美国

美国证券交易委员会

华盛顿特区，20549

表格20-F

(Mark One)。

☐根据1934年《证券交易法》第(Br)12(B)或(G)节作出的注册声明

或

☒根据1934年《证券交易法》第13或15(D)条提交的年度报告

截至本财政年度止12月31日, 2023.

或

☐根据1934年《证券交易法》第(Br)13或15(D)节提交的过渡报告

从 到 .

或

☐根据1934年《证券交易法》第(Br)13或15(D)节提交的空壳公司报告

需要这份空壳公司报告的事件日期

对于从日本到日本的过渡期，日本将继续向日本过渡。

委托文件编号：001-38726

泛华金融

(注册人的确切姓名载于其章程)

不适用

(注册人姓名英文译本)

开曼群岛

(注册成立或组织的司法管辖权)

G座44楼, 珠江市东路16号
天河区, 广州市、广东省510620
中华人民共和国中国 

(主要执行办公室地址)

斋斌，首席执行官兼董事长
电话：+86-20-62316688
电子邮件：www.example.com
以上所述公司地址 

(姓名、电话、电子邮件和/或传真号码 和公司联系人地址)

根据该法第12(B)节登记或将登记的证券：

根据该法第12(G)条登记或将登记的证券：

无

(班级名称)

根据该法第(Br)15(D)节负有报告义务的证券：

无

（班级名称）

注明截至年度报告所述期间结束时发行人的每一类资本或普通股的流通股数量。

1,371,643,240截至2023年12月31日，普通股，每股面值0.0001美元。

如果注册人是证券法规则405中定义的知名经验丰富的发行人，请用复选标记表示。

是的☐不是 ☒

如果此报告是年度报告或过渡报告，请勾选标记以确定注册人是否不需要根据1934年《证券交易法》第13或15(D)节提交报告。

是的☐不是 ☒

注-勾选上述复选框不会解除根据1934年《证券交易法》第13或15(D)节要求提交报告的任何注册人 在这些条款下的义务。

用复选标记表示注册人(1)是否在过去12个月内(或注册人被要求提交此类报告的较短时间内)提交了1934年《证券交易法》第13或15(D)节要求提交的所有报告 ，以及(2)在过去90天内是否符合此类提交要求。

是☒没有☐

用复选标记表示注册人是否已在前12个月内(或注册人被要求提交此类文件的较短时间内)以电子方式提交了根据S-T法规(本章232.405节)第405条规定必须提交的每个交互数据文件。

是☒没有☐

用复选标记表示注册者是大型加速文件服务器、加速文件服务器、非加速文件服务器还是新兴成长型公司。请参阅《交易法》第12b-2条规则中“大型加速申请者”、“加速申请者”和“新兴成长型公司”的定义。

如果新兴成长型公司根据美国公认会计原则编制财务报表，请勾选标记表明注册人是否选择不利用延长的过渡期来遵守 根据《交易法》第13（a）条提供的任何新的或修订的财务会计准则。☐

用复选标记表示注册人是否已提交一份关于 的报告，并证明其管理层根据《萨班斯-奥克斯利法案》(《美国法典》第15编第7262(B)节)第404(B)节对其财务报告进行的内部控制有效性的评估。 ☒

如果证券是根据该法第12(B)条登记的，则 在备案中包括的注册人的财务报表是否反映了对以前发布的财务报表的错误的更正。☐

通过勾选标记来验证这些错误更正是否是重述 ，需要对注册人的任何高管在 根据§ 240.10D-1（b）的相关恢复期内收到的激励性补偿进行恢复分析。☐

用复选标记表示注册人在编制本文件所包含的财务报表时使用了哪种会计基础：

如果在回答前面的 问题时勾选了“其他”，则用复选标记表示登记人选择遵循哪个财务报表项目。

☐项目17☐项目18

如果这是年度报告，请用复选标记表示注册人 是否是空壳公司(如《交易法》第12b-2条所定义)。

是，☐不是☒

仅适用于在过去五年内参与破产程序的发行人

根据法院确认的计划分配证券后，通过复选标记检查注册人是否已提交1934年《证券交易法》第12、13或15（d）条要求提交的所有文件 和报告。

是☐否☐

目录

引言

除非上下文另有说明，且仅为 本年度报告之目的：

我们以人民币显示我们的财务业绩。我们不表示 任何人民币或美元金额可能已经或可能以任何特定汇率转换为美元或人民币，或者根本没有。中国政府对其外汇储备的控制部分是通过对人民币兑换外汇的直接管制和对对外贸易的限制。本年度报告包含某些外币金额的美元折算，以方便读者。除另有说明外，所有人民币兑换成美元的汇率为7.0999元人民币兑1.00美元，这是自2023年12月29日起生效的联邦储备系统理事会H.10统计数据中规定的汇率。2024年4月19日，中午人民币买入价为7.2403元兑1美元。

前瞻性信息

这份Form 20-F年度报告包含前瞻性陈述，这些陈述反映了我们目前对未来事件的预期和看法。除历史事实以外的所有陈述均为前瞻性陈述 。这些前瞻性陈述是根据修订后的1934年《证券交易法》或《交易法》第21E节中的“安全港”条款以及1995年的《私人证券诉讼改革法》中的定义作出的。这些陈述涉及已知和未知的风险、不确定性和其他因素，可能会导致我们的实际结果、业绩或成就与前瞻性陈述中明示或暗示的结果、业绩或成就大不相同。在某些情况下，您可以通过“可能”、“将会”、“预期”、“预期”、“目标”、“估计”、“打算”、“计划”、“相信”、“可能”、“可能”、“继续”或其他类似的表述来识别这些前瞻性的 陈述。我们的这些前瞻性陈述主要基于我们目前的预期和对未来事件和财务趋势的预测，我们认为这些事件和财务趋势可能会影响我们的财务状况、运营结果、业务战略和财务需求。这些前瞻性陈述包括但不限于：

我们谨此提醒您不要过度依赖这些前瞻性声明 ，阅读这些声明时应结合本年度报告“第3项.关键信息-D. 风险因素”中披露的风险因素以及我们提交给美国证券交易委员会或美国证券交易委员会的其他文件中概述的其他风险。这些风险并非包罗万象。我们在不断发展的环境中运营。新的风险不时出现，我们的管理层不可能预测所有风险因素，也不可能评估所有因素对我们业务的影响，或任何 因素或因素组合可能导致实际结果与任何前瞻性陈述中包含的结果不同的程度。我们通过这些警告性声明对我们所有的前瞻性声明进行限定。

您不应依赖前瞻性陈述作为未来事件的预测 。我们不承担任何义务更新或修改前瞻性陈述，除非适用 法律要求。您应完整阅读本年度报告和我们在本年度报告中引用的文件，并了解 我们的实际未来业绩可能与我们的预期有重大差异。

第 部分I

项目1.董事、高级管理人员和顾问的身份

不适用。

项目2.报价统计数据和预期时间表

不适用。

项目3.关键信息

以中国为基地或拥有大部分业务的风险

我们面临与中国业务相关的法律和运营风险 。中国政府有重大权力对在中国有业务的公司(包括我们)开展业务的能力施加影响。中国的经济、政治或社会条件或政府政策的变化可能会对我们的业务和经营业绩产生重大影响。由于解释的不确定性和中国法律法规的适用，我们面临风险，包括但不限于中国政府未来对美国上市公司采取的任何行动的不确定性风险。如果我们不遵守中国监管机构的规章制度，我们也可能受到包括中国证券监督管理委员会(“证监会”)在内的中国监管机构的制裁。中国政府对在海外进行的发行和/或对在中国有业务的公司(包括我们)进行的外国投资施加更多监督和控制的任何行动，都可能显著限制或完全阻碍我们向投资者提供或继续提供证券的能力， 并导致我们的证券价值大幅缩水或变得一文不值。这些与中国相关的风险可能导致我们的业务和/或我们证券的价值发生重大变化，或者可能显著限制或完全阻碍我们未来向投资者提供证券的能力 并导致此类证券的价值大幅缩水或变得一文不值。

《境外投资者并购境内企业条例》或《并购规则》规定，境外特殊目的载体由中国境内公司或个人控制，为上市目的而成立的境外特殊目的载体，在境外证券交易所上市交易前，必须获得中国证监会的批准。然而，并购规则的适用情况仍不明朗。如果需要中国证监会的批准，我们是否可能获得批准是不确定的，任何未能获得或延迟获得中国证监会批准未来在海外发行证券或保持我们的美国存托凭证的上市状态将 使我们受到中国证监会和其他中国监管机构的制裁。

2021年7月6日，中国部分监管部门发布了《关于依法严厉打击非法证券活动的意见》。《意见》要求加强对中国境外上市公司非法证券活动和境外上市监管的监管，并提出要采取推进相关监管制度建设等有效措施，应对中国境外上市公司面临的风险和事件。2023年2月17日，中国证监会发布了《境内公司境外发行上市试行管理办法》(《境外上市试行办法》)及五条配套指引，并于2023年3月31日起施行。境外上市试行办法将全面完善和改革现行境内公司证券境外发行和上市监管制度，对境内公司证券境外直接和间接发行上市实行备案监管。根据《境外上市试行办法》，境内公司寻求在境外市场直接或间接发行上市的，必须向中国证监会履行备案程序，并报告相关信息。如果公司未完成备案程序或者隐瞒重大事实或者伪造备案文件中的重大内容，可能会受到责令改正、警告、罚款等行政处罚，其控股股东、实际控制人、直接负责的主管人员和其他直接责任人员也可能受到警告、罚款等行政处罚。境外上市试行办法还规定，内地中国公司赴境外上市后，必须在三个工作日内向中国证监会备案，进行后续发行。2023年2月17日，中国证监会还发布了《关于境内公司境外发行上市备案管理的通知》，并召开了境外上市试行办法发布新闻发布会，其中明确，内地中国公司于2023年3月31日前已在境外上市的，无需立即向中国证监会备案，但应按照《境外上市试行办法》向证监会完成融资活动备案。基于上述情况，作为境外上市试行办法生效日期前已在境外上市的发行人 ，本公司现阶段无需向中国证监会完成此前离岸发行的备案，但本公司未来的融资活动可能受境外上市试行办法的备案要求的约束。

此外，《数据安全法》于2021年6月10日颁布，并于2021年9月起施行。《个人信息保护法》于2021年8月20日颁布，并于2021年11月1日正式施行。《数据安全法》规定，影响或可能影响国家安全的数据处理活动应经过国家安全审查，《个人信息保护法》规定，关键信息基础设施(以下简称CII)运营者或者个人信息处理者处理的个人信息达到国家网络空间主管部门规定的门槛量 的，应当将其收集或生成的个人信息存储在中华人民共和国境内 。如果需要在海外提供数据，组织需要通过国家网络空间管理局 组织的安全评估。中国网信办于2021年12月发布的《网络安全审查办法》规定，拥有百万以上用户个人信息的网络平台经营者，欲在境外上市，必须向网络安全审查办公室申请网络安全审查。此外，CII经营者在采购网络产品或服务时，应预测使用该产品或服务后可能出现的任何国家安全风险。如果国家安全将受到影响或可能受到影响，CII运营商应向CRO申请进行网络安全审查。

尽管我们不相信我们是CII运营商或网络平台运营商 ，但中国当局可以对该术语进行广义解释。如果根据这些规则，我们的公司被视为CII运营商或网络平台运营商 ，我们可能会受到CAC和其他中国相关监管机构的网络安全审查，并被要求 以高昂的成本改变我们在数据隐私和网络安全问题上的现有做法。在此类网络安全审查期间，我们 可能会被要求停止向客户提供服务。如果中国证监会或其他中国监管机构随后确定，我们 未来在海外发行证券需要获得中国证监会的批准或维持我们的美国存托凭证的上市地位，或者如果中国证监会或任何其他中国政府机构在我们上市前颁布任何解释或实施规则，要求我们在未来的海外发行证券或维持我们的美国存托凭证的上市地位，我们可能无法继续进行未来的海外证券发行或我们的美国存托凭证在纽约证券交易所上市。 面临中国证监会或其他中国监管机构的不利行动或制裁。在任何情况下，这些监管机构可能会对我们在中国的业务处以罚款和处罚，限制我们在中国的经营特权，推迟或限制将未来海外证券发行所得资金汇回中国，或采取可能对我们的业务、财务状况、经营业绩、声誉和前景以及我们完成未来海外证券发行或维持我们的美国存托凭证上市地位产生重大不利影响的其他行动。我们也不能排除我们的某些客户被视为CII运营商的可能性，在这种情况下，如果我们的产品或服务或数据处理活动被认为与国家安全有关，我们需要提交 进行网络安全审查，然后我们才能与此类客户签订协议，并且在此程序结束之前，客户将不被允许使用我们的产品或服务。如果审查当局认为我们的某些客户使用我们的服务涉及中断风险、易受外部攻击或可能产生负面影响、 危害或削弱对国家安全的保护，我们可能无法向此类客户提供我们的产品或服务，这 可能会对我们的运营结果和前景产生重大不利影响。新颁布的《中华人民共和国外商投资法》的解释和实施以及它可能如何影响我们目前公司结构的可行性和业务运营的可行性也存在不确定性 。2019年3月15日，全国人大通过了《中华人民共和国Republic of China外商投资法》(简称《中华人民共和国外商投资法》)，国务院于2019年12月26日公布了《中华人民共和国外商投资法实施条例》(简称《实施条例》)，两部条例均于2020年1月1日起施行。中华人民共和国外商投资法及其实施条例取代了中国以前管理外商投资的三部法律，即《人民Republic of China中外合资经营企业法》、《人民Republic of China中外合作经营企业法》和《人民Republic of China外商独资企业法》及其实施细则和附属法规。

《中华人民共和国外商投资法》及其实施条例明确，外商投资应当按照国务院发布或者批准发布的负面清单进行。如果 外商投资企业(“外商投资企业”)拟在负面清单中受外商投资“限制”的行业开展业务 ，外商投资企业在设立前必须满足负面清单规定的某些条件。外商投资企业拟在“负面清单”中列入外商投资“禁令”的行业开展业务的，不得从事该业务。香港特别行政区和澳门特别行政区投资者在内地投资中国，适用《中华人民共和国外商投资法》及其实施条例。2021年12月27日，国家发改委、商务部发布了自2022年1月1日起施行的《外商投资准入特别管理措施(负面清单)》。我们的中国法律顾问功德律师事务所建议我们，根据《中华人民共和国外商投资法》和《实施条例》，中国监管机构应根据进一步对外开放和经济社会发展的需要，对负面清单进行适当调整。因此，如果贷款服务行业受到随后发布的负面清单中的外商投资限制或禁令，我们如果不及时采取 和适当的措施来应对这些或类似的监管合规挑战，可能会对我们目前的公司结构、公司治理和业务运营产生实质性的不利影响。

由于这些新的法律法规以及与网络安全和数据保护相关的现有法律法规的修订、解释和实施仍存在不确定性， 我们不能向您保证我们将能够全面遵守这些法律法规。监管机构可能会认为我们的活动或服务不合规，因此要求我们暂停或终止其业务。我们还可能受到罚款、法律或行政处罚和其他不利后果，并可能无法及时遵守相关法律法规 ，或者根本无法遵守。这些可能会对其业务、财务状况、运营结果和声誉产生重大不利影响。

由于这些声明和监管行动是新的，立法或行政法规制定机构将在多长时间内做出回应，如果有的话，将修改或颁布哪些现有或新的法律或法规或 详细的实施和解释，以及这些修改或新的法律和法规将对我们的日常业务运营、我们接受外国投资和进行后续发行的能力、 以及在美国或其他外国交易所上市或继续上市的潜在影响存在很大不确定性。此外，中国政府最近发布了新的政策 ，对某些行业如房地产、教育和互联网行业产生了重大影响，我们不能排除 未来将发布有关任何其他行业的法规或政策的可能性，这可能会对我们的业务、财务状况和运营业绩产生不利影响。具体内容见：项目3.重点信息-D. 风险因素-风险因素-在中国经商相关风险。

与我们的公司结构相关的风险

泛华金融是一家控股公司，本身没有业务 。其在中国的几乎所有业务主要通过其在中国的子公司，特别是深圳泛华金控联合投资集团有限公司、广州荷泽信息技术有限公司及其子公司和合并关联实体进行，其几乎所有资产和业务均位于中国。在控股公司架构下，我们主要依赖我们中国子公司的股息来满足我们的现金需求，包括向我们的股东支付股息。如果这些子公司或任何新成立的子公司未来以自己的名义产生债务，管理其债务的工具可能会限制它们向我们支付股息的能力。

在2021年、2022年和2023年，泛华金融没有将任何现金收益 转移到其任何中国子公司。例如，从海外融资活动中筹集的现金收益可由泛华金融 通过我们的香港子公司中国金融服务集团有限公司通过出资额和股东贷款(视情况而定)转让给泛华金控创力信息技术(深圳)有限公司(“泛华金控创力”)(“泛华金控创力”)。泛华金控 然后创利将资金转移到子公司，以满足业务运营的资金需求。截至本年度报告日期，我们的中国子公司均未 向包括泛华金融在内的各控股公司或任何投资者派发任何股息或分派。我们在中国的子公司产生并保留经营活动产生的现金，并将其再投资于业务运营。

在本年报中，“我们”、“我们”、“我们的公司”和“我们的”是指泛华金融及其子公司和合并关联实体，包括但不限于深圳泛华金控联合投资集团有限公司和广州荷泽信息技术有限公司作为一个集团。

与合并关联实体相关的财务信息

我们协助的贷款是通过我们的信托公司合作伙伴设立的结构性基金 发放给借款人的，例如FOTIC京华结构性基金系列。每个结构性信托基金都有一个单独的银行账户，结构性基金的资产只能用于清偿各自结构性基金项下的债务。根据 大多数信托计划协议，我们认购每个结构化信托计划的所有附属单位，并作为附属单位持有人提供增信服务。这要求我们确保有足够的资本为高级单位持有人偿还本金和商定的融资成本。我们被指定为服务提供商，协助我们的信托公司合作伙伴获取和筛选借款人 并根据与我们的信托公司合作伙伴的合作协议进行信用评估。我们为直接计入信托计划的服务费提供贷款便利化和贷后管理服务。因此，从会计角度来看，我们被视为 基金的主要受益人，因为我们有权指导结构性基金的活动，并有义务吸收基金的损失或获得福利的权利。根据会计准则编纂(ASC)主题810，结构性资金被视为需要合并到我们的资产负债表中的可变利息实体(VIE)。然而，根据我们的中国法律顾问的建议，根据《关于境内居民境外特殊目的载体融资和往返投资管理有关问题的通知》或《外汇局通知》，该等结构性基金不被视为独立的法人或VIE。我们通过全资子公司向下属单位认购，并作为信托计划下的服务提供者。

《追究外国公司责任法案》相关风险

近年来，美国监管部门继续对在中国有重要业务的在美上市公司的财务报表审计监管方面的挑战表示担忧 。最近，作为美国对获取目前受国家法律保护的审计和其他信息的持续监管重点的一部分，特别是中国的法律，美国于2020年12月颁布了《外国公司问责法案》，或称《HFCAA》。如果PCAOB 确定它无法连续两年全面检查或调查我们的审计师，则根据HFCAA，可能会禁止我们的证券在包括纽约证券交易所在内的美国市场进行交易。2021年12月16日，PCAOB 发布了HFCAA认定报告，通知美国证券交易委员会其认定PCAOB无法全面检查或调查总部设在内地和香港的注册会计师事务所中国或2021年认定，包括我们的审计师。2022年5月26日，我们被《反海外腐败法》下的美国证券交易委员会最终认定为提交了由一家注册会计师事务所出具的审计报告，而该报告无法由PCAOB在提交我们的2021年20-F表格时进行彻底的检查或调查。2022年12月15日，PCAOB宣布，能够对2022年在PCAOB注册的会计师事务所 总部设在内地和香港的中国进行全面检查和调查。PCAOB相应地取消了之前的2021年裁决。因此，我们认为，除非PCAOB作出新的决定，否则我们的证券不会面临根据HFCAA被禁止交易的风险。

然而，PCAOB是否会继续对总部设在内地和香港的注册会计师事务所中国进行彻底的检查和调查，这是不确定的，取决于我们和我们的审计师控制之外的许多因素，包括中国当局的立场。根据HFCAA的要求，PCAOB必须每年对其全面检查和调查以内地、中国和香港为基地的会计师事务所的能力进行确定。被证监会认定为发行人的可能性和退市风险可能继续对我们证券的交易价格产生不利影响。

与颁布《财务会计准则》相关的风险详情， 见“第三项.主要信息-D.风险因素-与在中国经商有关的风险--我们的审计师与在中国经营的其他独立注册会计师事务所一样，历来不允许接受PCAOB的检查，因此，投资者被剥夺了过去进行此类检查的好处。如果PCAOB确定它无法全面检查或调查我们的审计师，则根据HFCAA，我们的证券交易可能被禁止 ，因此，美国国家证券交易所(如纽约证券交易所)可能决定将我们的证券退市。

3.A. [已保留]

3.b.资本化和负债

不适用。

3.C.提出和使用收益的理由

不适用。

3.D.危险因素

中国政府对像我们这样总部设在中国的公司开展业务、接受外国投资或在美国或其他外国交易所上市的能力 施加重大影响。我们面临与海外上市的监管审批、反垄断监管行动、网络安全监管和数据隐私相关的风险。例如，近年来，中国政府采取的监管行动, 包括颁布中国新的《数据安全法》、修订的《网络安全审查办法》、《个人信息保护法》以及未来的任何其他法律法规，都可能要求我们产生巨额费用，并可能对我们开展业务、接受外国投资或在美国或外国交易所上市的能力产生重大影响。中国政府对我们业务的行为也有重要的监督和自由裁量权，因此可能随时影响我们的运营，这可能会对我们的运营造成实质性的不利影响。 中国政府发布了对某些行业产生重大影响的新政策，我们不能排除 它未来将发布有关我们运营的行业的法规或政策，这可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。例如，中国反垄断执法机构近年来根据反垄断法加强了执法。虽然我们不认为现行的反垄断法律和法规对我们的业务和经营结果有实质性的不利影响 ，但如果我们未能或被认为未能遵守相关的反垄断法律和法规，可能会导致政府调查、执法行动或诉讼，并可能对我们的业务和经营结果产生不利影响。

此外，中国政府最近表示有意 对海外证券发行和其他资本市场活动以及外国投资于像我们这样的中国公司 实施更多的监督和控制。这些风险可能导致我们的运营和普通股或美国存托凭证的价值发生重大变化， 或可能严重限制或完全阻碍我们向投资者提供或继续提供证券的能力，并导致此类证券的价值 显著下降或变得毫无价值。

此外，如果PCAOB确定无法连续两年全面检查或调查我们的审计师，则可能会根据HFCAA禁止我们的证券在美国市场(包括纽约证券交易所)进行交易 。2021年12月16日，PCAOB发布了HFCAA认定报告，向美国证券交易委员会通报了其认定 PCAOB无法检查或调查总部位于内地中国和 香港的完全注册的会计师事务所(“2021年认定”)，包括我们的审计师。2022年5月26日，我们被HFCAA下的美国证券交易委员会 最终确定为提交了由注册会计师事务所出具的审计报告，而PCAOB无法就我们提交的2021年Form 20-F进行彻底的检查或调查 。PCAOB过去不能进行检查也剥夺了我们的投资者从这种检查中获得的好处。2022年12月15日，PCAOB宣布，能够对2022年在PCAOB注册的会计师事务所进行全面检查和调查，总部设在内地和香港的中国。PCAOB 相应地取消了之前的2021年决定。因此，除非PCAOB做出新的决定，否则我们不认为我们的证券面临受到HFCAA规定的交易禁令的风险。然而，PCAOB是否会继续对总部设在内地和香港的PCAOB注册会计师事务所中国 进行彻底的检查和调查，这存在不确定性，并取决于我们和我们的审计师控制下的许多因素，包括中国当局采取的立场 。预计未来PCAOB将继续要求对总部设在内地和香港的会计师事务所中国进行全面的检查和调查。根据HFCAA的规定，PCAOB必须每年就其是否有能力全面检查和调查总部设在内地的中国和香港的会计师事务所 进行确定。成为证监会指定的发行人的可能性和退市风险可能继续对我们证券的交易价格产生不利影响。如果PCAOB未来确定它不再完全有权检查和调查总部位于中国大陆和香港的中国会计师事务所，而我们继续使用该会计师事务所进行审计工作，我们将在相关财年的年度报告提交后被确定为HFCAA下的委员会指定发行人，如果我们连续两年被确定为委员会指定的发行人，我们的证券将被禁止在美国市场交易。此类风险可能导致我们的业务和/或美国存托凭证的价值发生重大变化，或者可能显著限制或完全阻碍我们向投资者提供或继续提供美国存托凭证和/或其他证券的能力，并导致该等证券的价值大幅缩水或一文不值。见 “项3.关键信息-D.风险因素-与在中国经商有关的风险-我们的审计师与在中国经营的其他独立注册会计师事务所一样，历来不允许接受上市公司会计准则委员会的检查，因此，投资者过去被剥夺了此类检查的好处。如果PCAOB确定它无法全面检查或调查我们的审计师，则根据HFCAA，我们的证券交易可能被禁止，因此，美国国家证券交易所，如纽约证券交易所，可能决定将我们的证券退市。

在投资ADS之前，您应仔细考虑本年度 报告中的所有信息。下面请查看我们面临的主要风险和不确定性的摘要， 在相关标题下进行整理。特别是，由于我们是一家在开曼群岛注册成立的中国公司，您应特别注意 标题为“第3项。关键信息—3.D.风险因素—与在中国做生意有关的风险。

下面请查看我们面临的主要风险的摘要， 按相关标题进行了分类。

在中国做生意的相关风险

与我们的业务相关的风险

与我们的美国存托股份相关的风险

在中国做生意的相关风险

中国的经济、政治或社会条件或政府政策的变化可能会对我们的业务和运营产生实质性的不利影响。

我们几乎所有的资产和业务都位于中国。 因此，我们的业务、财务状况、经营业绩和前景可能在很大程度上受到中国总体上的政治、经济和社会条件的影响。中国经济在许多方面与大多数发达国家的经济不同，包括政府参与程度、发展水平、增长速度、外汇管制和资源配置。尽管中国政府采取措施强调利用市场力量进行经济改革， 减少生产性资产的国有所有权，建立完善的企业法人治理结构，但在中国，相当一部分生产性资产仍然属于政府所有。此外，中国政府继续通过实施产业政策在规范行业发展方面发挥重要作用。中国政府还通过配置资源、控制外币债务的支付、制定货币政策以及向特定行业或公司提供优惠待遇，对中国的经济增长进行了重要的 控制。

虽然中国经济在过去 年里经历了显著的增长，但无论是在地理上还是在经济的各个部门之间，增长都是不平衡的。中国的经济状况、中国政府的政策或中国的法律法规的任何不利变化，都可能对中国的整体经济增长产生实质性的不利影响。此类发展可能会对我们的业务和经营业绩产生不利影响，导致对我们服务的需求减少，并对我们的竞争地位产生不利影响。中国政府采取各种措施鼓励经济增长，引导资源配置。其中一些措施可能会对中国整体经济有利，但可能会对我们产生负面影响。例如，我们的财务状况和经营结果可能会受到政府对资本投资的控制或税收法规变化的不利影响。此外，中国政府过去采取了包括利率调整在内的一些措施来控制经济增长速度。这些措施可能会导致中国的经济活动减少，可能会对我们的业务和经营业绩产生不利影响。最近的国际贸易紧张局势，或中国或全球经济的严重或长期低迷 ，可能会对我们的业务和财务状况产生实质性的不利影响。

中国或全球经济的任何长期放缓都可能对我们的业务、运营业绩和财务状况产生负面影响。特别是，中国或世界范围内的一般经济因素和条件，包括一般的利率环境和失业率，可能会影响微型和小企业主寻求信贷的意愿，以及我们合作伙伴投资贷款的能力和意愿。中国的经济状况对全球经济状况非常敏感。全球金融市场在过去经历了重大的干扰，包括 最近美国、中国和某些其他国家宣布的国际贸易争端和关税行动，以及最近美国和欧盟的银行业动荡。例如，美国政府对中国商品征收大量关税，中国政府对在美国制造的某些商品征收关税。不能保证受额外关税影响的商品清单不会扩大或关税不会大幅提高。

包括美国和中国在内的一些世界主要经济体的中央银行和金融当局所采取的扩张性货币和财政政策的长期影响存在相当大的不确定性。人们还担心中东和非洲的动乱导致了金融和其他市场的波动。也有人担心中国与周边亚洲国家关系紧张的经济影响。最近，俄乌战争在欧洲和全球引发并继续加剧了重大的地缘政治紧张局势。由此产生的制裁预计将对目标国家和市场的经济状况产生重大影响。2023年10月以来的以巴冲突，以及这些国家或地区之间敌对行动的潜在升级，可能会使地缘政治格局进一步复杂化，并影响全球经济。如果目前中国和全球经济的不确定性持续存在，我们可能很难获得资金来源，为借款人利用的信贷提供资金。不利的经济状况也可能减少向我们寻求信贷的优质微型和小型企业主的数量，以及他们的付款能力。如果发生上述任何一种情况，借款人获得的贷款金额将会减少，因此，我们的营业收入将会下降，我们的业务和财务状况也将受到负面影响。此外，国际市场持续动荡可能会对我们利用资本市场满足流动性需求的能力产生不利影响。

最近的监管发展也给我们未来的业务和运营带来了挑战。2020年8月20日，最高人民法院公布了对中国民间借贷的司法解释 的修正案，将民间借贷的最高年利率降至最新一年期贷款最优惠利率(LPR)的四倍(《修正案》)。虽然我们不认为我们作为贷款促进者与持牌信托公司合作伙伴 受到修正案的监管，但我们的信托公司合作伙伴已经与一些信托公司合作伙伴自愿调整了我们协助的一些贷款产品的利率，以符合修正案下的新标准，以防止由于监管执行的不确定性而产生的合规风险 。因此，未来我们的利润率、运营结果和财务状况可能会受到不利影响。

与中国法律制度有关的不确定性，包括法律执行方面的不确定性，以及中国法律法规的意外变化，可能会对我们造成不利影响，并 限制您和我们可以获得的法律保护。

我们在中国的业务受中国法律法规的管辖。 中国法律体系是以成文法规为基础的民法体系。大陆法系以前的法院判决可供参考，但先例价值有限。四十年来立法的总体效果显著增强了对中国各种形式的外商投资的保护。然而，最近颁布的法律法规可能不足以 涵盖中国经济活动的方方面面。由于这些法律法规相对较新，可能会不时修改，而且中国的法律体系继续快速发展，许多法律法规的解释并不总是统一的， 这些法律法规的执行存在不确定性。此外，涉及(其中包括)外商在中国的投资和业务活动的任何新的中国法律或中国法律法规的变化 都可能对我们的业务 以及我们在中国经营业务的能力产生重大不利影响。

有时，我们可能不得不诉诸行政和法院程序来执行我们的合法权利。中国的任何行政和法院诉讼都可能旷日持久，导致巨额费用以及资源和管理层注意力的转移。由于中国行政和法院当局在解释和执行法定条款和合同条款方面拥有很大的自由裁量权，因此可能很难评估行政和法院诉讼的结果以及我们享有的法律保护水平。这些不确定性可能会阻碍我们在中国执行合同的能力 ，并可能对我们的业务和运营结果产生实质性的不利影响。

此外，中国的法律制度部分基于政府政策和内部规则，其中一些没有及时公布，或者根本没有公布，可能具有追溯力。因此，我们可能会在违反这些政策和规则后的某个时间才意识到我们违反了这些政策和规则。对我们的合同、财产(包括知识产权)和程序权利的范围和效果的这种不确定性，以及未能对中国监管环境的变化做出快速反应，都可能对我们的业务产生不利影响，并阻碍我们继续运营的能力 和我们未来的业务计划。

中国政府对我们的业务行为有很大的监督，因此可能会影响我们的运营，这可能会对我们的运营造成实质性的不利影响。

中国政府已经并将继续通过监管和国有制对中国经济进行实质性控制。我们在中国的运营能力可能会因其法律法规的变化而受到损害，包括与税收、环境法规、土地使用权、财产和其他事项有关的法律法规的变化。中华人民共和国中央或地方政府可能会实施新的、更严格的法规或对现有法规的解释，这将需要我们方面 额外支出和努力，以确保我们遵守这些法规或解释。因此，政府未来的行动，包括不继续支持最近的经济改革和回归更集中的计划经济，或在执行经济政策时的地区或地方差异，可能会对中国或其特定地区的经济状况产生重大影响 ，并可能要求我们放弃在中国房地产中的任何权益。 中国政府最近公布了对某些行业(如房地产和信贷行业)产生重大影响的新政策，我们不能排除未来发布有关我们行业的法规或政策可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利 影响的可能性。例如，2021年11月1日，个人信息保护法 开始实施。虽然我们不认为当前的个人信息保护法律和法规对我们的业务和运营结果有实质性的不利影响 但我们任何未能或被认为未能遵守相关个人信息保护法律和法规的行为都可能导致政府调查、执法行动或诉讼，并可能对我们的业务和运营结果产生不利影响 。此外，中国政府最近表示，有意对像我们这样的中国公司在海外进行的证券发行和其他资本市场活动以及外国投资施加更多监督和 控制。对我们业务运作的任何干预或影响，或对证券发行及其他资本市场活动施加更多监督和控制的行动，一旦中国政府采取，可能会对我们的业务、财务状况和经营结果以及我们普通股或美国存托凭证的价值产生不利影响，或显著限制或完全阻碍我们向投资者提供或继续提供证券的能力，并导致该等证券的价值大幅下降，或在极端情况下变得一文不值。

本公司在海外发行证券或维持本公司美国存托凭证的上市地位，可能需要获得中国证监会或其他中国政府的批准和/或备案。 如有需要，我们无法预测本公司能否获得批准或完成备案。

《境外投资者并购境内企业条例》或《并购规则》规定，境外特殊目的载体由中国境内公司或个人控制，为上市目的而成立的境外特殊目的载体，在境外证券交易所上市交易前，必须获得中国证监会的批准。然而，并购规则的适用情况仍不明朗。如果需要中国证监会的批准，我们是否可能获得批准是不确定的，如果我们未来在海外发行证券未能获得中国证监会的批准或延迟获得中国证监会的批准或我们的美国存托凭证的上市状态 ，我们将受到中国证监会和其他中国监管机构的制裁。

2021年7月6日，中国部分监管部门发布了《关于依法严厉打击非法证券活动的意见》。《意见》要求加强对中国境外上市公司非法证券活动和境外上市监管的监管，并提出要采取推进相关监管制度建设等有效措施，应对中国境外上市公司面临的风险和事件。2023年2月17日，中国证监会发布了《境外上市试行办法》及五份配套指引，并于2023年3月31日起施行。根据《境外上市试行办法》，中国境内公司 寻求在境外市场直接或间接发行上市的，必须向中国证监会履行备案程序，并报告相关信息。如果公司未完成备案程序或者隐瞒重大事实或者伪造备案文件中的重大内容，可能会受到责令改正、警告、罚款等行政处罚， 其控股股东、实际控制人、直接负责的主管人员和其他直接责任人员也可能受到警告、罚款等行政处罚。境外上市试行办法还规定，内地中国公司在境外上市后，必须在三个工作日内向中国证监会备案。 2023年2月17日，中国证监会还发布了《关于境内公司境外发行上市备案管理的通知》，并召开了境外上市试行办法发布新闻发布会，其中明确，2023年3月31日前已在境外上市的中国内地公司，无需立即向中国证监会备案。但这些公司 应按照境外上市试行办法向中国证监会完成融资活动备案。基于上述 ，作为境外上市试行办法生效日期前已在境外上市的发行人，我们不需要 在境外上市试行办法生效日期前完成向中国证监会备案，但我们 可能需要遵守境外上市试行办法对我们的融资活动的备案要求。本公司于境外上市试行办法生效日期后，中国公司在境外进行的任何证券发行 及境外上市，包括但不限于 后续发行、二次上市、转股交易等，均须遵守《境外上市试行办法》向中国证监会备案的要求，我们不能向您保证我们能够及时或根本遵守该等备案要求。由于《境外上市试行办法》是新颁布的，《境外上市试行办法》的解读、适用和执行情况仍不明朗。我们不能向您保证，我们将能够及时完成此类备案，并完全遵守此类规则，以维持我们的美国存托凭证和/或其他证券的上市状态，或在未来进行任何证券发行 。

截至本年报日期，我们尚未收到中国证监会就本公司美国存托凭证上市需事先获得批准的任何查询、通知、警告、处分或监管异议。然而，由于《境外上市试行办法》是新颁布的，《境外上市试行办法》的解读、适用和执行情况仍不明朗。我们不能向您保证，我们将能够及时完成任何必要的备案，并完全遵守这些规则，以维持我们的美国存托凭证和/或其他证券的上市状态，或在未来进行任何证券 发行。

2022年4月2日，证监会发布了修订后的《关于加强境内公司境外证券发行上市保密和档案管理的规定(征求意见稿)》，或 《档案规则草案》。2023年2月24日，中国证监会会同其他有关政府部门发布了《关于加强境内公司境外证券发行上市保密和档案管理工作的规定》(《保密规定》)，自2023年3月31日起施行。保密条款要求，总部设在内地的中国公司直接或间接在海外市场发行证券，应 建立保密和档案制度，并向主管部门完成审批和备案程序，该公司或其境外上市实体向有关证券公司、证券服务机构、海外监管机构和其他实体和个人提供或公开披露涉及国家秘密和工作秘密的文件或资料 。它还规定，提供或公开披露可能对国家安全或公共利益造成不利影响的文件和资料，以及会计档案或者复印件，应当按照有关法律法规的规定办理相应的手续。鉴于保密条款是最近颁布的， 这些条款将如何解释或实施，以及它将如何影响我们的运营或未来的证券发行，仍存在很大的不确定性。

截至本年报之日，我们没有提供中国以外涉及国家秘密、国家安全、切身利益或者对国家和社会具有重要保存价值的档案或档案副本。但是，我们不能保证中国的相关政府机构，包括中国证监会，会与我们的观点 相同。

这些意见和新规的解释和实施在现阶段仍不清楚。我们不能向您保证，我们将不会被要求获得中国证监会或其他监管机构的批准或向其备案，以维持我们的美国存托凭证在纽约证券交易所的上市地位，或在未来进行证券发行。如果需要此类 审批，则不确定我们是否可以或需要多长时间才能获得此类审批或完成此类备案程序 ，任何此类审批或备案都可能被撤销或拒绝。如未能取得或延迟取得该等批准或完成我们的海外发售的此类备案程序，或如吾等取得任何该等批准或备案而被撤销，我们将受到中国证监会或其他中国监管机构的制裁。这些监管机构可能会对我们在中国的业务进行罚款和处罚，限制我们在中国以外的派息能力，限制我们在中国的经营特权，推迟或限制将我们的离岸发行所得资金汇回中国，或采取其他可能对我们的业务、财务状况、经营业绩和前景以及我们上市证券的交易价格产生重大不利影响的行动。中国证监会或其他中国监管机构也可以采取行动，要求或建议我们在交收和交割所发行的股票之前停止离岸发行。因此，如果投资者在结算和交割之前或之前从事市场交易或其他活动，他们这样做的风险是结算和交割可能不会发生。此外，如果中国证监会或其他监管机构后来颁布新的规则或解释，要求我们获得他们的批准或完成我们之前的离岸发行所需的备案或其他监管程序，如果建立了获得此类豁免的程序，我们可能无法获得此类批准要求的豁免。有关此类审批要求的任何不确定性或负面宣传都可能 对我们的业务、前景、财务状况、声誉和上市证券的交易价格产生重大不利影响。

我们的中国法律顾问美德律师事务所建议我们，基于他们对中国现行法律、规则和法规的理解，我们的海外发行和维持美国存托凭证在纽约证券交易所的上市地位不需要任何中国当局 (包括中国证监会和CAC)的许可， 因为：(I)中国证监会目前没有就我公司已完成或拟进行的任何发行 是否遵守并购规则发布任何明确的规则或解释；和(Ii)我们的中国子公司通过直接投资或合并或收购不受并购规则约束的中国境内公司的股权或资产而注册为外商独资企业 . 然而，不能保证相关的中国政府机构，包括中国证监会，会得出与我们的中国法律顾问相同的结论。这些意见的解释和执行仍存在不确定性 ，未来可能会对这些意见做出进一步的解释或细则， 这可能会对我们提出额外的要求。

在解释和实施与网络安全相关的法规和网络安全审查方面存在不确定性，以及这些法规和审查对我们的业务运营可能产生的任何影响。

《数据安全法》于2021年6月10日颁布实施，并于2021年9月起施行 ，其中规定，影响或可能影响国家安全的数据处理活动，应当接受国家安全审查。《个人信息保护法》于2021年8月20日颁布并于2021年11月1日正式实施，该法规定，关键信息基础设施(CII)运营者或个人信息处理者处理的个人信息达到国家网络空间管理机构规定的门槛时，应将其收集或生成的个人信息 存储在中华人民共和国境内。如果需要在海外提供数据，组织 需要通过国家网络空间管理局组织的安全评估。

On August 17, 2021, the State Council issued the Regulations on the Security Protection of Critical Information Infrastructures, which took effect on September 1, 2021. The regulations stipulate that the departments responsible for the security protection of critical information infrastructure (hereinafter referred to as the security protection departments) shall formulate rules for the identification of critical information infrastructure based on the actual situation of the industry and field, and report it to the public security department of the State Council for record. The following factors shall be considered in the formulation of identification rules: (1) the degree of importance of the network facilities and information systems to the core businesses of the industry and area concerned; (2) the degree of damage that may be caused if the network facilities and information systems are under destruction, loss of function or data leakage; and (3) the correlative impact on other industries and areas. The security protection departments shall be responsible for organizing the identification of critical information infrastructure in their respective industries and areas in accordance with the identification rules, timely notify the identification results to the operators and report such results to the public security department under the State Council.

