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P3YP10YP3Y错误财年0001393818在转换为公司后，Blackstone还分别拥有一股系列I和系列II优先股的流通股，每股面值不到1美分。在首次发行后，第一系列和第二系列优先股的相关金额在本报告所述期间没有变化。在本报告所述期间，Blackstone还拥有一股系列I和系列II优先股的流通股，每股面值低于1美分。Other代表权益法投资的汇总财务信息，出于细分报告的目的，其结果已在Blackstone的多个细分市场中分配。2020年12月，黑石集团收购了总部位于旧金山的系统性信贷投资公司DCI。截至2020年12月31日的年度报告了用于收购DCI的无形资产和商誉的临时金额，导致无形资产增加了2150万美元。在截至2021年12月31日的一年中，Blackstone获得了识别和衡量收购资产所需的额外信息，这导致无形资产增加了1130万美元。与DCI收购相关的无形资产主要包括赚取未来手续费收入的合同权利。不可观察到的投入是根据该范围内投资的公允价值进行加权的。发行人以优先票据(“票据”)的形式发行长期借款。该批债券为发行人的无抵押及无附属债务。票据由Blackstone、Blackstone Holdings(“担保人”)及发行方共同及个别全面及无条件担保。担保是担保人的无担保、无从属义务。与发行票据有关的交易成本已从票据负债中扣除，并将在票据有效期内摊销。这些契约包括契约，包括对发行人和担保人的能力的限制，除非有例外，否则发行人和担保人可以通过对其子公司有投票权的股票或参与盈利的股权的留置权来担保债务，或合并、合并或出售、转让或租赁资产。契约亦就失责事件作出规定，并进一步规定受托人或持有本金总额不少于25%的未偿还票据的持有人，可在任何适用宽限期届满后任何失责事件发生时及在任何失责事件持续期间，宣布票据即时到期及应付。如发生指定的破产、无力偿债、接管或重组事件，票据的本金及任何应计及未付的利息自动到期及应付。债券的全部或部分可由发行人选择全部或部分赎回，并可随时及不时在其指定到期日之前，按债券所载的整体赎回价格赎回。如发生控制权变更回购事件，债券持有人可要求发行人以现金回购债券，回购价格为回购债券本金总额的101%，另加回购债券至(但不包括)回购日期的任何应计及未付利息。发行人在作为行政代理的花旗银行拥有22.5亿美元的信贷安排，到期日为2025年11月24日。借款的利息以经调整的LIBOR利率或备用基本利率为基础，每种情况下均加保证金，未提取的承诺额承担0.06%的承诺费。截至2021年12月31日和2020年12月31日，用于计算借款利息的调整后LIBOR的利差为0.75%。保证金可能会根据黑石的信用评级发生变化。贷款也可以用英国英镑、欧元、瑞士法郎、日元或加拿大元进行，每种情况下都有一定的次级限制。信贷安排包括惯例陈述、契约和违约事件。金融契约包括最高净杠杆率和管理最低数额的可赚取手续费的资产的要求，每季度进行一次测试。未偿还的借款已于2022年1月14日由黑石集团偿还。截至2021年12月31日和2020年12月31日，Blackstone分别拥有1,010万美元和1,000万美元的信贷安排未支付但未提取的信用证。Blackstone可从信贷安排中提取的金额会因未提取的信用证而减少，但本文中提供的可用信用额度不会因未提取的信用证而减少。代表用于满足流动性和投资需求的各种合并Blackstone基金的借款安排。这些贷款中的某些借款用于过渡性融资和一般流动资金用途。其他借款被用来为购买投资提供资金，借款在处置或再融资事件发生之前保持不变。此类借款的到期日各不相同，并在处置或再融资事件之前展期。由于此类事件的发生时间未知，可能会在短期内发生，因此这些借款被视为短期借款。借款按与市场利率的利差计息。借款是根据每项贷款的条款提供担保的，通常由用借款收益和/或每个基金的未催缴资本承付款购买的投资担保。某些设施需要支付承诺费。当基金借款时，收益仅可供该基金使用，不能用于其他基金的利益。每个基金内的抵押品也只能针对该基金的借款，而不能针对其他基金的借款。宣布的股息反映了每次分配的宣布日历日期。任何财政年度的第四季度股息（如有）将于下一财政年度宣布并支付。自2021年6月30日起，黑石集团对其有效所得税对账的某些组成部分进行了重新分类。因此，与非控股利益持有人应占收入相关的某些组成部分从转移至非控股利益持有人的收入重新分类至其他。相应地，以前的时期也进行了重塑。重新归类对黑石的税收拨备没有影响。包括黑石及其子公司不应纳税的收入。此类收入在转换前一段时间内应直接向Blackstone普通股的股东纳税，并仍应向Blackstone的非控股利益持有人纳税。部门总收入由以下部分组成：这一调整在分部的基础上剔除了未实现的业绩收入。此调整按分部剔除未实现本金投资收入（亏损）。这一调整将在分部的基础上扣除利息和股息收入。这一调整将在分部基础上剔除其他收入。截至2021年、2020年及2019年12月31日止年度，按公认会计原则计算的其他收入分别为2.031亿美元、253.1美元及8,000万美元，并分别计入汇兑收益(亏损)2.06亿美元、257.8美元及7,640万美元。这一调整逆转了整合Blackstone基金的效果，这些基金被排除在Blackstone的细分陈述之外。这一调整包括消除Blackstone在这些基金中的权益，取消Blackstone基金偿还某些费用所产生的收入，这些费用根据GAAP计入毛收入，但扣除管理和咨询费，计入总分部措施，以及取消与非控股权益持有的Blackstone合并运营合伙企业所有权相关的金额。Blackstone Holdings与现任和前任员工之间的回拨分配基于基金持有的单个投资的表现，而不是基于每个基金。总额是应付关联公司款项的组成部分。见附注18。“关联方交易-关联方应付款和应付款-应付关联方”。这一调整剔除了与交易相关的无形资产的摊销，这些无形资产不包括在黑石的部门报告中。该金额包括与Blackstone对Pátria的投资相关的无形资产摊销，该笔投资历来按权益法入账。由于Pátria于2021年1月首次公开募股，权益法已停止使用，将不再对与投资相关的无形资产进行摊销。这一调整剔除了与交易相关的费用，这些费用不包括在黑石的部门报告中。与交易相关的费用来自企业行为，包括收购、资产剥离和黑石的首次公开募股(IPO)。主要包括以权益为基础的补偿费用、或有代价安排的损益、因税法改变或类似事件而导致的应收税项协议结余变动、交易成本及与该等公司行动相关的任何损益。部门支出总额由以下各项组成：这一调整取消了未实现的绩效分配补偿。这一调整取消了以分部为基础的股权薪酬。本次调整按分部计入利息支出，不包括与应收税金协议相关的利息支出。与费用相关的绩效薪酬可以包括基于与费用相关的绩效收入的股权薪酬。不包括尚未开始的已签署租约。可变租赁成本接近可变租赁现金支付。直线租赁成本包括非实质性的短期租赁。这一调整增加了相当于按季度向Blackstone Holdings Partnership Units的某些持有人收取的管理费的金额。管理费在公认会计原则下作为资本贡献入账，但在Blackstone的分部列报中反映为其他运营费用的减少。截至2019年12月31日的年度估值准备的变化是指在变更为应纳税公司后，从2019年7月1日更改为2019年12月31日。代表从合并黑石基金赚取的业绩收入中增加的收入，这些收入在合并中已被淘汰。指(1)从已在合并中注销的Blackstone综合基金赚取的主要投资收入(包括一般合伙人收入)的回拨，以及(2)与非控股权益持有的Blackstone综合经营合伙企业所有权相关的金额的扣除。表示删除未记录在区段合计措施中的交易相关费用。代表扣除(1)与交易相关的无形资产的摊销，以及(2)由Blackstone基金报销的某些费用，这些费用根据GAAP计入毛额，但在管理和咨询费中扣除，在总部门措施中净额。从截至2020年12月31日的年度开始，这项调整包括削减相当于按季度向Blackstone Holdings Partnership Units的某些持有人收取的管理费，这笔费用根据公认会计准则作为资本贡献入账，但在Blackstone的分部陈述中反映为其他运营费用的减少。00013938182020-12-3100013938182021-12-3100013938182019-01-012019-12-3100013938182020-01-012020-12-3100013938182021-01-012021-12-3100013938182021-01-0100013938182021-02-2600013938182019-12-3100013938182018-01-012018-12-3100013938182021-06-3000013938182022-02-1800013938182021-11-0200013938182018-12-310001393818BX：合并BlackstoneFundsMembersSRT：ParentCompany Member2021-12-310001393818bx：DiversifiedInstruments 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NotesMember2022-01-102022-01-100001393818美国-美国公认会计准则：普通股成员2021-12-070001393818美国-公认会计准则：公允价值投入级别3成员BX：合并BlackstoneFundsMembers2019-12-310001393818美国-公认会计准则：公允价值投入级别3成员美国公认会计准则：应收贷款成员2019-12-310001393818美国-公认会计准则：公允价值投入级别3成员BX：投资资产其他成员2019-12-310001393818美国-公认会计准则：公允价值投入级别3成员2019-12-310001393818美国-GAAP：母公司成员2019-12-310001393818Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2019-12-310001393818美国-公认会计准则：保留预付款成员2019-12-310001393818美国-美国公认会计准则：普通股成员2019-12-310001393818bx：BlackstoneIncMember美国公认会计准则：非控制性利益成员2019-12-310001393818美国公认会计准则：非控制性利益成员US-GAAP：合并实体成员2019-12-310001393818US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMembers2019-12-310001393818美国-公认会计准则：公允价值投入级别3成员BX：合并BlackstoneFundsMembers2020-12-310001393818美国-公认会计准则：公允价值投入级别3成员美国公认会计准则：应收贷款成员2020-12-310001393818美国-公认会计准则：公允价值投入级别3成员BX：投资资产其他成员2020-12-310001393818美国-公认会计准则：保留预付款成员2020-12-310001393818Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2020-12-310001393818美国-GAAP：母公司成员2020-12-310001393818US-GAAP：合并实体成员美国公认会计准则：非控制性利益成员2020-12-310001393818美国公认会计准则：非控制性利益成员bx：BlackstoneIncMember2020-12-310001393818US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMembers2020-12-310001393818美国-美国公认会计准则：普通股成员2020-12-310001393818美国公认会计准则：非控制性利益成员bx：BlackstoneIncMember2018-12-310001393818美国公认会计准则：非控制性利益成员US-GAAP：合并实体成员2018-12-310001393818美国-GAAP：母公司成员2018-12-310001393818Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2018-12-310001393818美国-公认会计准则：保留预付款成员2018-12-310001393818US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMembers2018-12-310001393818美国-美国公认会计准则：普通股成员2018-12-310001393818美国-GAAP：资本单位成员2018-12-310001393818美国-GAAP：资本单位成员2019-12-310001393818SRT：ParentCompany MemberBX：Blackstone Partnership UnitsMembers2020-12-310001393818bx：股权已结算奖励延期限制股份OfClassA CommonStock Memberbx：BlackstoneGroupIncMember2020-12-310001393818bx：现金结算奖励bx：BlackstoneGroupIncMember2020-12-310001393818SRT：ParentCompany MemberBX：Blackstone Partnership UnitsMembers2021-12-310001393818bx：股权已结算奖励延期限制股份OfClassA CommonStock Memberbx：BlackstoneGroupIncMember2021-12-310001393818bx：现金结算奖励bx：BlackstoneGroupIncMember2021-12-310001393818bx：RealEstateSegmentMemberBX：PerformanceFeesMember2020-12-310001393818bx：PrivateEquitySegmentMemberBX：PerformanceFeesMember2020-12-310001393818BX：PerformanceFeesMember2020-12-310001393818bx：CreditAndInsuranceMemberBX：PerformanceFeesMember2020-12-310001393818BX：对冲基金解决方案细分成员BX：PerformanceFeesMember2020-12-310001393818bx：RealEstateSegmentMemberBX：PerformanceFeesMember2021-12-310001393818bx：PrivateEquitySegmentMemberBX：PerformanceFeesMember2021-12-310001393818BX：PerformanceFeesMember2021-12-310001393818bx：CreditAndInsuranceMemberBX：PerformanceFeesMember2021-12-310001393818BX：对冲基金解决方案细分成员BX：PerformanceFeesMember2021-12-310001393818BX：合并BlackstoneFundsMembers美国-公认会计准则：公允价值投入级别3成员2021-12-310001393818美国-公认会计准则：公允价值投入级别3成员美国公认会计准则：应收贷款成员2021-12-310001393818美国-公认会计准则：公允价值投入级别3成员BX：投资资产其他成员2021-12-310001393818美国-美国公认会计准则：普通股成员2021-12-310001393818US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMembers2021-12-310001393818美国-公认会计准则：保留预付款成员2021-12-310001393818Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2021-12-310001393818美国-GAAP：母公司成员2021-12-310001393818美国公认会计准则：非控制性利益成员US-GAAP：合并实体成员2021-12-310001393818美国公认会计准则：非控制性利益成员bx：BlackstoneIncMember2021-12-31ISO 4217：美元Xbrli：纯Utr：年份Xbrli：共享Utr：天BX：细分市场BX：个人ISO 4217：美元Xbrli：共享
目录表
 
 
美国
美国证券交易委员会
华盛顿特区，20549
表格
10-K
(标记一)
☒
根据1934年《证券交易法》第13或15(D)条提交的截至本财政年度的年度报告12月31日, 2021
或
☐
根据1934年证券交易法第13或15（d）条提交的过渡期过渡报告 到
委托文件编号：
001-33551
 

