信贷工具 | | 3 | | 49,000 | | | 美元 | | 2058年9月-2061年8月 |
| 利率掉期担保 | | 1 | | 98,925 | | | 美元 | | 2025年6月 |
| 总计 | | 700 | | | | | | |
下表列出了截至2024年3月31日和2023年12月31日我们衍生金融工具的公允价值及其在简明综合资产负债表上的分类（金额单位：千）：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 衍生工具公平值
资产头寸（1）截至 | | 衍生工具公平值
截至以下日期的负债头寸(2) |
| 3月31日， 2024 | | 2023年12月31日 | | 3月31日， 2024 | | 2023年12月31日 |
| 利率合约 | $ | 24,367 | | | $ | 8,899 | | | $ | 52,312 | | | $ | 48,401 | |
| | | | | | | |
| 外汇合约 | 58,196 | | | 53,979 | | | 22,074 | | | 54,066 | |
| 信贷工具 | 353 | | | 559 | | | 261 | | | — | |
| 总衍生品 | $ | 82,916 | | | $ | 63,437 | | | $ | 74,647 | | | $ | 102,467 | |
___________________________________________________
(1)在我们的简明综合资产负债表中被归类为衍生资产。
(2)在我们的简明综合资产负债表中被归类为衍生负债。
下表列出了截至2024年和2023年3月31日止三个月我们的衍生金融工具对简明综合经营报表的影响（金额以千计）：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
衍生品未被指定
作为套期保值工具 | | 收益（损失）的位置
在收入中确认的收入增加 | | 得(损)额 在年收入中确认 截至3月31日的三个月， | | |
| | 2024 | | 2023 | | | | |
| 利率合约 | | 衍生金融工具净收益(亏损) | | $ | 54,298 | | | $ | (22,950) | | | | | |
| | | | | | | | | | |
| 外汇合约 | | 衍生金融工具净收益(亏损) | | 48,123 | | | (10,344) | | | | | |
| 信贷工具 | | 衍生金融工具净收益(亏损) | | (482) | | | 466 | | | | | |
| | | | $ | 101,939 | | | $ | (32,828) | | | | | |
14. 抵销资产和负债
下表列出了在ASC 210-20范围内的净额结算安排对我们财务状况的潜在影响。资产负债表--抵销，对我们来说是衍生资产和负债以及回购协议负债(以千为单位)：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | (Ii)工作。
总金额
抵消了中国经济的增长
声明日期：
财务状况 | | (Iii)*=*(Ii)
净资产金额
提交日期：
中国政府的声明：
财务状况 | | (Iv)
总金额不是
抵消了声明中的部分内容
他的财务状况 | | |
| (i)
总金额
公认的 | | | | 金融
仪器 | | 现金抵押品
已收到/已质押 | | (五)*=*(四)
净资产金额 |
| 截至2024年3月31日 | | | | | | | | | | | |
| 衍生资产 | $ | 82,916 | | | $ | — | | | $ | 82,916 | | | $ | 40,098 | | | $ | — | | | $ | 42,818 | |
| 衍生负债 | $ | 74,647 | | | $ | — | | | $ | 74,647 | | | $ | 40,098 | | | $ | 34,549 | | | $ | — | |
| 回购协议 | 9,518,691 | | | — | | | 9,518,691 | | | 9,518,691 | | | — | | | — | |
| $ | 9,593,338 | | | $ | — | | | $ | 9,593,338 | | | $ | 9,558,789 | | | $ | 34,549 | | | $ | — | |
| 截至2023年12月31日 | | | | | | | | | | | |
| 衍生资产 | $ | 63,437 | | | $ | — | | | $ | 63,437 | | | $ | 41,341 | | | $ | — | | | $ | 22,096 | |
| 衍生负债 | $ | 102,467 | | | $ | — | | | $ | 102,467 | | | $ | 41,340 | | | $ | 61,127 | | | $ | — | |
| 回购协议 | 10,652,359 | | | — | | | 10,652,359 | | | 10,652,359 | | | — | | | — | |
| $ | 10,754,826 | | | $ | — | | | $ | 10,754,826 | | | $ | 10,693,699 | | | $ | 61,127 | | | $ | — | |
15. 可变利息实体
投资证券
如附注2所述，吾等评估吾等于待合并实体的所有投资及其他权益，包括吾等于CMBS、RMBS的投资及于我们发起的证券化交易中的留存权益，所有该等权益通常被视为VIE的可变权益。
根据ASC 810合并的证券化VIE的结构是传递实体，这些实体接收基础抵押品的本金和利息，并将这些付款分配给证书持有人。这些证券化实体持有的资产和其他工具受到限制，只能用于履行实体的义务。此外，证券化实体的债务对任何其他合并实体的一般信贷没有任何追索权，对作为主要受益人的我们也没有任何追索权。VIE负债最初代表我们资产负债表上的投资证券(合并前)。在这些VIE合并后，我们的相关投资证券将被取消，与这些证券相关的利息收入也将被取消。同样，我们作为合并VIE发行的债券的特别服务机构或合并VIE的抵押品管理人的角色赚取的费用也被取消。最后，在合并中剔除与已消除的费用流相关的已确定的无形服务的一部分。
我们是主要受益者的VIE
包括我们被视为主要受益人的证券化VIE的资产和负债对我们没有经济影响。我们对证券化VIE义务的敞口通常仅限于我们对这些实体的投资。我们没有义务为这些合并结构中的任何一个提供任何财政支持，我们也没有提供任何财政支持。
如注10所讨论，我们通过以下方式对各种持作投资的商业和基础设施贷款进行了再融资： 五克洛斯和一SASB，被认为是VIE。我们是CLO和SASB的主要受益者，因此在财务报表中合并了CLO和SASB，因为我们拥有（i）作为抵押品经理、抵押品顾问或控股类别代表的权力指导对CLO和SASB的经济表现最显着影响的活动，和（ii）吸收损失的义务和从CLO和SASB获得利益的权利，这些利益可能通过我们拥有的下级利益而产生重大影响。
下表详细介绍了截至2024年3月31日和2023年12月31日我们的合并CLO和SASB的资产和负债（金额以千计）：
| | | | | | | | | | | |
| 2024年3月31日 | | 2023年12月31日 |
| 资产： | | | |
| 现金和现金等价物 | $ | 136,858 | | | $ | 33,175 | |
| 为投资而持有的贷款 | 3,847,992 | | | 4,210,097 | |
| 投资证券 | 9,326 | | | 9,946 | |
| 应计应收利息 | 24,408 | | | 26,355 | |
| 其他资产 | 5,304 | | | 9,197 | |
| 总资产 | $ | 4,023,888 | | | $ | 4,288,770 | |
| 负债 | | | |
| 应付账款、应计费用和其他负债 | $ | 20,100 | | | $ | 21,174 | |
| 抵押贷款债券和单一资产证券化净额 | 3,223,867 | | | 3,491,292 | |
| 总负债 | $ | 3,243,967 | | | $ | 3,512,466 | |
CLO和SASB持有的资产受到限制，只能用于清偿CLO和SASB的债务，包括我们拥有的从属权益。CLO和SASB的负债对我们没有追索权，只能通过CLO和SASB的资产偿还。
我们还持有其他被视为VIE的非证券化实体的控股权。Woodstar Fund、Woodstar Feedder Fund，L.P.以及Woodstar Fund的间接被投资人之一、持有Woodstar II投资组合的实体SPT Dolphin Intermediate LLC(“SPT Dolphin”)均为VIE，因为第三方权益持有人并不持有退出权或实质参与权。我们被认为是这些VIE的主要受益者，因为我们既有权力指导VIE的活动，对其经济表现产生最重大的影响，又在每个实体中拥有重大的经济利益。伍德斯塔基金的总资产为#美元。2.0200亿美元，包括其对SPT Dolphin的间接投资，以及不是截至2024年3月31日的重大负债。截至2024年3月31日，Woodstar Feedder Fund，L.P.及其合并子公司也被视为VIE，Woodstar Feedder REIT，LLC，0.6在伍德斯塔基金的10亿美元投资，不是重大负债，临时权益为#美元0.430亿美元，包括第三方投资者的或有可赎回非控股权益(见附注17)。
我们还举办了一个51在我们的投资及服务分部内的合营公司(“CMBS合营公司”)的控股权百分比，该合营公司被视为VIE，因为第三方权益持有人并不享有启动权或实质参与权。我们被认为是CMBS合资公司的主要受益人。该VIE的总资产为$303.1百万美元和负债$66.9截至2024年3月31日，为100万。有关详细讨论，请参阅附注17。
除了上述非证券化实体外，我们还有规模较小的VIE，总资产为#美元48.0百万美元和负债$10.2截至2024年3月31日，百万。
我们不是主要受益者的VIE
在某些情况下，我们持有CMBS形式的VIE的可变权益，但(I)如果我们没有被任命或不担任特别服务机构或服务管理人，或(Ii)无关的第三方有权在没有理由的情况下单方面解除我们作为特别服务机构的职务。在这些情况下，我们没有权力指导那些影响最大的活动
VIE的经济表现。在其他情况下，我们持有的可变利息并不意味着我们有义务承担损失，也不会让我们有权从VIE中获得潜在的重大利益。对于这些结构，我们不被视为VIE的主要受益者，我们不合并这些VIE。
如上所述，我们没有义务为我们的任何证券化VIE提供任何财务支持，无论我们是否被视为主要受益人。因此，与我们参与这些VIE相关的风险仅限于我们在该实体的投资的账面价值。截至2024年3月31日，我们与证券化VIE(我们不是主要受益人)相关的最大损失风险为$19.5按公允价值计算为百万美元。
截至2024年3月31日，我们未合并的证券化VIE对未偿还本金余额(不包括仅限利息证券的名义价值)的实益利息持有人负有债务义务。3.9十亿美元。相应的资产主要包括商业抵押贷款，其未付本金余额与未偿债务数额相对应。
我们还在某些被视为VIE的未合并实体中持有被动的非控股权益。我们不是这些VIE的主要受益者，因为我们没有权力指导VIE的活动，这些活动对它们的经济表现影响最大，因此我们报告了我们总计#美元的利益。0.8截至2024年3月31日，在我们精简合并资产负债表上对未合并实体的投资中。我们的最大损失风险仅限于我们投资的账面价值。
16. 关联方交易
管理协议
我们是与我们经理签订的管理协议(“管理协议”)的一方。根据管理协议，我们的经理必须在董事会的监督下管理我们的日常活动，为此，我们的经理将获得基本管理费，并有资格获得激励费和股票奖励。我们经理的人员执行某些尽职调查、法律、管理和其他外部专业人员或顾问将执行的服务。因此，根据我们的管理协议的条款，我们的经理将获得执行该等任务的有案可查的费用的支付或报销，但该等费用和报销的金额不得超过根据公平协商的协议受聘执行该等服务的外部专业人员或顾问的金额。有关本协议的进一步讨论，请参阅我们10-K表格中包含的合并财务报表的附注17。
基地管理费。截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月，约为美元21.9百万美元和美元21.8分别产生了100万英镑的基地管理费。截至2024年3月31日和2023年12月31日，21.9未支付的基地管理费包括在我们的简明综合资产负债表中的关联方应付费用中。
奖励费。截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月，约为美元19.1百万美元和美元12.4奖励费用分别为100万英镑。截至2024年3月31日和2023年12月31日，19.1百万美元和美元19.5分别计入我们简明综合资产负债表中关联方应付的未支付奖励费用百万欧元。
费用报销。截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月，约为美元0.5百万美元和美元1.7百万美元分别用于高管薪酬和其他可报销费用，并在我们的简明综合经营报表中确认为一般和行政费用。截至2024年3月31日和2023年12月31日，3.2百万美元和美元3.4未支付的可偿还高管薪酬和包括在我们精简综合资产负债表的关联方应付的其他费用中的百万美元。
股权奖。在某些情况下，我们向为我们提供服务的经理附属公司的某些员工发出RSA。在截至2024年和2023年3月31日的三个月内，我们批准924,092和226,955在授权日，RSA的公允价值分别为$18.8百万美元和美元4.3分别为100万美元。与授予经理关联公司员工奖励相关的费用为$1.5百万美元和美元2.2在截至2024年和2023年3月31日的三个月内，分别为100万欧元，并反映在我们的精简综合经营报表中的一般和行政费用中。这些股票通常会在三年制句号。与ESPP(参见附注17)有关的经理关联公司员工的薪酬支出为不截至2024年、2024年和2023年3月31日止三个月的资料，并在我们的简明综合经营报表中反映在一般和行政费用中。
经理股权计划
2022年4月，公司股东批准了喜达屋地产信托公司2022年经理股权计划(“2022年经理股权计划”)，取代了喜达屋地产信托公司2017年经理股权计划(“2017经理股权计划”)。2024年3月，我们批准了1,300,000根据2022年经理股权计划，向我们的经理提供RSU。2022年11月，我们批准了1,500,000根据2022年经理股权计划，向我们的经理提供RSU。2020年11月，我们批准了1,800,000根据2017年经理股权计划，向我们的经理提供RSU。关于这些赠款和以前的类似赠款，我们确认基于股份的薪酬支出为#美元。4.8百万美元和美元5.1截至2024年3月31日和2023年3月31日止三个月的简明综合经营报表中的管理费中分别为百万美元。进一步讨论请参阅注17。
对贷款和证券的投资
于2022年3月，我们就开发及资本重组豪华出租客舱提供新贷款，承担总额为$200.0100万美元，其中149.0截至2024年3月31日，未偿还金额为100万美元。贷款按SOFR +计算利息 6.50%加上费用，期限为24几个月内三一年制扩展选项。我们执行团队的某些成员（也是我们董事会的成员）拥有借款人的少数股权。2023年7月，我们同意 10-月300基准利率延期支付，金额为美元3.4截至2024年3月31日，百万。2024年1月，利息支付延期期延长至2024年12月。
2012年12月，公司收购 9,140,000SEREF的普通股，这是一只债务基金，由我们经理的一家附属公司外部管理，在伦敦证券交易所上市，价格约为$14.7百万美元，这相当于大约4SEEF的%所有权。截至2024年3月31日的三个月内， 1,005,348股票由SEREF赎回，所得款项为#美元。1.3百万，离开6,242,339截至2024年3月31日持有的股份。有 不是在截至2023年3月31日的三个月内赎回的股票。截至2024年3月31日，我们的股票代表了大约2.3SEREF的%权益。有关其他详细信息，请参阅附注5。
我们举办了一场0.72爱尔兰一家数据中心企业的%股权，账面价值为$7.3截至2024年3月31日，为100万。投资基金和某些与我们经理有关联的其他实体联合行使50在该实体中拥有%的投票权。有关更多详细信息，请参阅注8。
租约安排
2020年3月，我们与一家由我们的董事长兼首席执行官通过持有该实体的多数股权控制的实体签订了一项办公租赁协议。租赁的房产是我们在迈阿密海滩的旧租约到期后的新迈阿密海滩办公室。该租约于2022年9月修订，旨在64,424写字楼面积为平方英尺，从2022年7月1日开始，初始期限为15自2022年11月1日月度租赁付款开始日期起计数年。租赁费是按年基本费率#美元计算的。52.00每平方英尺增加了3每年11月份，外加我们按比例分摊的建筑运营费用。在签订本租约前，吾等聘请了独立第三方租赁公司及外部法律顾问，就租约的市场条款向本公司的独立董事提供意见。2020年4月，我们提供了一笔美元1.9交房东一百万现金保证金。在截至2024年和2023年3月31日的三个月内，我们根据租赁条款向房东支付了$1.61000万美元和300万美元1.4租金、停车费和我们按比例分摊的大楼运营费用分别为1000万美元。在截至2024年和2023年3月31日的三个月内，我们确认了1.71000万美元和300万美元1.6在我们的简明综合经营报表中，与本租赁有关的费用分别为一般费用和行政费用中的1000万美元。
其他关联方安排
Highmark Residential（“Highmark”）是我们经理的附属公司，为我们的Woodstar I和Woodstar II Portfolio内的物业提供物业管理服务。支付给Highmark的费用按总收入的百分比计算，并按市场价格计算。截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月内，Highmark的物业管理费为美元1.6百万美元和美元1.5在我们的Woodstar投资组合中，分别有100万美元被确认。
有关关联方协议的进一步讨论，请参阅我们10-K表格中包含的合并财务报表注释17。
17. 股东权益 和非控制性权益
截至2024年3月31日的三个月内，我们的董事会宣布派发以下股息：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 申报日期 | | 记录日期 | | 除股息日期 | | 付款日期 | | 金额 | | 频率 |
| 3/15/24 | | 3/29/24 | | 3/27/24 | | 4/15/24 | | $ | 0.48 | | | 季刊 |
| | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | |
自动柜员机协议
2022年5月，我们与一个金融机构组成的财团签订了喜达屋地产信托公司普通股销售协议(“ATM协议”)，出售不超过$的公司普通股。500.0通过“市场上”的股票发行计划，不时筹集100万美元。ATM协议项下的股份销售是通过纽约证券交易所的普通经纪人交易或其他方式按销售时的市场价格或协商价格进行的。有 不是截至2024年和2023年3月31日止三个月内根据ATM协议发行的股份。
股利再投资与直接购股计划
在截至2024年和2023年3月31日的三个月内，根据喜达屋地产信托公司股息再投资和直接股票购买计划(“水滴计划”)发行的股票并不重要。
员工购股计划
2022年4月，公司股东批准了ESPP，允许符合条件的员工以折扣收购价格购买公司普通股。公司普通股的折扣价为85季度发行期开始或结束时的公平市价(收盘价)的百分比。参与者可购买的股票总公平市值不超过$25,000在任何日历年。根据股东特别提款权计划须发行的最高股份总数为2,000,000股份。
在截至2024年和2023年3月31日的三个月内，66,315和65,026参与者分别以加权平均折扣价#美元购买普通股。17.09及$14.91分别为每股。在截至2024年和2023年3月31日的三个月内，公司确认了美元0.3百万美元和美元0.2根据布莱克-斯科尔斯期权定价模型确定的季度发行期开始时授予参与者的折扣购买期权的估计公允价值，分别扣除与其ESPP相关的补偿支出。
截至2024年3月31日，已有 1.7未来可通过ESPP发行的1.2亿股普通股。
股权激励计划
2022年4月，公司股东批准了2022年经理股权计划和喜达屋地产信托公司2022年股权计划(“2022年股权计划”)，允许发行至多18,700,000向经理、董事、员工、顾问或为公司提供服务的任何其他方提供股票期权、股票增值权、RSA、RSU或其他基于股权的奖励或其任何组合。2022年经理人股权计划成功取代2017年经理人股权计划，2022年股权计划成功取代喜达屋地产信托公司2017年股权计划(《2017股权计划》)。
下表汇总了截至2023年3月31日、2024年和2023年3月31日的三个月内，我们根据2017和2022年经理股票计划授予或授予的股票奖励(以千为单位)：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 授予日期 | | 类型 | | 批予的款额 | | 授予日期公允价值 | | 归属期间 |
| 2024年3月 | | RSU | | 1,300,000 | | | $ | 26,104 | | | 3年份 |
| 2022年11月 | | RSU | | 1,500,000 | | | $ | 31,605 | | | 3年份 |
| 2020年11月 | | RSU | | 1,800,000 | | | $ | 30,078 | | | 3年份 |
非既得股份及股份等值表（1）
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
|
股权分置计划 | |
经理
股权分置计划 | | 总计 | | 加权平均
赠与椰枣交易会
价值(每股) |
截至2024年1月1日的余额 | 2,571,728 | | | 875,000 | | | 3,446,728 | | | $ | 21.08 | |
| 授与 | 1,785,570 | | | 1,300,000 | | | 3,085,570 | | | 20.23 | |
| 既得 | (1,623,734) | | | (233,333) | | | (1,857,067) | | | 21.21 | |
| 被没收 | (3,731) | | | — | | | (3,731) | | | 21.69 | |
| 截至2024年3月31日余额 | 2,729,833 | | | 1,941,667 | | | 4,671,500 | | | 20.47 | |
(1)2017年和2022年股权计划下授予的奖励的基于股权的奖励活动在股权计划栏中反映，而根据2017和2022年经理股权计划授予的奖励在经理股权计划栏中反映。
截至2024年3月31日，已有 13.4根据2022年经理股权计划和2022年股权计划，可供未来授予的普通股为1.2亿股。
合并子公司中的非控股权益
如附注2中所述，2021年11月5日，我们销售了20.6%伍德星基金的非控股权益出售给第三方投资者，现金净收益为#美元214.2百万美元。根据Woodstar基金营运协议，如Woodstar基金终止后仍有任何资产存在，吾等可根据权益持有人的选择，按清算公允价值赎回该等权益。Woodstar Fund的运营协议规定八年制术语：二一年制延期选择权，第一个由我们选择，第二个由代表非控股股东的咨询委员会同意。因此，这些或有可赎回的非控股权益在我们的简明综合资产负债表中被归类为“临时股权”，代表伍德斯塔基金可分配给这些权益的净资产的公允价值。在截至2024年和2023年3月31日的三个月内，可归因于这些非控股权益的净收入为$1.6百万美元和美元2.3分别为100万美元。
关于我们的Woodstar II投资组合收购，我们发布了 10.2在我们的子公司，SPT海豚，百万A类单位，并有权获得额外的 1.9如果发生某些或有事件，则为1000万个A类单位。截至2024年3月31日，所有1.9发行了1.8亿套或有A类单位。A类单位可赎回，赎回的代价相当于公司普通股在一-根据公司的决定，以现金或公司普通股支付对价。有几个9.7截至2024年3月31日，未偿还的A类单位为1.2亿套。未偿还的A类单位在我们的简明综合资产负债表中反映为合并子公司的非控股权益，其余额为#美元。207.1截至2024年3月31日和2023年12月31日，均为100万。
只要SPT Dolphin有足够的现金可用，A类单位就能赚取与公司普通股股息率挂钩的优先回报。根据这一瀑布进行的任何分配都在我们的简明综合经营报表中非控股权益的净收入中确认。在截至2024年和2023年3月31日的三个月内，我们确认了可归因于非控股权益的净收入$4.7与这些A级单位相关的百万美元。
如附注15中所述，我们持有51投资及服务分部内CMBS合营公司的%控股权益。由于CMBS合资公司被视为VIE，我们是其主要受益人， 49合资伙伴的权益在我们的简明综合资产负债表中反映为合并子公司的非控股权益，以及由此产生的任何净收入。49%合资企业权益反映在我们精简综合经营报表中非控股权益应占的净收入中。CMBS合营公司的非控股权益为$124.9百万美元和美元129.2分别截至2024年3月31日和2023年12月31日。在截至2024年和2023年3月31日的三个月内，可归因于这些非控股权益的净(亏损)收入为(1.0)百万元及$0.7分别为100万美元。
18. 每股收益
下表提供了在计算基本每股收益和稀释每股收益时使用的净收入和普通股股数的对账(金额以千计，每股金额除外)：
| | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至以下三个月
3月31日， | | |
| 2024 | | 2023 | | | | |
| 基本收入 | | | | | | | |
| STWD普通股股东应占收入 | $ | 154,332 | | | $ | 51,974 | | | | | |
| 减去：未作为非控股权益扣除的参股应占收入 | (2,576) | | | (1,811) | | | | | |
| 基本收入 | $ | 151,756 | | | $ | 50,163 | | | | | |
| | | | | | | |
| 摊薄后收益 | | | | | | | |
| STWD普通股股东应占收入 | $ | 154,332 | | | $ | 51,974 | | | | | |
| 减去：未作为非控股权益扣除的参股应占收入 | (2,576) | | | (1,811) | | | | | |
| 新增：可转换票据的利息支出 | 7,005 | | | * | | | | |
| 新增：参股股份未分配收益 | 68 | | | — | | | | | |
| 减去：重新分配给参与股份的未分配收益 | (65) | | | — | | | | | |
| 摊薄后收益 | $ | 158,764 | | | $ | 50,163 | | | | | |
| | | | | | | |
| 股份数量： | | | | | | | |
| 基本平均流通股 | 311,827 | | | 308,408 | | | | | |
| 稀释证券的效力--可转换票据 | 18,344 | | | * | | | | |
| 稀释性证券的影响--或有可发行股份 | 469 | | | 357 | | | | | |
| 稀释性证券的效力--未归属的非参与股份 | 200 | | | 231 | | | | | |
| 稀释后的平均流通股 | 330,840 | | | 308,996 | | | | | |
| | | | | | | |
| STWD普通股股东每股收益： | | | | | | | |
| 基本信息 | $ | 0.49 | | | $ | 0.16 | | | | | |
| 稀释 | $ | 0.48 | | | $ | 0.16 | | | | | |
___________________________________________________
* 截至2023年3月31日止三个月，我们的可转换票据并未稀释。
截至2024年3月31日和2023年3月31日，参与股份 13.8百万美元和13.5100万人被排除在稀释股份的计算之外，因为它们的影响已经在上述使用的稀释性更强的两级方法下考虑了。2024年3月31日和2023年3月31日的该等参与股份包括 9.7百万美元和9.8如注17所述，赎回STP Dolphin A类单位后可发行的普通股的潜在股份分别为百万股。
19. 累计其他综合收益
按组成部分划分的AOCI变化情况如下(以千为单位)：
| | | | | | | | | |
| 累计
未实现收益
(亏损)继续
可供-用于-
出售证券 | | | | |
| 截至2024年3月31日的三个月 | | | | | |
| 2024年1月1日余额 | $ | 15,352 | | | | | |
| 更改类别前的保监处 | (1,291) | | | | | |
| 从AOCI重新分类的金额 | — | | | | | |
| 净期保险费 | (1,291) | | | | | |
| 2024年3月31日的余额 | $ | 14,061 | | | | | |
| 截至2023年3月31日的三个月 | | | | | |
| 2023年1月1日的余额 | $ | 20,955 | | | | | |
| 更改类别前的保监处 | (1,104) | | | | | |
| 从AOCI重新分类的金额 | — | | | | | |
| 净期保险费 | (1,104) | | | | | |
| 2023年3月31日的余额 | $ | 19,851 | | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
20. 公允价值
公认会计原则根据用于按公允价值计量金融资产和负债的投入的可观测性，建立了估值技术的层次结构。公认会计原则将基于市场的或可观察到的投入确立为首选的价值来源，然后在没有市场投入的情况下使用管理假设建立估值模型。该层次结构的三个级别如下所述：
第I级-投入是在计量日期相同资产或负债的活跃市场上未经调整的报价。
第II级-通过与测量日期和工具预期寿命的市场数据的关联，可以直接或间接地观察到资产或负债的投入(第一级所包括的报价除外)。
第三级-投入反映了管理层对市场参与者在计量日期为资产或负债定价时使用的最佳估计。考虑到估值技术中固有的风险和模型投入中固有的风险。
估值过程
我们已制定估值控制程序，以确认本公司金融资产及负债按公允价值计量的公允价值，包括源自定价模型的公允价值。这些控制程序的目的是确保用于财务报告的值尽可能基于可观察到的投入。在没有可观察到的投入的情况下，控制程序的设计是为了确保所采用的估值方法是适当的和一致应用的，并且假设是合理的。
定价验证-我们使用最近执行的交易、其他可观察到的市场数据，如交易所数据、经纪商/交易商报价、第三方定价供应商和聚合服务来验证使用估值模型生成的公允价值。经批准的外部来源提供的定价数据使用多种方法进行评估；例如，通过证实外部来源对已执行交易的价格、分析外部来源用于生成价格的方法和假设和/或通过评估第三方定价来源(或第三方定价来源使用的原始来源)在市场上的活跃程度。
不可观测的输入-在无法观察到投入的情况下，我们会审查拟议估值方法的适当性，以确保它与市场参与者得出无法观察到的投入的方式一致。在没有可观察到的投入的情况下使用的估值方法可包括外推技术和使用可比较的可观察到的投入。
我们的管理层将审查估值方法的任何变化，以确保这些变化是适当的。所使用的方法可能产生的公允价值计算不能反映可变现净值或反映未来的公允价值。此外，尽管我们预期我们的估值方法与其他市场参与者是适当和一致的，但使用不同的方法或假设来确定公允价值可能会导致在报告日期对公允价值的不同估计。
经常性公允价值
我们按公允价值经常性地确定我们的金融资产和负债的公允价值如下：
持有待售商业贷款
除非有可观察到的市场数据(即证券化定价)，否则我们使用贴现现金流分析来衡量我们持有供出售的商业抵押贷款的公允价值。贴现现金流分析要求管理层对未来的利率和信贷利差做出估计。其中最重要的投入与信贷利差有关，无法观察到。因此，我们决定采用现金流量贴现分析评估的按揭贷款的公允价值应归入公允价值等级的第三级，而采用证券化定价计值的按揭贷款则应归类于公允价值等级的第二级。如果证券化定价可用，分类为III级的抵押贷款将被转移到II级。
持有待售贷款，住宅
我们根据预期未来现金流的净现值，结合可观察和不可观察的投入来衡量持有待售住宅贷款的公允价值。可观察到的市场参与者假设包括与具有类似特征的住宅贷款交易相关的定价。不可观察的输入包括对未来现金流的预期，这涉及对标的抵押品的判断、借款人的信誉、估计的提前还款速度、估计的未来信贷损失、远期利率、投资者收益率要求和某些其他因素。于每个计量日期，吾等在厘定公允价值时会同时考虑可见及不可见的估值投入。然而，鉴于无法观察到的投入的重要性，这些贷款已被归类为三级贷款。
RMBS
RMBS利用可观察和不可观察的市场投入进行估值。可观察到的市场输入包括最近的交易、经纪人报价和供应商价格(“市场数据”)。然而，鉴于市场数据中隐含的价格分散，RMBS的公允价值确定也利用了贴现现金流模型中的大量不可观察的信息，包括基于抵押品的最近表现、基本抵押品特征、行业趋势以及对宏观经济事件的预期(例如，房价曲线、利率曲线等)的预付款、违约和严重性估计。于每个计量日期，吾等在厘定公允价值时会同时考虑可见及不可见的估值投入。然而，鉴于不可观察到的投入的重要性，这些证券已被归类为第三级。
CMBS
CMBS利用可观察和不可观察的市场投入进行估值。这些因素包括预计的未来现金流、评级、从属水平、年份、剩余寿命、信用问题、最近类似证券的交易以及先前估值中使用的利差。我们在可获得的情况下获取当前市场价差信息，并使用这些信息来评估和验证所有CMBS的市场价格。根据在确定这些公允价值时使用的公允价值投入的重要性，这些证券被归类为公允价值等级的第二级或第三级。如果用于为CMBS定价的重大公允价值投入变得或不再可观察到，CMBS可能会在公允价值层次的第二级和第三级之间转移。
股权证券
股权证券在美国公开注册和交易，其市场价格在伦敦证券交易所上市。安全级别已被列为I级。
伍德星基金投资公司
