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美国证券交易委员会
华盛顿特区，20549
 表格10-Q
☒
根据1934年《证券交易法》第13或15(D)节的季度报告。
截至本季度末2024年3月31日
或
☐根据1934年《证券交易法》第13或15(D)条提交的过渡报告。
从 到
委托文件编号：001-34139
primarylogoa04.jpg
联邦住房贷款抵押公司
(注册人的确切姓名载于其章程)

联邦特许经营 
52-0904874
琼斯分店大道8200号
22102-3110
(703)
903-2000
公司 
麦克莱恩
维吉尼亚
(成立公司或组织的州或其他司法管辖区) 
(国际税务局雇主)
(识别号码)
(主要执行办公室地址)(邮政编码)(注册人的电话号码，
包括区号)
根据法案第12（b）条登记的证券：
每个班级的标题交易代码注册的每个交易所的名称
无不适用不适用
通过勾选标记确定注册人是否：（1）在过去12个月内（或在注册人被要求提交此类报告的较短期限内）提交了1934年证券交易法第13或15（d）条要求提交的所有报告，以及（2）在过去90天内是否遵守此类提交要求。    ☒ 是    ☐ 不是
用复选标记表示注册人是否已在过去12个月内(或注册人被要求提交此类文件的较短时间内)以电子方式提交了根据S-T规则第405条(本章232.405节)要求提交的每个交互数据文件。    ☒ 是    ☐ 不是
用复选标记表示注册人是大型加速申报公司、加速申报公司、非加速申报公司、较小的报告公司或新兴成长型公司。请参阅《交易法》第12b-2条规则中的“大型加速申报公司”、“加速申报公司”、“较小报告公司”和“新兴成长型公司”的定义。
 
大型加速文件服务器
☐ 加速文件管理器☒
 非加速文件管理器☐ 规模较小的新闻报道公司☐
新兴成长型公司☐
如果是一家新兴的成长型公司，用复选标记表示注册人是否已选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易所法》第13(A)节提供的任何新的或修订的财务会计准则。 ☐
通过勾选标记检查注册人是否是空壳公司（定义见《交易法》第12 b-2条）。  是  ☐   *否  ☒
截至2024年4月9日，已有 650,059,553注册人已发行普通股的股份。

目录表
目录表
页面
管理层讨论和分析 财务状况及经营业绩
1
n 介绍
1
n 住房和抵押贷款市场状况
4
n 综合经营业绩
6
n 合并资产负债表分析
9
n 我们的投资组合
10
n 我们的业务部门
12
n 风险管理
21
l 信用风险
21
l 市场风险
29
n 流动资金及资本资源
32
n 关键会计估计
39
n 监管和监督
40
n**发布前瞻性声明
41
财务报表
43
其他信息
88
控制和程序
90
展品索引
91
签名
92
表格10-Q指数
93
房地美2024年第一季度10-Q表格
i
目录表
MD&A表索引
表格描述页面
1合并损益表和全面收益表汇总
6
2净利息收入的构成部分
6
3净利率分析
7
4非利息收入的构成
7
5(拨备)信贷损失拨备
8
6非利息支出的构成
8
7摘要的浓缩合并资产负债表
9
8抵押贷款组合
10
9抵押贷款相关投资组合
11
10其他投资组合
11
11单户分部财务业绩
16
12多家庭部门财务业绩
20
13信贷损失准备活动
21
14信贷损失准备比率
22
15单一家庭新业务活动
23
16新购入的单一家庭按揭贷款组合增信
23
17单一家庭抵押贷款组合信用增强覆盖范围突出
24
18
我们单一家庭抵押贷款组合中信用增强型和非信用增强型贷款的严重违约率
24
19我国单一家庭抵押贷款组合的信用质量特征
25
20单一家庭抵押贷款组合属性组合
25
21独户家庭已完成的贷款计划活动
27
22多家庭抵押贷款组合CRT发行
28
23信用增强型和非信用增强型贷款是我们多家庭抵押贷款组合的基础
29
24我们的多家庭抵押贷款组合在没有信用增强的情况下的信用质量
29
25假设收益率曲线移动的PVS-YC和PVS-L结果
30
26持续时间间隔和PVS结果
30
27导数前后的PVS-L结果
30
28收益对利率变动的敏感性
31
29流动资金来源
32
30资金来源
33
31Freddie Mac活动
33
32到期日和赎回日期
34
33合并信托活动的债务
34
34净值活动
35
35监管资本组成
36
36法定资本组成
36
37
ERCF下的资本金
37
38预测房价增长率
39
房地美2024年第一季度10-Q表格
II
管理层的讨论与分析引言
管理层对财务状况和经营成果的探讨与分析
本季度10-Q表格报告包括基于当前预期且面临重大风险和不确定性的前瞻性陈述。这些前瞻性陈述于本表格10-Q发布之日做出。我们没有义务更新任何前瞻性陈述以反映本表格10-Q日期之后的事件或情况。由于各种因素和不确定性（包括 MD & A -前瞻性陈述此表格的10-Q部分和引言和风险因素截至2023年12月31日或2023年年报的Form 10-K年度报告的章节。
在整个10-Q表格中，我们使用在词汇表我们2023年年度报告的一部分。
你应该阅读以下内容MD&A连同我们的2023年年度报告和截至2024年3月31日的三个月的简明综合财务报表和附注，包括在财务报表.
引言
房地美是1970年由国会特许成立的GSE，其使命是为美国房地产市场提供流动性、稳定性和可负担性。我们主要通过购买由贷款人发起的单户和多户住宅抵押贷款来做到这一点。在大多数情况下，我们将这些贷款打包成有担保的抵押贷款相关证券，在全球资本市场上出售，并将利率和流动性风险转移给第三方投资者。此外，我们通过我们的信用风险转移计划将我们的抵押贷款信用风险敞口的一部分转移给第三方投资者，其中包括基于证券和保险的产品。我们还投资抵押贷款、抵押贷款相关证券和其他类型的资产。我们不发起抵押贷款，也不直接向抵押借款人放贷。
我们支持美国房地产市场和整体经济，使美国家庭能够以更优惠的条款获得抵押贷款资金，并向单户和多户抵押贷款市场提供一致的流动性。我们帮助许多陷入困境的借款人保留房屋或避免丧失抵押品赎回权，并帮助许多陷入困境的租房者避免被驱逐。
自2008年9月以来，我们一直处于托管状态，FHFA是我们的托管机构。托管及相关事宜对本公司的管理、经营活动、财务状况及经营结果有重大影响。我们的未来是不确定的，监护权也没有明确的终止日期。我们不知道在托管期间或之后，我们的商业模式可能会发生什么变化，包括我们是否会继续存在。在进入托管期间，我们与财政部签订了购买协议，根据协议，我们向财政部发行了优先股和认股权证，以购买普通股。我们与财政部的购买协议对于保持我们的偿付能力和避免FHFA根据法定强制性接管条款任命接管人至关重要。我们相信，库务署根据购买协议提供的支持，目前使我们能够有足够的流动资金进行正常的商业活动。有关托管和相关事项以及购买协议的更多信息，请参阅我们的2023年年度报告。

房地美2024年第一季度10-Q表格
1
管理层的讨论与分析引言
业务成果
综合财务结果
净收入和净收益
(以十亿计)
46
净资产
(以十亿计)
72
主要驱动因素：
n    净收入为28亿美元，同比增长39%，主要是由于净收入增加所致。
n    净收入为58亿美元，同比增长19%，这是由于净利息收入和非利息收入增加所致。
n    截至2024年3月31日，净资产为505亿美元，高于截至2023年3月31日的391亿美元。净值的季度增长已经或将被添加到优先股的总清算偏好中。2024年3月31日，优先股的清算优先权为1,204亿美元，根据2024年第一季度净值的增长，2024年6月30日将增加到1,231亿美元。
市场流动性
*
(单位：千)
74
我们通过履行我们的使命来支持美国房地产市场，为新的和再融资的单户抵押贷款以及租赁住房提供流动性和帮助维持信贷供应。2024年第一季度，我们向抵押贷款市场提供了710亿美元的流动性，为27.9万个购房、再融资和租赁单位提供了融资。

房地美2024年第一季度10-Q表格
2
管理层的讨论与分析引言
抵押贷款组合余额

抵押贷款组合
(UPB（以十亿计）
41
主要驱动因素：
n    截至2024年3月31日，我们的抵押贷款组合同比增长2%，达到3.5万亿美元，在新业务活动保持低迷的情况下，继续以温和速度增长。
l    截至2024年3月31日，我们的单户抵押贷款投资组合为3.0万亿美元，同比增长2%。
l    截至2024年3月31日，我们的多户抵押贷款投资组合为4，430亿美元，同比增长4%。
信用提升承保范围
具有信用增强功能的单户抵押贷款组合
(UPB（以十亿计）
81
具有信用增强的多家庭抵押贷款组合
(UPB（以十亿计）
157
除了通过我们的证券化活动将利率和流动性风险转移给第三方投资者外，我们还参与各种类型的信用增强活动，例如初级抵押贷款保险和阴极射线管交易，以减少我们的信用风险敞口，并将我们抵押贷款组合中某些贷款的一部分信用风险转移给第三方。截至2024年3月31日，我们的单户抵押贷款组合的信用增强覆盖率为61%，多户抵押贷款组合的信用增强覆盖率为94%。看到 MD&A-风险管理 – 信用风险获取有关我们信用增强的更多信息。

房地美2024年第一季度10-Q表格
3
管理层的讨论与分析住房和抵押贷款市场状况
住房和抵押贷款市场状况
以下图表显示了某些住房和抵押贷款市场指标，这些指标可能会对我们的业务和财务业绩产生重大影响。某些市场和宏观经济前期数据已更新，以反映修订后的历史数据。有关这些指标对我们的业务和财务结果的影响的更多信息，请参阅MD&A-综合业务结果和MD&A-我们的业务细分.
独栋住宅
美国单户住宅销售和房价
106资料来源：全国房地产经纪人协会、美国人口普查局和房地美房价指数（经季节性调整）。

美国单户抵押贷款起源
_
(UPB（以十亿计）307
资料来源：Freddie Mac和Inside Mortgage Finance。2024年第1季度美国单户抵押贷款发放数据尚未公布。
单亲家庭严重违约率


476
资料来源：房地美和抵押贷款银行家协会的全国犯罪调查。2024年第1季度抵押贷款市场总利率尚未公布。

未偿单一家庭抵押贷款债务

(以万亿为单位的UPB)
4
资料来源：房地美和美国联邦储备金融账户。2024年第1季度美国单户抵押贷款债务未偿余额尚未公布。

房地美2024年第一季度10-Q表格
4
管理层的讨论与分析住房和抵押贷款市场状况
多个家庭
公寓空置率和有效租金变化
58资料来源：Reis。


多户住宅价格增长率

116
资料来源：Real Capital Analytics商业地产价格指数(RCA CPPI)。


多家庭犯罪率
225资料来源：房地美，FDIC季度银行概况，Intex Solutions，Inc.，和富国证券（多家族CMBS管道市场，不包括REO）。FDIC保险机构2024年1季度的拖欠率尚未公布。



未偿还的多户按揭债务
(UPB（以十亿计）
513资料来源：房地美和美国联邦储备金融账户。2024年第1季度美国多家庭抵押贷款债务未偿余额尚未公布。
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5
管理层的讨论与分析综合经营成果

综合经营成果
对我们综合经营业绩的讨论应与我们的简明综合财务报表和随附注释一起阅读。
下表比较了我们总结的综合运营业绩。
表1--合并损益表和全面收益表摘要
变化
(百万美元)1Q 20241Q 2023$%
净利息收入$4,759 $4,501 $258 6 %
非利息收入998 326 672 206 
净收入5,757 4,827 930 19 
(拨备)信贷损失拨备(181)(395)214 54 
非利息支出(2,122)(1,932)(190)(10)
所得税前收入支出3,454 2,500 954 38 
所得税费用(688)(505)(183)(36)
净收入2,766 1,995 771 39 
其他全面收益(亏损)、
扣除税收和重新定级调整后的净额		(25)54 (79)(146)
综合收益$2,741 $2,049 $692 34 %
净收入
净利息收入
下表列出了净利息收入的构成部分。
表2 -净利息收入的组成部分
变化
(百万美元)1Q 20241Q 2023$%
保证净利息收入：
合同净利息收入$3,772 $3,666 $106 3 %
递延手续费收入166 207 (41)(20)
担保净利息收入合计3,938 3,873 65 2 
投资利息净收益1,514 1,432 82 6 
套期保值会计对净利息收入的影响(693)(804)111 14 
净利息收入$4,759 $4,501 $258 6 %
主要驱动因素：
n    保证净利息收入
l    2024年1季度与2023年1季度 - 增长主要是由于抵押贷款组合的持续增长。
n    投资利息净收益
l    2024年1季度与2023年1季度 -增加的主要原因是根据转售协议购买的证券的回报因短期利率上升而增加。
n    套期保值会计对净利息收入的影响
l    2024年1季度与2023年1季度 - 应收账款下降主要是由于对冲关系中衍生品的利息费用下降，但部分被合格公允价值对冲关系盈利不匹配的不利变化所抵消。

房地美2024年第一季度10-Q表格
6
管理层的讨论与分析综合经营成果

净利息收益率分析
下表列出了生息资产和生息负债的收益率分析。
表3-净利息收益率分析
1Q 20241Q 2023
(百万美元)
平均值
天平
利息
收入
(费用)
平均值
费率
平均值
天平
利息
收入
(费用)
平均值
费率
生息资产：
现金和现金等价物$12,141 $125 4.09 %$13,758 $121 3.51 %
根据转售协议购买的证券111,796 1,532 5.48 107,516 1,220 4.54 
投资证券41,293 470 4.56 38,126 316 3.31 
按揭贷款(1)
3,100,111 26,229 3.38 3,042,128 23,304 3.06 
其他资产1,784 29 6.48 1,930 26 5.30 
生息资产总额3,267,125 28,385 3.47 3,203,458 24,987 3.12 
计息负债：
合并信托债务3,035,073 (21,122)(2.78)2,975,417 (18,261)(2.45)
房地美的债务180,850 (2,504)(5.53)187,599 (2,225)(4.74)
计息负债总额3,215,923 (23,626)(2.94)3,163,016 (20,486)(2.59)
净无息资金的影响51,202 — 0.05 40,442 — 0.03 
生息资产融资总额3,267,125 (23,626)(2.89)3,203,458 (20,486)(2.56)
净利息收入/收益率$4,759 0.58 %$4,501 0.56 %
(1)2024年1季度和2023年1季度净利息收入中包含的贷款费用均为3亿美元。
非利息收入
下表列出了非利息收入的构成部分。
表4 -非利息收入的组成部分
变化
(百万美元)1Q 20241Q 2023$%
担保收入$496 $466 $30 6 %
投资收益，净额405 (225)630 280 
其他收入97 85 12 14 
非利息收入$998 $326 $672 206 %
主要驱动因素：
n    投资收益，净额
l    2024年1季度与2023年1季度- 增长主要是由于利率风险管理活动净收益推动了多家庭的收益、持有待售贷款购买和证券化活动的收入增加以及利差的有利公允价值变化。

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7
管理层的讨论与分析综合经营成果

(拨备)信贷损失拨备
下表列出了信贷损失准备金的构成部分。
表5 -（拨备）信贷损失福利
变化
(百万美元)1Q 20241Q 2023$%
独栋住宅($120)($318)$198 62 %
多个家庭(61)(77)16 21 
(拨备)信贷损失拨备($181)($395)$214 54 %
主要驱动因素：
n    2024年1季度与2023年1季度 - 2024年第1季度的信贷损失拨备主要是由于新收购和抵押贷款利率上升而导致的单户信贷准备金适度增加。2023年第1季度的信贷损失拨备是由适度的信贷准备金推动的，主要归因于Sing-Family的新收购。
非利息支出
下表列出了非利息支出的组成部分。
表6 -无息发票的组成部分
变化
(百万美元)1Q 20241Q 2023$%
薪酬和员工福利($421)($374)($47)(13)%
增信费用(597)(530)(67)(13)
信用增强恢复的好处(减少)1 49 (48)(98)
立法评估费用：
法定担保费支出(724)(708)(16)(2)
经济适用住房资金分配(30)(27)(3)(11)
立法摊款支出共计(754)(735)(19)(3)
其他费用(351)(342)(9)(3)
非利息支出($2,122)($1,932)($190)(10)%
主要驱动因素：
n    信用增级费用
l    2024年1季度与2023年1季度- 增加主要是由于与2024年1季度STACN Trust票据回购相关的费用。2023年1季度没有STACN Trust票据回购。
n    信用增强恢复的好处(减少)
l    2024年1季度与2023年1季度 - 下降主要是由于担保贷款的预期信用损失增幅较低。

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8
管理层的讨论与分析合并资产负债表分析

综合资产负债表分析
下表比较了我们摘要的简明合并资产负债表。
表7 -简明合并资产负债表摘要
变化
(百万美元)2024年3月31日2023年12月31日$%
资产：
现金和现金等价物$3,531 $6,019 ($2,488)(41)%
根据转售协议购买的证券102,257 95,148 7,109 7 
投资证券，按公允价值41,400 43,275 (1,875)(4)
持作出售按揭贷款12,034 12,941 (907)(7)
投资抵押贷款3,088,687 3,083,665 5,022 — 
应计应收利息净额10,047 9,925 122 1 
递延税项资产，净额4,227 4,076 151 4 
其他资产25,190 25,927 (737)(3)
总资产$3,287,373 $3,280,976 $6,397 — %
负债和权益：
负债：
应计应付利息$8,712 $8,812 ($100)(1)%
债务3,211,742 3,208,346 3,396 — 
其他负债16,456 16,096 360 2 
总负债3,236,910 3,233,254 3,656 — 
总股本50,463 47,722 2,741 6 
负债和权益总额$3,287,373 $3,280,976 $6,397 — %
主要驱动因素：
截至2024年3月31日与2023年12月31日相比：
n    根据转售协议购买的证券增加主要是由于保留收益的投资以及从现金和现金等值物以及国债转向根据转售协议购买的证券。
n    为投资而持有的按揭贷款增加的主要原因是 我们的单一家庭抵押贷款组合的增长。
n    债务由于我们的单户抵押贷款组合的增长推动合并信托的债务增加，因此增加。




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9
管理层的讨论与分析我们的投资组合
我们的投资组合
抵押贷款组合
下表按类别列出了我们的抵押贷款组合的UPB。
表8 -抵押贷款组合
2024年3月31日2023年12月31日
(单位：百万)独栋住宅多个家庭总计独栋住宅多个家庭总计
为投资而持有的按揭贷款：
通过合并信托$2,965,370$51,757$3,017,127$2,963,296$47,433$3,010,729
作者：弗雷迪·麦克35,64310,00045,64333,21311,77044,983
为投资而持有的按揭贷款总额3,001,013 61,757 3,062,770 2,996,509 59,203 3,055,712 
持作出售按揭贷款3,104 9,446 12,550 3,527 9,905 13,432 
按揭贷款总额3,004,117 71,203 3,075,320 3,000,036 69,108 3,069,144 
抵押贷款相关担保：
由非合并信托持有的按揭贷款30,324 361,164 391,488 30,182 360,928 391,110 
其他与按揭有关的担保8,511 10,720 19,231 8,692 10,761 19,453 
与抵押相关的担保总额38,835 371,884 410,719 38,874 371,689 410,563 
总按揭贷款组合$3,042,952 $443,087 $3,486,039 $3,038,910 $440,797 $3,479,707 
有担保的抵押贷款相关证券：
由合并信托发行$2,975,161$51,811$3,026,972$2,970,707$47,436$3,018,143
由非合并信托发行24,762321,905346,66724,600321,262345,862
有担保的抵押贷款相关证券总额$2,999,923 $373,716 $3,373,639 $2,995,307 $368,698 $3,364,005 
投资组合
我们的投资组合由抵押贷款相关投资组合和其他投资组合组成。
抵押贷款相关投资组合
该购买协议将我们的抵押贷款相关投资组合的规模限制在最高2，250亿美元。受购买协议上限约束的抵押资产的计算包括抵押资产的UPB和仅付息证券名义价值的10%。根据FHFA指南，我们的抵押贷款相关投资组合的规模和组成还受到额外限制。有关抵押贷款相关投资组合限制的更多信息，请参阅 MD & A -管理及相关事宜 我们2023年年度报告中的部分。
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10
管理层的讨论与分析我们的投资组合
下表提供了我们抵押贷款相关投资组合的详细信息。
表9 -抵押贷款相关投资组合
2024年3月31日2023年12月31日
(单位：百万)独栋住宅多个家庭总计独栋住宅多个家庭总计
非证券化按揭贷款：
证券化管道贷款(1)
$9,749 $13,057 $22,806 $8,225 $15,197 $23,422 
其他贷款(2)
28,998 6,389 35,387 28,515 6,478 34,993 
未证券化按揭贷款总额38,747 19,446 58,193 36,74021,67558,415
抵押贷款相关证券：
投资证券2,916 4,486 7,402 2,667 4,613 7,280 
合并信托债务18,367 684 19,051 18,639 660 19,299 
抵押贷款相关证券总额21,283 5,170 26,453 21,306 5,273 26,579 
抵押贷款相关投资组合$60,030 $24,616 $84,646 $58,046 $26,948 $84,994 
只计息证券名义金额的10%$23,126$22,186
用于购买协议上限的抵押贷款相关投资组合107,772107,180
(1)我们在正常业务过程中以现金购买的单户和多户贷款，并在资产负债表上进行证券化。
(2)主要包括我们从证券化信托基金购买的拖欠和修改后的单户贷款。
其他投资组合
下表提供了我们其他投资组合的详细信息。
表10 -其他投资组合
2024年3月31日2023年12月31日
(单位：百万)流动性和应急运营组合托管帐户其他
其他投资组合总额 (1)
流动性和应急运营组合托管帐户其他
其他投资组合总额 (1)
现金和现金等价物$1,947 $1,483 $101 $3,531 $5,041 $890 $88 $6,019 
根据以下条款购买的证券
转售协议
104,243 10,777 1,037 116,057 94,904 9,396 1,093 105,393 
非抵押贷款相关证券(2)
22,960 — 5,593 28,553 24,153 — 6,119 30,272 
其他资产— — 6,479 6,479 — — 5,555 5,555 
其他投资组合$129,150 $12,260 $13,210 $154,620 $124,098 $10,286 $12,855 $147,239 
(1)表示账面价值。
(2)主要由美国国债组成。
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管理层的讨论与分析我们的业务部门

