附录 99.1
运营和财务审查
以下讨论应与本次审查中包含的未经审计的财务信息以及我们向美国证券交易委员会提交的定期报告一起考虑，包括我们截至2023年12月31日财年的20-F表年度报告 “第5项” 中包含的部分。运营和财务审查与前景。”本次审查遗漏了通常包含在根据美国公认会计原则（“GAAP”）编制的合并财务报表中的某些信息和披露。

此处使用的 “我们”、“我们”、“公司” 或 “优栈网” 或类似术语是指 trivago N.V. 及其子公司（视上下文要求而定）。

概述
trivago是一个全球酒店和住宿搜索平台。我们致力于重塑旅行者搜索和比较不同类型住宿的方式，例如酒店、度假租赁和公寓，同时通过我们的网站和应用程序为广告商提供与广大旅行者接入的机会，从而使他们能够发展业务。我们的平台允许旅行者通过个性化住宿搜索来做出明智的决定，为他们提供大量的相关信息和价格。截至2024年3月31日，我们在190多个国家提供了超过500万家酒店和其他类型的住宿，包括超过380万套替代住宿，例如度假租赁和公寓。

我们的搜索平台构成了我们用户体验的核心，可通过 53 个 31 种语言的本地化网站和应用程序在全球范围内进行访问。我们的用户最初通过基于文本的搜索功能进行搜索，该功能支持各种条件的搜索。这会导致一个列表页面，该页面显示搜索结果，并允许根据更细致的筛选条件进行进一步细化。此外，我们还为用户提供了以列表或地图格式显示搜索结果的选项，从而增强了他们的体验。用户可以在台式机和移动设备上搜索我们的平台，并受益于熟悉的用户界面，从而获得稳定的用户体验。

财务摘要和运营指标（除非另有说明，否则为百万欧元）
截至3月31日的三个月
20242023Y/Y
总收入101.4111.0(9)%
推荐收入100.2109.3(8)%
广告支出回报率119.2%168.2%(49.0) ppts
净收入/（亏损）(8.4)9.9n.m。
调整后的息税折旧摊销前利润 (1)
(9.2)18.6n.m。
(1) “调整后的息税折旧摊销前利润” 是一项非公认会计准则指标。请参阅此处第8至9页的 “非公认会计准则指标的定义” 和 “非公认会计准则指标的表格对账”，以了解本次审查中使用的非公认会计准则指标的解释和对账。
1


近期趋势
尽管与2023年同期相比，2024年第一季度的收入和盈利能力有所下降，但我们看到了去年12月下旬在全球推出的以人工智能驱动的创意为特色的全新品牌营销活动首次取得成功。

我们的欧洲发达国家和世界其他地区整体品牌流量渠道量1同比大幅增长，这直接归因于我们的营销活动，符合我们的预期。在美洲细分市场，我们继续观察到不同的反应，与拉丁美洲市场相比，北美市场的品牌流量同比表现要好得多。

尽管在过去几年中，绩效营销渠道2在总流量中所占的份额有所增加，但随着品牌流量在总流量组合中的份额继续增加，我们已经看到这种趋势开始逆转。此外，谷歌广告的重大变化导致谷歌对我们的吸引力降低。尽管我们计划维持或有选择地提高盈利目标，但我们继续对绩效营销渠道进行机会性投资。我们不打算以长期的品牌投资为代价来弥补绩效营销渠道造成的销量损失。本季度绩效营销渠道的总销量损失被我们的品牌营销收益部分抵消。

我们继续观察到预订转化率的提高，为我们的合作伙伴提供了高质量和更好的转化流量。我们希望广告商对此做出反应。今年年初，美洲的出价动态疲软，在本季度中逐渐改善，而在欧洲发达国家和世界其他地区，与去年相比，我们的竞价水平继续疲软。我们观察到广告商组合发生了变化。较软的出价导致市场更加多元化，这说明了我们市场的健康动态。

总体而言，总收入下降了9％，至1.014亿欧元，这主要是由于某些发达欧洲和世界其他地区市场的竞价动态疲软，以及我们的美洲和发达欧洲细分市场的绩效营销渠道销量损失。