2021年12月，CAC发布了修订后的《网络安全审查办法》，即新办法，规定拥有超过100万用户个人信息的网络平台运营商，在寻求在海外上市时，必须向网络安全审查办公室(CRO)申请网络安全审查。 此外，CII运营商在采购网络产品或服务时，应预测使用该产品或服务可能产生的任何国家安全风险。如果国家安全将受到影响或可能受到影响，CII运营商应向CRO申请网络安全审查。

鉴于我们的业务性质，且根据我们中国法律顾问的建议，我们不相信本公司是拥有超过一百万用户个人信息的“CII运营商”或“网络平台运营商”，因此不需要根据新措施申请网络安全审查，尽管我们不能保证中国相关监管机构会同意得出的结论 。如果我们的公司根据这些规则被视为CII运营商或网络平台运营商，我们可能会受到CAC和其他中国相关监管机构的网络安全 审查，并被要求以高昂的成本改变我们在数据隐私和网络安全问题上的现有做法 。在这种网络安全审查期间，我们可能被要求停止向我们的客户提供服务。如果中国证监会或其他中国监管机构随后确定，我们未来在海外发行证券需要获得中国证监会的批准或保持我们的美国存托凭证的上市地位，或者如果中国证监会或任何其他中国政府机构在我们上市前发布任何解释或实施规则，要求我们未来在海外发行证券必须获得中国证监会或其他政府批准或保持我们的美国存托凭证的上市地位，我们可能无法继续在海外进行未来的证券发行或 我们的美国存托凭证在纽约证券交易所上市，并面临中国证监会或其他中国监管机构的不利行动或制裁。 在任何情况下，这些监管机构可能会对我们在中国的业务处以罚款和处罚，限制我们在中国的经营特权 ，推迟或限制未来海外证券发行所得汇回中国，或采取可能对我们的业务、财务状况、经营业绩、声誉和前景产生实质性不利影响的其他行动 。以及我们完成未来在海外发行证券或维持我们美国存托凭证上市地位的能力。

我们也不能排除我们的某些客户 被视为CII运营商的可能性，在这种情况下，如果我们的产品或服务或数据处理活动被视为与国家 安全有关，我们需要提交网络安全审查，然后我们才能与此类客户签订协议，并且在该程序结束之前，客户将不被允许使用我们的产品或服务。如果审查当局认为我们的某些客户使用我们的服务涉及中断风险、易受外部攻击或可能产生负面影响、 危害或削弱对国家安全的保护，我们可能无法向此类客户提供我们的产品或服务，这 可能会对我们的运营结果和前景产生重大不利影响。

截至本年度报告日期，我们尚未收到CAC基于新措施发起的任何调查的通知或 参与任何调查或接受CAC发起的网络安全审查，并且我们 没有收到CAC在这方面的任何查询、通知、警告、制裁或监管机构对我们目前的纽约证券交易所上市状态的任何反对意见。由于这些新法律法规的颁布以及现有法律法规的修订、解释和实施仍存在不确定性，我们不能向您保证我们将能够 全面遵守这些法律法规，我们可能会被责令整改、暂停或终止任何被监管机构视为非法或不合规的活动或服务 ，并受到罚款和/或其他处罚。如果我们未能及时或根本不解决此类问题，我们可能会被要求暂停或终止相关业务，或面临其他处罚。 这可能会对我们的业务、财务状况、运营结果和前景产生实质性的不利影响。

您可能在履行法律程序、执行外国判决或根据外国法律在中国对年报中点名的我们或我们的管理层提起诉讼时遇到困难。

泛华金融是根据开曼群岛法律注册成立的豁免公司。我们几乎所有的业务都在中国进行，我们的几乎所有资产都位于中国。此外，我们所有的高管都位于中国。除一位居住在美国的独立董事外，我们所有董事都是 在中国。向开曼群岛公司送达法庭文件可通过向公司注册办事处送达文件来实现，除某些例外情况外，还可以在开曼群岛执行针对开曼群岛公司的外国判决 。但是，如果投资者希望向我们的董事和高级管理人员送达文件和/或执行针对我们董事和高级管理人员的外国判决，他们将需要确保他们遵守董事和高级管理人员所在司法管辖区的规则 。因此，我们的股东可能很难将美国境内的法律程序文件送达给我们或中国境内的人员。此外，中国没有与开曼群岛和许多其他国家和地区签订相互承认和执行法院判决的条约。因此，在这些非中国司法管辖区的法院就不受具有约束力的仲裁条款的任何事项作出的判决在中国看来可能很难或不可能得到承认或执行。

我们可能依赖我们的中国子公司支付的股息和其他股权分配 为我们可能有的任何现金和融资需求提供资金，而对我们中国子公司向我们付款的能力的任何限制 都可能对我们开展业务的能力产生重大不利影响。

在控股公司架构下，我们主要依赖我们中国子公司的股息和其他股权分配来满足我们的现金需求，包括我们可能产生的任何债务的服务。

我们中国子公司的股息分配能力是基于其可分配收益。根据中国现行法规，我们的中国附属公司只能从根据中国会计准则及法规厘定的累计利润(如有)中向其各自的股东派发股息。此外，我们的每一家中国子公司每年都必须预留至少10%的税后利润(如果有)作为法定准备金，直到 该准备金达到其注册资本的50%。作为一家外商投资企业，我们的每一家中国子公司也被要求 进一步预留一部分税后利润作为员工福利基金，尽管预留金额(如果有的话)由其自行决定。这些储备不能作为现金股息分配。如果我们的中国子公司未来自行产生债务 ，管理债务的工具可能会限制他们向我们支付股息或其他付款的能力。对我们中国子公司向其各自股东分配股息或其他付款的能力的任何 限制都可能严重 ，并对我们的增长、进行可能对我们的业务有利的投资或收购、支付股息或 以其他方式为我们的业务提供资金和开展业务的能力造成不利限制。

此外，《企业所得税法》及其实施细则 规定，中国公司支付给非中国居民企业的股息适用最高15%的预提税率 ，除非根据中华人民共和国中央政府与非中国居民企业注册成立的其他国家或地区政府之间的条约或安排另有免税或减免。

中国对境外控股公司对中国实体的贷款和直接投资的规定，以及政府对货币兑换的控制，可能会延误我们使用公开募股所得向我们的中国子公司提供贷款或额外出资的时间，这可能会对我们的流动资金以及我们为我们的业务提供资金和扩大业务的能力造成重大不利影响。

Any funds we transfer to our PRC subsidiaries, either as a shareholder loan or as an increase in registered capital, are subject to approval by or registration with relevant governmental authorities in China. According to the relevant PRC regulations on FIEs in China, capital contributions to our PRC subsidiaries are subject to the approval of or filing with the MOFCOM or its local branches and registration with a local bank authorized by SAFE. In addition, (i) any foreign loan procured by our PRC subsidiaries is required to be registered with SAFE or its local branches and (ii) any of our PRC subsidiaries may not procure loans which exceed the difference between its total investment amount and registered capital or, as an alternative, only procure loans subject to the calculation approach and limitation as provided in the Notice of the People’s Bank of China on Matters concerning the Macro-Prudential Management of Full-Covered Cross-Border Financing. For the restriction and limitation on the amount of loans, please refer to “Item 4. Information on the Company-B. Business Overview-Regulation-Regulations on Foreign Exchange-Regulations on Foreign Exchange Registration of Overseas Investment by PRC Residents”. We may not be able to complete such registrations on a timely basis, with respect to future capital contributions or foreign loans by us to our PRC subsidiaries. If we fail to complete such registrations, our ability to use the proceeds of our public offerings, and our ability to capitalize our PRC operations may be negatively affected, which could adversely affect our liquidity and our ability to fund and expand our business.

2015年3月30日，外汇局发布了《关于改革外商投资企业外汇资金结算管理办法的通知》，即《外汇局第19号通知》，自2015年6月1日起施行，并于2019年12月30日修订。外汇局第19号通知在全国范围内开展了外商投资企业外汇资金结算管理改革，允许外商投资企业自行结算外汇资金，但继续禁止外商投资企业将外汇资金折算成人民币资金用于超出业务范围的支出、提供委托贷款或偿还非金融企业之间的贷款。外管局于2016年6月发布《关于改革规范资本项目外汇结算管理政策的通知》，简称第16号通知，自2016年6月起施行。根据外汇局通知 16，在中国注册的企业也可以自行将外债兑换成人民币。 外汇局第16号通知为在中国注册的所有企业提供了资本项目(包括但不限于外币资本和外债)项下自主兑换外汇的综合标准。外汇局第十六号通知重申，公司外币资本折算的人民币不得直接、间接用于业务范围以外的用途或中国法律法规禁止的用途，且不得作为贷款提供给其非关联实体。由于本通知相对较新，其解释和应用以及未来任何其他外汇相关规则仍存在不确定性。违反这些通告可能导致严重的罚款或 其他处罚。外管局第19号通函和第16号外管局通函可能会大大限制我们使用从公开招股所得款项净额折算的人民币为在中国或其子公司设立新实体、通过我们的中国子公司投资或收购任何其他中国公司或在中国设立可变利益实体的能力，这可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。

人民币价值的波动可能会对您的投资产生实质性的不利影响。

人民币对美元和其他货币的币值变化受到各种因素的影响，如中国的政治和经济条件的变化。2005年7月，中国政府改变了数十年来人民币与美元挂钩的政策，在接下来的三年里，人民币对美元升值了20%以上。在2008年7月至2010年6月期间，人民币对美元的升值停止，人民币兑美元汇率保持在窄幅区间内。自2010年6月以来，人民币兑美元汇率一直在波动，有时波动幅度很大，而且出人意料。2015年11月30日，国际货币基金组织(IMF)执行董事会完成了对组成特别提款权(SDR)的一篮子货币进行的为期五年的定期审查，并决定从2016年10月1日起，人民币被确定为可自由使用的货币，并将与美元、欧元、日元和英镑一起作为第五种货币纳入SDR篮子。2016年第四季度，在美元飙升和中国持续资本外流的背景下，人民币大幅贬值。在2017年人民币兑美元升值约7%的同时，2018年人民币兑美元贬值约5%。随着外汇市场的发展以及利率自由化和人民币国际化的进程，中国政府未来可能会宣布汇率制度的进一步变化，我们不能向您保证未来人民币对美元不会大幅升值或贬值。很难预测市场力量或中国或美国政府的政策将如何影响未来人民币对美元的汇率 。

人民币的任何大幅升值或重估都可能对我们以外币计算的美国存托凭证的价值和应付股息产生重大不利影响。更具体地说，如果我们 决定将我们的人民币兑换成美元，美元对人民币的升值将对我们可以使用的美元数量产生负面影响。如果我们需要将首次公开募股获得的美元兑换成人民币用于运营，人民币对美元的升值将对我们从兑换中获得的人民币金额产生不利影响 。此外，人民币对美元汇率的升值或贬值可能会对我们以美元计价的美国存托凭证的价格产生实质性的不利影响，而不会影响我们业务或经营业绩的任何根本变化 。

政府对货币兑换的控制可能会限制我们有效利用营业收入的能力，并影响您的投资价值。

中国政府对人民币兑换外币实施管制，在某些情况下，还对中国汇出货币实施管制。我们几乎所有的营业收入都以人民币计价。在我们目前的公司架构下，我们的开曼群岛注册控股公司主要依赖我们的中国子公司支付股息 来为我们可能有的任何现金和融资需求提供资金。根据中国现行的外汇法规， 经常项目的支付，包括利润分配、利息支付以及与贸易和服务相关的外汇交易，可以用外币支付，而无需外汇局事先批准，并符合某些程序要求。具体地说，根据现有的兑换限制，在未经外管局事先批准的情况下，我们的中国子公司在中国的业务产生的现金可用于向我公司支付股息。但是，将人民币兑换成外币并从中国汇出以支付偿还外币贷款等资本支出的，需要获得有关政府部门的批准或登记 。因此，我们需要获得外管局批准，才能使用我们中国子公司运营产生的现金以人民币以外的货币偿还各自欠中国以外实体的债务，或以人民币以外的货币支付中国以外的其他资本支出 。中国政府未来可酌情限制经常账户交易使用外币 。如果外汇管制系统阻止我们获得足够的外币来满足我们的外币需求，我们可能无法向我们的股东支付外币股息，包括我们美国存托凭证的持有者 。

中国的某些法规可能会使我们更难通过收购实现增长。

其中，2006年由六家中国监管机构通过并于2009年修订的《关于外国投资者并购境内企业的规定》或《并购规则》设立了 额外的程序和要求，可能会使外国投资者的并购活动更加耗时和 复杂。该规定规定，外国投资者收购境内企业并取得实际控制权，涉及重点行业，或者存在影响或者可能影响国家经济安全的因素，或者造成境内驰名商标、中华老字号企业实际控制权转移的，应当向商务部报告。此外，全国人大常委会于2008年颁布并于2017年12月29日修订的《反垄断法》要求，被视为集中的、涉及特定成交额门槛的交易，必须经商务部批准后才能完成。此外，根据自2021年1月28日起施行的《外商投资安全审查办法》 ，外国投资者或者中国当事人(以下统称“当事人”)在进行下列投资之一前，应当主动向工作机制办公室申报，工作机制办公室有权要求当事人申报：(一)投资涉及国防安全的军工、军事配套等领域，以及军事设施 和工业军事设施周边地区;和(Ii)任何重要农产品、重要能源和资源、重大装备制造、重要基础设施、重要交通服务、重要文化产品和服务、重要信息技术和互联网产品与服务、重要金融服务、关键技术和 其他涉及国家安全的重要领域的投资，同时对被投资企业进行实际控制。我们可能会寻求与我们的业务和运营相辅相成的潜在战略收购。遵守本条例的要求 完成此类交易可能非常耗时，任何必要的审批流程，包括获得商务部的批准或批准 ，都可能延误或抑制我们完成此类交易的能力，这可能会影响我们扩大业务或保持市场份额的能力 。

中国有关中国居民设立离岸特殊目的公司的法规 可能会使我们的中国居民实益拥有人或我们的中国子公司承担责任或受到处罚，限制我们向我们的中国子公司注资的能力，限制我们的中国子公司增加其注册资本的能力或 向我们分配利润的能力，或者可能以其他方式对我们产生不利影响。

2014年7月，外汇局发布了《关于境内居民境外特殊目的工具融资和往返投资外汇管理有关问题的通知》或《外管局第37号通知》，以取代《关于境内居民境外特殊目的工具融资和往返投资外汇管理有关问题的通知》或《外管局第75号通知》。外管局第37号通函要求中国居民(包括中国个人和中国法人实体)就其直接或间接离岸投资活动向外管局或其当地分支机构进行登记。外管局第37号通函适用于我们为中国居民的股东，并可能适用于我们未来进行的任何海外收购。

Under SAFE Circular 37, PRC residents who make, or have prior to the implementation of SAFE Circular 37 made, direct or indirect investments in offshore special purpose vehicles, or SPVs, will be required to register such investments with SAFE or its local branches. In addition, any PRC resident who is a direct or indirect shareholder of an SPV is required to update its filed registration with the local branch of SAFE with respect to that SPV, to reflect any material change. Moreover, any subsidiary of such SPV in China is required to urge the PRC resident shareholders to update their registration with the local branch of SAFE. If any PRC shareholder of such SPV fails to make the required registration or to update the previously filed registration, the subsidiary of such SPV in China may be prohibited from distributing its profits or the proceeds from any capital reduction, share transfer or liquidation to the SPV, and the SPV may also be prohibited from making additional capital contributions into its subsidiary in China. On February 13, 2015, the SAFE promulgated a Notice on Further Simplifying and Improving Foreign Exchange Administration Policy on Direct Investment, or SAFE Notice 13, which became effective on June 1, 2015 and was amended in 2019. Under SAFE Notice 13, applications for foreign exchange registration of inbound foreign direct investments and outbound overseas direct investments, including those required under SAFE Circular 37, will be filed with qualified banks instead of SAFE. The qualified banks will directly examine the applications and accept registrations under the supervision of SAFE.

据我们所知，我们的几个股东受国家外汇管理局 规定的约束，所有这些股东都已按照国家外汇管理局第37号通告的要求，在当地外汇管理局分支机构或合格银行完成了所有必要的登记。但是，我们无法向您保证，所有这些个人都可以继续及时或根本不进行所需的备案或更新 。我们不能保证我们现在或将来将继续被告知 所有持有本公司直接或间接权益的中国居民的身份。此类个人未能或无法遵守外汇管理局 法规的任何行为，都可能使我们受到罚款或法律制裁，例如限制我们的跨境投资活动或限制我们的中国子公司 向我们公司分派股息或从我们公司获得外汇贷款的能力，或阻止我们分派 或支付股息。因此，我们的业务运营和向您进行分销的能力可能受到重大不利影响 。

此外，由于这些外汇法规的解释和实施一直在不断演变，目前尚不清楚相关政府部门将如何解读、修订和实施这些法规以及未来有关离岸或跨境交易的任何法规。例如，我们的外汇活动可能会受到更严格的审批程序，如股息汇款 和外币借款，这可能会对我们的财务状况和经营业绩产生不利影响。此外， 如果我们决定收购一家中国境内公司，我们不能向您保证，我们或该公司的所有者(视情况而定)将能够获得必要的批准或完成外汇法规所要求的必要的备案和注册。 这可能会限制我们实施收购战略的能力，并可能对我们的业务和前景产生不利影响。

关于新颁布的《中华人民共和国外商投资法》的解释和实施 ，以及它可能如何影响我们当前公司结构的可行性和业务运营的可行性 存在争议。

2019年3月15日，全国人民代表大会通过了《中华人民共和国外商投资法》(简称《中华人民共和国外商投资法》)，国务院于2019年12月26日公布了《中华人民共和国外商投资法实施条例》(简称《实施条例》)，两部法律均于2020年1月1日起施行。《中华人民共和国外商投资法及其实施条例》取代了中国之前管理外商投资的三部法律，即《人民Republic of China中外合资经营企业法》、《人民Republic of China中外合作经营企业法》和《中华人民共和国外商独资企业法》及其实施细则和附属法规。

《中华人民共和国外商投资法》及其实施条例明确，外商投资应当按照国务院发布或者批准发布的负面清单进行。如果 外商投资企业(“外商投资企业”)拟在负面清单中受外商投资“限制”的行业开展业务 ，外商投资企业在设立前必须满足负面清单规定的某些条件。外商投资企业拟在“负面清单”中列入外商投资“禁令”的行业开展业务的，不得从事该业务。香港特别行政区和澳门特别行政区投资者在内地投资中国，适用《中华人民共和国外商投资法》及其实施条例。2021年12月27日，国家发改委、商务部发布了自2022年1月1日起施行的《外商投资准入特别管理措施(负面清单)》。我们的中国法律顾问功德律师事务所建议我们，根据《中华人民共和国外商投资法》和《实施条例》，中国监管机构应根据进一步对外开放和经济社会发展的需要，对负面清单进行适当调整。因此，如果贷款服务行业受到随后发布的负面清单中的外商投资限制或禁令，我们如果不及时采取 和适当的措施来应对这些或类似的监管合规挑战，可能会对我们目前的公司结构、公司治理和业务运营产生实质性的不利影响。

任何未能遵守中华人民共和国关于员工股票激励计划注册要求的法规 可能会使中华人民共和国计划参与者或我们受到罚款和其他法律或行政处罚。

2012年2月，外汇局发布了《关于境内个人参与境外上市公司股票激励计划有关问题的通知》，取代了2007年颁布的规定。根据本规则，中国公民和在中国连续居住不少于一年的非中国公民参加海外上市公司的任何股票激励计划，除少数 例外情况外，必须通过境内合格代理(可能是该海外上市公司的中国子公司)向外汇局登记，并完成某些其他程序。此外，还必须聘请境外委托机构处理股票期权的行使或出售以及股份和权益的买卖事宜。本公司于首次公开招股完成后成为海外上市公司后，本公司及本公司高管及其他在中国连续居住满一年并获授予购股权的高管及其他雇员 均受本条例约束。 未能完成安全登记可能会对本公司或他们处以罚款及法律制裁，我们或他们行使股票期权或将向中国境内出售股票所得款项汇回中国的能力可能会受到额外限制。我们还面临监管 不确定性，这可能会限制我们根据中国法律为我们的董事、高管和员工采用额外激励计划的能力 。见“第四项：公司情况--经营概况--规定--外汇管理规定--股票激励计划规定”。

如果我们因为中国企业所得税的目的而被归类为中国居民企业 ，这种分类可能会对我们以及我们的非中国股东和美国存托股份持有人造成不利的税收后果。

根据《中华人民共和国企业所得税法》及其实施细则，在中国境外设立且其“实际管理机构”在中国境内的企业被视为“居民企业”，其全球收入将按25%的税率缴纳企业所得税。《实施细则》将事实管理机构定义为对企业的业务、生产、人员、会计和财产进行全面、实质性的控制和全面管理的机构。2009年，国家税务总局发布了《国家税务总局关于按照现行《组织管理规范》认定中控境外注册企业为居民企业有关问题的通知《国家税务总局关于认定中控境外注册企业为居民企业有关问题的通知》(《国家税务总局第82号通知》)， 2017年12月29日修订的《国家税务总局关于认定境外注册设立的中控企业的实际管理机构是否在中国的通知》，为确定境外注册的中控企业是否在中国所在地提供了一定的具体标准。尽管本通知仅适用于由中国企业或中国企业集团控制的离岸企业，而不适用于由中国个人或外国人控制的离岸企业，但通知中提出的标准可能反映了国家税务总局在确定所有离岸企业的税务居民身份时应如何适用“事实上的管理机构”测试的一般立场。根据中国税务总局第82号通知，由中国企业或中国企业集团控制的离岸注册企业 将因其“事实上的管理机构”设在中国而被视为中华人民共和国税务居民，并且只有在满足以下所有条件的情况下，才需为其全球收入缴纳中国企业所得税：(I)日常经营管理的主要地点在中华人民共和国;；(Ii)与企业的财务和人力资源事项有关的决策由中华人民共和国;的组织或人员作出或批准；(Iii)企业的主要资产、会计账簿和记录、公司印章、且董事会及股东决议案位于或维持于中国; 及(Iv)至少50%有表决权的董事会成员或高级管理人员惯常居于中国。

我们相信，就中国税务而言，本公司并非中国居民企业 。然而，企业的税务居民身份取决于中国税务机关的决定，关于“事实上的管理机构”一词的解释仍然存在不确定性 。如果中国税务机关就企业所得税而言确定我公司为中国居民企业，我们将按25%的税率按我们的全球收入缴纳中国企业所得税。此外，我们将被要求从我们支付给非居民企业的股东(包括我们的美国存托凭证持有人)的股息中预扣10%的预扣税。此外，非居民企业股东(包括我们的美国存托股份持有人) 可能因出售或以其他方式处置美国存托凭证或普通股而获得的收益被视为来自中国境内，按10%的税率缴纳中国税。此外，如果我们被视为中国居民企业，向我们的非中国个人股东(包括我们的美国存托股份持有人)支付的股息以及该等股东转让美国存托凭证或普通股所实现的任何收益可能会 按20%的税率缴纳中国税(如果是股息，则可能在来源上扣缴)。这些税率可能会通过适用的税收条约而降低，但尚不清楚如果我们被视为中国居民企业，我们公司的非中国股东是否能够获得其税收居住国与中国之间的任何税收条约的好处。任何此类中国税收可能会降低您在美国存托凭证或普通股的投资回报。

我们面临非中国控股公司间接转让中国居民企业股权 的不确定性。

2015年2月3日，国家税务总局发布了《关于非税居民企业间接转让财产若干企业所得税问题的公告》，或《国家税务总局公告7》，并于2017年12月1日和12月29日进行了修订 。Sat Bulleting7将其税务管辖权扩大到涉及通过境外转让外国中间控股公司转让应税资产的交易。此外，SAT Bullet7还为集团内部重组和通过公开证券市场买卖股权证券引入了安全港。Sat Bullet 7也给应税资产的外国转让人和受让人(或其他有义务支付转让费用的人)带来了挑战。

2017年10月17日，国家税务总局发布了《国家税务总局关于非居民企业所得税源头预提有关问题的公告》，即《国家税务总局37号公报》，自2017年12月1日起施行，并于2018年6月15日修订。37号公报进一步明确了非居民企业所得税代扣代缴的做法和程序。

非居民企业通过处置境外控股公司股权间接转让应税资产的，属于间接转让的，非居民企业作为转让方或者受让方或者直接拥有应税资产的境内单位，可以向有关税务机关申报。根据“实质重于形式”的原则，如果境外控股公司缺乏合理的商业目的，并且是为了减税、避税或递延纳税而设立的，中国税务机关可以不考虑该公司的存在。因此，该等间接转让所得收益可能须缴交中国企业所得税，而受让人或其他有责任支付转让款项的人士则有责任预扣适用税项，目前适用的税率为转让中国居民企业股权的10%。如果受让方 未代扣代缴税款，且转让方未缴纳税款，则转让方和受让方均可能受到中国税法的处罚。

我们面临报告和 涉及中国应课税资产的某些过去和未来交易的其他影响的不确定性，例如离岸重组、出售 离岸子公司的股份和投资。根据SAT Bulletin 7和/或 SAT Bulletin 37，如果本公司是此类 交易的转让方，本公司可能需要履行备案义务或纳税义务，如果本公司是此类交易的受让方，则本公司可能需要履行预扣税义务。对于非中国居民企业的投资者转让我公司的股份， 我们的中国子公司可能会被要求协助按照国家税务总局公告7和/或国家税务总局公告37进行备案。因此，我们可能需要花费宝贵的资源 遵守SAT公告7和/或SAT公告37，或要求我们购买应纳税资产的相关转让人遵守 这些通知，或确定我们公司不应根据这些通知纳税，这可能会对我们的财务状况和经营结果产生重大不利影响 。

我们的审计师与在中国运营的其他独立注册会计师事务所一样，历来不允许接受PCAOB的检查，因此，投资者被剥夺了过去进行此类检查的好处。如果PCAOB确定 它无法全面检查或调查我们的审计师，那么根据HFCAA，我们的证券交易可能被禁止，因此，美国国家证券交易所，如纽约证券交易所，可能决定将我们的证券退市。

出具本年度报告中包含的审计报告的独立注册会计师事务所，作为在美国上市公司的审计师和在PCAOB注册的公司，根据美国法律，必须接受PCAOB的定期检查，以评估其是否符合美国法律和专业标准。我们的审计师位于中国，在这个司法管辖区，PCAOB在没有中国当局批准的情况下，历来不能进行完全的检查和调查。

PCAOB过去无法对中国境内的审计师进行检查 ，这使得评估我们独立注册会计师事务所的审计 程序或质量控制程序的有效性变得更加困难，与接受PCAOB检查的中国境外审计师相比。因此， 投资者被剥夺了这种PCAOB检查的好处。

近年来，美国监管部门继续对在中国有重要业务的在美上市公司的财务报表审计监管方面的挑战表示担忧 。最近，作为美国对获取目前受国家法律保护的审计和其他信息的持续监管重点的一部分，特别是中国的法律，美国于2020年12月颁布了《外国公司问责法案》，或称《HFCAA》。如果PCAOB 确定它无法连续两年全面检查或调查我们的审计师，则根据HFCAA，可能会禁止我们的证券在包括纽约证券交易所在内的美国市场进行交易。2021年12月16日，PCAOB 发布了HFCAA认定报告，通知美国证券交易委员会其认定PCAOB无法全面检查或调查总部设在内地和香港的注册会计师事务所中国或2021年认定，包括我们的审计师。2022年5月26日，我们被《反海外腐败法》下的美国证券交易委员会最终认定为提交了由一家注册会计师事务所出具的审计报告，而该报告无法由PCAOB在提交我们的2021年20-F表格时进行彻底的检查或调查。PCAOB过去不能进行检查也剥夺了我们的投资者从这种检查中获得的好处。2022年12月15日， PCAOB宣布，能够对2022年在PCAOB注册的会计师事务所 总部分别设在内地中国和香港的会计师事务所进行全面检查和调查。PCAOB相应地取消了之前的2021年裁决。因此，除非PCAOB作出新的决定，否则我们 不认为我们的证券面临根据HFCAA被禁止交易的风险。

然而，PCAOB是否会继续对总部设在内地和香港的注册会计师事务所中国进行彻底的检查和调查，这是不确定的，取决于我们和我们的审计师控制之外的许多因素，包括中国当局的立场。预计未来PCAOB将继续要求对总部设在内地和香港的会计师事务所中国进行全面的检查和调查。根据HFCAA的要求，PCAOB必须对其全面检查和调查总部设在内地的中国和香港的会计师事务所的能力进行 年度确定。成为证监会指定的发行人的可能性和退市风险可能继续对我们证券的交易价格产生不利影响 。

如果PCAOB未来确定其不再完全有权检查和调查总部位于内地和香港的中国会计师事务所，而我们继续使用该会计师事务所进行审计工作，我们将在相关财政年度的年报提交后被确定为HFCAA下的委员会指定发行人 。如果我们连续两年被确认为美国证券，我们的证券将被禁止在美国市场交易。 这将大大削弱您在希望出售或购买美国存托凭证时出售或购买美国存托凭证的能力。此外，此类交易禁令将严重影响我们以我们可以接受的条款筹集资金的能力，或者根本不会，这将对我们的业务、财务状况和前景产生重大不利影响 。

美国证券交易委员会对"四大"会计师事务所的中国分支机构 提起的诉讼，包括我们的独立注册会计师事务所，可能导致财务报表 被确定为不符合《交易法》的要求。

从2011年开始，“四大”会计师事务所的中国分支机构，包括我们的独立注册会计师事务所，受到了中美法律冲突的影响。 具体地说，对于某些在中国大陆运营和审计的美国上市公司中国，美国证券交易委员会和上市公司会计准则委员会试图从 中国事务所那里获取其审计工作底稿和相关文件。然而，这些公司得到的建议和指示是，根据中国法律，它们不能就这些请求直接回应美国监管机构，外国监管机构要求访问中国的此类文件必须通过中国证监会。

2012年底，这一僵局导致美国证券交易委员会根据其业务规则102E规则以及2002年的《萨班斯-奥克斯利法案》对包括我们的独立注册会计师事务所在内的中国会计师事务所提起行政诉讼 。2013年7月，美国证券交易委员会内部行政法院对该诉讼进行了一审，最终做出了对这些公司不利的判决。行政法法官提出了对这些律师事务所的处罚建议，包括暂停他们在美国证券交易委员会之前的执业权利，尽管拟议的处罚在等待美国证券交易委员会专员 审查之前没有生效。2015年2月6日，在专员进行审查之前，这两家公司与美国证券交易委员会达成了和解。根据和解协议，美国证券交易委员会接受美国证券交易委员会未来要求出具文件的请求通常会 向中国证监会提出。这些公司将收到符合第106条的请求，并被要求遵守关于此类请求的一套详细的程序，这些程序实质上要求它们通过中国证监会促进生产。如果未能满足指定标准，美国证券交易委员会保留根据失败的性质对公司实施各种额外补救措施的权力。对于未来任何违规行为的补救措施 可酌情包括自动禁止单个事务所执行某些 审计工作，启动针对某事务所的新诉讼，或者在极端情况下，恢复针对所有 四家事务所的当前诉讼。如果在美国证券交易委员会提起的行政诉讼中，对四大会计师事务所(包括我们的独立注册会计师事务所)的中国附属公司施加额外的补救措施，指控这些事务所未能满足美国证券交易委员会就文件出示要求设定的特定标准，我们可能无法按照交易法的要求及时提交未来的 财务报表。

如果SEC重新启动行政程序， 取决于最终结果，在美国有重大中国业务的上市公司可能会发现很难或不可能 就其在中国的业务聘请审计师，这可能导致财务报表被确定为不符合《交易法》的要求，包括可能被摘牌。此外，任何关于未来针对这些审计公司的此类诉讼程序的负面消息都可能导致投资者对总部位于中国的美国审计公司的不确定性，上市公司，我们普通股的市场价格 可能会受到不利影响。

如果我们的独立注册会计师事务所被拒绝，甚至是 暂时无法在SEC执业，并且我们无法及时找到另一家注册会计师事务所来审计 并对我们的财务报表发表意见，我们的财务报表可以被确定为不符合《交易法》的要求 。这一决定最终可能导致我们的美国存托凭证从纽约证券交易所退市或从美国证券交易委员会注销注册 ，或两者兼而有之，这将大幅减少或有效终止我们存托凭证在美国的交易。

