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目录
美国
美国证券交易委员会
华盛顿特区，邮编：20549
表格10-K
(标记一)
☒
根据1934年《证券交易法》第13或15(D)条提交的年度报告
截至本财政年度止12月31日, 2023
或
☐
根据1934年《证券交易法》第13或15(D)条提交的过渡报告
佣金文件编号001-36777
詹姆斯河集团控股有限公司
(注册人的确切姓名载于其章程)
百慕大群岛98-0585280
（成立或组织的州或其他司法管辖区）
(税务局雇主身分证号码)
韦尔斯利大厦, 二楼, 碧茨湾道90号, 彭布罗克HM08, 百慕大群岛
(主要执行办公室地址)
注册人的电话号码，包括区号：(441) 278-4580
根据该法第12(B)条登记的证券：
每个班级的标题交易代码在其注册的每个交易所的名称
普通股，每股票面价值0.0002美元JRVR纳斯达克全球精选市场
根据该法第12(G)条登记的证券：无
如果注册人是证券法规则405中定义的知名经验丰富的发行人，请用复选标记表示。是¨  不是x
如果注册人不需要根据证券法第13或15(D)节提交报告，请用复选标记表示。是¨ 不是x
用复选标记表示注册人(1)是否在过去12个月内(或注册人被要求提交此类报告的较短时间内)提交了1934年《证券交易法》第13或15(D)节要求提交的所有报告，以及(2)在过去90天内是否符合此类提交要求。 是x 编号¨
用复选标记表示注册人是否在过去12个月内(或在注册人被要求提交此类文件的较短时间内)以电子方式提交了根据S-T法规第405条(本章232.405节)要求提交的每一份交互数据文件。 是x 编号¨
用复选标记表示注册人是大型加速申报公司、加速申报公司、非加速申报公司、较小的报告公司或新兴成长型公司。请参阅《交易法》第12b-2条规则中“大型加速申报公司”、“加速申报公司”、“较小申报公司”和“新兴成长型公司”的定义。(勾选一项)：
大型加速文件服务器x
加速的文件管理器 
¨
非加速文件管理器
¨
规模较小的新闻报道公司 
☐
新兴成长型公司
☐
如果是一家新兴的成长型公司，用复选标记表示注册人是否已选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易所法》第13(A)节提供的任何新的或修订的财务会计准则。¨
用复选标记表示注册人是否提交了一份报告，证明其管理层根据《萨班斯-奥克斯利法案》(《美国联邦法典》第15编，第7262(B)节)第404(B)条对其财务报告的内部控制的有效性进行了评估，该评估是由编制或发布其审计报告的注册会计师事务所进行的。☒
如果证券是根据该法第12(B)条登记的，应用复选标记表示登记人的财务报表是否反映了对以前发布的财务报表的错误更正。¨
用复选标记表示这些错误更正中是否有任何重述需要对注册人的任何执行人员在相关恢复期间根据第240.10D-1(B)条收到的基于激励的补偿进行恢复分析。¨
用复选标记表示注册人是否是空壳公司(如《交易法》第12b-2条所定义)。是☐ 编号x
参考纳斯达克全球精选市场当天的收盘价计算，截至2023年6月30日，注册人的非关联公司持有的注册人普通股的总市值约为$669,576,597.
注册人发行的普通股数量为37,660,083截至2024年2月27日。
通过引用并入的文件：
詹姆斯河集团控股有限公司2024年年度股东大会的委托书的部分内容可通过引用并入本文件的第三部分。此外，该等第III部资料亦可由James River Group Holdings，Ltd.借修订本表格10-K而提交。

