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依据第424(B)(4)条提交
注册号码333-255344

燕麦集团AB

84,376,000股美国存托股份

相当于84,376,000股普通股

这是我们的首次公开发售 。我们发售64,688,000股美国存托股份(美国存托股份)，每股美国存托股份代表一股我们的普通股，而我们的某些现有股东(出售股东) 发售19,688,000股，每股美国存托股份代表一股我们的普通股。我们将不会从出售股东出售美国存托凭证中获得任何收益。新浪美国存托股份的首次公开募股价格为每股17美元。

我们的美国存托凭证已获准在纳斯达克全球精选市场(纳斯达克)上市，交易代码为OTLY。

在本次发行完成的同时，我们的三个非关联现有股东，即由跨骏资本顾问公司(圣多明各集团)和K2 Global V LLC(圣多明各集团)提供咨询的卢克索资本集团的关联公司(卢克索)、圣多明各集团的关联公司，已同意分别以每美国存托股份8,700万美元、3,100万美元和1,700万美元的价格从我们的一些未偿还认股权证持有人手中私募购买美国存托凭证，价格相当于首次公开发行价格，该股份将于本次发售完成时及之前行使。支付给认股权证持有人的收益将主要用于支付认股权证的行使价，包括支付贷款和利息，以及偿还相关的税务责任。所有未到期认股权证将在本次发售完成前行使，否则到期将毫无价值。

百利吉福海外有限公司或其附属公司(百利吉福)代表其多家客户表示有兴趣 以每美国存托股份相当于首次公开募股价格的价格在此次发行中购买总计5亿美元的美国存托凭证。然而，由于这一意向指示不是具有约束力的协议或购买承诺，Baillie Gifford可以决定在此次发行中购买更多、更少或不购买ADS，或者承销商可以决定向Baillie Gifford出售更多、更少或不销售ADS。承销商将从Baillie Gifford购买的任何我们的美国存托凭证获得与他们在此次发行中出售给公众的任何其他美国存托凭证相同的折扣。

投资我们的美国存托凭证涉及风险。？请参阅第24页开始的风险 因素。

根据美国证券交易委员会适用的规则，我们既是一家新兴成长型公司，也是一家外国私人发行人，将有资格获得上市公司信息披露要求的降低。参见招股说明书摘要以及作为新兴成长型公司和外国私人发行商的影响。

价格：每个美国存托股份17美元

如果承销商出售的ADS超过84，376，000份，承销商可以选择 以首次公开发行价（减去承销折扣和佣金）从出售股东购买最多额外12，656，400份ADS，代表12，656，400股普通股。

美国证券交易委员会和任何州证券委员会都没有批准或不批准这些证券，也没有对本招股说明书的充分性或准确性进行评估。任何相反的陈述都是刑事犯罪。

承销商预计于2021年5月24日或前后向 付款向买家交付ADS。

联合账簿管理经理

高级联席经理

初级联合经理

招股说明书日期：2021年5月19日

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对于美国以外的投资者 ：我们和承销商都没有采取任何措施允许在美国以外的任何司法管辖区发行或拥有或分发本招股说明书，而美国需要为此采取行动 。美国境外持有本招股说明书的人员必须了解并遵守与我们的美国存托凭证的发售和本招股说明书在美国境外的分发有关的任何限制 。

我们在瑞典注册成立，我们的大部分未偿还证券由非美国居民拥有。根据美国证券交易委员会(美国证券交易委员会)的规则，我们目前有资格作为外国私人发行人对待。作为外国私人发行人，我们将不需要像国内注册商那样频繁或及时地向美国证券交易委员会提交定期报告和财务报表，其证券是根据1934年修订的《证券交易法》( 交易法)注册的。

我们对本招股说明书中包含的信息负责。我们、出售股东和承销商均未授权任何人向您提供本招股说明书或我们准备的任何免费撰写的招股说明书以外的任何信息或陈述，我们、出售股东和承销商均不对他人可能提供给您的任何其他信息的可靠性承担责任，也不能保证这些信息的可靠性。我们、出售股东和承销商不会在任何不允许出售或出售这些证券的司法管辖区内提出出售或寻求购买这些证券的要约。

您不应假设本招股说明书中包含的信息在其日期以外的任何日期都是准确的，无论本招股说明书的交付时间或美国存托凭证的任何销售情况。

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关于这份招股说明书

除文意另有所指或另有指示外，术语“Oatly”、“The Company”、“We”、“Our”、“Our Company？”和“Our Business？”均指Oatly Group AB及其合并子公司作为一个合并实体。当我们在整个招股说明书中提到植物性乳制品时，我们指的是植物性乳制品替代品。

市场和 行业数据

在本招股说明书中，我们引用了有关我们经营的行业的信息和统计数据，包括乳制品行业。我们对本招股说明书中包含的这些陈述负责。我们从各种独立的第三方来源获得了这些信息和统计数据，例如欧睿国际有限公司(欧睿)和下文所述的其他第三方来源。本招股说明书中包含的一些数据和其他信息也基于我们自己的估计和计算，这些估计和计算源自我们对 独立来源的审查和解释。关于我们竞争的行业以及我们在这些行业中的市场地位和市场份额的数据本质上是不准确的，受到我们无法控制的重大商业、经济和竞争不确定性的影响，但我们相信这些数据通常表明该行业的规模、地位和市场份额。虽然我们相信这些信息是可靠的，但我们没有独立核实任何第三方信息。虽然我们相信我们公司内部的研究和估计是可靠的，但此类研究和估计尚未得到任何独立来源的核实。

我们 于2021年1月委托对植物性乳制品市场进行了一项名为Consumer Insights的调查，其中包括对我们运营的市场中植物性乳制品替代品增长的分析，消费者对植物性乳制品替代品的洞察，以及我们行业的品牌认知度和其他一般趋势。在本招股说明书中，我们指的是Consumer Insights，这里指的是Consumer Insights调查。我们还从以下第三方来源获得了某些 信息：

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此外，由于各种因素，对我们和我们行业未来业绩的假设和估计不可避免地受到高度不确定性和风险的影响。这些因素和其他因素可能会导致我们未来的业绩与我们的假设和估计大不相同。因此，您应该意识到， 本招股说明书中包含的市场、排名和其他类似行业数据以及基于这些数据的估计和信念可能不可靠。我们、销售股东和承销商均不能保证本招股说明书中包含的任何此类信息的准确性或完整性。从这些来源获得的预测和其他前瞻性信息受到与本招股说明书中其他前瞻性陈述相同的限制和不确定性。请参阅 z风险因素与与我们业务和行业相关的风险本招股说明书中包含的对市场机会的估计和对市场增长的预测可能被证明是不准确的，即使我们竞争的市场实现了预测的增长，我们的业务也可能无法以类似的速度增长，如果有的话。”

商标、服务标记和商标名

我们拥有招股说明书中使用的对我们的业务非常重要的商标的专有权利，其中许多商标是根据适用的知识产权法注册的。

仅为方便起见，本招股说明书中提及的商标、服务标志、徽标和商品名称不包含^®和^™但此类引用并不意味着我们不会根据适用法律在最大程度上主张我们的权利或适用许可人对这些商标、服务标记和商号的权利。本招股说明书包含其他公司的其他商标、服务标志和商号，这些都是其各自所有者的财产。据我们所知，本招股说明书中出现的所有商标、服务标志和商品名称均为其各自所有者的财产。我们不打算使用或展示 其他公司的商标、服务标记、版权或商号来暗示与任何其他公司的关系，或暗示任何其他公司对我们的支持或赞助。

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财务和其他资料的列报

本招股说明书包括我们根据国际会计准则委员会(IASB)发布的国际财务报告准则(IFRS) 编制的截至2019年12月31日和2020年12月31日止年度的经审计综合财务报表。我们的财务报表都不是按照美国公认会计准则编制的。

本招股说明书中包含的某些金额、百分比和其他数字可能会进行四舍五入的调整。因此，在某些表格中显示为合计的数字可能不是其前面的数字的算术合计，内文中以百分比表示的数字可能不是100%的合计，或者在适用的情况下，合计时可能不是其前面的百分比的算术合计。

本招股说明书中提及的所有货币是指美元，瑞典克朗和瑞典克朗是指瑞典的法定货币，欧元、欧元或欧元是指根据欧洲共同体建立条约(经修订)在欧洲经济和货币联盟第三阶段开始时引入的货币，而术语？GB？和？GBP？是指英镑。

除非另有说明，否则本招股说明书中的所有信息均适用于2021年5月5日生效的1比27的普通股远期拆分。除另有说明外，本招股章程所载所有资料并不影响：(I)于2021年5月5日将吾等所有已发行B类股份转换为46,797,804股普通股；(Ii) 于2021年5月5日起将吾等所有已发行G类股份转换为1,405,944股普通股；(Iii)于本次发售事项完成时及之前，行使所有已发行认股权证为39,317,319股普通股；及(Iv)发行6,124,004股普通股以转换部分大桥设施，此乃基于每股美国存托股份17.00美元的首次公开发售价格汇率为8.3355瑞典克朗兑1美元，汇率为10.1822瑞典克朗兑1美元(见管理层S财务状况及经营成果分析流动资金和资金来源信贷安排”).

四.

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招股说明书摘要

本摘要重点介绍了本招股说明书中其他部分包含的信息。本摘要并不包含在决定投资我们的美国存托凭证之前对您可能非常重要的所有信息，我们敦促您在决定投资我们的美国存托凭证之前仔细阅读整个招股说明书，包括风险因素、业务和管理层S对财务状况的讨论和分析、运营结果章节和我们的合并审计财务报表，包括其附注，然后再决定投资我们的美国存托凭证。

我们的目的

我们有一个大胆的愿景，即建立一个让S更好地造福人类和地球的食品体系。

我们认为，转变食品行业是必要的，以应对人类在气候、环境、健康和生活方式方面面临的最大挑战。.与此同时，变化正在撼动消费者的格局，因为对环境的日益关注以及对健康和营养的兴趣已经开始推动围绕消费者购买选择的真正的、大规模的行为变化。未来几年，Z世代和千禧一代将成为占主导地位的全球一代，为市场带来一套新的价值观和期望。这些综合因素 正在推动植物性乳制品市场明显快速、加速的增长和新消费者的涌入。

在这种背景下，Oatly已经成为领先的创新力量，对我们认为消费者真正关心的事情有明确的观点，可持续发展和健康。我们是一个解决方案，使人们能够根据这些价值观做出深思熟虑、明智的选择。

我们相信，我们的公司正在引领全球乳制品市场的转型，截至2020年，仅零售渠道的价值就约为6,000亿美元。我们产品的背后是几十年的科学遗产、燕麦方面的深厚专业知识、生产工艺以及在可持续发展和人类健康方面经过商业验证的创新。我们的品牌理所当然地在竞争激烈的乳制品货架上脱颖而出，为行业带来了独特的声音。目标推动我们的组织向前发展。

关于Oatly

我们是世界上最大的原创燕麦奶公司S。25年来，我们一直专注于开发有关燕麦的专业知识：燕麦是一种全球能源作物，具有适合可持续发展和人类健康的固有特性。我们对燕麦的承诺带来了核心技术进步，使我们能够开拓乳制品组合的广度，包括牛奶、冰激凌、酸奶、烹饪奶油、涂抹和在路上饮料。

传统食品生产是环境影响的最大驱动因素之一。粮食生产使用地球上约一半的宜居土地，需要大量资源，排放温室气体，损害生物多样性。与此同时，今天S的食品体系和饮食习惯往往不能满足我们的营养需求，导致营养不良、肥胖和心血管疾病等非传染性疾病的流行。通过我们作为一家公司的产品和行动，我们致力于发展以植物为基础的运动，并帮助人们从传统乳制品转向以植物为基础的产品，并实施积极的社会和行业变革。

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收入(百万美元)(1)		毛利润(百万美元)(1)

2020年按地区划分的销售额		2020年按渠道划分的销售额

(1)	截至2018年12月31日止年度的收入及毛利乃管理层S根据瑞典公认会计原则根据经审计的瑞典综合年报作出的估计。所列金额已折算为美元，并根据与《国际财务报告准则》的可比性进行了调整，这些调整未经审计或审查。如果我们截至2018年12月31日的年度经营业绩是根据国际财务报告准则编制的，则估计可能与本公司将列报的金额不同。截至2019年12月31日及2020年12月31日止年度的收入及毛利乃根据国际财务报告准则编制并经审计。请参阅本招股说明书中其他部分包含的我们经审计的综合财务报表。

(2)	餐饮服务包括咖啡店和茶水店。

(3)

其他包括电子商务。

我们的历史

我们的历史始于20世纪90年代的瑞典，隆德大学的一组科学家当时正在探索乳糖不耐受的机制和影响。据《柳叶刀》报道，研究表明，全球估计有三分之二的人口 由于乳糖不耐受而无法加工S牛奶。这些科学家相信，更好的牛奶是可能的，一种适合人类营养的牛奶，他们着手制造一种替代品，可以在不牺牲奶牛体验的情况下取代传统的奶牛S产品。他们在燕麦的基本作物中找到了解决方案，燕麦在全球范围内储量丰富，在各种菜系中都很常见，具有成本效益，与牲畜和其他植物相比，需要较低的资源投入，含有健康的纤维，他们开发了一种专利工艺，以使用酶将燕麦分解成有营养、美味的产品，同时保留关键纤维， 1995年推出了世界上第一种燕麦奶。随着燕麦技术的进一步发展和完善，这项核心技术将继续成为我们今天大多数产品的基础，我们将继续努力确保我们在燕麦 创新方面的领先地位。

2001年，我们推出了Oatly品牌下的第一款燕麦奶产品。在接下来的几年里，我们继续开发我们的产品组合，包括冷冻甜点和烹饪奶油。2006年，我们在瑞典兰茨克罗纳建立了第一家燕麦工厂。在此期间，我们的业务稳步增长，截至2012年12月31日的年度收入为2,900万美元， 根据瑞典公认的会计原则编制，并按1瑞典克朗兑0.1477美元的汇率转换为美元。

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英国		德国		美国

资料来源：尼尔森IRI Infoscan。联合王国期间截至2019年第52周和2020年1月2日(2020年1月2日和2021年1月2日)。德国期间 截至2019年第52周和2020年。美国期间截至2019年第52周和2020年12月26日(2019年12月28日和2020年12月26日)。

(1)

反映了截至2021年1月2日的52周内，燕麦S按销售额(英镑)计算的最畅销库存单位 ：过去四周期间，燕麦咖啡在英国的环境、非有机、普通、1L速度。

(2)

反映了截至2020年第52周的52周内，燕麦S按销售额(欧元)计算的最畅销库存单位： 燕麦咖啡版，Hafer，过去四周期间在德国的1L TBRI速度。

(3)

反映了截至2020年12月26日的52周内，按销售额(美元)计算的最畅销库存单位：燕麦冷藏，过去四周在美国的周转率为64液盎司。

(4)

周转率是指每家门店每周的平均销售量，以单位计算。

(5)

分销占总销售点的百分比代表燕麦S品牌级别的总卖点数量 (每个SKU的卖点总数)占乳制品替代奶行业的百分比S全年的卖点数量(每个SKU的卖点总数)。在英国，乳业 另类牛奶行业S 2019年和2020年的总卖点分别为331,019和400,561个，燕麦奶行业的S 2019年和2020年的总卖点分别为23,606个和42,463个。在德国，乳制品替代奶业S 2019年和2020年的总卖点分别为567,883个和660,248个，燕麦奶S 2019年和2020年的总卖点分别为32,870个和65,160个。在美国，乳制品替代奶制品行业S 2019年和2020年的总卖点分别为2,376,320和2,300,960点，燕麦奶行业的S在2019年和2020年的总卖点分别为18,014点和28,027点。

(6)

计算方法为Oatly的销售额增长除以2020年全年植物奶类别的销售额增长(以绝对美元金额计算)。

除了我们现有的足迹，我们相信我们有一个重要的机会向新的国际市场扩张，截至2020年，这些市场占全球零售乳制品市场的2720亿美元。我们相信，由于我们在全球建立了业务，并在三大洲证明了自己的执行力，我们在进入新市场方面处于有利地位。在欧洲，我们在许多S最大的乳制品市场：西班牙、法国和意大利，仅处于早期发展阶段，截至2020年，乳制品市场零售商机达到530亿美元。 我们计划利用我们久经考验的以食品服务为主导的战略，鼓励尝试，产生强大的消费者热议，并对食品零售渠道产生强大的吸引力，推动指数增长。随着年轻一代对健康的认识和对可持续性的日益关注，以及植物性食品消费的悠久历史，我们预计新市场将加速增长。

我们相信，以中国为主要核心的亚洲地区是我们近期最大的机遇之一。在中国，我们在特色咖啡和茶渠道实施了以餐饮服务为主导的战略，截至2020年12月31日，我们在该渠道拥有超过8,200个销售点，包括与星巴克的独家品牌合作 在中国拥有4,700家门店，以及与其他知名商店的合作伙伴关系

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风险因素

在做出投资决定之前，您应该仔细考虑下面所述的风险。我们目前不知道的其他风险或我们目前认为无关紧要的 也可能损害我们的业务运营。我们的业务、财务状况或经营结果可能会受到任何这些风险的重大不利影响。由于上述任何一种风险，我们的美国存托凭证的交易价格和价值可能会 下降，您可能会损失全部或部分投资。本招股说明书还包含涉及风险和不确定因素的前瞻性陈述。由于某些因素，包括我们在下文和本招股说明书其他地方所面临的风险，我们的实际结果可能与这些前瞻性陈述中预期的结果大不相同。

与我们的商业和工业有关的风险

我们有亏损的历史，我们可能无法实现或维持盈利。

在过去的几年里，我们经历了净亏损。截至2020年12月31日及2019年12月31日止年度，我们分别录得净亏损6,040万美元及3,560万美元。我们预计，在可预见的未来，我们的运营费用和资本支出将大幅增加，因为我们将继续投资，以满足因我们的增长而对我们产品的需求，扩大我们的客户基础、供应商和联合制造商网络，扩大我们的营销渠道和终端市场，投资于我们的分销和制造设施，招聘更多员工， 实施新的制造和分销系统，扩大我们的研发活动，并增强我们的技术和生产能力。我们的扩张努力可能需要更长的时间或被证明比我们预期的更昂贵， 特别是考虑到新冠肺炎疫情，我们可能无法成功地提高收入和利润率，以抵消预期的更高支出。我们在研究和开发我们的创新产品、扩建生产和制造设施、获取和储存配料和其他产品以及营销我们提供的产品方面产生了巨额费用。此外，我们的许多费用，包括与我们现有和任何未来生产和制造设施相关的成本 ，都是固定的。因此，我们可能无法实现或维持盈利，并可能在可预见的未来蒙受重大损失。

我们未来的业务、运营结果和财务状况可能会受到燕麦和其他原材料供应减少或有限的不利影响，这些原料是我们有限数量的供应商能够出售给我们的，符合我们的质量标准。

我们是否有能力 确保以具有竞争力的价格为我们的产品持续供应优质燕麦和其他原材料，取决于许多我们无法控制的因素。特别是，我们依赖数量有限的地区供应商向我们供应高质量的燕麦，并保持控制和程序，以满足我们的质量和可持续性标准。我们的财务业绩在很大程度上取决于我们是否有能力安排以具有竞争力的价格购买足够数量的原材料。我们不能保证原材料的持续供应或足够的定价。我们的任何供应商都可以停产或寻求改变他们与我们的关系。

我们目前与五家供应商密切合作，生产我们产品中使用的燕麦。我们通过瑞典、丹麦、美国和比利时的磨坊从瑞典、加拿大、波罗的海国家马来西亚和芬兰的农民那里购买燕麦，因此我们的供应可能会受到这些国家任何不利事件的特别影响。我们过去曾经历过一家供应商的燕麦供应中断，导致向我们交付的延迟。我们未来可能会遇到这些供应商中的任何一家的类似延误。如果我们不能及时或根本不更换这些供应商，来自这些供应商的燕麦供应的任何中断都将对我们的业务产生实质性的不利影响。

我们在整个生产过程中使用多种酶，这些酶是从几家供应商处采购的。我们还依赖一家供应商生产一种酶，我们使用这种酶来为我们的一些产品提供某些特性，包括我们的Barista版燕麦奶。这个供应商S的生产是否会有任何中断

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设施或流程，这可能会对我们持续及时生产某些产品的能力产生实质性的不利影响，这可能会损害我们的声誉和与客户的关系 ，并对我们的业务和运营结果产生不利影响。虽然我们相信我们与该供应商保持着良好的关系，但不能保证我们将来能够继续以优惠的条件从该供应商购买所需的酶 。虽然我们正在探索实现这些产品特性的替代方法，但这可能需要我们花费大量时间和精力来寻找符合我们质量标准的替代供应商，这可能会扰乱我们的运营并对我们的业务造成不利影响。

如果我们因破产或资不抵债、缺乏足够的供应、分歧或任何其他原因而需要更换现有供应商，则不能保证在需要时会以可接受的条款供应原材料，或者不能保证 新供应商会为我们分配足够的产能，以便满足我们的要求或及时完成我们的订单。寻找新的供应商可能需要大量的时间和资源，一旦我们确定了这样的新供应商，我们就必须确保他们符合我们的质量控制标准，具备必要的技术能力、响应能力、高质量服务和财务稳定等，并拥有令人满意的劳动力、 可持续性和符合我们的价值观和使命的道德实践。此外，我们供应的任何变化都可能导致我们成分的质量发生变化，因为我们依赖于特定的生物过程，而这可能会受到我们原材料组成变化的不利影响。如果我们不能有效地管理供应链，确保我们的产品能够满足消费者的需求，我们的运营成本可能会增加，利润率可能会 下降。

此外，我们产品的来源燕麦容易受到不利天气条件和自然灾害的影响，如洪水、干旱、霜冻、地震、飓风、瘟疫和其他短缺和疾病，这可能对数量和质量产生不利影响，导致燕麦产量和质量下降，进而可能减少我们原材料的可用供应，或 提高价格。我们使用的单一栽培对疾病、虫害和其他外力也很敏感，这些外力既可能造成短期影响，如导致一年歉收，也可能造成长期影响，这可能需要种植新的燕麦品种。由于我们的高质量标准，我们在获得原材料，特别是燕麦方面可能会遇到普遍的困难。我们的供应商也可能会受到业务中断的影响，包括新冠肺炎疫情或相关应对措施造成的任何中断，以及我们的供应商业务、财务、劳资关系、原材料进口能力、成本、生产、保险和声誉方面的任何问题，所有这些都可能对我们及时获得所需数量的燕麦的能力产生负面影响，或者根本不会，这可能会大幅减少我们的产品净销售额，并对我们的业务和财务状况产生实质性的不利影响。此外，任何关于我们燕麦和我们使用的其他原材料(如油菜籽和椰子油)供应的负面宣传，包括由于疾病或任何其他污染问题而造成的负面宣传，以及关于我们的竞争对手或行业内其他人获得类似原材料的方式的任何负面宣传，都可能影响客户和消费者对我们产品的看法，即使这些问题不会直接影响我们的 产品。我们一直在寻找产品中使用的燕麦的替代来源，但我们可能无法成功地使我们产品中使用的燕麦或其他原材料多样化。

还有人担心，大气中的二氧化碳和其他温室气体可能会对全球气温、天气模式以及极端天气和自然灾害的频率和严重程度产生不利影响。如果这种气候变化对农业生产力有负面影响，我们可能会受到燕麦和我们产品所需的其他原材料的供应减少或价格不太优惠的影响。由于气候变化，我们还可能受到可用水减少、水质恶化或水价不太有利的影响，这可能会对我们的制造和分销业务产生不利影响。

此外，我们还在燕麦和其他原材料的采购方面与其他食品公司竞争，如果消费者对这些产品或含有这些产品的需求增加，或者如果竞争对手越来越多地在这些市场领域提供产品，这种竞争可能会在未来加剧。如果供应燕麦和其他

