美国 美国

证券交易委员会

华盛顿特区，20549

表格：20-F

☐ 根据《1934年房产交易法》第12（b）或（g）条的登记声明

或

☒ 根据1934年《财产交易法》第13条或第15条（d）款提交的年度报告

对于 截止的财政年度12月31日, 2023

或

☐过渡 根据1934年《证券交易法》第13或15(D)款提交的报告

或

☐壳牌公司根据1934年《证券交易法》第13或15(D)款提交的公司报告

需要此空壳公司报告的事件日期

对于 的过渡期 到                        

佣金 文件编号：001-41928

行星图像国际有限公司

(注册人在其章程中明确规定的名称)

不适用

(将注册人姓名翻译成英文)

开曼群岛

(公司或组织的管辖权 )

广福路756号
高新技术开发区
新余市，江西省
中华人民共和国中国

(主要执行办公室地址 )

少芳 翁，首席执行官

电话： +860790-7138216

电子邮件： dnuf@goaster.com

广福路756号
高新技术开发区
新余市，江西省
中华人民共和国中国

(公司联系人姓名、电话、电子邮件和/或传真号码和地址)

根据《法案》第12（b）节登记或待登记的证券。

根据该法第12(G)款登记或将登记的证券。

无

(班级标题 )

根据该法第15(D)款负有报告义务的证券 。

无

(班级标题 )

说明截至年度报告所述期间结束时发行人所属各类资本或普通股的流通股数量 。

总计52，631，600股普通股（包括 26,315,800A类普通股和26,315,800截至2023年12月31日，B类普通股）已发行 。

如果注册人是证券法规则第405条中定义的知名经验丰富的发行人，请用复选标记表示 。

是的，是☐。不是 ☒

如果此报告是年度报告或过渡报告，请勾选标记，以确定注册人是否不需要根据1934年《证券交易法》第13或15(D)节提交报告。

是 不是 ☒

注 -勾选上述复选框不会解除根据1934年《证券交易法》第13或15(D)节要求提交报告的任何注册人在这些条款下的义务。

用复选标记表示注册人(1)是否在过去12个月内(或注册人被要求提交此类报告的较短期限内)提交了1934年《证券交易法》第13节或第15(D)节要求提交的所有报告， 和(2)注册人在过去90天内是否符合此类提交要求。

是 不是 ☒

用复选标记表示注册人是否已在过去12个月内(或在注册人被要求提交此类文件的较短时间内)以电子方式提交了根据S-T规则第405条(本章232.405节)要求提交的每个交互数据文件。

是☒ 无☐

用复选标记表示注册者是大型加速文件服务器、加速文件服务器、非加速文件服务器还是新兴成长型公司。请参阅《交易法》第12b-2条规则中对“大型加速申请者”、“加速申请者”和“新兴成长型公司”的定义。

如果 一家根据美国公认会计原则编制财务报表的新兴成长型公司，用勾号表示注册人 是否已选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易所法案》第13(A)节提供的任何新的或修订的财务会计准则。☐

用复选标记表示注册人是否提交了一份报告，并证明其管理层根据《萨班斯-奥克斯利法案》(《美国法典》第15编第7262(B)节)第404(B)节对其财务报告内部控制的有效性进行了评估。 编制或发布其审计报告的注册会计师事务所。☐

如果证券是根据该法第12(B)条登记的，请用复选标记表示备案文件中包括的注册人的财务报表是否反映了对以前发布的财务报表的错误更正。☐

检查 ，勾选这些错误更正是否是需要对注册人的任何高管在相关恢复期内根据§240.10D-1（b）收到的基于激励的补偿进行恢复分析的重述。☐

用复选标记表示注册人在编制本文件所包含的财务报表时使用了哪种会计基础：

如果 这是年度报告，请勾选标记指明注册人是否是空壳公司（定义见《交易所法》第12 b-2条）。是的否 ☒

(仅适用于过去五年内参与破产程序的发行人)

在根据法院确认的计划进行证券分销后，通过复选标记确认注册人是否已提交了1934年《证券交易法》第12、13或15（d）节要求提交的所有文件和报告。有没有没有

目录表

引言

在本表格20-F的年度报告中，除文意另有所指外，提及：

这份20-F表格的年度报告包括我们截至2023年12月31日、2022年12月31日、2022年12月31日、2021年12月31日和2021年12月31日的经审计的综合财务报表。

除 另有说明外，本年度报告中从某些外币到美元以及从美元到某些外币的所有折算如下：

第I部分

项目 1.董事、高级管理层和顾问的身份

不适用 。

第 项2.优惠统计和预期时间表

不适用 。

第 项3.关键信息

如本年报所述，(I)“我们”、“我们”、“我们的公司”或“我们的”是指Planet Image International Limited，在描述Planet Image International Limited的综合财务信息时，也包括其子公司；(Ii)“我们的子公司”是指Planet Image International Limited的直接和间接子公司。及(Iii)“我们的营运附属公司”是指星像国际有限公司在内地成立的营运附属公司，即(A)我们在内地成立的营运子公司：(A)江西益博电子科技有限公司、江西雷博泰科技有限公司及燕拓(广东)科技有限公司，(B)您的办公用品有限公司、iPrint企业有限公司、Amstech Limited、Aztech Enterprise Limited、Supplies4u Limited、Access用品有限公司、德隆科技有限公司， 我们在香港成立的营运子公司，(C)我们在加利福尼亚州成立的运营子公司Aster Graphics Inc.、Eco Imaging Inc.、Revol Trading Inc.和Intercon International Corp.；(D)在荷兰成立的营运子公司Aster Technology Holland B.V.和ProImage B.V.；(E)在意大利成立的营运子公司Aster Technology Italia S.R.L.；(F)在德国成立的营运子公司Aster Supplies GmbH；(G)在法国成立的营运子公司法国Aster Technology France；以及(H)在英国成立的营运子公司Aster Technology UK Ltd.。

我们 面临中国的法律制度产生的风险，包括执法方面的风险和不确定性，以及中国的规章制度可能会在几乎没有事先通知的情况下迅速变化。中国政府可能随时干预或影响运营中的子公司的运营，或者可能对在海外进行的发行和/或对基于中国的发行人的外国投资施加更多控制权，这可能导致运营中的子公司的运营和/或我们的 A类普通股的价值发生实质性变化。中国政府对境外和/或外国投资中国发行人的发行施加更多监督和控制的任何行动，都可能显著限制或完全阻碍我们向投资者发售或继续发售我们的证券的能力 ，并导致此类证券的价值大幅缩水或一文不值。见“第 项3.关键信息-D.风险因素--与在中国经商有关的风险--中国政府对中国子公司开展业务活动的方式施加重大影响，可能会在任何时候干预或影响其运营，这可能导致其运营和我们的A类普通股价值发生重大变化。”

我们 我们的子公司需要获得以下必要的许可证和批准才能在大陆开展业务中国：

我们 相信，我们的每一家中国内地子公司均已获得所有必要的许可或批准，以本年度报告中目前进行和描述的方式开展业务。除本年报所披露的我们内地 中国附属公司已取得中国境内公司从事类似业务的牌照及批准外，于本年报日期，吾等或我们任何中国内地附属公司开展业务并不需要获得任何中国当局的任何许可，包括但不限于中国的网信局。此外，作为碳粉盒产品的网上零售，我们的香港子公司的运营不需要中国当局的任何许可或批准，包括 中国内地当局和香港地方当局。如果我们没有收到或维持批准，或者我们无意中得出结论认为不需要此类批准，或者适用的法律、法规或解释发生变化，要求我们在未来获得 批准，我们可能会受到主管监管机构的调查、罚款或处罚，被勒令暂停相关 业务并进行整改，被禁止从事相关业务，这些风险可能会导致我们的 业务发生重大不利变化，显著限制或完全阻碍我们向投资者提供或继续提供证券的能力，或导致此类 证券大幅贬值或变得一文不值。

2023年2月17日，中国证监会发布了《境内企业境外发行上市管理办法试行办法》(以下简称《管理办法》，自2023年3月31日起施行)、五项配套指引以及《关于境内企业境外上市备案管理安排的通知》(以下简称《通知》)。根据《管理办法》和《通知》， 境外发行上市是指境内公司在境外发行股权、存托凭证、可转换公司债券或其他类股权证券，并在境外上市交易。境外发行上市，具体分为境外直接发行上市和境外间接发行上市，按照《管理办法》备案。根据《通知》，在《管理办法》施行之日，已提交有效境外发行上市申请但尚未获得境外监管机构或境外证券交易所批准的境内公司，可合理安排备案申请的时间，应在境外发行上市前完成备案。2023年9月25日，根据《管理办法》，我们获得了中国证监会批准的首次公开募股(IPO)。自2024年1月25日起，我们的A类普通股在纳斯达克(简称纳斯达克)挂牌上市。在未来，如果我们进行任何后续发行，我们可能会受到中国证监会的备案要求。对未按《管理办法》办理备案手续或者备案材料存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏的，中国证监会可以责令改正，给予警告，并处人民币100万元以上1,000万元以下的罚款。这些风险可能会完全阻碍我们向投资者提供或继续提供证券的能力，或导致此类证券大幅贬值或变得一文不值。

2023年2月24日，中国证监会、财政部、国家保密局、国家档案局联合中国发布了《关于加强境外证券发行上市保密管理工作的规定》，自2023年3月31日起施行。保密规定要求：(A)境内公司计划直接或通过其境外上市实体向证券公司、证券服务提供者和境外监管机构等有关个人或实体公开披露或提供包含国家秘密或政府机构工作秘密的文件和资料，应首先依法经主管部门批准，并向同级保密行政部门备案；(B)境内公司计划直接或通过其境外上市实体向证券公司、证券服务提供者、境外监管机构等有关个人和实体公开披露或提供其他有损国家安全或公共利益的文件和资料的，应严格履行国家有关法规规定的有关程序。如本公司或其中国附属公司未能或被视为未能遵守上述保密规定及档案管理规定及其他中国法律法规下的保密及档案管理要求 ，可能导致有关实体被主管当局追究法律责任，如涉嫌犯罪则移交司法机关追究刑事责任 。

有关上述事项的详情，请参阅“第3项.主要资料-D.风险因素-与在中国营商有关的风险 -中国政府对中国附属公司进行业务活动的方式施加重大影响，并可能随时干预或影响其业务运作，这可能导致其业务及我们A类普通股的价值发生重大变化。”除《管理办法》规定的备案要求外，根据中国现行法律和法规，我们、我们的中国内地子公司和我们的香港子公司向外国投资者发行在本协议项下登记的证券不需要获得中国当局的任何许可或批准。

与中国在内地经营有关的法律和运营风险也适用于我们在香港的业务，包括中国政府有重大权力随时干预或影响我们的香港子公司，这可能会对我们的业务、前景、财务状况和运营结果以及我们的证券价值造成重大 不利变化。香港[br}根据《中华人民共和国宪法》第三十一条设立为中华人民共和国特别行政区。根据1990年4月4日通过公布并于1997年7月1日起生效的《基本法》，中华人民共和国恢复对香港行使主权，香港经中华人民共和国全国人民代表大会授权，按照一国两制的方针，实行高度自治，享有行政管理权、立法权和独立的司法权，除《基本法》附件三所列法律(限于与国防有关的法律)外，中华人民共和国法律、法规不在香港实施。外交事务和其他不在自治范围内的事项)。此外，根据《基本法》第五条，香港的资本主义制度和生活方式自一九九七年七月一日回归后五十年不变。但是，不能保证香港未来的经济、政治和法律环境不会发生任何变化。如果内地与香港之间目前的中国政治安排发生重大变化，或者适用的法律、法规或解释发生变化，我们的香港子公司可能会受到中国法律或当局的约束。 参见“第3项.关键信息-D.风险因素-与在中国内地经商有关的风险-我们可能会受到香港经济、政治和法律环境任何变化的不确定性的影响，”而且，与在中国内地经营有关的大部分法律和运营风险可能也适用于未来在香港的经营“和”-我们在香港的经营受香港的法律和法规管辖。如果内地中国和香港之间目前的政治安排发生重大变化，中国政府可能会干预或影响我们在香港的业务，这可能会导致我们在香港的业务发生实质性变化。“

此外，如果美国上市公司会计监督委员会(PCAOB)确定不能检查我们审计师准备的工作底稿，并且 交易所可能因此决定将我们的证券摘牌，则可能会根据《持有外国公司问责法》或HFCAA禁止我们的证券交易。2021年6月22日，美国参议院通过了《加速外国公司问责法》，2022年12月29日，总裁·拜登签署了《综合拨款法案》，其中包含了与《加速外国公司问责法》相同的条款，并将触发《外国公司问责法》下的禁令所需的连续不检查年数从 三年减少到两年。2021年12月16日，PCAOB发布了一份报告，确定由于中国内地和香港当局在内地和香港注册的会计师事务所在该等司法管辖区担任职务，因此无法全面检查或调查在PCAOB注册的会计师事务所中国和香港。2022年12月15日，PCAOB董事会裁定PCAOB能够获得 对总部位于中国内地和香港的注册会计师事务所中国的全面检查和调查，并投票 撤销其先前的裁决。然而，如果中国当局未来阻挠或未能为PCAOB的访问提供便利，PCAOB董事会将考虑是否需要发布新的裁决。如果PCAOB确定不能根据HFCAA彻底检查或调查我们的审计师，我们的证券可能被摘牌或禁止交易 。

作为在美国上市公司的审计师和在PCAOB注册的公司，我们的审计师 发布本年度报告中其他地方包含的审计报告的独立注册会计师事务所 受美国法律的约束，根据该法律，PCAOB将进行定期检查，以评估其是否符合适用的专业标准。我们的审计师 总部位于德克萨斯州糖地，并接受PCAOB的检查，最近一次检查是在2022年。 此外，我们的审计师不受PCAOB于2021年12月16日宣布的决定的约束。见“项目3.关键信息-D.与我们的商业和行业相关的风险因素”--美国证券交易委员会最近发表的联合声明和纳斯达克提交的PCAOB拟议的规则修改，以及美国参议院通过的《外国公司问责法案》，都呼吁 在评估新兴市场公司的审计师资格时， 对其审计师的资格进行评估， 尤其是不受PCAOB检查的非美国国家审计师。这些发展可能会给我们继续在纳斯达克和我们未来的产品中上市的能力增加不确定性。

现金 转移和股利分配

现金 转账至今

我们 通过我们的中国大陆子公司在中国大陆开展业务运营中国。如有需要，我们的开曼群岛控股公司 可以通过贷款和/或出资将现金转移到其中国大陆子公司，我们的中国大陆子公司可以通过贷款和/或发放股息或其他分配将现金转移到我们的开曼群岛控股公司。我们的开曼群岛控股公司和我们的子公司之间出现了现金流。我们的开曼群岛控股公司于2019年8月注册成立，截至2019年12月31日、2020年、2021年、2022年和2023年，以及从2023年12月31日至本年度报告日期，分别从我们的子公司获得了27,040美元、550万美元、130万美元、50万美元、100万美元和20万美元的现金，用于开展经营活动。于截至2019年12月31日、2020年、2021年、2022年及2023年12月31日止年度及自2023年12月31日至本年报日期，我们的附属公司分别从开曼群岛控股公司收取现金1,370万美元、470万美元、80万美元、零、2,600美元及零，以进行经营活动。到目前为止，我们的开曼群岛控股公司与我们的中国内地子公司之间并无现金流。到目前为止，我们的开曼群岛控股公司已从我们在香港的子公司收到了总额为290万美元的现金用于经营活动，我们在香港的子公司已经从我们的开曼群岛控股公司收到了总额为1,440万美元的现金用于经营活动。截至2021年、2021年、2022年和2023年12月31日止年度的此类 现金交易与开曼群岛控股公司的其他营运现金交易一起计入经营活动产生的现金净额。见本年度报告其他部分财务报表中的“母公司简明财务信息-现金流量表简明报表”。

下表概述了截至2021年、2021年、2022年和2023年12月31日的财政年度我们中国内地子公司和我们其他子公司之间的现金流。

对现金转移、股息和其他分配的限制

从我们的中国大陆子公司到它们的母公司

中国现行法规允许我们的中国内地子公司只能从其根据中国内地会计准则和法规确定的累计利润(如果有的话)中向各自的股东支付股息。我们的一家中国内地子公司如果分配本财政年度的税后利润，则需要从其税后利润中拨出10%作为法定公积金，直至该公积金达到注册资本的50%。有关详情，请参阅“第3项.主要资料-D.风险 因素-与在中国营商有关的风险-我们可能依赖我们的中国内地附属公司支付的股息及其他权益分配，为我们可能有的任何现金及融资需求提供资金，而对我们内地附属公司向我们付款的能力的任何限制，以及我们被要求支付的任何税项，都可能对我们开展业务的能力产生重大不利影响。”此外，我们开曼群岛控股公司的现金转移受适用的中国内地贷款和直接投资法律法规的约束。有关详情，请参阅“第3项.主要资料-D.风险因素-与在中国营商有关的风险 中国境外控股公司对中国内地的贷款及直接投资规定 中国实体可能会延迟或阻止我们使用离岸融资所得款项向我们的中国内地附属公司作出贷款或额外出资 ，这可能会对我们的流动资金及我们为业务提供资金及扩展业务的能力造成重大不利影响。”

此外，中国政府对人民币兑换外币实施管制，在某些情况下，还对中国将货币汇出内地实施管制。虽然我们收入的很大一部分是美元，但在我们目前的公司结构下，我们仍可能依赖我们中国大陆子公司的股息支付，以满足我们可能有的任何额外现金和融资需求 。根据中国现行的外汇法规，经常项目的支付，包括利润分配、利息支付以及与贸易和服务相关的外汇交易，无需国家外汇管理局或外汇局的事先批准 ，可以通过遵守某些程序要求以外币支付。然而，将人民币兑换成外币并汇出内地支付偿还外币贷款等资本支出，需经有关政府部门批准或登记 。因此，我们需要获得外管局批准 使用中国内地子公司运营产生的现金以人民币以外的货币偿还各自欠中国境外实体的债务，或以人民币以外的货币支付中国境外的其他资本支出。如果外汇管理系统阻止我们获得足够的外币来满足我们的外币需求，我们可能无法以外币向我们的股东支付股息，包括我们A类普通股的持有者。 请参阅“第三项.关键信息-D.风险因素-在中国内地经商的风险-人民币汇入和汇出的限制，以及政府对货币兑换的控制可能会限制我们支付股息和其他义务的能力，并影响您的投资价值。”

从我们的开曼群岛控股公司到美国投资者

我们的开曼群岛控股公司将能够向包括美国投资者在内的股东支付股息和进行其他分配，条件是：(I)当宣布并从利润中支付股息时，该公司有足够的利润或留存利润，或者 当股息将以股票溢价支付时，该公司有足够的股票溢价并满足公司法定义的偿付能力测试，以及(Ii)符合我们开曼群岛控股公司当时有效的组织章程大纲和章程细则的规定。

我们的开曼群岛控股公司过去没有向其子公司或投资者宣布或支付股息或进行任何分配， 也没有子公司向开曼群岛控股公司进行任何股息或分配。根据适用法律，我们的董事会拥有完全的 决定是否派发股息的决定权。我们目前没有计划在可预见的未来宣布或支付任何现金股息 我们的A类普通股。见“项目3.关键信息-D.风险因素-与我们A类普通股和交易市场有关的风险-我们目前预计在可预见的未来不会派发股息 您必须依靠我们A类普通股的价格升值来获得您的投资回报。”

美国 投资者的股息分配将不受开曼群岛、中国大陆或香港的征税，向他们支付股息或分配将不需要 预扣，而他们可能需要缴纳美国联邦所得税 股息，前提是分配是从我们当前或累积的收益和利润中支付，这是根据美国 联邦所得税原则确定的。见“第10项.附加信息-E.税收-重要的美国联邦所得税后果”。

从我们的开曼群岛控股公司到我们的中国大陆子公司

开曼群岛控股公司的现金转移受中国内地有关贷款和直接投资的适用法律法规的约束。 我们可以通过股东贷款或出资的方式将资金转移到我们的中国内地子公司或为我们的中国内地子公司融资。对外商投资企业的中国大陆子公司的任何贷款，不得超过法定的 限额，并应向国家外汇管理局或外汇局或当地同行备案。此外，吾等向中国内地附属公司作出的任何出资，均须向中国国家市场监管总局或其当地对口单位登记，并向商务部或其当地对口机关备案。2015年3月30日，外汇局发布了《关于改革的通知》，简称《外汇局第19号通知》，但允许中国在内地的外商投资企业以外币折算的人民币注册资本进行股权投资，但除其他法律法规另有规定外，外商投资企业以外币人民币结算的注册资本仍不得用于证券市场投资或提供委托贷款等。2016年6月9日，外汇局进一步发布了《国家外汇管理局关于改革和规范资本项目管理政策的通知》 《外汇局第16号通知》，其中对第19号通知的部分规定进行了修改。根据外汇局第19号通知和第16号通知，对外商投资公司外币注册资本转换成的人民币资本的流动和使用进行了规范，除业务范围外，不得将人民币资金用于业务范围以外的用途或向非关联企业提供贷款。2019年10月23日，外管局发布了《国家外汇管理局关于进一步推进跨境贸易投资便利化的通知》或《外管局第28号通知》，在满足一定条件的情况下，取消了非投资性外商投资企业以资本金进行境内股权投资的限制。适用的外汇通函和规则可能限制我们将发行所得款项净额转移至中国内地子公司并将所得款项净额兑换成人民币的能力，这可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩造成不利的 影响。见“第3项.主要资料-D.风险因素-与在中国营商有关的风险-中国境外控股公司对中国内地的贷款和直接投资的规定 中国实体可能会延迟或阻止我们使用我们的离岸融资所得向我们的中国内地附属公司提供贷款或额外出资 ，这可能会对我们的流动资金以及我们为我们的业务提供资金和扩展的能力造成重大不利影响。”

从我们在中国大陆以外的子公司到它们的母公司

在截至2021年、2021年、2022年和2023年12月31日的财年中，除内地中国外，在香港、加利福尼亚州和荷兰成立的运营子公司贡献了我们收入的绝大部分 。以下是对我们在这些司法管辖区成立的子公司向母公司和美国投资者分配收益的限制和限制的说明。

荷兰。中国。根据《荷兰民法典》，在荷兰成立的有限责任公司，如ProImage B.V.和Aster Technology(Br)Holland B.V.，允许其股东通过股息或其他资本分配将收益分配给母公司，条件是： (I)在资本分配后，公司的净股本大于根据荷兰法律法规和公司章程规定必须保持的法律和法定准备金的金额，以及(Ii)公司管理层和董事会认为公司有能力支付分派的金额和任何未偿债务。

香港。中国内地。对于我们的香港子公司在香港境外分配收益，香港法律和处理银行将实施某些每日汇款限制。 此外，这种汇款不应用于洗钱或资助恐怖主义的目的。注册的机构，如银行，在相关业务领域有自己的内部政策、程序和控制措施，以满足其反洗钱和反资助恐怖主义的法律和法规要求，并防范洗钱和资助恐怖主义。

加利福尼亚州 。根据加州法律，任何公司不得向其股东进行任何分配，除非其董事会 真诚地确定(I)紧接分配前公司的留存收益金额等于或超过(A)建议分派金额加上(B)优先股息拖欠金额的总和，或 (Ii)在分配之后立即确定的公司资产价值等于或超过其总负债 加上优先权利金额的总和。

在分配的情况下，我们的运营子公司将首先分配给它们的英属维尔京群岛母公司，而母公司可能又会分配给我们的开曼群岛控股公司。在英属维尔京群岛，股息和分配受英属维尔京群岛《英属维尔京群岛商业公司法》第56至58节管辖，该节规定，在符合公司的章程大纲和章程细则的情况下，如果董事认为公司将在分配后立即满足偿付能力测试，公司可授权向成员进行分配。如果一家公司的资产价值超过其负债，并且该公司有能力在债务到期时偿还债务，则该公司符合偿付能力测试。

除上述法律和法规限制外，现金和出资可在我们的开曼群岛控股公司和我们的子公司之间转移。

A. [已保留]

B. 资本化和负债化

不适用 。

C. 提供和使用收益的原因

不适用 。

D. 风险因素

风险因素摘要

投资我们的证券涉及重大风险。在投资我们的证券之前，您应仔细考虑本年度报告中的所有信息 。以下是我们面临的主要风险的摘要。这些风险在“项目3.关键信息-D.风险因素”一节中有更全面的讨论。

与运营子公司的业务和行业有关的风险 (更详细的讨论见“第3项.关键信息-D.风险因素-与运营子公司的业务和行业相关的风险”)

与运营子公司的业务和行业相关的风险和不确定性包括但不限于：

与在中国经商有关的风险 (更详细的讨论见“第3项.主要信息-D.风险因素-与在中国经商有关的风险 ”)

我们很大一部分业务是通过运营子公司在大陆中国开展的，因此，我们在中国总体上面临与业务相关的风险和不确定性，包括但不限于以下几点：

与我们A类普通股和交易市场有关的风险 (更详细的讨论，请参阅“项目3.关键信息-D. 风险因素-与我们A类普通股交易市场有关的风险”)

除上述风险外，我们还面临与我们的A类普通股和交易市场有关的一般风险和不确定因素，包括但不限于：

与经营实体的工商业有关的风险

如果运营子公司的产品不能满足客户的需求或反映兼容的碳粉盒市场的最新发展，运营子公司可能无法留住现有客户或吸引新客户，我们的业务、财务状况和经营业绩可能会受到重大不利影响。

兼容碳粉盒市场的特点是技术发展迅速，新型号不断推出。作为一家碳粉盒专业制造商，我们未来的成功在很大程度上取决于(I)持续更新和推出可用于不时上市的更新或新打印机型号的新产品的能力，(Ii)使用运营子公司提供的产品的客户数量 ，以及(Iii)他们愿意为这些产品支付的价格。如果运营子公司的产品在产品质量和功能方面无法满足客户需求，或无法响应兼容碳粉盒市场的最新发展，运营子公司可能无法维持现有客户群或吸引新客户。此外，运营子公司可能无法维持其 产品的当前售价。可能影响运营子公司满足客户需求和吸引客户的能力的一些因素包括： 他们(I)开发或获得必要的技术诀窍以设计和制造新产品并改进或调整 现有产品以应对打印机技术、市场趋势和客户需求的变化；(Ii)管理其增长，同时保持其产品质量的一致性，向更广泛的潜在客户群推广其产品；以及(Iii)及时提供令人满意的 客户支持和售后服务。如果运营子公司无法留住现有客户，并且 继续吸引新客户使用运营子公司提供的产品，并增加新客户对运营子公司的支出 ，我们的业务、财务状况和经营业绩可能会受到重大不利影响。

如果运营的子公司的知识产权受到第三方的侵犯，或者另一方面，如果它们被指控或被发现侵犯了他人的知识产权，则运营子公司的有效竞争能力可能会受到阻碍。

在业务运营中，运营子公司开发了商标、专利、版权、行业诀窍、产品配方、 生产流程、技术和其他知识产权，我们认为这些对运营子公司的运营具有重要价值。截至2023年12月31日，通过运营子公司，我们在美国、欧洲和中国大陆拥有432项注册专利 中国，在美国、欧洲、中国大陆和香港共注册了37件商标。此外，通过运营子公司，我们正在申请全球105项专利。详情见“项目4.公司信息-B.业务概述 -知识产权”。

第三方可能擅自获取和使用运营子公司拥有的知识产权产品、专有技术和技术，或者第三方复制或模仿运营子公司知识产权下的产品、专有技术和技术，从而造成混淆和误导最终用户，使其相信通常质量低劣的假冒产品是运营子公司的产品。这可能会对销售产生不利影响，损害声誉， 并玷污运营子公司的品牌，并增加运营子公司在发现、调查和提起侵权法律程序方面的任何行政成本 。我们不能向您保证运营中的子公司的知识产权不会被第三方盗用，如果确实发生这种盗用行为，我们将能够及时有效地发现和解决这些问题。

另一方面，我们不能向您保证运营子公司的知识产权不会受到第三方 的挑战，无论是否有价值。某些不相关的第三方可能拥有可被视为与运营子公司的知识产权类似的知识产权。由于不相关的第三方拥有任何类似的专利，我们在未来的扩张过程中可能会面临困难并产生物质费用 。

