目录表
美国
美国证券交易委员会
华盛顿特区，20549
表格
截至本季度末
或
对于从中国到日本的过渡期，日本政府将中国政府转变为中国政府，中国政府将中国政府转变为中国政府。
委托文件编号：
科恩公司
(注册人的确切姓名载于其章程)
| | |
| (述明或其他司法管辖权 公司或组织) | (税务局雇主 识别号码) |
| |
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| CIRA中心 | |
| (主要执行办公室地址) | (邮政编码) |
注册人的电话号码，包括区号：(
不适用
（如自上次报告后更改，原名、原地址和前财政年度）
根据该法第12(B)条登记的证券：
| 每个班级的标题 |
| 交易代码 |
| 注册的每个交易所的名称 |
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| |
| 这个 |
截至4月29日2024年，有
通过勾选标记标明注册人是否（1）在过去12个月内（或在注册人被要求提交此类报告的较短期限内）提交了1934年证券交易法第13或15（d）条要求提交的所有报告，以及（2）在过去90天内是否已遵守此类提交要求。 ☒
通过勾选标记检查注册人是否已在过去12个月内（或在注册人被要求提交此类文件的较短期限内）以电子方式提交了根据S-T法规第405条（本章第232.405条）要求提交的所有交互数据文件。 ☒
用复选标记表示注册人是大型加速申报公司、加速申报公司、非加速申报公司、较小的报告公司或新兴成长型公司。见《交易法》第12b-2条规则中“大型加速申报公司”、“加速申报公司”、“较小报告公司”和“新兴成长型公司”的定义。
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| 大型数据库加速的文件管理器 | ☐ | 加速的文件管理器 | ☐ |
| | ☐ | 规模较小的新闻报道公司 | |
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| 新兴成长型公司 | |
如果是一家新兴的成长型公司，用复选标记表示注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据交易法第13(A)节提供的任何新的或修订的财务会计准则。-☐
通过勾选标记检查注册人是否是空壳公司（定义见《交易法》第12 b-2条）。
科恩公司
表格10-Q
表格10-Q季度报告索引
2024年3月31日
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第页： |
| 第一部分财务信息 |
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| 第1项。 |
财务报表(未经审计) |
5 |
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合并资产负债表-2024年3月31日和2023年12月31日 |
5 |
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合并经营报表和全面收益（亏损）-截至2024年和2023年3月31日的三个月 |
6 |
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合并股票变动表-截至2024年和2023年3月31日的三个月 |
7 |
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合并现金流量表-截至2024年和2023年3月31日的三个月 |
9 |
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合并财务报表附注(未经审计) |
10 |
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| 第二项。 |
管理层对财务状况和经营成果的探讨与分析 |
56 |
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| 第三项。 |
关于市场风险的定量和定性披露 |
79 |
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| 第四项。 |
控制和程序 |
80 |
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| 第二部分：其他信息 |
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| 第1项。 |
法律诉讼 |
81 |
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| 项目1A. |
风险因素 |
81 |
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| 第二项。 |
未登记的股权证券销售和收益的使用 |
82 |
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| 第三项。 | 高级证券违约 | 82 |
| 第四项。 | 煤矿安全信息披露 | 82 |
| 第五项。 | 其他信息 | 82 |
| 第6项。 |
陈列品 |
83 |
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| 签名 |
84 |
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前瞻性陈述：
这份Form 10-Q季度报告包含1995年《私人证券诉讼改革法》、经修订的1933年《证券法》第27A节或《证券法》、经修订的1934年《证券交易法》第21E节或《交易法》所指的“前瞻性陈述”。前瞻性陈述讨论的事项不是历史事实。因为前瞻性陈述讨论的是未来的事件或条件，所以前瞻性陈述可能包括“预期”、“相信”、“估计”、“打算”、“可能”、“应该”、“将会”、“可能”、“寻求”、“计划”、“可能”、“将会”、“预期”、“预测”、“项目”、“预测”、“潜在”、“继续”等词语，或类似的表述。前瞻性陈述仅在发表之日发表，是基于各种基本假设和当前对未来的预期，并不是保证。此类陈述涉及已知和未知的风险、不确定性和其他因素，可能导致我们的实际结果、活动水平、业绩或成就与此类前瞻性陈述明示或暗示的经营结果或计划大不相同。
这些前瞻性陈述在本季度报告10-Q表格中的不同位置都可以找到，包括有关我们未来可能或假设的运营结果的信息，包括关于以下主题的陈述：
| ● | 业务一体化； |
|
| ● | 经营战略； |
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| ● | 增长机会; |
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| ● | 竞争地位； |
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| ● | 市场展望; |
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| ● | 预期财务状况; |
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| ● | 预期经营成果; |
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| ● | 未来现金流量; |
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| ● | 融资计划; |
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| ● | 管理计划和目标; |
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| ● | 企业合并的税务处理; |
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| ● | 我们对SPAC和SPAC发起实体的投资，包括通过我们的SPAC系列基金; |
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| ● | 我们在SPAC特许经营中作为资产管理人和保荐人的角色; |
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| ● | 资产的公允价值;以及 |
|
| ● | 关于未来增长、未来现金需求、未来运营、业务计划、未来财务结果的任何其他陈述，以及任何其他非历史事实的陈述。 |
这些前瞻性陈述代表我们对未来事件的意图、计划、预期、假设和信念，受风险、不确定性和其他因素的影响。其中许多因素不在我们的控制范围之内，可能导致实际结果与这些前瞻性陈述明示或暗示的结果大相径庭。鉴于这些风险、不确定性和假设，前瞻性陈述中描述的事件可能不会发生，或者可能发生的程度或时间与我们所描述的不同。您应考虑上述风险和不确定性领域，并在公司截至2023年12月31日的Form 10-K年度报告中的“项目1a-风险因素”中进行讨论。实际结果可能会因各种因素而大不相同，其中一些因素是我们无法控制的，包括以下因素：
| ● | 整体经济状况或全球金融市场下滑; |
|
| ● | COVID-19大流行持续或未来爆发COVID-19，疫苗分发的时间和有效性，以及未来对全球经济以及我们的业务、流动性、经营业绩和财务状况的影响的持续时间和严重程度的不确定性; |
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| ● | 受地缘政治不稳定影响较大的经济不确定性和资本市场混乱； | |
| ● | 由于利率上升和通货膨胀造成的损失和交易量减少; | |
| ● | 我们对SPAC和SPAC赞助实体股权的投资所产生的风险和责任，包括适用于SPAC的监管加强的风险、与我们投资的SPAC和我们赞助的SPAC相关的诉讼风险、我们投资的SPAC和我们赞助的SPAC是否会完成业务合并的不确定性、对SPAC行业商机的激烈竞争、我们投资的SPAC和我们赞助的SPAC完成初始业务合并后我们持有的证券的减记或注销，以及SPAC的目标是一家处于早期阶段和财务不稳定的公司； |
|
| ● | 第三方遇到的财务或其他问题造成的损失; |
|
| ● | 由于未确定或未预料到的风险造成的损失; |
|
| ● | 我们主要投资的损失（无论是已实现还是未实现）; |
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| ● | 缺乏流动性，即随时可以获得资金用于我们的业务，或以令人望而却步的利率获得融资； |
|
| ● | 吸引和留住人才的能力; |
|
| ● | 满足联邦机构监管资本要求的能力; |
|
| ● | 支付股息的能力； | |
| ● | 无法从收购、新成立或扩大的业务中产生增量收入; |
|
| ● | 由于恶劣天气或其他灾害而导致的市场意外关闭; |
|
| ● | 证券交易量，包括抵押证券交易; |
|
| ● | 资本市场的流动性; |
|
| ● | 我们的代理行、交易对手、银行及保证金客户的信誉; |
|
| ● | 利率变化及其对美国住宅抵押贷款量的影响; |
|
| ● | 我们每个业务部门的竞争条件; |
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| ● | 根据信贷额度、信贷协议、仓库协议和我们的信贷安排获得借款的可能性; |
|
| ● | 我们的员工或与我们有业务往来的实体可能存在的不当行为或错误；以及 |
|
| ● | 诉讼和其他监管责任的可能性。 |
我们的互联网网站是www.cohenandpanany.com，我们在网站上提供我们向美国证券交易委员会(“美国证券交易委员会”)提交的文件，包括年度报告、季度报告、当前报告和对这些文件的任何修改。对我们网站地址的引用并不构成通过引用其中包含的信息而将其并入本表格10-Q。我们还使用我们的网站向我们的投资者传播其他重要信息(在主页和“投资者关系”部分)。除其他事项外，我们在我们的网站上发布我们的新闻稿和有关我们可能举行的任何公开电话会议的信息(包括预定的日期、时间以及投资者和其他人收听任何这些电话会议的方法)，我们还在有限的时间内提供这些电话会议和其他演示文稿的重播网络广播。
提醒您不要过度依赖这些前瞻性陈述，这些前瞻性陈述仅在本季度报告以Form 10-Q的形式发布之日发表。本季度报告中包含或提及的所有后续书面和口头前瞻性陈述，如涉及本Form 10-Q季度报告中涉及的其他事项，且归因于我们或代表我们行事的任何人，其全部内容均明确受到Form 10-Q季度报告中包含或提及的警示声明的限制。除法律要求的范围外，我们没有义务更新或修改任何前瞻性陈述，无论是由于新信息、未来事件、事件、条件、情况或此类陈述背后的假设的变化，还是其他原因。
本季度报告中在Form 10-Q中使用的某些术语：
在本表格10-Q的季度报告中，除另有说明或文意另有所指外，“公司，”“我们，”“我们，”和“我们的”指Cohen & Company Inc.（原机构金融市场公司），马里兰州公司及其合并子公司;和 “科恩公司有限责任公司”（原名IFMI，LLC）或 “运营有限责任公司”指公司的主要运营子公司。
“JVB控股“指JVB金融控股有限公司，运营有限责任公司的全资子公司;”JVB”指的是JVB Financial Group，LLC，JVB Holdings的全资经纪交易商子公司;和”CCFESA“指的是Cohen & Company Financial（欧洲）SA，一家由法国Autorite de Control Prudentiel et de Resolution（“ACPR”）监管的多数股权子公司。
“证券法“指经修订的1933年证券法;和”《交易所法案》“指经修订的1934年《证券交易法》。
第一部分：财务信息。
项目1.财务报表。
科恩公司
综合资产负债表
（以千美元计）
| 2024年3月31日 | ||||||||
| (未经审计) | 2023年12月31日 | |||||||
| 资产 | ||||||||
| 现金和现金等价物 | $ | $ | ||||||
| 经纪人、交易商和结算机构的应收账款 | ||||||||
| 关联方应缴款项 | ||||||||
| 其他应收账款 | ||||||||
| 投资--交易 | ||||||||
| 按公允价值计算的其他投资 | ||||||||
| 转售协议下的应收款 | ||||||||
| 对权益法关联公司的投资 | ||||||||
| 递延所得税 | ||||||||
| 商誉 | ||||||||
| 使用权资产经营性租赁 | ||||||||
| 其他资产 | ||||||||
| 总资产 | $ | $ | ||||||
| 负债 | ||||||||
| 应付款给经纪人、交易商和结算机构 | $ | $ | ||||||
| 应付帐款和其他负债 | ||||||||
| 因关联方的原因 | ||||||||
| 应计补偿 | ||||||||
| 租赁负债--经营租赁 | ||||||||
| 交易已卖出、尚未购买的证券 | ||||||||
| 按公允价值出售但尚未购买的其他投资 | ||||||||
| 根据回购协议出售的证券 | ||||||||
| 可赎回金融工具 | ||||||||
| 债务 | ||||||||
| 总负债 | ||||||||
| 承诺和或有事项（见注释21） | ||||||||
| 股东权益： | ||||||||
| 有投票权的不可转换优先股，$每股面值，授权股份，已发行及已发行股份 | ||||||||
| 普通股，$每股面值，授权股份，和分别发行和发行的股份，包括和分别授予未归属或限制性股票奖励 | ||||||||
| 额外实收资本 | ||||||||
| 累计其他综合损失 | ( | ) | ( | ) | ||||
| 累计赤字 | ( | ) | ( | ) | ||||
| 股东权益总额 | ||||||||
| 非控制性权益 | ||||||||
| 总股本 | ||||||||
| 负债和权益总额 | $ | $ | ||||||
(
请参阅随附未经审核综合财务报表附注。
Cohen&Company Inc.
合并业务表和全面收益表(亏损)
（单位：千美元，份额或每股信息除外）
(未经审计)
| 截至3月31日的三个月， | ||||||||
| 2024 | 2023 | |||||||
| 收入 | ||||||||
| 净交易额 | $ | $ | ||||||
| 资产管理 | ||||||||
| 新股发行和咨询 | ||||||||
| 本金交易和其他收入(损失) | ( | ) | ( | ) | ||||
| 总收入 | ||||||||
| 运营费用 | ||||||||
| 薪酬和福利 | ||||||||
| 业务发展、入住率、设备 | ||||||||
| 认购、结算和执行 | ||||||||
| 专业费及其他经营费 | ||||||||
| 折旧及摊销 | ||||||||
| 总运营费用 | ||||||||
| 营业(亏损) | ( | ) | ( | ) | ||||
| 营业外收入(费用) | ||||||||
| 利息支出，净额 | ( | ) | ( | ) | ||||
| 权益法关联公司的收益(亏损) | ( | ) | ||||||
| 所得税前收益(亏损)费用(收益) | ( | ) | ||||||
| 所得税费用 | ||||||||
| 净收益(亏损) | ( | ) | ||||||
| 减：归属于运营有限责任公司不可转换非控股权益的净利润 | ||||||||
| 企业净收入(亏损) | ( | ) | ||||||
| 减去：可归因于科恩公司的可转换非控股权益的净收益(亏损)。 | ( | ) | ||||||
| 可归因于科恩公司的净收益(亏损) | $ | $ | ( | ) | ||||
| 每股收益(亏损)数据(见附注20) | ||||||||
| 每股普通股收益(亏损)-基本： | ||||||||
| 每股普通股基本收益(亏损) | $ | $ | ( | ) | ||||
| 加权平均流通股-基本 | ||||||||
| 每股普通股收益(亏损)-稀释后： | ||||||||
| 每股普通股摊薄收益(亏损) | $ | $ | ( | ) | ||||
| 加权平均流通股-稀释 | ||||||||
| 综合收益(亏损) | ||||||||
| 净收益(亏损) | $ | $ | ( | ) | ||||
| 其他综合（损失）项： | ||||||||
| 外币折算调整，税后净额为#美元 | ( | ) | ||||||
| 其他全面（亏损），扣除税款美元 | ( | ) | ||||||
| 综合收益(亏损) | ( | ) | ||||||
| 减：归属于非控股权益的全面收益（亏损） | ( | ) | ||||||
| 应占Cohen & Company Inc.的全面（亏损） | $ | $ | ( | ) | ||||
请参阅随附未经审核综合财务报表附注。
Cohen&Company Inc.
合并权益变动表
（单位：千美元，份额或每股信息除外）
(未经审计)
| 科恩公司 |
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| 截至2024年3月31日的三个月 |
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| 优先股 |
普通股 |
额外实收资本 | 留存收益(累计亏损) |
累计其他综合收益(亏损) |
股东权益总额 |
非控制性权益 |
总股本 |
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| 2023年12月31日 |
$ | $ | $ | $ | ( |
) | $ | ( |
) | $ | $ | $ | ||||||||||||||||||||
| 净收入 |
- | - | - | - | ||||||||||||||||||||||||||||
| 其他综合损失 |
- | - | - | - | ( |
) | ( |
) | ( |
) | ( |
) | ||||||||||||||||||||
| 收购/(退还)合并子公司的额外单位，净额 |
- | - | - | ( |
) | ( |
) | - | ||||||||||||||||||||||||
| 基于股权的薪酬 |
- | - | - | |||||||||||||||||||||||||||||
| 代扣代缴员工税股份 |
- | - | ( |
) | - | - | ( |
) | ( |
) | ( |
) | ||||||||||||||||||||
| 对可转换非控股权益的股息/分配 |
- | - | - | ( |
) | - | ( |
) | ( |
) | ( |
) | ||||||||||||||||||||
| 赎回可转换非控股权益单位 |
- | - | - | - | - | - | ( |
) | ( |
) | ||||||||||||||||||||||
| 2024年3月31日 |
$ | $ | $ | $ | ( |
) | $ | ( |
) | $ | $ | $ | ||||||||||||||||||||
| 科恩公司 |
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 截至2023年3月31日的三个月 |
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 优先股 |
普通股 |
额外实收资本 |
留存收益(累计亏损) |
累计其他综合收益(亏损) |
股东权益总额 |
非控制性权益 |
总股本 |
|||||||||||||||||||||||||
| 2022年12月31日 |
$ | $ | $ | $ | ( |
) | $ | ( |
) | $ | $ | $ | ||||||||||||||||||||
| 净额(亏损) |
- | - | - | ( |
) | - | ( |
) | ( |
) | ( |
) | ||||||||||||||||||||
| 其他综合收益 |
- | - | - | - | ||||||||||||||||||||||||||||
| 收购/(退还)合并子公司的额外单位，净额 |
- | - | - | ( |
) | ( |
) | - | ||||||||||||||||||||||||
| 基于股权的薪酬和股份归属 |
- | - | - | |||||||||||||||||||||||||||||
| 代扣代缴员工税股份 |
- | - | ( |
) | - | - | ( |
) | ( |
) | ( |
) | ||||||||||||||||||||
| 对可转换非控股权益的股息/分配 |
- | - | - | ( |
) | - | ( |
) | ( |
) | ( |
) | ||||||||||||||||||||
| 赎回可转换非控股权益单位 |
- | - | - | - | - | - | ( |
) | ( |
) | ||||||||||||||||||||||
| 不可转换非控制性权益投资 |
- | - | - | - | - | - | ||||||||||||||||||||||||||
| 2023年3月31日 |
$ | $ | $ | $ | ( |
) | $ | ( |
) | $ | $ | $ | ||||||||||||||||||||
请参阅随附未经审核综合财务报表附注。
Cohen&Company Inc.
合并现金流量表
(千美元)
(未经审计)
| 截至3月31日的三个月， |
||||||||
| 2024 |
2023 |
|||||||
| 经营活动 |
||||||||
| 净收益(亏损) |
$ | $ | ( |
) | ||||
| 将净收益(亏损)与经营活动提供(用于)的现金净额进行调整： |
||||||||
| 基于股权的薪酬 |
||||||||
| 按公允价值计算的其他投资的损失(收益) |
||||||||
| 已售出但尚未购买的其他投资的亏损(收益) |
( |
) | ( |
) | ||||
| 收到的非现金咨询费 |
( |
) | ( |
) | ||||
| 权益法关联公司的（收入）损失 |
( |
) | ||||||
| 折旧及摊销 |
||||||||
| 债务折价摊销 |
( |
) | ||||||
| 递延税金准备(福利) |
( |
) | ||||||
| 营业资产和负债变动，净额： |
||||||||
| 经纪人、交易商和清算机构应收账款/应付账款的变化 |
( |
) | ||||||
| 关联方应收/应付账款变动净额 |
( |
) | ||||||
| (增加)其他应收账款减少 |
( |
) | ||||||
| 投资(增加)减少--交易 |
||||||||
| 转售协议应收账款（增加）减少 |
( |
) | ||||||
| (增加)其他资产减少 |
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| 应付帐款和其他负债增加(减少) |
( |
) | ||||||
| 应计补偿增加(减少) |
( |
) | ( |
) | ||||
| 已卖出、尚未买入的证券交易量增加(减少) |
( |
) | ( |
) | ||||
| 根据回购协议出售的证券增加（减少） |
( |
) | ||||||
| 经营活动提供(用于)的现金净额 |
( |
) | ||||||
| 投资活动 |
||||||||
| 按公允价值购买其他投资 |
( |
) | ( |
) | ||||
| 以公允价值购买已出售但尚未购买的其他投资 |
( |
) | ||||||
| 按公允价值计算的本金--其他投资的销售和回报 |
||||||||
| 本金的销售和回报--按公允价值出售、尚未购买的其他投资 |
||||||||
| 股权法投资附属公司 |
( |
) | ||||||
| 来自权益法关联公司的分配 |
||||||||
| 购买家具、设备和租赁改进 |
( |
) | ( |
) | ||||
| 投资活动提供(用于)的现金净额 |
( |
) | ||||||
| 融资活动 |
||||||||
| 用于股票净值结算股权奖励的现金 |
( |
) | ( |
) | ||||
| Cohen&Company Inc.股息 |
( |
) | ( |
) | ||||
| 可转换非控制性权益分配 |
( |
) | ( |
) | ||||
| 不可转换非控制性权益投资 |
||||||||
| 融资活动提供(用于)的现金净额 |
( |
) | ( |
) | ||||
| 汇率对现金的影响 |
( |
) | ||||||
| 现金及现金等价物净增(减) |
( |
) | ||||||
| 期初现金及现金等价物 |
||||||||
| 期末现金和现金等价物 |
$ | $ | ||||||
请参阅随附未经审核综合财务报表附注。
科恩公司
合并财务报表附注
（单位：千美元，份额和每股信息除外）
（未经审计）
1.业务的组织和性质
组织历史
科恩兄弟有限责任公司(“科恩兄弟”)成立于十月7, 2004作者：Cohen Bros. Financial，LLC（“CBF”）。Cohen Brothers的成立是为了收购CBF子公司的净资产（“组建交易”）：Cohen Bros & Company Inc.;科恩兄弟SAS; Dekania Investors，LLC; Emporia Capital Management，LLC;以及Cohen Bros.& Toroian Investment Management，Inc.的多数股权形成交易是通过以下两个人之间发生的一系列交易完成的 三月4, 2005和可能31, 2005.
从它的形成到十二月16, 2009,科恩兄弟是一家私营有限责任公司。对 十二月16, 2009,科恩兄弟完成了与Alesco Financial Inc.(“AFN”)子公司的合并(“AFN合并”)，后者是一家上市房地产投资信托基金(REIT)。
作为AFN合并的结果，AFN将其几乎所有的资产贡献给Cohen Brothers，以换取直接从Cohen Brothers那里新发行的会员权益单位。此外，AFN还直接从其成员那里获得了科恩兄弟公司的额外会员权益，以换取AFN的普通股。根据美国公认会计原则(“美国公认会计原则”)，AFN合并被视为反向收购，Cohen Brothers被视为会计收购方。因此，AFN的所有资产和负债都必须在收购之日按公允价值重估。科恩兄弟剩余的会员权益单位不由AFN持有的资产作为非控股权益的组成部分计入综合资产负债表。
AFN合并后，AFN于年更名为Cohen&Company Inc.2011年1月它再次更名为机构金融市场公司(IFMI)，并继续2017年9月1日它再次更名为Cohen&Company Inc.，生效一月1, 2010,该公司不再有资格成为房地产投资信托基金。
“公司”(The Company)
该公司是一家金融服务公司，专门从事范围不断扩大的资本市场和资产管理服务。自.起2024年3月31日、E公司HAD$
在这些财务报表中，“公司”是指科恩公司及其合并后的子公司。Cohen&Company，LLC或“营运有限责任公司”是指本公司的主要营运附属公司。“Cohen Brothers”是指AFN合并前的Cohen Brothers LLC及其附属公司。“AFN”是指合并前的Alesco Financial Inc.及其子公司。当术语“Cohen&Company Inc.”它指的是母公司本身。“JVB Holdings”是指J.V.B.Financial Holdings，LP，是经营有限责任公司的全资子公司。“JVB”是指JVB控股的全资经纪自营商子公司J.V.B.Financial Group，LLC。“CCFESA”是指Cohen&Company Financial(Europe)，S.A.，一家受审慎控制和决议委员会(“ACPR”)监管的控股子公司。“)在法国。
该公司的业务组织如下业务板块。
资本市场：公司的资本市场业务部门主要包括固定收益销售、交易、孕育和回购融资、公司和证券化产品的新发行配售以及咨询服务。该公司的固定收益销售和交易部为公司投资者、机构投资者、抵押贷款发起人和其他较小的经纪自营商提供交易执行服务。该公司专门生产各种产品，包括但不仅限于：公司债券、资产支持证券(ABS)、抵押贷款支持证券(MBS)、住房抵押贷款支持证券(RMBS)、CDO、抵押贷款债券(CLO)、抵押债券(CBO)、抵押抵押债券(CMO)、市政证券、即将宣布的证券(TBA)和其他远期机构MBS合同、美国政府债券、美国政府机构证券、经纪存款和小银行存单(CDS)，以及包括信托优先证券(TruPS)在内的金融机构的混合资本，整体贷款和其他结构性金融工具。该公司主要通过其子公司经营资本市场活动：美国的JVB和欧洲的CCFESA。JVB，Cohen&Company Capital Markets(CCM)的一个部门是该公司唯一的全方位服务精品投资银行，专注于并购、资本市场和SPAC咨询服务。
资产管理：公司的资产管理业务部门管理CDO、管理账户、合资企业和投资基金(统称为投资工具)内的资产。CDO是一种担保借款形式。借款由不同类型的固定收益资产担保，如公司贷款或抵押贷款或债券。借款是以证券化的形式进行的，这意味着贷款人实际上是在投资于由资产支持的票据。如果发生违约，贷款人将只对获得贷款的资产有追索权。该公司的资产管理业务部门包括其收费资产管理业务，其中包括持续的基础和奖励管理费。
本金投资：本公司的主要投资业务部门包括本公司持有的与其SPAC专营权相关的投资，以及本公司为获得投资回报而进行的其他投资，而不是为支持本公司的交易和其他资本市场业务部门活动而进行的投资。此外，本公司已收到金融工具，作为其资本市场业务部门提供咨询服务的对价，这些投资包括在该部门内。*这些投资按公允价值计入公司的其他投资；出售的其他投资，不尚未购买；在公司综合资产负债表中对权益法关联公司的投资和投资。
本公司按业务部门划分的收入主要通过以下活动产生。
资本市场
| ● |
公司的交易活动，包括执行和经纪服务、无风险交易活动以及收益和损失(未实现和已实现)以及从归类为交易的证券和衍生品赚取的收入和费用； |
|
| ● |
本公司酝酿回购融资计划所赚取的收入；及 |
| ● |
新发行和咨询收入包括：(A)本公司发起的新创建金融工具的发起费，(B)咨询服务收入，以及(C)与安排和配售新创建金融工具相关的收入。 |
资产管理
| ● |
本公司向某些投资工具提供的持续资产管理服务的资产管理费， 可能包括投资工具中证券的高级和次级费用，以及根据各种投资工具的业绩赚取的激励管理费。 |
本金投资
| ● |
损益(未实现和已实现)和按公允价值归类为其他投资的证券和出售的其他投资所赚取的收入和费用，不已购买;及 |
|
| ● |
权益法投资所赚取的损益。 |
2.陈述的基础
本文所包含的公司财务报表是按照美国公认会计原则中期财务信息和表格的指示编制的 10-Q和文章10规例S-X.因此，他们会这样做不包括美国GAAP完整财务报表所需的所有信息和脚注。所提供的信息包括所有正常经常性的调整和应计费用，管理层认为，这些调整和应计费用对于公平列报中期业绩是必要的。所有公司间账户和交易均已在合并中删除。的结果 三截至的月份2024年3月31日 和2023是不必然指示全年或任何后续中期的结果。这些财务报表应与公司年度报告中包含的经审计合并财务报表及其注释一起阅读 10-截至该年度的K2023年12月31日.
