000112019312 月 31 日2024Q1假的9999911111111111111111111http://fasb.org/us-gaap/2023#OtherLiabilitiesCurrenthttp://fasb.org/us-gaap/2023#OtherLiabilitiesCurrent00011201932024-01-012024-03-310001120193NDAQ：Commonstock.01 ParValue 每股会员2024-01-012024-03-310001120193NDAQ：Fourpoint Five ZeroZeroSeniorNotes due2032 会员2024-01-012024-03-310001120193NDAQ：ZeroPointninezerozeroSenior UnsecuredNotes Due2033 会员2024-01-012024-03-310001120193NDAQ：zeropointEightsevenfierPrest SeniorNotes 到期 2030 年会员2024-01-012024-03-310001120193NDAQ：OnePoints七五％ SeniorNotes 到期 2029 年会员2024-01-012024-03-3100011201932024-04-24xbrli: 股票00011201932024-03-31iso421:USD00011201932023-12-31iso421:USDxbrli: 股票0001120193US-GAAP：运营部门成员NDAQ：CapitalAccess 平台会员2024-01-012024-03-310001120193US-GAAP：运营部门成员NDAQ：CapitalAccess 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美国证券交易委员会

华盛顿特区 20549

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表单 10-Q

☒			根据1934年《证券交易法》第13条或第15（d）条提交的季度报告
			在截至的季度期间			2024年3月31日
或者
☐			根据证券交易所第 13 或 15 (d) 条提交的过渡报告 1934 年的法案
			在过渡期内			从 ________ 到 ________

委员会文件编号： 001-38855

___________________________________

纳斯达克公司

（注册人的确切姓名如其章程所示）

特拉华						52-1165937
（公司或组织的州或其他司法管辖区）						（美国国税局雇主识别号）

西 42 街 151 号			纽约，			纽约			10036
（主要行政办公室地址）									（邮政编码）

注册人的电话号码，包括区号：+1 212401 8700

根据该法第12（b）条注册的证券：

每个班级的标题

交易品种

注册的每个交易所的名称

普通股，每股面值0.01美元

NDAQ

纳斯达克股票市场

2032年到期的优先票据为4.500％

NDAQ32

纳斯达克股票市场

0.900% 2033年到期的优先票据

NDAQ33

纳斯达克股票市场

2030 年到期的优先票据为 0.875%

NDAQ30

纳斯达克股票市场

1.75% 2029年到期的优先票据

NDAQ29

纳斯达克股票市场

用勾号指明注册人 (1) 是否在过去 12 个月内（或在要求注册人提交此类报告的较短时间内）提交了 1934 年《证券交易法》第 13 条或第 15 (d) 条要求提交的所有报告，以及 (2) 在过去的 90 天内是否受到此类申报要求的约束。是的  ☒没有☐

用复选标记表明注册人是否在过去 12 个月内（或者在要求注册人提交此类文件的较短时间内）以电子方式提交了根据第 S-T 法规（本章第 232.405 节）第 405 条要求提交的所有交互式数据文件。是的  ☒没有☐

用复选标记指明注册人是大型加速申报人、加速申报人、非加速申报人、小型申报公司还是新兴成长型公司。参见《交易法》第12b-2条中 “大型加速申报人”、“加速申报人”、“小型申报公司” 和 “新兴成长型公司” 的定义。

大型加速过滤器			☒			加速过滤器			☐
非加速过滤器			☐			规模较小的申报公司			☐
新兴成长型公司			☐

如果是新兴成长型公司，请用复选标记表明注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易法》第13（a）条规定的任何新的或修订后的财务会计准则。 ☐

用复选标记表明注册人是否为空壳公司（定义见《交易法》第12b-2条）。是的☐没有 ☒ 

注明截至最新可行日期，每类发行人普通股的已发行股票数量。

班级						截至 2024 年 4 月 24 日
普通股，每股面值0.01美元						576,532,584			股份

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纳斯达克公司

						页面
第一部分财务信息
第 1 项。			财务报表			1
			简明合并资产负债表——2024 年 3 月 31 日（未经审计）和 2023 年 12 月 31 日			1
			简明合并收益表——截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月（未经审计）			2
			简明综合收益报表——截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月（未经审计）			3
			简明合并股东权益变动报表——截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月（未经审计）			4
			简明合并现金流量表——截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月（未经审计）			5
			简明合并财务报表附注（未经审计）			6
第 2 项。			管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析			28
第 3 项。			关于市场风险的定量和定性披露			40
第 4 项。			控制和程序			42
第二部分。其他信息
第 1 项。			法律诉讼			43
第 1A 项。			风险因素			43
第 2 项。			未注册的股权证券销售和所得款项的使用			43
第 3 项。			优先证券违约			43
第 4 项。			矿山安全披露			43
第 5 项。			其他信息			44
第 6 项。			展品			44
签名						44

i

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关于此表格 10-Q

除非另有说明，否则在本 10-Q 表格中：

•“纳斯达克”、“我们”、“我们” 和 “我们的” 是指纳斯达克公司。

•“纳斯达克波罗的海” 统指塔林纳斯达克公司、美国纳斯达克里加和维尔纽斯纳斯达克AB。

•“纳斯达克BX” 是指纳斯达克BX公司运营的现金股票交易所。

•“纳斯达克BX期权” 是指纳斯达克BX公司运营的期权交易所。

•“纳斯达克清算” 是指纳斯达克清算公司进行的清算业务。

•“纳斯达克CXC” 和 “纳斯达克CX2” 是指纳斯达克CXC有限公司运营的加拿大现金股票交易账簿。

•“Nasdaq First North” 是指我们在北欧和波罗的海地区为小型公司和成长型公司提供的替代市场。

•“纳斯达克GEMX” 是指纳斯达克GEMX有限责任公司运营的期权交易所。

•“纳斯达克ISE” 是指纳斯达克ISE, LLC运营的期权交易所。

•“纳斯达克MRX” 是指纳斯达克MRX有限责任公司运营的期权交易所。

•“纳斯达克北欧” 统指纳斯达克清算公司、纳斯达克斯德哥尔摩AB、纳斯达克哥本哈根A/S、纳斯达克赫尔辛基有限公司和纳斯达克冰岛HF。

•“纳斯达克PHLX” 是指纳斯达克PHLX有限责任公司运营的期权交易所。

•“纳斯达克PSX” 是指纳斯达克PHLX LLC运营的现金股票交易所。

•“纳斯达克期权市场” 是指纳斯达克股票市场有限责任公司运营的期权交易所。

•“纳斯达克股票市场” 是指纳斯达克股票市场有限责任公司运营的现金股票交易和上市场所。

纳斯达克还为读者提供了以下缩写和首字母缩略词清单作为工具，这些缩写和首字母缩略词在本10-Q表季度报告中使用。

2022年循环信贷额度：12.5亿美元的优先无抵押循环信贷额度，将于2027年12月16日到期，取代了2020年发行的12.5亿美元信贷额度

2025年票据：2025年6月28日到期的5.650％的优先无抵押票据本金总额为5亿美元

2026年票据：2026年6月30日到期的3.850％的优先无抵押票据本金总额为5亿美元

2028 年票据：2028 年 6 月 28 日到期的 5.350% 优先无抵押票据本金总额为10亿美元

2029 年票据：2029 年 3 月 28 日到期的 1.75% 优先无抵押票据本金总额为6亿欧元

2030年票据：本金总额为6亿欧元的0.875％的优先无抵押票据，将于2030年2月13日到期

2031 票据：2031年1月15日到期的 1.650% 优先无抵押票据本金总额为6.5亿美元

2032票据：本金总额为7.5亿欧元的4.500％优先无抵押票据，将于2032年2月15日到期

2033票据：2033年7月30日到期的0.900％的优先无抵押票据本金总额为6.15亿欧元

2034 票据：2034年2月15日到期的 5.550% 优先无抵押票据本金总额为12.5亿美元

2040年票据：2040年12月21日到期的2.500％优先无抵押票据本金总额为6.5亿美元

2050 年票据：2050 年 4 月 28 日到期的 3.250% 优先无抵押票据本金总额为5亿美元

2052 票据：2052 年 3 月 7 日到期的 3.950% 优先无抵押票据本金总额为5.5亿美元

2053年票据：2053年8月15日到期的5.950％的优先无抵押票据本金总额为7.5亿美元

2063 票据：2063年6月28日到期的 6.100% 优先无抵押票据本金总额为7.5亿美元

ARR：年化经常性收入

ASC：会计准则编纂

亚利桑那州立大学：会计准则更新

AUM：管理的资产

CCP：中央对手

CFTC：美国商品期货交易委员会

ESG：环境、社会和治理

EMIR：欧洲市场基础设施法规

ESPP：纳斯达克员工股票购买计划

ETP：交易所交易产品

交易法：经修订的 1934 年证券交易法

FASB：财务会计准则委员会

FINRA：金融业监管局

首次公开募股：首次公开募股

NSCC：国家证券清算公司

OCC：期权清算公司

场外交易：非处方药

PSU：绩效分成单位

SaaS：软件即服务

SEC：美国证券交易委员会

ii

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SERP：补充高管退休计划

SPAC：特殊目的收购公司

SFSA：瑞典金融监管局

SOFR：有担保隔夜融资利率

标普500指数：标准普尔500指数股指

TSR：股东总回报率

美国公认会计原则：美国公认会计原则

美国磁带计划：美国现金股票和美国期权行业数据

纳斯达克、纳斯达克标识以及本报告中提及的其他品牌、服务或产品名称或商标均为纳斯达克公司和/或其子公司注册或以其他方式注册的商标或服务标志。FINRA和贸易报告设施是FINRA的注册商标。

本10-Q表季度报告包括我们从行业出版物和调查、政府机构报告和公司内部调查中获得的市场份额和行业数据。行业出版物和调查通常指出，它们所包含的信息是从被认为可靠的来源获得的，但我们无法向您保证这些信息是准确或完整的。我们尚未独立验证来自第三方来源的任何数据，也没有确定其中所依据的基本经济假设。关于我们市场地位的陈述基于最新的市场数据。出于市场比较的目的，本10-Q表季度报告中有关首次公开募股和新上市的股权证券（包括从其他上市场所转出的发行人、封闭式基金和ETP）的纳斯达克股票市场数据基于我们内部生成的数据；因此，该数据可能无法与其他公开的IPO数据进行比较。这份纳斯达克北欧和纳斯达克波罗的海交易所以及纳斯达克第一北部证券首次公开募股和新上市的10-Q表季度报告中的数据也基于我们内部生成的数据。首次公开募股和新上市数据截至期末公布。尽管我们没有发现有关此处提供的行业数据的任何错误陈述，但我们的估计涉及风险和不确定性，可能会因各种因素而发生变化。我们建议您参阅2024年2月21日向美国证券交易委员会提交的截至2023年12月31日财年的10-K表格中的 “风险因素” 部分。

纳斯达克打算使用其网站ir.nasdaq.com作为披露重要非公开信息以及遵守美国证券交易委员会法规FD和其他披露义务的手段。

iii

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前瞻性陈述

美国证券交易委员会鼓励公司披露前瞻性信息，以便投资者能够更好地了解公司的未来前景并做出明智的投资决策。本10-Q表季度报告包含这些类型的报表。“可能”、“将”、“可以”、“应该”、“预期”、“估计”、“期望”、“项目”、“打算”、“计划”、“相信” 等词语以及讨论有关行业和监管发展或业务举措和战略、未来经营业绩或财务业绩以及其他未来发展的未来预期时使用的类似实质内容的词语或术语旨在确定前瞻性陈述。除其他外，这些声明包括与以下内容有关的声明：

•我们的战略方向，包括公司结构的变动；

•收购企业的整合，包括与之相关的会计决策；

•收购、资产剥离、投资、合资企业或其他交易活动的范围、性质或影响；

•正在进行的举措的生效日期和预期收益，包括交易活动和其他战略、重组、技术、ESG、去杠杆化和资本回报计划；

•我们的产品和服务；

•定价变动的影响；

•税务事宜；

•流动性和资本的成本和可用性；以及

•我们正在或可能成为当事方的任何诉讼或任何监管或政府调查或行动，或可能影响我们以及任何潜在的诉讼、监管或政府调查或行动，包括与我们的美国商品期货交易委员会调查有关的和解。

前瞻性陈述涉及风险和不确定性。可能导致实际业绩与前瞻性陈述所设想的结果存在重大差异的因素包括：

•我们的经营业绩可能低于预期；

•我们成功整合收购业务或剥离已售业务或资产的能力，包括任何整合或过渡都可能比预期的更困难、更耗时或更昂贵，而且我们可能无法通过业务合并、收购、资产剥离或其他交易活动实现协同效应；

•大量交易和清算量或价值、费用、市场份额、上市公司、市场数据客户或其他客户的损失；

•我们发展和发展非贸易业务的能力；

•我们跟上快速技术进步的能力，包括我们在某些产品和产品中有效管理人工智能的开发和使用的能力，以及充分应对网络安全风险的能力；

•经济、政治和市场状况和波动，包括美国和国际业务固有的通货膨胀、利率和外币风险以及地缘政治的不稳定性；

•我们的技术和我们所依赖的第三方技术的性能和可靠性；

•我们运营流程中的任何重大系统故障或错误；

•我们继续产生现金和管理债务的能力；以及

•诉讼或监管领域或整个证券市场可能发生的不利变化，或者国内或国际监管监督的加强。

这些因素中的大多数很难准确预测，通常是我们无法控制的。您应该考虑不确定性以及与我们的前瞻性陈述相关的任何风险。这些风险因素在《 “风险因素”我们在2024年2月21日向美国证券交易委员会提交的10-K表格中的部分。提醒您不要过分依赖这些前瞻性陈述，这些陈述仅代表截至本报告发布之日。您应仔细阅读10-Q表的完整季度报告，包括 “第一部分第2项”。管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析” 以及简明的合并财务报表和相关附注。除非联邦证券法要求，否则我们没有义务更新任何前瞻性陈述、公开发布对任何前瞻性陈述的任何修订或报告意外事件的发生。对于任何文件中包含的任何前瞻性陈述，我们要求1995年《私人证券诉讼改革法》中包含的前瞻性陈述受到安全港的保护。

iv

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第一部分-财务信息

第 1 项。财务报表

纳斯达克公司

简明合并资产负债表

（以百万计，股票和面值金额除外）

			2024年3月31日						2023年12月31日
			（未经审计）
资产
流动资产：
现金和现金等价物			$	388					$	453
限制性现金和现金等价物			21						20
违约资金和保证金存款（包括限制性现金和美元现金等价物）4,821和 $6,645，分别是）			5,595						7,275
金融投资			173						188
应收账款，净额			925						929
其他流动资产			219						231
流动资产总额			7,321						9,096
财产和设备，净额			575						576
善意			13,974						14,112
无形资产，净额			7,291						7,443
经营租赁资产			400						402
其他非流动资产			706						665
总资产			$	30,267					$	32,294
负债
流动负债：
应付账款和应计费用			$	266					$	332
第 31 节应付给美国证券交易委员会的费用			70						84
应计人事费用			188						303
递延收入			866						594
其他流动负债			184						146
默认资金和保证金存款			5,595						7,275
短期债务			224						291
流动负债总额			7,393						9,025
长期债务			9,765						10,163
递延所得税负债，净额			1,655						1,642
经营租赁负债			413						417
其他非流动负债			222						220
负债总额			19,448						21,467
承付款和意外开支
公平
纳斯达克股东权益：
普通股，$0.01面值， 900,000,000授权股份，已发行股份： 599,052,284在 2024 年 3 月 31 日和 598,014,520截至 2023 年 12 月 31 日；已发行股份： 575,758,581在 2024 年 3 月 31 日和 575,159,336于 2023 年 12 月 31 日			6						6
额外的实收资本			5,526						5,496
国库中的普通股，按成本计算： 23,293,7032024 年 3 月 31 日的股票以及 22,855,184截至 2023 年 12 月 31 日的股票			(611)						(587)
累计其他综合亏损			(2,044)						(1,924)
留存收益			7,932						7,825
纳斯达克股东权益总额			10,809						10,816
非控股权益			10						11
权益总额			10,819						10,827
负债和权益总额			$	30,267					$	32,294

参见简明合并财务报表的附注。

1

---

纳斯达克， 公司

简明合并损益表

（未经审计）

（以百万计，每股金额除外）

			截至3月31日的三个月
			2024						2023
收入：
资本准入平台			$	479					$	415
金融科技			392						229
市场服务			794						879
其他收入			9						10
总收入			1,674						1,533
基于交易的费用：
交易返利			(481)						(487)
经纪费、清算费和交易费			(76)						(132)
收入减去基于交易的支出			1,117						914
运营费用：
薪酬和福利			340						256
专业和合同服务			34						32
计算机操作和数据通信			67						54
占用率			28						39
一般、行政和其他			28						14
市场营销和广告			11						9
折旧和摊销			155						69
监管			9						9
合并和战略举措			9						2
重组费用			26						18
运营费用总额			707						502
营业收入			410						412
利息收入			6						6
利息支出			(108)						(36)
其他收入			1						—
来自未合并投资者的净收益			3						14
所得税前收入			312						396
所得税条款			79						95
净收入			233						301
归属于非控股权益的净亏损			1						1
归属于纳斯达克的净收益			$	234					$	302
每股信息：
每股基本收益			$	0.41					$	0.62
摊薄后的每股收益			$	0.40					$	0.61
每股普通股申报的现金分红			$	0.22					$	0.20

参见简明合并财务报表的附注。

2

---

纳斯达克， 公司

简明综合收益表

（未经审计）

（单位：百万）

			截至3月31日的三个月
			2024						2023
净收入			$	233					$	301
其他综合收益（亏损）：
外币折算损失			(117)						(21)
所得税优惠（费用）(1)			(15)						6
外币折算，净额			(132)						(15)
现金流套期保值产生的未实现净亏损			(2)						—
员工福利计划调整			19						—
员工福利计划所得税条款			(5)						—
员工福利计划，净额			14						—
其他综合总计 亏损，扣除税款			(120)						(15)
综合收入			113						286
归属于非控股权益的全面亏损			1						1
归属于纳斯达克的综合收益			$	114					$	287

