hasi-20240331
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HoldingsLC成员2022-01-012022-12-310001561894Hasi: PhaseVClassAllc 会员2022-01-012022-06-300001561894HASI: 其他股票法投资会员2022-01-012022-12-310001561894HASI：总股权法投资会员2022-01-012022-12-310001561894US-GAAP：后续活动成员HASI: carbonCountHoldings1LLC会员US-GAAP：企业合资企业成员SRT: 最大成员2024-05-042024-05-040001561894US-GAAP：后续活动成员HASI: carbonCountHoldings1LLC会员US-GAAP：企业合资企业成员2024-05-042024-05-040001561894US-GAAP：后续活动成员HASI: carbonCountHoldings1LLC会员HASI：汉农阿姆斯特朗可持续基础设施资本公司成员US-GAAP：企业合资企业成员2024-05-042024-05-040001561894US-GAAP：后续活动成员哈西:Kohlbergkravisrobertsco.l.p.KKR 会员HASI: carbonCountHoldings1LLC会员US-GAAP：企业合资企业成员2024-05-042024-05-040001561894US-GAAP：后续活动成员US-GAAP：企业合资企业成员2024-05-042024-05-040001561894US-GAAP：后续活动成员SRT: 最低成员US-GAAP：企业合资企业成员2024-05-042024-05-040001561894US-GAAP：后续活动成员US-GAAP：企业合资企业成员SRT: 最大成员2024-05-042024-05-040001561894US-GAAP：情景计划成员US-GAAP：后续活动成员US-GAAP：企业合资企业成员2024-05-042024-05-040001561894US-GAAP：后续活动成员哈西:Kohlbergkravisrobertsco.l.p.KKR 会员US-GAAP：企业合资企业成员2024-05-042024-05-04

美国
证券交易委员会
华盛顿特区 20549


 表单 10-Q

☒根据1934年《证券交易法》第13条或第15（d）条提交的季度报告
在截至的季度期间 2024年3月31日
或者
☐根据1934年《证券交易法》第13条或第15（d）条提交的过渡报告

在过渡期内                     到                     
委员会档案编号 001-35877
HASI-logo-RGB (002).jpg

汉农·阿姆斯特朗可持续基础设施资本公司
（注册人的确切姓名如其章程所示）


马里兰州 46-1347456
（州或其他司法管辖区
公司或组织）		 （美国国税局雇主
证件号）
一号公园广场200 套房
 21401
安纳波利斯，马里兰州
（主要行政办公室地址） （邮政编码）
(410) 571-9860
（注册人的电话号码，包括区号）
不适用
（如果自上次报告以来发生了变化，则以前的姓名、以前的地址和以前的财政年度）




根据该法第12（b）条注册的证券：
每个班级的标题交易品种注册的每个交易所的名称
普通股，每股面值0.01美元哈西纽约证券交易所
用勾号指明注册人 (1) 是否在过去 12 个月内（或在要求注册人提交此类报告的较短时间内）提交了 1934 年《证券交易法》第 13 条或第 15 (d) 条要求提交的所有报告，以及 (2) 在过去的 90 天内是否受到此类申报要求的约束。是的  ☒没有☐
用复选标记表明注册人是否在过去 12 个月内（或者在要求注册人提交此类文件的较短时间内）以电子方式提交了根据第 S-T 法规（本章第 232.405 节）第 405 条要求提交的所有交互式数据文件。是的  ☒没有☐
用复选标记指明注册人是大型加速申报人、加速申报人、非加速申报人、小型申报公司还是新兴成长型公司。参见《交易法》第12b-2条中 “大型加速申报人”、“加速申报公司”、“小型申报公司” 和 “新兴成长型公司” 的定义。
大型加速过滤器 ☒  加速过滤器 
☐
非加速过滤器 ☐  规模较小的申报公司 
☐
   新兴成长型公司 
☐
如果是新兴成长型公司，请用复选标记表明注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易法》第13（a）条规定的任何新的或修订后的财务会计准则。¨
用复选标记表明注册人是否为空壳公司（定义见《交易法》第12b-2条）。是的☐没有☒
注明截至最迟可行日期发行人每类普通股的已发行股票数量： 114,033,939截至2024年5月3日已发行的普通股，面值每股0.01美元（其中包括311,874股未归属的限制性普通股）。


前瞻性陈述
根据经修订的1933年《证券法》（“证券法”）第27A条和经修订的1934年《证券交易法》（“交易法”）第21E条，我们在本10-Q表季度报告（“10-Q表格”）中作出前瞻性陈述，这些陈述受风险和不确定性影响。对于这些陈述，我们要求此类章节中包含的前瞻性陈述受到安全港的保护。这些前瞻性陈述包括有关我们业务可能或假设的未来业绩、财务状况、流动性、经营业绩、计划和目标的信息。当我们使用 “相信”、“期望”、“预测”、“估计”、“计划”、“继续”、“打算”、“应该”、“可能” 或类似的表达方式时，我们打算确定前瞻性陈述。但是，没有这些词语或类似的表述并不意味着陈述不是前瞻性的。所有涉及我们预计或预计未来将发生的经营业绩、事件或发展的陈述均为前瞻性陈述。
前瞻性陈述存在重大风险和不确定性。提醒投资者不要过分依赖此类声明。实际结果可能与前瞻性陈述中列出的结果存在重大差异。因此，任何此类陈述均参照第一部分第1A项所列的重要因素，对其进行全面限定。我们截至2023年12月31日止年度的10-K表年度报告中所含的风险因素，经截至2023年12月31日止年度的10-K表年度报告（统称为 “2023年10-K表格”）第1号修正案修订（以及与此类前瞻性陈述特别提及的任何假设和其他因素）中可能对我们的运营和财务业绩产生重大影响，并可能导致我们的实际业绩出现重大差异来自我们所作前瞻性陈述中包含或暗示的内容或代表我们填写本表格 10-Q、演示文稿、我们的网站、回答问题或其他内容。
任何前瞻性陈述仅代表截至发表此类陈述之日，除非法律另有要求，否则我们没有义务更新任何前瞻性陈述以反映此类陈述发表之日后的事件或情况，包括但不限于意外事件。新的因素不时出现，管理层无法预测所有这些因素，也无法评估每个因素对业务的影响，也无法评估任何因素或因素组合在多大程度上可能导致实际业绩与任何前瞻性陈述中包含或暗示的业绩存在重大差异。

- i -

目录
 
  页面
第一部分财务信息
第 1 项。
财务报表
1
第 2 项。
管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析
37
第 3 项。
关于市场风险的定量和定性披露
50
第 4 项。
控制和程序
52
第二部分。其他信息
53
第 1 项。
法律诉讼
53
第 1A 项。
风险因素
53
第 2 项。
未注册的股权证券销售和所得款项的使用
53
第 3 项。
优先证券违约
53
第 4 项。
矿山安全披露
53
第 5 项。
其他信息
53
第 6 项。
展品
54
签名
56
 


-二-

第一部分财务信息
第 1 项。财务报表

汉农·阿姆斯特朗可持续基础设施资本公司
简明的合并资产负债表
（以千美元计，每股数据除外）
（未经审计）
2024 年 3 月 31 日（未经审计）2023年12月31日
资产
现金和现金等价物$61,419 $62,632 
权益法投资3,263,391 2,966,305 
扣除备抵后的应收账款52百万和美元50分别是百万
3,112,810 3,073,855 
持有待售的应收账款5,422 35,299 
房地产2,992 111,036 
投资7,223 7,165 
证券化资产，扣除美元备抵后的净额3百万和美元3分别是百万
220,003 218,946 
其他资产54,690 77,112 
总资产$6,727,950 $6,552,350 
负债和股东权益
负债：
应付账款、应计费用和其他$203,753 $163,305 
信贷设施201,270 400,861 
商业票据票据65,278 30,196 
应付定期贷款692,777 727,458 
无追索权债务（由美元资产担保）304百万和美元239分别为百万）
133,297 160,456 
高级无抵押票据2,550,058 2,318,841 
可转换票据608,102 609,608 
负债总额4,454,535 4,410,725 
股东权益：
优先股，面值 $0.01每股， 50,000,000授权股份， 不已发行和流通股份
— — 
普通股，面值 $0.01每股， 450,000,000授权股份， 113,475,576和 112,174,279分别发行和流通股份
1,135 1,122 
额外的实收资本2,415,118 2,381,510 
累计赤字(227,820)(303,536)
累计其他综合收益（亏损）29,111 13,165 
非控股权益55,871 49,364 
股东权益总额2,273,415 2,141,625 
负债和股东权益总额$6,727,950 $6,552,350 

参见随附的注释。
- 1 -

汉农·阿姆斯特朗可持续基础设施资本公司
简明合并运营报表
（以千美元计，每股数据除外）
（未经审计）
 在截至3月31日的三个月中，
 20242023
收入
利息收入$68,692 $43,108 
租金收入1,846 6,487 
出售资产的收益28,611 15,719 
证券化资产收益4,898 3,432 
其他收入1,769 355 
总收入105,816 69,101 
开支
利息支出61,872 37,216 
应收账款和证券化资产损失准备金（收益）2,022 1,883 
薪酬和福利20,676 18,369 
一般和行政9,053 8,022 
支出总额93,623 65,490 
权益法投资前的收益12,193 3,611 
权益法投资的收益（亏损）158,550 22,418 
所得税前收入（亏损）170,743 26,029 
所得税（费用）补助(46,195)(1,431)
净收益（亏损） $124,548 $24,598 
归属于非控股权益持有人的净收益（亏损）
1,523 492 
归属于控股股东的净收益（亏损）$123,025 $24,106 
普通股每股基本收益（亏损）$1.08 $0.26 
普通股摊薄后每股收益（亏损）$0.98 $0.26 
加权平均已发行普通股——基本112,617,809 91,102,374 
加权平均已发行普通股——摊薄130,998,775 94,129,174 
参见随附的注释。
- 2 -

汉农·阿姆斯特朗可持续基础设施资本公司
综合收益的简明合并报表
（以千美元计）
（未经审计）
 截至3月31日的三个月
 20242023
净收益（亏损）$124,548 $24,598 
可供出售证券和证券化资产的未实现收益（亏损），扣除税收优惠（准备金）美元1.7截至2024年3月31日的三个月中为百万美元，以及美元 (0.3) 截至 2023 年 3 月 31 日的三个月，为百万美元
(5,088)8,875 
利率互换的未实现收益（亏损），扣除税收优惠（拨备）美元（7.1) 截至2024年3月31日的三个月中的百万美元和美元0.3截至 2023 年 3 月 31 日的三个月，为百万美元
21,231 (31,768)
综合收益（亏损）140,691 1,705 
减去：归属于非控股权益持有人的综合收益（亏损）
1,720 22 
归属于控股股东的综合收益（亏损）$138,971 $1,683 

参见随附的注释。
- 3 -

汉农·阿姆斯特朗可持续基础设施资本公司
简明的股东权益合并报表
（金额以千计）
（未经审计）
普通股额外的实收资本累计赤字累计其他综合收益（亏损）非控股权益总计
股份金额
截至2023年12月31日的余额112,174 $1,122 $2,381,510 $(303,536)$13,165 $49,364 $2,141,625 
净收益（亏损）— — — 123,025 — 1,523 124,548 
可供出售证券和证券化资产的未实现收益（亏损）— — — — (5,025)(63)(5,088)
利率互换的未实现收益（亏损）— — — — 20,971 260 21,231 
普通股的已发行股份1,293 13 32,830 — — — 32,843 
基于股权的薪酬— — 936 — — 5,666 6,602 
发行（回购）基于既得股权的薪酬股份9 — (158)— — — (158)
股息和分配— — — (47,309)— (879)(48,188)
截至 2024 年 3 月 31 日的余额113,476 $1,135 $2,415,118 $(227,820)$29,111 $55,871 $2,273,415 
截至2022年12月31日的余额90,837 $908 $1,924,200 $(285,474)$(10,397)$35,509 $1,664,746 
净收益（亏损）— — — 24,106 — 492 24,598 
可供出售证券和证券化资产的未实现收益（亏损）— — — — 8,760 115 8,875 
利率互换的未实现收益（亏损）— — — — (31,183)(585)(31,768)
普通股的已发行股份763 8 23,248 — — — 23,256 
基于股权的薪酬— — 774 — — 7,124 7,898 
发行（回购）基于既得股权的薪酬股份58 1 (1,318)— — — (1,317)
股息和分配— — — (36,340)— (1,133)(37,473)
截至2023年3月31日的余额91,658 $917 $1,946,904 $(297,708)$(32,820)$41,522 $1,658,815 
参见随附的注释。
- 4 -

汉农·阿姆斯特朗可持续基础设施资本公司
简明的合并现金流量表
（以千美元计）
（未经审计）
 截至3月31日的三个月
 20242023
来自经营活动的现金流
净收益（亏损）$124,548 $24,598 
为将净收益（亏损）与经营活动提供的净现金进行对账而进行的调整：
应收账款损失准备金2,022 1,883 
折旧和摊销340 926 
融资成本摊销4,012 3,250 
基于股权的薪酬6,601 7,898 
权益法投资(145,900)(11,415)
证券化的非现金收益
(32,342)(6,882)
应收账款和投资的销售（收益）亏损9,869 1,305 
待售应收账款的变动3 37,249 
应付账款和应计费用的变化59,123 936 
应收账款和投资应计利息的变动(17,709)(12,231)
其他10,364 1,287 
由（用于）经营活动提供的净现金20,931 48,804 
来自投资活动的现金流
权益法投资(127,422)(362,831)
收到的股票法投资分配3,762 1,469 
应收账款的购买和投资(230,885)(96,842)
应收账款的本金收款141,594 22,741 
出售应收账款的收益24,769 7,634 
出售房地产的收益115,767 — 
发布对冲抵押品 — (20,350)
收到对冲抵押品2,920 — 
其他(450)(548)
由（用于）投资活动提供的净现金(69,945)(448,727)
来自融资活动的现金流
信贷设施的收益250,000 312,000 
信贷额度的本金支付(450,000)(5,000)
定期贷款的本金付款(35,339)— 
发行无追索权债务的收益
94,000 — 
发行商业票据的收益35,000 100,000 
无追索权债务的本金支付
(68,910)(5,140)
发行优先无抵押票据的收益205,500 — 
普通股发行的净收益30,386 23,256 
分红和分红的支付(45,093)(35,142)
员工股份归属的预扣款(157)(1,317)
支付融资费用(7,498)— 
发布对冲抵押品(24,900)— 
收到对冲抵押品69,000 — 
其他(725)(503)
由（用于）融资活动提供的净现金51,264 388,154 
现金、现金等价物和限制性现金的增加（减少）2,250 (11,769)
期初的现金、现金等价物和限制性现金75,082 175,972 
期末现金、现金等价物和限制性现金$77,332 $164,203 
已付利息$33,207 $20,343 
非现金活动的补充披露
证券化交易中保留的剩余资产$6,715 $5,330 
证券化交易中保留的权益法投资
32,564 — 
无追索权债务的解并51,233 32,923 
分拆为无追索权债务的质押资产51,761 31,371 
参见随附的注释。
- 5 -