黑石公司.
(注册人的确切姓名载于其章程)
特拉华州
  
20-8875684
(述明或其他司法管辖权
公司或组织)
  
(税务局雇主
识别号码)
公园大道345号
纽约, 纽约10154
（主要行政办事处地址）（邮政编码）
(212)
583-5000
(注册人的电话号码，包括区号)
 
根据该法第12(B)节登记的证券：
 
每个班级的标题
   
交易代码
   
注册的每个交易所的名称和名称
普通股    BX    纽约证券交易所
根据该法第12(G)节登记的证券：无
用复选标记表示注册人是否为证券法第405条规定的知名经验丰富的发行人。是  
☒
*
☐
如果注册人不需要根据法案的第13节或第15(D)节提交报告，请用复选标记表示。
☐
    不是  
☒
用复选标记表示注册人(1)是否在过去12个月内(或在要求注册人提交此类报告的较短期限内)提交了1934年《证券交易法》第13条或15(D)节要求提交的所有报告，以及(2)在过去90天内一直遵守此类提交要求。是  
☒
*
☐
用复选标记表示注册人是否已按照《条例》第405条的规定以电子方式提交了所有需要提交的交互数据文件
S-T
(本章232.405节)在过去12个月内(或在注册人被要求提交此类档案的较短期限内)。是  
☒
*
☐
用复选标记表示注册者是大型加速文件服务器、加速文件服务器、
非加速
Filer、较小的报告公司或新兴成长型公司。请参阅规则中的“大型加速申报公司”、“加速申报公司”、“较小申报公司”和“新兴成长型公司”的定义
12b-2
《交易所法案》。
 
    大型加速文件服务器  
☒
    加速的文件管理器设置
☐
非加速
filer
☐
    规模较小的报告公司：
☐
     新兴成长型公司：
☐
如果是一家新兴的成长型公司，用复选标记表示注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易法》第13(A)节提供的任何新的或修订的财务会计准则。
☐
用复选标记表示注册人是否提交了一份报告，证明其管理层根据《萨班斯-奥克斯利法案》(《美国联邦法典》第15编，第7262(B)节)第404(B)节对其财务报告内部控制的有效性进行了评估，该评估是由编制或发布其审计报告的注册会计师事务所进行的。
☒
用复选标记表示注册人是否是空壳公司(如规则所定义
12b-2
该法案)。是的，是的。
☐
*
☒
截至2021年6月30日，持有的普通股总市值
非附属公司
注册人约为$66.41000亿美元。
截至2022年2月18日，已有 700,387,302登记人已发行的普通股。
以引用方式并入的文件
无
 
 
目录表
目录表
 
 
 
 
  
页面
 
第一部分：
 
  
第1项。
 
业务
  
 
8
 
第1A项。
 
风险因素
  
 
25
 
项目1B。
 
未解决的员工意见
  
 
85
 
第二项。
 
属性
  
 
85
 
第三项。
 
法律诉讼
  
 
85
 
第四项。
 
煤矿安全信息披露
  
 
85
 
第二部分。
 
  
第五项。
 
注册人普通股市场、相关股东事项与发行人购买股权证券
  
 
86
 
第六项。
 
(保留)
  
 
88
 
第7项。
 
管理层对财务状况和经营成果的探讨与分析
  
 
88
 
项目7A。
 
关于市场风险的定量和定性披露
  
 
150
 
第八项。
 
财务报表和补充数据
  
 
154
 
项目8A。
 
未经审计的财务状况表补充列报
  
 
228
 
第九项。
 
会计与财务信息披露的变更与分歧
  
 
230
 
第9A项。
 
控制和程序
  
 
230
 
项目9B。
 
其他信息
  
 
231
 
项目9C。
 
关于妨碍检查的外国司法管辖区的披露
  
 
231
 
第三部分。
 
  
第10项。
 
董事、高管与公司治理
  
 
232
 
第11项。
 
高管薪酬
  
 
239
 
第12项。
 
某些实益拥有人的担保所有权以及管理层和相关股东的事项
  
 
258
 
第13项。
 
某些关系和相关交易，以及董事的独立性
  
 
262
 
第14项。
 
首席会计师费用及服务
  
 
268
 
第四部分。
 
  
第15项。
 
展品和财务报表附表
  
 
269
 
第16项。
 
表格10-K摘要
  
 
284
 
签名
  
 
285
 
 
1
目录表
前瞻性陈述
本报告可能包含1933年修订的美国证券法第27A节和1934年修订的美国证券交易法第21E节的含义的前瞻性陈述，这些陈述反映了我们目前对我们的运营、税收、收益和财务业绩以及股票回购和股息等方面的看法。您可以通过使用“展望”、“指标”、“相信”、“预期”、“潜在”、“继续”、“可能”、“将”、“应该”、“寻求”、“大约”、“预测”、“打算”、“计划”、“估计”、“预期”、“机会”、“领先”或这些词语的负面版本或其他类似词语来识别这些前瞻性陈述。此类前瞻性陈述会受到各种风险和不确定性的影响。因此，存在或将存在重要因素，可能导致实际结果或结果与这些声明中指出的结果大相径庭。我们相信这些因素包括但不限于新型冠状病毒的影响。
(“新冠肺炎”)，
以及本报告中题为“风险因素”的章节中描述的那些因素，因为这些因素可能会在我们提交给美国证券交易委员会(“美国证券交易委员会”)的定期文件中不时更新，这些文件可在美国证券交易委员会网站www.sec.gov上查阅。这些因素不应被解释为详尽无遗，应与本报告和我们其他定期文件中所载的其他警示说明一并阅读。前瞻性陈述仅代表截至本报告发表之日的情况，我们没有义务公开更新或审查任何前瞻性陈述，无论是新信息、未来发展还是其他情况。
风险因素摘要
以下仅是可能对我们的业务、财务状况、经营业绩和现金流产生重大不利影响的主要风险的摘要。以下内容应结合对我们所面临的风险因素的更全面的讨论来阅读，这些讨论在“第一部分”第一项中作了更充分的阐述。风险因素。
与我们的业务相关的风险
 
  •  
全球经济重新开放或恢复限制方面的重大挫折，其结果是
新冠肺炎
大流行病可能会对我们的业绩和行动结果产生不利影响。
 
  •  
我们的业务可能会受到困难的市场和经济状况以及地缘政治担忧或其他全球事件的不利影响，其中每一项都可能大幅减少我们的收入、收益和现金流，并对我们的财务前景和状况产生不利影响。
 
  •  
利率上升和金融市场的其他变化可能会对某些资产或投资的价值以及我们的基金及其投资组合公司以有吸引力的条件进入资本市场的能力产生负面影响，这可能会对投资和变现机会产生不利影响。
 
  •  
我们的基金投资速度或规模放缓，或业绩不佳，可能会对我们的收入产生不利影响，并迫使我们偿还之前支付给我们的业绩分配，并可能对我们筹集资金的能力产生不利影响。
 
  •  
我们的收入、收益、净收入和现金流都可能存在实质性差异，这可能会使我们难以实现季度稳定的收益增长。
 
  •  
我们的业务可能因我们的创始人及其他主要高级董事总经理失去服务或未来招聘及挽留专业人士方面的困难而受到不利影响。
 
  •  
资产管理业务在很大程度上取决于我们从第三方投资者那里筹集资金的能力，竞争非常激烈。
 
  •  
美国和外国企业税收以及其他税收法律、法规或条约的变化可能会对我们产生不利影响，包括对我们的有效税率和纳税义务产生不利影响。
 
2
目录表
  •  
网络安全或其他运营风险可能会导致数据丢失、业务中断和声誉受损，并使我们面临监管行动、成本增加和财务损失。
 
  •  
对我们业务的广泛监管会影响我们的活动，可能会产生重大责任和处罚，可能会使我们在某些司法管辖区部署资本或向某些买家出售资产变得更加困难，并可能导致我们业务的额外负担。
 
  •  
员工的不当行为可能会削弱我们吸引和留住客户的能力，并使我们承担法律责任和声誉损害。投资组合公司或服务提供商的欺诈、欺骗性做法或其他不当行为同样可能使我们承担责任和声誉损害，并损害业绩。
 
  •  
我们的基金投资对环境、社会和治理的影响，我们受到监管机构和某些投资者越来越严格的审查。
 
  •  
气候变化、与气候变化相关的监管和可持续性问题可能会对我们的业务和我们投资组合公司的运营产生不利影响，我们对这些问题采取的任何行动或不采取的任何行动都可能损害我们的声誉。
 
  •  
我们面临重大诉讼风险，并可能因该等指控和负面宣传而面临重大责任和损害我们的声誉。
 
  •  
为缓解潜在的利益冲突和其他风险管理活动而实施的某些政策和程序可能会降低我们各种业务的协同效应，如果处理不当，可能会损害我们的声誉并对我们的业务产生不利影响。
 
  •  
估值方法可能在很大程度上受制于主观性和判断力，资产的预期公允价值可能永远无法实现。
 
  •  
我们可能无法完善或成功整合额外的发展机会，或增加投资产品的数量和类型，包括向散户投资者和保险公司提供的产品。
 
  •  
我们的基金在投资中对大量杠杆的依赖可能会对我们实现有吸引力的投资回报率的能力产生不利影响。
 
  •  
投资者可能有某些赎回、终止或解散的权利，或可能不履行他们的合同义务，即在我们要求时为资本募集提供资金。
 
  •  
我们的某些投资基金可能会投资于正在经历重大财务或业务困难的公司的证券。
 
  •  
对某些资产和行业的投资，如能源、基础设施和房地产，可能使我们面临这些资产和行业固有的风险，包括环境责任以及更多的运营、建筑、监管和市场风险。
 
  •  
我们的基金和我们的业绩可能会受到对我们基金投资组合公司的不准确财务预测、或有负债、交易对手违约或在不利时刻被迫出售投资的不利影响。
与我们的组织结构相关的风险
 
  •  
我们第一系列优先股和第二系列优先股持有人的重大投票权可能会限制我们普通股持有人影响我们业务的能力。
 
  •  
作为一家受控公司，我们不需要遵守美国证券法中与委托书相关的某些条款，也不需要遵守纽约证券交易所的某些要求。
 
  •  
我们的公司注册证书为第二系列优先股股东提供了某些权利，这些权利可能会影响或与其他股东的利益冲突，并可能实质性地改变我们的运营。
 
3
目录表
  •  
我们需要向我们的高级董事总经理支付与我们可能要求的某些额外税收折旧或摊销扣除有关的大部分福利。
  •  
如果Blackstone Inc.根据1940年法案被视为“投资公司”，适用的限制可能会使我们不切实际地继续我们所设想的业务。
与我们普通股相关的风险
 
  •  
由于未来有资格出售和交换的大量普通股，我们普通股的价格可能会下降。
  •  
我们的公司注册证书赋予我们在特定情况下收购所有当时已发行的普通股的权利。
  •  
我们的章程指定特拉华州衡平法院或美国联邦地区法院(视情况而定)为某些类型的诉讼和诉讼的唯一和独家论坛。
网站和社交媒体披露
我们使用我们的网站(www.Blackstone.com)、Facebook页面(www.facebook.com/Blackstone)、推特(www.twitter.com/Blackstone)、LinkedIn(www.linkedin.com/Company/Blackstonegroup)、Instagram(www.instagram.com/Blackstone)、声云(www.soundcloud.com/Blackstone-300250613)、PodBean(www.Blackstone.podbean.com)、Spotify(YouTube(www.youtube.com/https://spoti.fi/2LJ1tHG)，/Blackstonegroup)和Apple Podcast(https://apple.co/31Pe1Gg)账户)作为分发公司信息的渠道。我们通过这些渠道发布的信息可能被认为是重要的。因此，投资者除了关注我们的新闻稿、美国证券交易委员会备案文件以及公开电话会议和网络广播外，还应该关注这些渠道。此外，当您注册您的电子邮件地址时，您可能会自动收到有关Blackstone的电子邮件警报和其他信息，方法是访问我们网站的“联系我们/电子邮件警报”部分，网址为http://ir.blackstone.com.然而，我们网站的内容、任何警报和社交媒体渠道都不是本报告的一部分。
 
 
自2021年8月6日起，Blackstone Group Inc.更名为Blackstone Group Inc.。Blackstone Group Inc.最初成立时为Blackstone Group L.P.(以下简称合伙企业)，并于2019年7月1日起从特拉华州有限合伙企业转变为特拉华州企业Blackstone Group Inc.(以下简称黑石集团)。本报告包括转换前的合作伙伴关系和转换后的Blackstone Inc.的结果。在本报告中，对“Blackstone”、“公司”、“我们”、“我们”或“我们”的提及是指(A)Blackstone Inc.及其合并子公司在转换后，以及(B)在转换前合伙企业及其合并子公司。凡提及转换前的股份或每股金额，均指单位或单位金额。除另有说明外，凡提及转换后的股份或每股金额，均指普通股的股份或每股金额。凡提及转换前的股息，均指分派。见“第二部分.项目7.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析--组织结构”。
自2021年2月26日起，Blackstone进行了更改，将其A类普通股重新命名为“普通股”，并将其B类和C类普通股分别重新分类为新的“系列I优先股”和“系列II优先股”(“股份重新分类”)。每一只新股都拥有与其前身相同的权利和权力。在股份重新分类前，凡提及普通股、系列I优先股及系列II优先股，分别指A类、B类及C类普通股。见“第二部分，项目7.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析--组织结构”。
 
