附件15.2
德戈耶和麦克诺顿
泉谷路5001号
东800套房
德克萨斯州达拉斯75244
2024年2月26日
YPF社会工作协会
Macacha Güemes 515
布宜诺斯艾利斯市
阿根廷
女士们、先生们：
根据您的要求，本第三方报告提供了一份截至2023年12月31日的独立评估报告，评估了YPF Social Anónima(YPF S.A.)已经表示它持有一项权益。本次评估于2024年2月26日完成。此处评估的物业位于阿根廷。YPF S.A.表示，截至2023年12月31日，这些资产占YPF S.A.S净探明储量的约34.9%，按净当量桶数计算约占42.2%。截至2023年12月31日，S净探明未开发储量约42.2%。已探明储量净额估算是根据美国证券交易委员会(美国证券交易委员会)S法规第4条第10(A)(1)条第(32)款的储量定义编制的。本报告是根据S规则第1202(A)(8)项中指定的指导方针编写的，将用于纳入YPF S.A.提交的某些美国证券交易委员会文件中。
此处包括的储量估计数以净储量表示。总储量被定义为2023年12月31日之后这些油田剩余的估计石油总量。净准备金的定义是，在扣除他人持有的所有权益后，可归因于YPF S.A.持有的权益的准备金总额部分。
储量估计应仅视为随着进一步的生产历史和其他信息可用而可能发生变化的估计 。这种估计不仅基于现有的信息，而且还受到在解释这种信息时采用判断因素所固有的不确定性的影响。
下表列出了此处评估的属性：
| 盆地 | 盆地 | |||
| 地区 | 地区 | |||
| 水库(S) |
水库(S) | |||
| 留尼旺南方 |
内乌基纳-（续） | |||
| 火地湖 |
塞罗竞技场 | |||
| 洛斯乔里洛斯 |
拉斯米纳斯山 | |||
| Magallanes |
查查洪河畔 | |||
| 波塞东 |
奇惠多拉萨利纳 | |||
| 火地岛- Fracción A |
南奇韦多拉萨利纳 | |||
| 火地岛- Fracción B |
奇惠多山脉内格拉 | |||
| 火地岛- Fracción C |
CN VII | |||
| 火地岛- Fracción D |
CNQ 7 | |||
| 火地岛- Fracción E |
CNQ 7A | |||
| Cuyana |
南交汇处 | |||
| 瓜纳科·布兰科 |
达丁 | |||
| La Ventana |
德斯菲拉德罗·巴约 | |||
| 拉文塔纳中心 |
Desfiladero Bayo_国家奥委会 | |||
| V-Cañada杜拉 |
El Portón | |||
| 维兹卡塞拉 |
埃斯塔西翁·费尔南德斯·奥罗 | |||
| 圣乔治高尔夫球场 |
菲洛·莫拉多 | |||
| 托迪略 |
La Amara Chica | |||
| La Tapera—Puesto Quiroga |
拉卡莱拉 | |||
| Las Heras |
La Yesera | |||
| 内乌基纳 |
梅塞塔·布埃纳·埃斯佩兰萨 | |||
| 阿瓜·萨拉达 |
北帕索巴达斯 | |||
| 阿瓜达·德卡斯特罗 |
普埃斯托·埃尔南德斯 | |||
| 阿瓜达·皮卡纳·埃斯特 |
北里欧黑人 | |||
| 西阿瓜达·皮查纳 |
圣罗克 | |||
| 阿瓜达·维拉纽瓦 |
Señal Picada Al Norte de la Backal | |||
| 班杜里亚苏尔 |
本报告编制过程中使用的信息来自YPF S.A.。在本报告的编制过程中，我们未经独立核实，依赖YPF S.A.提供的关于正在评估的物业权益、该等物业的生产、当前运营和开发成本、生产的当前价格、与当前和未来运营及生产销售有关的协议以及各种其他信息和数据。就本报告而言，不认为有必要进行实地审查。
