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美国

美国证券交易委员会

华盛顿特区，20549

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表格：20-F

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(标记一)

☐根据1934年《证券交易法》第12(B)或12(G)条所作的登记声明

或

☒根据1934年《证券交易法》第13或15(D)条提交的年度报告

截至本财政年度止12月31日, 2023

或

☐根据1934年《证券交易法》第13或15(D)条提交的过渡报告​

或

☐根据1934年《证券交易法》第13或15(D)条提交的空壳公司报告

需要本空壳公司报告的事件日期_

由_至_的过渡期

委托文件编号：001-34602

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大全新能源。

(注册人的确切姓名载于其章程)

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不适用

(注册人姓名英文译本)

开曼群岛

(注册成立或组织的司法管辖权)

29^这是地板, 花都大厦, 张阳路838号，上海市浦东新区200122、人民的

共和国中国

(主要执行办公室地址)

明阳，首席财务官

电话：+86-21 5075-2918

邮箱：minYang@daqo.com

29^这是地板, 花都大厦, 张杨路838号, 上海市浦东新区200122, 人民

共和国中国

(公司联系人姓名、电话、电子邮箱和地址)

根据该法第12(B)款登记或将登记的证券：

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*      不用于交易，但仅限于与美国存托股票在纽约证券交易所上市有关。

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根据该法第12(G)款登记或将登记的证券：

无

(班级名称)

根据该法第15(D)款负有报告义务的证券：

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无

(班级名称)

在年度报告所涵盖的期间内，每一发行人类别的已发行股份的数目， 328,513,282于二零二三年十二月三十一日，每股面值0.0001美元的普通股。

用复选标记表示注册人是否为证券法规则第405条所定义的知名经验丰富的发行人。是 ☒不是的。☐

如果此报告是年度报告或过渡报告，请用复选标记表示注册人是否不需要根据1934年《证券交易法》第13或15(D)节提交报告。是☐ 不是 ☒

注-勾选上述复选框不会解除根据1934年《证券交易法》第13或15(D)条要求提交报告的任何注册人在这些条款下的义务。

用复选标记表示注册人是否：(1)在过去12个月内(或注册人被要求提交此类报告的较短期限内)提交了1934年《证券交易法》第13节或15(D)节要求提交的所有报告，以及(2)在过去90天内一直遵守此类提交要求。是 ☒不是☐

用复选标记表示注册人是否已在过去12个月内(或在注册人被要求提交此类文件的较短时间内)以电子方式提交了根据S-T规则第405条(本章232.405节)要求提交的每个交互数据文件。是 ☒不是☐

用复选标记表示注册者是大型加速文件服务器、加速文件服务器、非加速文件服务器还是新兴成长型公司。请参阅《交易法》第12b-2条规则中对“大型加速申报公司”、“加速申报公司”和“新兴成长型公司”的定义。

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如果一家新兴成长型公司按照美国公认会计原则编制其财务报表，用勾号表示注册人是否已选择不使用延长的过渡期来遵守†根据交易所法案第13(A)节提供的任何新的或修订的财务会计准则。☐

†“新的或修订的财务会计准则”是指财务会计准则委员会在2012年4月5日之后发布的对其会计准则编纂的任何更新。

用复选标记表示注册人是否提交了一份报告，证明其管理层根据《萨班斯-奥克斯利法案》(《美国联邦法典》第15编，第7262(B)节)第404(B)条对其财务报告的内部控制的有效性进行了评估，该评估是由编制或发布其审计报告的注册会计师事务所进行的。☒

如果证券是根据该法第12(B)条登记的，应用复选标记表示登记人的财务报表是否反映了对以前发布的财务报表的错误更正。☐

用复选标记表示这些错误更正中是否有任何重述需要对注册人的任何执行人员在相关恢复期间根据第240.10D-1(B)条收到的基于激励的补偿进行恢复分析。☐

用复选标记表示注册人在编制本文件所包括的财务报表时使用了哪种会计基础：

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如果在回答前一个问题时勾选了“其他”，请用勾号表示登记人选择遵循哪个财务报表项目。项目17☐项目18☐

如果这是一份年度报告，请用复选标记标明注册人是否为空壳公司(如《交易法》第12B-2条所定义)。是☐不是☒

(只适用于过去五年参与破产程序的发行人)

在根据法院确认的计划分发证券后，用复选标记表示注册人是否提交了1934年《证券交易法》第12、13或15(D)条要求提交的所有文件和报告。是☐不是☐

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引言

除上下文另有要求外：

我们的财务报表以美元表示，美元是我们的报告货币。我们本年度报告中20-F表格中的某些财务数据仅为方便读者而翻译成美元。除非另有说明，否则本20-F表格年度报告中人民币兑美元的所有便利翻译均按人民币7.0999元兑1.00美元的汇率进行，即美联储理事会2023年12月29日发布的H.10统计稿中规定的汇率。我们不表示任何人民币或美元金额可以或可以按任何特定汇率、上述汇率或根本兑换成美元或人民币（视具体情况而定）。

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前瞻性陈述

本年度报告表格20—F包含前瞻性陈述，反映了我们当前的期望和对未来事件的看法。除历史事实陈述外，所有陈述均为前瞻性陈述。这些前瞻性声明是根据1995年美国私人证券诉讼改革法案的“安全港”条款作出的。这些陈述涉及已知和未知的风险、不确定性和其他因素，可能导致我们的实际结果、表现或成就与前瞻性陈述中明示或暗示的内容存在重大差异。

您可以通过“可能”、“将”、“预期”、“目标”、“估计”、“打算”、“计划”、“相信”、“是/可能”或其他类似表述来识别这些前瞻性陈述。我们的这些前瞻性陈述主要基于我们对未来事件和财务趋势的当前预期和预测，我们认为这些事件和财务趋势可能会影响我们的财务状况、经营业绩、业务策略和财务需求。这些前瞻性陈述包括但不限于关于以下方面的陈述：

这份表格20—F的年度报告还包含了与包括中国在内的多个国家的多晶硅市场和光伏产业相关的估计、预测和统计数据。该市场数据截至发布之日，包括基于多项假设的预测，并非事实的陈述。倘市场数据的任何一项或多项假设被证明不正确，则实际结果可能与基于该等假设的预测不同。您不应过分依赖这些前瞻性陈述。

本年报所作之前瞻性陈述仅与截至本年报所作陈述日期之事件或资料有关。除美国联邦证券法要求外，我们没有义务在声明发表之日后公开更新或修订任何前瞻性声明，无论是由于新信息、未来事件或其他原因，也没有义务反映意外事件的发生。阁下应全面阅读本年报及我们在本年报中引用并已作为本年报附件存档的文件，并了解我们的实际未来业绩可能与我们的预期有重大差异。本年报其他章节包括其他可能对我们的业务及财务表现造成不利影响的因素。此外，我们在不断变化的环境中运作。新的风险因素不时出现，我们的管理层无法预测所有风险因素，我们也无法评估所有因素对我们业务的影响，或任何因素或因素组合可能导致实际结果与任何前瞻性陈述中所载者有重大差异的程度。我们通过这些警示性声明来限定我们所有的前瞻性声明。

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第一部分

第1项。董事、高级管理人员和顾问的身份

不适用。

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第二项。报价统计数据和预期时间表

不适用。

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第三项。关键信息

作为外国私人发行人和中国公司的含义

我们是《交易法》规定的外国私人发行人，因此我们不受适用于美国国内发行人的美国证券规则和法规的某些规定的约束。此外，我们需要向美国证券交易委员会（“SEC”）提交或提供的信息，与美国国内发行人要求向SEC提交的信息相比，将不那么广泛和及时。此外，作为一家于开曼群岛注册成立的公司，我们获准在企业管治事宜上采用与纽约证券交易所（“纽交所”）上市准则有重大差异的若干母国惯例。这些做法对股东的保障可能比我们完全遵守纽约证券交易所的上市标准所能享有的要少。

我们面临与我们在中国的业务相关的法律和运营风险。我们受制于中国的法律制度所产生的风险，包括中国法律法规解释和执行方面的不确定性。此外，中国的规章制度变化很快，提前通知很少。近年来，中国监管机构宣布了针对中国经济某些行业的监管行动。虽然太阳能发电行业没有受到直接影响，但我们不能保证中国政府未来不会采取对中国的商业环境和金融市场产生实质性不利影响的监管行动，因为这些监管行动涉及到我们、我们的业务运营能力、我们的流动性和我们获得资金的途径。

中国政府也可能在任何时候干预或影响我们的业务，这可能导致我们的业务或我们的美国存托凭证的价值发生重大变化。中国政府对包括我们在内的中国发行人在海外进行的发行或外国投资施加更多监督和控制的任何行动，都可能显著限制或完全阻碍我们向投资者提供或继续提供证券的能力，并导致此类证券的价值大幅缩水或一文不值。最近，中国政府启动了一系列监管行动和声明，以规范中国的业务经营，如对中国公司海外证券发行和上市的备案要求，扩大网络安全审查范围的新措施，与数据隐私和安全相关的新法律法规，以及扩大反垄断执法力度。虽然我们不认为这些监管变化目前对我们有任何实质性的影响，但我们将被要求遵守我们未来证券发行的备案要求，我们不能向您保证我们将能够及时完成，或者根本不能。

2021年7月6日，中央办公厅、国务院办公厅联合印发《关于严厉依法打击非法证券活动的意见》。这些意见强调，要加强对非法证券活动的管理和对中国公司境外上市的监管。这些意见提出，要采取推进相关监管制度建设等有效措施，应对中国境外上市公司面临的风险和事件以及网络安全和数据隐私保护的需求。这些意见和即将颁布的任何相关实施细则可能会使我们在未来受到额外的合规性要求。

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2023年2月17日，中国证监会(以下简称证监会)公布了《境内公司境外发行上市试行管理办法》(《试行办法》)及配套指导规则1至5号《试行办法说明》《关于境内企业境外上市备案管理安排的通知》，自2023年3月31日起施行。试行办法对寻求在海外市场直接或间接上市的中国境内公司提出了新的监管要求和备案程序。根据试行办法，中国境内公司寻求在境外市场发行上市的，应当向中国证监会履行备案手续，并向中国证监会报告相关信息，并在(I)提交首次公开发行申请和(Ii)首次公开发行和上市后在同一证券市场完成发行股票后三个工作日内提交备案。如果我们未来在美国进行任何股权或可转换债券发行，将颁布的试行办法和任何相关实施规则可能会要求我们遵守额外的合规要求。

随着全球加强反垄断监管的趋势，中国政府于二零二一年颁布了一系列反垄断法律法规，更加关注企业合规。2021年2月7日，中国国务院反垄断委员会颁布了《平台经济领域反垄断指引》。2021年11月15日，中国国家市场监督管理总局发布《企业境外反垄断合规指引》。我们认为，这些法规目前对我们的影响不大，但我们不能保证监管机构会同意我们的意见，或这些法规不会影响我们未来的业务运营。

网络安全、数据隐私和安全问题在中国的立法和监管中受到越来越多的关注。例如，中华人民共和国国务院于2021年7月30日颁布了《关键信息基础设施安全保护条例》，并于2021年9月1日起施行。这项规定除其他外，要求某些主管当局确定关键的信息基础设施。2021年11月14日，中国网络安全管理局公布了《网络数据安全管理条例(草案)》或《网络数据安全条例(草案)》，向社会公开征求意见。这些规定草案列出了要求数据处理者申请网络安全审查的不同情况。然而，对于何时制定这些条例草案，并没有确定的时间表。此外，CAC等国务院部门于2021年12月28日发布了《网络安全审查办法》，并于2022年2月15日起施行。根据该规定，购买网络产品和服务的关键信息基础设施运营商和进行数据处理活动的数据处理者，影响或可能影响国家安全的，必须进行网络安全审查。2022年7月7日，CAC发布了《数据跨境转移安全评估办法》，并于2022年9月1日起施行。根据《安全评估办法》，在某些情况下，数据处理员应向CAC申请进行安全评估。我们认为这些法规对我们的影响很小，因为我们既不是这些法规意义上的关键信息基础设施运营商，也不是数据处理器。然而，我们不能保证监管机构会同意我们的观点。

2021年9月1日，《中华人民共和国数据安全法》生效，对从事数据相关活动的实体和个人规定了数据安全和隐私义务，并引入了数据分类和分层保护制度。此外，中国全国人民代表大会常务委员会于二零二一年八月二十日颁布《个人信息保护法》（“个人信息保护法”），自二零二一年十一月一日起施行。PIPL进一步强调处理者在保护个人信息方面的义务和责任，并制定了处理个人信息的基本规则和跨境转移个人信息的规则。由于我们的业务性质不涉及收集和使用大量个人数据，我们预计不会出现重大的数据安全或隐私问题。然而，我们不能保证监管机构会同意我们的意见，或将来不会采纳限制我们业务运营的新法规。

由于这些规定是相对较新的，在解释和实施中可能存在不确定性，这可能会影响我们的日常业务运营和我们的融资计划。中国政府还可能采取其他影响我们未来业务运营的规则和限制。

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本年度报告所载财务报表已由德勤会计师事务所审计，德勤会计师事务所总部设在上海，中国在其他城市设有办事处，中国在其他城市设有办事处。它是一家在美国上市公司会计监督委员会(PCAOB)注册的公司，根据美国法律的要求，PCAOB必须接受PCAOB的定期检查，以评估其是否符合美国法律和专业标准。美国于2020年12月18日通过了《要求外国公司承担责任法案》，并于2022年12月17日通过了2023年《综合拨款法案》(经修订后的法案以下简称《HFCA法案》)。《美国反海外腐败法》规定，如果美国证券交易委员会认定一家公司提交了由注册会计师事务所出具的审计报告，而该会计师事务所已连续两年未接受PCAOB的检查，则美国证券交易委员会应禁止此类普通股在美国的全国性证券交易所或场外交易市场交易。根据《美国反海外腐败法》2022年修正案，PCAOB可以认定，它无法检查或调查任何外国司法管辖区的完全注册会计师事务所，原因是任何外国当局，而不是这些事务所总部所在地或其分支机构或办事处所在地区的当局。与该法案最初版本的情况一样。根据《HFCA法》实施贸易禁令的程序是基于一份注册会计师事务所名单，由于外国当局采取的立场，PCAOB无法对其进行全面检查和调查。PCAOB于2021年12月16日公布了第一份这样的名单，所有在PCAOB注册的中国律师事务所，包括我们的审计师，都被列入了这份名单。随后，就我们于2022年4月22日提交的2021年年度报告而言，我们于2022年5月4日被美国证券交易委员会最终确定为根据《高频CA法案》被委员会识别的发行人。2022年12月15日，PCAOB宣布其确定能够完全根据《HFCA法案》对内地中国和香港的审计公司进行检查和调查，PCAOB撤销了2021年12月16日的决定。由于这一公告的结果，我们不是2022财年的发行人，也不希望是2023财年或可预见的未来，委员会就我们的20-F表格年度报告确定的发行人。然而，PCAOB表示，如果中国当局在未来任何时候以任何方式阻碍PCAOB全面检查或调查的能力，PCAOB董事会将立即采取行动，考虑是否需要发布符合HFCA法案的新裁决。虽然我们目前预计HFCA法案不会阻止我们维持我们的ADS在美国的交易，但PCAOB未来在这方面的决定以及美国或中国政府将采取的任何可能影响我们在美国上市地位的进一步立法或监管行动存在不确定性。如果未来我们的ADS交易根据HFCA法案被禁止，因为PCAOB确定它无法检查或全面调查我们的审计师，纽约证券交易所可能决定将我们的ADS退市，我们的ADS交易可能被禁止。如果我们的美国存托凭证被摘牌或面临被摘牌的威胁，可能会对您的投资价值产生重大不利影响。

我们为一家于开曼群岛注册成立的控股公司，并无任何实质性业务，而我们的业务乃透过我们的中国附属公司进行。我们可能依赖中国附属公司向我们支付的股息来支付股息及为我们可能产生的任何债务提供资金。倘我们的附属公司或任何新成立的附属公司日后代表彼等本身产生债务，规管其债务的工具可能会限制彼等向我们支付股息的能力。此外，我们的附属公司仅可从其根据中国会计准则及法规厘定的累计溢利（如有）中向我们派付股息。根据中国法律及法规，我们的各中国附属公司每年须拨出部分净收入作为法定盈余储备，直至该储备达到注册资本的50%为止。此储备不可分派为股息。因此，我们的中国子公司以股息、贷款或垫款的形式将部分净资产转让给我们的能力受到限制。作为一家离岸控股公司，根据中国法律及法规，我们将获准仅透过贷款或出资向我们在中国的附属公司提供离岸集资活动所得款项，惟须符合适用的政府注册及批准要求。于向我们的中国附属公司提供贷款前，我们将根据中国相关法律及法规向中国国家外汇管理局（“外汇管理局”）提交贷款详情的备案。我们收取贷款的中国附属公司仅允许将贷款用于该等法律及法规所载的用途。根据国家外汇管理局的规定，贷款、投资汇回、境外投资等资本项目，人民币不得兑换成外币，除非事先获得国家外汇管理局批准并事先向国家外汇管理局登记。见"项目3。关键信息—D.风险因素—与在中国营商有关的风险"了解更多详情。

B.资本化和负债化

不适用。

C.提供和使用收益的原因

不适用。

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D.风险因素

与我们的业务相关的风险

除了本报告中包含或引用的其他信息外，您还应仔细考虑以下风险因素，包括题为“前瞻性陈述”的部分中讨论的事项。我们警告您不要过度依赖本报告中包含的前瞻性陈述，这些陈述仅限于本报告日期。下文描述的风险和不确定性包括适用于我们的所有重大风险。然而，它们并不是我们面临的唯一风险和不确定性。我们目前未知或我们目前认为不重要的额外风险和不确定性也可能损害我们的业务运营。

风险因素摘要

以下是可能影响我们业务的重大风险因素和不确定性的摘要，下面将进行更详细的讨论。

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我们维持增长和盈利能力的能力取决于对光伏产品的需求和光伏技术的发展等。

太阳能行业仍处于相对早期的发展阶段，光伏产品的接受程度尚不确定。光伏行业没有像半导体行业或其他更成熟的行业那样早的数据，这些行业的趋势可以通过更长时间收集的数据更可靠地评估。光伏产品的需求可能不会发展，或发展的程度可能低于我们的预期。许多因素可能会影响广泛采用光伏技术的可行性和对光伏产品的需求，包括：

如果光伏技术的发展不能增加对多晶硅的需求，或者对太阳能产品的需求没有像我们预期的那样扩大，平均销售价格(“ASP”)可能会因此而下降，我们未来的增长和盈利能力将受到重大不利影响。

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多晶硅供求失衡可能导致多晶硅价格下跌，对我们的盈利能力造成重大不利影响。

我们的多晶硅销售价格受到多种因素的影响，包括全球供需状况。多年来，许多多晶硅制造商大幅提高了产能，以满足客户需求，并继续扩大产能，以实现规模经济。2016年上半年，由于中国的太阳能光伏上网电价调整于2016年6月底生效之前下达的抢购订单，多晶硅的平均销售价格相对强劲。2016年下半年，由于需求下降，多晶硅的平均售价下降。2017年，中国的太阳能光伏需求大幅增长至约55千兆瓦，因此多晶硅的平均售价于年内相对强劲。2018年，下半年多晶硅供应能力增加，导致多晶硅平均售价再次下降。2019年，多晶硅供应能力继续大幅增加，而全球整体太阳能光伏需求增长相对疲软，无法覆盖额外的供应。受新冠肺炎影响，2020年上半年太阳能光伏需求疲软，导致多晶硅价格回落。太阳能光伏需求在2020年下半年迅速回升，导致多晶硅价格大幅回升。2021年，由于光伏需求旺盛和多晶硅额外供应相对有限，多晶硅价格继续大幅上涨。2022年，全球太阳能光伏总体需求持续增加，多晶硅供应不足，导致多晶硅价格进一步上涨。2023年，随着新的多晶硅产能投产和额外的多晶硅供应进入市场，多晶硅行业经历了大幅价格波动，这导致多晶硅供应过剩和多晶硅库存过剩，导致价格大幅下降。多晶硅价格在2023年下半年反弹，原因是生产计划推迟，因为第二季度的低价格水平对于新进入者来说是不可持续的，以及加速过渡到需要更高纯度多晶硅产品的N型产品。2024年，我们目前预计太阳能光伏的总体需求将增长，而该行业可能总体上仍将供过于求，多晶硅价格可能会波动。然而，市场状况的发展可能与我们预期的不同。如果整体太阳能需求不能消耗额外的多晶硅供应，可能会导致多晶硅价格下降，从而对我们的盈利能力产生重大不利影响。

减少或取消政府对太阳能应用的补贴和经济激励措施可能导致对我们产品和收入的需求下降。

当前期系统成本计入每千瓦时成本时，在许多地区，目前太阳能发电的成本仍然超过传统形式的能源成本。因此，包括中国在内的许多国家的国家和地方政府当局以上网电价、退税、税收抵免和其他激励措施的形式，向光伏产品的分销商、系统集成商和制造商提供补贴和经济激励，以促进太阳能的使用，减少对其他形式能源的依赖。我们认为，太阳能应用市场的短期增长在很大程度上取决于政府补贴和经济激励措施的可获得性和规模。减少或取消政府补贴和经济激励措施可能会阻碍这一市场的增长，或者导致太阳能产品价格竞争加剧，这可能会导致我们的收入下降。这些政府补贴和经济激励措施可以减少或完全取消。例如，自2013年发布《关于利用电价发展太阳能产业的通知》以来，中国多次宣布降低太阳能上网电价(FITS)。2018年5月宣布减少2018年5月后批准的太阳能发电项目的太阳能FIT。一区、二区和三区太阳能发电项目的新适配度每千瓦时降低0.05元，分别降至每千瓦时0.5元、0.6元和0.7元。2019年，中国采用了一种新的招标流程方式，为国内大部分太阳能光伏装机分配补贴。2020年也实施了类似的政策。根据行业研究，2016年，全球太阳能光伏装机容量继续保持增长趋势，达到约70千兆瓦。2017年，全球太阳能光伏装机容量大幅增长，达到约102千兆瓦。然而，2018年全球光伏装机容量的增长速度有所放缓，全年新增装机容量约为106千兆瓦。2019年，中国的内需因迟迟未公布的补贴政策而受到负面影响。然而，那一年来自海外市场的需求依然强劲。2019年全球太阳能光伏装机容量约为115千兆瓦，2020年进一步增加到130千兆瓦，2021年达到170千兆瓦，2022年约230千兆瓦，2023年约390千兆瓦。在光伏产业达到规模经济之前，减少或取消政府对太阳能应用的补贴和经济激励措施，可能会导致对太阳能发电产品的需求减少，从而导致对多晶硅的需求减少，这可能会导致我们的收入下降。

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我们的收入及经营业绩一直波动，未来可能会波动。

我们收入和经营结果的波动可能会按季度和年度发生，可能是由于许多因素造成的，其中许多因素是我们无法控制的。这些因素包括光伏产品全球平均售价的波动、我们产品出货量的波动、终端用户对我们或我们的客户制造和销售的光伏产品需求的变化、重要客户的获得或损失、政府补贴或财务支持的可用性以及我们的电力、天然气、原材料或劳动力成本的变化。尽管我们的收入自2013年以来有所改善，并在2014至2023年恢复了盈利能力，但如果其中一个或多个因素对我们的业务不利，我们的收入和运营结果可能会再次恶化。虽然我们一般与客户订有光伏产品的长期销售合约，其中一些合约规定由客户预付款项，但我们不能向您保证客户会按照合约下订单。客户向我们购买产品时，须视乎市场供求情况、供应链发展、客户手头的存货、市场价格，以及整体经济和市场情况等因素而定。

我们的商业模式、技术和在更大产量下实现令人满意的多晶硅制造产量的能力尚未得到证实。与历史悠久的公司和经营波动较小行业的公司相比，我们的经营业绩更容易受到不利经营环境和供求风险的影响。因此，您应该根据早期公司在中国快速发展和竞争日益激烈的市场中所经历的风险和不确定因素来考虑我们的未来前景。我们未来的成功将取决于我们是否有能力大幅扩大我们的制造能力，使其超过目前的水平，并进一步扩大我们的客户基础。为了应对这些风险，除其他外，我们必须继续应对竞争和动荡的市场发展，吸引、留住和激励合格的人员，实施并成功执行扩张计划，改进我们的技术。我们不能向您保证，我们将成功应对此类风险，并保持收入增长或盈利能力。

我们需要大量现金以满足未来资本开支需求和营运资金需求；如果我们不能在需要时获得额外流动资金来源，我们的增长前景和未来盈利能力可能会受到重大不利影响。

我们需要一大笔现金来资助我们的运营。特别是，我们将需要大量额外资金，为我们在内蒙古和新疆的多晶硅工厂的扩建项目提供资金。我们还将需要现金资源来资助我们的研究和开发活动，以保持成本和技术上的竞争力。

我们在过去一年一直依赖，并预计在未来12个月将继续主要依赖运营现金流以及我们的银行信贷安排的续期和展期，为我们的营运资本、资本支出要求和其他承诺提供资金。光伏市场仍然竞争激烈，太阳能光伏行业的支付收取仍然具有挑战性。任何延迟或不能收回客户欠款都将对公司的现金流状况造成不利影响。此外，未来的收购、扩张、市场变化或其他发展可能会导致我们需要额外的融资。我们未来可能会招致更多的债务。我们未来获得外部融资的能力受到一些不确定因素的影响，包括：

倘我们未能及时或按商业上可接受的条款或根本无法获得资金，我们的增长前景及维持盈利能力可能会受到重大不利影响。

目录表

我们可能无法成功地继续以具有成本效益的方式生产高质量多晶硅。

用于制造多晶硅的技术复杂，需要昂贵的设备，并不断进行改进，以努力提高产量和产品性能。未来，我们可能会面临与高质量多晶硅生产相关的重大挑战。粉尘和其他污染物等微观杂质、制造过程中的困难、公用事业供应中断或用于制造多晶硅的关键材料或工具存在缺陷可能会中断生产、降低产量或导致部分多晶硅被客户拒收，这将对我们的盈利能力产生重大和不利影响。由于我们不断努力提高多晶硅的生产质量，2023年我们99%以上的多晶硅被销往单晶片应用，我们的N型多晶硅，与P型多晶硅相比，对质量的要求更高，在2023年12月生产的产品中约占60%。我们不能向您保证，我们能够继续保持目前用于单晶片应用的高质量多晶硅生产水平，或在2024年实现N型产品比例的预期增长。

我们生产大批量多晶硅的有效产能和能力取决于每批多晶硅的周期时间。我们可能会在我们的制造工艺或设施中遇到问题，原因包括生产故障、施工延误、人为错误、设备故障或工艺污染，所有这些都可能严重损害我们的运营。我们依靠廉价的电力供应来降低生产成本。如果我们在制造过程中为缩短生产周期所做的任何修改都不成功，我们可能会遇到生产延迟。此外，未能达到可接受的制造水平可能会使我们的多晶硅成本失去竞争力，这可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响。

替代多晶硅生产技术的进一步发展或光伏行业的其他变化可能会使我们的生产工艺过于昂贵或过时，这可能会减少我们的市场份额，并导致我们的销售和利润下降。

尽管世界上生产的绝大多数多晶硅都采用化学气相沉积工艺，或“改进的西门子工艺”，但已经开发了几种替代生产工艺，它们的生产成本可能会显著降低。与其他多晶硅生产工艺相比，改进后的西门子工艺的一个缺点是需要大量的电力。例如，REC、GCL、SMP和天弘，是REC和山西优色成立的合资企业，过去或现在运营的设施都是以盐水(SiH4)为原料气体，采用流态化反应器的方法生产多晶硅。其他多晶硅制造商正在建立设施，使用升级的冶金级硅工艺来生产太阳能级多晶硅。此外，一些使用“改进的西门子工艺”的多晶硅制造商采用了氯化氢等较新的技术，这使他们能够以比传统的“改进的西门子工艺”更具成本效益的方式生产多晶硅。

竞争多晶硅生产技术的进一步发展可能会降低制造成本或提高产品性能，而不是改进西门子工艺（包括我们采用的工艺）。我们将需要投入大量的财政资源进行研究和开发，以扩大我们的市场地位，跟上多晶硅生产的技术进步，并在未来有效竞争。未能进一步完善我们的技术可能会令我们的生产工艺成本过高或过时，从而降低我们的利润率及市场份额，导致我们的收入下降，并对我们的经营业绩造成重大不利影响。

太阳能发电行业的技术变化可能会使我们的产品缺乏竞争力或过时，从而减少我们的市场份额，并导致我们的销售额和利润下降。

太阳能产业的特点是不断发展的技术和标准。这些技术的演变和发展对我们多晶硅产品的改进提出了越来越高的要求。其他公司可能开发生产技术，使他们能够以比我们产品更低的成本生产更高质量的多晶硅。其他公司开发或采用的技术可能比我们的技术更有利于太阳能产品的商业化，并可能使我们的产品过时。因此，我们可能需要投入大量资源进行研发，以维持我们的市场地位，跟上太阳能行业的技术进步，并在未来有效竞争。我们未能进一步完善及提升我们的产品及流程，或未能跟上不断发展的技术及行业标准，可能导致我们的产品缺乏竞争力或过时，并增加我们固定资产减值的风险，从而可能对我们的市场份额造成重大不利影响，并影响我们的经营业绩。