我们 和运营子公司可能会不时被要求提起或参与诉讼、仲裁或其他形式的诉讼，包括和解，以强制执行或捍卫运营子公司的知识产权，这 可能既耗时又昂贵，而且无论结果如何，都可能分散我们管理层的时间和注意力。如果我们和/或运营子公司在此类诉讼中的抗辩失败，我们和/或运营子公司可能会被勒令支付巨额 罚款，禁止使用此类专利、专有技术或许可证，要求预先批准未来设计的产品，并停止在特定地区或国家销售与我们相关的产品。在截至2021年、2022年和2023年12月31日的年度内，我们产生的专利注册和专利诉讼总成本分别为31万美元、21万美元和14万美元。

如果 任何第三方侵犯了运营子公司的知识产权，或者如果我们或运营子公司被指控或被发现侵犯了他人的知识产权，可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生实质性的不利影响。

由于原品牌打印机制造商的技术升级使其碳粉盒产品过时，或者由于未能有效地管理库存， 运营子公司可能面临库存过时的风险。如果发生这种情况，我们可能会因研发费用、生产成本和与该等陈旧库存相关的营销费用而蒙受损失。

通常，在新的打印机型号推向市场后，我们会通过运营子公司开始研究、设计和开发兼容的碳粉盒。由于每台打印机通常都有唯一的硬件和软件系统，因此兼容的碳粉盒通常仅适用于特定型号的打印机。因此，存在这样的风险：在运营中的子公司的兼容碳粉盒正在开发期间或在他们开始销售兼容的碳粉盒之后的某个时间， 原始品牌打印机制造商可能会对其打印机进行升级，从而使运营中的子公司的碳粉盒 不再与其兼容。如果发生这种情况，我们可能无法收回与碳粉盒产品相关的研发费用、生产成本 和营销费用。此外，运营子公司可能会收到客户的 退换产品请求，原因是原品牌打印机制造商进行了升级，导致此类产品不再兼容 。原创品牌打印机制造商的升级超出了我们的控制。如果此类升级频繁且大量， 可能会导致运营子公司更多的产品退货和更换，以及研发费用、生产成本和营销费用的损失，我们的业务、财务状况和运营结果可能会受到实质性和不利的影响 。

我们的库存包括原材料、在制品和产成品。对于品牌产品和白标产品，运营子公司的销售和市场部根据对历史销售和感知的市场趋势的了解，制定本公司层面和区域层面的 年度销售目标。运营子公司按订单生产其ODM产品 。见“项目4.公司信息-B.业务概述-物流和仓储 -库存控制。”我们相信，保持适当的库存水平有助于运营子公司及时交付产品以满足市场需求。截至2021年、2022年及2023年12月31日止年度，营运附属公司的存货余额分别约为2,440万美元、2,110万美元及1,750万美元，营运附属公司的存货周转天数分别为112.3天、103.8天及78.3日。我们不能向您保证运营中的子公司不会经历任何缓慢的库存移动，或者运营中的子公司的库存不会变得 过时，这可能是由于运营中的子公司因消费者需求或偏好的变化、运营中的子公司客户的营销策略改变或对其产品的市场需求估计错误而导致的销售减少。 如果运营中的子公司未能有效地管理其库存或无法出售其多余的库存，则运营中的 子公司可能面临库存过时和/或重大库存减记的风险。这可能会对我们的经营现金流造成压力，并对我们的业务、财务状况和经营业绩产生实质性的不利影响。

运营子公司可能无法维持或提高其产品的销售价格。

我们的 运营结果受运营子公司产品定价的影响。对于ODM产品和白标产品， 运营子公司通常根据制造成本加计算并参考现行市场价格为其产品定价。对于新的ODM产品，运营子公司一般每月对价目表进行审查和调整。运营子公司在原始品牌产品发布后能够提供有竞争力的价格并迅速推出新的专利产品的能力是获得客户订单的关键因素之一。 由于我们的本地化运营和为线下客户提供的辅助服务，包括直运服务、专有标签和定制包装服务，运营子公司通常能够保持其产品当前的定价策略。 对于在在线电子商务销售平台上销售的运营子公司的品牌产品，运营子公司通常 根据基本销售价格、营销费用、支付给在线销售平台的费用，不同品牌的定位和竞争产品的价格。如果由于任何原因，市场对运营子公司的看法出现恶化，运营子公司可能无法维持或提高其产品的销售价格，这将对我们的业务、财务状况和运营结果产生重大 不利影响。随着越来越多的竞争对手能够通过提供最新型号的打印机产品来追赶行业领先者 ，整体出口价格呈下降趋势，以反映激烈的竞争。 此外，如果运营子公司的供应商提价，运营子公司无法将其转嫁给客户，我们的利润率将会降低，我们的财务状况和经营业绩将受到负面影响。

原材料采购价格受波动影响，运营子公司可能面临原材料供应短缺。

我们的库存销售成本主要包括用于生产碳粉盒的原材料，如OPC鼓、碳粉和芯片。 截至2012年12月31日、2021年、2022年和2023年的年度，我们的库存销售成本分别占我们总销售成本的74.7%、77.3%和81.6%。根据市场供求情况，营运附属公司的原材料价格会波动，并受中国经济增长、全球市场现行价格及该等 原材料供应的影响，而上述因素均非吾等所能控制。原材料价格水平的大幅波动可能会增加我们的销售成本，并对我们的利润率产生不利影响。我们和运营子公司没有针对大宗商品价格的变化进行对冲，我们和运营子公司未来也不打算进行此类对冲。我们预计，未来原材料价格将继续波动，并受到上述因素的影响。因此，原材料价格上涨、无法将原材料成本的任何增加转嫁或延迟转嫁给消费者或无法从替代供应商处确定和采购 可能会对我们的利润率和盈利能力产生重大影响。运营子公司与其供应商没有长期合同安排。如果任何特定原材料和/或包装材料的所有或相当数量的供应商不能或不愿意满足运营子公司的生产要求，或者如果运营子公司无法以商业上合理的价格获得运营子公司要求的数量和质量的原材料，则生产量、产品质量或我们的盈利能力可能会恶化，我们可能会出现短缺或成本大幅上升，这反过来可能对我们的业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响。

运营子公司仓库正常运营的任何 中断都可能对运营子公司履行客户订单和业务运营的能力产生不利影响。

运营子公司及时完成客户订单的能力对其业务运营至关重要，取决于运营子公司仓库的平稳运行。如果运营子公司没有运营好其仓库 ，可能会导致延迟完成客户订单、执行能力过剩或不足、成本增加、毛利率下降 或损害运营子公司的声誉和与客户的关系。

此外，运营子公司的仓库可能容易受到火灾、洪水、停电、电信故障、闯入、地震、人为错误和其他事件的破坏。运营子公司的基于云的仓库管理系统 也可能出现错误或缺陷，这可能会对仓库的正常运营以及 运营子公司准确高效地记录库存或履行订单的能力产生不利影响。任何上述风险的发生 都可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

运营子公司在很大程度上依赖北美和欧洲市场。美国或欧洲的经济和监管条件或全球贸易政策的任何变化，或美国客户或欧洲客户的业务战略的任何变化，都可能对我们的业务产生不利影响。

在截至2021年、2022年和2023年12月31日的每个年度中，我们的收入主要来自美国和欧洲。我们的财务业绩在很大程度上取决于美国和欧洲的总体经济状况及其对消费者信心和可自由支配消费者支出的影响。 此外，美国或欧洲的经济因素，如信贷供应减少、失业率上升、利率上升、金融市场波动、经济衰退、消费者信心下降以及其他影响消费者支出行为的因素，如恐怖主义行为或重大流行病，可能会减少对运营子公司产品的需求。另一方面，美国或欧洲全球贸易政策的任何变化，包括收紧监管限制、特定行业的配额、关税、 非关税壁垒和税收，可能会限制运营子公司的产品从中国出口，从而对我们的业务产生不利影响。

如果运营子公司的美国或欧洲客户的管理或控制发生任何变化，则这些美国或欧洲客户可能会反过来改变他们的业务策略，这可能会导致他们对兼容碳粉盒的需求减少。这反过来可能会对我们的业务业绩、财务状况、运营结果和前景产生实质性的不利影响。

美国或欧洲整体经济或美国或欧洲兼容碳粉盒行业的潜在严重低迷，或不利于将商品进口到美国或欧洲的政策，可能会导致运营子公司在美国或欧洲的客户的财务状况和购买力恶化。运营子公司的客户没有向其下订单的合同义务，因此订单量可能会根据客户业务的盈利能力和消费者的消费能力而波动。美国或欧洲的经济低迷或未来前景的持续不确定性影响了美国或欧洲的消费者支出习惯 可能会对运营子公司的客户下订单产生不利影响。我们无法 保证运营中的子公司能够对美国或欧洲市场的任何经济、市场或法规变化做出快速反应，否则可能会对我们的业务业绩、财务状况和 经营结果造成不利影响。

运营子公司可能无法与客户保持关系，也可能无法吸引新客户。

运营子公司不与客户签订任何长期的销售协议，仅根据客户的需求通过采购订单与客户进行一次性的商品采购。这些采购订单通常包括有关要销售产品的关键 条款，如产品规格、定价、信用条款、返点安排以及交货和保修。 运营子公司可能无法从客户那里获得新的采购订单，因为客户可能会选择与运营子公司的竞争对手达成 安排，后者可能会为这些客户提供更强大的产品组合 或更优惠的经济条款。客户的流失可能会对运营子公司的销售产生不利影响。无法保证 运营子公司当前或未来与客户的采购订单可以按与当前条款相等或更好的条款进行谈判或获得。运营子公司与客户关系的任何中断都可能影响运营子公司保持和增长销售的能力，这可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响。 此外，不能保证运营中的子公司能够 与其他客户发展新的关系，以扩大其销售网络。

我们的业务在很大程度上依赖于出口销售，而出口销售可能会受到当前或未来出口法规或执法的不利影响。

我们很大一部分收入来自出口销售，在截至2021年12月31日、2022年和2023年12月31日的年度中，出口销售几乎占了我们所有收入的比例。出口销售一般受出口法规的约束，包括关税、配额、海关和其他进出口限制，并实施贸易壁垒、市场准入法规、贸易制裁或反倾销措施。任何违反适用法规的行为都可能使运营子公司受到巨额罚款，损害我们的声誉，并导致对出口的制裁 。我们不能向您保证，海外市场的国家或地方当局不会以更严格的方式制定额外的法律或法规，也不会修订或执行新的法规。出口法规的变化可能会限制运营中的子公司在海外市场销售其产品，这可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响 。

运营子公司在兼容碳粉盒行业面临着与其竞争对手以及美国和欧洲的原创品牌碳粉盒制造商的激烈竞争。

兼容碳粉盒行业相对集中。日益激烈的定价竞争进一步限制了市场上现有公司的增长。运营子公司的一些竞争对手可能比我们拥有更多的财务资源、产品开发能力或更好的产品质量。他们可能会利用自己的财务实力， 提高生产和营销能力，使产品组合多样化，为运营中的子公司的产品开发有效的替代品，将生产设施设在战略位置，并招聘有经验的管理人员。 原始品牌碳粉盒制造商还根据 一项特别计划向独家最终客户群体推出折扣合同碳粉盒，目的是从兼容的碳粉盒制造商手中夺回碳粉盒的市场份额。我们无法向您保证 运营中的子公司将能够及时或完全满足竞争对手的业务发展。我们也不能向您保证，运营子公司的竞争对手不会积极从事旨在破坏运营子公司的品牌和产品质量或影响消费者对运营子公司产品的信心的活动。此外，新的竞争对手可能寻求进入或扩展到兼容碳粉盒行业。如果运营子公司 无法有效地与竞争对手竞争，或者运营子公司无法保持竞争力，可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生重大影响。

我们 可能无法收回所有递延所得税资产。

截至2021年12月31日、2022年12月31日和2023年12月31日，我们 分别拥有110万美元、130万美元和150万美元的递延所得税资产。 虽然递延所得税资产可能使本公司减少未来的纳税，但也存在风险，因为它们的可回收性 取决于本公司产生未来应纳税利润的能力。不能保证递延所得税资产 可以收回。在递延所得税资产价值发生变化的情况下，我们可能不得不减记递延所得税资产，这可能会对我们的财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

运营子公司的业务受到国际化经营风险的影响。

运营子公司在美国、荷兰、意大利、德国、英国和法国设有六家海外子公司作为销售分支机构。截至2023年12月31日，海外子公司拥有54名外籍员工。截至2021年、2021年、2022年和2023年12月31日止年度，我们的收入基本上全部来自海外销售。通过我们的海外子公司，我们计划 通过加大销售和营销力度并进一步扩大我们的地理市场来扩大我们的全球覆盖范围。因此，我们 面临与此类扩张相关的各种风险和不确定性，包括：

任何上述及其他风险及不确定因素均可能对营运附属公司的国际销售造成不利影响，而这又可能对我们的财务状况及经营业绩造成不利影响。

运营子公司可能会因其控制之外的因素导致产品发货延迟或中断， 此类延迟或中断可能会导致收入损失和客户满意度下降。

运营子公司依靠第三方航运公司及其服务将产品运输到运营子公司的仓库和全球客户。这样的国际航运服务可能会受到不利天气条件、自然灾害、地面物流问题、海关延误和其他中断的干扰。运输服务中的任何延误都可能导致 运营子公司的产品无法及时交付给客户。如果运营子公司不能及时交付产品，我们的收入可能会受到负面影响，运营子公司在客户中的声誉可能会受到影响，从而对我们的业务运营、财务状况和运营结果造成重大不利影响。

我们 面临汇率风险和换算风险。

我们 很大一部分收入来自美元和欧元。汇率波动可能会对我们的业务和业绩造成不利影响。我们的销售额主要以美元和欧元计价，而我们的成本主要以人民币计价。美元、欧元和人民币之间的汇率受国际政治经济形势和中华人民共和国政府经济和货币政策变化的影响而不断变动。由于我们很大一部分收入是以美元和欧元计价的，而我们很大一部分成本是以人民币计价的，因此，如果运营子公司无法相应地提高其产品的销售价格，那么人民币对我们报告货币美元的升值将直接降低我们的利润率。 如果运营子公司因人民币对相关外币升值而提高其产品的销售价格，将对我们从兑换中获得的人民币金额的购买力产生不利影响。 另一方面，人民币的任何贬值都会对我们支付外币债务的能力造成不利影响。

此外，由于我们的综合财务报表以美元报告，而我们在中国大陆的经营子公司的财务报表 以人民币(我们的业务所基于的主要经济环境的货币)编制，而我们的一些子公司的财务报表以欧元编制，因此我们面临换算风险。截至2021年、2022年和2023年12月31日止年度，我们分别录得货币兑换亏损90万美元、货币兑换收益150万美元和货币兑换收益30万美元。因此，我们可能会因将本位币 转换为提示货币而产生货币兑换损失或收益，这可能会对我们的财务状况产生不利影响。

我们的业绩取决于运营子公司与员工之间良好的劳动关系。这些关系的任何恶化、劳动力短缺或劳动力成本上升都可能对我们的经营业绩产生不利影响。

运营子公司的制造流程是劳动密集型的，并且严重依赖其员工的技术诀窍和经验。 随着自动化生产线的引入，运营子公司逐渐减少对大量熟练工人的依赖。然而，自动化生产线的运营需要具有相关经验和专业知识的工人。 因此，运营子公司依靠熟练工人和经验丰富的自动化生产线操作人员的组合来支持其产品开发和制造流程。截至2023年12月31日，运营中的子公司共有510名制造员工。我们的成功取决于运营子公司招聘、培训、留住和激励员工的能力。如果运营子公司的员工对运营子公司提供的薪酬待遇或工作环境不满意，运营子公司可能无法保留这些员工，或以可比成本换成具有适当技能的人员 。在这种情况下，或者在运营子公司的生产设施附近地区没有足够规模的劳动力的情况下，运营子公司可能需要花费额外的资源来吸引和招聘合适的员工。良好的劳资关系对我们的业绩至关重要，劳动力成本的任何实质性增长都可能对我们的运营结果产生不利影响。

运营子公司在荷兰、英国、法国和意大利维持仓库和/或办公室，并雇用当地员工 运营这些设施。因此，运营中的子公司受到这些欧洲国家的劳动法的约束， 这些国家的劳动法相对严格。

截至2023年12月31日，运营子公司拥有1248名全职员工，其中28人位于欧洲国家。欧洲的劳工法律通常对员工的保护更强。例如，欧洲许多国家都有法律保护员工在法定提前通知的情况下，在没有正当理由的情况下被解雇，或者在没有支付法定金额的员工遣散费的情况下被解雇。此外，在一些欧洲国家，运营子公司可能被要求就运营子公司做出的可能影响其员工的某些决定咨询员工代表或工会。因此，这些劳工法律的遵守成本可能更高，并可能干扰运营子公司快速调整运营以响应市场变化或业务战略的能力 。

通过我们的中国内地子公司，我们享受中国政府的某些税收优惠和政府拨款。这些税收优惠和政府拨款的到期或更改可能会对我们的经营业绩产生不利影响。

我们的利润受到我们支付的所得税水平以及我们通过中国内地子公司享有的税收优惠的影响。鉴于其强大的技术和生产开发能力，我们的主要运营子公司江西益博自2013年起被认定为高新技术企业，江西益博享有15%的优惠企业所得税税率， 每三年经税务机关审批。本次认定于2022年12月14日授予江西宜博，有效期三年，期满前，江西宜博将提交高新技术企业证书续展申请。要续签，江西益博必须达到一定的标准，其中包括 一定水平的研发费用和一定数量的专门从事研发的员工， 这些都需要经过相关部门的审查和批准。

不能保证中国的税收优惠政策不会改变，也不能保证我们中国内地子公司目前享受的税收优惠不会被取消。如果发生此类变更或注销，江西宜波可能被征收25%的企业所得税税率， 由此导致的税负增加将对我们的财务状况和经营业绩产生不利影响。

我们 在截至2021年、2021年、2022年和2023年12月31日的财政年度中分别获得了90万美元、120万美元和50万美元的政府拨款。大部分给予我们中国内地附属公司的政府拨款属非经常性性质，并不能 保证我们的中国内地附属公司会继续享有历史水平的政府拨款，或根本不享有政府拨款。我们收到的这些政府拨款的任何变更、 暂停或终止都可能对我们的业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响。

我们 在收取贸易应收账款时面临客户信用风险。

经营子公司的ODM产品和白标产品一般分别以90天至120天和30天至60天的信用期限销售。网上销售品牌产品的信用期限为14天。我们的贸易应收账款是通过银行转账或支票结算的。截至2021年、2022年和2023年12月31日止年度，我们的应收账款的平均周转天数分别为66.9天、66.5天和68.6天，均在我们的信用期内。截至2021年、2022年和2023年12月31日，我们的贸易应收账款分别约为2690万美元、2490万美元和3130万美元。截至2021年、2021年、2022年及2023年12月31日止年度，分别录得约4,000,000美元及3,000,000美元的信贷损失拨备，并拨回1,000,000美元 。截至2021年、2022年及2023年12月31日止年度，我们的应收贸易账款撇账分别为40万美元、50万美元及20万美元。我们维持出口信用保险，涵盖与我们的出口交易有关的重大商业风险和政治风险。不能保证所有欠我们的款项都会按时或完全清偿。 因此，我们在向客户收取应收贸易账款时面临信用风险。如果欠我们的大笔款项不能按时结清或根本不结清，我们的流动资金和盈利能力将受到不利影响。任何主要客户的破产或信用状况恶化 也可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

运营中的子公司可能无法保持有效的质量控制体系，并可能受到客户在产品质量和遵守相关健康和安全标准方面的索赔。

运营子公司产品的质量对我们的业务在行业中的成功至关重要。运营中的子公司的质量控制在很大程度上取决于其质量控制体系的有效性，而质量控制体系的有效性又取决于许多因素，包括系统的设计、使用的机器和设备、员工的素质和相关培训计划，以及确保员工遵守内部质量控制政策和指南的能力。见“项目4.公司信息 -B.业务-制造和质量保证-质量保证”。

在我们的正常业务过程中，我们 及其运营子公司可能有时会卷入与产品或其他类型的责任、劳资纠纷或合同纠纷等相关的诉讼或其他法律程序，这些纠纷或纠纷可能会对我们的财务状况产生重大 不利影响。如果我们或任何运营子公司未来卷入任何诉讼或其他法律程序，此类诉讼的结果可能是不确定的，并可能导致和解或结果，对我们的声誉和财务状况产生负面影响 。此外，任何诉讼或法律程序都可能导致大量的法律费用，因为 以及我们管理层的大量时间和注意力，分散了他们对我们的业务和运营的注意力。

在截至2021年、2021年、2022年和2023年12月31日的财年中，没有发生对我们的业务产生不利影响的重大产品召回、产品退货、产品责任索赔或客户投诉。不能保证运营子公司的质量控制体系将继续有效。运营子公司的质量控制体系的任何重大故障或效果恶化都可能损害其产品质量，并对我们在现有客户或潜在客户中的市场声誉造成不利影响。反过来，它将导致未来订单减少或客户流失，从而严重损害我们的业务、财务状况、运营结果和前景。我们产品的最终用户可能有权根据中国大陆和相关司法管辖区的法律提起诉讼。

如果我们或我们的任何运营子公司的产品被发现对人体健康有害或有害，导致任何人患病或死亡，我们不能保证我们或我们的任何运营子公司在未来 最终消费者就运营子公司的产品提起的诉讼或诉讼中不会被列为被告。就运营中的子公司的产品向我们或我们的运营子公司提出成功索赔或对这些产品进行重大召回可能会导致(I) 针对此类索赔或其他不利指控进行辩护、纠正此类缺陷或支付损害赔偿金而产生的重大财务成本和管理层的努力；(Ii)我们的品牌和公司形象受损；以及(Iii)对我们的业务、财务状况和运营结果造成重大不利影响。

我们 发展迅速，预计未来将继续扩大我们的业务。如果我们未能管理我们的增长或执行我们的增长战略 ，我们的业务和运营结果可能会受到实质性的不利影响。

在过去几年中，我们经历了稳定的增长，并通过我们的海外子公司扩大了我们在美国和欧洲的业务。 我们的收入分别约为1.415亿美元、1.421亿美元和1.502亿美元，而我们的毛利润分别约为4880万美元、5500万美元和5900万美元，截至2021年、2022年和2023年12月31日的毛利率分别约为34.5%、38.7%和39.3%。展望未来，我们预计将继续扩大我们的业务和地理覆盖范围。由于许多因素，我们可能无法成功执行我们的增长战略，例如：

如果我们未能成功执行我们的增长战略，我们的业务、财务业绩和前景可能会受到实质性的不利影响 。此外，我们的历史财务信息仅是对我们过去业绩的分析，并不一定指示我们的财务状况、经营结果以及未来流动性和资本资源的变化。

运营子公司的保险覆盖范围可能不足以涵盖与其业务运营相关的所有风险。

运营中的子公司维护各种保单，以防范风险和意外事件。运营子公司 购买了财产保险，包括其生产设施、产品库存和固定资产的实物损失、毁坏或损坏的所有风险。运营子公司还为其在某些其他市场的海外交易提供贸易保险。然而，某些类型的损失，如战争损失、恐怖主义行为损失、疾病爆发损失、地震、台风、洪水和其他自然灾害造成的损失，运营子公司无法以合理的 费用购买保险，或者根本无法获得保险。见“项目4.公司信息-B.业务概览-保险”。如果我们遇到运营子公司没有保险的事件，我们将招致由此产生的财务损失，此类损失可能是巨大的， 特别是如果运营子公司的产品被发现导致广泛的伤害、疾病或死亡。此外，运营子公司的保险单可能包括其承保事件造成的损失的财务限额。 如果我们遇到未投保的损失或超出运营子公司保险覆盖范围的损失，可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生重大和 不利影响。

我们的业务依赖于运营子公司生产设施的持续运营。

经营附属公司的主要生产设施位于中国江西省新余市。这些设施 存在操作风险，例如主要设备故障或故障、供电或维护、性能低于预期的产出或效率水平、陈旧、劳资纠纷、自然灾害、工业事故以及需要遵守相关政府部门的指令。如果发生限制运营子公司运营其设施的能力的事件，运营子公司可能需要产生大量额外费用来修复或更换损坏的 设备或设施。临时关闭运营子公司的生产设施将严重影响运营子公司的日常生产和业务运营。如果运营子公司的生产设施被暂时关闭 ，其生产和供应产品的能力以及履行对客户的交货义务的能力将严重中断，运营子公司与客户的关系可能会受到损害， 这可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响。为了进行维护， 法定检查和测试，运营子公司可以不定期进行有计划的停产。运营中的子公司 也可能会不时关闭生产线，以便扩大产能和升级设备。尽管运营中的子公司采取预防措施将其设施出现任何重大运营问题的风险降至最低，但我们的业务、财务状况和运营结果可能会受到运营中子公司设施的运营中断的不利影响，无论是由上述任何因素或其他原因造成的。

运营子公司的设施和运营可能需要持续和大量的投资和升级。

运营子公司继续投资和升级生产设施，以提高生产能力，增加生产线，提高产品质量，提高产品的自动化和成本效益。 运营子公司的研发团队开发新产品并优化现有产品， 运营子公司需要大量投资和升级才能应用这些研究成果，扩大产能和增强自动化流程。如果我们的投资和升级成本高于预期，或者我们的业务没有按预期发展 以适当利用新的或升级的设施，我们的成本和财务业绩可能会受到负面影响。

运营的子公司生产设施可能无法保持效率，在提高产量时遇到问题，或者 难以满足其生产要求。

我们未来的增长将取决于运营子公司在现有生产设施中保持高效运营的能力 以及根据需要扩大生产设施的能力。宜波工业园现有生产设施目前的利用率一直在稳步提高，并已接近满负荷。在截至2021年12月31日、2022年和2023年12月31日的财政年度内，运营子公司通过在现有工厂安装额外的生产线并对现有生产线实施自动化来提高产能。此外，我们计划通过我们的中国大陆子公司建设一个综合性的多层生产中心，以容纳我们的生产设施。见“项目4.关于公司的信息 B.业务概述-我们的增长战略。”然而，由于各种因素，建设进度可能会推迟 ，即使按照我们的计划进度建设新的生产中心，我们的中国大陆子公司 可能要到2024年才能投入使用额外的生产线。此外，生产设施的利用率主要取决于对运营子公司产品的需求以及运营子公司设备的供应和维护，但也可能受到其他因素的影响，如员工的可用性、稳定的电力供应和季节性因素 。为了满足客户的需求和技术进步，运营子公司定期维护其生产设施。如果运营子公司无法保持其生产设施的效率， 运营子公司可能无法及时完成采购订单，甚至根本无法完成采购订单。这可能会对我们的业务和运营结果产生负面影响。

运营子公司在租赁物业上运营其分支机构和仓库，可能无法控制这些办公室和仓库的租金成本、质量、维护和管理，也无法确保在业主拒绝在租赁期限届满时续签相关租赁协议的情况下，能够更新或找到合适的场所来取代现有的办公室和仓库 。

运营子公司从 独立第三方租赁在中国、加州、荷兰、英国和法国用作办公室的办公场所。运营子公司还在加利福尼亚州、宾夕法尼亚州、荷兰、英国、法国和意大利租用用作仓库的场所。见“项目4.公司信息-B.业务概述-物业和设施”。这些房屋和设施是由业主开发和/或维护的。因此， 运营子公司无法有效控制此类场所和设施的质量、维护和管理。如果房屋和设施的质量恶化，或者如果任何或所有业主未能及时妥善 维护和翻新该等房屋或设施，或者如果运营子公司无法以商业合理的条款或根本不能在当前期限届满后成功延长 或续签我们的租约，运营子公司可能会被迫搬迁其分支机构，或者租金成本可能会大幅增加。运营子公司与许多其他 企业争夺某些黄金地段的地块，一些房东可能已经与这些位置的运营子公司的竞争对手签订了长期租约。因此，运营中的子公司可能无法在不产生大量时间和财务成本的情况下找到理想的替代地点 。如果发生这种情况，运营子公司的运营可能会中断 ，我们的运营结果可能会受到实质性的不利影响。

此外，我们的中国内地附属公司并未向有关政府当局登记其在中国的租赁协议。 请参阅“第4项.本公司资料-B.业务概览-物业及设施”。根据相关的中国内地法律和法规，我们的中国内地子公司可能被要求向相关政府当局登记和备案已签署的租约。虽然缺乏登记不会影响租赁协议的有效性和可执行性，但如果我们的中国内地子公司不遵守相关政府部门发布的要求其在特定时间内提交登记的命令，则可能就每一份未登记的租赁向当事人处以 人民币1,000元至人民币10,000元不等的罚款。我们的中国内地子公司在中国内地的所有五份未注册租赁协议可能会被处以最高人民币50,000元的罚款。 我们的中国内地子公司如果被罚款，可能会产生额外的费用，这可能会对我们的业务和经营业绩造成不利影响。