外表
随着我们继续提供高质量和更好的转化流量，我们相信广告商将通过进一步对我们的平台进行再投资来做出反应，这将推动增长。我们仍然相信，作为我们多年战略的一部分，我们在2024年期间优化和增加品牌营销工作，这将对我们平台的直接流量产生积极影响。随着我们继续将利润再投资于我们的营销战略以推动收入增长，我们仍然预计 2024 年全年调整后的 EBITDA3 将接近盈亏平衡。
1 品牌渠道流量是指通过以下方式进入我们平台的流量：我们的本地化平台网站、我们的一个可下载的移动应用程序、包含优栈品牌名称的关键词搜索的品牌搜索引擎优化营销渠道（或 “品牌免费流量”），和/或包含优栈品牌名称的付费关键字搜索，例如 “trivago” 或 “trivago hotel”。
2 绩效营销渠道流量是指通过从通用搜索引擎（称为 “搜索引擎营销”）（例如谷歌或雅虎！）购买某些关键词（不包括优栈品牌名称的关键词组合），为我们的网站获得的平台流量，以及通过其他在线营销渠道上的广告，例如广告网络、社交媒体网站和附属网站。
3 “调整后的息税折旧摊销前利润” 是一项非公认会计准则指标。请参阅此处第8至9页的 “非公认会计准则指标的定义” 和 “非公认会计准则指标的表格对账”，以了解本审查中使用的非公认会计准则指标的解释和对账。
2


收入、广告支出和广告支出回报
推荐收入和其他收入
我们通过我们的拍卖平台（我们称之为市场）将用户的搜索与大量的酒店和其他住宿优惠进行匹配。通过我们的市场，我们为广告商提供了一个竞争性论坛，通过促进任何特定日期的大量拍卖来访问用户流量。广告商提交酒店客房和其他住宿价格并参与我们的市场，主要是通过按点击费用（CPC）为每位用户点击酒店或其他住宿的广告价格出价。我们还为广告商提供了按每次收购成本（CPA）参与我们的市场的选项。

当我们的网站和应用程序的用户点击搜索结果中的酒店和住宿优惠或广告并被推荐给我们的广告商时，我们几乎获得了所有收入。我们称之为我们的推荐收入。

管理层已经确定了三个应报告的细分市场，分别对应于我们的三个运营部门：美洲、欧洲发达国家和世界其他地区（RoW）。我们的美洲分部由阿根廷、巴西、加拿大、智利、哥伦比亚、厄瓜多尔、墨西哥、秘鲁、美国和乌拉圭组成。我们的欧洲发达地区由奥地利、比利时、丹麦、芬兰、法国、德国、爱尔兰、意大利、荷兰、挪威、葡萄牙、西班牙、瑞典、瑞士和英国组成。我们的 RoW 细分市场由所有其他国家组成。2024年第一季度，该细分市场收入最重要的国家是日本、澳大利亚、土耳其、新西兰和香港。

我们还通过向广告商提供企业对企业（B2B）解决方案来赚取收入，例如数据产品和从广告商那里获得的trivago Business Studio订阅的订阅费。这些收入来源并不占我们总收入的很大一部分。

按细分市场和其他收入划分的推荐收入（百万欧元）
截至3月31日的三个月
20242023Δ €Δ %
美洲€38.1 €40.5 €(2.4)(6)%
发达的欧洲43.9 51.9 (8.0)(15)%
世界其他地区18.2 16.9 1.3 8%
推荐收入总额€100.2 €109.3 €(9.1)(8)%
其他收入1.2 1.7 (0.5)(29)%
总收入€101.4 €111.0 €(9.6)(9)%
在截至2024年3月31日的三个月中，总收入与2023年同期相比减少了960万欧元。下降的主要原因是竞价动态疲软和绩效营销流量损失，但部分被我们的品牌营销投资所带来的预订转化率提高和直接流量的增加所抵消。
美洲
在截至2024年3月31日的三个月中，美洲的推荐收入与2023年同期相比减少了240万欧元，这主要是由于绩效营销渠道竞争加剧导致流量减少。这在一定程度上被品牌流量的增加所抵消，尤其是在我们的北美市场，与2023年同期相比，我们的品牌营销投资增加和预订转化率的提高，我们的表现远好于拉丁美洲市场。