储备金的定义
本报告中估计的石油储量被归类为已探明储量。本报告仅评估了已探明储量。储量 本报告使用的储量分类依据《美国证券交易委员会》S十章第4条第10(A)(1)(32)条的储量定义。在现有的经济和运营条件下，假设继续使用传统的生产方法和设备，目前的监管做法继续下去，则判断未来几年已知油气藏的储量在经济上是可以生产的。在产量-递减曲线分析中，根据与本报告生效日期一致的价格和成本，仅使用现有经济和运营条件下的经济生产率的极限来估计储量，包括仅考虑合同安排提供的现有价格的变化，但不包括基于未来条件的上升。石油储量分类如下：
已探明石油和天然气储量和已探明油气储量是指，通过对地学和工程数据的分析，可以合理确定地估计从给定日期起、从已知油藏、在现有经济条件、运营方法和政府法规下，在提供经营权的合同到期之前可以经济地生产的石油和天然气储量，除非有证据表明续签是合理确定的， 无论是使用确定性方法还是概率方法进行估计。开采碳氢化合物的项目必须已经开始，或者运营商必须合理地确定它将在合理的 时间内开始项目。
| (i) | 认为已探明的储层面积包括： |
| (A) | 由钻探识别并由流体接触(如果有)限制的区域，以及 |
| (B) | 根据现有的地球科学和工程数据，可以合理确定地判断储集层的相邻未钻井部分是连续的，并含有经济上可生产的石油或天然气。 |
| (Ii) | 在没有关于流体接触的数据的情况下，储集层中已探明的数量受到已知的最低碳氢化合物(LKH)的限制，如在钻井中看到的那样，除非地球科学、工程或性能数据和可靠的技术以合理的确定性建立了较低的接触。 |
| (Iii) | 如果通过钻井的直接观察确定了已知的最高石油(HKO)海拔，并且存在相关天然气盖的潜力，则只有在地球科学、工程或性能数据和可靠的技术建立了与 合理确定性的较高联系时，才可能在储层结构较高的部分分配已探明石油储量。 |
| (Iv) | 在下列情况下，可通过应用改进的采油技术(包括但不限于注液)经济地生产的储量包括在已证实的分类中： |
| (A) | 试点项目在不比整个水库更有利的地区进行的成功测试，在水库或类似水库中安装的程序的运行，或使用可靠技术的其他证据，建立了项目或方案所基于的工程分析的合理确定性。 |
| (B) | 该项目已获得包括政府实体在内的所有必要各方和实体的批准进行开发。 |
| (v) | 现有的经济条件包括确定水库经济生产能力的价格和成本。价格应为报告所涵盖期间结束日期前12个月期间的平均价格，确定为未加权算术平均价格正月初一在此期限内的每个月的价格，除非价格由 合同安排定义，不包括基于未来条件的升级。 |
已开发油气储量 已开发的石油和天然气储量是指可预期开采的任何类型的储量：
| (i) | 通过具有现有设备和作业方法的现有油井，或其中所需设备的成本与新油井的成本相比相对较小；以及 |
| (Ii) | 通过安装的开采设备和在储量时运行的基础设施，估计是否通过不涉及油井的方式进行开采。 |
未开发油气储量3未开发的石油和天然气储量是指任何类型的储量，预计将从未钻井面积上的新油井或需要较大支出才能重新完井的现有油井中开采。
| (i) | 未钻探面积的储量应限于直接抵消开发间隔区，即在钻探时合理确定产量的区域，除非存在使用可靠技术的证据，证明在更远的距离上具有合理的经济可采性。 |
| (Ii) | 只有在制定了开发计划，表明计划在五年内进行钻探的情况下，未钻探的地点才可被归类为拥有未开发储量，除非具体情况证明需要更长的时间。 |
| (Iii) | 在任何情况下，未开发储量的估计都不能归因于考虑采用注液或其他改进开采技术的任何面积，除非这些技术已被同一油藏或类似油藏的实际项目证明是有效的，如[210.4第10(A)节 定义]，或通过使用可靠技术建立合理确定性的其他证据。 |
