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附录 99.2

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OSISKO 开发公司

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管理层的讨论与分析

在截至2024年3月31日的三个月中

以下管理层讨论和分析 (”MD&A“) Osisko Development Corp. 及其子公司的运营和财务状况（”Osisko 开发“或者”公司“) 在截至 2024 年 3 月 31 日的三个月 (”Q1 2024“）应与公司截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月未经审计的简明中期合并财务报表和相关附注一起阅读，后者是根据国际财务报告准则编制的（”国际财务报告准则“）由国际会计准则委员会发布的（”国际会计准则B") 并适用于编制中期财务报表，包括IAS 34中期财务报告。管理层负责编制未经审计的简明中期合并财务报表以及本报告中与公司有关的其他财务信息。除非另有说明，否则本MD&A中包含的所有货币金额均以加元（公司的报告货币和本位货币）表示。使用非加元本位货币的子公司的资产和负债按资产负债表日的有效汇率折算成加元，收入和支出按报告期内的平均汇率折算。本 MD&A 包含前瞻性陈述，应与” 中描述的风险因素一起阅读关于前瞻性陈述的警示说明“部分。此 MD&A 的日期为 2024年5月6日，董事会根据审计和风险委员会的建议批准了公司截至2024年3月31日的三个月未经审计的简明中期合并财务报表的日期。

Osisko Development是一家北美黄金开发公司。该公司存在于 《加拿大商业公司法》 并专注于开发其主要矿业资产，包括位于加拿大不列颠哥伦比亚省的Cariboo黄金项目（“Cariboo黄金项目”）和位于美国犹他州的Tintic项目（“Tintic项目”）。Osisko Development的普通股在纽约证券交易所（“纽约证券交易所”）和多伦多证券交易所风险交易所（“TSX-V”）上市，股票代码为ODV。

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非国际财务报告准则财务指标

本MD&A包含某些非国际财务报告准则（定义见此处）的衡量标准，包括 “全部维持成本”（或 “AISC”）和 “现金成本”。每盎司黄金的全部维持成本定义为生产成本减去白银销售加上一般和行政、勘探、其他费用和维持资本支出除以黄金盎司。现金成本是公司按盎司黄金销售额报告的非国际财务报告准则指标。现金成本包括采矿、加工、炼油、一般和管理成本以及特许权使用费，但不包括矿山寿命内的折旧、开垦、所得税、资本和勘探成本。管理层认为，这些措施提高了投资者评估公司业绩的能力。非国际财务报告准则指标不具有《国际财务报告准则》规定的任何标准化含义，因此，它们可能无法与其他公司采用的类似衡量标准相提并论。这些数据旨在提供额外信息，不应孤立地考虑，也不应作为根据国际财务报告准则编制的业绩衡量标准的替代品，例如销售成本。

关于前瞻性陈述的警示说明

除此处包含的历史事实陈述外，本MD&A中提供的信息构成适用的加拿大证券法所指的与公司业务、运营、计划以及财务业绩和状况有关的 “前瞻性信息”（统称为 “前瞻性信息”）。通常，但并非总是如此，前瞻性信息可以通过诸如 “计划”、“期望”、“可能”、“可能”、“将”、“预算”、“预算”、“估计”、“打算”、“打算”、“预期”、“相信” 等词语或包括负面变体在内的变体来识别，这些词语和短语可能会, 可能会或将要发生或被采纳或实现.

前瞻性信息涉及已知和未知的风险、不确定性和其他因素，这些因素可能导致公司的实际计划、结果、业绩或成就与前瞻性信息所表达或暗示的任何未来计划、结果、业绩或成就存在重大差异。除其他外，这些因素包括：与资本市场有关的风险以及在公司可接受的期限内（或完全可接受）的未来融资的可得性；公司履行到期财务义务的能力；实际运营现金流、运营成本、自由现金流、矿产资源和储量及其他与预期有重大差异的成本；项目参数的变化；项目基础设施要求和预期处理方法，与这些有重大差异的预期勘探支出;当前勘探活动的实际结果；矿产资源、矿产储量、矿产生产、品位或回收率或优化工作和销售的变化；未能获得政府批准或融资或延迟完成开发或建设活动；未投保的风险，包括但不限于无法获得保险的污染、塌陷或危险；监管变化、所有权缺陷；人员、材料和设备的可用性或整合风险；与国外业务；无法招聘或留住管理人员和关键人员；设施、设备和流程的绩效与规格和预期；对运营的意外环境影响；市场价格；生产、施工和技术风险或与运营或扩大业务相关的资本要求和运营风险；未来股权融资造成的稀释；黄金、白银和其他金属价格和货币汇率的波动；与未来生产相关的不确定性以及现金资源；无法在预期的时间表内成功完成新开发项目、计划扩建或其他项目；无法按预期实现业务和项目里程碑；市场、政治和总体经济状况或适用于公司的法律、规章和法规的不利变化；疾病和公共卫生危机的爆发；项目成本超支或意外成本和支出的可能性；事故、劳资纠纷、社区和利益相关者抗议以及采矿的其他风险行业；工厂、设备或工艺未能按预期运行；未发现所有权缺陷或其他不利索赔的风险；本标题下讨论的因素 “风险和不确定性” 在这个 MD&A 中 “风险因素” 在公司截至2023年12月31日止年度的年度信息表中；以及其他风险，包括公司持续披露文件中列出的风险，这些文件可在SEDAR+（www.sedarplus.ca）和EDGAR（www.sec.gov）的公司发行人简介下查阅。

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此外，此处的前瞻性信息基于某些假设，涉及与公司业务相关的风险。此处包含的前瞻性信息基于某些假设，包括但不限于利率和汇率；黄金、白银和其他金属的价格；采矿业的竞争条件；矿产所有权；融资和资金需求；总体经济、政治和市场状况；以及适用于公司的法律、规章和法规的变化。

尽管公司已尝试确定可能导致计划、行动、事件或结果与本MD&A前瞻性信息中描述的计划、行动、事件或结果存在重大差异的重要因素，但可能还有其他因素导致计划、行动、事件或结果与预期、估计或预期不符。无法保证此类陈述会被证明是准确的，因为实际计划、结果和未来事件可能与此类声明或信息中的预期存在重大差异。因此，读者不应过分依赖本MD&A中的前瞻性信息。本MD&A中的所有前瞻性信息均受这些警示性陈述的限制。

此处包含的有关采矿业的某些前瞻性信息和其他信息以及公司对采矿业和公司的预期，均基于公司使用来自公开行业来源以及市场研究和行业分析的数据，以及基于该行业的数据和知识的假设得出的估计，公司认为这些数据和知识是合理的。但是，尽管这些数据通常表明相对的市场地位、市场份额和表现特征，但本质上是不准确的。尽管公司不知道此处提供的任何行业数据存在任何错误陈述，但采矿业涉及风险和不确定性，这些风险和不确定性可能会因各种因素而发生变化。

