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折扣现金流会员2024-03-310000060086SRT：加权平均会员US-GAAP：衡量输入信用利差成员美国公认会计准则：固定到期日成员US-GAAP：公允价值输入三级会员US-GAAP：ValuationTechnique 折扣现金流会员2024-03-310000060086美国公认会计准则：固定到期日成员US-GAAP：公允价值输入三级会员2023-12-310000060086US-GAAP：衡量输入信用利差成员美国公认会计准则：固定到期日成员SRT: 最低成员US-GAAP：公允价值输入三级会员US-GAAP：ValuationTechnique 折扣现金流会员2023-12-310000060086US-GAAP：衡量输入信用利差成员美国公认会计准则：固定到期日成员US-GAAP：公允价值输入三级会员SRT: 最大成员US-GAAP：ValuationTechnique 折扣现金流会员2023-12-310000060086SRT：加权平均会员US-GAAP：衡量输入信用利差成员美国公认会计准则：固定到期日成员US-GAAP：公允价值输入三级会员US-GAAP：ValuationTechnique 折扣现金流会员2023-12-310000060086US-GAAP：持有申报金额的公允价值披露记住2024-03-310000060086US-GAAP：公允价值输入 1 级会员US-GAAP：公允价值公允价值披露的估算记住2024-03-310000060086US-GAAP：公允价值公允价值披露的估算记住US-GAAP：公允价值输入二级会员2024-03-310000060086US-GAAP：公允价值输入三级会员US-GAAP：公允价值公允价值披露的估算记住2024-03-310000060086US-GAAP：公允价值公允价值披露的估算记住2024-03-310000060086US-GAAP：持有申报金额的公允价值披露记住2023-12-310000060086US-GAAP：公允价值输入 1 级会员US-GAAP：公允价值公允价值披露的估算记住2023-12-310000060086US-GAAP：公允价值公允价值披露的估算记住US-GAAP：公允价值输入二级会员2023-12-310000060086US-GAAP：公允价值输入三级会员US-GAAP：公允价值公允价值披露的估算记住2023-12-310000060086US-GAAP：公允价值公允价值披露的估算记住2023-12-310000060086US-GAAP：财产和意外伤害商业保险产品线成员L: CNA金融公司会员2024-01-012024-03-310000060086US-GAAP：财产和意外伤害商业保险产品线成员L: CNA金融公司会员2023-01-012023-03-310000060086L: 医疗专业责任保险会员2024-01-012024-03-310000060086L: 医疗专业责任保险会员2023-01-012023-03-310000060086US-GAAP：担保分部成员2024-01-012024-03-310000060086US-GAAP：担保分部成员2023-01-012023-03-310000060086L: 保险担保会员2024-01-012024-03-310000060086L: 保险担保会员2023-01-012023-03-310000060086US-GAAP：工人补偿保险会员2024-01-012024-03-310000060086US-GAAP：工人补偿保险会员2023-01-012023-03-310000060086L: 其他财产和意外伤害行动成员2024-01-012024-03-310000060086L: 其他财产和意外伤害行动成员2023-01-012023-03-310000060086L: 石棉和环境污染保护区成员2010-12-310000060086L: 石棉和环境污染保护区成员2010-01-012010-12-310000060086L: 石棉和环境污染保护区成员2024-01-012024-03-310000060086L: 石棉和环境污染保护区成员2023-01-012023-03-310000060086L: 石棉和环境污染保护区成员2024-03-310000060086L: 石棉和环境污染保护区成员2023-12-310000060086US-GAAP：可供出售的AOCIGAIN亏损债务证券，包括非控股权益成员，有信用损失补贴SRT：Scenio之前报道过的成员2022-12-310000060086US-GAAP：累计净投资收益亏损，包括归属于非控股权益成员的部分SRT：Scenio之前报道过的成员2022-12-310000060086US-GAAP：包括非控股权益成员在内的未来保单福利的可行性SRT：Scenio之前报道过的成员2022-12-310000060086US-GAAP：累积收益亏损现金流对冲包括非控股权益成员SRT：Scenio之前报道过的成员2022-12-310000060086US-GAAP：累积固定福利计划调整包括归属于非控股权益成员的部分SRT：Scenio之前报道过的成员2022-12-310000060086US-GAAP：累计外币调整，包括归属于非控股权益成员的部分SRT：Scenio之前报道过的成员2022-12-310000060086US-GAAP：AOCI 包括归属于非控股权益成员的部分SRT：Scenio之前报道过的成员2022-12-310000060086US-GAAP：可供出售的AOCIGAIN亏损债务证券，包括非控股权益成员，有信用损失补贴SRT：收养调整成员的累积影响期2022-12-310000060086US-GAAP：累计净投资收益亏损，包括归属于非控股权益成员的部分SRT：收养调整成员的累积影响期2022-12-310000060086US-GAAP：包括非控股权益成员在内的未来保单福利的可行性SRT：收养调整成员的累积影响期2022-12-310000060086US-GAAP：累积收益亏损现金流对冲包括非控股权益成员SRT：收养调整成员的累积影响期2022-12-310000060086US-GAAP：累积固定福利计划调整包括归属于非控股权益成员的部分SRT：收养调整成员的累积影响期2022-12-310000060086US-GAAP：累计外币调整，包括归属于非控股权益成员的部分SRT：收养调整成员的累积影响期2022-12-310000060086US-GAAP：AOCI 包括归属于非控股权益成员的部分SRT：收养调整成员的累积影响期2022-12-310000060086US-GAAP：可供出售的AOCIGAIN亏损债务证券，包括非控股权益成员，有信用损失补贴2022-12-310000060086US-GAAP：累计净投资收益亏损，包括归属于非控股权益成员的部分2022-12-310000060086US-GAAP：包括非控股权益成员在内的未来保单福利的可行性2022-12-310000060086US-GAAP：累积收益亏损现金流对冲包括非控股权益成员2022-12-310000060086US-GAAP：累积固定福利计划调整包括归属于非控股权益成员的部分2022-12-310000060086US-GAAP：累计外币调整，包括归属于非控股权益成员的部分2022-12-310000060086US-GAAP：AOCI 包括归属于非控股权益成员的部分2022-12-310000060086US-GAAP：可供出售的AOCIGAIN亏损债务证券，包括非控股权益成员，有信用损失补贴2023-01-012023-03-310000060086US-GAAP：累计净投资收益亏损，包括归属于非控股权益成员的部分2023-01-012023-03-310000060086US-GAAP：包括非控股权益成员在内的未来保单福利的可行性2023-01-012023-03-310000060086US-GAAP：累积收益亏损现金流对冲包括非控股权益成员2023-01-012023-03-310000060086US-GAAP：累积固定福利计划调整包括归属于非控股权益成员的部分2023-01-012023-03-310000060086US-GAAP：累计外币调整，包括归属于非控股权益成员的部分2023-01-012023-03-310000060086US-GAAP：可供出售的AOCIGAIN亏损债务证券，包括非控股权益成员，有信用损失补贴2023-03-310000060086US-GAAP：累计净投资收益亏损，包括归属于非控股权益成员的部分2023-03-310000060086US-GAAP：包括非控股权益成员在内的未来保单福利的可行性2023-03-310000060086US-GAAP：累积收益亏损现金流对冲包括非控股权益成员2023-03-310000060086US-GAAP：累积固定福利计划调整包括归属于非控股权益成员的部分2023-03-310000060086US-GAAP：累计外币调整，包括归属于非控股权益成员的部分2023-03-310000060086US-GAAP：AOCI 包括归属于非控股权益成员的部分2023-03-310000060086US-GAAP：可供出售的AOCIGAIN亏损债务证券，包括非控股权益成员，有信用损失补贴2023-12-310000060086US-GAAP：累计净投资收益亏损，包括归属于非控股权益成员的部分2023-12-310000060086US-GAAP：包括非控股权益成员在内的未来保单福利的可行性2023-12-310000060086US-GAAP：累积收益亏损现金流对冲包括非控股权益成员2023-12-310000060086US-GAAP：累积固定福利计划调整包括归属于非控股权益成员的部分2023-12-310000060086US-GAAP：累计外币调整，包括归属于非控股权益成员的部分2023-12-310000060086US-GAAP：AOCI 包括归属于非控股权益成员的部分2023-12-310000060086US-GAAP：可供出售的AOCIGAIN亏损债务证券，包括非控股权益成员，有信用损失补贴2024-01-012024-03-310000060086US-GAAP：累计净投资收益亏损，包括归属于非控股权益成员的部分2024-01-012024-03-310000060086US-GAAP：包括非控股权益成员在内的未来保单福利的可行性2024-01-012024-03-310000060086US-GAAP：累积收益亏损现金流对冲包括非控股权益成员2024-01-012024-03-310000060086US-GAAP：累积固定福利计划调整包括归属于非控股权益成员的部分2024-01-012024-03-310000060086US-GAAP：累计外币调整，包括归属于非控股权益成员的部分2024-01-012024-03-310000060086US-GAAP：可供出售的AOCIGAIN亏损债务证券，包括非控股权益成员，有信用损失补贴2024-03-310000060086US-GAAP：累计净投资收益亏损，包括归属于非控股权益成员的部分2024-03-310000060086US-GAAP：包括非控股权益成员在内的未来保单福利的可行性2024-03-310000060086US-GAAP：累积收益亏损现金流对冲包括非控股权益成员2024-03-310000060086US-GAAP：累积固定福利计划调整包括归属于非控股权益成员的部分2024-03-310000060086US-GAAP：累计外币调整，包括归属于非控股权益成员的部分2024-03-310000060086US-GAAP：AOCI 包括归属于非控股权益成员的部分2024-03-310000060086L: A5.1 高级票据将于 152034 年 2 月到期成员L: CNA金融公司会员美国公认会计准则：SeniorNotes会员2024-02-290000060086L: CNA金融公司会员美国公认会计准则：SeniorNotes会员L: a4.0 高级票据将于 2024 年 5 月到期成员2024-02-290000060086美国公认会计准则：SeniorNotes会员L: boardwalk PipelinePartnersLPL: a5.6 SeniorNotes 将于 2024 年 8 月到期会员2024-02-290000060086L: a5.0 张票据将于 2024 年 12 月到期会员美国公认会计准则：SeniorNotes会员L: boardwalk PipelinePartnersLP2024-02-290000060086L: 非保险担保会员L: CNA金融公司会员2024-01-012024-03-310000060086L: 非保险担保会员L: CNA金融公司会员2023-01-012023-03-310000060086L: 天然气和液化天然气的运输和储存以及乙烷供应和运输服务会员L: boardwalk PipelinePartnersLP2024-01-012024-03-310000060086L: 天然气和液化天然气的运输和储存以及乙烷供应和运输服务会员L: boardwalk PipelinePartnersLP2023-01-012023-03-310000060086L: 住宿及相关服务会员L: LoewsHotelsHolding公司会员2024-01-012024-03-310000060086L: 住宿及相关服务会员L: LoewsHotelsHolding公司会员2023-01-012023-03-310000060086L: 应收账款会员2024-03-310000060086L: 应收账款会员2023-12-310000060086US-GAAP：其他负债成员2024-03-310000060086US-GAAP：其他负债成员2023-12-3100000600862024-04-012024-03-3100000600862025-01-012024-03-310000060086US-GAAP：养老金计划固定福利会员2024-01-012024-03-310000060086US-GAAP：养老金计划固定福利会员2023-01-012023-03-310000060086US-GAAP：其他退休后福利计划定义福利会员2024-01-012024-03-310000060086US-GAAP：其他退休后福利计划定义福利会员2023-01-012023-03-3100000600862021-11-120000060086L: CNA金融公司会员2024-03-31L: 分段l: 子公司0000060086L: CNA金融公司会员US-GAAP：运营部门成员2024-01-012024-03-310000060086L: boardwalk PipelinePartnersLPUS-GAAP：运营部门成员2024-01-012024-03-310000060086L: LoewsHotelsHolding公司会员US-GAAP：运营部门成员2024-01-012024-03-310000060086US-GAAP：材料核对项目成员US-GAAP：企业和其他成员2024-01-012024-03-310000060086L: CNA金融公司会员US-GAAP：运营部门成员2023-01-012023-03-310000060086L: boardwalk PipelinePartnersLPUS-GAAP：运营部门成员2023-01-012023-03-310000060086L: LoewsHotelsHolding公司会员US-GAAP：运营部门成员2023-01-012023-03-310000060086US-GAAP：材料核对项目成员US-GAAP：企业和其他成员2023-01-012023-03-310000060086L: jonathanm.tisch 会员2024-01-012024-03-310000060086L: RSUSVestingon 2025 年 2 月 6 日会员L: jonathanm.tisch 会员2024-03-310000060086L: RSUSVestingon 2025 年 2 月 7 日会员L: jonathanm.tisch 会员2024-03-310000060086L: RSUSVestingon 2025 年 2 月 6 日会员L: jonathanm.tisch 会员2024-01-012024-03-310000060086L: RSUSVestingon 2025 年 2 月 7 日会员L: jonathanm.tisch 会员2024-01-012024-03-31