3


发达的欧洲
在截至2024年3月31日的三个月中，与2023年同期相比，欧洲发达国家的推荐收入减少了800万欧元，这主要是由我们平台竞价动态疲软以及绩效营销渠道竞争加剧导致的流量减少所致。与2023年同期相比，品牌投资增加和预订转化率提高导致的品牌流量增加，部分抵消了这些影响。

世界其他地区
在截至2024年3月31日的三个月中，与2023年同期相比，RoW的推荐收入增加了130万欧元，这主要是由品牌投资增加和预订转化率提高导致的流量增加所致。这在一定程度上被我们平台上竞价走软和负面汇率影响所抵消，这主要是由于土耳其里拉和日元兑欧元兑欧元与2023年同期相比疲软。

其他收入
在截至2024年3月31日的三个月中，其他收入与2023年同期相比减少了50万欧元，这主要是由于我们在2023年停产该产品后，白标收入逐渐减少。

广告商集中度
我们的大部分推荐收入来自在线旅行社（OTA）。对于隶属于Expedia集团的品牌，包括品牌Expedia、Hotels.com、Orbitz、Travelocity、Hotwire、Wotif、Vrbo和电子预订，在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月期间，我们的推荐收入份额均为37％。对于Booking Holdings的关联品牌，包括Booking.com、Agoda和priceline.com，在截至2024年3月31日的三个月中，我们的推荐收入份额为39％，而2023年同期为43％。

广告支出
广告支出包含在销售和营销费用中，包括我们为各种营销渠道支付的费用，例如电视、搜索引擎营销、展示和联盟营销、电子邮件营销、在线视频、应用程序营销、内容营销以及赞助和认可。

按细分市场划分的广告支出（百万欧元）
截至3月31日的三个月
20242023Δ €Δ %
美洲€33.3 €22.9 €10.4 45%
发达的欧洲36.3 32.5 3.8 12%
世界其他地区14.5 9.6 4.9 51%
广告支出总额€84.1 €65.0 €19.1 29%

在截至2024年3月31日的三个月中，广告总支出与2023年同期相比增加了1,910万欧元。与2023年同期相比，所有细分市场的广告支出增长是由品牌营销投资的增加所推动的，这是我们宣布的营销战略转变的一部分，旨在通过增加平台的直接流量来推动增长，但由于竞争加剧，美洲和欧洲发达国家的绩效营销支出下降在一定程度上抵消了这一点。
4


广告支出回报率 (ROAS)
我们会跟踪推荐收入与广告支出（ROAS）的比率。我们认为，广告支出回报率是衡量广告效率的指标，也是我们的主要运营指标。

按细分市场划分的支出回报率（百分比）
截至3月31日的三个月
20242023△ ppts
咆哮
美洲114.5%177.0%(62.5) ppts
发达的欧洲121.0%159.8%(38.8) ppts
世界其他地区125.1%175.9%(50.8) ppts
全球 ROAS
119.2%168.2%(49.0) ppts

在截至2024年3月31日的三个月，与2023年同期相比，全球广告支出回报率下降了49.0个百分点至119.2％，这主要是由于所有细分市场的品牌营销工作有所加强，目的是增加我们平台的直接流量。在截至2024年3月31日的三个月中，与2023年同期相比，美洲、欧洲发达国家和RoW的支出回报率分别减少了1,280万欧元、1180万欧元和360万欧元。

开支
按成本类别划分的费用（百万欧元）
截至3月31日的三个月
占收入的百分比
20242023
Δ €
Δ %20242023
收入成本€3.0 €3.2 €(0.2)(6)%3 %3 %
销售和营销88.8 70.1 18.7 27 %88 %63 %
广告支出 84.1 65.0 19.1 29 %83 %59 %
其他销售和营销
4.7 5.1 (0.4)(8)%5 %5 %
技术和内容12.5 12.5 0.0 — %12 %11 %
一般和行政8.6 10.6 (2.0)(19)%8 %10 %
无形资产的摊销0.0 0.0 0.0 — %0 %0 %
成本和支出总额€113.0 €96.3 €16.7 17 %111%87 %
注意：由于四舍五入，有些数字的总和可能不一致。
收入成本
在截至2024年3月31日的三个月中，收入成本与2023年同期相比减少了20万欧元，这主要是由于某些与创收密切相关的核心云相关服务提供商成本的降低。

