附录 99.2

管理层的讨论与分析

本管理层于2024年4月25日发布的埃尔多拉多黄金公司的讨论与分析（“MD&A”）包含管理层认为与评估和了解截至2024年3月31日的三个月的合并财务状况和合并经营业绩相关的信息。本MD&A应与截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月未经审计的简明合并中期财务报表一起阅读，后者是根据国际会计准则（“IAS”）34 “中期财务报告” 编制的。此外，本MD&A应与根据国际会计准则理事会（IASB）发布的国际财务报告准则（“IFRS”）编制的截至2023年12月31日和2022年12月31日止年度的经审计的年度合并财务报表以及相关的年度MD&A一起阅读。

在本MD&A中，Eldorado、Eldorado Gold、我们、我们和公司均指埃尔多拉多黄金公司。本季度意味着2024年第一季度。

前瞻性陈述和信息

本MD&A包含前瞻性陈述和信息，应与本MD&A中标题为 “管理风险”、“前瞻性陈述和信息” 以及 “其他信息和建议” 的章节中描述的风险因素一起阅读。其他信息，包括本MD&A、截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月未经审计的简明合并中期财务报表、截至2023年12月31日和2022年12月31日止年度的经审计的年度合并财务报表、截至2023年12月31日止年度的年度信息表（我们的 “AIF”）和新闻稿，已通过电子文件分析和检索系统（“SEDAR+”）、电子数据收集以电子方式提交，分析和检索系统（“EDGAR”），可在线使用在 www.sedarplus.ca、www.sec.gov/edgar 的埃尔多拉多简介下以及公司的网站（www.eldoradogold.com）上。

非国际财务报告准则和其他财务指标和比率

本MD&A中包含某些非国际财务报告准则的财务指标和比率，包括总现金成本和每盎司销售的总现金成本、出售的每盎司的总维持成本（“AISC”）和AISC、维持和增长资本、每盎司已实现的平均黄金价格、归属于股东的调整后净收益/（亏损）、利息、税项、折旧和摊销前的收益（“息税折旧摊销前利润”），调整后的扣除利息、税项、折旧和摊销前的收益（“调整后的息税折旧摊销前利润”），自由现金流、不包括Skouries的自由现金流以及营运资金变动前来自经营活动的现金流。在金矿开采行业，这些是常见的绩效指标，但可能无法与其他发行人提出的类似指标相提并论。我们认为，除了根据国际财务报告准则编制的信息外，这些衡量标准还为投资者提供了有用的信息，以帮助他们评估公司的业绩和从经营活动中产生现金流的能力。因此，它旨在提供额外信息，不应孤立地考虑，也不应作为根据《国际财务报告准则》编制的业绩衡量标准的替代品。有关更多信息，请参阅本MD&A的 “非国际财务报告准则和其他财务指标和比率” 部分。

本 MD&A 中可使用以下其他缩写：一般和管理费用（“G&A”）；黄金（“Au”）；盎司（“oz”）；克每吨（“g/t”）；百万吨（“Mt”）；吨（“t”）；千米（“km”）；米（“m”）；每日吨数（“tpd”）；每年千吨（“ktpa”）；百分比（“%”）；现金产生单位（“CGU”）；Life of Mine（“LOM”）；纽约证券交易所（“NYSE”）；多伦多证券交易所（“TSX”）；净现值（“NPV”）；内部收益率（“IRR”）；有担保隔夜融资利率（“SOFR”）；和欧洲银行同业拆借利率（“”欧元同业拆借利率”）。

报告币种和表格金额

除非另有说明，否则所有金额均以美元（“$”）列报。除非另有说明，否则所有表格金额均以百万美元表示，每股、每股或每盎司金额除外。由于四舍五入，本MD&A中提供的数字可能无法精确地与所提供的总数相加。

目录

关于埃尔多拉多

Eldorado Gold是一家加拿大中端黄金和基本金属生产商，在土耳其、加拿大和希腊开展采矿、开发和勘探业务。我们经营四个矿山：位于土耳其西部的基斯拉达格和埃菲姆库库鲁、加拿大魁北克的拉马克综合体（“拉马克”）和位于希腊北部的奥林匹亚斯。Kisladag、Efemcukuru和Lamaque是金矿，而奥林匹亚斯是一个多金属矿场，生产三种含有金、铅银和锌的精矿。

我们在希腊北部的后期铜金开发项目Skouries补充了我们的生产组合。我们与希腊共和国签订了经修订的投资协议（“经修订的投资协议”），该协议提供了互惠互利和现代化的法律和财务框架，允许对Skouries项目和奥林匹亚斯矿进行投资。为了开发Skouries项目，我们已经获得了6.804亿欧元的项目融资额度，以及欧洲复兴开发银行（“EBRD”）的8,150万加元的战略投资。

我们投资组合中的其他开发项目包括希腊全资金银项目Perama Hill和罗马尼亚拥有80.5％股权的黄金项目Certej1。我们正在积极努力出售Certej项目。请参阅本 MD&A 的开发项目部分中的其他讨论。

我们相信，我们的运营矿山和开发项目通过近矿勘探计划为储量增长提供了绝佳的机会。我们还开展早期勘探计划，目标是通过发现提供低成本增长。

我们的战略是将重点放在具有长期增长潜力和获得高质量资产机会的司法管辖区。执行该战略的基础是我们的国内团队和利益相关者关系的力量。我们在全球拥有超过4,800名高技能和敬业精神的员工队伍，其中大多数员工和管理层是运营国的国民。

通过发现和收购高质量资产、安全开发和运营世界一流矿山、增加资源和储量、负责任地管理影响以及为当地社区创造机会，我们努力为所有利益相关者创造价值。

埃尔多拉多的普通股在多伦多证券交易所（TSX：ELD）和纽约证券交易所（纽约证券交易所代码：EGO）上市。

1 2022年10月，Certej项目被重新归类为待售。请参阅 “开发项目” 部分中的其他评论。

合并财务和运营亮点

(1) 归属于本公司股东。

(2) 这些财务指标或比率是非国际财务报告准则的财务指标或比率。有关这些非国际财务报告准则财务指标或比率的解释和讨论，请参阅本MD&A的 “非国际财务报告准则和其他财务指标和比率” 部分。

(3) 银、铅和锌销售收入抵消了总现金成本。

(4) 2024年和2023年列报的金额仅来自持续业务，不包括罗马尼亚分部。请参阅截至2024年3月31日的三个月的简明合并中期财务报表附注4。

主要业务发展

Skouries 项目更新

在2023年敲定关键合同后，资本成本估算保持与可行性研究的估计一致。2024年第一季度最新和待处理的合同纳入了通过严格招标程序确定的劳动力费率和工时，这些合同高于可行性研究，最终于2024年2月22日公布了9.2亿美元的修订资本估算。

铜金精矿预计在2025年第三季度首次生产，预计2025年黄金产量为5万至6万盎司，铜产量为1500万至2000万磅。预计将在2025年下半年加大力度，该项目仍有望在2025年底实现商业化生产。我们正在评估我们的计划，目标是优化我们在Skouries的2026年的黄金和铜产量。

2023年，埃尔多拉多完成了6.804亿欧元的项目融资机制（“定期贷款”），用于开发其在希腊北部的Skouries项目。2024年第一季度定期融资的额外提款总额为1410万欧元（合1,530万美元），在公司2024年3.75亿至4.25亿美元的增长资本预期的推动下，这一数字预计将在全年大幅增长。今年迄今为止的当前支出与计划一致，随着动员量的增加和现场劳动力的增加，从2024年第二季度起，将有大量支出。

请参阅本MD&A的开发项目和财务状况和流动性部分中的其他讨论。

更新的技术报告

2024年3月28日，该公司提交了与其奥林匹亚斯和Efemcukuru的每处房产相关的技术报告（“技术报告”）。这些技术报告是根据加拿大证券管理局的《国家仪器43-101——矿业项目披露标准》编写的，可在公司网站（www.eldoradogold.com）或公司的SEDAR+简介（www.sedarplus.ca）下找到。