4
目录表
“第一系列优先股股东”指Blackstone Partners L.L.C.，我们第一系列优先股的唯一流通股持有人
“系列II优先股股东”指Blackstone Group Management L.L.C.，我们第二系列优先股的唯一流通股持有人。
“Blackstone基金”、“我们的基金”和“我们的投资基金”是指由Blackstone管理的基金和其他工具。“我们的套息基金”是指由Blackstone管理的基金，这些基金具有基于承诺的多年提款结构，在投资变现时支付套息。
我们将我们的房地产机会主义基金称为Blackstone Real Estate Partners(“BREP”)基金，将我们的房地产债务投资基金称为Blackstone Real Estate Debt Strategy(“BREDS”)基金。我们将我们的房地产投资信托基金称为“REITs”，将我们在纽约证券交易所上市的房地产投资信托基金Blackstone Mortgage Trust，Inc.称为“BXMT”，并将Blackstone Real Estate Income Trust，Inc.
非上市公司
REIT，意为“英国脱欧”。我们将以优质市场稳定资产为目标的房地产基金称为Blackstone Property Partners(“BPP”)基金，将我们的创收欧洲房地产基金称为Blackstone European Property Income(“BEPIF”)基金。我们将Breit、BPP和BEPIF统称为我们的核心+房地产战略。
我们将我们的旗舰公司私募股权基金称为Blackstone Capital Partners(“BCP”)基金，将我们的专注于能源的私募股权基金称为Blackstone Energy Partners(“BEP”)基金，将我们的核心私募股权基金称为Blackstone Core Equity Partners(“BCEP”)，将我们的机会主义投资平台称为Blackstone Tactical Opportunities(“Tactical Opportunities”)，将我们的次级基金业务称为Strategic Partners Fund Solutions(“Strategic Partners”)，将我们的专注于基础设施的基金称为Blackstone Infrastructure Partners(“BIP”)，我们的生命科学投资平台Blackstone Life Sciences(“BXLS”)，我们的成长型股权投资平台Blackstone Growth(“BXG”)，我们面向符合条件的高净值投资者的多资产投资计划，通过作为Blackstone Total Alternative Solution(“BTAS”)的单一承诺提供对我们某些关键的非流动性投资策略的敞口，以及我们的资本市场服务业务作为Blackstone Capital Markets(“BXCM”)。
“我们的对冲基金”是指我们的对冲基金、对冲基金、我们的某些房地产债务投资基金，包括一家注册的投资公司，以及由Blackstone管理的某些其他专注于信贷的基金。
我们将我们的业务开发公司称为“BDC”，将Blackstone Private Credit Fund称为“BCRED”，将Blackstone Secure Lending Fund称为“BXSL”。
“BIS”指的是Blackstone Insurance Solutions，它与保险公司合作，根据每个保险公司的需求和风险状况提供资本效率高的投资。
我们将单独管理的账户称为“SMA”。
“管理资产总额”指我们管理的资产。我们管理的总资产等于以下各项的总和：
 
  (a)
我们的套利基金和我们的
并排
和
共同投资
由我们管理的实体加上我们有权根据其各自资本承诺的条款向这些基金和实体的投资者募集的资本，包括对尚未开始投资期的基金的资本承诺，
 
  (b)
(1)我们的对冲基金、房地产债权携带基金、BPP、某些资产净值
共同投资
由我们管理的某些专注于信贷的基金和我们的对冲基金解决方案提取基金(在每种情况下，加上我们有权从这些基金的投资者那里要求的资本，包括尚未开始其投资期的承诺)，以及(2)我们的对冲基金的基金、我们的对冲基金解决方案注册投资公司Breit和BEPIF，
 
5
目录表
  (c)
我们根据独立管理账户管理的资产的投入资本、公允价值或资产净值，
 
  (d)
在再投资期间，我们的抵押贷款义务（“CLO”）的未偿债务和股本金额，
 
  (e)
在再投资期后，我们的CLO的抵押资产（包括本金现金）的总面值，
 
  (f)
我们专注于信贷的注册投资公司的资产总额或净额(如适用，包括杠杆)，
 
  (g)
BXMT发行的普通股、优先股、可转换债券、定期贷款或类似工具的公允价值，以及
 
  (h)
根据我们的基金的某些信贷融资可借入的任何金额。
我们的套利基金是基于承诺的提款结构性基金，不允许投资者在选举时赎回他们的利益。在我们的房地产、对冲基金解决方案和信用保险部门中，我们的对冲基金、对冲基金、结构类似对冲基金和其他开放式基金的基金通常具有这样的结构，即允许投资者有权定期(例如，每年或每季度)提取或赎回其权益，通常需要30至95天的通知，具体取决于基金和标的资产的流动性状况。在我们存在赎回权的永久资本工具中，Blackstone只有在以下情况下才有能力满足赎回请求：(A)由Blackstone或工具董事会酌情决定，或(B)只要有足够的新资本。与我们的对冲基金解决方案和信用保险部门中某些单独管理的账户相关的投资咨询协议，不包括我们的BIS单独管理的账户，投资者通常可以在30至90天的通知后终止。我们的国际清算银行单独管理的账户一般只能因长期表现不佳、原因和某些其他有限的情况而被终止，在每种情况下都受Blackstone的补救权利的约束。
“赚取费用
管理下的资产“是指我们管理的资产，我们从中获得管理费和/或业绩收入。我们的
赚取费用
管理的资产等于以下各项的总和：
 
  (a)
对于我们的私募股权分部基金和房地产分部携带的基金，包括某些BRED和对冲基金解决方案基金，根据基金的收费条款，所持资产的资本承诺额、剩余投资资本、公允价值、资产净值或面值，
 
  (b)
对于我们以信贷为重点的套利基金，剩余投资资本（可能包括杠杆）或资产净值的金额，取决于基金的费用条款，
 
  (c)
持有的剩余投资资本或资产的公允价值
共同投资
我们管理的车辆，我们收取费用，
 
  (d)
我们的对冲基金、对冲基金、BPP、某些基金的资产净值
共同投资
由我们、某些注册投资公司、Breit和我们的某些对冲基金解决方案提款基金管理，
 
  (e)
投资资本、资产公允价值或我们按照单独管理的账户管理的资产净值，
 
  (f)
BXMT从股票发行中收到的净收益和累计可分配收益，经某些调整后，
 
  (g)
我们CLO的抵押品资产(包括本金现金)的总面值，以及
 
6
目录表
  (h)
我们某些专注于信贷的注册投资公司的总资产(包括杠杆)或净资产(如果适用的话，加上杠杆)。
我们的每个细分市场都可能包括某些
赚取费用
管理下的资产，我们在其上赚取业绩收入，但不包括管理费。
我们管理的总资产和我们的计算
赚取费用
管理下的资产可能与其他资产管理公司的计算有所不同，因此，这一衡量标准可能无法与其他资产管理公司提出的类似衡量标准进行比较。此外，我们管理的总资产的计算包括Blackstone和我们的人员对我们基金的承诺和投资资本的公允价值，无论此类承诺或投资资本是否需要支付费用。我们对管理下的总资产和
赚取费用
管理的资产不是基于对管理的总资产的任何定义，并且
赚取费用
管理我们管理的投资基金的协议中规定的管理资产。
对于我们的套利基金，管理下的总资产包括所持投资的公允价值和未催缴的资本承诺，而
赚取费用
所管理的资产可包括资本承诺总额或按成本计算的投资资本余额，视乎投资期是否已届满或按基金的收费条款而定。因此，在某些套利资金中
赚取费用
当剩余投资的合计公允价值小于这些投资的成本时，管理下的资产可能大于管理下的总资产。
“永久资本”是指管理资产的组成部分，期限不确定，不在清算中，在正常业务过程中不要求通过赎回请求向投资者返还资本，但由新资本流入提供资金的情况除外。永久资本包括
共同投资
具有投资者权利的资本，可转换为永久资本。
本报告不构成对任何黑石基金的要约。
 
7
目录表
第一部分：
 
第1项。
业务
概述
黑石是全球领先的投资公司之一，截至2021年12月31日，其管理的总资产为880.9美元。我们寻求为我们的投资者、我们投资的公司和我们工作的社区创造积极的经济影响和长期价值。我们通过使用非凡的人才和灵活的资本帮助公司解决问题来做到这一点。我们的资产管理业务包括专注于房地产、私募股权、基础设施、生命科学、成长型股权、信贷、房地产和二级基金的投资工具，所有这些都是在全球范围内进行的。
我们的企业使用面向解决方案的方法来推动更好的绩效。我们相信，我们的规模、多元化的业务、长期的投资业绩记录、严格的投资流程和强大的客户关系，使我们能够在各种市场条件下继续表现良好，扩大我们管理的资产，并增加补充业务。
我们代表我们的投资者投资于各种资产类别，包括养老基金、保险公司和个人投资者。我们的使命是通过精心管理他们的资本来创造长期价值。只要我们的基金表现良好，我们就可以支持数千万养老金领取者更好地退休，包括教师、护士和消防员。我们认为环境、社会和治理(“ESG”)原则是我们为客户提供强劲回报的使命的核心，并利用我们的规模和专业知识帮助加强我们的公司、资产和他们所在的社区。
截至2021年12月31日，我们在纽约和世界各地的总部雇佣了约3795名员工，其中包括185名高级董事总经理。我们的员工是Blackstone诚信、专业和卓越的文化不可或缺的一部分。我们相信，招聘、培训和留住人才，再加上我们严格的投资流程，支持了我们多年来的出色投资记录。这一记录反过来又使我们能够创新战略，推动增长，更好地为我们的投资者服务。
业务细分
我们的四个业务部门是：(A)房地产、(B)私募股权、(C)对冲基金解决方案和(D)信用保险。
有关我们业务部门的信息应与“第二部分：第七项：管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析”一并阅读。
有关我们从业务部门获得的收入和费用的更多信息，请参阅“-费用结构/激励安排”。
房地产
我们的房地产业务是全球房地产投资的领先者，截至2021年12月31日，我们管理的总资产达到279.5美元。我们的房地产部门作为一家全球一体化企业运营，拥有约7.2万名员工，在全球各地都有投资，包括在美洲、欧洲和亚洲。我们的房地产投资团队寻求利用我们的全球专业知识和存在，为我们的投资者创造有吸引力的风险调整后回报，并对我们投资的社区产生积极影响。
我们的Blackstone Real Estate Partners(“BREP”)业务地域多元化，目标是广泛的机会性房地产和房地产相关投资。BREP基金包括全球基金以及专门专注于欧洲或亚洲投资的基金。BREP寻求按主题投资于高质量资产，专注于我们在全球经济和人口趋势推动下看到超大增长潜力的领域。BREP在世界各地的物流、写字楼、租赁住房、酒店和零售物业以及各种房地产运营公司方面进行了大量投资。
 
8
目录表
我们的Core+战略主要通过永久资本工具在全球范围内投资于基本稳定的房地产。这些基金包括我们的Blackstone Property Partners基金(“BPP”)，专注于美洲、欧洲和亚洲的优质资产，以及Blackstone Real Estate Income Trust，Inc.(“Breit”)和Blackstone European Property Income(“BEPIF”)基金，它们分别为注重收入的个人投资者提供主要在美洲和欧洲的机构优质房地产。此外，在2020年11月，我们推出了Blackstone BioMed Life Science Real Estate L.P.(“BPP Life Sciences”)，这是一家拥有BioMed Realty的长期、永久资本、Core+工具，主要专注于美国各地的生命科学办公室投资。
我们的Blackstone房地产债务策略(“BREDS”)工具主要瞄准与房地产相关的债务投资机会。BREDS投资于公开和非公开市场，主要是在美国和欧洲。BREDS的规模和投资授权使其能够为借款人提供各种贷款选择，为我们的投资者提供投资选择，包括商业房地产和夹层贷款、住宅抵押贷款池和流动房地产相关债务证券。BREDS平台包括高收益房地产债务基金、流动性房地产债务基金和在纽约证券交易所上市的房地产投资信托基金Blackstone Mortgage Trust，Inc.(BXMT)。
私募股权
我们的私募股权部门涵盖全球业务，截至2021年12月31日，共有约5.45亿名员工管理着261.5美元的总资产。我们的私募股权部门包括我们的企业私募股权业务，其中包括：(A)我们的全球私募股权基金Blackstone Capital Partners(“BCP”)；(B)我们专注于行业的基金，包括我们的能源基金Blackstone Energy Partners(“BEP”)；(C)我们专注于亚洲的私募股权基金Blackstone Capital Partners Asia；以及(D)我们的核心私募股权基金Blackstone Core Equity Partners(“BCEP”)。我们的私募股权部门还包括(A)我们跨资产类别、行业和地域进行全球投资的机会主义投资平台Blackstone Tactical Opportunities(“Tactical Opportunities”)，(B)我们的第二只基金业务Strategic Partners Fund Solutions(“Strategic Partners”)，(C)我们专注于基础设施的基金Blackstone Infrastructure Partners(“BIP”)，(D)我们的生命科学投资平台Blackstone Life Science(“BXLS”)，(E)我们的成长型股权投资平台Blackstone Growth(“BXG”)，(F)我们面向符合条件的高净值投资者的多资产投资计划，通过单一承诺Blackstone Total Alternative Solution(“BTAS”)和(G)我们的资本市场服务业务Blackstone Capital Markets(“BXCM”)，提供对Blackstone某些关键非流动性投资策略的敞口。
我们是私募股权投资的全球领先者。我们的企业私募股权业务在全球范围内从事跨行业的交易。它努力通过投资于伟大的业务来创造价值，在这些业务中，我们的资本、战略洞察力、全球关系和运营支持可以推动转型。我们的企业私募股权投资业务的投资策略和核心主题不断演变，以预期或响应全球经济、当地市场、监管、资本流动和地缘政治趋势的变化。我们寻求通过定义明确的、干预主义的、收购后价值创造战略来构建差异化的投资组合。同样，我们寻求能够产生强劲无杠杆回报的投资，而不考虑进入或退出周期的时机。Blackstone Core Equity Partners追求对拥有持久业务的优质公司进行以控制为导向的投资，并寻求提供比传统私募股权更低的风险和更长的持有期。
 