____________

(1)    主要与欧元计价票据未实现损益的税收影响有关。

参见简明合并财务报表的附注。

3

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纳斯达克公司

股东变动简明合并报表’公平

（未经审计）

（单位：百万）

			截至3月31日的三个月
			2024												2023
			股份						$						股份						$
普通股			575						6						492						5
额外的实收资本
期初余额									5,496												1,445
股票回购计划			—						—						(3)						(159)
基于股份的薪酬			1						30						2						26
期末余额									5,526												1,312
国库普通股，按成本计算
期初余额									(587)												(515)
其他员工股票活动			—						(24)						(1)						(40)
期末余额									(611)												(555)
累计其他综合亏损
期初余额									(1,924)												(1,991)
其他综合损失									(120)												(15)
期末余额									(2,044)												(2,006)
留存收益
期初余额									7,825												7,207
归属于纳斯达克的净收益									234												302
申报和支付的现金分红									(127)												(98)
期末余额									7,932												7,411
纳斯达克股东权益总额									10,809												6,167
非控股权益
期初余额									11												13
与非控股权益相关的净活动									(1)												(1)
期末余额									10												12
权益总额			576						$	10,819					490						$	6,179

参见简明合并财务报表的附注。

4

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纳斯达克公司

简明合并现金流量表

（未经审计）

（单位：百万）

			截至3月31日的三个月
			2024						2023
来自经营活动的现金流：
净收入			$	233					$	301
为使净收入与经营活动提供的净现金保持一致而进行的调整：
折旧和摊销			155						69
基于股份的薪酬			30						26
递延所得税			(2)						12
非现金重组费用			—						12
来自未合并投资者的净收益			(3)						(14)
净收入中包含的其他对账项目			27						16
经营资产和负债的净变动：
应收账款，净额			(17)						10
其他资产			(5)						7
应付账款和应计费用			(73)						(10)
第 31 节应付给美国证券交易委员会的费用			(14)						(118)
应计人事费用			(110)						(86)
递延收入			274						300
其他负债			35						40
经营活动提供的净现金			530						565
来自投资活动的现金流：
购买证券			(40)						(198)
证券销售和赎回的收益			44						184
购买财产和设备			(39)						(40)
与违约资金和保证金存款相关的投资，净额(1)			(184)						(89)
其他投资活动			(13)						10
用于投资活动的净现金			(232)						(133)
来自融资活动的现金流：
商业票据的还款额，净额			(67)						(317)
定期贷款的还款			(340)						—
回购普通股			—						(159)
已支付的股息			(127)						(98)
与预扣税款的员工股份相关的付款			(24)						(40)
默认资金和保证金存款			(1,317)						2
其他筹资活动			—						(1)
用于融资活动的净现金			(1,875)						(613)
汇率变动对现金和现金等价物以及限制性现金和现金等价物的影响			(311)						29
现金和现金等价物以及限制性现金和现金等价物的净减少			(1,888)						(152)
现金和现金等价物、限制性现金和现金等价物 在期初			7,118						6,994
现金及现金等价物、限制性现金和期末现金等价物			$	5,230					$	6,842
现金、现金等价物和限制性现金和现金等价物的对账
现金和现金等价物			$	388					$	373
限制性现金和现金等价物			21						57
限制性现金和现金等价物（违约资金和保证金存款）			4,821						6,412
总计			$	5,230					$	6,842
补充披露现金流信息
已付利息			$	145					$	37
已缴的所得税，扣除退款后的净额			$	23					$	18

__________________________

(1)    包括与我们的清算业务的默认资金和保证金存款相关的购买和销售和赎回收益。有关更多信息，请参阅附注14 “清算业务” 中的 “默认基金供款和保证金存款”。

参见简明合并财务报表的附注。

5

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纳斯达克公司

简明合并财务报表附注

（未经审计）

1. 业务的组织和性质

纳斯达克是一家全球科技公司，为企业客户、投资经理、银行、经纪商和交易所运营商提供服务，帮助他们浏览全球资本市场和更广泛的金融体系并与之互动。我们渴望提供世界领先的平台，以改善全球经济的流动性、透明度和完整性。我们提供多样化的数据、分析、软件、交换功能和以客户为中心的服务，使客户能够自信地优化和执行其业务愿景。

2023年第四季度，在完成对Adenza Holdings, Inc.（Adenza）的收购（包括其两个旗舰解决方案AxiomSL和Calypso）之后，我们进一步调整了我们的业务，使其与推动全球金融体系演变的基本变化更加紧密地结合在一起。我们现在管理、运营和提供我们的产品和服务 三业务领域：资本准入平台、金融技术和市场服务。 2023年第四季度实施的分部结构如下：

资本准入平台

我们的资本准入平台部门包括数据和上市服务、指数和工作流程与见解。

我们的数据业务向卖方客户、机构投资社区、零售在线经纪商、自营交易公司和其他场所以及互联网门户网站和数据分销商分发历史和实时市场数据。我们的数据产品可以提高交易所内市场活动的透明度，并为全球专业和非专业投资者提供关键信息。

我们的上市服务业务在美国和欧洲运营上市平台，为上市公司提供多种全球融资解决方案。我们的主要上市市场是纳斯达克股票市场以及纳斯达克北欧和纳斯达克波罗的海交易所。通过Nasdaq First North，我们的北欧和波罗的海业务还为小型公司和成长型公司提供替代市场。

截至 2024 年 3 月 31 日，共有 5,223公司在美国、纳斯达克北欧、纳斯达克波罗的海和纳斯达克第一北方交易所上市证券。截至 2024 年 3 月 31 日，有 4,020纳斯达克股票市场的上市总数，包括 619ETP。美国的总市值约为美元29.4万亿。在欧洲，纳斯达克北欧和纳斯达克波罗的海交易所以及纳斯达克第一北方证券交易所是 1,203总市值约为美元的上市公司2.2万亿。

我们的指数业务开发和许可纳斯达克品牌的指数和金融产品。我们还为指数的现金结算期权、期货和期货期权提供许可。截至2024年3月31日， 361上线的ETP 27交换结束了 20各国追踪了纳斯达克指数并占了美元519资产管理规模为十亿美元。

工作流程和见解包括我们的分析和企业解决方案业务。我们的分析业务为资产管理公司、投资顾问和机构资产所有者提供信息和分析，帮助他们做出数据驱动的投资决策，更有效地部署资源，为私募基金提供流动性解决方案。通过我们的eVestment和Solovis解决方案，我们提供了一套基于云的解决方案，帮助机构投资者和顾问进行投资前尽职调查，并在投资后监控其投资组合。eVestment平台还使资产管理公司能够有效地向全球资产所有者和顾问分发有关其公司和基金的信息。

通过我们的Solovis平台，捐赠基金、基金会、养老金和家族办公室改变了他们收集和汇总投资数据、分析投资组合表现、建模和预测未来结果的方式，以及与主要利益相关者分享有意义的投资组合见解的方式。纳斯达克基金网络和纳斯达克数据链接是我们的投资数据分析产品和数据管理工具套件中的其他平台。

我们的企业解决方案业务通过我们的投资者关系情报、ESG解决方案和治理解决方案产品为上市和私营公司及组织提供服务。我们的上市公司客户可以是在我们的交易所或其他美国和全球交易所上市的公司。我们的私营公司客户包括各种各样的组织，从家族企业、政府组织、律师事务所、私人控股实体和各种非营利组织到医院和医疗保健系统。我们通过一整套先进的技术、分析、报告和咨询服务，帮助各组织增强其了解和扩大其全球股东基础、改善公司治理以及驾驭不断变化的ESG格局的能力。

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金融科技

我们的金融技术部门包括金融犯罪管理技术、监管技术和资本市场技术解决方案。

金融犯罪管理技术包括我们的Verafin解决方案，这是一个基于云的平台，可帮助金融机构检测、调查和举报洗钱和金融欺诈。

监管技术包括我们的监控和 AxiomSL 解决方案。我们的监控解决方案专为银行、经纪商和其他市场参与者设计，以帮助他们遵守市场滥用和诚信规章制度。此外，我们为监管机构和交易所提供了一个监控平台。AxiomSL 是金融行业（包括银行、经纪交易商和资产管理公司）风险数据管理和监管报告解决方案领域的全球领导者。其独特的企业数据管理平台提供数据沿袭、风险汇总、分析、工作流程自动化、对账、验证和审计功能以及披露。AxiomSL 的平台支持遵守各种全球和地方法规。

资本市场技术包括市场技术、贸易管理服务和Calypso。我们的市场技术业务是全球领先的技术解决方案提供商，也是交易所、清算机构、中央证券存管机构、监管机构、银行、经纪商、买方公司和企业的合作伙伴。我们的市场技术解决方案被北美、欧洲和亚洲的主要市场以及中东、拉丁美洲和非洲的新兴市场所采用。我们的贸易管理服务为市场参与者提供了多种选择，可以付费连接和进入我们的市场。可以通过多种不同的协议访问我们的市场，这些协议用于报价、订单输入、交易报告和连接各种数据源。我们还为市场参与者提供托管服务，从而为公司提供机柜空间和电力，以便在我们的数据中心内容纳自己的设备和服务器。此外，我们还使用毫米波和微波技术在选定的数据中心之间提供多种无线连接服务。Calypso是金融市场前端到后端技术解决方案的领先提供商。Calypso平台为客户提供了从一开始就设计的单一平台，以实现整合、创新和增长。

市场服务

我们的市场服务部门包括来自股票衍生品交易、现金股票交易、北欧固定收益交易和清算、北欧大宗商品和美国磁带计划数据的收入。我们经营 19交易所涵盖多种资产类别，包括衍生品、大宗商品、现金股权、债务、结构性产品和ETP。此外，在我们经营交易所的某些国家，我们还提供清算、结算和中央存管服务。在六月

2023 年，我们签订了出售欧洲能源交易和清算业务的协议，但须获得监管部门的批准。该业务的收入反映在所有时期的简明合并收益表中的其他收入中，以及我们分部披露的公司分部中。此外，此前包含在我们的资本准入平台板块的该业务的某些数据收入也反映在所有时期的简明合并收益表中的其他收入中，也反映在我们分部披露的公司板块中。

我们基于交易的平台为市场参与者提供了访问、处理、显示和整合订单和报价的能力。这些平台允许传送和执行买入和卖出订单，并报告交易，从而提供收费收入。

2. 列报基础和合并原则

简明合并财务报表根据美国公认会计原则编制，包括纳斯达克、其全资子公司和纳斯达克拥有控股财务权益的其他实体的账目。当我们在实体中没有控股权但对该实体的运营和财务政策施加重大影响时，此类投资将按权益会计法进行核算。我们根据我们的所有权百分比确认我们在权益法投资者的收益或损失中所占的份额。有关我们的权益法投资的进一步讨论，请参阅附注6 “投资” 中的 “权益法投资”。

所附的简明合并财务报表反映了管理层认为公允列报业绩所必需的所有调整。这些调整属于正常的反复性质。在合并中，所有重要的公司间账户和交易均已清除。

根据美国公认会计原则，可以在中期简明合并财务报表中简要或省略某些脚注或其他财务信息。本10-Q表季度报告中包含的信息应与纳斯达克10-K表中包含的合并财务报表和附注一起阅读。年终资产负债表数据来自经审计的财务报表，但不包括美国公认会计原则要求的所有披露。

前一年的某些金额已重新分类，以符合本年度的列报方式。

会计估计

在编制简明合并财务报表时，我们做出的假设、判断和估计可能会对我们的收入、营业收入和净收入以及简明合并资产负债表中某些资产和负债的价值产生重大影响。我们至少每季度评估我们的假设、判断和估计，并在必要时做出改变。

7

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近期会计发展

2023年11月，财务会计准则委员会发布了亚利桑那州立大学2023-07年《分部报告（主题280）：改进应报告的分部披露》。亚利桑那州立大学 2023-07 要求披露定期向首席运营决策者（“CODM”）提供并包含在细分市场损益衡量标准中的重要分部支出、其他细分市场项目的金额和构成说明，以及该实体CODM的名称和状况，并解释CODM如何使用报告的分部损益衡量标准来评估分部业绩和决定如何分配资源。亚利桑那州立大学2023-07将追溯适用，对2023年12月15日之后开始的财政年度的年度报告期和2024年12月31日之后开始的财政年度的中期报告期有效。我们目前正在审查采用亚利桑那州立大学2023-07可能会对我们的合并财务报表和披露产生的影响。

后续事件

截至本10-Q表季度报告发布之日，没有发生任何需要在简明合并财务报表中进行披露或调整的后续事件。

3. 与客户签订合同的收入

收入分解

下表汇总了截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月中按主要产品和服务以及细分市场划分的收入细分：

			截至3月31日的三个月
			2024						2023
			（单位：百万）
资本准入平台
数据和清单服务			$	186					$	185
索引			168						110
工作流程和见解			125						120
金融科技
金融犯罪管理技术			64						52
监管技术			90						32
资本市场科技			238						145
市场服务，网络			237						260
其他收入			9						10
收入减去基于交易的支出			$	1,117					$	914

随着时间的推移，资本准入平台板块的几乎所有收入都得到了确认 在结束的三个月里 2024 年和 2023 年 3 月 31 日。在截至2024年3月31日的三个月中， 12.2与 AxiomSL 相关的监管技术收入的百分比已在某个时间点得到确认， 11.3% 的 与Calypso相关的资本市场技术收入已在某个时间点得到确认。剩余的金融科技收入随着时间的推移得到确认。 在截至 2024 年 3 月 31 日和 2023 年 3 月 31 日的三个月中，大约 97.3%，以及 93.3在某一时间点分别确认了市场服务收入的百分比， 2.7%，以及 6.7随着时间的推移，百分比分别得到认可。

合约余额

我们几乎所有的收入都被视为与客户签订合同的收入。相关的应收账款余额作为应收账款记录在我们的简明合并资产负债表中，扣除可疑账款备抵后的应收账款 $18百万截至 2024年3月31日以及 2023 年 12 月 31 日。在截至的三个月中，津贴没有实质性的向上或向下调整 2024年3月31日。我们没有向买家提供保修、退货或退款的义务。

对于我们与客户签订的大多数合同，除了我们的市场技术和上市服务合同，我们的履约义务范围包括 三个月到 三年而且没有重要的可变考虑因素。

递延收入是截至目前唯一重要的合同资产或负债 2024年3月31日. 递延收入是指已收到但尚未确认为未履行的履约义务收入的对价。 递延收入主要代表我们的合同负债，与年度和首次上市、工作流程和见解、金融犯罪管理技术、监管技术和资本市场技术合同的费用有关。有关我们对递延收入余额、活动和预计确认时间的讨论，请参阅附注7 “递延收入”。

如果合同期限少于一年，我们不会披露分配给未履行的履约义务的交易价格。对于我们的首次上市，分配给剩余履约义务的交易价格包含在递延收入中，因此不包括在下面。对于我们的金融犯罪管理技术、监管技术、资本市场技术和工作流程与洞察合同，交易价格中分配给未履行的履约义务的部分如下表所示。 在收到对价的情况下，未履行的履约义务以及递延收入将包括在下表中。

8

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下表汇总了截至2024年3月31日，在合同期限超过一年的情况下，分配给未履行的履约义务的交易价格金额：

			金融犯罪管理技术						监管技术						资本市场科技						工作流程和见解						总计
			（单位：百万）
2024 年的剩余时间			$	167					$	202					$	252					$	125					$	746
2025			223						214						260						117						814
2026			157						87						206						56						506
2027			69						50						140						26						285
2028			22						32						87						14						155
2029+			6						10						182						1						199
总计			$	644					$	595					$	1,127					$	339					$	2,705

4. 收购

2023 年收购

2023年6月，我们签订了最终协议，以美元的价格收购金融服务行业关键任务风险管理和监管软件提供商Adenza5.75十亿现金（视按惯例收盘后调整而定）和固定金额的 85.6百万股纳斯达克普通股，基于成交量加权平均每股价格 15签约前连续交易日。纳斯达克发行了大约美元5.0十亿美元的债务，并签订了美元600百万定期贷款，并将所得款项用于对价的现金部分。参见”高级无抵押票据” 和”2023 年定期贷款” 载于附注8 “债务债务” 的 “收购Adenza的融资”，以供进一步讨论。

2023 年 11 月 1 日，纳斯达克完成了对 Adenza 的收购，总收购对价为 $9,984百万，其中包括以下内容：

			（以百万计，每股价格除外）
发行的纳斯达克普通股股票			85.6
2023 年 11 月 1 日纳斯达克普通股每股收盘价			$	48.71
收购对价的权益公允价值部分			$	4,170
现金对价			$	5,814
总购买对价			$	9,984

在交易结束时， 85.6向Adenza的唯一股东托马·布拉沃发行了100万股纳斯达克普通股，其代表性约为 15纳斯达克已发行股票的百分比。有关普通股股东权利的进一步讨论，请参阅附注11 “纳斯达克股东权益” 中的 “普通股”。Adenza是我们金融科技板块的一部分。

下表中的金额代表收购价格对收购无形资产的初步分配、收购的无形资产和其他收购资产的递延所得税负债以及根据收购之日各自的初步估计公允价值假设的负债。这些金额可能会在测量期的剩余时间内进行修订，该期限自收购之日起不超过12个月。

在计量期内，对临时价值的调整，可能包括税收和其他估算值，将记录在确定调整金额的报告期内。记录为资产和负债的金额的变动可能会导致商誉的相应调整。

超出净有形资产和收购的无形资产的超额购买价格已记作商誉。确认的商誉主要归因于预期的协同效应，并分配给我们的金融科技板块。

			（单位：百万）
善意			$	5,933
收购的无形资产			5,050
应收账款，净额			236
收购的其他净资产			153
现金和现金等价物			48
应计人事费用			(44)
递延收入			(130)
收购的无形资产的递延所得税负债			(1,262)
总购买对价			$	9,984

无形资产

下表列出了收购之日收购的无形资产的详细信息。获得的寿命有限的无形资产使用直线法摊销。

			顾客 人际关系			科技			贸易 名字			获得的无形资产总额 资产
无形资产价值（单位：百万）			$	3,740		$	950		$	360		$	5,050
使用的折扣率			9.5		%	8.5		%	8.5		%
估计的平均使用寿命			22年份			6年份			20年份

客户关系

客户关系代表与客户的合同关系。

方法论

使用收入法，特别是超额收益法，对客户关系进行估值。超额收益法检查公司已确定的有形和无形资产所带来的经济回报，然后隔离归因于被估值的无形资产的超额回报。

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折扣率

使用的折扣率反映了与客户关系相对于整体业务的假设现金流相关的风险金额。在制定客户关系贴现率时，我们估算了整个业务的加权平均资本成本，并在对现金流进行折扣时使用该比率作为输入。然后，由此产生的贴现现金流按适用的法定税率征税。