提交技术报告的目的是支持公司于2024年3月提交的年度信息表中更新的科学和技术披露。公司先前披露的与Olympias和Efemcukuru财产有关的矿产资源和矿产储量与技术报告中披露的矿产资源和矿产储量之间没有实质性区别。

2024 年展望

我们将维持2024年黄金产量预期为50.5万至55.5万盎司，平均售出每盎司的总现金成本为840美元至940美元，售出每盎司的总维持成本（“AISC”）为1,190美元至1,290美元。预计2024年每季度的黄金产量将在年内波动，下半年的产量将继续加权。

此外，根据2024年的预期，增长资本投资总额预计为4.97亿美元至5.69亿美元，其中包括用于推进Skouries项目的3.75亿至4.25亿美元。预计维持资本总额为1.35亿至1.6亿美元，勘探支出总额预计为2700万至3000万美元。

财务和运营业绩审查

健康与安全

2024年第一季度，公司每百万人工时的损失工时伤害频率（“LTIFR”）为1.63，高于2023年第一季度的0.84。我们将继续采取积极措施来改善工作场所的安全性，并确保我们的员工和承包商的安全工作环境。

产量、销售和收入

2024年第一季度，我们生产了117,111盎司黄金，较2023年第一季度的111,509盎司的产量增长了5％。这一增长反映了大多数矿场的黄金产量增加，这得益于拉马克的黄金产量增长了12％，那里的研磨率和利用率的提高导致加工吨数增加，以及由于生产率提高导致采矿和加工量增加，奥林匹亚斯的黄金产量增长了14％。

2024年第一季度的黄金总销售量为116,008盎司，较2023年第一季度的109,817盎司增长了6％。与去年相比，销量的增加主要反映了拉马克和奥林匹亚斯产量的增加。奥林匹亚斯生产和销售的黄金之间的差异受到季度末出货时间的影响，2024年3月的延迟发货于4月初完成。相应的黄金盎司销售量和因此类延迟发货而产生的相关收入将在2024年第二季度予以确认。

2024年第一季度的平均已实现黄金价格2为每盎司2,086美元，较2023年第一季度的每盎司1,932美元增长了8％。

2024年第一季度的总收入为2.58亿美元，较2023年第一季度的2.278亿美元总收入增长了13％。这一增长是由于2024年第一季度销量增加以及平均已实现金价上涨的结果。

生产成本和单位成本绩效

由于该季度的销量增加和现金成本略有上升，生产成本从2023年第一季度的1.097亿美元增至2024年第一季度的1.23亿美元。销量的增长约占生产成本增长的一半。其余部分与因员工人数和燃油价格而增加的特许权使用费支出和劳动力成本增加有关。

生产成本包括特许权使用费，特许权使用费从2023年第一季度的870万美元增加到2024年第一季度的1,420万美元，这是由于平均已实现的黄金价格上涨以及销售量的增加。在土耳其，特许权使用费是根据收入减去与矿石运输、矿物加工和相关折旧相关的某些成本支付的，并根据伦敦金属交易所日历年平均黄金价格的浮动比例计算。在希腊，特许权使用费根据收入支付，并按与国际黄金和基本金属价格以及欧元/美元汇率挂钩的浮动比例计算。

2024年第一季度的总现金成本2平均售出每盎司922美元，高于2023年第一季度的每盎司857美元，这主要是由于金价上涨推动的特许权使用费支出增加，以及劳动力和燃料的影响较小。每盎司售出的AISC2从2023年第一季度的1,207美元增至2024年第一季度的1,262美元，这反映了2024年第一季度售出的每盎司总现金成本的增加，以及持续资本支出的增加。

其他开支

2024年第一季度的折旧费用总额为5,450万美元，而2023年第一季度为6,240万美元，这主要反映了对Efemcukuru资产回收摊销的调整。

矿山备用成本从2023年第一季度的350万美元降至2024年第一季度的270万美元，这主要是由于斯特拉托尼的成本降低。

2024年第一季度的财务成本为零，低于2023年第一季度的880万美元。下降的主要原因是Skouries建设的部分优先票据利息的资本化，该债券始于2023年第二季度。

2 这些财务指标或比率是非国际财务报告准则的财务指标或比率。有关这些非国际财务报告准则财务指标或比率的解释和讨论，请参阅本MD&A的 “非国际财务报告准则和其他财务指标和比率” 部分。

所得税

来自持续经营业务的所得税支出从2023年第一季度的1,270万美元增加到2024年第一季度的1,610万美元。2023年12月31日，土耳其宣布适用截至2023年12月31日止年度的通货膨胀会计。通货膨胀会计继续适用于2024年第一季度。

目前的税收支出从2023年第一季度的2,050万美元降至2024年第一季度的1,240万美元，其中2024年第一季度的支出包括来自土耳其业务的570万美元和魁北克的680万澳元采矿税。土耳其的570万美元支出包括1,400万美元的利得税，与里拉兑美元疲软导致的应纳税未实现外汇收益相关的370万美元，以及本季度从土耳其汇回的收益的330万美元预扣税，部分被Kisladag和Efemcukuru的990万美元投资税收抵免和申请的530万美元所抵消通货膨胀会计。

递延所得税支出从2023年第一季度的780万美元增加到2024年第一季度的360万美元。该季度的递延税除其他项目外，包括与当地货币（主要是里拉和欧元）兑美元汇率变动相关的1,930万美元支出，以及从应用土耳其通货膨胀会计中收回的1,400万美元。

股东净收益

埃尔多拉多报告称，2024年第一季度持续经营业务归属于股东的净收益为3520万美元（每股收益0.17美元），而2023年第一季度的净收益为1,940万美元（每股收益0.11美元）。2024年第一季度净收入的增加主要归因于销量的增加和平均已实现黄金价格的上涨。

2024年第一季度调整后的净收益3为5,520万美元（每股收益0.27美元），而2023年第一季度调整后的净收益为1,670万美元（每股收益0.09美元）。2024年第一季度的调整包括扣除土耳其通货膨胀会计后的递延所得税余额折算产生的530万美元外汇亏损、1,690万美元的衍生工具未实现亏损以及与优先票据赎回期权相关的衍生品非现金重估的210万美元收益。

经营活动产生的现金和自由现金流3

持续经营业务产生的净现金从2023年第一季度的4,100万美元增至2024年第一季度的9,530万美元，这主要是由于黄金销售量增加和平均已实现金价的上涨。请参阅本 MD&A 的财务状况和流动性部分中的更多讨论。

自由现金流从2023年第一季度的负3,440万美元增至2024年第一季度的负3,090万美元，这主要是由于经营活动产生的高额现金，但部分被投资活动中使用的现金增加所抵消。

3 这些财务指标或比率是非国际财务报告准则的财务指标或比率。有关这些非国际财务报告准则财务指标或比率的解释和讨论，请参阅本MD&A的 “非国际财务报告准则和其他财务指标和比率” 部分。

季度运营更新

黄金业务

(1) 银、铅和锌销售收入抵消了总现金成本。

(2) 这些财务指标或比率是非国际财务报告准则的财务指标或比率。有关这些非国际财务报告准则财务指标或比率的解释和讨论，请参阅本MD&A的 “非国际财务报告准则和其他财务指标和比率” 部分。

Kisladag

(1) 这些财务指标或比率是非国际财务报告准则的财务指标或比率。有关这些非国际财务报告准则财务指标或比率的解释和讨论，请参阅本MD&A的 “非国际财务报告准则和其他财务指标和比率” 部分。

(2) 可回收盎司。

基斯拉达格在2024年第一季度生产了37,523盎司黄金，较2023年第一季度的37,160盎司略有增加。增长的主要原因是2023年下半年堆积的浸出垫中持续浸出盎司的黄金，以及本季度新增吨位的平均等级提高。2024 年第一季度的每吨平均品位从 2023 年第一季度的每吨 0.70 克增加到 2024 年第一季度的每吨 0.77 克。2024 年第一季度，由于每年计划对破碎回路进行维护工作，渗滤垫的吨位有所减少。