汉农·阿姆斯特朗可持续基础设施资本公司
简明合并财务报表附注
（未经审计）
2024年3月31日
 
1.该公司
汉农·阿姆斯特朗可持续基础设施资本有限公司（“公司”）积极与客户合作，部署促进能源转型的实物资产，我们称之为 “气候解决方案”。我们的投资形式多种多样，包括股权、合资企业、土地所有权、贷款和其他融资交易。我们从投资组合中获得净投资收入，并通过售后收益证券化交易、资产管理和服务、经纪商/交易商和其他服务产生费用。我们还通过我们在证券化和银团结构中的剩余所有权来创造经常性收入。
公司及其子公司以下称为 “我们”、“我们” 或 “我们的”。我们将我们在资产负债表上持有的创收资产称为 “投资组合”。我们的投资组合包括对未合并实体的优先或普通结构的股权投资，以及应收账款和债务证券。我们通过手头现金、追索权和无追索权债务、可转换证券或股票发行为我们的业务融资，还可能决定通过使用资产负债表外证券化或银团结构为此类交易融资。
我们的普通股在纽约证券交易所（“NYSE”）上市，股票代码为 “HASI”。我们打算继续以维持经修订的1940年《投资公司法》（“1940年法案”）规定的投资公司注册豁免的方式经营我们的业务。我们通过我们的运营合伙子公司汉农·阿姆斯特朗可持续基础设施有限责任公司（“运营合伙企业”）开展业务，并与我们的两家全资子公司一起作为普通合伙人，该公司的成立是为了收购和直接或间接拥有我们的资产。
2.重要会计政策摘要
演示基础
根据美国公认会计原则（“GAAP”）编制财务报表要求管理层做出估算和假设，以影响报告期内报告的资产和负债金额以及报告的收入和支出金额。实际结果可能与这些估计值不同，这种差异可能是实质性的。这些财务报表是根据10-Q表的说明编制的，应与我们向美国证券交易委员会提交的截至2023年12月31日止年度的10-K表年度报告中包含的合并财务报表及其附注一起阅读。管理层认为，为公允列报我们的财务状况、经营业绩和现金流而进行的所有必要调整均已包括在内。我们在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月期间的经营业绩不一定代表全年或任何其他未来时期的预期业绩。我们年度合并财务报表中通常包含的某些信息和脚注披露已被简要或省略。前几年的某些金额已重新分类，以符合本年度的列报方式。
合并财务报表包括我们的账目和受控子公司，包括运营合伙企业。所有重要的公司间往来交易和余额均已在合并中清除。
根据财务会计准则委员会会计准则编纂（“ASC”）810，合并（“ASC 810”）中对非控股权益的指导，本报告中提及的每股收益以及归属于普通股股东的净收益和股东权益不包括归属于非控股权益的金额。
整合
我们将对根据ASC 810被视为投票权实体或可变利益实体（“VIE”）的实体的投资进行核算，并持续评估我们是否应该整合这些实体。我们设立了各种特殊目的实体或证券化信托，目的是将未合并到财务报表中的某些资产进行证券化，如下文金融资产证券化中所述。
由于我们已经评估我们拥有控制权并从那些为在资产负债表上持有资产而成立的特殊目的实体那里获得收益，因此我们得出结论，我们是主要受益者，应根据ASC 810的规定合并这些实体。我们还将某些子公司视为有表决权的实体，我们通过拥有表决权益来控制这些子公司，并相应地进行合并。
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我们的某些权益法投资被确定为VIE的权益，而我们不是主要受益人，因为我们不指导这些实体的重大活动，因此我们将这些投资记作权益法投资，如下所述。我们通过这些投资蒙受的最大损失风险通常仅限于其记录价值。但是，我们可能会向这些VIE提供财务承诺或为其某些义务提供担保。我们进行股权投资的某些其他实体被评估为有表决权的实体，由于我们不是通过拥有表决权益来施加重大影响力而不是控制权益，因此我们不会将其合并，因此将其列为下述权益法投资。
权益法投资
我们进行了股权投资，通常投资于我们拥有优先回报率的结构。这些投资通常由控股公司拥有（使用作为合伙企业纳税的有限责任公司（“LLC”）），我们与项目的运营商或其他机构投资者合作。我们根据协商的时间表分享现金流、收入和税收属性，该时间表通常与我们的所有权百分比不符。处于优先回报地位的投资者（如果有）通常会获得项目全部或部分现金流的优先分配，在某些情况下，还会获得税收属性的优先分配。一旦实现优先回报（如果适用），合伙企业 “倒转”，普通股投资者（通常是项目的运营商）将获得更大一部分的现金流，而先前的优先投资者则保留持续的剩余权益。
我们在气候解决方案项目中的股权投资按权益会计法进行核算。根据权益会计法，这些权益法投资的账面价值是根据我们的投资金额确定的，并根据有限责任公司协议分配给我们的被投资者的收益或亏损进行调整，减去收到的分配。我们通常得出结论，有限责任公司协议中包含运营现金流、资本活动和清算方面的优惠的投资包含实质性的利润分享安排，因此，我们通过确定期初和期末对被投资方报告的账面价值的索赔之间的差额来反映我们的利润和损失份额，该差额根据该期间收到的分配和缴款进行了调整。该索赔的计算方法是，如果被投资方按照公认会计原则确定的入账金额清算其所有资产，并根据债权人和投资者各自的优先顺序将产生的现金分配给债权人和投资者，我们将获得的金额。这种方法被称为假设账面价值清算法（“HLBV”）。我们在这些投资中蒙受的损失仅限于我们的股权投资金额，以及来自同一被投资者的应收账款或向其提供的担保。
我们的投资金额与投资时净资产的标的权益金额之间的任何差额通常在差额所涉及的资产和负债的生命周期内摊销。根据我们的合并现金流量表中每项投资的累计收益，从每种权益法投资中获得的现金分配被归类为经营活动。在我们的合并现金流量表中，我们的初始投资和超出归类为经营活动的金额的额外现金分配被归类为投资活动。我们通常将这些投资的拖欠收益记入四分之一，以便接收财务信息。
我们每季度评估使用权益法核算的投资的当前账面价值是否有其他临时减值（“OTTI”）。当一项投资的估计公允价值低于账面价值并且差额被确定为短期内无法收回时，就会发生OTTI。首先，在确定是否存在投资价值损失低于账面价值的指标时，我们会同时考虑定性和定量证据。在考虑了现有证据的权重之后，如果确定存在投资价值损失的迹象，我们将进行公允价值分析。如果由此产生的公允价值低于账面价值，我们将确定该价值损失是否为OTTI，并将损益表中的任何OTTI确认为减值。该评估需要对但不限于减值的严重程度和持续时间、持有证券直至复苏的能力和意图、发行人的财务状况、流动性和短期前景、具体事件以及其他因素做出重大判断。
应收款
应收账款包括项目贷款和应收账款，并在我们的资产负债表中单独列报，以说明与这些资产相关的信用风险的不同性质。除非另有说明，否则我们通常有能力和意图在可预见的将来持有我们的应收账款，因此我们将这些应收账款归类为持有用于投资的应收账款。我们持有某些应收账款的能力和意图可能会不时发生变化，具体取决于多种因素，包括经济、流动性和资本市场状况。在安排开始时，为投资而持有的应收账款的账面价值代表票据、租赁或其他付款的现值，减去任何未赚取的费用收入，后者使用实际利息法确认为票据或租赁期内的收入。为投资而持有的应收账款按摊销成本入账，扣除任何未摊销的收购溢价或折扣，并酌情包括发放和收购成本。在我们的合并现金流量表中，我们的初始投资和这些应收账款的本金还款被归类为投资活动，收取的利息被归类为经营活动。我们打算在短期内出售的应收账款被归类为待售应收账款，按资产负债表上的摊销成本或公允价值中较低者进行结算，即
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以个人资产为基础进行评估。在我们的合并现金流量表中，我们打算在发起时出售的应收账款的购买和收益被归类为经营活动。在我们的合并现金流量表中，收取的利息被归类为经营活动。某些项目的应收账款从属于项目的优先投资者，这些投资者在投资的最初几年就分配了该项目的大部分现金。因此，此类应收账款可能包括推迟定期利息支付以换取增加我们的应收账款余额的能力。我们通常在预计收款时累计这种实物实付（“PIK”）利息，如果价值不足以支持应计利息，或者我们预计到期本金或利息的任何部分都不可收取，则停止累计PIK利息。任何时期PIK的变化都包含在我们现金流量表运营部分的应收账款和投资应计利息变动中。
我们会根据ASC主题326评估应收账款的备抵额 金融工具-信贷损失 （“主题326”），以及本10-Q表财务报表附注6中包含的内部衍生资产绩效类别，至少每季度一次，在经济或其他条件需要进行此类评估时更频繁地进行。当应收账款变成 90逾期天数或更长时间，如果我们以其他方式预计债务人无法偿还其所有债务或其他债务，我们通常会将应收款视为拖欠或减值，将应收款置于非应计状态，在借款人表现出支付合同到期金额的能力和意图之前，停止确认该应收款的收入。如果应收账款的状况在债务人偿还债务或其他债务的能力方面显著改善，我们将将其从非应计状态中删除。
根据主题326的要求，我们根据当前对应收账款合同期内信贷损失的预期来确定备抵额。我们在制定备抵金时使用多种方法，包括贴现现金流分析和违约概率/违约损失概率（“PD/LGD”）方法。在制定估算值时，除了我们对当前状况的看法以及我们对在我们可以做出合理和可支持预测的时间段内预期发生的情况外，我们还会考虑我们在我们和类似资产方面的历史经验，通常 两年。对于合理且可支持的预测期之后的时段，我们在制定估算中使用的假设时会恢复历史信息。在制定预测时，我们在评估中考虑了许多定性和定量因素，其中可能包括项目的经营业绩、贷款价值比率、项目持有的现金储备、满足当前和未来现金流需求的预期运营现金的能力、交易的关键条款、借款人为交易再融资的能力、发起人或担保人提供的其他信贷支持以及项目的抵押品价值。此外，我们还考虑整体经济环境、气候解决方案行业、地方、行业和更广泛的经济因素的影响，例如失业率和电力价格，任何天气变化的影响，以及类似交易的利率、违约和损失严重性的历史和预期趋势。对于债务人为公开评级实体的资产，我们在制定备抵额估算值时会考虑评级相似的实体公布的历史业绩，在合理和可支持的预测期内做出由管理层确定的适当调整。
我们已经做出了某些属于主题326范围的贷款承诺。在估算这些贷款承诺的备抵额度时，我们会考虑一定金额的融资概率，并采用折扣现金流或PD/LGD方法，如上所述。当我们确定扣除收回的金额后，未付的本金余额无法收回时，我们会将应收账款从备抵金中扣除（如果有）。对于那些我们使用贴现现金流法记录备抵的资产，我们选择仅记录损益表中应收账款损失准备金的时间流逝而导致的备抵变化。我们在合并现金流量表中记录的任何备抵准备金都是与经营活动现金对账的非现金对账项目。
房地产
房地产包括土地或其他不动产及其相关的租赁无形资产，扣除累计摊销额。我们的房地产通常以三倍净租赁的方式出租给租户，租户负责与房产有关的所有运营费用，通常包括财产税、保险、维护、维修和资本支出。根据ASC主题842的定义，某些房地产交易可能被描述为 “售后回租失败” 的交易，租赁，因此被记作融资交易，与上文应收账款中所述的应收账款类似。
对于我们归类为经营租赁的房地产租赁交易，定期租金收入通常在租赁期内有所不同，因此租金收入是按直线确认的，除非在可收性方面存在相当大的风险，从而在租赁期内产生稳定的定期租金。应计租金收入是在租赁期内变化的预定租金与按直线计算并记录在其他资产中的收入之间的总差额。在我们作为出租人的情况下，与租赁的持续运营相关的费用（如果有）按发生的费用记作运营费用。在我们的合并现金流量表中，我们的初始投资被归类为投资活动，租金收入收入被归类为经营活动。
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当我们的房地产交易被视为带有经营租赁的资产收购时，我们通常会按成本记录房地产购买情况，包括收购和结算成本，这笔费用按相对公允价值分配给收购的每项有形和无形资产。
资产证券化
我们已经建立了各种特殊目的实体或证券化信托，目的是将某些金融资产证券化。根据ASC 810的定义，我们确定证券化中使用的信托是VIE。当我们得出结论，由于我们对某些信托的重大活动无权控制而我们不是这些信托的主要受益人时，我们不会巩固信托。我们通常是这些信托的主要或主服务商；但是，作为服务商，我们无权做出影响信托绩效的重大决策。
根据ASC 860的规定，我们将向这些证券化信托基金转移的金融资产记作销售额， 接送和服务（“ASC 860”），当我们得出结论，转让的资产已与转让人隔离开来（即即使处于破产或其他破产管理中，也假定转让人及其债权人无法承受），并且我们已经放弃了对所转让资产的控制权。当我们无法得出我们与证券化金融资产足够隔离的结论时，我们会将此类信托视为有担保借款，将资产保留在资产负债表上，并将应付给信托投资者的金额记为无追索权债务。非金融资产的转移根据ASC 610-20进行核算， 取消确认非金融资产的收益和损失，当我们得出结论，我们已经转移了对非金融资产的控制权时，这些转让被记作销售。
对于根据ASC 860被视为销售的转账，我们已经收到了所有证券化信托结构的真实法律销售和非合并法律意见书，以支持我们关于所转让金融资产的结论。当我们以证券化形式出售金融资产时，我们通常以还本付息权和剩余资产的形式保留权益，我们称之为证券化资产。
出售资产的收益或亏损是根据证券化收益的剩余部分（扣除任何交易成本）加上在出售资产的成本基础上获得的任何保留利息计算的。对于留存利息，我们通常使用对预期亏损、预付利率和与所涉风险相称的当前市场贴现率等关键假设的最佳估计，根据未来预期现金流的现值来估算公允价值。在我们的合并现金流量表中，与我们的证券化相关的现金流被归类为经营活动。
我们最初按公允价值核算所有单独确认的服务资产和服务负债，然后使用摊销法衡量此类服务资产和负债。服务资产和负债按估计净服务收入的比例并在该期间内摊销，服务收入确认为收入。我们在每个报告日评估服务资产的减值情况。如果服务资产的摊销成本大于估计的公允价值，我们将确认净收益的减值。
根据ASC 325-40，我们将证券化金融资产的其他保留权益，即剩余资产，类似于可供出售的债务证券，并按公允价值计值，公允价值的变动计入累计其他综合收益（“AOCI”）， 证券化金融资产的受益权益。与剩余资产相关的收入使用实际利率法确认，并包含在损益表的证券化收入中。根据主题326，我们的剩余资产每季度进行减值评估。如果剩余资产的公允价值低于其账面价值，则会减值。减值的信贷部分（如果有）通过记入资产摊销成本的备抵金来确认。对于预期现金流的变化，我们将根据剩余资产的当前摊销成本和修订后的预期现金流计算新的收益率。该收益率有望用于确认我们与这些资产相关的收入。证券化非金融资产的剩余权益作为权益法投资入账，并受上述会计政策的约束。
现金和现金等价物
现金和现金等价物包括短期政府证券、存款证和货币市场基金，所有这些基金在购买之日的原始到期日均为三个月或更短。这些证券按其收购价格（近似公允价值）计值。
限制性现金
限制性现金包括向某些贷款机构预留的现金和现金等价物，主要用于支持截至资产负债表日的未偿债务。限制性现金作为合并资产负债表中其他资产的一部分列报。有关其他资产中包含的限制性现金余额的披露，请参阅本10-Q表中我们的财务报表附注3。
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可转换票据
我们已经发行了根据ASC 470-20进行核算的可转换和可交换优先无担保票据（合称 “可转换票据”），带转换和其他选项的债务，以及 ASC 815，衍生品和套期保值 (“ASC 815”).根据ASC 815，某些可转换或可交换债务工具的发行人通常需要单独将该债务工具的转换或交换期权作为衍生品或股权进行核算，除非它符合与发行人自有股权挂钩并以发行人自有股权进行结算的合约的范围豁免。由于我们的转换期权或交换期权均与股票挂钩，只能以普通股进行结算，因此我们符合范围豁免，因此，我们不单独考虑嵌入式转换或交易所期权。在我们的合并现金流量表中，首次发行和任何本金还款被归类为融资活动，利息支付被归类为经营活动。如果转换或交换，每张可转换票据的账面价值将被重新归类为股东权益。
衍生金融工具
我们使用包括利率互换和抵押在内的衍生金融工具来管理或对冲与新债发行和现有债务预期再融资相关的利率风险敞口，管理浮动利率债务利率波动的风险，并优化固定利率债务和浮动利率债务的组合。我们的目标是减少利率变动对我们的经营业绩和现金流的影响。我们指定并符合有效现金流套期保值条件的利率衍生品的公允价值作为其他资产（如果处于未实现资产状况）或应付账款、应计费用和其他（如果处于未实现负债状况）的组成部分反映在我们的合并资产负债表中，如下所述。我们的利率互换现金结算（如果有）在我们的合并现金流量表中被归类为经营活动。
我们使用的利率衍生品旨在被指定为现金流套期保值，被认为在减少我们面临的指定用于套期保值的利率风险方面非常有效。这种有效性是获得套期保值会计资格所必需的。在衍生合约开始时，符合所需套期保值标准的工具被正式指定为套期保值工具。衍生品按公允价值入账。如果衍生品被指定为现金流对冲工具并达到高效门槛，则该衍生品公允价值的变化将计入AOCI，扣除相关的递延所得税影响，并与套期保值项目同时计入收益。对于任何未被指定为套期保值工具的衍生工具，公允价值的变化将在变动发生期间确认收益。我们在对冲之初和持续评估被指定为现金流套期保值的衍生品在抵消套期保值项目现金流变化方面是否非常有效。我们还会持续评估预测的交易是否仍然可能，如果我们得出结论，则停止套期保值会计。我们不持有用于交易目的的衍生品。作为衍生品头寸的信贷支持而发布或收到的任何抵押品均以资产负债表中的衍生品为净值。当我们在任何特定交易对手的抵押品账户处于负债状况时，我们会在现金流量表中纳入与融资活动中的抵押品相关的流入和流出。当我们在任何特定交易对手的抵押品账户处于资产状况时，我们会在现金流量表中纳入与投资活动中抵押品相关的流入和流出。
利率衍生品合约包含信用风险，交易对手可能无法履行协议条款。我们试图通过评估交易对手的信誉来最大限度地降低这种风险，这些交易对手仅限于主要银行和金融机构，并且预计交易对手不会因为要求提供抵押品而表现不佳。
我们已经进行了某些上限看涨期权交易，以减轻某些可转换票据的转换或交换可能导致的经济稀释。这些交易是独立的股票挂钩衍生工具，符合ASC 815中发行人自有股权指数和结算的合约的豁免资格，因此，期权溢价的支付被记录为股东权益表中额外实收资本的减少。
所得税
从截至2013年12月31日的应纳税年度开始，到截至2023年12月31日的应纳税年度，我们选择并有资格作为房地产投资信托基金征税，用于美国联邦所得税。我们已经撤销了自2024年1月1日起生效的房地产投资信托基金选择，从2024年应纳税年度开始，我们将作为应纳税的C类公司征税。在2023年及之前的纳税年度，我们有应纳税房地产投资信托基金子公司（“TRS”），这些子公司分开纳税，通常需要缴纳美国联邦、州和地方所得税。要获得房地产投资信托基金的资格，我们必须持续满足多项组织和运营要求，包括要求我们在每年向股东支付股息前至少分配房地产投资信托基金净应纳税所得额的90％，不包括资本收益。作为房地产投资信托基金，在截至2023年12月31日及更早的纳税年度中，根据房地产投资信托基金规则分配给所有者的净收益部分，我们无需缴纳美国联邦企业所得税。在我们撤销房地产投资信托基金身份后，我们所有的净应纳税收入均需按适用的公司税率缴纳美国联邦和州所得税，支付给股东的股息不再可以免税。
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我们根据ASC 740计算所得税， 所得税（“ASC 740”）使用资产和负债法。递延所得税资产和负债是针对估计的未来税收后果进行确认的，该后果归因于合并财务报表账面现有资产和负债金额与其各自税基之间的差异。递延所得税资产和负债是使用预计收回或结算这些暂时差异的当年生效的现行税率来衡量的。税率变化对递延所得税资产和负债的影响在新税率颁布期间的收益中确认。我们根据对现有证据的评估，包括应纳税所得额来源、前几年的应纳税所得额、任何现有的应纳税临时差异以及可能产生应纳税所得额的未来投资和商业计划，对任何递延所得税资产进行估值补贴。我们将从可再生能源项目的股权投资中获得的任何税收抵免视为抵免产生当年联邦所得税的减免。
对于如何在财务报表中确认、衡量、列报和披露不确定的税收状况，我们适用ASC 740。该指南要求对在编制纳税申报表过程中所采取或预计采取的税收状况进行核算和披露，以确定相关税务机关是否 “更有可能” 维持税收状况。根据诉讼时效规定，我们需要分析所有主要司法管辖区（包括美国联邦和某些州）的所有开放纳税年度。
基于股权的薪酬
我们采用了股权激励计划，规定授予股票期权、股票增值权、限制性股票单位、限制性普通股、幻影股、股息等价权、长期激励计划单位（“LTIP Units”）和我们的运营合伙企业发行的其他限制性有限合伙单位以及其他股权奖励。我们可能会不时向我们的高级管理团队、独立董事、员工、顾问、顾问和其他人员发放股权或股权奖励作为薪酬。在每种计划下获得的某些奖励是基于实现各种绩效或市场目标而获得的，这些绩效或市场目标通常在两者之间获得 0% 和 200初始目标的百分比，取决于业绩或市场目标的实现程度。除了业绩或市场目标外，我们的运营合伙企业还必须将收入或收益分配给我们的运营合伙企业发行的某些LTIP单位，以便在实现平价之前，此类单位的资本账户与其他OP单位持有人的资本账户保持平衡，LTIP单位可以转换为有限合伙单位。
我们记录了根据ASC 718发放的补助金的补偿费用， 补偿股票补偿。我们根据补助金在发放之日的公允市场价值，在整个奖励的归属期内记录完全基于服务条件的未归属补助金的补偿支出。限制性普通股的公允市场价值基于我们在授予之日的股价。对于授予以实现某些绩效目标为前提的奖励，薪酬支出是根据授予日的公允市场价值来衡量的，并在必要的服务期（包括绩效期）内记录。业绩期末的实际业绩决定了最终将授予的股票数量。我们还发放了奖励，其归属取决于在规定期限内提供服务和满足某些市场条件。即使市场条件未得到满足，这些奖励的公允价值在授予之日计量，也将在必要的服务期内予以确认。这些奖项的授予日期公允价值是由独立评估师使用蒙特卡罗模拟得出的。对未归属奖励的没收将在发生时予以确认。
我们的退休政策规定，在退休时将所有在退休之日之前发放的基于时间的奖励全部归属，并允许根据该奖励的原始归属计划在退休之日之前发放的基于绩效的奖励归属，前提是适用的绩效衡量标准的实现情况，并且不要求继续工作。符合年龄和服务年限标准的员工有资格获得退休保单。我们记录截至员工符合退休标准之日止的未归属补助金的薪酬支出。
每股收益
我们根据ASC 260计算普通股的每股收益， 每股收益。每股基本收益的计算方法是将归属于控股股东的净收益（考虑分配给未归属补助金的收益，如果适用）除以该期间已发行普通股的加权平均数，不包括未归属补助金的加权平均数（“参与证券”，定义见本表10-Q财务报表附注12）。
摊薄后的每股收益的计算方法是将归属于控股股东的净收益（如果适用，考虑了分配给未归属补助金的收益）除以该期间已发行普通股的加权平均数加上其他潜在普通股工具（如果是稀释性的）。其他可能具有稀释性的普通股工具包括我们的未归属限制性股票、其他股票奖励和可转换票据。如果使用库存股法进行稀释，则将限制性股票和其他基于股票的奖励包括在内。库存股法假设未来提供的服务所获得的理论收益用于购买股票
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按普通股每股平均市场价格计算的库存股，该价格从计算中包含的潜在普通股总份额中扣除。当未归属补助金具有稀释性时，在计算摊薄后的每股收益时，分配给这些稀释性未归属补助金的收益不会从归属于控股股东的净收益中扣除。
如果使用可转换票据进行稀释，则将可转换票据包括在内，该方法将与可转换票据相关的利息支出从归属于控股股东的净收益中扣除，并包括在转换或交换票据时可发行的期内潜在普通股的加权平均股数。不对一段时间内具有反稀释作用的潜在普通股进行调整。我们的上限看涨期权交易是反稀释的，因此其影响将不包括在每股收益中。
分部报告
我们将业务作为单一投资组合进行管理，并将所有活动报告为 一业务板块。
最近发布的会计公告
2023 年 11 月，财务会计准则委员会发布了 ASU 第 2023-07 号 分部报告（主题280）：对可报告的分部披露的改进。 亚利桑那州立大学第2023-07号修正了现有的分部报告要求，要求根据管理层内部对分部信息的看法披露重要分部支出，允许披露多个分部盈亏指标，并扩大了中期分部的要求。亚利桑那州立大学还要求单一可报告的细分市场实体报告ASC主题280所要求的披露， 分部报告。亚利桑那州立大学第2023-07号对2023年12月15日之后开始的财政年度以及2024年12月15日之后开始的财政年度内的过渡期有效。亚利桑那州立大学第 2023-07 号通过后，我们将提供 ASC 主题 280 所要求的披露， 分部报告。
2024年5月8日之前发布并于2024年3月31日之后生效的其他会计准则更新预计不会对我们的合并财务报表和相关披露产生重大影响。
3.公允价值测量
公允价值的定义是，在计量之日，在市场参与者之间的有序交易中，资产将收到的或为转移负债而支付的价格。公允价值会计指南为金融工具的分类提供了三级层次结构。用于确定资产负债表上按公允价值记入的金融资产和负债的公允价值以及只需要披露公允价值的投入水平是根据ASC 820（公允价值衡量）建立的公允价值层次结构来描述的。如果金融资产或负债的投入在公允价值层次结构中属于多个级别，则根据对该金融资产或负债的公允价值计量具有重要意义的最低级别的投入对该金融资产或负债进行全面分类。在确定投入对公允价值计量的重要性时，我们会运用自己的判断并考虑金融资产和负债的特定因素。截至2024年3月31日和2023年12月31日，只有与证券化信托、衍生品和投资相关的剩余资产在合并资产负债表上按公允价值定期记账。公允价值层次结构的三个层次描述如下：
•级别 1 — 在计量之日可获得的活跃市场的报价（未经调整）。
•第 2 级 — 基于未在活跃市场上报价但得到市场数据证实的投入的可观察价格。
•级别 3 — 当市场数据很少或根本没有可用时，使用不可观察的输入。
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下表说明了资产负债表上我们金融工具的估计公允价值。除非下文另有讨论，否则我们的二级和三级衡量标准的公允价值是使用贴现现金流模型、合同条款和投入来衡量的，其中包括基于市场观察和近期可比交易的基本利率和基准利率的利差。这些投入的增加将导致公允价值降低，下降将导致更高的公允价值。我们的优先无担保票据（定义见下文）和可转换票据采用基于市场的方法和可观察的价格进行估值。持有的待售应收账款（如果有）按成本或公允价值中较低者记账，具体视个人资产而定。
 截至 2024 年 3 月 31 日
 公允价值携带
价值		级别
 （单位：百万）
资产
应收款
$2,780 $3,113 第 3 级
持有待售的应收账款6 5 第 3 级
投资 (1)
7 7 第 3 级
证券化剩余资产 (2)
220 220 第 3 级
衍生资产53 53 第 2 级
负债 (3)
信贷设施$201 $201 第 3 级
商业票据票据65 65 第 3 级
应付定期贷款700 700 第 3 级
无追索权债务136 137 第 3 级
高级无抵押票据2,485 2,570 第 2 级
可转换票据：
2025 年可交换优先票据205 214 第 2 级
2028 年可交换优先票据475 404 第 2 级
可转换票据总额 680 618 
衍生负债4 4 第 2 级
(1)截至2024年3月31日，我们的投资摊销成本为美元9百万。
(2)包含在合并资产负债表上的证券化资产中。截至2024年3月31日，扣除信贷损失备抵后的证券化剩余资产的摊销成本为美元263百万。
(3)公允价值和账面价值不包括未摊销的融资成本。
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 截至 2023 年 12 月 31 日
 公允价值携带
价值		级别
 （单位：百万）
资产
应收款
$2,733 $3,074 第 3 级
持有待售的应收账款36 35 第 3 级
投资 (1)
7 7 第 3 级
证券化剩余资产 (2)
219 219 第 3 级
衍生资产10 10 第 2 级
负债 (3)
信贷设施$401 $401 第 3 级
商业票据票据30 30 第 3 级
定期贷款设施736 736 第 3 级
无追索权债务158 162 第 3 级
高级无抵押票据2,251 2,337 第 2 级
可转换票据：
2025 年可交换优先票据202 211 第 2 级
2028 年可交换优先票据481 408 第 2 级
可转换票据总额683 619 
衍生负债9 9 第 2 级
(1) 截至2023年12月31日，我们的投资摊销成本为美元8百万。
（2）包含在合并资产负债表上的证券化资产中。截至2023年12月31日，我们的证券化剩余资产的摊销成本为美元258百万。
(3) 公允价值和账面价值不包括未摊销的融资成本。

