美国

证券交易委员会

华盛顿特区 20549

表单 10-Q

☒ 根据1934年《证券交易法》第13条或第15（d）条提交的季度报告

在截至的季度期间 2024年3月31日

要么

☐ 根据1934年《证券交易法》第13条或第15（d）条提交的过渡报告

委员会档案编号 000-56308

灰度比特币现金信托 (BCH)

由 GRAYSCALE 投资有限责任公司赞助

（其章程中规定的注册人的确切姓名）

c/o Grayscale 投资有限责任公司

海港大道 290 号，4第四地板

斯坦福德, 康涅狄格 06902

（主要行政办公室地址）（邮政编码）

(212) 668-1427

（注册人的电话号码，包括区号）

根据该法第12（g）条注册的证券：

用勾号指明注册人 (1) 是否在过去 12 个月内（或在要求注册人提交此类报告的较短时间内）提交了 1934 年《证券交易法》第 13 条或第 15 (d) 条要求提交的所有报告，以及 (2) 在过去的 90 天内是否受到此类申报要求的约束。 是的☒ 不 ☐

用复选标记表明注册人是否在过去 12 个月内（或者在要求注册人提交此类文件的较短时间内）以电子方式提交了根据第 S-T 法规（本章第 232.405 节）第 405 条要求提交的所有交互式数据文件。 是的☒ 不 ☐

用复选标记指明注册人是大型加速申报人、加速申报人、非加速申报人、小型申报公司还是新兴成长型公司。参见《交易法》第12b-2条中 “大型加速申报人”、“加速申报公司”、“小型申报公司” 和 “新兴成长型公司” 的定义。

如果是新兴成长型公司，请用复选标记表明注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易法》第13（a）条规定的任何新的或修订后的财务会计准则。 ☒

用勾号指明注册人是否为空壳公司（定义见《交易法》第 12b-2 条）。是的 ☐ 没有 ☒

截至2024年4月30日，注册人的已发行股票数量： 38,915,100

灰度®比特币现金信托 (BCH)

目录

Forw看上去很奇怪的陈述

这份10-Q表季度报告包含有关Grayscale比特币现金信托基金（BCH）（“信托”）的财务状况、运营业绩、计划、目标、未来业绩和业务的 “前瞻性陈述”。前面有、后面有或包含 “可能”、“可能”、“将”、“应该”、“期望”、“计划”、“预期”、“相信”、“估计”、“预测”、“潜在” 或 “继续” 等词语的陈述旨在识别一些前瞻性陈述。本季度报告中包含的所有涉及未来将发生或可能发生的活动、事件或发展的陈述（历史事实陈述除外），包括市场价格和状况的变化、信托的运营、Grayscale Investments, LLC（“发起人”）的计划以及对信托未来成功和其他类似事项的提法均为前瞻性陈述。这些陈述只是预测。实际事件或结果可能与此类陈述存在重大差异。这些陈述基于赞助商根据其对历史趋势、当前状况和预期未来发展的看法以及其他适合具体情况的因素所做的某些假设和分析。但是，实际业绩和发展是否符合赞助商的预期和预测，受许多风险和不确定性的影响，包括但不限于 “第一部分，第1A项” 中描述的风险和不确定性。我们的10-K表年度报告和 “第二部分，第1A项中的风险因素”。风险因素” 在这里。前瞻性陈述是根据发起人在陈述发表之日的信念、估计和观点作出的，除非适用法律的要求，否则如果这些信念、估计和观点或其他情况发生变化，信托基金和发起人都没有责任或有义务更新前瞻性陈述。因此，提醒投资者不要依赖前瞻性陈述。

除非另有说明或上下文另有要求，否则本季度报告中的 “我们”、“我们的” 和 “我们” 是指代表信托行事的保荐人。

本季度报告中包含行业和其他定义术语的词汇表，从第页开始 27.