我们的业务部门
如下表所示，我们有两个可报告分部，这取决于我们管理业务的方式。
细分市场描述
独栋住宅
反映我们购买、证券化和担保单一家庭贷款的结果，我们对单一家庭贷款和抵押相关证券的投资，单一家庭抵押贷款信用风险和市场风险的管理，以及我们的财务职能没有分配给每个部门的任何结果。
多个家庭
反映我们购买、证券化和担保多家庭贷款、我们对多家庭贷款和抵押贷款相关证券的投资以及多家庭抵押贷款信用风险和市场风险管理的结果。
分部净收入和净利润
下图显示了我们按部门划分的净收入和净利润。
分部净收入
(以十亿计)38
分部净收入
(以十亿计)72
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管理层的讨论与分析
我们的业务细分市场独栋住宅
独栋住宅
业务成果
下面的图表和相关讨论展示了我们的单一家庭部门的业务结果。
新业务活动
按贷款用途和平均估计担保费费率分列的独户贷款购买和担保(1)关于新的收购
(UPB（以十亿计）152
(1)预计担保费费率的计算不包括法定担保费，并包括在相关贷款的预计年限内确认的递延费用。
帮助拥有一套住房的家庭数量和新购住房的平均贷款

(贷款额以千计)
428
n    2024年1季度与2023年1季度
l    我们的贷款购买和担保活动从590亿美元增加到620亿美元。
l    由于近几个季度合格贷款限额较高和房价上涨，新收购的平均贷款规模有所增加。
l    新收购的平均估计担保费利率仍为55个基点。


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管理层的讨论与分析
我们的业务细分市场独栋住宅
单一家庭按揭组合
单一家庭按揭组合及平均估计担保费率(1)关于抵押贷款组合
(UPB（以十亿计）120
(1)估计担保费率在收购时计算，包括在相关贷款的估计寿命内确认的递延费用。估计担保费率计算不包括法定担保费和某些贷款，其中大部分由我们不合并的VIE持有。截至2024年3月31日，这些排除在外的贷款的余额为410亿美元。
单户抵押贷款
(Loan以百万计） 537
n    截至2024年3月31日，我们的单一家庭抵押贷款组合为3.0万亿美元，同比增长2%。由于新业务活动持续低迷，按揭贷款组合继续以温和速度增长。
n    我们的单一家庭抵押贷款组合的平均估计担保费利率同比略有上升。
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管理层的讨论与分析
我们的业务细分市场独栋住宅
信用增级
我们对我们的单一家庭抵押贷款组合的一部分进行信用增强，以减少借款人违约时我们未来遭受损失的风险。以下图表提供了在所述期间获得的基本抵押贷款保险覆盖的抵押贷款的UPB，所述期间发放的CRT交易所涵盖的抵押贷款的UPB，以及与这些信用增强相关的最大覆盖范围。这些图表所载的基本按揭保险和综合按揭贷款业务并不是互相排斥的，因为一笔贷款可同时由基本按揭保险和综合按揭贷款业务承保。
新收购涵盖的主要抵押贷款保险
(以十亿计)49
新CRT发行
(以十亿计)98
n    2024年1季度与2023年1季度
l    由于2024年第一季度新发行的市场状况，我们加快了2024年CRT的目标发行量，CRT交易涵盖的抵押贷款的UPB和相关的最高覆盖范围有所增加。
看见MD&A-风险管理-单一家庭抵押贷款信用风险--将信用风险转嫁给第三方投资者获取有关我们信用增强的更多信息。
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管理层的讨论与分析
我们的业务细分市场独栋住宅
财务业绩
下表呈列我们独户住宅分部的经营业绩。看到 注11有关分部财务结果的更多信息。
表11 -单一家庭部门财务业绩
变化
(百万美元)1Q 20241Q 2023$%
净利息收入$4,488 $4,296 $192 4 %
非利息收入(14)(93)79 85 
净收入4,474 4,203 271 6 
(拨备)信贷损失拨备(120)(318)198 62 
非利息支出(1,925)(1,783)(142)(8)
所得税费用前的收入2,429 2,102 327 16 
所得税费用(484)(425)(59)(14)
净收入1,945 1,677 268 16 
扣除税项和重新分类调整后的其他全面收益(亏损)(5)(1)(4)(400)
综合收益$1,940 $1,676 $264 16 %
主要业务驱动因素：
n 2024年1季度与2023年1季度
l    净利润为19亿美元，同比增长16%。
–净营收为45亿美元，同比增长6%。净利息收入为45亿美元，同比增长4%，主要是由于抵押贷款组合持续增长，以及短期利率上升导致投资净利息收入增加。
–2024年第一季度信贷损失拨备为1亿美元，主要是由于新收购和抵押贷款利率上升导致信贷储备适度增加。2023年第一季度信贷损失拨备为3亿美元，主要是由于新收购导致信贷准备金适度增加。
–非利息支出为19亿美元，同比增长8%，主要是由与2024年第一季度STACR信托票据回购相关的费用推动的。2023年第一季度没有STACR信托票据回购。

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管理层的讨论与分析
我们的业务细分市场 多个家庭

多个家庭
业务成果
下面的图表和相关讨论展示了我们多系列部门的业务成果。
新业务活动
新业务活动
(以十亿计)
227
融资租赁单位总数(1)
(单位：千)346
(1)包括由补充贷款提供资金的出租单位。

主要驱动因素：
n    2024年第一季度与2023年第一季度-在进入2023年第一季度的较小规模新业务活动的推动下，我们新业务活动的UPB同比增长了50%。这两个时期的新业务活动都受到高利率环境的不利影响。根据UPB的数据，这项活动中约有60%是由使命驱动的经济适用房，超过了联邦住房金融局50%的最低要求。
n    截至2024年3月31日和2023年3月31日，我们的指数锁定协议和购买或担保多家族资产的未偿还承诺分别为159亿美元和192亿美元。
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管理层的讨论与分析
我们的业务细分市场 多个家庭

多户按揭组合及担保风险敞口

抵押贷款组合
(以十亿计)
310
保证风险敞口
(以十亿计) 548
主要驱动因素：
n    2024年1季度与2023年1季度
l    由于新业务活动持续低迷，我们的按揭贷款组合按年增加4%，继续以温和速度增长。
l    我们的担保敞口同比增加了6%，因为我们新的抵押贷款相关安全担保超过了支付。
n    除了我们的多家庭抵押贷款组合外，我们还投资于LIHTC合作伙伴关系，截至2024年3月31日和2023年12月31日，总价值分别为36亿美元和35亿美元。
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管理层的讨论与分析
我们的业务细分市场 多个家庭

阴极射线管活动
UPB由新的阴极射线管发行覆盖 新的阴极射线管发行最大覆盖范围
(以十亿计)(以十亿计)
352
369
主要驱动因素：
n    2024年1季度与2023年1季度 - 新的CPR交易涵盖的抵押贷款的UPB和最大覆盖范围同比下降，主要是由于2023年1季度发行了CR Trust票据交易。2024年第1季度没有发生CR Trust票据交易。

看见MD&A-风险管理-多户抵押贷款信用风险--将信用风险转嫁给第三方投资者 了解有关我们多家庭抵押贷款组合的风险转移交易和信用增强的更多信息。

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管理层的讨论与分析
我们的业务细分市场 多个家庭

财务业绩
下表列出了多家庭部门的运营业绩。看到 注11有关分部财务结果的更多信息。
表12 -多家庭部门财务业绩
变化
(百万美元)1Q 20241Q 2023$%
净利息收入$271 $205 $66 32 %
非利息收入1,012 419 593 142 
净收入1,283 624 659 106 
(拨备)信贷损失拨备(61)(77)16 21 
非利息支出(197)(149)(48)(32)
所得税前收入支出1,025 398 627 158 
所得税费用(204)(80)(124)(155)
净收入821 318 503 158 
扣除税项和重新分类调整后的其他全面收益(亏损)(20)55 (75)(136)
综合收益$801 $373 $428 115 %
主要驱动因素：
n    2024年1季度与2023年1季度
l    净利润为8亿美元，高于3亿美元。
–净收入为13亿美元，高于6亿美元。
◦净利息收入为3亿美元，同比增长32%，主要是由于抵押贷款组合持续增长以及利率上升导致抵押贷款净收益率上升。
◦非利息收入为10亿美元，高于4亿美元，主要是由于利率风险管理活动的净收益、持有待售贷款购买和证券化活动的收入增加以及利差和预付费利率带来的有利公允价值变化。
–非利息费用为2亿美元，同比增长32%，主要是由于未完成的累计阴极射线管交易量增加。


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管理层的讨论与分析风险管理


风险管理
为了实现我们的使命，我们将风险作为我们商业活动的一个组成部分。我们面临以下关键类型的风险：信用风险、市场风险、流动性风险、操作风险、合规风险、法律风险、战略风险和声誉风险。
信用风险
信贷损失准备
对于按摊余成本计量的金融资产，我们确认从金融资产的摊余成本基础中扣除或添加的信贷损失准备，以在资产负债表上列报金融资产的预期收入额净额。对于单一家庭信贷敞口，我们使用贴现现金流模型在汇集的基础上估计贷款的信贷损失准备金，该模型评估各种因素以估计我们预计收集的现金流。贴现现金流模型预测贷款剩余合同期限内的现金流，根据对提前还款的预期进行调整，并利用我们的历史经验，根据当前和预测的经济状况进行调整。这些预测需要大量的管理层判断，我们面临着与我们用于财务会计和报告目的的模型相关的不确定性和风险。有关我们估计信贷损失准备的会计政策和方法以及相关管理层判断的更多信息，请参见MD&A-关键会计估计.
对于多个家庭的信贷风险，我们使用损失率方法估计信贷损失拨备，以估计我们预计收集的净现金流。损失率方法是以违约概率和违约损失为基础的框架，该框架通过考虑贷款的基本特征以及当前和预测的经济状况来估计信贷损失。我们的模型考虑的贷款特征包括年份、贷款期限、当前DSCR、当前LTV比率、入住率和利率对冲。我们通常使用线性回归方法，在回归到模型投入水平上的五年历史平均水平之前，预测一段合理和可支持的两年期间的经济状况。我们还将预期预付款、合同规定的延期、抵押品入账要求的预期回收以及非独立合同的信用增强预期回收作为模型投入。管理层可能有必要对我们的模型产出进行调整，以考虑到当前的经济事件和模型中未考虑的其他因素。
下表汇总了我们的信贷损失拨备和主要信贷损失拨备比率的变化。
表13--信贷损失准备活动
1Q 20241Q 2023
(百万美元)独栋住宅多个家庭总计独栋住宅多个家庭总计
信贷损失准备：
期初余额$6,402 $447 $6,849 $7,746 $147 $7,893 
信贷损失准备金(利益)120 61 181 318 77 395 
**冲销(123)— (123)(90)— (90)
收集到的所有回收材料26 — 26 32 — 32 
净冲销(97)— (97)(58)— (58)
其他(1)
83 — 83 91 — 91 
期末余额$6,508 $508 $7,016 $8,097 $224 $8,321 
期内平均未偿贷款(2)
$3,030,531$58,504$3,089,035$2,985,726$47,748$3,033,474
对平均未偿还贷款的净冲销— %— %— %— %— %— %
信贷损失准备期末余额的构成部分：
投资抵押贷款$6,189 $381 $6,570 $7,675 $160 $7,835 
其他(3)
319 127 446 422 64 486 
期末余额合计$6,508 $508 $7,016 $8,097 $224 $8,321 
(1)主要包括与收到付款延期计划和贷款修改的非应计贷款有关的逾期利息资本化。
(2)根据为投资而持有的按揭贷款的摊销成本基础，我们并未选择公允价值选项。
(3)主要包括与止赎前成本预付款和资产负债表外信用风险相关的信用损失拨备。
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管理层的讨论与分析风险管理
表14 -信贷损失备抵比率
2024年3月31日2023年12月31日
(百万美元)独栋住宅多个家庭总计独栋住宅多个家庭总计
信贷损失准备比率：
信贷损失准备(1)未偿还贷款总额
0.20 %0.64 %0.21 %0.20 %0.57 %0.21 %
非应计项目贷款占未偿还贷款总额的比例0.43 0.17 0.42 0.44 0.11 0.44 
非权责发生贷款的信贷损失准备47.90 369.90 50.45 45.01 509.38 47.20 
余额：
为投资而持有的按揭贷款的信贷损失准备$6,189 $381 $6,570 $6,057 $326 $6,383 
未偿还贷款总额(2)
3,033,817 59,509 3,093,326 3,031,136 57,107 3,088,243 
非权责发生制贷款(2)
12,921 103 13,024 13,458 64 13,522 
(1)指为投资而持有的按揭贷款的信贷损失拨备。
(2)根据为投资而持有的按揭贷款的摊销成本基础，我们并未选择公允价值选项。
截至2024年3月31日与2023年12月31日相比：
n    信用损失拨备与未偿贷款总额的比例仍为0.21%。
n    非应计贷款占未偿贷款总额的比例下降，信用损失拨备与非应计贷款的比例略有上升，主要是由于非应计状态贷款余额减少。
单一家庭按揭信贷风险
维护谨慎的资格标准和质量控制实践并管理卖方/服务商绩效
贷款购买信用特征
我们监测和评估可能影响我们购买单一家庭贷款的信用质量的市场状况。此外，在管理我们的新收购时，我们会考虑FHFA的风险限额和指导，以及ERCF下的资本要求。这可能会影响我们贷款收购的数量和特点。
下图显示了我们购买的单户贷款的信用状况。
加权平均原始LTV比率 152
加权平均原始信用评分(1)195
(1)加权平均原始信用评分通常基于三个信用机构（Equifax、Experian和TransUnion）。
加权平均原始RTI比率3298534884161
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管理层的讨论与分析风险管理


下表包含有关我们购买的单户贷款的更多信息。
表15 -单户新业务活动
1Q 20241Q 2023
(百万美元)金额占总数的百分比金额占总数的百分比
20年和30年期，摊销固定利率$59,091 95 %$55,469 94 %
15年或更短时间，摊销固定利率2,278 4 2,214 4 
可调率900 1 1,282 2 
总计$62,269 100 %$58,965 100 %
购买百分比
DTI比率>45%28 %23 %
原始LTV比率>90%25 28 
交易类型：
担保人互换66 72 
现金窗口34 28 
属性类型：
独立式独栋住宅和联排住宅91 91 
共管公寓或合作公寓9 9 
占用类型：
主要住所93 92 
第二个家2 2 
投资性物业5 6 
贷款用途：
购买86 86 
套现再融资8 9 
其他再融资6 5 
将信用风险转嫁给第三方投资者
我们参与各种信用增强安排，以降低单户贷款的信用风险。
新购入的单一家庭按揭贷款组合增信
下表列出了主要按揭保险承保的在呈报期间购入的按揭贷款的UPB、呈报期间发放的综合按揭证券交易承保的按揭贷款的UPB，以及与这些新购入的信贷增强有关的最高承保范围。
表16 -单户抵押贷款投资组合新收购的信用增强
1Q 20241Q 2023
(单位：百万)
UPB(1)(2)
最大覆盖范围(3)(4)
UPB(1)(2)
最大覆盖范围(3)(4)
基本按揭保险$25,135 $6,616 $26,518 $6,920 
CRT交易：
STACR41,402 1,284 14,887 611 
ACIS15,523 559 — — 
其他692 107 46 46 
CRT总发行量$57,617 $1,950 $14,933 $657 
（1） 代表抵押贷款资产、参考池或证券化信托（如适用）的UPB。
（2） 本表中列出的初级抵押贷款保险和CPR交易并不相互排斥，因为初级抵押贷款保险和CPR交易可能同时涵盖单一贷款。
（3） 对于初级抵押贷款保险，代表自相关贷款收购以来的承保范围。对于STACN交易，代表发行时第三方持有的余额。对于ACIS交易，代表签发时从第三方购买的保险的总限额。
（4） 最大承保范围适用的信用风险头寸可能会因交易而异。
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管理层的讨论与分析风险管理


单一家庭抵押贷款组合信用增强覆盖范围突出
下表提供了我们的单一家庭抵押贷款组合中与信用增强贷款相关的UPB和最大覆盖范围的信息。
表17 -单一家庭抵押贷款组合信用增强覆盖范围
2024年3月31日
(百万美元)
UPB(1)
占投资组合的百分比
最大覆盖范围(2)(3)
基本按揭保险(4)
$636,735 21 %$166,486 
STACR1,187,102 39 31,085 
ACIS804,323 26 17,535 
其他39,871 1 10,911 
较少：具有多个信用增强和其他对帐项目的UPB(5)
(801,385)(26)— 
单一家庭按揭贷款组合-信贷增强型1,866,646 61 226,017 
单一家庭按揭组合-非信贷增强型1,176,306 39  N/A
总计$3,042,952 100 %$226,017 
2023年12月31日
(百万美元)
UPB(1)
占投资组合的百分比
最大覆盖范围(2)(3)
基本按揭保险(4)
$637,037 21 %$165,738 
STACR1,175,837 39 31,222 
ACIS821,048 27 17,647 
其他39,901 1 11,027 
较少：具有多个信用增强和其他对帐项目的UPB(5)
(813,966)(27)— 
单一家庭按揭贷款组合-信贷增强型1,859,857 61 225,634 
单一家庭按揭组合-非信贷增强型1,179,053 39  N/A
总计$3,038,910 100 %$225,634 
（1） 代表抵押贷款资产、参考池或证券化信托（如适用）的当前UPB。
（2） 对于STACN交易，代表第三方持有的未偿余额。对于ACIS交易，代表从第三方购买保险的剩余总限额。
（3） 最大承保范围适用的信用风险头寸可能会因交易而异。
（4） 金额不包括我们不控制服务的某些贷款，因为我们无法轻易获得这些贷款的承保范围信息。
（5） 其他对账项目主要包括某些CPR交易的UPB与基础贷款的UPB之间的报告周期时间差异。
信用提升覆盖范围的特点
下表提供了我们的单一家庭按揭组合中信用增强贷款和非信用增强贷款的严重拖欠率。信用增强的类别并不是相互排斥的，因为一笔贷款可能同时包括基本抵押保险和其他信用增强。
表18 -我们的单户抵押贷款组合中信用增强和非信用增强贷款的严重违约率
2024年3月31日2023年12月31日
(占投资组合的百分比，基于UPB)(1)
占投资组合的百分比(2)
SDQ速率
占投资组合的百分比(2)
SDQ速率
信用增强型：
**基本抵押贷款保险21 %0.92 %21 %0.95 %
苹果、CRT和其他55 0.57 55 0.60 
非信用增强型39 0.40 39 0.42 
总计不适用0.52 不适用0.55 
(1)不包括某些证券化产品的贷款，这些产品的贷款水平数据不可用。
(2)百分比总和不是100%，因为一笔贷款可能包含在多个行项目中。
信用增强复苏
截至2024年3月31日和2023年12月31日，我们预计独立信用增强措施的应收回收额为1亿美元。
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管理层的讨论与分析风险管理


监控贷款绩效和特征
我们结合房地产市场和经济状况审查贷款表现，包括拖欠统计数据和相关贷款特征，以在估计信用损失备抵时评估信用风险。
贷款特征
下表包含我们单户抵押贷款组合中贷款特征的详细信息。
表19 -我们的单户抵押贷款组合的信用质量特征
2024年3月31日
(百万美元)UPB
原贷方
得分(1)
当前学分
得分(1)(2)
原创
LTV收视率		当前LTV
比率
单一家庭按揭贷款组合按年计算：
2024$42,481 75475478 %78 %
2023278,342 75174479 75 
2022426,234 74674476 68 
2021968,107 75275571 53 
2020707,779 76176771 46 
2019年及更早版本620,009 73875175 34 
总计$3,042,952 75075473 52 
2023年12月31日
(百万美元)UPB
原贷方
得分 (1)
当前学分
得分(1)(2)
原创
LTV收视率		当前LTV
比率
单一家庭按揭贷款组合按年计算：
2023$265,072 75174579 %75 %
2022433,252 74574676 68 
2021984,004 75275671 54 
2020719,822 76176871 46 
2019119,557 74675376 46 
2018年及更早版本517,203 73675175 32 
总计$3,038,910750 755 73 52 
(1)原始信用评分通常基于三个信用局（Equifax，Experian和TransUnion）。目前的信用评分仅基于Experian。
(2)某些最近获得的贷款的信用评分自贷款获得后可能没有被信用局更新，因此原始的信用评分也代表当前的信用评分。
下表列出了我们的单户抵押贷款组合中贷款的信用评分和CLTV比率属性的组合。
表20 -单一家庭抵押贷款投资组合属性组合(1)
2024年3月31日
中视≤：60CLTV>60至80CLTV频道>80至90CLTV：>90%至100
CLTV>>100
所有贷款
原始信用评分占投资组合的百分比SDQ速率占投资组合的百分比
SDQ速率(2)
占投资组合的百分比
SDQ速率(2)
占投资组合的百分比
SDQ速率(2)
占投资组合的百分比
SDQ速率(2)
占投资组合的百分比SDQ速率
740及以上44 %0.15 %15 %0.23 %4 %0.31 %2 %0.29 %— %NM65 %0.17 %
700至73912 0.49 6 0.79 2 0.89 1 0.73 — NM21 0.58 
680至6994 0.85 2 1.48 — NM— NM— NM6 1.00 
660至6793 1.21 1 2.13 — NM— NM— NM4 1.40 
620至6592 1.89 1 3.28 — NM— NM— NM3 2.10 
少于6201 4.30 — NM— NM— NM— NM1 4.63 
总计66 %0.46 25 %0.67 6 %0.71 3 %0.59 — %NM100 %0.52 
引用的脚注列在上期表格之后。
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管理层的讨论与分析风险管理