运营子公司的生产和销售受季节性影响。

我们的 经营业绩受运营子公司收到的订单的季节性影响。运营子公司通常在每年第四季度的收入略有下降，原因是在 之前和圣诞节假期期间办公室对碳粉盒的需求减少。由于运营子公司的大部分客户位于北美和欧洲， 当这些客户在这些期间度假时，办公室和学校使用的打印机的需求往往会减少。我们预计 这种模式将在未来继续。由于这些不受我们控制的季节性消费模式，我们的经营业绩和财务状况可能会在不同时期波动。

我们的成功有赖于我们的高级管理团队和其他关键员工的持续努力。

我们 依赖于我们的高级管理层和其他关键员工的持续贡献，特别是我们的创始人兼董事会主席顾卫东先生。顾先生拥有丰富的工程师经验，其中超过20年的经验 在兼容碳粉盒行业。我们未来的成功还取决于我们的其他关键人员，包括财务、销售 以及营销和研发人员。如果我们的任何高级管理人员或关键人员离开我们，而我们未能有效地管理未来向新人员的过渡，或者如果我们未能以可接受的条件吸引和留住合格且经验丰富的专业人员，我们的业务、财务状况和运营结果可能会受到不利影响。此外，如果我们高级管理团队的任何成员或我们的任何其他关键人员加入竞争对手或组成竞争公司，运营子公司可能会失去 客户、关键专业人员和销售人员。我们的所有高管和许多关键人员都受到保密义务和非竞争限制的约束。然而，如果我们的任何高管或关键人员与我们之间发生任何纠纷， 由于中国法律制度的不确定性和外国司法管辖区法律制度的复杂性，我们能否成功地对这些个人提起法律诉讼存在不确定性。此外，即使我们在法庭上胜诉，我们收到的补偿也不太可能足以减轻对我们业务和未来运营的负面影响。

运营子公司的信息技术系统出现故障或安全漏洞可能会扰乱其运营。

运营子公司越来越依赖信息技术系统来处理、传输和存储与其运营相关的信息。例如，所有运营子公司的生产设施、生产流程和库存管理系统都利用信息技术来最大限度地提高效率和降低成本。运营子公司的信息技术 系统可能会因各种无法控制的事件而容易中断，包括但不限于自然灾害、电信故障、计算机病毒、黑客攻击和其他安全问题。运营子公司的信息技术系统的任何此类中断都可能中断其运营，并对其生产能力和完成销售订单的能力造成负面影响 ，这可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。

运营子公司受运营子公司运营其在线零售店的在线销售平台的政策约束。不遵守政策或任何更改可能会导致平台施加处罚或增加合规成本。

截至2023年12月31日，我们有11家运营子公司，在亚马逊和其他在线销售平台上运营在线零售店。 我们来自在线零售店的收入约为2570万美元、1150万美元和1140万美元，分别占我们截至2021年12月31日、2022年和2023年12月31日的总收入的18.1%、8.1%和7.6%。 运营子公司在在线销售平台上销售的产品必须符合平台的要求和限制 ，包括所有适用的平台政策。以及所有适用的法律和法规。平台采用了全面的 政策，包括一般政策、知识产权政策、产品和要求、运输和税收政策。我们无法向您保证 运营子公司将遵守政策或任何其他新政策，或者运营子公司 将能够根据新政策有效地改变其业务实践。对平台政策或对其解释或执行的任何更改都可能增加我们的运营成本。任何此类不合规或运营成本增加 都可能对我们的业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响。

不遵守现有和未来的健康、安全和环境政策、法律、规章制度可能会导致罚款和其他责任，如果环境保护法变得更加繁重，我们的合规成本可能会增加。

运营子公司的运营受运营子公司运营所在的每个地方司法管辖区的健康、安全和环境政策、法律、规章制度的约束。例如，除其他事项外，适用的中国法律和法规要求制造商确保生产厂房和设施符合相关生产安全法律、法规和标准的要求，在从事新的建设项目之前进行环境影响评估，在开始生产之前获得批准并通过环境验收，支付与排放废物相关的费用，妥善管理和处置危险物质，并对威胁或污染环境的活动处以罚款和其他处罚。目前，所有营运附属公司的生产设施均位于中国内地，但营运附属公司可能仍须遵守与营运附属公司营运其仓库的国家/地区的废物排放有关的环保法规。例如，在欧盟国家，运营子公司可能受到更严格的环境法律法规的约束，包括对废物排放和处置有害物质的方法和地点的具体要求 。

任何违反适用的健康、安全和环境政策、法律、规则或法规的行为都可能导致责令改正、 罚款、停产和采取纠正措施的义务。此外，任何性质为犯罪的违规行为都可能导致刑事处罚。此外，违反健康、安全和环境政策、法律、规章制度或其他相关事件可能导致对第三方的责任。因此，任何不合规事件都可能对我们的业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响。

此外，不能保证任何地方政府不会改变现行法律或采取更严格的做法来执行健康、安全和环境法规 。由于法规发展和法律法规解释的不确定性，以及我们可能需要产生的超出当前预期的相关支出金额，我们也不能向您保证我们将 始终完全遵守健康、安全和环境法规。如果此类成本变得高得令人望而却步，我们可能会被迫调整、限制或停止某些方面的业务运营。

美国证券交易委员会最近发表的联合声明和纳斯达克提交的PCAOB拟议的规则修改，以及最近颁布的综合拨款法案 都呼吁在评估新兴市场公司的审计师资格时，对其实施更多和更严格的标准，特别是不受PCAOB审查的非美国审计师。这些发展可能会给我们的产品带来不确定性。

2020年4月21日，美国证券交易委员会董事长杰伊·克莱顿和上市公司会计准则委员会主席威廉·D·杜克三世以及美国证券交易委员会的其他高级员工发布了一份联合声明，强调了投资于包括中国在内的新兴市场或在新兴市场拥有大量业务的公司的相关风险。联合声明强调了与PCAOB无法检查中国的审计师和审计工作底稿 以及新兴市场更高的欺诈风险相关的风险。

2020年5月18日，纳斯达克向美国证券交易委员会提交了三项建议：(I)对主要在“限制性市场”经营的公司实施最低发行规模要求；(Ii)对 限制性市场公司采用有关董事管理层或董事会资格的新要求；以及(Iii)根据公司审计师的资格 对申请人或上市公司实施额外更严格的标准。

2020年5月20日，参议院通过了《让外国公司承担责任法案》，要求外国公司在PCAOB因使用不接受PCAOB检查的外国审计师而无法审计特定报告的情况下，证明其不属于 或受到外国政府操纵。根据《要求外国公司承担责任法案》和《综合拨款法案》，如果PCAOB 连续两年无法检查该公司的审计师，发行人的证券将被禁止在 全国性交易所交易。

2021年3月24日，美国证券交易委员会通过了关于实施《外国公司责任法》某些披露和文件要求的暂行最终规则 。如果美国证券交易委员会确定我们有 美国证券交易委员会随后建立的流程中的“未检验”年，我们将被要求遵守本规则。美国证券交易委员会正在评估如何落实《追究外国公司问责法》的其他 要求，包括上述禁止上市和交易的要求。 2021年5月，PCAOB发布了一份关于PCAOB在《追究外国公司问责法》下责任的拟议规则，征求公众意见，根据PCAOB的说法，该规则将建立一个框架，供PCAOB根据《追究外国公司问责法》确定 根据《追究外国公司问责法》，PCAOB是否因为外国司法管辖区内一个或多个当局的立场而无法检查或调查完全注册的注册会计师事务所。拟议的 规则于2021年9月被PCAOB采纳，等待美国证券交易委员会的最终批准才能生效。

2021年6月22日，美国参议院通过了《加速追究外国公司责任法案》，2022年12月29日，总裁·拜登签署了《综合拨款法案》，其中包含了与加快追究外国公司责任法案相同的条款，并将触发《外国公司责任法案》下的禁令所需的连续不检查年限从三年减少到两年。非检查年数的减少将缩短我们的证券被禁止交易或退市之前的时间。

2021年12月2日，美国证券交易委员会发布修正案，最终敲定了实施《外国公司问责法》中提交和披露要求的规则。这些规则适用于美国证券交易委员会认定为已提交年度报告并提交了由位于外国司法管辖区的注册会计师事务所出具的审计报告，且PCAOB因外国司法管辖区当局的立场而无法进行全面检查或 调查的注册人。

2021年12月16日，PCAOB发布了一份报告，确定由于中国内地和香港当局在该等司法管辖区的职位，无法全面检查或调查在PCAOB注册的会计师事务所 总部设在内地中国和香港的会计师事务所。PCAOB已经根据《追究外国公司责任法案》的要求做出了这样的决定。根据PCAOB的每一项年度决定，美国证券交易委员会将每年确定使用了未经检查的审计公司 并因此面临未来此类停牌风险的发行人。

2022年12月15日，PCAOB董事会认定PCAOB能够确保完全进入PCAOB检查和调查总部位于内地和香港的注册会计师事务所中国，并投票撤销先前的决定。 然而，如果中国当局未来阻碍或未能为PCAOB的进入提供便利，PCAOB董事会将 考虑是否需要发布新的决定。如果PCAOB确定它不能根据HFCAA对我们的审计师进行全面检查或调查，我们的证券可能会被摘牌或禁止交易。

如果我们的审计师不接受PCAOB检查，美国证券交易委员会可能会提出其他规则或指导意见，这些规则或指导可能会影响我们。例如，2020年8月6日，总裁的金融市场工作组(PWG)向当时的美国总裁发布了《保护美国投资者免受中国公司重大风险影响的报告》。本报告建议美国证券交易委员会实施五项建议，以解决那些没有为PCAOB提供充分渠道来履行其法定任务的司法管辖区的公司。这些建议中的一些概念随着《要求外国公司承担责任法案》的颁布而得到落实。然而，其中一些建议比《追究外国公司责任法案》更为严格。例如，如果一家公司 不接受PCAOB检查，该报告建议公司退市前的过渡期应在2022年1月1日结束。

美国证券交易委员会宣布，美国证券交易委员会的工作人员正在为《外国公司问责法》的实施规则起草一份合并提案，并针对工务小组报告中的建议。目前尚不清楚美国证券交易委员会将于何时完成规则制定 ，这些规则将于何时生效，以及PWG的建议将被采纳(如果有的话)。美国证券交易委员会还宣布修订各种年度报告表格，以适应《追究外国公司责任法案》的认证和披露要求 。如果我们的审计师不接受PCAOB检查，可能会有其他法规或立法要求或指导意见对我们产生影响。除了《要求外国公司承担责任法案》的要求外，这一可能的法规或指导的影响还不确定。

如果 无论出于何种原因，PCAOB无法对我们的审计师进行全面检查，这种不确定性可能会导致我们A类普通股的市场价格受到重大不利影响，我们的证券可能被摘牌或被禁止在场外交易 。如果届时我们的证券无法在另一家证券交易所上市，退市或禁止交易将大大削弱您在您希望这样做时出售或购买我们A类普通股的能力 ，而与潜在退市相关的风险和不确定性将对我们A类普通股的价格产生负面影响。

我们的审计师是发布本年度报告中其他地方包含的审计报告的独立注册会计师事务所， 作为在美国上市公司的审计师和在PCAOB注册的公司，我们受美国法律的约束，根据这些法律，PCAOB将进行定期检查，以评估其是否符合适用的专业标准。 我们的审计师总部位于德克萨斯州糖地，并接受PCAOB的检查，最近一次检查是在2022年。此外，它不受PCAOB于2021年12月16日发布的裁决的约束。

即使 虽然我们的独立注册会计师事务所为审计本公司而准备的审计工作底稿可由PCAOB根据其2022年12月的决定进行检查，但如果中国当局未来阻碍或以其他方式未能为PCAOB的查阅提供便利，PCAOB董事会将考虑是否需要发布新的决定。如果中国无法接触到PCAOB的检查 ，PCAOB将无法对驻中国的审计师的审计和质量控制程序进行全面评估，投资者 可能因此无法享受到PCAOB检查的好处。如果PCAOB无法对中国的审计师进行检查 ，与受PCAOB检查的中国以外的审计师相比，评估这些会计师事务所的审计程序或质量控制程序的有效性将更加困难，这可能会导致我们股票的现有和潜在 投资者对我们的审计程序和报告的财务信息以及我们财务报表的质量失去信心 。此外，要求PCAOB在两年内检查发行人的会计师事务所的《持有外国公司责任法案》，经综合拨款法案修订后，如果PCAOB在未来无法检查我们的会计师事务所，可能会导致我公司未来被摘牌 。

最近的事态发展将为我们的发行增加不确定性，如果我们的审计师不能及时满足上市公司会计准则委员会的检查要求，可能会导致我们的A类普通股在纳斯达克股票市场被禁止交易。

我们面临着与自然灾害、卫生流行病和其他疫情相关的风险，这些风险可能会严重扰乱我们的运营。

我们的业务可能会受到疫情影响的不利影响。新冠肺炎疫情已危及 许多人的健康，并严重扰乱了中国和世界各地的旅行和经济活动。在截至 2021年、2022年和2023年12月31日的财年中，我们的业务运营和运营结果没有受到新冠肺炎疫情的重大负面影响。我们的收入从截至2021年12月31日的年度的1.415亿美元增长到截至2022年12月31日的1.421亿美元，复合年增长率为0.4%。我们的净利润从截至2021年12月31日的年度的490万美元增加到截至2022年12月31日的年度的720万美元，年复合增长率为47.1%。我们的收入从截至2022年12月31日的年度的1.421亿美元增长到截至2023年12月31日的1.502亿美元，年复合增长率为5.7%。我们的净利润从截至2022年12月31日的年度的720万美元增加到截至2023年12月31日的年度的780万美元，年复合增长率为7.4%。

然而， 随着新冠肺炎不断演变为一场世界性的健康危机，它已经对全球经济产生了不利影响。新冠肺炎在全球范围内的未来发展仍然不确定，也无法预测。由于我们的收入来自美国和欧洲， 我们可能会因为新冠肺炎对我们的运营和财务业绩产生实质性的负面影响，以至于新冠肺炎疫情损害了中国或全球经济。

运营中的子公司也选择利用某些有利的政府政策来应对新冠肺炎疫情， 包括暂时降低社会保险缴费要求。此时，在新冠肺炎大流行的负面经济影响下，我们估计企业会选择预算友好的办公产品。兼容碳粉盒作为原品牌碳粉盒的经济实惠的替代品，在这一时期可能会有更高的需求。我们预计，如果未来新冠肺炎疫情进一步得到控制， 公司对公司打印和碳粉盒(包括兼容碳粉盒和原装品牌碳粉盒)的一般需求将会增加。

近年来，在中国和全球范围内还发生了其他疫情的爆发。如果我们的一名员工 被怀疑感染了H1N1流感、禽流感或其他流行病，我们的运营可能会中断，因为这可能需要我们的员工进行隔离和/或我们的办公室 进行消毒。此外，如果疫情总体上损害中国经济，我们的运营结果可能会受到不利影响 。

我们 也容易受到自然灾害和其他灾害的影响。如果未来爆发任何传染病、极端意外的恶劣天气或自然灾害，都会对我们的业务运营造成不利影响。如果再次爆发某些传染性疾病或自然灾害，我们的生产设施可能会暂时关闭，我们的运营可能会暂停。政府关于在爆发任何传染病或发生自然灾害时举办或限制举办线下活动的建议 可能会对我们的业务和经营业绩产生实质性的不利影响。

我们 可能面临与俄罗斯持续入侵乌克兰有关的风险，以及可能在全球或地区范围内出现的任何其他冲突，这些冲突可能会对我们的业务和运营结果产生不利影响。

乌克兰最近爆发的战争已经影响了全球经济市场，这场冲突的不确定解决方案可能导致 对全球经济造成长期和/或严重损害。俄罗斯最近对乌克兰的军事干预已经并可能导致美国、欧盟和其他国家对俄罗斯实施额外的制裁。俄罗斯的军事入侵和随之而来的制裁可能会对全球能源和金融市场造成不利影响，从而可能影响我们客户的业务和我们的业务。军事行动、制裁和由此造成的市场混乱的程度和持续时间无法预测，但可能是巨大的。俄罗斯军事行动或由此产生的制裁造成的任何此类干扰都可能放大本节所述其他风险的影响。我们无法预测乌克兰局势的进展或结果，因为冲突和政府反应正在迅速发展，超出了他们的控制。

俄罗斯对乌克兰的入侵已经并可能对全球经济产生立竿见影的影响，导致能源价格上涨，某些原材料以及商品和服务的价格上涨，这反过来又加剧了美国和全球其他国家的通胀 ，对金融市场以及某些原材料、商品和服务的供应链和分销链造成了前所未有的严重破坏。制裁的影响还包括扰乱金融市场、无法完成金融或银行交易、旅行限制以及无法及时为欧洲受影响地区的现有或新客户提供服务。俄罗斯联邦可以诉诸网络攻击和其他行动，影响美国、欧盟和全球其他国家的企业，包括那些与俄罗斯联邦没有任何直接商业联系的国家。俄罗斯对乌克兰的入侵继续升级，但在不久的将来没有任何可预见的入侵解决方案，对欧洲金融和商业状况的短期和长期影响仍然高度不确定。

美国和欧盟通过对俄罗斯联邦实施各种经济制裁来回应俄罗斯对乌克兰北部的入侵，俄罗斯联邦也对此做出了同样的回应。英国、日本、韩国、澳大利亚和全球其他国家都对俄罗斯联邦实施了自己的制裁。如果冲突继续升级，美国、欧盟和这类共同或单独采取行动的其他国家可能会对俄罗斯联邦实施更广泛的制裁或采取进一步行动。跨国公司和其他与俄罗斯联邦有商业和金融联系的公司和企业减少或消除了与俄罗斯联邦的联系，其方式往往超过了这些国家制裁所要求的方式。

截至2021年12月31日、2022年和2023年12月31日的财年，我们来自俄罗斯的收入分别为570万美元、550万美元和630万美元，分别占我们总收入的4.0%、3.9%和4.2%。截至2021年、2022年和2023年12月31日的三个年度，我们来自东欧的收入分别为1580万美元、1520万美元和1360万美元，分别占我们总收入的11.2%、10.7%和9.1% 。截至本年度报告日期，我们不认为我们的业务部门、产品、服务、项目或运营受到俄罗斯军事入侵乌克兰造成的全球供应链中断的实质性影响，我们不能保证我们不会受到未来经济不确定性和市场波动的实质性影响，特别是在俄罗斯入侵乌克兰的情况下。为了缓解我们未来可能面临的任何供应链风险，我们正在增加从靠近我们生产设施的供应商那里采购，并打算与我们的供应商谈判采购协议，并以固定定价和交货承诺采购原材料。我们将继续评估 ，并在适当的情况下对俄罗斯入侵乌克兰对我们产品的原材料供应或定价、我们产品的制造和供应(如果有的话)和分销链以及对我们产品的定价和需求产生的任何直接或间接影响做出回应。

此外，俄罗斯对乌克兰的持续入侵直接或间接导致信贷市场的任何恶化，都可能 限制我们获得外部融资的能力，为我们的运营和资本支出提供资金。不利的经济状况也可能导致我们未来因信用违约而累积的应收账款损失率更高。因此，俄罗斯入侵乌克兰造成的全球经济低迷以及其他可能不时出现的具有全球影响的冲突 可能会对我们的业务、运营结果和/或财务状况产生实质性的不利影响。

全球总体经济和政治环境的变化可能会减少对邮轮的需求。

对我们产品的需求受到国际、国家和当地经济和市场状况的影响。北美、欧洲或全球感知或实际经济环境的不利变化，如原材料价格波动、更高的利率、通货膨胀、更高的失业率、更高的税收或政府政策的变化，可能会降低我们产品所在国家的收入水平或消费者信心。因此，这可能会对我们产品的需求产生负面影响。此外，由于经济和市场状况，通货膨胀或我们购买的商品成本的任何其他增加都会增加我们的生产成本，我们可能无法在不提高价格的情况下抵消这些成本增加。碳粉盒产品需求的任何下降都可能导致价格折扣，进而可能对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。大政治环境的变化(包括爆发武装冲突，如以色列-哈马斯冲突)也可能影响经济和市场条件，导致商品成本增加或影响供应链。

国际、国家和当地政治形势的变化也可能减少对我们碳粉盒产品的需求。例如，俄罗斯与美国、欧洲国家和其他国家的不利关系，包括俄罗斯和乌克兰冲突的结果，影响了公众对访问俄罗斯、乌克兰和其他东欧国家的态度，导致这些地区的邮轮需求下降。同样，中东持续的政治动荡，包括以色列和哈马斯之间的激烈冲突，可能会对该地区的经济造成不利影响。即使在俄罗斯-乌克兰和以色列-哈马斯的冲突得到解决后，也不能保证这些地区对碳粉盒产品的需求会恢复。

如果 未能按照中国法规的要求为各种员工福利计划提供足够的供款，我们可能会受到处罚。

根据《中华人民共和国社会保险法》和《住房公积金管理办法》，在内地经营的中国公司必须 参加各种政府资助的员工福利计划，包括某些社会保险、住房公积金和其他福利性质的支付义务，并向计划缴纳相当于员工工资的一定比例的款项，包括奖金和津贴。 在经营地点，不超过当地政府不时规定的最高金额。 在截至2021年、2021年、2022年和2023年12月31日的财政年度内，我们的中国大陆子公司没有为某些员工的社会保险计划提供足够的缴费。我们不能向您保证，这些员工不会就我们的中国大陆子公司为他们做出贡献的基础向有关部门投诉 ，这可能会导致相关 当局责令我们的中国大陆子公司做出补充贡献和/或对我们的中国大陆子公司征收滞纳金或罚款等。如果我们因薪酬过低的员工福利而受到滞纳金或罚款，我们的财务状况和经营业绩可能会受到不利影响。

与在中国经商有关的风险

中国政府经济、政治和社会状况的不利变化可能对中国的整体经济增长产生重大不利影响，从而可能对我们的业务产生不利影响。

经营附属公司的生产设施位于中国江西省新余市。此外，营运附属公司 在中国广东省中山市设有一个配送中心。因此，我们的业务、财务状况、经营成果和前景可能在很大程度上受到中国总体政治、经济和社会条件的影响。 中国经济在政府参与程度、发展水平、增长速度、外汇管制和资源配置等方面与大多数发达国家的经济有很大不同。尽管中国政府已采取措施强调利用市场力量进行经济改革，减少生产性资产的国有所有权，并建立完善的企业法人治理结构，但中国的相当一部分生产性资产仍然归政府所有。此外，中国政府继续通过实施行业政策在规范行业发展方面发挥重要作用。中国政府还通过配置资源、控制外币债务的支付、制定货币政策以及向特定行业或公司提供优惠待遇，对中国的经济增长进行了重大控制。

尽管中国经济在过去几十年里经历了显著的增长，但无论是在地理上还是在经济的各个部门中，增长都是不平衡的，自2012年以来，增长速度一直在放缓。中国的经济状况、中国政府的政策或中国的法律法规的任何不利变化都可能对中国的整体经济增长产生实质性的不利影响。这些发展可能会对我们的业务和经营业绩产生不利影响，导致对运营中的子公司产品的需求减少，并对我们的竞争地位产生不利影响。中国政府采取了各种措施来鼓励经济增长，引导资源配置。其中一些措施可能会对中国整体经济有利，但可能会对我们产生负面影响。例如，政府对资本投资的控制或税收法规的变化可能会对我们的财务状况和运营结果产生不利影响。此外，中国政府过去采取了包括利率调整在内的一些措施来控制经济增长速度。这些措施可能会导致中国的经济活动减少，从而可能对我们的业务和经营业绩产生不利影响。

中国法律制度的变化 可能会对我们产生不利影响。

中华人民共和国法律制度是以成文法规为基础的民法制度。与普通法制度不同，大陆法系下的先前法院判决可供参考，但其先例价值有限。由于这些法律法规相对较新，且中国的法律体系继续快速发展，许多法律、法规和规则的解释并不总是统一的，这些法律、法规和规则的执行存在不确定性。

1979年，中华人民共和国政府开始颁布全面规范经济事务的法律法规体系。几十年来立法的总体效果大大加强了对中国各种形式外商投资的保护 然而，最近颁布的法律法规可能不足以涵盖中国经济活动的方方面面。特别是，这些法律法规的解释和执行存在不确定性。由于中国行政和法院当局在解释和执行法定条款和合同条款方面拥有重大的自由裁量权，因此可能很难 评估行政和法院诉讼的结果以及我们享有的法律保护水平。不确定性可能会影响我们对法律要求的相关性的判断，以及我们执行合同权利或侵权索赔的能力。

此外，中国的法律制度部分基于政府政策和内部规则，其中一些没有及时公布，或者根本没有 ，可能具有追溯力。因此，我们可能直到违反这些政策和规则之后的某个时间才会意识到我们违反了这些政策和规则。此外，中国的任何行政和法院诉讼都可能旷日持久，导致巨额费用和资源分流以及管理层的注意力转移。

中国政府对中国子公司开展业务活动的方式施加重大影响 ，并可能随时干预或影响其运营，这可能导致其运营和我们A类普通股的价值 发生重大变化。

中国政府已经并将继续通过监管和国有制对中国经济的几乎每一个领域进行实质性的控制。我们通过中国子公司在中国运营的能力可能会受到中国法律法规变化的影响 ，包括与证券监管、数据保护、网络安全和并购以及其他事项相关的法律法规的变化。 中国中央或地方政府可能会实施新的、更严格的法规或对现有法规的解释，这将需要我们方面 额外支出和努力，以确保我们和我们的中国子公司遵守该等法规或解释。

政府未来的行动可能会对中国或其特定地区的经济状况产生重大影响，并可能要求我们的中国子公司大幅改变经营活动，或剥离我们在中国资产中持有的任何权益。我们在中国的子公司的业务可能会受到政府和监管机构的各种干预。我们可能会因遵守现有和新通过的法律法规或任何不遵守的处罚而招致必要的增加成本。我们中国子公司的运营 可能直接或间接受到与其业务或行业相关的现行法律变更或未来法律法规实施的不利影响。

鉴于中国政府最近的声明表明，有意对境外和/或外国投资中国的发行人进行的发行施加更多监督和控制，任何此类行动都可能显著限制或完全阻碍我们向投资者提供或继续提供证券的能力，并导致此类证券的价值大幅缩水或一文不值。

近日，中共中央办公厅、国务院办公厅联合印发了《关于依法严厉打击非法证券活动的意见》，并于2021年7月6日向社会公布。意见强调，要加强对非法证券活动的管理，要加强对中国公司境外上市的监管。将采取推进相关监管制度建设等有效措施，应对中国概念境外上市公司的风险和事件。截至本年度报告日期，我们尚未收到 中国政府部门就该意见提出的任何查询、通知、警告或制裁。

2021年6月10日，中国全国人民代表大会常务委员会颁布了《中华人民共和国数据安全法》，并于2021年9月起施行。《中华人民共和国数据安全法》对从事数据活动的单位和个人 规定了数据安全和隐私义务，并根据数据在经济和社会发展中的重要性以及数据被篡改、销毁、泄露、非法获取或使用对国家安全、公共利益或个人或组织的合法权益造成的损害程度，引入了数据分类和分级保护制度。《中华人民共和国数据安全法》还规定了可能影响国家安全的数据活动的国家安全审查程序，并对某些数据和信息实施了 出口限制。

2021年7月初，中国监管部门对几家在美国上市的中国公司展开网络安全调查。中国网络安全监管机构7月2日宣布，已开始对滴滴全球公司(纽约证券交易所代码：DIDI)进行调查，并在两天后下令将该公司的应用程序从智能手机应用商店下架。2021年7月5日，中国网络安全监管机构对另外两个互联网平台--中国的满帮有限公司(纽约证券交易所代码：YMM)的满帮和BOSS直聘的老板(纳斯达克代码：BZ)展开了同样的调查。

2021年8月17日，国务院公布了《关键信息基础设施安全保护条例》或《条例》，自2021年9月1日起施行。该条例补充并具体规定了《网络安全审查办法》中关于关键信息基础设施安全的规定。《条例》规定，某些行业或部门的保护部门应在发现某些关键信息基础设施后，及时通知运营者关键信息基础设施。