美国
证券交易委员会
华盛顿特区 20549

表单 10-Q

☒根据第 13 或 15 (d) 节提交的季度报告
1934 年的《证券交易法》

在截至的季度期间 2024 年 3 月 31 日

或者

☐根据第 13 或 15 (d) 条提交的过渡报告
1934 年《证券交易法》

在从 ____________ 到 _______________ 的过渡期内

委员会档案编号 1-06541

洛伊斯公司演讲
（注册人的确切姓名如其章程所示）

特拉华13-2646102
（公司或组织的州或其他司法管辖区）（美国国税局雇主识别号）

9 West 57第四街, 纽约, 纽约州10019-2714
（主要行政办公室地址）（邮政编码）

(212) 521-2000
（注册人的电话号码，包括区号）

不适用
（如果自上次报告以来发生了变化，则以前的姓名、以前的地址和以前的财政年度）

根据该法第12（b）条注册的证券：
每个班级的标题交易品种注册的每个交易所的名称
普通股，面值每股0.01美元L纽约证券交易所

用勾号指明注册人 (1) 是否在过去 12 个月内（或在要求注册人提交此类报告的较短时间内）提交了 1934 年《证券交易法》第 13 条或第 15 (d) 条要求提交的所有报告，以及 (2) 在过去的 90 天内是否受到此类申报要求的约束。
是的☒不是 ☐  
用复选标记表明注册人是否在过去 12 个月内（或者在要求注册人提交此类文件的较短时间内）以电子方式提交了根据第 S-T 法规（本章第 232.405 节）第 405 条要求提交的所有交互式数据文件。
是的☒不是 ☐  
用复选标记指明注册人是大型加速申报人、加速申报人、非加速申报人、小型申报公司还是新兴成长型公司。参见《交易法》第12b-2条中 “大型加速申报人”、“加速申报公司”、“小型申报公司” 和 “新兴成长型公司” 的定义。
大型加速过滤器☒加速过滤器☐非加速过滤器 ☐规模较小的申报公司 ☐
 新兴成长型公司 ☐
如果是新兴成长型公司，请用复选标记表明注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易法》第13（a）条规定的任何新的或修订后的财务会计准则。☐

用复选标记表明注册人是否为空壳公司（定义见《交易法》第12b-2条）。
是的☐不是 ☒  
截至 2024 年 5 月 3 日，有 221,406,259注册人已发行普通股的股份。

1
目录
索引

 页面
没有。
  
第一部分财务信息
 
  
第 1 项。财务报表（未经审计）
 
  
合并简明资产负债表
3
2024 年 3 月 31 日和 2023 年 12 月 31 日
 
 
合并简明运营报表
4
截至 2024 年 3 月 31 日和 2023 年 3 月 31 日的三个月
 
 
综合收益（亏损）简明表
5
截至 2024 年 3 月 31 日和 2023 年 3 月 31 日的三个月
 
 
合并简明权益表
6
截至 2024 年 3 月 31 日和 2023 年 3 月 31 日的三个月
 
 
合并简明现金流量表
7
截至 2024 年 3 月 31 日和 2023 年 3 月 31 日的三个月
 
 
合并简明财务报表附注
8
  
第 2 项。管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析
32
  
第 3 项。关于市场风险的定量和定性披露
47
  
第 4 项。控制和程序
48
  
第二部分。其他信息
48
  
第 1 项。法律诉讼
48
  
第 1A 项。风险因素
49
  
第 2 项。未注册的股权证券销售和所得款项的使用
49
第 5 项。其他信息
49
  
第 6 项。展品
50
2
目录
第一部分财务信息

第 1 项。财务报表。

洛斯公司及其子公司
合并简明资产负债表
（未经审计）
3月31日十二月三十一日
 20242023
（美元金额以百万美元计，每股数据除外）
资产：
投资：
固定到期日，摊销成本为美元43,113和 $42,615，减去信贷损失备抵金 $20和 $16
$40,840 $40,626 
股票证券，成本为美元1,027和 $1,015
1,104 1,050 
有限合伙投资2,274 2,174 
其他投资资产，主要是抵押贷款，减去信贷损失备抵金 $35和 $35
1,117 1,123 
短期投资5,388 4,396 
投资总额50,723 49,369 
现金556 399 
应收款9,754 9,660 
不动产、厂房和设备10,723 10,718 
善意347 347 
延期非保险保修购置费用3,621 3,661 
保险子公司的递延收购成本927 896 
其他资产4,255 4,147 
总资产$80,906 $79,197 
 
负债和权益：
 
保险储备：
索赔和索赔调整费用$23,588 $23,304 
未来的保单福利13,513 13,959 
未赚取的保费7,046 6,933 
保险储备总额44,147 44,196 
支付给经纪商202 79 
短期债务1,678 1,084 
长期债务8,425 7,919 
递延所得税500 398 
延期非保险保修收入4,645 4,694 
其他负债4,311 4,302 
负债总额63,908 62,672 
 
承付款和或有负债
 
优先股，$0.10面值：
已授权 — 100,000,000股份
普通股，$0.01面值：
已授权 — 1,800,000,000股份
已发行 — 222,421,077和 222,268,150股份
2 2 
额外的实收资本2,547 2,589 
留存收益16,060 15,617 
累计其他综合亏损(2,401)(2,497)
 16,208 15,711 
按成本计算，减去库存股票 (335,123和 100,000股份）
(24)(7)
股东权益总额16,184 15,704 
非控股权益814 821 
权益总额16,998 16,525 
负债和权益总额$80,906 $79,197 
见随附的合并简明财务报表附注。






3
目录

洛斯公司及其子公司
合并的简明运营报表
（未经审计）

截至 3 月 31 日的三个月20242023
（以百万计，每股数据除外）  
   
收入：  
保险费$2,441 $2,248 
净投资收益669 569 
投资损失(22)(35)
非保险保修收入407 407 
营业收入及其他736 594 
总计4,231 3,783 
 
费用：
保险索赔和保单持有人福利（重新计量收益（亏损）美元（15) 和 $1)
1,807 1,653 
递延收购成本的摊销444 379 
非保险保修费用394 384 
运营费用及其他880 781 
权益法收益(26)(28)
利息103 95 
总计3,602 3,264 
所得税前收入629 519 
所得税支出(144)(115)
净收入485 404 
归属于非控股权益的金额(28)(29)
归属于洛伊斯公司的净收益$457 $375 
基本和摊薄后的每股净收益$2.05 $1.61 
已发行股票的加权平均值：
普通股222.47233.30
普通股的稀释潜在股份0.310.32
假设摊薄后的已发行股票加权平均总数222.78233.62

见随附的合并简明财务报表附注。
4
目录
洛斯公司及其子公司
综合收益（亏损）的合并简明报表
（未经审计）

截至 3 月 31 日的三个月20242023
（以百万计）  
   
净收入$485 $404 
 
税后其他综合收益（亏损）
以下方面的变化：
带有信贷损失备抵的投资的未实现净收益（亏损）2 (8)
其他投资的未实现净收益（亏损）(217)670 
未实现投资收益（亏损）总额(215)662 
用于衡量长期合同负债的贴现率变化的影响341 (396)
现金流套期保值的未实现收益（亏损）2 (2)
养老金和退休后福利6 9 
外币折算(33)16 
 
其他综合收入101 289 
综合收入586 693 
 
归属于非控股权益的金额(36)(60)
 
归属于洛伊斯公司的综合收益总额$550 $633 

见随附的合并简明财务报表附注。
5
目录
洛斯公司及其子公司
合并简明权益表
（未经审计）

 洛斯公司股东  
 总计 普通股额外的实收资本 留存收益 累计其他综合收益（亏损） 普通股
存放在财政部 		非控股权益
（以百万计）       
        
余额，2023 年 1 月 1 日，报告显示
$15,478 $2 $2,748 $15,144 $(3,284)$(12)$880 
根据变化的累积效应进行调整
会计标准		(277)(213)(36)(28)
调整后的余额，2023 年 1 月 1 日
15,201 2 2,748 14,931 (3,320)(12)852 
净收入404 375 29 
其他综合收入289 258 31 
已支付的股息 ($)0.0625每股）
(59)(15)(44)
从非控股权益购买子公司股票(24)(24)
购买 Loews Corporation 库存股(486)(486)
基于股票的薪酬(4)(26)22 
其他(7)(6)2 (3)
余额，2023 年 3 月 31 日
$15,314 $2 $2,716 $15,293 $(3,062)$(498)$863 
余额，2024 年 1 月 1 日
$16,525 $2 $2,589 $15,617 $(2,497)$(7)$821 
净收入485 457 28 
其他综合收入101 93 8 
已支付的股息 ($)0.0625每股）
(70)(14)(56)
购买 Loews Corporation 库存股(17)(17)
基于股票的薪酬(14)(33)19 
其他(12) (9) 3  (6)
余额，2024 年 3 月 31 日
$16,998 $2 $2,547 $16,060 $(2,401)$(24)$814 

见随附的合并简明财务报表附注。
6
目录
洛斯公司及其子公司
合并简明现金流量表
（未经审计）

截至3月31日的三个月
20242023
（以百万计）
经营活动：
净收入$485 $404 
调整净收入与经营活动提供的净现金，净额175 204 
运营资产和负债变动，净额：
应收款(113)5 
递延收购成本(34)(45)
保险储备443 432 
其他资产(114)(85)
其他负债(37)(238)
交易证券(607)42 
经营活动提供的净现金流198 719 
 
投资活动：
 
购买固定到期日债券(1,621)(2,258)
固定到期日销售的收益736 1,414 
固定到期日所得的收益507 317 
购买股权证券(169)(82)
出售股权证券的收益186 62 
购买有限合伙投资(77)(116)
出售有限合伙投资的收益13 75 
购置不动产、厂房和设备(159)(159)
处置23  
短期投资的变化(455)647 
其他，净额(10)(34)
投资活动使用的净现金流(1,026)(134)
 
融资活动：
 
已支付的股息(14)(15)
支付给非控股权益的股息(56)(44)
购买 Loews Corporation 库存股(24)(462)
从非控股权益购买子公司股票 (24)
债务本金支付(201)(1)
发行债务1,299 37 
其他，净额(17)(15)
融资活动提供的净现金流（用于）987 (524)
 
外汇汇率对现金的影响(2)1 
 
现金净变动157 62 
现金，期初399 532 
现金，期末$556 $594 

见随附的合并简明财务报表附注。
7
目录
洛斯公司及其子公司
合并简明财务报表附注
（未经审计）

1. 演示基础

洛斯公司是一家控股公司。其合并后的运营子公司从事以下业务领域：商业财产和意外伤害保险（CNA金融公司（“CNA”），大约 92% 的自有子公司）；天然气和液化天然气及其他碳氢化合物的运输和储存（Boardwalk Pipeline Partners，LP（“Boardwalk Pipelines”），全资子公司）以及连锁酒店的运营（Loews Hotels Holding Corporation（“Loews Hotels & Co”），全资子公司）。除非上下文另有要求，否则本文使用的 “公司” 一词是指洛伊斯公司，包括其合并子公司，“母公司” 是指不包括其子公司的洛伊斯公司，“归属于洛伊斯公司的净收益（亏损）” 是指归于洛伊斯公司股东的净收益（亏损），“子公司” 一词是指洛斯公司的合并子公司。

管理层认为，随附的未经审计的合并简明财务报表反映了根据美利坚合众国普遍接受的会计原则公允列报公司截至2024年3月31日和2023年12月31日的财务状况以及截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月的经营业绩、综合收益（亏损）、股东权益变动和现金流所必需的所有调整（包括正常的经常性应计费用）（“GAAP”）。中期业绩不一定代表全年的业绩。这些合并简明财务报表应与公司截至2023年12月31日止年度的10-K表年度报告中的合并财务报表一起阅读。

公司在合并简明运营报表中列报了每股基本和摊薄后的净收益（亏损）。每股基本净收益（亏损）不包括稀释，计算方法是将归属于普通股的净收益（亏损）除以该期间已发行普通股的加权平均数。摊薄后的每股净收益反映了在行使证券或其他发行普通股的合约或转换为普通股时可能发生的稀释情况。在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月中， 不归属于员工股票薪酬奖励的股票不包括在摊薄后的加权平均已发行股票金额中，因为这种影响本来会产生反稀释作用。

最近发布的《会计准则更新》（“ASUs”）-2023 年 11 月， 财务会计准则委员会（“FASB”）发布了亚利桑那州立大学2023-07年《分部报告（主题280）：对可报告的分部披露的改进》。更新后的会计指南要求加强可报告的分部披露，主要与定期向首席运营决策者提供的重大分部支出有关。该指南对2023年12月15日之后开始的财政年度以及2024年12月15日之后开始的财政年度内的过渡期有效。需要追溯申请，允许提前收养。该公司目前正在评估更新后的指导方针将对其财务报表披露产生的影响。

2023年12月，财务会计准则委员会发布了亚利桑那州立大学2023-09年《所得税（主题740）：所得税披露的改进》。更新后的会计指南要求扩大所得税的披露，包括对与有效税率对账和已缴所得税相关的现有披露进行分类。该指导对2024年12月15日之后开始的财政年度有效。需要前瞻性申请，允许追溯性申请。该公司目前正在评估更新后的指导方针将对其财务报表披露产生的影响。