提醒读者不要过分依赖前瞻性信息。除非法律要求，否则公司不承担任何义务更新本MD&A中的任何前瞻性信息。

给美国投资者的关于使用矿产储量和矿产资源估算的警示性说明

公司受适用的加拿大证券法的报告要求的约束，因此根据加拿大报告要求报告有关矿产特性、矿化以及矿产储量和矿产资源估算的信息，这些报告要求受国家仪器43-101管辖— 矿产项目披露标准 （“NI 43-101”）。因此，本MD&A中包含的有关矿产特性、矿化以及矿产储量和矿产资源估算的信息与受美国证券交易委员会报告和披露要求约束的美国公司公布的类似信息无法进行比较。

1. 我们的业务

Osisko Development是一家总部位于加拿大的勘探和开发公司，专注于过去生产的位于具有区域规模潜力的采矿友好型司法管辖区。该公司的目标是通过策划和推进具有价值创造潜力的开发项目和投资组合，成为北美贵金属中间生产商。截至2024年3月31日，通过公司子公司全资拥有的主要矿业资产如下：

公司董事会已授权对圣安东尼奥项目进行战略审查，其中包括探索该资产的财务或战略合作伙伴或全部或部分出售该资产的可能性。该公司已聘请了一位与战略审查有关的财务顾问。

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作为一家处于勘探和开发阶段的公司，该公司没有产生足够的现金流来推进其各种项目和物业的评估和开发，并且历来依赖股权和债务融资来维持财务流动性。持续充足的财务流动性取决于管理层未来获得额外融资的能力；但是，无法保证公司将来能够获得充足的融资，也无法保证以对公司有利的条件获得充足的融资（参见 “流动性和资本资源”).

随附的未经审计的简明中期合并财务报表是根据适用于持续经营企业的会计原则编制的，该原则考虑在正常业务过程中变现资产和结算到期的负债。在评估持续经营假设是否适当时，管理层会考虑有关未来的所有可用信息，即至少但不限于自报告期结束后的十二个月内。截至2024年3月31日的营运资金状况将不足以履行公司截至2025年3月31日的义务、承诺和预测支出。管理层在进行评估时意识到与事件和条件相关的重大不确定性，这些不确定性可能会使人对公司继续经营的能力产生重大怀疑，因此也使人们对使用适用于持续经营企业的会计原则的适当性产生重大怀疑。

2. 财务和经营亮点

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下表提供了与Osisko Development截至2024年3月31日的三个月以及2023年相关可比期间的业绩相关的精选财务信息：

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3. 亮点 — 2024 年第一季度

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以下总结了奥西斯科开发自2024年第一季度以来的财务和运营亮点：

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运营和财务

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4. 亮点 — 2024 年第一季度之后

5. 管理层和董事会组成

在2023年5月11日的公司年度股东大会上当选，奥西斯科开发公司的董事会包括：肖恩·鲁森（主席）；查尔斯·佩奇（首席董事）；米歇尔·麦卡锡；邓肯·米德尔米斯；玛丽娜·卡图萨；大卫·丹齐格和埃里克·特伦布莱。

奥西斯科开发公司的管理层包括肖恩·鲁森（董事会主席兼首席执行官）；克里斯·洛德（总裁）；埃里克·特伦布莱（临时首席运营官）；亚历山大·丹（首席财务官兼财务副总裁）；劳伦斯·法默（总法律顾问、战略发展副总裁兼公司秘书）；以及玛吉·莱曼（勘探副总裁）。

6. 勘探和评估/采矿开发活动

截至本MD&A发布之日，该公司唯一的材料特性是Cariboo黄金项目和Tintic项目。以下根据公司截至2024年3月31日的合理预期和预期行动方针以及当前的假设和判断，列出了公司重大矿产项目的关键里程碑、估计时间和成本。

主要项目即将到来的里程碑

*截至2024年3月31日

注意事项：

请读者注意，上述内容代表管理层在发表声明之日认为合理的观点、假设和估计，本质上受各种风险和不确定性以及其他已知和未知因素的影响，这些因素可能导致实际事件或结果与上述事件或结果存在重大差异。参见 “关于前瞻性陈述的警示说明”.

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6.1.Cariboo Gold Project — 加拿大不列颠哥伦比亚省

Cariboo黄金项目是一个后期黄金勘探项目，由公司100％拥有，位于加拿大不列颠哥伦比亚省中部韦尔斯区历史悠久的韦尔斯-巴克维尔采矿营地，从西北向东南延伸约77公里。该公司的一揽子土地总额包括415份矿产所有权，占地面积约15.5万公顷。2019年11月21日，OGR通过收购巴克维尔收购了Cariboo Gold Project。该项目是OGR捐赠的资产的一部分，该资产于2020年11月25日创建了公司。

该公司完成了Cariboo黄金项目的可行性研究（“FS”），生效日期为2023年1月12日。本MD&A中包含的与Cariboo黄金项目相关的科学和技术信息得到了FS就Cariboo黄金项目提交的2023年1月10日（经2023年1月12日修订）、生效日期为2022年12月30日的题为 “加拿大不列颠哥伦比亚省韦尔区Cariboo黄金项目可行性研究” 的技术报告的支持（“Cariboo FS”），该报告起草于 2023 年 1 月 10 日（经2023年1月12日修订）《公司》由科林·哈迪、P.Eng、Mathieu Bélisle、P. Eng、P.Eng.、P.Eng.、P.Eng.、P.Eng.、Paul Gauthier、P.Eng.、P.Eng.、PAytac Göksu、P. Eng、Saileshkumar Singh、P. Eng.、Eric Lecomte、P. Eng.、Vincent-Nadeau Benoit、P. Geo.、P. Geo.、P.Geo.、Jean-Francois Maillé、P. Eng.、P.Eng.、Keith Mountjoy、P. Geo.、Michelle Liew。P. Eng.、P.Eng. David Willms、P. Eng. Timothy Coleman、P. Eng. Thomas Rutkowski. 和 P. Geo. Laurentius Verburg.此处提供的与Cariboo Gold项目和Cariboo FS相关的信息完全受Cariboo FS全文的限定，该全文可在公司网站或SEDAR+（www.sedarplus.ca）和EDGAR（www.sedarplus.ca）上根据公司的发行人概况（包括其中的假设、资格和限制）以电子方式获得。

Cariboo FS考虑采用分阶段、较低的资本密集度项目设计，采用可扩展的基础设施，以应对当前的全球通货膨胀环境。管理层认为，这种开发Cariboo黄金项目的方法可以减轻开发资本密集度风险，同时为实现利润最大化提供机会。该公司预计，Cariboo黄金项目的潜在开发可能为建立更广泛的矿区营地的进展提供基础，包括沿多个趋势开发多个矿床，总矿化面积约为80千米。Cariboo FS 结果摘要如下所示：

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注意事项：

矿产资源估算

Cariboo FS包括最新的矿产资源估算值，其中包含自2022年5月24日作为技术报告的生效日期以来完成的来自竖井、山谷和洛希的另外35,578米的钻探数据加拿大不列颠哥伦比亚省韦尔区 Cariboo 黄金项目的初步经济评估“，日期为2022年5月24日，适用于牛山（奶牛和山谷区域）、岛山（竖井和蚊子区）和巴克维尔山（洛希和吉隆坡区域）的沉积物。这导致 “推断资源” 类别的黄金盎司总量增加了6％。实测资源和指示资源不包括矿产储量。矿产资源的生效日期为2022年11月11日。