本文使用的大写术语（无定义）具有年度表格报告中赋予的含义 10-截至该年度的K2023年12月31日.
3.重要会计政策摘要
A.采纳新会计准则
在……里面2020年3月，FASB发布了ASU2020-04，参考汇率改革(主题848促进参考汇率改革对财务报告的影响。*该主题的某些方面后来在2021年1月当FASB发布ASU时2021-01, 参考汇率改革(主题848).*这些ASU提供临时可选指导，以减轻参考利率改革的会计负担，方法是提供可选的权宜之计和例外，以便在满足某些标准的情况下，将普遍接受的会计原则应用于合同修改和对冲关系，参考伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)或预计将停止的其他参考利率。这些ASU旨在帮助利益相关者在全球市场范围的参考利率过渡期内，并将通过以下方式在有限的时间内生效2022年12月31日。在……里面2022年12月，FASB发布的ASU2022-06 (主题848)，并将日落日期从2022年12月31日至2024年12月31日。公司对ASU条款的采纳2020-04和ASU2021-01,有效2020年3月12日，是在前瞻性的基础上进行的。在采用这些技术后，华硕做到了不对公司合并财务报表有实质性影响。请参阅备注20.
在……里面三月2022,FASB发布了ASU。2022-02, 金融工具--信贷损失(主题326）：问题债务重组（“TLR”）和复古披露。 本ASU中的修正案取消了TDR确认和计量指导，而是要求实体评估(与其他贷款修改的会计一致)修改是新贷款还是现有贷款的延续。修正案还加强了现有的披露要求，并引入了与对遇到财务困难的借款人进行的某些应收账款修改相关的新要求。*公司最终采用了ASU的条款2022-02,有效2023年1月1日，做不对公司的合并财务报表有影响。
在……里面八月2020,FASB发布了ASU2020-06, 债务--可转换债务和其他备选方案(小主题470-20衍生工具和套期保值-实体自有权益中的合同 815-40)：实体自有权益中可转换票据和合同的会计。 该ASO通过删除当前所需的主要分离模型来简化可转换工具的会计处理。 亚利桑那州立大学取消了股权合同符合衍生品范围例外资格所需的某些结算条件。 亚利桑那州立大学还简化了某些领域的稀释每股收益（每股收益）计算。 公司采用亚利桑那州立大学的条款 2020-06,有效2024年1月1日，做不对公司的合并财务报表有影响。
在……里面2022年6月，FASB发布了亚利桑那州立大学的声明。2022-03, 公允价值计量（专题 820）：受合同销售限制的股权证券的公允价值计量.该等修订澄清，对出售股本证券的合约限制 不被视为股权担保记账单位的一部分，因此不在衡量公允价值时考虑。允许提前收养。 公司采用亚利桑那州立大学的条款 2022-03,有效2024年1月1日，做不对公司的合并财务报表有影响。
在……里面2023年3月，FASB发布了ASU2023-02, 投资权益法和合资企业（主题 323）：使用比例摊销法核算税收抵免结构投资。 这些修订允许报告实体选择使用比例摊销法核算合格税收股权投资，无论产生相关所得税抵免的计划如何。亚利桑那州立大学回应利益相关者的反馈，即比例摊销法使投资者和其他资本分配者更好地了解主要为了获得所得税抵免和其他所得税福利而进行的投资的回报。 允许提前收养。公司采用亚利桑那州立大学的条款 2032-02,有效2024年1月1日，做不对公司的合并财务报表有影响。
B.最近的会计发展
在……里面2023年8月FASB发布了ASU2023-05, 业务合并-合资企业组建（副主题 805-60）：认可和初始测量。 AASU适用于符合FASB会计准则编纂总词汇表中定义的合资企业(或公司合资企业)定义的实体的组建。ASU的修正案要求合资企业在成立时采用新的会计基础。因此，一家新成立的合资企业一旦成立，最初将按公允价值计量其资产和负债。AASU对所有成立日期为当日或之后的合资企业具有前瞻性的效力2025年1月1日 早期采用ASU不是的。 2023-05在任何中期或年度期间，财务报表有不公司目前正在评估新的指导意见，以确定其影响可能在其合并财务报表上有。
在……里面2023年10月FASB发布了ASU2023-06，披露改进—为回应证券及期货条例第321条而作出的编纂修订 交易所（“美国证券交易委员会’”更新和简化披露倡议.这些修正案澄清或改进了各种主题的披露和列报要求，并使FASB会计准则编纂中的要求与SEC的法规保持一致。 ASO将于相关披露要求从法规S-中删除之日生效X或美国证券交易委员会对S-K的调控，并将不是如果美国证券交易委员会有足够的资金支持，就不再有效不通过以下方式取消适用的披露要求2027年6月30日。提早采纳 不允许的。该公司目前正在评估新的指导方针，以确定其影响可能在其合并财务报表中。
在……里面二零二三年十一月， FASB发布了ASU2023-07, 细分市场报告(主题280）：改进可报告分部披露。 本ASO中的修订旨在主要通过加强对重大分部费用的披露来改善可报告分部披露要求。亚利桑那州立大学有效期为后开始的财年 2023年12月15日，和以下财政年度内的过渡期2024年12月15日。允许及早领养。该公司目前正在评估新的指导方针，以确定其影响可能在其合并财务报表上有。
在……里面2023年12月FASB发布了ASU2023-09, 所得税(主题740)。本ASU中的修正案将通过改进主要与税率对账和已缴纳所得税信息有关的所得税披露，满足投资者对所得税信息更透明的要求。本亚利桑那州立大学的修正案自下列年度起生效2024年12月15日而且它应该在前瞻性的基础上应用。允许追溯申请。该公司目前正在评估新的指导方针，以确定其影响可能在其合并财务报表上有。
在……里面2024年3月，FASB发布了ASU2024-01, 补偿-股票补偿（主题 718)：利润、利息和类似奖励的适用范围*ASU提供了一个说明性的例子，旨在说明说明利润利息奖励和类似奖励的实体将如何根据FASB会计准则编纂(FASB ASC)确定利润利息奖励是否应被视为基于股份的支付安排。718, 薪酬--股票薪酬。*ASU对公共企业实体有效，从以下年度开始2024年12月15日以及带有这些年度周期的过渡期。该公司目前正在评估新的指导方针，以确定其影响可能在其合并财务报表上有。
在……里面2024年3月，FASB发布了ASU2024-02, 编码化改进--删除对概念声明的引用的修正。这个 亚利桑那州立大学对编纂进行了修订，删除了对各种概念声明的提及。在大多数情况下，引用是无关的，并且不需要理解或应用本指南。在其他情况下，在以前的发言中使用这些参考文献是为了在某些专题领域提供指导。*ASU对公共企业实体有效，从以下日期开始的年度期间2024年12月15日。该公司目前正在评估新的指导方针，以确定其影响可能在其合并财务报表上有。
C.金融工具公允价值
本公司在估计其金融工具的公允价值时采用了以下方法和假设。这些决定是基于现有的市场信息和适当的估值方法。需要相当大的判断力来解读市场数据，以制定估计，因此，这些估计可能不必须表明公司在当前市场交易中可以变现的金额。使用不同的市场假设和/或估计方法可能对估计公允价值金额有重大影响。请参阅备注8讨论投资交易的估值层次结构;其他投资，按公允价值计算;其他出售投资， 不尚未购买;以及公司持有的衍生品。
现金和现金等价物：现金及现金等值物按历史成本列账，假设历史成本接近公允价值。现金及现金等值物的估计公允价值计量在级别内分类 1在估值层次结构中。
投资--交易：这些金额按公允价值列账。公允价值基于活跃交易所的市场报价、独立经纪人市场报价、来自 第三- 方定价服务，或报价时的估值模型 不可用。
按公允价值计算的其他投资：这些金额按公允价值列账。公允价值是基于活跃的交易所的市场报价、独立的经纪市场报价或当报价被不available. 对于另类投资基金的投资，公允价值通常基于标的基金报告的资产净值。
转售协议下的应收款：转售协议项下的应收账款按其签订的转售价格列账，具有短期到期日，并经常重新定价或熊市利率，因此，这些合同的金额接近公允价值。转售协议项下的应收账款的估计公允价值计量是基于对实际市场活动的观察，通常被归类为水平。2在估值层次结构中。
交易出售的证券，不尚未购买：这些金额按公允价值列账。公允价值是基于活跃交易所的市场报价、独立的市场报价、第三方定价服务，或报价时的估值模型 不可用。
出售的其他投资，不尚未购买：这些金额按公允价值列账。公允价值基于活跃交易所的市场报价、独立经纪人市场报价或估值模型（报价为 不可用。
根据回购协议出售的证券：根据回购协议出售的证券的负债按其约定的回购价格计入，具有短期到期日，并经常重新定价或按市场利率计价，因此，这些合同以接近公允价值的金额计入。根据回购协议出售的证券的估计公允价值计量是基于对实际市场活动的观察，通常被归类为水平。2在估值层次结构中。
可赎回金融工具：*可赎回金融工具的负债按其赎回价值列账，赎回价值接近公允价值。可赎回金融工具的估计公允价值计量按水平分类3的估值等级。
债务：这些金额按未偿还本金减去未摊销贴现和递延融资成本列账。然而，该公司的很大一部分债务是在AFN合并中承担的，并于当日以公允价值入账。自.起2024年3月31日和2023年12月31日的公允价值。帕尼德据估计，英国电信是一家。$
衍生品：该等金额按公平值列账。衍生物 可能作为投资交易的一个组成部分;出售的交易证券， 不尚未购买;其他投资，按公允价值计算;和其他投资，已出售 不尚未购买。公允价值通常基于被认为活跃于外币远期合约和欧洲美元期货等衍生工具的交易所的市场报价。 对于衍生工具，例如TBA和其他延期结算交易，公允价值通常基于来自 第三派对定价服务。
4.其他最近的商业交易或事件
合并亚太空间咨询委员会基金
在.之前2023年3月31日，SPAC基金的普通合伙人（“Vellar GP”）对SPAC基金进行了投资，有可能赚取激励费，并且确实 不巩固SPAC基金。有效2023年4月1日，除Vellar GP外，SPAC基金的所有投资者均赎回了他们在SPAC基金中的所有权益。因此，有效 2023年4月1日， Vellar GP成为SPAC基金的唯一所有者并开始整合该基金。该公司拥有Vellar GP的权益并整合该基金。有效 2023年4月1日，该公司也开始整合SPAC基金。本公司在合并时记入以下分录：
| 资产/(负债) |
||||
| 现金和现金等价物 |
$ | |||
| 经纪人、交易商和结算机构的应收账款 |
||||
| 按公允价值计算的其他投资 |
||||
| 其他资产 |
||||
| 应付帐款和其他负债 |
( |
) | ||
| 已售出、尚未购买的其他投资 |
( |
) | ||
| Vella GP对SPAC基金的剩余投资 |
$ | |||
截止日期：2024年3月31日，应支付SPAC基金赎回投资者的所有款项均已全额支付。
5.净交易量：
本报告所列期间的净交易额包括以下各项。
净交易额
(千美元)
| 截至3月31日的三个月， |
||||||||
| 2024 |
2023 |
|||||||
| 已实现净收益（损失）-交易库存 |
$ | $ | ||||||
| 未实现净收益（损失）-交易库存 |
( |
) | ||||||
| 收益及亏损净额 |
||||||||
| 利息收入-交易库存 |
||||||||
| 利息收入--逆回购 |
||||||||
| 利息收入 |
||||||||
| 利息支出-回购 |
( |
) | ( |
) | ||||
| 利息支出--应付保证金 |
( |
) | ( |
) | ||||
| 利息支出 |
( |
) | ( |
) | ||||
| 其他交易收入 |
||||||||
| 净交易额 |
$ | $ | ||||||
交易库存包括归类为投资交易以及出售证券交易的投资， 不尚未购买。 见附注 7. 有关应付保证金的讨论，请参阅注释 6. 其他交易收入包括我们的代理回购业务赚取的收入（见注释 10).
6.经纪人、经销商和清算机构的收款和付款
从经纪商、交易商和结算机构应收的金额包括以下内容。
经纪人、交易商和结算机构的应收账款
(千美元)
| 2024年3月31日 |
2023年12月31日 |
|||||||
| 在结算机构的存款 |
$ | $ | ||||||
| 未结算的常规交易方式，净额 |
||||||||
| 清算机构应收账款 |
||||||||
| 经纪人、交易商和结算机构的应收账款 |
$ | $ | ||||||
支付给经纪商、交易商和结算机构的金额包括以下内容。
应付款给经纪人、交易商和结算机构
(千美元)
| 2024年3月31日 |
2023年12月31日 |
|||||||
| 应付保证金 |
$ | $ | ||||||
| 应付款给经纪人、交易商和结算机构 |
$ | $ | ||||||
在结算机构的存款是指本公司须向其结算代理存入的合约金额。
以常规方式结算的证券交易在交易日被记录下来，就像它们已经结算一样。与未结算证券交易相关的应收和应付金额在本公司综合资产负债表的经纪、交易商和结算机构的应收账款或应付账款中净额记录。
来自结算机构的应收账款主要包括本公司在执行由结算机构限制提取的做空交易时收到的现金。
应付保证金是指从潘兴有限责任公司借来的金额，为公司的交易组合提供资金。5用于应付保证金的利息支出。本公司所有证券包括在投资交易中，部分证券包括在其他投资中，按公允价值作为这笔保证金贷款的抵押品。7.
7.金融工具
投资--交易
投资-交易包括以下内容。
投资--交易
(千美元)
| 2024年3月31日 |
2023年12月31日 |
|||||||
| 公司债券和可赎回优先股 |
$ | $ | ||||||
| 衍生品 |
||||||||
| 股权证券 |
||||||||
| 市政债券 |
||||||||
| 住宅按揭贷款 |
||||||||
| RMBS |
||||||||
| 美国政府机构债务证券 |
||||||||
| 美国政府机构MBS和CMOS |
||||||||
| 美国国债 |
||||||||
| 投资--交易 |
$ | $ | ||||||
本公司几乎所有的投资交易都作为本公司应付保证金贷款的抵押品。6.
交易证券售出，不尚未购买
交易出售的证券，不尚未购买的产品包括以下内容。
交易证券售出，不尚未购买
(千美元)
| 2024年3月31日 |
2023年12月31日 |
|||||||
| 公司债券和可赎回优先股 |
$ | $ | ||||||
| 衍生品 |
||||||||
| 股权证券 |
||||||||
| 美国政府机构债务证券 |
||||||||
| 美国政府机构MBS和CMOS |
||||||||
| 美国国债 |
||||||||
| 交易已卖出、尚未购买的证券 |
$ | $ | ||||||
本公司通过建立类似固定利率证券的抵销空头头寸来管理其持有的利率敏感型证券的利率变化风险。请参阅备注5投资交易中确认的已实现和未实现收益。
其他投资，按公允价值计算
按公允价值计算的其他投资包括以下内容。
其他投资，按公允价值计算
(千美元)
| 2024年3月31日 |
2023年12月31日 |
|||||||
| 股权证券 |
$ | $ | ||||||
| 股票衍生品 |
||||||||
| 有限制的股权证券 |
||||||||
| 公司债券和可赎回优先股 |
||||||||
| 公允价值应收账款 |
||||||||
| 对特殊目的公司的权益 |
||||||||
| 克里奥合资企业 |
||||||||
| 美国保险合资公司 |
||||||||
| 住宅按揭贷款 |
||||||||
| 按公允价值计算的其他投资 |
$ | $ | ||||||
自.起2024年3月31日, $
公允价值应收账款指与本公司财务顾问业务相关的来自各交易对手的应收账款(包括可转换为股权的应收账款)。这些应收账款按公允价值列账。
特殊目的公司的权益是指公司作为CCM提供的服务的对价而收到的特殊目的公司的权益，而不是现金。特殊目的公司持有交易对手的可转换票据和应收权益。不整合SPV，并以公允价值持有其在SPV中的权益。9 讨论公允价值的确定。
完全of $
出售的其他投资，不但以公允价值购买
其他投资，售出不但按公允价值购买的包括以下内容。
出售的其他投资，不尚未购买，价格公平
(千美元)
| 2024年3月31日 |
2023年12月31日 |
|||||||
| 股权证券 |
$ | $ | ||||||
| 分担远期负债 |
||||||||
| 按公允价值出售但尚未购买的其他投资 |
$ | $ | ||||||
股份远期负债指与公司签订的SFA相关的衍生品头寸。 请参阅注释中的FSA描述 9.