8
目录
2. 投资

净投资收益如下：

截至 3 月 31 日的三个月20242023
（以百万计）  
   
固定期限证券$502 $470 
有限合伙投资54 27 
短期投资29 16 
股票证券 (a)22 12 
交易投资组合的收入 (a)58 45 
其他28 20 
总投资收入693 590 
投资费用(24)(21)
净投资收益$669 $569 
(a) 由于截至2024年3月31日和2023年3月31日持有的股票和交易组合证券的公允价值变动而确认的净投资收益
$48 $11 

投资收益（亏损）如下：

截至 3 月 31 日的三个月20242023
（以百万计）  
   
固定期限证券：
总收益$14 $35 
总损失(46)(57)
固定到期证券的投资损失(32)(22)
股票证券 (a)11 (14)
短期投资及其他(1)1 
投资损失$(22)$(35)
(a) 由于截至2024年3月31日和2023年3月31日持有的股票证券中包含的不可赎回优先股的公允价值变动而确认的投资收益（亏损）
$11 $(2)

下表列示了按资产类型在收益中确认的可供出售减值损失（收益）。该表包括自收购之日以来打算出售的证券的亏损（收益）和证券信贷损失备抵额的变化：

截至 3 月 31 日的三个月20242023
（以百万计）  
   
可供出售的固定期限证券：  
公司债券和其他债券$9 $8 
资产支持5 
收益中确认的减值损失$14 $8 

T这里是 不截至三个月期间抵押贷款确认的亏损2024 年 3 月 31 日或 2023 年 3 月 31 日


9
目录
下表显示了固定到期证券的摘要：

2024年3月31日成本或摊销成本未实现总额
收益		未实现总额
损失		津贴
用于信贷损失 		估计的
公允价值
（以百万计）     
      
固定期限证券：     
公司债券和其他债券$25,221 $485 $1,374 $3 $24,329 
州、直辖市和政治
细分区		7,726 318 756 7,288 
资产支持：
住宅抵押贷款支持3,563 10 483 3,090 
商业抵押贷款支持1,838 8 193 8 1,645 
其他资产支持3,586 19 251 9 3,345 
资产支持总额8,987 37 927 17 8,080 
美国财政部和债务
政府赞助的企业		181 2 179 
外国政府763 3 37 729 
固定到期日可供出售$42,878 $843 $3,096 $20 $40,605 
固定到期日交易235 235 
固定到期证券总额$43,113 $843 $3,096 $20 $40,840 

2023年12月31日
    
固定期限证券：    
公司债券和其他债券$25,020 $597 $1,345 $4 $24,268 
州、直辖市和政治
细分区		7,713 382 703 7,392 
资产支持：
住宅抵押贷款支持3,411 16 425 3,002 
商业抵押贷款支持1,862 7 230 8 1,631 
其他资产支持3,515 13 256 4 3,268 
资产支持总额8,788 36 911 12 7,901 
美国财政部和债务
政府赞助的企业		152 1 2 151 
外国政府741 6 34 713 
固定到期日可供出售$42,414 $1,022 $2,995 $16 $40,425 
固定到期日交易201 201 
固定到期证券总额$42,615 $1,022 $2,995 $16 $40,626 


10
目录
处于未实现亏损总额但未记录信贷损失备抵金的可供出售固定到期证券如下：

 少于 12 个月12 个月或更长时间总计
2024年3月31日估计公允价值未实现亏损总额估计公允价值未实现亏损总额估计公允价值未实现亏损总额
（以百万计）
 
固定期限证券：
公司债券和其他债券$2,578 $48 $13,459 $1,326 $16,037 $1,374 
州、直辖市和政治
细分区		686 17 3,266 739 3,952 756 
资产支持：
住宅抵押贷款支持434 8 2,159 475 2,593 483 
商业抵押贷款支持131 2 1,162 191 1,293 193 
其他资产支持588 9 1,833 242 2,421 251 
资产支持总额1,153 19 5,154 908 6,307 927 
美国财政部和债务
政府赞助的企业		100 1 28 1 128 2 
外国政府136 2 452 35 588 37 
固定到期证券总额$4,653 $87 $22,359 $3,009 $27,012 $3,096 
2023年12月31日
固定期限证券：
公司债券和其他债券$1,943 $37 $13,406 $1,308 $15,349 $1,345 
州、直辖市和政治
细分区		598 18 3,104 685 3,702 703 
资产支持：
住宅抵押贷款支持233 4 2,212 421 2,445 425 
商业抵押贷款支持200 5 1,184 225 1,384 230 
其他资产支持392 8 1,869 248 2,261 256 
资产支持总额825 17 5,265 894 6,090 911 
美国财政部和债务
政府赞助的企业		65 1 23 1 88 2 
外国政府52 1 450 33 502 34 
固定到期证券总额$3,483 $74 $22,248 $2,921 $25,731 $2,995 

11
目录
下表按评级分布列出了处于未实现亏损总额且未记录信用损失备抵额的可供出售固定到期证券的估计公允价值和未实现亏损总额。

2024年3月31日2023年12月31日
估计公允价值未实现亏损总额估计公允价值未实现亏损总额
（以百万计）
美国政府、政府机构和政府赞助的企业$2,426 $361 $2,273 $309 
AAA1,661 280 1,524 261 
AA4,109 690 3,817 658 
A6,324 570 5,652 517 
BBB11,672 1,083 11,523 1,095 
非投资等级820 112 942 155 
总计$27,012 $3,096 $25,731 $2,995 

根据目前的事实和情况，上面未实现亏损总额表中2024年3月31日证券中列出的未实现亏损被认为并不表示证券当前摊销成本的最终可收回性，而是主要归因于无风险利率的变化。在做出这一决定时，考虑了无风险利率和信贷利差的波动性以及未实现亏损集中在投资级发行人身上的事实。此外，目前没有意向出售有未实现亏损的证券，也不太可能需要在收回摊销成本之前进行出售；因此，确定存在未实现亏损的证券 不截至2024年3月31日，将记录额外的减值损失。

下表列出了与具有信用减值的可售证券补贴和已购买的信贷恶化（“PCD”）资产的补贴相关的活动。可供出售的固定到期证券的应计利息应收账款总额为美元437百万，美元435百万和美元407截至2024年3月31日、2023年12月31日和2023年3月31日为百万美元，不包括在本附注表格中的预期信贷损失和摊销成本基础中。

截至2024年3月31日的三个月公司债券和其他债券资产支持总计
（以百万计）   
信用损失备抵金：   
截至 2024 年 1 月 1 日的余额
$4 $12 $16 
信贷损失备抵额的增加：
可供出售证券记作PCD资产— 
信贷损失备抵额的减少：
期内出售的证券（已实现）— 
在收回摊销成本基础之前，有意出售证券或很可能需要出售该证券1 1 
信贷补贴的额外增加
在前一期间记录了备抵金的证券的损失
5 5 
信用损失备抵总额$3 $17 $20 

12
目录
截至2023年3月31日的三个月公司债券和其他债券资产支持总计
（以百万计）   
信用损失备抵金：   
截至2023年1月1日的余额
$— $1 $1 
信贷损失备抵额的增加：
可供出售证券记作PCD资产9 9 
 
信贷损失备抵额的减少：
期内出售的证券（已实现）6 6 
有意出售或很可能需要出售
收回摊销成本基础之前的担保		3 3 
信贷损失备抵额的额外增加
关于在前一时期记录了津贴的证券
1 1 
信用损失备抵总额$1 $1 $2 

合同到期日

下表按合同到期日列出了可供出售的固定期限证券。

2024年3月31日2023年12月31日
成本或摊销成本预计展会时间
价值		成本或摊销成本估计的
公平
价值
（以百万计）
在一年或更短的时间内到期$1,238 $1,207 $1,121 $1,091 
一年到五年后到期11,680 11,308 11,563 11,180 
五年到十年后到期13,283 12,461 13,359 12,573 
十年后到期16,677 15,629 16,371 15,581 
总计$42,878 $40,605 $42,414 $40,425 

实际到期日可能与合同到期日不同，因为某些证券可能会被赎回或预付。未在单一日期到期的证券根据加权平均寿命进行分配。

抵押贷款

下表按发放年份列出了每项信贷质量指标的抵押贷款摊销成本基础。 使用的主要信贷质量指标是还本付息覆盖率（“DSCR”）和贷款价值（“LTV”）比率。

13
目录
按发放年份分列的抵押贷款摊销成本基础 (a)
截至 2024 年 3 月 31 日
2024
2023
2022
2021
2020
优先的总计
（以百万计）       
        
DSCR ≥1.6x       
LTV 低于 55%$33 $9 $2 $97 $283 $424 
LTV 55% 到 65%5 5 
LTV 大于 65%30 12 42 
DSCR 1.2x-1.6x
LTV 低于 55%28 5 13 63 109 
LTV 55% 到 65%$12 21 36 36 24 31 160 
LTV 大于 65%12 65 77 
DSCR ≤1.2x
LTV 低于 55%— 
LTV 55% 到 65%32 75 43 150 
LTV 大于 65%28 21 48 97 
总计$12 $126 $248 $76 $134 $468 $1,064 

(a)上表中的值反映了标准化摊销期的DSCR和LTV比率，该比率基于使用商业房地产价格指数变化得出的最新评估值。

衍生金融工具

以下是与衍生金融工具相关的合约或名义总金额以及估计公允价值总额的摘要。衍生品的合同或名义金额用于计算相关协议下的合同付款的交换，可能无法代表这些工具的潜在收益或损失。衍生品头寸的估计公允价值总额目前在合并简明资产负债表中以股票证券、应收账款和应付给经纪商的形式列报。

2024年3月31日2023年12月31日
合同/名义金额估计公允价值 合同/名义金额估计公允价值
资产
（责任）
资产（责任）
（以百万计）
没有对冲名称：
股票市场：
期权-已购买$235 $1 $202 $1 
期货 — 空头127 116 
认股证84 3 84 3 
利率互换300 12 300 13 
远期货币13 $(1)

投资承诺

作为整体投资策略的一部分，对各种资产进行投资，这些资产需要未来的购买、出售或融资承诺。这些投资一旦融资，即入账，相关承诺可能包括来自各种第三方有限合伙企业的未来资本募集、已签署和接受的抵押贷款申请以及与私募证券相关的债务。截至2024年3月31日，购买或融资承诺约为美元1.6十亿美元，待售金额约为美元25根据这些投资的条款，百万美元。

14
目录

3. 公允价值

下表汇总了按公允价值计量的资产和负债。公司债券和其他债券包括美利坚合众国（“美国”）的债务财政部、政府赞助的企业、外国政府和可赎回优先股。

2024年3月31日
第 1 级
第 2 级
第 3 级
总计
（以百万计）    
     
固定期限证券：    
公司债券等$189 $23,966 $1,082 $25,237 
州、市和政治分区7,245 43 7,288 
资产支持7,209 871 8,080 
固定到期日可供出售189 38,420 1,996 40,605 
固定到期日交易235 235 
固定到期日总额$424 $38,420 $1,996 $40,840 
 
股权证券$654 $439 $11 $1,104 
短期及其他5,203 19 5,222 
应收款12 12 
支付给经纪商(38)(38)
2023年12月31日
固定期限证券：
公司债券等$161 $23,926 $1,045 $25,132 
州、市和政治分区7,348 44 7,392 
资产支持7,000 901 7,901 
固定到期日可供出售161 38,274 1,990 40,425 
固定到期日交易201 201 
固定到期日总额$362 $38,274 $1,990 $40,626 
股权证券$586 $440 $24 $1,050 
短期及其他4,215 32 4,247 
应收款13 13 
支付给经纪商(62)(62)


15
目录
下表显示了截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月，使用大量不可观察的投入（3级）定期按公允价值计量的所有资产和负债的对账情况：



已实现的净投资收益（亏损）和未实现投资收益（亏损）的净变动
3月31日持有的第三级资产和负债的净收益（亏损）中确认的未实现收益（亏损）
截至3月31日持有的第三级资产和负债的其他综合收益（亏损）中确认的未实现收益（亏损）
2024余额，1 月 1 日
包含在 净收入
包含在 OCI 中购买
销售
定居点
转入
第 3 级
转账 出来了 第 3 级
余额，3 月 31 日
（以百万计）           
            
固定期限证券：           
公司债券等$1,045 $(12)$74 $(36)$11 $1,082 $(14)
州、直辖市和政治
细分区44 (1)43 (1)
资产支持901 $2 (5)18 $(9)(17)$(19)871 (5)
固定到期日可供出售$1,990 $2 $(18)$92 $(9)$(53)$11 $(19)$1,996 $— $(20)
 
股权证券$24 $6 $(19)$11 $1 
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目录

已实现的净投资收益（亏损）和未实现投资收益（亏损）的净变动
3月31日持有的第三级资产和负债的净收益（亏损）中确认的未实现收益（亏损）
截至3月31日持有的第三级资产和负债的其他综合收益（亏损）中确认的未实现收益（亏损）
2023余额，1 月 1 日包含在净收入中 包含在 OCI 中购买销售 定居点 转入
第 3 级		从 3 级转出
余额，3 月 31 日
（以百万计）          
          
固定期限证券：          
公司债券等$810 $24 $81 $(3)$912 $24 
州、直辖市和政治
细分区43 1 44 1 
资产支持788 $5 7 55 (9)$23 $(10)859 7 
固定到期日可供出售$1,641 $5 $32 $136 $— $(12)$23 $(10)$1,815 $— $32 
 