本季度报告补充并酌情修订了信托经修订和重述的信托和信托声明协议中定义的备忘录，用于一般用途。

行业和 市场数据

尽管我们对本10-Q表季度报告中包含的所有披露负责，但在某些情况下，我们依赖于从第三方来源获得的某些我们认为可靠的市场和行业数据。市场估算是使用独立的行业出版物以及我们对比特币现金（“BCH”）行业和市场的假设来计算的。尽管我们没有发现关于此处提供的任何市场、行业或类似数据的任何错误陈述，但此类数据涉及风险和不确定性，可能会根据各种因素而发生变化，包括在 “前瞻性陈述”、“第一部分，第1A项” 标题下讨论的因素。2023年9月1日向美国证券交易委员会（“SEC”）提交的截至2023年6月30日年度的10-K表年度报告（“年度报告”）中的 “风险因素”，以及 “第二部分，第1A项。本10-Q表季度报告中的 “风险因素”。

第一部分 — 金融所有信息：

第 1 项。 金融街账单（未经审计）

灰度比特币现金信托 (BCH)

资产报表S 和负债（未经审计）

(金额以千计，股份和每股金额除外）

灰度比特币现金信托 (BCH)

的时间表投资（未经审计）

(金额以千计，BCH 数量和百分比除外）

灰度比特币现金信托 (BCH)

的声明运营（未经审计）

(金额（以千计）

灰度比特币现金信托 (BCH)

变更声明ES 在净资产中（未经审计）

(金额（以千计，已发行股份的变动除外）

灰度比特币现金信托 (BCH)

未经审计的附注 财务报表

2020年7月20日，信托收到通知，称其股票有资格在场外交易市场集团公司（“OTCQX”）的OTCQX美国市场进行公开交易。该信托基金在场外交易所的交易代码为 “BCHG”，其股票的CUSIP号码为 38963P109。

第 2 项。 管理层的讨论和分析财务状况和经营业绩

以下对我们财务状况和经营业绩的讨论和分析应与本季度报告中其他地方包含的未经审计的财务报表和相关附注一起阅读，并以此作为完整保留意见，这些报告是根据美国公认会计原则（“美国公认会计原则”）编制的。以下讨论可能包含基于我们认为合理的假设的前瞻性陈述。我们的实际业绩可能与这些前瞻性陈述中讨论的结果存在重大差异。可能导致或促成这些差异的因素包括但不限于 “第二部分，第1A项” 中列出的因素。本季度报告或 “第一部分，第1A项” 中的 “风险因素”。风险因素” 和 “前瞻性陈述” 或我们截至2023年6月30日止年度的10-K表年度报告的其他部分。

信任概述

信托是一个被动实体，由发起人管理和管理，没有任何高级职员、董事或员工。该信托持有BCH，并不时发行创作篮子以换取BCH的存款。作为被动投资工具，信托的投资目标是使股票的价值（基于每股BCH）以反映信托持有的BCH的价值，该价值参照指数价格确定，减去信托的费用和其他负债。虽然对股票的投资不是对BCH的直接投资，但股票旨在为投资者提供一种具有成本效益且便捷的方式来获得BCH的投资敞口。迄今为止，该信托尚未实现其投资目标，在OTCQX上报价的股票并未反映信托持有的BCH的价值，减去信托的支出和其他负债，而是以该价值的溢价和折扣进行交易，这有时是可观的。信托的管理方式不像商业公司或活跃的投资工具。

关键会计政策与估计

投资交易和收入确认

信托将投资交易视为收取用于股票创建的BCH以及为赎回股票或支付BCH费用而交付的BCH。目前，信托基金不接受股东的赎回申请。信托按交易日记录其投资交易，公允价值的变化反映为投资未实现增值或折旧的净变动。已实现的收益和损失是使用特定的识别方法计算的。已实现的收益和亏损在与交易相关的交易中予以确认，包括结算BCH中的赞助商费用。