2023年12月31日
中视≤：60CLTV>60至80CLTV频道>80至90CLTV：>90%至100
CLTV>>100
所有贷款
原始信用评分占投资组合的百分比SDQ速率占投资组合的百分比
SDQ速率(2)
占投资组合的百分比
SDQ速率(2)
占投资组合的百分比
SDQ速率(2)
占投资组合的百分比
SDQ速率(2)
占投资组合的百分比SDQ速率
740及以上45 %0.16 %15 %0.24 %4 %0.32 %1 %0.27 %— %NM65 %0.18 %
700至73913 0.53 5 0.82 2 0.93 1 0.59 — NM21 0.61 
680至6994 0.90 2 1.50 — NM— NM— NM6 1.05 
660至6793 1.28 1 2.18 — NM— NM— NM4 1.45 
620至6592 2.00 1 3.37 — NM— NM— NM3 2.21 
少于6201 4.41 — NM— NM— NM— NM1 4.74 
总计68 %0.4924 %0.70 6 %0.722 %0.52 — %NM100 %0.55
（1） 不包括无法获得原始信用评分的某些证券化产品的贷款。
（2） NM -由于投资组合的百分比四舍五入为零，因此没有意义。
地理集中度
我们从美国各地购买抵押贷款。然而，当地经济和其他状况可能会影响借款人的还款能力和基础抵押品的价值，导致信用风险集中在某些地理区域。此外，某些州和市政府已经通过或可能通过法律，限制我们取消抵押品赎回权或驱逐的能力，并使管理风险变得更加困难和成本更高。
看见注12了解有关我们的单户抵押贷款组合地理分布的更多信息。
拖欠率
我们根据我们的服务商向我们报告的单一家庭抵押贷款组合中逾期的贷款数量占我们单一家庭抵押贷款组合中贷款总数的百分比来报告单一家庭违约率。
以下图表显示了我们的单一家庭按揭组合中按揭贷款的拖欠率。
377
截至2024年3月31日，与2023年3月31日相比，逾期一个月和两个月的贷款百分比有所增加。由于季节性和其他可能不表明违约的因素，逾期一个月的贷款百分比可能会波动。因此，逾期两个月的贷款百分比往往比逾期一个月的贷款百分比更能反映早期业绩。
截至2024年3月31日，我们的单身家庭严重违约率已降至0.52%，而截至2023年3月31日，这一比例为0.62%。看见注3有关我们的单一家庭按揭贷款的支付状况的更多信息。
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从事减损活动
我们提供各种借款人援助计划，包括为某些符合条件的贷款提供再融资计划，以及为陷入困境的借款人提供贷款锻炼活动。就以下与减损活动有关的披露而言，我们一般不包括我们不控制其服务的贷款。看见注3获取有关我们的减损活动的更多信息。有关我们的再融资计划的信息，请参阅MD&A-我们的业务部门-单一家庭和MD&A-风险管理- 信贷风险-单户按揭信贷风险我们2023年年度报告中的章节。
贷款锻炼活动
我们继续帮助陷入困境的家庭保留他们的住房，或者通过贷款解决方案避免丧失抵押品赎回权。下表提供了在本报告所述期间完成的单户贷款活动的详细情况。
表21--已完成的单一家庭贷款活动
1Q 20241Q 2023
(UPB以百万计，贷款以千计)UPB贷款盘点UPB贷款盘点
延期付款计划$2,670 10$2,735 11
贷款修改1,382 61,259 6
忍耐计划和其他(1)
1,180 51,490 7
总计$5,232 21$5,484 24
(1)此外，忍耐数据仅限于根据贷款的原始合同条款逾期的忍耐贷款，不包括某些遗留交易中包括的贷款，因为此类贷款的忍耐数据要么没有由服务商报告给我们，要么我们无法随时获得。其他包括还款计划和止赎选择。
由于严重拖欠贷款的人数继续下降，我们在2024年第一季度的贷款编制活动与2023年第一季度相比有所下降。已完成的贷款调整活动包括借款人在宽限期内或在宽限期结束时将贷款完全恢复到当前状态的宽限计划、延期付款计划、贷款修改、成功完成的还款计划、卖空和代替止赎的契约。已完成的贷款调整活动不包括正在进行的、在本期间结束时尚未完成的积极减损活动，如已启动但尚未完成的忍耐计划和试用期修改。截至2024年3月31日，在积极的忍让计划中约有14,000笔贷款，在其他积极的减损活动中约有14,000笔贷款。
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多户抵押贷款信用风险
完成我们对新业务活动的承保、信用和法律审查
我们的承保标准侧重于LTV比率和DSCR，即估计抵押品的价值和借款人在扣除费用后使用担保财产的现金流偿还贷款的能力。以下图表提供了我们新业务活动的加权平均原始LTV比率和原始DSCR。
加权平均原始LTV比153
加权平均原始DSCR
212
将信用风险转嫁给第三方投资者
为了减少我们的信用风险敞口，我们参与了各种CRT活动，通过这些活动，我们将大量预期和强调的信用风险转移到了多家庭抵押贷款组合上，从而降低了我们的整体信用风险敞口和所需资本。
多家庭抵押贷款组合CRT发行
下表提供了在所列期间发放的综合抵押贷款交易所涵盖的抵押贷款的UPB，以及这些交易所提供的最大覆盖范围。
表22-多家庭抵押贷款组合CRT发行量
1Q 20241Q 2023
(单位：百万)
UPB(1)
最大覆盖范围(2)(3)
UPB(1)
最大覆盖范围(2)(3)
从属关系$6,598 $399 $6,149 $425 
可控硅— — 1,166 105 
贷款人风险分担— — 239 48 
CRT总发行量$6,598 $399 $7,554 $578 
(1)指相关参考池或证券化信托(视何者适用而定)所包括的资产的UPB。
(2)对于从属关系，代表在发行时由第三方持有的证券的UPB，该证券从属于我们担保的证券。对于SCR交易，代表第三方在发行时持有的证券的UPB。对于贷款人风险分担，代表在发行时受交易对手协议条款限制的可追回损失的金额。
(3)适用最大承保范围的信用风险头寸可能因交易而异。

多家庭抵押贷款组合信用增强覆盖范围突出
虽然我们获得与收购、担保和/或证券化一笔或一组贷款相关的各种形式的信用保护，但我们的主要信用增强类型是从属类型，这是通过我们的高级从属证券化交易创建的。截至2024年3月31日和2023年12月31日，我们在非合并VIE中的从属关系提供的最大覆盖范围分别为392亿美元和395亿美元。
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28
管理层的讨论与分析风险管理


下表列出了作为我们多家庭抵押贷款组合基础的信用增强型和非信用增强型贷款的UPB和违约率。
表23 -我们的多家庭抵押贷款组合的信贷增强和非信贷增强贷款
2024年3月31日2023年12月31日
(百万美元)UPB拖欠率UPB拖欠率
信用增强型：
从属关系$359,244 0.34 %$358,944 0.26 %
SCR/MCIP46,904 0.23 47,011 0.23 
其他8,779 0.86 8,844 0.89 
总信用增强型414,927 0.34 414,799 0.27 
非信用增强型28,160 0.33 25,998 0.51 
总计$443,087 0.34 $440,797 0.28 
截至2024年3月31日，多家庭拖欠率上升至0.34%，主要是由于拖欠的浮动利率贷款增加，包括处于浮动利率期的小额余额贷款。截至2024年3月31日，多户抵押贷款组合中94%的拖欠贷款都有信用增强覆盖范围。
下表包含我们的多家庭抵押贷款组合中未增强信用的贷款的详细信息。
表24 -我们的多家庭抵押贷款投资组合（不含信用增强）的信用质量
2024年3月31日2023年12月31日
(百万美元)UPB拖欠率UPB拖欠率
持作出售按揭贷款$8,602 — %$8,823 — %
为投资而持有的按揭贷款：
由房地美持有7,980 0.99 9,941 1.21 
由综合信托持有9,182 0.14 4,851 0.27 
其他与按揭有关的担保2,396 — 2,383 — 
总计$28,160 0.33 $25,998 0.51 

市场风险
概述
我们的业务部门存在市场风险敞口，这是与利率、波动性和利差不利变化相关的经济风险。市场风险可能会对未来的现金流或经济价值以及收益和净值产生不利影响。利率风险的主要来源是我们对抵押贷款相关资产的投资，我们发行的为这些资产提供资金的债务，以及我们的单一家庭担保。
利率风险
我们的主要利率风险衡量指标是持续期差距和投资组合价值敏感度(PVS)。持续期差距衡量的是我们的金融资产和负债之间对利率变化的价格敏感度的差异，以月为单位表示，相对于资产价值。PVS是对我们的金融资产和负债的现金流现值从瞬时冲击到利率的变化的估计，假设利差保持不变，并且没有采取再平衡行动。PVS有两种衡量方式。一个衡量我们的投资组合价值对50个基点的平行利率变动的估计敏感度(PVS-L)，另一个衡量我们的投资组合价值对利率的非平行变动的敏感度(PVS-YC)。虽然我们认为持续期缺口和PVS是有用的风险管理工具，但它们应该被理解为估计，而不是精确的衡量。
下表将提供我们的持续时间差距、估计时间点以及PVS-L和PVS-YC结果的最小值和最大值，以及日值和标准差的平均值。下表还提供了PVS-L的估计，假设收益率曲线立即移动100个基点。抵押贷款组合的利率敏感度在各种利率范围内各不相同。
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29
管理层的讨论与分析
风险管理
表25 -假设收益率曲线发生变化的PVS-YT和PVS-L结果
2024年3月31日2023年12月31日
PVS-YCPVS-LPVS-YCPVS-L
(单位：百万)25bps50bps100 bps25bps50bps100 bps
假设收益率曲线发生变化，(收益)损失：(1)
资产：
投资
$316 $3,047 $6,015 ($301)$3,150 $6,229 
担保(2)
(15)(314)(599)34 (369)(678)
总资产301 2,733 5,416 (267)2,781 5,551 
负债56 (1,496)(3,044)(52)(1,519)(3,073)
衍生品(357)(1,267)(2,494)322 (1,274)(2,547)
总计$— ($30)($122)$3 ($12)($69)
PVS$— $— $— $3 $— $— 
(1)本表对资产、负债和衍生工具之间的PVS影响的分类是基于这些资产和负债的经济特征，而不是它们的会计分类。例如，购买和出售抵押贷款相关证券的承诺以及抵押贷款相关投资组合持有的合并信托债务都在该表中归类为资产。
(2)代表我们担保的利率风险，包括买进、浮动和预付费用(包括买入)。
表26 -持续时间差距和PVS结果
1Q 20241Q 2023
（持续时间差距以月为单位百万美元)
持续时间
差距
PVS-YC
25bps
PVS-L
50bps
持续时间
差距		PVS-YC
25bps		PVS-L
50bps
平均值0.1 $2 $— — $3 $3 
最低要求(0.1)— — (0.2)— — 
极大值0.2 5 5 0.2 9 24 
标准偏差0.1 1 1 0.1 2 6 
衍生工具使我们能够降低我们的经济利率风险敞口，因为我们继续使我们的衍生工具组合与我们经济对冲资产和负债不断变化的期限保持一致。下表显示，假设收益率曲线在所示期间移动50个基点，如果我们没有使用衍生品，PVS-L风险水平会更高。
表27 -衍生品之前和衍生品之后的PVS-L结果
PVS-L（50 bps）
(单位：百万)
在此之前
衍生品
之后
衍生品
的效果
衍生品
2024年3月31日
$1,236 $— ($1,236)
2023年12月31日
1,261 — (1,261)
盈利对市场风险的敏感度
我们金融资产和负债的GAAP会计处理（即有些按摊销成本计量，而另一些按公允价值计量）当利率和利差变化时，我们的GAAP盈利会产生变化。我们使用公允价值对冲会计来管理GAAP盈利的这种变异性，这可能无法反映我们业务的经济状况。看到 MD & A -综合运营业绩和MD&A-我们的业务细分有关利率和市场利差变化对我们财务业绩影响的更多信息。
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30
管理层的讨论与分析
风险管理
利率相关盈利敏感性
虽然我们将我们在经济基础上的利率风险敞口管理到我们的模型衡量的较低水平，但我们的GAAP财务业绩受到基于市场状况变化的不同时期的重大收益波动的影响。
为了降低我们的GAAP盈利变异性并更好地使我们的GAAP结果与我们的业务经济状况保持一致，我们选择对某些单户抵押贷款和某些债务工具使用对冲会计。看到 注8有关对冲会计的其他信息，请访问。
收益对利率变动的敏感性
我们评估一系列利率情景，以确定我们的收益对利率变化的敏感性，并确定我们的公允价值对冲会计策略。评估的利率情景包括收益率曲线平移，其中利率上升或下降100个基点；收益率曲线非平移，长期利率上升或下降100个基点；以及收益率曲线非平移，中短期利率上升或下降100个基点。本评估就每一种已确认的情况，确认可归因于按公允价值计量的金融工具利率变动而导致的公允价值变动对全面收益的净影响，包括公允价值对冲会计的影响。这项评估不包括不按公允价值计量的利率敏感项目对综合收入的净影响(例如，按揭贷款溢价和折扣的摊销、我们没有选择公允价值选项的待售按揭贷款的公允价值变动等)。或由于我们计息资产和负债的重新定价而导致我们未来合同净利息收入的变化。本次评估的税前结果如下表所示。
表28 -收益对利率变化的敏感性
(单位：百万)2024年3月31日2023年3月31日
利率情景(1)
收益率曲线平行移动：
+100个基点$10 $25 
带宽-100 bps(10)(25)
非平行收益率曲线移动-长期利率：
+100个基点282 118 
带宽-100 bps(282)(118)
收益率曲线非平行移动--短期和中期利率：
10+100 bps(272)(92)
-100个基点272 92 
(1)提出的盈利敏感度是根据利率变化和净有效期限风险敞口计算的。
任何给定时期内利率变化对我们综合收益的实际影响可能会因多种因素而异，包括但不限于我们资产和负债的构成、沿收益率曲线以不同期限实现的利率实际变化，以及我们对冲会计策略的有效性。即使实施得当，我们的对冲会计计划也可能无法有效降低盈利波动性，而且我们的对冲可能会在未来任何特定时期失败，这可能会使我们在该时期面临巨大的盈利变化。
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31
管理层的讨论与分析流动性与资本资源

流动资金和资本资源
我们的业务活动要求我们保持足够的流动性，以履行到期的财务义务，并以及时且具有成本效益的方式满足客户的需求。我们还必须保持足够的资本资源，以避免被FHFA置于破产管理中。
流动性
流动性的主要来源
下表列出了我们的流动性来源、截至所示日期的余额，并简要说明了它们对房地美的重要性。
表29 -流动性来源
(单位：百万)
2024年3月31日(1)
2023年12月31日(1)
描述
其他投资组合-流动性和应急运营组合$129,150 $124,098 流动资金和应急操作组合包括在我们的其他投资组合中，主要用于短期流动资金管理。
抵押贷款相关投资组合24,440 24,469 我们抵押贷款相关投资组合中的流动部分可以质押或出售，以实现流动性目的。我们可能能够成功筹集的现金数量可能远远少于余额。
(1)代表流动性和或有经营组合的账面价值，包括在我们的其他投资组合中，UPB代表抵押贷款相关投资组合中的流动部分。
其他投资组合
我们的其他投资组合对我们的现金流、抵押品管理、资产和负债管理以及为抵押贷款市场提供流动性和稳定性的能力非常重要。
我们的流动性和或有经营组合主要包括根据转售协议购买的证券和非抵押贷款相关证券。我们的非抵押贷款相关证券包括美国国债和其他投资，我们可以出售这些证券，为我们的业务运营提供额外的流动性来源。我们还在纽约联邦储备银行维持无息存款，在商业银行维持有息存款。截至2024年3月31日和2023年12月31日，我们在商业银行的计息存款(包括托管账户)分别为27亿美元和51亿美元。看见MD&A -我们的产品 - 投资组合-其他投资组合有关我们其他投资组合的更多信息，请访问。
抵押贷款相关投资组合
我们主要投资于与抵押贷款相关的投资，其中某些类别基本上是无抵押和流动性的。我们在这些抵押贷款资产中的主要流动性来源是我们持有的机构证券。看见MD&A -我们的产品 - 投资组合-按揭相关投资组合有关我们的抵押贷款和抵押相关证券的更多信息。
房地美2024年第一季度10-Q表格
32
管理层的讨论与分析流动性与资本资源
主要资金来源
下表列出了我们的资金来源、截至所示日期的余额以及它们对房地美的重要性的简要说明。
表30 -资金来源
(单位：百万)
2024年3月31日(1)
2023年12月31日(1)
描述
房地美的债务$161,704 $166,419 房地美的债务用于资助我们的商业活动。
合并信托的债务3,050,038 3,041,927 合并信托的债务主要用于资助我们的单一家庭担保活动。这类债务主要由相关按揭贷款的现金流偿还。因此，我们的还款义务仅限于根据我们的本金和利息担保支付的金额，以及从信托公司购买修改或严重违约的贷款。
(1)表示考虑抵销安排后债务余额的账面价值。
房地美的债务
我们发行房地美的债务为我们的运营提供资金。资金竞争可能因经济、金融市场和监管环境而异。发行债务的金额、类型和期限基于多种因素，旨在满足我们的持续现金需求并遵守我们的流动性管理框架。
下表总结了我们发行或偿还的房地美证券的面值和平均债务利率，包括定期安排的本金支付、看涨付款以及回购付款。我们出于各种原因不时赎回、交换或回购房地美证券的未偿债务，包括管理我们的资金构成和支持我们债务证券的流动性。
表31 -房地美债务活动
1Q 20241Q 2023
(百万美元)面值
平均费率(1)
面值
平均费率(1)
短期：
期初余额$6,031 5.39 %$7,716 3.49 %
发行15,943 5.29 50,739 4.18 
还款— — — — 
到期日(13,043)5.26 (49,739)4.04 
短期债务总额8,931 5.37 8,716 4.36 
长期：
期初余额168,009 3.31 170,363 2.22 
发行16,438 5.38 14,192 5.33 
还款(20,812)5.62 (2,491)5.93 
到期日(3,164)2.62 (680)1.50 
长期债务总额160,471 3.24 181,384 2.51 
房地美的总债务，净额$169,402 3.35 %$190,100 2.60 %
(1)平均汇率根据面值进行加权。
截至2024年3月31日，我们根据购买协议的总债务为1，694亿美元，低于当前2，700亿美元的债务上限上限。我们的总债务计算主要包括短期和长期债务的面值。
到期日和赎回日期
下表列出了按合同到期日和最早赎回日期分列的房地美债务面值。最早赎回日期是指可赎回债务的最早赎回日期和房地美所有其他债务的合同到期日。
房地美2024年第一季度10-Q表格
33
管理层的讨论与分析流动性与资本资源

表32 -到期和赎回日期
截至2024年3月31日截至2023年12月31日
(单位：百万)
合同到期日
最早赎回日期
合同到期日
最早赎回日期
房地美的债务(1):
1年或1年以下$47,192 $143,141 $47,276 $144,232 
1年到2年54,690 12,049 61,187 15,249 
2年至3年13,032 243 15,645 447 
三年到四年13,154 290 12,530 305 
4年到5年14,957 345 10,947 345 
此后24,328 11,285 24,278 11,285 
STACR和SCR债务(2)
2,049 2,049 2,177 2,177 
房地美的总债务$169,402 $169,402 $174,040 $174,040 
(1)截至2024年3月31日和2023年12月31日，分别不包括与根据回购协议出售的证券相关的138亿美元和102亿美元的应付款，我们将这些应收账款与根据我们的精简合并资产负债表上转售协议购买的证券相关的应收账款抵销。
(2)STACR债务票据和SCR债务票据受到提前还款风险的影响，因为它们的付款是基于相关抵押借款人可能在任何时候预付的参考按揭资产池的表现，通常不会受到惩罚，因此作为一个单独的类别列入表中。
合并信托的债务
在我们的压缩综合资产负债表上，债务的最大组成部分是合并信托债务，这与我们出于会计目的合并的证券化交易有关。我们主要通过证券化抵押贷款来发行这类债务，为我们的担保活动提供资金。
下表显示了合并信托债务的发行和清偿活动。
表33--合并信托活动的债务
(单位：百万)1Q 20241Q 2023
期初余额$2,999,893 $2,929,567 
发行84,873 87,021 
还款和清偿(75,689)(77,867)
期末余额3,009,077 2,938,721 
未摊销保费和折扣
40,961 48,329 
合并信托债务$3,050,038 $2,987,050 
表外安排
我们订立的某些业务安排并未记录在我们的简明综合资产负债表上，或可能记录的金额与交易的全部合同金额或名义金额不同，这会影响我们的短期和长期流动性需求。我们的表外安排主要包括担保和承诺。其中某些安排存在信用风险敞口。看见 注2和注4有关这些交易的其他信息，请访问。看见 MD&A-风险管理-信用风险 了解有关我们表外安排信用风险敞口的更多信息。
现金流
现金及现金等值物（包括受限制现金及现金等值物）减少23亿美元，从截至2023年3月31日的59亿美元减少至截至2024年3月31日的35亿美元，主要是由于偿还未偿债务和投资保留收益。
房地美2024年第一季度10-Q表格
34
管理层的讨论与分析流动性与资本资源

资本资源
下表列出了与我们的净资产相关的活动。
表34 -净值活动
(单位：百万)1Q 20241Q 2023
期初余额$47,722 $37,018 
综合收益2,741 2,049 
从财政部提取资本— — 
宣布派发高级优先股股息— — 
总股本/净值$50,463 $39,067 
财政部剩余资金承诺$140,162 $140,162 
采购协议项下的合计提款71,648 71,648 
支付给财政部的现金股息合计119,680 119,680 
优先股的清算优先权120,370 109,666 
ERCF
下图列出了基于风险的资本要求（相对于RWA的CET 1资本比率）和杠杆资本要求（相对于ATA的一级资本比率）下的ERCF资本充足率要求。截至2024年3月31日，我们要求的CET 1资本比率从2023年12月31日的9.5%增加至10.1%，主要是由于稳定资本缓冲增加。

基于风险的资本要求：CET 1资本比率

294
杠杆资本要求：一级资本比率
363
房地美2024年第一季度10-Q表格
35
管理层的讨论与分析流动性与资本资源

资本指标
下表列出了我们监管资本的组成部分。
表35 -监管资本成分
(以十亿计)2024年3月31日2023年12月31日
总股本$50 $48 
更少：
高级优先股73 73 
优先股14 14 
普通股权益(37)(39)
减去：超过CET1资本10%的暂时性差异和其他监管调整产生的递延税项资产4 4 
普通股一级资本(41)(43)
新增：优先股14 14 
一级资本(27)(29)
第二级资本调整— — 
调整后总资本($27)($29)
下表列出了我们法定资本的组成部分。
表36 -法定资本成分
(以十亿计)2024年3月31日2023年12月31日
总股本$50 $48 
更少：
高级优先股73 73 
Aoci，税收净额— — 
核心资本(23)(25)
丧失抵押品赎回权损失一般津贴(1)
7 7 
总资本($16)($18)
(1)代表我们的信贷损失准备金。
房地美2024年第一季度10-Q表格
36
管理层的讨论与分析流动性与资本资源

下表列出了ERCF下我们的资本指标。
表37 -ERCF下的资本清单
(以十亿计)2024年3月31日2023年12月31日
调整后总资产$3,786 $3,775
风险加权资产(标准化方法)：
**降低信用风险893 884
市场风险54 54
操作风险71 71
总风险加权资产$1,018 $1,009
(以十亿计)2024年3月31日2023年12月31日
压力资本缓冲$28 $28
稳定资本缓冲29 23
反周期资本缓冲金额— —
PCCBA$57 $51
PLBA$14 $11
2024年3月31日
(数十亿美元)最低要求
资本
要求
适用范围
缓冲层(1)
资本
要求
(包括缓冲区(1))
可用
资本(赤字)		资本
缺口
基于风险的资本金额：
总资本$81 不适用$81 ($16)($97)
CET1资本46 $57 103 (41)(144)
一级资本61 57 118 (27)(145)
调整后总资本81 57 138 (27)(165)
基于风险的资本比率(2):
总资本8.0 %不适用8.0 %(1.5)%(9.5)%
CET1资本4.5 5.6 %10.1 (4.0)(14.1)
一级资本6.0 5.6 11.6 (2.6)(14.2)
调整后总资本8.0 5.6 13.6 (2.6)(16.2)
杠杆资本金额：
核心资本 $95 不适用$95 ($23)($118)
一级资本95 $14 109 (27)(136)
杠杆资本比率(3):
核心资本 2.5 %不适用2.5 %(0.6)%(3.1)%
一级资本2.5 0.4 %2.9 (0.7)(3.6)
引用的脚注列在上期表格之后。
房地美2024年第一季度10-Q表格
37
管理层的讨论与分析流动性与资本资源