2021年8月20日，全国人大常委会公布了《中华人民共和国个人信息保护法》，即《个人信息保护法》，并于2021年11月1日起施行。作为中国第一部专门保护个人信息的系统而全面的法律，《个人信息保护法》规定：(1)使用敏感个人信息，如生物特征和个人位置跟踪，应征得个人同意；(2)使用敏感个人信息的经营者应通知个人使用此类信息的必要性及其对个人权利的影响；(3)个人信息经营者拒绝个人行使其权利的请求，个人可以向人民法院提起诉讼。

2023年2月17日，中国证监会发布了《境内企业境外发行上市试行管理办法》及五项配套指引和《关于境内企业境外上市备案管理安排的通知》，并于2023年3月31日起施行。根据《管理办法》和《通知》，境外发行上市是指境内公司在境外发行股权、存托凭证、可转换公司债券或其他类股权证券，并在境外上市交易。境外发行上市，具体分为境外直接发行上市和境外间接发行上市，按照《管理办法》备案。通知称，在《管理办法》施行之日，已提交有效境外发行上市申请但尚未获得境外监管机构或境外证券交易所批准的境内 公司，可合理安排备案申请时间 ，应在境外发行上市前完成备案。我们提交的上市申请将属于《管理办法》中关于境外发行和上市规定的范围 。《管理办法》生效后，我们 将被要求按照《管理办法》向中国证监会备案，并在境外发行上市前完成备案。2023年9月25日，根据《管理办法》，我们获得了中国证监会批准的首次公开募股。 自2024年1月25日起，我们的A类普通股在纳斯达克上市。未来，如果我们进行任何后续发行，我们可能会受到中国证监会的备案要求。在这种情况下，如果我们的备案程序没有按照管理办法 完成，或者我们的备案材料存在虚假记录、误导性陈述或者重大遗漏，中国证监会可以责令改正，发出警告，并处以人民币100万元以上1000万元以下的罚款。 我们不能向您保证，中国政府将公布关于境外上市的进一步澄清或细则， 或者该等规则和法规将如何解释或实施，我们也不能向您保证，中国监管机构 将不会采用任何新的法律。规章、规章或详细实施和解释。这些风险可能会完全阻碍我们 向投资者提供或继续提供证券的能力，或导致此类证券大幅贬值或变得一文不值。

此外， 根据《管理办法》，有下列情形之一的，禁止境外发行上市：(1) 国家法律、法规和有关规定禁止境外发行上市的规定；(2)国务院主管部门依法审查认定的境外发行上市可能危害国家安全的；(三)境内公司或者其控股股东、实际控制人近三年来有贪污、受贿、贪污、挪用财产或者其他扰乱社会主义市场经济秩序的刑事犯罪行为的；(四)境内公司因涉嫌刑事犯罪正在接受司法调查或者涉嫌重大违法接受调查的， 未得出明确结论；(五)控股股东或者实际控制人控制的股东所持股权存在重大所有权纠纷的。截至本年报日期，吾等并不属于上述任何可能妨碍吾等后续海外上市及继续上市的情况。

2023年2月24日，中国证监会会同其他有关政府部门发布了《保密与档案管理规定》，并于2023年3月31日起施行。这些规定将规定的适用范围扩大到内地公司中国在境外间接发行和上市，并强调了此类公司在境外发行和上市过程中的保密和档案管理职责。

2021年12月28日，中国民航总局等有关部门联合发布了《网络安全审查办法》，并于2022年2月15日起施行，取代了原2020年4月13日公布的《网络安全审查办法》。根据《网络安全审查办法》，如果关键信息基础设施运营商购买网络产品和服务，或者网络 平台运营商进行影响或可能影响国家安全的数据处理活动，将接受网络安全审查 。持有百万以上用户/用户个人信息的网络平台经营者在境外上市前，还应进行网络安全审查。网络安全审查将评估关键信息基础设施、核心数据、重要数据或大量个人信息被外国政府影响、控制或恶意使用的风险，以及海外上市后的网络数据安全风险。在我们的中国法律顾问君和律师事务所看来，我们的业务运营 目前不涉及作为关键信息基础设施运营商的网络产品和服务的采购，或作为网络平台运营商的数据处理 。君和有限责任公司通知我们，网络安全审查措施目前不适用于我们公司， 我们也不需要进行网络安全审查。

鉴于上述新颁布的法律、法规和政策是最近颁布或颁布的，其解释、适用和执行尚待中国有关部门公布，该等法律、法规和政策对中国子公司业务运营的影响 存在重大不确定性。请参阅“-我们未来的产品可能需要中国相关监管机构和合规程序的批准，我们无法预测我们是否能够获得此类批准。”

我们 可能依赖我们的中国大陆子公司支付的股息和其他股权分配来为我们可能有的任何现金和融资需求提供资金 ，对我们中国大陆子公司向我们付款的能力以及我们需要 支付的任何税款的任何限制都可能对我们开展业务的能力产生重大不利影响。

我们 是一家在开曼群岛注册成立的控股公司，我们通过我们的子公司经营我们的业务，包括我们在中国大陆的子公司 。因此，我们向股东支付股息和偿还债务的资金是否可用 取决于从这些子公司获得的股息。我们子公司的股息分配能力基于其 可分配收益。根据中国现行法规，我们的中国内地附属公司只能从根据中国内地会计准则及法规厘定的累计利润(如有)中向其各自的股东派发股息。此外，我们的每一家中国大陆子公司每年都必须预留至少10%的税后利润(如果有的话)，作为法定准备金，直到准备金达到注册资本的50%。中国的每个这样的实体还被要求进一步从其税后利润中提取一部分作为员工福利基金，但如果有的话，留出的金额由董事会 酌情决定。这些储备不能作为现金股息分配。如果我们的中国大陆子公司未来为自己发生债务，管理债务的工具可能会限制他们向我们支付股息或其他 付款的能力。对我们中国内地子公司向我们分配股息或其他付款的能力的任何限制，都可能对我们的增长、进行对我们的业务有利的投资或收购、支付股息或以其他方式为我们的业务提供资金和开展业务的能力产生重大不利影响。根据《中华人民共和国企业所得税法》和《企业所得税法实施条例》的规定，外商投资企业，如我公司在中国内地的子公司江西益博等应向其境外非居民企业投资者支付的股息、利息、租金或特许权使用费，以及此类外国企业的资产处置所得(扣除此类资产净值后)，应征收10%的预扣税。除非该外国企业投资者的注册管辖地与内地中国签订了税收条约，规定了降低预提税额的税率。本公司为中国内地附属公司江西益博的最终母公司[br}注册成立地开曼群岛，并无与内地中国订立此等税务协定。香港与内地中国订有税务安排，在某些条件及要求下， 对股息征收5%的预扣税，例如香港居民 企业须在紧接股息分配前 前12个月期间内，拥有中国企业至少25%的股份，并须为股息的“实益拥有人”。Aster HK直接拥有我们在中国内地的子公司江西益博，在香港注册成立。然而，如雅芳香港不被视为江西益博根据2009年2月及10月公布的税务通告向其支付的股息的实益拥有人，则该等股息将按10%的税率预扣 税。如果我们的中国大陆子公司江西益博向我们申报和分配利润，该等款项将被征收预扣税 ，这将增加我们的纳税义务并减少我们公司的可用现金金额。

在中美贸易战的影响下，从我们中国内地子公司的生产基地出口到美国的产品 可能被征收高额关税，这可能会对我们的销售量、盈利能力和经营业绩产生不利影响。

截至2021年、2021年、2022年和2023年12月31日止年度，我们在美国的线下销售收入分别约为5,440万美元、6,370万美元和7,860万美元，分别占我们各自年度的线下销售总收入的47.0%、48.8%和56.6%。如果美国对继续贸易或立法限制与中国的贸易采取任何不利行动，运营子公司可能会受到销售中断、订单取消或成本增加的影响，我们在美国产生的收入可能会因此下降。

2018年9月，美国贸易代表办公室(USTR)公布了一份价值约2000亿美元的中国进口商品清单，将 征收额外关税。2019年8月1日，美国贸易代表办公室公布了一份价值约3000亿美元的中国进口商品清单，预计从2019年12月1日起生效， 将对这些商品征收额外关税，其中包括打字机空墨盒和塑料制品。美国政府还于2019年8月23日宣布，将对价值约3000亿美元的中国商品征收15%的关税 ，分别于2019年9月1日和2019年12月15日分两批生效。此类关税由上游碳粉盒制造商和下游终端客户分摊，这可能会导致毛利率下降。在这种关税待遇下，我们的客户从运营子公司采购碳粉盒产品的成本将不可避免地 增加，使其产品的价格竞争力低于运营子公司的竞争对手，后者不受此类 关税的约束。为了最大限度地减少征税的影响，运营子公司的客户可能希望实施新的条款，并将部分或全部额外成本转嫁给运营子公司。如果贸易限制加剧，相关客户甚至可能 转向中国境外采购其产品，而不是从运营的子公司采购。在美国和中国政府于2019年12月13日达成第一阶段贸易协定并于2020年1月15日签署之后，美国政府宣布无限期暂停对第二批商品征收15%的关税。此外，自2020年2月14日起，第一批商品15%的关税从15%降至7.5%。不能保证美国和中华人民共和国之间的贸易关系在未来保持稳定，我们也无法预测它们之间关系的任何潜在变化是否以及如何影响运营子公司未来将其产品从中国出口到美国的能力。美国与中国关系的任何恶化 都可能进一步增加运营子公司向美国出口产品的成本，或限制运营子公司向美国出口产品的能力，这可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。

中国 有关境外控股公司对中国内地实体的贷款和直接投资的规定，可能会延迟或阻止我们使用我们的离岸融资所得向我们的中国内地子公司提供贷款或额外出资，这可能会对我们的流动资金以及我们为我们的业务融资和扩展业务的能力造成重大不利影响。

我们 可以通过股东贷款或 出资的方式将资金转移到我们的中国大陆子公司或为我们的中国内地子公司融资。对外商投资企业的中国大陆子公司的任何贷款，不得超过法定的 限额，并应向外汇局或当地同行备案。此外，我们对中国内地子公司的任何出资都应向中国国家市场监管总局或其当地对应机构登记，并向商务部或其当地对应机构备案。

2015年3月30日，外汇局发布了《关于改革的通知》，简称《外汇局第19号通知》。但《第19号通知》允许在内地的外商投资企业使用外币折算的人民币注册资本进行股权投资，但除其他法律法规另有规定外，外商投资公司以外币折算的注册资本仍不得用于证券市场投资或委托贷款等。2016年6月9日，外汇局进一步发布了《国家外汇管理局关于改革规范资本项目外汇结算管理政策的通知》，其中对《外汇局通知19》的部分规定进行了修改。根据《外汇局第19号通知》和《外汇局第16号通知》，对外商投资企业外币注册资本折算成人民币资本的流动和使用进行了规范，除业务范围另有许可外，不得将人民币资金用于其业务范围以外的用途或向非关联企业提供贷款。2019年10月23日，外汇局发布了《国家外汇管理局关于进一步推进跨境贸易投资便利化的通知》或《外汇局第28号通知》，在满足一定条件的情况下，取消了非投资性外商投资企业以资本金进行境内股权投资的限制。适用的外汇通函和规则可能限制我们将发行所得款项净额转移至中国内地子公司并将所得款项净额兑换成人民币的能力，这可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩造成不利的 影响。

对人民币汇入和汇出内地中国的限制，以及政府对货币兑换的控制，可能会限制我们支付股息和其他义务的能力，并影响您的投资价值。

中国政府对人民币兑换为外币以及将货币汇出中国大陆实施管制 。我们的收入很大一部分以美元形式获得。尽管如此，我们仍可能依赖 中国大陆子公司的股息支付来为我们可能存在的任何额外现金和融资需求提供资金。外币供应短缺 可能会限制我们中国大陆子公司汇出足够外币向我们支付股息或其他付款的能力 ，或以其他方式履行其外币计价的义务。

根据中国现行外汇法规，经常项目的支付，包括利润分配、利息支付以及与贸易和服务相关的外汇交易，可以在没有事先获得外汇局批准的情况下，遵守 某些程序要求，以外币支付。但是，将人民币兑换成外币并汇出内地用于支付偿还外币贷款等资本支出的，需要获得政府主管部门的批准或登记或备案 。根据外汇局第十九号通知，外商投资企业可根据实际需要，酌情将其资本项目下的外币兑换成人民币，最高可达100%。《国家外汇管理局第16号通知》 规定了资本项下外汇自由兑换的综合标准，适用于所有在内地注册的中国企业。此外，外管局第16号通知缩小了企业 不得将如此转换的人民币资金用于其他用途的范围，其中包括：(I)支付超出其业务范围的支出或适用法律法规禁止的其他支出；(Ii)投资于银行本金担保产品以外的证券或其他金融产品；(Iii)向非关联控股企业提供贷款，但企业业务范围内明确允许的除外。(四)建设或购买非自用或房地产 房产，房地产开发商除外。中国政府今后可酌情进一步限制经常账户交易或资本账户交易使用外币。如果外汇管制系统阻止我们获得足够的外币来满足我们的外币需求，我们可能无法向股东支付外币股息 。此外，不能保证未来不会颁布具有进一步限制人民币汇入或汇出内地中国的效果的新规定。

汇率波动 可能导致外币兑换损失。

人民币兑美元和其他货币的币值波动，受中国政府政策的影响，在很大程度上取决于国内外经济和政治的发展以及当地市场的供求情况。2005年7月，中国政府改变了长达40年的人民币与美元挂钩的政策，在接下来的三年里，人民币对美元升值了20%以上。2008年7月至2010年6月期间，人民币升值停止，人民币兑美元汇率保持在窄幅区间内。自2010年6月以来，人民币兑美元汇率一直在波动，有时波动幅度很大，而且出人意料。随着外汇市场的发展以及利率自由化和人民币国际化的进程，中国政府未来可能会宣布汇率制度的进一步变化，我们不能向您保证，未来人民币对美元不会大幅升值或贬值。很难预测市场力量或中国或美国政府的政策将如何影响未来人民币对美元的汇率。

人民币的任何贬值都可能对我们的外币A类普通股的价值和支付的任何股息产生不利影响。此外，可供我们以合理成本降低外币风险敞口的工具有限。 所有这些因素都可能对我们的业务、财务状况、经营业绩和前景产生实质性的不利影响， 可能会减少我们A类普通股的外币价值和应付股息。

在中国内地执行《中华人民共和国劳动合同法》和其他与劳动有关的法规可能会对我们的业务和经营业绩造成不利影响。

全国人大常委会于2008年制定了《劳动合同法》，并于2012年12月28日对其进行了修订。 《劳动合同法》对固定期限劳动合同、兼职、试用期、与工会和职工大会协商、无书面合同雇用、解雇员工、遣散费、 和集体谈判等方面作出了具体规定，以完善我国原有的劳动法。根据《劳动合同法》，用人单位有义务与为用人单位连续工作十年的任何雇员签订无限期劳动合同。此外，如果员工要求或同意 续签已连续签订两次的固定期限劳动合同，则所产生的合同(除某些例外情况外)必须具有无限制的期限，但某些例外情况除外。除某些例外情况外，当劳动合同终止或到期时，用人单位必须向员工支付遣散费。此外，自劳动合同法生效以来，中国政府部门继续出台各种与劳动有关的新规定。

《中华人民共和国社会保险法》和《住房公积金管理办法》要求职工参加养老保险， 工伤保险、医疗保险、失业保险、生育保险、住房公积金由用人单位与职工共同或单独缴纳社会保险费和住房公积金。如果我们的中国大陆子公司未能缴纳足够的社会保险和住房公积金，可能会受到罚款和法律制裁， 我们的业务、财务状况和经营业绩可能会受到不利影响。于截至2021年、2021年、2022年及2023年12月31日止财政年度内，我们的中国内地附属公司自愿放弃我们中国内地附属公司的供款，因此未能为部分雇员缴交足够的社会保险及/或住房公积金。见“业务-法律程序”。 我们的中国大陆子公司收到相关地方当局的确认，表示在截至2021年、2022年和2023年12月31日的财政年度内，他们不会因未能全额缴纳社会保险基金和住房公积金而受到任何处罚。

这些旨在加强劳工保护的法律往往会增加我们的劳动力成本。此外，由于这些规定的解释和实施仍在发展中，我们中国大陆子公司的雇佣做法可能在任何时候都不被视为符合规定。因此，我们的中国大陆子公司可能会因劳资纠纷或调查而受到处罚或承担重大责任 。

中国大陆法律法规为外国投资者收购中国大陆公司设立了更复杂的程序， 这可能会使我们更难通过收购内地中国来实现增长。

一系列中国内地法律法规，包括《并购规则》、全国人大常委会2007年8月颁布的《反垄断法》、商务部2011年8月颁布的《商务部关于外商并购境内企业安全审查制度的规定》、以及 国家发展和改革委员会颁布的《外商投资安全审查办法》，发改委和商务部已于2020年12月建立了程序和要求，预计这将使外国投资者在内地的并购活动变得更加耗时和复杂。这些规定包括在某些情况下，由中国内地企业或居民设立或控制的海外公司收购国内关联公司时，必须获得商务部的批准。中国大陆法律法规还要求涉及涉及国家安全的行业的某些合并和收购交易必须接受合并控制审查或安全审查。

在未来，我们可能会通过收购互补业务来进一步发展我们的业务。遵守上述 法规和其他相关规则的要求来完成此类交易可能会很耗时，任何必要的审批流程，包括获得商务部或当地同行的批准，都可能会推迟或抑制我们完成此类交易的能力。 尚不清楚我们的业务是否会被视为是在一个引起“国防和安全”或“国家 安全”担忧的行业。然而，商务部或其他政府机构未来可能会发布解释，确定我们的业务所在行业受到安全审查，在这种情况下，我们未来在大陆中国的收购，包括通过与目标实体达成合同控制安排的收购，可能会受到严格审查或禁止。我们通过未来收购扩大业务或保持或扩大市场份额的能力将因此受到实质性和不利的影响。

境外监管机构可能难以对中国进行调查或取证。

在美国常见的股东索赔或监管调查，从法律或实际角度来看，在中国一般都很难追究。例如，在中国，提供监管调查或在中国以外提起的诉讼所需的信息存在重大的法律和其他障碍。虽然中国可以与其他国家或地区的证券监管机构建立监管合作机制，实施跨境监督管理，但在缺乏相互务实的合作机制的情况下，与美国证券监管机构的这种合作可能效率不高。 此外，根据《中华人民共和国证券法》第一百七十七条或2020年3月生效的第一百七十七条，境外证券监管机构不得在中国境内直接进行调查或取证活动。虽然第一百七十七条的详细解释或实施细则尚未公布，但海外证券监管机构 无法在中国内部直接进行调查或取证活动，可能会进一步增加您在保护 您的利益方面面临的困难。另请参阅“-与A类普通股和交易市场相关的风险-您在保护您的利益方面可能面临困难，您通过美国法院保护您的权利的能力可能有限，因为我们是根据开曼群岛法律注册的”，了解与作为开曼群岛公司投资我们相关的风险。

中国 有关中国内地居民设立离岸特殊目的公司的规定，可能会令我们的中国内地居民实益拥有人或我们的中国内地附属公司负上法律责任或受到惩罚，限制我们向我们的中国内地附属公司注资的能力，限制我们的中国内地附属公司增加注册资本或向我们分配利润的能力， 或可能以其他方式对我们造成不利影响。

根据国家外汇管理局2015年2月13日发布的《关于进一步简化和完善境外直接投资外汇管理政策的通知》，《关于境内居民通过特殊目的工具投融资和往返投资有关问题的通知》(简称《国家外汇局第37号通知》)于2014年7月发布，要求中国内地居民或者单位在外汇局或其境内分支机构(目前在当地银行)进行登记。此外，作为离岸公司直接或间接股东的任何中国大陆居民必须更新之前向外汇局当地分支机构提交的关于该离岸公司的登记，以反映涉及其往返投资、资本变动(如增减资本、转让或互换股份、合并或分立)的任何重大变化。 本规定适用于我们的中国大陆居民股东，并可能适用于我们在未来进行的任何离岸收购。

据我们所知，我们 已要求在本公司拥有直接或间接权益的中国内地居民根据适用的外汇法规提出必要的申请、 备案和修订。我们致力于遵守并确保 受监管的股东遵守相关的外管局规章制度。然而，由于中国当局在执行监管要求方面存在固有的不确定性，此类注册可能并非在所有情况下都可按照该法规的规定进行。此外，我们可能无法始终强制他们遵守《安全通告37》或其他相关法规。我们不能向您保证外汇局或其当地分支机构将发布明确的要求 或以其他方式解释中国大陆的相关法律。任何该等股东如未能遵守外管局第37号通函，可能导致有关中国内地企业的外汇活动受到 限制，并可能令有关中国内地居民 根据中国外汇管理条例受罚。据我们所知，受外管局监管的我们的股东已完成外管局第37号通函要求的所有必要登记。

任何未能遵守中国有关员工股票激励计划注册要求的法规，可能会导致任何中国内地计划参与者或我们受到罚款和其他法律或行政处罚。

2012年2月，外汇局发布了《关于境内个人参与境外上市公司股票激励计划有关问题的通知》，取代了2007年颁布的原规定。根据本规则，中国内地公民和在内地居住连续不少于一年的非中国内地公民参加境外上市公司的任何股票激励计划，除少数例外情况外，必须通过可能是该境外上市公司在中国内地的子公司的境内合格代理人向外汇局登记，并完成 其他程序。此外，还必须聘请境外委托机构处理股票期权的行使或出售以及股份和权益的买卖事宜。如果我们未来采用股票激励计划，我们和我们的高管及其他中国内地公民或在中国内地中国连续居住不少于一年并获得期权的高管和其他员工适用本规定。未能完成安全注册可能会 对实体处以最高人民币300,000元的罚款，对个人处以最高人民币50,000元的罚款，并可能受到法律制裁，还可能限制我们向中国内地子公司额外注资的能力，并限制我们中国内地子公司向我们分配股息的能力 。我们还面临监管不确定性，这可能会限制我们根据中国大陆法律为我们的董事、高管和员工采用额外激励计划的能力。

此外，中国国家税务总局还发布了关于员工股票期权和限制性股票的若干通知。根据该等通函，本公司在内地工作的雇员中国如行使购股权或获授予限制性股份，将须缴纳中国个人所得税。我们的中国大陆子公司有义务向有关税务机关提交与员工 股票期权或限制性股票有关的文件，并对行使股票期权的员工扣缴个人所得税。如果我们的中国大陆子公司的员工没有缴纳所得税，或者我们的中国大陆子公司没有按照相关法律法规扣缴所得税，我们的中国大陆子公司可能会面临税务机关或其他中国政府机关的处罚。

我们未来的产品可能需要获得中国相关监管机构和合规程序的批准， 我们无法预测我们能否获得此类批准。

近日，中共中央办公厅、国务院办公厅联合印发了《关于严厉依法打击非法证券活动的意见》，于2021年7月6日向社会公布。这些意见强调，要加强对中国公司非法证券活动的管理和境外上市的监管。这些意见提出，要采取推进相关监管制度建设等有效措施，应对中国境外上市公司面临的风险和事件以及网络安全和数据隐私保护的需求 。此外，2021年12月28日，中国民航总局等有关部门联合发布了《网络安全审查办法》，并于2022年2月15日起施行，取代了原于2020年4月13日公布的《网络安全审查办法》。根据《网络安全审查办法》，持有百万以上用户/用户个人信息的网络平台经营者在境外上市前应接受网络安全审查。

2021年11月14日，国家互联网信息办公室发布《网络数据安全管理规定(征求意见稿)》或征求意见稿。征求意见稿要求数据处理者、互联网平台运营者和大型网络运营者在进行数据处理活动时遵守网络安全保护的义务。 征求意见稿确定的数据处理者是指在数据处理活动中自主决定处理目的和方法的个人和组织。根据征求意见稿，互联网平台运营者是指为用户提供信息发布、社交、交易、支付、视听等互联网平台服务的 数据处理器，大型互联网平台运营者是指拥有5000万以上用户、处理大量个人信息和重要数据、具有较强的社会动员能力和市场主导权的互联网平台经营者。同时，征求意见稿还规定，处理百万人以上个人信息的数据处理者拟在境外上市的，应当遵守相关规定，申请网络安全审查。在君和有限责任公司看来，我们的业务 目前不涉及数据处理，因此不属于数据处理商的定义。 我们也不属于互联网平台运营商和大型网络运营商的定义。君和有限责任公司通知我们， 征求意见稿生效后，我们不需要进行网络安全审查。

然而，这些措施将如何颁布、解释或实施，以及它们是否会影响我们，仍然存在不确定性。如果我们 无意中得出结论认为网络安全审查措施不适用于我们，或者适用的法律、法规或解释 发生变化，并在未来确定网络安全审查措施适用于我们，则我们在进行数据处理活动时可能会受到审查，并可能在满足其要求方面面临挑战，并对我们的内部政策和做法进行必要的更改。我们可能因遵守网络安全审查措施而产生巨额成本，这可能会导致我们的业务运营和财务状况发生重大不利变化。如果我们不能完全遵守网络安全审查措施， 我们向投资者提供或继续提供证券的能力可能会受到严重限制或完全受阻，我们的证券可能会大幅贬值或变得一文不值。

随着上述政策的演变和任何相关实施规则的制定，我们未来可能需要满足额外的合规性要求 。由于这些意见是最近发布的，官方对这些意见的指导和解释在几个方面仍然不清楚。因此，我们不能向您保证，我们将继续完全遵守这些意见的所有新的监管要求或任何未来的实施规则，及时或根本不遵守。

如果我们因中国内地所得税的目的而被归类为中国内地居民企业，则这种分类可能会对我们和我们的非中国大陆股东造成不利的税收后果。

根据《中华人民共和国企业所得税法》及其实施细则，在中国内地以外设立且其“事实上的管理机构”在中国内地境内的企业被视为“居民企业”，其全球收入将按25%的税率缴纳中国企业所得税。《实施细则》将事实管理机构定义为对企业的业务、生产、人员、会计和财产实行全面实质性控制和全面管理的机构 。2009年，国家税务总局发布了一份通知(“国家税务总局第82号通知”)，其中规定了确定 境外注册成立的中国内地控股企业的“事实上的管理机构”是否位于中国的特定标准。标准之一是公司的主要资产、会计账簿以及董事会和股东会议的纪要和文件 位于或保存在中国大陆。此外，国家税务总局于2011年7月27日发布了《境外设立的中资企业所得税管理办法(试行)》，自2011年9月1日起施行，为贯彻落实国家税务总局第82号通知提供了更多的指导意见。本公告明确了居留身份认定、认定后管理和主管税务机关等事项。虽然国税局第82号通函和公告均只适用于由中国内地企业或中国内地企业集团控制的离岸企业，而不适用于由中国内地个人或外国人控制的离岸企业，但该通函所载的准则 可能反映了国税局在确定所有离岸企业的税务居民身份时应如何适用“事实上的管理机构”文本的一般立场。

我们 相信，就中国税务而言，我们在中国内地以外的实体中国均不是中国内地居民企业。然而，企业的税务居民身份由中国税务机关确定，“事实上的管理机构”一词的解释仍然存在不确定性。由于我们几乎所有的管理成员都在大陆中国，目前还不清楚税务常驻规则将如何适用于我们的案件。若中国税务机关认定本公司或本公司在中国境外的任何附属公司 就中国企业所得税而言为中国内地居民企业，则本公司或该等附属公司 可能按其全球收入的25%税率缴纳中国内地税，这可能会大幅减少我们的净收入。此外， 我们还将承担中国大陆企业所得税申报义务。此外，若中国税务机关就企业所得税而言认定吾等为中国居民企业，出售或以其他方式处置A类普通股所得收益可按非中国内地企业按10%或非中国内地个人按20%税率缴税(各情况下，均受任何适用税务条约的规定规限)，而该等收益被视为来自中国内地。目前尚不清楚，如果我们被视为中国内地居民企业，本公司的非中国大陆股东是否能够享有其税务居住国与中国之间的任何税收协定的好处。 任何此类税收可能会减少您对我们A类普通股的投资回报。