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电池制造中的替代技术可能会减少对多晶硅的需求。

绝大多数硅基光伏电池制造商使用块状或颗粒状多晶硅。然而，替代技术已经商业化。其中一项技术，薄膜电池生产，在生产太阳能电池时使用很少的硅或根本不用硅。尽管薄膜太阳能电池目前在效率和成本方面不如硅基太阳能电池具有竞争力，但薄膜太阳能电池拥有自己主导的利基市场，例如，构建集成光伏应用的市场。如果对多晶硅的需求受到替代技术需求增加和改进的不利影响，我们的收入和运营结果可能会受到实质性的不利影响。

我们未来的商业化生产和扩建项目可能不会成功。特别是，我们可能无法成功地在内蒙古包头和新疆石河子建造和运营我们的多晶硅和硅金属工厂。

我们于二零一二年九月完成位于新疆维吾尔自治区石河子市的第二期多晶硅工厂的建设，并于二零一三年第一季度末成功达致产能及成本结构目标。我们的2B期扩建项目的建设和安装于2015年第二季度完成，并于2015年第三季度实现全面产能，使我们的多晶硅年产能从6,150公吨增加到12,150公吨。2015年1月，我们的董事会批准了我们在新疆的3A期扩建项目。我们于2016年底完成了3A期的建设和安装，并于2017年第一季度开始初步投产。截至2017年2月底，我们实现了年产1.8万公吨的满负荷产能。2017年8月，我们的董事会批准了我们在新疆的3B期扩建项目。到2018年10月，我们完成了3B期的建设和安装，并开始试生产。3B期项目全面投产，2018年12月总产能增至3万公吨。此外，我们还完成了一个消除瓶颈的项目，并在2019年6月底将我们的总产能增加到3.5万公吨。我们的第四阶段扩展计划包括第四阶段A和第四阶段B。我们完成了4A期项目，并于2019年9月开始试生产。我们在2019年12月将4A期提升到满负荷产能，使我们的总产能增加到7万公吨。我们于2021年3月开始4B期项目，并于2021年12月完成项目建设。我们将其产能提高到35,000公吨，这使我们的年总产能在2022年1月增加到105,000公吨。我们包头太阳能产业多晶硅项目五期工程包括五期A期和五期B期。我们于2022年4月开始建设5A期项目，并于2023年4月完工。我们在2023年6月将其提高到满负荷，这使我们的年总生产能力增加到20.5万公吨。我们于2023年3月开始建设5B期项目，预计2024年第二季度完工并开始试生产。我们预计在2024年下半年将其提高到满负荷生产，这将使我们的总年产能增加到30.5万公吨。我们还计划在包头建设半导体行业多晶硅项目和金属硅项目，年产能分别为2.1万公吨和30万公吨。作为这些项目的一部分，我们于2022年3月开始为半导体行业建设1,000公吨多晶硅项目，预计2024年第二季度开始试生产。此外，我们还计划在石河子开发硅基新材料工业园。一期工程年产金属硅15万公吨、多晶硅5万公吨、硅种子棒120万片，预计投资约75亿元。二期包括年产15万公吨金属硅、5万公吨多晶硅、100万根硅种子棒的生产能力，预计投资约75亿元人民币。半导体级多晶硅比我们现有的产品纯度更高，对生产技术要求相对较高，其应用领域和目标客户与我们现有的产品不同。此外，我们没有制造半导体级多晶硅的经验。因此，不能保证我们将在如期实施扩张计划方面拥有足够的生产或技术经验，或者根本不能保证我们的产品质量、产能或客户渗透率能够达到我们的预期。这些因素中的任何一个都可能对我们从这项投资中实现预期收益的能力产生负面影响。

此外，我们未来在新疆及内蒙古的生产存在许多风险，其中任何一项都可能对生产造成重大干扰，包括：

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其中一项或多项因素可能会损害我们的新疆或内蒙古业务，从而可能对我们的整体经营业绩造成不利影响。

倘我们未能有效管理扩张，我们的业务及财务业绩可能会受到不利影响。

自2013年以来，我们经历了一段产能和销量的增长扩张期。我们在2014年第一季度实现了6,150公吨的铭牌产能，并在2015年第三季度进一步提高了我们的铭牌产能至12,150公吨。我们2016年的多晶硅产量达到13,068公吨，超过了我们每年12,150公吨的铭牌产能。2021年、2022年和2023年，我们分别销售了75,356公吨、132,909公吨和200,002公吨多晶硅。我们在2016年底完成了3A期的建设和安装，并于2017年第一季度开始了3A期项目的初步生产，并实现了全面产能。我们完成了3B期的建设和安装，并于2018年10月开始试生产。第三期B期工厂已达到最大产能，并于2018年12月将我们的总产能增加到30,000公吨。此外，我们还完成了一个消除瓶颈的项目，并在2019年6月底将我们的总产能提高到3.5万公吨。我们的第四阶段扩建计划包括第四阶段A和第四阶段B，这两个阶段分别将我们的产能增加了3.5万公吨。我们于2019年9月完成4A期项目并开始试生产，并于2019年12月全面提升4A期的产能，使我们的总产能达到7万公吨。我们于2021年3月开始4B期项目，并于2021年12月完成项目建设。2022年1月，我们将其产能提高到35,000公吨，并将铭牌年产能提高到105,000公吨。此外，我们在内蒙古包头的5A期扩建项目将我们的多晶硅年产能提高到2023年第二季度的205,000公吨。我们预计，我们在内蒙古包头的5B期扩建项目将使我们的多晶硅年产能在2024年第二季度提高到30.5万公吨。我们还同意在石河子开发一个硅基新材料工业园。为了适应我们的持续扩张，我们预计我们将需要实施各种新的和升级的业务和财务系统、程序和控制，包括改进我们的会计和其他内部管理系统，所有这些都需要大量的管理工作。我们还需要继续扩大、培训、管理和激励我们的员工队伍，并管理我们的客户关系。所有这些努力都将需要大量的管理努力和技能，以及大量的额外支出。我们不能向您保证我们将能够有效地管理我们的增长，任何未能做到这一点都可能对我们的业务和财务业绩产生实质性的不利影响。此外，即使我们真的按计划扩大我们的多晶硅制造能力，我们也可能无法为我们的光伏产品产生足够的客户需求，以支持我们提高的生产水平，或者无法成功整合我们的多晶硅业务以实现运营效率，这可能会对我们的业务和运营业绩产生不利影响。

我们未来的成功在很大程度上取决于我们大幅扩大多晶硅产能和产量的能力，这使我们面临许多风险和不确定因素。

我们未来的成功取决于我们大幅提高多晶硅产能和产量的能力。如果我们做不到这一点，我们可能无法从规模经济中受益，从而降低我们每公斤多晶硅的成本，保持我们的竞争地位，或提高我们的盈利能力。我们建立额外产能和提高产量的能力受到重大风险和不确定因素的影响，包括：

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我们在竞争日益激烈的市场中运营，我们可能无法与拥有比我们更多资源的竞争对手成功竞争。

预计光伏市场的竞争将变得越来越激烈。我们在国际上的主要竞争对手包括瓦克、OCI、铁杉和REC，我们在中国的主要竞争对手包括保利集团、新特能源、永祥、亚洲硅业和新疆东方希望新能源。在中国，多晶硅制造市场也有新进入者。此外，一些太阳能电池和组件制造商，包括我们的一些现有和潜在客户，可能有意与多晶硅制造商建立多晶硅生产或附属关系。我们与这些内部能力竞争，这可能会限制我们扩大销售甚至减少对现有客户的销售的能力。我们的许多竞争对手比我们拥有更多的财政、技术、制造和其他资源。我们的竞争对手更大的规模和更长的运营历史为他们提供了在制造成本方面的竞争优势，因为他们的规模经济和他们以更低的价格购买原材料的能力。我们的竞争对手可能拥有更强大的关系，或者可能与我们的一些关键客户建立独家关系。我们还预计，在可预见的未来，我们的竞争对手将增加多晶硅的供应能力。因此，他们可能会比我们更快地对不断变化的客户需求做出反应，或者投入更多的资源来开发、推广和销售多晶硅。未能适应不断变化的市场状况，并与现有或新的竞争对手成功竞争，可能会对我们的财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

我们收入的很大一部分依赖于有限数量的客户和销售合同，任何客户的流失或任何合同的取消都可能导致我们收入的大幅波动或下降。

2021年、2022年和2023年，我们的前三大客户合计约占我们持续运营总收入的61.4%、54.7%和64.4%。我们预计，在可预见的未来，我们对有限数量的客户的依赖将继续下去。由于我们的客户集中，我们的财务业绩可能会在不同时期之间大幅波动，其中包括与我们客户相关的外部环境。此外，下列任何一项事件都可能对我们的现金流、收入和经营业绩造成重大不利影响：

多晶硅生产是能源密集型的，如果我们的能源成本上升，或者如果我们的电力和其他公用事业供应中断，我们的运营结果将受到实质性和不利的影响。

多晶硅生产工艺，特别是我们使用的改进的西门子工艺，高度依赖持续的电力供应和其他公用事业，如蒸汽和水，以保持多晶硅生产的最佳条件。如果电力或其他公用事业供应不能维持在所需的水平，多晶硅的生产可能会出现重大延误。过去，中国各地都出现过电力供应短缺的情况，尤其是在旺季，比如夏天或冬天。受灾最严重地区的地方政府当局有时采取措施，减少或限制向非居民用户供应电力和其他公用事业用品的数量，这可能会扰乱我们的制造过程。除了短缺之外，我们还面临着由于停电、设备故障、天气状况或其他可能迫使我们长时间停产的原因而导致能源供应中断的潜在风险。如果我们制造设施的电力或其他公用事业供应中断，我们的业务、运营结果和财务状况可能会受到实质性和不利的影响。即使我们有足够的电力和其他公用事业来源，公用事业成本的任何大幅增加都可能对我们的盈利能力产生不利影响，因为我们在制造过程中消耗了大量的电力和其他公用事业。如果电力和其他公用事业成本上升，我们的运营结果可能会受到实质性的不利影响。

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虽然我们已完成新疆大全的首次公开发售，但我们可能无法达到我们业务策略预期的结果，因此我们的美国存托证券的价格可能不会增加，甚至可能下跌。

尽管新疆大全于2021年7月完成首次公开发行及在上海证券交易所科技创新板（“科技创新板”）上市（“科技创新板”），但我们不能向您保证，我们将实现科技创新板上市的任何或全部预期收益。我们完成STAR上市可能不会对加强我们的市场地位产生预期效果。于STAR上市后，新疆大全拥有广泛酌情权使用新疆大全证券发行所得款项，且其不得以导致我们经营成功或我们股份及美国存托证券持有人同意的方式使用或投资该等所得款项。我们未能成功利用STAR上市的完成来扩大我们的产能，可能会导致美国存托证券的价格下跌。此外，我们不能向您保证新疆大全的成功将对美国存托凭证的价格产生相应的积极影响。

新疆达科作为一家上市公司的地位，由本公司控制，但非全资拥有，可能会对本公司产生不利影响。

就STAR上市而采取的行动，包括我们的主要经营附属公司新疆大全向若干股东配售股份，导致我们于新疆大全的股权减少。新疆大全的该少数股东权益于STAR上市及新疆大全进行任何后续发售后增加，而该等少数股东于新疆大全的权益日后可能与本公司及其他附属公司的权益有所不同。我们在管理、融资或从事与新疆大全的交易，或在附属公司之间分配业务机会时可能面临利益冲突。

本公司于STAR上市后保留新疆大全的多数股权，但新疆大全此后由独立董事会及高级职员管理，该等董事及高级职员将对新疆大全的各利益相关者（包括本公司全资附属公司以外的股东）负有受托责任。在新疆大全业务的经营过程中，新疆大全董事及高级管理人员在行使其受托责任时，可能会采取可能违反本公司最佳利益的行动。

于二零二零年七月，为遵守中国法律，我们部分高级管理层已辞任本公司，同时继续履行彼等各自于新疆大全的职责。此外，未来中国法律的要求（包括中国证监会、中国证监会、上海证券交易所或其他相关机构的要求）可能对我们普通股及美国存托证券持有人产生影响。

新疆大全已经并可能在未来向其董事、高级管理人员和员工发放期权、限制性股票和其他形式的股份薪酬，这可能会稀释我们在新疆大全的所有权。此外，新疆大全已经并可能继续从事融资活动，这可能会进一步稀释我们在该公司的所有权权益。例如，2022年7月，新疆大全在包头多晶硅扩建项目的星空市场完成了212,396,215股的非公开发行，筹集了约110亿元人民币的资金。我们目前持有新疆大全72.7%的股权。

我们的组织结构将变得更加复杂，包括由于筹备STAR上市。我们将需要继续扩大和调整我们的运营、财务和管理控制，以及我们的报告系统和程序，无论是在我们的公司和新疆达科。业务的持续扩张将要求我们在收入增加前投入大量财务、营运及管理资源，且并无任何保证收入将增加。

很难预测STAR上市对ADS的影响。

中国证监会于2019年6月首次推出STAR Market，并于2019年7月开始交易。我们无法就STAR上市对美国存托证券市价的影响作出保证。由于投资者对完成STAR上市的影响持负面态度或不确定性，美国存托证券的市价可能会波动或下跌，原因并非上述风险及不确定性。

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尽管STAR上市已经完成，但我们的普通股和美国存托证券的持有人购买新疆大全股份的机会可能有限。投资者可选择透过在STAR上市或STAR市场购买新疆大全股份而非购买美国存托证券来投资我们的业务及营运，而需求减少可能导致美国存托证券的市价下跌。

我们在通过联盟、合资企业或收购扩大业务时面临风险和不确定性。

未来，倘有适当机会，我们可能收购或投资于对我们业务具有战略意义的技术、业务或资产，或与光伏行业的主要参与者结成联盟，以进一步扩大我们的业务。该等收购及投资可能使我们面临潜在风险，包括与吸收新业务、技术及人员有关的风险、不可预见或隐藏的负债、无法产生足够收入以抵销收购成本及开支，以及由于整合新业务而可能导致我们与员工、客户及供应商的关系遭受损失或损害。对新业务的投资也可能会转移我们的现金流，用于偿还债务和进行必要的资本支出。此外，我们可能会因收购及投资股本证券而产生减值亏损。

我们管理层的注意力转移以及在收购、投资或联盟方面或在整合过程中遇到的任何困难可能对我们管理业务的能力产生不利影响。此外，我们在多晶硅制造行业的经验可能不适用于下游市场。我们亦可能面对来自于目标下游市场拥有更丰富经验或已建立业务的公司的激烈竞争，或来自拥有类似扩张计划的同业竞争。任何未能成功将任何被收购业务或合营企业整合至我们的营运，以及任何被收购业务或合营企业的重大负债或潜在负债，而我们在就该等收购或投资进行尽职调查过程中并未识别，均可能对我们的业务及财务状况造成重大不利影响。

倘我们未能有效营运或出现营运中断，我们的业务、营运业绩及财务状况可能受到不利影响。

生产多晶硅需要使用对温度和压力敏感的挥发性材料和化学反应，并需要使用外部控制来维护安全。例如，在多晶硅的生产中，我们使用三氯硅烷，或TCS，这是一种高度易燃的物质，如果与空气中的水分接触，因此如果处理不当或在不受控制的情况下使用，可能具有破坏性和极大的危险。如果我们的一个多晶硅生产设施因自然灾害或人为错误而发生涉及TCS的灾难性事件，可能会在很长一段时间内威胁、中断或摧毁我们在该等设施的大部分或全部多晶硅产能。此外，我们多晶硅生产设施的顺利运行在很大程度上取决于我们将温度和压力维持在适当水平的能力、持续压力水平下的蒸汽供应、充足的电力供应以及我们控制此类电力应用的能力。因此，我们设备的操作失误或我们生产设施的电力或蒸汽供应中断可能会导致生产不合格的多晶硅或产量大幅短缺，可能会在很长一段时间内降低我们的生产能力，并可能对我们的客户关系产生负面影响。此外，出于维护和质量检查的目的，我们会根据需要不时地自愿关闭我们的制造设施。例如，2016年10月，我们对我们在新疆的多晶硅设施进行了年度维护和几个技术改进项目，并同时完成了我们在新疆的新设施和现有设施之间的互联互通。2017年9月底至10月初，我们对新疆多晶硅设施进行了年度维护。2018年9月，我们对新疆多晶硅设施进行了年度维护，将新建的3B期设施与现有设施连接起来，并对各种制造设备进行了升级。我们在2019年第二季度、2020年第三季度、2021年和2022年以及2023年第四季度完成了我们新疆多晶硅设施的年度维护。每年的维护、建设、新设备的安装和设施的互联互通都会在一定程度上影响我们的多晶硅生产。上述停产已经减少，并可能进一步减少多晶硅的产量，增加我们生产多晶硅的成本。我们可能会遇到由于员工失误、设备故障、事故和电力供应中断、自然灾害或其他原因导致的设备故障、爆炸或火灾等事件。此外，此类事件还可能造成财产损失、人身伤害甚至死亡。因此，我们未来可能会经历减产或停产或减产时期。任何此类事件或中断的发生可能导致收入损失，也可能损害我们的声誉，任何这些事件或中断都可能对我们的业务、经营业绩和财务状况产生重大不利影响。

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我们的运营受到自然灾害、恶劣天气条件、操作危险、环境事件、劳资纠纷和诉讼风险的影响。

我们可能会经历地震、洪水、泥石流、暴风雪、台风、停电、劳资纠纷或我们无法控制的类似事件，这些事件会影响我们的运营。我们的制造过程涉及使用危险设备，包括熔炉、平板机和线锯。我们还在制造过程中使用、储存和产生挥发性和其他危险的化学品和废物，如果处理不当，或在发生不可控或灾难性的情况下，包括操作危险、火灾和爆炸、自然灾害、不利天气条件和重大设备故障，这些化学品和废物具有潜在的破坏性和危险性。2020年7月2日，我们的一个年产多晶硅1.3万吨的项目发生了泄漏事故，没有造成人员伤亡，但由于泄漏给我们造成了损失。事故中损坏的设备设施已得到妥善修复，对事故进行适当的安全风险评估后，生产经营活动已恢复。然而，我们不能保证任何类似的事件不会再次发生。

此外，我们的多晶硅生产和储存设施位于新疆和内蒙古，中国说。在这些地点发生任何自然灾害、不可预见的灾难性事件或意外事故可能会导致减产、停产或减产，这可能会严重扰乱我们的业务运营，导致我们产生额外成本，并影响我们按计划向客户交付产品的能力，这可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。此外，此类事件可能导致严重的财产损失、人身伤害、死亡、监管执法程序或我们在声称要求巨额损害赔偿的诉讼中被列为被告，这反过来可能导致重大责任。

在新疆境内或周边地区发生自然灾害、事故和恶劣天气的情况下，中国今后可能会造成重大财产损失、电力短缺、业务中断、停工、内乱、人身伤害，严重时还会造成人员伤亡。此类事件可能导致我们的声誉受损或导致我们失去全部或部分产能，以及未来预计从相关设施获得的收入，其中任何一项都可能对我们的业务、经营业绩和财务状况产生重大不利影响。

我们可能会不时受到诉讼或其他法律程序的影响。此类诉讼和其他诉讼可能包括与知识产权、供应或销售协议或其他商业安排、租赁财产、股份转让、竞业禁止、劳动法、受托责任或因我们或我们无法控制的个人或实体的行为或不作为造成的其他损害有关的诉讼。我们无法确切地预测由我们、我们的董事、管理层或员工提起或针对我们、我们的董事、管理层或员工提起的诉讼和其他诉讼的辩护成本、起诉成本或最终结果，包括补救或损害赔偿，而此类诉讼和其他诉讼的不利结果可能会损害我们的业务或声誉。例如，我们是一起与两家加工服务供应商的合同纠纷的未决诉讼的被告，原告要求解除合同并赔偿经济损失19.585亿元人民币。这一索赔金额主要包括原告被指控的间接损害赔偿，我们预计法院不会支持这一点。然而，我们不能保证法院会做出有利于我们的裁决。我们也是一起悬而未决的关于我们涉嫌侵犯知识产权的诉讼的被告之一。如果这些诉讼没有做出对我们有利的裁决，法院可能会命令我们赔偿原告的损害赔偿，这可能会对我们的运营结果和财务状况产生不利影响。

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我们面临与卫生流行病和其他疫情有关的风险。

我们的业务可能会受到猪流感、禽流感、严重急性呼吸系统综合症或SARS、埃博拉、寨卡、新冠肺炎、猴痘或其他流行病或疫情的影响。2004年4月，中国报告了多起严重急性呼吸系统综合症病例。例如，2006年、2007年和2008年，中国各地都有发生禽流感的报道，包括几例确诊的人感染病例和几例死亡。2009年，墨西哥和美国爆发甲流疫情，中国和香港发现人感染甲流病例。2013年和近年来，中国各地和世界各地都有禽流感发生的报道，包括多例确诊人感染病例和多例死亡。过去十年，西非和世界其他一些地区也爆发了埃博拉疫情。自2022年以来，世界各地都有关于人痘暴发的报道。此外，新冠肺炎大流行始于2020年初，并持续了大约三年。这场大流行严重影响了中国和其他许多国家，这些国家采取了一些限制性措施来防止其传播，如隔离、旅行限制和内政部政策。这些措施中断了世界各地的商业活动，并对我们的商业运营造成了不利影响。中国在2022年12月取消了大部分疫情控制措施，并在2023年1月将新冠肺炎的管理从A类降级为B类。然而，如果大流行死灰复燃，我们可能会受到其暴发和相关大流行控制措施的进一步负面影响。在中国或我们开展业务的任何主要市场，如果这些疫情长期发生或再次发生或出现其他不利的公共卫生事态发展，可能会对我们的业务和运营产生重大不利影响。这些可能包括我们在中国内外交付产品的能力，以及我们的制造设施、供应商或客户设施的临时关闭，供应商原材料供应的延迟，以及客户订单的延迟或取消。任何严格的旅行或运输限制和关闭都将严重扰乱我们的运营，并对我们的业务和运营结果产生不利影响。

现有法律法规及其变化可能会对购买和使用光伏产品构成技术、监管、经济和贸易壁垒，这可能会显著减少对我们产品的需求，并对多晶硅价格产生负面影响；限制我们进口或使用某些受控制的美国技术也可能对我们产生负面影响。

光伏产品受国家和地方有关建筑规范、安全、环境保护、公用事业互联和计量以及电力公用事业行业其他方面的法规的约束。在包括中国在内的多个国家，这些规定正在修改中，并可能继续修改。不利的法规可能会阻止购买或进一步投资于包括光伏技术在内的替代能源的研发，这可能会导致对我们产品的潜在需求大幅减少。例如，在太阳能发电系统没有监管规定的例外情况下，电力公用事业公司经常因将分布式发电接入电力公用事业电网而被收取互联或备用费用。这些费用可能会增加光伏产品最终用户的成本，并使它们变得不那么可取。此外，外国的贸易当局(例如，鉴于最近中国与美国之间的贸易冲突，美国的贸易当局)如果确定中国的出口销售违反公平贸易做法，可以对从中国进口的光伏产品实施贸易制裁。这些类型的贸易制裁可能导致大量额外关税，这可能对光伏产品需求产生不利影响，从而损害我们的业务、前景、运营结果和财务状况。此外，如果中国降低或取消目前对非中国生产商征收的反倾销和反补贴税，中国进口的多晶硅可能会增加，这可能会减少对我们多晶硅的需求，并对我们的销售价格产生负面影响。

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美国总统于2021年12月签署了《维吾尔强迫劳动预防法》或《UFLP法》，使其成为法律。《UFLP法》禁止所有全部或部分在新疆生产的商品进入美国，除非美国海关和边境保护局（CBP）确定这些商品不是由强迫劳动生产的。UFLP法案依据的是1930年美国关税法第307条（经修订）或第307条，该条禁止美国进口任何非美国国家由强迫或契约劳工全部或部分生产或制造的商品。实际上，对于全部或部分在新疆生产的产品，《反倾销法》已经将第307条（根据该条，CBP先前在确定有迹象表明产品是用强迫劳动生产的时，发布了一个扣留放行令，或WRO）的操作改为禁止所有此类进口，除非CBP通过明确和令人信服的证据确定这些产品不是用强迫劳动生产的。此外，《UFLP法》要求企业采取重大的积极措施，以确定其供应链是否与新疆有联系，并准备向监管机构保证此类联系不受强迫劳动的影响。

我们的部分多晶硅生产设施位于新疆，靠近多晶硅生产的原材料和能源来源。我们不容忍任何强迫劳动，无论是在我们自己的生产设施还是整个供应链。然而，我们无法向您保证，美国相关当局不会决定我们的供应链或多晶硅制造中存在强迫劳动，并且根据ULFP法案和第307条，他们可能会禁止美国进口含有我们多晶硅的产品（包括我们客户的产品）。虽然我们通常不会直接向美国市场销售多晶硅，而我们的客户通常服务于全球太阳能市场，但我们的一些主要客户可能会向美国市场销售含有我们多晶硅的产品。这些产品很可能被禁止出口到美国，使用我们产品作为原材料的产品生产商也很可能无法出口到美国，这可能会减少对我们产品的需求。此外，由于《UFLP法》已经颁布，鉴于难以证明整个供应链中没有使用强迫劳动，对我们产品的需求可能会减少。任何此类监管或立法发展均可能对我们的业务、财务状况及经营业绩造成不利影响。

除了上述美国政府已经采取或正在考虑的行动外，欧盟、日本和其他一些国家对新疆被指控使用强迫劳动的情况越来越感到担忧。倘该等地区就该等问题颁布任何新法例或监管行动，对进口全部或部分在新疆生产或制造的货品施加额外限制或要求，则我们于该等地区的业务可能会受到不利影响。

于二零二一年六月，我们的附属公司新疆大全被美国商务部工业和安全局列入实体名单或实体名单。这一指定限制了新疆大全获取受美国商务部出口管制条例（简称“出口管制条例”）约束的某些商品、软件和技术的能力。虽然我们目前不使用或依赖任何条款所涵盖的项目，但这种指定可能会使我们受到负面宣传，这可能导致某些业务对手，特别是在美国的对手，与我们打交道。此外，用户会不时发生变化，未来的变化可能会对我们产生负面影响。

我们从数量有限的供应商那里获得某些生产设备，如果这些设备不能按时交付、在运输中损坏或无法获得，我们按时交付多晶硅的能力将受到影响，这反过来可能导致订单取消和收入损失。

我们的运营和扩张计划取决于我们是否有能力及时获得足够数量的符合我们规格的设备。我们在多晶硅生产中使用的一些设备不容易从替代供应商那里获得，如果它损坏或停止工作，将很难修复或更换。如果这些供应商中的任何一家出现财务困难或倒闭，或者如果我们的生产设备出现任何损坏或故障，我们的业务将蒙受损失。此外，如果供应商不能以我们可以接受的条件，以足够的质量及时供应我们订购的设备，可能会推迟我们制造设施的产能扩张，否则会扰乱我们的生产计划或增加我们的生产成本。我们在过去经历了关键设备交付的重大延误。如果不能获得符合我们规格的设备，可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响。此外，对多晶硅生产设备的需求可能会导致此类设备的价格大幅上涨，或导致我们计划扩张的相关零部件短缺。任何意想不到的价格上涨都可能对我们的财务状况和经营业绩产生实质性的不利影响。

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我们已经并将继续从中国制造商采购我们的一些生产设备，我们不能向您保证中国采购的设备将与我们的进口设备具有相同的性能水平或满足我们的质量要求。

我们从中国和国际供应商那里购买了关键设备。与主要的国际供应商相比，我们基于中国的供应商一般经营历史较短，为多晶硅行业提供设备方面的经验较少。我们不能向您保证，国产设备的质量和可靠性将与我们进口的设备相当。如果中国采购的设备性能不如进口设备或根本没有性能，我们可能会遇到制造中断或产品质量下降的情况，这反过来可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

产品缺陷可能导致成本增加、销售额下降，并对我们的客户关系和声誉造成损害。

我们的光伏产品可能存在缺陷，只有在客户发货或加工后才能检测到这些缺陷。如果我们的产品因产品缺陷而退回，我们将被要求立即更换有缺陷的产品。如果我们交付的产品有缺陷，或者如果人们认为我们的产品质量不合格，我们可能会产生与终止合同和更换发货产品相关的大幅增加的成本，我们的信誉、市场声誉和与客户的关系将受到损害，我们产品的销售可能会受到实质性和不利的影响。

我们的生产、储存、行政和研发设施可能面临损坏或中断的风险，我们可能面临与受制裁人员打交道的风险。

我们的生产、仓储、行政和研发设施分别位于新疆石河子和内蒙古包头，中国。自然灾害，如火灾、洪水、地震、暴风雪或其他意想不到的灾难性事件，包括电力中断、电信故障、设备故障、爆炸、闯入、恐怖行为或战争，可能会严重扰乱我们生产产品和运营业务的能力。如果我们的任何生产设施或材料设备遭受任何重大损坏或停机，我们将无法实现我们的生产目标，我们的业务将蒙受损失。这些设施的重大损坏或中断可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响。