中国对通过互联网传播的信息的监管和审查可能会对我们的业务和声誉产生不利影响，并使我们对网站上显示的信息承担责任。

中国政府已经通过了管理互联网接入以及在互联网上发布新闻和其他信息的规定。根据这些规定，互联网内容提供商和互联网出版商禁止在互联网上发布或展示违反中国法律法规、损害中国民族尊严或反动、淫秽、迷信、欺诈或诽谤的内容。如果不遵守这些 要求，可能会导致吊销提供互联网内容的许可证和其他许可证，并关闭相关的 网站。网站运营商也可能对网站上显示或链接到网站的此类经审查的信息承担责任。如果我们的网站 被发现违反了任何此类要求，我们可能会受到相关部门的处罚，我们的运营或声誉可能会 受到不利影响。

在香港执行判决可能有困难。

我们的中国子公司由我们在香港注册成立的子公司全资拥有。您可能难以执行在美国法院获得的针对我们香港子公司的法庭判决，包括与美国联邦证券法有关的判决。香港的法院是否会仅根据美国联邦证券法的民事责任条款或美国任何一个州的证券法来执行美国法院的判决也存在疑问。

与我们的业务相关的风险

我们的经营历史有限，我们的业务实践也在不断发展，这使得我们很难评估我们的未来前景。

我们从2006年开始开展贷款服务业务，并在2014年采用了我们之前的 业务模式，并于2018年12月推出了我们的协作模式。我们在房屋净值贷款市场的运营历史有限，特别是在我们业务运营的某些方面，如贷款便利化服务和抵押品管理服务、 信用分析以及与融资伙伴和其他业务伙伴发展合作关系。我们持续吸引借款人和资金来源的能力对我们的业务至关重要。我们可能会不时推出新的贷款服务和产品， 对我们现有的贷款便利化服务和产品以及我们的风险管理系统进行调整，或者对我们的总体业务进行调整 。

中国的房屋净值贷款市场的监管框架和市场状况正在演变，在可预见的未来可能仍然不确定。如果我们的业务实践或我们信托公司合伙人的业务实践 受到任何中国法律或法规的挑战，我们的业务、财务状况、运营结果和前景将受到实质性和不利的影响。我们可能会不时改进业务运营中的现有商业安排 以符合不断变化的监管重点。例如，我们的主要信托公司合作伙伴之一FOTIC在2017年修改了与某些借款人的贷款 协议，增加了FOTIC要求在基础信托资金到期之前支付未偿还贷款本金和利息的选项。从2018年3月开始，我们一直在与FOTIC合作，实施基于绩效的 服务费结构(《2018 FOTIC服务费结构》)。具体内容请参考“第4项.本公司信息-B.业务概述-本公司产品-信用强化服务.”我们还一直在探索新的商业模式，以扩大我们的潜在借款人基础。自2018年12月以来，我们一直寻求与有限合伙企业和某些成熟的公司合作，其中有限合伙企业中的有限合伙人和成熟公司作为我们的销售合作伙伴向我们介绍潜在的借款人。具体操作请参考[第4项：公司信息]-[B]。 业务概述-本公司产品-协同模式为了扩大我们的融资渠道，我们在2021年与商业银行合作推出了新的融资模式 ，在这种模式下，我们的商业银行合作伙伴负责审批贷款，而我们对我们的贷款便利化服务收取服务费。具体内容请参考“第4项.本公司信息-B.业务概述-本公司产品-商业银行合伙企业.”潜在借款人对新业务安排和新的协作和融资模式的不利接受可能会对我们的业务、运营业绩、财务状况和现金流产生重大不利影响。我们可能面临借款人投诉增加、可能的监管、审查或监管机构的执法行动和/或违反财务法规和其他适用法律法规的处罚的风险。 我们可能无法成功解决与新业务安排和新融资模式相关的风险和困难， 这些风险和困难可能会对我们的业务和运营结果造成实质性损害。对我们业务安排和业务模式的修改也可能 增加我们业务的复杂性，并可能带来新的重大挑战，以及对我们的管理、人员、运营、系统、技术性能和财务资源造成压力。因此，我们业务过去的表现并不一定预示着我们未来的前景和业绩。这种过去的表现可能会在未来持续，也可能不会持续。

鉴于我们经营的市场发展迅速，而我们在这一特定市场的经营历史有限，您应该根据我们遇到或可能遇到的风险 和挑战来考虑我们的业务和前景。这些风险和挑战包括，我们有能力：

我们作为附属单位持有人向信托计划提供的信用强化服务可能会受到相关监管机构的挑战，我们可能需要获得许可证。

2018年4月27日，中国人民银行会同中国银保监会、中国证监会、国家外汇管理局发布了《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》(以下简称《指导意见》)。指导意见禁止直接或间接担保结构性资产管理产品高级单位持有人的本金和预期投资收益。《指导意见》规定了2020年底前的宽限期。在宽限期内，将逐步淘汰不符合指导意见的现有产品。宽限期后，金融机构 不得发行或续期任何不符合指导意见的资管产品。

我们的信用强化安排可被视为间接担保 高级单位持有人的本金和预期投资回报。因此，我们可能需要进一步修改信托计划中的此类安排，这可能会对我们的业务产生重大不利影响。截至本年度报告之日，

我们没有收到任何通知，也没有被告知监管机构对我们的信用加强安排提出的任何问题或 担忧。然而，我们不能向您保证监管当局会认为我们的信用加强安排符合相关规定。

我们的信托公司合伙人在严格监管的行业中运营。 如果我们的信托公司合伙人的做法，包括与我们的合作安排，受到任何中国法律法规的挑战，我们的业务、财务状况和经营结果将受到实质性和不利的影响。

我们的信托公司合作伙伴在一个高度监管的行业中运营，因此， 必须遵守一系列不断发展的法律和法规。如果我们的协作安排被认为违反了这些法律法规中的任何一项，我们可能会被要求对我们的业务安排进行重大更改。

例如，根据银监会发布的《信托公司集合资金信托计划管理办法》，信托公司提供的贷款不得超过其管理的全部信托计划实收余额的30%。我们的信托公司合伙人有责任遵守这些规定 ，我们不知道我们的信托公司合伙人是否合规。我们不能向您保证我们的信托公司 合作伙伴始终合规。我们不能向您保证，相关监管机构不会对我们信托公司合伙人的业务施加额外限制。这一规定可能会限制我们未来从信托公司合作伙伴那里获得资金，这可能会对我们的资金来源和运营结果产生实质性的不利影响。

虽然我们相信我们目前在所有重要方面都符合中国现行法规，但我们不能向您保证中国政府当局会同意我们对相关法规的解释 。也有可能采用新的法律和法规，以及完全遵守任何现有或新发布的法规所需的任何可能的更改，这可能会要求我们进一步修改我们的业务或运营。遵守此类法律或法规的成本将增加我们的运营费用，我们业务的修改可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响 。如果我们的任何信托公司合伙人被认为违反了任何法律、法规和规则，他们可能面临监管警告、改正令、谴责、罚款、吊销营业执照 和刑事责任等，这可能会对我们的资金来源和经营业绩产生实质性的不利影响。

如果我们不能以我们或借款人可以接受的条款或根本不能获得资金，我们的业务可能会受到不利影响。

我们通过信托公司合作伙伴为大部分贷款提供资金。 由我们的信托公司合作伙伴提供资金的贷款直接通过信托计划支付给借款人。2021年、2022年和2023年，我们住房净值贷款发放量的99.5%、82.7%和70.7%分别来自信托贷款模式。为了扩大我们的融资渠道，我们在2021年与商业银行合作推出了一种新的融资模式，在这种模式下，我们的商业银行合作伙伴负责审批贷款，而我们对我们的贷款便利化服务收取服务费。2021年、2022年和2023年，分别有0.3%、17.2%和29.0%的房屋净值贷款发放量来自信托贷款模式。

我们信托公司合作伙伴的资金可用性取决于许多因素，例如投资者在其平台上的可用性、总体经济状况、监管要求的变化、与其他机会相比的实际和预期拖欠比率，其中一些不是我们所能控制的。我们的信托公司合作伙伴 可能寻求独立或通过其他第三方收购借款人。此外，我们的信托公司合作伙伴可能无法 调整其合规做法，以适应中国不断发展的金融机构许可和其他法规。因此，我们与现有信托公司合作伙伴合作的能力可能会受到监管或其他限制。见“第3项.关键信息-D.风险因素--与我们业务相关的风险--我们的一些资金来源受到严格监管，并受到不断变化的监管环境的影响。如果任何资金来源被认为违反了中国的法律法规，我们可能需要 获得新的资金，如果失败，可能会对我们的业务、财务状况、运营结果和前景造成重大和不利的影响 。

随着业务的发展，我们可能需要获得新的资金来源，或者 要求现有资金合作伙伴增加提供的资金数量，例如与商业银行合作。如果我们的信托公司合作伙伴突然或意想不到地出现资金短缺，或者如果我们未能与现有的信托公司合作伙伴或新的融资合作伙伴保持或发展关系，我们可能无法在不同意较不利的 条款的情况下保持必要的资金水平，或者根本无法维持。我们可能无法以优惠条款安排其他、新的或替代的融资方式，或者根本无法确保我们与新融资合作伙伴的合作符合我们的期望和借款人的期望。

此外，如果附属单位因不良贷款率较高而出现意外规模的下降，我们可能无法安排额外资本来增加附属单位的出资，以满足附属单位认购协议所要求的合同结构杠杆率。如果我们不能以我们和借款人可以接受的条款获得足够的资金，或者根本不能，我们可能无法向我们的借款人提供有吸引力的产品和服务，我们的业务、财务状况和经营结果可能会受到实质性的不利影响。

我们面临与自然灾害、卫生流行病和其他传染病暴发有关的风险。

我们的业务可能会受到自然灾害或疫情爆发的不利影响。在中国或我们经营和开展业务的任何其他市场，这些自然灾害、传染性疾病的爆发以及其他不利的公共卫生事态发展可能会破坏我们的网络基础设施或信息技术系统，或影响我们员工的生产力，从而严重扰乱我们的业务运营。任何严重流行病的爆发，如禽流感、H1N1流感、SARS或冠状病毒，都可能扰乱我们的运营，这可能会对我们的财务状况和业务前景造成负面影响。 例如，自新冠肺炎爆发以来，全球已实施了一系列预防和控制措施来遏制病毒。新冠肺炎疫情未来造成的任何影响，都将取决于其后续发展。我们正在密切关注新冠肺炎疫情的发展，并不断评估对我们业务运营的任何潜在影响。

我们的总部设在广州，我们的大部分董事和管理层以及我们的大部分员工目前都居住在广州。因此，我们很容易受到不利影响广州的因素的影响。如果上述任何自然灾害、卫生疫情或其他疫情发生在广州，我们的运营 可能会遭遇重大中断，例如暂时关闭我们的办事处和暂停服务，这可能会对我们的业务、财务状况和运营业绩造成重大和不利的影响。

我们的信托公司合作伙伴可能需要降低信托计划的结构性杠杆率 ，这可能会对我们的业务产生实质性的不利影响。

《指导意见》规定了合同结构杠杆率的上限，按高级单位除以下级单位计算，中间单位应计入 为本次计算的高级单位。对于固定收益产品，结构杠杆率不得超过3：1。我们的信托公司合伙人设立的信托计划或产品的 合同结构杠杆率是根据我们与他们的合作协议确定的，该协议将该比例的上限设定在3：1到9：1的范围内。截至本年报日期，我们信托计划的实际结构杠杆率符合指导意见。有关详情，请参阅“第 项4.本公司信息-B.业务概述-本公司产品-信托计划条款”和“第4项.本公司信息-B.业务概述-本公司产品-信托贷款-融资合作伙伴”。然而，我们无法向您保证，我们的信托计划的实际结构杠杆率始终符合要求，未来，我们可能需要提供额外的资金以维持较低的结构杠杆率，我们的总体融资成本可能会增加，这可能会对我们的业务产生重大影响。

我们集中由信托公司合作伙伴提供的资金 以及由一个销售合作伙伴引入的借款人集中可能会对我们的财务状况、流动性 和运营结果产生重大不利影响，如果我们因决定从竞争对手那里购买服务或其他原因而失去任何我们的信托公司合作伙伴或该销售合作伙伴。

99.5%,  2021年、2022年和2023年，我们的房屋净值贷款发放量分别有82.7%、62.3%和70.7%来自信托贷款模式。 通过我们的信托贷款模式发放的贷款中，2021年、2022年和2023年分别有62.1%、62.3%和55.8%的资金来自FOTIC信托计划。我们通常通过协作模式获取借款人，在这种模式下，我们与介绍借款人并获得奖励的销售合作伙伴进行协作。请参阅“项目4.公司信息-B.业务概述-我们的产品-协作模型 ”。2022年，我们开始与一个销售合作伙伴合作，该销售合作伙伴向借款人发放的贷款的未偿还贷款本金余额占我们截至2023年12月31日的未偿还贷款本金余额的28.7%。虽然我们与我们的信托公司合作伙伴和此类销售伙伴有着长期的关系，但不能保证我们的信托公司合作伙伴、此类销售合作伙伴和我们之间的关系是否会继续下去。我们努力使我们的资金来源和借款人获取渠道多样化，但不能保证我们会成功。我们的任何信托公司合作伙伴，特别是FOTIC，或上述销售合作伙伴的损失，无论是由于它决定从我们的竞争对手那里购买服务， 或其他原因，都将对我们的财务状况、流动性和运营结果产生重大不利影响。

我们与销售合作伙伴的协作模式可能会受到相关监管机构的挑战。

在 协作模式下，销售合作伙伴贡献的金额相当于5%到25% 向借款人发放的贷款(此类出资、“信用风险缓解立场”或“CRMP”) ，并将按预先商定的时间表和其他条件获得奖励费用。

根据最高人民法院公布的《关于审理非法集资刑事案件适用法律若干问题的司法解释》，符合刑法第一百七十六条规定的非法或者变相吸收公款的，可以认定为非法或者变相吸收公款，但刑法另有规定的除外：(一)未经有关部门许可或者以合法经营为幌子收受资金的；(二)通过网络、媒体、推荐会、传单、手机短信等方式进行宣传的，或其他方式;(Iii)承诺在一定期限内以货币、实物或股票等形式偿还本金和利息，或以 形式支付；(Iv)吸收公众资金，即未指明的 人。根据《预防和处理非法集资条例》，非法集资是指未经国务院财政管理部门合法许可，或者违反中国的财务管理规定，向 承诺本息或者其他投资收益的非特定对象集资。上面的定义规定了非法集资的三个特征，即非法、有金钱利益和针对不特定的受众。

目前尚不清楚我们收到的CRMP是否会被视为根据中国法律法规非法吸收资金。截至本年度报告发布之日，我们尚未因与销售合作伙伴的协作模式而受到上述法规的任何罚款或处罚 。如果我们被认为非法或变相吸收公共储蓄，我们可能会被处以高达吸收的资金金额的罚款和刑事处罚，这可能会对我们的业务造成实质性和不利的影响。我们正在完善与 销售合作伙伴的协作模式，销售合作伙伴将仅限于合格人员。此外，我们没有做出任何在一定期限内还款的承诺 。我们还要求销售伙伴使用自己的资金作为CRMP的来源，并禁止向未指明的人收取 公款。虽然我们相信我们遵守了上述法律和法规，但在所有重大方面，我们不能向您保证有关当局会同意我们对相关法规的解释。如果我们与销售合作伙伴的协作模式被视为非法或变相吸收公共储蓄，我们的业务 和运营结果将受到实质性的不利影响。

根据2009年2月修订的《信托公司集资信托计划管理办法》，委托人应当使用自己合法的资金认购信托单位， 不得以非法集资的方式参与信托计划。此外，根据2018年4月发布的《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》，投资者不得使用通过发行债券筹集的贷款或第三方资金投资资产管理产品。截至本年度报告日期， 我们尚未因与销售合作伙伴的协作模式而受到上述法规的任何罚款或处罚。 如果我们为信托计划下属单位认购的基金被确定为源自CRMP，我们可能会被处以高达如此确定的基金金额的罚款以及刑事和行政处罚，这可能会对我们的业务产生重大和不利的影响。我们的中国法律顾问美德律师事务所建议我们，销售合作伙伴的CRMP是为了减少我们自己的风险敞口，而不是为了非法和公开吸收他人的资金;此外，CRMP不属于上述规定所述的通过发行债券筹集的贷款或资金。虽然我们相信 我们遵守上述法律和法规，但在所有重要方面，我们不能向您保证有关当局 会同意我们对相关法规的解释。如果我们为信托计划下属单位认购的资金被确定为源自CRMP，我们的业务和经营结果将受到实质性和不利的影响 。

此外，在我们的协作模式下，销售合作伙伴通过直接出资或通过向有限合伙企业出资支付的CRMP可能被视为对信托计划的投资， 可能被中国监管机构认定为销售合作伙伴发放的变相贷款。根据2018年4月颁布的《民间借贷维护经济金融秩序条例》，未经主管部门依法批准，任何单位和个人不得设立从事或者主要从事贷款发放或者以发放贷款为日常经营活动的机构。如果销售合作伙伴直接或向有限合伙企业支付的CRMP被中国监管机构认定为销售合作伙伴发放的变相贷款，他们可能会被处以如此确定的资金金额以下的罚款以及刑事和行政处罚。我们的中国法律顾问美德律师事务所建议我们，在合作模式下，我们合作的销售伙伴的主要业务是向第三方介绍房地产抵押贷款项目 ，而不是提供贷款。我们的销售合作伙伴不从事贷款发放，也没有与我们签订任何贷款协议 。如果销售合作伙伴直接或向有限合伙企业支付的CRMP被中国监管机构认定为销售合作伙伴发放的变相贷款，我们的业务和经营业绩将受到重大不利影响。

任何缺乏适用于我们业务的必要批准、许可证或许可证 可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

我们的业务受中国相关政府部门的政府监督和监管。这些政府机构共同颁布和执行涵盖房屋净值贷款和金融行业运营的许多方面的法规。具体内容请参见《第4项：公司信息-B业务概览-规章制度》。我们的中国法律顾问美德律师事务所建议我们，除了我们的小额贷款业务外，我们的 业务不需要特别的审批或许可证，并受“第三项.关键信息-D. 风险因素-与我们业务相关的风险-我们作为附属单位持有人向信托计划提供的信用强化服务 可能受到相关监管机构的挑战，我们可能需要获得许可证。”我们被进一步告知，这些意见受到不确定因素的影响，监管部门可能持有不同的观点。

截至本年报日期，我们所有小额贷款子公司 均已获得该等批准或许可证。

我们的一些资金来源受到严格监管，并受到不断变化的监管环境的影响。如果任何调查结果来源被认为违反了中国的法律法规，我们可能需要 获得新的资金，这可能会对我们的业务、财务状况、运营结果和前景造成重大和不利的影响 。

我们有多个资金来源来支持我们的业务模式，包括 受到高度监管的资金来源。虽然我们可能会或可能不会受到相关 监管机构的任何直接重大罚款或处罚，但如果我们的资金来源被视为直接或间接与我们合作违反任何相关法规， 我们的业务、财务状况、经营业绩和前景将受到重大不利影响。

我们向下属单位认购，因此有权获得此类信托计划下的剩余收益。我们历来通过将我们的收益权 通过回购安排转让给私募股权基金来为下属单位获得一定的资金。根据私募基金管理规定，私募基金不再从事贷款业务，自2020年4月1日起，中国资产管理协会不再受理不在私募基金允许投资范围内的新产品备案。2020年4月1日前备案的私募基金可继续投资贷款业务。我们的私募股权融资来源与我们合作的产品备案 在2020年4月1日之前全部被接受。我们的中国法律顾问特德律师事务所建议，《指示》自发布之日起 起生效。AMAC发布的自律规则与问答与指导意见不符的，以指导意见为准。为确保平稳过渡，根据已有申请与新申请分开的原则，AMAC自2020年4月1日起，不再受理 达不到《指示》要求的新的和正在进行的备案申请。2020年4月1日前已完成备案手续的私募投资基金从事不符合《办法》第二条所述基金实质的活动的，该私募投资基金在2020年9月1日以后不得扩大募集规模或投资规模，到期清算，原则上不得续展。我们还被告知，这些意见受到不确定因素的影响，监管机构可能持有不同的观点。我们不能向您保证注册的渠道能够满足我们的融资需求，也不能保证这些法规不会在我们继续发展业务的过程中对我们未来的业务运营造成实质性限制。

根据2018年9月颁布的《商业银行理财业务监督管理办法》(《理财办法》)，商业银行对非标准化债权类资产实行一定的投资门槛。《财富管理办法》自生效之日起至2020年底为过渡期。在过渡期内，商业银行新推出的理财产品应遵守《财富管理办法》。商业银行可以继续为现有理财产品投资的未到期资产提供存量产品，但应严格控制在现有产品的总体规模内，并有序递减。对于投资高级单位的商业银行是否遵守《财富管理办法》，我们和我们的信托公司合作伙伴都不是特别了解。截至本年度报告之日， 我们未发现商业银行作为高级单位持有人的违规行为。然而，我们不能向您保证，作为高级单位持有人的商业银行未来将继续遵守。如果作为高级单位持有人的商业银行违反了《财富管理办法》， 此类违规行为将对我们信托公司合伙人的资金来源和我们的业务运营产生实质性的不利影响。

于本年度报告日期，吾等并不知悉中国任何法律或法规就前述资金来源作出任何重大的 罚款或其他处罚。如果我们的做法或我们的融资伙伴与我们合作的做法被认为违反了任何法律、法规和规则，我们可能面临监管警告、改正命令、谴责、罚款、吊销营业执照和刑事责任等。如果发生这种情况，我们的业务、财务状况、经营结果和前景都将受到实质性的不利影响。

我们缺乏产品和业务的多元化。因此，我们未来的营业收入和收益比更加多元化的公司更容易受到波动的影响。

目前，我们的主要业务活动包括为房屋净值贷款提供便利，并向借款人和信托公司合作伙伴提供贷款管理服务，其次是通过我们的小额贷款子公司直接放贷。如果我们无法保持和增长当前业务的运营收入或开发额外的 收入流，我们未来的运营收入和收益不太可能增长，可能会下降。我们缺乏产品和业务多元化 可能会抑制我们业务的增长机会和运营结果。

为了保持和增加我们发起的贷款金额，我们必须 根据我们的协作模式，由我们自己或通过销售合作伙伴继续吸引我们现有的借款人并吸引新的借款人，这两者都可能受到几个因素的影响，包括我们发起的贷款利率、我们的品牌认知度和声誉、我们提供的贷款服务和产品、我们的运营效率和吸引潜在借款人的能力、我们 信用分析系统的有效性、我们获得充足且具有成本效益的资金的能力、我们向信托计划收取的服务费、我们的借款人 经验以及中国的监管环境。此外，我们还与我们的销售合作伙伴签订了协议，利用他们运营的线下网络来吸引我们的一些潜在借款人。如果这些销售合作伙伴不能像预期那样有效或高效地介绍借款人，或者如果我们无法扩大销售合作伙伴的规模，我们可能无法有效地收购或吸引新的和现有的借款人。此外，我们还可能对借款人资格实施更严格的控制，以确保我们提供的贷款的质量，这可能会对我们提供的贷款金额产生负面影响。如果我们无法吸引借款人 或如果借款人不继续使用我们的服务，我们可能无法增加我们的贷款发放量和相应的收入， 我们的业务和经营业绩可能会受到实质性的不利影响。

我们专注于房地产抵押贷款可能会在当地或全国房地产市场恶化时增加我们的信贷损失，这将对我们的财务业绩产生负面影响。

我们提供的房屋净值贷款是以我们市场区域内的住宅或商业物业为抵押的。物业价值的显著下降将导致LTV比率的增加，导致借款人的物业资产很少或为负资产，这可能会减少新的贷款来源，并激励借款人策略性地 拖欠贷款。贷款违约和丧失抵押品赎回权的风险在房屋净值贷款行业是不可避免的。

如果我们发放的贷款无法达到较低的拖欠率 ，我们的业务和经营业绩可能会受到实质性的不利影响。

对于我们发放的贷款，我们可能无法实现较低的拖欠率 ，或者此类拖欠率可能受到经济低迷或超出我们控制范围的一般经济状况的重大影响 且超出个别借款人的控制范围。截至2021年12月31日、2022年12月31日、2022年12月31日和2023年12月31日，我们发放的房屋净值贷款(包括待售贷款)的未偿还本金分别为人民币107.05亿元、人民币111.23亿元和人民币118.28亿元(合16.66亿美元)。我们发放的贷款(不包括持有的待售贷款)的违约率从2021年12月31日的16.17%上升到2022年12月31日的18.26%，到2023年12月31日下降到15.54%。我们的不良贷款率(不包括持有的待售贷款)从2021年12月31日的2.13%下降到2022年12月31日的1.12%，到2023年12月31日下降到1.11%。为了使我们的融资渠道更加多元化，更好地服务于拥有可靠资金来源的中小企业所有者的需求，我们从2021年开始与商业银行合作，在这种模式下，我们提供针对潜在违约的担保，这种合同担保安排由担保人 公司承保，我们应要求向其提供背靠背担保。具体内容请参考“第4项：公司信息-B。业务概述-本公司产品-商业银行合伙企业”。因此，如果我们不能对这种新融资模式下产生的贷款实现较低的违约率，我们的运营业绩、财务状况和流动性可能会受到重大不利影响。此外，我们的借款人基础随着我们业务的增长而不断扩大，其中可能包括信誉较低的贷款 申请者。我们未来可能无法实现我们发起的贷款的低违约率， 或者回到我们过去实现的低违约率或不良贷款率。

我们的高杠杆率可能使我们面临流动性风险，我们 可能没有足够的资本储备来管理亏损。

作为我们与信托公司合作伙伴合作的一部分，我们通过我们的子公司认购信托计划中的附属单位，并用(I)我们自己的资金和(Ii)将我们在附属单位中的收益权转让给第三方的资金为这些单位提供资金。我们通过回购安排将我们的附属单位收益权 转让给第三方，这要求我们回购附属单位收益权。有关我们在信托贷款模式下与第三方签订的回购协议的详细信息，请参阅“第4项.本公司信息-B. 业务概述-我们的产品-资金来源。”在2021年、2022年和2023年，我们将子公司的收益权转让给了某个私募股权基金和某个第三方。本公司于2021年、2022年及2023年根据该等回购安排的融资成本为转让价格的每年10.0%至13.8%。我们被要求将信托计划下的所有结果合并到我们的合并财务报表中，包括高级单位的结果。这种合并是必要的，因为我们的信托贷款模型会使信托计划的活动产生的回报变化无常。

我们历来通过我们的小额贷款子公司经营一项小型直接贷款业务，资金来自我们自己的资金或我们从第三方获得的资金，方法是将我们在贷款中的权利与回购安排一起转让 。

由于我们的融资模式，我们可能会面临高杠杆率 。截至2021年、2022年和2023年12月31日，我们的杠杆率分别为3.8倍、3.7倍和4.1倍。我们高水平的借款和杠杆率可能会对我们的流动性和业务运营产生不利影响，包括但不限于在不利的经济条件下增加我们的 脆弱性，潜在地限制我们筹集更多债务的能力，并增加我们对利率波动的敞口 。我们的业务和经营结果还取决于我们获得具有成本效益的融资的能力。我们将我们的收益权或贷款本金、利息和融资服务费应收账款的收益权转让给的第三方 可能不会继续以我们可以接受的利率提供资金，我们可能找不到类似利率的替代融资，或者根本找不到替代融资。

如果我们继续保持较高的杠杆率，我们面临的流动性风险可能会限制我们未来进行必要的资本支出或发展业务机会的能力。对于我们提供的信用强化服务，当贷款组合中存在不良贷款时，我们可能还需要提供额外资金。由于这一安排和我们的高杠杆率，我们可能没有足够的资本储备来管理未来的潜在亏损，这可能会对我们的运营业绩和财务状况产生不利的 影响。此外，虽然我们目前没有任何资本准备金要求，但我们不能向您保证监管机构未来不会实施此类要求，这可能会由于我们的高杠杆率而对我们的运营业绩和财务状况产生重大不利影响 。

如果我们或我们的信托公司合作伙伴或我们的商业 银行合作伙伴的风险管理系统未能有效运行，此类故障可能会对我们的经营结果产生重大的不利影响 。

我们为借款人提供便利的信用评估由我们的风险管理系统进行，并由我们的信托公司合作伙伴或商业银行合作伙伴根据不同的融资模式进行最终风险评估。我们的风险管理系统使用来自潜在借款人和多个外部来源的信用分析和数据，随着我们未来通过不同渠道继续增加交易额、扩大借款人基础和扩大借款人参与度， 可能不会有效。如果我们的系统或我们的信托公司合作伙伴或商业银行合作伙伴的 系统无效，或者如果我们或我们的信托公司合作伙伴或我们的商业银行合作伙伴获得的信用分析和数据不正确或过时，相关风险管理能力可能会受到负面影响，导致不正确的建议或 拒绝贷款申请或错误定价的贷款产品，最终导致贷款违约。如果我们不能有效和准确地评估借款人的信用风险或适当地为贷款产品定价，我们可能无法向我们的信托公司合作伙伴、商业银行合作伙伴或借款人提供优质服务。与我们的竞争对手相比，我们的风险和信用评估可能无法提供对未来借款人行为的更具预测性的评估，也无法对我们的借款人基础进行更好的评估。根据我们与信托公司合作伙伴和商业银行合作伙伴的合作协议条款，信托公司合作伙伴或商业银行合作伙伴独立负责信用评估和批准贷款申请，我们不会因风险评估不准确或贷款产品定价错误而受到任何处罚。但是，我们最终会为我们提供的贷款承担信用风险，因为根据我们的信用加强安排或与商业银行合作伙伴的新融资模式，我们有付款义务。具体内容请参考“第四项.公司信息-B.业务概述-我们的产品-信用强化服务”。此外，我们在下属单位下的绩效服务费和回报可能会因不良贷款增加而减少。如果我们或我们的信托公司合伙人 或商业银行合伙人的风险管理体系不能有效执行，我们的业务和经营结果可能会受到实质性的不利影响。

我们的业务取决于我们收取交易付款的能力，并为我们提供便利的交易提供服务。

我们为我们的信托公司合作伙伴提供贷款后管理服务。 我们实施了旨在优化合规还款的付款和收款政策和做法，同时还提供卓越的借款人体验。我们的催收过程根据拖欠天数分为不同的阶段，这决定了所采取的催收步骤的级别。例如，一旦催收过程开始，就会通过文本、语音和即时消息向拖欠借款人发送自动提醒 。我们的催收团队还将在第一次拖欠预期付款后给借款人打电话 并在此后定期拨打电话。我们也可以诉诸仲裁或诉讼来追回拖欠贷款，或将这些贷款转让给第三方并预先收取收益。尽管我们努力提供服务和收款，但我们不能向您保证，我们将能够按预期收取我们促成的交易的付款。由于我们作为附属单位持有人以及我们提供的信用强化服务而面临信用风险，我们未能就交易收取款项将对我们的业务运营和财务状况产生重大不利影响 。例如，如果销售合作伙伴向借款人发放的贷款发生违约，介绍此类借款人的销售合作伙伴将从多个选项中选择 ，与我们分担信用风险，包括放弃相应的CRMP以获得此类贷款。在放弃CRMP后，销售合作伙伴被视为 解除了合作协议项下的还款义务。有关更多详细信息，请参阅“4.b.业务概述-我们的产品。”此外，我们的催收团队可能没有足够的资源和人力来收取和服务我们协助的贷款 。如果我们未能充分收取拖欠或到期的金额，则我们向信托计划收取的服务费可能会被推迟或减少，我们的运营结果将受到不利影响。随着我们推动的交易量在未来增加 ，我们可能会投入更多的资源进行收集工作。然而，不能保证我们能够 以经济高效的方式利用这些额外资源。

此外，《第141号通知》规定，各类机构或受委托的第三方机构不得以暴力、恐吓、侮辱、诽谤、骚扰等方式收取贷款。此外，根据中国银保监会北京局2020年8月发布的《关于进一步规范信托公司个人信托贷款业务的通知》，北京市辖区内信托公司应明确与其合作的机构及其工作人员的禁止行为清单，不得以暴力、恐吓、侮辱、诽谤、骚扰等方式收取贷款。2020年12月发布并于2021年3月施行的《人民Republic of China刑法修正案》规定，收受高息贷款违法债务有下列情形之一的，处三年以下有期徒刑、拘役或者管制，并处或者单处被处以罚款：(1)使用暴力或 胁迫方法;(2)限制他人的行动自由或侵入他人的住所; 或(3)威胁、跟踪或骚扰他人。

尽管我们的目标是确保我们的收集工作符合中国的相关法律法规，并且我们已经制定了严格的内部政策，即我们的收集人员不得从事激进的 做法，但我们不能向您保证，作为其收集工作的一部分，该等人员不会从事任何不当行为。我们催收人员的任何不当行为 或认为我们的催收做法被认为是激进的，不符合中国相关法律法规，可能会对我们的声誉和业务造成损害，这可能会进一步降低我们向借款人收取款项的能力，导致潜在借款人申请我们协助的房屋净值贷款的意愿降低， 或相关监管机构施加的罚款和罚款，其中任何一项都可能对我们的经营业绩 产生重大不利影响。

如果我们的贷款损失准备金不足以弥补实际的贷款损失，我们的经营业绩将受到负面影响。

我们的业务受当地经济状况波动影响。 这些波动既不可预测，也在我们的控制范围内，可能对我们的运营和财务状况造成重大不利影响 。在确定贷款损失备抵金额时，我们按贷款类别分析损失和拖欠经验 ，并考虑现有经济条件的影响。此外，我们对贷款组合的可收回性（包括借款人的信誉和用作偿还贷款抵押品的不动产价值）进行了各种假设和判断。如果实际结果与我们的估计不同，或我们的分析不正确，我们的贷款损失准备可能不足以弥补贷款组合中固有的损失，这将需要增加准备金并减少我们的净收入。 我们强调贷款增长和增加投资组合，以及任何未来贷款恶化，将要求我们在未来进一步增加备抵 。监管机构要求的贷款损失拨备或贷款冲销的任何增加可能 对我们的经营业绩和财务状况造成重大不利影响。

市场利率的提高可能会对我们提供的贷款金额和提供给借款人的资金成本产生负面影响。

借款人的借款成本主要包括利息支出。 现行利率的提高可能会导致我们便利贷款的利率上升，借款人可能会 不太可能接受这种调整的条款。如果借款人因市场利率上升而决定不使用我们提供的产品或服务，我们留住现有借款人和吸引潜在借款人的能力以及我们的竞争地位可能会受到严重损害。如果我们不能有效地管理这种市场利率风险，我们的业务、盈利能力、运营结果和财务状况可能会受到重大和不利的影响。有关贷款产品利率的详细信息，请参阅《4.B.Business概述-我们的产品》。

我们的整体融资成本可能会随着市场利率的变化而波动，而现有贷款的利率在贷款期限内是固定的。因此，提高市场利率可能会对我们资金的可用性和成本产生负面影响，这可能会对我们的盈利能力和运营结果产生重大不利影响 。

我们不时会在正常业务过程中参与法律诉讼。如果这些诉讼的结果对我们不利，可能会对我们的业务、运营结果和财务状况产生实质性的不利影响。

我们不时在正常业务过程中参与各种法律程序。在我们看来，根据目前已知的事实，这些正常过程法律程序的最终解决方案不会对我们的财务状况或整体运营结果产生重大不利影响。然而，不能保证任何未决的法律程序的结果，这可能会对我们的业务、运营结果和财务状况产生实质性的不利影响。出于追债目的，如果我们无法与违约借款人达成协议，我们将对借款人提起 法律诉讼，以追回拖欠30天的款项。截至2023年12月31日，我们有3984件藏品  我们的信托公司合伙人 直接或在我们的帮助下起诉借款人拖欠贷款，在法院和仲裁庭悬而未决的法律程序中，争议金额为人民币25.358亿元。我们可能无法获得或执行有利的判决或仲裁裁决，也可能无法全额或根本追回争议金额。此外，个人、政府或其他实体可以在民事、行政或刑事调查和诉讼中对我们提出因实际或被指控的违法行为而提出的索赔 。可以根据各种法律和法规主张这些索赔，包括但不限于合同法、在线或私人借贷法律或法规、消费者保护法律或法规、知识产权法、信息安全和隐私法以及劳工和就业法。详情见“项目8.财务信息--A.合并报表和其他财务信息--法律和行政诉讼”一节。这些行为可能使我们面临负面宣传和金钱损失、罚款和处罚，以及暂停或吊销开展业务的许可证或许可证。即使我们最终在这些问题上胜诉，我们也可能产生巨额法律费用或声誉损害，这可能会对我们的业务和运营结果以及我们未来的增长和前景产生实质性的不利影响。

