2024 年 5 月 7 日

沃尔特·迪斯尼公司报道

2024财年第二季度和六个月的收益

加利福尼亚州伯班克——沃尔特·迪斯尼公司今天公布了截至2024年3月30日的第二季度收益。

本季度财务业绩：

•本季度的收入从去年同期的218亿美元增至221亿美元。

•本季度的摊薄后每股收益（EPS）亏损0.01美元，而去年同期的收入为0.69美元。由于本季度商誉减值，摊薄后的每股收益降至名义亏损，但部分被娱乐和体验公司营业收入的增加所抵消。

•不包括某些项目（1），该季度的摊薄后每股收益从上一季度的0.93美元增至1.21美元。

要点：

•在2024年第二财季，我们的调整后每股收益（1）实现了强劲的两位数百分比增长，并达到或超过了该季度的财务预期。

•由于第二季度表现出色，我们新的全年调整后每股收益（1）增长目标现在为25％。

•我们仍有望在本财年产生约140亿美元的运营现金和超过80亿美元的自由现金流（1）。

•我们在第二季度回购了价值10亿美元的股票，并期待继续向股东返还资本。

•娱乐直接面向消费者的业务在第二季度实现了盈利。尽管我们预计第三季度娱乐DTC业绩疲软将受到迪士尼+ Hotstar的推动，但我们仍然预计，合并后的流媒体业务将在第四季度实现盈利，并将成为公司未来有意义的增长动力，2025财年的盈利能力将进一步提高。

•迪士尼+ Core用户在第二季度增加了600多万，迪士尼+酷睿的ARPU连续增长了44美分。

•体育营业收入与上年相比略有下降，这反映了ESPN大学橄榄球季后赛的时间影响，但被印度之星业绩的改善所抵消。

•体验业务也是第二季度的增长动力，收入增长10％，分部营业收入增长12％，利润率比上年增长60个基点。尽管预计第三季度的细分市场营业收入将与去年大致持平，但我们仍然预计Experiences全年营业收入将强劲增长。

(1) 不包括某些项目的摊薄后每股收益（此处也称为调整后每股收益）和自由现金流均为非公认会计准则财务指标。最具可比性的GAAP指标分别是摊薄后的每股收益和运营提供的现金。请参阅第17至21页的讨论，了解我们如何定义和计算这些指标，以及其历史指标和自由现金流前瞻性指标与最直接可比的GAAP指标的量化对账，以及为什么公司没有提供不包括某些项目的摊薄后每股收益与最具可比性的GAAP指标的前瞻性量化对账。

我们的首席执行官致辞：

华特迪士尼公司首席执行官罗伯特·艾格表示：“我们在第二季度的强劲表现，调整后的每股收益（1）比上年增长了30％，这表明我们正在实现战略优先事项并为未来做准备。”“我们的业绩在很大程度上是由我们的体验部门和流媒体业务推动的。重要的是，娱乐流媒体在本季度实现了盈利，我们仍有望在第四季度实现合并后的流媒体业务盈利。

“从整个公司来看，很明显，我们去年启动的转型和增长计划继续取得积极成果。在接下来的几个月中，我们将推出许多备受期待的影院上映；我们的电视节目引起了观众和评论家的共鸣；随着我们进一步发展成为卓越的数字体育平台，ESPN继续打破收视率记录；我们正在通过多项短期和长期战略投资推动体验业务的增长。”

财务业绩摘要

下表汇总了2024和2023财年的第二季度业绩：

(1) 分部总营业收入、不包括某些项目的摊薄后每股收益和自由现金流均为非公认会计准则财务指标。最具可比性的GAAP指标分别是所得税前收入、摊薄后的每股收益和运营提供的现金。有关我们如何定义和计算这些指标及其与最直接可比的GAAP指标的对账，请参阅第17至21页的讨论。

分部财务业绩汇总

下表汇总了2024和2023财年第二季度分部收入和营业收入：

(1) 分部总营业收入是非公认会计准则财务指标。最具可比性的GAAP衡量标准是所得税前收入。参见第 17 至第 21 页的讨论。

(2) 反映了直接面向消费者的体育和其他娱乐企业为获得在Hulu Live上播出其线性网络的权利而向体育和其他娱乐企业支付的费用，以及娱乐向体育支付的在ABC网络和Star+上播出体育节目的费用。

