美国 美国

证券交易委员会

华盛顿特区，20549

表格 20-F

☐ 根据1934年《证券交易法》第12(B)条或第12(G)条所作的注册声明

或

☒ 根据1934年证券交易法第13或15（d）条提交的年度报告

对于 截止的财政年度12月31日, 2023

或

☐ 根据1934年证券交易法第13或15（d）条提交的过渡报告

或

☐ 壳牌公司根据1934年《证券交易法》第13或15（d）条提交的报告

佣金 文件编号：001-41736

阿尔马塞尼 埃西托股份有限公司

(注册人在其章程中明确规定的姓名)

Carrera 48 No. 32 B Sur - 139

(主要执行办公室地址 )

Ivonne Windmueller Palacio，首席财务官

Carrera 48 No. 32 B Sur - 139

Avenida 拉斯维加斯

恩维亚多, 哥伦比亚

电话： +(57 604) 604 9696

电子邮件： iwindmuller@grupo-exito.com

(公司联系人姓名、电话、电子邮件和/或传真号码和地址)

根据该法第12（b）条登记或拟登记的证券：

根据该法第12(G)条登记或将登记的证券：无

根据该法第15(D)条负有报告义务的证券：无

指明截至年度报告所涉期间结束时发行人的每一类资本或普通股的流通股数量 ：

截至2023年12月31日 ，注册人有未偿还 1,297,864,359每股普通股面值为COP 3.33的普通股。

勾选标记表示注册人是否为《证券法》第405条规定的知名经验丰富的发行人。 

是的，是☐。不是 ☒

如果 本报告是年度报告或过渡报告，请勾选标记表明注册人是否无需根据1934年证券交易法第13或15（d）条提交报告。是的 不是 ☒

检查 通过勾选标记确认注册人（1）是否已在过去12个月内（或注册人被要求提交此类报告的较短期限内）提交了1934年证券交易法第13或15（d）条要求提交的所有报告 （2）在过去90天内一直遵守此类提交要求。 是*☒不是☐

用复选标记表示注册人是否在过去12个月内(或在注册人被要求提交此类文件的较短时间内)以电子方式提交了根据S-T规则(本章232.405节)第405条要求提交的每个交互数据文件。是*☒不是☐

用复选标记指示注册者是大型加速文件服务器、加速文件服务器还是非加速文件服务器。请参阅《交易法》第12b-2条规则中的 “加速文件服务器和大型加速文件服务器”的定义。(勾选一项)：

如果 一家根据美国公认会计原则编制财务报表的新兴成长型公司，用复选标记表示注册人 是否已选择不使用延长的过渡期来遵守†根据《交易法》第13(A)节提供的任何新的或修订的财务会计准则。

用复选标记表示注册人是否提交了一份报告，并证明其管理层根据《萨班斯-奥克斯利法案》(《美国法典》第15编第7262(B)节)第404(B)条对其财务报告内部控制的有效性进行了评估 编制或发布其审计报告的注册会计师事务所。☐

如果证券是根据该法第12(B)条登记的，请用复选标记表示备案文件中包括的注册人的财务报表是否反映了对以前发布的财务报表的错误更正。他说：☐

用复选标记表示这些错误更正中是否有任何重述需要根据§240.10D-1(B)对注册人的任何高管在相关恢复期间收到的基于激励的薪酬进行恢复分析。*☐

用复选标记表示注册人在编制本文件所包含的财务报表时使用了哪种会计基础：

如果在回答上一个问题时选中了“其他”，请用复选标记表示注册人选择遵循哪个财务报表项目。☐第17项，☐第18项。

如果 这是年度报告，请用复选标记表示注册人是否为空壳公司(如《交易所规则》第12b-2条所定义)。☐：是，否？☒

目录表

引言

除文意另有所指外，在本年度报告中，“爱克西托”是指Almacenes Herxito S.A.，一家公司 (阿诺尼马社会)根据哥伦比亚法律注册成立，而“艾希托集团”、“公司”、“我们”、“我们”或类似术语指的是艾希托及其合并子公司。美国存托凭证 由美国存托凭证开户银行摩根大通银行发行的美国存托凭证或美国存托凭证证明。所有提到“比索”、“COP”或“COP$”的地方都是哥伦比亚的官方货币哥伦比亚比索。

财务和其他信息的展示

财务报表

历史财务报表

本 年度报告包括源自以下各项的财务信息：

我们 已根据国际会计准则委员会(“IASB”)发布的国际财务报告准则(“IFRS”) 编制经审计的综合财务报表。

货币

éxito 用哥伦比亚文维护其账簿和记录比索，这是它的功能货币，也是它的呈报货币。本年度报告中包含的爱西托集团合并财务报表以哥伦比亚文显示比索。 对于每个实体，我们确定其本位币，其财务报表中包含的项目使用该本位币 计量。以哥伦比亚货币以外的本位币列账的子公司的财务报表PESO是否将 翻译成哥伦比亚语比索。除位于恶性通货膨胀经济体的子公司外，所有余额和交易均按收盘汇率换算如下：

交换 转换产生的差额直接在单独的权益组成部分中确认，并重新分类到子公司失去控制权时的损益报表 。

阿根廷过去三年截至2023年12月31日的累计通货膨胀率已超过100%，因此被认为是恶性通货膨胀。根据《国际会计准则第29号--恶性通货膨胀经济体的财务报告》，对与伊西托阿根廷子公司有关的财务报表进行了恶性通货膨胀调整。

主要运营绩效指标

在本年度报告中，我们提供了管理层使用的关键经营业绩指标，并可供本行业竞争对手使用。 本年度报告报表中使用的某些术语定义如下：

零售 和其他赠送业务

房地产 房地产

哥伦比亚语翻译 比索兑换成美元

除非 另有说明，否则我们已将本年度报告中包含的某些金额从哥伦比亚翻译过来比索兑换成美元。根据哥伦比亚中央银行的报告，用于换算这些金额的汇率为COP$3,822.05兑美元1.00，这是根据哥伦比亚中央银行的报告，在2023年12月31日购买美元的商业卖出汇率。本年度报告中包含的美元等值信息 完全是为了方便投资者而提供的，不应被解释为暗示哥伦比亚比索 金额代表，或已经或可以按这样的汇率或任何其他汇率转换成美元。

市场 和行业数据

我们 从政府机构准备的报告和其他可公开获得的来源获得了与我们运营的市场有关的统计数据和信息，这些来源包括但不限于欧睿信息咨询公司、S资本智商、LatinFocus、绿色信息集团、尼尔森、戴恩、证监会、哥伦比亚中央银行、哥伦比亚信息和通信技术部、INDEC、阿根廷中央银行、乌拉圭国家统计局和乌拉圭中央银行。虽然我们不知道本文中提供的任何市场、行业或类似数据存在任何错误陈述，但此类数据包含风险和不确定性 ，并可能会根据各种因素而发生变化，包括“关于前瞻性陈述的警示声明”和“第3项.关键信息--风险因素”中讨论的那些因素。

商标、服务标记和商品名称

我们 拥有本年度报告中使用的商标的专有权利，这些商标对我们的业务非常重要，其中许多商标是根据适用的知识产权法注册的。

仅为方便起见，本年度报告中提及的商标、服务标记、徽标和商号不带®和™符号，但此类引用并不意味着我们不会根据适用的法律在最大程度上主张我们的权利或适用许可人对这些商标、服务标记和商号的权利。本年度报告包含 其他公司的其他商标、服务标志和商号，这些都是其各自所有者的财产。据我们所知，本年度报告中出现的所有商标、服务标志和商品名称均为其各自所有者的财产。我们不打算 使用或展示其他公司的商标、服务标记、版权或商号，以暗示与任何其他公司建立关系，或由任何其他公司背书或赞助我们。

舍入 调整

本年度报告中包含的某些 数字可能会进行舍入调整。因此，同一项目在不同表格中显示的数字可能略有不同，在某些表格中显示为合计的数字可能不是前面数字 的算术聚合。

其他 数据

此外，除另有说明或上下文另有要求外，所有涉及：

关于前瞻性陈述的警示性声明

本年度报告包括《1995年美国私人证券诉讼改革法》所指的前瞻性陈述，主要是“第3项.关键信息-D.风险因素”、“第4项.公司信息-B.业务概述”和“第5项.经营和财务回顾及展望”中的前瞻性陈述。前瞻性词汇，如“可能”、“ ”、“可能”、“应该”、“将会”、“计划”、“潜在”、“打算”、“预期”、“项目”、“目标”、“相信”、“估计”或“预期”等词汇，类似性质的术语和短语通常旨在识别前瞻性陈述，尽管并不是所有前瞻性陈述都包含这些识别词语。前瞻性陈述是非历史事实的陈述，涉及估计、预期、预测、目标、预测、假设、风险和不确定因素。此类前瞻性陈述可能包括但不限于与以下方面有关的陈述：

上面的 列表并非详尽无遗，可能还有上面未列出、我们目前未知的其他关键风险或我们目前认为无关紧要的风险。如果这些或其他风险或不确定性中的一个或多个成为现实，或者任何基本假设被证明是不正确的，实际结果可能在重大方面与我们在本年度报告中所作的前瞻性 陈述中所表达或暗示的结果大不相同。因此，读者不应过分依赖本年度报告中包含的前瞻性陈述。本年度报告中包含的前瞻性陈述受前述警告性陈述的明确限制。所有此类前瞻性陈述均基于截至本年度报告日期或其他指定日期可获得的信息，仅限于截至该日期的陈述。除适用证券法可能要求的情况外，我们无意或有义务因新信息或未来事件而更新或修改本年度报告中的任何前瞻性陈述。

本年度报告中的前瞻性 陈述是基于我们管理层当前的预期和假设。尽管我们的管理层认为此类前瞻性陈述所依据的预期和假设是合理的，但不应过度依赖这些前瞻性陈述。我们不能保证他们会被证明是正确的。此外，前瞻性陈述 会受到各种风险和不确定性的影响，这些风险和不确定性可能会导致实际结果和经验与本年度报告中表达的预期 结果或预期大不相同。可能导致实际结果与此类前瞻性陈述所表明的结果大不相同的重要因素，或可能导致这种差异的重要因素，包括但不限于“第3项.关键信息--风险因素”部分所列的风险和不确定因素。

说明性 注释

衍生产品

2023年8月，我们完成了剥离，据此，CBD将其持有的已发行和已发行普通股的86.26%(直接或通过GPA2)以美国存托凭证和BDR的形式，免费按比例分配给CBD普通股持有人，包括CBD美国存托股份持有人，占已发行和已发行爱克西托普通股的83.26%。剥离后， 我们不再是CBD的子公司。交易完成后，CBD(及其子公司)和Casino Guichard Perrachon S.A(及其子公司，不包括CBD)分别持有我们已发行和已发行股本的约13.26%和34.05%。

招标 提供

2024年1月25日，CAMA商业集团公司(“CAMA”)通过在哥伦比亚共和国的同时要约购买了艾希托已发行和已发行普通股的86.84%，美国CAMA提出购买所有已发行和已发行的艾希托普通股(包括由BDR代表的艾希托普通股，每股相当于四股艾希托普通股)，包括美国持有者持有的艾希托普通股，相同的收购价为每股艾希托普通股0.9053美元。 以哥伦比亚比索或美元支付，每种情况下都不计利息，减去任何适用的预扣税和经纪手续费 和佣金。哥伦比亚和美国的收购要约都是根据CAMA和卡西诺集团(包括CBD及其子公司(“出售股东”))之间的预先协议提出的。出售股份的股东同意投标而不撤回其持有的全部爱克西托普通股、美国存托凭证及BDR，合共占已发行的爱克西托普通股总数的47.36%。

之前 衍生产品		发布 衍生产品		发布 投标报价

第 部分I

不适用

不适用

不适用

不适用 。

不适用 。

不适用 。

您 在评估本公司、爱克西托普通股、爱克西托美国存托凭证和爱克西托美国存托凭证时，应仔细考虑下列风险以及本年度报告中包含的所有其他信息。以下风险因素可能会对我们的业务产生不利影响， 财务状况、经营结果以及爱西托普通股、爱西托美国存托股票和爱西托BDR的价格。 其他风险、不确定因素和其他我们目前不知道或我们认为目前不重要的事实也可能对我们的业务、财务状况、经营业绩或现金流产生不利影响。在上述任何一种情况下，您可能会失去对我们的全部或部分投资。

与我们行业和我们相关的风险

我们的传统超市和零售店面临来自互联网销售的日益激烈的竞争，这可能会对传统渠道的销售产生负面影响，而我们的数字化转型战略可能不是对这种新兴竞争的有效回应。

近年来，在哥伦比亚和我们开展业务的其他拉美国家，食品、服装和家电产品在互联网上的零售额大幅增长。我们预计，随着更多传统零售商进入在线零售领域或扩展与互联网销售相关的现有基础设施，这一趋势将继续下去。我们竞争对手的互联网零售业务的增长可能不仅会损害我们的零售业务，也会损害我们的互联网零售业务。互联网零售商能够 直接向消费者销售，从而降低了超市和零售店等传统分销渠道的重要性。某些互联网食品零售商的运营成本明显低于传统大卖场和超市，因为它们不依赖昂贵的零售网点或大量劳动力。因此，互联网食品零售商能够以比我们更低的成本提供产品，在某些情况下，能够绕过零售中介，向消费者提供特别高质量的新鲜产品。我们相信，我们的客户越来越多地使用互联网购买食品和其他零售商品，而且这一趋势可能会继续下去。

此外，食品和家用电器零售中使用的技术作为现代数字文化的一部分不断发展。我们可能无法以足够快的速度适应这些变化，无法满足客户的需求和偏好以及我们所在行业的标准 。

如果我们所在国家/地区的互联网销售额继续增长，消费者对传统分销渠道(如我们的超市和零售店)的依赖可能会大大减少，这可能会对我们的财务状况和运营业绩产生实质性的不利影响。

我们 越来越依赖信用卡销售。收购商政策的任何变化都可能对我们产生不利影响。

我们 越来越依赖信用卡销售。在我们的哥伦比亚部门，在截至2023年12月31日、2022年和2021年的年度中，使用包括Tuya Credit 卡在内的信用卡向客户销售分别占我们与客户合同收入的32.7%、33.1%和32.2%。在我们的乌拉圭部门，在截至2023年、2022年和2021年12月31日的年度内，使用信用卡的客户分别占我们与客户合同收入的31.2%、30.2%和29.1%。在我们的阿根廷部门，截至2023年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日的年度，信用卡销售分别占我们与客户合同收入的35.0%、38.1%和40.1%。为了向我们的客户提供信用卡销售，我们依赖于商家收购者的政策，包括收购者收取的费用。收购者政策的任何变化，包括他们的商户折扣率， 都可能对我们产生不利影响。

我们的业务依赖于强大的品牌。我们可能无法维护和提升我们的品牌，或者我们可能会收到不利的客户投诉或负面宣传，这可能会对我们的品牌产生不利影响。

我们 相信，我们的爱克西托、Carulla、Surtimax、Super Inter、Surtimayorista、Devoto、Disco、Geant和Libertad品牌对我们业务的成功做出了重要贡献。我们还认为，维护和提升这些品牌对于扩大我们的客户群至关重要，这在很大程度上取决于我们基于具有竞争力的定价和丰富的产品 继续创造最佳客户体验的能力。然而，我们的品牌组合构成可能会发生变化，作为公司 门店转换战略不断修订的一部分，该战略旨在使我们的门店适应不断变化的客户群要求。

客户对我们提供的产品或服务的投诉或负面宣传可能会损害我们的声誉，并降低消费者对我们的信心。我们品牌实力和声誉的下降可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。

流行病 或疾病爆发，如新冠肺炎疫情及相关应对措施，可能会扰乱我们的业务，包括增加我们的成本、影响我们的供应链、导致劳动力短缺以及推动客户和消费者对我们产品的需求发生变化，并可能对我们的业务产生实质性的不利影响。

新冠肺炎等公共卫生危机、流行病和流行病及其应对措施可能会直接影响我们的业务，并可能 在未来通过增加我们的成本、影响我们的供应链以及推动客户和消费者对我们产品的需求变化来影响我们的业务。 这可能会对我们的业务、财务状况或运营结果产生不利影响。

虽然自新冠肺炎疫情高峰期以来，我们的业务已经稳定下来，但我们无法确切预测我们的业务或我们的业务合作伙伴、供应商和客户的业务可能在多大程度上受到未来任何疫情的影响。然而， 对这些各方的任何不利影响都可能对我们造成实质性的不利影响。如果任何流行病影响全球经济和我们的业务，它们还可能增加本节所述的其他风险。

我们 可能无法保护我们的知识产权。

我们未来的成功在很大程度上取决于我们是否有能力保护我们当前和未来的品牌以及保护我们的知识产权 ，包括商标、版权、域名、商业秘密和专有技术。我们已经获得了大量涉及我们的品牌和产品的商标注册，并且已经提交，并预计将继续提交，以及寻求保护新开发的品牌和产品的商标申请。我们不能确保就我们的任何申请颁发商标注册。 我们还可能无意中未能及时续订商标，或者我们的竞争对手将挑战、 无效或规避任何现有或未来的商标，或由我们授权。我们不能确定我们为保护我们的知识产权组合(包括商标注册和域名)而采取的步骤是否足够，或者第三方是否不会侵犯或挪用我们的专有权。如果我们未能保护我们的所有权不受侵犯或挪用，可能会对我们的业务、运营结果、现金流或财务状况产生不利影响，尤其是对我们发展业务的能力造成不利影响。

我们的 专有权利可能会被无效、规避或挑战。我们可能需要采取法律行动来加强我们的知识产权 以保护我们的商业秘密，或确定我们的他人专有权利的有效性或范围。法律程序本质上是不确定的，这类程序的结果可能对我们不利。任何法律行动，无论结果如何，都可能导致巨额成本以及资源和管理层注意力的转移。我们通过保密和保密协议及其他措施，尽合理努力保护我们的专有和机密信息和商业秘密。