假设客户关系将在一段时间内用于纳税目的摊销，在资产的公允价值中增加了贴现的税收摊销优惠 15年份。

科技

作为收购Adenza的一部分，我们收购了与AxiomSL和Calypso相关的开发技术。

方法论

对开发的技术进行估值时使用收入法，特别是特许权使用费减免法，该方法用于估算无形资产所有者可以节省的成本，否则他们将不得不为使用该资产获得的收入支付特许权使用费或许可费。特许权使用费率适用于无形资产预期剩余寿命内的预计收入，以估算特许权使用费节省额。税后特许权使用费净节省额是在该技术的剩余经济寿命内每年计算的，并按现值折现。

折扣率

所使用的贴现率反映了与开发技术的假设现金流相对于整体业务相关的风险量，如上文 “客户关系” 中所述。

商标名称

作为收购Adenza的一部分，我们收购了AxiomSL和Calypso的商品名。这些商品名称在业内得到认可，并以质量闻名。因此，商品名称所体现的声誉和积极认可是纳斯达克的宝贵资产。

方法论

AxiomSL和Calypso的商品名称是使用收入法估值的，特别是上文 “技术” 中讨论的特许权使用费减免法。

折扣率

所使用的折扣率反映了与该商品名称的假设现金流相对于整体业务相关的风险金额，如上文 “客户关系” 中所述。

5. 商誉和收购的无形资产

善意

下表显示了截至2024年3月31日的三个月中按业务领域划分的商誉变化：

			（单位：百万）
资本准入平台
截至2023年12月31日的余额			$	4,214
外币折算调整			(52)
截至 2024 年 3 月 31 日的余额			$	4,162
金融科技
截至2023年12月31日的余额			$	7,873
外币折算调整			(15)
截至 2024 年 3 月 31 日的余额			$	7,858
市场服务
截至2023年12月31日的余额			$	2,025
外币折算调整			(71)
截至 2024 年 3 月 31 日的余额			$	1,954
总计
截至2023年12月31日的余额			$	14,112
外币折算调整			(138)
截至 2024 年 3 月 31 日的余额			$	13,974

商誉是指收购价格超过所收购企业净资产（包括可识别的无形资产）的价值的部分。商誉是根据被收购公司每个申报单位的公允价值分配给我们的申报单位的。我们每年在申报单位层面对商誉进行减值测试，如果发生某些表明账面金额可能减值的事件，例如商业环境变化、经营业绩指标不佳或出售或处置申报单位很大一部分股份，则在过渡期内对商誉进行减值测试。有 不截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月的商誉减值；但是，诸如长期经济疲软或我们的任何报告单位或业务的经营业绩意外大幅下降之类的事件可能会导致未来的商誉减值费用。

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已收购 无形资产

下表详细介绍了我们收购的有期和无限期的无形资产总额：

			2024年3月31日						2023年12月31日
有限寿命的无形资产			（单位：百万）
总金额
科技			$	1,235					$	1,254
客户关系			5,739						5,743
商品名称和其他			417						417
外币折算调整			(218)						(194)
总金额			$	7,173					$	7,220
累计摊销
科技			$	(200)					$	(169)
客户关系			(977)						(912)
商品名称和其他			(26)						(21)
外币折算调整			136						120
累计摊销总额			$	(1,067)					$	(982)
净额
科技			$	1,035					$	1,085
客户关系			4,762						4,831
商品名称和其他			391						396
外币折算调整			(82)						(74)
有限寿命无形资产总额			$	6,106					$	6,238
无限期无形资产
交易所和清算登记			$	1,257					$	1,257
商标名称			121						121
许可证			52						52
外币折算调整			(245)						(225)
无限期无形资产总额			$	1,185					$	1,205
无形资产总额，净额			$	7,291					$	7,443

有 不截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月的无形资产减值。

下表列出了我们收购的有限寿命无形资产的摊销费用：

			截至3月31日的三个月
			2024						2023
			（单位：百万）
摊销费用			$	123					$	38

下表列出了预计的未来摊销费用（不包括美元外币折算调整的影响）82截至2024年3月31日，收购的有限寿命无形资产的百万美元（截至2024年3月31日）：

			（单位：百万）
2024 年的剩余时间			$	371
2025			499
2026			494
2027			494
2028			460
2029+			3,870
总计			$	6,188

6. 投资

下表列出了我们的投资详情：

			2024年3月31日						2023年12月31日
			（单位：百万）
金融投资			$	173					$	188
权益法投资			405						380
股权证券			90						87

金融投资

金融投资由交易证券组成，主要是评级很高的欧洲政府债务证券，其中美元160截至 2024 年 3 月 31 日的百万美元和美元168截至 2023 年 12 月 31 日，百万人 是主要用于满足监管资本要求的资产，主要用于我们在纳斯达克清算公司的清算业务。

权益法投资

我们记录每个报告期的估计收益或亏损份额，并将所有股息记录为投资余额的减少。截至2024年3月31日和2023年3月31日，我们的权益法投资主要包括我们的 40.0OCC的股权百分比。

我们的权益法投资的账面金额包含在简明合并资产负债表中的其他非流动资产中。 没有在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月中，出现了减值。

我们在这些权益法投资（主要是OCC）的收益和亏损中确认的股权权益的净收益为美元3百万和美元14截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月，分别为百万美元。

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股票证券

我们的股票证券的账面金额包含在简明合并资产负债表中的其他非流动资产中。我们为几乎所有的股票证券选择了衡量替代方案，因为它们的公允价值不容易确定。在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月中，没有对我们的股票证券的账面价值进行任何重大调整。截至 2024 年 3 月 31 日和 2023年12月31日，我们的股票证券主要代表通过我们的企业风险投资计划进行的各种战略性少数股权投资。

7. 递延收入

递延收入是指已收到但尚未确认为收入的对价。 在截至2024年3月31日的三个月中，我们的递延收入的变化反映在下表中：

			截至2023年12月31日的余额			补充			已确认收入			调整			截至 2024 年 3 月 31 日的余额
			（单位：百万）
资本准入平台：
初始清单			$	97		$	8		$	(12)		$	(1)		$	92
年度清单			3			260			(1)			(1)			261
工作流程和见解			180			99			(75)			—			204
金融科技：
金融犯罪管理技术			123			39			(22)			(4)			136
监管技术			68			17			(22)			(1)			62
资本市场科技			183			42			(63)			(1)			161
其他			21			13			(5)			(1)			28
总计			$	675		$	478		$	(200)		$	(9)		$	944

在上表中：

•增加的收入反映了本期开具的扣除确认后的递延收入。

•已确认的收入包括本期确认的已计入期初余额的收入。

•调整反映了外币折算调整。

•其他主要包括我们在非美国上市的额外股票费用和指数业务的递延收入。这些费用包含在我们的资本准入平台部分中。

截至2024年3月31日，我们估计我们的递延收入将在接下来的几年中得到确认：

财政年度 已结束：			2024			2025			2026			2027			2028			2029+			总计
			（单位：百万）
资本准入平台：
初始清单			$	28		$	27		$	21		$	11		$	4		$	1		$	92
年度清单			261			—			—			—			—			—			261
工作流程和见解			188			16			—			—			—			—			204
金融科技：
金融犯罪管理技术			124			12			—			—			—			—			136
监管技术			57			5			—			—			—			—			62
资本市场科技			148			9			2			2			—			—			161
其他			16			6			4			2			—			—			28
总计			$	822		$	75		$	27		$	15		$	4		$	1		$	944

在上表中，2024年代表2024年的剩余九个月。

将在2025年3月31日之后确认的递延收入包含在简明合并资产负债表中的其他非流动负债中。与某些市场技术合同相关的递延收入的确认时间是我们的最佳估计，因为确认主要取决于定制的完成以及根据现有市场技术合同所做的任何重大修改。

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8. 债务义务

下表列出了扣除未摊销的债务发行成本后的未偿债务账面金额：

			2024年3月31日						2023年12月31日
短期债务：			（单位：百万）
商业票据			$	224					$	291
长期债务-优先无抵押票据：
2025 年票据，美元500百万， 5.6502025年6月28日到期的票据百分比			498						497
2026 年票据，美元500百万， 3.8502026年6月30日到期的票据百分比			499						499
2028 年票据，美元1十亿， 5.3502028 年 6 月 28 日到期的票据百分比			992						991
2029 纸币，欧元600百万， 1.752029 年 3 月 28 日到期的票据百分比			644						658
2030 年票据，欧元600百万， 0.8752030 年 2 月 13 日到期的票据百分比			643						658
2031 年票据，美元650百万， 1.6502031年1月15日到期的票据百分比			645						645
2032 纸币，欧元750百万， 4.5002032 年 2 月 15 日到期的票据百分比			801						819
2033 纸币，欧元615百万， 0.9002033年7月30日到期的票据百分比			659						674
2034 年票据 $1.25十亿， 5.5502034 年 2 月 15 日到期的票据百分比			1,240						1,239
2040 年票据，美元650百万， 2.5002040 年 12 月 21 日到期的票据百分比			644						644
2050 年票据，美元500百万， 3.2502050 年 4 月 28 日到期的票据百分比			487						487
2052 张纸币，美元550百万， 3.9502052 年 3 月 7 日到期的票据百分比			541						541
2053 年票据，美元750百万， 5.9502053 年 8 月 15 日到期的票据百分比			738						738
2063 年票据，美元750百万， 6.1002063年6月28日到期的票据百分比			738						738
2023 年定期贷款			—						339
2022年循环信贷额度			(4)						(4)
长期债务总额			$	9,765					$	10,163
债务总额			$	9,989					$	10,454

商业票据计划

我们的美元商业票据计划得到我们的2022年循环信贷额度的支持，该额度为偿还通过该计划发行的商业票据提供流动性支持。有关进一步的讨论，请参阅下面的 “2022年循环信贷额度”。商业票据发行的实际利率随着短期利率和需求的波动而波动。这些利率的波动可能会影响我们的利息支出。截至 2024 年 3 月 31 日，我们有 $224根据商业票据计划未偿还的百万美元。

高级无抵押票据

我们的2040年票据是按面值发行的。我们所有其他未偿还的优先无担保票据均以折扣价发行。由于折扣，每次发行的收益都低于本金总额。截至2024年3月31日，上表中的金额反映了本金总额减去未摊销的债务发行成本，这些成本是通过适用票据有效期内的利息支出累积的。这些成本的增加是 $3截至2024年3月31日的三个月，为百万美元。我们的欧元计价纸币根据外币折算的影响进行了调整。我们的优先无抵押票据是一般无担保债务，与我们所有现有和未来的非次级债务排名相同，不受任何子公司的担保。优先无抵押票据是根据契约发行的，除其他外，契约限制了我们合并、合并或出售全部或几乎所有资产、设立留置权以及进行售后和回租交易的能力。纳斯达克可以随时赎回优先无抵押票据，但金额按整额计算。

一旦控制权变更触发事件（定义见管理适用票据的各种补充契约），条款要求我们回购每位持有人票据的全部或部分以换取等于的现金 101购买本金总额加上应计和未付利息的百分比，如果任何。

2029年票据、2030年票据、2032年票据和2033年票据每年支付利息。所有其他票据每半年支付利息。美国优先无抵押票据的票面利率可能会因纳斯达克的债务评级而异，以纳斯达克的评级下调至投资等级以下，上调利率的上调幅度不得超过 2%.

净投资对冲

我们的欧元计价票据已被指定为对冲我们对某些外国子公司的净投资的套期保值，以降低与对这些子公司的某些投资相关的外汇风险。因此，这些票据的调整计入简明合并资产负债表中纳斯达克股东权益的累计其他综合亏损。在截至2024年3月31日的三个月中，折算的影响使我们的欧元计价票据的美元价值下降了美元62百万。

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收购 Adenza 的融资

高级无抵押票据

2023 年 6 月，纳斯达克发行了 六总收益为美元的系列票据5,016百万，扣除债券发行成本 $38百万，不同的到期日从2025年到2063年不等。这些票据的净收益用于为与收购Adenza相关的大部分现金对价提供资金。有关收购Adenza的进一步讨论，请参阅附注4 “收购” 中的 “2023年收购”。

2023 年定期贷款

2023年6月，在收购Adenza的融资方面，我们签订了定期贷款信贷协议，即2023年定期贷款。2023 年定期贷款使我们能够最多借款 $600百万美元，用于为收购Adenza的部分现金对价提供资金，用于偿还Adenza及其子公司的某些债务，并支付与交易相关的费用、成本和开支。根据2023年定期贷款，借款按未偿还本金计息，浮动利率基于SOFR加上因纳斯达克信用评级而异的适用利润。2023 年 11 月 1 日，我们借了美元599扣除费用后的百万美元，根据本期贷款，用于支付与收购Adenza有关的应付现金对价。我们在2023年第四季度进行了部分还款，并在2024年第一季度支付了剩余的余额。

信贷设施

2022年循环信贷额度

2022年12月，纳斯达克修改并重报了先前发行的美元1.25十亿 五年循环信贷额度，新的到期日为2027年12月16日。纳斯达克打算将2022年循环信贷额度下的可用资金用于一般公司用途，并为偿还通过商业票据计划发行的商业票据提供流动性支持。纳斯达克可以随时全部或部分偿还2022年循环信贷额度下的借款，不收取任何罚款。

截至2024年3月31日， 不2022年循环信贷额度的未偿还款项。美元 (4）百万余额代表未摊销的债务发行成本，这些成本通过信贷额度期内的利息支出累积。

循环信贷额度下的借款和摇摆式借款按浮动利率计算未偿还本金的利息，利率基于SOFR（或SOFR的继任利率）、基准利率（定义见2022年循环信贷额度协议）或其他适用于非美元借款的利率，外加因纳斯达克债务评级而变化的适用利率。我们收取的承诺费为 0.100% 至 0.250％，取决于我们的信用评级，是否已借款。这些承诺费包含在利息支出中，在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月中并不重要。

2022年循环信贷额度包含财务和运营契约。财务契约包括最大杠杆比率。除其他外，运营契约包括限制纳斯达克承担额外债务、授予资产留置权、处置资产和支付某些限制性付款的能力。该机制还包含惯常的肯定性契约，包括获取财务报表、违约通知和某些其他重大事件、财产和保险维护以及惯常违约事件，包括对我们重大债务的交叉违约。

2022年循环信贷额度包括纳斯达克将可用总额最多增加$的选项750百万，但须征得为增加提供资金的贷款人的同意和某些其他条件。

其他信贷设施

我们的某些欧洲子公司还有其他几种信贷额度，可使用多种货币，主要用于支持我们在欧洲的纳斯达克清算业务，以及为一家子公司提供现金池信贷额度。这些信贷额度, 总计 $180截至 2024 年 3 月 31 日的百万美元和美元191截至2023年12月31日，可用流动性为百万美元， 无其中已被利用。通常，这些设施都有一个 一年术语。根据这些各种信贷额度借入的金额按基准利率（定义见适用的信贷协议）的浮动利率计入未偿还本金的利息，外加适用的利率。无论是否借款，我们都会收取承诺费（定义见适用的信贷协议）。这些承诺费包含在利息支出中，在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月中并不重要。

这些便利措施包括惯常的肯定和否定经营契约以及违约事件。

债务契约

截至2024年3月31日，我们遵守了所有债务的契约。

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9. 退休计划

固定缴款储蓄计划

我们为美国员工赞助了一项401（k）计划，这是一项自愿固定缴款储蓄计划。员工立即有资格向该计划缴款，也有资格获得雇主缴款配额，金额等于 100.0第一个的百分比 6.0符合条件的员工缴款的百分比。 下表列出了截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月的储蓄计划支出，该支出包含在简明合并收益表的薪酬和福利支出中：

									截至3月31日的三个月
															2024						2023
															（单位：百万）
储蓄计划费用															$	5					$	5

养老金和补充高管退休计划

2024年之前，我们维持了非缴费型固定福利养老金计划、针对某些高级管理人员的非合格搜索引擎结果页面以及针对美国符合条件的员工的其他退休后福利计划。美国以外的大多数员工受当地退休计划或适用的社会法律的保护。社会法规定的补助金通常在费用发生期间支出。

2023年6月，我们终止了我们的美国养老金计划，并采取措施结束该计划，并将由此产生的负债转移给一家保险公司，该保险公司于2023年开始，于2024年完成。这些步骤包括通过一次性向符合条件的参与者一次性付款、选举参与者（于2023年完成）以及通过团体年金合同将任何剩余福利转移给第三方保险公司等方式来偿还我们美国养老金计划下的所有未来债务。与计划终止和部分结算有关，税前亏损为美元92023年，薪酬和福利支出入账百万美元。我们在2024年第一季度完成了所有剩余福利的转移，并记录了额外的税前结算亏损美元23百万美元用于简明合并损益表中的薪酬和福利支出。这被一美元所抵消19百万美元对其他综合收益的调整和一美元4百万现金结算。

这些计划的总支出包含在简明合并收益表的薪酬和福利支出中：

									截至3月31日的三个月
															2024						2023
															（单位：百万）
退休计划费用															$	31					$	6

不合格递延薪酬计划

我们赞助了一项不合格的计划，即纳斯达克公司递延薪酬计划。该计划为某些符合条件的员工提供了将部分年薪和奖金推迟到一定的批准限额的机会。所有延期和相关收益均为我们的一般无抵押债务，在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月中并不重要。

10. 基于股份的薪酬

我们为员工和非雇员董事制定了基于股份的薪酬计划。根据该计划授予的基于股票的奖励包括限制性股票（由限制性股票单位组成）、PSU和股票期权。出于会计目的，我们将PSU视为一种限制性股票。通常，年度员工奖励在每年的4月1日左右颁发。

基于股份的薪酬支出摘要

下表列出了股权奖励产生的基于股份的薪酬支出总额以及 15.0截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月，ESPP的折扣百分比包含在简明合并收益表的薪酬和福利支出中：

									截至3月31日的三个月
															2024						2023
															（单位：百万）
所得税前基于股份的薪酬支出															$	30					$	26

根据我们的股票计划可用的普通股

截至 2024 年 3 月 31 日，我们大约有 24.9根据我们的股票计划，获准将来发行的百万股普通股。

限制性股票

我们向大多数员工发放限制性股票。限制性股票奖励的授予日公允价值基于授予之日的收盘股价减去未来现金分红的现值。向经理级别以下的员工发放的限制性股票奖励通常归属 33% 在拨款日一周年之内， 33% 在拨款日的两周年之内，剩余的在拨款日的三周年之内。向经理级别或以上的员工发放的限制性股票奖励通常归属 33% 在拨款日两周年之际， 33% 在拨款日三周年之日计算，剩余部分在拨款日四周年之日计算。