讨论第二季度细分市场业绩

娱乐

娱乐板块的收入和营业收入如下：

与去年同期相比，本季度娱乐业营业收入的增长是由于直接面向消费者的业绩改善，但部分被Linear Networks和内容销售/许可及其他业务的下降所抵消。

线性网络

线性网络的收入和营业收入如下：

国内

与去年同期相比，本季度的国内营业收入下降是由于：

•联盟收入减少主要是由于订户减少，包括关联公司不续订某些网络的运费的影响，但合同费率的提高部分抵消了这一点

•广告收入的下降归因于曝光量的减少，反映了平均收视率的降低，但部分被较高的收视率所抵消

国际

国际营业收入减少是由于会员收入减少的主要原因是订户减少和合同费率下降。

被投资者收入中的权益

由于广告和关联收入的减少，来自A+E电视网络（A+E）的收入减少，股票投资者的收入减少。

直接面向消费者

直接面向消费者的收入和营业收入（亏损）如下：

与去年同期相比，本季度经营业绩的改善是由于：

•订阅收入增长归因于我们流媒体服务零售价格的上涨以及迪士尼+ Core的订阅量增长

•降低分销成本

•曝光量增加导致的广告收入增加，但部分被较低的费率所抵消

•更高的营销成本

•由于我们的服务上有更多的节目，以及Hulu Live TV服务编程的订阅者费用增加，节目和制作成本的增加，但我们的服务上提供内容的每小时平均成本的降低部分抵消了这一增加

◦Hulu Live TV订阅者费用的增加是由于费率的提高和订阅人数的增加

2024财年第二季度与2024财年第一季度的比较

除了收入、成本和营业收入外，管理层还使用以下关键指标来分析趋势并评估我们的迪士尼+和Hulu直接面向消费者（DTC）产品的整体表现（1），我们认为这些指标对投资者分析业务很有用。下表和相关讨论按季度顺序排列。

付费订阅者 (1) 在：

截至本季度的每位付费订阅者的平均月收入 (1)：

(1) 参见第 16 页的讨论——DTC 产品描述和关键定义

(2) 由于四舍五入，总数可能不等于列的总和

由于批发订阅者组合的增加，国内迪士尼+每位付费订户的平均月收入从8.15美元下降至8.00美元，但零售价格的上涨部分抵消了这一点。

国际迪士尼+（不包括迪士尼+ Hotstar）每位付费订户的平均月收入从5.91美元增加到6.66美元，这要归因于零售价格的上涨以及促销产品的订阅者组合减少。

由于广告收入减少，迪士尼+ Hotstar每位付费订阅者的平均月收入从1.28美元下降至0.70美元。

Hulu SVOD 由于广告收入减少，每位付费订阅者的平均月收入从12.29美元下降至11.84美元，但零售定价的上涨部分抵消了这一点。

Hulu Live TV + SVOD每位付费订阅者的平均月收入从93.61美元增加到95.01美元，这要归因于零售价格的上涨以及促销产品订阅者组合的减少，但广告收入的减少部分抵消了这一点。

内容销售/许可及其他

内容销售/许可和其他收入和营业收入（亏损）如下：

经营业绩下降是由于：

•与去年同期的《蚁人与黄蜂：Quantumania》相比，本季度没有重要影片上映，因此影院发行业绩较低。去年同期还包括2022年12月发布的《阿凡达：水之路》持续表现的好处。

•本季度电影成本减值增加

体育

体育收入和营业收入（亏损）如下：

国内 ESPN

与去年同期相比，本季度的国内ESPN经营业绩下降是由于：

•节目和制作成本的增加归因于大学橄榄球季后赛（CFP）节目的成本增加，这是由于时机原因，本季度又播出了一场比赛。在本季度，我们播出了冠军赛、两场半决赛和一场东道主比赛，而去年同期播出的冠军赛和两场东道主比赛。

•订阅人数减少推动了加盟收入的减少，但合同费率的提高部分抵消了这一点

•广告收入的增长主要归因于费率的增加，以及在较小程度上平均收视率的提高。这些增长包括本季度额外的CFP比赛和额外的NFL季后赛所带来的好处。

•由于费率的提高，ESPN+订阅收入的增长

印度之星

印度之星营业亏损的减少是由于印度板球控制委员会未续订版权而导致的节目和制作成本降低，但由于本季度与去年同期相比，本季度播出的比赛更多，印度超级联赛比赛成本的增加部分抵消了这一减少。