我们的销售额取决于我们的广告和营销活动的有效性，这可能会对我们的收入和盈利能力产生不利影响。

为了 促进增加的客户流量并吸引他们到我们的商店，我们投入大量资源用于广告和营销活动 。我们的收入和盈利能力取决于我们的能力，其中包括识别我们的目标消费者，并决定最有效地接触他们的营销信息和沟通方法。如果我们不构思、计划或执行我们的广告和营销活动以成功而有效地增加收入和市场份额，我们的盈利能力和财务状况可能会受到不利影响 。

我们 可能无法以可接受的条款续订或维护我们门店的租赁协议，或者根本无法续订，并且我们可能无法及时获得 或续订我们门店或配送中心的运营许可证。

我们的大部分门店都是租赁的。我们门店的战略位置是我们业务战略发展的关键，因此，如果我们的大量租赁协议被终止，而我们未能按 可接受的条款续订这些租赁协议，或者根本不续订，我们 可能会受到不利影响。此外，根据适用的法律，房东可以定期提高租金，通常是每 年。我们租赁物业的租金大幅增加，可能会对我们的财务状况和经营业绩造成不利影响。

我们的 商店和配送中心也受某些运营许可证的限制。我们无法获得或续订这些运营许可证，可能会被处以罚款，并视情况而定，关闭商店或配送中心。鉴于我们的商店和配送中心的平稳和不间断运营是我们业务战略成功的关键因素， 我们可能会因为无法获得或续签必要的运营许可证而受到负面影响。此外，我们目前使用的房地产以及我们运营的商店和配送中心 受位于哥伦比亚的房地产分区规定的约束。这些法规包括 市政府发布的分区和规划法以及分区许可证，它们将满足分区和规划法的要求。如果我们未能遵守有关运营设施的分区 要求(分区法律和许可)，可能会被处以罚款或关闭设施，从而对财务状况和运营结果产生不利影响。

我们的产品分销依赖于有限数量的配送中心，我们依赖于我们运营所在地区的运输系统和基础设施来交付我们的产品，而我们其中一个配送中心的任何中断或与运输和基础设施相关的延误都可能对我们的供应需求以及我们向商店和客户分销产品的能力产生不利影响。

在哥伦比亚，在截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度中，我们分别约有72%和71%的产品通过我们的配送中心、仓库和物流平台进行分销。截至2023年12月31日，我们在哥伦比亚拥有10个配送中心和仓库，以及3个物流平台。在阿根廷，在截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度中，我们分别约50%和59%的产品通过位于该国中部地区的配送中心进行分销。在乌拉圭，在截至2023年12月31日和2022年12月31日的一年中，我们分别约有41%和34%的产品通过我们的分销中心和仓库进行分销。截至2023年12月31日，我们在乌拉圭有六个配送中心和仓库。哥伦比亚、阿根廷和乌拉圭的运输系统和基础设施不发达，需要大量投资才能高效运作并满足我们的业务需求。

由于自然灾害、火灾、事故、系统性故障、 罢工或其他意外原因，我们配送中心所在城市或其中一个配送中心的交通基础设施的使用或运营出现任何 重大中断或减少，都可能延迟或影响我们将产品配送到门店的能力，并可能降低我们的销售额， 这可能会对我们产生实质性的不利影响。

我们的 增长战略包括开设新的门店，这可能需要开设新的配送中心或扩展现有的配送中心，以供应和满足更多门店的需求。如果我们不能开设新的配送中心或扩展现有的配送中心以满足这些新门店的供应需求，我们的运营可能会受到负面影响。

我们的 系统受到网络攻击以及安全和隐私泄露，这可能会对我们的业务和 声誉造成实质性的不利影响。

像数字世界中的所有商业组织一样，我们受到包括攻击在内的各种网络威胁，其复杂程度各不相同。这些网络威胁与我们系统和数据的机密性、可用性和完整性有关，包括我们客户的机密、机密或个人信息。

我们 不能向您保证，我们应对这些威胁的技术安全控制、政策执行机制、监控系统和管理监督将足以确保可能发生某些类型的攻击，包括网络攻击。

此外，我们的一些供应商和服务提供商对我们的系统收集的机密和战略数据有很大的访问权限，包括关于我们客户的机密信息。

对我们的系统和数据或我们的客户、供应商或服务提供商的系统和数据的任何未经授权的访问、发布或违规行为都可能 影响我们的运营，特别是我们的数字零售业务，导致信息丢失并导致我们产生重大成本，包括找回丢失信息的成本，这可能对我们的业务和声誉产生实质性的不利影响。

我们的信息系统可能会由于我们无法控制的因素而中断，例如自然灾害、黑客攻击、能源中断、电信故障和计算机病毒等。任何此类中断都可能对我们的 运营产生不利影响，从而影响我们的现金产生和财务状况。

未能 保护我们包含客户和员工个人数据的数据库，以及数据保护和隐私法的发展 ，可能会对我们的业务、财务状况或运营结果产生不利影响。

我们 维护有关供应商、员工和客户的信息数据库，其中主要包括但不限于当客户注册我们的忠诚度计划时收集的数据。如果我们的安全程序遭到破坏，影响了我们 数据库的完整性，包括未经授权访问我们客户、员工或供应商的任何个人信息，我们可能会面临新的 法律程序，这可能导致损害赔偿、罚款和损害我们的声誉。

如果 不遵守哥伦比亚、乌拉圭和阿根廷的法律或任何其他与个人数据相关的适用法律，或者如果个人数据被泄露，我们可能会受到法律诉讼、罚款(包括暂停与个人数据管理有关的活动)以及我们的声誉受损，这可能会对我们造成重大和不利的影响。

法律或行政诉讼中不利的 决定可能会对我们产生重大不利影响。

我们 是，也可能是与民事、监管、税务、因刑事行为引起的民事责任(外部责任)和劳工问题有关的法律和行政诉讼的一方，我们不能保证这些案件将做出对我们有利的裁决。我们的管理层根据与外部法律顾问的协商，为 诉讼程序做准备。这些拨备可能不足以支付在法律或行政诉讼中作出不利决定所产生的总成本。如果所有或大量此类法律和行政诉讼的结果对我们不利 ，我们的业务、财务状况和经营结果可能会受到实质性的不利影响。 除了与诉讼相关的财务拨备和法律费用成本外，我们可能还需要在法庭上提供与诉讼相关的担保 ，这可能会对我们的财务状况产生不利影响。有关本公司重大或有诉讼事项的说明，请参阅本年报其他部分所载“本公司第四项资料-B.业务概览-法律程序”及经审计合并财务报表附注22。

我们的 市场风险管理程序可能无法减少我们对此类风险的风险敞口，这可能会对我们的业务和 运营结果产生不利影响。

我们 面临市场风险，包括信贷、利率、汇率、流动性和股价波动风险。截至本年度报告发布之日，我们没有正式的市场风险管理政策。此外，我们使用的资产保护工具 仅旨在缓解汇率风险，而没有正式和客观的风险管理参数。

缺乏正式的市场风险管理政策和客观的风险管理参数可能会增加我们对此类风险的敞口，并 降低所采取的缓解措施的有效性。如果我们无法制定、实施、监控并在必要时更新我们的市场风险管理程序以应对当前或正在发展的风险，我们可能无法预防或减少我们的风险敞口，这可能会导致不可预见的损失，并对我们的财务状况和运营结果产生不利影响。

我们 可能无法吸引或留住关键人员。

为了支持和发展我们的业务，我们必须吸引和留住具有特定技能和知识的人员。我们面临着在广泛的地理区域内管理大量员工所固有的各种挑战。关键人员可能会因为各种原因离开我们，这些离职的影响很难预测，这可能会阻碍我们战略计划的实施，并对我们的业绩和运营产生不利影响。

由于这些市场的恶化，我们以优惠条款进入信贷市场以及债务和股权资本市场以获得资金为我们的 业务或为我们的债务到期日进行再融资的能力可能会受到限制。

我们的 和我们的子公司进入国际和当地资本市场并为我们的业务提供资金并可能按我们可以接受的条件进行再融资的能力 我们的债务到期日可能会受到不利影响，原因是全球和当地经济的波动，乌克兰和俄罗斯之间的军事冲突升级，潜在流行病和流行病进一步封锁对需求的潜在影响，新兴市场政府和私营公司腐败的发现，以及世界上可能涉及发达国家的进一步地缘政治破坏，进而可能加剧对新兴市场的风险认知。 或发生本节中所述的任何风险。这些条件，加上金融服务部门的重大冲销和信用风险的重新定价，可能使我们难以以优惠的条款获得资金以满足我们的资本需求。

进入信贷和资本市场取决于许多我们无法控制的因素，包括：利率、结构性和商业金融市场、新税法或现有税法变化引起的税率、外汇和投资控制和限制、市场对我们所经营行业的看法，这些主要由我们的财务实力和 运营实力决定。由于这些因素，我们可能被迫修改增长项目的时间和范围，因此 对我们的业绩和财务状况产生负面影响。

我们 不能保证我们的服务提供商或供应商不会有违规行为。

鉴于我们的服务提供商的运营和供应商的生产链的分散化和外包，我们无法 保证他们不会在工作条件、可持续性、外包供应或生产链以及不适当的安全条件方面出现问题，也不能保证他们不会为了降低服务或产品成本而采取这些不规范的做法。如果我们的大量服务提供商或供应商从事这些操作，我们的声誉可能会受到损害，因此，我们的客户对我们产品的看法可能会受到不利影响，导致销售和运营结果以及爱克西托普通股、美国存托凭证和BDR的交易价格 下降。

我们销售的一些 类别的产品主要是从几个供应商那里获得的，过度集中可能会影响这些产品的供应 。

我们销售的一些 类别的产品主要是从几个供应商那里获得的。如果任何供应商无法以我们正常获得的数量和频率供应产品，并且我们无法以可接受的条款或根本无法更换供应商，则我们可能无法在受影响的产品类别中保持我们通常的销售水平，这可能会对我们的业务和运营产生实质性的不利影响，从而影响我们的运营结果。

我们 可能会对消费我们销售的产品后发生的涉及不良反应的消费者事件负责。

在我店销售的产品可能会引起消费者的不良反应。涉及这些产品的事件可能会对我们的运营、财务状况、运营结果和声誉产生重大不利影响。可能会对我们提起与这些事件相关的法律或行政程序 ，其中包括指控我们的产品存在缺陷、损坏、掺假、污染、 不包含宣传的属性或不包含有关可能的副作用或与其他化学物质相互作用的足够信息。任何与这些产品相关的实际或可能的健康风险，包括与这些风险相关的负面宣传，都可能 导致我们的客户对我们商店销售的产品，特别是我们的自有品牌产品的安全性、有效性和质量失去信心。任何针对我们的品牌或在我们门店销售的产品的这种性质的指控都可能对我们的运营、财务状况、运营结果和声誉产生重大的不利影响。

我们面临着激烈的竞争和适应不断变化的消费者习惯和偏好的压力，这可能会对我们的市场份额和净收入产生不利影响。

我们主要在哥伦比亚、乌拉圭和阿根廷的食品零售业经营，包括竞争激烈的家用电器领域。我们在价格、产品组合、门店位置、布局和服务方面与其他零售商竞争。消费者习惯在不断变化，我们可能无法预见并快速响应这些变化。我们面临着来自食品零售业其他 门店业态和细分市场的激烈竞争，尤其是现货自运和硬折扣领域，这在 近年来给我们的大型超市商店带来了巨大的竞争压力。我们还面临着来自小型和地区性零售商的竞争，主要是在零售领域，特别是来自那些在哥伦比亚经济的非正式领域经营的零售商。行业内的收购或整合也可能加剧竞争，并对我们的市场份额和净收入产生不利影响。

如果 我们无法在我们的目标市场上成功竞争(包括调整我们的门店模式组合或布局、确定门店位置和在首选区域开设门店，以及快速调整我们每个品牌和细分市场下的产品组合或价格)或以其他方式 调整以适应不断变化的消费者习惯和偏好，例如在移动设备上购物，我们可能会失去市场份额，这将对我们的财务状况和运营结果产生不利的 影响。

我们经营的市场中的食品零售业对消费者购买力的下降和不利的经济周期非常敏感。

从历史上看，我们经营的市场(包括哥伦比亚、乌拉圭和阿根廷)的食品零售业经历了经济放缓的时期，导致消费者支出下降。食品零售和家用电器行业的经营成功取决于与消费者支出和消费者收入相关的各种因素，包括一般商业状况、利率、通货膨胀、消费者信贷可获得性、税收、消费者对未来经济状况的信心、就业和工资水平。信用可获得性的减少以及我们和信用卡公司采取的更严格的信用政策可能会对我们的销售产生负面影响，尤其是家用电器的销售。哥伦比亚或我们开展业务的其他拉丁美洲国家的不利经济状况，或哥伦比亚经济和我们开展业务的其他国家所反映的全球不利的经济状况，可能会显著减少消费者支出和可用收入，特别是对于低收入阶层，他们比高收入阶层更难获得信贷， 债务再融资条件更有限，更容易受到失业率上升的影响。这些情况 可能会对我们的财务状况和经营结果产生重大不利影响。

根据Dane的数据，在截至2023年12月31日的一年中，哥伦比亚的GDP与截至2022年12月31日的年度相比增长了0.6%，而与截至2021年12月31日的年度相比，截至2022年12月31日的年度GDP增长了7.5%。哥伦比亚零售业和批发业在截至2023年12月31日的一年中下降了4.0%，在截至2022年和2021年12月31日的一年中分别增长了8.8%和11.8%。

我们的运营结果和财务状况一直并将继续受到我们所在国家疲软的GDP的影响。我们开展业务的拉丁美洲国家/地区(主要是哥伦比亚)的经济发展可能会影响这些国家的增长率，从而影响我们产品和服务的使用，从而可能对Herxito普通股、美国存托凭证和BDR的交易价格产生不利影响。

因为零售业通常被认为基本上是以增长为导向的，我们依赖于哥伦比亚城市人口的增长率和不同的收入水平。在哥伦比亚、乌拉圭或阿根廷，这些指标的任何减少或放缓都可能对我们的销售额和运营结果产生不利影响。

我们 可能会因违反美国《反海外腐败法》、哥伦比亚2022年第2195号法律和类似的反腐败法律而受到重大不利影响。

我们 受多项反腐败法律约束，包括但不限于美国《反海外腐败法》(“FCPA”) 和哥伦比亚2022年第2195号法律。

《反海外腐败法》其他司法管辖区的类似反腐败法律一般禁止公司及其中间人为获得或保留业务的目的向政府官员或其他人支付不正当的款项。近年来，反腐败执法活动大幅增加，美国司法部和美国证券交易委员会的调查和执法程序更加频繁和积极，非美国监管机构的执法活动增加，针对 公司和个人的刑事和民事诉讼增加。

在哥伦比亚，经2022年第2195号法律修订的2016年第1778号法律设立了一个新的责任案例，规定公司的任何控股股东、员工、承包商或管理人员或其任何子公司实施外国贿赂犯罪。 制裁包括罚款(最高可达当前最低月工资的200,000倍)，以及其他行政处罚、因犯罪行为导致的民事责任 (外部责任)，以及禁止与哥伦比亚政府签订合同。同样，哥伦比亚法律 在其限制公司责任的标准中考虑了公司内部透明度和商业道德计划或反腐败机制的存在、执行和有效性。

如果 未能在我们开展业务的任何国家/地区遵守反腐败法律，或不遵守对不当行为的任何调查，或执法行动，我们可能会面临罚款、吊销营业执照、取消签订合同的资格、 声誉损害以及其他处罚，包括个人逮捕，这可能会对我们、我们的声誉、 以及爱克西托普通股、美国存托凭证和BDR的交易价格产生实质性和不利影响。

我们 受环境法律法规的约束，任何不符合规定的行为都可能对我们的声誉和财务状况造成不利影响。

我们 受多项不同的联邦、州、环境、卫生和市政安全法律法规的约束，这些法律法规与我们运营所在的每个司法管辖区 相关。除其他事项外，这些法律和法规还管辖空气排放、废水排放、危险物质和废物的使用、处理和处置、土壤和地下水污染、噪音、户外广告、作为发电机的废物消费后义务、危险物品的储存以及健康和安全，以及一般环境的保存和 保护，尤其是与我们的商店和加油站相关的环境。除其他义务外，这些法律和法规还规定了污水排放、气体排放、固体废物管理和保护区的环境许可要求和标准。我们在加油站和商店防止、控制、减少或消除排放到空气、地面和水中的废物，以及在我们的商店和配送中心处理和处理废物的费用。任何不遵守这些法律和法规的行为都可能使我们受到行政和刑事制裁(包括环境政府主管部门的暂停活动 )，此外还有义务对他人造成的损害进行补救或赔偿。我们 无法确保这些法律法规不会变得更加严格。如果他们这样做，我们可能会被要求增加资本支出和成本，以遵守这些环境法律和法规，这可能会很大程度上增加。不可预见的环境投资可能会 减少其他投资的可用资金，并可能对我们造成实质性的不利影响。