收入从2023年第一季度的7,210万美元增至2024年第一季度的7,710万美元，这受已实现黄金平均价格上涨的推动，但该季度黄金盎司销售量的减少部分抵消了这一增长。

生产成本从2023年第一季度的3,050万美元增加到2024年第一季度的3,090万美元。由于黄金产量相对稳定，本季度的生产成本受到燃油价格上涨的影响，而燃油价格上涨反过来又主要被浸出层的吨位减少所抵消。由于平均已实现黄金价格的上涨，本季度的特许权使用费也有所增加。这导致每盎司销售的总现金成本从2023年第一季度的794美元增加到2024年第一季度的820美元。

每盎司售出的AISC从2023年第一季度的875美元增至2024年第一季度的916美元，这主要是由于每盎司售出的总现金成本增加。

2024年第一季度维持220万美元的资本支出主要包括设备重建。2024年第一季度2550万澳元的增长资本投资包括为延长矿山寿命而进行废物清理、继续建造North Heap Leach Pad和吸附-脱附-再生工厂基础设施的第二阶段，以及因矿坑扩建而搬迁大楼。

拉马克

(1) 这些财务指标或比率是非国际财务报告准则的财务指标或比率。有关这些非国际财务报告准则财务指标或比率的解释和讨论，请参阅本MD&A的 “非国际财务报告准则和其他财务指标和比率” 部分。

拉马克在2024年第一季度生产了42,299盎司黄金，较2023年第一季度的37,884盎司增长了12％，这主要是由于磨机利用率提高和库存矿石的供应增加导致工厂产量增加。平均品位从 2023 年第一季度的每吨 6.06 克降至 2024 年第一季度的每吨 5.81 克。

收入从2023年第一季度的7,360万美元增至2024年第一季度的9,350万美元，这主要是由于销量增加，但也受平均金价上涨的影响。

生产成本从2023年第一季度的2920万美元增加到2024年第一季度的3520万美元，反映了产量的增加。尽管每盎司的销售量增加主要是由于劳动力、承包商和设备租赁为提高该季度生产率而产生的额外成本，但每盎司的总现金成本从2023年第一季度的744美元增至2024年第一季度的779美元。由于已实现金价上涨，特许权使用费略有增加，总现金成本也受到影响。

每盎司售出的AISC从2023年第一季度的1,217美元增至2024年第一季度的1,262美元，这主要是由于持续资本支出的增加以及每盎司销售的总现金成本增加。

持续资本支出从2023年第一季度的1780万美元增加到2024年第一季度的2,110万美元，这主要是由于地下开发的增加以及设备重建。2024年第一季度510万美元的增长资本投资主要与Ormaque的资源转换钻探有关。

Efemcukuru

(1) 生产的应付金属。

(2) 这些财务指标或比率是非国际财务报告准则的财务指标或比率。有关这些非国际财务报告准则财务指标或比率的解释和讨论，请参阅本MD&A的 “非国际财务报告准则和其他财务指标和比率” 部分。

Efemcukuru在2024年第一季度生产了18,501盎司的应付黄金，较2023年第一季度的19,928盎司的应付黄金，下降了7％。产量下降是由于计划品位从2023年第一季度的每吨5.45克降至2024年第一季度的4.96克，但该季度吞吐量的增加部分抵消了产量的下降。

收入在2024年第一季度增加到4,130万美元，而2023年第一季度的收入为4,070万美元。小幅上涨是由于平均已实现价格的上涨，但部分被出售的应付金盎司略有下降所抵消。

更高的特许权使用费和运输成本以及更高的加工吨数导致生产成本从2023年第一季度的1770万美元增加到2024年第一季度的2180万美元。虽然特许权使用费增加的主要原因是金价上涨，但2024年第一季度的增长也是由于2023年第一季度100万美元的期外调整减少了该比较季度的特许权使用费支出。此外，黄金销售量的减少导致每盎司的总现金成本从2023年第一季度的936美元增加到2024年第一季度的1,154美元。

每盎司售出的AISC从2023年第一季度的1,094美元增至2024年第一季度的1,138美元，这主要是由于每盎司销售的总现金成本增加、持续资本和勘探支出略有增加以及销售量减少。在此期间的AISC还被370万美元的资产回收摊销调整所抵消。

2024年第一季度维持240万澳元的资本支出主要包括地下开发和设备重建。110万美元的成长资本投资包括科卡皮纳尔地下开发项目。

奥林匹亚斯

(1) 生产的应付金属。

(2) 这些财务指标或比率是非国际财务报告准则的财务指标或比率。有关这些非国际财务报告准则财务指标或比率的解释和讨论，请参阅本MD&A的 “非国际财务报告准则和其他财务指标和比率” 部分。

奥林匹亚斯在2024年第一季度生产了18,788盎司的应付黄金，较2023年第一季度的16,537盎司增长了14％。这一增长是由生产率提高导致的采矿和加工量的增加所推动的。由于加工量增加，与2023年第一季度相比，2024年第一季度的铅锌产量也有所增加。根据2024年的预期，随着我们继续发展到扁平区，我们预计副产品金属产量和销售量将增加。

与2023年第一季度的4,150万美元相比，2024年第一季度的收入增至4,620万美元，这主要是由于销量增加和已实现金价的上涨。奥林匹亚斯生产和销售的黄金之间的差异受到季度末出货时间的影响，2024年3月的延迟发货于4月初完成。相应的黄金盎司销售量和因此类延迟发货而产生的相关收入将在2024年第二季度予以确认。

该季度的产量增加导致生产成本从2023年第一季度的3,230万美元增加到2024年第一季度的3,500万美元。更高的劳动力成本和特许权使用费导致每盎司的总现金成本从2023年第一季度的1,220美元增加到2024年第一季度的1,287美元。黄金处理和炼油费用略有下降，以及由于现场装运物流改善而略有降低的销售成本，部分抵消了这些增长。

每盎司售出的AISC从2023年第一季度的1,532美元小幅下降至2024年第一季度的1,527美元，这主要是由于销售量增加和持续资本支出略有减少，但每盎司销售总现金成本的增加部分抵消了这一点。2024年第一季度维持350万澳元的资本支出主要包括地下开发和地下填充钻探。

开发项目

Skouries 项目 — 希腊

Skouries项目是卡桑德拉矿业综合体的一部分，位于希腊北部的哈尔基迪基半岛内，是一种高品位的金铜资产。2021年12月，我们发布了Skouries项目可行性研究的结果，该研究的矿山寿命为20年，预计年平均产量为14万盎司黄金和6,700万磅铜。正如可行性研究所详述的那样，该项目预计将提供19％的税后内部收益率和13亿美元的净现值（5％）4，完成该项目的资本成本估计为8.45亿美元，更新情况如下所示。

资本估算和时间表

在2023年敲定关键合同后，资本成本估算保持与可行性研究的估计一致。2024年第一季度最新和待处理的合同纳入了通过严格招标程序确定的劳动力费率和工时，这些合同高于可行性研究，最终于2024年2月22日公布了9.2亿美元的修订资本估算。

铜金精矿预计在2025年第三季度首次生产，预计2025年黄金产量为5万至6万盎司，铜产量为1500万至2000万磅。预计将在2025年下半年加大力度，该项目仍有望在2025年底实现商业化生产。我们正在评估我们的计划，目标是优化我们在Skouries的2026年的黄金和铜产量。