Woodstar基金持有的投资的公允价值是根据可观察和不可观察的市场投入确定的。在2021年11月5日成立之日，Woodstar基金投资的初始公允价值是参考第三方投资者支付的购买价格确定的，这与最近的外部评估以及我们出售Woodstar基金权益的广泛营销努力以及营运资金都是一致的。伍德星基金截至2023年12月31日的投资的公允价值是参照该日的外部评估确定的。
对于物业，第三方评估采用了收入资本化方法，并得到了销售比较法的佐证。没有采用成本办法，因为多户经济适用房部门的潜在投资者通常不会强调这一点。收入资本化方法估计了一项财产超过10年期并按经风险调整的贴现率将这笔收入加上返还(推定出售)折现为现值。这种方法使用的终端资本化率和贴现率是从市场交易以及其他金融和行业数据得出的。
对于担保融资，我们按照此类安排在当前市场上执行时所承担的利率对合同现金流进行贴现。由于其主要为短期货币性质，投资水平营运资金的公允价值被假设为近似账面价值。利率衍生工具的公允价值是按照衍生品下面进行讨论。
中期季度结束时的内部估值，包括2024年3月31日，由管理层准备。对财产的估值是以直接收入资本化方法为基础的，即直接资本化市场比率适用于投资组合一级的年化就地净营业收入。直接资本化率最初校准为
根据最近一次评估的隐含利率，并根据可比多户房产销售的当前市值利率随后的变化进行调整。有担保融资协议、营运资本和利率衍生品的估值与上段所述的方法一致。
鉴于各自估值中使用的不可观察投入的重要性，Woodstar基金的投资已被归类为公允价值等级的第三级。
国内维修权
该无形资产的公允价值是使用贴现现金流量建模技术确定的，该技术要求管理层对未来净服务现金流做出估计，包括预测的贷款亏损、控制权转移、拖欠和预期的到期违约，这些估计是在假设发生违约的债务收益率的情况下计算的。由于这些投入中最重要的是无法观察到的，我们已确定该无形资产的全部公允价值应归类于公允价值等级的第三级。
衍生品
衍生工具合约的估值采用广泛接受的估值方法，包括对每项衍生工具的预期现金流进行贴现现金流分析。这一分析反映了衍生品的合同条款，包括到期日，并使用了可观察到的基于市场的投入，包括利率曲线、现货和市场远期点数以及隐含波动率。利率互换的公允价值乃采用市场标准方法厘定，即将未来固定现金付款贴现及预期可变现金收入贴现。可变现金收入是基于从可观察到的市场利率曲线得出的对未来利率(远期曲线)的预期。
我们纳入信用估值调整，以在公允价值计量中适当反映我们自身的非履约风险和各自交易对手的非履约风险。在调整衍生产品合约的公允价值以计入非履行风险的影响时，我们已考虑净额结算和任何适用的信用提升的影响，例如抵押品过帐、门槛、相互认沽和担保。
场外衍生工具的估值以基于隔夜指数掉期利率的贴现现金流厘定。完全抵押交易使用OIS进行贴现，无需额外的经济调整即可达到公允价值。无抵押或部分有抵押的交易也按OIS贴现，但包括对融资成本(即LIBOR或SOFR OIS基数调整以近似无抵押资金成本)和信用风险的适当经济调整。就信贷工具而言，公允价值乃根据自该工具推出之日起至报告日期的相关指数变动而厘定，因为该等变动决定吾等与交易对手之间任何未来现金结算的金额。这些指数被认为是第二级投入，因为它们是直接可见的。
尽管我们已经确定，用于评估我们的衍生品价值的大部分投入属于公允价值等级的第二级，但与我们的衍生品相关的信用估值调整利用第三级投入，例如对当前信用利差的估计，以评估我们和我们的交易对手违约的可能性。然而，截至2024年3月31日和2023年12月31日，我们已评估信用估值调整对我们衍生品头寸整体估值的影响的重要性，并确定信用估值调整对我们衍生品的整体估值并不重要。因此，我们已确定我们的衍生品估值整体被归类于公允价值等级的第二级。
合并VIE的负债
我们的合并VIE负债通常代表不属于我们的债券。这些证券中的大多数要么在市场上交易，要么可以类比为在市场上交易的类似证券。对于这些负债，定价被认为是第二级，在这种情况下，估值是基于活跃市场交易的类似工具的报价。我们通常利用第三方定价服务提供商来评估这些负债。为了确定是否使用第三方提供的估值，我们对他们的估值方法和过程进行持续评估，并对个别估值本身进行审查。在评估第三方定价是否合理时，我们会考虑各种因素，包括特定债券的市场交易信息、同一信托基金内债券的市场交易信息、类似债券的市场交易信息、债券的评级和债券的从属级别。
对于我们合并的VIE负债的少数部分，包括我们不拥有的未评级或非投资级债券，定价可以是II级或III级。如果有类似于上述的独立第三方定价，我们认为估值为II级。如果无法获得此类第三方定价，估值是通过使用重大不可观察假设的基于模型的技术产生的，我们认为估值为III级。对于归类为III级的VIE负债，估值是基于贴现的预期未来现金流确定的，这些现金流考虑了基于市场交易信息、评级、从属水平的预期持续期和收益率。古董酒和当前市场的价差。如果用于为VIE负债定价的重大公允价值投入变得可观察到或不再可见，VIE负债可能在公允价值等级的第二级和第三级之间转移。
合并VIE的资产
我们投资的证券化VIE是“静态的”；也就是说，不允许再投资，也不允许对标的资产进行主动管理。在确定VIE资产的公允价值时，我们最大限度地使用可观察到的投入而不是不可观察到的投入。鉴于VIE的个别资产缺乏流动性，而且与这些资产相关的现有信息有限，其本身就不能进行精确计量。由于我们评估这些资产的方法不是评估VIE的个别资产，而是使用VIE负债的价值作为VIE资产整体公允价值的指标，因此我们决定VIE资产的整体估值应归入公允价值等级的第三级。
非经常性公允价值
我们在非经常性基础上确定按公允价值计量的金融资产和负债的公允价值如下：
持有待售贷款、基础设施
我们计量持有待售基础设施贷款的公允价值，这些贷款以摊销成本或公允价值中的较低者列账，利用从第三方收到的投标或购买协议来获得这些资产。由于该等投标或购买协议代表报价市场价格，吾等已决定该等资产的公允价值将被归类于公允价值分级的第I级。
对未合并实体的投资、其他股权投资
附注8所载我们的其他股权投资并无可随时厘定的公允价值。因此，我们选择了ASC 321项下的公允价值实用性例外，股权证券，因此，我们在其范围内以成本减去任何减值，加上或减去同一发行人相同或类似投资的可观察到的价格变化来衡量这些投资。由于该等价格变动代表可观察到的市场数据，因此受影响的特定投资的公允价值将于可观察到的价格变动日期归入公允价值等级的第II级。
仅披露公允价值
我们确定我们的金融工具和资产的公允价值，其中公允价值的披露如下：
为投资而持有的贷款
我们通过以我们估计的最有可能购买我们贷款的市场参与者所要求的利率贴现预期现金流，来估计我们的贷款的公允价值。所使用的预期现金流量与财务报表中用于计算我们的水平收益率收入的现金流量大致相同。由于这些投入无法观察到，我们已确定这些贷款的全部公允价值将被归类于公允价值等级的第三级。
HTM债务证券
我们使用与我们为投资而持有的贷款相同的方法来估计我们在商业房地产公司和基础设施债券中的强制可赎回优先股权的公允价值。我们采用与我们按公允价值经常性列账的CMBS相同的方法估计我们的HTM CMBS的公允价值。
担保融资协议、CLO和SASB
有抵押融资协议、CLO和SASB的公允价值是按我们估计该等安排在当前市场上执行时所承担的利率贴现合同现金流量而厘定的。我们已决定，我们对这些工具的估值应归入公允价值等级的第三级。
无担保优先票据
我们的无担保优先票据的公允价值是根据各自票据在当前市场上的最后可用买入价确定的。由于这些价格代表可观察到的市场数据，我们已确定这些工具的公允价值将被归类为公允价值等级的第二级。
公允价值披露
下表按截至2024年3月31日和2023年12月31日公允价值层级中的级别列出了我们在综合资产负债表中按经常性公允价值列账的金融资产和负债（金额单位：千）：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2024年3月31日 |
| 总计 | | 第I级 | | 第II级 | | 第三级 |
| 金融资产： | | | | | | | |
| 公允价值选择权下的贷款 | $ | 2,642,219 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 2,642,219 | |
| RMBS | 100,319 | | | — | | | — | | | 100,319 | |
| CMBS | 19,486 | | | — | | | — | | | 19,486 | |
| 股权证券 | 7,265 | | | 7,265 | | | — | | | — | |
| Woodstar基金投资 | 2,008,937 | | | — | | | — | | | 2,008,937 | |
| 国内维修权 | 19,612 | | | — | | | — | | | 19,612 | |
| 衍生资产 | 82,916 | | | — | | | 82,916 | | | — | |
| VIE资产 | 41,633,853 | | | — | | | — | | | 41,633,853 | |
| 总计 | $ | 46,514,607 | | | $ | 7,265 | | | $ | 82,916 | | | $ | 46,424,426 | |
| 财务负债： | | | | | | | |
| 衍生负债 | $ | 74,647 | | | $ | — | | | $ | 74,647 | | | $ | — | |
| VIE负债 | 40,065,423 | | | — | | | 34,706,906 | | | 5,358,517 | |
| 总计 | $ | 40,140,070 | | | $ | — | | | $ | 34,781,553 | | | $ | 5,358,517 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2023年12月31日 |
| 总计 | | 第I级 | | 第II级 | | 第三级 |
| 金融资产： | | | | | | | |
| 公允价值选择权下的贷款 | $ | 2,645,637 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 2,645,637 | |
| RMBS | 102,368 | | | — | | | — | | | 102,368 | |
| CMBS | 18,600 | | | — | | | — | | | 18,600 | |
| 股权证券 | 8,340 | | | 8,340 | | | — | | | — | |
| Woodstar基金投资 | 2,012,833 | | | — | | | — | | | 2,012,833 | |
| 国内维修权 | 19,384 | | | — | | | — | | | 19,384 | |
| 衍生资产 | 63,437 | | | — | | | 63,437 | | | — | |
| VIE资产 | 43,786,356 | | | — | | | — | | | 43,786,356 | |
| 总计 | $ | 48,656,955 | | | $ | 8,340 | | | $ | 63,437 | | | $ | 48,585,178 | |
| 财务负债： | | | | | | | |
| 衍生负债 | $ | 102,467 | | | $ | — | | | $ | 102,467 | | | $ | — | |
| VIE负债 | 42,175,734 | | | — | | | 36,570,938 | | | 5,604,796 | |
| 总计 | $ | 42,278,201 | | | $ | — | | | $ | 36,673,405 | | | $ | 5,604,796 | |
截至2024年和2023年3月31日止三个月，分类为三级的金融资产和负债的变化如下（金额以千计）：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
截至2024年3月31日的三个月 | | 贷款金额为
公允价值 | | RMBS | | CMBS | | 伍德斯塔
基金投资 | | 国内
服务
权利 | | VIE：资产 | | VIE
负债 | | 总计 |
2024年1月1日余额 | | $ | 2,645,637 | | | $ | 102,368 | | | $ | 18,600 | | | $ | 2,012,833 | | | $ | 19,384 | | | $ | 43,786,356 | | | $ | (5,604,796) | | | $ | 42,980,382 | |
| 已实现和未实现收益(亏损)合计： | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 包括在收益中： | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 公允价值变动/销售收益 | | (29,013) | | | — | | | 607 | | | (3,896) | | | 228 | | | (1,530,426) | | | 112,113 | | | (1,450,387) | |
| 净吸积 | | — | | | 1,167 | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 1,167 | |
| 包括在OCI中 | | — | | | (1,291) | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (1,291) | |
| 购买/发货 | | 289,508 | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 289,508 | |
| 销售额 | | (218,597) | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (218,597) | |
| 发行 | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (3,166) | | | (3,166) | |
| 现金还款/收据 | | (45,316) | | | (1,925) | | | (63) | | | — | | | — | | | — | | | (3,138) | | | (50,442) | |
| 转入三级 | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (465,410) | | | (465,410) | |
| 调出三级 | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 601,090 | | | 601,090 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| VIE的解固 | | — | | | — | | | 342 | | | — | | | — | | | (622,077) | | | 4,790 | | | (616,945) | |
2024年3月31日余额 | | $ | 2,642,219 | | | $ | 100,319 | | | $ | 19,486 | | | $ | 2,008,937 | | | $ | 19,612 | | | $ | 41,633,853 | | | $ | (5,358,517) | | | $ | 41,065,909 | |
2024年3月31日仍持有的资产应占未实现收益（损失）金额： | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 包括在收入中 | | $ | (40,815) | | | $ | 1,167 | | | $ | 949 | | | $ | (3,896) | | | $ | 228 | | | $ | (1,530,426) | | | $ | 112,113 | | | $ | (1,460,680) | |
| 包括在OCI中 | | $ | — | | | $ | (1,291) | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | (1,291) | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
截至2023年3月31日的三个月 | | 贷款金额为
公允价值 | | RMBS | | CMBS | | 伍德星基金投资公司 | | 国内
服务
权利 | | VIE：资产 | | VIE
负债 | | 总计 |
2023年1月1日余额 | | $ | 2,784,594 | | | $ | 113,386 | | | $ | 19,108 | | | $ | 1,761,002 | | | $ | 17,790 | | | $ | 52,453,041 | | | $ | (5,505,943) | | | $ | 51,642,978 | |
| 已实现和未实现收益(亏损)合计： | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 包括在收益中： | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 公允价值变动/销售收益 | | 8,901 | | | — | | | (19) | | | 1,160 | | | 304 | | | (1,926,651) | | | 153,053 | | | (1,763,252) | |
| 净吸积 | | — | | | 1,222 | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 1,222 | |
| 包括在OCI中 | | — | | | (1,104) | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (1,104) | |
| 购买/发货 | | 69,200 | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 69,200 | |
| 销售额 | | (13,439) | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (13,439) | |
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| 现金还款/收据 | | (38,367) | | | (2,435) | | | (144) | | | — | | | — | | | — | | | (1,109) | | | (42,055) | |
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| 调出三级 | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 520,459 | | | 520,459 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | |
2023年3月31日余额 | | $ | 2,810,889 | | | $ | 111,069 | | | $ | 18,945 | | | $ | 1,762,162 | | | $ | 18,094 | | | $ | 50,526,390 | | | $ | (4,833,540) | | | $ | 50,414,009 | |
2023年3月31日仍持有的资产应占未实现收益（损失）金额： | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 包括在收入中 | | $ | 6,205 | | | $ | 1,222 | | | $ | (19) | | | $ | 1,160 | | | $ | 304 | | | $ | (1,926,651) | | | $ | 153,053 | | | $ | (1,764,726) | |
| 包括在OCI中 | | $ | — | | | $ | (1,104) | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | (1,104) | |
由于可见相关市场活动减少，金额从二级转移到三级，而由于可观察到的相关市场活动增加，金额从三级转移到二级。
下表列出了综合资产负债表中未按公允价值列账的金融工具的公允价值(以千为单位)：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2024年3月31日 | | 2023年12月31日 |
| 携带
价值 | | 公平
价值 | | 携带
价值 | | 公平
价值 |
| 并非按公平值列账之金融资产： | | | | | | | |
| 贷款 | $ | 16,654,011 | | | $ | 16,684,966 | | | $ | 17,574,249 | | | $ | 17,483,058 | |
| HTM债务证券 | 589,003 | | | 563,963 | | | 606,254 | | | 581,160 | |
| 并非按公平值列账之金融负债： | | | | | | | |
担保融资协议、CLO和SASB（a） | $ | 15,780,354 | | | $ | 15,726,523 | | | $ | 17,552,979 | | | $ | 17,466,172 | |
| 无担保优先票据 | 2,751,666 | | | 2,721,859 | | | 2,158,888 | | | 2,128,835 | |
__________________________________________________
(a)截至2023年12月31日，包括与持作出售物业相关的债务。
以下为我们就按经常性基准以公平值计量的资产及负债进行第三级计量时有关重大不可观察输入数据的量化资料（以千元计）：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 账面价值为 2024年3月31日 | | 估值
技术 | | 看不见
输入 | | 范围（加权平均值）截至（1） |
| | | | 2024年3月31日 | | 2023年12月31日 |
| 公允价值选择权下的贷款 | $ | 2,642,219 | | | 折现现金流，市场定价 | | 息票（d） | | 2.8% - 10.1% (4.6%) | | 2.8% - 9.9% (4.5%) |
| | | | | 剩余合同期限（d） | | 4.0 - 38.3年份(26.5年) | | 4.3 - 38.5年份(27.4年) |
| | | | | FICO评分（a） | | 585 - 900 (749) | | 585 - 900 (749) |
| | | | | LTV（b） | | 2% - 93% (65%) | | 5% - 140% (68%) |
| | | | | 购买价格（d） | | 80.0% - 106.8% (101.3%) | | 80.0% - 108.6% (101.4%) |
| RMBS | 100,319 | | | 贴现现金流量 | | 固定提前还款率（a） | | 2.2% - 9.1% (4.6%) | | 2.9% - 9.6% (5.2%) |
| | | | | 固定违约率（b） | | 1.0% - 4.1% (1.7%) | | 1.0% - 4.2% (1.7%) |
| | | | | 损失严重程度（b） | | 0% - 63% (13%) (f) | | 0% - 99% (17%) (f) |
| | | | | 拖欠比率（c） | | 9% - 24% (14%) | | 8% - 25% (14%) |
| | | | | 服务人员预付款（a） | | 27% - 79% (51%) | | 30% - 78% (51%) |
| | | | | 年息票减值（b） | | 0% - 0.6% (0.1%) | | 0% - 1.3% (0.1%) |
| | | | | 每笔预计抵押品损失总额的返还金额(E) | | 0% - 8% (0.5%) | | 0% - 8% (0.5%) |
| CMBS | 19,486 | | | 贴现现金流 | | 收益率(B) | | 0% - 74.8% (11.1%) | | 0% - 540.1% (10.6%) |
| | | | | 持续时间(C) | | 0 - 6.4年份(2.3年) | | 0 - 6.7年份(2.4年) |
| Woodstar基金投资 | 2,008,937 | | | 贴现现金流 | | 折扣率--物业(B) | | 不适用 | | 6.3% - 7.0% (6.7%) |
| | | | | 贴现率--债务(A) | | 3.0% - 7.2% (5.5%) | | 3.0% - 6.9% (5.4%) |
| | | | | 终端资本化率(B) | | 不适用 | | 4.8% - 5.5% (5.2%) |
| | | | | 直接资本化率（b） | | 4.25% (4.25%) | | 4.25% (4.25%）（隐含） |
| 国内维修权 | 19,612 | | | 贴现现金流 | | 债务收益率(A) | | 8.50% (8.50%) | | 8.50% (8.50%) |
| | | | | 贴现率(B) | | 15% (15%) | | 15% (15%) |
| VIE资产 | 41,633,853 | | | 贴现现金流 | | 收益率(B) | | 0% - 551.8% (25.2%) | | 0% - 691.0% (15.9%) |
| | | | | 持续时间(C) | | 0 - 9.7年份(2.0年) | | 0 - 10.0年份(1.8年) |
| VIE负债 | 5,358,517 | | | 贴现现金流 | | 收益率(B) | | 0% - 551.8% (15.6%) | | 0% - 691.0% (11.4%) |
| | | | | 持续时间(C) | | 0 - 9.7年份(1.7年) | | 0 - 10.0年份(1.7年) |
______________________________________________________________________________________________________________________
(1)不可观察输入按工具截至2024年3月31日和2023年12月31日的相对公允价值加权。
关于公允价值计量不确定度的信息
(a)单独的不可见投入的显著增加(减少)将导致公允价值计量显著增加(降低)。
(b)单独的不可见投入的显著增加(减少)将导致公允价值计量显著降低(更高)。
(c)孤立地大幅增加(减少)不可观察到的投入将导致公允价值计量显著降低或提高(更高或更低)，具体取决于所涉证券的结构特征。
(d)该不可观察输入数据于各报告日期并无变动。
(e)回售收回日期的任何延迟均会导致我们的人民币按揭证券组合中大部分证券的公平值减少。
(f)3%和5投资组合的百分比在以下范围内 45% - 80分别截至2024年3月31日和2023年12月31日。
21. 所得税
我们的若干国内附属公司已选择被视为应课税房地产投资信托附属公司（“TRS”）。TRS允许我们参与房地产投资信托基金通常被排除的某些活动，只要这些活动符合特定标准，在守则规定的某些限制范围内进行，并在选择根据守则被视为应纳税附属公司的实体中进行。在符合这些标准的情况下，我们将继续保持我们作为房地产投资信托基金的资格。
我们的TRS从事各种与房地产相关的业务，包括商业房地产的特殊服务、发起和证券化抵押贷款，以及投资于从事房地产相关业务的实体。截至2024年3月31日和2023年12月31日，约为美元3.110亿美元的资产由TRS实体拥有。我们的TRS不是为了美国联邦所得税的目的而合并，而是作为公司征税。为了财务报告的目的，我们就我们在TRSS中的权益确认的收益部分建立了本期和递延税项拨备。
下表是使用法定联邦税率确定的美国联邦所得税拨备与截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月报告的所得税拨备(福利)的对账(以千美元为单位)：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至3月31日的三个月， | | |
| 2024 | | 2023 | | | | |
| 联邦法定税率 | $ | 33,824 | | | 21.0 | % | | $ | 10,703 | | | 21.0 | % | | | | | | | | |
| 房地产投资信托基金及其他免税收入 | (32,915) | | | (20.5) | % | | (17,727) | | | (34.8) | % | | | | | | | | |
| 州所得税 | 298 | | | 0.2 | % | | (2,308) | | | (4.5) | % | | | | | | | | |
| 州税收减免的联邦福利 | (63) | | | — | % | | 485 | | | 1.0 | % | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | |
| 其他 | 62 | | | — | % | | 52 | | | — | % | | | | | | | | |
| 实际税率 | $ | 1,206 | | | 0.7 | % | | $ | (8,795) | | | (17.3) | % | | | | | | | | |
对于截至2024年和2023年3月31日的三个月，我们使用了ASC 740-270-30-18《所得税-中期报告》允许的离散有效税率法来计算中期所得税支出(收益)。当由于不可能可靠地估计年度有效税率而不能应用估计的年度有效税率时，则采用离散方法。离散法将年初至今的期间视为年度期间，并在此基础上确定所得税费用或收益。我们认为，由于市场混乱和波动，特别是对于本公司存放在TRSS中的住宅资产，由于在估计年度税前收益方面存在高度不确定性，目前使用离散方法比使用年度有效税率方法更合适。
22. 承付款和或有事项
截至2024年3月31日，我们的商业和住宅贷款部门未来的商业贷款资金承诺总额为$1.410亿美元，其中我们预计将提供1.1十亿美元。这些未来的资金承诺主要用于建筑项目、基本建设改善、租户改善和租赁佣金。与之前出售的一美元有关433.1在洛杉矶的一个办公和零售中心，我们保留了夹层贷款($)，这是第一笔抵押贷款81.6百万美元摊销成本和美元10.2截至2024年3月31日，我们签订了各种担保，包括携带担保和与租户改善和租赁佣金不足有关的担保。这些担保规定支付约#美元。70.0在第一笔抵押贷款被取消抵押品赎回权的情况下，我们将向高级贷款人支付100万美元。这笔贷款目前正在履行，高级贷款人在截至2024年3月31日的三个月内获得了一项评估，表明完全收回了超过未偿债务的部分。因此，我们认为目前不可能取消抵押品赎回权，因此截至2024年3月31日没有记录任何负债。
截至2024年3月31日，我们的基础设施贷款部门未来的基础设施贷款资金承诺总额为183.2百万美元，包括$117.1左轮手枪和信用证(“信用证”)项下100万美元，以及#美元66.1延迟提取定期贷款项下的百万美元。截至2024年3月31日，美元12.6数以百万计的左轮手枪和液晶显示器是突出的。
一般而言，供资承诺须符合若干必须符合的条件，例如惯例施工图纸证明、最低偿债比率或在向借款人提供垫款前执行新租赁。
管理层并不知悉任何其他合约责任、法律诉讼或任何其他于日常业务过程中产生的或然责任，而会对我们的综合财务报表造成重大不利影响。
23. 分段数据
在业务运作中，管理层，包括我们的首席运营决策者兼首席执行官，会审核某些财务信息，包括根据ASC 810整合证券化VIE的影响之前编制的分段内部损益表。本附注中的分部信息在此基础上报告。
下表按业务部门列出了我们截至2024年3月31日的三个月的运营结果(金额以千为单位)：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 商业和
住宅
放贷
细分市场 | | 基础设施
放贷
细分市场 | | 属性
细分市场 | | 投资
和服务
细分市场 | | 公司 | | 小计 | | 证券化
VIES | | 总计 |
| 收入： | | | | | | | | | | | | | | | |
| 贷款利息收入 | $ | 394,472 | | | $ | 66,398 | | | $ | — | | | $ | 2,622 | | | $ | — | | | $ | 463,492 | | | $ | — | | | $ | 463,492 | |
| 投资证券的利息收入 | 31,405 | | | 138 | | | — | | | 21,144 | | | — | | | 52,687 | | | (34,481) | | | 18,206 | |
| 维修费 | 128 | | | — | | | — | | | 13,039 | | | — | | | 13,167 | | | (3,478) | | | 9,689 | |
| 租金收入 | 3,565 | | | — | | | 20,775 | | | 4,507 | | | — | | | 28,847 | | | — | | | 28,847 | |
| 其他收入 | 983 | | | 392 | | | 127 | | | 748 | | | 604 | | | 2,854 | | | — | | | 2,854 | |
| 总收入 | 430,553 | | | 66,928 | | | 20,902 | | | 42,060 | | | 604 | | | 561,047 | | | (37,959) | | | 523,088 | |
| 成本和支出： | | | | | | | | | | | | | | | |
| 管理费 | 192 | | | — | | | — | | | — | | | 45,822 | | | 46,014 | | | — | | | 46,014 | |