我们 受到各种法规的约束，包括反垄断法和竞争法、适用于我们业务开展的法规 以及进出口管制，如果我们不遵守这些法规，可能会对我们产生重大不利影响。

我们 受到各种法规的约束，如果我们不遵守这些法规，可能会对我们产生实质性的不利影响。例如， 我们完成合并、收购和/或发展业务的能力可能会受到适用的反垄断和竞争法的限制 ，任何不符合规定的行为都可能对我们的声誉和财务状况产生不利影响。这些法律包括全面禁止所有类型的做法、程序或制度，这些做法、程序或制度往往会限制自由竞争或维持或确定不公平的价格。任何不遵守这些法律的行为都可能导致罚款和实质制裁。我们还受有关产品制造、进口、分销和营销的法规的约束，任何变更法规都可能对我们产生不利影响。 上述活动受到主管当局的监督，主管当局有足够的权力在违规行为时施加警告、罚款和 制裁，包括暂时或永久关闭业务，这可能会对我们产生实质性的不利影响。此外， 我们受到政府的进出口管制，这可能会削弱我们在国际市场上的竞争能力，如果我们不遵守适用的法律，我们将承担责任。我们可能会失去进出口特权， 罚款和实质性制裁，这可能会对我们产生实质性的不利影响。此外，我们的业务可能受到美国和 外贸管制法律法规的约束，包括美国财政部外国资产管制办公室实施的经济制裁计划。违反贸易管制法律和制裁法规的行为将受到严厉的刑事或民事制裁，这可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生实质性的不利影响。

与我们运营的国家/地区相关的风险

我们所在国家的政治和经济条件以及我们的证券交易可能对我们产生不利影响。

在我们开展业务的国家，我们 容易受到国际经济危机和人均收入下降的影响。这些市场的消费减少 可能会对我们的销售产生不利影响。

我们面临与我们经营的国际市场相关的风险，主要包括：

上述任何因素的发生，以及影响我们运营或打算运营的市场的经济、政治和社会状况的任何其他因素，可能会阻碍我们在这些国家或整个国际业务中实现我们的战略目标，并可能对我们产生不利影响。

哥伦比亚的经济和政治状况可能会对我们的业务、经营结果和Herxito普通股、美国存托凭证和BDR的交易价格产生不利影响。

由于截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度，我们在哥伦比亚的业务分别占我们与客户合同收入的75.0%和74.1%，哥伦比亚的经济和政治状况可能会对我们的业务、运营结果和爱克西托普通股、美国存托凭证和BDR的交易价格产生不利影响。哥伦比亚境内或影响哥伦比亚的经济增长或收缩、通货膨胀、法律、法规的变化、政策或未来的司法裁决以及涉及外汇管制和其他事项的政策解释，例如(但不限于)货币贬值、通货膨胀、利率、税收、银行法律和法规以及其他政治或经济发展 可能会影响整个商业环境，进而可能对我们产生不利影响。

总裁(Gustavo Petro)于2022年8月上任，他继承了高额的政府支出水平，为实现财政目标而采取的措施引发了全国各地的抗议活动，导致哥伦比亚主要城市的活动瘫痪数日。此外，尽管纵观最近的历史，民选政府和哥伦比亚国会议员一直奉行自由市场经济政策，几乎没有经济干预，但我们无法预测现任政府和/或国会将采取哪些政策(如果有的话)，以及这些政策是否会 对哥伦比亚经济或我们的业务和财务业绩产生负面影响。2022年8月8日，哥伦比亚财政部向哥伦比亚国会提交了一份税改法案，建议对哥伦比亚现行税制进行多项改革。税改法案于2022年11月17日由哥伦比亚国会批准，并于2022年12月13日被总裁批准为2022年第2277号法律。税制改革自2023年1月1日起生效。除其他外，税收改革包括：(1)适用于哥伦比亚个人和非居民的新的 永久股权税；(2)提高本地和外国股东的股息税(外国股东的税率从10%提高到20%)；(3)提高长期资本利得税 税率，从10%提高到15%；(4)取消特定的税收优惠和豁免，例如对出售公开上市股票的资本 收益免税的规则(目前适用于出售低于总流通股10%的股份，从2023年起， 将限制为总流通股的3%)；(5)对从事原油和煤炭开采 的公司征收所得税附加税，范围为0%至15%，并根据国际价格；以及(6)引入基于会计利润的有效税率(经调整)的最低税率。见“项目10.补充资料--E.征税--哥伦比亚税收后果材料”。

此外，哥伦比亚政府还提交了其他相关法案，目前哥伦比亚国会正在讨论这些法案。其中之一是养老金改革法案，该法案将养老金制度重组为一个“支柱系统”，根据年龄、附属机构的状况以及对适用于妇女的养老金计划的改变来管理和分配资金。哥伦比亚政府提交的另一项相关法案是劳动改革法案，其中包括对个人和集体劳动立法进行18点改革。劳工改革法案被搁置，但哥伦比亚政府决定再次向哥伦比亚国会提交该法案，但作了一些修改；然而，该法案保留了第一个法案中促进的主要方面，涵盖了以下几个领域：外包/分包、就业稳定和雇用方式；关于使用服务合同的规定 合同；学徒合同；工作日长度；通过数字平台工作；非正式和移徙工作、附加费和终止 遣散费等。在加班处理方面，员工将有权获得每天额外两个小时的高额工作附加费，在工作休息日进行的工作将获得额外25%的补偿。劳工改革法案的其他关键内容包括提高单方面终止合同的遣散费，以及涉及所有劳动力成本的学徒合同新规定。此外，目前正在逐步将法定每周最长工作时间从48小时减少到42小时，员工不允许减薪 。这一减少预计将在2026年7月之前全面实施。

哥伦比亚政府还提交了一项法案，建议修改哥伦比亚的医疗保险条例，试图在该国建立一个公共卫生系统。国家发展计划法案于2023年5月5日由哥伦比亚国会批准，并于2023年5月19日由总裁批准。

我们 可能会受到政府或财政政策变化以及其他可能影响哥伦比亚的政治、外交、社会和经济发展的不利影响 。我们无法预测哥伦比亚政府将采取什么政策，以及这些政策是否会对哥伦比亚经济产生不利影响，从而对我们产生不利影响。

2021年5月，在抗议活动迫使哥伦比亚政府撤回旨在为暂时性和结构性更高支出提供资金的财政改革提案后，S全球评级公司(“S”)将哥伦比亚的长期外币主权信用评级 “bbb”下调至“BB+”。2021年7月，惠誉评级(“惠誉”)也将哥伦比亚的S信用评级从“bbb-”下调至“bb+”，原因是公共财政恶化，巨额财政赤字和政府债务水平上升。2021年10月，穆迪投资者服务公司(“Moody‘s”)确认了Baa2评级，并将哥伦比亚的评级展望从负面改为稳定，这得益于哥伦比亚政府谨慎的宏观经济管理和能力，以及建立共识和推动促进经济增长和支持财政指标的政策的能力。稳定的前景 反映了穆迪的预期，即政府批准的财政措施和疫情后的经济复苏将支持 债务稳定。2023年1月和2022年12月，S和惠誉分别确认了哥伦比亚的信用评级。哥伦比亚信用评级的任何进一步下调都可能对哥伦比亚经济和美国造成不利影响。

2024年1月，S将哥伦比亚的长期外币主权信用评级维持在“BB+”，然而，由于经济增长缓慢及其对公共财政的影响，该公司将哥伦比亚的评级展望从稳定下调至负面。 2023年12月，惠誉确认哥伦比亚S的信用评级为“BB+”，展望为稳定。

2023年6月，惠誉评级将乌拉圭的S评级从“BBB-”上调至“BBB”，并将信用评级展望 调整为稳定。此次修订反映了乌拉圭S在疫情期间的财政韧性以及结构性财政状况的持续改善。BBB评级得到了相对较高的人均GDP、强大的治理指标和机构实力的支持。它受到以下因素的制约：疲弱的中期经济增长前景和竞争力挑战、高公共债务及其庞大的外汇构成、高通胀记录以及在普遍存在的美元化、指数化和金融债务较少的背景下其政策灵活性较弱。乌拉圭S信用评级的任何下调都可能对乌拉圭经济和我们造成不利影响。

2023年6月，惠誉评级将阿根廷S长期外币(FC)发行者违约评级从“C” 上调至“CC”，反映出阿根廷不再认为该国已经开始了类似违约的过程。阿根廷S的偿债记录是评级主权国家中最弱的之一。阿根廷信用评级的任何下调都可能对阿根廷经济和美国产生不利影响。2023年12月，哈维尔·米雷以阿根廷人总裁的身份提出了巨大的经济提案，以解决长期存在的宏观经济失灵和停滞问题。然而，不能保证这些变化是否会发生，也不能确定它们的时间，也不能估计它们可能对阿根廷的经济、政治和监管条件以及我们的业务产生的影响。

我们业务所在国家的高通货膨胀率可能会对我们产生不利影响。

哥伦比亚过去十年的年平均通货膨胀率为5.69%。根据哥伦比亚中央银行的报告，截至2023年12月31日的年度消费者价格指数以及截至2022年和2021年12月31日的年度消费者价格指数分别为9.3%、13.1%和5.6%。2023年通货膨胀率下降的主要原因是：(1)食品价格增长放缓；(2)货币政策发出明确信号，以降低短期通胀预期；(3)哥伦比亚比索对其他货币的估值。 然而，通货膨胀率仍高于哥伦比亚中央银行设定的3.0%的目标。由于政府采取措施控制通货膨胀，通货膨胀会影响商品价格、原材料价格和当地利率。在乌拉圭，截至2023年、2022年和2021年12月31日的年度通货膨胀率分别为5.1%、8.3%和8.0%。在阿根廷，截至2023年、2022年和2021年12月31日的年度通货膨胀率分别为211.4%、94.8%和50.9%。在截至2023年12月31日的一年中，内部批发价格指数为276.4%。

我们开展业务的国家的中央银行采取的措施通常包括维持高利率的紧缩货币政策，限制信贷供应，并对经济增长率产生负面影响。我们不能保证我们所在国家的中央银行采取的措施在抑制通货膨胀方面是有效的。

高通货膨胀率在历史上对我们的业务产生了影响，未来可能会继续影响我们的业务，因为价格上涨可能会导致消费者支出减少，这可能会减少我们的收入和/或利润率。如需了解更多信息，请参阅“第5项：经营和财务回顾与展望--经营业绩--宏观经济环境和影响我们经营业绩的因素--宏观经济环境”。通货膨胀也可能增加我们的一些成本和支出。截至2023年12月31日，我们超过96%的成本和支出以当地货币计价，我们不能保证，如果通胀进一步上升，我们将能够将价格上涨转嫁给我们的 客户，这可能对我们产生实质性的不利影响。与截至2022年12月31日的年度相比，通胀对我们截至2023年12月31日的年度利润率产生了负面影响。我们估计，在此期间，由于通货膨胀，主要与劳动力成本、公用事业、清洁、安全、用品和租金成本有关的额外费用约为4160亿CoP。另见“项目5.经营和财务回顾及展望--A.经营结果--我们行业的当前状况和趋势--通货膨胀。”

其他国家的事态发展和对风险的看法可能会对我们证券的价格产生不利影响。

哥伦比亚发行人的证券市值在不同程度上受到其他国家的经济和市场状况的影响，包括美国等发达国家以及某些欧洲和新兴市场国家。投资者对这些国家事态发展的反应可能会对哥伦比亚发行人的证券市场价值产生不利影响，包括Herxito普通股、美国存托凭证和BDR。例如，BVC的交易价格历来受到美国适用利率波动和美国主要股票指数变化的影响。其他国家，特别是美国利率的任何提高，都可能降低全球流动性和投资者对哥伦比亚资本市场的兴趣，对Herxito普通股、美国存托凭证和BDR产生不利影响。此外，其他国家和资本市场的危机或重大事态发展可能会降低投资者对哥伦比亚发行人的证券及其交易价格的兴趣，包括爱克西托普通股、美国存托凭证和BDR，从而限制或阻止我们以可接受的条款进入资本市场和获得资金，为我们未来的业务融资。

全球金融和信贷市场的中断或波动可能会对我们产生实质性的不利影响。

全球金融和信贷市场不时经历极端的波动和中断，包括流动性和信贷供应严重减少、利率和通货膨胀率上升、消费者信心下降、经济增长下降、失业率上升和经济稳定的不确定性。全球金融和信贷市场的这种波动和不确定性也普遍导致哥伦比亚和国际发行人和借款人的融资成本增加。此外，硅谷银行和Signature Bank的关闭及其在联邦存款保险公司的接管，以及First Republic Bank和Credit Suisse在2023年3月经历的流动性危机，造成了特定于银行和更广泛的金融机构流动性风险和担忧。金融服务业的流动性担忧以及对更广泛的全球经济的潜在影响仍然存在不确定性，我们的业务、我们的业务合作伙伴和/或整个行业可能会受到负面影响 ，目前我们无法预测。如果其他银行和金融机构因影响银行系统和金融市场的财务状况而在未来进入破产程序或破产，我们获取现有现金、现金等价物和投资的能力可能会受到威胁，并可能对我们的业务和财务状况产生重大不利影响。 此外，如果我们的任何客户、供应商或与我们有业务往来的其他方无法获得资金，则此类各方向我们付款或履行其义务或达成要求向我们支付额外款项或 额外资金的新商业安排的能力可能会受到不利影响。此外，投资者对美国或国际金融体系的担忧可能会 导致不太有利的商业融资条款，包括更高的利率或成本以及更严格的财务和运营契约， 或对获得信贷和流动性来源的系统性限制，从而使我们更难以可接受的 条款或根本无法获得融资。可用资金的任何实质性下降都可能对我们产生实质性的不利影响。

包括新冠肺炎在内的世界各地爆发的传染病，可能会导致全球资本市场波动加剧，并给哥伦比亚经济带来衰退压力。哥伦比亚的任何疫情都可能直接影响我们的运营，每一次疫情都可能对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。

全球范围内爆发的传染病可能会影响投资情绪，导致全球资本市场波动加大，并可能对哥伦比亚经济产生衰退影响。2020年，新冠肺炎疫情迫使包括哥伦比亚在内的世界各国政府采取临时措施，通过城市封锁、旅行和公共交通限制、商业和商店关闭以及紧急隔离等手段来遏制新冠肺炎的传播，所有这些都对全球经济和越来越多的行业和国家的正常商业运营造成了严重的 中断。为抗击新冠肺炎疫情而采取的措施 对商业信心和消费者信心产生了不利影响，并可能继续产生不利影响。 这些措施已经并可能继续伴随着全球金融和大宗商品市场以及证券交易所的大幅波动 。

这些 事件或任何事态发展导致哥伦比亚和国际金融市场或我们开展业务的国家的经济发生任何重大变化，都可能对我们的业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响。

汇率波动可能会对我们所在国家和我们的经济产生不利影响。

哥伦比亚人 比索在历史上经历了与美元和其他外国货币 的频繁和重大变化。哥伦比亚人比索2021年对美元贬值16.0%，2022年贬值20.8%，2023年升值20.5% 。哥伦比亚人的欣赏比索在今年第四季度受到市场对美联储降息的预期的推动。对哥伦比亚人的这种欣赏比索帮助国家降低了通胀压力，但不足以维持低利率。哥伦比亚的波动比索兑美元还会影响分配和股息的美元价值。我们在每个业务国的销售也是以当地货币计价的。 我们的大部分运营成本和支出都以当地货币计价，而我们的债务有很大一部分是以哥伦比亚计价的，这减轻了汇率波动的影响比索.

乌拉圭人比索2021年对美元贬值5.6%，2022年升值10.3%，2023年升值2.6%。考虑到高度美元化的经济，该国货币政策的有效性可能是一个令人担忧的问题。

阿根廷人 比索2021年对美元贬值22.1%，2022年贬值72.5%，2023年贬值356.3。阿根廷货币最后一次贬值 比索由哈维尔·米雷政府推动，寻求减少公众在维持货币对美元汇率方面的支出。

哥伦比亚政府和哥伦比亚中央银行对哥伦比亚经济具有重大影响。政治和经济状况 可能会对我们的业务、财务状况和经营结果产生影响。

哥伦比亚政府和哥伦比亚中央银行可以干预哥伦比亚经济，并在货币、财政和监管政策方面做出重大改变，这可能会导致货币贬值和国际储备的变化。我们的业务、财务状况和经营结果可能会受到政府或财政政策的变化以及可能影响哥伦比亚或国际市场的其他政治、外交、社会和经济发展的不利影响。可能的事态发展包括汇率波动、通货膨胀、价格不稳定、利率变化、国内资本和债务市场的流动性、外汇管制、外国借款的存款要求、资本流动管制和对外贸易限制。

虽然哥伦比亚政府自1990年以来没有实施外汇限制，但哥伦比亚的外汇市场历来受到严格监管。哥伦比亚法律允许哥伦比亚中央银行实施外汇管制，以便在哥伦比亚中央银行外汇储备低于哥伦比亚三个月商品和服务进口额的情况下，对股息和/或外国投资的汇款进行管制。阻止我们拥有、使用或汇款美元的干预将损害我们的财务状况和经营结果，并将削弱我们将任何付款转换为美元的能力。

哥伦比亚政府有相当大的权力塑造哥伦比亚经济，因此影响企业的经营和财务业绩 。哥伦比亚中央银行和哥伦比亚政府可能寻求实施旨在控制哥伦比亚货币进一步波动的新政策。比索对美元的汇率和促进国内价格稳定。哥伦比亚的总裁 有相当大的权力来决定与经济有关的政府政策和行动，可能会采取与上届政府不一致的政策或可能对我们产生负面影响的政策。

在阿根廷，我们受到新的外汇管制，对资本流入和流出的限制可能会限制国际信贷的可获得性，并可能威胁金融体系，对阿根廷经济产生不利影响，从而影响我们的业务。

阿根廷政府和阿根廷中央银行实施了一些措施，控制和限制公司和个人进入外汇市场购买外汇和将这些货币转移到国外的能力。这些措施 包括限制进入阿根廷外汇市场向非居民利益攸关方支付股息，限制在阿根廷以现金形式购买任何外币，要求出口商在当地外汇市场汇回阿根廷并以阿根廷比索结算，限制证券进出阿根廷，建立某些强制性的债务期限再融资，限制支付公司间偿债能力，限制阿根廷公司 支付进口付款的能力，对涉及购买外汇的某些交易征收税收，等等。