我们在新疆的业务也可能使我们面临与被制裁人员打交道的风险。2020年7月31日，美国财政部外国资产管制办公室(OFAC)将新疆生产建设兵团(XPCC)添加到OFAC的特别指定国民和封锁人员名单(SDN)中，理由是XPCC涉嫌参与侵犯人权。根据OFAC所谓的“50%规则”，由SDN名单上的实体直接或间接拥有50%或更多股份的任何实体，即使不在SDN名单上，也应受到适用于SDN名单上的实体的OFAC制裁。兵团在新疆和中国的其他地方拥有多家公司，基本上扮演着石河子和新疆其他某些地区的地方政府的角色。我们不能向您保证，我们的任何公用事业或其他产品或服务供应商或其他业务合作伙伴都不会因为与XPCC的关系而被美国或其他国家政府视为制裁对象。不能保证我们能够停止与这些类型的供应商或商业伙伴打交道，即使他们被视为受制裁的人。在正常的业务过程中，我们还与石河子当地政府打交道，包括投资我们在那里的生产设施。如果我们被认为与XPCC或一个或多个其他受制裁人员有重大交易，美国实体(包括金融机构)和其他人可能决定不向我们提供服务、购买或拥有我们的证券或以其他方式与我们进行交易，这可能会对我们的业务运营和进入资本市场产生负面影响。这类问题还可能使我们受到负面宣传，这可能会分散我们管理层的注意力，并对投资者对我们公司的看法产生不利影响。我们的美国存托股份价格也可能受到这些发行的不利影响，我们的美国存托凭证和普通股的持有人可能无法出售或获得有关美国存托凭证或我们的普通股的分派。

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未能保护我们的知识产权可能会削弱我们的竞争地位，而为保护我们的知识产权而提起的诉讼可能代价高昂。

我们主要依靠商业秘密和其他合同限制来保护我们的知识产权。合同安排，例如我们与我们的研发人员之间的保密和竞业禁止协议和条款，只能提供有限的保护，我们可能采取的保护我们的商业秘密和其他知识产权的行动可能不够充分。此外，截至2023年12月31日，我们在中国持有322项专利，有97项专利申请正在进行中，涵盖多晶硅和晶圆制造工艺的各个方面。然而，我们不能向您保证，我们的专利申请最终将得到足够广泛的覆盖，以保护我们的技术和产品。如果不能保护我们的知识产权和专有权利，可能会削弱我们的竞争地位。第三方可能侵犯或盗用我们的专有技术或其他知识产权和专有权利，并利用它们与我们竞争，这可能对我们的业务、财务状况或经营业绩产生重大不利影响。

对未经授权使用专利技术的行为进行监管可能既困难又昂贵。特别是中国和其他一些国家的法律和执行程序不确定，或没有像美国的法律和执行程序一样保护知识产权。请参阅下文“—与在中国营商有关的风险—中国法律及法规的解释和执行不当可能会限制您和我们可获得的法律保护”。我们将来可能需要诉诸法律程序来执行我们的知识产权。与我们的知识产权有关的诉讼可能导致大量成本，并分散资源和管理层的注意力。任何此类诉讼中的不利裁决将损害我们的知识产权和所有权，并可能损害我们的业务、前景和声誉。

我们的业务活动依赖网络和信息系统以及其他技术，而某些事件（例如计算机黑客攻击、病毒或其他破坏性或破坏性软件或活动）可能会扰乱我们的运营，并对我们的业务、财务状况和经营业绩造成重大不利影响。

网络和信息系统以及其他技术对我们的业务活动和运营非常重要。与网络和信息系统相关的事件，例如计算机黑客攻击、网络威胁、安全漏洞、病毒或其他破坏性或破坏性软件、流程故障或恶意或其他活动，可能导致我们的服务和运营中断，或不当披露个人数据或机密信息，这可能损害我们的声誉，并要求我们花费资源来补救任何此类违规行为。此外，我们就任何该等事件或安全漏洞所导致的损失而持有的任何保险金额及范围可能不足以弥补我们的损失或以其他方式充分补偿我们业务受到的任何干扰，而任何该等事件或安全漏洞的发生可能对我们的业务及经营业绩造成重大不利影响。这些与系统相关的事件和安全漏洞发生的风险加剧，部分原因是我们在云服务器上以数字形式保存了开展业务所需的某些信息。虽然我们开发和维护旨在防止安全漏洞发生的系统，但这些系统的开发和维护成本高昂，并且随着技术的变化和克服安全措施的努力变得更加复杂，需要持续监控和更新。尽管作出了这些努力，但无法保证不会发生中断和安全漏洞。此外，我们可能会向与我们业务有关的第三方提供某些机密或专有信息，虽然我们获得这些第三方将保护这些信息的保证，但这些信息可能会被泄露。发生任何该等网络或信息系统相关事件或安全漏洞可能对我们的业务、财务状况及经营业绩造成重大不利影响。

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我们可能面临第三方的侵权或挪用索赔，如果判定对我们不利，可能导致我们支付重大损害赔偿金。

尽管我们目前正在加强研发能力，但迄今为止，我们生产过程中使用的大量知识产权均由第三方开发。如果我们不能在不侵犯第三方知识产权的情况下使用和开发我们的技术和诀窍，我们的成功将受到威胁。与光伏技术专利有关的权利要求的有效性和范围涉及复杂的科学、法律和事实问题和分析，因此可能具有高度不确定性。我们可能会受到涉及专利侵权或侵犯第三方其他知识产权的诉讼。知识产权诉讼、专利异议诉讼以及相关的法律和行政诉讼的辩护和起诉可能既昂贵又耗时，可能会严重分散我们技术和管理人员的精力和资源。在我们可能成为一方的任何此类诉讼或程序中的不利决定可能使我们对第三方承担重大责任，要求我们向第三方寻求许可证，支付持续的使用费，或重新设计我们的制造工艺或我们的产品，或使我们受到禁止生产和销售我们的产品或使用我们的技术的禁令。长期诉讼也可能导致我们的客户或潜在客户推迟或限制他们购买或使用我们的产品，直到此类诉讼得到解决。

我们的业务在很大程度上依赖于我们的高管和关键员工的持续努力，如果我们失去他们的服务，我们的业务可能会严重中断。

我们未来的成功在很大程度上取决于我们的高管和关键员工的持续服务，特别是我们的董事长兼首席执行官项旭先生。如果我们的一名或多名高管或关键员工不能或不愿继续担任目前的职位，我们可能无法轻松、及时或根本无法更换他们。我们的业务可能会受到严重干扰，我们的财务状况和经营结果可能会受到重大和不利的影响，我们可能会产生招聘、培训和留住人员的额外费用。如果我们的任何高管或关键员工加入竞争对手或组建竞争对手的公司，我们可能会失去客户、供应商、技术诀窍以及关键的专业人员和员工。我们的每一位高管和关键员工都与我们签订了雇佣协议，其中包含竞业禁止条款。然而，如果我们的高管与我们之间发生任何纠纷，这些协议可能无法在这些高管居住的中国执行。

我们的某些主要股东对我们的公司有重大影响，他们的利益可能与我们其他股东的利益不一致。

于本年报日期，本公司与大全集团有限公司(“大全集团”)有关联的董事徐翔先生、徐广富先生、施大峰先生、费戈女士及徐小玉女士实益拥有本公司共104,547,485股或28.9%的普通股，包括他们有权在60天内收购的股份。由于他们的高持股水平，这些股东对我们的业务具有重大影响，包括关于合并、合并和出售我们所有或几乎所有资产的决策、董事选举和其他重大公司行动。这些股东可能会采取不符合我们或我们其他股东最佳利益的行动。这种所有权集中可能会阻碍、推迟或阻止我们公司控制权的变更，这可能会剥夺我们的其他股东在出售我们公司的过程中获得溢价的机会，并可能降低我们的美国存托凭证的价格。即使遭到其他股东的反对，我们也可能采取这些行动。作为大全集团的实益所有人，这些股东的利益可能并不总是与他们作为我们股东的利益一致。如果出现任何利益冲突，这些股东可能会采取不符合我们和我们其他股东最佳利益的行动。

如果我们不能吸引、培养和留住人才，我们的业务可能会受到实质性的不利影响。

我们未来的成功在很大程度上取决于我们能否吸引、培训和留住合格的人员，特别是具有光伏行业专门知识的技术人员。由于我们的行业对人才的需求很高，竞争激烈，因此不能保证我们能够吸引或留住我们实现战略目标所需的合格技术人员或其他高技能员工。由于我们的运营历史有限，而且正处于快速增长阶段，尽管最近出现了一些挫折，但我们培训和整合新员工到我们的运营中的能力可能无法满足我们不断增长的业务需求。如果我们不能吸引和留住人才，我们的业务可能会受到实质性的不利影响。

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遵守环境法规可能代价高昂，不遵守这些法规可能会导致负面宣传，并可能造成重大金钱损失和罚款。

由于我们的生产过程产生废水及废气及其他工业废物，我们须遵守有关保护环境的所有适用法规。我们在所有重大方面均遵守现行环保规定，并拥有开展业务所需的所有环境许可证。然而，鉴于中国政府更高的环保要求，新疆及内蒙古的地方当局及电力及其他供应商可能会实施日益严格的环保措施，这可能会对我们生产设施的电力供应及价格水平造成负面影响。因此，我们的多晶硅产量及成本可能受到不利影响。尽管新疆大全已与地方当局及电力供应商订立购电协议，但我们无法确保地方当局及电力供应商将全面履行合约。我们不能向您保证，我们的污染控制将始终有效，我们可能会遇到环境违规事件。倘我们未能遵守现时或未来的环境法规，我们可能须支付巨额罚款、暂停生产或停止营运，而这又会对我们的财务状况及经营业绩造成重大不利影响。

终止我们目前在中国享有的任何税收优惠或财政奖励及补助，可能会对我们的整体经营业绩产生不利影响。

中国多个政府部门为我们在中国的子公司提供了税收优惠。这些激励措施包括免征所得税或降低企业所得税税率。例如，根据中国企业所得税法(“企业所得税法”)，法定企业所得税税率为25%。不过，根据《关于继续执行中国西部鼓励类产业企业所得税政策的通知》(通知)，[2020]国家税务总局、国家发改委、财政部于2020年4月23日发布的《中国西部地区企业所得税法》(第23号)，自2021年1月1日起至2030年12月31日止，对主营业务列入《西部中国鼓励产业目录》(发改委通知第15号)，且当年主营业务收入占总收入比重超过60%的企业，适用15%的企业所得税优惠税率。这一税收优惠适用于我们的子公司新疆大全。任何适用于我们中国子公司的企业所得税税率的提高，或我们在中国的子公司目前享受的任何税收优惠或财务优惠的终止或减少，都可能对我们的业务、经营业绩和财务状况产生不利影响。

根据企业所得税法，我们从中国附属公司收取的股息及我们的全球收入可能须缴纳中国税项，这将对我们的经营业绩造成重大不利影响；如果我们被分类为中国“居民企业”，我们的外国存托持有人可能须就我们应付的股息缴纳中国预扣税，以及就出售或以其他方式处置我们存托凭证所实现的收益缴纳中国税项。

根据中国企业所得税法律法规，外商投资企业向非居民企业的外国投资者支付的股息、利息、租金、特许权使用费和财产转让收益，将缴纳10%的预扣税，除非该非居民企业，公司注册成立的司法管辖区与中国有一项税务协定，规定降低预扣税率，而此类非居民企业是股息、利息、租金的受益所有人，特许权使用费和财产转让收益。新疆大全自二零二一年以来产生的可分派盈利须缴纳10%预扣税。开曼群岛（Daqo Cayman注册地）与中国没有此类税务协定。

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根据企业所得税法，在中国境外成立且其“实际管理机构”位于中国境内的企业被视为中国的“居民企业”，将按其全球收入的25%税率缴纳中国企业所得税。2009年4月，中国国家税务总局（或国家税务总局）发布了一份通告（又称82号通告），澄清了确定由中国企业或中国企业集团控制的外国公司“居民企业”地位的标准。根据第82号文，为确定在中国大陆以外成立并由中国企业或在中国注册的中国企业集团控制的公司是否应视为中国居民企业，税务机关将审查以下因素：有效管理企业生产经营的组织机构的日常运作、拥有决策权的人员所在地，企业的财务、会计职能所在地、财产所在地，董事或高级管理人员是否半数以上居住在中国。我们所有的管理人员基本上都在中国。然而，目前尚不清楚中国税务机关将如何对一间海外公司（如我们）进行分类，该公司由中国自然人而非中国企业控制。倘中国税务机关其后决定Daqo Cayman应分类为居民企业，则我们的全球收入将须缴纳中国所得税，这可能会对我们的财务状况及经营业绩造成重大不利影响。尽管有上述规定，《企业所得税法》也规定，居民企业直接投资于其他居民企业的，投资居民企业从被投资企业收取的股息，在符合一定条件的情况下，免征所得税。因此，倘DaqoCayman根据企业所得税法分类为居民企业，则自我们中国附属公司收取之股息可获豁免预扣税。

此外，如果开曼群岛大桥被中国列为“居民企业”，非居民企业美国存托股份持有人可能要就我们支付的股息征收10%的预扣税(如果是非中国个人美国存托股份持有人，则为20%)，以及出售或以其他方式处置我们的美国存托凭证所实现的收益的10%的税(对于非中国个人美国存托股份持有人，为20%)。任何此类税收都可能减少您在我们的美国存托凭证上的投资回报。

我们的保险承保范围有限。特别是，我们没有任何产品责任保险或业务中断保险。

由于中国的保险业仍处于早期发展阶段，与许多其他国家相比，中国提供的产品责任险和业务中断险的承保范围有限。我们没有任何产品责任保险或业务中断保险。任何业务中断或自然灾害都可能导致大量成本和资源转移，这将对我们的业务和运营结果产生实质性的不利影响。

与其他光伏产品制造商一样，如果使用我们的光伏产品导致伤害，我们将面临与产品责任索赔相关的风险。由于我们的多晶硅产品被制成发电设备，因此用户可能会因产品故障、缺陷、安装不当或其他原因而被使用我们产品的设备伤害或死亡。我们无法预测未来是否会对我们提出产品责任索赔，也无法预测由此产生的任何负面宣传对我们业务的影响。针对我们的产品责任索赔的成功主张可能会导致潜在的重大金钱损失，并要求我们支付巨额款项。

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我们已经授予，并可能在未来继续授予股票期权和其他基于股票的薪酬，这可能会对我们未来的运营业绩产生重大影响。

我们分别于2009年8月、2014年12月、2018年4月和2022年8月通过了2009年股票激励计划、2014年股票激励计划、2014年股票激励计划、2018年股票激励计划、2022年股票激励计划、2022年股票激励计划，允许向公司的员工、董事和顾问授予股票期权、限制性股票和限制性股票单位。根据《2009年计划》、《2014年计划》、《2018年计划》和《2022年计划》，我们可以发放奖励，分别购买最多15,000,000股，21,000,000股，38,600,000股和37,253,465股普通股。于本年报日期，除已到期或注销之购股权及限制性股份单位外，吾等已根据该等计划授予购入合共23,393,525股本公司普通股及94,293,015股限制性股份单位之购股权。此外，吾等于2012年1月、2013年4月、2015年1月及2015年9月修订若干未行使期权的行权价，以便根据本公司股票激励计划的明文授权，向本公司的员工及董事提供额外的激励，使本公司董事会可在未经本公司股东批准的情况下批准向下调整本公司的购股权行权价。2022年9月，新疆大全通过2022年股权激励计划，向董事会确定的董事、高管及其他人员授予新疆大全股票期权。由于这些期权授予、期权重新定价以及该计划下潜在的未来授予，我们已经并将在未来期间产生以股份为基础的巨额薪酬支出。我们采用以公允价值为基础的方法计算所有股票奖励的薪酬成本，并根据美国公认会计准则的相关规则在我们的综合收益表中确认费用，这可能对我们的净收入产生重大不利影响。此外，与股票薪酬相关的额外费用可能会降低此类激励计划对我们的吸引力。此外，授予限制性股份单位和行使购股权可能会稀释您在我们公司的所有权权益，并可能对我们的美国存托凭证和普通股的价值产生不利影响。然而，如果我们限制我们的股票激励计划的范围，我们可能无法吸引或留住那些期望获得激励股票或期权补偿的关键人员。

在中国做生意的相关风险

全球经济的不确定性和中国经济的放缓可能会对我们的业务、经营业绩和财务状况产生不利影响。

2008年，全球金融市场出现重大动荡，美国、欧洲和其他经济体陷入衰退。从2008年和2009年的低点复苏是不均衡的，包括2011年以来欧洲主权债务危机的升级，新冠肺炎的影响，2022年初以来的俄罗斯-乌克兰危机和相关的对俄制裁以及俄罗斯与西方国家的其他冲突，以及近年来中国经济的放缓。目前尚不清楚中国经济是否会继续放缓，而中国的经济状况对全球经济状况很敏感。在世界一些主要经济体的中央银行和金融当局采取扩张性货币和财政政策后，通货膨胀风险有所增加。为了抗击通胀，美国联邦储备委员会(Federal Reserve)自2022年以来大幅提高了准备金余额的利率。包括欧元和英镑在内的其他主要货币也纷纷加息。尽管市场预期主要经济体将很快降息，但它们可能会缓慢而谨慎地降息。这些情况导致了全球市场的大幅波动。人们还担心中东地区的动荡，特别是美国和伊朗之间的紧张局势，这导致了石油和其他市场的波动，2023年10月以来的以色列和哈马斯战争，以及涉及中国的亚洲领土争端的经济影响，以及中国和日本关系的紧张。尽管美国和中国在2020年1月达成了第一阶段协议，但中国和美国之间的贸易冲突已经并可能继续给中国的经济增长带来压力，特别是我们的下游客户对美国的出口。

全球或中国经济的任何长期放缓可能对我们的业务、经营业绩及财务状况造成负面影响，而国际市场的持续动荡可能对我们进入资本市场以满足流动资金需求的能力造成不利影响。我们的所有收入基本上都来自中国的客户，中国是全球最大的新兴市场之一，而新兴市场的经济体通常更容易受到世界其他地区的市场低迷和经济放缓的影响。中国经济的任何长期放缓可能会在多方面对我们的业务、经营业绩及财务状况造成负面影响。例如，我们的客户可能会减少或延迟向我们采购，而我们可能难以足够快地扩大客户群，或根本无法抵消现有客户采购减少的影响。此外，倘我们向任何客户提供信贷，而该等客户因经济放缓而面临财务困难，则我们可能难以向该等客户收取款项。

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美国与中国关系和相关法规的变化可能会对我们的业务、我们的经营业绩、我们的融资能力以及我们的普通股和/或美国存托凭证的市场价格产生不利影响。

美国和中国之间的政治紧张局势升级。美国政府已经采取了一系列与美中国关系有关的行动，包括对中国制造的某些产品征收几轮关税；对中国公司实施制裁、出口管制和投资限制，例如禁止在半导体和微电子、量子信息技术和人工智能方面对中国的某些投资；对中国内地和香港政府的某些官员实施制裁；制定法律，如用友合伙公司法案、高频交易法案和芯片和科学法案；以及加强对在中国有重要业务的公司的审查。作为对这些行动的部分回应，中国政府还采取了一系列影响美中国关系的步骤，包括2019年发布不可靠实体名单和2021年颁布《反外国制裁法》。中国和美国之间不断升级的政治紧张局势可能会减少两个主要经济体之间的贸易、投资、技术交流和其他经济活动的水平，这将对全球经济状况和全球金融市场的稳定产生实质性的不利影响。美国和中国政府采取的措施也可能限制我们与中国内外的实体做生意的能力，并可能导致投资者对包括我们在内的中国公司和交易对手失去信心。此外，可能会通过新的立法、行政命令、关税、法律或法规，这些立法、行政命令、关税、法律或法规可能会对与美国或与中国、我们的行业或我们有重大联系的公司产生负面影响。政府在跨境关系或国际贸易方面的任何不利政策，包括对在中国拥有大量业务的公司加强审查，都可能影响我们产品的竞争地位、研发人员的招聘、我们在美国和某些其他市场销售我们的多晶硅产品的能力、对我们多晶硅产品或以我们的产品为原材料的公司的产品的需求、我们筹集资金的能力，以及我们的美国存托凭证的市场价格。

美国证券交易委员会发布了声明和几封评论信函样本，重点针对我们等在中国拥有重要业务的公司。我们提交给美国证券交易委员会的定期报告和其他文件可能会受到美国证券交易委员会的加强审查，这种额外的审查可能会影响我们在美国有效筹集资金的能力。

如果任何新的立法、行政命令、关税、法律和/或法规得到实施，如果现有的贸易协定被重新谈判，或者如果美国或中国政府因美国的原因而采取报复行动，由于中国的紧张局势，该等变动可能对我们的业务、财务状况及经营业绩、我们的融资能力及我们的美国存托证券的市价产生不利影响。

由于我们在中国的业务，我们面临许多与新兴市场相关的经济和政治风险。中国经济、政治或社会状况或政府政策的变化可能对我们的业务和运营造成重大不利影响。

我们几乎所有的资产都位于中国，目前我们几乎所有的收入都来自全球最大的新兴市场之一中国。鉴于我们在新兴市场的业务，我们可能会受到风险和不确定性的影响，包括GDP的波动、税务方面的不利或不可预测的待遇、外汇管制、影响我们进行跨境资金转移能力的限制、监管程序、通货膨胀、货币波动或法规没有或意外变化以及不可预见的运营风险。此外，我们的业务、财务状况、经营结果和前景可能在很大程度上受到中国总体的政治、经济和社会状况以及中国经济持续增长的影响。

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中国经济在许多方面与大多数发达国家的经济不同，包括政府参与程度、发展水平、增长速度、外汇管制和资源配置。尽管自20世纪70年代末以来，中国政府实施了一些措施，强调利用市场力量进行经济改革，减少生产性资产的国有所有权，建立完善的企业法人治理结构，但中国的相当大一部分生产性资产仍归中国政府所有。此外，中国政府继续通过实施产业政策，在规范行业发展方面发挥重要作用。中国政府还通过资源配置、外汇管制、制定货币政策以及向特定行业或公司提供优惠待遇，对中国的经济增长进行重大控制。

尽管中国经济在过去几十年里经历了显著的增长，但无论是在地理上还是在经济的各个部门之间，增长都是不平衡的。中国经济的任何长期放缓都可能会减少对我们服务的需求。中国政府实施了多项措施，鼓励经济增长，引导资源配置。其中一些措施有利于中国整体经济，但可能会对我们产生负面影响。例如，我们的经营业绩和财务状况可能会受到政府对资本投资的控制或适用于我们的税收法规的变化，以及旨在遏制某些行业(如多晶硅、钢铁、混凝土和风力发电设备)产能过剩的政府政策或指导的不利影响。见“项目4.关于公司的信息--B.业务概述--法规--可再生能源法和其他政府指令”。中国政府已经实施了一些措施来控制经济增长的速度。这些措施可能会导致中国的经济活动减少，进而可能减少对我们产品的需求，并对我们的经营业绩和财务状况产生重大不利影响。

中国法律体系的不完善，包括中国法律法规的解释和执行，可能会限制您和我们可获得的法律保护。

我们特别难准确预测《中国》中新的法律要求对我们的潜在影响，因为中国的法律体系是以成文法规为基础的民法体系。与普通法制度不同，它是一种法律裁决作为先例的价值有限的制度。过去几十年的立法和规则制定的总体效果是，显着增加了对中国各种形式的外国或私营部门投资的保护。我们的中国运营子公司新疆大全是一家外商投资企业，受适用于外商投资企业的法律法规以及适用于中国公司的各种中国法律法规的约束。我们的业务还受到影响我们运营和生产设施扩建计划的各种行业政策、安全和环境法律法规的约束，包括与投资、项目建设、建筑、分区、防火和安全生产相关的政策和法规。这些法律法规仍在演变中，其解释和执行存在不确定性。此外，中国的规章制度变化很快，几乎没有提前通知。近年来，中国监管机构宣布了一些监管行动，旨在让中国政府对中国所在的某些经济领域有更多的监管。虽然太阳能发电行业没有受到直接影响，但我们不能保证中国政府未来不会采取对中国的商业环境和金融市场、我们的业务运营能力、我们的流动性和我们获得资金的途径产生实质性不利影响的监管行动。例如，如果政府主管机构要求我们获得其批准，而我们未能及时或根本没有获得这种批准，我们可能会受到对我们的罚款，或者暂停或停止我们的产能扩张计划。见“项目4.关于公司的信息--B.业务概述--法规--可再生能源法和其他政府指令”。与更发达的法律制度相比，评估任何监管或法律程序的结果以及我们享有的法律保护程度可能更加困难。这些不确定性可能会阻碍我们继续运营或计划中的产能扩张的能力，从而可能对我们的业务和运营产生实质性的不利影响。

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中国近期的监管发展将使我们面临额外的监管审查和披露要求，使我们面临政府干预，或以其他方式限制或完全阻碍我们在中国境外发行证券和筹集资金的能力，这可能对我们的业务运营造成不利影响，并导致我们的证券价值大幅下跌或变得毫无价值。

由于我们几乎所有的业务都是在中国开展的，我们在中国的业务面临法律和其他相关风险。中国政府可能随时干预或影响我们的业务，这可能导致我们的业务或我们的美国存托凭证的价值发生重大变化。中国政府对在中国有业务的公司(包括我们)在海外进行的发行或外国投资施加更多监督和控制的任何行动，都可能显著限制或完全阻碍我们向投资者提供或继续提供证券的能力，并导致我们的证券价值大幅缩水或变得一文不值。最近，中国政府启动了一系列监管行动和声明，以规范中国的业务经营，如对中国公司在海外发行和上市的备案要求，扩大网络安全审查范围的新措施，以及与数据隐私和安全相关的新法律法规，以及加大反垄断执法力度。虽然我们不认为这些监管变化目前对我们有任何实质性影响，但我们将被要求遵守未来证券发行和上市的备案要求，我们不能保证我们能够及时完成，或者根本不能保证。

2021年7月6日，中央办公厅、国务院办公厅联合印发《关于严厉依法打击非法证券活动的意见》。这些意见强调，要加强对非法证券活动的管理和对中国公司境外上市的监管。这些意见提出，要采取推进相关监管制度建设等有效措施，应对中国境外上市公司面临的风险和事件以及网络安全和数据隐私保护的需求。这些意见和即将颁布的任何相关实施细则可能会使我们在未来受到额外的合规性要求。由于这些意见是最近发布的，官方对这些意见的指导和解释目前在几个方面仍不清楚。因此，我们不能向您保证，我们将继续完全遵守这些意见或任何未来实施规则的所有新的监管要求，或完全不遵守。

随着全球加强反垄断监管的趋势，中国政府于二零二一年出台了一系列反垄断法律法规，更加注重企业合规。2021年2月7日，中国国务院反垄断委员会颁布了《平台经济领域反垄断指引》。2021年11月15日，中国国家市场监督管理总局发布《企业境外反垄断合规指引》。我们相信这些法规对我们的影响不大，但我们不能保证监管机构会同意我们的意见，或这些法规不会影响我们未来的业务运营。

网络安全、数据隐私和安全问题在中国受到越来越多的立法和监管关注。2021年7月30日，中华人民共和国国务院颁布《关键信息基础设施安全保护条例》，自2021年9月1日起施行。这项条例要求某些主管当局查明关键的信息基础设施。如发现任何关键信息基础设施，有关当局应及时通知有关运营商和公安部。2021年12月28日，廉政公署会同国务院多个部门发布《网络安全审查办法》，自2022年2月15日起施行。根据该规定，购买网络产品和服务的关键信息基础设施运营商以及进行数据处理活动的数据处理者，影响或可能影响国家安全，都必须进行网络安全审查。2022年7月7日，CAC发布《数据跨境传输安全评估办法》，简称《安全评估办法》，自2022年9月1日起施行。根据《安全评估办法》，在某些情况下，数据处理者应当向CAC申请安全评估，包括：（一）数据处理者向境外提供重要数据；（二）关键信息基础设施运营商或处理一百万人以上个人信息的数据处理者向境外提供个人信息；（三）自上一年1月1日以来，数据处理者向境外提供10万人的个人信息或者共计1万人的敏感个人信息的；（四）廉政公署规定的其他情形。此外，《安全评估办法》规定，对于在本条例生效前已经进行的不符合规定的跨境数据传输，必须在条例生效之日起六个月内完成整改。我们认为，这些法规不适用于我们，因为我们既不是关键信息基础设施运营商，也不是这些法规所指的数据处理商。但是，我们不能保证监管机构会同意我们的意见。截至本报告日期，我们未参与任何由中国民航总局进行的网络安全审查调查，也未收到任何有关的查询、通知、警告或制裁。然而，由于这些均为新规定，在海外发售的情况下如何解释或实施仍存在不确定性。