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符合我们质量标准的原材料减少或需求增加，我们可能无法以优惠条件获得足够的供应来满足我们的需求，或者根本无法。

我们的供应商以及燕麦和其他原材料的可用性也可能受到种植燕麦和我们使用的其他原材料的供应商的数量和规模、全球经济状况的变化以及我们预测原材料需求的能力的影响。这些农民中的许多人也有其他收入机会，与其他潜在的更有利可图的机会相比，种植燕麦或其他原材料的相对财务表现可能会影响他们与我们合作的兴趣。这些因素中的任何一个都可能影响我们向客户和消费者供应产品的能力，并可能 对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。

我们可能需要额外的资金来实现我们的 目标，如果在需要时不能以可接受的条件获得必要的资金，或者根本不能获得资金，可能会迫使我们推迟、限制、减少或终止我们的产品制造和开发以及其他业务。

自我们成立以来，我们几乎所有的资源都致力于产品的开发，包括购买物业、厂房和设备、改进制造设施和购买额外的制造设备，因为我们历来专注于发展业务。我们有并预计将继续经历运营现金流为负的历史，这要求我们通过出资和债务融资来为运营融资。我们相信，随着我们继续发展和扩大我们的生产能力和全球足迹，我们将需要大量资本，以便在可预见的未来继续投入大量资源。这些支出预计将包括与研发、制造和供应相关的成本，以及营销和销售现有和新产品的成本。此外，还可能产生其他意想不到的成本。

截至2020年12月31日和2019年12月31日，我们的现金和现金等价物分别为1.054亿美元和1060万美元。由于我们目前未知的因素，我们的运营计划可能会发生变化，我们可能需要比计划更早地寻求额外资金，通过公共或私募股权或债务融资或其他来源，如战略合作。此类融资可能导致对股东的稀释，或我们发行的新股权可能具有高于我们美国存托凭证的权利、优惠或特权，强加债务契约和偿还义务，或可能对我们的业务产生不利影响的其他限制。此外，由于有利的市场条件或战略考虑，我们可能会寻求额外的资本，即使我们认为我们有足够的资金来执行当前或未来的运营计划。

我们未来的资本需求取决于许多因素，包括：

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额外的资金可能无法在我们需要时以我们可以接受的条件提供，或者根本无法获得，特别是在新冠肺炎大流行的情况下。如果我们不能及时获得足够的资金，我们可能需要：

我们所有产品的主要组件都是在我们的四个生产设施中生产的，这些设施的任何损坏或中断都可能损害我们的业务。

截至2021年3月，我们的大部分业务位于我们的四个生产设施中。自然灾害、火灾、电力中断、停工、劳动力问题(包括员工生病或缺勤)或这些设施中的任何一个或任何组合发生的其他灾难都会严重干扰我们交付产品和运营业务的能力。未来，我们还可能因为监管问题、设备故障、导致伤害或死亡的员工相关事件、原材料交付延迟或新冠肺炎疫情或相关应对措施而经历工厂关闭或减产时期。任何此类中断或意外事件都可能导致我们的业务严重中断或延迟，库存的减少或损失可能使我们无法及时或根本不能履行客户订单，并可能导致诉讼。到目前为止，除了2021年4月中旬我们的弗利辛根工厂关闭了几天外，我们还没有关闭我们的任何生产工厂以应对疫情，但我们在新加坡和奥格登的新工厂的建设以及我们在弗利辛根的工厂的扩建都因新冠肺炎而延误，并且不能保证未来不会因为新冠肺炎疫情而关闭或进一步延误。

如果我们的机器或库存有任何重大损坏，我们将 无法履行我们的合同义务，并且无法预测何时可以更换或维修该等机器，这可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响。我们为我们的所有设施投保了财产保险和 业务中断保险；然而，此类保险可能不足以覆盖我们所有的潜在损失，并且可能无法以可接受的条款继续向我们提供保险，或者根本不提供保险。

我们的品牌和声誉可能会因我们产品的实际或感知的质量或食品安全问题而受损，这可能会对我们的业务、声誉、财务状况和运营结果产生不利影响。

我们相信我们的消费者依赖我们为他们提供高质量的植物性产品。因此，任何实际或感知的质量或食品安全问题或未能遵守适用的食品法规和要求，无论最终是否基于事实，也无论是否涉及我们(例如涉及我们的竞争对手的事件)，都可能导致负面宣传和对我们公司、品牌或产品的信心下降，这反过来可能损害我们的声誉和销售，并可能对我们的业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响。虽然我们相信我们有严格的质量控制流程，但不能保证我们的产品总是符合为我们的产品设定的标准。例如，尽管我们 努力使我们的产品不含病原体，但它们可能不容易被检测到，并可能发生交叉污染。不能保证我们的质量控制过程将永远先发制人。

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此外，我们还受到一系列复杂且不断变化的食品标签和食品安全法规的约束。这些规定可能会影响消费者对我们产品的看法，例如，新的标签规定将要求我们按特定名称列出某些成分，这可能会使我们的消费者感到困惑，认为我们使用的成分类型可能与他们最初想象的不同，或者我们成分的质量与他们预期的不同。此外，由于世界各地的法规不同，新的标签和食品安全法律可能会使我们更难实现 实现更一体化的全球供应链的目标。例如，随着我们继续提高产能，我们可能不得不在存在某些过敏原的设施中生产我们的产品，虽然我们采取了预防措施以确保没有交叉污染，但不能保证这些预防措施足以保护我们的产品免受交叉污染，使用此类设施 可能会损害我们的声誉，因为我们的一些消费者可能会认为这违背了我们提供无过敏原产品的使命。

此外，一旦被消费者购买，我们对我们的产品没有控制权。因此，消费者可能会不适当地储存我们的产品或 长时间储存，这可能会对我们产品的质量和安全产生不利影响。虽然我们有处理消费者问题和投诉的程序，但不能保证我们的回应会让消费者满意，这可能会损害我们的声誉。如果消费者因此类超出我们控制范围的行为而认为我们的产品不安全或质量不高，或者如果他们认为我们没有以令人满意的方式回应投诉，则我们的品牌价值将会降低，我们的声誉、业务、财务状况和运营结果将受到不利影响。

消费者对我们产品中使用的成分或我们产品的安全和质量失去信心将是困难和昂贵的克服。任何此类不利影响都可能因我们作为高质量植物性产品供应商的市场地位而加剧，并可能显著降低我们的品牌价值。有关我们任何产品的安全问题，无论原因如何，都可能对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。

食品安全 和食源性疾病事件或其他安全问题可能会使我们面临诉讼、产品召回或监管执法行动，增加我们的运营成本并减少对我们产品的需求，从而对我们的业务产生实质性的不利影响。

出售供人食用的食品涉及固有的法律和其他风险，政府对食品安全的审查和公众对食品安全的意识也越来越高。由我们销售的产品或涉及我们的供应商或联合制造商的产品引起的与过敏原、食源性疾病或其他食品安全事件相关的意外副作用、疾病、伤害或死亡，可能会导致这些产品的销售中断或我们与此类供应商和联合制造商的关系中断，或以其他方式导致运营成本增加、监管执法行动或损害我们的声誉。运输掺假或品牌错误的产品，即使是无意的，也可能导致刑事或民事责任。此类事件还可能使我们面临产品责任、疏忽或其他诉讼，包括消费者集体诉讼。对我们提出的任何索赔都可能超出或超出我们现有或未来保单的承保范围或限额。任何对我们不利的判决，如果超过我们的 政策限制或不在我们的政策范围内，都必须从我们的现金储备中支付，这将减少我们的资本资源。

食源性疾病或其他食品安全事件的发生也可能对受影响的原料和原材料的价格和可用性产生不利影响，导致成本上升、供应中断和销售减少。例如，我们的一些共包装生产是在存在多种过敏原的设施中进行的，这需要我们付出额外的努力来确认在此类设施生产的产品中没有包含过敏原 。为了确认过敏原的存在而进行的额外测试增加了我们的成本，以及如果我们无意中未能检测到任何过敏原，我们的声誉和品牌面临的风险。此外，任何食品污染或违反监管规定的情况，无论是否由我们的行为引起，都可能迫使我们、我们的供应商、我们的联合制造商、我们的分销商或我们的客户根据情况 根据美国食品和药物管理局(FDA)进行召回。

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法规和类似的州法律以及适用的欧盟和欧盟成员国法律法规，以及我们运营所在其他司法管辖区的其他法规和法律。食品 召回可能会导致重大损失，原因包括相关成本、产品库存的破坏、由于产品在一段时间内不可用而导致的销售损失以及现有分销商或客户的潜在损失，以及由于负面消费者体验或对我们的品牌和声誉的不利影响，对我们吸引新客户和保持现有客户基础的能力造成的潜在负面影响。我们特别容易受到过敏原污染的影响 因为我们的目标客户群中有相当一部分对某些食品敏感，如乳制品和大豆，他们购买我们的产品是为了避免此类过敏原。召回的费用可能超过或超出我们现有或未来保单的承保范围或限额。

此外，食品公司一直受到有针对性的、大规模的篡改以及机会主义的、个别产品的篡改，我们像任何食品公司一样，可能成为产品篡改的目标。篡改的形式可能包括将异物、化学污染物和病理性生物体引入消费产品以及产品替代。FDA执行法律法规，如《食品安全现代化法案》，要求像我们这样的公司分析、准备和实施专门针对旨在造成广泛公共健康损害的篡改行为的缓解策略。在欧盟，我们的业务也受到欧盟和欧盟成员国的一些法规的约束，特别是(EC)第178/2002号条例，规定了食品法的一般原则和要求，建立了欧洲食品安全局(EFSA)，并制定了食品安全事项的程序。该规定提出了食品安全和可追溯性要求以及食品经营者S的职责等基本要求。食品经营者必须在其控制的企业内的生产、加工和分销的所有阶段确保食品符合食品法的要求，特别是关于食品安全的要求。如果我们没有充分处理产品篡改的可能性或任何实际情况，我们可能面临产品被扣押或召回的可能性，并可能受到民事或刑事制裁，这可能对我们的业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响。在欧洲联盟，2017年3月15日的(EU)第2017/625号条例为欧盟或成员国层面的官方管制和其他官方活动提供了总体框架，以确保食品法的适用，包括在食品安全方面。

我们可能无法在我们竞争激烈的市场上成功竞争。

我们在一个竞争激烈的市场中运营。众多品牌和产品争夺有限的零售业、咖啡店、餐饮业和餐饮业的客户和消费者。在我们的市场中，竞争基于品牌资产和消费者关系、消费者趋势、产品体验(包括味道、功能和质地)、营养状况和饮食 属性、我们供应链的可持续性(包括原材料)、配料的质量和类型、分销和产品供应、定价压力和竞争力以及产品包装。

我们与传统乳制品公司竞争，包括Lactalis、恒天然、Arla Foods和Dean Foods，其中许多公司可能比我们拥有更多的财务和其他资源，其乳制品在今天的市场上得到了很好的接受。它们还可能具有更低的运营成本和更高的毛利率，因此可能能够以低于植物性产品的成本向客户提供传统乳制品 。这可能会导致我们为了竞争而降低价格，导致盈利能力下降，或者，如果我们不降低价格，就会失去市场份额。

我们还与开发和销售以植物为基础的产品的其他食品品牌竞争，如杏仁、大豆、腰果和大麻等，包括蓝钻种植者、卡利菲亚农场、涟漪食品和Ecotone，以及进入我们类别的潜在新竞争对手，具体取决于所在地区，以及可能更具创新性、拥有更多资源并能够更快或更低成本将新产品推向市场的公司，以及更快地开发和服务利基市场。鉴于我们专注于国际扩张，仅在某些市场存在的竞争对手可能会比我们行动得更快。 此外，我们还可能面临来自新兴非动物性乳制品或其他非乳制品作物产品的新竞争，这些产品可能会有效地与我们的产品竞争。

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我们与这些竞争对手争夺零售客户(包括杂货店和超市)、餐饮服务客户(包括咖啡店、咖啡馆、餐馆和快餐)和电子商务(两者都是 直接面向消费者并通过第三方平台)客户。消费者倾向于将价格作为他们购买食品和饮料的关键驱动因素之一，而消费者只会为他们认为质量和价值都很高的产品支付溢价。为了让我们不仅保持我们的市场地位，而且继续增长和获得更多的消费者，其中一些人可能正在从传统乳制品转向以植物为基础的替代品，我们必须继续提供美味、高质量的产品，消费者必须相信我们的愿景，即一个对人类和地球更好的食品体系。

传统食品公司通常是拥有比我们大得多的资源和业务的跨国公司，它们可能 收购我们的竞争对手或推出自己的植物性产品，它们可能能够利用其资源和规模通过推出新产品、降价或 增加促销活动等方式应对竞争压力和消费者偏好的变化。零售商也以自己的自有品牌销售有竞争力的产品，这些自有品牌通常以较低的价格出售，并与我们的一些产品竞争。同样，零售商可能会改变我们产品的销售方式，我们可能无法保留将产品放置在乳制品箱中以有效地与传统乳制品竞争。竞争压力或其他因素可能会导致我们失去市场份额，这可能会要求我们 降低价格、增加营销和广告支出，或者增加折扣或促销活动的使用，其中每一项都可能对我们的利润率产生不利影响，并可能对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。请参见？商务竞赛？了解更多信息。

我们燕麦奶品种的销售 贡献了我们收入的很大一部分。我们燕麦奶品种销量的减少将对我们的财务状况产生不利影响。

在截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度内，燕麦奶分别约占我们收入的90%和86%。我们的燕麦奶一直是我们开发和营销工作的重点，作为我们进入新市场的战略的一部分，我们在扩大产品供应和销售渠道之前推出我们的Barista版燕麦奶品种。因此，我们将燕麦奶的生产置于其他产品之上，这可能会阻碍我们及时提供新产品的能力，甚至根本不会，这可能会对我们的声誉、品牌和业务产生不利影响。我们相信，在可预见的未来，燕麦奶的销售额将继续成为我们收入、收入和现金流的重要组成部分。此外，我们的燕麦奶品种有不同的定价结构，根据分销渠道和终端市场的不同而不同，这使我们面临过度依赖单一大客户或特定市场的风险。我们不能确定我们将能够继续扩大燕麦奶的生产和分销，也不能确定客户对我们现有和未来产品的需求是否会扩大，以使此类产品在我们收入中所占的比例比目前更大。因此，任何不利影响我们燕麦奶销售的因素都可能对我们的业务、财务状况和运营结果产生实质性的不利影响。

如果我们不能在继续发展和扩大业务的同时有效地扩大我们的加工、制造和产能，我们的业务、运营结果和我们的品牌声誉可能会受到损害。

尽管我们不断努力提高我们的生产能力，但我们目前的供应、加工和制造能力不足以满足我们目前的业务需求，随着我们继续发展和扩大我们的业务，我们预计需要进一步扩大这些能力。我们有效扩大生产和加工规模并有效管理供应链需求的能力存在风险。我们必须准确预测对我们产品的长期需求，以确保我们有足够的可用的加工和制造能力。我们的预测基于多个假设，这些假设可能导致我们的 估计不准确，并影响我们获得足够的加工和制造能力(无论是我们自己的加工和制造能力，还是协同加工和联合制造能力)，以满足对我们产品的需求，这可能会阻止我们满足日益增长的客户需求。此外，随着我们扩大产品组合，我们必须为新产品开发其他 生产解决方案，包括

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将原料的使用范围扩大到燕麦以外，如豌豆蛋白、土豆淀粉和其他，这可能很难整合到我们当前的生产流程中，并可能导致延迟。 如果我们无法及时或根本不能完成订单，我们的声誉、品牌和业务可能会受到损害，因为这种失败可能会导致失去分销渠道、延迟客户获取计划、有限的创新发布 和失去竞争机会。如果我们无法满足对我们产品的需求，导致以前购买我们产品的消费者购买其他品牌或我们的零售商将货架空间分配给其他品牌，我们的业务、财务状况和经营业绩可能会受到不利影响。

我们应对快速增长的计划包括扩大兰德斯克罗纳、弗利辛根的业务，并建设或正在规划阶段，以建设更多设施，如我们在新加坡、马鞍山、中国和英国彼得伯勒的新设施。为了促进这种扩张和产量的增加，我们可能无法雇佣和留住技术熟练的员工，无法获得必要的原材料，也无法充分加工燕麦或成品，这可能会严重阻碍我们的扩张计划、产品开发和制造工作。

我们还面临这样的风险，即随着我们的不断扩张，我们的商业秘密、机密信息以及与我们的燕麦基地和其他专有产品相关的技术诀窍可能会被有意或无意地泄露、挪用或窃取，这可能会对我们的业务和运营结果产生不利影响。随着我们继续在世界各地扩大我们的生产设施，我们可能需要采取进一步的法律、技术和其他措施，以确保我们的商业秘密、机密信息和技术诀窍得到充分保护 ，这可能会导致成本增加。

另一方面，如果我们高估了我们的需求并过度建立了我们的产能，我们可能会 拥有严重未充分利用的资产，并可能经历利润率下降的情况。如果我们的加工和制造能力不能与需求准确匹配，我们的业务、财务状况和运营结果可能会受到不利影响 。

如果我们的物流供应商不能按时交付我们的产品，或者根本不能交付，可能会导致销售损失。

我们目前依赖第三方物流提供商来分销我们的产品。我们使用第三方进行分销和运输处理会受到风险的影响，包括燃油价格上涨会增加我们的运输成本，以及劳动力问题(包括员工生病或缺勤)、恶劣天气或其他中断，包括 新冠肺炎疫情导致的中断，任何这些都可能影响这些提供商提供充分满足我们需求的分销服务的能力。例如，我们目前将所有产品 进口到中国和英国，同时在这些国家建立新的生产设施。如果我们的任何第三方物流提供商未能将我们的产品分销给我们在这些地区的客户，这可能会对我们与中国和英国客户的关系产生重大 不利影响，这可能会损害我们的品牌和声誉，从而对我们的业务和运营结果产生不利影响。如果我们更换配送公司，我们可能会面临物流困难，这可能会对送货产生不利影响，并可能产生与此类变更相关的成本和资源。此外，我们可能无法从我们目前使用的第三方物流提供商那里获得像我们 那样优惠的条款，这反过来又会增加我们的成本，从而可能对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。

我们可能无法成功提升任何新设施的运营，或者这些设施可能无法按照我们的 预期运行。

我们最近开始在新工厂进行生产运营，我们预计未来将开设更多工厂，以进一步提高我们的产能。如果我们的任何新设施未能按预计计划全面投产，任何重大延误都将给我们的其余业务运营带来压力，以满足需求和生产计划，并可能阻碍我们生产满足订单和/或实现预期财务业绩所需的所有产品的能力。开设新的设施已经需要，而且将会

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继续需要额外的资本支出，以及我们管理层和其他人员的努力和关注，这已经并将继续从我们现有的业务或运营中分流资源。即使我们的新设施按照我们的计划计划全面投产，它们也可能无法为我们提供我们预期获得的所有运营和财务利益。

我们用来生产产品的设施和制造设备更换或维修成本很高，而且可能需要相当长的交付期。为维护、维修和校准提供备件和外部服务工程师的供应商面临因新冠肺炎而中断或干扰其业务的风险，这可能会导致我们的生产中断。此外，我们采购新加工和包装设备的能力可能面临比通常情况下更长的交货期。我们也可能无法与联合制造商找到合适的替代品，以合理的成本及时更换这种设备的产量。如果我们不能成功地扩大任何新设施的运营并增加产量，我们的业务、财务状况和运营结果可能会受到不利影响。

如果我们不能发展和维护我们的品牌，我们的业务可能会受到影响。

我们已经建立了一个强大和值得信赖的品牌，这对我们业务的成功做出了重大贡献，我们相信我们的持续成功取决于我们保持和增长Oatly品牌价值的能力。维护、推广和定位我们的品牌和声誉将取决于我们以植物为基础的产品供应、食品安全、质量保证、营销和商品推广工作的成功，以及我们提供一致、高质量客户体验的能力。任何负面宣传，无论其准确性如何，都可能对我们的业务造成实质性的不利影响。我们、我们的消费者和第三方越来越多地使用社交媒体和数字媒体，这提高了信息或错误信息和观点分享的速度和程度。在社交媒体或数字媒体上对我们、我们的品牌或我们的产品进行负面宣传可能会严重损害我们的品牌和声誉。例如，消费者的认知可能会受到媒体对我们的管理团队、所有权结构和我们的产品或品牌的负面关注的影响， 任何挑战我们产品的营养含量或可持续性的广告或媒体活动，或者我们关于产品质量的营销努力，以及对植物性食品行业作为一个整体的任何负面宣传，都可能对我们的业务、品牌和声誉产生不利影响。

我们还历来从事挑衅性和非常规的营销和广告活动，作为提升和维护我们品牌的营销战略的一部分，这可能会使我们面临诉讼，以及我们所在市场的监管机构以及利益集团(如乳制品游说者)的严格审查。例如，2014年，瑞典乳制品游说团体，然后是Svensk Mjölk ek。För.起诉我们的广告活动，法院认为这是对乳制品的误导和贬低。这一决定导致 禁止我们进一步使用一些在瑞典销售我们产品的表达方式，每个表达方式将被处以200万瑞典克朗的违约金。更广泛地说，世界各地的文化历来将乳制品和农民视为食品体系的基本组成部分，因此，以植物为基础的行业面临S的挑战，尤其是我们对这种看法的挑战，可能导致针对任何竞争对手采取保护措施来对抗 乳制品。不能保证我们营销活动的挑衅性基调不会引发乳制品支持者和其他反对以植物为基础的运动的行动，例如破坏我们的产品或设施。与我们的植物性替代品相比，我们 继续挑战消费者对乳制品和其他动物产品的看法，我们目前面临并预计将继续面临此类利益集团的反对，如果他们的努力取得成功，可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生实质性的不利影响。

我们还在很大程度上依赖我们富有创造力的团队来发展和维护我们的品牌。我们投入了大量的时间和资源来创造一种独特的声音，以一种我们认为其他竞争对手无法实现的方式向消费者说话，例如难以复制的定制艺术品，这种声音是并将继续是我们增长战略的关键部分。如果我们失去了创意团队中的任何关键人员，更换这些员工可能既困难又耗时，而且任何新员工可能都不会 那么有效，这可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生实质性的不利影响。

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我们的品牌对我们的愿景和增长战略非常重要，特别是我们专注于成为一家优秀的公司，并促进公司和整个餐饮行业的可持续性。我们将需要继续维护和提升我们的品牌，并调整我们的产品以吸引未来更广泛的受众，以维持我们的增长，而且我们不能保证我们能够做到这一点。如果我们不保持对我们品牌的良好印象，我们的销售和利润可能会受到负面影响。品牌价值基于对主观质量的认知，任何损害客户、供应商或合作制造商忠诚度的事件，包括负面宣传或政府调查或诉讼，都可能显著降低我们品牌的价值，并显著损害我们的业务，这将对我们的业务、财务状况和运营结果产生实质性的不利影响。

新冠肺炎疫情已经并将继续对我们的业务产生一定的负面影响，这些影响可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生实质性的不利影响。

新冠肺炎疫情的全球蔓延和前所未有的影响继续造成巨大的波动性、不确定性和经济混乱。这场大流行导致世界各地的政府和其他当局实施了旨在控制病毒传播的重大措施，包括就地避难所命令、社交距离措施、企业关闭或运营限制、隔离、旅行禁令和限制以及旨在重新开放这些市场的多步骤政策。尽管随着COVID-19感染率下降或稳定，许多司法管辖区已取消或放宽其中一些限制 ，但一些市场的疫情死灰复燃已经减缓、停止或完全逆转了重新开放进程。最近，随着欧盟部分地区新冠病例数量急剧增加，一些司法管辖区恢复了限制性措施，包括关闭餐厅和酒吧或禁止室内用餐等， 就地避难所社交聚会的秩序和限制。如果新冠肺炎感染率回升，疫情加剧，并在地理上蔓延，它将对我们的业务产生负面影响，特别是对我们来自咖啡店和餐厅的收入、我们的运营费用、毛利和毛利率，我们的销售可能会更长时间，可能会变得更严重。 即使政府和其他当局没有要求，公司也在采取预防措施，如要求员工远程工作，实施旅行限制，减少营业时间，实施经营限制，并暂时关闭企业。政府和公司实施的这些持续的限制以及未来的预防、缓解措施和重启政策可能会继续对全球经济状况以及消费者的信心和支出产生不利影响(包括失业导致的可自由支配收入下降，或者应对疫情的措施导致工作机会减少或有限)，这已经并预计将继续对我们的客户和对我们产品的需求产生实质性的不利影响。此外，新冠肺炎疫情造成的持续的全市场动荡和业务中断已经并预计将继续对我们的业务、财务状况和运营结果产生负面影响。

