2024 年第一季度

财报电话会议

视频更新

Max K. Brodén

2024年5月1日

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初步说明：前瞻性信息和非美国信息GAAP 财务指标

前瞻性信息

1995年的《私人证券诉讼改革法》提供了 “安全港”，鼓励公司提供前瞻性信息，前提是这些信息陈述被确定为前瞻性的，并附有有有意义的警示性陈述，确定了可能导致实际结果与前瞻性陈述中包含的结果存在重大差异的重要因素。该公司希望利用这些条款。本笔录包含警示性陈述，确定了可能导致实际业绩与本文预测存在重大差异的重要因素，以及公司官员在与金融界沟通时发表的、载于向证券交易委员会（SEC）提交的文件中的任何其他声明。前瞻性陈述不基于历史信息，与未来的运营、战略、财务业绩或其他发展有关。此外，前瞻性信息受许多假设、风险和不确定性的影响。特别是，包含 “期望”、“预测”、“相信”、“目标”、“可能”、“应该”、“估计”、“打算”、“项目”、“将”、“假设”、“潜力”、“目标”、“展望” 或类似词语的陈述，以及对未来业绩的具体预测，通常符合前瞻性。Aflac没有义务更新此类前瞻性陈述。

该公司提醒读者，除了不时提及的其他因素外，以下因素可能导致实际业绩与前瞻性陈述所设想的业绩存在重大差异：

•全球资本市场和经济的困难状况，包括通货膨胀

•投资的违约和信用评级下调

•全球利率波动和重大利率风险敞口

•日本的业务集中

•可接受的日元计价投资的可用性有限

•日元/美元汇率的外币波动

•适用于投资估值的不同解释

•在确定公司投资中记录的预期信贷损失时作出的重大估值判断

•公司的财务实力或债务评级下降

•其他金融机构的信誉下降

•公司吸引和留住合格的销售人员、经纪人、员工和分销合作伙伴的能力

•实际经验与定价和储备假设的偏差

•能够继续开发和实施信息技术系统的改进，并成功执行收入增长和费用管理计划

•电信、信息技术和其他操作系统中断，或未能维护此类系统上敏感数据的安全性、机密性、完整性或隐私

•子公司向母公司支付股息的能力

•风险管理政策和程序的固有局限性

•第三方供应商的运营风险

•适用于公司的税率可能会发生变化

•未能遵守对保单持有人隐私和信息安全的限制

•政府当局的广泛监管和法律或法规的变化

•竞争环境以及预测和应对市场趋势的能力

•灾难性事件，包括但不限于气候变化、流行病、龙卷风、飓风、地震、海啸、战争或其他军事行动、重大公共卫生问题、恐怖主义或其他暴力行为以及此类事件的附带损失

•保护Aflac品牌和公司声誉的能力

•有效管理关键高管继任的能力

•会计准则的变化

•诉讼或监管调查的级别和结果

•对美国工人错误分类的指控或认定

非美国GAAP 财务衡量标准和对账

本文件包括对公司财务绩效指标的引用，这些指标不是根据美国公认会计原则（U.S. GAAP）计算的（非美国GAAP）。财务

衡量标准不包括公司认为可能掩盖保险业务基本面和趋势的项目，因为它们往往是由总体经济状况和事件驱动的，或者与保险业务没有直接关系的罕见活动有关。

公司非美国公司的定义本笔录附带的演示幻灯片中提供了GAAP财务指标以及与最具可比性的美国GAAP指标的适用对账。

由于Aflac Japan的规模，其本位货币为日元，日元/美元汇率的波动可能会对报告的业绩产生重大影响。在日元贬值的时期，将日元兑换成美元会导致报告的美元减少。当日元走强时，将日元兑换成美元会导致更多的美元上报。因此，日元贬值具有抑制本期相对于前一可比时期的业绩的作用，而日元走强则会放大本期相对于前一可比时期的业绩。公司的很大一部分业务以日元进行，从未兑换成美元，而是为了美国公认会计原则报告目的折算成美元，这会对美国公认会计原则的收益、现金流和账面价值产生外币影响。管理层评估公司的财务业绩，包括和不包括外币折算的影响，以分别监测一段时间内的累积货币影响和货币中立的经营业绩。日元/美元的平均汇率基于公布的三菱日联银行有限公司电汇中间汇率（TTM）。

Max K. Brodén

2024 年第一季度首席财务官视频更新

2024年5月1日

感谢你加入我的行列，我提供Aflac Incorporated2024年第一季度业绩的最新财务状况。

本季度，调整后的摊薄后每股收益同比增长7.1％，至1.66美元，本季度外汇的负面影响为0.08美元。在本季度，调整收益总额为5600万美元，可变投资收益为1,100万美元，合每股0.01美元，低于我们的长期回报预期。

调整后的每股账面价值（包括外币折算损益）增长了8.7％，调整后的投资回报率为13.7％，这是我们资本成本的可接受利差。总体而言，我们认为本季度的这些业绩稳健。

从我们的日本分部开始，本季度的净收入保费下降了6.0％。这一下降反映了付费保单带来的62亿日元的负面影响。此外，内部再保险交易产生了70亿日元的负面影响1，递延利润负债带来了14亿日元的正面影响。失误有所增加，但符合我们的预期。同时，现行政策下降了2.3％。