作为对重新实施的外汇限制的回应，一个非官方的美元交易市场再次发展起来，阿根廷人 比索-美元汇率与阿根廷官方汇率有很大差异比索-外汇市场的美元汇率。此外，还可以通过资本市场交易获得外币并将外币转移出阿根廷，但要受到某些限制，这比以外汇购买外币要昂贵得多。

过去，阿根廷政府还对实体和个人购买外币的能力实施非正式限制，包括第一段所述的事实上的措施。尽管阿根廷政府近年来采取了一些措施，但未来阿根廷政府可以恢复进一步的外汇管制、转移限制和资本自由流动限制，并可能实施其他措施来应对资本外逃或阿根廷货币大幅贬值 比索，这可能会进一步限制我们获得股息、分派或出售我们在阿根廷投资的股票的收益。此类措施可能导致新的政治和社会紧张局势，并可能破坏阿根廷政府的公共财政，这可能会对阿根廷的经济和经济增长前景产生不利影响 ，从而对我们的业务和经营业绩产生不利影响。

如果美国未来对哥伦比亚实施制裁，我们的业务可能会受到不利影响。

哥伦比亚是是否有资格从美国获得外国援助的几个国家之一，这些国家在遏制非法毒品生产和过境方面取得的进展受到美国总裁的年度审查。虽然哥伦比亚 目前有资格获得此类援助，但哥伦比亚未来可能不再有资格。美国总裁认定哥伦比亚明显未能履行其在国际反毒品协议下的义务，这可能导致对哥伦比亚实施经济和贸易制裁，这可能会在哥伦比亚造成不利的经济后果，包括可能威胁到我们获得发展业务所需资金的能力，并可能进一步增加与我们的业务相关的政治和经济风险。2023年，哥伦比亚发布了2023-2033年的官方毒品政策，旨在改造受影响的地区、公共卫生、管制物质和起诉大型犯罪组织。2023年9月，美国政府通过一份关于2024财年主要毒品中转国或主要非法毒品生产国的总统备忘录，证明哥伦比亚打击毒品。

其他新兴市场的发展 可能会对Herxito普通股、美国存托凭证和BDR的市值产生不利影响。

新兴市场比更发达的市场面临更大的风险，任何新兴市场的金融动荡都可能扰乱哥伦比亚的业务 ，并对Herxito普通股、美国存托凭证和BDR的价格产生不利影响。此外，随着投资者将资金转移到更稳定的发达市场，任何重要新兴市场国家的金融动荡都可能对股市价格和其他新兴市场国家发行人的资本证券价格产生不利影响。在新兴市场投资的预期风险增加可能会抑制流向哥伦比亚的资本流动，并对哥伦比亚整体经济产生不利影响，尤其是影响投资者对我们的普通股和我们的埃西托美国存托凭证的兴趣。我们不能保证Herxito普通股、美国存托凭证和BDR的价值不会受到其他新兴市场或全球经济整体事件的负面影响。

其他新兴市场和美国的政治状况可能会对我们的运营结果和财务状况产生不利影响。

哥伦比亚经济以及哥伦比亚发行人和在哥伦比亚有业务的发行人发行的证券的市值可能在不同程度上受到其他新兴市场国家和美国经济和市场状况的影响。此外，哥伦比亚的经济状况与美国的经济状况相关，其中包括美国-哥伦比亚自由贸易协定(“USCOFTA”)的结果以及两国之间经济活动的增加。

美国不利的经济状况、自由贸易协定的终止或重新谈判或其他相关事件可能对哥伦比亚经济产生不利影响。尽管其他新兴市场国家和美国的经济状况可能与哥伦比亚的经济状况有很大不同，但投资者对其他国家事态发展的反应可能会对哥伦比亚资产的证券市场价值产生不利影响。不能保证我们无法控制的其他 新兴市场国家和美国的未来事态发展，包括重新谈判自由贸易协定 ，如USCOFTA，不会对我们的偿债能力产生实质性的不利影响，这可能会削弱我们支付股息的能力，并可能对Herxito普通股、美国存托凭证和BDR的市场价格产生不利影响。

从历史上看，哥伦比亚经历了几次暴力和不稳定时期。哥伦比亚未来的暴力和不稳定可能会对哥伦比亚的经济和我们的业务产生不利影响。

哥伦比亚在过去50年里经历了几次暴力事件，主要是由于游击队、准军事组织、贩毒集团和犯罪团伙的活动，这些犯罪团伙被称为巴克林.作为回应，哥伦比亚政府实施了各种安全政策 并加强了军队和警察部队，包括建立专门部队。

尽管 哥伦比亚政府与哥伦比亚革命武装力量之间签订了和平条约（“哥伦比亚革命军）（“哥伦比亚革命武装力量”），哥伦比亚暴力或毒品相关犯罪的持续减少，或者前游击队员成功融入哥伦比亚社会，可能无法实现。2018年，哥伦比亚政府暂停与民族解放军（民族解放军)(“ELN”)，2019年，哥伦比亚革命武装力量内的少数持不同政见者宣布重返非法活动。2019年期间，ELN在哥伦比亚实施了不同的恐怖袭击，包括波哥大一所警察学院发生的汽车炸弹袭击，造成21人死亡，多人受伤。在2023年期间，民族解放军袭击了警察和军队，也袭击了能源和石油基础设施。其他犯罪团伙也在全国范围内增加了活动。暴力或与毒品有关的犯罪升级可能会对哥伦比亚经济和我们产生负面影响。

此外，与哥伦比亚革命武装力量达成的和平协议可能会被未来的政府修改，包括现任的总裁。如果偏离和平协议，就不能保证哥伦比亚的犯罪行为不会升级。虽然哥伦比亚国会已经批准了实施最终和平协议的某些规定，如管理特别和平司法制度的法律(《法律》--特别是帕斯)，哥伦比亚国会在这方面颁布的法律可能与和平协定的规定不同。

在2022年和2023年期间，哥伦比亚民族解放军和哥伦比亚革命武装力量持不同政见者以及其他分裂出来的犯罪集团继续在哥伦比亚活动，虽然安全局势近年来有了显著改善，但不能保证局势不会再次恶化。 哥伦比亚或我们项目地区绑架或恐怖活动的任何增加都可能扰乱供应链，并 阻止合格个人参与我们的行动。

古斯塔沃·彼得罗先生在他的总统竞选期间，哥伦比亚的总裁先生，表示支持恢复与ELN的谈判。2022年10月，总裁·古斯塔沃·彼得罗领导的政府宣布恢复此类谈判。2022年12月31日，总裁·古斯塔沃·彼得罗宣布双边停火，从2023年1月1日起至2023年6月30日止，考虑到目前与非法武装组织的谈判，停火于2023年8月3日延长180天至2024年1月29日。2023年3月，哥伦比亚政府与民族解放军第二轮对话结束。第三轮在古巴哈瓦那举行，第四轮在委内瑞拉加拉加斯举行，就停火及其核查达成了一些部分协议。此外，同样在2023年3月，总裁·古斯塔沃·彼得罗宣布启动与哥伦比亚革命武装力量持不同政见者的和平进程，这些持不同政见者没有遵守2016年签署的和平协议。到目前为止，我们可能无法预测此类谈判的结果或后果，以及它们可能如何影响我们的业务。

此外，拉丁美洲地区经历了一波抗议和暴力浪潮，要求对养老金和退休制度进行社会改革 获得医疗保健、获得教育、环境保护和采取措施消除不平等，以及其他与该地区政治动荡有关的罢工和其他示威活动。哥伦比亚也发生了这样的抗议活动，哥伦比亚政府未能与抗议活动的领导人达成协议。

以上所有 可能会影响哥伦比亚情况没有改善的看法，并可能阻碍我们及时或经济高效地获得资本的能力 。不能保证减少或防止游击队、贩毒或犯罪活动的持续努力会成功，也不能保证游击队、贩毒和/或犯罪活动不会扰乱我们今后的行动。

执行与哥伦比亚革命武装力量的和平协议失败，可能会影响哥伦比亚的安全和我们的行动。

自哥伦比亚政府与哥伦比亚革命武装力量于2016年11月24日开始就和平协定进行谈判以来，针对我区维修相关活动的游击队行动有所减少。然而，实施过程中存在一些风险，可能会影响我们今后的行动，例如由哥伦比亚革命武装力量持不同政见者 组成的新犯罪结构的出现和由此导致的犯罪活动增加，特别是在城市地区，新的归还冲突中被剥夺的土地的要求 ，杀伤性地雷高度存在的地区，由前游击队组成的新政党的组建， 随着我们活动的地区出现新的政治势力，以及社会压力团体的加强。 此外，根据总裁石油公司的行动，和平条约的执行可能产生不确定的政治结果。 如果这些风险中的任何一个成为现实，新项目的开发可能会放缓或停止，和/或可能导致社会政治不稳定的情况，这可能会增加在哥伦比亚经营的公司对社会和经济投资的需求。

与哥伦比亚革命武装力量签署的和平协议可能导致颁布新的法律和条例，其对我们行动的影响是不可预测的。

执行与哥伦比亚革命武装力量的和平协定需要并可能继续需要颁布新的法律和条例， 这可能会以我们无法预料的方式影响我们的活动。与实施农村改革有关的立法已经颁布(改革农村一体化)按照和平协定的规定。这些立法包括为农村改革设立土地基金(Fondo de Tierras Para Reforma农村一体化)，并规定了将土地授予 某些受益人口的某些参数，以及应授予哪些财产。此外，哥伦比亚国会批准了管理特别和平司法制度的法律(《法律》--特别是帕斯)，它一直在按照和平协议推进。这种新立法的影响尚不清楚，可能需要制定更多的条例才能实施这种立法。此外，哥伦比亚国会颁布的法律可能与和平协定的规定不同，并导致哥伦比亚革命武装力量或其他团体在哥伦比亚的犯罪和恐怖主义行为升级。因执行和平协议而颁布的新法律或法规可能会影响我们的活动，并可能对我们的财务状况和经营结果以及Herxito普通股、美国存托凭证和BDR的市场价格产生负面影响。

哥伦比亚政府在某些情况下可以没收或没收我们的资产。

根据哥伦比亚宪法第58条和第59条，如果哥伦比亚政府认为为保护公共利益需要采取任何此类行动，哥伦比亚政府可以对我们的资产行使征用权。征用权 可通过以下方式行使权力：(I)普通司法征收程序(普罗皮亚松司法)，(二)提起行政征收程序(行政部门))或(Iii)因战争理由而征收(Expropiación en Caso de Guera)。在所有情况下，我们都有权获得赔偿(前庭赔款)被征用的 资产。此外，作为一般规则，必须在资产被有效没收之前支付补偿(但因战争原因而被没收的情况除外，在这种情况下，补偿可以量化并在以后支付)。然而，补偿可能低于没收资产可以在自由市场销售中出售的价格 ，或者低于作为正在进行的业务的一部分的资产的价值。哥伦比亚政府的任何查封或没收都可能对我们的业务、经营结果和财务状况以及Herxito普通股、美国存托凭证和BDR的市场价格产生不利影响。

工作 停工或罢工可能会对我们的业务产生不利影响。

我们的员工隶属于哥伦比亚的六个工会。我们已经与三个工会进行了成功的谈判，这导致了目前生效的集体谈判协议。除了这些集体谈判协议外，还有两项仲裁裁决和一项与非工会的集体协议增加了我们的运营成本，因为它们意味着补充劳动报酬。 未来可能会发生停工或罢工，并可能对我们的运营产生不利影响。

我们 因哥伦比亚税收法规或其解释的变化而被征收新的和更高的税款。

新的税收法律法规，以及对现有和未来税收政策的解释中的不确定性可能会影响我们。近年来，哥伦比亚国会对与金融交易有关的现有税收、所得税、增值税(“增值税”)和净值税征收了附加税，并对其进行了修改。税收相关法律法规的变化及其解释 可能会通过提高税率和费用、创造新的税收、限制税收扣减和/或取消基于税收的激励和非纳税收入，从而给我们和我们的企业带来额外的税收负担。此外，税务机关和主管法院可能会以与我们不同的方式解释税收法规，这可能会导致税务诉讼以及相关的成本、利息和罚款，这在一定程度上是由于新法规的新颖性和复杂性。

2022年8月8日，哥伦比亚财政部向哥伦比亚国会提交了一份税改法案，提出了对哥伦比亚现行税制进行多项改革的建议。税改法案于2022年11月17日由哥伦比亚国会批准，并于2022年12月13日被总裁批准为2022年第2277号法律。税制改革推出的这些措施自2023年1月1日起生效。除其他外，税收改革包括：(1)适用于哥伦比亚个人和非居民的新的永久股权税；(2)提高本地和外国股东的股息税(外国股东的税率从10%提高到20%)；(3)提高长期资本利得税税率，从10%提高到15%；(4)取消特定的 税收优惠和豁免，如对出售公开上市股票的资本利得税免税的规则(适用于出售流通总股份的10%以下，自2023年起不得超过流通总股份的3%)；(5)对从事原油和煤炭开采的公司征收所得税附加税，税率从0%至15%不等，并根据国际价格 ；和(6)采用以会计利润实际税率为基础的最低税率(有调整)。 见“第10项.补充资料--E.征税--哥伦比亚的重大税收后果”。

与Herxito普通股、ADS和BDR所有权有关的风险

我们 不能向您保证，爱克西托普通股、爱克西托美国存托凭证或爱西托美国存托凭证的活跃交易市场将持续下去。Herxito普通股、美国存托凭证和BDR的交易量可能会波动。

埃西托普通股目前在哥伦比亚证券交易所上市，自2023年8月23日起，埃西托美国存托股票和BDR分别在纽约证券交易所和B3证券交易所上市。艾克西托普通股、美国存托凭证和BDR的上市并不保证艾希托普通股、美国存托凭证或BDR的流动性市场能够持续，也不能保证我们能够继续在哥伦比亚证券交易所、纽约证券交易所或B3证券交易所上市。爱克西托美国存托股票或爱西托美国存托凭证的需求或交易价格不能提供任何保证。

Herxito普通股、美国存托凭证和BDR的市场和有利价格的发展和持续存在将取决于 许多条件，包括：

这些因素中的任何一个都可能损害爱克西托普通股、美国存托凭证和BDR的流动性市场的发展或可持续性，以及投资者以有吸引力的价格出售爱西托普通股、美国存托凭证或BDR的能力。这些因素还可能导致爱克西托普通股、美国存托凭证或BDR的市场价格和需求大幅波动，这可能对爱西托普通股、美国存托凭证和BDR的价格和流动性产生负面影响。其中许多因素和条件超出了我们或我们的 股东的控制。

哥伦比亚证券市场和我们普通股的波动性和流动性不足可能会大大限制您以您希望的价格和时间出售爱克西托美国存托股票和爱西托BDR的能力。

投资于在包括哥伦比亚在内的新兴市场交易的证券往往涉及更大的风险，通常被认为比投资在较发达国家的证券市场交易的证券更具投机性。这些投资 受到某些经济和政治风险的影响，包括：(1)监管、税收、经济和政治环境的变化 可能影响投资者获得全部或部分投资回报的能力；以及(2)对外国投资和所投资资本回报的限制。

与包括美国证券市场在内的主要国际证券市场相比，哥伦比亚证券市场规模小得多，流动性更差，波动性更大，也更集中。此外，哥伦比亚证券交易所的规定可能不同于外国投资者在其他国际交易所习惯看到的情况。哥伦比亚证券市场的特点可能在很大程度上限制爱西托美国存托股票和爱西托美国存托股票的持有者以他们希望的时间和价格出售普通股的能力 ，因此可能对我们普通股的市场价格产生不利影响。如果不维持一个流动性和活跃的交易市场，我们普通股的交易价格可能会受到负面影响。

在巴西投资证券交易可能涉及更大的风险。

投资于在巴西等新兴市场交易的证券往往比在政治和经济前景更稳定的其他市场涉及更大的风险，而且这些投资通常被认为更具投机性。

与美国等大型国际证券市场相比，巴西证券市场规模更小、流动性更差、波动性更大、集中度更高。这些市场特征可能在很大程度上限制爱西多BDR持有者以他们希望的价格和时间出售它们的能力，这可能会对爱西多BDR的市场价格产生不利影响。如果B3缺乏流动资金，或者如果没有发展或维持活跃的交易市场，BDR持有人以所需时间和价格出售Exito BDR的能力可能会受到很大限制，并可能影响Exito BDR的交易价格。

如果证券或行业分析师不发表有关我们或我们业务的研究报告，或发表不准确或不利的研究报告，Herxito普通股、美国存托凭证和BDR的价格和交易量可能会下跌。

Herxito普通股、美国存托凭证和BDR的交易市场在一定程度上取决于证券或行业分析师发布的关于我们或我们业务的研究和报告。如果其他证券或行业分析师没有发起覆盖范围，或者 如果一名或多名跟踪我们的分析师下调了我们的证券评级，或发表了关于我们业务的不准确或不利的研究报告， 爱克西托普通股、美国存托凭证和BDR的价格可能会下跌。如果这些分析师中的一位或多位不再报道我们的情况或不能定期发布有关我们的报告，对爱克西托普通股、美国存托凭证和BDR的需求可能会减少，这可能会导致爱西托普通股、美国存托凭证和BDR的价格和交易量下降。

未来在BVC、纽约证券交易所或B3证券交易所爱克西托美国存托股票或爱克西托BDR的大量普通股的未来销售，或对未来销售的看法，或对这些出售的预期，可能会对爱克西托普通股、美国存托股票和BDR的市场价格或其流动性产生不利影响，并可能削弱我们通过出售股权证券 筹集资金的能力。

由于大量Éxito普通股、ADS或BDR的销售（或预期销售）， Éxito普通股、ADS或BDR的市场价格可能会大幅下跌。对这些出售可能发生的看法可能会压低 不时流行的Éxito普通股、ADS或BDR的市场价格，或对其流动性产生不利影响。这些 出售，或这些出售可能发生的可能性，也可能使我们将来更难在我们认为合适的时间和价格出售股权证券。有关我们主要股东的更多信息， 见 “项目7.大股东和关联方交易--A.大股东”。