目录
页面
第一部分
5
第1项。
生意场
5
第1A项。
风险因素
37
项目1B。
未解决的员工意见
66
项目1C。
网络安全
67
第二项。
特性
68
第三项。
法律程序
68
第四项。
煤矿安全信息披露
68
第II部
69
第五项。
注册人普通股市场、相关股东事项和发行人购买股权证券
69
第六项。
[已保留]
71
第7项。
管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析
72
第7A项。
关于市场风险的定量和定性披露
104
第八项。
财务报表和补充数据
105
第九项。
会计和财务披露方面的变化和与会计师的分歧
105
第9A项。
控制和程序
105
项目9B。
其他信息
106
项目9C。
关于妨碍检查的外国司法管辖区的披露
106
第三部分
107
第10项。
董事、行政人员和公司治理
107
第11项。
高管薪酬
107
第12项。
某些实益拥有人的担保所有权以及管理层和有关股东的事项
107
第13项。
某些关系和相关交易，以及董事的独立性
107
第14项。
首席会计师费用及服务
107
第四部分
107
第15项。
展览表和财务报表附表
107
第16项。
表格10-K摘要
112
2
目录
除非文意另有说明或暗示，本年度报告中10-K表格中提及的“本公司”、“本公司”、“本公司”及“本公司”均指James River Group Holdings，Ltd.及其合并子公司。
关于前瞻性陈述的特别说明
这份Form 10-K年度报告(“年度报告”)包含符合1933年证券法第27A节和1934年证券交易法第21E节的前瞻性陈述。这些陈述可以通过它们与历史或当前事实没有严格联系这一事实来识别。在本年度报告中，您可以通过使用“预期”、“估计”、“预期”、“打算”、“计划”、“寻求”和“相信”等词语，以及类似的表达或未来或条件动词，如“将”、“应该”、“将”、“可能”和“可能”来识别前瞻性陈述。这些前瞻性陈述包括与我们未来财务业绩、我们的业务前景和战略、预期财务状况和财务实力评级、流动性和资本需求以及其他类似事项有关的所有陈述。这些前瞻性陈述是基于管理层对未来事件的当前预期和假设，这些预期和假设本身就会受到难以预测的不确定性、风险和环境变化的影响。
由于各种因素的影响，我们的实际结果可能与本年度报告中包含的前瞻性陈述所表达或暗示的结果大不相同，其中许多因素是我们无法控制的，包括：
·考虑到估计准备金的固有不确定性，以及发生的损失可能大于我们的损失和损失调整费用准备金的可能性；
·我们的风险管理中不准确的估计和判断可能会使我们面临比预期更大的风险；
·我们受监管的保险子公司的财务实力评级或前景持续下调，影响我们吸引和保留子公司承保的保险业务的能力、我们的竞争地位和我们的财务状况；
·公布2023年11月8日宣布的James River Group Holdings，Ltd.出售JRG再保险有限公司普通股的时间，或可能无法完成出售；
·我们对战略替代方案的探索结果存在潜在不确定性，以及它可能对我们的业务产生的影响；
·担心我们管理团队关键成员或关键员工的潜在流失，以及我们吸引和留住人才的能力；
·由于不利的经济因素，导致销售的保单少于预期，或索赔的频率或严重性增加，或两者兼而有之；
·关注持续的高通胀环境对我们的储备、我们的投资和投资回报的价值以及我们的薪酬支出的影响；
·降低我们投资组合中对信用风险、利率风险和其他市场风险的敞口；
·我们的很大一部分业务依赖于一批精选的经纪人和代理人，以及我们可能无法维持这种关系的影响；
·我们的很大一部分业务依赖于选定的一批客户，以及我们可能无法维持或决定终止此类关系的影响；
·使我们有能力以允许我们转移风险的价格和条款获得再保险，充分保护我们的公司免受财务损失，并支持我们的增长计划；
·由于再保险交易对手未能就再保险索赔向我们支付款项、与我们有预先安排的保险公司未能就索赔向我们支付款项、或与我们有赔偿安排的前客户未能履行其偿付义务，以及我们可能无法要求或维持足够的抵押品来缓解此类风险而造成的损失；
·发现我们收取的保费不足，以补偿我们造成的损失；
·避免法律或政府法规的变化，包括税收或保险法律法规；
·美国税法的变化(包括相关法规)以及适用于在美国和非美国业务的保险/再保险业务的某些条款的解释，这些变化可能具有追溯力，可能会对我们产生重大影响，其中包括可能提高我们的税率，以及我们的股东；
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·如果我们没有资格获得被动外国投资公司(PFIC)规则的保险公司例外，因此被视为被动外国投资公司，则对受美国联邦所得税的投资者可能会产生实质性的不利税收后果；
·允许公司或其任何外国子公司缴纳美国联邦所得税；
·我们用来保护我们免受意想不到的财务损失或法律风险或其他责任的任何损失限制或排除失败；
·避免自然灾害和恐怖行为等灾难性事件造成的损失，这些损失大大超出我们的预期和/或超过我们为保护我们免受此类事件影响而购买的再保险金额；
·避免新出现的索赔和覆盖问题对我们业务的潜在影响；
·评估内部或外部欺诈、操作错误、系统故障或网络安全事件的潜在影响；
·提高了我们有效管理增长的能力；
·指责未能根据经修订的2002年《萨班斯-奥克斯利法案》(“萨班斯-奥克斯利法案”)维持有效的内部控制；
·防止我们的财务状况、法规或其他因素发生变化，这些因素可能限制我们的子公司向我们支付股息的能力；
·避免在我们正在或可能受到的任何诉讼或法律程序中产生不利结果；以及
·包括本年度报告中“风险因素”和其他部分讨论的其他风险和不确定性。
因此，您应完整阅读本年度报告，并了解我们未来的实际结果可能与我们预期的大不相同。
前瞻性陈述仅代表截至本年度报告发布之日的情况。除非联邦证券法和美国证券交易委员会的规则和条例明确要求，否则我们没有任何义务也不承诺更新任何前瞻性陈述，以反映本年度报告日期后发生的事件或情况，无论是由于新信息或未来事件或其他原因。贵公司不应过分依赖本年度报告中包含的前瞻性陈述，或本公司或代表本公司不时在其他地方作出的前瞻性陈述。可归因于我们的所有前瞻性陈述都明确地受到这些警告性声明的限制。
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第一部分
项目1. 业务
一般信息
詹姆斯河集团控股有限公司是一家总部位于百慕大的控股公司。我们拥有和经营一批专业保险公司，专注于承保美国超额和盈余(“E&S”)系列市场中的中小型市场意外伤害风险。在截至2023年12月31日的年度内，我们来自持续业务的毛保费和净保费的约71.7%和85.8%来自E&S系列市场，我们相信这使我们成为E&S风险最集中的前三大上市保险公司之一。我们几乎所有的业务都是意外伤害保险，在截至2023年12月31日的一年中，我们持续运营的毛保费中有95.7%来自意外伤害保险。我们的目标是在限制承销和投资波动性的同时，产生令人信服的有形股本回报。我们寻求通过从保险承保中赚取利润并产生有意义的风险调整投资回报来实现这一目标，同时管理我们的资本。
我们很少承保财产或巨灾保险，也不承保财产巨灾再保险。在截至2023年12月31日的一年中，财产保险占我们持续业务毛保费的4.3%。当我们承保财产保险时，我们会购买再保险来显著降低我们的风险。我们已安排好我们的再保险安排，以便我们模拟的1/1000年可能最高亏损(“PML”)事件的税前净亏损不会超过整个集团股东权益的2.5%，包括应支付的复职保费和净留存。
在2023年期间，我们采取了几项战略行动，将业务重点放在回报率更高的美国保险业务上。我们的持续业务现在由两个运营部门组成，即超额和盈余保险和专业保险，以及第三个部门，公司和其他。
超额及富余保险部门通过James River保险公司(“James River Insurance”)及其全资子公司James River Casualty Company(“James River Casualty”)在美国各州和哥伦比亚特区销售E&S商业保险公司的责任和财产保险。在截至2023年12月31日的年度内，超额和盈余线部分产生了我们毛保费的66.8%和持续运营净保费的85.0%。James River保险公司和James River Casualty公司都是未经许可的承运人。在E&S市场写作的未获许可的运营商不受针对标准市场公司的大部分费率和表格规定的约束，允许它们灵活地更改所提供的覆盖条款和收取的费率，而不会受到时间限制、财务成本以及与向州监管机构提交此类更改并寻求批准备案相关的延迟。2023年，这一细分市场的平均账户(不包括商用汽车保单)每年产生约26,000美元的毛保费。超额和盈余线部分主要通过批发保险经纪进行分销。我们的管理团队成员在这个市场已有三十多年的经验，并与开设E&S账户的批发经纪商建立了长期的合作关系。
专业承认保险部门已通过福尔斯湖国家保险公司(“福尔斯湖国家”)及其全资子公司斯通伍德保险公司(“斯通伍德保险”)和福尔斯湖火灾和意外伤害公司(“福尔斯湖火灾和意外伤害”)，在50个州和哥伦比亚特区承认了承保超额和剩余额度保险的执照和权力。在截至2023年12月31日的一年中，专业承认保险部门来自持续运营的毛保费和净保费分别占我们总保费的33.2%和净保费的15.0%。专业承认保险部分主要承保前置业务，我们保留少数风险份额，通常为10%-35%，并寻求赚取手续费收入。当我们面对时，我们利用我们的法律权威、财务实力评级、承保经验和索赔基础设施来为客户(通常是管理一般代理和再保险公司)提供保险，这些客户承担了每一份正面保单的绝大多数风险。由于我们在正面业务中保留的溢价或风险很少，因此我们可以将每美元收入的资本分配给正面保单，而不是分配给我们保留更多风险的保单，我们认为这会提高我们的股本回报率。我们还撰写了一本精选的个人风险工作者补偿(IRWC)书，涵盖建筑行业、医疗保健员工和轻工制造，以及美国部分州的其他轻到中等危险风险。2023年，该公司采取行动减少其工人补偿账簿，不再续签其加州大型工人补偿计划，并完成了将续约权出售给IRWC业务的协议。专业认可保险部门接受来自各种来源的保险申请，包括前台和项目管理人员、管理总代理(“MGA”)和独立零售代理。
公司和其他部分包括我们控股公司的管理和财务活动，集团的股权薪酬，以及与我们的债务相关的利息支出。
我们终止的业务包括JRG Re，它包括前意外伤害再保险部门的剩余业务，在2023年暂停承保活动之前，JRG Re向第三方提供按比例和工作层的意外伤害再保险。2023年11月8日，该公司达成了出售JRG Re的最终协议。这笔出售交易预计将在2024年第一季度完成。
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2023年，我们从持续运营中获得了15.087亿美元的毛保费，按部门和基础市场分配如下：
按分部划分的毛保费毛保费
截至的年度
2023年12月31日		占总数的百分比
(单位：千)
多余和多余的行段$1,007,351 66.8 %
专业准入保险分部501,309 33.2 %
$1,508,660 100.0 %
按市场划分的毛保费
未获准许进入的市场$1,081,830 71.7 %
已接纳的市场426,830 28.3 %
$1,508,660 100.0 %
本集团受监管的美国子公司的A.M.Best Company(“A.M.Best”)财务实力评级为“A-”(优秀)。这一评级反映了A.M.Best对我们美国子公司的财务实力、经营业绩和履行对投保人义务的能力的评估，而不是针对投资者保护的评估。对我们美国运营公司的评级为“A-”(优秀)，是A.M.Best发布的13个评级中的第四高评级，并被分配给在A.M.Best看来具有出色能力履行其对投保人的持续义务的保险公司。
A.M.Best给予的财务实力评级对我们受监管的子公司吸引和留住代理人和经纪人的能力以及我们子公司收到的保险申请的风险状况产生了影响。我们相信，分配给我们子公司的“A-”(优秀)评级使他们能够积极地与他们的营销计划中确定的代理商和经纪人建立关系。
2023年12月20日上午，百思买宣布将我们对美国子公司的财务实力评级前景从稳定调整为负面。此外，2023年12月20日，A.M.Best宣布将JRG Re的财务实力评级从“A-”(优秀)，展望稳定至“B++”(良好)，展望负面。Am.Best宣布评级行动是在我们于2023年11月宣布我们在财务报告的内部控制中发现了一个重大弱点，我们达成了出售JRG Re的协议，并且我们正在为公司探索战略替代方案之后采取的评级行动。百思买表示，负面前景反映了这些行动将给我们的组织带来的不确定性，并反映了与其中一些举措相关的执行风险。BEST进一步宣布，对JRG Re的评级行动是基于A.M.BEST的观点，即JRG Re对我们的战略、运营和财务目标不那么不可或缺，这是因为我们决心暂停我们以前的意外伤害再保险部门的承保，以及我们同意以账面价值的75%出售JRG Re，价值在2023年9月30日。该公司已经弥补了实质性的弱点我们对财务报告的内部控制截至2023年12月31日(见项目9A。-补救材料弱点)。
我们的历史
2002年，一群经验丰富的保险业高管创建了James River Group，Inc.(“James River Group”)。詹姆斯河集团于2005年在纳斯达克(股票代码：JRVR)上市。詹姆斯河集团有两家保险公司子公司，詹姆斯河保险公司和斯通伍德保险公司。这两家子公司以及詹姆斯河集团仍然是我们的子公司。
2007年，一群投资者收购了詹姆斯河集团(James River Group)，此后该集团停止了上市交易。与此同时，投资者和管理层创建了JRG Re并将其资本化，开始向第三方和我们在美国的保险子公司提供再保险。
2014年12月，我们完成了普通股的首次公开募股(IPO)。机构投资者在IPO中出售了所有普通股。本公司或其任何管理层或其他股东均无在首次公开招股中出售股份。
2023年11月，我们宣布了出售JRG Re的协议。这笔交易预计将于2024年第一季度完成，使我们能够专注于发展我们在美国的保险和正面业务。
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我们的竞争优势
我们相信我们拥有以下竞争优势：
广博的承销专业知识。*我们努力创新我们的产品，为我们的分销合作伙伴和保险人提供解决方案，我们愿意考虑为多种类型的风险分类提供保险。因此，我们认为我们是一个风险多种多样的“去”市场。我们能够为我们的承保人和与我们合作的批发经纪人构建解决方案，因为我们在我们承保的利基和专业领域拥有深厚的技术专长和经验。
专注于中小型保险利基和专业业务。*我们认为，在我们关注的利基领域，中小型伤亡账户一直是财产伤亡保险和再保险市场中最具吸引力的子集。我们认为，这些市场内风险的独特特征要求每个账户以有效的方式单独承保。
许多运营商要么选择拒绝需要个人承保的业务，要么试图自动承保这一高度可变的业务。自我们成立以来，我们一直采用技术来极大地降低在我们的超额和盈余额度和专业承保保险部门单独承保这些账户的成本。我们正在投资的技术可能会给我们的承销商带来更多的洞察力，并使他们能够改进和改进他们的风险选择和定价。我们继续让我们的承销商就账户的承销和定价做出个人判断。我们的经验使我们相信，这种将专家判断和旨在为承销商提供相关信息和快速处理的技术相结合的方法，更有可能随着时间的推移和跨市场产生一致的结果。我们正在成功地提高我们的超额和剩余线部分的费率。我们的E&S续订书的价格已经连续28个季度上涨。超额和盈余线部分占我们截至2023年12月31日的年度毛保费的66.8%，占我们持续运营净保费的85.0%。我们相信，在我们瞄准的保险市场的许多部门，都有令人信服的机会实现有分寸但有利可图的增长。
强调降低波动性。*我们通过承担承销和投资风险来赚取利润。我们承保多种类型的保险，投资多种类型的资产。我们认为，我们对重大财产风险的敞口最小，在2023年期间没有因财产风险而造成的重大损失。
我们寻求在所有领域限制我们的灾难性承保敞口，尤其是财产风险和灾难性事件。我们的美国主要公司从非关联再保险公司购买再保险，以减少我们对任何一种风险或事件的净敞口。此外，我们的保单表格和定价都要接受定期的正式分析，以努力确保我们为我们打算承担的风险类型提供保险，并确保我们因承担这些风险而获得适当的补偿。
才华横溢的承销商和运营领导力。*我们15个承销部门的经理平均拥有超过25年的行业经验、丰富的主题专业知识和深厚的技术知识。他们一直是我们在特殊意外伤害保险领域的成功和盈利的承保人。我们的分部总裁都有广泛的背景和历史，在特殊意外伤害保险的管理能力方面工作。我们的首席精算师、首席美国理赔官和首席承销官在专业意外伤害保险领域的运营领导方面拥有广泛的背景，包括对风险管理的深入关注。
高效的操作平台。*我们拥有我们认为极具吸引力的费用比率，因为我们在发展业务的同时，仔细管理整个集团的人员和所有其他成本。截至2023年12月31日的年度，我们的费用比率为26.6%。
强大的技术和数据捕获。*我们寻求将我们的承保决定建立在可靠的历史数据和风险技术评估的基础上。我们的承销商利用直观的系统和差异化的技术。我们已经实施了流程，以便在承保分析和决策之前、期间和之后从我们的业务账簿中获取大量数据。我们使用我们收集的数据来提供信息，我们相信，在我们完善承保标准的过程中，我们会改进对类似风险的判断。我们使用我们在定期正式审查过程中收集的数据来处理我们的每一项业务。
主动索赔管理。因此，我们总部位于美国的主要保险公司积极管理索赔。我们试图彻底调查并迅速解决所有承保索赔，这通常是通过与被保险人和其他受影响的人直接联系来实现的。从历史上看，我们能够在随后的五年内完成特定保单年度约95%的索赔，截至2023年12月31日，我们持续运营的已发生但未报告的索赔准备金(IBNR)占总净损失准备金的72.0%。
有意义的风险调整后投资回报。*我们寻求从我们的投资组合中为公司盈利能力做出有意义的贡献。我们试图遵循一种战略，强调保护我们投资的资产，为迅速支付债权提供充足的流动性，并为我们的股东产生有吸引力的结果。在这种背景下，我们寻求通过将投资组合的一部分分配给投资来提高我们投资组合中的风险调整后回报
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我们根据对某些利基资产类别的详细了解来衡量风险。投资级固定期限证券占我们投资组合的大部分，我们很乐意将一部分资产配置到非传统投资中。我们认为非传统投资包括(1)未评级债券或固定收益证券、(2)非上市股票或(3)流动性一般低于评级债券或固定收益证券或上市股票的投资。截至2023年12月31日，非传统投资占我们总现金和投资资产(不包括受限现金等价物)的9.6%，包括银团银行贷款(7.9%)和其他投资资产(1.7%)，其中包括投资于可再生能源机会的有限责任公司的权益，投资于债务或股权证券的有限合伙企业，以及可再生能源项目的应收票据。虽然我们愿意投资于非传统类型的投资，但我们寻求避免我们不了解的资产类别和投资。截至2023年12月31日，我们的固定期限证券、银行贷款和优先股投资组合的加权平均信用评级为“A”。截至2023年12月31日，我们的总投资资产和现金(不包括限制性现金)的平均存续期为3.6年。
我们的战略
我们相信，我们的业务方法将帮助我们实现在有形股本上产生令人信服的回报的目标，同时限制我们财务业绩的波动。此方法涉及以下内容：
产生稳定的承保利润。*我们每年都寻求获得承保利润。我们试图找到在我们认为有利可图的市场实现增长的方法，但与其说我们关心增长，不如说是在我们的承销活动中保持盈利能力(衡量时不考虑投资收入)。当我们无法实现我们认为为实现我们的财务目标所必需的定价和合同条款时，我们愿意降低我们的保费。
保持强劲的资产负债表。良好的资产负债表完整性是我们长期成功的关键。为了保持资产负债表的完整性，我们寻求以一致和适当的方式估计未来债务的金额，特别是亏损准备金和亏损调整费用。
迅速应对市场机遇和挑战。在截至2023年12月31日的年度内，超额和盈余线部分的毛保费比2022年同期增长了9.4%。我们寻求通过利用我们相信可以利用我们的专业知识产生持续承保利润的市场机会来发展我们的业务。我们寻求衡量利率，并对市场接受的利率或条款的变化做出快速反应。在这种有利的定价环境下，我们已经采取措施实现增长，并正在提高这一细分市场中大多数承保部门的毛保费。2023年，我们的增长主要集中在超额意外险、一般意外伤害险、制造商和承包商以及超额和富余生产线部门中的超额财产部门。对每种风险或风险类别的这种非常具体的评估是我们承保的一个标志。
当市况充满挑战时，或当实际经验不如我们预期时，或当某些承保人或业务范围的规模或风险状况发生变化时，我们已尝试迅速采取行动以评估我们的情况并作出修正，以保护我们的利润及保留有形资产。我们的行动包括当利润率收紧时减少减记，以及当我们认为继续经营某一行业的风险超过承销的潜在回报时，退出行业或类别。当我们确定适当的时候，我们会毫不犹豫地增加损失估计。
专注于专业保险市场和费用收入。*我们专注于专业市场，在这些市场中，我们的承销商拥有特定的专业知识，而且我们的竞争对手比标准市场少，并且根据我们的承保战略为我们的产品定价和结构提供了更大的灵活性。我们相信，通过将我们的风险承担限制在利基市场，我们可以在承销和定价过程中脱颖而出，因为我们的专业知识使我们能够最大限度地实现承保盈利。我们还相信，我们可以通过前端业务的增长实现诱人的资本回报，因为我们仔细管理信贷和抵押品，以产生有吸引力的手续费收入，同时通常使用比我们高度承保的业务更少的资本。
使用及时准确的数据。*我们设计内部处理和数据收集系统，为我们的管理团队实时提供准确和相关的信息。我们收集保费、佣金和索赔数据，包括有关保单价格、条款、条件和被保险人业务性质的详细信息。这些数据使我们能够分析我们业务的趋势，包括个别代理人或经纪人、承销商和业务类别的结果，并根据市场状况快速扩大或收缩我们的业务。在这一过程中，我们依赖我们的信息技术系统。此外，理赔人员还通过将理赔信息传达给承保人，为我们的承保业务做出贡献。
从投资中赚取有意义的贡献。*我们寻求每年从我们的投资组合活动中赚取对我们的整体回报有意义的贡献。我们试图在资产保护、流动性需求和波动性缓解与整个投资组合的回报之间取得平衡。我们相信，我们多元化的投资组合和寻找投资机会的能力，使我们在平衡保持强劲资产负债表的重要性的同时，能够很好地产生回报。
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积极开展资本经营。*我们投资和管理我们的资本，目标是不断为我们的股东增加有形股本，并产生诱人的有形股本回报。我们打算扩大我们的保费金额和资本基础，以利用机会赚取承保利润，或在没有有吸引力的承保机会时减少我们的保费金额和资本基础。我们预计未来的业务将通过债务和股权的组合来融资，我们不打算筹集或保留超过我们认为我们可以在合理时间框架内有利可图地部署的资本，或超过我们监管保险实体的资本状况所合理需要的资本。然而，我们可能并不总是能够在需要的时候筹集资金。我们从A.M.Best获得的评级对我们非常重要，我们与监管机构的关系也是如此，保持它们的良好秩序是我们做出资本管理决定的主要考虑因素。
我们的结构
下表显示了我们截至2023年12月31日的公司结构，因为它与我们的控股和运营子公司有关。
JRVR 10-K Org Chart v4.jpg
业务细分
剩余行段和剩余行段
我们通过在弗吉尼亚州里士满、亚利桑那州斯科茨代尔和佐治亚州亚特兰大的办事处的子公司James River Insurance和James River Casualty(统称为“James River”，构成我们的超额和富余险种部门)承保未被承认的E&S业务。超额和盈余线部分是我们最大的部分，占截至2023年12月31日的年度持续运营的综合毛保费的66.8%。詹姆斯·里弗在安永S保险市场已有20多年的从业经验。
E&S行业专注于为投保人提供保险，这些投保人可能无法从标准线保险公司购买保险，通常是因为与其运营或风险敞口相关的感知风险。我们的超额和盈余保险部门承保所有州和哥伦比亚特区的财产意外保险。我们利用遍布全美的授权批发经纪人和总代理网络。2023年、2022年和2021年，我们的超额线和盈余线部门的毛保费分别增长了9.4%、10.5%和19.2%。2023年、2022年和2021年的净保费分别增长了0.1%、17.5%和11.3%。2023年净承保保费增长较低，原因是对2020年和2021年超额损失再保险条约的索赔触发了1640万美元的恢复保费，这降低了净承保保费，以及2023年7月1日生效的配额份额条约的续签，增加了除超额意外险以外的所有承保部门的保费分割额，并导致该部门的保费留成减少。从2014年到2023年，超额线和盈余线部分的累计合并比率为94.4%。不包括Rasier，2019年至2023年超额和盈余部门的累计合并比率为86.1%。
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承销E&S保险的公司在不同于标准市场承销商的监管结构下运营。E&S航线承运人通常被允许制定保险合同条款，以适应他们承担的特定风险。E&S航空公司在很大程度上不受费率和形式监管。相比之下，标准的市场承运人通常被要求使用经批准的保险表格，并收取经州保险部门授权或备案的费率。然而，作为E&S的承运人，我们在超额和余额部分的保险子公司不受任何国家担保基金的支持，在大多数州，这些子公司只有在被保险人被标准市场拒绝承保后才可以为他们承保。
我们的超额和盈余保险业务承保范围广泛的商业业务，不承保个人保险。保险申请是由授权批发经纪提交给我们的，他们受雇于零售代理，协助购买保险。
虽然我们使用独立的理算师来检查和支付某些索赔，但由超额和盈余行部分记录和保留的业务索赔由我们的内部索赔部门管理。
下面的图表确定了超额额和盈余线部分的部门，并列出了每个部门的毛保费金额。
毛保费
截至十二月三十一日止的年度：
E&S事业部2023百分比
占总数的
2023		2022202120202019
(单位：千)
超额伤亡$339,870 33.7 %$310,383 $285,082 $213,037 $118,954 
一般伤亡事故202,861 20.2 %173,574 140,608 125,433 115,832 
制造商和承包商180,074 17.9 %156,645 139,720 122,880 105,096 
超额财产64,574 6.4 %52,104 47,241 37,332 31,606 
能量51,593 5.1 %42,290 46,216 51,109 45,442 
小企业38,561 3.8 %36,930 32,593 24,790 19,725 
联合健康30,904 3.1 %34,156 35,192 26,918 26,713 
商业车险29,379 2.9 %37,974 34,630 30,029 405,565 (1)
生命科学27,595 2.7 %32,277 35,935 35,163 24,462 
体育与娱乐17,826 1.8 %13,934 9,442 6,118 4,212 
环境13,832 1.4 %20,676 17,050 17,753 16,539 
职业责任9,264 0.9 %8,936 8,104 6,881 6,441 
医疗专业人员955 0.1 %1,285 1,844 1,700 1,733 
管理责任63 — %— — — — 
总计$1,007,351 100.0 %$921,164 $833,657 $699,143 $922,320 
(1)2019年的毛保费包括与一辆大型商用汽车保险(Rasier)有关的3.742亿美元。此保险于2019年12月31日终止。
超额意外险承保各种风险类别的超额责任保险，包括制造商、承包商、分销商和运输风险。通常，我们提供100万美元以上的配置点的每次事件限制在100万美元到1000万美元之间。在这笔金额中，我们保留每次事件高达200万美元的风险敞口，并将剩余部分让给我们的再保险公司。我们承保的超额责任险高于我们自己的主要保单以及第三方出具的保单。当我们写出高于其他公司的保单时，我们对基础运营商是有选择性的，重点是业务性质、运营商的财务实力、他们的定价和他们的索赔处理能力。
General Casualty承保的主要责任范围包括房地产、商业和零售业务、公寓和共管公寓、酒店和汽车旅馆、餐馆、酒吧、酒馆和学校等面临房地责任类型索赔的企业。通常，我们在每次发生的限额中计入100万美元，其中我们保留每次发生净额690,000美元。
制造商和承包商承保各种类别的主要一般责任保险，包括消费品、商业和工业产品制造商以及一般和贸易承包商。通常，我们在这个部门发布每次发生100万美元的限制，其中我们保留每次发生净额690,000美元。
超额财产承保的财产风险在主要承保层之上的不同层面为各种类别提供了限制，包括公寓、共管公寓、度假村、购物中心、写字楼和一般商业地产。典型的PER
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提供的风险限额以毛额计由500万元至3,000万元不等，扣除再保险后最高限额为500万元。截至2023年12月31日，每个风险限额的平均净额约为775,000美元。在任何一次事件或灾难中，我们都会保留高达500万美元的第一笔资金。
能源承保从事能源生产、分销或采矿业务以及能源业务部门所用设备制造业务的风险。该部门承保的类别包括石油和天然气勘探公司、石油或天然气钻井公司、油田顾问、石油或天然气租赁运营商、油井服务公司、石油或天然气管道建设公司、烟花爆竹制造、与采矿相关的风险、公用事业和公用事业承包商。我们规定每次发生的保单限额最高为1,100万美元，其中我们保留最多320万美元的限额净额，每次发生的典型限额为100万美元至500万美元之间，无论是主要还是超额，我们分别保留69万美元至198万美元的净额。
小企业既包括经纪业务，也包括授权合同，侧重于年度主要责任保险费低于20,000美元，更通常低于10,000美元的账户。对于这些较小的风险，我们限制了承保选项和定价的灵活性，以促进快速周转和高效处理。我们一般规定每次发生限额为100万美元，其中我们保留每次净额690,000美元。
联合健康为联合健康和社会服务风险类型承保意外保险，如长期护理设施、独立生活公寓、集体之家、中途房屋和庇护所、戒毒康复、家庭保健和医疗人员配备企业。我们规定每次发生的保单限额最高为1,100万美元，其中我们保留最高320万美元的净额，典型的每次事件的限额在100万美元至500万美元之间，其中我们分别保留69万美元至198万美元的净额。从开始到2023年，我们的联合健康部门大约88%的保费是在索赔和报告表格上填写的。我们相信，这种保单形式大大减少了我们在这一复杂业务类别中的长期敞口。
商业汽车主要承保各种行业领域的租用和非自有汽车责任敞口，包括包裹和食品递送服务。假设的限额由公司保留，每次事件最高净额为690,000美元，在某些情况下，受投保人自我保险保留的限制。
生命科学为生物制品(用于预防疾病的抗体和疫苗)、营养食品(健康、营养和草药补充剂)、人体临床试验、药品(主要是仿制药和非处方药)和医疗器械的制造商、分销商和开发商承保一般责任、产品责任和/或专业责任。该司还撰写了一本涉及医疗和成人用大麻行业的各种类型的业务的书。我们规定每次发生的保单限额最高为1,100万美元(大麻最高限额为1,000万美元)，其中我们保留的每次事件的净额最高为320万美元，每次发生的典型限额为100万美元至500万美元，其中我们分别保留69万美元至198万美元的净额。
体育和娱乐承保与体育、娱乐和娱乐相关的风险的主要责任，包括特殊活动、家庭娱乐中心、旅游景点、健身俱乐部、体育综合体和其他体育和活动场所。提供的典型限制是每次最高100万美元，其中我们保留每次净额690,000美元。
环境保险独立承保承包商的污染责任、产品污染责任、工地特定污染责任和顾问的专业责任，并与一般责任保险一起承保。通常，我们将不从事环境补救工作的承包商的环境保险写在发生表上。我们规定每次发生的保单限额最高为1,100万美元，其中我们保留最多320万美元的限额净额，每次发生的典型限额为100万美元至500万美元之间，其中我们按主要或超额基础分别保留69万美元至198万美元的净额。
职业责任承保会计师、建筑师、工程师、律师和某些其他职业的职业责任。我们提供高达1,100万美元的保单限额，其中我们保留高达320万美元的限额净额，每次事件的典型限额在100万美元至500万美元之间，其中我们分别保留69万美元至198万美元的净额。我们所有的专业责任保险都是在索赔和报告的基础上撰写的。
医疗专业人员承保非标准医生对个人或小团体的专业责任。我们的医疗保健业务既有外科手术类，也有非外科类。我们通常提供100万至300万美元的每次发生限制，其中我们分别保留净额69万至158万美元。该司出具的所有保险单都是在提出索赔和报告的基础上签发的。
管理责任是2023年一个新的承保部门，承保超额管理责任，包括董事和高级管理人员责任、雇佣实践责任和受托责任。该部门将承销除金融机构和加密货币公司以外的广泛行业。我们承保公开交易风险、私人持有风险和非营利风险。通常提供的每个风险限额为毛额500万美元或以下或净额180万美元，最高毛额1000万美元或净额320万美元。
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下表按截至2023年12月31日的年度超额和盈余线部门的毛保费金额以及这些州在截至2022年12月31日、2021年、2020年和2019年12月31日的年度产生的毛保费确定了产量最高的州。该表还显示了截至2023年、2023年、2022年和2021年12月31日止年度，各州在超额和盈余部分的毛保费占总毛保费的百分比。
20232022202120202019
状态毛收入
成文
保费		的百分比
总计		毛收入
成文
保费		的百分比
总计		毛收入
成文
保费		的百分比
总计		毛收入
成文
保费		毛收入
成文
保费
佛罗里达州$176,730 17.5 %$161,679 17.5 %$137,880 16.5 %$104,120 $67,700 
加利福尼亚172,114 17.1 %157,519 17.1 %147,677 17.7 %136,532 368,488 
德克萨斯州169,919 16.9 %146,737 15.9 %128,312 15.4 %79,338 51,978 
纽约126,326 12.5 %112,189 12.2 %101,820 12.2 %108,778 89,680 
新泽西25,871 2.6 %23,383 2.5 %22,131 2.7 %17,621 13,425 
华盛顿23,104 2.3 %22,618 2.5 %22,778 2.7 %16,407 16,573 
亚利桑那州22,434 2.2 %20,972 2.3 %16,544 2.0 %12,782 9,023 
佐治亚州22,205 2.2 %18,636 2.0 %15,522 1.9 %11,934 10,936 
伊利诺伊州21,399 2.1 %17,526 1.9 %19,010 2.3 %16,243 14,491 
宾夕法尼亚州17,794 1.8 %23,548 2.5 %22,055 2.6 %19,008 16,206 
路易斯安那州16,054 1.6 %17,161 1.9 %15,723 1.9 %13,968 16,001 
俄亥俄州14,415 1.4 %11,091 1.2 %13,156 1.6 %9,210 10,537 
维吉尼亚12,141 1.2 %11,125 1.2 %8,663 1.0 %8,932 23,563 
密苏里11,812 1.2 %12,446 1.4 %11,967 1.4 %10,080 14,628 
俄勒冈州11,533 1.1 %10,041 1.1 %7,501 0.9 %6,583 6,063 
所有其他州163,500 16.3 %154,493 16.8 %142,918 17.2 %127,607 193,028 
总计$1,007,351 100.0 %$921,164 100.0 %$833,657 100.0 %$699,143 $922,320 
市场营销与分销
富余航线部分通过一批授权的E&S航线经纪公司分销其产品，我们相信这些经纪商能够始终如一地产生合理数量的优质业务。这些经纪人从我们以及其他保险公司为他们的客户购买保单。截至2023年12月31日，该细分市场已授权近100个经纪人团体向我们提交申请。超额线和盈余线部分通常由经纪办公室和承销部进行经纪授权。该部门不授予其经纪商承销或索赔权限。这一细分市场确实授权了由独家总代理承保的几个计划下的有限权力，以及通过我们的在线合同绑定门户承保小额商业风险的越来越多但仍然有限的总代理。
我们的超额线和盈余线部门根据管理层对每个经纪人的经验、知识和商业计划的审查来选择其经纪人。虽然我们的许多超额和盈余线部门的经纪人都有不止一个办公室，但我们对每个办公室的评估就像它是一个独立的实体一样。经纪人必须能够证明有能力创造出我们所寻求的业务的质量和数量。无法持续盈利的经纪人，或业务量低得令人无法接受的经纪人，可能会被解雇。我们的超额额度和剩余额度部分的承销商定期拜访经纪人，讨论我们提供的产品和经纪人的需求。我们相信，我们与个人经纪人建立的个人关系，以及我们应对这些经纪人带来的各种风险的能力，使我们成为他们的重要市场。
在截至2023年12月31日的一年中，我们的超额和盈余线部门的三家最大的经纪商产生了7.163亿美元的毛保费，约占2023年超额和盈余线部门毛保费的71.1%，占持续运营的综合毛保费的47.5%。在截至2023年12月31日的一年中，三家最大的经纪商分别产生了3.247亿美元(Ryan Specialty Group)、2.244亿美元(Amwin Group)和1.452亿美元(Truist Insurance Holdings)的毛保费，分别占持续业务综合毛保费的21.5%、16.3%和9.6%，占超额和盈余线部门2023年毛保费的32.2%、24.5%和14.4%。
2023年和2022年，我们的超额和盈余线部门分别向生产商支付了毛保费的17.5%和16.8%的平均佣金。
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承销
截至2023年12月31日，我们的超额和过剩保单部门的员工包括200多名直接受雇于承保保单的个人。我们对我们捆绑的政策非常挑剔。我们的超额和盈余线部分约束了大约3%的新提交和每四个新报价中的一个。如果我们的承保人不能合理地期望将保费和承保范围结合在一起以满足我们的标准，则鼓励他们迅速转移到另一个潜在的机会。在截至2023年12月31日的一年中，我们收到了约321,000份意见书(新的和续签的，不包括商用汽车保单)，引用了近61,000份保单，并绑定了近27,000份保单。
当我们接受超额和盈余线部分的风险时，我们会谨慎地制定适合风险和定价的条款。作为一家超额和盈馀承运人，我们利用我们的费率和形式自由来承担已被认可的承运商拒绝的风险，这些承运商已确定他们不能按提交的费率在批准的表格上投保这些风险。我们试图通过量身定做保险范围，使潜在损失更可预测，并旨在降低索赔成本，从而为投保人提供负担得起的保护。
我们设计了内部处理和数据收集系统，为我们的管理团队提供准确和相关的实时信息。我们收集保费、佣金和索赔数据，包括有关保单价格、条款、条件和被保险人业务性质的详细信息。这些数据使我们能够分析我们业务的趋势，包括个人经纪商、承销商和业务类别的结果，并根据市场状况快速扩大或收缩我们的业务。在这一过程中，我们依赖我们的信息技术系统。此外，理赔人员还通过将理赔信息传达给承保人，为我们的承保业务做出贡献。
索赔
我们认为，对索赔解决和任何相关诉讼的有效管理可以避免延误和相关的额外费用。
截至2023年12月31日，60多名在财产伤亡行业拥有丰富经验的索赔专业人士支持我们的超额和盈余线部门。
我们的过剩和过剩的业务通常会导致对房屋/运营责任、专业责任、租用和非自有汽车责任、汽车实物损坏、第一方财产损失和产品责任的索赔。我们相信，有效的索赔管理的关键是及时和彻底的索赔调查。我们寻求在收到索赔后尽快完成所有调查并适当调整准备金。我们寻求管理每个理算员的索赔数量，以便让理算员有足够的时间调查和解决索赔。高级管理人员至少每季度审查一次超过规定数额的每个案件，以评估是否正在考虑案件中的关键问题，并监测案件储备水平。我们将前线调解员的和解权力维持在较低水平，以确保部门中有两名或以上的成员参与决定是否和解或辩护。此外，存在异常损害、责任或政策解释问题的案件将接受同行审查。承销人员参与了这一过程。在任何涉及索赔的预定调解或审判之前，索赔人员会进行进一步的同行审查，以确保所有问题和暴露都得到了充分的分析。
我们的理赔人员还通过将理赔信息传达给承保人，为我们的承保业务做出贡献。我们理赔团队的成员参与了我们的表格委员会，该委员会负责审查和开发所有保单表格和免责条款，也是保险审查委员会的成员。
在收到的所有索赔中，大约94%是在五年内在超额和剩余行部分结清的。
过去十年超额和盈余行段的日历年度净损失率为：
201455.2 %
201554.5 %
201662.6 %
201780.2 %
201878.8 %
201984.4 %
202076.7 %
2021106.2 %
202265.9 %
202368.9 %
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2017年至2021年的历年损失率分别受到商业汽车业务不良准备金发展的影响，分别为3870万美元、2070万美元、5740万美元、9140万美元和20010万美元，该业务主要与前投保人Rasier LLC及其附属公司(“Rasier”)有关。2022年和2021年的损失率还包括2022年与飓风伊恩有关的500万美元超额财产业务线的净巨灾损失，以及2021年与飓风伊达有关的500万美元。
2021年9月27日，James River与Rasier旗下的专属自保保险公司Aleka Insurance，Inc.(“Aleka”)达成了一项损失投资组合转让交易(“商用汽车LPT”)，对Rasier之前发行给Rasier的几乎所有超额和盈余Lines部门遗留的商业汽车保单组合进行再保险，而Rasier不会对James River进行其他赔偿。根据于2021年7月1日生效的交易条款，James River将2013-2019年承保的与Rasier保单相关的约3.451亿美元商业汽车债务让给了Aleka，这笔金额构成了再保险费。再保险的承保范围是完全抵押的，不受总限额的限制，并受某些例外情况的限制。税前亏损2,960万美元被确认为2021年第三季度与损失组合转移相关的超额和盈余项目部分的不利损失和损失调整准备金开发。
在截至2023年、2023年和2022年12月31日止年度，由于遗留Rasier业务的不利支付和报告亏损趋势，公司在商用汽车LPT下的准备金净额上确认了前一年的不利发展分别为6440万美元和4670万美元，从而产生了商用汽车LPT项下的相应额外金额。因此，商用汽车LPT项下的累计让出金额超过了支付的对价，使商用汽车LPT进入盈利状态。本公司已将追溯再保险会计应用于商用汽车LPT。追溯再保险利益分别为5,940万美元和3,100万美元，按回收法在截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日止年度的综合(亏损)损益表和全面损益表的亏损和亏损调整费用中入账。截至2023年12月31日和2022年12月31日，商业汽车LPT累计转让金额分别为456.2美元和391.8美元。截至2023年12月31日和2022年12月31日，公司综合资产负债表中分别列报的递延追溯再保险收益分别为2,070万美元和1,570万美元。
专业认可保险细分市场
福尔斯湖保险公司(“福尔斯湖”)构成了我们在美国的另一个保险部门--专业认可保险。Falls Lake由Falls Lake National(一家在俄亥俄州注册的公司，在49个州和哥伦比亚特区获得许可，并在加利福尼亚州注册为盈余线路公司)及其子公司Stonewood Insurance(在北卡罗来纳州注册的公司)和Falls Lake Fire and Casualty(在加利福尼亚州注册的公司)组成。在截至2023年12月31日的一年中，专业承认保险部门产生的毛保费占持续业务毛保费的33.2%。
前台和节目业务
通过选定的MGA、保险公司和其他生产商撰写的正面和计划业务，占这一细分市场2023年毛保费的90.9%(2022年为89.2%，2021年为88.3%)。在我们的前置业务中，我们为可能没有许可证、产品组合或评级的另一家保险公司出具保单，以服务于其所需的市场，或者为再保险或另类资本提供商(S)支持的计划出具保单。在预先安排中，我们授权选定的MGA代表我们制定、承保和管理符合我们的承保和定价准则的保单。我们通常在前置业务中保留10%-35%的承保风险。我们的保险单的签发使我们在被保险人遭受保险损失的情况下对他们承担合同责任。我们有选择地与在财产伤亡险、工人赔偿或汽车业务等特殊类别的财产方面拥有丰富经验和市场存在的交易对手达成这些安排。我们只与MGA合作，允许我们通过现场和非现场资源的组合积极参与他们的工作，以促进我们对他们工作的实时监督。承保、索赔及财务表现须由我们的员工定期审核，我们持有适当的抵押品以管理交易对手的信用风险。我们授予有限的承保和索赔管理权力，并采用严格的审查程序，以确保在我们的合同条款内适当地使用这种权力，以及我们持有的抵押品是适当的。我们对签发这些保单收取毛保费的百分比。我们通过各种渠道建立前沿机会，包括直接承运人关系、MGA、再保险公司和再保险经纪人。
我们的目标是利用我们的专业认可保险部门的手续费收入和承保利润的组合来杠杆我们的资本，并提高有形股本的回报。2023年手续费收入为2420万美元，2022年为2360万美元，2021年为2270万美元。我们的许可证和产品备案使我们能够在全美支持这项业务。由于支持它所需的资本分配更加有限，我们相信前置业务代表着资本的高效使用，我们在2023年继续扩大了这项业务。我们最大的预付关系在2023年产生了1.631亿美元的毛保费，分别占持续业务综合毛保费的10.8%和专业承认保险部门毛保费的32.5%。
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我们在前置业务中重点投保意外伤害险，尽管有些财产保险是投保的。我们寻求通过按比例或超额损失进行再保险，有时两者兼而有之，来限制我们的风险。对于初始索赔监督和管理，我们通常将频率层索赔管理权外包给第三方管理员，最高可达100,000美元，由我们的管理监督，然后提供超过该金额的监督控制。
根据这些计划协议的条款，我们支付固定的佣金，通常带有或有利润。我们的前台业务主要通过MGA以及前台和项目经理进行分配。
减少工人补偿账簿的行动
2023年6月，该公司不再续签其专业资格保险部分的加州大型工人补偿计划。采取这一行动是由于持续的利率压力和更严格的再保险能力。截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日的年度，该计划的毛保费分别为9650万美元、1.109亿美元和1.241亿美元。
2023年9月25日，该公司宣布，其某些子公司达成协议，向IRWC业务出售专业资格保险部门的续约权。IRWC业务由我们的员工承保，由13个州的指定代理产生，占这一细分市场2023年毛保费的9.1%(2022年为10.8%，2021年为11.7%)。交易包括业务的全面运营，包括承保、损失控制和索赔，以及支持业务的员工的调动。这笔交易于2023年9月29日完成，与我们将资源集中在具有重大规模的核心业务的战略保持一致。在交易完成时，公司确认了在截至2023年12月31日的年度中包括在其他收入中的220万美元的销售收益，这是交易中应收到的最低保证对价。该公司还确认了与IRWC业务相关的商标无形资产减值费用250万美元。
公司和其他细分市场
我们的首席执行官和首席财务官以及控股公司的其他员工是公司和其他部门的一部分。这是我们为整个集团制定和指导战略的地方，也是我们为每个运营部门制定高级目标的地方。我们在这一细分市场做出所有资本管理、资本分配、财务职能、信息技术和整个集团的风险管理决策。我们在这一层面的决定还包括购买再保险。
购买再保险
我们经常为我们的超额和盈余额度和专业承保部分购买再保险。购买再保险减少了波动性，限制了我们对巨额亏损的敞口，并提供了增长能力。在再保险交易中，保险公司转让或放弃其全部或部分风险，以换取部分保费。我们的公司仍然对投保人的全部义务负有法律责任，无论我们可能购买的任何再保险范围。通常，我们从自己的资金中支付索赔，然后向再保险公司寻求补偿。如果任何再保险人不能或不愿意履行我们根据再保险条约所放弃的义务，则存在与转让的损失有关的信用风险。收取再保险的能力取决于许多因素，包括交易对手的偿付能力及其对合同语言的解释和其他因素。截至2023年12月31日，我们与任何再保险公司都没有实质性的持续纠纷，我们也不知道我们的任何再保险公司有任何信用质量问题。
购入财产再保险
我们对有形股本回报的关注导致我们避免选择我们知道受到高度波动性影响的业务线。超额和盈余线部分对超额财产风险进行了有限的记录(2023年直接保费为6460万美元)。本书假设的风险在地理上是分散的，并为限制损失而进行了显著的再保险。在我们的超额财产账簿上，超额和盈余额度部分可以为每个风险保留高达500万美元；然而，每个风险的平均留存金额约为775,000美元。在我们的专业保险部门，我们专注于意外伤害业务，但我们确实承保了有限数额的财产保险，主要是通过我们的前置和计划业务。
在我们的超额额度和盈余额度部分，我们购买了一份比例配额份额再保险条约，专门为涵盖财产风险而设计。比例配额份额条约以及临时再保险有助于确保我们的每个风险的净留存限额将是500万美元或更少。此外，我们购买了2000万美元的巨灾再保险，超出了该集团500万美元的准备金，该准备金旨在覆盖该细分市场超额财产账簿上1：1：1：1的建模总PML。我们之所以购买如此高的上限，是因为我们认为，房地产灾难模型在适用于像我们这样的小企业账簿时，不如适用于较大投资组合时那么准确。如果专业承认保险部门在其前置和计划业务账簿中发生附带财产风险，则还根据超过500万美元的公司巨灾条约提供2000万美元的保护。这也意在涵盖专业承认保险部门承担的任何财产风险的1/1000年建模合计PML。我们相信我们的税前集团-
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每1000年发生一次灾难性事件的广泛PML将不超过股东权益的2.5%，包括应支付的恢复保费和净留存。
购买的意外伤害再保险
在我们的超额和剩余部分，我们为所有部门购买意外伤害多线再保险解决方案，通过比例配额份额条约和伴随的超额损失条约提供保险。该公司还根据其接受不同行业、地点和风险类型的风险的指导方针，利用临时再保险来减少其在个人账户上保留的风险金额。我们的最高净负债是每次发生不超过200万美元的所有保单限额中的140万美元，以及每次发生超过200万美元的所有保单限额中的最高320万美元。
在我们的专业资格保险部门，有两种截然不同的再保险策略。对于个别风险工作者的补偿，我们购买了2,950万美元，每次事件超过500,000美元。对于我们的前置和计划业务，我们通常购买比例再保险和超额损失再保险，以将我们的风险敞口限制在每次事件不超过75万美元。
在前几年，对于我们的超额和盈余险部门以及我们的特殊保险部门，我们购买了一份意外事故再保险条约，涵盖所有意外伤害业务，每次事故超过200万美元，价值1,000万美元。这项保险于2022年7月1日生效，旨在应对同一事件的多个保险损失以及个别事件的额外合同义务或超额保单限制的情况。
从2020年1月1日起，我们额外购买了1,000万美元的索赔，用于覆盖2014年至今期间超出的保单限额和超出冲突和应急条约的额外合同义务敞口。该条约有一次恢复，于2022年12月31日到期。
2023年，我们最大的十家再保险公司占我们转让的再保险可收回金额总额的65.2%，所有这些再保险可收回金额均来自再保险公司，其最佳评级为“A”(优秀)或更好，或以信用证或信托协议为抵押。下表按未偿损失的再保险可收回金额列出了我们最重要的十家再保险公司，并列出了与每家此类再保险公司相关的再保险可收回金额以及截至2023年12月31日的上午最佳评级：
再保险人再保险
可恢复的日期为
2023年12月31日		上午最佳收视率
2023年12月31日
(单位：千)
瑞士再保险美国公司$366,107 A+
浙江保险公司公交车162,120 A+
Aleka保险公司（商用汽车LPT）78,065 
未定级(1)
汉诺威Ruck SE57,280 A+
耐力保险公司51,850 A+
欧美保险公司41,429 
B(2)
慕尼黑美国再保险37,024 A+
安全国家伤亡32,919 A++
阿斯彭保险29,397 A
汽车保险29,395 A
前10名共计885,586 
其他472,888 
总计$1,358,474 
（1） 该再保险公司未评级。该再保险公司的所有重大再保险金额均已抵押。
（2） 该再保险公司低于A-。该再保险公司的所有重大再保险可收回金额均已抵押。
可就遗留商业汽车账簿向弥偿方和再保险人追讨的金额
James River此前向Rasier(Rasier商用汽车保单)发出了一套商业汽车保险合同，根据该合同，James River支付合同上的损失和损失调整费用。James River与Rasier(非保险实体)签订了赔偿协议(统称为“赔偿协议”)，并在合同中有权
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补偿Rasier商用汽车保单项下代表Rasier支付的部分损失和损失调整费用以及James River发生的其他费用。2021年9月27日，James River与Aleka签订了商业汽车LPT，以再保险几乎所有Rasier商业汽车保单，根据赔偿协议，James River不会因此而得到Rasier的赔偿。根据2021年7月1日生效的商业汽车LPT条款，James River将2013年至2019年承保的与Rasier商用汽车保单相关的约345.1美元商业汽车债务让给了阿莱卡，这笔金额构成了再保险费。在截至2023年、2023年和2022年12月31日的年度，由于遗留Rasier业务的不利支付和报告亏损趋势，本公司在商用汽车LPT下的净准备金上确认了前一年的不利发展分别为6,440万美元和4,670万美元，使商用汽车LPT下的累计让出金额达到456.2美元。
Rasier和Aleka各自都需要根据赔偿协议和商用汽车LPT提供抵押品：
•根据赔偿协议，Rasier必须提供相当于James River估计的根据赔偿协议可追回或可能追回的金额的102%的抵押品，其中包括(但不限于)案件损失和损失调整费用准备金、IBNR损失和损失调整费用准备金、额外合同义务和超额保单限额负债。抵押品是通过Aleka以James River为受益人的抵押品信托安排(“赔偿信托”)提供的。在执行商用汽车LPT时，James River向赔偿信托返还了691.3美元，这是2019年10月提取的金额的剩余余额，这是与Rasier的赔偿协议和相关信托协议允许的。于2023年12月31日，弥偿信托的余额为138.4,000,000美元，连同下文所述弥偿协议的亏损基金信托(定义见下文)余额，担保Rasier在弥偿协议下的义务的抵押品总余额为183.6,000,000美元。
•根据商业汽车LPT，Aleka必须提供相当于James River对Aleka在商业汽车LPT下债务的估计的102%的抵押品，该抵押品根据标准精算原则并基于我们法定财务报表中记录的准备金计算。抵押品是通过Aleka为James River建立的抵押品信托安排(“LPT信托”)提供的。于2023年12月31日，LPT信托的余额为6,370万美元，连同下文所述的商业汽车LPT的亏损基金信托(定义见下文)余额，担保Aleka在商业汽车LPT下的义务的抵押品的总余额为8,380万美元。截至2023年12月31日，商业汽车LPT项下的再保险可收回款项总额为8,450万美元(包括7810万美元的未支付可收回款项和640万美元的已支付可收回款项)。
在执行商用汽车LPT时，James River和Aleka与第三方索赔管理人(“管理人”)签订了一项行政服务协议(“行政服务协议”)，根据该协议，管理人在Rasier商用汽车保单的剩余期限内处理索赔。管理人支付的索赔可由James River偿还，根据《行政服务协议》，James River为管理人的利益设立了损失基金信托账户(“损失基金信托”)，以抵押其索赔付款偿还义务。James River使用从赔偿信托中提取的资金、从LPT信托中提取的资金以及自身资金为损失基金信托提供资金，每一种情况下的资金都相当于分别可归因于赔偿协议、商业汽车LPT和James River现有第三方再保险协议的所需损失基金信托余额的按比例部分。截至2023年12月31日，亏损基金信托基金余额为7,240万美元，其中4,520万美元为支持Rasier根据赔偿协议承担的义务的抵押品，2,000万美元为支持阿莱卡根据商业汽车LPT承担的义务的抵押品。记入亏损基金信托基金的资金在公司资产负债表上被归类为限制性现金等价物。
虽然商用汽车LPT为几乎所有Rasier商用汽车保单带来了最终的经济风险，但如果Rasier商用汽车保单的估计损失和费用增长速度快于我们抵押品余额的增长速度，则根据赔偿协议和商用汽车LPT，公司对Rasier和Aleka有信贷风险敞口。此外，如果我们对未来亏损和亏损调整费用的估计以及根据弥偿协议和商业汽车LPT(作为建立抵押品余额的基础)可收回的其他金额低于实际支付或应付金额，我们将面临信贷风险。在上述任何一种情况下，我们的信用敞口都可能是实质性的。为了降低这些风险，我们密切和频繁地监测我们的风险敞口与我们持有的抵押品相比，当我们的分析表明我们有无抵押的风险敞口时，我们会根据商业汽车LPT和赔偿协议的条款要求额外的抵押品。
储备政策
我们寻求建立能够充分履行我们义务的储备。我们所有的储备精算师都有资格证书，我们的首席精算师拥有39年的行业经验。我们聘请独立精算顾问进行独立估值，以证实我们有关储备的决定。通过对费用趋势的分析和对历史发展的回顾，预期通货膨胀隐含地反映在准备金过程中。我们不会为损失和损失贴现准备金。
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调整费用以反映估计现值。我们所有计算准备金净额的方法都包括对估计的再保险收益及其可收集性的假设。. 再保险的可收受能力独立于准备金过程进行评估，并建立适当的信贷损失拨备。
我们为已发生和已报告的特定索赔保留准备金，并为已发生但未报告的索赔保留准备金(“IBNR”)。建立损失准备金的过程是复杂的，而且本质上是不精确的，因为它必须考虑到许多受未来事件结果影响的变量. 因此，对我们最终损失风险的知情主观估计和判断是我们损失准备金过程中不可或缺的组成部分。. 鉴于此，损失准备金估计取决于未来事件的结果, 在保险业，上一年估计的变化通常是不可避免的。. 这些变化有时被称为“之前年度亏损发展“或"储备开发“，并包括在当前业务中。
我们使用关于报告的索赔的最新信息和各种统计技术不断监测储量，并随着经验的发展或新信息的了解而调整我们的估计。
在许多情况下，从保险损失的发生、损失的报告到我们最终支付损失之间可能会有几年的时间。我们建立损失和损失调整费用准备金，用于最终支付所有发生的损失和损失调整费用。我们使用已报告索赔的个别案例估值来估计损失准备金和损失调整费用。我们还使用统计分析来估计已发生但未报告给我们的损失的成本。这些估计数基于历史资料和对未来趋势的估计，这些趋势可能会影响索赔的频率和未来可能出现的索赔平均费用的变化。我们亦会考虑多项因素，例如：
·调整产品线和业务量；
·确保损失的出现和保险的报告模式；
·制定基本政策条款和条件；
·提高业务和曝光率组合；
·了解索赔频率和严重性的趋势；
·支持业务和索赔做法的变化；
·关注新兴经济和社会趋势；
·降低通胀；
·促进监管和诉讼环境的变化
·加强与第三方精算顾问的讨论；以及
·改革再保险结构。
我们用来估计损失准备金的程序假定，根据当前发展和预期趋势的影响进行调整的过去经验是预测未来事件的适当基础。它还假设有足够的历史或其他数据来做出这些判断。这些估计本质上是主观和不准确的，最终亏损和亏损调整费用可能与已建立的准备金不同。
我们的储备委员会由首席执行官、首席财务官、首席会计官和首席精算师组成。此外，我们每个保险部门的总裁、首席财务官和部门精算师都参加了各自部门的储备委员会会议。储备金委员会每季度召开会议，检讨各分部精算师提出的精算建议，并根据他们的最佳判断，决定在我们的资产负债表上记录亏损及亏损调整费用准备金的最佳估计。该公司还聘请了一家独立的国际公认的精算咨询公司，在每年第三季度和第四季度审查公司的准备金估计数。该独立精算顾问公司自行编制亏损准备及亏损调整开支的估计，并将其估计与储备委员会审阅及批准的亏损及亏损调整开支储备作比较，以确定我们的储备是否足够。
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下表按分部反映了我们在2023至2014历年的持续业务的有利(不利)储备发展，包括个别和总体。
细分市场超额和
剩余线路		专业
入院
保险		总计
历年
2023$(32,608)
(1)
$972 $(31,636)
2022210 4,150 4,360 
2021(190,710)
(2)
2,500 (188,210)
2020(59,437)
(3)
5,011 (54,426)
2019(51,173)
(4)
5,252 (45,921)
2018(15,012)
(5)
5,560 (9,452)
2017(20,023)
(6)
2,721 (17,302)
201624,079 3,822 27,901 
201525,424 3,531 28,955 
201427,283 5,854 33,137 
累积发展$(291,967)$39,373 $(252,594)
(1)风险包括2020年事故年的不利发展和2022年、2021年事故年的超前有利发展。
(2)这包括20010万美元的商用汽车业务线的不利发展，这主要与2019年和之前与Rasier的合同有关，部分被其他部门940万美元的有利发展所抵消。
(3)这包括9140万美元的商用汽车业务线的不利发展，这主要与2018年和之前与Rasier的合同有关，部分被其他部门3200万美元的有利发展所抵消。
(4)这包括5740万美元的商用汽车业务线的不利发展，这主要与2016年和2017年与Rasier的合同有关，部分被其他部门620万美元的有利发展所抵消。
(5)其中包括2,070万美元的商用汽车业务线的不利发展，这主要与2016年与Rasier的合同年度有关，但部分被其他部门570万美元的有利发展所抵消。
(6)这包括3870万美元的商用汽车业务线的不利发展，这主要与2016年与Rasier的合同年度有关，部分被其他部门的1860万美元的有利发展所抵消，这些发展主要是从2014年到2016年的事故年。
在我们密切监测的储备实力指标中，有一项是我们资产负债表上为已发生但尚未报告的索赔而持有的IBNR准备金金额。下表列出了截至2023年12月31日，我们的IBNR、总储量以及IBNR代表的总储量占总储量的百分比，每一种情况下都按部分和总计列出。截至2023年12月31日，IBNR占总储量的百分比为66.9%。
2023年12月31日的总储备
IBNR总计IBNR
占总数的百分比
(单位：千)
超额线和余额线$1,300,968 $1,769,788 73.5 %
专业认可保险441,989 836,319 52.8 %
总计$1,742,957 $2,606,107 66.9 %
下表列出了截至2023年12月31日我们的IBNR、净准备金总额（在660，000美元的再保险可收回产品信用损失备抵之前）以及IBNR占净准备金总额的百分比，各按分部和总数列出。截至2023年12月31日，IBNR占总净储备的百分比为72.0%。
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截至2023年12月31日的净储备
IBNR总计IBNR
占总数的百分比
(单位：千)
超额线和余额线$828,095 $1,113,371 74.4 %
专业认可保险70,251 133,602 52.6 %
总计$898,346 $1,246,973 72.0 %
以往保单年度报告的索赔中有很大一部分已于2023年12月31日结案，如下所示：
截至2023年12月31日结案的索赔百分比
保单年超额和
剩余线路
不包括细分
商业广告
自动		超额和
剩余线路
细分市场
商业广告
自动		专业
入院
保险
细分市场
个体
风险工作者
COMP		专业
入院
保险
细分市场
正面
和
节目
201893.8 %100.0 %99.7 %97.4 %
201990.1 %100.0 %99.1 %96.2 %
202083.1 %95.5 %98.0 %94.0 %
202180.0 %94.0 %94.7 %91.9 %
202272.6 %83.5 %75.4 %78.9 %
投资策略
我们的投资策略寻求创造稳定的投资收入和对有形资产增长的贡献，同时提供足够的流动性来满足我们的债权和其他义务。我们试图通过基于对某些利基资产类别的详细了解来衡量风险，从而在我们的投资组合中产生比市场平均风险调整后更好的回报。虽然我们愿意投资于非传统类型的投资，但我们避免我们不太了解的风险，以及我们认为可能导致大量资本损失的结构或情况。我们的绝大多数投资组合由第三方、独立的投资经理管理。
我们的大部分投资组合投资于投资级固定收益证券。这个投资组合提供可预测的收入，本金损失风险低，流动性强。我们寻求通过投资于银行贷款和其他较高收益的资产，包括股权证券和私人投资，来增加我们的整体回报和收入。我们设计这些策略是为了提高我们的投资回报，我们专注于我们认为我们的管理层拥有专业知识或对投资的风险和回报有适当了解的领域的机会主义投资。
我们的策略旨在获得比投资级固定收益方法更高的回报，同时保持较高的平均投资组合信用评级，并投资于符合我们运营的保险监管和评级机构框架的资产类别和配置。我们通常将我们的整体投资组合管理到3到5年的期限。截至2023年12月31日，我们的总投资资产和现金(不包括限制性现金)的平均存续期为3.6年。
截至2023年12月31日，我们的现金和投资资产(不包括限制性现金等价物)摘要如下：
2023年12月31日
投资组合账面价值市场价值账面价值账面收益率承载百分比
价值
(千美元)
固定到期日和优先股$1,470,125 $1,393,786 $1,393,786 3.8 %70.4 %
银行贷款参与160,460 156,169 156,169 10.6 %7.9 %
普通股49,118 50,635 50,635 北美2.6 %
短期投资72,137 72,137 72,137 5.4 %3.6 %
其他投资资产33,134 33,134 33,134 北美1.7 %
总投资资产1,705,861 86.2 %
现金和现金等价物274,298 13.8 %
投资资产和现金总额$1,980,159 100.0 %
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固定期限和优先股投资主要由投资级固定收益和优先股证券组成，占总投资资产和现金的70.4%。普通股投资主要包括以股息收益为重点的股权投资，占总投资资产和现金的2.6%。我们对固定期限、优先股和普通股投资的目标是在获得有吸引力的收入的同时，以较低的本金损失风险获得有吸引力的风险调整后的回报。
银行贷款
世行贷款组合主要包括参与银团贷款的投资，但也可能包括少量债券配置。我们投资组合中的银行贷款通常是优先担保贷款，截至2023年12月31日的平均信用质量为B，并以SOFR利差为基础的浮动利率。我们相信银行贷款是一个有吸引力的资产类别，因为(1)浮动利率贷款有助于在利率上升的情况下降低我们的损失风险，(2)贷款通常是优先担保的，(3)资产类别在发生违约时有相对较高的回收率，(4)投资组合提供有吸引力的收益，(5)贷款的期限相对较短(平均约为5年)。我们通过拥有以公平市场价值计价的个人贷款参与权来投资这一资产类别。截至2023年12月31日，银行贷款总额占总投资资产和现金的7.9%。
其他投资资产
我们在我们认为有机会或有吸引力的风险和回报特征的领域选择性地投资于私人债务或股权证券。我们专注于我们认为了解风险和机会并有能力密切监控的投资。截至2023年12月31日，我们持有10笔私人投资，总账面价值3310万美元。我们的投资组合包括风能和太阳能、银行、小盘股、中端市场私募股权投资公司的贷款、资产管理公司和其他投资。我们的私人投资策略是机会主义的，我们的投资组合可能会根据我们可以获得的机会而增加或缩小。我们的其他投资资产策略具有重大风险，并不是所有的投资都是成功的。因此，我们有意将这一投资组合作为整体投资组合的一小部分。截至2023年12月31日，其他投资资产合计占总投资资产和现金的1.7%。
截至2023年12月31日，我们的总投资资产和现金总额为19.802亿美元。截至2023年12月31日，我们的固定期限证券、银行贷款和优先股投资组合的加权平均信用评级为“A”。我们故意保持谨慎的利率风险头寸，截至2023年12月31日，我们的总投资资产和现金(不包括限制性现金)的平均存续期为3.6年。根据目前3.6年的持续期，利率每上升1.0%，我们投资组合的税前市值将下降约6020万美元，其中不包括其他投资资产和现金。
保险周期管理与增长
保险业务具有周期性，有“硬”周期和“软”周期。当保险承保人限制他们在某一行业或整个投资组合的敞口时，就会出现艰难的市场。当承保人实行克制时，保险买家被迫支付更多费用，以诱使承保人承保他们的风险。当承诺支持保单的资本增长速度没有保险需求那么快时，经济扩张也可能造成硬市场。一般来说，利率与保险公司将资本投入承保业务的意愿之间存在关联。当固定收益收益率较低时，保险公司可能需要提高保险价格以改善承保业绩，以抵消投资收入的损失。
我们目前正处于美国主要业务的增长阶段。在我们的超额和盈余额度和专业承保保险部门，由于优惠费率以及保单数量和风险敞口的增加，我们的保费正在增长。下表显示了我们从2021年到2023年在我们的运营部门经历的毛保费变化。
202320222021
毛保费$更改百分比$更改百分比$更改百分比
(千美元)
超额线和余额线$1,007,351 9.4 %$921,164 10.5 %$833,657 19.2 %
专业认可保险501,309 2.3 %490,208 (0.3)%491,561 20.3 %
总计$1,508,660 6.9 %$1,411,372 6.5 %$1,325,218 19.6 %
在提交这些报告之前的几年里，我们在美国主要业务部门的业务有时会受到“疲软”市场状况的影响，这反映在价格下降和潜在风险敞口减少上。我们的过剩和盈余线部门对硬性和软性市场最为敏感。因此，我们寻求通过地理位置、业务范围和收入来源使这项业务多样化。虽然我们一直在发展这项业务，并在几年内实现了提高或稳定的费率
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到2023年12月31日，未来可能会有一段时间我们的增长放缓、停滞或转为负值。除工伤补偿外，大多数商业保险的市场目前正处于僵化阶段。
从历史上看，无论承保周期处于什么状态，超额和盈余线部门都能够获得承保利润。2014年至2023年，这一细分市场的累计合并比率为94.4%。不包括Rasier，2019年至2023年超额和盈余部门的累计合并比率为86.1%。
传统上，公认的保险公司非常容易受到市场周期的影响。我们认为，这一趋势仍在继续。我们寻求在我们的专业认可保险部门通过承保我们认为竞争略弱的业务线、谨慎地购买再保险以及愿意在市场条件允许的情况下大幅削减我们的承销来与这些趋势隔离。
我们寻求从我们的前置业务中实现的盈利能力的一大部分将来自手续费收入，这些收入通过我们的保险公司签发的保单产生，然后主要或全部再保险给第三方。由于我们从承保业务中赚取了大量费用，而我们在承保业务上保留的保险风险很少或根本没有保险风险，因此即使在市场疲软的情况下，这项业务也可以为我们带来利润。我们2023年的前置和计划业务毛保费为4.558亿美元(净额为6970万美元)，我们预计未来一段时间我们的手续费收入将继续增长，并为我们提供稳定的收入流，相对不受公认保险市场条件的影响。
竞争
我们在不同的市场上与不同的竞争对手竞争，这取决于承保的风险和承保范围的性质。对任何一个客户的竞争可能从大型国际公司到较小的地区性公司或我们经营所在地的集团俘虏。为了保持竞争力，我们的战略包括：(1)专注于费率充分性和承保纪律，(2)利用我们的分销网络，(3)控制开支，(4)保持财务实力和发行人信用评级，以及(5)为代理人和投保人提供优质服务。
超额线和余额线
E&S线路市场内的竞争来自多家运营商。除了在全国范围内开展业务的成熟的E&S公司，还有近年来形成的来自运营商的竞争。超额和过剩航线部分还可能与标准市场上愿意承保选定账户的全国性和地区性运营商展开竞争。这一领域的竞争对手包括ACE Westchester Specialty Group(Chubb)、AmRisc Insurance Company(TRUIST)、Apollo Syndicate、Alleghany Corporation(Berkshire Hathaway)、Arrohead General Insurance Agency，Inc.、AIntegrity Specialty Insurance Company、Axis Insurance Company(Axis Capital Holdings Limited)、Beazley Group(Lloyd‘s)、Brit Insurance(Lloyd’s)、Colony Specialty Insurance Company(Argo Group International Holdings，Ltd.)、Fairfax Financial Holdings，Ltd.、Hiscox Insurance Company(Lloyd‘s)、Houston Casualty Company(东京海上HCC的子公司)、KinSales Capital Group，Inc.、Lexington Insurance Company(American International Group，Inc.)这些保险公司包括Markel Corporation、Navigator Insurance Company(Hartford)、OneBeacon(完整金融公司)、QBE Insurance Group Ltd.、RLI Corp.、E&S/Specialty(Nationwide Mutual Group)、Starr Insurance Company(C.V.Starr&Company)、Swiss Re Ltd、United Specialty Insurance Company、W.R.Berkley以及其他大型和跨国保险公司。
专业认可保险
由于专业认可保险部门提供的产品性质多样，竞争来自不同的来源。全国性航空公司倾向于在所有产品线上争夺正面和计划客户。我们前沿业务的竞争包括但不限于State National(Markel的一部分)、Argo Group、Clear Blue、Spinnaker、Trisura、Red Point、Equity Insurance Company、Worth Insurance和AmTrust。
监管
百慕大保险监管
规管JRG Re保险业务的《1978年保险法》及相关规则及规例(下称《保险法》)规定，任何人士不得在百慕大境内或从百慕大境内经营保险业务，除非已获百慕大金融管理局(“BMA”)根据《保险法》注册为保险人。BMA在决定是否批准注册时，拥有广泛的自由裁量权，可以按照其认为符合公众利益的方式行事。《保险法》要求BMA确定投保人是否是从事保险业务的适当机构，特别是它是否拥有或拥有足够的知识和专门知识。申请人是否登记为保险人，须视乎申请人是否遵守其登记条款及BMA可随时施加的其他条件。
保险公司不一定要在百慕大注册。外国公司可根据《1981年百慕大公司法》(“公司法”)获得在百慕大经营业务的许可，然后根据《保险法》在百慕大注册为保险公司。
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《保险法》没有区分保险公司和再保险公司；根据《保险法》，公司被登记(许可)为“保险公司”(尽管在某些情况下可以规定登记条件，大意是公司只能从事再保险业务)。保险法使用“保险业务”一词的定义来包括再保险业务。
《保险法》还赋予BMA监督、调查和干预保险公司事务的权力。
由百慕大财政部长任命的保险咨询委员会就与BMA履行职能有关的事项向BMA提供咨询，其小组委员会监督、调查和审查百慕大的保险法律和实践，包括审查会计和行政程序。
《保险法》规定了百慕大保险公司的偿付能力和流动性标准，以及审计和报告要求。
设定了适用于3B类保险公司的百慕大保险监管框架的某些重要方面 在下面的前面。
保险人的分类
《保险法》区分了经营长期业务的保险公司、经营一般业务的保险公司和经营特殊目的业务的保险公司。经营一般业务的保险公司有几类，从第一类保险公司(纯粹的专属自保)到第四类保险公司(大型商业承保人)。JRG Re持有3B类保险公司牌照，并受《保险法》的监管。
最低实缴股本
3B类保险公司必须保持至少12万美元的全额缴足股本。
首席代表和主要办事处
3B级保险公司必须在百慕大设立主要办事处，并任命和维持一名主要代表。就《保险法》而言，JRG Re的主要办事处位于Wellesley House，2发送百慕大，彭布罗克，皮茨湾路90号，HM 08。
在无BMA可接受的理由的情况下，保险人不得终止其主要代表的委任，而主要代表亦不得终止其主要代表的职务，除非事先向BMA发出30天书面通知，说明其终止委任的意向。
首席代表有责任在首席代表认为(主要代表所代表的)保险人有可能破产的情况下，或在首席代表或首席代表有理由相信发生了可报告的“事件”的情况下，立即通知BMA。可报告“事件”的例子包括保险人未能实质遵守BMA施加于其的有关偿付能力保证金或流动资金或其他比率的条件，合理地可能导致保险人未能遵守其增强的资本要求(以下讨论)的重大损失，以及在其业务运作中发生重大改变(根据保险法对该词的定义)。
在通知BMA后14天内，首席代表必须向BMA提交一份书面报告，列出首席代表可获得的所有案件细节。
如发生重大亏损，而该重大亏损相当可能导致承保人未能遵守其经提高的资本要求，则首席代表亦须向BMA提交一份资本及偿付能力申报表，以反映根据亏损后数据拟备的经提高的资本要求。首席代表必须在通知BMA损失后45天内提供这一信息。
此外，如果已向BMA发出关于重大变更的通知，首席代表自通知之日起30天内向BMA提交与BMA可能要求的期间有关的未经审计的中期法定财务报表，以及有关这些报表的一般业务偿付能力证书。
总办事处
3B类保险人须维持其在百慕大的总部。在确定保险人是否满足这一要求时，BMA应考虑，除其他外以下因素：(I)保险公司的承保、风险管理和经营决策发生在哪里；(Ii)负责并参与与保险公司保险业务相关的决策的高级管理人员是否位于百慕大；以及(Iii)保险公司董事会会议在哪里举行。在作出决定时，BMA还可考虑(A)保险人管理层开会以实施保险人政策决定的地点；(B)高级职员、保险管理人的住所
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或保险公司的雇员；及(C)保险公司一名或多名董事在百慕大的住所。这一规定不适用于根据《公司法》或《1967年非居民保险承诺法》获准在百慕大开展业务的保险公司。
损失准备金专家
3B级保险公司必须任命一名经BMA批准的个人作为其损失准备金专家。为了有资格成为经批准的损失准备金专家，申请人必须是有资格根据《保险法》的要求提供意见的个人，并且BMA必须确信该个人适合担任此类任命。
第3B类保险人须每年就其一般业务保险技术准备金总额(即其净保费准备金、净亏损及亏损开支准备金及风险保证金的总和，在保险人的法定经济资产负债表中报告)，连同其资本及偿付能力回报，呈交核准损失准备金专家的意见。除其他事项外，损失准备金专家的意见必须说明，在有关财政年度结束时，法定经济资产负债表中显示的技术拨备总额是否(1)符合《保险法》的要求，(2)根据保险合同和协议的条款，对保险人的技术拨备总额作出了合理的拨备。
年度财务报表
第3B类保险人须每年编制及向保监局提交根据公认会计原则或国际财务报告准则(“公认会计原则”)编制的经审核财务报表及经审核的法定财务报表。
《保险法》规定了法定财务报表(包括法定形式的资产负债表、损益表、资本和盈余表及其附注)的编制和实质内容的规则。法定财务报表包括关于保险人的保费、索赔、再保险和投资的详细信息和分析。
保险人的年度公认会计准则财务报表及其核数师报告和法定财务报表须在相关财政年度结束后四个月内提交予BMA(除非经BMA批准特别延长)。法定财务报表不构成BMA保存的公共记录的一部分，但公认会计准则财务报表可供公众查阅。
遵守声明
在提交其法定财务报表时，3B类保险人还必须以BMA规定的格式和内容向BMA提交一份合规声明，声明该保险人在上一财政年度是否已遵守适用于其的最低标准的所有要求，(Ii)遵守其财政年度结束时的最低偿付能力额度，(Iii)遵守其财政年度结束时适用的增强资本要求，(Iv)遵守施加于以下各项的适用条件、指示和限制，或是否已获得批准，保险公司及(V)在其财政年度结束时遵守一般业务的最低流动资金比率。合规声明须由承保人的两名董事签署，如承保人未能遵守上文第(I)至(V)项所述的任何规定，或未能遵守在发出牌照时施加的任何限制、约束或条件(如适用)，承保人将被要求以书面形式向BMA提供有关该等失职的详情。第3B类保险人如没有履行就交付符合规定声明书而施加于其的责任，可被处以民事罚款。
年度法定财务申报表及年度资本及偿付能力申报表
3B级保险公司必须在其财政年度结束后四个月内向BMA提交一份法定财务申报表(除非经BMA批准特别延期)。
保险人的法定财务报表应包括(I)保险人资料说明书、(Ii)核数师报告、(Iii)法定财务报表、(Iv)法定财务报表附注及(V)合规声明。
除其他事项外，保险人信息表应说明（i）保险人相关年度的通用财务报表是否已审计并发表无保留意见，（ii）适用于保险人的最低偿付能力保证金以及是否达到该保证金，（iii）是否符合有关年度适用于保险公司的最低流动性比率以及（iv）保险人是否已遵守其注册证书所附的每项条件。保险人信息表应说明上述第（ii）、（iii）或（iv）项中确定的任何问题是否得到否定的回答，保险人是否已在任何情况下采取纠正行动，如果保险人已采取此类行动，则在所附声明中描述该行动。
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董事必须证明最低偿付能力保证金是否已达到，而独立认可核数师则须说明其认为董事作出这项证明是否合理。
如果保险人的帐目因遵守《保险法》以外的任何目的而被审计，则必须在提交法定财务申报表时提交一份表明这一目的的报表。
此外，保险公司每年都必须向BMA提交一份资本和偿付能力申报单，以及其年度法定财务申报表。资本及偿付能力回报的订明格式包括保险人的百慕大偿付能力资本要求(“BSCR”)模式或经批准的内部资本模式，连同不时修订的“2008年保险(审慎标准)(第4类及第3B类偿付能力要求)规则”为3B类保险人所规定的附表。
法定财务申报表及资本及偿付能力申报表均不供公众查阅。
季度财务回报
不受集团监管的3B类保险公司，必须在每年5月、8月和11月的最后一天或之前准备并向BMA提交季度财务报表。季度财务报表包括：(I)每个财务季度的季度未经审计财务报表(必须至少包括资产负债表和损益表，也必须是最近的，并且不能反映超过两个月的财务状况)，(Ii)3B类保险人参与的集团内交易的细节和3B类保险人的风险集中，包括自最近的季度或年度财务报表以来实现的重大集团内交易的细节，关于所有集团内再保险和分拆安排的细节，以及自最近的季度或年度财务报表以来实现的其他集团内风险转移保险业务安排的细节，以及对非关联交易对手的十大风险敞口和超过3B类保险人法定资本和盈余10%的任何其他非关联交易对手风险敞口的细节，(Iii)提高财务季度的资本要求比率，(Iv)BSCR评级为财务季度分配的总报价债券和未报价债券，以及(V)财务季度发生的任何符合资格的灾难性事件的细节。
公开披露
根据保险法，所有商业保险公司和保险集团都必须准备并向BMA提交财务状况报告，并在其网站上发布。BMA如信纳披露某些资料会对保险人造成竞争劣势或损害保险人的保密义务，则有权酌情批准保险人提出申请时对公开披露规则作出修订及豁免。
独立认可的审计师
3B级保险公司必须任命一名独立审计师，负责审计和报告保险公司的GAAP财务报表和法定财务报表，这些报表都要求每年向BMA提交。审计师必须获得BMA的批准，成为保险公司的独立审计师。如保险人未能委任认可核数师或在任何时间未能填补该核数师的空缺，BMA可为保险人委任一名认可核数师，并须在14天内厘定须支付予该认可核数师的酬金(如该保险人与该核数师未能较早达成协议)。
非保险业务
3B类保险人不得从事非保险业务，除非该非保险业务是其保险业务的附属业务。非保险业务是指保险业务以外的任何业务，包括经营投资业务、经营投资基金、经营基金管理人业务、经营银行业务、承销债务或证券或其他从事投资银行业务、从事商业或工业活动以及经营不动产管理、销售或租赁业务。
最低流动资金比率
《保险法》规定了一般商业保险公司的最低流动资金比率。经营一般业务的3B类保险人，须将其有关资产的价值维持在不少于其有关负债额的75%。相关资产包括现金和定期存款、报价的投资、未报价的债券和债权证、房地产的第一留置权、到期和应计的投资收入、应收账款和保费、应收再保险余额、分割者持有的资金，以及BMA在任何特定情况下提出申请并有理由接受的任何其他资产。
有某些类别的资产，除非得到BMA的特别许可，否则不会自动符合相关资产的资格，例如未报价的股权证券、附属公司的投资和垫款以及房地产和抵押品贷款。
相关负债包括一般业务保险准备金总额和其他负债总额减去递延所得税和信用证、担保及其他工具。
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最低偿付能力保证金和更高的资本要求
《保险法》规定，保险人的法定资产价值必须超过法定负债价值，超过规定的最低偿付能力保证金。
3B类保险人必须就其一般业务维持的MSM，以(I)1,000,000元、(Ii)首笔6,000,000元净保费的20%(但如净保费超过6,000,000元，则该数字为1,200,000元加超过6,000,000元净保费的15%)或(Iii)净亏损及亏损开支准备金及其他保险一般业务准备金合计的15%或(Iv)有关年度结束时报告的ECR(定义如下)的25%中较大者为准。
第3B类保险人亦须将可动用的法定经济资本和盈余维持在等于或超过其增强资本要求(“ECR”)的水平，而ECR是参照BSCR模式或认可的内部资本模式而厘定的。
BSCR模型是一种以风险为基础的资本模型，它提供了一种方法，通过考虑保险公司业务不同方面的风险特征来确定保险公司的资本要求(法定经济资本和盈余)。BSCR公式规定了十类风险的资本要求：固定收益投资风险、股权投资风险、利率/流动性风险、货币风险、集中度风险、溢价风险、储备风险、信用风险、巨灾风险和操作风险。对于每个类别，资本要求是通过对资产、保费、准备金、债权人、可能的最大亏损和经营项目应用系数来确定的，较高的系数适用于潜在风险较大的项目，较低的系数适用于风险较低的项目。
虽然《保险法》没有明确提及(或根据保险法的要求)，但BMA也为每一家3B级保险公司设定了相当于其ECR的120%的目标资本水平(TCL)。TCL是BMA的早期预警工具，如果不能将法定资本维持在至少等于TCL的水平，很可能会导致监管部门加强监管。
任何保险公司如在任何时间未能符合其MSM规定，必须在知悉该等故障后立即通知BMA，并在其后14天内向BMA提交书面报告，说明导致故障的详细情况，并列出其计划，详细说明将采取的具体行动和保险公司打算纠正故障的预期时间框架。
任何保险人如在任何时间未能符合其适用的ECR，则在知悉该故障或有理由相信该故障已发生后，应立即以书面通知BMA，并在该通知的14天内，向BMA提交载有导致该故障的详情的书面报告，以及详细说明保险人拟纠正该故障的方式、须采取的具体行动及时间的计划，以及在知悉该故障或有理由相信该故障已发生的45天内，向BMA提供(I)未经审计的法定经济资产负债表和未经审计的按公认会计准则编制的涵盖BMA可能要求的期间的中期法定财务报表；(Ii)损失准备金专家对经济资产负债表所列一般业务保险技术拨备总额的意见(如适用)；。(Iii)有关财务报表的一般业务偿付能力证明书；及。(Iv)反映资本及偿付能力要求提高的资本及偿付能力申报表。
符合条件的资本
为了使BMA能够更好地评估保险公司资本资源的质量，3B类保险公司必须按照“三级合资格资本制度”披露其资本构成。根据这一制度，保险人的所有资本工具将被归类为基本资本或附属资本，而这些资本又将根据其“吸收损失”的特性被分为三个级别之一。最高质量的资本将被归类为Tier 1 Capital，质量较差的资本将被归类为Tier 2 Capital或Tier 3 Capital。在这一制度下，不超过一定比例的第一级、第二级和第三级资本可以用于支持保险公司的MSM、ECR和TCL。
符合一级、二级及三级资本资格的资本工具的特征载于二零一二年保险(合资格资本)规则及其修订本。根据这些规则，在2026年1月1日之前，Tier 1、Tier 2和Tier 3 Capital可以包括不满足以下要求的资本工具：该工具不可赎回或只有在违反ECR时或如果它会导致违反ECR时，通过发行同等或更高质量的工具进行结算。
如果BMA先前已批准将某些工具用于资本目的，则此类工具仍有资格用于满足MSM和ECR的要求，则需要获得BMA的同意。
行为规范
《保险行为守则》(简称《保险法》)规定了所有根据《保险法》注册的保险人必须遵守的职责、标准、程序和健全的业务原则。BMA将评估保险公司的
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与其业务的性质、规模和复杂性成比例地遵守《保险法》。BMA在确定保险人是否按照保险法的规定以稳健和审慎的方式开展业务时，将考虑不遵守保险法的要求，这可能会导致BMA行使其干预和调查的权力(见下文)，并将成为根据保险人的BSCR或经批准的内部模式计算操作风险费用的一个因素。2021年底，BMA发布了关于修订《保险法》的咨询文件，并在审查了公众咨询反馈意见后，最终确定了《保险法》的修订，并于2022年8月31日生效(与行为相关的增补有6个月的过渡期，而与行为相关的增补有12个月的过渡期，以符合文件所有其他部分的新规定/修正案)。对《保险法》的最重大修改涉及公司治理，包括要求保险公司董事会包括适当数量的非执行董事和没有执行责任的独立董事。BMA澄清说，修订不会要求所有董事会都要有独立非执行董事，但百慕大集团的附属董事会将根据保险公司业务的性质、规模和复杂性，确定该实体所需的适当非执行董事人数。保险法也被修订，要求董事会成员至少每三(3)年和/或在业务活动或风险状况发生重大变化时审查和评估董事会成员、委员会以及首席执行官和高级管理人员的适当性和适当性。其他变化包括要求保险公司证明源自再保险合同的风险缓解技术的经济影响，以及增加“可持续性风险”作为应在风险管理战略中考虑的重大风险。
《网络风险行为守则》
BMA已认识到网络事件可在整个保险业造成重大财务损失和/或声誉影响，并已实施《保险业营运网络风险管理行为守则》(“网络风险守则”)，以确保在百慕大保险业经营的机构能够减轻此类风险。《网络风险守则》规定了根据《保险法》注册的所有保险人、保险经理和保险中介人(代理人、经纪人和保险市场提供者)必须遵守的职责、要求、标准、程序和原则。《网络风险守则》旨在促进对受监管实体的信息技术系统进行稳定和安全的管理，并要求所有注册人实施自己的技术风险方案，确定其最大的风险是什么，并制定适当的风险应对措施。这要求所有注册人制定一项网络风险政策，该政策将根据可操作的网络风险管理方案交付，并任命一名适当合格的工作人员或外包资源担任首席信息安全官。首席信息安全干事的作用是提供业务网络风险管理方案。
预计网络风险政策将至少每年获得注册人董事会的批准。BMA将根据其业务的性质、规模和复杂性，按比例评估注册人对《网络风险守则》的遵守情况。虽然一些登记人将使用第三方提供技术服务，并可能将其信息技术资源外包(例如，在适用时外包给保险管理人)，但在这种外包情况下，外包职能的全面责任仍由登记人的董事会承担。BMA在确定注册人是否按照保险法的规定以稳健和审慎的方式开展业务时，将考虑不遵守《网络风险守则》的要求，并可能导致BMA行使干预和调查的权力(见下文)。
对股息和派息的限制
如果3B类保险公司违反其MSM、ECR或最低流动性比率，或者如果宣布或支付此类股息会导致这种违反，则禁止宣布或支付股息。如果保险公司在任何财政年度的最后一天未能达到其MSM或最低流动性比率，则在未经BMA批准的情况下，它将被禁止在下一个财政年度宣布或支付任何股息。
此外，在任何财政年度，3B类保险人所申报或支付的股息不得超过其法定资本及盈余总额的25%(如上一财政年度的法定资产负债表所示)，除非它向保监局提交一份由至少两名董事(其中一名董事必须是百慕大居民，则须为董事)和主要代表签署的誓章，声明它将继续达到偿付能力保证率和最低流动资金比率。凡提交此类宣誓书，应在BMA的办公室供公众查阅。
资本减持
除非事先获得BMA的批准，否则3B级保险公司不得将其法定资本总额减少15%或更多，如其上一年的财务报表所述。法定资本总额包括保险人的实缴股本、缴入盈余(有时称为额外实收资本)，以及BMA指定为法定资本的任何其他固定资本(例如信用证)。
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3B级保险人如其上一年度财务报表所述，拟将其法定资本削减15%或以上，亦须提交由至少两名董事(如有董事居住于百慕大，则其中一人必须为百慕大居民，则须为董事)及主要代表签署的誓章，声明拟议中的削减资本不会导致其未能履行相关保证金及保证金法案所要求的其他资料。凡提交此类宣誓书，应在BMA的办公室供公众查阅。
投保人优先权
在保险公司清算或清盘的情况下，投保人的债务优先于一般无担保债权人获得偿付。根据2000年《就业法》和《公司法》，在优先偿付优先债务的前提下，保险公司的保险债务必须优先于保险公司的所有其他无担保债务。保险债务被定义为保险人根据保险合同负有或可能承担责任的债务，不包括保险人是被保险人的保险合同所欠保险人的债务。保险合同被定义为根据1980年《保险账户条例》或2016年《保险账户规则》(以适用为准)在保险人的财务报表中记录为保险业务的任何保险合同、资本赎回合同或合同。
适合和适当的控制器
BMA对百慕大所有注册保险公司的控制人进行监督。
控权人包括(I)管理董事的注册保险人或其母公司，(Ii)注册保险人或其母公司的行政总裁，(Iii)股东控权人，及(Iv)注册保险人或其母公司的董事惯常按照其指示或指令行事的任何人。
股东控权人的定义载于《保险法》，但泛指(I)持有该注册保险公司或其母公司的股东大会上有权表决的股份10%或以上的人士，(Ii)有权在该注册保险公司或其母公司的任何股东大会上行使10%或以上投票权的人士，或(Iii)因其所持股份或其有权在任何股东大会上行使或控制投票权的行使而能够对该注册保险公司或其母公司的管理层施加重大影响的人士。
如上所述拥有10%或以上但少于20%股份的股东控制人被定义为10%的股东控制人。如上所述拥有20%或以上但低于33%的股份的股东控制人被定义为20%的股东控制人。如上所述拥有33%或以上但不足50%股份的股东控制人被定义为33%的股东控制人。如上所述拥有50%或以上股份的股东控制人定义为50%的股东控制人。
由于JRG Re母公司的股票在认可证券交易所交易，任何人成为保险公司10%、20%、33%或50%的股东控制人，应在45天内以书面通知BMA他或她已成为该控制人。此外，身为JRG Re股东控权人的人士必须在不迟于出售后45天，向BMA送达书面通知，说明他或她已减持或处置他或她在该保险人所持的投票权比例已达到或已跌至10%、20%、33%或50%以下的股份。
任何人违反《保险法》，在规定的45天内没有发出通知或在知情的情况下成为任何类型的控制人，即属犯罪，一经简易程序定罪，可处以25 000美元的罚款。
BMA可向任何已成为任何类别控权人的人提交反对通知书，但该人如看似不是或不再是担任该注册保险人控权人的适当人选。在发出反对通知书前，BMA须向有关人士送达初步书面通知，说明BMA有意发出正式反对通知书。收到初步书面通知后，被送达人可在28天内向BMA提交书面陈述，BMA在作出最终决定时应将其考虑在内。任何人如在收到反对通知书后继续担任任何类别的控权人，即属犯罪，一经循简易程序定罪，可处罚款25 000美元(并可就罪行持续的每一天处以500美元的持续罚款)，或如经公诉程序定罪，则可处以100 000美元的罚款和/或两年监禁。
注册人关于更改控制人及高级人员的通知书
所有注册保险人必须在知悉有关事实后45天内，就某人已成为或不再是保险人的控权人或高级人员一事，向保险管理专员发出书面通知。对于注册保险人而言，高级管理人员是指执行承保、精算、风险管理、合规、内部审计、财务或投资事务职责的董事、行政总裁或高级管理人员。
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重大变更的通知
所有注册保险公司都必须向BMA发出通知，说明他们打算实施《保险法》所指的实质性改变。就《保险法》而言，下列变化是实质性的：(1)转让或收购属于《保险法》第25条或《公司法》第99条所指计划的保险业务；(2)与另一家公司合并或收购；(3)从事与之无关的零售业务；(4)收购一家从事非保险业务的企业的控股权，该企业向保险公司以外的人提供服务和产品；(5)将该公司的全部或几乎所有精算、风险管理合规或内部审计职能外包出去；(Vi)将保险人承保活动的全部或重要部分外判；。(Vii)以再保险以外的方式转让全部或实质上所有业务；。(Viii)扩展至重要的新业务范围；。(Ix)出售保险人；及。(X)外判高级人员角色。
任何注册保险人不得采取任何步骤以使重大更改生效，除非该注册保险人已首先向BMA送达通知，表示拟进行该项重大更改，而在30天届满前，BMA已以书面通知该公司它不反对该项更改，或该段期间已届满而BMA并未发出反对通知。
在发出反对通知书前，BMA须向有关人士送达初步书面通知，说明BMA有意发出正式反对通知书。收到初步书面通知后，被送达人可在28天内向BMA提交书面陈述，BMA在作出最终决定时应将其考虑在内。
网络举报事件通知
每一家保险公司都被要求在得知保险公司，或者保险公司有理由相信网络报告事件已经发生时，通知BMA。在通知后14天内，保险公司还必须向BMA提交一份书面报告，列出其可获得的网络报告事件的所有细节。网络报告事件包括导致未经授权访问、中断或滥用存储在保险公司此类系统上的电子系统或信息的任何行为，包括违反安全导致丢失或非法破坏或未经授权披露或访问此类系统或信息，而这些系统或信息可能对投保人、客户或保险公司的保险业务产生不利影响，或发生需要向监管机构或政府机构提供通知的事件。
监督、调查、干预和披露
BMA可通过向注册人或指定保险人送达书面通知，要求注册人或指定保险人提供BMA可能合理要求的信息和/或文件，涉及可能对履行《保险法》规定的其监督职能具有重大意义的事项。此外，委员会亦可要求该人的核数师、承保人、会计师或任何其他具备该注册人或指定保险人的有关专业技能的人士，就有关方面拟备报告。在提交报告的情况下，如此任命的人应立即向BMA发出书面通知，说明他知道的任何事实或事项，或向他表明其根据《保险法》注册的任何条件是否得到满足，或可能没有或可能没有得到满足，以及这些事项可能对履行《保险法》规定的职能具有重要意义。如认为对注册人或有关保险集团的客户的利益有利，BMA亦可对注册人或指定保险人的附属公司、母公司及其他联营公司行使此等权力。
如保监局认为有需要保障保险公司或保险集团的投保人或潜在投保人的利益，可委任一名或多名合资格人士调查及报告该保险人或保险集团的业务或其任何方面的性质、行为或状况，或该保险人或保险集团的拥有权或控制权。如获如此委任的人认为为调查的目的而有需要，则该人亦可调查任何在任何有关时间是或曾经是该保险集团或任何合伙的成员的人的业务，而被调查的人是该合伙的成员。在这方面，每一个现在或曾经是控权人、高级人员、雇员、代理人、银行家、核数师、会计师、大律师、律师或保险经理的人，都有责任向获委任的人出示获委任的人为调查目的而合理地需要的文件，并出席并回答与调查有关的问题，以及以其他方式提供与调查有关的必要协助。
如果BMA怀疑某人未能根据《保险法》进行适当登记，或注册人或指定保险人未能遵守《保险法》的要求，或某人不是或不再是履行与受监管活动有关的职能的适当人选，则BMA可通过书面通知对该人(或与其有关的任何其他人)进行调查。在这方面，BMA可要求每一个现在或曾经是控权人、高级职员、雇员、代理人、银行家、核数师、会计师、大律师、律师或保险经理的人作出报告，并出示由他照顾、保管和控制的文件，并出席BMA，回答与BMA的调查有关的问题，并采取BMA指示的行动。BMA也可为此目的进入任何场所
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如果法院认为某人未能遵守向其送达的通知，有合理理由怀疑针对该通知提供的任何信息或文件是否完整，或其指示不会得到遵守，或任何相关文件将被移走、篡改或销毁，则可请求法院发出逮捕令。
如果BMA认为注册保险人的经营方式存在重大风险，即该保险人破产或无法履行其对投保人的义务，或该保险人违反《保险法》或对其注册施加的任何条件，或就注册保险人而言，《保险法》规定的最低标准没有或没有得到满足，或某人在没有向BMA提供适当通知或违反反对通知的情况下成为控权人，或该注册保险人违反其ECR，或指定保险人违反《保险法》或适用于该保险人的条例或规则的任何规定时，BMA可发出其认为适当的指示，以保护保险人或保险集团的投保人或潜在投保人的利益。BMA除其他事项外，可指示保险人为其本身及以其所属保险集团的指定保险人的身分，(I)不得承接任何新的保险业务，(Ii)不得更改任何保险合约，以增加保险人的负债，(Iii)不得作出某些投资，(Iv)变现某些投资，(V)维持某些资产或将某些资产转移予指明银行保管，(Vi)不得宣布或支付任何股息或其他分派，或限制作出该等付款，(Vii)限制其保费收入；。(Viii)不与任何指明人士或指明类别人士订立指明交易；。(Ix)提供保险人认为合适的有关保险人财政状况的书面资料；。(X)只以个别保险人的身分，而非以指定保险人的身分，征询损失准备金专家的意见，并将意见呈交保险业监督委员会；及/或(Xi)免去控权人或高级人员的职务。
BMA有权协助其他监管机构，包括外国保险监管机构，对涉及百慕大保险和再保险公司的调查进行调查，前提是信纳所请求的协助与履行监管责任有关，并且这种合作符合公众利益。BMA在未经保险公司同意的情况下向外国监管机构披露的理由是有限的，《保险法》规定了对违反法定保密义务的处罚。
取消保险人的注册
BMA可应保险人的要求或基于《保险法》规定的某些理由，取消保险人的注册。保险公司未能履行《保险法》规定的义务，或者如果BMA认为保险公司没有按照健全的保险原则开展业务，就是这种理由的例子。
百慕大法律的某些其他考虑因素
百慕大公司法思考
虽然James River Group Holdings，Ltd.是在百慕大注册成立的，但由于百慕大外汇管制的目的，它被BMA指定为非居民。根据其非居民身份，James River Group Holdings，Ltd.可从事百慕大元以外的货币交易，其将资金(以百慕大元计价的基金除外)调入和调出百慕大的能力没有任何限制，也没有限制其向以百慕大元以外的货币持有其普通股的非居民支付股息的能力。
根据百慕大法律，股票只能以公司、合伙企业或个人的名义发行。如果申请人以特殊身份行事(例如，作为遗嘱执行人或受托人)，证书可应申请人的请求，记录申请人以何种身份行事。尽管有任何此类特殊身份的记录，我们没有义务调查或监督任何此类信托的执行。我们将不会注意到适用于我们任何普通股的任何信托，无论我们是否已收到该信托的通知。
詹姆斯河集团控股有限公司和JRG再保险公司都是在百慕大注册成立的“豁免公司”。根据百慕大法律，豁免公司是为了在百慕大主要营业地在百慕大以外开展业务而成立的公司。因此，他们不受百慕大法律的限制，这些法律限制非百慕大人可能持有的股本百分比。但是，豁免公司不得参与某些商业交易，包括：(1)在百慕大取得或持有土地，但为其业务所需并以租赁或租赁方式持有的土地不超过50年，或经财政部长酌情同意以不超过21年的租赁或租赁方式持有，以便为其高级职员和雇员提供住宿或娱乐设施；(2)未经财政部长同意，在百慕大的土地上进行抵押，以获得超过B·D·50,000美元的数额，(Iii)收购以百慕达任何土地作为抵押的任何债券或债权证，但由百慕大公共当局发行的若干类别的百慕大政府证券或证券除外，或(Iv)在百慕大经营任何类别的业务，但为在百慕大以外经营或根据财政部长授予的许可证而经营的业务除外。一般来说，没有财政部长授予的特别许可证，它是不允许的
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百慕大国内风险或百慕大人、百慕大人或百慕大人的风险。JRG Re是百慕大的一家持牌保险公司，因此它可能在百慕大开展与其保险业务相关并支持其保险业务的活动。
James River Group Holdings，Ltd.和JRG Re都必须遵守公司法的规定，规范股息的支付和从缴款盈余中进行分配。如有合理理由相信(I)公司在到期时无力偿还负债，或(Ii)资产的可变现价值会因而少于负债，则公司不得宣布或支付股息，或从缴款盈余中作出分配。此外，保险法的某些条款将限制我们支付股息的能力。
根据《公司法》，如果百慕大公司以溢价(即高于票面价值的价格)发行股票，无论是现金还是其他形式，相当于这些股票溢价的总金额或价值的款项必须转移到一个称为“股票溢价账户”的账户。公司法有关削减公司股本的条文适用，犹如股份溢价账为该公司的已缴足股本，但若干事项除外：(I)缴足将作为缴足股款红股发行予股东的未发行股份，(Ii)撇销公司的初步开支或公司发行任何股份或债权证的开支，或就任何发行的股份或债权证支付的佣金或容许的折扣，或(Iii)就赎回股份或公司任何债权证而须支付的溢价作出规定。如在减持当日，有合理理由相信该公司无能力偿付到期的负债，或在减持后，该公司将无能力偿付到期的负债，则缴足股款股本不得减少。请参阅“对股息和分配的限制”。
在百慕大发行或出售证券，必须符合2003年《投资商业法》和1972年《外汇管制法》的规定，以及百慕大规范证券销售的相关条例。此外，根据1972年《外汇管制法》和相关条例的规定，为外汇管制目的向非百慕大居民发行百慕大公司股票或从百慕大非居民那里转让百慕大公司股票，均需获得百慕大金融管理局的许可，但百慕大金融管理局给予一般许可的情况除外。百慕大金融管理局在2005年6月1日向公众发出的通知中，已普遍批准百慕大公司出于外汇管制的目的从百慕大公司发行任何证券和/或向非百慕大居民转让该公司的任何证券，只要该公司的任何“股权证券”(包括我们的普通股)在“指定证券交易所”(包括纳斯达克股票市场)上市。在授予一般许可时，BMA不对我们的财务健全性或在此所作的任何陈述或所表达的意见的正确性承担任何责任。
我们已获得BMA的同意，可以自由发行、授予、创建、出售和转让我们的任何股份、股额、债券、票据(本票除外)、债权证、债权股证、单位信托计划下的单位、石油特许权使用费股份、期权、认股权证、息票、权利和存托凭证给或在百慕大居民或非居民之间进行外汇管制。
经济实体
根据《2018年经济实体法》和相关法规(统称为“欧空局”)，每个居住在百慕大进行“相关活动”的实体都必须遵守欧空局对经济实体的要求，除非居民出于税收目的居住在百慕大以外的司法管辖区，而该司法管辖区不在欧盟税收不合作司法管辖区名单上。相关活动包括，除其他外保险和控股实体活动，每一项都在欧空局定义。
合规要求该实体在百慕大管理和指导，核心创收活动(与保险有关的风险包括预测和计算风险、为风险投保或再保险、提供客户服务和准备监管报告)是在百慕大进行的，该实体在百慕大有足够的实体存在，在百慕大有足够的具有适当资历的全职员工，并且在百慕大有足够的与相关活动有关的运营支出。范围内的实体还需要就其一项或多项相关活动提交年度申报表。
就开展相关保险活动而言，遵守欧空局还要求遵守《公司法》中有关公司治理的要求以及《保险法》和根据《保险法》制定的其他文书(包括《保险法》)的要求。百慕大公司注册处处长(“注册处处长”)在评估承保人是否符合经济实质规定时，会考虑承保人是否遵守保险法及公司法的规定，并在承保人遵守该等规定的基础上，一般会认为承保人在百慕大经营并具有足够的实质内容。承保人将被要求填写和提交一份申报表，而注册官在评估是否符合经济实体规定时，也会考虑申报表中提供的资料。
控股实体须遵守最低经济实质要求，包括(就获豁免公司而言)遵守《公司法》所载的公司管治要求，以及提交申报表。欧空局还要求这样的控股实体有足够的人员来持有和管理股权参与，并在百慕大拥有足够的办公场所。
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任何必须满足经济实体要求但未能满足的实体可能面临向欧盟主管当局自动披露该实体向书记官长提交的与经济实体要求有关的信息，还可能面临经济处罚、对其业务活动的限制或管制，和/或可能被注销为在百慕大注册的实体。
百慕大工作许可的考虑
根据百慕大法律，没有适当的政府工作许可，非百慕大人(百慕大人的配偶和持有永久居民证书的个人除外)不得在百慕大从事任何有报酬的职业。
可以获得一年、两年、三年、四年或五年的标准工作许可证。在申请标准工作许可证的情况下，必须在当地报纸上刊登为期三天(在八天内)的招聘广告，并在百慕大政府就业委员会上连续刊登八天的招聘广告。如果没有百慕大人(或百慕大人的配偶或永久居民证书持有人)达到广告中规定的最低标准，雇主就可以为非百慕大人申请标准工作许可证。如果这些人申请，雇主必须在标准工作许可证申请表中填写一份招聘公开表，并提供所有百慕大人、百慕大人的配偶或持有永久居民证书的申请者的摘要，包括他们的资格和不成功的原因。移民部将把任何百慕大申请人(或百慕大人的配偶或永久居民证书持有人)的资格和经验与广告中规定的资格和经验以及非百慕大人的资格和经验进行比较，以确定该职位不可能由百慕大人(或百慕大人的配偶或永久居民证书持有人)担任。除了广告外，移民局在做出决定之前还需要其他文件。
如果申请标准工作许可的职位是首席执行官或其他首席执行官职位，经济和劳工部部长允许自动免除招聘该职位的要求，并在考虑后，有时可根据请求免除招聘其他高级行政职位的要求。
如果雇主希望改变雇员的职称，只要工作描述、职责、薪酬和福利保持不变，雇主不需要做广告或获得经济和劳工部长的许可，但必须以书面形式通知移民局，包括新的就业说明书，并在改变发生之前或之后支付必要的费用。
如果雇主希望将目前持有工作许可证的雇员从目前的工作提升到同一企业内的另一份工作，必须首先获得经济和劳工部部长的许可。雇主将需要在内部发布广告，并提供内部招聘努力和考虑百慕大候选人的内部百慕大人/配偶的证据。
临时工作许可可能需要长达10个工作日的时间来处理，标准工作许可需要四周的时间来处理。
雇主有权在董事会或部长作出任何决定后向部长提出上诉。上诉应以信件形式提交入境处，请总入境事务主任在拒绝通知书发出之日起七(7)个工作日内提出。
美国的保险监管
国家法规
我们的美国保险子公司受到其注册州以及开展业务的州的广泛监管和监督。这种监管的目的主要是为投保人提供保障，而不是为了保护股东的利益。各州的保险法建立了具有广泛行政权力的监管机构，包括授予或吊销经营许可证的权力，以及监管贸易做法、投资、保险费率、证券存款、财务报表和保险单的形式和内容、股息限制、保单的注销和不续期、会计做法以及为保护投保人而维持特定准备金和资本的权力。
我们的子公司支付给我们的股息是受法规限制的。一般来说，适用于我们国内保险子公司的法律和法规限制了它们在任何12个月期间内可以宣布或支付的股息或其他分配的总额，而无需事先获得监管部门的批准。在James River Insurance、James River Casualty和Falls Lake National Insurance Company(“Falls Lake National”)的注册地俄亥俄州，股息限额为上一历年的法定净收入或上一历年末法定盈余的10%，前提是此类股息只能从每一家公司的赚取盈余中支付，而无需获得监管部门的批准。在斯通伍德保险公司总部所在的北卡罗来纳州，这一限制是上一日历年度不包括已实现资本收益的法定净收入或上一日历年末法定盈余的10%的较大者，前提是此类股息只能在未获得监管机构批准的情况下从未分配盈余中支付。
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在福尔斯湖消防和伤亡公司所在的加利福尼亚州，这一限制是上一日历年度法定净收入或上一日历年末法定盈余的10%的较大者，前提是此类股息只能在未获得监管部门批准的情况下从未分配盈余中支付。此外，保险监管机构拥有广泛的权力，可以防止将法定盈余减少到不足的水平，并可以拒绝允许支付根据任何适用公式计算的股息。
保险费率监管在不同司法管辖区和保险类别之间差异很大。在我们的子公司承保的大多数州，各种保险类别的保险费率要么事先获得批准，要么在实施后进行有限的审查。各州要求财产伤亡保险的费率是足够的，不是过高的，也不是不公平的歧视。
我们的保险子公司必须根据不同于美国公认会计原则的适用法规，向其所在地的适当监管机构和全国保险监理员协会(“NAIC”)提交季度和年度报告。他们的业务和账户随时受到此类机构的审查。
许多司法管辖区的法律和法规限制了保险公司退出特定市场的能力。例如，各州可能会限制保险公司取消或不续签保单的能力。此外，某些州禁止保险公司从各州撤回一项或多项业务，除非是根据州保险部门批准的计划。限制取消和不续订的法律法规，以及计划撤回必须事先获得批准的要求，可能会限制我们及时退出无利可图的市场的能力。
管理保险控股公司和保险公司的州法律要求保险控股公司及其保险子公司向保险部门登记，提交某些披露信息的报告，包括但不限于资本结构、所有权、管理和财务状况。这类控股公司法还对关联公司之间的某些交易施加标准和备案要求，其中除其他要求外，包括所有交易都是公平合理的，保险人对投保人的盈余相对于其负债是合理和足够的，以及费用和付款应按照惯例会计惯例分配给适当的一方。这些关联公司之间的交易包括资产转移、贷款、再保险协议、服务协议、保险公司支付的某些股息和某些其他重大交易以及对这些交易的修改。2012年，NAIC通过了对保险控股公司法和法规(“NAIC修正案”)的重大修改。NAIC修正案在被各州通过时，旨在回应美国保险控股公司制度监管方面的明显漏洞。其中一项主要变化是，要求保险控股公司制度的最终控制人每年向其主要的州保险监管机构提交一份“企业风险报告”，确定涉及一家保险公司的一个或多个附属公司的活动、情况或事件，如果不加以适当补救，很可能对该保险公司或其整个保险控股公司系统的财务状况或流动性产生重大不利影响。其他修订包括(I)规定受控人须就其剥离控制权一事向其所在地的保险监管机构提交事先通知；(Ii)就保险人与其联营公司之间的成本分担及管理协议订立详细的最低要求；及(Iii)扩大保险人与其联营公司之间的协议种类，以便向其所属的保险监管机构提交。NAIC修正案必须得到州立法机构和该州保险监管机构的通过，才能在该州生效。我们的美国保险子公司所在的加利福尼亚州、北卡罗来纳州和俄亥俄州都包括这份企业风险报告。此外，NAIC于2012年通过了《风险管理及自身风险和偿付能力评估范本法案》(“ORSA范本法案”)。ORSA范本法案在被各州采纳时，要求保险控股公司系统的首席风险官至少每年向其主要的州保险监管机构提交一份自己的风险和偿付能力评估摘要报告(ORSA)。ORSA是一项保密的内部评估，适用于保险公司的性质、规模和复杂性，评估保险公司确定的与保险公司当前业务计划有关的重大风险和相关风险，以及支持这些风险的资本资源是否足够。ORSA示范法案必须得到州立法机构的通过，才能在该州生效。加利福尼亚州、北卡罗来纳州和俄亥俄州，我们的美国保险子公司都是在这些州注册和采用的，并且需要ORSA备案。
我们保险公司所在州的保险控股公司法律和法规通常还要求，在个人可以直接或间接控制在该州注册的保险公司之前，以及在某些情况下，在剥离其控制权之前，必须事先获得保险人所在州保险监管机构的书面批准。这些法律不鼓励潜在的收购提议，并可能延迟、阻止或阻止涉及我们或我们的一个或多个受监管子公司的投资或控制权变更，包括我们的管理层和部分或所有股东可能认为可取的交易。根据适用的法律和法规，如果任何人直接或间接拥有、控制、拥有投票权或持有代表保险公司10%或更多有表决权证券的代理人，则通常推定存在对该保险公司的“控制”。间接所有权包括对公司普通股的所有权。
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根据国家保险保证基金法，在一个州开展业务的保险公司可以被评估破产保险公司对这些破产公司的投保人和索赔人的某些义务。任何一年允许的最高评估通常在该州年度保费的1%到2%之间变化，但如果有大量或大量破产，这种评估的上限可能会提高。在大多数州，担保基金评估可以通过未来的保单附加费或抵消州保费税债务来收回。
与E&S市场相比，被承认的市场受到更多的国家监管，特别是在利率和表格申报要求、对退出业务线的能力限制、缴纳保费税以及在各种国家协会(如担保基金)的成员资格方面。一些州已经放松了对商业保险市场的管制。我们无法预测进一步放松监管将对我们的业务、财务状况或运营结果产生的影响。
国家保险监管机构利用基于风险的资本模型，帮助评估保险公司相对于投资和保险风险的资本和盈余充足率，并确定处于或被视为即将陷入财务困境的保险公司。这一模型根据个体保险人的经营风险确定了最低资本需求。针对财产意外保险公司的基于风险的资本金要求衡量了三个主要领域的风险：资产风险、信用风险和承保风险。在基于风险的资本要求下，监管合规由NAIC定义的公司调整后总资本与公司行动水平风险资本的比率决定。法定盈余低于基于风险的资本要求的公司，将受到不同程度的监管审查和干预，具体取决于不足的严重程度。截至2023年12月31日，本公司在美国的保险子公司经调整的法定资本总额为6.154亿美元，超过了基于风险的最低资本要求。
为了应对保险业日益增长的网络攻击威胁，某些司法管辖区已开始考虑新的网络安全措施，包括通过网络安全法律和法规，其中将要求保险公司建立和维护网络安全计划，并实施和维护网络安全政策和程序。2017年10月24日，NAIC通过了其保险数据安全示范法，旨在成为各州颁布的示范立法，以规范保险公司、保险代理人和其他根据州保险法注册的持牌实体的网络安全和数据保护做法。以下州已经通过了NAIC保险数据安全示范法或类似的法律，管理根据州保险法注册的保险公司、保险代理人和其他许可实体的网络安全和数据保护做法：阿拉巴马州、阿拉斯加州、加利福尼亚州、康涅狄格州、特拉华州、夏威夷、印第安纳州、爱荷华州、肯塔基州、路易斯安那州、缅因州、马里兰州、密歇根州、明尼苏达州、密西西比州、新罕布夏州、纽约州、北达科他州、俄亥俄州、宾夕法尼亚州、南卡罗来纳州、田纳西州、佛蒙特州和威斯康星州。我们继续监测我们开展业务的其他州是否采用了NAIC的保险数据安全示范法。
各州不时考虑和/或颁布法律，以改变或增加国家监管保险公司和保险控股公司的权力。各国还审议和/或颁布影响财产伤亡保险竞争环境和市场的法律。法律或条例的变化以及监管者的行动，包括行政和执法政策的变化，可能需要不时进行业务上的修改。我们无法预测这些变化或行动将对我们的业务、财务状况或运营结果产生什么影响。
联邦法规
美国联邦政府通常没有直接监管保险业，除了某些市场领域，如洪水、核风险和恐怖主义风险的保险。然而，美国联邦政府已经在几个可能影响保险业的领域采取了举措或考虑立法，包括侵权改革、公司治理和再保险公司的税收。《多德-弗兰克华尔街改革和消费者保护法案》(“多德-弗兰克法案”)设立了联邦保险办公室，该办公室有权研究、监督保险业并向国会报告，并建议金融稳定监督委员会(FSOC)指定一家保险公司为在该保险公司发生重大财务困境或破产时对美国金融稳定构成风险的实体。2013年12月，联邦保险办公室发布了一份关于美国保险监管体系现代化和改进的替代方案的报告，其中包括通过联邦宪章或各州采取有效行动来增强全国统一性。此外，多德-弗兰克法案简化了E&S的安置、E&S税款的缴纳、再保险信用的监管，并简化了保险公司成为合格的E&S保险公司的流程。此外，还不时出台立法，如果通过，可能会导致美国联邦政府在保险业的监管中扮演更直接的角色，包括联邦许可，以及为自然灾害提供州许可和再保险，或代替州许可和再保险。联邦立法和行政政策在几个领域的变化，包括联邦税收的变化，也会对保险业和美国产生重大影响。
2019年12月20日，2002年《恐怖主义风险保险法》及其后续法案--2005年《恐怖主义风险保险延期法》、2007年《恐怖主义风险保险计划再授权法》和2015年《恐怖主义风险保险计划再授权法》(统称为《恐怖主义法案》)延长至2027年12月31日。根据《恐怖主义法》，商业财产和意外伤害保险公司，作为提供恐怖主义保险的交换，可能会
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有权获得联邦政府对其总损失的一部分补偿。根据《恐怖主义法》的要求，我们为特定商业保险的投保人提供选择恐怖主义保险的选项。
为了将损失纳入《恐怖主义法》，损失必须达到行业总损失的最低限度，并且必须是由财政部长证明的恐怖主义行为造成的。参加恐怖主义行为的保险公司必须提供有关恐怖主义损失保险范围的信息，包括：(1)有此类损失风险的业务范围；(2)此类损失的保费收入；(3)风险风险的地理位置；(4)此类保险的定价；(5)此类保险的承保率；(6)为恐怖主义行为购买的私人再保险金额。
地理信息
在截至2023年、2023年、2022年和2021年12月31日的每一年，我们100%的毛保费和净赚取保费来自向美国保险人签发的保单。
员工与人力资本资源
我们相信，通过了解和利用我们员工队伍中不同层面的多样性，我们将推动成为行业领先者所需的赋权、协作和创新。截至2023年12月31日，我们在美国和百慕大拥有649名员工，除两名员工外，其余均为全职员工。在这些人口中，52%是女性，43%是男性，5%没有具体说明他们的性别。在我们97%选择披露种族和民族的员工中，大约12%是黑人或非裔美国人，4%是西班牙裔或拉丁裔，6%是亚洲人，1%是两个或两个以上种族，不到1%是夏威夷原住民或其他太平洋岛民，不到1%是美国印第安人或阿拉斯加原住民。
在过去的一年里，我们的多样性、公平性和包容性(DEI)委员会在提高全公司和我们运营地点的多样性、公平性和包容性(DEI)主题的更多意识和重点方面继续取得进展。该委员会是多元化的，由来自所有部门、级别和办公地点的员工组成。该委员会的主要目标是提高对多样性和包容性的认识，为所有员工提供教育机会，加深对多样性和包容性如何影响我们公司目标的了解，并确定和解决在招聘、晋升、物理环境和专业发展方面实现多样性和公平的潜在障碍。
我们认识到我们的公司和我们的员工进一步接受正规教育和职业发展是互惠互利的。我们的员工发展和教育援助计划为课程、发展计划和专业从属关系提供财政援助。此外，员工还可以访问在线学习管理系统，该系统托管各种主题的课程和模块。
我们提供具有竞争力的福利方案，旨在支持我们员工的福祉。我们的福利包括医疗、牙科和视力保险，一个全面的员工援助计划，以支持我们员工及其家人的心理健康，雇主支付的人寿和残疾计划，通过与立即归属相匹配的公司向员工退休账户缴费，以及带薪育儿假和收养援助。
我们继续鼓励混合工作模式，为我们的员工提供灵活的工作环境，促进面对面的联系和协作，并最好地支持我们作为一家公司的成功。我们相信，办公室工作可以加强我们的职业关系，并促进员工的培训和发展机会。我们也明白，远程工作提供了与个人注意力和时间管理相关的好处。混合工作使我们的公司能够蓬勃发展，在保持必要的团队沟通和联系的同时，平衡员工的自主权和满意度。
我们理解承认员工的贡献在提高士气和促进使命感和鉴赏感方面的关键作用。2023年，我们推出了新的员工表彰计划，为员工和经理提供多种渠道，以突出彼此的成就，纪念服务周年纪念日，并庆祝生活事件。员工可以根据该计划赚取和奖励积分，他们可以使用这些积分购买礼品卡和商品，或者向慈善组织捐赠。
我们重视员工的意见和不同的观点，并利用我们全年收到的反馈来帮助我们制定许多公司计划、政策和福利。我们每年进行一次敬业度调查，以评估我们的员工每天都有多大的积极性和敬业度来发挥他们的最佳表现。我们还举办志愿焦点小组，以获得更多关于我们年度参与度调查结果的观点，并影响我们未来一年的战略。新员工的反馈是在员工入职30天后收集的，这使我们能够反思和改进我们的招聘和入职流程的各个方面。除了正式的调查和反馈会议外，我们还通过员工建议计划收集宝贵的意见，员工可以在该计划中就他们在我们公司工作的任何方面表达他们的反馈意见。
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知识产权
我们在美国专利商标局拥有我们公司标志的美国联邦服务标志注册和其他几个公司商标注册。此类注册保护我们的知识产权不受令人困惑的相似使用的影响。我们监控我们的商标和服务标志，并保护它们免受未经授权的使用。
我们在承保中使用授权和专有的系统和技术。这些许可证的条款在不同的时间到期。我们相信，如果许可证到期后没有续签，我们可以利用其他可用的系统和技术。
可用信息
我们向美国证券交易委员会提交Form 10-K的年度报告、Form 10-Q的季度报告、Form 8-K的当前报告和其他信息。美国证券交易委员会维护一个互联网网站，其中包含报告、委托书和信息声明以及其他有关发行人(包括我们)的信息，这些信息以电子方式向美国证券交易委员会备案。该站点地址为http://www.sec.gov.我们向美国证券交易委员会提交的Form 10-K年度报告、Form 10-Q季度报告、Form 8-K当前报告以及其他信息，在以电子方式提交给美国证券交易委员会后，可在合理可行的范围内尽快在我们的互联网网站https://jrvrgroup.com，上免费获取。也可以通过写信给我们免费获得副本，地址为詹姆斯里弗集团控股有限公司，韦尔斯利大厦，2发送百慕大，彭布罗克，皮茨湾路90号，HM 08。我们网站上的信息不是本年度报告的一部分。
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项目1A.评估各种风险因素
您应仔细考虑以下风险，以及上文“关于前瞻性陈述的特别说明”标题下的警示声明和本年度报告中包含的其他信息。下面描述的风险并不是我们面临的唯一风险。我们目前未知或我们目前认为无关紧要的其他风险也可能损害我们的业务，或对我们的财务状况或经营结果产生重大不利影响。如果实际发生以下任何风险，我们的业务、财务状况或经营结果可能会受到重大不利影响。
摘要
与我们的商业和工业有关的风险
•计提亏损是一个固有的不确定过程，我们实际发生的亏损可能大于我们的亏损和亏损调整费用准备金，这可能对我们的财务状况和经营业绩产生重大不利影响。
•我们的风险管理是基于受重大不确定性影响的估计和判断。
•我们财务实力评级的下降可能会导致新业务或续订业务的减少。
•我们可能无法留住关键管理层和员工或招聘其他合格人员，因此我们可能无法增长我们的业务，也可能受到实质性的不利影响。
•不利的经济因素可能导致销售的保单少于预期，或索赔和保费违约的频率或严重性增加，或两者兼而有之，这反过来可能会影响我们的增长和盈利能力。
•我们通过一组精选的经纪人和代理商分销产品，其中几家占我们业务的很大一部分，这种关系可能不会继续下去，或者即使他们继续下去，这种关系也可能不会对我们有利。
•产生我们业务的经纪人或代理人不得将他们从我们的投保人那里收取的保费转给我们，因此，我们可能得不到基础保单中规定的保险赔偿。
•我们的很大一部分业务依赖于选定的客户群体，我们与任何此类客户失去或终止关系，或他们的业务大幅减少，都可能对我们的增长速度、运营结果和财务状况产生重大不利影响。
•我们可能无法以合理的价格或按为我们提供足够保障的条款获得再保险。
•我们对我们的保险单上的损失负有主要责任，即使与我们有前置安排的再保险交易对手或保险公司未能就此类损失支付任何合同义务，或者如果我们没有根据我们与前客户的安排收到赔偿款项。
•如果我们不能准确承保风险，并向我们的投保人收取有竞争力但有利可图的费率，我们的业务、财务状况和经营业绩将受到重大不利影响。
•我们采用的任何损失限制或排除的失败，或者其他索赔或保险问题的变化，都可能导致比预期更高的损失。
•我们面临不可预测的自然灾害、恐怖主义行为和其他灾难性事件造成的损失，这些事件的发生可能会导致索赔数量或价值增加，并可能超过我们为保护我们免受此类索赔而购买的再保险金额。
•新出现的索赔和承保问题对我们业务的影响是不确定的，可能会导致承保我们在保单价格中未考虑的风险。
•我们的投资组合受到重大市场和信用风险的影响，这可能会对我们的财务状况或经营业绩造成重大不利影响。
•我们受到广泛的监管，遵守此类法规或新法规的成本，或不遵守法规的结果，可能会对我们实现业务目标的能力产生重大不利影响，此外可能对我们的财务状况和运营业绩产生重大不利影响。
•我们或我们指定的代理人可能会根据有关我们承保账户的不准确或不完整信息行事，其结果可能会导致我们对保单进行错误定价。
•代理人在代表我们约束保单时可能越权或欺诈，导致我们根据不充分或不准确的信息做出承保决定。
•我们的再保险业务受到我们无法控制的分拆公司和前置承运人达成的损失和解的约束，这可能会对我们的业绩产生重大不利影响。
•我们可能被迫出售投资，以满足我们的流动性要求，导致我们在投资上蒙受损失。
•我们未来可能需要额外的资本，这些资本可能无法获得，或者只有在不利的条件下才能获得。
•我们的信贷协议包含许多金融和其他契约，违反这些契约可能会导致加速支付我们信贷安排下的到期金额。
•如果我们不能跟上保险业的科技发展步伐，我们的有效竞争能力可能会受到削弱。
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•如果我们现有合同的实际续签没有达到预期，我们未来几年的保费和我们未来的运营结果可能会受到重大不利影响。
•如果加利福尼亚州、北卡罗来纳州、俄亥俄州或我们的保险公司所在的任何其他州大幅增加我们的保险公司必须支付的评估，我们的财务状况和经营业绩将受到影响。
•我们在某些业务领域使用第三方理赔管理人可能会取得不太理想的结果，这可能会导致我们产生更高的损失和损失调整费用。
与税收有关的风险
•美国税法(包括相关法规)的变化以及适用于在美国和非美国业务的保险/再保险业务的某些条款的解释可能具有追溯力，可能会对公司和拥有我们股票的人产生重大影响。
•本公司、JRG Re和James River Group Holdings UK Limited可能需要缴纳美国联邦所得税，我们的非英国公司可能需要缴纳英国税，这可能会对我们的经营业绩产生重大不利影响。
•拥有我们股票的人可能需要对我们的未分配收益缴纳美国联邦所得税，并可能在出售股票时确认普通收入；拥有我们股票的非法人可能没有资格享受未来我们支付的股息的合格股息收入的减税税率，拥有我们股票的免税组织可能会确认无关的企业应税收入。
与我们普通股所有权相关的风险
•针对我们或我们的子公司的诉讼和法律程序可能会对我们的业务、财务状况和/或运营结果产生重大不利影响。
•不能保证我们对战略备选方案的评估将导致任何特定的结果，与公司相关的感知到的不确定性可能会对我们的业务和我们的股东产生不利影响。
•出售JRG Re须受成交条件所规限，且不能保证该等条件将于我们预期的时间表内满足，或在某些情况下可能终止出售JRG Re，包括买方未能取得所需融资，而出售JRG Re的部分代价为成交前股息，视乎JRG Re于成交日期的未设押资产是否可用而定。
•发现重大弱点或未能以其他方式维持有效的内部控制，可能会导致我们的财务报告出现重大错报和/或导致我们未能履行定期报告义务。
•根据A系列优先股的条款，我们可能向我们的普通股股东支付的股息金额受到限制，我们不能向您保证我们将在未来宣布或支付我们的普通股股息。
•将A系列优先股转换为普通股将稀释普通股股东的所有权，并可能对我们普通股的市场价格产生不利影响。
•我们的美国子公司支付给James River UK的股息可能没有资格享受美英所得税条约下的福利，从而减少了可用于支付股息的资金数额。
•我们的公司细则和百慕大法律的规定可能会阻碍或阻止控制权变更交易，这可能会剥夺我们的投资者为其股票获得溢价的机会。
•百慕大法律与美国现行法律不同，可能会对我们的股票持有人提供较少的保护。
•我们普通股的所有权和转让受到监管限制。
一般风险因素
•我们依赖我们的系统和员工以及某些第三方供应商和服务提供商的系统和员工来进行我们的运营，某些故障，包括内部或外部欺诈、运营错误、系统故障或网络安全事件，可能会对我们的运营产生重大不利影响。
•我们过去的经营业绩在每个季度都有所不同，可能不能反映我们的长期前景。
与我们的商业和工业有关的风险
计提亏损是一个固有的不确定过程，我们实际发生的亏损可能大于我们的亏损和亏损调整费用准备金，这可能对我们的财务状况和经营业绩产生重大不利影响。
我们的财务状况和经营结果取决于我们根据我们承保的保单或再保险合同的条款准确评估潜在损失和损失调整费用的能力。准备金并不代表对负债的准确计算。相反，准备金是对我们预计最终理赔和管理索赔所需费用的估计，我们的最终负债可能比目前的准备金更多或更少。这些估计是
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根据我们对当时已知的事实和情况的评估，以及对索赔严重性、索赔频率、赔偿责任的司法理论和其他因素未来趋势的估计。这些变数受到内部和外部事件的影响，这些事件可能增加我们面临的损失，包括精算预测、索赔处理程序、通货膨胀、气候变化、经济和司法趋势以及立法变化的变化。我们使用关于已报告索赔的新信息和各种统计技术不断监测储量。
在保险和再保险行业，总是存在准备金可能被证明不足的风险，实际结果总是与我们的准备金估计不同。保险和再保险公司有可能低估索赔成本。我们的估计可能被证明是偏低的，这种低估可能会对我们的财务实力产生实质性的不利影响。例如，在我们的子公司JRG Re，我们的亏损和亏损调整费用准备金出现了不利的发展：截至2023年12月31日的日历年为3550万美元；截至2022年12月31日的日历年为1340万美元；截至2021年12月31日的日历年为1.376亿美元，主要是在2014至2018承保年度。此外，对于我们的超额及盈余线部分的商用汽车业务，我们的亏损和亏损调整费用准备金出现了不利发展：截至2021年12月31日的日历年为870万美元，主要与2021年及以前的事故年度有关；截至2022年12月31日的日历年为890万美元，主要与2020年及以前的事故年度有关；以及截至2021年12月31日的日历年的20010万美元，主要与Rasier及其附属公司的2019年及以前的事故年度有关。我们的核心E&S业务(不包括商用汽车)在截至2023年12月31日的日历年度的亏损准备金和亏损调整费用2,390万美元方面出现了不利发展，这主要与2020年及之前的事故年度有关。我们不能向您保证，我们的业务不会有进一步的不利发展。
我们在为与保险业务相关的损失和相关费用建立准备金时遇到的不确定因素包括：
·此外，当我们开出“事故”保单时，我们有义务为保单生效期间发生的任何承保损失支付承保索赔，最高不超过合同商定的金额。在保单失效多年后，可能会出现亏损。因此，我们对一项或一组索赔的第一次通知可能会在保险单失效多年后出现。截至2023年12月31日，我们约94%的超额和盈余险种净伤亡损失准备金与“事故表”保单相关。
·即使在收到索赔时(无论保单是“已提出的索赔”还是“发生”的)，可能需要相当长的时间才能充分了解被保险人遭受的保险损失的程度，因此，与具体索赔相关的损失估计数可能会随着时间的推移而增加。
·新的责任理论不时由法院追溯性地执行。另请参阅 “新出现的索赔和承保问题对我们业务的影响是不确定的“此处的风险因素.
·金融市场的波动、经济事件和其他外部因素可能导致索赔数量增加和报告的索赔严重程度。此外，通胀状况的加剧可能会导致亏损成本增加。
·我认为，如果索赔变得更加频繁，即使我们对这些索赔没有责任，评估这些潜在索赔的成本可能会上升，超过我们已经建立的准备金。随着我们进入新的业务线，或者作为新的索赔理论的结果，我们可能会遇到索赔频率的增加和比我们预期的更高的索赔处理成本。
·我们偶尔会进入新的保险类别，因此，我们有时不得不为我们没有大量损失经验的风险类别做出未来损失的估计。这种损失经验的缺乏可能会导致在建立准备金时出现判断错误。
此外，再保险准备金估计通常比保险准备金估计受到更大的不确定性，主要是因为依赖于让渡公司做出的原始承保决定。因此，我们面临这样的风险，即我们的分拆公司可能没有充分评估我们再保险的风险，而放弃的保费可能不足以补偿我们承担的风险。在建立再保险准备金方面造成额外不确定性的其他因素包括：
·从发生事件到报告索赔和最终解决索赔所需的时间增加。
·我们注意到不同类型的再保险条约之间发展模式的多样性。
·中国没有必要依赖割让公司提供有关索赔的信息。
如果我们的任何保险或再保险准备金因上述原因或任何其他原因而被证明不足，我们将被要求增加准备金，从而导致我们的净收益和股东权益在
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确定缺陷的时间段。未来的亏损情况大大超过已建立的准备金，也可能对未来的收益、流动资金和财务评级产生重大不利影响，这可能会影响我们吸引业务的能力、我们的资本成本以及我们留住或聘用合格人员的能力。
我们的风险管理是基于受重大不确定性影响的估计和判断。
我们的风险管理方法依赖于带有重大不确定性的主观变量。例如，我们在很大程度上依赖于对计算机运行模型产生的某些事件的可能最大损失的估计。此外，我们依靠历史数据和情景来管理我们投资组合中的信贷和利率风险。这些估计、模型、数据和情景可能不会产生准确的预测，因此，我们可能会在承保的风险和投资组合的价值方面蒙受损失。
假设的微小变化在很大程度上取决于我们的判断和远见，可能会对建模的输出产生重大影响。尽管我们相信这些概率指标提供了一个有意义的指标，反映了随着时间的推移某些事件和业务变化的相对风险，但这些指标不能预测我们的实际风险敞口，也不能保证我们成功管理未来的亏损，这些亏损可能会对我们的财务状况和运营结果产生重大不利影响。
我们财务实力评级的下降可能会导致新业务或续订业务的减少。
公司、保险公司和再保险经纪公司使用独立评级机构的评级作为评估保险公司和再保险公司财务实力和质量的重要手段。A.M.Best对James River保险、James River Casualty、Falls Lake Fire and Casualty、Falls Lake National和Stonewood Insurance分别给予了A-(优秀)的财务实力评级，这是A.M.Best发布的13个评级中第四高的评级。2023年12月20日上午，百思买宣布将我们对此类实体的财务实力评级前景从稳定调整为负面。此外，2023年12月20日，A.M.Best宣布将JRG Re的财务实力评级从“A-”(优秀)，展望稳定至“B++”(良好)，展望负面。Am.Best宣布评级行动是在我们于2023年11月宣布我们在财务报告的内部控制中发现了一个重大弱点，我们达成了出售JRG Re的协议，并且我们正在为公司探索战略替代方案之后采取的评级行动。百思买表示，负面前景反映了这些行动将给我们的组织带来的不确定性，并反映了与其中一些举措相关的执行风险。BEST进一步宣布，对JRG Re的评级行动是基于A.M.BEST的观点，即JRG Re对我们的战略、运营和财务目标不那么不可或缺，这是因为我们决心暂停我们以前的意外伤害再保险部门的承保，以及我们同意以账面价值的75%出售JRG Re，价值在2023年9月30日。
最佳评级旨在就保险或再保险公司履行对投保人的义务的能力提供独立意见，此类评级不是针对投资者的评估。最佳定期审查我们的评级，并可能根据其对我们资产负债表实力(包括资本充足率和亏损调整费用准备金充分性)、经营业绩和业务概况的分析，单独酌情下调或撤销评级。可能影响此类分析的因素包括但不限于：
·如果我们以不再支持A.Best评级的方式从我们的组织业务计划中改变我们的业务实践，可能会受到影响；
·担心不利的金融、监管或市场趋势是否会影响我们，包括市场产能过剩；
·如果我们的损失超过了我们的损失准备金，就不会考虑；
·如果我们与政府监管机构有悬而未决的问题，我们会担心；
·担心我们是否无法留住我们的高级管理人员或其他关键人员；
·如果我们的投资组合遭受重大损失，我们会考虑；
·不知道A.M.Best是否以对我们的评级产生不利影响的方式改变其资本充足率评估方法；或
·我们不知道上午百思买是否会减少对我们企业风险管理的评估。
这些因素和其他因素可能会导致我们的评级下调。我们评级的下调可能会导致我们目前和未来的经纪商和代理商、零售经纪商和保险商选择其他评级更高的竞争对手。降级还可能增加成本或减少我们的再保险可获得性、增加我们假定的再保险业务所需的抵押品、触发终止假定的和/或放弃的再保险合同、触发我们与MGA在我们的专业准入部门的某些协议中的终止权，或者发生在上午下调评级时发生的情况。如上所述，导致我们的信用贷款违约。请参阅风险因素我们的信贷协议包含许多金融和其他契约，违反其中任何一项都可能导致加快支付我们信贷安排下的到期金额。
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此外，鉴于包括保险公司在内的许多金融机构都面临盈利和资本压力，我评级机构可能会加强对这类机构的审查，增加信用审查的频率和范围，要求评级公司提供更多信息，并可能增加评级机构模型中用于维持某些评级水平的资本和其他要求。对我们的此类审查可能会导致不利的评级后果，这可能会对我们的财务状况和运营结果产生重大不利影响。降级至A-以下或撤销任何评级都可能严重限制或阻止我们签订新的和续签的保险合同。另见“项目7.管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析--评级”。
如果我们无法留住关键管理层和员工或招聘其他合格人员，我们可能会受到实质性的不利影响。
我们相信，我们未来的成功在很大程度上取决于我们留住经验丰富的管理团队和关键员工的能力，以及我们招聘更多合格员工以支持我们的增长的能力。例如，我们的专业保险业务需要包括承保人在内的许多经验丰富的员工的服务，以寻找高质量的业务并分析和管理我们的风险敞口。不能保证我们能及时或根本不能吸引和留住必要的员工来开展我们的业务活动。我们的竞争对手可能会向我们的主要管理层或员工提供更优惠的薪酬和/或长期远程工作安排，以激励他们离开我们的公司，或者增加我们招聘和聘用新员工的难度。此外，员工向远程工作的过渡使位于不同州或地区的竞争对手能够在不需要搬迁的情况下招募我们的员工。虽然我们与我们的高级管理团队的大多数成员有雇佣协议，其中包括对从事与本公司竞争的业务的某些离职后限制，但我们与我们的高级承销商或索赔人员没有雇佣协议。2023年11月，我们宣布正在评估战略选择，这给我们的员工带来了对未来运营或就业需求的不确定性，这可能会限制我们留住或聘用合格人员的能力，并可能导致高技能员工因自然减员而意外流失。我们无法吸引和留住合格的人员，失去关键人员的服务，可能会对我们的财务状况和业务结果产生重大不利影响。
不利的经济因素，包括经济衰退、通货膨胀、高失业率时期或经济活动减少，可能导致销售的保单数量低于预期，或者索赔和保费违约的频率或严重性增加，或两者兼而有之，这反过来可能会影响我们的增长和盈利能力。
商业收入、经济状况、资本市场的波动性和强弱、通胀和流行病等因素都会影响商业和经济环境。这些因素同样会影响我们创造收入和利润的能力。在失业率上升、开支下降和企业收入减少的经济低迷时期，对保险产品的需求受到不利影响，这直接影响到我们的保费水平和盈利能力。负面经济因素也可能影响我们为投保人承保的风险获得适当费率的能力，并可能对我们可以购买的保单数量产生不利影响，包括我们承保有利可图的业务的机会。在经济低迷时期，我们的客户可能会减少对保险范围的需求，取消现有的保单，修改他们的保险范围，自行承保他们的风险，或者不与我们续签。现有的投保人可能会夸大甚至伪造索赔，以获得更高的索赔金额，或者在到期时不支付保单保费。这些结果将减少我们的承保利润，以至于这些因素没有反映在我们收取的费率中。
我们在(I)佛罗里达州、加利福尼亚州、得克萨斯州和纽约的超额和盈余保险部分，以及(Ii)加利福尼亚州、德克萨斯州、北卡罗来纳州、佛罗里达州和纽约的专业认可保险部门的前置和计划业务中承保了很大一部分保险。任何这样的州或我们开展业务的其他州的任何经济低迷或商业活动减少，都可能对我们的财务状况和运营结果产生实质性的不利影响。
高于预期的通胀可能会随着时间的推移增加平均损失成本，从而对我们储备的充分性产生不利影响，对我们的投资价值和投资回报产生负面影响，并可能增加我们的补偿费用。
我们通过一组精选的经纪人和代理商分销产品，其中几家占我们业务的很大一部分，这种关系可能不会继续下去，或者即使他们继续下去，这种关系也可能不会对我们有利。此外，对经纪人和代理人的依赖使我们面临他们的信用风险。
我们通过一批精选的经纪人和代理商来分销我们的产品。2023年：
·*超额和盈余线部门与三家经纪商开展业务，产生的毛保费总额为7.163亿美元，占该部门本年度毛保费的71.1%；以及
·*专业承认保险部门与两家机构开展了业务，产生了2.596亿美元的毛保费，占该部门本年度毛保费的51.8%。
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与这些经纪人或代理人中的任何一个的关系可能不会继续下去。即使关系继续下去，它们的条款可能也不会对我们有利可图。终止与一家或多家重要经纪商或代理商的关系可能会导致直接保费下降，并可能对我们的运营结果或业务前景产生重大不利影响。
零售、批发经纪和代理商之间的整合趋势持续存在。随着经纪商和代理商的整合以及他们之间的竞争减弱，他们可能会寻求并获得更高的佣金。佣金费用的增加可能会减少我们的承保利润。
投保人的某些保费，如业务由经纪或代理人产生，则由经纪或代理人直接收取，并转交至我们的保险附属公司。在某些司法管辖区，当被保险人代表我们的保险子公司向经纪人或代理人支付保单保费时，保费可能被视为已根据适用的保险法律和法规支付。因此，被保险人将不再对我们承担这些金额的责任，无论我们是否确实从该经纪人或代理人那里收到了保费。因此，我们承担一定程度的与经纪人和代理人相关的信用风险。如有需要，我们会在同意与潜在的新经纪和代理人进行交易前，先检讨他们的财务状况。虽然到目前为止，经纪人和代理人未能汇出保费的情况并不严重，但可能会出现经纪人和代理人收取保费但没有将保费汇给我们的情况，根据适用法律，我们可能需要提供保单中规定的保险，尽管没有保费。
由于发生这些事件的可能性在很大程度上取决于我们的经纪人和代理人的财务状况和内部运营(在大多数情况下不是公开信息)，我们无法量化这一风险带来的风险敞口。如果我们将来无法向经纪和代理人收取保费，承保利润可能会下降，我们的财务状况和经营业绩可能会受到重大不利影响。
我们有很大一部分业务依赖于选定的客户群体，我们与这些客户中的任何一个失去或终止关系，或者与这些客户中的任何一个的业务大幅减少，都可能对我们的增长速度、运营结果和财务状况产生实质性的不利影响。
我们最大的客户是专业准入保险部门的代理，在我们2023年持续运营的综合毛保费中约占1.631亿美元(10.8%)。2023年，没有其他投保人从持续运营中产生了10.0%或更多的综合毛保费。
我们在2022年最大的两个客户，都是专业资格保险部门的代理人，分别占我们2022年持续运营的综合毛保费的1.209亿美元(8.6%)和1.109亿美元(7.9%)。在2022年持续运营的综合毛保费中，没有投保人产生的保费占10.0%或更多。
我们2021年最大的客户是专业准入保险部门的代理，占我们2021年持续运营的综合毛保费的9.4%，约占我们毛保费的1.241亿美元。在2021年持续运营的综合毛保费中，没有投保人产生的保费占10.0%或更多。
我们失去或终止与这些客户或其他重要客户的关系，或与任何此类客户的业务大幅减少，都可能对我们的增长速度、经营业绩和财务状况产生重大不利影响。
我们可能无法以合理的价格或按为我们提供足够保障的条款获得再保险。
我们在许多业务中购买再保险，以帮助管理我们承保的保险和再保险风险，并减少业绩的波动性。此外，JRG再保险已通过与第三方再保险公司达成转分安排来管理其风险。分保是再保险人将风险割让给一个或多个其他再保险人的做法。
再保险的可获得性和成本受到当前市场状况的影响，包括价格和可用容量，每一项都可能影响我们的业务量和盈利能力。提供合理负担得起的再保险是我们业务计划的关键要素。我们利用再保险的一个重要方式是通过限制我们在大风险中的损失敞口来减少索赔支付的波动性。我们使用再保险的另一种方式是在进入新市场时购买针对集中损失的实质性保障。此外，获得再保险的能力对于我们发展收费前置业务的目标至关重要。因此，我们管理波动性和避免重大损失、拓展新市场、通过向新类型企业提供保险实现增长或发展我们的主要业务的能力可能会受到无法获得合理价格的再保险的限制。我们可能无法以可接受的条款或从信誉令人满意的实体那里获得再保险。在这种情况下，如果我们不愿意接受潜在再保险公司的条款或信用风险，我们将不得不降低我们的承保承诺水平，这将减少我们的收入。再保险能力变得更加有限，使得2021年、2022年和2023年的再保险配售比前几年更具挑战性。
许多再保险公司已开始将某些保险排除在我们与它们签订的再保险合同之外，或更改其中的条款。一些排除与风险有关，而由于业务或监管限制，我们不能从我们撰写的保单中排除这些风险。此外，再保险公司正在施加条款，如降低每次事件和总限额，以及
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更多的排除，限制了再保险合同提供的保护。因此，我们和其他直接保险公司一样，承保的保单在某种程度上没有再保险保障的好处。再保险保护方面的这些漏洞使我们面临更大的风险和更大的潜在损失。例如，某些再保险公司将恐怖主义行为的保险排除在外，或将此类保险的费率定得过高。包括我们在内的许多直接保险公司都在承保时没有排除恐怖主义行为，而且在许多情况下，由于监管限制，我们不能排除恐怖主义行为。因此，我们可能会因恐怖主义行为而蒙受潜在损失。另见“项目1.业务--业务分类--购买再保险”。
对于我们的再保险交易对手、与我们有前置安排的保险公司以及与前客户有赔偿安排的保险公司，我们都面临信用风险。
虽然再保险使承担再保险的再保险人在所放弃的风险范围内对我们负有责任，但我们并不免除作为直接保险人对我们的被保险人的主要责任。截至2023年12月31日，我们三家最大的再保险公司的未偿还损失的再保险可收回金额总计为6.063亿美元，占总余额的44.6%。此外，截至2023年12月31日，转让给三家再保险公司的预付再保险保费总额为1.02亿美元，占预付再保险保费总余额的34.2%。除了为管理我们正在进行的业务而购买的再保险外，我们还在遗留业务账簿上有两项具有追溯力的再保险安排：第一项是关于我们的超额和剩余线部门中传统商业汽车系列业务的损失组合转移再保险交易(“商用汽车LPT”)，第二项是JRG Re于2022年2月23日签订的损失组合转移再保险协议(“Casualty re LPT”)。截至2023年12月31日，商业汽车LPT的再保险可收回金额为8,450万美元(包括7810万美元的未支付可收回金额和640万美元的已支付可收回金额)，而Casualty Re LPT的再保险可收回金额为2.217亿美元。
截至2023年12月31日，我们所有的重大再保险可收回金额均来自最佳评级为A-(优秀)或更高的公司，由再保险人通过信用证或信托账户中持有的资金为我们的利益提供抵押，或代表从国家汽车保险剩余市场获得的可收回款项，但我们不能确保我们的再保险公司将及时或根本不支付所有再保险索赔。同样，在我们通过我们的专业资格保险部门开展的前置业务中，我们主要对被保险人负责，因为我们已经签发了保单。虽然我们通常需要抵押品信托安排，以确保我们所面对的保险实体的义务，但我们并不是在每一种情况下都获得抵押品。另请参阅“项目1.业务-业务分部-专业保险分部-前置及计划业务”。再保险人或前置合伙人可能会因破产、缺乏流动资金、经营失败、欺诈、基于协议措辞或最大诚信原则的抗辩、协议文件中的缺陷或其他原因而拖欠对我们的财务义务。再保险公司或前置合伙人未能向我们付款并不会减少我们对承保人的合同义务。如果再保险人或前置合伙人未能支付一项或多项索赔的预期部分，我们的净损失可能会大幅增加，对我们的财务状况产生重大不利影响。任何关于再保险合同、赔偿安排和相关协议的纠纷都可能耗时、代价高昂，而且不确定成功与否。
下调我们再保险交易对手的信用评级可能会导致评级机构减少那些再保险合同提供的资本信用，因此可能导致我们自己的信用评级被下调。此外，根据再保险法规，在我们的美国保险子公司所在的许多州，某些再保险公司被要求将其对我们的义务抵押，如果他们不这样做，我们监管机构承认这种再保险的能力将受到损害。我们根据案件事实、与再保险人在类似索赔上的历史经验和现有判例法来评估每一项再保险索赔，并将任何被认为无法从再保险人收回的金额计入我们的再保险余额信贷损失准备金。另见“项目1.业务--业务分类--购买再保险”。
我们面临与以前向Rasier发出的一套保险合同有关的信用风险，根据这些合同，公司支付合同的损失和损失调整费用。根据与Rasier签订的赔偿协议，Rasier有义务向我们赔偿代表他们支付的损失和损失调整费用。这一偿还义务由不时在信托账户中为我们的利益而张贴的抵押品支持。如果Rasier未能偿还我们，并且为我们的利益提供的抵押品不足以支持他们的偿还义务，我们的财务状况和运营结果可能会受到实质性的不利影响。S另见“项目1.业务--业务分部--购买再保险--可向赔偿方追回的金额。”
在我们通过抵押品安排(包括我们的商业汽车LPT和Rasier保单的赔偿安排)来管理我们对再保险人或前置合作伙伴的信用风险的情况下，抵押品可能不足以覆盖所有索赔，原因是抵押品价值下降、被抵押的债务增加、管理层未能监督所持抵押品的充分性，或者交易对手拒绝提供额外的抵押品。在这种情况下，根据合同，我们将有权从我们的再保险公司或我们所代表的实体那里获得赔偿，但由于各种原因，另一方可能会违约。
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如果我们不能准确承保风险，并向投保人收取具竞争力而又有利可图的保费，我们的业务、财政状况及经营业绩将会受到重大影响。.
一般来说，我们保单的保费是在保单发出时确定的，因此，在我们所有的潜在成本知道之前。与其他保险公司一样，我们在厘定保费时，亦依赖估计和假设。为了产生足够的收入来抵消亏损、亏损调整费用和其他承保成本并赚取利润，有必要建立足够的保费费率和投资收入。如果我们不准确评估我们承担的风险，我们可能不会收取足够的保费来弥补我们的损失和费用，这将对我们的经营业绩和我们的盈利能力产生重大不利影响。或者，我们可以将保费定得太高，这可能会降低我们的竞争力，导致收入下降。
定价包括获取和分析历史损失数据，以及对未来趋势、损失成本和费用、通货膨胀趋势等因素的预测，这些因素包括我们在多个风险等级和许多不同市场中的每种产品。为了准确定价我们的保单，我们：
·客户可以从我们的投保人那里收集和适当分析大量数据；
·负责制定、测试和应用适当的精算预测和评级公式；
·中国将密切监测并及时识别趋势的变化；以及
·我们可以合理准确地预测我们投保人损失的频率和严重程度。
我们力求按照我们的假设准确地执行定价。我们能否成功地进行这些努力，从而准确地为我们的保单定价，取决于一系列风险和不确定性，包括：
·没有足够或不可靠的数据；
·对现有数据的分析不正确或不完整；
·消除估计和假设中普遍固有的不确定性；
·指责我们未能实施适当的精算预测和评级公式或其他定价方法；
·取消对加息的监管限制；
·指责我们未能准确估计投资收益以及我们对损失和损失调整费用的责任期限；以及
·可能会出现意想不到的法院裁决、立法或监管行动。
除了对我们开出的保险单收取有利可图的费率外，我们还必须能够收取我们的被保险人在保单开始时同意支付的保费、免赔额和自我保险保证金。我们的保险人无法或拒绝按照他们的保单支付他们所欠的金额，破坏了我们准确承保风险和收取有竞争力但有利可图的费率的目标，并可能对我们的运营结果和我们的盈利能力产生不利影响。
我们采用的任何损失限制或排除的失败，或其他索赔或承保问题的变化，可能会对我们的财务状况或运营结果产生重大不利影响。
尽管我们寻求通过各种方法减少损失敞口，但未来本质上是不可预测的。很难用统计上的确定性来预测损失的时间、频率和严重程度。我们不可能完全消除对不可预测或不可预测事件的风险敞口，如果发生此类风险造成的损失，我们的财务状况和经营业绩可能会受到重大不利影响。
例如，我们政策中的各种条款，如限制或排除在承保范围或选择地点之外，经谈判以限制我们的风险，可能无法以我们想要的方式执行。目前，我们对我们的政策采用了各种背书，以限制对已知风险的敞口。
此外，我们设计了超额和盈余线部分的保单条款，以管理我们对不断扩大的法律责任理论的敞口，这些理论已引起对含铅油漆、石棉、模具、建筑缺陷和环境问题的索赔。我们开出的许多保单还包括要求迅速向我们报告索赔的条件，并使我们有权在违反该条件的情况下拒绝承保。此外，我们的许多保单对投保人可以根据保单提出索赔的期限进行了限制，在许多情况下，这一期限短于可以向投保人提出此类索赔的法定期限。虽然这些排除和限制有助于我们评估和减少我们的损失敞口，并帮助消除已知的某些风险敞口，但法院或监管机构可能会宣布排除无效或无效，或者可以制定立法，修改或禁止使用此类背书和限制。这些类型的政府行为可能导致比预期更高的亏损和亏损调整费用，这可能对我们的财务状况或经营业绩产生重大不利影响。在某些情况下，这些更改可能不会成为
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很明显，直到我们发布了受这些变化影响的保险单之后。因此，我们的保险合同下的全部责任范围可能在合同发出后多年才能知道。
我们面临着不可预测的自然灾害、恐怖主义行为和其他灾难性事件造成的损失。这些事件的索赔可能会减少我们的收益，并导致我们的运营业绩出现波动。
我们面临着不可预测的自然灾害、恐怖主义行为和其他灾难性事件造成的损失。这些事件可能在我们的各种财产伤亡范围内造成损失，通常会导致提出索赔的数量以及索赔人所要求的赔偿金额增加。
自然灾害、恐怖主义行为和其他灾难性事件的发生和严重程度本质上是不可预测的。灾难损失的程度取决于损失事件的频率、受每个事件影响地区的保险风险总额以及事件的严重程度。灾难性事件的索赔可能会超过我们为保护我们免受此类事件影响而购买的再保险金额，导致我们支付恢复保费，减少我们的收益和现金流，导致我们在任何财年的运营结果和现金流出现波动，或对我们的财务状况产生重大影响。例如，在截至2022年9月30日的第三季度，我们因飓风伊恩而蒙受了500万美元的净巨灾损失。
大规模大流行、美国国内外恐怖主义的持续威胁或发生、或军事和其他行动，以及针对这些威胁而加强的安全措施，可能会因股市下跌和美国、欧洲和其他地区的利率变化而导致我们的投资组合出现重大波动和损失，并导致生命损失、财产损失、商业中断和经济活动减少。我们投资组合中的一些资产可能会受到股市下跌和大规模流行病或恐怖主义持续威胁造成的经济活动减少的不利影响。此外，大规模大流行或恐怖主义行为可能对销售、盈利能力、竞争力、产品供应的适销性、流动性和经营业绩产生实质性影响。例如，新冠肺炎大流行带来了(也可能是未来可能出现的)通胀、供应链中断、劳动力短缺、法院系统积压、响应迅速的监管行动和授权、金融市场混乱和经济低迷等。
新出现的索赔和承保问题对我们业务的影响是不确定的。
随着行业实践以及法律、司法、社会和其他环境条件的变化，可能会出现与索赔和保险相关的意外和意外问题。这些问题可能会对我们的业务产生实质性的不利影响，要么是扩大承保范围，要么是增加索赔的数量或规模。在某些情况下，这些变化可能要到我们签发了受变化影响的保险或再保险合同后才会变得明显。因此，我们的保险或再保险合约下的全部责任范围，可能要在合约发出后多年才能知悉。
影响保险业的四个意外风险的例子是：
·不适用于产品制造商和安装这些产品的承包商的石棉责任；
·分配给可能参与平凡任务(如在家中安装石膏板)的分包商的结算责任分配；
·修订法院裁决，如1995年的蒙特罗斯加利福尼亚州决定，狭隘地阅读保单排除，以扩大保险范围，从而要求保险公司创建和撰写新的排除；以及
·控制社会通胀趋势，包括更高、更频繁的索赔、更有利的判决和立法增加。
此外，通过新的立法，旨在扩大起诉权，取消对追偿的限制，通过法规认为存在涵盖的事件，延长或取消诉讼时效，或以其他方式废除或削弱侵权改革，可能会对我们的运营结果和/或财务状况产生实质性和不利的影响。
我们的投资组合受到重大市场和信用风险的影响，这可能会对我们的财务状况或经营业绩造成重大不利影响。
我们的运营结果在一定程度上取决于我们投资组合的表现。我们寻求持有多元化的投资组合，由专业的投资咨询管理公司根据我们的投资政策进行管理，并由我们的投资委员会定期审查。然而，我们的投资受到一般经济条件和市场风险以及特定证券固有风险的影响。
我们的主要市场风险敞口是利率和股票价格的变化。看见“第7A项。关于市场风险的定量和定性披露。在2022年之前，利率一直处于或接近历史低点，限制了固定收益投资的收益率，并对投资收入产生了负面影响。2022年期间和2023年大部分时间的加息，虽然产生了更高的投资收益，但导致我们固定收益证券的公允价值下降，受以下影响
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我们固定收益投资的期限和利率上升的幅度。例如，在截至2022年12月31日的一年中，我们的固定期限投资出现了1.93亿美元的未实现亏损，这些亏损在其他全面亏损中确认。 在2023年期间，我们固定期限证券的公允价值收复了部分未实现的损失，有迹象表明通胀有所缓解，而且对美联储未来的降息持乐观态度。截至2023年12月31日的年度，累计其他全面亏损减少9,930万美元，反映我们固定到期日证券的公允价值增加，以及JRG Re固定到期日确认的5,320万美元亏损。该公司于2023年11月8日达成最终协议，出售JRG Re。此次出售预计将于2024年第一季度完成，该公司不再打算或有能力持有处于未实现亏损状态的证券，直到其公允价值能够恢复。 一些固定收益证券有看涨期权或提前还款期权，这代表了在利率下降的环境下可能存在的再投资风险。其他固定收益证券，如抵押贷款支持证券和资产支持证券，存在提前还款风险，或者在利率上升的环境下，提前还款可能不会像预期的那样快。此外，我们固定收益证券投资组合中的个别证券也面临信用风险和违约。固定期限信用评级的下调可能会对这类证券的市场估值产生重大负面影响。
如果发生金融危机或公共债务和股票市场的严重低迷，我们可能在未来期间产生大量已实现和未实现的投资亏损，这可能对我们的财务状况、经营业绩、债务和财务实力评级、保险子公司的资本流动性和进入资本市场的能力产生重大不利影响。
我们投资组合的价值可能会受到以下风险的影响：由于所持证券的一个或多个发行人的财务状况恶化，或由于担保发行人支付此类投资的保险公司的财务状况恶化，某些投资可能违约或受损。此类违约和减值可能会减少我们的净投资收入，并导致已实现的投资损失。
我们持有银行贷款投资(截至2023年12月31日，我们的现金和投资资产(不包括限制性现金等价物)账面价值的7.9%)。这些贷款大多发放给次级投资级借款人。虽然这类投资对我们来说是有利可图的，但市场的严重低迷可能会对这些投资的价值产生实质性的不利影响，包括我们在这一投资组合中遭受重大损失的可能性。截至2023年12月31日，我们在银行贷款中投资的公允价值为1.562亿美元.
截至2023年12月31日，我们对投资于可再生能源投资的非公开有限责任公司进行了840万美元的股权投资。我们投资了这些项目的股权，因为我们预计这些投资将获得诱人的风险调整后回报。然而，我们对这些项目的投资缺乏流动性，这些投资的最终结果可能会在一段时间内未知。
我们还投资于有价证券。这些证券以公允市值计入资产负债表，并可能遭受潜在损失和市值下跌。截至2023年12月31日，我们的投资资产还包括有限合伙企业的权益和私人持有的债务投资，总额为2480万美元。这些投资旨在分散风险，提高整体投资组合的回报。然而，这些投资蕴含着巨大的风险，而且通常缺乏流动性。当投资市场缺乏流动性时，我们的投资组合受到估值不确定性增加的影响。当市场缺乏流动性时，投资的估值更具主观性，从而增加了估计公允价值(即账面金额)并不反映实际交易的价格。
所有类型证券的风险都是通过应用我们的投资政策进行管理的，该政策建立了投资参数，包括(但不限于)对某些类型证券的最高投资百分比和最低信用质量水平，我们认为这符合NAIC、BMA和各个州保险部门制定的指导方针(视情况而定)。
尽管我们力求保存资本，但我们无法确定我们的投资目标能否实现，且结果可能会随时间而发生重大变化。此外，尽管我们寻求采用与我们的保险及再保险风险敞口无关的投资策略，但我们的投资组合的亏损可能与承保亏损同时发生，因此会加剧亏损对我们的不利影响。
我们可能会受到额外的政府或市场监管，这可能会对我们的业务产生实质性的不利影响。
2008年信贷驱动的金融市场崩盘期间经历的市场混乱，以及近年来分配给另类资产管理的资本大幅增加，导致政府加强了对整个保险业的自我监管审查。此外，一些司法管辖区的管理机构以及美国联邦政府会定期审议某些建议加强监管该行业的立法。2008年信贷驱动的股市崩盘或其他重大市场动荡，可能会增加对该行业加强监管的可能性。
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由于我们是一家百慕大公司，我们受到百慕大法律和法规的变化的影响，这些变化可能会对我们的业务产生重大不利影响，包括通过施加税收责任或加强监管。此外，我们将受到百慕大政治环境的任何变化的影响。
我们的业务可能会受到州法律变化的实质性不利影响，这些法律包括与资产和准备金估值要求、盈余要求、投资和股息限制、企业风险和基于风险的资本要求有关的法律和法规，以及在联邦一级可能影响保险业某些方面的法律和法规，包括先发制人的联邦监管建议。美国联邦政府通常没有直接监管保险业，除了某些市场领域，如洪水、核风险和恐怖主义风险的保险。然而，美国联邦政府已经在几个可能影响保险业的领域采取了举措或考虑立法，包括侵权改革、公司治理和再保险公司的税收。多德-弗兰克法案还设立了联邦保险办公室，该办公室有权研究、监督和向国会报告保险业的情况，并建议FSOC指定一家保险公司为在该保险公司发生重大财务困境或破产时对美国金融稳定构成风险的实体。2013年12月，联邦保险办公室发布了一份关于美国保险监管体系现代化和改进的替代方案的报告，其中包括通过联邦宪章或各州采取有效行动来增强全国统一性。由于多德-弗兰克法案或针对联邦保险办公室报告采取的行动而制定的任何额外法规都可能增加我们的合规成本或导致纪律处分。此外，还不时出台立法，如果通过，可能会导致美国联邦政府在保险业的监管中扮演更直接的角色，包括联邦许可，以及为自然灾害提供州许可和再保险，或代替州许可和再保险。我们无法预测是否会通过任何立法或法规，或任何此类事态发展可能对我们的业务、财务状况或运营结果产生的影响。
百慕大保险和再保险监管框架在许多司法管辖区受到更严格的审查。BMA寻求“监管对等”，使百慕大的商业保险公司能够在“公平竞争环境”中与欧盟进行业务往来。为了在偿付能力II下实现等价性的初步努力，BMA对其监管的公司实施并施加了额外的要求，例如JRG Re。2015年11月26日，欧盟委员会通过授权法案，无限期地在偿付能力II的所有领域给予百慕大商业保险公司完全同等的待遇。欧盟委员会的法案得到了欧洲议会和理事会的审查和批准。2016年3月4日，授权法案发表在欧盟官方期刊上。完全等值授予于2016年3月24日生效，自2016年1月1日起适用。
此外，围绕信息安全和隐私的监管环境也越来越苛刻。我们受到众多美国联邦和州法律的约束，这些法律管理着我们客户和员工的个人和机密信息的保护，州和联邦层面已经通过或正在考虑可能适用于我们的新隐私法。NAIC于2017年10月24日通过了《保险数据安全示范法》，要求持牌保险实体遵守详细的信息安全要求。到目前为止，以下州已经通过了NAIC保险数据安全示范法或类似的法律，管理保险公司、保险代理人和根据州保险法注册的其他许可实体的网络安全和数据保护做法：阿拉巴马州、加利福尼亚州、康涅狄格州、特拉华州、印第安纳州、爱荷华州、路易斯安那州、缅因州、密歇根州、明尼苏达州、密西西比州、新罕布夏州、纽约州、北达科他州、俄亥俄州、宾夕法尼亚州、南卡罗来纳州、田纳西州、弗吉尼亚州和威斯康星州。目前尚不清楚我们所在的其他州立法机构或保险监管机构是否会全部或部分或以修改后的形式制定NAIC保险数据安全示范法，以及在多大程度上将其制定。此类法规，特别是如果与各州之间或与现有法律法规不一致的话，可能会增加合规成本或增加不合规的风险，随之而来的是受到监管执法行动和处罚的风险，以及声誉损害。此外，有几个州颁布了隐私法，要求具体披露隐私做法，并赋予消费者在公司使用其个人身份信息方面的某些权利。联邦一级也有隐私权立法提案。这些新的隐私法可能会征收合规成本，围绕其适用性和解释的模棱两可可能会增加不合规的风险，随之而来的是受到监管执法行动和处罚以及集体诉讼的风险。任何此类事件都可能对我们的业务、财务状况或运营结果产生不利影响。
我们无法预测，适用于我们的法规、我们经营、贸易和投资的市场或与我们有业务往来的交易对手未来可能会发生什么变化。任何此类监管都可能对我们的业务产生实质性的不利影响。
我们受到广泛的监管，这可能会对我们实现业务目标的能力产生实质性的不利影响。此外，如果我们不遵守这些规定，我们可能会受到惩罚，包括罚款和停职，这可能会对我们的财务状况和经营业绩造成实质性的不利影响。
我们承认的保险和再保险子公司受到广泛监管，主要是加利福尼亚州(Falls Lake Fire And Casualty Company)、俄亥俄州(James River Insurance，James River Insurance，James
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北卡罗来纳州(斯通伍德保险的注册地)、百慕大(JRG Re的注册地)，以及美国其他司法管辖区(在较小程度上，我们在其中开展业务)。大多数保险法规旨在保护保险投保人的利益，而不是股东的利益。这些法规通常由各州的保险部门管理，对于JRG Re，则由百慕大的BMA管理，涉及的内容包括：承保某些业务的授权、资本和盈余要求、准备金要求、利率和形式审批、投资和承保限制、关联交易、股息限制、保单的取消和不续订、控制权的变更、偿付能力、再保险信用的接收、会计原则以及我们业务的其他各种财务和非财务方面。这些法律和法规会定期重新审查，这些法律和法规或其新法律或解释的任何变化可能会更具限制性，可能会使开展业务的成本更高，或在其他方面对我们的财务状况或运营产生重大不利影响。国家保险部门和BMA还对保险公司和再保险公司的事务进行定期审查，并要求提交与财务状况、控股公司问题和其他事项有关的年度报告和其他报告。这些监管要求可能会施加时间和费用或其他限制，对我们实现部分或全部业务目标的能力产生重大不利影响。如果我们的任何保险子公司未能遵守适用的法规，可能会导致该子公司被要求停止承保业务。
此外，监管部门有广泛的自由裁量权，可以因各种原因拒绝或吊销许可证，包括违反规定。例如，BMA可基于《保险法》规定的某些理由取消保险人的注册，包括保险人未能履行《保险法》规定的义务，或BMA认为保险人没有按照健全的保险原则开展业务。在某些情况下，在适用性方面存在不确定性的情况下，我们根据我们对法规或做法的解释遵循我们认为行业普遍遵循的做法。这些做法可能会被证明与监管部门的解释不同。如果我们没有必要的许可证和批准或不遵守适用的监管要求，保险监管机构可能会禁止或暂时暂停我们的部分或全部活动，或以其他方式惩罚我们。这可能会对我们的业务运营能力产生实质性的不利影响。
与E&S市场相比，被承认的市场受到更多的国家监管，特别是在利率和表格申报要求、对退出业务线的能力限制、缴纳保费税以及在各种国家协会(如担保基金)的成员资格方面。一些州已经放松了对商业保险市场的管制。我们无法预测进一步放松监管将对我们的业务、财务状况或运营结果产生的影响。
NAIC已经开发了一种系统来测试美国保险公司的法定资本的充分性，即所谓的基于风险的资本或“RBC”，许多州都采用了这种方法。这一制度确立了保险公司支持其整体业务运营所需的最低风险资本额。它通过查看每家保险公司资产和负债的某些固有风险及其净承保保费组合，确定可能资本不足的财产意外伤害保险公司。低于计算门槛的保险公司可能会受到不同程度的监管行动，包括监管、恢复或清算。如果未能将基于风险的资本维持在所需的水平，可能会对我们的保险子公司维持监管机构开展业务的能力造成重大不利影响。有关其他信息，请参阅“项目1.商业-法规-美国保险法规-州法规”。
此外，各个州的保险监管机构都加大了对保险公司控股公司制度内可能给保险公司带来企业风险的风险的关注。2012年，NAIC通过了NAIC修正案。NAIC修正案在被各州通过时，旨在回应美国保险控股公司制度监管方面的明显漏洞。其中一项主要变化是，要求保险控股公司制度的最终控制人每年向其主要的州保险监管机构提交一份“企业风险报告”，确定涉及一家保险公司的一个或多个附属公司的活动、情况或事件，如果不加以适当补救，很可能对该保险公司或其整个保险控股公司系统的财务状况或流动性产生重大不利影响。其他修订包括(I)规定受控人须就剥离控制权向其所在地的保险监管机构提交事先通知；(Ii)就保险人与其联营公司之间的成本分担及管理协议订立详细的最低要求；及(Iii)扩大保险人与其联营公司之间的协议种类，以便向其所属的保险监管机构提交。NAIC修正案必须得到州立法机构和该州保险监管机构的通过，才能在该州生效。我们的美国保险子公司所在的加利福尼亚州、北卡罗来纳州和俄亥俄州都通过了NAIC修正案，包括企业风险报告要求。
2012年，NAIC还通过了ORSA示范法案。ORSA范本法案在被各州采纳时，要求保险控股公司系统的首席风险官每年向其主要的州保险监管机构提交ORSA。ORSA是一项保密的内部评估，适用于保险公司的性质、规模和复杂性，评估由保险公司确定的与保险公司当前业务计划有关的重大风险和相关风险，以及支持这些风险的资本资源是否足够。ORSA示范法案必须得到州立法机构的通过，才能在该州生效。我们的美国保险子公司所在的加利福尼亚州、北卡罗来纳州和俄亥俄州都采用了ORSA示范法案，并要求ORSA备案。
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我们无法肯定地预测任何已制定、拟议或未来的州或联邦法规或NAIC倡议可能对我们的业务行为产生的影响。此外，不能保证适用于我们业务的监管要求在未来不会变得更加严格，或者导致比当前要求更高的成本。我们业务监管的变化可能会大幅降低我们的盈利能力，限制我们的增长，或者以其他方式对我们的运营产生实质性的不利影响。
气候条件的变化可能会增加灾难性事件的频率和严重性，从而对我们的财务状况和业务结果产生不利影响。
在过去几年中，不断变化的天气模式和气候条件，如全球变暖，似乎加剧了自然灾害的不可预测性、频率和严重性，并增加了未来趋势和风险的不确定性。越来越多的科学共识认为，全球变暖和其他气候变化正在增加灾难性天气和其他事件的频率和严重性，如飓风、火灾、龙卷风、风暴、洪水和其他自然灾害。这些变化使我们更难预测和模拟灾难性事件，降低了我们对此类事件的风险敞口进行准确定价和降低风险的能力。自然灾害频率或严重程度的任何增加都可能对我们的财务状况和业绩产生不利影响。
我们可能会受到恐怖主义造成的损失，法律要求我们为这些损失提供保险。
根据州和联邦法律，美国保险公司必须在某些商业领域为恐怖主义提供保险，包括工人赔偿。正如“项目1.商业法规-美国保险法规-联邦法规”中所讨论的，《恐怖主义法案》要求商业财产和意外伤害保险公司为恐怖主义行为提供保险，无论是国外的还是国内的，并建立了一项到2027年底的联邦援助计划，以帮助支付与未来恐怖主义相关的损失索赔。任何恐怖主义行为的影响都是不可预测的，对我们的最终影响将取决于这种行为的性质、范围、地点和时机。
我们或我们指定的代理人可能基于有关我们承保账户的不准确或不完整的信息行事，或者此类代理人可能越权或在代表我们约束保单时实施欺诈。
我们以及我们的MGA和其他有能力约束我们保单的代理人，在承保保单时依赖被保险人或其代表提供的信息。虽然我们可能会查询以验证或补充所提供的信息，但我们可能会根据不正确或不完整的信息做出承保决定。由于我们依赖不充分或不准确的信息，我们可能会误解活动或设施的性质或程度以及我们所投保的风险的相应程度。
此外，在专业资格保险部分，MGA和其他代理人有权代表我们在规定的承保准则内约束保单，第三方管理人代表我们管理和支付索赔，并就案件准备金向我们提供建议。如果任何此类代理商越权、违反对我们的义务、未能保持适当的执照、内部控制薄弱或从事欺诈活动，我们的声誉可能会受到损害，我们可能会受到监管机构的干预，或者我们的财务状况和运营结果可能会受到重大不利影响。 尽管我们正在持续监控这些代理和管理员，但我们的监控工作可能还不够。
保险业务具有历史周期性，我们可能会经历承保能力过剩和保险费率不利的时期，这可能会对我们的业务产生实质性的不利影响。
从历史上看，由于竞争、灾难性事件的频率和严重性、能力水平、诉讼中的不利趋势、监管限制、总体经济状况和其他因素，保险公司的经营业绩经历了显著波动。自公司成立以来，我们就经历了这种类型的波动。保险的供应与当时的价格、保险损失的水平以及保险业可获得的资本水平有关，而这些资本水平又可能随着保险业投资回报率的变化而波动。因此，保险业历史上一直是一个周期性行业，其特点是承保能力过剩导致价格竞争激烈的时期，以及能力短缺提高保费水平的时期。对保险的需求取决于许多因素，包括灾难性事件的频率和严重程度、能力水平、引入新的资本提供者、一般经济状况和主要保险人的承保结果。所有这些因素都会波动，并可能导致保险业普遍出现价格下跌。
我们不能肯定地预测市场状况是会改善、保持不变还是恶化。负面的市场状况可能会削弱我们以我们认为适当且与承担的风险相称的利率承保保险的能力。如果我们不能以适当的费率承保保险，我们的业务处理能力将受到实质性的不利影响。这些因素中的任何一个都可能对我们的业务、财务状况和运营结果造成实质性的不利影响。
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我们的再保险业务受到我们无法控制的分拆公司和前置承运人达成的亏损结算的影响，这可能会对我们的业绩产生重大不利影响。
如JRG再保险与第三方订立假设再保险合约，则割让公司所作的所有亏损和解将无条件地对吾等具约束力，只要该等赔付符合相关保单的条款及相关合约的条款。虽然我们相信割让的公司将真诚地解决此类索赔，但我们肯定会接受割让的公司同意的索赔和解。根据基本政策，每家让与公司通常承担证明合同排除适用于损失的责任，可能存在损失事实不足以支持适用排除的情况。在这种情况下，我们承担再保险保单下的此类损失，这可能会对我们的业绩产生重大不利影响。
我们可能被迫出售投资，以满足我们的流动性要求。
我们将从承保人和分拆公司获得的保费进行投资，直到需要它们来支付投保人的索赔，或者直到它们被确认为利润。因此，我们寻求根据我们的亏损和亏损调整费用准备金的持续时间来管理我们投资组合的持续时间，以确保有足够的流动性，并避免不得不清算证券来为索赔提供资金。损失和损失调整费用准备金不足或诉讼中的不利趋势等风险可能会导致需要出售投资来为这些负债提供资金。这种出售可能会导致重大的已实现亏损，这取决于一般市场的状况、利率和个别证券的信用问题。
我们的员工可能会承担过度的风险，这可能会对我们的财务状况和业务产生负面影响。
作为一家保险企业，我们从事的是约束某些风险的业务。管理我们业务的员工，包括高管和其他管理层成员、承销商、索赔专业人员和其他员工，部分是通过做出涉及使我们面临风险的决策和选择来做到这一点的。这些决策包括制定承保准则和标准、产品设计和定价、确定要追求的商业机会、索赔管理决策和其他决策。尽管我们采用了旨在监控员工业务决策并防止我们承担过度风险的控制和程序，但这些控制和程序可能并不有效。如果我们的员工承担了过高的风险，这些风险的影响可能会对我们的财务状况和业务运营产生实质性的不利影响。
我们未来可能需要额外的资本，这些资本可能无法获得，或者只有在不利的条件下才能获得。
我们未来的资本需求取决于许多因素，包括我们成功承保新业务和续期业务的能力，以及建立足以弥补亏损的溢价率和准备金的能力。我们承保的能力在很大程度上取决于我们索赔支付过程的预期质量，以及潜在的保险人、经纪商、其他中介机构、独立评级机构和我们的监管机构估计的我们感知到的财务实力。如果我们的现有资本不足以满足我们未来的经营要求、弥补索赔损失、满足评级机构的要求以维持令人满意的评级，或满足监管机构的资本要求以维持我们的保险牌照，我们可能需要在未来通过发行债务、混合证券或股权证券或通过暂停或减少股息筹集额外资本，或以其他方式：
·减少承销或投资损失造成的资金流动性需求；
·在发生重大再保险损失或不利准备金发展的情况下，政府将弥补损失的资本；
·银行可以满足我们的客户或监管机构可能施加的信用证或担保保证金要求；
·银行满足评级机构或监管机构的资本要求；或
·中国企业应对竞争压力。
任何股权或债务融资，如果有的话，可能会以对我们不利的条款进行。此外，通过出售股权筹集的任何额外资本都可能稀释股东在本公司的所有权权益，并可能导致我们的股票价值下降。例如，在2021年第一季度我们的商用汽车业务经历了1.7亿美元的不利发展后，我们在2021年5月筹集了1.921亿美元的股权资本(“五月股权发行”)以保护我们的资产负债表，这几乎完全与一个之前注销的账户有关，该账户自2019年以来一直处于决选状态。在5月份的股票发行中，我们宣布以每股31.00美元的价格发行6497,500股票，第二天我们的股票收盘价相当于46.50美元。此外，在2022年3月1日，我们发行了150,000股A系列累积可转换优先股，每股面值0.00125美元(“A系列优先股”)，总购买价为1.5亿美元，主要是为了保护我们在2021年第四季度经历了1.15亿美元的不利准备金发展后的资产负债表。除其他事项外，A系列优先股有权在向任何其他类别或系列股本持有人支付任何其他类别或系列股本之前，因公司任何自愿或非自愿清算、解散或清盘的资产分配而获得付款，向证券持有人支付股息，初始股息为其清算优先权的7%，每股每年1,000美元，包括限制
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这可能会限制我们向普通股股东支付股息的能力，而且可能不会在我们的选举中赎回。另请参阅“A系列优先股拥有的权利、优先权和特权不是由我们的普通股股东持有的，而是优先于我们的普通股股东的权利，这可能会对我们的流动性和财务状况产生不利影响。以及“我们可能向我们的普通股股东支付的股息金额受到根据A系列优先股条款的限制，我们不能向您保证，我们将在未来宣布或支付我们的普通股股息。“
此外，我们筹集债务和某些类型股本的能力可能会受到现有信贷安排中的契约的限制。请参阅风险因素 “我们的信贷协议包含金融和其他契约，违反这些契约可能会导致加速支付根据我们的信贷安排到期的款项。” 下面。通过发行债券筹集的额外资本很可能导致债权人拥有优先于或以其他方式优于我们股票持有人的权利、优惠和特权，并可能限制我们经营业务的灵活性，并使未来获得资本变得更加困难。资本和信贷市场的中断、不确定性或波动也可能限制我们获得运营业务所需的资本。如果我们不能获得足够的资本，或以有利的条件获得资本，我们的业务、财务状况和经营业绩可能会受到重大不利影响。
我们的信贷协议包含金融和其他契约，任何违反这些契约的行为都可能导致加速支付根据我们的信贷安排到期的款项。.
截至2023年12月31日，根据我们的两项银行信贷协议，我们的未偿还无担保余额总计约为2.073亿美元。这些协议包含某些金融契约，要求我们在任何财政季度结束时维持超过指定最低金额的综合净值和不超过0.35比1的杠杆率。这些协议包含其他契约，其中包括要求持续遵守适用的保险法规，并要求我们每一家受监管的保险子公司从上午1点开始保持评级。最好不低于A-。在2023年12月31日，由于JRG Re在2023年12月20日上午将BEST的评级从“A-”(优秀)下调至“B++”(良好)，我们无法履行财务实力评级契约，我们的贷款人已将违约豁免至2025年3月1日。请参阅风险因素“财务实力评级的下降可能会导致新业务或续签业务的减少如果我们不能从贷款人那里获得豁免或修订，这种违反或任何其他违反公约的行为可能会导致我们加快偿还该协议下未偿还债务的义务，否则可能会削弱我们借入资金的能力或导致更高的借款成本。
我们在竞争激烈的环境中运营，我们可能无法继续有效地与更大或更成熟的商业竞争对手竞争。
我们面临着来自其他专业保险公司、标准保险公司和承保机构的竞争，以及来自多元化金融服务公司的竞争，这些公司规模比我们大，拥有比我们更多的财务、营销和其他资源。其中一些竞争对手也比我们在某些业务领域拥有更长的经验和更多的市场认知度。此外，对于我们来说，实施与这些较大公司的系统和流程竞争的技术系统和流程可能很困难，或者成本高得令人望而却步。
特别是，保险业的竞争是基于许多因素，包括承保价格、公司的一般声誉和公认的财务实力、与经纪商的关系、所提供产品的条款和条件、独立评级机构给予的评级、索赔支付的速度和声誉，以及我们的承保团队成员在我们寻求承保的特定保险类别中的经验和声誉。另见“项目1.业务--竞争”。
多项新的、拟议的或潜在的立法或行业发展可能会进一步增加我们行业的竞争。这些发展包括：
·我们发现，我们所在行业的公司增加了融资，这导致了我们市场的新进入者和该行业的过剩资本；
·允许某些州放松对商业保险公司的监管，以及对保险业进行联邦监管改革的可能性，这可能会增加来自标准运营商对我们的E&S保险公司业务的竞争；以及
·在互联网的推动下，不断变化的做法可能会导致保险业竞争加剧。其中可能的变化包括商业保险购买方式的转变，这可能会影响到被录取的和E&S保险公司。
我们目前在很大程度上依赖于我们的超额和盈余Lines部门的保费的批发分配模式。如果E&S的风险营销方式发生变化，包括但不限于通过互联网的使用，大幅改变批发分销模式，可能会对我们的保费、承保结果和利润产生实质性的不利影响。
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不能保证我们将能够继续在保险市场上成功竞争。市场竞争加剧可能会导致保险供应和/或需求发生变化，影响我们以风险充足的费率为产品定价的能力，影响我们保留与现有客户的业务的能力，或者以优惠的条款承保新业务。如果这种日益激烈的竞争限制了我们处理业务的能力，我们的经营业绩可能会受到实质性的不利影响。
如果我们不能跟上保险业的科技发展步伐，我们的有效竞争能力可能会受到削弱。
我们致力于开发和维护信息技术系统和数据分析，使我们的保险子公司能够有效地竞争。不能保证当前技术或未来使用的数据分析的发展不会导致我们在竞争中处于劣势，特别是与那些拥有更大资源的运营商。如果我们不能跟上技术和数据分析的进步，我们与其他拥有先进技术或数据分析能力的保险公司竞争的能力将受到负面影响。此外，如果我们不能有效地执行和更新或更换我们的关键遗留技术系统，因为它们已经过时，或者因为新兴技术使它们在竞争中效率低下，我们的竞争地位和成本结构可能会受到不利影响。
如果我们现有合同的实际续签没有达到预期，我们未来几年的保费和我们未来的运营结果可能会受到重大不利影响。
我们的大多数合同都是为期一年的。在我们的财务预测过程中，我们对前一年合同的续签做出假设。保险业历来是一个周期性行业，竞争激烈，往往以价格为基础。如果实际续期不符合预期，或者如果我们选择不续期(包括与提前终止保单有关的续期)，我们未来几年的保费和我们未来的业务可能会受到实质性的不利影响。
我们可能会在未经股东批准的情况下改变承保指导方针或策略。
我们的管理层有权在不通知股东和未经股东批准的情况下改变我们的承保指导方针或我们的战略。因此，我们可能会在未经股东批准的情况下对我们的业务进行根本性的改变，这可能会导致我们采取与本年度报告“业务”一节或其他部分所述的战略或承保指导方针大相径庭的战略或实施承保指导方针。
我们实施业务战略的能力可能会受到百慕大就业限制的延迟或不利影响，这些限制涉及获得和保留百慕大关键员工的工作许可的能力。
根据百慕大法律，没有有效的政府工作许可，非百慕大人(百慕大人的配偶和持有永久居民证书的人除外)不得在百慕大从事任何有报酬的职业。在适当的公共广告后，只要证明没有百慕大人、百慕大人的配偶或持有符合雇主合理要求的最低标准的永久居民证书的人申请工作，就可以发放或续发工作许可证。发放的工作许可证有一个到期日(最长为五年)，不能保证在相关期限届满后将发放任何工作许可证，或者如果发放，则续签。如果我们的关键员工得不到工作许可或没有续签，我们将失去他们的服务，这可能会对我们的业务产生实质性影响。
如果加利福尼亚州、北卡罗来纳州、俄亥俄州或我们的保险公司所在的任何其他州大幅增加我们的保险公司必须支付的评估，我们的财务状况和经营业绩将受到影响。
我们的保险公司在加利福尼亚州(Falls Lake Fire And Casualty Company)、北卡罗来纳州(Stonewood Insurance)、俄亥俄州(James River Insurance、James River Casualty和Falls Lake National)以及我们的保险公司可能被允许进入的其他州接受评估，用于各种目的，包括提供必要的资金，为各个保险部门的运营提供资金，以及支付由受损、资不抵债或破产的保险公司根据特定保单承保的索赔的州基金。这些评估通常是根据保险公司在特定业务范围内所在州承保的总保费的百分比来确定的。随着我们保险子公司的增长，我们在任何评估中的份额可能会增加。我们不能肯定地预测未来的评估金额，因为它们取决于我们无法控制的因素，例如其他保险公司的破产。重大评估可能导致高于预期的运营费用，并对我们的财务状况或运营结果产生重大不利影响。
我们在某些业务领域使用第三方索赔管理员可能会导致更高的损失和损失调整费用。
从历史上看，我们的超额险和盈余险和特殊险承保部门使用受雇人员处理所有索赔。随着我们进入新的业务线，我们现在使用第三方索赔管理员和合同员工来
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在我们雇用的员工的监督下管理索赔。这些合同员工和第三方索赔管理员可能会在索赔方面取得比我们的内部员工历史上不太理想的结果，这可能会导致这些业务领域的损失和损失调整费用显着增加。
与税收有关的风险
税法的变化可能会对公司产生重大影响。
《税法》。2017年12月22日颁布的《税法》对修订后的《1986年国税法》(下称《税法》)进行了重大修改。税法包含许多影响我们和我们的股东的条款，包括对美国公司的收入征收基数侵蚀和反滥用税(“BEAT”)，而不考虑支付给某些外国关联公司的某些其他可扣除的付款(包括为再保险向相关外国再保险公司支付或应计的保费或其他代价)、扩大受控外国公司(“受控外国公司”)规则中美国股东的定义，以及使外国保险公司更难避免被视为被动型外国投资公司(“PFIC”)。
关于如何解释税法的这些条款和其他条款，仍然存在不确定性，尽管已经发布了关于税法某些条款的建议和最终形式的指导，包括可能影响公司的某些BET和PFIC条款。由于解释的变化以及可能发布的额外监管指导，税法的最终影响可能与以下公司的描述不同。鉴于税法的复杂性，强烈建议您咨询您自己的税务顾问，以了解其对美国联邦所得税后果的潜在影响，并考虑到您的特定情况。
节拍。税法的BEAT条款对“适用纳税人”规定了最低税率，“适用纳税人”通常是指属于一个集团的公司，这些公司的年可适用总收入至少为5亿美元，并向相关外国人士支付某些款项，包括在美国纳税时可扣除的款项，购买可折旧或可摊销财产的款项，以及再保险付款。在2020-2025年期间，BEAT将适用纳税人的“修改后的应纳税所得额”征收10%的税，2026年及以后的税率为12.5%。一般而言，经修订的应课税收入的计算方法是，在纳税人的正常应纳税所得额中，加上与支付给外国关联公司的某些“基数侵蚀”有关的某些“基数侵蚀税收优惠”的金额，以及任何净营业亏损扣减的“基数侵蚀百分比”。BEAT适用于超过纳税人正常企业所得税责任的程度(确定时不考虑某些税收抵免)。
我们已经分析了美国国税局(IRS)和美国财政部发布的关于BET的规定并得出结论，如果常规的美国所得税不超过最低金额，我们将被征收附加税。BEAT的适用性取决于许多因素，而由于解释的变化以及可能发布的额外监管指导，我们在未来一段时间内可能受到BEAT的影响的程度目前尚不清楚。
爱尔兰共和军。《2022年降低通货膨胀法案》(IRA)包含多项与税收相关的条款，包括对符合基于收入的测试的某些公司征收15%的替代最低税，以及对某些股票回购征收1%的不可抵扣消费税。目前尚不清楚爱尔兰共和军的这些规定将如何适用，以及爱尔兰共和军将对我们的纳税义务产生什么影响。我们将在得到进一步信息后继续评估爱尔兰共和军的影响。
BEPS。近年来，经济合作与发展组织(“OECD”)在20国集团(G20)的支持下，制定了一些建议，以解决人们认为的基数侵蚀和利润转移(BEPS)问题。BEPS通常指的是利用税收规则中的漏洞和不匹配，人为地将利润转移到税收较低或没有、经济活动很少或没有的地区，目的是减少跨国集团的总纳税负担。2021年，经济合作与发展组织/二十国集团关于BEPS的包容性框架发表了一份声明，更新并敲定了全球多个国家商定的全球税制改革“两大支柱”计划的关键组成部分。第一支柱涉及税收关系和为税收目的分配利润。根据第二支柱，收入超过门槛的某些公司将被征收15%的全球最低税率。2022年12月，欧盟成员国一致投票通过经合组织的最低税收规则并将其逐步纳入国家法律，2023年2月，经合组织发布了关于全球最低税收的技术指导意见，该指导意见经BEPS 2.0(支柱一和支柱二)签署司法管辖区协商一致同意。根据欧盟的最低税收指令，成员国将通过国内立法，实施最低税收规则，从2023年12月31日或之后开始生效，而“少税利润规则”将从2024年12月31日或之后开始生效。欧盟以外的多个国家的立法机构也起草了立法，以实施经合组织的最低税收提议。由于这些发展，我们及其附属公司开展业务的某些国家/地区的税法可能会在预期或追溯的基础上发生变化，任何此类变化，包括采用全球最低税收规则，都可能使我们面临额外的税收和税务合规成本。
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持有我们股票的美国人可能需要为我们的未分配收益缴纳美国联邦所得税，并可以在出售股票时确认普通收入。
如果出于美国联邦所得税的目的，我们被视为PFIC(根据守则第1297(A)节的定义)，拥有我们任何股票的美国人可能会受到不利的税收后果，包括承担比其他情况下可能适用的更大的税收责任，并在其他情况下征收税款之前对金额征税，在这种情况下，您的投资可能会受到重大不利影响。
该规则包括一些条文，旨在为积极经营保险业务的合资格保险公司(“合资格保险公司”)提供例外情况。一般而言，合格投资者是指(I)如果该公司是美国实体，则根据与保险公司有关的特别条款应课税的公司，(Ii)其适用的保险负债占公司适用财务报表中报告的总资产的25%以上。2021年1月15日，美国国税局和美国财政部发布了最终法规和拟议法规，为PFIC规则和QIC例外提供了指导。更具体地说，除其他事项外，这些复杂的条例明确规定了“适用的保险责任”和“适用的财务报表”的适用，以及从事保险业务的“积极行为”的要求。美国国税局已就拟议条例的几个方面征求意见，这些规定在最终通过之前不会生效。目前尚不确定拟议的条例将于何时最终敲定，以及任何最终或临时条例的规定是否会与拟议的条例有所不同。
我们认为，我们不是，过去也不是，目前也不会成为美国联邦所得税的PFIC。我们之所以相信我们不是，也不是一个私人保险公司，在一定程度上是因为我们相信，我们是一个积极从事保险业务的合格投资者。解释或澄清这些规则的新条例或公告可能即将出台。我们无法预测这种指导会对须缴纳美国联邦所得税的投资者产生什么影响(如果有的话)。因此，我们不能向您保证，我们或我们的某个子公司不会被美国国税局视为PFIC。如果我们或我们的一个子公司被视为PFIC，这可能会对需要缴纳美国联邦所得税的投资者产生实质性的不利税收后果。
如果直接、间接或建设性地拥有非美国公司股票投票权或股票价值至少10%的美国人(“美国10%股东”)总共拥有该公司股票投票权或股票价值的50%以上，则通常被归类为CFCs。税法取消了根据氟氯化碳推定所有权规则禁止非美国人向美国人“向下归属”的规定。因此，出于将非美国子公司归类为CFCs的目的，我们的美国子公司被视为拥有我们非美国子公司(James River Group Holdings UK Limited(“James River UK”)除外)的所有股票。税法下的立法历史表明，对氟氯化碳推定所有权规则的这一更改并不是为了使我们的非美国子公司被视为与我们的美国子公司没有关系(符合《税法》第954(D)(3)节的含义)的10%美国股东的CFCs。然而，目前尚不清楚美国国税局或法院是否会以与这种明确意图一致的方式解释税法所作的改变。
根据这些规定，如果一家外国公司是一家氯氟化碳公司，在该氯氟化碳纳税年度的最后一天直接或间接拥有该氯氟化碳公司股份的每一位美国10%的股东，即使没有进行任何分配，也必须每年在其应纳税所得额中包括其在该氯氟化碳公司“F子部分收入”中按比例分配的份额。F分项收入通常包括“外国个人控股公司收入”(如利息、股息和其他类型的被动收入)，以及保险和再保险收入(包括承保和投资收入)。一般而言(受适用于下文所述“相关人保险收入”的特别规则的约束)，出于考虑保险收入的目的，如果美国10%的股东在任何时候合计拥有超过25%的投票权或公司股票价值，外国保险公司将被视为CFC股。如上所述，我们不能向你保证，我们不是，也不会成为氟氯化碳。如果您是美国人，我们强烈建议您就氟氯化碳规则咨询您自己的税务顾问。
关联人保险收入。根据拟议的法规，如果(I)我们的直接或间接被保险人是我们的直接或间接美国股东或与该等美国股东有关的人的保险或再保险保单的总收入等于或超过我们在任何纳税年度的保险总收入的20%；以及(Ii)直接或间接保险人及与该等保险人有关的人士直接或间接拥有我们股份投票权或价值的20%或以上(统称为“RPII测试”)，则在该课税年度的最后一天直接或间接拥有我们任何股份的美国人极有可能被要求将其在该课税年度的关联人保险收入中的可分配份额计入其收入中，即使没有作出任何分配。我们认为，20%的保险总收入门槛已经或将不会达到。然而，我们不能向您保证这种情况将继续存在。此外，某些拟议的法规将扩大相关人保险收入的范围，可能包括我们任何非美国运营公司从再保险附属公司获得的所有保险收入，前提是这些公司由美国人(直接、间接或通过应用某些推定所有权规则)持有多数股权。目前尚不确定这些拟议条例中的任何一项是否将以其拟议的形式获得通过，或最终可能对其进行哪些更改或澄清，或任何此类更改，以及美国国税局、法院或其他方面对相关人员保险收入规则的任何解释或适用，是否可能具有追溯力。因此，我们不能向您保证，一个直接或间接的人
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间接美国股东将不被要求在任何纳税年度的收入中包括与相关人保险收入相关的金额。
出售我们的股份。如果美国股东被视为出售其为美国10%股东的CFC股，或拥有相关人保险收入且美国人共同拥有该公司股份投票权或价值25%或以上的外国保险公司的股份，从出售中获得的任何收益通常将被视为股息，但以美国股东在该公司未分配收益和利润(视情况而定)中美国股东在持有该公司股票期间积累的部分为限。此外，股东将被要求遵守某些报告要求。
该公司、JRG Re和James River Group Holdings UK Limited可能需要缴纳美国联邦所得税。
本公司及JRG Re均根据百慕大法律注册成立，而James River UK则根据英格兰及威尔士法律注册成立。一般来说，根据外国或美国拥有的法律成立的公司，只有在被视为从事美国贸易或业务的情况下，才应对其净收入缴纳美国联邦所得税。我们相信，本公司每一家非美国控股公司和JRG Re的活动不会导致他们被视为从事美国贸易或业务，因此，他们的净收入将不受当前美国联邦所得税的影响。然而，《守则》、条例或法院裁决没有就构成在美国境内从事贸易或商业活动的具体活动规定明确的标准，任何此类确定基本上都是事实性质的，必须每年作出。美国国税局可以声称，我们的非美国控股公司或JRG Re(或两者)在美国从事贸易或业务，或者根据适用的所得税条约，通过常设机构在美国从事贸易或业务，因此需要缴纳美国现行的联邦所得税。如果我们的非美国控股公司或JRG Re被视为在美国从事贸易或业务(或根据适用的所得税条约，被视为通过常设机构从事贸易或业务)，我们的非美国控股公司或JRG Re(如果适用)，将对与美国贸易或商业“有效联系”(或被视为有效联系)的收入缴纳美国联邦所得税，并对与美国贸易或商业有效联系并被视为汇回美国的收入和利润征收“分支利润税”。任何此类联邦纳税义务都可能对我们的运营结果产生实质性的不利影响。
拥有我们股票的美国免税组织可能会确认无关的商业应税收入。
如果我们可能拥有的任何F部分保险收入的一部分被分配给美国免税组织，该组织可能会确认不相关的企业应税收入。一般来说，F分部的保险收入将分配给拥有(或被视为拥有)我们股票的免税组织，如果我们是如上所述的CFC，并且它是美国10%的股东，或者我们获得了相关人保险收入，并且我们通过了RPII测试。我们不能向您保证，(直接或间接)持有我们股票的美国人将不会获得F部分的保险收入。美国免税组织应咨询其自己的税务顾问，了解由于他们持有我们的股份而确认不相关的企业应税收入的风险。
我们可能会受到美国《外国账户税收合规法》(FATCA)条款下的预扣和信息报告要求的约束。
该守则的FATCA条款一般对(I)某些来自美国的收入(包括利息和股息)(“可扣缴款项”)和(Ii)由外国金融机构支付的“通过付款”(一般指可扣缴款项和可归因于可扣缴款项的付款)征收30%的预扣税制度。根据美国财政部颁布的拟议法规，在最终法规发布之前，纳税人可以依赖这些法规，可扣缴的款项不包括出售或其他可能产生美国来源利息或股息的财产的毛收入。一般而言，FATCA旨在要求美国人对某些非美国账户和非美国实体的直接和间接所有权向美国国税局报告。FATCA预扣规则的应用从2014年7月1日开始分阶段实施，FFIS对外国直通支付的预扣在定义外国直通支付术语的最终规定公布之日起生效。
美国已在美国与百慕大之间以及美国与英国之间签订了政府间协议，这可能会修改上文所述针对我们及其普通股的FATCA扣缴制度。不能确定该公司或JRG Re是否会被视为FATCA下的FFI。我们强烈敦促您就FATCA、IGAs和任何实施FATCA的非美国立法的潜在影响咨询您自己的税务顾问。
美国税法的变化可能具有追溯力，可能会使我们和/或拥有我们股票的美国人缴纳美国所得税。
立法建议或行政或司法发展可能导致我们或我们股票所有者应缴纳的美国税额增加，或降低我们产品的吸引力。任何此类事态发展都可能对我们的运营结果产生实质性的不利影响。
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税法及其解释，包括关于公司是否从事美国贸易或业务、是否为氟氯化碳、是否有关联方保险收入、是否为PFIC或是否受到BEAT的影响，可能会发生变化，可能具有追溯力。目前只有关于RPII测试的拟议法规。美国国税局或美国财政部可能会出台新的法规或公告，解释或澄清这些规则。我们无法预测是否、何时或以何种形式提供这种指导，以及这种指导是否具有追溯力。
如果我们的美国子公司向我们的非美国子公司支付的再保险费不反映公平条款，美国国税局可能会试图以一种对我们不利的方式重新确定付款的性质。
美国国税局被允许重新分配或重新确定收入、扣除或某些其他项目的特征，并进行任何其他调整，以反映与关联方之间的支付有关的应税收入的适当数额、来源或性质，以反映独立交易。过去，我们从美国子公司向母公司发放了公司间贷款，并在合并后的实体之间签订了公司间再保险协议。我们认为这些交易的条款是适当的，反映了独立的安排，并符合所有适用的规则和规定。然而，如果美国财政部或美国国税局审查了我们的公司间协议，并根据守则第482或845节成功地断言这些条款不反映公平交易，我们可能需要缴纳额外的税款。
未来可能不会降低合格股息收入的税率。
我们认为，只要普通股在国家证券交易所上市，而我们不是PFIC，我们普通股支付的股息就应该符合“合格股息收入”的条件。非公司美国人获得的合格股息收入通常符合长期资本利得税的条件。虽然税法和爱尔兰共和军都没有修改这些规则，但美国参众两院已经提出立法，将某些外国公司的股东排除在这种优惠的税收待遇之外。如果这样的立法成为法律，非法人美国人将不再有资格享受我们支付的股息的减税。
我们的非英国公司可能需要缴纳英国税，这可能会对我们的经营业绩产生实质性的不利影响。
我们打算以这样一种方式运作，即除了在英国注册成立的中间控股公司James River UK外，出于税务目的，我们的任何公司都不应居住在英国，也不应在英国设有常设机构。因此，我们预计，除James River UK外，我们的任何公司都不应在英国纳税。然而，由于适用的法律和法规没有明确界定通过常设机构在英国开展业务的活动，英国税务海关总署可能会成功地辩称，我们的一家或多家其他公司正通过在英国的常设机构在英国开展业务，因此这些实体可能需要缴纳英国税。
我们可能会在百慕大纳税，这可能会对我们的运营结果和您的投资产生重大不利影响。
经济合作与发展组织正在协调一项全球努力，以改革国际税收制度的某些方面。这一努力包括2021年12月发布15%的全球最低税制示范规则。如果这些范本规则在全球范围内部分或全部实施，我们可能会面临额外的税收和税收合规成本。
作为对这一倡议的回应，百慕大最近推出了《2023年企业所得税法》(简称《CIT法》)，该法案将于2025年1月1日或之后的纳税年度全面生效。根据CIT法案应纳税的实体是多国集团的百慕大组成实体。根据CIT法案的定义，跨国集团是指在一个以上司法管辖区拥有实体、前四个财政年度中有两个的综合收入至少为7.5亿欧元的集团。如果一个多国集团的百慕大组成实体要根据《税法》纳税，则按此类组成实体净收入的15%的税率征税(按照《税法》确定，包括对适用于百慕大组成实体的任何相关外国税收抵免进行调整后)。根据CIT法案，在2025年1月1日或之后的纳税年度之前，不征收任何税款。倘若本公司并非跨国集团的一部分，则本公司目前预计不须根据CIT法案缴税，而根据百慕大现行法律，本公司并无其他所得税、公司税或利得税或预扣税、资本利得税或资本转让税。
本公司已根据经修订的《1966年豁免承诺税务保护法》(“EUTP法案”)从财政部长处获得保证，即如果百慕大制定法律对利润、收入、任何资本资产、收益或增值征收税款，或征收任何遗产税或继承税，则在2035年3月31日之前，征收的任何此类税款不适用于本公司或其任何业务或其股份、债券或其他债务。该公司可能在该日期之后在百慕大纳税。本保证不得解释为阻止对通常居住在百慕大的人征收任何税收或关税，或阻止根据1967年《土地税法》或
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以其他方式就租赁给本公司的任何财产支付。如果该公司根据CIT法案被征税，这将取代根据EUTP法案从财政部长那里获得的保证。
与我们普通股所有权相关的风险
我们普通股的交易价格一直在波动，而且可能会继续波动，你可能会损失你的全部或部分投资。
我们普通股市场价格的波动可能会阻止您以您支付的价格或高于您支付的价格出售您的普通股。由于各种原因，我们普通股的市场价格已经并可能继续大幅波动，包括但不限于：
·评估我们的运营和财务业绩和前景；
·支持我们的季度或年度收益或收益预期，或我们行业内其他公司的收益或收益预期；
·未能达到外部期望或管理指导；
·提高市场对不良损失准备金开发的反应；
·了解市场对我们达成的任何战略替代交易的反应，有关相同交易的传言，或我们在不达成交易的情况下终止对战略替代交易的审查的决心；
·减少一个或多个个别大客户的损失，及其对我们的增长率、盈利能力和财务状况的影响；
·避免采取不利的监管或评级机构行动；
·降低与利率变化、已实现投资损失、信用利差、股票价格、汇率和保险相关投资业绩相关的资本市场风险敞口；
·提高我们的信誉、财务状况、业绩和前景；
·允许终止支付我们普通股的股息，或支付减少的股息；
·估计相对于我们竞争对手的实际或预期增长率；
·相对于其他投资选择，人们对我们普通股相关的投资机会的看法有所下降；
·阻止投资界对我们业务的猜测；
·发布关于我们的业务或竞争对手业务的未来公告；
·关注公众对我们的新闻稿、其他公开公告和提交给美国证券交易委员会的文件的反应；
·允许会计准则、政策、指导方针、解释或原则发生变化；
·让市场和行业对我们在推行战略方面的成功或不足有更多的看法；
·监督我们或我们的竞争对手的战略行动，如收购、处置、重组、重大合同或合资企业；
·避免投资者认为影响整个保险和再保险市场的灾难；
·避免法律或政府法规的变化，包括税收或保险法律法规；
·我们可能会被描述为PFIC；
·考虑到一般市场、经济和政治条件；
·我们的行业、地理位置或客户的条件或趋势发生变化；
·控制关键人员的到达和离开；
·增加公开交易的普通股数量；
·包括我们发行和发行普通股或其他证券，我们的董事或高管出售普通股，或出售A系列优先股转换后发行的大量普通股；以及
·他们对针对我们的诉讼做出了不利的解决。
此外，股票市场，包括纳斯达克股票市场(我们的普通股交易市场)，经历了价格和成交量的波动，已经并将继续影响股权证券的市场价格
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由许多公司发行，包括我们行业的公司。过去，一些证券市场价格波动的公司会受到集体诉讼或衍生品诉讼。对我们提起诉讼，无论结果如何，都可能对我们的业务产生负面影响，因为这可能导致巨额法律费用，并转移管理层的注意力和资源。在我们2021年5月的股票发行和2023年11月重述财务报表的另一起诉讼之后，该公司对其提起了这样的诉讼。对我们提起这些诉讼，或未来对我们提起诉讼，无论结果如何，都可能对我们的业务产生负面影响，因为这可能导致巨额法律费用，并转移管理层的注意力和资源。更多信息见“项目3.法律诉讼”。
由于上述因素，股东可能无法以买入价或高于买入价转售其普通股，或根本无法转售。这些市场和行业因素可能会大幅降低我们普通股的市场价格，无论我们的经营业绩如何。
我们不能向您保证，我们对战略选择的评估将导致任何特定的结果，与公司相关的已知不确定性可能会对我们的业务和我们的股东产生不利影响。
2023年11月10日，我们宣布，我们的董事会开始探索公司的战略选择，包括考虑一系列选择，其中包括潜在的出售、合并或其他战略交易。我们没有为完成战略审查进程设定最后期限或最终时间表，目前也没有就任何战略备选方案作出任何决定。 无法保证这一进程的结果，包括这一进程是否会产生任何特定结果。任何潜在的交易可能取决于许多我们无法控制的因素，例如市场状况、行业趋势或可接受的条款。审查潜在战略选择的过程可能会耗时、分散注意力，并对我们的业务运营造成干扰。此外，鉴于战略替代方案的探索可能最终导致潜在的出售、合并或其他战略交易，任何有关我们未来运营或就业需求的不确定性可能会限制我们留住或聘用合格人员的能力，并可能导致高技能员工的计划外流失，并导致与我们有业务往来的经纪人、代理或客户的流失。 我们最终可能会认定，任何交易都不符合我们股东的最佳利益。我们不打算就战略备选方案的审查发表进一步评论，直到我们确定披露是必要的或可取的。因此，对与我们审查战略选择相关的任何发展的猜测，以及与公司或其业务相关的任何可察觉到的不确定性，可能会导致我们的股票价格大幅波动。