主要市场和公允价值的确定

为了确定哪个市场是信托的主要市场（或者在没有主要市场的情况下，是最有利的市场），以便根据美国公认会计原则（“主要市场资产净值”）计算信托的净资产价值，信托遵循财务会计准则委员会（“FASB”）会计准则编纂（“ASC”）820-10，其中概述了公允价值会计的应用。ASC 820-10将公允价值确定为BCH在当前销售中将获得的价格，假设市场参与者在计量日有序交易。ASC 820-10要求信托基金假设BCH在其主要市场上出售给市场参与者，或者在没有主要市场的情况下，出售给最有利的市场。市场参与者被定义为主要市场或最有利市场中独立、知识渊博、愿意和能够进行交易的买家和卖家。

信托仅收到与授权参与者（或流动性提供商）的创建订单相关的BCH，并且本身不在任何数字资产市场上进行交易。因此，信托基金着眼于数字资产市场的市场交易量和活动水平。授权参与者或流动性提供者可以在经纪市场、交易商市场、本金对本金市场和交易所市场（在本季度报告中称为 “交易平台市场”）进行交易，每个市场均按FASB ASC总术语表（统称为 “数字资产市场”）中的定义。

在确定哪个符合条件的数字资产市场是信托的主要市场时，信托按以下顺序审查这些标准：

信托每年确定其主要市场（如果没有主要市场，则为最有利的市场），并进行季度分析，以确定（i）在过去的十二个月中每个数字资产市场的交易量和活动水平最近是否发生了变化，（ii）信托是否已发展出任何可以进入的数字资产市场，或（iii）每个数字资产市场的价格稳定性最近是否发生了会产生重大影响的变化主要市场的选择，需要改变信托基金对其主要市场的决定。

出于财务报告的目的，信托基金在创建之日下午 4:00 按BCH的公允价值记录与创建订单相关的BCH的成本基础。信托记录的成本基础可能与授权参与者向投资者出售相应股票所收取的收益不同。

投资公司的注意事项

就公认会计原则而言，该信托是一家投资公司，根据财务会计准则委员会ASC主题946遵循会计和报告指导， 金融服务—投资公司。根据BCH在会计方面的归类为投资公司，信托使用公允价值作为其会计方法。根据1940年的《投资公司法》，该信托不是注册的投资公司。GAAP要求管理层做出影响财务报表和附注中报告金额的估计和假设。实际结果可能与这些估计值不同，这些差异可能很大。

财务业绩审查（未经审计）

截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月和九个月的财务摘要

（下表和后续段落中的所有金额，除股票、每股、BCH 和 BCH 金额的价格外，均以千为单位）

截至2024年3月31日的三个月，对BCH的投资净已实现和未实现收益为120,596美元，其中包括转让BCH以支付赞助商费用的已实现亏损（96美元）以及投资BCH的未实现增值净变动120,692美元。截至2023年12月31日，比特币现金的价格从截至2023年12月31日的每BCH260.22美元升至2024年3月31日的每BCH65.00美元，推动了该期间投资BCH的净已实现和未实现收益。截至2024年3月31日的三个月，运营产生的净资产净增长为119,991美元，其中包括对BCH的已实现和未实现投资的净收益，减去赞助商的605美元。截至2024年3月31日，净资产增至201,334美元，三个月内增长了157％。净资产的增加源于上述BCH的价格上涨以及在此期间向信托基金捐款约8,410 BCH，价值为3,056美元，用于股票创建，但部分抵消了提取约1,880BCH以支付上述赞助商费用。

截至2023年3月31日的三个月，对BCH的投资净已实现和未实现收益为8,180美元，其中包括转让BCH以支付赞助商费用的已实现亏损（470美元）以及BCH投资未实现增值的净变动8,650美元。截至2023年3月31日，比特币现金的价格从截至2022年12月31日的每BCH97.60美元升至每BCH的124.11美元，推动了该期间投资BCH的净已实现和未实现收益。截至2023年3月31日的三个月，运营产生的净资产净增幅为7,942美元，其中包括对BCH的已实现和未实现投资的净收益，减去