日本本季度的总福利比率为67.0％，同比持平，第三部门福利比率为57.5％，同比下降约20个基点。我们的价格合理、大而成熟的现成区块的实际情况继续保持在预期的水平。我们估计，调整收益的影响将为144个基点，有利于2024年第一季度的收益率。与癌症治疗和住院治疗相关的长期经验趋势继续保持不变，从而带来持续良好的承保体验。

持续性保持稳定，为93.4％，同比下降50个基点，但同比持平。随着客户更新和更新保险，我们的失效往往会有所提高。这种持续性的变化并不出人意料。

我们在日本的支出比率为18.0％，同比下降170个基点，这主要是由良好的支出控制以及在某种程度上受再保险交易的支出补贴的推动。

调整后的日元净投资收益增长了19.3％，这主要是由于对冲成本降低，外汇对以日元计算的美元投资产生了有利影响，以及与2023年第一季度相比，我们的另类投资组合回报率更高。这被去年再保险引起的资产转移所抵消，导致资产基础下降和浮动利率收入降低。

日本本季度的税前利润率为32.8％，同比增长460个基点；这是一个非常不错的业绩。

从美国的业绩来看，净收入保费上涨了3.3％。持续性同比增长80个基点至78.7％。这是由于季度持续性不佳，未达到该指标，以及许多产品类别的稳定所致。

我们的总收益率为46.5％，比2023年第一季度高出90个基点，这得益于产品组合和比去年同期下降的调整收益。我们估计，调整收益在本季度对收益率影响了200个基点。索赔利用率已经稳定，但是随着我们将最近的经验纳入储备模型，我们已经释放了一些储备金。

我们在美国的支出比率为38.7％，同比下降90个基点，这主要是由于平台规模的扩大和收购支出的降低。

1 不包括2023年12月向Aflac Re更新的再保险的影响，在该再保险中，Aflac Re通过对ALIJ先前割让给外部再保险公司的业务进行再保险，承担了责任、义务和负债。

我们的增长计划——团体人寿和残疾、网络牙科和视力以及直接面向消费者——将我们的总支出比率提高了230个基点。我们预计，随着这些业务扩大规模和盈利能力的提高，这种影响今后将减弱。

调整后的美国净投资收益增长了4.6％，这主要是受我们的另类投资和固定利率投资组合收益率提高的推动。

美国板块的盈利能力稳健，税前利润率为21.0％，这主要是由净收益保费增长和净投资收入同比增加所推动的。

我们的商业房地产监管清单总额仍约为12亿美元，其中约6亿美元处于活跃的止赎程序中。由于目前的低估值，我们在本季度将与这些贷款相关的CECL储备金增加了1000万美元。我们还将一处房产转为自有房地产，这带来了370万美元的收益。我们仍然认为，当前的不良市场并不能反映我们投资组合的真正内在经济价值，这就是为什么我们对自己拥有这些优质资产的所有权、在这个周期中对其进行管理并最大限度地提高回报率的能力充满信心。

我们的第一留置权优先担保中间市场贷款组合继续表现良好，在本周期的这一阶段，亏损远低于我们的预期。

在我们的公司板块中，我们录得300万美元的税前亏损。调整后的净投资收入比去年增加了4,300万美元，这是由于Aflac Re的可投资资产量增加以及Aflac Inc.的税收抵免投资量减少。这些税收抵免投资对用于美国公认会计原则目的的公司净投资收入额度产生了3,200万美元的负面影响，以及相关的税收抵免。本季度对我们利润的净影响为400万美元。迄今为止，这些投资表现良好，符合预期。

我们将继续建设我们的再保险平台，我对结果和表现感到满意。

我们的资本状况仍然强劲，本季度末我们在日本的SMR超过1,100％，我们的合并RBC虽然尚未最终确定，但我们估计将超过650％。未支配控股公司的流动性为37亿美元，比我们的最低余额高出20亿美元。这些都是强劲的资本比率，我们会积极监测、施加压力并设法抵御信贷周期和外部冲击。美国的法定减值为300万美元，日本金融服务管理局的减值为36亿日元，相当于第一季度约合2400万美元。这完全符合我们的预期，对收益和资本的影响有限。

调整后的杠杆率仍保持在舒适的20.4％，处于20％至25％的杠杆走廊的低端。在本季度，我们分批发行了1236亿日元，平均息票率为1.72％。由于我们持有约60％以日元计价的债务，因此我们的杠杆率将随着日元/美元汇率的变动而波动。这是故意的，也是我们企业对冲计划的一部分——以美元计算保护Aflac Japan的经济价值。

我们在第一季度回购了7.5亿美元的自有股票，并支付了2.88亿美元的股息，为这些资本部署提供了良好的相对内部收益率。在管理资产负债表和部署资本方面，我们将继续保持灵活和战术性的态度，以实现强劲的风险调整后投资回报率，同时大幅降低我们的资本成本。

我期待在明天的财报电话会议上进一步详细讨论我们的业绩。感谢您抽出宝贵的时间和精力。