表 5：Cariboo 矿产资源声明 — 2022 年 11 月 11 日

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注意事项：

1。矿产资源不包括矿产储量。不属于矿产储量的矿产资源没有显示出经济可行性。

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矿产储量估计

如下定义的，可能的矿产储量为1670万吨，金品位为3.78克/吨金，含金量为2.03摩兹，生效日期为2022年12月6日，构成了Cariboo FS的基础。在矿山设计中，只有被归类为已测量和指示的矿产资源才具有经济属性，在证明经济可行性时，才被归类为矿产储量，在矿产储量估算中纳入了8％的外部采矿稀释系数。

表 6：Cariboo 矿产储量声明 — 2022 年 12 月 6 日

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注意事项：

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矿产资源估算基于2015年至2021年钻探活动中超过65万米的岩心，以及使用总共3550个钻孔进行历史验证的钻探数据。对矿化控制的深刻理解使Osisko Development的技术团队得以构建受岩性、蚀变、结构和矿化限制的矿产资源估算。

2022年12月31日，Cariboo黄金项目减记至其净估计可收回金额4.357亿美元，该金额由使用折扣现金流法的使用价值确定，并反映为矿业权益减值。根据预期的长期金价每盎司成本通胀预测以及适用于现金流预测的12.6％的贴现率，使用的主要估值输入是预计在矿山的估计寿命内由Cariboo黄金项目的黄金生产和销售产生的现金流。

许可和 EA 流程

Osisko Development 于 2019 年春季启动了 Cariboo Gold 项目的EA流程。

2021 年 10 月 27 日，不列颠哥伦比亚省、Lhtako Dené First Nation 和该公司宣布批准《矿业法》许可证 M-238 和 M-198 的修正案，允许扩建现有的Bonanza Ledge II地下矿山。当时，这些修正案支持在矿山雇用更多工人。在Cariboo黄金项目环境评估进行期间，Bonanza Ledge II项目的扩建使某些采矿活动得以延续。2021 年 7 月，不列颠哥伦比亚省批准了开采 10,000 吨矿化材料的散装样本、开发一个入口和进入矿床的 2,200 米的漂移距离的许可。

2023年10月10日，该公司宣布其100％拥有的Cariboo黄金项目获得了环境评估（“EA”）证书。EA证书由不列颠哥伦比亚省环境评估办公室（“EAO”）授予，并得到了环境和气候变化战略部长乔治·海曼阁下和能源、矿业和低碳创新部长乔西·奥斯本阁下的批准决定的支持。获得EA证书成功结束了2019年10月启动的Cariboo黄金项目的EA流程，该流程是在与原住民合作伙伴协商和支持下完成的。

2023年5月31日，该公司提交了联合许可证申请（“JPA”），并在提交了最终的修订申请后，于2023年9月通过了许可证的筛选阶段。通过矿业审查委员会的4轮审查，公司回应、处理并关闭了来自不同利益相关者的1,800多条评论。JPA的审查程序已接近完成，矿山审查委员会已开始起草《矿业法》和《环境管理法》的许可证和后续报告。通过签署流程章程，并与主要矿业办公室商定时间表，该公司预计将在2024年第二季度末完成许可证申请移交，随后在2024年第三季度获得最终许可证。

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Cariboo Gold 项目——许可时间表摘要

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截至2024年3月31日，Cariboo黄金项目已进入许可的后期阶段，该过程的历史总结为以下要点：

该公司预计在2024年第二季度末完成许可证申请转介，随后将在2024年第三季度获得最终许可。

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6.2.Bonanza Ledge II 项目 — 加拿大不列颠哥伦比亚省

Bonanza Ledge II项目是一个小规模、寿命短的项目，于2022年6月初进行了保养和维护。该项目使公司能够（i）有机会管理公司继承的历史开垦义务，（ii）为Cariboo黄金项目亲自培训和调试公司的采矿和加工综合体，（iii）维持原住民合作伙伴和社区的经济和社会利益。在为其Cariboo黄金项目完成环境评估审查、许可程序和NI 43-101技术报告的过程中，该公司在其Bonanza Ledge II项目中生产了约11,424盎司黄金。

该公司于2021年第一季度开始了其Bonanza Ledge II项目的采矿业务，并于2021年第一季度获得了不列颠哥伦比亚省能源、矿业和低碳创新部的离职通知。该公司于2021年10月27日宣布收到了Bonanza Ledge II矿山和二维码工厂许可证的最终修正案。地下传送门已于 2021 年第四季度完工。

请参阅 “警告” 部分 “风险因素：可行性研究不支持的业务”.

6.3.Tintic 项目 — 美国犹他州

Tintic项目位于犹他县西部，位于犹他州普罗沃以南约64公里处，盐湖城以南95公里处。Trixie试矿或Trixie矿床所在的地产涵盖了东丁蒂克区的大部分地区，位于合并后的尤里卡镇周围和以东。Osisko Development拥有或控制的Tintic项目区域包括总计5,746公顷（14,200英亩）的1,105份专利采矿权索赔，以及另外107份约1,214公顷（3,000英亩）的采矿索赔，其中绝大多数是租赁的专利采矿权索赔。Osisko Development在主要索赔计划以外的许多其他索赔中拥有少量且不同的百分比、利息或特许权使用费。

与Tintic项目和Trixie矿床的最新矿产资源估算（“2024 Trixie MRE”）相关的科学和技术信息，包括表中提供的信息 “2024 Trixie MRE（所有区域）” 及其假设、限定条件和局限性得到了题为” 的技术报告的支持NI 43-101 技术报告，Trixie 矿床矿产资源估算，美国犹他州 Tintic 项目“日期为2024年4月25日（生效日期为2024年3月14日），由美康国际有限公司的独立代表，即P. Geo的威廉·刘易斯和MauSimm（CP）的艾伦·圣马丁（CP）为公司编写。应参考以下文件的全文

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2024年Trixie MRE技术报告根据NI 43-101编写，可在公司网站SEDAR+（www.sedarplus.ca）和EDGAR（www.sedarplus.ca）和EDGAR（www.sec.gov）的发行人简介下以电子方式查阅。

收购 Tintic

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2022年5月27日，Osisko Development通过收购以下方式收购了Tintic100％的股份：（i）IG Tintic在Tintic的75％的直接所有权；以及（ii）首席综合矿业公司（“Chief”）的所有已发行和流通股票。交易完成后，Chief立即完成了与公司新成立的子公司的合并（“合并”），因此，在合并完成后，Chief现在归公司所有。供应商的总对价约为1.566亿美元（合1.995亿美元），包括：（i）约5,870万美元（合7,470万美元）的现金支付；（ii）向卖方发行总额为1,080万美元的可转换证券（iii）发行公司12,049,449股普通股以及（iv）公允价值15美元的递延对价和或有付款 10 万。

延期付款包括1,250万美元的金额，分五年内在公司选举中以现金或股份等额分期支付；（ii）两笔1％的NSR特许权使用费补助金，每笔补助金都有50％的公司750万美元回购权，可在5年内行使；（iii）从Tintic提取的储存矿化材料中获得相当于冶炼厂净回报10％的财务等值的权利项目自 2018 年 1 月 1 日起投入使用；(iv) 1,000万美元，视投产开始而定在伯金矿。