由于法律和可行的原因，止赎行动和执行过程可能会耗时、困难和不确定，这可能会对我们的流动性、业务、财务状况和 运营结果产生不利影响。

我们提供的房屋净值贷款由抵押品担保，通常是借款人拥有的住宅或商业不动产。如果借款人违约，且逾期付款超过30天，或发生异常情况(如抵押品被没收)，我们可能需要帮助我们的信托公司 合伙人对违约借款人提起司法或仲裁程序，并取消房地产抵押品的抵押品。从历史上看，我们能够帮助我们的信托公司合作伙伴在贷款发放之前通过 借款人签署并经公证机构公证的授权书来加强他们对抵押品的权利。这使得信托公司合伙人可以快速处置抵押品，而无需借款人参与。但是，司法或仲裁程序可能很耗时，而且可能最终无法实现。此外，执行过程在实践中可能会很困难。此外，违约借款人可能已经提前隐匿、转移或处置了其资产，这使得我们很难或不可能申请扣押。 此外，如果在诉讼期间发现被扣押的资产受到优先抵押或其他第三人权利的约束，我们的利息将低于这些先前的当事人，从而限制甚至阻止我们被抵押品全额覆盖。 因此，在违约的情况下，我们可能无法收回全部贷款和未偿利息，进而 我们的流动性、业务、财务状况和业务结果可能会受到不利影响。

2019年，中国部分地区法院发布了关于禁止立案和执行“套路贷”案件的规定。虽然我们认为我们的业务不属于“陷阱贷款” ，并且此类法规不适用于我们，但不同法院对此类法规的解释可能会有所不同。我们不能保证监管机构会同意我们的解释。2019年，与我们协助的贷款有关的某些法庭诉讼因此类规定而被推迟或暂停。

我们或我们的信托公司合作伙伴 或我们的商业银行合作伙伴从潜在借款人和第三方收到的关于借款人的信用和其他信息，抵押品可能无法准确地 反映借款人的信誉或抵押品的公允/可收回价值，这可能会影响我们的 和我们的信托公司合作伙伴或我们的商业银行合作伙伴的信用评估的准确性。

出于信用风险评估的目的，我们和我们的信托公司 合作伙伴或我们的商业银行合作伙伴从潜在借款人和第三方那里获取关于潜在借款人或潜在房地产抵押品的某些信息，这些信息可能不完整、不准确或不可靠。由我们的第三方来源或我们的信托公司合作伙伴或我们的商业银行合作伙伴自己的信用评估系统生成的借款人或潜在抵押品的信用报告 可能不能反映特定借款人的实际资信或潜在抵押品的实际市场价值，因为它可能基于过时、不完整或不准确的信息。此外，一旦我们和我们的信托公司合作伙伴或我们的商业银行合作伙伴获得借款人的信息，借款人可能随后(I)拖欠未偿还的债务;(Ii)拖欠先前存在的债务;(Iii)承担额外的债务;或 (Iv)承受其他不利的财务事件，使得我们之前获得的信息不准确。这种不准确或不完整的借款人信息可能会损害我们或我们的信托公司合作伙伴或我们的商业银行合作伙伴的信用评估的准确性，并对我们的风险管理的有效性产生不利影响，这反过来可能会损害我们的声誉，降低我们向信托计划收取的服务费 ，因此，我们的业务和运营结果可能会受到实质性的不利影响。

我们目前在借款人提交贷款申请时使用外部数据库确定预期房地产抵押品的初步市场价值。我们还进行现场访问，以交叉核对条件，并核实预期房地产抵押品的信息。此外，我们将第三方的初步评估师报告与同一社区当地房地产中介机构的匿名报价进行了比较。然而，不能保证 我们拥有与预期房地产抵押品相关的完整和准确信息。此外，我们的信托公司合作伙伴 或我们的商业银行合作伙伴进行他们自己的独立信用评估，并根据他们的信用评估结果做出贷款发放的决定。如果我们或我们的信托公司合作伙伴或我们的商业银行合作伙伴高估了房地产抵押品的市场价值，我们提供的贷款可能不会得到充分的担保，这可能会影响我们或我们的信托公司合作伙伴 或我们的商业银行合作伙伴信用评估的准确性，以及我们或我们的信托公司合作伙伴或我们的商业银行合作伙伴的风险管理的有效性。因此，我们的声誉，以及因此，我们的业务和经营结果可能会受到实质性的 不利影响。

如果借款人使用贷款收益从事监管机构禁止或不鼓励的活动，我们的业务运营可能会受到负面影响。

借款人提供各种信息，这些信息包含在我们准备的标准化贷款申请中，包括资金的预期用途。我们通过实地考察和非正式访谈来核实这些信息。随着我们业务的持续增长和借款人基础的不断扩大，我们可能没有足够的资源来持续 核实或监控借款人提供的信息，例如贷款收益的预期用途。我们的借款人 签订的贷款协议限制将所得资金用于商业经营目的，而不是购买不动产或消费。信托公司 有权要求提前付款，如果所得资金未用于经营目的。然而，我们不能保证，也可能无法有效地监督贷款严格用于商业经营目的。借款人可以将贷款收益用于其他用途，其风险高于最初提供的风险，或者将贷款收益用于监管机构禁止或不鼓励的活动。 此类活动可能会损害我们的声誉，并对我们的业务运营产生负面影响。

欺诈活动可能会对我们的经营业绩、品牌和声誉造成负面影响，并导致我们贷款便利化服务的使用率下降。

我们面临与借款人、我们的信托公司合作伙伴和处理借款人信息的第三方有关的欺诈活动的风险。我们的资源、技术和欺诈检测工具可能 不足以准确检测和防止欺诈。欺诈活动的显著增加可能会对我们的品牌和声誉造成负面影响 ，减少通过我们促成的贷款交易量，并导致我们采取其他措施来降低欺诈风险，这可能会增加我们的成本。高调的欺诈活动甚至可能导致监管干预，并可能转移我们管理层的注意力，导致我们产生额外的费用和成本。虽然我们过去没有因欺诈活动而遭受任何实质性的业务或声誉损害，但我们不能排除上述任何一种情况可能发生，从而在未来对我们的业务或声誉造成 损害。如果发生上述任何一种情况，我们的经营业绩和财务状况可能会受到重大不利影响。

我们受制于信用周期和借款人信用状况恶化的风险。

我们的业务受到与整体经济波动相关的信贷周期的影响。如果经济状况恶化，我们可能面临借款人违约或拖欠的风险增加，这将导致较低的回报或损失。如果借款人的信誉恶化或我们无法跟踪其信誉恶化的情况 ，我们用于分析借款人信用状况的标准可能会变得不准确，我们或我们的信托公司合作伙伴的风险管理系统可能会因此而失效。这反过来可能导致更高的拖欠率 并对我们的声誉、业务、运营结果和财务状况造成不利影响。

我们目前的业务模式对第二留置权抵押贷款的风险敞口相对较大。

2021年、2022年和2023年，以二次留置权利息担保的贷款分别占我们房屋净值贷款发放量的60.5%、60.6%和62.9%。对于以第二留置权担保的贷款，我们对抵押品的权利将排在其他有担保债权人的更高优先权之后。如果借款人违约，由于留置权从属关系，我们可能 无法收回抵押品中我们的全部担保权益。不能保证 我们能够及时实现我们预期的抵押品价值，或者根本不能。因此，我们的业务、财务状况、经营业绩和前景可能会受到不利影响。

我们主要依靠我们的信托公司合作伙伴和我们的商业银行合作伙伴为借款人提供贷款，这可能构成提供中介服务，我们与这些合作伙伴和借款人的协议可以被视为《中华人民共和国Republic of China民法典》(《民法典》)下的中介合同。

根据民法典，如果中介故意隐瞒与订立拟议合同有关的任何重大事实或提供虚假信息，导致损害委托人的利益，中介不得要求收取服务费，并应对造成的损害承担责任。因此，如果我们故意 向我们的信托公司合作伙伴和我们的商业银行合作伙伴隐瞒重大信息或提供虚假信息，并被发现 有过错，或者如果我们未能识别从借款人或其他人那里收到的虚假信息并将这些信息提供给我们的信托公司合作伙伴和我们的商业银行合作伙伴，根据民法典，我们可能需要对我们的信托公司合作伙伴和作为中介的我们的商业银行合作伙伴造成的损害承担责任。另一方面，我们不会仅仅因为在促成贷款交易的过程中未能正确分配信用额度或定价给特定借款人而承担任何责任，只要我们不故意隐瞒任何重大事实或提供虚假信息，否则也不被发现有过错。 然而，由于房屋净值贷款领域缺乏详细的法规和指导，以及中国政府 当局未来可能出台新的监管房屋净值贷款的法律法规。关于房屋净值贷款行业的现行或未来中国法律法规的解释和应用存在很大的不确定性，无法 保证中国政府当局最终会采取与我们一致的观点。

我们收集或获得的借款人和我们合作伙伴的个人数据和其他机密信息可能使我们承担相关政府法规施加的责任 或使我们面临网络攻击、计算机病毒、物理或电子入侵或类似中断的风险。

我们从借款人和我们的合作伙伴那里接收、传输和存储大量的个人身份信息和其他机密数据。有许多关于隐私以及个人身份信息和用户数据的存储、共享、使用、披露和保护的法律。具体地说，个人身份等保密信息在众多国内和国际司法管辖区日益受到立法法规的制约， 旨在保护在管辖司法管辖区内或从管辖司法管辖区收集、处理和传输的个人信息的隐私。 2019年11月28日，中国网信局、工业和信息化部办公厅、公安部办公厅、国家市场监管总局办公厅发布了《通过App非法收集使用个人信息识别办法》，它为监管部门识别通过移动应用非法收集和使用个人信息提供了指导 ，为APP运营者进行自查自正和其他参与者自愿监督合规提供了指导。《个人信息保护法》规定，个人信息应当按照合法、合法、必要、诚实信用的原则处理，不得以任何误导性、欺骗性、强制性的方式处理。个人信息的收集应限制在实现处理目的所需的最小范围内，并且不得过度。此外，个人信息处理规则应向个人信息主体披露，并应明确说明处理的目的、方法和范围。 虽然我们努力遵守所有适用的数据保护法律法规以及我们自己的隐私政策，但中国和世界各地针对隐私问题的监管 框架目前正在发展中，在可预见的未来可能仍然不确定。 如果法律或法规扩大到要求更改商业惯例或隐私政策，或者如果管辖司法机关以对我们业务产生负面影响的方式解释或实施其法律或法规，我们可能会受到不利影响。财务状况和经营结果。除了有关隐私和隐私倡导的法律、法规和其他适用规则外，行业组织或其他私人团体还可以提出新的和不同的隐私标准。由于隐私和数据保护法律和隐私标准的解释和应用仍然不确定，因此这些法律或隐私标准可能会 以与我们的实践不一致的方式解释和应用。任何无法充分解决隐私问题的行为，即使是毫无根据的，或无法遵守适用的隐私或数据保护法律、法规和隐私标准，都可能导致我们承担额外的 成本和责任，损害我们的声誉，抑制我们平台的使用，并损害我们的业务。此外，我们拥有的数据 可能使我们成为网络攻击、计算机病毒、物理或电子入侵或 类似中断的有吸引力的目标，也可能容易受到攻击。此外，我们拥有的一些数据存储在我们的服务器上，这些服务器由第三方托管。虽然我们和我们的第三方托管设施已采取措施保护我们有权访问的机密信息，并以加密形式存储我们的数据 ，但我们的安全措施未来可能会被攻破。任何意外或故意的安全漏洞或对我们数据库的其他未经授权的访问都可能导致借款人和合作伙伴的机密信息被窃取并用于犯罪目的。安全漏洞 或未经授权访问机密信息还可能使我们承担与信息丢失、耗时的 以及昂贵的诉讼和负面宣传相关的责任。如果我们的安全措施因第三方行为、员工错误、 渎职或其他原因而被破坏，或者如果我们的软件中的设计缺陷被暴露并被利用，我们的声誉、业务和运营结果可能会受到实质性和不利的影响 。

由于用于破坏或未经授权访问系统的技术经常发生变化，通常在针对目标启动之前不会被识别，因此我们和我们的第三方托管设施 可能无法预见这些技术或实施足够的预防措施。此外，于1997年12月30日生效并于2011年1月8日修订的《国际计算机信息网络安全管理办法》 要求我们在数据或安全违规行为发生后24小时内向中华人民共和国公安部当地办公室报告。任何安全漏洞，无论是实际的还是感知的，都会损害我们的声誉，并可能导致我们失去借款人和合作伙伴 ，并对我们的业务和运营结果产生不利影响。我们没有网络安全保险，以防安全漏洞。截至本年度报告日期 ，我们未发生任何重大安全漏洞事件。

如果我们或我们的第三方服务提供商未能遵守适用的反洗钱法律法规，可能会损害我们的声誉。

在与信托公司合作伙伴的合作下，我们采取了各种政策和程序，包括内部控制、“了解您的客户”程序、客户尽职调查和客户筛选程序，以反洗钱为目的。此外，我们依赖并可能在未来依靠其他第三方服务提供商，特别是处理借款人和贷款人之间资金转移的托管银行和支付代理， 拥有自己的适当反洗钱政策和程序。根据适用的反洗钱法律和法规，托管银行和支付代理机构负有反洗钱义务，并受中国人民银行在这方面的监管。如果我们的任何第三方服务提供商未能遵守适用的反洗钱法律和法规，我们的声誉可能会受到损害，我们可能会 成为监管干预的对象，这可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生实质性的不利影响 。对行业的任何负面看法，例如其他房屋净值贷款服务提供商未能发现或防止洗钱活动所产生的负面看法，即使事实不正确或基于个别事件，都可能损害我们的形象 或破坏我们建立的信任和可信度。

2007年1月生效的《中华人民共和国反洗钱法》规定了适用于有反洗钱义务的金融机构和非金融机构的主要反洗钱要求，包括采取预防和监管措施，建立各种客户识别制度，保留客户识别信息和大额交易和可疑交易的记录和报告。2021年8月生效的《金融机构打击洗钱和资助恐怖主义监督管理办法》规定，金融机构应当根据规定建立健全打击洗钱和资助恐怖主义的内部控制制度，评估洗钱和资助恐怖主义的风险，建立与风险状况和业务规模相适应的风险管理机制，建设打击洗钱的信息系统，并设立或指定部门并任命相应人员，有效履行打击洗钱和资助恐怖主义的义务。

然而，由于国内 股权贷款促进人的详细反洗钱规定尚未公布，因此，关于如何解释和实施反洗钱规定存在不确定性， ，以及像我们这样的住房净值贷款服务提供商是否必须遵守《中华人民共和国反洗钱法》中规定的适用于具有反—洗钱义务。我们无法向您保证，我们采用的 反洗钱政策和程序将有效保护我们的业务不被用于洗钱目的 ，或者将被视为遵循适用的反洗钱实施规则（如果采用）。

我们与销售合作伙伴为获取借款人而实施的协作模式 可能被视为金融营销，可能面临合规风险。

中国人民银行、中国银行保险监督管理委员会、中国证券监督管理委员会、国家外汇管理局于2019年12月20日发布关于进一步规范金融营销宣传活动的通知，自2020年1月25日起施行。规定 金融营销宣传活动是指金融产品或金融服务提供者利用各种 宣传工具或方法宣传和推广金融产品或金融服务的活动，无营业执照或者超出许可经营范围从事金融 业务的，未取得相关金融业务资格的市场主体不得开展与金融业务有关的营销宣传活动，但受相关金融业务资质委托的信息发布平台和媒体可以为其开展金融营销宣传活动 除外。

我们目前与销售伙伴合作推广房地产抵押贷款项目，并将借款人介绍给信托公司。由于上述通知的监管范围较广且仍在发展中，我们不能保证我们或我们的销售合作伙伴的营销活动不会被视为财务营销和宣传活动。如果我们或我们的销售合作伙伴的营销活动被发现违反了上述通知 ，我们可能会受到有关部门的处罚，我们的营销活动可能会被暂停，这可能会对我们的业务 运营造成不利影响。

我们、我们的销售合作伙伴和信托公司之间的信息收集、存储和共享可能面临合规风险。

中国人民银行联合全国金融标准化技术委员会于2020年2月13日发布了《个人金融信息保护技术规范》(以下简称《规范》)，规定金融机构不得委托或授权其他未取得金融业务资格的机构收集银行账户信息、个人身份证号、手机号、KYC信息、家庭住址 等与个人身份有关的信息。金融机构还应禁止通过协议或合同将此类信息外包给服务机构和外部服务机构。

2022年12月26日，中国银保监会(以下简称银保监会)发布《银保机构消费者权益保护管理办法》。根据《管理办法》，银行机构应建立合作机构名单管理机制，加强对合作机构的持续管理，并就消费者个人信息安全等涉及消费者权益的事项确定合作机构的进出标准。

截至本协议之日，本公司与信托公司及商业银行之间的协议 并无有关信托公司及商业银行委托或授权本公司向借款人收集此类信息的条款或条款。我们在征得借款人明确同意的情况下收集了借款人的信息。虽然这些规范是推荐的行业标准，没有强制性的法律效力，但它们仍可能被监管机构 参考。因此，如果我们收集、存储和共享借款人的上述信息被发现违反了法律 ，可能会对我们的商业模式产生不利影响，对我们的业务运营产生不利影响，特别是在我们与商业银行合作伙伴的合作模式方面。

《征信业务管理办法》可能会对我们的业务产生一定的负面影响，我们可能会面临监管部门的挑战。

《征信业务管理办法》于2021年9月17日通过，自2022年1月1日起施行。本办法所称征信业务是指对企业和个人的信用信息进行收集、整理、保存、处理、提供给用户的活动。;信用信息是指在为金融等活动提供服务时，依法收集的用于识别和判断企业和个人信用状况的基本信息、贷款信息和其他相关信息，以及基于上述信息形成的分析和评估信息。同时，申请人 应当依法经人民中国银行批准个人征信机构从事个人征信业务;依法办理企业征信机构备案;或者依法办理信用评级机构备案从事信用评级业务。金融机构，包括但不限于商业银行和信托公司， 不得与未取得征信合法资质的市场机构开展商业合作。

由于我们正在为信托公司或商业银行提供贷款便利化，我们可能会涉及到借款人信息的收集和提供。我们的中国法律顾问普睿思律师事务所认为，我们在开展业务时没有安排或处理借款人的信用信息，我们 也不从事个人征信业务。但是，由于《办法》较新，相关解释 不确定，我们不确定监管部门是否会将我们的业务作为征信服务，或者是否会要求我们获得相关许可证，与第三方征信机构合作。截至本年度报告日期，我们 尚未收到对我们业务的警告、处罚或异议。但是，如果我们开展的业务被监管部门视为征信业务，我们可能会被要求在一定时间内调整我们现有的业务模式，以符合当局的规定，这可能会增加我们的运营成本。如果不能在规定的期限内完成调整整改，将面临依法取缔、没收违法所得、罚款等行政处罚。

如果我们无法与第三方服务提供商保持关系，我们的业务将受到影响。

我们依赖第三方服务提供商运营我们业务的各个方面 。例如，第三方向我们提供外部数据，包括房地产估值、借款人的信用记录、政府数据和黑名单。此外，我们聘请第三方服务提供商来维护我们的安全系统，确保数据的机密性 并防止恶意攻击。

我们与各种第三方的关系对于我们业务的顺利运营是不可或缺的。我们与第三方服务提供商的大多数协议都是非排他性的，并不禁止第三方服务提供商与我们的竞争对手合作。如果我们与第三方服务提供商的关系恶化或第三方服务提供商出于任何原因决定终止我们各自的业务关系，例如与我们的竞争对手以更多 独家或更优惠的条款合作，我们的运营可能会中断。此外，我们的第三方服务提供商可能不支持我们根据协议预期的 标准。如果发生其中任何一种情况，我们的业务运营可能会受到实质性损害，我们的运营结果将受到影响。

我们的员工或第三方服务提供商的不当行为、欺诈、错误和不能正常运作可能会损害我们的业务和声誉

我们面临员工和与我们合作的第三方服务提供商的不当行为、欺诈和错误的风险。此外，我们还依赖我们的员工进行追债。我们的目标是确保我们的收款工作符合中国的相关法律和法规，我们制定了严格的政策，我们的 员工在收债时不应从事激进的行为。然而，我们无法完全控制我们的 员工。我们员工的不当行为和错误可能导致我们的违法行为、监管处罚和/或严重的声誉或财务损害。我们不能总是阻止员工的不当行为和错误，我们为防止和检测这些 活动而采取的预防措施可能并不在所有情况下都有效。不能保证我们员工的不当行为和错误不会对我们的业务造成实质性的不利影响。这些情况中的任何一种都可能导致我们的业务运营能力减弱、对第三方的潜在责任、无法吸引借款人和资金来源、声誉受损、监管干预 以及财务损害，这些都可能对我们的业务、财务状况和运营结果产生负面影响。

我们的信托公司合作伙伴、商业银行合作伙伴、销售合作伙伴和与我们合作的其他各方的不当行为和错误可能会损害我们的业务和声誉。

我们面临信托公司合作伙伴、商业银行合作伙伴、销售合作伙伴和与我们合作的其他业务伙伴的不当行为和错误风险。我们依赖我们的销售合作伙伴进行借款人收购，在寻找借款人的同时，我们无法完全控制销售合作伙伴的行为或其各自收购渠道的行为。如果个人信息被泄露给非预期的收件人，或者交易处理过程中发生运营故障或失败，无论是人为错误、蓄意破坏 还是对我们运营或系统的欺诈性操纵，我们都可能受到实质性和不利的影响。金融产品和金融机构在中国受到严格监管。 我们不是作为金融机构受到监管，但由于与金融机构作为我们的资金来源合作伙伴进行合作，我们可能会间接受到中国金融监管的约束。 如果我们和我们的融资合作伙伴设计的任何金融产品被认为违反了中国的任何法律或法规，我们可能会因我们提供的服务而承担连带责任，或者我们可能不得不终止与我们的融资合作伙伴的关系 。并非总是能够识别和阻止我们的信托公司合作伙伴、商业银行合作伙伴、销售合作伙伴和其他业务合作伙伴的不当行为或错误，我们为检测和防止此类活动而采取的预防措施可能无法 有效地控制未知或无法管理的风险或损失。如果我们的任何资金合作伙伴、销售合作伙伴和其他业务合作伙伴 滥用或挪用资金，实施欺诈或其他不当行为，或在与我们的借款人互动时未能遵守我们的规则和程序，我们可能会承担损害赔偿责任，并受到监管行动和处罚。我们还可能被视为协助或参与非法挪用资金、文档或数据，因此承担民事或刑事责任。 任何此类事件都可能导致我们的业务运营能力减弱、对第三方的潜在责任、无法吸引第三方、声誉损害、监管干预或财务损害，这可能对我们的业务、财务状况和运营结果产生负面影响。

如果我们不能在目标市场有效竞争，我们的经营业绩可能会受到损害。

中国的房屋净值贷款市场正在迅速发展。我们与吸引潜在借款人或资金来源或两者兼而有之的金融产品和公司进行竞争。特别是，我们与其他为房屋净值贷款提供便利的金融服务公司竞争。

我们当前或潜在的一些竞争对手拥有比我们多得多的 财务、技术、营销和其他资源，他们可能会投入更多的资源来开发、推广、销售和支持他们的平台和分销渠道。他们的商业模式最终也可能被证明更成功，或者更能适应新的监管、技术和其他发展。我们当前或潜在的竞争对手也可能拥有比我们更长的运营历史、更广泛的借款人基础、更多的数据和分销渠道、更高的品牌认知度和品牌忠诚度，以及更广泛的合作伙伴关系。例如，成熟的互联网公司，包括拥有庞大的现有借款人基础、大量财务资源和已建立的分销渠道的社交媒体公司，可能会进入该市场。传统金融机构也可能专注于中小企业市场，这可能会对我们的业务和运营结果产生实质性的不利影响，因为我们 不一定具有竞争优势。我们的竞争对手可能在开发新产品、快速响应新技术和开展更广泛的营销活动方面做得更好。如果我们无法与此类公司竞争或满足我们行业的创新需求，对我们服务的需求可能会停滞不前或大幅下降，我们的运营收入可能会减少，任何 都可能损害我们的业务。

当新的竞争对手寻求进入我们的目标市场时，或者当现有的市场参与者寻求增加其市场份额时，他们有时会降低该市场中常见的定价和/或条款，这 可能会对我们的市场份额或开拓新市场机会的能力产生不利影响。此外，由于房屋净值贷款行业是中国相对较新的发展，潜在的合作伙伴和借款人可能并不完全了解我们的业务是如何运作的 ，也可能无法完全欣赏我们与其他房屋净值贷款服务提供商相比在我们的业务上所投资和采用的功能。如果我们不采取行动应对这些竞争挑战，我们的定价和条款可能会恶化。此外，在我们的竞争对手能够向我们的信托公司合作伙伴提供更具吸引力的条款的范围内，此类信托公司可能会选择 终止与我们的关系。所有上述情况都可能对我们的业务、运营结果、财务状况和未来增长产生不利影响。

如果对我们或整个房屋净值贷款行业、我们的员工、我们的第三方服务提供商或我们的信托公司合作伙伴、我们的业务和运营业绩产生负面影响 。

如果中国或我们公司对房屋净值贷款行业或整个担保贷款行业产生负面宣传，包括我们业务的质量、有效性和可靠性， 我们有效管理和解决借款人投诉、隐私和安全做法、诉讼、监管挑战的能力，以及借款人对我们服务的体验，即使不准确，也可能对我们的声誉和对我们服务的信心以及对我们服务的使用产生不利影响，这可能会损害我们的业务和经营业绩。中国政府最近制定了总规 和具体规则，包括指导意见，以发展一个更透明的资产管理产品监管环境。 参见“第3项.关键信息-D.风险因素-与我们的业务相关的风险-如果我们不能以我们或我们的借款人可以接受的条款获得融资，我们的业务可能会受到不利影响 。”中国所在房贷行业的许多公司没有完全遵守这些规定，导致这些公司无法提供房贷。借款人将我们的公司与这些失败的公司联系在一起，他们可能不太愿意使用我们的服务。 其他原因也可能对我们的声誉造成损害，包括员工不当行为、我们的合作伙伴或第三方服务提供商的不当行为、我们、我们的合作伙伴或第三方服务提供商未能达到最低服务和质量标准、对借款人和合作伙伴信息保护不足 以及合规故障和索赔。此外，有关我们的合作伙伴或服务提供商的负面宣传也可能会影响我们的业务和运营结果，因为我们依赖这些合作伙伴，或者如果借款人将我们的公司与这些合作伙伴相关联。

如果我们不能以有效和经济高效的方式推广和维护我们的品牌，我们的业务和运营结果可能会受到损害。

我们的品牌和声誉是我们获得借款人和资金来源不可或缺的一部分，我们打算投资于营销和品牌推广工作。我们营销工作的成功和利用我们的服务的经验对于我们吸引新的借款人和留住回头客的能力是不可或缺的。我们的营销渠道包括销售合作伙伴进行的电话营销和直销等传统媒体，以及营销活动，以及在线媒体、搜索引擎优化和搜索引擎营销。如果我们目前的营销努力和渠道不那么有效或无法获得， 或者如果此类渠道的成本大幅增加，或者我们无法通过新渠道渗透市场，我们可能无法推广 并维护我们的品牌和声誉，以维持或扩大现有的借款人基础。如果我们不能以经济高效的方式推广和维护我们的品牌和声誉，我们的市场份额可能会减少，或者我们的增长率可能会低于我们的预期，这将损害我们的业务、财务状况和运营结果。

任何未能保护我们自己的知识产权的行为都可能损害我们的品牌，对我们的业务造成负面影响，或者两者兼而有之。

我们的成功和竞争能力在一定程度上也取决于保护我们自己的知识产权。我们依靠版权、商业秘密、商标和其他权利以及保密程序和合同条款来保护我们的专有技术、工艺和其他知识产权。然而，我们采取的保护知识产权的措施可能还不够充分。第三方可能寻求挑战、无效或规避我们的版权、商业秘密、商标和其他权利或对上述任何内容的申请。为了保护我们的知识产权 我们可能需要花费大量资源。为保护和执行我们的知识产权而提起的诉讼可能代价高昂、耗时长，而且会分散管理层的注意力。我们未能保护、保护和执行我们的知识产权 可能会对我们的品牌造成严重的负面影响，并对我们的业务造成负面影响。

我们可能会被第三方起诉，指控我们侵犯了他们的 所有权，这可能会损害我们的业务。

我们的竞争对手以及许多其他实体和个人可能拥有或声称拥有与我们行业相关的知识产权。第三方可能会时不时地声称我们侵犯了他们的知识产权。但是，我们可能不知道其他人可能要求的涵盖我们的部分或所有应用程序、技术或服务的知识产权。任何索赔或诉讼都可能导致我们产生巨额费用，如果成功地对我们进行索赔，可能会要求我们支付大量损害赔偿或持续的版税付款，限制我们开展业务 或要求我们遵守其他不利条款。我们还可能有义务赔偿当事人或支付与任何此类索赔或诉讼相关的巨额和解费用，包括版税支付，并获得许可证、修改应用程序或退还费用，这可能是昂贵的 。即使我们在这类纠纷中胜诉，任何与我们知识产权有关的诉讼都可能代价高昂且耗时，并将我们管理层的注意力从我们的业务运营上转移开。

我们有现有的债务，未来可能会产生更多债务，这可能会对我们的财务状况产生不利影响，并对我们的运营产生负面影响。

我们有大量的现有债务，未来可能会产生更多债务。 债务的产生可能会产生各种负面影响，包括：

这些风险中的任何一项的发生都可能对我们的运营或财务状况产生不利影响。

我们的业务有赖于我们高级管理层的持续努力。 如果我们的一名或多名关键高管无法或不愿继续担任目前的职位，我们的业务可能会严重中断。

我们的业务运营有赖于我们高级管理层的持续服务，特别是本年度报告中点名的高管。虽然我们为管理层提供了不同的激励措施，但我们不能向您保证我们可以继续保留他们的服务。如果我们的一名或多名主要高管不能或不愿继续担任他们目前的职位，我们可能无法轻松或根本无法更换他们，我们未来的增长可能会受到限制，我们的业务可能会受到严重干扰，我们的财务状况和运营结果可能会受到实质性和不利的影响，我们可能会产生招聘、培训和留住合格人员的 额外费用。此外，尽管我们已与管理层签订了保密和非竞争协议，但不能保证我们管理团队的任何成员不会加入我们的竞争对手或形成竞争关系 业务。如果我们的现任或前任官员与我们之间发生任何纠纷，我们可能不得不为在中国执行此类协议而产生大量成本和费用，或者我们可能根本无法执行这些协议。

我们可能面临比预期更大的税务负担。

我们在中国有业务的每个省市都要缴纳企业所得税、增值税和其他 税。我们的税收结构将受到各地方税务机关的审查。 我们所得税和其他纳税义务拨备的确定需要做出重大判断。在我们的正常业务过程中，有许多交易和计算最终确定的税收是不确定的。尽管我们相信我们的估计 是合理的，但相关税务机关的最终决定可能与我们财务报表中记录的金额不同 ，并可能对我们在做出此类决定的一个或多个时期的财务业绩产生重大影响。

我们的某些租赁物业可能存在产权缺陷， 我们可能被迫搬迁受此类缺陷影响的业务，这可能会对我们的业务造成中断，并对我们的业务运营和财务状况产生负面影响 。

截至2023年12月31日，我们主要在深圳、广州、重庆、北京和中国等城市的超过 102处租赁物业开展业务。我们尚未签署租赁合同或未就此类租赁物业的一小部分续签到期的租赁合同，如果出租人 要求我们离开，我们可能会被迫搬迁。对于这类租赁物业中的一小部分，出租人未能提供证明这些出租人财产所有权的所有权证书。根据中国法律法规，如果业主缺乏业权证明或租赁权 ，根据中国法律法规，相关租赁合同可能无效或无法执行，也可能受到第三方的挑战 。此外，租赁物业的一小部分是由出租人抵押的。如果抵押权人强制执行 抵押，我们可能无法继续使用我们的租赁物业。此外，我们的一小部分租赁合同没有 在相关监管部门登记。根据中国法律法规，租赁合同未登记不会影响合同的效力。然而，房东和租户可能会因这种不遵守规定而受到行政罚款。

截至本年度报告日期，我们不知道相关监管机构正在就我们租赁合同或租赁物业中的缺陷采取任何行动、 索赔或调查或威胁。然而，我们不能向您保证此类缺陷将被及时修复，或者根本不能被修复。如果我们需要搬迁受此类缺陷影响的运营，我们的业务可能会中断，并且可能会产生额外的搬迁成本。此外， 如果我们的租赁合同受到第三方的挑战，可能会分散管理层的注意力，并导致我们产生与辩护此类行动相关的成本 ，即使此类挑战最终决定对我们有利。

员工竞争非常激烈，我们可能无法 吸引和留住支持我们业务所需的合格和熟练员工。

我们相信，我们的成功有赖于我们的员工的努力和才华，包括风险管理、软件工程、财务和营销人员。我们未来的成功取决于我们继续吸引、发展、激励和留住合格和熟练员工的能力。对高技能技术、风险管理和财务人员的竞争非常激烈。我们可能无法以与我们现有薪酬和薪资结构一致的薪酬水平聘用和留住这些人员。与我们竞争的一些公司拥有比我们更多的资源 ，或许能够提供更有吸引力的雇佣条件。此外，我们在培训员工方面投入了大量的时间和费用，这增加了他们对可能寻求招聘他们的竞争对手的价值。如果我们不能留住我们的员工，我们可能会在招聘和培训新员工方面产生巨大的支出，我们的服务质量以及我们为借款人和合作伙伴资金来源提供服务的能力可能会下降，从而对我们的业务造成重大不利影响。

中国劳动力成本的增加可能会对我们的业务和运营业绩产生不利影响。

近年来，中国的经济经历了通货膨胀和劳动力成本的上涨。因此，中国的平均工资预计将继续增长。此外，中国法律法规要求我们为员工的利益向指定的政府机构支付各种法定的员工福利，包括养老金、住房公积金、医疗保险、工伤保险、失业保险和生育保险。我们预计，我们的劳动力成本，包括工资和员工福利，将继续增加。除非我们能够控制我们的劳动力成本 ，或者通过增加我们的服务费用将这些增加的劳动力成本转嫁给借款人，否则我们的财务状况和运营结果可能会受到不利影响 。

如果我们不能随着我们的发展保持我们的企业文化，我们可能会 失去为我们的业务做出贡献的创新、协作和专注。

我们认为，我们成功的一个关键组成部分是我们的企业文化，我们相信这种文化可以促进创新、鼓励团队合作和培养创造力。随着我们发展上市公司的基础设施并继续发展，我们可能会发现很难保持我们企业文化的这些有价值的方面。未能保护我们的文化 可能会对我们未来的成功产生负面影响，包括我们吸引和留住员工、鼓励创新和团队合作以及有效地专注于和追求我们的公司目标的能力。

我们没有任何商业保险承保。

中国的保险公司目前提供的保险产品不像较发达经济体的保险公司那样广泛。目前，我们没有为我们的运营提供任何业务责任或中断保险 。我们已经确定，这些风险的保险成本以及以商业合理的条款获得此类保险的相关困难，使我们购买此类保险不切实际。任何未投保的业务中断 都可能导致我们的巨额成本和资源转移，这可能会对我们的运营结果和财务状况产生不利影响 。

如果我们未能实施和维护有效的内部控制制度，我们可能无法准确或及时地报告我们的运营结果或防止欺诈，投资者信心和我们的美国存托凭证的市场价格可能会受到实质性的不利影响。

自首次公开募股完成以来，我们已成为受2002年《萨班斯-奥克斯利法案》约束的美国上市公司。2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第404节，或第404节，要求我们在年度报告表格 20-F中包括管理层关于我们财务报告的内部控制的报告。此外，我们不再是2023年12月31日《就业法案》中所定义的“新兴成长型公司”。 我们的独立注册会计师事务所必须从截至2023年12月31日的财政年度报告开始，证明并报告我们对财务报告的内部控制的有效性。我们的管理层可能会得出结论，我们对财务报告的内部控制 无效。此外，即使我们的管理层得出结论认为我们对财务报告的内部控制是有效的 ，如果我们的独立注册会计师事务所在进行了自己的独立测试后，如果对我们的内部控制或我们的控制被记录、设计、操作或审查的水平不满意，或者如果它对相关要求的解释与我们不同，可能会出具合格的报告。此外，由于我们已成为一家上市公司，我们的报告义务在可预见的未来可能会给我们的管理、运营和财务资源及系统带来巨大压力。 我们可能无法及时完成评估测试和任何所需的补救措施。

在记录和测试我们的内部控制程序的过程中， 为了满足第404节的要求，我们可能会找出财务报告内部控制中的弱点和不足。此外，如果我们未能保持财务报告内部控制的充分性，随着这些标准的修改、补充或修订，我们可能无法持续地得出结论，即我们根据第404条对财务报告进行了有效的内部控制 。一般来说，如果我们未能实现并维持有效的内部控制环境，我们的财务报表可能会出现重大错报，无法履行我们的报告义务，这可能会导致投资者对我们报告的财务信息失去信心。这反过来可能会限制我们进入资本市场的机会，损害我们的运营结果，并导致我们的美国存托凭证交易价格下降。此外，财务报告的无效内部控制 可能使我们面临更大的欺诈或滥用公司资产的风险，并可能使我们面临从我们上市的证券交易所退市、监管调查和民事或刑事制裁。