2023年12月31日
(数十亿美元)最低要求
资本
要求
适用范围
缓冲层(1)
资本
要求
(包括缓冲区(1))
可用
资本(赤字)		资本
缺口
基于风险的资本金额：
总资本$81 不适用$81 ($18)($99)
CET1资本45 $51 96 (43)(139)
一级资本60 51 111 (29)(140)
调整后总资本81 51 132 (29)(161)
基于风险的资本比率(2):
总资本8.0 %不适用8.0 %(1.8)%(9.8)%
CET1资本4.5 5.0 %9.5 (4.3)(13.8)
一级资本6.0 5.0 11.0 (2.9)(13.9)
调整后总资本8.0 5.0 13.0 (2.9)(15.9)
杠杆资本金额：
核心资本$95 不适用$95 ($25)($120)
一级资本95 $11 106 (29)(135)
杠杆资本比率(3):
核心资本2.5 %不适用2.5 %(0.7)%(3.2)%
一级资本2.5 0.3 %2.8 (0.8)(3.6)
(1)PCCBA负责风险资本，PLBA负责杠杆资本。
(2)作为RWA的百分比。
(3)作为ATA的百分比。
截至2024年3月31日，ERCF下的最高派息率为0.0%。
看见注15有关ERCF项下的资本金额和比率的更多信息。
房地美2024年第一季度10-Q表格
38
管理层的讨论与分析关键会计估计
关键会计估计
我们的关键会计估计和政策与单一家庭信贷损失免税额有关。有关我们的关键会计估计和其他重要会计政策的更多信息，请参见注1和关键会计估计在我们的2023年年度报告中。
单一家庭信贷损失免税额
单一家庭信贷损失免税额代表我们对按揭贷款合约期内预期信贷损失的估计。单一家庭信贷损失免税额适用于我们的压缩综合资产负债表上被归类为投资持有的所有单一家庭贷款。
确定单身家庭信贷损失津贴的适当性是一个复杂的过程，需要对涉及高度主观性的事项作出大量估计和假设，需要管理层作出重大判断。这个过程涉及到模型的使用，这些模型要求我们对难以预测的事情做出判断。
预测房价增长率的变化可能会对我们的信贷损失拨备估计产生重大影响。下表显示了我们在确定信贷损失拨备时使用的全国预测房价增长率。看见注5有关本期信贷损失拨备的更多信息。
表38-预测房价增长率
12个月远期13至24个月远期
2024年3月31日0.2 %0.6 %
2023年12月31日2.8 2.0 

房地美2024年第一季度10-Q表格
39
管理层的讨论与分析监管与监督

监管和监督
除了FHFA作为我们的保管人进行监督外，根据我们的宪章和GSE法案，我们还受到FHFA的监管和监督，以及其他政府机构的某些监管。FHFA有权要求我们不时改变我们的流程，采取行动和/或停止采取可能影响我们业务的行动。此外，其他政府机构的监管活动可以间接影响我们，即使我们不直接受到这些机构的监管或监督。例如，修改适用于购买或提供抵押贷款服务的要求的法规可能会影响我们。
联邦住房金融局
FICO 10T和VantageScore 4.0
2022年10月，FHFA宣布验证和批准FICO 10T和VantageScore 4.0信用评分模型，供Freddie Mac和Fannie Mae使用，并过渡到双向合并信用报告要求。在双向合并方法下，贷款人可以从每个借款人的两个而不是三个国家消费者报告机构获得信用报告。2023年3月，联邦住房金融局和企业启动了一项公众参与进程，以征求对这一倡议的意见，并收集有关如何确保平稳过渡到新的信用评分要求的信息。
2024年2月29日，联邦住房金融局宣布对企业获得的单户贷款实施新的信用评分要求的进一步更新。FHFA将双向合并信用报告要求的实施日期与从经典FICO信用评分模型过渡的日期一致，预计将于2025年第四季度过渡。
联邦住房金融局在2月份进一步宣布，房地美和房利美将加快VantageScore 4.0历史数据的发布速度，至2024年第三季度初。作为过渡的一部分，Freddie Mac和Fannie Mae将提供这两家企业在2013年4月1日至2023年3月31日这10年期间收购的贷款的VantageScore 4.0历史数据。联邦住房金融局和企业将继续努力提供类似的数据，以支持向FICO 10T模式的过渡，条件是达到获得和公布这些数据的必要条件。
公平贷款监管规则
2024年4月29日，FHFA发布了关于公平贷款、公平住房和公平住房金融计划的最终规则。我们目前正在评估最终规则的影响。
房地美2024年第一季度10-Q表格
40
管理层的讨论与分析前瞻性陈述

前瞻性陈述
作为我们正常运营的一部分，我们定期与投资者、新闻媒体、证券分析师和其他人交流有关我们业务活动的信息。其中一些通信，包括这份10-Q表格，包含了“前瞻性陈述”。前瞻性陈述的例子包括但不限于与托管有关的陈述，我们目前对单一家族和多家族业务部门的期望和目标，我们帮助房地产市场的努力，我们的流动性和资本管理，经济和市场状况和趋势，包括但不限于房价和房价预测的变化，我们的市场份额，立法和监管发展和新的会计指导的影响，我们拥有或担保的贷款的信用质量，我们CRT交易的成本和收益，银行危机或倒闭的影响，灾难性事件或重大气候变化的影响以及为应对这些影响而采取的行动对我们的业务、我们的经营结果和财务状况的影响。前瞻性陈述涉及已知和未知的风险和不确定性，其中一些风险和不确定性是我们无法控制的。前瞻性陈述往往伴随着“可能”、“可能”、“将会”、“相信”、“预期”、“预期”、“预测”等术语，并与之联系在一起。这些陈述不是历史事实，而是我们基于当前信息、计划、判断、假设、估计和预测的预期。由于各种因素和不确定性，实际结果可能与此类前瞻性陈述中描述或暗示的结果大不相同，包括风险因素在我们的2023年年度报告中，包括但不限于以下内容：
n 联邦政府(包括FHFA、财政部和国会)和州政府可能采取的行动，要求我们采取或限制我们采取的行动，包括促进公平获得负担得起和可持续的住房的行动，例如实施FHFA托管记分卡中的期望的计划，最近与公平住房和公平贷款有关的要求和指导，以及我们的其他目标；
n 美联储财政和货币政策的变化，包括目标利率和美联储持有的机构MBS和机构CMBS数量的变化；
n 由于托管和购买协议对我们业务的限制的影响；
n 我们的信用评级或美国政府信用评级的任何变化的影响；
n    更改我们的章程、适用的立法或法规要求(包括影响我们公司未来地位的任何立法)或购买协议；
n 我们资本要求的变化以及这种变化对我们业务战略的潜在影响；
n 税法的变化；
n 隐私和网络安全法律法规的变化；
n 会计政策、实务、准则或准则的变更；
n 经济和市场状况的变化，包括金融服务业的波动、就业率、通货膨胀率、利率、利差和房价的变化；
n 美国抵押贷款市场的变化，包括贷款产品的供应和类型的变化；
n 我们努力减少损失的努力取得了成功；
n 我们成功转移抵押贷款信用风险的策略；
n 我们维持充足流动资金以资助业务的能力;
n 我们维护运营系统和基础设施的安全性和弹性的能力，包括网络安全事件或其他安全事件，无论是由于内部错误或渎职或系统错误或我们或我们的第三方系统中的漏洞;
n 我们有效执行业务战略、实施重大变革和提高效率的能力;
n 我们的风险管理框架是否充足，包括FHFA规定的监管资本框架是否充足，以及衡量风险的内部模型是否充足;
n 我们管理抵押贷款信贷风险的能力，包括承销和服务实践变化的影响;
n 我们限制或管理我们的经济风险敞口和GAAP收益风险敞口的能力，包括利率风险管理所需的衍生金融工具的可用性以及我们应用对冲会计的能力;
n 我们发行新证券、及时和正确支付证券款项以及提供初始和持续披露的运营能力;
n 我们依赖CSS和CSP来运营我们的大部分单户证券化活动，限制我们对CSS董事会决策的影响力，以及FHFA可能要求我们与CSS的关系或支持CSS的任何其他变化;
n    我们用于编制财务报表、做出业务决策和管理风险的方法、模型、假设和估计的表现和变化;
n 投资者对我们的债务或抵押贷款相关证券的需求发生变化;
房地美2024年第一季度10-Q表格
41
管理层的讨论与分析前瞻性陈述

n 我们有能力保持市场对我们的抵押贷款相关证券的接受，包括我们有能力保持我们和房利美各自的UMBS的提前还款速度和定价表现的一致性；
n 贷款发起人、服务机构、投资者和第二抵押市场其他参与者的做法发生变化;
n 来自其他市场参与者的竞争，这可能会影响我们为产品提供的定价，我们购买的贷款的信用特征，以及我们实现经济适用房目标和其他授权活动的能力;
n 过渡到SOFR作为伦敦银行同业拆借利率的替代品可能对我们的业务和运营产生的不利影响；
n 关键第三方或其供应商和其他业务合作伙伴的可用性，以提供产品或服务，或有效管理风险，包括网络安全风险;
n 在我们的办事处、我们总抵押贷款组合的重要部分或关键第三方办事处所在的地区发生灾难性事件或重大气候变化影响，而我们可能没有保险或保险严重不足；以及
n    本表格和我们的2023年年报中描述的其他因素和假设，包括MD&A一节。
前瞻性陈述仅在本10-Q表格之日作出，我们没有义务更新我们所作的任何前瞻性陈述，以反映在本10-Q表格日期之后发生的事件或情况。

房地美2024年第一季度10-Q表格
42
财务报表

财务报表
房地美2024年第一季度10-Q表格
43
财务报表简明合并损益表和全面收益表
房地美MAC
简明综合收益表和全面收益表(未经审计)
(以百万计，与股份有关的款额除外)
1Q 20241Q 2023
净利息收入
利息收入$28,385 $24,987 
利息支出(23,626)(20,486)
净利息收入4,759 4,501 
非利息收入
担保收入496 466 
投资收益，净额405 (225)
其他收入97 85 
非利息收入998 326 
净收入5,757 4,827 
(拨备)信贷损失拨备(181)(395)
非利息支出
薪酬和员工福利(421)(374)
增信费用(597)(530)
信用增强恢复的好处(减少)1 49 
立法评估费用(754)(735)
其他费用(351)(342)
非利息支出(2,122)(1,932)
所得税前收入支出3,454 2,500 
所得税费用(688)(505)
净收入2,766 1,995 
扣除税项和重新分类调整后的其他全面收益(亏损)(25)54 
综合收益$2,741 $2,049 
净收入$2,766 $1,995 
可归属于优先股的金额(2,741)(2,049)
普通股股东应占净收益$25 ($54)
普通股每股净收益$0.01 ($0.02)
加权平均普通股（单位：百万） 3,234 3,234 
附注是这些简明综合财务报表的组成部分。
房地美2024年第一季度10-Q表格
44
财务报表简明综合资产负债表
房地美MAC
简明综合资产负债表(未经审计)
3月31日，十二月三十一日，
(以百万计，与股份有关的款额除外)
20242023
资产
现金和现金等价物(包括#美元1,584及$978受限制的现金和现金等价物)
$3,531 $6,019 
根据转售协议购买的证券102,257 95,148 
投资证券，按公允价值41,400 43,275 
持有作出售用途的按揭贷款(包括$7,926及$7,356按公允价值计算)
12,034 12,941 
为投资而持有的按揭贷款(扣除信贷损失准备金#美元)6,570及$6,383并包括美元1,931及$1,806按公允价值计算）
3,088,687 3,083,665 
应收应计利息，净额 10,047 9,925 
递延税项资产，净额4,227 4,076 
其他资产(包括#美元5,849及$6,095按公允价值计算)
25,190 25,927 
总资产$3,287,373 $3,280,976 
负债和权益
负债
应计应付利息$8,712 $8,812 
债务(包括#美元2,696及$2,476按公允价值计算)
3,211,742 3,208,346 
其他负债(包括#美元1,053及$873按公允价值计算)
16,456 16,096 
总负债3,236,910 3,233,254 
承付款和或有事项
权益
优先股(清算优先股#美元120,370及$117,309)
72,648 72,648 
优先股，按赎回价值计算14,109 14,109 
普通股，$0.00面值，4,000,000,000授权股份，725,863,886已发行及已发行股份650,059,553流通股
— — 
留存收益(32,362)(35,128)
AOCI，税后净额，与以下各项相关：
可供出售的证券51 72 
其他(98)(94)
Aoci，税收净额(47)(22)
国库股，按成本价计算，75,804,333股票
(3,885)(3,885)
总股本
50,463 47,722 
负债和权益总额$3,287,373 $3,280,976 
下表列出了我们的简明综合资产负债表上合并VIE资产和负债的公允价值和分类。
3月31日，十二月三十一日，
(单位：百万)20242023
资产：
现金和现金等价物(包括#美元1,483及$890受限制的现金和现金等价物)
$1,484$891 
根据转售协议购买的证券10,7779,396 
投资证券，按公允价值—65 
为投资而持有的抵押贷款净额3,044,2153,039,461 
应计应收利息净额9,0518,885 
其他资产5,5254,858 
合并VIE的总资产$3,071,052$3,063,556
负债：
应计应付利息$7,702 $7,527 
债务3,050,038 3,041,927 
合并VIE的总负债$3,057,740 $3,049,454 
附注是这些简明综合财务报表的组成部分。
房地美2024年第一季度10-Q表格
45
财务报表简明合并权益表

房地美MAC
简明综合权益报表(未经审计)
未偿还股份
高年级
择优
库存
择优
股票，在
救赎
价值
普普通通
股票，在
面值
保留
收益
奥奇，
净额
税收
财务处
股票，在
成本
总计
权益
(单位：百万)
高年级
择优
库存
择优
库存
普普通通
库存
2023年12月31日余额1 464 650 $72,648 $14,109 $— ($35,128)($22)($3,885)$47,722 
综合收入：
净收入— — — — — — 2,766 — — 2,766 
其他全面收益(亏损)：
可供出售证券的未实现净收益(亏损)变动(税后净额为#美元)7(百万美元)
— — — — — — — (25)— (25)
重新分类调整可供出售证券的损失(收益)计入净收入(税后净额#美元)。1(百万美元)
— — — — — — — 4 — 4 
其他(税后净额为#美元)1(百万美元)
— — — — — — — (4)— (4)
综合收益— — — — — — 2,766 (25)— 2,741 
2024年3月31日期末余额1 464 650 $72,648 $14,109 $— ($32,362)($47)($3,885)$50,463 
2022年12月31日的余额1 464 650 $72,648 $14,109 $— ($45,666)($188)($3,885)$37,018 
综合收入：
净收入— — — — — — 1,995 — — 1,995 
其他全面收益(亏损)：
可供出售证券的未实现净收益(亏损)变动(税后净额为#美元)14百万美元)
— — — — — — — 52 — 52 
重新分类调整可供出售证券的损失(收益)计入净收入(税后净额#美元)。0百万美元)
— — — — — — — — — — 
其他(税后净额为#美元)1百万美元)
— — — — — — — 2 — 2 
综合收益— — — — — — 1,995 54 — 2,049 
2023年3月31日期末余额1 464 650 $72,648 $14,109 $— ($43,671)($134)($3,885)$39,067 
附注是这些简明综合财务报表的组成部分。
房地美2024年第一季度10-Q表格
46
财务报表现金流量表简明合并报表


房地美MAC
简明合并现金流量表(未经审计)
(单位：百万)1Q 20241Q 2023
经营活动提供(用于)的现金净额$2,894 $3,435 
投资活动产生的现金流
投资证券：
购买(15,067)(39,052)
销售收入16,257 34,919 
到期和偿还的收益1,595 5,464 
为投资而持有的按揭贷款：
购买(23,751)(19,991)
销售收入714 1,661 
还款收益57,248 55,034 
有担保贷款安排下的垫款(19,544)(22,317)
根据转售协议购买的证券净(增加)减少(10,736)(13,353)
与衍生产品相关的现金流1,890 61 
其他，净额320 (112)
投资活动提供(用于)的现金净额8,926 2,314 
融资活动产生的现金流
合并信托的债务：
发行所得款项43,851 44,187 
还款和赎回(57,074)(55,197)
房地美的债务：
发行所得款项32,281 64,864 
还款(36,920)(52,748)
根据回购协议出售的证券净增加(减少)3,555 (7,339)
其他，净额(1)(3)
融资活动提供(用于)的现金净额(14,308)(6,236)
现金和现金等价物净增加(减少)(包括限制性现金和现金等价物)(2,488)(487)
年初的现金和现金等价物(包括受限现金和现金等价物)6,019 6,360 
期末现金和现金等价物(包括受限现金和现金等价物)$3,531 $5,873 
补充现金流量信息
支付的现金：
债务利息$24,220 $20,806 
所得税— — 
非现金投资及融资活动(附注3及6)
附注是这些简明综合财务报表的组成部分。
房地美2024年第一季度10-Q表格
47
财务报表
简明合并财务报表附注 |注1

简明合并财务报表附注
注1
重要会计政策摘要
房地美是1970年由国会特许成立的GSE，其使命是为美国房地产市场提供流动性、稳定性和可负担性。我们受到联邦住房金融局、美国证券交易委员会、住房和城市发展部和财政部的监管，目前在联邦住房金融局的托管下运营。托管及相关事宜对本公司的管理、经营活动、财务状况及经营结果有重大影响。在进入托管期间，我们与财政部签订了购买协议，根据协议，我们向财政部发行了优先股和认股权证，以购买普通股。我们与财政部的购买协议对于保持我们的偿付能力和避免FHFA根据法定强制性接管条款任命接管人至关重要。我们相信，库务署根据购买协议提供的支持，目前使我们能够有足够的流动资金进行正常的商业活动。有关托管、FHFA和财政部的角色以及购买协议的更多信息，请参阅我们的2023年年度报告。在我们未经审计的简明综合财务报表和相关附注中，我们使用了某些缩略语和术语，这些缩略语和术语在词汇表我们2023年年度报告的一部分。
随附的未经审计简明综合财务报表应与本公司2023年年报中经审计综合财务报表及相关附注一并阅读。
陈述的基础
随附的未经审核简明综合财务报表乃根据公认会计原则编制，并包括吾等的账目以及吾等拥有控股权的其他实体的账目。所有公司间余额和交易均已注销。
我们的经营基础是，我们将在正常业务过程中变现资产和偿还负债，作为一项持续经营的企业，并根据FHFA赋予我们董事会的权力，监督管理层对我们业务运营的行为。管理层认为，我们未经审计的简明综合财务报表包含所有调整，其中只包括公平陈述我们的结果所需的正常经常性调整。
预算的使用
在编制简明综合财务报表时，管理层需要作出估计和假设，以影响财务报表日期的资产和负债、收入和费用的报告金额以及或有资产和负债的披露。管理层已作出重大估计，以报告单户按揭贷款的信贷损失准备。实际结果可能与这些估计不同。
合并与股权投资
对于我们参与的每个实体，我们确定该实体是否应该在我们的财务报表中合并。我们合并我们拥有控股权的实体。确定是否存在控股财务权益的方法根据实体是否为VIE而有所不同。对于不是VIE的实体，我们在我们通过投票权持有多数投票权或有限合伙企业启动权的实体中持有控股权。我们目前没有合并任何不是VIE的实体。我们使用权益法来核算我们在我们没有控股权，但我们对其有重大影响的实体中的权益。
我们投资于LIHTC合作伙伴关系，以支持和保护经济适用房的供应。我们已选择在适用的情况下使用比例摊销法对这些投资进行核算。我们在LIHTC合伙企业的投资的账面金额在我们的简明综合资产负债表上以其他资产列示，总额为#美元。3.6截至2024年3月31日，10亿美元。
房地美2024年第一季度10-Q表格
48
财务报表
简明合并财务报表附注 |注1

近期发布的会计准则
最近采用的会计准则
标准描述日期
*采用		对合并财务报表的影响
ASU 2023-02，投资-权益法和合资企业(主题323)：使用比例摊销法核算税收抵免结构中的投资
本次更新中的修订扩大了比例摊销会计方法的使用范围，适用于满足某些条件的其他税收抵免结构中的股权投资。此次更新还修改了这些条件，主要是在贴现的基础上评估预计收益，并扩大了对这些投资的披露要求。
2024年1月1日
采纳该等修订并未对我们的综合财务报表产生重大影响。请参阅前一节 合并与股权投资以获取更多信息。

最近发布的会计准则，尚未在我们的合并财务报表中采用
标准描述日期
*采用		对合并财务报表的影响
ASU 2023-07分部报告(主题280)：对可报告分部披露的改进
本更新中的修订要求披露有关定期向主要经营决策者提供并包含在每项报告的分部损益计量中的重大分部开支的更详细的定量和定性信息。2024年12月31日我们预计不会采用
这些修正案将有一个
对我们的综合业务产生重大影响
财务报表。
ASU 2023-09，所得税(专题740)：改进所得税披露
本次更新中的修订要求每年披露更详细的税率调节类别和按地理位置和司法管辖区支付的所得税。2025年1月1日我们预计不会采用
这些修正案将有一个
对我们的综合业务产生重大影响
财务报表。
房地美2024年第一季度10-Q表格
49
财务报表
简明合并财务报表附注 | 注2
注2
证券化和可变利益实体
非整合VIE
下表列出了我们简明综合资产负债表上记录的资产和负债的公允价值和分类，这些资产和负债与我们在VIE中的可变权益相关，我们不是该可变权益的主要受益人，我们参与了该可变权益的设计和创建，并有重大持续参与，我们因参与此类VIE而面临的最大损失风险，以及VIE的总资产。我们参与此类VIE主要包括我们向VIE发出的担保（其中一些被视为衍生工具）以及对VIE发行的债务证券的投资。看到 注4有关我们对非合并VIE的担保的更多信息。
下表所示总资产为VIE持有的抵押贷款或其他非现金金融资产的剩余UPB，不包括VIE持有的现金和非金融资产。下表所示的最大亏损风险主要基于VIE发行的担保证券的剩余UPB，并代表VIE的资产(包括CRT产品的相关参考池中的资产)在资产负债表日变得一文不值时可能损失的合同金额，而没有考虑相关抵押品清算的收益和信用提升项下可能收回的收益。我们认为，根据我们的历史亏损经验，在考虑了相关抵押品清算和可用信用提升的收益后，我们与非综合VIE的最大亏损风险并不代表我们可能产生的实际亏损。
表2.1 -非合并VIE
2024年3月31日
简明合并资产负债表上资产负债的承担金额总资产最大损失风险
(单位：百万)
投资证券
应计利息、应收账款和其他资产(1)
负债(1)
独栋住宅：
推出证券化产品$1,576 $168 $440 $30,434 $24,762 
再证券化产品(2)
4,774 65 708 109,215 109,215 
CRT产品(3)
— 90 284 29,116 10 
独栋住宅总数6,350 323 1,432 168,765 133,987 
多家庭：
证券化产品(4)
5,775 5,097 4,519 361,164 321,905 
CRT产品(3)
— 14 15 1,355 11 
总计多个家庭5,775 5,111 4,534 362,519 321,916 
其他— 7 5 112 483 
总计$12,125 $5,441 $5,971 $531,396 $456,386 
引用的脚注列在上期表格之后。