方法和程序
储量估计是通过使用适当的地质、石油工程和评估原则和技术来编制的， 符合美国证券交易委员会S规则第4条10(A)(1)第(32)条的储量定义，以及石油行业普遍认可的做法，如石油工程师学会于2019年6月25日批准的题为《石油和天然气储量信息估计和审计标准》的出版物(2019年6月修订)以及石油评价工程师学会出版的专著3和专著4所述。根据类似油藏的经验、开发阶段、基础数据的质量和完整性以及生产历史，对每个油藏的分析方法或方法组合进行了调整。
根据目前油田开发阶段、生产动态、YPF S.A.提供的开发计划以及利用测试或生产数据对现有油井进行补偿的分析，将储量归类为已探明储量。
未开发储量估计是基于YPF S.A.提供的开发计划中确定的机会。
YPF S.A.表示，其高级管理层致力于YPF S.A.提供的发展计划，YPF S.A.有财政能力执行该发展计划，包括钻井和完井以及安装设备和设施。
对于非常规油藏的评价，本报告使用了一种基于绩效的方法，整合了适当的地质和石油工程数据。基于绩效的方法主要包括(1)生产诊断、(2)递减曲线分析和(3)基于模型的分析(如有必要，基于数据的可用性)。生产诊断包括数据质量控制、流型识别和特征油井动态。这些分析是针对所有井组(或类型曲线区域)进行的。
来自诊断解释的特征速率-下降曲线被转换为修改的双曲线速率曲线，包括一个或多个b指数值，然后是指数下降。在数据可获得性的基础上，基于模型的分析可以综合起来，以评估长期递减行为、动态油藏和裂缝参数对油井动态的影响，以及由非常规油藏的性质引起的复杂情况。
对于枯竭型油藏或其动态表现出可靠的产量下降趋势或其他诊断特征的油藏，通过应用适当的递减曲线或其他动态关系来估计储量。在产量-递减曲线分析中，储量估计仅限于本报告储量标题或财政协议到期(视情况而定)定义的经济生产极限。
在有足够数据的情况下，使用物质平衡和其他工程方法，根据对油藏动态(包括产量、油藏压力和油藏流体性质)的分析，估算原始原地油(OOIP)和原始原气原地(OGIP)。
在某些情况下，储量是通过纳入与拥有更完整数据的类似油井或油藏的类比元素来估计的。
在未开发储量评估中，利用具有更完整历史动态数据的类似油藏的井数据进行类型井分析。
YPF S.A.提供的截至2023年12月31日的油井数据用于本次评估，用于编制本报告的储量估计。这些储量估计是基于对某些资产截至2023年9月、10月或 11月的月度产量数据的考虑。2023年12月31日的估计累计产量从估计的最终总采收率中减去，以估计总储量。这要求对产量进行长达3个月的估计。
这里估计的石油和凝析油储量将通过正常的油田分离来开采。本文估计的NGL储量包括丙烷和丁烷馏分，汽油储量包括戊烷和更重的馏分(C5+)。液化石油气和汽油储量是低温工厂加工的结果，并根据YPF S.A.和S的内部报告标准进行估计。本报告中包括的石油、凝析油、NGL和汽油储量以千桶(103Bbl)。在这些估计中，1桶相当于42美国加仑。为便于报告，石油和凝析油储量已分开估计，并在此作为合计数量列示。
这里估计的气体量表示为可售气、燃料气和销售气。 可售气是指储集层因气田分离引起的收缩、加工(包括去除非烃气体以满足管道规范)以及火炬和其他损失 但不因燃料使用而产生的总和。燃料气被定义为油田作业中消耗的那部分气体。销售天然气的定义是指从储气库生产的总天然气，在输出点测量，扣除燃料使用量、耀斑、 和油田分离和加工造成的收缩后的总和。本文估计的天然气储量报告为市场天然气、燃料气和销售天然气。气体量以60华氏度(°F)的温度基数和14.696磅/平方英寸绝对值(PSIA)的压力基数表示。本报告中包含的气体量以百万立方英尺为单位 (106金融时报3).