许多Tintic股东已经签订了为期12个月的封锁协议，该协议于2023年5月27日到期。

交易完成后，该公司收购了正在生产的Trixie试矿的100％所有权，以及占地超过17,000英亩的犹他州中部历史悠久的丁提克矿区的矿产索赔。Tintic正在进行的勘探工作表明，在Trixie试矿和更广泛的土地包中都有扩建和进一步发现的潜力。希望通过勘探工作，对Tintic的收购将有助于加快该公司成为中级黄金生产商的道路，并为探索和开发其投资组合中的另一个项目增加更多机会。

探索计划

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Tintic项目由23个过去生产的贵金属和贱金属矿组成，位于盐湖城西南95公里的犹他州东廷蒂克矿区。Tintic项目占地超过17,000英亩（6,880公顷），其中包括14,200英亩（5,746公顷）的专利采矿权。

2022年，该公司在Trixie附近完成了28个地表反循环（“RC”）钻孔，总长约8,442米，使用两台地面反循环钻机和两台地下钻石钻机，在Trixie的625层完成了62个地下金刚石钻孔（“DD”），总长约3,232米。在Trixie的所有开发过程中连续采集了地下岩面样本，再加上钻探结果，构成了2023年1月完成的Trixie初步矿产资源估算的基础。

2023 年，该公司在 Trixie 完成了 73 个地下 DD 洞，总长约 6,028 米（19,776 英尺）。自2023年以来的所有检测现已完成。欲了解更多信息，请参阅公司于2024年2月22日发布的新闻稿。一台露天钻机正在积极测试 Big Hill 目标区域的铜金斑岩矿化。

2023 年，该公司在 Trixie 的 73 个钻石钻孔中共完成了 6,028 米（19,776 英尺）的地下钻探。在 TRXU-DD-23-069 洞之前完成了化验，并包含在 2024 年 Trixie MRE 中。

2024 年 Trixie MRE 纳入了超过 1,678 米（5,507 英尺）地下开发的另外 1,674 个地下芯片样本，以及该公司自首次发布的 Trixie MRE 以来在 122 个孔中完成的 7,385 米的钻探（24,229 英尺），生效日期为 2023 年 1 月 10 日。

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注意事项

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2024 年第一季度，该公司继续使用一台金刚石钻机在 Big Hill 目标进行斑岩铜金钼的地表勘探钻探。2024年第一季度在大山共钻探了1,663米，其中最初提议的3,000米；在特里克西，于1月份在Trixie钻探了150米，以完成对Trixie下方斑岩目标的首次钻孔测试。斑岩目标的钻探于2024年5月初完成。

该地区历史矿山的数据汇编正在进行中，预计将在更大的Tintic Project物业上产生额外的钻探目标。

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地下坡道的开发于2022年7月开始，于2023年第三季度完成至625级，突破发生在9月底。该公司预计，下降坡道将改善地下勘探通道，并可能支持未来生产率和采矿率的提高。

实现任何产量增长的能力和增加产量所需的资本是尚待开展的技术工作的主题。无法保证技术工作将为进一步发展提供理由，支持提高产量的能力，也无法证明有能力通过低资本支出扩建现有设施来提高产量。重新开始和扩大业务的能力受风险影响，包括可能需要额外或修改的许可证、执照和批准，与采矿业务相关的风险，对额外资本和/或运营支出的需求，证明此类工作合理的大宗商品价格，潜在的员工短缺，环境风险和批准，以及对现场可用矿化材料的了解有限。

该公司警告说，其先前在Trixie试矿开始小规模地下采矿活动和批量浸出大桶的决定是在没有可行性研究或报告的矿产资源或矿产储量证明经济和技术可行性的情况下做出的，因此，实现任何特定水平的材料回收或此类回收成本的不确定性可能会增加。该公司警告说，从历史上看，此类项目发生经济和技术故障的风险要高得多。Trixie的小规模试采于2022年12月暂停，于2023年第二季度恢复，并于2023年12月再次暂停。如果和何时在Trixie重新开始小规模试采，则无法保证生产会按预期继续进行，也无法保证实现预期的生产成本。未能继续生产可能会对公司创造收入和现金流为运营提供资金的能力产生重大不利影响。未能实现预期的生产成本可能会对公司的现金流和潜在盈利能力产生重大不利影响。该公司警告说，从历史上看，此类项目的经济或技术风险要高得多。在继续运营Trixie目前的业务时，该公司决定继续开展此类业务的依据并不是可行性研究，也没有报告显示出经济和技术可行性的矿产资源或矿产储量。

2024 年 3 月 15 日，该公司发布了 2024 年 Trixie MRE。与之前的2023年Trixie MRE相比，测定和指示资源中的含金盎司下降了29％，推断资源减少了79％，这主要是由于纳入了更新的地质模型解释和推断资源转换的估计品位降低。2023 年勘探计划的钻探结果和地下测绘提高了对矿化范围和分布的了解，从而改进了矿化和历史矿山形状模型的建模。有关 2024 年 Trixie MRE 的技术报告标题为 “NI 43-101 技术报告，美利坚合众国犹他州 Tintic 项目 Trixie 矿床的矿产资源估算”随后于2024年4月26日根据公司的发行人简介向SEDAR+和EDGAR提交了日期为2024年4月25日（生效日期为2024年3月14日）的文件。

Trixie的试采作业于2023年12月暂停，预计在可预见的将来将继续进行保养和维护。因此，2023年12月31日，Trixie试矿记录了1.605亿美元的减值费用，并将Trixie试矿的净资产减记为其估计的净可回收金额（包括采矿权益以及财产、厂房和设备）。管理层目前正在审查Tintic项目下一步的备选方案。

请参阅 “警告” 部分 “风险因素：可行性研究不支持的业务”。

6.4.圣安东尼奥黄金项目——墨西哥索诺拉州

除了Cariboo黄金项目和Tintic项目外，该公司还拥有圣安东尼奥黄金项目。截至2024年3月31日和本MD&A发布之日，圣安东尼奥黄金项目不被视为公司的重大财产，自2023年第三季度以来一直在保养和维护中。自2021年以来，圣安东尼奥项目没有进行过任何钻探，此后圣安东尼奥金矿项目也没有任何正在进行的勘探计划。

圣安东尼奥黄金项目是一个过去生产的氧化铜矿。2020年，在收购该项目后，公司集中精力获得开展活动所需的许可证和对许可证的修改。

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该公司已提交了现场处理黄金储备以及萨普奇、Golfo de Oro和加利福尼亚地区的钻探计划的预防性报告。

该公司还启动了以下活动：

2023年4月29日，墨西哥参议院批准了一项范围广泛的采矿业法律改革，包括要求公司向各利益相关者支付一定比例的利润。新的采矿法将特许权的最长期限从50年缩短到30年，如果在两年内没有进行任何工作，则可能允许当局取消特许权。该公司正在密切关注局势，并将继续评估对其墨西哥资产的潜在影响。

自Osisko Development于2020年11月收购圣安东尼奥项目以来，该公司已成功实现以下运营里程碑：

允许

从2020年开始，公司继续开展各种许可活动。这些活动包括获得内政部许可证和改变土地用途，同时继续完成环境基线研究所需的工作。已经提交了四项新的采矿索赔的申请，即Sapuchi E-82/40881、Sapuchi 2 E-82/40882、Sapuchi 3 E-82/40883和Sapuchi 4 E-82/40888。