证券化剩余资产
下表核对了定期按公允价值记账的三级证券化剩余资产的期初和期末余额，以及通过AOCI记录的公允价值变动：
 在截至3月31日的三个月中，
 20242023
 （单位：百万）
期初余额$219 $177 
增加证券化剩余资产4 3 
增加证券化剩余资产7 5 
证券化剩余资产的收集(3)(1)
OCI中记录的证券化剩余资产的未实现收益（亏损）(7)9 
证券化剩余资产损失准备金— — 
期末余额$220 $193 

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下表说明了我们处于未实现亏损状况的证券化剩余资产：
估计公允价值
未实现的损失 (1)
资产数量
亏损少于 12 个月的资产亏损超过12个月的资产亏损少于 12 个月的资产亏损超过12个月的资产亏损少于 12 个月的资产亏损超过12个月的资产
（单位：百万）
2024年3月31日$37 $160 $1 $46 20 65 
2023年12月31日24 164 0.3 41 11 66 
(1) 除附注5中讨论的资产外，亏损头寸是由利率变动造成的，并不表示信贷恶化。我们有意也有能力持有这些投资，直到公允价值回升。
在确定证券化剩余资产的公允价值时，我们使用了基于市场的无风险利率，并增加了一系列约为 1% 至 6百分比基于截至2024年3月31日和2023年12月31日涉及类似资产的交易。截至2024年3月31日和2023年12月31日，用于确定我们证券化剩余资产公允价值的加权平均贴现率为 6.9% 和 6.6分别为％。
非经常性公允价值计量
我们的财务报表可能包括与收购和非货币交易相关的非经常性公允价值衡量标准（如果有）。企业合并中收购的资产（如果有）按其公允价值入账。我们可能会使用第三方估值公司来协助我们制定公允价值估算。
信用风险的集中度
应收账款、房地产租赁和债务投资主要由来自不同项目的应收账款、美国联邦政府支持的应收账款以及投资级州和地方政府应收账款组成，鉴于项目有大量不同的承购人和其他承付人，我们认为，这并不代表信用风险的显著集中。此外，我们的某些投资由集中在美国某些地理区域的项目作为抵押。这些投资通常具有结构性信贷保护以减轻我们的风险敞口，并且在大多数情况下，这些项目都为估计的物理损失投保，这有助于减轻这些集中可能带来的风险。
我们的现金存款受信用风险影响，如下所示：
2024年3月31日2023年12月31日
 （单位：百万）
现金存款$61 $63 
限制性现金存款（包含在其他资产中）16 12 
现金存款总额$77 $75 
超过联邦保险金额的现金存款金额$65 $63 
4.非控股权益
由我们以外的有限合伙人拥有的运营合伙企业中的有限合伙权益单位（“OP 单位”）包含在我们的合并资产负债表上的非控股权益中。非控股权益持有人通常按比例分配收入、其他综合收益和股权交易。
我们未持有的剩余行动单位约为 1我们已发行的OP单位的百分比，可由有限合伙人兑换为现金，或由我们选择兑换同等数量的普通股。 没有在截至2024年3月31日或2023年3月31日的三个月中，非控股权益持有人赎回了OP单位。
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根据我们的股权激励计划，我们还向领导团队成员和董事发放了LTIP单位。发放给员工的 LTIP 单位由 HASI Management HoldCo LLC 持有。LTIP单位的设计符合运营合伙企业的利润权益资格，最初的资本账户余额为 零因此，在清算分配或其他权利方面，将无法与OP单位完全平等。但是，经修订和重述的运营合伙企业有限合伙协议（“OP协议”）规定，运营合伙企业中的 “账面收益” 或经济增值将首先分配给LTIP单位，直到每个LTIP单位的资本账户等于运营合伙单位的每单位资本账户为止。根据OP协议的条款，运营合伙企业将在某些特定事件发生时对其资产进行重估，从拨款之时到此类事件发生的任何估值增长将首先分配给LTIP单位的持有人，以使此类持有人的资本账户与OP单位持有人的资本账户相等。一旦发生这种情况，LTIP单位将实现与OP单位的完全平价，用于所有目的，包括清算分配和赎回权。除了这些属性外，还有一些与我们的其他股票奖励相似的归属和结算条件，如本表10-Q财务报表附注2和11中所述。
5.金融资产证券化
以下总结了与证券化信托的某些交易： 
 截至3月31日的三个月中，
 20242023
 （单位：百万）
证券化收益$29 $16 
证券化金融资产的成本459 263 
证券化收益488 279 
剩余资产和服务资产220 193 
从剩余资产和服务资产中收到的现金3 1 
在证券化交易方面，我们通常保留服务责任和剩余资产。我们通常收取的年度服务费通常最高为 0.25未清余额的百分比。我们可能会定期向服务商提供受信用风险影响的预付款。合并资产负债表中的证券化资产中包括按摊销成本计算的服务资产和按公允价值计算的剩余资产。我们的剩余资产从属于投资者的利益，其价值受所转移金融资产的信贷、预付款和利率风险的影响。除了代表信托资产中这些剩余权益的证券化资产外，由于债务人未能在到期时付款，投资者和证券化信托没有追索我们的其他资产。在计算证券化收益和亏损时，我们根据对可比市场交易（包括三级不可观察投入）的审查使用贴现率，其中包括基础利率和这些基准利率的利差。视交易风险的性质而定，全额贴现率范围为 6% 至 8截至2024年3月31日的三个月的百分比。
截至2024年3月31日和2023年12月31日，我们的管理资产总额为美元12.9十亿和美元12.3分别为十亿美元，其中美元6.5十亿和美元6.1在未合并的证券化信托中持有的证券化资产分别为10亿美元。截至2024年3月31日和2023年12月31日，这些信托持有美元6.0十亿和美元5.6分别有十亿张应付给投资者的票据。
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根据我们对某些资产的预付款产生的现金流的估计，我们有与清洁能源留置权资产担保的资产相关的证券化剩余资产损失备抵金。自创立以来，证券化资产的基础信贷质量没有变化。 下表核对了我们的证券化剩余资产损失的期初和期末准备金：
截至2024年3月31日的三个月截至2023年3月31日的三个月
政府商用政府商用
（单位：百万）
期初余额$— $3 $— $— 
证券化资产损失准备金— — — — 
期末余额$— $3 $— $— 
截至 2024 年 3 月 31 日，有 不债务人向证券化信托支付的逾期超过90天的巨额款项。
能源效率和其他技术安装合同的应收账款是美元现金流的来源110我们数百万的证券化剩余资产。这些技术安装在联邦、州或地方政府实体拥有或运营的设施中，其中应收账款的最终债务人是政府实体。这些合同可能有第三方服务提供商的节能保证，这些提供商通常是由独立评级机构评级的投资等级的实体。我们的证券化剩余资产的其余部分与c有关在这些合约中，基础现金流由房地产权益担保，而房地产权益在偿还其他融资方面通常处于优先地位。
6.我们的投资组合
截至2024年3月31日，我们的投资组合包括约美元6.4资产负债表上有数十亿股权法投资、应收账款、房地产和投资。权益法投资代表我们对气候解决方案项目的非控制性股权投资。应收账款和投资通常由政府实体或私人高信贷质量债务人根据合同承诺的债务进行抵押，并经常得到其他形式的信贷增强，包括担保权益和供应商担保。房地产通常是土地和相关的租赁无形资产，用于长期租赁风能和太阳能项目。
在根据我们的信贷标准制定和评估业绩时，我们会考虑许多定性和定量标准，其中可能包括项目的经营业绩、贷款价值比率、任何现金储备、预期运营现金满足当前和未来现金流需求的能力、交易的关键条款、借款人为交易再融资的能力、借款人、其发起人或债务人的财务和运营能力担保人和项目的抵押品价值。此外，我们还考虑了整体经济环境、气候解决方案行业、地方、行业和更广泛经济因素的影响、任何天气变化的影响以及类似交易的利率、违约和损失严重程度的历史和预期趋势。
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以下是对截至2024年3月31日我们投资组合的业绩评级的分析，该评级按季度进行评估：
投资组合表现
1 (1)
2 (2)
3 (3)
总计
商用政府商用商用
应收款年份 (4)
（以百万美元计）
2024$105 $— $— $— $105 
2023830 — — — 830 
20221,015 — — — 1,015 
2021295 — — — 295 
2020170 — — — 170 
2019394 — — — 394 
2019 年之前319 37 — — 356 
为投资而持有的应收账款总额3,128 37 — — 3,165 
减去：应收账款损失备抵金
(52)— — — (52)
为投资而持有的净应收账款
3,076 37 — — 3,113 
持有待售的应收账款2 3 — — 5 
投资5 2 — — 7 
房地产3 — — — 3 
权益法投资 (5)
3,226 — 37 — 3,263 
总计
$6,312 $42 $37 $— $6,391 
投资组合百分比99 %1 %— %— %100 %

(1)该类别包括我们的资产，根据我们的信贷标准和迄今为止的业绩，我们认为无法获得投资资本的风险仍然很低。
(2)该类别包括我们的资产，根据我们的信贷标准和迄今为止的表现，我们认为不获得部分或全部投资资本的风险适中。
(3)该类别包括我们的资产，根据我们的信贷标准和迄今为止的业绩，我们认为我们收回部分或全部投资资本的能力存在重大疑问。此类贷款处于非应计状态。
(4)应收账款年限是指签署相关贷款协议的时期，给定年份可能包含贷款协议签署期之后的贷款预付款。
(5)构成我们股票法投资的投资组合中包含的一些个别项目有政府的承购者。由于它们是大型投资组合的一部分，因此不分开分类。 

应收款
截至2024年3月31日，我们的应收账款损失准备金为美元52百万美元，这是基于我们对投资组合中应收账款在整个生命周期内的信贷损失的预期。在截至2024年3月31日的三个月中，我们将储备金增加了约美元2百万，这要归因于该期间的新贷款和贷款承诺。
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以下是截至2024年3月31日和2023年12月31日按应收款类型或 “投资组合分部”（定义为主题326）分列的账面价值、贷款融资承诺和补贴摘要：
2024年3月31日2023年12月31日
账面总价值 贷款资金承诺津贴总账面价值贷款资金承诺津贴
（单位：百万）
商用 (1)
3,128 388 52 3,033 423 50 
政府 (2)
$37 $— $— $91 $— $— 
总计$3,165 $388 $52 $3,124 $423 $50 
(1)截至2024年3月31日，此类资产包括美元1.6在无追索权基础上向住宅太阳能公司的特殊用途子公司发放的数十亿夹层贷款，这些子公司持有住宅太阳能资产，我们依赖住宅太阳能公司或其其他子公司的某些有限赔偿、担保和其他义务。
我们的商业应收账款的风险特征包括项目的运营风险，包括整体经济环境的影响、气候解决方案行业、地方、行业和更广泛的经济因素的影响、任何天气变化的影响以及利率趋势。如本表10-Q财务报表附注2所述，我们使用与这些风险相关的假设通过贴现现金流分析或PD/LGD方法来估算备抵额。我们所有的商业应收账款均包含在上方投资组合表现表的绩效评级1中。对于业绩评级为1的资产，债务人的信用价值加上资产的各种结构性保护使我们相信自己的风险很低，我们不会获得投资资本，但是我们记录了美元52这些 $ 的百万津贴3.1由于我们的补贴方法中使用的概率较低，资产为数十亿美元。
(2)截至2024年3月31日，我们的政府应收账款包括美元9百万笔美国联邦政府交易和美元28数百万笔交易，其最终债务人是州或地方政府。
我们的政府应收账款的风险特征包括项目的节能或电力输出，以及政府债务人通过税收或其他方式为还本付息创造收入的能力。交易可能有来自第三方服务提供商的节能担保或其他绩效支持，这些供应商通常是直接或其最终母实体被独立评级机构评为投资等级的实体。我们所有的政府应收账款均包含在上方投资组合表现表的绩效评级1中。我们的政府应收账款备抵主要使用PD/LGD方法计算，如本表10-Q财务报表附注2中所述。鉴于债务人的信贷质量很高，我们对这些应收账款信贷损失的预期并不重要。
下表核对了我们按投资组合分部划分的应收账款损失期初和期末准备金：
截至2024年3月31日的三个月截至2023年3月31日的三个月
政府商用政府商用
（单位：百万）
期初余额$— $50 $— $41 
应收账款损失准备金— 2 — 2 
期末余额$— $52 $— $43 
我们没有处于非应计状态的应收账款。
下表汇总了截至2024年3月31日我们应收账款的预期到期日以及每个到期日范围的加权平均收益率：
总计小于 1
年		1-5 年5-10 年大于 10
年份
 （以百万美元计）
按期间分列的到期日（不包括津贴）$3,165 $5 $681 $1,082 $1,397 
按周期划分的加权平均收益率8.5 %7.1 %8.6 %8.9 %8.2 %
房地产
我们的房地产租赁给可再生能源项目，通常是长期的三重净租约。在 2024 年第一季度，我们卖出了 $100土地和相关无形资产的账面价值为百万美元，我们以权益法投资的形式保留这些资产的剩余权益。 截至2024年3月31日和2023年12月31日，我们直接拥有的房地产投资组合的组成部分如下：
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2024年3月31日2023年12月31日
 （单位：百万）
房地产
土地$3 $97 
租赁无形资产— 22 
租赁无形资产的累计摊销— (8)
房地产$3 $111 