气体量由将从中生产天然气的储气库类型确定。非伴生天然气是指在初始储集层条件下，储集层中没有石油的气体。伴生气既是气顶气，又是溶液气。气顶天然气是指在初始储集层条件下与下伏油层连通的天然气。溶解气体是指在油藏初始条件下溶解于油中的气体。这里估计的气量 包括伴生天然气和非伴生天然气。
应YPF S.A.的要求，使用每1桶石油当量5,615立方英尺天然气的能源当量系数，将本文估计的可销售天然气储量 转换为石油当量。
基本经济假设
本报告是根据YPF S.A.以美元(美元)提供的初始价格、费用和成本编制的。未来价格是根据美国证券交易委员会和财务会计准则委员会(FASB)制定的指导方针进行估计的。估计本报告所报告的储量时使用了下列经济假设：
石油、凝析油、天然气和汽油价格
YPF S.A.表示，石油、凝析油和汽油的价格是以参考价格为基础的，参考价格是按未加权算术 平均值计算的正月初一报告所述期间结束前12个月期间内每个月的价格，除非合同协议规定的价格。YPF S.A.按油田向布伦特原油参考价每桶82.42美元提供差价，此后价格保持不变。可归因于估计已探明储量的体积加权平均调整价格为每桶石油、凝析油和汽油59.22美元。
YPF S.A.表示，NGL的价格由合同协议确定。可归因于估计已探明储量的产量加权平均调整价格为每桶NGL 14.69美元。
汽油价格
YPF S.A.表示，天然气价格是以参考价格为基础的，参考价格计算为未加权的算术平均值正月初一报告所述期间结束前12个月期间内每个月的价格，除非合同协议规定的价格。YPF S.A.表示，天然气价格为每百万Btu(10)3.65美元6BTU)对于Cuana盆地的房产，每10美元2.92美元6南方盆地物业的BTU，每10美元3.20美元6在Golfo San Jorge盆地的物业BTU。这些价格在物业的生产寿命内保持不变。
对于位于内乌基纳盆地的物业，YPF S.A.表示，它获得了奖励天然气价格，该价格由阿根廷政府补贴至2028年。天然气销售价格为每10美元3.65美元62024年BTU，每10年3.62美元62025年至2028年的BTU，每10年3.17美元62029年远期的BTU在此用于内乌基纳盆地的属性。
BTU YPF S.A.提供的系数用于将价格从每百万Btu的美元转换为每千立方英尺的美元。可归因于估计探明储量的体积加权平均调整价格为每千立方英尺天然气3.30美元 。
运营费用、资本成本和放弃成本
运营费用和资本成本的估计由YPF S.A.提供，并基于现有的经济状况，用于估计运营该物业所需的未来成本。在某些情况下，由于运营条件的预期变化，可能使用了高于或低于现有成本的未来成本，但没有应用可能因通胀而导致的全面升级。废弃成本是指与拆除设备、封堵油井以及与废弃相关的填海和修复相关的成本，由YPF S.A.提供，没有根据通货膨胀进行调整。在确定本文估计的未开发储量的经济可行性时，运营费用、资本成本和放弃成本已适当考虑。
我们认为，本报告所载有关石油、凝析油、天然气、汽油和天然气的估计已探明储量的资料是按照第932-235-50-4, 932-235-50-6, 932-235-50-7,和 932-235-50-9会计准则更新版本 932-235-50,采掘业与石油和天然气(专题932)：《石油和天然气储量估算与披露》(2010年1月)，《财务会计准则》第4章第10(A) (1)条第(32)款，《美国证券交易委员会》第302(B)、1201、1202(A)(1)、(2)、(3)、(4)、(8)和1203(A)条，但已探明和已探明未开发储量的估计数未在年初提交。
如果上述规则、法规和报表需要会计或法律性质的确定，我们作为工程师，必然不能就上述信息是否与其相符或是否充分发表意见。
结论摘要
DeGolyer和MacNaughton对YPF S.A.代表其持有权益的某些资产的估计已探明石油、凝析油、天然气、汽油和天然气储量的范围进行了独立评估。
截至2023年12月31日，本文评估的财产的估计净探明储量是基于美国证券交易委员会已探明储量的定义，摘要如下，以千桶(103百万立方英尺(10立方英尺)6金融时报3)和数千桶油当量(103(英国央行)：