作为一家上市公司，我们将继续增加成本，特别是在我们已不再具有“新兴成长型公司”资格的情况下。

自首次公开募股完成以来，我们已成为一家上市公司，并产生了大量的法律、会计和其他费用，这是我们作为一家私人公司没有发生的。2002年的《萨班斯-奥克斯利法案》以及后来由美国证券交易委员会和纽约证券交易所实施的规则，对上市公司的公司治理实践提出了各种要求。新兴成长型公司可以利用特定的减少报告和其他适用于上市公司的其他 要求。这些规定包括在评估新兴成长型公司对财务报告的内部控制时，豁免根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第404条或第404条的审计师认证要求。《就业法案》还允许新兴成长型公司推迟采用新的或修订后的会计准则，直到这些准则适用于私营公司。然而，我们已选择“选择退出”这一条款 ，因此，我们一直遵守上市公司采用新会计准则或修订后的会计准则时的要求。

由于我们不再是一家“新兴成长型公司”， 我们为确保遵守 第404节的要求和美国证券交易委员会的其他规章制度而产生了巨额费用，并投入了大量的管理努力。例如，作为上市公司的结果，我们需要增加独立董事的数量，并采取关于内部控制和披露控制程序的政策。我们还预计，作为上市公司运营 将使我们获得董事和高级管理人员责任保险变得更加困难和昂贵，我们 可能被要求接受降低的保单限额和承保范围，或者产生更高的成本才能获得相同或类似的承保范围。此外，我们还将产生与上市公司报告要求相关的额外成本。 我们也可能更难找到合格的人加入我们的董事会或担任高管。我们目前正在评估和监测与这些规章制度有关的发展情况 ，我们无法以任何程度的确定性预测或估计我们可能产生的额外成本 或此类成本的时间。

我们已经授予，并可能继续授予股票奖励，这可能会导致基于股票的薪酬支出增加。

我们在2018年通过了股权激励计划，或2018年计划，目的是向员工、高级管理人员、董事和顾问授予基于股份的薪酬奖励，以激励他们的业绩 并促进我们业务的成功。

我们使用基于公允价值的方法核算所有基于股票的奖励的薪酬成本，并根据美国公认会计原则在我们的综合全面收益表中确认费用。 根据2018年计划，我们有权授予期权、限制性股票单位和2018年计划管理人决定的其他类型的奖励。根据2018年计划，根据所有奖励可发行的最大股票总数为307,608,510股。 截至本年度报告日期，根据2018计划，购买普通股的期权共计307,608,510股。 我们相信基于股票的奖励对于我们吸引和留住关键人员和员工的能力具有重要意义，我们将在未来继续基于股票的奖励。因此，我们与基于股票的薪酬相关的费用可能会 增加，这可能会对我们的运营业绩产生不利影响。

我们的某些现有股东对公司有重大影响 ，他们的利益可能与我们其他股东的利益不一致。

麒麟投资控股有限公司是一家在英属维尔京群岛注册成立的公司，持有我们17.8%的普通股。因此，每个股东对我们的业务都有重大影响，包括关于合并、合并、清算和出售我们所有或几乎所有资产的决定，董事选举 和其他重大公司行动。这种所有权集中还可能产生阻止、推迟或阻止未来控制权变更的效果，这可能会剥夺我们的股东在出售我们公司的过程中获得溢价的机会，并可能降低我们的美国存托凭证的价格。

未能按照中国法规的要求为各种员工福利计划做出足够的贡献 我们可能会受到处罚。

在中国经营的公司必须参加各种政府资助的员工福利计划，包括社会保险计划、失业保险、医疗保险、工伤保险、生育保险、住房公积金和其他福利支付义务，并向计划缴纳相当于员工工资的一定比例的金额，包括奖金和津贴，最高金额由我们员工所在地点的 当地政府不时规定。由于不同地区的经济发展水平不同，中国地方政府对员工福利计划的要求没有得到始终如一的执行。 我们没有为各种员工福利计划做出足够的贡献，也没有遵守适用的中国劳动相关法律 我们可能会受到拖欠工资的处罚，我们可能被要求补缴这些计划的缴费，并支付逾期的 费用和罚款。如果我们因支付过低的员工福利而受到滞纳金或罚款，我们的财务状况和运营结果 可能会受到不利影响。

未按国家有关法律法规规定缴纳职工社会保险计划和住房公积金的。截至本年度报告的日期，我们未收到监管部门的任何通知或这些员工在这方面的任何索赔或要求。然而，我们不能向您保证，有关监管部门不会要求我们支付欠款，并对我们处以滞纳金或罚款，这可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

我们中国子公司的注册地和营业地点不一致 可能对我们的业务和运营产生重大不利影响。

我们几乎所有的资产和业务都位于中国。 我们在中国的50多个城市发展了113家分支机构和支行网络。根据中国法律法规，我们中国子公司的注册地和营业地点应相同。随着业务的快速增长，我们可能会根据市场发展战略 改变业务地点。我们不能向您保证所有中国子公司、分支机构和支行的注册地与其业务所在地一致。如果我们的中国子公司、分支机构和支行无法在其提供的住所或营业地点被相关监管机构 联系到，该等子公司、分支机构或支行可能被列入异常运营企业名单，并可能被要求整改或可能被处以罚款，这可能会对我们的业务和经营业绩造成不利的 影响。

我们可能会不时评估和达成战略联盟， 这可能会分散管理层的大量注意力和资源，扰乱我们的业务，并对我们的财务业绩产生不利影响。

我们可能会不时评估并与各种第三方建立战略联盟 。与第三方的战略联盟可能会使我们面临许多风险，包括无法实现联盟预期收益的潜在失败 、与可能泄露的专有信息相关的风险、交易对手不履行义务以及建立新的战略联盟所产生的费用增加，其中任何一项都可能对我们的业务产生实质性和不利的影响 。战略联盟还会将管理层的时间和资源从我们的正常运营中分流出来，我们 可能不得不招致意想不到的负债或费用。

与我们的美国存托股份相关的风险

我们的美国存托凭证的交易价格可能会波动，这可能会给投资者造成重大损失。

由于我们无法控制的因素，我们的美国存托凭证的交易价格一直不稳定，而且可能继续波动。这可能是因为广泛的市场和行业因素，包括业务主要位于中国的其他公司在美国上市的表现和市场价格波动。除了市场和行业因素外，我们的美国存托凭证的价格和交易量可能会因我们自身业务的特定因素而高度波动，包括以下因素：

这些因素中的任何一个都可能导致我们的美国存托凭证的交易量和价格发生重大而突然的变化。特别是，自新冠肺炎爆发以来，对新冠肺炎导致的经济放缓的担忧 已导致美国资本市场主要指数大幅下跌，市场波动性增加， 这已经并可能继续对我们的美国存托凭证的市场价格产生不利影响。新冠肺炎相关风险，请参考《第三项重点信息--D.风险因素--业务相关风险--自然灾害、卫生防疫和其他传染病疫情风险》。

在过去，上市公司的股东经常在证券市场价格出现不稳定时期后对这些公司提起集体诉讼。如果我们卷入集体诉讼 ，可能会将我们管理层的大量注意力和其他资源从我们的业务和运营中转移出来，并要求我们产生巨额费用来为诉讼辩护，这可能会损害我们的运营结果。任何此类集体诉讼，无论成功与否，都可能损害我们的声誉，并限制我们未来筹集资金的能力。此外， 如果针对我们的索赔成功，我们可能需要支付巨额损害赔偿金，这可能会对我们的财务状况和运营结果产生实质性的不利影响 。

如果证券或行业分析师没有发布有关我们业务的研究报告或报告，或者如果他们对ADS的建议进行了不利的修改，则ADS的市场价格和交易量可能会下降。

美国存托凭证的交易市场将受到行业或证券分析师发布的有关我们业务的研究或报告的影响。如果跟踪我们的一位或多位分析师下调了美国存托凭证的评级，美国存托凭证的市场价格可能会下跌。如果其中一位或多位分析师停止跟踪我们，或未能定期发布有关我们的报告，我们可能会 失去在金融市场的可见度，进而可能导致美国存托凭证的市场价格或交易量下降。

我们的美国存托凭证在公开市场上未来的大量销售或预期的潜在销售可能导致我们的美国存托凭证价格下降。

我们的美国存托凭证在公开市场上的销售，或认为这些出售可能发生的看法，可能会导致我们的美国存托凭证的市场价格大幅下降。 截至2023年12月31日，我们有1,371,643,240股普通股已发行。其中，823,681,600股   普通股采用美国存托凭证的形式。我们在首次公开募股中出售的所有美国存托凭证将可由我们的“关联公司”以外的其他人自由转让，不受限制，也不会根据修订后的1933年美国证券法或 证券法进行额外注册。所有其他已发行普通股将于本年报自2019年5月5日起(如适用于该持有人)所述的禁售期届满后可供出售，但须受证券法第144及701条所适用的成交量及其他限制所规限。任何或所有这些普通股可由指定代表酌情决定在适用的禁售期 到期前解除。如果股票在适用的锁定期到期前发行并在市场上出售，我们的美国存托凭证的市场价格可能会大幅下降。

我们普通股的某些主要持有人有权促使 我们根据证券法登记其股票的出售，但须遵守与我们的首次公开募股相关的适用禁售期 。根据证券法注册这些股票将导致代表这些股票的美国存托凭证在注册生效后立即可以根据证券法自由交易而不受限制。在公开市场上以美国存托凭证的形式出售这些登记的 股票可能会导致我们的美国存托凭证价格大幅下跌。我们在2018年采用了股权激励计划，或2018年计划，根据该计划，我们有权向符合条件的参与者授予广泛的基于股权的奖励。 请参阅“第6项.董事、高级管理人员和员工-B薪酬-股份激励计划”。我们已经登记了我们可能根据我们的股票激励计划发行的某些普通股，并打算登记我们可能根据我们的股票激励计划发行的所有普通股 。一旦我们登记了这些普通股，它们就可以在发行时以美国存托凭证的形式在公开市场上自由出售 ，但要遵守适用于关联公司的数量限制和相关的锁定协议。如果我们的大量普通股或可转换为我们普通股的证券在符合出售资格后以美国存托凭证的形式在公开市场上出售 ，出售可能会降低我们的美国存托凭证的交易价格，并阻碍我们未来筹集资金的能力。此外，我们根据股票激励计划发行的任何普通股都将稀释购买美国存托凭证的投资者持有的百分比。

我们不能保证任何股份回购计划将完全完成，或任何股份回购计划将提升长期股东价值，而股份回购可能会增加我们普通股和/或美国存托凭证价格的波动性，并可能减少我们的现金储备。

2022年3月16日，我们的董事会批准了一项股份回购计划 ，根据该计划，公司可以在2022年3月16日开始的12个月内以美国存托凭证的形式回购最多2000万美元的普通股。2023年3月16日，公司董事会批准自2023年3月16日起将股份回购计划延长12个月。截至2023年12月31日，我公司累计回购美国存托凭证656万份，总金额17.0美元。百万美元。

我们的董事会还有权在未来批准额外的 股票回购计划。股份回购计划并不要求我们回购任何特定金额或购买任何特定数量的美国存托凭证和/或股票。我们不能保证任何股票回购计划都会提升长期股东的价值。股份回购计划可能会影响我们上市证券的价格，增加波动性，并可能随时暂停或终止 ，这可能会导致我们普通股和/或美国存托凭证的交易价格下降。此外，股票回购可能会 增加我们普通股和/或美国存托凭证价格的波动性，可能会减少我们的现金储备。

卖空者使用的技巧可能会压低美国存托凭证的市场价格。

卖空是指出售卖家并不拥有的证券，而是从第三方借入的证券，目的是在以后回购相同的证券，并将其返还给贷款人。卖空者希望从出售借入的证券和购买置换股票之间的证券价值下降中获利，因为卖空者预计在此次购买中支付的价格低于其在出售中收到的价格。由于证券价格下跌符合卖空者的利益，许多卖空者发布或安排发布对相关发行人及其业务前景的负面评论，以制造负面市场势头，并在卖空证券后为自己创造 利润。在过去，这些做空攻击曾导致股票在市场上抛售。

基本上所有业务都在中国的上市公司一直是卖空对象。大部分审查和负面宣传都集中在对财务报告缺乏有效的内部控制导致财务和会计违规和错误、公司治理政策不充分或缺乏遵守的指控，在许多情况下，还有欺诈指控。因此，其中许多公司目前正在对这些指控进行 内部和外部调查，并在此期间受到股东诉讼和/或美国证券交易委员会执法 行动的影响。

目前尚不清楚这种负面宣传会对我们产生什么影响。 如果我们成为任何不利指控的对象，无论这些指控被证明是真是假，我们都可能 花费大量资源调查此类指控和/或为自己辩护。虽然我们将强烈防御 任何此类卖空者攻击，但我们可能会受到言论自由、适用的州法律或商业保密问题 原则的限制，无法对相关卖空者采取行动。这种情况可能既昂贵又耗时， 并可能分散我们管理层的注意力，使其无法发展业务。即使这些指控最终被证明是毫无根据的，对我们的指控也可能严重影响我们的业务运营，对美国存托凭证的任何投资都可能大幅减少，甚至变得一文不值。

由于我们预计在可预见的未来不会支付股息，因此您必须依靠美国存托凭证的价格升值来获得投资回报。

我们目前打算保留大部分(如果不是全部)可用资金和未来的任何收益，为我们业务的发展和增长提供资金。因此，我们预计在可预见的未来不会派发任何现金股息。因此，您不应依赖对美国存托凭证的投资作为未来股息收入的来源。

根据开曼群岛法律的某些要求，我们的董事会完全有权决定是否派发股息 。此外，在符合经修订及重述的组织章程大纲及章程细则的规定下，本公司股东可透过普通决议案宣布派息，但派息不得超过董事建议的金额。根据开曼群岛法律，开曼群岛公司可以从利润或股份溢价账户中支付股息，但在任何情况下，如果这会导致我们无法偿还债务，则在任何情况下都不能支付股息，因为债务在正常业务过程中到期。即使我们的董事会决定宣布和支付股息，未来股息的时间、金额和形式(如果有)将取决于我们未来的运营结果和现金流、我们的资本要求和盈余、我们从子公司收到的分派金额(如果有)、我们的财务状况、合同限制和董事会认为相关的其他 因素。因此，您在美国存托凭证的投资回报可能完全取决于美国存托凭证未来的任何价格升值。不能保证美国存托凭证会升值，甚至维持您购买美国存托凭证时的价格 。您在我们的美国存托凭证上的投资可能无法实现回报，甚至可能失去在美国存托凭证上的全部投资 。

您在保护您的利益方面可能会遇到困难，您通过美国法院保护您的权利的能力可能会受到限制，因为我们是根据开曼群岛法律注册成立的。

我们是根据开曼群岛法律注册成立的豁免有限责任公司。我们的公司事务受我们经修订及重述的组织章程大纲及细则、开曼群岛公司法(经修订)及开曼群岛普通法管辖。根据开曼群岛法律，股东对吾等董事采取行动的权利、吾等少数股东的诉讼以及吾等董事对吾等的受信责任受本公司经修订及重述的组织章程大纲及细则、开曼群岛公司法(经修订)及开曼群岛普通法 管辖。开曼群岛的普通法部分源于开曼群岛相对有限的司法判例(与美国法律相比)以及英国的普通法。英国法院的裁决对开曼群岛的法院具有极强的说服力，但不具约束力(枢密院司法委员会作出的裁决除外，因为这些裁决是从开曼群岛法院上诉的。我们股东的权利和我们董事在开曼群岛法律下的受托责任与其他普通法司法管辖区的情况大致相似，但美国某些司法管辖区的成文法或司法判例可能有所不同。特别是，开曼群岛 的证券法体系不如美国发达。与开曼群岛相比，美国的一些州，如特拉华州，拥有更完善的公司法机构和司法解释。此外，如果股东希望在开曼群岛以外对本公司提起诉讼，他们需要证明他们有资格在美国联邦法院 提起股东派生诉讼。

开曼群岛豁免公司的股东，如我们，根据开曼群岛法律，没有查看公司记录或获取这些公司股东名单副本的一般权利，但 一些例外情况除外。根据我们修订和重述的组织章程大纲和章程细则，我们的董事有权决定我们的股东是否可以以及在什么条件下查阅我们的公司记录，但没有义务向我们的股东提供这些记录 。这可能会使您更难获得所需的信息，以确定股东动议所需的任何事实，或就代理权竞赛向其他股东征集委托书。

您作为美国存托凭证持有人向存托机构索赔的权利受到存款协议条款的限制。

根据存款协议，任何因存款协议或拟进行的交易或因拥有美国存托凭证而引起或涉及 托管人的诉讼或法律程序，只能在纽约州或纽约州的州或联邦法院提起，而您作为我们的美国存托凭证持有人，将不可撤销地 放弃您可能对任何此类诉讼提出的任何反对意见，并不可撤销地接受此类法院在任何此类诉讼或诉讼中的专属司法管辖权 。尽管有上述规定，托管机构仍可自行选择在开曼群岛、香港、中国共和国和/或美国的任何有管辖权的法院提起直接或间接基于、引起或与存款协议或美国存托凭证或拟进行的交易有关的诉讼、争议、索赔或争议，或在纽约、纽约或香港通过仲裁提交并最终解决此类争议。受仅与此类债权中与美国联邦证券法律相关的方面有关的某些例外情况的限制，在这种情况下，根据美国存托凭证的注册持有人的选择，这些方面的解决办法可保留在纽约州或联邦法院。此外，我们可能会修改或终止存款协议，而无需您的同意。如果您在修改存款协议后继续持有您的美国存托凭证，则您同意受修订后的存款协议的约束。详情见“股权证券以外的证券--美国存托股份第12项说明”。

美国存托凭证持有人可能无权就存款协议项下产生的索赔进行陪审团审判，这可能会导致任何此类诉讼中原告(S)的不利结果。

管理代表我们普通股的美国存托凭证的存款协议规定，在适用法律允许的最大范围内，美国存托凭证持有人放弃他们 因我们的股份、美国存托凭证或存款协议而对我们或托管人提出的任何索赔的陪审团审判权利，包括根据美国联邦证券法提出的任何索赔。放弃对存款协议进行陪审团审判的权利并不意味着我们或托管机构的任何美国存托凭证持有人或实益所有人对美国联邦证券法及其颁布的规则和条例的遵守情况的放弃。

如果我们或保管人反对基于弃权的陪审团审判要求， 法院将根据该案的事实和情况，根据适用的州和联邦法律确定该弃权是否可强制执行。美国最高法院尚未最终裁决合同纠纷前陪审团对根据联邦证券法提出的索赔的审判豁免的可执行性。然而，我们认为，合同上的 争议前陪审团审判豁免条款一般是可以执行的，包括根据纽约州的法律，该法律管辖 保证金协议。在确定是否执行合同规定的争议前陪审团审判豁免条款时，法院通常会考虑当事人是否知情、明智和自愿放弃接受陪审团审判的权利。我们认为，存款协议和美国存托凭证的情况就是如此。建议您在投资美国存托凭证之前咨询有关陪审团豁免条款的法律顾问。

如果您或任何其他美国存托凭证持有人或实益拥有人就存款协议或美国存托凭证项下出现的事项，包括根据联邦证券法提出的索偿， 向吾等或托管银行提出索赔，您或该等其他持有人或实益拥有人可能无权就该等索偿进行陪审团审讯，这可能会限制和阻止针对吾等和/或托管银行的诉讼。如果根据存款协议对我们和/或托管人提起诉讼，则只能由适用的初审法院的法官或法官审理，这将根据不同的民事程序进行，并可能导致与陪审团审判不同的结果，包括在任何此类诉讼中 可能对原告(S)不利的结果。

我们的股东获得的某些对我们不利的判决可能无法执行。

我们是开曼群岛豁免的有限责任公司，我们的所有资产基本上都位于美国境外。我们目前几乎所有的业务都在 中国进行。此外，我们目前的董事和官员大多是美国以外国家的国民和居民。 这些人的几乎所有资产都位于美国以外。此外，我们的董事和高级管理人员位于开曼群岛以外。向开曼群岛公司送达法庭文件可通过在开曼群岛公司的注册办事处送达文件来实现，除一些例外情况外，还可以在开曼群岛强制执行针对开曼群岛公司的外国判决。然而，如果投资者希望向我们的董事和高级管理人员送达文件和/或执行针对我们董事和高级管理人员的外国判决，他们将需要确保他们遵守董事和高级管理人员所在司法管辖区的规则。因此，如果您认为您的权利受到美国联邦证券法或其他方面的侵犯，您可能很难或不可能在美国对我们或这些个人提起诉讼。即使您成功 提起此类诉讼，开曼群岛和中国的法律可能会使您无法执行针对我们的资产或我们董事和高级管理人员的资产的判决，具体取决于董事和高级管理人员的所在地。

我们的开曼群岛法律顾问Walkers(香港)已通知我们，不能保证开曼群岛的法院会自动允许我们公司的股东根据美国证券法在开曼群岛提起诉讼。此外，开曼群岛法律不保证根据美国证券法的民事责任条款从美国法院获得的判决将被开曼群岛法院确定为财政、刑罚或惩罚性判决。如果作出这样的裁决，开曼群岛的法院将不承认或执行根据美国或任何州的联邦证券法的民事责任条款作出的判决，只要这些条款施加的责任是税收、财政、罚款或惩罚性质的，或与公共政策相反的，包括惩罚性赔偿。Walkers(Hong Kong)进一步告知我们，虽然开曼群岛没有法定 强制执行从美国联邦或州法院获得的判决(开曼群岛不是任何相互执行或承认此类判决的条约的缔约方)，但在这种司法管辖区获得的判决将根据普通法在开曼群岛法院得到承认和执行，而不会重新审查相关争议的是非曲直，方法是在开曼群岛大法院就外国判决债务提起诉讼，只要该判决(A)是由具有司法管辖权的外国法院作出的，(B)规定判定债务人有责任支付已作出判决的算定款项，(C)是最终和决定性的，(D)不是关于税收、罚款或罚款或类似的财政或收入义务， 并且不是通过欺诈或以某种方式获得的，也不是一种违反自然正义或开曼群岛公共政策的强制执行。开曼群岛法院可以在开曼群岛大法院就违反美国联邦证券法向我们或我们的董事或高级管理人员提起的诉讼中向我们或我们的董事或高级管理人员施加民事责任，条件是 根据开曼群岛法律，任何违反行为的事实构成或引起诉讼理由。

我们的中国法律顾问美德律师事务所建议我们， 中国法院是否会执行美国法院或开曼群岛法院根据美国联邦和州证券法的民事责任条款作出的对我们或这些人不利的判决存在不确定性。我们的中国法律顾问还建议我们，外国判决的承认和执行是《中国民事诉讼法》规定的。 中国法院可以根据《中国民事诉讼法》的要求，基于中国与判决所在国之间的条约或司法管辖区之间的互惠原则，承认和执行外国判决。中国没有与美国或开曼群岛签订任何条约或其他形式的互惠协议，以相互承认和执行外国判决。此外，根据《中华人民共和国民事诉讼法》，如果中国法院认定外国判决违反中国法律的基本原则或国家主权、安全或公共利益，将不执行针对我们或我们的董事和高级职员的外国判决。因此，不确定中国法院是否以及以何种依据执行美国或开曼群岛法院作出的判决。

美国存托凭证持有人的投票权受到存款协议条款 的限制，您可能无法行使您的权利来指导您的美国存托凭证相关普通股的投票。

美国存托凭证持有人不具有与我们的注册股东相同的权利。 作为我们的美国存托凭证持有人，您将没有任何直接权利出席我们的股东大会或在该等大会上投票。您只能根据存款协议的规定，通过向托管机构发出投票指示，间接行使与您的美国存托凭证相关的普通股附带的投票权。根据存款协议，您只能通过向作为您的美国存托凭证相关普通股持有人的托管机构发出投票指示来进行投票。收到您的 投票指示后，托管机构可能会尝试按照您的指示对您的美国存托凭证相关普通股进行投票。如果 我们请求您的指示，则在收到您的投票指示后，托管机构将尝试根据这些指示投票标的普通股 。如果我们不指示保管人征求您的指示，保管人仍然可以根据您的指示投票 ，但不是必须这样做。阁下将不能就相关普通股直接行使任何投票权 ，除非阁下于股东大会记录日期 前撤回该等股份并成为该等股份的登记持有人。当召开股东大会时，阁下可能不会收到足够的大会预先通知 ，使阁下能够在股东大会的记录日期前撤回阁下的美国存托凭证相关股份，并成为该等股份的登记持有人，以便阁下出席股东大会并就将于股东大会上审议及表决的任何特定事项或决议案直接投票。此外，根据本公司发售后的组织章程细则，为确定哪些股东有权出席任何股东大会并于任何股东大会上投票，本公司董事可关闭本公司的股东名册及/或提前确定该等大会的登记日期，而关闭本公司的股东名册或设定该记录日期 可能会阻止阁下撤回阁下的美国存托凭证相关普通股，并在登记日期前 成为该等股份的登记持有人，以致阁下不能出席股东大会或直接投票。如果任何事项要在股东大会上进行表决，托管人将通知您即将进行的表决，并将我们的投票材料交付给您。我们无法 向您保证您将及时收到投票材料，以确保您可以指示托管机构对您的股票进行投票。此外，托管机构及其代理人对未能执行投票指示或其执行您的 投票指示的方式不承担任何责任。这意味着您可能无法行使您的权利来指示您的美国存托凭证相关股票的投票方式 ，如果您的美国存托凭证相关股票没有按照您的要求投票，您可能无法获得法律补救。

由于无法 参与配股，您的持股可能会被稀释。

我们可能会不时向我们的股东分配权利，包括购买证券的权利。根据存款协议，托管机构不会将权利分配给美国存托凭证持有人，除非权利的分配和出售以及与这些权利相关的证券根据证券法豁免登记给所有美国存托凭证持有人，或者根据证券法的规定进行登记。保管人可以，但不是必须的，尝试将这些未分配的权利出售给第三方，并可能允许权利失效。我们可能无法根据《证券法》获得注册豁免，并且我们没有义务就这些权利或标的证券提交注册声明，或努力使注册声明生效。因此，美国存托凭证持有人可能无法 参与我们的配股发行，并可能因此而经历其所持股份的稀释。

您的美国存托凭证的转让可能会受到限制。

您的美国存托凭证可以在托管人的账簿上转让。但是， 保管人可以在其认为与履行其职责有关的情况下，随时或不时地关闭账簿。在紧急情况下，以及在周末和公共节假日，托管人可以结账。当我们的股票登记簿或托管人的账簿关闭时，托管人通常可以拒绝交付、 转让或登记我们的美国存托凭证的转让，或者在任何时候，如果我们或托管人认为由于法律或任何政府或政府机构的任何要求，或者基于存款协议的任何规定或任何其他原因，这样做是可取的，则托管人可以拒绝交付、 转让或登记转让。

我们是交易法规则 所指的外国私人发行人，因此，我们不受适用于美国国内上市公司的某些条款的约束。

由于我们符合《交易法》规定的外国私人发行人资格， 我们不受美国证券规则和法规中适用于美国国内发行人的某些条款的约束，包括：

我们将被要求在每个财政年度结束后的四个月内提交一份20-F表格的年度报告。此外，我们打算根据纽约证券交易所的规则和规定，以新闻稿的形式按季度发布我们的业绩。有关财务业绩和重大事件的新闻稿也将以Form 6-K的形式提供给美国证券交易委员会。然而，我们需要向美国证券交易委员会备案或提供的信息将不如美国国内发行人向美国证券交易委员会备案的信息广泛和及时 。因此，您可能无法获得与您投资美国国内发行人时相同的保护 或信息。

作为一家在开曼群岛注册成立的获豁免公司，我们 获准在与公司治理事宜有关的某些母国做法上采取与纽约证券交易所公司治理上市标准显著不同的做法。如果我们完全遵守纽约证券交易所的公司治理上市标准，这些做法对股东的保护可能会比 少。

作为在纽约证券交易所上市的开曼群岛豁免上市公司，我们遵守纽约证券交易所的公司治理上市标准。然而，纽约证券交易所的规则允许像我们这样的外国 私人发行人遵循其母国的公司治理做法。开曼群岛是我们的母国，开曼群岛的某些公司治理做法可能与纽约证券交易所的公司治理上市标准有很大不同。 如果我们未来选择遵循本国的做法，我们的股东获得的保护可能会少于纽约证券交易所适用于美国国内发行人的公司治理上市标准。

虽然这件事还不完全清楚，但我们在2023纳税年度很可能是被动外国投资公司(“PFIC”)，我们很可能在2024年和我们未来的纳税年度 成为PFIC，这可能会给美国纳税人带来不利的美国联邦所得税后果。

一般而言，非美国公司在(I)75%或以上的总收入由被动收入构成，或(Ii)50%或以上的资产平均价值(通常按季度确定)由产生或为生产 被动收入而持有的资产组成的任何纳税年度内，都将是美国联邦所得税的PFIC 。就上述计算而言，直接或间接拥有另一家公司或合伙企业至少25%的股权的非美国公司被视为持有另一家公司或合伙企业资产的比例份额，并直接获得另一合伙企业的收入比例份额。被动收入通常包括利息、相当于利息的收入、租金、股息、特许权使用费和金融投资收益。

目前还不完全清楚，PFIC规则应该如何适用于像我们这样拥有业务的 公司。例如，虽然通过我们的信托计划发放的贷款在我们的综合资产负债表上全部显示为我们的资产，但就PFIC规则而言，尚不清楚我们是否应被视为仅拥有信托计划中的附属权益，并仅赚取信托计划的利息收入 中的一部分。如果我们被视为只拥有附属单位和信托计划的贷款 应占部分，我们在任何课税年度的PFIC状况可能一方面取决于我们被视为拥有的贷款和我们的其他被动资产的相对价值，另一方面取决于我们的商誉和其他无形资产(在我们提供的服务的范围内)和应收手续费的价值。我们的商誉和其他无形资产的价值，以及我们的商誉和其他无形资产应在多大程度上被视为活跃资产，尚不完全清楚。此外，我们商誉和其他无形资产的价值可以参考我们的市值来确定，我们的市值已经并可能继续是不稳定的。此外，我们还提供与信托计划发放的贷款相关的贷款便利、贷款管理和其他服务，并向信托计划收取服务费，这些费用已在我们的综合损益表中扣除，因此没有显示在 我们的综合收益表中。因此，我们在任何纳税年度的PFIC状况可能取决于我们的手续费和 利息收入的相对金额(如上所述，如果我们被视为只拥有信托贷款的一部分，则可能少于我们损益表上显示的利息收入)。此外，信托计划赚取的利息收入的一部分是否可被视为部分用于向借款人提供服务，目前尚不完全清楚。尽管我们在任何纳税年度的PFIC 状态并不完全清楚，但基于我们的收入和资产的构成以及我们 目前经营业务的方式，我们很可能在2023年及之前的纳税年度是PFIC，并可能在2024纳税年度和未来纳税年度成为PFIC，这取决于下一段关于如下定义的活跃融资 例外的讨论。美国纳税人应咨询他们的税务顾问，了解如何将PFIC规则正确应用于我们以及我们在任何课税年度的PFIC地位。

就《外国企业会计准则》而言，“被动收入”的定义 是参照经修订的1986年《国内收入法》(下称《准则》)第954(C)条，该条适用于该准则的《受控外国公司》(“CFCs”)规则。《氯氟化碳规则》(即《守则》第954(H)节)另有一项规定，对于“符合资格的氯氟化碳”所获得的利息收入，有一种例外情况，即 “主要从事”融资或类似业务的活动(“积极融资例外”)。 由于积极融资例外针对的是符合条件的氯氟化碳，因此不确定是否可以适用于确定非氯氟化碳公司(如本公司)的PFIC地位。2019年颁布的拟议金库条例(“2019年拟议的 条例”)规定，主动融资例外可适用于确定这类公司的PFIC地位。然而， 这些条例在2020年最终定稿(“2020年最终条例”)，没有涉及现行融资例外情况。 虽然2020年最终条例没有对我们这样的公司提供有效融资例外情况，但财政部在2020年最终条例的序言 中表明了其立场，即根据现行法律，积极融资例外情况不适用于确定既不是氟氯化碳也不是银行的公司的PFIC地位。2020年最终规定适用于从2021年1月14日或之后开始的股东应纳税年度 。财政部在2020年最终条例的序言中表示，纳税人可以依靠2019年拟议的条例，对截至2020年12月31日或之前的任何开放纳税年度适用有效融资例外。在发布2020年最终条例的同时，财政部发布了拟议的条例(“2020拟议条例”)， 将明确规定，只有在接受测试的非美国公司是银行的情况下，有效融资例外才可用。2020年拟议的 法规尚未最终敲定。基于前述，我们的美国存托股份持有人和股东(I)一般被允许在2020年12月31日或之前的纳税年度申请有效融资例外(前提是我们实际上满足了相关年度的例外条件)，(Ii)应预期国税局不会同意在随后任何纳税年度适用 有效融资例外的申报立场，并且(Iii)应当意识到，如果2020年拟议条例以其当前形式定稿，它们通常将不能采取现行融资例外适用于条例将适用的任何课税年度的立场。如果我们“主要从事”一项融资或类似业务的积极开展(根据积极融资例外的目的而定义)，并满足例外的所有要求，则对于纳税人有效地适用积极融资例外的任何课税年度，我们将不会 成为PFIC。我们的美国存托凭证或普通股的持有者应该知道，我们尚未确定这些要求是否确实得到了满足。此外， 如果出于美国联邦所得税的目的，我们的任何信托计划被视为合伙企业，并且如果该信托的高级单位持有人 被视为在该合伙企业中拥有除债权人以外的权益，我们的利息收入在 活跃融资例外项下的特征也可能在一定程度上取决于我们在相关纳税年度内是否拥有此类信托价值的25%或更多。我们的美国存托凭证或普通股的美国所有人应咨询他们的税务顾问，了解积极融资例外是否适用于我们在2020年拟议法规定稿之前的任何课税年度，以及根据财政部如上所述的观点采取这一立场是否可取。

如果美国纳税人在我们是PFIC的任何年度内持有我们的美国存托凭证或普通股，则通常将受到不利的美国联邦所得税后果的影响。请参阅本年度报告中的“第10项.其他信息-E. 税务-重要的美国联邦所得税考虑事项-被动型外国投资公司”。 美国纳税人应咨询他们的税务顾问，了解我们在任何课税年度的PFIC状况，以及与拥有PFIC股份或ADS相关的税务考虑事项。

项目4.关于公司的信息

4.公司的历史和发展

我们于1999年通过泛华金控创创Li信息技术(深圳)有限公司开始运营，该公司成为我们在中国的主要运营子公司的在岸控股公司。于2000年，我们成立了全资拥有的香港附属公司中国金融服务集团有限公司(“长实金控”)，作为我们中国附属公司的离岸控股公司。2006年，我们从纳斯达克上市公司(代码：FANH)剥离出来，根据英属维尔京群岛的法律成立了诚名国际有限公司(“SFIL”)，作为CFSGL的控股公司。2014年1月，泛华金融控股有限公司根据开曼群岛法律注册成立。泛华金融于2018年3月通过与SFIL股东的换股 成为我们的控股公司。我们主要通过深圳泛华金控联合投资集团有限公司、广州荷泽信息技术有限公司及其子公司和合并关联实体在中国开展业务。

2018年11月，我们完成了7,060,460股美国存托凭证的首次公开发行(包括行使授予承销商的超额配售选择权时出售的美国存托凭证)，相当于我们普通股的141,209,200股。2018年11月7日，我们的美国存托凭证在纽约证券交易所挂牌上市，代码为“CNF”。

我们主营业务的主要执行办公室位于广东省广州市天河区珠江东路16号G座44楼，邮政编码510620，邮编为Republic of China。 我们的电话号码是+86(0206231-6688)。我们在开曼群岛的注册办事处位于开曼群岛开曼群岛大开曼KY1-9008乔治城埃尔金大道190号Walkers Corporation Limited的办公室。美国证券交易委员会维护着一个互联网网站，其中包含 报告、委托书和信息声明，以及有关在www.sec.gov上以电子方式提交给美国证券交易委员会的发行人的其他信息。 您也可以在我们的网站http://ir.cashchina.cn/.上找到相关信息

4.B.业务概览

概述

我们是中国领先的房屋净值贷款服务提供商。我们通过我们在中国的运营子公司，通过与销售伙伴和信托公司以及商业银行的合作，通过连接需求和供应来开展业务。我们的销售合作伙伴负责向我们推荐有融资需求的微型和小型企业(“MSE”)所有者，我们将符合条件的借款人介绍给有足够资金来源的持牌金融机构 ，这些机构将进行自己的风险评估并做出信贷决策。我们在中国建立了由50多个城市的113家分支机构和支行组成的全国网络。在2021年、2022年和2023年，我们发起了房屋净值贷款 ，本金总额分别为人民币128亿元、人民币147亿元和人民币173亿元，分别比2021年和2022年增长14.8%和17.7%。