9
目录表
Strategy Opportunities追求一种主题驱动、机会主义的投资策略。我们灵活的全球授权使我们能够发现跨资产类别、行业和地域的差异化机会，并通过频繁使用结构来产生诱人的风险调整回报，从而在这些机会之后进行投资。Tactical Opportunities专注于受益于长期转型顺风的市场领域的业务和/或资产支持投资，寻求利用Blackstone的全部力量帮助这些业务增长和改进。战术机会能够在任何市场环境下将重点动态地转移到最具吸引力的机会上，再加上业务在构建复杂交易方面的专业知识，使战术机会能够投资于有吸引力的市场领域，通常是通过提供下行保护和保持上行回报的证券。
战略合作伙伴是我们的第二只基金业务，是一家全面的基金解决方案提供商。作为二级投资者，它从寻求流动性的原始持有者手中收购优质私募基金的权益。战略合作伙伴专注于基础基金的一系列机会，如私募股权、房地产、基础设施、风险和增长资本、信贷和其他类型的基金，以及普通基金
合作伙伴主导
交易和主要投资以及
共同投资
与财务赞助商合作。战略合作伙伴还为单独管理的账户客户提供投资咨询服务，这些客户投资于私募基金的一级和二级投资以及
共同投资。
Blackstone基础设施合作伙伴的目标是所有基础设施部门的核心+、核心和公私合作伙伴关系投资的多元化组合，包括能源基础设施、交通运输、数字基础设施以及水和废物，主要重点放在美国。BIP采用纪律严明、运营密集型的投资方式进行投资，寻求应用长期投资
买入并持有
战略转向大规模基础设施资产，重点是提供稳定、长期的资本增值以及可预测的年度现金流收益。
Blackstone生命科学是我们的投资平台，能够在生命科学领域的公司和产品的整个生命周期内进行投资。BXLS主要专注于在制药和生物技术领域对生命科学产品的投资，以及后期临床开发。
Blackstone Growth是我们的成长型股权平台，通过投资于充满活力的成长期业务，寻求提供有吸引力的风险调整后回报，重点放在消费者、企业解决方案、金融服务和医疗保健行业。
对冲基金解决方案
我们的对冲基金解决方案集团与我们的客户合作了30多年，是领先的机构基金管理公司，截至2021年12月31日，我们约有2.65亿名员工管理着813亿美元的总资产。对冲基金解决方案部门的主要组成部分是Blackstone Alternative Asset Management(“BAAM”)。BAAM是世界上最大的可自由支配的对冲基金配置商，自1990年成立以来，管理着一系列混合和定制的基金解决方案。对冲基金解决方案部门还包括(A)我们的GP Stakes业务(“GP Stakes”)，目标是在全球私募股权和其他私募市场另类资产管理公司的普通合伙人中进行少数股权投资，重点是提供经常性年度现金流收益和长期资本增值的组合；(B)直接投资的投资平台，包括我们的Blackstone Strategic Opportunity Fund，它寻求通过投资于各种证券、资产和工具来产生长期的、风险调整后的回报，这些证券、资产和工具通常由第三方子顾问或附属Blackstone经理提供和/或管理。(C)我们的对冲基金种子业务和(D)通过每日流动性产品提供替代资产解决方案的注册基金。对冲基金解决方案的整体投资理念是通过旨在提供引人注目的风险调整回报的混合和定制投资策略来增加投资者的资产。多元化、风险管理和尽职调查是我们的主要原则。
信用保险公司
截至2021年12月31日，我们的信用保险部门拥有约4.8亿名员工，管理的总资产为258.6亿美元，其中包括黑石信贷(BXC)。BXC是世界上最大的信用导向型管理公司之一，也是全球最大的CLO管理公司。BXC管理的基金的投资组合或
分项建议
由以下贷款和证券组成
非投资性
投资级公司分布在资本结构中，包括优先债务、次级债务、优先股和普通股。
 
10
目录表
BXC分为两个总体战略：私人信贷和流动信贷。BXC的私人信贷战略包括夹层和直接贷款基金、私募战略、压力/困境战略和能源战略(包括我们的可持续资源平台)。BXC的直接贷款基金包括黑石私人信贷基金(BCRED)和黑石担保贷款基金(BXSL)，这两家基金都是业务发展公司(BDC)。BXC的流动信贷策略包括CLO、封闭式基金、开放式基金、系统策略和单独管理的账户。
我们的信用保险部门还包括我们专注于保险公司的平台Blackstone Insurance Solutions(“BIS”)。BIS专注于为保险公司的一般账户提供全面的投资管理服务，寻求提供定制和多元化的投资组合，其中包括对Blackstone管理的产品和策略的配置，以及Blackstone的私人信贷发起能力。国际清算银行为其客户提供量身定制的投资组合构建和战略资产配置，寻求产生风险管理、资本效率高的回报、多元化和保本，以满足客户的目标。国际清算银行还通过单独管理的账户或通过以下方式向客户提供类似的服务
分包管理
某些保险的资产--专用基金和特殊目的载体。BIS目前为客户管理资产，其中包括富达保险和担保人寿保险公司、Everlake人寿保险公司和美国国际集团的人寿保险和退休业务。
此外，我们的信用保险部门包括我们的基于资产的贷款平台和我们公开交易的中游能源基础设施、上市基础设施和由嘉实基金顾问有限责任公司(“嘉实”)管理的主有限合伙企业(“MLP”)投资平台。嘉实主要将从机构投资者那里筹集的资金投资于单独管理的账户和集合工具，投资于公开交易的能源基础设施、上市基础设施、可再生能源和主要持有北美中游能源资产的MLP。
永久资本
我们的每个业务部门目前都包括永久资本管理资产，这是指管理下的资产，期限不确定，未处于清算状态，并且在正常业务过程中没有要求通过赎回请求向投资者返还资本，但新资本流入提供资金的情况除外。近年来，我们有意义地增加了永久资本工具的数量和此类工具管理的资产。永久资本战略在我们的整体业务以及我们获得的管理费和业绩收入中占很大比例，而且还在不断增长。在我们每个部门的战略中，永久资本战略包括但不限于(A)在我们的房地产部门，Core+房地产(包括Breit和BEPIF)和BXMT，(B)在我们的私募股权部门，Blackstone Infrastructure Partners，(C)在我们的对冲基金解决方案部门，GP Stakes和(D)在我们的信用保险部门，BXSL和BCRED。此外，我们为某些保险客户管理的资产是管理中的永久资本资产。
零售战略
黑石的业务历来依赖于向机构投资者提供投资产品，例如传统的提款基金。近年来，我们通过各种分销渠道向美国和世界其他司法管辖区的某些大众、富裕和高净值个人投资者提供了相当多的投资产品数量和类型。我们的私人财富解决方案业务致力于扩大我们在零售渠道的分销能力，为特定的个人投资者提供通过一系列替代投资策略获得Blackstone产品的机会。随着我们继续加快实施旨在发展我们零售战略的计划，随着时间的推移，我们预计来自零售渠道的资金将占我们管理的总资产的越来越大的比例。
 
11
目录表
投资过程与风险管理
我们对所有投资工具都保持严格的投资流程。每个投资工具都有投资政策和程序，其中一般包含投资要求、准则和限制，例如与任何一项投资的投资金额和资产类型、投资工具将投资的行业或地理区域有关的限制，以及法律要求的限制。
我们的投资专业人员负责选择、评估、承保、勤勉、谈判、执行、管理和退出投资。对于我们那些设有审查委员会和/或投资委员会的企业，这些委员会在一个框架内审查和评估投资机会，其中包括对投资的关键风险进行定性和定量评估。投资专业人员一般将投资机会提交审查委员会和/或投资委员会审查和批准，但基金的投资委员会章程或决议中规定的例外情况除外。审查和投资委员会通常由适用投资业务的高级领导和其他高级专业人员组成，在许多情况下，还包括Blackstone及其业务的其他高级领导。审查和投资委员会在评估一项投资时考虑的因素可能包括但不限于并取决于投资业务及其战略的性质、基金拟投资的业务或资产的质量、管理团队的质量、可能导致业务或资产退出时价值下降的退出战略和因素、所投资的业务在一系列经济和利率环境下偿还债务的能力、相关地理区域或行业的宏观经济趋势以及企业的运营质量。我们的审查和/或投资委员会还在适当的程度上将ESG因素纳入投资决策过程。这项审查旨在确定和解决重大投资风险和机会，以推动长期价值。
此外，在决定投资新的对冲基金或新的另类资产管理公司(视情况而定)之前，我们的对冲基金解决方案和战略合作伙伴团队会在多个领域进行调查，根据投资的性质，这些领域可能包括基金/经理的业绩、投资条款、投资策略和投资人员，以及其运营、流程、风险管理和内部控制。对于流动信贷客户和其投资组合在我们的信用保险部门交易活跃的其他客户，我们专注于行业的研究分析师为审查和/或投资委员会提供对新投资建议的正式和全面审查，投资组合经理和交易专业人员讨论与整体投资组合构成相关的风险等。我们的信用保险部门的研究团队监控基础发行人的经营业绩，而投资组合经理与我们的交易员一起，专注于优化资产构成，为我们的投资者实现价值最大化。这一投资过程得到了各种专有和
非专有
研究模式和方法。
现有投资由投资和资产管理专业人员定期审查和监测。此外，我们的投资专业人员、投资组合运营专业人员和ESG团队直接与我们的投资组合公司高级管理人员合作，以确定推动运营效率和增长的机会。我们还寻求在我们的投资组合中促进多样性和能源效率等领域的ESG倡议。我们寻求在适用的情况下对我们的投资设定明确的预期，并强烈鼓励他们考虑一些重点关注多样性、脱碳和良好治理的优先ESG倡议。更多细节见“--环境、社会和治理”。
 
12
目录表
我国投资工具的结构和运作
我们的私人投资基金通常是以有限合伙形式组织的，涉及美国注册的工具，以及有限合伙企业或其他类似的有限责任实体，涉及
非美国
户籍车辆。在我们单独管理的账户的情况下，投资者，而不是我们，通常控制持有或托管我们建议该投资工具进行的投资的投资工具。我们主要通过合伙结构对我们的套利基金和其他类似工具进行赞助和管理，在这种结构中，我们组织的有限合伙企业接受机构投资者和(在更有限的程度上)高净值个人的投资承诺和/或认购。这种承诺通常是从投资者那里提取的
按需
在特定期限内为投资(或其他允许的目的)提供资金的基础。除了某些核心+房地产和房地产债务基金外，我们的私募股权和房地产基金都是承诺型结构性基金。对于某些BPP、Breit、BEPIF和BREDS基金，投资者的全部或部分资本可能在投资者认购之日或之后立即获得资金，处置投资产生的现金收益可以再投资，但受某些限制和有限的投资者提款权利的限制。我们专注于信贷的基金通常是承诺型结构性基金或开放式基金，在这些基金中，投资者的资本在投资者认购之日或之后迅速得到全额资金。我们管理的CLO工具是结构性投资工具，通常是私人有限责任公司。我们的大多数对冲基金的基金以及我们的对冲基金都是以基金的形式构建的，投资者的资本在认购日就已全部到位。国际清算银行通常是围绕单独管理的账户构建的。
我们的投资基金、单独管理的账户和其他不在欧洲经济区(“EEA”)注册的投资工具一般都由一家Blackstone实体作为投资顾问提供咨询，该实体是根据1940年美国投资顾问法案(修订后的“顾问法案”)注册的。对于我们在欧洲经济区注册的投资基金、独立管理账户和其他投资工具，在欧洲经济区注册的Blackstone实体通常担任外部另类投资基金经理(“AIFM”)，而AIFM通常将其投资组合管理职能委托给根据Advisers Act注册的Blackstone关联投资顾问。担任投资顾问或AIFM(视情况而定)的Blackstone实体通常执行基本上所有
日常工作
根据投资咨询、投资管理、AIFM或其他类似协议运营每个投资工具。一般而言，我们的投资顾问和AIFM协议的实质性条款涉及投资顾问或AIFM向适用工具提供的服务的范围、我们投资工具的投资者应承担的管理费的计算、投资顾问或AIFM(视情况而定)从基金或基金组合公司收取的其他费用的计算以及用于抵消或减少投资者在我们的投资工具中应支付的管理费的方式和程度，以及我们的投资咨询和AIFM协议的某些终止权。除下文所述的注册基金外，投资工具本身一般不会根据1940年修订的《美国投资公司法》(下称《1940年法案》)注册为投资公司，而是依据该法案第3(C)(7)节、第3(C)(5)(C)节或第3(C)(1)节规定的法定豁免。1940年法案第3(C)(7)节豁免在美国私人配售的投资工具的登记要求，这些投资工具的证券仅由在购买此类证券时是1940年法案所界定的“合格购买者”的人实益拥有。此外，根据目前对美国证券交易委员会的解释，1940年法案第3(C)(7)节免除任何
非美国
一种投资工具，其所有未偿还证券均由
非美国
居民或合格购买者的美国居民。1940年法令第3(C)(5)(C)节豁免某些主要从事抵押和其他留置权投资或房地产投资的公司的登记要求。1940年法案第3(C)(1)条豁免了证券由不超过1亿人实益拥有的私人配售投资工具的登记要求。此外，根据目前对美国证券交易委员会的解释，1940年法案第3(C)(1)节免除任何
非美国
未在美国公开发行的投资工具，其所有未发行证券均由不超过100名美国居民受益拥有。BXMT由Blackstone旗下实体根据管理协议进行外部管理，以允许其保持其REIT资格的方式开展运营，
 
