附件10.4

安巴克金融集团。

绩效库存单位协议

对于长期激励薪酬奖励

(无雇佣协议雇员)

自2024年3月13日(“授权日”)起生效，[[名字]][[姓氏]](“参与者”)已根据Ambac Financial Group，Inc.2020年激励薪酬计划(“激励计划”)获奖。本协议证明了该奖项，该奖项应包括以绩效股票单位(“绩效股票单位”)形式的全价值奖励。除奖励计划和奖励的条款和条件外，奖励还应遵守以下条款和条件(有时称为本协议)。

1.定义的术语。本协议中使用的未在本协议中另行定义的大写术语应具有奖励计划中指定的含义。

2.绩效股票单位的授予。受本协议条款和奖励计划的约束，自授予参与者之日起生效[[共享磨粒]]业绩存量单位(“目标业绩单位”)。本奖励包含获得第4节所述绩效单位(如第3(A)节所定义)的股息等价物(“股息等价物”)的权利。根据本奖励授予的每个绩效股票单位应按照第3节所述获得并归属，每个所赚取的绩效单位(及其相关的已获股息等价物，如第4节所述)应根据第5节进行结算。

3.绩效股票单位的收益、归属和没收。绩效股票单位应根据下列规定获得和归属：

(A)所有绩效单位应是未赚取和未归属的，除非和直到它们根据本第3条获得和归属且不可没收。参与者应有能力赚取由薪酬委员会确定的目标绩效单位的0%至240%，其依据是参与者在2024年1月1日至2026年12月31日(“绩效期间”)期间继续受雇，并满足本协议附件A(并入本协议并构成本协议的一部分)中规定的绩效目标。根据本协议授予的、根据本协议获得的任何绩效股票单位，在本协议中应称为“获得的绩效单位”。除第3(B)节规定外，如果参与者在履约期间最后一天之前因任何原因终止在公司的雇佣或服务(“终止日期”)，参与者获得根据本协议授予或贷记给参与者的所有绩效股票单位(以及任何相关股息等价物)的权利将立即失效并被没收，参与者对任何绩效股票单位(或相关股息)不再有进一步的权利

等价物)。赚取的业绩单位(和任何相关的赚取红利等价物)应按照本条例第5节的规定进行结算。

(B)尽管有第3(A)、(X)节的规定，如果参与者的终止日期发生在履约期最后一天之前，原因是残疾(定义见第3(C)节)、退休(定义见第3(C)节)或公司非自愿终止(定义见第3(C)节)，根据绩效目标的实际满足度，参与者有权获得如果终止日期没有发生在绩效期间结束之前，参与者将有权获得的赚取绩效单位(以及任何相关的赚取红利等价物)的数量，以及(Y)如果参与者的终止日期因死亡而发生在绩效期间的最后一天之前，无论业绩目标、股东总回报或相对股东总回报的结果如何(应等于目标业绩单位数加任何已赚取的股息等价物)，参与者的受益人有权获得的业绩单位数(以及任何相关的应得股息等价物)，如果终止日期没有发生在业绩期末之前，总派息倍数为100%。

(C)就本协议所证明的奖励而言，(I)如果参与者的终止日期发生在他根据公司长期残疾计划有权享受长期残疾福利的日期或之后(或者，如果参与者没有资格享受该计划，则如果参与者有资格享受该计划下的福利)，则该参与者的终止日期应被视为因“残疾”而发生，并且该终止日期不会因任何其他原因发生；(Ii)如果参与者的终止日期是由于公司终止而发生的，并且是由于(A)参与者的任何行为或不作为导致或意图导致由公司承担费用的个人利益；(B)参与者不当披露公司的专有或机密信息，则参与者的终止日期应被认为是由于“原因”而发生的；或(C)参与者的不当行为，包括但不限于欺诈、故意违反或疏忽无视公司的规则和程序(包括商业行为守则)、盗窃、暴力行为或暴力威胁、或在公司财产上持有受控物质；但“原因”的含义应(1)扩展到包括适用于参与者的任何合同、政策或计划中规定的任何其他基于原因终止的理由，或(2)在该合同、政策或计划明确规定的范围内被取代；以及(Iii)如果参与者的终止日期发生在满足以下条件的日期或之后，且该终止日期不因任何其他原因而发生：(X)该参与者已年满60岁；(Y)该参与者已为公司提供至少十(10)年的服务；以及(Z)该参与者已为公司提供了至少十(10)年的服务，则该参与者的终止日期应被视为因“退休”而发生