JRG Re的出售受我们无法控制的完成条件的限制，以及 对价的一部分包括结算前股息，该股息取决于JRG Re的未担保资产的可用性。

JRG Re于2023年11月8日宣布的出售(“交易”)受多项成交条件的限制，不能保证这些条件将在我们预期的时间内得到满足，或者根本不能得到满足。 这个 在某些情况下，交易亦可终止，包括：(A)如交易于2024年6月3日前仍未完成，则本公司或买方终止(如仅因尚未取得一项或多项所需的政府批准而未能完成交易，则须延长两个月)，或(B)如(I)所有成交条件已获满足，(Ii)本公司已准备好、愿意及有能力完成交易，及(Iii)买方未能纯粹因未能取得足以为完成交易提供资金的债务融资或替代融资而未能完成交易。

此外，交易的部分代价包括JRG Re在交易完成日期前向本公司支付的1.39亿美元股息或资本返还或盈余，该等股息或资本返还或盈余取决于JRG Re于交易完成日的未设押资产是否可用。许多因素可能会影响JRG Re在截止日期之前的未担保资产的可用性，包括JRG Re的分支的抵押品要求。
在交易悬而未决或交易未完成的情况下，我们可能面临几个风险，包括：

•我们普通股目前的交易价格可能反映了市场对交易将完成的假设，如果交易没有完成，可能会下跌；
•不论交易是否完成，吾等已招致并预期会招致与交易有关的重大交易成本；
•根据交易的最终协议，我们对JRG Re在交易结束日期前的业务行为受到某些限制，这些限制可能会对我们实现某些商业战略或利用某些商业机会的能力产生不利影响；
•如果交易没有完成，投资者、供应商、贸易伙伴或员工的负面看法；
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•我们管理层的注意力可能集中在完成待完成的交易和相关事宜上，他们的注意力可能会从我们的日常业务运营上转移；以及
•我们无法在贷款人提供的这种违约豁免到期之前，根据我们的信用协议纠正财务实力评级违约(见“我们的信贷协议包含金融和其他契约，任何违反这些契约的行为都可能导致加速支付根据我们的信贷安排到期的款项。").