我们的许多市场已经暂时关闭了酒吧和餐馆，或者限制或禁止室内用餐，并限制了我们许多咖啡店和餐馆客户的经营。虽然这些限制中的某些限制已经开始取消，并且这些限制的某些例外允许外卖和送货，使我们的某些客户能够继续创造业务，但我们在2020年第二季度和第三季度对咖啡店和餐厅客户的销售出现了恶化，因为呆在家里订单变得越来越普遍，而且仍然很普遍。虽然与2019年第二季度相比，我们在2020年第二季度也经历了零售需求的增长，因为消费者转向更多的家庭消费，但这些渠道销售额的增长可能不能完全抵消我们餐饮服务客户收入的下降。即使在这些 限制取消后，我们咖啡店和餐厅客户的需求可能会继续受到负面影响，原因包括消费者对新冠肺炎传播风险的持续担忧、消费者信心和支出的下降以及消费者习惯的改变等。此外，随着新冠肺炎病毒在许多司法管辖区的传播率上升，特别是在欧盟，这种限制已经并可能继续重新实施。环境仍然高度不确定，尚不清楚消费者需要多长时间

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要求恢复到大流行前的水平，如果有的话。目前也不清楚新冠肺炎疫情对我们行业的长期影响，例如我们的产品如何适应消费者和客户生活方式的任何潜在根本性变化，零售需求的增长是否会持续，或者我们行业内可能由于新冠肺炎疫情造成的财务压力而影响食品服务业和/或我们的分销渠道的任何潜在整合。我们预计，我们的餐饮服务客户的收入在2021年将继续受到重大负面影响。然而，很难预测未来的零售需求水平，如果新冠肺炎疫情持续下去，可能会影响我们 未来的销售发展和规划。大流行还对我们的研究和创新速度产生了负面影响，因为我们的新产品的测试和发布都出现了延误。更少的面对面购物、更少的试用和面对面活动可能会影响未来的产品发布，并可能随着时间的推移影响我们的投资组合渠道。

如果主要供应商、联合制造商或分销商的损失或关闭，或者我们的分销网络中断，我们还可能遭受产品库存损失或降价，以及收入损失。我们从世界各地的几家供应商那里采购原料。新冠肺炎对我们的任何供应商、联合制造商、分销商或运输或物流提供商的影响，包括他们各自的业务、财务、劳工问题(包括员工生病或缺勤)、 原材料进口能力、产品质量问题、成本、生产、保险和声誉，可能会对我们的配料和/或包装材料的价格和可用性产生负面影响，并影响我们的供应链。如果新冠肺炎造成的中断持续较长时间，或者新冠肺炎出现一次或多次死灰复燃或出现另一场大流行，我们满足产品需求的能力可能会受到实质性影响。

此外，我们在瑞典兰茨克罗纳、新泽西州米尔维尔、荷兰弗利辛根和犹他州奥格登设有生产工厂，目前在新加坡、马鞍山、中国和英国彼得伯勒设有在建或规划中的工厂。我们已经并将继续在这些设施实施一系列的物理距离和安全实践，这可能会导致长期运营成本增加。如果我们被迫做出进一步的修改或缩减生产时间以应对疫情，我们预计我们的业务、财务状况和运营结果将受到实质性的不利影响。此外，由于我们销售我们生产设施目前生产的所有产品，如果我们因大流行或我们设施所在国家实施的任何新的政府法规而被迫关闭我们的任何设施，这将对我们的业务、财务状况和运营结果产生实质性的不利影响。我们增长战略的一部分 包括增加国际客户数量和向更多地区扩张。我们在客户、联合制造商和/或生产设施方面的国际扩张的时机和成功已经并可能继续受到新冠肺炎的负面影响，这可能会阻碍我们预期的增长。

我们还将很大一部分办公室员工过渡到远程工作环境，以努力缓解新冠肺炎的传播，这可能会加剧我们业务的某些风险，包括网络安全攻击和网络钓鱼风险，原因是笔记本电脑和移动设备等潜在攻击点的数量增加 和移动设备(这两种设备现在都在越来越多地使用)。如果一名员工的新冠肺炎检测呈阳性，我们可能不得不暂时关闭我们的一个或多个设施进行 清洁和/或隔离一名或多名员工，这可能会导致生产延迟，并对我们的业务、财务状况和运营结果产生负面影响。

此外，新冠肺炎疫情对信贷和金融市场造成了严重干扰，这可能会对我们以有利条件获得资本的能力产生不利影响，甚至根本不影响。新冠肺炎对我们运营和财务业绩的影响程度将取决于未来的事态发展，包括疫情的持续时间、蔓延和强度(包括任何复发)，考虑到全球迅速变化的形势，所有这些都是不确定和难以预测的。此外，新冠肺炎带来的不确定性 大大增加了预测经营业绩和制定战略规划的难度。因此，目前无法确定新冠肺炎对我们业务的整体影响。

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然而，这场大流行已经并可能继续对我们的业务、财务状况和经营结果产生实质性的不利影响。

新冠肺炎的影响还可能加剧本报告中讨论的其他风险风险因素？ 节。

如果不能推出新产品或成功改进现有产品，可能会对我们持续增长的能力造成不利影响。

我们增长战略的一个关键要素取决于我们开发和营销新产品的能力，以及对我们 现有产品的改进，以满足我们的质量标准并吸引消费者的偏好。我们创新和产品开发工作的成功受到以下因素的影响：我们预测消费者偏好变化的能力；我们创新员工开发和测试产品原型(包括遵守适用的政府法规)的技术能力；获得专利和其他知识产权以及将此类创新和开发商业化的保护的能力；我们的供应链和生产系统为新产品提供足够的解决方案和能力的能力；以及我们的管理、销售和营销团队成功推出和营销新产品的能力。我们的创新人员正在不断测试我们目前产品中使用的替代配方、配料和工艺技术，因为他们寻求在我们现有配料的基础上寻找更容易 来源或有助于改善我们的碳足迹的其他选择，并保持和增强我们现有产品的质量和吸引力。鉴于我们产品的复杂性，我们任何新产品的开发都需要广泛的研究和开发，而且可能比同类乳制品或不太复杂的植物性替代品需要更长的开发时间。如果不能开发和营销对消费者有吸引力的新产品，可能会导致我们的增长、销售额和盈利能力下降。

此外，新产品的开发和推出需要大量的研究、开发和营销费用 如果新产品得不到广泛的市场接受，我们可能无法收回这笔费用。此外，新产品的开发受到我们生产能力的制约，并受制于我们的研发团队S在植物性食品科学方面的技术发展。我们的竞争对手还可能获得专利或其他类似的受保护配方，这可能会阻碍我们开发新产品或进入新类别的能力，这可能会对我们的增长产生重大 不利影响。产能限制是我们快速增长的结果，我们的Barista版燕麦奶显著影响并可能继续影响我们开发和推出新产品以及进入 新产品类别的能力，因为没有工厂空间来测试和确保新产品的质量。如果我们不能建立足够的产能和生产设施来扩大我们的产品组合，我们将无法 执行我们的增长战略。此外，如果我们不能确保新生产流程和产品在推出之前的效率和质量，我们可能会遇到产品质量参差不齐的情况，这可能会对消费者对新产品的接受度产生负面影响，并对我们的销售和品牌声誉产生负面影响。如果我们在新产品或改进产品方面达不到我们的目标，我们的业务、财务状况和经营结果可能会受到不利影响。

消费者对我们产品的偏好很难预测，而且可能会发生变化，如果我们不能对新趋势做出快速反应，我们的业务可能会受到不利影响。

我们的业务专注于品牌植物性产品的开发、制造、营销和分销，更具体地说，是以燕麦为基础的产品，作为乳制品的替代品。消费者需求可能会根据许多可能的因素发生变化，包括饮食习惯和营养价值、对配料对健康影响的担忧、对各种产品属性偏好的转变、消费者对植物性产品的信心以及我们产品相对于替代品的感知价值。我们认为有利于我们产品销售的消费者趋势可能会基于许多可能的因素而发生变化，包括偏好从植物性乳制品转向动物性乳制品、经济因素和社会趋势。我们不断努力通过深思熟虑、创新的研发方法改进我们的产品，以满足消费者的需求

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需求，不能保证我们的努力一定会成功。如果消费者对我们产品的需求减少，我们的业务、财务状况和经营业绩可能会受到不利影响 。

此外，植物性或乳制品替代品产品的销售受到不断变化的消费者偏好的影响，我们可能无法 准确预测或响应，并且我们可能无法成功识别消费者偏好的趋势并开发及时响应此类趋势的产品。消费者需求从我们的 产品大幅转移可能会降低我们的销售额或市场份额以及我们品牌的声誉，这将损害我们的业务、财务状况和运营结果。

如果我们不能有效地管理我们未来的增长，我们的业务可能会受到实质性的不利影响。

自成立以来，我们发展迅速，并期待着进一步的增长。例如，我们的收入从截至2018年12月31日的1.179亿美元增加到截至2019年12月31日的2.04亿美元，再到截至2020年12月31日的4.214亿美元。自2018年12月31日以来，我们在2020年12月31日的全职员工数量(不包括合同员工)几乎增加了两倍 。这种增长对我们的管理、财务、运营、技术和其他资源提出了巨大的需求。我们业务和产品的预期增长和扩展将对我们的管理和运营团队提出重大要求，并需要大量额外资源，包括雇用大量没有机构知识的员工来满足我们的需求，这些需求可能无法以经济高效的方式提供，或者根本无法满足。此外，如果我们的快速增长危及我们与客户、分销商、联合包装商或供应商的关系，我们可能会受到声誉风险的影响。如果我们无法满足由于我们的增长而增加的消费者需求，我们的竞争对手可能能够通过他们自己的产品来满足这些需求，这将减少我们的增长机会。如果我们不能有效地管理我们的增长，我们可能无法 执行我们的业务计划、应对竞争压力、利用市场机会、满足客户要求或保持高质量的产品供应，其中任何一项都可能损害我们的业务、财务状况和运营结果 。

我们依赖信息技术系统，这些系统的任何不足、故障、中断或安全漏洞都可能损害我们的声誉和有效运营我们业务的能力。

我们依赖各种信息技术系统，包括但不限于云服务、网络、应用程序和其他与我们业务运营相关的外包服务。如果我们的信息技术系统未能按照我们的预期运行，可能会扰乱我们的业务，导致交易错误、处理效率低下以及生产或销售损失，导致我们的业务和声誉受损。我们的信息技术系统可能容易受到我们无法控制的情况的损坏或中断 ，包括火灾、自然灾害、系统故障、计算机病毒、外部和内部安全漏洞或其他安全事件和外部因素，如贸易战或政治紧张局势， 可能使我们更难访问存储在其他国家/地区的信息。我们的第三方信息技术提供商也受到这些风险的影响，这可能会影响我们访问这些系统和我们物理控制之外的任何数据的能力。我们还可能受到信息技术和云服务市场整合的影响，因为我们正在应用新的云数字战略，以提高我们的敏捷性、可扩展性和灵活性。此外，随着我们 继续增长，我们可能无法有效地调整和扩展我们的信息技术系统以满足未来的增长需求。我们的信息技术系统的任何此类损坏、事故、中断或不充分都可能损害我们的声誉和信誉，导致违反数据隐私法律法规，并对我们的业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响。

网络安全事件或其他技术中断可能会对我们的业务以及我们与客户的关系产生负面影响。

我们在商业运作的几乎所有方面都使用计算机。我们还使用移动设备和其他在线活动 与我们的员工、供应商、联合制造商、经销商、客户和

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消费者。我们广泛使用Facebook、Instagram和Twitter等社交媒体平台，未来可能会使用其他社交媒体平台进行在线协作和消费者互动 。这种使用会带来网络安全风险，包括安全漏洞、间谍活动、系统中断、盗窃和信息无意泄露。例如，我们注意到由于新冠肺炎大流行导致远程工作环境导致的网络安全攻击数量显著增加，任何成功的攻击都可能对我们的业务造成声誉和财务损害，损害我们与客户的关系，并使我们受到监管审查，可能导致罚款和处罚。

我们的业务涉及存储和传输大量类别的敏感和/或机密信息和知识产权，包括客户和供应商信息、员工的私人信息以及有关我们和我们的业务合作伙伴的财务和战略信息。此外，随着我们寻求改善运营和成本结构的新举措，我们还将扩大和改进我们的信息技术，从而实现更大的技术存在和相应的网络安全风险。随着我们增加和改进我们的技术足迹，我们的信息技术系统将变得越来越复杂，变得更加难以监控。如果我们无法评估和识别与新计划相关的网络安全风险 ，我们可能会越来越容易受到此类风险的影响。此外，虽然我们已经实施了防止安全漏洞和网络事件的措施，但我们的预防措施和事件应对努力可能并不完全有效，可能会导致违反数据隐私法律法规，并使我们面临巨额罚款并损害我们的声誉。例如，为了更快地扩大地区办事处的规模，我们可能会提供基本的信息技术系统来覆盖该办事处的短期增长，但随着我们继续快速增长和扩展我们的业务，这一点可能会被忽视，而且之后很长一段时间内可能不会实施更复杂的信息系统 ，这可能会使该办事处面临更高的网络安全和其他攻击风险。敏感和/或机密信息或知识产权的盗窃、销毁、丢失、挪用或泄露，或干扰我们的信息技术系统或我们所依赖的第三方技术系统，可能会导致业务中断、负面宣传、品牌损害、声誉和信誉受损、违反隐私法和法规、客户流失、潜在责任和竞争劣势，其中任何一项都可能对我们的业务、财务状况和运营结果产生实质性的不利影响。

我们的客户通常没有义务继续从我们那里购买产品。

我们的许多客户是根据采购订单向我们购买产品的个人，我们通常没有与这些客户签订长期协议或 承诺购买产品。我们不能保证我们的客户将保持或增加他们对我们提供的产品的销售量或订单，也不能保证我们将能够保持或增加我们现有的客户群。我们客户销售额或产品订单的减少可能会对我们的业务、财务状况或运营结果产生重大不利影响。

客户的整合或重要客户的流失可能会对我们的销售和盈利能力产生负面影响。

北美、欧盟和亚洲的超市、杂货店和其他零售商继续进行整合。这种整合 产生了更大、更复杂的组织，具有更高的谈判和购买力，能够抵制价格上涨，并能够以更低的库存运营，减少他们拥有的品牌数量，并 更加重视自有品牌产品，所有这些都可能对我们的业务产生负面影响。零售客户的整合也增加了对其业务的重大不利影响可能对我们的业务、财务状况和运营结果产生相应重大不利影响的风险。

此外，在截至2019年12月31日的一年中，北欧杂货连锁店ICA约占我们收入的10%。在截至2020年12月31日的年度中，没有客户占10%或

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更多的收入。失去任何大客户、降低购买水平或为我们产品支付的价格或长时间取消大客户的任何业务都可能对我们的销售和盈利能力产生负面影响，并使我们面临信用风险。

此外，随着零售商进行整合，他们可能会减少提供的品牌产品数量，以适应自有品牌产品，并从品牌供应商那里产生更具竞争力的条款。因此，根据一个或多个重要零售商的行动，我们的财务业绩可能会在不同时期有很大波动。零售商可能会采取影响我们的行动，原因可能是我们不能总是预料到或控制的，例如他们的财务状况、业务战略或运营的变化、竞争产品的推出或我们产品的感知质量。尽管经营渠道不同，但我们的零售商有时会争夺相同的消费者。由于此竞争导致的实际或感知冲突，零售商可能会采取对我们产生负面影响的行为。由于我们的零售商客户整合而产生的任何前述风险都可能对我们的业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响。

如果我们不能经济高效地获得新客户和消费者或留住现有客户和消费者，或者 如果我们不能从现有客户那里获得与我们历史业绩一致的收入，我们的业务可能会受到实质性的不利影响。

我们的成功，以及我们增加收入和盈利的能力，在一定程度上取决于我们能否经济高效地获得新的客户和消费者，以及留住和保持现有客户和消费者的参与度，以便他们继续从我们那里购买产品。我们努力获取和留住客户和消费者，包括增加产品供应，增加家庭渗透率，通过现有零售客户扩大产品销售数量，在咖啡店和餐饮服务渠道内发展，并通过在新类别和现有类别中的创新来加强我们的产品供应。 我们为实现这种增长而采取的任何战略都受到许多我们无法控制的因素的影响。例如，零售商继续积极营销他们的自有品牌产品，这可能会减少消费者对我们产品的需求。随着我们 继续专注于增加供应以满足消费者和客户需求的增加，我们也面临供应链中断的风险，因为供应链中任何导致我们无法 及时交付产品或根本无法交付产品的延迟或中断都可能对我们的客户关系、品牌、声誉和业务产生实质性的不利影响。如果我们未能及时将产品交付给我们的客户或未能履行其他类似的履约义务，他们可能会向我们收取额外费用、施加处罚、将我们从其认可供应商名单中除名或产生其他负面后果，这将损害我们未来与任何此类客户合作的能力， 可能会对我们的品牌和声誉产生实质性的不利影响。我们业务的扩展还取决于我们是否有能力提高消费者对乳制品替代品的认识，并在新的和现有的市场上扩大我们的分销渠道，例如新的食品服务和零售点。此外，我们可能需要增加或重新分配在营销和促销活动上的支出，如返点、临时降价、零售商广告、产品优惠券和其他贸易活动，这些支出受到风险的影响，包括与消费者对我们努力的接受度有关的支出。如果我们不能经济高效地获得新的客户和消费者，留住并保持现有客户和消费者的参与度，我们的业务、财务状况和运营结果将受到实质性的不利影响。此外，如果客户不认为我们的产品具有足够的价值和质量，或者如果我们无法提供新的和相关的产品 ，我们可能无法吸引或留住客户和消费者，也无法吸引现有客户和消费者继续从我们那里购买产品。如果我们不能及时满足客户订单，我们可能会失去忠诚的客户和消费者给我们的竞争对手，我们的业务、财务状况和经营业绩可能会受到不利影响。

当我们将我们的业务扩展到我们以前没有运营经验的国家时，我们可能会面临困难。

我们打算继续扩大我们的全球足迹，以进入新的市场。虽然我们目前进入新市场的方式 允许我们保持对构建分销和推出我们的

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品牌，随着我们继续扩大我们的全球足迹，这可能涉及向我们目前开展业务的国家以外的国家扩张，并可能涉及向政治、社会或经济稳定程度较低以及基础设施和法律制度欠发达的欠发达国家扩张。此外，在这些新的地理市场中，我们可能很难理解和准确预测消费者的口味偏好和购买习惯。此外，由于这些因素，我们目前的进入市场战略可能不是某些市场的最佳方法，这可能需要我们考虑、开发和实施我们以前从未使用过的替代进入和营销战略 ，这可能会增加实施或使用我们其他战略不需要的额外资源的成本，这可能会对我们的运营结果产生不利影响。建立、发展和维护国际业务以及在国际市场上发展和推广我们的品牌成本高昂。此外，随着我们扩展到新的国家，我们可能会依赖当地合作伙伴和经销商，他们可能不完全了解我们的业务或我们的愿景。随着我们将业务扩展到新的国家/地区，我们可能会遇到法规、法律、人事、技术、消费者偏好变化、竞争和其他困难，这些困难会增加我们的费用和/或推迟我们在这些国家/地区实现盈利的能力，这可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响。

我们业务的国际性使我们面临额外的风险。

我们在国际上开展业务面临许多风险，任何风险都可能严重损害我们的业务。这些风险包括：

此外，我们以美元计价的财务表现会受到货币汇率波动的影响，因为我们的主要风险敞口是瑞典克朗、欧元和英镑。见本招股说明书其他部分的综合财务报表附注3。

配料和包装成本波动很大，可能会大幅上升，这可能会对我们业务的盈利能力产生负面影响。

除了购买燕麦和土豆蛋白等其他原材料外，我们还购买并使用大量的硬纸板、纸和其他回收材料来包装我们的产品。的费用

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配料和包装，特别是可持续包装材料，是不稳定的，可能会因难以预测的条件而波动，包括全球对资源的竞争、天气条件、消费者需求以及政府贸易和农业计划的变化。我们购买的原材料和其他供应品价格的波动可能会增加我们的销售成本，降低我们的盈利能力。 此外，我们可能无法对产品实施涨价来弥补任何增加的成本，我们实施的任何涨价都可能导致销售量下降。如果我们不能成功管理我们的配料和包装成本，或者可持续材料的成本上升，如果我们无法提高价格来弥补增加的成本，或者如果这种价格上涨减少了我们的销售量，那么这种成本的增加将对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。

我们的收入增长率可能会随着时间的推移而放缓，可能不会预示未来的业绩。

尽管我们在过去几年中增长迅速，但由于竞争加剧、市场饱和、对我们产品的需求放缓、监管成本和挑战增加以及未能抓住增长机会等多种原因，我们的收入增长率可能会随着时间的推移而放缓。

我们经营业绩的波动可能会影响我们的整体财务状况和经营业绩，并可能对其产生不成比例的影响。

到目前为止，我们还没有经历任何明显的季节性，但这种波动可能被我们的快速增长掩盖了。我们的业务可能会受到季节性或其他波动的影响，这些波动可能会对我们的运营结果产生不成比例的影响。我们偶尔会通过各种计划向客户和消费者提供销售折扣和促销，这可能会导致利润率下降。这些计划包括回扣、临时降价、零售商广告、产品优惠券和其他贸易活动。我们预计，在 次，这些促销活动还可能导致季节性波动，从而对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。

诉讼或法律程序可能使我们承担重大责任，并对我们的声誉或业务产生负面影响。

我们可能会不时地参与各种索赔和诉讼程序。我们评估这些索赔和诉讼程序以评估不利结果的可能性，并在可能的情况下估计潜在损失的金额。根据这些评估和估计，我们可以酌情建立储备。这些评估和估计基于管理层当时可获得的信息，涉及大量的管理层判断。实际结果或损失可能与我们的评估和估计大不相同。例如，在我们的正常业务过程中，我们现在和过去一直受到各种商标诉讼的影响。

即使在不值得的情况下， 这些诉讼的辩护可能会转移我们管理层对S的注意力，我们可能会在这些诉讼中产生巨额辩护费用。诉讼和其他法律程序的结果本质上是不确定的，其中一些法律纠纷的不利判决或和解可能导致针对我们的不利金钱损害赔偿、罚款或禁令救济，这可能对我们的财务状况、现金流或运营结果产生重大不利影响。任何索赔或诉讼，即使得到完全赔偿或投保，也可能损害我们的声誉，并可能阻止我们销售或制造我们的产品，这将使我们在未来更难有效竞争或获得足够的保险。

此外，虽然我们为某些潜在负债提供保险，但此类保险并不涵盖所有类型和金额的潜在负债，并受到各种例外情况的限制以及可追回金额的上限。即使我们认为索赔在保险范围内，保险公司也可能会因为各种潜在原因而质疑我们获得赔偿的权利，这可能会 影响索赔的时间，如果保险公司获胜，还会影响我们的赔偿金额。

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法律索赔、政府调查或其他监管执法行动可能会使我们受到民事和刑事处罚。