8.公允价值披露
公允价值计量选择权
该公司已选择根据FASB ASC的公允价值选择权条款将其某些其他金融资产按公允价值核算 825.选择公允价值期权的主要原因是为了减轻监控公司投资（之前被归类为可供出售证券）成本与公允价值之间差异的负担，包括评估下降是否是暂时性的，并进一步消除管理层判断的因素。
按公允价值核算的此类金融资产包括：
| ● |
原本有资格获得可供出售待遇的证券； |
|
| ● |
对具有FASB ASC属性的股权法关联公司的投资 946-10-15-2（通常称为投资公司）或具有易于确定的公允价值;和 |
|
| ● |
住宅抵押贷款投资。 |
本公司已选择公允价值选择的这些工具的公允价值变动(已实现和未实现损益)计入综合经营报表的本金交易和其他收入。本公司已选择公允价值选择的所有投资均按公允价值计入综合资产负债表，作为其他投资的组成部分。
公司确认净收益（亏损） ($
公司确认净收益（亏损）为美元
公允价值计量
符合FASB ASC820,本公司已根据对估值技术的投入的优先顺序将其金融工具分类为三水平估值层次结构。估值层次结构最优先考虑相同资产或负债活跃市场中未经调整的报价（级别 1测量)和不可观察输入的最低优先级(电平3测量)。这个三FASB ASC下的估值层次级别 820如下所述。
级别：1 金融资产和负债的价值基于相同、不受限制的资产或负债在计量日可进入的活跃市场中未经调整的报价。
级别：2 价值基于 一或以下更多项：
| 1. |
类似资产或负债在活跃市场的报价； |
|
| 2. |
非活跃市场中相同或相似资产或负债的报价； |
|
| 3. |
定价模型，其中包含除报价以外的其他投入，并且基本上在资产或负债的整个期限内都是可观察到的；或 |
|
| 4. |
定价模型，其投入主要来自或得到可观察到的市场数据的证实，这些数据通过相关性或其他手段基本上是整个资产或负债的期限。 |
级别：3这些资产和负债的价值基于价格或估值技术，而这些价格或估值技术需要对公允价值计量具有重大意义且不可观察的投入。这些投入反映了管理层自己对市场参与者在为资产或负债定价时将使用的假设的假设。
在某些情况下，用于计量公允价值的输入数据 可能属于估值层次结构的不同级别。在这种情况下，公允价值计量整体所属的估值层次中的水平是根据对整个公允价值计量重要的最低水平投入确定的。本公司对某一特定投入对整个公允价值计量的重要性的评估需要作出判断，并考虑该资产或负债特有的因素。
可观察到的输入和不可观察到的输入可能用于确定公司在该水平内归类的头寸的公允价值3类别。因此，该水平内的资产和负债的未实现损益3类别可能如下表所示可能包括可见(如市场利率的变化)和不可见(如不可见的长期波动率变化)的公允价值变动。
下表列出了截至以下日期按公允价值计量的公司资产和负债信息2024年3月31日和2023年12月31日，并表明公司用于确定该公允价值的估值技术的估值等级。
定期进行公平价值测量 2024年3月31日
(千美元)
| 意义重大 |
意义重大 |
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| 报价在 |
可观察到的 |
看不见 |
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| 活跃的市场 |
输入量 |
输入量 |
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| 资产 |
公允价值 |
(1级) |
(2级) |
(3级) |
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| 投资-交易： |
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| 公司债券和可赎回优先股 |
$ | $ | $ | $ | ||||||||||||
| 衍生品 |
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| 股权证券 |
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| 市政债券 |
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| 住宅按揭贷款 |
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| RMBS |
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| 美国政府机构债务证券 |
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| 美国政府机构MBS和CMOS |
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| 美国国债 |
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| 总投资--交易 |
$ | $ | $ | $ | ||||||||||||
| 按公允价值计算的其他投资： |
||||||||||||||||
| 股权证券 |
$ | $ | $ | $ | ||||||||||||
| 股票衍生品 |
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| 有限制的股权证券 |
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| 公司债券和可赎回优先股 |
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| 公允价值应收账款 |
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| 对特殊目的公司的权益 |
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| 住宅按揭贷款 |
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| $ | $ | $ | ||||||||||||||
| 按资产净值计算的投资(1) |
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| 按公允价值计算的其他投资总额 |
$ | |||||||||||||||
| 负债 |
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| 交易已售出但尚未购买的证券： |
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| 公司债券和可赎回优先股 |
$ | $ | $ | $ | ||||||||||||
| 衍生品 |
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| 股权证券 |
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| 美国政府机构债务证券 |
||||||||||||||||
| 美国政府机构MBS和CMOS |
||||||||||||||||
| 美国国债 |
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| 已售出、尚未购买的交易证券总额 |
$ | $ | $ | $ | ||||||||||||
| | ||||||||||||||||
| 已售出但尚未购买的其他投资： |
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| 股权证券 |
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| 分担远期负债 |
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| 已售出但尚未购买的其他投资总额 |
$ | $ | $ | $ | ||||||||||||
| (1) |
作为实际权宜方法，该公司使用资产净值（或其等效值）来衡量其在美国保险合资企业和CREO合资企业的投资的公允价值。美国保险合资公司投资小型保险和再保险公司发行的以美元（“美元”）计价的债务。 CREO合资企业主要投资于多家庭商业房地产抵押贷款支持贷款。据ASC称 820,这些投资是不归类于估值层次结构。 |
公允价值经常性计量
2023年12月31日
(千美元)
| 意义重大 |
意义重大 |
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| 报价在 |
可观察到的 |
看不见 |
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| 活跃的市场 |
输入量 |
输入量 |
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| 资产 |
公允价值 |
(1级) |
(2级) |
(3级) |
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| 投资-交易： |
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| 公司债券和可赎回优先股 |
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| 衍生品 |
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| 股权证券 |
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| 市政债券 |
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| 住宅按揭贷款 |
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| RMBS |
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| 美国政府机构债务证券 |
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| 美国政府机构MBS和CMOS |
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| 美国国债 |
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| 总投资--交易 |
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| 按公允价值计算的其他投资： |
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| 股权证券 |
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| 股票衍生品 |
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| 受限股权证券 |
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| 公司债券和可赎回优先股 |
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| 公允价值应收账款 |
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| 对特殊目的公司的权益 |
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| 住宅按揭贷款 |
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| 按资产净值计算的投资(1) |
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| 按公允价值计算的其他投资总额 |
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| 负债 |
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| 交易已售出但尚未购买的证券： |
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| 公司债券和可赎回优先股 |
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| 衍生品 |
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| 股权证券 |
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| 美国政府机构债务 |
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| 美国政府机构MBS和CMOS |
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| 美国国债 |
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| 已售出、尚未购买的交易证券总额 |
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| 已售出但尚未购买的其他投资： |
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| 股权证券 |
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| 分担远期负债 |
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| 已售出但尚未购买的其他投资总额 |
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| (1) |
作为实际权宜方法，该公司使用资产净值（或其等效值）来衡量其在美国保险合资企业和CREO合资企业的投资的公允价值。这家美国保险合资公司投资小型保险和再保险公司发行的美元计价债务。CREO合资企业主要投资于多家庭商业房地产抵押贷款支持贷款。 据ASC称 820,这些投资是不归类于估值层次结构。 |
以下简要描述了本公司持有的金融工具类型、估计公允价值的方法以及估计的估值等级。无论该工具是否包括在投资交易、其他投资（按公允价值）或出售的交易证券中， 不还没买。
CLO和CDO：CLO和CDO是证券化的利益。当公司能够获得至少来自 二经纪自营商，如果价格在至少 二经纪自营商使用或市场价格报价， 第三如果使用第三方定价服务，证券化中的这些权益通常会被归类在2在估值层次结构中。这些估值是基于市场方法进行的。来自经纪自营商的独立市场报价通常不具约束力。该公司向经纪自营商寻求报价，这些经纪自营商在历史上一直活跃地交易、监控、发行和了解证券化的利益。本公司一般认为，在其(I)收到的范围内二报价范围类似，从了解这些证券化利益的经纪-交易商到(Ii)认为经纪-交易商收集和利用可观察到的市场信息，如一级市场的新股发行活动、二级市场的交易活动、与历史水平的信用利差、买卖价差以及市场参与者和消息来源之间的价格共识，然后在水平内分类2估值层次结构的变化是适当的。在没有的情况下二经纪-交易商市场报价，单一经纪-交易商市场报价可能在没有证实的情况下使用，在这种情况下，公司通常将公允价值归类在水平内3在估值层次结构中。
如果无法获得报价，公司为最近执行的市场交易观察到的价格或公司管理层准备的估值模型可能可以使用，这些方法是基于收入法的。该公司管理层编制的这些模型包括估计，由此得出的估值可能与公开市场交易中可变现的金额大不相同。每个CLO和CDO头寸都是独立评估的，考虑到可用可比市场水平、基础抵押品表现和定价、交易结构和流动性。-基于公司管理层编制的内部估值模型的公允价值通常被归类在3的估值等级。
确定公允价值本质上是主观的(考虑到证券化中某些权益的市场波动，有时缺乏流动性)，需要管理层做出许多假设，包括对利率、贴现率和现金流时间的假设。该公司适用的假设是针对每种证券的。尽管该公司可能依靠内部计算来计算证券化中某些权益的公允价值，公司要求并考虑从第三为当事人提供定价服务，协助估价过程。
存单：存单的公允价值是根据以下提供的估值估算的第三派对定价服务。本公司将存单的公允价值归类为2在估值层次结构中。
公司债券和可赎回优先股：本公司使用最近执行的交易或第三-来自独立定价服务的一方报价，以得出其在公司债券和可赎回优先股投资的公允价值。这些估值是基于市场方法进行的。公司一般将这些债券的公允价值归类在2在估值层次结构中。如果证券的公允价值基于活跃市场的报价(例如可赎回优先股)，公司将这些证券的公允价值归类在1在估值层次结构中。
股权证券：代表对上市公司的无限制投资的股权证券(普通股或优先股、期权、认股权证和其他股权投资)的公允价值是根据证券在报告日期的收盘价确定的。这些证券是在公认的流动性交易所交易的，公司将其公允价值归类在1代表对私人持股公司的投资的股权证券的公允价值通常是(I)基于估值模型或(Ii)基于最近在我们持有的同一工具或类似工具中观察到的交易来确定的。这些估值通常被归类在这两个级别中2或级别3估值层次结构的变化。
公允价值不容易确定的权益证券：本公司不时投资于符合以下条件的股权证券不具有易于确定的公允价值，也符合不符合权益法会计或投资公司的实际权宜之计，按资产净值计量。在这些情况下，公司使用ASC的计量替代方案321-10-35-2.这一替代方案使公司能够以成本减去减值的方式进行投资。如果本公司观察到相同或类似工具的市场交易，它将调整股权证券的账面价值。这些证券按公允价值作为其他投资的组成部分包括在内。当使用有序的可观察市场交易以公允价值计量时，它通常被归类为水平。1在估值层次结构中。否则，它将被归类为级别2在估值层次结构中。
受限股权证券：*受限股权证券是对上市公司的投资。然而，在(A)股价在一定时间内高于某一门槛，或(B)经过某一段时间，或两者兼而有之之前，这些证券不得转售。公司通过使用一个模型来确定公允价值，该模型从公开交易的股票价格开始，然后基于蒙特卡罗模拟应用折价。由于该模型的投入是可观察到的，因此公司通常将这些证券归类在水平范围内2如果限制很短且被视为无关紧要，本公司将确定公允价值等于没有折扣的公开交易股票价格，并将证券归类在水平1在等级制度中。公司是不允许在限制期内出售这些股份，并且有不是何时会遇到这些障碍，或者是否真的会遇到这些障碍，这是肯定的。
公允价值应收账款：*公允价值应收账款指来自第三与本公司的SFA和CCM业务有关的各方。请参阅注释9.*公司使用模型对这些工具进行估值。这些模型的主要输入是基于风险的现金流贴现率。在应收账款可转换为交易对手权益的情况下，额外的输入包括交易对手的股价、波动率和无风险收益率。该模型的输入是可观察的，因此公司将这些证券归类在水平范围内2估值层次的。
外国政府债券：外国政府债券的公允价值是使用以下提供的估值来估计的第三方定价服务并对公允价值进行级别分类 2在估值层次结构中。
对特殊目的公司的权益：*公司使用模型对这些工具进行估值。第一确定SPV金融工具的价值，然后确定该公允价值的多少部分可分配给公司在SPV中的权益。 如果适用，公司使用以下模型确定SPV持有的金融工具的公允价值： 可能包括蒙特卡洛模拟。 主要输入是交易对手的股价、波动性、无风险回报率和基于风险的现金流贴现率。 该模型的输入是可观察的，因此公司将这些证券进行级别分类 2在等级制度中。
市政债券：市政债券，包括美国各州、市政当局和政治分区的义务，主要包括美国市政当局发行的债券或票据。公司通常使用以下方法对这些证券进行估值第三方报价，例如来自的市场价格报价 第三派对定价服务。公司一般将这些债券的公允价值归类为一级 2在估值层次结构中。这些估值是基于市场方法。在公司无法从以下公司获得可靠的市场报价的情况下第三方定价服务，公司将使用自己的内部估值模型。在这些情况下，公司将此类证券分类为级别 3在评估层次结构内，直到它能够获得第三派对定价。
住宅按揭贷款：该公司通常使用模型对这些贷款进行估值。该模型的主要输入是具有类似特征的集合抵押贷款证券的当前市场报价。公司认为输入数据是可观察的，因此将这些贷款的公允价值分类为一级 2在估值层次结构中。
RMBS：本公司对这些证券的估值一般为第三当事人报价，如未经调整的经纪-交易商报价或市场报价第三派对定价服务。这些估值基于市场方法。公司一般根据以下因素对这些证券的公允价值进行分类： 第三级别内政党报价 2在估值层次结构中。
美国政府机构债务证券：可赎回和不可赎回的美国政府机构债务证券主要根据从第三派对定价服务。不可赎回的美国政府机构债务证券一般归类为一级 1和可赎回的美国政府机构债务证券被分类在2在估值层次结构中。
美国政府机构MBS和CMO：这些是通常在场外交易的证券。公司通常使用以下方式对这些证券进行估值 第三当事人报价，如未经调整的经纪-交易商报价或市场报价第三派对定价服务。这些估值基于市场方法。公司将这些证券的公允价值分类为一级 2在估值层次结构中。
美国国库券：美国国债包括美国国债和票据，美国国债的公允价值是基于活跃市场的报价或市场活动。估值调整为不已申请。本公司将这些证券的公允价值分类在1在估值层次结构中。
衍生品
TBA和其他远期机构MBS合同
公司通常使用以下方法对这些证券进行估值第三当事人报价，如未经调整的经纪-交易商报价或市场报价第三派对定价服务。TBA和其他远期机构MBS合同通常被归类为2在估值层次结构中。如果交易活动有限或透明度较低，以观察基于市场的对估值模型的投入，则TBA和其他远期机构MBS合同被归类为3估值层次。美国政府机构MBS和CMO包括TBA和其他远期机构MBS合同。TBA和其他远期机构MBS合同的未实现收益包括在投资中-公司综合资产负债表上的交易，以及TBA和其他远期机构MBS合同的未实现亏损包括在出售的交易证券中。不尚未在公司的综合资产负债表上购买。请参阅备注9.
其他延期结算交易
当公司购买或出售金融工具时，不如果在正常时间内结算，公司将在结算日而不是交易日对该购买或销售进行核算。 在这些情况下，公司将交易日和结算日之间的交易视为衍生品（作为购买承诺或销售承诺）。公司将根据截至报告日相关金融工具的公允价值与商定交易价格之间的差额记录衍生工具的未实现收益或未实现损失。 公司将使用上述方法确定金融工具的公允价值。
股权衍生品
“公司”(The Company)可能参与股权衍生品，其中包括上市期权以及与基础股权工具的其他衍生品交易。 上市期权在公认的流动性交易所交易，公司将这些证券的公允价值归类为一级 1的估值等级。 其他股本衍生工具（基础股本工具公开交易，但衍生工具本身 不）被划分为 2估值层次结构的变化。
外币远期合约
外汇远期合约是交易所交易的衍生品，在被视为活跃的交易所进行交易。 外币远期合约之公平值乃根据当时所报市价计算。 估值调整是 不应用。 这些都被归类在一级 1的估值等级。见附注 9.
分担远期负债
股份远期负债计入其他已出售投资的组成部分， 不但已在公司资产负债表中购买。 公司将这些衍生品视为水平 2在公允价值层级中。 见附注 9.
对某些计算每股资产净值（或其等值）的实体的投资
下表列出了有关计算每股资产净值的某些实体投资的额外信息（无论FASB ASC的“实用权宜”条款是否 820已应用），并按经常性基准按公允价值计量 2024年3月31日和2023年12月31日.
| 公允价值2024年3月31日 |
资金不足的承付款 |
赎回频率 |
赎回通知期 |
|||||||||||||
| 按公允价值计算的其他投资 |
||||||||||||||||
| 克里奥合营公司(A) |
$ | $ | 不适用 | 不适用 | ||||||||||||
| 美国保险合资公司(B) |
不适用 | 不适用 | 不适用 | |||||||||||||
| $ | ||||||||||||||||
| 公允价值2023年12月31日 |
资金不足的承付款 |
赎回频率 |
赎回通知期 |
|||||||||||||
| 按公允价值计算的其他投资 |
||||||||||||||||
| 克里奥合营公司(A) |
$ | $ | 不适用 | 不适用 | ||||||||||||
| 美国保险合资公司(B) |
N/A | N/A | N/A | |||||||||||||
| $ | ||||||||||||||||
| 不适用 | 不适用范围 |
|
| (a) | CREO合资公司主要投资于多户商业房地产抵押贷款。 |
|
| (b) |
这家美国保险合资企业投资于中小保险和再保险公司发行的美元计价债务。 |
9.衍生金融工具
FASB ASC815, 衍生工具和套期保值（“FASB ASC 815”），提供了可选的对冲会计。当衍生品被视为对冲并且满足某些文件和有效性测试要求时，报告实体可以将指定对冲公允价值的全部或部分变化记录为对AOCI的调整，而不是作为经营报表中的损益。公司至今 不根据FASB ASC包含的条款将任何衍生品指定为对冲 815.
本公司签订的所有衍生品均包含主净额结算安排。如果满足某些要求，FASB ASC中包含的抵销条款210, 资产负债表(“ASC210”)、允许(但不允许不要求）报告实体对合并资产负债表上的资产和负债进行净计算。如果ASC的条件，公司的政策是按净值呈列衍生资产和负债 210都遇到了。 然而，总的来说，公司确实如此 不与相同的交易对手订立抵销衍生品。因此，在提交的所有期间内，不是衍生品是以净额为单位列报的。
衍生金融工具按公允价值入账。如果衍生品是作为公司经纪-交易商业务的一部分签订的，它将作为投资的一个组成部分--交易或交易出售的证券，不还没买到。如果以公允价值对其他投资中包含的另一种金融工具进行对冲，则该衍生工具将按公允价值计入其他投资的组成部分。
“公司”(The Company)可能,不时订立衍生工具，以管理因以下原因而产生的风险：(I)公司对外币投资的外币利率波动；(Ii)公司对利率敏感投资的投资；(Iii)公司对股票的投资；以及(Iv)公司为按揭抵押交易提供便利。本公司不时订立的衍生工具，可能包括(A)外币远期合约；(B)买入及买卖TBA及其他远期机构MBS合约；(C)其他延伸结算交易；及(D)SFA。
衍生工具涉及不同程度的表外风险，即基础金融工具的利率或市值的水平或波动性的变化。可能导致某一特定金融工具的价值变动超过其账面价值。根据公司的投资战略，已实现和未实现的收益和损失在本金交易和其他收入中确认，或在公司按交易日计算的综合经营报表的净交易中确认。
“公司”(The Company)可能,不时订立下列衍生工具。
股权衍生品
本公司持有的相当大一部分股权按公允价值列账。此外，本公司不时透过订立股票衍生工具，例如认沽和卖空期权，对冲部分风险。这些衍生工具持仓按公允价值持有，作为其他投资的一部分，按公允价值及出售的其他投资。不尚未在公司的综合资产负债表中购买。2024年3月31日和2023年12月31日，该公司拥有
此外，该公司可能从事顾问交易，产生可以现金或可变数量的股权工具支付的应收账款。在这种情况下，公司将在合并资产负债表中将应收账款记录为其他资产的组成部分，并将权益部分记录为嵌入衍生品。所有股权衍生品均按公允价值作为其他投资的组成部分、按公允价值或出售的其他投资列账。不但已在公司合并资产负债表中购买。截至 2024年3月31日和2023年12月31日，该公司的股权衍生品计入其他投资，公允价值为美元
该公司还通过进行做空交易来对冲这些股权投资的部分风险敞口。不被视为衍生品，并作为出售的其他投资的组成部分计入，不但已在公司合并资产负债表中购买。 见附注 7.
TBA和其他远期机构MBS合同
TBA是购买或出售MBS的远期合同，抵押品在贸易结算日之前仍“待宣布”。除了TBA之外，公司有时还会进行已确定基础抵押品的代理MBS的远期购买或出售。 这些交易被称为其他远期机构MBS合同。 TBA和其他远期代理MBS合同由公司根据ASC作为衍生品核算 815.*这些交易的结算方式是不预计将对公司的合并财务报表产生实质性影响。
除了作为公司经纪-交易商业务的一部分的TBA和其他远期代理MBS合同外，该公司可能不时地进行其他证券或贷款交易，不在正常证券结算期内结算。在这些情况下，购买或出售担保或贷款是不记录至结算日。 然而，从交易日到结算日，公司在证券中的权益作为衍生品核算，即远期购买承诺或远期销售承诺。 该公司将根据交易结算后打算对投资进行分类，以公允价值将相关衍生品归类为投资交易或其他投资。
本公司订立TBA及其他远期代理MBS交易，以三主要原因。
| (i) | 该公司交易美国政府机构的债务。关于这些活动，该公司可能为了方便客户交易，需要保持库存。*为了减少对市场风险的敞口，公司可能签订买入和卖出TBA和其他远期代理MBS合同。 | |
| (Ii) | 本公司亦订立TBA及其他远期代理按揭证券合约，以协助客户(一般为中小型按揭贷款发放者)对冲与该等客户所拥有的按揭有关的利率风险。 |
| (Iii) | 最后，公司可能在投机的基础上签订TBA和其他远期机构MBS合约。 |
该公司以公允价值持有TBA和其他远期机构MBS合同，并将其作为投资交易或出售证券交易的组成部分， 不尚未在公司的综合资产负债表中购买。在…2024年3月31日，该公司已签署TBA和其他远期MBS购买协议，名义金额为美元
其他延期结算交易。
当公司购买或出售金融工具时，不在正常时间框架内，公司将在结算日而不是交易日对该购买或出售进行会计处理。在这种情况下，公司将在交易日和结算日之间的交易作为远期购买承诺或远期销售承诺进行会计处理，这两项都被视为衍生品。*公司将根据截至报告日的标的金融工具的公允价值与商定的交易价格之间的差额记录衍生品的未实现收益或未实现亏损。截止日期：2024年3月31日和2023年12月31日，该公司拥有
外币远期合约
本公司投资于外币计价的投资，使其面临外币汇率波动，因此，本公司 可能,不时使用外币远期合约对冲此类风险。*本公司按公允价值持有外币远期合约，并将其作为其他投资的组成部分，按公允价值计入公司的综合资产负债表。2024年3月31日和2023年12月31日，该公司拥有
下表列出了公司的衍生金融工具以及截至2011年合并资产负债表中确认的公允价值（未实现收益/（损失））的金额和地点 2024年3月31日和2023年12月31日.
衍生金融工具-资产负债表信息
(千美元)
| FASB ASC 815未指定为对冲工具的衍生金融工具 | 资产负债表分类 | 2024年3月31日 | 2023年12月31日 | |||||||
| TBA和其他远期机构MBS | 投资--交易 | $ | $ | |||||||
| TBA和其他远期机构MBS | 交易已卖出、尚未购买的证券 | ( | ) | ( | ) | |||||
| 股票衍生品 | 按公允价值计算的其他投资 | |||||||||
| 分担远期负债 | 按公允价值出售但尚未购买的其他投资 | ( | ) | ( | ) | |||||
| $ | ( | ) | $ | ( | ) | |||||
下表列出了公司的衍生金融工具以及合并经营报表中确认的净收益（损失）的金额和地点。
衍生金融工具.经营报表信息
(千美元)
| 截至3月31日的三个月， | ||||||||||
| FASB ASC 815未指定为对冲工具的衍生金融工具 | 损益表分类 | 2024 | 2023 | |||||||
| TBA和其他远期机构MBS | 收入净交易 | $ | $ | |||||||
| 股票衍生品 | 本金交易和其他收入(损失) | ( | ) | |||||||
| 分担远期负债 | 本金交易和其他收入(损失) | |||||||||
| $ | $ | |||||||||
股份远期负债按公允价值抵消了作为其他投资组成部分的某些好仓。 抵消多头头寸的收入/（损失）为（美元
SFAS
该公司从事了几笔被称为SFA的交易。在典型的SFA交易中，本公司通过公开市场购买、从SFA交易对手直接收购或两者的组合，获得上市公司(每个称为“SFA交易对手”)的权益。这些权益可以采取非限制性普通股、限制性普通股、股权衍生品或公允价值应收账款的形式。
于收购该等权益后，本公司与SFA交易对手订立一项SFA衍生产品安排。如果本公司通过公开市场购买获得其在SFA交易对手的权益，SFA通常要求SFA交易对手向本公司预付款项。这笔付款的金额等于公司为这些权益支付的成本，在某些情况下减去差额。为弥补初始投资的不足部分，该公司将利用手头的可用现金或可用资金。
SFA规定，本公司必须在某一到期日向SFA交易对手付款。根据SFA的条款，这笔款项可能以现金、通过以实物返还获得的权益或通过两者的组合来获得。在某些情况下，SFA要求付款只能以现金支付。
重要的是，国家林业局做到了不本公司有义务持有其在SFA交易对手处取得的权益。*在SFA签立后，本公司可自由出售SFA交易对手公司的权益(假设权益本身为不限制转让)。此外，SFA通常包括一项功能，即如果公司持有其收购的SFA交易对手的主要权益，直至到期或另一个商定的日期，公司有资格从SFA交易对手获得额外的付款，无论是现金还是在SFA交易对手的额外权益。这样的付款被称为“到期对价”。
此外，SFA通常包括一项条款，允许公司在SFA到期前通过根据SFA协议中定义的金额(“重置价格”)支付商定的款项，全部或部分终止SFA。重置价格可能要么在整个SFA任期内保持不变，要么根据SFA内的某些计算进行波动。
SFAS还将各种义务强加给SFA交易对手，即：可能包括在美国证券交易委员会登记预定数量的国家林业局交易对手(受国家林业局管辖)的权益，维持国家林业局交易对手证券在国家交易所的上市，和/或确保国家林业局交易对手股票在公共交易所的收盘价确实如此不在一段特定的时间内跌破预定价格。如果任何这些SFA交易对手义务被违反或不满意了，公司可能有权提前终止SFA并在终止时加速支付到期对价。SFA提供在到期对价情况下的抵销权，从而允许公司保留其在SFA交易对手的权益，并抵消在适用的SFA终止后应支付的到期对价。
本公司对SFA交易的会计处理如下：
| ● | 它拥有的上市公司的权益以公允价值计值。请参阅备注8关于确定非限制性普通股、限制性普通股、股权衍生品或公允价值应收账款的公允价值的进一步细节。 |
| ● | 由SFA产生的衍生债务也按公允价值计值。公允价值指本公司于任何报告期间日期为清偿SFA债务所需支付的金额。如果SFA允许公司采用多种方式清偿债务，公司将选择最有利的一种一对衍生债务进行估值。在进行此计算时，将只考虑公司在报告日期合同上可用的结算方法(即，在未来某个日期可用的结算方法不被考虑)。例如，如果公司可能提前终止SFA的方式包括退还普通股或根据重置价格支付现金，负债将按(I)普通股的公允价值及(Ii)基于重置价格的现金金额中的较低者估值。 |
| ● | 该公司做到了不确认任何到期对价为收入，直至根据合同赚取，无论是通过满足持有期要求，还是由于SFA交易对手违反了使公司能够提前终止SFA的义务。 |
| ● | 如果本公司赚取到期对价，而其所欠金额超过其所拥有的权益的公允价值且无法抵销，本公司将根据SFA交易对手的信用质量和一般市场状况来考虑剩余到期对价的支付概率。如果本公司确定收回所欠的剩余到期对价是不很可能，该公司将不记录下未付的部分。 |
下表显示截至报告期日期的SFA交易的资产和负债的账面价值。
共享转发安排
(千美元)
| 2024年3月31日 | 2023年12月31日 | |||||||
| 股权证券 | $ | $ | ||||||
| 股票衍生品 | ||||||||
| 公允价值应收账款 | ||||||||
| 分担远期负债 | ( | ) | ( | ) | ||||
| 远期安排的股份公允价值净值 | $ | $ | ||||||
10.担保证券交易
妊娠回购
妊娠回购涉及进行回购和反向回购交易，其中基础抵押证券代表一批新发行的抵押贷款。借款人（反向回购交易对手方）通常是抵押贷款发起人。贷方（回购交易对手方）是由银行、保险公司和其他金融机构组成的多元化交易对手方群体。该公司自行清算其妊娠回购交易。
孕期交易可以在二方式：
资产负债表上：本公司与借款人执行逆回购，并与贷款人进行匹配回购(具有相同的抵押品和到期日)。在这种情况下，公司是每笔交易的本金，并从一交易对手和贷款给另一方，并赚取净息差。这些交易被本公司称为资产负债表上的妊娠期回购交易。
代理回购：与资产负债表内回购类似，本公司第一与借款人执行逆回购，并与贷款人执行匹配回购(具有相同的抵押品和到期日)。然而，在这种情况下，所有三当事人(借款人、贷款人和公司)同时签订转让协议。这项转让的效果是取消公司作为逆回购和回购的本金，并使贷款人和借款人在回购交易中直接面对对方。该公司因其在安排融资方面所扮演的角色而收取费用。这些交易被本公司称为代理孕育式回购交易。
妊娠回购交易对手破产
自.起2022年6月30日，本公司与第一担保按揭公司(“第一担保按揭公司”)的逆回购余额合共为$。
其他回购交易
除了公司的妊娠回购业务外，公司 可能还可以通过反向回购收购证券以弥补空头头寸或作为投资。 此外，该公司 可能进行回购，为公司库存中持有的证券头寸融资。 这些回购和反向回购协议通常在双边或三方基础上清算; 不是清算经纪人参与其中。
回购信息
截止日期：2024年3月31日和2023年12月31日，本公司持有反向回购股份$
截止日期：2024年3月31日和2023年12月31日，公司持有回购金额为美元
浓度
在酝酿回购业务中，借入资金的需求由逆回购交易对手产生，资金供给由回购交易对手提供。
酝酿回购业务一直并将继续集中于逆回购交易对手。*本公司与数量有限的逆回购交易对手进行此项业务。2024年3月31日和2023年12月31日，下表所示的公司孕期逆回购为来自
本公司于酝酿回购业务(净息差及手续费收入)所赚取的总收入净额为美元。
细部
ASC210如果满足某些净额结算条件，则提供按净值方式呈现反向回购和回购的选项。 该公司提供所有回购和反向回购交易，以及交易对手现金池侧向（参见注释 13），在即使满足基本的净结算条件，毛利率也是如此。 下表中的金额按毛额呈列。
下表总结了截至所示各日期，按抵押的基础抵押品分开的有担保借款的回购总债务的剩余合同到期日。 所有金额以及交易对手现金抵押品（见注释 13)均须遵守总渔网安排。
有抵押借贷
(千美元)
2024年3月31日
| 回购协议 |
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| 协议的剩余合同到期日 |
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| 过夜并 |
至.为止 |
30 - 90 | 大于 |
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| 宣传品类型： |
连续式 |
30天 |
日数 |
90天 |
总计 |
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| MBS(妊娠期回购) |
$ | $ | $ | $ | $ | |||||||||||||||
| $ | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||||||
| 逆回购协议 |
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| 协议的剩余合同到期日 |
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| 过夜并 |
至.为止 |
30 - 90 | 大于 |
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| 宣传品类型： |
连续式 |
30天 |
日数 |
90天 |
总计 |
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| MBS(妊娠期回购) |
$ | $ | $ | $ | $ | |||||||||||||||
| $ | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||||||
有抵押借贷
(千美元)
2023年12月31日
| 回购协议 |
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| 协议的剩余合同到期日 |
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| 过夜并 |
至.为止 |
30 - 90 | 大于 |
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| 宣传品类型： |
连续式 |
30天 |
日数 |
90天 |
总计 |
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| MBS(妊娠期回购) |
$ | - | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||||
| $ | - | $ | $ | $ | $ | |||||||||||||||
| 逆回购协议 |
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| 协议的剩余合同到期日 |
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| 过夜并 |
至.为止 |
30 - 90 | 大于 |
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| 宣传品类型： |
连续式 |
30天 |
日数 |
90天 |
总计 |
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| MBS(妊娠期回购) |
$ | - | $ | $ | - | $ | - | $ | ||||||||||||
| $ | - | $ | $ | - | $ | - | $ | |||||||||||||
11.*对权益法附属公司的投资。
权益法会计要求本公司在合并资产负债表中记录其对权益法关联公司的投资，并在每个报告期将其在权益法关联公司净收入中的份额确认为收益。根据累计收益法，收到的任何分配最高可达累计收益，均被视为投资回报，并在现金流量表的经营活动中分类。任何超额分配都将被视为投资回报，并在投资活动中归类。
本公司有若干权益法联属公司选择了公允价值选项。但这些被投资人被排除在下表之外。如果这些被投资人被列为其他投资的组成部分，在合并资产负债表中按公允价值计入其他投资的组成部分。除了归类为其他投资的证券的所有损益(未实现和已实现)，在综合资产负债表中按公允价值计入本金交易和其他收入的组成部分。请参阅附注8和24.