赞助商的费用为238美元。截至2023年3月31日，净资产增至38,048美元，三个月内增长了26％。净资产的增加是由上述BCH价格上涨造成的，部分被提取约1,896个BCH以支付上述赞助商费用所抵消。

截至2024年3月31日的九个月中，对BCH的投资净已实现和未实现收益为107,751美元，其中包括转让BCH以支付赞助商费用的已实现亏损（640美元）以及投资BCH的未实现增值净变动108,391美元。截至2023年6月30日，比特币现金的价格从截至2023年6月30日的每比特币现金302.01美元升至2024年3月31日的每比特币现金655.00美元，推动了该期间投资BCH的净已实现和未实现收益。截至2024年3月31日的九个月中，运营产生的净资产净增幅为106,266美元，其中包括对BCH的已实现和未实现投资的净收益，减去赞助商的1,485美元。截至2024年3月31日，净资产增至201,334美元，九个月内增长了119％。净资产的增加源于上述BCH的价格上涨以及在此期间向信托基金捐款约8,410 BCH，价值为3,056美元，用于股票创建，但部分抵消了提取约5,696BCH以支付上述赞助商费用。

截至2023年3月31日的九个月中，对BCH的投资净已实现和未实现收益为7,527美元，其中包括转让BCH以支付赞助商费用的已实现亏损（1,477美元）以及投资BCH的未实现增值净变动9,004美元。截至2023年3月31日，比特币现金的价格从截至2022年6月30日的每比特币99.92美元升至124.11美元，推动了该期间对比特币现金投资的净已实现和未实现收益。截至2023年3月31日的九个月中，运营产生的净资产净增长为6,835美元，其中包括对BCH的已实现和未实现投资的净收益，减去赞助商的692美元。截至2023年3月31日，净资产增至38,048美元，九个月内增长了22％。净资产的增加是由上述BCH价格上涨造成的，但部分抵消了提取约5,808BCH以支付上述赞助商费用。

现金资源和流动性

自成立以来，该信托基金一直没有现金余额。在数字资产市场出售BCH、附带权利和/或投资者关系虚拟货币以代表信托支付额外信托费用时，发起人会努力出售支付费用所需的确切数量的BCH、附带权利和/或投资者关系虚拟货币，以最大限度地减少信托持有的BCH以外的资产。因此，保荐人预计，信托不会记录任何运营现金流，并且在每个报告期结束时，其现金余额将为零。此外，信托基金不参与任何资产负债表外安排。

作为保荐人费用的交换，保荐人已同意承担信托产生的大部分费用。因此，在本季度报告所涉期间，信托的唯一普通支出是保荐人费用。信托基金不知道有任何合理可能导致其流动性需求发生重大变化的趋势、需求、条件或事件。

选定的操作数据

出于会计目的，信托反映了在收到创设通知之日与此类创设相关的创设和BCH应收账款，但在收到所需金额的BCH之前不会发行股票。目前，信托不接受股东的赎回申请。在获得美国证券交易委员会的监管批准和保荐人全权批准的前提下，信托基金将来可能会实施赎回计划。该信托基金目前无意寻求监管部门的批准来实施正在进行的赎回计划。

根据指数价格（非公认会计准则方法），截至2024年3月31日，该信托基金的期末净余额为201,210,399美元。根据信托主要市场（Coinbase）上BCH的数字资产市场价格，截至2024年3月31日，该信托的总市值为201,333,350美元。

根据指数价格（非公认会计准则方法），截至2023年3月31日，该信托的期末净余额为38,048,378美元。根据信托主要市场（Coinbase）上比特币现金的数字资产市场价格，截至2023年3月31日，该信托的总市值为38,048,378美元。