权益法投资
我们对许多气候解决方案项目进行了非控制性股权投资，这些投资被列为权益法投资。
截至2024年3月31日，我们持有以下权益法投资：
被投资者账面价值
 （单位：百万）
木星股票控股有限责任公司$598 
Lighthouse 可再生能源控股有限公司 2 (1)
381 
其他权益法投资2,284 
权益法投资总额$3,263 
(1) 包含在下文讨论的灯塔可再生能源产品组合中。
灯塔可再生能源投资组合
我们已经签订了某些与收购、所有权和管理优先现金股权投资有关的协议 四期望拥有大约现金股权的合伙企业（“灯塔合伙企业”） 1.6由项目发起人开发和管理的千兆瓦级陆上风能、公用事业规模的太阳能和太阳能加储能项目组合（“可再生能源投资组合”）。我们已经投资了Lighthouse Partnerships的优先现金股权权益，金额约为$896截至2024年3月31日为百万美元，合伙企业的账面总余额为美元1.1截至该日已达十亿。与项目发起人一起，根据合作协议中概述的条款，我们已经赚了 $20向灯塔伙伴关系提供数百万美元的营运资金贷款，主要用于支付与冬季风暴乌里有关的款项。这些营运资金贷款包含在下面的关联方交易披露中。可再生能源投资组合的特点是合同现金流，主要由投资级企业、公用事业、大学和市政承购者组成的多元化群体。
每个Lighthouse合作伙伴关系现在或将要受我们与作为管理成员的赞助商之间的有限责任公司协议的约束，该协议包含惯例条款和条件。大多数可能影响Lighthouse Partnership Partnership、其子公司或资产的重大决策都需要出席有法定人数的审查委员会会议的代表一致表决。审查委员会是 四人事委员会，其中包括 二我们的代表和 二赞助商代表。通过每个 Lighthouse Partnershop，从适用的有限责任公司协议生效之后的某个日期开始，我们将有权获得优先分配，直到实现可再生能源投资组合的某些回报目标。除惯例外情况外，未经灯塔合伙企业审查委员会的批准，灯塔合伙企业的任何成员均不得将其在任何Lighthouse合伙企业中的任何股权转让给第三方。我们使用权益会计方法来核算我们在每个Lighthouse Partnership中的优先股权益，并选择确认拖欠四分之一的投资收益，以便接收财务信息。
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木星股票控股有限责任公司
我们持有木星股票控股有限责任公司（“木星”）的优先股权益，该公司拥有 九运营陆上风电项目和 四运营公用事业规模的太阳能项目，总容量约为 2.3千兆瓦。截至2024年3月31日，我们已向木星捐款约为美元562百万与这些项目有关，反映了所有项目基本完成后的最终资金调整。与项目发起人一起，根据合作协议中概述的条款，我们已经赚了 $73向木星提供数百万美元的贷款，用于支付与冬季风暴乌里有关的款项，以及用于重组某些购电协议和税收股权安排的款项，我们预计这将增加短期现金流和预期的终身回报。这些贷款包含在我们下面的关联方交易披露中。这些项目通常以来自固定价格购电协议的现金流以及与信誉良好的承购方和交易对手签订的财务套期保值合同为特色。
Jupiter受2020年7月1日修订和重述的有限责任公司协议的管辖，该协议由我们的子公司之一和项目发起人的子公司签订并由成员之间签订，该协议包含惯例条款和条件。我们拥有 100木星中 A 类单位的百分比对应于 49木星分布的百分比取决于下文讨论的偏好。大多数可能影响木星、其子公司或资产的重大决策都需要获得木星、其子公司或资产的多数票 四我们和项目发起人各自组成的人事委员会 二代表。通过木星，在实现某些回报目标之前，我们将有权获得优先分布。一旦实现这些回报目标，将大致分配分配 33% 对我们来说大约是 67% 归赞助商。如果另一方希望将其任何股权转让给第三方，我们和保荐人都有首次出价的权利。我们使用权益会计法来核算我们在木星的优先股权益，并选择确认拖欠四分之一的投资收益，以便接收财务信息。
关联方交易
在我们的应收账款中，大约 $1.0十亿美元是向我们也有约美元非控制性股权投资的实体发放的贷款876百万。通常，这些股权法投资是作为合作伙伴关系征税的有限责任公司，我们与各种可再生能源项目赞助商（例如SunPower Corporation）建立了合作伙伴关系。我们与其他合作伙伴就这些贷款的商业条款进行谈判，项目发起人借款的资产将在贷款执行时捐给有限责任公司。我们的股权投资使我们能够与其他合作伙伴一起参与这些出资资产的剩余经济效益，而我们在项目运营协议下的权利不允许我们就安排的条款做出任何重大的单方面决定。这些资产不受项目发起人破产，住宅太阳能资产通常包含备用服务条款，以便在项目发起人无法以该身份履行其职责时能够连续运营。除了同意捐款以允许这些实体购买额外的可再生能源资产外，我们没有义务出资支持这些实体。由于向这些实体提供的贷款通常从属于项目中的优先债务和税收股权投资者，因此这些贷款的到期日已超过 十年，可能会在项目的最初几年累积PIK利息，直到有足够的现金流来支付我们的利息。PIK利息的任何变动均包含在我们现金流量表运营部分的应收账款和投资应计利息变动中。我们每季度对这些贷款进行任何减值评估，包括根据CECL应计的任何PIK利息，如上文应收账款项下所述。
下表提供了有关这些关联方交易的更多详细信息：
截至2024年3月31日的三个月截至2023年3月31日的三个月
（单位：百万）
关联方贷款的利息收入$21 $15 
对关联方贷款的额外投资
61 14 
从关联方贷款中收取的本金17 9 
从关联方贷款中收取的利息17 15 
7.信贷额度和商业票据
无抵押循环信贷额度
截至2024年3月31日，根据与贷款集团签订的循环信贷协议，我们有无抵押循环信贷额度，该协议将于2025年2月到期，最高未偿借款额度为美元915百万。在2024年第二季度，我们对贷款进行了修改，将最大未偿借款额度定为美元1.25亿美元，并将到期日延长至2028年4月。定价条款没有变化。在修正案时，我们额外提取了美元275从该贷款中提取了数百万美元，如附注8所进一步讨论的那样，我们过去曾部分预付无抵押定期贷款额度。
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截至2024年3月31日，该设施的未清余额为美元201百万，目前的加权平均利率为 7.25%。截至 2024 年 3 月 31 日，我们有大约 $2与无抵押循环信贷额度相关的剩余未摊销融资成本中有数百万美元，这些成本已资本化并包含在资产负债表上的其他资产中，并在无抵押循环信贷额度的期限内按直线摊销。
无抵押循环信贷额度的承诺费基于我们当前的信用评级，按SOFR或最优惠利率加上根据我们当前的信用评级适用的利润率计息，该利率可能会向下调整至 0.10百分比，以我们的carbonCount衡量，我们的投资组合达到一定的碳避免目标水平的程度©公制。自无抵押循环信贷额度启动以来，适用的利润率为 1.875基于SOFR的贷款的百分比以及 0.875基于最优惠利率的贷款的百分比，外加额外的 0.10%。根据我们目前的信用评级，无抵押循环信贷额度有承诺费。无抵押循环信贷额度包含此类性质交易的惯用和典型条款、条件、契约以及陈述和担保，包括各种肯定和否定契约，以及对产生留置权和负债、投资、基本组织变动、处置、业务性质变化、与关联公司的交易、收益的使用、股票回购以及我们可以申报的股息的限制。无担保循环信贷额度还包括惯常的违约事件和补救措施。我们可以选择，在无抵押循环信贷额度到期后，我们可以将借款金额转换为定期贷款，费用等于 1.875定期贷款金额的百分比。
CarbonCount 绿色商业票据票据计划
自2024年3月31日起，我们有一项CarbonCount绿色商业票据计划（“商业票据计划”），允许我们发行金额不超过美元的商业票据100随时未偿还数百万美元。我们获得了不可撤销的直接付款信用证，金额不超过美元100来自北卡罗来纳州美国银行的百万美元，用于支持这些将于2024年6月到期的债务。在2024年第二季度，我们将信用证的到期日延长至2026年4月，并将信用证下的最大未偿还金额提高到美元125百万。定价条款没有变化。
美国银行向票据持有人提供与每张商业票据相同金额的直接支付信用证。信用证在商业票据到期时自动开具，票据持有人将获得全额还款。我们有五个工作日的宽限期，在此期间，我们会向美国银行偿还所提取的金额或发行新的商业票据。在五个工作日的宽限期之后，当时未偿还的任何金额都将转换为美国银行的贷款。商业票据不可兑换，也不可自愿预付，且不能超过 397天。相当于我们商业票据收益的金额将全部或部分分配给符合条件的绿色项目的收购或再融资，包括增量碳排放量中性至负数的资产。截至 2024 年 3 月 31 日，我们有 $65该融资机制下数百万张未偿还的商业票据将于2024年到期，它们的平均总借款利率为 6.77%.
商业票据将根据市场定价以折扣价发行，经纪人费用为 0.10%。对于信用证的签发，我们将支付 1.40任何提取的信用证上的百分比均等于北卡罗来纳州美国银行，以及 0.40所有未使用的信用证容量的%。从提取的信用证金额转换而来的任何贷款的利息均按定期SOFR plus的利率计算 2.125%，再加上额外的 0.10%。在开具的信用证上支付的费用最多可以减少 0.1百分比，以我们的carbonCount指标衡量，我们的投资组合达到一定的碳避免目标水平的程度。截至 2024 年 3 月 31 日，我们有 不与商业票据计划和相关信用证相关的剩余未摊销融资成本。相关的信用证包含此类交易的惯用和典型条款、条件、契约和陈述及担保，包括各种肯定和否定承诺，以及对产生留置权和负债、投资、基本组织变动、处置、业务性质变化、与关联公司的交易、所得款项的使用、股票回购和我们申报的股息的限制。信用证还包括惯常的违约事件和补救措施。
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8.长期债务
无追索权债务
我们尚未偿还以下资产支持无追索权债务：

 未清余额
截至		预期
余额为
成熟度		截至已质押资产的账面价值
 2024年3月31日2023年12月31日利息
费率		到期日2024年3月31日2023年12月31日描述
质押资产的比例
（以百万美元计）
HASI 可持续收益债券 2015-1A (1)
$— $68 4.28%2034 年 10 月$— $— $136 应收账款、房地产、房地产无形资产和限制性现金
HASI SYB 信托 2016-2 (2)
— 51 4.35%2037 年 4 月— — 57 应收账款和限制性现金
HASI 和谐发行人95 — 6.78%2043 年 7 月— 261 — 权益法投资
其他无追索权
债务 (3)
42 43 
3.15% - 7.23%
2024 到 203217 43 46 应收款
未摊销的融资成本(4)(2)
无追索权债务 (4)
$133 $160 
(1)我们在2024年第一季度预付了这笔债务。
(2)在2024年第一季度，该协议的合同条款进行了修改，这导致我们解散了持有此类债务及其相关质押抵押品的实体。
(3)其他无追索权债务包括用于为我们的某些应收账款融资的各种债务协议。定期还本付息要求等于或小于从标的应收账款中获得的现金流。
(4)针对我们的无追索权债务的抵押品总额为美元304百万和美元239截至 2024 年 3 月 31 日和 2023 年 12 月 31 日，分别为 100 万。这些金额包括 $15百万和美元11截至2024年3月31日和2023年12月31日，分别承诺了数百万美元的限制性现金用于还本付息。
我们已将融资资产，通常是我们在借款人的一个或多个母公司或子公司的权益作为无追索权债务的担保，这些母公司或子公司是法律上独立的破产远程特殊目的实体。除了适用的借款人和作为债务担保而质押的任何抵押品外，没有其他办法可以偿还这些债务。通常，这些实体的资产和信贷不能用于偿还我们的任何其他债务和义务。债权人只能依靠借款人、质押资产的现金流和质押的任何其他抵押品来偿还债务，否则我们对不偿还此类现金流不承担任何责任。债务协议包含此类性质交易的惯常和典型条款、条件、契约、陈述和保证，包括对产生留置权和负债、投资、基本组织变动、处置、业务性质变化、与关联公司交易、收益使用和股票回购的限制。协议还包括惯常违约事件，违约事件的发生可能导致协议终止、应付金额加速和违约利息的累积。我们通常充当债务交易的服务商。截至2024年3月31日和2023年12月31日，我们遵守了所有契约。
我们保证了某些子公司在某些债务协议下的某些陈述、担保和其他义务的准确性，并对此类子公司的 “不良行为”（包括欺诈、未披露重大事实、盗窃、挪用、自愿破产或未经授权的转让）造成的某些损失提供了赔偿。
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截至2024年3月31日，无追索权债务的规定最低到期日如下：

未来的最低到期日
（单位：百万）
2024 年 4 月 1 日至 2024 年 12 月 31 日$6 
202511 
20267 
202714 
202810 
20295 
此后84 
最低到期日总额$137 
未摊销的融资成本(4)
无追索权债务总额$133 

上述无追索权债务的最低到期日仅包括强制性的最低本金还款额。如果我们的投资中有额外的现金流作为我们某些无追索权债务融资的抵押品，则这些额外的现金流可能需要用于支付相应债务的额外本金。根据这些条款支付的任何额外本金都可能影响这些融资到期时的预期余额。如果从作为抵押品的投资中获得的现金流不足，则投资者没有追索其他公司资产的追索权来弥补任何短缺。
高级无抵押票据
我们有一些子公司联合发行的未偿还优先无抵押票据，这些票据由公司和某些其他子公司担保（“优先无抵押票据”）。优先无抵押票据受契约的约束，这些契约限制了我们承担额外债务的能力，并要求我们维持不少于以下的未支配资产 120我们无抵押债务的百分比。这些契约将在三大信用评级机构中的两家对优先无抵押票据进行投资评级且未发生违约事件的任何日期终止。截至2024年3月31日和2023年12月31日，我们遵守了所有契约。如果我们与另一家实体合并或出售几乎所有资产，则优先无担保票据规定了某些要求。我们分配相当于优先无担保票据净收益的金额，用于全部或部分收购或再融资符合条件的绿色项目，包括增量碳排放量中性至负数的资产。
以下是优先无担保票据的摘要条款：
未偿本金到期日规定的利率利息支付日期兑换条款修改日期
（单位：百万）
2025 年笔记$400 2025年4月15日6.00 %4 月 15 日和
10 月 15 日		不适用
2026 年注意事项1,000 2026年6月15日3.38 %6 月 15 日和 12 月 15 日
2026年3月15日 (1)
2027 注意事项750 
(3)
2027年6月15日8.00 %6 月 15 日和 12 月 15 日
2027年3月15日 (2)
2030 笔记375 
(4)
2030年9月15日3.75 %2 月 15 日和 8 月 15 日不适用

(1)在此日期之前，我们可以选择将2026年票据的部分或全部赎回，以换取未偿还的本金加上2026年票据契约中定义的适用的 “整合” 溢价以及截至赎回日的应计和未付利息。此外，在此日期之前，我们最多可以兑换 40优先无担保票据的百分比，使用某些股票发行的收益，价格等于面值加上本金的票面百分比，外加截至但不包括适用的赎回日的应计但未付的利息（如果有）。在此日期或之后，我们可以按2026年票据契约中规定的赎回价格全部或部分赎回2026年票据，外加截至赎回日的应计和未付利息。
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(2)在此日期之前，我们可以选择将2027年票据的部分或全部赎回，以换取未偿还的本金加上2027年票据契约中定义的适用的 “整合” 溢价以及截至赎回日的应计和未付利息。此外，在此日期之前，我们最多可以兑换 40优先无担保票据的百分比，使用某些股票发行的收益，价格等于面值加上本金的票面百分比，外加截至但不包括适用的赎回日的应计但未付的利息（如果有）。在此日期或之后，我们可能会以等于的价格全部或部分赎回2027年票据 100本金的百分比，加上截至赎回日的应计和未付利息。
(3)2024 年 1 月，我们在后续发行中发行了 $2002027年票据的本金为百万美元，净收益为美元204百万，相当于到期收益率为 7.08新发行的百分比。
(4)我们发行了美元3752030年票据本金总额为百万美元，总收益为美元371百万 ($)367百万美元（扣除发行成本），实际利率为 3.87%.
我们可以按适用于2025年或2030年票据的契约中规定的赎回价格全部或部分赎回2025年或2030年票据，加上截至赎回日的应计和未付利息。
下表汇总了优先无担保票据的组成部分：
 2024年3月31日2023年12月31日
（单位：百万）
校长$2,525 $2,325 
应计利息42 15 
未摊销的保费（折扣）3 (3)
减去：未摊销的融资成本(19)(18)
优先无担保票据的账面价值$2,551 $2,319 

我们记录了大约 $34截至2024年3月31日的三个月中，与优先无抵押票据相关的利息支出为百万美元，而约为美元19在截至2023年3月31日的三个月中，分别为百万美元。
可转换票据
我们有未偿还的可交换优先票据，此前曾发行过可转换优先票据，合称为 “可转换票据”。除非我们先前已赎回或回购了可转换票据，否则持有人可以在到期日前的第二个预定交易日营业结束前随时按适用的转换或交换比率将其任何可转换票据转换或交换为我们的普通股。
以下是截至2024年3月31日的可转换票据的摘要条款：
未偿本金到期日规定的利率利息支付日期转换/交换比率转换/交换价格可发行股票
股息门槛金额 (1)
（单位：百万）（单位：百万）
2025 年可交换优先票据200 
(2)
5月1日
2025		0.000 %不适用17.7454$56.353.5$0.375
2028 年可交换优先票据403 八月 15,
2028		3.750 %2 月 15 日和 8 月 15 日36.8494$27.1414.8$0.395
(1)对于宣布的每季度每股金额以上的股息以及可能对持有人造成稀释的某些其他事件，转换或交换比率可能会进行调整。
(2)2025年可交换优先票据的到期溢价等于 3.25每年百分比。包括累积保费在内的当前余额为美元213百万。
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对于可交换优先票据，在发生整体根本性变化之后，在某些情况下，我们将提高与此类基本面变化相关的可交换票据兑换者的汇率。2025年可交换优先票据没有现金结算条款，交易所期权只能通过普通股的实物交割来结算。交换2028年可交换优先票据后，可以通过现金、普通股或现金和普通股的组合进行交换（如与2028年可交换优先票据相关的契约中所述）。此外，在发生涉及我们的某些根本性变化时，2025年可交换优先票据或2028年可交换优先票据的持有人可能会要求我们将其全部或部分票据兑换为现金，价格为 100未偿本金的百分比，加上应计和未付利息。如果满足某些条件（包括上述普通股交易），我们可以在2026年8月20日当天或之后以及紧接此类票据到期日之前的第62个预定交易日之前，根据我们的选择全部或部分赎回2028年可交换优先票据 130至少占交易价格的百分比 20交易日，如与2028年可交换优先票据有关的契约所规定。我们在交换2025年可交换优先票据或2028年可交换优先票据时发行的任何普通股都将具有一定的注册权。
我们已经发行了 $200百万的 0.002025年到期的可交换优先票据百分比，由我们和我们的某些子公司担保，在某些条件下可以兑换成我们的普通股。这些票据在到期时会产生溢价，有效利率为 3.25每年百分比。
在交换这些票据时，持有人将获得一定数量的普通股，等于（i）待交换票据的初始本金总额除以1,000美元和（ii）适用的汇率，外加现金代替小额股票。我们已经分配或打算分配相当于本次发行净收益的金额，用于全部或部分收购或再融资新的和/或现有的符合条件的绿色项目，其中包括增量碳排放量中性至负数的资产。

下表汇总了我们的可转换票据的组成部分：

 2024年3月31日2023年12月31日
（单位：百万）
校长$603 $603 
应计利息2 6 
高级13 11 
减去：未摊销的融资成本(9)(10)
可转换票据的账面价值
$609 $610 

我们记录了大约 $6截至2024年3月31日的三个月中，与我们的可转换票据相关的利息支出为百万美元，而利息支出为美元2截至2023年3月31日的三个月，分别为百万美元。
为了减轻我们在交换2028年可交换优先票据时对普通股的潜在稀释，我们与某些交易对手进行了私下谈判的上限看涨期权交易（“上限看涨期权”）。上限看涨期权是单独的交易，不是2028年可交换优先票据条款的一部分。上限看涨期权的总保费被记录为额外实收资本的减少。该公司使用2028年可交换优先票据的部分收益来支付上限看涨期权溢价的费用。 上限看涨期权的实质性条款如下：
（以百万计，每股数据除外）
上限通话的总成本 $38 
每股初始行使价$27.14 
每股初始上限价格$43.42 
上限看涨期权所涵盖的普通股股票 14.8
到期日期2028年8月15日
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CarbonCount 定期贷款机制
我们已经与一个银行集团签订了CarbonCount定期贷款额度（“无抵押定期贷款额度”），该银团的未偿本金为美元524百万。根据我们当前的信用评级，定期贷款机制下的本金将按定期SOFR的利率加上适用的利润率计息，该评级可能会向下调整至 0.10百分比，以我们的carbonCount衡量，我们的投资组合达到一定的碳避免目标水平的程度©公制。截至2024年3月31日，适用的利润率为 2.125% 加 0.10%，目前的利率为 7.50%. 根据我们的选择，任何抽取金额的优惠券将每月、每季度或每半年重置一次。利息每季度到期并支付。的付款 1.25未偿本金余额的百分比按季度到期。我们打算拨出相当于本次发行净收益的金额，用于全部或部分收购或再融资新的和/或现有的符合条件的绿色项目，其中包括对增量碳排放量保持中性至负数的资产。自2024年3月31日起，无抵押定期贷款机制的到期日为2025年10月31日，无抵押定期贷款机制下的贷款可以毫无罚款地预付。在2024年第二季度，我们将到期日延长至2027年，定价条款没有变化，并使用无抵押循环信贷额度的收益预付了部分美元275百万美元用于无抵押定期贷款额度，以减少未偿本金余额。
截至2024年3月31日，根据定期贷款机制应付的本金如下：
未来到期日
（单位：百万）
2024 年 4 月 1 日至 2024 年 12 月 31 日$19 
2025505 
2026— 
总计524 
减去：未摊销的融资成本(4)
账面价值$520 
无抵押定期贷款机制包含此类性质交易的惯常和典型条款、条件、契约以及陈述和担保，包括各种肯定和否定契约，以及对产生留置权和负债、投资、基本组织变动、处置、业务性质变化、与关联公司的交易、所得款项的使用、股票回购和我们申报的股息的限制。定期贷款机制还包括惯常的违约事件和补救措施。
有担保的定期贷款
我们的定期贷款（“有担保定期贷款”）的到期日为2028年1月，根据该贷款，本金按每日定期SOFR的利率加上信贷利差计算的利息 2.25%，加上 0.10%。我们需要持有名义价值等于的利率互换 85贷款未偿本金的百分比。该设施须按以下条件进行强制性本金摊还 5每年百分比，本金和利息每季度支付。有担保定期贷款包含此类交易的惯常和典型条款、条件、契约、陈述和担保，包括各种肯定和否定契约，以及对产生留置权和负债、投资、基本组织变动、处置、业务性质变化、与关联公司的交易、所得款项的使用、股票回购和我们申报的股息的限制。有担保定期贷款还包括惯常的违约事件和补救措施。
截至2024年3月31日，未偿本金余额为美元172百万，利率是 7.67%，而且我们质押的账面价值为美元的融资应收账款409百万。在 2024 年第一季度，我们删除了 $45百万美元的质押资产作为抵押品，并支付了本金 $28百万。我们有 $3与有担保定期贷款相关的剩余未摊销融资成本中的数百万美元，这些成本已从我们的资产负债表上的贷款中扣除，并在有担保定期贷款机制的期限内按直线分期摊销。 截至2024年3月31日，根据有担保定期贷款机制到期的本金如下：
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未来到期日
（单位：百万）
2024 年 4 月 1 日至 2024 年 12 月 31 日$3 
202512 
202612 
202711 
2028134 
总计172 
减去：未摊销的融资成本(3)
账面价值$169 
利率互换
关于我们的几笔长期借款，包括来自定期贷款机制的浮动利率贷款、无抵押循环信贷额度、有担保定期贷款以及某些优先无抵押票据的预期再融资，截至2024年3月31日，我们已经签订了以下衍生品交易，这些交易被指定为现金流套期保值：
乐器类型对冲利率名义价值截至的公允价值
索引2024年3月31日2023年12月31日任期
以百万美元计
利率互换1 个月 SOFR3.79 %$400.0 $— $(12)2023 年 3 月至 2033 年 3 月
利率互换隔夜 SOFR2.98 %400.0 14 7 2026 年 6 月至 2033 年 6 月
利率互换隔夜 SOFR3.09 %600.0 17 7 2026 年 6 月至 2033 年 6 月
利率互换隔夜 SOFR3.08 %400.0 19 8 2025 年 4 月至 2035 年 4 月
利率项圈1 个月 SOFR
3.70% - 4.00%
(1)
250.0 2 — 2023 年 5 月到 2026 年 5 月
利率互换隔夜 SOFR4.41 %85.0 (2)(4)2023 年 9 月至 2033 年 6 月
利率互换隔夜 SOFR4.39 %42.5 (1)(2)2023 年 9 月至 2033 年 6 月
利率互换隔夜 SOFR4.42 %42.5 (1)(2)2023 年 9 月至 2033 年 6 月
$2,220 $48 2
(1) 利率项圈由购买的利率上限组成 4.00%，书面利率下限为 3.70%.
我们指定并符合有效现金流套期保值条件的利率衍生品的公允价值作为其他资产（如果处于未实现收益状况）或应付账款、应计费用和其他（如果处于未实现亏损头寸）的组成部分以及AOCI的未实现损益净额反映在我们的合并资产负债表中。截至2024年3月31日，我们所有的衍生品都被指定为对冲工具，被认为是有效的。截至2024年3月31日，我们持有美元54数百万份与我们的利率衍生品相关的抵押品，我们已经公布了美元6数百万的抵押品。我们已经净赚了美元52与我们的资产负债表上其他资产的衍生资产的抵押品相关的负债中的百万美元，其余负债为应付账款、应计利息等。我们已经净赚了 $4与该抵押品相关的资产中有100万美元包含在应付账款、应计费用和其他资产中，其余为其他资产。 下表分别显示了截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月中我们的套期保值活动产生的利息支出中包含的收益（支出）。
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截至3月31日的三个月
20242023
（以千计）
利息支出
$61,872 $37,216 
套期保值活动产生的利息（支出）包含在利息支出中2,807 — 
我们进行权益法投资的某些项目也有利率互换，这些利率互换被指定为现金流套期保值，我们通过其他综合收益确认分配给我们的与这些工具相关的收益或亏损部分。
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9.承付款和或有开支
诉讼
我们的业务性质使我们在正常业务过程中面临索赔和诉讼的风险。我们目前没有受到任何可能对我们的财务状况、经营业绩或现金流产生重大不利影响的法律诉讼。
担保和其他承诺
对于我们的某些交易，我们提供了某些有限的陈述、担保、承诺和/或对我们自己的行为造成的某些损失（包括与某些投资税收抵免相关的损失）提供了赔偿。截至2024年3月31日，尚未发生任何导致对公司索赔的此类诉讼。
作为更广泛的项目重组的一部分，为了增加我们预期的投资现金流，我们与项目发起人一起提供了担保，以支持以下国家的营运资金需求 二股权法投资方Jupiter拥有的项目公司之一。在这些项目公司的税收股权投资者实现其目标优先回报之前，担保一直有效，而我们在这些担保下的合同最高限额为美元53百万，且限于 $20在任何特定日历年均为百万。截至2024年3月31日，我们没有因这些担保而记录任何责任，因为我们认为我们不太可能被要求履行这些担保。截至2024年3月31日，我们还没有被要求在他们的领导下演出。
我们已经提供了与融资有关的担保 四我们拥有能源效率项目债务证券的合资实体。我们收到了 $73该融资安排的收益为数百万美元，进而为该实体与该融资相关的义务提供了担保，其中包括抵押品过账要求以及在2024年8月到期时偿还融资。截至2024年3月31日，我们在本担保下的最高债务约为美元87百万。我们认为，必须履行担保的可能性微乎其微，没有记录与该担保相关的任何责任，并且由于合资实体的资产足以支持融资义务，因此目前没有被要求提供抵押品。我们已经与我们的合资伙伴签订了单独的协议，根据该协议，合资伙伴负责 15该债务的百分比应偿还给我们。
10.    所得税
我们记录的所得税（费用）收益约为 $ (46) 截至2024年3月31日的三个月为百万美元，相比之下，（1）在截至2023年3月31日的三个月中，所得税（支出）补助金为百万美元。在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月中，我们的所得税（支出）福利是使用21％的联邦税率和减去联邦福利后的州综合税率确定的，约为扣除联邦补助金 42024 年的百分比以及 32023 年的百分比。
11.    公平
股息和分配
我们的董事会宣布在 2023 年和 2024 年派发以下股息：