我们在高度监管的环境中运营，法律和监管框架不断演变。因此，我们面临更高的法律索赔、政府调查或其他监管执法行动的风险。尽管我们已实施旨在确保遵守现有法律法规的政策和程序，但不能保证我们的员工、临时工、承包商或代理商不会违反我们的政策和程序。此外，未能维持有效的控制程序可能会导致违反法律法规，无论是无意的还是非故意的。因我们未能或被指控未能遵守适用的法律和法规而引起的法律索赔、政府调查或监管执法行动可能会使我们受到民事和刑事处罚，这可能会对我们的产品销售、声誉、财务状况和运营结果产生实质性的不利影响。即使我们对此类索赔的辩护成功，我们的声誉也可能因任何此类索赔或调查而受损。此外，针对我们的潜在和悬而未决的诉讼和行政行动的辩护成本和其他影响可能难以确定，并可能对我们的业务、财务状况和 运营结果产生不利影响。

本招股说明书中包含的对市场机会的估计和对市场增长的预测可能被证明是不准确的，而且即使我们竞争的市场实现了预测的增长，我们的业务也可能无法以类似的速度增长，如果有的话。

市场机会估计和增长预测受到重大不确定性的影响，并基于可能被证明不准确的假设和估计。例如，有几份报告依赖或采用了对消费者采用率的预测，并纳入了来自二手来源的数据，如公司网站以及工业、贸易和政府出版物。虽然我们对市场规模和市场预期增长的估计是真诚的，并基于我们认为合理的假设和估计，但这些估计可能被证明是不准确的。即使我们竞争的市场达到招股说明书中的规模估计和增长预测，我们的业务也可能无法以我们预期的速度增长，如果真的有增长的话。

如果未能留住我们的高级管理层或未能吸引、培训和留住员工，可能会对我们的运营或我们成功发展的能力产生不利影响。

我们的成功在很大程度上有赖于我们某些高级管理层成员的持续服务，包括首席执行官托尼·彼得森。这些高管主要负责确定我们业务的战略方向并执行我们的增长战略，他们是我们的品牌、文化以及我们在供应商、联合制造商、分销商、客户和消费者中享有的声誉的组成部分。失去其中任何一位高管和关键管理人员的服务都可能对我们的业务和前景产生实质性的不利影响，因为我们可能无法及时找到合适的人员来接替他们。此外，投资者和分析师可能会对任何此类离开持负面看法，这可能会导致我们的美国存托凭证价格 下跌。我们目前不为我们的高级管理人员购买关键人物人寿保险。

我们的成功还取决于我们有能力吸引、培训和留住足够数量的员工，他们了解和欣赏我们的文化，能够有效地代表我们的品牌，并在我们的业务合作伙伴和消费者中建立信誉。如果我们无法雇佣和留住能够满足我们的业务需求和期望的员工，我们的业务和品牌形象可能会受到损害。任何未能满足我们的人员需求或员工流失率大幅增加的情况都可能对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。

如果我们在发展过程中不能保持我们的公司文化或专注于我们的使命，我们的成功以及我们的业务和竞争地位可能会受到损害。

我们相信，到目前为止，我们的文化和使命是我们成功的关键因素。任何未能保持我们的文化或专注于我们的使命都可能对我们留住和招聘人员的能力产生负面影响，

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这对我们的增长以及有效地专注和追求我们的公司目标至关重要。随着我们的发展，尤其是当我们发展上市公司的基础设施时，我们可能会发现很难保持这些重要的价值观。如果我们不能保持我们的公司文化或专注于我们的目标，我们在吸引员工时的业务和竞争地位可能会受到损害。

我们的保险可能无法针对索赔提供足够的承保范围，或者我们可能无法以合理的成本找到具有足够承保范围的保险 。

我们相信，对于我们这种规模和类型的企业，我们保持保险的惯例。但是，我们可能会遭受一些无法投保或我们认为在经济上不合理投保的损失。此外，如果我们不及时支付保单，我们可能会失去保险承保范围，或者如果发生超出保单限额的损失，我们的保险提供商可能会拒绝承保我们的索赔，这可能会导致成本增加。如果我们无法对我们的保险进行索赔，则我们可能对任何此类索赔负责，这可能会导致我们产生重大债务。虽然我们相信我们有足够的保险范围，但如果我们失去保险范围，在其他地方找不到类似的保险范围，或者如果费率继续上升，可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。

全球经济中断可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。

不利和不确定的经济状况，包括持续的新冠肺炎疫情的影响，可能会影响分销商、零售商、餐饮服务和消费者对我们产品的需求。此外，我们管理与供应商、联合制造商、分销商、零售商、食品服务消费者和债权人的正常商业关系的能力可能会受到影响。在经济低迷期间，消费者可能会转而购买价格较低或其他感知价值较高的产品。特别是，消费者可以减少他们购买的植物性食品的数量，那里有传统的动物性产品，通常零售价较低。此外，消费者可能会选择购买自有品牌产品 而不是品牌产品，因为它们通常更便宜。经销商和零售商可能会变得更加保守，以应对这些情况，并寻求减少库存。我们的经营业绩取决于我们与现有分销商、零售商和餐饮服务客户保持和增加销售量的能力，我们吸引新客户和消费者的能力，我们客户和消费者的财务状况，以及我们以合适的价格提供吸引消费者的产品的能力。长期的不利经济状况可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。

我们面临着与可持续性和企业社会责任相关的风险。

我们的业务面临着与环境、社会和治理问题相关的日益严格的审查，包括可持续发展、产品包装、可再生资源、环境管理、供应链管理、气候变化、多样性和包容性、工作场所行为、人权、慈善和对当地社区的支持。如果我们在所有产品以及所有运营和活动中未能在这些问题上达到适用标准或 预期，包括我们为自己设定的期望，我们的声誉和品牌形象可能会受到损害，我们的业务、财务状况和运营结果可能会受到不利影响。

此外，多年来，我们因专注于环境和可持续发展问题而建立了强大的企业声誉。我们寻求以道德和社会责任的方式开展业务，通过可持续的商业实践和致力于可持续发展、人权和合规的各种计划，我们认为这对于最大化利益相关者价值，同时提高社区质量、环境管理和推动世界各地的植物运动至关重要。实施我们的环境和可持续发展计划，包括我们的年度可持续发展报告，可能需要适度的财务支出和员工资源，如果我们无法实现我们的可持续发展、环境、社会和治理目标，这可能会对我们的声誉和品牌产生实质性的不利影响 ，并对我们与员工、客户和消费者的关系产生负面影响。

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如果我们的商誉或可摊销无形资产减值，我们可能需要 记录一笔重大的收益费用。

我们每年审核商誉及应摊销无形资产的减值，或当 事件或环境变化显示账面值可能无法收回时。经济或经营状况的变化影响我们的估计和假设，可能导致我们的商誉或其他资产减值。如果我们确定我们的商誉或其他资产受损，我们可能需要在我们的财务报表中记录一笔重大的收益费用，这可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响 。

与监管相关的风险

我们的运营受欧洲和国际法律法规的约束，不能保证我们将遵守所有法规。

我们的运营受到国际法律法规的广泛监管，包括与食品安全、质量、制造、环境、贸易合规、加工、储存、营销、广告、标签和分销有关的要求，以及与工作健康和工作场所安全有关的要求。我们的活动在美国和欧盟以及我们经营的所有其他市场都受到广泛的监管。总的来说，燕麦和燕麦奶以及其他植物性替代品是一种新型食品，缺乏与其他类型食品相比的成熟法规，因此，我们很难预测哪些类型的法律法规可能会影响我们的产品、生产、运营和业务。

在美国，我们受《联邦食品、药物和化妆品法》以及FDA根据该法案颁布的法规的要求。这一全面的监管计划对食品的制造、成分和配料、包装、测试、标签、营销、促销、广告、储存、分销和安全等进行管理。在欧洲联盟，我们的业务也受许多欧盟和国家(成员国)法规的约束，特别是(EC)第178/2002号法规，这些法规规定了食品法的一般原则和要求，建立了EFSA，并制定了食品安全事项的程序。该规定提出了食品安全要求和可追溯性要求等基本要求，食品经营者S的责任和必须遵守的一般原则，如风险分析和预防和透明原则。同时，食品还必须符合许多其他欧盟法规，例如关于向消费者提供食品信息的(EU)1169/2011号法规，包括食品标签要求，以及关于营养和健康声明的(EU)第1924/2006号法规。

FDA要求生产食品的工厂遵守一系列要求，包括危害分析和预防性控制法规、当前良好的制造规范(CGMP)和供应商验证要求。我们的加工设施，包括我们的联合制造商的加工设施，都要接受联邦、州和地方当局的定期检查。虽然我们与我们的联合制造商保持一致的联系并审查其运营，但我们并不控制我们联合制造商的制造过程，而是依赖我们的联合制造商遵守由我们的联合制造商进行的产品生产的cGMP。如果我们或我们的合作制造商不能成功地生产符合我们的规范和FDA、欧盟委员会或其他机构严格监管要求的产品，我们或他们可能会受到不利的检查结果或执法行动，这可能会对我们的产品营销能力产生实质性影响，可能导致我们的合作制造商无法继续为我们生产产品，或者可能导致召回我们已经分销的产品。此外，我们依赖我们的 联合制造商来保持足够的质量控制、质量保证和合格的人员。如果FDA、欧盟委员会、(不同欧盟成员国的)国家主管当局或类似的外国监管机构确定我们或这些联合制造商没有遵守适用的监管要求，我们的业务、财务状况或运营结果可能会受到重大影响 。

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在欧洲，我们受到欧盟委员会和英国S食品标准局、健康与安全执行员、环境局、环境卫生官员和贸易标准官员等机构的监管，以及其他欧洲国家的同等职位。我们在中国也受到类似监管机构的监管，包括中国检验检疫、新加坡，包括新加坡食品管理局和世界其他地方的其他监管机构。

我们寻求通过聘用内部经验和专家人员来确保安全、健康、环境和质量保证合规(即确保我们的产品没有掺假或贴错品牌)和与第三方实验室签订合同来遵守适用的法规，这些第三方实验室对产品进行分析以确保符合营养标签要求，并在分销之前识别任何潜在的污染物。如果我们或我们的合作制造商未能遵守适用的法律和法规，或未能保持与我们或我们的合作制造商运营相关的许可、许可证或注册 ，我们可能会受到民事补救或处罚，包括罚款、禁令、召回或扣押、警告信、限制产品的营销或 制造，或拒绝允许产品进出口，以及可能的刑事制裁，这可能会导致运营成本增加，从而对我们的业务、财务状况和运营结果产生实质性影响。请参见？企业遵守政府法规。”

例如，由于我们目前的产能有限 ，我们的许多产品从我们在欧洲和美国的生产设施出口到我们开展业务的其他市场，如中国。我们面临的风险是，我们的产品在出口到生产国或进口到销售国时可能会遇到意想不到的困难，因为这两种情况都可能导致我们的客户无法及时收到我们的产品，或者根本不会收到我们的产品，这可能会对我们与客户的关系和我们的全球声誉产生重大不利影响。如果我们的产品因任何原因被阻止出口或进口，这可能会对我们的业务、财务状况和经营结果产生不利影响。

我们在制造、分销、推广和/或销售我们的产品时，也受到国际上广泛的监管。我们的产品 受众多食品安全以及与这些产品的采购、制造、储存、标签、营销、广告和分销相关的其他法律法规的约束。如果我们生产、分销、促销和/或销售产品所在司法管辖区的监管机构认定我们任何产品的标签、促销、广告和/或组合不符合适用的法律或法规，或者如果我们或我们的联合制造商以其他方式未能遵守此类适用的法律和法规，我们可能会受到民事补救或处罚，例如罚款、禁令、召回或扣押、警告信、产品营销或制造限制 ，或拒绝允许产品进出口，以及可能的刑事制裁。在欧洲联盟，欧盟成员国的法律规定了适用的制裁和处罚，其中可能包括刑事制裁，执行措施由国家主管当局确定，因此从遵守的角度来看增加了复杂性。此外，执行现有法律法规、更改法律要求和/或不断变化的对现有法规要求的解释可能会导致合规成本增加，并产生其他义务，无论是财务上的还是其他方面的，这可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响 。

此外，随着我们国际业务的扩张，我们可能会受到违反《反海外腐败法》、英国《反贿赂法》和类似的全球反贿赂法律的不利影响，这些法律一般禁止公司及其中间人出于获得或保留业务的目的向非美国官员或其他第三方支付不当款项。虽然我们的政策要求遵守这些反贿赂法律，但我们的内部控制政策和程序可能无法保护我们免受员工或代理人的不遵守或鲁莽或犯罪行为的影响。违反这些法律或对此类违规行为的指控可能会扰乱我们的业务，并对我们的业务、财务状况和运营结果造成实质性的不利影响。

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现有法律或法规的更改或采用新的法律或法规可能会 增加我们的成本，并以其他方式对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。

食品的生产和销售受到严格监管。我们、我们的供应商和联合制造商受到国际上各种法律法规的约束，这些法规适用于我们业务的许多方面，包括 我们产品的原材料采购、制造、包装、标签、分销、广告、销售、质量和安全，以及我们员工的健康和安全以及环境保护。

在美国，我们受到多个政府机构的监管，包括FDA、联邦贸易委员会(FTC)、职业安全与健康管理局和环境保护局，以及各种州和地方机构。在美国以外，我们受到各种国际监管机构的直接或间接监管，包括欧盟委员会、欧洲食品安全局和英国食品标准局、S食品标准局、环境局健康和安全执行长、环境卫生官员和贸易标准官以及欧盟成员国的同等国家主管部门。过渡期于2020年12月31日结束后，由于英国S退出欧盟，英国S的食品和饲料安全政策不再受欧盟法律监管或受欧洲食品安全局和欧盟委员会的监督。

例如，欧盟委员会、EFSA、欧盟成员国政府当局、FDA和美国农业部、美国其他州监管机构和/或其他类似的国际监管机构可能会采取行动，进一步影响我们使用或引用牛奶或乳制品术语来描述我们产品的能力。在欧盟，建立农产品共同市场组织的(EU)第1308/2013号条例对一些食品提供了具体要求，包括使用与牛奶和奶制品相关的术语。根据欧洲最高法院的判例法(C-422/16号案件)，作为正在进行的欧盟S共同农业政策修订的一部分，立法者正在考虑一项被称为第171号修正案的提案，该提案将禁止植物性产品与乳制品使用比较语言，包括使用诸如牛奶、奶油和其他相关术语来描述植物性产品。虽然术语和类似术语的使用已经限于含有乳汁分泌物的产品，但如果被采用，这些法规将进一步限制其使用(例如， 禁止任何误用、模仿或召回这些术语，即使伴随着类似的表述，如？风格、？替代？或类似)，从而限制我们将我们的产品定位为？乳制品替代品的能力。

此外，如果食品的标签以任何特定方式被解释为虚假或误导性的，则可能被视为贴错了品牌，监管机构，包括欧盟委员会、欧洲食品和药物管理局、欧盟成员国当局、美国食品和药物管理局以及其他国家或国际监管机构，可以解释使用术语牛奶或任何类似的短语(S)来描述我们的植物性产品为虚假或误导性的，或可能对其成分造成错误印象。2018年，FDA宣布计划重新审查其牛奶身份标准的执行情况，官方对牛奶身份标准的定义涉及乳汁分泌，这一解释可能导致术语牛奶的使用仅限于以动物为基础的产品，类似于欧洲监管机构所采取的立场。如果监管机构就牛奶或类似术语的使用采取行动，以致我们无法对我们的植物产品使用这些术语，我们可能会受到强制执行 行动或可能被要求召回使用这些术语销售的产品，我们可能会被要求修改我们的营销策略，我们的业务、财务状况和运营结果可能会受到不利影响。

这些监管机构还可以反对我们可能就我们产品的潜在健康益处或营养成分提出的任何主张。在欧盟，与食品有关的营养或健康声明受到(EU)第1924/2006号法规的具体监管，其目的是确保在欧盟对S食品标签、说明或广告提出的任何声明都是明确、准确的，并以科学证据为依据。只有经欧盟委员会授权的健康和营养声明(即，基于科学证据，由EFSA评估，并能被消费者容易理解)，如

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可使用分别列于经修订的(EU)第432/2012号法规和(EC)第1924/2006号法规中的 ，以及可公开查阅的欧盟营养和健康声明登记册。

此外，自2016年12月以来，(EU)1169/2011号法规要求绝大多数预包装食品必须带有营养声明，该声明必须以清晰的表格格式在包装上以清晰的 表格形式提供食品的能量值和脂肪、饱和脂肪酸、碳水化合物、糖、蛋白质和盐类的数量等信息。监管和公众对食品中糖含量的关注正在增加，关于如何定义、标签和监管膳食糖的政治辩论仍在继续。例如，添加糖(在美国)和游离糖(在英国)的定义通常包括在生产过程中转化的糖，与传统乳制品相比，这会对我们的产品产生不成比例的影响，并可能对我们产品在这些市场的销售产生负面不利影响，并对我们的声誉造成负面影响。产品标签的任何进一步变化都可能对我们的业务、财务状况和运营结果产生实质性的不利影响。

此外，我们还受到某些标准的约束，如全球食品安全倡议标准，以及志愿组织的审查，如更好的商业局理事会和国家广告部。我们可能会因违反此类要求或承担此类要求下的责任而招致成本，包括罚款、罚款和第三方索赔，包括任何竞争对手或与遵守此类要求相关的 消费者挑战。例如，在我们产品的营销和广告方面，我们可能成为与虚假或欺骗性广告相关的索赔目标，包括在联邦贸易委员会和美国一些州的消费者保护法规的支持下。

我们运营所处的监管环境可能会在未来发生重大的不利变化。由于植物性加工食品仍然是一个相对较新的食品类别，我们的业务面临着关于植物性替代品与乳制品相比的营养价值 、膳食建议以及防御剂和添加剂的处理的重大和持续的辩论和讨论，所有这些都显著影响我们运营的监管环境，并进一步增加我们的运营成本和复杂性。我们产品的制造、标签或包装要求的任何变化都可能导致成本增加、限制性政策措施、税收、分销限制、生产中断或影响 公众对我们产品的看法，其中任何一项都可能对我们的运营和财务状况产生不利影响。新的或修订的政府法律和法规可能会导致额外的合规成本，在不合规的情况下，可能会导致民事补救措施，包括罚款、禁令、撤回、召回或扣押和没收，以及可能的刑事制裁，其中任何一项都可能对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。特别是，最近联邦、州和外国对植物性乳制品替代产品命名的关注可能会导致标准或要求强制改变我们目前的标签。

如果我们的原材料供应商或联合制造商未能遵守食品安全、环境或其他法律法规，或我们产品的规格和要求，可能会扰乱我们的产品供应，并对我们的业务造成不利影响。

如果我们的供应商或联合制造商未能遵守食品安全、环境或其他法律和法规，或面临不遵守的指控，他们的运营可能会中断。此外，我们的联合制造商必须保持我们产品的质量，并遵守我们的产品规格。如果发生实际或据称的不遵守情况，我们可能被迫寻找替代供应商或 联合制造商，我们可能会因供应商和联合制造商的此类不符合规定而受到诉讼。因此，我们的原材料或成品库存供应可能中断，或者我们的成本可能增加，这将对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。如果任何 联合制造商未能生产出符合我们标准的产品，可能会对我们在市场上的声誉造成不利影响，并导致产品召回、产品责任索赔和经济损失。例如，其他以植物为基础的乳制品替代品公司受到供应商层面过敏原污染导致的召回的严重影响。此外，我们可能采取的行动以减轻任何

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我们的原材料或成品库存供应中断或潜在中断，包括预期可能的供应或生产中断而增加库存，可能会 对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。

我们受到严格的环境法规的约束，并可能受到环境诉讼、诉讼和调查的影响。

我们的商业运营和所有权以及过去和现在的房地产运营均受严格的联邦、州和地方环境法律法规的约束，这些法律法规与向环境和自然资源排放材料有关。例如，我们被要求在我们的生产设施维护废水管理系统，如果我们想要扩展我们现有的任何生产设施，这将需要监管部门的批准才能在任何特定地点扩大此类系统， 不能保证我们将获得任何此类监管部门的批准。虽然我们采取预防措施确保遵守适用的环境或健康安全法律或法规，但不能保证我们不会因疏忽 释放任何可能违反任何适用法规的清洁化学品、冷却剂或其他类型的材料。违反这些法律法规可能导致与污染控制设备相关的巨额责任、罚款和处罚或资本支出 ，这可能会对我们的业务产生重大不利影响。我们还可能在未来遇到第三方对我们的业务的强烈反对，包括环保非政府组织、邻里团体和市政当局。此外，未来可能会发现需要额外环境调查、评估或 支出的新事项或地点，这可能会导致额外的资本支出。如果未来发现我们现有物业或设施和/或废物处理场下或附近的物业受到污染，我们可能需要支付额外的 费用，延误我们的业务和我们拟议的建设。任何此类事件的发生，新法律法规的实施，或对现有法律法规的更严格解释，都可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。

国际贸易政策、条约和关税的变化，包括英国S退出欧盟或贸易战的爆发，可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。

国际贸易政策、条约和关税的变化，或认为这些变化可能

如果发生这种情况，可能会对我们开展业务的部分或所有司法管辖区的财务和经济状况产生不利影响。任何贸易紧张或贸易战，例如美国和中国之间的贸易紧张或贸易战，或者欧洲或欧盟的变化，或者潜在贸易战的新闻和传言，都可能对我们的业务、财务状况和运营业绩产生不利影响。

2020年12月31日，英国S脱离欧盟的过渡期结束 。2020年12月24日，联合王国和欧盟就联合王国退出欧盟的问题达成了一项贸易与合作协定(《贸易与合作协定》)，该协定将于联合王国和欧盟相互通知对方已完成各自的内部要求和程序以确定其 同意受约束的次月第一天生效。《贸易与合作协定》于2021年2月28日全面生效，除其他外，规定对英国和欧盟之间的货物流动实行零关税和零配额。

由于英国经济的规模和重要性，英国未来的法律法规(包括金融法律法规、税收和自由贸易协定、移民法和就业法)以及英国退出欧盟后与欧洲的法律、政治和经济关系的不确定性和不可预测性 可能继续成为国际市场不稳定的根源，造成重大的货币波动或以其他方式不利影响贸易协定或类似的跨境合作安排(无论是经济、税收、财政、法律、监管或其他方面)。

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可预见的未来。英国退欧的长期影响将取决于贸易与合作协议以及联合王国和欧盟之间未来的任何协议(或没有协议)的执行情况。英国脱欧可能会在英国和欧洲造成不利的经济影响，这可能会对我们的业务、运营业绩、财务状况和前景产生不利影响。

例如，我们目前在英国没有生产设施，因此，我们将所有产品进口到英国。因此，我们在英国的业务可能会受到英国与欧盟之间贸易协定变化的不利影响。此外，征收更高或新的关税可能会增加我们的成本，并要求我们提高某些产品的价格，这可能会对此类产品的需求产生不利影响。如果我们不能成功抵消任何此类关税的影响，我们的业务、财务状况和运营结果可能会受到不利影响。

与我们的知识产权有关的风险

我们可能无法充分保护我们的专有技术，这可能会影响我们的商业成功。

我们的商业成功在一定程度上取决于我们保护知识产权和专有技术的能力。我们依靠商标、专利保护、商业秘密和版权以及机密性和其他合同限制的组合来保护我们的专有技术。然而，这些法律手段只能提供有限的保护，可能无法充分保护我们的专有技术或允许我们获得或保持任何竞争优势。尽管我们努力保护我们的产品和开发，但未经授权的各方可能会试图复制我们产品或其他技术的某些方面， 或获取和使用我们的商业秘密和其他机密信息。此外，由于我们的经营领域竞争激烈，竞争对手可能会提交专利申请，如果获得批准，可能会阻碍我们进入新的产品类别和开发新产品的能力。