13
目录表
还利用1940年法案第3（c）（5）（C）条规定的法定豁免。BRIT根据咨询协议由Blackstone拥有的实体提供外部咨询，以允许其保持其REIT资格的方式开展运营，并利用1940年法案第3（c）（5）（C）条规定的法定豁免。在某些情况下，我们的一名或多名投资顾问（包括BXA、BAAM和BRDS内的顾问）会提供建议或
分项建议
根据1940年法案注册的或作为商业数据中心管理的基金。
除了有一名投资顾问外，每个有限合伙或“合伙”基金的投资基金也有一名普通合伙人，除设在欧洲经济区的合伙基金外，该合伙人一般作出所有业务和投资决定，包括作出、监测和处置投资。合伙基金的有限合伙人一般不参与进行或控制投资基金的业务，无权代理或约束投资基金，对投资基金持有的证券或其他资产的表决或处置没有任何影响。除了我们的某些对冲基金的基金、对冲基金、某些专注于信贷和房地产的债务基金，以及其他基金或为一个或多个指定投资者的利益而单独管理的账户外，我们一些基金的第三方投资者有权在没有多数票或绝对多数票的情况下免去基金的普通合伙人或加速终止投资基金。此外，我们许多投资基金的管治协议规定，如果我们投资基金的某些“关键人士”未能履行有关管理基金的指定时间承诺，则(A)该等基金的投资者有权根据指定程序投票以指定百分比(在某些情况下包括简单多数)投票终止投资期，或加快其资本在
逐个投资者
或者(B)基金的投资期将自动终止，并且需要按照规定的程序规定一定的百分比(在某些情况下包括简单多数)才能重新启动。此外，我们一些投资基金的管治协议规定，投资者有权以基金投资者的绝对多数票，以任何理由终止投资期。
费用结构/奖励安排
管理费
以下是对黑石赚取的管理费的概述。
 
  •  
我们每个人的投资顾问
非欧洲经济区
注册的套利基金和我们每个EEA注册的套利基金的AIFM通常会收到基于基金在投资期内的资本承诺、投资资本和/或未部署资本的百分比以及基金的投资资本或投资期后的投资公允价值的年度管理费，但我们某些专注于信用、BPP和BCEP基金的投资顾问或AIFM会收到基于投资资本或资产净值百分比的管理费。这些管理费在基金存续期内按合同规定的数额定期支付(通常是每季度支付一次)。根据计算管理费的基准，基金的一项或多项投资表现不佳，可能会减少有关期间支付的管理费总额，但不会减少费率。收到的管理费不受退还的限制。
 
  •  
我们每只类似对冲基金的基金，或我们的对冲基金的基金、注册共同基金、UCITS基金和投资于对冲基金的单独管理账户的投资顾问，通常会根据基金或账户资产净值的一定比例收取管理费。这些管理费是定期支付的(通常是每月或每季度)。这些基金通常允许投资者定期提取或赎回他们的利益，在某些情况下，在资本不得提取的特定时间段到期后。投资者资本账户资产净值的减少可能会减少有关期间支付的管理费总额，但不会减少费率。收到的管理费不受退还的限制。此外，如果我们基金的任务是将资本投资于第三方管理基金，就像我们的对冲基金的基金一样，我们的基金将被要求向此类第三方经理支付管理费，这些管理费通常由此类投资工具的投资者承担。
 
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目录表
  •  
我们每个CLO的投资顾问通常会收到按CLO资产的百分比计算的年度管理费，以及满足回报门槛的额外奖励管理费。这些管理费定期支付(通常是每季度支付一次)。尽管不同交易的CLO有所不同，但CLO通常会在推出后8至11年内清盘。随着CLO在其任期接近尾声时去杠杆化，费用数额将会减少。
 
  •  
我们每个单独管理账户的投资顾问通常根据每个账户资产净值或投资资本的百分比收取年度管理费。我们从每个单独管理的账户获得的管理费通常是定期支付的(通常是季度)。此类管理费通常受合同权利的约束，投资者必须在通常短至30天的通知后终止我们对账户的管理。
 
  •  
我们每个专注于信用的注册和注册的投资顾问
非注册的
投资公司和我们的BDC通常会收到基于资产净值或管理总资产的百分比的年度管理费。我们从我们管理的注册投资公司获得的管理费通常是定期支付的(通常是每季度支付一次)。此类管理费通常受制于公司董事会的合同权利，即在短至30天的通知时间内终止我们对账户的管理。
 
  •  
BXMT的投资顾问收取年度管理费，按季度支付，按BXMT从股票发行中收到的净收益和累计“可分配收益”的百分比计算(通常等于其净收益，根据公认会计准则计算，不包括某些
非现金
和其他项目)，但须作某些调整。
 
  •  
Breit的投资顾问根据REIT资产净值的一定比例收取管理费，按月支付。
有关我们收到的管理费费率的更多信息，请参阅“第二部分.项目7.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析--关键会计政策--收入确认--管理和咨询费，净额”。
奖励费
奖励费用通常是在衡量期间，通常是一年，根据每个基金的管理协议中规定的各自条款，根据最低回报水平、高水位和/或其他障碍条款，对基金的净资本增值按业绩进行分配。奖励费用通常在测算期结束时实现。一旦实现，此类费用通常不会被追回或冲销。特别是，我们产生和实现奖励费用的能力是我们业务的一个重要因素。我们从某些永久资本策略中赚取的激励费占我们总收入的很大一部分，而且还在不断增长。以下是对黑石赚取的奖励费用的概述。
 
  •  
在我们的对冲基金解决方案部门，我们的对冲基金的投资顾问，某些对冲基金，投资于对冲基金的单独管理的账户和某些
非美国
注册投资公司有权获得适用投资工具净增值的0%至20%的奖励费用，但须遵守“高水位线”条款，在某些情况下还可获得优先回报。此外，如果我们基金的任务是将资本投资于第三方管理的对冲基金，就像我们的对冲基金的基金一样，我们的基金将被要求向此类第三方经理支付激励费用，这些费用通常由此类投资工具的投资者承担。
 
15
目录表
  •  
我们每个房地产和信贷对冲基金结构的普通合伙人或类似实体每年通常获得高达适用基金净资本增值20%的奖励费用。
 
  •  
我们BDC的投资顾问获得(A)12.5%或15%的收入奖励费用(视情况而定)，但在某些情况下，受某些障碍的限制，
迎头赶上
和上限，每季度支付，以及(B)资本利得奖励费用(扣除已实现和未实现亏损)12.5%或15%，视情况适用，每年应支付。
 
  •  
BXMT的投资经理获得的奖励费用通常等于BXMT的可分配收益的20%，超过每年7%的股东权益回报率(不包括股票升值或折旧)，前提是BXMT在前三年的可分配收益大于零。
 
  •  
Breit和BEPIF各自的特别有限合伙人均可获得总回报的12.5%的奖励费用，但不得超过5%的门槛金额
迎头赶上
以及弥补任何每年应支付的亏损结转金额。
 
  •  
某些开放式BPP和BIP基金的普通合伙人有权获得奖励费用分配，一般在净利润的10%至12.5%之间，但上限金额通常在5.5%至7%之间，亏损挽回金额和
迎头赶上。
这些基金的激励费一般从有限合伙人进行初始投资之日起每三年实现一次。
绩效分配
我们的普通合伙人或我们每个套利基金的关联公司有权获得不成比例的收入分配，否则可分配给该基金的有限合伙人，通常称为附带权益(“业绩分配”)。我们产生和变现附带权益的能力是我们业务的一个重要元素，历史上一直占我们收入的非常重要的一部分。
附带权益通常被构造为适用基金的净利润权益。就我们的套利基金而言，附带权益一般以“已实现收益”为基础计算，而每名普通合伙人(或联营公司)一般有权获得该基金所产生的净已实现收入和收益(一般考虑已实现和未实现或未实现净亏损)的最高20%的分配。已实现净收益或净亏损通常不在基金之间或基金之间净额计算，在某些情况下，我们的套利基金规定在当前收入分配上进行分配(取决于某些条件)。
对于大多数套利基金，附带权益须以每年5%至8%的优先有限合伙人回报为限，并受
迎头赶上
分配给普通合伙人。我们的一些套利基金不提供优先回报，通常我们的套利基金的条款在某些方面因我们的业务部门和年份而异。如果在套利基金存续期结束时(或就我们的某些房地产、房地产债务、核心+房地产、信贷为主、多资产类别和机会主义投资基金而言)，由于套利基金存续期内后来的投资业绩下降，(A)普通合伙人获得的收益超过适用于基金在基金存续期内累计净利润的相关附带权益百分比(S)，或(在某些情况下)(B)如果套利基金没有实现超过优先回报门槛(如果适用)的投资回报，则我们将有义务偿还一笔相当于先前分配给我们的附带权益的金额，该金额超过我们最终有权获得的金额，但不超过从
税后
基础。这被称为“追回”义务，是任何获得这种附带权益的人的义务，包括我们和我们附带权益计划的其他参与者。
 
16
目录表
尽管支付给我们股东的任何股息的一部分可能包括我们收到的任何附带权益，但我们不打算通过寻求让我们的股东返还与任何追回义务相关的附带权益应占的任何部分来履行任何追回义务。然而，在要求我们履行追回义务的范围内，我们可能决定减少向股东分红的金额。追回债务只针对给定套利基金本身的净投资表现，不计入其他基金的附带权益以确定这一或有债务。此外，尽管回拨债务是多项的，但我们大多数基金的管理协议规定，如果另一位附带权益的接受者(如现任或前任雇员)不为其当时到期的追回债务的各自份额提供资金，那么我们和参与此类附带权益计划的员工可能不得不为额外的金额提供资金(通常在我们的
按比例
这种义务的份额)，尽管我们保留根据这种管辖协定对那些未能为其义务提供资金的附带权益接受者采取任何补救措施的权利。我们已经记录了一项或有偿还义务，相当于2021年12月31日到期的金额，如果各种套利基金以目前的账面价值清算的话。
关于我们可能面临的追回义务的更多信息，见“--项目1a。风险因素--与我们业务相关的风险--如果根据与我们的投资者达成的管理协议触发“追回”义务，我们可能没有足够的现金偿还这些义务。“
咨询费和交易费
我们的一些投资顾问或其关联公司在其基金交易完成后收取常规费用(例如，收购、发起和其他交易费用)，并可能不时收到与其活动相关的咨询、监测和其他费用。对于我们收到这类费用的大部分基金，我们被要求将向基金投资者收取的管理费减少50%至100%，相当于有限合伙人在这类费用中的份额。
投资于我们的投资基金及与之一同投资的资本
为了进一步使我们的利益与我们投资基金的投资者的利益保持一致，我们将公司的资本和我们的人员的资本投资于我们发起和管理的投资基金。对我们投资基金的最低普通合伙人资本承诺是针对我们的每个投资基金单独确定的，通常低于任何特定基金的有限合伙人承诺的5%。有关我们对基金的最低普通合伙人资本承诺的更多信息，请参阅“第二部分.项目7.管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析--流动性和资本资源”。我们根据我们的预期流动性、营运资本和其他资本需求等决定是否对我们的基金作出超过最低要求的承诺的普通合伙人资本承诺。在许多情况下，我们要求我们的高级董事总经理和其他专业人士为我们基金的普通合伙人资本承诺的一部分提供资金。在其他情况下，我们可能会不时向我们的高级董事总经理和员工提供部分有资金或无资金的普通合伙人对我们投资基金的承诺。我们的普通合伙人资本承诺由现金提供资金，而不是附带权益或递延管理费。
我们许多基金的投资者也有机会获得额外的
“共同投资”
用投资基金。我们的人员，以及Blackstone本身和某些Blackstone关系，也有机会投资于我们管理的基金和其他工具或与之一起投资，在某些情况下，不受管理费、附带权益或奖励费用的限制。在某些情况下，有限合伙人投资者可能会支付与此相关的额外管理费或附带权益
共同投资。
竞争
资产管理行业竞争激烈，我们预计这种竞争将持续下去。我们既在全球范围内竞争，也在地区、行业和部门的基础上竞争。我们根据一系列因素进行竞争，包括投资业绩、交易执行技能、获得资本、获得和留住合格人员、声誉、产品和服务范围、创新和价格。
 