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我们可能受制于有关收集、使用、共享、保留安全和传输机密和私人信息(如个人信息和其他数据)的中国法律。这些中国法律不仅适用于第三方交易，也适用于我们与我们在中国的外商独资企业以及与我们有商业关系的其他方之间的信息传输。例如，2021年9月1日，《中华人民共和国数据安全法》生效，对从事数据相关活动的单位和个人规定了数据安全和隐私义务，并根据数据在经济社会发展中的重要性，以及数据被篡改、销毁、泄露、非法获取或使用时对国家安全、公共利益或个人或组织合法权益造成的损害程度，引入了数据分类和分级保护制度。此外，中华人民共和国全国人民代表大会常务委员会于2021年8月20日公布了PIPL，并于2021年11月1日起施行。PIPL进一步强调处理者在个人信息保护方面的义务和责任，并规定了处理个人信息的基本规则和个人信息跨境转移的规则。截至本文发布之日，吾等尚未参与任何与《中华人民共和国数据安全法》或PIPL相关的数据安全或隐私合规问题的调查，也未收到任何有关这方面的查询、通知、警告或处罚。此外，我们预计不会有重大的数据安全或隐私问题，因为我们的业务性质不涉及收集和使用大量个人数据。然而，我们不能保证监管机构会同意我们的意见，或者未来不会采用限制我们业务运营的新规定。

由于这些声明和监管行动是新的，立法或行政法规制定机构将在多长时间内做出回应，现有或新的法律或法规或详细的实施和解释将被修改或颁布(如果有的话)，或此类修改或新的法律和法规将对我们的日常业务运营、我们接受外国投资和在美国或其他外国交易所上市的能力产生潜在影响，这些都是高度不确定的。中国法律及其解释和执行继续发展，并可能发生变化，中国政府未来可能会采用其他规则和限制。

本公司或本公司附属公司新疆大全未来的证券发售可能须经上海证券交易所、中国证监会或中国其他监管机构（视情况而定）批准，这可能会对本公司的集资活动带来不确定性。

关于外国投资者并购境内项目的规定（《并购规则》）要求由中国公司或个人控制的海外特别目的公司，其目的是通过收购中国境内公司，寻求在海外证券交易所公开上市，或由其股东持有的股权作为对价，获得批准。该特殊目的公司的证券在境外证券交易所上市交易前，应事先通知中国证监会。然而，《并购规则》的适用仍然不明确。倘吾等或新疆大全之证券发售须获得上海证券交易所、中国证监会或其他中国监管机构（视乎情况而定）之批准，吾等或新疆大全是否可能获得批准尚不确定。倘未能取得或延迟取得有关批准，我们可能会受到上海证券交易所、中国证监会或其他中国监管机构（视情况而定）的制裁。

2023年2月17日，证监会发布《境内企业境外证券发行上市试行管理办法》，自2023年3月31日起施行。证监会同日还传阅了配套指导规则1号至5号、《试行办法说明》、《关于境内企业境外上市备案管理安排的通知》，或集体传阅了《指导规则》和《通知》。具体而言，对间接发行上市的审核确定将以实质重于形式进行，发行人符合下列条件的，应视为境内公司境外间接发行上市：(一)最近一个会计年度境内企业的营业收入、毛利、总资产或净资产占发行人该年度经审计的合并财务报表相关列项的50%以上；(Ii)负责业务经营和管理的高级管理人员大多为中国公民或通常居住在中国，且主要营业地点在中国或在中国开展业务。根据《试行办法》和《指导规则及通知》，境内企业直接或间接在境外发行上市证券(包括股票、存托凭证、可转换为股份的公司债券和其他股权性质的证券)，应在(一)首次公开发行申请提交后三个工作日内，(二)首次公开发行上市完成后三个工作日内，按照《试行办法》的要求向中国证监会完成备案。不遵守备案要求的，可能会对相关境内公司处以罚款、停业、吊销营业执照和经营许可证，并对控股股东和其他负责人处以罚款。试行办法还对境内企业境外上市提出了一定的监管红线。

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根据试行办法，我们未来在海外发行和上市的任何证券，包括后续发行、二次上市和非上市交易，都将遵守试行办法规定的向中国证监会备案的要求，我们不能向您保证我们能够及时或根本不遵守该等备案要求。我们可能面临中国证监会或其他中国监管机构的制裁，因为我们的发行未能获得或延迟获得中国证监会的批准。这些制裁可能包括对我们在中国的业务的罚款和处罚、限制我们在中国的经营特权、推迟或限制将我们的股票发行所得款项汇回中国、限制或禁止我们在中国的子公司支付或汇款股息，或其他可能对我们的业务、声誉、财务状况、经营结果、前景以及我们的美国存托凭证的交易价格产生重大不利影响的行为。

有关中国居民境外投资活动的中国法规可能会增加我们面临的行政负担，并可能会使我们的中国居民实益拥有人或雇员承担个人责任，限制我们的附属公司增加注册资本或向我们分配利润的能力，限制我们向中国附属公司注资的能力，或可能会使我们承担中国法律下的责任。

国家外汇管理局已颁布规定，要求中国居民和中国法人实体从事直接或间接的境外投资活动，必须向国家外汇管理局当地分支机构登记。这些规定可能适用于我们的中国居民股东，也可能适用于我们未来进行的任何境外收购。

国家外汇管理局发布《关于境内居民境外投融资和特殊目的机构往返投资外汇管理有关问题的通知》，即外汇管理局第37号文，2014年7月，要求中国居民或实体在国家外汇管理局或其地方分支机构注册，以建立或控制为海外目的设立的任何特殊目的工具。投资或融资。此外，当境外特殊目的机构发生与基本信息变更（包括该中国公民或居民、名称及经营期限变更）、投资金额增加或减少、股权转让或交换、合并或分立有关的重大事件时，该等中国居民或实体必须更新其外汇管理登记。国家外汇管理局第37号文取代《关于中国居民通过境外特殊目的机构从事融资和往返投资外汇管理有关问题的通知》，即国家外汇管理局第75号文。

如果直接或间接持有境外母公司股权的中国股东未按规定办理外汇管理登记，境外母公司的中国子公司可被禁止向境外母公司分配利润，也可禁止向境外母公司支付因中国子公司的资本减少、股权转让或清算而产生的收益。境外母公司也可能被禁止向其中国子公司追加资本。此外，根据中国法律，未能遵守上述外汇登记规定或导致中国股东及中国附属公司须承担逃避外汇登记的责任。

我们相信，截至本年度报告日期，据我们所知，我公司所有现有实益股东均已完成外汇局登记。然而，我们可能不会被完全告知我们公司实益所有人的身份，我们不能向您保证我们所有的中国居民实益所有人都将遵守安全法规。如果我们的实益所有人是中国居民，未能进行任何必要的登记，我们可能会受到罚款和法律制裁，并阻止我们进行分配或支付股息，从而可能对我们的业务运营和我们向您分配利润的能力造成重大不利影响。

我们股票激励计划的参与者如果是中国个人，必须向外管局注册，如果不遵守，我们和该等参与者可能会受到处罚。

2012年2月，外管局发布了《关于境内个人参与境外上市公司股票激励计划外汇事宜管理的通知》，即《股票期权通知》。根据购股权公告，该海外上市公司的中国境内合资格代理人或其中国子公司必须代表参与海外上市公司股票激励计划的中国居民个人向外汇局或其当地对应机构提出申请，以获得与股票持有或股票期权行使相关的购汇年度津贴的批准。我们公司是一家“海外上市公司”，因此，我们和我们的股票激励计划的参与者都是中国个人，受本规定的约束。

目录表

于本年报日期，吾等已完成授出购股权及受限制股份单位之登记。就未来授出购股权及受限制股份单位而言，倘吾等申请未获成功或吾等购股权计划参与者为中国个人未能与吾等合作完成登记，吾等或该等人士可能会被罚款及法律制裁。任何未能遵守该等法规，我们及股份奖励计划的相关参与者可能会面临罚款及法律制裁，并使我们无法向员工授出股份奖励，因此我们的业务营运可能会受到不利影响。

中国对离岸控股公司对中国实体的直接投资和贷款的监管可能会延迟或限制我们向中国子公司提供额外的资本投入或贷款。

我们作为离岸实体向中国子公司提供的任何出资或贷款均受中国法规的约束。例如，就我们作为外商投资企业的各中国附属公司而言，我们向中国附属公司贷款总额不得超过（i）中国附属公司的注册投资总额与注册资本之间的差额，或（ii）中国附属公司根据中国公认会计原则计算的净资产的两倍，须符合适用的政府登记或批准要求，且贷款必须在当地国家外汇管理局分支机构登记。关于外商投资企业的注册资本额占投资总额的比例，有一个具体的法定准则。就各外商投资企业（如新疆大全）而言，其可增加其注册资本以收取我们的额外出资，目前并无法定上限增加其注册资本，惟须符合适用的政府注册及备案要求。我们不能向您保证，我们将能够及时完成必要的登记或获得必要的政府批准，就未来向我们中国子公司提供的贷款或未来向我们中国子公司提供的资本出资。倘我们未能完成有关登记或取得有关批准，我们向中国附属公司作出股权出资或提供贷款或为其营运提供资金的能力可能会受到负面影响，从而可能对中国附属公司的流动性及其为其营运资金和扩张项目提供资金以及履行其义务和承诺的能力造成不利影响。

我们可能依赖全资经营附属公司支付的股息及其他股权分派，以满足我们可能有的任何现金及融资需求，而经营附属公司向我们支付股息的能力的任何限制可能对我们借款或支付股息的能力造成重大不利影响。

作为一家控股公司，我们可能依赖我们的中国子公司支付的股息和其他股权分配来满足我们的现金需求，包括偿还我们可能产生的任何债务所需的资金。如果我们的中国子公司未来以自己的名义产生债务，管理债务的工具可能会限制它们向我们支付股息或进行其他分配的能力。此外，中国相关法律和法规只允许我们的中国子公司从其根据中国会计准则和法规确定的留存收益(如有)中支付股息。根据中国法律和法规，我们的每一家中国子公司必须每年从其净收入中拨出一部分作为法定盈余公积金，直至该公积金达到其注册资本的50%。这笔准备金不能作为股息分配。因此，我们的中国子公司以股息、贷款或垫款的形式将一部分净资产转移给我们的能力受到限制。中国子公司向我们支付股息的能力受到限制，可能会对我们在中国之外借款或向我们的美国存托凭证持有人支付股息的能力造成实质性不利的限制。见-与我们业务相关的风险-根据企业所得税法，我们从中国子公司获得的股息和我们在全球的收入可能需要缴纳中国税，这将对我们的经营业绩产生重大不利影响；我们的外国美国存托股份持有人可能需要对我们应支付的股息征收中国预扣税，如果我们被归类为中国‘居民企业’，则可能需要对出售或以其他方式处置我们的美国存托凭证所实现的收益征收中国税。

汇率的波动可能导致外币汇兑损失。

人民币兑换外币乃按中国人民银行所定汇率计算。人民币对美元和其他货币的币值受到中国政治和经济形势变化以及中国外汇政策等因素的影响。2005年7月，中国政府改变了实行了数十年的人民币与美元挂钩的政策，人民币兑美元在随后的三年内升值超过20%。2008年7月至2010年6月，人民币升值停止，人民币与美元之间的汇率保持在一个狭窄的区间内。自2010年6月以来，人民币兑美元汇率一直波动，有时波动幅度很大，而且难以预测。2014年3月，中国人民银行进一步扩大人民币兑美元汇率浮动区间，并宣布拟完善人民币兑美元汇率中间价报价制度。自2016年10月1日起，人民币被纳入国际货币基金组织的一篮子特别提款权。很难预测市场力量或中国或美国政府的政策在未来会如何影响人民币与美元的汇率。我们不能向您保证人民币兑外币未来不会大幅升值或贬值。

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我们中国附属公司的财务记录以人民币（为其功能货币）保存。因此，我们面临美元与人民币汇率波动的风险。我们现时并无对冲，过往亦无对冲我们对该外币波动的营运风险。我们的综合财务业绩以美元呈列，因此，在美元兑人民币升值期间，我们以人民币计值的报告收入和盈利将减少，因为人民币将兑换成更少的美元。此外，资产及负债按结算日之汇率换算。权益账按历史汇率换算。收入、开支、收益及亏损乃按呈列期间适用之平均汇率换算。因不同期间使用不同汇率而产生的汇兑调整记录为累计汇兑调整，并于权益及全面收益变动表中列作其他全面收益的独立组成部分。因此，货币汇率变动将导致我们的收入、费用、损益、股东权益及全面收益波动，该等波动可能对我们的财务状况及经营业绩造成不利影响。

此外，人民币兑美元的任何大幅贬值均可能对我们的美国存托证券及普通股的价值及应付股息造成重大不利影响。倘吾等决定将人民币兑换为美元以支付普通股股息或其他业务用途，则人民币兑美元贬值将减少吾等可用美元金额。另一方面，就我们的业务需要将美元兑换为人民币而言，人民币兑美元升值将对我们从兑换中获得的人民币金额造成不利影响。此外，您于我们的美国存托证券的投资价值将受美元与人民币之间的汇率影响，因为我们的业务价值实际上是以人民币计值，而美国存托证券将以美元交易。人民币价值的任何方向波动都可能对本公司的价值和您的投资价值造成重大不利影响。

未能对财务报告维持有效的内部监控，可能会对我们的美国存托证券的交易价格造成重大不利影响。

我们受美国证券法规定的报告义务的约束。截至2023年12月31日，我们的管理层得出结论，我们对财务报告的内部控制是有效的。在截至2023年12月31日的一年中，我们的独立注册会计师事务所对我们的财务报告内部控制进行了审计。

然而，吾等无法向阁下保证，吾等将持续对财务报告维持有效的内部监控。如果我们未能对财务报告保持有效的内部控制，我们将无法得出结论，我们的独立注册会计师事务所将无法在我们未来的20—F表格的年度报告中报告我们根据2002年的萨班斯—奥克斯利法案对财务报告实行有效的内部控制。对财务报告进行有效的内部控制是我们编制可靠的财务报告所必需的。任何未能对财务报告保持有效的内部控制，都可能导致投资者对我们财务报表的可靠性失去信心，进而可能对我们美国存托证券的交易价格造成重大不利影响。此外，随着业务及营运进一步扩展，或努力纠正日后可能发现的任何重大控制缺陷，我们可能需要产生额外成本及使用额外管理及其他资源。此外，我们对财务报告的内部控制不会防止或发现所有错误或欺诈。一个控制系统，无论设计和操作多么好，都只能提供合理的，而不是绝对的保证，以保证控制系统的目标将得到满足。由于所有控制制度都存在固有的局限性，任何控制措施的评价都不能绝对保证不会发生因错误或欺诈而造成的错报，或所有控制问题和欺诈事件都能被发现。

如果PCAOB不能按照HFCA法案的要求检查我们的审计师，美国证券交易委员会将禁止交易我们的美国存托凭证，这可能会对您的投资价值产生重大不利影响。

美国于2020年12月18日通过了《HFCA法案》，并于2022年12月17日对《2023年综合拨款法案》进行了修订。根据HFCA法案，如果美国证券交易委员会确定我们提交的审计报告是由连续两年没有接受PCAOB检查的注册会计师事务所出具的，美国证券交易委员会将禁止我们的证券(包括我们的美国存托凭证)在包括纽约证券交易所在内的美国全国性证券交易所或美国场外交易市场进行交易。

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根据《HFCA法》实施贸易禁令的程序将以注册会计师事务所名单为基础，PCAOB因外国当局采取的立场而无法完全检查和调查这些事务所。根据2022年对HFCA法案的修订，PCAOB可以确定，它无法检查或调查任何外国司法管辖区的完全注册的公共会计师事务所，因为任何外国当局担任的职位，而不是像该法案最初版本下的情况那样，在事务所总部或其分支机构或办事处所在地点的当局。第一份这样的名单是由PCAOB于2021年12月16日发布的，我们的审计师德勤会计师事务所、总部设在上海的独立注册会计师事务所中国、在其他城市设有办事处的中国也在名单上。

美国证券交易委员会审查提交给它的年报，以确定为此类报告聘请的审计师是否被PCAOB确定，并且此类发行人被指定为美国证券交易委员会将公布的名单上的“证监会确定的发行人”。如果发行人连续两年是证监会指定的发行人(将在连续第二份此类年报后确定)，美国证券交易委员会将发布命令，实施上述交易禁令。在美国证券交易委员会审查我们提交的2021年年报后，我们于2022年5月4日被美国证券交易委员会指定为证监会指定的发行人。

2022年8月26日，PCAOB与中国证监会和中国财政部签署了《议定书声明》，朝着开放PCAOB检查和调查总部设在内地和香港的注册会计师事务所中国迈出了第一步。2022年12月15日，PCAOB宣布其决定，它已经能够完全根据HFCA法案的目的检查和调查内地中国和香港的审计公司，PCAOB撤销了2021年12月16日的决定。由于这一公告的结果，我们不是2022财年的发行人，也不希望是2023财年或可预见的未来，委员会就我们的20-F表格年度报告确定的发行人。然而，PCAOB表示，如果中国当局在未来任何时候以任何方式阻碍PCAOB全面检查或调查的能力，PCAOB董事会将立即采取行动，考虑是否需要发布符合HFCA法案的新裁决。虽然我们目前预计HFCA法案不会阻止我们维持我们的ADS在美国的交易，但PCAOB未来在这方面的决定以及美国或中国政府将采取的任何可能影响我们在美国上市地位的进一步立法或监管行动存在不确定性。如果未来我们的ADS交易根据HFCA法案被禁止，因为PCAOB确定它无法检查或全面调查我们的审计师，纽约证券交易所可能决定将我们的ADS退市，我们的ADS交易可能被禁止。如果我们的美国存托凭证被摘牌或面临被摘牌的威胁，可能会对您的投资价值产生重大不利影响。如果我们无法在另一家提供充足流动性的证券交易所上市，退市可能会大大削弱您在您希望时出售或购买我们的美国存托凭证的能力。此外，即使我们能够维持我们的普通股在非美国交易所上市，拥有我们的美国存托凭证的投资者也可能不得不采取额外的步骤在该交易所进行交易，包括将美国存托凭证转换为普通股和建立非美国经纪账户。

中国法律对货币兑换的限制可能会限制我们将经营活动所得现金兑换为外币的能力，并可能对阁下的投资价值造成重大不利影响。

我们绝大部分收入及经营开支均以人民币计值。根据中国的相关外汇限制，在符合某些程序要求的情况下，允许“经常项目”交易（包括股息、贸易和服务相关的外汇交易）兑换人民币，无需国家外汇管理局批准。将人民币兑换为“资本项目”交易（包括外国直接投资和贷款）仍受到重大限制，需要获得国家外汇管理局和中国其他监管机构的批准和登记。我们不能向您保证，国家外汇管理局或其他中国政府部门今后不会进一步限制或取消我们购买外汇的能力。中国现有及未来对外汇兑换的任何限制可能会限制我们将经营活动所得现金兑换为外币以资助外币计值支出的能力。如果中国的外汇限制使我们无法按要求获得美元或其他外币，我们可能无法以美元或其他外币向我们的股东（包括我们的美国存托证券的持有人）支付股息。此外，有关资本账户交易的外汇管制可能影响我们中国附属公司透过债务或股权融资（包括透过我们的贷款或出资）获取外汇或兑换为人民币的能力。

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与我们美国存托凭证相关的风险

我们的美国存托证券的交易价格一直且可能继续波动，这可能会给投资者带来重大损失。

我们的美国存托凭证的收盘价在2023年从22.11美元到54.94美元不等，未来可能会保持波动，并可能由于我们无法控制的因素而大幅波动。这可能是因为广泛的市场和行业因素，比如其他业务主要位于中国的公司在美国上市的市场表现和市场价格波动。一些总部位于中国的公司，包括许多太阳能公司，已经在美国证券交易所上市。其中一些公司的证券经历了大幅波动，包括与其首次公开募股(IPO)相关的价格下跌。这些中国公司股票发行后的交易表现可能会影响投资者对在美国上市的中国公司的总体态度，从而可能影响我们的美国存托凭证的交易表现，无论我们的实际经营业绩如何。

除了市场和行业因素外，我们的美国存托凭证的价格和交易量可能会因我们自身业务的特定因素而波动，包括以下因素：

这些因素中的任何一个都可能导致我们的美国存托凭证交易的数量和价格发生巨大和突然的变化。我们不能保证这些因素在将来不会发生。

出售或可供出售大量我们的美国存托凭证可能会对其市场价格产生不利影响。

在公开市场上出售大量我们的美国存托凭证或认为可能发生这些出售，可能会对我们存托凭证的市场价格产生不利影响，并可能严重损害我们未来通过股票发行筹集资本的能力。我们的美国存托证券可自由交易，不受限制，也不受《1933年美国证券法》（经修订）或《证券法》的进一步登记，但须遵守《证券法》第144条和第701条的限制。此外，本公司主要股东或任何其他股东所持证券的市场销售或该等证券可供日后出售，可能会对本公司美国存托证券的市价造成不利影响。

我们可能会发行额外普通股或其他股权或股权挂钩证券，这可能会对我们普通股或美国存托证券的价格造成重大不利影响。

我们可能会发行额外的股权或股权挂钩证券，原因包括为我们的运营和业务策略提供资金（包括与业务扩展或其他交易有关），或其他原因。未来任何股票或股票挂钩证券的发行可能会大幅削弱阁下的权益，并可能对我们普通股或美国存托证券的价格造成重大不利影响。吾等无法预测任何未来发行或出售股本或股本挂钩证券的时间或规模，或该等发行或出售可能对吾等普通股或美国存托证券的市价产生的影响（如有）。市场状况亦可能要求我们接受日后发行该等证券的优惠条件。

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我们的第四份经修订及重列的组织章程大纲及细则载有反收购条文，可能对我们普通股及美国存托证券持有人的权利造成重大不利影响。

我们的第四份经修订及重述的组织章程大纲及细则包含限制他人取得本公司控制权或导致本公司进行控制权变更交易的能力的条文。该等条文可能会剥夺股东以高于现行市价的溢价出售其股份的机会，阻止第三方在要约收购或类似交易中寻求获得本公司的控制权。

您在保护您的利益方面可能面临困难，您通过美国法院保护您的权利的能力可能有限，因为我们是根据开曼群岛法律注册成立的。

我们是根据开曼群岛法律注册成立的获豁免公司。我们的企业事务受我们的组织章程大纲及细则（经不时修订）、开曼群岛公司法（经不时修订）以及开曼群岛普通法所规管。根据开曼群岛法律，股东对董事采取行动的权利、少数股东的行动以及董事对我们的受托责任在很大程度上受开曼群岛普通法管辖。开曼群岛的普通法部分源自开曼群岛相对有限的司法先例以及英格兰的普通法，这些法院的裁决对开曼群岛的法院具有说服力，但不具有约束力。根据开曼群岛法律，我们的股东权利及董事的受信责任并不像美国某些司法权区的法规或司法先例所规定的那样清晰。特别是，开曼群岛的证券法体系不如美国发达。一些美国州，如特拉华州，比开曼群岛有更充分的公司法体系发展和司法解释。此外，开曼群岛公司可能没有资格在美国联邦法院提起股东衍生诉讼。

开曼群岛法院也不太可能：

开曼群岛没有对在美国获得的判决予以法定承认，尽管开曼群岛法院在某些情况下会承认和执行具有管辖权的外国法院的非刑事判决，而不对案情进行重审。

由于上述所有情况，面对管理层、董事会成员或控股股东采取的行动，公众股东可能比作为在美国注册成立的公司的公众股东更难保护自己的利益。

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您在执行针对我们和我们的管理层的判决时可能会遇到困难，美国当局对我们或我们的管理层采取行动的能力也可能有限。

我们是一家开曼群岛公司，我们所有的资产都位于美国以外。我们目前几乎所有的业务都在中国进行，这是世界上最大的新兴市场之一。此外，我们目前的大多数董事和官员都是美国以外国家的国民和居民。这些人的几乎所有资产都位于美国以外。因此，如果您认为您的权利受到美国联邦证券法或其他方面的侵犯，您可能很难或不可能在美国对我们或这些个人提起诉讼。即使您成功提起此类诉讼，开曼群岛和中国的法律也可能使您无法执行针对我们的资产或我们董事和高级管理人员的资产的判决。此外，由于司法管辖权限制、礼让问题和各种其他因素，美国证券交易委员会、美国司法部(“司法部”)和其他美国当局对我们或我们在中国的董事和高级管理人员采取执法行动的能力可能受到限制。此外，在美国常见的股东索赔，包括集体诉讼证券法和欺诈索赔，在中国普遍不常见。例如，在中国一案中，在获取有关外国实体的股东调查或诉讼或其他方面所需的信息方面，存在重大的法律和其他障碍。虽然中国地方当局可以与其他国家或地区的证券监管机构建立监管合作机制，实施跨境监督管理，但在缺乏相互和务实的合作机制的情况下，这种与美国证券监管机构的监管合作并不有效。根据2020年3月生效的《中国证券法》第177条，境外证券监管机构不得在中国境内直接进行调查或取证活动。因此，未经中国证券监管机构主管部门和有关部门同意，任何组织和个人不得向境外当事人提供与证券业务活动有关的文件和资料。

美国存托凭证持有人的投票权受到存款协议条款的限制，您可能无法行使投票您的普通股的权利。

作为我们美国存托凭证的持有人，您将只能根据存款协议的规定行使与相关普通股相关的投票权。根据存款协议，你必须通过向存托人发出投票指示来投票。在收到您的投票指示后，托管人将根据这些指示对标的普通股进行投票。除非您撤回相关股份，否则您将无法直接行使您对相关股份的投票权。根据我们第四份经修订及重新修订的组织章程大纲及细则，召开股东大会所需的最短通知期为7天。当召开股东大会时，您可能不会收到足够的提前通知，以撤回您的美国存托凭证相关股份，从而允许您就任何特定事项投票。如果我们征求您的指示，寄存人将通知您即将进行的投票，并将安排将我们的投票材料递送给您。我们不能向您保证，您将及时收到投票材料，以确保您可以指示托管机构投票您的股票。此外，保管人及其代理人对未能执行投票指示或其执行您的投票指示的方式不承担任何责任。这意味着您可能无法行使您的投票权，如果您的美国存托凭证相关股票没有按照您的要求投票，您可能无法获得法律补救。

如果阁下不在股东大会上投票，吾等的美国存托凭证托管人将给予吾等酌情委托书，以表决阁下的美国存托凭证所涉及的普通股，除非在可能对阁下的利益造成不利影响的有限情况下。

根据ADS的存管协议，如果您不投票，存管机构将授予我们全权委托书，让我们在股东大会上投票，除非：

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这项全权委托书的效果是，如果您没有在股东大会上投票，您不能阻止我们的普通股参与您的美国存托凭证的投票，除非在上述情况下。这可能会使股东更难影响我们公司的管理层。我们普通股的持有者不受这项全权委托的约束。

如果将普通股提供给您是非法或不切实际的，您可能不会从我们的普通股获得股息或其他分配，也可能不会获得任何价值。

我们美国存托凭证的托管人已同意在扣除其费用和支出后，向您支付其或托管人从我们美国存托凭证相关普通股上收到的现金股息或其他分配。您将获得与您的美国存托凭证所代表的普通股数量成比例的这些分配。但是，如果保管人认定向任何美国存托凭证持有人提供分销是非法或不切实际的，则该保管人不承担责任。例如，如果美国存托凭证的持有者包含根据《证券法》需要登记的证券，但该证券没有根据适用的登记豁免进行适当登记或分配，则向该证券持有人进行分销将是非法的。保管人还可以确定，通过邮寄分发某些财产是不可行的。此外，某些分发的价值可能低于邮寄它们的成本。在这些情况下，保管人可以决定不分配这种财产。我们没有义务根据美国证券法登记通过此类分配收到的任何美国存托凭证、普通股、权利或其他证券。我们也没有义务采取任何其他行动，允许向美国存托凭证持有人分发美国存托凭证、普通股、权利或任何其他东西。这意味着，如果我们向您提供普通股是非法或不切实际的，您可能不会收到我们对普通股或普通股的任何价值的分发。这些限制可能会导致我们的美国存托凭证的价值大幅下降。

您可能无法参与配股，并可能会遇到持股稀释的情况。

我们可以不时地向我们的股东分配权利，包括购买证券的权利。根据存款协议，托管机构不会将权利分配给美国存托凭证持有人，除非权利的分配和销售以及与这些权利有关的证券的分配和销售对所有美国存托凭证持有人豁免根据《证券法》进行登记，或者根据《证券法》的规定进行登记。保管人可以，但不是必须的，试图将这些未分配的权利出售给第三方，并且可以允许权利失效。我们可能无法根据证券法建立注册豁免，并且我们没有义务就这些权利或标的证券提交注册声明，或努力使注册声明生效。因此，美国存托凭证持有人可能无法参与我们的供股，因此他们的持股可能会被稀释。

您可能会受到转让您的美国存托凭证的限制。

您的美国存托凭证可以在托管人的账簿上转让。但是，保管人在其认为与履行职责有关的情况下，可随时或不时关闭其账簿。托管人可能出于多种原因不时关闭账簿，包括与配股等公司活动有关的情况，在此期间，托管人需要在特定期限内在其账面上保留确切数量的美国存托股份持有人。托管人还可以在紧急情况下、周末和公共节假日结清账簿。当我们的股票登记簿或托管人的账簿关闭时，或者如果我们或托管人认为由于法律或任何政府或政府机构的任何要求、或根据存款协议的任何规定或任何其他原因，我们或托管人认为这样做是可取的，则托管人可以拒绝交付、转让或登记我们的美国存托凭证的转让。