| 利息支出 | 236,149 | | | 38,973 | | | 13,298 | | | 8,317 | | | 59,429 | | | 356,166 | | | (210) | | | 355,956 | |
| 一般和行政 | 16,828 | | | 5,955 | | | 1,263 | | | 23,467 | | | 3,150 | | | 50,663 | | | — | | | 50,663 | |
| 租赁业务的成本 | 2,025 | | | — | | | 5,707 | | | 2,612 | | | — | | | 10,344 | | | — | | | 10,344 | |
| 折旧及摊销 | 1,949 | | | 14 | | | 5,855 | | | 1,749 | | | 251 | | | 9,818 | | | — | | | 9,818 | |
| 信贷损失准备，净额 | 34,977 | | | 862 | | | — | | | — | | | — | | | 35,839 | | | — | | | 35,839 | |
| 其他费用 | 730 | | | — | | | — | | | (56) | | | — | | | 674 | | | — | | | 674 | |
| 总成本和费用 | 292,850 | | | 45,804 | | | 26,123 | | | 36,089 | | | 108,652 | | | 509,518 | | | (210) | | | 509,308 | |
| 其他收入(亏损)： | | | | | | | | | | | | | | | |
| 与合并VIE相关的净资产变动 | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 10,086 | | | 10,086 | |
| 维修权公允价值变动 | — | | | — | | | — | | | (3,381) | | | — | | | (3,381) | | | 3,609 | | | 228 | |
| 投资证券公允价值变动净额 | (6,991) | | | — | | | — | | | (16,458) | | | — | | | (23,449) | | | 24,364 | | | 915 | |
| 按揭贷款公允价值变动净额 | (40,677) | | | — | | | — | | | 11,664 | | | — | | | (29,013) | | | — | | | (29,013) | |
| 保障性住房基金投资收益 | — | | | — | | | 9,448 | | | — | | | — | | | 9,448 | | | — | | | 9,448 | |
未合并实体的收益 | 7,345 | | | 327 | | | — | | | 313 | | | — | | | 7,985 | | | (310) | | | 7,675 | |
| (损失)出售投资和其他资产的收益，净额 | (41) | | | — | | | 92,003 | | | — | | | — | | | 91,962 | | | — | | | 91,962 | |
| 衍生金融工具净收益(亏损) | 110,952 | | | 122 | | | 1,721 | | | 3,012 | | | (13,868) | | | 101,939 | | | — | | | 101,939 | |
外币(亏损)收益(净额) | (41,818) | | | (84) | | | 32 | | | — | | | — | | | (41,870) | | | — | | | (41,870) | |
清偿债务所得(损) | 315 | | | (560) | | | (1,209) | | | — | | | — | | | (1,454) | | | — | | | (1,454) | |
| 其他(亏损)收入，净额 | (2,676) | | | 40 | | | — | | | 6 | | | — | | | (2,630) | | | — | | | (2,630) | |
| 其他收入(亏损)合计 | 26,409 | | | (155) | | | 101,995 | | | (4,844) | | | (13,868) | | | 109,537 | | | 37,749 | | | 147,286 | |
| 所得税前收入(亏损) | 164,112 | | | 20,969 | | | 96,774 | | | 1,127 | | | (121,916) | | | 161,066 | | | — | | | 161,066 | |
所得税(拨备)优惠 | (721) | | | 128 | | | — | | | (613) | | | — | | | (1,206) | | | — | | | (1,206) | |
| 净收益(亏损) | 163,391 | | | 21,097 | | | 96,774 | | | 514 | | | (121,916) | | | 159,860 | | | — | | | 159,860 | |
可归因于非控股权益的净(收益)亏损 | (3) | | | — | | | (6,225) | | | 700 | | | — | | | (5,528) | | | — | | | (5,528) | |
可归因于喜达屋地产信托公司的净收益(亏损). | $ | 163,388 | | | $ | 21,097 | | | $ | 90,549 | | | $ | 1,214 | | | $ | (121,916) | | | $ | 154,332 | | | $ | — | | | $ | 154,332 | |
下表按业务分部列出了截至2023年3月31日止三个月的经营业绩（金额以千计）：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 商业和
住宅
放贷
细分市场 | | 基础设施
放贷
细分市场 | | 属性
细分市场 | | 投资
和服务
细分市场 | | 公司 | | 小计 | | 证券化
VIES | | 总计 |
| 收入： | | | | | | | | | | | | | | | |
| 贷款利息收入 | $ | 375,601 | | | $ | 54,760 | | | $ | — | | | $ | 547 | | | $ | — | | | $ | 430,908 | | | $ | — | | | $ | 430,908 | |
| 投资证券的利息收入 | 32,521 | | | 1,338 | | | — | | | 22,785 | | | — | | | 56,644 | | | (38,007) | | | 18,637 | |
| 维修费 | 159 | | | — | | | — | | | 9,834 | | | — | | | 9,993 | | | (2,737) | | | 7,256 | |
| 租金收入 | 1,981 | | | — | | | 23,695 | | | 6,613 | | | — | | | 32,289 | | | — | | | 32,289 | |
| 其他收入 | 344 | | | 216 | | | 103 | | | 383 | | | 278 | | | 1,324 | | | — | | | 1,324 | |
| 总收入 | 410,606 | | | 56,314 | | | 23,798 | | | 40,162 | | | 278 | | | 531,158 | | | (40,744) | | | 490,414 | |
| 成本和支出： | | | | | | | | | | | | | | | |
| 管理费 | 218 | | | — | | | — | | | — | | | 39,322 | | | 39,540 | | | — | | | 39,540 | |
| 利息支出 | 226,393 | | | 32,818 | | | 12,599 | | | 7,429 | | | 56,272 | | | 335,511 | | | (210) | | | 335,301 | |
| 一般和行政 | 11,893 | | | 3,964 | | | 952 | | | 20,047 | | | 5,252 | | | 42,108 | | | — | | | 42,108 | |
| 租赁业务的成本 | 2,451 | | | — | | | 5,549 | | | 3,666 | | | — | | | 11,666 | | | — | | | 11,666 | |
| 折旧及摊销 | 1,631 | | | 30 | | | 8,108 | | | 2,647 | | | — | | | 12,416 | | | — | | | 12,416 | |
| 信贷损失准备，净额 | 30,790 | | | 12,404 | | | — | | | — | | | — | | | 43,194 | | | — | | | 43,194 | |
| 其他费用 | 1,039 | | | 8 | | | — | | | 70 | | | — | | | 1,117 | | | — | | | 1,117 | |
| 总成本和费用 | 274,415 | | | 49,224 | | | 27,208 | | | 33,859 | | | 100,846 | | | 485,552 | | | (210) | | | 485,342 | |
| 其他收入(亏损)： | | | | | | | | | | | | | | | |
| 与合并VIE相关的净资产变动 | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 41,138 | | | 41,138 | |
| 维修权公允价值变动 | — | | | — | | | — | | | (50) | | | — | | | (50) | | | 354 | | | 304 | |
| 投资证券公允价值变动净额 | 14,866 | | | — | | | — | | | (14,459) | | | — | | | 407 | | | (325) | | | 82 | |
| 按揭贷款公允价值变动净额 | 8,262 | | | — | | | — | | | 639 | | | — | | | 8,901 | | | — | | | 8,901 | |
| 保障性住房基金投资收益 | — | | | — | | | 12,965 | | | — | | | — | | | 12,965 | | | — | | | 12,965 | |
| 未合并实体的收益（亏损） | 939 | | | 1,740 | | | — | | | 679 | | | — | | | 3,358 | | | (633) | | | 2,725 | |
| 出售投资和其他资产的收益，净额 | — | | | — | | | — | | | 190 | | | — | | | 190 | | | — | | | 190 | |
| (损失)衍生金融工具收益，净额 | (34,363) | | | (51) | | | (1,217) | | | (3,467) | | | 6,270 | | | (32,828) | | | — | | | (32,828) | |
| 外汇收益，净额 | 14,930 | | | 75 | | | 14 | | | — | | | — | | | 15,019 | | | — | | | 15,019 | |
| 债务清偿损失 | (61) | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (61) | | | — | | | (61) | |
| 其他损失，净额 | (2,541) | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (2,541) | | | — | | | (2,541) | |
| 其他收入(亏损)合计 | 2,032 | | | 1,764 | | | 11,762 | | | (16,468) | | | 6,270 | | | 5,360 | | | 40,534 | | | 45,894 | |
| 所得税前收入(亏损) | 138,223 | | | 8,854 | | | 8,352 | | | (10,165) | | | (94,298) | | | 50,966 | | | — | | | 50,966 | |
| 所得税优惠 | 6,557 | | | 46 | | | — | | | 2,192 | | | — | | | 8,795 | | | — | | | 8,795 | |
| 净收益(亏损) | 144,780 | | | 8,900 | | | 8,352 | | | (7,973) | | | (94,298) | | | 59,761 | | | — | | | 59,761 | |
| 可归于非控股权益的净收入 | (3) | | | — | | | (6,978) | | | (806) | | | — | | | (7,787) | | | — | | | (7,787) | |
可归因于喜达屋地产信托公司的净收益(亏损). | $ | 144,777 | | | $ | 8,900 | | | $ | 1,374 | | | $ | (8,779) | | | $ | (94,298) | | | $ | 51,974 | | | $ | — | | | $ | 51,974 | |
下表按业务分部列出了截至2024年3月31日的综合资产负债表（金额以千计）：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 商业和
住宅
放贷
细分市场 | | 基础设施
放贷
细分市场 | | 属性
细分市场 | | 投资
和服务
细分市场 | | 公司 | | 小计 | | 证券化
VIES | | 总计 |
| 资产： | | | | | | | | | | | | | | | |
| 现金和现金等价物 | $ | 9,602 | | | $ | 137,049 | | | $ | 29,103 | | | $ | 8,340 | | | $ | 143,269 | | | $ | 327,363 | | | $ | — | | | $ | 327,363 | |
| 受限现金 | 11,506 | | | 41,394 | | | 1,031 | | | 6,862 | | | 64,548 | | | 125,341 | | | — | | | 125,341 | |
| 为投资持有的贷款，净额 | 14,221,471 | | | 2,376,191 | | | — | | | 9,200 | | | — | | | 16,606,862 | | | — | | | 16,606,862 | |
| 持有待售贷款 | 2,518,600 | | | 47,149 | | | — | | | 123,619 | | | — | | | 2,689,368 | | | — | | | 2,689,368 | |
| 投资证券 | 1,113,081 | | | 18,422 | | | — | | | 1,124,724 | | | — | | | 2,256,227 | | | (1,540,154) | | | 716,073 | |
| 属性，网络 | 434,365 | | | — | | | 551,502 | | | 58,698 | | | — | | | 1,044,565 | | | — | | | 1,044,565 | |
| | | | | | | | | | | | | | | |
| 保障性住房公积金综合投资 | — | | | — | | | 2,008,937 | | | — | | | — | | | 2,008,937 | | | — | | | 2,008,937 | |
| 对未合并实体的投资 | 25,371 | | | 53,018 | | | — | | | 33,154 | | | — | | | 111,543 | | | (14,616) | | | 96,927 | |
| 商誉 | — | | | 119,409 | | | — | | | 140,437 | | | — | | | 259,846 | | | — | | | 259,846 | |
| 无形资产 | 12,724 | | | — | | | 24,505 | | | 60,293 | | | — | | | 97,522 | | | (34,255) | | | 63,267 | |
| 衍生资产 | 73,830 | | | 216 | | | 4,280 | | | 4,590 | | | — | | | 82,916 | | | — | | | 82,916 | |
| 应计应收利息 | 179,147 | | | 11,750 | | | 1,484 | | | 1,939 | | | 178 | | | 194,498 | | | — | | | 194,498 | |
| 其他资产 | 186,807 | | | 5,745 | | | 61,505 | | | 17,296 | | | 48,500 | | | 319,853 | | | — | | | 319,853 | |
| VIE资产，按公允价值计算 | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 41,633,853 | | | 41,633,853 | |
| 总资产 | $ | 18,786,504 | | | $ | 2,810,343 | | | $ | 2,682,347 | | | $ | 1,589,152 | | | $ | 256,495 | | | $ | 26,124,841 | | | $ | 40,044,828 | | | $ | 66,169,669 | |
| 负债与权益 | | | | | | | | | | | | | | | |
| 负债： | | | | | | | | | | | | | | | |
| 应付账款、应计费用和其他负债 | $ | 127,023 | | | $ | 24,337 | | | $ | 10,730 | | | $ | 28,936 | | | $ | 68,972 | | | $ | 259,998 | | | $ | — | | | $ | 259,998 | |
| 关联方应付 | — | | | — | | | — | | | — | | | 44,226 | | | 44,226 | | | — | | | 44,226 | |
| 应付股息 | — | | | — | | | — | | | — | | | 153,174 | | | 153,174 | | | — | | | 153,174 | |
| 衍生负债 | 22,074 | | | — | | | — | | | 261 | | | 52,312 | | | 74,647 | | | — | | | 74,647 | |
| 担保融资协议，净额 | 9,051,746 | | | 1,069,519 | | | 598,850 | | | 521,399 | | | 1,335,623 | | | 12,577,137 | | | (20,650) | | | 12,556,487 | |
| 抵押贷款债券和单一资产证券化净额 | 2,406,928 | | | 816,939 | | | — | | | — | | | — | | | 3,223,867 | | | — | | | 3,223,867 | |
| 无担保优先票据，净额 | — | | | — | | | — | | | — | | | 2,751,666 | | | 2,751,666 | | | — | | | 2,751,666 | |
| | | | | | | | | | | | | | | |
| VIE负债，按公允价值计算 | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 40,065,423 | | | 40,065,423 | |
| 总负债 | 11,607,771 | | | 1,910,795 | | | 609,580 | | | 550,596 | | | 4,405,973 | | | 19,084,715 | | | 40,044,773 | | | 59,129,488 | |
临时股权：可赎回的非控股权益 | — | | | — | | | 415,485 | | | — | | | — | | | 415,485 | | | — | | | 415,485 | |
| 永久股权： | | | | | | | | | | | | | | | |
| 喜达屋地产信托有限公司股东权益： | | | | | | | | | | | | | | | |
| 普通股 | — | | | — | | | — | | | — | | | 3,234 | | | 3,234 | | | — | | | 3,234 | |
| 额外实收资本 | 1,486,260 | | | 705,773 | | | (615,052) | | | (663,588) | | | 4,972,459 | | | 5,885,852 | | | — | | | 5,885,852 | |
| 库存股 | — | | | — | | | — | | | — | | | (138,022) | | | (138,022) | | | — | | | (138,022) | |
| 留存收益(累计亏损) | 5,678,294 | | | 193,775 | | | 2,065,089 | | | 1,557,613 | | | (8,987,149) | | | 507,622 | | | — | | | 507,622 | |
| 累计其他综合收益 | 14,061 | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 14,061 | | | — | | | 14,061 | |
| 总喜达屋地产信托公司股东权益 | 7,178,615 | | | 899,548 | | | 1,450,037 | | | 894,025 | | | (4,149,478) | | | 6,272,747 | | | — | | | 6,272,747 | |
| 在合并后的子公司中的非控股权益 | 118 | | | — | | | 207,245 | | | 144,531 | | | — | | | 351,894 | | | 55 | | | 351,949 | |
| 永久总股本 | 7,178,733 | | | 899,548 | | | 1,657,282 | | | 1,038,556 | | | (4,149,478) | | | 6,624,641 | | | 55 | | | 6,624,696 | |
| 负债和权益总额 | $ | 18,786,504 | | | $ | 2,810,343 | | | $ | 2,682,347 | | | $ | 1,589,152 | | | $ | 256,495 | | | $ | 26,124,841 | | | $ | 40,044,828 | | | $ | 66,169,669 | |
下表按业务部门列出了截至2023年12月31日的综合资产负债表(金额以千为单位)：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 商业和
住宅
放贷
细分市场 | | 基础设施
放贷
细分市场 | | 属性
细分市场 | | 投资
和服务
细分市场 | | 公司 | | 小计 | | 证券化
VIES | | 总计 |
| 资产： | | | | | | | | | | | | | | | |
| 现金和现金等价物 | $ | 8,823 | | | $ | 56,300 | | | $ | 19,957 | | | $ | 22,011 | | | $ | 87,569 | | | $ | 194,660 | | | $ | — | | | $ | 194,660 | |
| 受限现金 | 23,902 | | | 28,693 | | | 1,016 | | | 5,175 | | | 58,526 | | | 117,312 | | | — | | | 117,312 | |
| 为投资持有的贷款，净额 | 15,069,389 | | | 2,495,660 | | | — | | | 9,200 | | | — | | | 17,574,249 | | | — | | | 17,574,249 | |
| 持有待售贷款 | 2,604,594 | | | — | | | — | | | 41,043 | | | — | | | 2,645,637 | | | — | | | 2,645,637 | |
| 投资证券 | 1,147,829 | | | 19,042 | | | — | | | 1,147,550 | | | — | | | 2,314,421 | | | (1,578,859) | | | 735,562 | |
| 属性，网络 | 431,155 | | | — | | | 555,455 | | | 59,774 | | | — | | | 1,046,384 | | | — | | | 1,046,384 | |
| 持有待售物业，净额 | — | | | — | | | 290,937 | | | — | | | — | | | 290,937 | | | — | | | 290,937 | |
| 保障性住房公积金综合投资 | — | | | — | | | 2,012,833 | | | — | | | — | | | 2,012,833 | | | — | | | 2,012,833 | |
| 对未合并的金融实体的投资 | 19,151 | | | 52,691 | | | — | | | 33,134 | | | — | | | 104,976 | | | (14,600) | | | 90,376 | |
| 商誉 | — | | | 119,409 | | | — | | | 140,437 | | | — | | | 259,846 | | | — | | | 259,846 | |
| 无形资产 | 13,415 | | | — | | | 25,432 | | | 63,985 | | | — | | | 102,832 | | | (37,865) | | | 64,967 | |
| 衍生资产 | 55,559 | | | 84 | | | 5,638 | | | 2,156 | | | — | | | 63,437 | | | — | | | 63,437 | |
| 应计未收利息 | 180,441 | | | 12,485 | | | 1,502 | | | 1,369 | | | 5,070 | | | 200,867 | | | — | | | 200,867 | |
| 其他资产 | 301,436 | | | 3,486 | | | 50,459 | | | 15,828 | | | 49,564 | | | 420,773 | | | — | | | 420,773 | |
| VIE资产，按公允价值计算 | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 43,786,356 | | | 43,786,356 | |
| 总资产 | $ | 19,855,694 | | | $ | 2,787,850 | | | $ | 2,963,229 | | | $ | 1,541,662 | | | $ | 200,729 | | | $ | 27,349,164 | | | $ | 42,155,032 | | | $ | 69,504,196 | |
| 负债与权益 | | | | | | | | | | | | | | | |
| 负债： | | | | | | | | | | | | | | | |
| 应付账款、应计费用和其他负债 | $ | 106,236 | | | $ | 45,232 | | | $ | 12,225 | | | $ | 44,452 | | | $ | 85,297 | | | $ | 293,442 | | | $ | — | | | $ | 293,442 | |
| 关联方应付 | — | | | — | | | — | | | — | | | 44,816 | | | 44,816 | | | — | | | 44,816 | |
| 应付股息 | — | | | — | | | — | | | — | | | 152,888 | | | 152,888 | | | — | | | 152,888 | |
| 衍生负债 | 54,066 | | | — | | | — | | | — | | | 48,401 | | | 102,467 | | | — | | | 102,467 | |
| 担保融资协议，净额 | 10,368,668 | | | 1,088,965 | | | 598,350 | | | 495,857 | | | 1,336,913 | | | 13,888,753 | | | (20,757) | | | 13,867,996 | |
| 抵押贷款债券和单一资产证券化净额 | 2,674,938 | | | 816,354 | | | — | | | — | | | — | | | 3,491,292 | | | — | | | 3,491,292 | |
| 无担保优先票据，净额 | — | | | — | | | — | | | — | | | 2,158,888 | | | 2,158,888 | | | — | | | 2,158,888 | |
与待售房产相关的债务 | — | | | — | | | 193,691 | | | — | | | — | | | 193,691 | | | — | | | 193,691 | |
| VIE负债，按公允价值计算 | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 42,175,734 | | | 42,175,734 | |
| 总负债 | 13,203,908 | | | 1,950,551 | | | 804,266 | | | 540,309 | | | 3,827,203 | | | 20,326,237 | | | 42,154,977 | | | 62,481,214 | |
临时股权：可赎回的非控股权益 | — | | | — | | | 414,348 | | | — | | | — | | | 414,348 | | | — | | | 414,348 | |
| 永久股权： | | | | | | | | | | | | | | | |
| 喜达屋地产信托有限公司股东权益： | | | | | | | | | | | | | | | |
| 普通股 | — | | | — | | | — | | | — | | | 3,208 | | | 3,208 | | | — | | | 3,208 | |
| 额外实收资本 | 1,121,413 | | | 664,621 | | | (437,169) | | | (705,176) | | | 5,220,981 | | | 5,864,670 | | | — | | | 5,864,670 | |
| 库存股 | — | | | — | | | — | | | — | | | (138,022) | | | (138,022) | | | — | | | (138,022) | |
| 留存收益(累计亏损) | 5,514,906 | | | 172,678 | | | 1,974,539 | | | 1,556,399 | | | (8,712,641) | | | 505,881 | | | — | | | 505,881 | |
| 累计其他综合收益 | 15,352 | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 15,352 | | | — | | | 15,352 | |
| 总喜达屋地产信托公司股东权益 | 6,651,671 | | | 837,299 | | | 1,537,370 | | | 851,223 | | | (3,626,474) | | | 6,251,089 | | | — | | | 6,251,089 | |
| 在合并后的子公司中的非控股权益 | 115 | | | — | | | 207,245 | | | 150,130 | | | — | | | 357,490 | | | 55 | | | 357,545 | |
| 永久总股本 | 6,651,786 | | | 837,299 | | | 1,744,615 | | | 1,001,353 | | | (3,626,474) | | | 6,608,579 | | | 55 | | | 6,608,634 | |
| 负债和权益总额 | $ | 19,855,694 | | | $ | 2,787,850 | | | $ | 2,963,229 | | | $ | 1,541,662 | | | $ | 200,729 | | | $ | 27,349,164 | | | $ | 42,155,032 | | | $ | 69,504,196 | |
24. 后续事件
2024年3月31日之后我们发生的重大事件如下：
抵押贷款债券
2024年5月，我们再融资1美元400我们通过CLO持有的100万笔基础设施贷款用于投资，STWD 2024-FL 3，金额为美元330百万美元的第三方融资，加权平均票息为SOFR + 2.18%. CLO包含一项再投资功能，在符合某些资格标准的情况下，允许我们在一段时间内向CLO提供新贷款或贷款参与权益 三年.