我们的主要目标借款人群体是在中国的一线、二线和其他主要城市拥有房地产的中小企业业主。我们在2021年、2022年和2023年分别为22,060、23,923和23,910(包括商业银行合伙模式下的7,117)借款人发放了房屋净值贷款。这些中小企业所有者通常拥有快速的现金流 他们的业务运营对营运资金的需求很高。他们的融资需求通常是不可预测的、对时间敏感的 并且经常出现。我们认为，由于各种原因，我们的目标借款人没有得到传统金融机构的充分服务。传统金融机构往往对大企业实施严格且僵化的贷款申请要求，这使得中小企业所有者很难满足这些要求。此外，耗时且繁琐的要求往往会限制中小企业所有者满足其迫在眉睫的融资需求的能力。此外，与房屋净值贷款通常作为一种融资选择的美国不同，中国的传统贷款人，如大型商业银行，通常不发放以二次留置权利息担保的贷款 ，通常缺乏推出创新房屋净值贷款产品的动机。

我们的目标是通过促进房屋净值贷款和提供量身定制的服务来服务于我们的目标借款人。我们标准化的线上线下信用申请和评估流程缩短了贷款发放时间，为中小企业所有者提供了快速的融资解决方案。我们向中小企业所有者提供房屋净值贷款， 允许他们只分期付款偿还利息，到期时偿还全部本金。此外，我们还以分期付款贷款的形式向中小企业所有者提供房屋净值贷款，期限通常为一至三年，以帮助借款人进行短期和长期业务规划。在2021年、2022年和2023年，我们发起的房屋净值贷款的平均期限分别为15、12和12个月，加权平均实际利率(包括利息和融资服务费，如适用，由借款人支付)分别为16.5%、17.2%和16.9%。此类贷款产品以不动产的第一留置权或第二留置权利息作为担保。2021年、2022年和2023年，分别占我们房屋净值贷款总额的60.5%、60.6%和62.9%由第二留置权利息担保。根据抵押品的价值和借款人的信誉，我们提供灵活的贷款本金，通常从人民币100,000元到人民币5,000,000元不等。

我们的风险缓解机制嵌入在我们的贷款产品设计中 ，由关注借款人和抵押品风险的线上和线下集成流程支持，并通过有效的贷款后管理程序进一步增强 。我们的业务基础设施通过提供各种线下服务来支持我们的运营，如现场参观、与当地房产局互动和讨债。我们提供的贷款抵押品在地理上 分散在中国的一线、二线和其他主要城市。我们提供房屋净值贷款产品，允许借款人仅分期付款偿还利息，到期时全额偿还本金。此外，我们还提供房屋净值贷款产品， 需要按月还款，包括还本付息，这使我们能够帮助我们的信托公司合作伙伴监控 借款人的信用状况。我们的实际风险评估侧重于借款人的信用风险和抵押品的质量。我们还对抵押品的特征和质量建立了严格的指导方针，其中包括LTV比率上限 为70%。

通过信托贷款模式，我们与我们的信托公司合作伙伴合作， 他们是中国信托基金，资金来源充足，并拥有在全国范围内从事贷款业务的许可证。 这种结构为我们提供了稳定的资金来源。在信托贷款模式下，我们的信托公司合作伙伴设立信托计划，并从投资者那里获得资金。信托计划是典型的投资工具，投资者通过认购信托单位参与其中，并获得认购协议中规定的回报。每个信托计划发行多个信托产品，由 个上下级单位按预定比例出资，期限一至三年。然而，由信托产品提供资金的贷款期限通常从一年到三年不等。有关匹配我们的资金来源和我们提供的贷款的详细信息，请参阅 “第4项.公司信息-B.业务概述-我们的产品-资金来源和贷款的匹配条款 ”。信托计划或产品的高级单位和附属单位的合同比例是根据我们与信托公司合作伙伴的合作协议确定的，该协议将比例上限设定在不高于3：1的范围内。 有关详细信息，请参阅“第4项.公司信息-B.业务概述-我们的产品- 信托计划的条款”和“第4项.公司信息-B.业务概述-我们的产品-信托贷款-融资 合作伙伴.”作为我们与信托公司合作伙伴合作的一部分，我们需要订阅大多数信托计划下的所有附属 单位。通过认购附属单位，我们有权在向高级单位持有人、信托公司合作伙伴和第三方服务提供商支付一定的 款项后，获得信托计划的剩余价值。向高级单位持有人支付的款项包括 预期投资回报(通常按季度支付)和本金金额(在借款人支付标的贷款后偿还)。我们作为附属单位持有人，在向高级单位持有人支付季度利息回报后，以及在到期向高级单位持有人支付本金后，每季度支付一次。我们对高级单位的融资成本(不包括信托管理费)为2023年高级单位发行数量的每年8.0%至9.5%，我们对与金融机构达成回购安排的附属单位的融资成本为2023年此类附属单位转让价格的10.0%至13.8%。于二零二一年十二月三十一日、二零二二年及二零二三年十二月三十一日，以投资额衡量的附属单位成本分别为人民币29.194亿元、人民币26.274百万元及人民币23.772亿元(3.348亿美元)。我们在2021年、2022年和2023年分别从下属单位获得了5.787亿元、3.813亿元和4.959亿元(6990万美元)的投资回报。 我们被指定为服务提供商，根据需要提供支付监控、追回债务和发放抵押品等贷后服务 。对于我们提供的服务，我们每年向信托计划收取高达信托计划规模5%的绩效服务费 。

2018年12月，我们推出了我们的协作模式，以优化我们与信托公司的协作。销售合作伙伴通过与我们直接合作或加入有限合伙企业向我们推荐借款人。 通过提供相当于其介绍的借款人贷款的5%至25%的金额，销售合作伙伴可按预先商定的时间表和其他条件获得奖励 费用。]具体操作请参考[第4项：公司信息]-[B]。 业务概述-本公司产品-协同模式截至本年报日期，我们共有约2,078个签约销售合作伙伴，其中约1,378个是有效的销售合作伙伴。

为了使我们的融资渠道更加多元化，更好地服务于拥有可靠资金来源的中小企业所有者的需求 ，我们从2021年开始与商业银行合作。在这种商业银行合伙模式下，我们向负责审查和批准贷款的商业银行推荐借款人。我们提供贷款便利化服务，包括介绍借款人、初始信用评估、便利银行向借款人发放贷款、提供技术援助，并协助商业银行做好贷后管理。我们收取的服务费相当于我们为上述贷款便利化服务提供的每笔贷款的预先商定的百分比 。我们提供针对潜在违约的担保，此类合同担保安排由担保公司承保，我们应要求向其提供背靠背担保。详细内容请 参考“第4项.公司信息-B.业务概述-我们的产品-商业银行合伙企业.”

我们主要通过销售合作伙伴获得借款人。通过我们的销售合作伙伴和我们建立的网络和分支机构，我们接触到潜在的中小企业借款人，并评估他们的信誉和抵押品价值，如果这些借款人符合我们的要求，我们会将他们转介给我们的信托公司和商业银行合作伙伴，他们在直接贷款给合格借款人之前，会自行进行独立的信用评估和决定。我们帮助信托公司和商业银行直接与借款人签署贷款协议，并帮助借款人质押抵押品，使信托公司和商业银行受益。

2021年、2022年和2023年，超过99.7%的借款人是通过信托贷款模式由我们的销售合作伙伴介绍给我们的。具体请参考： 第4项：本公司信息-B.业务概述-本公司产品-协同模式。2022年，引入商业银行的借款人中有100.0是通过当地渠道合作伙伴获得的，包括企业和个人线下渠道和电话销售公司。2023年，我们开始引入商业银行合伙人模式下的销售伙伴。 结果，2023年，77.4%的商业银行借款人是通过销售伙伴获得的，22.6%的商业银行借款人是通过当地渠道合作伙伴获得的。

在较小程度上，我们也有直接贷款模式，通过这种模式，我们根据小额贷款许可证直接向借款人放贷，使用我们自己的资金或通过将权利转让为收益而获得的资金 通过回购安排将贷款本金、利息和融资服务费应收款项提供给第三方。

关于我们在信托贷款和直接贷款两种模式下与第三方签订的回购协议的详细信息，请参阅“第4项.本公司信息-B.业务概述-我们的 产品-资金来源”和“第4项.本公司信息-B.业务概述-我们的产品-小额 贷款直贷.”我们一般主要依赖并将继续依赖我们的信托贷款模式和商业银行合伙模式，这两种模式辅之以我们的直接贷款模式。

我们的借款人

借款人基础

我们的战略目标是在中国拥有一线和二线以及其他主要城市物业的中小企业业主。这些中小企业所有者通常从其业务运营中获得快速的现金流周转，同时对营运资金的需求也很高。中小企业所有者通常也有不可预测的、对时间敏感的、频繁的融资需求。我们认为 目标借款人没有得到传统金融机构的充分服务，这些机构为大公司设计的贷款申请要求往往严格而僵化 ，使得中小企业所有者难以满足。此外，耗时且繁琐的要求 往往限制了中小企业所有者满足其迫在眉睫的融资需求的能力。

此外，与房屋净值贷款作为常见融资选择的美国不同，中国的许多大型商业银行等传统贷款人通常不发放以第二留置权利息担保的贷款。鉴于相关监管部门的监管水平较高，中国的商业银行提供第二留置权房屋净值贷款或产权贷款是有限的。这些产品是信托公司或一些小型商业银行等非传统金融机构与我们合作开发的，以满足未得到满足的需求。

2021年、2022年和2023年，我们分别为22,060人、23,923人和23,910人(包括商业银行合伙企业的7,117人)发放了房屋净值贷款。我们的借款人分布在中国的60多个一线和二线等主要城市，地理位置分散。

借款人收购

在协作模式下，我们主要通过我们的销售合作伙伴获得借款人。2021年、2022年和2023年，超过99.7%的借款人是通过我们的销售合作伙伴通过信托贷款模式介绍给我们的 。具体操作请参考[第4项.公司信息-B.业务概述-本公司产品--协同 模型]。

在我们与商业银行的合作下，我们以更具竞争力的定价和效率实现了借款人资料的多样化。2023年，我们也开始引入商业银行合作模式下的销售合作伙伴。2023年，约77.4%的商业银行借款人是通过销售合作伙伴获得的，22.6%的借款人是通过当地渠道合作伙伴获得的。借款人通过我们当地的 办事处和口碑营销获得参与。我们的本地员工与各种本地渠道合作伙伴合作，包括企业和个人线下渠道和电话销售公司。我们通过提供等于预先确定的贷款发放额的固定 比率的佣金来协调我们当地员工的激励。

我们的产品

我们促成的房屋净值贷款允许借款人借入相对较大的金额，最高可达70%的LTV比率。2021年、2022年和2023年发放的房屋净值贷款的加权平均LTV比率分别为58.5%、60.0%和62.0%。2021年、2022年和2023年，我们分别为信托公司发起了128亿元、122亿元和123亿元(17亿美元)的房屋净值贷款。2022年分别向商业银行发放贷款25亿元和50亿元 和 2023。

我们提供的房屋净值贷款通常以借款人拥有的公寓、房屋或商业物业为抵押。与大多数传统金融机构不同，我们协助的房屋净值贷款可以在银行第一留置权权益的基础上获得第二留置权权益，为中小企业所有者提供额外的融资，否则他们无法 获得。

我们为房屋净值贷款提供灵活的期限，通常从一年到三年不等，使借款人能够进行短期和长期的商业规划。2021年、2022年和2023年，我们发起的房屋净值贷款的平均期限分别为15个月、12个月和12个月。2022年和2023年的未偿还贷款的平均期限比2021年的短，这主要是因为我们在2022年和2023年提供的贷款大多是一年期限的短期贷款。

我们在信托贷款模式下发起的房屋净值贷款也具有竞争力 ，2021年、2022年和2023年的加权平均有效利率分别为16.5%、17.2%和16.9%。 我们在商业银行合伙模式下的贷款产品利率在13.2%到16.8%之间，这吸引了更多信用记录较高的借款人 。我们提供房屋净值贷款产品，允许借款人仅分期付款偿还利息，并在到期时全额偿还本金。此外，我们还提供房屋净值贷款产品，要求按月偿还本金和利息，使借款人更容易管理其现金流，并使我们能够及时监控借款人的信用状况。 借款人有义务直接向信托计划全额支付本金加到期利息。我们为分期付款贷款提供灵活的还款时间表 ，包括但不限于(I)在整个贷款期限内平均分配本金和利息的每月分期付款，(Ii)根据预先商定的递减时间表由本金和利息组成的每月分期付款，其中借款人从较高的等额每月分期付款开始，该分期付款在规定的期限后减少，以及(Iii)仅按月分期付款并在到期时全额偿还贷款本金。

为了促进我们的房屋净值贷款业务，我们还提供过渡性贷款 产品，通常是无担保的短期贷款，以偿还借款人现有的以房地产为担保的贷款。因此，这类房地产将从现有贷款中释放出来，并可用作我们提供的房屋净值贷款的抵押品。借款人一旦获得我们提供的房屋净值贷款，我们发放的过渡性贷款将得到全额偿还。2021年、2022年和2023年分别发放过桥贷款7140万元、9964万元和780万元(110万美元)。我们可能会根据需要继续发放过渡性贷款 。

信托贷款

2014年7月，我们开始与信托公司合作，通过与这些信托公司合作建立的信托计划，为借款人提供贷款。2018年12月，我们已开始探索与介绍借款人并获得奖励的销售合作伙伴协作的协作模式。

信托计划的条款

根据我们的合作协议，我们的信托公司合作伙伴 建立长期信托计划，发行多个信托产品，期限从一年到三年不等。这些信托计划的投资者可以 认购信托单位，信托单位为他们提供认购协议中规定的回报。借款人通过我们提交的贷款申请得到信托公司合作伙伴的批准后，他们将与借款人签订贷款协议，信托计划 将贷款收益直接支付给借款人。借款人需要偿还本金、利息和其他费用，如果适用，直接 到信托计划的账户，作为信托计划受托人的信托公司合伙人根据信托协议 将资金分配给单位持有人。我们被指定为这些信托计划的服务提供商，在这一角色中，我们帮助我们的信托公司 合作伙伴获取和筛选借款人，并根据与我们的信托公司合作伙伴的合作协议进行信用评估。 我们还负责为直接向信托计划收取的服务费提供贷款便利化和贷款后管理服务。

根据长期信托计划发行的每一种信托产品都由上下级单位按预定的合同结构杠杆率提供资金，上限不高于3：1。 详情请参阅“第四项.公司信息-B.业务概述-我们的产品-信托借贷-为合作伙伴提供资金 ”。

作为我们与信托公司合作伙伴合作的一部分，我们被要求认购大多数长期信托计划下发行的每个信托产品的所有附属单位。截至2021年12月31日、2022年12月31日、2022年12月31日和2023年12月31日，以投资额衡量，我们下属单位的成本分别为人民币29.194亿元、人民币26.274亿元和人民币23.772亿元(3.348亿美元)。信托计划通常向高级单位持有人支付的金额等于 (I)预期投资回报率，通常按季度支付，加上(Ii)投资本金，即借款人支付标的贷款后立即偿还信托公司的本金。预期投资收益率在高级单位的认购协议中提供，我们不是其中的一方。这样的投资回报率通常由我们的信托公司合作伙伴根据市场情况确定，并以估计的形式呈现。如果未能达到预期的投资回报率，我们的信托公司合伙人没有任何合同义务来弥补任何缺口，而我们作为附属单位 持有人则需要管理基础不良贷款，以根据我们的信用加强服务来弥补缺口。 具体请参考“第四项.公司信息-B.业务概述-我们的产品-信用强化服务”。 我们作为附属单位持有人在向高级单位持有人支付季度投资回报后每季度支付一次，在向高级单位持有人支付本金后 到期支付。信托公司合伙人负责管理信托计划，并向其支付信托管理费。

我们负责维持资产质量，并收取基于绩效的服务费，最高为我们提供的服务信托计划规模的5%，这一费用随着我们提供的贷款金额中不良贷款百分比的 增长而减少。作为附属单位持有人，吾等在扣除(I)偿还高级单位持有人投资的本金、(Ii)高级单位融资成本(主要包括高级单位持有人的预期回报率)、(Iii)向信托公司支付的行政费用 及向第三方服务提供者支付的某些费用(主要由银行收取的存托费用)及(Iv)向作为服务提供者的吾等收取每年最高达信托计划规模5%的业绩服务费用后，亦保留信托计划的任何剩余价值 。我们为高级单位的融资成本(不包括信托管理费)每年占2023年高级单位发行数量的8.0%至9.5%。

我们在2021年、2022年和2023年分别收到了4.401亿元人民币、4.46亿元人民币和4.09亿元人民币(5760万美元)的绩效费用。同期我们所属单位的投资回报分别为人民币5.787亿元、人民币3.813亿元和人民币4.959亿元(合6,990万美元)。

信用强化服务

自2018年以来，我们一直与FOTIC合作实施2018年FOTIC资金安排并实施我们的信用强化服务。根据2018年FOTIC融资安排，当信托产品下存在 不良贷款时，我们作为附属单位持有人，必须采取以下措施之一，以确保有足够的 资本偿还高级单位的本金金额和商定的融资成本，主要包括向高级单位持有人支付的预期投资回报率：

根据2018年FOTIC服务费结构，我们向信托计划收取的服务费是基于绩效的，每年最高可达信托计划规模的5%，随着我们协助的贷款中不良贷款的增长 。

融资合作伙伴

截至本年度报告之日，我们已在信托贷款模式下与 家知名信托公司建立了合作伙伴关系，其中包括FOTIC、中粮信托、中海信托、中原信托、陕西国际信托、渤海信托和国民信托。通过这些合作伙伴关系，截至2023年12月31日，我们可以从高级单位持有人那里获得人民币81亿元的灵活融资。我们在2021年、2022年和2023年发起的贷款中，分别有62.1%、62.3%和55.8%是通过FOTIC提供资金的，这主要是由于我们对FOTIC的熟悉和长期关系。我们还与其他领先的信托合作伙伴合作，使我们的资金来源多样化。

资金来源

我们的信托公司合作伙伴制定了各种信托计划，为我们收购和推荐的借款人提供 房屋净值贷款。在截至2021年、2022年和2023年12月31日的年度内，我们在信托贷款模式下提供的房屋净值贷款分别为人民币128亿元、人民币122亿元和人民币123亿元(17亿美元)。每个信托 计划发行多个信托产品，由上下级单位按预定比例出资。信托公司合伙人 也可以在原有信托产品到期时，按规定的年收益率将具有回购安排的信托产品的标的贷款转让给第三方。我们通过全资子公司认购信托计划中的附属单位。 我们高级单位的融资成本(不包括信托管理费)每年占2023年高级单位发行数量的8.0%至9.5%。

每个信托计划在上级单位和下级单位之间设定了预定的合同结构杠杆比率。应受托人的要求，我们可能被要求认购额外的附属单位，以维持合同结构杠杆率。到目前为止，我们还没有义务根据这一要求购买额外的附属 单元。除了我们有义务维持合同结构杠杆率或提供信用强化服务 这一点在“第4项.公司信息-B.业务概述-我们的产品-信用强化服务”中有更详细的讨论外，我们没有合同义务提供额外的资金。上述额外供资义务没有例外或救济 。

我们认购附属单位的资金来自(I)手头现金和(Ii)通过与第三方就附属单位达成回购协议而收到的收益。根据该等 协议，吾等以转让价格将吾等于附属单位的收益权转让至协议投资回报，并有责任以固定回购价格回购该等权利。根据该等协议，我们将继续承担下属单位的亏损风险，并享有任何高于协定投资回报的回报。我们回购协议的条款可能会有所不同，例如要求我们每季度支付预期投资回报，并在到期日或之前支付本金 ，或者要求我们在指定的时间段内(通常在360天内)一次性支付。在2021年、2022年和2023年，我们将下属单位的收益权转让给了一家私募股权基金和某些第三方。

我们利用多种资金来源来支持我们的业务，其中一些可能会在不断变化的法律环境下不时受到监管机构的挑战。有关详细信息，请 参阅“第3项.关键信息-D.风险因素-与我们业务相关的风险-我们的一些资金来源受到严格监管，并受到不断变化的监管环境的影响。如果任何资金来源被认为违反了中国的法律和法规，我们可能需要获得新的资金，如果失败，可能会对我们的业务、财务状况、运营结果和前景造成重大和不利的影响。

资金来源和贷款条件的匹配

我们每月预测现金流，以确定下个月的现金使用和需求 ，并考虑即将到期的贷款金额、即将到期的信托产品金额以及需要提供便利的贷款产品的目标规模 。当我们的月度现金流预测显示需要额外资金以确保资金来源和贷款的条款匹配时，我们与信托公司合作伙伴协调，通过转移 有回购安排的贷款或通过其他允许的方式获得额外资金，如过桥贷款。在我们的信托贷款模式下，一旦信托产品到期，受托人努力向高级单位持有人偿还预期的投资回报率和本金。根据我们之前的信用强化服务，如果贷款收益低于高级单位持有人投资的本金和高级单位的商定融资成本，我们需要弥补任何缺口，这主要包括高级单位持有人的预期 投资回报率。我们自2018年3月起停止提供此类增信服务。根据长期信托计划设立的信托产品通常期限为一至三年。我们协助的贷款期限通常从一年到三年不等。从历史上看，我们提供的大部分贷款都是在头两年内偿还的。

我们的信托公司合作伙伴也在某些信托计划中实施了传递还款 方法，以帮助避免持续时间不匹配。在直接式还款方式下，还款收益通常按月分配给高级单位持有人，以偿还高级单位的融资成本和高级单位持有人扣除相关费用后投资的本金 。在传递还款法下，投资于信托产品的本金 在偿还标的贷款时得到偿还。因此，基础信托资金的条款与我们在2021年、2022年和2023年提供的所有贷款的期限相匹配。

协作模式

自2018年12月以来，我们已切换到协作业务模式，以优化 信托贷款模式，以扩大我们的潜在借款人基础。在协作模式下，我们一般要求 销售伙伴按其介绍的贷款本金的5%至25%的比例进行出资(此类贡献即“CRMP”)。 我们主要根据销售伙伴的业务规模、风险控制能力和资金流动性来确定向销售伙伴收取的贷款本金比例。我们是通过市场调研和与中国当地贷款从业者协会的多次谈判确定的，这些城市包括四个一线城市、珠三角重点城市和长三角。截至本年报日期，我们共有2078个签约销售合作伙伴，其中约1378个是有效的销售合作伙伴。在这种协作模式下，我们将按照预先商定的时间表和条件向每个销售合作伙伴 支付奖励费用或协作成本，这些费用将重新分配给销售合作伙伴。我们支付给销售合作伙伴的协作成本是贷款本金的约定百分比，计算方法是从借款人获得的利息和手续费收入中减去项目成本。对于每笔贷款，项目成本由我们和销售伙伴商定。项目成本通常在贷款本金的9.4%-15.8%之间，根据不同的协作模式类型和贷款条款，百分比会有所不同。贷款协议中的 项目成本一旦确定，将不会发生变化。协作成本按协作协议约定按月结算。 当借款人在 时间还款时，我们只按照预先约定的时间表向销售伙伴支付奖励费用，销售伙伴没有义务返还奖励费用，协作成本也不受报销。 销售伙伴、借款人、信托计划、信托计划投资者和我们之间的典型安排如下图所示。

我们提供方便且用户友好的交易流程，这是通过我们在当地办事处的标准化房屋净值贷款申请程序实施的。我们在信托借贷模式下的标准化交易流程如下图所示。

第一步：销售合作伙伴推荐借款人申请贷款

交易流程从潜在借款人提交贷款申请开始 由销售合作伙伴在线或在我们的本地办事处介绍。该应用程序要求提供借款人的身份证信息、联系方式、业务和潜在抵押品等信息。申请人通常还同意 在提交申请时访问由第三方生成的其信用报告。

第二步：风险评估

提交申请后，我们的专有风险管理系统从多个内部和外部来源收集信用和估值数据。然后，我们和我们的销售合作伙伴继续进行涉及线上和线下流程的风险评估，重点是借款人的信誉和抵押品的质量。 有关详细信息，请参阅“第4项.公司信息-B.业务概述-风险管理-线上和线下流程相结合的双因素风险评估。”

第三步：信贷决策

一旦我们对申请人和抵押品进行了严格的风险评估，我们将向我们的信托公司合作伙伴推荐具有建议贷款本金金额的合格申请者，他们主动进行自己的独立信用评估，并就我们推荐的贷款申请做出信用决定。具体地说，我们的信托公司 合作伙伴独立负责审核贷款申请，并核实申请人的个人、业务和抵押品信息 我们通过各种程序收集的信息。我们的信托公司合伙人负责批准贷款申请。

第四步：信用展期

我们的信托公司合作伙伴将根据其自己的信用评估做出信用决定。一旦我们收到信托公司合作伙伴的批准，我们将通知申请者。然后我们协助借款人 与信托公司签署贷款协议。

第五步：抵押品质押和CRMP催收

作为我们服务的一部分，我们通过协助相关文件和在当地房地产局登记担保权益，帮助信托公司在抵押品上建立担保权益。 一旦抵押品质押流程完成，销售合作伙伴将需要提交CRMP以获得标的贷款。

第六步：贷款支付

我们的信托公司合伙人签署贷款协议，并确认收到相关所有权文件和完善的担保权益，然后将贷款收益支付到借款人的银行账户。 在满足结算前的单据条件后，资金立即到位。

步骤7：贷款后管理流程

我们还被指定为服务提供商，为我们的信托公司合作伙伴提供贷款后管理服务，包括协助他们监控还款活动和抵押品状态，以及在发生违约时代表信托公司进行追偿。具体内容请参考《本公司第四项信息-B.业务概述-风险管理-有效的贷后管理程序》。贷款全部还清后，我们将协助信托公司合作伙伴解除抵押品。

销售合作伙伴

如果通过这种合作模式获得的借款人获得的贷款发生违约，引入此类借款人的销售合作伙伴将从以下选项中选择与我们分担信用风险，包括(I)(1)向我们全额偿还各自贷款协议项下的全部未偿还本金以及各自贷款协议下的应计和逾期利息，并获得各自的信用权，(I)(2)分期偿还我方的全部未偿还本金 和各自贷款协议项下的应计和逾期利息，以及按照预先确定的 时间表向吾等支付资金占有费，并根据每一期;获得各自的贷款权(Ii)代表借款人向吾等偿还各自贷款协议项下的未付本金和应计 以及逾期利息，如果借款人支付贷款协议项下的付款，销售合作伙伴将代表借款人将偿还款项退还给销售合作伙伴;或(Iii)放弃相应的CRMP以获得此类贷款。一旦放弃CRMP，销售合作伙伴即被视为解除了合作协议项下的还款义务 。

当贷款违约时，我们会通过手机APP通知销售合作伙伴贷款的逾期状态，并要求销售合作伙伴在上述选项中进行选择，在约定的时间表内履行还款义务。当销售合作伙伴选择选项(I)(1)时，我们将收到购买未偿还违约贷款的付款，包括所有未偿还本金以及应计和逾期利息，我们将向销售合作伙伴 退还未偿还的CRMP。当销售伙伴选择选项(I)(2)时，它将分期回购拖欠贷款，目的是 将来回购全部未偿还本金以及应计和逾期利息。逾期贷款本息全部结清后，将退还CRMPs。当销售伙伴选择方案(Ii)时，它将根据借款人的还款时间表为借款人偿还逾期贷款本金和利息。如果借款人在后续期间还款，我们需要 根据协作协议将借款人的付款返还给销售合作伙伴。如果销售合作伙伴选择履行上述选项(I)(1)、(I)(2)或(Ii)所述的还款义务，则仍有权索要本期的协作成本 (激励费)。

当销售合作伙伴根据上文第(I)(1)、(I)(2)或(Ii)项拒绝履行其还款义务，并选择选项(Iii)时，与违约贷款相关的CRMP(或与特定销售合作伙伴相关的所有CRMP，如果其提供的CRMP可以在合作协议下引入的所有贷款中共享，则向我们交出)。在CRMP被没收后，销售合作伙伴被视为解除了合作协议下的还款义务 ，销售合作伙伴不再可以要求 推荐贷款的未偿还协作成本(激励费)。

如上所述，CRMP向销售合作伙伴收取的贷款本金百分比 主要根据销售合作伙伴的业务规模、风险控制能力和资金流动性来确定， 如下所述。

支付10%贷款本金作为CRMP的销售伙伴主要是 一线和二线城市具有较强风控和管理能力的贷款服务商。销售合作伙伴需要预先支付最低CRMP，这些销售合作伙伴提供的CRMP可以在所有引入的贷款中共享，这意味着CRMP 可以用于抵消销售合作伙伴引入的所有违约贷款。在三线及以下城市，向这类销售伙伴收取的贷款本金比例 将提高到15%。

支付20%贷款本金作为CRMP的销售合作伙伴主要是 一线和二线城市的个人和较小规模的贷款服务商。这些销售合作伙伴提交的每个CRMP只能 用于冲抵违约的特定贷款。在三线及以下城市，向此类 销售伙伴收取的CRMP贷款本金比例将提高到25%。

销售合作伙伴直接与我们达成战略合作，并 将CRMP直接贡献到指定账户，在偿还CRMP关联的贷款时，该账户可全额退还。 如果销售合作伙伴提供的CRMP余额在任何时候低于其提供的贷款本金的商定百分比，销售合作伙伴必须补足余额以达到商定的CRMP百分比。

截至2023年12月31日，销售伙伴选择的违约贷款选项(I)(1)、(I)(2)、 (Ii)和(Iii)的比例分别为0.6%、81.8%、0.1%和17.5%。截至2022年12月31日，上述期权占比分别为8.3%、73.9%、3.7%和14.1%。所选选项的百分比 是根据销售合作伙伴选择的每个选项下的贷款本金总额(不包括任何应计利息)除以销售合作伙伴选择的所有选项下的贷款本金总额(不包括任何应计利息)来计算的。公司 允许更多销售合作伙伴选择选项(I)(2)，以帮助增加其流动资金。截至2022年12月31日和2023年12月31日，销售合作伙伴拒绝履行还款义务的贷款分别仅占未偿还贷款本金的1.6%和0.9%，其中包括待售贷款。

我们相信这种协作模式将降低我们的风险敞口。 因为在协作模式下发放的贷款发生违约时，相应的销售合作伙伴将从上述选项中进行选择，与我们分担信用风险 。此外，销售合作伙伴提供的CRMP本质上也将减轻我们的信用损失风险。

商业银行合作伙伴关系

为了拓宽融资渠道，更好地满足中小企业所有者的需求，我们从2021年开始与商业银行合作，商业银行合作伙伴负责审批贷款，我们收取贷款便利化服务的服务费，包括介绍借款人、初始信用评估、银行向借款人提供便利贷款、提供技术援助，并协助商业银行做好贷后管理。在这种商业银行合作模式下，我们与一家担保公司合作，为寻求商业贷款以房地产作为抵押品的小微企业借款人提供匹配的商业银行合作伙伴 服务。借款人有义务将其房地产抵押给商业银行合作伙伴作为抵押品，而担保人有义务提供保证金，并协助我们对借款人进行初步审查， 其他贷前检查和逾期贷款的转账服务，以加强信用。在做出任何决定之前，我们的每个商业银行合作伙伴、担保人和我们都将对借款人进行风险评估，商业银行合作伙伴拥有批准或拒绝借款人的最终权力。一旦商业银行成功发放贷款，我们将收到一笔手续费，担保公司将按预定的时间表收到一笔担保费。我们提供针对潜在违约的担保 ，这种合同担保安排由我们应要求提供背靠背担保的担保公司进行担保。 请参阅“第三项.关键信息-D.风险因素-与我们业务相关的风险--如果我们不能对我们发起的贷款实现较低的违约率 ，我们的业务和经营业绩可能会受到实质性的不利影响。”和“第 项3.关键信息-D.风险因素-与我们的业务相关的风险--如果我们或我们的信托公司合伙人或我们的商业银行合伙人的风险管理体系不能有效执行，这种故障可能会对我们的经营业绩产生实质性的不利影响。”

2023年商业银行合伙模式下的贷款发放量为50亿元人民币，2023年末的未偿还贷款本金为4130万元人民币。本公司为有信贷需求的借款人和直接发起贷款的商业银行提供贷款便利化服务，并在贷款协议期限内继续为借款人提供贷款后服务。由于本公司在贷款发放和偿还过程中不是法定贷款人或借款人 ，因此我们不记录这些贷款产生的贷款本金、利息和融资手续费应收款项 ，也不记录向第三方商业银行的有息借款。

2023年，公司开始在商业银行合伙模式下引入销售合作伙伴，我们要求销售合作伙伴按其引入的贷款本金的5%至10%的比例贡献CRMP 。2023年，77.4%的商业银行借款人是通过销售合作伙伴获得的。与信托贷款合作模式下的 CRMP不同，商业银行合伙人模式下的CRMP可用于冲销贡献销售伙伴介绍的所有违约贷款。我们将按照预先商定的 时间表和条件向每个销售合作伙伴支付奖励费用或协作成本，这些费用将重新分配给销售合作伙伴。我们支付给销售合作伙伴的协作成本是约定的贷款本金的 百分比，计算方法是从借款人获得的利息和手续费收入中减去项目成本。 商业银行合作伙伴关系下的项目成本通常在贷款本金的3.5%-13.3%之间，该百分比根据协作模式类型和贷款条款的不同而有所不同。

我们在商业银行合伙模式下的标准化交易流程如下所示。

第一步：借款人评估

我们通过当地销售渠道或销售合作伙伴联系借款人。 在获得合格借款人名单后，我们首先对这些借款人进行尽职调查，然后将这些客户的信息 分享给与我们合作的担保公司进行风险评估。

第二步：贷款申请转介

通过担保人风险评估后，借款人将被介绍给我们的商业银行合作伙伴。该商业银行合作伙伴将自行进行风险评估，即使借款人通过担保人之前的风险评估，也可能被拒绝。

第三步：信贷决策

商业银行将通知担保人和我们所推荐的贷款是被批准还是被拒绝，以便采取进一步的行动和提供服务。

第四步：担保协议

如果商业银行合伙人决定发放贷款，将通知担保人出具担保协议，表明担保人有义务提供贷款后服务，并对可能发生的与借款人有关的任何事故承担法律责任，包括违约风险。此外，为安全起见，保证人有义务提供保证金，如以下步骤7所示。

第五步：质押抵押品

在向借款人发放贷款之前，商业银行合伙人 委托担保人协助借款人完成房地产抵押、贷款合同公证和取得产权负担证明的过程。然后，担保人有义务将这些文件直接送回商业银行合作伙伴。

第六步：贷款协议

收到第五步所述文件后，商业银行 合作伙伴将与借款人进行签约流程。

第七步：保证保证金

在收到所有必要的法律文件并签署贷款协议后，商业银行合作伙伴将贷款发放给借款人。出于担保的目的，担保人有义务向商业银行合伙人支付贷款余额总额中固定的 %作为担保保证金。我们应要求向担保人提供背靠背担保。

第八步：服务费

我们将收到贷款便利化服务的服务费 。在不同的合作安排下，借款人可以在每次分期付款到期日直接向我方支付手续费，也可以将手续费和分期付款一并提交给商业银行，商业银行将向我方支付手续费。

第九步：还本付息和贷后管理流程

借款人直接向商业银行合作伙伴偿还所有本金和利息。借款人提前或到期清偿贷款本息后，商业银行合伙人 出具结算报告，借款人可在担保人协助下申请解除抵押品。担保人 可以与商业银行合作伙伴确认这一信息，商业银行合作伙伴将出具所需文件来发放抵押品。这些法律文件将在借款人申请解除抵押品之日起3个工作日内送达我们，担保人和我们负责解除过程。如果销售合作伙伴向借款人发放的贷款发生违约，介绍此类借款人的销售合作伙伴将通过选择以下选项与我们分担信用风险 ，包括(I)(1)全额偿还各自贷款协议项下的未偿还本金以及应计和逾期利息 并获得各自的信用权，(I)(2)分期偿还我方的未付本金和各自贷款协议项下的应计和逾期利息，以及按照预定时间表向我们支付资金占有费，并根据每一期;获得各自的贷款权(Ii)代表借款人向我们偿还各自贷款协议项下的未偿还本金 以及应计和逾期利息，如果借款人支付贷款协议项下的付款 ，销售合作伙伴将代表借款人将还款退还给销售合作伙伴;或 (Iii)放弃相应的CRMP以获得此类贷款。一旦放弃CRMP，销售合作伙伴即被视为解除了合作协议项下的 还款义务。 

小额贷款直贷

从历史上看，我们通过在北京、深圳和重庆的小额贷款子公司直接贷款来补充我们的信托贷款模式。我们的子公司通常签订以不动产为抵押的贷款协议，并具有与我们在信托贷款模式下提供便利的房屋净值贷款类似的条款。我们直接与借款人签订了贷款协议。我们用自有资金或从第三方获得的资金为我们的直接贷款业务融资，方法是将我们在贷款中的权利与回购安排一起转让。

中国的小额贷款直贷业务需要当地监管部门颁发许可证 ，并受到杠杆限制。我们在北京、深圳和重庆的三家小贷子公司 分别于2012年、2012年和2011年获得了开展直接贷款业务的相关牌照。根据各种规定，我们的部分直贷业务 仅限于我们有许可证从事此类业务的某些地区。由于监管 融资/净资本比率限制和流动性原因，我们预计在不久的将来，直接贷款在我们业务中仍将是相当有限和非实质性的 部分。截至2021年12月31日、2022年12月31日和2023年12月31日止年度，我们的直接贷款发放量分别为人民币1,700万元、人民币1,500万元和人民币4,800万元。截至2021年12月31日、2022年12月31日和2023年12月31日，由第三方为小额贷款直接贷款业务提供资金的借款余额分别为零、零和零。