| DeGolyer和MacNaughton估计 | ||||||||||||||||||||
| 净探明储量 | ||||||||||||||||||||
| 截至2023年12月31日 | ||||||||||||||||||||
| 石油和 凝析油 |
NGL | 汽油 | 适销对路 燃气 |
油 等价物 |
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| (103 Bbl) | (103 Bbl) | (103 Bbl) | (106 金融时报3) | (103 英国央行） | ||||||||||||||||
| 证明了 |
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| 已被证明是发达的 |
90,773 | 5,523 | 1,274 | 415,552 | 171,577 | |||||||||||||||
| 事实证明是未开发的 |
132,633 | 11,087 | 637 | 294,100 | 196,735 | |||||||||||||||
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| 已证明的总数 |
223,406 | 16,610 | 1,911 | 709,652 | 368,312 | |||||||||||||||
备注：
1.使用每 桶石油当量5，615立方英尺天然气的能量当量系数，将本文估计的可销售天然气储量转换为石油当量。
2.本文估计的可销售天然气储量包括燃气。此处估算的市售天然气储量中燃气部分 为29，871 106金融时报3在已探明的已开发可销售天然气储量中，37,142 106金融时报3已探明的未开发可销售天然气储量的67,014 106金融时报3在已探明的可销售天然气总储量中。
虽然石油和天然气行业可能会 不时受到法规变化的影响，这可能会影响行业参与者S回收储量的能力，但我们不知道有任何此类政府行动会限制2023年12月31日估计储量的回收。
DeGolyer and MacNaughton是一家独立的石油工程咨询公司，自1936年以来一直在世界各地提供石油咨询服务。DeGolyer和MacNaughton在YPF S.A.中没有任何经济利益，包括股份所有权。我们的费用不取决于我们的评估结果。本报告是应YPF S.A.的要求 编写的。DeGolyer和MacNaughton使用了其认为必要和适当的所有假设、数据、程序和方法来准备本报告。
| 已提交， |
| /发稿S/戴高乐/麦克诺顿 |
| 德戈莱尔和麦克诺顿 |
| 德克萨斯州注册工程事务所F-716 |
| /发稿S/费德里科·多尔多尼 |
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| [封印] |
费德里科·多多尼，体育 | |||
| 总裁常务副总经理 | ||||
| 德戈莱尔和麦克诺顿 |
资格证书
我，费德里科·多多尼，DeGolyer and MacNaughton公司的石油工程师，地址：德克萨斯州达拉斯，75244，Suite800 East，春谷路5001号，特此证明：
| 1. | 我是德戈莱尔和麦克诺顿律师事务所的执行副总裁总裁，该公司确实编写了日期为2024年2月26日的第三方致YPF S.A.的报告，我作为执行副总裁总裁负责本第三方报告的编写。 |
| 2. | 我就读于布宜诺斯艾利斯理工学院（ITBA）大学，并于2004年毕业，获得石油工程学位 ;我是德克萨斯州的注册专业工程师;我是石油工程师协会和石油评估工程师协会的成员;并且我在石油和天然气储层研究和储量评估方面拥有超过19年的经验。 |
| /发稿S/费德里科·多尔多尼 |
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| [封印] |
费德里科·多多尼，体育 | |||
| 总裁常务副总经理 | ||||
| 德戈莱尔和麦克诺顿 |