变更用地和EA许可证所需的所有文件均已提交，该公司正在等待墨西哥政府发放这两份许可证。2022年12月初，SEMARNAT董事宣布暂停所有露天矿作业的环境许可，在没有批准程序的情况下将被拒绝，直至另行通知。随后，该公司收到了关于MIA不会获得批准的来文。采矿环境许可证的审批程序可能会在州长和总统选举结束后恢复，总统选举将于2024年7月举行，新总统将于2024年9月就职。为了确保圣安东尼奥黄金项目的许可证发放不会被进一步拖延，管理层撤回了两份许可证申请，打算在暂停令解除或明确的批准程序到位后重新申请。

探索计划

2021 年启动了两阶段 45,000 米的钻探活动。钻探计划的目标是在25米的间距上进行勘探和资源钻探，并对三个主要目标区域：加利福尼亚州萨普奇和Golfo de Oro进行历史钻探验证。该公司预计，勘探潜力将扩大氧化物和硫化物资源。

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2022年6月30日，该公司公布了圣安东尼奥项目（“MRE Sapuchi”）的初步露天矿产资源估算。参见下表。2022年MRE Sapuchi涵盖了Sapuchi — Cero Verde趋势的一部分，其中包括五个矿床：萨普奇、黄金湾、加利福尼亚州、卡尔瓦里奥和High Life矿床，走向沿线约2.8千米，最大宽度为600米（m），最大深度为地表以下300米。

MRE Sapuchi基于目前在579个钻孔中进行了84,454米并经过验证的历史钻探，其中公司在2021年在177个洞中进行了27,870米的钻探。金矿化位于经过改变的热液角砾岩和沉积物中，如石英矿脉和矿脉，毗邻侵入体和断层结构，通常与碳酸铁矿物有关。冶金测试表明，氧化物材料可以浸出，建议在过渡区和硫化物区进行铣削。自2021年以来，圣安东尼奥项目没有进行过任何钻探，此后圣安东尼奥金矿项目也没有任何正在进行的勘探计划。

有关圣安东尼奥项目的更多信息，请参阅标题为的技术报告 “NI 43-101 墨西哥索诺拉州圣安东尼奥项目2022年矿产资源估算技术报告”，日期为2022年7月12日，生效日期为2022年6月24日，在公司网站上或公司的发行人简介下公布，网址为www.sedarplus.ca和www.sec.gov。

储存

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2022年第一季度，Sapuchi Minera开始通过氰化钠堆浸垫（“堆浸垫”）和柱内碳处理厂处理其库存库存。该公司于2022年7月实现了首次黄金销售，2022年的黄金销售总额为10,478盎司净盎司。在截至2023年12月31日的年度中，Sapuchi Minera净售出了3,113盎司黄金。在2023年第三季度，剩余库存的处理已经完成，公司预计此后不会有任何产量。

2022年9月30日，圣安东尼奥黄金项目减记至其净估计可收回金额为3500万美元（扣除流向融资后为零美元）。

2024 年目标

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圣安东尼奥黄金项目仍在保养和维护中。该公司正在等待墨西哥政府就许可程序和该国露天采矿状况采取下一步措施。此外，董事会已授权对圣安东尼奥项目进行战略审查。

7. 可持续发展活动

公司将可持续发展视为其为股东和其他利益相关者创造价值的战略的关键部分。

公司专注于以下关键领域：

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以下是每个项目的一些亮点：

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8. 财务业绩

合并亏损表

下表汇总了2024年3月31日和2023年3月31日三个月的亏损表（以千美元计）：

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9. 现金流量

下表汇总了现金流量（千美元）：

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运营活动

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2024年第一季度，用于经营活动的现金流为910万美元，而2023年第一季度为1,280万美元。运营活动的减少主要是由于与2023年相比，所有地点的运营费用有所降低，以及一般和管理费用的减少。现金流的变化主要归因于截至2024年3月31日的三个月，营运资金项目的变化为220万美元，而截至2023年3月31日的三个月，营运资金项目的变化为360万美元。

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投资活动

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2024年第一季度用于投资活动的现金流为680万美元，而2023年第一季度用于投资活动的现金流为2310万美元。减少的主要原因是采矿开发活动的减少影响了采矿权益以及不动产、厂房和设备的增加水平。此外，还通过处置归类为待售的投资和不动产、厂房和设备及资产获得额外收益。

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融资活动

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2024年第一季度，融资活动提供的现金流为2910万美元，而融资活动提供的现金流在2023年第一季度为5,210万美元。2023年第一季度，该公司完成了5180万美元的收购交易融资。2024年第一季度，公司在信贷额度下提取了2500万美元（合3,390万美元）的款项。

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自公司成立至本报告发布之日，通过经纪的、非经纪的、流媒体融资、收购交易公开募股和信贷额度共筹集了6.406亿美元的资金。

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9.1. 流动性和资本资源

截至2024年3月31日，该公司的营运资金为负1,350万美元，其中包括5,750万美元的现金和现金等价物余额。该公司的累计赤字也为5.191亿美元，在截至2024年3月31日的三个月中，净亏损800万美元。截至2024年3月31日，营运资金将不足以履行公司截至2025年3月31日的义务、承诺和预测支出。管理层在进行评估时意识到与事件和条件相关的重大不确定性，这些不确定性可能会使人对公司继续经营的能力产生重大怀疑，因此也使人们对使用适用于持续经营企业的会计原则的适当性产生重大怀疑。随附的未经审计的简明中期合并财务报表

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没有反映在持续经营假设不恰当的情况下必须对资产和负债账面价值、费用和财务状况分类进行调整。这些调整可能是实质性的。在评估持续经营假设是否适当时，管理层会考虑有关未来的所有可用信息，即至少但不限于自报告期结束后的十二个月内。为了执行其计划中的活动，公司将来需要获得额外的融资，这可以通过多种方式完成，包括但不限于出售其现有投资组合中的投资、项目债务融资、承购或特许权使用费融资以及其他资本市场替代方案。但是，无法保证公司将来能够获得足够的融资，也无法保证以对公司有利的条件获得充足的融资。

第9节解释了截至2024年3月31日的三个月中流动性和资本资源的重大变化。 现金流。公司依赖筹集资金来为未来的资本支出和发展计划提供资金。参见第 13 节。 风险和不确定性有关此MD＆A的更多详细信息。

10. 财务状况

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如第9节所述，公司在2024年3月31日的现金和现金等价物余额较2023年12月31日的持有金额有所增加。现金流。增加的主要原因是从信贷额度中提取的金额。

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现金和现金等价物的增加主要解释了流动资产总额的增加，但被归类为待售资产的部分设备的处置所抵消。

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采矿权益的增加主要是由于对填海工程、水处理、废物管理以及Cariboo Gold Project输电线路的详细设计。不动产、厂房和设备的减少是

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主要与第8节中记录和描述的减值费用有关。财务业绩 以及该期间的折旧费用。勘探和评估的增加在很大程度上与Tintic项目的资源估算和勘探计划有关。

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由于公允价值的总体变化以及公司投资组合中持有的部分股权的处置，其他投资减少。