历史资产净值和 BCH 价格

由于BCH的价格变动将直接影响股票的价格，因此投资者应了解BCH价格的近期走势。但是，投资者也应该意识到，BCH价格的过去走势并不代表未来的走势。运动可能受到各种因素的影响，包括但不限于政府监管、服务提供商遇到的安全漏洞以及世界各地的政治和经济不确定性。

下图说明了2018年3月1日至2024年3月31日信托每股资产净值与指数价格和信托每股主要市场资产净值的变动。有关确定信托资产净值的更多信息，请参阅 “第 1 项。信托基金10-K表年度报告中的业务—BCH行业和市场概述—BCH价值—指数和指数价格”。

下表说明了2019年4月1日至2024年3月31日指数价格的变动。在此期间，指数价格从96.49美元到1,465.90美元不等，截至2024年3月31日，平均水平为311.20美元。赞助商尚未观察到指数价格与成分数字资产交易平台的单独或整体平均价格之间存在实质性差异。

下表说明了信托主要市场报告的BCH数字资产市场价格在2019年4月1日至2024年3月31日期间的走势。在此期间，BCH的价格从96.47美元到1,465.48美元不等，截至2024年3月31日，平均水平为311.25美元。

下图列出了OTCQX公布的股票的历史收盘价以及信托基金在2020年8月18日至2024年3月31日期间的每股资产净值。

BCHG 溢价/（折扣）：BCHG股价与每股资产净值（非公认会计准则）（美元）

下图列出了OTCQX报告的股票的历史溢价和折扣以及信托基金在2020年8月18日至2024年3月31日期间的每股资产净值。

BCHG溢价/（折扣）：BCHG股价与每股资产净值（非公认会计准则）（％）

第 3 项。 定量和定性有关市场风险的实时披露

信托协议未授权信托通过借款来支付信托的正常开支。信托不从事可能使信托或股票持有人面临任何与外币相关的市场风险的外币交易。该信托不投资衍生金融工具，也没有国外业务或长期债务工具。

第 4 项。 控件和程序

信托维持披露控制和程序，旨在确保在证券交易委员会规则和表格规定的期限内记录、处理、汇总和报告其《交易法》报告中要求披露的信息，并收集此类信息并酌情传达给保荐人的首席执行官兼首席财务和会计官以及保荐人董事会审计委员会，以便及时就所需的披露做出决定。

在保荐人首席执行官和首席财务会计官的监督和参与下，根据《交易法》第13a-15（e）条的规定，保荐人对信托的披露控制和程序进行了评估。根据该评估，保荐人的首席执行官和首席财务和会计官得出结论，信托的披露控制和程序自本报告所涉期末起生效。

财务报告内部控制的变化

在信托最近结束的财季中，信托对财务报告的内部控制没有发生任何变化，这些变化对这些内部控制产生了重大影响或合理可能产生重大影响。

第二部分 — 其他R 信息：

第 1 项。 法律诉讼程序

信托基金的赞助商和附属机构灰度比特币信托（BTC）（“灰度比特币信托”）目前是某些法律诉讼的当事方。尽管信托不是这些诉讼的当事方，但信托将来可能会受到法律诉讼或争议的约束。

2023年1月30日，Osprey Funds, LLC（“Osprey”）在康涅狄格州高等法院对赞助商提起诉讼，指控赞助商在宣传Grayscale比特币信托时发表的言论违反了《康涅狄格州不公平贸易行为法》，并寻求法定赔偿和禁令救济。2023年4月17日，发起人提出了驳回申诉的动议，经过通报，关于驳回动议的听证会于2023年6月26日举行。2023年10月23日，法院驳回了保荐人的解雇动议。2023年11月6日，保荐人提出动议，要求重新辩论法院驳回担保人解雇动议的命令。2023年11月16日，Osprey对保荐人的重新辩论动议提出异议，2023年11月30日，发起人提交了答复，进一步支持其重新辩论的动议。2024年3月11日，法院驳回了保荐人的重新辩论动议。2024年3月25日，保荐人提出了中间上诉申请。2024年3月28日，鱼鹰对保荐人的中间上诉申请提出异议。2024年4月1日，法院驳回了保荐人的中间上诉申请。2024年4月10日，鱼鹰提出了一项修改申诉的动议。赞助商和Grayscale比特币信托基金认为这起诉讼没有法律依据，并打算对此进行有力辩护。