房地美2024年第一季度10-Q表格
50
财务报表
简明合并财务报表附注 | 注2
2023年12月31日
简明合并资产负债表上资产负债的承担金额总资产最大损失风险
(单位：百万)
投资证券
应计利息、应收账款和其他资产(1)
负债(1)
独栋住宅：
证券化产品$1,272 $172 $427 $30,298 $24,600 
再证券化产品(2)
4,952 67 626 110,320 110,320 
CRT产品(3)
— 92 220 29,126 14 
独栋住宅总数6,224 331 1,273 169,744 134,934 
多家庭：
证券化产品(4)
5,985 5,082 4,652 360,928 321,262 
CRT产品(3)
— 11 7 1,359 8 
总计多个家庭5,985 5,093 4,659 362,287 321,270 
其他— 7 5 117 468 
总计$12,209 $5,431 $5,937 $532,148 $456,672 
（一） 其他资产主要包括我们的担保资产。负债主要包括我们的担保义务。
(2)其总资产和最大损失敞口是基于房利美证券基础上的混合房地美再证券化信托的UPB。我们将非混合再证券化信托排除在这些金额之外，因为我们已经为基础抵押品提供了担保，因此非混合再证券化不涉及任何增量资产或造成任何信用风险的增量敞口。总资产不包括少于$0.13亿美元和3,000美元0.1截至2024年3月31日和2023年12月31日，我们担保的包括在再证券化信托中的房利美证券分别为1000亿美元，我们已经合并，因为我们拥有VIE发行的所有未偿还证券。
(3)损失的最大风险是基于我们的预期收回应收账款，不包括我们向VIE支付某些款项的义务，以支持VIE发行的票据的到期利息，我们将这些票据作为衍生工具入账。这些衍生工具的名义价值等于VIE的总资产。
（四） 包括总资产$0.73亿美元和3,000美元0.3分别截至2024年3月31日和2023年12月31日，与我们的权益不再吸收重大变化的VIE相关，因为有担保的证券已经完全收回。

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51
财务报表
**简明合并财务报表附注：合并财务报表附注|注3


注3
按揭贷款
下表提供了我们简明综合资产负债表上贷款的详细信息。
表3.1-按揭贷款
2024年3月31日 2023年12月31日
(单位：百万)独栋住宅多个家庭总计独栋住宅多个家庭总计
待售UPB$3,104 $9,446 $12,550 $3,527 $9,905 $13,432 
成本基础和公允价值调整，净额(618)102 (516)(712)221 (491)
持作出售贷款总额，净额2,486 9,548 12,034 2,815 10,126 12,941 
为投资而持有的UPB3,001,013 61,757 3,062,770 2,996,509 59,203 3,055,712 
成本基础和公允价值调整，净额(1)
32,804 (317)32,487 34,627 (291)34,336 
信贷损失准备(6,189)(381)(6,570)(6,057)(326)(6,383)
*持有投资贷款总额，净额(2)
3,027,628 61,059 3,088,687 3,025,079 58,586 3,083,665 
按揭贷款总额，净额$3,030,114 $70,607 $3,100,721 $3,027,894 $68,712 $3,096,606 
(1)包括($0.5)和(美元0.2）分别在2024年3月31日和2023年12月31日与现有投资组合层方法对冲关系相关的封闭投资组合基础上维持了十亿美元的基差调整。
(2)包括$1.910亿美元1.8 截至2024年3月31日和2023年12月31日，我们分别选择了公允价值选择权的数十亿多家庭持作投资贷款.
下表提供了我们在所述期间购买和出售的贷款的UPB详细信息。
表3.2 -购买和出售的贷款
(单位：百万)1Q 20241Q 2023
独栋住宅：
购买：
为投资而持有的贷款
$62,269 $58,965 
持有待售贷款的销售(1)
618 — 
多家庭：
购买：
为投资而持有的贷款
2,625 3,349 
*持有待售贷款
6,459 2,695 
持有待售贷款的销售(2)
6,603 6,150 
(1)我们的单户贷款销售反映了单户延期贷款的销售。
(2)我们销售多家庭贷款的主要方式是发行多家庭K证书。
房地美2024年第一季度10-Q表格
52
财务报表
**简明合并财务报表附注：合并财务报表附注|注3


重新分类
下表列出了在所列期间因贷款在持作投资和持作出售之间重新分类而被逆转或设立的信用损失拨备或估值拨备。
表3.3 -贷款重新分类(1)
1Q 20241Q 2023
(单位：百万)UPB已冲销或(已建立)信贷损失准备估价免税额(已建立)或已撤销UPB已冲销或(已建立)信贷损失准备估价免税额(已建立)或已撤销
单户家庭重新分类自：
持有以供投资至持有以待出售$376 $8 $— $— $— $— 
持有待售转持有待投资(2)
50 4 4 48 4 4 
多个家族的重新分类来自：
持有以供投资至持有以待出售264 1 (5)4,731 1 (27)
从持有待售到持有待投资(2)
369 — 3 561 — 16 
(1)金额不包括与我们选择公允价值选项的贷款相关的重新分类。
(2)根据贷款从持有出售重新分类为持有投资而建立的信贷损失拨备，以反映我们预计从贷款中收取的净额。有先前冲销记录的贷款在重新分类时可能有负的信贷损失准备。
利息收入
下表列出了所列期间开始和结束时非应计贷款的摊销成本基础，包括与期末处于非应计状态的贷款相关的本期确认的利息收入。
表3.4 -非应计持有投资贷款的摊销成本基础(1)
非应计摊销成本基础
确认利息收入(2)
(单位：百万)2024年3月31日2023年12月31日1Q 2024
独栋住宅：
20年和30年或更长时间，摊销固定利率$12,189 $12,682 $31 
15年或更短时间，摊销固定利率485 519 1 
可调利率和其他247 257 1 
独栋住宅总数12,921 13,458 33 
总计多个家庭103 64 1 
单户和多户合计$13,024 $13,522 $34 
非应计摊销成本基础
确认利息收入(2)
(单位：百万)2023年3月31日2022年12月31日1Q 2023
独栋住宅：
20年和30年或更长时间，摊销固定利率$9,348 $9,307 $28 
15年或更短时间，摊销固定利率434 427 1 
可调利率和其他332 361 1 
独栋住宅总数10,114 10,095 30 
总计多个家庭41 42 1 
单户和多户合计$10,155 $10,137 $31 
(1)不包括与我们选择公允价值选项的贷款有关的金额。
(2)表示期间收到的付款数额，包括截至期末非应计状态的持有投资贷款在应计状态下收到的款项。
房地美2024年第一季度10-Q表格
53
财务报表
**简明合并财务报表附注：合并财务报表附注|注3


下表提供了在我们的简明综合资产负债表上呈列的应计应收利息金额（净额）以及与期末非应计状态贷款相关的应计应收利息金额已被冲销。
表3.5 -应收应计利息、净额和相关冲销
应收应计利息，净额 应计应收利息相关冲销
(单位：百万)2024年3月31日2023年12月31日1Q 20241Q 2023
独户贷款$8,980 $8,833 ($46)($48)
多户贷款297 287 (1)— 
信用质量
独栋住宅
当前的LTV比率是我们在估计单户贷款信用损失备抵时考虑的一个关键因素。随着当前LTV比率的增加，借款人的房屋权益会减少，这可能会对借款人再融资或以等于或高于未偿贷款余额的金额出售房产的能力产生负面影响。
下表按当前LTV比率列出了单户持作投资贷款的摊销成本基础。我们当前的LTV比率是根据截至每个期末的可用数据估计的。
房地美2024年第一季度10-Q表格
54
财务报表
**简明合并财务报表附注：合并财务报表附注|注3


表3.6 -按当前LTV比率和年份划分的单一家庭持有投资贷款的摊销成本基础
2024年3月31日
创始年份总计
(单位：百万)20242023202220212020之前
当前LTV比率：
年限为20年和30年或更长，摊销固定利率
≤ 60$5,993 $42,364 $95,196 $520,140 $539,594 $495,830 $1,699,117 
> 60至8016,569 108,193 181,642 301,741 87,998 18,128 714,271 
> 80至90
6,969 63,047 86,453 25,075 1,309 467 183,320 
> 90至100 10,954 52,215 21,489 1,673 106 94 86,531 
> 100
7 79 971 55 12 85 1,209 
*总计20年和30年或更长时间，摊销固定利率
40,492 265,898 385,751 848,684 629,019 514,604 2,684,448 
本期毛额冲销(1)
— 1 9 10 6 29 55 
-15年或更短时间，摊销固定利率
≤ 60681 4,466 20,462 119,250 95,360 64,690 304,909 
> 60至80734 3,925 7,361 3,364 209 19 15,612 
> 80至90
108 627 376 20 — 1 1,132 
> 90至10068 164 28 — — — 260 
> 100
— — — — — 1 1 
总计15年或以下，按固定利率摊销1,591 9,182 28,227 122,634 95,569 64,711 321,914 
本期毛额冲销(1)
— — — — — 1 1 
它的可调率和其他
≤ 6055 422 1,670 3,314 1,432 12,960 19,853 
> 60至80220 1,296 2,603 1,019 87 240 5,465 
> 80至90
109 796 997 45 3 17 1,967 
> 90至10084 356 246 3 — 8 697 
> 100
— — 15 — — 4 19 
总可调整利率和其他468 2,870 5,531 4,381 1,522 13,229 28,001 
--本期总冲销(1)
— — — — — — — 
按当前LTV比率计算的所有贷款产品类型合计：
≤ 60
6,729 47,252 117,328 642,704 636,386 573,480 2,023,879 
> 60至8017,523 113,414 191,606 306,124 88,294 18,387 735,348 
> 80至90
7,186 64,470 87,826 25,140 1,312 485 186,419 
> 90至10011,106 52,735 21,763 1,676 106 102 87,488 
> 100
7 79 986 55 12 90 1,229 
独户贷款总额$42,551 $277,950 $419,509 $975,699 $726,110 $592,544 $3,034,363 
本期总冲销总额(1)
$— $1 $9 $10 $6 $30 $56 
引用的脚注列在上期表格之后。
房地美2024年第一季度10-Q表格
55
财务报表
**简明合并财务报表附注：合并财务报表附注|注3


2023年12月31日
创始年份总计
(单位：百万)20232022202120202019之前
当前LTV比率：
年限为20年和30年或更长，摊销固定利率
≤ 60$39,500 $93,279 $513,267 $542,449 $94,348 $411,663 $1,694,506 
> 60至80105,384 183,251 318,965 95,102 12,402 7,296 722,400 
> 80至9055,973 90,785 27,750 1,272 213 262 176,255 
> 90至100
51,994 23,460 1,542 71 16 77 77,160 
> 100
28 912 24 9 5 88 1,066 
*总计20年和30年或更长时间，摊销固定利率
252,879 391,687 861,548 638,903 106,984 419,386 2,671,387 
全年毛额冲销(1)
— 12 37 43 45 243 380 
-15年或更短时间，摊销固定利率
≤ 604,221 20,246 121,709 98,338 12,488 56,493 313,495 
> 60至803,973 8,314 4,491 278 19 5 17,080 
> 80至90623 509 25 — — — 1,157 
> 90至100
198 33 1 — — — 232 
> 100
1 1 — — — 1 3 
总计15年或以下，按固定利率摊销9,016 29,103 126,226 98,616 12,507 56,499 331,967 
全年毛额冲销(1)
— 1 2 1 — 2 6 
它的可调率和其他
≤ 60356 1,650 3,325 1,465 586 12,950 20,332 
> 60至801,153 2,651 1,105 89 25 227 5,250 
> 80至90689 1,040 48 3 — 18 1,798 
> 90至100
317 276 2 — — 8 603 
> 100
— 16 — — — 4 20 
总可调整利率和其他2,515 5,633 4,480 1,557 611 13,207 28,003 
全年毛额冲销(1)
— — — — — 1 1 
按当前LTV比率计算的所有贷款产品类型合计：
≤ 6044,077 115,175 638,301 642,252 107,422 481,106 2,028,333 
> 60至80110,510 194,216 324,561 95,469 12,446 7,528 744,730 
> 80至9057,285 92,334 27,823 1,275 213 280 179,210 
> 90至100
52,509 23,769 1,545 71 16 85 77,995 
> 100
29 929 24 9 5 93 1,089 
独户贷款总额$264,410 $426,423 $992,254 $739,076 $120,102 $489,092 $3,031,357 
全年毛额冲销总额(1)
$— $13 $39 $44 $45 $246 $387 
(1)不包括与应计应收利息和止赎前费用垫款有关的冲销。
多个家庭
下表根据截至所列每个期末的可用数据，按信用质量指标列出了我们多家庭持作投资贷款的摊销成本基础，我们尚未选择公允价值选项。这些指标涉及重大管理判断，定义如下：
n    “通行证”是现行的，并受到借款人目前的财务实力和偿债能力的充分保护；
n    《特别提示》有可能影响未来还款前景的行政问题，但目前没有信用    弱点。此外，这一类别一般包括忍耐贷款；
n    “不合格”存在危及及时全额还款的弱点；
n    “可疑”有一个弱点，即根据现有条件，完全收取或清算非常可疑且不可能。
房地美2024年第一季度10-Q表格
56
财务报表
**简明合并财务报表附注：合并财务报表附注|注3


表3.7 -按信用质量指标和年份划分的多家庭持有投资贷款的摊销成本基础
2024年3月31日
创始年份总计
(单位：百万)20242023202220212020之前循环贷款
类别：
经过
$1,512 $14,753 $17,617 $7,264 $6,208 $7,602 $2,289 $57,245 
特别提及
— 20 307 63 35 410 — 835 
不合标准
— — 96 299 319 680 — 1,394 
值得怀疑
— — 35 — — — — 35 
总计$1,512 $14,773 $18,055 $7,626 $6,562 $8,692 $2,289 $59,509 
2023年12月31日


创始年份总计
(单位：百万)20232022202120202019之前循环贷款
类别：
经过
$13,804 $17,845 $7,430 $6,345 $4,420 $3,254 $2,266 $55,364 
特别提及
20 85 28 43 294 106 — 576 
不合标准
— 33 188 259 223 464 — 1,167 
值得怀疑
— — — — — — — — 
总计$13,824 $17,963 $7,646 $6,647 $4,937 $3,824 $2,266 $57,107 
逾期状态
下表按付款状态列出了我们的单户和多户持作投资贷款（我们尚未选择公允价值选择权）的摊销成本基础。
表3.8 -按付款状态划分的持有投资贷款的摊销成本基础(1)
2024年3月31日
(单位：百万)当前
一
月份
逾期
二
月份
逾期
三个月前或
更多的逾期，
或丧失抵押品赎回权(2)
总计
无备抵的非应计(3)
独栋住宅：
20年和30年或更长时间，摊销固定利率$2,645,711 $21,872 $5,066 $11,799 $2,684,448 $396 
-15年或更短时间，摊销固定利率319,876 1,335 231 472 321,914 4 
可调利率和其他27,350 331 81 239 28,001 47 
独栋住宅总数2,992,937 23,538 5,378 12,510 3,034,363 447 
总计多个家庭59,396 6 4 103 59,509 16 
单户和多户合计$3,052,333 $23,544 $5,382 $12,613 $3,093,872 $463 
2023年12月31日
(单位：百万)当前一
月份
逾期		二
月份
逾期
三个月前或
更多的逾期，
或丧失抵押品赎回权(2)
总计
非应计无津贴(3)
独栋住宅：
20年和30年或更长时间，摊销固定利率$2,627,763 $25,528 $5,787 $12,309 $2,671,387 $406 
15年或更短时间，摊销固定利率329,601 1,589 270 507 331,967 4 
可调利率和其他27,317 342 95 249 28,003 49 
独栋住宅总数2,984,681 27,459 6,152 13,065 3,031,357 459 
总计多个家庭57,031 12 — 64 57,107 23 
单户和多户合计$3,041,712 $27,471 $6,152 $13,129 $3,088,464 $482 
参考脚注位于下一页。
房地美2024年第一季度10-Q表格
57
财务报表
**简明合并财务报表附注：合并财务报表附注|注3


(1)有几个不是截至2024年3月31日和2023年12月31日逾期三个月或更长时间并应计利息的持有投资贷款。
(2)包括$2.0截至2024年3月31日和2023年12月31日，处于丧失抵押品赎回权过程中的10亿单户贷款。
(3)不计提贷款损失准备的贷款主要是指以前被注销的贷款，而我们预计收回的金额足以超过摊销成本，从而在财产被取消抵押品赎回权或以其他方式处置的情况下收回整个摊销成本基础。在确定一笔贷款是否有信贷损失准备金时，我们不包括止赎前成本垫款的信贷损失准备金。
贷款重组
单一家庭贷款重组
我们向单一家庭借款人提供几种类型的重组，这些重组可能会导致付款延迟、利率降低、期限延长或两者的组合。我们不提供原则性的宽恕。
就涉及遇到财务困难的借款人的单一家庭贷款重组的披露而言，我们不包括在重组时或期末持有以待出售的贷款。下表列出了我们在本报告所述期间进行的涉及遇到财务困难的借款人的单一家庭持有投资贷款重组的摊余成本基础。试用期修改计划中贷款的摊余成本基数为#美元。2.210亿美元1.8分别截至2024年3月31日和2023年3月31日。这些贷款大多是20年期和30年期或更长期限，偿还固定利率贷款。
表3.9--涉及遇到财务困难的借款人的单户贷款重组(1)
1Q 2024
(百万美元)
延迟付款(2)
延期付款和延期付款延期支付、延长期限、降低利率总计
应收融资类别合计百分比(3)
独栋住宅：
20年和30年或更长时间，摊销固定利率$5,461 $1,311 $6 $6,778 0.3 %
15年或更短时间，摊销固定利率222 — — 222 0.1 
可调利率和其他57 4 1 62 0.2 
单一家庭贷款重组总额$5,740 $1,315 $7 $7,062 0.2 
1Q 2023
(百万美元)
延迟付款(2)
延期付款和延期付款延期支付、延长期限、降低利率总计
应收融资类别合计百分比(3)
独栋住宅：
20年和30年或更长时间，摊销固定利率$6,357 $1,037 $86 $7,480 0.3 %
15年或更短时间，摊销固定利率332 19 1 352 0.1 
可调利率和其他76 13 4 93 0.3 
单一家庭贷款重组总额$6,765 $1,069 $91 $7,925 0.3 
(1)贷款重组类型反映期内收到的贷款重组的累积影响。包括借款人完成试用期和永久修改贷款期间的贷款修改。
(2)收入包括美元2.610亿美元2.7 分别与2024年1季度和2023年1季度的延期付款计划有关。还包括宽容计划、还款计划和仅涉及付款延迟的贷款修改。
(3)按截至期末的摊余成本基础，除以相应的单户持有投资贷款融资应收账款类别的期末摊余总成本基础。
房地美2024年第一季度10-Q表格
58
财务报表
**简明合并财务报表附注：合并财务报表附注|注3


下表显示了我们在本报告所述期间进行的单户持有投资贷款重组的财务影响，涉及的借款人遇到了财务困难。
表3.10 -涉及遇到财务困难的借款人的单户贷款重组的财务影响(1)
1Q 2024
(千美元)加权平均利率下调加权平均延期月数
加权平均延期付款或本金容忍(2)
独栋住宅：
20年和30年或更长时间，摊销固定利率1.2 %171$16 
15年或更短时间，摊销固定利率— 2214 
可调利率和其他0.8 21716 
1Q 2023
(千美元)加权平均利率下调加权平均延期月数
加权平均延期付款或本金容忍(2)
独栋住宅：
20年和30年或更长时间，摊销固定利率0.9 %180$16 
15年或更短时间，摊销固定利率0.4 35416 
可调利率和其他2.0 20619 
(1)数字平均值是根据所列期间内完成的延期付款计划和贷款修改计算的。忍耐计划和还款计划的财务影响包括延迟付款1至12个月。此外，如果借款人通过签订延期付款计划或修改贷款来退出忍耐，则在完成忍耐计划时计入忍耐计划的财务影响。
(2)费用主要与延期付款计划有关。金额是根据重组贷款的无息本金余额计算的。
下表提供了还款违约的单户投资贷款（即，逾期两个月的贷款）在所列期间并在还款违约前12个月内进行了重组，而借款人在重组时遇到了财务困难。
表3.11 -涉及出现财务困难的借款人的单户重组贷款的后续贷款(1)
1Q 2024
(单位：百万)
延迟付款
延期付款和延期付款延期支付、延长期限、降低利率总计
独栋住宅：
20年和30年或更长时间，摊销固定利率$798 $397 $5 $1,200 
15年或更短时间，摊销固定利率30 — — 30 
可调利率和其他9 — — 9 
独栋住宅总数$837 $397 $5 $1,239 
1Q 2023
(单位：百万)
延迟付款
延期付款和延期付款延期支付、延长期限、降低利率总计
独栋住宅：
20年和30年或更长时间，摊销固定利率$704 $175 $206 $1,085 
15年或更短时间，摊销固定利率32 — — 32 
可调利率和其他10 2 5 17 
独栋住宅总数$746 $177 $211 $1,134 
(1)不包括忍耐计划和还款计划，因为借款人通常根据借款人签订这些计划时的原始合同条款而逾期。
房地美2024年第一季度10-Q表格
59
财务报表
**简明合并财务报表附注：合并财务报表附注|注3