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流动负债的增加主要是由于信贷额度的提款金额增加，以及由于适用了截至2024年3月31日的三个月未经审计的简明中期合并财务报表附注3所述，认股权证负债被归类为流动负债。

长期债务减少的主要原因是将包含在流动负债中的到期债务重新归类为短期债务。同样，环境恢复准备金减少的原因是根据预期的结算时间表将流动负债重新归类为流动负债。

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10.1. 对联营企业和其他投资的投资

该公司的资产包括主要是加拿大上市勘探和开发矿业公司的股票投资组合。除非法律或法规要求，否则公司可不时自行决定增加或减少其投资，恕不另行通知。

有价证券的公允价值

下表列出了截至2024年3月31日和2023年12月31日剩余有价证券投资（不包括认股权证和可转换债务）的账面价值和公允价值（以千美元计）：

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主要投资

下表列出了截至2024年3月31日公司在有价证券方面的主要投资：

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Falco 资源有限公司（“Falco”）

法尔科的主要资产是Horne 5黄金项目，该项目的最新可行性研究的摘要结果已于2021年3月24日发布。2024 年 1 月，Falco 宣布已签订运营许可和赔偿协议

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（“OLIA”）与加拿大嘉能可公司（“嘉能可”）签订协议，根据该协议，嘉能可根据OLIA中的条款和条件授予了Falco使用其部分土地的许可，Falco将在该土地上开发和运营Horne 5黄金项目。

法尔科还签订了一项期权协议，授予法尔科收购位于鲁安-诺兰达市附近的诺贝克和米伦巴赫场地不可分割的百分之百所有权权益的唯一专有权利。这些物业将用作尾矿管理设施，位于以前的尾矿设施（旧的诺贝克矿），该矿已经受到历史采矿活动的影响，距离Horne 5项目的采矿综合体场地约11公里。对这个先前受影响的场地的使用符合Falco的环境、社会和治理战略。截至2024年3月31日，公司持有46,885,240股普通股，占法尔科17.3％的权益（截至2023年12月31日为17.3％）。该公司得出结论，它对Falco具有重大影响力，并使用权益法对其投资进行核算。

10.2. 融资

本年度融资

2024 年信贷额度

2024年3月1日，公司作为担保人，其全资子公司巴克维尔作为借款人与作为贷款人和管理代理人的加拿大国民银行以及作为受托牵头安排人和唯一账簿管理人的国家银行金融市场就5000万美元的延迟提款定期贷款签订了信贷协议。信贷额度将专门用于资助Cariboo黄金项目正在进行的详细工程和施工前活动。同日，在信贷额度下提取了2,500万美元（合3,390万美元），扣除70万美元（合90万美元）的费用。

前几年的融资

2023 年收购交易公开发行

2023年3月2日，公司完成了对公司总计7,841,850个单位（“单位”）的收购交易，公开发行价格为每单位6.60美元，总收益约为5180万美元（“公开发行”），包括超额配股权的全面行使。每个单位由公司的一股普通股（每股均为 “普通股”）和公司的一份普通股购买权证（均为 “认股权证”）组成。

每个单位由公司的一股普通股（每股均为 “普通股”）和一份普通股购买权证（均为 “认股权证”）组成，每份认股权证的持有人有权自本认股权证发布之日起36个月内以每股普通股8.55美元的价格额外购买一股普通股，但须进行调整。本次公开发行由Eight Capital和国民银行金融公司共同牵头，他们担任联席主承销商和联席账簿管理人，并代表包括BMO Nesbitt Burns Inc.、加拿大皇家银行道明证券公司、Canaccord Genuity Corp.、海伍德证券公司和PI Financial Corp.（统称为 “承销商”）在内的承销商集团。向承销商支付了相当于本次发行总收益5％的现金佣金。

有关公司所得款项用途的明细，请参阅 融资所得款项使用摘要下面。

2022 年经纪私募配售

2022年3月2日，公司完成了经纪私募发行（i）9,525,850个经纪单位（每个经纪单位均为 “经纪单位”），总收益为4,240万美元，（ii）13,732,900份经纪认购收据（均为 “经纪认购收据”），价格为每份经纪单位4.45美元托管收益总额为6,110万美元（“经纪私募配售”）的认购收据，每个数值均在股票合并前提供。

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每个经纪单位由一股普通股和一份认股权证组成，每份认股权证持有人有权在2027年3月2日之前，即经纪私募股截止日期后的5年内，以每股普通股22.80美元（股票合并前7.60美元）的价格再购买一股普通股。

在满足以下托管发放条件（“经纪托管发放条件”）后，每张经纪订阅收据使持有人有权获得一个经纪单位：

2022年5月27日，公司满足了经纪托管发放条件，并向公司发放了6,110万美元的托管收益（包括应计利息）。

与经纪单位相关的总发行成本为350万美元，已从已发行的普通股和认股权证中分配。

已发行的认股权证的公允价值是使用剩余法评估的，扣除发行成本后的价值为160万美元。

2022 年非经纪私募配售

公司完成了三批非经纪私募配售，发行了认购收据（每张为 “非经纪认购收据”），每张非经纪认购收据的价格为3.50美元，其中（i）第一批于2022年3月4日结束，发行了24,215,099份认购收据，总收益为8,480万美元（1.081亿美元）（ii）第二批于3月29日结束，2022年发行了9,365,689张订阅收据，总收益为3,280万美元（合4,100万美元），以及（iii）第三批于2022年4月21日结束，发行了512,980份总收益为180万美元（合220万美元）（统称为 “非经纪私募配售”）的认购收据，每个数值均在股票合并前提供。

每张非经纪认购收据使持有人在满足托管解除条件（“非经纪托管发行条件”）后，有权获得一个非经纪单位，使公司普通股在纽约证券交易所上市。每个非经纪单位由一股普通股和一份普通股购买权证组成，每份认股权证持有人有权在2022年5月27日之前，即自认股权证发行之日起5年之前，以每股普通股18.00美元（股票合并前6.00美元）的价格额外购买一股普通股。

2022年5月27日，公司满足了非经纪托管发放条件和包括多伦多证券交易所批准在内的监管规定，向公司发放了1.194亿美元的托管总收益（包括应计利息）。

与发行非经纪订阅收据相关的发行成本为280万美元，在财务状况表中确认为缴纳盈余。

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2022 OBL 直播

该公司与OBL签订了一份具有约束力的条款表，以流式传输由Tintic生产的金属，总现金对价为2,000万美元。根据该协议的条款，该公司将以相关现货金属价格的25％的收购价向OBL交付Tintic生产的所有金属的2.5％。一旦交付了27,150盎司的精炼金，Stream费率将降至所有生产金属的2.0％。该直播于2022年第三季度关闭，该直播的收益将用于推进Tintic的开发。

融资所得款项使用摘要

截至 2024 年 3 月 31 日（以百万美元计）

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注意事项：

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11. 季度业绩摘要

下表显示了根据国际财务报告准则编制的财务报表得出的前几个季度的部分财务业绩（以千美元计，每股金额除外）：

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12. 关联方之间的交易

请参阅公司截至2023年12月31日和2022年12月31日止年度的经审计的合并财务报表附注31中的关联方交易详情。在截至2024年3月31日的三个月中，没有重大变化。