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限制性股票活动摘要

下表汇总了截至2024年3月31日的三个月的限制性股票活动：

			限制性股票
			奖项数量						加权平均拨款日期公允价值
2023 年 12 月 31 日未归属			4,209,299						$	51.15
已授予			147,247						55.60
既得			(76,433)						50.34
被没收			(45,738)						53.73
2024 年 3 月 31 日未归属			4,234,375						$	51.29

截至2024年3月31日，美元108与限制性股票相关的未确认薪酬成本总额预计将在加权平均时间内得到确认 1.6年份。

PSU

我们授予 三年向某些符合条件的员工提供 PSU。PSU基于绩效指标，这些衡量标准会影响每位符合PSU条件的个人获得的股票数量，前提是对适用的市场表现条件的满意程度， 三年在业绩期结束时归属并以我们的普通股结算的累计业绩期。补偿成本的确认金额超过 三年执行期，考虑到估计的没收率，无论市场条件是否得到满足，前提是必要的服务期已经结束。业绩将通过比较纳斯达克的股东总回报率来确定 二对等群组，每个群组均加权 50.0%。第一个同行群体由交易所公司组成，第二个同行群体由标准普尔500指数中的所有公司组成。从2024年开始，我们用标普500指数GICS 4020指数取代了交易所公司的同行群体，该指数混合了交易所以及数据、金融科技和银行公司，旨在与纳斯达克的多元化业务和竞争对手更加紧密地保持一致。纳斯达克对每个群体的相对表现排名将决定该计划下向每个人交付的最终股票数量。该计划下的奖励发放将介于 0.0% 和 200.0授予的PSU数量的百分比，将由纳斯达克相对于两个同行群体的整体表现决定。但是，如果纳斯达克的股东总回报率为负 三年绩效期限，无论TSR排名如何，奖励的发放都不会超过 100.0授予的 PSU 数量的百分比。我们估算了根据该协议授予的PSU的公允价值 三年PSU程序使用蒙特卡罗仿真模型，因为这些奖项包含市场状况。

2021 年发放的 PSU 补助金 三年性能周期超过了适用的性能参数。结果，额外的 387,011高于原定目标的单位在2024年第一季度获得批准，并在发行时全部归属。

PSU 活动摘要

下表汇总了我们在截至2024年3月31日的三个月中PSU的活动：

												PSU
									三年计划
															奖项数量						加权平均拨款日期公允价值
2023 年 12 月 31 日未归属															2,008,322						$	62.86
已授予															475,323						69.90
既得															(961,331)						73.14
被没收															(26,106)						62.91
2024 年 3 月 31 日未归属															1,496,208						$	58.49

在上表中，授予的金额主要包括根据业绩超额完成情况发放的额外奖励。

截至2024年3月31日，与PSU计划相关的未确认的薪酬费用总额为美元47百万，预计将在加权平均期内得到确认 1.4年份。

股票期权

有 不在截至2024年3月31日的三个月内授予的股票期权奖励。有 不截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月内行使的股票期权。

截至2024年3月31日，我们未偿还和可行使的股票期权摘要如下：

			库存数量 选项			平均加权运动 价格			加权- 平均值 剩余的 合同的 期限（在 年份）			聚合 固有的 值（英寸） 百万）
截至 2024 年 3 月 31 日未缴清			1,420,323			$	41.79		4.9			$	33
可于 2024 年 3 月 31 日行使			806,451			$	22.23		2.8			$	33

截至2024年3月31日，上表中已发行和可行使股票期权的总税前内在价值为美元33百万，代表我们在2024年3月31日的收盘股价之间的差额63.10以及行使价，乘以如果期权持有人在该日行使股票期权，期权持有人本应获得的股票数量。该金额可能会根据我们普通股的公允市场价值而变化。截至 2024 年 3 月 31 日和 2023 年 3 月 31 日， 0.8百万份未偿还股票期权可供行使，行使价为 $22.23. 

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特别是

我们有 ESPP，其下大约 11.4截至2024年3月31日，我们的普通股有100万股可供未来发行。根据我们的 ESPP，员工可以购买价值不超过的股票 10.0其年度薪酬的百分比，但须遵守适用的年度国税局限制。我们记录与之相关的薪酬支出 15.0给予我们员工的百分比折扣。

11. 纳斯达克 股东们’公平

普通股

截至2024年3月31日， 900,000,000我们的普通股已获得授权， 599,052,284股票已发行并且 575,758,581股票已流通。截至2023年12月31日， 900,000,000我们的普通股已获得授权， 598,014,520股票已发行并且 575,159,336股票已流通。普通股持有人有权 一每股投票，但我们的公司注册证书限制了任何股东的投票能力 5.0纳斯达克普通股当时已发行股票的百分比。

按成本计算的国库普通股

我们按成本法对库存股的购买进行核算，回购的股票反映为纳斯达克股东权益的减少，并按成本计入国库普通股，按成本计入简明合并资产负债表。根据我们的股票回购计划回购的股票目前已报废和取消，因此不包含在国库余额中的普通股中。如果重新发行库存股，则按所购库存股的平均成本入账。我们举行了 23,293,703截至2024年3月31日的国库普通股以及 22,855,184截至2023年12月31日的股票，其中大部分与我们为结算限制性股票和PSU的归属产生的员工预扣税义务而预扣的普通股有关。

股票回购计划

截至2024年3月31日，现有股票回购计划下的剩余总授权金额为美元1.9十亿。曾经有 不2024年第一季度根据我们的股票回购计划回购了股票。

根据我们的管理层的决定，这些回购可以不时地以公开市场购买、私下谈判的交易、大宗购买技术、加速股票回购计划或其他方式以现行市场价格进行。回购主要由现有现金余额提供资金。股票回购计划可以随时暂停、修改或终止，并且没有明确的到期日期。

在截至2024年3月31日的三个月中，我们共回购了 438,519在限制性股票和PSU归属时为履行受赠方的纳税义务而预扣的股份，这些回购不在我们的回购计划中。

优先股

我们的公司注册证书授权签发 30,000,000优先股股票，面值 $0.01每股，可不时分成一个或多个系列发行。截至 2024 年 3 月 31 日和 2023 年 12 月 31 日， 不优先股已发行或流通。

普通股现金分红

在 2024 年第一季度，我们董事会宣布并支付了以下现金分红：

申报日期						每股股息 普通股						记录日期						支付的总金额						付款日期
																		（单位：百万）
2024年1月29日						$	0.22					2024年3月14日						$	127					2024年3月28日
																		$	127

支付的总金额为 $127截至2024年3月31日，纳斯达克股东权益在简明合并资产负债表中记录了百万美元的留存收益。

2024 年 4 月，董事会批准了定期的季度现金分红 $0.24我们已发行普通股的每股收益，这反映出了 9来自我们最近的季度现金分红美元的百分比0.22每股。股息将于2024年6月28日支付给2024年6月14日营业结束时的登记股东。该股息的预计总支付额为美元138百万。未来的季度分红申报以及未来记录和支付日期的确定须经董事会批准。

董事会维持分红政策，目的是在收益和现金流增加时定期向股东提供不断增加的股息。

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12. 每股收益

下表列出了每股基本收益和摊薄收益的计算方法：

			截至3月31日的三个月
			2024						2023
分子：			（以百万计，股票和每股金额除外）
归属于普通股股东的净收益			$	234					$	302
分母：
按每股基本收益计算的已发行普通股的加权平均值			575,451,665						489,931,178
摊薄证券的加权平均效应：
稀释证券的加权平均效应-员工权益奖励			3,479,425						4,837,833
摊薄后每股收益的加权平均已发行普通股			578,931,090						494,769,011
每股基本收益和摊薄后收益：
每股基本收益			$	0.41					$	0.62
摊薄后的每股收益			$	0.40					$	0.61

在上表中，当管理层确定，如果业绩期截至相关计算之日结束，本来可以满足适用的绩效标准，则我们的PSU计划中的员工权益奖励被视为可临时发行，则按加权平均值计算摊薄每股收益时将包括在加权平均值的计算中。

曾经的证券 不在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月中，由于摊薄后每股收益具有反稀释作用，因此将其纳入摊薄后每股收益的计算中并不重要。

13. 金融工具的公允价值

下表显示了截至2024年3月31日和2023年12月31日我们按公允价值定期计量的金融资产和金融负债。

			2024年3月31日
			总计						第 1 级						第 2 级						第 3 级
			（单位：百万）
欧洲政府债务证券			$	157					$	157					$	—					$	—
国有企业和市政证券			10						—						10						—
瑞典抵押债券			6						—						6						—
按公允价值计算的总资产			$	173					$	157					$	16					$	—
			2023年12月31日
			总计						第 1 级						第 2 级						第 3 级
			（单位：百万）
欧洲政府债务证券			$	170					$	170					$	—					$	—
国有企业和市政证券			11						—						11						—
瑞典抵押债券			7						—						7						—
按公允价值计算的总资产			$	188					$	170					$	18					$	—

定期未按公允价值计量的金融工具

我们的一些金融工具不是定期按公允价值计量的，而是由于其流动性或短期性质而以接近公允价值的金额入账。此类金融资产和金融负债包括：现金和现金等价物、限制性现金和现金等价物、应收账款、净额、某些其他流动资产、应付账款和应计费用、应付给美国证券交易委员会的第31条费用、应计人事成本、商业票据和某些其他流动负债。

我们有某些投资，主要是我们对OCC的投资，这些投资按权益会计法进行核算。我们已经为大多数股票证券选择了衡量替代方案，这些证券主要代表通过我们的企业风险投资计划进行的各种战略投资。有关进一步的讨论，请参阅附注6 “投资” 中的 “权益法投资” 和 “股票证券”。

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我们还将我们的债务视为金融工具。截至2024年3月31日，我们的大部分债务是固定利率债务。由于我们的2022年循环信贷额度下的借款，我们面临利率变动的影响，因为该贷款的利率是浮动的，具体取决于借款的到期日和隐含的基础参考利率。根据我们的商业票据计划，我们还面临出售商业票据未偿金额的利率变动的影响。根据浮动利率债务的贴现现金流分析，剩余债务的公允价值为美元，固定利率债务的现行市场利率为美元9.4截至 2024 年 3 月 31 日的十亿美元和美元10.0截至 2023 年 12 月 31 日，已达十亿。贴现现金流分析基于我们目前对条款和期限相似的债务可用的借款利率。我们的商业票据以及我们的固定利率和浮动利率债务在公允价值层次结构中被归类为二级。

有关我们债务义务的进一步讨论，见附注8 “债务义务”。

非经常性按公允价值计量的非金融资产

我们的非金融资产，包括商誉、无形资产和其他长期资产，无需定期按公允价值记账。非金融资产的公允价值衡量标准主要用于这些资产的减值分析。由此产生的任何资产减值都将要求非金融资产按其公允价值入账。纳斯达克使用三级输入来非经常性地衡量上述资产的公允价值。截至 2024 年 3 月 31 日和 2023 年 12 月 31 日，有 不非经常性按公允价值计量的非金融资产。

14. 清算操作

纳斯达 清除

纳斯达克清算作为多资产清算所受EMIR的授权和监督，由SFSA授权。这种授权对欧盟的所有成员国和属于欧洲经济区的某些其他非成员国，包括挪威，均有效。该清算所充当股票衍生品、固定收益衍生品、转售和回购合约、电力衍生品、排放补贴衍生品和海鲜衍生品的交易所和场外交易的CCP。2023年6月，我们签订了出售欧洲能源交易和清算业务的协议，但须经监管部门批准。

通过我们在金融市场（包括转售和回购市场、大宗商品市场和海鲜市场）的清算业务，纳斯达克清算是每份清算合约的合法交易对手并保证其履行。纳斯达克清算公司不使用这些合约来代表自己进行交易。作为每笔交易的合法对手，纳斯达克清算公司承担合同中买方和卖方之间的交易对手风险。作为担保人，纳斯达克清算公司在每份合约对面的清算成员之间拥有完全平等和抵消性的索赔，在每份清算合约上均以CCP的身份行事。根据纳斯达克清算公司的规章制度，默认资金和保证金抵押要求是针对每个清算成员在CCP账户中的头寸计算的。有关纳斯达克清算公司的违约资金和保证金要求的进一步讨论，请参阅下面的 “默认资金供款和保证金存款”。

纳斯达克清算公司 三成员赞助的违约基金：一个与金融市场有关，一个与大宗商品市场有关，一个与海鲜市场有关。在这种结构下，纳斯达克清算公司及其清算成员必须缴纳与纳斯达克清算业务相关的监管资本总额。该结构对金融、大宗商品和海鲜市场的违约资金捐款进行了初步分离，以便为每个市场的交易对手风险创造缓冲区。有关纳斯达克清算公司违约基金的进一步讨论，请参阅下面的 “默认基金捐款”。还实施了评估权和负债瀑布，以进一步协调纳斯达克清算与其清算成员之间的风险。有关进一步的讨论，请参阅下面的 “评估力量” 和 “责任瀑布”。

默认基金供款和保证金存款

截至2024年3月31日，清算成员的违约基金供款和保证金存款如下：

			2024年3月31日
			现金捐款						非现金捐款						捐款总额
			（单位：百万）
违约基金缴款			$	953					$	150					$	1,103
保证金存款			4,642						5,776						10,418
总计			$	5,595					$	5,926					$	11,521

在违约基金缴款总额的美元中1,103百万，纳斯达克清算公司可以使用美元906百万美元作为交易对手违约时的资本资源。美元的剩余余额197百万美元属于成员公布的盈余余额。

我们的清算所持有大量清算成员现金存款，这些存款的持有或投资主要是为了提供资本安全，同时最大限度地降低信贷、市场和流动性风险。虽然我们力求实现合理的回报率，但我们主要关注的是资本保护和管理与这些存款相关的风险。

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清算成员的现金捐款存放在中央银行和大型高评级金融机构的活期存款中，或通过直接投资作为担保，主要是原始到期日主要为一年或更短的中央银行证书和评级很高的欧洲政府债务证券、反向回购协议和多边开发银行债务证券。反向回购协议中的投资期限从 2到 32天数并由高评级的政府证券和多边开发银行担保。由于这些工具和反向回购协议的短期性质，这些证券的账面价值接近其公允价值。

纳斯达克清算公司已将现金捐款总额投资为美元5,595截至 2024 年 3 月 31 日的百万美元和美元7,275截至2023年12月31日为百万美元，根据其投资政策如下：

			2024年3月31日						2023年12月31日
			（单位：百万）
活期存款			$	3,917					$	5,344
中央银行证书			904						1,301
限制性现金和现金等价物			$	4,821					$	6,645
欧洲政府债务证券			433						306
反向回购协议			253						209
多边开发银行债务证券			88						115
投资			$	774					$	630
总计			$	5,595					$	7,275

在上表中，从 2023 年 12 月 31 日到 2024 年 3 月 31 日的变化包括美元的货币折算调整323百万美元用于限制性现金和现金等价物，以及美元40百万美元用于投资。

在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月中，与违约资金和保证金存款相关的投资，净额包括购买美元的投资证券16,745百万和美元10,813分别为百万美元，以及出售和赎回投资证券的收益为美元16,561百万，以及 $10,725分别是百万。

在与违约基金和保证金缴款相关的投资活动中，我们面临与反向回购协议交易相关的交易对手风险，这反映了交易对手可能破产，从而无法履行其对纳斯达克清算所承担的义务的风险。我们通过仅与高信贷质量的反向回购协议交易对手进行交易，以及将反向回购协议下可接受的抵押品仅限于高质量的发行人，主要是政府证券和其他由政府明确担保的证券，来降低这种风险。标的证券的价值在合约有效期内受到监控，如果标的证券的市场价值低于反向回购金额，我们的清算所可能需要额外的抵押品或重置合约。

默认基金捐款

对违约基金的所需缴款与每个清算成员的风险敞口成正比。当清算成员活跃于多个市场时，必须向该成员活跃的所有市场的默认基金进行供款。结算成员的合格供款可能包括现金和非现金捐款。收到的现金捐款存放在中央银行和大型高评级金融机构的活期存款中，或纳斯达克清算公司根据其投资政策进行投资，可以是中央银行证书、高评级政府债务证券、以高评级政府债务证券作为抵押品的反向回购协议，或多边开发银行的债务证券。纳斯达克清算公司维护和管理与保证金抵押品相关的所有现金存款。抵押品所有权的所有风险和回报，包括利息，均属于纳斯达克清算公司。结算成员的现金供款作为流动资产和流动负债计入简明合并资产负债表中的违约资金和保证金存款。非现金捐款包括必须符合纳斯达克清算公司批准的特定标准的高评级政府债务证券。非现金捐款是未记录在简明合并资产负债表中的质押资产，因为纳斯达克清算公司不拥有这些资产的合法所有权，风险和回报仍由清算成员承担。由于所需存款金额的变化以及成员选择提供现金还是非现金捐款，这些余额可能会随着时间的推移而波动。

除了清算成员要求的负债瀑布缴款外，纳斯达克清算公司还必须按照其清算所规则的规定，向负债瀑布和总监管资本缴纳资本。截至2024年3月31日，纳斯达克清算公司的承诺资本总额为美元120百万加元到负债瀑布和监管总资本，以政府债务证券的形式出现，在简明合并资产负债表中记录为金融投资。清算成员和纳斯达克清算公司的合并监管资本旨在担保清算成员超过该成员自身保证金和违约资金存款的债务，并可用于弥补清算成员在违约时遭受的损失。

保证金存款

纳斯达克清算要求所有清算成员提供抵押品，可能包括现金和非现金捐款，以保证清算成员的未平仓头寸或初始保证金的表现。此外，如果需要，清算成员还必须提供抵押品以支付每日追加保证金。有关现金和非现金捐款的进一步讨论，请参阅上文 “违约基金捐款”。

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与违约基金供款类似，纳斯达克清算公司维护和管理与保证金抵押品相关的所有现金存款。抵押品所有权的所有风险和回报，包括利息，均属于纳斯达克清算公司，并计入收入。这些现金存款作为流动资产和流动负债记录在简明合并资产负债表中的违约基金和保证金存款中。质押保证金抵押品未记录在我们的简明合并资产负债表中，因为抵押品所有权的所有风险和回报，包括利息，均属于交易对手。