下表提供了涉及遇到财务困难的借款人的重组后12个月内单一家庭持有的投资贷款的表现。虽然单一家庭贷款是在忍耐计划或偿还计划中，但由于贷款没有永久修改，因此继续根据贷款的原始合同条款到期付款。因此，我们在忍耐计划和还款计划中将单户贷款报告为拖欠，条件是根据贷款的原始合同条款逾期付款。通过进入付款延期计划或贷款修改进行重组的贷款被报告为拖欠，条件是根据贷款重组后的条款逾期付款。
表3.12 -按付款状态划分的涉及遇到财务困难的借款人的单户重组贷款的摊销成本基础
2024年3月31日
(单位：百万)当前逾期一个月逾期两个月逾期三个月或以上总计
独栋住宅：
20年和30年或更长时间，摊销固定利率$11,438 $2,559 $1,363 $5,201 $20,561 
15年或更短时间，摊销固定利率394 84 49 191 718 
可调利率和其他102 19 14 53 188 
独栋住宅总数$11,934 $2,662 $1,426 $5,445 $21,467 
2023年3月31日
(单位：百万)当前逾期一个月逾期两个月逾期三个月或以上总计
独栋住宅：
20年和30年或更长时间，摊销固定利率$16,491 $2,381 $1,572 $6,642 $27,086 
15年或更短时间，摊销固定利率670 98 71 310 1,149 
可调利率和其他227 33 17 115 392 
独栋住宅总数$17,388 $2,512 $1,660 $7,067 $28,627 
非现金投融资活动
2024年1季度和2023年1季度，我们收购了美元41.510亿美元42.5分别以持有的贷款换取投资，以换取在担保人互换交易中发行合并信托的债务。我们收到了大约$18.210亿美元21.3在2024年第一季度和2023年第一季度，分别从卖家那里持有了10亿美元的投资贷款，以满足向贷款人支付的预付款，这些预付款记录在我们简明综合资产负债表的其他资产中。

房地美2024年第一季度10-Q表格
60
财务报表
**简明合并财务报表附注：合并财务报表附注| 注4

注4
担保和其他表外信用风险敞口
保障活动
下表介绍了我们对联邦抵押协会证券的抵押相关担保和担保的信息，包括担保所涉及的贷款或证券的UPB、担保项下我们未来可能需要支付的最大潜在金额、我们在简明综合资产负债表上确认的担保负债以及担保的最长剩余期限。此表不包括我们的未确认担保，例如对合并VIE或再证券化信托的担保，这些担保不会使我们面临递增的信用风险。我们认为，根据我们的历史损失经验，并在考虑了相关抵押品清算的收益后，我们认为我们可能被要求支付的潜在未来付款金额并不代表我们将被要求支付的实际付款或我们可能产生的实际损失，包括信用提升项下可能的追回。
表4.1--财务担保
2024年3月31日
(百万美元，以年为单位)
UPB最大暴露时间
已确认的负债(1)
最大剩余期限
与单一家庭按揭相关的担保：
非合并证券化产品(2)
$30,434 $24,762 $395 40
其他与按揭有关的担保8,511 8,511 152 28
与单一家庭抵押贷款相关的担保总额38,945 33,273 547 
多户抵押贷款相关担保：
非合并证券化产品(2)(3)
361,164 321,905 4,451 36
其他与按揭有关的担保10,720 10,720 363 35
与多户抵押贷款相关的担保总额371,884 332,625 4,814 
对联邦抵押协会证券的担保(4)
109,215 109,215 — 38
其他112 483 — 30
2023年12月31日
(百万美元，以年为单位)
UPB最大暴露时间
已确认的负债(1)
最大剩余期限
与单一家庭按揭相关的担保：
非合并证券化产品(2)
$30,289 $24,600 $382 40
其他与按揭有关的担保8,692 8,692 161 28
与单一家庭抵押贷款相关的担保总额38,981 33,292 543 
多户抵押贷款相关担保：
非合并证券化产品(2)(3)
360,928 321,262 4,577 36
其他与按揭有关的担保10,761 10,761 383 35
与多户抵押贷款相关的担保总额371,689 332,023 4,960 
对联邦抵押协会证券的担保(4)
110,320 110,320 — 38
其他117 468 — 30
(1)不包括表外信贷敞口的信贷损失拨备。看见注5有关我们表外信贷敞口的信贷损失准备的更多信息。
(2)最大风险敞口以VIE发行的担保证券的剩余UPB为基础。
(3)价格包括UPB美元。0.73亿美元和3,000美元0.3 截至2024年3月31日和2023年12月31日，分别为10亿美元，与VIE相关，由于担保证券已完全偿还，我们的权益将不再吸收重大变化。此外，包括作为UPB为美元的衍生品核算的担保2.1 截至2024年3月31日和2023年12月31日，均为10亿美元。
（4） 不包括低于美元0.13亿美元和3,000美元0.1截至2024年3月31日和2023年12月31日，我们担保的包括在再证券化信托中的房利美证券分别为1000亿美元，我们已经合并，因为我们拥有VIE发行的所有未偿还证券。
房地美2024年第一季度10-Q表格
61
财务报表
**简明合并财务报表附注：合并财务报表附注| 注4

下表显示了我们按揭相关担保所涉及的按揭贷款的支付状况。
表4.2 -按付款状态列出的抵押贷款相关担保的UPB
2024年3月31日
(单位：百万)当前
一
月份
逾期
二
月份
逾期
三个月前或
更多的逾期，
或丧失抵押品赎回权
总计
独栋住宅$34,447 $2,208 $835 $1,455 $38,945 
多个家庭370,265 298 125 1,196 371,884 
总计$404,712 $2,506 $960 $2,651 $410,829 
2023年12月31日
(单位：百万)当前
一
月份
逾期
二
月份
逾期
三个月前或
更多的逾期，
或丧失抵押品赎回权
总计
独栋住宅$34,524 $2,172 $827 $1,458 $38,981 
多个家庭369,785 850 98 956 371,689 
总计$404,309 $3,022 $925 $2,414 $410,670 
其他表外信贷风险敞口
除了我们的担保外，我们还签订了其他使我们面临表外信用风险的协议。这些协议可能要求我们在履行合同义务之前或之后转移现金。我们对那些未按公允价值计量或在财务报表中以其他方式确认的协议确认信用损失拨备。这些承诺大多数在不到一年的时间内到期。看到 注5以进一步讨论我们表外信用风险的信用损失拨备。下表列出了我们的其他表外信用风险。
表4.3 -其他表外信用风险
(单位：百万)2024年3月31日2023年12月31日
按揭贷款购买承诺(1)
$12,523 $10,378 
根据转售协议购买的未结算证券，净额(2)
29,896 22,276 
其他承诺(3)
4,640 4,701 
总计$47,059 $37,355 
(1)包括$2.83亿美元和3,000美元1.9 截至2024年3月31日和2023年12月31日，我们分别选择了公允价值选择权的十亿承诺。不包括作为衍生工具核算的抵押贷款购买承诺。看到 注8关于作为衍生工具入账的承付款的更多信息。
(2)净额：$4.0 截至2024年3月31日和2023年12月31日，根据回购协议出售了10亿美元未结算证券。
(3)由循环信贷额度、流动性担保和其他承诺中的未出资部分组成。
房地美2024年第一季度10-Q表格
62
财务报表
简明合并财务报表附注| 注5
注5
信贷损失准备
下表总结了我们信用损失拨备的变化。
表5.1 -信用损失备抵详细信息
1Q 20241Q 2023
(In数百万） 独栋住宅多个家庭总计独栋住宅多个家庭总计
期初余额$6,402 $447 $6,849 $7,746 $147 $7,893 
信贷损失准备金(利益)120 61 181 318 77 395 
冲销(123)— (123)(90)— (90)
已收集的追讨款项26 — 26 32 — 32 
其他(1)
83 — 83 91 — 91 
期末余额$6,508 $508 $7,016 $8,097 $224 $8,321 
信贷损失准备期末余额的组成部分：
投资抵押贷款$6,189 $381 $6,570 $7,675 $160 $7,835 
其他(2)
319 127 446 422 64 486 
期末余额合计$6,508 $508 $7,016 $8,097 $224 $8,321 
(1)主要包括与收到付款延期计划和贷款修改的非应计贷款有关的逾期利息资本化。
(2)主要包括与止赎前成本预付款和表外信贷风险相关的信贷损失准备金。
n    2024年第一季度与2023年第一季度-2024年第1季度的信贷损失拨备主要是由于新收购和抵押贷款利率上升而导致的单户信贷准备金适度增加。2023年第1季度的信贷损失拨备是由适度的信贷准备金推动的，主要归因于Sing-Family的新收购。

房地美2024年第一季度10-Q表格
63
财务报表
简明合并财务报表附注| 注6
注6
投资证券
下表按分类汇总了我们在债务证券投资的公允价值。
表6.1 -投资证券
(单位：百万)2024年3月31日2023年12月31日
证券交易$36,671 $38,385 
可供出售的证券4,729 4,890 
投资证券公允价值总额$41,400 $43,275 
证券交易
下表按主要证券类型列出了我们交易证券的公允价值。我们的非抵押贷款相关证券主要包括对美国国债的投资。
表6.2 -交易证券
(单位：百万)2024年3月31日2023年12月31日
抵押贷款相关证券$8,118 $8,113 
与抵押贷款无关的证券28,553 30,272 
证券交易公允价值总额$36,671 $38,385 
对于2024年3月31日和2023年3月31日持有的交易证券，我们记录了未实现净亏损美元0.2 2024年1季度和2023年1季度均为10亿美元。
可供出售的证券
下表提供了简明综合资产负债表上分类为可供出售证券的详细信息。于2024年3月31日及2023年12月31日，所有可供出售证券均为抵押贷款相关证券。
表6.3 -可供出售证券
2024年3月31日
摊销
成本
基础		其他全面收益中的未实现收益总额未实现总额
其他全面收益的亏损		公允价值应收应计利息
(单位：百万)
机构按揭相关证券$4,355 $7 ($126)$4,236 $10 
其他抵押贷款相关证券317 187 (11)493 3 
可供出售证券总额$4,672 $194 ($137)$4,729 $13 
2023年12月31日
摊销
成本
基础		其他全面收益中的未实现收益总额未实现总额
其他全面收益的亏损		公允价值应收应计利息
(单位：百万)
机构按揭相关证券$4,467 $13 ($110)$4,370 $10 
其他抵押贷款相关证券340 188 (8)520 3 
可供出售证券总额$4,807 $201 ($118)$4,890 $13 
我们于2024年3月31日持有的预计十年后合同到期的可供出售证券的公允价值为美元1.310亿美元，外加额外的美元2.0亿美元计划在五年到十年后合同到期。
房地美2024年第一季度10-Q表格
64
财务报表
简明合并财务报表附注| 注6
下表列出了未实现亏损总额的可供出售证券，以及此类证券的未实现亏损状况是否少于12个月，或12个月或更长时间。
表6.4 -处于未实现总损失头寸的可供出售证券
2024年3月31日
少于12个月12个月或更长
(单位：百万)公允价值未实现亏损总额公允价值未实现亏损总额
机构按揭相关证券$575 ($6)$2,842 ($120)
其他抵押贷款相关证券14 (3)40 (8)
未实现亏损总额中的可供出售证券总额$589 ($9)$2,882 ($128)
2023年12月31日
少于12个月12个月或更长
(单位：百万)公允价值未实现亏损总额公允价值未实现亏损总额
机构按揭相关证券$374 ($1)$3,006 ($108)
其他抵押贷款相关证券23 (4)23 (5)
未实现亏损总额中的可供出售证券总额$397 ($5)$3,029 ($113)
截至2024年3月31日，未实现亏损总额涉及185只证券。
下表汇总了出售可供出售证券的总收益、已实现收益和已实现亏损总额。
表6.5 -出售可供出售证券的总收益、已实现总收益和已实现总损失
(单位：百万)1Q 20241Q 2023
总收益$399 $459 
已实现毛利$1 $2 
已实现亏损总额(6)(2)
已实现净收益(亏损)($5)$— 
非现金投融资活动
2023年第一季度，我们确认了美元0.6通过部分销售之前合并的混合单一类别再加密产品，以换取合并信托债务的发行。
2024年第一季度和2023年第一季度，我们取消了$的认可0.53亿美元和3,000美元1.4分别为10亿美元的抵押贷款相关证券和合并信托债务，我们不再被视为主要受益人。
2024年第一季度，我们购买了美元5.030亿美元，销售额为4.0 截至2024年3月31日，已交易但尚未结算的10亿美元非抵押贷款相关证券。我们于2024年第2季度结算了购买和销售义务。
房地美2024年第一季度10-Q表格
65
财务报表
简明合并财务报表附注 | 注7

注7
债务
下表总结了我们简明合并资产负债表上的总债务余额.
表7.1 -债务总额
(单位：百万)
2024年3月31日2023年12月31日
合并信托债务$3,050,038 $3,041,927 
房地美的债务：
短期债务
8,887 5,976 
长期债务
152,817 160,443 
房地美的总债务161,704 166,419 
债务总额
$3,211,742 $3,208,346 
合并信托的债务
下表汇总了基于基础贷款产品类型的合并信托的债务。
表7.2 -合并信托债务
2024年3月31日2023年12月31日
(百万美元)
合同
成熟性
UPB
账面金额(1)
加权
平均值
息票(2)
合同
成熟性
UPB
账面金额(1)
加权
平均值
息票(2)
独栋住宅：
20年和30年或更长时间，固定利率2024 - 2061$2,616,819 $2,653,655 3.12 %2024 - 2061$2,603,100 $2,640,550 3.06 %
15年或以下，固定利率2024 - 2039317,001 321,732 2.22 2024 - 2039326,242 331,291 2.20 
可调利率和其他2024 - 205423,490 23,973 4.10 2024 - 205423,251 23,749 3.93 
独栋住宅总数2,957,310 2,999,360 2,952,593 2,995,590 
多个家庭2024 - 205351,767 50,678 3.46 2024 - 205347,300 46,337 3.35 
合并信托的总债务$3,009,077 $3,050,038 $2,999,893 $3,041,927 
(1)包括$2.310亿美元2.1截至2024年3月31日和2023年12月31日，合并信托债务分别为10亿美元，代表选择公允价值选择权的债务的公允价值。
(2)合并信托债务的实际利率为2.79%和2.73分别截至2024年3月31日和2023年12月31日的%。

S短期债务
下表总结了短期债务的余额和有效利率。
表7.3 -短期债务
2024年3月31日2023年12月31日
(百万美元)面值账面金额加权
平均值
有效率		面值账面金额加权
平均值
有效率
贴现票据和参考票据®
$8,931 $8,887 5.37 %$6,032 $5,976 5.39 %
房地美2024年第一季度10-Q表格
66
财务报表
简明合并财务报表附注 | 注7

长期债务
下表总结了我们的长期债务。
表7.4 -长期债务
2024年3月31日2023年12月31日
(百万美元)合同到期日面值
账面金额(1)
加权
平均值
有效率(2)
合同到期日面值
账面金额(1)
加权
平均值
有效率(2)
长期债务：
固定费率：
中期票据-可赎回2024 - 2050$132,076 $131,981 3.04 %2024 - 2050$139,344 $139,257 3.13 %
中期票据-不可赎回2024 - 20281,573 1,574 0.98 2024 - 20281,573 1,574 0.98 
参考票据证券-不可赎回2025 - 203218,162 18,209 3.19 2025 - 203218,162 18,209 3.19 
SCR债务票据2031 - 203280 82 13.00 2031 - 203282 83 13.00 
可变利率：
中期票据-可赎回 2024 - 2029 1,729 1,727 4.60  2024 - 2028 1,869 1,867 4.81 
中期票据-不可赎回202647 47 8.10 202647 47 8.10 
STACR2024 - 20421,969 1,885 11.60 2024 - 20422,095 2,006 11.45 
零息票：
中期票据-不可赎回 2024 - 2039 4,835 3,148 6.19  2024 - 20394,836 3,100 6.17 
其他2047 - 2053— 122 0.83 2047 - 2053— 121 0.84 
套期保值相关基础调整不适用(5,958)不适用(5,821)
长期债务总额$160,471 $152,817 3.23 %$168,008 $160,443 3.30 %
(1)代表面值，扣除相关折扣或溢价以及发行成本。包括$0.4 2024年3月31日和2023年12月31日的长期债务均为10亿美元，代表选择公允价值选择权的债务的公允价值。
(2)基于账面金额。

下表总结了长期债务和债务证券的合同期限。
表7.5 -长期债务和债务证券的合同期限
2024年3月31日
(单位：百万)金额
年度到期日
长期债务(不包括STACR和SCR债务票据)：
2024$27,525 
202557,582 
202617,711 
202713,738 
202810,248 
此后
31,618 
合并信托、STACR和SCR债务票据的债务(1)
3,011,126 
总计3,169,548 
净贴现、溢价、债务发行成本、对冲相关和其他基数调整(2)
33,307 
合并信托、STACN、SRC和长期债务的总债务$3,202,855 
(1)这些债务证券的合同到期日没有列示，因为它们面临预付风险，因为它们的付款是基于抵押资产池的表现，相关抵押贷款借款人可能随时预付这些资产，通常无需罚款。
(2)其他基准调整主要代表我们选择了公允价值选项的债务公允价值的变化。
房地美2024年第一季度10-Q表格
67
财务报表
**简明合并财务报表附注：合并财务报表附注| 注8

注8
衍生品
我们基于市场价格、模型和经济分析了各种利率情景下金融资产和负债的利率敏感性。我们使用衍生品主要是为了对冲我们金融资产和负债之间的利率敏感度错配。在限定对冲会计关系时，我们将某些衍生品指定为对冲工具。未在合格对冲会计关系中指定的利率风险管理衍生品是指在经常性基础上按公允价值计量的金融工具的经济对冲，或使我们面临利率风险的其他交易或工具的经济对冲。当我们使用衍生品来降低我们的风险敞口时，我们会考虑许多因素，包括成本、对交易对手信用风险的敞口以及我们的整体风险管理战略。
我们对某些单户抵押贷款和某些债务发行应用公允价值对冲会计，我们使用利率掉期对冲这些项目因指定基准利率而产生的公允价值变化。
按公允价值计算的衍生资产和负债
下表列出了我们简明综合资产负债表上报告的衍生品的名义价值和公允价值。
表8.1 -按公允价值计算的衍生资产和负债
2024年3月31日2023年12月31日
 概念上的或
合同
金额		衍生资产衍生负债概念上的或
合同
金额		衍生资产衍生负债
(单位：百万)
未被指定为对冲
利率风险管理衍生品：
掉期$308,358 $1,896 ($394)$351,193 $1,638 ($462)
书面期权45,423 — (1,690)48,227 — (1,746)
购买的选项(1)
82,160 4,107 — 89,790 4,251 — 
期货90,146 — — 132,982 — — 
整体利率风险管理衍生品526,087 6,003 (2,084)622,192 5,889 (2,208)
抵押贷款承诺衍生品45,803 15 (8)26,911 43 (10)
CRT相关衍生品(2)
30,535 — (300)30,578 — (228)
其他15,777 33 (656)14,572 3 (567)
未被指定为对冲的衍生品总额618,202 6,051 (3,048)694,253 5,935 (3,013)
指定为公允价值对冲
利率风险管理衍生品：
掉期169,942 187 (5,797)172,202 276 (5,658)
指定为公允价值对冲的衍生品总额169,942 187 (5,797)172,202 276 (5,658)
应收款(应付款)6 (17)17 (36)
净值调整(3)
(5,952)7,810 (5,742)7,834 
衍生品投资组合总额，净额$788,144 $292 ($1,052)$866,455 $486 ($873)
(1)包括名义或合同金额为美元的信用指数掉期7.310亿美元6.42024年3月31日和2023年12月31日分别为10亿美元，公允价值为美元2.0百万美元和美元1.0 2024年3月31日和2023年12月31日分别为百万。
(2)包括与CRT交易相关的衍生工具，这些交易被认为是独立的信用增强。
(3)代表交易对手净额结算和现金抵押品净额结算。
房地美2024年第一季度10-Q表格
68
财务报表
**简明合并财务报表附注：合并财务报表附注| 注8

衍生品交易对手信用风险
下表呈列与受可强制执行的总净额结算协议或类似安排规限的衍生工具有关的抵销及抵押品资料。
表8.2 -衍生品的抵消
2024年3月31日2023年12月31日
 衍生资产衍生负债衍生资产衍生负债
(单位：百万)
场外衍生品$6,191 ($7,877)$6,165 ($7,866)
清算和交易所交易衍生品2 (21)13 (36)
抵押贷款承诺衍生品18 (8)47 (10)
其他33 (956)3 (795)
总衍生品6,244 (8,862)6,228 (8,707)
交易对手净额结算(4,141)4,141 (4,210)4,210 
现金抵押品净额结算(1)
(1,811)3,669 (1,532)3,624 
综合资产负债表中列报的净额292 (1,052)486 (873)
综合资产负债表中未抵销的总额(2)
(159)42 (366)47 
净额$133 ($1,010)$120 ($826)
(1)持有的超额现金抵押品被列为衍生负债，而已过账的超额现金抵押品则被列为衍生资产。
(2)不包括已公布或持有的非现金抵押品的公允价值金额，该金额超过了简明综合资产负债表上呈列的相关净资产或负债（经交易对手扣除）。
衍生品的损益
下表列出了合格对冲关系中未指定的衍生品的损益。这些金额在我们的简明综合收益表中作为投资收益净额报告。
表8.3 -衍生品的损益
(单位：百万)1Q 20241Q 2023
未被指定为对冲
利率风险管理衍生品：
掉期$262 $29 
书面期权37 195 
购买的选项56 (504)
期货374 (307)
利率风险管理衍生品公允价值收益（损失）总额729 (587)
抵押贷款承诺衍生品40 (80)
CRT相关衍生品(1)
(43)(76)
其他(108)61 
未指定为对冲的衍生品总额公允价值收益（损失）$618 ($682)
(1)包括与CRT交易相关的衍生工具，这些交易被认为是独立的信用增强。
房地美2024年第一季度10-Q表格
69
财务报表
**简明合并财务报表附注：合并财务报表附注| 注8

公允价值对冲
下表按简明综合收益表项目列出了公允价值对冲会计的影响，包括合格对冲关系中指定的衍生品和对冲项目的损益以及由于应用对冲会计而产生的其他组成部分。
表8.4 -公允价值对冲的损益
1Q 20241Q 2023
(单位：百万)利息收入利息支出利息收入利息支出
我们的简明综合收益表中列出的收入和费用项目总额（其中记录了公允价值对冲的影响）：$28,385 ($23,626)$24,987 ($20,486)
持有作投资用途的按揭贷款的利息合约：
公允价值套期保值关系的损益：
套期保值项目(995)— 1,123 — 
指定为对冲工具的衍生工具953 — (1,073)— 
套期保值工具应计利息234 — 211 — 
停产对冲相关基差调整摊销43 — 31 — 
债务利息合同：
公允价值套期保值关系的损益：
套期保值项目— 134 — (1,535)
指定为对冲工具的衍生工具— (127)— 1,534 
套期保值工具应计利息— (929)— (1,051)
终止套期保值相关基差调整摊销— (2)— (38)
下表按各自资产负债表项目列出了被对冲项目的累积基差调整和公允价值。
表8.5 -因公允价值对冲而产生的累积基差调整
2024年3月31日
账面金额资产/(负债)计入账面金额的公允价值套期保值基础调整累计金额投资组合分层法下的封闭投资组合
(单位：百万)总计在投资组合分层方法下停产-与对冲相关按摊余成本计算的总金额由UPB指定的金额
投资抵押贷款$1,107,342 ($3,205)($546)($2,659)$59,281 $11,845 
持作出售按揭贷款131 1 — 1 — — 
债务(132,323)5,958 — 26 — — 
2023年12月31日
账面金额资产/(负债)计入账面金额的公允价值套期保值基础调整累计金额投资组合分层法下的封闭投资组合
(单位：百万)总计在投资组合分层方法下停产-与对冲相关按摊余成本计算的总金额由UPB指定的金额
投资抵押贷款$1,115,454 ($2,253)($220)($2,033)$59,786 $11,670 
持作出售按揭贷款128 1 — 1 — — 
债务(143,407)5,821 — 29 — — 