2021年10月，纽约证券交易所阿卡根据《交易法》第19b-4条向美国证券交易委员会提交了一份提案，要求修改Grayscale比特币信托的股票作为交易所交易产品在纽约证券交易所Arca上市的规则。2022年6月，美国证券交易委员会发布了最终命令，不批准纽约证券交易所阿卡提议的规则变更。2022年6月，发起人向美国哥伦比亚特区巡回上诉法院提交了对美国证券交易委员会最终命令进行复审的申请。2023年8月，哥伦比亚特区巡回上诉法院批准了赞助商的申请，并以武断和反复无常为由撤销了美国证券交易委员会的命令。美国证券交易委员会没有寻求小组的重审或集体复审。2023 年 10 月，哥伦比亚特区巡回上诉法院将此事发回美国证券交易委员会。最终，美国证券交易委员会于2024年1月10日批准了纽约证券交易所Arca的19b-4申请，将Grayscale Bitcoin Trust的股票作为交易所交易产品在纽约证券交易所Arca上市。但是，尽管纽约证券交易所Arca关于Grayscale比特币信托的请求获得批准，但无法保证在纽约证券交易所Arca或其他国家证券交易所上市该信托股票的类似申请（如果有）也会获得批准。

2023年3月6日，阿拉米达研究有限公司（“阿拉米达”）在特拉华州财政法院对保荐人DCG迈克尔·桑嫩申因和DCG首席执行官巴里·西尔伯特提起诉讼，指控其违反了各种违约和信托义务索赔，包括被告违反了Grayscale比特币信托和Grayscale以太坊信托的信托协议条款（ETH）未能减少赞助商的费用和实施兑换计划（“初步投诉”）。2023年4月4日，赞助商DCG、迈克尔·桑嫩舍因和巴里·西尔伯特提出动议，驳回了最初的投诉。2023 年 5 月 19 日，保荐人提交了一份支持其驳回动议的摘要。2023年9月15日，阿拉米达提起了经修订的申诉（“修正后的申诉”），指控赞助商涉嫌未能运营与首次申诉中指控的基本相似的兑换计划，违反了合同和信托义务索赔。修正后的申诉取消了初步申诉中提出的某些诉讼理由，这些诉讼理由涉及被告涉嫌违反信托协议条款和违反信托义务，其依据是发起人对灰度比特币信托和灰度以太坊信托（ETH）的费用。2023 年 12 月 8 日，发起人提出动议，要求驳回经修正的投诉及其支持摘要。2024年1月19日，阿拉米达毫无偏见地自愿驳回了诉讼，从而终止了诉讼。没有就阿拉米达的自愿解雇提供或交换任何形式的报酬。

截至本季度报告发布之日，保荐人预计上述程序，无论是个人还是总体而言，都不会对信托的业务、财务状况或经营业绩产生重大不利影响。

将来，保荐人和/或信托可能会受到其他法律诉讼和争议的约束。

第 1A 项。 Ri天空因子

上次在 “第一部分，第1A项” 中报告的风险因素没有实质性变化。注册人10-K表年度报告中的 “风险因素”。

第 2 项。 未注册的股票销售y 证券和所得款项的使用

发行人和关联购买者购买股票证券——下表列出了保荐人的母公司DCG在截至2024年3月31日的三个月内按月公开市场购买Grayscale比特币现金信托（BCH）（场外交易代码：BCHG）股票的信息：