股权证券$35 $(6)$29 $(6)

净投资收益和亏损在净收益中列报如下：

资产和负债的主要类别合并简明运营报表细列项目
  
可供出售的固定期限证券投资收益（亏损）
固定期限证券交易净投资收益
股权证券投资收益（亏损）和净投资收益
其他投资资产投资收益（亏损）和净投资收益
交易组合中持有的衍生金融工具净投资收益
衍生金融工具，其他投资收益（亏损）和营业收入及其他

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目录
大量不可观察的输入

下表提供了有关三级资产公允价值衡量中使用的重大不可观察投入的定量信息。下表中未列出的资产和负债估值主要基于经纪商/交易商的报价，而用于估值的投入缺乏透明度。既没有提供这些经纪商报价中不可观察到的输入的定量细节，也没有合理可用。加权平均利率是根据公允价值计算的。

2024年3月31日估计的
公允价值		估值技巧不可观察的输入范围（加权平均值）
 （以百万计）  
    
固定期限证券$1,521 折扣现金流信用利差1 %—7 %(2 %)
   
2023年12月31日  
   
固定期限证券$1,495 折扣现金流信用利差1 %—7 %(2 %)

对于固定期限证券，提高信用利差假设将导致公允价值计量降低。

未按公允价值计量的金融资产和负债

下表列出了合并简明资产负债表中未按公允价值计量的金融资产和负债的账面金额、估计公允价值和公允价值层次结构的水平。短期债务和长期债务的账面金额和估计公允价值不包括融资租赁债务。由于这些项目的短期性质，未按公允价值记账的现金和短期投资以及某些其他资产和负债在合并简明资产负债表上报告的账面金额接近公允价值。

账面金额估计公允价值
2024年3月31日第 1 级第 2 级第 3 级总计
（以百万计）     
      
资产：     
其他投资资产，主要是抵押贷款$1,029 $987 $987 
 
负债：
短期债务1,677 $1,145 519 1,664 
长期债务8,422 7,663 431 8,094 
 
2023年12月31日
 
资产：
其他投资资产，主要是抵押贷款$1,035 $997 $997 
 
负债：
短期债务1,083 $546 520 1,066 
长期债务7,915 7,255 385 7,640 

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目录
4. 索赔和理赔调整费用储备金

索赔和索赔调整费用储备金是指截至报告日解决所有未决索赔，包括已发生但未报告的索赔 (“IBNR”) 索赔所需的估计数额。储备金预测主要基于对每个案例的事实的详细分析、类似案例的经验和各种历史发展模式。考虑了历史模式，例如索赔准备趋势和结算做法、损失支付、未付索赔和产品组合、经济、医疗和社会通货膨胀以及公众态度。所有这些因素都可能影响索赔和索赔调整费用储备金的估计。

为已发生的灾难性事件建立索赔和索赔调整费用储备金，包括为已发生的灾难性事件建立索赔和索赔调整费用储备金，是一个估算过程。许多因素最终会影响索赔的最终解决，从而影响必要的储备金。法律的变化、诉讼结果、医疗费用、维修材料成本和人工费率可能会影响最终的索赔成本。此外，时间可能是确定储备金的关键部分，因为损失发生与支付或理赔之间的时间越长，最终和解金额的可变性就越大。因此，短尾索赔，例如财产损失索赔，往往比长尾索赔（例如工伤赔偿、一般责任和职业责任索赔）更容易估计。 还为结构化结算债务保留了索赔和索赔调整费用储备金。 在编制结构性结算债务的索赔和索赔调整费用准备金估计数时，精算师每年审查死亡率情况。 如有必要，对上年度储备金估计数的调整反映在确定需要进行此类调整的期间的业务结果中。无法保证保险损失的最终成本不会超过目前的估计。

灾难是财产和意外伤害保险业务的固有风险，导致了公司经营业绩和/或股权的重大周期波动。该公司报告称，扣除再保险后的灾难损失为美元88百万和美元52在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月中，百万主要与恶劣天气相关的事件有关。

19
目录
未付索赔和索赔调整费用的责任

下表显示期初和期末索赔与索赔调整费用储备金之间的对账情况。

截至3月31日的三个月
20242023
（以百万计）  
   
储备，年初：  
格罗斯$23,304 $22,120 
割让5,141 5,191 
净储备，年初18,163 16,929 
 
发生的索赔和索赔调整费用净额：
为本年度保险事件编列的准备金1,502 1,326 
增加（减少）前几年的保险事故准备金(6)13 
折扣摊销10 11 
产生的净支出总额 (a)
1,506 1,350 
 
净付款归因于：
本年度活动(113)(72)
往年的活动(1,168)(1,042)
净付款总额(1,281)(1,114)
 
外币折算调整等(41)35 
 
期末净储备18,347 17,200 
割让储备，期末5,241 5,209 
总储备金，期末$23,588 $22,409 

(a)净支出总额与合并简明运营报表中反映的保险索赔和保单持有人福利不一致，这是因为这些金额与追溯性再保险递延收益会计、无法收回的再保险、与未来保单福利相关的福利支出和保单持有人分红有关，这些金额未反映在上表中。

上年度净发展情况

前几年扣除再保险后的索赔和理赔调整费用准备金估计值的变动被定义为上一年度净损失准备金的发展。这些变化可能是有利的，也可能是不利的。

CNA的商业财产和意外伤害业务（“财产和意外伤害业务”）上年净亏损准备金增长良好7百万美元和不利的上年度净亏损准备金的发展13截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月，为百万美元。

20
目录
下表和讨论详细介绍了财产和意外伤害业务上年净损失准备金的发展情况：

截至3月31日的三个月
20242023
（以百万计）  
   
医疗职业责任$9 
保证金$(18)
质保13 (9)
工伤补偿(2)(2)
其他财产和意外伤害业务15 
税前（优惠）总额不利发展$(7)$13 

2024

保险业的良好发展主要是由于发生频率低于预期，而且在多个事故年份中缺乏系统性活动。

保修方面的不利发展主要是由于最近一年发生的事故频率和严重程度高于预期。

2023

其他财产和意外伤害业务的不利发展是由于CNA职业责任业务在2017年事故年度出现的巨额亏损高于预期。

石棉和环境污染（“A&EP”）储量

2010年，大陆保险公司（“CCC”）与几家保险子公司一起完成了与伯克希尔·哈撒韦公司子公司国民赔偿公司（“NICO”）的交易，根据该交易，他们几乎所有的遗留A＆EP负债都通过亏损组合转让（“LPT”）割让给了NICO。在交易生效之日，大约 $1.6根据一项追溯性再保险协议，10亿美元的净A&EP索赔和分配的理赔调整费用储备金割让给了NICO，总限额为美元4.0十亿。这美元1.6向NICO割让的10亿美元索赔和分配的索赔调整费用储备金扣除美元1.2根据现有的第三方再保险合同，割让了数十亿美元的索赔和分配的索赔调整费用储备金。NICO LPT总再保险限额还涵盖与这些负债相关的现有第三方再保险的信用风险。NICO获得的再保险费为美元2.0与A＆EP索赔相关的已计费第三方再保险应收账款，账面净值为美元215百万美元已转移到NICO，总对价为 $2.2十亿。

在LPT生效之后的几年中，A＆EP储备金的上年度不利发展被确认，导致根据LPT割让的金额增加。结果，根据LPT割让的累计金额已超过美元2.2支付了数十亿美元的对价，导致NICO LPT进入收益状态，需要进行追溯性再保险会计。根据追溯性再保险会计，该收益是递延的，仅按LPT下的实际已付回款比例计入收益。在合同有效期内，只要产生的任何额外损失在LPT的限额之内，就不会产生任何经济影响。在确认A＆EP储备金估计值的变化导致根据LPT割让的金额增加或减少的时期，实际支付的收回款占割让损失总额的比例受到影响，递延收益的变化将按LPT生效之日公布的割让损失的修订估计值一样在收益中确认。递延追溯性再保险福利的影响记录在合并简明运营报表中的保险索赔和保单持有人福利中。

LPT对合并简明运营报表的影响是确认了美元的追溯性再保险收益12百万和美元8截至2024年3月31日的三个月，为百万美元，以及 2023。截至2024年3月31日和2023年12月31日，根据LPT割让的累计金额为美元3.6十亿。未确认的递延追溯再保险金为 $405百万和美元417截至2024年3月31日和2023年12月31日为百万美元，并包含在合并简明资产负债表的其他负债中。

NICO设立了一个抵押信托账户，作为其在LPT下的债务的担保。抵押信托账户的公允价值为 $2.6截至 2024 年 3 月 31 日，已达十亿。此外，伯克希尔·哈撒韦公司为付款提供了担保
21
目录
NICO在总再保险限额内的义务以及信托协议下NICO的某些履约义务。NICO负责处理索赔，向与A&EP索赔相关的第三方再保险公司开具账单和收款。

割让储备的信用风险

CNA的大部分未偿自愿再保险应收账款来自财务实力评级为A-或更高的再保险公司。财务实力评级较低的再保险公司应付的应收账款主要来自专属再保险公司，并由抵押品安排支持。

5. 未来 政策福利储备

未来的保单福利储备金与CNA第二轮长期护理业务有关，包括在其他保险业务中，涉及目前正在领取福利的保单持有人，包括已发生但尚未报告的索赔，以及尚未领取福利的保单持有人。未来保单福利储备金由未来保单持有人福利负债（“LFPB”）组成，后者反映为保险储备：合并简明资产负债表中的未来保单收益。

未来保单福利储备的确定需要管理层对保单剩余寿命内的预期保单持有人经历做出估计和假设。由于政策可能持续数十年，因此这些假设存在重大的估计风险。由于这种变异性，如果实际经验不符合其预期，CNA未来的保单福利储备金可能会大幅增加。

有关长期护理储备流程的更多信息，请参阅公司截至2023年12月31日止年度的10-K表年度报告中的合并财务报表附注1。

22
目录
下表汇总了LFPB的余额和变化：

20242023
（以百万计）
未来净保费的现值
余额，1 月 1 日$3,710 $3,993 
贴现率变化的影响(125)(74)
1 月 1 日余额按原锁定折扣率计算3,585 3,919 
现金流量假设变化的影响 (a) 
实际差异与预期经验的影响 (a)(28)(49)
调整后余额，1 月 1 日3,557 3,870 
应计利息47 52 
净保费：期内收入(107)(111)
余额，期末按原锁定折扣率计算3,497 3,811 
贴现率变化的影响56 154 
余额，3 月 31 日
$3,553 $3,965 
未来福利和支出的现值
余额，1 月 1 日$17,669 $17,472 
贴现率变化的影响(578)(125)
1 月 1 日余额按原锁定折扣率计算17,091 17,347 
现金流量假设变化的影响 (a) 
实际差异与预期经验的影响 (a)(13)(50)
调整后余额，1 月 1 日17,078 17,297 
应计利息231 242 
福利和费用支付(321)(302)
余额，期末按原锁定折扣率计算16,988 17,237 
贴现率变化的影响78 704 
余额，3 月 31 日
$17,066 $17,941 
Net LFPB，3 月 31 日
$13,513 $13,976 

(a)
截至 2024 年 3 月 31 日和 2023，重新计量的收益（损失）美元（15) 百万和美元1合并简明运营报表中括号中列出的百万美元由现金流假设变化的影响以及与预期经验的实际差异的影响组成。

23
目录
下表列出了简明合并运营报表中确认的与长期护理业务相关的已赚保费和利息支出。

截至 3 月 31 日的三个月20242023
（以百万计）
   
赚取的保费$110 $115 
利息支出184 190 

下表列出了未贴现的预期未来福利和支出支付以及未贴现的预期未来总保费。

3月31日
20242023
（以百万计）
预期的未来福利和支出支出$32,474 $33,759 
预期的未来总保费5,270 5,729 

按中高等级固定收益工具收益率折现后的预期未来总保费折现率为美元3.7十亿和美元4.0截至 2024 年 3 月 31 日和 2023 年 3 月 31 日，已达到

使用原始锁定折扣率计算的LFPB的加权平均有效期为 11年和 12截至 2024 年 3 月 31 日和 2023 年 3 月 31 日的年份。

下表中的加权平均利率是根据用于折现所有未来现金流的利率计算得出的。

3月31日十二月三十一日
202420232023
原始锁定折扣率5.22 %5.26 %5.22 %
中高档固定收益工具贴现率5.20 4.92 4.94 

在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月中，由于不利发展导致某些群组的净溢价比率（“NPR”）超过100％的负面发展而产生的净收益的即时支出为美元20百万和美元13百万。在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月中，某些群组在前一时期因NPR而确认的亏损超过100％的部分为美元，由于良好的发展，这些损失已通过净收入逆转2百万和美元11百万。

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目录
6. 股东权益

累计其他综合收益（亏损）

下表显示了截至2023年3月31日的三个月中按组成部分分列的累计其他综合收益（亏损）（“AOCI”）的变化，以及 2024:

 带有信贷损失备抵的投资的未实现净收益（亏损） 其他投资的未实现收益（亏损）净额 累积
的影响
的变化
折扣
过去的费率
长度测量
持续时间
合同		现金流套期保值的未实现收益（亏损） 养老金和退休后福利 外币转换 累计其他综合收益（亏损）总额
（以百万计）      
       