这些风险中的任何一个都可能对我们的业务、财务状况、运营结果和前景产生实质性的不利影响。

针对我们或我们的子公司的诉讼和法律程序可能会对我们的业务、财务状况和/或运营结果产生重大不利影响。
我们或我们的子公司在各种法律诉讼中被列为或可能被列为被告，包括在正常业务过程中出现的商业事务和与保险索赔有关的诉讼。此外，本公司不时涉及寻求合同外损害赔偿、惩罚性损害赔偿或惩罚的法律行动，包括声称在处理保险索赔时不守信用的索赔。
2021年7月9日，美国弗吉尼亚州东区地区法院代表沃斯堡雇员退休基金对该公司及其某些现任和前任官员提起集体诉讼，指控其根据1934年证券交易法第10(B)条提出索赔。2023年12月7日，我们原则上达成了和解这一所谓的证券集体诉讼的协议，并于2023年12月22日将和解规定提交法院批准。 2024年1月26日 法院发布了和解的初步批准令，并计划在2024年5月24日举行最终和解听证会。最终、不可上诉的诉讼结束可能需要几个月的时间。更多信息见“项目3.法律诉讼”。

2023年11月13日，美国纽约南区地区法院代表Paul Glantz对公司及其某些高管提起了据称的集体诉讼，根据1934年《证券交易法》第10(B)和20(A)条提出索赔。格兰茨先生声称，他在2023年8月7日至2023年11月7日期间购买了James River普通股，公司没有披露在确认再保险的恢复保费方面缺乏有效的内部控制，导致公司夸大了净收益，因此原告遭受了未指明的损害赔偿。更多信息见“项目3.法律诉讼”。
我们相信，这些事项和其他目前悬而未决的事项的结果，无论是个别的还是总体的，都不会对我们的综合财务状况产生实质性的不利影响。然而，诉讼的结果是无法预测的，如果判决不利，可能需要我们支付巨额损失金额或改变我们业务的各个方面，这可能会对我们的财务业绩产生实质性的不利影响。
未来，我们可能会发现其他重大弱点或未能维持有效的内部控制系统，这可能会导致我们的合并财务报表出现重大错报，或导致我们无法履行定期报告义务。 任何此类事件的发生都可能对我们的业务和普通股价格产生重大不利影响。
我们此前发现，我们对财务报告的内部控制存在重大弱点。重大缺陷是财务报告内部控制的缺陷或缺陷的组合，使得我们的年度或中期合并财务报表的重大错报有合理的可能性无法及时防止或发现。
正如先前披露的，在编制截至2023年9月30日的三个月和九个月的未经审计综合财务报表时，本公司意识到截至2023年6月30日的六个月的未经审计综合财务报表包含与未记录恢复溢价相关的重大错报，这一点在2023年11月14日提交给美国证券交易委员会的简明综合财务报表附注1中有更全面的描述。本公司管理层的结论是，由于评估恢复保费的会计和披露的控制没有有效运作，导致未能发现错报，这些缺陷是本公司对财务报告的内部控制的一个重大弱点。
于截至2023年6月30日止期间，我们的内部控制并无发现与未记录的恢复溢价有关的错误。这一控制缺陷导致公司在截至2023年6月30日的季度报告中重述了Form 10-Q中包含的未经审计的综合财务报表，如果不加以补救，可能会导致对未来年度或中期综合财务报表的重大错报，而这将无法防止或检测到。因此，管理层认定，这一控制缺陷构成了实质性的弱点。
为了解决这一重大缺陷，我们采取了旨在改善我们对财务报告的内部控制的措施，并纠正了导致重大缺陷的控制缺陷，包括(I)实施额外的审查程序
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在我们的会计部门内部，(Ii)实施会计人员的额外培训，以及(Iii)加强我们现有的流程和内部控制文件和财务报表编制流程，特别是包括更新恢复保费的会计政策，以确保根据美国公认会计准则完成财务报告和适当的会计处理。截至2023年12月31日，我们的结论是，我们的补救努力取得了成功，之前发现的财务报告内部控制的重大弱点已经得到补救。然而，尽管重大弱点已得到纠正，我们仍在寻求改善我们的控制环境和加强我们的内部控制，以提供合理的保证，确保我们的财务报表在所有重要方面继续保持公允。.
如果我们发现我们的内部财务和会计控制和程序系统存在更多弱点，我们的合并财务报表可能包含重大错报，我们可能被要求重新陈述我们的财务业绩。我们对财务报告的内部控制不会阻止或发现所有错误和欺诈。一个控制系统，无论设计和操作得多么好，都只能提供合理的保证，而不是绝对的保证，保证控制系统的目标将会实现。由于所有控制系统的固有局限性，任何控制评价都不能绝对保证不会发生因错误或舞弊而造成的错误陈述，也不能绝对保证所有控制问题和舞弊情况都会被发现。
任何未能对财务报告实施和维持有效的内部控制，都可能导致投资者对我们报告的财务和其他信息失去信心，对我们的股价产生不利影响，导致我们产生更多补救任何缺陷的成本，并引发监管审查或额外的诉讼，这些可能会耗费高昂的解决成本并分散管理层的注意力，限制我们进入资本市场的能力，或导致我们的股票从纳斯达克全球精选市场退市。未能弥补财务报告内部控制的任何重大缺陷，或未能实施或维持上市公司所需的其他有效控制系统，也可能限制我们未来进入资本市场的机会。
A系列可转换优先股的持有人有权在转换后的基础上对当时已发行的普通股或本公司已发行的有投票权证券的总投票权最多9.9%进行投票，并有权批准某些行动，这可能允许该等持有人对需要股东批准的事项施加重大影响。此外，GPC合作伙伴可能会通过他们指定一名被提名人进入我们的董事会来对我们施加影响。
A系列优先股的持有人有权在提交普通股持有人表决的所有事项上，按折算基准对当时已发行普通股的总投票权或本公司尚未发行的有投票权证券的总投票权最多9.9%的投票权(作为一个类别一起投票)。因此，这些持股人可能能够对所有需要股东批准的事项施加重大影响。
根据本公司与Galatin Point Capital LLC的联营公司GPC Partners Investments(Thames)LP(“GPC Partners”)于2022年2月24日订立的投资协议(“投资协议”)，只要GPC Partners及其获准受让人(定义见投资协议)继续实益拥有A系列优先股及/或转换后可发行或可发行的普通股，GPC Partners有权指定一名候选人参加本公司董事会的提名选举，而A系列优先股转换后发行或可发行的A系列优先股合计至少占投资者实益拥有的普通股数量的50%。按A系列优先股发行日期的折算基础计算。尽管所有董事将受制于对我们的受信责任和适用法律，但被董事合伙人指定提名的GPC Capital的利益可能与我们证券持有人的整体利益或我们其他董事的利益不同。
此外，A系列优先股的持有者有权就对A系列优先股产生不利影响的公司组织文件的修订享有单独的分组投票权，包括公司授权或发行优先于A系列优先股或与A系列优先股同等的证券、增加或减少A系列优先股的数量，或发行任何额外的A系列优先股，但支付已发行A系列优先股的股息除外。
因此，A系列优先股的持有者可能有能力影响影响我们治理和资本化的某些事项的结果。
将A系列优先股转换为普通股将稀释普通股股东的所有权，并可能对我们普通股的市场价格产生不利影响。
将我们的A系列优先股转换为普通股或在普通股中支付A系列优先股的股息将稀释我们普通股现有持有人的所有权权益。此外，可在转换A系列优先股时发行的普通股，或作为A系列优先股的股息支付的普通股，可由GPC Partners或其许可受让人在A系列优先股发行日期两周年后出售。在转换A系列优先股或支付股息后出售普通股
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A系列普通股优先股，将增加可供公开交易的普通股数量，并可能对我们普通股的现行市场价格产生不利影响。
A系列优先股拥有的权利、优先权和特权不是由我们的普通股股东持有的，而是优先于普通股股东的权利，这可能会对我们的流动性和财务状况产生不利影响。
我们A系列优先股的持有人有权在向任何其他类别或系列股本的持有人支付任何其他类别或系列股本之前，就本公司任何自愿或非自愿清算、解散或清盘的资产分配获得付款。此外，A系列优先股的股息按每股每年1,000美元清算优先股的7.0%的初始比率累积，以现金、实物普通股或A系列优先股的形式支付，由我们选择。于2027年3月1日(A系列优先股发行日期五周年)及其后每五年，清算优先股的股息率将重置为等于五年期美国国库利率(按指定A系列优先股的指定证书(“指定证书”)所述计算)加5.2%的利率。
A系列优先股的持有者也有一定的回购权利。在收到某些控制权变更(“根本变更”)的事先书面通知后，A系列已发行优先股的每一位持有人可选择(I)在紧接根本变更之前生效，将其全部或部分A系列优先股转换为普通股，或(Ii)要求本公司以现金回购任何或全部此类持有人的A系列优先股，每股A系列优先股的收购价等于该A系列优先股的清算优先权加上应计和未付股息。
这些股息和股份回购义务可能会影响我们的流动性，并减少可用于营运资本、资本支出、增长机会、收购和其他一般公司目的的现金流，以及用于向我们的普通股股东支付股息的现金流。我们对A系列优先股持有人的义务也可能限制我们获得额外融资的能力，这可能会对我们的财务状况产生不利影响。优先股还可能导致A系列优先股持有者和普通股股东之间的利益分歧。
我们的公司细则允许我们董事会的非雇员成员及其附属公司与我们竞争，这可能会导致利益冲突。
本公司的公司细则规定，本公司的董事会成员(董事、经理或雇员除外)及其联营公司并无责任(I)向本公司传达或提交本公司可能拥有任何权益或预期的任何投资或业务机会或预期的交易或安排，或(Ii)避免直接或间接从事本公司经营的相同业务活动或类似业务活动或业务范围。我们的公司细则不会限制我们的非雇员董事或他们的关联公司收购和持有与我们直接或间接竞争的业务的权益。我们的非雇员董事及其关联公司也可能寻求可能对我们的业务起补充作用的收购机会，因此，我们可能无法获得这些收购机会。这些潜在的利益冲突可能会对我们的业务、财务状况、运营结果或前景产生实质性的不利影响，如果我们无法寻求有吸引力的公司机会，因为这些机会是由我们的非雇员董事分配给他们自己或他们的关联公司，而不是提交给我们的。
我们可能向我们的普通股股东支付的股息金额受A系列优先股条款的限制，我们不能向您保证我们将在未来宣布或支付我们的普通股股息。
指定证书限制了我们向股东支付股息的能力。如果我们每季度支付每股普通股超过0.05美元的现金股息，而没有得到当时已发行的A系列优先股的至少大多数同意，我们将被要求降低A系列优先股的转换价格。此外，如果该季度A系列优先股的股息不是以现金支付的，则不允许支付每普通股每股超过0.10美元的现金股息，除非该公司设在美国的保险子公司和总部设在百慕大的直接保险子公司满足某些资本要求。普通股的应付股息也会导致适用于A系列优先股的换股价格下降。
此外，股息的宣布、支付和数额进一步取决于我们董事会的酌情决定权。在决定是否宣布任何股息时，我们的董事会可能会考虑各种因素，包括(1)我们的财务状况、流动性、经营结果(包括我们产生超出支出和预期或实际净收入的现金流的能力)、留存收益、抵押品和资本要求，(2)一般业务状况，(3)法律、税收和监管限制，(4)合同禁止和其他限制，以及与我们的A系列优先股相关的限制。(5)分红对我们财务实力评级的影响；(6)董事会认为相关的任何其他因素。另见“项目5.注册人普通股市场，相关股东
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事项和发行人购买股票证券--股息。我们不能向您保证，我们将在未来继续支付股息，或者任何此类股息的金额不会因我们之前支付的股息而下降。
我们依赖子公司的股息和分配，如果我们没有从子公司获得股息，我们可能无法向股东分配股息。
我们是一家控股公司，没有自己的实质性业务。因此，我们主要依靠我们运营子公司的现金股息或分配来支付我们的运营费用和我们可能向股东支付的任何股息。我们的保险和再保险子公司的股息支付受到适用住所的法律法规的限制。本条例规定了股东在未经有关监管部门事先批准的情况下可获得的年度股息或其他分配的最高金额。由于这些规定，我们可能无法支付到期的运营费用，我们未来向股东支付的股息可能会受到限制。
我们的子公司支付给我们的股息是受法规限制的。一般来说，适用于我们美国保险子公司的法律和法规限制了它们在任何12个月期间内可以宣布或支付的股息或其他分配的总金额，而无需事先获得监管部门的批准。在福尔斯湖国家保险公司、James River保险公司和James River Casualty所在的俄亥俄州，这一限制是上一日历年度法定净收入或上一日历年末法定盈余的10%的较大限制，前提是此类股息只能从每家公司的赚取盈余中支付，而无需获得监管部门的批准。在北卡罗来纳州，斯通伍德保险的注册地，这一限制是上一日历年度不包括已实现资本收益的法定净收入或上一日历年末法定盈余的10%的较大者，前提是此类股息只能从未分配盈余中支付，而未获得监管部门的批准。在加利福尼亚州，户籍州福尔斯湖火灾和伤亡公司Y，这一限额是上一历年法定净收入或上一历年末法定盈余的10%的较大者，但此类股息只能在未经监管部门批准的情况下从未分配盈余中支付。此外，保险监管机构拥有广泛的权力，可以防止将法定盈余减少到不足的水平，并可以拒绝允许支付根据任何适用公式计算的股息。见“项目1.商业-监管-美国保险监管-州监管”以获取更多信息。此外，我们的美国子公司向我们的英国控股公司支付的股息由美国国税局征收5%的预扣税。根据英国国内法，英国税务居民公司支付的股息不适用预扣税。
JRG Re总部位于百慕大，根据保险法注册为3B级保险公司。保险法、保险许可证中列出的条件以及BMA发布的适用批准规定，截至2023年12月31日，JRG Re必须保持最低约3,110万美元的法定偿付能力保证金。见“第1项。商业监管-百慕大保险监管-最低偿付能力保证金和增强的资本要求“以获取更多信息。如果3B类保险人在宣布或支付股息之前或之后未能满足以下要求，则不得宣布或支付股息：(I)公司法规定的要求；(Ii)最低偿付能力保证金；(Iii)提高资本金要求或(Iv)最低流动资金比率。如果3B类保险公司在任何财政年度的最后一天未能达到其最低偿付能力保证金或最低流动性比率，则在未经BMA批准的情况下，不得在下一财政年度宣布或支付任何股息。此外，JRG Re作为一家3B级保险商，在任何财政年度，其宣布或支付的股息不得超过其法定资本和盈余总额的25%(如上一财年的法定资产负债表所示)，除非它(在支付股息前至少七天)向BMA提交一份由至少两名董事(如果有任何一名董事居住在百慕大，则其中一名必须是百慕大居民)和主要代表签署的誓章，声明它将继续满足其偿付能力保证金和最低流动性比率。凡提交此类宣誓书，应在BMA的办公室供公众查阅。S见“项目1.业务监管--百慕大保险监管--对股息和分派的限制”，了解更多信息。
我们的子公司无法向我们支付股息或进行分配，包括由于监管或其他限制或资本需求，可能会阻止我们向股东支付费用或支付股息。
根据美英所得税条约，我们的美国子公司支付给James River UK的股息可能没有资格享受福利。
根据美国联邦所得税法，美国公司支付给非美国股东的股息通常要缴纳30%的预扣税，除非通过条约减少。英国和美国之间的所得税条约(“英国条约”)将某些股息的预扣税税率降至5%。如果美国国税局成功地认为James River UK没有资格根据英国条约享受福利，我们的美国控股公司James River Group，Inc.向James River UK支付的任何股息都将被征收30%的预扣税。这样的结果将大大减少我们的股东可能获得的股息金额。
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目录
如果证券或行业分析师不继续发表关于我们业务的研究报告，或发表误导性或不利的研究报告，我们的普通股股价和交易量可能会下降。
我们普通股的交易市场在一定程度上取决于证券或行业分析师发布的关于我们业务的研究和报告。如果这些分析师中的一位或多位下调了我们的股票评级，或者发表了关于我们业务的误导性或不利的研究报告，我们的股价可能会下跌。如果其中一位或多位分析师停止对我们公司的报道或未能定期发布有关我们的报告，对我们股票的需求可能会减少，这可能会导致我们的股价或交易量下降。
未来我们普通股的出售，或此类出售的可能性，可能会导致我们普通股的交易价格下降，并可能削弱我们通过后续股权发行筹集资金的能力。
未来在公开市场上大量出售我们的普通股，或认为这些出售可能发生，可能会导致我们普通股的市场价格下跌，并削弱我们通过出售额外股票筹集资金的能力。
未来，我们可能会发行额外的普通股或其他可转换为普通股的股权或债务证券，与融资、收购或员工安排或其他相关。这些发行中的任何一种都可能导致我们现有股东的大量稀释，并可能导致我们普通股的交易价格下降。
我们的公司细则和百慕大法律的规定可能会阻碍或阻止控制权变更交易，这可能会剥夺我们的投资者为其股票获得溢价的机会。
我们的公司章程 我们受百慕大法律约束的条款包含可能阻止、推迟或阻止某些股东可能认为对我们的董事会和管理层有利或有利的“控制权变更”交易或变更的条款。这些规定包括：
·*我们的董事会有权在没有股东批准的情况下发行优先股，这可能被用来稀释潜在敌意收购者的所有权；
·允许我们的股东只有在有正当理由的情况下才能罢免董事；
·中国表示，对于董事的提名和年度会议上采取的行动，对股东有事先通知的要求；以及
·根据百慕大法律，只要JRG Re是根据《保险法》注册的，BMA可以反对持有我们普通股超过10%、20%、33%或50%的人，如果BMA认为此人不适合或不再适合成为这样的持有人(请参阅“我们普通股的所有权和转让有监管限制“本文中的风险因素).
上述因素可能会阻碍合并、收购或其他业务合并，这可能会降低我们股票的市值。
我们可以在没有您同意的情况下回购您的普通股。
根据吾等的公司细则，并在百慕达法律的规限下，吾等有权(但无义务)要求股东按公平市价向吾等出售最低数目的普通股，以避免或补救对吾等、吾等附属公司或吾等股东的任何不利税务后果或重大不利法律或监管待遇，前提是吾等董事会真诚地合理地决定，如不行使此项选择权将会导致该等不利后果或待遇。
百慕大法律与美国现行法律不同，可能会对我们的股票持有人提供较少的保护。
我们是根据百慕大的法律组织的。因此，我们的公司事务受《公司法》管辖，该法案在某些重大方面不同于通常适用于美国公司和股东的法律，包括有关有利害关系的董事、合并、合并和收购、收购、股东诉讼和董事赔偿的条款。一般来说，百慕大公司董事和高级管理人员的责任只对公司负责。百慕大公司的股东通常无权对公司董事或高级管理人员采取行动，只有在有限的情况下才能这样做。根据百慕大法律，集体诉讼是不可能的。与美国公司的股东相比，根据百慕大法律可以提起衍生品诉讼的情况要被禁止得多，也不那么明确。然而，百慕大法院通常会允许股东以公司的名义提起诉讼，以补救公司的不当行为，如果被投诉的行为被指控超出公司的公司权力范围或非法，或将导致违反公司的组织章程大纲或公司细则。此外，百慕大法院将考虑被指控构成对少数股东的欺诈的行为，例如，如果一项行为需要公司股东的批准比例高于实际批准该行为的百分比。
63
目录
当一家公司的事务以压制或损害某些股东利益的方式进行时，一名或多名股东可向百慕大最高法院提出申请，百慕大最高法院可作出其认为合适的命令，包括监管未来公司事务的行为的命令，或命令其他股东或公司购买任何股东的股份。此外，根据我们的公司细则，在百慕大法律允许的情况下，每位股东已放弃就董事或高级管理人员在执行其职责时采取的任何行动向我们的董事或高级管理人员提出的任何索赔或诉讼权利，但涉及欺诈或故意不当行为的行动除外。此外，根据百慕大法律，我们普通股持有人的权利和我们董事的受托责任并不像美国司法管辖区，特别是特拉华州现有的法规或司法先例那样明确。因此，我们普通股的持有者可能比在美国境内成立的公司的股东更难保护他们的利益。
我们普通股的所有权和转让受到监管限制。
在百慕大发行或出售普通股，必须符合2003年《投资企业法》和1972年《外汇管制法》的规定，以及百慕大的相关法规，这些法规对百慕大的证券销售进行了规范。此外，根据1972年《外汇管制法》和相关条例的规定，出于外汇管制目的向或从百慕大非居民发行和转让百慕大公司的所有股票都必须获得BMA的许可，但BMA已给予一般许可的情况除外。百慕大金融管理局在2005年6月1日向公众发出的通知中，普遍允许出于外汇管制的目的，发行和转让百慕大公司的任何证券给百慕大非居民和/或转让给非百慕大居民，只要该公司的任何“股权证券”在指定的证券交易所上市，包括纳斯达克股票市场。这一一般性许可将适用于我们的普通股，但如果我们停止在纳斯达克股票市场上市，这一许可将停止适用。
关于首次公开招股，吾等获得BMA同意为外汇管制目的向百慕大居民或非百慕大居民自由发行和转让我们的任何股份、期权、认股权证、存托凭证、权利贷款票据、债务工具或其他证券。
保险法“规定，如果注册保险公司的股票或其母公司的股票在公认的证券交易所交易，而某人成为保险公司10%、20%、33%或50%的股东控权人，该人应在45天内以书面形式通知BMA他已成为此类控权人。此外，如某3B类别保险人的股份或其母公司的股份(如有的话)在认可证券交易所买卖，而该人是该保险人的股东控权人，则该人必须在不迟於该项出售后45天，向BMA送达书面通知，说明他已减持或处置他在该保险人中所持的投票权比例已达到或已跌至10%、20%、33%或50%(视属何情况而定)的股份。只要我们的股票在纳斯达克证券市场或博鳌亚洲金融管理局认可的其他证券交易所上市，这一要求就将适用于我们。BMA可通过书面通知，反对持有我们10%、20%、33%或50%普通股的人，如果BMA认为该人不适合担任此类持有人。BMA可要求持有者减持其在我们的股份，并可指示除其他事项外，其股份附带的投票权不得行使。不遵守BMA的通知或指示的人将被视为犯罪。
如果任何人成为或不再是控权人或高级管理人员(高级管理人员包括董事、执行承保、精算、风险管理、合规、内部审计、财务或投资事务职责的行政总裁或高级管理人员)，瑞银再保险亦须以书面通知英国金融管理局。
除与透过纳斯达克证券市场进行的交易或交易进行结算有关外，本公司董事会一般可要求任何股东或任何拟收购本公司普通股的人士提供本公司细则所要求的资料。如果任何该等股东或建议收购方未提供该等资料，或本公司董事会有理由相信根据任何该等要求提供的任何证明或其他资料并不准确或不完整，本公司董事会可拒绝登记任何转让或与该等要求有关的发行或购买本公司普通股。
此外，我们保险公司所在州的保险控股公司法律和法规一般要求，在个人获得对在该州注册的保险公司的直接或间接控制之前，以及在某些情况下，在剥离其控制权之前，必须事先获得保险人所在州保险监管机构的书面批准。这些法律可能会阻碍潜在的收购建议，并可能延迟、阻止或阻止涉及我们或我们的一个或多个受监管子公司的投资或控制权变更，包括我们的管理层和部分或所有股东可能认为合适的交易。根据适用的法律和法规，如果任何人直接或间接拥有、控制、持有投票权或持有代表再保险人或保险人有表决权证券的10%或以上的委托书，则通常推定存在对该再保险人的“控制”。间接所有权包括对公司普通股的所有权。
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一般风险因素
我们依赖我们的系统和员工以及某些第三方供应商和服务提供商的系统和员工来进行我们的运营，某些故障，包括内部或外部欺诈、运营错误、系统故障或网络安全事件，可能会对我们的运营产生重大不利影响。
我们面临着许多类型的操作风险，包括员工和外部人员欺诈的风险、文书和记录保存错误以及计算机或电信系统故障。我们的业务依赖于我们处理大量日益复杂的交易的能力。如果我们的任何运营、会计或其他数据处理系统出现故障或存在其他重大缺陷，我们可能会受到实质性的不利影响。同样，我们依赖我们的员工，如果我们的一名或多名员工因人为错误、故意破坏或欺诈性操纵我们的运营或系统而导致重大运营故障或故障，可能会受到实质性的不利影响。
与我们有业务往来的第三方，包括为我们的运营提供服务或安全解决方案的供应商，也可能是我们的运营和信息安全风险的来源，包括来自他们自己的系统或员工的故障、故障或容量限制。这些情况中的任何一种都可能降低我们经营业务的能力，或造成财务损失、对投保人的潜在责任、无法获得保险、声誉损害或监管干预，这可能会对我们造成重大不利影响。
我们依靠合同权利以及版权、商标、专利和商业秘密法律来建立和保护我们的知识产权。虽然我们寻求保护我们的知识产权，但第三方可能会侵犯或挪用知识产权。我们可能不得不提起诉讼，以强制执行和保护知识产权，并确定其范围、有效性或可执行性，这可能会转移大量资源，并被证明是不成功的。
我们可能会因专利、商标或版权侵权或侵犯使用权而受到第三方的索赔。任何此类索赔和任何由此引发的诉讼都可能导致巨额费用和责任。如果第三方提供商或我们被发现侵犯了第三方知识产权，我们中的任何一方都可能被禁止提供某些产品或服务，或使用某些方法、工艺、版权、商标、商业秘密或许可证并从中受益。或者，我们可以被要求与第三方达成代价高昂的许可安排，或者实施代价高昂的变通办法。这些情况中的任何一种都可能对我们的业务或运营结果产生实质性影响。
我们依靠多个专有操作系统以及第三方提供商的操作系统来出具保单、支付索赔、运行建模功能并完成各种内部流程。我们可能会因完全或部分无法控制的事件而导致此类操作系统中断，这可能包括例如电力或电信中断、自然灾害或人为灾难，如地震、飓风、洪水或龙卷风，或由犯罪或恐怖主义行为引起的事件。此类中断可能会导致向投保人提供服务的损失以及对我们的损失或责任。此外，我们的控制和程序以及我们的业务连续性、灾难恢复和数据安全系统被证明是不充分的，这是有风险的。我们和其他人使用的计算机系统和网络系统可能容易受到无法预见的问题的影响。这些问题可能出现在我们内部开发的系统中，也可能出现在第三方服务提供商的系统中。此外，我们的计算机系统和网络基础设施存在安全风险，可能会受到黑客、计算机病毒、数据泄露或勒索软件的攻击。任何此类故障或安全事故都可能影响我们的运营，并可能对我们的运营结果产生重大不利影响，因为我们需要花费大量资源来纠正缺陷或事故，以及使我们面临诉讼或保险不覆盖的损失。尽管我们有灾难恢复计划和其他保障措施，但我们的物理基础设施或操作系统以及支持我们业务的第三方服务提供商的基础设施或操作系统发生重大而广泛的中断，可能会对我们的业务运营造成重大不利影响。
我们的业务依赖于在我们的计算机系统和网络中安全地处理、传输和存储机密信息。我们的技术、系统和网络可能成为网络攻击或信息安全漏洞的目标，这可能会导致未经授权发布、收集、监控、滥用、丢失或破坏我们或我们的被保险人、再保险人或索赔人的机密、专有和其他信息，或以其他方式扰乱我们或我们的保险人、再保险人、索赔人或其他第三方的业务运营，这反过来可能导致法律索赔、监管审查和责任、声誉损害、消除或减少进一步风险敞口的成本和客户损失。由于当前的远程和混合工作环境，这种风险可能会增加。虽然到目前为止，我们还没有遇到任何与网络攻击或其他信息安全漏洞有关的重大损失，但不能保证我们未来不会遭受此类损失。虽然我们努力维护我们的信息技术网络和相关系统的安全和完整性，我们已经实施了各种措施和事件应对协议，以管理安全漏洞或破坏的风险或应对，但不能保证我们的安全努力和措施将是有效的，或者安全漏洞或破坏的企图不会成功或造成破坏。此外，如果我们的业务合作伙伴之一，如经纪人、总代理、第三方索赔管理员或供应商，遇到操作系统中断和/或网络安全漏洞，如此类中断，我们的运营结果可能会受到重大不利影响
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或漏洞可能会减少提交流量、保单发布、索赔和解，和/或使我们自己更容易受到网络安全漏洞的影响。除其他外，由于这些威胁的演变性质和我们的一些业务业务外包，我们对这些问题的风险和风险敞口仍在增加。因此，网络安全以及继续发展和加强我们的控制、程序和做法，以保护我们的系统、计算机、软件、数据和网络不受攻击、损害或未经授权的访问，仍然是一个优先事项。随着网络威胁的持续发展，我们可能需要花费大量额外资源来继续修改或增强我们的保护措施，或调查和补救任何信息安全漏洞。
支持我们业务和客户的物理基础设施或操作系统的中断或故障，或者我们客户用于访问我们产品和服务的网络、系统或设备的网络攻击或安全漏洞可能会导致客户流失、监管罚款、处罚或干预、声誉损害、报销或其他补偿成本和/或额外的合规成本，其中任何情况都可能对我们的财务状况或经营业绩产生重大不利影响。
我们过去的经营业绩在每个季度都有所不同，可能不能反映我们的长期前景。
我们的经营业绩受到波动的影响，历史上每个季度都有所不同。我们预计，由于许多因素，我们的季度业绩未来将继续波动，包括我们经营的市场的总体经济状况、灾难性或其他保险事件的发生频率或严重程度、利率波动、超出我们损失准备金的索赔、我们行业的竞争、与我们现有保单和合同的预期续约率的偏差、不利的投资业绩以及再保险和恢复保险的成本。
特别是，我们寻求承销产品和进行投资，以期在长期内实现有形股本的良好回报。此外，我们的机会主义性质和对有形股本长期增长的关注可能会导致保费总额在不同时期出现波动，因为我们专注于承销合同，我们认为这些合同将产生更好的长期结果，而不是短期结果。因此，我们的短期运营结果可能不能代表我们的长期前景。
我们可能无法有效地管理我们的增长或其他变化。
我们打算继续发展我们的过剩和过剩以及专业准入业务，可能会尝试进入新的业务线，也可能面临市场、法律或监管发展的变化。这样的增长、新的业务线和变化可能需要额外的资本、系统开发和熟练人员。我们不能向您保证，我们将能够满足我们的资本需求，有效地扩展和维护我们的系统和内部控制，最佳地配置我们的人力资源，识别和聘用合格的员工，或有效地整合我们为实现增长而可能收购的任何业务的组成部分。未能有效地管理我们的增长和其他变化可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生实质性的不利影响。
会计惯例和未来公告的变化可能会对我们报告的财务结果产生重大影响。
会计实务的发展可能需要我们产生相当大的额外费用来遵守，特别是如果我们被要求准备与以往期间有关的信息以进行比较，或追溯适用新要求。当前会计惯例和未来公告变化的影响无法预测，但可能会影响净收益、股东权益和其他相关财务报表项目的计算。
此外，我们的美国保险子公司必须遵守法定会计原则(“SAP”)。SAP和SAP的各个组成部分(如精算准备金方法)不断受到NAIC及其工作队和委员会以及国家保险部门的审查，以努力解决新出现的问题，并以其他方式改进财务报告。在任何给定的时间点，NAIC的委员会和特别工作组都在等待各种提案，其中一些提案如果获得通过，可能会对保险业参与者产生负面影响。NAIC不断审查美国现有的法律法规。我们无法预测是否或以何种形式实施这些改革，如果是这样的话，制定的改革将对我们产生积极或消极的影响。
此外，NAIC会计实践和程序手册规定，州保险部门可以通过授予其管辖范围内的保险公司许可的会计实践，来允许它们脱离SAP。我们无法预测我们的竞争对手所在州的保险部门是否或何时会允许他们使用来自SAP的有利会计做法，而使用这些做法可能不被我们的美国保险子公司所在州的保险部门所允许。此外，我们不能保证未来SAP或SAP组件的变化或向我们的竞争对手授予允许的会计做法不会对我们产生负面影响。
项目1B：处理未解决的工作人员意见
不适用。
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项目1C：关于网络安全的问题
该公司利用基于被认为是有效管理网络安全风险的实践的广泛公认的框架，包括发展对系统、资产、数据和能力的组织理解，以及开发和实施旨在确保提供服务以及检测、响应和恢复网络安全事件的保障措施和流程。公司投入了大量时间和资源来保护公司的系统和数据，包括配备经验丰富的内部网络安全团队，使用各种预防性、侦测和恢复工具，以及与外部服务提供商接洽，以加强公司的网络防御和响应能力。我们的首席信息官(CIO)拥有30多年的信息技术和网络安全经验，我们的首席信息安全官(CISO)拥有超过15年的直接网络安全经验。此外，公司的内部审计团队包括具有信息技术和网络安全专业知识和培训的成员。
在过去三个财政年度，o我们的经营战略、经营成果和财务状况没有受到来自网络安全威胁的风险的实质性影响，包括由于以前 对于已查明的网络安全事件，我们不能保证它们在未来不会受到此类风险或任何未来重大事件的实质性影响。该公司维持网络责任保险，以最大限度地减少可能发生的网络安全事件的任何潜在财务影响。
董事会监督
公司董事会通过其审计委员会对公司的网络安全风险进行监督。 董事会八名成员中有四名和审计委员会四名成员中有三名拥有与信息技术和网络安全相关的技能。 审计委员会审查内部审计团队的网络相关控制审计，以确认网络风险得到适当管理，并审查首席信息官和首席信息官就公司网络安全计划绩效编写的定期报告。 此外，首席信息官和首席信息官至少每年向董事会全体会议提交全面的网络安全更新。
风险识别与缓解
网络风险被纳入公司较大的企业风险管理实践中，其中包括努力识别、评估、评级、处理、监测和审查风险。网络风险至少每年由CIO和CISO评估一次。这些内部评估的重要结果将提交管理层，以便纳入企业风险管理框架，并制定和实施适当的措施，以减轻和监测已确定的风险。出于信息和执行的目的，与更广泛的信息技术团队和企业内的其他利益攸关方共享与网络有关的战略性和紧急努力。
该公司评估和监控第三方风险，并密切跟踪勒索软件和新出现的基于网络的漏洞等网络威胁。存在各种控制措施，以最大限度地减少这些风险的影响，并确保每个风险都在组织的容限范围内进行管理，这些控制措施由管理层监测其有效性。此外，James River的信息安全办公室对新的和现有的第三方供应商和业务合作伙伴进行网络安全风险评估，并提交给管理层，以便可以针对此类第三方建立适当的风险缓解控制，或者如果这些第三方被认为具有不可接受的风险水平，则公司可以避免与其接触。
外部各方至少每年进行一次独立的网络安全测试，以找出在面临可适用的威胁时加强网络控制的机会。 CIO和CISO根据这些评估的适用性和紧迫性，对这些评估的结果进行审查和优先排序，以弥补差距和推动持续改进。 这些发现以及由此产生的改进和补救工作将与公司董事会进行沟通。
培训
信息安全办公室进行全公司的网络安全培训，包括通过每年必修的在线培训单元课程和持续的电子邮件钓鱼测试活动。此外，CISO与公司领导层一起领导每年一次的网络安全桌面演习，以不断提高组织对网络事件的准备。这些演习考虑可能影响业务的真实事件，并寻求微调响应活动，以努力将未来网络安全事件的影响降至最低。
见第1A项。风险因素--“我们依赖我们的系统和员工，以及某些第三方供应商和服务提供商的系统和员工来进行我们的运营，某些故障，包括内部或外部欺诈、运营错误、系统故障或网络安全事件，可能会对我们的运营产生实质性的不利影响。以供进一步讨论。
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项目2.管理所有财产
我们在百慕大租用办公空间，我们的主要执行办公室位于百慕大，JRG Re的总部设在百慕大。我们还在(1)我们的美国控股公司James River Group总部所在的北卡罗来纳州的教堂山、(2)我们在北卡罗来纳州的罗利进行我们的专业保险部门的业务以及(3)弗吉尼亚州的里士满、亚利桑那州的斯科茨代尔和佐治亚州的亚特兰大租用办事处，以开展我们的超额和盈余保险部门的业务。我们相信，我们的设施足以满足我们目前的需要，并将在需要时提供适当的额外或替代空间。
项目3.开展法律诉讼
我们涉及多项法律程序，包括商业事宜和在日常业务过程中出现的有关保险索偿的诉讼，以及两宗指称的集体诉讼。此外，本公司不时涉及寻求合同外损害赔偿、惩罚性损害赔偿或惩罚的法律行动，包括声称在处理保险索赔时不守信用的索赔。我们相信，该等事项的结果，无论是个别或整体而言，都不会合理地对我们的综合财务状况、经营业绩或现金流产生重大不利影响。
2021年7月9日，沃思堡市雇员退休基金向弗吉尼亚州东区美国地区法院(“法院”)提起了一项据称是集体诉讼的诉讼，起诉James River Group Holdings，Ltd.及其若干现任和前任官员(统称“被告”)。2021年9月22日，最高法院颁布命令，指定沃思堡市雇员退休基金和迈阿密市普通雇员和环卫雇员退休信托基金为共同原告(统称“原告”)。原告合并修正诉状于2021年11月19日提起(《第一次修正诉状》)。被告于2022年1月18日提出驳回第一次修正诉状的动议，原告于2022年3月4日提出异议，被告于2022年4月4日提出对原告异议的答辩。2022年8月25日，原告提出动议，要求许可提起第二次修改后的集体诉讼起诉书(《第二次修改后起诉书》)。在9月8，2022年，被告同意原告提出第二次修正诉状的动议，并于2022年10月24日(“第二次MTD”)提出驳回第二次修正诉状的动议。原告对第二个MTD的异议于2022年11月7日提交，被告对原告异议的答辩于2022年11月14日提交。2023年8月28日，法院驳回了第二次MTD。第二份修订后的起诉书代表在2019年2月22日至2021年10月25日期间购买该公司股票的推定类别的个人和实体，根据1934年《证券交易法》第10(B)和20(A)条提出索赔，指控被告未能就承保优步技术公司子公司Rasier LLC的保单准备金的充分性进行适当披露，并寻求未指明的损害赔偿、费用、律师费和法院认为适当的其他救济。我们于2023年第四季度进行调解，并于2023年12月7日就调解达成原则协议，了结诉讼。2023年12月22日，当事人将和解规定提交法院批准。和解协议规定完全释放与指控有关的所有被告，并向这一类别的人支付3000万美元的和解款项，包括所有原告的律师费和开支以及和解费用，所有这些费用都将由公司的保险公司支付。2024年1月26日，法院发布了初步批准和解的命令，并计划于2024年5月24日举行最终和解听证会。
2023年11月13日，美国纽约南区地区法院代表Paul Glantz对James River Group Holdings，Ltd.及其部分高管提起了据称的集体诉讼，根据1934年《证券交易法》第10(B)和20(A)条提出索赔。Glantz先生声称，他在2023年8月7日至2023年11月7日期间购买了James River普通股，公司没有披露在确认再保险的恢复保费方面缺乏有效的内部控制，因此公司夸大了净收益，因此，Glantz先生遭受了未指明的损害。2024年1月12日，格兰茨先生和另一名个人股东Madhav Ghimire向法院提交了任命为首席原告的申请，2024年1月26日，Glantz先生提交了一份不反对Ghimire先生竞争的任命为首席原告的动议的通知。法院对首席原告的任命悬而未决。我们认为这些说法是没有根据的，并打算大力为这起诉讼辩护。
第四项：煤矿安全信息披露
不适用。
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第II部
第五项：建立注册人普通股、相关股东事项和发行人购买股权证券的市场
市场信息
我们的普通股于2014年12月12日在纳斯达克全球精选市场开始交易，交易代码为JRVR。在此之前，我们的普通股没有公开市场。截至2024年2月26日，我们的普通股共有4名登记持有人。更多的普通股持有者是“街头名人”或实益持有者，其登记在册的股份由银行、经纪商和其他金融机构持有。
分红
我们在2023年和2022年支付了每股普通股0.05美元的季度股息，从2017年到2021年第四季度支付了每股0.30美元的季度股息。2024年2月15日，董事会宣布现金股息为每股普通股0.05美元。股息将于2024年3月29日支付给2024年3月11日登记在册的股东。如下所述，我们可能为我们的普通股支付的股息金额受到我们A系列优先股条款的限制。
2022年3月1日，我们完成了15万股A系列优先股的发行和销售。A系列优先股的持有者有权根据我们的选择，按每股每年1,000美元清算优先股的7%的初始利率以现金、实物普通股或A系列优先股的形式支付股息。在结算日五周年以及此后每五年，股息率将重置为等于五年期美国国债利率加5.2%的利率。红利按季度递增和支付。
在截至2023年、2023年和2022年12月31日的年度，分别宣布了1050万美元和880万美元的现金股息，其中260万美元在这两个年度的12月31日支付。2024年2月15日，董事会宣布对A系列优先股进行季度分红。260万美元的股息将于2024年4月1日以现金支付给2024年3月15日登记在册的股东。
规定A系列优先股条款的指定证书限制了我们向普通股股东支付股息的能力。如果我们每季度支付每股普通股超过0.05美元的现金股息，而没有得到当时已发行的A系列优先股的至少大多数同意，我们将被要求降低A系列优先股的转换价格。此外，如果该季度A系列优先股的股息不是以现金支付的，则不允许支付每普通股每股超过0.10美元的现金股息，除非该公司设在美国的保险子公司和总部设在百慕大的直接保险子公司满足某些资本要求。
我们是一家控股公司，本身没有实质性的业务，我们主要依靠子公司的现金股息或分配来向股东支付运营费用和股息。我们的保险和再保险子公司支付股息受到各自住所法律法规的限制。本条例规定了股东在未经有关监管部门事先批准的情况下可获得的年度股息或其他分配的最高金额。此外，我们的美国子公司向我们的英国中间控股公司支付的股息通常由美国国税局征收5%的预扣税。根据英国国内法，英国税务居民公司支付的股息不适用预扣税。由于这些法规或适用税法的变化，我们可能无法支付到期的运营费用，我们未来向股东支付的股息可能会受到限制。见“风险因素--与我们普通股所有权有关的风险--我们依赖子公司的股息和分配，如果我们没有从子公司获得股息，我们可能无法将股息分配给我们的股东”，以及“-我们的美国子公司支付给James River UK的股息可能没有资格享受美英所得税条约下的福利。”
此外，未来股息的宣布、支付和数额进一步取决于我们董事会的酌情权。本公司董事会在决定是否宣布和派发股息及其数额时，将考虑各种风险和不确定因素，包括“风险因素”和“管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析”以及本年度报告其他部分讨论的风险和不确定因素。我们的董事会在决定是否宣布未来的任何股息时，可能会考虑各种因素，包括(1)我们的财务状况、流动性、经营结果(包括我们产生超出支出和预期或实际净收入的现金流的能力)、留存收益、抵押品和资本要求，(2)一般商业条件，(3)法律、税收和监管限制，(4)合同禁止和其他限制，除了与我们的A系列优先股有关的因素外，(5)股息对我们财务实力评级的影响，以及(6)董事会认为相关的任何其他因素。
性能图表
下图比较了我们普通股五年累计总股东回报与罗素2000指数、S财产和意外伤害保险指数以及选定的六个同业集团的累计总回报之间的关系
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目录
这些公司包括amerisafe，Inc.、Argo Group International Holdings，Ltd.、Kinsell Capital Group，Inc.、Markel Corporation、RLI Corp.和W.R.Berkley Corporation。我们选择用S P&C指数取代我们选定的同行组，以便与我们的许多行业同行在编制Form 10-K年度报告中的业绩图表时使用的指数更加一致。
同行群体中的公司按市值加权。累计股东总回报的计算假设初始投资为100美元，并对2018年12月31日至2023年12月31日期间的所有股息（如果有）进行再投资。此类回报基于历史结果，并非旨在暗示未来的表现。
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S财产保险公司100.00125.87134.63160.58190.89211.53
同级组100.00123.05127.17151.85176.72188.64
就经修订的1934年证券交易法第18节或交易法而言，业绩图表和相关信息不应被视为“征集材料”或被“存档”到美国证券交易委员会，或以其他方式受到该条款下的责任的约束，并且不应被视为通过引用被并入未来根据证券提交的任何文件中
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经修订的1933年法案或交易法，除非我们通过引用将其具体纳入此类申请。
项目6.合作伙伴关系[已保留]
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项目7.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析
以下讨论和分析包含前瞻性陈述，涉及许多风险和不确定因素，包括“风险因素”标题下描述的风险和不确定因素。实际结果可能与任何前瞻性陈述中包含的结果大不相同。您应阅读本讨论和分析，以及本10-K表格中其他部分包含的经审计的合并财务报表和相关说明。
概述
詹姆斯河集团控股有限公司是一家总部位于百慕大的控股公司。我们拥有和经营一批专业保险公司，目标是在限制承保和投资波动性的同时，产生令人信服的有形股本回报。我们寻求通过从保险承保中赚取利润并产生有意义的风险调整投资回报来实现这一目标，同时管理我们的资本。
在截至2023年12月31日的年度内，我们来自持续业务的毛保费和净保费的约71.7%和85.8%来自美国E&S保险公司市场，我们相信这使我们成为E&S风险最集中的前三大上市保险公司之一。我们在美国也有一项专业的认可保险业务。我们打算将我们几乎所有的承保业务集中在意外伤害保险上，在截至2023年12月31日的一年中，我们来自持续运营的毛保费的95.7%来自意外伤害保险。我们专注于承保人拥有特殊专业知识和长期分销关系的专业市场的业务；保持强大的资产负债表和适当的准备金；仔细监控再保险可收回款项；积极管理我们的投资组合，而不承担不应有的风险；利用技术监控业务趋势；对市场机会和挑战做出快速反应；以及积极管理我们的资本。
我们从三个方面报告了我们的持续业务：超额和盈余险，特殊险，以及公司和其他。
超额和剩余航线部分通过James River保险公司及其全资子公司James River Casualty，在美国每个州、哥伦比亚特区、波多黎各和美属维尔京群岛为E&S商业航线提供责任和财产保险。James River保险公司和James River Casualty公司都是未经许可的承运人。在E&S市场写作的未获许可的承运人不受对标准市场公司实施的大部分费率和表格法规的约束，允许它们灵活地更改所提供的保险条款和收取的费率，而不受与费率和表格备案过程相关的时间限制和财务成本的限制。2023年，这一细分市场的平均账户(不包括商用汽车保单)每年产生约26,000美元的毛保费。超额和盈余线部分主要通过批发保险经纪公司分销其产品。我们的管理团队成员在这个市场已有三十多年的经验，并与E&S客户的批发代理商建立了长期的合作关系。在截至2023年12月31日的一年中，超额和盈余线部分产生了我们毛保费的66.8%和净保费的85.0%。
专业认可保险部门专注于标准保险市场中的利基类别，主要专注于正面业务，在这些业务中，我们保留了少数风险份额，并寻求通过允许其他承运人和生产商使用我们的许可证、评级、专业知识和基础设施来赚取手续费收入。通过Falls Lake National及其子公司，这一部门已获得许可，并有权在50个州和哥伦比亚特区承保超额和剩余额度保险，并通过包括计划管理员和MGA在内的各种来源进行分销。在截至2023年12月31日的一年中，专业承认保险部门产生了我们毛保费的33.2%和净保费的15.0%。
公司和其他部分包括我们控股公司的管理和财务活动，集团的股权薪酬，以及与我们的债务相关的利息支出。
我们的非持续业务包括JRG Re，它包括前意外伤害再保险部门的剩余业务，在2023年暂停承保活动之前，JRG Re向第三方以及截至2021年12月31日的美国保险子公司提供按比例和工作层的意外伤害再保险。2023年11月8日，该公司达成了出售JRG Re的最终协议。这笔出售交易预计将在2024年第一季度完成。
本公司所有在美国注册的保险子公司均签署了一项公司间集合协议，根据该协议，各集团公司根据其法定资本和盈余与公司法定资本和盈余总额的大致比例水平，在各集团公司之间分配净承保结果。此外，本公司在美国注册的保险子公司以前是公司间配额份额再保险协议的缔约方，该协议在2018年1月1日之前的期间将其70%的保费和亏损让给JRG Re，并在2018年1月1日至2021年12月31日期间将其70%的保费和亏损让给Carolina Re Ltd.，后者是James River Group(简称“Carolina Re”)的前全资子公司。
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2022年，自2022年1月1日起，卡罗莱纳州将根据公司间配额份额再保险协议转让的未偿债务重新减记给公司在美国的保险子公司。卡罗莱纳州重新结束了所有业务，并于2023年12月解散。于2023年，自2023年1月1日起，JRG Re将根据公司间配额股份再保险协议转让的未偿还债务转回给本公司位于美国的保险子公司。我们在《管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析》中报告了所有部门的信息，在公司间再保险的影响之前，这与我们评估可报告部门的经营业绩的方式一致。
本集团受监管的美国保险子公司的A.M.Best Company(“A.M.Best”)财务实力评级为“A-”(优秀)，展望为负面。这一评级反映了A.M.Best对我们的美国保险子公司的财务实力、经营业绩和履行对投保人义务的能力的评估，而不是针对投资者保护的评估。我们美国运营保险公司的评级为“A-”(优秀)，是A.M.Best发布的13个评级中的第四高评级，并被分配给在A.M.Best看来具有出色能力履行其对投保人的持续义务的保险公司。
A.M.Best给予的财务实力评级对我们受监管的子公司吸引和留住代理人和经纪人的能力以及我们子公司收到的保险申请的风险状况产生了影响。我们相信，分配给我们保险子公司的“A-”(优秀)评级使我们的子公司能够积极寻求与其营销计划中确定的代理人和经纪人建立关系。
关键指标
我们讨论下面描述的某些关键指标，我们认为这些指标提供了有关我们的业务和支持我们财务业绩的运营因素的有用信息。
承保利润是财产和意外伤害保险行业常用的非GAAP衡量标准，用于评估承保业绩。我们相信，按个别部门和整个公司披露承保利润，对于投资者、分析师、评级机构和其他使用我们财务信息的用户评估我们的业绩是有用的，因为我们的目标是持续赚取承保利润。我们评估我们部门的业绩，并主要根据承保利润分配资源。我们将承保利润定义为净赚取保费和毛费收入(在公司不保留保险风险的特定情况下)减去不受追溯再保险影响的持续业务的损失和损失调整费用，并对损失组合转移进行会计处理(见损失组合转移在……里面战略行动下文)和其他运营费用。其他营运开支包括营运分部的承保、收购及保险开支，至于综合承保利润，则包括公司及其他分部的开支。我们对承保利润的定义可能无法与其他公司相比。有关承保利润与税前收入的对账以及其他信息，请参阅“非公认会计准则衡量标准的对账”。
损耗率以百分比表示，是不受追溯再保险影响的持续业务的亏损和亏损调整费用与净赚取保费的比率。我们对亏损率的定义可能与其他公司的定义不同。有关承保比率的对账，请参阅“承保业绩比率”。
事故年损失率以百分比表示，指本意外年度的亏损及亏损调整费用(不包括上一意外年度准备金的发展)与本年度赚取保费净额(不包括与前几年有关的复修保费净赚取保费调整)的比率。
费用比率以百分比表示，是其他收入中包含的其他运营支出扣除毛费收入与净赚得保费的比率。
综合比率是以损失率和费用率之和计算的承保业绩指标。综合比率低于100%表示承保盈利，而综合比率大于100%则表示承保亏损。我们对合并比率的定义可能无法与其他公司的定义相比较。有关承保比率的对账，请参阅“承保业绩比率”。
调整后净营业收入是一种内部绩效衡量标准，用于管理我们的运营。我们相信，它为我们的管理层和财务信息的其他用户提供了对我们的运营结果和基本业务业绩的有用洞察。调整后的净营业收入被定义为普通股股东可获得的收入，不包括a)非持续经营的收入(亏损)，b)追溯再保险对损失组合转移的影响，c)投资的已实现和未实现净收益(亏损)，d)某些非运营费用，如与据称的集体诉讼有关的专业服务费，各种战略举措，以及提交证券发行登记声明，以及e)与被解雇员工相关的遣散费。调整后的净营业收入是非公认会计原则计量，不应被视为按照公认会计原则计算的净收入的替代品。我们对
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调整后的净营业收入可能无法与其他公司的净营业收入相媲美。关于普通股股东可获得的收入与调整后的净营业收入的对账，见“非公认会计准则措施的对账”。
有形权益定义为股东权益加上夹层A系列优先股(定义见下文)和未确认的递延追溯再保险亏损收益组合转移减除商誉和无形资产后的摊销净额。我们认为，有形权益是评估我们资产负债表实力的一个很好的指标，也是比较相对于这一指标的回报。我们用来评估长期财务业绩的关键财务指标包括我们每股有形股本的百分比增长和我们的有形股本回报率。有形权益是一种非公认会计准则计量，不应被视为根据公认会计准则计算的股东权益的替代品。我们对有形资产的定义可能无法与其他公司相提并论。关于股东权益与有形权益的对账，见“非公认会计准则计量的对账”。
调整后的有形权益净营业回报被定义为年化调整后净营业收入，以各自期间的平均季度有形权益余额的百分比表示。
每股有形权益代表有形股本除以已发行普通股总数加上已发行A系列优先股假设转换为普通股所产生的普通股(按当前转换价格计算)。
净保留率被定义为净保费与毛保费的比率。
总投资收益率指扣除任何费用和开支前的年化投资收入，以期间内这些投资的平均期初和期末账面价值的百分比表示。
除非另有说明，否则所有引用上面定义的指标的管理层对财务状况和经营成果的探讨与分析是为我们的业务提供的，不受追溯性再保险影响的业务，用于损失组合转移。管理层认为，追溯再保险会计缺乏经济影响，这使得我们关于不受追溯再保险会计约束的业务的关键指标的列报有助于我们财务信息的使用者。请参阅“承保业绩比率”和“非公认会计准则衡量标准的对账”。
关键会计政策和估算
我们认为下面的会计估计对了解我们的财务状况和经营结果至关重要。关键会计估计是指对描述我们的财务状况和经营结果都很重要，并且需要我们作出重大判断的估计。我们使用对未来结果和发展的重大判断来应用这些关键会计估计和编制我们的合并财务报表。这些判断和估计影响资产、负债、收入和费用的报告金额以及重大或有资产和负债的披露。实际结果可能与编制综合财务报表时使用的估计和假设大不相同。我们使用我们认为相关的信息定期评估我们的估计。有关我们的会计政策的详细讨论，请参阅本表格10-K中包含的合并财务报表附注。
损失准备金和损失调整费用
亏损和亏损调整费用准备金是指在资产负债表日发生和未发生的所有已报告和未报告的亏损和亏损调整费用的估计最终成本。我们不会对这一准备金打折。我们使用已报告索赔的个别案例估值和统计分析来估计准备金。我们认为，考虑到本公司一般承保的业务具有长尾性，以及专业认可保险部门的前置和计划业务以及超额和盈余线部分的商用汽车业务的有限运营经验，有必要使用判断来对亏损准备金和亏损调整费用作出最佳估计。在应用这一判断时，我们可能会建立与内部精算师估计不同的准备金。我们寻求建立最终将被证明是充足的储备。如果我们有迹象表明索赔频率或严重性超出了我们最初的预期，我们通常会增加损失准备金和损失调整费用。相反，当索赔频率和严重程度趋势比最初预期的更有利时，一旦我们有足够的数据来确认有利趋势的有效性，我们通常会减少损失准备金和损失调整费用。
被保险人或其经纪人一般会通知我们的超额和超额额度和特保险种。根据所提供的信息，我们通过估计索赔的最终损失，包括与索赔最终解决相关的行政费用，建立案件准备金。我们的索赔部门人员利用他们对具体索赔的了解，以及包括承销商和法律顾问在内的内部和外部专家来估计预期的最终损失。
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我们还使用统计分析来估计已发生但未向我们报告的损失成本和损失调整费用。这些估计是基于我们的历史信息、行业信息和对未来趋势的估计，这些趋势可能会影响索赔的频率和未来可能出现的平均索赔成本(严重性)的变化。
截至2023年12月31日，公司的亏损和亏损调整费用准备金总额为26.061亿美元。其中，66.9%与IBNR有关。本公司按分部计提的毛计提亏损准备和亏损调整费用汇总如下：
2023年12月31日的总储量
案例IBNR总计IBNR%
占总数的
(千美元)
超额线和余额线$468,820 $1,300,968 $1,769,788 73.5 %
专业认可保险394,330 441,989 836,319 52.8 %
总计$863,150 $1,742,957 $2,606,107 66.9 %
截至2023年12月31日，在扣除660,000美元的再保险可收回信贷损失准备金之前，公司的亏损和亏损调整费用净准备金为12.47亿美元。在这笔钱中，72.0%与IBNR有关。公司的亏损准备净额和亏损调整费用按分部汇总如下：
截至2023年12月31日的净储备
案例IBNR总计IBNR%
占总数的
(千美元)
超额线和余额线$285,276 $828,095 $1,113,371 74.4 %
专业认可保险63,351 70,251 133,602 52.6 %
总计$348,627 $898,346 $1,246,973 72.0 %
我们的储备委员会由首席执行官、首席财务官、首席会计官和首席精算师组成。此外，我们每个保险部门的总裁、首席财务官和部门精算师都参加了各自部门的储备委员会会议。储备金委员会每季度召开会议，检讨各分部精算师提出的精算建议，并根据他们的最佳判断，决定在我们的资产负债表上记录亏损及亏损调整费用准备金的最佳估计。
我们聘请了一家国际公认的独立精算咨询公司，在每年第三季度和第四季度审查我们的亏损准备金和亏损调整费用。该独立精算顾问公司自行估计我们的亏损及亏损调整开支准备金，并将其估计与储备委员会审阅及批准的亏损及亏损调整开支准备金作比较，以确定我们的储备是否足够。
估计损失准备金和损失调整费用的过程需要高度的判断，并受许多变量的影响。在为损失准备金和损失调整费用建立季度精算建议时，我们的精算师按意外年份估计每个产品线的初始预期最终损失率。我们的内部精算师在估计初步预期损失率时，会考虑承保及索偿部门的意见，包括保费定价假设及过往经验。我们的精算师在估算损失准备金和损失调整费用的过程中一般使用五种主要精算方法。这些主要方法由首席精算师认为适当的其他精算方法补充。例如，这些补充方法可以包括使用索赔计数数据来估计最终损失和损失调整费用的频率和严重性方法。这些索赔频率和严重性方法可能适用于某些业务，而不适用于其他业务。首席精算师使用专业判断来确定何时应该使用其他方法来补充五种主要方法。这五种主要方法在不同程度上利用了初始预期损失率、对过去索赔报告和支付模式的详细统计分析、索赔频率和严重性、已支付损失经验、行业损失经验以及市场状况、保单形式、排除和风险敞口的变化。我们在储量估算过程中使用的五种主要精算方法是：
期望损失法
预期损失法将赚取的保费乘以初始预期损失率。在我们的超额和盈余线部分以及我们的特殊认可保险部分的工人补偿账簿中，初始预期损失率是根据根据当前成本和费率水平调整上一年的业务账簿经验来估计的。 在我们的专业认可保险业务中，预期损失率是基于个人的精算定价
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帐户。 或者，当公司经验缺乏历史深度时，可以使用该类别的行业损失成本或报告的行业损失率所隐含的损失率来确定初始预期损失率。
已发生损失发展法
已发生损失发展法使用按事故年份的历史损失报告模式来估计未来的损失报告模式。在这种方法中，我们的精算师审查历史损失报告模式，以开发已发生损失发展系数，并应用于当前报告的损失进行计算 最终的损失。
有偿亏损发展方法
已支付损失发展法类似于已发生损失发展法，但它使用历史损失支付模式来估计未来的损失支付模式。在这种方法中，我们的精算师应用历史损失支付模式来开发支付损失发展因素，这些因素应用于当前支付损失来计算预期的最终损失。
Bornhuetter-Ferguson损失发展法
Bornhuetter-Ferguson招致损失发展法将最终损失的预测分为已经报告的部分和尚未报告的部分。尚未报告的部分估计为事故年度保费、初始预期最终损失比率和估值日未报告的最终损失的估计百分比的乘积。 当被审查的业务量很少，并且报告的损失缺乏历史深度时，这种技术特别有价值。
Bornhuetter-Ferguson有偿损失发展法
Bornhuetter-Ferguson已支付损失发展法类似于Bornhuetter-Ferguson已发生损失发展法，不同之处在于该方法将最终损失的预测分为已支付部分和尚未支付部分。尚未支付的部分估计为事故年度保费、初始预期最终损失比率和估值日未支付的最终损失的估计百分比的乘积。这种方法假设付费体验对企业随后出现的付费亏损没有影响。 同样，当被审查的业务量很低，而支付的损失缺乏历史深度时，这种技术尤其有价值。
不同的预留方法适用于不同的情况，我们的精算师根据他们的判断和经验来确定上述方法在每个事故年和每项业务中的权重。例如，当前事故年几乎没有招致和支付损失的开发数据来作为储量预测的基础。因此，我们在估计本事故年的准备金时，严重依赖预期损失法。本公司一般根据内部精算师的定价假设设定本意外年度的初始预期损失率，并根据管理层的判断在必要时向上调整，以得出最佳估计。我们认为，这是当前事故年的合理和适当的预留假设，因为我们的定价假设是精算驱动的，而且我们预计我们承保的新业务将获得可接受的回报。如果实际亏损情况好于我们最初的预期损失率假设，我们将经历有利的发展，如果它比我们最初的预期损失率假设更差，我们将经历不利的发展。相反，对于我们最老的事故年份，有足够的已发生损失和已支付损失发展，因此发生损失发展方法和已支付损失发展方法比预期损失方法更受重视。Bornhuetter-Ferguson已发生损失发展法和已支付损失发展法融合了预期损失法和已发生和已支付损失发展法的特点。Bornhuetter-Ferguson方法通常用于较近的前几年事故。
在应用这些方法估计损失准备金和损失调整费用时，我们的精算师使用判断来确定每个事故年度和业务部门的三个关键参数：初始预期损失率、已发生和已支付损失发展因素以及将用于每个事故年度和业务部门的精算方法的权重。还需要作出判断，以便在必要时对索赔处理和案件保留方面的变化作出精算调整，这些变化可能会导致目前报告的损失和已支付损失的发展模式偏离历史模式。对于超额和盈余部分，分部精算师至少每年对这些参数中的每个参数进行研究，并就初始预期损失率、已发生和已支付损失发展因素以及按事故年份和业务范围对精算方法的权重提出建议。储备委员会成员审核和批准参数审查精算建议，如果没有任何需要提前审查的发展，这些批准的参数通常用于未来四个季度的准备金估计过程，届时将进行新的参数研究。对于专业保险部分，预期损失率、损失发展因素和损失成本趋势至少每年进行一次审查和更新。
下表量化了2023年12月31日外汇储备与我们预期值的极端偏离的影响。本公司持续经营的亏损及亏损调整费用入账净准备总额列于第50页第5页。
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和95%的可能最终净储备结果。这些百分位数的估计是准备金变异性分析的结果，这是我们使用模拟方法进行内部资本建模工作的一部分。
敏感度5%。50%携带95%。
(单位：千)
损失准备金和损失调整费用$1,133,845 $1,242,367 $1,246,973 $1,376,650 
储备的变动(113,128)(4,606)— 129,677 
在上述敏感性分析中，以最高值计入亏损准备和亏损调整费用净额的影响将是在截至2023年12月31日或截至2023年12月31日的年度，分别增加发生的亏损和亏损调整费用1.297亿美元，减少税后净收益1.024亿美元，减少股东权益1.024亿美元，减少股东有形权益1.024亿美元。
以上述敏感度分析中的最低值记录亏损准备和亏损调整费用净额的影响将是减少发生的亏损和亏损调整费用1.131亿美元，增加税后净收入8940万美元，增加股东权益8940万美元，增加有形股本8940万美元，在截至2023年12月31日或截至2023年12月31日的年度内。亏损准备和亏损调整费用净额的这种变化不会对我们的流动资金产生立竿见影的影响，但会影响未来期间的现金流和投资收入，因为将支付增加或减少的亏损金额，并对投资资产进行调整，以反映已支付的索赔水平。
由于最终索赔结算值的内在不确定性，损失准备金估计数具有很大的可变性。在记录我们对亏损和亏损调整费用准备金的最佳估计时，我们的储备委员会可能会选择一个与我们在考虑其他定性因素以及我们对影响我们最佳估计的趋势和其他业务发展的知识和预期后提交的精算建议不同的金额。我们的储备金估计数存在内在差异，精算建议中可能存在无法预见或估值错误的负债。我们认为，我们承保的保险受到储量估计值高于平均水平的影响。超额额度和盈余额度市场受到投保人高成交额和基础敞口组合变化的影响。这种周转和潜在风险敞口组合的变化，可能导致基于先前经验的精算估计不如对更稳定的商业账簿的估计可靠。作为一家意外伤害保险公司，我们保单上的损失往往需要数年时间才能形成，因此很难估计与这项业务相关的最终损失。司法和监管机构对保险合同的解释往往超出了签发保险单时所设想的范围。此外，我们的许多保单都是按发生情况出具的，遭受损失的保险人经常寻求超出保单原意的保险。
我们的储备受到多项重要假设的影响，包括诉讼和监管趋势、立法活动、气候变化、社会和经济模式以及索赔通胀假设。我们的准备金估计反映了当前法律索赔和解中的通胀，并假设我们不会受到重大新法律责任理论的损失。我们的储备估计还假设，我们不会因大规模侵权行为而遭受重大损失，我们也不会因我们今天不知道的未来大规模侵权行为而蒙受损失。虽然无法预测诉讼环境变化的影响，但如果出现新的大规模侵权或扩大的责任法律理论，我们的索赔成本可能与我们的储备有很大差异。我们的储备估计假设监管和立法环境不会有重大变化。在没有具体、重大的新法规或立法的情况下，监管或立法环境的潜在变化的影响很难量化。如果出现重大的新法规或立法，我们将试图量化其对我们业务的影响，但不能保证我们量化此类投入的努力将是准确或成功的。
IBNR储量估计本身就没有CASE储量估计那么精确。截至2023年12月31日的IBNR净准备金变化5%，相当于该日期的亏损和亏损调整费用准备金变化4490万美元，税后净收益变化3550万美元，股东权益变化6.6%，有形资产变化7.3%，在截至2023年12月31日的年度或截至2023年12月31日的年度，每种情况下都相当于亏损和亏损调整费用准备金的变化4490万美元，税后净收益变化3550万美元，股东权益变化6.6%，有形资产变化7.3%。
尽管我们相信我们的准备金估计是合理的，但我们的实际损失经验可能与我们的假设不符。具体地说，我们的实际最终损失率可能与我们最初的预期损失率不同，或者我们的实际报告和支付模式可能与我们基于我们自己的数据和行业数据的预期报告和支付模式不同。因此，最终的亏损结算和相关的亏损调整费用可能与我们财务报表中包含的估计大不相同。我们定期审查我们的估计，并根据经验的发展或我们了解到的新信息进行必要的调整。此类调整包括在当前业务中。
在确定每年确认的以往意外年度发展金额时，我们会考虑实际出现的损失(已报告和已支付的)与预期出现的损失，以及我们的内部精算师的迹象和我们的独立第三方精算师准备的精算分析中显示的上一年的发展。我们查看这些不同的数据
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其目的是披露以往事故年度的发展情况，代表该年度内以往事故年度出现的亏损情况，同时在公司的综合资产负债表中记录本公司对亏损准备和亏损调整费用的最佳估计。在较高的水平上，以前事故年的实际损失出现超过精算预期意味着不利的发展，而实际损失出现低于预期的出现意味着有利的发展。
我们在2022年12月31日持有的损失和损失调整费用准备金方面，在2023年经历了3160万美元的净不利发展(不包括受追溯再保险会计约束的商业汽车损失组合转移的前一年的不利发展-见损失组合转移和追溯性再保险的影响(见下文)。这一净不利准备金发展包括超额和剩余险种部分的3260万美元净不利发展，其中2020年事故年的不利发展和2022年和2021年事故年的优先发展超过有利发展，以及专业保险部门97.2万美元的净有利发展。
我们在2022年在2021年12月31日持有的亏损和亏损调整费用准备金方面实现了440万美元的净有利发展(不包括受追溯再保险会计约束的商业汽车损失组合转移的前一年的不利发展-见损失组合转移和追溯性再保险的影响(见下文)。这一净有利准备金发展包括超额和盈余保险部门21万美元的净有利发展和特殊保险部门420万美元的净有利发展。
投资估值和减值
我们以公允价值持有分类为“可供出售”的固定到期日证券，此类证券的未实现收益和亏损(扣除任何递延税项)作为累计其他全面收益(亏损)的单独组成部分报告。权益证券(根据权益会计方法入账或导致被投资方合并的权益证券除外)按公允价值计量，公允价值变动在净收益中确认。投资于资产净值浮动的基金的若干限制性现金等价物按公允价值计量，公允价值变动在净收益中确认。截至2023年12月31日，我们没有任何被归类为“持有至到期”或“交易”的证券.
本公司定期审查其可供出售的固定到期日，以确定是否存在任何因信贷相关因素而导致的未实现亏损。信贷损失准备是为任何与信贷有关的减值建立的，以公允价值低于摊销成本的金额为限。信贷损失准备的变化在收益中确认，并计入投资的已实现和未实现净收益(损失)。与信贷无关的未实现亏损继续在其他全面收益中确认。
本公司在决定是否存在与信贷相关的损失时，会考虑公允价值低于摊销成本的程度。本公司亦会考虑证券的信用评级，特别是评级降至投资级别以下的证券。对证券预期未来现金流的现值与其摊销成本进行比较。如果未来预期现金流的现值小于摊销成本，则推定存在信用损失，并建立信用损失准备。管理层可能会得出结论，定性分析就足以支持其结论，即预期现金流的现值等于或超过证券的摊销成本。作为这次审查的结果，管理层得出结论，截至2023年12月31日、2023年12月31日、2022年12月31日或2021年12月31日，固定期限证券没有出现信贷相关减值。管理层不打算以未实现亏损的状态出售这些证券，公司也不太可能被要求在这些证券的价值恢复到其摊销成本基础之前出售这些证券。
该公司选择了公允价值选项来计入银行贷款参与。根据公允价值选择，银行贷款参与按公允价值计量，银行贷款参与的未实现损益变动在我们的综合损益和全面损益表中作为投资的已实现净收益和未实现收益(亏损)报告。银行贷款参与因信贷相关减值而产生的损失是根据本公司专业投资经理的咨询和建议以及可能影响借款人偿还能力的任何不利情况、相关抵押品的估计价值和其他相关因素确定的。在截至2023年12月31日、2023年和2022年12月31日的年度，管理层得出结论，未实现亏损中的94.6万美元和592,000美元分别是由于信贷相关减值。管理层的结论是，截至该年度的未实现亏损均不是由于与信贷有关的减值所致2021年12月31日。
公允价值根据ASC 820进行计量，公允价值计量。《指导意见》确立了计量公允价值的框架和基于用于计量公允价值的投入质量的三级层次结构。公允价值分级的三个层次是：(1)第一级：相同资产在活跃市场的报价(未调整)；(2)第二级：估值方法的投入包括活跃市场上类似资产和负债的报价，以及在工具的整个期限内可直接或间接观察到的资产或负债的投入；以及(3)第三级：对估值方法的投入对于资产或负债是不可观察的。
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固定到期日证券和股权证券的公允价值是根据我们的投资会计服务提供商或投资经理提供的公允价值价格确定的，他们使用国际公认的独立定价服务。独立定价服务提供的价格一般基于活跃市场的可观察市场数据(例如：经纪报价和对可比证券的观察价格)。美国国债和公开交易的股权证券的价值通常基于使用市场法估值技术的第一级投入。所有其他固定到期日证券(包括州和市政证券以及美国政府公司和机构的债务)的价值通常包括重要的2级投入，在某些情况下，采用市场法和收益法估值技术，并在某些情况下纳入3级投入。
现金及现金等价物、限制性现金等价物(不包括投资于资产净值浮动的基金)以及短期投资的公允价值因其短期到期日而接近其账面价值。
在确定银行贷款参与和某些高收益债券的公允价值时，公司努力从多个外部定价来源获得数据。外部定价来源可能包括经纪人、经销商和价格数据供应商，这些供应商根据多个经销商的价格提供综合价格。此类外部定价来源通常使用基于可比证券的市场交易以及机构交易商普遍认可的证券之间的各种关系的方法，为此类证券的正常机构规模交易单位提供估值。对于本公司确定只有一个外部定价来源是合适的投资，或者如果只有一个外部价格可用，投资一般根据该价格入账。
没有外部来源或被投资经理认定为不能代表公允价值的投资，按投资经理确定的公允价值入账。在厘定该等投资的公平价值时，投资经理会考虑以下一项或多项因素：所持证券的类型、证券的可兑换性或可互换性、证券的赎回能力(包括赎回的时间)、采用业界认可的估值模式、最近的交易活动、流动资金、对清算价值的估计、购买成本，以及同一发行人或类似发行人以类似条款收取的证券的价格。截至2023年12月31日、2023年12月31日或2022年12月31日，没有外部来源无法确定公允价值的银行贷款参与。
我们通过比较我们的外部投资会计服务提供商或我们的投资经理提供的公允价值与我们的投资托管人提供的公允价值，来审查其公允价值的合理性。我们进行验证性价格测试，将每种证券使用的价格与另一种信誉良好的定价服务的价格进行比较。我们还审查和监测公允价值和未实现损益的变化。我们了解我们的投资经理和独立定价服务使用的方法、模型和投入，并制定控制措施以验证所提供的价格是否代表公允价值。我们的控制流程包括但不限于对所用方法的初步和持续评估、对特定证券的审查和对公允价值体系内适当分类的评估，以及为我们的投资会计服务提供商和从独立定价服务获得公允价值的投资经理获取和审查内部控制报告。
近期会计公告
截至本年度止年度内并无采用任何会计准则2023年12月31日，这对我们的财务报表产生了实质性影响。我们并无预期的会计准则会对我们的财务报表产生重大影响。2023年12月31日.
最近的战略行动
詹姆斯河集团控股有限公司
2023年11月10日，公司宣布，董事会已开始探索战略替代方案。
出售JRG Re
于2023年11月8日，本公司与开曼群岛的有限责任公司Fleming Intermediate Holdings LLC(“买方”)订立股份购买协议(“股份购买协议”)。根据股份购买协议，并根据该协议的条款及在该协议条件的规限下，买方同意向本公司购买JRG Re的全部普通股(“交易”)。JRG Re包括前意外伤害再保险部门的剩余业务，预计将于2024年第一季度完成的交易将导致本公司处置其意外伤害再保险业务和相关资产。
本公司出售JRG Re的总代价包括(A)2.77亿美元(“收购价”)，包括(I)买方于成交日期以现金向本公司支付1.38亿美元，但须根据JRG Re于2023年3月31日至成交日期之间经调整净值的变动作出最终成交调整；及(Ii)JRG Re于成交日期前向本公司派发1.39亿美元股息、资本返还或盈余，该等股息或资本返还或盈余须视乎成交日期是否有无担保资产而定。及(B)250万元，由
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如果股票购买协议中概述的某些条件在成交日期后九个月内得到满足，买方将向本公司支付。收购价格可能会根据JRG Re在2023年3月31日至成交日期期间调整后净值的变化而进行调整。
我们已确定，出售JRG Re符合被归类为持有待售的标准，并认为此次出售代表着一种战略转变，将对我们的运营产生重大影响。因此，JRG Re的业务结果作为非连续性业务列报，JRG Re的资产和负债被归类为持有待售，并在年度报告Form 10-K中列报的所有期间分开列报。
于2023年第四季度，我们根据交易的估计销售价格减去销售成本及根据股票购买协议作出的其他调整，减记JRG Re的账面价值至其估计公允价值，估计销售亏损为8040万美元。
减少工人补偿账簿的行动
2023年6月，该公司不再续签其专业资格保险部分的加州大型工人补偿计划。采取这一行动是由于持续的利率压力和更严格的再保险能力。截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日的年度，该计划的毛保费分别为9650万美元、1.109亿美元和1.241亿美元。
于2023年9月25日，本公司宣布其若干附属公司达成协议，向专业认许保险分部的个人风险工作者补偿(“IRWC”)业务出售续约权。交易包括业务的全面运营，包括承保、损失控制和索赔，以及支持业务的员工的调动。这笔交易于2023年9月29日完成，与我们将资源集中在具有重大规模的核心业务的战略保持一致。截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日的年度，IRWC的毛保费分别为4550万美元、5300万美元和5740万美元。在交易完成时，公司确认了在截至2023年12月31日的年度中包括在其他收入中的220万美元的销售收益，这是交易中应收到的最低保证对价。该公司还确认了与IRWC业务相关的商标无形资产减值费用250万美元。
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截至2023年12月31日的年度与截至2022年12月31日的年度比较
下表汇总了我们截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度业绩：
截至2013年12月31日止的年度，
20232022更改百分比
(千美元)
毛保费$1,508,660 $1,411,372 6.9 %
净保留率46.0 %47.1 %
净书面保费$693,901 $665,446 4.3 %
净赚得保费$708,005 $629,734 12.4 %
损失和损失调整费用（不包括追溯再保险）(495,166)(424,900)16.5 %
其他运营费用(188,355)(148,809)26.6 %
承保利润 (1), (2)
24,484 56,025 (56.3)%
损失和损失调整费用-追溯再保险(4,991)(15,742)(68.3)%
净投资收益84,046 43,188 94.6 %
已实现和未实现投资净收益(亏损)10,441 (15,720)— 
其他收入(费用)424 (244)— 
利息支出(24,627)(13,872)77.5 %
无形资产摊销(363)(363)— 
无形资产减值准备(2,500)— — 
持续经营的税前收入86,914 53,272 63.2 %
持续经营业务所得税开支25,705 18,414 39.6 %
持续经营净收益61,209 34,858 75.6 %
非持续经营的净亏损(168,893)(3,885)— 
净(亏损)收益(107,684)30,973 — 
A系列优先股的股息(10,500)(8,750)20.0 %
普通股股东可获得的净(亏损)收益$(118,184)$22,223 — 
调整后的净营业收入 (1)
$50,317 $51,710 (2.7)%
比率：
损耗率69.9 %67.5 %
费用比率26.6 %23.6 %
综合比率96.5 %91.1 %
事故年损失率64.0 %68.2 %
事故年损失率(不含CAT)(3)
64.0 %67.4 %