医疗办公室投资组合的再融资
2024年5月，我们对美元的再融资定价600.0我们的医疗办公室投资组合的未偿债务将于2024年11月到期，金额为美元450.5百万美元的高级证券化抵押贷款债务和一美元39.5百万夹层贷款。 再融资收益的初始期限为 两年，然后是三连续的一年制延期期权和SOFR +的加权平均票息 2.52%.
第二项：管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析
本“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析”应与本季度报告Form 10-Q和公司截至2023年12月31日的财政年度Form 10-K年度报告(我们的“Form 10-K”)中包含的信息一起阅读。本讨论包含涉及风险和不确定性的前瞻性陈述。实际结果可能与前瞻性陈述中讨论的结果大不相同。请参阅本季度报告开头的“关于前瞻性陈述的特别说明”的10-Q表格。
概述
喜达屋地产信托有限公司(“喜达屋地产信托”及其附属公司，“我们”或“公司”)是马里兰州的一家公司，于2009年8月首次公开招股完成后开始运作。我们主要专注于在美国、欧洲和澳大利亚发起、获得、融资和管理抵押贷款和其他房地产投资。随着市场状况随着时间的推移而变化，我们可能会调整我们的战略，以利用利率和信贷利差以及经济和信贷状况的变化。
截至2024年3月31日，我们有四个可报告的业务部门，我们将这些部门中的投资称为我们的目标资产：
•房地产商业及住宅贷款(“商业及住宅贷款业务”)-主要在美国、欧洲及澳洲发行、取得、融资及管理商业第一按揭、非机构住宅按揭(“住宅贷款”)、次级按揭、夹层贷款、优先股、商业按揭支持证券(“CMBS”)、住宅按揭支持证券(“RMBS”)及其他房地产及与房地产相关的债务投资(包括不良贷款或不良贷款)。我们的住宅贷款以住宅物业的第一抵押留置权为担保，主要由非机构住宅贷款组成，这些贷款不受任何美国政府机构或联邦特许公司的担保。
•基础设施贷款(“基础设施贷款部分”)--主要从事发起、获得、融资和管理基础设施债务投资。
•房地产(“物业分部”)-主要从事收购和管理稳定的商业房地产物业的股权，包括多户物业和为投资而持有的净租赁的商业物业。
•房地产投资和服务(“投资和服务部门”)-包括(I)在美国管理和解决问题资产的服务业务，(Ii)选择性地收购和管理未评级、投资级和非投资级CMBS的投资业务，包括证券化和再证券化交易的附属权益，(Iii)发放管道贷款的抵押贷款业务，其主要目的是将这些贷款出售给证券化交易，以及(Iv)有选择地收购商业房地产资产的投资业务，包括从CMBS信托基金获得的资产。
我们的分部不包括证券化可变利息实体(“VIE”)的合并。
有关本公司业务及组织的进一步讨论，请参阅本公司的简明综合财务报表附注1(“简明综合财务报表”)。
经济环境
2023年期间，由于美联储采取了包括多次加息在内的货币政策紧缩行动，通货膨胀开始缓和。虽然美联储可能会在2024年晚些时候开始降低利率，但利率可能会保持在或接近近期的高点，也可能会增加，这给经济和借款人带来了进一步的不确定性。尽管我们的商业模式是这样的，在其他条件不变的情况下，利率上升将与我们净收入的增加相关，但随着时间的推移，利率上升可能会对我们现有的借款人产生不利影响，并导致不良表现，因为更高的成本可能会抑制消费者支出和收入增长缓慢，这可能会对我们某些贷款的抵押品产生负面影响。此外，较高的利率可能会对我们拥有的商业房地产的价值产生不利影响，商业房地产是我们贷款的抵押品。目前仍很难预测近期事件以及未来利率或通胀变化的全部影响。
此外，新冠肺炎疫情爆发后，美国办公部门因远程工作安排的增加而受到不利影响，在过去几年中，零售部门也受到电子商务的不利影响。该等负面因素已于综合财务报表附注4所述，于厘定本期预期信贷损失(“CECL”)拨备时予以考虑。
2024年第一季度的发展
商业和住宅贷款细分市场
•为先前发起的1.281亿美元的商业贷款承诺和投资证券提供资金。
•我们的商业贷款和投资证券的到期和本金偿还获得了9.094亿美元的毛收入(扣除债务偿还后为4.574亿美元)。
基础设施出借细分市场
•获得了1.202亿美元的基础设施贷款，并为4250万美元的现有基础设施贷款承诺提供了资金。
•从我们的基础设施贷款和债券本金偿还中获得2.098亿美元的收益。
属性
•以1.88亿美元的净收益出售了构成我们物业部门主租赁组合的16个零售物业，确认净收益为9080万美元。
投资和服务
•发起的商业管道贷款2.933亿美元。
•从销售以前发放的商业管道贷款中获得2.186亿美元的收益。
•获得了CMBS信托的一项新的特别服务任务，总未偿还本金余额为11亿美元，而37亿美元已到期，使我们指定的特别服务组合总额达到961亿美元。
公司
•发行总值6.00亿元于2029年到期的7.25%优先债券(“2029年优先债券”)，并将该等债券交换为SOFR+3.25%的浮动利率。
后续事件
有关2024年3月31日之后发生的重大交易的披露，请参阅简明综合财务报表附注24。
经营成果
以下讨论基于美国公认会计原则(“GAAP”)，因此反映了与证券化可变利息实体(“VIE”)合并有关的某些关键财务报表项目的取消，特别是在收入和其他收入内，如简明综合财务报表附注2所述。关于我们不包括会计准则编纂(“ASC”)主题810的影响的经营结果的讨论，因为它与证券化VIE的合并有关，请参阅标题为“非GAAP财务措施”的章节。
下表按业务部门比较了我们截至2024年3月31日、2023年12月31日和2023年3月31日的三个月的运营汇总结果(金额以千为单位)：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | $Change | | $Change | | | | | |
| 截至以下三个月 | | 2024年3月31日vs. | | 2024年3月31日vs. | | | |
| 收入： | 2024年3月31日 | | 2023年12月31日 | | 2023年3月31日 | | 2023年12月31日 | | 2023年3月31日 | | | | |
| 商业和住宅贷款细分市场 | $ | 430,553 | | | $ | 426,132 | | | $ | 410,606 | | | $ | 4,421 | | | $ | 19,947 | | | | | | |
| 基础设施出借细分市场 | 66,928 | | | 64,363 | | | 56,314 | | | 2,565 | | | 10,614 | | | | | | |
| 物业分部 | 20,902 | | | 23,091 | | | 23,798 | | | (2,189) | | | (2,896) | | | | | | |
| 投资和服务细分市场 | 42,060 | | | 48,490 | | | 40,162 | | | (6,430) | | | 1,898 | | | | | | |
| 公司 | 604 | | | 450 | | | 278 | | | 154 | | | 326 | | | | | | |
| 证券化VIE消除 | (37,959) | | | (40,248) | | | (40,744) | | | 2,289 | | | 2,785 | | | | | | |
| 523,088 | | | 522,278 | | | 490,414 | | | 810 | | | 32,674 | | | | | | |
| 成本和支出： | | | | | | | | | | | | | | |
| 商业和住宅贷款细分市场 | 292,850 | | | 289,347 | | | 274,415 | | | 3,503 | | | 18,435 | | | | | | |
| 基础设施出借细分市场 | 45,804 | | | 42,590 | | | 49,224 | | | 3,214 | | | (3,420) | | | | | | |
| 物业分部 | 26,123 | | | 29,148 | | | 27,208 | | | (3,025) | | | (1,085) | | | | | | |
| 投资和服务细分市场 | 36,089 | | | 40,392 | | | 33,859 | | | (4,303) | | | 2,230 | | | | | | |
| 公司 | 108,652 | | | 108,660 | | | 100,846 | | | (8) | | | 7,806 | | | | | | |
| 证券化VIE消除 | (210) | | | (213) | | | (210) | | | 3 | | | — | | | | | | |
| 509,308 | | | 509,924 | | | 485,342 | | | (616) | | | 23,966 | | | | | | |
| 其他收入(亏损)： | | | | | | | | | | | | | | |
| 商业和住宅贷款细分市场 | 26,409 | | | (23,363) | | | 2,032 | | | 49,772 | | | 24,377 | | | | | | |
| 基础设施出借细分市场 | (155) | | | 4,683 | | | 1,764 | | | (4,838) | | | (1,919) | | | | | | |
| 物业分部 | 101,995 | | | 35,150 | | | 11,762 | | | 66,845 | | | 90,233 | | | | | | |
| 投资和服务细分市场 | (4,844) | | | 21,965 | | | (16,468) | | | (26,809) | | | 11,624 | | | | | | |
| 公司 | (13,868) | | | 12,131 | | | 6,270 | | | (25,999) | | | (20,138) | | | | | | |
| 证券化VIE消除 | 37,749 | | | 40,035 | | | 40,534 | | | (2,286) | | | (2,785) | | | | | | |
| 147,286 | | | 90,601 | | | 45,894 | | | 56,685 | | | 101,392 | | | | | | |
| 所得税前收入(亏损)： | | | | | | | | | | | | | | |
| 商业和住宅贷款细分市场 | 164,112 | | | 113,422 | | | 138,223 | | | 50,690 | | | 25,889 | | | | | | |
| 基础设施出借细分市场 | 20,969 | | | 26,456 | | | 8,854 | | | (5,487) | | | 12,115 | | | | | | |
| 物业分部 | 96,774 | | | 29,093 | | | 8,352 | | | 67,681 | | | 88,422 | | | | | | |
| 投资和服务细分市场 | 1,127 | | | 30,063 | | | (10,165) | | | (28,936) | | | 11,292 | | | | | | |
| 公司 | (121,916) | | | (96,079) | | | (94,298) | | | (25,837) | | | (27,618) | | | | | | |
| 证券化VIE消除 | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | | | | |
| 161,066 | | | 102,955 | | | 50,966 | | | 58,111 | | | 110,100 | | | | | | |
所得税(拨备)优惠 | (1,206) | | | (18,315) | | | 8,795 | | | 17,109 | | | (10,001) | | | | | | |
| 可归于非控股权益的净收入 | (5,528) | | | (13,679) | | | (7,787) | | | 8,151 | | | 2,259 | | | | | | |
| 可归因于喜达屋地产信托公司的净收入。 | $ | 154,332 | | | $ | 70,961 | | | $ | 51,974 | | | $ | 83,371 | | | $ | 102,358 | | | | | | |
截至2024年3月31日的三个月与截至2023年12月31日的三个月相比
商业和住宅贷款细分市场
收入
在截至2024年3月31日的三个月中，我们的商业和住宅贷款部门的收入增加了450万美元，达到4.306亿美元，而截至2023年12月31日的三个月的收入为4.261亿美元。增加的主要原因是来自贷款的利息收入增加360万美元。贷款利息收入增加反映(I)商业贷款增加440万美元，反映预付款相关收入增加，但因平均余额和利差下降的影响而部分抵消；(Ii)住宅贷款减少80万美元，反映平均余额下降。
成本和开支
在截至2024年3月31日的三个月中，我们商业和住宅贷款部门的成本和支出增加了350万美元，达到2.928亿美元，而截至2023年12月31日的三个月的成本和支出为2.893亿美元。这一增长主要是由于信贷损失准备金增加了970万美元，以及一般和行政费用增加了320万美元，但与用于为该部门投资组合的一部分提供资金的各种担保融资工具相关的利息支出减少了1040万美元，部分抵消了这一增加。信贷损失拨备的增加主要是由于我们选择了2024年第一季度最不利的写字楼和零售贷款宏观经济预测。利息支出减少的主要原因是，由于超额现金余额的偿还，平均未偿还借款减少。
净利息收入(千元)
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至以下三个月 | | |
| 2024年3月31日 | | 2023年12月31日 | | 变化 |
| 贷款利息收入 | $ | 394,472 | | | $ | 390,873 | | | $ | 3,599 | |
| 投资证券的利息收入 | 31,405 | | | 32,668 | | | (1,263) | |
| 利息支出 | (236,149) | | | (246,576) | | | 10,427 | |
| 净利息收入 | $ | 189,728 | | | $ | 176,965 | | | $ | 12,763 | |
在截至2024年3月31日的三个月中，我们的商业和住宅贷款部门的净利息收入增加了1270万美元，达到1.897亿美元，而截至2023年12月31日的三个月的净利息收入为1.77亿美元。这一增长反映了我们担保融资工具利息收入的净增长和利息支出的减少，两者都在上面的章节中讨论过。
在截至2024年3月31日和2023年12月31日的三个月内，商业和住宅贷款部门的贷款和投资证券的加权平均无杠杆收益率(不包括留存的RMBS和未确认利息收入的贷款)如下：
| | | | | | | | | | | |
| 截至以下三个月 |
| 2024年3月31日 | | 2023年12月31日 |
| 商业广告 | 9.6 | % | | 9.7 | % |
| 住宅 | 5.1 | % | | 5.3 | % |
| 总括 | 8.9 | % | | 9.0 | % |
在截至2024年3月31日的三个月内，我们商业贷款的加权平均无杠杆收益率略有下降，这主要是由于平均利差下降。本地住宅贷款的加权平均无杠杆收益率下降，主要是由于提前偿还利率较高的贷款所致。
在截至2024年3月31日和2023年12月31日的三个月内，商业和住宅贷款部门的加权平均担保借款利率(包括递延融资费用的摊销)为7.6%。利率对冲的效果是，在截至2024年3月31日和2023年12月31日的三个月里，这些加权平均借款成本分别降至6.7%和6.8%。
其他收入(亏损)
在截至2024年3月31日的三个月中，我们的商业和住宅贷款部门的其他收入增加了4980万美元，达到2640万美元，而截至2023年12月31日的三个月则亏损2340万美元。这一增长主要是由于(I)衍生工具收益(亏损)发生2.688亿美元的有利变化，以及(Ii)2023年第四季度确认的1.011亿美元的财产减值损失不再重现，两者均被(Iii)住宅贷款公允价值的1.919亿美元的不利变化和(Iv)1.206亿美元的外币收益(损失)的不利变化部分抵消。2024年第一季度衍生品收益(亏损)的有利变化反映了主要与住宅贷款有关的利率掉期的1.372亿美元的有利变化，这部分抵消了这些贷款的公允价值的不利变化，以及外币对冲收益(亏损)的1.316亿美元的有利变化。利率互换主要用于对冲我们持有的待售住宅贷款的利率风险，并确定我们为固定利率投资提供资金的某些浮动利率借款的利率支付。外币套期保值用于固定我们预期从外币计价的贷款和投资中获得的现金流(利息和本金支付)的美元金额。外币收益(亏损)的不利变化和外币对冲收益(亏损)的有利变化反映了2024年第一季度美元对英镑(GBP)、欧元(Euro)和澳元(AUD)的走强，而2023年第四季度美元对英镑和欧元的走弱被对澳元的走强部分抵消。
基础设施出借细分市场
收入
截至2024年3月31日的三个月，我们基础设施贷款部门的收入增加了250万美元，达到6690万美元，而截至2023年12月31日的三个月，收入为6440万美元。这主要是由于贷款利息收入增加250万美元，反映平均贷款余额和与预付款有关的收入增加。
成本和费用s
截至2024年3月31日的三个月，我们基础设施贷款部门的成本和支出增加了320万美元，达到4580万美元，而截至2023年12月31日的三个月为4260万美元。增加的主要原因是一般和行政费用增加190万美元，以及与用于为这一部门的投资组合提供资金的各种担保融资机制相关的利息支出增加110万美元。利息支出增加的主要原因是平均未偿还借款增加。
净利息收入(千元)
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至以下三个月 | | |
| 2024年3月31日 | | 2023年12月31日 | | 变化 |
| 贷款利息收入 | $ | 66,398 | | | $ | 63,915 | | | $ | 2,483 | |
| 投资证券的利息收入 | 138 | | | 147 | | | (9) | |
| 利息支出 | (38,973) | | | (37,828) | | | (1,145) | |
| 净利息收入 | $ | 27,563 | | | $ | 26,234 | | | $ | 1,329 | |
截至2024年3月31日的三个月，我们基础设施贷款部门的净利息收入增加了140万美元，达到2760万美元，而截至2023年12月31日的三个月为2620万美元。这一增长反映了利息收入的增加，但被担保融资安排的利息支出增加部分抵消，两者都在上文各节中讨论过。
在截至2024年3月31日和2023年12月31日的三个月里，基础设施贷款部门的贷款和投资证券的加权平均无杠杆收益率为10.4%，不包括那些未确认利息收入的贷款和投资证券。
在截至2024年3月31日和2023年12月31日的三个月内，基础设施贷款部门的加权平均担保借款利率(包括递延融资费用的摊销)为8.0%。
其他(亏损)收入
截至2024年3月31日的三个月，我们基础设施贷款部门的其他收入减少了490万美元，亏损20万美元，而截至2023年12月31日的三个月的收入为470万美元。减少的主要原因是来自未合并实体的收益减少了410万美元。
物业分部
按投资组合列出的结果变化(以千为单位) | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| $较上一期间的变化 |
| 收入 | | 成本和
所有费用 | | 衍生工具的收益(损失)
金融工具 | | 其他收入(亏损) | | 以前的收入(亏损)
三种所得税 |
| 总租约投资组合 | $ | (2,532) | | | $ | (2,996) | | | $ | — | | | $ | 90,795 | | | $ | 91,259 | |
| 医务室组合 | 445 | | | (201) | | | 4,057 | | | — | | | 4,703 | |
| | | | | | | | | |
| | | | | | | | | |
| 伍德斯塔基金 | (96) | | | (70) | | | — | | | (28,100) | | | (28,126) | |
| 其他/公司 | (6) | | | 242 | | | — | | | 93 | | | (155) | |
| 总计 | $ | (2,189) | | | $ | (3,025) | | | $ | 4,057 | | | $ | 62,788 | | | $ | 67,681 | |
| | | | | | | | | |
关于上述财产分部投资组合和基金的说明，见简明合并财务报表附注6和附注7。
收入
截至2024年3月31日的三个月，我们房地产部门的收入减少了220万美元，至2090万美元，而截至2023年12月31日的三个月为2310万美元。减少的主要原因是于2024年2月29日出售总租赁组合(见简明综合财务报表附注3)。
成本和开支
在截至2024年3月31日的三个月，我们房地产部门的成本和支出减少了300万美元，降至2610万美元，而截至2023年12月31日的三个月为2910万美元，这主要是由于于2024年2月29日出售了Master Lease投资组合。
其他收入
截至2024年3月31日的三个月，我们房地产部门的其他收入增加了6680万美元，达到1.02亿美元，而截至2023年12月31日的三个月为3520万美元。增加的主要原因是(I)2024年第一季度出售Master Lease投资组合的净收益9080万美元，以及(Ii)衍生品收益(亏损)410万美元的有利变化，这些收益(亏损)主要对冲我们医务处投资组合担保的借款的利率风险，但被(Iii)Woodstar基金投资收入减少2810万美元部分抵消，这主要是因为2024年第一季度公允价值的未实现增长减少。
投资和服务细分市场
收入
在截至2024年3月31日的三个月里，我们的投资和服务部门的收入减少了640万美元，降至4210万美元，而截至2023年12月31日的三个月的收入为4850万美元。收入减少的主要原因是来自管道贷款和CMBS投资的利息收入减少了410万美元，服务费用减少了140万美元。
成本和开支
截至2024年3月31日的三个月，我们投资和服务部门的成本和支出减少了430万美元，降至3610万美元，而截至2023年12月31日的三个月为4040万美元。减少的主要原因是一般和行政开支减少了210万美元，利息开支减少了150万美元，这两项开支主要与贷款证券化活动有关。
其他(亏损)收入
截至2024年3月31日的三个月，我们的投资和服务部门的其他收入减少了2680万美元，亏损480万美元，而截至2023年12月31日的三个月的收入为2200万美元。其他收入减少，主要是由于(I)管道贷款公允价值增加1,100万美元，(Ii)减少1，08美元
(I)CMBS投资的公允价值大幅减少100万美元，(Iii)于2023年第四季度出售我们于一处营运物业的权益不会重现1,020万美元的收益，以及(Iv)服务权公允价值的650万美元的不利变动，全部被(V)1,180万美元的衍生工具收益(亏损)有利变动所部分抵销，这些衍生工具主要对冲我们在管道贷款及CMBS投资方面的利率风险。
公司及其他项目
企业成本和支出
截至2024年3月31日和2023年12月31日的三个月，企业支出相对持平，为1.087亿美元。
公司其他(亏损)收入
在截至2024年3月31日的三个月里，公司其他收入减少了2600万美元，亏损1390万美元，而截至2023年12月31日的三个月的收入为1210万美元。这是由于我们的固定利率到浮动利率掉期的收益(亏损)发生了不利的变化，这些掉期对冲了我们无担保优先票据的一部分。
证券化VIE抵销
证券化VIE抵销主要将利息收入和服务费收入重新归类为我们作为主要受益人合并的CMBS和RMBS VIE的其他收入(亏损)。此类抵销对可归因于喜达屋地产信托的净收益(亏损)没有整体影响。重新分类的收入，连同投资证券和服务权的公允价值的适用变化，包括其他收入(亏损)标题“与合并VIE相关的净资产变化”，这代表了我们在这些合并VIE中的利益。证券化VIE抵销的规模仅仅是在任何给定时期内合并的CMBS和RMBS信托数量的函数，因此，并不是经营业绩的有意义的指标。注销主要涉及投资和服务部门被视为主要受益人的CMBS信托，以及程度较小的一些商业和住宅贷款部门被视为主要受益人的CMBS和RMBS信托。
所得税拨备
我们的综合所得税主要与我们的贷款服务和贷款证券化业务的应税性质有关，这些业务位于应纳税的房地产投资信托基金子公司(“TRSS”)。在截至2024年3月31日的三个月中，我们的所得税拨备与截至2023年12月31日的三个月的1830万美元相比减少了1710万美元，这是因为我们的TRS在2024年第一季度的应税收入比2023年第四季度有所下降。
可归于非控股权益的净收入
在截至2024年3月31日的三个月中，可归因于非控股权益的净收入减少了820万美元，降至550万美元，而截至2023年12月31日的三个月为1370万美元。减少主要是由于2024年第一季度Woodstar基金和一家合并的CMBS合资企业收入减少的非控股权益所致。
截至2024年3月31日的三个月与截至2023年3月31日的三个月
商业和住宅贷款细分市场
收入
在截至2024年3月31日的三个月中，我们的商业和住宅贷款部门的收入增加了2000万美元，达到4.306亿美元，而截至2023年3月31日的三个月的收入为4.106亿美元。这一增长主要是由于贷款利息收入增加1,890万美元。贷款利息收入增加反映(1)商业贷款增加2,130万美元，反映平均指数利率和提前还款相关收入增加，但被平均贷款余额减少部分抵消；(2)住宅贷款减少240万美元，主要原因是平均贷款余额减少。
成本和开支
截至2024年3月31日的三个月，我们商业和住宅贷款部门的成本和支出增加了1840万美元，达到2.928亿美元，而截至2023年3月31日的三个月的成本和支出为2.744亿美元。这一增长主要是由于(I)用于为该部门投资组合的一部分提供资金的各种担保融资工具相关的利息支出增加了980万美元，(Ii)一般和行政支出增加了490万美元，主要用于补偿和专业费用，以及(Iii)信贷损失拨备增加了420万美元。利息支出增加的主要原因是平均指数利率上升。信贷损失拨备的增加主要是因为我们选择了2024年第一季度写字楼和零售贷款最不利的建模宏观经济预测。
净利息收入(千元)
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至3月31日的三个月， | | |
| 2024 | | 2023 | | 变化 |
| 贷款利息收入 | $ | 394,472 | | | $ | 375,601 | | | $ | 18,871 | |
| 投资证券的利息收入 | 31,405 | | | 32,521 | | | (1,116) | |
| 利息支出 | (236,149) | | | (226,393) | | | (9,756) | |
| 净利息收入 | $ | 189,728 | | | $ | 181,729 | | | $ | 7,999 | |
截至2024年3月31日的三个月，我们商业和住宅贷款部门的净利息收入增加了800万美元，达到189.7美元，而截至2023年3月31日的三个月，净利息收入为181.7美元。这一增长反映了利息收入的净增长，但被我们担保融资安排的利息支出增加部分抵消，这两项都在以上部分讨论过。