余额，2023 年 1 月 1 日，报告显示
$(7)$(2,469)$— $14 $(622)$(200)$(3,284)
会计准则变更产生的累积效应调整s, 税后 $0, $0, $11, $0, $0和 $0
(36)(36)
调整后的余额，2023 年 1 月 1 日
(7)(2,469)(36)14 (622)(200)(3,320)
重新分类前的其他综合收益（亏损），税后为美元2, $(176), $105, $1, $0和 $0
(8)652 (396)(2)16 262 
将累计其他综合亏损中的亏损重新归类，税后为美元0, $(4), $0, $0, $(2) 和 $0
18 9 27 
其他综合收益（亏损）(8)670 (396)(2)9 16 289 
归属于非控股权益的金额1 (68)39 (1)(2)(31)
余额，2023 年 3 月 31 日
$(14)$(1,867)$(393)$12 $(614)$(186)$(3,062)
余额，2024 年 1 月 1 日
$(12)$(1,483)$(329)$9 $(533)$(149)$(2,497)
重新分类前的其他综合收益（亏损），税后为美元0, $64, $(91), $(1), $0和 $0
(1)(239)341 2 (33)70 
将累计其他综合亏损中的亏损重新归类为税后美元（1), $(6), $0, $0, $(1) 和 $0
3 22 6 31 
其他综合收益（亏损）2 (217)341 2 6 (33)101 
归属于非控股权益的金额19 (29)(1)3 (8)
其他1 5 (1)(2)3 
余额，2024 年 3 月 31 日
$(9)$(1,676)$(17)$10 $(530)$(179)$(2,401)


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目录
从上面显示的AOCI中重新分类的金额在净收益（亏损）中列报如下：

AOCI 的主要类别受影响的单项商品
  
带有信贷损失备抵的投资的未实现净收益（亏损）和其他投资的未实现收益（亏损）净额投资收益（亏损）
现金流套期保值的未实现收益（亏损）营业收入及其他、利息支出和运营费用及其他
养老金和退休后福利运营费用及其他
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目录
购买股票

洛斯公司回购 0.2百万和 8.2百万股普通股，总成本为美元17百万和美元486在截至 2024 年 3 月 31 日和 2023 年 3 月 31 日的三个月内达到百万美元。

7. 债务

在 2024 年 2 月，CNA 完成了美元的公开发行500其本金总额为百万 5.1%到期的优先票据 2034年2月15日。能够打算将净收益用于偿还未清的美元550百万其本金总额 4.02024年5月到期的优先票据百分比。

在 2024 年 2 月，Boardwalk Pipelines完成了美元的公开募股600其本金总额为百万 5.6%到期的优先票据 2034年8月1日。Boardwalk Pipelines打算使用净收益来偿还未偿还的美元600其本金总额为百万 5.0%十二月到期的笔记 2024.

8. 与客户签订合同的收入

收入分列 – 与客户签订合同的收入，除保险费外，列为非保险担保收入，在合并简明运营报表中的营业收入和其他收入范围内。 下表列出了按收入类型分列的与客户签订的合同收入以及可报告的细分市场以及与营业收入和其他收入的对账情况，如中报告的 注意 12:

截至 3 月 31 日的三个月20242023
（以百万计）  
   
非保险担保 — CNA Financial$407 $407 
 
天然气和液化天然气的运输和储存以及乙烷的供应和运输服务—浮桥管道$501 $386 
住宿及相关服务 — Loews Hotels & Co209 185 
与客户签订合同的总收入710 571 
其他收入26 23 
营业收入及其他$736 $594 

与客户签订的合同产生的应收款— 截至2024年3月31日和2023年12月31日，与客户签订的合同应收账款约为美元201百万和美元228百万美元，并包含在合并简明资产负债表的应收账款中。

递延收入— 截至2024年3月31日和2023年12月31日，与客户签订合同产生的递延收入约为美元4.7十亿和美元4.8十亿美元，在合并简明资产负债表中列为递延非保险保修收入和其他负债。大约 $410百万和美元397截至2023年12月31日，截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月中确认的收入中有100万美元包含在递延收入中还有 2022。

履约义务 — 截至 2024 年 3 月 31 日，大约 $15.1预计未来将确认与未清履约义务相关的10亿美元估计营业收入。余额主要与天然气和液化天然气及其他碳氢化合物（“NGL”）的运输和储存服务收入以及Boardwalk Pipelines的某些乙烷供应合同以及CNA的非保险担保收入有关。大约 $2.2将在剩下的九个月内确认10亿美元 2024, $2.52025年将达到10亿美元，其余部分将在接下来的几年内完成。由于公司无法控制的因素，实际的确认时间可能会有所不同。

9. 福利计划

公司有几项非缴费型固定福利计划和退休后福利计划，涵盖符合条件的员工和退休人员。


27
目录
下表列出了固定福利计划的定期（收益）净成本的组成部分：

养老金福利
其他退休后福利
截至 3 月 31 日的三个月2024202320242023
（以百万计）
 
服务成本$1 $1 
利息成本24 28 $1 $1 
计划资产的预期回报率(29)(32)(1)(1)
未确认的净亏损的摊销7 9 
定期净成本$3 $6 $— $— 

10. 法律诉讼

浮桥管道诉讼

2018年5月25日，原告Tsemach Mishal和Paul Berger（代表他们自己和所谓的群体 “原告”）在特拉华州财政法院（“审判法院”）对以下被告提起了所谓的集体诉讼：Boardwalk Pipelines、Boardwalk GP、LP（“普通合伙人”）、Boardwalk GP, LLC和Boardwalk Pipelines Holding Corp.（“BPHWALK Pipelines Holding Corp. C”）（统称为 “被告”），内容涉及普通合伙人可能行使购买所有已发行和流通的有限普通单位的权利普通合伙人或其关联公司尚未拥有的Boardwalk Pipelines中的合伙权益。

2018年6月25日，原告和被告签订了妥协和和解的条款和协议（“拟议和解协议”），但须经初审法院批准。根据拟议和解协议的条款，如果普通合伙人的唯一成员BPHC选择让普通合伙人在规定的期限内根据Boardwalk Pipelines经修订的第三次修订和重述的有限合伙协议（“有限合伙协议”）行使购买Boardwalk Pipelines已发行和未偿还的普通单位的权利，则诉讼将被驳回，原告将解除对被告的相关索赔。根据拟议的和解协议。2018年6月29日，普通合伙人选择在拟议和解协议规定的期限内，根据有限合伙协议，行使购买所有代表Boardwalk Pipelines中尚未归普通合伙人或其关联公司所有的已发行和未偿还普通单位的权利。该交易于2018年7月18日完成。

2018年9月28日，初审法院拒绝批准拟议和解协议。2019年2月11日，在该诉讼中提起了经核实的替代集体诉讼，除其他外，该诉讼将母公司列为被告。被告提出了驳回动议，该动议于2019年7月由初审法院审理。2019年10月，初审法院对该动议作出裁决并批准部分驳回，该案的某些方面进入审理阶段。审判于2021年2月22日当周举行，审后口头辩论于2021年7月14日举行。

2021年11月12日，初审法院对该案作出裁决。初审法院认为，普通合伙人违反了有限合伙协议，并判给原告约$690百万，加上判决前的利息（大约 $166百万）、判决后的利息和律师费。

该公司认为，初审法院的裁决包含事实和法律错误。因此，2022年1月3日，被告对初审法院的裁决向特拉华州最高法院（“最高法院”）提出上诉。2022年1月17日，原告向最高法院提起交叉上诉，对初审法院的损害赔偿金计算提出异议。2022年9月14日进行了口头辩论，2022年12月19日，最高法院推翻了初审法院的裁决，并将该案发回初审法院，以进一步审理与初审法院裁决未决的索赔有关的诉讼。当事方在审判法庭上关于还押问题的简报已于2023年9月完成。审判法院于2024年4月就还押问题举行了听证会。

其他诉讼

公司不时是正常业务过程中发生的其他诉讼的当事方。尽管很难预测任何诉讼的结果或影响，但管理层认为，任何未决诉讼的结果，包括上述Boardwalk Pipelines事件，都不会对公司的经营业绩或股权产生重大影响。

28
目录
11. 承付款和或有开支

CNA 担保

如果主要债务人未能履行义务，CNA已向先前拥有的子公司发行的结构化结算年金的持有人提供担保。截至2024年3月31日，CNA在这些担保下可能需要支付的未来款项约为美元1.5十亿美元，将在年金领取者的生命周期内支付。CNA认为，在这些担保下不可能支付任何款项，因为CNA是信托的受益人，信托必须维持在接近这些年金的折扣储备金的水平。

12. 细分市场

洛斯公司有 四可报告的细分包括 三个人合并运营子公司、CNA、Boardwalk Pipelines和Loews Hotels & Co；以及企业板块。公司部门主要由洛伊斯公司（不包括其子公司）和Altium Packaging LLC的权益会计法组成。每家运营子公司都由一名首席执行官领导，首席执行官负责其业务的运营，并拥有与该职位相称的职责和权限。有关Loews Corporation分部构成的其他披露，请参阅公司截至2023年12月31日止年度的10-K表年度报告中的合并财务报表附注21。

下表列出了应报告的细分市场及其对合并简明运营报表的贡献。由于购置会计、所得税和非控股权益的调整，列报的金额不一定与子公司个人财务报表中的金额相同。

29
目录
下表列出了按分部开列的运营报表。

截至2024年3月31日的三个月CNA 金融 木板路管道 Loews Hotels & Co 企业总计
（以百万计）     
      
收入：     
      
保险费$2,441 $2,441 
净投资收益609 $4 $2 $54 669 
投资损失(22) (22)
非保险保修收入407 407 
营业收入及其他9 513 214  736 
总计3,444 517 216 54 4,231 
 
费用：
 
保险索赔和保单持有人福利1,807 1,807 
递延收购成本的摊销444 444 
非保险保修费用394 394 
运营费用及其他337 312 209 22 880 
权益法（收益）亏损  (27)1 (26)
利息35 43 6 19 103 
总计3,017 355 188 42 3,602 
所得税前收入427 162 28 12 629 
所得税支出(89)(41)(12)(2)(144)
净收入338 121 16 10 485 
归属于非控股权益的金额(28)(28)
归属于洛伊斯公司的净收益$310 $121 $16 $10 $457 

30
目录
截至2023年3月31日的三个月CNA 金融木板路管道 Loews Hotels & Co 企业总计
（以百万计）
收入：
保险费$2,248 $2,248 
净投资收益525 $1 $1 $42 569 
投资损失(35)(35)
非保险保修收入407 407 
营业收入及其他7 396 191  594 
总计3,152 397 192 42 3,783 
费用：
保险索赔和保单持有人福利1,653 1,653 
递延收购成本的摊销379 379 
非保险保修费用384 384 
运营费用及其他337 242 183 19 781 
权益法（收益）亏损(31)3 (28)
利息28 39 6 22 95 
总计2,781 281 158 44 3,264 
所得税前收入（亏损）371 116 34 (2)519 
所得税支出(74)(30)(10)(1)(115)
净收益（亏损）297 86 24 (3)404 
归属于非控股权益的金额(29)(29)
归属于洛伊斯公司的净收益（亏损）$268 $86 $24 $(3)$375 

31
目录
第 2 项。管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析。

管理层对财务状况和经营业绩（“MD&A”）的讨论和分析应与本报告第1项下包含的合并简明财务报表以及截至2023年12月31日止年度的10-K表年度报告中包含的合并财务报表、风险因素和MD&A一起阅读。本 MD&A 由以下部分组成：

页面
没有。
  
概述
32
运营结果
33
合并财务业绩
33
CNA 金融
34
木板路管道
39
Loews Hotels & Co
40
企业
41
流动性和资本资源
42
母公司
42
子公司
42
投资
43
关键会计估计
46
会计准则更新
47
前瞻性陈述
47

概述

Loews Corporation是一家控股公司，拥有四个可申报的细分市场，包括三个独立的合并运营子公司：CNA金融公司（“CNA”）、Boardwalk Pipeline Partners, LP（“Boardwalk Pipelines”）和洛斯酒店控股公司（“Loews Hotels & Co”）；以及企业板块。公司部门主要由洛伊斯公司（不包括其运营子公司）和Altium Packaging LLC（“Altium Packaging”）的权益会计法组成。

除非上下文另有要求，否则本文使用的 “公司” 一词是指洛伊斯公司，包括其合并子公司，“母公司”，“我们”，“我们” 或类似术语是指洛斯公司，不包括其子公司，“归属于洛斯公司的净收益（亏损）” 是指洛斯公司股东的净收益（亏损），“子公司” 一词指洛伊斯公司的合并子公司。

我们依靠子公司的投资现金余额和分配来筹集履行义务所需的资金，并向股东申报和支付任何股息。除其他外，我们的子公司支付股息的能力取决于这些子公司是否有足够的收益和资金、适用的州法律（包括CNA的保险子公司）、管理受监管的保险公司支付股息的法律和法规 （参见第 15 条注释e 我们截至2023年12月31日止年度的10-K表年度报告中的合并财务报表（截至2023年12月31日）以及各自贷款协议中契约的遵守情况。我们子公司债权人的债权对此类子公司的资产的索赔通常优先于我们以及我们的债权人和股东的索赔。我们对子公司的负债和义务不承担任何责任，也没有母公司担保。