我们 可能需要筹集更多资金来满足我们未来的资本需求，这可能会稀释Herxito普通股、美国存托凭证和BDR的价值，或者阻碍我们的业务增长。

我们 可能需要筹集更多资金来满足我们现有和未来的资本需求。如果我们通过出售股权证券来筹集额外资金，这些交易可能会稀释Herxito普通股、美国存托凭证和BDR的价值。我们还可能决定发行 证券，包括具有优先于Herxito普通股、美国存托凭证和BDR的权利、优先权和特权的债务证券。任何债务融资都会增加我们的负债水平，并可能对我们的流动性产生负面影响，并限制我们的运营。 我们也不能保证我们筹集的资金将足以为我们现有的债务提供资金。我们可能无法 以对我们有利的条款或根本无法筹集额外资金。如果无法获得融资或无法以可接受的条款获得融资，我们 可能无法满足我们未来的需求。这可能会阻碍我们增加市场份额、利用新的商业机会或在我们的行业中保持竞争力。

您参与未来任何发行的权利可能会受到限制，这可能会导致您在我们的股本中的权益被稀释。

我们 可能会不时向我们的股东分配权利，包括收购我们证券的权利。但是，我们无法在美国向您提供权利 ，除非我们根据证券 法案注册与权利相关的权利和证券，或者可以豁免注册要求。特别是，我们普通股的持有者，包括我们的普通股美国存托凭证相关的普通股，在我们未来发行我们的普通股或可转换为我们普通股的证券时，将享有某些优先购买权。我们普通股的持有人，包括以美国存托凭证的形式，将无法 行使与我们普通股相关的优先购买权，除非证券法下的登记声明对这些优先购买权有效 或证券法下的登记要求豁免。

此外，根据爱西多美国存托股份存托协议，爱西多美国存托股份存托机构将不会向您提供权利，除非将分发给爱西多美国存托凭证持有人的权利和相关证券均已根据证券法登记或根据证券法豁免登记。我们没有义务就 任何此类权利或证券提交注册声明或努力使此类注册声明宣布生效，并且我们可能无法 根据证券法建立必要的注册豁免。

此外， 即使Herxito可以在哥伦比亚直接向您提供这些权利，这些权利也需要您在当地经纪人处开立经纪账户，并遵守哥伦比亚中央银行的某些投资登记程序。

因此，您未来可能无法参与我们的配股或增发我们的普通股，并且您的持股可能会被稀释。

我们 可能会发行新证券以满足根据股票期权计划授予的任何期权，这可能会导致您在我们股本中的 权益被稀释。

我们 未来可能会批准一项股票期权计划，根据该计划，我们的董事和高级管理人员将获得期权。任何此类期权的受益人可能会决定行使其权利，这可能会稀释我们的投资者对我们股本的兴趣，因为这些期权 在计算时不会考虑对我们市场价值的预期。

作为在哥伦比亚证券交易所、纽约证券交易所和B3上市的上市公司，我们 必须遵守各种规章制度。

作为一家在哥伦比亚、美国和巴西上市的上市公司，我们遵守各种公司治理和合规规则 。因此，我们将产生大量的法律、会计和其他费用。2002年的萨班斯-奥克斯利法案(“萨班斯-奥克斯利法案”)以及美国证券交易委员会和纽约证券交易所随后通过的规则对上市公司提出了各种要求，包括制定关于公司治理实践的规则。例如，萨班斯-奥克斯利法案要求我们维护并定期评估我们对财务报告和披露控制程序的内部控制。特别是，我们和我们的 经理必须对我们和他们的财务报告内部控制进行系统和流程评估和测试，以便 允许管理层和我们的独立注册会计师事务所根据萨班斯-奥克斯利法案第404节的要求报告我们对财务报告的内部控制的有效性。我们目前定期对财务报告进行内部控制测试 。作为一个独立实体，有效地设计、实施、运营和测试我们的内部控制可能需要我们的管理层和其他人员投入大量时间来遵守这些要求，还会增加我们的法律和财务 合规成本。作为一个独立实体，遵守萨班斯-奥克斯利法案第404条将需要大量的会计费用 和大量的管理工作。我们的控制不能被认为是有效的，我们对财务报告的内部控制 可能不符合监管要求。有关财务报告内部控制的更多信息，见“项目5. 经营和财务回顾及展望--A.经营结果--财务报告内部控制”和“项目15.控制和程序--B.管理层财务报告内部控制年度报告”。

此外， 我们的证券在BVC、NYSE和B3上市要求我们遵守每个交易所的上市、报告和其他规定 。遵守可能有不同标准和要求的两套法规需要更多的时间和管理层的努力。

如果éxito BDR托管机构认为向任何BDR持有人提供权利或任何其他特权是非法或不符合巴西法律的，则不承担任何责任。根据巴西法律，除向CVM和B3注册任何BDR产品、BDR计划和本公司外，éxito没有义务注册BDR、股票、权利或其他证券。

艾希托美国存托凭证的持有人 可在根据艾希托美国存托股份存款协议支付若干适用的费用、收费及税项后，注销其艾希托美国存托凭证，并获得相关的艾希托哥伦比亚普通股。此外，此类Éxito普通股 还可以存入Éxito bdr存托机构，后者将根据《éxito bdr存托协议》在巴西发行éxito bdr存托凭证，详见《美国存托股份和巴西存托凭证说明-巴西存托凭证说明》。

根据艾希托BDR存款协议，艾希托BDR的持有者不得享有根据适用的巴西法律属于非法的权利或任何其他特权，或将其分配给艾希托BDR的持有人是不切实际的。虽然无法提前确定可能被视为非法或分配不切实际的所有情况，但如果在特定案例中核实了违法性或不可能性，例如，可能涉及使用来自被禁止的或非法活动的资源支付收益，认购我们发行的需要在巴西公开发行的新证券，尚未获得注册的 ，或者由于B3的操作限制而无法做出的情况，投资者 可能不会收到此类付款或被阻止行使此类交易产生的权利。

您 可能不会收到任何红利。此外，向美国存托股份持有者分配可用的股息可能会受到外汇 的限制。

根据哥伦比亚法律，我们必须支付给我们的股东，除非代表至少78%(78%)出席会议的股份的多数股东另有决定，在支付应得的扣款后，我们必须向我们的股东支付至少50%(50%)的净收入。 如果法定准备金的金额超过 股本的价值，则最低分配百分比可能会增加到70%(70%)。这一调整后的收入可用于吸收损失，或在哥伦比亚公司法律允许的情况下以其他方式拨付，可能不能作为股息支付。如果我们的董事会认为从我们的财务状况来看，这样的分配是不可取的，并且股东经代表至少78%(78%)出席会议的股份的多数股东的赞成票同意保留所有利润，则我们可能不会在任何特定的财政年度向我们的股东支付股息。

此外，哥伦比亚的外汇市场历来受到严格监管。哥伦比亚法律允许哥伦比亚中央 银行在哥伦比亚中央银行的外汇储备低于相当于哥伦比亚三个月进口商品和服务价值的水平时实施外汇管制，以监管股息和/或外国投资的汇款。阻止我们、Éxito ADS托管人或Éxito ADS托管人汇出或 转换哥伦比亚语的干预 比索将支付转换为美元会削弱将支付转换为美元以向美国存托股份持有者支付股息的可能性。

爱克托美国存托凭证和BDR的持有人 无权参加股东大会，只能根据爱克西托美国存托股份存托协议 或爱克西托美国存托股份存托协议 或爱克西托美国存托股份存托协议(视情况而定)，通过爱克西托美国存托股份存托凭证或爱克西托美国存托股份存托凭证投票。

根据哥伦比亚法律，只有在埃西托公司账簿上注册的股东才能参加股东大会。爱希多美国存托凭证和爱希多美国存托凭证的普通股分别以爱希多美国存托股份存托凭证和爱希托BDR存托凭证的名义登记，因此，爱希多美国存托凭证和爱希托BDR的持有人无权参加爱希多 集团的股东大会。爱奇托美国存托凭证和爱奇托美国存托凭证持有人的投票权只能根据爱奇托美国存托股份有关爱奇托美国存托股份的存款协议或爱奇托美国存托股份存托凭证存托协议 行使。因此，由于与爱西多美国存托凭证和爱西托存托凭证持有人进行沟通所涉及的额外步骤，爱西托美国存托凭证或爱西托存托凭证持有人行使投票权的能力受到实际限制。

为了使爱西多普通股持有人有权在股东大会上投票，他们将能够通过亲自出席会议或通过指定代表出席会议并对该持有人的股份投票来行使他们的投票权。 相比之下，爱克西托美国存托凭证的持有人将收到爱克西托美国存托股份托管机构的邮寄通知 ，如果是爱克西托美国存托凭证，股东大会通知将发布在公司治理中心S系统和爱克西托S投资者关系网站上。为了行使其投票权，爱克西托美国存托凭证和爱西托BDR的持有人必须根据情况，按照爱西托美国存托凭证和爱西托BDR存托凭证的规定，根据适用的存款协议条款，及时通知爱西托美国存托凭证和爱西托BDR存托凭证。对于艾希托美国存托凭证和艾希托BDR的持有者来说，这一投票过程可能比艾希托普通股的持有者需要更长的时间。如果爱心美国存托股份存托凭证未能及时 收到爱心美国存托凭证全部或部分美国存托凭证的投票指示，爱心美国存托股份存托凭证将不会对其未收到及时指示的爱心美国存托凭证相关普通股 进行表决，但可能导致美国存托股份相关普通股在股东大会上计入法定人数，但须遵守爱信美国存托股份存托凭证 协议的条款。如果Herxito BDR托管机构未能及时收到所有或部分Herxito BDR的投票指示，则该托管机构不得行使投票权，尽管在适用法规允许的范围内，该托管机构可应Herxito的要求并在CVM允许的情况下，就 唯一目的在股东大会上确定法定人数的情况下，使用代表Éxito BDR的所有股份(无论是否已收到关于该等BDR的投票指示)。

受美国证券法规定的转让限制限制的美国存托凭证，包括向本公司“关联方”(定义见证券法第144条)的持有人发行的爱希托美国存托凭证，将以受限 形式发行，并受本公司、爱希托美国存托股份存托机构和受限爱希托美国存托凭证持有人以及受限爱希托美国存托凭证的实益所有人之间的单独限制性发行协议的约束，该协议规定，在受限发行协议的条款和条件的限制下，受限爱希托美国存托凭证的持有人可以请求爱希托美国存托股份存托凭证指定该持有人作为其代表出席股东大会，并直接对其受限爱希托美国存托凭证所代表的普通股进行表决，也可以向爱希托美国存托股份存托凭证存托凭证提供投票指示。

我们 不能向您保证艾希托美国存托凭证或艾希托美国存托凭证的持有人将及时收到投票材料，以确保该 持有人能够将他们的投票指示发送给艾希托美国存托股份存托凭证或爱希托美国存托凭证存托凭证(视情况而定) 或者(仅对于受限制的艾希托美国存托凭证持有人)及时请求授予该持有人一名代表出席股东大会，以直接投票于该持有人的受限美国存托凭证相关的普通股。此外，爱奇托美国存托凭证或爱西多美国存托凭证持有人 就如何执行该等投票指示 ，或未授权受限制美国存托凭证持有人出席股东大会并于股东大会上投票，爱奇托美国存托凭证持有人、爱希托美国存托凭证持有人及其各自的代理人概不负责。因此，Herxito ADS(包括以受限形式持有的ADS)或Herxito BDR的持有者可能不能行使投票权，如果他们的选票没有按要求计算，他们将没有追索权。

Herxito美国存托凭证和BDR的持有者 可能无法参加哥伦比亚的投标报价。

Herxito普通股的持有者 可能有权参与哥伦比亚的投标报价。我们不能保证艾希托美国存托凭证或艾希托BDR的持有人将能够参与投标要约，因为这将要求他们(其中包括)根据与艾希托美国存托股份相关的《爱希托美国存托股份存托协议》或 与艾希托BDR相关的《爱希托BDR存托协议》中定义的程序，在适用的哥伦比亚法规规定的时间内，收到该等公司活动的通知，并将艾希托普通股中的美国存托凭证或BDR转换。此外，行使这种权利可能要求美国存托凭证或存托凭证的持有者在哥伦比亚开设经纪账户，并遵守某些登记要求，包括向哥伦比亚中央银行登记投资。

根据该协议的条款，我们 和爱心美国存托股份存托凭证有权修订爱心多美国存托股份存托协议并更改美国存托股份持有人的权利，并且我们可以在未经美国存托股份持有人同意的情况下终止爱心多美国存托股份存托协议。

我们 和爱克西托美国存托股份存托凭证有权修改爱克西托美国存托股份存款协议，并根据该协议的条款更改美国存托股份持有人的权利，而无需征得美国存托股份持有人的同意。吾等和爱希托美国存托股份托管机构可同意以我们认为必要或有利的任何方式修改爱希托美国存托股份存款协议。除其他事项外，修正案可能反映美国存托股份计划的业务变化、影响美国存托凭证的法律发展或我们与爱西多美国存托股份存托凭证的业务关系条款的变化。如果修改条款对美国存托股份持有者不利，美国存托股份持有者将只会在30天前收到修改通知，并且根据爱西多美国存托股份存款协议，不需要美国存托股份持有者的同意。此外，我们可以随时决定以任何理由终止美国存托股份设施。例如，当我们决定在非美国证券交易所上市并决定不继续赞助美国存托股份设施时，或者当我们成为收购或私有化交易的标的时，可能会发生终止交易 。如果要终止美国存托股份设施，美国存托股份持有者将 至少提前30天收到通知，但不需要征得他们的同意。如果吾等决定对爱心美国存托股份存托协议作出不利于美国存托股份持有人的修订或终止爱心多美国存托股份存托协议， 美国存托股份持有人可选择出售其美国存托凭证或放弃其美国存托凭证而成为我们相关普通股的直接持有人，但 将无权获得任何补偿。

我们 可以根据巴西法律，通过与Éxito BDR托管机构达成的协议，修改与Éxito BDR相关的《Herxito BDR存款协议》，而无需BDR持有人的同意 。

根据巴西法律，我们 可以通过与Éxito BDR存托机构达成协议的方式，在不征得Éxito BDR持有人同意的情况下，更改《Éxito BDR存款协议》和BDR持有人的权利。在这种情况下，即使该变更或变更对爱西托BDR持有人的权利有重大不利影响，爱西托BDR持有人也不得对此变更提出异议。

爱克西托美国存托股份存款协议规定，除有限的例外情况外，美国纽约南区地区法院将是爱克西托美国存托凭证持有人根据爱克西托美国存托股份存款协议提出的某些索赔的唯一和独家论坛，这可能会阻止索赔。

爱西多美国存托股份存款协议将规定，爱西多美国存托凭证的持有人不可撤销地同意，由爱希托美国存托股份持有人针对我们或爱西多美国存托股份存托机构提起的任何法律诉讼、诉讼或诉讼，包括但不限于根据证券法或交易法提出的索赔，这些诉讼、诉讼或程序是由爱希托美国存托股份存托机构引起的或基于爱希托美国存托股份存款协议、爱奇托美国存托凭证或据此预期的交易而产生的，仅可在美国纽约南区地区法院提起诉讼(或在以下情况下在纽约州法院提起诉讼)：(I)美国纽约南区地区法院对特定争议缺乏管辖权，或(Ii)指定纽约南区美国地区法院为任何特定争议的专属法院是无效、非法或不可执行的)。

虽然本排他性法院条款并不限制爱西多美国存托股份持有人根据美国联邦证券法提出索赔的能力，但它可能会增加诉讼成本或限制他们在司法论坛提出他们认为 有利的索赔的能力，这可能会阻碍根据爱西多美国存托股份存款协议向我们或爱西多美国存托股份托管机构提出索赔。

此外，《证券法》第22条规定，联邦法院和州法院可同时管辖为执行《证券法》或其下的规则和条例所规定的任何义务或责任而提起的所有诉讼。因此，不确定法院是否会执行《爱西多美国存托股份存款协议》中的排他性法庭条款。鉴于这种不确定性，提出索赔的投资者可能面临某些额外风险，包括成本增加和诉讼结果的不确定性。如果法院 发现此排他性法院条款不适用于一种或多种指定类型的诉讼或诉讼程序，我们可能会产生与在其他司法管辖区解决此类事项相关的额外费用，这可能会对我们的业务和财务状况产生不利影响。

爱西多美国存托凭证持有人 可能无权就爱西多美国存托股份存款协议项下产生的索赔进行陪审团审判，而这可能会导致任何此类诉讼中的原告(S)胜诉。

爱西多美国存托股份存托协议将规定，对于因爱克西托普通股、爱西托美国存托凭证或爱西多美国存托股份存托协议而产生或与之相关的任何索赔，爱希托美国存托凭证持有人不可撤销地在适用法律允许的最大范围内 放弃接受陪审团审判的权利，包括 根据美国联邦证券法提出的任何索赔。

如果我们或爱西多美国存托股份托管机构反对陪审团根据弃权声明提出的审判要求，法院将根据该案的事实和情况，按照适用的州和联邦法律，确定放弃声明是否可强制执行。据我们所知，对于根据联邦证券法提出的索赔，合同争议前和陪审团审判豁免的可执行性尚未得到美国最高法院的最终裁决，因此，对于法院是否会 执行合同争议前和陪审团审判豁免条款存在不确定性。如果法院认为爱西多美国存托股份存款协议中免除陪审团审判的条款不可执行，我们可能会产生与解决此类问题相关的额外费用，这可能会对我们的业务和财务状况产生不利的 影响。但是，我们认为，合同争议前和陪审团免审条款通常可以 通过纽约市的联邦法院或州法院强制执行，包括根据管辖爱希托美国存托股份存托协议的纽约州法律，该法院对爱克西托美国存托股份存托协议项下产生的事项具有专属管辖权，涉及爱克西托美国存托凭证持有人对我们或爱希托美国存托股份存托机构提起的任何诉讼、诉讼或诉讼。在确定是否强制执行合同纠纷前和陪审团审判豁免条款时，法院通常会考虑 当事人是否知情、明智和自愿放弃陪审团审判的权利。我们认为，爱克西托美国存托股份存款协议和爱奇托美国存托凭证的情况就是如此。建议您在成为Elxito ADS的持有人之前，就陪审团豁免条款咨询您的法律顾问。