纳斯达克清算将所有未平仓合约计入市场，并要求头寸亏损的清算成员付款。按市值计价的流程有助于识别任何可能无法及时履行其财务义务的清算成员，从而使纳斯达克清算公司能够降低清算成员因特别巨额损失而违约的风险。如果发生违约，纳斯达克清算公司可以获得违约成员的保证金和违约资金存款，以弥补违约成员的损失。

监管资本和风险管理计算

纳斯达克清算通过全面的交易对手风险管理框架管理风险，该框架包括政策、程序、标准和财务资源。监管资本水平根据SFSA批准的纳斯达克清算公司的监管资本和违约基金政策确定。监管资本计算通过专有的风险资本计算模型不断更新，该模型确定了适当的资本水平。

如上所述，纳斯达克清算是每份清算合约的合法交易对手，因此可以保证每份合约的履行。纳斯达克清算公司将该担保视为履约担保。我们通过考虑合同的每日结算和其他保证金和违约资金要求、风险管理计划、违约付款的历史证据以及潜在违约支付的估计概率来确定履约担保的公允价值。计算是使用专有的风险管理软件确定的，该软件根据历史市场价格、极端但合理的市场情景、波动率以及这些特定未结算合约当时存在的其他因素来模拟收益和损失。根据这一分析，不包括与纳斯达克大宗商品清算违约相关的任何负债（见上面的讨论），估计负债为名义负债， 不负债已于 2024 年 3 月 31 日记录在案。

评估的力量

为了进一步加强清算所的或有财务资源，纳斯达克清算公司拥有评估权，能够向其清算成员收取额外资金，以支付违约成员的剩余债务，但不得超过清算所规则规定的限额。评估的力量对应于 230清算成员对金融、大宗商品和海鲜市场违约资金总额的百分比。

责任瀑布

负债瀑布是指在违约情况下，如果违约清算成员的抵押品和违约基金缴款不足以支付清算其投资组合的费用，则优先使用资本资源。如果发生违约，违约清算成员的抵押品（包括现金存款和质押资产）耗尽，则资本将按以下金额和顺序使用：

•纳斯达克清算公司出资的初级资本，总额为美元40截至 2024 年 3 月 31 日，百万人；

•仅与金融市场相关的亏损分担池，由清算成员出资，并且仅在违约成员的投资组合包括利率互换产品时适用；

•损失发生地的特定市场违约基金（即金融、大宗商品或海鲜市场），其中包括清算成员按比例缴纳的资本；以及

•纳斯达克清算所出资的每个特定市场的完全隔离优先资本，根据清算所规则计算，总额为美元17截至 2024 年 3 月 31 日，百万人。

如果在使用负债瀑布后需要额外资金，或者如果部分瀑布已经使用并需要补充，那么纳斯达克清算公司将利用其分摊权，非违约成员将需要额外的资本出资，但不得超过清算所规则规定的限额。

除了为抵御上述交易对手违约而持有的资本外，纳斯达克清算公司的承诺资本也为美元63百万美元，以确保其能够有序地结束运营，并充分保护其免受投资、运营、法律和业务风险的影响。

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未偿还的衍生合约的市场价值

下表列出了净额结算前未偿还的衍生品合约的市场价值：

			2024年3月31日
			（单位：百万）
大宗商品和海鲜期权、期货和远期			$	42
固定收益期权和期货			985
股票期权和期货			166
指数期权和期货			62
总计			$	1,255

在上表中：

•我们使用标准估值模型确定期权合约的公允价值，这些模型基于基于市场的可观察输入，包括隐含波动率、利率和标的工具的现货价格。

•我们根据报价市场价格和平均报价市场收益率确定期货合约的公允价值。

•我们使用标准估值模型确定远期合约的公允价值，这些模型基于基于市场的可观察输入，包括基准利率和标的工具的现货价格。

衍生合约已清算

下表显示了截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月中通过纳斯达克清算所清算的衍生品合约总数：

			截至3月31日的三个月
			2024						2023
大宗商品和海鲜期权、期货和远期			56,497						48,966
固定收益期权和期货			4,914,000						4,769,546
股票期权和期货			5,909,474						6,080,134
指数期权和期货			9,311,902						11,853,151
总计			20,191,873						22,751,797

在上表中，与大宗商品合约相关的已清算权总量为 135太瓦时 (TWh) 和 86截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月，分别为TWh。

转售和回购协议未偿还和已结算的合同

转售和回购协议的未偿合同价值为美元5.0十亿和美元1.4截至 2024 年 3 月 31 日和 2023 年 3 月 31 日，分别为 10 亿。已结清的转售和回购协议合同总数为 1,264,000和 1,220,132在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月，分别为期三个月。

15. 租赁

我们的经营租赁主要是房地产租赁，主要用于我们的美国和欧洲总部、数据中心和一般办公空间。 下表提供了与纳斯达克相关的补充资产负债表信息’s 经营租约：

租赁						资产负债表分类						2024年3月31日						2023年12月31日
												（单位：百万）
资产：
经营租赁资产						经营租赁资产						$	400					$	402
负债：
当期租赁负债						其他流动负债						$	62					$	62
非流动租赁负债						经营租赁负债						413						417
租赁负债总额												$	475					$	479

下表汇总了纳斯达克的租赁成本：

												截至3月31日的三个月
																		2024						2023
																		（单位：百万）
运营租赁成本																		$	21					$	28
可变租赁成本																		8						12
转租收入																		(1)						(1)
总租赁成本																		$	28					$	39

在上表中，运营租赁成本包括短期租赁成本，这并不重要。

2023年第一季度，由于我们不断发展的新工作模式，我们启动了对房地产和设施容量要求的审查。根据这项持续的审查，在截至2023年3月31日的三个月中，我们记录的减值费用为美元17百万，其中 $10百万美元与经营租赁资产减值有关，并包含在上表中的运营租赁成本中，美元2百万美元与退出成本有关，包含在上表中的可变租赁成本中，以及 $5百万美元与租赁权益改善减值有关，这些减值记录在简明合并损益表中的折旧和摊销费用中。对于我们撤出的无意转租的地点，我们对租赁资产进行了全额减值。由于预计未来没有现金流，与腾出的租赁办公空间相关的所有财产、设备和租赁权益改善都已完全减值。

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下表核对了以下各项的未贴现现金流 年份以及我们的简明合并资产负债表中记录的经营租赁负债剩余年份的总和。

						2024年3月31日
						（单位：百万）
2024 年的剩余时间						$	61
2025						70
2026						57
2027						54
2028						52
2029+						276
租赁付款总额						$	570
减去：利息						(95)
租赁负债的现值						$	475

在上表中，利息是使用每份租约的利率计算的。租赁负债的现值包括美元的当期部分62百万。

上表中的租赁付款总额不包括美元89对于已签署但尚未开始的租约，可支付数百万笔具有法律约束力的最低租赁付款。自2023年以来的增长与我们在2024年第一季度签署的欧洲总部新租约有关。该租约将于2025年开始，租期为 10年份。这些付款还包括数据中心租约，我们尚未获得对租赁场所的完全控制权。

下表提供了与纳斯达克的租赁期限和折扣率相关的信息：

						2024年3月31日
加权平均剩余租赁期限（以年为单位）						9.5
加权平均折扣率						3.8		%

下表提供了与纳斯达克经营租赁相关的补充现金流信息：

			截至3月31日的三个月
			2024						2023
			（单位：百万）
为计量经营租赁负债所含金额支付的现金			$	21					$	19
为换取经营租赁负债而获得的租赁资产			$	12					$	7

16. 所得税

所得税准备金

下表列出了我们的所得税规定和有效税率：

			截至3月31日的三个月
			2024						2023
			（单位：百万）
所得税条款			$	79					$	95
有效税率			25.3		%				24.0		%

与去年同期相比，截至2024年3月31日的三个月有效税率有所提高，这主要是由于美国对海外收益的税收增加。有效税率可能因时期而异，具体取决于收益和亏损的地理和业务组合等因素。在评估实现递延所得税资产的能力时，会考虑这些因素和其他因素，包括税前收益和亏损的历史。

税务审计

纳斯达克及其符合条件的子公司提交合并的美国联邦所得税申报表、适用的州和地方所得税申报表以及非美国所得税申报表。我们需要接受联邦、州和地方以及外国税务机关的审查。我们的联邦所得税申报表正在接受2018年纳税年度的审计，并有待美国国税局对2020年至2022年的审查。相关税务机关目前正在审查2014年至2022年的几份州纳税申报表。从2018年到2023年，非美国的纳税申报表需要接受相应税务机关的审查。

我们定期评估每个司法管辖区进行额外评估的可能性，并建立了我们认为足以应对额外评估的可能性的税收储备。考试结果和考试结算的时间存在不确定性。尽管此类审查的结果可能会对我们未确认的税收优惠产生影响，但我们预计这种影响不会对我们简明的合并财务状况或经营业绩产生实质性影响，但可能对我们在特定时期的经营业绩和该时期的有效税率具有重要意义。我们预计，在未来十二个月内，任何税务审计都不会有实质性的和解。

17. 承诺、突发事件和担保

已发放的担保和可用的信贷额度

除了附注14 “清算业务” 中讨论的清算成员认捐的违约资金和保证金抵押品外，我们还获得了财务担保和信贷额度，这些担保和信贷额度由我们通过反补偿担保，以提供与清算业务相关的更多流动性。向我们发放的财务担保总额为 $4截至 2024 年 3 月 31 日和 2023 年 12 月 31 日，百万人。正如附注8 “债务债务” 中的 “其他信贷额度” 中所讨论的那样，我们还提供主要与纳斯达克清算业务相关的信贷额度，这些信贷额度以多种货币提供，总额为美元180截至 2024 年 3 月 31 日的百万美元和美元191截至2023年12月31日，可用流动性为百万美元， 无其中已被利用。

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其他担保

通过我们在金融市场的清算业务，纳斯达克清算公司是其清算成员的合法交易对手并保证其业绩。有关纳斯达克清算业绩担保的进一步讨论，请参阅附注14 “清算业务”。

我们为纳斯达克创业中心有限公司提供了与租赁义务相关的担保，该公司是一家非营利组织，旨在召集、联系和吸引有抱负和现任的企业家。该实体未包含在纳斯达克的简明合并财务报表中。

我们认为，根据这些安排，我们不太可能被要求付款。因此，简明合并资产负债表中没有记录上述担保的或有负债。

路由经纪活动

我们的经纪交易商子公司之一纳斯达克执行服务根据其标准会员协议向证券清算所和交易所提供担保，该协议要求成员为其他成员的业绩提供担保。如果一个成员无法履行其对信息交换所或交易所的义务，则其他成员将被要求弥补其缺口。为了降低这些业绩风险，交易所和清算所通常要求成员提供抵押品，并满足某些最低财务标准。纳斯达克执行服务在这些安排下的最大潜在责任无法量化。但是，我们认为，不太可能要求纳斯达克执行服务根据这些安排付款。因此，这些安排的简明合并资产负债表中没有记录任何或有负债。

法律和监管事务

美国商品期货交易委员会事项

2022年6月，纳斯达克非运营的全资子公司纳斯达克期货公司（“NFX”）收到了美国商品期货交易委员会工作人员的电话 “富国银行通知”，内容涉及NFX在2015年7月至2018年10月期间涉嫌可能违反《商品交易法》及美国商品期货交易委员会相关规则的某些条款。涉嫌的潜在违规行为涉及NFX对其做市商激励计划之一的描述的准确性。富国证券交易委员会通知NFX，CFTC工作人员已做出初步决定，建议美国商品期货交易委员会批准对NFX采取与其以前的期货交易业务有关的执法行动，但须考虑NFX的回应。纳斯达克于2019年11月将NFX的期货交易所业务出售给了第三方，包括NFX合约的未平仓合约投资组合。2020年，NFX合约的所有剩余未平仓合约均转移到其他交易所，NFX停止运营。Wells 通知既不是对不当行为的正式指控，也不是最终裁定

收件人违反了任何法律。NFX已对富国银行通知提交了回应，该通知对CFTC工作人员立场的各个方面提出了质疑。美国商品期货交易委员会工作人员随后告知我们，它计划正式建议美国商品期货交易委员会批准民事执法行动。我们无法预测是否或何时会提起此类诉讼，包括索赔范围或所寻求的补救措施，但此类诉讼可能随时开始，索赔或所寻求补救的范围可能是实质性的。我们认为，如果任何索赔与美国商品期货交易委员会工作人员在Wells通知程序中指控的索赔相同，NFX可以对这些索赔进行辩护。我们无法预测此事的最终结果，也无法预测美国商品期货交易委员会可能寻求或获得的补救措施的金额或类型，但是任何此类补救措施都可能对我们的经营业绩和声誉产生重大负面影响。

SFSA 调查

2023年9月，纳斯达克的全资子公司和纳斯达克斯德哥尔摩交易所的运营商纳斯达克斯德哥尔摩股份公司收到了SFSA的书面通知，内容涉及对纳斯达克斯德哥尔摩银行举报可疑市场滥用行为的义务启动的审查。该审查的启动与对在纳斯达克斯德哥尔摩交易所上市的四家公司股票的涉嫌内幕交易的调查有关。SFSA的初步评估是，纳斯达克斯德哥尔摩银行没有报告某些可疑交易 四上市公司违反了《市场滥用条例》和《瑞典证券市场法》某些条款规定的义务。SFSA的审查仍在进行中，纳斯达克斯德哥尔摩银行正在通力合作，提供适用的回应，并与SFSA进行了持续的沟通。

其他事项

除上文和我们先前根据《交易法》提交的报告中披露的情况外，我们目前不是任何我们认为可能对我们的业务、合并财务状况或经营业绩产生重大不利影响的诉讼或程序的当事方。但是，我们不时受到诉讼或参与监管程序的威胁，或被指定为被告。

在正常业务过程中，纳斯达克与监管机构讨论在监管审查期间或以其他方式进行调查时提出的问题。管理层认为，任何正在进行的审查或调查可能产生的谴责、罚款、处罚或其他制裁不会对其合并财务状况或经营业绩产生重大影响。但是，我们无法预测这些问题最终解决的结果或时机，也无法预测这些问题可能产生的罚款、处罚或禁令或其他公平救济（如果有）。

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税务审计

我们正在与税务机关就各种税务问题进行持续的讨论和审计，这些问题的解决办法尚不确定。目前，有些问题可能会导致评估，其中一些问题可能要等好几年才能得到解决。根据目前获得的信息，我们认为我们已经为那些很有可能对我们进行评估的诉讼中可能产生的任何评估做好了充分的准备。随着这些问题的进展，我们会审查我们在这些问题上的立场。有关进一步的讨论，请参阅附注16 “所得税” 中的 “税务审计”。

18. 业务板块

2023年第四季度，在完成对Adenza的收购，包括其两个旗舰解决方案AxiomSL和Calypso之后，我们进一步调整了我们的业务，使其与推动全球金融体系演变的基本转变更加紧密地联系起来。我们现在管理、运营和提供我们的产品和服务 三业务领域：资本准入平台、金融技术和市场服务。有关我们应报告的细分市场的进一步讨论，请参阅附注1 “运营的组织和性质”。

本10-Q表季度报告显示了我们与新公司结构一致的业绩。所有列报的时段均经过重报，以反映新的结构。

我们的管理层分配资源、评估绩效并将这些业务按以下方式进行管理 三单独的分段。我们根据多个因素评估各细分市场的业绩，其中主要的财务指标是营业收入。个体企业的业绩是根据我们的管理会计惯例和结构列报的。我们的首席运营决策者不会将各细分市场的总资产或低于营业收入的收入报表作为关键绩效指标进行审查；因此，下文未提供此类信息。

下表列出了截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月中有关我们业务领域的某些信息：

			截至3月31日的三个月
			2024						2023
			（单位：百万）
资本准入平台
总收入			$	479					$	415
营业收入			279						225
金融科技
总收入			392						229
营业收入			176						88
市场服务
总收入			794						879
基于交易的费用			(557)						(619)
收入减去基于交易的支出			237						260
营业收入			133						161
公司物品
总收入			9						10
营业亏损			(178)						(62)
合并
总收入			$	1,674					$	1,533
基于交易的费用			(557)						(619)
收入减去基于交易的支出			$	1,117					$	914
营业收入			$	410					$	412

以下物品在我们的管理报告中将其分配给公司项目，因为我们认为它们无助于对特定细分市场的持续经营业绩进行有意义的评估。管理层在评估我们的细分市场或其经理的绩效或做出分配资源的决策时不会考虑这些项目。因此，我们认为，不包括以下各项的绩效衡量标准可以让管理层有益地反映各细分市场在每个时期的持续活动。这些项目如下表所示，包括以下内容：

•收购的无形资产的摊销费用： 我们摊销与各种收购相关的无形资产。由于分期收购的完成，而不是我们正在进行的业务运营，无形资产摊销费用可能因时期而异。因此，如果将无形资产摊销纳入绩效衡量标准，则更难评估各细分市场的日常经营业绩以及各细分市场在不同时期之间的相对经营业绩。

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•合并和战略计划费用： 近年来，我们采取了各种战略举措，完成了收购和资产剥离，这些收购和资产剥离导致了本来不会产生的开支。这些费用通常包括整合成本，以及法律、尽职调查和其他第三方交易成本。此类支出的频率和金额因交易的规模、时间和复杂性而有很大差异。在截至2024年3月31日的三个月中，这些成本主要与收购Adenza有关。

•重组费用： 2023年第四季度，在完成对Adenza的收购后，我们的管理层批准、承诺并启动了一项名为 “Adenza重组” 的重组计划，以优化我们作为合并后组织的效率。2022年9月，继我们在2022年9月宣布调整我们的部门和领导层之后，我们启动了一项部门调整计划，重点是充分发挥该结构的潜力。有关这些计划的进一步讨论，请参阅附注19 “重组费用”。

•收入和支出-剥离的业务： 在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月中，这些金额包括与我们的欧洲电力交易和清算业务相关的收入和支出，此前我们在2023年6月宣布出售该业务，但须获得监管部门的批准。从历史上看，这些金额包含在我们的市场服务和资本准入平台业绩中。

•其他物品： 我们在公司项目中纳入了某些其他费用或收益，我们认为在评估每个细分市场的持续经营业绩时应将其排除在外。其他物品主要包括：

◦租赁资产减值： 在截至2023年3月31日的三个月中，这包括与我们的经营租赁资产相关的减值费用以及与腾出某些租赁办公空间相关的租赁权益改善，这些费用记入我们的简明合并收益表中的占用和折旧以及摊销费用。