您 在内地履行法律程序、执行外国判决或根据外国法律对我们或我们的管理层提起诉讼时可能会遇到困难。

我们 是根据开曼群岛法律注册成立的获豁免公司。此外，我们的大量资产位于内地中国，我们的所有高级管理人员，包括首席执行官翁少芳先生、首席财务官周全茂先生、副总裁程志胜先生和杨启龙先生，以及我们的所有董事，包括顾卫东先生、翁绍芳先生、蒋凤雷女士、谢新伟先生和Ms.Yu翔，都居住在内地中国。因此，你可能很难向我们或中国内地的人士送达法律程序文件。您可能也很难在美国法院执行根据美国联邦证券法中针对我们和我们的高级管理人员和董事的民事责任条款在美国法院获得的判决，因为他们目前都没有居住在美国或在美国拥有大量资产 。此外，中国大陆中国的法院是否会承认或执行美国法院对我们或基于美国或任何州证券法民事责任规定的这类人的判决也存在不确定性。

《中华人民共和国民事诉讼法》对外国判决的承认和执行作出了规定。中国内地法院可根据《中华人民共和国民事诉讼法》的要求，基于中国与判决所在国签订的条约或司法管辖区之间的对等原则，承认和执行外国判决。大陆中国与美国没有 任何相互承认和执行外国判决的条约或其他形式的书面安排。此外，根据《中华人民共和国民事诉讼法》，如果中国大陆法院认为外国判决违反中国大陆法律的基本原则或国家主权、安全或公共利益，将不会对我们或我们的董事和高级职员执行外国判决。因此，目前还不确定中国大陆法院是否会执行美国法院做出的判决，以及执行的依据是什么。

我们 可能会受到香港经济、政治和法律环境的任何变化的不确定性的影响，而且可能 与在中国内地运营相关的大部分法律和运营风险可能也适用于未来在香港的运营 。

通过我们的香港子公司Aster Online及其子公司，我们运营我们的在线零售业务。我们的在线销售收入在截至2021年12月31日的年度为2570万美元，在截至2022年12月31日的年度为1150万美元，在截至2023年12月31日的年度为1140万美元，分别占我们各自 期间总收入的18.1%、8.1%和7.6%。香港是中华人民共和国的一个特别行政区，中华人民共和国对香港的基本方针政策反映在《基本法》中，即香港的宪制文件，赋予香港高度自治、行政、立法和独立的司法权，包括在一国两制原则下的终审权。我们不能向您保证香港的经济、政治和法律环境不会发生任何变化。 我们可能对中国政府未来的任何行动存在不确定性，并可能与在中国内地运营相关的大部分法律和操作风险 也可能适用于我们未来在香港的业务。中国政府 可随时干预或影响我们目前和未来在香港的业务，并对我们必须以何种方式开展业务活动施加更大影响。如果发生这样的政府行动，可能会导致我们在香港的业务发生实质性变化。

我们在香港的运营受香港法律法规的管辖。如果内地中国与香港之间目前的政治安排发生重大变化，中国政府可能会干预或影响我们在香港的业务， 这可能导致我们在香港的业务发生实质性变化。

在香港，我们的运作受适用的香港法律及法规规管，包括《商业登记条例》(香港法例第310章)、《公司条例》(香港法例第322章)、《货品售卖条例》(香港法例第26章)、《管制免责条款条例》(香港法例第71章)、 及《商品说明条例》(香港法例第362章)等。具体内容请参见《第4项.公司信息-B.业务概览-香港法律法规概览》。 截至本年报日期，我们在香港的业务运营只需遵守香港法律和法规。 中国政府最近在几乎没有事先通知的情况下，发起了一系列监管行动和声明，以规范中国在大陆的商业运营 。我们目前预计中国政府的此类声明不会对我们在香港的业务运营产生任何具体的 影响。如果内地中国与香港之间的政治安排有任何变化， 将影响香港的整体营商环境，并可能导致我们在香港的业务发生实质性变化。

对于业务中的现金位于中国内地/香港或中国内地/香港实体的范围，由于中国政府对本公司或我们的子公司转移现金的能力进行干预或施加限制，该等资金可能无法 用于中国内地/香港以外的运营或其他用途。

中国内地相关法律法规允许中国内地公司只能从其按照中国内地会计准则和法规确定的留存收益(如有)中派发股息。此外，每家在中国大陆的公司 必须每年至少拨出其税后利润的10%(如果有)作为法定公积金，直至该公积金达到其注册资本的50%。中国大陆的公司还必须进一步从其税后利润中拨出一部分 作为员工福利基金的资金，尽管预留的金额(如果有)由他们酌情决定。这些准备金 不能作为现金股息分配。此外，为了让我们能够向股东支付股息，我们可能会依赖我们的中国内地子公司或香港子公司向其各自的股东支付股息，然后再支付给我们的公司。如果我们的中国内地子公司未来以自己的名义发生债务，管理债务的工具可能会限制他们向我们支付股息或其他付款的能力 。

我们的 现金股息(如果有)将以美元支付。如果我们在税务上被视为中国内地税务居民企业，我们向海外股东支付的任何股息可能会被视为来自中国内地中国的收入，因此可能需要缴纳中国内地预扣税 。见“第3项.主要资料-D.与在中国内地营商有关的风险因素 --若为中国内地所得税的目的，本公司被归类为中国内地居民企业，则该等分类 可能对本公司及其非中国内地股东造成不利的税务后果。”中国政府还对人民币兑换成外币以及在某些情况下将货币汇出中国大陆实施管制。外币短缺 可能会限制我们支付股息或其他付款的能力，或以其他方式履行我们的外币计价债务(如果有的话)。根据中国现行的外汇法规，只要满足某些程序要求，经常项目的支付，包括利润分配、利息支付和贸易相关交易的支出，可以用外币支付，而无需事先获得国家外汇管理局的批准 。如果人民币兑换成外币并汇出中国大陆以支付资本支出，如偿还以外币计价的贷款，则需要获得相应政府部门的批准。中国政府可酌情对经常账户交易使用外币施加限制，如果未来继续发生这种情况，我们可能无法向股东支付外币股息 。

截至本年报日期 ，除了涉及洗钱和犯罪活动的资金转移 外，香港政府对资金在香港境内、流入和流出香港(包括从香港向内地中国的资金)没有任何限制或限制。然而，不能保证香港政府未来不会 颁布可能施加此类限制的新法律或法规。如果内地中国与香港之间目前的政治安排发生重大变化，或者适用的法律、法规或解释发生变化，我们的香港子公司可能会受到中国法律或当局的约束。因此，我们的香港子公司可能会受到类似的 政府对外币兑换和货币从香港汇出香港的管制，如上所述。

由于上述情况，若业务中的现金位于中国内地/香港或中国内地/香港实体，则该等资金或资产可能无法为中国内地/香港以外的业务提供资金或作其他用途，原因是主管政府干预或对吾等或吾等附属公司转移现金的能力施加限制及限制。

与A类普通股和交易市场有关的风险

我们A类普通股的交易价格可能会波动，这可能会给投资者造成重大损失。

我们A类普通股的交易价格可能会波动，并可能因我们无法控制的因素而大幅波动。这可能是由于广泛的市场和行业因素造成的，包括其他业务主要位于中国并已在美国上市的公司 的表现和市场价格波动。除了市场和行业因素 外，我们A类普通股的价格和交易量可能会因我们自身运营的特定因素而高度波动， 包括以下因素：

这些因素中的任何一个都可能导致A类普通股的交易量和价格发生巨大而突然的变化。此外，股票市场一般都会经历价格和成交量的波动，这些波动往往与我们这样的公司的经营业绩无关或不成比例。这些广泛的市场和行业波动可能会对我们A类普通股的市场价格产生不利影响。 我们A类普通股价格的波动或缺乏积极表现也可能对我们留住关键员工的能力产生不利影响 这些关键员工大多已获得股权激励。

在过去，上市公司的股东经常在证券市场价格出现不稳定时期后对公司提起证券集体诉讼。如果我们卷入集体诉讼，可能会将我们管理层的大量注意力和其他资源从我们的业务和运营中转移出来，并要求我们产生巨额费用来为诉讼辩护，这 可能会损害我们的运营结果。任何此类集体诉讼，无论胜诉与否，都可能损害我们的声誉，并限制我们未来筹集资金的能力。此外，如果针对我们的索赔成功，我们可能需要支付重大的 损害赔偿金，这可能会对我们的财务状况和运营结果产生实质性的不利影响。

我们 可能会经历与我们的实际或预期经营业绩、财务状况或前景无关的极端股价波动， 这将使潜在投资者难以评估我们A类普通股的快速变化价值。

最近，出现了股价暴涨、股价快速下跌和股价剧烈波动的例子，最近进行了多宗首次公开募股，特别是在上市规模相对较小的公司。作为一家市值相对较小、公众流通股相对较少的公司，我们可能会经历比大盘股更大的股价波动、极端的价格上涨、更低的交易量 和更少的流动性。特别是，我们的A类普通股可能会受到快速而大幅的价格波动、交易量较低以及买卖价差较大的影响。这种波动，包括任何股价上涨，可能与我们实际或预期的经营业绩、财务状况或前景无关，使潜在投资者难以评估我们A类普通股的快速变化价值。

此外，如果我们A类普通股的交易量较低，买入或卖出数量较少的人可能 很容易影响我们A类普通股的价格。如此低的成交量也可能导致我们A类普通股的价格大幅波动，任何一个交易日的价格都会出现较大的百分比变化。我们A类普通股的持有者也可能无法随时变现他们的投资，或者由于成交量低而被迫以低价出售。 大盘波动和一般经济和政治条件也可能对我们A类普通股的市场价格产生不利影响。由于这种波动，投资者可能会在投资我们的A类普通股时蒙受损失。我们A类普通股的市场价格下跌 也可能对我们发行额外的A类普通股或其他证券的能力以及我们未来获得额外融资的能力产生不利影响。不能保证我们A类普通股的活跃市场将会发展或持续下去。如果市场不活跃，我们A类普通股的持有者可能无法随时出售他们持有的股票，或者根本无法出售他们的股票。

我们的 双层投票结构将限制您影响公司事务的能力，并可能阻止其他人对我们A类普通股的持有者可能认为有益的控制权交易进行任何更改。

我们的法定股本分为A类普通股和B类普通股。A类普通股的持有者每股有一票投票权，而B类普通股的持有者每股有10票的投票权。每股B类普通股 可由其持有人随时转换为一股A类普通股，而A类普通股在任何情况下均不得转换为 B类普通股。B类普通股的持有人有能力控制需要 股东批准的事项，包括对我们的组织章程大纲和章程细则的任何修订。任何未来发行的B类普通股 可能会稀释A类普通股持有人的投票权。将B类普通股 转换为A类普通股可能会稀释A类普通股现有持有人在其 类普通股中的百分比所有权。此类转换可能会增加现有A类普通股持有人的总投票权。 如果我们未来有多个B类普通股持有人，其中某些人将其B类普通股转换为A类普通股，则保留其B类普通股的剩余持有人的相对投票权可能会增加 。

我们的创始人兼董事会主席顾卫东先生实益拥有我们已发行的B类普通股100%。由于我们的双层股权结构具有不同的投票权，这些B类普通股占我们总已发行股本和已发行股本的48.84%，占我们总已发行股本和已发行股本总投票权的90.52%。由于双层股权结构和股权集中，B类普通股持有人对有关合并和合并、董事选举和其他重大公司行为等事项具有相当大的影响力 。此类 持股人可能采取不符合我们或我们其他股东最佳利益的行动。这种所有权集中可能会阻碍、推迟或阻止我们公司的控制权变更，这可能会剥夺我们的其他股东在出售我们公司的过程中获得溢价的机会 ，并可能降低我们A类普通股的价格。这种集中控制将限制您影响公司事务的能力，并可能阻止其他人寻求任何潜在的合并、收购或其他A类普通股持有者可能认为有益的控制权变更交易。

我们普通股的双层结构可能会对我们A类普通股的交易市场产生不利影响。

某些股东咨询公司已宣布更改将上市公司股票纳入包括S指数在内的某些指数的资格标准，将拥有多种股票类别的公司以及公众股东持有的总投票权不超过5%的公司排除在此类指数之外。此外，几家股东咨询公司已宣布反对使用多重股权结构。因此，我们普通股的双层结构可能会阻止我们的A类普通股被纳入此类指数，并可能导致股东咨询公司发表对我们的公司治理实践的负面评论，或以其他方式寻求导致我们改变资本结构。任何这种被排除在指数之外的做法都可能导致我们A类普通股的交易市场不那么活跃。股东咨询公司对我们的公司治理做法或资本结构提出批评的任何行动或出版物也可能对我们A类普通股的价值产生不利影响。

如果证券或行业分析师停止发表对我们业务的研究或报告，或者如果他们对A类普通股的建议做出不利改变 ，A类普通股的市场价格和交易量可能会下降。

A类普通股的交易市场将受到行业或证券分析师发布有关我们业务的研究或报告的影响 。如果我们采访的一位或多位分析师下调了A类普通股的评级，A类普通股的市场价格可能会下跌。如果这些分析师中的一位或多位不再跟踪我们，或未能定期发布有关我们的报告，我们可能会在金融市场失去可见性，进而可能导致A类普通股的市场价格或交易量 下降。

我们 目前预计在可预见的未来不会派发股息，您必须依靠我们A类普通股的价格升值 来获得投资回报。

我们 目前打算保留大部分(如果不是全部)可用资金和未来的任何收益，为我们 业务的发展和增长提供资金。因此，我们预计在可预见的未来不会派发任何现金股息。因此，您不应依赖对我们A类普通股的投资作为未来任何股息收入的来源。

根据开曼群岛法律的某些要求，我们的董事会完全有权决定是否分配股息。 此外，我们的股东可以通过普通决议宣布股息，但股息不得超过我们 董事建议的金额。根据开曼群岛法律，开曼群岛公司可以从利润或股票溢价账户中支付股息，但前提是在任何情况下，如果这会导致公司无法在债务到期时偿还债务，则不得支付股息。即使我们的董事会决定宣布和支付股息，未来分红的时间、金额和形式(如果有)也将取决于我们未来的经营业绩和现金流、我们的资本需求和盈余、我们从子公司收到的分派金额(如果有)、我们的财务状况、合同限制和董事会认为相关的其他因素。 因此，您对我们A类普通股的投资回报可能完全取决于我们A类普通股未来的任何价格增值 。不能保证我们的A类普通股会升值，甚至维持您购买A类普通股时的 价格。您对我们A类普通股的投资可能无法实现回报 ，甚至可能失去对我们A类普通股的全部投资。

未来我们A类普通股在公开市场上的大量销售或预期的潜在销售可能导致我们A类普通股的价格下跌 。

在公开市场上出售我们的A类普通股，或者认为这些出售可能会发生，可能会导致我们A类普通股的市场价格下跌。在我们的首次公开募股中出售的所有A类普通股都可以自由转让，没有 限制或根据证券法进行额外注册。剩余已发行和已发行的A类普通股将在招股说明书与本公司首次公开发行相关的招股说明书日期起计的180天禁售期届满后 可供出售，但须受证券法第144和701条规则规定的成交量和其他适用限制的限制。我们首次公开募股的承销商 可以酌情决定在禁售期到期前释放任何或所有这些股票。如果在禁售期结束前股票被释放并进入市场，我们A类普通股的市场价格可能会下降。

我们A类普通股的某些 持有者可能会导致我们根据证券法登记其股票的出售。根据证券法登记这些普通股将导致这些普通股在登记生效后立即根据证券法不受限制地自由交易。这些登记股票在公开市场上的出售可能会导致我们A类普通股的价格 下跌。

您 在保护您的利益方面可能会遇到困难，您通过美国法院保护您的权利的能力可能会受到限制，因为我们是根据开曼群岛法律注册成立的。

我们 是根据开曼群岛法律注册成立的获豁免公司。我们的公司事务受我们的组织章程大纲和章程、开曼群岛公司法和开曼群岛普通法的管辖。根据开曼群岛法律，股东对我们董事采取行动的权利、我们小股东的行动以及我们董事对我们的受托责任在很大程度上受开曼群岛普通法的管辖。开曼群岛的普通法部分源于开曼群岛相对有限的司法判例以及英格兰的普通法，英格兰法院的裁决对开曼群岛的法院具有说服力，但不具约束力。我们股东的权利和我们董事在开曼群岛法律下的受托责任并不像美国某些司法管辖区的法规或司法判例那样明确 。特别是，与美国相比，开曼群岛的证券法体系不太发达。与开曼群岛相比，美国的一些州，如特拉华州，拥有更完善的公司法机构和司法解释。此外，开曼群岛公司可能没有资格在美国联邦法院提起股东派生诉讼 。

开曼群岛豁免公司的股东 根据开曼群岛法律并无一般权利查阅公司记录(除 该等公司通过的组织章程大纲及任何特别决议，以及该等公司的按揭及抵押登记册 外)或取得该等公司的股东名单副本。根据我们修订和重述的组织章程大纲和章程细则，我们的董事有权决定是否以及在什么条件下，我们的公司记录可以 供我们的股东查阅，但没有义务向我们的股东提供这些记录。这可能会使您 更难获得所需的信息，以确定股东动议所需的任何事实，或从其他股东征集与代理权竞赛相关的委托书 。

由于上述原因，我们的公众股东在面对管理层、董事会成员或控股股东采取的行动时，可能比作为在美国注册成立的公司的公众股东更难保护自己的利益。关于《开曼群岛公司法》条款与适用于在美国注册成立的公司及其股东的法律之间的重大差异的讨论，见“项目10.补充资料 -B.备忘录和章程--公司法的差异”。

我们的股东获得的某些不利于我们的判决可能无法强制执行。

我们 是一家开曼群岛公司，我们的大量资产位于美国以外。此外，我们所有的现任董事和官员都是美国以外的国家的国民和居民。因此，如果您认为您的权利受到美国联邦证券法或其他方面的侵犯，您可能很难或不可能在美国对我们或这些个人提起诉讼。即使您成功提起此类诉讼 ，开曼群岛和中国大陆的法律可能会使您无法执行针对我们的资产或我们董事和高级管理人员的资产的判决。

不能保证我们不会在任何课税年度成为被动的外国投资公司(“PFIC”)以缴纳美国联邦所得税 ，这可能会使我们A类普通股的美国持有者承担重大不利的美国联邦所得税后果。

对于美国联邦所得税而言，非美国公司在任何课税年度都属于非美国公司，条件是：(I)非美国公司在该纳税年度的总收入至少有75%是被动收入，或(Ii)该年度至少50%的资产价值(基于资产季度价值的平均值)可归因于产生或用于产生 被动收入的资产。基于我们资产的当前价值和预期价值以及我们收入资产的构成，我们预计在截至2024年12月31日的本纳税年度或在可预见的 未来，我们不会为美国联邦所得税目的而成为PFIC。然而，根据PFIC规则，我们是否属于PFIC是每年一次的决定，并取决于我们的收入和资产的构成以及我们的资产的价值。因此，我们 收入或资产的构成或资产价值的变化可能会导致我们成为PFIC。我们资产价值(包括没有反映在我们资产负债表上的商誉)的确定可能部分基于A类普通股的季度市值，该市值可能会发生变化，可能会出现波动。

将我们的某些收入分类为主动或被动收入，以及将我们的某些资产归类为产生主动或被动收入，从而 我们是否是或将成为PFIC，取决于对某些美国财政部法规的解释，以及与产生主动或被动收入的资产分类有关的某些 美国国税局指南。此类法规指导可能会受到不同解释的影响。如果由于对此类法规和指导的不同解释，我们 被动收入的百分比或被视为产生被动收入的资产的百分比增加，我们可能会在更应纳税的年份之一成为PFIC。

如果我们是美国人持有A类普通股的任何课税年度的PFIC，则某些不利的美国联邦所得税后果可能适用于该美国人。有关更多信息，请参阅“项目10.附加信息-E.税收-材料美国联邦所得税后果-被动型外国投资公司.”

对于 只要我们是一家新兴成长型公司，我们就不会被要求遵守适用于其他上市公司的某些报告要求，包括与会计准则和高管薪酬披露有关的要求。

根据《就业法案》，我们 被归类为“新兴成长型公司”，因为我们上一财年的收入不到12.35亿美元。只要我们是一家新兴成长型公司，可能长达五个完整的财政年度，与其他 上市公司不同，我们就不需要(I)提供关于管理层根据萨班斯-奥克斯利法案第404(B)节对我们财务报告内部控制制度的有效性进行评估的审计师证明报告。(Ii)遵守PCAOB通过的要求强制性轮换审计公司或补充审计师报告的任何新要求，其中要求审计师提供有关发行人的审计和财务报表的额外信息， (Iii)就大型上市公司要求的高管薪酬提供某些披露，或(Iv)就高管薪酬举行不具约束力的 咨询投票。我们在长达五年的时间内仍将是一家新兴成长型公司，尽管如果我们在一个财年的收入超过1.235亿美元，非关联公司持有的A类普通股市值超过7亿美元，或在三年内发行超过10亿美元的不可转换债券，我们将更快失去这一地位 。

对于我们依赖新兴成长型公司可用的任何豁免的程度，与非新兴成长型公司的发行人相比，您收到的有关我们的 高管薪酬和财务报告内部控制的信息会更少。如果一些投资者 因此发现我们的A类普通股吸引力下降，我们A类普通股的交易市场可能会变得不那么活跃 ，我们的股价可能会更加波动。

如果我们未能建立和维护适当的内部财务报告控制，我们编制准确财务报表或遵守适用法规的能力可能会受到影响。

根据《萨班斯-奥克斯利法案》第404节，我们的管理层必须提交一份关于我们财务报告的内部控制的报告，包括由我们的独立注册会计师事务所出具的关于财务报告的内部控制的注意报告。然而，尽管我们仍然是一家新兴的成长型公司，我们将不需要包括由我们的独立注册会计师事务所发布的财务报告的内部控制证明报告 。财务报告的内部控制存在重大缺陷 可能导致财务报表错误，进而可能导致我们的财务报告错误和/或财务报告延迟，这可能需要我们重述我们的经营业绩。在评估我们遵守《萨班斯-奥克斯利法案》第404条的情况时，我们可能找不到内部控制中的一个或多个重大弱点。为了保持和提高我们对财务报告的披露控制和程序以及内部控制的有效性。 我们将需要投入大量资源并提供重要的管理监督。对我们的内部控制实施任何适当的更改可能需要对我们的董事和员工进行特定的合规培训，需要大量成本来修改我们现有的会计系统，需要很长一段时间才能完成，并将管理层的注意力从其他业务上转移 。然而，这些变化可能不能有效地维持我们内部控制的充分性。

如果我们无法得出结论认为我们对财务报告进行了有效的内部控制，投资者可能会对我们的经营业绩失去信心 ，A类普通股的价格可能会下降，我们可能会受到诉讼或监管执法行动的影响。 此外，如果我们无法满足萨班斯-奥克斯利法案第404节的要求，A类普通股可能无法继续在交易所上市。

作为一家在开曼群岛注册成立的公司，我们获准在公司治理方面采用某些与纳斯达克上市标准大相径庭的母国做法。如果我们完全遵守公司治理上市标准，这些做法对股东的保护可能会低于 他们所享有的保护。

作为外国私人发行人，我们被允许利用纳斯达克上市标准中的某些条款，这些条款允许我们在某些治理事项上遵守开曼群岛法律。开曼群岛的某些公司管治惯例可能与公司管治上市标准有重大差异，因为除一般受托责任及注意义务外，开曼群岛法律并无公司管治制度 规定特定的公司管治标准。目前，我们不打算在公司治理方面依赖本国实践 。然而，如果我们未来选择遵循本国的做法，我们的股东可能会得到比适用于美国国内发行人的公司治理上市标准更少的保护。

我们 是交易法规则所指的外国私人发行人，因此我们不受适用于美国国内上市公司的某些条款 的约束。

由于我们符合《交易法》规定的外国私人发行人资格，因此我们不受美国证券规则和法规中适用于美国国内发行人的某些条款的约束，包括：

我们 被要求在每个财政年度结束后四个月内提交一份20-F表格的年度报告。与财务业绩和重大事件有关的新闻稿也将以6-K表格的形式提供给美国证券交易委员会。然而，与美国 国内发行人要求向美国证券交易委员会提交的信息相比，我们被要求向美国证券交易委员会提交或提供的信息将不那么广泛和不那么及时。因此，您可能无法获得与您投资美国国内发行人时提供的保护或信息相同的保护或信息。

我们 作为一家上市公司将导致成本增加，特别是在我们不再具有“新兴成长型公司”的资格之后。

我们 是一家上市公司，预计会产生大量的法律、会计和其他费用，这是我们作为私人公司没有产生的。 2002年的萨班斯-奥克斯利法案，以及随后由美国证券交易委员会和纳斯达克股票市场实施的规则，对上市公司的公司治理实践提出了各种要求 。我们预计这些规则和法规将增加我们的法律和财务合规成本，并使一些企业活动更加耗时和成本高昂。

作为成为上市公司的结果，我们将需要增加独立董事的数量，并采取有关内部控制和披露控制程序的政策。我们还预计，上市公司的运营将使我们获得董事和高级管理人员责任保险变得更加困难和 昂贵，我们可能被要求接受降低的保单限额和承保范围 或产生更高的成本以获得相同或类似的承保范围。此外，我们还将产生与我们的上市公司报告要求相关的额外成本。对于我们来说，找到合格的人加入我们的董事会或担任高管可能也会更加困难。我们目前正在评估和监测与这些规章制度有关的发展，我们 无法预测或估计我们可能产生的额外成本金额或此类成本的时间。

此外，在我们不再是一家“新兴成长型公司”后，我们预计将产生巨额支出，并投入大量的 管理努力，以确保遵守2002年萨班斯-奥克斯利法案第404节和美国证券交易委员会的其他规则和规定的要求。

我们 未来可能会失去外国私人发行人的身份，这可能会导致大量的额外成本和支出。

如上文所述，我们是一家外国私人发行商，因此，我们不需要遵守《交易法》的所有定期披露和当前报告要求。外国私人发行人地位的确定每年在发行人最近完成的第二财季的最后一个营业日 进行。例如，如果 超过50%的A类普通股由美国居民直接或间接持有，并且我们无法满足维持我们的外国私人发行人地位所需的额外要求，我们将失去外国私人发行人资格。如果我们在此日期失去外国私人发行人身份，我们将被要求 向美国证券交易委员会提交美国国内发行人表格的定期报告和注册声明，这些表格比外国私人发行人可用的表格更详细 和广泛。我们还必须强制遵守美国联邦委托书的要求，我们的高级管理人员、董事和主要股东将受到《交易法》第16节的短期利润披露和追回条款的约束。此外，我们将无法依赖纳斯达克上市规则下的某些公司治理要求的豁免 。作为一家不是外国私人发行人的美国上市上市公司，我们将产生大量的额外法律、会计和其他费用，而我们作为外国私人发行人不会产生这些费用，以及会计、报告和其他 费用，以维持在美国证券交易所的上市。

公开披露信息的义务可能会使我们在与私营公司竞争对手的竞争中处于劣势。

我们是美国的一家上市公司。作为一家上市公司，我们被要求在发生对我们公司和股东具有重大意义的事件时，向美国证券交易委员会提交定期报告。尽管我们可能能够对我们的一些开发项目进行 保密处理，但在某些情况下，我们需要披露重大协议或财务运营结果 如果我们是私人公司，我们将不会被要求披露这些内容。我们的竞争对手可能可以访问这些信息，否则这些信息将是保密的。这可能会使他们在与我们公司竞争时具有优势。同样，作为一家美国上市公司，我们将 受美国法律的管辖，而我们的竞争对手(主要是中国私营公司)不需要遵守这些法律。如果遵守美国法律增加了我们的费用或降低了我们相对于此类公司的竞争力，我们的上市公司地位可能会 影响我们的运营结果。

第 项4.公司信息

A. 公司的历史与发展

我们的 公司历史

我们的创始人谷卫东先生、翁绍芳先生、郑志胜先生和杨启龙先生以及其他股东分别于2011年1月和2011年2月成立了我们的运营子公司江西益博和雅诗兰黛。2011年3月，Aster US在加利福尼亚州成立，是一家有限责任公司，后来成为我们北美市场的销售总部。ASTER US的职能是作为批发商和分销商，并与北美市场的零售商、经销商和经销商进行互动。自成立以来，艾斯特美国一直专注于向北美市场的客户和经销商进行线下销售，并未开展任何电子商务相关业务。2011年7月，Aster NL在荷兰成立，是一家有限责任公司，后来成为我们的总部，主要服务于欧洲市场。2012年2月，通过运营子公司，我们开始在亚马逊上运营我们的第一家在线零售店。自2012年起，顾卫东先生开始领导我们的业务。顾先生高瞻远瞩地抓住兼容碳粉盒行业的潜在商机，带领公司专注于研发、专利保护、制造业务以及海外销售业务。通过顾卫东先生和管理层团队多年来的持续领导和贡献，我们通过运营子公司将足迹扩展到美国和欧洲市场 。通过运营子公司，我们目前在美国、欧洲和中国拥有300多项注册专利，这些专利涉及我们开发的与生产兼容碳粉盒相关的生产工艺、设备和专有技术。目前，我们还通过运营子公司在在线销售平台上运营11家在线零售店，这些子公司帮助我们扩大了对终端消费者的覆盖范围。