销售和营销
在截至2024年3月31日的三个月中，销售和营销费用与2023年同期相比增加了1,870万欧元，达到8,880万欧元，其中8,410万欧元，占95％，为广告支出，请参阅上文 “广告支出”，了解更多详情。

在截至2024年3月31日的三个月中，其他销售和营销费用与2023年同期相比减少了40万欧元。下降的主要原因是获取流量的支出减少和赞助活动营销成本的降低。增加的人员部分抵消了这些支出
5


成本主要是由与2023年同期相比整体薪酬水平更高的推动的。

技术和内容
在截至2024年3月31日的三个月中，与2023年同期相比，技术和内容支出稳定在1,250万欧元。我们持续迁移到基于云的服务提供商导致的非核心云相关服务提供商成本的上涨被较低的租金支出、较低的人员成本和较低的内容相关服务提供商成本所抵消。基于员工人数的分配租金支出的减少是由于我们在2021年经营租赁修正案中交还了上一年度的剩余租赁空间。人员成本的减少主要是由员工人数减少所推动的，但随着某些项目于2023年底完成，资本化开发人员工资的减少在一定程度上被抵消。

一般和行政
与2023年同期相比，截至2024年3月31日的三个月中，一般和管理费用减少了200万欧元。下降的主要原因是基于股份的薪酬支出减少、人员和招聘成本的降低以及贸易应收账款的预期信用损失减少。与行政领导层变动相关的专业费用增加，部分抵消了人事和招聘成本的降低。

无形资产的摊销
截至2024年3月31日的三个月，无形资产摊销额为23,000欧元，而2023年同期为33,000欧元。在2024年第一季度，我们停止摊销通过收购weekengo GmbH收购的无形资产，原因是该无形资产自2024年3月31日起被归类为待售资产。

所得税、净收入/（亏损）和调整后息税折旧摊销前利润（1）（百万欧元）
截至3月31日的三个月
20242023Δ €
营业收入/（亏损）€(11.6)€14.8 €(26.4)
其他收入/（支出）
利息支出 (0.0)(0.0)— 
利息收入0.9 1.0 (0.1)
其他，净额 (0.0)(0.2)0.2 
其他收入总额，净额 €0.8 €0.8 €— 
所得税前的收入/（亏损） (10.7)15.6 (26.3)
所得税的支出/（福利） (2.4)5.5 (7.9)
权益法投资前的收益/（亏损）€(8.3)€10.0 €(18.3)
权益法投资的亏损(0.0)(0.1)0.1 
净收入/（亏损）€(8.4)€9.9 €(18.3)
调整后的息税折旧摊销前利润 (1)
€(9.2)€18.6 €(27.8)
注意：由于四舍五入，有些数字的总和可能不一致。
(1) “调整后的息税折旧摊销前利润” 是一项非公认会计准则指标。请参阅此处第8至9页的 “非公认会计准则指标的定义” 和 “非公认会计准则指标的表格对账”，以了解本次审查中使用的非公认会计准则指标的解释和对账。

6


所得税
在截至2024年3月31日的三个月中，所得税优惠为240万欧元，而2023年同期的所得税支出为550万欧元。在截至2024年3月31日的三个月中，总加权平均税率为25.6％，这主要是由德国约31.2％的法定税率和全年估计的永久影响所推动的。在截至2024年3月31日的三个月中，我们的有效税率为22.2％，而2023年同期为35.6％。截至2024年3月31日的三个月，有效税率与2023年同期的差异主要与本年度确认的基于股份的薪酬支出降低（出于税收目的不可扣除）以及各期税前损益状况的差异有关。

在截至2024年3月31日的三个月中，25.6％的加权平均税率与22.2％的有效税率之间的差异主要归因于基于股份的薪酬支出，该支出不可用于税收目的扣除。

截至2024年3月31日，与费用可扣除性相关的未确认税收优惠相关的不确定税收状况共计860万欧元。这些税收优惠的负债在未经审计的简明合并财务报表中列报在其他长期负债项下。

净亏损和调整后的息税折旧摊销前利润
截至2024年3月31日的三个月，净亏损为840万欧元，调整后的息税折旧摊销前利润为亏损920万欧元。亏损是由于我们投资于品牌营销活动的销售和营销费用增加，这是我们向长期增长的战略转变的一部分，以及平台上竞价动态疲软影响了我们的盈利能力。