在截至2024年和2023年3月31日的三个月内，商业和住宅贷款部门的贷款和投资证券的加权平均无杠杆收益率(不包括留存的RMBS和未确认利息收入的贷款)如下： | | | | | | | | | | | |
| 截至3月31日的三个月， |
| 2024 | | 2023 |
| 商业广告 | 9.6 | % | | 8.6 | % |
| 住宅 | 5.1 | % | | 4.9 | % |
| 总括 | 8.9 | % | | 8.1 | % |
我们商业贷款的加权平均无杠杆收益率增加，主要是由于平均指数利率和提前还款相关收入增加所致。本地住宅贷款的无杠杆收益增加，主要是由于住宅贷款的公允价值下降。
于截至2024年及2023年3月31日止三个月内，商业及住宅贷款分部的加权平均担保借款利率(包括递延融资费用摊销)分别为7.6%及6.7%。借款利率的上升主要反映了平均指数利率的上升。利率对冲的效果是，在截至2024年和2023年3月31日的三个月里，分别将这些加权平均借款成本调整为6.7%和6.2%。
其他收入
截至2024年3月31日的三个月，我们商业和住宅贷款部门的其他收入增加了2440万美元，达到2640万美元，而截至2023年3月31日的三个月为200万美元。这一增长主要反映(I)衍生品收益(亏损)的有利变化1.453亿美元和(Ii)非合并实体收益增加640万美元，这主要是由于股权投资的可见价格变化，但增加部分被(Iii)5670万美元的外币收益(亏损)、(Iv)4890万美元的住宅贷款公允价值不利变化和(V)主要是RMBS投资证券的公允价值2190万美元的不利变化所部分抵消。在截至2024年3月31日的三个月内，衍生品收益(亏损)的有利变化反映了(I)主要与住宅贷款有关的利率掉期收益(亏损)的有利变化8,680万美元，这抵消了这些贷款公允价值的减少，以及(Ii)外币对冲收益(亏损)的5850万美元的有利变化。利率互换主要用于对冲我们持有的待售住宅贷款的利率风险，并确定我们为固定利率投资提供资金的某些浮动利率借款的利率支付。外币套期保值用于固定我们预期从外币计价的贷款和投资中获得的现金流(利息和本金支付)的美元金额。外币收益(亏损)的不利变化和外币对冲收益(亏损)的有利变化反映了2024年第一季度美元对英镑、欧元和澳元的走强，而2023年第一季度美元对英镑和欧元的疲软被对澳元的走强部分抵消。
基础设施出借细分市场
收入
截至2024年3月31日的三个月，我们基础设施贷款部门的收入增加了1060万美元，达到6690万美元，而截至2023年3月31日的三个月，收入为5630万美元。这一增长主要是由于贷款利息收入增加1,160万美元，主要是由于平均贷款余额和指数利率上升，但投资证券利息收入减少120万美元，主要是由于还款导致平均余额减少，部分抵消了这一增加。
成本和费用s
截至2024年3月31日的三个月，我们基础设施贷款部门的成本和支出减少了340万美元，降至4580万美元，而截至2023年3月31日的三个月为4920万美元。减少的主要原因是(I)信贷损失拨备减少1,150万美元，但被(Ii)用于为该部门的投资组合提供资金的各种担保融资相关的利息支出增加620万美元和(Iii)主要用于补偿和专业费用的一般和行政费用增加200万美元所部分抵销。信贷损失准备金减少的主要原因是，为2023年第一季度提供的信贷恶化贷款和投资担保拨备了特别准备金。利息支出增加的主要原因是平均指数利率和未偿还借款增加。
净利息收入(千元)
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至3月31日的三个月， | | |
| 2024 | | 2023 | | 变化 |
| 贷款利息收入 | $ | 66,398 | | | $ | 54,760 | | | $ | 11,638 | |
| 投资证券的利息收入 | 138 | | | 1,338 | | | (1,200) | |
| 利息支出 | (38,973) | | | (32,818) | | | (6,155) | |
| 净利息收入 | $ | 27,563 | | | $ | 23,280 | | | $ | 4,283 | |
截至2024年3月31日的三个月，我们基础设施贷款部门的净利息收入增加了430万美元，达到2760万美元，而截至2023年3月31日的三个月为2330万美元。这一增长反映了利息收入的净增长，但被担保融资安排的利息支出增加部分抵消，两者均在上文各节中讨论。
在截至2024年3月31日、2024年和2023年3月31日的三个月内，基础设施贷款部门贷款和投资证券的加权平均无杠杆收益率(不包括未确认利息收入的贷款和投资证券)分别为10.4%和9.4%，主要反映出2024年第一季度平均指数利率较高。
于截至2024年及2023年3月31日止三个月内，基础设施贷款分部的加权平均担保借款利率(包括递延融资费用摊销)分别为8.0%及7.1%。
其他(亏损)收入
截至2024年和2023年3月31日的三个月，我们基础设施贷款部门的其他收入减少了200万美元，亏损20万美元，而截至2023年3月31日的三个月的收入为180万美元。减少的主要原因是2024年第一季度来自未合并实体的收益减少了140万美元，清偿债务造成了60万美元的损失。
物业分部
按投资组合列出的结果变化(以千为单位)
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| $较上一期间的变化 |
| 收入 | | 成本和
所有费用 | | 衍生工具的收益(损失)
三种金融工具 | | 其他收入(亏损) | | 以前的收入(亏损)
三种所得税 |
| 总租约投资组合 | $ | (2,532) | | | $ | (2,940) | | | $ | — | | | $ | 90,795 | | | $ | 91,203 | |
| 医务室组合 | (382) | | | 1,488 | | | 2,938 | | | — | | | 1,068 | |
| | | | | | | | | |
| | | | | | | | | |
| 伍德斯塔基金 | 9 | | | 21 | | | — | | | (3,517) | | | (3,529) | |
| 其他/公司 | 9 | | | 346 | | | — | | | 17 | | | (320) | |
| 总计 | $ | (2,896) | | | $ | (1,085) | | | $ | 2,938 | | | $ | 87,295 | | | $ | 88,422 | |
收入
截至2024年3月31日的三个月，我们房地产部门的收入减少了290万美元，至2,090万美元，而截至2023年3月31日的三个月为2,380万美元，这主要是由于我们于2024年2月29日出售了我们的Master Lease投资组合。
成本和开支
截至2024年3月31日的三个月，我们房地产部门的成本和支出减少了110万美元，降至2610万美元，而截至2023年3月31日的三个月的成本和支出为2720万美元。减少的主要原因是我们于2024年2月29日出售了我们的Master Lease投资组合，但由于医疗办公室投资组合的可变利率借款的指数利率上升，利息支出增加了150万美元，部分抵消了这一影响。
其他收入
截至2024年3月31日的三个月，我们房地产部门的其他收入增加了9020万美元，达到1.02亿美元，而截至2023年3月31日的三个月，其他收入为1180万美元。这一增长主要是由于(I)2024年第一季度出售Master Lease投资组合的净收益为9080万美元，以及(Ii)衍生品收益(亏损)为290万美元，这些衍生品主要对冲我们医务处投资组合担保的借款的利率风险，但被Woodstar基金投资收入减少350万美元部分抵消。
投资和服务细分市场
收入
在截至2024年3月31日的三个月中，我们的投资和服务部门的收入增加了190万美元，达到4210万美元，而截至2023年3月31日的三个月的收入为4020万美元。收入的增加主要是由于主要与贷款修改有关的服务费用增加了320万美元，但由于持有的经营物业减少，租金收入减少了210万美元，部分抵消了这一增长。
成本和开支
截至2024年3月31日的三个月，我们投资和服务部门的成本和支出增加了220万美元，达到3610万美元，而截至2023年3月31日的三个月为3390万美元。费用和支出增加的主要原因是一般和行政费用增加340万美元，主要原因是
由于贷款证券化交易量增加而产生的激励性薪酬，但因持有的经营性物业较少而导致租赁运营成本减少110万美元而被部分抵消。
其他损失
截至2024年3月31日的三个月，我们投资和服务部门的其他亏损减少了1170万美元，降至480万美元，而截至2023年3月31日的三个月为1650万美元。其他亏损减少主要是由于(I)管道贷款公允价值增加1,100万美元及(Ii)衍生工具收益(亏损)增加650万美元，这些衍生工具主要对冲我们在管道贷款及CMBS投资上的利率风险，但被(Iii)维修权公允价值增加330万美元及(Iv)CMBS投资公允价值减少200万美元部分抵销。
公司及其他项目
企业成本和支出
在截至2024年3月31日的三个月中，企业支出增加了790万美元，达到1.087亿美元，而截至2023年3月31日的三个月为1.08亿美元。这一增长主要是由于(I)管理费增加650万美元，主要是因为奖励费用增加，以及(Ii)利息支出增加320万美元，反映平均未偿还无担保借款以及我们有担保定期贷款的指数利率上升，但被(Iii)一般和行政费用减少210万美元部分抵消。
公司其他(亏损)收入
在截至2024年3月31日的三个月里，公司其他收入减少了2020万美元，亏损1390万美元，而截至2023年3月31日的三个月的收入为630万美元。这是由于固定利率到浮动利率掉期的收益(亏损)发生了不利的变化，这种掉期对冲了我们无担保优先票据的一部分。
证券化VIE抵销
有关证券化VIE消除的影响的讨论，请参阅之前截至2024年3月31日的三个月与截至2023年12月31日的三个月的比较。
所得税(拨备)优惠
我们的综合所得税主要与我们的贷款服务和贷款证券化业务的应税性质有关，这些业务位于TRSS。截至2024年3月31日的三个月，我们的所得税增加了1,000万美元，拨备为120万美元，而截至2023年3月31日的三个月，由于我们的TRS在2024年第一季度的应税收入与2023年第一季度的税收亏损相比，我们的所得税增加了1000万美元，拨备为120万美元，这主要归因于我们的住宅贷款和相关利率衍生品的未实现净亏损。
可归于非控股权益的净收入
在截至2024年3月31日的三个月里，可归因于非控股权益的净收入减少了230万美元，降至550万美元，而截至2023年3月31日的三个月的净收入为780万美元。减少的主要原因是在2024年第一季度，一家合并的CMBS合资企业和Woodstar基金的非控股权益收入较低。
非公认会计准则财务指标
可分配收益是非公认会计准则的财务指标。我们将可分配收益计算为GAAP净收益(亏损)，不包括以下项目：(I)非现金股权薪酬支出(2)根据我们的管理协议应支付的奖励费用；(3)与成功收购有关的收购和投资追求成本；(4)房地产及相关无形资产的折旧和摊销；(5)未实现收益(亏损)，扣除已实现收益(亏损)，如下所述；(6)其他非现金项目；及(Vii)就附属公司为交换物业或权益而发行的股本证券(即Woodstar II A类单位)而应付的分派(在从净收益(亏损)中扣除的范围内)，上述各项均按任何相关非控股权益调整。可分配收益可能会根据GAAP和某些其他非现金调整的变化进行调整，以排除一次性事件，这些调整由我们的经理决定并得到我们大多数独立董事的批准。
如上文第(V)项所述，我们在计算可分配收益时剔除未实现损益，并计入已实现损益。这些调整的性质在我们的对账表格的脚注中作了更充分的说明。为了在我们的可分配收益调节表中以一种更容易与我们的GAAP财务报表达成一致的方式列报这些项目，我们将GAAP财务报表中包含未实现和已实现组成部分(即按公允价值计入的资产和负债，包括选择公允价值选项的贷款或证券、投资公司资产和负债、衍生品、外币兑换和与出售物业相关的累计折旧)的全部项目倒置。然后将这些项目的已实现部分单独列入对账单，并说明数额是如何确定的。
根据我们现有的报告可分配收益的政策，CECL准备金和任何财产减值损失已被排除在与其他未实现亏损一致的可分配收益中。我们预计，只有当此类金额在变现事件中被视为不可收回时，我们才会在可分配收益中确认此类潜在的信贷或财产减值损失。这通常是在偿还贷款时，或者在丧失抵押品赎回权或其他财产的情况下，当标的资产被出售时。如果在我们的确定中，几乎可以确定账面价值不会在出售时收回或变现，也可以确定不可收回。反映在可分配收益中的已实现亏损金额将等于收到或预期收到的现金与资产的可分配收益基础之间的差额，反映了我们与资产最终变现相关的经济经验。我们可分配收益中任何此类亏损变现的时间可能与我们根据公认会计原则编制的综合财务报表中相应的CECL准备金、冲销或减值的时间有很大差异。
我们认为，除了根据公认会计原则确定的经营活动的净收益(亏损)和现金流量外，可分配收益还提供了需要考虑的有意义的信息。我们相信，对于我们普通股的现有和潜在未来持有者来说，可分配收益是一个有用的财务指标，因为从历史上看，随着时间的推移，可分配收益一直是我们每股红利的有力指标。作为房地产投资信托基金，我们通常必须每年分配至少90%的房地产投资信托基金应税收入，但需要进行某些调整，因此我们认为我们的股息是股东投资于我们普通股的主要原因之一。此外，可分配收益帮助我们评估我们的业绩，不包括某些交易和GAAP调整的影响，我们认为这些交易和GAAP调整不一定指示我们目前的贷款组合和业务，是我们在宣布股息时考虑的业绩指标。我们还使用可分配收益(以前定义为“核心收益”)来计算根据我们的管理协议应支付的奖励费用。
可分配收益不代表净收益(亏损)或经营活动产生的现金，不应被视为GAAP净收益(亏损)的替代方案，也不应被视为我们来自运营的GAAP现金流的指标，我们的流动性、应税收入或可用于我们现金需求的资金的指标。此外，我们计算可分配收益的方法可能与其他公司计算相同或类似补充业绩指标的方法不同，因此，我们报告的可分配收益可能无法与其他公司报告的可分配收益进行比较。
正如简明合并财务报表注2所讨论的那样，证券化可变利息实体（“VIE”）的合并会导致某些关键财务报表细目的消除，特别是收入和其他收入中，包括贷款和投资证券公允价值的未实现变化。 这些细目对于了解我们业务部门和整个公司的真实财务业绩至关重要。 因此，正如我们的简明合并财务报表注释2所述，我们在注释23中列出了业务分部数据，但没有合并这些VIE。 这是我们管理业务的方式，也是我们董事会、投资者和分析师审查所有数据的基础。 此列报还允许将以下未实现收益（亏损）调整与注释23中列报的分部数据进行更透明的对账。
用于确定可分配每股收益(“EPS”)的适用于可分配收益的加权平均稀释股数是使用GAAP稀释股数计算的，并进行了以下调整：
(i)未归属股票奖励-目前，未归属股票奖励不包括在GAAP EPS的分母中。相关的补偿费用也不包括在可分配利润中。为了在可分配收益计算中实现这些奖励的稀释，我们调整了GAAP稀释后的股份数，以包括这些股份。
(Ii)可换股票据-转换我们的可换股票据是一个事件，这是或然因素众多，其中没有一个是在我们的控制，是一个事件，可能会或可能不会发生。与其他未实现的可分配收益调整的处理一致，我们调整了GAAP摊薄后的股份数，以排除转换后可发行的潜在股份，直到转换发生。
(Iii)子公司股权-2018年2月对我们的管理协议进行修订（“修订”）的目的是以与发行母公司股权相同的方式处理子公司股权。与收购我们的Woodstar II投资组合中的资产有关的A类单位目前不包括在我们的GAAP摊薄股份计数中，子公司权益在我们的GAAP资产负债表中表示为合并子公司的非控股权益。与修订一致，我们调整GAAP摊薄股份计数，以包括这些子公司单位。
下表列示了我们在GAAP EPS计算中使用的稀释加权平均股份与我们在可分配EPS计算中使用的稀释加权平均股份的对账（以千计）：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 止三个月 |
| 2024年3月31日 | | 2023年12月31日 | | | | 2023年3月31日 |
| 稀释加权平均股价- GAAP EPS | 330,840 | | | 311,449 | | | | | 308,996 | |
| 加：未归属股票奖励 | 3,333 | | | 3,228 | | | | | 4,193 | |
| 添加：Woodstar II A类装置 | 9,707 | | | 9,721 | | | | | 9,773 | |
| 减：可换股票据摊薄 | (18,344) | | | — | | | | | — | |
| 摊薄加权平均股份-可分派每股收益 | 325,536 | | | 324,398 | | | | | 322,962 | |
如上所述，可分配收益的定义允许管理层在征得大多数独立董事的批准后进行调整。在认为此类调整是适当的情况下进行的，以便以符合其定义和目标的方式计算可分配收益。截至2024年3月31日的三个月内，对可分配收益定义的调整没有生效。
下表按业务分部列出了截至2024年3月31日止三个月的经营业绩总结以及与可分配收益的对账（金额以千计，每股数据除外）。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 商业广告
和
住宅
放贷
细分市场 | | 基础设施
放贷
细分市场 | | 属性
细分市场 | | 投资
和服务
细分市场 | | 公司 | | 总计 | | |
| 收入 | $ | 430,553 | | | $ | 66,928 | | | $ | 20,902 | | | $ | 42,060 | | | $ | 604 | | | $ | 561,047 | | | |
| 成本和开支 | (292,850) | | | (45,804) | | | (26,123) | | | (36,089) | | | (108,652) | | | (509,518) | | | |
| 其他收入(亏损) | 26,409 | | | (155) | | | 101,995 | | | (4,844) | | | (13,868) | | | 109,537 | | | |
| 所得税税前收入(亏损) | 164,112 | | | 20,969 | | | 96,774 | | | 1,127 | | | (121,916) | | | 161,066 | | | |
所得税（准备金）福利 | (721) | | | 128 | | | — | | | (613) | | | — | | | (1,206) | | | |
可归因于非控股权益的(收益)亏损 | (3) | | | — | | | (6,225) | | | 700 | | | — | | | (5,528) | | | |
| 可归因于喜达屋地产信托公司的净收益(亏损)。 | 163,388 | | | 21,097 | | | 90,549 | | | 1,214 | | | (121,916) | | | 154,332 | | | |
| 加/(减)： | | | | | | | | | | | | | |
| 属于Woodstar II A类单位的非控股权益 | — | | | — | | | 4,659 | | | — | | | — | | | 4,659 | | | |
| 可归因于未实现损益的非控股权益 | — | | | — | | | (1,678) | | | (2,053) | | | — | | | (3,731) | | | |
| 非现金股权薪酬支出 | 2,200 | | | 456 | | | 86 | | | 1,597 | | | 5,707 | | | 10,046 | | | |
| 管理激励费 | — | | | — | | | — | | | — | | | 19,083 | | | 19,083 | | | |
| 折旧及摊销 | 2,099 | | | 5 | | | 5,939 | | | 1,843 | | | — | | | 9,886 | | | |
| 证券利息收入调整 | 5,581 | | | — | | | — | | | 10,005 | | | — | | | 15,586 | | | |
| | | | | | | | | | | | | |
与公允价值调整相关的合并所得税拨备（福利） | 721 | | | (128) | | | — | | | 613 | | | — | | | 1,206 | | | |
| 其他非现金项目 | 3 | | | — | | | 274 | | | 38 | | | 9 | | | 324 | | | |
冲销GAAP未实现和已实现(损益)：(1) | | | | | | | | | | | | | |
| 贷款 | 40,677 | | | — | | | — | | | (11,664) | | | — | | | 29,013 | | | |
| 信贷损失准备，净额 | 34,977 | | | 862 | | | — | | | — | | | — | | | 35,839 | | | |
| 证券 | 6,991 | | | — | | | — | | | 16,458 | | | — | | | 23,449 | | | |
| Woodstar基金投资 | — | | | — | | | (9,448) | | | — | | | — | | | (9,448) | | | |
| 衍生品 | (110,952) | | | (122) | | | (1,721) | | | (3,012) | | | 13,868 | | | (101,939) | | | |
| 外币 | 41,818 | | | 84 | | | (32) | | | — | | | — | | | 41,870 | | | |
未合并实体的收益 | (7,345) | | | (327) | | | — | | | (313) | | | — | | | (7,985) | | | |
| 物业销售 | — | | | — | | | (92,003) | | | — | | | — | | | (92,003) | | | |
| | | | | | | | | | | | | |
| 确认以下各项的可分配已实现收益/（亏损）： | | | | | | | | | | | | | |
贷款(2) | (2,395) | | | — | | | — | | | 11,642 | | | — | | | 9,247 | | | |
已实现信贷损失 (3) | — | | | (1,546) | | | — | | | — | | | — | | | (1,546) | | | |
证券(4) | (8,994) | | | — | | | — | | | (31,982) | | | — | | | (40,976) | | | |
Woodstar基金投资 (5) | — | | | — | | | 17,610 | | | — | | | — | | | 17,610 | | | |
| | | | | | | | | | | | | |
衍生品(6) | 40,734 | | | 95 | | | 5,817 | | | 4,353 | | | (9,149) | | | 41,850 | | | |
外币(7) | (5,601) | | | (15) | | | 32 | | | — | | | — | | | (5,584) | | | |
未合并实体的收益（亏损） (8) | 1,324 | | | (16) | | | — | | | 313 | | | — | | | 1,621 | | | |
物业销售 (9) | — | | | — | | | 39,150 | | | — | | | — | | | 39,150 | | | |
| 可分配利润（亏损） | $ | 205,226 | | | $ | 20,445 | | | $ | 59,234 | | | $ | (948) | | | $ | (92,398) | | | $ | 191,559 | | | |
| 每股加权平均摊薄股份可分配盈利（亏损） | $ | 0.63 | | | $ | 0.06 | | | $ | 0.18 | | | $ | — | | | $ | (0.28) | | | $ | 0.59 | | | |
下表按业务分部列出了截至2023年12月31日止三个月的经营业绩总结以及与可分配收益的对账（金额以千计，每股数据除外）。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 商业广告
和
住宅
放贷
细分市场 | | 基础设施
放贷
细分市场 | | 属性
细分市场 | | 投资
和服务
细分市场 | | 公司 | | 总计 |
| 收入 | $ | 426,132 | | | $ | 64,363 | | | $ | 23,091 | | | $ | 48,490 | | | $ | 450 | | | $ | 562,526 | |
| 成本和开支 | (289,347) | | | (42,590) | | | (29,148) | | | (40,392) | | | (108,660) | | | (510,137) | |
| 其他收入(亏损) | (23,363) | | | 4,683 | | | 35,150 | | | 21,965 | | | 12,131 | | | 50,566 | |
| 所得税税前收入(亏损) | 113,422 | | | 26,456 | | | 29,093 | | | 30,063 | | | (96,079) | | | 102,955 | |
所得税(拨备)优惠 | (14,991) | | | 9 | | | — | | | (3,333) | | | — | | | (18,315) | |
| 可归属于非控股权益的收入 | (4) | | | — | | | (12,007) | | | (1,668) | | | — | | | (13,679) | |
| 可归因于喜达屋地产信托公司的净收益(亏损)。 | 98,427 | | | 26,465 | | | 17,086 | | | 25,062 | | | (96,079) | | | 70,961 | |
| 加/(减)： | | | | | | | | | | | |
| 属于Woodstar II A类单位的非控股权益 | — | | | — | | | 4,659 | | | — | | | — | | | 4,659 | |
| 可归因于未实现损益的非控股权益 | — | | | — | | | 4,558 | | | (2,546) | | | — | | | 2,012 | |
| 非现金股权薪酬支出 | 2,237 | | | 387 | | | 79 | | | 1,601 | | | 3,888 | | | 8,192 | |
| 管理激励费 | — | | | — | | | — | | | — | | | 19,530 | | | 19,530 | |
| 折旧及摊销 | 2,114 | | | 9 | | | 7,979 | | | 2,298 | | | 84 | | | 12,484 | |
| 证券利息收入调整 | 5,743 | | | — | | | — | | | 8,125 | | | — | | | 13,868 | |
| | | | | | | | | | | |
与公允价值调整相关的合并所得税拨备（福利） | 14,991 | | | (9) | | | — | | | 3,333 | | | — | | | 18,315 | |
| 其他非现金项目 | 5 | | | — | | | 269 | | | (198) | | | — | | | 76 | |