2019年8月，Aster Group International(后来更名为Planet Image International Limited)根据开曼群岛的法律 成立，作为我们的离岸控股公司，以促进离岸融资。

从2019年7月至2020年3月，为了迎接首次公开募股，我们完成了一系列重组步骤。

我们的 公司结构

下图显示了截至本年度报告日期的公司结构，包括我们的主要子公司和对我们的业务至关重要的其他实体：

注：

通过Aster Online Company Limited，我们还直接拥有于2020年3月在香港注册成立的11家有限责任公司的100%股权，分别是牡丹贸易有限公司、白杨股份有限公司、愉悦产品贸易有限公司、大未来贸易有限公司、东方诗词有限公司、盛世产品贸易有限公司、大西洋营销有限公司、鸽子王有限公司、龙制品贸易有限公司、梅花股份有限公司和蓝海产品贸易有限公司。

上述11家有限责任公司没有任何业务，而是纯粹作为我们在不同司法管辖区为我们的在线商店设立的运营公司的控股公司 ，其中包括我们在香港设立的七家运营公司，一家在荷兰 ，三家在美国加利福尼亚州。该11家营运公司包括于2016年在香港成立的Your Office Supplies Company Limited、iPrint Enterprise Limited、Amstech Limited及Aztech Enterprise Limited；于2017年在香港成立的Supplies4u Limited及Access Supplies Limited；以及于2018年在香港成立的德隆科技有限公司(前称C‘anon H-Pixel Building B’rother Enterprise Limited)；于2014年在荷兰成立的ProImage B.V.；于2012年在加利福尼亚州注册成立的Eco Image Inc.、Revol Trading Inc.及Intercon International Corp.。这11家运营公司中的每一家均由上述控股公司中的一家直接全资拥有，独立运营，并根据各相关司法管辖区适用的法律和法规 设置单独的账户并纳税。Aster Online Company Limited所有22家子公司(包括11家控股公司和11家运营公司)的财务状况和经营业绩已并入Aster Online Company Limited的账户，并最终纳入本公司根据美国公认会计准则编制的综合财务报表。

目前， 我们直接持有子公司100%的股权，目前不使用VIE结构。

企业信息

我们的主要执行机构位于江西省新余市高新技术开发区广福路756号，人民Republic of China。我们在这个地址的电话号码是+860790-7138216。我们在开曼群岛的注册办事处位于开曼群岛大开曼群岛KY1-1111大开曼KY1-1111邮政信箱2681号哈钦斯大道板球广场，注册办事处的电话号码是 +1-345-949-1040。

投资者 如有任何疑问，请发送至我们主要执行办公室的地址和电话。我们的公司网站是Http://www.yibomk.com。 我们网站上包含的信息不是本年度报告的一部分。我们在美国的流程服务代理 位于加利福尼亚州河滨木兰花大道12000号套房，邮编：92503。

美国证券交易委员会在www.sec.gov上维护一个网站，其中包含有关发行人的报告、代理和信息声明以及其他信息，这些发行人使用其EDGAR系统以电子方式向美国证券交易委员会备案。

B. 业务概述

概述

我们的使命

我们的使命是通过专有技术、研发能力以及集成的本地化销售、物流和服务平台，为全球消费者提供高质量、高性价比的打印解决方案。

我们是谁

通过运营子公司，我们是一家以出口为导向的兼容碳粉盒的领先制造商和销售商，总部设在中国、美国和欧洲。

通过运营子公司，我们主要开发和制造与不同制造商、白标或第三方品牌或我们自有品牌的 各种常用型号的激光打印机兼容并可使用的碳粉盒。通过运营子公司，我们还通过在线销售渠道销售TrueImage、CoolToner、Aztech和Toner Bank四个品牌的品牌产品。运营子公司的客户范围从批发商、经销商到零售客户。 通过运营子公司，我们通过建立的销售渠道拥有广泛的国际足迹，产品销往超过45个国家和地区的 客户，美国和欧洲的销售占我们收入的大部分。

通过运营子公司，我们的产品主要销售：(I)以ODM方式拥有自己品牌的线下海外客户；(Ii) 线下海外经销商，他们主要向终端消费者销售我们的自主品牌产品和白标产品；以及(Iii)通过在线零售平台直接 向自有品牌下的客户零售。ODM产品和白标产品在产品 能力上没有太大区别，主要区别在于产品包装和定价。近年来，通过运营子公司，受益于美国和欧洲在线兼容碳粉盒市场的增长，我们看到我们对线下海外经销商的销售大幅增长，在线销售业务不断增长。

通过运营子公司，我们在海外市场建立了本地化的销售业务，以管理和维护与当地客户的关系，并为线下客户购买运营子公司的自主品牌产品和运营子公司以ODM方式提供的产品提供支持。到目前为止，运营子公司已在美国、意大利、德国、法国和英国建立了销售业务。此外，运营子公司在美国加州和宾夕法尼亚州以及荷兰、英国、法国和意大利设有仓库，以确保及时向客户发货。在北美，运营子公司的大多数客户通过运营子公司维护的EDI系统向我们发送采购订单。运营子公司还拥有自主开发的基于云的仓库管理系统，该系统与其EDI系统和第三方平台集成，用于管理采购订单、库存和会计事务。运营子公司在欧洲和其他市场的线下客户一般通过电子邮件向运营子公司的销售团队下单。

我们 相信，运营子公司强大的设计、研发能力是一项关键优势，使运营子公司能够向客户提供采用先进技术的符合专利规定的产品。在打印机制造商将新的打印机型号 推向市场后，运营子公司的经验丰富的研发团队将 致力于在短时间内设计符合专利要求的兼容碳粉盒，可用于该新型号的打印机。凭借其高效的生产团队和销售团队，运营子公司通常能够在推出新打印机型号后的三到六个月内将兼容的碳粉盒 投入销售。我们认为，运营子公司的产品上市时间短是一个关键的竞争优势。

我们 相信，运营子公司的一体化业务模式，包括我们研发、制造和运营本地化销售分支机构和在线销售渠道的价值链，使运营子公司能够及时抓住行业机遇，并为我们提供巨大的增长潜力。

我们取得了什么成就

我们 自成立以来经历了显著的增长。我们的增长部分归功于我们全面的销售战略和 我们高效和互补的销售渠道。在截至2021年、2022年和2023年12月31日的财年中，我们的收入主要来自美国和欧洲。我们的收入从截至2021年12月31日的年度的1.415亿美元增长到截至2022年12月31日的年度的1.421亿美元，复合年增长率为0.4%。我们的净利润从截至2021年12月31日的年度的490万美元增加到截至2022年12月31日的年度的720万美元，年复合增长率为47.1%。我们的收入从截至2022年12月31日的年度的1.421亿美元增长到截至2023年12月31日的1.502亿美元，复合年增长率为5.7%。我们的净利润从截至2022年12月31日的年度的720万美元增加到截至2023年12月31日的780万美元，复合年增长率为7.4%。

竞争优势

我们 相信以下优势使运营子公司与其竞争对手区分开来。

强大的 设计、研发能力和广泛的专利组合提供了相对于行业同行的显着竞争优势

我们 相信，运营子公司强大的设计、研发能力代表着一种关键优势，使他们 能够向客户提供采用先进技术的符合专利的产品。

由于领先的原创品牌打印机公司已经为其激光打印机中的碳粉盒驱动程序申请了专利，兼容的墨盒制造商 可能会遇到原创品牌打印机公司因销售其墨盒而提起的诉讼，除非他们拥有有效的专利。 由于缺乏高质量的专利保护，有海外销售的公司数量有限。海外客户 也可能会犹豫购买他们的产品，因为他们可能会卷入侵权诉讼。截至2023年12月31日，通过运营子公司，我们已获得在美国、欧洲和中国注册的432项专利，涉及运营子公司开发的与生产兼容碳粉盒相关的生产工艺、设备和专有技术。 所有运营子公司的兼容碳粉盒均受其部分专利保护。通过注册其专利， (I)运营子公司能够保护和执行其专有技术和产品的权利，并有合理的 理由尽最大努力针对相关司法管辖区的潜在诉讼进行抗辩；以及(Ii)运营子公司的 注册专利可以帮助它们促进销售和增加市场份额。

截至2023年12月31日，运营子公司的研发团队由138名专业工程师和熟练的技术人员组成，他们由董事会主席顾卫东先生监督和领导，他在兼容碳粉盒行业拥有20多年的 经验。各大品牌平均每年推出两个以上的新打印机型号。 在新打印机型号推向市场后，运营子公司的经验丰富的研发团队 通常能够快速为其设计符合专利要求的兼容碳粉盒，并在此新型号打印机上市后的较短时间内 运行。运营子公司的销售团队与高效的生产团队一起，确保他们的兼容专利的碳粉盒在推出新打印机型号后的三到六个月内即可正常销售。我们相信，运营子公司的产品上市时间短是一项关键的竞争优势，因为它使运营子公司的碳粉盒能够快速满足市场需求，并建立 并保持我们的市场份额。

除了新产品开发，运营子公司的研发工作还侧重于在页面产量、耐磨性、弹性和寿命等不同方面提高兼容碳粉盒的效率和质量。运营子公司在特定领域进行市场调查，并在定期市场调查的基础上，运营子公司将进行 不同的测试和技术审查，以找出以前产品中的不足之处，并在未来的模式中实施改进。

我们 保护运营子公司的专利不受第三方的侵犯和不正当的专利权请求。此外，我们还通过运营子公司聘请了美国和欧洲的独立第三方知识产权律师 ，他们为运营子公司保护知识产权提供建议。

我们 相信，运营子公司强大的研发能力和广泛的专利组合提供了相对于行业同行的显著 竞争优势，并将有助于他们努力扩大市场覆盖范围和增加 整体销售额。

本地化 集成了多种渠道的销售模式，包括位于美国和欧洲的战略位置的销售办事处和物流中心，使运营子公司能够建立广泛的最终用户客户基础，并实现快速的产品交付

通过运营子公司，我们建立了集多种销售渠道为一体的综合销售模式，使运营子公司建立了广泛的地域市场覆盖面和广泛的客户基础，包括批发商、经销商和零售客户。 通过运营子公司，我们的产品销售：(I)以ODM方式拥有自己品牌的海外企业，或ODM客户； (Ii)海外经销商，他们主要向终端消费者转售白标产品和我们的自主品牌产品，主要包括 中小企业、当地办事处和学校；以及(Iii)通过在线销售渠道，如亚马逊和其他在线零售平台上的在线商店，以自有品牌 直接零售给客户。

作为中国为数不多的主要专注于北美和欧洲市场的碳粉盒制造商之一，通过运营子公司，我们在这些市场拥有成熟的本地化销售和分销业务。我们相信，运营中的子公司处于有利地位，能够抓住重要的市场机遇，继续增加我们的总收入和利润 ，并进一步扩大我们的市场份额。美国和欧洲在全球兼容碳粉盒市场上都经历了稳步增长。

运营子公司的本地化销售业务包括销售支持团队、战略位置的仓库和复杂的 下单、仓库管理和物流系统。运营子公司通常根据每个市场的预期需求，将库存从中国内地的工厂运往位于美国和欧洲的战略仓库。 为管理和支持海外销售，运营子公司于 2011年在荷兰设立了欧洲总部，并在包括英国、意大利、德国和法国在内的欧洲各主要市场进一步设立了销售办事处，以进一步扩大其存在和市场渗透率。运营子公司在加州、宾夕法尼亚州、荷兰、英国、法国和意大利设有仓库，拥有复杂的仓库和物流系统以及专业的物流团队，以确保客户下订单后从当地仓库及时发货。运营子公司还在北美和欧洲市场拥有自己的 经验丰富的销售队伍，分别为当地的线下客户提供服务和管理，并为采购其ODM产品的线下客户提供支持。营运附属公司采购ODM产品的业务客户及网上零售客户，主要由营运附属公司设于中国中山市销售总部的24小时销售团队提供服务。截至2023年12月31日，运营子公司拥有110名员工的售后服务和技术团队，其中75人按照海外时区的办公时间工作，为这些客户提供及时的服务 ，我们相信这将显著提升他们的用户体验，提高客户忠诚度。此外，运营子公司还向小规模经销商提供直运服务，由运营子公司代表经销商将产品直接交付给这些经销商采购的最终客户，这有助于加强运营子公司与这些经销商的合作关系。

我们 相信，运营中的子公司全面的销售渠道覆盖范围、先进的销售和物流系统以及个性化的服务吸引了客户，并帮助运营中的子公司建立了广泛的客户基础。我们认为，运营子公司区别于行业同行的一个关键优势是，运营子公司在美国和欧洲的地面上充分开展了本地化的销售业务，并在中国中山市的销售总部建立了销售团队，配备了经验丰富的销售人员，他们直接联系和服务客户，并在物流和售后客户服务方面提供增值客户服务，及时满足当地客户的需求。通过运营子公司本地化的广泛销售网络和与主要客户的密切合作关系，运营子公司能够 更准确地预测市场对其产品的需求，并更有效地管理其产品在当地市场的销售。

运营子公司的先进IT系统使其能够抓住当地兼容碳粉盒市场的商机，并高效地运营销售

随着在线兼容碳粉盒市场规模的扩大，越来越多的海外本地批发商和经销商开始将业务扩展到在线销售平台，并从在线销售中实现业务增长。运营子公司还利用先进的IT系统进行线下销售，为当地有在线零售业务的批发商和经销商提供服务。 运营子公司为包括本地批发商和经销商在内的客户开发了基于互联网的快速订购系统 ，以方便这些客户处理订单、物流和付款。运营子公司在北美市场的线下客户 通常使用电子数据交换系统或EDI系统向运营子公司发送采购订单 。运营子公司强大的内部IT团队自主开发了基于云的仓库管理系统，该系统与美国的许多第三方平台无缝连接，用于在线处理订单。运营子公司 为这些线下客户提供物流和支付信息的自动更新，以提高客户的运营效率 。我们最近通过线下销售渠道实现了显著增长，来自线下销售渠道的收入从截至2021年12月31日的年度的5,114万美元增加到该年度总收入的36.1%， 增加到截至2022年12月31日的年度的6,795万美元，占该年度总收入的47.8%，并进一步增加到截至2023年12月31日的年度的7,950万美元，占该六个月总收入的52.9%。

运营中的子公司致力于确保产品质量和提供优质的客户服务

我们 相信，运营子公司产品的质量和可靠性以及本地化的客户服务对于维护客户忠诚度和维护运营子公司的声誉至关重要。运营子公司的质量控制体系涵盖了从供应商的选择、原材料的采购到生产、质量和可靠性保证的整个生产过程。截至2023年12月31日，运营子公司拥有专门的质量控制部门，由18名经验丰富的工程师、 监督员和检查员组成。运营子公司致力于保持其产品的高质量，这体现在运营子公司在质量控制和安全措施方面获得了国际标准化组织或ISO、国际成像技术理事会和深圳联合测试技术有限公司的认证。此外，运营子公司的产品通常需要遵守国际安全运输协会程序1A的运输标准、MIL-HDBK-3388的可靠性标准和ISO/IEC 19752和ISO/IEC 19798的测试标准，以及我们客户的内部质量标准。有关详细信息，请参阅下面的“-制造和质量 保证-质量保证”。较低的产品退货率反映了运营中的子公司产品的高质量。在截至2021年、2022年和2023年12月31日的财政年度内，退货产品的总价值分别为420万美元、380万美元和440万美元，约占我们相应年度总收入的3.0%、2.7%和2.9%。在截至2021年、2022年和2023年12月31日的财政年度内，没有发生对我们的业务产生不利影响的重大产品召回、产品退货、产品责任索赔或客户投诉。

此外，运营中的子公司致力于为客户提供优质的客户服务。运营子公司 有一支专门的团队为客户提供客户和技术服务，全天候解答客户对运营子公司产品和服务的询问和投诉。运营子公司的ODM客户也可以 直接联系运营子公司的当地销售团队，以便对运营子公司的订单进行任何后续工作 。此外，运营子公司保持慷慨的产品退换货政策，允许运营子公司的客户放心地向他们订购。请参阅“-客户服务”。

我们 相信，运营子公司对产品质量和客户服务的重视有助于他们成功地获得客户对其产品的信心，并增强了他们在市场上的地位。

我们拥有一支强大、稳定、经验丰富的高级管理团队

我们 拥有一支专业、经验丰富的高级管理团队，在业绩方面取得了很好的成绩。我们核心管理团队的成员在碳粉盒制造和企业管理方面拥有深厚的专业知识和经验。他们在我们的行业平均有20年的经验，自我们成立以来一直在我们公司工作。我们的创始人兼董事会主席顾卫东先生在兼容碳粉盒行业拥有20多年的经验。

我们 相信，我们强大的管理能力证明了我们自成立以来的增长和我们在全球的业务扩张， 加上运营子公司广泛的知识产权组合和研发能力， 将使我们能够加强运营子公司在所有市场的现有运营，并成功扩展到 其他地理市场。

增长战略

我们 计划通过运营子公司实施以下增长战略：

加大研发力度

全球兼容碳粉盒市场的特点是快速的技术发展和不断推出的新型号。 作为兼容碳粉盒的专业制造商，我们未来的成功在很大程度上取决于运营子公司是否有能力持续更新和推出新产品，这些产品可以用于不时上市的更新或新型号打印机。运营子公司的研发能力对其产品的质量和上市时间起到了重要作用，而这正是运营子公司的主要优势。运营中的子公司打算加大研究和开发力度，以提高产品质量，增强竞争优势，特别是在生产自动化和芯片设计开发领域。

运营子公司计划对其生产过程的每个阶段和生产设备进行进一步研究，以提高生产各方面的自动化程度。我们相信，自动化程度的提高将有助于降低员工成本，并确保运营子公司制造流程的标准化。此外，运营子公司的研究和开发团队计划设计和开发用于其兼容碳粉盒的内部芯片，运营子公司目前从外部供应商采购这些芯片。运营子公司计划采购芯片设计专用软件及相关仿真设备。我们相信，上述研发工作将帮助运营中的子公司降低兼容碳粉盒的制造成本，从而提高我们的毛利率。为进一步实施其研发计划，运营子公司计划购买相关材料，进行公开研究 ，并招募高素质的研究和产品开发人员加入他们的团队。运营子公司还打算加强其专利撰写、申请和起诉，以进一步缩短其产品的上市时间，并保护其自主开发产品的知识产权。

升级 并整合运营子公司的信息系统，优化其运营效率

为了提高运营效率和利用先进技术吸引客户，运营中的子公司计划购买企业资源计划或ERP系统，以整合其关键业务功能，包括原材料采购、制造、 销售、库存、运输和会计。通过将不同的业务流程捆绑在一起，企业资源规划系统实现了不同业务流程之间的数据流动，并确保从多个来源收集的交易数据的完整性。运营子公司在北美和欧洲销售时使用的现有销售和库存管理系统 将与ERP系统连接，实现实时沟通，避免数据重复。我们相信，升级的ERP系统将促进我们扩张战略的实施，并有助于优化我们的运营效率。

此外，IT部门运营子公司的员工还将根据利用ERP系统的不同技术开发需求分为三组。运营中的子公司计划在其IT系统中整合其不同销售渠道所需的相互功能，以便为其全球销售提供支持，特别是在其在不同市场进一步扩张后。这些交互功能包括客户中心、产品、采购订单、客户反馈、在线零售店、支付、配送、数据服务、产品搜索和营销。我们相信这样的战略将减少为每个销售渠道提供的重复支持，并最大限度地利用我们的内部资源。

进一步加强运营子公司的销售和物流，扩大市场覆盖面

运营子公司打算扩大北美和欧洲现有市场的地理覆盖面。运营中的子公司计划通过在更具战略意义的地点设立更多销售办事处和建立仓库来开拓这些市场。

为了应对这种预期的市场增长，未来几年，运营子公司计划在美国和欧洲建立更多仓库，以扩大其地理覆盖面，以实现更快的产品交付，覆盖和服务更广泛的客户群 ，并提高其整体市场份额。在美国，运营子公司计划在达拉斯、芝加哥和亚特兰大租赁一个仓库，以实现对美国主要商业区的全覆盖。在欧洲，运营子公司计划在波兰租赁一个仓库 ，以开拓东欧市场。

继续 增加销售并向线下海外经销商提供客户服务，这些经销商通过 在线渠道将我们的白标或自有品牌产品销售给最终客户

这些运营子公司计划在未来几年进一步发展和扩大其海外本地B2B业务。我们相信，通过为正在发展其在线销售业务的本地海外批发商和经销商提供服务，运营子公司将能够 了解最终客户，设计和制造迎合最终客户偏好的产品，提供满足最终客户需求的服务，并扩大他们在这个不断增长的市场中的存在。为此，运营子公司计划(I)进一步吸引和留住团队中的合格人员，(Ii)继续投资和开发其专有技术和IT系统，以降低物流成本和提高整体效率，以及(Iii)加大销售、营销和物流力度， 包括为该业务组成部分设立专门的销售部门，传播广告和品牌推广，以及 建设额外的物流中心。凭借电子商务的增长潜力、运营子公司的优质产品 以及运营子公司的业务和营销策略的运用，我们希望吸引和留住更多经营在线销售业务的本地海外批发商和经销商客户，提升运营子公司作为碳粉盒品牌的市场地位，进一步发展运营子公司的整体业务。

我们的 业务模式

下图概括说明了运营子公司的业务模式：

ODM 业务。运营子公司通过向海外客户销售其产品来开展ODM业务，这些客户以ODM为基础购买其产品。在ODM业务下，运营子公司从运营子公司在中国大陆的工厂向其客户提供合同制造服务，并以客户自己的品牌名称和包装进行销售。通常，运营子公司会将ODM产品直接发货到客户的仓库。 批发商主要以ODM方式采购运营子公司的产品，其目标客户一般是大中型企业、政府机构和教育机构。在截至2021年、2022年和2023年12月31日的财政年度，我们分别从销售运营子公司的ODM业务或销售ODM产品中获得了约44.3%、40.8%和35.9%的总收入。

海外 B2B业务。运营子公司通过向经销商客户销售自有品牌产品和白标产品来开展其海外B2B业务，经销商客户通常通过线下渠道和/或在线电子商务平台将这些产品转售给最终消费者，其中包括中小型企业、当地办事处和学校。我们的自有品牌 产品由运营子公司在TrueImage、 酷粉、Aztech和碳粉银行四个品牌下生产和销售，使运营子公司能够吸引对碳粉 墨盒产品具有不同偏好的潜在客户，而白标产品是那些通用包装、没有品牌信息的产品。终端消费者通过网络电商平台直接向这些经销商下达采购订单，经销商为终端消费者提供客户服务。另一方面，运营子公司提供服务，包括定制包装解决方案、直运服务和存储 服务。为了更好地为这些经销商提供服务并发展进一步的客户联系，运营子公司在美国和欧洲各地设有当地办事处和物流中心，并为他们配备先进的IT系统，帮助处理来自线上和线下渠道的订单。于截至2021年、2022年及2023年12月31日止年度，本集团总收入的约37.5%、51.1%及56.5%分别来自营运附属公司的海外B2B业务，或向经销商销售自有品牌产品及白标产品。

海外 B2C业务。运营子公司通过在亚马逊等网络销售平台上销售运营子公司自主品牌设计、开发、生产的产品，开展海外B2C业务。 运营子公司在不同平台拥有11家网店，主要面向美国或欧洲市场。对于每个网店，运营子公司设计了独特的布局，并使用不同的图片来展示他们的产品。此外，运营子公司还以TrueImage、CoolToner、Aztech和Toner银行四个品牌生产和销售产品。于截至2021年、2022年及2023年12月31日止年度，我们分别有约18.1%、8.1%及7.6%的总收入来自经营附属公司的海外B2C业务或品牌产品的销售。

运营子公司的产品

概述

这些运营子公司主要生产各种兼容的碳粉盒，以与 不同品牌的常用型号打印机配合使用。运营子公司还通过翻新空碳粉盒、拆卸原品牌碳粉盒的品牌名称、重新灌装碳粉和更换任何损坏的部件来生产再生碳粉盒。除碳粉盒外， 运营子公司还生产少量其他辅助打印机组件，主要包括碳带、彩色带和包装材料。

碳粉盒 墨盒

兼容的碳粉盒

碳粉盒是激光打印机的消耗品。碳粉盒包含用于在纸上形成文本和图形的物理打印介质材料。碳粉通过带静电的滚筒单元转移到纸张上，并在打印过程中通过加热的滚筒熔化到纸张上。兼容的碳粉盒由第三方制造商设计和销售 ，可用于各种型号的打印机。

于截至2021年、2022年及2023年12月31日止年度内，相容碳粉盒的销售收入分别为1.349亿美元、1.396亿美元及1.445亿美元，分别占各期总收入的95.4%、98.2%及96.2%。

重新制造碳粉盒

运营子公司从海外的空墨盒经纪商处采购二手的原装品牌碳粉盒，然后将空碳粉盒运往其位于中国江西省的工厂。运营子公司通过翻新 空碳粉盒、拆卸原品牌碳粉盒的品牌名称、重新灌装碳粉和更换任何损坏的部件来生产再生碳粉盒。 运营子公司的翻新碳粉盒被标记为可回收产品，并以白标方式销售。

于截至2021年、2022年及2023年12月31日止年度，再制造碳粉盒的销售收入分别为660万美元、250万美元 及120万美元，分别占上述期间总收入的4.6%、1.8%及0.8%。

辅助 打印机组件

这些运营子公司还生产少量的打印机辅助部件，包括碳带、彩色带和碳粉盒包装材料。

原材料和供应商

原材料和采购

经营附属公司采购的原材料主要包括碳粉、芯片和OPC鼓，这些原材料主要来自经营附属公司的中国内地供应商。运营子公司的采购部根据运营子公司的生产计划、手头的生产订单和库存水平进行原材料采购。截至2023年12月31日，生产资料管理部运营子公司采购团队由10名员工组成。

原材料的收购价格在某些情况下可能会有所不同，例如市场状况的任何重大变化。运营子公司密切监控其原材料的波动，并在必要时根据此类 价格波动调整其原材料库存政策。为尽量减少原材料价格波动的影响，避免原材料供应延误和/或短缺 ，运营子公司可能会在必要时进行大规模采购，并寻找新的供应商来取代不稳定的供应商 。在截至2021年、2021年、2022年和2023年12月31日的财政年度内，运营子公司在原材料供应方面没有出现任何 短缺或材料延迟。

此外，如果原材料购进价格出现实质性波动，经营子公司可相应调整产品销售价格。如果运营子公司因市场竞争而无法提高其产品的销售价格 ，运营子公司寻求通过提高生产效率来减轻此类价格上涨的不利影响。运营子公司目前没有任何关于其原材料的对冲政策，但运营子公司会根据对冲的成本和收益不时重新评估这一决定。

供应商

供应商选择条件

在运营子公司从这些新供应商采购原材料之前，运营子公司会对所有新供应商进行评估。运营子公司根据几个关键标准对这些新供应商进行评估，如产品质量、交货速度、技术支持质量和响应能力。如果运营子公司确定供应商已满足其要求，运营子公司将把该供应商添加到其批准的供应商名单中。截至2023年12月31日，运营中的 子公司在名单上有400多家批准的供应商。在运营子公司将供应商列入其认可供应商名单后，运营子公司仍会每年重新评估该供应商。

供应商集中

在截至2021年、2021年和2023年12月31日的财政年度内，从运营子公司最大供应商的采购额分别约为960万美元、940万美元和1,770万美元，分别占运营子公司总采购量的约13.0%、13.6%和23.3%。来自营运附属公司前五大供应商的采购额分别约为2,380万美元、2,320万美元及3,650万美元，分别约占总采购额的32.3%、33.8%及47.9%。