如果 您或爱思强美国存托凭证的任何其他持有人或实益拥有人就爱思强美国存托股份存托协议或爱思强美国存托凭证项下产生的事宜，包括根据联邦证券法提出的索赔，向我们或爱思强美国存托股份存托机构提出索赔，您或该等其他持有人或实益拥有人可能无权就此类索赔进行陪审团审判，这可能会增加诉讼费用，或以其他方式限制或阻止针对我们或爱思强美国存托股份存托凭证的诉讼。 如果根据爱喜多美国存托股份存款协议对吾等或爱喜多美国存托股份存托机构提起诉讼，则只能由适用初审法院的法官或法官审理 ，这将根据不同的民事程序进行，并可能导致与陪审团审判不同的结果，包括在任何此类诉讼中可能对原告(S)不利的结果 。

但是， 如果适用法律不允许此陪审团审判豁免条款，则可以根据爱西多美国存托股份存款协议的条款进行诉讼并进行陪审团审判。爱心美国存托股份存托协议或爱心美国存托凭证的任何条件、规定或条款，均不作为爱心美国存托凭证的任何持有人或实益拥有人、或我们或爱心美国存托股份存托机构放弃遵守美国联邦证券法及其下颁布的规则和法规的任何实质性条款。

我们作为外国私人发行人的身份使我们免于遵守纽约证券交易所的某些公司治理标准，从而限制了 为投资者提供的保护。

我们 是纽约证券交易所公司治理标准所指的“外国私人发行人”。根据纽约证券交易所上市规则，外国私人发行人可以选择遵守其所在国家的惯例，而不遵守纽约证券交易所的某些公司治理要求，包括以下要求：(I)董事会的多数成员由独立董事组成，(Ii)建立一个完全由独立董事组成的提名和公司治理委员会，该委员会的目的和职责应由书面章程阐述，(Iii)应建立一个完全由独立董事组成的薪酬委员会，并有一份阐述该委员会目的和责任的书面章程。以及(4)对提名委员会、公司治理委员会和薪酬委员会进行年度业绩评估。因此，éxito美国存托凭证的持有者不会 获得受纽约证券交易所所有公司治理要求约束的公司股东所享有的同等保护。

作为纽约证券交易所公司治理规则所指的外国私人发行人和“受控公司”，我们被允许并确实依赖于纽约证券交易所某些公司治理标准的豁免，包括我们董事会的多数 由独立董事组成的要求。我们对此类豁免的依赖可能会对我们的美国存托凭证持有人提供较少的保护。

纽约证券交易所的公司治理规则要求上市公司拥有多数独立董事，并 对高管薪酬、董事提名和公司治理事项进行独立的董事监督。作为一家外国私人发行商，我们被允许并确实遵循本国的做法，以代替上述要求。只要我们依赖外国 私人发行人豁免纽约证交所某些公司治理标准，我们董事会的大多数董事 就不需要是独立董事，我们的薪酬委员会不需要完全由独立董事组成 ，董事提名也不需要由完全由独立董事组成的提名委员会进行或推荐给我们的全体董事会。因此，我们董事会的治理方法可能不同于由大多数独立董事组成的董事会 ，因此，我们公司的管理监督可能比我们受制于所有纽约证券交易所公司治理标准的情况更加有限。由于我们是外国私人发行人，我们还受到某些减少的披露义务的约束。因此，投资者将无法获得与非外国私人发行人的类似公司相同的信息 。

如果我们不再有资格成为外国私人发行人，我们打算根据纽约证券交易所公司治理规则 获得“受控公司”豁免。根据纽约证券交易所公司治理规则，“受控公司”是指个人、集团或另一家公司拥有50%以上投票权的公司。Grupo Calleja控制着我们流通股合计投票权的大部分，使我们成为纽约证券交易所公司治理规则 所指的“受控公司”。作为一家受控公司，我们将有资格，并且如果我们不再有资格成为外国私人发行人，我们打算 选择不遵守纽约证券交易所公司治理标准的某些要求，包括(I)董事会多数 由独立董事组成的要求，(Ii)我们有一个完全由独立董事组成的薪酬委员会的要求，以及(Iii)我们的董事提名由完全由独立董事组成的提名委员会做出或推荐给我们全体董事会的要求。

因此，我们的美国存托股份持有者将不会获得与受纽约证交所所有公司治理标准约束的公司股东相同的保护 ，我们的独立董事影响我们业务政策和事务的能力可能会降低。

我们 未来可能会失去外国私人发行人的身份，这可能会导致大量的额外成本和支出。

如上文所述，我们是一家外国私人发行人，因此，我们不需要遵守交易所法案的所有定期披露和当前报告要求，以及萨班斯-奥克斯利法案的某些其他要求。为了保持我们目前作为外国私人发行人的地位，(A)超过50%的我们的普通股，包括爱克西托的相关普通股，必须由非美国居民直接或间接拥有，或(B)(I)我们的大多数高管或董事不得是美国公民或居民，(Ii)我们50%以上的资产不能位于美国 ，以及(Iii)我们的业务必须主要在美国境外管理。如果我们失去这一地位，我们将被要求遵守《交易法》报告和适用于美国国内发行人的其他要求，这些要求比 对外国私人发行人的要求更详细和广泛。我们还可能被要求根据 美国证券交易委员会和纽约证券交易所的各种规则对我们的公司治理实践进行更改。根据美国证券法，如果我们被要求遵守适用于美国国内发行人的报告要求，我们面临的监管和合规成本可能会远远高于我们作为外国私人发行人将产生的成本。

美国证券法不要求我们向投资者披露的信息不像美国发行人所要求的那样多，您可能会 从类似的美国公司获得更少的有关我们的信息。

适用于我们的公司披露要求可能不等同于适用于美国公司的要求，因此，您收到的有关我们的信息可能少于您收到的与同类美国公司相关的信息。我们 必须遵守适用于“外国私人发行人”的《交易所法案》的定期报告要求。根据《交易法》，外国私人发行人的定期披露比美国发行人的定期披露更为有限。例如，我们只需要提交20-F表格的年度报告，但不需要提交任何季度报告。美国注册人 必须提交10-K表格的年度报告和10-Q表格的三个季度报告。此外，我们被要求在Form 6-K上提交当前报告 ，但我们必须在这些报告中披露的信息主要受哥伦比亚法律披露要求 管辖，可能不同于Form 8-K对美国发行商的当前报告要求。最后，我们不受《交易所法》第14条的代理要求，我们的高级管理人员、董事和主要股东不受《交易所法》第16条规定的短期内幕交易报告和追回要求的约束。

可能很难或不可能执行美国和其他司法管辖区法院针对我们或其任何董事、高级管理人员和控制人的判决。

我们 是根据哥伦比亚法律组织的。截至2023年12月31日，我们的大多数董事和高管都居住在哥伦比亚。此外，我们的大部分资产都位于哥伦比亚。因此，您可能很难或不可能根据美国联邦证券法的民事责任条款 对我们和/或我们的董事和高级管理人员执行或执行美国联邦法院对我们和/或我们的董事和高级管理人员的判决。

哥伦比亚和美国是《关于在国外送达民事或商事方面的司法和非司法文书的公约》，通常称为《海牙送达公约》(“公约”)。为了在美国境内向我们送达法律程序文件，必须遵守公约的规则。这些规则规定了下列机制，以便将司法文书送达国外：(1)符合《公约》模式的正式请求，(2)直接通过其外交或领事代理人，或(3)替代方法，如通过邮政渠道或直接通过目的地国的司法官员、官员或其他主管人员。

哥伦比亚法院将通过哥伦比亚法律所称的程序系统，执行以美国证券法为基础的美国联邦法院判决。等值。哥伦比亚法院只有在判决满足2012年第1564号法律第605至607条规定的要求的情况下，才会执行外国判决，而不会重新考虑是非曲直，该法律也被称为《哥伦比亚程序总则》(科迪戈·德尔·普罗塞索将军)，其中规定，如果满足某些条件，将强制执行外国判决。

与巴西公司的股东相比，投资者 在保护自己的利益方面可能会遇到更多困难，尤其是因为巴西公司法不适用于我们。

Elxito美国存托凭证的持有人 可在根据艾希托美国存托股份押金协议支付若干适用费用、收费及税项后，注销其艾希托美国存托凭证，并获得相关爱希托哥伦比亚普通股。此外，此类Éxito 普通股还可以存放在Éxito bdr存托机构，后者将根据éxito bdr存托协议在巴西发行éxito bdr存托凭证，如“美国存托股份和巴西存托凭证说明--巴西存托凭证说明”一文中进一步描述的那样。

Herxito的业务受其章程以及其他适用法律和法规的管辖，包括哥伦比亚的某些证券法、美国以及哥伦比亚证券交易所和纽约证券交易所的法规，Herxito的证券目前在哥伦比亚证券交易所和纽约证券交易所上市交易。根据哥伦比亚法律，埃西托公司股东的权利及其董事和高管的责任不同于在巴西注册成立的公司。埃西托的章程规定了与巴西法律不同的规定，巴西《公司法》不适用于埃西托。因此，增资、股东的权利和义务，包括投票权、退出公司的权利、优先购买权、股息分配、出席股东大会、选举管理层成员、利益冲突等，均受哥伦比亚法律和法规管辖，这与巴西的公司法律和法规不同。

根据哥伦比亚法律，股东对爱克西托公司董事采取法律行动的权利、少数股东的行为以及爱克西托公司董事的受托责任在很大程度上受哥伦比亚1971年《哥伦比亚商法》管辖。因此，与在巴西注册成立且其经理、董事和/或主要股东也在巴西的巴西公司的股东相比，爱克西托BDR的持有人可能会发现，通过对爱克西托、爱克西托的管理层或主要股东采取行动来保护他们的利益更加困难。

因此，在投资者应选择以BDR的形式持有其投资的范围内，但须遵守Éxito BDR存款协议中规定的权利和义务 时，Éxito BDR的持有者可能会发现，与作为巴西公司的股东相比，其董事和管理人员及其主要股东采取的行动更难通过BDR保护他们的利益。

此外，可能很难获得或执行针对埃西托公司及其在巴西的董事和管理人员的判决。éxito 总部设在哥伦比亚，其大部分资产位于巴西以外。此外，该公司的大多数董事和高管 居住在巴西以外。因此，可能很难在巴西境内向这类人发出司法通知，或在巴西法院执行在巴西境外获得的针对埃西托或这类人的判决，包括基于违反证券法律和法规的诉讼的判决。对于巴西投资者来说，以违反巴西证券法律法规为由，在巴西以外的法院对Herxito或这些人提起诉讼可能会比Herxito是巴西人的情况更加复杂或困难。

作为在巴西发行BDR的外国发行商所需的 要求需要我们投入大量资源，并且需要我们的 管理层的关注。

作为在巴西的外国发行人，我们受到适用于巴西上市公司的法律法规的某些规则的约束，包括CVM和B3发布的规则和法规。这些规章制度可能会增加我们的法律、会计和财务合规成本，并可能使某些活动更加耗时和昂贵。例如，作为巴西BDR的外国发行人，我们需要在巴西任命一名法定代表人，准备并每年披露某些表格，以及 披露我们在哥伦比亚和美国披露的所有重要信息的葡萄牙语版本，包括财务报表、重要事实和其他备案文件。CVM、B3或其他监管或自律机构采用的任何与披露、报告、财务控制和公司治理相关的新规则和法规都可能导致我们的成本大幅增加 ，这可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。现有和任何新的义务 也需要我们的管理层给予大量关注，并可能转移管理层对我们业务的注意力。这种成本的增加和管理层注意力的转移可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生实质性的不利影响 。

我们 可能会决定从B3中撤回爱西托BDR。

我们 可能会决定从B3中撤回爱西托BDR。除其他义务外，自愿终止BDR计划将取决于是否遵守B3在其发行人手册中制定的最终终止计划的程序。与取消巴西上市公司在受监管的证券市场交易的注册不同，目前没有要求将要约收购作为终止BDR计划的 条件。因此，Herxito BDR的持有者将无法阻止我们取消我们在CVM的注册，并从B3中撤回Herxito BDR。

我们 可能会决定将爱西多美国存托证券从纽约证券交易所退市。

我们 可能会决定自愿将这些美国存托凭证从纽约证券交易所退市。美国存托股份计划的自愿退市将取决于 遵守纽约证券交易所在其退市条例中建立的最终退市程序。如果发生退市 ，我们还可以取消该等美国存托凭证在美国证券交易委员会的注册，并寻求暂停或终止我们的报告义务。为了在美国证券交易委员会注销注册，除其他事项外，(I)本公司在美国证券交易委员会注销时，(I)本公司必须已将该等美国存托凭证保留上市至少 12个月，(Ii)本公司必须已根据《交易法》承担至少12个月的报告义务，并且已提交至少 一份年报，以及(Ii)该等美国存托凭证所占比例必须少于整体的5%(BVC，B3和纽约证券交易所)该公司普通股在12个月期间的平均交易量。他说：

我们的控股股东可能会影响我们，并可能对我们的发展有不同于我们小股东的战略观点。

截至本文件提交之日，我们的控股股东Grupo Calleja拥有我们股本86.84%的实益权益。Grupo Calleja有权决定所有需要简单多数股东投票的重大事项的结果，例如我们董事会大多数席位的选举，以及在合同和法律限制下，我们股息政策的采用，以及所有需要三分之二股东投票批准的重大事项。Grupo Calleja还对我们的业务战略和运营产生重大影响。但是，在某些情况下，它的利益可能与我们的小股东的利益不同。在这些问题上影响Grupo Calleja的某些利益冲突可能会以不同于我们公司或我们的小股东利益的方式解决。

在CAMA提出收购要约后，我们的公众流通股已经减少，并对我们的股票、BDR和美国存托凭证的流动性和市场产生了负面影响。

在CAMA提出收购要约后，我们的普通股、BDR和ADS的剩余公开流通股票数量减少，导致我们的股票、BDR和ADS的流动性减少和公开交易市场不那么活跃。我们股票、BDR和ADS市场的低流动性可能会削弱股东出售其股票或BDR或ADS持有人在公开市场上以所需的金额和价格出售BDR或ADS或我们普通股的标的股票的能力，这可能对我们的普通股、BDR和ADS的价格产生不利影响。

目前的B3规则不允许外国公司(如爱西多)遵守B3‘S特别上市分部，因此，爱西多BDR的持有者可能无法受益于属于B3’S特别上市分部的公司必须采用的公司治理做法。

éxito 是在哥伦比亚注册的，因此不能遵守B3目前的特别上市部分。因此，与在B3特别上市板块上市的公司的投资者相比，Exito的投资者得到的保护可能会更少，B3特别上市板块上市公司除了巴西法律和法规已经实施的做法和披露要求外，还必须采用公司治理做法和披露要求。

我们 可能被归类为被动型外国投资公司，这可能会给爱西多美国存托凭证的持有者带来不利的美国联邦所得税后果。

非美国公司通常将被归类为被动型外国投资公司(“PFIC”)，用于美国联邦所得税 满足以下任一要求的任何课税年度：

为此目的的被动收入通常包括股息、利息、特许权使用费、租金以及商品和证券交易的净收益。

基于我们的总收入和总资产的构成、我们资产的市值和我们的业务性质，我们不认为我们在截至2023年12月31日的纳税年度被视为PFIC，也不希望在截至2024年12月31日的纳税年度被视为PFIC。然而，一家公司的PFIC地位是一项事实决定，它是在每年的基础上作出的，取决于公司的收入和资产的构成，以及通常情况下其资产的市场价值 不时。如果我们被认为是美国持有者在任何课税年度的PFIC(如“第10项.附加信息-E.税收-重要的美国联邦所得税后果”所定义)。和“重大哥伦比亚税务后果”) 如果持有我们的普通股或爱西托美国存托凭证，则此类美国持有者可能面临重大不利税务后果，包括 出售我们的普通股或爱西托美国存托凭证所获得的收益的税负增加，以及我们普通股或爱西托美国存托凭证的某些分派增加，以及要求向美国国税局提交年度报告。见“第10项：附加信息-E.税收-材料美国联邦所得税后果”。和“-物质哥伦比亚税收后果” 了解更多信息。美国持股人应咨询他们的税务顾问，了解他们在我们的普通股或美国存托证券中的投资是否适用PFIC规则。

一般信息 公司信息

Almacenes是一家(阿诺尼马社会)注册在哥伦比亚恩维加多，并根据哥伦比亚法律和法规运营。爱西托的寿命将持续到2150年12月31日。埃西托公司在美国的代理是Cogency Global Inc.，位于东42街122号^发送 18号街^这是地址：纽约，邮编：10168。

Herxito的主要营业地点是哥伦比亚恩维加多的Carrera 48 No.32B Sur-139。这个地址的电话号码是+(57) 604 9696。我们的公司网站地址为https://www.grupoexito.com.co/en.本网站包含或可通过本网站访问的信息不是本年度报告的一部分，也不应通过引用将其纳入本年度报告。我们仅将我们的网站地址 作为非活动文本参考。