2024财年第二季度与2024财年第一季度的比较

除了收入、成本和营业收入外，管理层还使用以下关键指标来分析趋势和评估我们的ESPN+ DTC产品产品的整体表现（1），我们认为这些指标对投资者分析业务很有用。下表和相关讨论按季度顺序排列。

(1) 参见第 16 页的讨论——DTC 产品描述和关键定义

ESPN+每位付费订阅者的平均月收入的增长是由于零售价格的上涨和广告收入的增加。

经历

体验收入和营业收入如下：

国内公园和体验

我们国内乐园和体验的营业收入增长是由于华特迪士尼世界度假区和迪士尼邮轮公司的业绩上升，但部分被迪士尼乐园度假区业绩的下降所抵消。

•在华特迪士尼世界度假区，本季度的业绩与去年同期相比有所增加，这是由于：

◦访客支出增加归因于平均门票价格的上涨

◦通货膨胀导致的较高成本，但较低的折旧和成本节约举措部分抵消了成本

•迪士尼邮轮公司的增长是由于平均门票价格的上涨，但部分被成本上涨所抵消

•迪士尼乐园度假区经营业绩下降是由于：

◦通货膨胀导致成本上涨

◦客人支出增加归因于平均门票价格和每日酒店房价的上涨

◦由于出席人数的增长而导致的客流量增加，但部分抵消了房晚入住率的减少所抵消

国际公园和体验

更高的国际公园和体验的运营业绩是由于：

•香港迪士尼乐园度假区的经营业绩增长归因于：

◦由于平均门票价格以及食品、饮料和商品支出的上涨，宾客支出增长

◦由于出勤率和房间夜间占用率的增加而增加。销量增长得益于本季度的额外运营天数以及2023年11月冰雪奇缘世界的开放

◦通货膨胀和新宾客优惠导致成本增加

消费品

消费品经营业绩的增长是由游戏许可收入的增加所推动的。

其他财务信息

DTC 流媒体业务

我们合并后的DTC流媒体业务（包括娱乐板块的直接面向消费者的业务和体育板块的ESPN+）的收入和营业亏损如下：

(1) DTC流媒体业务的营业亏损不是GAAP定义的财务指标。最具可比性的GAAP指标是娱乐板块和体育板块的分部营业收入。有关我们如何定义和计算该指标及其与最直接可比的GAAP指标的对账，请参阅第21页的讨论。

公司和未分配的共享费用

本季度公司和未分配共享支出增加了1.12亿美元，从2.79亿美元增加到3.91亿美元，这主要归因于：

•与我们的代理招标和年度股东大会相关的成本更高

•薪酬成本增加

•其他成本通胀

重组和减值费用

在本季度，由于与印度之星和娱乐线性网络相关的商誉减值，该公司记录的费用为20.52亿美元。印度之星的减值是

结果是该公司在本季度签订了一项具有约束力的协议，将我们的印度之星业务捐赠给一家新的合资企业。在上一季度，公司记录的费用为1.52亿美元，主要用于遣散费。

其他收入，净额

在上一季度，该公司录得1.49亿美元的收益，将其对DraftKings, Inc.的投资调整为公允价值。

利息支出，净额

利息支出，净额如下：

			季度结束
（百万美元）			3月30日 2024						4月1日 2023						改变
利息支出			$	(501)					$	(504)					1  %
利息收入、投资收益及其他			190						182						4  %
利息支出，净额			$	(311)					$	(322)					3  %

被投资者收入中的权益

被投资者的收入净值如下：

由于A+E的收入减少，股票投资者的收入从1.73亿美元减少了3200万美元，至1.41亿美元。

所得税

有效所得税税率如下：

有效所得税税率的提高是由于本季度确认的商誉减值产生的不利影响，这些减值不可抵税，但部分抵消了与往年相关的调整带来的好处，前几年的调整在本季度是有利的，而在上一季度则不利。

非控股权益

归属于非控股权益的净收益如下：

归因于非控股权益的净收益增长主要是由于香港迪士尼乐园度假区业绩的改善，但与去年同期NBC Universal在Hulu的权益增加相比，这一增长被部分抵消，而本季度没有增加，因为我们在2023年12月已完全累积支付的金额。