32
目录

操作结果

合并财务业绩

下表汇总了截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月中按分部划分的归属于洛伊斯公司的净收益（亏损）以及归属于洛伊斯公司的基本和摊薄后每股净收益：

截至 3 月 31 日的三个月20242023
（以百万计，每股数据除外）  
   
CNA 金融$310 $268 
木板路管道121 86 
Loews Hotels & Co16 24 
企业10 (3)
归属于洛伊斯公司的净收益$457 $375 
   
基本和摊薄后的每股净收益$2.05 $1.61 

截至三个月归属于洛伊斯公司的净收益 2024 年 3 月 31 日为4.57亿美元，合每股2.05美元，而同比净收入为3.75亿美元，合每股1.61美元 2023时期。

截至2024年3月31日的三个月，归属于洛伊斯公司的净收益与同比收入相比有所增加 2023这段时期主要是由CNA和Boardwalk Pipelines的净收入增加所推动的。CNA的增长主要是由于净投资收入的增加和上年净损失准备金的良好发展，但部分被灾难损失的增加所抵消，而Boardwalk Pipelines的增长主要是由于以更高的利率进行再承包的收入增加以及最近完成的增长项目。

33
目录

CNA 金融

下表汇总了截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月CNA的运营业绩，如所示 注意 12 本报告第1项中包含的合并简明财务报表附注。有关净投资收益和投资收益（亏损）的进一步讨论，请参阅本MD&A的 “投资” 部分。

截至 3 月 31 日的三个月20242023
（以百万计）  
   
收入：  
保险费$2,441 $2,248 
净投资收益609 525 
投资损失(22)(35)
非保险保修收入407 407 
其他收入9 7 
总计3,444 3,152 
费用：  
保险索赔和保单持有人福利1,807 1,653 
递延收购成本的摊销444 379 
非保险保修费用394 384 
其他运营费用337 337 
利息35 28 
总计3,017 2,781 
所得税前收入427 371 
所得税支出(89)(74)
净收入338 297 
归属于非控股权益的金额(28)(29)
归属于洛伊斯公司的净收益$310 $268 

归属于洛伊斯公司的净收益截至2024年3月31日的三个月中，与2023年同期相比增加了4200万美元由于净投资收入的增加和上年净亏损准备金的良好发展，面值但实际上被更高的灾难损失所抵消。

CNA 的财产和意外伤害及其他保险业务

CNA的商业财产和意外伤害保险业务（“财产和意外伤害业务”）包括其专业、商业和国际业务范围。CNA在财产和意外伤害业务之外的其他保险业务包括其处于决胜阶段的长期护理业务、某些公司支出，包括CNA公司债务的利息，以及某些财产和意外伤害业务的决胜业绩，包括CNA Re、石棉和环境污染（“A＆EP”）、传统的超额工伤补偿（“EWC”）保单和某些传统的大规模侵权储备金。我们认为，根据适用的分部报告会计准则，将CNA列为一个可报告的细分市场是适当的。但是，为了讨论和分析运营业绩，我们提供了有关CNA财产和意外伤害业务以及其他保险业务的更多细节，以增进读者的理解，并进一步透明地了解CNA财务业绩的关键驱动因素。

CNA在评估其保险业务时使用了核心收益（损失）财务指标。核心收益（亏损）是通过从净收益（亏损）中排除投资收益或亏损来计算的。此外，核心收益（亏损）不包括非控股权益的影响。核心收益（亏损）的计算不包括投资收益或亏损，因为投资收益或损失通常由经济因素驱动，而这些经济因素不一定能反映CNA的主要保险业务。核心收益（亏损）被视为非公认会计准则财务指标，管理层认为，一些投资者可能会发现该指标对评估CNA的保险业务很有用。 请参阅本MD&A中随后的净收益（亏损）与核心收益（亏损）的非公认会计准则对账。
34
目录

财产和意外伤害业务

在评估财产和意外伤害业务的业绩时，CNA利用了亏损率、基础损失比率、支出比率、股息率、合并比率和基础合并比率。这些比率是使用GAAP财务业绩计算得出的。损失比率是净发生的索赔和索赔调整费用占净收入保费的百分比。基础损失比率将灾难损失和与发展相关的项目的影响排除在损失比率之外。与开发相关的项目代表上年度净亏损准备金和保费开发，包括利息增加以及不可收回再保险补贴和免赔额变化的影响。支出比率是保险承保和收购费用（包括递延收购成本的摊销）占净收入保费的百分比。股息率是保单持有人产生的分红与净收入保费的比率。合并比率是亏损、支出和股息比率的总和。标的合并比率是标的亏损比率、支出比率和股息比率的总和。此外，续订保费变动、费率、留存率和新业务也用于评估运营趋势。续保保费变化代表续保保单平均保费的估计变化，包括费率和风险敞口的变化。费率代表续保保单价格的平均变化，不包括风险敞口变化。对于小型企业中的某些产品，如果可以量化，费率也包括新业务的影响。风险敞口是保险产品定价中使用的风险衡量标准。风险敞口的变化代表由于保单风险变化而续保的保费金额的变化。留存率是指续保保费金额的百分比，不包括费率和风险敞口的变化，与可供续保的保单中即将到期的保费金额的比较。新业务是指向新客户开具的保单和为现有客户签订的额外保单的保费。总保费，不包括第三方自保保险，不包括割让给第三方自保公司的业务，包括与大型保修计划相关的业务。CNA使用根据GAAP财务业绩计算的承保收益（亏损）来监控保险业务。承保收益（亏损）是税前收益，计算方法是净收入保费减去总保险费用，其中包括保险索赔和保单持有人福利、递延收购成本的摊销和其他保险相关费用。基础承保收益（亏损）代表承保业绩，不包括灾难损失和发展相关项目。

下表汇总了CNA在这三方面的财产和意外伤害业务结果个月 e2024 年和 2023 年 3 月 31 日结束。

截至2024年3月31日的三个月
专业
商用
国际
总计
（以百万计，百分比除外）    
     
书面保费总额$1,682 $1,686 $374 $3,742 
总承保保费，不包括第三方自保保费880 1,682 374 2,936 
净书面保费792 1,338 260 2,390 
净赚取的保费814 1,202 315 2,331 
承保收益76 29 21 126 
净投资收益150 176 31 357 
核心收入177 158 37 372 
 
其他绩效指标：
基础亏损比率 59.2 %62.0 %58.1 %60.5 %
灾难影响的影响6.8 2.0 3.8 
开发相关物品的影响(0.6)(0.2)
损失比率58.6 %68.8 %60.1 %64.1 %
支出比率31.8 28.2 33.2 30.1 
股息比率0.3 0.6 0.4 
合并比率90.7 %97.6 %93.3 %94.6 %
标的合并比率 91.3 %90.8 %91.3 %91.0 %
费率2 %6 %1 %4 %
续保保费变更3 8 3 6 
保留88 85 82 85 
新业务$94 $367 $68 $529 

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截至2023年3月31日的三个月专业 商用 国际 总计
（以百万计，百分比除外）    
书面保费总额$1,780 $1,442 $398 $3,620 
总承保保费，不包括第三方自保保费886 1,440 398 2,724 
净书面保费788 1,188 271 2,247 
净赚取的保费797 1,046 290 2,133 
承保收益80 41 9 130 
净投资收益129 149 23 301 
核心收入171 151 24 346 
 
其他绩效指标：
基础亏损比率58.4 %61.5 %57.5 %59.8 %
灾难影响的影响4.2 2.8 2.4 
开发相关物品的影响5.1 0.7 
损失比率58.4 %65.7 %65.4 %62.9 %
支出比率31.4 29.8 31.8 30.7 
股息比率0.2 0.5 0.3 
合并比率90.0 %96.0 %97.2 %93.9 %
标的合并比率90.0 %91.8 %89.3 %90.8 %
 
费率2 %7 %4 %5 %
续保保费变更4 9 8 7 
保留88 86 83 86 
新业务$108 $310 $85 $503 

截至2024年3月31日的三个月，专业保费总额（不包括第三方自保保费）与2023年同期相比下降了600万美元，这得益于新业务减少的推动，部分被有利的利率所抵消。与2023年同期相比，截至2024年3月31日的三个月，Specialty的净书面保费增加了400万美元。截至2024年3月31日的三个月，净收入保费的增长与专业保费净额的趋势一致。

在延期保费的有利变化和新业务增加的推动下，截至2024年3月31日的三个月，商业保险的总书面保费与2023年同期相比增加了2.44亿美元。与2023年同期相比，截至2024年3月31日的三个月，商业的净书面保费增加了1.5亿美元。 截至2024年3月31日的三个月，净收入保费的增长与商业净书面保费的趋势一致。

与2023年同期相比，截至2024年3月31日的三个月，国际的保费总额减少了2400万美元。 不包括外币汇率的影响，在新业务减少的推动下，总书面保费减少了3,100万美元。 与2023年同期相比，截至2024年3月31日的三个月，国际的净书面保费减少了1100万美元。 不包括外币汇率的影响，截至三个月的净书面保费减少了1,600万美元 2024 年 3 月 31 日与2023年同期相比。n 的增加截至2024年3月31日的三个月，净收入保费与国际最近几个季度的净书面保费趋势一致。

截至2024年3月31日的三个月，财产和意外伤害业务的核心收入与2023年同期相比增加了2600万美元，这要归因于净投资收入的增加和上年净亏损准备金的良好发展，部分抵消了灾难损失的增加。

截至2024年3月31日的三个月，财产和意外伤害业务的灾难损失为8,800万美元，而2023年同期的灾难损失为5200万美元。在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月中，Specialty没有发生灾难性损失，商业公司的灾难损失分别为8200万美元和4400万美元，国际的灾难损失分别为600万美元和800万美元。

截至2024年3月31日的三个月，财产和意外伤害业务的上年净亏损准备金增长为700万美元，而截至2023年3月31日的三个月，上年净亏损准备金的增长不利为1,300万美元。在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月中，Specialty的上年净亏损准备金发展额为500万美元，没有净亏损准备金的发展，商业银行在每个时期均录得有利的上年度净亏损准备金发展200万美元，国际没有记录上年度净亏损准备金的发展，不利的上年度净亏损准备金为15美元
36
目录
百万。有关上年度净亏损准备金发展的更多信息载于本报告第1项所列合并简明财务报表附注4中。

在截至2024年3月31日的三个月中，Specialty的合并比率与2023年同期相比增加了0.7个百分点，这是由于支出比率上升了0.4个百分点和亏损率上升了0.2个百分点。支出比率的增加是由更高的收购成本推动的。亏损率的增加是由于基础亏损比率的上升被去年净亏损准备金的有利发展所部分抵消。

截至2024年3月31日的三个月，商业综合比率与2023年同期相比增长了1.6个百分点，这主要是由于亏损率上升了3.1个百分点，但部分被支出比率的提高1.6个百分点所抵消。损失率的增加主要是由更高的灾难损失推动的，截至2024年3月31日的三个月，灾难损失率为6.8个百分点，而2023年同期的损失率为4.2个百分点。支出比率的提高是由净收入保费的增加和较低的收购成本所推动的，但员工相关成本的增加部分抵消了这一点。

在截至2024年3月31日的三个月中，国际的合并比率与2023年同期相比提高了3.9点，这是由于亏损率提高了5.3个百分点，但支出比率的增长1.4个百分点部分抵消了这一点。截至2024年3月31日的三个月，亏损率的提高是由2023年可比期间上年度净亏损准备金的不利发展所推动的。与之相比，截至2024年3月31日的三个月，灾难损失占损失率的2.0个百分点 2.82023年同期亏损率的百分点。支出比率的增加是由员工相关成本的增加部分被净收入保费的增加所抵消。

其他保险业务

下表汇总了截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月CNA其他保险业务的业绩。

截至 3 月 31 日的三个月20242023
（以百万计）  
   
净赚取的保费$110 $115 
净投资收益252 224 
核心损失(17)(21)

与2023年同期相比，截至2024年3月31日的三个月，其他保险业务的核心业绩改善了400万美元，这主要是由于净投资收入的增加，但部分被2024年与办公室整合相关的500万美元费用所抵消。


37
目录
归属于洛伊斯公司的净收益与核心收益的非公认会计准则对账

下表将归属于洛伊斯公司的净收益与t的核心收入进行了对账他三个月 2024 年 3 月 31 日和 2023 年 3 月 31 日结束：

截至 3 月 31 日的三个月20242023
（以百万计）  
   
归属于洛伊斯公司的净收益$310 $268 
投资损失17 28 
非控股权益 28 29 
核心收入总额$355 $325 
核心收益（亏损）：  
财产和意外伤害业务372 $346 
其他保险业务 (17)(21)
核心收入总额$355 $325 

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目录

木板路管道

Boardwalk Pipelines收入的很大一部分是收费的，来自与客户签订的公司协议下的容量预留费用，这些费用在不同时期之间没有显著差异，但受到长期业务趋势的影响，例如合同续订定价的变化和其他因素。Boardwalk Pipelines几乎没有直接的大宗商品价格敞口。有关Boardwalk Pipelines收入确认政策的更多信息，请参阅我们截至2023年12月31日止年度的10-K表年度报告中的合并财务报表附注1。Boardwalk Pipelines的运营和维护费用受其遵守管道和危险材料安全管理局超级规则以及Boardwalk Pipelines监测、控制和减少排放的努力等法规要求的影响，详见截至2023年12月31日年度10-K表年度报告第7项下的MD&A运营业绩。