历史

éxito 成立于1949年，当时其创始人Gustavo Toro Quintero开设了一家16米长的²哥伦比亚麦德林市中心的一家商店，出售纺织品和床单。1970年，我们以85.56亿英镑开设了第一家埃西托门店²。1972年，我们用杂货补充了我们的服装和纺织品，成为哥伦比亚第一家在同一屋檐下以大型超市的形式提供不同类型产品的公司。1975年，Almaceneséxito S.A.作为一家公司成立，到1989年，我们在麦德林共开设了三家门店，并在波哥大开设了第一家门店。1994年，该公司发行股票并在哥伦比亚证券交易所上市。

1999年，法国零售商卡西诺集团收购了我们25%的股份，我们通过本地收购开始了我们的扩张计划，使我们成为哥伦比亚最大的零售公司。2001年，我们与拥有波莫纳和莱伊门店的卡登阿尔科合并，后者是美国经营历史最悠久的超市。2005年11月，我们与SuFinance amiento结成联盟，该联盟发展为Tuya，这是一家由我们和Bancolombia S.A.(“Bancolombia”)共同拥有的消费金融机构，根据证监会的数据，Bancolombia S.A.是哥伦比亚资产规模最大的商业银行，目前拥有超过280万张活跃信用卡。

在 2007年中，发生了三件重要的企业事件：

到2008年，我们完成了与Carulla Vivero的运营整合，并于2009年收购了所有已发行的优先股，这使我们获得了Carulla Vivero超过99%的所有权，2010年，我们收购了所有剩余的已发行股票，并获得哥伦比亚监管机构的全面批准， 完成了合并。

2008年，我们与Suramericana和Avianca建立了合作伙伴关系，分别提供保险和旅游服务。我们的低成本格式 Surtimax和埃西托加油站的直接运营也于2008年开始运营。

2009年，我们与在哥伦比亚拥有多家超市的Caja de Compensación Famar(“CAFAM”)签署了一项业务合作协议，利用我们在经营大卖场和超市方面的知识和实力以及CAFAM在经营药店方面的经验，以爱西托品牌经营其现有超市。

于二零一零年，我们获得工商总局的反垄断批准：(1)整合前31家CAFAM门店，以及(Ii)在收购Carulla Vivero剩余22.5%股权后与Carulla Vivero合并。同年，我们在当地市场发行了普通股。

2011年，与Casino签署股份购买协议，以7.46亿美元收购其在迪斯科集团和乌拉圭领先食品零售商Devoto的股份。这些公司当时在乌拉圭经营着53家门店，品牌为Géant、Disco和Devoto。

2012年，爱西多与领先的建筑公司Arquitectura&Concreto合作，开设了第一家购物中心，其品牌为“Viva”。

2013年7月，我们与CAFAM达成协议，修改并部分终止合作协议，以824亿欧元收购我们自2010年以来一直运营的29家门店 。同年，我们与哥伦比亚的移动网络运营商TIGO合作推出了新业务Móviléxito，这是一家名为MVNO(“移动虚拟网络运营商”)的新业务，并成立了旅游和旅游服务公司。

在2015年4月，我们收购了29家门店超级国米“旗帜。2015年7月，我们从卡西诺集团手中收购了阿根廷的Libertad S.A.和CBD 50.0%的投票权。这相当于CBD经济权利的18.8%。

2016年9月23日，我们与哥伦比亚Fondo inmobiliario(“FIC”)签署了一项协议，通过Viva Malls将房地产业务资本化，金额约为77亿CoP。我们目前持有信托基金51%的股份，而FIC持有剩余的49%。

2017年4月，我们与Bancolombia签署了一项协议，创建了Puntos哥伦比亚，目的是加强我们在哥伦比亚的忠诚度计划 。我们还与哥伦比亚的最后一英里领先者Rppi结盟，以加强我们的全方位渠道战略，并优化交货时间。

2019年9月13日，Sendas Distribuidora S.A.或当时CBD的全资子公司Sendas发起了全现金收购要约，以每股18,000 COP的价格收购我们高达100%的普通股。在收购要约的同时，Casino和Sendas达成了一项预先安排，根据该安排，Casino承诺将其在Éxito的55.3%股权出售给Sendas。2019年11月27日，代表我们股权96.57%的股东 接受了全现金收购要约。2019年12月1日，CBD开始巩固我们的成果。

2020年12月31日，我们的控股股东完成了一项公司重组，据此，森达斯将其在艾希托的96.57%股权 转让给CBD。2021年3月12日，CBD将Herxito 5%的股权转让给其全资子公司GPA2。

2023年8月，我们完成了分拆，CBD以ADR和BDR的形式分发了已发行和已发行的Herxito普通股的86.26%，以提高流动性和市场知名度。分拆后，我们不再是CBD的子公司；交易完成后，CBD(及其子公司)和Casino Guichard Perrachon S.A(及其子公司，不包括CBD)分别持有我们已发行股本和已发行股本的约13.26%和34.05%。

2024年1月25日，Cama通过哥伦比亚共和国的同时要约购买了Éxito总计86.84%的已发行股本，买家提出购买所有已发行和未发行的Éxito普通股（包括以BDR代表的Éxito 普通股，每股代表四股Éxito普通股）无论位于何处，包括美国持有人持有的Éxito普通股 ，以每股Éxito普通股0.9053美元的相同购买价格支付，以美元或哥伦比亚 比索支付，在每种情况下均不含利息，并减去任何适用的预扣税以及经纪费和佣金。哥伦比亚和美国的要约收购 是根据Cama和出售股东之间的预先协议做出的。出售股东同意 投标而不撤回其所有Éxito普通股、ADS和BDR，这些股票总计占已发行 Éxito普通股的47.36%。

库存 拆分

2022年10月25日，我们的股东大会批准了将我们的普通股拆分为三股。这项普通股面值价格的修订导致我们的已发行普通股增加了三倍，而每股普通股的名义价格和市场价格则下降了三倍。拆分前Herxito的已发行普通股为432,621,453股，拆分后的普通股总数为1,297,864,359股，面值为3.33便士。

批准哥伦比亚控股公司制度

根据哥伦比亚税法第894条，所得税纳税人必须通知税务机关他们符合适用哥伦比亚控股公司(“CHC”)制度的要求。CHC制度对纳税人来说是可选的，符合要求的人将特别受益于将海外业务的股息视为免税收入。

2020年11月，我们向税务机关申请确认合规要求，并于2022年2月获得批准。 因此，我们在2021年将海外业务的股息视为应纳税所得额，并确认了在海外支付的税款的税收抵免 。

此 税收抵免可在我们的海外业务红利到期的当年和接下来的四年内使用，而不会 抵免金额超过在哥伦比亚为此类红利支付的税款。我们估计我们将获得足够的应税收入 来使用整个抵免。出于税务目的，我们考虑如何在计量递延 税金时收回我们的投资。

最近的发展

对我们的董事会进行变更

2024年3月21日，爱西多的股东任命了新一届董事会，董事会由七名成员组成，其中三名为独立董事。下表详细列出了董事会成员的姓名、年龄和职位。

以下是我们董事的业务经验的简要总结。

米格尔 费尔南多·迪尼亚斯：米格尔·费尔南多·杜尼亚斯自2024年3月以来一直担任我们的董事会成员。他是董事S审计与风险委员会 董事会成员。杜尼亚斯先生拥有乔治敦大学金融和国际商务学位和哥伦比亚商学院工商管理硕士学位。2005年，他担任Dimension Capital董事会成员，并于2009年被任命为该公司的首席执行官兼管理合伙人。在加入Dimension Capital之前，他创立了资产管理公司GD Capital Partners。杜尼亚斯还曾在总部位于纽约的私募股权公司罗恩资本的投资团队工作。他目前在多个投资基金和跨国公司的投资委员会、顾问委员会和董事会担任 个职位。

弗朗西斯科·何塞·费尔曼：弗朗西斯科·何塞·费尔曼自2024年3月以来一直担任我们的董事会成员。他是董事S审计与风险委员会董事会成员。费尔曼先生拥有萨尔瓦多高等经济和商业学院的法律学位。他曾是萨尔瓦多公司La Casa del Repuesto，S.A.de C.V.，The Talent Nest，S.A.de C.V.和Punta Del Sol，S.A.de C.V.的董事会成员。他目前在萨尔瓦多的Fermán&Fermán Abogados担任律师和公证人。

Scarb Samour：奥斯卡·萨穆尔自2024年3月以来一直担任我们的董事会成员。他是董事S审计与风险委员会的董事会成员。萨穆尔先生是一名律师，拥有佩珀丁法学院的冲突解决硕士学位。他曾担任大律师协会拉丁美洲国际银行法委员会委员。Samour先生在银行和金融、并购和冲突解决方面拥有18年以上的经验，他拥有国际交易经验，并 领导了萨尔瓦多发生的一些最大的交易。现任英国萨尔瓦多商会董事会总裁，萨尔瓦多法律财团合伙人。

弗朗西斯科·哈维尔·卡列贾：Francisco Calleja自2024年3月以来一直担任我们的董事会成员。他拥有毕尔巴鄂大学的工业工程学位。他曾担任巴拿马中央超级市场协会总裁、中美洲通信公司总裁、大众银行董事会总裁、萨尔瓦多银行业协会总裁、萨尔瓦多全国私营企业协会总裁、萨尔瓦多工业协会董事、萨尔瓦多非洲工商管理学院副总裁以及电信董事会秘书董事等职务。在他的职业生涯中，他获得了多项荣誉，包括由萨尔瓦多工商会颁发的“Palma de Oro”、由何塞·马蒂亚斯博士颁发的荣誉博士学位。他目前是总裁，我们的控股股东卡莱贾集团的创始人。

胡安·卡洛斯·卡列贾：胡安·卡洛斯·卡列贾自2024年3月以来一直担任我们的董事会成员。他拥有米德尔伯里学院的文科学位和纽约大学的MBA学位。他曾担任中央和巴拿马超级社会党成员、国家教育委员会成员、总统组织董事会成员和萨尔瓦多经济和社会发展基金会董事会成员。 他实际上是卡莱贾集团董事会成员和卡莱贾基金会总裁。

David：阿尔贝托·卡恩：David阿尔贝托·卡恩自2024年3月以来一直担任我们的董事会成员。他拥有巴黎索邦大学经济学学位和雷鸟全球管理学院工商管理硕士学位。他曾担任萨尔瓦多梅雷特工业公司执行董事总裁、联合利华食品营销部副总裁总裁、金佰利公司总经理、凯默公司商务经理以及英美烟草公司市场经理。他目前是卡莱贾集团的执行董事，在以消费者为基础的公司拥有20多年的国际经验。

阿尔贝托 何塞·科佩尼奥：阿尔贝托·何塞·科佩诺自2024年3月以来一直担任我们的董事会成员。 他拥有萨尔瓦多何塞·马蒂亚斯·德尔加多大学的工商管理学位。他在超级精选商业领域拥有23年的 经验，目前在超级精选担任董事类别。

高级管理层的变动

2024年3月21日，我们的董事会批准了我们管理和领导结构的变动，任命胡安·卡洛斯·卡列贾 为我们的首席执行官，取代卡洛斯·马里奥·吉拉尔多，后者被任命为爱克西托哥伦比亚的总经理。

更改我们的董事会委员会

2024年3月21日，股东大会批准了章程修正案，其中包括对第36条和第61条的修正，以提供更大的清晰度，并遵守2005年第964号法律和适用于公司的其他法规的规定，明确董事会可以成立委员会来支持管理层，并且董事会将至少获得审计和风险委员会的支持。

股东大会后，董事会在2024年3月21日举行的会议上决定取消以下董事会委员会：(1)任命、薪酬和公司治理委员会，(2)商业和投资委员会，(3)财务委员会和(4)可持续发展委员会。在股东大会之后，审计和风险委员会仅由独立董事组成：米格尔·费尔南多·杜尼亚斯、弗朗西斯科·何塞·费尔曼和奥斯卡·萨穆尔·桑蒂拉纳。 他们都是金融专家，杜尼亚斯先生是财务专家。

更改我们的附则

2024年3月21日，股东大会批准了对《公司章程》第31、32、33、34、35和36条的修订，内容摘要如下：

31°：根据2005年第964号法律第44条的规定，董事会成员减至七(7)人。

关于 董事会独立成员的人数及其选举的独立性标准，现已确定， 本公司将根据适用于本公司的法规确定他们的人数。公司首席执行官可以通过股东大会选举成为董事会成员。

第 条32°：包括用于确保董事会成员候选人名单符合适用于本公司的法规规定的最低要求的措辞。

第33条：规定董事会主席可以是独立或非独立成员。

第 34°条：董事会在这一年中必须举行的最少会议次数减少到四次。尽管有这一最低数目，但在发生紧急或非常事项时，董事会可召开特别会议。

35°：规定公司首席执行官可通过股东大会选举成为董事会成员。此外，由于董事会成员减少到七(7)人，审议和批准提交董事会审议的决定的法定人数调整为董事会成员的简单多数。同样，调整了在董事会内部发生潜在利益冲突时应遵循的程序 ，确定了最低四(4)名成员的法定人数。

第 36°条：为了提供更大的清晰度，并遵守2005年第964号法律和适用于本公司的其他法规的规定，澄清了董事会可以设立委员会来支持其管理，并且至少应得到审计和风险委员会的支持。同样，规定董事会应完全是首席执行官、内部审计员和秘书长任免过程的主管机构。

48°和61°：删除了提及提名、薪酬和公司治理委员会的内容。

更改我们的董事会薪酬政策

2024年3月21日，股东大会批准了对公司董事会薪酬政策的修正案。 修正案修订了《公司治理准则》第2.2.3章，第29条(B)项。修订的目的是使公司治理文件与附例保持一致。

第 1°：规定董事会成员为本公司雇员或本公司雇员须出席任何会议的，不收取出席会议的酬金。

2°、3°、4°、5°和6°：删除了对提名、薪酬和公司治理委员会的提及 ，只提及审计和风险委员会。

更改我们的董事会选举和继任政策

2024年3月21日，股东大会批准修改《董事会选举和继任政策》。修订根据本公司附例第29(A)条修订公司管治守则第2.2.2章。

第1条：删除了对提名、薪酬和公司治理委员会的提及，并确定只有董事会将是在股东大会会议提交审议该决定之前协调组建董事会进程的适当机构。

第5条：董事会成员丧失资格的特征清单是按主题编排的。

第 6°：董事会独立成员候选人必须遵守本公司作为证券市场发行人的不同市场的规定。

第9条：删除了对提名、薪酬和公司治理委员会的提及。

修改公司S股东大会议事规则

2024年3月21日，股东大会批准了公司股东大会议事规则修正案(第1°和第3°)。该修订修订了公司的企业管治守则第2.1.1章。 本次修订的目的是使企业管治文件与经修订的公司章程保持一致。

根据上述变化(公司章程、董事会委员会、董事会薪酬政策、董事会选举和S股东大会继任政策和议事规则)，公司治理准则和其他公司文件进行了修订。

资本支出和投资计划

我们的资本支出和投资计划包括收购其他资产和增加：(I)财产、厂房和设备、(Ii)投资财产、(Iii)无形资产和(Iv)其他非流动资产。截至2023年12月31日止年度，我们的资本开支达5220.23亿元，较截至2022年12月31日止年度增加5.0%，或248.49亿元。截至2022年12月31日止年度，我们的资本开支达497,174,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000这些增长是由于主要在商店翻新、信息技术和房地产方面的投资增加所致。

我们2023年的资本支出和投资计划旨在促进扩张和创新。在截至2023年12月31日的一年中，我们的投资包括：

下表汇总说明了我们在所示期间的主要资本支出：

我们 相信现有资源和营业收入将足以满足我们的资本支出和投资计划，并满足我们的流动性要求。然而，我们的资本支出和投资计划受到一些意外情况的影响，其中许多是我们无法控制的，包括哥伦比亚、阿根廷和乌拉圭经济的持续增长和稳定。我们无法向您保证我们将成功完成全部或部分资本支出和投资计划。此外，我们可能会参与资本支出和投资计划中未编入预算的收购或资产剥离，我们可能会修改计划。

财务亮点

下表显示了截至 指定日期和每个指定期间的财务状况数据和其他财务信息的某些汇总历史报表。

下表列出了我们所示每个时期的某些摘要历史合并财务数据。

公共 信息

美国证券交易委员会维护一个互联网站(www.sec.gov)，其中包含以电子方式提交的报告、委托书和信息声明以及其他发行人信息，包括我们的信息。见“项目10.附加信息-H.所展示的文件”。

我们的网站是https://www.grupoexito.com.co/en.我们网站上包含或可通过我们的网站获取的信息不会纳入本年度报告， 也不构成本年度报告的一部分。

概述

我们在哥伦比亚有70多年的零售经验，在乌拉圭和阿根廷也有业务，我们在多业态和全方位战略下运营，拥有一系列知名品牌，瞄准所有收入水平的客户群。我们通过实体店和在线商店提供种类繁多的产品，包括易腐烂食品和包装食品，以及包括家电和服装在内的非食品产品。我们相信，我们的多业态、全方位和多品牌战略将使我们在未来从目标市场的经济增长和消费者日益增长的购买力中受益。

在哥伦比亚，截至2023年12月31日，我们经营着五种主要业态下的522家门店：大卖场、超市、现金自运商店和便利店，主要以我们的艾希托、Carulla、Surtimax、Super Inter和Surtimayorista品牌经营。我们的112家Carulla超市和便利店满足高端消费群体的需求，我们的207家éxito超市、超市和便利店服务于中端市场，我们的139家Surtimax和Super Inter便利店以及我们的64家Surtimayorista现金自运商店 专注于低收入群体。我们拥有服装制造业务，通过该业务我们设计和制造服装，包括我们自己的Arkitect、Bronzini、Custer、Bluss、People和Coqui私人品牌。我们还经营着一家食品加工厂，我们在那里加工和包装我们自己的自有品牌食品，包括肉类、烘焙食品、预制食品和瓶装水等。 截至2023年12月31日的一年和截至2022年12月31日的一年，我们在哥伦比亚的销售额分别占我们综合零售额的74.3%和73.5%。根据尼尔森的数据，在截至2023年12月31日的年度内，我们在哥伦比亚的销售额约占哥伦比亚零售市场销售额的25.1%，使我们成为哥伦比亚净收入第二大零售商。