我们不能保证我们的任何专利申请将颁发哪些专利(如果有的话)、任何已授予专利的广度，或任何已授予专利是否将被发现无效、不可强制执行或将被第三方侵权或挑战。任何对这些专利或任何其他专利的有效性、可执行性或范围提出质疑的成功诉讼，可能会剥夺我们可能开发的产品成功商业化所必需的权利。任何单个专利的期限 取决于授予该专利的国家/地区的适用法律。在美国，只要及时支付所有维护费，专利的有效期通常为自其申请提交日起20年或最早要求的非临时申请日。在某些情况下，可以延长专利期，但专利的有效期是有限的，因此，它提供的保护也是有限的。此外，我们执行专利或其他知识产权的能力取决于我们检测侵权行为的能力，尤其是工艺专利。可能很难发现不宣传与其产品相关的过程的侵权者。此外，在竞争对手S或潜在竞争对手S的产品中，可能很难或不可能获得侵权证据。

由于专利申请在优先申请后的18个月内是保密的，因此在这18个月过去之前，我们无法知道我们是第一个提交与我们的技术或产品相关的一项或多项专利申请所涵盖的技术的公司 。此外，在专利或专利申请的有效期内的任何时候，都可能对基础发明权提出要求，这可能会损害或以其他方式阻碍我们行使此类发明的可能性。例如，派生程序可能由第三方发起，或由美国专利商标局(USPTO)提起，以确定谁是第一个发明我们专利或专利申请的权利要求所涵盖的任何主题的人。

此外，第三方声称我们侵犯或以其他方式侵犯我们的知识产权，可能会损害我们的业务、财务状况和运营结果。第三方可能在未来

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声称，我们侵犯、挪用或以其他方式侵犯了他们的版权、专利、商标和其他知识产权(包括与此类第三方持有的任何现有注册有关的权利)，随着我们面临日益激烈的竞争，针对我们的知识产权索赔的可能性增加。我们可能成为诉讼目标，我们可能无法对起诉我们专利或其他知识产权侵权的 方提出反诉。此外，拥有专利和其他知识产权的各种非执业实体可能会试图 积极主张索赔，以便从我们作为产品公司中提取价值。此外，当我们推出新产品时，包括在我们目前尚未提供产品的地区，我们对竞争对手和非执业实体的专利和其他知识产权索赔的风险将会增加。很难预测第三方知识产权的主张或由此类主张引起的任何侵权或挪用索赔是否会对我们的业务、财务状况和运营结果造成实质性损害。如果我们被迫对任何侵权或挪用索赔进行辩护，无论这些索赔是否有根据，如果是庭外和解或做出对我们有利的裁决，我们可能需要花费大量的时间和财力为此类索赔辩护。此外，纠纷的不利结果可能需要我们支付重大损害赔偿，如果我们被发现故意侵犯S一方的知识产权，损害赔偿金可能会更高。即使解决方案对我们有利，与知识产权索赔相关的诉讼或其他法律程序也可能导致巨额费用和声誉损失，并可能分散我们的管理人员和其他员工的正常责任。

专利 法律可能高度不确定，涉及复杂的法律和事实问题，其重要原则仍未解决。在美国和许多国际司法管辖区，关于专利中允许的权利要求的广度的政策可能会 不一致和/或不清楚。美国最高法院和联邦巡回上诉法院已经并可能继续对美国专利法的解释方式做出改变。同样，国际法院和各国政府已经并将继续改变各自国家专利法的解释方式。此外，欧洲专利制度在起诉期间允许的修改类型上相对严格，近年来欧洲专利法的复杂性和不确定性也有所增加。我们无法预测美国和国际司法机构对专利法解释的未来变化，或美国和国际立法机构可能制定成为法律的专利法变化 。

此外，在美国，2011年9月颁布的《莱希-史密斯美国发明法》(Leahy-Smith Act)给美国专利制度带来了重大变化，包括从首先发明制度到第一个申请制度的变化。《莱希-史密斯法案》中的其他变化影响了专利申请的起诉方式，重新定义了现有技术，并可能影响专利诉讼。美国专利商标局制定了管理《莱希-史密斯法案》管理的新法规和程序，与《莱希-史密斯法案》相关的专利法的许多实质性修改于2013年3月16日生效。Leahy-Smith法案及其实施可能会增加围绕我们专利申请的起诉以及我们已颁发专利的执行或保护的不确定性和成本，这可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响。

我们可能无法充分保护我们的知识产权，这可能会损害我们的品牌价值。

我们相信，我们的知识产权具有重大价值，并为我们的业务成功做出了重大贡献。我们的商标，包括Oatly(各种形式)、Wow No Cow和Post-Milk Generation，都是宝贵的资产，可以加强我们的品牌和消费者对我们产品的良好印象。我们无法向您保证 我们将能够在所有司法管辖区注册和/或强制执行我们的商标，因为不同司法管辖区对商标可注册性和商标保护范围的要求可能不一致。此外，第三方可能 采用与我们相同或相似的商品名称或商标，特别是在我们尚未覆盖的司法管辖区，从而阻碍我们建立品牌标识的能力，并可能导致市场混乱。从长远来看，如果我们 无法成功注册我们的商标和商号并基于我们的商标和商号建立名称认可，我们可能无法有效竞争，我们的业务可能会受到不利影响。

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我们还依靠非专利的专有专业知识、配方和配方以及其他商业秘密和版权保护来发展和保持我们的竞争地位。无论我们选择通过专利注册寻求法律保护，还是寻求保持商业秘密，都涉及风险评估，这可能导致 竞争对手获得我们作为商业秘密保留的东西的专利保护，这可能导致在此类知识产权公开后侵犯此类竞争对手S的知识产权，这可能 负面影响我们提供使用此类知识产权创造的任何产品的能力，并导致销售损失。

我们与我们的员工以及我们的某些顾问、合同员工、供应商和独立承包商签订的保密协议，包括使用我们的配方生产我们的产品的一些联合制造商，通常要求向他们透露的所有信息都严格保密。然而，商业秘密很难保护。尽管我们试图保护我们的商业秘密，但我们的保密协议 可能无法有效阻止披露我们的专有信息，并且可能无法在未经授权披露此类信息的情况下提供足够的补救措施。此外，其他人可能会独立发现我们的商业秘密，在这种情况下，我们将无法向此等各方主张商业秘密权。此外，我们的一些配方是由我们的供应商和联合制造商或与我们的供应商和联合制造商共同开发的。因此，我们可能无法阻止其他人使用类似的配方。

我们不能向您保证我们为保护我们的知识产权所采取的步骤 是否足够，我们的知识产权在未来能否得到成功的辩护和主张，或者第三方不会侵犯或挪用任何此类权利。此外，我们的商标权和相关的 注册已经、正在和可能受到挑战，可能会被取消或缩小。未能保护我们的商标权可能会阻止我们在未来挑战使用与我们商标相似的名称和徽标的第三方，这反过来可能会导致消费者困惑或对消费者对我们品牌和产品的认知产生负面影响。此外，如果我们不对自己的商业秘密保密，其他人可能会用我们的配方或配方生产产品。 此外，知识产权纠纷和诉讼以及侵权索赔可能会导致严重的管理分心和巨额费用，无论我们成功与否，这些费用都可能无法收回。此类诉讼可能会旷日持久而不一定成功，不利的结果可能会使我们承担责任，迫使我们停止使用某些商标或其他知识产权，或迫使我们与其他公司签订许可证。上述 任何一种情况都可能对我们的业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响。

与我们的美国存托凭证的发售和所有权有关的风险

我们已经发现了财务报告内部控制中的重大弱点。如果我们无法 补救重大弱点，或者如果发现其他控制缺陷，我们可能无法准确报告我们的财务结果，防止欺诈或作为上市公司及时提交定期报告。

在此次发行之前，我们一直是一家私人公司，会计和财务报告人员以及其他资源有限， 我们利用这些资源来解决我们对财务报告的内部控制。

在审核截至 截至2020年和2019年的年度的综合财务报表的过程中，我们和我们的独立注册会计师事务所发现了我们内部控制环境中的重大弱点，原因是(I)我们的技术准入相关环境和变更控制流程没有 支持高效或有效的内部控制框架，(Ii)缺乏与我们的业务流程和实体层面控制相关的文件化政策和程序，以及缺乏执行控制的证据和 (Iii)职责分工不足。

正如美国上市公司会计监督委员会制定的标准所定义的那样，重大缺陷是财务报告内部控制的缺陷或缺陷的组合，因此我们的年度或中期合并财务报表的重大错报很有可能无法得到及时防止或发现。

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为了弥补我们已发现的重大弱点，我们正在采取几项措施， 旨在改善我们对财务报告的内部控制，包括：(I)实施正式的访问和变更控制，并对我们的信息技术系统进行改变，如实施新系统和改善控制环境，包括减少人工任务；(Ii)制定与我们的会计政策相关的全面会计准则，澄清非经常性和复杂交易的报告要求，执行程序手册，并就政策和程序对会计和财务人员进行内部培训，雇用更多会计和财务人员，改进月末结算流程，建立更稳健和正式的程序，支持财务报告的内部控制；以及(Iii)确保适当的职责分工。

然而，这些措施的实施可能无法完全解决我们在财务报告内部控制中发现的重大弱点，我们不能保证我们将成功补救重大弱点。我们未能纠正重大弱点或未能发现和解决任何其他重大弱点或 缺陷，可能会导致我们的财务报表不准确，并削弱我们及时遵守适用的财务报告要求和相关监管文件的能力。

管理层需要根据第404条获得S的初步认证，并在截至2022年12月31日的年度报告中提交Form 20-F。为了支持此类认证，我们将被要求记录并进行重大更改和增强，包括聘用具有相关经验的必要职能人员 。此外，一旦我们不再是《就业法案》中定义的新兴成长型公司，我们的独立注册会计师事务所必须证明并报告我们对财务报告的内部控制的有效性。

此外，即使我们的管理层得出结论认为我们对财务报告的内部控制是有效的 ，如果我们的独立注册会计师事务所在进行了自己的独立测试后，如果对我们的内部控制或我们的控制被记录、设计、操作或审查的水平不满意，或者如果它对相关要求的解释与我们不同，可能会出具合格的报告。此外，在我们成为一家上市公司后，我们的报告义务可能会在可预见的未来给我们的管理、运营和财务资源和系统带来巨大压力。我们可能无法及时完成评估测试和任何所需的补救措施。因此，我们预计将在未来几年投入大量资源来加强和维护我们的财务控制、报告系统和程序。

在记录和测试我们的内部控制程序时，为了满足第404节的未来要求，我们可能会发现财务报告内部控制中的其他弱点和不足。如果我们未能保持对财务报告的内部控制的充分性，因为这些标准 会不时被修改、补充或修订，我们可能无法持续地得出结论，即我们根据第404条对财务报告进行了有效的内部控制。

一般来说，如果我们未能实现并维持有效的内部控制环境，可能会导致我们的财务报表中出现重大错报，还可能会削弱我们及时遵守适用的财务报告要求和相关监管文件的能力。因此，我们的业务、财务状况、经营结果和前景，以及我们已发行的股票工具(包括我们的美国存托凭证)的交易价格，可能会受到重大不利影响。此外，对财务报告的无效内部控制可能使我们面临更大的欺诈或滥用公司资产的风险，并可能使我们面临从证券交易所退市、监管调查和民事或刑事制裁。我们还可能被要求重述我们之前几个时期的财务报表。

此次上市后，我们的最大股东将继续对我们产生重大影响，包括对需要股东批准的决策产生重大影响。

本次发行完成后，通过我们的最大股东Nativus ，中国资源VerlInvest健康投资有限公司的附属实体将总共拥有约

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我们所有未偿还美国存托凭证所代表的投票权的47.5%(假设承销商在本次发行中不行使购买额外美国存托凭证的选择权)。因此，我们的最大股东将继续对根据瑞典法律需要股东批准的某些公司事务施加重大影响，包括董事的选举和罢免以及我们董事会的规模、对我们修订和重述的公司章程的任何修订以及对重大公司交易的任何批准(包括出售我们几乎所有的资产)，并将继续对我们的管理层和政策产生重大影响，尽管不控制我们大部分已发行普通股。Nativus Company Limited是中国资源VerlInvest Health Investment Ltd.的全资子公司，VerlInvest S.A.和Blossom Key控股有限公司各占50%股权的合资企业。中国资源(控股)有限公司(华润控股)为盛开钥匙控股有限公司的唯一股东，华润控股由中国资源有限公司间接全资拥有。国务院国有资产监督管理委员会和全国人民社会保障基金理事会S Republic of China代表国务院履行中国资源有限公司的出资人职责(分别占90.0222%和9.9778%)。

中国资源VerlInvest健康投资有限公司的附属公司是我们的董事会成员。这些董事会成员是中国资源VerlInvest健康投资有限公司指定的成员，他们可以采取行动，延迟或阻止我们控制权的变更，或阻止其他人对我们的美国存托凭证提出收购要约，这可能会阻止股东从其美国存托凭证中获得溢价。

我们的经营业绩和美国存托凭证的价格可能会波动 ，此次发行后我们美国存托凭证的市场价格可能会降至您支付的价格以下。

我们的季度运营 未来可能会因众多因素而波动，其中许多因素是我们无法控制的。此外，全球证券市场已经并可能继续经历价格和成交量的大幅波动。这种市场波动，以及一般的经济、市场或政治条件，可能会使我们的美国存托凭证的市场价格受到广泛的价格波动，无论我们的经营业绩如何。

这些因素和其他因素，其中许多是我们无法控制的，可能会导致我们的经营业绩以及我们的美国存托凭证的市场价格和需求大幅波动。我们季度经营业绩的波动可能会限制或阻止投资者随时出售他们的美国存托凭证，否则可能会对美国存托凭证的市场价格和流动性产生负面影响。此外，在过去，当美国存托凭证的市场价格波动时，持有者有时会对发行美国存托凭证的公司提起证券集体诉讼。如果我们的任何股东对我们提起诉讼，我们可能会产生巨额诉讼辩护费用。这样的诉讼还可能转移我们管理层对业务的时间和注意力，这可能会严重损害我们的业务、盈利能力和声誉。

根据证券法的定义，我们有资格被视为新兴成长型公司，我们不能确定适用于新兴成长型公司的降低的披露要求是否会降低我们的美国存托凭证对投资者的吸引力，因为我们可能依赖这些降低的披露要求。

我们有资格被视为新兴成长型公司，如证券法第2(A)节所定义，并经JOBS 法案修改。根据《就业法案》，新兴成长型公司可以推迟采用新的或修订后的财务会计准则，直到这些准则适用于私营公司。我们打算利用《就业法案》延长的过渡期采用新的或修订后的财务会计准则。

只要我们继续是一家新兴成长型公司，我们 也可以利用适用于其他非新兴成长型公司的上市公司的各种报告要求的某些豁免，包括只提供有限的选定财务数据，并且不被要求 遵守萨班斯-奥克斯利法案第404(B)节的审计师认证要求。因此，我们的

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股东可能无法访问他们认为重要的某些信息。我们可能在长达五年的时间内成为一家新兴成长型公司，尽管情况可能会导致我们更早失去这一地位，包括如果我们的年收入总额超过10.7亿美元，如果我们在任何 三年期间发行超过10亿美元的不可转换债务证券，或者如果在此之前，根据美国证券法，我们是一个大型加速申请者。我们无法预测投资者是否会因为我们可能依赖这些 豁免而觉得我们的美国存托凭证吸引力下降。如果一些投资者因此发现我们的美国存托凭证吸引力下降，我们的美国存托凭证交易市场可能会变得不那么活跃，我们的美国存托股份价格可能会更加波动。

我们将是一家外国私人发行人，因此，我们将不受美国委托书规则的约束，并将遵守交易所法案 的报告义务，在某种程度上，这些义务比美国国内上市公司更宽松、更少发生。

本次发行结束后，我们将根据《交易所法案》作为一家具有外国私人发行人地位的非美国公司进行报告。由于我们符合《交易法》规定的外国私人发行人资格，因此我们不受《交易法》中适用于美国国内上市公司的某些条款的约束，包括(I)《交易法》中规范就根据《交易法》注册的证券征集委托书、同意书或授权的条款。(Ii)交易法中要求内部人就其股份所有权和交易活动以及从短期内进行的交易中获利的内部人的责任提交公开报告的条款 和(Iii)交易法中要求美国证券交易委员会提交包含未经审计的财务和其他指定信息的10-Q表格的季度报告的规则。此外，外国私人发行人在每个财年结束后120天之前不需要提交Form 20-F年度报告，而作为加速申请者的美国国内发行人被要求在每个财年结束后75天内提交其Form 10-K年度报告，而作为大型加速申请者的美国国内发行人被要求在每个财年结束后60天内提交Form 10-K年报。外国私人发行人也不受FD法规的约束，该法规旨在防止发行人选择性地披露重大信息 。由于上述所有情况，你可能不会获得向非外国私人发行人的公司股东提供的相同保护。

我们未来可能会失去外国私人发行人的身份，这可能会导致大量额外的成本和费用。

如上所述，我们是一家外国私人发行商，因此，我们不需要遵守交易法的所有定期披露和当前报告要求。外国私人发行人地位的确定每年在发行人S最近完成的第二财季的最后一个营业日进行，因此，将在2021年6月30日对我们进行下一次确定。在未来，如果(I)超过50%的未偿还有投票权证券由美国居民拥有，以及(Ii)我们的大多数董事或高管是美国公民或居民，或者我们未能满足避免失去外国私人发行人身份所需的额外要求，我们将失去外国私人发行人身份。如果我们失去外国私人发行人身份，我们将被要求 向美国证券交易委员会提交美国国内发行人表格的定期报告和注册声明，这些表格比外国私人发行人可用的表格更详细、更广泛。我们还必须强制遵守美国联邦代理 的要求，我们的高管、董事和主要股东将受到《交易法》第16条的短期利润披露和追回条款的约束。此外，我们将无法依赖纳斯达克上市规则下的某些公司治理要求的豁免。作为一家不是外国私人发行人的美国上市上市公司，我们将产生大量额外的法律、会计和其他费用，而我们作为外国私人发行人将不会产生这些费用，以及会计、报告和其他费用，以维持在美国证券交易所的上市。这些费用将与未来根据美国公认会计原则提供我们的财务信息的义务有关。

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由于我们是外国私人发行人，并打算遵循某些母国的公司治理做法，我们的股东可能无法获得与遵守所有纳斯达克公司治理要求的公司股东相同的保护。

作为外国私人发行人，我们可以选择遵循某些母国的公司治理实践，而不是纳斯达克的治理实践， 前提是我们披露了我们没有遵循的要求，并描述了我们正在遵循的母国实践。我们打算在纳斯达克规则方面的这一外国私人发行人豁免的基础上，满足适用于股东大会的法定人数要求，以及独立董事定期在只有独立董事出席的执行会议上开会的要求。我们未来可能会选择在其他事项上遵循母国做法。因此，我们的股东可能得不到与受所有纳斯达克公司治理要求约束的公司股东相同的保护。

我们在使用此次发行的净收益方面拥有广泛的自由裁量权，可能无法有效地使用它们。

我们的管理层将拥有广泛的自由裁量权来运用此次发行的净收益，并可以将收益用于 不会改善我们的运营结果或提高我们的美国存托凭证价值的方式。我们打算用此次发行净收益中的1.883亿美元全额偿还SLL协议，根据此次发行净收益中的1,090万美元，按8.3355瑞典克朗至1美元的汇率计算，用于偿还部分桥梁设施(见？管理层S财务状况及经营成果分析流动资金和资金来源信贷设施)和此次发行的净收益的剩余部分用于营运资本，以支持增量增长，包括我们计划的扩张，以及其他一般公司用途。然而，我们对这些收益的使用可能与我们目前的计划有很大不同。如果我们的管理层未能有效运用这些资金，可能会导致财务损失，对我们的业务产生不利影响，并导致我们的美国存托凭证价格下降。在使用之前，我们可能会将此次发行的净收益以不产生收入或贬值的方式进行投资。

如果您在 此产品中购买美国存托凭证，您的投资将立即遭受重大稀释。

我们的美国存托凭证的首次公开募股价格大大高于美国存托股份的有形账面净赤字。因此，如果您在本次发售中购买我们的美国存托凭证，您将为美国存托股份支付的价格大大超过我们在此次发售后的预计有形账面净值。 基于每股美国存托股份17.00美元的首次公开募股价格，您将立即稀释至每股美国存托股份14.78美元，这代表我们以首次公开募股价格生效后美国存托股份的预计有形账面净值之间的差额。请参见？稀释？了解更多详细信息。

参与Baillie Gifford 的此次发行可能会减少我们美国存托凭证的公开流通股。

贝利·吉福德代表其多家客户表示有兴趣在此次发行中购买总计5亿美元的美国存托凭证，价格相当于每美国存托股份的首次公开募股价格。然而，由于这一意向指示不是具有约束力的协议或购买承诺，Baillie Gifford可以决定在此次发行中购买更多、更少或不购买ADS，或者承销商可以决定向Baillie Gifford出售更多、更少或不销售ADS。承销商将从Baillie Gifford购买的任何我们的美国存托凭证获得与他们在此次发行中出售给公众的任何其他美国存托凭证相同的折扣。

如果Baillie Gifford获得其表示对本次或更多发行有兴趣的全部或部分美国存托凭证，并购买任何此类美国存托凭证，如果Baillie Gifford长期持有这些美国存托凭证，此类购买可能会减少我们的美国存托凭证的可用公众流通股。

您可能无法行使对您的美国存托凭证相关普通股的投票权。

根据存款协议的条款，美国存托股份持有人只能就其各自美国存托凭证相关的普通股行使投票权，该条款规定，持有人可以在

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任何特定事项的任何美国存托凭证相关普通股将由我们的股东投票表决，方法是撤回美国存托凭证相关普通股，或在适用法律允许的范围内和托管机构允许的范围内，请求临时登记为股东并授权托管机构担任代理。然而，您可能不会提前足够早地了解会议情况，从而无法撤回那些普通股，而在这样的撤回之后，您将不再持有美国存托凭证，而是直接持有标的普通股。您也可能没有提前足够多的时间了解会议情况，因此无法申请临时注册。

托管银行将尽可能按照美国存托股份持有人的指示，对美国存托凭证相关的普通股进行投票。在这种情况下，如果我们请求您的指示，托管人将在接到我们的及时通知后通知您即将进行的投票，并安排将我们的投票材料递送给您。我们不能保证您将及时收到投票材料，以确保您可以指示托管机构投票您的普通股或撤回您的普通股，以便您可以自己投票。如果托管人未能及时收到您的投票指示，则托管人可酌情委托吾等指定的人士投票您的美国存托凭证所涉及的普通股，但不得就吾等告知托管人(I)吾等 不希望给予此类委托书、(Ii)存在重大反对意见或(Iii)普通股持有人的权利可能受到不利影响的任何事项给予酌情委托书。投票指示只能针对代表 整数数量的普通股或其他存款证券的若干美国存托凭证发出。此外，保管人及其代理人对未能执行表决指示或执行表决指示的方式不负责任。这意味着您 可能无法行使您对相关普通股可能拥有的任何投票权，如果您的美国存托凭证相关普通股没有按您的要求投票，您可能无能为力。此外，如果 托管人在预定会议之前收到我们的通知，则只需将任何特定投票通知您。

在本次发售中购买美国存托凭证的人可能会受到转让其美国存托凭证的限制。

美国存托凭证可以在托管人的账簿上转让。但是，保管人可在其认为与履行职责有关的情况下随时或不时关闭其转让账簿 。此外，当我们的账簿或托管人的账簿关闭时，托管人一般可以拒绝交付、转让或登记美国存托凭证的转让，或者在我们或托管人认为由于法律或任何政府或政府机构的任何要求，或根据托管协议的任何规定，或基于根据托管协议的条款的任何其他原因，在任何时候这样做是可取的 。

美国存托股份持有者可能无权就根据存款协议提出的索赔进行陪审团审判，这可能会导致任何此类诉讼中对原告不利的结果。

管理代表我们普通股的美国存托凭证的存款协议规定，在适用法律允许的最大范围内，美国存托凭证的持有人和实益拥有人不可撤销地放弃对我们或托管人因我们的普通股、我们的美国存托凭证或存款协议而产生的或与我们的普通股、我们的美国存托凭证或存款协议有关的任何索赔进行陪审团审判的权利，包括根据美国联邦证券法提出的任何索赔。豁免继续适用于持有人持有美国存托凭证期间产生的索赔，即使美国存托股份持有人随后撤回相关普通股也是如此。