归属于非控股权益的净收益根据扣除特许权使用费和管理费、融资成本和所得税（如适用）后的收入确定。

现金流

运营提供的现金和自由现金流如下：

(1) 自由现金流不是GAAP定义的财务指标。最具可比性的GAAP衡量标准是运营提供的现金。参见第 17 至第 21 页的讨论。

运营提供的现金从去年同期的23亿美元增加了36亿美元至本期的59亿美元。增长是由于电影和电视制作支出减少以及体育版权的付款时机。这一增长还反映了与我们的套期保值计划相关的抵押品付款减少、去年同期与2022财年终止内容许可相关的款项以及Experiences营业收入的增加。这些增长被2023财年本期联邦和加利福尼亚州所得税的缴纳部分抵消。由于2023年加利福尼亚州冬季风暴，美国国税局和加利福尼亚州均衡委员会提供的救济，这些所得税被延期。

资本支出和折旧费用

对公园、度假村和其他物业的投资如下：

资本支出从24亿美元增加到26亿美元，这是由于体验板块在新景点和游轮船队扩张上的支出增加。

折旧费用如下：

沃尔特·迪斯尼公司

简明合并运营报表

（未经审计；以百万美元计，每股数据除外）

 

			季度结束												六个月已结束
			3月30日 2024						4月1日 2023						3月30日 2024						4月1日 2023
收入			$	22,083					$	21,815					$	45,632					$	45,327
成本和开支			(19,204)						(19,540)						(39,817)						(41,059)
重组和减值费用			(2,052)						(152)						(2,052)						(221)
其他收入，净额			—						149						—						107
利息支出，净额			(311)						(322)						(557)						(622)
被投资者的收入净值			141						173						322						364
所得税前收入			657						2,123						3,528						3,896
所得税			(441)						(635)						(1,161)						(1,047)
净收入			216						1,488						2,367						2,849
归属于非控股权益的净收益			(236)						(217)						(476)						(299)
归属于沃尔特·迪斯尼公司（迪士尼）的净收益（亏损）			$	(20)					$	1,271					$	1,891					$	2,550
归属于迪士尼的每股收益（亏损）：
稀释			$	(0.01)					$	0.69					$	1.03					$	1.39
基本			$	(0.01)					$	0.70					$	1.03					$	1.40
已发行普通股和普通等价股的加权平均数：
稀释			1,834						1,831						1,838						1,829
基本			1,834						1,828						1,833						1,827

沃尔特·迪斯尼公司

简明的合并资产负债表

（未经审计；以百万美元计，每股数据除外）

			3月30日 2024						九月三十日 2023
资产
流动资产
现金和现金等价物			$	6,635					$	14,182
应收账款，净额			12,026						12,330
库存			1,948						1,963
内容进步			1,921						3,002
其他流动资产			2,106						1,286
流动资产总额			24,636						32,763
制作和许可的内容成本			32,590						33,591
投资			3,007						3,080
公园、度假村和其他财产
景点、建筑物和设备			72,173						70,090
累计折旧			(44,065)						(42,610)
			28,108						27,480
在建项目			6,243						6,285
土地			1,174						1,176
			35,525						34,941
无形资产，净额			11,474						13,061
善意			73,914						77,067
其他资产			13,964						11,076
总资产			$	195,110					$	205,579
负债和权益
流动负债
应付账款和其他应计负债			$	18,798					$	20,671
借款的当期部分			6,789						4,330
递延收入和其他			7,287						6,138
流动负债总额			32,874						31,139
借款			39,510						42,101
递延所得税			6,860						7,258
其他长期负债			12,103						12,069
承付款和意外开支
可赎回的非控制性权益			—						9,055
公平
优先股			—						—
普通股，面值0.01美元，已授权——46亿股，已发行——截至2024年3月30日为19亿股，截至2023年9月30日为18亿股			58,028						57,383
留存收益			46,649						46,093
累计其他综合亏损			(3,509)						(3,292)
按成本计算，截至2024年3月30日为2700万股，截至2023年9月30日为1,900万股			(1,916)						(907)
迪士尼股东权益总额			99,252						99,277
非控股权益			4,511						4,680
权益总额			103,763						103,957
负债和权益总额			$	195,110					$	205,579

沃尔特·迪斯尼公司

简明的合并现金流量表

（未经审计；百万美元）

 