(1)实际承保利润和调整后净营业收入均为非公认会计准则衡量标准。请参阅“非GAAP衡量标准的对账”。
(2)其承保业绩包括截至2023年、2023年及2022年12月31日止年度的总手续费收入分别为2,420万美元及2,360万美元。
(3)截至2022年12月31日的一年中，不包括与飓风伊恩有关的500万美元净巨灾损失的事故年损失率。
年内，该公司的持续经营净收益为6,120万美元。 截至2023年12月31日的一年，比上年增长75.6%。年调整后净营业收入为5,030万美元 截至2023年12月31日的年度为5170万美元，而截至2022年12月31日的年度为5170万美元。
承保利润分别为2,450万元及5,600万元(合并比率分别为96.5%及91.1%) 分别截至2023年和2022年12月31日的年度。本年度的承保业绩受到超额和盈余线部分1640万美元恢复保费的负面影响。由2020年和2021年超额损失再保险条约索赔引发的恢复保费，减少了净承保保费和净赚取保费，以及承保利润。修复保费导致本年度我们的综合比率增加2.1个百分点。
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净赚取保费增长7,830万美元，或12.4%，反映两个经营部门的增长。超额及盈余保险业务的净赚取保费增长5,400万美元或9.7%，主要受我们较大的承保部门，特别是超额意外险、一般意外险及制造商及承包商的增长所推动。各承保部门的分部续约率增长继续保持强劲和广泛的基础(较上年增长10.0%)。专业认可保险业务的净赚取保费增加2,430万美元，增幅为32.8%，这是由于配额份额条约于2023年1月1日终止后，个人风险工作者补偿业务的留存增加，以及业务组合的增长和再保险覆盖范围的变化导致留存增加和赚取保费增加。
本年度我们的亏损率为69.9%，而上年为67.5%。恢复保费的影响是我们本年度的损失率增加了1.5个百分点。截至2023年12月31日的年度，前几个事故年度的净准备金发展为3,160万美元或4.5个百分点的不利发展净额，其中包括来自超额和盈余线部门的3,260万美元净不利发展，其中2020年事故年度为不利发展，2022年和2021年事故年度之前超过有利发展，以及来自专业承认保险部门的972,000美元净有利发展。在截至2022年12月31日的年度内，前几个意外年度的净准备金开发为440万美元，即有利0.7个百分点，其中包括来自超额和盈余线部门的21万美元的净有利准备金开发，以及来自专业保险部门的420万美元的净有利发展。截至2022年12月31日的本年度事故年损失包括500万美元，即与飓风伊恩有关的净巨灾损失在我们的超额财产账簿中的超额和盈余线部分。
我们的费用比率从23.6%增加到26.6%，其中恢复保费对本年度净赚取保费的影响贡献了0.6个百分点的增长。其他贡献者包括较低的再保险分割，导致总体上较低的分割佣金和较高的净佣金，以及由于较高的补偿、坏账以及税收、许可证和费用而产生的较高的一般和行政费用。
投资收入较上年增长4,090万美元或94.6%，主要是由于固定期限、银行贷款和现金等价物收益率上升所致。较高的收益率反映了本年度利率的上升。投资的已实现和未实现净损益包括各个时期的市场波动对股权证券和银行贷款参与的公允价值的影响(见投资成果(见下文)。本年度的利息支出增加了1080万美元，这主要是由于我们的可变利率优先和信托优先债务的利率上升所致。我们债务的适用利率定期重置，结构为SOFR加保证金或利差。我们的平均利率从上一年的4.3%上升到本年度的7.5%。
如上所述，2023年9月29日，本公司完成了对IRWC业务在专业资格保险部门的续约权的出售。在交易完成时，公司确认了本年度包括在其他收入中的220万美元的销售收益，这是交易中应收到的最低保证对价。该公司还确认了与IRWC业务相关的商标无形资产减值费用250万美元。
该公司于2023年11月8日达成最终协议，出售JRG Re。此次出售预计将于2024年第一季度完成，非持续业务包括JRG Re在各个时期的经营业绩以及本年度的某些交易相关费用。本年度与交易相关的支出包括5,320万美元在JRG再保险公司的固定到期日投资中确认的亏损，因为公司不再打算或有能力持有处于未实现亏损状态的证券，直到其公允价值能够恢复，140万美元的专业服务和其他销售成本，以及JRG再保险公司将净资产调整至交易中的预期收盘价的待售净资产分类亏损8,040万美元。不包括与交易相关的费用，JRG再保险公司的经营业绩亏损3390万美元，而上一年亏损390万美元。经营结果包括截至2023年12月31日的一年中不受意外伤害再保险的条约的净不良发展3550万美元，而上一年的净不良发展为1340万美元。
由于承保业绩下降和利息支出增加，调整后的净营业收入比上一年下降2.7%，但部分被更高的投资收入所抵消。本年度的有形权益和每股有形权益分别减少3.1%和4.2%，主要是由于非持续经营的亏损，但被持续经营的积极业绩和其他全面收益中固定到期日的未实现收益部分抵消。截至2023年12月31日的一年，我们调整后的有形权益净运营回报率为9.6%，而前一年的回报率为10.0%。
损失组合转移和追溯性再保险的影响
本公司已进行两项损失组合转移，这是本公司利用的一种再保险形式，将有关协议所界定的承保标的业务的亏损及亏损调整费用及相关不利发展风险转移至承担的再保险人，以换取再保险费。只要损失组合转移的任何额外损失在损失组合转移的限度内，且交易对手履行合同义务，损失组合转移就可以对标的风险带来经济上的终局性。
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2021年9月27日，James River保险公司和James River Casualty Company(统称“James River”)与Rasier LLC的附属公司Aleka Insurance，Inc.(“Aleka”)签订了一项损失投资组合转让交易(“商业汽车LPT”)，以对几乎所有 过剩和剩余Lines部门之前向Rasier LLC及其附属公司(统称为“Rasier”)发行的遗留商用汽车保单组合，Rasier不会为James River提供其他赔偿。再保险的承保范围是完全抵押的，不受总限额的限制，并受某些例外情况的限制。
2022年2月23日，JRG Re与坚韧再保险有限公司(“FRL”)签订了一份损失组合转移转让协议(“Casualty Re LPT”)，根据该协议，FRL对JRG Re的大部分准备金进行再保险。根据于2022年3月31日(“光复结束日”)完成的交易条款，JRG Re(A)向FRL放弃根据与相关保险公司签订的某些意外再保险协议(“主题业务”)产生的所有现有和未来的损失索赔，在每个案例中，扣除第三方再保险和其他追回，总限额最高可达400.0美元；(B)继续管理和保留其他第三方再保险对主题业务的利益；(C)向FRL支付再保险费335.0,000,000美元，其中JRG将其中310.0,000,000美元记入名义资金扣留账户(“资金扣留账户”)，其中2,500万美元以现金支付给FRL；及(D)按季度向FRL支付扣留资金账户余额的2%的年贷记利率。2021年10月1日至光复结束日期间支付的索赔的总保费、初始资金扣留账户信用和总限额进行了调整。JRG Re在截至2022年3月31日的三个月中产生了680万美元的净不良准备金开发，与意外伤害Re LPT相关。截至2023年12月31日和2022年12月31日，预扣资金账户余额分别为1.378亿美元和2.136亿美元。预提资金账户贷方费用360万美元和370万美元分别包括在截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度的综合(亏损)损益表和全面损益表中来自非持续业务的亏损。
本公司定期重新评估受商用汽车LPT和意外伤害Re LPT限制的剩余储量。在截至2023年12月31日的年度内，由于受损失组合转移影响的业务出现了不利的支付和报告亏损趋势，本公司确认了117.3亿美元的上一年度不利发展，包括商业汽车LPT(6,440万美元)和意外伤害Re LPT(5,290万美元)，导致相应的损失组合转移产生了相应的额外金额。截至2022年12月31日止年度，本公司确认商业汽车LPT储备上年度的不良发展为4,670万美元，意外伤害LPT下的储备上年度为610万美元。这两种损失组合转移都处于收益状态，因为损失组合转移项下的累计让出金额超过了支付的对价，需要应用追溯再保险会计。
在追溯再保险会计制度下，收益在收益中递延，并按使用追回法的损失组合转移项下实际已支付的回收比例在收益中确认。在合同有效期内，我们预计，只要任何额外损失在损失组合转移的限制范围内，并且交易对手根据合同履行，我们预计不会对公司造成经济影响。在本公司确认损失组合转移下准备金估计发生变化，从而增加或减少损失组合转移下的让渡金额时，实际已支付的收回金额占让渡损失总额的比例将受到影响，递延收益的变化将在收益中确认，就像修订的让与损失估计在损失组合转移的生效日期可用一样。递延追溯再保险利益的影响计入综合(亏损)损益表和全面损益表的损失和损失调整费用。
追溯再保险福利总额8,350万美元，包括商用汽车LPT的5,940万美元和意外伤害再保险LPT的2,400万美元，采用追回法计入截至2023年12月31日的年度的亏损和亏损调整费用，导致截至2023年12月31日的年度的净亏损和亏损调整费用中的净影响为3380万美元。于截至2022年12月31日止年度，具追溯力的再保险福利分别计入商业汽车LPT及意外伤害Re LPT的亏损及亏损调整开支3,100万美元及170万美元，因此在我们的净亏损及亏损调整开支中产生净影响2,010万美元。截至2023年12月31日，损失组合转移项下的累计转让金额为8.502亿美元(商业汽车LPT项下为4.562亿美元，意外伤害Re LPT项下为3.939亿美元)。截至2023年12月31日，损失组合转移项下的递延追溯再保险收益总额为5390万美元，其中包括与商业汽车LPT相关的2070万美元，以及与意外伤害Re LPT相关的3320万美元，意外伤害Re LPT包括在公司综合资产负债表上JRG Re持有出售的资产中。截至2023年12月31日，公司在意外伤害Re LPT下仍有610万美元的总限额。
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保费
保险费是按保单条款计算的，通常是12个月。下表汇总了按组件和业务细分划分的保费金额变化：
截至2013年12月31日止的年度，
20232022更改百分比
(千美元)
毛保费：
超额线和余额线$1,007,351 $921,164 9.4 %
专业认可保险501,309 490,208 2.3 %
$1,508,660 $1,411,372 6.9 %
净保费：
超额线和余额线$589,551 $589,056 0.1 %
专业认可保险104,350 76,390 36.6 %
$693,901 $665,446 4.3 %
净赚取保费：
超额线和余额线$609,566 $555,597 9.7 %
专业认可保险98,439 74,137 32.8 %
$708,005 $629,734 12.4 %
超额及盈余线分部的毛保费（占2023年持续经营业务综合毛保费的66.8%）较上年增长9.4%。随着我们继续淡化商用汽车的重视，这一增长是由我们的核心E & S系列推动的。2023年，核心E & S系列（不包括商用汽车）的保单提交总量比上年增加了10.3%，这主要是由于新业务提交量增加了10.9%，因为该部门专注于以较小的账户规模发展新业务。与2022年相比，超额和剩余线路部门的续订率上升了10.0%。多个部门的毛保费变化显着，如下所示：
 截至2013年12月31日止的年度，
 20232022更改百分比
 
超额伤亡$339,870 $310,383 9.5 %
一般伤亡事故202,861 173,574 16.9 %
制造商和承包商180,074 156,645 15.0 %
超额财产64,574 52,104 23.9 %
所有其他核心E & S部门190,593 190,484 0.1 %
核心E & S部门总数977,972 883,190 10.7 %
商业车险$29,379 $37,974 (22.6)%
超额和盈余线毛保费$1,007,351 $921,164 9.4 %
专业承保保险部分的毛保费(占我们2023年综合毛保费的33.2%)的组成部分如下：
截至2013年12月31日止的年度，
20232022更改百分比
(千美元)
前台和节目溢价$455,767 $437,221 4.2 %
个人风险工作者补偿费45,542 52,987 (14.1)%
专业承保毛保费$501,309 $490,208 2.3 %
我们的正面书面保费较上年增加4.2%，主要是由于现有正面关系的持续扩展所致。2023年，我们最大的预付关系为1.631亿美元，占部门毛保费的32.5%，而2022年为1.209亿美元，占部门毛保费的24.7%。
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2023年6月，公司不再续签其专业准入保险部门的加州大型工人补偿计划，分别占截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度毛保费的9650万美元和1.109亿美元。采取这一行动是由于持续的利率压力和更严格的再保险能力。2023年9月29日，该公司完成了对IRWC业务在专业资格保险部门的续约权的出售。这笔交易符合我们的战略，即将我们的资源集中在我们拥有重大规模的核心业务上。
净保留率
净保费与毛保费的比率称为保费净额。我们按部门划分的净保费留存情况如下：
截至2013年12月31日止的年度，
20232022
超额线和余额线58.5 %63.9 %
专业认可保险20.8 %15.6 %
总计46.0 %47.1 %
2023年超额和盈余保费部门的净保费留存减少，原因是1640万美元的恢复保费使2023年的净保留率下降了1.7%，以及2023年7月1日生效的配额份额条约的续签，增加了除超额意外险以外的所有承保部门的保费留存，并导致该部门的保费留存减少。
专业认可保险部门的净保费留存在2023年增加，主要是由于个人风险工作者补偿配额份额条约于2023年1月1日生效。截至2023年、2023年及2022年12月31日止年度，工薪业务的净留存分别为76.0%及29.8%。截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日的年度，反映业务组合和再保险覆盖范围变化的部门前置业务净留存分别为15.3%和13.9%。
细分结果
下表显示了我们按细分市场划分的综合比率：
截至2013年12月31日止的年度，
20232022
超额线和余额线91.1 %85.1 %
专业认可保险95.9 %94.3 %
总计96.5 %91.1 %
剩余行段和剩余行段
超额和盈余线分部的结果如下：
截至2013年12月31日止的年度，
20232022更改百分比
(千美元)
毛保费$1,007,351 $921,164 9.4 %
净书面保费$589,551 $589,056 0.1 %
净赚得保费$609,566 $555,597 9.7 %
亏损及亏损调整费用(420,044)(366,352)14.7 %
承保费用(135,175)(106,194)27.3 %
承保利润 (1)
$54,347 $83,051 (34.6)%
比率：
损耗率68.9 %65.9 %
费用比率22.2 %19.2 %
综合比率91.1 %85.1 %
事故年损失率61.9 %66.0 %
事故年损失率(不含CAT)(2)
61.9 %65.1 %
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(1)承保利润是非公认会计准则的衡量标准。请参阅“非GAAP衡量标准的对账”。
(2)截至2022年12月31日的一年中，不包括与飓风伊恩有关的500万美元净巨灾损失的事故年损失率。
截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日的年度，超额和盈余Lines部门分别产生了5430万美元和8310万美元的承保利润(合并比率分别为91.1%和85.1%)。截至2023年12月31日的年度承保业绩包括1,640万美元的恢复保费。由2020年和2021年超额损失再保险条约索赔引发的恢复保费，减少了本年度的净承保保费和净赚取保费，以及承保利润。分部承保比率亦受恢复溢价影响，归因于截至2023年12月31日止年度分部综合比率上升2.4个百分点。
不包括恢复保费，截至2023年12月31日的年度，净赚取保费增加7,040万美元或12.7%，这是由于我们较大的承保部门的增长以及与前一年相比广泛的续约率增加了10.0%。
截至2023年12月31日的年度的损失率为68.9%，包括3,260万美元或5.3个百分点的净不利准备金发展(不包括对遗留Rasier业务的不利前一年发展和追溯再保险的影响-见商用车损失投资组合转让在……里面战略行动)在我们对之前事故年的损失估计中，在2020年事故年出现不利发展，在2022年和2021年事故年之前超过有利发展。1640万美元的恢复保费减少了2023年的净赚取保费，导致我们截至2023年12月31日的年度的亏损率上升了1.8个百分点。截至2022年12月31日止年度的亏损率为65.9%，在我们对以往事故年度的亏损估计中包括21万美元的净有利储备发展，包括910万美元的核心E和S线路的净有利发展和890万美元的商用汽车业务的净不利储备发展。2022年的损失率包括与前一年飓风伊恩500万美元巨灾损失有关的0.9个百分点。
本年度支出比率较高的部分原因是1,640万美元的恢复保费，这减少了净赚取保费，并使费用比率较上年增加了0.6个百分点。由于业务和再保险变化的组合导致净佣金支出增加，以及补偿成本和坏账支出增加，费用比率也比上一年有所增加。
专业认可保险细分市场
专业准入保险部门的结果如下：
截至2013年12月31日止的年度，
20232022更改百分比
(千美元)
毛保费$501,309 $490,208 2.3 %
净书面保费$104,350 $76,390 36.6 %
净赚得保费$98,439 $74,137 32.8 %
亏损及亏损调整费用(75,122)(58,548)28.3 %
承保费用(19,240)(11,355)69.4 %
承保利润(1), (2)
$4,077 $4,234 (3.7)%
比率：
损耗率76.3 %79.0 %
费用比率19.6 %15.3 %
综合比率95.9 %94.3 %
事故年损失率77.3 %84.6 %