在定期融资机制和我们的资产负债表之间，该项目仍有充足的资金。

2024 年第一季度投资的增长资本总额为 5,250 万美元。截至2024年3月31日，投资于总资本估计为9.2亿美元的增长资本总额为2.37亿美元。

2024年，资本支出预计在3.75亿美元至4.25亿美元之间。

截至2024年3月31日：

•包括第一阶段施工在内，该项目目前的第二阶段完成了43％，整个项目完成了73％；

•自项目重启以来，详细工程已完成67％，采购已基本完成；

•主要土方工程的项目继续执行和加强，水管理池塘和低品位矿石储存的工作正在取得进展；

•调动了承包商，开始了尾矿过滤基础设施的土方工程和打桩工作，土方工程预计将在2024年第二季度基本完成。过滤厂大楼的打桩工作已完成30％以上；

•初级破碎机基础施工的进展取得进展，北部挡土墙的上部完工，南部的工作正在进行中，破碎机建筑的土方工程按计划推进；以及

•如前所述，地下电源升级至690V和通风升级均已完成。

2024 年的里程碑包括：

采购和工程

•大量完成采购和工程设计

加工工厂

•控制室和电气室大楼的建设——于2024年第一季度开始

•尾矿增稠剂的建造——于2024年第一季度开始

4 基于每盎司黄金1,500美元和每磅铜3.85美元的长期价格。

尾矿过滤设施

•授予过滤设施建造合同

•压滤机板和框架的预组装——于 2024 年第一季度开始

•钢结构竣工

综合采掘废物管理设施（“IEWMF”）

•围堰大坝完工

地下

•授予地下开发和停止测试合同

•完成了大约 2,200 米的地下开发项目

施工进度

主要土方工程结构的建设工作继续加紧进行，包括运输道路、IEWMF建筑、低等级储存、水管理、加工设施、破碎机和过滤建筑。此外，工作将侧重于地下开发，以支持2025年的试采场采矿。机械、管道和电气装置也将在所有工艺和基础设施领域取得进展。

关键路径是过滤厂大楼，该大楼正在继续发展，打桩工作已于2024年第一季度开始。过滤设备施工合同有望在2024年第二季度授予，其中包括建筑结构、建筑物内设备的组装，包括空气压缩机、输送机、压滤机和其他辅助设备以及管道和电气工程。压滤机板于 2024 年第一季度到达现场，预组装现已开始，压滤板的框架已经制成，预计将于 2024 年第二季度发货。

磨机/浮选大楼的工作正在进行中，包括桥式起重机的调试工作、建筑照明和脚手架的安装以及钢结构工程的开始。桥式起重机的调试仍在继续，三台主要起重机中有两台投入使用，第三台将于2024年4月投入使用。建筑照明、脚手架和钢结构正在按计划进行中，机械、管道和电气工程的动员工作正在进行中。

到2024年底，该公司预计将完成IEWMF围堰大坝，并显著推进IEWMF的土方工程、水管理设施、加工厂和过滤厂。

公司拥有的12辆Cat 745卡车现已投入使用并投入运营，我们预计其余7辆将在2024年第二季度末之前交付。在施工过程中，这些卡车与土方工程施工承包商一起作为综合车队的一部分使用，用于建造水管理池一号和二号、低品位矿石储存、IEWMF和设施。一旦 Skouries 投入运营，这些卡车将继续用于建造 IEWMF 升降机，这些升降机将是堆叠产生的干尾矿所必需的。

地下开发

地下电源从 400V 升级到 690V 的工作已经完成。通风升级也已完成，新的接触式水泵送系统将于2024年全面投入运行。

地下开发的第一阶段继续推进West Delection，并与当地承包商一起进入试验站。2024 年 2 月，第一块矿石在通往测试站的顶部通道区域相交。第二份地下开发合同预计将在2024年第二季度按计划授予。该合同包括试验场工作以及支持地下矿山开发的额外开发和服务工作。该公司预计到2024年底将完成约2,200米的地下开发。

工程学

继2023年底工程向希腊过渡之后，截至2024年第一季度末，工程已完成67％，并有望在2024年第三季度基本完工。详细的工程工作仍在继续

在所有领域取得进展。用于制造的结构钢的发布已接近完成，迄今为止约占总钢材的35％。

采购

到2024年第一季度末，采购已基本完成，所有长线产品均已采购，重点转移到管理制造和交付上。

运营就绪

已经招募了一支经验丰富的调试、运营准备和运营领导团队，以确保有能力的组织能够进行调试、增强和运营。该团队目前正在制定综合调试战略和时间表以及调试执行计划。Skouries运营团队现在由95名员工组成；其中包括84名担任领导职务、可持续发展、运营和支持服务的人员，以及11名在露天采矿、地下采矿和干堆尾矿施工的建筑项目团队工作。根据运营人员计划，招聘活动已步入正轨。

已经在Mavres Petres工厂设立了一个培训中心，以培训新来的员工。在我们全球培训董事兼希腊运营准备总经理的领导下，我们将实施的计划以澳大利亚基于能力的培训和评估方法为框架。它提供以行业为重点的全面的理论和实践培训。学员在获得在矿山独立工作的资格之前，将根据理论和实践知识进行评估。该培训计划符合并补充了《希腊采矿法》和《劳动法》中概述的适用标准。

劳动力

除行动准备小组外，截至2024年3月31日，现场还有600多名人员，预计在2024年将增加到1300人。

派拉马山—希腊

派拉玛山是位于希腊北部色雷斯地区的超热金银矿床。如果得到开发，该项目预计将作为一个小型露天矿山运营，利用传统的碳浸出回路进行黄金回收。项目优化和研究正在进行中，以准备许可文件。

Certej 项目 — 罗马尼亚

Certej项目已作为截至2024年3月31日待售的处置组提出，并在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月中作为已终止的业务列报。

探索与评估

当勘探和评估支出与寻找或划定矿床或对项目的技术和经济可行性进行初步评估有关时，将计为支出。一旦有足够的证据支持产生正经济回报的可能性，勘探和评估支出即被资本化。

2024年第一季度的勘探和评估活动主要与土耳其、希腊和加拿大矿山环境的资源扩张计划、加拿大早期目标的冬季钻探以及土耳其和加拿大的项目生成活动有关。

2024年第一季度，勘探和评估费用主要与魁北克和土耳其的早期项目有关。在加拿大东部，这包括在 Montgolfier 和 Uniake-Perestoika 的钻探，2024 年第一季度总计 13,564 米。在土耳其，勘探计划侧重于区域绿地项目的实地考察，以及在 Efemcukuru 钻探新的早期目标，2024 年第一季度总长达 11,499 米。

与三角和奥马克矿床（拉马克综合体）和埃芬库鲁的资源扩张和资源转换计划相关的资本化支出，2024年第一季度共钻探40,587米。在三角矿床，地下钻探计划侧重于 C7 区的资源转换和 C6-80 油田的评估。在Ormaque，钻探包括从勘探漂移处进行22,715米的资源转换钻探，以及从地面平台（7,250米）进行7,255米的阶梯式钻探。在土耳其，与资源扩张和资源转换钻探计划相关的资本化支出，目标是在Kestanebeleni North Ore Shoot地区进行矿石喷射，2024年第一季度的钻探总量为4,221米。

财务状况和流动性

运营活动

持续经营业务产生的净现金从2023年第一季度的4,100万美元增至2024年第一季度的9,530万美元，这主要是由于黄金销售量增加和平均已实现金价的上涨。2024年第一季度缴纳的1,950万加元所得税主要与拉马克在土耳其和魁北克的采矿税业务有关。

由于营运资金的变化，2024年第一季度现金减少了1,300万美元。变动包括应付账款减少1,950万美元，主要与应计账款的结算有关，以及1180万美元的库存增加，主要与Kisladag在制品库存的增加有关。变动还包括应收账款减少1,830万美元，主要与增值税应收账款和预付账款的时机有关。在2024年第二季度，经营活动产生的净现金预计将受到土耳其和希腊特许权使用费的负面影响。