宣布日期记录日期发薪日期每笔金额
分享
2/16/20234/3/20234/10/2023$0.395 
5/4/20237/5/20237/12/2023$0.395 
8/3/202310/4/202310/11/2023$0.395 
11/2/202312/29/2023
(1)
01/12/2024$0.395 
2/15/202404/5/202404/19/2024$0.415 
5/7/20247/3/20247/12/2024$0.415 
(1) 出于纳税目的，该股息被视为记录日期次年度的分配。
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股票发行
我们有一份有效的通用货架注册声明，记录我们的普通股、优先股、存托股票、债务证券、认股权证和权利（统称为 “证券”）的任意组合的不时和一次或多次发行的潜在要约和出售。我们可以直接、通过代理人，或通过纽约证券交易所的普通经纪人交易或其他方式，向或通过承销商发行证券，以出售时的市场价格或协议价格，可能包括向做市商或通过做市商或向交易所的现有交易市场或其他方式发行 “市场上”（“ATM”）发行。我们有股息再投资和股票购买计划，允许股东和OP单位持有人（包括LTIP单位），用于通过再投资现金分红来购买我们的普通股或收到的分配。 我们在2024年和2023年完成了以下普通股的公开发行（包括自动柜员机发行）：
日期/时期普通股发行
已发行股票 (2)
每股价格
净收益 (1)
 （金额以百万计，每股金额除外）
Q1 2023自动取款机0.763 $31.31 
(3)
$24 
5/30/2023公开发行15.000 22.23 
(4)
333 
Q2 2023自动取款机0.053 26.07 
(3)
1 
Q3 2023自动取款机4.394 24.71 
(3)
107 
Q4 2023自动取款机1.006 28.81 
(3)
29 
Q1 2024自动取款机1.193 25.89 
(3)
31 
(1)此次发行的净收益在扣除承保折扣和佣金后显示。
(2)包括因承销商行使购买额外股份的选择权而发行的股票。
(3)代表我们的自动柜员机产品的投资者购买我们股票的平均每股价格。
(4)代表我们公开发行中的承销商购买我们股票的每股价格。
基于股权的薪酬奖励
我们已经发布了股票奖励，该奖励将于2024年至2028年归属，但须视服务、业绩和市场状况而定。在截至 2024 年 3 月 31 日的三个月中，我们的董事会对员工和董事进行了奖励 711,8302025年至2028年归属的限制性股票、限制性股票单位和LTIP单位的股份。有关LTIP单位的背景信息，请参阅本10-Q表中的财务报表附注4。
在截至2024年3月31日的三个月中，我们记录了美元7股票薪酬分别为百万美元，而股票薪酬为美元8在截至2023年3月31日的三个月中，分别为百万美元。我们的退休政策规定，在退休之日之前发放的任何基于时间的奖励全部归属，并允许根据奖励的原始归属时间表，在退休之日之前授予的基于市场或绩效的奖励，视适用的市场或绩效指标的实现情况而定。符合年龄和服务年限标准的员工有资格获得退休保单。与限制性股票和限制性股票的奖励相关的未确认薪酬支出总额约为美元34截至 2024 年 3 月 31 日，百万人。我们预计将在大约加权平均期限内确认与股权奖励相关的薪酬支出 2年份。 已发行的限制性普通股的未归属股票摘要如下：

普通股的限制性股票加权平均拨款日期公允价值价值
（每股）（单位：百万）
期末余额 — 2022年12月31日168,452 $33.59 $5.7 
已授予77,938 30.03 2.3 
既得(98,367)29.18 (2.9)
被没收(12,356)42.74 (0.5)
期末余额 — 2023 年 12 月 31 日135,667 $33.90 $4.6 
已授予190,430 25.96 4.9 
既得(14,010)47.91 (0.6)
被没收— — — 
期末余额 — 2024 年 3 月 31 日312,087 $28.43 $8.9 
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已发行的具有基于市场的归属条件的限制性股票单位的未归属股票摘要如下：

限制性股票单位 (1)
加权平均拨款日期公允价值价值
（每股）（单位：百万）
期末余额 — 2022年12月31日58,404 $51.03 $3.0 
已授予63,446 39.29 2.4 
授予增量绩效份额7,305 34.63 0.3 
既得(18,041)35.17 (0.6)
被没收(16,460)30.90 (0.5)
期末余额 — 2023 年 12 月 31 日94,654 $48.42 $4.6 
已授予— — — 
授予增量绩效份额— — — 
既得— — — 
被没收(14,216)71.23 (1.0)
期末余额 — 2024 年 3 月 31 日80,438 $44.39 $3.6 

(1) 如注2所述，具有市场归属条件的限制性股票单位可以在两者之间进行归属 0% 和 200百分比取决于公司普通股的绝对表现以及与一组同行相比的相对表现。授予的增量绩效份额与按已实现的绩效水平授予奖励有关。
已发布具有基于时间的归属条件的未归属LTIP单位摘要如下：

LTIP 单位 (1)
加权平均拨款日期公允价值价值
（每股）（单位：百万）
期末余额 — 2022年12月31日276,766 $42.21 $11.7 
已授予342,349 30.08 10.3 
既得(142,041)39.21 (5.5)
被没收— — — 
期末余额 — 2023 年 12 月 31 日477,074 $34.4 $16.5 
已授予265,352 25.96 6.9 
既得(71,843)48.65 (3.5)
被没收— — — 
期末余额 — 2024 年 3 月 31 日670,583 $29.53 $19.9 

(1) 有关LTIP单位归属的信息，请参阅注释4。
- 32 -

已发布的具有基于市场的归属条件的未归属LTIP单位摘要如下：

LTIP 单位 (1)
加权平均拨款日期公允价值价值
（每股）（单位：百万）
期末余额 — 2022年12月31日324,028 $42.84 $13.9 
已授予282,034 39.29 11.1 
授予增量绩效份额40,394 19.94 0.8 
既得(96,496)19.94 (1.9)
被没收(56,102)4.56 (0.3)
期末余额 — 2023 年 12 月 31 日493,858 $47.76 $23.6 
已授予128,024 39.11 5.0 
授予增量绩效份额— — — 
既得— — — 
被没收(86,274)65.28 (5.6)
期末余额 — 2024 年 3 月 31 日535,608 $42.87 $23.0 

(1) 有关LTIP单位归属的信息，请参阅注释4。具有基于市场的归属条件的 LTIP 单位可以在两者之间进行归属 0% 和 200％取决于我们普通股的绝对表现以及与一组同行相比的相对表现。授予的增量绩效份额与按业绩水平授予奖励有关。
已发布的具有基于绩效的归属条件的未归属LTIP单位摘要如下：
LTIP 单位 (1)
加权平均拨款日期公允价值价值
（每股）（单位：百万）
期末余额 — 2023 年 12 月 31 日— $— $— 
已授予128,024 25.96 3.3 
授予增量绩效份额— — — 
既得— — — 
被没收— — — 
期末余额 — 2024 年 3 月 31 日128,024 $25.96 $3.3 
(1) 有关LTIP单位归属的信息，请参阅注释4。具有基于性能的归属条件的 LTIP 单位可以在以下条件下进行归属 0% 和 200% 视特定调整后每股收益的实现情况而定。授予的增量绩效份额与按业绩水平授予奖励有关。
NOL 股东权利计划
我们有税收优惠保护计划（“计划”），旨在保护我们在1986年《美国国税法》第382条所指的任何 “所有权变更” 时获得的税收优惠。根据该计划，我们宣布的股息分配为 一在2023年11月21日营业结束时，向普通股的所有记录持有者支付每股已发行普通股的权利（“权利”）。该计划旨在降低由于 “所有权变更”，我们使用净营业亏损（“NOL”）和某些其他税收优惠的能力将受到严重限制的风险。截至 2023 年 12 月 31 日，我们有大约 $666百万个 NOL 和 $31数百万的可用税收抵免可用于抵消未来的应纳税所得额。
根据本计划，如果股东（或团体）成为 5在不满足某些例外情况的情况下，股东百分比可在董事会批准后行使并赋予股东权利（除了 5以大幅折扣购买额外普通股的股东或团体（导致权利可行使）的百分比，这导致该公司的经济利益和投票权大幅削弱 5导致权利可行使的股东或团体所占百分比。股东拥有 5在本计划通过时，我们的已发行股票中有百分比或更多是先天性的，只有在他们收购任何额外的HASI股份后，这些权利才会被分配和行使。根据该计划，董事会有权自行决定任何人均不应被视为收购者，因此这些权利
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如果该人成为行使者，则不得行使 5% 股东。该计划的通过和股息分配不会对我们的合并财务报表产生影响。
12.普通股每股收益
归属于非控股运营单位的净收益或亏损已不包括在基本每股收益和归属于普通股股东的摊薄后每股收益计算中。包含不可没收的股息或股息等价物（无论已付还是未付）权利的未归股权的基于股份的支付奖励是分红证券，不包括在普通股股东根据两类方法计算每股收益时可获得的净收益。如附注2所述，某些基于股份的奖励在摊薄后的股份数量中包括在内，其摊薄程度为限。如果我们的可转换票据在折算法下具有稀释性，我们将利息支出加回分子，并在计算附注2所述的摊薄每股收益时将转换或交换票据后可发行的潜在普通股的加权平均份额计入分母。
我们普通股每股普通股的基本收益和摊薄收益的计算方法如下：

 截至3月31日的三个月
20242023
分子：（以百万计，股票和每股数据除外）
归属于控股股东和分红证券的净收益（亏损）
$123.0 $24.1 
减去：分红证券的股息和分配
(0.4)(0.3)
减去：归属于分红证券的未分配收益(0.5)— 
归属于控股股东的净收益（亏损）——基本122.1 23.8 
添加：按折算法与可转换票据相关的利息支出6.2 0.3 
添加：归属于分红证券的未分配收益0.5 — 
归属于控股股东的净收益（亏损）——摊薄$128.8 $24.1 
分母：
普通股的加权平均数——基本112,617,809 91,102,374 
普通股的加权平均数——摊薄后130,998,775 94,129,174 
普通股每股基本收益$1.08 $0.26 
摊薄后的每股普通股收益$0.98 $0.26 
证券被分配一部分收益：
OP 单位的加权平均数1,393,885 1,186,616 
截至 2024 年 3 月 31 日截至2023年3月31日
参与证券：
期末未归属的限制性普通股和未归属的LTIP单位，其按时归属条件尚未执行 982,670 680,917 
截至3月31日的三个月
20242023
截至期末的潜在稀释性证券，在列报期内未被稀释的证券：
具有时间归属条件的未归属限制性普通股和未归属的LTIP单位
982,670 680,917 
限制性库存单位80,438 99,884 
具有基于市场的归属条件的 LTIP 单位535,608 493,858 
与可转换票据相关的潜在普通股— 3,537,460 
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13.    权益法投资
我们确认的权益法投资收入约为 $159截至2024年3月31日的三个月，分别为百万美元22在截至2023年3月31日的三个月中，分别为百万美元。我们在附注2中描述了我们对非控制性股权投资的会计处理。
以下是我们进行大量权益法投资的实体的合并资产负债表和损益表摘要。这些金额是根据标的投资者的会计基础列报的。在某些情况下，可能需要调整这些股票价值，以反映我们在这些投资中的基础。如附注2所述，我们的投资金额与标的股票份额之间的任何差额通常在与差异相关的资产和负债的生命周期内摊销。我们的某些权益法投资存在未实现的按市值计价的项目层面的能源套期保值亏损，这些损失不符合对冲会计的资格。这些因能源价格上涨而导致的未实现按市值计价的亏损记录在项目运营报表的收入项中。随着这些互换的结算，这些项目将以更高的市场价格出售电力，抵消能源套期保值中确认的损失。
木星股票控股有限责任公司
Daggett 2 塔吉特科有限责任公司
其他投资 (1)
总计
（单位：百万）
资产负债表
截至 2023 年 12 月 31 日
流动资产$56 $44 $1,019 $1,119 
总资产2,955 480 15,692 19,127 
流动负债202 14 790 1,006 
负债总额499 203 8,166 8,868 
会员权益2,456 277 7,526 10,259 
截至2022年12月31日
流动资产106 — 586 692 
总资产3,114 — 11,588 14,702 
流动负债139 — 680 819 
负债总额751 — 6,083 6,834 
会员权益2,363 — 5,505 7,868 
损益表
截至2023年12月31日的财年
收入296 3 990 1,289 
来自持续经营的收入（亏损）99 (4)(139)(44)
净收益（亏损）99 (4)(139)(44)
截至2022年12月31日的财年
收入(74)— 599 525 
来自持续经营的收入（亏损）(270)— (136)(406)
净收益（亏损）(270)— (136)(406)
(1) 代表未单独列报的投资的汇总财务报表信息。
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14.    后续事件
2024年5月4日，我们通过间接子公司特拉华州有限责任公司HASI CarbonCount Holdings 1, LLC（“HASI CarbonCount”）和作为特拉华州有限责任公司成立、由科尔伯格·克拉维斯·罗伯茨公司子公司管理的投资机构Hoops Midco, LLC（“KKR Hoops”）。L.P.（“KKR”）签订了收购CarbonCount Holdings 1 LLC（“CCH1”）权益的协议，该公司成立的目的是投资美国各地某些符合条件的气候积极项目，详情见下文。
CCH1已作为特拉华州的一家有限责任公司成立。收盘时，HASI carbonCount 和 KKR Hoops 将分别承诺美元110亿美元到CCH1，将在此期间投资于清洁能源资产 18一个月的投资期。此外，根据服务协议（“服务协议”），CCH1将通过其间接子公司汉农·阿姆斯特朗证券有限责任公司（“经纪交易商”）和CarbonCount Holdings Manager LLC（“资产管理公司”，以及经纪交易商 “服务提供商”）聘请HASI通过其间接子公司向CCH1提供某些服务。
CCH1将由董事会（“董事会”）管理，该董事会最初将由以下成员组成 四导演， 二其中将由我们任命， 二其中将由 KKR Hoops 任命。理事会的行动通常需要至少投赞成票 三走出 四导演们。根据服务协议，董事会将某些权利和权力下放给服务提供商，以管理CCH1的日常业务和事务，但对CCH1的重大决策的控制权仍归董事会所有。
经纪交易商将根据服务协议的条款为CCH1寻找投资机会。HASI将有义务通过经纪交易商向董事会提交其确定的、符合某些预定标准的所有投资机会，直到任一成员的承诺全部投资完毕或在该成员的承诺得到充分投资之日为止 18 个月上述投资期到期或提前终止。服务协议中预先确定的标准不会改变我们的计划投资渠道，包括我们通常会从资产负债表中获得的投资机会。
CCH1将为提供其服务的经纪交易商支付每笔投资资金的预付费用，通常等于 1CCH1向适用投资对手提供资金的总现金对价的百分比。CCH1还将向资产管理公司支付其提供服务的费用、与资产管理以及管理CCH1的管理和运营有关的持续费用，这些费用从CCH1的可供分配的现金中扣除后支付。应付给资产管理公司的费用将根据特定的绩效门槛计算，通常不低于 0.5每年投资资本的百分比，但有某些有限的例外情况，不超过 1.00%.
一开始，我们为CCH1提供了权益法投资和应收账款，这些投资和应收账款以前在资产负债表上的总账面价值为美元108截至2024年3月31日为百万美元，预计总投资额为美元191百万美元曾经获得全额资助。我们预计将收到大约 $55来自KKR的百万美元，用于在2024年5月17日当天或之前购买其种子资产的股份。
- 36 -