◦法律和监管事项： 在截至2023年3月31日的三个月中，这主要包括与某些法律事务相关的保险追偿。保险赔偿金记录在专业和合同服务以及简明合并损益表中的一般、管理和其他费用中。

◦养老金结算费： 在截至2024年3月31日的三个月中，由于结清了我们的美国养老金计划，我们录得了税前亏损。该计划于2023年终止并部分解决，最终和解发生在2024年第一季度。税前亏损记录在简明合并损益表中的薪酬和福利中。有关进一步的讨论，请参阅附注9 “退休计划”。

			截至3月31日的三个月
			2024						2023
			（单位：百万）
收入-剥离的业务			$	9					$	10
费用：
收购的无形资产的摊销费用			123						38
合并和战略举措费用			9						2
重组费用			26						18
租赁资产减值			—						17
法律和监管事宜			2						(10)
养老金结算			23						—
开支——剥离的企业			4						6
其他			—						1
支出总额			$	187					$	72
营业亏损			$	(178)					$	(62)

有关我们细分市场业绩的进一步讨论，请参阅 “第一部分，第2项” 中的 “分部经营业绩”。管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析。”

19. 重组费用

2023年第四季度，在完成对Adenza的收购后，我们的管理层批准、承诺并启动了一项名为 “Adenza重组” 的重组计划，以优化我们作为合并后组织的效率。与该计划有关，我们预计将产生大约 $80百万美元的税前费用主要与员工相关成本、合同终止、房地产减值和其他相关成本有关。我们预计主要以支出和收入协同效应的形式实现收益。与2023年Adenza重组计划相关的成本将在简明合并收益表中记录为重组费用。

2022年9月，继我们在2022年9月宣布调整我们的部门和领导层之后，我们启动了一项部门调整计划，重点是充分发挥该结构的潜力。与该计划有关，我们预计将产生美元115百万到美元145百万美元的税前费用主要与员工相关成本、咨询、资产减值和合同终止有关 两年时期。与部门调整计划相关的成本将在简明合并损益表中记录为重组费用。

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下表汇总了截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月的Adenza重组计划和我们的部门协调计划费用，以及自每个计划启动之日起产生的总计划成本。

			截至3月31日的三个月
			2024						2023
			（单位：百万）
资产减值费用
分区调整			$	—					$	12
咨询服务
分区调整			10						3
与员工相关的成本
Adenza 重组			4						—
分区调整			3						3
其他
Adenza 重组			3						—
分区调整			6						—
重组费用总额			$	26					$	18
产生的计划总成本
Adenza 重组			$	17
分区调整			$	104

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第 2 项。管理’s 对财务状况和经营业绩的讨论与分析

以下对纳斯达克财务状况和经营业绩的讨论和分析应与本10-Q表格中包含的简明合并财务报表和相关附注一起阅读。

概述

纳斯达克是一家全球科技公司，为企业客户、投资经理、银行、经纪商和交易所运营商提供服务，帮助他们浏览全球资本市场和更广泛的金融体系并与之互动。我们渴望提供世界领先的平台，以改善全球经济的流动性、透明度和完整性。我们提供多样化的数据、分析、软件、交换功能和以客户为中心的服务，使客户能够自信地优化和执行其业务愿景。

我们的组织结构使我们的业务与推动全球金融体系演变的基本变化保持一致。为了扩大我们的战略，我们使公司更紧密地适应不断变化的客户需求，进入资本准入平台、金融技术和市场服务可报告的细分市场。所有以往各期均已重报，以符合本期的列报方式。有关我们应报告的细分市场和地理数据，以及管理层如何分配资源、评估业绩和将这些业务作为三个独立分部进行管理的进一步讨论，请参阅简明合并财务报表附注18 “业务板块”。

2024 年第一季度及近期动态

• 与纳斯达克指数挂钩的ETP资产管理规模达到创纪录的水平，第一季度末达到5190亿美元。

•纳斯达克在美国多上市期权交易所中保持领先地位。在2024年第一季度，纳斯达克在此期间的美国多上市股票期权总交易量领先所有交易所。在创纪录的交易量的推动下，纳斯达克的专有指数期权系列收入也创下了创纪录的水平。

•2024 年 4 月，董事会批准了我们已发行普通股每股0.24美元的定期季度现金分红，这比我们最近的季度每股0.22美元现金分红增长了9％。

•在截至2024年3月31日的三个月中，我们通过股息向股东返还了1.27亿美元。

纳斯达’s 经营业绩

下表汇总了截至2024年3月31日的三个月与2023年同期相比的财务业绩。2023年11月对Adenza的收购影响了我们在报告期之间的经营业绩的可比性。有关进一步讨论，请参阅简明合并财务报表附注4 “收购” 中的 “2023年收购”。有关我们经营业绩的详细讨论，请参阅下面的 “分部经营业绩”。

			截至3月31日的三个月															百分比变化
			2024						2023
			（以百万计，每股金额除外）
收入减去基于交易的支出			$	1,117					$	914								22.2		%
运营费用			707						502									40.8		%
营业收入			$	410					$	412								(0.5)		%
归属于纳斯达克的净收益			$	234					$	302								(22.5)		%
摊薄后的每股收益			$	0.40					$	0.61								(34.4)		%
每股普通股申报的现金分红			$	0.22					$	0.20								10.0		%

在使用美元以外货币的国家/地区，收入和支出使用月平均汇率进行折算。在 “第 3 项” 中详细讨论了对我们收入的影响，减去基于交易的支出以及与外币波动相关的营业收入。有关市场风险的定量和定性披露。”

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下图总结了我们的 ARR（以百万计）：

给定时期的 ARR 是从具有固定合约价值的订阅合约中得出的当前年化价值。这不包括非周期性合约、一次性合约或合同价值根据既定指标波动的合约。目前，ARR是我们评估经常性业务健康状况和轨迹的关键绩效指标之一。ARR没有任何标准化定义，因此不太可能与其他公司提出的类似标题的衡量标准相提并论。应将ARR与收入和递延收入分开考虑，不得与其中任何一项合并或取代这两个项目。对于AxiomSL和Calypso经常性收入合同，ARR中包含的金额与我们在当前期间向客户开具的发票金额一致。此外，对于包含随时间推移而增加的年度价值的AxiomSL和Calypso经常性收入合同，我们在ARR中仅包括截至ARR计算之日被视为有效的合约组成部分的年化价值。截至ARR计算之日，我们不包括合同价值中未来承诺的增长。ARR 不是预测，我们的客户可能会也可能不会延长或续订报告期末用于计算 ARR 的有效合约。

ARR 图表包括：

▪						我们的数据和上市服务业务中的专有市场数据订阅和年度上市费用、指数业务中的指数数据订阅和期货合约的最低保证金额以及工作流程和洞察业务下的订阅合约。
▪						与Verafin、监控、市场技术、AxiomSL、Calypso和贸易管理服务相关的SaaS订阅和支持合同，不包括一次性服务请求。

下图汇总了我们2024年3月31日和2023年3月31日解决方案的季度年化SaaS收入，其中包括我们的资本准入平台和金融技术板块（以百万计）：

分部经营业绩

下表按细分市场列出了我们的收入：

						截至3月31日的三个月																		百分比变化
						2024						2023
						（单位：百万）
资本准入平台						$	479					$	415											15.4		%
金融科技						392						229												71.2		%
市场服务						794						879												(9.7)		%
其他收入						9						10												(10.0)		%
总收入						$	1,674					$	1,533											9.2		%
交易返利						(481)						(487)												(1.2)		%
经纪费、清算费和交易费						(76)						(132)												(42.4)		%
总收入减去基于交易的费用						$	1,117					$	914											22.2		%

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下图显示了我们的资本准入平台、金融技术和市场服务细分市场占总收入的百分比，减去基于交易的支出。

资本准入平台

下表显示了我们的资本准入平台板块的收入：

			截至3月31日的三个月																		百分比变化
			2024						2023
			（单位：百万）
数据和清单服务			$	186					$	185											0.5		%
索引			168						110												52.7		%
工作流程和见解			125						120												4.2		%
总资本准入平台			$	479					$	415											15.4		%

数据和上市服务收入

下表列出了我们数据和上市服务业务的关键驱动因素：

						截至3月31日的三个月
						2024						2023
首次公开招股
纳斯达克股票市场						27						40
包括纳斯达克北欧和纳斯达克波罗的海的						1						2
新房源总数
纳斯达克股票市场						79						81
包括纳斯达克北欧和纳斯达克波罗的海的						2						7
上市公司数量
纳斯达克股票市场						4,020						4,163
包括纳斯达克北欧和纳斯达克波罗的海的						1,203						1,250
						截至3月31日，
						2024						2023
ARR（以百万计）						$	665					$	673

在上表中：

•截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月，纳斯达克股票市场上的上市公司总数分别包括619和539只ETP。在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月中，首次公开募股分别包括5和10家SPAC。

•纳斯达克北欧和纳斯达克波罗的海交易所的首次公开募股、新上市（包括首次公开募股）和上市公司总数代表在纳斯达克北欧和纳斯达克波罗的海交易所上市的公司以及在纳斯达克第一北部另类市场上市的公司。

2024年第一季度的数据和上市服务收入与2023年同期相比有所增加，这要归因于新的上市以及我们的国际扩张导致专有数据收入的增加，但2023年退市的影响部分抵消了这一增长。

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指数收入

下表列出了我们指数业务的关键驱动因素：

						截至或 截至3月31日的三个月
						2024						2023
持牌ETP的数量						361						387
追踪纳斯达克指数的期末ETP资产管理规模的TTM变化（以十亿计）
期初余额						$	366					$	401
净增值（折旧）						124						(57)
ETP赞助商变更的净影响						(17)						(1)
净流入						46						23
期末余额						$	519					$	366
追踪纳斯达克指数的季度平均ETP资产管理规模（以十亿计）						$	492					$	341
ARR（以百万计）						$	74					$	71

在上表中，TTM 表示过去的十二个月。

与2023年同期相比，2024年第一季度的指数收入有所增加，这主要是由于与纳斯达克指数相关的交易所交易产品的资产管理规模增加，与纳斯达克100指数相关的合约的期货捕获量和交易量强劲，以及与收回收入的法律和解相关的1,600万美元一次性项目。

工作流程和洞察收入

下表列出了我们的工作流程和洞察业务的关键驱动因素：

			截至或 截至 3 月 31 日的三个月
			2024						2023
			（单位：百万）
ARR			$	481					$	458
季度年化 SaaS 收入			411						386

与2023年同期相比，工作流程与见解收入在2024年第一季度有所增加，这主要是由于分析收入的增加。增长主要是由于数据链路销售额的增加以及我们的eVestment产品供应的增长。

金融科技

下表显示了我们的金融科技板块的收入：

			截至3月31日的三个月																		百分比变化
			2024						2023
			（单位：百万）
金融犯罪管理技术			$	64					$	52											23.1		%
监管技术			90						32												181.3		%
资本市场科技			238						145												64.1		%
全方位金融科技			$	392					$	229											71.2		%

金融犯罪管理技术收入

下表列出了金融犯罪管理技术业务的关键驱动因素：

						截至或 截至 3 月 31 日的三个月
						2024						2023
						（单位：百万）
ARR 和季度年化 SaaS 收入						$	243					$	196

与2023年同期相比，2024年第一季度的金融犯罪管理技术收入有所增加，这主要是由于与向现有客户的新销售和新客户收购，尤其是中小型企业相关的需求增加。

监管技术收入

下表列出了监管技术业务的关键驱动因素：

						截至或 截至 3 月 31 日的三个月
						2024						2023
						（单位：百万）
ARR						$	328					$	125
季度年化 SaaS 收入						168						110

与2023年同期相比，2024年第一季度的监管技术收入有所增加，这主要是由于我们收购Adenza而纳入了AxiomSL的收入。

资本市场科技收入

下表列出了资本市场技术业务的关键驱动因素：

						截至或 截至 3 月 31 日的三个月
						2024						2023
						（单位：百万）
ARR						$	821					$	506
季度年化 SaaS 收入						110						37

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与2023年同期相比，2024年第一季度资本市场科技收入有所增加。增长主要是由于我们收购Adenza而纳入了Calypso的收入，以及贸易管理服务收入的增加，这主要是由托管和连接服务和定价需求推动的，但与较低的专业费用相关的市场技术收入下降部分抵消了这一增长。

市场服务

下表显示了我们的市场服务板块的收入：

			截至3月31日的三个月																		百分比变化
			2024						2023
			（单位：百万）
市场服务			$	794					$	879											(9.7)		%
基于交易的费用：
交易返利			(481)						(487)												(1.2)		%
经纪费、清算费和交易费			(76)						(132)												(42.4)		%
市场服务总额，净额			$	237					$	260											(8.8)		%

我们的市场服务部门包括股票衍生品交易、现金股票交易、北欧固定收益交易和清算、美国磁带计划和其他收入。下表显示了我们市场服务领域按产品划分的净收入：

			截至3月31日的三个月																		百分比变化
			2024						2023
			（单位：百万）
美国股票衍生品交易			$	91					$	102											(10.8)		%
现金股票交易			100						103												(2.9)		%
美国磁带计划			28						36												(22.2)		%
其他			18						19												(5.3)		%
市场服务总额，净额			$	237					$	260											(8.8)		%

在上表中，其他包括北欧固定收益交易与清算、北欧衍生品和加拿大现金股票交易。

美国股票衍生品交易

下表列出了总收入、基于交易的支出和总收入减去基于交易的支出，以及我们美国股票衍生品交易业务的关键驱动因素：

			截至3月31日的三个月																		百分比变化
			2024						2023
			（单位：百万）
美国股票衍生品交易收入			$	323					$	327											(1.2)		%
第 31 节费用			11						23												(52.2)		%
基于交易的费用：
交易返利			(231)						(224)												3.1		%
第 31 节费用			(11)						(23)												(52.2)		%
经纪费和清关费			(1)						(1)												—		%
美国股票衍生品交易收入，净额			$	91					$	102											(10.8)		%

第31条费用记作美国股票衍生品和现金股票交易收入，相应金额记入基于交易的费用。美国证券交易委员会对这些费用进行了评估，并以增量费用的形式将其转交给我们的客户。由于美国证券交易委员会的费率变动、我们在系统上处理的行业总量的百分比以及实际美元交易价值的差异，直通费可能会增加或减少。与2023年同期相比，2024年第一季度第31节的费用有所下降，这主要是由于美国证券交易委员会的平均费用率降低。由于收入中记录的金额等于记录为第31条费用的金额，因此对我们的净收入没有影响。

			截至3月31日的三个月
			2024						2023
美国股票期权
行业平均每日总交易量（单位：百万）			43.3						42.4
纳斯达克 PHLX 与市场份额相当			10.3		%				11.1		%
纳斯达克期权市场与市场份额相当			5.4		%				7.1		%
纳斯达克BX期权与市场份额相当			2.2		%				3.3		%
纳斯达克ISE期权匹配市场份额			6.3		%				5.8		%
纳斯达克GEMX期权与市场份额相当			2.5		%				2.0		%
纳斯达克MRX期权与市场份额相当			2.5		%				1.5		%
在纳斯达克交易所执行的匹配市场份额总额			29.2		%				30.8		%

与2023年同期相比，2024年第一季度美国股票衍生品交易收入和美国股票衍生品交易收入减去基于交易的支出有所下降。美国股票衍生品交易收入的下降主要是由于纳斯达克交易所执行的整体匹配市场份额减少，但总捕获率的提高和行业交易量的增加部分抵消了这一下降。美国股票衍生品交易收入减去交易支出的下降主要是由于纳斯达克交易所的占有率下降和配对市场份额的降低，但部分被行业交易量的增加所抵消。

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2024年第一季度的交易返佣与2023年同期相比有所增加，其中我们将部分执行费用记入市场参与者，这主要是由于更高的返佣率和更高的行业交易量，但部分被纳斯达克交易所执行的美国配对市场份额的减少所抵消。

现金股票交易收入

下表列出了总收入、基于交易的支出和总收入减去基于交易的支出，以及来自我们现金股权交易业务的关键驱动因素和其他指标：

			截至3月31日的三个月																		百分比变化
			2024						2023
			（单位：百万）
现金股票交易收入			$	350					$	366											(4.4)		%
第 31 节费用			59						102												(42.2)		%
基于交易的费用：
交易返利			(245)						(257)												(4.7)		%
第 31 节费用			(59)						(102)												(42.2)		%
经纪费和清关费			(5)						(6)												(16.7)		%
现金股票交易收入，净额			$	100					$	103											(2.9)		%

有关2024年第一季度与2023年同期相比的第31条费用的解释，请参阅 “美国股票衍生品交易” 中的讨论。由于收入中记录的金额等于记录为第31条费用的金额，因此对我们的净收入没有影响。

			截至3月31日的三个月
			2024						2023
在美国上市的证券总数
行业平均每日股票总交易量（十亿）			11.8						11.8
匹配的股票交易量（以十亿计）			116.7						121.8
纳斯达克股票市场与市场份额相当			15.7		%				15.8		%
纳斯达克 BX 与市场份额相当			0.4		%				0.4		%
纳斯达克 PSX 与市场份额相当			0.2		%				0.5		%
在纳斯达克交易所执行的匹配市场份额总额			16.3		%				16.7		%
向美国金融监管局/纳斯达克交易报告机制报告的市场份额			41.4		%				31.6		%
总市场份额			57.7		%				48.3		%
纳斯达克北欧和纳斯达克波罗
在纳斯达克交易所执行的股票交易的平均每日数量			666,408						787,715
每日平均交易股票总价值（十亿）			$	4.7					$	5.3
在纳斯达克交易所执行的总市场份额			71.7		%				68.9		%

在上表中，总市场份额包括在纳斯达克股票市场、纳斯达克证券交易所和纳斯达克PSX系统上执行的交易，以及通过FINRA/纳斯达克交易报告工具报告的交易。

与2023年同期相比，2024年第一季度现金股票交易收入和现金股票交易收入减去基于交易的支出有所下降，这主要是由于在纳斯达克交易所执行的美国配对市场份额总体降低。

与2023年同期相比，2024年第一季度的交易返佣有所下降。对于纳斯达克股票市场和纳斯达克PSX，我们将每股执行费用的一部分记入提供流动性的市场参与者；对于纳斯达克证券交易所，我们将每股执行费用的一部分记入接受流动性的市场参与者。下降的主要原因是纳斯达克交易所执行的美国配对市场份额减少。