房地美2024年第一季度10-Q表格
70
财务报表
简明合并财务报表附注| 注9

注9
抵押协议
根据转售协议购买的证券和根据回购协议出售的证券
下表列出了与根据转售协议购买的证券以及根据回购协议出售的证券相关的抵消和抵押品信息，这些证券受可执行的主净额结算协议或类似安排的约束。
表9.1 -某些金融资产和负债的抵消和抵押信息
2024年3月31日
(单位：百万)
毛收入
金额
公认的
金额：
浓缩中的抵消
已整合
资产负债表		净额
以浓缩形式呈现 综合
资产负债表
总金额
凝结中不抵消 综合
资产负债表(1)
网络
金额
资产：
根据转售协议购买的证券$116,057 ($13,800)$102,257 ($102,257)$— 
负债：
根据回购协议出售的证券(13,800)13,800 — — — 
 2023年12月31日
(单位：百万)
毛收入
金额
公认的
金额：
浓缩中的抵消
已整合
资产负债表		净额
以浓缩形式呈现 综合
资产负债表
总金额
凝结中不抵消 综合
资产负债表(1)
网络
金额
资产：
根据转售协议购买的证券$105,393 ($10,245)$95,148 ($95,148)$— 
负债：
根据回购协议出售的证券(10,245)10,245 — — — 
(1)对于根据转售协议购买的证券，包括$112.63亿美元和3,000美元104.2 截至2024年3月31日和2023年12月31日，我们分别有权重新抵押10亿美元的抵押品。我们重新调整了美元0.53亿美元和3,000美元0.4 截至2024年3月31日和2023年12月31日，抵押品分别为10亿美元.
下表列出了我们根据回购协议出售的证券总义务的剩余合同到期日。此类义务的抵押品主要由美国国债组成。
表9.2 -剩余合同到期日
2024年3月31日
(单位：百万)通宵不间断30天或更短时间在30天到90天之后提前至少90天发送通知总计
根据回购协议出售的证券$10,434 $3,366 $— $— $13,800 
2023年12月31日
(单位：百万)通宵不间断30天或更短时间在30天到90天之后提前至少90天发送通知总计
根据回购协议出售的证券$— $10,245 $— $— $10,245 
房地美2024年第一季度10-Q表格
71
财务报表
简明合并财务报表附注| 注9

质押抵押品
下表总结了我们为衍生品和抵押借贷交易质押的抵押品的公允价值，包括担保方可能再抵押的证券。
表9.3 -抵押证券形式的抵押品
2024年3月31日
(单位：百万)衍生品根据回购协议出售的证券
其他(1)
总计
现金等价物(2)
$— $75 $— $75 
证券交易1,903 5,500 2,330 9,733 
其他资产— 4,002 — 4,002 
质押证券共计$1,903 $9,577 $2,330 $13,810 
2023年12月31日
(单位：百万)衍生品根据回购协议出售的证券
其他(1)
总计
证券交易$1,866 $3,666 $2,370 $7,902 
其他资产— 4,555 — 4,555 
质押证券共计$1,866 $8,221 $2,370 $12,457 
(1)包括与某些票据交换所交易有关的其他抵押借款和抵押品。
(2)代表作为现金等值物核算的美国国债。
房地美2024年第一季度10-Q表格
72
财务报表
简明合并财务报表附注 | 注10
注10
净利息收入
下表列出了我们简明综合收益表中的净利息收入组成部分.
表10.1 -净利息收入的组成部分
(单位：百万)1Q 20241Q 2023
利息收入：
按揭贷款$26,229 $23,304 
投资证券470 316 
根据转售协议购买的证券1,532 1,220 
其他154 147 
利息收入总额28,385 24,987 
利息支出：
合并信托债务(21,122)(18,261)
房地美的债务：
短期债务(256)(154)
长期债务(2,248)(2,071)
利息支出总额(23,626)(20,486)
净利息收入4,759 4,501 
(拨备)信贷损失拨备(181)(395)
扣除信用损失（拨备）福利后的净利息收入$4,578 $4,106 
房地美2024年第一季度10-Q表格
73
财务报表
简明合并财务报表附注 | 注11

注11
细分市场报告
如下表所示，我们有二可报告部门，单家庭和多家庭。
细分市场
描述
独栋住宅
反映我们购买、证券化和担保单一家庭贷款的结果，我们对单一家庭贷款和抵押相关证券的投资，单一家庭抵押贷款信用风险和市场风险的管理，以及我们的财务职能没有分配给每个部门的任何结果。

多个家庭
反映我们购买、证券化和担保多家庭贷款、我们对多家庭贷款和抵押贷款相关证券的投资以及多家庭抵押贷款信用风险和市场风险管理的结果。


细分结果
下表列出了我们单家庭和多家庭部门的财务业绩。
表11.1 -分部财务业绩
1Q 20241Q 2023
(单位：百万)独栋住宅多个家庭总计独栋住宅多个家庭总计
净利息收入$4,488 $271 $4,759 $4,296 $205 $4,501 
非利息收入
担保收入19 477 496 32 434 466 
投资收益，净额(86)491 405 (179)(46)(225)
其他收入53 44 97 54 31 85 
非利息收入(14)1,012 998 (93)419 326 
净收入4,474 1,283 5,757 4,203 624 4,827 
(拨备)信贷损失拨备(120)(61)(181)(318)(77)(395)
非利息支出(1,925)(197)(2,122)(1,783)(149)(1,932)
所得税前收入支出2,429 1,025 3,454 2,102 398 2,500 
所得税费用(484)(204)(688)(425)(80)(505)
净收入1,945 821 2,766 1,677 318 1,995 
扣除税项和重新分类调整后的其他全面收益(亏损)(5)(20)(25)(1)55 54 
综合收益$1,940 $801 $2,741 $1,676 $373 $2,049 
下表显示了我们的单家族和多家族部门的总资产。
表11.2 -分部资产
(单位：百万)2024年3月31日2023年12月31日
独栋住宅$3,042,952 $3,038,910 
多个家庭443,087 440,797 
部门总资产3,486,039 3,479,707 
对账项目(1)
(198,666)(198,731)
简明综合资产负债表的总资产$3,287,373 $3,280,976 
(1)清算项目包括我们的抵押贷款组合中未在简明综合资产负债表中确认的资产，以及在简明综合资产负债表中确认但未分配到可报告分部的资产。

房地美2024年第一季度10-Q表格
74
财务报表
简明合并财务报表附注 | 注12

注12
信贷集中及其他风险
单一家庭按揭组合
下表汇总了我们的单一家庭抵押贷款组合按地理区域划分的集中度。看见注：2,注3, 注4，以及注：5有关与我们持有或担保的单户贷款相关的信用风险的更多信息。
表12.1 -我们的单户抵押贷款组合的信用风险集中度
2024年3月31日
(百万美元)
投资组合UPB(1)
占投资组合的%SDQ速率
地区：(2)
西$909,769 30 %0.41 %
东北方向704,001 23 0.61 
东南532,815 17 0.54 
西南453,381 15 0.51 
中北部442,742 15 0.52 
总计$3,042,708 100 %0.52 
国家：
加州 $513,997 17 %0.41 
Texas 214,630 7 0.54 
佛罗里达 201,175 7 0.61 
纽约 132,747 4 0.89 
伊利诺伊 113,777 4 0.69 
所有其他1,866,382 61 0.49 
总计$3,042,708 100 %0.52 
(1)不包括UPB的某些证券化产品基础贷款，但数据不可用。
(2)地区名称：西（AK、AZ、CA、GU、HI、ID、MT、NV、OR、UT、WA）;东北部（CT、DE、DC、MA、ME、MD、NH、新泽西州、NY、PA、RI、VT、VA、WV）;东南部（AL、FL、GA、KY、MS、NC、PR、SC、TN、VI）;西南部（AR、CO、KS、LA、MO、NE、NE、OK、TX、WY）;中北部（伊利诺伊州、IN、IA、MI、TN、ND、OH、SD、WI）。
房地美2024年第一季度10-Q表格
75
财务报表
简明合并财务报表附注| 注12


多户抵押贷款组合
下表按地理区域总结了我们多户抵押贷款组合的集中度。看到 注：2, 注3, 注4，以及注：5有关我们持有或担保的多家庭贷款相关信用风险的更多信息。
表12.2 -我们的多家庭抵押贷款组合的信用风险集中度
2024年3月31日
(百万美元)投资组合UPB占投资组合的%
拖欠率(1)
区域(2)(3):
西$110,321 25 %0.10 %
东北方向107,670 24 0.72 
西南91,795 21 0.32 
东南89,530 20 0.16 
中北部43,771 10 0.41 
总计$443,087 100 %0.34 
状态(3):
加利福尼亚$58,752 13 %0.03
德克萨斯州56,448 13 0.34
佛罗里达州39,019 9 0.12
纽约33,941 8 1.87
佐治亚州18,316 4 0.11
所有其他236,611 53 0.25
总计$443,087 100 %0.34
(1)基于两个月或两个月以上的贷款拖欠或丧失抵押品赎回权。
(2)地区名称：西（AK、AZ、CA、GU、HI、ID、MT、NV、OR、UT、WA）;东北部（CT、DE、DC、MA、ME、MD、NH、新泽西州、NY、PA、RI、VT、VA、WV）;西南（AR、CO、KS、LA、MO、NE、NE、OK、TX、WY）;东南部（AL、FL、GA、KY、MS、NC、PR、SC、TN、VI）;中北部（IL、IN、IA、MI、TN、ND、OH、SD、WI）。
(3)由位于多个地区或州的物业抵押的贷款的UPB完全在该地区或州报告，截至发端时具有最大的基础抵押品UPB。
房地美2024年第一季度10-Q表格
76
财务报表
简明合并财务报表附注 | 注13

注13
公允价值披露
我们使用公允价值计量对某些资产和负债进行初始记录，并在经常性或非经常性基础上定期重新计量某些资产和负债。
按公允价值经常性计量的资产和负债
下表列出了我们在初步确认后按经常性基准在简明综合资产负债表上按公允价值计量的资产和负债，包括我们选择公允价值选择权的工具。
表13.1 -经常性以公允价值计量的资产和负债
2024年3月31日
(单位：百万)
第1级二级第三级
净值调整(1)
总计
资产：
投资证券：
可供出售$— $4,092 $637 $— $4,729 
交易：
抵押贷款相关证券— 5,116 3,002 — 8,118 
与抵押贷款无关的证券
28,136 417 — — 28,553 
证券交易总额28,136 5,533 3,002 — 36,671 
总投资证券28,136 9,625 3,639 — 41,400 
持作出售按揭贷款— 7,139 787 — 7,926 
投资抵押贷款— 1,236 695 — 1,931 
其他资产：
担保资产— — 5,341 — 5,341 
衍生资产，净值— 6,206 32 (5,946)292 
*其他资产— 49 167 — 216 
其他资产共计— 6,255 5,540 (5,946)5,849 
按公允价值经常性列账的总资产$28,136 $24,255 $10,661 ($5,946)$57,106 
负债：
债务：
合并信托债务$— $1,951 $360 $— $2,311 
房地美的债务— 295 90 — 385 
债务总额— 2,246 450 — 2,696 
其他负债：
衍生负债，净额4 8,763 78 (7,793)1,052 
其他负债— — 1 — 1 
其他负债总额4 8,763 79 (7,793)1,053 
按公允价值经常性列账的负债总额$4 $11,009 $529 ($7,793)$3,749 
引用的脚注列在上期表格之后。
房地美2024年第一季度10-Q表格
77
财务报表
简明合并财务报表附注 | 注13

 2023年12月31日
(单位：百万)第1级二级第三级
净值调整(1)
总计
资产：
投资证券：
可供出售$— $4,212 $678 $— $4,890 
交易：
抵押贷款相关证券— 5,342 2,771 — 8,113 
与抵押贷款无关的证券29,854 418 — — 30,272 
证券交易总额29,854 5,760 2,771 — 38,385 
总投资证券29,854 9,972 3,449 — 43,275 
持作出售按揭贷款— 6,460 896 — 7,356 
投资抵押贷款— 1,333 473 — 1,806 
其他资产：
担保资产— — 5,351 — 5,351 
衍生资产，净值 — 6,209 2 (5,725)486 
*其他资产— 92 166 — 258 
其他资产共计— 6,301 5,519 (5,725)6,095 
按公允价值经常性列账的总资产$29,854 $24,066 $10,337 ($5,725)$58,532 
负债：
债务：
合并信托债务$— $1,707 $343 $— $2,050 
房地美的债务— 336 90 — 426 
债务总额— 2,043 433 — 2,476 
其他负债：
衍生负债，净额— 8,608 63 (7,798)873 
其他负债— — — — — 
其他负债总额— 8,608 63 (7,798)873 
按经常性公允价值列账的负债总额$— $10,651 $496 ($7,798)$3,349 
（1） 代表交易对手净结算和现金抵押品净结算。
第3级公允价值计量
下表列出了使用重大不可观察输入数据（第3级）（包括转入和转出第3级）在我们的简明综合资产负债表上按公允价值按经常性基准计量的所有资产和负债的对账。该表还列出了因公允价值变化而产生的损益，包括在我们的第三级资产和负债的简明综合损益表中确认的已实现和未实现损益。
房地美2024年第一季度10-Q表格
78
财务报表
简明合并财务报表附注 | 注13

表13.2 -使用重大不可观察输入的资产和负债的公允价值计量
1Q 2024
平衡，
1月1日，
2024
已实现/未实现损益合计(1)
购买
议题
销售额
定居点，
网络
转账
vt.进入，进入
3级		转账
离开
3级		平衡，
3月31日，
2024
未实现损益变动(1)计入与截至2024年3月31日仍持有的资产和负债相关的净利润(2)
未实现损益变动(1)，扣除税款，计入与截至2024年3月31日仍持有的资产和负债相关的OCI
(单位：百万)
包括在
收益
包括在其他
全面
收入
资产
投资证券：
可供出售$678 $— ($5)$— $— $— ($36)$— $— $637 $— ($4)
交易2,771 (112)— 359 — — (16)— — 3,002 19 — 
总投资证券3,449 (112)(5)359 — — (52)— — 3,639 19 (4)
持作出售按揭贷款896 (6)— 294 — (273)— 35 (159)787 (7)— 
投资抵押贷款473 (24)— — — — (47)298 (5)695 (29)— 
其他资产：
担保资产5,351 111 — — 105 — (226)— — 5,341 111 — 
其他资产168 20 — (10)1 (5)25 — — 199 19 — 
其他资产总额5,519 131 — (10)106 (5)(201)— — 5,540 130 — 
总资产10,337 (11)(5)643 106 (278)(300)333 (164)10,661 113 (4)
负债
债务$433 $5 $— ($4)$19 $— ($3)$— $— $450 $10 $— 
其他负债63 15 — 2 — — (1)— — 79 16 — 
总负债$496 $20 $— ($2)$19 $— ($4)$— $— $529 $26 $— 
 1Q 2023
 平衡，
1月1日，
2023
已实现/未实现损益合计(1)
购买议题销售额定居点，
网络		转账
vt.进入，进入
3级		转账
离开
3级		平衡，
3月31日，
2023
未实现损益变动(1)计入与截至2023年3月31日仍持有的资产和负债相关的净利润(2)
未实现损益变动(1)，扣除税款，计入与截至2023年3月31日仍持有的资产和负债相关的OCI
(单位：百万)包括在
收益		包括在其他
全面
收入
 
资产
投资证券：
可供出售$894 $1 ($3)$— $— $— ($39)$— $— $853 $— ($3)
交易2,731 (139)— 324 — — (11)— — 2,905 33 — 
总投资证券3,625 (138)(3)324 — — (50)— — 3,758 33 (3)
持作出售按揭贷款310 1 — 26 — — (1)11 — 347 — — 
投资抵押贷款110 2 — — — — — — (48)64 2 — 
其他资产：
担保资产5,442 85 — — 127 — (222)— — 5,432 85 — 
其他资产131 16 — (10)— — (9)— — 128 16 — 
其他资产总额5,573 101 — (10)127 — (231)— — 5,560 101 — 
总资产$9,618 ($34)($3)$340 $127 $— ($282)$11 ($48)$9,729 $136 ($3)
负债
债务$388 ($12)$— $— $12 $— ($4)$— $— $384 ($8)$— 
其他负债97 (18)— — — — (2)— — 77 (19)— 
总负债$485 ($30)$— $— $12 $— ($6)$— $— $461 ($27)$— 
(1)就资产而言，盈利及其他全面收益的增加及减少分别呈列为收益及（亏损）。就负债而言，盈利及全面收益的增加及减少分别呈列为（收益）及亏损。
(2)代表本期损益总额（计入盈利）的金额，归因于与2024年3月31日和2023年3月31日仍持有的分类为第3级的资产和负债相关的未实现损益变化。
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79
财务报表
简明合并财务报表附注 | 注13

下表提供了在我们的简明综合资产负债表上按公允价值计量的第三级资产和负债的估值技术、范围和重大不可观察输入数据的加权平均值。
表13.3 -有关经常性第3级公允价值衡量的量化信息
2024年3月31日
 
第三级
公平
价值
主要
估值
技术
不可观测的输入
(百万美元，所示若干不可观察输入数据除外）

类型射程
加权
平均值(1)
资产
投资证券：
可供出售 $469 外部来源中位数外部定价来源
$59.7 - $70.6
$65.5 
169 其他
交易2,235 单一外部来源外部定价来源
$0.0 - $4,251.3
$129.4 
767 其他
持作出售按揭贷款787 单一外部来源外部定价来源
$64.9 - $108.3
$100.3 
投资抵押贷款695 单一外部来源外部定价来源
$29.5 - $100.0
$80.8 
担保资产5,012 *贴现现金流美洲国家组织
17 - 233Bps
47Bps
329 其他
无关紧要的3级资产(2)
198 
3级总资产$10,661 
负债
微不足道的3级负债(2)
529 
3级负债总额$529 
 2023年12月31日
 
第三级
公平
价值
主要
估值
技术
不可观测的输入
(百万美元，所示若干不可观察输入数据除外）

类型
射程
加权
平均值(1)
资产
投资证券：
可供出售的$489 外部来源中位数外部定价来源
$61.2 - $71.6
$66.7 

189 
其他
交易2,085 
单一外部来源
外部定价来源
$0.0 - $4,471.7
$147.3 
686 其他
持作出售按揭贷款896 单一外部来源外部定价来源
$59.3 - $110.4
$100.3 
投资抵押贷款473 单一外部来源外部定价来源
$24.7 - $99.2
$74.7 
**为资产提供担保5,014 
*贴现现金流
美洲国家组织
17 - 233Bps
47Bps
337 
其他
微不足道的3级资产(2)
168 
3级总资产
$10,337 
负债
微不足道的3级负债(2)
496 
3级负债总额$496 
（1） 不可观察输入主要通过金融工具的相对公允价值加权。
（2） 代表按经常性公平价值计量的第三级资产和负债的总额，这些资产和负债单独和总体上均不重大。



房地美2024年第一季度10-Q表格
80
财务报表
简明合并财务报表附注 | 注13

按公允价值非经常性基础计量的资产
我们可能不时被要求以非经常性的公允价值计量某些资产。这些调整通常是由于应用成本或公允价值较低的会计或基于基础抵押品公允价值的减损计量而产生的。下表中的某些公允价值并非在期末获得，而是在期内获得。
下表呈列在我们的简明综合资产负债表上按非经常性公平价值计量的资产。
表13.4 -非经常性按公允价值计量的资产
2024年3月31日2023年12月31日
(单位：百万)1级2级3级总计1级2级3级总计
按揭贷款(1)
$— $407 $1,280 $1,687 $— $640 $1,578 $2,218 
(1)包括被归类为持有以供投资的贷款，并根据相关抵押品的公允价值计提信贷损失拨备，以及公允价值低于成本的持有供出售贷款。
下表提供了在我们的简明综合资产负债表上按非经常性公平价值计量的第三级资产的估值技术、范围和重大不可观察输入数据的加权平均值。
表13.5 -有关非经常性第3级公允价值衡量的量化信息
2024年3月31日
3级
公平
价值
主要
估值
技术
不可观测的输入
(以百万计的美元，除非如图所示的某些不可观察的输入）
类型射程
加权
平均值(1)
按揭贷款$1,076 外部来源中位数外部定价来源
$74.8 - $98.6
$83.2
204其他
总计$1,280 
 2023年12月31日
 
3级
公平
价值
主要
估值
技术
不可观测的输入
(以百万计的美元，除非如图所示的某些不可观察的输入）
类型射程
加权
平均值(1)
按揭贷款$1,394 外部来源中位数外部定价来源
$72.9 - $98.8
$82.4
184其他
总计$1,578 
(1)不可观察到的投入主要由金融工具的相对公允价值加权。

房地美2024年第一季度10-Q表格
81
财务报表
简明合并财务报表附注 | 注13

金融工具的公允价值
下表列出了我们金融工具的公允价值和估计公允价值。对于某些类型的金融工具，例如现金和现金等值物、根据转售协议购买的证券以及某些债务，我们的简明综合资产负债表的公允价值接近公允价值，因为这些资产和负债本质上是短期的，公允价值波动性有限。
表13.6 -金融工具的公允价值
2024年3月31日
GAAP计量类别(1)
结转金额公允价值
(单位：百万)1级2级3级
净胜球：
调整(2)
总计
金融资产
现金和现金等价物摊销成本$3,531 $3,531 $— $— $— $3,531 
根据转售协议购买的证券摊销成本102,257 — 116,057 — (13,800)102,257 
投资证券：
可供出售FV-OCI4,729 — 4,092 637 — 4,729 
交易FV-NI36,671 28,136 5,533 3,002 — 36,671 
投资证券总额41,400 28,136 9,625 3,639 — 41,400 
按揭贷款：
持作出售按揭贷款12,034 — 8,826 3,383 — 12,209 
为投资而持有的按揭贷款，扣除信贷损失准备后的净额3,088,687 — 2,412,334 267,683 — 2,680,017 
按揭贷款总额
五花八门(3)
3,100,721 — 2,421,160 271,066 — 2,692,226 
其他资产：
担保资产FV-NI5,341 — — 5,343 — 5,343 
衍生资产，净额FV-NI292 — 6,206 32 (5,946)292 
其他资产(4)
五花八门2,910 — 434 2,482 — 2,916 
**其他资产总额8,543 — 6,640 7,857 (5,946)8,551 
金融资产总额$3,256,452 $31,667 $2,553,482 $282,562 ($19,746)$2,847,965 
金融负债
债务：
合并信托债务$3,050,038 $— $2,632,804 $737 $— $2,633,541 
房地美的债务161,704 — 172,726 3,361 (13,800)162,287 
*债务总额
五花八门(5)
3,211,742 — 2,805,530 4,098 (13,800)2,795,828 
其他负债：
担保义务摊销成本5,302 — 102 6,348 — 6,450 
衍生负债，净额FV-NI1,052 4 8,763 78 (7,793)1,052 
其他负债(4)
FV-NI14 — 423 169 — 592 
其他负债总额6,368 4 9,288 6,595 (7,793)8,094 
财务负债总额$3,218,110 $4 $2,814,818 $10,693 ($21,593)$2,803,922 
引用的脚注列在上期表格之后。
房地美2024年第一季度10-Q表格
82
财务报表
简明合并财务报表附注 | 注13