第 2 项。管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析
在本10-Q表格中，除非另有明确说明或上下文另有说明，否则提及的 “我们”、“我们” 和 “公司” 是指马里兰州的一家公司汉农·阿姆斯特朗可持续基础设施资本有限公司、汉农·阿姆斯特朗可持续基础设施有限责任公司以及我们的任何其他子公司。汉农·阿姆斯特朗可持续基础设施有限责任公司是特拉华州的一家有限合伙企业，我们是该公司的唯一普通合伙人，在本10-Q表格中，我们将其称为 “运营合伙企业”。除其他外，我们投资的项目侧重于减少与气候变化有科学联系的温室气体的影响。我们将这些气体称为碳排放，这些气体通常以二氧化碳当量表示，以保持一致性。
以下讨论是对随附的简明合并财务报表和相关附注以及经我们向美国证券交易委员会提交的截至2023年12月31日止年度的10-K表年度报告（统称为 “2023年10-K表格”）第1号修正案修订的截至2023年12月31日止年度的10-K表年度报告的补充，应与之一起阅读.
我们的业务
我们是一家气候积极的投资公司，积极与客户合作，部署促进能源转型的实际资产。凭借超过120亿美元的管理资产，我们的愿景是每项投资都能改善我们的气候未来。我们的投资有多种形式，包括股权、合资企业、房地产、应收账款或证券以及其他融资交易。除了投资组合的净投资收益外，我们还通过售后收益证券化交易、资产管理和其他服务产生持续的费用。
我们由内部管理，我们的管理团队拥有丰富的相关行业知识和经验。我们与一些领先的清洁能源项目开发商、业主和运营商、公用事业和能源服务公司（“ESCO”）建立了长期合作关系，这些公司提供定期的计划性投资和创费机会。
我们的投资集中在三个市场：
•仪表背后（“BTM”）: 分布式能源项目，通过太阳能发电、电力储存或提高能效，例如供暖、通风和空调系统（HVAC）、照明、能源控制、屋顶、窗户、建筑外壳和/或热电联产系统，减少能源使用量或成本；
•并网（“GC”）: 可再生能源项目，这些项目利用太阳能、太阳能加储能和风能等清洁能源，在承购方或交易对手可能是电力批发市场的一部分的情况下进行发电；以及
•燃料、运输和自然（“FTN”）：一系列实物资产，涵盖电网以外的高排放经济领域，例如美国的交通和燃料，包括可再生天然气（RNG）工厂、运输车队增强和生态恢复项目等。
我们更喜欢资产使用成熟技术并拥有长期、信誉良好的承购方或交易对手的投资。对于BTM资产，承购人或交易对手可能是建筑物的所有者或居住者，我们的投资可能由已安装的改善措施或其他房地产权利作为担保。对于GC资产，承购者或交易对手可能是公用事业或电力用户，他们已经签订了合同承诺，例如电力购买协议（“PPA”），以特定价格购买可再生能源项目生产的电力，并在项目预计寿命的一部分内使用潜在价格自动扶梯。
在截至2024年3月31日的三个月中，我们分别完成了约5.62亿美元的交易，而2023年同期分别完成了约3.89亿美元的交易。截至2024年3月31日，根据我们在资产负债表上持有交易的策略，我们在资产负债表上持有约64亿美元的交易，我们将其称为 “投资组合”。截至2024年3月31日，我们的投资组合由大约500种资产组成，我们力求通过项目类型、项目运营商、投资类型、技术类型、交易规模、地域、债务人和到期日等因素来管理投资组合的多样性。对于那些我们选择不保留在资产负债表上的交易，我们会将交易的全部或部分经济效益（通常使用证券化信托）转移给机构投资者，以换取现金和/或资产中的剩余权益，在某些情况下，还包括持续费用。截至2024年3月31日，我们在资产负债表上未合并的这些证券化信托或工具中管理了约65亿美元的资产。与我们的投资组合相结合，截至2024年3月31日，我们管理着约129亿美元的资产，我们称之为 “管理资产”。
我们在气候解决方案项目中的股权投资由多家可再生能源公司或我们参与的合资企业运营。这些交易使我们能够参与与这些项目相关的现金流，通常是优先参与的。我们在各种可再生能源或其他可持续基础设施项目中的债务投资或
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项目组合通常由已安装的改善措施或其他不动产权利保障。我们的能源效率债务投资通常从项目储蓄和其他合同权利中分配付款流，通常使用我们与ESCO签订的先前存在的主购买协议。
我们经常在从属于项目债务和/或优先股权的项目公司中持有优先权或夹层头寸进行投资。在任何一项投资中投资超过我们资产的10％都需要获得大多数独立董事的批准。随着时间的推移，我们可能会调整资产的组合和期限，以使我们能够管理投资组合的各个方面，包括预期的风险调整后回报、宏观经济状况、流动性、资产的充足融资可用性以及根据1940年法案免于注册为投资公司。
我们相信，作为我们投资融资战略的一部分，我们有广泛的融资来源。我们通过手头现金、追索权和无追索权债务、可转换证券或股票发行为我们的业务融资，还可能决定通过使用资产负债表外证券化或银团结构为此类交易融资。发行债务时，我们通常使用carbonCount提供预计的碳排放量节省量。此外，我们的某些债券发行符合国际资本市场协会绿色债券原则中规定的绿色债券的环境资格标准，我们认为，与不符合这些原则的发行相比，这使我们的债务对某些投资者更具吸引力。我们也可以考虑使用由外部投资者参与的特殊目的实体或基金，以促进我们的投资扩张或管理我们的投资组合多元化。2024年5月，我们与KKR建立了战略合作伙伴关系，双方都承诺向气候解决方案项目投资10亿美元。
我们有大量活跃的潜在新机会，这些机会正处于承保过程的不同阶段。我们认为，2022年8月16日签署成为法律的《减少通货膨胀法》激励了气候解决方案的建设和投资，并将在未来几年为我们投资的市场带来更多的投资机会，这可能会导致我们未来的投资渠道增加。如果我们通过初步的信用分析（包括对机会的定量和定性评估）以及对相关市场和赞助商的研究，确定该项目符合我们的投资策略，并表现出适当的风险和回报特征，则我们将潜在机会称为我们的投资计划的一部分。我们可能在未来12个月内完成的交易渠道包括我们将成为主要发起人的机会，以及我们可能与其他机构投资者一起参与的机会。截至2024年3月31日，我们的投资渠道包括超过55亿美元的新股票、债务和房地产机会。在我们的管道中，约有51％与BTM资产有关，26％与GC资产有关，其余与FTN有关。但是，无法保证此类管道交易的任何具体条款，也无法保证我们正在进行的任何或所有交易都将完成。
作为投资流程的一部分，我们计算投资所避免的第一年预计的公吨碳排放量除以投资资本的比率，以量化投资的碳影响。在这个我们称之为 carbonCount 的计算中，我们使用以二氧化碳表示的排放系数数据2等效基础，代表与项目相关的位置边际排放，用于确定项目的能源产量或节约量的估计值，从而计算出避免的公吨碳排放量的估计值。有关我们投资所避免的碳排放的讨论，请参阅下面的 “MD&A — 环境指标”。除了避免碳排放，我们还考虑其他环境属性，例如减少用水量、雨水修复效益和溪流恢复效益。
我们出于美国联邦所得税目的选择并有资格作为房地产投资信托基金纳税，从截至2013年12月31日的应纳税年度开始，到截至2023年12月31日的应纳税年度。2023 年 12 月，我们董事会批准撤销房地产投资信托基金资格，自 2024 年 1 月 1 日起生效，现在从 2024 纳税年度开始作为C类公司纳税。我们经营业务的方式允许我们维持1940年法案规定的投资公司注册豁免。
影响我们经营业绩的因素
我们预计，我们的经营业绩将受到多种因素的影响，并将主要取决于我们投资组合的规模和交易组合、我们从证券化、银团和其他服务中获得的收入、我们的投资组合的信用风险状况、市场利率的变化、大宗商品价格、联邦、州和/或市政府政策、地方、地区和国家经济的总体市场状况，以及我们根据该条款维持投资公司注册豁免的能力 1940 年法案及其影响气候变化。我们在2023年MD&A下的 10-K表中概述了影响我们经营业绩的因素——影响我们经营业绩的因素。
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关键会计政策与估算值的使用
我们的财务报表是根据公认会计原则编制的，该公认会计原则要求使用估计值和假设，涉及对未来不确定性做出判断和使用假设。了解我们的会计政策以及我们在应用这些政策时做出判断和估计的程度是理解我们的财务报表不可或缺的。我们认为，根据截至2024年3月31日我们获得的最佳信息，在编制财务报表和相关脚注时使用的估计和假设是合理和可支持的。各种不确定性可能会对财务报表和相关脚注中使用的估计和假设的准确性产生重大影响，因此，实际结果可能与估计数有很大差异。
我们已确定以下会计政策至关重要，因为它们需要对高度复杂且本质上不确定的问题做出重大判断和假设，而使用合理不同的估计和假设可能会对我们报告的经营业绩或财务状况产生重大影响。这些关键会计政策适用于合并、权益法投资、减值或根据主题326为我们的投资组合和金融资产证券化设立备抵金。我们会持续评估我们的关键会计估计和判断，并在必要时根据不断变化的条件对其进行更新。我们在第7项下提供了有关我们的关键会计政策和估算值使用的更多信息。MD&A—我们的2023年10-K表格以及本10-Q表财务报表附注2中的关键会计政策和估算值的使用。
财务状况和经营业绩
我们的投资组合
截至2024年3月31日，我们的投资组合总额约为64亿美元，包括约31亿美元的BTM资产和约24亿美元的GC资产，以及约9亿美元的FTN资产。我们的投资组合中约有49％由对可再生能源相关项目的未合并股权投资组成。大约44％是固定利率应收账款和债务证券，它们在我们的资产负债表上被归类为投资，大约5％由浮动利率应收账款组成，我们的投资组合中有2％是根据租赁协议向可再生能源项目租赁的房地产。我们的投资组合包括500多笔交易，平均规模为1200万美元，截至2024年3月31日，我们的投资组合（不包括配对融资交易）的加权平均剩余寿命约为17年。
下表详细介绍了截至2024年3月31日我们的应收账款和债务证券的利率和到期日： 
平衡成熟度
 （单位：百万） 
浮动应收利率，年利率为10.06％
$298 2026
固定利率应收账款，年利率低于5.00％49 2026 到 2047
固定利率应收账款，年利率从5.00％到6.49％不等
427 2024 到 2061
固定利率应收账款，年利率从6.50％到7.99％不等
790 2025 到 2069
固定利率应收账款，年利率从8.00％到9.49％不等
1,050 2027 到 2039
固定利率应收账款，年利率 9.50% 或以上
551 2024 到 2050
应收款3,165 
(1)
应收账款损失备抵金(52)
应收账款，扣除备抵后3,113 
固定利率投资，年利率低于5.00％7 2033 到 2047
应收账款和投资总额$3,120 
(1) 不包括持有的500万美元待售应收账款。
下表列出了我们的投资组合中的债务投资和房地产相关持股以及计息负债，包括我们的短期商业票据发行和循环信贷额度，平均未偿余额、所得收入、产生的利息支出以及平均收益率或成本。本表未包括我们在权益法投资中的收益。
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 截至3月31日的三个月
 20242023
 （以百万美元计）
投资组合，不包括股票法投资
利息收入，应收账款$67 $42 
应收账款的平均余额$3,189 $2,020 
应收账款的平均利率8.5 %8.2 %
利息收入、投资$— $— 
平均投资余额$8 $12 
平均投资利率10.5 %4.5 %
租金收入$2 $6 
房地产的平均余额$90 $352 
房地产的平均收益率8.2 %7.4 %
应收账款、投资和房地产的平均余额$3,287 $2,384 
应收账款、投资和房地产的平均收益率8.5 %8.1 %
债务
利息支出 (1)
$62 $37 
平均债务余额$4,380 $3,096 
平均债务成本5.7 %4.8 %
(1)不包括损益表中利息支出中包含的任何债务修改或清偿损失。
 
下表汇总了截至2024年3月31日我们对应收账款和投资的预期本金还款额：

 按期到期的本金付款
 总计小于
1 年		1-5
年份		5-10
年份		超过
10 年了
 （单位：百万）
应收账款（不包括备抵金） $3,165 $77 $1,045 $1,263 $780 
投资7 1 1 3 2 



有关以下方面的信息，请参阅本表10-Q中的财务报表附注6： 
•截至2024年3月31日，我们的应收账款和投资的预期到期日以及每个到期日范围的加权平均收益率，
•截至2024年3月31日，我们的租赁期限和土地租赁协议规定的未来最低租金收入表，
•我们投资组合的绩效评级，以及
•处于非应计状态的应收账款。
有关我们与证券化信托相关的证券化资产的信息，请参阅本10-Q表中财务报表附注5。证券化资产没有合同到期日，标的证券化资产的合同到期日要到2059年。
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运营结果
截至2024年3月31日的三个月与截至2023年3月31日的三个月的比较

截至3月31日的三个月
20242023$ Change% 变化
（以千美元计）
收入
利息收入$68,692 $43,108 $25,584 59 %
租金收入1,846 6,487 (4,641)(72)%
出售资产的收益 28,611 15,719 12,892 82 %
证券化资产收益4,898 3,432 1,466 43 %
其他收入1,769 355 1,414 398 %
总收入105,816 69,101 36,715 53 %
开支
利息支出61,872 37,216 24,656 66 %
应收账款和证券化资产损失准备金2,022 1,883 139 7 %
薪酬和福利20,676 18,369 2,307 13 %
一般和行政9,053 8,022 1,031 13 %
支出总额 93,623 65,490 28,133 43 %
权益法投资前的收益（亏损）12,193 3,611 8,582 238 %
权益法投资的收益（亏损）158,550 22,418 136,132 607 %
所得税前收入（亏损）170,743 26,029 144,714 556 %
所得税（费用）补助(46,195)(1,431)(44,764)3,128 %
净收益（亏损）$124,548 $24,598 $99,950 406 %

•净收入增加了1亿美元，这要归因于权益法投资的收入增加了1.36亿美元，总收入增加了3700万美元，但被总支出增加的2,800万美元和所得税支出增加的4,500万美元所抵消。
•总收入增加了3700万美元，这要归因于平均管理资产的上升和平均利率的上升，利息收入和证券化资产收入增加了2700万美元。由于2023年和2024年出售房地产资产，租金收入减少了500万美元。出售收益和其他收入增加了1,400万美元，这得益于证券化资产组合和数量的变化，其中包括某些土地和政府应收账款资产的资产负债表周转。
•利息支出增加了2500万美元，这主要是由于平均未偿债务余额增加和平均利率的提高。我们记录了200万美元的应收账款和证券化资产损失准备金，这主要是由本季度贷款和贷款承诺推动的。
•薪酬和福利以及一般和管理费用增加了300万美元，这主要是由于公司的发展。
•使用HLBV分配的权益法投资的收益（亏损）增加了1.36亿美元，这主要是由于本期收入分配给并网公用事业规模太阳能项目的其他投资者的税收抵免，这些税收抵免减少了税收权益投资者对该项目净资产的持续债权，以及与其中一个项目持有的电价衍生品相关的按市值计价收入的收入的分配我们已经投资了。
•所得税优惠（支出）增加了4,500万美元，这主要是由于所得税前收入的增加，这主要是由上述权益法投资的收入推动的。

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非公认会计准则财务指标
我们认为以下对投资者有用的非公认会计准则财务指标是衡量我们业绩的关键补充指标：（1）调整后收益，（2）调整后的净投资收益，（3）管理资产，以及（4）调整后的运营现金和其他投资组合收益。这些非公认会计准则财务指标应与衡量我们经营业绩的净收益或亏损一起考虑，但不能作为其替代方案。根据我们的计算，这些非公认会计准则财务指标可能无法与其他公司报告的同名财务指标相提并论，后者对这些术语的定义与我们定义的术语不完全相同。
调整后收益
我们将调整后的收益计算为GAAP净收益（亏损），其中不包括非现金股权补偿支出、应收账款损失准备金、无形资产摊销、非现金税收准备金（收益）、亏损或（收益）、任何一次性收购相关成本或非现金税收费用，以及归属于我们运营合作伙伴关系的非控股权益的收益。我们还对可再生能源项目的权益法投资进行了调整，如下所述。我们将使用判断来确定何时将应收账款损失反映在调整后的收益中，并将考虑某些情况，例如违约期限、抵押品充足性以及任何相关诉讼的结果。将来，根据GAAP的变化以及经我们大多数独立董事批准的某些其他调整，调整后的收益也可能不包括一次性事件。在2024年之前，我们将该指标称为可分配收益。
我们认为，根据上述项目进行调整的非公认会计准则指标，例如调整后收益，是衡量我们在任何一个时期的经济表现的有意义的指标，对于我们的投资者和管理层评估我们与预期股息支付相关的业绩非常有用。此外，我们认为，我们的投资者还使用调整后收益或类似的补充业绩衡量标准来评估和比较我们的业绩与同行的表现，因此，我们认为调整后收益的披露对我们的投资者有用。
我们在可再生能源和能源效率项目中的某些股权法投资采用典型的合伙关系 “翻转” 结构进行结构，在这种结构中，具有现金分配优先权的投资者获得预先协商的回报，包括项目现金流中的优先分配，在许多情况下，还包括税收属性。一旦实现这种优先回报，合伙企业 “倒转”，普通股投资者（通常是项目的运营商或发起人）通过其股权获得更多的现金流，而以前的优先投资者则保留持续的剩余权益。我们已经对这些结构的优先股和普通股进行了投资。无论股权的性质如何，我们通常都会根据承保的项目现金流折回净现值，协商股票投资的购买价格，股票投资的预期寿命有限，以目标投资利率为基础，未来收到的现金流既反映资本回报率（按投资利率计算），也反映我们承诺的项目资本回报率。我们在应收账款的承保中使用类似的方法。
根据公认会计原则，我们使用HLBV方法对这些权益法投资进行核算。在这种方法下，如果资产按账面价值清算，我们根据每位合伙人将获得的金额的变化来确认收入或亏损，通常是根据协商的损益分配，然后对该季度内的任何分配或缴款进行调整。HLBV的收入或亏损分配可能会受到税收属性的影响，因为税收权益投资者被分配的亏损与获得的税收优惠成比例，而项目发起人则获得类似金额的收益。可供选择的太阳能项目投资税收抵免是在该项目被视为出于税收目的运营的季度实现的一次性抵免，该季度根据HLBV进行了全额分配（需进行减值测试），而风能项目所需的和太阳能项目可选择的生产税收抵免是十年期抵免，因此在十年内根据HLBV进行分配。此外，商定的项目现金流分配可能与给定时期内用于HLBV计算的损益分配存在重大差异。在确定股票法投资的收入时，我们还会考虑任何OTTI的影响。
根据使用HLBV方法分配的累计收益（亏损），我们采用HLBV的股票法投资的现金分配将分成现金流量表中的资本回报率和资本回报率。但是，由于HLBV方法的应用，包括税收分配的影响、可再生能源项目中常见的高额折旧和其他非现金支出以及商定的损益和现金流分配之间的差异，投资的分配以及由此获得的经济回报（即资本回报率）通常与根据HLBV方法分配给我们的任何收入或损失有显著差异时期。因此，在计算调整后收益时，对于某些具有上述特征的投资，我们会进一步调整GAAP净收益（亏损），以考虑我们对资本回报率的计算（基于承保投资利率），调整后的资本回报率以反映项目业绩和分配的现金。我们认为，在计算调整后的收益指标时，对我们的GAAP净收益（亏损）的这种权益法投资调整是对根据公认会计原则确定的权益法投资收益（亏损）的重要补充，投资者可以
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了解这些投资的经济表现，在这些投资中，HLBV的收入可能与任何一个时期的经济回报有很大差异。
我们已经收购了项目投资组合的股权投资，在项目的最初几年中，大部分分红应支付给更资深的投资者。下表提供了截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月中与我们的权益法投资相关的业绩。
截至3月31日的三个月
20242023
（单位：百万）
GAAP下的收益（亏损）$159 $22 
调整后收益的收集$13 $9 
资本回报3 3 
已收现金$16 $12 
调整后的收益不代表根据公认会计原则从经营活动中产生的现金，不应被视为净收益（根据公认会计原则确定）的替代方案，也不应视为我们经营活动产生的现金流的指标（根据公认会计原则确定），或衡量我们流动性的指标，或可用来满足现金需求的资金，包括我们进行现金分配的能力。此外，我们计算调整后收益的方法可能与其他公司计算相同或相似的补充业绩指标所采用的方法不同，因此，我们报告的调整后收益可能无法与其他公司报告的类似指标进行比较。
下表提供了截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月，我们的GAAP净收益（亏损）与调整后收益的对账情况。