但是，通过同意存款协议的条款，您不会被视为放弃了我们或托管S遵守美国联邦证券法及其颁布的规则和条例。事实上，您不能放弃我们或托管机构S遵守美国联邦证券法律和在此基础上颁布的规则和法规。如果我们或保管人反对依赖上述陪审团审判弃权的陪审团审判要求，则由法院根据适用的州和联邦法律，考虑案件的事实和情况来确定该豁免是否可强制执行。

如果此陪审团审判豁免条款被适用法律禁止，诉讼仍可根据陪审团审判的保证金协议条款进行。据我们所知，陪审团放弃审判的可执行性

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根据联邦证券法，尚未由联邦法院或美国最高法院做出最终裁决。尽管如此，我们认为，根据管辖存款协议的纽约州法律，陪审团审判豁免条款一般可由纽约市的联邦或州法院执行。在决定是否执行陪审团审判豁免条款时，纽约法院将考虑 协议中陪审团审判豁免条款的可见性是否足够突出，以至于一方当事人在知情的情况下放弃了任何由陪审团进行审判的权利。我们认为存款协议和美国存托凭证也是如此。此外，纽约法院不会强制执行陪审团审判豁免条款，以阻止听起来像欺诈或基于债权人S疏忽未能清算担保人S要求的抵押品的可行抵销或反诉，或在故意侵权索赔的情况下，我们认为这些都不适用于存款协议或美国存托凭证的情况。如果您或美国存托凭证的任何其他持有人或实益拥有人就存款协议或我们的美国存托凭证下产生的事项向我们或我们的托管机构提出索赔，包括根据联邦证券法提出的索赔，您或该等其他持有人或实益所有人可能无权就此类索赔进行陪审团审判，这可能会限制和阻止针对我们或托管机构的诉讼。如果根据存款协议对吾等或托管人提起诉讼，则只能由适用的审判法院的法官或法官审理，审判将根据不同的民事程序进行，可能会产生与陪审团审判不同的结果，包括在任何此类诉讼中可能对原告(S)不利的结果。

此外，由于陪审团审讯豁免涉及美国存托凭证或存款协议所引起或有关的申索，吾等相信，作为该条款的解释事宜，豁免很可能会继续适用于美国存托股份持有人就美国存托凭证注销及普通股撤回之前产生的申索而从美国存托股份融资中提取普通股的情况，而豁免很可能不会适用于美国存托股份持有人其后就提款后产生的申索而从美国存托股份融资中提取美国存托凭证所代表的普通股。然而，据我们所知，对于从美国存托股份融资机制中提取美国存托凭证所代表的普通股的美国存托股份持有人，还没有关于陪审团审判豁免是否适用于美国存托股份的判例法。

我们的美国存托凭证或普通股的持有者对法院的选择有限，这可能会限制您获得有利的司法法院来投诉我们、托管机构或我们各自的董事、高级管理人员或员工的能力。

管辖我们美国存托凭证的存款协议规定，(I)存款协议和美国存托凭证将根据纽约州的法律进行解释，以及(Ii)作为美国存托凭证的所有人，您不可撤销地同意，因存款协议和美国存托凭证而引起的任何法律诉讼只能在纽约州的州或联邦法院提起。任何个人或实体购买或以其他方式获取我们的任何ADS，无论是通过转让、销售、法律实施或其他方式，都应被视为已知悉并已不可撤销地同意和同意这些条款。

关于此次发行，我们正在修改我们的公司章程并寻求股东批准，以增加一项条款，该条款规定，除非我们以书面形式同意选择替代论坛，并且不违反瑞典论坛条款，并且不适用瑞典公司法第7章第54节，否则美国纽约南区地区法院应是解决在美国提出的任何根据证券法提出的诉因的唯一和独家论坛。 这些法院条款可能会增加您的成本，并限制您在司法论坛上提出您认为有利于与我们、托管银行或我们和 托管银行的董事、高管或员工发生纠纷的索赔，这可能会阻止针对我们、托管银行以及我们和托管银行S各自的董事、高管或员工提起此类诉讼。但是，法院 可能会认为任何一种选择的法院规定都不适用或不可执行。类似选择的法院条款的可执行性在法律程序中受到质疑。法院可能会认为这类规定不适用或不可执行。

在任何此类索赔可能基于联邦法律索赔的范围内，《交易所法案》第27条规定，联邦政府对所有提起的诉讼拥有独家联邦管辖权，以强制执行由

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交易法或其下的规则和条例。此外，《证券法》第22条规定，联邦法院和州法院可同时管辖因执行《证券法》或其下的规则和条例而产生的任何责任或责任而提起的所有诉讼。因此，如果我们的美国存托凭证或普通股持有人要求执行《交易法》、《证券法》或《证券法》下相应的规则和条例所规定的任何义务或责任，则必须向纽约市的联邦法院提起诉讼。我们的美国存托凭证或普通股的持有者不会被视为放弃遵守联邦证券法和据此颁布的法规。

我们已发行和未偿还的美国存托凭证中有很大一部分有资格在不久的将来销售到 市场，这可能会导致我们的美国存托凭证的市场价格大幅下降，即使我们的业务表现良好。

我们的大量美国存托凭证在公开市场销售，或市场认为大量美国存托凭证的持有人打算出售，可能会降低我们的美国存托凭证的市场价格。于本次发售中落实出售美国存托凭证后，吾等将拥有591,835,216股普通股(包括以美国存托凭证为代表的普通股)，并于(I)于2021年5月5日生效(I)于2021年5月5日将我们所有已发行B类股份转换为46,797,804股普通股，(Ii)于2021年5月5日生效将我们所有已发行G类股份转换为1,405,944股普通股，(Iii)于本次发售完成前行使所有已发行认股权证为39,317,319股普通股，及(Iv)发行6,124,004股普通股以转换部分桥梁设施、基于美国存托股份每股17美元的首次公开发行价格、8.3355瑞典克朗对1美元的汇率以及10.1822瑞典克朗对1欧元的汇率，如下文所述管理层：S讨论和分析财务状况和经营成果：流动性和资金来源：信贷安排。？本次发行中出售的或可根据我们授予的股权奖励发行的美国存托凭证将根据证券法自由交易，不受限制，但下一段关于锁定安排以及我们的董事、高管和其他关联公司可能持有或收购的任何美国存托凭证除外，该术语在证券法中定义为 ，即证券法下的受限证券。受限制的证券不得在公开市场出售，除非根据《证券法》进行登记或获得豁免登记。

除某些例外情况外，吾等的出售股东、吾等行政人员、董事及持有吾等几乎所有已发行股份的持有人已与承销商 达成协议，在本招股说明书日期起至 招股说明书日期后180天期间，不处置或对冲吾等的任何美国存托凭证或可转换为美国存托凭证或可兑换为美国存托凭证的证券，除非事先获得承销商代表的书面同意。K2、卢克索和圣多明各集团也分别与承销商达成了一项锁定协议，根据该协议，在同时私募中购买的美国存托凭证将被锁定180天，但某些例外情况除外。请参见？招股说明书摘要--同时定向增发s？了解更多信息。然而，此类美国存托凭证将能够在禁售期结束后以及根据其惯例例外或在放弃禁售期安排时转售 。根据规则144的要求，我们某些联属公司的美国存托凭证只能转售。请参见？符合未来出售资格的股票和美国存托凭证？了解有关此产品后销售我们的美国存托凭证的限制 的更详细说明。

未来，如果我们需要筹集资金或进行收购，我们还可能发行额外的证券，这可能会构成我们当时发行和未偿还的美国存托凭证的重要部分。

我们未来可能不会为我们的美国存托凭证支付股息，因此，您获得投资回报的能力将取决于我们美国存托凭证价格的升值。

我们未来可能不会为我们的美国存托凭证支付任何现金股息。未来宣布和支付股息的任何决定都将由我们的董事会自行决定，并将取决于我们的运营结果、财务状况、现金需求、合同限制和其他因素，以及我们

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董事会可能会认为是相关的。此外，我们支付股息的能力受到我们或我们的子公司未来产生的任何未偿债务的契诺的限制。 因此，对我们的美国存托凭证的任何投资回报完全取决于我们的美国存托凭证在公开市场上的价格升值，而这可能不会发生。请参见？股利政策.”

我们的股东在保护他们的利益方面可能会遇到困难，因为我们是一家瑞典公司。

我们是一家瑞典有限责任公司，在此次发行完成后，我们将是一家有限责任公司。我们的公司事务由我们的公司章程和管理在瑞典注册的公司的法律管理。股东对我们的董事和我们采取法律行动的权利、少数股东的诉讼以及我们董事对我们的受托责任 在很大程度上受瑞典法律管辖，可能与受美国司法管辖区法律管辖的公司的股东和董事会的权利和义务不同。在履行职责时，瑞典法律要求我们的董事会在任何情况下都要考虑公司、股东、员工和其他利益相关者的利益，并适当遵守合理和公平的原则。这些当事人中的一些人可能会拥有与我们股东的利益不同的利益，或者除了股东的利益之外的利益。此外，我们股东的权利和我们董事在瑞典法律下的受托责任可能不像美国司法管辖区现有的法规或司法判例那样明确 。因此，与在美国司法管辖区注册成立的公司的股东相比，您可能更难保护自己的利益。

由于上述原因，我们的公众股东在面对我们管理层或董事会成员采取的行动时，可能会比作为在美国注册的公司的公众股东更难保护自己的利益。有关适用于在特拉华州注册的公司及其股东的瑞典法律条款和适用于其股东的法律之间的重大差异的讨论，请参见股本及公司章程说明.”

在执行针对我们、我们的董事或管理层以及 出售股东的外国判决时，可能会遇到困难。

我们的某些董事和管理层以及本招股说明书中提到的某些其他方 居住在美国以外。我们的大部分资产和这类人员的资产都位于美国以外。因此，投资者可能很难或不可能在美国或其他司法管辖区向我们送达法律程序文件，包括根据美国联邦证券法的民事责任条款作出的判决。请参见？民事责任的强制执行.”

特别是，投资者应该意识到，瑞典或任何其他适用司法管辖区的法院是否会承认和执行美国法院根据美国证券法的民事责任条款获得的针对我们或我们的董事或管理层以及针对出售股东的判决是不确定的，或者 美国任何州或受理在瑞典或任何其他适用司法管辖区对我们、我们的董事或我们的管理层以及根据美国或美国任何州的证券法 针对出售股东提起的原始诉讼。

Oatly Group AB是一家控股公司，没有自己的业务 ，因此，它依赖子公司的现金为其运营和支出提供资金，包括未来的股息支付(如果有的话)。

作为一家控股公司，我们现金流的主要来源将是我们运营子公司的分配或付款。因此，我们未来为业务提供资金和开展业务、偿还债务和支付股息(如果有的话)的能力将取决于我们的子公司和中间控股公司向我们进行上游现金分配或付款的能力，这可能会 受到影响，例如，它们产生足够现金流的能力或由于货币原因汇回资金的能力限制

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流动性限制、货币或外汇管制或其他。我们的运营子公司和中间控股公司是独立的法人实体，虽然它们由我们直接或间接全资拥有和控制，但它们没有义务向我们提供任何资金，无论是以贷款、股息或其他形式。如果我们的任何子公司以任何方式向我们分配股息或其他付款的能力受到限制，我们为我们的业务提供资金和开展业务、偿还债务和支付股息(如果有的话)的能力可能会受到损害。

我们可能会被视为被动型外国投资公司，这可能会给美国联邦所得税的美国存托凭证投资者带来实质性的不利税收后果。

在任何课税年度，我们将被归类为被动型外国投资公司(PFIC)，条件是：(1)在任何课税年度，(1)我们该年度总收入的75%或更多是被动收入，如修订后的《1986年国内税法》(《准则》)相关条款所定义，或(2)根据季度平均值确定的资产价值的50%或更多可归因于在该年度产生或持有以产生被动收入的资产。 基于当前预期的市值，由于我们的收入、资产和业务的当前和预期构成将随着时间的推移而波动，我们不希望在本纳税年度被视为PFIC。 然而，我们在任何纳税年度作为PFIC的地位需要事实确定，这取决于我们每一年的收入、资产和活动的构成，并且只能在每个纳税年度结束后每年做出决定。因此，我们不能保证在本课税年度或未来任何课税年度，我们不会被归类为私人机构投资者。如果在美国持有者持有美国存托凭证的任何课税年度内，我们被视为PFIC，则美国持有者可能在出售、交换或以其他方式处置美国存托凭证时，或收到有关美国存托凭证的分配时，承担重大的不利税务后果。

某些选举可能会导致替代治疗(例如，合格的 选择基金治疗或按市值计价治疗)，如果我们被认为是PFIC。我们不打算为我们普通股的美国持有者提供必要的信息来进行合格的选举基金选举，如果有的话，这将导致税收待遇不同于投资于PFIC的一般税收待遇。如果我们被视为针对美国持有者的PFIC(如下面标题为重要的美国联邦所得税考虑因素？)在任何课税年度，美国持有人将被视为拥有我们的任何子公司的股份，这些子公司也是PFIC。然而，一场选举按市值计价对于任何这样的子公司，很可能都无法获得治疗。美国持有者应咨询他们的税务顾问，了解他们在美国存托凭证的投资中是否可能适用 PFIC规则。如需进一步讨论，请参看重要的美国联邦所得税考虑因素.”

如果一名美国人被视为拥有我们至少10%的股份，该持有人可能会受到不利的美国联邦所得税后果 .

如果由于拥有美国存托凭证，一名美国人被视为(直接、间接或建设性地)拥有我们股票价值或投票权的至少10%，该人可能被视为我们 集团中每一家受控外国公司的美国股东。由于我们的集团包括美国子公司，我们的某些非美国子公司可以被视为受控外国公司(无论Oatly Group AB是否被视为受控外国公司)。受控外国公司的美国股东可能被要求每年报告其美国应税收入，并将其在F分项收入、全球无形低税收入和受控外国公司对美国财产的投资中按比例计入，无论受控外国公司是否进行任何分配。对于受控制的外国公司而言，作为美国股东的个人通常不会被允许对属于美国公司的美国股东进行某些税收减免或外国税收抵免。不遵守这些报告义务可能会使美国股东受到巨额罚款，并可能阻止针对该股东S应提交报告的年度的诉讼时效

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开始。我们不能保证我们将协助投资者确定我们或我们的任何非美国子公司是否被视为受控外国公司，或者任何投资者是否被视为此类受控外国公司的美国股东，我们也不希望向任何美国股东提供遵守上述报告和纳税义务所需的 信息。美国投资者应就这些规则可能适用于在美国的投资咨询其顾问。美国国税局就投资者可能依赖公开信息来履行其对外资控制的外国公司的申报和纳税义务的情况提供了有限的指导。

我们税率的变化或面临额外纳税义务或评估的风险可能会影响我们的盈利能力，而税务机关的审计可能会导致额外的纳税。

我们受到不同司法管辖区征收的各种税收的影响，包括对我们的全球活动征收的直接税和间接税。在确定我们的税收拨备时需要做出重大判断，而且有许多交易和计算的最终税收决定是不确定的 。我们缴纳的税款受到包括瑞典在内的税务当局的持续审计和评估。如果审计结果是付款或评估，我们未来的结果可能包括对我们的纳税义务进行不利的调整， 我们可能会受到不利影响。我们所在司法管辖区税制的任何重大改变都可能对我们的业务、财务状况和经营结果产生不利影响。

一般风险因素

我们 不能向您保证我们的美国存托凭证市场会形成，或者我们的美国存托凭证的价格会是多少，公开交易市场可能会出现波动。投资者可能无法以或高于首次公开募股的价格转售其美国存托凭证 。

在此次发行之前，我们的美国存托凭证没有公开交易市场，我们不能向您保证，在此次发行之后，我们的美国存托凭证将会 发展或持续。如果市场没有发展或持续，您可能很难销售您的美国存托凭证。公开交易市场也可能经历波动和混乱。这可能会影响美国存托凭证在二级市场的定价、交易价格的透明度和可用性、美国存托凭证的流动性以及适用于我们的监管程度。我们无法预测我们的美国存托凭证的交易价格。我们美国存托凭证的首次公开发行价格 是通过我们与承销商的谈判确定的，可能与我们的美国存托凭证在此次发行后的交易市价或我们业务价值的任何其他既定标准没有任何关系。未来几个季度，我们的经营业绩可能会低于证券分析师和投资者的预期。由于这些和其他因素，我们的美国存托凭证的价格可能会下降。

如果证券或行业分析师不发布或停止发布有关我们、我们的业务或我们的市场的研究或报告， 或者如果他们对我们的美国存托凭证做出相反的建议，我们的美国存托凭证的价格和交易量可能会下降。

我们的美国存托凭证交易市场受行业或证券分析师发布的有关我们、我们的业务、我们的市场或我们的竞争对手的研究和报告的影响。如果任何报道我们或未来可能报道我们的证券或行业分析师改变了他们对我们的美国存托凭证的建议，或对我们的 竞争对手提供了更有利的相对推荐，我们的美国存托凭证的价格可能会下降。如果任何报道我们或未来可能报道我们的证券或行业分析师停止报道我们或未能定期发布有关我们的报告，我们可能会失去在金融市场的可见度，这反过来可能导致我们的美国存托凭证的价格或交易量下降。

我们将因作为上市公司运营而增加成本，我们的管理层将需要投入大量时间来实施新的合规举措和公司治理实践。

作为一家上市公司，尤其是在我们不再是一家新兴的成长型公司之后，我们将产生大量的法律、会计和其他 费用，这是我们作为私人公司没有发生的。萨班斯-奥克斯利法案，多德-弗兰克华尔街改革和消费者保护法案，纳斯达克和

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其他适用的证券规则和法规对上市公司提出了各种要求，包括建立和维持有效的披露和财务控制以及 公司治理做法。我们的管理层和其他人员将需要投入大量时间来实施这些合规倡议。此外，这些规则和法规将增加我们的法律和财务合规成本，并且 将使某些活动更耗时且成本更高。例如，我们预计这些规章制度可能会使我们获得董事和高级管理人员责任保险变得更加困难和昂贵，也可能使我们更难吸引和留住合格的董事会成员。我们还预计，作为一家上市公司，我们可能会面临更多关于环境、社会和公司治理报告和披露的更详细和更频繁的报告的需求。

我们正在评估这些规章制度，无法预测或估计我们 可能产生的额外成本金额或此类成本的时间。这些规则和条例往往有不同的解释，在许多情况下是因为缺乏特殊性，因此，随着监管机构和理事机构提供新的指导意见，这些规则和条例在实践中的适用可能会随着时间的推移而演变。这可能导致关于遵守事项的持续不确定性，以及不断修订披露和治理做法所需的更高成本。

我们目前不需要遵守美国证券交易委员会实施第404条的规则，因此不需要为此目的对我们的财务报告内部控制的有效性进行正式评估。成为上市公司后，我们将被要求遵守实施萨班斯-奥克斯利法案第302条和第404条的《美国证券交易委员会》S规则，该规则将要求管理层在我们的年度报告中认证财务和其他信息，并提供关于财务报告控制有效性的年度管理报告。虽然我们将被要求 每年披露财务报告内部控制的重大变化，但我们将不被要求根据第404条对我们的财务报告内部控制进行首次年度评估，直到我们被要求向美国证券交易委员会提交第一份年度报告后的第二年。此外，虽然我们仍然是一家新兴的成长型公司，但我们将不需要包括由我们的独立注册会计师事务所出具的关于财务报告内部控制的证明报告。为了在规定的期限内达到第404条的要求，我们将参与记录和评估我们对财务报告的内部控制的过程，这既成本高昂，又具有挑战性。在这方面，我们将需要继续提供内部资源，可能聘请外部顾问，并通过详细的工作计划，以评估和记录财务报告内部控制的充分性，继续 适当改进控制程序的步骤，通过测试验证控制是否如文件所述发挥作用，并实施财务报告内部控制的持续报告和改进程序。我们目前的会计人员有限，我们已经开始评估会计人员的充分性、人员配备水平以及与我们的财务报告内部控制有关的其他事项。尽管我们做出了努力，但我们仍有可能在规定的时间框架内或根本无法得出结论，即我们对财务报告的内部控制是有效的，符合第404条的要求。一旦我们成为上市公司，如果我们发现一个或多个重大弱点， 可能会因为对我们财务报表的可靠性失去信心而导致金融市场的不利反应。因此，我们的美国存托凭证的市场价格可能会受到负面影响，我们可能会受到美国存托凭证上市所在的证券交易所、美国证券交易委员会或其他监管机构的 调查，这可能需要额外的财务和管理资源。

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关于前瞻性陈述的警告性声明

本招股说明书包含与我们目前对未来事件的预期和看法相关的前瞻性陈述。这些前瞻性的 陈述主要包含在题为招股说明书摘要,” “风险因素,” “收益的使用,” “管理层对财务状况和经营业绩的讨论与分析？和？业务？这些陈述涉及已知和未知风险、不确定因素和其他因素，包括下列各项风险因素，这可能导致我们的实际结果、表现或成就与前瞻性陈述中明示或暗示的任何未来结果、表现或成就大不相同。

在某些情况下，这些前瞻性陈述可以通过以下词语或短语来标识：？可能、将、？预期、？预期、？目的、？估计、？意向、？计划、？相信、？潜在、？继续、？很可能或其他类似的表述。

这些前瞻性陈述会受到风险、不确定性和假设的影响，其中一些是我们无法控制的。此外， 这些前瞻性陈述反映了我们对未来事件的当前看法，并不是对未来业绩的保证。由于多种因素，实际结果可能与前瞻性陈述中包含的信息大不相同，这些因素包括但不限于风险因素？和以下各项：

本招股说明书中所作的前瞻性陈述仅涉及截至 本招股说明书中陈述之日的事件或信息。除法律另有要求外，我们没有义务在作出陈述之日起 之后或反映意外事件的发生后，公开更新或修改任何前瞻性陈述，无论是由于新信息、未来事件或其他原因。您应阅读本招股说明书以及我们在本招股说明书中引用并已作为注册说明书的证物提交的文件，此招股说明书是注册说明书的一部分，您应完整且 了解我们未来的实际结果或业绩可能与我们预期的大不相同。

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收益的使用

我们估计，在扣除估计的承销折扣和佣金以及我们应支付的发行费用后，基于美国存托股份每股17美元的首次公开募股价格 ，本次发行为我们带来的净收益约为10.381亿美元。

我们将不会从出售股东出售美国存托凭证中获得任何收益。

此次发行的主要目的是为我们的美国存托凭证创建一个公开市场，促进进入公开股票市场，提高我们在市场上的知名度，以及获得额外资本。我们打算将此次发行的净收益使用如下：

SLL协议项下的借款须于期限结束时偿还，利率为适用保证金与Stibor、LIBOR或EURIBOR的总和，视乎贷款金额的面值货币而定。我们打算偿还SLL协议下与本次发行相关的所有未偿还金额，SLL协议将由SRCF协议取代。 桥梁融资需支付15%的利率，2021年4月，桥梁融资的期限延长至2021年8月较早时或本次发行完成时。SLL协议和Bridge设施的收益主要用于营运资金。请参见？管理层S财务状况及经营成果分析流动资金和资金来源信贷安排.”