除彩色碳粉外，各营运附属公司的原材料一般可从大量本地供应商处购得。全球仅有有限数量的彩色碳粉制造商。其中一家营运附属公司的供应商是中国内地最大的彩色碳粉生产商，同时亦是营运附属公司销售兼容碳粉盒的竞争对手。通过 江西雷伯泰，我们与该供应商签订了具有法律约束力的采购协议，期限为2023年1月1日至2025年12月31日。尽管如此，我们相信运营子公司能够从其他制造商那里采购彩色碳粉，但考虑到可用的制造商有限，这可能不是一个有利的成本。于截至2021年、2021年、2022年及2023年12月31日止财政年度内，营运附属公司在取得原材料及包装材料方面并无遇到任何重大困难，而营运附属公司在原材料或包装材料品质方面亦未遇到任何重大问题。

采购 供应商协议

运营子公司通常与其供应商签订具有法律约束力的采购协议。采购协议的主要条款摘要如下。

制造 和质量保证

生产 流程

运营子公司生产的碳粉盒包括兼容碳粉盒和再生碳粉盒。除了与再生碳粉盒相关的分级、拆卸和清洁等额外步骤外，这两种类型的生产流程基本相同。生产一个墨盒通常需要大约10分钟。下图 说明了主要生产流程：

生产设施

所有经营附属公司的生产设施均位于中国江西省新余市，占地约182,986平方米。截至2023年12月31日，运营子公司拥有一个生产工厂，拥有两栋类似大小的单层建筑 ，可容纳我们的39条生产线。如下文所述，运营子公司的生产设施已接近满负荷运转。由于我们现有生产设施的空间有限，运营中的子公司在其现有生产设施中建立新的生产线是不可行的。可以通过添加或更换某些生产设备来调整运营子公司的生产线，而无需花费大量的安装时间和成本来满足 不同的产品规格。

主要生产机械设备

下表汇总了各运营子公司用于生产的主要生产机械设备：

生产设施由运营子公司的行政部安全人员组织管理。各营运附属公司对其机器设备进行定期保养，以确保其业务运作不会受到不必要的干扰。 于截至2021年、2021年、2022年及2023年12月31日止财政年度内，营运附属公司的生产设施并未出现任何故障，对其业务运作造成重大不利影响。

质量 保证

运营子公司强调其制造过程的质量和可靠性。运营子公司已获得 以下国际认证。

此外，运营子公司的产品通常要求遵守ISTA Procedure的运输标准、MIL-HDBK-3388的可靠性标准和ISO/IEC 19752和ISO/IEC 19798的测试标准，以及我们客户的内部质量标准。为了达到高质量标准并帮助将产品退货成本降至最低，运营子公司的质量保证程序在制造过程的不同阶段进行，包括进货、加工中和出货 阶段。为了密切监控运营子公司的制造流程，截至2023年12月31日，运营子公司的产品组拥有一个由18名经验丰富的工程师、主管和检验员组成的团队组成的质量保证部门。此外，运营子公司在整个制造过程中实施了系统的缺陷消除程序，以降低产品的不良率 。

原材料进货检验

运营子公司购买的每一块芯片，一般都要经过检验后才能投入使用。运营中的 子公司采购的其他原材料一般以抽样方式进行检验。抽样的原材料和芯片需要经过全面的外观检查、物理测试和功能测试。对于包括OPC鼓、芯片、碳粉在内的重要材料，运营子公司 先进行试生产，然后再进货。对于普通材料，运营子公司在入库前审查实验室测试报告以确认原材料的状况。运营子公司要求其原材料和零部件供应商在供应商的整个生产过程中建立和维护严格的质量保证体系 ，并能够在来货的原材料和零部件不符合运营子公司的质量标准的情况下提供及时的现场支持。

过程中 质量保证检查

运营子公司在生产线沿线的各个阶段对半成品进行质量控制，以确保该等半成品的质量符合适用的行业标准和内部基准。运营子公司 在每个班次开始时进行第一件检查，以确保在相关班次开始 组装的第一套产品符合所有相关质量标准，然后运营子公司才开始批量生产。还定期进行质量检查和过程评估，以监督整个装配过程中的质量保证程序，以便将生产过程各个阶段的质量差异降至最低。

出厂 质量保证检验

成品 在运往运营子公司的客户和海外仓库之前要经过出厂质量保证检验。不符合内部质量标准的产品被退回运营子公司的制造设施进行补救，当补救后，再次接受相同的出厂质量保证检查。运营子公司 对成品进行随机抽样检验，包括100%印刷检验、外观检验和寿命检验。

研究和开发

运营子公司从事持续的研发活动，以满足客户日益复杂的 需求并保持其领先能力。截至2023年12月31日，运营子公司的研发团队由138名专业工程师和熟练技术人员组成。该团队由顾卫东先生领导，他在兼容碳粉盒行业拥有20多年的 经验。营运附属公司研发活动所开发的大部分产品均为相容碳粉盒，而所有营运附属公司的相容碳粉盒 均受营运附属公司拥有的某些专利所涵盖。在截至2021年、2021年、2022年和2023年12月31日的财年中，我们产生的大部分收入与运营子公司研发团队开发的兼容碳粉盒的销售有关。在截至2021年、2022年和2023年12月31日的财政年度，我们从运营子公司自研兼容碳粉盒的销售中产生的收入分别占我们各自期间总收入的95.4%、98.2%和96.2%。

在截至2021年、2022年和2023年12月31日的年度内，我们分别在研究和开发活动上花费了540万美元、680万美元和660万美元。我们认为运营子公司的研发活动对于我们业务的持续成功至关重要。运营子公司的研究和开发工作集中在以下领域：

运营子公司的典型新产品开发流程包括以下步骤：

各运营子公司采用科学严谨的检测程序，配备先进设备，确保产品质量可靠。运营子公司的产品通常主要进行可靠性测试、寿命测试、高低温湿度测试和低速打印噪声测试。运营子公司密切关注新产品投放市场后前六个月的客户反馈。

运营子公司研发部负责探索和评估运营子公司将开发和制造的潜在新产品 。为了快速开发与新型号打印机兼容的产品，满足客户不断变化的需求，运营子公司密切跟踪打印机制造商申请的最新专利权， 研究原创品牌产品更新所使用的设计、结构和组件，发布新的原创品牌产品，并进行 市场调查，收集客户反馈。通过专利检索，运营子公司获得专利信息 ，包括要求保护的发明的描述、申请人寻求的专利保护范围和专利持有人的信息。通过跟踪和分析打印机制造商和行业同行申请或获得的专利，运营子公司 能够在早期阶段发现技术和产品开发的新趋势，在现有产品的基础上进行改进，并获得运营子公司自有技术开发的指导。此外，运营子公司 密切监控包括官方网站、批发和线下零售店在内的原创品牌制造商的分销渠道，以 获取正在推出的新产品的公开信息。

定价

各运营子公司根据不同的销售渠道，对产品采取不同的定价策略。具体而言，运营子公司产品的定价水平是根据以下主要因素制定的：

由于运营子公司提供具有竞争力的价格的能力对于获得ODM客户的订单并从其获得更多议价能力至关重要 ，运营子公司通常每季度与ODM客户审查其定价水平 以反映不断变化的市场和运营状况，运营子公司定期调整价目表。与ODM产品相比，运营子公司的品牌产品和白标产品通常产生更高的利润率。我们认为，运营中的子公司对其白标产品具有更大的议价能力，因为它们的本地化运营和为经销商提供的配套服务，包括重新贴标签服务和直接发货给最终消费者等。运营子公司在销售其品牌产品时直接面向消费者的方式也使运营子公司能够更有效地削减分销商并控制其成本 并为运营子公司提供更大的定价灵活性。

物流和仓储

物流

在美国，运营子公司战略性地将仓库分别设在东海岸和西海岸，分别位于加利福尼亚州和宾夕法尼亚州。大多数运营子公司在北美(主要是美国)的客户还可以通过运营子公司自研的库存和物流系统Matrix(“Matrix System”)跟踪产品的交付。 运营子公司通常根据人口覆盖范围在仓库中保持合理的库存水平。运营子公司还在荷兰的Venlo拥有一个主要的物流中心，以及位于欧洲北部、中部和南部的三个仓库，包括英国、法国和意大利。

我们 相信，可靠和及时的产品交付是为运营中的子公司的客户提供满意的购物体验的关键组成部分。通常，成品可按运营子公司的成本或其客户的 成本交付到运营子公司客户指定的地点，这取决于运营子公司与每个客户的交付 安排。

运营子公司的产品交付一般安排如下：

ODM 产品(面向ODM客户)。运营子公司的ODM产品通常直接从运营子公司的生产设施发货。购买ODM产品的运营子公司的客户通常 选择船上交货(FOB)发货安排或已交付完税(DDP)发货安排。营运附属公司负责与中国内地海关的报关事宜。对于DDP运输安排，运营子公司还负责 聘请报关公司在外国海关完成相关的通关手续。

白标 产品(给当地客户或他们的最终客户)。运营子公司的白标产品通常从运营子公司的生产设施运送到位于加州和文洛的主要海外物流中心。运营子公司使用主要的国际快递服务公司将其产品从其海外仓库运送到批发商和经销商商定的地点。运营子公司在北美(主要是美国)的大多数客户还可以通过运营子公司的矩阵系统跟踪产品交付情况，该系统与运营子公司的EDI订购系统相集成，以实现更好的销售管理。

品牌 产品。更多信息。运营子公司的品牌产品一般从运营子公司的 生产设施交付到在线销售平台实施中心维护的仓库和运营子公司的 海外仓库。经营子公司的品牌产品可以通过平台或由经营子公司直接交付给经营子公司或当地经销商的网上零售客户。

仓库 运营

运营子公司有仓库管理程序，监控仓库空间和原材料、在制品和成品库存的规划和分配，以协调交付安排和时间表。运营子公司已在其仓库中配备火灾警报设备、防盗系统、安全警报和自动喷水灭火系统，以保护其在欧洲的仓库 。在欧洲，运营子公司使用名为多渠道订单管理器的强大订单管理系统来管理其采购订单，并确保准确的库存水平信息。在美国，运营中的子公司在其仓库中配备了火警和自动喷水灭火系统。此外，运营子公司利用其自主开发的矩阵系统进行库存管理和仓架管理，从而保持库存的准确性。运营子公司还执行随机库存检查，以确认一些低库存库存水平是否与其矩阵系统中的记录匹配。 运营子公司每季度进行实地库存清点，以监控其库存水平，并确定过时或 损坏的库存。

库存 控制

运营子公司的库存主要包括原材料、在制品和产成品。

对于ODM产品，运营子公司按订单生产产品。运营子公司在收到确认的产品订单后生产ODM 产品。

对于品牌产品和白标产品，运营子公司的销售和市场部根据对历史销售和感知的市场趋势的了解，制定公司层面和区域层面的年度销售目标。 运营子公司的区域销售团队然后制定各自的季度销售目标。运营子公司的 物流团队每周与区域销售团队沟通，审查并做出下个季度的销售预测， 然后与运营子公司的工厂沟通即将到来的生产计划。一般情况下，生产产品需要一个月左右的时间，将产品送到运营子公司的海外仓库需要大约1.5个月的时间。 运营子公司的销售和市场部定期审查运营子公司的区域销售团队是否能够完成销售目标。在每年年底，运营子公司的销售和市场部 会按地区、产品和品牌、客户流失率、退货水平和客户投诉数量对年度销售额进行审查。 运营子公司的政策是保持足够的成品库存水平。这是参照 每种产品的历史日销售额确定的。

销售额 和客户

运营子公司通过其在美国和欧洲的销售和营销团队销售其产品和服务。 截至2023年12月31日，运营子公司雇用了约286名销售人员。他们负责识别商业和市场机会，参与商业网络，参加行业展览，组织物流，处理客户投诉，处理采购订单，推广产品和社交媒体和其他在线平台，深化与现有客户的关系，并培养与全球潜在客户的关系。营运附属公司的销售及市场部门包括中国内地销售部及海外销售部。运营子公司的海外部门负责白标产品的销售，并协助中国大陆销售团队跟进北美和欧洲市场购买的ODM产品的客户。运营子公司的中国大陆销售部门又进一步划分为ODM销售团队和在线品牌产品销售团队。

运营子公司一般通过以下方式接触和开发新客户：

ODM 客户和经销商

在线零售客户

在截至2021年12月31日的财年，我们分别向ODM客户、经销商和在线零售客户销售了约44.3%、37.5%和18.1%的产品，相比之下，截至2022年12月31日的财年为40.8%、51.1%和8.1%，截至2023年12月31日的财年为35.9%、56.6%和7.6%。

向ODM客户销售

ODM 客户是指从运营子公司购买按照运营子公司的 规格生产并以ODM客户品牌包装的产品的客户。ODM客户直接从营运附属公司在中国内地的销售办事处采购营运附属公司的产品，而营运附属公司则从其在中国内地的生产设施交货。运营子公司与大部分ODM主要客户建立了9年以上的业务关系。 购买运营子公司ODM产品的客户通常会批量订购他们的产品。运营子公司主要为ODM客户提供制造服务，生产ODM客户品牌产品。考虑到他们在发展相对较大的客户方面的优势，我们认为这些ODM客户通常对材料 价格调整更加敏感。

于截至2021年、2021年、2022年及2023年12月31日止财政年度内，各营运附属公司除就其ODM产品订立回扣协议外，并无与其ODM客户订立任何销售协议或长期 合约。通过返点协议，如果ODM客户接受向最终用户提供保修服务的责任， 如果客户购买了制造缺陷的商品，或者如果客户购买了一定数量或更多的商品，则运营的子公司将在销售价格的1%至2%的基础上向其提供折扣。如果 缺陷产品数量超过产品总量的1%，ODM客户可以将缺陷ODM产品作为信用返还给运营子公司。此类返利协议的有效期一般为一年，如果双方均不反对，返利协议将在到期时自动延期。运营子公司的销售是以采购订单为基础进行的。

在截至2021年、2021年、2022年和2023年12月31日的财政年度内，运营子公司的客户购买其ODM产品没有重大销售退货 。截至2021年、2022年和2023年12月31日止年度，ODM客户的销售额分别为6,270万美元、5,800万美元和5,400万美元，分别约占上述年度总收入的44.3%、40.8%和35.9%。

向经销商销售

经销商， 是从进口商和/或批发商采购碳粉盒，然后将其销售给向他们下订单的最终消费者的客户，包括中小型企业、当地办事处和学校等。许多经销商没有自己的仓库，因此依赖进口商和/或批发商将订单直接发货给他们的最终客户。与ODM客户相比，经销商通常 订购运营子公司的产品数量较少。运营子公司在当地的销售团队需要识别和发展经销商，并为经销商提供定制服务。运营子公司向经销商提供无品牌信息的通用包装盒产品或白标产品，以及运营子公司的四个品牌的 自有品牌产品，目标受众不同，分别是TrueImage、CoolToner、Aztech和Toner Bank。运营中的子公司还为经销商提供可选的辅助服务，包括重新贴标签服务、直运服务和仓储服务。有了上述的辅助服务，我们相信运营子公司获得了更多的议价能力。此外，通过运营子公司专有的EDI系统和基于互联网的快速订购系统，运营子公司的经销商客户可以轻松地向运营子公司下单，查找产品规格和库存 信息，查看订单状态，并进行支付。参见“-技术”。

经营子公司不与经销商签订白标产品或自有品牌产品的销售协议或任何长期合同，经营子公司的销售以采购订单方式进行。除次品外，经销商不得退货或换货。

截至2021年、2022年和2023年12月31日止年度，营运附属公司向经销商销售白标产品和自有品牌产品的金额分别约为5,310万美元、7,260万美元和8,490万美元，分别占各期间总收入的37.5%、51.1%和56.5%。

面向在线零售客户的销售额

经营子公司的网上零售客户是指主要通过其在亚马逊等网络零售平台上的网上零售店购买经营子公司的品牌产品的客户。个人和小微企业主要通过网店 订购，而由于新冠肺炎，更多的消费者转向网购。我们预计，在现有的三个销售渠道中，运营子公司对在线零售客户的销售额将实现最高增长，并成为运营子公司未来业务增长的驱动力。

目前， 运营子公司在不同平台上拥有11家网店，主要针对美国或欧洲市场，运营子公司对在线零售客户的销售是按订单进行的。对于每个在线商店，运营子公司 设计了独特的布局，并使用不同的图片来展示他们的产品。此外，运营子公司生产和销售四个品牌的产品，目标受众不同，分别是TrueImage、CoolToner、Aztech和Toner Bank，使 运营子公司能够吸引对碳粉盒产品具有不同偏好的潜在客户。为了增加其在线销售和市场占有率，运营子公司战略性地设计和定制其产品描述，并 使用“A+内容”功能来展示其品牌和产品功能，以提高用户的可见度和通过搜索发现的能力 ，同时遵守亚马逊和其他在线销售平台的规则。此外，运营子公司 还在网络销售平台上采用产品广告等营销策略。

运营子公司通常将我们品牌产品的零售价定为原品牌墨盒产品零售价的30%至50%。 在三个销售渠道中，运营子公司通常能够从向在线零售客户的销售中获得最高的利润率。截至2021年、2022年和2023年12月31日止年度，我们网上零售店的品牌产品收入分别约为2,560万美元、1,150万美元和1,140万美元，分别占同期总收入的18.1%、8.1%和7.6%。

地理覆盖范围

这些运营子公司的产品目前销往50多个国家和地区的客户。面向美国和欧洲客户的销售额占我们总收入的大部分。运营子公司的欧洲客户来自大量不同的国家， 包括德国、俄罗斯、英国、意大利、荷兰、法国、匈牙利等，其中，就运营子公司的ODM业务和B2B业务而言，来自德国的客户在所有欧洲国家的客户中占有最大的市场份额。

客户 服务

运营子公司致力于为客户提供优质的客户服务，这体现在运营子公司的产品退换货政策中。运营子公司在中国中山市的销售总部设有主要客户服务中心，处理有关运营子公司产品和服务的用户查询和投诉 。截至2023年12月31日，运营子公司拥有75名员工的售后服务和技术服务团队，根据美国和欧洲时区的办公时间 为这些客户提供24小时服务。运营子公司的当地销售团队也将为客户提供与销售相关的后续工作。客户可以通过在线聊天、客服热线、电子邮件和面对面交流等多种方式，全天候查询运营子公司的 产品和订购流程，并提出投诉。运营子公司的客户服务代表必须完成有关产品和服务知识、投诉处理和沟通技能的培训。运营子公司的目标是提供及时、全面和高质量的客户服务，以确保运营子公司满足客户对其产品的需求和期望。

面向ODM客户和经销商的服务

经营子公司的客户，包括ODM客户和经销商，有资格在购买之日起两年内退换缺陷产品。在保修期内，客户有资格向运营子公司的质量保证部门的运营子公司退货授权团队或RMA团队提交退款或换货请求。 RMA团队将在48个工作小时内处理这些请求。为加快RMA程序，运营子公司要求客户 提交RMA和五项基本信息，包括项目编号、数量、退货原因、批号和原始 订单编号或采购编号。运营子公司通常以客户在我们收到接受的退款后七个工作日内付款的方式向运营子公司的客户提供信用 。在运营子公司的仓库收到产品之前，不会处理退款 。

有缺陷的 产品。更多。运营子公司在美国和欧洲销售总部的质量保证团队将根据基本信息诊断缺陷产品的索赔，并确定运营子公司是否需要 取回进行检查。在收到退货后，运营子公司应对其进行检查，以最终确定退货、换货或不合格产品的通知。如果收到任何不合格的产品，运营子公司将通知其客户。自通知客户之日起七天后，运营子公司保留回收或以其他方式处置不合格产品的权利。不合格产品包括：(I)任何因客户的错误而损坏的产品；(Ii)任何因缺陷而退回但经测试未发现缺陷的产品；(Iii)任何不是直接从运营子公司购买的产品或非运营子公司的产品；(Iv)任何碳粉使用量超过70%的退货； 以及(V)任何故障产品。如果我们产品的质量问题是由于运营子公司的供应商的故障造成的，运营子公司将向其供应商索赔。

提供的产品不正确。不正确。客户应在收到错误供应的产品后180天内通知运营子公司，以获得退款或免费更换的资格。

丢失、 不完整或损坏的订单。如果采购订单尚未到达，或已全部到达或损坏， 运营子公司的客户可在交货日期起三个工作日内联系其RMA部门报告任何问题，从而有资格获得退款或免费更换。如果产品在运输过程中丢失或损坏，如果产品是通过客户账户或运营子公司账户运输的，则运营子公司的客户或运营子公司可以向承运人提出损失索赔。

改变主意 回归。。如果在原始发票日期起90天内订购错误或 不需要的产品，客户可以要求自费退货。产品必须在可转售状态下与原始包装一起退回。 如果产品在自原始发票日期起90天后退回运营子公司，运营子公司将收取20%的进货费。如果包装以任何方式损坏或污损，或者包装是定制的，运营子公司将收取每个重新装箱2美元的费用。

为在线零售客户提供服务

运营子公司允许通过其在线渠道购买的客户在收到货物后30天内以任何理由调换或退货。运营子公司一般允许客户在购买后随时更换或退回存在质量问题的缺陷产品。运营子公司的 客户如需退换、修理缺陷产品，可在购买产品的平台上发起产品退货申请后，邮寄至运营子公司。

技术

运营子公司的技术对它们的成功至关重要。运营子公司进行了战略性投资，以构建他们的专有技术，目标是提高运营效率和客户体验。

EDI 系统。应用程序运营子公司已经为其位于北美的经销商客户推出了电子数据交换系统，客户可以通过该系统向运营子公司发送采购订单，并从运营子公司接收发货信息。

基于互联网的 快速下单系统。运营子公司通过运营子公司基于互联网的快速订购系统，为其ODM和经销商客户提供一步式订购解决方案。通过该系统，运营子公司的 客户可以下单和处理订单，查找产品规格和库存信息，检查订单状态，以及 付款。

基于云的仓库管理系统。云管理系统与美国多个第三方平台对接。运营子公司还将其云仓库管理系统与EDI系统集成，允许运营子公司通过该系统处理订单、监控库存状态、处理会计事务。 运营子公司的客户在亚马逊或其他在线销售平台上下单后，或者通过运营子公司的EDI系统或基于互联网的快速订单系统，这些订单通过运营子公司的 云仓库管理系统进行处理。这将向运营子公司的仓储和物流团队生成自动消息，以便进一步处理和交付。客户订单状态的任何更新将由运营子公司的基于云的仓库管理系统 发送回相应的在线销售平台、EDI系统或基于互联网的快速订单系统，以便运营子公司的客户能够查看其订单的实时状态。

知识产权

通过运营子公司，我们目前拥有与我们内部设计的产品的某些方面相关的广泛权利。 这些权利包括商标、版权、域名、商业名称、商业秘密和包括美国、欧洲和中国大陆在内的多个海外司法管辖区的其他专有权利。所有运营子公司的兼容碳粉盒均受其部分专利保护。我们相信，与运营子公司的产品和服务的预期寿命相比，知识产权的期限是足够的。

运营子公司已制定并执行与其知识产权和商业秘密的创建、管理、实施和保护相关的内部政策和协议。根据营运附属公司的知识产权保护措施，截至2023年12月31日，我们在中国内地及全球拥有432项注册专利，包括实用新型专利、外观设计专利及其他专利，包括约413项在中国内地注册的专利。截至2023年12月31日，我们在全球范围内有105项待处理的专利申请，其中92项在中国大陆。此外，截至2023年12月31日，我们拥有37个商标，包括在中国大陆注册的各类商标12个，在美国注册的各类商标12个，在欧盟注册的各类商标11个，在香港注册的商标2个，以及注册的域名3个。

运营子公司就中国大陆及其他司法管辖区的专利、著作权、商标法和限制、公平贸易惯例以及保护其知识产权的保密程序和合同条款以及向其客户提供专利安全和自主开发的产品的 综合法律和限制作出答复。尽管运营子公司采取了预防措施，但第三方仍可能侵犯运营子公司的知识产权。第三方未经授权使用运营子公司的知识产权以及为保护运营子公司的知识产权免受此类使用而产生的费用 可能会对我们的业务和运营结果产生不利影响。见“项目3.关键信息-D. 风险因素--与运营子公司的商业和工业有关的风险--运营子公司的有效竞争能力可能受到损害，如果其知识产权受到第三方的侵犯，或者，另一方面，如果它们被指控或被发现侵犯了他人的知识产权。”

我们 和运营子公司没有因任何第三方声称我们和/或运营子公司侵犯了我们和/或运营子公司的任何知识产权而对我们或运营子公司的财务状况或运营结果 产生重大负面影响。但是，我们和/或运营子公司可能会不时卷入与属于第三方或由第三方主张的知识产权有关的纠纷。

竞争

运营子公司是主要面向美国和欧洲客户的碳粉盒专业制造商、供应商和销售商。透过营运附属公司，我们成为全球最大的兼容碳粉盒制造商，于截至2022年12月31日止年度在全球市场的市场占有率约为11.3%。运营中的子公司面临着来自中国同类产品制造商的竞争，这些产品销售给美国和欧洲的客户。根据运营子公司的运营经验，我们认为运营子公司相关市场的主要竞争因素包括：

进入碳粉盒行业存在一定的主要障碍，包括专利保护、建立业务所需的巨额资本投资、留住高素质技术专家的能力以及与客户建立的关系。

职业健康安全

运营的子公司受其业务运营所在的劳动、安全和工作相关法律法规的约束。见《条例》。 运营子公司已经建立了包括生产设施仓库事故记录和处理系统在内的安全生产体系，并制定了一系列指南和这方面的规定。运营子公司定期为员工举办安全培训课程。

于截至2021年、2021年、2022年及2023年12月31日止财政年度内，各营运附属公司并无发生任何与工人安全有关的重大事故或事故 ，或因人身或财产损失或与健康、工作安全、社会或环境生产问题有关的罚款，或涉及任何意外或死亡事件，并于截至2021年、2021年、2022年及2023年12月31日止财政年度内在所有重大方面遵守适用法律及法规。

环境 和社会

我们 致力于环境保护和养护，并通过运营子公司，制定了与环境保护和对话有关的环境政策 。

运营子公司生产其产品的地方受中国环境法律、法规和标准的约束。有关适用的环境法律、法规和标准的详细信息，请参阅“-法规”。

于截至2021年、2021年、2022年及2023年12月31日止财政年度内，营运附属公司在所有重大方面均遵守适用的环保法律及法规，且营运附属公司不会被处以任何涉及违反中国任何相关法规的重大罚款或法律行动。

在截至2021年、2022年和2023年12月31日的财政年度内，遵守适用的环境保护法律、法规、政策和标准的成本并不重要。然而，环境法律法规已趋于越来越严格 ，如果法规在未来发生变化，可能会导致我们公司的成本增加等。

员工

截至2021年、2021年、2022年和2023年12月31日，我们拥有1,203名、1,111名和1,248名全职员工。截至2023年12月31日，我们拥有1,248名全职员工 ，其中1,194人位于内地中国，54人位于海外。下表列出了截至2023年12月31日我们的全职员工人数：

我们的成功取决于运营子公司吸引、激励、培训和留住合格人才的能力。运营中的子公司为员工提供具有竞争力的工资、奖金和其他激励措施。奖金通常是可自由支配的，并基于员工业绩和运营子公司的整体业务业绩。运营子公司为某些符合条件的员工提供免息住房贷款，作为员工福利。

运营子公司通过招聘会、招聘机构和在线渠道招聘大部分员工。此外，运营子公司定期开展员工内部和外部培训计划，涵盖日常工作、安全生产、技术、 行业、信息安全和海关法规。运营子公司还根据特定职业的需要，选拔优秀员工和关键核心人才 到校外培训机构或指定机构学习。

运营子公司已与其全职员工签订了雇佣协议。运营子公司还与其员工(制造业员工除外)签订了 保密协议，根据该协议，这些员工在聘用过程中或之后应对所有机密信息严格保密。机密信息包括 由于使用任何设备或资源 ，或由于此类员工履行职责或标记为“保密”或类似措辞的信息而直接或间接获得、创建、开发或获知的所有数据和信息，无论此类信息是写入、完成或注册的知识产权。

于截至2021年、2021年、2022年及2023年12月31日止财政年度内，各营运附属公司并无与其员工 发生任何重大劳资纠纷，亦未收到有关政府部门或第三方的任何投诉、通知或命令，亦未收到员工就社会保险或住房公积金提出的任何申索。运营子公司的员工目前都没有工会代表 。