美国磁带计划

下表显示了我们的美国磁带计划业务的收入：

			截至3月31日的三个月																		百分比变化
			2024						2023
			（单位：百万）
美国磁带计划			$	28					$	36											(22.2)		%

与2023年同期相比，美国磁带计划在2024年第一季度的收入有所下降，这主要是由于全行业使用量减少以及一次性全行业调整的影响。

其他

其他包括北欧固定收益交易和清算、北欧衍生品和加拿大现金股票交易。下表列出了来自我们其他业务的收入和关键驱动因素：

			截至3月31日的三个月																		百分比变化
			2024						2023
			（单位：百万）
其他			$	18					$	19											(5.3)		%

在上表中，其他包括截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月，分别为500万美元和600万美元的交易返利。

			截至3月31日的三个月
			2024						2023
纳斯达克北欧和纳斯达克波罗的海期权
期权和期货合约的每日平均总交易量			241,665						344,141

在上表中，纳斯达克北欧和纳斯达克波罗的海期权和期货合约的日均总交易量包括在欧洲期交所交易的芬兰期权合约，纳斯达克和欧洲期货交易所订有收益分享安排。收入分享安排于2023年第四季度结束。

与2023年同期相比，2024年第一季度的其他收入有所下降，这主要是由于欧洲股票衍生品交易量减少。

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其他收入

在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月中，其他收入包括与我们的欧洲电力交易和清算业务相关的收入，此前我们在2023年6月宣布将该业务出售给欧洲能源交易所，但须经监管部门批准。2023年6月之前，这些收入已包含在我们的市场服务和资本准入平台板块中。

费用

运营费用

下表列出了我们的运营费用：

			截至3月31日的三个月																		百分比变化
			2024						2023
			（单位：百万）
薪酬和福利			$	340					$	256											32.8		%
专业和合同服务			34						32												6.3		%
计算机操作和数据通信			67						54												24.1		%
占用率			28						39												(28.2)		%
一般、行政和其他			28						14												100.0		%
市场营销和广告			11						9												22.2		%
折旧和摊销			155						69												124.6		%
监管			9						9												—		%
合并和战略举措			9						2												350.0		%
重组费用			26						18												44.4		%
运营费用总额			$	707					$	502											40.8		%

与2023年同期相比，2024年第一季度的薪酬和福利支出增加主要是由员工人数增加以及我们的养老金计划最终终止导致的2300万美元的税前亏损所致。

截至2024年3月31日，包括非全资合并子公司的员工在内的员工人数从截至2023年3月31日的6,486人增加到8,568人，这主要是由于我们收购了Adenza。

与2023年同期相比，2024年第一季度的专业和合同服务支出保持相对平稳。

与2023年同期相比，2024年第一季度的计算机运营和数据通信支出有所增加，这主要是由于与2024年第一季度加入Adenza相关的支出增加，以及技术投资的增加，主要是与我们的云计划和软件相关的成本增加。

与2023年同期相比，2024年第一季度的占用支出有所下降，这主要是由于放弃租赁办公空间后，2023年第一季度记录了1200万美元的减值费用和退出相关成本。

与2023年同期相比，2024年第一季度的一般费用、管理费用和其他费用有所增加，这主要是由于2023年第一季度与法律事务相关的保险赔偿，以及与2024年第一季度加入Adenza相关的费用增加。

与2023年同期相比，2024年第一季度的营销和广告支出保持相对平稳。

与2023年同期相比，2024年第一季度的折旧和摊销费用有所增加，这主要是由于收购Adenza时收购的无形资产导致摊销增加。

我们已经采取了各种战略举措并完成了收购 资产剥离 i近年来，这导致了本来不会产生的开支。这些费用通常包括整合成本，以及法律、尽职调查和其他第三方交易成本，并因上述活动的规模和频率而异。截至2024年3月31日的三个月与2023年同期相比的增长主要反映了与收购Adenza相关的支出增加。

由于我们的Adenza重组计划收取的费用，2024年第一季度的重组费用与2023年同期相比有所增加。有关进一步讨论，请参阅简明合并财务报表附注19 “重组费用”。到2025年，我们预计将通过合并的年运行率运营效率和每年约3000万美元的收入协同效应，实现2022年部门协调计划的收益。我们预计将在完成对Adenza的收购两年后实现8000万美元的净支出协同效应。

非营业收入和支出

下表列出了我们的非营业收入和支出：

			截至3月31日的三个月																		百分比变化
			2024						2023
			（单位：百万）
利息收入			$	6					$	6											—%
利息支出			(108)						(36)												200.0		%
净利息支出			(102)						(30)												240.0		%
其他收入			1						—												N/M
来自未合并投资者的净收益			3						14												(78.6)		%
非营业费用总额			$	(98)					$	(16)											512.5		%

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N/M-没意义

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下表列出了我们的利息支出：

			截至3月31日的三个月																		百分比变化
			2024						2023
			（单位：百万）
债务利息支出			$	103					$	35											194.3		%
债务发行成本和债务折扣的增加			4						1												300.0		%
其他费用			1						—												N/M
利息支出			$	108					$	36											200.0		%

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N/M-没意义

与2023年同期相比，2024年第一季度的利息收入保持平稳。

与2023年同期相比，2024年第一季度的利息支出有所增加，这主要是由于2023年6月为收购Adenza融资而发行的债务。有关进一步讨论，请参阅简明合并财务报表附注8 “债务债务” 中的 “Adenza收购融资”。

与2023年同期相比，2024年第一季度来自未合并被投资者的净收益有所下降，这主要是由于我们对OCC的股票法投资确认的收入减少。有关进一步讨论，请参阅简明合并财务报表附注6 “投资” 中的 “权益法投资”。

税务问题

下表列出了我们的所得税规定和有效税率：

			截至3月31日的三个月																		百分比变化
			2024						2023
			（百万美元）
所得税条款			$	79					$	95											(16.8)		%
有效税率			25.3		%				24.0		%

有关我们税务事项的进一步讨论，请参阅简明合并财务报表附注16 “所得税”。

非公认会计准则财务指标

除了披露根据美国公认会计原则确定的业绩外，我们还在本10-Q表季度报告中提供了归属于纳斯达克的非公认会计准则净收益和非公认会计准则摊薄后的每股收益。管理层在内部使用这些非公认会计准则信息以及美国公认会计原则信息来评估我们的业绩以及制定财务和运营决策。我们认为，我们提出的这些指标为投资者提供了更高的透明度，并提供了与我们的财务状况和经营业绩相关的补充数据。此外，我们认为，这些指标的列报对投资者对我们的持续经营业绩进行逐期比较很有用。

这些指标不符合美国公认会计原则，也不是美国公认会计准则的替代方案，可能与其他公司使用的非公认会计准则指标有所不同。此外，其他公司，包括我们行业中的公司，可能会以不同的方式计算此类衡量标准，这降低了它们作为比较衡量标准的用处。投资者在评估我们的业务时不应依赖任何单一的财务指标。根据美国公认会计原则，这些非公认会计准则信息本质上应被视为补充信息，不能替代我们的经营业绩。我们建议投资者查看本10-Q表季度报告中包含的美国公认会计准则财务指标，包括我们的简明合并财务报表及其附注。结合我们的美国公认会计准则业绩和相应的对账来看，我们认为，与单独的美国公认会计准则指标相比，这些非公认会计准则指标提供了更高的透明度，更全面地了解了影响我们业务的因素。

据我们了解，分析师和投资者经常依靠非公认会计准则财务指标，例如归属于纳斯达克的非公认会计准则净收益和非公认会计准则摊薄后的每股收益，来评估经营业绩。我们使用归属于纳斯达克的非公认会计准则净收益和非公认会计准则摊薄后的每股收益，因为它们更清楚地凸显了我们业务的趋势，而在仅依赖美国公认会计准则财务指标时，这些趋势可能不明显，因为这些指标从我们的业绩中删除了对我们持续经营业绩影响较小的特定财务项目。我们认为，将以下项目排除在归属于纳斯达克的非公认会计准则净收益中，可以更有意义地分析纳斯达克的持续经营业绩，并比较纳斯达克不同时期的表现：

•收购的无形资产的摊销费用： 我们摊销与各种收购相关的无形资产。由于分期收购的完成，而不是我们正在进行的业务运营，无形资产摊销费用可能因时期而异。因此，如果将无形资产摊销纳入绩效衡量标准，则更难评估企业的日常经营业绩以及各期企业的相对经营业绩。

•合并和战略计划费用：近年来，我们采取了各种战略举措，完成了收购和资产剥离，这些收购和资产剥离导致了本来不会产生的开支。此类支出的频率和金额因交易的规模、时间和复杂性而有很大差异。这些费用主要包括整合成本，以及法律、尽职调查和其他第三方交易成本。与2023年同期相比，2024年第一季度的增长主要反映了与收购Adenza相关的成本。

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•重组费用：2023年第四季度，在完成对Adenza的收购后，我们的管理层批准、承诺并启动了一项名为 “Adenza重组” 的重组计划，以优化我们作为合并后组织的效率。2022年9月，继我们在2022年9月宣布调整我们的部门和领导层之后，我们启动了一项部门调整计划，重点是充分发挥该结构的潜力。有关我们的Adenza重组计划和部门调整计划的进一步讨论，请参阅简明合并财务报表附注19 “重组费用”。

•来自未合并投资者的净收益: 我们不包括我们在权益法投资收益和亏损中所占的份额，主要是我们在OCC的股权。这为纳斯达克的持续经营业绩提供了更有意义的分析，或对纳斯达克不同时期的表现进行了比较。有关进一步讨论，请参阅简明合并财务报表附注6 “投资” 中的 “权益法投资”。

•其他物品： 我们在衡量经营业绩时排除了由于其他不可比事件而产生的某些其他费用或收益，包括某些税收项目。我们认为，排除此类金额可以使管理层和投资者更好地了解纳斯达克的持续财务业绩。其他重要项目包括：

◦租赁资产减值： 2023年第一季度，这包括与我们的经营租赁资产相关的减值费用以及与腾出某些租赁办公空间相关的租赁权益改善，这些费用记入我们的简明合并收益表中的占用和折旧以及摊销费用。

◦法律和监管事项： 在2023年第一季度，这主要包括与某些法律事务相关的保险追偿。保险赔偿金记录在专业和合同服务以及简明合并损益表中的一般、管理和其他费用中。

◦养老金结算费： 在2024年第一季度，由于结清了我们的美国养老金计划，我们录得了税前亏损。该计划于2023年终止并部分解决，最终和解发生在2024年第一季度。亏损记录在简明合并损益表的薪酬和福利中。有关进一步讨论，请参阅简明合并财务报表附注9 “退休计划”。

•重要税收项目： 对所有时期所得税准备金的非公认会计准则调整主要包括每项非公认会计准则调整的税收影响。

下表显示了归属于纳斯达克的美国公认会计准则净收益与摊薄后每股收益和归属于纳斯达克的非公认会计准则净收益和摊薄后每股收益之间的对账情况：

			截至3月31日的三个月
			2024						2023
			（以百万计，每股金额除外）
归属于纳斯达克的美国公认会计准则净收益			$	234					$	302
非公认会计准则调整：
收购的无形资产的摊销费用			123						38
合并和战略举措费用			9						2
重组费用			26						18
租赁资产减值			—						17
来自未合并投资者的净收益			(3)						(14)
法律和监管事宜			2						(10)
养老金结算费			23						—
其他			—						1
非公认会计准则调整总额			$	180					$	52
非公认会计准则税收调整总额			(47)						(15)
扣除税款后的非公认会计准则调整总额			$	133					$	37
归属于纳斯达克的非公认会计准则净收益			$	367					$	339
美国公认会计准则有效税率			25.3		%				24.0		%
非公认会计准则税率的调整总额			0.3		%				0.6		%
非公认会计准则有效税率			25.6		%				24.6		%
摊薄后每股收益的加权平均已发行普通股			578.9						494.8
美国公认会计准则摊薄后每股收益			$	0.40					$	0.61
非公认会计准则净收益的调整总额			0.23						0.08
非公认会计准则摊薄后每股收益			$	0.63					$	0.69

流动性和资本资源

从历史上看，我们通过运营产生的现金以及定期发行债务来为运营活动提供资金并兑现承诺。目前，我们的资金成本和可用性保持良好。我们将继续通过平衡收购、内部投资、债务偿还和股东回报活动（包括股票回购和分红）来审慎评估我们的资本部署战略。

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我们预计，我们目前的现金和现金等价物，加上经营活动提供的现金流，再加上我们的借贷能力和获得额外融资的机会，包括循环信贷额度和商业票据计划，将为我们提供更大的灵活性来履行持续义务和上述资本部署战略行动，同时使我们能够投资于支持业务长期增长的活动和产品开发。

可能影响我们内部产生的资金可用性的主要因素包括：

• 我们在任何业务领域的收入恶化；

• 监管和营运资金要求的变化；以及

•我们的开支增加。

可能影响我们从外部来源获得现金的能力的主要因素包括：

• 我们的信贷额度中包含的限制我们总借款能力的运营契约；

• 信用评级下调，这可能会限制我们获得额外债务的机会；

• 我们普通股的市场价格大幅下跌；以及

• 公共债务和股票市场的波动或混乱。

下表汇总了我们的流动性和资本资源的精选衡量标准：

						2024年3月31日						2023年12月31日
						（单位：百万）
现金和现金等价物						$	388					$	453
金融投资						173						188
营运资金						(72)						71

现金和现金等价物

现金和现金等价物包括银行中的所有非限制性现金和购买时原始到期日不超过90天的高流动性投资。现金和现金等价物中保留的余额取决于预期或可能的短期现金需求、现行利率、我们的投资政策和另类投资选择。截至2024年3月31日，我们的现金及现金等价物3.88亿美元主要投资于货币市场基金、商业票据、市政债券和银行存款。

汇回现金

截至2024年3月31日，我们在美国境外各外国子公司持有的现金和现金等价物总额为2.06亿美元，截至2023年12月31日为2.36亿美元。截至2024年3月31日，在美国持有的剩余余额总额为1.82亿美元，截至2023年12月31日为2.17亿美元。

现金流分析

下表汇总了现金流的变化：

			截至3月31日的三个月
			2024						2023
提供的净现金（用于）：			（单位：百万）
经营活动			$	530					$	565
投资活动			(232)						(133)
筹资活动			(1,875)						(613)
汇率变动对现金和现金等价物以及限制性现金和现金等价物的影响			(311)						29
现金和现金等价物以及限制性现金和现金等价物的净减少			$	(1,888)					$	(152)
期初的现金和现金等价物、限制性现金和现金等价物			7,118						6,994
现金及现金等价物、限制性现金和期末现金等价物			$	5,230					$	6,842
现金、现金等价物和限制性现金和现金等价物的对账
现金和现金等价物			$	388					$	373
限制性现金和现金等价物			21						57
限制性现金和现金等价物（违约资金和保证金存款）			4,821						6,412
总计			$	5,230					$	6,842

经营活动提供的净现金

经营活动提供的净现金主要包括经某些非现金项目调整后的净收益，包括折旧和摊销费用、与股份薪酬相关的费用、递延所得税和营运资金变动的影响。营运资金的变化包括受客户账单和客户相关收款时间影响的应收账款和递延收入的变化；付款时间产生的应付账款和应计费用；受员工绩效目标和与员工奖金激励相关的付款时间影响的应计人事成本；以及应付给美国证券交易委员会的第31条费用，后者受美国证券交易委员会费用率变化以及向客户收款和向美国证券交易委员会付款的时间的影响。

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与2023年同期相比，2024年第一季度经营活动提供的净现金减少了3500万美元。下降的主要原因是我们的运营资产和负债的变化以及各种付款和收款时机的变化（5,300万美元），但部分被某些非现金经营活动调整后的净收入增长所推动的1,800万美元增长所抵消。我们运营资产和负债的变化主要包括应付账款和应计费用的现金流出增加，这主要是由于我们在2023年6月发行的与Adenza收购相关的优先无抵押票据的应计利息和利息增加，以及影响我们营运资金的其他各种现金流出增加。这被第31节应付费用的现金流减少所部分抵消，这主要是由于2024年第一季度支付的第31条费用与2023年同期相比有所减少。2024年第一季度的非现金费用主要包括1.55亿美元的折旧和摊销以及3000万美元的股份薪酬。

用于投资活动的净现金

截至2024年3月31日的三个月，用于投资活动的净现金主要与1.84亿美元的违约资金和保证金存款相关的投资的净购买量、3,900万美元的房地产和设备购买以及从其他投资活动中购买的1,300万美元与1,300万美元的交易证券销售和赎回收益部分抵消，净额400万美元。

截至2023年3月31日的三个月，用于投资活动的净现金主要与8900万美元的违约资金和保证金存款相关的投资的净购买量、4000万美元的房地产和设备购买以及1,400万美元的交易证券的净购买量有关，部分被其他投资活动的1000万美元收益所抵消。

用于融资活动的净现金

截至2024年3月31日的三个月，用于融资活动的净现金主要与我们的违约资金和保证金存款减少13.17亿美元有关，3.4亿美元与偿还2023年定期贷款有关，向股东支付了1.27亿美元的股息，6,700万美元来自商业票据的还款，与预扣税款的员工股份相关的付款净额和2400万美元。

截至2023年3月31日的三个月，用于融资活动的净现金主要与偿还商业票据的3.17亿美元、净额1.59亿美元的普通股回购、向股东支付的9,800万美元股息以及与预扣税款的员工股份相关的4000万美元款项有关。

有关我们债务的进一步讨论，请参阅简明合并财务报表附注8 “债务义务”。

有关我们的股票回购计划以及普通股申报和支付的现金分红的进一步讨论，请参阅简明合并财务报表附注11 “纳斯达克股东权益” 中的 “股票回购计划” 和 “普通股现金分红”。

金融投资

截至2024年3月31日，我们的金融投资总额为1.73亿美元，截至2023年12月31日为1.88亿美元。在这些证券中，截至2024年3月31日的1.6亿美元和截至2023年12月31日的1.68亿美元是主要用于满足监管资本要求的资产，主要用于我们在纳斯达克清算公司的清算业务。有关进一步讨论，请参阅简明合并财务报表附注6 “投资”。

监管资本要求

清算业务监管资本要求

我们需要维持纳斯达克清算业务的最低监管资本水平。需要维持的监管资本水平取决于许多因素，包括市场状况和交易对手的信誉。截至2024年3月31日，我们所需的1.2亿美元监管资本主要由评级高的欧洲政府债务证券组成，这些债务证券包含在简明合并资产负债表的金融投资中。