提供至少90天的提前通知，通知他或她因从公司退休而终止工作的日期。

4.股息等价物。参与者应获得股息等价物，可包括递延现金股息等价物或股利等价物单位(定义如下)：

(A)如果在履约期间，普通股股份的股息是以现金支付的，那么在股息支付日期，参与者将有权获得相当于(I)普通股股份支付的现金股息乘以(Ii)目标业绩单位(“最高业绩单位”)240%的“递延现金股息”。

(B)如果在履约期间，普通股股份的股息是以普通股股份支付的，则在股息支付日期，参与者应获得该数目的“股利等值单位”，该数目等于(I)在股息中分配的普通股股数乘以(Ii)(A)最高履约单位数目加上(B)先前就该等履约单位计入的股利等值单位数目，将其四舍五入至最接近的整数。

股息等价物应以与其相关的绩效股票单位成为已赚取的绩效单位的相同基础和相同程度计入。因此，参与者只能获得与所赚取的业绩单位相关的股息等价物，如果任何股息等价物根据本第4节贷记给参与者，而不是根据本协议赚取，则这些股息等价物将被没收，参与者将不再根据本协议或其他方式享有任何红利等价物的权利。根据本协议第4款记入参与者的任何股息等价物，根据本协议获得的股息等价物有时称为“已赚取股息等价物”。

5.和解。在遵守本协议的条款和条件的前提下，业绩单位(及相关的应得股息等价物)应尽快结算，但不迟于履约期结束后的3月15日(“结算日期”)，受第18条第409a条特别规定的约束；但如果参与者死亡，结算日期应为参与者的终止日期。于结算日结算赚取业绩单位及赚取股息等值单位应以普通股形式进行，发行一股普通股以结算每个赚取业绩单位及每股赚取股息等值单位，而普通股的任何零碎股份均四舍五入至最接近的整数。在结算日结算赚取的递延现金股利等价物应以现金支付。在任何赚取的业绩单位和相关联的赚取股利等值单位结算后，该赚取的业绩单位和赚取的股利等值单位应注销。截至考绩期间最后一天尚未结清的任何绩效股票单位和相关股息等价物

自绩效期间的最后一天起，应自动取消成为赚取的绩效单位和相关的赚取的股息等价物。

6.扣缴。裁决和和解需预扣所有适用的税费。此类扣缴义务应通过参与人在结算时应收到的其他金额来履行。

7.可转让性。除非参赛者以遗嘱或世袭和分配法指定，否则奖品不得转让。

8.继承人和继承人。如果根据本协议可交付给参与者的任何福利在参与者死亡时尚未交付，则该权利应交付给参与者的遗产。

9.行政管理。管理和解释本协议的权力应属于补偿委员会，补偿委员会应拥有与激励计划有关的与本协议有关的所有权力。赔偿委员会对本协议的任何解释以及它就本协议作出的任何决定都是最终的，对所有人都具有约束力。

10.赔偿额的调整。如果发生影响普通股的股票股利、股票拆分、反向股票拆分、非常现金股利、资本重组、重组、合并、合并、拆分、分拆、股份交换、出售资产或子公司、合并或其他公司交易，薪酬委员会应以其认为公平的方式，以其认为公平的方式，(A)调整适用于本奖项的股票数量和种类，并(B)作出薪酬委员会认为公平的任何其他调整(可包括但不限于，(I)用薪酬委员会认定具有可比价值且基于交易产生的公司股票的其他奖项取代本奖项，以及(Ii)取消本奖项，以换取现金支付本奖项当时的现值，就好像本奖项在支付时已完全归属一样)。

11.通知。本协议要求或允许的任何通知，在通过Ambac的股票薪酬管理系统亲自递送或寄存在美国邮局时，应视为已发出，邮资已付，并视情况寄往Ambac主要办事处的地址、参与者最后为公司所知的地址，或在任何情况下，一方以书面指定给另一方的其他地址。

12.依法治国。本协议的有效性、解释和效力应根据纽约州的法律和适用的联邦法律确定。

13.修订。董事会可以随时修改或终止激励计划，董事会或薪酬委员会可以修改本协议，但在未经受影响参与者(或，如果参与者当时已不在人世)书面同意的情况下，不得修改或终止本协议

在董事会或补偿委员会(视情况而定)通过该修订或终止之日之前，对任何参与者或受益人在本协议项下的权利造成不利影响。

14.判给而非雇佣合约。奖励不构成雇佣合同或持续服务合同，授予奖励不会赋予参与者保留在公司雇用或服务的权利，也不会赋予参与者根据激励计划或本协议享有任何福利的权利或要求，除非该权利或要求已根据激励计划和本协议的条款明确产生。