作为一家在开曼群岛注册成立的公司，我们获准在与纽约证券交易所公司治理上市标准显著不同的公司治理事宜上采用某些母国做法；与我们完全遵守纽约证券交易所公司治理上市标准相比，这些做法对股东提供的保护可能较少。

作为一家在纽约证券交易所上市的开曼群岛公司，我们遵守纽约证券交易所公司治理上市标准。然而，纽约证券交易所的规则允许像我们这样的外国私人发行人遵循其母国的公司治理惯例。开曼群岛（我们的祖国）的某些企业管治惯例可能与纽约证券交易所的企业管治上市标准有很大差异。例如，我们无须设立完全由独立董事组成的薪酬委员会、企业管治及提名委员会、毋须举行股东周年大会、毋须就股权补偿计划或向关联方发行普通股前获得股东批准。见"项目16G。公司治理”。由于我们选择遵循某些母国惯例，我们的股东可能会获得比他们根据适用于美国本土发行人的纽约证券交易所公司治理上市标准所享有的更少的保护。

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我们认为，出于美国联邦所得税的目的，我们在上一纳税年度是被动外国投资公司或PFIC，在本纳税年度和未来纳税年度，我们有很大的风险成为PFIC，这可能会给我们的ADS或普通纳税年度的美国持有者带来重大的不利美国联邦所得税后果。

非美国公司，如本公司，在任何课税年度，如(I)其总收入的75%或以上由某些类型的“被动”收入组成，或(Ii)其平均资产价值的50%或以上可归因于产生或为产生被动收入而持有的资产(一般按季度平均数厘定)，则会在任何课税年度被归类为被动外国投资公司(“PFIC”)，以缴纳美国联邦所得税。根据我们的收入和资产，我们认为在截至2023年12月31日的纳税年度内，我们是PFIC。此外，在本课税年度和未来课税年度，我们将面临一个重大风险，即我们将成为PFIC。我们每年在每个课税年度结束后，根据当时的事实和情况来决定我们是否为PFIC，其中一些可能是我们无法控制的，例如我们的收入的金额和构成以及我们的资产的估值和构成，包括商誉和其他无形资产，如我们普通股的市场价格所隐含的。我们的美国存托凭证和/或普通股的市场价格可能会继续大幅波动，因此，我们不能向您保证我们在任何纳税年度的PFIC地位。此外，我们的收入和资产的构成也将受到我们使用流动资产的方式和速度的影响。

如果我们在任何课税年度是PFIC，美国持有人(定义见“第10项.附加信息-E.税务-美国联邦所得税考虑事项”)可能会因(I)出售或以其他方式处置美国存托凭证或普通股而确认的收益和(Ii)美国存托凭证或普通股的分派而产生大幅增加的美国联邦所得税，而此类美国持有者可能须遵守繁重的报告要求。此外，如果我们在任何一年被归类为美国持有人持有我们的美国存托凭证或普通股的PFIC，我们通常将在该美国持有人持有我们的美国存托凭证或普通股的随后所有年份继续被视为PFIC，即使我们不再符合上述测试，除非我们不再是PFIC并且美国持有人在美国国税局(IRS)表格8621上进行了特别的“清除”选择。关于更多信息，见“项目10.其他信息--E.税收--美国联邦所得税考虑--被动外国投资公司考虑”。敦促美国持有者就持有PFIC股票或美国存托凭证的美国联邦所得税后果咨询他们自己的税务顾问。

我们是一家“外国私人发行人”，其披露义务与美国国内报告公司不同；因此，当美国国内报告公司提供需要披露的信息时，您不应期望同时收到关于我们的相同信息。

我们是外国私人发行人，因此，我们不受美国证券交易委员会对美国国内发行人的要求。根据《交易法》，我们将受到报告义务的约束，在某种程度上，这些义务比美国国内报告公司更宽松、更少发生。例如，我们不需要发布季度报告或委托书。我们有120天的时间向美国证券交易委员会提交年度报告。我们不需要披露美国国内发行人要求披露的个人高管薪酬详细信息。此外，根据证券法第16条，我们的董事和高管不需要报告所持股权，也不受内幕短期利润披露和追回制度的约束。作为一家外国私人发行人，我们也不受FD(公平披露)规则的要求，该规则通常旨在确保特定的投资者群体不会先于其他投资者了解发行人的具体信息。然而，我们仍然受制于美国证券交易委员会的反欺诈和反操纵规则，如《交易法》下的第10b-5条规则。由于作为外国私人发行人强加给我们的许多披露义务不同于强加给美国国内报告公司的披露义务，我们的股东不应期望收到关于我们的相同信息，并且与从美国国内报告公司收到或提供的信息相同。

如果证券或行业分析师不积极关注我们的业务，或者他们发表对我们业务不利的研究，我们的ADS价格和交易量可能会下降。

我们的ADS的交易市场部分取决于证券或行业分析师发布的关于我们或我们业务的研究和报告。如果一位或多位报道我们的分析师下调我们的ADS评级，或发布对我们业务不利的研究，我们的ADS价格可能会下跌。如果其中一位或多位分析师停止对我们公司的报道，或未能定期发布有关我们的报告，对我们ADS的需求可能会减少，这可能会导致我们的ADS价格和交易量下降。

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第四项。关于该公司的信息

A.公司的历史与发展

本公司于2007年11月在开曼群岛注册成立为Mega Stand International Limited。我们于2009年8月将公司名称改为Daqo New Energy Corp.。

我们是一家于开曼群岛注册的股份有限公司。Daqo New Energy Corp.的企业事务受本公司第四次经修订及重订的组织章程大纲及细则、开曼群岛公司法（经修订）及开曼群岛普通法规管。

2008年，我们在中国成立了重庆大全作为我们的全资运营子公司。通过重庆大全，我们主要专注于多晶硅的制造和销售，后来扩展到晶片制造。除了重庆大全，我们于2007年在中国成立了南京大全新能源有限公司，或南京大全，通过它我们开展了我们的模块制造业务。2009年，我们在加利福尼亚州成立了全资子公司Daqo Solar Energy North America，或称Daqo North America，以在北美推广我们的产品。

大全集团于2006年在重庆成立大全新材料，中国。虽然大全集团的所有股权持有人亦实益拥有大全开曼的股份，但大全集团并无于本公司持有任何股份。于二零零八年七月成立重庆大全后，重庆大全与大全新材料订立租赁协议，租用大全新材料的全部土地、生产基础设施、机器、设备、设施、厂房、建筑物及其他资产，用于生产多晶硅。本租约于2013年12月30日终止。根据财务会计准则委员会会计准则汇编810-10-15，“可变利益实体”，我们被视为大全新材料的主要受益人，大全新材料已于2008年7月1日至2013年12月30日合并。自2013年12月31日起，由于我们自愿终止了与大全新材料的合同安排，我们解除了对大全新材料的合并。

我们于2008年7月开始在第一期多晶硅设施进行商业生产。一期多晶硅设施的生产使用了来自我们和大全新材料的设备和财产。尽管我们并无直接或间接持有大全新材料的任何股权，但根据美国公认会计原则，大全新材料于2006年11月16日至2008年6月30日期间被视为我们的前身业务。

根据与我们签订的竞业禁止协议，Daqo Group同意在未经我们同意的情况下，无限期地不在世界任何地方从事制造、营销或分销多晶硅或任何其他太阳能产品的业务，也不以任何方式与我们的业务竞争。根据竞业禁止协议，如大全集团违反其竞业禁止义务，吾等有权透过大全开曼及重庆大全寻求临时限制令、禁制令或其他衡平法救济，以及协议规定的金钱补救。关联方交易须经我们的审计委员会审查和批准。在我们审计委员会的批准下，我们同意大全集团进入中国的光伏电池制造业务。大全集团成立了一家全资子公司--镇江大全太阳能有限公司，或称镇江大全，该公司于2011年开始商业生产光伏电池。

2010年10月7日，我们在纽约证券交易所上市了美国存托凭证，每只美国存托凭证相当于大全新能源公司的五股普通股，代码为“DQ”，与首次公开募股有关。在我们的首次公开募股(IPO)中，我们以每美国存托股份9.5美元的价格发行了总共9,200,000份美国存托凭证。

2011年2月，我们在新疆自治区石河子经济开发区成立了全资子公司新疆大全公司中国，以建设我们的第2A期多晶硅生产设施。我们于2012年9月完成了我们的第2A期多晶硅设施的建设，并从2013年第一季度开始在这些设施进行商业生产。

2011年4月，我们成立了一家全资子公司--大全新能源(加拿大)有限公司，以扩大我们在北美的业务。通过Daqo Canada，我们与JNE Solar Inc.在安大略省汉密尔顿成立了一家合资企业，JNE Solar Inc.在这笔交易之前与我们没有关系。该合资企业于2012年4月终止。我们在2013年10月清算了Daqo Canada。

目录表

2012年9月，为了专注于我们的核心业务多晶硅和晶圆生产，我们以990万美元的代价将我们在模块业务中的100%股权出售给了大全集团。2012年12月21日，我们将美国存托股份与普通股的比例从1个美国存托股份代表5股普通股改为1个美国存托股份代表25股普通股。这一比例变化的效果与美国存托股份5赔1的反向拆分效果相同。

二零一二年九月，我们停止多晶硅生产，以便开始第一期多晶硅设施的维护和技术改进项目，主要目标是降低这些设施生产多晶硅的成本。在停产的同时，与Daqo New Material达成了一项补充租赁协议，将2013年开始的租赁付款减少到约为零美元。

2013年第一季度，我们终止了最初旨在北美推广我们模块产品的Daqo North America。于二零一三年第二季，我们已计入与第一期多晶硅设施相关的固定资产减值费用，以反映对该等资产的盈利能力产生不利影响的市场挑战。

截至2013年3月，我们成功地实现了我们新疆第2A期多晶硅工厂的产能和成本结构的初步目标。作为我们进一步改进的努力的一部分，我们在2013年底之前成功地完成了一个确定和减少对我们生产产能的限制的项目，或称“消除瓶颈”项目。

2013年11月，我们的董事会批准了我们的计划，将我们在新疆的产能从6,150公吨进一步扩大到12,150公吨，即2B期扩建，以利用新疆相对于重庆在电价方面的巨大竞争优势。

由于我们无意继续第一期设施的技术改进项目，且我们计划将闲置机器及设备从重庆第一期设施搬迁至新疆设施，以进行扩建项目，包括第2B期、第3A期及第3B期，我们（i）于二零一二年停止第一期多晶硅设施的生产，其后开始将第一期多晶硅设施的若干机器及设备搬迁至新疆，及（ii）于二零一三年十二月三十日签署补充租赁协议修订以终止租赁，导致大全新材取消综合入账。为支持重庆大全的晶圆制造，重庆大全与大全新材料于2014年1月1日订立新租赁协议，租赁其一小部分设施，包括但不限于餐厅、部分办公楼及部分员工宿舍。

在完成2A期及2A期产能提升项目后，我们于2014年第一季度全面提升多晶硅产能至每年6，150公吨。

于二零一五年第三季度末，我们全面提升第2B期项目的产能至每年12，150公吨。

目录表

2015年1月，我们的董事会批准了我们的3A期扩建项目。我们在2016年底完成了3A期的建设和安装，并在2017年第一季度实现了18,000公吨/年的满负荷产能。2017年8月，我们的董事会批准了3B期扩建项目。我们完成了3B期的建设和安装，并于2018年10月开始试生产。第三期B期工厂已达到最大产能，并于2018年12月将我们的总产能增加到30,000公吨。此外，我们还完成了一个消除瓶颈的项目，并在2019年6月底将我们的总产能增加到3.5万公吨。我们的第四阶段扩建计划包括第四阶段A和第四阶段B，这两个阶段分别将我们的产能增加了35,000公吨。我们完成了4A期项目，并于2019年12月全面投产，使我们的总产能达到7万公吨。随着4A期扩建项目的全面运营，我们在2019年第四季度进一步将生产成本降至6.38美元/公斤，这得益于单位电力成本的降低、效率更高的新生产工艺和设备以及更大的规模经济。我们于2021年3月开始4B期项目，并于2021年12月完成项目建设。我们将其提升到3.5万公吨的满负荷产能，并在2022年1月将总年产能增加到10.5万公吨。2021年12月，我们与内蒙古包头市签订了战略合作框架协议，将在包头建设年产20万公吨的太阳能产业多晶硅项目(即我们的五期扩建项目，包括5A期和5B期)、半导体产业年产能2.1万公吨的多晶硅项目、年产能30万公吨的金属硅项目和年产能20万公吨的有机硅项目。在第一阶段，我们于2023年4月完成了5A期项目的建设，并于2023年6月全面投产，使我们用于太阳能行业的多晶硅年产能达到20.5万吨。在第二阶段，我们预计完成5B期项目的建设，于2024年第二季度开始试生产，并于2024年下半年全面投产，这将使我们的多晶硅年产能增加到30.5万公吨。2023年第三季度，我们还完成了半导体行业1000吨多晶硅项目的建设。我们预计将于2024年第二季度开始试生产。此外，2023年12月，我们的子公司新疆大全签订了在石河子开发硅基新材料产业园的投资协议。一期工程年产金属硅15万公吨、多晶硅5万公吨、硅种子棒120万片，预计投资约75亿元。二期包括年产15万公吨金属硅、5万公吨多晶硅、100万根硅种子棒的生产能力，预计投资约75亿元人民币。这些产品及其剩余阶段的计划和时间表将取决于市场状况和监管部门的批准。

2013年11月，我们的晶圆业务取得了长足的进步，年产能从3600万片增加到7200万片。从2014年开始，我们开始开足马力运营晶圆业务，提高了晶圆产品的质量和效率。2014年5月，我们建立了内部浆料回收系统，帮助我们降低了晶圆生产成本。2015年11月，我们在重庆晶圆工厂启动了晶圆技术增强项目，在有限的资本支出要求下，帮助降低了晶圆制造成本，提高了晶圆产能。我们将我们的钢锭炉从第五代定向凝固铸造炉升级到第六代定向凝固铸造炉，并在2016年上半年将钢锭产量从每批约500公斤增加到每批约800公斤。我们还通过提高现有晶圆系统的效率和在2016年上半年从二级市场收购某些二手晶圆工具来提高我们的晶圆产能。截至2016年6月底，我们成功完成了这一项目，并将年晶圆产能从8700万片提高到约1亿片。截至2017年年底，我们成功地将切片技术从传统的泥浆线锯转换为金刚石锯，使我们的制造效率显著提高，加工成本降低。2018年9月，为了应对日益严峻的市场环境，我们做出了停止在重庆的晶圆制造业务的战略决定。

于二零一五年八月，本公司董事会及审计委员会批准了新疆大全的重组计划，以符合中国有关在全国股票交易所及报价或新三板上市的若干法律规定。新三板是中国新兴的场外证券市场。根据重组方案，新疆大全投资认购了新疆大全新发行的股权，相当于新疆大全已发行总股本的1%，重组于2015年12月完成。2016年4月，新疆大全已获批在新三板挂牌上市。2016年6月，新疆大全在新三板挂牌。2018年5月，新疆大全主动从新三板退市，原因是新三板融资活动的效果和效率没有达到我们的预期。2018年12月，我们批准我们的子公司新疆大全收购大全集团全资子公司、本公司关联公司新疆大全投资100%股权，总对价1600万美元。

2016年12月，我们采用了双重中文名称“大全新能源公司在我们的年度股东大会上，我们的公司名称为“DaqoNew Energy Corp.”。 大全新能源公司.”

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2018年4月，我们完成了2，064，379份美国存托凭证的后续公开发行，代表51，609，475股普通股，每股美国存托凭证55.00美元。我们从这次发行中获得了1.066亿美元的净收益。

于二零一九年十月，我们于中国新疆自治区石河子经济开发区注册成立全资附属公司新疆大全国迪。该附属公司专注于多晶硅制造相关的研发。

2019年11月，新疆大全旅创注册成立，由新疆大全拥有70%股权，由第三方公司拥有30%股权。该附属公司主要专注于回收及销售多晶硅副产品，该副产品于二零二一年十二月三十一日处于启动阶段。

2020年3月，大全新能源（香港）有限公司，有限公司为我们的全资附属公司，于中国香港特别行政区注册成立。该附属公司主要专注于为我们发展业务及投资。

于二零二零年六月，我们宣布完成主要营运附属公司新疆大全的股份在上海证券交易所科技创新板（即星市）上市的战略计划。STAR Market上市要求新疆大全拥有多个股东。因此，我们以总代价人民币19905万元分别向徐广福先生、徐翔先生、石大丰先生及张龙根先生出售新疆大全4.4%的股份。交易后，我们实益拥有新疆大全95. 6%股权。2021年7月，新疆大全完成首次公开发售并于STAR Market上市，并于本次发售中筹集所得款项净额约人民币60. 7亿元。2022年2月，新疆大全向上海证券交易所申请向合资格机构投资者进行私募发行，拟从此次私募发行中筹集最多人民币110亿元，用于我们位于中国内蒙古包头的10万吨多晶硅扩建项目，并补充我们的营运资金。于本年报日期，我们实益拥有新疆大全72. 7%股权。

于2020年11月17日，我们将ADS与普通股比率由一（1）ADS代表二十五（25）股普通股变更为一（1）ADS代表五（5）股普通股。

2021年10月，新疆大全集团100%持股的内蒙古大全新能源有限公司在内蒙古自治区注册成立中国。该子公司主要专注于多晶硅的制造。

我们的主要执行办公室位于29^这是上海张阳路838号华都大厦一楼，邮编是Republic of China，我们在那里的电话号码是+86-21-5075-2918。我们在开曼群岛的注册办事处位于开曼群岛开曼群岛KY1-1106大开曼群岛海港广场2楼邮政信箱472号国际公司服务有限公司的办公室。我们在美国的代理是Law Debenture Corporation Services Inc.，地址是纽约第二大道801Second Avenue，Suite403，New York，NY 10017。美国证券交易委员会维护一个互联网网站(http://www.sec.gov))，其中包含以电子方式向美国证券交易委员会提交的报告、委托书和信息声明以及其他有关我们的信息。我们的网站是http://www.dqsolar.com.

见“第5项。经营及财务回顾及展望-B。流动性和资本资源-资本支出”，以讨论我们的资本支出。

B.业务概述

光伏是世界上公认的和增长最快的可再生能源之一。太阳能主要通过光电效应转化为电能，其次是通过聚光太阳热能技术转化为电能。

我们是一家领先的高纯度多晶硅制造商，总部设在中国。我们利用化学气相沉积工艺，或“改进的西门子工艺”，通过升级的氯化氢技术来生产多晶硅，并全面实施闭环系统，以高性价比生产高质量的多晶硅。我们制造和销售高纯度多晶硅给光伏产品制造商，后者将我们的多晶硅进一步加工成用于太阳能解决方案的钢锭、晶片、电池和模块。目前，我们的多晶硅年产能为20.5万公吨，其中新疆的多晶硅年产能为10.5万公吨，内蒙古的多晶硅年产能为10万公吨，预计到2024年下半年，内蒙古的多晶硅年产能将增加10万公吨。我们通过技术改进、工艺创新和精细化以及设备改进来提高生产效率和产量。实际生产量可能会超过生产能力，因为我们可能会根据市场情况在我们的设施进行运营改进。

目录表

我们于二零一一年七月开始使用自己的多晶硅进行晶圆的商业化生产。于二零一八年九月终止于重庆的晶圆制造业务后，我们专注于中国西北部新疆的业务，然后逐步扩展至内蒙古。在中国西部和北方做生意的成本普遍低于中国沿海地区。具体而言，我们目前多晶硅设施所在的新疆及内蒙古，电价远低于沿海地区。由于我们的战略位置，我们在电力和原材料成本方面比总部位于发达国家或中国沿海地区的竞争对手更具优势。

我们在制造过程的不同阶段实施严格的质量控制标准。我们系统地测试来自供应商的原材料，并在制造过程的每个阶段测试我们的投入，以确保它们符合所有技术规格。凭借我们在制造和设施建设过程中严格的质量控制措施，我们能够在我们的设施中始终如一地生产高质量的多晶硅。我们目前向以中国为基础的光伏产品制造商销售多晶硅。我们的大部分销售是在框架合同下进行的，价格将在下具体销售订单时确定。截至2023年12月31日，我们的主要多晶硅客户包括晶科能源、双良和Gokin Solar的运营实体。

2023年多晶硅季度销售量：

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我们的产品

我们制造和销售高纯度多晶硅给光伏产品制造商，后者将多晶硅进一步加工成用于太阳能解决方案的钢锭、晶片、电池和模块。我们提供即用的多晶硅，包装以满足坩埚堆叠、拉动和固化的需求。我们的多晶硅年产能从35,000公吨增加到2019年12月的70,000公吨，并在2023年6月进一步增加到205,000公吨。我们2022年和2023年的多晶硅实际产量分别为133,812公吨和197,831公吨。我们是中国质量最好的多晶硅制造商之一。2023年，我们99%以上的多晶硅被销售给单晶片应用，与多晶片应用相比，这些应用对质量要求更高。在2023年12月，我们的N型多晶硅，与P型多晶硅相比，对质量的要求更高，达到了我们总产量的约60%。

见"项目5。经营和财务回顾和展望—A。经营业绩—经营业绩的组成部分—收入”按活动类别划分的净收入明细表。

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目录表

多晶硅制造工艺

改良西门子法

多晶硅生产主要采用三种技术：改进的西门子工艺、流化床反应器工艺和升级的冶金级硅工艺。西门子工艺是一种成熟且经过充分验证的工艺技术，主要用于太阳能行业的高纯硅原料生产。其他两种技术，流化床反应器工艺和升级的冶金级硅工艺，具有降低生产成本的潜力，但尚未得到证实，这两种工艺生产的产品质量目前低于改进的西门子工艺。

我们采用改良的西门子工艺生产多晶硅。改进的西门子工艺包括三个不同的步骤：（1）TCS生产；（2）蒸馏；和（3）沉积。此外，我们在闭环生产系统的整个过程中回收和循环废气。下图描述了我们目前的一般生产工艺：

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TCS生产.生产工艺的第一步是用两种广泛可用的工业原料：MG—Si和液氯生产TCS。我们通过我们的集成制造流程在内部生产TCS。TCS的生产包括两个步骤：氯化氢合成，或HCl合成，和TCS合成。在HCl合成工序中，来自氯气罐的液氯被气化成氯气，送入HCl合成炉，与氢气反应生成HCl。在随后的TCS合成步骤中，然后将MG—Si粉末送至氢氯化装置并与HCl气体反应。

蒸馏.蒸馏是一种基于沸点差异来分离混合物的方法。粗TCS经蒸馏提纯以生产高纯度TCS原料。TCS和杂质如硼、磷和金属卤化物的沸点差异允许TCS的纯化。在此过程中去除这些杂质至关重要，以消除太阳能电池性能低下的可能原因。在蒸馏过程中，排放气体中的所有副产品化学品都经过分离和进一步纯化，然后再送回我们的生产区域。

沉积。从蒸馏过程中提纯的TCS被汽化，与氢气混合，然后进入沉积反应器。混合气体通过沉积反应堆内加热的硅种子棒。在反应堆中，多对种子棒被加热到大约1100°C，并在棒表面沉积高纯硅。TCS和氢气的持续进料允许连续硅沉积，直到获得150-200 mm的直径。在这一点上，沉积周期完成，获得了超纯硅。

目录表

闭环制造系统

我们已经在一个完全闭环系统中实施了改进的西门子工艺。闭环系统是一种先进的多晶硅制造工艺，被国际领先的多晶硅制造商广泛使用。与开环系统相比，闭环系统更有效地利用原材料，需要更少的电力，产生更少的污染。生产多晶硅产生的废气主要由氢气、HCl和氯硅烷组成。使用集冷凝器、蒸馏塔、吸附床和压缩机于一体的排气回收系统，我们能够将生产过程中的废气分离成单独的组分，这些组分在进一步净化后可重复使用。例如，沉积步骤的副产品是STC，这是一种有毒化学品。透过独立的氢氯化工艺，我们将STC转化为TCS，从而消除与STC处置相关的成本，并降低STC处理的运营风险。混合氯硅烷作为适合分离的液体流回收，我们可以直接重复使用TCS。回收无水盐酸的纯度高，适用于TCS生产。回收的氢气通常含有少于百万分之10的污染物，并被循环到沉积反应器。回收大大降低了与废物处理有关的成本以及我们需要购买的生产原材料数量。

虽然闭环系统的制造成本低于开环系统，但基于开环系统的制造设施可以在较短的时间内建成，设备的初始资本投资较少。中国的大部分多晶硅制造设施传统上都是基于开环系统建造的。然而，由于多晶硅市场可能会不时面临定价下行的压力，我们认为，越来越多基于中国的制造商正在将其开环系统转换为闭环系统，其中许多制造商已经完成了这种转换。其他多晶硅制造商全面实施闭环系统，削弱了该系统所提供的竞争优势。然而，2011年8月，重庆大全与特拉华州的GTAT公司签订了一项技术许可和转让协议，GTAT授权我们在重庆和新疆的工厂使用其氢氯化TCS生产技术和氯硅烷回收/废物中和技术。

我们在我们的多晶硅制造设施中成功地采用了盐化技术，这一工艺近年来在多晶硅制造中得到了越来越多的应用。它通过与冶金级硅粉反应，将STC转化为TCS。使用氯化氢技术，与传统的加氢工艺相比，化学反应在更高的压力和更低的温度下进行。因此，它消耗更少的电能，并提供更高的STC/TCS转换率。此外，盐化工艺也不需要新鲜的TCS生产，进一步降低了生产成本。

为提高生产过程的效率，我们还安装了配电控制系统和热能回收机制。配送控制系统实现了严格的质量控制，减少了过程相关的变化，并提高了生产率。我们的热能回收系统将沉积反应器和加氢反应器产生的热量分配到许多其他生产领域，例如TCS纯化的蒸馏设施和我们支持大量冷凝器的制冷站。

目录表

制造能力

下表载列截至所示日期的主要装机容量及年产能大致目标，并包括预计首次商业运营日期及各扩建阶段全面增产。

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目录表

我们于2016年底完成了3A期的建设和安装，并于2017年第一季度开始初步投产。截至2017年2月底，我们实现了年产1.8万公吨的满负荷产能。2017年8月，我们的董事会批准了3B期扩建项目。我们完成了3B期的建设和安装，并于2018年10月开始试生产。第三期B期工厂已达到最大产能，并于2018年12月将我们的总产能增加到30,000公吨。此外，我们还完成了一个消除瓶颈的项目，并于2019年6月将总产能提高到3.5万公吨。我们的第四阶段扩建计划包括第四阶段A和第四阶段B，这两个阶段分别将我们的产能增加了35,000公吨。我们完成了4A期项目，并于2019年9月开始试生产。我们在2019年12月达到了3.5万公吨的满负荷生产，使我们的总产能达到了7万公吨。随着4A期扩建项目的全面运营，我们在2019年第四季度进一步将生产成本降至6.38美元/公斤，得益于低电力成本、效率更高的新生产工艺和设备以及更大的规模经济。我们于2021年3月开始4B期项目，并于2021年12月完成项目建设。我们将其提升到3.5万公吨的满负荷产能，并在2022年1月将总年产能增加到10.5万公吨。我们于2022年3月开始建设5A期项目，并于2023年4月完工。我们在2023年6月将产能提高到满负荷，这将我们用于太阳能行业的多晶硅年总产能增加到205,000公吨。我们于2023年3月开始建设5B期项目，预计2024年第二季度完工并开始试生产。我们预计在2024年下半年将其提高到满负荷生产，这将使我们的总年产能增加到30.5万公吨。我们还计划在包头建设半导体行业多晶硅项目和金属硅项目，年产能分别为2.1万吨和30万吨。作为这些项目的一部分，我们于2022年3月开始为半导体行业建设1,000公吨多晶硅项目，预计2024年第二季度开始试生产。此外，我们还计划在石河子开发硅基新材料工业园。一期工程年产金属硅15万吨、多晶硅5万吨、硅种棒120万根；二期年产金属硅15万吨、多晶硅5万吨、硅种棒100万根。我们的产能扩张计划和技术改进计划是初步的，受到可能超出我们控制范围的风险和不确定性的影响。见“项目3.关键信息-D.风险因素--与我们业务相关的风险--我们未来的成功在很大程度上取决于我们显著扩大多晶硅产能和产量的能力，这使我们面临许多风险和不确定因素”和“项目3.关键信息-D.风险因素--与我们业务相关的风险--如果我们不能有效地管理我们的扩张，我们的业务和财务结果可能会受到不利影响。”

生产中使用的材料和投入

多晶硅

多晶硅生产工艺所需的原材料主要包括冶金级硅（即纯度为95%至99%的硅）和液氯（两种广泛用于我们内部生产TCS的工业原材料）、电力和其他公用事业，以及其他重要生产投入，如氩气、烧碱和石墨部件。我们的内部设施生产液氯。这为我们提供了可靠的液氯供应，也有助于我们进一步降低材料成本。