保险

通过运营子公司，我们维护各种保单，以防范风险和意外事件。通过运营的子公司，我们购买了财产保险，包括其生产设施的实物损失、损坏或损坏的所有风险、其产品及其固定资产的库存，以及包括 运营子公司的生产设施的工伤事故在内的安全生产责任保险。经营子公司的主要出口信用保险承保与经营子公司出口交易有关的大部分商业风险和政治风险。出口信用保险 承保以下风险：(I)当买方拖欠货款、拒绝提货、破产或资不抵债时发生的商业风险；以及(Ii)当买方的国家或地区禁止或限制买方付款、对买方购买的货物实施进口禁令、任何战争、内战或骚乱导致买方无法履行合同或第三方国家(买方必须通过该第三方国家付款)时发生的政治风险。保险公司有责任赔偿因商业风险或政治风险造成的大部分损失。

根据一般市场惯例，各营运附属公司并不维持任何业务中断保险，而根据中国有关法律，该等保险并非强制性 。运营子公司不提供主要的关键人人寿保险或承保其IT基础设施或信息技术系统损坏的保单。我们相信，运营中的子公司有足够的财产和责任保险，这是中国、美国和欧洲类似公司的惯例。在截至2021年、2021年、2022年和2023年12月31日的财政年度内，运营子公司没有就其业务提出任何重大保险索赔。 我们的管理层不定期评估运营子公司的保险覆盖范围是否充足，运营子公司 根据需要购买额外的保单。然而，运营子公司的保险覆盖范围可能不足以 覆盖可能发生的所有损失。请参阅标题为“项目3.主要信息--D.风险因素--运营子公司的保险覆盖范围可能不足以涵盖与其业务运营相关的所有风险”一节。

物业 和设施

我们的主要执行机构位于江西新余，中国。经营附属公司于中国内地拥有七幅土地，总地盘总面积约为390万平方尺，并拥有及占用32幢楼宇，总楼面总面积约为 120万平方尺。营运附属公司亦于中国内地、美国、荷兰、意大利、英国及法国向独立第三方租赁土地及建筑物，总楼面面积为231,945平方英尺。 租期由三年至九年不等。经营子公司拥有和租赁的物业和设施 服务于产品制造、研发、仓储、营销和客户服务功能。

我们 相信，运营子公司的现有设施足以满足他们目前的需求。

季节性

我们的 运营结果受运营子公司收到的订单的季节性影响。我们通常在每年第四季度经历较低的收入 ，原因是在 之前和圣诞节假期期间办公室对运营子公司碳粉盒的需求减少。由于运营子公司的大部分客户位于北美和欧洲， 当运营子公司的客户在这段时间休假时，办公室和学校使用的打印机的需求往往会减少 。我们预计，这种模式可能会在未来继续下去。

法律诉讼

2021年11月12日，ML Products，Inc.向美国加利福尼亚州中区地区法院提起诉讼，指控公司的子公司Aster US和其他五名被告：Aster US(I)进行虚假广告违反了《兰汉姆法案》，(Ii)从事不正当竞争违反了《加州商业和职业守则》17200，以及(Iii)进行虚假广告违反了《加州商业和职业守则》第17500款。如果复审法院确定这些主张成功成立，可给予原告金钱救济或禁令救济。2022年2月9日，Aster US向法院提交了驳回投诉的动议。2023年9月27日，法院裁定驳回我们的动议，部分批准了我们的动议。2023年10月12日，ML Products提交了修改后的投诉。我们认为这起诉讼毫无根据，我们正在积极为自己辩护。然而，这起诉讼的最终解决方案存在不确定性。我们维护责任保险，根据该保险，我们目前正在寻求提供商的确认，以确定我们的保单是否有权为我们的相关法律费用和费用 获得责任保险或分担费用。然而，由于此案仍处于早期阶段，我们目前无法预测此案的责任规模、 如果有的话，潜在的金钱影响或后果。

我们 及其运营子公司可能会不时受到在我们正常业务过程中产生的各种法律或行政索赔和诉讼的影响。除本节所述外，我们和运营子公司目前不是任何其他重大法律或行政程序的当事人。无论是诉讼还是任何其他法律或行政程序，无论结果如何， 都可能导致巨额成本和我们的资源转移，包括我们管理层的时间和注意力。

条例

本部分概述了对运营子公司的运营和业务产生重大影响的适用法律、规则、法规、政府和行业政策和要求。本摘要并不是对适用于运营子公司的业务和运营的所有法律法规的完整描述。投资者应注意，以下 摘要是基于截至本年报发布之日起生效的相关法律法规，可能会发生变化。

在截至2021年、2021年、2022年和2023年12月31日的财政年度内，以及从2024年1月1日至本年度报告之日，运营子公司 没有重大违反适用法律法规的行为。在同一期间内，营运附属公司 整体上并无出现任何违规行为，对其业务、我们的经营业绩或营运附属公司以合法合规方式营运业务的能力，均无重大负面影响。

中华人民共和国内地法律法规概览

外商投资

在内地设立和经营的有限责任公司和股份有限公司中国适用《中华人民共和国公司法》(以下简称《公司法》)。《公司法》由全国人民代表大会常务委员会(“全国人大常委会”)于1993年12月29日公布，自1994年7月1日起施行，并分别于1999年12月25日、2004年8月28日、2005年10月27日、2013年12月28日、2018年10月26日和2023年12月29日修订。2023年12月29日修订的《公司法》将于2024年7月1日起施行。外商投资企业必须遵守《公司法》，但外商投资法另有规定的除外。

2020年1月1日前，外商独资企业的设立和经营，适用1986年4月12日全国人大常委会公布、2000年10月31日和2016年9月3日修订的《中国外商独资企业法》和1990年12月12日对外贸易经济合作部公布、国务院4月12日修订的《人民Republic of China外商独资企业法实施细则》。2001年和2014年2月19日。

自2020年1月1日起，外商独资企业受全国人民代表大会于2019年3月15日公布的《人民Republic of China外商投资法》的管辖，并于2020年1月1日起随着《人民Republic of China外商独资企业法》的废止而施行。外商和外商独资企业在内地进行投资活动，适用中国《外商投资准入特别管理措施(负面清单)》，最新版本由国家发改委、商务部于2021年12月27日公布，自2022年1月1日起施行；《外商投资鼓励产业目录》，由国家发改委、商务部于2022年10月26日发布，自2023年1月1日起施行。

经营子公司的经营活动不受最新版《负面清单》的限制或禁止，因此经营子公司的经营活动属于外商投资许可行业。

有关产品质量和消费者保护的法律法规

根据1993年2月22日颁布并分别于2000年7月8日、2009年8月27日和2018年12月29日修订的《中华人民共和国产品质量法》，以及1993年10月31日颁布并于2009年8月27日和2013年10月25日修订的《中华人民共和国消费者权益保护法》，保护最终用户的合法权益，加强对产品质量的监督和控制，如果销售的产品不合格但没有缺陷，零售商将负责修理、更换、或者退还不合格产品，并赔偿消费者损失(如有损失的)。此外，制造商 对不合格产品负有责任。零售商有权要求制造商赔偿零售商向消费者支付的赔偿金。如果产品有缺陷并造成人身伤害或资产损坏，消费者有权选择向制造商、分销商或零售商索赔。已经赔偿消费者的零售商或分销商有权向负有责任的制造商要求赔偿。

除《产品质量法》外，中国大陆还有其他适用于产品责任的法律。根据2020年5月28日颁布的《中华人民共和国民法典》，因产品缺陷给他人造成损害的，被侵权人可以向产品的制造商或者销售者寻求赔偿。如果产品缺陷是由制造商造成的，销售者在支付赔偿后，可以向制造商索赔。因卖方过错造成产品缺陷的，制造商赔偿后，可以向卖方索赔。

劳动和社会保障

中华人民共和国的相关劳动法律包括：《中华人民共和国Republic of China劳动法》(1994年7月5日公布，2018年12月29日修订，同日起施行)，《中华人民共和国劳动合同法》(中国劳动合同法)(2008年1月1日起施行，2012年12月28日修订，2013年7月1日起施行)，《人民Republic of China劳动合同法实施条例》，《人民社会保险法》、《Republic of China法》、《企业职工生育保险试行办法》、《工伤保险条例》、《失业保险条例》、《社会保险费征缴暂行条例》、《住房公积金管理条例》等中国政府有关部门不时颁布的相关法律法规。

根据《人民Republic of China社会保险法》等相关要求，职工参加基本养老保险、基本医疗保险、工伤保险、失业保险、生育保险等五项社会保险，其中生育保险和工伤保险的保险费仅由用人单位按国家规定缴纳，职工无需缴纳，基本养老保险、基本医疗保险和失业保险的保险费由用人单位和职工共同缴纳。用人单位未按期足额缴纳社会保险费的，社会保险经办机构可以责令用人单位限期补缴或者补缴，并加收滞纳金。用人单位逾期不支付的，有关行政主管部门可以处以罚款。

根据1999年4月3日国务院公布的《住房公积金管理条例》(2019年3月24日最新修订)，用人单位应当为职工缴存住房公积金。

在截至2021年、2021年、2022年和2023年12月31日的财政年度内，运营子公司没有为某些员工的社会保险计划缴纳足够的费用。 因此，我们可能会被有关政府当局勒令在规定的期限内缴纳任何未缴款项，并按未缴款项的0.05%每日支付罚款。截至2023年12月31日，未支付的社会保险计划缴费约为10万美元，在本年度报告其他部分包括的我们的综合财务 报表中应计，我们可能被处以的此类罚款的最高金额约为 30万美元。我们收到相关地方当局的确认，在截至2021年、2022年和2023年12月31日的财政年度内，我们不会因未能向社会保险基金全额缴款而受到任何处罚。截至本年度报告日期，我们尚未被勒令支付未缴缴款或相关罚款。

生产 安全

根据2002年6月29日全国人大常委会公布并于2002年11月1日起施行、分别于2009年8月27日、2014年8月31日和2021年6月10日修订的《人民Republic of China安全生产法》，在中华人民共和国境内从事生产经营活动的单位，应当(一)遵守《安全生产法》等有关安全生产的法律法规；(二)加强安全生产管理；(三)完善生产场所安全防护措施；(四)建立健全安全事故责任追究制度，确保生产场所安全生产。生产单位应当执行依法制定的安全国家标准或者行业标准，为有关国家标准或者行业标准规定的安全生产提供条件。不具备安全生产条件的单位，不得从事生产经营活动。

进出口商品检验法

根据1989年8月1日起施行的《Republic of China进出口商品检验法》，并分别于2002年4月28日、2013年6月29日、2018年4月27日、2018年12月29日、2021年4月29日及其实施条例进行修订，进出口货物的收发货人可以自行向海关完成报关手续，也可以委托代理公司办理报关手续。政府对自行完成申报的企业实行备案登记管理制度。进出口货物的收发货人办理通关手续时，应当依法向有关出入境检验检疫机构备案。

其他

通告 第37号

根据2014年7月4日起施行的《国家外汇管理局关于境内居民境外投融资和往返投资外汇管理有关问题的通知》(《通知第37号》)，境内居民(包括境内法人单位和境内居民个人)以投融资为目的，直接设立或间接控制特殊目的公司，以合法持有的境内公司资产或权益或合法持有的境外公司资产或股权，直接或间接从事境内直接投资活动，即在取得所有权、控制权、经营权、经营权等的同时，以并购方式设立境内外商投资企业、项目或设立新的主体的活动，必须向外汇局申请办理外汇登记。

并购规则

根据商务部、国务院国有资产监督管理委员会、国家工商行政管理总局、中国证监会、国家外汇局于2003年3月7日联合发布的《关于外商并购境内企业的规定》，自2003年4月12日起施行，并先后于2006年8月8日和2009年6月22日由商务部修订，要求境外投资者取得必要的批准。(I)当外国投资者收购境内公司(“境内企业”)的非外商投资股权时，将该境内企业转变为外商投资企业；或通过增加注册资本认购境内企业股权，将境内企业变更为外商投资企业；或者 (二)外国投资者设立外商投资企业并通过该外商投资企业收购和经营境内企业资产，或者以境内企业资产作为投资资本设立另一外商投资企业的，应当经中华人民共和国商务部或者省商务主管部门批准，并向国家工商行政管理总局或者其授权的地方工商局办理变更登记或者设立登记。

境内公司、企业或个人以境内公司、企业或个人合法设立或控制的境外公司名义与境内公司、企业或个人合并收购的，由商务部审批。当事人不得利用外商投资企业境内投资或其他方式规避上述要求。

境外上市条例

2023年2月17日，中国证监会发布了《境内企业境外证券发行上市试行管理办法》、《五项配套指引》以及《关于境内企业境外上市备案管理安排的通知》，并于2023年3月31日起施行。根据《管理办法》和《通知》，境外发行上市是指境内公司在境外发行股权、存托凭证、可转换公司债券或其他类股权证券，并在境外上市交易。境外发行上市，具体分为境外直接发行上市和境外间接发行上市，按照《管理办法》备案。

根据《通知》，在《管理办法》施行之日，已提交有效境外发行上市申请但仍未获得境外监管机构或境外证券交易所批准的境内公司，可合理安排申请备案时间，应在境外发行上市前完成备案。我们提交的上市申请 属于《管理办法》关于境外上市的规定范围。待《管理办法》生效后，我们将按照《管理办法》向中国证监会备案，并在境外发行上市前完成备案。2023年9月25日，根据《管理办法》，我们获得了中国证监会对我们首次公开募股的批准。自2024年1月25日，我们的A类普通股在纳斯达克上市。 未来，如果我们进行任何后续发行，我们可能会受到中国证监会的备案要求。对于未按《管理办法》完成备案手续或者备案材料存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏的，中国证监会可以责令改正，给予警告，并处人民币100万元以上1000万元以下的罚款。

此外， 根据《管理办法》，有下列情形之一的，禁止境外发行上市：(1) 国家法律、法规和有关规定禁止境外发行上市的规定；(2)国务院主管部门依法审查认定的境外发行上市可能危害国家安全的；(三)境内公司或者其控股股东、实际控制人近三年来有贪污、受贿、贪污、挪用财产或者其他扰乱社会主义市场经济秩序的刑事犯罪行为的；(四)境内公司因涉嫌刑事犯罪正在接受司法调查或者涉嫌重大违法接受调查的， 未得出明确结论；(五)控股股东或者实际控制人控制的股东所持股权存在重大所有权纠纷的。截至本年报日期，本公司并不属于上述任何可能禁止本公司在海外上市和上市的情况。

2023年2月24日，中国证监会、财政部、国家保密局、国家档案局联合发布《中国保密规定》，自2023年3月31日起施行。保密规定要求：(A)境内公司计划直接或通过其境外上市实体向证券公司、证券服务提供者和境外监管机构等有关个人或实体公开披露或提供包含国家秘密或政府机构工作秘密的文件和资料，应首先依法经主管部门批准，并向同级保密行政部门备案；(B)境内公司计划直接或通过其境外上市实体向证券公司、证券服务提供者、境外监管机构等有关个人和实体公开披露或提供其他有损国家安全或公共利益的文件和资料的，应严格履行国家有关法规规定的有关程序。如本公司或其中国附属公司未能或被视为未能遵守上述保密规定及档案管理规定及其他中国法律法规下的保密及档案管理要求 ，可能导致有关实体被主管当局追究法律责任，如涉嫌犯罪则移交司法机关追究刑事责任 。

环境保护

根据全国人大常委会1989年12月26日公布并于同日起施行、2014年4月24日修订并于2015年1月1日起施行的《人民Republic of China环境保护法》，承接环境污染项目的企业必须遵守建设项目环境保护管理规定。任何防污染基础设施的设计、建造和使用必须与项目主体同步。国家依法实行排污许可证管理制度。实行排污许可证管理的企业、事业单位和其他生产经营者，应当按照排污许可证的要求排污；未取得排污许可证，不得排污。

根据2002年10月28日由全国人大常委会公布并于2003年9月1日起施行，并分别于2016年7月2日和2018年12月29日修订的《人民Republic of China环境影响评价法》，建设单位应当参照国务院环境保护行政部门制定发布的《建设项目环境影响评价分类管理目录》。如果任何建设项目 (I)可能造成重大环境影响，施工方应编制环境影响报告，包括对环境影响的全面评估；(Ii)可能具有中度环境影响，施工方应编制环境影响报告表，包括对环境影响的分析或专项评估；(Iii)具有轻微环境影响且不需要进行环境影响评估，施工方应填写环境影响登记表。建设项目环境影响评价文件未经法定审批机关审批或者审批不通过的，建设单位不得批准其建设，建设者不得开工建设。

The “13^这是原环保部2016年7月15日发布的《五年环境影响评价改革实施方案》明确取消了环境保护竣工验收行政许可，要求建立环境影响评价、三同步、排污权协调管理制度。排污许可证应当包括环境影响评价文件中关于污染物排放控制的要求和建设项目的审批。企业“三同步”是申请排污权的前提条件。建设单位在开始生产或使用前，应根据环评审批文件中的意见，授权第三方机构 编制建设项目环保设施竣工验收报告，并向社会公开并向环保部门备案。

根据原环境保护部2018年1月10日公布、生态环境部2019年8月22日修订的《排污许可证管理办法(试行)》，根据生态环境部2024年4月1日公布的《排污许可证管理办法》(将于2024年7月L起施行)，列入《固定污染源排污许可证分类管理目录》的事业单位和其他生产经营者(排污单位)，应当在规定的期限内申请领取排污许可证或者报送排污登记；未列入《固定污染源排污许可证分类管理目录》的排污单位暂不办理排污许可证。原环保部于2019年12月20日公布实施现行有效的《固定污染源排污许可分类管理目录》。

属性

土地

根据2020年5月28日公布的《中华人民共和国民法典》和1986年6月25日全国人民代表大会常务委员会颁布的《人民土地管理法》(2019年8月26日修订，2020年1月1日施行)，城区的土地归国家所有；农村和郊区的土地归农民集体所有，国家另有规定的除外。《人民Republic of China土地管理法》规定需要征收的，国家可以为公共利益对农民集体所有的土地进行征收，并给予补偿。

根据国务院于1990年5月19日发布、2020年11月29日修订并 当日生效的《中华人民共和国城镇国有土地使用权转让和转让临时条例》，国家按照所有权和使用权分离的原则，在城镇实行国有土地使用权转让制度。根据不同的土地用途，最高授予期限有所不同 。相关术语一般如下：

土地 取得国有土地使用权的土地使用者可以在使用期限内转让、出租、抵押或用于其他经济活动，其合法权益受国家法律保护。

房地产 房地产

根据1994年7月5日第八届全国人民代表大会常务委员会第八次会议公布的《中华人民共和国城市房地产管理法》 ，1995年1月1日起施行，2007年8月30日和2009年8月27日分别修订的《城市房地产法》(《城市房地产法》，最新修订于2019年8月26日公布，2020年1月1日起施行)，在国有土地使用权的土地上进行基础设施建设和建设，属于房地产开发。 符合条件的房地产可以转让。法律另有规定的除外。依法取得的建筑物的所有权，连同该建筑物所占区域内的土地使用权，可以产生抵押权。建筑物的所有者 有权出租建筑物。房地产转让抵押时，房屋所有权和房屋占地范围内的土地使用权同时转让抵押。

知识产权

专利

根据1984年3月12日公布并于2020年10月17日修订的《中华人民共和国Republic of China专利法》，以及2023年12月11日修订的《人民Republic of China专利法实施细则》，中国在内地共有发明专利、实用新型专利和外观设计专利三种。 发明专利自申请之日起二十年有效，实用新型专利和外观设计专利自申请之日起十年有效。专利权人应当自专利权被授予之年起缴纳年费。专利权在有效期届满时终止；未按照规定缴纳年费或者专利权人以书面形式放弃专利权的，专利权应当在期限届满前终止。

商标

商标受2019年修订的《人民Republic of China商标法》和2002年国务院通过、2014年修订的《人民Republic of China商标法实施条例》保护。商标注册工作由国务院工商行政管理总局商标局负责，注册商标的有效期为十年，可根据商标持有人的要求续展十年。 商标许可协议应当报商标局备案。中国的《中华人民共和国商标法》对商标注册采取了先备案的原则。如果申请的标的是与之前任何其他申请的标的相同或相似的商标，一旦注册或等待初审，将用于相同或类似的商品或服务的，注册申请将被驳回。任何申请人不得侵犯他人合法取得的已有在先权利，也不得对已取得“足够声誉”的商标进行预先注册。

域名 名称

根据工信部于2017年8月24日发布并于2017年11月1日起施行的《互联网域名管理办法》和中国互联网络信息中心于2019年6月18日发布并于同日起施行的《国家代码顶级域名注册管理规定》，域名注册服务适用先到先得的原则。域名注册完成后，申请者将 成为已注册域名的持有者。域名注册信息变更的，域名注册人应在变更之日起30日内向域名注册局申请变更域名注册信息。 注册人还应按期缴纳注册域名运营费。如果域名持有人未按要求缴纳相应的 费用，原域名注册机构应注销该域名，并以书面形式通知域名持有人注销。

外汇 兑换

根据国务院于1996年1月29日公布并于2008年8月5日修订的《中华人民共和国外汇管理条例》，境内机构或个人的外汇收支或外汇业务经营，以及境外机构或个人在中国内地境内进行的外汇收支或外汇业务经营，均适用外汇管理。经常项目下的外汇收支应以真实合法的交易为基础。境外机构和个人在中国内地境内直接投资，经主管部门批准后，应向外汇管理部门办理登记手续。

根据《关于进一步完善和调整直接投资外汇管理政策的通知》(汇发[2012](br}外汇局发布的) 取消和调整部分直接投资外汇管理行政许可事项，如取消直接投资项下外汇账户开立和进入备案的审批程序，取消外国投资者以境内合法收入进行再投资的审批程序，简化外商投资公司境内再投资的外汇管理，简化外国投资者收购中方股权的外汇登记手续，取消直接投资项下购汇和对外付款的审批程序，取消境内直接投资项下外汇划转审批手续。

根据《关于印发境外投资者境内直接投资外汇管理规定的通知》及配套文件(汇发[2013]国家外汇局发布的《中华人民共和国境外直接投资外汇管理办法》(第21号)规定，境外投资者对中国内地的直接投资，应当以登记方式办理，银行凭外汇局提供的登记资料办理境外直接投资外汇业务。

根据《关于进一步简化和完善直接投资外汇管理政策的通知》(辉 发[2015]国家外汇局公布的(第13号)，进一步简化了直接投资的外汇管理政策，具体包括取消境内和境外直接投资项下的外汇登记审批，改为由银行直接核验；简化境外投资者S在境内直接投资项下出资的确认登记管理 ；取消直接投资项下的外汇年检 。

根据《关于改革外商投资企业外汇资金结算管理办法的通知》 (汇发[2015](19)外汇局公布，实行外商投资企业资本金自愿结汇机制，资本金自愿结汇的人民币资金存入外汇资金结算户和待缴外汇资金账户管理。

税收

企业所得税

根据 全国人大于2007年3月16日公布的《中华人民共和国企业所得税法》(《企业所得税法》)，自2008年1月1日起施行，分别于2017年2月24日和2018年12月29日修订，国务院于2007年12月6日公布的《人民Republic of China企业所得税法实施条例》(《企业所得税法实施条例》)于2008年1月1日起施行，2019年4月23日修订。自2008年1月1日起对居民企业(含外商独资企业)征收25%的所得税。非居民企业 未在中国内地设立机构、机构，或者已设立机构、机构，但与该企业设立的机构、机构取得的所得没有实际关系的，应当就来自中国内地的所得缴纳企业所得税，对非居民企业的所得减按10%的税率征收所得税，并从源头上予以扣缴，其支付人为扣缴义务人。

根据《企业所得税法》，根据海外司法管辖区的法律设立并在中国内地拥有“实际管理主体”的企业被视为中国居民企业，其在全球获得的收入应按25%的税率缴纳中国内地的企业所得税。事实上的管理机构是对企业的生产经营、人事人力资源、财务、财产等实施全面管控的组织。《关于按照现行治理结构规范确定境外注册企业和中国控股企业为境内企业有关问题的通知》(《国水法》)对此作出规定[2009]国家工商行政管理总局2009年4月22日发布的《中华人民共和国境内企业作为控股投资者投资的境外企业，同时符合下列条件的境外企业为境内企业》的规定：(A)企业负责实施日常生产经营管理及其高级管理部门履行职责的所在地主要在中国内地；(B)企业的财务和人事决定由中国内地的组织或人员作出，或须经中国内地的机构或人员批准；(C)主要资产、会计账簿、公司印章及董事会和股东大会的会议纪录文件 位于中国内地或保存在中国内地；及(D)超过半数对企业有投票权或高级管理人员的人士在中国内地永久居住 。

此外，根据企业所得税法，对需要国家重点扶持的高新技术企业，减按15%的税率征收企业所得税。根据企业所得税法实施细则，需要国家重点扶持的高新技术企业是指拥有自己的核心知识产权，同时符合以下条件的高新技术企业：

国家重点扶持的高新区和《高新技术企业认定管理办法》由科技部、财政部、国家统计局会同国务院有关部门制定，经国务院批准公布实施。

根据国家税务总局Republic of China印发的《国家税务总局关于实施扶持小型微利企业和个体工商户发展所得税优惠有关事项的公告》，在2021年1月1日至2022年12月31日期间，对小型微利企业年应纳税所得额不超过100万元的部分，减按其应纳税所得额的12.5%减按20%的税率征收企业所得税。

根据财政部2019年1月17日发布的《关于实施小型微利企业普惠税收减免政策的通知》和人民Republic of China的国家税务总局，自2019年1月1日至2021年12月31日，对小型微利企业年应纳税所得额超过100万元但不超过300万元的部分，减按应纳税所得额的50%征收企业所得税，税率为20%。

根据国家税务总局Republic of China发布的《关于进一步实施微利小型企业所得税优惠措施的公告》，对小型微利企业，自2022年1月1日至2024年12月31日，对年应纳税所得额100万元以上不超过300万元的部分，减按应纳税所得额的25%征收企业所得税。小型微利企业是指从事国家不限制、不禁止的行业，年应纳税所得额不超过300万元，从业人员不超过300人，资产总额不超过5000万元的企业。

根据国家税务总局Republic of China发布的《关于小型微利企业和个体工商户所得税优惠政策的公告》，自2023年1月1日至2024年12月31日期间，对小型微利企业年应纳税所得额不超过100万元的部分，减按应纳税所得额的25%征收企业所得税。

代扣代缴税款

根据《企业所得税法》和《企业所得税法实施条例》，2008年1月1日以后产生的股息和中国外资企业支付给外国投资者的股息，除外国投资者注册地与内地中国之间有不同扣缴安排的税收协议外，应征收10%的预扣税。根据国家税务总局2006年8月21日公布的《中国内地与香港特别行政区关于对所得避免双重征税和防止偷漏税的安排》，股东为持有中资公司注册资本至少25%的香港居民的，该中资公司宣布的任何股息的适用预扣税率为5%，或者股东为持有注册资本25%以下的香港居民的，适用预提税率为10%。根据国家税务总局于2019年10月14日公布并于2020年1月1日起施行的《非居民纳税人享受税收协定待遇管理办法》，非居民纳税人符合享受税收协定待遇条件的，可以在申报纳税时享受该待遇，也可以在申报扣缴时通过扣缴义务人享受该待遇，并接受税务机关的后续管理。在来源扣缴和指定扣缴的情况下，非居民纳税人认为符合享受条件的，需要享受的，应当主动向扣缴义务人提出建议，并向扣缴义务人提交有关报告书和材料。

非居民企业之间间接转让财产的企业所得税

根据2015年2月3日人民代表大会常务副主任Republic of China下发并立即施行的《关于非居民企业间接转让资产企业所得税若干问题的公告》(《通知》)，非居民企业为逃避缴纳企业所得税的义务，通过实施非合理商业用途的安排，间接转让中国内地居民企业的股权或其他资产的，应重新界定该间接转让的定义，确认为直接转让中国内地居民企业的股权或其他资产。

增值税 税

根据国务院1993年12月13日公布的《人民Republic of China增值税暂行条例(2008年11月10日、2016年2月6日、2017年11月19日修订)》和财政部1993年12月25日发布的《人民Republic of China增值税暂行条例(2008年12月15日、2011年10月28日修订)实施细则》，经最近一次修订后于2011年11月1日起施行。纳税人从事应税活动的，增值税税率如下：