			六个月已结束
			3月30日 2024						4月1日 2023
经营活动
净收入			$	2,367					$	2,849
折旧和摊销			2,485						2,616
商誉减值			2,038						—
递延所得税			(211)						(46)
被投资者的收入净值			(322)						(364)
从股票投资方收到的现金分配			300						363
制作和许可内容成本和预付款的净变动			1,699						(824)
基于股权的薪酬			675						570
其他，净额			(6)						(320)
经营资产和负债的变化
应收款			(156)						(413)
库存			26						(107)
其他资产			(185)						(345)
应付账款和其他负债			(1,075)						(2,133)
所得税			(1,784)						416
运营提供的现金			5,851						2,262
投资活动
投资公园、度假村和其他物业			(2,558)						(2,430)
其他，净额			5						(111)
用于投资活动的现金			(2,553)						(2,541)
筹资活动
商业票据借款，净额			42						714
借款			133						70
减少借款			(645)						(1,000)
分红			(549)						—
回购普通股			(1,001)						—
来自非控股权益的出资			—						178
收购可赎回的非控股权益			(8,610)						(900)
其他，净额			(194)						(188)
用于融资活动的现金			(10,824)						(1,126)
汇率对现金、现金等价物和限制性现金的影响			17						197
现金、现金等价物和限制性现金的变化			(7,509)						(1,208)
现金、现金等价物和限制性现金，期初			14,235						11,661
现金、现金等价物和限制性现金，期末			$	6,726					$	10,453

DTC 产品描述和关键定义

产品供应

在美国，迪士尼+、ESPN+和Hulu SVOD Only均作为独立服务提供，或作为各种多产品产品的一部分一起提供。Hulu Live TV + SVOD 包括 Disney+ 和 ESPN+。迪士尼+在美国和加拿大以外的150多个国家和地区可用。在印度和其他某些东南亚国家，该服务被命名为迪士尼+ Hotstar。在某些拉丁美洲国家，我们提供 Disney+ 和 Star+，这是一种通用娱乐 SVOD 服务，可单独使用，也可以与迪士尼+（Combo+）一起使用。视市场而定，我们的服务可以在我们的网站上或通过第三方平台/应用程序购买，也可以通过批发安排获得。

付费订阅者

付费订阅者是指我们确认的订阅收入的订阅者。订阅者自生效取消之日起或由于付款方式失败而不再是付费订阅者。美国多产品产品的订阅者被视为多产品产品中包含的每项服务的付费订阅者，Hulu Live TV + SVOD的订阅者被视为Hulu Live TV + SVOD、Disney+和ESPN+每项服务的付费订阅者。在拉丁美洲，如果订阅者拥有独立的迪士尼+或Star+服务，或者订阅了Combo+，则该订阅者被视为一名迪士尼+付费订阅者。订阅者包括那些通过批发安排获得服务权利的人，包括那些向现有内容分发层的每位订阅者提供该服务的订阅者。当我们汇总DTC流媒体服务的付费订阅者总数时，我们将其称为付费订阅。

国际迪士尼+（不包括迪士尼+ Hotstar）

国际迪士尼+（不包括迪士尼+ Hotstar）包括美国和加拿大以外的迪士尼+服务以及拉丁美洲的Star+服务。

每位付费订阅者的平均月收入

Hulu和ESPN+每位付费订阅者的平均月收入是根据该期间每月平均付费订阅者的平均值计算得出的。月平均付费订阅者的计算方法是月初和月底的付费订阅者总数除以二。Disney+ 每位付费订阅者的平均月收入是使用该期间付费订阅者的每日平均值计算得出的。收入包括订阅费、广告（不包括向其他公司业务出售广告位所得的收入）以及高级和功能附加收入，但不包括按次付费收入。两个流媒体服务的订阅者通过另一个 DTC 流媒体服务访问的 DTC 流媒体服务上的内容产生的广告收入将分配给这两个流媒体服务。每位付费订阅者的平均收入是扣除提供多项服务的产品的折扣后的净收入。收入是根据每项服务的相对零售或批发价格单独分配给每项服务的。Hulu Live TV + SVOD收入根据Hulu SVOD Only、Disney+和ESPN+多产品产品的批发价格分配给SVOD服务。总的来说，批发安排的每位付费订阅者的平均月收入低于我们直接或通过第三方平台获得的订阅者。

非公认会计准则财务指标

本财报显示了不包括某些项目（也称为调整后每股收益）、分部总营业收入、自由现金流和DTC流媒体业务营业收入（亏损）的摊薄后每股收益（亏损），所有这些都是公司重要的财务指标，但不是GAAP定义的财务指标。