在多晶硅的生产中，电力成本非常高。新疆及内蒙古因煤炭资源丰富，电力成本显著低于中国沿海地区及发达国家。新疆多晶硅设施所在的石河子，由于独立的区域电网，在电力成本方面享有额外优势。我们还使用其他公用设施，如蒸汽、水和天然气，用于我们的生产过程。蒸汽供应对多晶硅生产非常重要。我们利用当地供应商和我们的内部能力来生产蒸汽。

装备

主要多晶硅生产设备包括水电解装置、氢氯化合成炉、TCS合成炉、蒸馏塔、多晶硅沉积反应器、加氢反应器、废气回收装置和配电控制系统。

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我们与几家世界领先的设备制造商有着密切的关系，并与选定的设备制造商密切合作，开发和建设我们的生产线。此外，我们制定了电源系统和反应堆设计的技术规范，并聘请制造商根据我们的规范建造设备。我们的工程师与我们的设备供应商密切合作，设计我们的生产设施。此外，为降低成本，我们已采购并将继续采购可由中国供应商适当设计和制造的设备。我们的技术团队负责监督生产线的安装，以优化整个生产过程中各个单独部件之间的相互作用。在安装时，他们与我们设备供应商的技术团队在现场合作。

质量保证

我们在制造过程的每个阶段（从原材料采购到生产和交付）应用质量控制系统，以确保产品质量始终如一。我们有系统地检查供应商的原材料，例如多晶硅业务的MG—Si、液氯及各种消耗品。我们还在生产过程的每个阶段测试我们的投入，以确保投入符合所有技术规格。

我们会对从沉积反应器中收获的每批多晶硅进行取样，并保存样品以跟踪产品质量。我们还建立了一个产品跟踪系统，以追溯所有发货的产品到我们保存的样品和我们的数据库，其中包含每批发货的详细信息。我们的新疆厂房的质量保证体系获得ISO 9001：2008认证，我们相信这证明了我们的技术能力并激发了客户的信心。2014年，新疆科委颁发了为期三年的证书，认定我司多晶硅为高新技术产品。我们已成功将新疆大全证书续期至二零二零年八月，并将于证书到期后继续申请续期。此外，于二零一四年，新疆大全因其符合中国工业和信息化部颁布的“光伏制造行业标准”而获认可。

为方便我们生产光伏产品，确保成品质量，我们对原材料、在制品及成品进行分析，并监控整个生产过程中的环境影响及安全。

客户和销售

我们目前向以中国为基础的光伏产品制造商销售多晶硅。截至2023年12月31日，我们的主要多晶硅客户包括晶科能源、双良和Gokin Solar的运营实体。

我们将很大一部分多晶硅出售给有限数量的客户。2021年、2022年和2023年，我们的前三大客户分别占我们持续运营总收入的61.4%、54.7%和64.4%。

我们的多晶硅销售大部分是根据框架合同进行的。框架合约一般就多晶硅的销售量提供具约束力的条款。定价条款通常由我们与客户根据作出特定销售订单时的现行市价协定。

我们通过在中国的销售团队建立了全国性的营销能力。我们的销售团队的每个成员都致力于特定的区域。我们的销售团队参加国内和国际工业会议和贸易展览会，并组织广告和公共关系活动。我们的销售和营销团队与我们的研发团队和生产团队紧密合作，以协调我们的持续供应和需求规划。

研究与开发

我们相信，技术的不断发展对保持我们的长期竞争力至关重要。我们在中国拥有领先的多晶硅制造商研发团队之一。我们的研发团队由871名经验丰富的研究人员和工程师组成。我们的高级管理团队领导着我们的研发工作，并为我们的产品和生产工艺的进步设定战略方向，专注于努力提高产品质量、降低制造成本和拓宽产品市场。2023年，我们完成了35个研究和技术或工艺改进项目，以提升我们的多晶硅制造工艺，并成功地在中国国家知识产权局注册了137项专利。

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知识产权

我们的知识产权是我们业务的重要组成部分。我们依赖专利、版权、商标、商业秘密和其他知识产权法，以及与员工、业务伙伴和其他人签订的非竞争和保密协议，以保护我们的知识产权。

截至本年度报告发布之日，我们拥有322项专利，另外还有97项专利申请正在进行中，涉及多晶硅和晶圆制造工艺的不同方面。我们还严重依赖专有工艺工程、商业秘密和员工合同保护的组合来建立和保护我们的知识产权，因为我们相信，我们生产过程中的许多关键元素涉及专利或专利申请没有涵盖的专有技术、技术或数据，包括技术流程、设备设计、算法和程序。我们已经采取了安全措施来保护这些因素。我们所有的研发人员都与我们签订了保密和专有信息协议。这些协议涉及知识产权保护问题，并要求我们的员工将他们在主要利用我们的资源或在其受雇期间履行职责时开发的所有发明、设计和技术转让给我们。

在我们继续开发和寻求专利保护的同时，我们预计将继续在我们运营的某些关键方面实施第三方许可协议。2011年8月，重庆大全与特拉华州公司GTAT Corporation订立技术许可及转让协议，据此，GTAT授予我们许可使用其氢氯化TCS生产技术及氯硅烷回收/废物中和技术，用于我们目前的多晶硅生产及未来的多晶硅生产扩张。我们已于二零一六年一月支付转让该技术的代价。我们与国际供应商签订的大部分设备供应合约均包含一项弥偿条款，根据该条款，供应商承诺就因使用供应商提供的设备侵犯或指称侵犯专利、版权、商标或商号而产生或招致的诉讼、申索、要求、成本、收费及开支向我们弥偿。然而，倘吾等将由该供应商提供的设备连同非由该供应商提供的其他设备一起使用，尚不清楚吾等是否有权获得该等弥偿。此外，我们与中国供应商签订的许多设备供应合同并没有提供任何知识产权赔偿条款。见"项目3。关键信息—D.风险因素—与我们业务相关的风险—我们可能会面临第三方的侵权或盗用索赔，如果确定对我们不利，可能导致我们支付重大损害赔偿。"

竞争

我们在中国和我们有销售的国际市场面临竞争。光伏市场由少数几家主要制造商主导，大量小型制造商争夺剩余的一小部分市场。我们面临的竞争主要来自于成功与太阳能公司建立强大品牌的顶级制造商。

对于我们的多晶硅业务，我们的主要国际竞争对手包括瓦克、OCI、艾姆洛克和REC，我们在中国的主要竞争对手包括保利集团、新特能源、永祥、亚洲硅、新疆东方希望新能源。在中国的多晶硅制造市场也有新的进入者，如立豪半导体和和光硅业。此外，一些太阳能电池和组件制造商可能有意与多晶硅制造商建立多晶硅生产或附属关系。我们与这些内部能力竞争，这可能会限制我们扩大销售的能力。此外，对我们多晶硅的需求可能会受到电池制造中替代技术的不利影响。绝大多数硅基光伏电池制造商目前使用的是块状或颗粒状多晶硅。然而，在电池制造中，替代技术正在开发中。例如，薄膜电池生产技术在生产太阳能电池时使用很少的硅，甚至根本不使用硅。我们认为，使用薄膜技术制造的太阳能电池通常比硅基太阳能电池的能量转换效率更低。此外，最近硅基电池的制造成本大幅降低，这在很大程度上减少或消除了薄膜电池的历史成本优势。根据我们管理层的行业知识，我们相信硅基电池在不久的将来仍将是最广泛使用的太阳能光伏电池。

我们认为，光伏产品市场的主要竞争因素包括：

目录表

我们相信，通过成本和价格竞争力、产品质量、制造技术和效率，我们可以从竞争对手中脱颖而出，并在多晶硅市场占据市场份额。

监管

本节概述了影响我们在中国业务活动的最重要法规或要求。

可再生能源法和其他政府指令

中国于2005年2月颁布了《可再生能源法》，并于2009年12月修订了该法。经修订的《可再生能源法》规定了鼓励和支持开发和使用太阳能和其他可再生能源及其用于上网发电的国家政策。该法还规定了鼓励在热水系统、供暖和制冷系统、发电系统和其他能源利用系统中安装和使用太阳能技术的国家政策。此外，该法还规定了财政奖励措施，如国家资金、优惠贷款和税收优惠，以发展可再生能源项目。

2006年1月，国家发展和改革委员会（简称发改委）发布了两项有关《可再生能源法》和《价格法》的实施细则，其中包括就太阳能和其他可再生能源发电的上网电价提供一般政策。

2006年9月，住房和城乡建设部（原建设部）、财政部同时发布了《财政部建设部关于印发《可再生能源建设专项资金管理暂行办法》的通知》，强调了建筑业可再生能源专项资金的使用和管理。2011年3月8日，财政部、住房和城乡建设部联合发布了《关于进一步加强可再生能源在建筑建设中应用的通知》，旨在提高建筑可再生能源的使用比例。

2007年8月，国家发改委颁布了《可再生能源产业中长期发展规划》。该计划阐述了为可再生能源行业提供财政补贴和税收优惠规定的国家政策。国家发改委于二零一六年十二月颁布的《可再生能源发展第十三个五年规划》亦载有中国政府对可再生能源的承诺。于二零一六年三月获全国人民代表大会批准的《中华人民共和国国民经济和社会发展第十三个五年规划纲要》亦体现了促进可再生能源发展的承诺，以提升可再生能源行业的竞争力。

2011年7月24日，国家发改委发布《关于完善光伏上网电价政策的通知》，旨在通过调控光伏上网电价来刺激光伏产业。

2013年7月4日，中国国务院办公厅发布《关于促进太阳能光伏产业健康发展的若干意见》，将截至2015年的光伏装机总量目标由此前公布的21GW提高到35GW。

2013年9月16日，工信部发布了《太阳能光伏制造业监管要求》，并分别于2015年3月、2018年1月和2021年2月对《监管要求》进行了修订。最新的监管要求要求，光伏制造企业和项目应符合国家资源开发利用、环境保护、节能管理等法律法规，符合国家产业政策和相关产业规划。最新的监管要求还规定，光伏企业必须进一步加强技术创新，提高产品质量，降低生产成本。

目录表

2014年1月，中国国家能源局宣布2014年光伏装机目标为14吉瓦，其中包括分布式光伏系统8吉瓦和大型光伏电站6吉瓦。

2015年3月，NEA宣布2015年光伏装机目标为17.8GW。2015年12月，发改委宣布将一、二、三资源区太阳能电价分别由目前的0. 90元/千瓦时、0. 95元/千瓦时和1. 00元/千瓦时分别下调至0. 80元/千瓦时、0. 88元/千瓦时和0. 98元/千瓦时，降幅为2%至11%，自2016年1月1日起生效。同时，中国可再生能源基金附加费由15元/兆瓦时提高至19元/兆瓦时。

2015年6月1日，国家能源局、工业和信息化部、国家监察委员会发布《关于促进先进光伏技术产品应用和产业升级的意见》，加快淘汰落后技术，支持先进技术产品扩大市场份额。

2016年12月，国家发改委公布2017年太阳能电价修订如下。首先，二零一七年，一、二、三资源区光伏电站基准补贴将由二零一六年的人民币0. 80/0. 88/0. 98元/千瓦时下调至人民币0. 65/0. 75/0. 85元/千瓦时，降幅为19%/15%/13%。其次，分布式发电光伏项目补贴将维持人民币0. 42元/千瓦时不变。第三，对于2017年之前注册并符合财政补贴条件的太阳能发电项目，如果在2017年6月30日前并网运行，则仍将适用2016年水平的FIT。第四，未来太阳能电价将根据成本变化每年进行修订。

2017年12月，发改委公布了2018年太阳能电价修订。2018年，资源区一、二、三区的太阳能发电站，基准FIT将由2017年的0.65/0.75/0.85元/千瓦时下调至0.55/0.65/0.75/千瓦时，或下调15%/13%/12%。分布式太阳能发电项目的新电价将为0.37元/千瓦时，比2017年下降约0.05元/千瓦时。然而，在中国政府农村扶贫计划下建设的所有太阳能项目的合格率将保持不变，为0.42元/千瓦时。

2018年4月2日，国家能源局发布《关于减轻可再生能源行业企业负担有关事项的通知》，强调严格执行《可再生能源法》，保障可再生能源行业健康发展，促进优化投资环境，降低可再生能源开发成本。

2018年5月31日，国家发改委、国家能源局和财政部联合发布了《关于2018年光伏发电有关事项的通知》，即823号文。823号文规定，2018年普通太阳能电站装机目标暂不安排，2018年分布式发电太阳能项目装机目标为10GW。此外，自2018年5月31日起，一、二、三资源区新投产的光伏电站，基准电价由2017年的人民币0.55/0.65/0.75元/千瓦时下调至人民币0.5/0.6/0.7元/千瓦时，降幅为9%/8%/7%。分布式太阳能发电项目的新费率将由人民币0. 37元/千瓦时下调至人民币0. 32元/千瓦时。根据中国政府农村地区扶贫计划建设的所有太阳能项目的补贴率将保持不变，为人民币0.42元/千瓦时。然而，根据国家发改委、国家能源局和财政部于2018年10月10日发布的以下通知，对于2017年或之前注册的普通太阳能发电项目，如果其并网并于2018年6月30日前投入运营，则2017年水平的FIT将继续适用。

2019年1月7日，国家发改委、国家能源局联合发布《关于积极推进风电、光伏无补贴上网电价平价的通知》，从项目组织、建设、运营、监管等方面提出若干措施，推进电价等于或低于燃煤机组基准上网电价的光伏发电项目。

目录表

2019年4月28日，国家发改委发布《关于完善光伏发电上网电价机制若干问题的通知》（761号通知），旨在完善集中式光伏项目上网电价机制，将集中式光伏电站上网电价由基准电价改为指导电价。761号通知规定，纳入国家财政补贴范围的资源一、二、三区新建集中式光伏电站指导价确定为0.40元/0.45元/千瓦时，纳入国家可再生能源电价附加资金补贴目录的村级光伏扶贫电站，相应的一至三资源区上网电价维持不变，为人民币0. 65元/0. 75元/0. 85元/度。

2019年5月10日，发改委、国家能源局联合发布《关于建立健全可再生能源用电保障机制的通知》，决定设定各省行政区可再生能源用电保障责任权重，建立健全可再生能源用电保障机制，有效期5年。

2019年5月28日，国家能源局发布了《关于2019年风电及光伏发电项目建设有关事项的通知》，为进一步降低光伏电站发电电价基准，进一步推进光伏发电项目建设，启动2019年建设工作计划。

2020年1月20日，发改委、国家能源局、财政部联合发布《关于印发〈可再生能源电价附加资金管理办法〉的通知》，旨在促进可再生能源开发利用，规范可再生能源电价附加资金管理，提高资金使用效益。同日，发改委、国家能源局、财政部联合发布《关于促进非水可再生能源发电健康发展的若干意见》，简称《意见》，以促进非水可再生能源发电健康稳定发展。2020年9月29日，国家发改委、国家能源局、财政部联合发布《意见》补充通知》，规定了可再生能源电价政府补贴结算时的补贴标准。

2020年3月31日，国家发改委发布《关于光伏发电上网电价政策有关事项的通知》，自2020年6月1日起施行，规定了2020年光伏发电指导电价及补贴标准。

2020年6月12日，财政部发布了《清洁能源发展专项资金管理暂行办法》或《暂行办法》，取代《可再生能源发展专项资金管理暂行办法》及其补充通知。根据《暂行办法》，中国政府将提供一定的政府补贴和财政奖励，以支持包括太阳能行业在内的清洁能源行业的发展。

2021年2月23日，工业和信息化部发布《太阳能光伏制造业监管要求》。最新《监管要求》要求严格控制单纯扩大产能的新增光伏制造项目，并对多个光伏项目及产品的行业监管要求进行调整，以引导光伏企业进一步加强技术创新，提高产品质量，降低生产成本。

2021年5月31日，国家发展改革委办公厅、国家能源局办公厅发布《关于做好新能源配套项目投资建设工作的通知》，强调供电项目对新能源的影响。

2023年3月，国家能源局等三部门联合印发《关于组织开展农村能源革命试点县建设的通知》，旨在推动农村可再生能源发电开发利用。

目录表

环境和安全法规

我们在研发及制造活动中使用、产生及排放有毒、挥发性或其他有害化学品及废物。中国于1989年12月颁布了《环境保护法》，并于2014年进行了修订。除《环境保护法》外，我们亦须遵守中国多项有关危险物料储存、使用及处置的具体法律法规，包括水污染、大气污染、固体废物污染、噪声污染、危险化学品、排污费及环境影响评估等法律法规。我们亦须遵守有关工人安全、工作安全许可证及职业病预防的法律及法规。我们的营运受当地环境保护及安全部门的监管及定期监察。

外币兑换

根据国家外汇管理局及其他相关中国政府机关颁布的多项规则及规例，人民币可兑换为往来项目，如贸易相关收支、利息及股息。资本项目，如直接股权投资、贷款和投资汇回，需事先获得国家外汇管理局或其当地对应部门的批准，才能将人民币兑换成美元等外币，并将外币汇往中国境外。

于中国境内进行之交易须以人民币支付。除非另有批准，中国公司必须将从国外收到的外币付款汇回国内。外商投资企业可以在外汇指定银行开立外汇账户，但不得超过国家外汇管理局或当地外汇管理局规定的上限。除另有批准外，境内企业必须将其外币收入全部兑换为人民币。最近，中国正在加强外汇管理的监管。

外商投资准入

2019年3月15日，《中华人民共和国外商投资法》经全国人民代表会议颁布，自2020年1月1日起施行，根据该法，外商投资负面清单以外的行业，或《外商投资准入特别管理办法》国家发改委与中国商务部联合发布的（负面清单）（最新版本于二零二一年十二月二十七日修订，并于二零二二年一月一日实施）可享受国民待遇。

规管外商在中国拥有太阳能业务的主要法规为《鼓励外商投资产业目录》（二零二二年版）。根据《2022年鼓励类目录》，自2023年1月1日起生效，太阳能发电相关业务分类为“鼓励外商投资行业”。在鼓励外商投资行业经营并符合相关法律条件的企业，可享受优惠待遇，包括进口设备免征关税，西部地区鼓励行业外商投资企业降低企业所得税，优先获得土地使用权。

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中国居民离岸投资外汇登记

根据2005年10月发布的国家外汇管理局第75号通告以及一系列实施细则和指导，包括2011年7月生效的有关操作程序的通告，中国居民（包括中国居民自然人或中国公司）必须就其直接或间接境外投资于境外特殊目的公司，为海外股权融资活动的目的，并在该离岸公司发生重大变化时更新该注册。2014年7月4日，国家外汇管理局发布了《关于境内居民境外投融资和特殊目的机构往返投资外汇管理有关问题的通知》（简称外汇管理局37号文），取代了国家外汇管理局75号文。国家外汇局第37号文要求中国居民直接设立或间接控制境外实体，以境外投资和融资为目的，将该中国居民合法拥有的资产或境内企业股权或境外资产或权益（国家外汇局第37号文称之为“特殊目的载体”）向国家外汇局当地分支机构登记。国家外汇管理局第37号文所称“控制”一词，广义定义为中国居民以收购、信托、委托、表决权、回购、可转换债券或其他安排等方式取得的境外专用工具或中国公司的经营权、受益权或决策权。国家外汇局第37号文进一步要求，如特殊目的公司的基本资料发生任何变更，如中国居民个人股东、名称或经营期限发生变更，须对登记进行修改；或有关特殊目的载体的任何重大变化，例如中国个人出资的增加或减少、股份转让或交换、合并，或其他重大事件。如果境外控股公司的中国居民股东未在当地外汇局分支机构完成登记，中国子公司可能被禁止向境外公司分配其利润和任何减资、股份转让或清算所得款项，并且境外公司向其中国子公司注资的能力可能受到限制。此外，未能遵守上述外汇管理局登记及修订规定，可能导致根据中国法律承担逃避适用外汇限制的责任。2015年2月13日，国家外汇管理局发布了《关于进一步简化和完善直接投资外汇管理政策的通知》，简称国家外汇管理局第13号通知，自2015年6月1日起施行。根据国家外汇管理局第13号公告，单位和个人应向符合条件的银行（而不是国家外汇管理局第37号文要求的）申请对外直接投资和境外直接投资外汇登记。符合条件的银行在国家外汇管理局的监督下，直接审核申请并进行登记。我们的中国居民股东未能或不能遵守注册程序，可能导致中国居民股东面临罚款及法律制裁、限制我们的跨境投资活动，或限制我们的中国附属公司向我们公司分派股息或从我们公司获得外汇贷款的能力。见"项目3。关键信息—D.风险因素—与在中国开展业务有关的风险—中国有关中国居民离岸投资活动的法规可能会增加我们面临的行政负担，并可能会使我们的中国居民实益拥有人或员工承担个人责任，限制我们的子公司增加注册资本或向我们分配利润的能力，限制我们向中国子公司注入资本的能力，或可能使我们承担中国法律规定的责任。

关于员工股票期权计划的规定

2012年2月，国家外汇管理局发布了《关于境内个人参与境外上市公司股票激励计划外汇事项管理的通知》，即《股票期权通知》。根据《购股权通知》，中国境内合资格代理人或该境外上市公司的中国附属公司必须代表参与境外上市公司股票激励计划的中国居民个人向国家外汇管理局或其当地对口单位提出申请，以获得有关股票持有或购股权行使的外汇的年度免税额的批准。本公司为“海外上市公司”，因此，本公司及股份激励计划的中国个人参与者均须遵守该等规定。于本年报日期，吾等已完成授出购股权之登记。

季节性

我们的经营业绩、盈利能力和营运现金流会因季节性需求模式而有所不同。

太阳能光伏终端市场出现了太阳能光伏安装的季节性模式，特别是在最近几年。对于某些终端市场，如欧洲，光伏安装活动通常在冬季较低，在春季恢复，在夏季至深秋达到顶峰，然后在冬季放缓。这部分是因为冬季的降雪使住宅屋顶安装变得困难甚至不可能，也使地面安装项目的实地工作变得困难，导致冬季安装活动减少。与此同时，由于地面安装项目通常需要在冬季到来之前完成并接入电网，因此安装活动通常在夏季到深秋增加。

目录表

目前全球最大的太阳能光伏终端市场中国也出现了类似的季节模式。中国的终端市场安装活动通常在年初到春节期间较低。春节通常在2月份，是一个为期一周的假期。安装活动和终端市场客户订单通常在春季回升，在夏季和秋季继续增加，并在11月和12月达到顶峰，此时太阳能项目正赶在并网最后期限前完成，这两个最后期限通常是年底。

由于季节性波动，我们的客户可能会根据太阳能光伏终端市场季节性需求模式的预期或实际影响来决定调整他们的生产量和产能利用率，从而可能增加或减少他们的多晶硅订单。这可能会对我们的客户需求和订单以及我们的多晶硅产品定价和利润率产生重大影响。然而，这种模式可能会随着行业增长、新的市场机会或新产品的推出而改变。

此外，除了季节性，还有许多其他因素可能会影响我们客户的订单模式，包括对未来价格变动的预期、库存调整、并网截止日期、并网补贴截止日期、政府政策变化和进口关税变化。这些因素可能会减少或加强终端市场太阳能光伏装机容量季节性波动的影响。

C.组织结构

下图显示截至本年报日期的公司架构（包括主要附属公司）。

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备注：

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D.财产、厂房和设备

截至2023年12月31日，我们在新疆石河子的2A期、2B期、3A期、3B期、4A期和4B期生产设施总共拥有约1221,044平方米的办公和制造空间。截至同一日期，我们已获得约1,221,044平方米的土地使用权，我们的工厂和办公室位于这些土地上。这些土地使用权的有效期通常为50年，从新疆当地政府出让之日起算。

我们的5A期、5B期和半级多晶硅设施位于内蒙古包头市，截至2023年12月31日，总办公和制造面积约为2,134,406平方米。截至同一日期，我们已获得约2,134,406平方米的土地使用权，我们的工厂和办公室位于这些土地上。这些土地使用权的有效期通常为50年，从包头当地政府出让之日起算。

我们相信，我们的现有设施，连同我们的在建设施，足以满足我们目前和可预见的需求。见"项目5。运营和财务回顾和展望—B。流动性和资本资源—资本支出”，以讨论我们的资本支出。

环境及安全事宜

我们的生产过程产生噪音、废水、气体废物及其他工业废物。我们相信，我们在所有重大方面均符合所有现行国家及地方环境保护要求，并拥有在中国开展业务所需的所有环境许可证。我们通过各种处理方法处理所有废水及废气，使其符合各自的国家排放标准。此外，我们的大部分固体废物可以再利用，不含有毒物质。我们已建立污染控制系统，并在我们的设施内安装各类防污染设备，以减少、处理及在可行的情况下循环利用生产过程中产生的废物。然而，我们不能向您保证，我们的污染控制将始终有效。见"项目3。关键信息—D.风险因素—与我们的业务相关的风险—遵守环境法规可能代价高昂，不遵守这些法规可能会导致负面宣传和潜在的重大金钱损失和罚款。

我们的生产线在获准开始全面生产前，须接受环保及安全生产验收检查，并取得相关政府部门的批准。我们的生产设施须遵守多项有关噪音及空气污染以及废物及其他有害物料处置的污染控制规例。我们已取得污染物排放许可证、储存及使用危险化学品的安全生产许可证以及我们已安装的常压容器的使用许可证。

保险

我们购买各种保单以防范风险及突发事件。我们购买财产保险及项目建设保险保单，涵盖我们的存货、设备、车辆、设施、楼宇及在建楼宇。这些保险包括火灾、爆炸和各种人类事故造成的损失。我们亦为雇员提供社会保障保险，包括退休保险、失业保险、工伤保险及医疗保险。我们不投保业务中断保险或一般第三方责任保险。我们也没有产品责任保险或关键人人寿保险。见"项目3。关键信息—D.风险因素—与我们业务相关的风险—我们的保险范围有限。特别是，我们没有任何产品责任保险或业务中断保险。我们认为我们的保险范围与中国其他类似规模的制造公司的保险范围一致。

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目录表

项目4A。未解决的员工意见

没有。

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第五项。经营和财务回顾与展望

您应阅读以下对本公司财务状况和经营业绩的讨论和分析，以及本公司截至2021年、2022年和2023年12月31日止年度的历史综合财务报表，以及本年度报告20-F表中其他部分的相关说明。本讨论包含涉及风险、不确定性和假设的前瞻性陈述。由于各种因素，包括“风险因素”和本年度报告其他部分所述的因素，我们的实际结果和选定事件的时间可能与这些前瞻性陈述中预期的大不相同。

A.经营业绩

这份Form 20-F年度报告包含前瞻性陈述。这些声明是根据修订后的1934年《证券交易法》第21E节的“安全港”条款作出的。这些前瞻性陈述可以用“将”、“预期”、“预期”、“未来”、“打算”、“计划”、“相信”、“估计”、“可能”、“打算”、“可能”和类似的表述来识别。除其他事项外，题为“项目3.关键信息--D。风险因素“项目4.关于公司的信息，以及项目5.经营和财务回顾及展望，以及我们的战略和运营计划，都包含前瞻性陈述。我们还可以在提交给美国证券交易委员会的文件中、在提交给股东的年度报告中、在新闻稿和其他书面材料中，以及在我们的官员、董事或员工向第三方所作的口头声明中作出书面或口头的前瞻性陈述。非历史事实的陈述，包括关于我们的信念和预期的陈述，都是前瞻性陈述，可能会发生变化，这种变化可能是重大的，可能会对我们的财务状况和一个或多个先前时期的运营结果产生重大不利影响。前瞻性陈述包含固有的风险和不确定性。许多重要因素可能会导致实际结果与本报告中所载的前瞻性表述存在实质性差异，无论是明示的还是暗示的，这些因素包括：光伏产品的需求和光伏技术的发展；全球对多晶硅的供求；电池制造中的替代技术；显著扩大多晶硅产能和产量的能力；减少或取消对太阳能应用的政府补贴和经济激励；我们降低生产成本的能力；以及政治和监管环境的变化。本年度报告中以Form 20-F形式提供的所有信息和在本年度报告中以Form 20-F形式提供的所有信息都是截至本年度报告以Form 20-F形式提供的，除非适用法律要求，否则我们不承担任何更新此类信息的义务。