投资活动

2024年第一季度，我们在现金基础上投资了1.207亿美元的资本支出。在调整非现金应计额之前，增长资本投资包括用于Skouries项目的5,250万美元，用于Kisladag的废物清理的1,840万美元以及用于继续建造Kisladag North Leach Pad的550万美元。本季度的应计资本主要与Skouries项目有关。我们运营矿山的持续资本支出总额为3000万美元，主要包括地下开发、施工和设备重建。

(1) 这些财务指标或比率是非国际财务报告准则的财务指标或比率。有关这些非国际财务报告准则财务指标或比率的解释和讨论，请参阅本MD&A的 “非国际财务报告准则和其他财务指标和比率” 部分。

(2) 包括维持资本化勘探。

(3) 不包括2024年第一季度790万美元（2023年第一季度——零美元）的资本化利息。

(4) 不包括2024年第一季度支付的890万美元（2023年第一季度——零美元）的资本化利息。

融资活动

项目融资机制

2023年4月5日，埃尔多拉多完成了用于开发Skouries项目的6.804亿欧元定期融资的财务结算，2023年完成的提款总额为1.532亿欧元（合1.667亿美元）。定期贷款还提供3000万欧元的循环信贷额度，为与Skouries项目相关的可报销增值税支出提供资金。除定期融资外，项目融资还包括一项额外10％的资本成本的应急超支贷款，由贷款人和希腊按与定期融资相同的比例提供资金。Skouries项目未来预期资金的剩余20％将由公司资助。

在2024年第一季度，埃尔多拉多完成了总额为1410万欧元（合1,530万美元）的定期融资和510万欧元（合550万美元）的增值税循环信贷额度的提款，使定期贷款的累计提款额度达到1.674亿欧元，增值税额度的累计净提款额度达到810万欧元。

高级票据

2021年8月26日，我们完成了2029年9月1日到期的5亿美元优先无抵押票据（“优先票据”）的发行，票面利率为6.25％。优先票据每半年在3月1日和9月1日支付利息，从2022年3月1日开始。优先票据由埃尔多拉多黄金（荷兰）有限公司、SG Resources B.V.、Tuprag Metal Madencilik Sanayi ve Ticaret AS和Eldorado Gold（魁北克）公司担保，他们都是该公司的全资子公司。截至2024年3月31日，我们遵守了相关契约。

票据的半年利息已于2024年2月29日支付。在支付的金额中，890万美元被资本化为与Skouries项目相关的资本，并作为已支付的资本化利息记入投资活动。其余的830万美元记入筹资活动。

高级担保信贷额度

2021年10月15日，我们签订了2.5亿美元的经修订和重述的优先担保信贷额度（“第四ARCA”），可选择通过手风琴功能将可用信贷增加1亿美元，到期日为2025年10月15日。截至2024年3月31日，我们遵守了与第四次ARCA相关的契约。

2024年第一季度循环信贷额度下没有提取任何款项，截至2024年3月31日，余额为零，循环信贷额度的可用性减少了1.262亿欧元（1.364亿美元），用于支持公司Skouries项目股权承诺的未偿信用证金额。随着公司进一步投资Skouries项目，信用证将减少欧元兑欧元。考虑到与埃尔多拉多加拿大业务相关的30万澳元信用证，截至2024年3月31日，信贷额度下的可用性为1.132亿美元。

资本资源

(1) 截至2024年3月31日的营运资金（定义为流动资产减去流动负债）不包括2750万美元（2023年12月31日为2760万美元）的待售资产和与持有待售资产相关的1,120万美元（2023年12月31日-1,090万美元）的待售负债。

截至2024年3月31日，我们的现金和现金等价物以及定期存款为5.147亿美元，而截至2023年12月31日为5.416亿美元，减少的主要原因是临时的营运资金流动，以及对成长资本的持续投资。

我们预计，截至2024年3月31日，我们的营运资金为6.331亿美元，加上未来的运营现金流、定期融资和未提取的循环信贷额度（如果需要），足以支持我们在未来十二个月中计划和可预见的承诺。

合同义务

截至2024年3月31日，我们的承诺和合同义务的重大变化概述如下：

(1) 不包括债务利息。

收购义务主要涉及基斯拉达格、斯库里斯和埃芬库库鲁所有矿山和资本项目的运营成本。

季度业绩

(1) 归属于本公司股东。

(2) 在审查了基斯拉达格现有堆浸垫和替代性反应装置的估计剩余使用寿命（2022年第二季度：320万美元，2022年第三季度：510万美元）后，对2022年 Q2-Q3 金额进行了调整，以记录额外的折旧费用。

(3) 奥林匹亚斯的精矿重量表校准校正导致截至2023年3月31日的1,024盎司金的期末库存进行了调整。2023年第一季度的黄金产量减少了这一数额，导致2023年第一季度的额外生产成本为130万美元，折旧费用为70万美元。

(4) 列报的金额仅来自持续业务，不包括罗马尼亚分部。见我们的合并财务报表附注4。

（5）这些财务指标或比率是非国际财务报告准则的财务指标或比率。有关这些非国际财务报告准则财务指标或比率的解释和讨论，请参阅 “非国际财务报告准则和其他财务指标和比率” 部分。

(6) 2023年第一季度至2023年第三季度的期外当期所得税调整已根据2023年第三季度颁布的土耳其追溯性所得税率上调的影响进行了调整。

(7) Q1-Q3 2023 收入和生产成本已进行调整，将与货运相关的精矿销售定价调整从销售费用重新归类为收入。2023年第一季度的重新分类为150万美元，2023年第二季度的重新分类为90万美元，2023年第三季度的重新分类为40万美元，对净收入没有影响。

(8) 已终止的业务包括所有报告期内的罗马尼亚分部。请参阅截至2024年3月31日的三个月的简明合并中期财务报表附注4。

从2022年年中开始，由于对俄罗斯的金融和贸易制裁以及持续的供应链挑战导致的供应担忧，大多数地点的通货膨胀和成本增加对净收益产生了负面影响。但是，以当地货币计价的成本（主要是劳动力成本）的增长被2022年土耳其里拉、欧元和加元的疲软部分抵消。从2023年开始，随着对能源行业的担忧减少，欧洲的电力和燃料开始稳定。

2024年第一季度、整个2023年和2022年第二季度的收入和净收益受益于平均已实现黄金价格的上涨。由于2021年第四季度高压磨辊回路（“HPGR”）的调试以及2022年第一季度的生产挑战，Kisladag在前几个季度的堆场减少，2022年第二季度和第三季度的净收益也受到负面影响。由于与2022年前几个季度相比强劲的生产和销售，2022年第四季度和2023年第一季度的净收益有所增加。2023年第三季度的净亏损是由土耳其所得税率上调的影响导致的税收支出增加所致，该上调于2023年7月15日生效，追溯适用至2023年1月1日。

2022年第四季度，净收益受到640万美元（扣除递延税后的520万美元）不动产、厂房和设备的负面影响，这与Kisladag现有的堆浸垫和ADR工厂有关。

2022年的净收益受到与Kisladag堆浸改善相关的投资税收抵免的积极影响，降低了公司税率，并导致2022年当前的税收节省了1,000万美元。

已终止业务的净亏损包括2022年第三季度记录的与Certej项目相关的2930万美元减值。

调整后的净收益5删除了无法反映我们基本业绩的重要项目，除其他外，2023年第四季度调整后的递延所得税收益为5,940万美元，通货膨胀导致的递延所得税收益为5,940万美元，随后在2024年第一季度实现了类似的1,400万美元递延所得税收益。

5 这些财务指标或比率是非国际财务报告准则的财务指标或比率。有关这些非国际财务报告准则财务指标或比率的解释和讨论，请参阅本MD&A的 “非国际财务报告准则和其他财务指标和比率” 部分。

其他调整包括2024年第一季度递延所得税余额的外汇折算亏损1,930万美元，2023年第三季度的1,520万美元，2023年第二季度的2140万美元，2022年第三季度的1,840万美元以及2022年第二季度的2330万美元，所有这些都主要是由于土耳其里拉在这些时期的高度贬值。