这些指标应与最具可比性的GAAP财务指标一起进行审查，不得作为摊薄后每股收益、所得税前收入、运营提供的现金或根据公认会计原则确定的娱乐和体育板块营业收入（亏损）的替代衡量标准列报。不包括某些项目的摊薄后每股收益、分部总营业收入、自由现金流和我们计算的DTC流媒体业务营业收入（亏损）可能无法与其他公司报告的类似标题的指标进行比较。

下文提供了我们对不包括某些项目的摊薄后每股收益、分部总营业收入、自由现金流和DTC流媒体业务营业收入（亏损）的定义和计算，以及每种历史指标和自由现金流前瞻性指标与最直接可比的GAAP财务指标的量化对账。

该公司没有提供摊薄后每股收益的前瞻性指标，这是不包括某些项目的摊薄后每股收益的最直接可比的GAAP指标，也没有提供不包括某些项目的前瞻性摊薄后每股收益与最直接可比的GAAP指标的量化对账。如果没有不合理的努力，公司无法合理地预测或估计此类公认会计原则衡量标准所需的某些重要项目的最终结果。有关公司目前无法获得的其他调整项目的信息可能会对未来的GAAP财务业绩产生潜在的不可预测的重大影响。

不包括某些项目的摊薄后每股收益

公司使用摊薄后的每股收益，其中不包括（1）影响各期业绩可比性的某些项目，以及（2）TFCF和Hulu无形资产的摊销，包括对已发布内容的购买会计逐步调整，以促进对不包括这些项目的公司运营业绩的评估，这些调整反映了高级管理层评估细分市场业绩的方式。

该公司认为，提供不包括某些影响可比性的项目的摊薄后每股收益对投资者很有用，尤其是在排除项目对报告收益的影响较大的情况下，因为该衡量标准允许公司业务经营业绩各期之间的可比性，并允许投资者单独评估这些项目的影响。

该公司进一步认为，提供不包括与2019年收购相关的TFCF和Hulu无形资产摊销的摊薄后每股收益对投资者很有用，因为TFCF和Hulu的收购规模远大于公司的历史收购，对收购会计的影响要大得多。

下表将第二季度报告的摊薄后每股收益与摊薄后每股收益进行了对账，不包括某些项目：

(1) 税收优惠/支出使用适用于个别项目的税率确定。

(2) 扣除非控股权益份额之前。

(3) 扣除非控股权益份额（如适用）。由于四舍五入，总数可能不等于该列的总和。

(4) 本季度的费用包括商誉减值（20.38亿美元）。上一季度的费用主要是遣散费。

（5）本季度，无形资产摊销额为3.62亿美元，分期摊销额为6900万美元，与TFCF股票投资方相关的无形资产摊销额为300万美元。上一季度，无形资产摊销额为4.08亿美元，分期摊销额为1.47亿美元，与TFCF股票投资方相关的无形资产摊销额为300万美元。

(6) DraftKings的收益（1.49亿美元）。

下表将六个月期间报告的持续经营业务摊薄后每股收益与不包括某些项目的摊薄后每股收益进行了对账：

(1) 税收优惠/支出使用适用于个别项目的税率确定。

(2) 扣除非控股权益份额之前。

(3) 扣除非控股权益份额（如适用）。由于四舍五入，总数可能不等于该列的总和。

(4) 本期的费用包括商誉减值（20.38亿美元）。上一年度的费用包括遣散费（1.25亿美元）和退出我们在俄罗斯的业务（6900万美元）。

（5）本期，无形资产摊销额为7.42亿美元，分期摊销额为1.37亿美元，与TFCF股票投资方相关的无形资产摊销额为600万美元。去年同期，无形资产摊销额为8.25亿美元，分期摊销额为3.06亿美元，与TFCF股票投资方相关的无形资产摊销额为600万美元。

（6）去年同期，其他净收入来自DraftKings的收益（7,900万美元）和出售业务的收益（2,800万美元）。

分部营业收入总额

公司根据分部营业收入评估其运营板块的业绩，管理层使用分部总营业收入来衡量运营业务的业绩，与非运营因素分开。该公司认为，有关分部总营业收入的信息使投资者能够评估公司业务组合经营业绩的变化，与影响净收益的非运营因素分开，从而为投资者提供对运营和其他影响业绩的因素的单独见解，从而为投资者提供对运营和其他影响业绩的因素的单独见解。