概述

我们是总部设在中国的领先的高纯度多晶硅制造商，目前年生产能力为205,000公吨。我们相信我们的多晶硅生产成本是最低的之一，我们的产品质量是中国最好的之一。

目录表

我们致力于提高多晶硅的生产效率，通过技术改进、工艺创新和精细化以及设备改进来增加产量。由于这些举措，我们在2011年生产了4524公吨多晶硅。于二零一二年，我们的多晶硅产量为3,349公吨(1)，低于二零一一年，这是由于一期多晶硅设施停产及于二零一二年第四季度试生产期间，我们新疆工厂的产量低于正常产量。2013年，我们生产了4,805公吨多晶硅，全部来自我们的新疆工厂。我们对我们的新疆设施进行了一项“消除瓶颈”项目，并于2013年12月顺利完成该项目并开始试生产。我们完全实现了6,150公吨的产能，并在2014年第一季度将生产成本降至每公斤14美元的水平。我们全力推进2B期项目，将新疆工厂的多晶硅产能进一步提高到2015年第三季度末的12,150公吨。我们还成功地将尾气处理工艺从传统的加氢技术升级为氯化氢技术。2015年，我们生产了9,771公吨多晶硅，年平均生产成本为11.23美元/公斤(含折旧)。2016年，我们生产了13,068公吨多晶硅，年平均生产成本为9.38美元/公斤(含折旧)。我们于2016年底完成了3A期的建设和安装，并于2017年第一季度开始初步投产。截至2017年2月底，我们已实现年产1.8万公吨的满负荷产能。2017年，我们生产了20,200公吨多晶硅，年平均生产成本为8.84美元/公斤(含折旧)。2018年，我们生产了23,351公吨多晶硅，年平均生产成本为8.71美元/公斤(包括折旧)。2017年8月，董事会批准了3B期扩建项目。我们完成了3B期的建设和安装，并于2018年10月开始试生产。第三期B期工厂已达到最大产能，并于2018年12月将我们的总产能增加到30,000公吨。此外，我们还完成了一个消除瓶颈的项目，并在2019年6月底将我们的总产能增加到3.5万公吨。我们的第四阶段扩建计划包括第四阶段A和第四阶段B，这两个阶段将分别增加我们的产能35,000公吨扩大的制造能力。我们完成了4A期项目，并于2019年9月开始试生产，2019年12月达到3.5万公吨的满负荷，使我们的总生产能力达到7万公吨。2020年，我们生产了77,288公吨多晶硅，平均生产成本为5.85美元/公斤。我们于2021年3月开始4B期项目，并于2021年12月完成项目建设。我们在2022年1月将其产能提高到35,000公吨，这使我们的年总产能增加到105,000公吨。我们于2022年3月开始在包头建设5A期项目，并于2023年4月完工。2023年6月，我们全面投产，年产能达到20.5万吨。我们于2023年3月开始建设5B期项目，预计2024年第二季度完工并开始试生产。我们预计在2024年下半年将其提高到满负荷生产，这将使我们的总年产能增加到30.5万公吨。我们还计划在包头建设半导体行业多晶硅项目和金属硅项目，年产能分别为2.1万公吨和30万公吨。作为这些项目的一部分，我们于2022年3月开始为半导体行业建设1,000公吨多晶硅项目，预计2024年第二季度开始试生产。此外，我们还计划在石河子开发硅基新材料工业园。一期工程年产金属硅15万吨、多晶硅5万吨、硅种棒120万根；二期年产金属硅15万吨、多晶硅5万吨、硅种棒100万根。

我们目前向以中国为基础的光伏产品制造商销售多晶硅。我们的大部分销售是在框架合同下进行的，价格将在下具体销售订单时确定。截至2023年12月31日，我们的主要多晶硅客户包括晶科能源、双良和Gokin Solar的运营实体。

我们于二零一一年七月开始商业化生产晶圆，扩展至下游光伏制造业务。2018年9月，我们决定停止在重庆的业务，包括晶片制造，自那以来，这些业务被认为是我们停止的业务。到2020年底，重庆大全已全面停运。

自2008年7月开始商业化生产以来，我们取得了长足的发展。2021年、2022年和2023年，我们分别生产了86，587吨、133，812吨和197，381吨硅，销售了75，356吨、132，909吨和200，002吨。2021年、2022年和2023年，我们的收入分别为16.788亿美元、46.084亿美元和23.077亿美元。2021年、2022年和2023年，我们的毛利润分别为10.972亿美元、34.079亿美元和9.207亿美元。2021年、2022年和2023年，我们的毛利率分别为65.4%、74.0%和39.9%。2021年、2022年和2023年，我们实现归属于大全新能源公司股东的净利润分别为7.489亿美元、18.198亿美元和4.295亿美元。

影响我们经营业绩的主要因素

以下是影响我们财务状况及经营业绩的关键因素，对了解我们的业务十分重要：

目录表

光伏产品需求

我们的业务和收入增长在一定程度上依赖于对光伏产品的需求。光伏产业仍处于相对早期的发展阶段，太阳能是否会被广泛采用还不确定。尽管近年来对光伏产品的需求大幅增长，但全球经济放缓和全球金融市场动荡，包括新冠肺炎的影响；中国经济放缓；地缘政治冲突加剧，如俄罗斯和乌克兰战争及相关的俄罗斯制裁和能源危机；以色列和哈马斯战争；以及更高的通胀、各国央行收紧的货币政策和相对较高的利率水平，降低了太阳能作为替代能源的成本竞争力和吸引力。

对光伏产品的需求在一定程度上是由政府的激励措施推动的，这些激励措施使太阳能的经济成本与传统能源和其他形式的能源的成本具有竞争力。我们认为，太阳能应用市场的短期增长在很大程度上取决于政府补贴和经济激励措施的可获得性和规模。减少或取消政府补贴和经济激励措施可能会阻碍这一市场的增长，或者导致太阳能产品的销售价格下降，这可能会导致我们的收入下降。

根据行业研究，2023年全球太阳能光伏装机容量约为390千兆瓦，比2022年的230千兆瓦增长了70%。据估计，2023年中国每年新增的太阳能光伏装机容量约为217千兆瓦，而2022年和2021年中国的新增太阳能光伏装机容量分别为87千兆瓦和55千兆瓦。中国继续成为全球最大的太阳能光伏市场，2023年美国和巴西的年新增装机容量位居全球前三。根据多份太阳能光伏市场报告和我们的估计，我们目前预计2024年全球光伏太阳能装机容量约为400至500千兆瓦。

产品价格

我们光伏产品的销售价格是不稳定的，不能总是准确地预测。由于整个行业供过于求，我们的销售价格从2008年年中到2010年年中下降，但在2010年第三季度企稳，由于终端市场需求，2010年第四季度略有上升。2011年，我们的销售价格在第四季度迅速下降，主要原因是市场供应过剩。销售价格的下降持续了整个2012年。由于需求的改善和库存水平的降低，我们的销售价格在2013年开始回升。由于多晶硅市场价格下跌，二零一零年至二零一一年多晶硅平均售价下跌约7%，二零一一年至二零一二年进一步下跌59.3%，二零一二年至二零一三年进一步下跌23.3%。多晶硅的市场价格在2013年有了显著改善，尽管不足以扭转同比平均降幅。2014年，多晶硅的平均售价在大约20美元/公斤到22美元/公斤之间波动。2015年，我们的多晶硅季度平均售价从第一季度的18.09美元/公斤下降到2015年第四季度的13.86美元/公斤，降幅为23.4%。我们的毛利率从2021年的65.4%上升到2022年的74.0%，这主要是由于多晶硅的ASP增加。2023年我们的毛利率降至39.9%，这主要是由于多晶硅的ASP减少所致。

目录表

根据商务部和中国海关总署2014年8月联合发布的公告，2014年9月1日，中国政府暂停了对加工贸易中太阳能级多晶硅进口申请的审查。在2014年9月1日之前批准的所有现有协议可以继续执行，直到合同条款到期。此外，已被纳入海关总署监管网络的某些加工业务企业被允许在2014年底之前继续进口。因此，在2014年第三季度和第四季度，外国多晶硅厂商增加了对中国的多晶硅供应，以利用停产全面生效前的宽限期，对多晶硅的平均售价构成压力。虽然在中国政府的暂停政策生效后，我们确实看到直接来自美国的多晶硅进口量下降，但台湾成为了美国多晶硅的转运中心。德国和韩国是2018年中国多晶硅进口量最大的两个国家，由于瓦克(德国多晶硅制造商)与中国政府达成价格承诺协议，以及对主要韩国多晶硅制造商征收低AD关税，德国和韩国的进口量没有受到实质性影响。2017年11月，中国提高了从韩国多家企业进口的多晶硅的AD关税。然而，影响非常有限。例如，韩国最大的多晶硅出口商OCI株式会社的S关税税率从2.4%提高到4.4%。

2018-2023年公司季度多晶硅对外销售量和ASP(不含增值税)：

产品组合

我们销售其他光伏产品所产生的收入比例，也称为产品组合，影响我们的收入和盈利能力。我们的收入主要来自多晶硅的销售。在2023年12月，我们的N型多晶硅，与P型多晶硅相比，对质量的要求更高，达到了我们总产量的约60%。在历史上，我们还从其他产品中获得了收入。例如，我们在2012年9月出售南京大全的100%股权之前，在2012年前三个季度通过销售模块获得了收入。2011年至2018年，我们决定停止晶片制造业务，并从重庆工厂生产的晶圆销售中获得了收入。自从我们停止晶圆制造业务以来，我们一直专注于我们的核心业务多晶硅制造，这是目前唯一产生收入的细分市场。

目录表

我们的生产能力和利用率

我们专注于核心业务，致力于扩大产能，通过采用新技术和优化制造工艺，进一步提高运营效率、成本结构和产品质量。2012年9月，我们成功地完成了我们的新疆第2A期设施。2016年底，我们完成了3A期的建设和安装，并于2017年第一季度开始初步投产。截至2017年第二季度末，3A期设施达到满负荷产能。2017年8月，我们的董事会批准了3B期扩建项目。我们完成了3B期的建设和安装，并于2018年10月开始试生产。第三期B期工厂已达到最大产能，并于2018年12月将我们的总产能增加到30,000公吨。此外，我们还完成了一个消除瓶颈的项目，并在2019年6月底将我们的总产能增加到3.5万公吨。我们的第四阶段扩建计划包括第四阶段A和第四阶段B，这两个阶段分别将我们的产能增加了35,000公吨。我们于2019年9月完成4A期项目并开始试生产，2019年12月达到3.5万吨的满负荷，使我们的总生产能力达到7万吨。我们于2021年3月开始4B期项目，并于2021年12月完成项目建设。我们将其提升到3.5万公吨的满负荷产能，并在2022年1月将总年产能增加到10.5万公吨。我们在包头的太阳能行业多晶硅第五期项目包括第五期A期和第五期B期。我们于2022年3月开始建设5A期项目，并于2023年4月完工。我们在2023年6月将其提高到满负荷，这使我们的年总生产能力增加到20.5万公吨。我们于2023年3月开始建设5B期项目，预计2024年第二季度完工并开始试生产。我们预计到2024年下半年将达到满负荷生产，这将使我们的总年产能增加到30.5万公吨。我们还计划在包头建设半导体行业多晶硅项目和金属硅项目，年产能分别为2.1万公吨和30万公吨。作为这些项目的一部分，我们于2022年3月开始为半导体行业建设1,000公吨多晶硅项目，预计2024年第二季度开始试生产。此外，我们还计划在石河子开发硅基新材料工业园。一期工程年产金属硅15万吨、多晶硅5万吨、硅种棒120万根；二期年产金属硅15万吨、多晶硅5万吨、硅种棒100万根。

我们的多晶硅生产成本主要包括电力和其他公用事业、原材料、劳动力和折旧的成本。在我们新疆的多晶硅制造厂，因为丰富的煤炭资源，当地的电价比中国的大部分地区低得多。这种成本优势，加上我们的运营专长，使我们能够成为全球成本最低的生产商之一。我们已经实施了额外的措施，通过改进技术、工艺和设备来降低生产成本。例如，2016年，我们通过在新疆多晶硅工厂的几个研发和技术改进项目，继续努力提高制造效率和优化生产流程。由于我们不断降低成本的努力，我们成功地将年平均多晶硅生产成本(包括折旧)从2016年的9.38美元/公斤降低到2017年的8.84美元/公斤，降幅为5.8%。我们于2018年12月全面扩大了3B期设施，并在2018年第四季度进一步将生产成本降至7.94美元/公斤。随着4A期扩建项目的全面运营，我们在2019年第四季度进一步将生产成本降至6.38美元/公斤，得益于低电力成本、效率更高的新生产工艺和设备以及更大的规模经济。2020年，我们继续通过扩大产能和提高效率成功地降低了生产成本。2021年期间，我们的生产成本比2020年有所上升，主要是由于原材料成本上升。然而，如果剔除原材料成本上升的影响，我们仍然实现了较低的生产成本，这主要是由于我们在额外节省能源和提高制造效率方面所做的努力。2022年，我们的生产成本比2021年有所下降，主要是由于原材料成本降低和运营效率提高。有效的成本削减措施将对我们的财务状况和经营结果产生直接影响。2023年，与2022年相比，我们的生产成本降至每公斤6.78美元，这主要是由于运营效率的持续提高和更大的规模经济。

目录表

2023年第四季度指示性多晶硅生产成本细目：

经营成果的构成部分

收入

我们的收入来自多晶硅销售。我们计划继续专注于现有多晶硅生产业务，以进一步改善营运效率、成本结构及产品质量。如果我们成功执行扩张计划，我们预计多晶硅收入将继续增长。

我们于2008年开始生产多晶硅。2021年、2022年和2023年，我们生产了86,587公吨、133,812公吨和197,831公吨多晶硅，分别销售了75,356公吨、132,909公吨和200,002公吨多晶硅。我们的多晶硅销售价格直接受到全球供需状况的影响。2021年，年平均售价比2020年上涨147.2%。2022年，年平均售价较2021年上升49.5%，主要是由于全球对太阳能光伏产品的强劲需求以及多晶硅供应的相对短缺。2023年，年平均售价较2022年下降66.7%，主要是由于新增产能和市场多晶硅供应过剩。2021年、2022年和2023年，我们的收入分别为16.788亿美元、46.084亿美元和23.077亿美元。2021年、2022年和2023年，我们分别实现了7.489亿美元、18.198亿美元和4.295亿美元的股东应占净收益。

我们已经与我们的一些客户签订了框架协议。这些合同通常包含与我们的多晶硅在合同期内的销售量有关的具有约束力的条款。定价条款通常是我们和我们的客户根据下特定销售订单时的现行市场价格达成的。这种定价方法已经导致并预计将继续导致我们的收入和运营结果的波动。2021年，我们最大的三个客户--隆力、佳亚太阳能和尚基自动化分别占我们收入的31.7%、16.0%和13.7%，这三个客户合计约占我们收入的61.4%。在2022年，我们最大的三个客户，龙i，尚基自动化和Gokin Solar，分别占我们收入的29.9%，13.3%和11.5%，这三个客户加起来约占我们收入的54.7%。2023年，我们的前三大客户晶科能源、双良和Gokin Solar分别占我们收入的22.7%、22.7%和19.0%，这三个客户加起来约占我们收入的64.4%。

收入成本

我们的收入成本主要包括：

目录表

我们于2021年3月开始4B期项目，并于2021年12月完成项目建设。我们在2022年1月将其提升到35,000公吨的满负荷。我们于2022年3月开始建设5A期项目，2023年4月竣工，2023年6月全面投产。我们于2023年3月开始建设5B期项目，预计2024年第二季度完工并开始试生产。我们预计到2024年下半年将达到满负荷生产，这将使我们的总年产能增加到30.5万公吨。我们还于2022年3月开始为半导体行业建设1,000公吨多晶硅项目，预计2024年第二季度开始试生产。我们还计划建设一些多晶硅、金属硅和硅种子棒项目。如果我们进一步扩大产能或进行技术改进，折旧将恢复上升趋势。我们还预计，随着销售量的增加，我们的总收入成本将会增加。

营业费用/收入

我们的经营开支包括销售、一般及行政开支以及研发开支，部分由下文所述的其他经营收入抵销。

销售、一般和行政费用

我们的销售、一般及行政开支主要包括以股份为基础的薪酬、行政、财务及销售人员的薪金及福利、包装及运输成本、咨询费及税项。我们预期，随着我们扩大多晶硅产能、增加销售力度、增聘员工及产生专业开支以支持我们作为美国上市公司的营运，销售、一般及行政开支将有所增加。

研发费用

我们的研发费用主要包括研发活动中使用的原材料成本、研发人员的工资和员工福利，以及与我们生产工艺的设计、开发、测试和改进相关的设备成本。随着我们继续招聘更多的研发人员，专注于改进我们产品的工艺技术，并扩大我们的多晶硅制造业务，我们预计未来我们的研发费用将会增加。我们在2021年、2022年和2023年的研发费用主要来自多晶硅生产的持续技术改进项目。

其他营业收入

我们的其他营业收入反映了我们不时获得的不受限制的政府补贴，包括来自新疆和内蒙古地方政府的财政奖励，这些补贴在使用上不受限制，可以以我们认为适当的任何方式使用。我们已经并预计将继续利用这些补贴来支付一般运营费用。当我们收到不受限制的政府补贴时，我们会将它们记录为其他运营收入。补贴的数额和时间无法确切预测。

利息收支

我们的利息收入指现金结余的利息。利息开支主要与短期及长期银行借款有关，扣除与资本开支有关的资本化利息开支。

税收

我们是一家于开曼群岛注册成立的获豁免公司，在该司法权区毋须缴税。

根据现行《香港税务条例》，本公司于香港的附属公司已采用利得税两级制，适用于二零一八年四月一日或之后开始的任何课税年度。公司首200万港元溢利的利得税税率将下调至8. 25%，而超过该数额的溢利将继续按16. 5%的税率缴税。

目录表

我们的中国子公司是在中国的外商投资企业。根据二零一八年十二月修订的企业所得税法及其实施细则，中国企业所得税税率为25%。但是，符合条件的外商投资企业在国家鼓励中西部投资的一系列政策下，可享受优惠税率。

根据企业所得税法，在中国境外成立且其“实际管理机构”位于中国境内的企业，就中国税务而言，可被视为居民企业，并须按其全球收入的25%税率缴纳企业所得税。企业所得税法实施细则规定，事实上的管理机构是指对企业的生产、经营、人事、财务、资产等各方面进行实质管理和控制的管理机构。目前尚不清楚中国税务机关是否会决定，尽管我们作为我们在中国经营业务的开曼群岛控股公司，我们应被分类为居民企业。目前，我们几乎所有的收入都是来自中国的收入，须缴纳中国的税收。然而，我们首次公开发售所得款项净额的一部分已存入计息银行账户。

新疆大全是一家外商投资企业，成立于2011年2月22日，位于新疆自治区石河子经济开发区。内蒙古大全新能源是新疆大全的子公司，成立于2021年10月25日，位于内蒙古自治区包头市。根据第23号公告[2020]在财政部、国家税务总局和国家发展改革委的领导下，新疆大全和内蒙古大全新能源在中国西部设立，符合公告中关于优惠税率的若干要求，因此在2030年12月31日之前享受15%的优惠税率。在截至2021年、2022年和2023年12月31日的年度内，新疆大全和内蒙古大全新能源享受15%的优惠税率。其他中国附属公司须缴交25%的法定税率。

根据现行的《企业所得税法》及国务院颁布的《实施条例》，支付给投资者的利息和股息适用于“非居民企业”、在中国没有设立机构或营业地点、或在中国境内设有该等机构或营业地点但有关收入与其设立或营业地点没有有效联系的利息和股息，只要该等利息或股息的来源在中国境内即可。根据美国会计准则第740-30条适用的会计原则，除无限期再投资外，应为因投资外国子公司的财务报告基准超过纳税基准而产生的应纳税暂时性差异计入递延税项负债。在2021年新疆大全在中国首次公开募股之前，我们确定新疆大全的未分配收益已经并将无限期再投资，新疆大全的未分配收益不确认递延纳税责任。于新疆大全于2021年完成首次公开招股后，为符合中国上市规则，新疆大全的股息分配政策改为最近三年以现金分配的累计股息不得少于其过去三年平均年度可分配利润的30%。这意味着，自2021年以来的最近三年中，其年度应占利润的每年都将不低于10%。于截至2021年、2022年及2023年12月31日止年度，来自新疆大全及其附属公司的可分配溢利的20.18%、40.24%及15.50%将会被分配，而余下的可分配溢利将无限期用于在中国境内的再投资，因此计入预提所得税负债。截至2023年12月31日，我们记录了900万美元的递延预扣税负债。

根据《增值税暂行条例》及其实施细则，自2018年5月1日起，所有在中国境内从事销售货物、提供修理和更换服务或进口货物的单位和个人，一般须按所收到销售所得总额的16%缴纳增值税，扣除纳税人已经缴纳或负担的可抵扣增值税。2019年3月20日，财政部、国家税务总局、海关总署联合发布《关于深化增值税改革有关政策的公告》，规定自2019年4月1日起，销售货物、提供修理和更换服务或进口货物所得总额一般适用13%的增值税税率。当出口某些商品时，目前不包括多晶硅，出口商有权获得增值税退税，退税额将是其已经支付或承担的部分或全部增值税。就我们的多晶硅产品销售而言，我们在2019年4月1日之后将缴纳13%的增值税，而不会就该等销售收取任何增值税退款。

目录表

经营成果

下表载列本集团于期内之综合经营报表概要。下文呈列之我们过往业绩未必代表任何未来期间之预期业绩。

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注：上表中"0"表示低于美元1,000.

截至2023年12月31日的年度与截至2022年12月31日的年度比较

收入. 2023年收入为23.077亿美元，比2022年的46.084亿美元下降49.9%，主要是由于硅平均售价大幅下降，部分原因是销量上升所缓解。2023年销售的硅是在我们的新疆和蒙古工厂生产的。我们的外部销量从2022年的132，909吨增加到2023年的200，002吨，增长了50.5%。我们的年平均售价从2022年的32.47美元/公斤下降到2023年的11.48美元/公斤，下降了66.7%。

收入成本. 2023年收入成本为13.87亿美元，比2022年的12.004亿美元增加15.5%。产品销售收入成本增加主要归因于销量增加。

毛利。我们在2023年的毛利润为9.207亿美元，比2022年的34.079亿美元下降了73.0%。

销售、一般和行政费用。我们持续运营的销售、一般和管理费用从2022年的3.541亿美元下降到2023年的2.132亿美元，这主要是由于与我们的股票激励计划相关的非现金股票薪酬的减少。

研发费用。2023年，我们的研发支出为1010万美元，而2022年为1000万美元。研究和开发费用在不同时期有所不同，反映了在这一时期发生的研发活动。

其他营业收入(费用)，净额。2023年其他运营收入为8,610万美元，而2022年其他运营支出为320万美元。我们2023年的其他营业收入主要来自政府补贴。我们的其他营业收入主要包括我们从地方政府当局获得的无限制现金补贴，这些补贴由相应的地方政府当局酌情决定，在不同时期有所不同。

利息收入，净额。2023年我们的净利息收入为5230万美元，而2022年的净利息收入为1450万美元。利息收入增加的主要原因是银行现金余额增加。

目录表

所得税费用。2023年所得税支出为1.566亿美元，而2022年为5.772亿美元，主要原因是所得税前收入较低。

净收入。由于上述原因，2023年的净收入为6.529亿美元，而2022年为24.796亿美元。

股东应占净收益。由于上述因素，我们在2023年的股东应占净利润为4.295亿美元，较2022年的18.198亿美元下降76.4%。

截至2022年12月31日的年度与截至2021年12月31日的年度比较

收入. 2022年的收益为4，608. 4百万元，较2021年的1，678. 8百万元增加174. 5%，主要由于多晶硅平均售价提高及销量增加所致。于二零二二年及二零二一年销售的所有多晶硅均在新疆工厂生产。我们的对外销量由二零二一年的75，356公吨增加76. 4%至二零二二年的132，909公吨。我们的年平均售价由二零二一年的22. 19元/公斤上升55. 3%至二零二二年的34. 47元/公斤。

收入成本.二零二二年的收益成本为1，200. 4百万元，较二零二一年的581. 6百万元增加106. 4%。产品销售收入成本增加主要由于销量增加所致。

毛利. 2022年毛利润为34.079亿美元，较2021年的10.972亿美元增长210.6%。

销售、一般和行政费用.我们的持续经营业务的销售、一般及行政开支于二零二二年增加至354. 1百万元，而二零二一年则为39. 9百万元，主要由于与本公司二零二二年股份奖励计划有关的非现金股份薪酬成本，二零二二年及二零二一年分别为299. 3百万元及840万元。

研发费用.我们的研发开支于二零二二年为10. 0百万元，而二零二一年则为6. 5百万元。研究及开发开支因期间而异，反映于该期间发生的研发活动。

其他营业收入(费用)，净额.二零二二年的其他经营开支为320万美元，而二零二一年的其他经营收入为60万美元。我们的其他经营开支主要来自出售固定资产的亏损。我们的其他经营收入主要包括我们从当地政府机关获得的无限制现金补贴，有关现金补贴由相应的当地政府机关酌情决定而于不同期间有所不同。

利息支出，净额.我们于二零二二年的净利息收入为14. 5百万元，而二零二一年的净利息支出为20. 5百万元。利息收入增加主要由于银行现金结余增加所致。

所得税费用.所得税开支于二零二二年为577. 2百万美元，而二零二一年则为170. 1百万美元，主要由于除所得税前收入增加所致。

净收入.由于上述原因，净收入为24. 796亿美元，而二零二一年则为8. 648亿美元。

股东应占净收益.基于上述因素，我们于二零二二年的股东应占纯利为1，819. 8百万元，较二零二一年的748. 9百万元增加143. 0%。

B.流动性与资本资源

--流动性

我们的现金、现金等值物和限制性现金在2021年增加了6.056亿美元，在2022年增加了27.964亿美元，在2023年减少了4.724亿美元。2021年、2022年和2023年，经营活动提供的净现金分别为6.39亿美元、24.627亿美元和16.16亿美元。2021年、2022年和2023年投资活动使用的净现金分别为7.819亿美元、9.984亿美元和11.96亿美元。2021年、2022年和2023年融资活动提供的净现金分别为7.362亿美元、14.721亿美元和7.954亿美元。

我们相信，我们的现金、现金等价物、经营活动的现金流以及我们的子公司新疆大全的股权发行将足以满足我们在2024年及以后出现的营运资本和资本支出需求。

目录表

2023年和2024年第一季度的以下重大事态发展已经或预计将影响我们的流动性：

我们已经或计划采取以下行动来有效管理我们的流动性：

基于上述因素，我们相信将会有足够的流动资金来源，为我们的营运资本及资本开支需求，以及在本年度报告日期后十二个月期间到期的其他负债及长远而言提供资金。

目录表

现金流和营运资金

多晶硅生产需要密集的资本投资。由于我们的经营历史相对较短，我们的融资主要是通过销售多晶硅、银行借款、客户预付款和股票发行。下表列出了我们在所指时期的现金流摘要：

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我们的现金、现金等价物和限制性现金在2021年增加了6.056亿美元，2022年增加了27.964亿美元，2023年减少了4.724亿美元。截至2023年12月31日，我们拥有30.388亿美元的现金和现金等价物，以及910万美元的限制性现金。限制性现金主要包括我们存放在银行账户中的现金，作为银行签发短期信用证和银行票据的担保存款，以及与我们与供应商的未决诉讼有关的保留现金。现金和现金等价物包括手头现金和活期存款，取款和使用不受限制，到期日不超过三个月。

截至2023年12月31日，我们拥有正营运资本(流动资产总额超过流动负债总额)27.401亿美元。截至2023年12月31日，我们拥有现金、现金等价物和限制性现金30.48亿美元，没有任何短期和长期的银行借款。截至同一日期，我们的资本承诺总额为6.445亿美元。

我们是一家于开曼群岛注册成立的控股公司。我们可能依赖中国附属公司的股息满足我们的现金需求。现行中国法规限制我们的附属公司向我们派付股息的能力。见"项目3。关键信息—D.风险因素—与在中国营商有关的风险—我们可能依赖我们全资拥有的经营附属公司支付的股息及其他股权分派，以满足我们可能有的任何现金及融资需求，而对我们的经营附属公司向我们支付股息的能力的任何限制可能会对我们借款或支付股息的能力造成重大不利影响”及“第8项”。财务信息—股息政策"以获取更多信息。

经营活动

截至2023年12月31日止年度，经营活动提供的现金净额为16.16亿美元，主要来自产品销售收入37.608亿美元，但原材料和公用事业支出15.184亿美元、已支付税款4.623亿美元、员工薪金和福利支出1.592亿美元以及利息支付470万美元部分抵销了这一影响。我们在2023年产生了正的运营现金流。这一波动主要是由于收入和毛利率下降所致。

截至2022年12月31日止年度，经营活动提供的现金净额为24. 627亿美元，主要来自销售我们产品收到的现金44. 236亿美元，部分被我们支付的原材料及公用事业费9.827亿美元、已付税款8.718亿美元所抵消，雇员薪金及福利金9，850万元及利息790万元。我们于二零二二年产生正经营现金流。波动主要由于收入及毛利率上升所致。

目录表

截至2021年12月31日止年度，持续经营活动提供的现金净额为6.39亿美元，主要来自产品销售收入17.84亿美元，但原材料及公用事业支出8.35亿美元、已缴税款2.37亿美元、员工薪金及福利支出5,180万美元及利息支付2,120万美元部分抵销。我们在2021年产生了正的运营现金流。这一波动主要是由于更高的收入和毛利率。

投资活动

截至2023年12月31日的年度，用于投资活动的现金净额为11.96亿美元，主要来自购买物业、厂房和设备以及土地使用权的付款总额11.868亿美元，并被赎回1370万美元的短期投资所抵消。

在截至2022年12月31日的一年中，用于投资活动的现金净额为9.984亿美元，主要是用于购买房地产、厂房和设备的付款总额为12.053亿美元，并被赎回2.983亿美元的短期投资所抵消。