我们为这些目的实际支出的金额和时间可能会有很大差异，并将取决于许多因素，包括我们未来的收入和运营产生的现金以及第2部分所述的其他因素风险因素因此，我们的董事会将在部署此次发行的净收益方面拥有广泛的自由裁量权。

如果承销商或其关联公司与我们有借贷关系，只要我们使用本次发行的任何净收益来 偿还我们的任何债务(包括但不限于全额偿还SLL协议)，该等承销商或其关联公司可以获得此次发行净收益的一部分。

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股利政策

我们预计在可预见的未来不会为我们的普通股支付任何现金股息。我们打算保留所有可用资金和 任何未来收益，为我们业务的发展和扩张提供资金。

然而，如果我们未来真的为普通股支付现金股息 ，我们将在瑞典法律允许的情况下从我们的利润或股票溢价(受偿付能力要求的限制)中支付此类股息。我们的董事会在宣布和支付股息方面拥有完全的决定权，我们的主要股东将能够影响我们的股息政策。

除其他因素外，我们未来可能支付的股息金额将取决于我们的战略、未来收益、财务状况、现金流、营运资本要求、资本支出、合同限制和我们公司章程的适用条款。例如，我们的 SRCF协议对我们在行使契约转换权之前支付股息的能力进行了限制。请参见？管理层：S信贷机构财务状况及经营成果分析 ？我们宣布为股息的任何利润或股票溢价将不能再投资于我们的业务。此外，我们是一家控股公司，不进行任何自己的业务运营。因此，我们 依赖子公司的现金股息、分配和其他转移支付股息。

在截至 2020年12月31日和2019年12月31日的年度内，我们没有宣布或支付任何股息。

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大写

下表列出了截至2021年3月31日的现金及现金等价物和资本，这些现金和现金等价物来自本招股说明书中其他部分包括的未经审计的中期财务报表：

投资者应结合本招股说明书中包含的经审计财务报表和未经审计中期简明综合财务报表以及收件箱一起阅读本表收益的使用,” “选定的合并财务数据？和？管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析.”自2021年3月31日以来，我们的资本总额没有发生重大调整。

上表中显示为已发行普通股的数量不包括69,496,515股根据我们的长期激励计划为未来发行而预留的普通股。管理#2021年度激励奖。”

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稀释

如果您投资我们的美国存托凭证，您的权益将被稀释至美国存托股份首次公开募股价格与此次发行后每股有形账面净值之间的差额。

截至2021年3月31日，我们的历史有形账面净值为1.346亿美元，相当于每股有形账面净值0.28美元，或每股美国存托股份0.28美元，基于普通股与美国存托股份的比例为1：1。我们每股的历史有形账面净值等于我们的总资产减去我们的总负债，不包括商誉和其他无形资产，除以截至2021年3月31日我们已发行的普通股总数。截至2021年3月31日，我们的预计有形账面净值为2.753亿美元， 相当于每股有形账面净值0.52美元，或每股美国存托股份0.52美元，基于普通股与美国存托股份的比例为1：1。预计每股有形账面净值是指我们的总资产减去我们的总负债， 不包括商誉和其他无形资产，除以我们截至2021年3月31日的已发行普通股总数，在实施(I)在本次发行完成之前，所有已发行认股权证的行使为39,317,319股普通股；(Ii)将所有已发行的B类股票转换为46,797,804股普通股，于2021年5月5日生效；(Iii)于2021年5月5日生效的所有已发行G类股票转换为1,405,944股普通股， ；(4)自2021年3月31日以来从辅助贷款协议中额外提取5,000万美元，并使用本次发行所得资金净额中的1.883亿美元全额偿还辅助贷款协议，如 第收益的使用，？(5)根据8.3355瑞典克朗至1美元的汇率，将此次发行所得净额中的1,090万美元用于偿还桥梁设施的一部分，如第使用 收益Y和(Vi)发行6,124,004股普通股，以转换大桥设施的一部分，其基础是首次公开募股价格为每股美国存托股份17美元，汇率为8.3355瑞典克朗至1美元，汇率为10.1822瑞典克朗至1.00瑞典克朗，如下所述管理层S对财务状况和经营结果的讨论与分析流动性和资本资源：信贷安排。

在进一步实施吾等按每股美国存托股份17.00美元的首次公开发售价格出售64,688,000股美国存托凭证(相当于64,688,000股普通股)后，扣除估计承销折扣及佣金及估计应支付的发售开支后，吾等于2021年3月31日的经调整有形账面净值约为13.13亿美元，相当于每股2.22美元或每股美国存托股份2.22美元。

下表说明了我们的预计有形账面净值 反映了上述调整。

这意味着对现有股东的有形账面净值立即增加每股1.94美元或每股美国存托股份1.94美元，对于以首次公开发行价格购买此次发行的美国存托凭证的新投资者来说，有形账面净值立即稀释每股14.78美元或每股美国存托股份14.78美元。每股美国存托股份对新投资者的摊薄是通过从新投资者支付的每股美国存托股份首次公开募股价格中减去本次发行后每股美国存托股份的调整后有形账面净值来确定的。

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下表说明了对在此次发行中购买美国存托凭证的新投资者的稀释。

下表汇总了截至2021年3月31日从我们手中购买的普通股总数、向我们支付的总对价以及在此次发行中购买美国存托凭证的现有股东和新投资者支付的每股平均价格：

以上讨论及表格所反映的普通股总数是根据截至2021年3月31日的已发行普通股 经调整后计算，并不反映新投资者向出售股东购入的普通股。

上表及讨论包括39,317,319股普通股，将于本次发售完成后行使已发行认股权证而发行。

假设承销商不行使在本次发售中购买额外美国存托凭证的选择权，或486,670,021股或发售后已发行普通股总数的约82.2%，出售股东在本次发售中出售的普通股和同时进行的私募配售将使现有股东持有的普通股数量减少至499,326,421股，或约占发售后已发行普通股总数的84.3%。

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选定的合并财务数据

我们根据国际会计准则委员会发布的《国际财务报告准则》编制综合财务报表。截至2019年12月31日及截至2020年12月31日止年度呈列的精选历史综合财务资料 来自本招股说明书其他部分所载的经审核综合财务报表。精选的截至2021年3月31日的历史综合财务数据以及截至2021年和2020年3月31日的三个月的历史综合财务数据来自我们未经审计的中期简明综合财务报表，这些财务报表包括在本招股说明书的其他部分。管理层认为，未经审核的中期简明综合财务报表反映了为公平列报未经审核中期的业绩所需的所有正常、经常性的调整。我们之前任何时期的历史结果并不一定代表未来任何时期的预期结果。

以下列出的财务数据应与 一起阅读，并通过引用来限定“管理层S对财务状况和经营成果的探讨与分析，” ？使用收益、资本化、风险 因素以及包括在本招股说明书其他地方的综合财务报表及其附注。

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管理层对财务状况和经营结果进行讨论和分析

您应该阅读以下关于我们的财务状况和运营结果的讨论和分析 ，以及本招股说明书中其他部分包含的标题为精选的合并财务数据和我们的合并财务报表和相关注释的部分。以下讨论基于我们根据国际会计准则委员会发布的国际财务报告准则或IFRS编制的财务信息。

本讨论包含前瞻性陈述，涉及许多风险和不确定性，包括但不限于“风险因素”本招股章程第节。 看见“有关前瞻性陈述的注意事项.”我们的 a实际结果 可能与任何前瞻性陈述中包含的结果大不相同.

概述

我们是世界上最大的原创燕麦奶公司S。25年来，我们一直专注于开发有关燕麦的专业知识：燕麦是一种全球能源作物，具有适合可持续发展和人类健康的固有特性。我们对燕麦的承诺带来了核心技术进步，使我们能够开拓乳制品组合的广度，包括牛奶、冰激凌、酸奶、烹饪奶油、涂抹和在路上饮料。

自成立以来，我们一直有一个大胆的愿景，即建立一个让S更好地造福人类和地球的食品体系。我们相信，食品行业转型是必要的，以应对人类在气候、环境、健康和生活方式方面面临的最大挑战。传统食品生产是环境影响的最大驱动因素之一。粮食生产使用地球上约一半的宜居土地，需要大量资源，排放温室气体，损害生物多样性。与此同时，今天S的食物体系和饮食习惯往往不能满足我们的营养需求，导致营养不良、肥胖和心血管疾病等非传染性疾病的流行 。通过我们作为一家公司的产品和行动，我们致力于发展以植物为基础的运动，并帮助人们从传统乳制品转向以植物为基础的产品，并实施积极的社会和行业变革。可持续发展是我们业务的核心，在我们的产品中也是可行的：平均而言，一升燕麦产品替代奶牛S牛奶 可以减少约80%的温室气体排放，减少79%的土地使用，减少60%的能源消耗。这个方程式是我们产生撞击的主要机制。我们的产品让人们可以轻松地将自己的饮食转化为健康喜悦的个人时刻 ，而不会在这个过程中过度消耗地球上的S资源。除了产品的固有属性外，我们还在整个价值链上执行可持续发展议程，包括农业、创新、生产、广告等。Oatly的可持续发展不仅仅是实现某些关键的绩效指标和公司政策，它是一种帮助我们导航业务决策并建立一种特别专注于推动以植物为基础的运动边界的文化的心态。

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2012年，在我们开发了我们的核心燕麦技术近20年后，我们任命了一个新的管理团队，对Oatly有着大胆的愿景。首席执行官Toni Petersson为食品行业带来了局外人S的观点，并重新审视了公司的使命，从燕麦食品科学的深厚底蕴中构建了燕麦S的使命。他们着手建立一家以健康和可持续发展为核心价值观的新型食品公司，并以非传统的品牌、商业战略和组织结构为支持。自那以来，我们迅速扩大了公司规模，扩大了全球足迹，实现了以下重要里程碑：

在历史上商品化的乳制品类别中，我们创造了一种品牌现象，体现了可持续发展、信任和健康的新兴消费者优先事项。我们由创意、沟通和客户关系专家组成的综合内部团队以诚实和人性化的方式接触消费者。通过多种类型的媒体，我们创建发人深省、引发对话的内容，让人们围绕我们的使命参与进来，并提升品牌知名度。我们的公司价值观不仅体现在我们所说的事情上，也体现在我们所做的事情上，比如在我们的包装上贴上碳影响标签，并发起公共活动来激励政策变化。Oatly品牌所代表的声音、行动、产品和价值观推动了我们的商业成功和使命。

我们在20多个市场、多个渠道和类型的零售、餐饮服务和电子商务合作伙伴中取得了商业成功，证明了我们的全球共鸣。截至2020年12月31日，我们在大约60,000个零售门和32,200家咖啡店提供了数十个产品系列和品种。我们的产品通过各种渠道销售，从独立咖啡店到与星巴克等成熟特许经营店的全洲合作伙伴关系，从塔吉特和乐购这样的食品零售商到高端天然杂货店和街角商店，以及阿里巴巴S等电子商务渠道。为了进入新市场，我们使用以餐饮服务为主导的扩张战略，通过特色咖啡市场为我们的品牌建立知名度和忠诚度，并最终通过零售渠道推动销售增长。我们在许多成功的国际市场推出中都制定了这一战略，包括英国、德国、美国和中国。

我们在中国的增长证明了这一扩张战略的有效性。我们于2018年通过特色咖啡和茶渠道成功进入中国市场，自那以来，到2020年底，我们已经扩展到8000多家门店。通过此次发布，我们围绕燕麦片品牌建立了消费者的兴奋情绪，因此我们能够通过 与阿里巴巴的战略电子商务合作伙伴关系和与星巴克在中国的独家品牌合作伙伴关系，迅速扩大我们的区域业务，截至2020年12月31日，中国有超过4,700家门店是我们独家的。在进入中国市场大约两年内，我们

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截至2020年12月31日， 共有超过9500个餐饮服务和零售销售点，增长率超过450%。我们已经建立了新一代植物奶消费者，将传统牛奶饮用者转变为燕麦奶饮用者，并将新的饮用者吸引到这一类别中。在特色咖啡和茶渠道取得的知名度和情景试验对于教育市场了解植物性乳制品并确立我们在该地区的领导地位至关重要。

我们的品牌在全球范围内表现出色，以下市场统计数据 证明了这一点：

我们还相信，全球对燕麦产品的需求已经远远超过了我们的供应。随着我们不断扩大规模，我们有一个重要的机会来满足未得到满足的需求，并利用我们的品牌成功来扩大我们的产品组合。我们相信，拥有和控制我们的全球运营足迹是至关重要的，因为这使我们能够应用我们自己的质量、可持续性和灵活性标准来进行创新，同时实现更具吸引力的生产经济，正如我们在瑞典全资拥有的制造能力所证明的那样。在全球范围内，截至2021年3月，我们有四家Oatly工厂上线， 三家工厂正在规划或在建。我们以经过深度审查的第三方联合制造合作伙伴组成的多元化网络来补充我们拥有的工厂，这些合作伙伴通过提供必要的速度和灵活性来帮助我们推动增长，并提高我们满足消费者需求、启动试点项目和支持新产品发布的能力。

我们的历史财务业绩反映了我们公司的规模和全球增长概况。在截至2021年3月31日的三个月中，我们报告的收入为1.401亿美元，比2020年同期的8420万美元增长了66.2%。2020年，我们报告的收入为4.214亿美元，比2019年的2.04亿美元增长了106.5。这一增长超过了我们2019年72.9%的同比增长 ，代表着我们的加速增长势头。在截至2021年3月31日的三个月中，我们创造了4190万美元的毛利，利润率为29.9%，同期亏损3240万美元。2020年，我们创造了1.292亿美元的毛利，利润率为30.7%，由于我们继续专注于我们的增长，本年度亏损6040万美元，反映出我们在生产、品牌知名度、新市场和产品开发方面的持续投资。展望未来，我们打算继续投资于我们的创新能力，建立我们的制造足迹，并扩大我们的消费者基础，所有这些都支持我们的增长轨迹。

影响我们业绩的关键因素

我们 相信，我们业务的增长和未来的成功取决于许多因素。虽然这些因素中的每一个对我们来说都是一个重要的机会，但这些因素也构成了重要的挑战，我们必须成功应对这些挑战，才能维持我们的业务增长并改善我们的运营结果。

扩大家庭渗透率

我们不仅将我们的品牌定位为利用消费者对可持续的植物性食品和乳制品替代品日益增长的兴趣，而且我们已经成为消费者意识增强的驱动力。

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从传统乳制品消费者向燕麦食品消费者过渡。我们认为，虽然乳制品替代品的采用仍处于初级阶段，但采用率正在加快。根据Consumer Insights，我们发现，35%到40%的成年人现在正在购买植物奶，其中近70%的人在过去两年内开始购买该产品。我们相信，现在有很大的机会扩大我们的消费者基础，提高家庭购买我们产品的速度，并仅在零售渠道就颠覆约6,000亿美元的全球乳制品市场。虽然燕麦一直是我们每个核心市场乳制品替代品类别的主要增长动力，但根据Consumer Insights的数据，截至2021年1月，该类别仍仅占瑞典、英国、美国和德国牛奶总消费量的4%至9%。我们打算通过继续投资于品牌、广告和营销来增加消费，教育消费者我们的可持续性、我们的价值观和我们产品的优质质量。我们相信，这些努力将产生对我们产品的进一步需求，并最终扩大我们的消费者基础。归根结底，并不是所有的植物性乳制品都是平等的或天生可持续的，我们相信选择燕麦制品的可操作可持续影响将在我们的消费者中引起强烈共鸣 。

我们吸引新消费者的能力将取决于我们产品的感知质量和价值、我们竞争对手的产品以及我们品牌和广告努力的有效性。我们的业绩在很大程度上取决于可能影响我们经营的全球植物性食品市场消费者支出水平和模式的因素。

跨餐饮服务渠道扩展地理足迹

我们相信有一个重要的机会来扩大我们的产品在餐饮服务渠道的销售。在截至2020年12月31日的一年中，餐饮服务频道占我们收入的25%，在全球超过32,200个地点开展业务，包括全球20多个国家和地区的咖啡店。我们的品牌在消费者中有差异化的价值主张，他们在消费饮料和外出就餐时越来越要求美味、可持续和合乎道德的原料。我们相信，更多的消费者将通过一系列食品服务合作伙伴 寻找我们的产品，我们的产品包括菜单列表、品牌配料等。我们相信，我们的品牌燕麦产品作为流行饮料的配料，将推动餐饮服务渠道的流量和购买。

我们还相信，品牌化的餐饮服务将进一步帮助消费者提高我们的品牌知名度，并在零售和电子商务渠道中提高我们产品的购买率。我们成功的餐饮服务计划的一个例子是星巴克，截至2020年12月31日，星巴克在美国和亚洲的大约8,000家门店 。此外，2021年3月1日，星巴克宣布Oatly将成为其全国核心美国菜单中添加的独家燕麦奶。为了进入新市场，我们采用以餐饮服务为主导的扩张战略，通过特色咖啡市场建立知名度并提供高质量的品牌体验，最终推动零售渠道的发展。我们为包括英国、德国、美国和中国在内的多个成功的国际市场发布量身定制了这份行动手册。我们打算继续投资于与餐饮服务运营商的关系，包括支持我们产品的联合营销和广告。该渠道的扩展将 取决于我们能否成功地与餐饮服务运营商合作，有效地向消费者展示高质量的品牌和价值主张。

在全球零售渠道内实现增长

我们相信，我们有能力增加向消费者销售我们产品的客户数量，这是我们市场渗透率和未来商机的指标。截至2020年12月31日，我们的产品在大约60,000家零售商那里可以买到，从塔吉特和乐购等食品零售商到高端天然杂货店和街角商店。

我们预计零售渠道将成为未来重要的收入来源。通过增加我们的分发点和获取更大的货架空间，继续推动速度提升并增加我们的

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库存单位数量，我们相信现有零售客户的进一步增长具有重要的上行空间。此外，我们认为通过增加新的零售客户来增加分销是一个重要的机会。我们还相信，在更多的分销渠道中，包括在全球范围内的便利店、药店和俱乐部，还有重要的进一步的长期机会。我们执行这一战略的能力也将增加我们向消费者进行增量销售的机会，从而扩大我们的覆盖范围和家庭渗透率。为了实现这些目标，我们打算继续培养消费者对我们品牌的认识和需求，并在零售环境中利用我们可信的、以人为本的品牌建设和广告实践。

我们在零售渠道内的增长能力将取决于许多因素，例如我们的客户对我们产品的销售、产品速度和盈利能力的满意度，以及消费者对可持续植物饮料和食品产品的认识和需求的增加。

扩展我们的电子商务能力

我们认为，通过电子商务渠道推动增长具有重大机遇，目前中国和英国最成熟的电子商务渠道 。在我们在线创意内容的支持下，我们的电子商务渠道与我们的实体零售业务具有很强的互补性。我们的电子商务战略专注于与领先的第三方平台建立战略合作伙伴关系，以营销我们的产品并扩大我们的覆盖范围。

我们相信，我们在中国电子商务渠道的成功表明了我们在其他市场增加电子商务渗透率的潜力。在中国，我们在天猫(阿里巴巴旗下)、京东和其他主流电商平台上的强大影响力加快了我们 收入的增长。2020年，电子商务销售额占我们中国总收入的21%，与其他市场相比，电子商务销售额占销售额的比例更大。在天猫上，我们在2020年的销量至少是工厂竞争对手的三倍。此外，我们的品牌和产品也赢得了电子商务合作伙伴的多重好评。2019年，我们获得了天猫颁发的最具创新力品牌奖和 年度示范品牌奖，我们是阿里巴巴选择的植物类电商合作伙伴。我们相信，有一个重要的机会来复制我们在中国取得的成功，并在我们的市场中扩大电子商务渠道的渗透率，以扩大我们的覆盖范围。

扩大全球产能，提高利润率

到目前为止，我们的增长一直受到产能的制约，因为消费者对我们产品的需求继续超过我们的全球产能 。随着我们的扩张，我们相信我们有巨大的机会来满足未得到满足的需求并推出我们的完整产品组合。我们在关键客户和消费市场中正确规划和增加全球产能的能力将影响我们增长和满足未来需求的能力。因此，我们将继续对我们的制造和生产能力进行重大战略投资。我们的区域团队利用多种生产模式来增加产能，并帮助我们满足消费者对我们工厂产品的巨大需求。其中包括使用端到端自主制造、混合动力和联合包装设施。请参见？业务与供应链运营？了解更多信息。在每一种模式中，我们都在努力通过速度、质量和创新来扩大我们的制造规模，同时改善我们的经济状况。在截至2020年12月31日的一年中，我们大约52%的产品是通过联合包装和完全外包模式生产的，24%通过混合模式生产，24%通过我们自己的模式生产端到端制造业。从长远来看，我们计划将我们的大部分生产完成 端到端生产模式，因为我们相信这将使我们能够加快上市速度，并具有最强的产品质量、经济性和可持续性集成。

在截至2020年12月31日的一年中，我们的大部分资本支出反映了我们在全球的战略性产能投资，我们预计在可预见的未来这一趋势将持续下去。我们目前正在显著扩展我们在Landskrona的现有自营和混合制造业务，

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瑞典和荷兰弗利辛根工厂，2021年第一季度将有额外的产能可用。此外，我们最近在犹他州奥格登的工厂(自主制造)开始生产，我们预计2021年上半年在新加坡的新工厂(混合动力)开始生产，2021年下半年在安徽省东部马鞍山的中国工厂(自主制造)开始生产， 到2022年12月达到大约10亿升相当于燕麦基地产能的成品。我们最近还宣布了在英国彼得伯勒建造设施的计划。我们还在投资改进我们现有的设施和制造设备。我们通过现金组合为这些扩建和改善提供资金，包括我们在2020年7月私募的收益，我们的信贷安排在 中描述。信贷安排？和节中所述的租赁安排合同义务和承诺。？除了此次 发行的收益外，我们预计将继续使用这种融资组合，为我们的持续扩张提供资金。在截至2018年、2019年和2020年12月31日的年度内，我们分别在物业、厂房和设备方面投资了2080万美元、5360万美元和1.343亿美元，以扩大我们的产能。

我们的演示端到端瑞典的制造足迹 证明，我们向自主制造足迹的转变将带来更高的利润率，我们相信，随着我们继续扩大产能，最大限度地减少使用第三方联合加工厂，确定原材料采购、劳动力和分销成本效率，以及随着时间的推移，将其他与生产相关的成本分摊到更大的生产量，我们的单位制造成本将降低和改善我们的毛利率概况。

扩展产品供应

25年来，我们一直秉持创新文化，开发专门为人类营养而设计的燕麦产品。我们以结果为导向的创新确保了在商业和可持续发展方面的持续市场领先地位。我们打算继续在当地和通过我们的研究中心投资于研发，以改进我们现有的产品并创造创新的新产品。基于我们在冷冻甜点、燕麦奶和奶油等产品上的商业成功，我们已经证明，消费者对燕麦有强劲的需求， 在整个乳制品产品组合中推出新产品。我们相信，有机会扩展到与现有乳制品类别产品相匹配的附加附加值、植物性食品或乳制品替代品领域。我们预计，在可预见的未来，燕麦奶将成为我们最大的收入来源。我们的目标是继续在我们运营的市场中推出我们现有的产品类别，并随着时间的推移扩展我们的产品线，以增加我们的增长机会，并通过多元化生产多种产品来降低特定于产品的风险，每种产品都是为消费者日常使用而设计的。我们相信，对创新的投资将有助于我们的长期增长，因为我们将加强努力，提高人们对我们品牌S可持续植物性产品的认知度，最终帮助我们扩大家庭渗透率。

新冠肺炎大流行的影响

新冠肺炎疫情影响了我们的业务运营以及客户和消费者需求。尽管世界各地因新冠肺炎疫情而实施的某些政府限制已经开始取消，而且这些限制的某些例外允许外卖和送货，使我们的某些客户能够继续创造业务，但我们在2020年第二季度和第三季度对咖啡店和餐厅客户的销售出现恶化，因为呆在家里订单变得越来越普遍，而且仍然很普遍。然而，从2020年第二季度开始，随着消费者转向更多的家庭消费，我们也经历了零售需求的增长，我们转变了我们的分销以满足这种转变。这些渠道销售额的增长可能无法完全抵消我们餐饮服务客户收入的下降。

我们已经并将继续在我们的生产设施实施一系列物理距离和安全实践 ，这可能会导致长期运营成本增加。如果我们被迫做出进一步修改或缩减生产时间以应对疫情，我们预计我们的业务、财务