经纪交易商净资本要求

我们的经纪交易商子公司纳斯达克执行服务、NFSTX, LLC和纳斯达克资本市场咨询公司均受旨在确保其总体财务稳健性和流动性的监管要求的约束。这些要求要求这些子公司必须遵守最低净资本要求。截至2024年3月31日，合并所需的最低净资本总额为100万美元，合并的超额资本总额为2400万美元，几乎全部以现金和现金等价物形式保存在简明合并资产负债表中。所需的最低净资本包含在简明合并资产负债表的限制性现金和现金等价物中。

北欧和波罗的海交易所监管资本要求

在北欧和波罗的海国家经营交易场所的实体均受当地法规的约束，并必须维持监管资本，以确保其总体财务稳健性和流动性。截至2024年3月31日，我们所需的3500万美元监管资本主要投资于欧洲政府票据和抵押贷款债券以及冰岛政府债券，这些债券包含在简明合并资产负债表的金融投资中，现金包含在简明合并资产负债表的限制性现金和现金等价物中。

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其他资本要求

我们经营其他几项受当地监管的业务，并需要维持一定水平的监管资本。截至2024年3月31日，其他所需的1600万美元监管资本，主要与纳斯达克中央证券存管处有关，主要投资于包含在简明合并资产负债表金融投资中的欧洲政府债务证券。

股权和股息

股票回购计划

有关我们股票回购计划的进一步讨论，请参阅简明合并财务报表附注11 “纳斯达克股东权益” 中的 “股票回购计划”。

普通股现金分红

下表列出了我们为已发行普通股每股普通股支付的季度现金分红：

			2024						2023
第一季度			$	0.22					$	0.20

有关分红的进一步讨论，请参阅简明合并财务报表附注11 “纳斯达克股东权益” 中的 “普通股现金分红”。

债务义务

下表按合同到期日汇总了我们的债务义务：

						到期日						2024年3月31日						2023年12月31日
短期债务：												（单位：百万）
商业票据												$	224					$	291
短期债务总额												$	224					$	291
长期债务-优先无抵押票据：
2025 年笔记						2025 年 6 月						$	498					$	497
2026 年注意事项						2026 年 6 月						499						499
2028 笔记						2028 年 6 月						992						991
2029 注意事项						2029 年 3 月						644						658
2030 笔记						2030 年 2 月						643						658
2031 笔记						2031 年 1 月						645						645
2032 笔记						2032 年 2 月						801						819
2033 笔记						2033 年 7 月						659						674
2034 注意事项						2034 年 2 月						1,240						1,239
2040 笔记						2040 年 12 月						644						644
2050 年笔记						2050 年 4 月						487						487
2052 注意事项						2052 年 3 月						541						541
2053 注意事项						2053 年 8 月						738						738
2063 笔记						2063 年 6 月						738						738
2023 年定期贷款						2026 年 11 月						—						339
2022年循环信贷额度						2027 年 12 月						(4)						(4)
长期债务总额												$	9,765					$	10,163
债务总额												$	9,989					$	10,454

在截至2024年3月31日的三个月中，我们债务的加权平均利率约为4.0％。该利率可能会根据我们的浮动利率债务利率的变化、外币汇率的变化以及未偿债务金额和期限的变化而波动。2022年12月，纳斯达克修改并重报了其先前发行的12.5亿美元的五年期循环信贷额度，新的到期日为2027年12月16日。除了2022年循环信贷额度外，我们还有其他信贷额度，主要用于支持我们在欧洲的纳斯达克清算业务，以及为一家子公司提供现金池信贷额度。这些欧洲信贷额度以多种货币提供，截至2024年3月31日，总额为1.8亿美元，截至2023年12月31日，可用流动资金为1.91亿美元，但均未使用。

收购 Adenza 的融资

2023年6月，纳斯达克发行了六系列票据，总收益为50.16亿美元，扣除债务发行成本为3,800万美元，不同的到期日从2025年到2063年不等。这些票据的净收益用于为与收购Adenza相关的大部分现金对价提供资金。

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此外，在收购Adenza的融资方面，我们签订了2023年定期贷款协议。2023年定期贷款使我们能够借入高达6亿美元的贷款，为收购Adenza的部分现金对价以及与本次交易相关的其他金额提供资金。根据2023年定期贷款，借款按未偿还本金计息，浮动利率基于SOFR加上因纳斯达克债务评级而异的适用利润率。2023年11月1日，我们在扣除费用后借入了5.99亿美元的贷款，以支付与收购Adenza相关的应付现金对价。我们在2023年第四季度进行了部分还款，并在2024年第一季度支付了剩余的余额。

截至2024年3月31日，我们遵守了所有债务的契约。

有关我们债务的进一步讨论，请参阅简明合并财务报表附注8 “债务义务”。

合同义务和或有承诺

与 “第一部分第7项” 中披露的合同义务和或有承诺相比，纳斯达克没有重大变化。管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析”，载于我们向美国证券交易委员会提交的10-K年度报告表

2024 年 2 月 21 日。

资产负债表外安排

有关资产负债表外安排的讨论，请参阅：

• 简明合并财务报表附注14 “清算业务”，用于进一步讨论我们的非现金违约基金供款和清算业务收到的保证金存款；以及

• 简明合并财务报表附注17 “承付款、意外开支和担保”，供进一步讨论：

◦已发放的担保和可用的信贷服务；

◦其他担保；以及

◦路由经纪活动。

第 3 项。关于市场风险的定量和定性披露

由于我们的运营、投资和融资活动，我们面临利率风险和外币汇率风险等市场风险。由于我们的正常业务活动，我们还面临信用风险。

我们已经实施了衡量、管理、监控和报告风险敞口的政策和程序，管理层和董事会定期审查这些政策和程序。我们识别风险敞口，并每天监控和管理此类风险。

我们进行灵敏度分析，以确定市场风险敞口的影响。我们可能仅使用衍生工具来对冲与我们的财务状况相关的金融风险或在正常业务过程中产生的风险。我们不将衍生工具用于投机目的。

利率风险

在正常业务过程中，我们面临利率波动的风险。我们因利率变动而面临的市场风险主要与我们的金融投资和债务义务有关，下文将对此进行讨论。

金融投资

截至2024年3月31日，我们的投资组合主要由高评级的欧洲政府债务证券组成，这些证券支付固定利率。这些证券受利率风险影响，如果市场利率上升，这些证券的公允价值将降低。如果市场利率立即均匀地从2024年3月31日的水平上调100个基点，则该投资组合的公允价值将下降300万美元。

债务义务

截至2024年3月31日，我们几乎所有的债务都是固定利率债务。正如简明合并财务报表附注8 “债务债务” 进一步讨论的那样，某些批次票据的利率可能会进行调整，以免我们的债务评级降至投资等级以下。尽管利率的变化不会影响我们为固定利率债务支付的利息，但由于我们的2022年循环信贷额度和商业票据计划下的借款，我们面临利率变动的影响，因为这些贷款的利率是可变的。截至2024年3月31日，我们的商业票据计划有2.24亿美元的未偿借款。根据截至2024年3月31日的借款，假设我们未偿还的商业票据的利率提高100个基点将使我们的年度利息支出增加约200万美元。

我们可以利用利率互换协议来实现理想的可变利率和固定利率债务组合。

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外币汇率风险

我们受到外币汇率风险的影响。下表列出了截至2024年3月31日的三个月，我们在外币计价收入减去基于交易的支出和营业收入方面的主要交易敞口：

			欧元			瑞典克朗			加元			其他外币			美元			总计
			（以百万计，汇率除外）
截至2024年3月31日的三个月
对美元的平均外币汇率			1.086			0.096			0.742			#			不适用			不适用
收入减去基于交易的支出的百分比			7.5%			3.7%			0.7%			3.2%			84.9%			100.0%
营业收入百分比			14.8%			(3.3)%			(8.5)%			(12.0)%			109.0%			100.0%
10% 的不利货币波动对收入减去交易支出的影响			$(8)			$(4)			$(1)			$(4)			$—			$(17)
10% 的不利货币波动对营业收入的影响			$(6)			$(1)			$(3)			$(5)			$—			$(15)

__________

# 代表多种外币汇率。

N/A 不适用。

由于某些货币的汇率变动之间存在相关性，应按货币单独看待上述不利影响，而不是按总体来看。

通过将外国子公司的净资产或权益折算成美元，我们在外国子公司的投资会受到货币汇率波动的影响。实际上，我们所有的外国子公司都以美元以外的本位币运营。这些子公司的财务报表按当前汇率折算成美元，用于合并报告，净收益或亏损计入简明合并资产负债表中股东权益内的累计其他综合亏损。

截至2024年3月31日，我们的主要外币净资产敞口如下表所示：

						净资产						10% 的负面货币波动的影响
						（单位：百万）
瑞典克朗						$	2,829					$	283
挪威克朗						135						14
英镑						151						15
加元						105						11
澳元						98						10
欧元						74						7

在上表中，瑞典克朗包括21.08亿美元的商誉和净额4.67亿美元的无形资产。

信用风险

信用风险是指由于客户或交易对手的违约或信用质量恶化而造成的潜在损失。我们面临来自第三方（包括客户、交易对手和清算代理人）的信用风险。这些当事方可能由于破产、缺乏流动性、运营失败或其他原因而违约对我们的义务。我们通过评估与之进行投资和执行协议的交易对手来限制我们的信用风险敞口。对于我们的投资组合，我们的目标是投资证券以保留本金，同时最大限度地提高收益率，同时不显著增加风险。通过确保将这些金融资产交给具有投资等级评级、资本充足的金融机构和其他信誉良好的交易对手的政府，可以大大降低与投资相关的信用风险。

我们的子公司Nasdaq Execution Services可能由于交易对手违约而面临信用风险，与其为我们的交易客户提供的路由服务有关的违约。我们的现金股票交易所成员转往其他市场中心的现金股票系统交易由纳斯达克执行服务传送到NSCC进行清算。在此职能中，纳斯达克执行服务将在交易日结束前保持中立，但如果交易持续到交易日之后延续到第二天，纳斯达克执行服务可能会面临盘中风险，从而使纳斯达克执行服务在接受交易和将其传送到清算所的这段时间内容易受到交易对手风险的影响。在此过渡期间，纳斯达克执行服务不像清算经纪人那样进行创新，而是在清算所进入交易之前面临交易对手失败的短期风险。一旦清算所正式接受交易进行创新，纳斯达克执行服务将从法律上免除交易执行风险。但是，纳斯达克对NSCC有会员义务，独立于纳斯达克执行服务的安排。

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根据NSCC和纳斯达克执行服务清算协议的规定，纳斯达克执行服务对因交易对手或清算代理未能通过付款或交付证券履行合同义务而造成的任何损失负责。受这些交易影响的证券价格的不利变动会增加我们的信用风险。但是，我们认为物质损失的风险是有限的，因为纳斯达克执行服务的客户不允许进行保证金交易，而NSCC的规定通过为所有经纪商设定信用额度和资本存款要求来限制自行清算交易的交易对手风险。从历史上看，纳斯达克执行服务从未因客户未能履行其作为系统交易对手的合同义务而承担过责任。一个或多个规模较大或知名的市场参与者的信贷困难或破产，或被认为可能出现信贷困难或破产，也可能导致整个市场的信贷困难或其他市场混乱。

我们存在与交易和基于订阅的收入相关的信用风险，这些收入按月或按季度向客户收费，拖欠款项。我们在这些交易中可能面临的信用损失风险由我们的简明合并资产负债表中的应收账款余额表示。我们会审查和评估交易对手信誉状况的变化。上述信贷损失可能会对我们的合并财务状况和经营业绩产生不利影响。

通过纳斯达克清算公司的清算业务，我们还面临信用风险。有关进一步讨论，请参阅简明合并财务报表附注14 “清算业务”。我们的清算所持有大量清算成员的现金存款，这些存款的持有或投资主要是为了提供资本安全，同时最大限度地降低信贷、市场和流动性风险。虽然我们力求实现合理的回报率，但我们主要关注的是资本保护和管理与这些存款相关的风险。由于清算所可能会将利息收入（减去成本）转嫁给成员，这可能包括市场状况导致的负收益率或收益率下降。以下是与这些存款相关的风险以及如何缓解这些风险的摘要。

•信用风险。 当清算所有能力在中央银行持有现金抵押品时，清算所利用其进入中央银行系统的渠道来最大限度地减少信用风险敞口。当资金不存放在中央银行时，我们力求通过确保投资主要投资于高评级的大型金融机构、高评级的政府债务工具和其他信誉良好的交易对手来大幅降低信用风险。

•流动性风险。流动性风险是清算所可能无法在正确的地点和正确的时间以正确的货币履行其付款义务的风险。为了降低这种风险，清算所密切监测流动性需求，以最大限度地减少清算所获得此类资金和资产的损失或延迟风险的方式维护资金和资产。例如，尽可能在中央银行持有资金或投资高流动性的政府债务工具有助于降低流动性风险。

•利率风险。 利率风险是指利率上升导致所购证券价值下降的风险。如果我们被要求在到期前出售证券，而利率已经上升，那么相对于最新的市场价格，证券的出售可能会亏损。我们的清算所旨在通过对成员的现金存款进行短期投资来管理这种风险。此外，清算所投资指南允许直接购买或短期回购高质量主权债务（例如欧洲政府和美国国库证券）、中央银行证书和多边开发银行债务工具。

•安全发行人风险。证券发行人风险是指证券发行人在证券到期时违约付款的风险。通过将反向回购协议下允许的投资和抵押品仅限于高质量的主权、政府机构或多边开发银行债务工具，可以缓解这种风险。

第 4 项。控制和程序

披露控制和程序。

截至本报告所涉期末，纳斯达克管理层在纳斯达克首席执行官、执行副总裁兼首席财务官的参与下，评估了纳斯达克披露控制和程序（定义见交易法第13a-15（e）条和第15d-15（e）条）的有效性。根据该评估，纳斯达克首席执行官兼执行副总裁兼首席财务官得出结论，截至该期末，纳斯达克的披露控制和程序是有效的。

财务报告内部控制的变化。在截至2024年3月31日的季度中，纳斯达克对财务报告的内部控制（定义见《交易法》第13a-15（f）条和第15d-15（f）条）没有发生对纳斯达克财务报告的内部控制产生重大影响或合理可能产生重大影响的变化。

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第二部分其他信息

第 1 项。法律诉讼

有关我们的法律诉讼的描述（如果有），请参阅简明合并财务报表附注17 “承诺、意外开支和担保” 中的 “法律和监管事项”，该附注以引用方式纳入此处。

第 1A 项。风险因素

除了本10-Q表季度报告中列出的其他信息外，您还应仔细考虑我们最新的10-K表中 “风险因素” 下讨论的因素。这些风险可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。这些风险和不确定性并不是我们面临的唯一风险和不确定性。我们目前不知道或我们目前认为不重要的其他风险和不确定性也可能对我们的业务产生不利影响。

第 2 项。未注册的股权证券销售和所得款项的使用

发行人购买股票证券

股票回购计划

有关我们股票回购计划的进一步讨论，请参阅简明合并财务报表附注11 “纳斯达克股东权益” 中的 “股票回购计划”。

发行人及关联买家购买股权证券

下表显示了在截至2024年3月31日的财政季度中，我们或其代表我们或任何 “关联购买者” 对普通股进行的回购：

时期						(a) 购买的股票总数						(b) 每股支付的平均价格						(c) 作为公开宣布的计划或计划的一部分购买的股票总数						(d) 根据计划或计划可能购买的股票的最大美元价值（以百万计）
2024 年 1 月
股票回购计划						—						$	—					—						$	1,890
员工交易						28,751						$	56.29					不适用						不适用
2024 年 2 月
股票回购计划						—						$	—					—						$	1,890
员工交易						409,768						$	55.70					不适用						不适用
2024 年 3 月
股票回购计划						—						$	—					—						$	1,890
员工交易						—						$	—					不适用						不适用
截至2024年3月31日的季度总数
股票回购计划						—						$	—					—						$	1,890
员工交易						438,519						$	55.74					不适用						不适用

在上表中：

•不适用-不适用。

•有关我们股票回购计划的进一步讨论，请参阅简明合并财务报表附注11 “纳斯达克股东权益” 中的 “股票回购计划”。

•员工交易是指向我们交还的股票，以履行因归属于先前向员工发行的限制性股票和PSU而产生的预扣税义务。

第 3 项。优先证券违约

没有。

第 4 项。矿山安全披露

不适用。

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第 5 项。其他信息

在截至2024年3月31日的三个月中，公司没有任何董事或高级职员 采用, 终止或修改了 “第10b5-1条交易安排” 或 “非规则10b5-1交易安排”（此类术语的定义见S-K法规第408项）。

第 6 项。展品

展品编号
4.1						纳斯达克公司与迪拜证券交易所有限公司之间于2024年3月19日签订的《纳斯达克股东协议第二修正案》（参照2024年3月20日提交的8-K表最新报告附录4.1纳入此处）。
31.1						根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》（“萨班斯-奥克斯利法案”）第302条对首席执行官进行认证。
31.2						根据萨班斯-奥克斯利法案第 302 条对执行副总裁兼首席财务官进行认证。
32.1						根据《美国法典》第 18 章第 1350 条进行认证，该条款是根据萨班斯-奥克斯利法案第 906 条通过的。
101						纳斯达克公司截至2024年3月31日的季度10-Q表季度报告中的以下材料，格式为ixBRL（在线可扩展商业报告语言）：（i）截至2024年3月31日和2023年12月31日的简明合并资产负债表；（ii）截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月的简明合并收益表；（iii）截至3月31日的三个月的简明合并收益表、2024 年和 2023 年；(iv) 简明合并股东权益变动表截至2024年和2023年3月31日的三个月；（v）截至2024年和2023年3月31日的三个月的简明合并现金流量表；以及（vi）简明合并财务报表附注。
104						封面交互式数据文件，采用 ixBRL 格式，包含在附录 101 中。

签名

根据1934年《证券交易法》第13或15（d）条的要求，注册人已正式安排下列签署人于2024年5月2日代表其签署本报告，并经正式授权。

纳斯达克公司
（注册人）
来自：			/s/ Adena T. Friedman
姓名：			阿德娜·T·弗里德曼
标题：			首席执行官
日期：			2024年5月2日
来自：			/s/ 莎拉·扬伍德
姓名：			莎拉·扬伍德
标题：			执行副总裁兼首席财务官
日期：			2024年5月2日

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