下表汇总了在权益法下计入的公司投资活动和收益。
对权益法关联公司的投资
(千美元)
| 荷兰房地产实体 |
空间应用促进委员会赞助实体和其他 |
总计 |
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| 2024年1月1日 |
$ | $ | $ | |||||||||
| 投资/垫款 |
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| 分配/偿还 |
( |
) | ( |
) | ||||||||
| 重新分类到(自) |
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| 确认的收益/(亏损) |
( |
) | ||||||||||
| 2024年3月31日 |
$ | $ | $ | |||||||||
| 荷兰房地产实体 |
空间应用促进委员会赞助实体和其他 |
总计 |
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| 2023年1月1日 |
$ | $ | $ | |||||||||
| 投资/垫款 |
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| 分配/偿还 |
( |
) | ( |
) | ||||||||
| 重新分类到(自) |
( |
) | ( |
) | ||||||||
| 确认的收益/(亏损) |
( |
) | ( |
) | ||||||||
| 2023年3月31日 |
$ | $ | $ | |||||||||
荷兰房地产实体包括：（i）Amersfoort Office Investment I Cooperatief U. A.（“AOI”），一家总部位于荷兰的房地产投资公司，以及（ii）CK Capital Partners B.V.（“CK Capital”），一家总部位于荷兰的房地产投资公司。 请参阅备注24. SPAC赞助实体和其他包含的金额代表公司对SPAC赞助实体的投资，这些实体具有 不尚未完成业务合并或来自SPAC赞助实体已完成业务合并但已不然而，将股份分配给保荐人投资者和其他股权方法投资。如果这些SPAC保荐人实体未能成功完成业务合并，基础SPAC清算，公司可能会收到不是与这些投资有关的实物或现金分配以及剩余余额将作为权益法投资损失的组成部分记录在综合经营报表中。
12. 租赁
该公司租赁办公空间以及某些计算机和相关设备。 该公司不时将办公空间分包给其他租户。 根据ASC的要求 842,公司在合同开始日期确定一项安排是否为租赁。然后，公司使用增量借款利率来衡量租赁负债，增量借款利率是根据租赁期限、美国国债期限利率和有担保借款的估计利差为每个经营租赁计算的。
租金费用在租赁期内按直线法确认，并计入业务发展、占用和设备费用。
截止日期：2024年3月31日，本公司作为订约方的所有租约均为经营性租约。
经营租赁负债付款的期限包括以下内容。
租赁负债未来到期日
(千美元)
| 2024年3月31日 |
||||
| 2024年-剩余 |
$ | |||
| 2025 |
||||
| 2026 |
||||
| 2027 |
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| 2028 |
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| 此后 |
||||
| 总计 |
||||
| 扣除计入的利息 |
( |
) | ||
| 租赁义务 |
$ | |||
期间 三截至的月份2024年3月31日 和2023，现金支付总额为美元
在……里面2023年12月本公司签署了一份第二修订(“第二次租赁修正案”)公司位于3哥伦布环岛，纽约，纽约。《第二租约修正案》规定，公司可在物业上租赁额外的办公空间，同时交出目前由公司占用的物业的其他区域。《第二次租约修正案》规定，业主可以自行承担费用和开支，不向公司收取费用，对物业进行某些改善。第二次租赁修正案将于业主向公司交付额外办公空间之日起生效，业主对其的改善工作基本完成，预计将在#年之前2024年12月31日。与第二租赁修正案有关的现金流支付和相关租赁负债为不包括在上表中和上文所列数额中。
在……里面2024年4月， 该公司就JVB在佛罗里达州博卡拉顿的业务签订了一份新的办公租赁协议。预计该租赁将于#年开始2024年6月，并将取代JVB的现有租约，后者将于2024年6月。与新租赁协议有关的现金流及相关租赁负债如下：不包括在上表中和上文所列数额中。
13.*其他应收款、其他资产、应付账款和其他负债
其他应收款包括以下内容。
其他应收账款
(千美元)
| 2024年3月31日 |
2023年12月31日 |
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| 应收资产管理费 |
$ | $ | ||||||
| 应收新发行费 |
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| 应计利息和应收股息 |
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| 应收收入份额 |
||||||||
| 应收机构回购收入 |
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| 杂项其他应收款 |
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| 其他应收账款 |
$ | $ | ||||||
应收资产管理费属于常规和短期性质，这些金额一般按月累算，按月或按季支付。
应收新发行费指新发行和咨询服务的应付费用。
应计利息和应收股息指公司投资证券的应计利息和股息，作为投资交易或其他投资的组成部分，按公允价值计算。出售证券的应付利息， 不但已购买的款项作为应付账款和其他负债的组成部分包含在下面标题为应付账款和其他负债的表格中。
应收收入份额指本公司在某一实体产生的收入安排中应收本公司份额的金额，在该安排中，本公司获得该实体的收入份额。
机构回购应收收益是指孕育期回购交易的应收收益。10.
其他其他应收账款是指短期性质的其他应收账款。
其他资产包括以下内容。
其他资产
(千美元)
| 2024年3月31日 |
2023年12月31日 |
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| 预付费用 |
$ | $ | ||||||
| 预付税金 |
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| 存款 |
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| 家具、设备和租赁改进，净值 |
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| 无形资产 |
||||||||
| 其他资产 |
$ | $ | ||||||
预付费用指为服务支付的金额，并在其预期使用期和福利内摊销。 它们本质上都是常规的和短期的。 押金是房东或其他方持有的金额，将在租赁或其他合同安排满足后返还或抵消。 见附注 16至年度报告中包含的公司合并财务报表 10-截至该年度的K2023年12月31日进一步讨论公司的家具、设备和租赁权改进。 无形资产代表JVB经纪交易商许可证的公允价值。
应付账款和其他负债包括以下各项。
应付帐款和其他负债
(千美元)
| 2024年3月31日 |
2023年12月31日 |
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| 应付帐款 |
$ | $ | ||||||
| 可赎回金融工具应计利息 |
||||||||
| 应计所得税 |
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| 应计应付利息 |
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| 已出售但尚未购买的证券的应计利息 |
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| 应付工资税 |
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| 应计费用和其他负债 |
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| 应付帐款和其他负债 |
$ | $ | ||||||
可赎回金融工具应计利息代表JKD Investor可赎回金融工具的应计利息。 见附注 15.
14. 可变利益实体
一般而言，当可变利益实体（“VIE”）被视为主要受益人时，报告实体必须对其进行合并。 主要受益人是既拥有（a）指导对VIE财务业绩影响最大的事务的权力，又拥有（b）在VIE中拥有重大可变权益的实体。
合并后的VIE
该公司确定自己是多个VIE的主要受益人，因此将其合并。 下表提供了有关合并VIE的某些信息。
合并可变权益实体的持有价值
(千美元)
| 2024年3月31日 | 2023年12月31日 | |||||||
| 现金和现金等价物 | $ | $ | ||||||
| 应由经纪人支付 | ||||||||
| 按公允价值计算的其他投资 | ||||||||
| 对权益法关联公司的投资 | ||||||||
| 按公允价值出售但尚未购买的其他投资 | ( | ) | ( | ) | ||||
| 非控制性权益 | ( | ) | ( | ) | ||||
| 对合并VIE的投资 | $ | $ | ||||||
公司可能产生的与合并VIE相关的最大潜在损失是上表所示的合并VIE投资，加上公司必须为某些合并VIE的权益法投资对象提供额外的运营资金。
公司的主要投资组合
合并资产负债表中按公允价值计算的其他投资包括对多个VIE的投资。 在每种情况下，公司都确定 不主要受益者。 如果VIE违约所有义务，公司将承担的最大潜在财务报表损失是这些投资以及公司将进行的任何未来投资的公允价值损失。 截至 2024年3月31日和二零二三年十二月三十一日， 有几个 $
对于公司签订的每份投资管理合同，公司会评估所管理的实体是否为VIE以及公司是否为主要受益人。 该公司管理的某些投资工具是VIE。 在亚利桑那州立大学当前的指导下 2015-12,本公司已订立其资产管理合约为不可变利益。*目前，公司有不是其管理的实体中被视为可变利益且被视为重大的其他权益。 因此，公司是 不其管理的任何VIE的主要受益人。
公司的交易组合
该公司不时地可能通过VIE作为其交易业务的一部分进行的投资，获得VIE的权益，这些投资包括投资-交易或出售的证券，不尚未在综合资产负债表中购买。*由于本公司从事的交易量很大，本公司不对其交易组合内的每一项投资进行正式评估，以确定被投资人是否为VIE，以及本公司是否为主要受益人。即使本公司通过其交易组合获得VIE的可变权益，本公司也将不被视为是……的主要受益人二主要理由：(A)该公司不(B)当报告实体是经纪交易商，而任何控制权(无论是作为VIE的主要受益人或透过有投票权的权益实体的控股权)被视为临时的情况下，则合并指引内有范围例外情况。*在不太可能的情况下，本公司获得指导活动的权力，并在其属于VIE的交易组合中取得被投资方的重大可变权益，则任何此类控制将被视为暂时的，因为本公司的交易组合迅速周转。
下表列出了本公司综合资产负债表中与本公司在已确定VIE中的可变权益有关的资产的账面价值，但(I)持有公司次级票据的信托VIE(见附注16)和(Ii)代表VIE中的权益的任何证券，而该VIE包括在投资交易或出售的证券中，不尚未在公司的综合资产负债表中购买。下表显示了该公司与这些已确认的非合并VIE相关的最大亏损敞口，该公司在这些VIE中持有可变权益2024年3月31日和2023年12月31日.
非合并变动利益主体中变动利益的账面价值
(千美元)
| 2024年3月31日 | 2023年12月31日 | |||||||
| 按公允价值计算的其他投资 | $ | $ | ||||||
| 对权益法关联公司的投资 | ||||||||
| 最大暴露时间 | $ | $ | ||||||
15. 可赎回的金融工具
可赎回金融工具包括以下内容。
可赎回金融工具
(千美元)
| 2024年3月31日 |
2023年12月31日 |
|||||||
| JKD投资者 |
$ | $ | ||||||
| $ | $ | |||||||
在……上面2023年2月13日，运营有限责任公司和JKD投资者达成修正案 不是的。 2(the投资协议的“JKD修正案”），日期 2016年10月3日， 经修订（“JKD投资协议”）。作为JKD修正案的结果，自 2023年1月1日，JKD投资协议中的“团队费用”一词(该费用减少了根据JKD投资协议应支付给JKD投资者的投资回报金额)被修订为指相当于(I)$
16.债务
该公司有以下未偿债务。
债项的详情
(千美元)
| 自.起 |
自.起 |
利息 |
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| 描述 |
2024年3月31日 |
2023年12月31日 |
利率条款 |
利息(2) |
成熟性 |
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| 不可转换债务： |
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| 12.00%优先票据（“2020年优先票据”） |
$ | $ | 固定 |
|
2026年1月 |
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| 初级附属笔记：（1） |
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| Alesco Capital Trust I |
变量 |
|
2037年7月 |
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| 日落金融法定信托I |
变量 |
|
2035年3月 |
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| 减去未摊销折扣 |
( |
) | ( |
) | |||||||||
| 署名银行 |
变量 |
北美 |
2024年6月 |
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| 总计 |
$ | $ | |||||||||||
| (1) |
所列次级票据代表本公司欠本公司二上述信托。公司欠信托公司的总票面金额为*然而，公司拥有信托的普通股，总面值为 公司向信托支付全部美元的利息（以及到期时的本金） |
|
| (2) |
代表截至报告期最后一天的有效利率。 |
这个2020高级附注
在……上面2024年1月5日，营运有限责任公司及JKD Investor对经修订及重订票据作出修订，据此修订经修订及重订票据以(A)将其到期日由2024年1月31日至2026年1月31日(ii）修订和重述的日期 可能由JKD投资者从以下地点赎回2023年1月31日至2025年1月31日，及(Iii)经修订及重述的附注之后的日期可能由运营有限责任公司从2023年1月31日至2025年1月31日；及(B)将根据经修订及重订的票据支付的利率由
初级附属票据
该公司承担了$
次级票据的付款人为二特殊目的信托：
| 1. |
Alesco Capital Trust I: $ |
| 2. |
日落金融法定信托I(“日落金融信托基金”): $ |
Alesco Capital Trust I和Sunset Financial Trust(统称为“信托”)是根据FASB ASC中包含的可变利息条款设立的VIE810因为风险股权投资的持有者不对信托公司的活动有足够的决策能力。该公司是不信托的主要受益人是它所做的不有权指导信托基金的活动。信托基金是不因此，本公司的综合财务报表包括作为负债向信托发行的次级票据，以及作为资产的对信托普通股的投资。普通股证券被视为公允价值为#美元。
次级票据有几个财务契约。自AFN合并以来，Cohen&Company Inc.一直违反一Alesco Capital Trust I的契约。由于此次违规行为，Cohen & Company Inc.禁止发行从属于Alesco Capital Trust I债务或与Alesco Capital Trust I债务享有同等权利的额外债务。这种违规行为确实 不禁止Cohen&Company Inc.发行优先债务，或禁止运营有限责任公司发行任何类型的债务。Cohen&Company Inc.遵守次级票据的所有其他契诺。该公司做到了不认为该违规行为对其运营或未来获得融资的能力产生重大不利影响。
署名信贷机构
在……上面2020年10月28日，该公司与Byline Bank（作为贷方）和JVB（作为借款人）签订了无担保信贷额度（“Byline信贷额度”）。从 2020年10月28日至2023年12月31日，公司和Byline Bank已达成多项修改，更改了条款，例如：（i）利率;（ii）总信用额度;（iii）财务契约;（iv）到期日。在此期间，公司遵守了信用额度的所有财务契约和所有付款条款。有 不是默认或默认事件。
生效日期为2023年12月31日，Byline信贷额度由一美元组成
Byline Credit Facility项下的贷款按相当于标准隔夜融资利率（“SOFR”）加上 但如 不是事件利率能不能低于本公司须按季支付一笔未支取的承诺费，年费率为
该公司还需要在每个周年纪念日支付相当于年率的承诺费
该公司须遵守Byline信贷融资中的以下财务契约。截至 2024年3月31日 和2023年12月31日，公司遵守以下所有财务契约。
1. JVB的有形净资产定义必须超过美元
2. JVB规则中定义的超额净资本 15c3-1必须超过$
3. 该设施提取的总金额必须 不超
截止日期：2024年3月31日和2023年12月31日，不是Byline信贷融资项下的未偿还款项，并且公司遵守了其中的所有财务契约。
利息支出，净额
利息支出
(千美元)
| 截至3月31日的三个月， |
||||||||
| 2024 |
2023 |
|||||||
| 次级票据 |
$ | $ | ||||||
| 2020年高级债券 |
||||||||
| 署名信贷机构 |
||||||||
| 可赎回金融工具- JKD Investor |
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| $ | $ | |||||||
17.股权
股东权益
普通股权益：下表反映了 三截至的月份2024年3月31日与公司已发行的非限制性普通股的股数有关。
| 普通股 | ||||
| 股票 | ||||
| 2023年12月31日 | ||||
| 股份归属 | ||||
| 预扣员工税和退休股份 | ( | ) | ||
| 2024年3月31日 | ||||
E系列投票不可转换优先股：公司E系列投票权非可转换优先股（“E系列优先股”）的每股股份均已 不是经济权利，但赋予持有人就提交给公司股东的所有事项对E系列优先股进行投票的权利。 每 E系列优先股的股份，持有人有权 一就任何此类问题进行投票。 Daniel G.该公司董事长科恩是所有股份的唯一持有人
F系列投票不可转换优先股：上个月2019年12月23日，公司董事会通过了重新分类的决议
股东权益计划
在……上面2024年1月2日 本公司订立一项条款， 382公司与Computer share Inc.之间的权利协议（“权利协议”），作为版权代理（“版权代理”）。
权利协议规定了 一优先股购买权（每一个，一个“权利”，并统称为“权利”），为每股公司的普通股流通股股东在营业结束时的记录， 2016年10月16日，中国（“记录日期”)。每项权利使登记持有人有权向本公司购买一个单位(每个单位，“单位”)，包括万分之一- 公司C系列初级参与优先股的千分之一股，面值为$
公司董事会通过了权利协议，试图保护股东价值，使其免受公司利用其NOL和NCL结转(“递延税项资产”)减少未来潜在的联邦所得税义务的能力可能受到的限制。该公司经历了大量的运营和资本亏损，根据1986,经修订的（“守则”），以及美国国税局颁布的规则，本公司 可能在某些情况下“结转”这些亏损，以抵消当前和未来的任何收益，从而减少公司的联邦所得税负担，但须遵守某些要求和限制。就递延税项资产而言不否则，本公司相信其将能够结转大量递延税项资产，因此这些递延税项资产可能是本公司的一项重大资产。但是，如果公司经历了“所有权变更”，如第节所定义382根据该守则，其使用递延税项资产的能力将受到重大限制，而使用递延税项资产的时间亦可能受到重大限制及/或延迟，因此可能会大幅减损该等资产的价值。
附于代表当时已发行股份的所有普通股股票的权利，如属以账簿记账形式登记的无证书普通股(“账簿记账股份”)(普通股和账簿记账股票也应视为权利证书)，以及不是将分发单独的权利证书。
除供股协议规定的若干例外情况外，供股将与普通股分开，而“分派日期”将于(I)中较早者发生10公布一人或一群相联或相联人士已成为“收购人”(定义见下文)(“收购日”)后数日及(2)10在要约收购或交换要约开始后的几个工作日内，该要约或交换要约将导致个人或集团成为收购人。根据权利协议，“取得人”是指任何人或实体，或其连同该人或实体的所有联营公司及联营公司，是
根据权利协议，“获豁免人士”是指任何个人或实体，连同该人士或实体的所有联营公司及联营公司，是或可能成为，如……2024年1月2日 普通股和/或可为普通股股份行使的其他证券的实益所有人
此外，权利协议将“豁免人员”一词定义为还包括任何个人或实体，其连同该个人或实体的所有附属公司和联系人是普通股和/或可行使普通股股份的其他证券的受益所有者，代表 4.95%或更多已发行普通股，且其实益所有权将不,如公司董事会所认定，危及或危及公司递延税项资产的可获得性。然而，任何该等人士或实体在下列情况下将不再是获豁免人士：x)该人或实体不再实益拥有4.95%(Y)本公司董事会就该人士或实体的实益拥有权(连同该人士的所有联营公司及联营公司)对本公司可获得其递延税项资产的影响作出相反的决定。
根据权利协议，从豁免人手中购买普通股股份（或可行使普通股的期权或认购权）的购买者、转让人或转让人将 不被视为获豁免人士，但获豁免人士遗产中的受让人，如从获豁免人士的遗赠或遗产中获得普通股，则只要该受让人继续是4.95%或更多当时已发行的普通股。
这些权利是不可行使至分发日期，并将于以下日期中最早的日期终止：(I)于2026年12月31日(ii）根据权利协议赎回权利的时间，（iii）根据权利协议交换权利的时间，（iv）废除部分 382如果公司董事会确定权利协议是 不是为保留某些税收优惠而不再必要或适宜；及(V)公司董事会决定某些税收优惠的公司应课税年度开始时可能不被发扬光大。在…不是权利何时才能拥有投票权。
除本公司董事会另有决定外，只有在分派日期前发行的普通股才会配股。
根据权利协议，如果个人或实体成为收购人，则权利的每个其他持有人此后将有权在行使时接收普通股（或在某些情况下，现金、财产或公司的其他证券），价值等于 二乘以该权利的行使价格。行使价格是购买价格乘以与每个权利相关联的单位数量(最初，一)。例如，在行使价格为$100.00每项权利，每项权利不在前款规定的事件发生后，由取得人(或某些关联方)拥有的将使其持有人有权购买$
尽管有上述任何规定，在个人或实体成为收购人（“翻转事件”）后，该收购人现在或（在权利协议中指定的某些情况下）曾经受益拥有的所有权利将无效。
如果在股票收购日期后的任何时间，(I)本公司进行合并或其他业务合并交易，本公司不(二)本公司进行以本公司为尚存公司且普通股变更或交换的合并或其他业务合并交易；
然而，权利是不可在翻转事件发生后行使，直至权利被不是不再可由本公司赎回，如下所述。
在行使权利时，应支付的收购价以及C系列优先股或其他可发行证券或财产的单位数可不时调整，以防止(I)在C系列优先股发生股息或细分、合并或重新分类的情况下，(Ii)如果C系列优先股持有人被授予某些权利或认股权证，以低于C系列优先股的当前市场价格认购C系列优先股或可转换证券，或(Iii)向C系列优先股持有人分发负债或资产(不包括定期季度现金股息)或认购权或认股权证(上述除外)的证据。
除某些例外情况外，不是将要求对采购价格进行调整，直到累计调整金额至少达到
在股票收购日期之后的任何时间，本公司可能将全部或部分权利(收购人拥有的权利除外)交换为普通股，交换比例等于：(1)每项权利的普通股数量，其价值等于收购人拥有的普通股数量与普通股数量之间的价差可能然后行使和购买价，或(Ii)如果在收购人收购之前50%或更多普通股的流通股，一每项权利的普通股份额(可予调整)。
在任何时候，直到十自股票收购之日起数日，公司可能赎回全部权利，但不部分价格为1美元。
在一项权利被行使之前，该权利的持有人将享有不是作为公司股东的权利，包括但不限于投票权或收取股息的权利。而权利的分配将不应向股东或公司、股东征税可能,视情况，在上述权利可为公司普通股(或其他对价)行使的情况下或在权利被赎回的情况下确认应纳税收入。
除与权利主要经济条款相关的条款外，权利协议的任何条款 可能由公司董事会在分配日期前进行修订。发行日期之后，权利协议的条款 可能由公司董事会进行修订，以消除任何含糊不清的地方，进行不对权利持有人的利益（不包括任何收购人的利益）产生不利影响，或缩短或延长权利协议项下的任何期限;但前提是 不是调整赎回期限的修订应在权利规定的时间内作出不可赎回的。
现金股利
的每一个阶段期间 三截至的月份2024年3月31日 和2023,公司每天宣布派发现金股息美元
在.期间三截至的月份2024年3月31日、科恩公司接收并交出运营有限责任公司的单位。下表显示Cohen & Company Inc.收到的单位数量（扣除自首）。
| 截至三个月 | ||||
| 2024年3月31日 | ||||
| 与UIS协议相关的其他单位 | ||||
| 总计 | ||||
公司确认额外缴足资本净增加美元
| 截至3月31日的三个月， | ||||||||
| 2024 | 2023 | |||||||
| 可归因于科恩公司的净收益/(亏损) | $ | $ | ( | ) | ||||
| 转拨（至）自非控股权益： | ||||||||
| 增加/(减少)Cohen&Company Inc.为收购/(退回)合并子公司中的额外单位而实缴的资本，净额 | ||||||||
| 可归属于Cohen&Company Inc.的净收益/(亏损)的变化和非控股权益的转移(至) | $ | $ | ( | ) | ||||
*股权分配协议
在……上面2023年10月5日，本公司与Northland Securities，Inc.(商标为Northland Capital Markets)订立股权分销协议(“股权协议”)，作为销售代理(“销售代理”)，有关公司不时透过销售代理(“自动柜员机计划”)发行及出售本公司普通股股份，总发行价最高可达$
股权协议包括本公司的惯例陈述、担保和契诺以及各方的惯例义务和终止条款。公司已同意赔偿销售代理的某些责任，包括根据美国证券法承担的责任，或向销售代理支付款项可能须就任何该等法律责任作出赔偿。公司将向销售代理支付1%的佣金
根据股权协议发售普通股将于根据股权协议出售全部股份时终止，除非根据股权协议的条款及条件较早终止。
截止日期：2024年3月31日,
非控股权益明细