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运营状况和结果将受到重大不利影响。由于我们目前销售我们生产的所有产品，如果我们因大流行或我们设施所在国家实施的任何新的政府法规而被迫关闭我们的任何设施，这将对我们的运营结果产生重大影响。到目前为止，除了我们的弗利辛根工厂在2021年4月中旬关闭了几天外，我们还没有关闭我们的任何生产工厂以应对疫情，但我们在新加坡和奥格登的新工厂的建设已经因为 新冠肺炎而延误，并且不能保证未来不会因为新冠肺炎疫情而关闭或进一步延误。疫情还对我们的研究和创新速度产生了负面影响，因为我们的新产品的测试和发布都出现了延误。

环境仍然高度不确定，我们正在继续密切关注新冠肺炎疫情对我们业务的影响。请参见？风险因素：新冠肺炎疫情已经并将继续对我们的业务产生某些负面影响，这些影响已经并预计将继续对我们的业务、财务状况和运营结果产生实质性的不利影响。”

经营成果的构成部分

以下简要介绍了我们的综合经营报表中所列的收入和费用的组成部分。

收入

我们主要通过在EMEA、美洲和亚洲这三个地理区域销售我们的燕麦奶和其他燕麦产品来获得收入。我们的客户包括零售商、电子商务渠道、咖啡店和餐饮服务行业的其他专业供应商。

到目前为止，EMEA一直是我们最大的地区，紧随其后的是美洲和亚洲。目前，我们在欧洲、中东和非洲的主要市场是瑞典、英国和德国。在美洲，到目前为止，我们几乎所有的收入都可以归功于美国，在亚洲，我们的大部分收入来自中国。渠道和产品组合因国家/地区而异，在这些国家/地区，我们较为成熟的市场(如瑞典和芬兰)为客户和消费者提供了更广泛的产品组合。

我们经常通过各种计划向客户提供销售折扣和促销活动。这些计划包括回扣、临时降价、零售商广告、产品优惠券和其他贸易活动。为实现报告的净收入，与这些折扣和促销相关的费用将作为毛收入总额的减少额进行估计和记录。我们预计这些促销活动可能会影响我们的净收入， 此类活动的变化可能会影响期间的业绩。

到目前为止，我们的收入增长一直受到产能限制的制约，我们计划大幅提高产能，以支持我们在三个地理区域的持续扩张和收入增长。

销货成本

销售商品的成本主要包括燕麦和其他原材料的成本、产品包装、联合制造费用、直接人工和相关管理费用以及财产、厂房和设备的折旧。我们的货物销售成本还包括库存的仓储和运输。我们预计，以绝对美元计算，我们的销售商品成本将增加，以支持我们的增长。然而，我们预计，随着时间的推移，随着业务规模的扩大和生产规模的优化，销售商品的成本占净收入的百分比将会下降。

毛利及毛利率

毛利润由我们的净收入减去销售商品的成本组成。我们迅速扩大了生产规模，重点放在增长和满足需求上，而不是毛利和利润率优化。随着我们继续

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通过将产能转移到离客户和消费者更近的地方来扩大生产，转向混合型和端到端生产解决方案，我们预计将逐步改善我们的制造运营业绩，并利用我们固定生产和员工成本的成本。

运营费用

研发费用主要包括研发人员的人事费用，包括工资、福利和奖金，但也包括第三方顾问费和与产品试运行相关的费用。除了开发新产品外，我们的研究和开发工作还专注于改进现有的产品配方和生产流程。我们预计，按绝对美元计算，这些费用将有所增加，但随着我们继续扩大生产规模，占收入的比例将略有下降。

销售、一般和行政费用主要包括与人员相关的费用、品牌知名度和广告费用、与消费者促销、产品样品和销售辅助工具相关的费用。这还包括外运和搬运成本以及其他与功能相关的销售和营销费用、非制造业资产的折旧和摊销费用以及其他杂项经营项目。销售、一般和行政费用还包括审计师费用和其他第三方咨询费，与管理、财务会计、信息技术、人力资源和其他办公职能相关的费用。我们预计，随着我们加大扩张力度以满足产品需求，销售、一般和管理费用将以美元绝对值计算增加，但随着时间的推移，占收入的百分比将会下降。

其他营业(费用)/收入主要包括经营相关活动的净汇兑收益(亏损)。

财务费用净额主要包括与信贷机构贷款有关的利息支出、租赁负债的利息支出以及我们融资安排应占的汇兑损失。

所得税 费用表示当期和递延所得税支出。当期税费主要是根据在多个外国司法管辖区的收入计算的所得税。

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经营成果

下表列出了以美元为单位的综合业务报表，并按收入的百分比列示了所列各期间 。

截至2021年和2020年3月31日的三个月

收入

在截至2021年3月31日的三个月中，扣除销售折扣、返点和贸易促销后，收入增加了5580万美元，增幅为66.2%，从截至2020年3月31日的三个月的8420万美元增加到1.4亿美元，这主要是由于我们的设施增加了供应，以满足我们对产品日益增长的需求。

截至2021年3月31日的三个月，欧洲、中东和非洲地区、美洲和亚洲分别占我们总收入的58.3%、23.9%和17.8%，而截至2020年3月31日的三个月，这一比例分别为70.2%、24.1%和5.7%。

销货成本

截至2021年3月31日的三个月，商品销售成本增加了4120万美元，增幅为72.3%，从截至2020年3月31日的三个月的5700万美元增加到9810万美元，这主要是由于我们三个部门的收入增加 。

毛利及毛利率

截至2021年3月31日的三个月，毛利润从2020年同期的2730万美元增加到4190万美元，增幅为1470万美元，增幅为53.7%。截至2021年3月31日的三个月的毛利率下降了2.5%，从截至2020年3月31日的三个月的32.4%降至29.9%，这是由于一系列因素，包括细分市场和客户组合的变化以及欧洲、中东和非洲和美国的物流费用增加。我们还经历了从欧洲、中东和非洲到亚洲的集装箱运费上涨。

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研发费用

在截至2021年3月31日的三个月中，研究和开发费用增加了190万美元，增幅为162.3%，从截至2020年3月31日的三个月的120万美元增加到310万美元，这主要是由于与员工相关的支出增加了160万美元。

销售、一般和行政费用

在截至2021年3月31日的三个月中，销售、一般和行政费用增加了3,600万美元，增幅为116.6%，从截至2020年3月31日的3,080万美元增至6,680万美元。这一增长主要是由于品牌和营销费用增加了1,270万美元，包括我们的超级碗商业和其他活动，由于我们继续投资于我们的增长，与员工相关的费用为1,100万美元，为此次发行准备的法律、承包商和其他专业费用为710万美元，以及由于收入增加而增加的440万美元的客户分销成本。

其他营业(费用)/收入

截至2021年3月31日的三个月，其他运营费用增加了116,000美元，增幅为26.7%，从截至2020年3月31日的三个月的434,000美元增加到550,000美元，这主要是由于经营活动的汇兑损失增加所致。

财务费用净额

截至2021年3月31日的三个月，净财务支出从截至2020年3月31日的270万美元减少到190万美元，降幅为27.5%。利息支出的增加被我们正在进行的资本支出项目的资本化利息成本和融资活动的外汇收益的增加所抵消。

所得税费用

由于某些司法管辖区的应税收入增加，截至2021年3月31日的三个月的所得税支出增加了160,000美元，增幅为453.4%，从截至2020年3月31日的3个月的400,000美元增加到2,000,000美元。

截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度

收入

在截至2020年12月31日的年度，扣除销售折扣、回扣和贸易促销后，收入由截至2019年12月31日的2.04亿美元增加2.173亿美元至4.214亿美元，增幅为106.5%，这主要是由于我们的新泽西州米尔维尔和荷兰弗利辛根工厂提供了额外的供应。此外，我们与星巴克在亚洲推出了独家 安排，这特别是在中国对我们的燕麦奶产品产生了巨大的需求。尽管由于新冠肺炎疫情，我们在欧洲、中东和非洲和美国的一些较大市场的食品服务渠道部分关闭，但我们的收入还是增加了，因为我们用零售量的大幅增长抵消了这一下降。

截至2020年12月31日止年度，欧洲、中东及非洲地区、美洲及亚洲分别占本集团总收入的63.5%、23.7%及12.7%，而截至2019年12月31日止年度则分别占本公司总收入的75.8%、19.2%及5.0%。

销货成本

在截至2020年12月31日的一年中，销售商品的成本从截至2019年12月31日的1.375亿美元增加到2.921亿美元，增幅为1.546亿美元，增幅为112.5%。这一增长主要是由于我们三个细分市场的收入增加所致。

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毛利及毛利率

截至2020年12月31日的一年，毛利润从6660万美元增加到1.292亿美元，增幅为6270万美元，增幅为94.1%。毛利率 从截至2019年12月31日的年度的32.6%下降至截至2020年12月31日的年度的30.7%，降幅为1.9%，这是由于一系列因素，包括从食品服务到零售的渠道组合的变化，与2019年相比，我们对co-Packer外包生产的更多依赖，以及物流成本的增加。新冠肺炎疫情和不断变化的消费模式增加了对物流服务的需求，导致2020年下半年我们各个细分市场的运费都有所上升。2020年，我们从欧洲、中东和非洲到亚洲的集装箱运费也有所上升。

研发费用

截至2020年12月31日的年度，研发支出增加250万美元，增幅为58.5%，从截至2019年12月31日的430万美元增至680万美元。然而，这些费用占收入的比例从2019年的2.1%下降到2020年的1.6%。支出增加的主要原因是与员工相关的支出增加了150万美元。

销售、一般和行政费用

在截至2020年12月31日的年度中，销售、一般和行政费用增加了7,430万美元，增幅为79.6%，从截至2019年12月31日的9,340万美元增至1.678亿美元。这一增长主要是由于我们增加了对增长的投资，导致员工相关费用增加了2,500万美元，法律和其他专业费用增加了1,400万美元，收入增加导致客户分销成本增加了1,370万美元，以及额外的品牌费用增加了1,370万美元。

其他 营业(费用)/收入

截至2020年12月31日的年度，其他营运(开支)/收入由截至2019年12月31日的40万美元下降至170万美元，降幅为210万美元，降幅为519.1%。其他业务(费用)/收入主要包括业务活动的净汇兑收益和亏损。

财务费用净额

财务收入由截至2019年12月31日止年度的47,000美元增加5,000,000美元至5,000,000美元，增幅995.7%，主要原因是汇兑收益。

截至2020年12月31日止年度，财务开支由截至2019年12月31日止年度的370万元增加至1,140万元，增幅为211.1%。这一增长主要是由于我们的两项新融资安排--桥梁设施和SLL 协议的相关成本所致。见？信贷安排.”

所得税费用

在截至2020年12月31日的财年，所得税支出增加了120万美元，增幅为91.7%，从截至2019年12月31日的财年的130万美元增至240万美元。当期税费主要是根据在多个外国司法管辖区的收入计算的所得税。

季节性

到目前为止，我们还没有经历任何明显的季节性，但这种波动可能被我们的快速增长掩盖了。

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目录表

季度运营业绩

下表列出了我们在所示期间五个季度的未经审计的季度合并运营报表。 管理层认为，以下数据是在与本招股说明书其他地方包含的已审计财务报表相同的基础上编制的，并反映了公平陈述该数据所需的所有正常经常性调整。 以下未经审计的季度财务数据应与我们的经审计财务报表和本招股说明书其他地方包含的未经审计的中期简明综合财务报表以及相关附注一起阅读。 历史时期的结果不一定表明全年或任何未来时期的预期结果。

季度趋势

随着我们继续扩大产能，我们的收入在每个季度总体上都有所增加。然而，我们不能 向您保证，随着我们不断扩大全球业务规模，这种收入连续增长的模式或速度将继续下去。我们预计我们的毛利和毛利率可能会在每个季度波动，原因是我们的产能与消费者需求相比以及基于地理和产品组合的变异性 。

在2020年第二季度、第三季度和第四季度，由于新冠肺炎疫情，我们对咖啡店和餐厅客户的销售额下降，但这一下降被零售需求的增加所抵消。此外，在2020年第四季度，我们更严重地依赖联合制造商进行生产，并经历了美国境内更高的运费以及我们从欧洲、中东和非洲到亚洲的运输更高的集装箱费率，所有这些都对我们的毛利率产生了负面影响。见？新冠肺炎大流行的影响.”

我们的运营费用通常在每个季度都有所增加，这主要是由于销售、与品牌推广、广告和营销、客户分销相关的一般和管理费用以及员工人数和相关员工费用的增加，以支持我们的全球增长。2020年第四季度运营费用的增长主要与品牌推广相关活动增加、收入增加导致的客户分销成本、上市公司准备费用和薪酬相关应计费用有关。我们预计我们的运营费用(以绝对美元计)将继续增长

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随着我们对业务的长期增长进行投资，我们将在未来一段时间内。历史模式不应被视为我们未来销售活动或业绩的可靠指标。

流动性与资本资源

自我们成立以来，我们主要通过发行股权证券和借款产生的现金为我们的运营提供资金。我们对流动性和资本的主要要求是为营运资本、资本支出和一般企业用途提供资金。我们目前正在大幅扩展我们在瑞典兰茨克罗纳和荷兰弗利辛根工厂的现有业务。我们最近在犹他州奥格登的工厂开始生产，我们 预计2021年上半年在新加坡的新工厂开始生产，2021年下半年在中国马鞍山的工厂开始生产。我们最近还宣布了在英国彼得伯勒建设工厂的计划，我们正在投资改善我们现有的设施和制造设备。我们还在规划和开发另外两个设施，一个在美国，一个在亚洲，我们预计将于2023年开始生产。我们通过现金组合为这些扩张和改善提供资金，包括我们在2020年7月私募的收益，我们的信贷安排描述如下信贷安排？和 第38项下描述的租赁安排合同义务和承诺？我们预计除了此次发行的收益外，还将继续使用这种融资组合，为我们的持续扩张提供资金。我们 预计2021年我们的净资本支出将在3.5亿至4亿美元之间，2022年将在3亿至4亿美元之间，2023年将在1亿至2亿美元之间。我们未来资本支出的金额和分配 取决于几个因素，我们的战略投资重点可能会发生变化。我们预期的产能增长出现任何延误，包括新冠肺炎疫情造成的延误，都可能推迟未来的资本支出 。我们相信，我们的流动资金和资本来源将足以满足我们至少在未来12个月内的现有业务需求。

自2016年11月以来，我们通过出资筹集了约4亿美元的现金收益总额。

我们的主要流动性来源是我们的现金和现金等价物以及我们的信贷安排。截至2021年3月31日和2020年3月31日，我们的现金和现金等价物分别为8860万美元和1.054亿美元。截至2020年12月31日和2019年12月31日，我们分别拥有1.054亿美元和1060万美元的现金和现金等价物。我们的现金和现金等价物包括银行账户中的现金 。除现金和现金等价物外，截至2021年3月31日和2020年3月31日，我们分别获得了8000万美元和710万美元的未提取银行融资，截至2020年12月31日和2019年12月31日，我们分别获得了1.579亿美元和160万美元的未提取银行融资。自2021年3月31日以来，我们已从SLL协议(定义如下)中额外提取了5000万美元。

信贷安排

2019年10月，我们与Svensk Exportkredit(EIF贷款安排)签订了一项欧洲投资基金担保的三年期定期贷款安排，金额为750万欧元。EIF贷款的利息为EURIBOR+2.75%。2021年4月，我们和Svensk Exportkredit同意修订EIF融资机制，使其与下文所述的SRCF协议下的融资机制并列 。截至2021年3月31日、2020年12月31日和2019年12月31日，我们在EIF融资机制上的未偿还余额分别为610万欧元、660万欧元和750万欧元。

2019年11月，我们与纽约以色列贴现银行(2020年12月修订，IDB 贷款)签订了一项信贷协议，总金额为1,500万美元。美洲开发银行贷款的利率等于：(I)纽约以色列贴现银行最近宣布的最优惠利率加0.5%和(Ii)4.00%，两者以较大者为准。IDB设施 有效期至2021年10月31日，此后每年续签一次，但须在60天内书面通知终止。截至2021年3月31日、2020年12月31日和2019年12月31日，我们在美洲开发银行贷款上的未偿还金额分别为1440万美元、190万美元和500万美元 。

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目录表

2020年3月，我们与我们的多数股东 签订了一项附属桥梁贷款协议，提供了三项独立的定期贷款安排：一项贷款为1.452亿瑞典克朗，两项贷款总额为6,560万欧元(修订后为桥梁贷款)。2020年5月，这两个以欧元计价的贷款被集体拆分，50%以欧元偿还，50%以美元偿还，协议汇率为1澳元至1.0959美元。任何Bridge贷款可预付部分或全部，但须在三个工作日前发出书面通知并事先获得贷款股东的书面同意。大桥的贷款利率为15%。截至2020年12月31日，我们在大桥设施上有1.061亿美元的未偿还款项，包括应计利息。2021年4月，桥梁设施的使用期限延长至2021年8月的早些时候或本次发售完成时。在大桥设施已发行的本金总额1.15亿美元中，在此次发行完成后，1,090万美元将以现金偿还，其余部分将以等于此次发行公开价格的价格转换为普通股，我们预计此次发行为6,124,004股普通股， 基于每股美国存托股份17美元的首次公开发行价，8.3355瑞典克朗至1美元的汇率，以及10.1822瑞典克朗至1澳元的汇率。

2020年6月，我们与Nordea Bank ABP、Proial I Sverige、Coöperative Rabobank U.A.、BNP Paribas SA、Bankfilial Sverige和Svensk Exportkredit签订了可持续发展挂钩贷款协议(SLL协议)，包括7.25亿瑞典克朗的定期贷款和12亿瑞典克朗的循环信贷安排，并有10亿瑞典克朗的手风琴选择权， 取决于某些条件的满足以及贷款人的酌情决定权。SLL协议修订和取代了我们早先与Nordea Bank ABP的一笔定期贷款，金额为390瑞典克朗和1,700万美元。 SLL协议下的借款应在期限结束时偿还，利率为适用保证金和Stibor、LIBOR或EURIBOR的总和，具体利率取决于贷款金额的面值货币。截至2021年3月31日和2020年12月31日，我们在SLL协议上的未偿还金额分别为1.383亿美元和8720万美元。自2021年3月31日以来，我们已经从SLL协议中额外提取了5000万美元。我们打算偿还与此次发行相关的所有SLL协议项下的未偿还金额，SLL协议将由下文所述的SRCF协议取代。

2021年4月14日，我们与以下公司签订了可持续循环信贷安排协议(SRCF协议)法国巴黎银行、Bankfilial Sverige、Coöperative Rabobank U.A.、Nordea Bank ABP、Firial I Sverige和Skandinaviska(br>Enskilda Banken AB(Publ)为受托账簿管理人，Barclays Bank爱尔兰PLC、J.P.Morgan AG和摩根士丹利银行国际有限公司为受托牵头安排人，瑞士信贷(德国)Aktiengesellschaft为代理和证券代理，包括36亿瑞典克朗的循环信贷安排，另有8.5亿瑞典克朗的选择权，取决于某些条件的履行 并由贷款人酌情决定。在本次发售结束时，SRCF协议将取代SLL协议。SRCF协议的初始期限为自本次发行结算之日起三年，并可选择延期两次， 每次延长一年。SRCF协议项下的借款须于与该贷款有关的利息期末偿还，利率为适用保证金与SONIA、LIBOR(利率切换至SOFR)、Stibor或EURIBOR(视乎计价货币而定)、贷款金额及(如计价货币为汇率转换货币)的总和的利率。根据SRCF协议，吾等须遵守持续的契约，例如有形偿付能力、最低EBITDA及 流动资金要求，以及在行使与该等契约相关的转换权的情况下，总净杠杆率。契诺转换权须受有关时间持续的通知及违约事件(定义见SRCF 协议)的规限，并可由吾等于2023年12月31日起酌情行使，在此转换后，现有有形偿付能力、最低EBITDA及流动资金契诺将失效，取而代之的是总净杠杆率。SRCF协议还包含对我们在行使契约转换权之前支付股息的能力的限制。

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目录表

现金流

下表列出了所列期间的汇总综合现金流量信息。

用于经营活动的现金净额

在截至2021年3月31日的三个月中，用于经营活动的净现金增加了2990万美元，从截至2020年3月31日的三个月的70万美元 增加到2920万美元，这主要是由于我们继续投资和扩大业务以支持我们的增长而导致的运营亏损。

在截至2020年12月31日的一年中，用于经营活动的净现金增加了520万美元，增幅为13.3%，从截至2019年12月31日的3910万美元增加到4430万美元，这主要是由于我们继续投资和扩大业务以支持我们的增长而导致的运营亏损。

用于投资活动的现金净额

截至2021年3月31日的三个月，用于投资活动的净现金增加了2,030万美元，增幅为70.8%，从截至2020年3月31日的三个月的2,870万美元增加至4,900万美元，这主要是由于对产能的投资，以满足对我们产品日益增长的需求。

截至2020年12月31日止年度，用于投资活动的现金净额由截至2019年12月31日止年度的6,470万美元增加至1.414亿美元，增幅为118.6%，这主要是由于我们对犹他州奥格登新生产设施的投资所致。

融资活动的现金净额

在截至2021年3月31日的三个月中，来自融资活动的净现金减少了1130万美元，降幅为15.3%，从截至2020年3月31日的三个月的7370万美元降至6240万美元。我们继续利用现有的信贷安排为我们的产能扩张和运营提供资金。

于截至2020年12月31日止年度，来自融资活动的现金净额由截至2019年12月31日止年度的9,550万美元增加至273,900,000美元，增幅为186.7%，主要是由于我们于2020年进行的融资交易所致。我们通过私募我们的股权证券获得了2亿美元的收益，我们签订了桥梁融资机制， 提供了8780万美元，我们签订了SLL协议，取代了我们早先与Nordea Bank的定期贷款，导致2020年的净正现金流影响有限。见？流动性与资本资源.”

合同义务和承诺

我们在正常的业务过程中与供应商签订了合同，主要是生产和包装服务。这些 合同包含最低采购承诺。这些承诺与可强制执行和具有法律约束力的合同相关联，并规定了所有重要条款，包括要使用的固定或最低服务以及固定、最低或 可变价格条款。从历史上看，我们的年度采购量已经超过了最低采购承诺，我们预计未来的采购量将继续超过最低采购承诺。

此外，我们还签订了办公室、生产设施和生产设备的租赁协议。除了我们犹他州的奥格登，物业的租期一般在一年到十年之间。

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目录表

生产设施，其中包括延长30年的选项，因此总租赁期为40年。生产设备的租赁期限一般为一至五年 。所持有的大部分延期和终止选择权只能由我们行使，而不能由各自的出租人行使。我们在美国有一项有关生产设备的相关租赁协议，根据该协议，我们的债务总额为780万美元，租期为7年，开始日期预计为2021年。我们有一份关于我们在新加坡的生产设施的租赁协议，根据该协议，我们的债务总额为310万美元，租期为10年，开工日期预计为2021年。我们也有两份关于马鞍山生产设备的租赁协议，中国，根据该协议，我们的债务总额为1,560万美元 ，为期六年，预计于2021年开始生效。对于我们的奥格登工厂，我们修改了关于增加两栋建筑的租赁协议，并修改了最初的租赁期限。另外两栋建筑的开工日期分别为2021年12月31日和2022年12月31日。如果行使所有延期选项，租赁期将从2028年12月31日延长至2061年12月31日，我们在完全延长的租赁期内的债务总额约为7400万美元。

有关我们的合同承诺和或有事项的更多信息，请参阅我们的 合并财务报表附注32，该附注包含在本招股说明书的其他部分。

细分市场信息

我们的运营部门报告方式与向首席运营决策者提供的内部报告一致，首席运营决策者是我们的首席执行官。我们的运营部门和应报告的部门是欧洲、中东和非洲、亚洲和美洲。首席执行官主要使用利息、税项、折旧和摊销前收益(EBITDA)来评估运营部门的业绩。