与前几个季度相比的其他重大调整包括：

•2023年第四季度——衍生工具的未实现亏损为2460万美元，主要受金价上涨的推动

•2023年第三季度——调整了与土耳其追溯税率变动有关的一次性期外当期税收支出820万美元以及2,260万美元的一次性递延所得税支出

•2022年第四季度——调整后的递延所得税余额的外汇折算收益为1,830万美元，这主要是欧元走强所致

•2022年第二季度——调整了与优先票据赎回期权衍生品相关的1,440万美元亏损

杰出股票信息

(1) 包括库存股票。

(2) 绩效份额单位（PSU）须视绩效期内绩效归属目标的满足情况而定，这可能导致PSU数量高于或低于截至授予之日授予的数量。赎回结算可以以普通股（一对一）、现金或两者的组合支付。上面列出的与PSU相关的普通股数量假设授予的PSU的100％（不变）将归属并以普通股的形式逐一支付。但是，如前所述，可以获得和兑换的 PSU 的最终数量可能高于或低于最初授予的 PSU 数量。

非国际财务报告准则和其他财务指标和比率

如下所述，我们在本MD&A中纳入了某些非国际财务报告准则的财务指标和比率。我们认为，除了根据国际财务报告准则制定的传统指标外，这些指标还提高了投资者评估公司基本业绩的能力。这些非国际财务报告准则的财务指标和比率旨在提供额外信息，不应孤立地考虑，也不应作为根据《国际财务报告准则》编制的业绩衡量标准的替代品。这些财务指标和比率不具有《国际财务报告准则》规定的任何标准化含义，因此可能无法与其他发行人进行比较。

National Instrument 52-112 ——非公认会计准则和其他财务指标披露（“NI 52-112”）中将非国际财务报告准则财务指标定义为披露的一项财务指标，其中（a）描述了实体的历史或预期未来财务业绩、财务状况或现金流；（b）就其构成而言，不包括披露的最直接可比财务指标的构成中包含或包括不包括的金额在该实体的主要财务报表中，(c) 未披露该实体的财务报表，并且 (d) 不是比率、分数、百分比或类似的表示形式。NI 52-112将非国际财务报告准则比率定义为披露的财务指标，即（a）以比率、分数、百分比或类似表示形式披露，（b）将非国际财务报告准则财务指标作为其一个或多个组成部分，以及（c）未在财务报表中披露。

下表概述了非国际财务报告准则的财务指标和比率、它们的定义、最直接可比的国际财务报告准则指标以及我们使用这些指标的原因。

总现金成本，每售出一盎司的总现金成本

下文列出了我们对总现金成本和每盎司销售总现金成本与生产成本的对账，这是最直接可比的国际财务报告准则衡量标准。

(1) 银、铅和锌销售收入。

(2) 包含在收入中。

在截至2024年3月31日的三个月中：

(1) 库存变动调整源于库存生产时间和销售库存时间之间的时间差异。

在截至 2023 年 3 月 31 日的三个月中：

(1) 库存变动调整源于库存生产时间和销售库存时间之间的时间差异。

全部维持成本，每售出一盎司的全额维持成本

我们每盎司出售的AISC和AISC与总现金成本的对账如下所示。上文介绍了总现金成本与生产成本的对账情况，这是最直接可比的《国际财务报告准则》衡量标准。

下文列出了AISC内部调整与最直接可比的国际财务报告准则指标的对账情况。

核对总维持成本中包含的一般和管理费用：

综合维持成本中包含的勘探成本对账：

(1) 2024年和2023年列报的金额仅来自持续业务，不包括罗马尼亚分部。请参阅截至2024年3月31日的三个月的简明合并中期财务报表附注4。

回收成本和摊销对账包含在全部维持成本中：

(1) 2024年和2023年列报的金额仅来自持续业务，不包括罗马尼亚分部。请参阅截至2024年3月31日的三个月的简明合并中期财务报表附注4。

我们按每盎司出售的AISC和AISC资产占总现金成本的对账情况如下所示。

在截至2024年3月31日的三个月中：

(1) 不包括与业务发展活动和项目有关的一般和管理费用。包括基于股份的付款支出和固定福利养老金计划支出。每盎司售出的AISC是使用合并黄金盎司的总销售量计算得出的。

在截至 2023 年 3 月 31 日的三个月中：

(1) 不包括与业务发展活动和项目有关的一般和管理费用。包括基于股份的付款支出和固定福利养老金计划支出。每盎司售出的AISC是使用合并黄金盎司的总销售量计算得出的。

维持和增长资本

我们对运营金矿的增长资本和持续资本支出与不动产、厂房和设备增建的对账，这是最直接可比的国际财务报告准则衡量标准，如下所示。

(1) 2024年和2023年列报的金额仅来自持续业务，不包括罗马尼亚分部。请参阅截至2024年3月31日的三个月的简明合并中期财务报表附注4。

(2) 包括与Skouries、Stratoni和其他项目相关的资本支出，不包括增加的非现金维持性租约。

(3) 维持租赁本金和利息支付，扣除非现金租赁增加额。

每售出一盎司的平均已实现黄金价格

下文列出了我们对每盎司平均已实现黄金价格与收入的对账情况，这是最直接可比的国际财务报告准则衡量标准。

在截至2024年3月31日的三个月中：

（1）从黄金精矿销售收益中扣除的处理费、炼油费、罚款和其他费用。

(2) 包括临时定价调整对集中销售的影响。

在截至 2023 年 3 月 31 日的三个月中：

（1）从黄金精矿销售收益中扣除的处理费、炼油费、罚款和其他费用。

(2) 包括临时定价调整对集中销售的影响。

调整后净收益、调整后每股净收益

下文列出了调整后净收益和调整后每股净收益与归属于公司股东的持续经营净收益的对账情况，这是最直接可比的国际财务报告准则指标。

(1) 2024年和2023年列报的金额仅来自持续业务，不包括罗马尼亚分部。请参阅截至2024年3月31日的三个月的简明合并中期财务报表附注4。

(2) 为了帮助资助土耳其的地震救灾工作，2023年第一季度出台了一项一次性税法变更，以撤销先前在2022年发放的部分税收抵免和减免。

(3) 2023年第一季度至2023年第三季度的期外当期所得税调整已根据2023年第三季度颁布的土耳其追溯性所得税率上调的影响进行了调整。

(4) 包括递延所得税余额的外汇折算亏损1,930万美元（2023年第一季度：350万美元收益）和1,400万美元的通货膨胀会计收益（2023年第一季度：零美元）。