在乌拉圭，截至2023年12月31日，我们经营着98家门店，包括30家迪斯科超市和66家Devoto超市和便利店，以满足高端市场的需求，以及我们的两家Géant大卖场，服务于中端市场。截至2023年12月31日的年度和截至2022年12月31日的年度，我们在乌拉圭的销售额分别占我们 综合零售额的20.7%和18.0%。

截至2023年12月31日，我们在阿根廷经营着36家门店，其中包括15家Libertad大卖场、10家Mini Libertad便利店和11家Mayorista超市，它们服务于中端市场。截至2023年12月31日的年度和截至2022年12月31日的年度，我们在阿根廷的销售额分别占我们综合零售额的5.0%和8.5%。根据欧睿的数据，在截至2023年12月31日的年度内，我们在阿根廷的销售额约占阿根廷食品杂货零售市场总额的0.8%。

在我们开展业务的所有国家/地区，我们还制定了数字战略，该战略近年来实现了显著增长 ，截至2023年12月31日的年度和截至2022年12月31日的年度，我们开展业务的所有国家/地区的全渠道份额分别达到10.1%和9.6%。我们的数字全方位渠道包括电子商务、点击提货和最后一英里、数字目录、送货上门和B2B。

在哥伦比亚，我们还为我们的客户提供所有形式的最后一英里和送货上门服务，包括我们与Rppi的合作伙伴关系。根据Green Information Group的数据，Rppi是哥伦比亚销售额最高的送货应用程序，2023年交付了约1940万份订单，其中14%通过爱西托集团的物流平台交付。与RAPPI一起，我们通过55家暗店提供Turbo-Fresh服务，这是一种最后一英里的送货服务，截至2023年12月31日的一年平均送货时间为10分钟。我们的WhatsApp销售服务使我们能够渗透到哥伦比亚的低收入细分市场，我们的Click&Collect是一项与其他传统零售商和电子商务公司 不同的差异化服务。在截至2023年12月31日的一年中，我们在哥伦比亚、乌拉圭和阿根廷的全方位渠道份额分别为12.7%、2.7%和3.6%。在截至2022年12月31日的一年中，我们在哥伦比亚的全方位渠道份额达到12.0%，在乌拉圭达到2.8%，在阿根廷达到3.9%。

除了我们的零售业务外，我们还与当地合作伙伴合作提供补充服务，作为我们将流量和房地产资产货币化战略的一部分。根据证监会的说法，我们与哥伦比亚资产规模最大的商业银行Bancolombia合作，为我们的品牌Éxito和Carulla提供我们的Tuya信用卡，使我们能够为我们的客户提供金融解决方案。 截至2023年12月31日的一年中，我们发行了超过23.6万张卡，活跃信用卡总数超过 160万张。根据香港证监会的数据，我们是哥伦比亚第三大活跃信用卡发行商。截至2023年12月31日，我们还与Grupo Sura合作，为30,133名客户提供保险解决方案。Viajeséxito是我们与该地区主要航空公司Avianca的联合旅行社，截至2023年12月31日为54,403名客户提供服务。我们是哥伦比亚第一家提供移动电话服务的零售商 ，我们的MVNO(“移动虚拟网络运营商”)与哥伦比亚移动网络运营商Tigo合作，截至2023年6月30日拥有约170万活跃用户，根据哥伦比亚信息技术和通信部披露的最新信息，MVNO成为该国第二大MVNO(哥伦比亚科技部信息和通信委员会)。此外，我们还提供本地和国际汇款服务，在截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度内，每年的交易总额约为260万笔。此外，我们的Puntos哥伦比亚忠诚度计划是哥伦比亚的第一个忠诚度计划，截至2023年12月31日，已有近690万活跃会员(定义为加入我们忠诚度计划的用户总数)和1,722个联合品牌，为我们的客户提供了替代货币。

我们还运营着一个房地产业务部门，旨在最大化我们的资产价值，并开发新项目，充分利用我们通过核心零售业务获得的专业知识和客户知识。2016年12月，我们在哥伦比亚推出了Viva Malls，这是一家专门的私人房地产公司，我们拥有51%的股份，FIC拥有49%的股份，并运营着我们15个购物中心中的12个和我们18个商业画廊中的5个。截至2023年12月31日，我们在哥伦比亚以Viva品牌运营，拥有12个购物中心和5个商业画廊，总计561,685万²在阿根廷拥有14个购物中心和商业画廊，总计187,386平方米² 格罗斯可出租面积。Viva Malls将其一个购物中心扩建了约20,000 m²，其中17,000米² 由麦德林的第一家宜家门店和该国的第二家宜家门店租用。

在过去的二十年里，我们通过有机增长、收购和商业联盟相结合的方式扩大了我们的业务。 在哥伦比亚，我们于2001年与收购时哥伦比亚最大的零售公司Cadalco合并，并于2007年初收购了哥伦比亚最大的超市运营商Carulla Vivero S.A.(“Carulla Vivero”)，在收购 时，Carulla Vivero S.A.是该国净收入第二大的零售商。2015年2月，我们收购了Caja de Compensación Famar(“CAFAM”)拥有的31家门店，CAFAM是一家哥伦比亚员工合作社，拥有一家零售业务，根据一项商业协议，我们自2010年以来一直在管理该业务。2014年10月至2015年4月期间，我们在哥伦比亚收购了48家Super Inter门店。 在2021年第四季度，我们与Almacenes La 14达成了一项协议，将运营5家商业机构，其中4家位于高卡卡谷地区，1家位于昆迪纳马卡，目前以埃西托·沃大卖场的名义运营。

2011年，我们通过收购乌拉圭最大的食品零售商迪斯科和Devoto开始了我们的国际扩张，并于2015年8月30日收购了Segisor 49.97%的股份，这使我们获得了CBD经济权利的18.76%，以及在巴西拥有Pão de Açúcar、Extra、Assaí、Casas Bahia和Ponto Frio门店的控股权，以及在阿根廷经营Libertad和Mini Libertad门店的Libertad S.A.的100% 股份。

2019年11月28日，我们将所持CBD股份出售给Casino Guichard Perrachon S.A.，同时通过公开收购要约，CBD收购了我们96.57%的股份。

2023年8月，我们完成了剥离，据此，CBD将其持有的已发行和已发行普通股的86.26%(直接或通过GPA2)以美国存托凭证和BDR的形式，免费按比例分配给CBD普通股持有人，包括CBD美国存托股份持有人，占已发行和已发行爱克西托普通股的83.26%。

我们 是一家上市公司，自1994年以来在哥伦比亚证券交易所上市。我们的控股股东是萨尔瓦多零售食品公司Grupo Calleja，截至本报告日期，该公司直接或间接持有我们已发行股本的86.84%。

我们的 公司结构

下面的 图表列出了截至本年度报告日期的我们简化的公司结构：

有关我们股东的信息，请参阅“项目7.大股东和关联方交易-A.大股东。

运营 个细分市场

我们 根据国际财务报告准则第8号-营运分部按分部披露资料，营运分部被定义为营运结果由首席营运决策者定期审核的实体的组成部分，以供作出有关分配资源的决策。我们的首席运营决策者是我们的董事会。我们的三个运营部门与我们可报告的 部门相同。

按经营分部划分的总资产和负债及现金流量并非为管理目的而在内部具体报告，因此 不在IFRS 8-经营分部的框架内披露。

可报告 细分市场包括：

哥伦比亚

阿根廷

乌拉圭

下表 显示了所示期间我们按部门分类的零售销售细目：

我们的 商店

我们在哥伦比亚、乌拉圭和阿根廷开展业务。截至2023年12月31日，我们共有656家门店，其中哥伦比亚有522家门店，乌拉圭有98家门店，阿根廷有36家门店，其中包括超市、大卖场、低成本和邻近商店。截至2022年12月31日，我们共有619家门店，其中492家在哥伦比亚，94家在乌拉圭，33家在阿根廷，其中超市、大卖场、低成本和邻近商店。

哥伦比亚

埃西托

Herxito旗帜下的商店主要包括大型超市、超市和快递店，这些商店主要位于哥伦比亚的大城市地区，如波哥大、麦德林、巴兰基利亚和卡利。éxito商店提供种类繁多的产品，包括食品和非食品类别，并以百货商店风格组织，平均每家商店的销售面积约为3033万²截至2023年12月31日和29.85亿² 截至2022年12月31日。éxito商店的目标客户是哥伦比亚的中高端阶层。截至2023年12月31日，我们拥有207家éxito门店，截至2022年12月31日，我们拥有209家门店。截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度，食品销售额分别占爱西多品牌净销售额的58%和55%。截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度，非食品类产品的销售额分别占爱西多品牌净销售额的42%和45%。我们的重点是开发新一代爱克西托大卖场(爱克西托Wow 概念)，将最好的实体和虚拟世界连接在一个地方：连接到数字世界的购物体验、卓越的客户服务和对新鲜产品的更好关注。

截至2023年12月31日止年度，艾希托品牌的净零售额达102.141.74亿元，较2022年同期增长1.2%，约占哥伦比亚销售组合的68%。在截至2023年12月31日和2022年12月31日的一年中，艾希托品牌继续成为大卖场、超市和快递商店细分市场中表现最好的品牌，主要得益于准确的商业活动和艾希托Wow门店的稳健业绩，该品牌在几乎所有地区都实现了增长。艾希托Wow门店是数字连接的大型超市，将艾希托旗帜提供的数字渠道和物理服务与其他服务相结合，包括银行服务、协同办公区、美食广场和全方位通道区域等。截至2023年12月31日，艾希托Wow模式总共有32家门店，而截至12月31日为30家。2022年，在波哥大、麦德林、卡利、桑坦德、博亚卡和大西洋海岸都有业务。在截至2023年12月31日的一年中，Exito Wow门店的净销售额增长了4.9%，占该旗帜总销售额的36.3%。2022年，Exito Wow商店的净销售额增长了21.2%，占该旗帜总销售额的34.9%。

卡鲁拉

Carulla旗帜下的商店包括主要位于波哥大、麦德林、卡利、巴兰基拉和布卡拉曼加等主要城市的超市和快递店。Carulla商店主要提供进口和优质产品 以及包括烘焙产品在内的各种高质量的新鲜产品。Carulla每个门店的平均销售面积约为7.99亿²截至2023年12月31日和8.33亿²截至2022年12月31日。Carulla门店面向哥伦比亚的高端阶层。截至2023年12月31日，我们有112家Carulla门店，而截至2022年12月31日，我们有107家门店。食品销售额占Carulla截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度净销售额的98%。在截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度中，非食品类产品的销售额占Carulla净销售额的2%。

截至2023年12月31日的一年中，Carulla Banner的净零售额达到24.344.16亿CoP，与2022年同期相比增长了13.1%。Carulla Banner商店包括Fresh Market模式，该模式旨在转变生鲜食品类别， 翻新商店和改进布局。此模式包括数字活动，如应用程序、改善的客户服务体验、加强关键项目的提供，如葡萄酒、意大利面、奶酪、咖啡和与高级横幅相关的开幕活动。截至2023年12月31日，在波哥大、麦德林、圣玛尔塔、卡利和卡塔赫纳等城市的31家Carulla Fresh市场商店实施了Fresh Market模式。这些Fresh Market门店约占Carulla截至2023年12月31日的年度净销售额的63%。从历史上看，Fresh Market商店在实施后的销售增长有所增加。

低成本和其他

截至2023年12月31日止年度，低成本及其他旗帜(Super Inter、Surtimax及Surtimayorista)的净零售额达23.703.19亿CoP，较2022年同期增长4.4%。

超级 国际米兰和Surtimax

Super Inter和Surtimax横幅被认为是低成本超市，其特点是为完整的基本篮子产品、优质肉类、新鲜水果和蔬菜以及大量散装谷物提供低价。这些商店以区域为重点，根据当地消费者的需求提供产品。截至2023年12月31日，Super Inter门店在哥伦比亚中部和太平洋地区约18个城市 经营。Surtimax门店位于居民区，提供广泛的自有品牌产品组合 。

在截至2023年12月31日和2022年12月31日的一年中，食品销售额占超级国米净销售额的99%。在截至2023年12月31日和2022年12月31日的一年中，非食品类产品的销售额占超级国米净销售额的1%。

截至2023年12月31日，我们经营着59家Super Inter和80家Surtimax门店，截至2022年12月31日，我们经营着60家Super Inter和70家Surtimax门店。Super Inter和Surtimax门店的平均销售面积约为9.65亿²截至12月31、2023和3.99亿²，分别为。

Surtimayorista

Surtimayorista旗帜下的商店 在哥伦比亚的现货自运部门已经运营了五年多，一直专注于面向零售和机构消费者的产品商业化，如食品零售商(包括餐馆和小吃店)、 传统零售商(如杂货店和夫妻店)和最终用户(包括学校、小企业、教堂和医院)。 它提供2100多种食品、食品、易腐食品、饮料、包装、卫生和清洁产品等。

在截至2023年12月31日的一年中，为Surtimayorista旗帜开设了18家门店，截至2023年12月31日，共开设了64家门店，占哥伦比亚截至2023年12月31日年度总销售额的5.4%。在截至2022年12月31日的一年中，开设了一家商店 和一家改装成Surtimayorista旗帜的商店，截至2022年12月31日，商店总数为46家，占哥伦比亚截至2022年12月31日年度总销售额的5.2%。

阿根廷

在截至2023年12月31日的一年中，零售额为10.148.98亿COP，与截至2022年12月31日的16.837.17亿COP相比，零售额下降了39.7%，即6888.19亿COP。这一下降的主要原因是：(1)阿根廷货币贬值比索 年内，特别是2023年12月，(2)通货膨胀率高达211.4%；(3)与截至2022年12月31日的年度相比，食品和非酒精饮料价格上涨251.3%。

乌拉圭

在截至2023年12月31日的一年中，零售额增长了18.0%，即6.394.03亿COP，与截至2022年12月31日的35.539.25亿COP相比，增长了18.0%，即6394.03亿COP，达到41.93亿COP。尽管乌拉圭货币贬值18.5%对销售额造成了负面影响比索 对哥伦比亚人的攻击比索，以当地货币计算的销售额(乌拉圭语比索)增长9.9%，主要是由于：(1) 我们32家Fresh Market门店的销售额增长11.7%，以及(2)东部地区的销售增长来自旅游旺季， 部分被阿根廷的消费外流等负面影响所抵消，这些负面影响源于该国干旱导致当地产量下降 。

其他 业务和服务

彭托斯 哥伦比亚

Puntos 哥伦比亚是我们和Bancolombia各持一半股份的合资企业。Puntos哥伦比亚公司运营着一项忠诚度计划，根据该计划，其用户在从我们和我们的合作伙伴那里购买商品时可以获得 点。这些积分可兑换Puntos哥伦比亚 平台提供的产品或服务。此外，积分持有者还有其他好处，包括折扣。截至2023年12月31日和2022年12月31日，彭托斯哥伦比亚公司分别拥有1722个和161个商业盟友，其中包括星巴克、Celio、Pilates和Cine哥伦比亚等。在截至2023年12月31日和2022年12月31日的一年中，根据该计划，客户分别兑换了4060万分和3560万分。

图亚

Tuya 是艾希托和Bancolombia各持一半股份的合资企业。Tuya是一家金融机构，专注于发行信用卡和向传统银行系统不服务的低收入和中等收入群体发放消费贷款，从而促进金融准入。截至2023年12月31日和2022年12月31日，图雅的财务包容性比率分别为7.2%和13.9%，这代表了发放给最低工资低于两人的自有品牌信用卡的 百分比。在截至2023年12月31日的一年中，发行了236,373张信用卡，截至2023年12月31日，活跃信用卡达到160万张。据证监会披露，于截至2022年12月31日止年度内，共发行576,000张信用卡，活跃信用卡达210万张，占哥伦比亚信用卡市场份额的12%。

房地产 房地产业务单位

我们的房地产业务在品牌下运营万岁购物中心在哥伦比亚和帕赛奥·利伯塔德在阿根廷。

截至2023年12月31日，万岁购物中心在哥伦比亚11个城市经营房地产，包括12个购物中心和5个商业画廊，总额约561,685万²格罗斯可出租面积。在.之下帕赛奥在阿根廷，我们经营着14个购物中心和商业画廊，总计约187,386万²截至2023年12月31日的总可租赁面积。

季节性

我们 历来在我们的经营业绩中经历了季节性，主要是(1)在哥伦比亚，由于圣诞节和特价日是每年第二重要的促销活动，有助于提振主要非食品类别的第四季度销售额，因此在哥伦比亚 销售传统上更强劲 ；和(2)在乌拉圭和阿根廷，由于狂欢节、节日和复活节，以及由于圣诞节，第四季度的销售额传统上 较强。

在截至2023年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日的年度中，我们第四季度的平均销售收入分别为3.4%、28.9%和34.7%，高于今年其他季度的平均销售收入。

在2023年第四季度，销售额较前几年有所下降，这主要归因于阿根廷比索对哥伦比亚比索的贬值。因此，我们阿根廷业务的销售额在兑换为哥伦比亚比索时转化为负面结果，反映了货币对我们第四季度业绩的影响。尽管面临这些挑战，但重要的是要注意到 在我们开展业务的国家/地区第四季度以当地货币计算的显著季节性影响。

由于复活节假期，我们在3月和/或4月的业绩中也会经历季节性变化。当我们为FIFA世界杯等赛事提供专业产品时，我们的销售收入也会更高 。

与我们的一些产品(如水果和蔬菜)的供应相关的季节性 通常不会影响我们，因为我们为客户提供了大量和多样化的产品选择。