我们的融资模式

我们探索了各种资金来源，并从2014年开始将重点放在与信托公司合作伙伴的合作上。在较小程度上，我们在历史上通过我们的小额贷款子公司使用直接贷款模式。2021年，我们与商业银行合作推出了新的融资模式，扩大了我们的融资渠道。在2021年、2022年和2023年，99.5%， 82.7%和70.7%的房屋净值贷款发放量分别来自信托贷款模式。2023年，商业银行合伙企业的贷款发放量占我国贷款发放量的29.0%。

下表说明了按资金来源划分的房屋净值贷款发放量在所示期间的细目。

下表分别说明了截至2021年、2022年和2023年12月31日我们来自不同来源的资金。

商业基础设施

自成立以来，我们在中国的50多个城市战略性地发展了分支机构和支行网络。我们优先向拥有稳定住房市场的城市扩张，这些城市与我们已建立的网络具有协同效应。我们精心挑选了办事处的地理位置，在中国拥有113家分公司和支行，其中大部分 位于一线或二线城市。

在实践中，房地产抵押贷款和抵押贷款的监管制度可能会因地区而异。与不同地区的监管机构互动的经验需要通过 长期的业务实践获得。在目前的监管框架下，房屋净值贷款服务提供商拥有当地的知识和资源至关重要。得益于我们广泛的网络，我们在整个贷款服务流程中积累了深厚的当地知识和资源 从贷款发起到完善担保利息，再到讨债。我们的当地团队与当地当局密切合作，我们的业务运营获得了认可，并与他们建立了良好的工作关系。

我们还与经验丰富的 销售合作伙伴建立了合作关系，他们与当地房地产经纪人和银行合作，无法提供第二留置权抵押品，以获得优质的 借款人。

风险管理

作为我们可持续业务模式的核心组成部分，我们开发了一套严格而稳健的风险管理系统。我们专注于通过我们的线上和线下集成流程评估借款人的信用风险和抵押品质量。我们指的是 符合信托公司和商业银行目标配置文件的借款人，并在他们 执行自己的独立信用评估和做出信用决策之前共享我们的风险评估结果。截至2023年12月31日，我们的风险管理团队中有510名员工。我们对贷款审批实行严格的指导方针，并将贷款审批和风险管理分开。我们 发起的贷款按金额分为不同的类别，并按不同级别的资历进行审查。

我们的风险管理基于我们的机构知识，并以我们的产品设计、双因素风险评估和有效的贷款后管理程序为基础， 经过了良好的测试和历史业绩的证明。

产品设计中嵌入的信贷风险缓解

我们提供的房屋净值贷款主要以位于一线和二线以及其他主要城市的房地产为抵押品。我们的贷款组合遍布中国的60多个城市。我们相信，这种地域多样化可以更好地保护我们免受当地住房和经济状况恶化的影响。为进一步限制信贷风险，我们致力于将2021年、2022年和2023年的房屋净值贷款加权平均LTV比率控制在70%以下，分别为58.5%、60.0%和62.0%，以确保在借款人违约的情况下收回贷款。LTV比率 因不同类型的房地产而异，也会根据借款人的信用记录和抵押品质量进行调整 ，在过去发生违约的情况下可能会降低。

我们提供房屋净值贷款产品，允许借款人仅分期付款偿还利息，到期时全额偿还本金。

此外，我们还提供房屋净值贷款产品，需要 个月还款，包括还本付息。这一战略设计使我们能够及时监控借款人的信用状况 ，并在早期阶段启动催收流程。我们审查借款人的每月现金流以确定贷款期限。 现金流较强的借款人可以选择期限较短的贷款，这可能需要为每一期支付更多款项。现金流较弱的借款人 通常被鼓励接受期限较长的贷款，以降低每笔分期付款的金额。我们还可能要求为过去违约的借款人支付保证金。此外，贷款的最高期限由相关信托计划的期限确定。

线上和线下一体化的双因素风险评估流程

我们按以下顺序对潜在借款人和抵押品进行严格的风险评估 ：

步骤1：收集贷款申请者的数据

借款人风险评估流程的第一步是在借款人批准后收集有关申请者的数据。这通常是通过申请人在我们的标准化申请包中直接提供的信息，以及我们从多个来源收集的信息来完成的，包括各种数据库和人民中国银行的征信中心 。

第二步：核实贷款申请者收集的信息

借款人风险评估流程的第二步是验证步骤1中收集的信息。这是通过我们的线下身份验证程序完成的，该程序由当地办公室工作人员 与相应的销售合作伙伴一起进行，通常包括实地访问申请人的住所和营业场所。

第三步：对拟议抵押品进行估值

我们还对建议的房地产抵押品进行风险评估。 建议的房地产抵押品由独立的领先在线物业评估师评估，并由我们根据流动性价值、位置、邻里、类型、朝向、建筑平面图和大小等具体情况进行细化。

第四步：核实抵押品条件

我们还采取措施核实拟议抵押品的状况。{br]当地办事处工作人员与销售合作伙伴一起参观贷款申请人打算质押的房产。作为抵押品评估的一部分，我们会将评估公司合作伙伴提供的初步估值与当地房地产中介和银行抵押贷款文件进行交叉核对。

在获得贷款申请人的授权后，我们检查其信用报告，确定其未偿还的第一留置权贷款金额和第一留置权贷款的贷款人身份。

如果我们对贷款申请人或抵押品的验证程序发现与该申请人提供的信息存在重大差异，我们将不会向我们的信托公司合作伙伴推荐该申请人。

我们根据申请人的信用状况和抵押品价值确定允许向贷款申请人发放的贷款金额。如果我们的信托伙伴和贷款申请人都同意我们通知的贷款金额，我们将促进他们之间签署贷款协议和质押协议。

第五步：完善抵押品

我们抵押品风险评估流程的最后一步是将不动产质押登记在信托公司合伙人的名下，登记在当地房地产局。

在处理抵押品质押之前，我们将对房产进行最后的留置权搜索，以确认其留置权状态是否与之前审查的相同。在留置权状态未变的情况下，我们协助借款人以信托合伙人的名义质押抵押品。我公司代表 将贷款协议和质押协议一并提交当地房管局申请抵押品质押，明确 此类抵押品仅为保护此类贷款而质押。房管局将出具认股权证，明确 贷款人和抵押金额。

在成功收到房管局出具的《押金收据》后，我们将收据转给我们的信托伙伴，并通知信托伙伴将贷款发放给借款人。如果在极端情况下质押没有成功登记，借款人有义务返还贷款收益。

抵押品的司法止赎

我们通常建议我们的信托伙伴对逾期90天以上的贷款进行止赎 。2021年、2022年和2023年，公司协助的拖欠贷款中分别有3.3%、0.4%和0.3%进入止赎程序 。2021年、2022年和2023年最终结束止赎的金额分别为人民币1.082亿元、人民币1210万元和人民币800万元(约合110万美元)，其中人民币410万元、零人民币和人民币110万元分别超出了2021年、2022年和2023年的信贷损失准备中已计入的损失。2021年、2022年和2023年的新增亏损金额分别为150万元、零和40万元。

2021年、2022年和2023年，通过司法止赎处置的贷款总额分别为1.082亿元、1210万元和800万元(110万美元)，其中分别包括4660万元、930万元和410万元(60万美元)的第一留置权贷款和6110万元、280万元和390万元(50万美元)的二次留置权贷款。我们在2021年、2022年和2023年通过司法止赎追回贷款总额分别为1.133亿元、1500万元和830万元(120万美元)，其中第一留置权金额分别为4930万元、1190万元和410万元(60万美元)，第二留置权金额为6400万元、310万元和420万元(60万美元)。2021年、2022年和2023年按第一留置权和第二留置权计算的相应津贴分别为1950万元、310万元和10万元(1.4万美元)和4040万元、120万元和零。

根据贷款协议，当贷款违约时，我们的信托合伙人 有权全额收回拖欠本金、拖欠利息和罚款(如果有的话)。如果司法处置抵押品的收益足以支付上述全部收回金额，我们将获得可能超过拖欠贷款本金的金额。

在计算减值损失时，我们考虑了讨债过程中可能发生的各种费用，如诉讼费、律师费和其他与讨债过程直接相关的成本。清偿逾期贷款的催收过程通常需要一年半到两年的时间。

2023年，该公司放弃止赎程序的贷款金额为人民币530万元。当违约借款人通过为自己的努力提供资金或出售抵押品而重新获得偿还债务的能力，并寻求与公司达成和解时，我们将放弃止赎。

有效的贷后管理程序

根据与我们的信托公司合伙人签订的协议，我们有责任 协助我们的信托公司合伙人监控逾期本金和利息的催收，并得到我们的信托公司 合伙人的授权来监督催收过程。

监测还款情况。我们帮助我们的信托公司合作伙伴密切监控贷款偿还情况 并通过将贷款发布在移动应用上来帮助我们的销售合作伙伴密切监控实时还款状态。 我们的系统会在还款到期前一周通过短信自动生成付款提醒。我们与多个信用来源的参考机构合作，帮助我们的信托公司合作伙伴密切监控借款人是否卷入任何新的诉讼。

监控宣传品状态。我们帮助我们的信托公司合作伙伴 根据未偿还本金以及抵押品的性质和位置选择性地对房地产抵押品进行搜索。 此类搜索还通过我们的评估公司合作伙伴在线重估抵押品，搜索结果将通过移动应用程序与销售合作伙伴实时共享。

追讨欠款。如果发生违约，我们通过我们的线上和线下集成流程，并在我们销售合作伙伴的帮助下，帮助我们的信托公司 合作伙伴利用不同的收集措施。

我们为当地员工实施了详细的催债指导和行为准则 ，以确保我们的催债方法符合道德和法律法规，并与我们的销售合作伙伴共享这些材料 ，以便他们相应地调整他们的催债程序。本公司于2021年、2022年及2023年分别收回贷款本金、利息及罚款，分别相当于该等拖欠贷款实际未偿还贷款本金的83.3%、105.2%及106.9%。

将违约贷款转让给第三方是我们的贷款回收方法之一 。如果销售伙伴根据我们与销售伙伴签署的合作协议选择履行义务，通过回购拖欠贷款为其提供担保，我们将协助信托合作伙伴 按当前市场公允价值将未偿还贷款及抵押品相关权利全额转让给销售伙伴。在将拖欠贷款出售给当地投资资产管理公司、有经验的律师事务所或其他实体的情况下，我们的贷后部门在做出是否将这些贷款出售给第三方的最终决定之前，会进行最后的核查，以确定在较短的时间内通过其他追回方式收回这些贷款的可能性。

抵押品

借款人将其不动产质押给我们的信托公司合作伙伴，如果是信托贷款，则质押给担保公司；如果是商业银行合伙，则质押给担保公司；如果是直接贷款，则质押给我们的小额贷款子公司。我们已经为房地产抵押品制定了详细的指导方针。LTV比率也根据 物业类型(住宅或商业)、建筑平面图、楼龄和业主的信用记录进行调整。截至2023年12月31日，截至最近一次资产负债表日期的更新LTV为63.3%，其中第一留置权贷款为50.6%，第二留置权贷款为66.1%， 按截至2023年12月31日的未偿还贷款本金占重新评估的抵押品价值的百分比计算。在我们为第二留置权贷款提供便利的 情况下，我们必须事先获得借款人的授权，然后借款人才能检查借款人的信用状况以更新第一留置权余额，这在日常操作中是不现实的。因此，我们在上述计算中使用起始点的未偿还 第一留置权余额。

下表说明了我们发起的信托贷款模式下的资产负债表内房屋净值贷款(不包括出售贷款)的加权平均LTV比率， 并按抵押品类型细分。

表内和表外贷款

对于应我们资金合作伙伴的请求通过信托计划间接支付的贷款，我们已确定我们是信托计划的主要受益人。因此，我们合并信托计划，并将通过这些信托计划筹集的贷款记录在我们的资产负债表中。表内贷款按摊销成本入账。 这些贷款的收入计入利息收入，我们计入贷款损失准备。

表外贷款是指由商业银行直接出资和发放的贷款，不合并到我们的资产负债表中。对于表外贷款，我们提供贷款便利化和便利化后服务，并通过第三方担保公司进行还款担保。因此，我们承担担保责任并承担信用风险。与这部分贷款有关的服务被归类为商业银行合伙模式。

下表分别说明了截至2021年、2022年和2023年12月31日我们未偿还的表内贷款本金（不包括持作出售的贷款）按城市层级划分的分布。

在贷款持有期间更新抵押品价值的过程包括：(I)根据多家外部在线评估机构的数据对抵押品价值进行定期审查和重新评估。(Ii)若重估价值与原始价值之间的差额超过20%，吾等将确定该差额是否因地区性市场波动所致，并在确定该差额是因地区性市场波动而产生的情况下接受该重估价值，及(Iii)如该差额被确定为独立于地区性市场波动所致，吾等将 向认可的房地产代理公司查询位置、建筑面积及楼龄等相似条件的物业的最新市场售价，并以该等类似物业的平均价值作为抵押品的最终重估价值。

下表说明了我们的房屋净值贷款在指定时期内按第一留置权和第二留置权产生的发放量的细目。

下表说明了在所示期间由第一抵押权和第二抵押权产生的未偿还余额 表内贷款本金（不包括持作出售的贷款）的分布。

技术

截至2023年12月31日，我们的技术部门由38名员工组成。我们利用我们的房屋净值贷款信息技术系统来支持我们的标准化信用申请流程。通过我们的信息技术系统，我们能够与第三方服务提供商的系统连接，包括信用风险评估系统和领先的资产评估师，以自动收集从他们的系统生成的数据。此外，我们的当地员工会及时上传在尽职调查过程中收集的信息，以补充外部信用数据并确保高效的审批流程 。此外，我们还通过我们的信息技术系统与信托公司合作伙伴的系统交换贷款申请和审批信息。我们的销售合作伙伴可以使用此系统获取借款人、上传尽职调查文件、跟踪风险评估流程并检查他们的激励措施。

我们收集和存储用户个人信息，包括姓名、电话号码、地址、身份信息和财务信息，仅用于个人信用评估。我们在征得同意的情况下检索此类信息，并有旨在保护此类信息的保障措施。我们以加密形式存储数据，这为 提供了额外的一层保护。我们还使用数字签名验证与我们的资金合作伙伴之间的数据交换，从而增强了此类交换的安全性。我们还限制员工访问此类信息，并监控授权访问。

销售和市场营销

我们主要通过我们的销售合作伙伴获得借款人。在2021年、2022年和2023年，超过99.7%的借款人是通过我们的销售合作伙伴通过信托贷款模式介绍给我们的。2023年，我们开始了 在商业银行合伙人模式下引入销售伙伴。2023年，77.4%的商业银行借款人是通过我们的销售合作伙伴获得的，22.6%的商业银行借款人是通过当地渠道合作伙伴获得的 包括企业和个人线下渠道和电话营销公司。详情请参考“项目4.本公司信息-B.业务概述-我们的借款人-借款人收购”。

知识产权

我们依靠专利、版权、商标和贸易的组合 秘密法律和披露限制来保护我们的知识产权。我们在中国注册了17个软件著作权， 包括我们自己的贷款管理软件和金融数据分析软件。我们已经注册了我们的域名cashChin.cn. 截至2023年12月31日，我们拥有46个注册商标，包括我们的“CNFH”和公司标志。

尽管我们努力保护我们的知识产权，但未经授权的 方仍可能试图获取和使用我们的知识产权。监控未经授权使用我们的知识产权既困难又昂贵，我们不能确定我们所采取的步骤是否会防止我们的知识产权被挪用。有时，我们可能不得不诉诸诉讼来执行我们的知识产权，这可能会导致巨额成本和我们的资源 被转移。此外，第三方可以对我们提起诉讼，指控我们侵犯了他们的专有权利，或者宣布他们没有侵犯我们的知识产权。如果侵权索赔成功，而我们未能 或无法开发非侵权技术或无法及时许可被侵权技术或类似技术，我们的业务可能会受到损害。即使我们能够许可被侵权或类似的技术，许可费也可能很高，并可能对我们的运营结果产生不利影响。请参阅“项目3.关键信息-D.风险因素-与我们业务相关的风险-任何未能保护我们自身知识产权的行为都可能损害我们的品牌、负面影响我们的业务”和“项目 3.关键信息-D.风险因素-与我们业务相关的风险-我们可能会被第三方起诉侵犯其专有权，这可能会损害我们的业务。”

数据政策

我们对借款人和业务合作伙伴的机密信息以及我们自己的机密信息采取了严格的内部数据政策。该政策规定了日常数据保护和使用要求、数据和信息分类、备份要求、审批程序和用户控制。此 策略还指定必须存储数据的方式。我们要求我们的每位员工书面同意遵守数据政策并保护我们数据的机密性。

竞争

作为中国房屋净值贷款服务行业的领导者，我们 面临着来自其他国家或地区的房屋净值贷款提供商和房屋净值贷款服务提供商的竞争，以及来自商业银行和其他传统金融机构的竞争。随着我们业务的持续增长，我们也面临着对高技能人才的激烈竞争，包括管理、营销团队和风险管理人员。我们增长战略的成功在一定程度上取决于我们留住现有人员和招聘更多高技能员工的能力。

保险

我们为员工提供社会保障保险，包括养老保险、失业保险、工伤保险和医疗保险。我们还购买了雇主责任保险和额外的商业健康保险，以增加员工的保险覆盖面。我们不维护财产保险，以保护我们的设备和其他对我们的业务运营至关重要的财产免受风险和意外事件的影响。我们不投保业务中断险或一般第三方责任险，也不投保产品责任险或关键人险。 我们认为我们的保险覆盖范围足够，符合中国业务运营的市场惯例。

监管

本部分概述了影响我们在中国经营的业务的最重要的规章制度。

作为一家房屋净值贷款服务提供商，我们通过将借款人与我们的信托公司合作伙伴联系起来来促进贷款，在较小程度上，我们还通过我们的小额贷款子公司直接向借款人放贷。 我们在北京、重庆和深圳建立了三家小额贷款子公司，获准经营小额贷款业务。

关于外商投资的规定

中国公司的设立、经营和管理 受2005年、2013年、2018年和2023年修订的《中华人民共和国公司法》管辖。根据《中华人民共和国公司法》，在中国设立的公司为有限责任公司或股份有限公司。外商独资企业的设立程序、组织形式、组织机构和行为规则，适用于2020年1月1日起施行的《中华人民共和国外商投资法》及其实施条例，其中规定，外商不得投资负面清单所列禁止外商投资准入的领域或行业，投资负面清单所列限制领域时应遵守条件或要求，对非负面清单所列领域和行业的外商投资，与境内投资者一视同仁。外商投资企业的组织形式、组织机构和行为规则适用《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国合伙企业法》和其他适用法律。

2023年12月29日，第十四届全国人民代表大会常务委员会(“人大”)发布了《中华人民共和国公司法修正案》，自2024年7月1日起施行，将出资范围扩大到包括股权和债权。草案完善了董事、监事、高级管理人员的忠实义务和勤勉义务的规定，强化了董事、监事、高级管理人员对公司资本的保全责任。 草案增加了关联交易的报告义务，并将关联方的范围扩大到董事亲属、高级管理人员、监事及其关联单位和个人。

2019年12月30日，商务部和国家市场监管总局(SAMR)联合发布了《外商投资信息申报办法》(《办法》)， 于2020年1月1日起施行，取代了《外商投资企业设立和变更管理暂行办法》。《办法》规定，在中国直接或间接投资的，外国投资者或外商投资企业应按照《办法》向商务主管部门报送投资信息。商务主管部门应当对外国投资者和外商投资企业履行信息申报义务的情况进行监督检查。 未按照《办法》规定备案投资信息的，可以责令外商投资企业改正或处以罚款。

外商投资准入特别管理办法(负面清单)(2021年版)

负面清单统一列出了对外商投资准入的股权和管理要求等特殊管理措施。外商投资未列入负面清单的领域和行业，与境内投资者一视同仁。负面清单列出了某些领域和行业取消或放宽准入限制的过渡期。过渡期结束后，将取消或放宽投资准入限制。我们的业务目前没有列入负面清单(2021年版)。根据国家发改委和商务部于2020年12月公布并于2021年1月起施行的《外商投资安全审查办法》，据此建立外商投资安全审查机制，负责组织、协调和指导外商投资安全审查工作。发改委下设工作机制办公室，由发改委、商务部牵头，负责外商投资安全审查的日常工作。根据安全审查机制的规定，涉及国家安全的重要文化产品和服务、重要信息技术和互联网产品及服务、重要金融服务、关键技术等重要领域的外商投资活动，在取得被投资企业实际控制权的同时，应当主动向工作机制办公室申报。

与小额贷款有关的规例

根据2008年5月4日银监会、中国人民银行发布的《关于开展小额贷款公司试点的指导意见》或《关于小额贷款公司的指导意见》，小贷公司是指以自然人、法人或者其他社会组织的投资为主体，专门从事小额贷款业务，不接受公众存款的公司。小额贷款公司的设立须经省级政府主管部门批准。小额贷款公司的主要资金来源限于股东支付的资本、捐赠资本和从最多两家金融机构借入的资本。此外，小额贷款公司从金融机构借款的资金余额不得超过此类小额贷款公司净资本的50%，借款利率和期限由我行与银行业金融机构协商确定，借款利率必须以上海银行间同业拆借利率为基准利率确定。在信贷发放方面，要求小额贷款公司坚持“小额放权”的原则。 小额贷款公司发放给一个借款人的贷款余额不得超过该公司净资本的5%。 小额贷款公司的利息上限可以由小额贷款公司自行确定，但在任何情况下不得超过司法机关规定的限制 ，利率下限为中国人民银行公布的基准利率的0.9倍。小额贷款公司 可以根据市场情况在一定范围内灵活确定具体利率。此外，根据《关于小贷公司的指导意见》，要求小贷公司建立健全公司治理结构，建立健全贷款管理制度、财务会计制度、资产分类制度、准确资产分类准备制度及其信息披露制度，并要求小贷公司计提充足的减值准备 ，接受公众监督，禁止以任何形式进行非法集资。

2020年9月7日，中国银保监会 发布《中国银保监会办公厅关于加强小额贷款公司监督管理工作的通知》，即《关于小额贷款公司的通知》。《关于小额贷款公司的通知》旨在促进小额贷款行业规范健康发展，通知有关事项如下：(1)规范业务经营，提高服务能力；(2)改善业务管理，促进健康发展；(3)加强监督管理，整顿行业秩序；(4)加大支持力度，营造良好环境。因此，要求小额贷款公司坚持小额分散的原则，监督贷款用途，规范催收债务等。此外，《关于小额贷款公司的通知》赋予监管部门对违反相关法律法规的行为加重处罚的权力。相关法律法规未作出处罚规定或者小额贷款公司违法违规未达到处罚标准的，监管部门可以采取 约谈、发出警示函、责令改正、通报批评、将违法违规行为记入违法经营行为信息库等监管措施。第141号通知对网络小贷公司、银行业金融机构和网络借贷信息中介机构开展的“现金贷”业务提出了一般性要求。141号通知要求网络小额贷款公司审慎管理资金来源， 不得(1)从事任何非法集资或吸收公众存款，(2)通过互联网平台或任何形式的地方金融交易所出售、转让或实质性转让其信贷资产，(3)通过P2P借贷信息 中介机构筹集资金。

信贷资产转让和资产证券化募集资金应在资产负债表内合并计算，募集资金总额与净资本的比例暂按当地比例执行。地方政府不得进一步放宽小额贷款公司的筹资比例。

任何违反第141号通告的行为都可能受到处罚，包括但不限于停业、责令改正、谴责、吊销执照、责令停业和刑事责任。

我们的小贷子公司不是网络小贷公司， 我们不受上述规定的限制。但相关监管部门是否会有更有限的解释，或者对小贷业务做出进一步的限制，目前还不确定。

深圳市小额贷款公司暂行管理办法

深圳市人民政府于2011年9月3日发布了《深圳市试点小额贷款公司暂行管理办法》。深圳市金融发展服务办公室于2013年4月3日发布了《关于进一步加强的通知》。2014年2月20日，深圳市人民政府融资发展服务办公室发布《关于开展深圳市小额贷款公司融资创新试点业务的通知》。 深圳市小额贷款公司主要规定如下：

关于重庆市小额贷款公司的指导意见

2008年8月1日，重庆市人民政府印发了《关于重庆市推进小额贷款公司试点的指导意见》。《关于调整重庆市小额贷款公司试点管理暂行办法有关问题的通知》已于2009年4月27日由重庆市人民政府下发。重庆市人民政府于2011年4月12日下发了《关于进一步促进小额贷款公司发展的通知》。2012年6月4日，重庆市金融业务办公室发布了《重庆市小贷公司融资监管暂行规定》。 重庆市金融办发布了《重庆市小贷公司设立和变更监管指引(试行)》，并于2013年7月1日起施行。重庆市金融办于2016年10月27日发布了《关于调整重庆市小贷公司规定的通知》。2019年11月15日，重庆市地方金融监督管理局(CQLFSA)发布《重庆市小贷公司服务信息披露指引》。2019年11月26日，CQLFSA发布了《关于引导小贷公司降低贷款利率的通知》。2020年2月17日，国家计生委下发了《关于引导小额贷款公司支持疫情防控为实体经济提供金融服务的通知》，通知有效期至2020年6月30日。重庆市小额贷款公司主要规定如下：

与贷款助理人有关的规例

第141号通知对从事“现金贷”业务的金融机构提出了若干要求。对于与第三方实体合作开展的贷款业务， 此类金融机构不得将其核心业务功能(包括信用评估和风险控制)外包，也不得 接受不具备提供担保服务资格的第三方实体 变相提供的任何信用增强服务(包括承担违约风险的承诺)。此类金融机构必须要求并确保此类第三方实体不向借款人收取任何利息或费用。我们历来向我们的信托公司合作伙伴提供信用增强，但此类安排下的所有剩余贷款已于2021年转让，而此类剩余贷款基本上已于2022年还清。在我们的信托借贷模式和小贷直贷模式下，我们历来向借款人收取融资服务费，但从2017年8月起，我们停止收取此类融资服务费。

关于贷款和利率的规定

2021年1月起施行的《中华人民共和国民法典》第三部分《Republic of China合同》，即合同部分，规范合同的订立、效力、履行、执行和转让。为进一步明确合同部分的具体适用，中华人民共和国最高人民法院公布了《关于适用中国民法典合同部分若干问题的司法解释》，自2023年12月5日起施行。合同部分要求贷款协议下收取的利率不得违反中国法律法规的适用规定。根据最高人民法院于2020年12月发布并于2021年1月起施行的《最高人民法院关于修改

修订后的《民间借贷司法解释》要求将民间借贷的最高年利率降至一年期贷款最优惠利率(LPR)的四倍。一年期LPR是指自2019年8月20日起，经中国人民银行授权，由全国银行同业拆借中心于每月20日发布的一年期贷款市场报价利率。

根据最高人民法院关于新《民间借贷司法解释》适用范围问题的批复，修订后的《民间借贷司法解释》不适用于小额贷款公司从事相关金融业务发生的纠纷。

关于融资担保的规定

2010年3月，银监会、发改委、工信部、商务部、中国人民银行、国家工商总局、财政部发布了《融资性担保公司管理暂行办法》。《融资性担保公司暂行管理办法》 要求从事融资性担保业务的单位或者个人必须事先征得有关监管机构的批准，并将融资性担保定义为保证人与银行等金融机构等债权人约定，在被担保人未能履行其对债权人的融资债务的情况下，由担保人承担担保义务的活动。

2017年8月，国务院颁布了《融资性担保公司监督管理条例》，简称《融资性担保条例》，自2017年10月1日起施行。《融资性担保条例》将融资性担保定义为为债务融资提供的担保(包括 但不限于延长贷款或发行债券)，并规定未经批准设立融资性担保公司或 从事融资性担保业务的，可处以数种处罚，包括但不限于禁止经营、 责令停业、没收违法所得、100万元以下罚款和刑事责任。融资担保条例还规定，融资性担保公司的未偿担保负债不得超过其净资产的10倍，同一被担保方的融资性担保的未偿担保负债不得超过融资性担保公司净资产的10%，融资性担保公司对同一被担保方及其关联方的未偿担保负债不得超过其净资产的15%。

《补充规定》规定，为各类贷款机构提供客户推荐、信用评估等服务的机构，未经批准，不得直接或变相提供融资担保服务。对未取得融资担保业务许可证但实际经营融资担保业务的机构，由主管监督管理部门根据《融资担保公司条例》予以取缔，责令其妥善处理存量业务。 该机构继续经营融资担保业务的，应当按照《融资担保公司条例》设立融资性担保公司。

《中国银保监会关于印发融资性担保公司非现场监管程序的通知》(《非现场监管通知》)于2020年7月14日公布 ，自2020年9月1日起施行。《非现场监管通知》规定，融资性担保公司 应建立并落实非现场监管信息备案制度，并按照监管部门要求，及时对非现场监管数据和非现场数据信息进行备案。如果融资性担保公司不遵守监管部门的 要求，监管部门可以依照相关法律法规进行处罚。

有关非法集资的条例

实体或个人向公众募集资金必须 严格遵守适用的中国法律法规，以避免行政和刑事责任。国务院办公厅2007年7月发布的《关于处罚非法集资有关问题的通知》明确禁止非法集资。非法公开集资的主要特征包括：(1)未经有关部门批准，通过发行股票、债券、彩票或其他证券向公众非法募集资金 ；(2)承诺在规定期限内以现金、财产或其他形式返还利息、利润或投资回报 ；(3)使用合法形式掩盖非法目的。

为进一步明确非法集资的刑事罪名和处罚，最高人民法院发布了《关于审理非法集资刑事案件适用法律问题的司法解释》，并于2011年1月起施行。《最高人民法院关于修改《最高人民法院关于审理非法集资刑事案件具体适用法律若干问题的解释》的决定于2022年3月1日起施行。《非法集资司法解释》规定，公开集资，符合下列全部四个条件的，构成犯罪： (一)未经有关部门许可或者以合法经营为幌子接受资金；(二)通过互联网、媒体、推荐会、传单、手机短信等方式进行宣传；(三)承诺在一定期限内偿还本金和利息，或者以货币、实物、股权等形式支付的；和(四)吸收公众，即未指明的人的资金。非法集资活动如果构成刑事犯罪，可能会被罚款或起诉。根据《非法集资司法解释》，作为单位的违法行为人非法向社会公众吸纳存款或者变相非法吸纳存款(1)涉案保证金金额超过1,000,000元人民币，(2)涉及集资对象超过150个，(3)集资对象直接经济损失超过50,000元，或者(4)非法集资活动对社会公众造成恶劣影响或者造成其他严重后果的，将被追究刑事责任。此外，明知他人欺骗性发行证券， 非法接受公众存款，擅自发行股票、公司债券，实施集资诈骗，或者进行组织、领导传销活动等集资犯罪活动，向其提供广告宣传等宣传的，以共犯论处。根据《最高人民法院、最高人民检察院、公安部关于非法集资刑事案件适用法律若干问题的意见》，认定非法集资活动性质的行政诉讼程序不是提起非法集资犯罪刑事诉讼的必备程序，行政部门对非法集资活动性质认定不力，不影响非法集资犯罪案件的侦查、起诉和审判。根据2019年1月发布的《最高人民法院、最高人民检察院、公安部关于印发关于办理非法集资刑事案件若干问题的意见的通知》，认定 集资违法，以国家财政管理法律法规为准。如果国家金融管理法律法规只有一般性规定，则可以根据法律法规精神和人民中国银行、中国保监会、中国证券监督管理委员会对规章、办法、实施细则等规范性文件的规定，认定为“违法”。

根据2021年5月起施行的《防范和处理非法集资条例》 ，非法集资是指未经国务院金融管理部门依法许可或者 违反我国金融管理规定，以承诺本金和 利息或者其他投资回报向非特定对象募集资金。省级政府要全面负责本行政区域内的反非法集资工作，地方政府要建立必要的工作机制。金融 和非银行支付机构应按要求报告大额和可疑交易，分析和识别涉嫌非法集资的相关 账户。

有关抵押的条例

有关抵押权的主要规定包括《中华人民共和国民法典》第二部分《物权(含担保权)》及其对最高人民法院的解释。 根据这些法律法规，为创造合法的、可执行的抵押权，当事人应当订立书面抵押权 合同，并向适用的不动产登记机关办理抵押登记手续。抵押利息应在登记时 设定。

根据《中华人民共和国民法典》第二部分的规定，抵押合同应包括下列条款：(1)担保债务的种类和数额；(2)债务人履行债务的期限；(3)抵押财产的描述、质量、数量、状况、位置、所有权或使用权 ；(4)担保的范围。2019年3月，国土资源部修订了《不动产登记暂行条例实施细则》，规定抵押合同是向不动产登记机关报送的登记材料之一。

反清洗黑钱规例

2007年1月生效的《中华人民共和国反洗钱法》规定了适用于金融机构以及负有反洗钱义务的非金融机构的主要反洗钱要求，包括采取预防和监督措施，建立各种客户身份识别系统 ，保留客户的身份信息以及有关大额交易和可疑交易的记录和报告。

2021年6月，中国人民银行发布了《中华人民共和国反洗钱法修订草案(草案)》，征求公众意见。根据反洗钱法草案，上游洗钱行为不仅包括犯罪活动，还包括新的非法活动。反洗钱法草案还将隐瞒非法活动收益的性质及其来源的反洗钱监测活动列入 范围。

2021年4月起施行的《金融机构反洗钱和反恐融资监督管理办法》或《金融机构反洗钱办法》明确，在中华人民共和国境内正式设立的下列金融机构履行反洗钱相关义务：(A)开发性金融机构、政策性银行、商业银行、农村合作银行、农村信用社和乡镇银行；(B)证券公司、期货公司和基金管理公司；(C)保险公司和保险资产管理公司；(D)信托公司、金融资产管理公司、企业集团财务公司、金融租赁公司、汽车金融公司、消费金融公司、货币经纪公司和商业银行理财子公司；(E)其他金融机构。此外，此类义务也适用于非银行支付机构、银行卡组织、资金清算中心、从事互联网小额信贷业务的小额信贷公司，以及从事汇兑业务、基金销售业务、保险代理和经纪业务的机构。中国人民银行及其分支机构依照有关法律法规的规定，对金融机构的反洗钱、反恐怖融资工作进行监督管理。《金融机构反洗钱办法》要求金融机构制定和完善反洗钱和反恐融资内控政策，评估反洗钱和反恐融资风险，根据其风险状况和经营规模建立风险管理机制，建设反洗钱信息系统，设立或指定配备合格工作人员的机构，履行反洗钱和反恐融资义务。

有关互联网信息安全和隐私保护的规定

中国的互联网内容是从国家安全角度进行监管和限制的。 2000年12月28日，全国人大常委会出台并颁布了《关于维护网络安全的决定》，该决定于2009年8月27日进行了修订，对下列行为，可依法追究中国的刑事责任：(一)利用互联网销售假冒伪劣产品，或者为商品或者服务进行虚假宣传； (二)以损害他人商誉和产品声誉为目的；(三)以侵犯他人知识产权为目的；(四)利用互联网编造、传播影响证券期货交易或者以其他方式危害金融秩序的虚假信息；或者(五)在互联网上建立色情网站、网页，提供色情网站链接，或者传播色情书刊、电影、音像制品等。公安部已颁布措施，禁止以泄露国家秘密或传播不稳定内容等方式使用互联网，并要求互联网服务提供商 采取适当措施，包括防病毒、数据备份和其他相关措施，并将用户的某些信息(包括用户注册信息、登录和注销时间、IP地址、内容和发帖时间)保存至少 60天，并发现非法信息，停止传播此类信息，并保留相关记录。互联网信息服务提供者违反本办法的，公安部、各地公安局可以吊销其经营许可证，关闭其网站。

中国政府当局已制定有关互联网使用的法律法规， 保护个人信息不受任何未经授权的泄露。2012年12月，中华人民共和国全国人民代表大会常务委员会 颁布了《关于加强网络信息保护的决定》，以加强对互联网信息安全 和隐私的法律保护。2013年7月，工信部发布了《电信和互联网用户个人信息保护规定》，规范我国电信服务和互联网信息服务提供过程中收集和使用用户个人信息的行为。电信业务经营者和互联网服务提供者必须建立自己的收集和使用用户信息的规则，未经其同意，不得收集和使用用户信息。 禁止电信业务运营商和互联网服务提供商披露、篡改、损坏、出售 或非法向他人提供所收集的个人信息。

2016年11月7日，中华人民共和国全国人民代表大会常务委员会公布了《中华人民共和国网络安全法》，自2017年6月1日起施行，要求网络运营者履行与网络安全保护和加强网络信息管理有关的 职能。例如，根据《网络安全法》，关键信息基础设施的网络运营商应将在中华人民共和国境内收集和产生的所有个人信息和 重要数据存储在中华人民共和国境内，其购买可能影响国家安全的网络产品和服务应接受国家网络安全审查。2022年9月14日，中国网信办发布《网络安全法修正案草案》，向社会公开征求意见。修订草案大幅增加了对违规行为的处罚，引入了高达其前一年年营业额5%的罚款。草案还适用于直接负有责任的个人，处以100万元以下罚款和/或禁止担任中国的管理职务。