2023年12月31日
 
GAAP计量类别(1)
结转金额公允价值
(单位：百万)1级2级3级
净值调整(2)
总计
金融资产
现金和现金等价物摊销成本$6,019 $6,019 $— $— $— $6,019 
根据转售协议购买的证券摊销成本95,148 — 105,393 — (10,245)95,148 
投资证券：
可供出售FV-OCI4,890 — 4,212 678 — 4,890 
交易FV-NI38,385 29,854 5,760 2,771 — 38,385 
总投资证券43,275 29,854 9,972 3,449 — 43,275 
按揭贷款：
持作出售按揭贷款12,941 — 9,276 3,868 — 13,144 
为投资而持有的按揭贷款，扣除信贷损失准备后的净额3,083,665 — 2,466,127 254,877 — 2,721,004 
按揭贷款总额
五花八门(3)
3,096,606 — 2,475,403 258,745 — 2,734,148 
其他资产：
担保资产FV-NI5,351 — — 5,353 — 5,353 
衍生资产，净额FV-NI486 — 6,209 2 (5,725)486 
其他资产(4)
五花八门2,107 — 946 1,165 — 2,111 
其他资产总额7,944 — 7,155 6,520 (5,725)7,950 
金融资产总额$3,248,992 $35,873 $2,597,923 $268,714 ($15,970)$2,886,540 
金融负债
债务：
合并信托债务$3,041,927 $— $2,673,019 $727 $— $2,673,746 
房地美的债务166,419 — 173,877 3,391 (10,245)167,023 
债务总额
五花八门(5)
3,208,346 — 2,846,896 4,118 (10,245)2,840,769 
其他负债：
担保义务摊销成本5,451 — 103 6,023 — 6,126 
衍生负债，净额FV-NI873 — 8,608 63 (7,798)873 
其他负债(4)
FV-NI14 — 465 194 — 659 
其他负债总额6,338 — 9,176 6,280 (7,798)7,658 
财务负债总额$3,214,684 $— $2,856,072 $10,398 ($18,043)$2,848,427 
(1)FV-NI表示通过净收入实现的公允价值。FV-OCI指通过其他综合收益产生的公允价值。
(2)代表交易对手净额结算和现金抵押品净额结算。
(3)按摊销成本、成本或公允价值较低及FV-NI计量的公认会计原则账面值为#美元。3.1万亿美元4.1亿美元，以及9.9截至2024年3月31日分别为10亿美元和美元3.11万亿，3万亿美元5.63亿美元和3,000美元9.2 截至2023年12月31日，分别为10亿美元。
(4)对于其他资产，包括对贷款人的预付款、担保贷款和贷款承诺。对于其他负债，包括贷款承诺。
(5)按摊销成本和公允价值- NI计量的GAAP公允价值为美元3.2万亿美元2.7截至2024年3月31日分别为10亿美元和美元3.23万亿美元2.5 截至2023年12月31日，分别为10亿美元。

房地美2024年第一季度10-Q表格
83
财务报表
简明合并财务报表附注 | 注13

公允价值期权
我们为某些抵押贷款和贷款承诺以及某些债务发行选择了公允价值选择权。
下表列出了与我们选择公允价值选择权的项目相关的公允价值和UPB。
表13.7 -选择公允价值期权的某些金融工具的公允价值和UPB之间的差异(1)
2024年3月31日2023年12月31日
(单位：百万)公允价值UPB差异化公允价值UPB差异化
持作出售按揭贷款$7,926 $7,793 $133 $7,356 $7,080 $276 
投资抵押贷款1,931 2,227 (296)1,806 2,095 (289)
房地美的债务200 194 6 240 234 6 
合并信托债务1,950 2,070 (120)1,705 1,799 (94)
其他资产(其他负债)48 不适用不适用95 不适用不适用
(1)*不包括与合并信托债务和房地美公允价值为#美元的债务有关的纯利息证券。0.5 截至2024年3月31日和2023年12月31日均为10亿.
公允价值选择权下的公允价值变动
下表列出了与我们选择公允价值选择权的项目相关的公允价值变化。这些金额计入我们简明综合收益表的投资收益净额。
表13.8 -公允价值期权选择下公允价值的变化
1Q 20241Q 2023
(单位：百万)得(损)利
持作出售按揭贷款($159)$4 
投资抵押贷款(31)26 
房地美的债务1 14 
合并信托债务9 (35)
其他资产/其他负债143 55 
可归因于特定工具信贷风险的公允价值变动，对于我们选择公允价值选项的资产或负债的列报期间并不重要。

房地美2024年第一季度10-Q表格
84
财务报表
简明合并财务报表附注 | 附注14

附注14
法律或有事项
我们直接或间接地参与了在正常业务过程中不时出现的各种法律和监管程序(包括但不限于合同纠纷、人身伤害索赔、与雇佣有关的诉讼以及与我们的业务相关的其他法律程序)以及与托管和购买协议相关的法律程序。我们经常直接或间接地卷入涉及抵押贷款丧失抵押品赎回权的诉讼。有时，我们也会因终止卖方或服务商向我们出售贷款和/或为我们提供服务贷款的资格而提起诉讼。在这些情况下，前卖家或服务商有时会根据各种法律理论，就非法终止向我们寻求损害赔偿。此外，我们有时会因贷款的发放或还本付息而被起诉。这些诉讼通常涉及指控卖家和服务商不当行为的索赔。我们与卖家和服务商签订的合同一般规定赔偿房地美因卖家和服务商对出售给房地美或为房地美提供服务的贷款的错误行为而产生的责任。
所有类型的诉讼索赔和诉讼程序都受到许多不确定因素的影响(包括上诉和程序性备案)，而且无法保证这些行动的最终结果(包括下文所述事项)。根据或有事项会计指引，吾等保留在可能发生损失(如指引所界定)而损失金额可合理估计的情况下对吾等提出或威胁作出的诉讼索偿及评估。解决法律诉讼的实际费用可能大大高于或低于这些诉讼的应计金额。
我们无法预测美国政府（包括财政部和FHFA）可能会对任何这些诉讼或任何未来诉讼采取的行动。然而，我们可能会受到这些行为的不利影响，包括购买协议的变更，或由此产生的美国政府对我们业务支持水平的任何实际或感知的变化。
推定的证券集体诉讼：俄亥俄州公共雇员退休系统诉房地美、赛隆等公司。
这起假定的证券集体诉讼于2008年1月18日在美国俄亥俄州北区地区法院对房地美和某些前官员提起，据称是代表2006年8月1日至2007年11月20日期间购买房地美股票的一类人提起的。FHFA后来以保守党人的身份进行了干预，原告多次修改了诉状。原告声称，除其他事项外，被告违反了联邦证券法，就我们的业务、风险管理以及我们为保护公司免受抵押贷款行业问题影响而实施的程序做出了虚假和误导性的陈述。原告要求未指明的损害赔偿和利息，以及合理的成本和支出，包括律师费和专家费。
2018年8月，区法院驳回了原告提出的等级认证动议。2023年4月6日，第六巡回法院推翻了地区法院2020年9月17日的裁决，批准了原告的即决判决请求，并做出了有利于房地美和其他被告的最终判决。第六巡回法院将案件发回地区法院进行进一步审理。地区法院安排审判于2024年10月21日开始。
在美国哥伦比亚特区地区法院就购买协议提起诉讼
关于房利美/房地美高级优先股购买协议集体诉讼.这是私人个人和机构投资者(统称为“集体原告”)对联邦住房金融局、房利美和房地美提起的合并集体诉讼。
费尔霍姆基金公司等人。V.FHFA等人。这是由某些机构投资者(“个人原告”)对联邦住房金融局、房利美和房地美提起的个人原告诉讼。
2017年11月1日，哥伦比亚特区每起诉讼的原告都提交了一份修订后的起诉书，指控他们违反合同、违反诚实信用和公平交易的默示契约、违反受托责任以及违反特拉华州和弗吉尼亚州的公司法。此外，集体原告对FHFA提出违反受托责任的衍生索赔，个人原告根据《行政程序法》提出索赔。这两组索赔一般基于根据2012年8月修正案实施的高级优先股的净值扫除股息规定，使股东的某些权利无效，包括收取股息的权利和清算优先权。2018年9月28日，地方法院驳回了所有索赔，但违反诚信和公平交易默示公约的索赔除外。这些案件被合并审理。
房地美2024年第一季度10-Q表格
85
财务报表
简明合并财务报表附注 | 附注14

法院裁决将原告的损害赔偿理论限制为基于第三修正案颁布后房地美和房利美股价下跌的理论。原告声称损失是基于2012年8月16日至8月17日房地美普通股和初级优先股价值的下跌。在2022年10月和11月初的审判中，原告要求陪审团判给美元8321000万美元外加判决前利息作为对房地美的损害赔偿。那场审判的陪审团未能达成一致裁决，法官于2022年11月7日宣布无效审判。重审于2023年7月24日开始。2023年8月14日，陪审团裁定联邦住房金融局、房利美和房地美赔偿损失1美元。282向房地美初级优先股股东支付2000万美元，以及31向房地美普通股股东支付100万美元。陪审团拒绝判给房地美股东的预判利息。在2023年第三季度，我们记录了313 由于不利判断，我们的简明综合损益表中的其他费用应计百万美元。2024年3月20日，地方法院作出终局判决。
房地美2024年第一季度10-Q表格
86
财务报表
简明合并财务报表附注 | 注15

注15
监管资本
ERCF
下表列出了我们在雇员再培训基金下的资本指标。
表15.1 - ERCF可用资本和资本要求
(以十亿计)2024年3月31日2023年12月31日
调整后总资产$3,786 $3,775 
风险加权资产(标准化方法)1,018 1,009 
2024年3月31日
金额比率
(数十亿美元)可用资本（赤字）最低要求
资本
要求
资本
要求
(包括缓冲区(1))
可用资本（赤字）比率(2)
最低资本要求比率(2)
资本
需求比率(2)
(包括缓冲区(1))
基于风险的资本：
总资本($16)$81 $81 (1.5)%8.0 %8.0 %
CET1资本(41)46 103 (4.0)4.5 10.1 
一级资本(27)61 118 (2.6)6.0 11.6 
调整后总资本(27)81 138 (2.6)8.0 13.6 
杠杆化资本：
核心资本($23)$95 $95 (0.6)%2.5 %2.5 %
一级资本(27)95 109 (0.7)2.5 2.9 
2023年12月31日
金额比率
(数十亿美元)可用资本（赤字）最低要求
资本
要求
资本
要求
(包括缓冲区(1))
可用资本（赤字）比率(2)
最低资本要求比率(2)
资本
需求比率(2)
(包括缓冲区(1))
基于风险的资本：
总资本($18)$81 $81 (1.8)%8.0 %8.0 %
CET1资本(43)45 96 (4.3)4.5 9.5 
一级资本(29)60 111 (2.9)6.0 11.0 
调整后总资本(29)81 132 (2.9)8.0 13.0 
杠杆化资本：
核心资本 ($25)$95 $95 (0.7)%2.5 %2.5 %
一级资本(29)95 106 (0.8)2.5 2.8 
(1)PCCBA负责风险资本，PLBA负责杠杆资本。
(2)风险资本占RWA的百分比，杠杆资本占ATA的百分比。

浓缩合并财务报表和随附注释的结束
房地美2024年第一季度10-Q表格
87
其他信息
其他信息
法律程序
我们直接或间接地参与了在正常业务过程中以及与托管和购买协议相关的各种法律诉讼。看见附注14 有关我们作为各种法律程序当事人的更多信息，包括与托管和购买协议相关的法律程序。
在过去的几年里，许多诉讼针对美国政府，在某些情况下，还针对财政部长和联邦住房金融局的董事，质疑某些与监护权相关的政府行为(包括与强制实施监护权相关的行为)和购买协议。房地美并不是所有这些诉讼的当事人。其中几起诉讼寻求使高级优先股的净值覆盖股息规定无效，该规定是根据2012年8月购买协议修正案实施的。其中一些案件还对联邦住房金融局结构的合宪性提出了质疑。一些案件已被驳回(其中一些已上诉)，其他案件仍悬而未决。
这些案件包括一起作为衍生品诉讼提交给美国联邦索赔法院的案件，据称是代表房地美作为“名义”被告提起的：里德和费希尔诉美利坚合众国和联邦住房贷款抵押公司案。此案于2014年2月26日立案。起诉书称，除其他事项外，高级优先股的净值清扫股息条款构成了在没有得到公正补偿的情况下非法侵占私人财产用于公共用途。原告要求给予房地美公正的赔偿，以补偿美国政府涉嫌没收其财产、律师费、费用和其他费用。法院于2023年9月1日以偏见驳回此案，并对被告作出判决。2023年10月31日，原告向联邦巡回法院提出上诉通知。
根据购买协议，除了满足其他条件外，目前所有与我们的托管和/或购买协议相关的未决重大诉讼必须得到解决或解决，并且我们必须赔偿财政部和美国因我们进入托管或2012年8月修订购买协议而退出托管所产生的任何损失、成本或损害。
风险因素
此表格10-Q应与 风险因素在我们的2023年年度报告中，描述了我们正在或可能受到的各种风险和不确定性。这些风险和不确定性可能直接或间接地对我们的业务、财务状况、运营结果、现金流、战略和/或前景产生不利影响。
未登记的股权证券销售和收益的使用
最近出售的未注册证券
根据修订后的1933年证券法，我们发行的证券是“豁免证券”。因此，我们不会就我们的证券的发行向美国证券交易委员会提交注册声明。
进入托管后，我们暂停了股权补偿计划的运作，并停止了对股权补偿计划的拨款。此前，我们曾根据这些计划向员工和董事会成员提供股权薪酬。根据购买协议，未经财政部事先批准，我们不能发行任何新的期权、购买权、参与权或其他股权。
有关房地美发行的某些证券的信息
我们通过我们的网站免费提供 Www.FreddieMac.com/Investors、我们的年度报告Form 10-K、Form 10-Q季度报告、Form 8-K当前报告以及所有其他美国证券交易委员会报告以及在我们以电子方式向美国证券交易委员会提交材料后，尽快在合理可行的范围内对这些报告进行修订。美国证券交易委员会还设有一个互联网网站(www.sec.gov)，其中包含以电子方式向美国证券交易委员会备案的公司的报告、委托书和信息声明以及其他信息。
我们在我们的网站上提供有关雇员再培训基金的资料，网址为Www.FreddieMac.com/Investors.
房地美2024年第一季度10-Q表格
88
其他信息
我们在我们的网站上披露了我们的债务证券，网址为www.freddiemac.com/debt。从该地址，投资者可以访问根据联邦住宅贷款抵押公司的全球债务安排发行的债务证券的发售通函和相关补充资料，包括个别发行的债务证券的定价补充资料。有关我们的STACR交易和SCR交易的类似信息，请访问crt.freddiemac.com和mf.freddiemac.com/investors，分别为。
我们提供有关抵押贷款相关证券的披露，其中一些是表外义务（例如，K证书和SB证书），在我们的网站上 www.freddiemac.com/mbs 和mf.freddiemac.com/investors.投资者可从这些地址查阅有关按揭证券发售的资料及文件，包括发售通函及发售补充通函。
我们在我们业务活动的网站上提供额外信息，包括产品描述、投资者演示、证券发行日历、交易量和详细信息、赎回通知、房地美研究以及对投资者可能重要的重大进展或其他事件（在每种情况下视情况而定），可在以下网站上找到 sf.freddiemac.com, mf.freddiemac.com，以及capitalmarkets.freddiemac.com/capital-markets.
我们在我们的网站上提供有关我们可持续发展工作的信息， freddiemac.com/about/sustainability.
其他信息
内幕交易安排和政策
不是执行官员或董事在2024年1季度采用或终止了购买或出售我们证券的任何合同、指示或书面计划，或任何其他此类交易安排。有关执行官和董事薪酬以及执行官和董事证券所有权的更多信息，请参阅 董事、公司治理和高管, 高管薪酬，以及某些实益拥有人的担保所有权以及管理层和相关股东的事项在我们的2023年年度报告中。
展品
这些展品列在展品索引这种形式包括10-Q。
房地美2024年第一季度10-Q表格
89
控制和程序

控制和程序
对披露控制和程序的评价
披露控制和程序包括但不限于旨在确保我们根据交易法提交或提交的报告中必须披露的信息在美国证券交易委员会规则和表格指定的时间段内被记录、处理、汇总和报告，并且此类信息被积累并传达给公司管理层，包括公司的临时首席执行官和首席财务官，以便及时决定所需披露的控制和程序。在设计我们的披露控制和程序时，我们认识到，任何控制和程序，无论设计和操作多么良好，都只能为实现预期的控制目标提供合理的保证，我们必须在实施可能的控制和程序时做出判断。
包括公司临时首席执行官和首席财务官在内的管理层对截至2024年3月31日我们的披露控制和程序的有效性进行了评估。作为管理层评估的结果，我们的临时首席执行官兼首席财务官得出结论，截至2024年3月31日，我们的披露控制和程序在合理的保证水平下并不有效，因为我们无法更新我们的披露控制和程序，以提供合理的保证，即FHFA持续了解的信息从FHFA传达给Freddie Mac管理层的方式允许及时决定根据联邦证券法就我们要求的披露做出决定。我们认为这种情况是我们对财务报告的内部控制的一个重大弱点。
2024年第一季度财务报告内部控制的变化
我们评估了我们的财务报告内部控制在2024年第一季度发生的变化，得出的结论是，没有重大影响或合理地可能对我们的财务报告内部控制产生重大影响的变化。
减轻与财务报告内部控制重大缺陷相关的行动
如上所述，信息披露控制和程序的评估截至2024年3月31日，我们在财务报告内部控制方面存在一个重大缺陷，我们尚未补救。
鉴于这一实质性弱点的结构性，我们认为，在我们处于托管期间，我们很可能不会补救它。然而，我们和FHFA都继续从事活动，并采用旨在允许积累和传达所需信息的程序和做法，以履行我们根据联邦证券法规定的披露义务。这些措施包括：
n    联邦住房金融局设立了托管监督和准备司，旨在促进公司在监管人员的监督下运营。
n    我们将我们的美国证券交易委员会备案文件草稿提供给FHFA人员，供他们在备案前审查和评论。我们还向FHFA人员提供某些外部新闻稿和声明的草稿，供他们在发布前进行审查和评论。
n    包括高级官员在内的FHFA人员在备案前审查我们的美国证券交易委员会备案文件，包括这份10-Q表格，并与我们就与这些备案文件中包含的信息相关的问题进行讨论。在提交本10-Q表格之前，FHFA向我们提供了一份书面确认，确认它已经审查了10-Q表格，不知道10-Q表格中有任何重大的错误陈述或遗漏，并且不反对我们提交10-Q表格。
n    我们的高级管理层定期与FHFA的高级领导层会面，包括但不限于，董事。
n    FHFA的代表经常与公司内部的不同部门举行会议，以加强信息流动，并就各种事务提供监督，包括会计、信贷和资本市场管理、对外沟通和法律事务。
n    FHFA会计小组的高级官员将经常与我们的高级财务管理人员会面，讨论我们的会计政策、做法和程序。
尽管我们和FHFA试图设计和实施披露政策和程序，以说明托管情况，并实现与典型报告公司的披露控制和程序相同的目标，但在托管情况下，我们设计、实施、测试或运行有效的披露控制和程序的能力存在固有的结构性限制。尽管我们存在重大弱点，但我们相信我们2024年第一季度的简明综合财务报表是按照公认会计准则编制的。
房地美2024年第一季度10-Q表格
90
展品索引

展品索引
展品说明 *
4.1
联邦住房贷款抵押公司债务融资协议，日期为2024年2月14日
10.1
对《有限责任公司共同证券化解决方案协议》第四修正案的第一修正案
31.1
根据证券交易法第13a-14(A)条认证总裁及临时行政总裁
31.2
执行副总裁总裁和首席财务官根据证券交易法第13a-14(A)条的认证
32.1
依据《美国法典》第18编第1350条认证总裁及临时行政总裁
32.2
根据《美国法典》第18编第1350条颁发执行副总裁总裁和首席财务官证书
101.INSXBRL实例文档-实例文档不会显示在交互数据文件中，因为它的XBRL标记嵌入在内联XBRL文档中
101.SCHXBRL分类扩展架构
101.卡尔XBRL分类可拓计算
101.DEFXBRL分类扩展定义
101.LABBEP分类标签
101.预XBRL分类扩展演示文稿
104封面交互数据文件-封面交互数据文件不会显示在交互数据文件中，因为其XBRL标记嵌入在内联XBRL文档中
*
SEC在表格10上的注册人注册声明、表格10-K上的年度报告、表格10-Q上的季度报告和表格8-K上的当前报告的文件编号为000-53330和001-34139。

房地美2024年第一季度10-Q表格
91
签名

签名
根据1934年《证券交易法》的要求，注册人已正式促使本报告由正式授权的签署人代表其签署。
 
联邦住房贷款抵押公司
发信人： /s/ Michael T.哈钦斯
 迈克尔·T·哈钦斯
总裁兼临时首席执行官
 (首席行政主任)
日期：2024年5月1日
 
发信人： /S/克里斯蒂安·M·劳恩
 克里斯蒂安·M·洛恩
 常务副总裁兼首席财务官
 (首席财务官)
日期：2024年5月1日
 


房地美2024年第一季度10-Q表格
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表格10-Q指数


表格10-Q指数
项目编号页面
第一部分财务信息
第1项。财务报表
43 - 87
第二项。管理层对财务状况和经营成果的探讨与分析
1 - 42
第三项。关于市场风险的定量和定性披露
29 - 31
第四项。控制和程序
90
第II部其他信息
第1项。法律诉讼
88
第1A项。风险因素
88
第二项。未登记的股权证券销售和收益的使用
88 - 89
第五项。其他信息
89
第六项。陈列品
89
展品索引
91
签名
92

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