冲销GAAP未实现和已实现(损益)：(1) | | | | | | | | | | | |
| 贷款 | (151,264) | | | — | | | — | | | (22,685) | | | — | | | (173,949) | |
| 信贷损失准备，净额 | 25,281 | | | 694 | | | — | | | — | | | — | | | 25,975 | |
| 证券 | (6,493) | | | — | | | — | | | 5,676 | | | — | | | (817) | |
| Woodstar基金投资 | — | | | — | | | (37,548) | | | — | | | — | | | (37,548) | |
| 衍生品 | 157,892 | | | 121 | | | 2,337 | | | 8,817 | | | (12,131) | | | 157,036 | |
| 外币 | (78,762) | | | (426) | | | 61 | | | — | | | — | | | (79,127) | |
来自未合并实体的（收益） | (847) | | | (4,378) | | | — | | | (456) | | | — | | | (5,681) | |
| 物业销售 | — | | | — | | | — | | | (10,215) | | | — | | | (10,215) | |
物业减值 | 101,069 | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 101,069 | |
确认可分配已实现收益/ （损失）上： | | | | | | | | | | | |
贷款(2) | (541) | | | — | | | — | | | 21,326 | | | — | | | 20,785 | |
已实现信用损失恢复 (3) | 2,370 | | | 311 | | | — | | | — | | | — | | | 2,681 | |
证券(4) | 54 | | | — | | | — | | | (3,432) | | | — | | | (3,378) | |
Woodstar基金投资 (5) | — | | | — | | | 16,115 | | | — | | | — | | | 16,115 | |
| | | | | | | | | | | |
衍生品(6) | 34,120 | | | 102 | | | 6,619 | | | (4,297) | | | (9,222) | | | 27,322 | |
外币(7) | (2,084) | | | 53 | | | (60) | | | — | | | — | | | (2,091) | |
来自未合并实体的收益(8) | 847 | | | 93 | | | — | | | 427 | | | — | | | 1,367 | |
物业销售 (9) | — | | | — | | | — | | | (198) | | | — | | | (198) | |
| 可分配利润（亏损） | $ | 205,159 | | | $ | 23,422 | | | $ | 22,154 | | | $ | 32,638 | | | $ | (93,930) | | | $ | 189,443 | |
| 每股加权平均摊薄股份可分配盈利（亏损） | $ | 0.63 | | | $ | 0.07 | | | $ | 0.07 | | | $ | 0.10 | | | $ | (0.29) | | | $ | 0.58 | |
下表按业务分部列出了截至2023年3月31日止三个月的经营业绩总结以及与可分配收益的对账（金额以千计，每股数据除外）： | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 商业广告
和
住宅
放贷
细分市场 | | 基础设施
放贷
细分市场 | | 属性
细分市场 | | 投资
和服务
细分市场 | | 公司 | | 总计 |
| 收入 | $ | 410,606 | | | $ | 56,314 | | | $ | 23,798 | | | $ | 40,162 | | | $ | 278 | | | $ | 531,158 | |
| 成本和开支 | (274,415) | | | (49,224) | | | (27,208) | | | (33,859) | | | (100,846) | | | (485,552) | |
| 其他收入(亏损) | 2,032 | | | 1,764 | | | 11,762 | | | (16,468) | | | 6,270 | | | 5,360 | |
| 所得税税前收入(亏损) | 138,223 | | | 8,854 | | | 8,352 | | | (10,165) | | | (94,298) | | | 50,966 | |
所得税优惠 | 6,557 | | | 46 | | | — | | | 2,192 | | | — | | | 8,795 | |
| 可归属于非控股权益的收入 | (3) | | | — | | | (6,978) | | | (806) | | | — | | | (7,787) | |
| 可归因于喜达屋地产信托公司的净收益(亏损)。 | 144,777 | | | 8,900 | | | 1,374 | | | (8,779) | | | (94,298) | | | 51,974 | |
| 加/(减)： | | | | | | | | | | | |
| 属于Woodstar II A类单位的非控股权益 | — | | | — | | | 4,691 | | | — | | | — | | | 4,691 | |
| 可归因于未实现损益的非控股权益 | — | | | — | | | (263) | | | (2,798) | | | — | | | (3,061) | |
| 非现金股权薪酬支出 | 2,087 | | | 312 | | | 74 | | | 1,595 | | | 6,868 | | | 10,936 | |
| 管理激励费 | — | | | — | | | — | | | — | | | 12,365 | | | 12,365 | |
| 折旧及摊销 | 1,742 | | | 20 | | | 8,185 | | | 2,771 | | | — | | | 12,718 | |
| 证券利息收入调整 | 5,220 | | | — | | | — | | | 5,420 | | | — | | | 10,640 | |
| 清偿债务，净额 | — | | | — | | | — | | | — | | | (246) | | | (246) | |
与之相关的合并所得税优惠 公平值调整 | (6,557) | | | (46) | | | — | | | (2,192) | | | — | | | (8,795) | |
| 其他非现金项目 | (19) | | | — | | | 270 | | | 74 | | | — | | | 325 | |
冲销GAAP未实现和已实现(损益)：(1) | | | | | | | | | | | |
| 贷款 | (8,262) | | | — | | | — | | | (639) | | | — | | | (8,901) | |
信贷损失准备，净额 | 30,790 | | | 12,404 | | | — | | | — | | | — | | | 43,194 | |
| 证券 | (14,866) | | | — | | | — | | | 14,459 | | | — | | | (407) | |
| Woodstar基金投资 | — | | | — | | | (12,965) | | | — | | | — | | | (12,965) | |
| 衍生品 | 34,363 | | | 51 | | | 1,217 | | | 3,467 | | | (6,270) | | | 32,828 | |
| 外币 | (14,930) | | | (75) | | | (14) | | | — | | | — | | | (15,019) | |
未合并实体的收益 | (939) | | | (1,740) | | | — | | | (679) | | | — | | | (3,358) | |
| 物业销售 | — | | | — | | | — | | | (190) | | | — | | | (190) | |
| 确认以下各项的可分配已实现收益/（亏损）： | | | | | | | | | | | |
贷款(2) | (1,720) | | | — | | | — | | | 1,763 | | | — | | | 43 | |
| | | | | | | | | | | |
证券(4) | — | | | — | | | — | | | (2,076) | | | — | | | (2,076) | |
Woodstar基金投资(5) | — | | | — | | | 14,243 | | | — | | | — | | | 14,243 | |
| | | | | | | | | | | |
衍生品(6) | 19,946 | | | 91 | | | 4,212 | | | (111) | | | (6,529) | | | 17,609 | |
外币(7) | (714) | | | (30) | | | 14 | | | — | | | — | | | (730) | |
未合并实体的收益（亏损） (8) | 939 | | | (96) | | | — | | | 497 | | | — | | | 1,340 | |
物业销售 (9) | — | | | — | | | — | | | 79 | | | — | | | 79 | |
| 可分配利润（亏损） | $ | 191,857 | | | $ | 19,791 | | | $ | 21,038 | | | $ | 12,661 | | | $ | (88,110) | | | $ | 157,237 | |
| 每股加权平均摊薄股份可分配盈利（亏损） | $ | 0.60 | | | $ | 0.06 | | | $ | 0.06 | | | $ | 0.04 | | | $ | (0.27) | | | $ | 0.49 | |
______________________________________________________________________________________________________________________
(1)本节中的对账项目完全等同于GAAP净收益(在合并VIE之前)确认的金额，每一项都可以协议回到我们的简明合并财务报表附注23中的相应行。它们既反映了未实现的也反映了已实现的(收益)和损失。为增加列报的透明度和一致性，本节将GAAP收入中确认的全部金额颠倒，这些金额的已实现部分反映在题为“确认可分配已实现收益/(损失)”的下一节中。
(2)指根据公允价值期权结转的住宅和商业管道贷款的GAAP收益(亏损)的已实现部分，这些贷款在期内出售或预期在短期内出售，但须遵守具有约束力的协议。该金额按(I)与证券化或出售贷款有关的已收到或预期收到的净收益与(Ii)此类贷款的历史成本基础之间的差额计算。
(3)指被认为是不可收回的贷款损失，通常是在发生变现事件时，例如偿还贷款时，或者在丧失抵押品赎回权的情况下，当标的资产出售时。如果在我们的确定中，几乎可以确定账面价值不会在出售时收回或变现，则也可以确定不可收回。亏损金额按收到或预期收到的现金与资产的可分配收益基础之间的差额计算。
(4)指在该期间出售或减值的按公允价值期权结转的CMBS和RMBS的GAAP收益(亏损)的已实现部分。在出售时，收到的现金收益与证券的历史成本基础之间的差额被视为可分配收益的已实现收益或亏损。我们认为当CMBS或RMBS的信贷损失被认为是不可追回的时，该等损失即被变现。不可收回一般是指证券化中的相关资产被清算时，但如果在我们的确定中，几乎可以肯定所有到期金额都不会被收回，则不可收回也可能被确定。金额按收到的现金与证券的历史成本基础之间的差额计算。
(5)代表来自Woodstar基金投资的公认会计准则收入，不包括其相关资产和负债的公允价值的未实现变化。这一数额是指伍德斯塔尔基金的GAAP净收入与其未实现收益(亏损)之间的差额，后者代表营运资本和实际收到的现金分配的变化。
(6)指按公允价值计入的终止或结算衍生工具的GAAP损益的已实现部分。衍生品只有在终止或结算时才被视为已实现的可分配收益，并进行现金交换。为终止或结算衍生工具而收到或支付的现金金额，是指在终止或结算时被视为已实现的可分配收益金额。
(7)代表与以外币计价的资产和负债有关的外币收益(亏损)的已实现部分。当外币兑换回美元时，就实现了。该金额按资产计入资产负债表时的外汇汇率与收到现金时的外汇汇率之间的差额计算，并被结算时相关外币衍生工具的任何损益抵销。
(8)指未合并实体的公认会计原则收益(亏损)，不包括非现金项目和未实现的公允价值变动，计入未合并实体的账簿和记录。这些实体的公认会计准则和可分配收益之间的差异主要与抵押贷款和证券公允价值的折旧和未实现变化有关。
(9)表示按折旧成本持有的物业销售的已实现收益(亏损)。由于折旧是不包括在可分配收益中的非现金支出，因此出售物业时的GAAP收益高于反映在可分配收益中的相应已实现金额，而GAAP损失低于相应的已实现金额。这一金额的计算方法是净销售收益减去未折旧成本，并根据任何非控股权益进行调整。
截至2024年3月31日的三个月与截至2023年12月31日的三个月
商业和住宅贷款细分市场
2024年第一季度和2023年第四季度，商业和住宅贷款部门的可分配收益相对持平，为2.052亿美元。在对可分配收益的计算进行调整后，收入为4.363亿美元，成本和支出为2.538亿美元，其他收入为2270万美元，没有所得税拨备或收益。
主要由贷款利息收入组成的收入在2024年第一季度增加了420万美元，主要是由于贷款利息收入增加了360万美元。贷款利息收入增加反映(I)商业贷款增加440万美元，反映预付款相关收入增加，但因平均余额和利差下降的影响而部分抵消；(Ii)住宅贷款减少80万美元，反映平均余额下降。
成本和支出在2024年第一季度减少了380万美元，主要是由于(I)用于为该部门投资组合的一部分提供资金的各种担保融资安排的利息支出减少了1040万美元，主要是由于超额现金余额的偿还导致平均未偿还借款减少，但被(Ii)一般和行政费用增加320万美元和(Iii)2023年第四季度商业贷款不再发生240万美元信贷损失的挽回所部分抵消。
2024年第一季度其他收入减少800万美元，主要是由于RMBS投资和住宅贷款的确认信贷损失增加了1090万美元，但由于扣除已实现外汇损失的增加，用于对冲我们的利率和外汇风险的衍生品的已实现收益增加了310万美元，部分抵消了这一减少。
基础设施出借细分市场
基础设施贷款部门的可分配收益减少了300万美元，从2023年第四季度的2340万美元下降到2024年第一季度的2040万美元。在对可分配收益的计算进行调整后，收入为6690万美元，成本和支出为4600万美元，其他亏损为50万美元。
主要由贷款利息收入组成的收入在2024年第一季度增加了250万美元，主要是由于贷款利息收入增加了250万美元，反映出平均贷款余额和与预付款相关的收入增加。
2024年第一季度的成本和支出增加了480万美元，主要是由于(I)一般和行政费用增加了180万美元，(Ii)2024年第一季度被归类为待售的基础设施贷款确认的信贷损失150万美元，以及(Iii)利息支出增加了110万美元，这主要是由于平均未偿还借款增加。
2024年第一季度其他收入减少70万美元，主要是由于债务清偿亏损。
物业分部
按投资组合划分的可分配收益(以千为单位) | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至以下三个月 | | |
| 2024年3月31日 | | 2023年12月31日 | | 变化 |
| 总租约投资组合 | $ | 40,788 | | | $ | 4,973 | | | $ | 35,815 | |
| 医务室组合 | 5,116 | | | 4,719 | | | 397 | |
| | | | | |
| | | | | |
| Woodstar基金，非控股权益净额 | 14,332 | | | 13,334 | | | 998 | |
| | | | | |
| 其他/公司 | (1,002) | | | (872) | | | (130) | |
| 可分配收益 | $ | 59,234 | | | $ | 22,154 | | | $ | 37,080 | |
房地产部门的可分配收益增加了3700万美元，从2023年第四季度的2220万美元增加到2024年第一季度的5920万美元。在对可分配收益的计算进行调整后，收入为2,130万美元，成本和支出为2,240万美元，其他收入为6,350万美元，扣除可归因于Woodstar基金的非控股权益的收入为320万美元。
2024年第一季度收入减少220万美元，主要是由于2024年2月29日出售了我们的Master Lease投资组合。
2024年第一季度的成本和支出相对持平。
2024年第一季度，其他收入增加了3970万美元，主要是由于出售我们的Master Lease投资组合获得了3740万美元的净收益。
2024年第一季度，可归因于Woodstar基金非控股权益的收入增加了50万美元。
投资和服务细分市场
投资和服务部门的可分配收益减少了3350万美元，从2023年第四季度的3260万美元减少到2024年第一季度的亏损90万美元。在对可分配收益(亏损)的计算进行调整后，收入为5,220万美元，成本和费用为3,270万美元，其他亏损为1,900万美元，没有所得税拨备或收益，扣除非控股权益的收入为140万美元。
2024年第一季度收入减少460万美元，主要是由于管道贷款和CMBS投资的利息收入净减少220万美元，以及服务费用减少140万美元。基于公认会计原则的CMBS利息收入的处理因我们应用ASC 810合并规则而变得复杂。为了像对待信托的其他投资证券一样对待这些证券，我们根据一种有效的收益率方法计算可分配利息收入。在这样做的时候，我们根据债券现金流的组成部分以及与每个组成部分相关的波动性将投资组合划分为不同的类别。然后，我们使用可可靠评估的现金流组成部分，在有效收益率的基础上增加利息收入。进行其他小幅调整是为了反映管理层对预计现金流的其他组成部分的预期。
2024年第一季度的成本和支出减少了410万美元，主要是因为一般和行政费用减少了210万美元，利息支出减少了150万美元，这两项支出都主要与贷款证券化活动有关。
其他收入包括我们的管道业务贷款证券化实现的利润、出售CMBS和运营物业的收益、实际上被终止或更新的衍生品的收益和亏损，以及来自未合并实体的收益。这些项目通常被我们的国内维修权无形公允价值的减少所抵消，这反映了这一不断恶化的资产的预期摊销，扣除由于达成新的服务合同而导致的公允价值增加。衍生品包括对冲我们的管道贷款和CMBS投资的利率风险和信用风险的工具。就公认会计原则而言，贷款、债务抵押证券及衍生工具按公允价值入账，所有公允价值变动(已实现或未实现)均于收益中确认。上述对可分配收益的调整也适用于我们未合并实体的GAAP收益。2024年第一季度，其他收入减少3,590万美元，转为亏损，主要原因是CMBS已确认信贷损失增加2,740万美元，管道贷款已实现收益减少970万美元，维修权公允价值减少650万美元，所有这些都被衍生品已实现收益(亏损)860万美元的有利变化部分抵消，这些衍生工具主要对冲了我们在管道贷款和CMBS投资方面的利率风险。
可归因于非控股权益的收入在2024年第一季度减少290万美元，这主要是由于合并的CMBS合资企业的非控股权益收入减少所致。
公司
企业亏损从2023年第四季度的9390万美元减少到2024年第一季度的9240万美元，减少了150万美元，这主要是由于利息支出减少了130万美元。
截至2024年3月31日的三个月与截至2023年3月31日的三个月
商业和住宅贷款细分市场
商业和住宅贷款部门的可分配收益增加了1,330万美元，从2023年第一季度的191.9美元增加到2024年第一季度的2.052亿美元。对可分配收益的计算进行调整后，收入为436.3美元，成本和支出为253.8美元，其他收入为2,270万美元，没有所得税拨备或收益。
主要由贷款利息收入组成的收入在2024年第一季度增加了2,030万美元，主要是由于贷款利息收入增加了1,890万美元。贷款利息收入增加反映(I)商业贷款增加2,130万美元，反映平均指数利率和预付款相关收入上升，但因平均贷款余额下降而部分抵消，以及(Ii)主要由于平均贷款余额下降而导致住宅贷款减少240万美元。
2024年第一季度的成本和支出增加了1380万美元，主要是由于(I)与用于为该部门投资组合的一部分提供资金的各种担保融资工具相关的利息支出增加了980万美元，反映了平均指数利率的上升，以及(Ii)一般和行政费用增加了480万美元，主要用于薪酬和专业费用。
2024年第一季度其他收入增加680万美元，主要是由于对冲我们利率和外币对冲的衍生品的已实现收益增加了1590万美元，扣除已实现外币亏损的增加，部分被RMBS投资和住宅贷款的已确认信贷损失增加970万美元所抵消。
基础设施出借细分市场
基础设施贷款部门的可分配收益增加了60万美元，从2023年第一季度的1980万美元增加到2024年第一季度的2040万美元。对可分配收益的计算进行调整后，收入为6690万美元，成本和支出为4600万美元，其他亏损为50万美元。
2024年第一季度，主要由贷款利息收入组成的收入增加了1，060万美元，主要是由于贷款利息收入增加了1，160万美元，反映出平均贷款余额和指数利率上升，部分被投资证券利息收入减少120万美元所抵消，主要是由于还款导致的平均余额下降。
2024年第一季度，成本和支出增加了950万美元，主要是由于利息支出增加了620万美元，反映了平均指数利率和未偿还借款的增加，一般和行政费用增加了180万美元，以及2024年第一季度被归类为待售的基础设施贷款确认的150万美元的信贷损失。
2024年第一季度，其他亏损增加了50万美元，主要是由于债务清偿亏损。
物业分部
按投资组合划分的可分配收益(以千为单位) | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至3月31日的三个月， | | |
| 2024 | | 2023 | | 变化 |
| 总租约投资组合 | $ | 40,788 | | | $ | 5,029 | | | $ | 35,759 | |
| 医务室组合 | 5,116 | | | 5,034 | | | 82 | |
| | | | | |
| | | | | |
| Woodstar基金，非控股权益净额 | 14,332 | | | 11,667 | | | 2,665 | |
| | | | | |
| 其他/公司 | (1,002) | | | (692) | | | (310) | |
| 可分配收益 | $ | 59,234 | | | $ | 21,038 | | | $ | 38,196 | |
房地产部门的可分配收益增加了3820万美元，从2023年第一季度的2100万美元增加到2024年第一季度的5920万美元。在对可分配收益的计算进行调整后，收入为2,130万美元，成本和支出为2,240万美元，其他收入为6,350万美元，扣除可归因于Woodstar基金的非控股权益的收入为320万美元。
2024年第一季度收入减少290万美元，主要是由于2024年2月29日出售了我们的Master Lease投资组合。
2024年第一季度的成本和支出增加了260万美元，主要是由于我们的医疗办公室投资组合的利息支出增加了250万美元，反映了可变利率借款的指数利率上升。
其他收入在2024年第一季度增加了4440万美元，主要是由于(I)出售我们的Master Lease投资组合获得了3740万美元的净收益，(Ii)来自Woodstar基金的收入增加了340万美元，以及(Iii)衍生品的实现收益增加了310万美元，这些衍生品主要对冲了我们的医疗办公室投资组合担保的借款的利率风险。
2024年第一季度，可归因于Woodstar基金非控股权益的收入增加了70万美元。
投资和服务细分市场
投资和服务部门的可分配收益从2023年第一季度的1270万美元减少到2024年第一季度的亏损90万美元，减少了1360万美元。在对可分配收益(亏损)的计算进行调整后，收入为5,220万美元，成本和费用为3,270万美元，其他亏损为1,900万美元，没有所得税拨备或收益，扣除非控股权益的收入为140万美元。
2024年第一季度收入增加640万美元，主要是由于来自CMBS投资和管道贷款的利息收入增加了500万美元，主要与贷款修改有关的服务费用增加了320万美元，但由于持有的运营物业减少，租金收入减少了220万美元，部分抵消了这一增长。
2024年第一季度的成本和支出增加了310万美元，主要是因为一般和行政费用增加了340万美元，反映了由于贷款证券化数量增加而导致的激励性薪酬增加。
其他收入在2024年第一季度减少1,920万美元，出现亏损，主要是由于(I)已确认的CMBS信贷损失增加2,880万美元和(Ii)维修权公允价值减少330万美元，但被(Iii)管道贷款的已实现收益增加990万美元和(Iv)衍生品的已实现收益(亏损)450万美元的有利变化部分抵消，这些衍生工具主要对冲了我们在CMBS投资和管道贷款方面的利率风险。
非控股权益的收入减少230万美元，主要是由于一家合并的CMBS合资企业的非控股权益收入减少所致。
公司
公司亏损增加430万美元，从2023年第一季度的8810万美元增加到2024年第一季度的9240万美元，主要是由于(I)利息支出增加320万美元，反映出平均未偿还无担保借款以及我们有担保定期贷款的指数利率上升，以及(Ii)固定利率到浮动利率掉期的已实现亏损增加260万美元，该掉期对冲了我们部分无担保优先票据，但被(Iii)一般和行政费用减少130万美元部分抵消。
流动性与资本资源
流动性是衡量我们满足现金需求的能力，包括偿还借款、为我们的资产和运营提供资金和维护、在适当情况下进行新投资、向我们的股东支付股息以及其他一般业务需求的持续承诺。我们密切监测我们的流动资金状况，并相信我们有足够的当前流动资金和获得额外流动资金的机会，以履行我们至少在未来12个月的财务义务。我们管理流动性和资本资源的战略自2023年12月31日以来没有改变。有关这些策略的说明，请参阅我们的10-K表格。
流动资金来源
我们的主要流动资金来源如下：
截至2024年3月31日的三个月的现金流(单位：千)
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 公认会计原则 | | VIE
调整 | | 不包括VIE的证券化 |
经营活动提供的净现金 | $ | 55,949 | | | $ | — | | | $ | 55,949 | |
| 投资活动产生的现金流： | | | | | |
| 为投资而持有的贷款的发起、购买和融资 | (265,185) | | | — | | | (265,185) | |
收取贷款本金所得款项 | 1,220,995 | | | — | | | 1,220,995 | |
| 投资证券的购买和融资 | (9,220) | | | — | | | (9,220) | |
出售、赎回和收集投资证券的收益 | 20,463 | | | 18,188 | | | 38,651 | |
| 房地产销售收入 | 188,040 | | | — | | | 188,040 | |