15.可分割性。如果本协议的某一条款被有管辖权的法院裁定无效，其余条款仍可根据其条款强制执行。此外，如果任何规定被认为在书面上过于宽泛，则应对该规定进行修正，以将其适用范围缩小到使该规定可根据适用法律强制执行并按修正后强制执行的必要程度。

16.奖励计划管治。本协议证明的奖励是根据激励计划授予的，绩效股票单位和本协议在所有方面都受激励计划的约束，并受激励计划的所有条款和条款的约束，无论这些条款和条款是通过引用纳入本协议还是明确引用。

17.第409A条特别规则。在最大可能范围内，根据《协议》应支付的金额和其他利益旨在遵守或豁免《守则》第409A节的规定。本协议将以与前述意向声明一致的方式尽可能地解释和管理；但是，如果公司不保证奖励的税收待遇。尽管本协议有任何其他相反的规定，但如果本协议项下的任何付款或福利受《守则》第409A条的约束，并且如果此类付款或福利是由于参与者终止雇佣(或其他离职)而支付或提供的：

(A)如参与者是指明雇员(《守则》第409A(A)(2)(B)条所指者)，而任何该等款项或利益须在该参与者离职或终止雇用后的第7个月的首日之前支付或提供，则该等款项或利益须延迟至该参与者离职后的第7个月的首日支付或提供；及

(B)关于参加者是否已被解雇(或离职)的决定，应根据《守则》第409a节的规定和根据该守则发布的指导意见作出，而不适用该守则所允许的任何其他减少善意服务的水平。

附件A

根据以下讨论的RTSR修饰符，根据根据下表计算的评级确定的本附件A中描述的绩效目标(“绩效目标”)的满意度，即可获得本协议所证明的奖励：

大写的术语应具有下列含义。

关于业绩目标，适用评级应确定如下：(I)21.5%将基于累计Cirrata EBITDA；(Ii)21.5%将基于累积Everspan EBITDA；(Iii)21.5%将基于截至2025年12月31日的WLACC未偿还部分；(Iv)17.75%将基于Cirrata的累计毛保费；及(V)17.75%将基于Everspan的累计毛保费。累计Cirrata EBITDA、累计Everspan EBITDA、WLACC未偿还、Cirrata累计毛保费和累计Everspan累计毛保费(如适用)的支付倍数之间的线性内插将导致一定比例的目标业绩单位(及相关股息等价物)成为赚取的业绩单位(及已赚取的股息等价物)。

此表中注明的所有指标应对美国公认会计原则变更的影响保持中立。

一旦出售Ambac保险公司、Ambac保险英国有限公司(“AUK”)或其他以ART交易形式进行的处置，管理层将从此类交易中获得减至WLACC未偿还部分的全部利益。

关于业绩目标是否已经实现的所有决定将由薪酬委员会决定。

尽管本附件A中有任何相反的规定，但根据上表所列指标的实现程度，目标绩效单位(和相关股息等价物)的数量将成为所赚取的绩效单位(和所赚取的股息等价物)

应根据薪酬委员会确定的下表，根据AFG在业绩期间的RTSR百分位数排名，向上或向下调整。为免生疑问，在任何情况下，参与者在应用RTSR修饰符后，其收入不得超过目标绩效单位的240%。

就本附件A而言，应适用以下定义：

AAC：Ambac保险公司。

AFG：Ambac金融集团，Inc.

ART交易：由公司执行的减少/消除投资组合风险的替代风险转移交易，包括通过比例再保险(例如配额份额)或其他替代对冲或风险转移策略(例如超额损失再保险)，其影响已得到委员会的批准，以减少WLACC未偿还债务。为了这个定义的目的，(I)如果ART交易的净面值没有减少，但在投保风险的部分或全部剩余寿命内，与WLACC相关的部分风险被减值或减少，则ART交易的影响应计入WLACC未偿还余额的减少，以及(Ii)ART交易的WLACC未偿还收益的衡量将如下计算：(A)ART交易影响的WLACC敞口部分的净面值余额乘以(B)ART交易承保期的商数和风险敞口的剩余预期寿命。不符合前述例子的被执行人员将向补偿委员会提出替代计算方法，以衡量WLACC未完成的减幅。