该公司拥有二非控股权益的主要类别。可转换NCI代表经营有限责任公司的部分不可转换NCI在某些情况下可转换为普通股。不可转换NCI指的是经营中的有限责任公司的各子公司不归运营有限责任公司所有。 不可转换NCI是 不可兑换为普通股。
非控制性权益的前滚
(千美元)
| 运营有限责任公司 | 其他合并子公司 | 总计 | ||||||||||
| 2023年12月31日 | $ | $ | $ | |||||||||
| 非控股权益份额收入（亏损） | ||||||||||||
| 其他综合(亏损) | ( | ) | ( | ) | ||||||||
| 收购/(交出)合并子公司的更多单位 | ( | ) | ( | ) | ||||||||
| 基于股权的薪酬 | ||||||||||||
| 代扣代缴员工税股份 | ( | ) | ( | ) | ||||||||
| 向Cohen & Company Inc.可转换非控股权益的分配 | ( | ) | ( | ) | ||||||||
| 赎回可转换非控股权益单位 | ( | ) | ( | ) | ||||||||
| 2024年3月31日 | $ | $ | $ | |||||||||
Operating LLC非控股权益在综合经营报表中列为可转换非控股权益。 非控股权益的其他组成部分在经营报表中列为不可转换非控股权益。 见附注 21 公司合并财务报表包含在公司年度报告中 10-截至该年度的K2023年12月31日，关于公司非控股权益的讨论。
18.所得税。
出于美国联邦所得税的目的，科恩公司被视为C级公司。美国哥伦比亚特区的公司缴纳的联邦税率为
1.科恩公司合并了运营有限责任公司，但只拥有运营有限责任公司的少数经济权益。三三个月截至2024年3月31日，Cohen&Company Inc.拥有
2.经营有限责任公司本身合并了某些传递实体。因此，这些实体的收入/(亏损)包括在公司的综合业绩中，但不是与非所有者部分相关的税费/(利益)也包括在内。
3.*经营有限责任公司或其子公司须缴纳的州税、地方税和外国税，包括在有效税率中。
4.*本公司对其递延税项资产的净结转(净营业亏损，NOL)和净资本亏损(NCL)，以及其营业有限责任公司的账面税后基础，也适用估值免税额。当管理层确定递延税项资产时，这些估值免税额适用于递延税项资产可能不完全实现。这一决定需要重大判断，主要基于管理层对未来应税收入产生的预期。740表明在评估估值免税额的必要性和适当水平时，应考虑所有可用证据。所有可用证据包括历史信息，并辅之以关于未来期间的所有现有信息。
下表列出了本公司所列期间所得税综合拨备的组成部分。
| 截至3月31日的三个月， |
||||||||||||
| 2024 |
2023 |
变化 |
||||||||||
| 当前 |
$ | $ | $ | ) | ||||||||
| 延期 |
) | |||||||||||
| 总计 |
$ | $ | $ |
|
||||||||
19。净资本要求
JVB受制于规则的净资本拨备15c3-1根据《交易法》，该法案要求维持其中定义的最低净资本。2024年3月31日，JVB的最低要求净资本是$
20.每股普通股收益/（损失）
下表列出了所示期间每股普通股基本和稀释收益/（亏损）的对账。
每股普通股盈利/（亏损）
（单位：千美元，股份或每股信息除外）
| 截至3月31日的三个月， |
||||||||
| 2024 |
2023 |
|||||||
| 可归因于科恩公司的净收益/(亏损) |
$ | $ | ( |
) | ||||
| 加：Cohen & Company Inc.可转换非控股权益应占净利润（亏损）（1） |
( |
) | ||||||
| 加/（减）：调整（2） |
( |
) | ||||||
| 按完全兑换基准计算的净收入/（亏损） |
$ | $ | ( |
) | ||||
| 加权平均已发行普通股-基本 |
||||||||
| 无限制LLC单位可兑换为Cohen & Company Inc.股份（1） |
||||||||
| 受限制单位或股份 |
||||||||
| 加权平均已发行普通股-稀释（3） |
||||||||
| 每股普通股净收益/(亏损)-基本 |
$ | $ | ( |
) | ||||
| 每股普通股净利润/（亏损）-稀释 |
$ | $ | ( |
) | ||||
| (1) |
LLC单位 不由Cohen&Company Inc.持有(即由非控股权益持有者)可能赎回并于当日兑换为本公司股份-为了-一基础LLC单位 不由Cohen&Company Inc.持有的股票可随时由成员选择赎回，现金金额相当于普通股每股收盘价的平均值十在紧接本公司收到会员赎回通知之前的连续交易日，或(Ii)根据本公司的选择，一 第十普通股股份，在每种情况下，在发行额外的普通股股份作为股息或对已发行普通股的其他分配，或对已发行普通股股份进行进一步细分或合并后，进行适当的调整。这些LLC单位是 不包括在每股基本收益的计算中。 当影响为： 不使用IF转换方法的反稀释。 |
| (2) | 之所以计入调整，是因为如果有限责任公司的单位在期初转换，本公司将产生更高的所得税支出或实现更高的所得税优惠(视情况而定)。 |
| (3) | 潜在稀释证券 不由于具有反稀释性，因此包含在每股稀释计算中如下： |
| 截至3月31日的三个月， |
||||||||
| 2024 |
2023 |
|||||||
| 无限制LLC单位可兑换为Cohen & Company Inc.股份 |
||||||||
| 受限普通股 |
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| 受限制的LLC单位 |
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21.承付款和或有事项
法律和监管程序
该公司的投资顾问Cohen & Company Financial Management LLC（CFM）目前正在接受美国证券交易委员会执行部门的调查，该部门正在审查其围绕利益冲突和其他问题的披露做法。 按照该公司目前的做法，它正在与SEC工作人员合作，并正在回应他们的信息请求。该公司无法预测此次调查的结果。与回应SEC工作人员并与其合作相关的费用 可能是重要的，并且至少在SEC调查完成后可能继续是重要的。
本公司不时参与公司日常业务过程中产生的各种例行法律程序、索赔和监管调查。管理层认为，这些例行法律程序、索赔和监管事项的结果将不对公司的财务状况或公司的经营和现金流有重大不利影响。然而，本公司无法估计与这些日常事务相关的法律费用和支出，因此无法确定这些未来的法律费用和支出是否会对公司的运营和现金流产生重大影响。本公司的政策是在发生时支付法律费用和其他费用。
22.分区和地理信息
该公司在以下范围内运营业务细分：资本市场、资产管理和委托人投资。请参阅备注：1. 公司的业务分部信息是使用以下方法编制的，通常代表管理层在决策过程中所依赖的信息：（a）与每个业务分部直接相关的收入和费用包括在确定分部净收入/（亏损）时;（b）间接费用（例如一般和行政费用，包括行政和间接管理费用） 不与特定业务部门直接关联的是不分配到业务分部的经营报表。 因此，公司呈列与内部管理报告一致的分部信息。见注释（1见下表，了解有关未分配物品的更多细节。下表列出了本公司各部门在所指期间的财务信息。
细分市场信息
运营说明书信息
截至三个月2024年3月31日
| 资本 |
资产 |
本金 |
细分市场 |
未分配 |
||||||||||||||||||||
| 市场 |
管理 |
投资 |
总计 |
(1) |
总计 |
|||||||||||||||||||
| 净交易额 |
$ | $ | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||||||||
| 资产管理 |
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| 新股发行和咨询 |
||||||||||||||||||||||||
| 本金交易及其他收入 |
( |
) | ( |
) | ( |
) | ||||||||||||||||||
| 总收入 |
( |
) | ||||||||||||||||||||||
| 补偿 |
||||||||||||||||||||||||
| 其他运营费用 |
||||||||||||||||||||||||
| 总运营费用 |
||||||||||||||||||||||||
| 营业收入(亏损) |
( |
) | ( |
) | ( |
) | ( |
) | ||||||||||||||||
| 利息收入(费用) |
( |
) | ( |
) | ( |
) | ( |
) | ||||||||||||||||
| 权益法关联公司的收益(亏损) |
||||||||||||||||||||||||
| 所得税前收入(亏损) |
( |
) | ||||||||||||||||||||||
| 所得税支出(福利) |
||||||||||||||||||||||||
| 净收益(亏损) |
( |
) | ||||||||||||||||||||||
| 减去：可归因于经营有限责任公司的不可转换非控股权益的净收益(亏损) |
||||||||||||||||||||||||
| 企业净收入(亏损) |
( |
) | ( |
) | ||||||||||||||||||||
| 减去：可归因于科恩公司的可转换非控股权益的净收益(亏损)。 |
||||||||||||||||||||||||
| 可归因于科恩公司的净收益(亏损) |
$ | $ | $ | ( |
) | $ | $ | ( |
) | $ | ||||||||||||||
| 其他操作报表数据 |
||||||||||||||||||||||||
| 折旧和摊销(计入总营业费用) |
$ | $ | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||||||||
细分市场信息
运营说明书信息
截至三个月2023年3月31日
| 资本 |
资产 |
本金 |
细分市场 |
未分配 |
||||||||||||||||||||
| 市场 |
管理 |
投资 |
总计 |
(1) |
总计 |
|||||||||||||||||||
| 净交易额 |
$ | $ | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||||||||
| 资产管理 |
||||||||||||||||||||||||
| 新股发行和咨询 |
||||||||||||||||||||||||
| 本金交易及其他收入 |
( |
) | ( |
) | ( |
) | ||||||||||||||||||
| 总收入 |
( |
) | ||||||||||||||||||||||
| 补偿 |
||||||||||||||||||||||||
| 其他运营费用 |
||||||||||||||||||||||||
| 总运营费用 |
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| 营业收入(亏损) |
( |
) | ( |
) | ( |
) | ( |
) | ( |
) | ||||||||||||||
| 利息(费用)收入 |
( |
) | ( |
) | ( |
) | ( |
) | ||||||||||||||||
| 权益法关联公司的收益(亏损) |
( |
) | ( |
) | ( |
) | ||||||||||||||||||
| 所得税前收入(亏损) |
( |
) | ( |
) | ( |
) | ( |
) | ( |
) | ||||||||||||||
| 所得税支出(福利) |
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| 净收益(亏损) |
( |
) | ( |
) | ( |
) | ( |
) | ( |
) | ||||||||||||||
| 减去：可归因于经营有限责任公司的不可转换非控股权益的净收益(亏损) |
( |
) | ||||||||||||||||||||||
| 企业净收入(亏损) |
( |
) | ( |
) | ( |
) | ( |
) | ( |
) | ||||||||||||||
| 减去：可归因于科恩公司的可转换非控股权益的净收益(亏损)。 |
( |
) | ( |
) | ||||||||||||||||||||
| 可归因于科恩公司的净收益(亏损) |
$ | ( |
) | $ | $ | ( |
) | $ | ( |
) | $ | $ | ( |
) | ||||||||||
| 其他操作报表数据 |
||||||||||||||||||||||||
| 折旧和摊销(计入总营业费用) |
$ | $ | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||||||||
资产负债表数据
自.起2024年3月31日
(千美元)
| 资本 |
资产 |
本金 |
细分市场 |
未分配 |
||||||||||||||||||||
| 市场 |
管理 |
投资 |
总计 |
(1) | 总计 |
|||||||||||||||||||
| 总资产 |
$ | $ | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||||||||
| 包括在总资产中： |
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| 对权益法关联公司的投资 |
$ | $ | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||||||||
| 商誉(2) |
$ | $ | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||||||||
| 无形资产(2) |
$ | $ | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||||||||
资产负债表数据
2023年12月31日
(千美元)
| 资本 |
资产 |
本金 |
细分市场 |
未分配 |
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| 市场 |
管理 |
投资 |
总计 |
(1) | 总计 |
|||||||||||||||||||
| 总资产 |
$ | $ | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||||||||
| 包括在总资产中： |
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| 对权益法关联公司的投资 |
$ | $ | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||||||||
| 商誉(2) |
$ | $ | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||||||||
| 无形资产(2) |
$ | $ | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||||||||
| (1) |
未分配资产主要包括：（i）应收关联方款项;（ii）家具和设备，净额;及（iii）其他资产 不被认为是了解业务部门资产所必需的。此类金额不包括在向主要运营决策者报告的业务分部中。 |
| (2) |
商誉及无形资产按上表所示分配至资本市场及资产管理业务分部。 |
地理信息
公司通过以下地点的办事处开展业务活动：（1)、美国和(2）欧洲。 按地理区域划分的总收入总结如下。
地理数据
(千美元)
| 截至3月31日的三个月， |
||||||||
| 2024 |
2023 |
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| 总收入： |
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| 美国 |
$ | $ | ||||||
| 欧洲 |
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| 总计 |
$ | $ | ||||||
可归因于美国以外的单个国家的长期资产包括不材料。
23.补充现金流量披露
公司为其债务和可赎回金融工具支付的利息为美元
公司缴纳所得税为美元
对于三截至的月份2024年3月31日，公司有以下重要的非现金交易不反映在现金流量表上：
| ● | 该公司净获得了运营有限责任公司的会员权益。 公司确认新增实缴资本净增加美元 | |
| ● | 该公司记录了一家上市公司的股权以换取咨询服务。 扣除空头头寸后，收到的股票的公平市场价值为美元 | |
| ● | 该公司记录了一项应计项目#美元。 | |
| ● | 该公司录得增加#元。 |
对于三截至的月份2023年3月31日，公司有以下重要的非现金交易不反映在现金流量表上：
| ● | 指南针纽约网投降部队 运营有限责任公司的会员权益。 公司确认新增实缴资本净增加美元 | |
| ● | 该公司获得了一家上市公司的股权以换取咨询服务。 收到的股份的公平市场价值为美元 | |
| ● | 该公司记录了一项应计项目#美元。 | |
| ● | 该公司录得增加#元。 | |
| ● | 公司权益法关联公司减少美元 |
24。关联方交易
本脚注中的某些术语在公司年度报告中定义 10-截至该年度的K2023年12月31日。公司已确定以下关联方交易 三截至的月份2024年3月31日 和2023。交易按关联方列出，除非在说明文本中另有说明，否则金额在本节末尾的表格中披露。
A. JKD投资者
JKD投资者是由运营有限责任公司董事会副主席兼经理委员会副主席Jack J. DiMaio及其配偶拥有的实体。 对 2016年10月3日， JKD投资者投资了$
在……上面2020年1月31日，JKD投资者购买了$
B.杜恩·莫里斯律师事务所(“Duane Morris”)
杜安·莫里斯是一家国际律师事务所，担任公司的法律顾问。杜恩·莫里斯被视为关联方，因为杜安·莫里斯的合伙人与公司的董事是同一家庭的成员。公司因杜恩·莫里斯提供的服务而产生的费用包括在综合经营报表和全面收益表中的专业费用和运营费用中，并在下表中披露。
D.Cohen Circle，LLC(“Cohen Circle”)
本公司作为转租人与Cohen Circle签订了若干办公空间的转租协议。公司收到了根据这项转租协议支付的款项，这笔款项被记录为租金和水电费的减少。本转租协议生效日期为2018年8月1日并有一个自动续订的期限一年份期间，如果不由任何一方在90在当时存在的期限结束前几天发出通知。根据本分租协议赚取的收入作为租金支出减少额计入综合损益表，并于下表披露。
E.投资工具和其他
Stoa USA Inc./FlipOS
CK Capital和AOI
CK Capital和AOI是关联方，因为它们是本公司在以下方面的权益方法投资。2019年12月，公司收购了一家
SPAC基金
SPAC基金被认为是关联方，因为它是公司在合并生效之前的股权方法投资2023年4月1日(请参阅备注4)。本公司与SPAC基金签订了一项投资和管理合同。合并前投资所赚取的收入或发生的亏损将作为本金交易的一部分和其他收入计入下表。合并前管理合同赚取的收入作为资产管理的一部分计入下表。
美国保险合资公司
美国保险合资公司被视为关联方，因为它是公司的股权投资方式。本公司与美国保险合资公司有一项投资和管理合同。在投资中赚取的收入或发生的亏损作为本金交易的一部分和下表中的其他收入包括在内。从管理合同中获得的收入作为资产管理的一部分包括在内，如下表所示。截至2024年3月31日，公司拥有边
克里奥合资企业
Creo合资公司被视为关联方，因为它是本公司的股权方法投资。本公司于CREO合资公司拥有投资及管理合约。投资所赚取的收益或产生的亏损将计入本金交易及其他请按下表填写。截至2010年。2024年3月31日，公司拥有
其他空间活动协调委员会的赞助实体
一般而言，SPAC最初由保荐人提供资金，保荐人投资并获得SPAC的私募和创始人股票。可能组织为单一法人实体或共同控制下的多个实体。在这两种情况下，一个或多个实体在本节中称为适用SPAC的发起人。*本公司与作为关联方的SPAC的各种发起人进行了以下交易，本公司确实是这样做的不巩固。
FTAC雅典娜收购有限公司(“FTAC Athena”)是SPAC。作为FTAC的发起人，雅典娜(“FTAC Athena”)是一名关联方，因为它是本公司的一项股权方法投资。2021年2月26日，营运有限责任公司与FTAC雅典娜保荐人订立书面协议，根据协议，营运有限责任公司将为FTAC雅典娜保荐人提供担任首席财务官的人事及其他会计和行政服务。不长于 24三个月。作为这些服务的对价，公司收到了一笔拨款。
FTAC Zeus收购公司(“FTAC Zeus”)是SPAC。FTAC Zeus的保荐人之一(“FTAC Zeus保荐人”)是一名关联方，因为这是本公司的股权方法投资。11月24日--2021,经营有限责任公司与FTAC Zeus作为发起人订立了一项书面协议，根据协议，经营有限责任公司将在一段时间内向FTAC Zeus作为发起人提供担任首席财务官的人员以及其他会计和行政服务不长于 24三个月。作为这些服务的对价，公司收到了一笔拨款。
FTAC Emerald Emerald收购公司(“FTAC Emerald”)为SPAC。FTAC Emerald的保荐人之一(“FTAC Emerald保荐人”)为关连人士，因其为本公司的股权方法投资。年12月20日2021,营运有限责任公司与FTAC Emerald及保荐人订立书面协议，根据协议，营运有限责任公司将在一段期间内向FTAC Emerald及保荐人提供担任首席财务官的人事及其他会计及行政服务。不长于 24三个月。作为这些服务的对价，公司收到了一笔拨款。
自.起2024年3月31日，上述所有SPAC均已清算或完成与运营公司的合并。在SPAC合并或清算后，有不是上述交易录得的进一步收入或亏损。
其他
本公司直接或通过其在SPAC系列基金中的权益投资于SPAC的保荐人实体，这些保荐人实体不与本公司有其他关联关系，但被视为关联方，因为它们是按照股权分配法核算的。2024年3月31日，公司拥有
下表显示了上述已识别关联方在合并经营报表中确认的日常交易。
| 截至3月31日的三个月， |
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| 2024 |
2023 |
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| 资产管理 |
||||||||
| 克里奥合资企业 |
$ | $ | ||||||
| SPAC基金 |
||||||||
| 美国保险合资公司 |
||||||||
| $ | $ | |||||||
| 本金交易及其他收入 |
||||||||
| 其他SPAC实体 |
$ | $ | ||||||
| SPAC基金 |
||||||||
| 美国保险合资公司 |
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| 克里奥合资企业 |
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| $ | $ | |||||||
| 权益法关联公司的收益(亏损) |
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| 荷兰房地产实体 |
$ | ( |
) | $ | ||||
| 其他SPAC实体 |
( |
) | ||||||
| $ | $ | ( |
) | |||||
| 营业费用(收入) |
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| 杜安·莫里斯 |
$ | $ | ||||||
| 科恩环 |
( |
) | ( |
) | ||||
| $ | $ | |||||||
| 利息支出(收入) |
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| JKD投资者 |
$ | $ | ||||||
| $ | $ | |||||||
以下关联方交易为 不包括在上表中。
F. 董事及雇员
该公司已与Daniel G签订雇佣协议。科恩和约瑟夫·W。小波切尔，其首席财务官。 该公司已与每位董事和高管签订了标准赔偿协议。
本公司维持一个401(k)储蓄计划几乎覆盖其所有员工。 公司匹配
25。应付/应付关联方
与可赎回金融工具和未偿还债务相关的应付关联方款项作为综合资产负债表中该等余额的组成部分。 此外，该等余额所欠的利息或投资回报作为应付账款和综合资产负债表中的其他组成部分。 对公司所从事的股权法附属公司进行的任何投资 不选择公允价值期权在综合资产负债表中作为权益法关联公司投资的组成部分计入。*对本公司选择公允价值期权的权益法关联公司进行的任何投资均按公允价值计入综合资产负债表中的其他投资组成部分。
下表总结了截至所示每个日期应收/应付关联方的款项。这些数额 可能来自正常运营预付款、员工预付款或备注中披露的交易之间的时间差异24 并以现金最终结算这些交易。所有金额主要是无息的。
应收关联方
(千美元)
| 2024年3月31日 | 2023年12月31日 | |||||||
| 员工和其他 | $ | $ | ||||||
| SPAC基金--其他应收账款 | ||||||||
| 美国保险合资公司 | ||||||||
| 关联方应缴款项 | $ | $ | ||||||
应付关联方
(千美元)
| 2024年3月31日 | 2023年12月31日 | |||||||
| 雇员--赎回单位 | $ | $ | ||||||
| $ | $ | |||||||
在……上面2024年2月1日，本公司执行主席Daniel·G·科恩根据经营有限责任公司经营协议赎回
在……上面2024年2月1日，根据经营有限责任公司经营协议，公司首席执行官莱斯特·布拉夫曼赎回
第二项：管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析。
以下对Cohen&Company Inc.及其多数股权子公司(统称为“我们”、“我们”、“我们”或“公司”)的综合财务状况和经营结果的讨论和分析应与本Form 10-Q季度报告中其他部分的未经审计的综合财务报表及其附注以及公司截至2023年12月31日的Form 10-K年度报告中的经审计的综合财务报表及其附注一起阅读。
“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析”以我们的综合财务报表为基础，这些报表是根据美国公认会计原则编制的。在编制这些财务报表时，我们需要作出估计和假设，以影响资产、负债、收入和费用的报告金额以及或有资产和负债的相关披露。我们定期评估这些估计，包括金融工具的公允价值。这些估计数是基于历史经验和各种其他被认为在当时情况下是合理的假设。实际结果可能与这些估计不同。
本披露中的所有金额均以千为单位(股票、单位、每股收益和单位数据除外)，除非另有说明。
概述
我们是一家金融服务公司，专门从事范围不断扩大的资本市场和资产管理服务。我们分为三个业务部门：资本市场、资产管理和委托人投资。
| ● |