 截至3月31日的三个月
 20242023
 $Per
分享		$Per
分享
 （千美元，每股金额除外）
归属于控股股东的净收益（亏损） (1)
$123,025 $0.98 $24,106 $0.26 
调整：
权益法投资的反向公认会计原则（收益）亏损
(158,550)(22,418)
权益法投资收益调整55,462 33,957 
股权支出9,058 9,435 
应收账款损失准备金 (2)
2,022 1,883 
无形资产的摊销
171 772 
所得税的非现金准备金（福利）
46,195 1,431 
归属于非控股权益的本年度收益
1,523 492 
调整后的收益 (3)
$78,906 $0.68 $49,658 $0.53 
(1)每股数据反映了GAAP摊薄后的每股收益，是与调整后每股收益最具可比性的GAAP指标。
(2)除了这些条款外，在本期间，我们还得出结论，股权法投资以及我们向该被投资方提供的某些贷款是不可收回的。权益法投资和贷款的账面价值为0美元，这是由于被投资方遭受的营业亏损而通过公认会计原则权益法投资收益确认的亏损。我们已将这笔注销排除在调整后收益中，因为这项投资是对公司实体的投资，这不是我们当前投资策略的一部分，对我们的投资组合也无关紧要。与该投资相关的损失包含在下文披露的管理资产平均年度已实现亏损指标中。
(3)调整后的每股收益分别基于截至2024年3月31日的三个月的115,400,151股和截至2023年3月31日的三个月的93,266,916股，这是全面摊薄后的已发行股票的加权平均数，包括我们的限制性股票奖励、限制性股票单位、长期激励计划单位和运营合作伙伴关系中的非控股权益。我们将任何与股票薪酬单位相关的潜在普通股发行量都包括在内，其金额是我们认为可以合理确定归属的。就可转换票据而言，我们将评估该工具的市场特征，以根据标的股票的价值与转换价格相比来确定它是否更类似于债务或股权。如果该工具更像债务，那么我们将包括任何相关的利息支出，并排除该工具转换后可发行的标的股票。如果该工具更像股票且更具稀释性
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被视为权益，那么我们将排除任何相关的利息支出，并包括该工具所依据的加权平均份额。在评估一种工具是类股票还是类似债务时，我们将考虑任何上限看涨期权的影响。
调整后的净投资收益
我们有投资组合，我们使用债务和股权的组合进行融资。我们通过调整适用于调整后净投资收益的收益调整中基于GAAP的净投资收益来计算调整后的净投资收益，如下表所示。我们认为，这项衡量标准对投资者很有用，因为它显示了我们的投资组合在扣除债务融资的相关利息成本后产生的经常性收入。我们的管理层还以这种方式使用调整后的净投资收益。我们的非公认会计准则调整后的净投资收益指标可能无法与其他公司使用的类似标题的指标相提并论。有关基于GAAP的净投资收益和调整后的净投资收益之间调整的更多信息，请参阅上面与调整后收益相关的讨论。在2024年之前，我们将该指标称为可分配的净投资收益。
以下是我们基于GAAP的净投资收益与调整后的净投资收益的对账情况：

截至3月31日的三个月
20242023
（以千计）
利息收入$68,692 $43,108 
租金收入1,846 6,487 
基于公认会计原则的投资收入70,538 49,595 
利息支出61,872 37,216 
基于公认会计原则的净投资收益8,666 12,379 
权益法收益调整55,462 33,957 
房地产无形资产的摊销171 772 
调整后的净投资收益$64,299 $47,108 

管理资产
当我们整合资产负债表上的资产、对资产负债表外的资产进行证券化以及管理我们与其他各方共同投资的资产时，我们的某些应收账款和其他资产不会反映在我们的资产负债表上，在资产负债表中，我们可能对投资表现持有剩余利息，例如现金流中的留存利息。因此，我们在非公认会计准则的 “管理资产” 基础上列报我们的投资。我们认为，我们的管理资产信息对投资者很有用，因为它描绘了我们管理的资产负债表内和资产负债表外资产的金额，这使投资者能够了解和评估与我们的贷款、股票投资和资产负债表外资产剩余资产组合相关的信用表现。我们的管理层也以这种方式使用管理资产。我们的非公认会计准则管理资产衡量标准可能无法与其他公司使用的类似标题的衡量标准相提并论。
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以下是我们基于公认会计原则的投资组合与管理资产的对账情况：

 截至截至
 2024年3月31日2023年12月31日
 （单位：百万）
权益法投资$3,263 $2,966 
应收账款，扣除备抵后
3,113 3,074 
持有待售的应收账款5 35 
房地产3 111 
投资7 7 
基于公认会计原则的投资组合6,391 6,193 
证券化信托中持有的资产6,502 6,060 
管理资产$12,893 $12,253 
调整后的运营现金加上其他投资组合收款
我们以考虑从投资组合中获得的现金总额的方式经营业务，并支付必要的运营和还本付息费用，以评估我们可用于为股息和投资提供资金的现金金额。我们认为，这些项目的总和作为非公认会计准则财务指标，标题为 “调整后的运营现金流加其他投资组合收款”，是衡量我们资产中可用来为新投资和定期季度分红提供资金的流动性的有用指标。该非公认会计准则财务指标可能无法与其他公司使用的类似标题或其他类似指标进行比较。尽管也没有直接可比的GAAP指标来说明我们如何考虑可用于支付股息的现金，但以下是该指标与经营活动提供的净现金的对账情况。
此外，调整后的运营现金流加上其他投资组合收款与（用于）投资活动提供的净现金的不同之处在于，它不包括我们投资活动中使用的现金的许多用途，例如权益法投资、应收账款购买和投资、房地产购买、投资购买、托管账户融资，不包括从托管账户提款等。此外，调整后的运营现金流加上其他投资组合收款无法与（用于）融资活动提供的净现金相提并论，因为它不包括我们的许多融资活动，例如普通股发行的收益、借款和偿还无抵押债务。我们在过去十二个月（“TTM”）的基础上对调整后的运营现金流和其他投资组合收款进行评估，因为除其他原因外，项目运营的季节性以及付款时间和付款日期等原因，任何一个季度的现金收款都可能无法与其他单个季度的现金收款相提并论。
另外：减去：
在截至年底的年中，在结束的三个月里在结束的三个月里在 TTM 结束时，
2023年12月31日2024年3月31日2023年3月31日2024年3月31日
（以千计）
经营活动提供的净现金$99,689 $20,931 $48,804 $71,816 
待售应收账款的变动(51,538)(3)(37,249)(14,292)
收到的股票法投资分配30,140 3,762 1,469 32,433 
应收账款的本金收款197,784 141,594 22,741 316,637 
出售应收账款的收益7,634 24,769 7,634 24,769 
出售土地的收益— 115,767 — 115,767 
从投资中收取的本金 (1)
3,805 — 62 3,743 
无追索权债务的本金支付(21,606)(68,910)(5,140)(85,376)
调整后的运营和其他投资组合收取的现金流265,908 237,910 38,321 465,497 
减去：股息(159,786)(45,093)(35,142)(169,737)
可用于再投资的现金106,122 192,817 3,179 295,760 
(1) 包含在我们的现金流量表中提供（用于）投资活动部分的 “其他” 中。
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其他指标
投资组合收益率
我们根据截至期末投资组合中投资的加权平均承保收益率来计算投资组合收益率。承保收益率是我们对投资组合中资产的预期现金流进行折扣以确定收购价格的利率。在计算承保收益率时，我们会做出某些假设，包括投资产生的现金流的时间和金额，这些假设可能与实际业绩有所不同，并且可能会更新该收益率以反映我们对项目业绩的最新估计。我们认为，投资组合收益率为了解我们投资组合截至某个时间点的某些特征提供了额外的指标。我们的管理层以这种方式使用投资组合收益率，我们认为，与同行相比，我们的投资者以类似的方式使用投资组合来评估我们投资组合的某些特征，因此，我们认为披露投资组合收益率对我们的投资者有用。
截至2024年3月31日，我们的投资组合总额约为64亿美元。截至2024年3月31日，Unlevered投资组合收益率为8.0％，截至2023年12月31日为7.9％。有关截至2024年3月31日我们投资组合特征的更多讨论，请参阅我们的财务报表附注6和10-Q表格中的管理与分析——我们的业务。
管理资产的年均已实现亏损
管理资产的年均已实现亏损代表我们发生的损失的平均年率，计算方法是每年发生的已实现亏损金额占每年平均年度管理资产的百分比。该指标是根据截至2024年3月31日的十年期计算得出的。发生的损失包括权益法投资的已实现亏损以及应收账款和投资的已实现信贷损失。尽管没有直接的可比GAAP衡量标准，但我们列出了根据GAAP计算的管理资产年平均确认亏损以供比较。管理资产的年均已实现亏损与根据公认会计原则计算的管理资产的年均已确认亏损不同，因为时间是基于亏损的实现而不是公认会计原则的确认。我们认为，管理资产的年均已实现亏损是衡量我们投资气候解决方案历史承保质量的又一指标。我们的管理层以这种方式使用它，我们认为我们的投资者以类似的方式使用它来评估我们的投资表现，因此，我们认为其披露对我们的投资者有用。下表显示了截至2024年3月31日的这些指标是：
管理资产年度平均确认亏损（GAAP）
0.12 %
管理资产的年均已实现亏损
0.06 %
环境指标
作为投资流程的一部分，我们通过应用代表与项目所在地相关的位置边际排放的排放系数数据来估算项目的能源产量或节约量，计算出所避免的公吨碳排放量的估计值，从而计算出投资所避免的碳排放的估计公吨数。然后，我们确定每千美元投资所避免的碳排放的公吨数，在计算中我们称之为carbonCount，这使我们能够衡量我们的投资对避免碳排放的影响。我们估计，我们在截至2024年3月31日的季度中进行的投资将减少约52万公吨的碳排放，相当于碳排放量为0.92。我们估计，自2013年以来，我们的投资累计每年减少了超过700万公吨的碳排放。
流动性和资本资源
流动性是衡量我们满足潜在短期（一年内）和长期现金需求的能力的指标。我们会仔细管理和预测我们的流动性来源和频繁使用情况。 我们的流动性来源通常包括投资组合中的收款、资产出售和证券化的现金收益、费用收入、债务交易收益和股权交易收益。我们对流动性的使用通常包括资金投资、运营支出（包括现金补偿）、债务的利息和本金支付、股东分红和有限合伙人分配以及资金投资。 我们以不受限制的现金和信贷额度的即时可用能力来维持足够的可用流动性，以管理净现金流。
我们通常支付运营费用、还本付息、投资组合收款的股息以及出售投资组合投资的收益。我们将借款作为融资策略的一部分，以增加股东的潜在回报，并为我们提供广泛的融资来源。我们主要通过无追索权或追索权债务、股权和资产负债表外证券化结构为投资融资。
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截至2024年3月31日，我们有足够的流动性，无限制现金余额为6,100万美元，未使用容量为7.07亿美元的无抵押循环信贷额度，绿色商业票据计划中有3500万美元的可用容量。2024年，我们发行了3,100万澳元的股权，额外发行了2亿美元本金的2027年优先无抵押票据，收益为2.04亿美元，并发行了9,400万美元的无追索权债务，以权益法投资为担保。截至2024年3月31日，我们有1.37亿美元的无追索权借款、25亿美元的优先无抵押票据、6.96亿美元的定期贷款和6.03亿美元的未偿可转换票据。2024年3月31日之后，我们将无抵押循环信贷额度下的可用容量增加至12.5亿美元，并将该贷款的到期日延长至2028年4月。同样在2024年3月31日之后，我们将无抵押定期贷款额度的到期日延长至2027年4月，并使用无抵押循环信贷额度的收益部分预付了2.75亿美元的无抵押定期贷款额度。同样在2024年3月31日之后，我们将绿色商业票据计划下的最大未偿还金额提高至1.25亿美元，并将该融资机制的期限延长至2026年4月。欲了解更多信息，请参阅本10-Q表财务报表附注8。正如我们在本10-Q表中财务报表附注14中所讨论的那样，在2024年3月31日之后，我们与KKR建立了战略合作伙伴关系，双方都承诺向气候解决方案项目投资10亿美元。
我们还与人寿保险公司等大型机构投资者进行资产负债表外证券化交易，我们将源自的资产转移到证券化信托或其他未合并资产负债表的破产远程特殊用途融资工具。截至2024年3月31日，我们通过使用这些资产负债表外交易融资的资产的未清余额约为65亿美元。
除了一般运营债务（通常在发生时支付）以及股息和分红（由董事会按季度申报）外，我们未来的现金需求与优先无抵押票据的到期还款、定期贷款机制下的贷款以及短期商业票据发行和循环信贷额度的余额有关。我们还有与无追索权债务和可转换票据相关的到期日。但是，由于涉及无追索权债务，如果从作为抵押品的投资中获得的现金流不足，投资者就无法追索其他公司资产来弥补任何短缺，也不需要公司现金捐款。就可转换票据而言，这些债务可以在到期时以现金结算，也可以在普通股的市场价格超过可转换票据的行使价的情况下通过发行股票来结算。有关我们长期债务的更多信息，请参阅本10-Q表财务报表附注8。
我们的追索权债务的到期情况如下：
5665
(1) 包括上述2024年4月融资活动的影响。
我们计划继续发行追索权债务，可以是追索权，也可以是无追索权，也可以是固定利率或浮动利率，作为我们业务融资的手段，并可能发行额外的股权。我们还预计将同时使用资产负债表内和资产负债表外
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表单证券化。我们也可以考虑使用单独出资的特殊目的实体或基金，以扩大我们的投资或管理投资组合的多元化。
我们如何为特定资产或资产组融资的决定在很大程度上是由风险、投资组合和财务管理考虑因素驱动的，包括潜在的出售收益或费用收入，以及整体利率环境、现行信贷利差以及可用融资条款和市场条件。在市场混乱时期，某些融资来源可能比其他来源更容易获得，这可能会影响我们的融资决策。随着时间的推移，随着市场条件的变化，除了这些融资安排外，我们还可能使用其他形式的债务和股权。
我们可以为特定资产部署的金融杠杆率将取决于我们的目标资本结构和特定类型融资的可用性，以及我们对这些资产的信贷、流动性、价格波动和其他风险的评估以及利率环境。如下表所示，截至2024年3月31日，我们的债务与权益比率约为1.9比1，低于我们目前董事会批准的最高2.5比1的杠杆上限。截至2024年3月31日，包括利率衍生品影响在内的固定利率债务百分比约为97％，处于我们75％至100％的目标固定利率债务百分比范围内。如果我们打算在短期内偿还或交换浮动利率借款，我们的目标固定利率债务范围允许在短期内将百分比低至70％。
我们的固定利率债务和财务杠杆率的计算如下图所示： 

2024年3月31日占总数的百分比2023年12月31日占总数的百分比
（以百万美元计）（以百万美元计）
浮动利率借款 (1)
$139 3 %$338 8 %
固定利率债务 (2)
4,112 97 %3,909 92 %
债务总额 $4,251 100 %$4,247 100 %
公平$2,273 $2,142 
杠杆作用1.9 到 12.0 到 1
 
(1)浮动利率借款包括我们的浮动利率信贷额度下的借款和原始到期日少于六个月的商业票据发行，前提是此类借款不使用利率互换进行套期保值。
(2)固定利率债务包括影响 我们的利率互换和以其他方式浮动的债务抵押贷款。债务不包括未在资产负债表上合并的证券化。
我们打算将财务杠杆用于为我们的投资组合和业务活动提供资金的主要目的，而不是为了推测利率的变化。尽管我们可能会暂时超过杠杆上限，但如果董事会批准对该限额进行重大修改，我们预计将通过在定期报告和其他根据《交易法》提交的文件中披露有关这一变更的内容，向股东通报这一变化。
尽管我们通常打算将收购时未进行证券化的目标资产作为长期投资持有，但我们的某些投资可能会被出售，以管理我们的利率风险和流动性需求，实现其他运营目标并适应市场条件。如果有的话，未来销售应收账款和投资的时间和影响是无法确定的。
我们认为，我们确定的流动性来源将足以满足我们的短期和长期流动性需求，包括为未来投资提供资金、还本付息、运营成本和向股东的分配。
现金的来源和用途
截至2024年3月31日和2023年12月31日，我们分别拥有约7700万美元和7500万美元的非限制性现金、现金等价物和限制性现金。