Everspan累计EBITDA：业绩期间Everspan Group未计利息、税项、折旧及摊销前利润(根据美国公认会计准则在业绩期初有效计算)的100%。累计Everspan EBITDA应进行调整，以排除董事会全权酌情决定的任何其他成本的影响。

Cirrata累计EBITDA：Cirrata集团在整个业绩期间扣除利息、税项、折旧和摊销前的收益(根据美国公认会计准则在业绩期初有效计算)的100%。累计Cirrata EBITDA应进行调整，以排除董事会全权酌情决定的任何其他成本的影响。

Cirrata Group：包括Xchange Benefits，LLC，All Trans Risk Solutions，Capacity Marine Corporation，PenPoint Specialty Insurance，LLC及其在业绩期间开始时持有多数股权的子公司，不包括任何未来的收购。(统称为“Cirrata”)。

毛保费：根据保险合同条款提供的保险范围，在合同有效期内向投保人收取的合同确定的金额。

·Everspan累计毛保费：包括(I)Everspan Group的直接保费(包括来自附属公司MGA、MGU和经纪人(即Cirrata)的保费)和来自非附属公司的假定保费，以及(Ii)具有最低预付费的计划的毛保费等价物：最低预付费/预付费费率(例如5%)减去计划(I)部分中已包括的金额。

·Cirrata累计毛保费：包括Cirrata向任何保险公司支付的所有保费。

Everspan Group：Everspan Holdings、LLC及其持有多数股权的子公司在业绩期间开始时，不包括未来的收购(统称为Everspan)。

绩效期间：衡量绩效指标的期间为2024年1月1日至2026年12月31日。

同级组：本合同附件B所列实体。然而，如果在履约期间结束前发生：(1)对等集团成员与另一个对等集团成员或由另一个对等集团成员进行的合并、收购或业务合并交易，只有尚存的实体仍为对等集团的成员；(2)对等集团成员与非对等集团成员的实体合并、收购或业务合并，或由对等集团成员或与对等集团成员进行的收购或业务合并交易，如果该对等集团成员是幸存实体并保持上市交易，则该对等集团成员应继续是对等集团的成员；(3)由不是对等集团成员的实体或与非对等集团成员的实体进行的对等集团成员的合并、收购或业务合并交易，或涉及对等集团成员的“私有化”交易，如果该对等集团成员不是幸存的实体或不再公开交易，则该对等集团成员不再是对等集团的成员；(4)由一家新上市公司的股票组成的同业集团成员的股票分配(“分拆”)，该同业集团成员仍应是该同业集团的成员，这种分配应被视为该同业集团成员根据该分拆公司股票在第一个交易日的收盘价发放的股息，此后不得为计算股东总回报的目的而跟踪该分拆公司的股票表现；或(V)同业集团成员破产或清盘，则该同业集团成员仍为同业集团成员，而该同业集团成员的股东总回报应为-100%。

相对股东总回报，或RTSR：在业绩期末，公司股东总回报相对于同业集团所有成员(包括本公司)的总股东回报的百分位数排名。

股东总回报：从业绩期初到业绩期末，就同业集团各成员的普通股和普通股而言，反映股价升值的回报率，加上额外股票股息的再投资。为了计算AFG和Peer Group的每个成员的总股东回报，(I)初始股价将以股票随后在其上市或获准交易的主要证券交易所业绩期间第一天之前二十(20)个交易日的平均值为基础，而结束股票价格将以股票随后在其上市或获准交易的主要证券交易所业绩期间最后二十(20)个交易日的平均值为基础；及(Ii)股息的再投资应假设为在除股息日以除股息日的收盘价进行再投资。

WLACC杰出：截至2025年12月31日，剩余的未偿净面值（包括公司在绩效期内执行的任何ART交易的影响）是AFG及其子公司（包括AAC和AUK）在绩效期开始时识别的观察名单和不利分类信用（“WLACC”）。就本奖励而言，WLACC金额将不包括绩效期内添加的新抵免，包括通过再保险资本重组添加的抵免。

对于非美国风险敞口，使用的货币汇率应为履约期第一天开始的汇率。

附件B

同辈群体

Assured Guaranty Ltd.(前)

BRP集团公司(BRP)

全球赔偿集团有限责任公司(GBLI)

Goosehead保险公司(GSHD)

HCI Group，Inc.(HCI)

霍勒斯·曼教育者公司(HMN)

MBIA Inc.(MBI)

Palomar Holdings，Inc.(PLMR)

PRA集团，Inc.(PRA)

人寿保险公司(PRA)

SiriusPoint Ltd.(SPNT)

怀特山脉保险有限公司（WTM