2023年9月29日，Boardwalk Pipelines从威廉姆斯现场服务集团有限责任公司收购了威廉姆斯奥芬斯管道控股有限责任公司，该有限责任公司在收购后更名为Boardwalk Ethane Pipeline Holdco, LLC（“Bayou Ethane”）。Bayou Ethane为路易斯安那州和德克萨斯州的工业客户提供乙烷供应和运输服务。

下表汇总了截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月Boardwalk Pipelines的运营业绩，如本报告第1项所列合并简明财务报表附注12所示。 Boardwalk Pipelines还使用非公认会计准则指标，即扣除利息、所得税支出、折旧和摊销前的收益（“息税折旧摊销前利润”）作为财务指标来评估其运营和财务业绩以及投资资本回报率。管理层认为，一些投资者可能会发现这项措施对评估Boardwalk Pipelines的表现很有用。

截至 3 月 31 日的三个月20242023
（以百万计）  
   
收入：  
营业收入及其他$513 $397 
利息收入4  
总计517 397 
费用：
操作及其他：
运营成本和支出206 141 
折旧和摊销106 101 
利息43 39 
总计355 281 
所得税前收入162 116 
所得税支出(41)(30)
归属于洛伊斯公司的净收益$121 $86 
EBITDA$307 $256 

归属于洛伊斯公司的息税折旧摊销前利润和净收益与2023年同期相比，截至2024年3月31日的三个月，增加了5100万美元和3500万美元。

与2023年同期相比，截至2024年3月31日的三个月，总收入增加了1.2亿美元。木板路管道'运输收入增加了2400万美元，这主要是由于以更高的利率进行再承包以及最近完成的增长项目；由于良好的市场条件，存储、停车和贷款收入增加了700万美元；天然气、乙烯和丙烷销售的产品销售收入增加了900万美元；收购Bayou Ethane带来了7500万美元的营业收入，主要来自乙烷产品的销售。

与2023年同期相比，截至2024年3月31日的三个月的运营成本和支出增加了6,500万美元，主要反映了以下方面的业务 收购河口乙烷。

39
目录
截至2024年3月31日的三个月，折旧和摊销费用与2023年同期相比增加了500万美元，这是由于最近完成的增长项目和对Bayou Ethane的收购增加了资产基础。

与2023年同期相比，截至2024年3月31日的三个月，利息支出增加了400万美元，这主要是由于平均未偿债务增加。

归属于洛伊斯公司的净收益与息税折旧摊销前利润的非公认会计准则对账

下表对截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月中归属于洛伊斯公司的净收益与息税折旧摊销前利润进行了对账：

截至 3 月 31 日的三个月20242023
（以百万计）
归属于洛伊斯公司的净收益$121 $86 
利息，净额
39 39 
所得税支出
41 30 
折旧和摊销
106 101 
EBITDA
$307 $256 


Loews Hotels & Co

下表汇总了Loews Hotels & Co截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月的经营业绩，如本报告第1项所列合并简明财务报表附注12所示。

截至 3 月 31 日的三个月20242023
（以百万计）  
   
收入：  
营业收入$183 $155 
与可报销费用相关的收入33 37 
总计216 192 
费用：
操作及其他：
正在运营155 130 
可报销的费用33 37 
折旧和摊销21 16 
合资企业的股权收入(27)(31)
利息6 6 
总计188 158 
所得税前收入28 34 
所得税支出(12)(10)
归属于洛伊斯公司的净收益$16 $24 

归属于洛伊斯公司的净收益 下降与2023年同期相比，截至2024年3月31日的三个月为800万美元，这主要是由于下文讨论的原因。

40
目录
与2023年同期相比，截至2024年3月31日的三个月，营业收入增加了2,800万美元，运营支出增加了2500万美元。增加e 的营业收入和运营支出是由洛伊斯阿灵顿酒店和会议中心在2024年第一季度开业（包括开业前支出）以及合并先前按权益法核算的房产的业绩推动的。由于市中心的入住率提高，营业收入也有所改善 酒店 由于团体旅行持续复苏与2023年同期相比，2024年，食品和饮料收入有所增加。由于人员成本的增加以及保险费用和财产税的增加，运营费用也有所增加。

合资企业的股权收入 下降与2023年同期相比，截至2024年3月31日的三个月为400万美元。下降的原因是与2023年同期相比，2024年第一季度许多合资酒店，尤其是奥兰多环球影城度假村的总入住率下降，以及合并了先前按权益法核算的物业的业绩。与2023年相比，2024年合资物业的支出有所增加，这主要是由于人员成本的增加以及保险费用和财产税的增加。

折旧和摊销 增加的 与2023年同期相比，截至2024年3月31日的三个月为500万美元，这主要是由于洛伊斯阿灵顿酒店和会议中心于2024年第一季度开业，并合并了先前按权益法核算的房产的业绩。

截至2024年3月31日的三个月的利息支出与2023年同期的利息支出一致d 因为利率上限和在建项目资本化利息增加的有利影响抵消了较高的利率和平均未偿债务余额。

企业

公司运营主要包括母公司的投资收入、利息支出和管理成本。投资收益包括母公司为满足当前和未来的流动性需求而持有的现金和短期投资的收益，以及母公司持有的交易组合的业绩。公司还包括Altium包装的权益会计方法。

下表汇总了截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月的公司经营业绩，如本报告第1项所列合并简明财务报表附注12所示：

截至 3 月 31 日的三个月20242023
（以百万计）  
   
收入：  
净投资收益$54 $42 
总计54 42 
费用：  
操作及其他22 19 
权益法亏损1 3 
利息19 22 
总计42 44 
所得税前收入（亏损）12 (2)
所得税支出(2)(1)
归属于洛伊斯公司的净收益（亏损）$10 $(3)

归属于洛伊斯公司的净收益在截至2024年3月31日的三个月中，与2023年同期相比增加了1300万美元，这主要是由于下文讨论的原因。

母公司的净投资收益 增加了 1200 万美元对于 三个月已结束与2023年同期相比，2024年3月31日，这主要是由于股票投资回报率更高。

41
目录
的利息支出减少了300万美元 三个月已结束与 2023 年同期相比，2024 年 3 月 31 日是因为母公司退休 2023年5月，其2.6％的优先票据的本金总额为5亿美元。

流动性和资本资源

母公司

截至2024年3月31日，扣除应收账款和应付账款后，母公司的现金和投资总额为32亿美元，而截至2023年12月31日为26亿美元。在结束的三个月中 2024 年 3 月 31 日, 我们从子公司获得了6.56亿美元的现金分红，其中包括来自CNA的4.97亿美元特别现金分红和Boardwalk Pipelines的5000万美元分配。 截至三个月的现金流出 2024 年 3 月 31 日 包括付款 2,400 万美元为购买库存股和向股东派发1,400万美元的现金分红提供资金。如一家控股公司，我们依靠子公司的股息和投资组合的回报来为我们的债务提供资金。我们还向美国证券交易委员会（“SEC”）存档了一份有效的货架注册声明，根据该声明，我们可以不时公开发行金额不详的债务、股票或混合证券。我们对子公司的负债和义务不承担任何责任，也没有母公司担保。

根据市场和其他条件，我们可能会在公开市场、私下协商交易或其他方式购买我们和我们子公司的已发行普通股。我们回购了 0.9 万 洛伊斯公司普通股的总成本为 6700 万美元自 2023 年 12 月 31 日起. 截至2024年5月3日，洛伊斯公司共有221,406,259股已发行普通股。

我们现金的未来用途可能包括投资我们的子公司、新的收购、分红和/或购买我们和我们子公司的已发行普通股。未来向普通股持有人申报和支付股息将由我们董事会自行决定，并将取决于许多因素，包括我们的收益、财务状况和业务需求。

子公司

截至2024年3月31日的三个月，CNA通过经营活动提供的现金为5.04亿美元，而2023年同期为4.36亿美元。 经营活动提供的现金增加是由有限合伙企业收取的保费增加和分配的增加所推动的，但净索赔支付额的增加和运营支出的增加部分抵消了这一点。

在截至2024年3月31日的三个月中，CNA为其普通股支付了每股2.44美元的现金分红，包括每股2.00美元的特别现金分红。2024 年 5 月 2 日，CNA 董事会宣布季度现金股息为每股 0.44 美元，将于 6 月 6 日支付， 2024致5月20日登记在册的股东， 2024。CNA未来股息的申报和支付由其董事会自行决定，并将取决于许多因素，包括CNA的收益、财务状况、业务需求和监管限制。CNA认为，其目前来自运营、投资和融资活动的现金流足以为其当前和预期的营运资金和债务需求提供资金，并且预计这种情况在短期内不会发生变化。

CNA的子公司Continental Casualty Company（“CCC”）向CNA分红受CC所在州伊利诺伊州的保险控股公司法的约束。根据这些法律，普通股息或不需要伊利诺伊州保险部事先批准的股息是根据上一年度的法定净收入或截至去年年底的法定盈余的10％以及前12个月中支付的分红的时间和金额中较高者确定的。此外，普通股息只能从所得盈余中支付，盈余是通过从未分配盈余中扣除未实现收益来计算的。截至2024年3月31日，CCC的收入盈余为正。在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月中，CCC支付了3亿美元和4.75亿美元的股息。任何一年支付的实际股息水平是在评估可用股息能力、控股公司流动性和现金需求以及分红对适用保险公司法定盈余的影响之后确定的。

在 2024 年 2 月，CNA完成了其本金总额为5亿美元的公开发行 5.1%到期的优先票据 2034年2月15日。能够打算将净收益用于偿还其2024年5月到期的4.0％优先票据中未偿还的5.5亿美元本金总额。

CNA向美国证券交易委员会存档了一份有效的货架注册声明，根据该声明，它可以不时公开发行金额不详的债务、股票或混合证券。

42
目录
截至2024年3月31日的三个月，Boardwalk Pipelines通过经营活动提供的现金与2023年同期相比增加了4,300万美元，这主要是由于经折旧和摊销调整后的净收益的变化。

在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月中，Boardwalk Pipelines的资本支出分别为9,700万美元和8,600万美元，包括每个时期5,900万美元的增长资本支出以及3,800万美元和2700万美元的维护资本支出。

在 2024 年 2 月，Boardwalk Pipelines完成了本金总额为6亿美元的公开发行 5.6%到期的优先票据 2034年8月1日。截至2024年3月31日， 木板路管道其循环信贷额度下可用的全部借款能力为10亿美元。截至2027年5月27日，循环信贷额度的借款能力为10亿美元，2027年5月28日至2028年5月26日的借款能力为9.12亿美元。Boardwalk Pipelines预计，其现有资本资源，包括现金和现金等价物、短期投资、循环信贷额度和经营活动产生的现金流，将足以为其2024年的运营和资本支出提供资金，并偿还将于2024年12月到期的6亿美元债务。截至2024年3月31日，Boardwalk Pipelines还向美国证券交易委员会存档了一份有效的货架注册声明，根据该声明，它可能会不时公开发行高达9亿美元的债务证券、认股权证或权利。

2024年2月，Boardwalk Pipelines向该公司支付了5000万美元的分配。

截至2024年3月31日，Loews Hotels & Co通过其子公司拥有5.27亿美元的收入 十二个月内到期的抵押贷款。Loews Hotels & Co目前打算在到期前为这些贷款再融资。对任何债务进行再融资，包括未合并的合资企业的贷款，可能需要Loews Hotels & Co偿还本金，建立限制性现金储备或为子公司的债务提供担保。截至本报告发布之日，Loews Hotels & Co的所有子公司均遵守其债务契约。

Loews Hotels & Co获得的总收益为 2,300 万美元用于在2024年第一季度出售一家自有酒店。此外，Loews Hotels & Co同意收购一家自有和合并酒店的所有剩余未偿非控股权益 三千万美元。该交易于 2024 年 4 月 1 日完成。

投资

我们的非保险子公司的投资活动主要包括对固定收益证券的投资，包括短期投资。母公司的投资组合还包括股票证券，包括卖空和衍生工具。与固定收益投资相比，其中某些类型的母公司投资通常具有更大的波动性、更少的流动性和更大的风险，并包含在《经营业绩——企业》中。

母公司进行卖空并投资某些衍生工具，这些衍生工具用于资产和负债管理活动、投资组合管理战略的收入增加以及从基础市场的预期未来走势中受益。如果此类变动未按预期发生，则可能发生重大损失。监测程序包括高级管理层对现有头寸和估值波动的每日报告进行审查，以确保未平仓头寸与投资组合策略一致。

与衍生工具交易对手不履约相关的信用风险敞口通常仅限于合并简明资产负债表中确认的衍生工具公允价值的无抵押变动。通过监控交易对手的信誉以及使用多个交易对手分散衍生品，可以减轻不履约的风险。偶尔需要衍生投资对手提供抵押品，具体取决于风险敞口金额和交易对手的信用评级。