息税折旧摊销前利润、调整后息折旧摊销

我们的息税折旧摊销前利润和调整后息税折旧摊销前利润与所得税前持续经营收益的对账情况如下，这是最直接可比的国际财务报告准则衡量标准。

(1) 2024年和2023年列报的金额仅来自持续业务，不包括罗马尼亚分部。请参阅截至2024年3月31日的三个月的简明合并中期财务报表附注4。

(2) 将折旧包括在一般和管理费用中。

自由现金流

我们对自由现金流与持续经营经营活动产生的净现金的对账情况如下，这是最直接可比的国际财务报告准则衡量标准。

(1) 2024年和2023年列报的金额仅来自持续业务，不包括罗马尼亚分部。请参阅截至2024年3月31日的三个月的简明合并中期财务报表附注4。

(2) 包括优先票据的利息。

营运资金变动前来自经营活动的现金流

下文列出了我们在营运资本变动之前的经营活动现金流与持续经营业务活动产生的净现金的对账情况，这是最直接可比的国际财务报告准则衡量标准。

(1) 2024年和2023年列报的金额仅来自持续业务，不包括罗马尼亚分部。请参阅截至2024年3月31日的三个月的简明合并中期财务报表附注4。

管理风险

在矿床的勘探、开发和开采中，我们面临着各种重大风险。其中一些财务和运营风险可能会对我们的现金流和盈利能力产生重大影响。我们面临的最重大风险和不确定性包括：我们开展业务的外国司法管辖区特有的政治、经济和其他风险；与项目开发相关的固有风险，包括Skouries项目；与全球经济状况相关的风险，包括与俄罗斯-乌克兰冲突有关的风险；施加重大运营和财务限制的限制性契约；控制权变更限制；与我们在外国司法管辖区的业务相关的风险（包括最近的航运中断）红海的业务以及任何相关的运输延误、航运价格上涨或对全球能源市场的影响）；Skouries和其他开发项目的开发风险；社区关系和社会许可；流动性和融资风险；气候变化；通货膨胀风险；环境问题，包括我们项目的现有或潜在的环境危害、污染或损害；生产和加工；废物处理，包括尾矿设施泄漏、故障或物料流动，对环境或周围造成损害社区；岩土工程和水文地质条件或故障；全球经济环境；与任何疫情、疫情、流行病或类似公共卫生威胁相关的风险；对有限数量的冶炼厂和承包商的依赖；劳动（包括与雇员/工会关系、希腊转型、员工不当行为、关键人员、熟练员工、外籍人员和承包商有关的劳动）；债务（包括当前和未来的运营限制、控制权变更的影响），履行还本付息义务的能力，违约债务和信用评级变化的影响）；政府监管；萨班斯-奥克斯利法案；大宗商品价格风险；矿产使用权；许可证；与环境可持续性及治理实践和绩效相关的风险；财务报告（包括与我们的资产账面价值和报告标准变更有关的）；非政府组织；腐败、贿赂和制裁；信息和运营技术系统；诉讼和合同；矿产储量和矿产资源估算；用于准备和报告矿产储量和矿产资源的不同标准；信用风险；我们股票的价格波动、交易量波动和稀释风险；激进股东的行为；对基础设施、大宗商品和消耗品（包括电力和水）的依赖；货币风险；利率风险；税收事项；股息；回收和长期债务；收购，包括整合风险和处置；受管制物质；必要设备；我们财产的共同所有权；保险的不可用;利益冲突；遵守隐私立法；声誉问题；竞争。这些风险并不是我们面临的唯一风险和不确定性。我们目前不知道或我们目前认为不重要的风险和不确定性也可能对我们的业务、财务状况、经营业绩和前景产生重大不利影响。

有关我们业务和股价的风险和不确定性的全面讨论，请参阅我们当前截至2023年12月31日止年度的AIF中的 “我们业务中的风险因素” 部分，这些风险以引用方式纳入本MD&A。

在截至2024年3月31日的三个月中，我们的财务、运营和业务风险敞口没有其他重大变化。

这些并不是唯一可能影响我们业务的风险，经营业绩、财务状况和股价以及其他风险在未来对我们来说可能会变得更加重要，或者上述风险的重要性可能会降低，具体取决于我们当前的业务和运营情况。

读者应仔细阅读我们最近提交的截至2023年12月31日止年度的AIF中列出的每个风险因素，这些风险因素详细讨论了上述风险，并详细讨论了其他相关风险。

其他信息和咨询

财务报告内部控制的变化

包括首席执行官和首席财务官在内的管理层负责建立和维持对财务报告的充分内部控制。我们认为，任何财务报告内部控制制度，无论构思和运作多么周密，都有固有的局限性。因此，即使那些被认为有效的系统也只能为控制系统的目标得到实现提供合理而非绝对的保证。在截至2024年3月31日的三个月中，我们的财务报告内部控制没有发生任何对我们的财务报告内部控制产生重大影响或合理可能产生重大影响的变化。

关键会计估计和判断

按照《国际财务报告准则》编制合并财务报表要求管理层作出判断、估计和假设，这些判断、估计和假设会影响会计政策的适用以及报告的资产、负债、收入和支出金额。实际结果可能与这些估计值有所不同。每个期末都要审查估计数和基本假设。会计估计数的修订在修订估计数的时期和任何受影响的未来时期内予以确认。

有关我们的重要判断和会计估计的更多信息，请参阅我们截至2023年12月31日和2022年12月31日止年度的经审计的年度合并财务报表附注4。这些重大判决和会计估计数随后没有实质性变化。

会计政策的变化

我们截至2024年3月31日的三个月未经审计的简明合并中期财务报表中适用的会计政策与截至2023年12月31日和2022年12月31日止年度的经审计的合并财务报表中适用的会计政策相同。

以下标准修正案在 2024 年 1 月 1 日或之后开始的年度期间内生效：

•对IAS 1财务报表列报的狭义修正——将负债分类为流动或非流动负债。

•对IAS 1财务报表列报——附有契约的非流动负债的狭义修订。

这些修正案的通过没有对我们的合并财务报表产生重大影响。

合格人员

除非另有说明，否则技术服务和运营高级副总裁西蒙·希尔是NI 43-101规定的合格人士，负责准备和监督本MD＆A中包含的科学和技术信息的编写，并验证本文件中披露的与我们的运营矿山和开发项目有关的技术数据。

杰西·瑟兰德（OGQ No.758）是魁北克地质学会信誉良好的成员，是北爱尔兰43-101中定义的合格人士，负责并已核实并批准了魁北克项目MD&A中包含的科学和技术披露。

非矿产储量的矿产资源没有显示出经济可行性。推断出的矿产资源在地质学上被认为过于投机，无法将其归类为矿产储量的经济考虑。

前瞻性陈述和信息

根据1995年《美国私人证券诉讼改革法》和适用的加拿大证券法的规定，本MD&A中作出的某些陈述和提供的某些信息是前瞻性陈述或前瞻性信息。通常，这些前瞻性陈述和前瞻性信息可以通过使用 “预期”、“相信”、“预算”、“承诺”、“继续”、“估计”、“期望”、“重点”、“预测”、“预见”、“向前”、“未来”、“目标”、“指导”、“打算”、“机会”、“展望”、“计划”、“潜力” 等词语来识别、“日程安排”、“战略”、“目标”、“正在进行中”、“正在进行中” 或其否定内容或某些行动、事件或结果 “可能”、“可能”、“可能”、“将” 或” 的词语和短语或陈述的变体会” 被接受、发生或实现。

本MD&A中包含的前瞻性陈述和前瞻性信息包括但不限于以下方面的陈述或信息：公司2024年年度生产和成本指导（包括总现金成本、每盎司售出的总现金成本和AISC）、产量的预期季度间变化、矿区产量、预期增长和维持资本以及预期的勘探支出；出售Certej项目的计划；黄金销售和相关收入的确认，包括时机；我们的Skouries项目，特别是：经修订的投资协议的好处；首次生产和商业生产的时机；2025年黄金和铜的预期产量以及2026年产量的计划；公司健康和安全绩效的改善；Skouries项目的总资金需求，包括其来源；定期融资收益的预期提取，包括其时机；修订后的资本估算和2024年的资本支出；预计的支出步伐从 2024 年第二季度起；测试2025年的采场采矿；预期的矿山寿命；正在进行的土方工程的预计完成时间；可行性研究中预测的税后内部收益率和净现值；2024年的里程碑包括与施工（包括初级破碎机和IEWMF）、地下开发、工程、采购、设备交付、运营准备和员工队伍相关的里程碑；公司履行Skouries项目剩余资金承诺的能力；支持公司股权承诺的信用证 Skouries 项目，包括任何这方面的限制，总体而言，公司成功推进Skouries项目和实现Skouries可行性研究中规定的结果的能力；Perama Hill项目的预期开发和运营；特许权使用费对经营活动净现金的预期影响；我们对营运资金的预期以及我们支持计划和可预见承诺的能力；公司未偿还的PSU的归属和赎回；某些未偿还的PSU的影响外汇合约交易所风险；土耳其和希腊的年度特许权使用费支付以及土耳其的纳税对公司经营活动的影响，包括其时间、关键会计估计和判断；会计政策的变化；非国际财务报告准则的财务指标和比率；影响我们业务的风险因素；我们对未来财务和经营业绩的预期，包括未来的现金流、估计的现金成本、预期的冶金回收和黄金价格前景；以及我们的总体预期战略、计划和目标，包括我们的拟议的勘探、开发、施工、许可、融资和运营潜力、计划和优先事项以及相关的时间表和时间表。