截至2021年12月31日止年度，来自持续经营业务的投资活动所用现金净额为7. 819亿美元，主要来自购买物业、厂房及设备的付款总额为4. 985亿美元，以及购买及赎回短期投资的付款2. 736亿美元。

融资活动

截至2023年12月31日止年度，持续经营所产生的融资活动所使用的现金净额为7.954亿美元，主要来自本公司股份回购4.859亿美元及新疆大全支付股息3.037亿美元。

截至2022年12月31日止年度，来自持续经营业务的融资活动提供的现金净额为1，472. 1百万美元，主要来自新疆大全在中国进行私人发售的所得款项净额1，630. 6百万美元，部分被回购股份124. 9百万美元所抵销。

截至2021年12月31日止年度，来自持续经营业务的融资活动提供的现金净额为736，200，000元，主要来自新疆大全首次公开募股收到的现金935，000，000元，部分被偿还银行贷款244，800，000元所抵销。

资本支出

2021年，我们为4B期扩建项目产生了4.51亿美元的资本支出。2022年，我们为4B期和5A期扩建项目产生了10.3亿美元的资本支出。2023年，我们为5A期和5B期扩建项目以及用于半导体行业的1,000公吨多晶硅项目产生了11.007亿美元的资本支出。截至2023年12月31日，1期、2A期、2B期、3A期、3B期、4A期、4B期、5A期、5B期、5A期、5B期和1,000 MT多晶硅项目的单位资本支出分别为114.0美元/公斤、56.8美元/公斤、26.7美元/公斤、16.5美元/公斤、14.2美元/公斤、13.0美元/公斤、18.4美元/公斤、11.6美元/公斤、13.32美元/公斤和142.9美元/公斤。有关更多信息，请参阅本年度报告中的“-B.流动资金和资本资源”和“项目4.公司信息-B.业务概述-制造能力”。

预计在可预见的未来，我们的资本支出将保持在相对较高的水平。我们的半导体行业5A期和5B期扩建项目以及1,000公吨多晶硅项目的总资本支出分别约为11.603亿美元、13.316亿美元和1.424亿美元，其中截至2023年12月31日的总支出为11.007亿美元。我们打算利用从经营活动中获得的现金，并采取其他行动，以获得其他融资来源，例如从金融机构获得贷款、从资本市场筹集资金或达成资本安排，以满足我们的资本支出要求。

C.研发、专利和许可证等。

见“项目4.公司信息--B.业务概述--研究与发展”。见“项目4.公司信息--B.业务概述--知识产权”。

目录表

D.趋势信息

市场动向

2023年全球太阳能光伏装机容量约为390千兆瓦，比2022年的230千兆瓦增长了70%。2023年，中国每年新增的太阳能光伏装机容量约为217GW，明显高于2022年的87GW。根据多份太阳能光伏市场报告和我们的估计，我们预计2024年全球太阳能光伏装机容量约为400至500千兆瓦。

运营趋势

我们于2021年3月开始4B期项目，并于2021年12月完成项目建设。我们将其提升到35,000公吨的满负荷产能，并在2022年1月将总产能增加到105,000公吨。我们还计划在包头建设太阳能行业年产能20万吨的多晶硅项目(即我们的五期扩建项目)和年产能2.1万吨的半导体行业多晶硅项目和年产能30万吨的金属硅项目。我们于2023年4月完成5A期项目的建设，并于2023年6月全面投产，使我们用于太阳能行业的多晶硅年产能达到20.5万公吨。我们于2023年3月开始建设5B期项目，预计2024年第二季度开始试生产。我们预计到2024年下半年将达到满负荷生产，这将使我们的总年产能增加到30.5万公吨。我们还计划在包头建设半导体行业多晶硅项目和金属硅项目，年产能分别为2.1万公吨和30万公吨。作为这些项目的一部分，我们于2022年3月开始为半导体行业建设1,000公吨多晶硅项目，预计2024年第二季度开始试生产。此外，我们还计划在新疆石河子开发硅基新材料产业园。一期工程年产金属硅15万吨、多晶硅5万吨、硅种棒120万根；二期年产金属硅15万吨、多晶硅5万吨、硅种棒100万根。这些项目及其剩余阶段的计划和时间表将取决于市场状况和监管部门的批准。

除本年度报告中披露的情况外，我们不知道自我们的2023财年开始以来，有任何趋势、不确定性、需求、承诺或事件合理地可能对我们的净收入、运营收入、盈利能力、流动性或资本资源产生重大影响，或导致所披露的财务信息不一定指示未来的经营结果或财务状况。

E.关键会计估计

我们根据美国公认会计原则编制我们的综合财务报表，这要求我们做出判断、估计和假设，这些判断、估计和假设影响(1)报告的资产和负债额，(2)每个报告期结束时的或有资产和负债的披露，以及(3)每个报告期的报告的收入和费用。我们根据历史经验、对当前业务和其他情况的了解和评估，以及基于现有信息和合理假设对未来的预期，不断评估这些估计和假设，这些共同构成了对其他来源不太明显的事项做出判断的基础。由于使用估计数是财务报告程序的一个组成部分，实际结果可能与这些估计数不同。我们的一些会计政策在应用时需要比其他政策更高的判断力。在审核我们的财务报表时，您应考虑(1)我们对关键会计政策的选择，(2)影响这些政策应用的判断和其他不确定性，以及(3)报告结果对条件和假设变化的敏感性。为了准备我们的财务报表，我们做出了以下重要的会计估计。

财产、厂房和设备

我们的物业、厂房和设备主要由我们运营中使用的建筑物、厂房、机器和设备组成。这些固定资产按成本列账，并在其估计使用年限内折旧，折旧年限从15年到30年不等，在财务报告和税务报告中均采用直线法。我们的长期资产的账面价值是根据资产的使用情况和资产的实际状况以及资产的使用寿命定期评估的，以确定是否有必要对折旧期或账面价值进行调整。

目录表

上述可折旧固定资产的预计使用年限可能因资产状况、现有技术、市场、未来使用计划以及主要竞争对手的使用年限而有所不同。吾等并不知悉任何合理可能会显著改变吾等资产之估计使用年期之特定因素。我们资产的实际使用及报废可能与我们目前的估计有所不同，这将影响未来期间确认的折旧费用金额。

我们已将各资产类别的使用寿命和剩余价值与行业可比公司进行了比较，我们不知道有任何重大差异。我们资产的估计使用寿命的变化可能会对未来期间的折旧费用产生重大影响，并对我们的合并财务报表产生重大影响。如果所有可折旧资产的估计使用寿命增加五年，则年度折旧费用将减少约2，360万美元。如果所有可折旧资产的估计使用寿命减少五年，则年度折旧费用将增加约1.3443亿美元。我们预计2024年的折旧费用将比2023年增加，这主要是由于我们预计可折旧资产基础的增加。

近期会计公告

概无近期发布或尚未采纳之会计公告对我们的综合财务报表有或将会有重大影响。

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第六项。董事、高级管理人员和员工

A.董事及行政人员

下表列出了截至本年度报告日期的有关我们董事和高管的信息。

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向旭先生是我们的董事会主席和首席执行官。他也是大全集团总裁，目前在大全集团25家子公司担任董事职务。徐先生自2023年8月起担任我们的董事会主席和首席执行官。徐先生曾任江苏长江电气股份有限公司总经理，有限公司，2000年1月至2006年5月，是大全集团的子公司。徐先生于2004年获得南京大学EMBA学位。

Mr. Guangfu Xu是我们的导演之一。徐先生主要参与制定我们的战略发展目标。徐先生自1984年1月起担任大全集团董事长，目前在大全集团30家子公司和关联实体担任董事职务。从2007年11月我们成立至2023年8月，徐先生担任我们的董事会主席。徐先生于1966年加入新坝总公司，也就是大全集团的前身实体，他帮助大全集团从一个小乡镇企业发展成为中国领先的电气系统制造商。徐先生是江苏省第九届人民代表大会委员、扬中市第九届人民代表大会常务委员会副主任。徐先生先后于2001年、2002年被农业部评为全国乡镇乡村企业家，2012年被评为电力行业先锋人物。徐先生1960年中学毕业。徐光福先生是向旭先生的父亲。

目录表

Mr. Dafeng Shi是我们的导演之一。施先生自本公司首次公开招股起至2011年10月一直担任本公司的董事，并于2013年2月再次获委任为本公司的董事。史先生自2006年1月起担任大全集团财务副总裁总裁，现任大全集团四家子公司及关联企业的董事职务。在加入大全集团之前，史先生于2000年至2001年在扬中天元会计师事务所担任总裁副律师。1997年在中央党校函授学院获得经济管理学士学位，1992年在南京财经大学获得会计学副学士学位。施先生于香港中文大学取得专业会计学硕士学位。史先生是中国的注册会计师。

费戈先生是我们的导演之一。葛总从2022年6月8日开始担任我们的董事。他也是大全集团负责技术创新和数字化制造的高管总裁。从2010年我们首次公开募股到2013年2月，葛先生一直担任我们公司的董事的一员。葛亮拥有南京大学工商管理硕士学位。

徐晓玉女士是我们的导演之一。Ms.Xu从2023年11月开始担任我们的董事。Ms.Xu于2023年5月加入本公司，担任投资者关系主管兼董事会秘书。她之前曾在摩根大通的企业和投资银行部工作。Ms.Xu拥有宾夕法尼亚大学沃顿商学院金融专业工商管理硕士学位，以及加州大学伯克利分校哈斯商学院工商管理理学学士学位。徐晓玉女士是向旭先生的女儿。

卓福民先生是我们的独立董事之一。自2009年11月以来，卓先生一直担任我们的董事。目前，他还担任香港联合交易所上市公司上海长城集团有限公司和上海证券交易所上市公司大众运输(集团)股份有限公司的独立董事董事。卓别林目前是V Star Capital的创始人兼董事长。自2002年以来，卓先生一直担任顶点中国投资公司的主席兼首席执行官、创业之星投资(香港)有限公司的主席和GGV Capital的管理合伙人。1995年至2002年7月，卓先生担任上海实业控股有限公司首席执行官和上汽医疗科技(集团)董事长。在此之前，从1987年开始，卓别林担任上海市经济体制改革委员会首席助理。卓先生在风险投资基金的组建、并购和投资管理方面拥有丰富的经验。卓先生1983年毕业于上海交通大学电气工程学院，1997年在复旦大学获得经济学硕士学位。

Mr. Rongling Chen是我们的独立董事之一陈先生自2010年10月起担任本公司董事。彼于二零一五年五月至二零二一年十二月担任ASML中国之高级顾问。彼亦为天津中环半导体有限公司之独立董事，有限公司，深圳证券交易所上市公司。2010年至2012年，陈先生担任应用材料公司副总裁及应用材料中国公司首席行政官。陈先生曾任比利时领先的先进半导体研发中心IMEC的执行顾问，亦曾任SEMI中国顾问委员会主席，SEMI是一家全球性行业协会，服务于微电子、显示器和光伏行业的制造供应链。陈先生于1984年开始在应用材料公司工作，在2012年退休之前，曾担任多个高级职位，包括应用材料公司副总裁、董事长以及中国市场和企业事务主管。陈先生持有浙江大学半导体器件与材料专业学士学位。

梁敏松博士是我们的独立董事之一梁博士自2011年10月起担任我们的董事。梁博士目前是中国精品投资银行CLA Partners的联席管理合伙人。梁博士担任云南国际信托投资有限公司的独立董事，有限公司，一家中国的金融服务公司在加入CLA Partners之前，梁博士曾在中国证监会和云南省国有资产管理委员会担任多个顾问职位。梁博士获得博士学位。密歇根大学安娜堡分校的经济学教授和法学博士。来自纽约大学法学院他在北京大学获得经济学学士学位。

赵舒明先生是我们的独立董事之一。赵先生自2011年10月以来一直担任我们的董事。赵先生是南京大学商学院资深教授、名誉院长中国。此外，赵先生还是密苏里大学圣彼得堡分校商学院的杰出客座教授。他是美国克莱蒙特研究生院彼得·德鲁克管理学院的客座教授。赵伟是纽约证交所上市公司Scully Royalty Ltd的独立董事。赵先生在南京大学获得英国语言文学学士学位，在美国克莱蒙特研究生院获得教育学硕士和管理学博士学位。

目录表

Wong先生是我们的独立董事之一。Wong先生自2012年12月起担任我们的董事。Wong先生目前担任董事的独立董事以及阿特斯太阳能(纳斯达克股票代码：CSIQ)和Microvast Holdings Inc.(纳斯达克股票代码：MVST)的审计委员会主席。2008年至2018年，Wong先生先后担任亚洲新能源、诺宝可再生能源、格林豪泰酒店管理集团和北京广播文化传播有限公司首席财务官。1982年至2008年，Wong先生先后在香港、圣何塞和北京的德勤会计师事务所任职，最后担任的职务是北京办事处的合伙人。Wong先生于旧金山大学取得应用经济学学士学位，并于香港理工大学取得会计学高级文凭。他是美国会计师公会、特许会计师公会及香港会计师公会的会员。

陈国清先生是我们的独立董事之一。Mr.Chen自2023年7月以来一直担任我们的独立董事。Mr.Chen自2002年起担任上海地平线经济研究院院长。他也是上海国家会计学院讲座教授，上海财经大学中国管理会计制度研究中心董事副研究员。Mr.Chen目前担任地平线国际财务管理咨询(上海)有限公司、上海地平线价值管理软件有限公司董事长，也是黑龙江龙煤矿业集团有限公司、红星轩纸业股份有限公司独立董事、吉林省煤炭工业集团有限公司、吉林省国有资本运营有限公司的董事。

杨明先生是我们的首席财务官。杨先生自2015年7月以来一直担任我们的首席财务官。在加入我们之前，杨先生自2012年5月起在麦肯锡公司担任管理顾问，专注于清洁技术和太阳能行业，专注于企业战略、市场战略、绩效管理和风险管理等领域。在加入麦肯锡公司之前，杨先生于2009年至2012年在总部位于中国的领先太阳能产品制造商晶澳太阳能控股有限公司担任业务发展和企业公关副总裁总裁，负责公司战略、业务发展、战略合作伙伴关系和投资者关系。在加入晶澳太阳能之前，杨先生是Coatue Management的一名分析师，负责可再生能源行业。Coatue Management是一家规模数十亿美元的对冲基金，总部位于纽约，于2008年成立。2004年至2007年，杨先生在派杰担任总裁副分析师和中国高级分析师，是全球清洁技术团队的核心成员，覆盖太阳能和半导体材料行业。杨先生拥有康奈尔大学工商管理硕士学位和加州大学伯克利分校电气工程和计算机科学学士学位。

董事局的组成

我们的董事会由11名董事组成。董事不一定要持有我们公司的任何股份。董事可就其有重大利害关系的任何合同或交易投票，但须在考虑该合同或交易之前披露该权益的性质。在本公司第四次修订及重订的组织章程大纲及细则的规限下，董事可行使本公司的一切权力，借入款项、将其业务、财产及未催缴股本抵押，以及发行债券或其他证券，不论是直接或作为本公司或任何第三方的任何债务、责任或义务的抵押。我们有多数独立的薪酬委员会、提名和公司治理委员会，以及一个完全独立的审计委员会。

B.补偿

2023年，我们向董事或高管支付的现金总额约为3000万美元。见“--股票激励计划”。根据中国法律，我们的中国附属公司必须缴交相当于每名雇员工资若干百分比的供款，以支付其退休金、医疗保险、住房公积金、失业及其他法定福利。在截至2023年12月31日的财年，我们没有为我们的高管和董事计提或预留任何养老金或类似的退休福利。除上述法定供款外，本公司并无预留或累积任何其他款项，以提供退休金、退休或其他类似福利予本公司的行政人员及董事。

股权激励计划

2009年度股权激励计划

2009年8月，我们通过了2009年股票激励计划，即2009年计划，以吸引和留住最好的可用人员，为员工、董事和顾问提供额外的激励，并促进我们的业务成功。本公司董事会已授权于行使根据2009年计划授予的奖励后，发行最多15,000,000股普通股。以下各段概述了2009年计划的条款。

目录表

计划管理。我们的董事会或由我们的董事会或董事指定的委员会将管理该计划。委员会或全体董事会将视情况决定每项裁决的条款、条款和条件，并可将其权力授予公司的一名或多名高级管理人员。

奖项的种类。2009年计划规定根据该计划向参与者授予股票期权、限制性股票和限制性股票单位。

授标协议。根据我们的计划授予的期权和其他股票购买权由授予协议证明，该协议规定了每项授予的条款、条件和限制。

行权价格.购股权的行使价应由计划管理人厘定，并载于授标协议。行使价可由计划管理人全权酌情权修订或调整，其厘定为最终、具约束力及决定性。在适用法律或任何交易规则不禁止的情况下，向下调整购股权行使价须在未经股东批准或受影响参与者批准的情况下生效。

资格.我们可能会向我们的雇员、董事及顾问或我们任何相关实体（包括我们的附属公司或我们持有重大所有权权益的任何实体）的雇员、董事及顾问授出奖励。

期权期限.授出每项购股权之年期须于授出协议内列明，惟年期不得超过授出日期起计10年。

归属附表.一般而言，计划管理人决定，或奖励协议规定，归属时间表。

转让限制.购买我们普通股的奖励不得由参与者以任何方式转让，但遗嘱或继承法除外。期权授予只能由期权持有人行使。

终止本计划.除非提前终止，否则该计划将于2019年自动终止。我们的董事会有权修订或终止该计划，惟须经股东批准，以遵守适用法律。然而，任何此类行动均不得（i）损害任何参与者的权利，除非该参与者与计划管理人同意；或（ii）影响计划管理人行使本计划授予其权力的能力。

2014年度股权激励计划

于二零一四年十二月，股东于股东周年大会上采纳二零一四年股份激励计划或二零一四年计划。我们的股东已授权发行最多21，000，000股普通股，用于根据该计划或奖励授予参与者的所有购股权（包括激励性购股权或ISOs）、限制性股份及限制性股份单位。

以下段落概述了我们2014年计划的内容。

计划管理.我们的董事会或董事会指定的委员会将管理该计划。委员会或全体董事会（视情况而定）将确定每项奖励的条款和条件，并可以将其权力授权给公司的一名或多名高级管理人员。向任何委员会成员授予或修改奖励都需要非委员会成员的大多数董事会成员投赞成票。

授标协议.根据我们2014年计划授予的奖励由奖励协议证明，该协议规定了每个奖励的条款、条件和限制，其中可能包括奖励的期限、在参与者的雇佣或服务终止的情况下适用的条款以及我们单方面或双边修改、修改、暂停、取消或撤销奖励的权力。

资格.我们可以向我们的员工、顾问、董事会成员以及董事会或委员会确定、授权和批准的其他个人授予奖励。

目录表

加快对公司交易的奖励。在发生控制权变更公司交易时，如果计划参与者在公司交易生效日仍是我们的员工、顾问或董事会成员，则后续实体不承担我们2014年计划下的未完成奖励，则未完成奖励将加速。在这种情况下，每一项尚未执行的裁决将成为完全可行使的，对该裁决的所有没收限制将在紧接指定的公司交易生效日期之前失效。

如果继任实体承担我们的未偿还奖励，并随后无故终止承授人的雇佣或服务，则未偿还奖励将自动全部归属并可行使。薪酬委员会还可自行酌情决定，在公司交易或预期发生时，加速奖励、向计划参与者购买奖励、更换奖励或以现金支付奖励。

期权的行使价及期限（不包括独立认购）。我们的董事会或董事会指定的一个委员会将决定、修订或调整除ISO以外的期权的行权价格，并决定这些期权可以全部或部分行使的时间或时间以及在此之前必须满足的条件。除未来对计划的任何修正或修改外，根据2014年计划批准的ISO以外的任何选项的期限不得超过十年，但须受对计划的任何修正或修改的限制。

独立发行股票的行使价及期限.国际标准化组织之每股行使价须相等于授出日期之公平市价。然而，倘吾等向于授出时拥有超过吾等所有类别股本投票权10%之股份之个人授出ISO，则行使价不得低于吾等普通股于授出日期之公平市值之110%。董事会或委员会将决定可全部或部分行使ISO的时间，包括在归属前行使。年期不得超过授出日期起计十年、参与者终止受雇为雇员后三个月或参与者因死亡或残疾而终止受雇或服务之日起计一年，以较早者为准，但持有本公司股本10%以上投票权的雇员获授ISO的最长年期为五年。

限制性股份及限制性股份单位.董事会或委员会亦获授权授予受限制股份及受限制股份单位。除董事会或委员会于授出奖励时或其后另行决定外，于适用限制期内终止雇用或服务时，当时受限制的受限制股份应根据有关奖励协议予以没收或购回。于授出受限制股份单位时，董事会或委员会须指明受限制股份单位应全数归属及不可没收的日期，并可指明其认为适当的归属条件。

修订及终止.董事会或委员会可随时修订、暂停或终止我们的二零一四年计划。我们的2014年计划的修订须经股东批准，在法律规定的范围内，或证券交易所规则或条例。除非提前终止，我们的二零一四年计划将自采纳日期起为期十年。

2018年股权激励计划

2018年4月，我们的董事会通过了2018年股权激励计划，或者说2018年计划。我们的董事会已经授权发行最多38,600,000股普通股，作为所有期权(包括激励性股票期权，或ISO，以及ISO以外的期权)、根据该计划授予参与者的限制性股票和限制性股票单位或奖励的基础。

以下段落总结了我们2018年计划的条款。

计划管理。我们的董事会，或我们董事会指定的一个委员会，将管理该计划。委员会或全体董事会将视情况决定每项裁决的条款、条款和条件，并可将其权力授予公司的一名或多名高级管理人员。任何授予或修订任何委员会成员的奖励，都需要非委员会成员的多数董事会成员的赞成票。我们公司的首席执行官被授予委员会或董事会的专有权力、权力和酌处权，以确定受赠人和某些奖励条款；然而，前提是该等转授只限于授予或持有予本公司董事及高级行政人员（包括首席执行官本人）以外的任何参与者。

授标协议。根据我们2018年计划授予的奖励由奖励协议证明，该协议规定了每个奖励的条款、条件和限制，其中可能包括奖励的期限、在参与者受雇或服务终止的情况下适用的条款，以及我们单方面或双边修改、修改、暂停、取消或撤销奖励的权力。

目录表

资格。我们可以根据董事会或首席执行官指定的委员会的决定、授权和批准，向我们的员工、顾问、董事会成员和其他个人颁发奖项。

加快对公司交易的奖励。在发生控制权变更公司交易时，如果计划参与者在公司交易生效日仍是我们的员工、顾问或董事会成员，继任实体不承担我们2018年计划下的未支付奖励，则未支付的奖励将加快。在这种情况下，每一项尚未执行的裁决将成为完全可行使的，对该裁决的所有没收限制将在紧接指定的公司交易生效日期之前失效。

如果继承实体承担了我们的未支付奖励，并在后来无故终止受赠人的雇用或服务，则未支付的奖励将自动完全归属并可行使。本公司董事会指定的委员会也可在公司交易发生时或预期中自行决定加速奖励、向计划参与者购买奖励、更换奖励或规定以现金支付奖励。

期权的行使价及期限（不包括独立认购）。本公司董事会指定的委员会将决定、修订或调整除ISO以外的期权的行权价格，并决定可全部或部分行使该等期权的时间或时间以及在此之前应满足的条件。受未来对计划的任何修改或修改的限制，根据2018年计划授予的ISO以外的任何选项的期限不得超过15年，但受计划的任何修改或修改的限制。

独立发行股票的行使价及期限。国际标准化组织每股的行权价格应等于授予之日的公平市场价值。然而，如果我们向个人授予ISO，而此人在授予时拥有超过我们所有类别股本投票权的10%的股份，则行使价格不能低于授予日我们普通股公平市值的110%。我们董事会指定的委员会将决定ISO可以全部或部分行使的时间，包括在授予之前的行使。这一期限不得超过授予之日起15年、参与者终止受雇为雇员后三个月或参与者因死亡或残疾而终止受雇或服务之日后一年，但五年是授予持有我们股本投票权超过10%的员工的ISO的最长期限。

限制性股份及限制性股份单位。我们董事会指定的委员会也被授权进行限售股和限售股的奖励。除董事会或委员会于授出奖励时或其后另有决定外，于适用限制期内终止雇用或服务时，当时受限制的限制性股份将根据各自的奖励协议予以没收或购回。在授予限制性股份单位时，委员会应规定限制性股份单位成为完全归属和不可没收的日期，并可规定其认为适当的归属条件。

修订及终止。我们的董事会或其指定的委员会可以随时修改、暂停或终止我们的2018年计划。对我们2018年计划的修订在法律要求的范围内，或证券交易所规则或法规要求的范围内，须经股东批准。除非提前终止，否则我们的2018年计划将自通过之日起15年内继续有效。

2022年股权激励计划

2022年8月，我们的董事会通过了2022年股权激励计划，或称2022年计划。我们的董事会已经授权发行最多37,253,465股普通股，作为所有期权(包括激励性股票期权，或ISO，以及ISO以外的期权)、根据该计划授予参与者的限制性股票和限制性股票单位或奖励的基础。

以下各段总结了我们2022年计划的条款。

计划管理。我们的董事会，或我们董事会指定的一个委员会，将管理该计划。委员会或全体董事会将视情况决定每项裁决的条款、条款和条件，并可将其权力授予公司的一名或多名高级管理人员。任何授予或修订任何委员会成员的奖励，都需要非委员会成员的多数董事会成员的赞成票。我们公司的首席执行官被授予委员会或董事会的专有权力、权力和酌处权，以确定受赠人和某些奖励条款；然而，前提是该等转授只限于授予或持有予本公司董事及高级行政人员（包括首席执行官本人）以外的任何参与者。

目录表

授标协议。根据我们的2022计划授予的奖励由奖励协议证明，该协议规定了每个奖励的条款、条件和限制，其中可能包括奖励的期限、在参与者受雇或服务终止时适用的条款，以及我们单方面或双边修改、修改、暂停、取消或撤销奖励的权力。

资格。我们可以根据董事会或首席执行官指定的委员会的决定、授权和批准，向我们的员工、顾问、董事会成员和其他个人颁发奖项。

加快对公司交易的奖励。在发生控制权变更公司交易时，如果计划参与者在公司交易生效日仍是我们的员工、顾问或董事会成员，则后续实体不承担我们2022计划下的未完成奖励，则未完成奖励将加快。在这种情况下，每一项尚未执行的裁决将成为完全可行使的，对该裁决的所有没收限制将在紧接指定的公司交易生效日期之前失效。

如果继承实体承担了我们的未支付奖励，并在后来无故终止受赠人的雇用或服务，则未支付的奖励将自动完全归属并可行使。本公司董事会指定的委员会也可在公司交易发生时或预期中自行决定加速奖励、向计划参与者购买奖励、更换奖励或规定以现金支付奖励。

如果我们的公司不再存在，或不再作为一家上市公司存在，委员会可以规定现金支付，以结算或交换任何未决的奖励，或规定加速授予任何奖励。

期权的行使价及期限（不包括独立认购）。本公司董事会指定的委员会将决定、修订或调整除ISO以外的期权的行权价格，并决定可全部或部分行使该等期权的时间或时间以及在此之前应满足的条件。受未来对计划的任何修改或修改的限制，根据2022年计划授予的ISO以外的任何选项的期限不得超过15年，但受计划的任何修改或修改的限制。

独立发行股票的行使价及期限。国际标准化组织每股的行权价格应等于授予之日的公平市场价值。然而，如果我们向个人授予ISO，而此人在授予时拥有超过我们所有类别股本投票权的10%的股份，则行使价格不能低于授予日我们普通股公平市值的110%。我们董事会指定的委员会将决定ISO可以全部或部分行使的时间，包括在授予之前的行使。这一期限不得超过授予之日起十年、参与者终止受雇为雇员后三个月或参与者因死亡或残疾而终止受雇或服务后一年，但五年是授予持有我们股本投票权超过10%的员工的ISO的最长期限。

限制性股份及限制性股份单位。我们董事会指定的委员会也被授权进行限售股和限售股的奖励。除董事会或委员会于授出奖励时或其后另有决定外，于适用限制期内终止雇用或服务时，当时受限制的限制性股份将根据各自的奖励协议予以没收或购回。在授予限制性股份单位时，委员会应规定限制性股份单位成为完全归属和不可没收的日期，并可规定其认为适当的归属条件。

修订及终止。我们的董事会或其指定的委员会可以随时修改、暂停或终止我们的2022计划。对我们2022年计划的修改，在法律或证券交易所规则或法规要求的范围内，需要得到股东的批准。除非提前终止，否则我们的2022年计划将自通过之日起15年内继续有效。

于本年报日期，撇除已到期及注销的购股权，吾等已根据我们的股份奖励计划授予购买23,393,525股普通股及94,293,015股限制性股份单位的购股权，其中购买95,750股普通股及9,143,750股限制性股份单位的购股权尚未行使。

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目录表

下表概述自二零一四年以来于本年报日期向高级行政人员、董事及其他个人（作为一个整体）授出的购股权及受限制股份单位，惟已行使或终止的购股权（如有）并无生效。

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