与经营活动相关的现金流
截至2024年3月31日的三个月，经营活动提供的净现金约为2100万美元，这主要是由1.25亿美元的净收入以及1.04亿美元的非现金和其他项目的调整所推动的。非现金和其他调整包括与股权薪酬相关的700万美元、与折旧和摊销有关的700万美元、与应收账款损失准备金相关的200万美元以及与应付账款和应计费用及其他项目变动相关的6,900万美元。与权益法投资相关的1.46亿美元、与证券化收益相关的2,200万美元以及与投资组合应计利息相关的1,800万美元的减少部分抵消了这些减少。
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截至2023年3月31日的三个月，经营活动提供的净现金约为4900万美元，这主要是由2500万美元的净收入加上非现金和其他项目调整的2400万美元推动的。非现金和其他调整包括与股权薪酬相关的800万美元增长、400万美元的折旧和摊销、与应付账款和应计费用及其他项目变动相关的300万美元、与应收账款损失准备金相关的200万美元以及待售应收账款变动的3,700万美元。与权益法投资相关的1100万美元、与证券化收益相关的700万美元以及与投资组合应计利息相关的1,200万美元的减少部分抵消了这些减少。
与投资活动相关的现金流量
截至2024年3月31日的三个月，用于投资活动的净现金约为7,000万美元。我们在应收账款和固定利率债务证券方面进行了2.31亿美元的投资，并进行了1.27亿美元的权益法投资。我们从应收账款和固定利率债务证券中收取了1.42亿美元的本金，从出售房地产中获得了1.15亿美元，从权益法投资中获得了400万美元，超过了迄今为止根据公认会计原则确认的收益，收到了先前公布的300万美元对冲抵押品的回报，并从出售应收账款和投资中获得了2400万美元。
截至2023年3月31日的三个月，用于投资活动的净现金约为4.49亿美元。我们在应收账款和固定利率债务证券方面进行了9700万美元的投资，进行了2100万美元的抵押存款，并进行了3.63亿美元的权益法投资。我们从应收账款和固定利率债务证券中收取了2300万美元的本金，从权益法投资中收取了超过迄今为止根据公认会计原则确认的收入的100万美元，从出售应收账款和投资中收取了800万美元。
与融资活动相关的现金流量
截至2024年3月31日的三个月，融资活动提供的净现金约为5100万美元。我们从信贷额度中获得了2.5亿美元，发行普通股的净收益为3000万美元，从发行优先无抵押票据中获得了2.06亿美元，从发行绿色商业票据中获得了3500万美元的净收益，从发行无追索权债务中获得了9400万美元的净收益，并收到了6900万美元的对冲抵押品，这些抵押品被4.5亿美元的信贷额度付款和6900万美元的无追索权本金预付额所抵消债务，我们的定期贷款本金为3500万美元，还款额为700万美元融资成本，2,500万美元用于发布对冲抵押品，以及4700万美元的股息、分红和其他项目的支付。
截至2023年3月31日的三个月，融资活动提供的净现金约为3.88亿美元。我们从信贷额度中获得了3.12亿美元，普通股发行净收益为2300万美元，绿色商业票据发行净收益为1亿美元，但被500万美元的信贷额度、500万美元的无追索债务本金预付款、100万美元的员工股份归属所产生的预扣要求以及3,600万美元的股息、分配和其他项目所抵消。
资产负债表外安排
我们与非合并实体或金融合作伙伴关系密切，例如通常被称为结构性投资工具的实体，或为促进证券化资产出售而设立的特殊目的或可变利益实体。除了截至2024年3月31日我们的证券化资产（包括任何未偿还的服务商预付款），如果我们的证券化信托违约或预付款，这些资产可能会面临风险，如下文所述，除在本表10-Q财务报表附注9中披露的内容外，我们没有为非合并实体的任何义务提供担保，也没有做出任何承诺或意向任何此类实体提供额外资金。关于我们与非合并实体的关系的更详细描述可以在本10-Q表中的财务报表附注2中找到。
关于我们的某些交易，我们向其他交易参与者提供了某些有限担保，涵盖了某些有限陈述、担保或承诺的准确性，并对欺诈、未披露重大事实、盗窃、挪用、自愿破产或未经授权的转让等 “不良行为” 造成的某些损失提供了赔偿。在某些交易中，我们还保证遵守某些税务事项，例如在所有权变更或我们行使某些保护权时对投资税收抵免和某些其他义务产生负面影响。
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分红
我们进行的任何分配将由董事会自行决定，并将取决于我们的实际经营业绩等。这些业绩和我们的分配支付能力将受到各种因素的影响，包括净利息和其他资产收入、运营费用和任何其他支出。如果我们的董事会决定进行超过资产产生的收入或现金流的分配，我们可以从未来发行股权或债务证券或其他形式的债务融资或出售资产的收益中进行此类分配。
我们的董事会已批准撤销房地产投资信托基金地位，该地位自2024纳税年度起生效。我们选择在2023年及之前的纳税年度作为房地产投资信托基金征税。美国联邦所得税法通常要求房地产投资信托基金每年至少分配其房地产投资信托基金应纳税所得额的90％，不考虑已支付的股息的扣除额，不包括净资本收益，并且房地产投资信托基金按正常公司税率纳税，前提是其每年分配的房地产投资信托基金应纳税收入少于其房地产投资信托基金应纳税收入的100％。作为房地产投资信托基金，我们支付了季度分配，按年计算相当于或超过了我们所有的房地产投资信托基金应纳税所得额。房地产投资信托基金的应纳税所得额将与我们的GAAP收益有所不同，这要归因于许多不同的因素，包括我们交易中收入和支出确认的账面与纳税时机的差异，以及分配给房地产投资信托基金的TRS应纳税所得额。有关我们向股东发放的普通应纳税所得额的分配金额，请参阅10-K表中财务报表附注10。
本10-Q表中我们的财务报表附注11描述了2023年和2024年申报的股息。
账面价值注意事项
截至2024年3月31日，我们在资产负债表上仅将投资、证券化金融资产中的剩余资产和衍生品按公允价值记入资产负债表。因此，在审查我们的账面价值时，有许多重要的因素和限制因素需要考虑。除了截至2024年3月31日按公允价值记入资产负债表的投资、证券化金融资产的剩余资产和衍生品外，我们剩余资产和负债的账面价值是按特定时间点计算的，这在很大程度上是在根据公认会计原则使用成本基础将此类资产和负债添加到资产负债表时确定的，并根据此类资产确认的收益或损失进行了调整。除了适用于应收账款的当前预期信贷损失备抵金外，我们的剩余资产和负债不包括其他可能对其价值产生重大影响的因素，最值得注意的是自资产或负债最初记录之日以来业务活动、估计变动或总体经济状况、利率或大宗商品价格变化的任何影响。因此，我们的账面价值不一定代表我们的可变现净价值、清算价值或公允市场价值的估计。
第 3 项。关于市场风险的定量和定性披露
我们预计，我们的主要市场风险将与交易对手和项目公司的信贷质量、市场利率、资产的流动性、大宗商品价格和环境因素有关。我们将努力管理这些风险，同时寻求为股东提供机会，通过拥有我们的普通股来实现诱人的回报。
信用风险
我们在广泛的专业领域内寻找和识别优质机会，并将严格的承保流程应用于我们的交易，我们认为，这通常将使我们能够最大限度地减少信贷损失并保持获得有吸引力的融资的机会。通过对各种项目的投资，我们将面临项目PPA或其他长期合同收入承诺债务人的信用风险，以及某些供应商和项目运营商的信用风险。尽管我们预计与政府能效项目相关的资产不会面临重大信用风险，但在这些项目中，我们面临不同程度的信用风险，这些项目涉及ESCO提供的担保，在这些项目中，根据节能绩效合同支付的款项取决于达到预先确定的节能水平。我们在其他不从政府作为债务人的项目中受益的项目中面临信用风险，例如在资产负债表上为大学、学校和医院开展的项目以及私人拥有的商业项目提供融资。我们投资了夹层贷款，因此，我们面临额外的信用风险。我们力求通过全面的尽职调查和承保流程、与客户的交易协议中的强有力的结构性保护以及持续、积极的资产管理和投资组合监控来管理信用风险。尽管如此，可能会发生意想不到的信贷损失，在全球经济低迷时期，我们承付人的信用风险敞口增加，我们监测和减轻相关风险的努力可能无法有效降低我们的信用风险。
我们使用风险评级系统来评估我们的目标项目。我们首先使用债务人外部信用评级的平均值（如果有）或基于第三方信用评分系统的估计内部评级，来评估参与项目的债务人的信用评级。然后，我们根据以下内容估算违约概率和估计的回收率
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债务人的信用评级和合同条款。我们还审查每项投资的业绩，包括酌情审查项目业绩、每月付款活动和积极的合规监测，与项目管理层以及酌情与其承付人、赞助人和所有人进行定期沟通，监测抵押品的财务业绩，定期访问财产，监控现金管理和储备账户。我们的审查结果用于在必要时更新项目的风险评级。有关我们投资组合的信用风险的更多详细信息可以在本10-Q表中的财务报表附注6中找到。
利率和借款风险
利率风险对许多因素高度敏感，包括政府的货币和税收政策、国内和国际经济和政治考虑以及其他我们无法控制的因素。
我们面临与新资产发放和浮动利率借款以及未来任何新的浮动利率资产、信贷额度或其他借款相关的利率风险。由于短期借款通常是短期资本承诺，因此贷款人可能会对市场状况做出反应，这使我们更难获得持续的融资。如果我们无法按照我们可接受的条件续订当时现有的借款或安排新的融资，或者如果我们违约或以其他方式无法获得任何借款下的资金，我们可能不得不减少新资产的发放和/或处置资产。鉴于我们预计我们的许多借款的期限将短于融资资产，我们在这方面面临着特殊的风险。提高利率可能会减少对我们投资的需求，而利率下降可能会增加需求。我们当前和未来的循环信贷额度和其他借款期限可能有限，并定期按当时的市场利率进行再融资。我们试图通过酌情使用固定利率融资结构来降低利率风险并最大限度地减少利率波动的风险，通过这种结构，我们力求（1）将债务的到期日与资产的到期日相匹配，（2）在一段时间内以固定利率借款，或（3）将资产的利率与同类债务相匹配（即，我们可以用浮动利率债务和固定利率债务为浮动利率资产融资）直接或通过使用利率互换协议对资产进行评级（有固定利率债务）、利率上限协议或其他金融工具，或通过这些策略的组合。我们预计，这些工具将使我们能够最大限度地减少但不能消除在资产到期前必须为负债再融资的风险，并减少利率变化对收益的影响。除了使用传统的衍生工具外，我们还寻求通过使用证券化、银团和其他技术来构建具有错开到期时间的投资组合，从而降低利率风险。我们会监控利率变动对新发放产品的市场的影响，并且通常可以灵活地就投资期限进行谈判，以抵消利率的上涨。
通常，我们的长期债务或我们投资的项目的长期债务（如果适用）是固定利率的，或者有时可能使用利率套期保值进行固定，将大部分浮动利率债务转换为固定利率债务。如果利率上升，而我们的固定利率债务余额保持不变，我们预计固定利率债务的公允价值将下降，浮动利率债务的套期保值（如果有）将增加。有关我们固定利率长期债务的估计公允价值，请参阅本表10-Q中的财务报表附注3，其基础是以现行市场利率计算的还本付息要求与在提交日期本可以借入的还本付息要求相同。
我们有41亿美元的固定利率债务，其中包括我们根据上述策略使用利率衍生品对冲的8.2亿美元浮动利率借款。截至2024年3月31日，我们有1.39亿美元的未偿浮动利率债务，包括定期贷款机制下的未对冲贷款、循环信贷额度和商业票据计划下的借款。未来的利率提高将导致更高的利息支出，而未来的利率降低将导致利息支出降低。基准利率上调50个基点将使与1.39亿美元浮动利率借款相关的季度利息支出增加17.4万美元。利率对我们的浮动利率借款的这种假设影响并未考虑利率上升环境中可能发生的任何整体经济活动变化的影响。此外，如果利率发生这样的变化，我们可能会采取行动进一步减少我们面临这种变化的风险。但是，由于将要采取的具体行动及其可能产生的不确定性，分析假设我们的财务结构没有变化。
我们在财务报表中按公允价值记录某些资产，贴现率的任何变化都会影响这些资产的价值。参见本表10-Q中财务报表附注3。
流动性和集中风险
构成我们投资组合的资产现在和预计都不会公开交易。这些资产的一部分可能受到法律和其他转售限制，或者其流动性将低于公开交易的证券。如果需要或愿望，包括为了应对经济和其他条件的变化，我们的资产缺乏流动性可能会使我们难以出售此类资产。我们投资的某些项目只有一个债务人，因此我们面临这些投资的集中风险，如果其中任何一个项目表现不佳或者我们被要求减记其中任何项目的价值，我们可能会蒙受重大损失。我们的许多资产，或支持这些资产的抵押品，都集中在某些地理区域，这可能会使这些资产或相关抵押品更容易受到自然灾害或其他区域事件的影响。另见上面讨论的 “信用风险”。
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商品和环境属性价格风险
当我们为替代标的商品的可再生能源项目进行股权或债务投资时，我们可能会受到该大宗商品价格波动的影响。发电的可再生能源项目的业绩可能会受到包括电力、煤炭和天然气在内的各种形式能源市场价格波动的影响。对于以批发方式出售电力的GC公用事业规模项目而言，尤其如此，BTM项目与电力零售或交付成本（包括向最终用户输送和分配电力的成本）竞争。我们投资或可能计划投资的项目也可能受到环境属性价格波动的影响，例如可再生能源信贷或该项目可能产生的其他类似信贷。
尽管我们通常专注于大部分运营现金流由长期PPA或租赁支持的可再生能源项目，但我们投资的许多项目都有较短的合同（可能产生更高的当前回报），或者以商业为基础在公开市场上出售其电力或环境属性。如果能源或环境属性价格发生变化，某些项目的现金流以及我们的资产的偿还或可获得的回报都将受到风险。我们还尝试通过结构性保护来减少我们的风险。这些结构性保护通常以优先回报机制的形式出现，旨在使我们的资本回收并随着时间的推移获得可接受的回报。在安排和承保这些交易时，我们会使用各种情景来评估这些交易，包括天然气价格在很长一段时间内保持在较低水平。尽管有这些保护措施，但随着天然气或可再生燃料信贷价格的持续波动或PPA的到期，我们投资的某些项目的现金流仍受到这些市场条件的影响，作为我们持续的积极资产管理和投资组合监测的一部分，我们与项目发起人合作，将任何影响降至最低。我们通常通过拥有项目下的土地来投资公用事业规模的太阳能项目，在项目的债务或股权收到任何付款之前，我们的租金从项目运营成本中支付。根据PPA或相关协议，我们投资的某些项目也可能有义务实际提供能源，如果它们无法这样做，可能会受到负面影响。某些PPA或相关协议还可能在不同于向电网输电的地点进行电力的定价，并且这些价格的差异程度可能会对项目产生负面影响。如果我们投资地区的输电和配电基础设施无法容纳额外的电力，那么其他新项目在某些地理区域的额外可再生能源普及率可能会减少我们项目的收入。
我们力求对能效投资进行架构，这样我们通常可以避免大宗商品价格的风险。但是，能源价格的波动可能导致建筑物所有者和其他各方不愿承诺实施以固定货币价值为基础的节能项目，如果能源价格下跌，这种还款额不会下降。
环境风险
我们的业务受到气候变化和各种相关监管措施的影响。我们在10-K表格第7项中讨论了与气候变化影响相关的风险和机遇。管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析——气候变化对我们未来运营的影响。本次讨论概述了对我们业务的潜在定性影响、敏感度的定量说明以及我们对这些风险和机遇的战略和抵御能力。
风险管理
我们持续的积极资产管理和投资组合监控流程为我们的发起、承保和结构化流程提供了投资监督和宝贵的见解。这些流程通过积极监控我们的市场状况、执行现有合同和资产管理来创造价值。如上所述，我们采用各种利率管理技术，旨在减轻利率变动对部分资产价值和回报的经济影响。我们力求通过全面的尽职调查和承保流程、与客户签订的贷款协议中的强有力的结构性保护以及持续、积极的资产管理和投资组合监控来管理信用风险。此外，我们还有一个董事会财务和风险委员会，负责讨论和审查有关各种风险的风险评估和风险管理的政策和准则，包括但不限于利率、交易对手、信贷、资本可用性、再融资和网络安全风险。由于与环境风险有关，当我们承保和安排投资时，环境风险和机会是我们投资参数不可或缺的考虑因素。尽管我们无法完全保护我们的投资，但我们力求通过聘请第三方专家进行适当的工程和天气分析以及保险审查来降低这些风险。与天气相关的风险有时是与我们的客户合作进行管理的，客户购买抵消性电力头寸以减轻电力市场的中断或运营影响。交易完成后，我们将继续监控投资组合的环境风险。我们在10-K表格第7项中进一步讨论了管理这些风险的策略。管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析——气候变化对我们未来运营的影响。
第 4 项。控制和程序
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公司首席执行官兼首席财务官根据对第13a-15条（b）段或第15d-15条所要求的公司披露控制和程序（定义见《交易法》第13a-15（e）条和第15d-15（e）条）的评估，得出结论，截至2024年3月31日，公司的披露控制和程序有效为及时收集、评估和披露信息提供了合理的保证根据《交易法》可能需要披露的与公司有关的信息以及据此颁布的规则和条例.
尽管如此，控制系统无论设计和操作多么精良，都只能提供合理而非绝对的保证，确保它能够发现或发现公司内部在披露定期报告中要求列出的重要信息方面的故障。
财务报告内部控制的变化
在截至2024年3月31日的三个月期间，公司的 “财务报告内部控制”（定义见《交易法》第13a-15（f）条）没有发生任何对公司财务报告的内部控制产生重大影响或合理可能产生重大影响的变化。
第二部分。其他信息
第 1 项。法律诉讼
在正常业务过程中，我们可能会不时参与各种索赔和法律诉讼。截至2024年3月31日，我们目前没有受到任何可能对我们的财务状况、经营业绩或现金流产生重大不利影响的法律诉讼。
第 1A 项。风险因素
有关我们的潜在风险和不确定性的讨论，请参阅第 1A 项中的信息。我们向美国证券交易委员会提交的2023年10-K表格中的 “风险因素”，可在美国证券交易委员会的网站www.sec.gov上查阅。
第 2 项。未注册的股权证券销售和所得款项的使用
发行人及关联买家购买股权证券
在截至2024年3月31日的三个月中，我们的某些员工交出了他们拥有的普通股，以履行与限制性股票奖励的归属相关的联邦和州纳税义务。
下表汇总了我们在2024年对普通股的回购。这些回购与我们的某些员工退出普通股有关，以支付与限制性股票归属相关的税收和其他与补偿相关的预扣款。每股支付的价格基于截至扣缴之日我们普通股的收盘价。
时期购买的股票总数平均价格
每股		作为公开宣布的计划或计划的一部分购买的股票总数最大数量
可能还会有的股票
根据以下条件购买
计划或方案
3/5/20246,198 $25.36 不适用不适用

在截至2024年3月31日的三个月中，我们的非控股权益持有人没有持有的OP单位换成我们的普通股。
第 3 项。优先证券违约
没有。
第 4 项。矿山安全披露
不适用。
第 5 项。其他信息
没有。
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第 6 项。展品

展览
号码		展品描述
3.1
汉农·阿姆斯特朗可持续基础设施资本公司的修正和重述条款（参照注册人2013年8月9日提交的截至2013年6月30日的季度10-Q表（编号001-35877）附录3.1纳入）
3.2
修订并重述了汉农·阿姆斯特朗可持续基础设施资本公司的章程（参照注册人于2023年8月1日提交的8-K表格（编号001-35877）附录3.1）
3.3
经修订和重述的汉农·阿姆斯特朗可持续基础设施有限合伙企业有限合伙协议（参照注册人于2013年8月9日提交的截至2013年6月30日的季度（编号001-35877）的10-Q表附录3.3纳入）
4.1
汉农·阿姆斯特朗可持续基础设施资本公司的普通股证书样本（参照注册人于2013年4月12日提交的S-11表格（编号333-186711）附录4.1纳入）
4.2
作为发行人的HAT Holdings I LLC和HAT Holdings II LLC与作为担保人的汉农·阿姆斯特朗可持续基础设施资本有限公司、汉农·阿姆斯特朗可持续基础设施有限责任公司和作为受托人的美国银行全国协会签订的契约（包括HAT Holdings I LLC和HAT Holdings II LLC到期的6.00％优先票据的形式），截至2020年4月21日 2025 年。）（参考注册人于2020年4月21日提交的8-K表格（编号001-35877）中的附录4.1纳入）
4.3
作为发行人的HAT Holdings I LLC和HAT Holdings II LLC与作为担保人的汉农·阿姆斯特朗可持续基础设施资本有限公司、汉农·阿姆斯特朗可持续基础设施有限责任公司和作为受托人的美国银行全国协会签订的契约（包括HAT Holdings I LLC和HAT Holdings II LLC到期的3.750％优先票据的形式），截至2020年8月25日 2030）（参考注册人于2020年8月25日提交的8-K表格（编号011-35877）上的附录4.1纳入。）
4.4
作为发行人的HAT Holdings I LLC和HAT Holdings II LLC与作为担保人的汉农·阿姆斯特朗可持续基础设施资本有限公司、汉农·阿姆斯特朗可持续基础设施有限责任公司和作为受托人的美国银行全国协会签订的契约（包括HAT Holdings I LLC和HAT Holdings II LLC到期的3.375％优先票据的形式），截至2021年6月28日 2026）（参照注册人于2021年6月28日提交的8-K表格（编号011-35877）上的附录4.1纳入。）
4.5
契约，由作为发行人的HAT Holdings I LLC和HAT Holdings II LLC以及作为担保人的汉农·阿姆斯特朗可持续基础设施资本公司、汉农·阿姆斯特朗可持续基础设施有限责任公司和汉农·阿姆斯特朗资本有限责任公司以及作为受托人的美国银行信托公司全国协会于2022年4月13日签订的契约。（参照注册人于2022年4月15日提交的8-K表格（编号011-35877）中的附录4.1纳入。）
4.6
第一份补充契约由作为发行人的HAT Holdings I LLC和HAT Holdings II LLC以及作为担保人的汉农·阿姆斯特朗可持续基础设施资本有限公司、汉农·阿姆斯特朗可持续基础设施有限责任公司和作为受托人的美国银行信托公司全国协会于2022年4月13日签订的第一份补充契约（包括HAT Holdings I LLC和HAT Holdings II LLC的形式）有限责任公司发行的0.00％的绿色可交换优先票据（2025年到期）。（参照注册人于2022年4月15日提交的8-K表格（编号011-35877）中的附录4.2纳入）
4.7
契约，由作为发行人的HAT Holdings I LLC和HAT Holdings II LLC以及作为担保人的汉农·阿姆斯特朗可持续基础设施资本公司、汉农·阿姆斯特朗可持续基础设施有限责任公司和汉农·阿姆斯特朗资本有限责任公司以及作为受托人的美国银行信托公司全国协会于2023年8月11日签订的契约。（参照注册人于 2023 年 8 月 11 日提交的 8-K 表格（编号 011-35877）中的附录 4.1 纳入）
10.1
截至2024年4月12日，本公司与公司的某些子公司签订的信贷协议，摩根大通银行作为行政代理人、独家账簿管理人和可持续发展结构代理人，摩根大通、花旗银行、农业信贷企业和投资银行、Keybank全国协会、M＆T银行、瑞穗银行有限公司、摩根士丹利高级融资有限公司、加拿大皇家银行、Sumsum 三井银行和Truist Securities, Inc.作为联合牵头安排人，美国银行，北美银行，巴克莱银行和美国高盛银行是文件代理人，以及不时出现的每位贷款机构。（参照注册人于 2024 年 4 月 17 日提交的 8-K 表格（编号 011-35877）中的附录 1.1 纳入）
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10.2
汉农·阿姆斯特朗可持续基础设施资本公司与理查德·桑托罗斯基于2024年1月26日签订的经修订和重述的雇佣协议（参照注册人于2024年2月16日提交的10-K表格（编号011-35877）附录10.21纳入）
10.3
汉农·阿姆斯特朗可持续基础设施资本公司和杰弗里·埃克尔于2024年2月15日签订的经修订和重述的雇佣协议 （参照注册人于 2024 年 2 月 16 日提交的 10-K 表格（编号 011-35877）中的附录 10.22 纳入）
10.4*
Hannon Armstrong 可持续基础设施、L.P. 基于绩效的 LTIP 单位奖励协议的形式
10.5*
汉农·阿姆斯特朗可持续基础设施资本公司与维拉尔·阿明于2024年4月15日签订的雇佣协议
10.6*
汉农·阿姆斯特朗可持续基础设施资本有限公司、汉农·阿姆斯特朗资本有限责任公司和理查德·桑托罗斯基于2024年4月4日签订的信函协议
 31.1*
根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302条对首席执行官进行认证
 31.2*
根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302条对首席财务官进行认证
   32.1**
根据根据2002年《萨班斯—奥克斯利法案》第906条通过的《美国法典》第18条第1350条对首席执行官进行认证
   32.2**
根据根据2002年《萨班斯—奥克斯利法案》第906条通过的《美国法典》第18条第1350条对首席财务官进行认证
101.INS*XBRL 实例文档
101.SCH*内联 XBRL 分类扩展架构
101.CAL*内联 XBRL 分类扩展计算链接库
101.DEF*内联 XBRL 分类法扩展定义链接库
101.LAB*内联 XBRL 分类法扩展标签 Linkbase
101。PRE*内联 XBRL 分类扩展演示文稿链接库
104封面交互式数据文件作为附录 101 收录（嵌入在 Inline XBRL 文档中）
* 随函提交。
** 随函提供。

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签名
根据经修订的1934年《证券交易法》的要求，注册人已正式促使经正式授权的下列签署人代表其签署本报告。
 
  
汉农·阿姆斯特朗可持续
基础设施资本公司
（注册人）
日期：2024 年 5 月 8 日  /s/ 杰弗里 ·A· 利普森
  杰弗里·A·利普森
  首席执行官兼总裁
日期：2024 年 5 月 8 日//Marc T. Pangburn
马克·T·潘伯恩
首席财务官兼执行副总裁
日期：2024 年 5 月 8 日  /s/ 查尔斯 ·W· 梅尔科
  查尔斯·W·梅尔科
  首席会计官、财务主管兼高级副总裁
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