从本质上讲，前瞻性陈述和前瞻性信息基于管理层认为合理的许多假设。但是，此类假设涉及已知和未知的风险、不确定性和其他因素，如果被证明不准确，则可能导致实际结果、活动、业绩或成就可能与前瞻性陈述或信息中描述的结果存在重大差异。其中包括有关以下方面的假设：我们的建设和开发活动、改善和勘探的时机、成本和结果；黄金和其他大宗商品的未来价格；汇率；预期价值、成本、支出和营运资金需求；生产和冶金回收；矿产储量和资源；我们释放棕地房地产投资组合潜力的能力；我们应对气候变化和恶劣天气负面影响的能力；集聚的一致性以及我们对其进行优化的能力未来；基本消耗品（包括燃料、炸药、水泥和氰化物）的成本和使用范围；生产力举措的影响和有效性；预期设备大修所需的时间和成本；预期的副产品等级；增长资本的使用及其影响或有效性；收购、处置、暂停或延迟对我们业务的影响；各种项目所需的维持资本；以及我们经营的地缘政治、经济、许可和法律环境（包括最近红海航运业务中断以及任何相关的运输延误、航运价格上涨或对全球能源市场的影响）。

关于Skouries项目，我们对通货膨胀率；劳动生产率、费率和预期工时；与授予关键合同一揽子计划及其批准相关的范围和时间；项目管理框架的预期范围；我们在现有项目时间表上继续执行与Skouries相关的计划的能力；重要或关键物品的发货及时性；我们继续获得我们的能力项目资金并留在遵守与之相关的所有契约和合同承诺；我们有能力获得和维持所有必要的总体和及时的批准和许可；无需进一步的考古调查；金、铜和其他商品的未来价格；以及与Skouries项目有关的更广泛的社区参与和社会氛围。

此外，除非另有说明，否则埃尔多拉多假设现有业务将继续运营，其基础与本MD&A发布时的业务基本相同。尽管我们认为此类陈述或信息所代表的假设和预期是合理的，但无法保证前瞻性陈述或信息会被证明是准确的。许多假设可能难以预测，并且是我们无法控制的。

前瞻性陈述和前瞻性信息受已知和未知风险、不确定性和其他重要因素的影响，这些因素可能导致实际业绩、活动、业绩或成就与前瞻性陈述或信息中描述的结果存在重大差异。这些风险、不确定性和其他因素包括：与我们在外国司法管辖区的业务相关的风险（包括最近红海航运业务中断以及任何相关的运输延误、航运价格上涨或对全球能源市场的影响）；Skouries和其他开发项目的发展风险；社区关系和社会许可；流动性和融资风险；气候变化；通货膨胀风险；环境问题，包括现有或潜在的环境危害；生产和加工；废物处置包括对环境或周边社区造成损害的尾矿设施泄漏、故障或物质流动；岩土工程和水文地质条件或故障；全球经济环境；与任何疫情、疫情、流行病或类似的公共卫生威胁相关的风险；对有限数量的冶炼厂和包购商的依赖；劳动（包括与雇员/工会关系、希腊转型、员工不当行为、关键人员、熟练员工、外籍人员有关的劳动）承包商）；债务（包括当前和未来的经营限制、控制权变更的影响、履行还本付息义务的能力、违约义务和信用评级变化的影响）；政府监管；萨班斯-奥克斯利法案；大宗商品价格风险；矿产使用权；许可证；与环境可持续性及治理做法和绩效相关的风险；财务报告（包括与我们的资产账面价值和报告准则变更有关的风险）；非政府组织；腐败、贿赂和制裁；信息和运营技术系统；诉讼和合同；矿产储量和矿产资源估算；用于准备和报告矿产储量和矿产资源的不同标准；信用风险；我们股票的价格波动、交易量波动和稀释风险；激进股东的行动；对基础设施、大宗商品和消耗品（包括电力和水）的依赖；货币风险；利率风险；税收事项；股息；回收和长期债务；收购，包括整合风险，和处置；受管制的物质；必要的设备；我们财产的共同所有权；保险的不可用；利益冲突；隐私立法的遵守情况；声誉问题；竞争以及我们在最新的年度信息表和40-F表格中讨论的风险因素。请读者仔细阅读我们以公司名义向SEDAR+和EDGAR提交的最新年度信息表和40-F表格中的详细风险讨论，该讨论以引用方式纳入本MD&A，以更全面地了解影响我们业务和运营的风险和不确定性。

包含前瞻性陈述和信息旨在帮助您了解管理层当前对我们短期和长期前景的看法，可能不适合用于其他目的。无法保证前瞻性陈述或信息会被证明是准确的，因为实际结果和未来事件可能与此类陈述中的预期存在重大差异。因此，您不应过分依赖此处包含的前瞻性陈述或信息。除非法律要求，否则我们预计不会随着情况的变化而不断更新前瞻性陈述和信息，并提请您参阅公司向加拿大和美国证券监管机构提交的报告中对公司业务的全面讨论。

本MD&A包含的信息可能构成以未来为导向的财务信息或财务展望信息（统称为 “FOFI”），有关埃尔多拉多预期财务业绩、财务状况或现金流，所有这些信息都受上述相同的假设、风险因素、限制和条件的约束。请读者注意，在准备此类信息时使用的假设虽然在准备时被认为是合理的，但可能被证明是不准确或不准确的，因此，不应过分依赖FOFI。埃尔多拉多的实际业绩、业绩和成就可能与FOFI所表达或暗示的业绩、业绩和成就存在重大差异。埃尔多拉多之所以加入FOFI，是为了让读者更全面地了解埃尔多拉多的未来运营以及管理层目前对埃尔多拉多未来业绩的预期。请读者注意，此类信息可能不适用于其他目的。此处包含的FOFI是自本MD&A发布之日起制定的。除非适用法律要求，否则Eldorado不承担任何义务公开更新或修改任何FOFI声明，无论是由于新信息、未来事件还是其他原因。

矿产储量和矿产资源估算以及致美国投资者的相关警示说明

该公司对基斯拉达格、拉马克、埃菲姆库库鲁、奥林匹亚斯、佩拉马山、南佩拉马、斯科里斯、斯特拉托尼、皮亚维察、萨佩斯、Certej和Ormaque的矿产储量和矿产资源估算基于加拿大矿业、冶金和石油研究所采用的定义，符合NI 43-101。NI 43-101是由加拿大证券管理局制定的一项规则，为发行人公开披露与矿业项目有关的科学和技术信息制定了标准。这些标准不同于适用于美国国内公司的美国证券交易委员会的要求。读者可能无法将本MD&A中的矿产储量和矿产资源信息与美国国内公司公开的类似信息进行比较。读者不应假设：

•根据美国证券交易委员会的标准，本MD&A中定义的矿产储量符合储量

•本MD&A中测得和指示的矿产资源将永远转换为储量；以及

•本MD&A中推断的矿产资源是经济上可开采的，或者将来会升级到更高的类别。

非矿产储备的矿产资源没有显示出经济可行性。

该公司最近完成了其矿产储量和矿产资源年度评估流程，其生效日期为2023年9月30日，其摘要已于2023年12月13日发布。此外，该公司于2024年3月28日提交了以下关于SEDAR+和EDGAR的最新技术报告：题为 “技术报告，土耳其埃菲姆库库鲁金矿” 的技术报告，生效日期为2023年12月31日；以及题为 “技术报告，希腊奥林匹亚斯矿” 的技术报告，生效日期为2023年12月31日。更新后的技术报告不包含对先前于2023年12月13日发布的矿产资源和矿产储量的任何重大更改。