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我们面临着为我们的投资基金争取机构和个人投资者的竞争，以及在收购有吸引力的投资组合公司和进行其他投资方面的竞争。虽然许多机构和个人投资者增加了他们对另类投资基金的承诺资本额，但这种增加可能会在我们的基金收取的费用方面造成更激烈的竞争。某些机构投资者已经表现出更倾向于
源内
他们拥有自己的投资专业人士，并在没有我们这样的私募股权顾问帮助的情况下直接投资于另类资产。我们与这些机构投资者争夺投资，这样的机构投资者可能不再是我们的客户。在零售渠道方面，资本市场竞争激烈，需要大量投资。
根据投资的不同，我们面临的竞争主要来自管理其他基金、投资工具和其他资金池的保荐人、其他金融机构和机构投资者(包括主权财富基金和养老基金)、企业买家、特殊目的收购公司(“SPAC”)和其他各方。这些竞争对手中有几家拥有大量资本，其中许多公司的投资目标与我们相似，这可能会造成对投资机会的额外竞争。其中一些竞争对手可能还拥有较低的资本成本和获得我们无法获得的资金来源或其他资源的机会，这可能会在投资机会方面对我们造成竞争劣势。此外，其中一些竞争对手可能具有更高的风险容忍度、不同的风险评估或较低的回报门槛，这可能使他们能够考虑更广泛的投资种类，并比我们更积极地竞标投资。公司买方可能能够在投资方面实现协同成本节约，或者被卖方认为是更可取的出价人，这可能为他们在竞标投资方面提供竞争优势。
在我们的所有业务中，吸引和留住合格员工的竞争也很激烈。我们能否继续在业务中有效竞争，将取决于我们吸引新员工以及留住和激励现有员工的能力。
关于我们面临的竞争风险的更多信息，见“--项目1A。风险因素--与我们业务相关的风险--资产管理业务竞争激烈。
环境、社会和治理
我们认为ESG是我们为客户提供强劲回报的使命的核心。我们相信，ESG原则是发展具有弹性的公司和资产的基础，这些公司和资产为我们的投资者带来长期价值。ESG原则长期以来一直影响着我们经营公司的方式、方法投资以及与我们投资组合中的资产合作。近年来，我们已经将我们的方法正规化，通过由我们的ESG全球负责人领导的专门的企业ESG团队将这些努力结合在一起，该团队寻求应用我们的ESG政策，支持全公司的计划和支持业务部门内的整合，并定期向利益相关者报告进展情况。
Blackstone的ESG由高级管理层监督，并由专门的指导委员会和工作小组提供支持，包括全球ESG指导委员会，以及通过亚洲ESG指导委员会和欧洲ESG指导委员会覆盖区域。ESG的其他工作组包括气候工作组、数据工作组和法律法规与合规工作组。高级管理层每季度向董事会报告ESG情况，董事会负责审查我们的ESG战略。
Blackstone还旨在鼓励整个行业的ESG进步，我们很高兴与多个组织合作，以促进这一目标，包括气候相关财务披露特别工作组(TCFD)、CERES气候风险和可持续性投资者网络以及负责任投资原则。
 
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我们加快了对企业可持续性的关注，并在我们的办公地点追求环境绩效的改善。我们主动翻新我们的空间，为员工提供额外的便利和舒适，同时实施
最新的
高效照明和暖通空调系统。Blackstone还承诺在我们的减排计划范围内衡量和确定我们投资组合公司的减排目标。减排计划旨在通过减少新资产的范围1和范围2的碳排放来减少能源支出，我们在拥有这些资产的头三年内将能源使用量总计控制了15%。为了进一步推动Blackstone的可持续发展努力，我们将继续扩大我们的资源，使我们能够努力推动产生价值的可持续发展实践和规模化脱碳。
人力资本管理
Blackstone的员工是我们诚信、专业、卓越和合作的文化不可或缺的一部分。员工集体拥有的智力资本是我们最重要的资产。我们聘请合格的人员，对他们进行培训，并鼓励他们共同努力，为我们管理的基金的投资者提供他们最好的想法。截至2021年12月31日，我们雇佣了大约3795人。2021年，我们的员工总数增加了约630人。
我们的董事会在监督我们的人力资本管理工作方面发挥着积极的作用。为此，高级管理层与我们的董事会一起审查管理层继任规划和发展以及我们人才管理战略的其他关键方面。
员工和社区参与度
Blackstone致力于确保我们的员工参与到他们的工作和当地社区中。为此，Blackstone定期通过内部和/或外部调查收集员工的反馈，以评估员工敬业度和满意度，并制定有针对性的解决方案。Blackstone还支持其员工亲和力网络，这些网络致力于通过演讲系列、网络活动、服务机会和指导关系来招聘、保留和提高对不同群体的认识。
此外，Blackstone慈善基金会(“BXCF”)成立于2007年，致力于支持Blackstone为资源不足的社区创造经济机会的目标。其中包括其标志性的Blackstone LaunchPad网络，该网络帮助大学生获得创业经验和能力，以建立成功的公司和职业生涯；以及BX Connects，这是一个全球计划，为Blackstone员工提供机会，通过社区服务、志愿者项目、指导和
非营利组织
寄宿服务。BX Connects利用公司的规模、人才和资源进行赠款、发展非营利性合作伙伴关系和创造员工参与机会。2021年，我们约85%的员工在全球范围内参与了BXCF的慈善活动。
人才的获取、发展和留住
我们相信，我们员工的才华，加上我们严格的投资流程，支撑了我们多年来的出色投资记录。因此，我们专注于招聘、培训、激励和留住有才华的人。在我们的所有业务中，我们都面临着对合格人才的激烈竞争。
我们寻求吸引来自不同背景和技能的应聘者，并聘请我们行业中最聪明的人才。我们相信，我们的声誉、人才发展机会和薪酬使我们成为一个有吸引力的雇主。我们鼓励独立思考，鼓励主动进取，同时提供培训和发展机会，帮助我们的员工实现专业成长。此外，我们的尊重工作计划和培训有助于维护一个包容的工作环境，在这种环境中，所有个人都得到尊重和尊严。员工教育和培训也是维持合规文化的关键。
 
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目录表
Blackstone提供各种正式和非正式的学习和职业发展机会，帮助员工提升他们的职业生涯，并最大限度地增加他们可以为这家全球公司增加的价值。即将上任的分析师课程将接受为期数周的培训。此外，我们还为新员工提供培训和其他机会，帮助他们在我们的文化中茁壮成长，包括通过我们的文化计划和我们的领导力演讲者系列。Blackstone员工在进入公司时接受合规培训或注册，我们每年至少在全球范围内对员工进行一次再培训。在Blackstone的职业生涯中，员工可在多个领域获得学习机会，包括领导力和管理发展以及沟通技能等。我们提供有关在Blackstone取得成功所需关键能力的全球发展课程，并与外部组织合作，为员工提供培训计划。我们始终寻求为人才创造能见度和机会，让他们在目前的职位之外承担更多的角色，并让经理们定期联系，讨论人才与关键角色的关系，并为他们牵线搭桥。这些努力导致了人才的交叉授粉，我们相信这些人才能让我们的员工参与进来，并为公司带来更好的结果。
如下文所述，我们寻求通过我们的薪酬结构来留住和激励员工的表现。我们还进入了
竞业禁止
和
非邀请函
与某些员工签订的协议。见“第三部分.项目11.高管薪酬--
竞业禁止
和
非邀请性
有关此类协议的实质性条款的说明，请参阅“协议”。
多样性、公平和包容性(“dei”)
我们相信，多元化和包容性的劳动力使我们成为更好的投资者和更好的公司。我们致力于吸引、发展和发展一支代表不同背景、身份和经验的多元化劳动力队伍。我们专注于嵌入Dei原则，以维持公平和包容的文化。我们相信，这将利用我们劳动力的多样性，为我们的投资者带来成果。
为此，我们的人才获取平台包括旨在扩大Blackstone和金融服务业多元化的计划，例如Blackstone未来女性领袖计划和Blackstone多元化领袖计划。我们的员工被邀请参与我们的内部亲和力网络，这些网络旨在通过举办演讲系列、专业发展小组和社交活动等方式，为我们的员工提供参与、联系和创造一个支持性的环境。这些网络包括Blackstone妇女倡议、Blackstone多元化专业人员网络、Out Blackstone和Blackstone退伍军人网络。我们还在人权运动企业平等指数上获得了100%的分数，连续第四年被指定为“LGBT+平等最佳工作场所”。
我们相信，思想和经验的多样性会造就更好的企业。我们力求确保董事会由成员组成，这些成员的集体经验、资历和技能将使董事会能够有效地履行其监督职责。我们还认识到，多样性是有效治理的一个重要组成部分。
三分之一
我们董事会的成员是多样化的。同样，关于我们的投资组合公司，我们在2021年宣布，我们的目标至少是
三分之一
在美国和欧洲新的受控投资组合公司董事会中有不同的代表。我们还启动了Career Path试点计划，通过职业流动在我们的投资组合中创造经济机会，并确保选定的投资组合公司能够接触到最大的人才库。
薪酬和福利
我们的薪酬旨在激励和留住员工，并使他们的利益与我们基金投资者的利益保持一致。特别是，我们高级董事总经理和其他员工的激励性薪酬涉及年度现金奖金和业绩利息或递延股权奖励的组合，我们认为这会鼓励他们专注于我们投资基金的业绩和公司的整体业绩。“有风险”的薪酬比例通常会随着员工的
 
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责任感上升。与薪酬总额较低的员工相比，薪酬总额水平较高的员工通常会获得较大比例的年度现金奖金、参与绩效权益和递延股权奖励，而以基本工资形式获得的比例较小。为了进一步将他们的利益与我们基金的投资者的利益保持一致，我们的员工有机会投资于我们管理的基金和其他工具或与我们管理的基金和其他工具一起投资。我们还为员工提供强大的健康和退休服务，以及各种生活质量福利，包括
补假
选择、福祉和计划生育资源。
我们认为，我们目前对高级专业人士的薪酬和福利分配是同类中最好的，与另类资产管理行业的公司一致。我们的高级管理层定期审查我们薪酬计划的有效性和竞争力。我们目前的大多数高级董事总经理和其他高级人员在我们的业务中拥有股权，这使这些人员有权获得现金分配。有关我们高级董事总经理和某些其他员工的薪酬的更多信息，请参阅“第三部分.项目11.高管薪酬-薪酬讨论和分析-薪酬理念和计划概述”。
Blackstone还为其全职员工提供全面和具有竞争力的福利，包括初级和二级护理员休假、领养假、分阶段重返工作岗位、生育保险、备用儿童保育等。我们不断评估和改进我们的产品，以满足员工的需求。我们最近为美国员工推出了额外的计划生育福利，例如增加不孕症福利，包括冷冻保存，以及将主要照顾者的假期从16周延长到20周。
健康与安康
我们非常关心员工的健康、安全和福祉。我们提供员工福利计划，包括在线治疗计划和教育平台，并提供辅导，以支持有行为问题、自闭症或发育障碍儿童的工作父母和照顾者。我们还提供访问计划，以进一步帮助我们的员工管理他们的工作之外的生活，如团体法律服务，以帮助进行遗产规划和代孕协议。
为回应这一事件
新冠肺炎
在全球大流行期间，我们的主要关注点是员工及其家人的安全和福祉，以及公司在为投资者和股东提供服务方面的无缝运作。根据当地政府的指导方针，在适合或建议远程工作的地方，我们的技术基础设施已被证明是强大的，能够支持远程工作模式。我们的重返办公室协议的制定和实施符合当地政府的指导方针，其中包括社交距离、某些司法管辖区办公室出勤的疫苗接种要求以及其他安全协议。我们已经投资了超过2870万美元，用于确保员工安全的广泛措施，包括定期测试、接触者追踪技术和减刑福利。我们继续监测适用的公共卫生和政府指导以及变种的扩散。
数据隐私和安全
黑石致力于隐私和数据保护。这些主题包括在员工每年至少接受一次的例行培训中。数据隐私通常在全球合规主管提交给我们董事会的年度更新中得到解决。Blackstone的数据保护方法在我们的在线隐私通知及其投资者数据隐私通知中进行了阐述。我们的数据政策和战略干事负责监督隐私、数据保护和信息风险管理工作，领导隐私和数据保护职能部门进行隐私影响评估，实施
通过设计实现隐私
倡议并使全球隐私计划与当地隐私要求相协调。我们的隐私功能还支持数据保护运营委员会，这是Blackstone的全球隐私合规指导委员会。
 
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目录表
Blackstone建立了一支专门的网络安全团队，并维护着一套全面的网络安全计划，以保护我们的系统、我们的运营以及我们的投资者、员工、投资组合公司和业务合作伙伴委托给我们的数据。Blackstone的网络安全计划由我们的首席信息安全官领导，他与我们的高级管理层密切合作，制定和推进公司的网络安全战略，并定期向我们的董事会和董事会审计委员会报告网络安全问题。我们相信，网络安全是团队的努力--每个员工都有责任帮助保护公司并确保其数据的安全。我们每年至少进行一次定期测试，以识别漏洞，以防攻击者利用这些漏洞，使用自动化工具和“白帽”黑客。我们每两到三年与第三方一起检查和验证我们的计划，对照行业标准和既定框架(如国家标准与技术研究所和互联网安全中心)对其进行衡量。我们有一个全面的安全事件响应计划，以确保
非常规
事件会得到适当的升级。这些计划至少每年通过网络事件桌面演习进行验证，以考虑在发生网络事件时需要做出的决定类型。我们参与了围绕网络事件的情景规划练习。
监管及合规事宜
我们的业务，以及整个金融服务业，在美国和我们经营的许多市场都受到广泛的监管。
我们的许多企业都遵守美国联邦和州政府的法律和法规，
非美国
政府、其各自的机构和/或各种自律组织或交易所。美国证券交易委员会和各自律组织、国家证券监管机构和国际证券监管机构近年来加大了对包括黑石在内的资产管理公司的监管、审查和执法力度。任何不遵守这些规定的行为都可能使我们承担责任和/或损害我们的声誉。我们的业务多年来一直在法律框架内运营，这要求我们监控和遵守影响我们活动的广泛的法律和法规发展。然而，无论是在美国还是在国外，额外的立法、金融监管机构或自律组织颁布的规则的变化，或者现有法律和规则的解释或执行的变化，都可能直接影响我们的运营模式和盈利能力。
我们在美国运营的投资基金的所有投资顾问都已根据《顾问法》在美国证券交易委员会注册为投资顾问(其他投资顾问可以在
非美国
司法管辖区)。注册投资顾问须遵守《顾问法》的要求和规定。这些要求涉及对咨询客户的受托责任、维持有效的合规计划和道德准则、投资咨询合同、招标协议、利益冲突、记录保存和报告要求、披露、广告和保管要求、政治贡献、对顾问和咨询客户之间跨机构和主要交易的限制，以及一般反欺诈禁令。某些投资顾问也在国际监管机构注册，涉及他们对在当地分销和/或受监管的产品的管理。
黑石证券合伙公司是一家子公司，我们通过它开展我们的资本市场业务以及我们的部分基金营销和分销，它在美国证券交易委员会注册为经纪交易商，受美国证券交易委员会的监管和监管，是金融业监管局(FINRA)的成员，在50个州、哥伦比亚特区、波多黎各联邦和维尔京群岛注册为经纪交易商。此外，受美国证券交易委员会监督的自律组织FINRA通过并执行有关其成员事务所行为的规则，并审查其成员事务所的活动，包括战略规划编制局。州证券监管机构也对BSP拥有监管监督权。
 