资本市场：*我们的资本市场业务部门主要包括固定收益销售、交易、孕育式回购融资、公司和证券化产品的新股配售以及咨询服务。我们的固定收益销售和交易集团为企业投资者、机构投资者、抵押贷款发起人和其他较小的经纪自营商提供交易执行服务。我们专注于各种产品，包括但不限于：公司债券、ABS、MBS、RMBS、CDO、CLO、CBO、CMO、市政债券、TBA和其他远期机构MBS合同、美国政府债券、美国政府机构证券、小银行的经纪存款和CDS，以及金融机构的混合资本，包括TruPS、全盘贷款和其他结构性金融工具。我们主要通过我们的子公司开展资本市场活动：美国的JVB和欧洲的CCFESA。JVB，Cohen&Company Capital Markets(简称CCM)的一个部门是我们的全方位服务精品投资银行，在企业并购、资本市场和SPAC咨询方面提供创新的战略和财务建议。 |
|
| ● |
资产管理：*我们的资产管理业务部门管理CDO、管理账户、合资企业和投资基金(统称为“投资工具”)内的资产。CDO是一种担保借款形式。借款由不同类型的固定收益资产担保，如公司贷款或抵押贷款或债券。借款是以证券化的形式进行的，这意味着贷款人实际上是在投资于由资产支持的票据。如果发生违约，贷款人将只对获得贷款的资产有追索权。我们的资产管理业务部门包括我们的收费资产管理业务，其中包括持续的基础和激励管理费。截至2024年3月31日，我们管理的资产约为23亿美元，其中43%是CDO。我们很大一部分资产管理收入来自CDO的管理。*我们自2008年以来就没有完成过新的证券化。因此，我们的资产管理收入从历史高位下降，因为CDO的资产因到期、偿还、拍卖赎回、清算和违约而下降。尽管我们未来完成证券化的能力将取决于我们的资产发起能力和成功程度，我们安排仓库融资以发起资产的能力，我们为获得仓库融资和证券化融资所需金额提供资金的意愿和能力，以及市场对此类证券化的需求。我们AUM的剩余部分来自最近成立的其他投资工具的多元化组合。 |
|
| ● |
本金投资：我们的主要投资业务部门包括我们持有的与我们的SPAC特许经营权相关的投资，以及我们为获得投资回报而进行的其他投资，而不是为支持我们的交易和其他资本市场业务部门活动而进行的投资。此外，我们还收到了金融工具，作为我们资本市场业务部门提供咨询服务的对价，这些工具包括在这一部门中。*这些投资按公允价值计入我们的其他投资；已出售但尚未购买的其他投资；以及在我们综合资产负债表中的权益法关联公司的投资。 |
我们按业务部门划分的收入主要通过以下活动产生。
资本市场：
| ● |
我们的交易活动，包括执行和经纪服务、无风险交易活动以及收益和损失(未实现和已实现)以及从归类为交易的证券和衍生品赚取的收入和费用； | |
| ● |
从孕期回购融资活动中获得的收入；以及 |
|
| ● |
新发行和咨询收入主要包括(A)由我们发起的新创建金融工具的发起费；(B)咨询服务收入；以及(C)与发起、安排或配售新创建的金融工具相关的新发行收入。 |
资产管理：
| ● |
我们为某些投资工具提供的持续资产管理服务的资产管理费，可能包括投资工具发行的证券的优先和从属费用；以及 |
|
| ● |
根据投资工具的业绩赚取激励性管理费。 |
本金投资：
| ● |
损益(未实现和已实现)和按公允价值归类为其他投资的证券所赚取的收入和费用以及已出售但尚未购买的其他投资； |
|
| ● | 权益法投资所赚取的损益。 |
营商环境
我们的总体业务以及我们的资本市场和本金投资业务部门无法产生可预测的收益。*我们的业绩可能会因年和季度而变化很大。*我们的业务受到金融市场的经济状况、政治状况、商业和金融、住房和抵押贷款市场的广泛趋势、证券交易量和价格水平的变化以及利率(包括隔夜融资利率)变化的重大影响，所有这些都可能影响我们的盈利能力，不可预测和超出我们的控制。这些因素可能会影响投资者和公司做出的财务决策，包括他们在金融市场的参与程度和参与公司交易的意愿。剧烈的市场波动或疲软的经济状况可能会减少我们的交易量和收入，对我们产生新发行和咨询收入的能力产生负面影响，并对我们的盈利能力产生不利影响。
一般来说，我们的交易业务受益于市场波动性的增加。波动性的增加通常会导致客户和交易对手的活跃度增加。然而，极端波动期有时可能会导致客户减少交易量，这将对我们的业绩产生负面影响。此外，极端波动期可能导致证券估值的大幅波动，我们可能会损失所持资产。此外，我们的抵押贷款集团的业务在抵押贷款数量增加时受益，当抵押贷款数量减少时可能会受到影响。此外，抵押贷款数量受到利率变化的显著影响。此外，作为一家规模较小的公司，我们面临着激烈的竞争。虽然我们为客户提供融资，但大公司为客户提供融资的能力要强得多，使他们具有竞争优势。我们更依赖员工的关系、网络以及识别和利用市场机会的能力。因此，我们的业务可能会受到关键人员增减的重大影响。
我们试图通过以下方式应对这些挑战：(I)将我们的业务重点放在大公司服务不足的客户和资产类别上；(Ii)继续监控我们的固定成本，以提高运营杠杆，并在交易量较低时限制我们的损失；以及(Iii)试图聘用和留住具有创业精神和效率的交易员、投资银行家和销售人员。我们的商业环境正在迅速变化。*新的风险和不确定性不断出现，我们不可能预测我们将面临的所有风险。*这可能会对我们的运营业绩产生负面影响。
我们收入的一部分来自净交易活动。我们为自己的账户从事自营交易，为客户提供证券融资，并在客户下单的情况下执行“无风险”交易，从而为我们带来有限的市场风险。为我们自己的账户持有的证券库存，以及为方便客户交易而持有的证券库存，我们的做市活动对市场走势非常敏感。
我们收入的一部分来自新股发行和咨询业务。这些活动收取的费用和数量对整体商业环境非常敏感。*我们通过子公司CCFESA在欧洲提供发起服务，并通过子公司JVB在美国提供新的发行和咨询服务。CCM是JVB的一个部门，是我们的全方位服务精品投资银行，专注于并购、资本市场和SPAC咨询。目前，我们新发行和咨询收入的主要来源是通过CCM的投资银行和咨询服务，以及我们美国和欧洲保险资产管理业务的原始资产，包括我们的美国保险合资公司和CREO合资公司。
我们收入的一部分来自管理费。我们收取管理费的能力和该等费用的数额取决于投资工具的基本投资表现和稳定性。如果这些类型的投资不能为投资者提供有吸引力的回报，对这类工具的需求可能会下降，从而减少我们赚取新管理费或维持现有管理费的机会。CDO的创建有赖于一个充满活力的证券化市场。自2008年以来，证券化市场的交易量大幅下降，此后一直没有完全恢复。自2008年以来，我们就没有完成过新的证券化。我们AUM的剩余部分来自其他投资工具的多元化组合，其中大多数是最近成立的。
我们很大一部分资产管理收入来自CDO的管理。因此，我们的资产管理收入从历史高位下降，因为CDO的资产因到期、偿还、拍卖赎回、清算和违约而下降。我们未来完成证券化的能力将取决于我们的资产发起能力和成功、我们安排仓库融资以发起资产的能力、我们为获得仓库融资和证券化融资所需金额提供资金的意愿和能力，以及市场对此类证券化的需求。
我们收入的一部分来自我们的本金投资活动。因此，我们的收入受到这些投资的整体市场供求以及每项投资的个别表现的影响。我们的本金投资按公允价值计入其他投资；其他已售出但尚未购买的投资；在我们的综合资产负债表中对权益法关联公司的投资和投资。*最近，我们的主要投资收入的很大一部分来自与SPAC相关的股权投资，主要是对由SPAC业务合并、SFA交易或关联方发起的SPAC业务合并产生的实体的投资。此外，在最近几个季度，我们收到了很大一部分新发行和咨询收入以金融工具的形式而不是现金的形式。通常，这些金融工具按公允价值列账，并作为我们本金投资部分的组成部分。由此产生的本金投资的表现可能会受到股票市场整体表现的重大影响。请参阅本季度报告10-Q表第1项中的综合财务报表附注7和9。
SPAC市场
2018年，我们开始赞助一系列SPAC。每个赞助的SPAC都已完成或正在寻求完成与涉及保险市场的公司的业务合并。此外，我们在其他SPAC的业务生命周期的不同阶段投资它们。从2019年开始，这些SPAC活动已成为我们主要投资业务部门的重要组成部分。2018年8月，我们投资并成为新成立的投资基金(SPAC基金)的普通合伙人，该基金的目的是投资于SPAC和SPAC赞助实体的股权，包括由我们、我们的附属公司和第三方赞助的SPAC。自2023年4月1日起，除Vella GP外，SPAC基金的所有投资者都赎回了他们在SPAC基金中的所有权益。有关我们整合SPAC基金的讨论，请参见下面的最新事件。
作为对SPAC基金的补充，我们成立并成为两家新成立的伞式有限责任公司(SPAC系列基金)的经理，这两家公司为每个投资组合发行单独的一系列利息，通常包括对个别SPAC保荐人实体的投资。一般来说，当SPAC收购或与私人持有的目标公司合并时，目标公司最终拥有SPAC的大部分流通股，因此这笔交易被视为反向合并。私营公司可以利用与SPAC的反向合并作为传统IPO的替代上市方法。我们所有与SPAC相关的商业活动对SPAC市场的交易量高度敏感。如果目标公司不再将SPAC视为有吸引力的替代方案，从而减少合适的和潜在的业务合并目标的数量，则交易量可能会受到负面影响。此外，如果成功完成业务合并的SPAC股票表现逊于市场，投资者对SPAC的需求将受到负面影响。如果SPAC活动量下降，我们的运营业绩可能会受到重大负面影响。
2023年和2024年前三个月，SPAC和后业务合并SPAC的股权价格大幅下降。我们通过我们的其他投资、公允价值和对权益法关联公司的投资，都面临SPAC和后业务合并SPAC的公开股权价格。因此，我们在2023年和2024年前三个月的某些SPAC相关投资中录得重大本金交易亏损和权益法亏损。这些公司的股权价格持续下跌将导致我们进一步亏损。
固定收益经纪业务的利润率压力
我们经营的金融服务业的表现与经济和金融市场活动的整体实力高度相关。整体市场状况是许多我们无法控制的因素的产物，可能是不可预测的。这些因素可能会影响投资者的金融决策，包括他们对金融市场的参与程度。反过来，这些决定可能会影响我们的业务结果。在金融市场活动方面，我们的盈利能力受多种因素影响，包括股票和固定收益市场的波动、各种收益率曲线的水平和形状，以及证券交易量和价值。
由于竞争加剧和一般市场活动减少，固定收益经纪业务内某些产品和市场的利润率和业务量继续大幅下降。此外，我们继续预计竞争将随着时间的推移而加剧，从而导致持续的利润率压力。
我们对保证金压缩的回应包括：(I)建立多元化的固定收益交易平台，(Ii)收购或建设新的产品线并扩大现有产品线，(Iii)建立对冲执行和融资业务，为抵押贷款发起人提供服务，(Iv)建立CCM，以及(V)监控我们的固定成本。我们的成本管理措施正在进行中。然而，不能确定这些努力是否足够。如果不足，我们很可能会看到盈利能力下降。
美国房地产市场
近年来，我们的抵押贷款部门对我们的资本市场部门和公司整体的重要性有所增长。抵押贷款部门主要通过向抵押贷款发起人和抵押贷款支持证券的其他投资者提供套期保值执行、证券融资和交易执行服务来赚取收入。因此，该集团的收入高度依赖于美国的抵押贷款发放量。抵押贷款发起活动对利率、美国就业市场、住房开工、现有住房存量的销售活动以及美国经济的总体健康状况高度敏感。此外，任何影响美国政府机构抵押贷款支持证券发行活动、住宅抵押贷款承销标准或以其他方式影响抵押贷款发起人的新规定都将影响我们的业务。我们无法控制这些外部因素，也没有有效的方法来对冲这些风险。我们抵押贷款集团的规模和盈利能力将受到这些外部因素的严重影响。
利率上升和通胀
在2022年至2023年期间，美国联邦储备委员会开始了提高联邦基金利率和量化紧缩的进程，以应对不断上升的通胀。这些行动产生了提高利率的效果，这在几个方面对我们的业务产生了负面影响：
| 1. | 利率上升降低了我们资产负债表上持有的固定收益证券的公允价值。 |
| 2. | 利率上升造成股市不稳定，从而减少了股权融资和业务合并量，并对CCM产生了负面影响。 |
| 3. | 利率上升减少了新发行的固定收益工具的数量，这对我们的CREO合资公司产生了负面影响。 |
| 4. | 不断上升的利率显著减少了抵押贷款活动。我们抵押贷款集团的盈利能力主要受到美国抵押贷款活动的影响(包括购买新房的抵押贷款以及再融资)。此外，我们的抵押贷款集团向抵押贷款发起人提供回购贷款。抵押贷款数量的减少给抵押贷款发起人带来了财务压力，并可能增加发起人对我们的回购义务违约的风险。请参阅本季度报告第1项中包含在Form 10-Q中的综合财务报表附注10。 |
| 5. | 利率上升最终可能会将美国推入衰退，这可能会进一步减少金融市场的整体交易量，对我们的业务产生普遍的负面影响。 |
最近发生的事件
合并亚太空间咨询委员会基金
在2023年3月31日之前，Vella GP拥有对SPAC基金的投资，有可能赚取奖励费用，并且没有合并SPAC基金。我们拥有并合并Vella GP的权益。从2023年4月1日起，SPAC基金中除Vella GP以外的所有投资者赎回了他们在SPAC基金的所有权益。因此，从2023年4月1日起，Vella GP成为SPAC基金的唯一所有者并开始合并。因为我们合并了Vella GP，我们也开始合并SPAC基金，从2023年4月1日起生效。下表代表SPAC基金经我们合并后的资产和负债。
| 资产/(负债) |
||||
| 现金和现金等价物 |
$ | 257 | ||
| 经纪人、交易商和结算机构的应收账款 |
68,066 | |||
| 按公允价值计算的其他投资 |
40,388 | |||
| 其他资产 |
108 | |||
| 应付帐款和其他负债 |
(82,968 | ) | ||
| 已售出、尚未购买的其他投资 |
(25,806 | ) | ||
| Vella GP对SPAC基金的剩余投资 |
$ | 45 | ||
综合经营成果
以下部分提供了对我们在指定时期的综合业务结果的比较讨论。财务结果的逐期比较并不一定预示着未来的结果。
三截至2024年3月31日的月份与截至2023年3月31日的三个月的比较
下表列出了截至2024年和2023年3月31日止三个月综合经营业绩的信息。
科恩公司
综合经营报表
(千美元)
(未经审计)
| 截至3月31日的三个月， |
有利/(不利) |
|||||||||||||||
| 2024 |
2023 |
$Change |
更改百分比 |
|||||||||||||
| 收入 |
||||||||||||||||
| 净交易额 |
$ | 9,848 | $ | 8,210 | $ | 1,638 | 20 | % | ||||||||
| 资产管理 |
2,717 | 2,025 | 692 | 34 | % | |||||||||||
| 新股发行和咨询 |
24,388 | 900 | 23,488 | 2,610 | % | |||||||||||
| 本金交易和其他收入(损失) |
(18,389 | ) | (2,311 | ) | (16,078 | ) | (696 | %) | ||||||||
| 总收入 |
18,564 | 8,824 | 9,740 | 110 | % | |||||||||||
| 运营费用 |
||||||||||||||||
| 薪酬和福利 |
14,839 | 10,537 | (4,302 | ) | (41 | %) | ||||||||||
| 业务发展、入住率、设备 |
1,441 | 1,301 | (140 | ) | (11 | %) | ||||||||||
| 认购、结算和执行 |
2,086 | 2,125 | 39 | 2 | % | |||||||||||
| 专业费及其他经营费 |
3,449 | 2,200 | (1,249 | ) | (57 | %) | ||||||||||
| 折旧及摊销 |
124 | 144 | 20 | 14 | % | |||||||||||
| 总运营费用 |
21,939 | 16,307 | (5,632 | ) | (35 | %) | ||||||||||
| 营业收入/(亏损) |
(3,375 | ) | (7,483 | ) | 4,108 | 55 | % | |||||||||
| 营业外收入/(费用) |
||||||||||||||||
| 利息支出，净额 |
(1,666 | ) | (1,592 | ) | (74 | ) | (5 | %) | ||||||||
| 权益法关联公司的收益/(亏损) |
29,045 | (395 | ) | 29,440 | 7,453 | % | ||||||||||
| 所得税前收益/(亏损) |
24,004 | (9,470 | ) | 33,474 | 353 | % | ||||||||||
| 所得税支出/(福利) |
498 | 584 | 86 | 15 | % | |||||||||||
| 净收益/(亏损) |
23,506 | (10,054 | ) | 33,560 | 334 | % | ||||||||||
| 减去：不可转换非控股权益应占净收益(亏损) |
16,270 | 97 | (16,173 | ) | (16,673 | %) | ||||||||||
| 企业净利润/（亏损） |
7,236 | (10,151 | ) | 17,387 | 171 | % | ||||||||||
| 减去：可转换非控股权益应占净收益(亏损) |
5,213 | (7,514 | ) | (12,727 | ) | (169 | %) | |||||||||
| 可归因于科恩公司的净收益/(亏损) |
$ | 2,023 | $ | (2,637 | ) | 4,660 | 177 | % | ||||||||
收入
截至2024年3月31日止三个月的收入增加了9，740美元（110%），至18，564美元，而截至2023年3月31日止三个月的收入为8，824美元。正如下文更详细讨论的那样，这一变化包括：（i）净交易收入增加1，638美元，（ii）资产管理收入增加692美元，（iii）新发行和咨询收入增加23，488美元，（iv）主要交易和其他收入减少16，078美元。
净交易额
截至2024年3月31日止三个月的净交易收入增加了1，638美元（20%），至9，848美元，而截至2023年3月31日止三个月的净交易收入为8，210美元。 下表按交易集团显示了详细信息。
净交易额
(千美元)
| 截至3月31日的三个月， |
||||||||||||
| 2024 |
2023 |
变化 |
||||||||||
| 抵押贷款 |
$ | 1,314 | $ | (986 | ) | $ | 2,300 | |||||
| 妊娠回购 |
3,457 | 4,381 | (924 | ) | ||||||||
| 高收益企业 |
2,285 | 1,483 | 802 | |||||||||
| 投资级企业 |
(56 | ) | 207 | (263 | ) | |||||||
| 批发和其他 |
2,848 | 3,125 | (277 | ) | ||||||||
| 总计 |
$ | 9,848 | $ | 8,210 | $ | 1,638 | ||||||
我们的净交易收入包括截至适用计量日期的交易投资的未实现收益，这些收益可能由于市场变化或我们无法控制的其他条件而永远无法实现。这可能会对这些投资实现的最终价值产生不利影响。此外，我们的净交易收入还包括某些自营交易头寸的已实现收益。我们从这类交易头寸中获得交易收益的能力取决于整体市场状况。由于资本市场的波动性和不确定性，确认的净交易收入可能不能代表未来的业绩。此外，我们合并资产负债表的投资交易线中的一些资产不时代表财务会计准则委员会估值层次中的3级估值。第三级资产按公允价值列账，其基础是使用内部估值模型得出的估计和其他估计。见本季度报告10-Q表第1项中的综合财务报表附注7、8和9。吾等所作的公允价值估计可能并不代表该等资产可能出售的最终售价。我们认为本公司的孕期回购业务存在重大集中风险。请参阅本季度报告的附注10，载于本季度报告的第1项。
资产管理
我们的AUM等于我们管理的投资工具的资产净值或总资产的总和，无论哪种衡量标准作为计算我们管理费的基础。
我们对AUM的计算可能与其他资产管理公司使用的计算有所不同，因此，这一衡量标准可能无法与其他资产管理公司提出的类似衡量标准进行比较。我们对AUM的定义不一定与我们管理协议中可能使用的其他AUM定义相同。
| 截至3月31日， |
截至12月31日， |
|||||||||||||||
| 2024 |
2023 |
2023 |
2022 |
|||||||||||||
| 公司赞助的CDO |
$ | 983,361 | $ | 1,034,684 | $ | 995,191 | $ | 1,053,430 | ||||||||
| 其他投资工具(1) |
1,329,471 | 1,122,205 | 1,362,484 | 1,061,250 | ||||||||||||
| 管理的资产(2) |
$ | 2,312,832 | $ | 2,156,889 | $ | 2,357,675 | $ | 2,114,680 | ||||||||
(1)其他投资工具包括不是公司发起的CDO的任何投资工具。
(2)在某些情况下，我们管理的账户可能会使用杠杆。此外，在某些情况下，我们的费用是基于总资产，在其他情况下，我们的费用是基于净资产。最后，在SPAC系列基金的情况下，不赚取管理费。这里包括的AUM是使用每个管理账户或CDO的总资产或净资产来计算的，以哪个作为我们管理费的基础。在没有赚取管理费的情况下，净资产也包括在内。
截至2024年3月31日的三个月，资产管理费增加了692美元，增幅34%，至27.17亿美元，而截至2023年3月31日的三个月，资产管理费增加了20.25亿美元，详情如下。下表对这两个时期进行了更详细的比较。
资产管理
(千美元)
| 截至3月31日的三个月， |
||||||||||||
| 2024 |
2023 |
变化 |
||||||||||
| CDO |
$ | 396 | $ | 417 | $ | (21 | ) | |||||
| 其他 |
2,321 | 1,608 | 713 | |||||||||
| 总计 |
$ | 2,717 | $ | 2,025 | $ | 692 | ||||||
来自CDO的资产管理费下降，主要是由于偿还本金。来自其他机构的资产管理费增加，主要是因为在2024年确认了与某些Pride基金相关的递延绩效费用。
新一期杂志和咨询
截至2024年3月31日的三个月，新股发行和咨询收入增加了23,488美元，达到24,388美元，而截至2023年3月31日的三个月为900美元。下表按业务线汇总了新股和咨询收入。
| 截至3月31日的三个月， |
||||||||||||
| 2024 |
2023 |
变化 |
||||||||||
| CCM |
$ | 24,388 | $ | 742 | $ | 23,646 | ||||||
| 商业地产的起源 |
- | 8 | (8 | ) | ||||||||
| 美国的保险起源 |
- | 150 | (150 | ) | ||||||||
| 总计 |
$ | 24,388 | $ | 900 | $ | 23,488 | ||||||
我们从新股发行和咨询中赚取的收入一直不稳定，我们预计将继续如此。我们从有限数量的活动中赚取收入。因此，签约数量的微小变化可能会导致确认的收入出现较大波动。此外，即使签约数量保持一致，每个签约的平均收入可能会有很大波动。最后，我们的收入通常是在基础交易完成时赚取的(而不是按月或按季度)。因此，标的交易的时机增加了我们收入确认的波动性。此外，我们还经常产生与新股发行接洽相关的某些成本。*这些成本要么计入认购、清算和执行，要么作为专业费用和其他费用的组成部分，一般会在确认相关收入的同一时期内确认。
CCM是JVB的一个部门，是我们的全方位服务精品投资银行，专注于并购、资本市场和SPAC咨询服务。此外，我们通过为美国保险合资公司、CREO合资公司和我们在欧洲的骄傲基金发行新资产来创造新的发行收入。
在某些情况下，CCM的咨询交易将收到金融工具而不是现金。在这些情况下，我们记录的咨询收入等于收到的工具的公允价值。收到后，该工具作为其他投资的组成部分在我们的综合资产负债表中按公允价值列账。在记录新发行收入后，这些工具的公允价值的任何变化将在综合经营报表中记为本金交易损益。此外，应该指出的是，我们在这些情况下收到的金融工具通常是：(I)在一段时间内被限制转售的普通股投资；(Ii)非公开交易的可转换或不可转换债务投资；(Iii)非公开交易的特殊目的实体的股权投资；或(Iv)对上市公司的不受限制的普通股投资，但公司的交易量并不大。因此，我们可能需要一段相当长的时间来清算这些投资。我们可能会在这些金融工具最终清算之前蒙受重大本金交易损失，这将影响我们的主要投资部门的业绩。
本金交易和其他收入(损失)
截至2024年3月31日的三个月的本金交易及其他收入(亏损)减少16,078美元至(18,389美元)，而截至2023年3月31日的三个月的本金交易及其他收入(亏损)则减少2,311美元。
本金交易及其他收入
（以千美元计）
| 截至3月31日的三个月， |
||||||||||||
| 2024 |
2023 |
变化 |
||||||||||
| 上市公司的权益 |
||||||||||||
| Next.e.GO N.V.(纳斯达克：EGOX) |
$ | (7,353 | ) | $ | - | $ | (7,353 | ) | ||||
| 万载国际股份有限公司(纳斯达克代码：BNZI) |
(118 | ) | - | (118 | ) | |||||||
| Captivision Inc.(纳斯达克代码：CAPT) |
506 | - | 506 | |||||||||
| CERO治疗控股公司(纳斯达克代码：CERO) |
(289 | ) | - | (289 | ) | |||||||
| 关键金属公司(Critical Metals Corp.)(纳斯达克：CRML) |
200 | - | 200 | |||||||||
| 精神科生物医药有限公司(纳斯达克代码：PBM) |
(173 | ) | - | (173 | ) | |||||||
| Rubcon Technologies，Inc.(纽约证券交易所代码：RBT) |
- | (2,680 | ) | 2,680 | ||||||||
| Nuburu，Inc.(纽约证券交易所美国股票代码：BURU) |
- | (359 | ) | 359 | ||||||||
| 赛米卢国际有限公司(纳斯达克代码：SELX) |
(2,406 | ) | - | (2,406 | ) | |||||||
| 新科光学控股有限公司(纳斯达克：OPTX) |
(261 | ) | - | (261 | ) | |||||||
| 泰福根生物控股公司(纳斯达克代码：TVGN) |
(1,875 | ) | - | (1,875 | ) | |||||||
| 纳斯达克控股公司(Sequoia Capital：ZPTA) |
1,497 | - | 1,497 | |||||||||
| 中联重科控股有限公司(纳斯达克代码：ZCAR) |
(7,753 | ) | - | (7,753 | ) | |||||||
| 其他本金投资 |
||||||||||||
| SFAS |
(1,573 | ) | 28 | (1,601 | ) | |||||||
| 美国保险合资公司 |
77 | 103 | (26 | ) | ||||||||
| 克里奥合资企业 |
159 | 349 | (190 | ) | ||||||||
| 其他 |
(122 | ) | (25 | ) | (97 | ) | ||||||
| 本金交易总额 |
(19,484 | ) | (2,584 | ) | (16,900 | ) | ||||||
| IIFC收入份额 |
543 | 257 | 286 | |||||||||
| 所有其他收入/(亏损) |