(1)承保利润是非公认会计准则的衡量标准。请参阅“非GAAP衡量标准的对账”。
(2)其他承保利润包括截至2023年12月31日、2023年12月31日及2022年12月31日止年度的手续费收入2,420万美元及2,360万美元。
专业承认保险部门在截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日的年度分别产生了410万美元和420万美元的承保利润(合并比率分别为95.9%和94.3%)。净赚取保费增加2,430万元，增幅为32.8%，原因是终止
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配额份额条约于2023年1月1日生效，业务组合的增长和再保险覆盖范围的变化导致了更高的留成和更高的赚取保费。前置业务的增长带来了2.5%的分部手续费收入增长。
本年度亏损率的改善主要反映了业务组合的变化和亏损趋势的改善，这有助于产生较低的当前事故年损失率，但被我们之前事故年度亏损估计的净有利发展减少部分抵消。在截至2023年12月31日、2023年和2022年12月31日的年度，我们对前几个事故年度的损失估计净有利发展分别为97.2万美元和420万美元(1.0和5.6个百分点)。2023年和2022年的良好发展反映了前几个事故年度工伤赔偿簿的实际损失情况好于预期。
分部费用比率较上年增加，原因是2023年1月1日终止个人风险工作者补偿配额份额条约导致的佣金净支出增加，以及由于对前一年的税收和评估应计项目进行调整而导致本年度的税收、许可证和费用增加。
公司和其他细分市场
公司和其他部门的其他运营费用包括与百慕大和美国控股公司相关的人员成本、专业费用以及我们子公司未报销的各种其他公司费用，包括与我们的内部配额份额、评级机构和战略举措相关的成本。这些费用包括在我们的综合承保利润的计算中，以及我们的综合费用比率和综合比率中。
截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度，公司和其他部门的总运营费用分别为3390万美元和3130万美元。与上一年相比，本年度支出较高，主要是由于雇用了更多员工而导致薪酬支出增加，包括基于股票的薪酬(截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度分别为910万美元和810万美元)，以及更高的审计费用。
投资成果
截至2023年12月31日的一年，净投资收入为8400万美元，而前一年为4320万美元。该公司的私人投资产生了500万美元和340万美元的收入 分别于2023年12月31日和2022年12月31日。不包括私人投资，截至2023年12月31日止年度的净投资收入比上年增长98.6%，主要是由于固定期限、银行贷款参与、短期投资以及现金和现金等值物的收益率较高。
公司净投资收益主要类别汇总如下：
截至2013年12月31日止的年度，
20232022
(单位：千)
固定期限证券$49,793 $28,131 
银行贷款参与11,984 4,256 
股权证券6,548 5,479 
其他投资资产：
可再生能源投资3,143 4,408 
其他私人投资1,906 (1,000)
5,049 3,408 
现金、现金等值物、受限制现金等值物和短期投资13,703 4,170 
总投资收益87,077 45,444 
投资费用(3,031)(2,256)
净投资收益$84,046 $43,188 
下表总结了我们的投资回报：
截至2013年12月31日止的年度，
20232022
年化总投资收益率：
平均现金和投资资产4.6 %2.8 %
平均固定期限证券4.4 %2.8 %
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截至2023年12月31日，我们的现金和投资资产总额为19.801亿美元(不包括JRG Re的限制性现金等价物和JRG Re的现金和投资资产，包括在待售资产中)，2.743亿美元是投资组合中的现金和现金等价物部分。该投资组合的大部分，即13.245亿美元，由固定期限证券组成，这些证券被归类为可供出售并按公允价值列账，这些证券的未实现收益和亏损在扣除适用税后作为累计综合收益或亏损的单独组成部分报告。2022年，我们固定期限证券的公允价值受到通胀环境加剧和美联储利率行动的负面影响，导致我们固定期限证券的利率更高，公允价值更低。2022年在其他综合(亏损)收益中确认的固定到期日未实现亏损导致截至2022年12月31日的年度累计其他综合(亏损)收入减少1.93亿美元。在2023年期间，我们固定期限证券的公允价值收复了部分未实现的损失，有迹象表明通胀有所缓解，而且对美联储未来的降息持乐观态度。截至2023年12月31日的年度，累计其他全面亏损减少9,930万美元，反映我们固定到期日证券的公允价值增加，以及JRG Re固定到期日确认的5,320万美元亏损。该公司于2023年11月8日达成最终协议，出售JRG Re。此次出售预计将于2024年第一季度完成，该公司不再打算或有能力持有处于未实现亏损状态的证券，直到其公允价值能够恢复。
我们的投资还包括1.562亿美元的银行贷款参与，1.199亿美元的股权证券，7210万美元的短期投资，以及3310万美元的其他投资资产。
银行贷款通常比我们的固定期限证券组合提供更高的收益，主要是被标准普尔评级为“BB”、“B”或“CCC”的优先、有担保的浮动利率债务或另一家国家公认的统计评级机构的同等评级，因此低于投资级。银行贷款包括一般通过一级银行银团和二级市场获得的履约和不良优先公司债务的转让和参与。它们包括但不限于定期贷款、循环信贷安排的有资金和无资金部分以及类似的贷款和投资。银行贷款参与根据本公司选择的公允价值期权按公允价值计量，银行贷款参与的未实现损益的变动在我们的损益表中报告为投资的已实现净收益和未实现收益(亏损)。截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日，这些证券的公允价值分别为1.562亿美元和5430万美元。
该公司有选择地投资于私人债务和股权机会。这些投资包括公司的其他投资资产，主要集中在可再生能源、有限合伙企业和结构性私人专业信贷的应收票据上。在截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度内，各种可再生能源有限责任公司的股权分别产生了290万美元和380万美元的投资收入。该公司前非执行主席已投资于其中某些有限责任公司。在2022年第四季度，我们两个有限责任公司的基础项目在经理的酌情决定下被出售。在截至2023年12月31日和2022年12月31日的几年中，我们从这些销售中获得了360万美元和2020万美元的收益。根据交易条款，我们未来可能会收到额外的或有付款。截至2023年12月31日，其余投资的账面价值为840万美元。
截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度，可再生能源项目贷款投资的投资收入分别为24.4万美元和60.7万美元。2023年期间，公司收到了130万美元的应收票据本金偿还。截至2023年12月31日，这些投资的账面价值为140万美元。该公司拥有有限合伙企业的投资，投资于集中投资组合，包括公开交易的小盘股、中端市场私募股权赞助公司的贷款、私募股权普通合伙权益、商业抵押贷款支持证券、专业私人信贷和部分不良住房贷款。2023年，这些伙伴关系的投资收入为160万美元，而2022年亏损130万美元。截至2023年12月31日，这些有限合伙企业的账面价值总计为1260万美元。本公司投资于可再生能源有限责任公司和有限合伙企业的收入按权益会计方法确认。截至2023年12月31日，公司持有1,080万美元的两笔结构性私人信贷应收票据。此前，该公司持有一家银行控股公司发行的450万美元次级票据，该票据于2023年8月12日到期。本公司前非执行主席之前是银行控股公司的首席独立董事和银行控股公司的投资者。截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度，这两种票据的利息收入分别为34万美元和34.3万美元。
截至2023年12月31日止年度，本公司确认已实现及未实现投资净收益1,040万美元，包括出售固定到期日证券已实现投资净亏损33.9万美元、出售银行贷款证券已实现投资净亏损350万美元、出售股权证券已实现投资净收益150万美元、银行贷款公允价值变动收益900万美元及股权证券公允价值变动收益370万美元。
截至2022年12月31日止年度，本公司确认已实现及未实现投资净亏损1,570万美元，包括出售固定到期日证券的已实现投资净收益120万美元、出售银行贷款的已实现投资净亏损365,000美元、出售股权证券的已实现投资净收益563,000美元、
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目录
银行贷款公允价值变动亏损100万美元，股权证券公允价值变动亏损1170万美元。
本公司与其外部投资经理一道，对其投资组合内的所有证券进行季度审查，以确定是否发生了任何减值。
管理层得出结论，截至2023年12月31日或2022年12月31日，未实现亏损的固定到期日证券中没有一只经历了非临时性减值。管理层不打算以未实现亏损的状态出售可供出售的证券，公司也不太可能被要求在这些证券的价值恢复到其摊销成本基础之前出售这些证券。
截至2023年12月31日，我们的可供出售固定到期日证券的未实现净亏损为8,070万美元，占投资组合摊销成本的5.7%。此外，截至2023年12月31日，我们99.9%的固定到期日证券投资组合被标准普尔评为BBB-或更高(投资级)，或获得另一家国家认可的统计评级机构的同等评级。截至2023年12月31日，我们投资的资产和现金(不包括限制性现金)的平均存续期为3.6年。
我们可供出售的固定到期日证券的摊销成本和公允价值如下：
2023年12月31日2022年12月31日
成本或
摊销
成本		公允价值占总数的百分比
公允价值		成本或
摊销
成本		公允价值占总数的百分比
公允价值
(千美元)
固定期限证券，可供出售：
州和市$273,462 $248,837 18.8 %$263,543 $229,254 19.6 %
住房抵押贷款支持336,064 317,928 24.0 %295,655 274,575 23.4 %
公司530,408 505,728 38.2 %457,043 420,045 35.9 %
商业抵押贷款和资产支持
235,302 222,853 16.8 %235,907 218,388 18.6 %
美国政府担保的美国国债和债务
29,900 29,130 2.2 %30,219 29,041 2.5 %
固定期限证券总额， 可供出售
$1,405,136 $1,324,476 100.0 %$1,282,367 $1,171,303 100.0 %
下表列出了截至2023年12月31日公司固定期限证券组合的评级构成：
标准普尔或同等称号公允价值占总数的百分比
(千美元)
AAA级$290,646 21.9 %
AA型535,520 40.4 %
A354,893 26.8 %
BBB142,100 10.7 %
低于BBB且未评级1,317 0.2 %
总计$1,324,476 100.0 %
截至2023年12月31日，我们的可供出售固定期限证券投资组合包含公允价值为5.057亿美元的企业固定期限证券。截至2023年12月31日，按行业细分的这些证券摘要如下：
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行业公允价值占总数的百分比
(千美元)
工业和其他$95,602 18.9 %
消费者可自由支配55,300 10.9 %
金融183,527 36.3 %
医疗保健36,529 7.2 %
消费者史泰博44,559 8.8 %
公用事业90,211 17.9 %
总计$505,728 100.0 %
截至2023年12月31日，公司可供出售固定期限证券包括公开交易证券和私募债券，如下所示：
公共/私有公允价值占总数的百分比
(千美元)
上市交易$458,146 90.6 %
私募47,582 9.4 %
总计$505,728 100.0 %
按合同期限总结的固定到期证券可供出售投资的摊销成本和公允价值如下：
2023年12月31日
摊销
成本		公允价值占总数的百分比
公允价值
(千美元)
到期日期：
一年或更短时间$42,123 $41,699 3.1 %
一年到五年后349,510 341,971 25.8 %
在五年到十年之后265,836 243,960 18.4 %
十年后176,301 156,065 11.9 %
833,770 783,695 59.2 %
住房抵押贷款支持336,064 317,928 24.0 %
商业抵押贷款和资产支持235,302 222,853 16.8 %
总计$1,405,136 $1,324,476 100.0 %
其他收入(费用)
截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日的年度，其他收入和支出项目分别净额为424,000美元和244,000美元。我包括在2023年的有向专业保险部门的IRWC业务出售续约权的收益为220万美元，超额和盈余业务的经纪人奖励回扣为130万美元，与信托优先证券的利息收入和来自合资企业权益的分配有关的收入为69.3万美元，部分被本年度380万美元的非运营支出所抵消，其中主要包括与据称的集体诉讼有关的法律费用、法律和其他专业费用以及与各种战略举措有关的其他支出，包括向专业保险部门的IRWC业务出售续约权。2022年，244,000美元的支出包括797,000美元的非业务支出，主要包括与据称的集体诉讼有关的法律费用，以及主要与信托优先证券利息收入和合资企业权益分配有关的553,000美元收入。
利息支出
截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度，利息支出分别为2460万美元和1390万美元。这一增长反映了利率上升对我们的可变利率优先债务和信托优先债务的影响。有关我们的优先债务安排和信托优先证券的信息，请参阅“-流动性和资本资源-资金的来源和使用”。
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无形资产摊销
在截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度中，该公司记录了363,000美元的无形资产摊销。
商誉及减值
我们至少每年对每个经营部门的商誉和其他无形资产进行减值测试。报告单位的公允价值是通过对贴现现金流分析的结果和基于市场的方法得出的估值进行加权来确定的。无形资产使用各种方法进行估值。对未来现金流的预测取决于对未来收入水平的假设以及业务趋势、前景以及市场和经济状况。
我们进行这项评估是通过比较商誉或无形资产的公允价值与报告单位的账面净值来确定商誉或无形资产的价值是否存在减值。如果账面价值超过其估计公允价值，则确认减值损失并相应减记该资产。
2023年9月29日，该公司完成了对IRWC业务在专业资格保险部门的续约权的出售。交易完成时，公司确认了与IRWC业务相关的商标无形资产减值费用250万美元。
公司于2023年第四季度至2022年第四季度完成了商誉和其他无形资产的减值测试和公允价值分析。除上述与商标无形资产有关的250万美元外，截至2023年或2022年12月31日止年度并无减值。
所得税费用
我们的有效税率根据国家报告的收入的相对组合和每个税收管辖区征收的相应税率而不同时期波动。截至2023年、2023年和2022年12月31日止年度，我们的有效税率分别为29.6%和34.6%。该公司在百慕大的亏损不会获得美国的减税。由于百慕大控股公司的费用，百慕大在这两年都出现了亏损。对于来自美国的收入，公司的美国联邦所得税支出不同于对税前收入适用联邦法定所得税税率计算的金额，税前收入主要是由于享受税收优惠的州和市政证券的利息收入、收到的红利收入以及基于股票的薪酬的超额税收利益和支出。
截至2023年12月31日，公司有1,660万美元的递延税项资产，与公司可供出售的固定到期日证券组合的未实现亏损相关。未实现亏损归因于市场利率上升和其他经济因素，而不是发行人的信贷相关因素。该公司不打算以未实现亏损的状态出售可供出售的债务证券，公司也不太可能被要求在这些证券的公允价值恢复到其摊销成本基础之前出售这些证券。该公司持有与投资未实现亏损有关的回收主张被认为是一种税务筹划战略。公司经营活动产生的现金和公司无担保循环信贷安排的未使用能力都降低了不得不以未实现亏损头寸出售债务证券的可能性。因此，本公司得出结论，与2023年12月31日的投资未实现亏损相关的递延税项资产不需要估值准备金。
截至2022年12月31日的年度与截至2021年12月31日的年度比较
有关我们截至2022年12月31日的年度业绩与截至2021年12月31日的年度业绩的讨论，请参阅我们于2022年3月1日提交给美国证券交易委员会的2021年10-K表格。
流动性与资本资源
资金来源和用途
我们的资金来源主要包括保费、投资收入、再保险回收、出售和赎回投资的收益、对我们的信贷安排的借款以及普通股和A系列优先股的发行。我们主要使用运营现金流支付运营费用、亏损和亏损调整费用、再保险保费和所得税。来自运营的现金流可能与净收入有很大不同。根据保险或再保险合同可能提出的大额索赔意味着可能需要在相对较短的时间内支付大量和不可预测的款项。
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目录
下表汇总了我们的总现金流量，包括持续业务和非持续业务，这与我们合并现金流量表中的列报方式一致：
截至2013年12月31日止的年度，
202320222021
(单位：千)
提供的现金和现金等价物(用于)：
经营活动(不包括限制性现金等价物)$118,719 $221,524 $(155,631)
投资活动16,732 (328,154)35,823 
融资活动(21,115)89,671 147,671 
现金及现金等价物的变动114,336 (16,959)27,863 
限制性现金等价物的变化(经营活动)(30,766)1,210 (757,915)
现金、现金等价物和限制性现金等价物的变化$83,570 $(15,749)$(730,052)
截至2023年和2022年12月31日的年度，不包括限制性现金等价物的经营活动提供的现金分别为118.7亿美元和221.5亿美元，这是由于我们美国部门的增长以及应收保费的收取速度快于亏损和亏损调整费用的支付。由于JRG Re于2023年暂停承保活动，2023年经营活动提供的现金较上年有所下降。截至2021年12月31日的年度，不包括限制性现金等价物的经营活动中使用的现金155.6美元，主要反映了当年第三季度实施商业汽车LPT的资金流出。截至2023年、2023年、2022年和2021年12月31日止年度，不包括限制性现金等价物的持续经营活动所提供(用于)经营活动的现金分别为2.346亿美元、2.466亿美元和(134.4)百万美元，而相应年度非持续经营的经营活动所使用的现金分别为1.159亿美元、2,510万美元和2,120万美元。由于JRG Re目前处于最后阶段，我们相信其出售预计将于2024年第一季度完成，与2023年相比，将增加我们未来的运营现金流。出售JRG Re的收益将支持我们在美国的持续业务的进一步增长。
2023年，投资活动提供的现金为1,670万美元，原因是JRG Re暂停承销活动，并撤回在该公司的投资资产，为索赔和运营费用提供资金。2022年投资活动中使用的现金为328.2美元，反映出我们努力通过将可用现金和现金等价物投资于收益率更高的投资来提高我们投资组合的收益率。截至2021年12月31日的年度，投资活动提供的现金为3,580万美元，主要是由于当年第三季度为实现商业汽车LPT而出售的投资和从我们的投资组合中撤出的资金。截至2023年12月31日、2022年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日，现金和现金等价物(不包括限制性现金等价物)分别占总现金和投资资产的13.9%、7.3%和8.2%。截至2023年、2023年、2022年和2021年12月31日止年度，持续业务投资活动提供的现金(用于)分别为9,840万美元、336.7万美元和8,100万美元，而相应年度非持续业务投资活动提供的现金分别为11,510万美元、8,500万美元和2,770万美元。由于JRG Re目前处于最后阶段，我们相信，预计将于2024年第一季度完成的出售将增加我们未来与2023年相比的运营现金流，这将导致更高的投资额和更多现金用于投资活动。出售JRG Re的收益支持我们美国持续业务的进一步增长，预计将用于投资，并将增加我们持续业务的投资资产。
上述融资活动提供的现金(用于)完全与所有年度的持续经营有关。截至2023年12月31日的年度，融资活动中使用的现金2,110万美元，包括支付给普通股股东的770万美元，A系列优先股支付的1,050万美元，与2023年7月修订2013年融资安排相关的已支付发行成本110万美元，以及在RSU净结算时预扣和汇出的170万美元工资税。截至2022年12月31日的年度，融资活动提供的现金为8,970万美元，其中包括2022年3月1日发行和出售150,000股A系列优先股的144.9美元净收益(扣除费用后)。所得款项用于一般企业用途，并于2022年3月28日偿还2017年贷款安排(定义如下)的4,000万美元未偿还贷款。截至2022年12月31日的年度融资活动还包括向普通股股东支付780万美元的股息，支付A系列优先股的610万美元股息，以及在RSU净结算时预扣和汇出130万美元的工资税。在截至2021年12月31日的一年中，融资活动提供的现金为1.477亿美元，其中包括2021年5月10日公开发行普通股用于一般公司用途的净收益192.1美元(扣除费用前)，支付给普通股股东的4,320万美元股息，在RSU净结算时预扣和汇出的310万美元工资税，以及因行使股票期权而发行普通股的190万美元收益。
在设立弥偿信托及法律援助信托的协议许可下，我们已根据《行政服务协议》的规定，从赔偿信托及法律援助信托提取抵押品，为亏损基金信托提供资金。
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存入亏损基金信托基金的金额包括在本公司综合资产负债表的限制性现金等价物中。看见可就遗留商业汽车账簿向弥偿方和再保险人追讨的金额下面。
分红
我们是一家百慕大控股公司，我们的业务由我们的全资子公司进行。因此，我们的控股公司可能会通过从银行贷款、发行股权和债务证券、公司服务费或从我们的子公司收到的股息和/或其他交易来获得现金。我们的美国控股公司可能会以类似的方式获得现金，也可以根据我们的美国合并税收分配协议通过我们子公司的付款获得现金。
我们的子公司支付给我们的股息是受法规限制的。一般来说，适用于我们国内保险子公司的法律法规限制了它们在任何12个月期间内可以宣布或支付的股息或其他分配的总额，而无需事先获得监管部门的批准。一般来说，限制是基于上一年的法定净收入或上一年末法定盈余的10.0%较大的。此外，保险监管机构拥有广泛的权力，可以防止将法定盈余减少到不足的水平，并可以拒绝允许支付根据任何适用公式计算的股息。有关更多信息，请参见第1项-“法规-美国保险法规-州法规”。2023年，在没有监管部门批准的情况下，这家美国控股公司可以从我们的美国保险子公司获得的最高股息金额为1.071亿美元。
1978年《百慕大保险法》禁止保险公司在以下情况下宣布或支付股息：违反其最低偿付能力额度、提高的资本要求或最低流动资金比率，或宣布或支付此类股息会导致这种违反。保险公司可以在没有事先监管批准的情况下宣布或支付股息，最高可达法定资本和盈余总额的25%(如上一财政年度法定资产负债表所示)。有关更多信息，请参阅第1项--《监管-百慕大保险监管--股息和分配的限制》。根据这一计算，我们在2023年可从JRG Re获得的未经监管部门批准的最高股息金额约为9030万美元。然而，任何股息支付取决于是否继续遵守百慕大监管要求，包括但不限于提高偿付能力要求的计算。
A系列优先股的持有者有权根据我们的选择以现金、实物普通股或A系列优先股的形式支付股息，初始利率为每股每年1,000美元的清算优先股(“清算优先股”)的7%。在结算日五周年以及此后每五年，股息率将重置为等于五年期美国国债利率加5.2%的利率。红利按季度递增和支付。在截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日的年度，分别宣布了1050万美元和880万美元的现金股息，其中260万美元于两年的12月31日支付。
截至2023年12月31日，我们的百慕大控股公司拥有200万美元现金和现金等价物资产。截至2023年12月31日，我们的美国控股公司拥有1520万美元的现金和投资资产，其中包括1380万美元的现金和现金等价物以及140万美元的其他投资资产，这些资产不受监管限制。此外，截至2023年12月31日，我们的英国中间控股公司没有投资资产和现金低于10,000美元。
信贷协议
本公司拥有3.15亿美元的优先循环信贷安排(经修订或修订及重述，称为“2013年安排”)。截至2023年12月31日，2013年融资机制包括以下内容：
·JRG Re利用1.025亿美元的担保循环安排，为第三方再保险人的利益签发信用证。我们的这部分信贷安排是由我们的投资证券担保的。截至2023年12月31日，该公司在担保贷款下签发了4270万美元的信用证。
·中国提供了2.125亿澳元的无担保循环融资，以满足公司的营运资金需求。左轮手枪的所有未付本金在到期时到期。利息按季累算并以拖欠方式支付，目前为1个月SOFR(根据信贷协议条款，本公司可在1个月、3个月或6个月的利息期之间选择)加上0.1%的SOFR指数调整和目前为1.75%的SOFR保证金，并可能根据信贷协议的条款进行更改。截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日，该公司无担保左轮手枪的未支取余额为1.588亿美元。
2013年融资机制自2013年启动以来不时进行修订。
于2023年7月7日，本公司就其315.0,000,000美元的优先循环信贷安排订立了第三份经修订及重新订立的信贷协议，其中包括将该等安排的到期日延长至2026年7月7日，并提高适用的利率及信用证费用。
2013年融资机制包含公司遵守的某些财务和其他契约(包括最低净值、未偿还债务总额与总资本的最高比率，以及财务实力评级)。
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2023年12月31日，但由于AM Best于2023年12月20日将JRG Re从“A-”（优秀）下调至“B++”（良好），导致财务实力评级契约违约。财务实力评级契约要求我们每个受监管的保险子公司保持不低于“A-”的AM Best评级”(太棒了)。我们的贷款人已在2025年3月1日之前免除了这一违约，无论如何，我们预计JRG Re的出售完成后它将得到治愈，届时我们预计JRG Re将被取消2013年贷款机制下的借款人身份。
于二零一七年八月二日，本公司及其全资附属公司JRG Re作为借款人订立一项信贷协议(“2017贷款”)，向本公司提供高达1,000,000,000美元的循环信贷额度，可用于借款人选择以有担保或无担保的方式作出或发出的贷款及信用证。2017贷款项下的债务根据信贷协议中的条款实行浮动利率，并将在贷款人发出终止通知后30天到期。2017融资机制包含我们在2023年12月31日遵守的某些财务和其他契诺，但由于JRG Re在2023年12月20日上午将BEST评级从“A-”(优秀)下调至“B++”(良好)而导致的财务实力评级契约违约除外。 财务实力评级公约要求我们的每一家受监管的保险子公司保持A.M.最佳评级不低于“A-”(太棒了)。 我们的贷款人已在2025年3月1日之前免除了这一违约，无论如何，我们预计JRG Re的出售完成后它将得到治愈，届时我们预计JRG Re将被取消2017年贷款机制下的借款人身份。根据2017融资机制的循环信贷额度发放或发出的贷款和信用证可用于为借款人的一般企业用途提供资金。2017贷款自2017年成立以来不时修订，包括于2019年11月8日本公司订立信贷协议第一修正案，其中包括降低适用利率及修订若干负面契诺以减少限制。利息产生并以浮动利率拖欠，利率可能会根据信贷协议中的条款发生变化。截至2023年12月31日，2017年贷款机制未偿还的无担保贷款为2,150万美元，担保信用证总额为2,550万美元。在截至2022年3月31日的三个月内，该公司偿还了2017年融资机制下未偿还的4,000万美元贷款。
在预期出售JRG Re后，本公司预期借贷需求将会减少(见上文“近期策略行动-出售JRG Re”)，因此预期将削减2013年贷款及2017年贷款的规模，以配合如上所述取消JRG Re借款方的地位。
2004年5月26日，我们发行了1500万美元的优先债券，2034年4月29日到期。优先债不能由持有人赎回，也不受偿债基金要求的约束。利息按季累加，以年息支付，浮息相当于3个月SOFR和3.85%的保证金，外加0.26%的利差调整。这笔优先债务可在规定的到期日之前按面值全部或部分赎回，由我们选择。优先债务的条款包含某些契约，我们在2023年12月31日遵守了这些契约，其中限制了我们承担由我们的美国控股公司的普通股或其子公司的股本担保的优先债务或发行其子公司的股本的能力。
自2004年5月至2008年1月，我们透过五个由本公司或其附属公司发起及全资拥有的特拉华州法定信托出售信托优先证券。每个信托都用出售信托优先证券的净收益购买了我们的浮动利率次级债券。
下表汇总了截至2023年12月31日未偿还的次级债和信托优先证券的性质和条款(包括公司回购部分该等信托优先证券)：
詹姆斯河
资本
相信我		詹姆斯河
资本
信托II		詹姆斯河
资本
信托III		詹姆斯河
资本
信托IV		富兰克林
控股二期
(百慕大)
资本
相信我
(千美元)
发行日期2004年5月26日2004年12月15日2006年6月152007年12月11日2008年1月10
信托优先证券本金金额
$7,000$15,000$20,000$54,000$30,000
次级次级债务本金额
$7,217$15,464$20,619$55,670$30,928
扣除回购后的初级次级债务的公允价值
$7,217$15,464$20,619$44,827$15,928
次级次级债务的到期日，除非提前加速
2034年5月24日2034年12月15日2036年6月15日2037年12月15日2038年3月15日
信托普通股$217$464$619$1,670$928
年利率三月
SOFR PLUS
4.3%		三月
SOFR PLUS
3.7%		三月
SOFR PLUS
3.3%		三月
SOFR PLUS
3.4%		三月
SOFR PLUS
4.3%
根据我们的选择，所有次级债务目前可按未偿还本金的100.0%进行赎回。
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次级债务包含截至2023年12月31日我们遵守的某些契约。
于2023年12月31日及2022年12月31日，本公司杠杆率分别为26.0%及22.9%。在我们的高级信贷协议中，杠杆率被定义为调整后的合并债务与总资本的比率。调整后的合并债务将信托优先证券视为权益资本，最高可达总资本的15%。资本总额的定义是债务总额加上有形权益，不包括累计的其他综合收益。协议允许的最高杠杆率为35.0%。
割让的再保险
我们的保险部门签订再保险合同，以限制我们对大风险产生的潜在损失的风险敞口，防止在共同损失事件中聚集几个风险，并提供额外的增长能力。我们的再保险是根据超额损失和按比例配额份额再保险合同签订的。在超过损失再保险的情况下，再保险人同意承担割让公司超过规定数额的全部或部分损失。应支付给再保险人的保费由双方根据他们对转让给再保险人的风险金额的评估进行谈判，因为再保险人没有按比例分担割让公司的损失。在比例配额份额再保险中，再保险人同意承担指定比例的让与公司因某一特定类别的业务而产生的损失，以换取相应比例的保费。该公司还根据其接受不同行业、地点和风险类型的风险的指导方针，利用临时再保险来减少其在个人账户上保留的风险金额。截至2023年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日止年度，我们的净保费留存率分别为46.0%、47.1%和44.2%。
以下是截至2023年12月31日我们的超额和盈余行部门已放弃的再保险的摘要：
业务范围公司留任
伤亡情况
特殊意外伤害
每次最高可达320万美元。(1)
主要伤亡情况
每次最高可达138万美元。(2)
超额伤亡每次最高可达198万美元。
属性
超额财产
每个风险最高可达500万美元。(3)
(1)不包括超额意外伤害。
(2)任何一项索赔的总风险敞口一般为69万美元。
(3)财产巨灾再保险条约规定，每一次恢复一次，每个事件的限额为2,000万美元。
我们使用灾难建模软件来分析飓风和地震对我们敞口造成严重损失的风险。我们在风险选择、定价和管理整个投资组合的最大可能损失(“PML”)累积时使用该模型。PML是我们在给定的年度发生概率(即，回收期或损失超过概率)内，在任何一次巨灾事件中预期支付的金额的估计。
在我们的超额和盈余线部分，我们承保了一小本超额财产保险，但我们不承保主要财产保险。超额线和盈余线部分有一个具体的比例配额份额条约，有效地涵盖财产风险。比例配额份额条约以及临时再保险有助于确保我们的每个风险的净留存限额将是500万美元或更少。
同样在我们的超额和盈余线部分，提供超过200万美元保险的900万美元的特殊意外伤害条约，需要缴纳2017年7月1日至2022年7月1日期间条约年度的恢复保费。
根据我们的超额和盈余额度和专业承保部分的建模，超过1,000年1次PML的事件才能耗尽我们价值2,000万美元的财产巨灾再保险。如果巨灾损失耗尽了我们2000万美元的财产巨灾再保险，我们估计我们的税前成本不会超过股东权益的2.5%，包括恢复保费和净留存。除了这项保留外，我们还将保留超过我们再保险承保范围限额的任何损失。
与Aleka合作的商用汽车LPT基本上再保险了之前发给Rasier的所有过剩和过剩Lines部门遗留的商用汽车保单组合。请参阅“可在遗留商业汽车账簿上向赔偿方和再保险人追讨的金额“有关本再保险协议的进一步资料，请参阅以下资料。
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以下是我们的专业认可保险部门截至2023年12月31日已放弃的再保险的摘要：
业务范围 覆盖范围
伤亡情况
工伤赔偿超出损失保额2,950万美元，超过500,000美元。
汽车程序配额份额覆盖50%-90%的限额，每次发生最高可达150万美元的责任和750万美元的物理损失。
一般责任和专业责任-计划配额份额覆盖61.3%-100%的限制，每次最高可达200万美元。
保护伞和超额伤亡--计划配额份额覆盖范围为至少85%的限额，每次最高可达1,000万美元，以及超过500万美元的超过1,000万美元的损失覆盖范围的82%。
属性
包中的属性-程序额度份额覆盖100%的限额，每个风险最高可达4,000万美元。
超额财产配额份额覆盖100%的限制，每次发生高达5890万美元。
航空项目
配额份额覆盖80%的限额，最高可达2500万美元的负债、500万美元的船体和500万美元的备件，每架飞机；以及超过30万美元的额外损失保险，超过我们20%的配额份额中的30万美元。
我们的专业保单保险部门购买至少50%的专业保单财产伤亡业务暴露限额的再保险。该部门为个人风险工作者补偿业务以及前置和计划业务签订再保险合同。虽然该细分市场专注于意外伤害业务，但附带财产风险发生在前台和节目业务中。该部分的承保金额为2000万美元，超过每次事件500万美元，以管理其财产对大约1/1000年PML的风险敞口。
总体而言，我们相信我们的税前集团范围内1/1房地产灾难事件的PML不会超过股东权益的2.5%，包括应支付的恢复保费。
2022年2月23日，JRG Re与FRL签订了意外伤害Re LPT，以再保险大部分细分风险，该风险于2022年3月31日关闭。根据交易条款，JRG Re(A)将根据与相关保险公司订立的若干意外伤害再保险协议而产生的所有现有及未来损失索偿让予FRL，协议开始日期由2011年至2020年(“主题业务”)，在每个个案中，扣除第三方再保险及其他赔偿后，总限额最高可达400.0元；(B)继续管理及保留其他第三方再保险对主题业务的利益；(C)向FRL支付了335.0美元的再保险费，其中310.0美元被JRG重新贷记到名义上的资金扣留账户(“资金扣留账户”)，其中2,500万美元以现金支付给FRL。
除了额外的合同和超额保单限额保护外，我们还签订了一项应急冲突再保险条约，在涉及我们多名被保险人的索赔事件发生时，承保超额和超额额和特殊险承保部分。该条约涵盖了超过1,000万美元的保留额，用于在条约期限内发生损失。这一覆盖范围已于2022年7月1日起进入径流。
从2020年1月1日起，我们额外购买了1,000万美元的索赔，用于覆盖2014年至今期间超出的保单限额和超出冲突和应急条约的额外合同义务敞口。该条约有一次恢复，于2022年12月31日到期。
如果公司的再保险人不能根据适用的再保险协议履行其合同义务，公司的保险部门仍对投保人负有责任。我们为我们目前估计的坏账再保险可收回款项建立信贷损失准备金。截至2023年12月31日，再保险可收回款项的信贷损失拨备为66万美元。为尽量减少因再保险破产而蒙受的重大损失，本公司会评估其再保险人的财务状况，并监察信贷风险的集中程度。本公司一般寻求从再保险公司购买再保险，再保险公司的最佳财务实力评级为“A-”(优秀)或更高。该公司的再保险合同通常要求未根据美国州保险法规授权为再保险人的再保险公司，或评级机构将评级下调至指定水平以下的再保险公司，为其在公司转让的未偿损失和损失调整费用准备金中的份额提供资金，通常是通过使用不可撤销和无条件的信用证。在本公司透过其专业认可保险分部进行的前置安排中，吾等须就在该等安排中充当吾等再保险人的保险公司承担信用风险。我们需要信托安排或信用证形式的抵押品，以确保我们所代表的保险实体的义务。
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截至2023年12月31日，我们有13.585亿美元的未偿还损失的再保险可收回金额(不包括66万美元的信贷损失准备金)和1.58亿美元的已支付损失的再保险可收回金额，所有重大可收回金额均来自A.M.最佳评级为A(优秀)或更好的公司，或由再保险人通过信用证或信托账户中的存款为我们的利益进行抵押。
下表按可收回的再保险金额列出了我们最重要的再保险人，并列出了与每家再保险人有关的再保险可收回金额以及截至2023年12月31日的上午最佳评级：
再保险人再保险
可恢复的日期为
2023年12月31日		上午最佳收视率
2023年12月31日
(单位：千)
瑞士再保险美国公司$366,107 A+
浙江保险公司公交车162,120 A+
Aleka保险公司（商用汽车LPT）78,065 
未定级(1)
汉诺威Ruck SE57,280 A+
耐力保险公司51,850 A+
欧美保险公司41,429 
B(2)
慕尼黑美国再保险37,024 A+
安全国家伤亡32,919 A++
阿斯彭保险29,397 A
汽车保险29,395 A
前10名共计885,586 
其他472,888 
总计$1,358,474 
（1） 该再保险公司未评级。该再保险公司的所有重大再保险金额均已抵押。
（2） 该再保险公司低于A-。该再保险公司的所有重大再保险可收回金额均已抵押。
可就遗留商业汽车账簿向弥偿方和再保险人追讨的金额
James River此前向Rasier(Rasier商用汽车保单)发出了一套商业汽车保险合同，根据该合同，James River支付合同上的损失和损失调整费用。James River与Rasier(非保险实体)订立了赔偿协议(统称为“赔偿协议”)，并根据合同有权就Rasier商业汽车保单项下代表Rasier支付的部分损失和损失调整费用以及James River产生的其他费用获得补偿。2021年9月27日，James River与Aleka签订了一项损失组合转移再保险协议(“商用汽车LPT”)，对Rasier商业汽车保单中Rasier根据赔偿协议不对其进行其他赔偿的几乎所有保单进行再保险。根据2021年7月1日生效的商业汽车LPT条款，James River将2013年至2019年承保的与Rasier商用汽车保单相关的约345.1美元商业汽车债务让给了阿莱卡，这笔金额构成了再保险费。在截至2023年、2023年和2022年12月31日的年度，由于遗留Rasier业务的不利支付和报告亏损趋势，公司在商用汽车LPT下的准备金上确认了前一年的不良发展分别为6,440万美元和4,670万美元，使商用汽车LPT下的累计让出金额达到456.2美元。
Rasier和Aleka各自都需要根据赔偿协议和商用汽车LPT提供抵押品：
•根据赔偿协议，Rasier必须提供相当于James River估计的根据赔偿协议可追回或可能追回的金额的102%的抵押品，其中包括(但不限于)案件损失和损失调整费用准备金、IBNR损失和损失调整费用准备金、额外合同义务和超额保单限额负债。抵押品是通过Aleka以James River为受益人的抵押品信托安排(“赔偿信托”)提供的。在执行商用汽车LPT时，James River向赔偿信托返还了691.3美元，这是2019年10月提取的金额的剩余余额，这是与Rasier的赔偿协议和相关信托协议允许的。于2023年12月31日，弥偿信托的余额为138.4,000,000美元，连同下文所述弥偿协议的亏损基金信托(定义见下文)余额，担保Rasier在弥偿协议下的义务的抵押品总余额为183.6,000,000美元。
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•根据商业汽车LPT，Aleka必须提供相当于James River对Aleka在商业汽车LPT下债务的估计的102%的抵押品，该抵押品根据标准精算原则并基于我们法定财务报表中记录的准备金计算。抵押品是通过Aleka为James River建立的抵押品信托安排(“LPT信托”)提供的。于2023年12月31日，LPT信托的余额为6,370万美元，连同下文所述的商业汽车LPT的亏损基金信托(定义见下文)余额，担保Aleka在商业汽车LPT下的义务的抵押品的总余额为8,380万美元。截至2023年12月31日，商业汽车LPT项下的再保险可收回款项总额为8,450万美元(包括7810万美元的未支付可收回款项和640万美元的已支付可收回款项)。
在执行商用汽车LPT时，James River和Aleka与第三方索赔管理人(“管理人”)签订了一项行政服务协议(“行政服务协议”)，根据该协议，管理人在Rasier商用汽车保单的剩余期限内处理索赔。管理人支付的索赔可由James River偿还，根据《行政服务协议》，James River为管理人的利益设立了损失基金信托账户(“损失基金信托”)，以抵押其索赔付款偿还义务。James River使用从赔偿信托中提取的资金、从LPT信托中提取的资金以及自身资金为损失基金信托提供资金，每一种情况下的资金都相当于分别可归因于赔偿协议、商业汽车LPT和James River现有第三方再保险协议的所需损失基金信托余额的按比例部分。截至2023年12月31日，亏损基金信托基金余额为7,240万美元，其中4,520万美元为支持Rasier根据赔偿协议承担的义务的抵押品，2,000万美元为支持阿莱卡根据商业汽车LPT承担的义务的抵押品。记入亏损基金信托基金的资金在公司资产负债表上被归类为限制性现金等价物。
虽然商用汽车LPT为几乎所有Rasier商用汽车保单带来了最终的经济风险，但如果Rasier商用汽车保单的估计损失和费用增长速度快于我们抵押品余额的增长速度，则根据赔偿协议和商用汽车LPT，公司对Rasier和Aleka有信贷风险敞口。此外，如果我们对未来亏损和亏损调整费用的估计以及根据弥偿协议和商业汽车LPT(作为建立抵押品余额的基础)可收回的其他金额低于实际支付或应付金额，我们将面临信贷风险。在上述任何一种情况下，我们的信用敞口都可能是实质性的。为了降低这些风险，我们密切和频繁地监测我们的风险敞口与我们持有的抵押品相比，当我们的分析表明我们有无抵押的风险敞口时，我们会根据商业汽车LPT和赔偿协议的条款要求额外的抵押品。
收视率
我们集团受监管的美国保险子公司的最佳财务实力评级为“A-”(优秀)，展望为负面。这一评级反映了A.M.Best对我们美国保险子公司的财务实力、经营业绩和履行对投保人义务的能力的看法，而不是针对保护投资者的评估。我们美国运营保险公司的评级为“A-”(优秀)，是A.M.Best发布的13个评级中的第四高评级，并被分配给在A.M.Best看来具有出色能力履行其对投保人的持续义务的保险公司。2023年12月20日上午，百世宣布将我们受监管的美国保险子公司的前景从稳定下调至“A-”(优秀)财务实力评级，此前我们在2023年11月宣布，我们在财务报告方面的内部控制发现了一个重大弱点，我们达成了出售JRG Re的协议，并宣布James River集团董事会将探索战略业务替代方案。自那以后，我们已获得出售JRG Re所需的所有监管批准，并已补救了我们在财务报告内部控制方面的重大弱点。
A.M.Best给予的财务实力评级影响到我们受监管的美国子公司吸引和留住代理人和经纪人的能力，以及我们子公司收到的投保单的风险状况。我们相信，分配给我们美国保险子公司的“A-”(优秀)评级使我们的子公司能够积极寻求与其营销计划中确定的代理人和经纪人建立关系。
A系列优先股
该公司于2022年3月1日完成了150,000股A系列优先股的发行和出售，总购买价为1.5亿美元，或每股1,000美元，以私募方式进行。A系列优先股可在任何时候根据持有者的选择转换为公司的普通股，或在某些情况下根据公司的选择转换为公司的普通股。A系列优先股的股息按季度递增，初始股息为每年清算优先股的7%，可根据公司的选择以现金、普通股实物或A系列优先股的形式支付。
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权益
本公司于截至2023年12月31日止12个月内发行171,326股与归属限制性股份单位(“RSU”)有关的普通股，使已发行普通股总数由2022年12月31日的37,470,237股增至2023年12月31日的37,641,563股。
基于份额的薪酬费用
在截至2023年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日的年度，公司分别确认了910万美元、810万美元和670万美元的基于股份的薪酬支出。截至2023年12月31日，该公司有1,020万美元的未确认股票薪酬支出，预计将计入1.7年加权平均期间的收益。
股权激励计划
选项
下表汇总了选项活动：
截至十二月三十一日止的年度：
202320222021
股票加权的-
平均值
锻炼
价格		股票加权的-
平均值
锻炼
价格		股票加权的-
平均值
锻炼
价格
杰出的：
年初287,974 $35.26 287,974 $35.26 463,324 $32.25 
授与— $— — $— — $— 
已锻炼— $— — $— (126,798)$22.26 
已失效(164,548)$32.07 — $— — $— 
被没收(49,036)$35.50 — $— (48,552)$40.42 
年终74,390 $42.17 287,974 $35.26 287,974 $35.26 
可锻炼，年终74,390 $42.17 287,974 $35.26 287,974 $35.26 
所有未行使的期权均在三年内归属，合同期限为自原始授予日期起七年。
RSU
下表总结了RSU活动：
截至十二月三十一日止的年度：
202320222021
股票加权的-
平均值
授予日期
公允价值		股票加权的-
平均值
授予日期
公允价值		股票加权的-
平均值
授予日期
公允价值
未归属，年初665,458 $25.98 292,135 $45.89 399,856 $43.59 
授与388,517 $24.13 560,680 $20.61 161,971 $47.82 
既得(250,793)$30.99 (147,530)$45.16 (194,157)$42.74 
被没收(51,928)$24.08 (39,827)$25.41 (75,535)$45.98 
未归属，年终751,254 $23.48 665,458 $25.98 292,135 $45.89 
授予员工的未偿还RSU通常在三年归属期内按比例归属。授予非雇员董事的RSU有一年的归属期。
99
目录
材料现金需求
我们相信，我们业务的现金产生能力，加上我们的循环信贷设施，以及通过未来股票发行筹集资本的能力，将足以满足我们的短期和长期现金需求，并提供支持我们业务增长所需的财务实力。
下表列出了截至2023年12月31日按到期日列出的重大现金需求：
按期间到期的付款
总计20242025-20262027-2028此后
(单位：千)
损失准备金和损失调整费用
$2,606,107 $793,592 $1,182,083 $432,104 $198,328 
长期债务：
优先债222,300 — 185,800 — 36,500 
次级债104,055 — — — 104,055 
经营租赁义务8,674 3,102 4,116 1,298 158 
债务利息175,700 25,955 44,475 21,719 83,551 
总计$3,116,836 $822,649 $1,416,474 $455,121 $422,592 
损失准备金和损失调整费用代表管理层对结清损失的最终成本的估计。正如上文“关键会计政策--损失准备金和损失调整费用”中更充分的讨论，对损失的估计是基于各种复杂和主观的判断。实际支付的损失可能与我们合并财务报表中反映的准备金估计不同，可能有很大差异。同样，我们估计损失的支付时间不是固定的，实际支付活动可能会有重大变化。按期间估计可能到期付款时所用的假设是基于我们以往的理赔支付经验和行业支付模式，但由于估计该等付款时间的过程中固有的不确定性，在任何该等期间支付的金额可能与上述披露的金额有重大差异的风险。
上表中的金额代表我们对截至2023年12月31日的已知负债的总估计，不包括对指定时间段内未来事件的任何索赔准备金。因此，在所显示的时间段内支付的总金额极有可能超过表中所示的数额。
债务利息是使用截至2023年12月31日的SOFR利率计算的，假设利率在债务未偿期间的剩余时间内保持不变。
该公司在有限合伙企业中拥有投资，投资于集中投资组合，包括公开交易的小盘股、中端市场私募股权公司的贷款、私募股权普通合伙权益、商业抵押贷款支持证券和部分不良住房贷款。截至2023年12月31日，公司的超额和盈余线部门有未偿还的承诺，将在这些有限合伙企业中再投资630万美元。
表外安排
我们没有任何表外安排。
100
目录
承保业绩比率
下表提供了该公司持续业务的承保业绩比率，包括对损失组合转移进行追溯再保险会计处理的业务。在损失组合转移合同的有效期内，只要受合同约束的任何额外损失在损失组合转移的限额内，并且交易对手根据合同履行，公司就不会受到经济影响。追溯再保险会计并不代表我们目前和正在进行的业务。管理层认为，为损失组合转移提供不受追溯再保险会计处理的业务的损失率和综合比率，将为我们财务报表的用户提供有用的信息，以评估我们目前和正在进行的业务。
 截至十二月三十一日止的年度，
 202320222021
超额行和剩余行：
损耗率68.9 %65.9 %106.2 %
追溯再保险的影响0.8 %2.8 %— %
包括追溯再保险影响的损失率69.7 %68.7 %106.2 %
综合比率91.1 %85.1 %125.0 %
追溯再保险的影响0.8 %2.8 %— %
包括追溯再保险影响的综合比率91.9 %87.9 %125.0 %
综合：
损耗率69.9 %67.5 %101.9 %
追溯再保险的影响0.7 %2.5 %— %
包括追溯再保险影响的损失率70.6 %70.0 %101.9 %
综合比率96.5 %91.1 %124.8 %
追溯再保险的影响0.7 %2.5 %— %
包括追溯再保险影响的综合比率97.2 %93.6 %124.8 %
101
目录
非公认会计准则计量的对账
有关管理层为何认为以下非GAAP衡量标准提供了有关我们的财务状况和经营结果的有用信息的说明，请参阅上面的“关键指标”。
承保利润对账
我们将承保利润定义为净赚取保费和毛费收入(在公司不保留保险风险的特定情况下)减去不受追溯再保险约束的持续业务的亏损和亏损调整费用，并计入损失组合转移和其他运营费用。其他营运开支包括营运分部的承保、收购及保险开支，至于综合承保利润，则包括公司及其他分部的开支。我们对承保利润的定义可能无法与其他公司相比。
下表对截至2023年12月31日、2023年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日的年度按个别业务部门的承保利润(亏损)与综合所得税前收益(亏损)进行了核对。
截至2013年12月31日止的年度，
202320222021
(单位：千)
营业分部承保利润(亏损)：
超额线和余额线$54,347 $83,051 $(121,478)
专业认可保险4,077 4,234 9,667 
营业分部承保利润(亏损)合计58,424 87,285 (111,811)
公司及其他分部的其他营业费用(33,940)(31,260)(27,609)
承保利润(亏损)(1)
24,484 56,025 (139,420)
损失和损失调整费用-追溯再保险(4,991)(15,742)— 
净投资收益84,046 43,188 31,989 
投资已实现和未实现收益(损失)净额10,441 (15,720)10,818 
其他收入4,216 551 353 
其他费用(3,792)(795)(2,585)
利息支出(24,627)(13,872)(8,922)
无形资产摊销(363)(363)(363)
无形资产减值准备(2,500)— — 
所得税前持续经营的收入(亏损)$86,914 $53,272 $(108,130)
(1)综合承保利润(亏损)包括截至2023年、2023年、2022年和2021年12月31日止年度的总手续费收入分别为2,420万美元、2,360万美元和2,270万美元。
调整后净营业收入(亏损)对账
调整后的净营业收入被定义为普通股股东可获得的收入，不包括a)非持续经营的收入(亏损)，b)追溯再保险对损失组合转移的影响，c)投资的已实现和未实现净收益(亏损)，d)某些非运营费用，如与据称的集体诉讼有关的专业服务费，各种战略举措，以及提交证券发行登记声明，以及e)与被解雇员工相关的遣散费。调整后的净营业收入不应被视为按照公认会计原则计算的净收入的替代品，我们对调整后净营业收入的定义可能无法与其他公司的定义相比较。
102
目录
截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日的年度，我们可供普通股股东使用的(亏损)收入与我们调整后的净营业收入(亏损)对账如下：
截至2013年12月31日止的年度，
202320222021
收入
在此之前
税费		净收入损失
在此之前
税费		网络
损失		收入
在此之前
税费		网络
收入
(单位：千)
普通股股东可获得的(亏损)收入$(92,479)$(118,184)$40,637 $22,223 $(196,034)$(172,799)
停产损失168,893 168,893 3,885 3,885 87,904 87,904 
损失和损失调整费用-追溯再保险4,991 3,943 15,742 12,437 — — 
已实现和未实现投资(收益)损失净额(10,441)(8,248)15,720 12,418 (10,818)(8,547)
其他费用1,588 1,938 747 747 2,214 1,847 
无形资产减值准备2,500 1,975 — — — — 
调整后净营业收入(亏损)$75,052 $50,317 $76,731 $51,710 $(116,734)$(91,595)
有形权益与每股有形权益
有形权益被定义为股东权益加上夹层A系列优先股和未确认的递延追溯再保险收益投资组合转移减去商誉和无形资产的摊销净额。每股有形股本是指有形股本除以已发行普通股总数加上已发行A系列优先股假定转换为普通股所产生的普通股(按当前转换价格计算)。我们对有形权益和每股有形权益的定义可能无法与其他公司相比，也不应被视为股东权益和按照公认会计原则计算的每股股东权益的替代品。
下表对截至2023年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日的股东权益与有形权益进行了核对：
截至2013年12月31日，
202320222021
权益权益
每股		权益权益
每股		权益权益
每股
(以千为单位，每股除外)
股东权益$534,621 $14.20 $553,766 $14.78 $725,362 $19.41 
A系列可赎回优先股144,898 144,898 — 
延期再保险收益20,733 20,091 — 
更少：
商誉181,831 181,831 181,831 
无形资产，净额32,813 35,676 36,039 
有形权益$485,608 $11.13 $501,248 $11.63 $507,492 $13.58 
已发行普通股37,641,563 37,470,237 37,373,066 
假设A系列优先股转换产生的普通股5,971,184 5,640,158 — 
假设A系列优先股转换后已发行普通股43,612,747 43,110,395 37,373,066 
103
目录
第7A项包括关于市场风险的定量和定性披露
市场风险是指由于股票价格、利率、外币汇率和商品价格的变化而导致金融工具的估计公允价值发生不利变化而造成经济损失的风险。我们的综合资产负债表包括估计公允价值受市场风险影响的资产和负债。我们的主要市场风险一直是与固定期限投资相关的利率风险和与股权证券投资相关的股价风险。我们对外汇汇率风险或大宗商品风险没有重大风险敞口。
利率风险
我们的固定期限和优先股投资和借款受到利率风险的影响。利率的增加和减少通常会导致这些金融工具的公允价值分别减少和增加。
我们的大部分可投资资产来自投保人支付的保费。这些资金主要投资于高质量的公司、政府和市政债券，存续期相对较短。截至2023年12月31日，总投资资产和现金(不包括限制性现金)的平均存续期约为3.6年，投资组合中的固定期限证券和优先股投资至少有一个国家认可评级机构的平均评级为“AA-”。有关我们的固定到期日投资组合的合同到期日的披露，请参阅经审计的综合财务报表附注3。归类为可供出售的固定到期日投资组合的估计公允价值变动，作为累计其他综合(亏损)收益中股东权益的一部分，扣除税项后列报。
我们致力于管理利率波动对我们的固定期限和优先股投资组合的影响。有效期限的管理考虑了我们负债的估计期限。我们有投资指导方针，为平均持续期和期限设定目标。
我们的投资经理使用一个模型来估计利率风险对我们的固定期限和优先股证券以及我们的银行贷款参与的公允价值的影响。我们的银行贷款主要是浮动利率债务，对利率风险的敞口有限，大多数人每月重新设定利率。因此，与我们的固定期限证券和优先股证券相比，它们的公允价值对利率变化的敏感性较低。该模型估计了利率变化对包括存续期和提前还款在内的一系列因素的影响。借款的公允价值是基于现金流量的净现值，使用一套具有代表性的未来可能的利率情景来估计的。该模型要求对未来做出许多假设。如果任何一个假设都是无效的，就可能导致不正确的估计。单一时间点模型的用处是有限的，因为它无法准确地包含市场交互的全部复杂性。
下表总结了我们的利率风险，并显示了截至2023年12月31日的利率假设变化的影响。选定的假设变化并不表明可能是最好的情况或最坏的情况。
截至2023年12月31日
估计数
公允价值		假想的
更改中
利率
(bp=基点）		估计数
后公平值
假设的变化
在利率方面		估计数
假设百分比
增加(减少)
公允价值
(千美元)
固定期限和优先股投资总额$1,393,786 下降200个基点$1,522,627 9.2 %
下降100个基点1,458,195 4.6 %
增加100个基点1,329,406 (4.6)%
增加200个基点1,265,053 (9.2)%
银行贷款参与$156,169 下降200个基点$156,238 — %
下降100个基点156,205 — %
增加100个基点156,129 — %
增加200个基点156,085 (0.1)%
高级债务和次级次级债务$371,672 下降200个基点$339,908 (8.5)%
下降100个基点355,790 (4.3)%
增加100个基点387,555 4.3 %
增加200个基点403,437 8.5 %
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目录
股权价格风险
我们的股票证券投资组合的一部分投资于普通股，从历史上看，普通股相对于固定期限产生了更高的长期回报。我们权益证券组合中普通股的估计公允价值变动如下在净收入中确认.
截至2023年12月31日，我们的普通股投资集中在发行人数量和行业上。这种集中可能会导致更高水平的价格波动。
下表汇总了与普通股相关的股价风险，并显示了截至2023年12月31日，我们股权证券投资组合中普通股公允价值假设增加或减少35%的影响。我们认为，这个区间代表了一个合理的可能性，因为在过去25年中，S指数的最大年度涨幅和跌幅分别是1997年的31.0%和2008年的38.5%。选定的假设变化并不表明可能是最好的情况或最坏的情况。
截至2023年12月31日
估计数
公允价值		假想的
价格变动		估计数
后公平值
假想的
价格变动
(千美元)
股权证券--普通股$50,635 增长35%$68,357 
减少35%32,913 
项目8.编制财务报表和补充数据
我们的独立注册会计师事务所的报告以及我们的综合财务报表和所需的财务报表附表是根据本项目8提交的，并将在本报告的后面部分包括在内。见F-1页的财务报表和明细表索引。
项目9.报告会计和财务披露方面的变化和与会计人员的分歧
不适用。
项目9A：管理控制和程序
信息披露控制和程序的评估
我们维持披露控制和程序，旨在确保根据交易所法案提交或提交的报告中要求披露的信息在美国证券交易委员会规则和表格中指定的时间段内被记录、处理、汇总和报告，并积累此类信息并视情况传达给我们的管理层，包括首席执行官(首席执行官)和首席财务官(首席财务官)，以便及时做出有关要求披露的决定。在编制这份Form 10-K年度报告时，我们的管理层在首席执行官和首席财务官的监督和参与下，于2023年12月31日对我们的披露控制和程序的设计和运作的有效性进行了评估，该术语在《交易法》规则13a-15(E)和15d-15(E)中定义。基于这一评估，我们的首席执行官和首席财务官得出结论，截至2023年12月31日，我们的披露控制和程序是有效的。
修复材料的弱点
如先前所披露，本公司获悉，截至2023年6月30日止六个月的未经审核综合财务报表包含与未记录修复溢价有关的重大错报，详情请参阅美国证券交易委员会于2023年11月14日提交的简明综合财务报表附注1。本公司管理层的结论是，由于评估恢复保费的会计和披露的控制没有有效运作，导致未能发现错报，这些缺陷是本公司对财务报告的内部控制的一个重大弱点。
重大缺陷是指财务报告的内部控制存在缺陷或缺陷的组合，使得本公司年度或中期财务报表的重大错报有合理的可能性无法及时防止或发现。
补救行动实施
为了纠正公司财务报告内部控制的重大缺陷，在2023财年第四季度，公司实施了一项补救计划，其中包括：(I)在我们的
105
目录
会计部门，(Ii)会计人员的额外培训和(Iii)加强我们现有的流程和内部控制文件和财务报表编制流程，特别是包括更新恢复保费的会计政策，以确保完成财务报告和根据美国公认会计准则进行适当的会计处理。
这些程序和控制措施的实施弥补了截至2023年12月31日的实质性弱点。
管理层财务报告内部控制年度报告
管理层负责建立和维护对公司财务报告的充分内部控制，这一术语在《交易法》规则13a-15(F)和15d-15(F)中定义。我们对财务报告的内部控制是一个旨在为财务报告的可靠性提供合理保证的程序，并根据公认的会计原则为外部目的编制财务报表。对财务报告的内部控制包括以下政策和程序：与保存合理详细、准确和公平地反映我们的资产的交易和处置的记录相关的政策和程序；提供合理的保证，确保交易被记录为必要的，以便根据普遍接受的会计原则编制财务报表，并且我们的收入和支出仅根据我们的管理层和董事的授权进行；以及就防止或及时发现可能对我们的财务报表产生重大影响的未经授权的收购、使用或处置我们的资产提供合理保证。由于其固有的局限性，财务报告的内部控制可能无法防止或发现错误陈述。此外，对未来期间进行任何有效性评估的预测都有可能因条件的变化而出现控制不足的风险，或者政策或程序的遵守程度可能会恶化。
管理层已经对截至2023年12月31日的财务报告内部控制的有效性进行了评估，包括测试。在对财务报告的内部控制进行评估时，管理层使用了以下标准内部控制--综合框架(2013)由特雷德韦委员会赞助组织委员会发布。根据这一评估，公司管理层得出结论，截至2023年12月31日，公司对财务报告的内部控制是有效的。
安永会计师事务所是一家独立注册会计师事务所，负责审计本年度报告中包含的公司综合财务报表，该公司已审计了截至2023年12月31日的财务报告内部控制有效性。他们的认证报告表达了对截至2023年12月31日公司财务报告内部控制有效性的无保留意见，包括在我们的财务报表中。
财务报告内部控制的变化
在截至2023年12月31日的季度内，我们对财务报告的内部控制(根据《交易法》规则13a-15(F)和15d-15(F)的定义)没有发生任何变化，除了实施上述补救步骤外，这些变化已经或合理地可能对我们的财务报告内部控制产生重大影响。
任何控制程序和程序的有效性都受到一定的限制，因此，不能保证我们的控制程序和程序将发现所有错误或舞弊。一个控制系统，无论构思和操作如何完善，都只能提供合理的保证，而不是绝对的保证，以确保控制系统的目标将会实现。
项目9B：提供其他资料
没有。
项目9C.禁止披露妨碍检查的外国司法管辖区
不适用。
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目录
第三部分
项目10.董事会、高管和公司治理
第10项所要求的信息可参考最终的James River Group Holdings，Ltd.委托书纳入，或在本Form 10-K年度报告的修正案中披露，在任何一种情况下，均应在本Form 10-K年度报告涵盖的会计年度结束后120天内提交给美国证券交易委员会。
项目11.增加高管薪酬
第11项所要求的信息可参考最终的James River Group Holdings，Ltd.委托书纳入，或在本10-K年度报告的修正案中披露，在任何一种情况下，均应在本10-K年度报告涵盖的财政年度结束后120天内提交给美国证券交易委员会。
项目12.讨论某些实益所有人和管理层的担保所有权及相关股东事项
第12项所要求的信息可参考最终的James River Group Holdings，Ltd.委托书纳入，或在本10-K年度报告的修正案中披露，在任何一种情况下，均应在本10-K年度报告涵盖的财政年度结束后120天内提交给美国证券交易委员会。
第十三项：建立某些关系和相关交易，以及董事的独立性
第13项所要求的信息可通过参考最终的James River Group Holdings，Ltd.委托书的方式并入，或替代地，在本Form 10-K年度报告的修正案中披露，在任何一种情况下，均应在本Form 10-K年度报告涵盖的财政年度结束后120天内提交给美国证券交易委员会。
项目14.支付总会计师费用和服务费
第14项所要求的信息可参考最终的James River Group Holdings，Ltd.委托书纳入，或在本10-K年度报告的修正案中披露，在任何一种情况下，均应在本10-K年度报告涵盖的财政年度结束后120天内提交给美国证券交易委员会。
第四部分
项目15.展览和财务报表明细表
(A)(1)和(2)财务报表和财务报表附表。
见F-1页“财务报表和明细表索引”。
107
目录
(3)展品
展品
数		描述
2.1
James River Group Holdings，Ltd.和Fleming Intermediate Holdings LLC之间于2023年11月8日签署的股票购买协议(合并内容参考2023年11月9日提交的8-K表格当前报告的附件2.1，委员会文件第001-36777号)+
3.1
James River Group Holdings，Ltd.注册成立证书(参考2014年11月7日提交给证监会的注册表S-1，注册号333-199958的附件3.1注册成立)
3.2
变更名称注册证书(参考2014年11月7日提交给证监会的注册表S-1，注册号333-199958的附件3.2合并)
3.3
詹姆士河集团控股有限公司的组织备忘录(参考2014年11月7日提交给证监会的注册表S-1，注册号333-199958的附件3.3注册成立)
3.4
增资备忘录存款证，日期为2007年12月24日(参照2014年11月7日提交证监会的S-1表格注册号333-199958注册表附件3.4并入)
3.5
2009年10月7日增资备忘录存款证(参考2014年11月7日提交证监会的S-1表格注册号333-199958注册表附件3.5并入)
3.6
James River Group Holdings，Ltd.第四次修订和重新修订的公司细则(参考2023年2月28日提交的Form 10-K年度报告附件3.6，委员会文件第001-36777号)
4.1
普通股证书格式(参考2014年12月9日提交给证监会的S-1表格注册号333-199958注册表第3号修正案附件4.1并入)
4.2
James River Group Holdings，Ltd.于2022年3月1日发行的7%A系列永久累积可转换优先股指定证书(参考2022年5月10日提交的Form 10-Q季度报告的附件10.3合并；委员会文件第001-36777号)
4.3作为受托人的James River Group，Inc.和Wilmington Trust Company之间的债券，日期为2004年5月26日，与2034年+到期的浮动利率优先债券有关
4.4作为受托人的James River Group，Inc.和Wilmington Trust Company之间的债券，日期为2004年5月26日，与2034年+到期的浮动利率次级债券有关
4.5修订和重新发布了James River Capital Trust I的信托声明，日期为2004年5月26日，由James River Group，Inc.作为发起人，Wilmington Trust Company作为机构受托人和特拉华州受托人，常规受托人(定义见其中)，以及不时在James River Capital Trust I+中拥有不可分割的实益权益的持有人
4.6优先证券担保协议，日期为2004年5月26日，由James River Group，Inc.作为担保人，Wilmington Trust Company作为优先担保受托人，为James River Capital Trust I+的持有人的利益
4.7作为受托人的James River Group，Inc.和Wilmington Trust Company之间的债券，日期为2004年12月15日，与2034年+到期的浮动利率次级可递延利息债券有关
4.8修订和重新修订了James River Capital Trust II的信托声明，日期为2004年12月15日，由James River Group，Inc.作为发起人，Wilmington Trust Company作为机构受托人和特拉华州受托人，管理人(其中定义)，以及不时在James River Capital Trust II+中拥有不可分割的实益权益的持有人
4.9担保协议，日期为2004年12月15日，由James River Group，Inc.作为担保人，以及Wilmington Trust Company作为担保受托人，不时为James River Capital Trust II+的资本证券持有人的利益
4.10作为受托人的James River Group，Inc.和Wilmington Trust Company之间于2006年6月15日签署的与2036+到期的浮动利率次级可递延利息债券有关的债券
4.11修订和重新发布了James River Capital Trust III的信托声明，日期为2006年6月15日，由James River Group，Inc.作为发起人，Wilmington Trust Company作为机构受托人和特拉华州受托人，管理人(按其中的定义)和不时在James River Capital Trust III+中拥有不可分割的实益权益的持有人之间
4.12担保协议，日期为2006年6月15日，由James River Group，Inc.作为担保人，以及Wilmington Trust Company作为担保受托人，不时为James River Capital Trust III+的资本证券持有人的利益
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目录
展品
数		描述
4.13James River Group，Inc.和作为受托人的威尔明顿信托公司之间于2007年12月11日签署的与2037年+到期的固定/浮动利率次级可递延利息债券有关的债券
4.142007年12月11日由James River Group，Inc.作为发起人、Wilmington Trust Company作为机构受托人和特拉华受托人以及James River Capital Trust IV+的管理人(定义见其中的定义)和持有者之间的修订和重新发布的信托声明
4.15担保协议，日期为2007年12月11日，由James River Group，Inc.作为担保人，以及Wilmington Trust Company作为担保受托人，不时为James River Capital Trust IV+的资本证券持有人的利益
4.16James River Group Holdings，Ltd.和Wilmington Trust Company作为与2038+到期的固定/浮动利率次级可递延利息债券有关的受托人，于2008年1月10日签署的契约
4.17修订和重新发布的《信托声明》，日期为2008年1月10日，由James River Group Holdings，Ltd.作为发起人，Wilmington Trust Company作为机构受托人和特拉华州受托人，以及管理人(如其中所定义)不时为富兰克林控股II(百慕大)资本信托I+的不可分割实益权益持有人的利益而修订和重新发布
4.18由James River Group Holdings，Ltd.(作为担保人)和Wilmington Trust Company(作为担保受托人)签署并于2008年1月10日签订的担保协议，以使Franklin Holdings II(百慕大)资本信托I+资本证券的持有人不时受益
4.19
根据1934年《证券交易法》第12条登记的注册人证券说明(通过引用附件4.18并入2023年2月28日提交的Form 10-K年度报告，委员会文件第001-36777号)
10.1
第三次修订和重新签署的信贷协议，日期为2023年7月7日，由James River Group Holdings，Ltd.，JRG再保险公司，KeyBank National Association，作为行政代理和信用证发行方，KeyBank National Association和Truist Securities，Inc.作为联合账簿管理人和联合牵头安排人，Truist Bank作为辛迪加代理，及其贷款人组成(通过引用2023年7月12日提交的当前8-K表格的附件10.1，委员会文件第001-36777号)
10.2
由James River Group Holdings，Ltd.和JRG再保险有限公司作为借款人，KeyBank National Association(“KeyBank”)作为管理代理和信用证发行方，KeyBank和Truist Securities，Inc.作为联席簿记管理人和联席牵头安排人，Truist Bank作为辛迪加代理，以及贷款人之间于2023年7月7日签署的第三份修订和重新签署的信贷协议的同意协议(通过参考2023年11月9日提交的当前8-K表格的附件10.1合并而成，委员会文件第001-36777号)
10.3
由James River Group，Inc.作为担保人，根据截至2013年6月5日的信贷协议，在James River Group Holdings，Ltd.和JRG再保险有限公司之间、KeyBank National Association作为行政代理和信用证发行方以及某些贷款人之间提供的持续付款担保，日期为2013年6月5日(通过引用2014年11月7日提交给委员会的登记声明表格S-1，注册号333-199958的附件10.2合并)
10.4
James River Group Holdings UK Limited根据James River Group Holdings，Ltd.和JRG再保险有限公司之间的信用协议，作为行政代理和信用证发行方，以及某些贷款人之间的持续付款担保，日期为2015年12月15日，日期为2013年6月5日，KeyBank National Association，作为行政代理和信用证发行方，以及某些贷款人(通过引用2016年3月10日提交的Form 10-K年度报告的附件10.5，委员会文件第001-36777号)
10.5
James River Group Holdings，Ltd.、JRG再保险有限公司和蒙特利尔银行哈里斯银行之间的信贷协议，日期为2017年8月2日(合并内容参考于2017年8月3日提交的当前8-K表格报告的附件10.1，委员会文件第001-36777号)
10.6
借款人James River Group Holdings，Ltd.和JRG再保险有限公司以及贷款人蒙特利尔银行哈里斯银行(BMO Harris Bank，N.A.)于2019年11月8日签署的信贷协议第一修正案(合并内容参考于2019年11月12日提交的当前8-K表格报告的附件10.2，委员会文件第001-36777号)
10.7
借款人James River Group Holdings，Ltd.和JRG再保险有限公司以及贷款人蒙特利尔银行哈里斯银行(BMO Harris Bank N.A.)于2022年2月18日对信贷协议的第二次修订(合并内容参考于2022年3月1日提交的Form 10-K年报附件10.7，委员会文件第001-36777号)
109
目录
展品
数		描述
10.8
借款人James River Group Holdings，Ltd.和JRG再保险有限公司以及贷款人蒙特利尔银行哈里斯银行(BMO Harris Bank N.A.)于2023年1月27日对信贷协议的第三次修订(合并内容参考于2023年2月28日提交的Form 10-K年报附件10.9，委员会文件第001-36777号)
10.9
由James River Group Holdings，Ltd.和JRG再保险有限公司(借款人)和蒙特利尔银行哈里斯银行(BMO Harris Bank N.A.)(借款人)签署并由借款人James River Group Holdings，JRG再保险有限公司和贷款人蒙特利尔银行哈里斯银行(BMO Harris Bank N.A.)修订的截至2017年8月2日的信贷协议的同意书(合并内容通过参考2023年11月9日提交的当前8-K表格的附件10.2，委员会文件第001-36777号)
10.10
质押和担保协议，日期为2017年8月2日，由JRG再保险有限公司与蒙特利尔银行哈里斯银行签订(合并内容参考2017年8月3日提交的当前8-K表格报告的附件10.2，委员会文件第001-36777号)
10.11
董事表格及军官赔偿协议(参考2014年11月24日提交证监会的S-1表格登记编号333-199958《登记说明》修正案1第10.7号附件而并入)
10.12
修订和重新制定了James River集团控股有限公司股权激励计划(通过参考2014年11月7日提交给证监会的注册表S-1，注册号333-199958的附件10.8而并入)*
10.13
股票期权协议表格(经修订及重订的詹姆士集团控股有限公司股权激励计划)(参考2014年11月7日提交证监会的S-1表格注册编号333-199958的注册说明书附件10.9而并入)*
10.14
经修订及重订的James River Group Holdings，Ltd.股权激励计划第一修正案(参考2014年11月24日提交证监会的S-1表格注册号第333-199958号注册书第1号修正案附件10.10而纳入)*
10.15
詹姆士河集团控股有限公司2014年长期激励计划(参考2014年11月24日提交给证监会的注册表S-1，注册号333-199958，修正案1附件10.11)*
10.16
James River Group Holdings，Ltd.2014年长期激励计划修正案(合并内容参考2017年5月3日提交的8-K表格当前报告的附件10.1，委员会文件第001-36777号)*
10.17
詹姆斯河集团控股有限公司2014年长期激励计划第二修正案(通过引用附件10.1并入2022年10月26日提交的当前8-K表格报告，委员会文件第001-36777号)*
10.18
非限制性股票期权协议表格(詹姆士河集团控股有限公司2014年长期激励计划)(参考2014年11月24日提交给证监会的注册表S-1，注册号333-199958第1号修正案附件10.12并入)*
10.19
限制性股票奖励协议表格(詹姆士河集团控股有限公司2014年长期激励计划)(参考2014年11月24日提交给证监会的注册表S-1，注册号333-199958第1号修正案附件10.13并入)*
10.20
限售股奖励协议表格(詹姆士河集团控股有限公司2014年长期激励计划)(参考2014年12月9日提交给证监会的注册表S-1，注册号333-199958，修正案第3号附件10.14并入)*
10.21
业绩限制性股份单位协议格式(James River Group Holdings，Ltd.，2014年长期激励计划)(参考2023年2月28日提交的Form 10-K年度报告附件10.21，委员会文件第001-36777号)
10.22
服务型限制性股份单位协议表格(James River Group Holdings，Ltd.，2014年长期激励计划)(参考2023年2月28日提交的Form 10-K年度报告附件10.22，委员会文件第001-36777号)
10.23
James River Group Holdings，Ltd.短期激励计划(参考2023年2月28日提交的Form 10-K年度报告附件10.23，委员会文件第001-36777号)
10.24
詹姆士河集团控股有限公司2014年非员工董事激励计划(参考2014年11月24日提交给美国证券交易委员会的S-1表格注册号333-199958注册说明书第1号修正案附件10.15成立)*
10.25
2014年非员工董事激励计划修正案(引用2019年5月1日提交的当前8-K表格报告的附件10.1，委员会文件第001-36777号)*
10.26
限制性股票奖励协议表格(詹姆士河集团控股有限公司2014年非员工董事激励计划)(参考2014年11月24日提交给证监会的登记声明第1号修正案附件10.16，S-1表格，注册号333-199958合并)*
110
目录
展品
数		描述
10.27
限制性股票奖励协议表格(詹姆士河集团控股有限公司，2014年非员工董事激励计划)(通过参考2014年12月9日提交给证监会的登记声明第3号修正案附件10.17而并入)*
10.28
James River Management Company，Inc.领导力认可计划(合并内容参考2014年11月24日提交给委员会的注册表S-1，注册号333-199958的第1号修正案附件10.18)*
10.29
雇佣协议，由Frank N.D‘Orazio、James River Group Holdings，Ltd.及其子公司James River Group，Inc.签订，日期为2020年10月28日(通过引用附件10.1并入2020年11月2日提交的当前8-K表格报告，委员会文件第001-36777号)*
10.30
2020年10月28日的雇佣协议第一修正案，由Frank N.D‘Orazio、James River Group Holdings，Ltd.及其子公司James River Group，Inc.(通过引用附件10.1并入2023年6月8日提交的当前8-K表格报告，委员会文件第001-36777号)*
10.31
就业协议，由James River Group Holdings，Ltd.、James River Group，Inc.和Sarah C.Doran签署，日期为2016年12月19日(通过引用附件10.1并入2016年12月22日提交的当前8-K表格报告，委员会文件编号：第0001-36777号)*
10.32
2016年12月19日Sarah C.Doran和James River Group Holdings，Ltd.及其子公司James River Group，Inc.之间的雇佣协议修正案(合并内容参考2018年11月8日提交的Form 10-Q季度报告的附件10.1，委员会文件第001-36777号)*
10.33
由James River Group，Inc.、James River Group，Inc.和Richard Schmitzer的某些子公司修订并重新签署的雇佣协议，日期为2018年1月15日(通过引用2018年3月1日提交的Form 10-K年度报告附件10.22，委员会文件第001-36777号)*
10.34
James River Management Company，Inc.领导力表彰计划奖获得者，日期为2011年9月30日致理查德·施密策的信(合并内容参考2014年11月24日提交给委员会的注册表S-1，注册号333-199958的第1号修正案附件10.22)*
10.35
分开和释放协议，日期为2023年12月26日，由James River Group，Inc.、James River Group，Inc.和Terry McCafferty的某些子公司签署*
10.36
由James River Group，Inc.、James River Group，Inc.和Terry McCafferty的某些子公司修订和重新签署的雇佣协议，日期为2023年6月7日(通过引用附件10.2并入2023年6月8日提交的当前8-K表格报告，委员会文件第001-36777号)*
10.37
JRG再保险有限公司与Daniel海因之间于2018年4月5日签订的雇佣协议(引用附件10.31并入2019年2月27日提交的Form 10-K年度报告，委员会档案第001-36777号)*
10.38
James River Group Holdings，Ltd.和GPC Partners Investments(Thames)LP之间的投资协议，日期为2022年2月24日(通过参考2022年2月28日提交的8-K表格当前报告中的附件10.1合并；委员会文件第001-36777号)
10.39
James River Group Holdings，Ltd.与GPC Partners Investments(Thames)LP之间的投资协议修正案1，日期为2022年3月1日(通过参考2022年5月10日提交的Form 10-Q季度报告的附件10.2合并；委员会文件第001-36777号)
10.40
注册权协议，日期为2022年3月1日，由James River Group Holdings，Ltd.和GPC Partners Investments(Thames)LP签订(通过参考2022年5月10日提交的Form 10-Q季度报告的附件10.4合并；委员会文件第001-36777号)
10.41
James River保险公司、James River Casualty Company和Aleka Insurance，Inc.于2021年9月27日签署的损失组合转移再保险协议(合并时参考2021年9月30日提交的8-K表格当前报告中的附件10.1，委员会文件第001-36777号)
10.42
James River保险公司和James River Casualty Company、Aleka Insurance，Inc.和Wells Fargo Bank，N.A.之间于2021年9月27日签署的信托协议(通过引用2021年9月30日提交的当前8-K表格报告中的附件10.2合并，委员会文件第001-36777号)
10.43
JRG再保险有限公司和坚韧再保险有限公司于2022年2月23日签订的损失组合转让转让协议(合并时参考于2022年2月28日提交的8-K表格当前报告中的附件10.2；委员会文件第001-36777号)
111
目录
展品
数		描述
21.1
詹姆斯河集团控股有限公司子公司名单。
23.1
独立注册会计师事务所安永律师事务所同意
31.1
根据规则13a-14(A)/15d-14(A)颁发的特等执行干事证书
31.2
根据规则13a-14(A)/15d-14(A)颁发首席财务干事证书
32.1
根据2002年萨班斯-奥克斯利法案第906节通过的《美国法典》第18编第1350条规定的首席执行官和首席财务官认证。
97.1
詹姆斯·里弗集团控股有限公司高管激励薪酬追回政策
101.INS内联XBRL实例文档
101.SCH内联XBRL分类扩展架构文档
101.CAL内联XBRL分类扩展计算链接库文档
101.DEF内联XBRL分类扩展定义Linkbase文档
101.LAB内联XBRL分类扩展标签Linkbase文档
101.PRE内联XBRL分类扩展演示文稿Linkbase文档
104封面交互式数据文件-封面XYZ标签嵌入在附件101中的Inline BEP文档中。
*表示管理合同或补偿计划或安排。
+ 未根据S-K法规第601（b）（4）（iii）项向美国证券交易委员会提交附件。公司将根据要求向SEC提供副本。
项目16.表格10-K摘要
不适用。
112
目录
签名

根据1934年《证券交易法》第13或15(D)节的要求，注册人已正式安排由正式授权的以下签署人代表其签署本报告。
詹姆斯河集团控股有限公司
发信人：
/s/ Frank N.多拉齐奥
2024年2月29日

弗兰克·N·多拉齐奥
董事首席执行官兼首席执行官
根据1934年《证券交易法》的要求，本报告已由以下注册人以登记人的身份在指定日期签署。
名字标题日期
/s/ Frank N.多拉齐奥
董事首席执行官兼首席执行官2024年2月29日
Frank N.多拉齐奥(首席行政主任)
/s/ Sarah C. Doran首席财务官2024年2月29日
莎拉·C Doran(首席财务官)
/s/迈克尔·E.乌鸦首席会计官2024年2月29日
Michael E.乌鸦
/s/奥利·L.小谢尔曼董事、董事会非执行主席2024年2月29日
小奥利·L·谢尔曼
/s/ Matthew B.博坦董事2024年2月29日
马修·B·博廷
/s/托马斯·L.布朗董事2024年2月29日
托马斯·L·布朗
/s/ Kirstin M.古尔德董事2024年2月29日
基尔斯汀·M·古尔德
/S/丹尼斯·J·兰威尔董事2024年2月29日
丹尼斯·J·朗威尔
/s/ Peter B.米廖拉托董事2024年2月29日
彼得·B·米利奥拉托
/s/帕特里夏·H.罗伯茨董事2024年2月29日
帕特里夏·H·罗伯茨


113
目录
詹姆斯河集团控股有限公司及其子公司

财务报表和附表索引
页面
独立注册会计师事务所报告(PCAOB ID：42)
2
独立注册会计师事务所财务报告内部控制报告
4
截至2023年12月31日和2022年12月31日的合并资产负债表
5
截至年度合并利润（亏损）和全面（亏损）收益表
2023年12月31日、2022年和2021年
7
截至年度合并股东权益变动表
二零二三年、二零二二年及二零二一年十二月三十一日
8
截至2023年、2022年和2021年12月31日终了年度的合并现金流量表
9
截至2023年、2022年及2021年12月31日止年度综合财务报表附注
10
附表I
投资摘要
59
附表II
注册人简明财务信息
60
附表III
补充保险信息
64
附表IV
再保险
65
附表V
估值及合资格账目
66
附表VI
有关财产伤亡保险业务的补充信息
67

F-1
目录
詹姆斯河集团控股有限公司及其子公司
独立注册会计师事务所报告

致詹姆斯河集团控股有限公司股东和董事会
对财务报表的几点看法

本公司已审计所附詹姆斯河集团控股有限公司及其附属公司(本公司)截至2023年12月31日及2022年12月31日的综合资产负债表、相关的综合(亏损)损益表及 综合亏损、截至2023年12月31日止三个年度内各年度股东权益及现金流量的变动，以及列于指数第15(A)项的相关附注及财务报表附表(统称为“综合财务报表”)。我们认为，综合财务报表在所有重要方面都公平地反映了公司在2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日的财务状况，以及截至2023年12月31日的三个年度的经营结果和现金流量，符合美国公认会计原则。

我们还根据美国上市公司会计监督委员会(PCAOB)的标准，根据特雷德韦委员会赞助组织委员会发布的《内部控制-综合框架(2013框架)》中确立的标准，对公司截至2023年12月31日的财务报告内部控制进行了审计，我们于2024年2月29日发布的报告对此发表了无保留意见。

意见基础

这些财务报表由公司管理层负责。我们的责任是根据我们的审计对公司的财务报表发表意见。我们是一家在PCAOB注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会和PCAOB的适用规则和法规，我们必须与公司保持独立。

我们是按照PCAOB的标准进行审计的。这些标准要求我们计划和执行审计，以获得关于财务报表是否没有重大错报的合理保证，无论是由于错误还是舞弊。我们的审计包括执行评估财务报表重大错报风险的程序，无论是由于错误还是欺诈，以及执行应对这些风险的程序。这些程序包括在测试的基础上审查与财务报表中的数额和披露有关的证据。我们的审计还包括评价管理层使用的会计原则和作出的重大估计，以及评价财务报表的整体列报。我们相信，我们的审计为我们的观点提供了合理的基础。

关键审计事项
下文所述的关键审计事项是指在本期对财务报表进行审计时产生的事项，已传达或要求传达给审计委员会，并且：(1)涉及对财务报表具有重大意义的账目或披露；(2)涉及我们特别具有挑战性的、主观的或复杂的判断。关键审计事项的沟通不会以任何方式改变我们对综合财务报表的整体意见，我们也不会通过传达下文的关键审计事项，就关键审计事项或与之相关的账目或披露提供单独的意见。
F-2
目录
损失准备金和损失调整费用的估值
有关事项的描述截至2023年12月31日，公司的亏损准备金和亏损调整费用余额为30亿美元，其中4.417亿美元在待售负债中报告。如综合财务报表附注1及附注8所述，亏损准备及亏损调整费用反映所有已发生但未申报的索赔的估计最终成本，包括已发生但未呈报的索赔估计数及截至资产负债表日的亏损调整费用。最终损失和损失调整费用的估计取决于关键判断，包括按业务类别和事故年份对精算方法进行加权。精算假设包括初始预期损失率、已发生和已支付损失发展因素。除其他资料外，本公司的储备委员会亦会利用精算结果，以决定管理层对已记录储备的最佳估计。

估计亏损准备和亏损调整费用的主观性和不确定性是由各种因素造成的，包括未来索赔频率和严重程度的不确定性、经济和社会趋势(包括通货膨胀和诉讼)、业务和风险组合的变化以及运营的变化。因此，执行审计程序以评估损失准备金和损失调整费用需要审计师高度的判断力和更大程度的努力，包括我们精算专家的参与。
我们是如何在审计中解决这个问题的
我们取得了理解，评估了设计，并测试了与损失准备金和损失调整费用估值相关的控制措施的运行有效性。这包括测试管理层对估计储量时使用的投入、方法和假设的控制。

为了测试损失准备金和损失调整费用，我们在精算专家的协助下评估了公司使用的精算方法和假设，以及管理层在确定其记录准备金的最佳估计时所作的其他判断。我们将本公司上一年度对最终亏损的预期发展的假设与本年度发生的实际亏损进行比较，以确定在确定亏损准备金和亏损调整费用时可能存在的管理层偏差。我们使用实际历史数据和亏损发展模式，以及行业数据和其他基准(如适用)独立预测选定业务线的准备金，并将管理层记录的准备金与这些独立估计进行比较。


/s/ 安永律师事务所

自2003年以来，我们一直担任本公司的审计师。

北卡罗来纳州夏洛特市
2024年2月29日

F-3
目录
詹姆斯河集团控股有限公司及其子公司
独立注册会计师事务所报告

致詹姆斯河集团控股有限公司股东和董事会

财务报告内部控制之我见

我们根据特雷德韦委员会赞助组织委员会发布的内部控制-综合框架(2013年框架)(COSO标准)中确立的标准，对James River Group Holdings，Ltd.及其子公司截至2023年12月31日的财务报告内部控制进行了审计。我们认为，詹姆斯河集团控股有限公司及其子公司(本公司)根据COSO标准，截至2023年12月31日，在所有重要方面对财务报告保持有效的内部控制.
我们还按照美国上市公司会计监督委员会(PCAOB)的标准审计了公司截至2023年12月31日和2022年12月31日的综合资产负债表、相关的综合(亏损)损益表和 截至2023年12月31日止三个年度的全面亏损、股东权益及现金流量变动，以及指数第15(A)项所列相关附注及财务报表附表，以及本公司于2024年2月29日的报告就此发表无保留意见。

意见基础

本公司管理层负责维持有效的财务报告内部控制，并负责评估随附的《管理层财务报告内部控制年度报告》中财务报告内部控制的有效性。我们的责任是根据我们的审计，对公司财务报告的内部控制发表意见。我们是一家在PCAOB注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会和PCAOB的适用规则和法规，我们必须与公司保持独立。
我们是按照PCAOB的标准进行审计的。这些标准要求我们计划和执行审计，以获得合理的保证，以确定财务报告的有效内部控制是否在所有重要方面都得到了维护。

我们的审计包括了解财务报告的内部控制，评估存在重大弱点的风险，根据评估的风险测试和评估内部控制的设计和运作有效性，以及执行我们认为在情况下必要的其他程序。我们相信，我们的审计为我们的观点提供了合理的基础。

财务报告内部控制的定义及局限性

公司对财务报告的内部控制是一个程序，旨在根据公认的会计原则，为财务报告的可靠性和为外部目的编制财务报表提供合理保证。公司对财务报告的内部控制包括下列政策和程序：(1)关于保存合理详细、准确和公平地反映公司资产的交易和处置的记录；(2)提供合理的保证，即交易被记录为必要的，以便按照公认的会计原则编制财务报表，公司的收入和支出仅根据公司管理层和董事的授权进行；(三)提供合理保证，防止或及时发现可能对财务报表产生重大影响的未经授权收购、使用或处置公司资产。

由于其固有的局限性，财务报告的内部控制可能无法防止或发现错误陈述。此外，对未来期间进行任何有效性评估的预测都有可能因条件的变化而出现控制不足的风险，或者政策或程序的遵守程度可能会恶化。

/S/安永律师事务所

北卡罗来纳州夏洛特市
2024年2月29日

F-4
目录
詹姆斯河集团控股有限公司及其子公司

合并资产负债表
十二月三十一日，
20232022
(单位：千)
资产
投资资产：
固定期限证券，可供出售，按公允价值计算（摊销成本：2023年-美元1,405,136; 2022 – $1,282,367)
$1,324,476 $1,171,303 
股权证券，按公允价值计算（成本：2023年-美元114,107; 2022 – $113,180)
119,945 115,155 
银行贷款参与者，按公允价值计算156,169 54,281 
短期投资72,137 95,351 
其他投资资产33,134 27,447 
总投资资产1,705,861 1,463,537 
现金和现金等价物274,298 159,200 
受限现金等价物72,449 103,215 
应计投资收益12,106 9,768 
应收保费和代理人余额，净额249,490 239,944 
可收回未付损失的再保险，净值1,358,474 1,259,617 
就已支付的损失可追讨的再保险157,991 114,242 
预付再保险费293,108 269,442 
递延保单收购成本31,497 32,837 
无形资产，净额32,813 35,676 
商誉181,831 181,831 
递延税项资产，净额48,297 48,844 
应收所得税224 — 
其他资产115,418 73,123 
持作出售资产（注2 -已终止业务）$783,393 $1,145,799 
总资产$5,317,250 $5,137,075 

请参阅随附的说明。
F-5
目录

詹姆斯河集团控股有限公司及其子公司

合并资产负债表
十二月三十一日，
20232022
(单位为千，不包括份额)
负债和股东权益
负债：
损失准备金和损失调整费用$2,606,107 $2,340,963 
未赚取的保费587,899 578,196 
向再保险公司致敬158,670 123,121 
持有的资金65,235 97,360 
延期再保险收益20,733 15,742 
优先债222,300 222,300 
次级债104,055 104,055 
应计费用56,722 56,881 
应付所得税— 13,900 
其他负债174,513 134,604 
持作出售负债（注2 -已终止业务）641,497 751,289 
总负债4,637,731 4,438,411 
承付款和或有负债
A系列可赎回优先股- 2023年和2022年：美元0.00125票面价值；20,000,000授权股份；150,000已发行及已发行股份
144,898 144,898 
股东权益：
普通股- 2023年和2022年：美元0.0002票面价值；200,000,000授权股份；37,641,563和37,470,237分别发行和发行的股份
7 7 
额外实收资本876,240 868,858 
留存赤字(277,905)(152,055)
累计其他综合损失(63,721)(163,044)
股东权益总额534,621 553,766 
负债总额、A系列可赎回优先股和股东权益$5,317,250 $5,137,075 

请参阅随附的说明。
F-6
目录
詹姆斯河集团控股有限公司及其子公司

合并（损失）收入表和全面损失表
截至十二月三十一日止的年度：
202320222021
(单位为千，不包括份额)
收入：
毛保费$1,508,660 $1,411,372 $1,325,218 
让出的书面保费(814,759)(745,926)(740,033)
净书面保费693,901 665,446 585,185 
净未赚取保费的变动14,104 (35,712)(23,814)
净赚得保费708,005 629,734 561,371 
净投资收益84,046 43,188 31,989 
投资已实现和未实现收益(损失)净额10,441 (15,720)10,818 
其他收入9,517 4,312 4,857 
总收入812,009 661,514 609,035 
费用：
亏损及亏损调整费用500,157 440,642 572,174 
其他运营费用193,656 152,570 133,121 
其他费用3,792 795 2,585 
利息支出24,627 13,872 8,922 
无形资产摊销363 363 363 
无形资产减值准备2,500 — — 
总费用725,095 608,242 717,165 
所得税前持续经营的收入(亏损)86,914 53,272 (108,130)
持续经营的所得税费用（福利）：
当前31,677 13,787 (2,835)
延期(5,972)4,627 (20,400)
25,705 18,414 (23,235)
持续经营的净收益(亏损)61,209 34,858 (84,895)
停止经营（注2）：
停产损失(88,493)(3,885)(87,904)
已终止业务持有待售分类的损失(80,400)— — 
已终止业务损失共计(168,893)(3,885)(87,904)
净(亏损)收益(107,684)30,973 (172,799)
A系列优先股股息(10,500)(8,750)— 
普通股股东可获得的净(亏损)收益$(118,184)$22,223 $(172,799)
其他全面收益(亏损)：
未实现收益(亏损)净额，税后净额#美元6,3842023年，$(27,041）2022年，以及$（7,135)2021年
99,323 (193,022)(51,921)
全面损失总额$(8,361)$(162,049)$(224,720)
每股普通股净收益(亏损)：
基本信息
持续运营$1.35 $0.70 $(2.43)
停产经营$(4.49)$(0.11)$(2.51)
$(3.14)$0.59 $(4.94)
稀释
持续运营$1.34 $0.69 $(2.43)
停产经营$(4.47)$(0.10)$(2.51)
$(3.13)$0.59 $(4.94)
宣布的每股普通股股息$0.20 $0.20 $1.20 
加权平均已发行普通股：
基本信息37,618,660 37,442,856 34,956,957 
稀释37,810,440 37,650,969 34,956,957 

请参阅随附的说明。
F-7
目录
詹姆斯河集团控股有限公司及其子公司

合并股东权益变动表
数量
普普通通
股票
杰出的		普普通通
股票
（帕）		其他内容
已缴费
资本		保留（赤字）
收益		累计
其他
全面
收入(亏损)		总计
股东的
权益
(单位为千，不包括份额)
2020年12月31日的余额30,649,261 $6 $664,476 $49,227 $81,899 $795,608 
净亏损— — — (172,799)— (172,799)
其他综合损失— — — — (51,921)(51,921)
发行普通股6,497,500 1 192,106 — — 192,107 
股票期权的行使
93,446 — 1,671 — — 1,671 
RSU的归属
132,859 — (2,871)— — (2,871)
股份激励计划下的薪酬费用
— — 6,658 — — 6,658 
普通股股息— — — (43,091)— (43,091)
2021年12月31日的余额37,373,066 $7 $862,040 $(166,663)$29,978 $725,362 
净收入— — — 30,973 — 30,973 
其他综合损失— — — — (193,022)(193,022)
RSU的归属97,171 — (1,304)— — (1,304)
股份激励计划下的薪酬费用— — 8,122 — — 8,122 
A系列优先股股息— — — (8,750)— (8,750)
普通股股息— — — (7,615)— (7,615)
2022年12月31日的余额37,470,237 $7 $868,858 $(152,055)$(163,044)$553,766 
净亏损— — — (107,684)— (107,684)
其他综合收益— — — — 99,323 99,323 
RSU的归属171,326 — (1,734)— — (1,734)
股份激励计划下的薪酬费用— — 9,116 — — 9,116 
A系列优先股股息— — — (10,500)— (10,500)
普通股股息— — — (7,666)— (7,666)
2023年12月31日余额37,641,563 $7 $876,240 $(277,905)$(63,721)$534,621 

请参阅随附的说明。

F-8
目录
詹姆斯河集团控股有限公司及其子公司
合并现金流量表
截至十二月三十一日止的年度：
202320222021
(单位：千)
经营活动
净(亏损)收益$(107,684)$30,973 $(172,799)
将净(亏损)收入与经营活动提供(用于)的现金净额进行调整：
递延保单收购成本(73,333)(79,648)(75,236)
保单购置成本摊销96,453 88,571 69,663 
投资已实现和未实现净损失（收益）43,251 28,318 (15,564)
无形资产减值准备2,500 — — 
权益法投资的分配43 4,364 2,434 
权益法投资收益(4,881)(2,458)(918)
已终止业务的持作出售分类损失80,400 — — 
延期美国联邦所得税福利(5,972)4,627 (20,400)
折旧和摊销准备(475)1,048 4,715 
基于份额的薪酬费用9,116 8,122 6,658 
股权激励计划交易带来的超额税收优惠449 530 (208)
营业资产和负债变动：
损失准备金和损失调整费用278,778 20,522 556,393 
未赚取的保费(70,894)(51,536)97,181 
应收保费和代理人余额22,594 53,442 (46,865)
再保险余额(66,274)96,310 (601,632)
持有的资金(107,922)(60,900)(762,560)
应付保险公司2,129 (2,770)2,286 
其他(10,325)83,219 43,306 
经营活动提供（用于）的净现金（a）87,953 222,734 (913,546)
投资活动
固定期限证券：
购买(197,360)(709,576)(362,537)
销售额34,537 206,872 135,913 
到期日和催缴139,867 174,725 296,170 
股权证券：
购买(11,869)(38,801)(21,845)
销售额12,625 17,214 7,227 
银行贷款参与者：
购买(72,580)(89,450)(126,369)
销售额52,016 52,042 65,291 
到期日27,605 22,417 59,799 
其他投资资产：
购买(13,775)(150)(12,394)
资本返还2,793 20,170 1,758 
还款和赎回10,133 2,535 3,760 
应收或应付证券，净值3,499 (6,684)1,627 
短期投资，净额35,675 28,751 (6,274)
购置财产和设备(6,434)(8,219)(6,303)
投资活动提供(用于)的现金净额16,732 (328,154)35,823 
融资活动
高级债务偿还— (40,000)— 
发行A系列优先股（注12）— 144,898 — 
普通股发行-公开发行— — 192,107 
根据股权激励计划发行普通股— — 1,877 
RSU净结算时预扣税和汇出的工资税(1,734)(1,304)(3,077)
A系列优先股股息(10,500)(6,125)— 
普通股股息(7,746)(7,798)(43,236)
支付债务发行成本(1,135)— — 
融资活动提供的现金净额(用于)(21,115)89,671 147,671 
现金、现金等价物和限制性现金等价物的变化(B)83,570 (15,749)(730,052)
年初现金、现金等价物和限制性现金等价物276,379 292,128 1,022,180 
年终现金、现金等价物和限制性现金等价物$359,949 $276,379 $292,128 
詹姆斯河集团控股有限公司及其子公司
合并现金流量表

截至十二月三十一日止的年度：
202320222021
(单位：千)
补充信息
已支付(已退还)的美国联邦所得税，净额$45,330 $(3,470)$(3,932)
支付的利息$30,697 $17,425 $9,927 
年初受限现金等价物$103,215 $102,005 $859,920 
年末受限现金等价物72,449 103,215 102,005 
限制性现金等价物的变化$(30,766)$1,210 $(757,915)
(a) 截至2023年、2022年和2021年12月31日止年度由经营活动提供(用于)的现金反映上述限制性现金等价物中的活动。在设立弥偿信托及法律援助信托的协议许可下，我们已根据《行政服务协议》的规定，从赔偿信托及法律援助信托提取抵押品，为亏损基金信托提供资金。存放在亏损基金信托基金的金额包括在公司综合资产负债表的限制性现金等价物中。见“项目7.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析--可就遗留商业汽车账簿向弥偿方和再保险人追讨的金额“。”不包括上述受限现金活动，经营活动提供(用于)的现金为#美元。118.71000万，$221.52000万美元，以及(155.6截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日的年度分别为1.2亿美元。2021年用于业务活动的现金(不包括限制性现金等价物)主要由#美元推动。317.6为实现损失投资组合转移再保险交易而支付的100万美元。
(b)包括分类为持有待售的现金和现金等价物的变化(见附注2)。
请参阅随附的说明。
F-9
目录
詹姆斯河集团控股有限公司及其子公司

合并财务报表附注
截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日的年度

1.    会计政策
组织
James River Group Holdings，Ltd.(简称“JRG Holdings”或其附属公司“公司”)是一家在百慕大注册的获豁免控股公司，成立的目的是收购和管理保险实体。
该公司拥有五总部设在美国的保险公司(“美国”)重点关注如下所述的专业保险利基市场：
·詹姆斯·里弗斯集团控股英国有限公司(以下简称詹姆斯·里弗斯英国)是一家保险控股公司，于2015年在英国成立。该公司于2015年将美国保险控股公司James River Group，Inc.(“James River Group”)贡献给James River UK。
·*James River Group是一家成立于2002年的特拉华州注册保险控股公司，直接或通过其一家全资拥有的美国子公司间接拥有该公司在美国的所有子公司。詹姆斯·里弗集团负责监管该公司在美国的保险业务，并维持在美国的所有未偿债务。
·James River保险公司(“James River Insurance”)是一家在俄亥俄州注册的超额和盈余线保险公司，其全资保险子公司James River Casualty Company有权在每个州和哥伦比亚特区开展业务。
·福尔斯湖国家保险公司(“Falls Lake National”)是一家在俄亥俄州注册的保险公司，全资拥有北卡罗来纳州注册公司Stonewood Insurance Company(“Stonewood Insurance”)和加利福尼亚州注册公司Falls Lake Fire and Casualty Company。福尔湖国家保险公司主要承保专业承保业务和个人风险工伤赔偿保险。
本公司还拥有JRG再保险有限公司(“JRG Re”)，这是一家在百慕大注册的再保险公司，由前意外伤害再保险部门的剩余业务组成，在2023年暂停承保业务之前，主要向美国第三方以及截至2017年12月31日的公司在美国的保险子公司提供非巨灾意外伤害再保险。2023年11月8日，本公司签订了出售JRG Re的协议。此次出售预计将于2024年第一季度完成，并将导致该公司处置其意外伤害再保险业务和相关资产。有关更多信息披露，请参阅下文中的持有待售和停产业务以及附注2。
列报依据和合并原则
综合财务报表根据美国公认会计原则(“GAAP”)编制，该原则在某些方面与美国各州保险部门或百慕大保险监管机构规定或允许的法定会计惯例(“SAP”)有所不同。随附的综合财务报表包括本公司及其子公司的账目和业务。公司间交易和余额已被冲销。
待售业务和停产业务
当在出售之日满足某些标准时，公司的一个组成部分的经营结果在非持续经营中报告，如果被归类为持有出售，则在更早的时候报告。本公司已确定，出售JRG Re的最终协议符合JRG Re被归类为持有待售的标准，出售代表着一项战略转变，将对本公司的运营产生重大影响。因此，JRG Re的经营结果被列为非持续经营，JRG Re的资产和负债被归类为待售资产，并在本年度报告中以Form 10-K的形式列报。有关其他信息披露，请参见注释2。
估计和假设
按照公认会计原则编制合并财务报表要求管理层作出估计和假设，以影响合并财务报表和所附披露中报告的金额。这些估计值本身就会发生变化，实际结果可能最终与这些估计值不同。
F-10
目录
詹姆斯河集团控股有限公司及其子公司