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目录表
经纪交易商须遵守涵盖证券业务各方面的规例，其中包括对证券业务实施监管制度、广告和销售手法、公开发售证券的行为和补偿、维持充足的净资本、备存纪录，以及雇员的行为和资格。特别是，作为注册的经纪交易商和FINRA的成员，BSP必须遵守美国证券交易委员会的统一净资本规则
15c3-1.
规则
15c3-1
规定经纪交易商必须保持的最低净资本水平，并要求经纪交易商的相当大一部分资产以相对流动的形式保持。美国证券交易委员会和各种自律组织制定了一些规则，要求在经纪自营商的净资本低于某些预先定义的标准时予以通知，限制了经纪自营商资本结构中次级债务与股权的比率，并限制了经纪自营商在某些情况下扩大业务的能力。此外，美国证券交易委员会的统一净资本规则提出了某些要求，可能会禁止经纪自营商分配或撤资，并要求在某些撤资时事先通知美国证券交易委员会。
此外，某些
封闭式
和
开放式
我们管理、建议或管理的投资公司
分项建议
根据1940年法案注册或监管为商业数据中心。1940年法案及其下的规则除其他事项外，管理我们与此类投资工具之间的关系，并限制此类投资工具与我们或我们的附属公司进行某些交易的能力，包括管理、建议或
次要建议
就是我们。
根据英国《2000年金融服务和市场法》(FSMA)，我们的某些子公司受金融市场行为监管局(FCA)颁布和管理的法规的约束。FSMA及其颁布的规则构成了管理我们在英国投资业务的所有方面的立法的基石，包括销售、研究和交易实践、提供投资建议、客户资金和证券的使用和保管、监管资本、记录保存、个人批准标准、反洗钱、定期报告和结算程序。Blackstone Group International Partners LLP(“BGIP”)担任
副顾问
与这项投资有关的黑石美国附属公司以及
再投资
负责管理Blackstone基金基于欧洲、中东和非洲(“EMEA”)的资产，安排由Blackstone基金或代表Blackstone基金进行的交易，并提供某些相关服务。在2020年12月31日之前，华大IP持有MiFID II(定义见本文)跨境护照，为欧洲经济区(“EEA”)提供投资服务。自2021年1月1日起，由于英国S退出欧盟，华大基因不再持有MiFID II护照。因此，BGIP只能在其获得跨境服务国内许可证的某些欧洲经济区司法管辖区(目前是比利时、丹麦、芬兰和意大利)提供投资服务，或者可以根据豁免或救济(目前是爱尔兰、列支敦士登和挪威)经营，尽管在某些情况下有时间限制。BGIP的主要营业地点在伦敦，在阿布扎比、意大利和法国设有代表处或公司分支机构。
Blackstone爱尔兰有限公司(前称Blackstone/GSO Debt Funds Management Europe Limited)(“BIL”)是由爱尔兰中央银行(“CBI”)根据“2017年(爱尔兰)欧盟(金融工具市场)规例”授权及监管的投资公司，该规例主要在爱尔兰实施MiFID II。BIL的主要活动是为某些CLO提供管理和咨询服务
分咨询
向某些附属公司提供服务。黑石爱尔兰基金管理欧洲有限公司(前称Blackstone/GSO Debt Funds Management Europe II Limited)(“BIFM”)是由爱尔兰投资局根据“2013年(爱尔兰)欧盟(另类投资基金经理)条例”(“AIFMR”)授权及监管的另类投资基金经理，该条例主要在爱尔兰实施欧盟另类投资基金经理董事(“AIFMD”)。BIFM作为AIFM，根据AIFMR和CBI在CBI另类投资基金规则手册中规定的条件，向其另类投资基金提供投资管理职能，包括投资组合管理、风险管理、行政、营销和相关活动。
黑石欧洲基金管理公司。(“BEFM”)是根据卢森堡2013年7月12日关于另类投资基金管理人的法律(经修订的“AIFM法”)授权的另类投资基金经理，该法律主要在卢森堡实施AIFMD。BEFM还可以根据AIFM法第五条第(4)款提供酌情投资组合管理服务、投资建议以及订单的接收和发送。BEFM提供投资管理功能，包括投资组合管理、风险管理
 
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目录表
对其另类投资基金资产的管理、行政、营销和相关活动，根据《AIFM法》和
行业金融家监督委员会
在卢森堡。自2021年1月1日起，BEFM将在BGIP未获许可的欧洲国家推广Blackstone产品和服务。BEFM在巴黎有一家分支机构，提供营销服务，分销和交易采购人员也设在巴黎。
某些Blackstone运营实体已获得日本、香港、澳大利亚和新加坡金融监管机构的许可并受其监管：The Blackstone Group Japan K.K.，一家金融工具公司，在关东地方财务局注册，并受日本金融厅监管; Blackstone Group（HK）Limited受香港证券及期货事务监察委员会监管;黑石集团（澳大利亚）Pty Limited和Blackstone Real Estate Australia Pty Limited均持有澳大利亚金融服务许可证，授权其在澳大利亚提供金融服务，并受澳大利亚证券和投资委员会;和黑石新加坡私人。Ltd.受新加坡金融管理局监管。
对我们的业务和投资进行严格的法律和合规分析是我们的文化和风险管理的特有之处。我们的首席法务官和全球合规主管与我们每个业务的首席合规官一起监督我们的合规人员，他们负责解决影响我们活动的监管和合规问题。我们努力通过使用包括道德守则、电子合规系统、测试和监测、合规指导沟通以及员工教育和培训在内的政策和程序来保持合规文化。我们的合规政策和程序针对的是监管和合规问题，如材料的处理
非公有
信息、个人证券交易、营销做法、礼品和娱乐、反洗钱、反贿赂和制裁、以特定基金为基础的投资估值、记录保存、潜在的利益冲突、投资机会的分配、收费和费用分配。
我们的合规团队还监控我们在Blackstone的业务之间设置的信息壁垒。我们相信，我们的各种业务获得的知识和接触和关系，驻留在整个我们公司有利于我们所有的业务。为了最大限度地提高访问权限和相关协同效应，同时又不影响遵守我们的法律和合同义务，我们的合规小组负责监督和监控信息屏障私人方面的小组与公共方面的小组之间的沟通，以及不同公共方面小组之间的沟通。我们的合规小组亦监察可能受影响的合约责任及与该等集团间讨论有关的潜在冲突。
此外，根据美国2002年萨班斯-奥克斯利法案，对财务报告的披露控制和程序以及内部控制的设计和运作有效性进行了记录、测试和评估。内部审计独立向董事会审计委员会报告，在全球范围内开展工作，负责审查和评价组织的治理和风险管理流程及内部控制的充分性和有效性，以及在履行指定职责以实现组织既定目标和目的方面的业绩质量。
我们的企业风险管理框架旨在管理
非投资性
整个公司的风险领域，如战略、财务、人力资本、法律、运营、监管、声誉和技术风险。我们的企业风险委员会旨在识别、评估、监控和缓解公司、业务单位和基金层面的此类关键企业风险。企业风险委员会由我们的首席财务官担任主席，由业务部门、公司职能和地区的高级管理人员组成。高级管理层向董事会审计委员会报告由企业风险委员会评估的风险议题的议程，并提供定期风险报告，概述其对公司关键风险的看法，以及对选定风险的详细评估(如适用)。我们的全公司估值委员会审查我们和我们的投资工具持有的投资的估值过程，包括在一致的基础上应用适当的估值标准。全公司估值委员会由我们的首席财务官担任主席，成员包括
 
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目录表
黑石集团业务的高级负责人以及来自法律和金融部门的代表。我们业务的审查委员会和/或投资委员会在一个框架内审查和评估投资机会，该框架包括对投资的关键风险进行定性和定量评估。见“--投资过程和风险管理”。
有许多悬而未决或最近颁布的立法和监管举措可能会对我们的业务产生重大影响。请见“--项目1A。风险因素-与我们业务相关的风险-美国的金融监管变化可能对我们的业务产生不利影响“和”-美国以外司法管辖区的复杂监管制度和潜在的监管变化可能对我们的业务产生不利影响。
可用信息
自2021年8月6日起，Blackstone Group Inc.更名为Blackstone Group Inc.。自2019年7月1日起，Blackstone Group Inc.从特拉华州的有限合伙企业转变为特拉华州的公司。黑石集团成立于2007年3月12日，是特拉华州的一家有限合伙企业。
我们向SEC提交年度、季度和当前报告以及其他信息。这些文件可通过SEC网站www.sec.gov向公众提供。
我们的主要互联网地址是www.Blackstone.com。我们在或通过www.Blackstone.com免费提供我们的年度报告
表格10-K，
季度报告：
表格10-Q，
目前关于以下方面的报告
表格8-K，
在我们以电子方式将这些材料存档或提供给美国证券交易委员会后，我们将在合理可行的范围内尽快对这些报告进行审查和修改。然而，我们网站的内容不是本报告的一部分。
 
项目1A.
风险因素
与我们的业务相关的风险
由于持续的危机，全球经济重新开放或恢复封锁或其他限制措施出现重大挫折
新冠肺炎
大流行病可能会对我们的业绩和行动结果产生不利影响。
经济衰退带来的影响
新冠肺炎
大流行病在全球迅速蔓延，许多国家在不同时期采取有意义的措施限制病毒的传播，包括隔离或封锁、对某些工人或活动实施旅行限制和疫苗接种规定以及限制某些工人或活动的运营。
非必要的
商家2021年，全球经济开始重新开放，强劲的经济活动支撑了持续复苏。然而，
新冠肺炎
变种和相关激增
新冠肺炎
这些案件导致重新开放面临某些挫折，并可能引发恢复限制，包括强制企业关闭、旅行限制、减少业务运营和社交距离要求。许多医学和公共卫生专家认为
新冠肺炎
这种情况可能会持续多年，例如在冬季季节性发生，即使一般情况下不再对大多数人造成致命影响，这种再次发生也可能增加对企业经营的一段时间内受到更多限制的可能性。大流行对我们和我们的投资组合公司所在地区和行业的活动水平影响的时间越长，它就越有可能对经济和我们产生持续的实质性影响。这些因素和其他因素可能会推迟恢复到
在大流行之前，
正常的经济活动，或导致美国经济或其他全球主要经济体经历收缩或增长放缓。此外，
新冠肺炎
疫情继续导致劳动力短缺并扰乱全球供应链，特别是考虑到中国反复实施的严格的COVID限制，这导致了长时间的中断。这个
新冠肺炎
疫情还加剧了通胀压力，特别是在美国，那里的通胀继续显示出加速迹象。所有上述情况都可能对我们的业务、财务状况、经营结果、流动性和前景产生重大影响，也会加剧本“风险因素”一节中讨论的许多其他风险。
 
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目录表
即使是在
新冠肺炎
疫情已经逐渐消退，市场动荡和其他与疫情相关的变化可能会对我们的业务和运营产生持久的影响。远程工作的激增可能会导致市场、消费者和工作场所做法的长期变化，这可能会对我们和我们的业务产生负面影响。增加对远程工作实践的采用和熟悉可能会导致对商务和休闲旅行、酒店住宿、会议设施、美国部分城市住宅和办公资产、柴油和汽油的需求继续下降。此外，消费者的做法和要求可能会永久性地或在较长时间内与其发生之前的情况发生变化
COVID-19，
包括避免人们彼此靠近的活动，这可能会对我们的某些投资产生不利影响。我们的投资策略未能适应这些和其他变化，可能会对我们的投资回报产生不利影响。
对我们的业务造成的不利影响
新冠肺炎
大流行已经包括，并且在未来可能包括，但不限于：
 
  •  
业绩收入
。在2020年和2021年的部分时间里，我们从投资中实现价值的能力受到以下因素的不利影响：投资组合公司收入和收益下降，缺乏拥有财务资源进行收购的潜在买家，以及进入股权资本市场的机会有限。虽然持续的市场复苏促进了有意义的资本部署和变现，但潜在的市场低迷、经济复苏放缓、通胀压力和投资价值的相关下降以及有限的资本部署和变现机会可能会减少我们的业绩收入。
 