资产负债表和现金流
截至2024年3月31日，现金、现金等价物和限制性现金总额为1.201亿欧元，而截至2023年12月31日为1.022亿欧元。在截至2024年3月31日的三个月中，增长了1,790万欧元，主要是由投资活动提供的2460万欧元现金推动的，部分被经营活动中使用的现金660万欧元和用于融资活动的40万欧元现金所抵消。

在截至2024年3月31日的三个月中，投资活动提供的现金主要来自销售收益和投资到期日2520万欧元，这也导致截至2024年3月31日的短期投资余额消失。与资本支出（包括内部用途软件和网站开发）相关的60万欧元现金流出部分抵消了这一点。

截至2024年3月31日的三个月，经营活动中使用的现金主要由840万欧元的净亏损推动，部分被运营资产和负债190万欧元的整体正变动所抵消。运营资产和负债的积极变化主要是由应付账款增加950万欧元、应收税款减少390万欧元以及预付费用和其他资产减少220万欧元所推动的。由于2024年第一季度与2023年第四季度相比收入增加，应收账款增加1140万欧元，以及应付所得税减少200万欧元，部分抵消了这些积极的变化。

截至2024年3月31日的三个月，用于融资活动的现金主要是由与股权奖励净股份结算的预扣税相关的总额为30万欧元的款项所驱动。
7


注释和定义：

非公认会计准则指标的定义
调整后的息税折旧摊销前利润
我们将调整后的息税折旧摊销前利润报告为美国公认会计原则（“GAAP”）的补充指标。我们将调整后的息税折旧摊销前利润定义为调整后的净收入/（亏损）：
•权益法投资的收益/（亏损），
•所得税的费用/（福利），
•其他（收入）/支出总额，净额，
•财产和设备的折旧以及无形资产的摊销，
•财产和设备的减值和处置损益，
•无形资产和商誉减值，
•基于股份的薪酬，以及
•某些其他项目，包括重组、ADS取消费用、重大法律和解和法院下令的处罚。

我们可能会不时将影响我们经营业绩同期可比性的某些项目的影响排除在调整后的息税折旧摊销前利润之外。

调整后的息税折旧摊销前利润是一项非公认会计准则财务指标。“非公认会计准则财务指标” 是指对公司历史或未来财务业绩、财务状况或现金流的数字衡量标准，其中不包括（或包括）该公司财务报表中根据美国公认会计原则计算和列报的最直接可比指标中包含（或不包括）的金额。我们之所以提出这种非公认会计准则财务指标，是因为管理层使用它来评估我们的经营业绩、制定业务计划以及就资本配置做出战略决策。我们还认为，这种非公认会计准则财务指标为投资者和其他人提供了有用的信息，使他们能够以与管理层相同的方式理解和评估我们的经营业绩和合并经营业绩，而在计算调整后息税折旧摊销前利润时排除某些支出可以为比较不同时期的财务业绩提供有用的衡量标准，因为这些成本可能与核心业务业绩无关。

我们对调整后息税折旧摊销前利润作为分析工具的使用有局限性，您不应孤立地考虑调整后息税折旧摊销前利润，也不应将其作为我们根据美国公认会计原则报告的业绩（包括净收益/亏损）的分析的替代品。其中一些限制是：

•调整后的息税折旧摊销前利润不反映我们的现金支出或未来对资本支出或合同承诺的要求；
•调整后的息税折旧摊销前利润不反映我们营运资金需求的变化或现金需求；
•调整后的息税折旧摊销前利润不反映支出，例如重组和其他相关重组成本；
•尽管折旧、摊销和减值是非现金费用，但折旧、摊销或减值的资产将来可能必须更换，调整后的息税折旧摊销前利润不反映此类置换或新的资本支出要求的现金资本支出要求；以及
•其他公司，包括我们自己行业的公司，调整后息税折旧摊销前利润的计算方式可能与我们不同，这限制了其作为比较衡量标准的用处。