合并财务报表附注
截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日的年度
固定到期日和股票证券
分类为“可供出售”的固定到期日证券按公允价值列账，此类证券的未实现损益在扣除任何递延税项后作为累计其他全面收益的单独组成部分报告。本公司并无任何分类为“持有至到期”或“交易”的证券。
公允价值一般指在公开市场交易的证券的报价市价，或根据非公开市场交易的证券的出价或收盘价以分析方式厘定的价格。
抵押贷款支持证券和资产支持证券的溢价和折扣采用恒定收益率法摊销或累计，该方法考虑了购买之日的预期预付款。若该等证券的估计寿命因估计预付利率的变动而改变，则该等调整以追溯法计入净投资收益内。
已实现的投资收益或损失是在特定的确认基础上确定的。利息收入确认为已赚取，股息收入在除股息日确认。
这个该公司审查其可供出售的固定到期日，以确定是否有任何未实现亏损是由于信贷相关因素造成的。为下列情况设立信贷损失准备金：与信用相关减值，限于公允价值低于摊销成本的金额。信贷损失准备的变化在收益中确认，并计入n已实现和未实现的投资收益(亏损)。与信贷无关的未实现亏损在其他全面收益中确认。
本公司在决定是否存在与信贷相关的损失时，会考虑公允价值低于摊销成本的程度。本公司亦会考虑证券的信用评级，特别是评级降至投资级别以下的证券。对证券预期未来现金流的现值与其摊销成本进行比较。如果未来预期现金流的现值小于摊销成本，则推定存在信用损失，并建立信用损失准备。管理层可能会得出结论，定性分析就足以支持其结论，即预期现金流的现值等于或超过证券的摊销成本。
银行贷款参与度
银行贷款参与由专门的外部投资经理管理。本公司已选择公允价值选项来计入银行贷款参与。根据公允价值选择，银行贷款参与按公允价值计量，银行贷款参与的未实现损益变动在我们的综合损益和全面损益表中作为投资的已实现净收益和未实现收益(亏损)报告。
银行贷款参与因信贷相关减值而产生的损失是根据本公司专业投资经理的咨询和建议以及可能影响借款人偿还能力的任何不利情况、相关抵押品的估计价值和其他相关因素确定的。
利息收入应计在未付本金余额上。折扣和保费使用利息法摊销到收入中。
一般而言，当合约上的本金或利息已逾期90天或管理层对本金或利息的进一步可收回性有严重怀疑时，银行参与贷款的应计利息即告终止。如果银行贷款参与处于催收过程中，并且有担保或担保良好，则可保持应计状态。非应计贷款收到的利息通常作为投资收入报告。截至2023年12月31日、2023年12月31日或2022年12月31日，没有非应计项目的银行贷款。
一般来说，当债务变为现款、在一段合理的时间内按照合同条款履行、合同本金和利息总额的最终可收集性不再存在疑问时，银行贷款参与就会恢复到应计状态。
其他投资资产
截至2023年12月31日、2023年12月和2022年12月31日的其他投资资产包括公司在私人债务和股权投资中的权益。这些投资主要集中在可再生能源、有限合伙企业和银行控股公司。各有限责任公司(“有限责任公司”)及有限合伙企业的权益按权益法入账，因为本公司已确定权益法最能反映其于相关权益投资中的经济利益。
F-11
目录
詹姆斯河集团控股有限公司及其子公司

合并财务报表附注
截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日的年度
短期投资
短期投资按摊销成本列账，摊销成本与公允价值接近。短期投资在购买之日到期日为三个月以上但一年以下。
现金等价物
本公司将购买当日到期日为三个月或以下的高流动性投资视为现金等价物。
受限现金等价物
本公司认为在购买之日到期日为三个月或以下的高流动性投资因特定用途而被分离为受限现金等价物。投资于资产净值浮动的基金的若干限制性现金等价物按公允价值计量，公允价值变动在净收益中确认。
直接书面保费
直接保费是在保单条款的基础上按比例赚取的，通常是12个月。适用于有效保单未到期条款的保费部分记为未到期保费。保单以个人为单位记账，不按交易对手汇总。
应收保费和代理余额，净额
应收保费和代理人余额按票面价值扣除信贷损失准备金后列账。信贷损失准备是基于本公司对逾期应收账款可收款性的评估、历史催收百分比以及对当前经济状况和对可能影响最终催收的未来状况的预期的考虑，对预期信贷损失的当前估计。逾期90天以上的应收账款为$11.5百万美元和美元9.4分别在2023年、2023年和2022年12月31日达到100万。信贷损失准备金为#美元。17.9百万美元和美元16.2分别在2023年、2023年和2022年12月31日达到100万。信用损失费用为$2.8截至2023年12月31日止年度，1.1截至2022年12月31日的年度为百万美元，9.4截至2021年12月31日的年度(百万美元)7.1(其中100万美元从应付给我们再保险人的金额中扣除)。应收款冲销信贷损失准备共计#美元。1.2截至2023年12月31日止年度，1.5截至2022年12月31日的年度为百万美元，1.1截至2021年12月31日的年度为百万美元。账户余额在用尽所有收款手段后从津贴中注销，追回的可能性被认为微乎其微。
延期保单收购成本
与成功收购新的或续期保险业务有关的递增或直接相关的成本将被递延。这些递延成本主要是支付给代理人的佣金、保费税，以及与已获得的保险合同直接相关的承保固定补偿和工资相关附带福利部分，扣除与放弃再保险相关的让渡佣金。该等保单收购成本的摊销按保单估计年限内赚取的保费按比例计入费用。在现有保单的未到期保费不足以支付预计相关成本和支出的情况下，递延保单收购成本计入收益。本公司在决定是否存在保费不足时，会考虑预期投资收益。
再保险与再保险合同的可调性
根据各种超额损失和配额份额再保险合同，某些保费和损失被让渡给其他保险公司。本公司签订转让再保险合同，以限制其对巨额亏损的风险敞口，限制本公司承保的新保险类别的风险敞口，并提供额外的增长能力。
再保险业务的保费、佣金和损失及损失调整费用的会计处理，与原开立保单和再保险合同条款的会计处理一致。可收回的再保险和预付的再保险保费被报告为资产。本公司使用拨备基准表计算可收回再保险的信贷损失准备，方法是根据应收账款的预期存续期，将基于历史亏损数据的减值比率应用于评级相近的再保险公司。该公司还考虑当前和未来预期经济状况的预期影响，并在必要时根据对这些因素的评估调整估计。2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日的再保险可收回信贷损失拨备为#美元。660,000及$580,000，分别为。在存在抵销权的情况下，应支付给再保险人的其他款项或从再保险人处应收的其他款项将计入净额。本公司收取与某些转让的再保险有关的转让佣金。让渡佣金记为其他业务费用的减少额。
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截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日的年度
某些再保险合同包括根据合同下的损失经验调整保费或购置费用的条款。所产生和赚取的保费以及相关的购置费用是根据合同项下的预计损失经验记录的。
该公司的专业准入保险部门根据专业准入正面和计划安排承保保险。前置和计划安排可能包含合同条款，这些条款根据合同下的损失经验调整采购费用。被录取的专业前台和课程安排都得到了显著的保障。这些再保险合同还可以包含根据合同下的损失经验调整保费或购置费用的条款。所产生和赚取的保费以及相关的购置费用是根据合同项下的预计损失经验记录的。
其他收入
其他收入主要包括本公司不承担承保风险的保单所赚取的手续费收入。手续费收入$5.3百万，$3.8百万美元，以及$4.5在截至2023年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日的年度，100万美元分别包括在其他收入中。费用是在基础业务的服务期内按比例计算的。保单以个人为单位记账，不按交易对手汇总。
所得税
递延税项资产和递延税项负债是为资产和负债账面金额的财务报表与它们各自的美国纳税基础之间的暂时性差异而产生的未来税务后果而计提的。递延税项资产和负债是使用颁布的美国公司税率来计量的，这些税率预计将适用于预计收回或结算这些临时差额的年度的应税收入。只有当管理层认为部分或全部递延税项资产很可能无法变现时，递延税项资产才会减计估值拨备。该公司决定不是估值津贴在2023年12月31日或2022年12月31日是必要的。
商誉
商誉每年于每个历年第四季度进行减值测试，或在事件或环境变化显示本公司报告单位(包括商誉)的账面价值可能超过其公允价值时进行更频繁的测试。本公司在决定是否需要进行商誉减值量化测试时，首先评估定性因素。如果管理层基于定性因素确定报告单位的公允价值比账面价值更有可能低于账面价值，他们将进行商誉减值量化测试。对于量化商誉减值测试，报告单位的公允价值采用市场法和收益法相结合的方法确定，该方法预测报告单位产生的未来现金流量，并将该等现金流量折现至其现值。对未来现金流的预测必然取决于对未来收入水平以及业务趋势、前景、市场和经济状况的假设。对这两种方法的结果进行加权，以确定每个报告单位的公允价值。当公允价值低于报告单位净资产(包括商誉)的账面价值时，减值损失计入运营。为确定任何商誉减值金额，报告单位商誉的隐含公允价值与该商誉的账面价值进行比较。商誉的隐含公允价值的确定方式与企业合并中确认的商誉金额的确定方式相同。也就是说，报告单位的公允价值被分配给该单位的所有资产和负债(包括任何未确认的无形资产)，就像该报告单位是在业务合并中收购的一样。报告单位的公允价值超过分配给其资产和负债的金额，即为隐含的商誉公允价值。
无形资产，净额
无形资产初始确认并按公允价值计量。具体确定的具有无限寿命的无形资产包括商标和国家保险许可证和当局。其他特别确认的无形资产，其使用年限为7.0至27.5年限代表着与经纪人的关系。这些无形资产在其预计使用年限内按直线摊销。
使用年限不确定的无形资产至少每年进行一次减值审查。在评估无形资产是否已减值时，管理层确定无形资产的公允价值，并将由此产生的公允价值与无形资产的账面价值进行比较。如果账面价值超过公允价值，无形资产将减记为公允价值，并通过收益报告减值。本公司在计入减值指标时，对具有一定年限的无形资产进行减值评估。
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截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日的年度
长期资产减值准备
只要确认的事件或环境变化表明这些资产的账面价值可能无法收回，具有有限寿命的长期资产就会进行减值测试。如果存在减值指标，则使用使用这些资产预期产生的估计未来现金流量来计算公允价值。在2023年第四季度，本公司认定本公司普通股股价的持续下跌是减值的迹象，因此，本公司使用2023年12月31日的估值日期对其商誉和其他无形资产进行了减值测试。作为这次测试的结果，公司得出结论不是该无形资产已发生减值。只有当长期资产或资产组的账面金额无法收回并超过其公允价值时，才会确认减值损失。长期资产或资产组之账面值如超过预期因使用及最终处置该资产或资产组而产生之未贴现现金流量总和，则不可收回。这一评估是基于资产或资产组在接受回收测试之日的账面金额。减值损失是指长期资产或资产组的账面价值超过其公允价值的金额。
财产和设备，净额
在合并资产负债表中列入“其他资产”的财产和设备，是按成本减去累计折旧后列报的，主要是在估计可折旧资产的使用年限内按直线折旧。三年至十年.
损失准备金和损失调整费用
损失和损失调整费用准备金是指在资产负债表日发生和未发生的所有已报告和未报告的损失和损失调整费用的估计最终成本。本公司不会对这一准备金进行贴现。估计损失准备金和损失调整费用的过程需要高度的判断，并受许多变量的影响。损失准备金和损失调整费用准备金是使用个案估值和统计分析估算的。这些估计受到损失严重程度和频率趋势的影响。
该公司利用各种精算接受的准备金方法来确定其准备金的预期结果。这些方法利用了各种信息，包括管理层的初始预期损失率(发生的亏损和亏损调整费用与净赚取保费的比率)、预期报告模式和亏损和亏损调整费用的支付模式(基于保险业数据和公司自身经验)，以及公司实际支付和报告的亏损和亏损调整费用。内部精算师审查这些结果，并(在应用适当的专业判断和其他被认为必要的精算技术后)向公司管理层提出建议。管理层利用这些信息及其判断，就最终记录的损失准备金和损失调整费用作出决定。管理层认为，考虑到本公司一般承保的业务具有长尾性，以及专业认可保险部门的前置和计划业务以及超额和盈余线部分的商用汽车业务的有限运营经验，有必要使用判断来对亏损准备金和亏损调整费用作出最佳估计。还需要作出判断，以便在必要时对索赔处理和案件保留方面的变化作出精算调整，这些变化可能会导致目前报告的损失和已支付损失的发展模式偏离历史模式。该公司认为，它承保的保险受到储量估计的高于平均水平的变化的影响。超额额度和盈余额度市场受到投保人高成交额和基础敞口组合变化的影响。这种周转和潜在风险敞口组合的变化，可能导致基于先前经验的精算估计不如对更稳定的商业账簿的估计可靠。
重大灾难，包括飓风和地震，涉及复杂的覆盖问题。在估计这些灾难的损失准备金和损失调整费用时，管理层使用基于本公司理算师现场检查获得的信息和保单规定的保险条款的案例准备金估计。管理层根据对公司在灾难发生地点的财产保险风险以及公司在理赔方面的进展情况的评估，估计已发生但未报告的这些灾难索赔的准备金。
虽然管理层相信亏损准备及亏损调整费用是合理的，但本公司的实际已发生亏损及亏损调整费用可能不会以与厘定该等储备所固有的假设一致的方式发展。具体地说，公司的实际最终损失率可能与管理层最初的预期损失率不同，和/或公司的实际损失报告模式可能与预期报告模式不同。因此，最终的亏损结算和相关的亏损调整费用可能与本公司综合财务报表中包含的估计值有很大差异。对这些估计进行了审查
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截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日的年度
由管理层不断调整，并随着经验的发展或新信息的了解而进行必要的调整；此类调整包括在当前的运营中。
基于份额的薪酬
本公司在奖励归属期间以直线方式支出股票股权奖励的公允价值。业绩受限股份单位(“PRSU”)的补偿成本是根据业绩条件的可能结果计算的。布莱克-斯科尔斯-默顿期权定价模型用于对授予的期权进行估值(见附注14)。没收基于股票的奖励，在发生时予以确认。由于产生了以股份为基础的补偿费用，股东权益中的额外实收资本将相应增加。以股份为基础的补偿费用反映在随附的合并(亏损)损益表和全面损失表中的“其他营业费用”中。
可变利息实体
没有足够的风险股本以使实体在没有额外财务支持的情况下为其活动融资的实体，或股权投资者作为一个群体不具备控股权的特征的实体被称为可变利益实体(VIE)。VIE由可变利益持有人合并，该可变利益持有人被确定拥有控股权(主要受益人)，这是因为VIE既有权指导VIE的活动，对VIE的经济表现产生最大影响，也有义务承担VIE的损失或有权从VIE获得可能对VIE产生重大影响的利益。本公司根据对VIE的资本结构、合同条款、VIE的运营性质和宗旨以及本公司在VIE最初参与VIE之日对VIE的相关风险的相对敞口的定性评估，确定其是否为VIE合并实体的主要受益人。本公司会持续重新评估其对某一实体的VIE决心。
公司通过某些权益法投资持有VIE的权益，这些投资包括在随附的综合资产负债表中的“其他投资资产”。本公司已决定不应合并任何VIE，因为它不是任何关系的主要受益人。虽然该等投资导致本公司持有该等实体的不同权益，但并未授权本公司指导对该等实体的经济表现有最重大影响的活动。该公司与这些VIE相关的投资总额为#美元8.4百万美元和美元9.2截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日，分别为100万欧元，代表公司的最大亏损敞口。
每股收益(亏损)
每股基本收益(亏损)不包括摊薄，计算方法为普通股股东可获得的净收益(亏损)除以当期已发行普通股的加权平均数。稀释每股收益(亏损)反映发行普通股的证券或其他合同被行使或归属于库存股方法或根据IF转换法转换为普通股时可能发生的摊薄。当计入潜在普通股增加每股收益或减少每股亏损时，对收益的影响是反摊薄的，计算稀释后的净收益或每股净亏损时，不包括这些潜在普通股。
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截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日的年度
以下是合并财务报表中包含的每股普通股基本和稀释收益（亏损）计算的分子和分母的对账。
截至十二月三十一日止的年度：
202320222021
(单位为千，不包括每股和每股金额)
持续经营的净收益(亏损)$61,209 $34,858 $(84,895)
减：A系列优先股股息(10,500)(8,750)— 
普通股股东可获得的持续经营收入（损失）$50,709 $26,108 $(84,895)
停产损失(168,893)(3,885)(87,904)
普通股股东可获得的净(亏损)收益$(118,184)$22,223 $(172,799)
加权平均已发行普通股：
基本信息37,618,660 37,442,856 34,956,957 
稀释性潜在普通股191,780 208,113 — 
稀释37,810,440 37,650,969 34,956,957 
每股普通股净收益(亏损)：
基本信息
持续运营$1.35 $0.70 $(2.43)
停产经营$(4.49)$(0.11)$(2.51)
$(3.14)$0.59 $(4.94)
稀释
持续运营$1.34 $0.69 $(2.43)
停产经营$(4.47)$(0.10)$(2.51)
$(3.13)$0.59 $(4.94)
截至2023年、2022年和2021年12月31日止年度，潜在普通股 5,722,915, 4,728,461，以及95,219分别被排除在每股普通股稀释收益（亏损）的计算之外，因为它们的影响具有反稀释性。
采用的会计准则
截至本年度止年度内并无采用任何会计准则2023年12月31日，这对我们的财务报表产生了重大影响。
未来会计准则
我们并无预期的会计准则会对我们的财务报表产生重大影响。2023年12月31日.
2.    停产运营
于2023年11月8日，本公司与开曼群岛的有限责任公司Fleming Intermediate Holdings LLC(“买方”)订立股份购买协议(“股份购买协议”)。根据股份购买协议，并根据该协议的条款及在该协议条件的规限下，买方同意向本公司购买JRG Re的全部普通股(“交易”)。JRG Re包括前意外伤害再保险部门的剩余业务，预计将于2024年第一季度完成的交易将导致本公司处置其意外伤害再保险业务和相关资产。
公司出售JRG Re的总对价包括（A）美元277 百万（“购买价格”），由（i）美元组成138 买方在截止日期以现金形式向公司支付100万美元，但根据2023年3月31日至截止日期期间JRG Re调整后的净资产变化进行最终收盘调整，以及（ii）美元139 在截止日期之前，JRG Re向公司支付百万美元的股息或资本返还或盈余，该股息或资本返还或盈余取决于截止日期未支配资产的可用性，和（B）$2.5千万要
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截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日的年度
如果股票购买协议中概述的某些条件在成交日期后九个月内得到满足，买方将向公司支付。收购价格可能会根据JRG Re在2023年3月31日至成交日期期间调整后净值的变化而进行调整。
本公司已确定，出售JRG Re符合被归类为持有待售的标准，并认为此次出售代表着一种战略转变，将对我们的运营产生重大影响。因此，JRG Re的经营结果已作为非持续经营列报，JRG Re的资产和负债已被归类为持有待售，并在本年度报告中以Form 10-K的形式列报。
这一美元1391000万股收盘前股息包括宽免$133.2JRGH欠JRG Re的1000万美元和$5.81000万美元将以现金支付给JRGH。于2023年第四季度，在实施收盘前股息后，我们录得估计销售亏损$80.410,000,000美元，以减记JRG Re的账面价值至其根据交易的估计销售价格减去出售成本及根据购股协议作出的其他调整的估计公允价值。这一美元5.8收盘前股息中的100万现金部分包括在下文所示的其他负债中。公司还确认了#美元的损失。53.2截至2023年12月31日止年度，与JRG Re的固定到期日证券相关的资金为1,000万美元，这是因为公司不再打算或有能力持有处于未实现亏损状态的证券，直到其公允价值能够收回。这些损失包括在以下所列经营业绩投资的已实现净收益和未实现(亏损)收益中。
JRG Re持有的待售资产和负债包括：
十二月三十一日，
20232022
(单位：千)
资产
投资资产：
固定期限证券，按公允价值计算$532,242 $612,114 
股权证券，按公允价值计算2,779 3,472 
银行贷款参与者，按公允价值计算— 100,710 
短期投资— 12,461 
总投资资产535,021 728,757 
现金和现金等价物13,202 13,964 
应计投资收益3,589 4,650 
应收保费和代理人余额，净额68,441 100,581 
可收回的未付和已付损失的再保险，净额234,615 260,496 
预付再保险费— 4,723 
递延保单收购成本4,986 26,766 
将JRG Re减记至公允价值减去销售成本(80,400)— 
其他资产3,939 5,862 
持有待售资产$783,393 $1,145,799 
负债
损失准备金和损失调整费用$441,666 $428,032 
未赚取的保费17,223 97,820 
持有的资金137,796 213,593 
延期再保险收益33,167 4,349 
应计费用1,955 2,685 
其他负债9,690 4,810 
为出售而持有的负债$641,497 $751,289 

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截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日的年度
JRG Re在已终止业务中报告的经营业绩如下：
截至十二月三十一日止的年度：
202320222021
(单位：千)
收入：
毛保费$17,357 $85,208 $182,081 
让出的书面保费2,178 (2,175)(22,886)
净书面保费19,535 83,033 159,195 
净未赚取保费的变动75,874 53,394 (24,972)
净赚得保费95,409 136,427 134,223 
净投资收益23,038 27,923 24,876 
已实现和未实现投资（损失）收益净额(53,693)(12,598)4,746 
其他收入— 430 — 
总收入64,754 152,182 163,845 
费用：
亏损及亏损调整费用120,294 104,172 220,178 
其他运营费用27,983 42,987 31,571 
其他费用1,402 5,202 — 
利息支出3,568 3,706 — 
总费用153,247 156,067 251,749 
停产损失(88,493)(3,885)(87,904)
已终止业务持有待售分类的损失(80,400)— — 
已终止业务损失共计(168,893)(3,885)(87,904)
包括在合并现金流量表中的非连续性业务的现金流量如下：
截至十二月三十一日止的年度：
202320222021
(单位：千)
用于非连续性业务的经营活动的现金净额$(115,907)$(25,122)$(21,241)
非持续经营的投资活动提供的现金净额115,145 8,497 27,680 
非持续经营提供的现金净额(用于)$(762)$(16,625)$6,439 
非持续经营所支付的利息$3,951 $2,578 $— 
JRG再承诺和或有负债
JRG Re已与三JRG Re以银行为抵押向第三方再保险人提供再保险的信用证安排。JRG再保险公司已经建立了托管账户来确保这些信用证的安全。低于$75.0百万美元的设施，$4.7截至2023年12月31日，签发了100万份信用证，这些信用证以#美元的保证金为担保。3.2百万美元。在2013年融资机制下，为美元42.7截至2023年12月31日，签发了100万份信用证，这些信用证以#美元的保证金为担保。51.1百万美元。在2017年融资机制(定义见附注10)下，#美元25.5截至2023年12月31日，签发了100万份信用证，这些信用证以#美元的保证金为担保。35.6百万美元。JRG再保险还建立了信托账户，以确保其对选定再保险人的义务。为第三方再保险人利益而存入信托户口的总金额为$。444.82023年12月31日为100万人。
意外伤害再保险损失组合转移
2022年2月23日，JRG Re与坚韧再保险有限公司(“FRL”)签订了一份损失组合转移转让协议(“Casualty Re LPT”)，根据该协议，FRL对JRG Re的大部分准备金进行再保险。根据于2022年3月31日(“光复结束日期”)完成的交易条款，JRG Re(A)将现有的所有
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截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日的年度
根据与相关保险公司订立的某些意外伤害再保险协议(“主题业务”)订立的某些意外伤害再保险协议所引起的损失的未来索赔(“主题业务”)，在每个案例中，扣除第三方再保险和其他赔偿后的净额，总限额最高可达$400.01000万美元；(B)继续管理和保留主题业务的其他第三方再保险的利益；(C)向FRL支付#美元的再保险费335.01000万，$310.0其中，JRG重新贷记名义预提资金账户(“预提资金账户”)和#美元。25.0其中100万美元以现金支付给FRL；和(D)向FRL支付2每季度预提资金账户余额的年贷记率。针对从2021年10月1日到光复结束日支付的索赔，调整了总保费、初始资金扣留账户信贷和总限额。JRG重新招致$6.8在截至2022年3月31日的三个月中，与意外伤害Re LPT相关的净不良准备金开发为1.5亿欧元。截至2023年12月31日，扣缴资金账户余额为#美元。137.8根据意外伤害赔偿LPT，可从FRL获得的再保险和再保险可追回的金额为$221.71000万美元。
追溯再保险会计
本公司定期重新评估按意外伤亡赔偿责任厘定的剩余储备。截至2023年12月31日及2022年12月31日止年度，由于不利的已支付及报告亏损趋势，JRG重新确认上一年度的不利发展为#美元。52.91000万美元和300万美元6.1因此，损失组合转移项下相应的额外金额将由损失组合转移项下相应的额外数额产生。意外伤害再保险公司处于收益状态，因为损失组合转移项下放弃的累计金额超过了支付的对价，需要根据公认会计原则应用追溯再保险会计。
在追溯再保险会计制度下，收益在收益中递延，并按使用回收法的损失组合转移项下实际已支付回收的比例在收益中确认。在合同有效期内，我们预计JRG Re不会受到任何经济影响，只要任何额外损失在损失组合转移的限制内，且交易对手根据合同履行。在JRG Re确认损失组合转移下准备金估计的变动而增加或减少损失组合转移下的让渡金额时，实际已支付收回的金额占让渡亏损总额的比例会受到影响，递延收益的变动在收益中确认，犹如割让损失的修订估计在损失组合转移的生效日期可用。递延追溯再保险利益的影响计入JRG Re非持续业务的亏损及亏损调整开支，并于综合(亏损)收益表及全面损益表中于非持续业务亏损内列报。
在截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度内，追溯再保险福利总额为24.01000万美元和300万美元1.71000万美元分别计入亏损和亏损调整费用，采用追回法。截至2023年12月31日和2022年12月31日，根据意外伤害再保险计划放弃的累计金额为#美元。393.91000万美元和300万美元341.1分别为2.5亿美元和2.5亿美元。递延追溯再保险收益总额为$33.2 于二零二三年十二月三十一日，4.42022年12月31日的损失组合转移项下的100万美元在公司综合资产负债表上持有的待出售JRG Re负债中列报。该公司拥有$6.1截至2023年12月31日，意外伤害Re LPT下剩余的总计限额的1.8亿美元。
百慕大法定事项
根据《1978年百慕大保险法》和相关法规，保险公司必须保持最低法定资本和盈余，达到最低偿付能力保证金(MSM)和增强资本要求(ECR)中较大的一个，后者是根据百慕大偿付能力资本要求(BSCR)模型或经批准的内部模型计算的MSM和资本中较高的一个。31.1百万美元。截至2023年12月31日的实际法定资本和盈余为$361.3百万美元。法定净亏损为$。36.1截至2023年12月31日的年度ECR为百万美元。106.4*截至2023年12月31日止年度的BSCR模型在2024年4月30日之前不会向百慕大金融管理局提交。*公司相信将满足最低法定资本和盈余要求。
根据1978年《百慕大保险法》，保险公司必须保持其相关资产价值不低于75.0其一般业务相关负债金额的%。相关资产包括现金和现金等价物、固定到期日、报价的另类投资、应计利息收入、应收保费、可从再保险公司追回的损失和扣留资金。相关负债包括保险准备金总额和其他负债减去递延所得税和信用证、担保和其他工具。截至2023年12月31日，满足了最低流动性比率要求。
股息限制
1978年的《百慕大保险法》禁止保险公司在以下情况下宣布或支付股息：违反其最低偿付能力保证金、增强的资本要求或最低流动性比率，或者宣布或支付此类股息会导致这种违反。保险公司可以在没有事先监管批准的情况下宣布或支付股息，最高可达25%
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截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日的年度
法定资本和盈余总额（如上一财年的法定资产负债表所示）。 截至2023年12月31日，未经JRG Re事先监管批准即可支付的股息和资本回报的最高合并金额计算约为美元90.3万然而，该股息金额须遵守年度增强偿付能力要求计算。JRG Re已获得所有必要的批准，以促进美元139 根据涵盖出售JRG Re的SPA，百万美元的收盘前股息。
3.    投资
公司可供出售固定期限证券概述如下：
 成本或
摊销
成本		毛收入
未实现
收益		毛收入
未实现
损失		公平
价值
 (单位：千)
2023年12月31日    
固定期限证券：    
州和市
$273,462 $1,834 $(26,459)$248,837 
住房抵押贷款支持
336,064 1,243 (19,379)317,928 
公司
530,408 4,167 (28,847)505,728 
商业抵押贷款和资产支持
235,302 78 (12,527)222,853 
美国政府担保的美国国债和债务
29,900 8 (778)29,130 
可供出售的固定期限证券总额$1,405,136 $7,330 $(87,990)$1,324,476 
2022年12月31日    
固定期限证券：    
州和市
$263,543 $712 $(35,001)$229,254 
住房抵押贷款支持
295,655 715 (21,795)274,575 
公司
457,043 1,401 (38,399)420,045 
商业抵押贷款和资产支持
235,907 75 (17,594)218,388 
美国政府担保的美国国债和债务
30,219 6 (1,184)29,041 
可供出售的固定期限证券总额$1,282,367 $2,909 $(113,973)$1,171,303 
按合同到期日总结了2023年12月31日固定到期证券可供出售投资的摊销成本和公允价值如下：
 成本或
摊销
成本		公平
价值
 (单位：千)
一年或更短时间$42,123 $41,699 
一年到五年后349,510 341,971 
在五年到十年之后265,836 243,960 
十年后176,301 156,065 
住房抵押贷款支持336,064 317,928 
商业抵押贷款和资产支持235,302 222,853 
总计$1,405,136 $1,324,476 
某些证券的实际期限可能会有所不同，因为借款人有权在有或不有罚款的情况下赎回或预付义务。
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截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日的年度
下表显示了公司按投资类别汇总的未实现亏损总额和可供出售证券的公允价值以及个别证券处于持续未实现亏损状态的时间长度：
 少于12个月12个月或更长时间总计
 公平
价值		毛收入
未实现
损失		公平
价值		毛收入
未实现
损失		公平
价值		毛收入
未实现
损失
 (单位：千)
2023年12月31日      
固定期限证券：      
州和市$30,196 $(287)$168,517 $(26,172)$198,713 $(26,459)
住房抵押贷款支持68,497 (1,256)145,954 (18,123)214,451 (19,379)
公司55,970 (532)290,308 (28,315)346,278 (28,847)
商业抵押贷款和资产支持24,048 (151)182,295 (12,376)206,343 (12,527)
美国政府担保的美国国债和债务
7,961 (71)19,889 (707)27,850 (778)
可供出售的固定期限证券总额$186,672 $(2,297)$806,963 $(85,693)$993,635 $(87,990)
2022年12月31日      
固定期限证券：      
州和市$175,041 $(23,207)$37,752 $(11,794)$212,793 $(35,001)
住房抵押贷款支持160,720 (12,310)44,140 (9,485)204,860 (21,795)
公司261,369 (21,649)76,974 (16,750)338,343 (38,399)
商业抵押贷款和资产支持133,119 (9,146)76,196 (8,448)209,315 (17,594)
美国政府担保的美国国债和债务
23,498 (673)4,973 (511)28,471 (1,184)
可供出售的固定期限证券总额$753,747 $(66,985)$240,035 $(46,988)$993,782 $(113,973)
 
于2023年12月31日，本公司持有固定到期日证券441公允价值合计为美元的未实现亏损的发行人993.6百万美元的未实现亏损和未实现亏损总额88.0百万美元。有未实现损失的固定到期日证券中，没有一只未能达到预期，或拖欠预定的本金或利息。2023年12月31日，99.9本公司固定到期日证券组合中有30%被标准普尔评为“BBB-”或更好(“投资级”)，或获得另一家国家认可评级机构的同等评级。截至2023年12月31日，被标准普尔或另一家国家认可评级机构评级低于投资级的固定期限证券的公允价值为1美元。1.3百万美元。
本公司定期审查其可供出售的固定到期日，以确定是否存在任何因信贷相关因素而导致的未实现亏损。信贷损失准备是为任何与信贷有关的减值建立的，以公允价值低于摊销成本的金额为限。信贷损失准备的变化在收益中确认，并计入投资的已实现和未实现净收益(损失)。与信贷无关的未实现亏损在其他全面收益中确认。
本公司在决定是否存在与信贷相关的损失时，会考虑公允价值低于摊销成本的程度。本公司亦会考虑证券的信用评级，特别是评级降至投资级别以下的证券。对证券预期未来现金流的现值与其摊销成本进行比较。如果未来预期现金流的现值小于摊销成本，则推定存在信用损失，并建立信用损失准备。管理层可能会得出结论，定性分析就足以支持其结论，即预期现金流的现值等于或超过证券的摊销成本。作为这次审查的结果，管理层得出结论，截至2023年12月31日、2023年12月31日、2022年12月31日或2021年12月31日，没有固定到期日的信贷相关减值。管理层不打算以未实现亏损的状态出售这些证券，公司也不太可能被要求在这些证券的价值恢复到其摊销成本基础之前出售这些证券。
该公司选择了公允价值选项来计入银行贷款参与。根据公允价值期权，银行贷款参与按公允价值计量，银行贷款参与未实现损益的变动在
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截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日的年度
我们的损益表是投资的已实现净收益和未实现收益(亏损)。将公允价值选项应用于银行贷款组合增加了公司财务报表的波动性，但管理层认为，与ASU 2016-13年度相比，实施和维护该选项的主观性和负担更小，否则将需要执行和维护该选项。
截至2023年12月31日，公司的银行贷款组合的未偿还本金余额总计为#美元。164.3百万美元，公允价值合计为$156.2百万美元。净投资收入中包括参加银行贷款的投资收入为#美元。12.0百万，$4.3百万，$3.5在截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日的年度内分别为100万美元。投资的已实现和未实现净收益(亏损)包括#美元的收益9.0百万美元，损失5.4百万美元，收益为$2.3分别与截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日的年度银行贷款参与的未实现收益和亏损的变化有关。管理层的结论是，946,000及$592,000未实现亏损的原因是截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日的年度的信贷相关减值。管理层的结论是无未实现亏损的原因是截至该年度与信贷有关的减值2021年12月31日。与信贷相关的减值损失是根据本公司专业投资经理的咨询和建议以及对可能影响借款人偿还能力的任何不利情况、相关抵押品的估计价值和其他相关因素的考虑而确定的。
在购买之日，银行贷款参与方的信用评级一般低于投资级(即低于标准普尔的“BBB-”)。这些银行贷款主要是被标准普尔评级为“BB”、“B”或“CCC”的有担保的优先浮动利率债务，或另一家国家认可评级机构的同等评级。这些银行贷款包括一般通过一级银行银团和二级市场获得的履约和不良优先公司债务的转让和参与。银行贷款包括但不限于定期贷款、循环信贷贷款的有资金和无资金部分，以及其他类似的贷款和投资。管理层认为，在获得这些贷款时，公司很可能能够收回合同规定的所有应收款项。
银行参与贷款的利息收入在未偿还本金余额上应计，银行参与贷款的贴现和溢价按利息方法摊销为收入。一般而言，当合约上的本金或利息已逾期90天或管理层对本金或利息的进一步可收回性有严重怀疑时，银行参与贷款的应计利息即告终止。如果银行贷款参与处于催收过程中，并且有担保或担保良好，则可保持应计状态。一般来说，当债务变为现款、在一段合理的时间内按照合同条款履行、合同本金和利息总额的最终可收集性不再存在疑问时，银行贷款参与就会恢复到应计状态。非应计贷款收到的利息通常作为投资收入报告。截至2023年12月31日、2023年12月31日或2022年12月31日，没有非应计项目的银行贷款。
公司净投资收益主要类别汇总如下：
截至十二月三十一日止的年度：
202320222021
(单位：千)
固定期限证券$49,793 $28,131 $23,311 
银行贷款参与11,984 4,256 3,515 
股权证券6,548 5,479 4,880 
其他投资资产5,049 3,408 2,200 
现金、现金等值物、受限制现金等值物和短期投资13,703 4,170 246 
总投资收益87,077 45,444 34,152 
投资费用(3,031)(2,256)(2,163)
净投资收益$84,046 $43,188 $31,989 
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截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日的年度
本公司已实现和未实现的投资损益净额摘要如下：
截至十二月三十一日止的年度：
202320222021
(单位：千)
固定期限证券：
已实现毛利$— $1,534 $4,560 
已实现亏损总额(339)(291)(53)
(339)1,243 4,507 
股权证券：
已实现毛利1,845 1,248 175 
已实现亏损总额(320)(685)(374)
股权证券公允价值变化3,722 (11,685)4,501 
5,247 (11,122)4,302 
银行贷款参与者：
已实现毛利306 63 156 
已实现亏损总额(3,806)(428)(465)
银行贷款参与者公允价值变化9,049 (5,381)2,317 
5,549 (5,746)2,008 
短期投资及其他：
已实现毛利2 1 71 
已实现亏损总额(18)(96)(150)
短期投资和其他公允价值变化— — 80 
(16)(95)1 
总计$10,441 $(15,720)$10,818 
公司可供出售固定期限未实现净亏损总额变化为美元30.4截至2023年12月31日的年度为百万美元。该公司可供出售固定期限未实现净（亏损）收益总额的变化为美元（131.4)百万元及(34.2截至2022年和2021年12月31日止年度分别为百万。
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截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日的年度
该公司有选择地投资私人债务和股权机会。这些投资共同构成公司的其他投资资产，主要集中在可再生能源、有限合伙企业和银行控股公司。
 账面价值投资收益
 十二月三十一日，截至十二月三十一日止的年度：
 20232022202320222021
 (单位：千)
可再生能源有限责任公司 (a)
超额线和余额线$8,382 $9,159 $2,375 $3,366 $(625)
公司和其他— — 524 435 (812)
8,382 9,159 2,899 3,801 (1,437)
可再生能源应收票据（b)
超额线和余额线608 1,202 108 270 417 
公司和其他761 1,503 136 337 522 
1,369 2,705 244 607 939 
有限合伙企业(c)
超额线和余额线11,914 10,019 1,566 (805)1,417 
公司和其他664 1,064 — (538)938 
12,578 11,083 1,566 (1,343)2,355 
私人债务 (d)
超额线和余额线10,805 4,500 340 343 200 
公司和其他— — — — 143 
10,805 4,500 340 343 343 
其他投资资产总额
超额线和余额线31,709 24,880 4,389 3,174 1,409 
公司和其他1,425 2,567 660 234 791 
$33,134 $27,447 $5,049 $3,408 $2,200 
(A)**本公司的超额及盈余线部门拥有以下股权2.5%至4.9其主要目标是通过拥有和运营可再生能源生产设施(风能和太阳能)实现资本增值和创收。该公司前非执行主席投资了其中某些有限责任公司。权益法用于对公司的有限责任公司投资进行会计处理。有限责任公司的收入主要反映对可再生能源项目投资的账面价值按其确定的公允价值进行的调整。公允价值调整计入有限责任公司的收入。有限责任公司的开支并不大，包括行政和利息开支。2022年第四季度，二在经理的自由裁量权下，我们的有限责任公司被出售。公司获得了#美元的收益20.22000万美元，其中包括美元17.2超额和盈余线部分的百万美元和美元3.0公司和其他部门的收入为1.6亿美元。在截至2023年12月31日的年度内，公司从销售中获得额外收益$3.1超额和盈余线部分的百万美元和美元524,000在公司和其他部门。根据交易条款，该公司未来可能会收到额外的或有付款。该公司从所有可再生能源投资中获得现金分配，总额为#美元。3.71000万美元和300万美元21.6截至2023年、2023年和2022年12月31日的年度分别为2.5亿美元。
(B)公司的盈余及盈余线及公司及其他部门是否已投资于二可再生能源项目的应收票据。这些票据将于2025年到期，利息固定为12%. 截至年底止年度2023年12月31日，公司收到本金偿还#美元。593,000及$742,000本公司超额及盈馀分部及公司及其他分部的应收票据。截至年底止年度2022年12月31日，公司收到本金偿还#美元。1.1百万美元和美元1.4本公司超额及盈馀分部及公司及其他分部的应收票据分别为百万元。
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截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日的年度
(C)*本公司拥有有限合伙企业的投资，投资于集中投资组合，包括公开交易的小盘股、中端市场私募股权发起公司的贷款、私募股权普通合伙权益、商业抵押贷款支持证券、专业私人信贷和部分不良住房贷款。合伙企业的收入按权益会计方法确认。截至2022年12月31日止年度，本公司确认减值亏损1美元538,000在公司和其他部分的一个有限合伙企业。截至2023年12月31日，公司的超额和盈余线部门有未偿还的承诺，将再投资1美元。6.3在这些有限合伙企业中有100万美元。
(D)控制公司的超额和盈余线部门二结构化私人专业信贷的应收票据。这些票据将于2031年到期，利息固定为4.25%和5.25%.截至2023年12月31日，该公司的超额和盈余线部门已承诺再投资美元5.9这些纸币中有百万。此前，该公司的超额和盈余线部门持有美元4.5由一家银行控股公司发行的百万份次级票据，该公司前非执行董事长此前曾担任首席独立董事。该票据于2023年8月12日到期。票据的利息固定在 7.6年利率。
2023年和2022年12月31日，公允价值为美元的现金和投资72.4百万美元和美元61.0分别向国家保险部门存款，以满足监管要求。
4.    延期保单收购成本
递延保单获取成本分析如下：
截至十二月三十一日止的年度：
202320222021
(单位：千)
期初余额$32,837 $21,399 $22,792 
递延保单购置成本：
佣金47,665 38,190 18,800 
承销和其他发行费用23,628 23,057 21,693 
71,293 61,247 40,493 
保单购置成本摊销(72,633)(49,809)(41,886)
净变化(1,340)11,438 (1,393)
期末余额$31,497 $32,837 $21,399 
5.    商誉与无形资产
2007年12月11日，公司通过收购James River Group完成了对James River Group的收购100占詹姆斯河集团普通股流通股的%，在此称为“合并”。交易按购买会计方法入账，商誉和无形资产作为交易的结果被公司确认。
该公司的所有商誉都是超额和盈余Lines部门的资产。该公司在2023年、2022年和2021年第四季度进行的年度测试表明，不是已发生商誉减值。2023年12月31日和2022年12月31日的商誉账面价值为$181.8百万美元。累计商誉减值损失为#美元。99.6截至2023年12月31日、2023年12月和2022年12月，为100万人。最近的商誉减值损失发生在2010年。
在合并中收购了具体可识别的无形资产。2023年9月，本公司将续约权出售给专业资格保险部门的个人风险工人补偿(“IRWC”)业务。交易完成时，公司确认减值费用为#美元。2.5与IRWC业务相关的商标无形资产相关的2.6亿欧元。在2023年、2022年和2021年的第四季度，对商标和保险牌照以及当局的无限期无形资产进行了减值测试。对于具有特定寿命并需要摊销的经纪人关系的无形资产，也进行了减值审查。有几个不是2023年、2022年或2021年确认的其他减值。
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截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日的年度
各主要具体可确认无形资产类别的账面总额和累计摊销情况如下：
十二月三十一日，
20232022

生命
(年)		毛收入
携带
金额		累计
摊销		毛收入
携带
金额		累计
摊销
(单位：千)
商标不定$19,700 $— $22,200 $— 
保险许可证和当局不定8,964 — 8,964 — 
无需摊销的可识别无形资产28,664 — 31,164 — 
经纪人关系24.611,611 7,462 11,611 7,099 
须摊销的可识别无形资产11,611 7,462 11,611 7,099 
$40,275 $7,462 $42,775 $7,099 
截至2023年12月31日，具体可识别无形资产的未来估计摊销如下（(以千计):
2024$363 
2025363 
2026363 
2027363 
2028363 
此后2,334 
总计$4,149 
下表总结了截至2023年12月31日止年度按分部划分的无形资产净资产的净资产的变化：
2022年12月31日2023年12月31日
净载运
价值		摊销减损
损失		净载运
价值
(单位：千)
超额线和余额线
商标$19,700 $— $— $19,700 
保险许可证和当局4,900 — — 4,900 
经纪人关系4,511 (363)— 4,148 
29,111 (363)— 28,748 
专业认可保险
商标2,500 — (2,500)— 
保险许可证和当局4,065 — — 4,065 
6,565 — (2,500)4,065 
可确认无形资产总额$35,676 $(363)$(2,500)$32,813 
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截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日的年度
下表总结了截至2022年12月31日止年度按分部划分的无形资产净资产的净资产的变化：
2021年12月31日2022年12月31日
净载运
价值		摊销减损
损失		净载运
价值
(单位：千)
超额线和余额线
商标$19,700 $— $— $19,700 
保险许可证和当局4,900 — — 4,900 
经纪人关系4,874 (363)— 4,511 
29,474 (363)— 29,111 
专业认可保险
商标2,500 — — 2,500 
保险许可证和当局4,065 — — 4,065 
6,565 — — 6,565 
可确认无形资产总额$36,039 $(363)$— $35,676 
无形资产摊销为#美元。363,000对于超额和盈余行部分和$0对于截至2021年12月31日的年度的专业认可保险部门。
6.    财产和设备，净额
扣除累计折旧后的财产和设备列入合并资产负债表上的“其他资产”，包括：
十二月三十一日，
20232022
(单位：千)
电子数据处理硬件和软件$19,693 $2,894 
家具和设备2,136 2,132 
财产和设备，按成本计算21,829 5,026 
累计折旧(4,834)(3,679)
财产和设备，净额$16,995 $1,347 
7.    租契
该公司已在百慕大、北卡罗来纳州、弗吉尼亚州、亚利桑那州和佐治亚州签订了办公空间的运营租约。本公司租赁期限超过12个月的未来租赁付款现值作为租赁负债和使用权租赁资产计入综合资产负债表。对于租期为12个月或以下的租约，租赁付款在租赁期内以直线方式在其他运营费用中确认。
预期租赁付款总额基于合同和规定期限中规定的租赁付款，包括公司合理确定将行使的任何延长或终止的选择权。本公司选择实际权宜之计，将租赁组成部分和任何相关的非租赁组成部分作为单一租赁组成部分进行会计处理，因此将所有预期租赁付款分配给租赁组成部分。
租赁负债是指本公司因租赁而产生的支付租赁款项的责任，是根据剩余租赁期内预期租赁付款的现值计算的，并使用公司在开始日期的抵押增量借款利率进行贴现。租赁负债随后根据任何预付租金、收到的租赁奖励或资本化的初始直接成本进行调整，以确定租赁资产，这代表本公司在租赁期内使用标的资产的权利。租赁负债和使用权资产包括在其他负债和其他资产分别列于本公司综合资产负债表上。
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截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日的年度
截至2023年12月31日，与公司经营租赁相关的租赁负债和使用权资产为美元8.0百万美元和美元7.8分别为百万美元($9.0百万美元和美元8.1截至2022年12月31日，分别为百万）。经营租赁的加权平均贴现率和加权平均剩余租期为 4.8%和3.3截至2023年12月31日，分别为年。
下表总结了截至2023年12月31日公司经营租赁负债的到期情况，该负债与公司合并资产负债表上其他负债中包含的租赁负债总额进行了调节：
截至12月31日止的年度，(单位：千)
2024$3,102 
20253,047 
20261,069 
2027783 
2028515 
此后158 
租赁付款总额8,674 
扣除计入的利息(637)
经营租赁负债总额$8,037 
经营租赁负债包括#美元4.3本公司拥有少数股权的合伙企业拥有的一栋建筑中与办公空间相关的100万欧元。
运营租赁成本为$4.6百万，$4.6百万美元，以及$4.7百万美元的年限告一段落2023年12月31日、2022年和2021年。运营中租赁成本主要包括经营租赁的租金费用。租金支出在租赁期内以直线法确认，包括租赁权资产的摊销和租赁负债的计提利息。营业租赁成本计入本公司综合(亏损)损益表和综合损失表中的其他营业费用。
8.    损失准备金和损失调整费用
在建立亏损准备金和亏损调整费用时，公司的内部精算师会按意外年份估计我们每一项业务的初步预期最终损失率。公司内部精算师在估计初始预期损失率时会考虑公司承保和索赔部门的意见，包括保费定价假设和历史经验。公司内部精算师在估算损失准备金和损失调整费用的过程中一般采用五种主要精算方法。这些主要方法由首席精算师认为适当的其他精算方法补充。例如，这些补充方法可以包括频率和严重性方法，这些方法利用索赔计数数据来估计最终损失和损失调整费用。这些方法在不同程度上利用了初始预期损失率、对过去索赔报告和支付模式的详细统计分析、索赔频率和严重性、已支付损失经验、行业损失经验以及市场条件和索赔处理做法、保单形式、排除和暴露的变化。
在应用这些方法估计损失准备金和损失调整费用时，我们的内部精算师使用判断来确定每个事故年度和业务部门的三个关键参数：初始预期损失率、已发生和已支付损失发展因素以及将用于每个事故年度和业务部门的精算方法的权重。对于超额和盈余项目，内部精算师至少每年对这些参数中的每个参数进行研究，并就初始预期损失率、已发生和已支付损失发展因素以及按事故年份和业务范围对精算方法的权重提出建议。管理层储备金委员会成员审阅和批准参数审查精算建议，如无任何需要提前审查的发展，这些经批准的参数将用于未来四个季度的储备金估计过程，届时将进行新的参数研究。对于专业保险部分，预期损失率、损失发展因素和损失成本趋势至少每年进行一次审查和更新。
不同的准备方法适用于不同的情况，公司的内部精算师根据他们的判断和经验来确定每个事故年和每个业务部门所使用的方法的权重。例如，当前事故年几乎没有招致和支付损失的开发数据来作为储量预测的基础。因此，该公司在估计本事故年度的准备金时，严重依赖最初的预期损失率。这个
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截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日的年度
公司一般设定本意外年度的初始预期损失率，与内部精算师的定价假设一致，并根据管理层的判断在必要时向上调整，以得出最佳估计。我们认为，这是对本事故年度合理和适当的预留假设，因为我们的定价假设是精算驱动的，而且公司预计新业务将获得可接受的书面回报。如果实际亏损情况好于我们最初的预期损失率假设，我们将经历有利的发展，如果它比我们最初的预期损失率假设更差，我们将经历不利的发展。相反，对于最早的事故年份，有足够的已发生和已支付损失发展数据，因此对该发展数据给予更多权重，而对初始预期损失率给予较少权重。
下表提供了扣除再保险后的损失和损失调整费用的期初和期末准备金余额与合并资产负债表中报告的毛额的对账。未付损失和损失调整费用的再保险可追回款项为再保险余额的信贷损失准备金毛额#美元。660,000, $580,000、和$607,000分别为2023年12月31日、2023年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日。
截至十二月三十一日止的年度：
202320222021
(单位：千)
损失准备金和损失调整费用扣除期初可收回的再保险项目$1,080,766 $974,221 $1,078,248 
新增：扣除再保险后的已发生损失和损失调整费用：
本年度463,530 429,260 383,964 
往年-追溯再保险4,991 15,742 — 
往年-不包括有追溯力的再保险31,636 (4,360)188,210 
已发生的亏损和亏损及调整费用合计500,157 440,642 572,174 
扣除：扣除再保险后的损失和损失调整费用付款：
本年度32,410 33,720 32,923 
前几年296,549 284,635 386,826 
总亏损和亏损调整费用付款328,959 318,355 419,749 
扣除：递延再保险收益变动--追溯再保险4,991 15,742 — 
扣除：在损失组合转移中放弃的损失准备金— — 256,452 
损失准备金和损失调整费用扣除期末再保险可收回款项1,246,973 1,080,766 974,221 
补充：未付损失的再保险可收回金额及期末损失调整费用1,359,134 1,260,197 1,336,058 
损失准备金和损失调整费用再保险未偿损失可收回款项总额和期末损失调整费用$2,606,107 $2,340,963 $2,310,279 
上述对账显示，#美元31.6在2022年12月31日持有的损失和损失调整费用准备金在2023年经历了净不利发展百万美元(不包括受追溯再保险会计约束的商业汽车损失组合转移的前一年不利发展-见损失组合转移(见下文)。这一净不利储备发展包括#美元。32.6超额和过剩线路部分净不利发展100万美元，其中2020年事故年不利发展，2022年和2021年事故年之前超过有利发展，以及$972,000在专业准入保险领域取得了良好的净发展。
上述对账显示，#美元4.42022年在2021年12月31日持有的亏损和亏损调整费用准备金(不包括追溯再保险会计条件下的商业汽车损失组合转移的上一年不利发展-见损失组合转移(见下文)。这一净有利储备发展包括#美元。210,000超额和盈余线部分的净有利发展和美元4.2专业准入保险部门净有利发展百万美元。该公司还经历了$5.02022年当前事故年的净巨灾损失中有1.5亿与飓风伊恩有关。
上述对账显示，#美元188.2截至2020年12月31日的亏损和亏损调整费用准备金在2021年经历了净不利发展百万美元。这一净不利储备发展包括#美元。190.7超额和盈余线部分净不利发展百万美元，包括#200.1百万美元的净逆差
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截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日的年度
商用汽车业务线的发展主要与2019年和之前与Rasier的事故有关。商用汽车的不利发展被美元部分抵消。9.4万元净利好发展在核心E&S承销事业部。该公司还经历了$2.5由于我们在2020年前承保的工伤补偿业务的亏损继续以比我们预期的更有利的方式发展，专业保险部门较前几年的净有利发展百万美元。该公司还经历了$5.02021年当前事故年的净巨灾损失中有1.8亿与飓风艾达有关。
损失投资组合转移
损失组合转移是本公司利用的一种再保险形式，用于将各自协议中定义的承保标的业务的亏损和亏损调整费用以及不利发展的相关风险转移给假定的再保险人，以换取再保险保费。当损失组合转移不再满足公司的胃口或不再符合公司的风险管理准则时，损失组合转移可能会在主题风险上带来经济上的终局性。
商用车损失投资组合转让
2021年9月27日，James River保险公司和James River Casualty Company(统称为“James River”)与Rasier LLC的附属公司Aleka Insurance，Inc.(“Aleka”)达成了一项损失投资组合转让交易(“商业汽车LPT”)，以对Rasier LLC及其附属公司(统称“Rasier”)之前发行给Rasier LLC及其附属公司(统称“Rasier”)的几乎所有超额和剩余Lines部门遗留的商业汽车保单组合进行再保险。根据交易条款，自2021年7月1日起，詹姆斯·里弗将约美元割让给阿莱卡345.12013-2019年与Rasier保单相关的商业汽车负债1.2亿欧元，构成再保险保费。再保险的承保范围是完全抵押的，不受总限额的限制，并受某些例外情况的限制。税前亏损美元29.62000万美元被确认为2021年第三季度与损失组合转移相关的超额和盈余线部分的不利损失和损失调整准备金开发。
追溯再保险会计
本公司定期重新评估受商业汽车LPT约束的剩余准备金，当标的业务上一年的确认不利发展导致损失组合转移项下的累计让出金额超过支付的对价时，损失组合转移进入收益头寸，受公认会计原则下追溯再保险会计的约束。收益在追溯性再保险会计下递延，并按使用回收法的损失组合转移项下的实际已支付回收按比例在收益中确认。虽然收益的推迟可能会在短期内给我们的业绩带来波动，但在合同有效期内，只要交易对手履行合同规定，我们预计不会对公司造成经济影响。追溯再保险会计的影响并不表明我们目前和正在进行的业务。
在截至2023年、2023年和2022年12月31日的年度，由于遗留的Rasier业务出现不利的支付和报告亏损趋势，公司确认前一年的不利发展为$64.41000万美元和300万美元46.7分别在商用汽车LPT下的准备金净额上，产生了商用汽车LPT项下相应的额外金额。因此，商用汽车LPT项下的累计让出金额超过了支付的对价，使商用汽车LPT进入盈利状态。本公司已将追溯再保险会计应用于损失组合转移。追溯再保险福利#美元59.41000万美元和300万美元31.0于截至2023年12月31日、2023年12月31日及2022年12月31日止年度，分别于综合(亏损)收益表及全面亏损表按回收法计入亏损及亏损调整开支。在损失组合转移下放弃的累计金额为#美元。456.21000万美元和300万美元391.8截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日。与商业汽车LPT有关的递延追溯再保险收益在公司综合资产负债表中单独列报为#美元。20.71000万美元和300万美元15.7截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日，分别为2.5亿美元。
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截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日的年度
下表列出了截至2023年12月31日的再保险净额中发生和支付的亏损和亏损调整费用：(1)超额和盈余线部分在所有超额和盈余线业务(不包括商业汽车)之间分割，以及(2)专业承认保险部分在个人风险工作者补偿和预付和计划之间分割。本文提供的关于截至2022年12月31日及之前年度的已发生和已支付的事故年索赔发展情况的信息作为“未经审计”的补充信息提供。
超额线和余额线-不包括商用汽车
已发生的损失和损失调整费用，扣除再保险后的净额(千)
事故年2014201520162017201820192020202120222023
2014$114,942 $104,092 $90,267 $82,232 $84,074 $88,904 $90,191 $90,944 $91,391 $94,877 
2015126,443 113,417 104,847 102,434 103,688 110,466 114,398 116,085 118,599 
2016138,507 125,093 126,050 126,971 125,097 132,235 135,491 141,242 
2017144,349 131,897 132,136 124,265 128,674 134,272 147,196 
2018167,004 158,458 146,633 150,687 151,563 167,237 
2019214,653 194,759 189,671 188,061 204,844 
2020239,897 211,732 207,210 231,658 
2021304,435 286,343 274,120 
2022340,436 293,402 
2023369,255 
总计$2,042,430 

累计已支付亏损和亏损调整费用，扣除再保险后的净额(千)
事故年2014201520162017201820192020202120222023
2014$3,412 $16,969 $28,212 $43,891 $58,774 $71,549 $76,523 $79,980 $85,433 $89,769 
20154,048 17,164 34,801 55,911 73,455 87,344 94,494 103,138 110,860 
20165,180 22,852 46,045 70,105 90,166 102,072 116,059 126,916 
20175,290 22,956 42,764 64,924 81,303 102,866 120,229 
20186,000 26,160 50,679 76,494 105,538 124,903 
20198,235 31,346 62,227 103,836 136,289 
20208,642 34,561 73,106 117,892 
202111,693 55,070 100,649 
202212,713 51,537 
202310,927 
总计$989,971 
2014年前所有未偿还亏损和亏损调整费用，扣除再保险(76(未决申索)
$11,111 
未偿损失和损失调整费用总额，扣除再保险$1,063,570 
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截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日的年度
过剩和过剩线路-商用汽车
已发生的损失和损失调整费用，扣除再保险后的净额(千)
事故年2014201520162017201820192020202120222023
2014$20,487 $14,071 $17,233 $18,953 $19,779 $18,303 $19,196 $20,013 $20,222 $20,121 
201530,109 33,113 35,149 36,139 36,636 37,839 38,046 37,915 37,950 
201674,340 109,286 126,791 147,122 157,712 164,399 164,046 165,744 
2017207,355 208,743 272,421 319,472 355,713 366,636 376,251 
2018255,881 230,220 283,408 349,067 371,637 389,244 
2019262,306 240,773 339,771 365,279 408,340 
202019,133 10,899 12,324 19,009 
202121,154 16,565 17,319 
202226,126 19,921 
202318,181 
总计$1,472,080 

累计已支付亏损和亏损调整费用，扣除再保险后的净额(千)
事故年2014201520162017201820192020202120222023
2014$6,166 $8,645 $12,679 $16,359 $18,678 $17,745 $18,301 $19,163 $20,070 $20,077 
20158,356 15,234 24,282 31,592 34,819 35,983 36,710 37,462 37,725 
201618,295 54,054 89,381 125,108 141,545 152,030 158,819 162,219 
201741,467 107,377 192,961 252,169 309,860 344,235 364,501 
201845,136 119,099 184,686 257,346 329,009 368,865 
201944,225 107,182 192,982 285,725 358,920 
2020628 2,854 7,304 14,151 
20212,810 4,313 10,325 
20221,897 5,365 
20232,066 
总计$1,344,214 
未偿损失和损失调整费用总额，扣除Rasier LPT之前的再保险$127,866 
Rasier LPT可收回再保险$78,065 
未偿损失和损失调整费用总额，扣除再保险$49,801 
F-32
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合并财务报表附注
截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日的年度
专业录取-个人风险工人赔偿
已发生的损失和损失调整费用，扣除再保险后的净额(千)
事故年2014201520162017201820192020202120222023
2014$16,638 $16,652 $14,620 $13,890 $12,704 $12,704 $12,573 $12,685 $12,553 $12,424 
201520,938 21,274 19,741 18,376 17,626 16,492 16,468 16,409 16,096 
201621,678 20,299 18,050 15,800 14,050 13,069 12,790 12,510 
201724,869 22,071 19,779 18,810 16,606 15,487 15,360 
201816,432 16,288 16,038 14,200 12,139 11,829 
201920,253 21,056 20,631 18,129 17,624 
202020,137 22,240 19,389 18,934 
202114,519 14,713 12,668 
202214,507 11,828 
202321,095 
$150,368 

累计已支付亏损和亏损调整费用，扣除再保险后的净额(千)
事故年2014201520162017201820192020202120222023
2014$4,633 $10,648 $12,041 $12,236 $12,282 $12,282 $12,276 $12,287 $12,306 $12,308 
20156,604 13,285 15,118 15,889 15,901 16,068 16,069 16,071 16,071 
20164,664 10,227 12,135 12,432 12,481 12,483 12,483 12,483 
20176,546 12,782 14,285 15,195 15,210 15,236 15,279 
20184,497 9,034 11,412 11,746 11,765 11,752 
20195,473 13,776 16,254 16,909 17,154 
20207,394 14,668 16,665 17,206 
20215,874 10,780 11,679 
20225,943 9,732 
20236,126 
总计$129,790 
2014年前所有未偿还亏损和亏损调整费用，扣除再保险(6(未决申索)
$341 
未偿损失和从非自愿工人赔偿池中承担的损失调整费用$3,701 
未偿损失和损失调整费用总额，扣除再保险$24,620 
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合并财务报表附注
截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日的年度
专业录取-前沿和项目
已发生的损失和损失调整费用，扣除再保险后的净额(千)
事故年2014201520162017201820192020202120222023
2014$3,460 $3,468 $3,818 $3,425 $3,228 $3,083 $3,081 $3,068 $3,061 $2,939 
20157,136 9,632 9,358 8,974 8,384 8,444 8,436 8,279 8,195 
201611,542 15,670 14,682 15,522 14,468 15,090 14,304 13,289 
201721,229 24,271 25,201 24,728 25,097 24,893 23,128 
201821,758 20,677 19,822 20,158 19,268 19,193 
201918,832 19,020 19,991 18,956 18,777 
202025,433 28,131 31,555 34,705 
202139,999 44,857 47,505 
202247,262 51,101 
202353,635 
总计$272,467 

累计已支付亏损和亏损调整费用，扣除再保险后的净额(千)
事故年2014201520162017201820192020202120222023
2014$883 $1,687 $2,369 $2,728 $2,854 $2,916 $2,917 $2,926 $2,939 $2,941 
20152,058 4,666 6,165 6,919 7,329 7,654 7,728 7,824 8,007 
20161,894 5,123 6,888 10,732 10,896 11,711 12,142 12,321 
20171,223 6,682 13,065 15,854 18,219 20,655 20,770 
2018885 4,972 10,495 12,631 14,059 15,424 
20194,358 5,125 9,958 13,007 14,914 
20205,375 15,678 20,903 26,523 
20218,347 18,106 27,156 
202213,018 23,284 
202313,145 
总计$164,485 
所有未偿损失和损失调整费用，扣除再保险$107,982 
未偿损失和损失调整费用，从非自愿池中假设$1,000 
未偿损失和损失调整费用总额，扣除再保险$108,982 


F-34
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詹姆斯河集团控股有限公司及其子公司

合并财务报表附注
截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日的年度
已发生和已付索赔净额开发表与2023年12月31日综合资产负债表中损失和损失调整费用准备金的对账如下（单位：千）：
E & S -不包括商用汽车$1,063,570 
E & S -商用汽车49,801 
专业录取-个人风险工人补偿24,620 
录取专业-前沿和项目108,982 
净损失准备金和损失调整费用1,246,973 
未付损失可收回的再保险额（毛额为美元660,000再保险可收回资产的信用损失备抵）
1,359,134 
损失准备金总额和损失调整费用$2,606,107 
以下是截至2023年12月31日按年龄划分的已发生索赔的平均年度赔付百分比（扣除再保险）的未经审计的补充信息。
第1年第2年第三年第四年第五年第6年第7年第8年第9年第10年
E & S -不包括商用汽车3.7 %12.7 %15.1 %17.4 %14.8 %12.0 %8.2 %6.2 %6.1 %3.8 %
E & S -商用汽车13.8 %15.7 %23.0 %21.7 %13.6 %4.8 %3.5 %2.8 %1.1 %0.0 %
专业录取-个人风险工人补偿28.5 %32.5 %14.8 %8.1 %6.4 %3.3 %1.9 %1.0 %1.0 %0.8 %
录取专业-前沿和项目18.7 %21.4 %20.7 %13.3 %7.6 %5.4 %4.5 %3.5 %2.3 %2.1 %
在确定已报告的索赔累积数量时，公司衡量个人索赔人对专业认可保险部门中个人风险工作者赔偿政策的索赔计数。在超额和盈余保险部门以及专业认可保险部门的前期和计划中，公司按索赔事件衡量索赔计数。索赔计数包括报告的所有索赔，即使公司没有确定索赔责任（即损失准备金和损失调整费用）。
下表提供了有关IBNR负债和索赔频率的信息：（1）超额和盈余保险部门，分为商用汽车和所有非商用汽车，以及（2）专业认可保险部门，分为个人风险工作者的补偿和预付和计划：
超额线和余额线-不包括商用汽车
事故年产生亏损
和损失调整
费用		IBNR累计#
已报告的索赔
(千美元)
2014$94,877 $1,888 2,278 
2015118,599 3,198 2,706 
2016141,242 4,198 3,285 
2017147,196 9,122 3,322 
2018167,237 19,021 4,728 
2019204,844 30,925 6,143 
2020231,658 63,022 5,590 
2021274,120 123,776 4,803 
2022293,402 198,836 4,185 
2023369,255 337,417 2,712 
F-35
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詹姆斯河集团控股有限公司及其子公司