2020年4月13日，中国网络空间管理局发布了《网络安全审查办法》，自2020年6月1日起施行，对网络安全审查要求提供了更详细的规则。

此外，《促进互联网金融健康发展的指导意见》要求包括网络金融平台在内的互联网金融服务提供商提高技术安全标准，保护客户和交易信息。实施细则和技术安全标准由国务院、中国人民银行等有关监管部门共同制定。

2019年11月28日，国家互联网信息办公室局长、工信部办公厅、公安部办公厅、公安部办公厅印发了《申请违法收集使用个人信息认定办法》，列举了收集、使用个人信息时未公布规则、无明确目的、方法和范围、未经用户同意收集和使用个人信息、违反必要原则、收集与服务无关的个人信息 等行为。未经同意向他人提供个人信息，未按法律规定提供删除、更正个人信息的功能，或者未公布投诉举报方式的。

2020年5月28日，全国人民代表大会通过了《民法》，并于2021年1月1日起施行。根据民法典，自然人的个人信息受法律保护。任何组织和个人应当在必要时合法获取他人的个人信息，并确保信息的安全，不得非法收集、使用、加工、传输他人的个人信息，不得非法购买、出售、提供、泄露他人的个人信息。

2021年6月10日，全国人大常委会通过了《数据安全法》，自2021年9月1日起施行。《数据安全法》主要对建立数据安全管理的基础制度作出了具体规定，包括数据分类管理制度、风险评估制度、监测预警制度、应急处置制度。此外，《数据安全法》明确了开展数据相关活动、落实数据安全保护责任的组织和个人的数据安全保护义务。

2021年8月，《个人信息保护法》获全国人大常委会通过 ，自2021年11月1日起施行。

《个人信息保护法》是中国第一部专门保护个人信息的立法 。它将个人同意作为处理个人信息的主要法律依据 。它要求个人信息的处理应遵守合法、公平、诚信、最低必要性、公开和透明的原则。此外，还应有具体和合理的处理目的。 个人应有权从个人信息的处理者处访问和获取其个人信息的副本。 个人还可以要求个人信息处理者更正或删除其个人信息，以及向 提供将其个人信息传输给其他处理者的方法。个人信息处理者需要将 个人信息转移出中国大陆，应征得个人的单独同意，并符合某些要求，例如 通过国家网络空间管理部门的安全评估、取得所需的认证或签订国家网络空间管理部门规定的标准 合同。

《个人信息保护法》对域外适用作出了规定。外国组织为向其提供产品或服务或者分析、评估其行为而处理在中国境内个人的个人信息的，适用本法。这些外国机构还应在中国境内设立指定机构或指定代表。违反个人信息保护法规定的个人信息处理者，最高可被处以5000万元人民币的罚款，相当于其上一年营业额的5%。其他处罚包括停业整顿、吊销营业执照或营业执照等。

2021年11月14日，中国网信办(民航局) 发布《网络数据安全管理条例》征求意见稿。它阐明了应如何对网络数据进行分类 并举例说明了哪些数据将构成重要数据。它要求重要数据的处理者(包括那些处理超过100万人的个人数据的处理者)遵守特殊义务，包括进行年度安全评估 (通过自我评估或由合格的第三方进行)，并在次年1月31日之前向当地CAC提交年度评估报告。在通过第三方共享、交易或处理重要数据之前，需要征得有关行业的当地监管机构或当地CAC的同意。《网络数据安全管理条例》明确了触发CSL要求的网络安全审查的条件，包括影响 或可能影响国家安全的数据处理活动。

2023年8月3日，国资委发布了《个人信息保护合规审计管理办法征求意见稿》，要求中国境内的个人信息处理者对其个人信息处理活动进行定期合规审计。此外，如果CAC发现个人信息处理者的处理活动具有较高的风险或存在安全事件，可以要求个人信息处理者进行 合规审计。未进行合规审计的个人信息处理者可能会受到《个人信息保护法》的行政处罚，如果构成刑事犯罪，甚至会受到刑事责任。

征信业务有关规定

《征信业务管理办法》(《办法》) 由中国人民银行于2021年9月发布，并于2022年1月发布。本办法将“征信信息”定义为“服务于金融等活动，用于确定个人和企业信用状况的信息，以及根据上述信息对个人和企业信用状况进行分析和评估所获得的信息”。 适用于在中国境内开展征信业务和“与征信业务有关的活动”的单位，以及在中国以外针对中国居民开展的此类活动。它规定了征信业务和征信机构的规定，要求任何机构从事个人征信业务，必须依法经 人民中国银行批准；依法办理企业级征信机构经营企业征信业务备案；或者依法办理信用评级机构备案 经营信用评级业务。《办法》要求，禁止金融机构与未经授权的机构合作。如果相关机构已经与未经授权的机构合作， 应在2022年1月1日起18个月内完成合规整改。

《知识产权条例》

中华人民共和国通过了全面的知识产权立法，包括著作权、专利、商标和域名。

版权和软件产品

全国人大于1990年通过了著作权法，并分别于2001年、2010年和2020年对其进行了修改。修订后的著作权法将著作权保护扩大到互联网活动、在互联网上传播的产品和软件产品。此外，还有由中国著作权保护中心管理的自愿登记制度。

为进一步贯彻落实国务院于2001年12月20日公布并于2013年1月30日修订的《计算机软件保护条例》，国家版权局于2002年2月20日发布了《计算机软件著作权登记办法》，适用于软件著作权登记、许可合同登记和转让合同登记。

商标

商标受1982年通过的《中华人民共和国商标法》和1993年、2001年、2013年和2019年修订的《中华人民共和国商标法》，以及2002年国务院通过并于2014年4月29日修订的《中华人民共和国商标法实施条例》保护。国家工商行政管理总局商标局负责商标注册，注册商标的注册期限为10年，如果在第一个或任何续展的10年期限届满时提出请求，则再授予10年期限。商标许可协议必须向商标局备案。《中华人民共和国商标法》对商标注册采取了先备案的原则。恶意提出的非以使用为目的的商标注册申请，一律不予受理。 已注册的商标与另一已注册的商标相同或者相似的，或者经初审同意用于同类或者类似商品或者服务的，可以驳回该商标的注册申请。申请商标注册，不得损害他人先取得的已有权利，也不得将他人已经使用、通过他人使用而取得“足够声誉”的商标提前注册。商标许可协议应 向商标局或其区域办公室备案。

域名

互联网域名注册及相关事项主要由工信部于2004年11月5日发布的《中国互联网域名管理办法》进行规范，自2004年12月20日起施行，现已由工信部于2017年11月1日发布的《互联网域名管理办法》和中国互联网络信息中心于2019年6月发布的《国家顶级域名注册实施细则》取代。域名注册通过相关规定设立的域名服务机构办理，注册成功后，申请者即成为域名持有人。

与雇佣有关的规例

根据1994年7月全国人大颁布并于2018年12月29日修订的《中华人民共和国劳动法》，或2007年6月全国人大常委会公布并于2012年12月修订的《劳动法》和《中华人民共和国劳动合同法》，或《劳动合同法》，用人单位必须与专职员工签订书面劳动合同。用人单位自建立雇佣关系之日起一年内未与劳动者订立书面雇佣合同的，用人单位必须改正，与劳动者订立书面雇佣合同，自雇佣关系建立之日起至签订书面雇佣合同之日起一个月内，向劳动者支付劳动者工资的两倍。所有雇主必须向员工支付至少等于当地最低工资标准的工资。违反《中华人民共和国劳动法》和《劳动合同法》的，可能会被处以罚款等行政处罚，严重的可能会被追究刑事责任。

中国的企业根据全国人大常委会2010年10月颁布并于2011年7月生效的《社会保险法》，最近一次于2018年12月29日修订的《社会保险法》，或最近一次于2002年3月修订的《住房公积金管理条例》，以及最近一次于2019年3月24日修订的其他相关规章制度，要求中国的企业参加一定的职工福利计划，包括社会保险基金，即养老计划、医疗保险计划、失业保险计划，工伤保险计划、生育保险计划和住房公积金，并按当地政府规定的工资的一定比例向计划或基金缴费，包括奖金和津贴。未能为各种 员工福利计划提供足够的资金可能会受到罚款和其他行政处罚。根据《社会保险法》，未缴纳社会保险缴费的用人单位 可被责令改正不符合规定的规定，并在规定的期限内缴纳所需缴费，并视情况处以每天0.05%的滞纳金。用人单位逾期仍不改正的，可以处以逾期一倍以上三倍以下的罚款。 根据《住房公积金管理条例》，企业逾期不缴纳住房公积金的，可以责令改正，限期缴纳；否则，可以向当地法院申请强制执行。

我们没有按照适用的中国法律和法规的要求为员工福利计划提供足够的供款。见“第3项.关键信息-D.风险因素-与在中国开展业务有关的风险-未能按照中国法规的要求为各种员工福利计划提供足够的资金， 我们将受到处罚。”

与税务有关的规例

企业所得税

中国企业所得税按应纳税所得额计算， 根据(I)由全国人大颁布并于2008年1月实施的《中国企业所得税法》、最近一次于2018年12月29日修订的《企业所得税法》、以及(Ii)由国务院颁布并于2008年1月实施的《企业所得税法实施细则》、最近一次于2019年4月23日修订的《企业所得税法》确定。《企业所得税法》对中国境内所有居民企业，包括外商投资企业和内资企业，统一执行25%的企业所得税税率，但符合某些例外条件的除外。 根据《企业所得税法》及其实施细则，经有关税务机关批准，被认定为高新技术企业的企业，其所得税率可以降至15%。

此外，根据企业所得税法，在中国以外国家或地区注册但其“事实上的管理机构”设在中国境内的企业可被视为中国居民企业，因此按其全球收入的25%税率缴纳中国企业所得税。尽管《企业所得税法实施细则》将“事实上的管理机构”定义为“对企业的生产经营、人事、会计、财产等进行实质性、全局性管理和控制的机构”，但目前对“事实上的管理机构”的定义以及离岸注册企业税务居留地位的确定和管理的唯一详细指导意见是在“关于以事实管理机构为基础确定中控境外注册企业为中华人民共和国税务居民企业的通知”或第82号通知中作出的。2009年4月国家税务总局颁布的《中控境外注册居民企业所得税管理办法(试行)》和2011年7月国家税务总局发布的《中控境外注册居民企业所得税管理办法(试行)》，或45号公报，对中控境外注册企业的管理和纳税居留地位的确定提供指导，是指根据外国或地区的法律注册成立，主要控股股东为中国公司或中国企业集团的企业。

根据第82号通知，中国控制的离岸注册企业 将凭借其在中国的“事实上的管理机构”而被视为中国居民企业，并且只有在满足下列所有条件的情况下，才会对其全球收入缴纳中国企业所得税：

第45号公报进一步澄清了与确定税务居民身份和主管税务机关有关的某些问题。它还规定，如果提供居民中控离岸注册企业的居住身份认证书副本，缴费人在向该中控离岸注册企业支付股息、利息和特许权使用费等来自中国的收入时，不需要预扣所得税。

增值税与营业税

根据1993年12月13日国务院公布并于2008年11月、2016年2月和2017年11月修订的《增值税暂行条例》，以及财政部于2008年12月18日公布、财政部和国家统计局于2011年10月28日修订的《增值税暂行条例实施细则》，纳税人在中华人民共和国境内销售货物、提供加工、修理、更换服务或者进口货物，均须缴纳增值税。

自2012年1月1日起，财政部和国家统计局开始实施增值税试点方案，对某些“现代服务业”实行以增值税代替营业税。根据财政部和国家统计局发布的《关于增值税试点方案的实施通知》，现代服务业包括研发和技术服务、信息技术服务、文化创新服务、物流支持、有形财产租赁、认证和咨询服务。根据财政部、国家税务总局《关于实施营业税改征增值税试点工作的通知》，于2016年5月1日起实施，并于2019年3月20日修订的《关于实施营业税改征增值税试点工作的通知》规定，在中华人民共和国境内从事销售服务、无形资产或固定资产的单位和个人，需缴纳增值税，代征营业税。随着增值税试点计划的实施，我们的大部分中国子公司和联营公司已被征收增值税，而不是营业税。自2019年4月1日起，根据财政部、国家税务总局、海关总署2019年3月发布的《关于深化增值税改革政策的通知》和2018年4月财政部、国家税务总局发布的《关于调整增值税税率的通知》，我国大部分公司和子公司过去缴纳的增值税税率为3%或6%。

2022年12月30日，第十三届全国人民代表大会常务委员会发布了《人民增值税法Republic of China草案》(《草案》)，将《增值税暂行条例》及相关政策规定上升为法律。草案强调了增值税计征扣除条款中销售税和进项税相互关联的原则。2023年9月1日，第十四届全国人民代表大会常务委员会发布了《中华人民共和国增值税法Republic of China(增值税法)第二稿》(《第二稿》)。《增值税法》第二稿保持了现行税制框架和税负水平，并进一步明确了国务院有权制定特殊优惠政策的范围。此外，它还通过明确授予纳税人选择进项退税选项的自主权来增强进项税收抵免制度的增值税退税。

印花税

根据将于2022年7月1日起施行的《印花税法》的规定，征税项目包括合同、产权转让文件和企业账簿，以及在依法成立的证券交易所和国务院批准的其他国家证券交易场所发行的股票和以股票为基础发行的存托凭证的转让。这部法律的效果将对我们的税收情况产生影响。

有关外汇管理的规定

外币兑换管理办法

中国外汇管理的主要规定是《外汇管理条例》，最近一次修订是在2008年8月。根据《中华人民共和国外汇管理条例》， 利润分配、利息支付以及与贸易和服务相关的外汇交易等经常项目的支付可以外币支付，而无需外汇局事先批准，并符合某些程序要求。相比之下，将人民币兑换成外币并从中国汇出以支付资本项目的，如直接投资、偿还外币贷款、汇回 投资和中国境外证券投资，需要获得有关政府部门的批准或登记。2015年2月13日，外汇局发布了《关于进一步简化和完善对外直接投资外汇管理的通知》，简称《通知13》。《通知13》自2015年6月1日起施行后，不再要求单位和个人向符合条件的银行办理外商直接投资外汇登记和境外直接投资外汇登记。符合条件的银行在外汇局的监督下，直接审核申请并进行登记。

2008年8月，外汇局发布了《关于完善外商投资企业外币资本支付结算管理有关操作问题的通知》，或外汇局第142号通知，通过限制兑换后的人民币的使用方式，规范外商投资企业将外币注册资本兑换成人民币。外汇局第142号通知规定，外商投资企业外币注册资本折算成的人民币资本，只能用于政府有关部门批准的经营范围内的用途，不得用于境内股权投资。此外，外汇局还加强了对外商投资企业外币注册资本折算人民币资金流动和使用的监管。未经外汇局批准，不得改变人民币资本金的用途，未使用人民币贷款所得的，不得将其用于偿还人民币贷款。违反规定可能会导致严重的罚款或其他处罚。2015年3月，外汇局发布了《国家外汇管理局关于改革外商投资企业资本金结汇管理的通知》或《外汇局第19号通知》，自2015年6月起施行，并于2019年和2023年进行了修订。《国家外汇管理局第十九号通知》对外商投资企业外汇资金结算的若干监管要求进行了调整。它还废止了外管局第142号通知，并取消了外管局第142号通知下的一些外汇限制。然而，外管局第十九号通知继续禁止外商投资企业将其外汇资金折算成人民币资金用于超出其业务范围的支出，提供委托贷款或偿还非金融企业之间的贷款。

2012年11月，外汇局发布了《关于进一步完善和调整外商直接投资外汇管理政策的通知》(2015、2018、2019年修订)，大幅修改和简化了现行外汇管理程序。根据本通知，设立前费用账户、外汇资本账户和担保账户等各种专用外汇账户的开立，境外投资者在中国境内取得的人民币收益的再投资，以及外商投资企业向其外国股东汇出外汇利润和股息，不再需要外汇局的批准或核实，同一主体可以在不同省份开立多个资本账户，这在以前是不可能的。此外，外汇局还于2013年5月发布了《国家外汇管理局关于印发及相关配套文件的通知》(2018年和2019年修订)，明确外汇局或其地方分支机构对境外投资者在境内直接投资的管理必须以登记方式进行，银行必须根据外汇局及其分支机构提供的登记信息办理与境内直接投资有关的外汇业务。2016年6月9日，外汇局发布了《国家外汇管理局关于改革和规范资本项目外汇结算管理政策的通知》(2023年修订)，或第16号通知，将适用范围从仅限于外商投资企业的资本金扩大到 境外公开发行的资本、外债基金和基金。第十六号通知规定，资本项下外汇自由结汇是指有关政策明确规定实行自由结汇的资本项下外汇收入(包括外汇资金、外债和境外上市资金汇回)可根据境内机构经营实际需要与银行进行结算的情况。现行规定对境内机构资本项下收汇的结汇有限制性的 规定的，从其规定。境内机构暂时可以自行决定资本项下外汇收入的100%结算 。外汇局可以根据国际收支情况适时调整上述比例。此外，《第十六号通知》明确，境内机构资本项下外汇收入和结汇取得的人民币资金的使用，应当遵守下列规定：(一)不得直接或间接用于超出企业经营范围的支出或者国家法律法规禁止的支出；(二)除另有规定外，不得直接或间接用于证券投资或银行本金担保产品以外的其他投资。(三)除营业执照明确允许的以外，不得用于向非关联企业发放贷款；(四)不得用于自用以外的房地产建设或购置 (房地产企业除外)。境内机构与其他当事人对资本项下收入的使用范围有约定的，有关资金不得超出该范围使用。除另有规定外，该规定不得与本通知相抵触。此外，第16号通知允许企业在相关法律法规允许的资本项目下使用外汇资金。

2017年1月，外汇局发布了《关于进一步完善外汇管理改革优化真实性和合规性审核的通知》，其中对境内机构向境外机构汇出利润规定了若干 资本控制措施，包括：(一) 在真实交易的原则下，银行应核对董事会关于利润分配的决议、 纳税申报记录原件和经审计的财务报表；(二)境内机构在汇出利润之前，应持有收入对前几年的亏损进行核算。此外，根据通知3，境内实体应详细说明资金来源和使用安排，并在完成对外投资登记手续时提供董事会决议、合同和其他证明。

2019年10月23日，外管局发布了《关于进一步推进跨境贸易投资便利化的通知》，或称《关于进一步推进跨境贸易投资便利化的通知》，或称《关于进一步推进跨境贸易投资便利化的通知》，该通知于2023年修订。其中，外管局第二十八号通知放宽了此前的限制，允许经批准的经营范围内无股权投资的外商投资企业使用其结汇获得的资金进行境内股权投资，但投资必须是真实的，并符合外商投资相关法律法规。此外，外管局第二十八号通知规定，部分试点地区符合条件的企业可将其注册资本、外债和境外上市的资本金收入用于境内支付 ，无需事先向有关银行提供境内支付的真实性证明。根据外汇局2020年4月10日发布的《关于优化外汇管理支持涉外业务发展的通知》，符合条件的企业可以使用其资本项下收入、外债收入和境外上市收入进行境内支付，只要资本用途真实且符合现行资本项目收益使用管理规定，无需提前提供每笔交易的真实性证明材料。

2023年12月4日，外汇局发布《关于进一步深化跨境贸易投资便利化改革的通知》，为外商投资企业外汇收支提供便利。《通知》允许境内股权转让方将境内机构支付的股权转让对价外币资金和境内公司境外上市募集的外汇资金直接划入资本账户 结算账户。资本项目结算账户内的资金可以自由转换和使用。

中国居民境外投资外汇登记规定

外汇局发布了《关于居民境内特殊目的工具投融资和往返投资有关问题的通知》，即《国家外汇管理局第37号通知》，自2014年7月起施行，取代了以前的《国家外汇管理局第75号通知》。国家外汇管理局第37号通函就中国居民或实体使用特殊目的工具或特殊目的工具寻求离岸投融资或进行中国往返投资的外汇事宜作出规定。根据外管局第37号通函，特殊目的机构是指由中国居民或实体以寻求离岸融资或进行境外投资为目的，利用在岸或离岸的合法资产或权益，直接或间接设立或控制的离岸实体，而“往返投资”是指中国居民或实体通过特殊目的机构对中国进行直接投资，即成立外商投资企业，以获得所有权、控制权和经营权。《国家外汇管理局第37号通知》规定，中国居民或单位在向国家外汇管理局或其境内分支机构办理外汇登记手续后，方可向特殊目的机构出资。

已向特殊目的机构出让合法在岸或离岸权益或资产但在外管局第37号通函实施前未按规定取得登记的中国居民或实体，必须向合资格银行登记其在特殊目的机构的所有权权益或控制权。登记的特殊目的机构发生重大变更的，如基本情况发生变化(包括中国居民姓名、经营期限的变更)、投资额的增减、股份的转让或交换、合并或分立等，需对登记事项进行变更。 不遵守外汇局第37号通告及后续通知中规定的登记程序，或对通过往返投资设立的外商投资企业的控制人进行虚假陈述或 未披露，可能导致相关外商投资企业的外汇活动受到限制，包括向其离岸母公司或附属公司支付股息和其他 分配，如减资、股份转让或清算的收益，以及 离岸母公司的资本流入。并可根据中国外汇管理条例对相关中国居民或实体进行处罚。

2015年2月，国家外汇局发布了《国家外汇管理局关于进一步简化和完善直接投资外汇管理政策的通知》， 或13号文，修改了第37号文，要求中国居民或实体在合格银行注册，而不是 外汇局或其地方分支机构与其设立或控制为境外投资或融资目的而设立的境外实体有关。

购股权规则

根据第37号通知，参与境外非上市公司股权激励计划的中国居民可就境外特殊目的公司向外汇局或其境内分支机构提出外汇登记申请。此外，根据国家外汇管理局2012年2月发布的《国家外汇管理局关于境内个人参与境外上市公司股权激励计划有关问题的通知》或《股票期权规则》，境外上市公司根据股权激励计划向境外上市公司授予股票或股票期权的中国居民，必须(I)在外汇局或其境内分支机构登记，(Ii) 保留合格的中国代理人，可以是境外上市公司的中国子公司，也可以是中国子公司选择的其他合格机构。(三)聘请境外机构代为办理股票激励计划的安全登记和其他手续，以处理其行使股票期权、买卖股份或权益和资金转移的相关事宜。

关于股利分配的规定

在我们目前的公司架构下，我们的开曼群岛控股公司 可能依赖我们的中国子公司支付股息，这些子公司是在中国注册成立的外商独资企业，为我们可能有的任何 现金和融资需求提供资金。管理外商投资企业股利分配的主要法律法规包括2020年1月1日起施行的《中华人民共和国外商投资法》及其实施条例和其他适用法律，根据这些法律，外国投资者可以依法将其出资、利润、资本收益、资产处置所得、取得的知识产权使用费、依法取得的赔偿金或赔偿金、清算所得等，以人民币或任何外币在中华人民共和国境内自由调入或调出。 不受任何单位或个人在货币、金额、进出中华人民共和国等方面的非法限制 。

关于境外上市的规定

2006年8月8日，中国证监会等六家中国监管机构 通过了《境外投资者并购境内企业条例》(以下简称《并购规则》)，该条例于2006年9月8日生效，并于2009年6月22日修订。外国投资者购买境内公司股权或者认购境内公司增资，将境内公司性质变更为外商投资企业，或者外国投资者在中国境内设立外商投资企业，购买境内公司资产并经营资产；或者外国投资者购买境内公司资产，注入设立外商投资企业并经营资产时，应当遵守并购规则。并购规则声称，除其他事项外，要求通过收购中国境内公司或个人为海外上市目的而成立的、由中国公司或个人控制的离岸特殊目的载体，在其证券在海外证券交易所上市之前，必须获得中国证监会的批准。

2020年3月1日，《中华人民共和国证券法》 中国(2019年修订)施行。其中规定，Republic of China境外证券发行、交易活动扰乱境内市场秩序，损害境内投资者合法权益的，依照有关法律追究法律责任。这赋予了中国证监会、公安机关和司法机关对境外证券市场活动的“长臂管辖权”。

2021年7月6日，中国部分监管部门发布了《关于依法严厉打击非法证券活动的意见》。《意见》要求加强对中国境外上市公司非法证券活动和境外上市监管的监管，并提出要采取推进相关监管制度建设等有效措施，应对中国境外上市公司面临的风险和事件。2023年2月17日，中国证监会发布了《境外上市试行办法》及五份配套指引，并于2023年3月31日起施行。根据《境外上市试行办法》，中国境内公司 寻求在境外市场直接或间接发行上市的，必须向中国证监会履行备案程序，并报告相关信息。如果公司未完成备案程序或者隐瞒重大事实或者伪造备案文件中的重大内容，可能会受到责令改正、警告、罚款等行政处罚， 其控股股东、实际控制人、直接负责的主管人员和其他直接责任人员也可能受到警告、罚款等行政处罚。境外上市试行办法还规定，内地中国公司在境外上市后，必须在三个工作日内向中国证监会备案。 2023年2月17日，中国证监会还发布了《关于境内公司境外发行上市备案管理的通知》，并召开了境外上市试行办法发布新闻发布会，其中明确，2023年3月31日前已在境外上市的中国内地公司，无需立即向中国证监会备案。但这些公司 应按照境外上市试行办法向中国证监会完成融资活动备案。基于上述 ，作为境外上市试行办法生效日期前已在境外上市的发行人，我们不需要 在境外上市试行办法生效日期前完成向中国证监会备案，但我们 可能需要遵守境外上市试行办法对我们的融资活动的备案要求。本公司于境外上市试行办法生效日期后，中国公司在境外进行的任何证券发行 及境外上市，包括但不限于 后续发行、二次上市、转股交易等，均须遵守《境外上市试行办法》向中国证监会备案的要求，我们不能向您保证我们能够及时或根本遵守该等备案要求。由于《境外上市试行办法》是新颁布的，《境外上市试行办法》的解读、适用和执行情况仍不明朗。我们不能向您保证，我们将能够及时完成此类备案，并完全遵守此类规则，以维持我们的美国存托凭证和/或其他证券的上市状态，或在未来进行任何证券发行 。

截至本年报日期，我们尚未收到中国证监会就本公司美国存托凭证上市需事先获得批准的任何查询、通知、警告、处分或监管异议。然而，由于《境外上市试行办法》是新颁布的，《境外上市试行办法》的解读、适用和执行情况仍不明朗。我们不能向您保证，我们将能够及时完成任何必要的备案，并完全遵守这些规则，以维持我们的美国存托凭证和/或其他证券的上市状态，或在未来进行任何证券 发行。

2022年4月2日，证监会发布了修订后的《关于加强境内公司境外证券发行上市保密和档案管理的规定(征求意见稿)》，或 《档案规则草案》。2023年2月24日，中国证监会会同其他有关政府部门发布了《关于加强境内公司境外证券发行上市保密和档案管理工作的规定》(《保密规定》)，自2023年3月31日起施行。保密条款要求，总部设在内地的中国公司直接或间接在海外市场发行证券，应 建立保密和档案制度，并向主管部门完成审批和备案程序，该公司或其境外上市实体向有关证券公司、证券服务机构、海外监管机构和其他实体和个人提供或公开披露涉及国家秘密和工作秘密的文件或资料 。它还规定，提供或公开披露可能对国家安全或公共利益造成不利影响的文件和资料，以及会计档案或者复印件，应当按照有关法律法规的规定办理相应的手续。鉴于保密条款是最近颁布的， 这些条款将如何解释或实施，以及它将如何影响我们的运营或未来的证券发行，仍存在很大的不确定性。

截至本年报之日，我们没有提供中国以外涉及国家秘密、国家安全、切身利益或者对国家和社会具有重要保存价值的档案或档案副本。但是，我们不能保证中国的相关政府机构，包括中国证监会，会与我们的观点 相同。

全国法院审理民商事案件工作会议纪要

最高人民法院于2019年11月8日印发的《全国法院审理民商事案件工作会议纪要》(以下简称《纪要》)规定，在信托文件和相关合同中，将受益人分为优先受益人和次等受益人，并规定优先受益人以其财产认购信托计划股份，信托期满后，次等受益人有义务弥补优先受益人从信托财产中获得的利益加上其投资本金与约定收益之间的差额。人民法院应当按照约定在法律上支持优先受益人对次等受益人承担责任的请求。信托文件中约定不同类型受益人的权利义务，不影响确定受益人与受托人之间的法定信托关系。此外，《提要》还规定了增信文件的性质，即信托合同的非当事人提供类似的承诺文件，如由该第三人补足差额、改为履行到期回购义务、作为增信措施的流动性支持等，其内容符合担保法的规定的，由人民法院认定当事人之间存在担保合同关系。内容不符合担保法规定的，根据承诺文件的具体内容确定相应的权利义务，并根据案件事实确定相应的民事责任 。

关于进一步规范金融营销宣传活动的通知

人民中国银行、中国银保监会、中国证监会、国家外汇管理局已于2019年12月20日发布《关于进一步规范金融营销宣传活动的通知》，自2020年1月25日起施行。规定：未取得营业执照或超出许可经营范围从事金融业务是违法的，未取得相关金融业务资格的市场主体 不得从事与金融业务有关的营销宣传活动，但受相关金融业务资质委托的信息发布平台和媒体为其开展金融营销宣传活动的除外。

由于这份通知是比较新的，在我们 与信托公司签署的合作协议中，没有关于金融产品的营销和宣传活动的具体协议。目前，我们已经开始与信托合作伙伴就金融产品营销和宣传问题进行沟通。我们将改进合作模式，以确保营销活动和我们销售合作伙伴的营销活动是合法和合规的。

金融产品网络营销管理办法 (征求意见稿)

《金融产品网络营销管理办法(征求意见稿)》于2021年12月31日发布，要求金融机构在金融监管部门许可的业务范围内自行开展金融产品网络营销或委托互联网平台公司开展金融产品网络营销。禁止任何机构和个人为非法集资等非法金融活动提供网络营销。

工业和信息化部关于移动互联网应用备案工作的通知

2023年7月21日，工信部中国发布《工信部关于移动互联网应用备案工作的通知》。应用和小程序运营商应向电信监管部门办理备案手续。现有应用和小程序 应记录2023年9月至2024年3月之间的备案程序。新应用和小程序只有在成功完成备案程序后才能投入使用。截至2024年3月31日，我们已经完成了我们运营的所有App和 个小程序的备案程序。

4.C.组织结构

下图显示了截至本年度报告日期，我们的公司结构，拥有重要的 个子公司。有关我们子公司的完整名单，请参阅本年度报告中其他部分包括的截至2021年、2021年、2022年和2023年12月31日及截至2023年12月31日的综合财务报表的附注1。我们通过三家全资子公司广州荷泽信息技术有限公司、广州诚泽信息技术有限公司和深圳泛华金控联合投资集团 认购长期信托计划下发行的信托产品的下属单位。从会计角度来看，我们面临信托计划活动收益的风险和变异性，因此需要 合并信托计划的财务结果，包括与高级单位相关的结果。信托计划的财务数据被合并，就像该信托计划是子公司一样。信托计划的收入和支出在我们的综合全面收益表中合并，而信托计划的资产和负债在我们的合并资产负债表中合并。然而，从法律角度来看，我们对信托计划没有所有权权益，但对仅占信托计划总未偿还金额一部分的附属 单位没有所有权权益。各信托计划的契约结构杠杆率详情请参阅“第四项：本公司资料-B.业务概览-本公司融资模式”。

备注：

4.财产、厂房和设备

我们的公司总部位于广州中国，根据2024年9月到期的租约，我们 在那里租赁了1,855平方米的办公空间。租约期满后，本公司将把公司总部迁至位于广州中国的2,600平方米办公室，本公司已购买该办公室，并预计于2024年8月前收购。我们还在50多个城市维护从3平方米到1,855平方米的租赁物业。租期从三个月到五年不等。我们相信，我们现有的设施总体上足以满足我们目前的需求，但我们预计将根据需要寻求额外资金，以适应未来的增长。

项目4A。未解决的员工意见

没有。

项目5.业务和财务审查及展望

您应阅读以下对我们的财务状况和经营结果的讨论和分析，并结合我们的合并财务报表和本年度报告中其他部分包含的相关说明 。本讨论包含涉及风险和不确定性的前瞻性陈述。由于各种因素，我们的实际结果和事件的时间可能与这些前瞻性陈述中预期的大不相同， 包括我们在“第3.D.项风险因素”和本年度报告其他部分中描述的那些因素。

5.a.经营业绩

概述

我们是中国领先的房屋净值贷款服务提供商。我们通过将中小企业所有者与我们的融资合作伙伴联系起来，为贷款提供便利。我们的主要目标借款人是在中国一线、二线和其他主要城市拥有房地产的中小企业业主。

我们已经在中国的50多个城市建立了由113家分支机构和支行组成的全国网络。我们主要通过信托贷款模式下的销售合作伙伴获得借款人。在2021年、2022年和 2023年，我们从信托公司获得贷款的借款人中，超过99.7%是通过我们的销售合作伙伴通过协作模式介绍给我们的 。具体操作请参见[第4项：公司信息-B.业务概述-本公司产品-协同模型]。在信托贷款模式下，我们在2021年、2022年和2023年分别发起了本金总额为128亿元、122亿元和122亿元(17亿美元)的房屋净值贷款。截至2023年12月31日，商业银行合伙企业2023年的贷款发放量为50亿元人民币(7.066亿美元)，未偿还贷款本金为118.28亿元人民币。 2021年和2022年，我们分别为22,060和23,923名借款人发放了房屋净值贷款，增幅为8.4%。2023年，我们为23,910名借款人(包括商业银行合伙企业中的7,117名)发起了房屋净值贷款。在2021年、2022年和2023年，我们发起的房屋净值贷款的平均期限分别为15、12和12个月，加权平均实际利率(包括利息和融资服务费，如适用，由借款人支付)分别为16.5%、17.2%和16.9%。我们的商业银行合伙贷款产品的利率从13.2%到16.8%不等。

我们的实际风险评估程序侧重于借款人的信用风险和抵押品的质量。我们还制定了关于抵押品的特征和质量的指导方针，其中包括LTV比率上限为70%。2021年、2022年和2023年房屋净值贷款发放量的加权平均LTV比率分别为58.5%、60.0%和62.0%。截至2021年、2022年和2023年12月31日，我们的不良贷款率(包括持有的待售贷款)分别为11.93%、16.95%和21.25%。2021年、2022年和2023年的冲销率分别为0.85%、0.43%和0.82%。

总营业收入由2021年的人民币1.762亿元增加至2022年的人民币7.492亿元，增长325.2%，2023年进一步增长至人民币7.701亿元(1.085亿美元)，增长2.8%。本公司净收入由2021年的人民币65.2百万元增至2022年的人民币135.3百万元，增长107.5%，2023年进一步增至人民币1.646百万元(2,320万美元)，增长21.6%。

根据与信托公司合作伙伴的合同安排，我们认购信托计划的附属单位，并为信托计划提供服务。因此，我们有权获得(I)作为附属单位持有人应向我们支付的投资 回报和(Ii)基于业绩的服务费，最高可达信托计划规模的每年5% 为我们向信托计划提供的服务而支付。于二零二一年十二月三十一日、二零二二年及二零二三年十二月三十一日，我们的附属单位按投资额计算的成本分别为人民币29.194亿元、人民币26.274亿元及人民币23.772亿元(3.348亿美元)。2021年、2022年和20223年度，我们从下属单位获得的投资回报分别为人民币5.787亿元、人民币3.813亿元和人民币4.959亿元(合6,990万美元)。

作为附属单位持有人，我们面临信托计划活动回报变化的风险，因此需要将信托计划的财务结果合并到我们的合并财务 报表中，包括高级单位的财务结果。因此，向信托计划收取的服务费被视为公司间交易 ，并与信托计划的管理服务费用一起扣除，以便进行会计处理。2021年、2022年和2023年，我们向信托计划收取的服务费分别为4.46亿元、5.059亿元和4.09亿元人民币和(5760万美元)。

影响我们经营业绩的主要因素

有能力维持和扩大借款人基础

由于我们业务的性质，我们增加贷款的能力 在很大程度上取决于我们为我们提供的贷款获得新借款人的能力。自2018年12月以来，我们主要通过协作模式下的销售合作伙伴获取借款人。具体内容请参考《第4项.本公司信息-B.业务概述-本公司产品-协同模式》。我们的销售合作伙伴通常是当地的 贷款助理员，他们有自己的销售和营销团队，他们利用这些团队接触合格的候选人，并将他们推荐到我们的平台 。在2021年、2022年和2023年，超过99.7%的借款人是通过我们的销售合作伙伴通过信托贷款模式介绍给我们的。 我们在2021年、2022年和2023年分别为22,060名23,923和23,910名(包括商业银行合伙企业的7,117名)借款人发起了房屋净值贷款。我们的运营结果以及维持和增加贷款量的能力将取决于我们维护和扩大借款人基础的能力。

有效的风险管理