552 | 16 | 536 | |||||||||
| 其他收入 |
1,095 | 273 | 822 | |||||||||
| 本金交易和其他收入(损失) |
$ | (18,389 | ) | $ | (2,311 | ) | $ | (16,078 | ) | |||
主要交易
关于下文讨论的投资，请参阅本季度报告(Form 10-Q)第1项中包含的综合财务报表附注8，以了解有关我们如何确定此类投资价值的信息。对于下文所述的几项投资，我们还在同一公司进行了一项投资，该投资在所述期间根据权益法入账。见下面关于权益法收益/(亏损)的讨论。
上市公司的权益
这些项目代表我们对某些上市公司的直接和间接投资。这些投资可以是不受限制的普通股、限制性普通股、股票衍生品、可转换票据、不可转换票据、公允价值应收账款，以及在这些上市公司有投资的特殊目的公司的股权。我们直接或间接投资的每家上市公司的名称和股票代码列于上表。所示金额代表我们在表中列出的每个时间段内我们投资的公允价值的变化。以上列出的上市公司的所有权益，除OPTX、SELX、和ZPTA被收购，作为与新发行和咨询活动相关的非现金补偿。当我们收到这些投资时，我们根据当时这些工具的公允价值记录了新的发行和咨询收入。
其他主要投资
我们已经参与了几次SFA。在典型的SFA交易中，我们收购一家上市公司的权益，并与同一家公司签订抵销衍生品。上市公司的权益和抵销衍生品都按公允价值列账。上表所示金额代表期间记录的公允价值净变化。我们在SFA交易对手的权益按公允价值计入其他投资的组成部分。这些衍生品作为已出售、尚未购买的其他投资的组成部分计入。按公允价值计算。有关我们SFA的更多信息，请参阅本季度报告10-Q表第1项中包含的我们合并财务报表的附注9。
美国保险合资公司投资于保险公司债务。*我们在美国保险合资公司的投资在其报告的资产净值中进行。
CREO合资公司主要投资于多户商业房地产抵押贷款。我们在CREO合资公司的投资按其报告的资产净值计算。
其他本金投资包括按公允价值报告的其他投资的已实现和未实现损益。
其他收入(亏损)
其他收入/(亏损)由持续的收入份额安排以及其他杂项经营收入项目组成。上表所述的收入份额安排使我们有权获得IIFC收入的一定比例。IIFC收入份额安排将于(I)IIFC解散或(Ii)我们累计获得20,000美元的收入份额付款时到期。迄今为止，我们已赚取6,161美元。*在任何特定年度，我们所赚取的IIFC收入份额不能超过2,000美元。
运营费用
截至2024年3月31日的三个月，运营费用增加了5,632美元，增幅为35%，达到21,939美元，而截至2023年3月31日的三个月，运营费用为16,307美元。如下文更详细讨论，变动包括(I)薪酬及福利增加4,302,000美元；(Ii)业务发展、占用及设备增加140,000,000美元；(Iii)认购、结算及执行减少39,000,000美元；(Iv)专业费用及其他营运费用增加1,249,000美元；及(V)折旧及摊销减少20,000,000美元。
薪酬和福利
截至2024年3月31日的三个月，薪酬和福利增加了4,302美元，增幅为41%，达到14,839美元，而截至2023年3月31日的三个月，薪酬和福利为10,537美元。
薪酬和福利
(千美元)
| 截至3月31日的三个月， |
||||||||||||
| 2024 |
2023 |
变化 |
||||||||||
| 现金补偿和福利 |
$ | 13,691 | $ | 9,448 | $ | 4,243 | ||||||
| 基于股权的薪酬 |
1,148 | 1,089 | 59 | |||||||||
| 总计 |
$ | 14,839 | $ | 10,537 | $ | 4,302 | ||||||
上表中的现金薪酬和福利主要包括工资、激励性薪酬、遣散费、工资税中的雇主部分和福利。这一变化主要是激励性薪酬变化的结果。我们的总员工人数从2023年3月31日的121人减少到2024年3月31日的116人。基于股权的薪酬相对保持不变。
业务发展、入住率和设备
业务发展、入住率和设备增额 通过 $140，或11%，至$1,441 止三个月 2024年3月31日与之相比，$1,301 止三个月 2023年3月31日. 这一增长包括入住率和设备增加84美元，业务发展增加56美元。
订阅、清算和执行
订阅、清算和执行 减少 通过 $39，或2%，至$2,086 止三个月 2024年3月31日与之相比，$2,125 止三个月 2023年3月31日.减少的原因是清算和执行减少了104美元，部分被订阅和欠款增加65美元所抵消。
专业费及其他营运费用
专业费用和其他运营费用 增额 通过 $1,249，或57%，至$3,449 止三个月 2024年3月31日与之相比，$2,200 止三个月 2023年3月31日.这一增长包括专业费用增加649美元和其他运营费用增加600美元。
折旧及摊销
截至2024年3月31日止三个月的折旧和摊销减少了20美元（14%），至124美元，而截至2023年3月31日止三个月的折旧和摊销为144美元。
营业外收入和费用
利息支出，净额
截至2024年3月31日止三个月的利息费用净增加74美元至1，666美元，而截至2023年3月31日止三个月的利息费用为1，592美元。
利息支出
(千美元)
| 截至3月31日的三个月， |
||||||||||||
| 2024 |
2023 |
变化 |
||||||||||
| 次级票据 |
$ | 1,161 | $ | 1,209 | $ | (48 | ) | |||||
| 2020年高级债券 |
127 | 111 | 16 | |||||||||
| 署名信贷机构 |
19 | 65 | (46 | ) | ||||||||
| 可赎回金融工具- JKD Investor |
359 | 207 | 152 | |||||||||
| $ | 1,666 | $ | 1,592 | $ | 74 | |||||||
见本季度报告10-Q表第1项中我们合并财务报表的附注15和16。
权益法关联公司的收益/(亏损)
在截至2024年3月31日的三个月里，来自权益法关联公司的收入/(亏损)增加了29,440美元，达到29,045美元，而截至2023年3月31日的三个月，来自权益法关联公司的收入/(亏损)增加了29,440美元，而截至2023年3月31日的三个月，来自权益法关联公司的收入/(亏损)增加了395美元。请参阅本季度报告10-Q表第1项中包含的合并财务报表附注11。
| 截至3月31日的三个月， |
||||||||||||
| 2024 |
2023 |
变化 |
||||||||||
| 荷兰房地产实体 |
$ | (116 | ) | $ | 142 | $ | (258 | ) | ||||
| 空间应用促进委员会赞助实体和其他 |
29,161 | (537 | ) | 29,698 | ||||||||
| 总计 |
$ | 29,045 | $ | (395 | ) | $ | 29,440 | |||||
SPAC保荐人实体和其他包括对SPAC保荐人实体的间接和直接投资。其中几个SPAC保荐人实体投资于已完成业务合并的SPAC。这些SPAC保荐人实体在合并后的上市实体中持有受限和不受限制的股权。我们根据权益会计方法核算我们对SPAC保荐人实体的投资。如果SPAC保荐人实体将SPAC股份分配给我们，我们将这些SPAC股份作为其他投资的组成部分进行核算按公允价值计算。下表显示了SPAC保荐实体的权益法收益/(亏损)，以及最终上市公司被投资人在上文中细分的其他权益方法。对于下文所述的几项投资，我们在同一公司的投资也按公允价值作为其他投资的一部分，在所述期间按公允价值计入。请参阅上面对本金交易的讨论。
| 截至3月31日的三个月， |
||||||||||||
| 2024 |
2023 |
变化 |
||||||||||
| 关键金属公司(Critical Metals Corp.)(纳斯达克：CRML) |
$ | 5,548 | $ | (21 | ) | $ | 5,569 | |||||
| 中联重科控股有限公司(纳斯达克代码：ZCAR) |
(2,384 | ) | (222 | ) | (2,162 | ) | ||||||
| Next.e.GO N.V.(纳斯达克：EGOX) |
(264 | ) | (12 | ) | (252 | ) | ||||||
| 泰福根生物控股公司(纳斯达克代码：TVGN) |
2,998 | (1 | ) | 2,999 | ||||||||
| 品牌参与网络公司(纳斯达克代码：BNAI) |
8,000 | (1 | ) | 8,001 | ||||||||
| 穆拉诺全球投资公司(纳斯达克代码：MRNO) |
16,736 | - | 16,736 | |||||||||
| 非洲农业控股公司(纳斯达克：AAGR) |
(1,581 | ) | - | (1,581 | ) | |||||||
| 其他 |
108 | (280 | ) | 388 | ||||||||
| 总计 |
$ | 29,161 | $ | (537 | ) | $ | 29,698 | |||||
这些投资的公允价值变动作为主要交易和其他收入的组成部分计入。*对SPAC保荐实体的剩余投资和对SPAC保荐实体的其他投资是对尚未完成业务合并的SPAC保荐实体的投资和其他权益法投资。见本季度报告10-Q表第1项中的合并财务报表附注11
所得税支出/(福利)
截至2024年3月31日的三个月，所得税支出/(福利)增加了860亿美元，达到4.98亿美元，而截至2023年3月31日的三个月，所得税支出/(福利)增加了5.84亿美元。
| 截至3月31日的三个月， |
||||||||||||
| 2024 |
2023 |
变化 |
||||||||||
| 当前 |
$ | 557 | $ | 195 | $ | (362 | ) | |||||
| 延期 |
(59 | ) | 389 | 448 | ||||||||
| 总计 |
$ | 498 | $ | 584 | $ | 86 | ||||||
我们的所得税拨备的波动主要是由于我们的法律结构所致的几个因素，概述如下。
出于美国联邦所得税的目的，科恩公司被视为C级公司。美国C公司的联邦税率为21%。由于以下原因，公司的实际税率与这一税率有很大不同。
1.科恩公司合并了经营有限责任公司，但只拥有经营有限责任公司的少数经济权益。在截至2024年3月31日的三个月里，科恩公司拥有经营有限责任公司经济利益的28.1%(平均)，并被分配了经营有限责任公司产生的收入/(亏损)的相同百分比。在科恩公司就这一金额产生的纳税义务的范围内，相关税项支出在这些合并财务报表中确认。分配给经营有限责任公司非控股成员的剩余71.9%应在该等成员的纳税申报单上纳税。
2.经营有限责任公司本身合并某些直通实体。因此，这些实体的收入/(亏损)包括在公司的合并业绩中，但不包括与非拥有部分相关的税费/(利益)。
3.经营有限责任公司或其子公司应缴纳的州税、地方税和外国税，包括在有效税率中。
4.我们在经营有限责任公司中也对我们的NOL和NCL的递延税项资产以及我们的账面税额基础应用了估值免税额。当管理层确定资产可能没有完全变现时，我们的估值免税额适用于递延税项资产。这一确定需要重大判断，主要基于管理层对未来应税收入产生的预期。ASC 740表明，在评估估值免税额的需求和适当水平时，应考虑所有可用证据。所有可用证据包括历史信息，并辅之以关于未来期间的所有现有信息。
不可转换非控股权益应占净收益/(亏损)
截至2024年及2023年3月31日止三个月的非可转换非控股权益应占净收益/(亏损)包括除吾等于相关期间持有的权益外，与营运有限责任公司合并附属公司的成员权益有关的非控股权益。但该等权益不可转换为普通股。
不可转换非控制性权益的汇总计算
| 截至3月31日的三个月， |
||||||||||||
| 2024 |
2023 |
变化 |
||||||||||
| 其他SPAC赞助商投资者 |
$ | 17,034 | $ | (17 | ) | $ | (17,051 | ) | ||||
| Vella GP |
(764 | ) | 114 | 878 | ||||||||
| 总计 |
$ | 16,270 | $ | 97 | $ | (16,173 | ) | |||||
其他SPAC保荐人投资者代表的是一个我们可以合并但不完全拥有的实体，该实体投资于其他SPAC保荐人实体。虽然Vella GP是由我们合并的，但我们并不完全拥有它。
可转换非控股权益应占净收益/(亏损)
截至二零二四年及二零二三年三月三十一日止三个月的可换股非控股权益应占净收益/(亏损)包括除吾等于有关期间持有的权益外，与经营有限责任公司成员权益有关的非控股权益。这些权益可转换为普通股。请参阅我们截至2023年12月31日的年度报告Form 10-K中包含的合并财务报表附注21。
可转换非控股权益汇总计算
截至2024年3月31日的三个月
| 总运营有限责任公司 |
科恩和 |
|||||||||||
| 已整合 |
Company Inc. |
已整合 |
||||||||||
| 税前净收益/(亏损) |
$ | 24,004 | $ | - | $ | 24,004 | ||||||
| 所得税支出/(福利) |
486 | 12 | 498 | |||||||||
| 税后净收益/(亏损) |
23,518 | (12 | ) | 23,506 | ||||||||
| 其他合并子公司非控股权益 |
16,270 | |||||||||||
| 可归因于经营有限责任公司的净收益/(亏损) |
7,248 | |||||||||||
| 平均有效经营有限责任公司非控股权益%(1) |
71.92 | % | ||||||||||
| 营运有限责任公司非控股权益 |
$ | 5,213 | ||||||||||
非控制性权益汇总计算
截至2023年3月31日的三个月
| 总运营有限责任公司 |
科恩和 |
|||||||||||
| 已整合 |
Company Inc. |
已整合 |
||||||||||
| 税前净收益/(亏损) |
$ | (9,470 | ) | $ | - | $ | (9,470 | ) | ||||
| 所得税支出/(福利) |
746 | (162 | ) | 584 | ||||||||
| 税后净收益/(亏损) |
(10,216 | ) | 162 | (10,054 | ) | |||||||
| 其他合并子公司非控股权益 |
97 | |||||||||||
| 可归因于经营有限责任公司的净收益/(亏损) |
(10,313 | ) | ||||||||||
| 平均有效经营有限责任公司非控股权益%(1) |
72.86 | % | ||||||||||
| 营运有限责任公司非控股权益 |
$ | (7,514 | ) | |||||||||
| (1) |
非控股权益按季入账。由于盈利在全年内的确认不均衡，非控股权益百分比在期间内可能发生变化，平均有效非控股权益百分比可能不等于任何期间末的百分比或期初和期末百分比的简单平均值。 |
流动性与资本资源
流动性是对我们满足潜在现金需求的能力的衡量，包括偿还债务借款、支付未偿借款利息、为投资提供资金以及支持其他一般业务目的的持续承诺。此外，我们在美国和欧洲的经纪交易商子公司必须遵守某些监管要求，以维持最低的净资本水平。从历史上看，我们的主要资金来源一直是我们的经营活动和一般公司借款。此外，我们的交易业务一般都是透过抵押证券融资安排和保证金贷款来筹集资金。
经营有限责任公司的某些子公司在撤资和发放贷款方面有限制。合资公司须受美国证券交易委员会和金融业监管机构施加的净资本限制，这些限制要求保留在该子公司的净资本必须达到一定的最低水平。此外，这些限制可能会施加通知要求，或限制我们通过分配或贷款提取超过所需最低金额(超额资本)的资本的能力。CCFESA须遵守ACPR的规定，其中规定了最低资本金要求。请参阅我们截至2023年12月31日的年度报告Form 10-K中包含的综合财务报表附注25。
看见流动资金和资本资源--合同义务下面。
在2010年第三季度，我们的董事会发起了每季度0.50美元的股息，该股息定期支付至2011年12月31日。从2012年开始，我们的董事会宣布每季度派息0.20美元，并定期支付至2019年第一季度。 每次我们的董事会宣布现金股息时，在向我们的股东支付股息时，都会按比例向运营有限责任公司的其他成员进行分配。
2021年7月29日，我们的董事会恢复了我们的季度股息，宣布每股0.25美元的现金股息。自那以来，我们一直定期支付0.25美元的季度现金股息。除了我们的常规季度分配外，2022年3月8日，我们的董事会宣布了每股0.75美元的特别现金股息。2024年5月2日，公司董事会宣布其普通股季度现金股息为每股0.25美元。这些股息将于2024年6月5日支付给2024年5月20日登记在册的股东。
在截至2024年和2023年3月31日的三个月内，我们没有超过1,000美元的其他融资交易。这不包括非现金交易。请参阅我们的合并财务报表附注23，包括在本季度报告的Form 10-Q第一项中。
现金流
我们对资本有七种主要用途：
| (1) | 为我们资本市场业务部门的运营提供资金。我们的资本市场业务部门利用资本(I)为证券库存提供资金，以促进客户交易活动；(Ii)为我们自己的风险交易提供资金；(Iii)为我们的抵押证券借贷活动提供资金；(Iv)为与承销活动相关的临时资本需求提供资金；(V)为业务扩展到现有或新的产品线提供资金，包括为我们的抵押贷款集团以及我们的孕期回购业务提供额外资本；以及(Vi)为所发生的任何运营亏损提供资金。 |
| (2) | 为我们资产管理业务部门的扩张提供资金我们通常通过赞助新的投资工具来扩大我们的资产管理规模。创建新的投资工具往往需要我们投入一定数量的自有资本来吸引外部资本进行管理。此外，这些新的投资工具通常需要仓库和其他第三方融资来为投资的收购提供资金。最后，我们通常会聘请员工来管理新的投资工具，并将在创业期内亏损运营。 |
| (3) | 为投资提供资金。我们进行本金投资(包括赞助商和对SPAC的其他投资)以产生回报。我们可能需要筹集额外的债务或股权融资，以确保我们拥有必要的资本，以利用有吸引力的投资机会。 |
| (4) | 为合并或收购提供资金。我们可能会机会性地利用资本收购其他资产管理公司、个人资产管理合同或金融服务公司。如果我们的流动资金来源不足以为我们未来的并购活动提供资金，我们可能需要通过发行股票或债券来筹集额外资金。不能保证未来会有更多的融资，或者如果有的话，这种融资会以优惠的条件进行。 |
| (5) | 为潜在的股息和分配提供资金。我们有时会支付股息。我们的董事会每次宣布现金股息时，都会在向股东支付股息时按比例分配给运营有限责任公司的其他成员。 |
| (6) | 为潜在的普通股回购提供资金。我们在私下交易中机会性地回购了普通股。 |
| (7) | 在债务到期时偿还债务。我们的债务必须在到期时偿还。见本季度报告10-Q表第1项所列我们合并财务报表的附注16。 |
如果我们不能以经济上有利的条件筹集足够的资本，我们可能需要减少用于上述用途的资本额，这可能会对收益和我们支付股息的能力产生不利影响。
截至2024年3月31日和2023年12月31日，我们分别维持现金和现金等价物11,829美元和10,650美元。我们从以下描述的活动中产生现金或使用现金。
现金流量汇总信息
(千美元)。
| 截至3月31日的三个月， |
|||||||||
| 2024 |
2023 |
||||||||
| 经营活动现金流 | $ | 5,137 | $ | (27,709 | ) | ||||
| 投资活动产生的现金流 | (2,856 | ) | 2,714 | ||||||
| 融资活动产生的现金流 | (999 | ) | (556 | ) | |||||
| 汇率对现金的影响 | (103 | ) | 91 | ||||||
| 净现金流 |
1,179 | (25,460 | ) | ||||||
| 现金和现金等价物，从 | 10,650 | 29,101 | |||||||
| 现金和现金等价物，终止 |
$ | 11,829 | $ | 3,641 | |||||
见我们合并财务报表中的现金流量表。我们相信，我们的可用现金和现金等价物，以及我们对我们交易组合和相关借款能力的投资，将在短期内提供足够的流动性来满足我们持续运营的现金需求。
截至2024年3月31日的三个月
截至2024年3月31日，我们的现金及现金等价物为11,829美元，比2023年12月31日增加了1,179美元。增加的原因是经营活动提供的现金5,137美元，投资活动中使用的现金2,856美元，融资活动中使用的现金999美元，以及汇率变化导致的现金减少103美元。
经营活动提供的现金5,137亿美元包括：(A)与营运资本波动有关的现金净流出5,362美元；(B)交易活动产生的现金净流入3,923美元，其中包括我们的投资--交易、出售的交易证券、尚未购买的交易证券、根据转售协议出售的应收款、根据回购协议出售的证券、经纪商、交易商和结算机构的应收账款和应付款项，以及投资的未实现损益的变化--已出售、尚未购买的交易证券；和(C)来自其他收益项目的现金净流入65.76亿美元(指经下列非现金经营项目调整的净收益或亏损：其他收入/(支出)、非现金收入、已实现和未实现的损益以及其他投资收入的增加、权益法关联公司的收入/(亏损)、基于股权的补偿、折旧和摊销、递延税款和债务折价摊销)。
投资活动中使用的现金2,856美元包括：(A)按公允价值出售但尚未购买的其他投资的214美元；(B)按公允价值出售的其他投资的22,383美元；(C)从权益法关联公司收到的5美元的分配；(D)按公允价值用于购买其他投资的25,146美元现金；(E)用于按公允价值购买已售出但尚未购买的其他投资的213美元现金；(F)用于购买家具、设备和租赁改进的99美元现金。
用于融资活动的现金9.99亿美元包括(A)用于净结算股权奖励的1.85亿美元现金；(B)用于支付股息的245美元现金；以及(C)569美元的可转换非控股权益分配。
截至2023年3月31日的三个月
截至2023年3月31日，我们的现金及现金等价物为3,641美元，较2022年12月31日减少25,460美元。减少的原因是经营活动中使用的现金27709美元，投资活动提供的现金2714美元，融资活动中使用的现金556美元，以及汇率变化导致的现金增加91美元。
经营活动中使用的现金为27,709美元，包括：(A)与营运资本波动有关的现金净流出7,271美元；(B)由我们的投资--交易、出售的交易证券、尚未购买的交易证券、根据转售协议出售的应收账款、根据回购协议出售的证券、以及来自经纪商、交易商和结算机构的应收账款和应付款项，以及已出售但尚未购买的交易证券和交易证券的未实现损益的变化；和(C)来自其他收益项目的现金净流出5,782,000美元(这是经下列非现金经营项目调整的净收益或亏损：其他收入/(支出)、已实现和未实现的损益以及其他投资收入的增加、权益法关联公司的收入、基于股权的补偿、折旧和摊销、递延税款和债务折价摊销)。
投资活动提供的现金为27.14亿美元，包括(A)按公允价值计算的其他投资的销售和本金回报3,908美元；(B)权益法关联公司的分配1美元；被(C)用于按公允价值购买其他投资的363美元现金部分抵消；(D)用于投资权益法关联公司的736美元现金；以及(E)用于购买家具和设备的96美元现金。
用于融资活动的现金5.56亿美元包括：(A)用于净结算股权奖励的现金164美元；(B)用于支付股息的现金215美元；(C)可转换非控股权益分配215美元；(D)来自非控股权益的38美元投资部分抵消。
监管资本要求
我们有两家子公司是持牌证券交易商：美国的JVB和法国的CCFESA。作为一家美国经纪交易商，JVB必须遵守《交易法》第15c3-1条规则中的统一净资本规则。CCFESA必须遵守ACPR的规定。这些子公司可能分配的净资产额受到适用的净资本规则的限制。这些子公司的运营历来都超过了最低净资本要求。我们在2024年3月31日的最低资本要求如下。
最低净资本要求
(千美元)
| 2024年3月31日 | ||||
| 美国 |
$ | 250 | ||
| 欧洲 |
669 | |||
| 总计 |
$ | 919 | ||
我们的持牌经纪-交易商的经营资本超过最低监管要求，截至2024年3月31日，我们的持牌经纪-交易商的净资本总额为54,598美元，或相关法律法规定义的等价物。本公司综合财务报表附注19载于本季度报告10-Q表格第(1)项。此外，本公司的持牌经纪交易商一般会受到撤资通知及限制。
JVB对资本分配的限制
截至2024年3月31日，我们在合并基础上的总股本为113,323美元，JVB的总股本为91,249美元。因此，JVB以外的股本仅为22,074美元。然而，应该注意的是，我们的不可赎回NCI代表我们合并财务报表中包含的股本，但不能用于运营有限责任公司为那些特定的合并但不是全资拥有的子公司以外的运营提供资金。截至2024年3月31日，我们的不可转换非控股权益余额为25,876美元。因此，JVB以外的可用股本赤字为3,802美元。
有时，我们可能需要从JVB获得收入(以及潜在的资本回报)的分配，以满足由于JVB以外发生的亏损而产生的现金需求，或满足JVB以外的其他到期债务。然而，我们从JVB进行分配的能力受到重大限制。这些限制包括FINRA根据规则15c3-1(如上所述)施加的限制，以及我们在署名银行的信用额度限制(见本季度报告中包含在Form 10-Q表第1项中的综合财务报表附注16)。此外，JVB的交易对手有自己的内部交易对手信用要求。但具体要求并不是一般与我们分享的。但是，如果我们从JVB获得过多的资本分配(超出其净收入)，我们可能无法与某些交易对手进行交易，这可能会导致JVB的运营恶化。
证券融资
我们与各种第三方机构维持回购协议。根据这些协议可以转让的证券数额没有最高限额，交易是根据具体情况批准的。回购协议不包括除标准主回购协议中所载的公约和其他习惯条款外的实质性条款。回购协议一般要求我们在交易对手当时在保证金账户中持有的证券价值低于指定水平的情况下向交易对手转移额外的证券，并在我们违反协议规定的义务的情况下包含违约事件。在正常业务过程中，我们会不时收到回购协议交易对手的追加保证金通知。到目前为止，我们保持了足够的流动性来满足追加保证金通知，我们一直能够满足追加保证金通知，然而，我们不能保证我们将能够满足我们的交易对手未来提供额外抵押品的要求。见本季度报告第10-Q表第1项下我们合并财务报表的附注10。
如果根据回购协议发生违约事件，交易对手将有权终止与吾等现有的所有回购交易，并立即支付吾等应付给交易对手的任何款项。回购义务是对我们的全额追索权义务。如果我们在回购义务下违约，如果抵押品不足以全额履行义务，交易对手将有权求助于我们的其他资产。我们的大部分回购协议是作为我们怀孕回购业务的一部分签订的。
我们的结算经纪提供证券融资安排，包括保证金安排和证券借贷安排。这些安排一般要求我们在结算经纪当时持有的保证金账户内的证券价值跌至指定水平以下时，向结算经纪转移额外的证券或现金，并在我们违反此类协议下的义务的情况下，遏制违约事件。
结算协议下的违约事件将使我们的交易对手有权终止我们的结算安排。任何欠结算经纪人的款项都将立即到期并支付。这些义务是我们的追索权。此外，终止我们的任何清算安排都将对我们的业务造成重大干扰，并将对我们与客户的交易和关系产生重大负面影响。
下表列出了在截至2024年3月31日的三个月和截至2023年12月31日的12个月期间，根据回购协议出售的应收账款和证券的期末余额、每月平均余额和任何月末的最高余额。
| 截至2024年3月31日的三个月 | 截至二零二三年十二月三十一日止十二个月 | |||||||
| 转售协议下的应收款 |
||||||||
| 期间结束 |
$ | 692,438 | $ | 408,408 | ||||