我们会定期提供调整后息税折旧摊销前利润展望，但是，我们无法提供调整后息税折旧摊销前利润展望与净收入/（亏损）（可比的GAAP衡量标准）的对账情况，因为调整后息税折旧摊销前利润中排除的某些项目无法合理预测或不受我们的控制。在
8


特别是，如果不做出不合理的努力，我们就无法预测基于股份的薪酬、利息、税收、减值、重组相关成本和/或重大法律和解和法院下令处罚的时间或规模，这些项目可能会对未来的净收入/（损失）产生个人或总体上的重大影响。

非公认会计准则指标的表格对账
调整后的息税折旧摊销前利润（百万欧元）
截至3月31日的三个月
20242023
净收入/（亏损）€(8.4)€9.9
权益法投资的亏损(0.0)(0.1)
权益法投资前的收益/（亏损）€(8.3)€10.0 
所得税的支出/（福利） (2.4)5.5 
所得税前的收入/（亏损） €(10.7)€15.6 
添加/（减去）：
利息支出 0.0 0.0 
利息收入(0.9)(1.0)
其他，净额 0.0 0.2 
营业收入/（亏损）€(11.6)€14.8 
财产和设备的折旧和无形资产的摊销1.1 1.2 
基于股份的薪酬1.32.6
调整后 EBITDA€(9.2)€18.6 
注意：由于四舍五入，有些数字的总和可能不一致。
9


根据1995年《私人证券诉讼改革法》发表的安全港声明
本评论包含1995年《私人证券诉讼改革法》所指的 “前瞻性陈述”。这些陈述并不能保证未来的表现。这些前瞻性陈述基于管理层截至本次审查之日的预期和假设，这些假设本质上会受到难以预测的不确定性、风险和情况变化的影响。使用 “将”、“打算” 和 “期望” 等词语通常表示前瞻性陈述。但是，这些词语并不是识别此类陈述的唯一手段。此外，任何提及对未来事件或情况的预期、预测或其他描述的陈述均为前瞻性陈述，可能包括与未来收入、支出、利润率、盈利能力、净收益/（亏损）、每股收益和其他经营业绩指标以及trivago N.V. 业务未来增长前景相关的陈述。由于各种原因，实际结果以及事件发生的时间和结果可能与前瞻性陈述中表达或暗示的结果存在重大差异，其中包括：
•我们增加品牌营销投资的策略在多大程度上对我们平台的直接流量产生积极影响，并在不减少利润或蒙受损失的情况下增加未来收入；
•2020年几乎完全停止了电视广告，直到近年来才以较低的水平恢复此类广告对我们增加收入的能力产生持续的负面影响；
•我们对搜索引擎的依赖，尤其是谷歌，其搜索结果可能会受到多种因素的影响，其中许多因素不在我们的控制范围内；
•谷歌推广自己的产品和服务，这些产品和服务与我们的酒店和住宿搜索直接竞争；
•我们持续依赖少数广告商获得收入，以及他们减少支出或更改每次点击费用（CPC）竞价策略可能产生的不利影响；
•我们能够在广告商认为具有成本效益的基础上为他们带来推荐、客户、预订或收入和利润；
•导致我们财务状况和经营业绩同期波动的因素；
•经济前景恶化和通货膨胀对消费者自由支配支出的潜在负面影响；
•无形资产的任何进一步减值；
•地缘政治和外交紧张局势、不稳定和冲突，包括战争、内乱、恐怖活动、制裁或其他地缘政治事件或敌对行动升级，例如乌克兰战争和影响中东地区的持续冲突；
•我们行业的竞争日益激烈；
•我们创新并提供对我们的用户和广告商有用的工具和服务的能力；
•我们的商业模式依赖于消费者对传统酒店住宿的偏好；
•我们依赖与第三方的关系为我们提供内容；
•适用法律、规章和规章的变更和我们对这些法律法规的遵守情况；
•我们正在或可能受到的任何法律和监管程序的影响；以及
•我们的系统运行可能出现中断、安全漏洞和数据保护，

以及我们向美国证券交易委员会提交的公开文件中详述的其他风险和不确定性，包括trivago截至2023年12月31日财年的20-F表年度报告，因为此类风险和不确定性可能会不时更新。除非法律要求，否则我们没有义务更新本综述中的任何前瞻性或其他陈述，无论是由于新信息、未来事件还是其他原因。
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