合并财务报表附注
截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日的年度
过剩和过剩线路-商用汽车
事故年产生亏损
和损失调整
费用		Rasier LPT之前的IBNRIBNR净Rasier LPT累计#
已报告的索赔
(千美元)
2014$20,121 $44 $20 7,764 
201537,950 225 143 41,771 
2016165,744 1,032 106 89,117 
2017376,251 4,679 176 134,150 
2018389,244 8,474 157 97,342 
2019408,340 13,992 317 71,492 
202019,009 1,212 1,212 633 
202117,319 4,364 4,364 785 
202219,921 11,871 11,871 501 
202318,181 14,452 14,452 263 
专业录取-个人风险工人赔偿
事故年产生亏损
和损失调整
费用		IBNR累计#
已报告的索赔
(千美元)
2014$12,424 $26 851 
201516,096 25 975 
201612,510 26 835 
201715,360 54 1,093 
201811,829 32 1,238 
201917,624 338 1,555 
202018,934 808 1,381 
202112,668 298 1,301 
202211,828 759 1,046 
202321,095 3,017 860 
F-36
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截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日的年度
 专业录取-前沿课程和课程
事故年产生亏损
和损失调整
费用		IBNR累计#
已报告的索赔
(千美元)
2014$2,939 $— 858 
20158,195 50 1,363 
201613,289 290 2,823 
201723,128 1,043 6,805 
201819,193 1,365 7,407 
201918,777 1,806 8,154 
202034,705 3,178 9,039 
202147,505 10,971 10,622 
202251,101 16,914 9,745 
202353,635 27,444 8,035 
本公司并未提供可合理预期会产生大量石棉索赔活动的保险范围。此外，管理层并不相信本公司须承担环境责任，除非该公司已特别承保及定价为环境风险。
9.    再保险
如果再保险人不能履行适用的再保险协议下的合同义务，本公司仍对投保人负有责任。为尽量减少因再保险破产而蒙受的重大损失，本公司会评估其再保险人的财务状况，并监察信贷风险的集中程度。该公司的再保险合同通常要求未根据美国州保险法规授权为再保险人的再保险公司，或评级机构将评级下调至指定水平以下的再保险公司，为其在公司转让的未偿损失和损失调整费用准备金中的份额提供资金，通常是通过使用不可撤销和无条件的信用证。在本公司透过其专业认可保险分部进行的前置安排中，本公司须承受在该等安排中担任本公司再保险人的保险公司的信用风险。该公司通常需要一项抵押品信托安排，以确保其所代表的保险实体的义务。
截至2023年12月31日，公司有未偿损失的再保险可追回金额为$1,358.5百万美元和再保险可收回的已支付损失为#美元158.0万所有重大再保险可收回款项均来自AM Best Company评级为“A-”（优秀）或更好的公司，或者由再保险人通过信用证或信托协议为我们的利益进行抵押，或者代表来自州汽车保险剩余市场的可收回款项。
截至2023年12月31日，公司三大再保险公司未付损失的再保险可收回额为美元366.1百万，$162.1百万美元，以及$78.1百万，代表着44.6占总余额的%。
截至2023年12月31日，预付再保险费金额最多的三家再保险公司的预付再保险费总计为美元51.2百万，$25.0百万美元，以及$24.1百万，代表着34.2占总余额的%。
F-37
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截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日的年度
已承保的保费、已赚取的保费以及发生的损失和损失调整费用汇总如下：
截至十二月三十一日止的年度：
202320222021
(单位：千)
书面保费：
直接$1,506,668 $1,408,524 $1,322,034 
假设1,992 2,848 3,184 
割让(814,759)(745,926)(740,033)
网络$693,901 $665,446 $585,185 
赚取的保费：
直接$1,496,708 $1,378,619 $1,255,875 
假设2,250 3,032 3,198 
割让(790,953)(751,917)(697,702)
网络$708,005 $629,734 $561,371 
亏损及亏损调整费用：
直接$1,204,532 $937,393 $1,117,673 
假设2,032 1,344 2,325 
割让(706,407)(498,095)(547,824)
网络$500,157 $440,642 $572,174 
10.    优先债
该公司有一美元315.0百万高级循环信贷融资（经修订或修订和重述，“2013年融资”）。截至2023年12月31日，2013年融资包括以下项目：
•    A $102.5JRG Re利用价值100万美元的有担保循环贷款为第三方再保险人签发信用证。我们的这部分信贷融资由我们的投资证券担保。截至2023年12月31日，公司拥有美元42.7根据担保机制签发的数百万份信用证。
•    A $212.5百万美元的无担保循环贷款，以满足公司的流动资金需求。左轮手枪的所有未付本金均应在到期时到期。利息按季度计，逾期支付，目前为1个月SOFR（根据信贷协议的条款，公司可以选择一个、三个或六个月的利息期）加上 0.1% SOFR指数调整和SOFR利润率（1.752023年12月31日)，这一数字可能会根据信贷协议中的条款发生变化。截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日，该公司的提取余额为#美元。185.8未固定的左轮手枪的未付账款为100万美元。
James River Group Holdings，Ltd.和JRG Re是2013年贷款的借款人。2013年融资机制自2013年启动以来不时进行修订。于2019年11月8日，本公司就2013年融资订立第二份经修订及重新签署的信贷协议，其中包括将2013年融资的到期日延长至2024年11月8日，并将无抵押循环信贷融资的可用金额增加至$212.5降低了适用的利率和信用证手续费，并修改了一些负面契约，以减少限制。
2023年7月7日，本公司签订了第三份经修订和重新签署的信贷协议，315.0300万优先循环信贷安排，其中包括将此类安排的到期日延长至2026年7月7日，并提高了适用的利率和信用证费用。
本公司前非执行主席曾担任首席执行官的银行控股公司的一家子公司独立董事是2013年贷款的贷款人之一，贷款金额为$50.0在总金额上分配百万承诺额315.02013年融资100万美元。
2013年融资机制包含公司于2023年12月31日遵守的若干财务及其他契诺(包括最低净值、未偿还债务总额与总资本的最高比率，以及财务实力评级)，但因JRG Re于2023年12月20日上午将BEST评级由“A-”(优)下调至“B++”(良)而导致财务实力评级契诺违约的情况除外。财务实力评级公约要求
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截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日的年度
我们每一家受监管的保险子公司都保持不低于A-的A.M.最佳评级”(太棒了)。 我们的贷款人已在2025年3月1日之前免除了这一违约，无论如何，我们预计JRG Re的出售完成后它将得到治愈，届时我们预计JRG Re将被取消2017年贷款机制下的借款人身份。
于二零一七年八月二日，本公司与其全资附属公司JRG Re作为借款人订立信贷协议(“2017贷款”)，向本公司提供最高可达$的循环信贷额度100.0100万美元，可用于贷款和信用证，根据借款人的选择，在有担保或无担保的基础上发放或签发。根据循环信用额度发放或签发的贷款和信用证可用于为借款人的一般公司目的提供资金。自2017年启动以来，2017年贷款机制不时进行修订。于2019年11月8日，本公司订立信贷协议第一修正案，其中包括降低适用利率及修订若干负面契诺以减少限制。2017贷款项下的债务根据信贷协议的条款实行浮动利率，目前为1个月SOFR(根据信贷协议的条款，公司可以在一个、两个月、三个或六个月的利息期之间选择)外加一个0.1% SOFR指数调整和SOFR利润率（1.50%于2023年12月31日)，并将在贷款人发出终止通知后30天到期。利息按季度计息，以浮动利率拖欠，利率可能会根据信贷协议中的条款发生变化。截至2023年12月31日，无担保贷款为21.5百万和有担保的信用证，总额为$25.5在该设施下，有100万美元未偿还。该公司偿还了$40.02022年贷款总额为1.8亿美元。
为取得2017年贷款担保部分下作出或发出的借款及信用证，JRG Re于2017年8月2日与贷款人订立质押及担保协议，据此JRG Re质押若干投资证券。如果本公司选择将投资证券质押作为循环信贷安排担保部分的抵押品，本公司将签订类似的质押和担保协议。
根据2017年融资安排，贷款人的一家联属公司是2014年12月本公司普通股首次公开发行的承销商，也是本公司2021年5月公开发行本公司普通股的联合牵头簿记管理人。
2017融资机制包含我们在2023年12月31日遵守的某些财务和其他契约，但由于JRG Re在2023年12月20日上午将最佳评级从“A-”(优秀)下调至“B++”(良好)而导致的财务实力评级契约违约除外。财务实力评级公约要求我们的每一家受监管的保险子公司保持A.M.最佳评级不低于“A-”(优秀)。我们的贷款人已在2025年3月1日之前免除了这一违约，无论如何，我们预计JRG Re的出售完成后它将得到治愈，届时我们预计JRG Re将被取消2017年贷款机制下的借款人身份。
2004年5月26日，詹姆斯河集团发行了美元15.02034年4月29日到期的无担保、浮动利率优先债券(“高级债券”)，除非提前通过契约加速发行。优先债不能由持有人赎回，也不受偿债基金要求的限制。利息按季累算，于确定日期(如契约所界定)按三个月SOFR的年利率支付，另加利差调整0.26%和余量 3.85%。优先债可在宣布到期日之前全部或部分赎回，由James River Group选择。
契约条款一般规定，只要优先债务未偿还，James River集团或其任何子公司都不能：
·可以承担或允许存在由James River集团或其任何子公司的股本上的任何产权负担担保的任何债务，该债务优先于优先债务；或
·可以发行、出售、转让或以其他方式处置任何股份、可转换为任何子公司股本的证券，或认购或购买任何子公司股本的认股权证、权利或期权。
高级债务的条款包含本公司于2023年12月31日遵守的某些契约，其中包括限制我们承担由我们的美国控股公司的普通股或其子公司的股本担保的优先债务或发行其子公司的股本的能力。
应付利息计入随附的综合资产负债表中的“应计费用”。
11.    次级债
本公司透过James River Capital Trust I、James River Capital Trust II、James River Capital Trust III、James River Capital Trust IV及Franklin Holdings II(百慕大)Capital Trust I发行信托优先证券(“信托优先证券”；统称为“信托”)。该等特拉华州法定信托由本公司赞助及全资拥有。每个信托基金的设立完全是为了发行信托优先证券。
F-39
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截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日的年度
每个信托使用出售其信托优先证券的收益购买公司根据契约（每个契约，“契约”;统称为“契约”）向信托发行的浮动利率初级次级债券（“初级次级债务”）。初级次级债务是每个信托的唯一资产，信托优先证券是每个信托的唯一负债。该公司购买了信托的所有流通普通股，对信托的投资计入随附综合资产负债表中的“其他资产”。 
下表总结了2023年12月31日未发行的次级次级债务和信托优先证券的性质和条款（包括公司回购部分这些信托优先证券）：
詹姆斯河
资本
相信我		詹姆斯河
资本
信托II		詹姆斯河
资本
信托III		詹姆斯河
资本
信托IV		富兰克林
控股二期
(百慕大)
资本
相信我
(千美元)
发行日期5月26日，
2004		十二月十五日，
2004		6月15日，
2006		12月11日，
2007		1月10日，
2008
信托优先证券本金金额$7,000$15,000$20,000$54,000$30,000
初级次级债务本金额$7,217$15,464$20,619$55,670$30,928
扣除回购后的初级次级债务的公允价值$7,217$15,464$20,619$44,827$15,928
初级次级债务的到期日，除非提前加速5月24日，
2034		十二月十五日，
2034		6月15日，
2036		十二月十五日，
2037		3月15日，
2038
信托普通股$217$464$619$1,670$928
年利率
三个月SOFR加 4.3%
三个月SOFR加 3.7%
三个月SOFR加 3.3%
三个月SOFR加 3.4%
三个月SOFR加 4.3%
所有次级债务目前可在以下价格赎回100.0未付本金的%，由公司选择。信托优先证券的利息和支付给信托的次级债务的利息按季度支付，年利率如上表所述。本公司有权将次级债务的利息最多延期支付五年而不会触发违约事件。
信托优先证券须按同等金额强制赎回(A)于指定到期日偿还所有次级债务，(B)于可选择预付所有次级债务的同时(定义见)，及(C)于发行日期后五年或以上，与可选择预付全部或部分次级债务同时赎回。这些契约包含本公司截至2023年12月31日遵守的某些契约。
应付利息计入随附的综合资产负债表的“应计费用”。
12.    A系列优先股
于2022年2月24日，我们与Galatin Point Capital LLC的联属公司GPC Partners Investments(Thames)LP(“GPC Partners”)订立投资协议，有关发行及出售150,0007%系列A永久累积可转换优先股，面值$0.00125每股(“A系列优先股”)，总购买价为$150.02000万美元，或美元1,000每股，以私募方式发行。交易于2022年3月1日(“首轮交易成交日”)完成。
A系列优先股在股息权和公司事务的任何清算、解散或清盘时的资产分配权方面优先于我们的普通股，A系列优先股的持有人将获得较大的$1,000每股的清算优先股(“清算优先股”)加上应计和未支付的股息，或如果他们在紧接该等清算、解散或清盘之前将其所有A系列优先股转换为普通股将获得的金额。
F-40
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截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日的年度
A系列优先股的持有者有权按初始利率7每年清算优先股的百分比，由公司选择，以现金、实物普通股或A系列优先股支付。论五年制A系列结束日期的周年纪念日，以及每个五年制周年后，股息率将重置为等于五年制美国国库券利率加5.2%。红利按季度递增和支付。截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度，现金股息为10.51000万美元和300万美元8.8分别申报了1.8亿美元，其中#美元2.61000万美元于两年的12月31日支付。
A系列优先股可根据其持有人的选择权随时转换为普通股，初始转换价格为$。26.5950，使A系列优先股最初可转换为5,640,158普通股。换股价格须遵守惯例的反摊薄调整，包括在指定水平以上的普通股派发现金股息，以及在一段时间内净不利储备发展超过门槛的情况下作出某些调整。不利储备开发反稀释调整的计量期从2022年1月1日开始的季度开始，截至2025年12月31日的季度结束。截至2023年12月31日，净不良储备发展超过门槛。如果在测算期结束时(或在强制性或任选转换时，如果在更早的情况下)，净不良准备金发展超过门槛，转换价格将根据指定证书进行调整，调整后的转换价格将在公司提交截至2025年12月31日的财务报表后(或紧接公司公开提交强制性或可选转换前最近一个季度的财务报表之日营业结束后，如果在更早的情况下)生效。截至2023年12月31日，其他导致转换价格额外调整的触发因素都没有得到满足。
规定A系列优先股条款的指定证书限制了我们向普通股股东支付股息的能力。如果我们支付现金股息超过$0.05每季度每股普通股，在未获得当时已发行的A系列优先股的至少多数同意的情况下，我们将被要求降低A系列优先股的转换价格。此外，支付超过#美元的现金股息0.10如果该季度A系列优先股的股息不是以现金支付的，则不允许每季度普通股支付每股普通股，除非公司在美国的保险子公司和总部位于百慕大的直接保险子公司满足某些资本要求。普通股向我们股东支付的股息也会导致适用于A系列优先股的换股价格下降。
在当日或之后的任何时间两年A系列成交日的周年纪念，如果每股普通股的成交量加权平均价(VWAP)大于130当时适用的转换价格的百分比至少为二十(20)在连续交易日内，本公司将可选择将所有已发行的A系列优先股转换(“强制转换”)为普通股。如属强制转换，则当时已发行的每股A系列优先股将转换为(I)普通股数目等于(A)将予转换的该A系列优先股的清盘优先权与应计及未付股息之和除以(B)该等股份于强制转换日期的有效换股价格加(Ii)代替零碎股份的现金。
在任何强制性转换当日或之前五年制A系列结束日周年，从强制性转换之日起到较晚日期应累算的所有股息五年制A系列结束日的周年纪念日或强制转换日期后第八季度的最后一天，其中最后八个季度的最后八个季度将使用3.5%，并将立即以普通股支付，价值为本公司普通股于年内每日VWAP的平均值五(5)紧接强制转换前的交易日。
A系列优先股持有人可在发生某些控制权变更事件时要求本公司回购其股份。一旦发生根本变化(如指定A系列优先股的指定证书所界定)，A系列已发行优先股的每名持有人将被允许在其选择时(I)在紧接基本变化之前生效，将其全部或部分A系列优先股转换为普通股，或(Ii)要求本公司以每股A系列优先股的购买价回购任何或全部该等持有人的A系列优先股，价格等于该A系列优先股的清算优先权加上应计和未付股息。如果根本变化回购发生在首轮交易结束日五周年之前，所有应计至该五年周年的股息，但尚未支付的股息。回购价格将以现金支付。
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截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日的年度
由于在发生某些控制权变更事件时，公司可能需要根据持有人的选择回购全部或部分A系列优先股，因此A系列优先股已在公司的综合资产负债表中归类为夹层股权，并按公允价值#美元确认。150.01000万美元(发行日的收益)减去发行成本$5.12000万美元，导致账面价值为$144.91000万美元。
根据《投资协议》的条款，GPC Partners有权指定董事会的一名成员(“A系列被指定人”)。GPC Partners已指定Matthew Botein为首轮指定人士，董事会因此批准委任Matthew Botein先生为董事一级董事，任期至本公司2024年股东周年大会时届满。
13.    股东权益
该公司拥有200,000,000授权的普通股为$0.0002每股面值。下表显示了已发行和已发行普通股的变化前滚。
截至十二月三十一日止的年度：
20232022
已发行和已发行普通股，年初37,470,237 37,373,066 
RSU裁决的归属171,326 97,171 
已发行和已发行普通股，年终37,641,563 37,470,237 
于2021年5月10日，本公司完成发售及公开发售合共6,497,500公司的普通股，公开发行价为$31.00每股。该公司从发售中获得净收益(未计费用)#美元。192.11000万美元，用于一般企业用途。普通股是根据公司、巴克莱资本公司和Keefe，Bruyette&Wood公司作为其中提到的几家承销商的代表签订的承销协议发行和出售的。
该公司拥有5,132,650预留供将来行使或授予股权奖励(视情况而定)时发行的普通股5,971,184A系列优先股转换时保留供发行的普通股。
F-42
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詹姆斯河集团控股有限公司及其子公司

合并财务报表附注
截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日的年度
董事会宣布2023年、2022年和2021年普通股现金股息如下：
日期
申报		每股股息
普通股		支付给股东
日在册的		付款日期总额（千）
2023
2023年2月16日$0.052023年3月13日2023年3月31日$1,922 
2023年4月27日$0.052023年6月12日2023年6月30日$1,921 
2023年7月27日$0.052023年9月11日2023年9月29日$1,922 
2023年10月26日$0.052023年12月11日2023年12月29日$1,919 
总计$0.20$7,684 
2022
2022年2月16日$0.052022年3月14日2022年3月31日$1,908 
2022年4月28日$0.052022年6月13日2022年6月30日$1,908 
2022年7月26日$0.052022年9月12日2022年9月30日$1,908 
2022年10月25日$0.052022年12月12日2022年12月30日$1,908 
总计$0.20$7,632 
2021
2021年2月24日$0.302021年3月15日2021年3月31日$9,345 
2021年4月27日$0.302021年6月14日2021年6月30日$11,291 
2021年7月27日$0.302021年9月13日2021年9月30日$11,282 
2021年10月26日$0.302021年12月13日2021年12月31日$11,292 
总计$1.20$43,210 
股息包括美元159,000, $141,000及$404,000受限制股份单位的股息等值物，其中美元255,000, $335,000及$518,000分别于2023年、2022年和2021年12月31日支付。
14.    股权奖
股权激励计划
公司股东已批准多项股权激励计划，包括2014年长期激励计划（“2014年LTIP”）和2014年非员工董事激励计划（“2014年董事计划”）（统称“计划”）。根据该计划颁发的所有奖励均由董事会酌情颁发。
根据2014 LTIP，员工有资格获得非限定股票期权、激励性股票期权、股票增值权、绩效股票、限制性股票、RSU和其他奖励。2014 LTIP于2022年10月25日修订，将2014 LTIP下可供发行的股票数量增加了811,500股份。修订后，根据2014 LTIP可供发行的最高股份数目为4,982,650，在2023年12月31日，1,521,880股票可供转让。
2022年7月26日，公司董事会批准了2014年度LTIP下的新的长期激励计划(LTI计划)。LTI计划旨在使公司指定高级管理人员的薪酬与公司业绩和股东利益长期保持一致。LTI计划下的奖励以业绩限制性股票单位(“PRSU”)和基于服务的限制性股票单位(RSU)的形式进行。最初的奖项于2023年第一季度颁发。
每个PRSU将代表一项或有权利接受一基于绩效期间某些绩效指标的实现程度的公司普通股，实现门槛、目标和最高绩效水平的支出将设定为50%, 100%和200分别为减贫战略单位目标数量的%。PRSU最初的奖项的表演期为2023年1月1日至2025年12月31日。
公司非雇员董事有资格获得2014年董事计划下的非限制性股票期权、股票增值权、绩效股、限制性股票、RSU和其他奖励。根据2014年董事计划，可供发行的最高股票数量为150,000，在2023年12月31日，66,999股票可供转让。
F-43
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合并财务报表附注
截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日的年度
一般来说，在获奖者无故终止(定义)的情况下，根据2014年长期税收政策和2014年董事计划颁发的奖励，以及在2014年长期税收政策(定义)有充分理由终止的情况下，在控制权变更后的任何时间(定义)，立即授予获奖者。
选项
下表汇总了选项活动：
截至十二月三十一日止的年度：
202320222021
股票加权的-
平均值
锻炼
价格		股票加权的-
平均值
锻炼
价格		股票加权的-
平均值
锻炼
价格
杰出的：
年初287,974 $35.26 287,974 $35.26 463,324 $32.25 
授与— $— — $— — $— 
已锻炼— $— — $— (126,798)$22.26 
已失效(164,548)$32.07 — $— — $— 
被没收(49,036)$35.50 — $— (48,552)$40.42 
年终74,390 $42.17 287,974 $35.26 287,974 $35.26 
可锻炼，年终74,390 $42.17 287,974 $35.26 287,974 $35.26 
所有未行使的期权均已完全归属（归属期为 三年自授予之日起），合同期限为 七年了从原始授予日期起。所有未行使期权的行使价等于授予日期相关股份的公允价值。
每份期权的内在价值根据相关股份的公允价值与相关期权的行使价格之间的差异确定。2023年、2022年和2021年期间行使的期权的总内在价值为美元0, $0及$1.3分别为百万。未行使期权和可行使期权的总内在价值为美元02023年、2022年和2021年12月31日。用于计算内在价值的公允价值为美元9.24, $20.91及$28.81分别为2023年、2022年和2021年12月31日。
截至2023年12月31日，尚未行使且可行使的期权的加权平均剩余合同期限为 0.1好几年了。有几个不是2023年、2022年或2021年授予的期权。所授予期权的价值是在授予日期使用Black-Scholes-Merton期权定价模型估计的。
RSU
下表汇总了RSU活动：
截至十二月三十一日止的年度：
202320222021
股票加权的-
平均值
授予日期
公允价值		股票加权的-
平均值
授予日期
公允价值		股票加权的-
平均值
授予日期
公允价值
未归属，年初665,458 $25.98 292,135 $45.89 399,856 $43.59 
授与388,517 $24.13 560,680 $20.61 161,971 $47.82 
既得(250,793)$30.99 (147,530)$45.16 (194,157)$42.74 
被没收(51,928)$24.08 (39,827)$25.41 (75,535)$45.98 
未归属，年终751,254 $23.48 665,458 $25.98 292,135 $45.89 
授予员工的未偿还RSU通常按比例归属 三年归属期。授予非雇员董事的RSU通常具有 一年归属期。2023年、2022年和2021年归属的股份公允价值总额为美元5.6百万，$3.8百万美元和美元9.1分别为百万。受限制股份单位持有人有权获得股息等值。股息等值项目在相关受限制股份单位归属的同时以现金结算，并承受相同的风险
F-44
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截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日的年度
作为标的股份被没收。授出的受限制股份单位的公允价值基于授出日期相关股份的市场价格。2023年授予的RSU包括 91,818PRSU奖项。
补偿费用
股份补偿费用在归属期内以直线法确认。PRSU的补偿成本基于绩效条件的可能结果。费用和相关税收优惠金额总结如下：
截至十二月三十一日止的年度：
202320222021
(单位：千)
基于份额的薪酬费用$9,116 $8,122 $6,658 
美国基于股份的薪酬支出的税收优惠$1,690 $1,526 $1,206 
截至2023年12月31日，公司拥有10.2预计将在加权平均期内计入收益的未确认股票薪酬支出为1.7好几年了。
15.    所得税
目前，James River集团控股有限公司及其总部位于百慕大的子公司JRG Re无需缴纳所得税或资本税。 该等公司已获得百慕大财政部长的保证，即在百慕大制定征税法例的情况下，任何该等税项的征收将在2035年3月31日之前不适用于本公司(“欧盟税法”)。 从2025年1月1日或之后的纳税年度开始生效的百慕大已经出台了《2023年企业所得税法》(以下简称《CIT法》)，根据该法案，属于“范围内的跨国企业集团”(MNE)的百慕大组成实体集团(BCE)将被征收15%的企业所得税。CIT法案将取代根据EUTP法案从百慕大财政部长那里得到的保证。
具有有限国际足迹的MNE集团不属于范围内的MNE，因此不受CIT约束。 有限的国际足迹例外是一项逐年测试，在2029纳税年度后到期。预计James River Group Holdings，Ltd.将符合有限国际足迹例外的标准，因此预计不会根据CIT法案纳税。
公司美国子公司对其英国中间控股公司James River UK的分配通常受5%的股息预扣税。不是分布发生在2023年、2022年或2021年。
该公司在美国的子公司需缴纳联邦、州和地方企业所得税，以及适用于美国公司的其他税收。该公司在美国注册的子公司提交了一份综合的美国联邦所得税申报单。
在截至2020年1月1日的纳税年度内，公司在美国的子公司一般不再接受美国所得税机构的所得税审查。
2018年，美国国税局公布了允许公司根据税法规定调整其流动和递延纳税负债的因素。《税法》有与准备金贴现相关的具体过渡条款。2018年拟议法规的初步影响是，截至2017年12月31日的额外折扣增加了我们的递延税项资产$8.8百万美元被我们递延税负增加#美元所抵消8.8100万美元，为税法要求的8年过渡期条款。2018年，美元1.1这笔过渡性拨备中有100万在我们目前的拨备中确认，并从我们的递延税项负债中进行了调整。条例于2019年最终敲定，根据这些最终条例，2019年12月31日的剩余准备金调整为#美元。5.7在2020-2025年的六年内确认的百万美元950,000每年。
根据加权平均税率的税前收入计算的预期所得税拨备是每个司法管辖区的税前收入乘以该司法管辖区适用的联邦法定税率的总和。2023年、2022年和2021年，百慕大和美国分别使用了0%和21%的联邦法定税率。美国联邦所得税前的收入(亏损)为#美元。119.9百万，$85.9百万美元，以及(89.3)分别为2023年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日止的年度。《税法》的税基侵蚀和反滥用税(“BEAT”)条款对向相关外国人支付某些款项的适用纳税人规定了最低税率。BEAT要求适用纳税人的修改后的应税收入适用特定的税率(2023年为10%)。修改后的应纳税所得额一般通过将支付给相关外国人士的某些款项加回正常应税所得额来计算。调和分歧
F-45
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截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日的年度
公司关于美国收入的联邦所得税规定与使用加权平均税率的美国收入的预期联邦税收规定以及与总税收支出的对账如下：
截至十二月三十一日止的年度：
202320222021
(单位：千)
适用法定税率的联邦所得税支出(福利)$25,175 $18,041 $(18,750)
免税投资所得(230)(225)(278)
收到的股息扣除(386)(315)(298)
基于股份薪酬的超额税费(福利)449 530 (208)
报税表及修订报税表的条文(211)124 (3,945)
超额补偿§162（m）522 210 210 
其他(14)49 23 
联邦所得税支出(福利)$25,305 $18,414 $(23,246)
美国州所得税费用400 — 11 
所得税支出(福利)合计$25,705 $18,414 $(23,235)
截至2023年和2022年12月31日止年度，按企业所得税率21%计算的净递延所得税资产的主要组成部分概述如下：
十二月三十一日，
20232022
(单位：千)
递延税项资产：
应计补偿费用$3,302 $3,539 
损失准备金和损失调整费用27,260 20,706 
未赚取的保费12,484 13,034 
基于份额的薪酬1,692 1,842 
信贷损失准备3,240 2,549 
未实现净亏损16,613 24,066 
其他4,836 3,991 
递延税项资产总额69,427 69,727 
递延税项负债：
无形资产6,733 7,281 
递延保单收购成本6,614 6,896 
权益法投资3,470 3,327 
其他4,313 3,379 
递延税项负债总额21,130 20,883 
递延税项净资产$48,297 $48,844 
外国子公司的某些未分配收益没有应计递延所得税。如果收益将作为股息或其他形式进行分配，这类金额可能需要在支付实体的管辖范围内缴纳预扣税。该公司声称，截至2023年12月31日的美国未汇出收益将永久再投资于美国，因此，没有为美国未汇出收益产生的预扣税款拨备。
根据净营业亏损结转规则，该公司被视为一家混合公司。保险公司适用20年结转，不受年收入限制。非保险公司的结转期不受限制，但限于本年度应纳税所得额的80%。于2023年12月31日，本公司已不是净营业亏损结转。
F-46
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截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日的年度
该公司拥有不是截至2023年12月31日或2022年12月31日的未来或有税收或有负债准备金(“未确认税收优惠”)。
美国强加了一项1就美国境内的风险向非美国再保险人支付的再保险保费的消费税%。税率是根据风险的性质确定的，除非适用的美国税收条约有所降低。截至2023年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日的年度，公司支付了0, $0、和$338,000分别对其公司间再保险交易征收联邦消费税。该公司还支付了#美元的消费税。194,000, $842,000、和$1.5在截至2023年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日的年度内，第三方保险公司就美国境内的风险承担的书面保费分别为100万英镑。这些消费税在公司的综合(亏损)收益和全面亏损报表中反映为“其他运营费用”。
16.    其他经营费用和其他费用
其他业务费用包括以下费用：
截至十二月三十一日止的年度：
202320222021
(单位：千)
保单购置成本摊销$72,633 $49,809 $41,886 
保险分部的其他承保费用87,083 71,501 63,626 
公司和其他部门的其他运营费用。33,940 31,260 27,609 
总计$193,656 $152,570 $133,121 
其他费用$3.8百万，$795,000、和$2.6截至2023年、2023年、2022年及2021年12月31日止年度的百万元，主要包括若干非营运开支，包括与集体诉讼有关的法律费用、与本公司2021年5月普通股发售有关的法律及其他专业费用、法律及其他专业费用，以及与各种战略措施有关的其他开支，包括计入追溯再保险的损失组合转移，以及员工遣散费。
17.    员工福利
本公司及其子公司提供符合美国国税法第401(K)节规定的储蓄计划(“储蓄计划”)。在法定限制下，参与者可以将其税前工资的一定比例贡献给储蓄计划。公司及其子公司以不同的比率匹配员工缴费，最高缴费金额为6.0受某些法定限制的参与者收入的%。在截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日的年度中，与储蓄计划相关的费用总计为美元4.1百万，$3.5百万美元，以及$3.4分别为100万美元。
18.    承付款和或有负债
该公司涉及多项法律程序，包括商业事宜和在正常业务过程中出现的有关保险索偿的诉讼，以及据称的集体诉讼。此外，本公司不时涉及寻求合同外损害赔偿、惩罚性损害赔偿或惩罚的法律行动，包括声称在处理保险索赔时不守信用的索赔。本公司相信，该等事项的结果，无论是个别或整体的结果，合理地不太可能对本公司的综合财务状况、经营业绩或现金流产生重大不利影响。
2021年7月9日，沃思堡市雇员退休基金向弗吉尼亚州东区美国地区法院(“法院”)提起了一项据称是集体诉讼的诉讼，起诉James River Group Holdings，Ltd.及其若干现任和前任官员(统称“被告”)。2021年9月22日，最高法院颁布命令，指定沃思堡市雇员退休基金和迈阿密市普通雇员和环卫雇员退休信托基金为共同原告(统称“原告”)。原告合并修正诉状于2021年11月19日提起(《第一次修正诉状》)。被告于2022年1月18日提出驳回第一次修正诉状的动议，原告于2022年3月4日提出异议，被告于2022年4月4日提出对原告异议的答辩。2022年8月25日，原告提出动议，要求许可提起第二次修改后的集体诉讼起诉书(《第二次修改后起诉书》)。在9月8，2022年，被告同意原告提出第二次修正诉状的动议，并于2022年10月24日(“第二次MTD”)提出驳回第二次修正诉状的动议。原告对第二个MTD的异议于2022年11月7日提交，被告对原告异议的答辩于2022年11月14日提交。2023年8月28日，法院驳回了第二次MTD。
F-47
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截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日的年度
第二份修订后的起诉书代表在2019年2月22日至2021年10月25日期间购买该公司股票的推定类别的个人和实体，根据1934年《证券交易法》第10(B)和20(A)条提出索赔，指控被告未能就承保优步技术公司子公司Rasier LLC的保单准备金的充分性进行适当披露，并寻求未指明的损害赔偿、费用、律师费和法院认为适当的其他救济。我们于2023年第四季度进行调解，并于2023年12月7日就调解达成原则协议，了结诉讼。2023年12月22日，当事人将和解规定提交法院批准。和解协议规定，完全释放与所提指控有关的所有被告，并向这类人支付#美元的和解款项。301000万美元，包括所有原告的律师费和开支以及和解费用，所有这些费用将由本公司的保险公司支付。2024年1月26日，法院发布了初步批准和解的命令，并计划于2024年5月24日举行最终和解听证会。
2023年11月13日，美国纽约南区地区法院代表Paul Glantz对James River Group Holdings，Ltd.及其部分高管提起了据称的集体诉讼，根据1934年《证券交易法》第10(B)和20(A)条提出索赔。Glantz先生声称，他在2023年8月7日至2023年11月7日期间购买了James River普通股，公司没有披露在确认再保险的恢复保费方面缺乏有效的内部控制，因此公司夸大了净收益，因此，Glantz先生遭受了未指明的损害。2024年1月12日，格兰茨先生和另一名个人股东Madhav Ghimire向法院提交了任命为首席原告的申请，2024年1月26日，Glantz先生提交了不反对Ghimire先生竞争的任命为首席原告的动议的通知。法院对首席原告的任命悬而未决。本公司认为这些索赔没有根据，并打算对这起诉讼进行有力的辩护。
可就遗留商业汽车账簿向弥偿方和再保险人追讨的金额
James River此前向Rasier(Rasier商用汽车保单)发出了一套商业汽车保险合同，根据该合同，James River支付合同上的损失和损失调整费用。James River与Rasier(非保险实体)订立了赔偿协议(统称为“赔偿协议”)，并根据合同有权就Rasier商业汽车保单项下代表Rasier支付的部分损失和损失调整费用以及James River产生的其他费用获得补偿。2021年9月27日，James River与Aleka签订了商业汽车LPT，以再保险几乎所有Rasier商业汽车保单，根据赔偿协议，James River不会因此而得到Rasier的赔偿。根据2021年7月1日生效的商用汽车LPT条款，詹姆斯·里弗向阿莱卡割让了约美元345.12013-2019年与Rasier商业汽车保单相关的商业汽车债务，这一金额构成了再保险保费。在截至2023年、2023年和2022年12月31日的年度，由于遗留的Rasier业务出现不利的支付和报告亏损趋势，公司确认前一年的不利发展为$64.41000万美元和300万美元46.7商业汽车LPT下的准备金分别为80万美元，使商业汽车LPT下的累计转让金额达到#美元456.2截至2023年12月31日，为2.5亿美元。
Rasier和Aleka各自都需要根据赔偿协议和商用汽车LPT提供抵押品：
•根据赔偿协议，Rasier必须提供等同于102James River对赔偿协议下可收回或可能可收回金额的估计的%，包括(但不限于)案件损失和损失调整费用准备金、IBNR损失和损失调整费用准备金、额外合同义务和超额保单限额负债。抵押品是通过Aleka以James River为受益人的抵押品信托安排(“赔偿信托”)提供的。关于商业汽车LPT的执行，James River返还了$691.3在与Rasier的赔偿协议和相关信托协议允许的情况下，向赔偿信托支付了100万美元，即2019年10月提取的金额的剩余余额。截至2023年12月31日，赔偿信托基金的余额为$138.41,000,000美元，连同下文所述赔偿协议的损失基金信托余额(定义见下文)，担保Rasier在赔偿协议下的义务的抵押品的总余额为#美元183.61000万美元。
•根据商用汽车LPT，阿莱卡必须提供等同于102根据标准精算原则并基于公司法定财务报表中记录的准备金计算的詹姆斯·里弗对阿莱卡在商业汽车LPT项下债务的估计的%。抵押品是通过Aleka为James River建立的抵押品信托安排(“LPT信托”)提供的。截至2023年12月31日，LPT信托的余额为$63.71,000,000美元，连同下述商业汽车LPT的亏损基金信托余额(定义如下)，担保Aleka在商业汽车公司项下义务的抵押品的总余额
F-48
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截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日的年度
自动LPT为$83.81000万美元。截至2023年12月31日，商业汽车LPT项下的再保险可收回总额为$84.52000万美元(包括$78.1未支付的可收回款项和美元6.4(已支付可收回款项的百万美元)。
在执行商用汽车LPT时，James River和Aleka与第三方索赔管理人(“管理人”)签订了一项行政服务协议(“行政服务协议”)，根据该协议，管理人在Rasier商用汽车保单的剩余期限内处理索赔。管理人支付的索赔可由James River偿还，根据《行政服务协议》，James River为管理人的利益设立了损失基金信托账户(“损失基金信托”)，以抵押其索赔付款偿还义务。James River使用从赔偿信托中提取的资金、从LPT信托中提取的资金以及自身资金为损失基金信托提供资金，每一种情况下的资金都相当于分别可归因于赔偿协议、商业汽车LPT和James River现有第三方再保险协议的所需损失基金信托余额的按比例部分。截至2023年12月31日，亏损基金信托的余额为#美元。72.42000万美元，包括美元45.21百万美元代表支持Rasier根据赔偿协议承担义务的抵押品和1美元20.02000万美元，代表支持阿莱卡在商业汽车LPT下的义务的抵押品。记入亏损基金信托基金的资金在公司资产负债表上被归类为限制性现金等价物。
虽然商用汽车LPT为几乎所有Rasier商用汽车保单带来了最终的经济风险，但如果Rasier商用汽车保单的估计损失和费用增长速度快于我们抵押品余额的增长速度，则根据赔偿协议和商用汽车LPT，公司对Rasier和Aleka有信贷风险敞口。此外，如本公司对未来亏损及亏损调整开支的估计，以及根据作为抵押品结余基础的弥偿协议及商业汽车LPT可收回的其他金额低于实际已支付或应付金额，则本公司有信贷风险。在这些情况下，任何一种情况下的信贷敞口都可能是实质性的。为了降低这些风险，本公司密切和频繁地监测与所持抵押品相比的风险敞口，并在其分析表明本公司有无抵押风险敞口时，根据商业汽车LPT和赔偿协议的条款要求额外的抵押品。
19.    其他全面收益(亏损)
下表汇总了其他全面收益（损失）的组成部分：
截至十二月三十一日止的年度：
202320222021
(单位：千)
期内产生的未实现收益（损失）（扣除美国所得税）$105,368 $(219,788)$(54,132)
美国所得税(6,313)26,780 6,189 
期内产生的未实现收益（损失），扣除美国所得税99,055 (193,008)(47,943)
较少的改叙调整：
已实现投资(亏损)净收益(339)275 4,924 
美国所得税71 (261)(946)
净利润中实现的投资（损失）收益的重新分类调整(268)14 3,978 
其他全面收益(亏损)$99,323 $(193,022)$(51,921)
除了净已实现投资（损失）收益美元（339,000), $275,000、和$4.9截至2023年、2022年和2021年12月31日止年度的可供出售固定到期证券价值为100万美元，公司在各自年度确认的净已实现和未实现投资收益（损失）为美元5.5百万，$(5.7)，以及$2.0100万美元用于银行贷款参与者投资和美元5.2百万，$(11.1)，以及$4.3价值100万美元的股票证券投资。
F-49
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合并财务报表附注
截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日的年度
20.    细分市场信息
该公司的持续业务包括三可报告部门，其中两个是单独管理的业务部门，第三个(“公司和其他”)包括公司的剩余业务。超额和剩余额度部分主要提供商业超额和盈余额度负债和超额财产保险产品。专业准入保险部分提供专业准入前置和计划业务以及工伤赔偿保险。公司及其他分部包括James River Group、James River UK及JRG Holdings的若干管理及财务活动，以及与优先债务及次级债务相关的利息开支，以及投资收入。可报告分部的会计政策与重要会计政策摘要中所述的相同。在2023年11月8日达成出售JRG Re的最终协议之前，JRG Re被认为是一个须报告的部门(“意外伤害再保险”部门)。在达成出售JRG再保险的协议后，本公司不再认为意外伤害再保险是一个须报告的部门，而是报告为非持续业务。以下分部信息不包括所列所有期间的非连续性业务。
每个可报告部门的部门收入包括净赚取保费、净投资收入以及投资的已实现和未实现(亏损)收益。分部利润(亏损)以承保利润(亏损)来衡量，一般定义为在综合(亏损)损益表和综合亏损减去不受追溯再保险会计处理的业务的损失和损失调整费用后的“其他收入”中的净赚取保费和毛费收入(在公司不保留保险风险的情况下)(见损失组合转移在……里面附注8--损失准备金和损失调整费用)及营运分部的其他营运开支。总手续费收入为#美元5.3百万，$3.8百万美元，以及$4.5截至2023年、2022年和2021年12月31日的年度，来自专业认可保险部门的百万美元分别计入其他收入和承保利润(亏损)。分部业绩在公司间集合协议和公司间再保险协议生效之前报告。所有期间的所有毛保费和净赚得保费均来自向美国承保人发出的保单。
超额和
剩余线路		专业
入院
保险		公司
和
其他		总计
(单位：千)
截至及截至该年度止年度
2023年12月31日
毛保费$1,007,351 $501,309 $— $1,508,660 
净赚得保费609,566 98,439 — 708,005 
细分市场收入690,388 119,777 1,844 812,009 
净投资收益69,325 13,568 1,153 84,046 
利息支出— — 24,627 24,627 
经营分部承保利润54,347 4,077 — 58,424 
分部善意181,831 — — 181,831 
细分资产3,083,798 1,387,020 63,039 4,533,857 
截至及截至该年度止年度
2022年12月31日
毛保费$921,164 $490,208 $— $1,411,372 
净赚得保费555,597 74,137 — 629,734 
细分市场收入570,087 81,593 9,834 661,514 
净投资收益28,664 5,068 9,456 43,188 
利息支出— — 13,872 13,872 
经营分部承保利润83,051 4,234 — 87,285 
分部善意181,831 — — 181,831 
细分资产2,627,956 1,277,988 85,332 3,991,276 
F-50
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合并财务报表附注
截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日的年度
截至及截至该年度止年度
2021年12月31日
毛保费$833,657 $491,561 $— $1,325,218 
净赚得保费486,000 75,371 — 561,371 
细分市场收入508,829 83,855 16,351 609,035 
净投资收益13,811 3,044 15,134 31,989 
利息支出— — 8,922 8,922 
经营分部承保（亏损）利润(121,478)9,667 — (111,811)
分部善意181,831 — — 181,831 
细分资产1,997,192 1,062,125 647,700 3,707,017 
下表将各分部的经营分部的承保利润（亏损）与持续经营业务所得税前综合收入（亏损）进行了对账：
截至十二月三十一日止的年度：
202320222021
(单位：千)
营业分部承保利润(亏损)：
超额线和余额线$54,347 $83,051 $(121,478)
专业认可保险4,077 4,234 9,667 
经营分部承保利润（亏损）总额58,424 87,285 (111,811)
公司及其他分部的其他营业费用(33,940)(31,260)(27,609)
承保利润(亏损)24,484 56,025 (139,420)
损失和损失调整费用-追溯再保险(4,991)(15,742)— 
净投资收益84,046 43,188 31,989 
投资已实现和未实现收益(损失)净额10,441 (15,720)10,818 
其他收入4,216 551 353 
其他费用(3,792)(795)(2,585)
利息支出(24,627)(13,872)(8,922)
无形资产摊销(363)(363)(363)
无形资产减值准备(2,500)— — 
所得税前持续经营的收入(亏损)$86,914 $53,272 $(108,130)
该公司目前拥有15承保部门，包括 14在超额线和剩余线段中，以及 一在专业认可保险领域。每个承保部门专注于特定的行业组或覆盖范围。
F-51
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截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日的年度
按分部和承保部门列出的毛保费如下：
截至十二月三十一日止的年度：
202320222021
(单位：千)
超额伤亡$339,870 $310,383 $285,082 
一般伤亡事故202,861 173,574 140,608 
制造商和承包商180,074 156,645 139,720 
超额财产64,574 52,104 47,241 
能量51,593 42,290 46,216 
小企业38,561 36,930 32,593 
联合健康30,904 34,156 35,192 
商业车险29,379 37,974 34,630 
生命科学27,595 32,277 35,935 
体育与娱乐17,826 13,934 9,442 
环境13,832 20,676 17,050 
职业责任9,264 8,936 8,104 
医疗专业人员955 1,285 1,844 
管理责任63 — — 
总超额和盈余线分部1,007,351 921,164 833,657 
专业准入保险分部501,309 490,208 491,561 
总计$1,508,660 $1,411,372 $1,325,218 
该公司与以下公司有业务往来三产生美元的经纪人324.7百万，$246.4百万美元和美元145.2截至2023年12月31日止年度，超额和盈余保险分部毛保费为百万美元，占 21.5%, 16.3%和9.6占合并毛保费和 32.2%, 24.5%和14.4分别占超额和盈余保险分部毛保费的%。该公司与上述经纪商的各个分支机构签订了代理合同。截至2023年12月31日止年度，没有其他经纪商为超额和盈余线分部产生了10.0%或以上毛保费。截至2023年12月31日止年度，没有个人被保险人赚取超额和盈余保险分部毛保费的10.0%或以上。
专业认可保险部门接受各种来源的保险申请，包括独立零售代理、计划管理员和管理总代理（“MGAs”）。该公司与 二机构产生了$163.1百万美元和美元96.5在截至2023年12月31日的年度内，专业承保保险部门的毛保费为百万美元，代表10.8%和6.4占合并毛保费和 32.5%和19.2%的专业险分别承保了保险部门的毛保费。在截至2023年12月31日的一年中，没有其他机构为专业认可保险部门创造了10.0%或更多的毛保费。
21.    公允价值计量
计量金融工具公允价值的投入分为三个水平：(1)水平1：相同资产在活跃市场的报价(未经调整)；(2)水平2：估值方法的投入包括活跃市场中类似资产和负债的报价，以及在工具的整个期限内可直接或间接观察到的资产或负债的投入；及(3)水平3：资产或负债的估值方法的投入不可观察。
公允价值被定义为在计量日市场参与者之间的有序交易中，为在本金或最有利的市场上转移负债而收到的资产交换价格或支付的交换价格。
固定到期日证券、股权证券和银行贷款参与的公允价值是根据公司的投资会计服务提供商或投资经理提供的公允价值价格确定的，他们使用国际公认的独立定价服务。独立定价服务提供的价格一般基于活跃市场的可观察市场数据(例如：经纪报价和对可比证券的观察价格)。美国国债和公开交易的股权证券的价值通常基于使用市场法估值技术的第一级投入。所有其他固定到期日证券(包括州和市政证券和债务)的价值
F-52
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合并财务报表附注
截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日的年度
使用市场法和收益法估值技术，美国政府企业和机构)和银行贷款参与通常包括重要的第二级投入，在某些情况下，还包括第三级投入。自2021年12月31日以来，公司估值技术的使用没有任何变化。
本公司审核其外部投资会计服务提供商或投资经理提供的公允价值价格是否合理，方法是比较经理提供的公允价值与其投资托管人提供的公允价值。该公司还审查和监测未实现损益的变化。该公司历史上没有调整过证券价格。本公司了解投资经理和独立定价服务所使用的方法、模型和投入，并制定控制措施，以验证所提供的价格是否代表公允价值。本公司的控制程序包括但不限于对所用方法的初步和持续评估、对特定证券的审查和对公允价值体系内适当分类的评估，以及为从独立定价服务获得公允价值的投资经理获取和审查内部控制报告。
截至2023年12月31日，按公允价值经常性计量的资产摘要如下：
公允价值计量使用
报价
处于活动状态
市场：
相同的资产
1级		意义重大
其他
可观察到的
输入量
2级		意义重大
看不见
输入量
3级		总计
(单位：千)
固定期限证券，可供出售：
州和市$— $248,837 $— $248,837 
住房抵押贷款支持— 317,928 — 317,928 
公司— 505,728 — 505,728 
商业抵押贷款和资产支持— 222,853 — 222,853 
美国政府担保的美国国债和债务
29,130 — — 29,130 
可供出售的固定期限证券总额$29,130 $1,295,346 $— $1,324,476 
股权证券：
优先股$— $69,310 $— $69,310 
普通股48,370 2,254 11 50,635 
总股本证券$48,370 $71,564 $11 $119,945 
银行贷款参与$— $156,169 $— $156,169 
短期投资$— $72,137 $— $72,137 
F-53
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截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日的年度
截至2022年12月31日，按经常性公允价值计量的资产概述如下：
公允价值计量使用
报价
处于活动状态
市场：
相同的资产
1级		意义重大
其他
可观察到的
输入量
2级		意义重大
看不见
输入量
3级		总计
(单位：千)
固定期限证券，可供出售：
州和市$— $229,254 $— $229,254 
住房抵押贷款支持— 274,575 — 274,575 
公司— 420,045 — 420,045 
商业抵押贷款和资产支持— 218,388 — 218,388 
美国政府担保的美国国债和债务
28,721 320 — 29,041 
可供出售的固定期限证券总额$28,721 $1,142,582 $— $1,171,303 
股权证券：
优先股$— $67,374 $— $67,374 
普通股45,232 2,542 7 47,781 
总股本证券$45,232 $69,916 $7 $115,155 
银行贷款参与$— $54,281 $— $54,281 
短期投资$— $95,351 $— $95,351 
使用重大不可观察输入数据（第3级）以经常性基准按公允价值计量的可供出售固定期限证券、股权证券和银行贷款参与者的年初和期末余额对账如下：
截至十二月三十一日止的年度：
202320222021
(单位：千)
期初余额$7 $39 $362 
转入3级— — 3 
转出级别3— — (3)
购买— — — 
销售额— (35)(156)
成熟、赎回和支付— — (143)
折价摊销— — — 
（已实现/未实现）损益共计：
包括在收入中4 3 (24)
包括在其他全面收入中— — — 
期末余额$11 $7 $39 
该公司持有一2023年12月31日的股权证券，其公允价值是使用重大不可观察投入确定的(第3级)。公允价值$11,000因为股权证券是从我们的资产管理公司获得的，并且是从内部模型派生出来的。
该公司持有一2022年12月31日的股权证券，其公允价值是使用重大不可观察投入确定的(第3级)。公允价值$7,000因为股权证券是从我们的资产管理公司获得的，并且是从内部模型派生出来的。
该公司持有一2021年12月31日的股权证券，其公允价值是使用重大不可观察投入确定的(第3级)。公允价值$39,000因为股权证券是基于其出售的预期收益。
F-54
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截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日的年度
在2021年期间，一由于证券交易不再活跃，股权证券从2级转移到3级。这种证券被交换为公开交易的股权证券，并从3级转移到1级。
当公司能够从定价供应商那里获得可靠的价格，而公司以前无法获得可靠的价格时，就会发生第三级以外的转移。当公司无法从定价供应商那里获得可靠的证券价格，而必须使用经纪人报价时，就会发生转移到第三级的情况。
2023年、2022年或2021年期间，1级和2级之间没有转移。本公司在报告期开始时确认不同级别之间的转移。
在确定银行贷款参与和某些高收益债券的公允价值时，公司的投资经理努力从多个外部定价来源获得数据。外部定价来源可能包括经纪商、交易商和价格数据供应商，它们根据多个交易商的价格提供综合价格。此类外部定价来源通常使用基于可比证券的市场交易以及机构交易商普遍认可的证券之间的各种关系的方法，为此类证券的正常机构规模交易单位提供估值。对于投资经理认为只有一个外部定价来源是合适的投资，或如果只有一个外部价格可用，相关投资一般以该价格为基础按公允价值入账。
对于没有外部来源或投资经理认为不能代表公允价值的投资，按本公司厘定的公允价值记录，并在必要时听取其投资经理和估值专家的意见。在厘定该等投资的公平价值时，本公司会考虑以下一项或多项因素：所持证券的类型、证券的可兑换性或可兑换性、证券的赎回能力(包括赎回的时间)、采用业界认可的估值模式、最近的交易活动、流动资金、对清算价值的估计、购买成本，以及同一发行人或类似发行人以类似条款收取的证券的价格。截至2023年12月31日、2023年和2022年12月31日，没有外部来源无法确定公允价值的投资。
金融工具的账面价值和公允价值摘要如下：
十二月三十一日，
20232022
携带
价值		公平
价值		携带
价值		公平
价值
(单位：千)
资产
可供出售的固定到期证券$1,324,476 $1,324,476 $1,171,303 $1,171,303 
股权证券119,945 119,945 115,155 115,155 
银行贷款参与156,169 156,169 54,281 54,281 
现金和现金等价物274,298 274,298 159,200 159,200 
受限现金等价物72,449 72,449 103,215 103,215 
短期投资72,137 72,137 95,351 95,351 
其他投资资产--应收票据12,174 11,702 7,205 7,703 
负债
优先债222,300 233,408 222,300 226,063 
次级债104,055 138,264 104,055 127,149 
固定期限证券、股权证券和银行贷款参与的公允价值是根据公开市场交易的证券的市场报价或非公开市场交易的证券的买入或收盘价确定的。现金及现金等价物和短期投资的公允价值因其短期到期日而接近其账面价值。
其他投资资产-应收票据、优先债务及次级债务于2022年12月31日、2023年及2022年12月31日的公允价值，是根据票据协议或债务协议(视何者适用而定)的条款计算预期未来现金流量的现值，并分别按2023年12月31日、2023年12月31日及2022年12月31日的估计市场利率贴现而厘定。该公司还利用内部开发的基于可比市场指数利差的估值模型来确定某些其他投资资产的公允价值-2023年12月31日的应收票据。
F-55
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詹姆斯河集团控股有限公司及其子公司

合并财务报表附注
截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日的年度
优先债务和次级债务在2022年12月31日、2023年和2022年的公允价值是使用无法观察到的估值方法的投入确定的(第3级)。
22.    法定事项
美国
美国州保险法和法规规定了确定保险公司法定净收入、资本和盈余的会计惯例。此外，州监管机构可以允许不同于规定做法的法定会计做法。监管机构为本公司保险子公司规定或允许的法定会计做法与美国公认会计原则不同。由于与本公司保险附属公司的财务报表有关，SAP与GAAP之间的主要差异在于：(A)保单收购成本在SAP项下按产生的金额计入费用，而该等成本则根据GAAP项下递延及摊销，(B)某些资产在SAP项下不作确认，(C)某些证券的投资类别及账面金额在SAP及GAAP项下有所不同，及(D)根据SAP及GAAP项下提供资产估值拨备的准则及用以厘定其金额的方法不同。
根据法定会计惯例确定的美国保险子公司截至2021年12月31日、2023年、2022年和2021年以及当时结束的年度的综合净收益、法定资本和盈余以及最低所需法定资本和盈余如下：
202320222021
(单位：千)
法定净收益(亏损)$90,469 $42,565 $(3,847)
法定资本和盈余615,427 493,303 325,368 
法定资本和盈余的最低要求220,449 165,809 111,031 
由全国保险监理员协会颁布的基于风险的资本(“RBC”)要求要求财产意外保险公司维持最低资本化水平，该最低资本化水平是根据纳入保险子公司各种业务风险的公式确定的。截至2023年12月31日，保险子公司的调整资本和盈余超过其授权控制水平RBC。
23.    股息限制
美国
总部位于美国的保险子公司注册州的保险法限制了它们在没有事先获得监管部门批准的情况下每年支付的股息金额。一般来说，限制是基于上一年的法定净收入较大或10.0上一年度末法定盈余的%。2024年，James River Group可从其美国保险子公司获得的未经监管机构批准的最高股息金额为$107.1百万美元。然而，美国保险监管机构拥有广泛的权力，可以防止法定盈余减少到不足的水平，并可以拒绝允许支付股息。
公司在美国的子公司对其英国中间控股公司James River UK的分配通常受5%的股息预扣税。公司在美国的子公司直接向总部设在百慕大的实体支付股息时，应按30.0%税率。JRG Holdings已经确定，其美国子公司的收益已经并将无限期地再投资于美国业务。
24.    其他关联方交易
该公司根据其附属实体的不可撤销租赁条款，租用了一栋商业写字楼，作为公司在弗吉尼亚州里士满的业务所在地。租约的期限会不时修改，一直持续到2026年。租约下的运营成本为$2.1分别为2023年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日。
于2021年7月31日退休后，本公司前总裁及首席运营官与本公司订立咨询协议，在2021年8月1日至2021年12月31日期间应本公司行政总裁的要求提供咨询服务。该公司产生的费用为#美元。146,000作为提供这些咨询服务的补偿。
F-56
目录
詹姆斯河集团控股有限公司及其子公司

合并财务报表附注
截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日的年度
25.    后续事件
2024年2月15日，董事会宣布现金股息为$0.05每股普通股。股息支付日期为2024年3月29日致登记在册的股东2024年3月11日.
2024年2月15日，董事会宣布对A系列优先股进行季度分红。股息为$。2.6百万美元将于以下日期以现金支付2024年4月1日致登记在册的股东2024年3月15日.
2024年2月15日，董事会根据2014年长期激励计划和2014年董事计划批准了对公司员工和董事的奖励，公允价值合计为$9.4百万美元，授予日期为2024年3月1日。
2013融资机制和2017融资机制包含我们在2023年12月31日遵守的某些财务和其他契约，但由于JRG Re在2023年12月20日上午将BEST评级从“A-”(优秀)下调至“B++”(良好)而导致的财务实力评级契约违约除外。财务实力评级公约要求我们的每一家受监管的保险子公司保持A.M.最佳评级不低于“A-”(优秀)。2024年2月26日，我们的贷款人在2025年3月1日之前免除了这一违约，无论如何，我们预计JRG Re的出售完成后将得到治愈，届时我们预计JRG Re将被解除2013年贷款和2017年贷款的借款人身份。
2024年2月26日，JRGH收到了$5.8根据出售JRG Re的购股协议，来自JRG Re的现金部分为成交前股息的现金部分。见附注2--停产经营。
26.    未经审计的精选季度财务数据
以下是未经审计的季度运营业绩摘要：
2023年季度2023
第一第二第三第四年
(除每股数据外，以千计)
毛保费$353,454 $423,050 $342,851 $389,305 $1,508,660 
总收入188,804 194,782 210,319 218,104 812,009 
承保利润7,314 1,878 11,827 3,465 24,484 
持续经营收入5,302 12,129 23,722 20,056 61,209 
非持续经营的收益(亏损)1,704 3,785 (4,171)(170,211)(168,893)
净收益(亏损)7,006 15,914 19,551 (150,155)(107,684)
可供普通股股东使用的净收益(亏损)4,381 13,289 16,926 (152,780)(118,184)
综合收益(亏损)37,908 (543)(20,675)(25,051)(8,361)
每股普通股净收益(亏损)：
基本信息
持续运营$0.07 $0.25 $0.56 $0.46 $1.35 
停产经营$0.05 $0.10 $(0.11)$(4.52)$(4.49)
$0.12 $0.35 $0.45 $(4.06)$(3.14)
稀释
持续运营$0.07 $0.25 $0.55 $0.46 $1.34 
停产经营$0.05 $0.10 $(0.10)$(3.89)$(4.47)
$0.12 $0.35 $0.45 $(3.43)$(3.13)
F-57
目录
詹姆斯河集团控股有限公司及其子公司

合并财务报表附注
截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日的年度
2022年季度2022
第一第二第三第四年
(除每股数据外，以千计)
毛保费$329,992 $391,602 $328,174 $361,604 $1,411,372 
总收入157,625 154,856 162,228 186,805 661,514 
承保利润13,792 14,698 8,240 19,295 56,025 
持续经营的收入(亏损)13,939 7,219 (12,161)25,861 34,858 
(亏损)非持续经营收入(3,734)445 7,540 (8,136)(3,885)
净收益(亏损)10,205 7,664 (4,621)17,725 30,973 
可供普通股股东使用的净收益(亏损)9,330 5,039 (7,246)15,100 22,223 
综合(亏损)收益(75,766)(50,936)(65,277)29,930 (162,049)
每股普通股净收益(亏损)：
基本信息
持续运营$0.35 $0.12 $(0.39)$0.62 $0.70 
停产经营$(0.10)$0.01 $0.20 $(0.22)$(0.11)
$0.25 $0.13 $(0.19)$0.40 $0.59 
稀释
持续运营$0.35 $0.12 $(0.39)$0.60 $0.69 
停产经营$(0.10)$0.01 $0.20 $(0.20)$(0.10)
$0.25 $0.13 $(0.19)$0.40 $0.59 
F-58
目录

附表I
詹姆斯河集团控股有限公司
投资摘要-关联方投资以外的其他投资
投资类型成本或
摊销成本		公平
价值
金额为
它显示了
权衡
薄片(1)
(单位：千)
固定期限证券，可供出售：
州和市$273,462 $248,837 $248,837 
住房抵押贷款支持336,064 317,928 317,928 
公司530,408 505,728 505,728 
商业抵押贷款和资产支持235,302 222,853 222,853 
美国政府担保的美国国债和债务29,900 29,130 29,130 
可供出售的固定期限证券总额1,405,136 1,324,476 1,324,476 
股权证券：
优先股64,989 69,310 69,310 
普通股49,118 50,635 50,635 
总股本证券114,107 119,945 119,945 
银行贷款参与160,460 156,169 156,169 
短期投资72,137 72,137 72,137 
其他投资资产23,383 
总投资资产$1,696,110 
（1） 本栏金额与合并资产负债表金额之间的差异是由于本附表造成的，不包括对关联方的投资。

F-59
目录
附表II
詹姆斯河集团控股有限公司及其子公司
注册人简明财务信息
资产负债表(母公司)
12月31日，
20232022
(单位：千)
资产
现金和现金等价物$1,961 $277 
对子公司的投资 (1)
894,848 1,007,874 
子公司应收账款166 41 
其他资产52,013 5,255 
总资产$948,988 $1,013,447 
负债和股东权益
负债：
应计费用$3,971 $1,538 
优先债207,300 207,300 
次级债15,928 15,928 
应付给子公司— 87,061 
其他负债42,270 2,956 
总负债269,469 314,783 
承付款和或有负债
A系列可赎回优先股144,898 144,898 
股东权益：
A类普通股7 7 
额外实收资本876,240 868,858 
留存赤字(277,905)(152,055)
累计其他综合(亏损)收入(63,721)(163,044)
股东权益总额534,621 553,766 
负债总额、A系列可赎回优先股和股东权益$948,988 $1,013,447 

请参阅随附的说明。
F-60
目录
附表II
詹姆斯河集团控股有限公司及其子公司
注册人简明财务信息
（损失）收入和全面损失表（母公司）
截至十二月三十一日止的年度：
202320222021
(单位：千)
收入：
其他收入$88 $55 $39 
总收入88 55 39 
费用：
其他运营费用14,689 12,890 11,632 
其他费用4,049 747 469 
利息支出15,685 8,579 5,532 
总费用34,423 22,216 17,633 
子公司净收益中的权益前亏损(34,335)(22,161)(17,594)
子公司净（损失）收入中的权益 (1)
(73,349)53,134 (155,205)
净(亏损)收益$(107,684)$30,973 $(172,799)
其他全面收益(亏损)：
子公司其他综合收益(亏损)中的权益99,323 (193,022)(51,921)
全面损失总额$(8,361)$(162,049)$(224,720)
(1)包括JRG Re的金额，该金额在我们的合并资产负债表中被归类为持待售。JRG Re的经营业绩计入我们的综合（损失）收益表和综合损失表中的已终止业务。 请参阅注2 -停止运营。
请参阅随附的说明。
F-61
目录
附表II
詹姆斯河集团控股有限公司及其子公司
注册人简明财务信息
现金流量表(母公司)
截至十二月三十一日止的年度：
202320222021
(单位：千)
经营活动
净(亏损)收益$(107,684)$30,973 $(172,799)
将净(亏损)收入调整为经营活动提供的现金净额：
折旧和摊销准备345 216 216 
基于份额的薪酬费用9,116 8,122 6,658 
子公司未分配收益中的权益73,349 (53,134)218,204 
经营性资产和负债的变动47,673 68,272 (2,364)
经营活动提供的净现金22,799 54,449 49,915 
投资活动
投资活动提供的现金净额— — — 
融资活动
高级债务偿还— (40,000)— 
附属票据偿还— — (70,000)
对子公司的贡献— (144,000)(128,000)
支付债务发行成本(1,135)— — 
发行A系列优先股— 144,898 — 
普通股发行-公开发行— — 192,107 
根据股权激励计划发行普通股— — 1,877 
RSU净结算时预扣税和汇出的工资税(1,734)(1,304)(3,077)
A系列优先股股息(10,500)(6,125)— 
普通股股息(7,746)(7,798)(43,236)
用于融资活动的现金净额(21,115)(54,329)(50,329)
现金及现金等价物的变动1,684 120 (414)
期初现金及现金等价物277 157 571 
期末现金及现金等价物$1,961 $277 $157 
补充信息
支付的利息$16,949 $9,342 $5,954 
请参阅随附的说明。
F-62
目录
附表II
詹姆斯河集团控股有限公司及其子公司
注册人简明财务信息
简明财务报表附注
1. 会计政策
组织
James River Group Holdings，Ltd.（“公司”）是一家在百慕大注册的豁免控股公司，旨在收购和管理保险和再保险实体。
陈述的基础
随附的简明财务报表采用权益法编制。根据权益法，对合并子公司的投资按成本加合并子公司自收购之日起未分配收益中的权益列账。这些简明财务报表应与公司的合并财务报表一起阅读。
估计和假设
按照公认会计原则编制财务报表需要管理层做出影响财务报表和随附披露中报告的金额的估计和假设。这些估计本质上会发生变化，实际结果最终可能与这些估计不同。
采用的会计准则
截至本年度止年度内并无采用任何会计准则2023年12月31日，这对我们的财务报表产生了重大影响。


F-63
目录
附表III
詹姆斯河集团控股有限公司及其子公司
补充保险信息
(单位：千)
延期
政策
采办
费用		储备
损失
和损失
调整，调整
费用		不劳而获
保费		网络
挣来
保费		网络
投资
收入		损失
和损失
调整，调整
费用		摊销
政策
采办
费用		其他
运营中
费用		网络
成文
保费
2023年12月31日
超额线和余额线$30,625 $1,769,788 $428,570 $609,566 $69,325 $425,035 $75,890 $135,175 $589,551 
专业录取872 836,319 159,329 98,439 13,568 75,122 (3,257)24,541 104,350 
公司和其他— — — — 1,153 — — 33,940 — 
总计$31,497 $2,606,107 $587,899 $708,005 $84,046 $500,157 $72,633 $193,656 $693,901 
2022年12月31日
超额线和余额线$36,917 $1,585,861 $405,139 $555,597 $28,664 $382,094 $59,457 $106,194 $589,056 
专业录取(4,080)755,102 173,057 74,137 5,068 58,548 (9,648)15,116 76,390 
公司和其他— — — — 9,456 — — 31,260 — 
总计$32,837 $2,340,963 $578,196 $629,734 $43,188 $440,642 $49,809 $152,570 $665,446 
2021年12月31日
超额线和余额线$26,297 $1,623,635 $382,479 $486,000 $13,811 $516,299 $50,281 $91,179 $501,250 
专业录取(4,898)686,643 165,998 75,371 3,044 55,875 (8,395)14,333 83,935 
公司和其他— — — — 15,134 — — 27,609 — 
总计$21,399 $2,310,278 $548,477 $561,371 $31,989 $572,174 $41,886 $133,121 $585,185 
F-64
目录
附表IV
詹姆斯河集团控股有限公司及其子公司
再保险
直接
金额		割让
给其他人
公司		假设
来自其他
公司		网络
金额		百分比
金额的
假设
到网中
(单位：千)
截至2023年12月31日的年度
超额和盈余额度书面保费$1,007,351 $417,800 $— $589,551 — 
专业承认的书面保费499,317 396,959 1,992 104,350 1.9 %
书面保费总额$1,506,668 $814,759 $1,992 $693,901 0.3 %
截至2022年12月31日的年度
超额和盈余额度书面保费$921,164 $332,108 $— $589,056 — 
专业承认的书面保费487,360 413,818 2,848 76,390 3.7 %
书面保费总额$1,408,524 $745,926 $2,848 $665,446 0.4 %
截至2021年12月31日的年度
超额和盈余额度书面保费$833,657 $332,407 $— $501,250 — 
专业承认的书面保费488,377 407,626 3,184 83,935 3.8 %
书面保费总额$1,322,034 $740,033 $3,184 $585,185 0.5 %
F-65
目录
附表V
詹姆斯河集团控股有限公司及其子公司
估值及合资格账目
天平
在开始时
周期的
加法
金额
收费至
费用
扣除额
金额
核销
或出售
天平
在末尾
周期的
(单位：千)
截至2023年12月31日的年度
应收保费和代理人余额的信用损失备抵$16,248 $2,826 $(1,158)$17,916 
再保险余额信用损失备抵580 80 — 660 
总计$16,828 $2,906 $(1,158)$18,576 
截至2022年12月31日的年度
应收保费和代理人余额的信用损失备抵$16,680 $1,051 $(1,483)$16,248 
再保险余额信用损失备抵607 (27)— 580 
总计$17,287 $1,024 $(1,483)$16,828 
截至2021年12月31日的年度
应收保费和代理人余额的信用损失备抵$8,317 $9,426 $(1,063)$16,680 
再保险余额信用损失备抵331 276 — 607 
总计$8,648 $9,702 $(1,063)$17,287 
F-66
目录
附表VI
詹姆斯河集团控股有限公司及其子公司
有关财产伤亡保险业务的补充信息
截至2013年12月31日止的年度，
202320222021
(单位：千)
递延保单收购成本$31,497 $32,837 $21,399 
损失准备金和损失调整费用2,606,107 2,340,963 2,310,279 
未赚取的保费587,899 578,196 548,477 
净赚得保费708,005 629,734 561,371 
净投资收益84,046 43,188 31,989 
发生的亏损和亏损调整费用：
本年度463,530 429,260 383,964 
往年-追溯再保险4,991 15,742 — 
往年-不包括有追溯力的再保险31,636 (4,360)188,210 
已发生的总亏损和亏损调整费用500,157 440,642 572,174 
保单购置成本摊销72,633 49,809 41,886 
已付损失和损失调整费用，扣除再保险328,959 318,355 419,749 
净书面保费693,901 665,446 585,185 
F-67