下表对所得税前收入与分部总营业收入进行了对账：

自由现金流

除其他衡量标准外，公司使用自由现金流（运营提供的现金减去对公园、度假村和其他物业的投资）来评估其运营产生可用于资本支出以外目的的现金的能力。管理层认为，有关自由现金流的信息为投资者提供了重要的视角，了解可用于偿还债务、进行战略收购和投资以及支付股息或回购股票的现金。

下表汇总了公司的合并现金流：

下表将公司运营提供的合并现金与自由现金流进行了对账：

下表将公司运营提供的合并估计前瞻性现金与2024财年全年的前瞻性自由现金流进行了对账：

DTC 流媒体业务

该公司使用合并后的DTC流媒体业务营业收入（亏损），因为它认为该指标使投资者能够评估其流媒体业务投资组合的表现，并跟踪公司实现合并后的流媒体业务在2024财年第四季度实现盈利的目标的进展情况。

下表汇总了娱乐和体育板块的营业收入（亏损）与DTC流媒体业务的营业亏损：

前瞻性陈述

本财报中的某些陈述和信息可能构成1995年《私人证券诉讼改革法》所指的 “前瞻性陈述”，包括有关财务业绩、收益预期、预期驱动因素和指导的陈述，包括未来营业收入、调整后每股收益、自由现金流、资本配置，包括股票回购、直接面向消费者的盈利计划和时机；基于我们的知识产权、内容产品、业务的价值和增长机会资产；商业计划；计划、预期、战略优先事项和举措、消费者情绪、行为或需求以及增长和盈利能力的驱动因素以及其他非历史性陈述。本财报中包含的任何非历史信息可能会发生变化。这些陈述是根据管理层在发表声明时对未来事件和业务业绩的看法和假设作出的。管理层不承担任何更新这些报表的义务。

实际结果可能与明示或暗示的结果存在重大差异。此类差异可能源于公司采取的行动，包括重组或战略举措（包括资本投资、资产收购或处置、新增或扩大业务范围或停止某些业务）、我们对业务计划（包括我们创建的内容和投资的知识产权、我们的定价决策、我们的成本结构以及我们的管理和其他人事决策）的执行、我们在保持收入的同时快速执行成本合理化的能力、发现其他信息或其他业务决策，以及公司无法控制的事态发展，包括：

•后续事件的发生；

•国内和全球经济状况恶化或情况未能如预期的那样改善；

•竞争条件恶化或来自竞争条件的压力，包括创作或获取内容的竞争、人才竞争和广告收入的竞争；

•消费者对我们的内容、产品、定价模式和价格上涨的偏好和接受程度，以及相应的订户增加和流失，以及我们的DTC服务和线性网络上的广告销售市场；

•健康问题及其对我们业务和生产的影响；

•国际、政治或军事事态发展；

•监管和法律发展；

•技术发展；

•劳动力市场和活动，包括停工；

•恶劣天气条件或自然灾害；以及

•内容的可用性。

此类事态发展可能会进一步影响娱乐、旅游和休闲业务，除其他外，还可能影响（或进一步影响，视情况而定）：

•我们的运营、业务计划或盈利能力，包括直接面向消费者的盈利能力；

•对我们产品和服务的需求；

•公司内容的表现；

•我们创作或获取所需内容的能力，这些内容的价值等于或低于我们为其分配的价值；

•节目的广告市场；

•所得税支出；以及

•部分或全部公司业务的业绩，要么是直接表现，要么是通过其对分销我们产品的人员的影响来实现的。

其他因素载于公司截至2023年9月30日的10-K表年度报告，包括 “风险因素”、“管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析” 以及 “业务” 标题下的10-Q表季度报告，包括 “风险因素” 和 “管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析” 以及随后向证券交易所提交的文件佣金。

本报告中使用的 “公司”、“我们” 和 “我们的” 这两个术语统指母公司和子公司，通过这些母公司和子公司实际开展各种业务。

电话会议信息

在本次发布的同时，华特迪士尼公司将于今天，即2024年5月7日美国东部时间上午 8:30 /太平洋夏令时间上午 5:30 通过网络直播举办电话会议。要观看网络直播，请访问 www.disney.com/investors。相应的收益报告和网络直播重播也将在网站上公布。

联系人：

大卫杰斐逊

企业传播

818-560-4832

亚历克西娅·夸德拉尼

投资者关系

818-560-6601