| 购买和增加财产和其他资产 | (5,576) | | | — | | | (5,576) | |
| 来自其他投资和资产的净现金流 | 16,144 | | | — | | | 16,144 | |
投资活动提供的现金净额 | 1,165,661 | | | 18,188 | | | 1,183,849 | |
| 融资活动的现金流： | | | | | |
| 借款收益 | 1,234,980 | | | — | | | 1,234,980 | |
| 借款的本金偿还和回购 | (2,165,427) | | | (108) | | | (2,165,535) | |
| 支付递延融资成本 | (6,574) | | | — | | | (6,574) | |
普通股发行所得款项 | 1,400 | | | — | | | 1,400 | |
| 支付股息 | (152,305) | | | — | | | (152,305) | |
| | | | | |
| 对非控股权益的分配 | (9,987) | | | — | | | (9,987) | |
| 发行合并VIE的债务 | 3,166 | | | (3,166) | | | — | |
| 偿还合并VIE的债务 | (108) | | | 108 | | | — | |
| 合并VIE的现金分配 | 15,022 | | | (15,022) | | | — | |
用于融资活动的现金净额 | (1,079,833) | | | (18,188) | | | (1,098,021) | |
现金、现金等价物和限制性现金净增加 | 141,777 | | | — | | | 141,777 | |
| 期初现金、现金等价物和限制性现金 | 311,972 | | | — | | | 311,972 | |
| 汇率变动对现金的影响 | (1,045) | | | — | | | (1,045) | |
| 现金、现金等价物和受限现金，期末 | $ | 452,704 | | | $ | — | | | $ | 452,704 | |
以下讨论以非公认会计原则为基础，剔除主要由ASC 810下的证券化VIE合并所产生的调整。该等调整主要涉及(I)从综合VIE购买CMBS、RMBS、贷款及房地产，按通用会计原则(GAAP)反映为偿还VIE债务；及(Ii)出售、本金收取及赎回与综合VIE相关的CMBS及RMBS，按通用会计原则(VIE)按VIE分配反映。这些合并不会对整体现金产生净影响。请参阅简明合并财务报表附注2以作进一步讨论。
在截至2024年3月31日的三个月中，现金和现金等价物增加了141.8美元，反映了投资活动提供的现金净额12亿美元和经营活动提供的现金净额5590万美元，但被用于融资活动的现金净额11亿美元部分抵消。
在截至2024年3月31日的三个月中，经营活动提供的现金净额为5,590万美元，主要涉及来自我们贷款的现金利息收入427.4美元和来自我们投资证券的4,780万美元，来自我们利率衍生品的收入2,690万美元，净租金收入1,730万美元，我们的保障性住房基金投资分配1,330万美元，以及服务费1,210万美元。抵消了这些现金流入的是现金利息支出367.1美元，一般和行政费用8,070万美元，持有待售贷款的发起和购买，扣除销售和本金收入后的净额2,470万美元，以及经营资产和负债的净变化2,750万美元。
截至2024年3月31日的三个月，投资活动提供的现金净额为12亿美元，主要涉及本金收取和出售为投资而持有的贷款所得的12亿美元，以及
出售我们的主租赁组合1.88亿美元，但部分被265.2美元的投资贷款的发起、购买和融资所抵消。
截至2024年3月31日的三个月，融资活动中使用的现金净额为11亿美元，主要用于支付我们的债务和递延融资成本，扣除借款后，净额为937.1美元，股息分配为152.3美元。
我们的投资组合
以下是对我们投资组合的逐个细分的回顾。
商业和住宅贷款细分市场
下表列出了截至2024年3月31日和2023年12月31日，我们在商业和住宅贷款部门内拥有的各种物业类型的每一类投资金额(以千美元为单位)：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 脸
金额 | | 携带
价值 | | 特定于资产
融资 | | 网络
投资 | | 不加杠杆的
返回时间
资产(6) | |
| 2024年3月31日 | | | | | | | | | | |
| 第一按揭(1) | $ | 14,133,131 | | | $ | 14,098,699 | | | $ | 8,807,008 | | | $ | 5,291,691 | | | 9.3 | % | |
| 次级抵押贷款(2) | 77,619 | | | 77,495 | | | — | | | 77,495 | | | 16.1 | % | |
| 夹层贷款(1) | 298,400 | | | 296,699 | | | — | | | 296,699 | | | 14.3 | % | |
| | | | | | | | | | |
| 其他贷款 | 71,187 | | | 70,666 | | | — | | | 70,666 | | | 12.6 | % | |
| 持有待售贷款、公允价值期权、住宅 | 2,863,512 | | | 2,518,600 | | | 2,268,493 | | | 250,107 | | | 4.5 | % | (5) |
| | | | | | | | | | |
| RMBS，可供销售 | 189,960 | | | 100,319 | | | 18,604 | | | 81,715 | | | 10.3 | % | |
| RMBS，公允价值期权 | 326,274 | | | 434,916 | | (3) | 147,043 | | | 287,873 | | | 19.7 | % | |
| | | | | | | | | | |
| HTM债务证券(4) | 580,088 | | | 578,090 | | | 129,776 | | | 448,314 | | | 10.2 | % | |
| 信贷损失准备金 | 不适用 | | (329,597) | | | — | | | (329,597) | | | | |
| 股权证券 | 7,880 | | | 7,265 | | | — | | | 7,265 | | | | |
| 对未合并实体的投资 | 不适用 | | 25,371 | | | — | | | 25,371 | | | | |
| 属性，网络 | 不适用 | | 434,365 | | | 87,750 | | | 346,615 | | | | |
| $ | 18,548,051 | | | $ | 18,312,888 | | | $ | 11,458,674 | | | $ | 6,854,214 | | | | |
| | | | | | | | | | |
| 2023年12月31日 | | | | | | | | | | |
| 第一按揭(1) | $ | 14,996,627 | | | $ | 14,947,446 | | | $ | 10,223,439 | | | $ | 4,724,007 | | | 9.4 | % | |
| 次级抵押贷款(2) | 76,882 | | | 76,560 | | | — | | | 76,560 | | | 16.0 | % | |
| 夹层贷款(1) | 274,899 | | | 273,146 | | | — | | | 273,146 | | | 14.0 | % | |
| | | | | | | | | | |
| 其他贷款 | 71,843 | | | 71,012 | | | — | | | 71,012 | | | 12.5 | % | |
| 持有待售贷款、公允价值期权、住宅 | 2,909,126 | | | 2,604,594 | | | 2,286,070 | | | 318,524 | | | 4.5 | % | (5) |
| | | | | | | | | | |
| RMBS，可供销售 | 191,916 | | | 102,368 | | | 18,638 | | | 83,730 | | | 10.1 | % | |
| RMBS，公允价值期权 | 326,274 | | | 449,909 | | (3) | 147,428 | | | 302,481 | | | 19.6 | % | |
| | | | | | | | | | |
| HTM债务证券(4) | 592,542 | | | 590,274 | | | 133,142 | | | 457,132 | | | 10.1 | % | |
| 信贷损失准备金 | 不适用 | | (301,837) | | | — | | | (301,837) | | | | |
| 股权证券 | 9,226 | | | 8,340 | | | — | | | 8,340 | | | | |
| 对未合并实体的投资 | 不适用 | | 19,151 | | | — | | | 19,151 | | | | |
| 属性，网络 | 不适用 | | 431,155 | | | 234,889 | | | 196,266 | | | | |
| $ | 19,449,335 | | | $ | 19,272,118 | | | $ | 13,043,606 | | | $ | 6,228,512 | | | | |
__________________________________________
(1)第一抵押贷款包括第一抵押贷款和任何连续夹层贷款组成部分，因为总体而言，这些贷款的预期信用质量与第一抵押贷款更相似。该方法的应用导致截至2024年3月31日和2023年12月31日，面值为10亿美元的夹层贷款被归类为第一抵押贷款。
(2)次级按揭包括B票据和初级参与第一按揭，而我们并不拥有高级A票据或高级参与。如果我们同时拥有A-Note和B-Note，我们将贷款归类为第一抵押贷款。
(3)根据ASC 810，在合并VIE负债时消除。
(4)CMBS持有至到期(“HTM”)及强制赎回商业地产实体的优先股权益。
(5)代表住宅按揭贷款的加权平均票面利率。
(6)使用截至各自期末的浮动利率投资的适用指数利率计算，不包括未确认利息收入的贷款。除现金息票外，无杠杆回报还包括递延发端和延期费用、贷款发端成本和购买折扣的摊销，以及退出费用的应计费用。
截至2024年3月31日和2023年12月31日，我们的商业和住宅贷款部门的投资组合（不包括住宅贷款、RMBS、房地产和其他投资）具有以下基于公允价值的特征：
| | | | | | | | | | | | | | |
| 抵押品和财产类型 | | 2024年3月31日 | | 2023年12月31日 |
| 多个家庭 | | 37.2 | % | | 37.1 | % |
| 办公室 | | 23.8 | % | | 22.4 | % |
| 酒店 | | 14.3 | % | | 14.3 | % |
| 混合使用 | | 7.5 | % | | 7.2 | % |
| 工业 | | 5.9 | % | | 8.0 | % |
| 住宅 | | 1.8 | % | | 1.7 | % |
| 零售 | | 1.4 | % | | 1.4 | % |
| | | | |
| 其他 | | 8.1 | % | | 7.9 | % |
| | 100.0 | % | | 100.0 | % |
| | | | | | | | | | | | | | |
| 地理位置 | | 2024年3月31日 | | 2023年12月31日 |
| 美国地区： | | | | |
| 东北 | | 17.6 | % | | 16.4 | % |
| 东南部 | | 17.3 | % | | 16.3 | % |
| 西南 | | 15.9 | % | | 15.2 | % |
| 大西洋中部 | | 10.2 | % | | 9.7 | % |
| 西 | | 8.8 | % | | 8.9 | % |
| 中西部 | | 2.1 | % | | 2.4 | % |
| 国际： | | | | |
| 英国 | | 12.1 | % | | 12.9 | % |
| 澳大利亚 | | 8.4 | % | | 8.2 | % |
| 其他欧洲 | | 5.6 | % | | 8.1 | % |
| 巴哈马/百慕大 | | 2.0 | % | | 1.9 | % |
| | 100.0 | % | | 100.0 | % |
基础设施出借细分市场
下表列出了截至2024年3月31日和2023年12月31日我们在基础设施贷款部门拥有的各类投资金额（以千美元计）：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 脸
金额 | | 携带
价值 | | 特定于资产
融资 | | 网络
投资 | | 不加杠杆的
返回时间
资产(1) |
| 2024年3月31日 | | | | | | | | | |
| 优先基础设施贷款和HTM证券 | $ | 2,468,407 | | | $ | 2,414,251 | | | $ | 1,845,710 | | | $ | 568,541 | | | 10.0 | % |
持有待售贷款、基础设施 | 49,500 | | | 47,149 | | | 40,748 | | | 6,401 | | | 不适用 |
| 信贷损失准备金 | 不适用 | | (19,638) | | | — | | | (19,638) | | | |
| 对未合并实体的投资 | 不适用 | | 53,018 | | | — | | | 53,018 | | | |
| $ | 2,517,907 | | | $ | 2,494,780 | | | $ | 1,886,458 | | | $ | 608,322 | | | |
| | | | | | | | | |
| 2023年12月31日 | | | | | | | | | |
| 优先基础设施贷款和HTM证券 | $ | 2,589,481 | | | $ | 2,535,047 | | | $ | 1,905,319 | | | $ | 629,728 | | | 10.0 | % |
| | | | | | | | | |
| 信贷损失准备金 | 不适用 | | (20,345) | | | — | | | (20,345) | | | |
| 对未合并实体的投资 | 不适用 | | 52,691 | | | — | | | 52,691 | | | |
| $ | 2,589,481 | | | $ | 2,567,393 | | | $ | 1,905,319 | | | $ | 662,074 | | | |
__________________________________________(1)使用截至各自期末的浮动利率投资的适用指数利率计算，不包括未确认利息收入的贷款。除了现金券，无杠杆回报还包括延期购买折扣的摊销。
截至2024年3月31日和2023年12月31日，我们的基础设施贷款部门的投资组合根据其公允价值具有以下特征：
| | | | | | | | | | | | | | |
| 抵押品类型 | | 2024年3月31日 | | 2023年12月31日 |
电源 | | 55.4 | % | | 55.1 | % |
| 石油和天然气-中游 | | 34.5 | % | | 35.0 | % |
| 石油和天然气-下游 | | 7.2 | % | | 7.0 | % |
石油和天然气-上游 | | 1.0 | % | | 1.0 | % |
其他 | | 1.9 | % | | 1.9 | % |
| | 100.0 | % | | 100.0 | % |
| | | | | | | | | | | | | | |
| 地理位置 | | 2024年3月31日 | | 2023年12月31日 |
| 美国地区： | | | | |
| 东北 | | 31.2 | % | | 32.5 | % |
| 西南 | | 29.4 | % | | 27.6 | % |
| 中西部 | | 19.7 | % | | 19.4 | % |
| 东南部 | | 10.9 | % | | 10.1 | % |
| 西 | | 4.4 | % | | 4.3 | % |
| 大西洋中部 | | 1.9 | % | | 1.7 | % |
| 其他 | | — | % | | 2.0 | % |
| 国际： | | | | |
英国 | | 2.1 | % | | 2.0 | % |
| 墨西哥 | | 0.4 | % | | 0.4 | % |
| | 100.0 | % | | 100.0 | % |
物业分部
下表列出了截至2024年3月31日和2023年12月31日我们房地产分部持有的各类投资金额（金额以千计）：
| | | | | | | | | | | |
| 2024年3月31日 | | 2023年12月31日 |
| 属性，网络 | $ | 551,502 | | | $ | 555,455 | |
持有待售物业，净额 | — | | | 290,937 | |
| 租赁无形资产，净额 | 23,686 | | | 24,560 | |
| 伍德斯塔基金 | 2,008,937 | | | 2,012,833 | |
| $ | 2,584,125 | | | $ | 2,883,785 | |
下表列出了截至2024年3月31日我们有关房地产部门物业和租赁无形资产的净投资和其他信息（以千美元计）：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 携带
价值 | | 资产
特定的
融资 | | 网络
投资 | | 入住率
费率 | | 加权平均
剩余
租期 |
医疗办公室组合，成本 | $ | 779,307 | | | $ | 598,850 | | | $ | 180,457 | | | 88.3 | % | | 5.5年 |
| | | | | | | | | |
| | | | | | | | | |
| 累计折旧和摊销 | (204,119) | | | — | | | (204,119) | | | | | |
| 账面净值 | $ | 575,188 | | | $ | 598,850 | | | $ | (23,662) | | | | | |
截至2024年3月31日和2023年12月31日，我们的房地产分部的投资组合基于其公允价值具有以下地理特征：
| | | | | | | | | | | | | | |
| 地理位置 | | 2024年3月31日 | | 2023年12月31日 |
| 东南部 | | 87.4 | % | | 82.8 | % |
| 东北 | | 4.5 | % | | 4.2 | % |
| 西南 | | 3.1 | % | | 4.7 | % |
| 西 | | 2.6 | % | | 3.6 | % |
| 中西部 | | 2.4 | % | | 4.7 | % |
| | 100.0 | % | | 100.0 | % |
投资和服务细分市场
下表列出了截至2024年3月31日和2023年12月31日我们在投资和服务部门拥有的各类投资金额（金额以千计）：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 脸
金额 | | 携带
价值 | | | 资产
特定的
融资 | | | 网络
投资 |
| 2024年3月31日 | | | | | | | | | |
| CMBS，公允价值期权 | $ | 2,693,108 | | | $ | 1,124,724 | | (1) | | $ | 397,019 | | (2) | | $ | 727,705 | |
| 无形资产-服务权 | 不适用 | | 53,868 | | (3) | | — | | | | 53,868 | |
| 租赁无形资产，净额 | 不适用 | | 5,856 | | | | — | | | | 5,856 | |
| 持作出售贷款、公允价值选择权、商业贷款 | 126,955 | | | 123,619 | | | | 55,878 | | | | 67,741 | |
| 为投资而持有的贷款 | 9,200 | | | 9,200 | | | | — | | | | 9,200 | |
| 对未合并实体的投资 | 不适用 | | 33,154 | | (4) | | — | | | | 33,154 | |
| 属性，网络 | 不适用 | | 58,698 | | | | 68,502 | | | | (9,804) | |
| $ | 2,829,263 | | | $ | 1,409,119 | | | | $ | 521,399 | | | | $ | 887,720 | |
| 2023年12月31日 | | | | | | | | | |
| CMBS，公允价值期权 | $ | 2,729,194 | | | $ | 1,147,550 | | (1) | | $ | 401,059 | | (2) | | $ | 746,491 | |
| 无形资产-服务权 | 不适用 | | 57,249 | | (3) | | — | | | | 57,249 | |
| 租赁无形资产，净额 | 不适用 | | 6,155 | | | | — | | | | 6,155 | |
| 持作出售贷款、公允价值选择权、商业贷款 | 45,400 | | | 41,043 | | | | 26,014 | | | | 15,029 | |
| 为投资而持有的贷款 | 9,200 | | | 9,200 | | | | — | | | | 9,200 | |
| 对未合并实体的投资 | 不适用 | | 33,134 | | (4) | | — | | | | 33,134 | |
| 属性，网络 | 不适用 | | 59,774 | | | | 68,784 | | | | (9,010) | |
| $ | 2,783,794 | | | $ | 1,354,105 | | | | $ | 495,857 | | | | $ | 858,248 | |
______________________________________________
(1)包括截至2024年3月31日和2023年12月31日，根据ASC 810对VIE负债进行整合时分别消除的11.1亿美元和11.3亿美元的CMBS。还包括截至2024年3月31日和2023年12月31日分别持有某些CMBS的合并实体中1.711亿美元和1.773亿美元的非控股权益。
(2)包括截至2024年3月31日和2023年12月31日分别持有某些债务余额的合并实体中3,220万美元和3,300万美元的非控股权益。
(3)包括分别于2024年3月31日和2023年12月31日根据ASC 810对VIE资产进行整合时消除的3430万美元和3790万美元的维修权无形资产。
(4)包括截至2024年3月31日和2023年12月31日分别根据ASC 810对VIE资产进行合并而剔除的对未合并实体的1,460万美元投资。
我们的Reis股票投资组合，如简明综合财务报表附注6所述，分别基于截至2024年3月31日和2023年12月31日的账面价值具有以下特征：
| | | | | | | | | | | | | | |
| 属性类型 | | 2024年3月31日 | | 2023年12月31日 |
| 办公室 | | 45.7 | % | | 46.1 | % |
| 零售 | | 30.0 | % | | 29.7 | % |
| 混合使用 | | 20.3 | % | | 20.0 | % |
| 酒店 | | 4.0 | % | | 4.2 | % |
| | | | |
| | | | |
| | 100.0 | % | | 100.0 | % |
| | | | | | | | | | | | | | |
| 地理位置 | | 2024年3月31日 | | 2023年12月31日 |
| 西 | | 35.4 | % | | 35.3 | % |
| 东北 | | 30.7 | % | | 30.8 | % |
| 中西部 | | 19.8 | % | | 19.9 | % |
| 西南 | | 14.1 | % | | 14.0 | % |
| | | | |
| | | | |
| | 100.0 | % | | 100.0 | % |
有担保借款
下表是截至2024年3月31日我们的有担保借款摘要（以千美元计）：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 当前
成熟性 | | 扩展 到期日(A) | | 加权
平均值
定价 | | 已承诺
资产
携带
价值 | | 极大值
设施
大小 | | 杰出的
天平 | | 核可 但 未绘制 容量(B) | | 未分配 融资 金额(C) |
| 回购协议： | | | | | | | | | | | | | | | |
| 商业贷款 | 2024年6月至2028年12月 | (d) | 2025年10月至2030年12月 | (d) | 指数+2.05% | (e) | $ | 9,736,328 | | | $ | 12,234,452 | | (f) | $ | 6,010,151 | | | $ | 952,461 | | | $ | 5,271,840 | |
| 住宅贷款 | 2025年3月至2026年2月 | | 2025年3月至2026年4月 | | SOFR+1.90% | | 2,516,364 | | | 3,450,000 | | | 2,269,811 | | | 21,884 | | | 1,158,305 | |
| 基础设施贷款 | 2024年9月 | | 2026年9月 | | SOFR+2.07% | | 571,784 | | | 650,000 | | | 475,763 | | | — | | | 174,237 | |
| 管道贷款 | 2024年12月至2026年6月 | | 2025年12月至2027年6月 | | SOFR +2.15% | | 72,402 | | | 375,000 | | | 56,507 | | | — | | | 318,493 | |
| CMBS/RMBS | 2024年12月至2032年4月 | (g) | 2025年3月至2032年10月 | (g) | (h) | | 1,397,945 | | | 990,460 | | | 706,459 | | (i) | 47,961 | | | 236,040 | |
| 回购协议总数 | | | | | | | 14,294,823 | | | 17,699,912 | | | 9,518,691 | | | 1,022,306 | | | 7,158,915 | |
| 其他担保融资： | | | | | | | | | | | | | | | |
| 借款基础设施 | 2024年11月 | | 2026年10月 | | SOFR + 2.11% | | 104,276 | | | 750,000 | | (j) | 5,384 | | | 58,670 | | | 685,946 | |
| 商业融资设施 | 2024年7月至2028年8月 | | 2025年7月至2030年12月 | | 指数+2.24% | | 580,687 | | | 571,030 | | (k) | 408,210 | | | — | | | 162,820 | |
| | | | | | | | | | | | | | | |