13. 承诺和合同义务

截至2024年3月31日，公司有以下最低合同义务和承诺（千美元）：

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注意事项：

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14. 分段披露

该公司在单一运营部门下运营，即矿产的收购、勘探和开发。与采矿项目勘探、评估和开发相关的资产位于加拿大（巴克维尔）、墨西哥（萨普奇）和美国（廷蒂克），截至2024年3月31日，详情如下（千美元）：

非流动资产

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采矿权益

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15. 资产负债表外项目

除上述合同义务和承诺外，没有重大的资产负债表外安排。

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16。风险和不确定性

该公司的活动，即在加拿大和全球范围内收购、勘探和开发矿产，是投机性的，涉及很高的风险。某些因素，包括但不限于以下因素，可能会对公司的财务状况和/或未来的经营业绩产生重大影响，并可能导致实际事件与公司发表或与公司相关的前瞻性陈述中描述的事件存在重大差异。请参阅 “关于前瞻性信息的警示说明” 以获取更多信息。读者应仔细考虑这些风险以及此处以及公司截至2023年12月31日和2022年12月31日止年度的未经审计的简明中期合并财务报表和经审计的合并财务报表中披露的信息。

公司对风险的看法不是一成不变的，提醒读者，无法保证在任何时间点都能准确识别、评估其重要性或影响、管理或有效控制或缓解公司面临的所有风险。公司可能会面临此处未描述的其他新风险或更高的风险。

要全面讨论可能影响公司、其业务运营和财务业绩的风险因素，请参阅 “” 标题下的风险披露风险因素“包含在公司2024年3月28日截至2023年12月31日止年度的年度信息表（“AIF”）中，该披露内容特此以引用方式纳入此处。AIF和其他公开披露的有关该公司的信息，可在SEDAR+（www.sedarplus.ca）和EDGAR（www.sec.gov）的Osisko Development的发行人简介下以电子方式查阅。

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Osisko Development的开发和勘探活动面临融资风险。目前，该公司拥有勘探和开发资产，这些资产可以通过试采产生定期收入，但没有处于商业生产阶段并能产生正现金流的矿山。该公司警告说，其运营中的试采可能会随时暂停。该公司探索和发现潜在经济项目然后将其投入生产的能力在很大程度上取决于其在金融市场筹集股权和债务资本的能力。公司开发的任何项目都需要大量的资本支出。为了获得此类资金，公司可以出售其他证券，包括但不限于公司的股票或某种形式的可转换证券，其影响可能会导致公司股东的股权大幅稀释。或者，公司也可以出售其部分资产权益以筹集资金。无法保证该公司能够筹集必要的资金来继续其勘探计划，为开发任何以可接受的条件或完全可以接受的条件确定的潜在经济矿床提供资金。未能获得必要的融资可能会对公司的增长战略、经营业绩、财务状况和项目进度产生重大不利影响。

采矿作业现在和将要承受矿产资源和矿产储量的勘探、开发和生产通常附带的所有危险和风险，包括不寻常或意想不到的地质构造以及其他条件，例如地层压力、火灾、停电、洪水、爆炸、塌陷、山体滑坡以及无法获得合适的机械、设备或劳动力，其中任何一种都可能导致停工、财产损失以及可能的环境损害，即使经过仔细评估，也可能造成环境破坏而知识可能无法消除或充分减轻.公司可能对无法投保或可能选择不投保的污染、塌陷或危险承担责任。此类负债的支付可能会对公司的财务状况产生重大不利影响。

开发冶金工艺和在特定地点建造采矿和加工设施需要大笔开支。矿床在商业上是否可行取决于许多因素，其中一些因素是：矿床的特殊属性，例如规模、品位和与基础设施的距离；金属价格，波动性很大；以及政府法规，包括与价格、税收、特许权使用费、土地使用权、土地使用、允许生产、矿产进出口和环境保护有关的监管。

该公司的运营现金流为负数。由于公司在开发公司重大项目方面预计将产生支出，公司预计，在公司的一个或两个重大项目进入商业生产阶段（如果有的话）之前，负的运营现金流将持续下去。无法保证公司将来会从运营中产生正现金流。该公司将需要额外的资金来为其重大项目的未来活动提供资金。如果公司未来时期的运营现金流持续为负值，则可能需要分配部分现金储备来为这种负现金流提供资金。此外，额外的融资，无论是通过发行额外的股权和/或债务证券

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和/或项目层面的债务，将需要继续开发公司的重大项目，并且无法保证会有额外的资本或其他类型的融资，也无法保证这些融资的条件将至少与先前获得的条件一样有利于公司，或者根本无法保证。未能获得额外融资或未能实现盈利和正的运营现金流将对其财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

开发和勘探资源地产的业务涉及高度的风险，因此，无法保证当前的勘探和试采计划会带来盈利的业务。该公司尚未确定其任何房产是否包含经济上可开采的矿化材料储量，并且目前其项目收入微乎其微或根本没有；因此，公司无法从其运营中产生足够的现金流。无法保证将来不会发生重大的额外损失。随着公司物业勘探、开发和/或生产的推进，公司的运营费用和资本支出在未来几年可能会增加。该公司预计在可预见的将来不会从运营中获得足够的收入来抵消运营支出，并预计在其一处或多处房产投入商业生产并产生足够的收入为持续经营提供资金之前，将蒙受损失。无法保证该公司的任何物业最终会转为商业运营。也无法保证新资本会到位，如果没有，公司可能被迫大幅削减或停止运营。

公司面临货币风险。公司的功能货币是加元，加元兑其他货币容易受到波动的影响。该公司的业务位于加拿大、墨西哥和美国，因此其许多支出和债务均以美元和墨西哥比索计价。该公司的主要办公室设在蒙特利尔（加拿大），以加元、美元和墨西哥比索开设现金账户，并拥有以加元、美元和墨西哥比索计算的货币资产和负债。

公司的资产和流动性受到加元/美元和加元/墨西哥比索汇率变化的重大影响。目前，大多数费用以加元、美元和墨西哥比索计价。因此，汇率变动可能会对公司的成本产生重大影响。非加元货币对加元的升值可能会增加公司的活动成本。

该公司在多个司法管辖区开展业务和开展业务，并受每个司法管辖区的税法约束。这些税法很复杂，可能会发生变化。在正常过程中，公司还可能接受审查、审计和评估。税法或审查和评估的任何此类变化都可能导致应纳的税款增加，或者需要缴纳前几年的应缴税款，这可能会对公司的流动性产生不利影响。税收还可能对公司汇回收益和以其他方式部署其资产的能力产生不利影响。

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矿产资源和矿产储量数字仅为估计值。此类估计是基于知识、采矿经验、钻探结果分析和行业实践的判断表达。尽管公司认为，公司持有直接权益的房产的矿产资源和矿产储量估计（如适用）反映了最佳估计，但矿产资源和矿产储量的估算是一个主观过程，矿产资源和矿产储量估算的准确性取决于可用数据的数量和质量、统计计算的准确性以及在解释现有工程和地质信息时使用的假设和判断。任何矿产资源和矿产储量的估计都存在很大的不确定性，实际的矿床和矿床的经济可行性可能与估计值存在重大差异。可能必须根据黄金或其他矿物价格的变化、进一步的勘探或开发活动或实际生产经验重新估算估计的矿产资源和矿产储量。这可能会对矿化体积或品位的估计、估计的采收率或其他影响此类估算的重要因素产生重大和不利影响。此外，矿产资源不是矿产储量，也无法保证任何矿产资源估计最终会被重新归类为已探明或可能的矿产储量。非矿产储备的矿产资源没有显示出经济可行性。