| 月平均 |
$ | 483,961 | $ | 430,672 | ||||
| 最大月末 |
$ | 692,438 | $ | 564,527 | ||||
| 根据回购协议出售的证券 |
||||||||
| 期间结束 |
$ | 690,900 | $ | 408,203 | ||||
| 月平均 |
$ | 483,429 | $ | 438,576 | ||||
| 最大月末 |
$ | 690,900 | $ | 563,542 | ||||
我们回购协议余额在不同时期和期内的波动取决于这些时期的业务活动。我们在所列期间转售协议下的应收账款余额的波动受到我们客户在资产负债表上执行抵押融资安排的愿望的影响。
平均余额和期末余额将根据市场和流动性状况而波动，我们认为此类期内波动是回购市场的典型情况。月底余额可能高于或低于平均期间余额。
债务融资
下表总结了我们的长期债务和其他未偿融资。有关公司未偿债务的讨论，请参阅本季度报告10-Q表格第1项中的合并财务报表注释16。
债项的详情
(千美元)
| 自.起 |
自.起 |
利息 |
|||||||||||
| 描述 |
2024年3月31日 |
2023年12月31日 |
利率条款 |
利息(2) |
成熟性 |
||||||||
| 不可转换债务： |
|||||||||||||
| 12.00%优先票据（“2020年优先票据”） |
$ | 4,500 | $ | 4,500 | 固定 |
12.00% |
2026年1月 |
||||||
| 初级附属笔记：（1） |
|||||||||||||
| Alesco Capital Trust I |
28,125 | 28,125 | 变量 |
9.58% |
2037年7月 |
||||||||
| 日落金融法定信托I |
20,000 | 20,000 | 变量 |
9.71% |
2035年3月 |
||||||||
| 减去未摊销折扣 |
(22,928 | ) | (22,909 | ) | |||||||||
| 25,197 | 25,216 | ||||||||||||
| 署名银行 |
- | - | 变量 |
北美 |
2024年6月 |
||||||||
| 总计 |
$ | 29,697 | $ | 29,716 | |||||||||
| (1) |
所列次级票据代表本公司欠上述两个信托基金的债务。公司欠信托的总面值为49,614美元。然而，公司拥有信托的普通股，总面值为1,489美元。*公司向信托支付利息(到期时，本金)全部49,614美元已发行的初级票据。然而，公司从信托公司获得公司持有的普通股按比例收取的利息和本金份额。这些信托是VIE，即使公司持有普通股，公司也不合并它们。*公司将普通股以0美元的价值计入资产负债表。次级票据按面值折让入账。假设报告期最后一天生效的浮动利率保持有效，假设报告期最后一天生效的浮动利率在到期前有效，则计入贴现因素后，次级票据于2024年3月31日的到期收益率为21.67%。 |
| (2) |
代表截至报告期最后一天的有效利率。 |
可赎回金融工具
截至2024年3月31日和2023年12月31日，我们有应付给JKD投资者的可赎回金融工具。请参阅我们合并财务报表的附注16，包括在本季度报告的Form 10-Q中的第1项。
表外安排
除本季度报告10-Q表第1项所载本公司综合财务报表附注9(衍生金融工具)及附注14(可变利益实体)所述外，截至2024年3月31日并无重大表外安排。
合同义务
下表汇总了我们截至2024年3月31日的重大合同债务以及此类债务预计将以现金结算的未来时期。我们的次级票据假设在各自的到期日偿还。下表不包括短期债务，包括交易负债(包括衍生品)和回购协议。此外，债务折价摊销不包括在内。
合同义务
2024年3月31日
(千美元)
| 按期付款到期 |
||||||||||||||||||||
| 总计 |
不到1年 |
1-3年 |
3-5年 |
5年以上 |
||||||||||||||||
| 经营租赁安排 |
$ | 18,671 | $ | 2,643 | $ | 5,076 | $ | 4,868 | $ | 6,084 | ||||||||||
| 2020年高级债券到期日(一) |
4,500 | - | 4,500 | - | - | |||||||||||||||
| 二零二零年优先债券利息(一) |
993 | 540 | 453 | - | - | |||||||||||||||
| 次级票据的到期日 |
48,125 | - | - | - | 48,125 | |||||||||||||||
| 次级票据利息(2) |
57,741 | 4,637 | 9,274 | 9,274 | 34,556 | |||||||||||||||
| 可赎回金融工具-JKD投资者(3) |
7,868 | 7,868 | - | - | - | |||||||||||||||
| 其他经营债务(4) |
2,094 | 1,434 | 660 | - | - | |||||||||||||||
| $ | 139,992 | $ | 17,122 | $ | 19,963 | $ | 14,142 | $ | 88,765 | |||||||||||
| (1) | 2020年高级票据将于2026年1月31日到期。然而，在2025年1月31日之后的任何时间，持有人都可以给我们31天的通知并要求全额偿还。为了上表的目的，我们显示的是较早日期的到期日，但显示的是截至规定到期日的利息支付。 |
|
| (2) |
与Alesco Capital Trust I相关的次级票据的利息是可变的。利率9.58%(基于于2024年3月31日有效的长期SOFR利率加4.00%)用于计算所述各期间的合同利息支付。与日落金融法定信托I相关的次级票据的利息是可变的。利率9.71%(基于于2024年3月31日有效的长期SOFR利率加4.15%)用于计算所述每个期间的合同利息支付。 |
|
| (3) |
代表截至报告期的可赎回金融工具的赎回价值。可赎回金融工具没有固定的到期日。因为上面显示的期限代表了这些工具的持有人有能力要求我们赎回的第一个期限。 |
|
| (4) |
代表各种服务的物质运营合同。 |
我们相信，我们将能够继续为我们目前的业务提供资金，并通过现有现金资源和其他信贷来源的组合来履行我们的合同义务。由于经济中存在的不确定性，我们不能肯定我们能够取代现有的融资或在未来找到额外的融资来源。
近期会计公告
以下是我们认为将对我们未来的财务报表产生持续影响的最近会计声明清单。
2023年8月，FASB发布了ASU 2023-05，企业合并-合资企业组建(副主题805-60)：确认和初始测量。AASU适用于符合FASB会计准则编纂总词汇表中定义的合资企业(或公司合资企业)定义的实体的组建。ASU的修正案要求合资企业在成立时采用新的会计基础。因此，一家新成立的合资企业一旦成立，最初将按公允价值计量其资产和负债。AASU对所有成立日期为2025年1月1日或之后的合资企业具有前瞻性的效力。在尚未发布财务报表的任何中期或年度期间，允许提前采用ASU编号2023-05。我们目前正在评估新的指导方针，以确定它可能对我们的合并财务报表产生的影响。
2023年10月，FASB发布了ASU 2023-06，披露改进—为回应证券及期货条例第321条而作出的编纂修订 交易所（“美国证券交易委员会’”更新和简化披露倡议。这些修订明确或改进了各种主题的披露和列报要求，并使财务会计准则编撰中的要求与美国证券交易委员会的规定保持一致。ASU将于美国证券交易委员会从S-X条例或S-K条例中删除相关披露要求之日起生效，如果美国证券交易委员会未在2027年6月30日之前取消适用的披露要求，该规定将不再有效。不允许提前采用。我们目前正在评估新的指导方针，以确定它可能对我们的合并财务报表产生的影响。
2023年11月，FASB发布了ASU 2023-07，分部报告(主题280)：对可报告分部披露的改进。*本ASU中的修正案旨在改善可报告部门的披露要求，主要是通过加强对重大部门支出的披露。ASU在2023年12月15日之后的财年以及2024年12月15日之后的财年内的过渡期内有效。允许及早领养。我们目前正在评估新的指导方针，以确定它可能对我们的合并财务报表产生的影响。
2023年12月，FASB发布了ASU 2023-09， 所得税（专题740)。本ASU中的修正案将通过改进主要与税率对账和已缴纳所得税信息有关的所得税披露，满足投资者对所得税信息更透明的要求。本ASU规则中的修正案在2024年12月15日之后的年度期间有效，并应在预期的基础上适用。允许追溯申请。我们目前正在评估新的指导方针，以确定它可能对我们的合并财务报表产生的影响。
2024年3月，FASB发布了ASU 2024-01，薪酬-股票薪酬(话题718)：利润、利息和类似奖励的适用范围美国会计准则协会提供了一个说明性的例子，旨在展示说明利润利息奖励和类似奖励的实体将如何根据FASB会计准则编纂(FASB ASC)718确定利润利息奖励是否应被视为基于股份的支付安排，薪酬--股票薪酬。ASU对公共企业实体有效，适用于2024年12月15日之后开始的年度期间和具有这些年度期间的过渡期。我们目前正在评估新的指导方针，以确定它可能对我们的合并财务报表产生的影响。
2024年3月，FASB发布了ASU 2024-02，编码化改进--删除对概念声明的引用的修正。这个 亚利桑那州立大学对编纂进行了修订，删除了对各种概念声明的提及。在大多数情况下，这些参考资料是无关的，不需要理解或应用指南。在其他情况下，在以前的发言中使用这些参考文献是为了在某些专题领域提供指导。*ASU从2024年12月15日之后开始对公共企业实体的年度期间有效。我们目前正在评估新的指导方针，以确定它可能对我们的合并财务报表产生的影响。
关键会计政策和估算
我们的会计政策对于理解和解释我们的简明综合财务报表中报告的财务结果至关重要。我们的行业受到许多高度复杂的会计规则和要求的约束，其中许多规则和要求给管理层带来了沉重的负担，让他们做出与我们业务有关的判断。在编制简明综合财务报表时使用的重要会计政策摘要载于综合财务报表附注3，以及截至2023年12月31日止年度的Form 10-K年报附注。其中某些政策被认为对我们财务业绩的呈现特别重要，因为它们要求我们对未来事件做出假设和估计，并应用影响报告的资产、负债、收入、费用和相关披露金额的判断。我们的假设、估计和判断是基于历史经验、当前趋势和管理层认为在编制我们的合并财务报表时相关的其他因素。管理层定期审查会计政策、假设、估计和判断，以确保我们的财务报表公平并符合美国公认会计准则。然而，由于未来事件及其影响不能确定，实际结果可能与我们的假设和估计不同，这种差异可能是实质性的。于截至2024年3月31日止三个月内，本公司截至2023年12月31日止年度年报第10-K表格第II部分第7项“关键会计政策及估计”项下所讨论的事项并无重大变动。
第3项：关于市场风险的定量和定性披露
除非另有说明，本节中的所有金额均以千计。
市场风险
市场风险是由于市场变化对我们的交易和投资头寸的市值产生不利影响而产生的经济损失的风险。市场风险是衍生金融工具和非衍生金融工具所固有的，因此，我们的市场风险管理程序的范围超越衍生工具，包括所有对市场风险敏感的金融工具。为了分析市场风险的组成部分，我们将我们的投资组合分为三大类，外加债务，如下所述。
固定收益证券：我们不时持有以下证券：美国国债、美国政府机构MBS、美国政府机构债务证券、CMO、非政府MBS、公司债券、不可赎回和可赎回优先股、市政债券、存单、住宅抵押贷款、整体贷款，以及在中高级证券化实体和Trups中的未合并投资。我们试图通过进行经济套期保值交易来降低我们对市场风险的敞口，其中可能包括TBA和其他远期机构MBS合约。固定收益类别大致可分为两个子类别：固定利率和浮动利率。
浮动利率证券本身对利率风险并不特别敏感。由于它们通常以可变利率积累收入，因此利率的变动通常不会影响它们的公允价值。他们目前的收入因利率变化而波动，通常对我们来说并不重要。浮动利率固定收益证券受制于其他市场风险，例如基础发行人的违约风险、发行人信用利差的变化、提前还款利率、投资者对最终债务人特定资产类别或行业类别内证券的需求和供应。对任何单个市场风险的敏感度可能很难量化。
固定利率证券的公允价值对利率的变化很敏感。然而，信用评级较低或在证券化中代表初级利益的固定利率证券对利率不是特别敏感。一般来说，当我们购买利率敏感型证券时，我们会对类似的固定利率证券持有抵消性空头头寸。此外，我们亦可订立其他利率对冲安排，例如利率掉期或欧洲美元期货。我们通过确定我们的净利率敏感型资产的公允价值将如何变化来衡量我们的净利率敏感度，这是整个收益率曲线反向变动100个基点的结果。基于这一分析，截至2024年3月31日，如果收益率曲线在所有期限内上升100个基点，我们将蒙受2,078美元的损失，如果收益率曲线在所有期限内下降100个基点，我们将产生2,072美元的收益。
股权证券：我们在公共和私人实体中都持有股权。这些投资受到股权价格风险的影响。股票价格风险源于相关股票价格水平或波动性的变化，这会影响股权证券或工具的价值，而这些证券或工具的价值又是从特定股票获得的。我们还持有上市公司的大量股权，这些公司最近完成了与我们发起或投资的SPAC的合并。我们在这类实体中持有的相当大一部分股权受到出售限制的限制。我们试图通过密切监控这些证券头寸，或者在某些情况下进行衍生品交易来对冲这种敞口，以降低我们的股权证券库存所固有的损失风险。我们还对以外币计价的实体进行了股权投资，或者投资以美元计价，但被投资人主要以外币进行投资。随着这些货币与美元(我们的功能货币)之间的即期外汇汇率波动，这些投资的公允价值可能会发生变化。我们可能会不时买入外汇衍生工具，以对冲全部或部分风险。我们通过确定我们的股票价格敏感度和外汇敏感度资产的净公允价值将如何变化来衡量我们的股票价格敏感度和外汇敏感度，这是由于股票价格或汇率的10%的不利变化。基于这一分析，截至2024年3月31日，我们的股票价格敏感度为806美元，我们的外汇货币敏感度为0美元。他说：
其他证券：这些投资主要由证券化实体的剩余权益组成。该等投资的公允价值将根据若干因素而随时间波动，这些因素包括但不限于投资类别的流动资金、证券化实体内个别资产及发行人的信贷表现、证券化实体的资产类别及该资产类别内投资的相对供求情况、整体信贷利差、证券化实体资产及负债估值的透明度，以及投资者对独立评级机构所编制评级的准确性的看法。对任何单个市场风险的敏感度都无法量化。
债务：除上述风险外，我们还承担与债务有关的利率风险。我们的债务要么以浮动利率计息，要么以固定利率计息。截至2024年3月31日，适当的可变基本利率变化100个基点将导致我们为利息支付的年度现金发生变化，金额为481美元。截至2024年3月31日，到期市场收益率若出现100个基点的不利变化，将导致债务公允价值增加2,292美元。他说：
交易对手风险和结算风险
我们主要在两个领域面临交易对手风险：（i）本10-Q表格季度报告第1项中包含的合并财务报表附注10中描述的抵押证券交易，以及（ii）本10-Q表格季度报告第1项中包含的合并财务报表附注9中描述的TBA和其他远期机构MBS活动。对于酝酿性回购融资活动，我们的风险在于交易对手方未履行在标的证券到期时回购的义务。在这种情况下，我们通常会清算基础证券，如果证券的价值相对于逆回购协议下对手方应付的余额有所下降，这可能会导致损失。
关于我们的TBA和其他远期机构MBS活动，我们的风险是交易对手不在预定的结算日期结算TBA交易。在这种情况下，我们将不得不执行交易，这可能会导致基于标的交易价值在初始交易日期和结算日期之间的市场波动而导致的损失(就TBA而言，结算日期可能长达90天)。如果我们在上述任何一项活动中蒙受损失，我们可以根据相关协议向交易对手追偿。
最后，我们在所有常规固定收益和股票交易活动中都存在一般结算风险。如果交易对手未能结算一笔交易，我们在平仓时可能会蒙受损失，并将被迫向交易对手追回这一损失。如果交易对手已经破产或没有足够的流动资产来补偿我们的损失，我们可能得不到补偿。
我们如何管理这些风险
市场风险
我们寻求通过在获得任何投资之前执行的承保和信用分析流程来管理我们的市场风险。此外，我们每天都在持续监控我们的投资。我们每月对我们的所有投资进行深入的分析，我们的风险委员会每周开会，审查我们投资组合中的特定问题，并提出处理这些问题的建议。此外，我们的经纪自营商部门还指派了一名首席风险官，每天审查公司的头寸和交易活动。
交易对手风险
我们主要透过两个程序管理交易对手风险。首先，我们对每个交易对手进行信用评估，以确保交易对手有足够的股本、流动性和盈利能力，以支持我们计划与他们进行的交易或贷款水平。第二，我们可能要求交易对手提供现金或其他流动抵押品（“保证金”），以支持相关证券或交易持续的市值变化。
在抵押证券融资交易的情况下，我们最初通常会提供低于相关证券市值的贷款。借出的金额与证券价值之间的差额称为折价。在贷款未偿还期间，我们将设法维持这种减记。如果证券的价值下降，我们将要求交易对手提供保证金以抵消这种下降。如果交易对手未能提供保证金，我们将出售标的证券。剪发作为市场波动的缓冲，以防止或减少损失。
就TBA和其他远期机构MBS活动而言，当标的TBA交易的市值下降时，我们有时会要求交易对手向我们提交保证金。如果交易对手未能提供保证金，我们将结清标的交易。在TBA和其他远期机构MBS活动中，我们有时会从交易对手那里获得初始保证金或现金保证金，其目的类似于减记，作为额外的损失缓冲。然而，我们的一些TBA和其他远期机构MBS活动是在没有初始保证金或现金存款的情况下进行的。
与我们的妊娠回购业务相关的风险
作为我们酝酿回购业务的一部分，我们已经签订了回购和逆回购协议。通常，我们将根据逆回购协议从交易对手那里获得抵押品证券后，将资金借给该交易对手。我们将根据回购协议，使用相同的抵押品证券从另一交易对手那里借入资金。我们寻求从这些匹配的交易中赚取净利息收入。
在我们的酝酿回购业务中，我们一般会确保我们的逆回购协议的到期日与匹配的回购协议的到期日相匹配。由于我们的到期日是匹配的，我们可以将回购协议交易对手对我们施加的资金条款的任何变化传递给我们的逆回购协议交易对手。因此，我们不会面临很大的利率或融资风险。我们面临的主要风险是信用风险。我们通过获得超过合同回购余额的抵押品、对交易对手进行信用审查并定期更新来管理这一风险。
项目4.控制和程序
信息披露控制和程序的评估
我们已经建立并维护了披露控制和程序，旨在确保在我们的交易法报告中要求披露的与公司(及其合并子公司)有关的重大信息在美国证券交易委员会规则和表格中指定的时间段内被记录、处理、汇总和报告，并确保这些信息被积累并传达给管理层，包括认证我们财务报告的首席执行官和首席财务官，以及高级管理层的其他成员和公司董事会。在我们首席执行官和首席财务官的监督和参与下，我们评估了截至2024年3月31日我们的披露控制和程序(如交易所法案规则13a-15(E)和15d-15(E)所定义)的设计和运作的有效性。基于这一评估，首席执行官和首席财务官得出结论，我们的披露控制和程序于2024年3月31日生效。他说：
财务报告内部控制的变化
在截至2024年3月31日的季度内，我们对财务报告的内部控制没有发生任何变化，这对我们的财务报告内部控制产生了重大影响，或很可能会对其产生重大影响。
第二部分.其他信息：
项目2.法律诉讼
我们的子公司科恩公司财务管理有限公司目前正在接受美国证券交易委员会执法部门的调查，该部门正在审查其围绕利益冲突和其他问题的披露做法。按照我们目前的做法，我们正在与美国证券交易委员会的工作人员合作，并正在回应他们要求提供信息的过程。我们无法预测这次调查的结果。与回应美国证券交易委员会工作人员并与之合作相关的成本可能是实质性的，至少在美国证券交易委员会调查完成之前可能会继续是实质性的。
在合并财务报表的附注21中引用题为“承付款和或有事项”的标题，列入本季度报告表格10-Q中项目1。
项目1A.风险因素
除了本季度报告10-Q表中列出的信息外，您还应仔细审阅和考虑我们提交给美国证券交易委员会的其他报告和定期报告中包含的风险因素，包括但不限于我们截至2023年12月31日的10-K表年报中“第1A项-风险因素”中包含的风险因素，这些风险因素可能对我们的业务、财务状况和经营结果产生重大不利影响。10-K表格中讨论的风险因素并不确定我们面临的所有风险，因为我们的业务运营还可能受到我们目前未知或我们目前认为对我们的运营无关紧要的其他因素的影响。截至2023年12月31日止年度10-K年度报告“风险因素”所述可能影响本公司业务及营运的重大因素并无重大变动。
利率变化可能会影响我们的盈利能力。
公司的盈利能力可能会受到通胀风险和通胀预期的不利影响。通货膨胀率一直在以历史高位上升，美联储已发出信号，将继续提高联邦基金目标有效利率。
通货膨胀和未来对通货膨胀的预期可能会对证券价格产生负面影响，包括我们在资产负债表上持有的固定收益证券的公允价值。利率上升可能会造成股票市场的不稳定，减少新发行的固定收益工具的数量，并显著减少抵押贷款活动，所有这些都对我们的盈利能力产生负面影响。此外，通货膨胀对公司运营费用的影响可能会影响公司的盈利能力，以至于无法通过提高公司提供的服务的价格来收回额外成本。
项目2.未经登记的股本证券销售及所得款项的使用
自二零一零年一月一日起，本公司不再合资格为房地产投资信托基金，因此毋须向其股东派发任何股息或其他分派。然而，公司董事会有权决定增加、减少或取消未来的股息。公司董事会的决定将取决于各种因素，包括业务、财务和监管方面的考虑，以及根据马里兰州法律或任何有关公司债务的协议施加的任何限制。不能保证此类股息将维持或增加，即使维持或增加，也不会在随后停止。
经营有限责任公司的某些子公司在撤资和发放贷款方面有限制。合营公司须受美国证券交易委员会和FINRA施加的净资本限制，这些限制要求合营公司保留在该附属公司的净资本必须达到一定的最低水平。此外，这些限制可能会施加通知要求，或限制我们通过分配或贷款方式提取超过所需最低金额(超额资本)的资本的能力。CCFESA在法国受ACPR监管，必须保持一定的最低资本金水平。见本季度报告第10-Q表第1项下我们的合并财务报表附注19。
发行人购买股票证券
| 期间 |
购买的股份总数 |
每股平均支付价格 |
作为公开宣布的计划或计划的一部分购买的股票总数 |
根据计划或计划可购买的股票的最高美元价值 |
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| 2024年1月1日至1月31日 |
- | $ | - | - | 34,704 | |||||||||||
| 2024年2月1日至29日 |
- | $ | - | - | 34,704 | |||||||||||
| 2024年3月1日至3月31日 |
- | $ | - | - | 34,704 | |||||||||||
| 总计 |
- | - | ||||||||||||||
项目3.高级证券违约
无
项目4.矿山安全信息披露
无
项目5.其他信息
规则10b5-1交易计划
我们的执行官员和董事可能不时制定购买或出售我们普通股的计划或安排，旨在满足规则的肯定防御条件 10b5-1(c)根据《交易法》。期间 三截至的月份2024年3月31日， 无通过购买或出售我们证券的任何合同、指示或书面计划采用、修改或终止我们的董事或高级管理人员，旨在满足规则的肯定性辩护条件 -(c)交易法或任何“非规则” -贸易安排。“
项目6.展品
| 证物编号： |
描述 |
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| 10.1 | 第三次修订和重新签署的贷款协议，日期为2023年6月9日，由J.V.B.金融集团有限责任公司和署名银行之间的贷款协议(通过引用2023年6月9日提交给美国证券交易委员会的本公司当前8-K报表的附件10.1合并。 | |
| 31.1 |
根据经修订的2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302条对首席执行官的证明。 |
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| 31.2 |
根据经修订的2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302条证明首席财务官。 |
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| 32.1 |
根据经修订的2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906条签发首席执行官证书。** |
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| 32.2 |
根据经修正的2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906条证明首席财务官。** |
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| 101 |
根据S-T规则405格式的交互数据文件格式为XBRL：(I)截至2024年3月31日和2023年12月31日的综合资产负债表，(Ii)截至2024年和2023年3月31日的三个月和三个月的综合经营和全面收益(亏损)表，(Iii)截至2024年和2023年3月31日的三个月和三个月的综合权益变动表，(Iv)截至2024年和2023年3月31日的三个月的综合现金流量表，以及(V)综合财务报表附注。 |
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| 104 | 封面交互数据文件(格式为内联XBRL，包含在附件101中) | |
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| * |
现提交本局。 |
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| ** |
随信提供。 |
签名
根据1934年《证券交易法》的要求，注册人已正式促使本报告由正式授权的签署人代表其签署。
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科恩公司 |
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发信人： |
/S/莱斯特·R·布拉夫曼 |
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莱斯特·R·布拉夫曼 |
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| 日期：2024年5月6日 |
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首席执行官 |
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科恩公司 |
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发信人： |
/S/约瑟夫·W·普尔，Jr. |
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小约瑟夫·W·普勒 |
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| 日期：2024年5月6日 |
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执行副总裁、首席财务官兼财务主管总裁 |
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