| 基础设施融资机制 | 2025年7月至2025年10月 | | 2027年10月至2032年7月 | | 指数+2.15% | | 818,997 | | | 1,050,000 | | | 594,211 | | | 67,644 | | | 388,145 | |
| 房地产抵押贷款-固定利率 | 2025年10月至2026年6月 | | 不适用 | | 4.52% | | 32,436 | | | 29,797 | | | 29,797 | | | — | | | — | |
| 房地产抵押贷款-可变利率 | 2024年11月至2025年12月 | | 不适用 | | (l) | | 677,616 | | | 707,941 | | | 705,916 | | | — | | | 2,025 | |
| 定期贷款和变现贷款 | (m) | | 不适用 | | (m) | | 不适用 | (m) | 1,513,281 | | | 1,363,281 | | | 150,000 | | | — | |
| STWD 2022-FL3 CLO | 2038年11月 | | 不适用 | | SOFR+1.64% | | 1,007,284 | | | 840,620 | | | 840,620 | | | — | | | — | |
| STWD 2021-HTS SASB | 2034年4月 | | 不适用 | | SOFR +2.42% | | 216,750 | | | 195,576 | | | 195,576 | | | — | | | — | |
| STWD 2021-FL2 CLO | 2038年4月 | | 不适用 | | SOFR +1.63% | | 1,216,834 | | | 988,749 | | | 988,749 | | | — | | | — | |
| STWD 2019-FL1 CLO | 2038年7月 | | 不适用 | | SOFR +1.83% | | 553,096 | | | 386,381 | | | 386,381 | | | — | | | — | |
| STWD 2021-SIF2 CLO | 2033年1月 | | 不适用 | | SOFR+1.89% | | 514,678 | | | 410,000 | | | 410,000 | | | — | | | — | |
| STWD 2021-SIF1 CLO | 2032年4月 | | 不适用 | | SOFR+2.07% | | 515,246 | | | 410,000 | | | 410,000 | | | — | | | — | |
| 其他担保融资总额 | | | | | | | 6,237,900 | | | 7,853,375 | | | 6,338,125 | | | 276,314 | | | 1,238,936 | |
| | | | | | | $ | 20,532,723 | | | $ | 25,553,287 | | | $ | 15,856,816 | | | $ | 1,298,620 | | | $ | 8,397,851 | |
| 未摊销净折扣 | | | | | | | | | | (23,530) | | | | | |
| 未摊销递延融资成本 | | | | | | | | | | (52,932) | | | | | |
| | | | | | | | | | | $ | 15,780,354 | | | | | |
___________________________________________
(a)受各自设施协议中定义的某些条件的限制。
(b)已批准但未提取的能力代表贷款人已批准的与已质押为抵押品的资产相关的总提取金额减去已提取的金额。
(c)未分配融资额代表最大贷款规模减去贷款人已批准的总提取能力。
(d)对于某些贷款，以到期时存在的贷款为抵押的借款可能仍未偿还，直至此类贷款抵押品到期，但须受某些特定条件的限制。
(e)截至2024年3月31日，某些未偿还余额为25亿美元的设施被编入EURIBOR、BBSY、SARON和SONIA的索引。其余的被索引到SOFR。
(f)某些设施的初始总最高规模为118亿美元，根据某些条件，可能会增加到122亿美元。122亿美元的金额包括了这样的放大。
(g)截至2024年3月31日，某些未偿还余额为3.309亿美元的贷款工具具有12个月的滚动期限，可能会每季度与贷款人重新设定期限’S表示同意。这些设施没有最大设施规模。
(h)截至2024年3月31日，未偿还余额为2.79亿美元的贷款加权平均固定年利率为3.54%。所有其他设施均为浮动费率，加权平均费率为SOFR+2.19%。
(i)包括：(I)不受追缴保证金限制的回购安排的未偿还金额279,000,000美元；及(Ii)我们其中一项回购安排的未偿还金额32,200,000美元，相当于一家综合合营企业中非控股合伙人按比例所欠的49%股份(见综合综合财务报表附注15)。
(j)根据某些条件，截至2024年3月31日的设施最大规模可能从4.5亿美元增加到7.5亿美元。
(k)某些设施的初始总最大规模为4.71亿美元，根据某些条件，可能会增加到5.71亿美元。5.71亿美元的金额中包括了这样的放大。
(l)包括由我们的医疗办公室投资组合担保的6.0亿美元第一抵押和夹层贷款。这笔债务的加权平均利率为SOFR+2.18%，我们将其转换为3.46%的固定利率。其余的加权平均利率为SOFR+2.73%。
(m)包括：(I)7.708亿美元的定期贷款安排，2026年7月到期，其中3.82亿美元的年利率为SOFR+2.60%，3.888亿美元的年利率为SOFR+3.35%，受SOFR下限0.75%的限制；(Ii)1.5亿美元的循环信贷安排，2026年4月到期，年利率为SOFR+2.60%；(Iii)5.925亿美元的定期贷款安排，2027年11月到期，年利率为SOFR+3.25%。以0.50%的SOFR下限为准。这些贷款由我们某些子公司的股权担保，截至2024年3月31日，这些子公司的股权总额为59亿美元。
上表不再反映Woodstar投资组合的物业按揭，如简明综合财务报表附注2及7所述，现已反映在我们简明综合资产负债表的“综合经济适用住房基金投资”内。
请参阅简明综合财务报表附注10，以进一步披露我们的担保融资安排的条款。
平均和季度末未偿还信贷工具借款之间的差异
下表比较了我们担保融资协议下每个季度的平均未偿还金额和截至每个季度末的未偿还金额，并解释了重大差异(以千为单位)：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 季度报告结束 | | 季度末
天平 | | 加权平均
期间的余额。
季度 | | 方差 | | |
| 2023年12月31日 | | 17,643,891 | | | 17,493,558 | | | 150,333 | | | |
| | | | | | | | |
| | | | | | | | |
| 2024年3月31日 | | 15,856,816 | | | 17,090,987 | | | (1,234,171) | | | (a) |
__________________________________________________
(a)差异主要与无担保优先票据发行及出售Master Lease投资组合所产生的担保债务偿还有关。
无抵押优先票据项下的借款
于截至2024年及2023年3月31日止三个月内，我们的无抵押优先票据的加权平均有效借款利率分别为5.1%及4.7%。有效借款利率包括承销商购买折扣的影响。
请参阅简明综合财务报表附注11，以进一步披露我们的无担保优先票据的条款。
预定的投资本金偿还和融资安排的悬而未决
我们投资的以下计划和/或预计本金偿还基于截至2024年3月31日这些投资的未偿金额和延长的合同到期日。预计和/或要求的融资偿还基于以下两者中较早者：（i）各项信贷融资的延长合同到期日或（ii）已在各自信贷融资下抵押作为抵押品的各项投资的延长合同到期日（金额以千计）：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 预定时间：本金
银行贷款的还款率较高
和HTM证券 | | 计划/计划
还本付息
在RMBS上和在CMBS上 | | 预计/必需
还款日期为
融资 | | 预定时间：本金
流入占净资产
融资和资金外流 | |
| 2024年第二季度 | $ | 300,780 | | | $ | 38,547 | | | $ | (185,677) | | | $ | 153,650 | | |
| 2024年第三季度 | 212,445 | | | 7,144 | | | (140,546) | | | 79,043 | | |
| 2024年第四季度 | 410,175 | | | 69,434 | | | (1,391,166) | | | (911,557) | | (1) |
| 2025年第一季度 | 407,284 | | | 79,076 | | | (1,573,647) | | | (1,087,287) | | (2) |
| 总计 | $ | 1,330,684 | | | $ | 194,201 | | | $ | (3,291,036) | | | $ | (1,766,151) | | |
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(1)短缺主要与（i）与我们的医疗办公室投资组合未偿债务相关的6亿美元，我们对2024年3月31日之后的再融资进行了定价（见注释24）;（ii）4亿美元的无担保优先票据，将于2024年12月到期，我们打算用正常业务过程中产生的资金偿还。
(2)差额主要涉及(I)于2025年3月到期的无抵押优先票据500,000,000美元，吾等拟以在正常业务过程中产生的资金偿还；(Ii)3309,000,000美元于证券安排项下偿还，而该等证券安排具有我们历来延展的12个月滚动年期，并打算在贷款人同意下继续延长；及(Iii)住宅贷款回购安排项下284,200,000美元的还款，其期限为一年，经贷款人同意，吾等每三个月延长一次。
在正常业务过程中，本公司正与其贷款人商讨延长、修订或更换任何包含短期到期的融资安排。
股权证券的发行
我们可以通过发行股本的方式通过资本市场交易筹集资金。然而，我们不能保证我们将能够在任何特定时间或以任何特定条件进入资本市场。我们已经批准了1亿股优先股和5亿股普通股。截至2024年3月31日，我们有1亿股优先股可供发行，184,043,235股普通股可供发行。
其他潜在的资金来源
未来，我们还可能使用其他融资来源为收购我们的目标资产和我们的无担保优先票据的到期日提供资金，包括其他有担保和无担保形式的借款和出售优先贷款利息和其他资产。
利用政策
自2023年12月31日以来，我们在使用杠杆方面的战略没有显著变化。有关我们使用杠杆的策略的说明，请参阅我们的10-K表格。
现金需求
分红
美国联邦所得税法一般要求房地产投资信托基金每年至少分配其应纳税所得额的90%，而不考虑支付的股息扣除和不包括净资本利得，并且如果每年分配的应纳税所得额低于净应纳税所得额的100%，则按常规公司税率纳税。我们通常打算在董事会授权的范围内，每年将我们基本上所有的应税收入(不一定等于我们的GAAP净收入)分配给我们的股东。在我们支付任何股息之前，无论是出于美国联邦所得税的目的还是其他目的，我们必须首先满足我们的运营和偿债要求。如果我们可供分配的现金少于我们的应税净收入，我们可能被要求出售资产或借入资金进行现金分配，或者我们可能以应税股票分配或债务证券分配的形式进行所需分配的一部分。有关股息历史的详细信息，请参阅我们的10-K表格。
在截至2024年3月31日的三个月里，公司董事会宣布了以下股息：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 申报日期 | | 记录日期 | | 付款日期 | | 金额 | | 频率 |
| 3/15/24 | | 3/29/24 | | 4/15/24 | | $ | 0.48 | | | 季刊 |
| | | | | | | | |
| | | | | | | | |
| | | | | | | | |
| | | | | | | | |
| | | | | | | | |
合同义务和承诺
截至2024年3月31日，我们的重大合同义务和承诺如下（金额以千计）： | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 总计 | | 不到
1年 | | 1年至3年 | | 3年至5年 | | 超过
5年 |
| 担保融资(A) | $ | 12,625,490 | | | $ | 1,436,033 | | | $ | 3,941,513 | | | $ | 5,744,587 | | | $ | 1,503,357 | |
| CLOS和SASB(B) | 3,231,326 | | | 438,807 | | | 2,438,143 | | | 279,801 | | | 74,575 | |
| 无担保优先票据 | 2,780,750 | | | 900,000 | | | 900,000 | | | 380,750 | | | 600,000 | |
| 未来贷款承诺： | | | | | | | | | |
| 商业贷款(C) | 1,097,782 | | | 713,205 | | | 384,490 | | | 87 | | | — | |
| | | | | | | | | |
| 基础设施贷款(D) | 183,164 | | | 158,618 | | | 24,546 | | | — | | | — | |
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(a)代表各自信贷融资的合同到期日，包括可用的延期选择。 如果已抵押作为抵押品的投资早于债务的合同到期日偿还，则债务的相关部分同样需要提前偿还。按年度划分的预计到期日请参阅简明合并财务报表附注10。
(b)代表标的抵押品的完全延期到期日。
(c)不包括2.78亿美元的贷款融资承诺，其中管理层预计由于借款人还款早于或超出预期，公司未来将没有义务提供资金。
(d)代表循环贷款和信用证项下的合同承付款1.171亿美元以及延期提取定期贷款项下的合同承付款6，610万美元。
上表不包括应付利息、吾等管理协议项下的应付款项、吾等衍生工具协议项下的应付款项或担保项下的应付款项，因为该等合约并无固定及可厘定的付款。
我们的担保融资、CLO和SASB主要包括我们贷款和投资证券的匹配期限资金以及我们自有物业的长期抵押贷款。该等贷款的偿还一般来自到期、预付款项或出售该等投资的收益，以及自有物业的营运现金流。在正常的业务过程中，我们正在与我们的贷款人讨论延长、修改或更换任何包含短期到期的融资安排。
我们的无抵押优先票据预计将以手头可用现金、我们的有担保融资协议下已批准但未动用的能力和/或股票发行或其他潜在融资来源(包括发行新的无担保优先票据)的组合偿还。
我们未来的贷款承诺预计将主要是根据担保融资协议提供的匹配期限资金，任何差额资金来自手头可用现金或上文讨论的其他潜在融资来源。
关键会计估计
有关我们的关键会计估计的全面讨论，请参阅我们的Form 10-K中题为“管理层对财务状况和运营结果的讨论和分析--关键会计估计”一节。自2023年12月31日以来，我们的关键会计估计没有实质性变化。
会计的最新发展
有关近期会计发展及对本公司的预期影响，请参阅简明综合财务报表附注2。
第三项。 量与质 关于市场风险的披露
我们寻求管理与我们资产的信用质量、利率、流动性、提前还款速度和市场价值相关的风险，同时寻求为股东提供机会，通过拥有我们的股本实现有吸引力的风险调整后回报。虽然我们不寻求完全避免风险，但我们相信风险可以根据历史经验进行量化，并寻求积极管理风险，赚取足够的补偿以证明承担这些风险是合理的，并保持与我们承担的风险一致的资本水平。我们的风险管理策略和风险敞口，如我们的10-K表格第7A项所述，自2023年12月31日以来没有实质性变化，但如下所述。
信用风险
我们的贷款和投资都面临信用风险。我们贷款和投资的表现和价值取决于业主运营作为我们抵押品的物业的能力，以便产生足够的现金流来支付欠我们的利息和本金。为了监控这一风险，我们的资产管理团队审查我们的投资组合，并与借款人保持定期联系，监控抵押品的表现，并在必要时执行我们的权利。
我们寻求通过购买信贷工具来进一步管理与我们持有的待售投资和服务部门贷款相关的信用风险。下表列出了我们截至2024年3月31日和2023年12月31日的信贷工具(以千美元为单位)：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 面值：
持有待售贷款 | | 的合计名义价值
信贷工具 | | 数量：
瑞信金融工具 |
| 2024年3月31日 | $ | 126,955 | | | $ | 49,000 | | | 3 |
| 2023年12月31日 | $ | 45,400 | | | $ | 49,000 | | | 3 |
利率风险
利率对许多因素高度敏感，包括财政和货币政策、国内和国际经济和政治考虑，以及其他我们无法控制的因素。我们面临与我们的投资和相关融资义务相关的利率风险。一般来说，我们寻求将我们投资的利率特征与任何相关融资义务的利率特征相匹配，例如回购协议、银行信贷安排、定期贷款、循环安排和证券化。在投资的利率特征与相关融资义务不匹配的情况下，我们通过利用相同期限的利率衍生品来缓解此类利率风险。下表列出了截至2024年3月31日和2023年12月31日，我们利用利率衍生品对冲利率风险和相关利率衍生品的金融工具(以千美元为单位)： | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 面值：
套期保值工具 | | 的合计名义价值
信贷工具 | | 数量：
信贷工具 |
| 截至2024年3月31日，票据套期保值 | | | | | |
| 持有待售贷款 | $ | 2,990,467 | | | $ | 3,715,500 | | | 52 |
| RMBS，可供销售 | 189,960 | | | 85,000 | | | 2 |
| CMBS，公允价值期权 | 65,738 | | | 81,300 | | | 3 |
| HTM债务证券 | 9,100 | | | 9,100 | | | 1 |
| 担保融资协议 | 715,854 | | | 1,357,537 | | | 8 |
| 无担保优先票据 | 1,600,000 | | | 1,570,000 | | | 3 |
| $ | 5,571,119 | | | $ | 6,818,437 | | | 69 |
| 截至2023年12月31日的对冲工具 | | | | | |
| 持有待售贷款 | $ | 2,954,526 | | | $ | 3,646,500 | | | 43 |
| RMBS，可供销售 | 191,916 | | | 85,000 | | | 2 |
| CMBS，公允价值期权 | 67,433 | | | 58,800 | | | 2 |
| HTM债务证券 | 9,629 | | | 9,629 | | | 1 |
| 担保融资协议 | 716,786 | | | 1,358,775 | | | 8 |
| 无担保优先票据 | 1,000,000 | | | 970,000 | | | 2 |
| $ | 4,940,290 | | | $ | 6,128,704 | | | 58 |
下表汇总了我们的可变利率投资和可变利率债务的净投资收入的估计年度变化，假设SOFR或其他适用的指数利率增加或减少，并根据我们的利率对冲活动的影响进行调整(以千为单位)：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 收入(支出)受利率和利率敏感性的影响 | | 可变利率
投资和
负债(1) | | 下降1.00% | | 下降0.50% | | 下降0.25% | | 增长0.25% |
| 浮动利率投资的投资收益 | | $ | 16,801,153 | | | $ | (165,131) | | | $ | (83,082) | | | $ | (41,810) | | | $ | 41,810 | |
| 浮动利率债务的利息支出，扣除利率衍生工具的净额 | | (8,814,575) | | | 119,546 | | | 59,773 | | | 29,886 | | | (29,886) | |
| 来自浮动利率工具的净投资收益 | | $ | 7,986,578 | | | $ | (45,585) | | | $ | (23,309) | | | $ | (11,924) | | | $ | 11,924 | |
______________________________________________________________________________________________________________________
(1)包括利率衍生品的名义价值。
外币风险
我们以外币计价的贷款和投资也会受到汇率波动相关风险的影响。我们通常通过将我们外币资产的货币与为这些资产融资的借款的货币相匹配来减轻这种风险。因此，我们大幅减少了与外汇汇率变化相关的投资组合价值变化的风险敞口。
我们打算以审慎的方式对冲我们的净货币敞口。然而，我们的货币对冲策略可能无法消除我们所有的货币风险，原因包括相关投资收到付款的时间和/或金额的不确定性，和/或不相等、不准确或不可用的对冲，以完全抵消未来汇率的变化。此外，在某些情况下，我们可能被要求为对冲交易对手的利益而抵押我们的货币对冲，这可能会对我们的流动性产生不利影响。
与我们对冲某些投资的外币风险的战略一致，我们通常会签订一系列远期合约，以确定我们预期从外币计价投资中获得的外币现金流(利息收入和本金支付)的美元金额。因此，我们的外币套期保值的名义价值和到期日与我们预期的相关投资未来付款的金额和时间大致相同。
下表代表了我们以英镑(英镑)、欧元(欧元)、澳元(澳元)和瑞士法郎(瑞士法郎)计价的资产和负债，以及我们预期的未来净利息收入(以千为单位)： | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2024年3月31日 | |
| | 英镑 | | 欧元 | | 澳元 | | CHF | |
| 外币资产 | | £ | 1,506,124 | | | € | 735,294 | | | A$ | 1,961,174 | | | 佛尔 | 64,805 | | |
| 外币负债 | | (1,104,200) | | | (327,733) | | | (1,369,637) | | | (47,474) | | |
| 外币合同--名义、净额 | | (483,611) | | | (439,598) | | | (800,289) | | | (20,900) | | |
小计(1) | | £ | (81,687) | | | € | (32,037) | | | A$ | (208,752) | | | 佛尔 | (3,569) | | |
______________________________________________________________________________________________________________________
（1） 主要与各自资产和负债期限内的预期净利息现金流量有关。
如上表所示，截至2024年3月31日，我们对英镑、欧元、澳元和瑞士法郎的几乎所有净资产风险均已通过外币远期合约对冲。 有关我们的外币衍生品及其合同到期日的更多详细信息，请参阅简明合并财务报表附注13。
项目4.控制和程序。
披露控制和程序。我们维持披露控制和程序，旨在确保根据1934年《证券交易法》(下称《交易法》)提交的报告中要求披露的信息在美国证券交易委员会的规则和表格指定的时间段内得到记录、处理、汇总和报告，并积累此类信息并将其传达给我们的管理层，包括我们的首席执行官(视情况而定)，以便及时就所需披露做出决定。
截至本报告所述期间结束时，我们在包括首席执行官和首席财务官在内的管理层的监督和参与下，对我们的披露控制和程序的设计和运作的有效性进行了评估。根据这一评估，我们的首席执行官和首席财务官得出结论，截至本报告所述期间结束时，我们的披露控制和程序是有效的。
财务报告内部控制的变化。截至2024年3月31日的季度，财务报告内部控制（定义见《交易法》第13 a-15（f）条）未发生对我们对财务报告的内部控制产生重大影响或合理可能产生重大影响的变化。
第II部─其他资料
第一项：提起法律诉讼。
目前，据我们所知，没有悬而未决的重大法律诉讼，也没有威胁或计划针对我们提起可能对我们的业务、财务状况或经营业绩产生重大不利影响的重大法律诉讼。
项目1A.风险因素。
我们之前在10-K表格中披露的风险因素没有重大变化。
项目2. 未登记的股权出售 证券、收益的使用和发行人购买股票证券。
截至2024年3月31日的三个月内，没有未登记的证券销售或发行人购买股票证券。
项目3. 适用于高级证券。
没有。
第四项：煤矿安全披露情况。
不适用。
项目5.提供其他信息。
截至2024年3月31日止三个月内，公司无董事或高级管理人员 通过或已终止“规则10b5-1交易安排”或“非规则10b5-1交易安排”，每个术语在S-K条例第408(A)项中定义。
项目6.展示所有展品。
(a)展品索引
展品索引
| | | | | | | | |
| 展品编号： | | 描述 |
| | |
| 4.1 | | | 契约，日期为2024年3月27日，由Starwood Property Trust，Inc.签订以及纽约梅隆银行作为受托人（包括Starwood Property Trust，Inc.的形式）2029年到期的7.250%优先票据）（参考公司2024年3月27日提交的当前8-K表格报告的附件4.1合并） |
| 31.1 | | | 根据2002年萨班斯-奥克斯利法案第302（a）条进行认证 |
| | |
| 31.2 | | | 根据2002年萨班斯-奥克斯利法案第302（a）条进行认证 |
| | |
| 32.1 | | | 根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906节进行的认证 |
| | |
| 32.2 | | | 根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906节进行的认证 |
| | |
| 101.INS | | XBRL实例文档-实例文档不显示在交互数据文件中，因为它的XBRL标记嵌入在内联XBRL文档中。 |
| | |
| 101.SCH | | 内联XBRL分类扩展架构文档 |
| | |
| 101.CAL | | 内联XBRL分类扩展计算链接库文档 |
| | |
| 101.DEF | | 内联XBRL分类扩展定义Linkbase文档 |
| | |
| 101.LAB | | 内联XBRL分类扩展标签Linkbase文档 |
| | |
| 101.PRE | | 内联XBRL分类扩展演示文稿Linkbase文档 |
| | |
| 104 | | | 封面交互数据文件(嵌入内联XBRL文档中) |
签名
根据1934年《证券交易法》的要求，注册人已正式促使本报告由正式授权的签署人代表其签署。
| | | | | | | | |
| Starwood Property Trust，Inc. |
| | |
| 日期：2024年5月8日 | 发信人： | /s/ Barry S. Sternlicht |
| | 巴里·S Sternlicht 首席执行官 首席执行干事 |
| | |
| 日期：2024年5月8日 | 发信人： | /S/丽娜·潘妮 |
| | 里娜·潘妮 首席财务官、财务主管、首席会计官和首席财务官 |