矿产勘探和开发是投机性的，风险很高。尽管发现矿体可能会带来丰厚的回报，但所勘探的矿产很少能在商业上开采并最终开发成生产矿山。无法保证任何勘探物业都可以在商业上开采。

如果存在任何矿产资源，则需要大量支出来确认足以进行商业开采的矿产储量，并获得开始商业运营所需的环境批准和许可。关于房产是否包含商业上可行的矿床并应投入生产的决定将取决于勘探计划的结果、初步经济评估和/或可行性研究以及合格工程师和/或地质学家的建议，所有这些都涉及大量开支。该决定将涉及对几个重要因素的考虑和评估，包括但不限于：(a) 将财产投入生产的成本，包括勘探和开发工作、初步经济评估和生产可行性研究的准备以及生产设施的建造；(b) 融资的可得性和成本；(c) 持续的生产成本；(d) 金属价格；(e) 环境合规规定和限制（包括与之相关的潜在环境责任）历史勘探活动); 以及 (f) 政治气候和/或政府的监管和控制.开发项目还取决于工程研究的顺利完成、必要的政府许可证的发放以及是否有足够的资金。开发项目没有运营历史作为未来现金流估算的依据。

采矿是资本密集型的，会面临许多风险和危害，包括环境污染、事故或泄漏、工业和运输事故、劳资纠纷、监管环境的变化、自然现象（例如恶劣的天气条件、地震、坑墙倒塌和塌陷）以及遇到异常或意想不到的地质条件。此类风险和危害可能会影响公司的业务。因此，上述许多风险和危害可能导致公司的矿产财产或未来的加工设施受损或破坏、人身伤害或死亡、环境损害、勘探或开发活动的延迟、中断或停止、延迟或无法获得所需的监管批准，或者造成成本、金钱损失以及潜在的法律责任和不利的政府行动。对于某些风险和危险，Osisko Development可能承担责任或蒙受损失，对于这些风险和危险，Osisko Development没有或无法投保，或者由于成本原因可能合理地选择不投保。这种缺乏保险可能对公司造成重大经济损失。

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Osisko Development Common Shares的市场价格受到许多与公司业绩没有直接关系的变量的影响，包括总体经济实力、另类投资的可用性和吸引力以及股票公开市场的广度。这些因素和其他因素对未来Osisko Development Shares市场价格的影响无法预测，并可能导致资产价值下降，从而导致减值损失。

17. 财务报告的披露控制、程序和内部控制 (ICFR)

披露控制和程序

披露控制和程序旨在合理地保证证券监管机构报告文件中要求披露的信息得到及时记录、处理、汇总和报告。披露控制和程序旨在确保公司在此类报告中要求披露的信息随后得到积累并传达给公司管理层，以确保及时就所需的披露做出决定。管理层定期审查披露控制和程序；但是，这些控制措施和程序无法提供绝对的保证，因为控制系统存在固有的局限性，无法防止或发现因错误或欺诈导致的所有错误陈述。首席执行官兼首席财务官以及管理层已经评估并得出结论，截至2024年3月31日，公司的披露控制和程序是有效的，设计得当。

管理层关于财务报告内部控制的报告

首席执行官和首席财务官负责建立和维持对财务报告的内部控制。公司对财务报告的内部控制旨在为财务报告的可靠性以及根据国际财务报告准则为外部目的编制财务报表提供合理的保证。在首席执行官兼首席财务官的监督下，管理层评估了截至2024年3月31日公司对财务报告的内部控制的有效性。在进行评估时，管理层使用了特雷德韦委员会赞助组织委员会发布的《内部控制——综合框架》（2013年）中规定的标准。根据这一评估，首席执行官兼首席财务官与管理层一起评估了在截至2024年3月31日的三个月中，ICFR的变化是否对公司的ICFR产生了重大影响，或者合理地可能产生重大影响。通过他们的评估，没有发现任何此类变化。公司的管理层，包括首席执行官和首席财务官，都认为，对财务报告和披露控制和程序的内部控制，无论设计和运作多么出色，都有固有的局限性。因此，即使那些被确定设计得当和有效的系统，也只能合理地保证控制系统的目标得到满足。

控制和程序的局限性

包括首席执行官和首席财务官在内的管理层认为，对财务报告的任何披露控制和程序或内部控制，无论构思和运作多么周密，都只能为控制系统的目标得到实现提供合理而非绝对的保证。此外，控制系统的设计必须反映资源限制这一事实，并且必须考虑控制的效益与其成本的关系。由于所有控制系统固有的局限性，它们无法绝对保证公司内部的所有控制问题和欺诈事件（如果有）都已被预防或发现。这些固有的局限性包括决策中的现实判断可能是错误的，而故障可能是由于简单的错误或错误而发生的。此外，可以通过某些人的个人行为、两人或更多人的串通或未经授权的超越控制来规避管制。任何控制系统的设计也部分基于对未来事件可能性的某些假设，因此无法保证任何设计在未来所有潜在条件下都能成功实现其既定目标。因此，由于具有成本效益的控制系统固有的局限性，由于错误或欺诈而导致的错误陈述可能会发生而无法被发现。

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18. 未经审计的简明中期合并财务报表的列报基础

请参阅公司截至2024年3月31日期间未经审计的简明中期合并财务报表附注2中的列报基础和合规声明。

19. 关键会计估计和判断

不断评估估计和假设，其依据是历史经验和其他因素，包括对未来事件的预期，这些预期在当时情况下被认为是合理的。估算值的确定需要根据各种假设和其他因素（例如历史经验以及当前和预期的经济状况）做出判断。实际结果可能与这些估计有所不同。

截至2023年12月31日和2022年12月31日止年度的经审计的合并财务报表详细介绍了关键会计估计和假设以及应用公司会计政策的关键判断。

20. 金融工具

所有金融工具在初始确认时都必须按公允价值计量。公允价值基于市场报价，除非金融工具未在活跃市场上交易。在这种情况下，公允价值是通过使用贴现现金流、Black-Scholes期权定价模型或其他估值技术等估值技术确定的。后续时期的计量取决于金融工具的分类。金融工具及其公允价值的描述包含在截至2024年3月31日的三个月未经审计的简明中期合并财务报表中。

21. 技术信息

本MD&A中包含的科学、地质和技术信息已由奥西斯科开发勘探副总裁Maggie Layman和NI 43-101所指的 “合格人员” 审查和批准。

2. 股本结构

截至本次MD&A发布之日，以下数量的公司普通股和公司其他可行使的公司普通股已发行证券：

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23. 批准

董事会通过其审计委员会监督管理层对财务报告和内部控制系统的责任。审计委员会每季度与管理层和公司的独立审计师举行会议，分别审查年度审计和季度审查的范围和结果，并在财务报表获得董事会批准并提交给股东之前，审查财务报表以及相关的财务报告和内部控制事项。截至 2024 年 5 月 6 日，董事会已批准财务报表和本管理层面分析中包含的披露。

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