保险

CNA拥有庞大的固定期限和股权证券投资组合，包括大量公司和政府发行的债务证券、住宅和商业抵押贷款支持证券、其他资产支持证券以及对有限合伙企业的投资，这些合伙企业在各种资产类别中采取各种多头和空头投资策略。CNA的投资组合支持其支付未来保险索赔的义务，并提供投资回报，这是CNA整体盈利能力的重要组成部分。

43
目录
净投资收益

下表列出了CNA净投资收入的重要组成部分。如所示，固定收益证券包括固定期限证券和不可赎回优先股。

截至 3 月 31 日的三个月20242023
（以百万计）  
   
固定收益证券：  
应纳税固定收益证券$472 $430 
免税固定收益证券38 49 
固定收益证券总额510 479 
有限合伙企业和普通股投资68 28 
其他，扣除投资支出31 18 
净投资收益$609 $525 

固定收益证券投资组合的有效收益率4.7 %4.6 %
有限合伙企业和普通股回报率2.9 %1.3 %

在截至2024年3月31日的三个月中，CNA的净投资收入与2023年同期相比增加了8400万美元，这得益于良好的有限合伙企业和普通股回报以及有利的再投资利率带来的固定收益证券收入增加。

投资收益（亏损）

CNA投资收益（亏损）的组成部分如下表所示：

截至 3 月 31 日的三个月20242023
（以百万计）  
   
投资收益（亏损）：  
固定期限证券：  
公司债券和其他债券$(17)$(23)
州、市和政治分区10 
资产支持(15)(9)
固定到期证券总额(32)(22)
不可赎回的优先股11 (14)
短期衍生品及其他(1)1 
投资损失总额(22)(35)
所得税优惠5 7 
归属于非控股权益的金额1 3 
归因于洛伊斯公司的投资损失$(16)$(25)

受不可赎回优先股公允价值的有利变动的推动，截至2024年3月31日的三个月，CNA的税前投资亏损与2023年同期相比减少了1300万美元。

有关CNA投资收益和亏损的更多信息，见本报告第1项所列合并简明财务报表附注2。



44
目录
投资组合质量

下表按评级分布列出了CNA固定到期证券的估计公允价值和净未实现收益（亏损）：

2024 年 3 月 31 日
2023 年 12 月 31 日
 估计的
公允价值
网
未实现收益（亏损）
估计的
公允价值
网
未实现的收益
（损失）
（以百万计）    
     
美国政府、政府机构和政府赞助的企业$2,862 $(355)$2,795 $(298)
AAA2,850 (203)2,727 (169)
AA6,384 (496)6,444 (420)
A10,059 (327)9,910 (223)
BBB16,530 (795)16,670 (744)
非投资等级1,920 (77)1,879 (119)
总计$40,605 $(2,253)$40,425 $(1,973)

截至2024年3月31日和2023年12月31日，CNA的固定到期投资组合中有1％是内部评级的。包括 AAA 评级证券2 亿美元截至2024年3月31日和2023年12月31日的预先注资市政债券的比例。

下表按评级分布列出了CNA的可供出售的固定到期证券的未实现亏损总额：

2024 年 3 月 31 日
估计的
公允价值
未实现亏损总额
（以百万计）  
   
美国政府、政府机构和
政府赞助的企业		$2,426 $361 
AAA1,661 280 
AA4,109 690 
A6,324 570 
BBB11,672 1,083 
非投资等级820 112 
总计$27,012 $3,096 


45
目录
下表显示了这些可供出售的固定期限证券的到期日概况。未在单一日期到期的证券根据加权平均寿命进行分配：

2024 年 3 月 31 日
估计的
公允价值
未实现亏损总额
（以百万计）  
   
在一年或更短的时间内到期$1,067 $36 
一年到五年后到期8,432 448 
五年到十年后到期8,070 1,052 
十年后到期9,443 1,560 
总计$27,012 $3,096 

持续时间

CNA投资组合管理的主要目标是优化相对于相应负债和相应流动性需求的回报。CNA对当前利率环境、税收监管、资产类别估值、特定证券发行人和更广泛的行业细分市场状况以及国内和全球经济状况的看法是影响投资决策的一些因素。CNA还持续监测所持证券发行人的风险敞口和更广泛的行业风险敞口，并可能根据其对特定发行人或行业的看法不时调整此类风险敞口。

管理CNA投资组合的另一个考虑因素是相应负债的特征以及使投资组合期限与这些负债保持一致、满足未来流动性需求、最大限度地降低利率风险和维持足以支持基础保险负债的收入水平的能力。对于未来负债现金流可确定且通常是长期的投资组合，CNA出于资产/负债管理的目的对投资进行隔离。分离投资支持其他保险业务中的长期护理和结构性结算负债。CNA的固定收益证券和短期投资的有效期限如下表所示。列报的金额减去买入和卖出的证券的应付账款和应收账款，但尚未结算。

2024 年 3 月 31 日
2023 年 12 月 31 日
 估计的
公允价值		有效期限（年）估计的
公允价值		有效期限（年）
（以百万美元计）    
   
生活与团体$14,835 10.0$15,137 10.2
财产和意外伤害及其他28,123 4.527,981 4.5
总计$42,958 6.4$43,118 6.5

定期分析CNA的投资组合，以了解期限的变化和相关的价格风险。某些证券的期限特征会根据市场利率、信用利差和其他可能导致现金流金额和时间变化的因素而变化。此外，CNA定期审查投资组合对外汇汇率水平和其他导致市场价格变动的因素的敏感性。这些风险的摘要和对变化的具体分析包含在截至2023年12月31日止年度的10-K表年度报告第7A项下包含的市场风险定量和定性披露中。

关键会计估计

某些会计政策要求我们做出影响合并简明财务报表中反映的金额的估算和判断。这样的估计和判断必然涉及不同程度的不确定性，甚至可能相当大的不确定性。因此，财务报表中目前记录或披露的某些金额今后可能会根据新的可用信息和其他事实和情况的变化进行调整。 参见
46
目录
我们的MD&A的关键会计估算和保险准备金部分包含在截至年度的10-K表年度报告第7项下 2023 年 12 月 31 日以获取更多信息。

会计准则更新

有关已采用的会计准则更新的讨论，请阅读本报告第1项中包含的合并简明财务报表附注1。

前瞻性陈述

投资者请注意，本报告以及我们和我们的子公司向美国证券交易委员会提交的其他文件和定期新闻稿中包含的某些陈述，以及我们和我们的子公司以及我们和他们的官员在陈述或讲话中发表的某些声明可能构成1995年《私人证券诉讼改革法》（“法案”）所指的 “前瞻性陈述”。前瞻性陈述包括但不限于任何历史或当前事实并可能预测、表明或暗示未来业绩、事件、业绩或成就的任何陈述。此类陈述可能包含 “期望”、“打算”、“计划”、“预测”、“估计”、“相信”、“将”、“将继续”、“可能的结果” 等词语以及类似的表达。此外，根据该法的定义，任何有关未来财务业绩（包括未来收入、收益或增长率）、持续的业务战略或前景以及我们或我们的子公司可能采取的行动的声明也是前瞻性陈述。前瞻性陈述基于当前对未来事件的预期和预测，本质上受各种风险和不确定性的影响，其中许多风险和不确定性是我们无法控制的，这可能会导致实际结果与预期或预测的结果存在重大差异。

我们或我们的子公司面临的任何风险或不确定性的发展，包括我们截至2023年12月31日止年度的10-K表年度报告第一部分第1A项 “风险因素” 以及我们和我们的子公司向美国证券交易委员会提交的其他文件中描述的风险或不确定性的发展，都可能导致我们和子公司的业绩与已经或可能的预期或预计的业绩存在重大差异。鉴于这些风险和不确定性，投资者不应过分依赖前瞻性陈述。前瞻性陈述仅代表其发表之日，我们和我们的子公司明确表示不承担任何义务或承诺更新这些陈述以反映预期或信念的任何变化或任何前瞻性陈述所依据的事件、条件或情况的任何变化。

第 3 项。关于市场风险的定量和定性披露。

由于o，我们的市场风险成分没有实质性变化f 2024 年 3 月 31 日，来自中讨论的内容 我们截至2023年12月31日止年度的10-K表年度报告第7A项中包含的关于市场风险的定量和定性披露部分。管理层对财务状况和经营业绩的讨论与分析的投资部分讨论了与投资组合期限和市场状况相关的其他信息，见第一部分第2项。

47
目录

第 4 项。控制和程序。

公司维持披露控制和程序体系（定义见经修订的1934年《证券交易法》（“交易法”）第13a-15（e）条和第15d-15（e）条），旨在确保及时记录、处理、汇总和报告公司在根据《交易法》提交或提交的报告（包括本报告）中披露的信息。这些披露控制和程序包括控制措施和程序，旨在确保公司根据《交易法》要求披露的信息得到积累并及时传达给公司管理层，以便就所需的披露做出决定。

截至本报告所涉期末，包括公司首席执行官（“首席执行官”）和首席财务官（“CFO”）在内的公司管理层对公司披露控制和程序的有效性进行了评估，根据该评估，首席执行官和首席财务官得出结论，公司的披露控制和程序自那时起有效f 2024 年 3 月 31 日。

在截至2024年3月31日的季度中，公司对财务报告的内部控制（定义见《交易法》第13a-15（f）条和第15d-15（f）条）没有发生重大影响或合理可能对公司财务报告的内部控制产生重大影响的变化。

第二部分。其他信息

第 1 项。法律诉讼。

有关我们法律诉讼的信息载于第一部分第1项所列合并简明财务报表附注10。

48
目录

第 1A 项。风险因素。

我们截至2023年12月31日止年度的10-K表年度报告包括对公司面临的重大风险因素的讨论。截至本报告发布之日，此类风险因素没有实质性变化。

第 2 项。未注册的股权证券销售和所得款项的使用。

第 2 (a) 和 (b) 项不适用。

(c) 股票回购

时期
(a) 总人数
的股份
已购买
(b) 平均值
每人支付的价格
分享
(c) 购买的股票总数为
公开宣布的计划或计划的一部分
(d) 最大股数（或近似美元价值）
根据计划或计划可能购买的股份的百分比（以百万计）
     
2024 年 1 月 1 日-2024 年 1 月 31 日
11,531$69.99 不适用不适用
     
2024 年 2 月 1 日-2024 年 2 月 29 日
146,20472.49 不适用不适用
     
2024 年 3 月 1 日-2024 年 3 月 31 日
77,38875.07 不适用不适用

第 5 项。其他信息

第 5 (a) 和 (b) 项不适用。

(c) 交易计划

开启 2024年2月22日, 乔纳森·M·蒂什, 董事会联席主席、总裁办公室成员兼执行主席Loews Hotels & Co. 采用一项交易计划，涉及：（i）行使2015年作为高管薪酬授予他的即将到期的股票增值权（“SAR”）；以及（ii）出售在2022年和2023年作为高管薪酬授予他的基于绩效的限制性股票奖励（“RSU”）后获得的普通股净额，该奖励计划于2025年2月归属。该计划旨在满足《交易法》第10b5-1（c）条的肯定辩护条件。

关于即将到期的特别股票，根据该计划，如果公司普通股的市场价格在交易窗口内比适用的特别行政区的行使价高出一定数额，则将行使适用的特别股份，乔纳森·蒂施先生从此类行使中获得的净股份将按市场价格出售。乔纳森·蒂施先生的6万股特别股将于2025年1月9日到期。此类特别行政区计划下的交易窗口从2025年1月2日开始，到期日结束。

关于归属限制性股票单位，根据该计划，限制性股票单位归属时获得的净股份将按市场价格出售。 8,258乔纳森·蒂施先生的限制性股票单位计划于2025年2月6日归属，以及 8,224乔纳森·蒂施的限制性股票单位计划于2025年2月7日归属。此类限制性股票单位计划下的交易窗口从适用的归属日期开始，并于2025年2月28日结束。

49
目录

第 6 项。展品。

展品描述展览
数字
本公司首席执行官根据第13a-14 (a) 条和第15d-14 (a) 条作出的认证
31.1*
  
公司首席财务官根据第13a-14 (a) 条和第15d-14 (a) 条作出的认证
31.2*
  
公司首席执行官根据《美国法典》第 18 章第 1350 条进行认证（由 2002 年《萨班斯-奥克斯利法案》第 906 条通过）
32.1*
  
公司首席财务官根据《美国法典》第 18 章第 1350 条（由 2002 年《萨班斯-奥克斯利法案》第 906 条通过）进行认证
32.2*
  
XBRL 实例文档 — 实例文档未出现在交互式数据文件中，因为其 XBRL 标签嵌入在 Inline XBRL 文档中101.INS *
  
内联 XBRL 分类扩展架构101.SCH *
  
内联 XBRL 分类扩展计算链接库101.CAL *
  
内联 XBRL 分类法扩展定义链接库101.DEF *
  
在线 XBRL 分类标签 Linkbase101.LAB *
  
内联 XBRL 分类扩展演示文稿链接库101. PRE *
  
封面交互式数据文件（格式为 Inline XBRL，包含在附录 101 中）104*

*随函提交。

50
目录
签名

根据1934年《证券交易法》的要求，注册人已正式安排下列签署人代表其签署本报告，经正式授权。

 洛斯公司
 （注册人）
   
日期：2024 年 5 月 6 日
来自：/s/ Jane J. Wang
  JANE J. WAN
  高级副总裁和
首席财务官
（经正式授权的官员
和主要财务
官员）


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