  •  
管理费
。虽然持续的市场复苏对有意义的资本部署、变现和筹资活动做出了贡献，但另一次潜在的市场低迷可能会导致我们的投资速度下降，或我们为新基金或后续基金筹集资金的速度下降，或根据资产净值收取管理费的基金价值下降。在这种情况下，我们的手续费收入可能会出现增长或下降。
 
  •  
投资业绩
。我们的许多投资都是在受到重大影响的行业
新冠肺炎。
例如，2020年，我们房地产投资组合中的某些投资，如酒店业、基于位置的娱乐和零售部门的投资，以及某些地区的写字楼和住宅部门的投资，以及我们的私募股权投资组合中的投资，如旅游、休闲和活动部门的投资，经历了大幅缩水。我们还看到，越来越多的人关注租金监管，将其作为解决美国和欧洲某些市场住房供应不足导致的住宅负担能力的一种手段。这种情况(可能是跨行业、跨行业或跨地域的)可能会导致不利的经营业绩，包括减缓我们住宅投资组合中某些地区和市场的租金增长。虽然几乎所有在疫情期间完全或部分暂停运营的投资组合公司都已完全重新开业，但我们无法预测未来是否会有任何此类公司不得不再次完全或部分暂停运营。如果我们经历另一次有意义的活动中断，就像由
COVID-19，
受影响的投资组合公司的业务可能会受到严重影响，这将降低我们基金投资的价值。此外，这种负面的市场状况可能会导致投资组合公司进入破产程序，从而可能导致基金对该投资组合公司的投资完全损失，并对投资基金的业绩产生重大负面影响，从而对我们的经营业绩和现金流以及我们的声誉造成重大负面影响。
 
  •  
流动性
。2020年，由于金融市场波动、收入流减少、融资渠道有限或融资成本上升，我们的投资组合公司面临并可能在未来面临更大的信贷和流动性风险，这可能会导致我们或我们基金的投资潜在减值。债务融资市场的变化影响并可能在未来影响我们投资组合公司履行各自财务义务的能力。例如，疫情的最初爆发为我们投资组合中的某些公司和投资的流动性需求带来了额外的压力，包括
 
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目录表
 
对某些部门和地区的租金征收和业务业绩产生不利影响。尽管我们有多种流动性来源来满足我们的资本需求，但债务融资市场的变化也可能在未来影响我们为债务再融资的能力。此外，我们信贷资金投资组合中的贷款、票据和其他信贷工具的借款人可能无法履行其本金或利息支付义务或履行金融契约，而租赁我们基金拥有的房地产的租户可能无法及时或根本无法支付租金，导致我们基金的信贷和房地产投资价值下降，回报低于预期。信贷市场的另一个严重错位时期，就像我们在2020年第一季度经历的那样，在信贷市场交易的某些资产的流动性有限，可能会影响我们的房地产债务、信贷和对冲基金解决方案基金持有的某些资产的价值，这些基金以有吸引力的价格或及时出售资产的能力，以避免损失和信贷提供商追加保证金的可能性。此外，信贷市场的流动性突然收缩，包括市场参与者对流动性的强烈渴望，可能会加剧被迫出售资产和追加保证金的可能性，这将导致资产价值进一步下降。例如，在我们的对冲基金解决方案部门，这种收缩可能会导致投资者以赎回我们基金的形式寻求流动性，从而对管理费产生不利影响。
 
  •  
操作风险
。新技术的出现
新冠肺炎
某些地区的变种和病例数量上升导致远程工作时间增加，包括我们的员工。虽然我们的技术基础设施支持远程工作，但这样的工作环境可能不那么安全，更容易受到黑客攻击，包括试图利用
新冠肺炎
大流行。此外，我们在业务的某些方面变得越来越依赖的第三方服务提供商，包括某些技术平台(包括基于云的服务)和某些基金的管理，可能会因为以下原因而无法履行职责
新冠肺炎
限制，或由于他们的技术平台的故障或攻击。
 
  •  
员工相关风险
.
新冠肺炎
继续对我们员工及其家人的福祉构成威胁。我们的员工或管理人员可能生病或因其他原因无法长期履行职责，延长公共卫生限制和远程工作安排可能会影响员工士气。除了这种长期患病对我们业务的任何潜在影响外，我们还可能面临员工对我们提起诉讼的风险，其中包括未能采取足够的措施保护他们的福祉，特别是在他们回到办公室后生病的情况下。长时间的远程工作也可能使融入新员工和保持我们的文化变得更加困难。相反，要求我们的员工全职或兼职返回办公室，特别是如果其他公司决定提供远程工作的更大灵活性，可能会使招聘和留住人才变得更加困难。
在多大程度上
新冠肺炎
大流行将影响我们的业务、财务状况、业务结果、流动性和前景，这在很大程度上将取决于未来的事态发展，包括大流行的持续时间、传播和强度、病毒新变种的出现、疫苗的分发和接受、政府缓解大流行的措施的持续时间以及恢复正常经济和运营条件的速度和程度，所有这些都是不确定和难以预测的。
艰难的市场和地缘政治条件可能会在许多方面对我们的业务产生不利影响，其中每一方面都可能大幅减少我们的收入、收益和现金流，并对我们的财务前景和状况产生不利影响。
我们的业务受到金融市场和经济状况以及世界各地我们无法控制的事件的实质性影响。我们可能无法或可能选择不管理我们对这些条件和/或事件的风险敞口。此类情况和/或事件可能在许多方面对我们的业务产生不利影响，包括降低我们的资金筹集或部署资本的能力、降低
 
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目录表
我们的基金所做的投资，使我们的基金更难为存在的机会提供资金，并从现有投资中实现价值。这反过来可能会大幅减少我们的收入、收益和现金流，并对我们的财务前景和状况产生不利影响。此外，面对困难的市场或经济环境，我们可能需要降低固定成本和其他费用，以维持盈利，包括减少或取消使用某些服务或服务提供商，或终止雇用大量我们的人员，在每种情况下，这些人员对我们的业务都可能是重要的，如果没有这些，我们的经营业绩可能会受到不利影响。未能在足够的时间范围内管理或减少我们的成本和其他费用，以应对盈利能力的任何下降，将对我们的经营业绩产生不利影响。
全球金融市场的动荡可能引发股票和债务证券价格的大幅波动。这可能会对我们的
按市值计价
估值，特别是关于我们的公开持股和信贷投资。地缘政治关切和其他全球事件，包括但不限于贸易冲突、内乱、国家和国际政治局势(包括战争爆发、恐怖主义行为或安全行动)和流行病或其他严重公共卫生事件，已经并可能继续加剧全球股票和债务市场的波动。例如，中国政府近年来实施了一系列措施来控制国内经济增长率，包括提高利率和调整商业银行的存款准备金率，以及通过其他旨在收紧信贷和流动性的措施。中国增速的放缓可能会对全球经济以及股市和债市产生系统性影响。由于近年来公开交易的股票在我们许多基金的资产中所占的比例越来越大，股市波动，包括股市的大幅下跌，可能会对我们的业绩产生不利影响，包括我们的收入和净收入。此外，我们的公募股权有时集中在几个大头寸上，从而使我们的未变现
按市值计价
估值对上述任何一种头寸的价格剧烈变动特别敏感。此外，虽然股票市场不是我们退出投资的唯一途径，但如果我们经历另一个挑战股票市场的时期，我们的基金在实现投资价值方面可能会遇到更大的困难。
此外，美国的通胀继续显示出有意义的加速迹象，并可能在中短期内持续下去。此外，对工人的竞争加剧、供应链问题以及能源和大宗商品价格的上涨推动了工资和其他投入的增加。更高的通胀和不断上升的投入成本可能会给我们投资组合公司的利润率带来压力，特别是在缺乏定价权的地方。同样，在房地产方面，通胀可能会对某些房地产资产的盈利能力产生负面影响，例如那些长期租赁但不提供短期租金上涨的资产。这将对我们基金中此类投资的估值产生不利影响，并对我们的业绩和运营结果产生不利影响。
除上述因素外，本文描述的其他可能影响市场、经济和地缘政治条件，从而对我们的业务产生不利影响的因素包括但不限于：
 
  •  
美国和国际经济放缓，
 
  •  
利率变化和/或美国和国际上缺乏信贷，以及
 
  •  
法律和/或法规的变化，以及政府和监管政策的不确定性，包括与本届政府有关的不确定性。
 
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目录表
一段时期的经济放缓，可能涉及一个或多个行业、部门或地区，可能会导致我们基金的某些投资出现不利的经营业绩，这将对我们的经营业绩和现金流产生不利影响。
全球各国和行业继续努力应对经济衰退带来的影响
新冠肺炎
大流行。尽管正在进行有意义的全球经济复苏，但这种复苏可能继续是不均衡的，其特点是分散在各部门和各区域。某些行业、部门或地区的全球增长率的任何减速都可能导致我们基金投资组合公司的财务业绩不佳，这可能会导致我们基金的投资回报降低。例如，经济疲软时期已经并可能在未来导致商品价格下降和/或石油和天然气市场的波动，每一种情况都会对我们的能源投资产生不利影响。如果工资和其他投入的压力对利润率造成越来越大的压力，我们基金投资组合公司的业绩也可能受到负面影响。如果这些投资组合公司的业绩以及估值倍数没有改善，我们的基金可能会以低于我们预期的价值出售这些资产，甚至出现亏损，从而显著影响这些投资基金的业绩。此外，由于我们基金的管理协议只对基金投资的多元化(例如按部门或地理区域)提出了有限的要求，在某些部门或地区的经济放缓期间，投资集中在这些部门或地区可能会加剧对我们基金的影响。因此，我们筹集新资金的能力以及我们的经营业绩和现金流可能会受到不利影响。
此外，在疲弱时期，我们基金的投资组合公司可能也难以扩大其业务和运营，或难以履行到期的偿债义务或其他费用，包括应付给我们的费用。此外，这种负面的市场状况可能会导致投资组合公司进入破产程序，从而可能导致基金对该投资组合公司的投资完全损失，并对投资基金的业绩产生重大负面影响，从而对我们的经营业绩和现金流以及我们的声誉造成重大负面影响。此外，负面的市场状况也会增加我们的基金持有的投资的违约风险，这些投资有大量的债务投资，比如我们的信贷基金。
利率上升和金融市场的其他变化可能会对某些资产或投资的价值以及我们的基金及其投资组合公司以有吸引力的条款进入资本市场的能力产生负面影响，这可能会对投资和变现机会产生不利影响，导致较低收益的投资，并可能减少我们的净收入。
从历史上看，利率一直保持在相对较低的水平，美国联邦储备委员会(Federal Reserve)在2021年的大部分时间里将联邦基金目标区间维持在0.0%至0.25%。然而，在2022年初，鉴于通胀迹象不断增加，美国联邦储备委员会(Federal Reserve)表示，预计2022年最早将从2022年3月开始加息四分之三个百分点。美国联邦储备委员会也表示，预计2023年和2024年将继续加息。利率大幅上升的一段时间可能会对房地产价格造成下行压力，并降低我们基金进行的固定利率债务投资的价值，每一项投资都可能对我们的业务产生不利影响。此外，如果股票市场因利率上升的忧虑而持续下跌，我们的基金在变现投资价值方面可能会面对更大的困难。
利率上升可能会增加我们的基金进行的交易的债务融资成本。此外，债务融资市场的显著收缩或疲软，或与债务融资条款相关的其他不利变化(例如，更高的股本要求和/或更具限制性的契约)，特别是在私募股权和房地产交易的收购融资领域，可能会对我们的业务产生重大不利影响。例如，用于为某些基金投资融资的部分债务通常包括在资本市场发行的高收益债务证券。高收益债券市场的资本供应受到极大波动的影响，有时我们可能无法以有吸引力的利率进入这些市场，或者在完成投资时根本无法进入这些市场。此外，由于公司利息支出扣除的限制，收购融资或我们基金投资组合公司的债务运营可能会变得不那么有吸引力。见-美国和外国对企业和其他税收法律、法规或条约的税收变化或税务机关对这些项目的不利解释可能会对我们产生不利影响，包括对我们的有效税率和纳税义务产生不利影响。
 
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目录表
如果我们的资金无法为潜在的收购获得承诺的债务融资，只能以更高的利率或不利的条款获得债务融资，或者扣除公司利息支出的能力受到极大限制，我们的资金可能面临来自资产战略买家的日益激烈的竞争，这些买家可能具有整体较低的资本成本，或者有能力从收购后更高的成本节约中受益，或者可能难以完成其他有利可图的收购，或者可能产生低于其他情况的利润，每一种情况都可能导致我们收入的下降。此外，利率上升，再加上股票和信贷市场的大幅波动，可能会使我们更难找到有吸引力的机会，让我们的基金退出并从现有投资中实现价值。
我们基金的投资组合公司也经常利用公司债券市场为其运营获得融资。在一定程度上，货币政策、税收或其他监管改革或困难的信贷市场使此类融资难以获得、成本更高或吸引力更低，这也可能对这些投资组合公司的财务业绩产生负面影响，从而影响我们基金的投资回报。此外，在市场状况和/或税收或其他监管变化使短期内到期的债务难以或不可能再融资的情况下，我们基金的一些投资组合公司可能无法在到期时偿还此类债务，并可能被迫出售资产、进行资本重组或寻求破产保护。
我们的基金投资速度或规模的下降可能会对我们的收入产生不利影响。
我们获得的收入在一定程度上是由我们的基金进行投资的速度和这些投资的规模推动的，而这些投资的速度或规模的下降可能会减少我们的收入。特别是，近年来我们大幅增加了我们提供的永久资本工具的数量和此类工具所管理的资产，特别是在我们的房地产和信用保险部门。我们从永久资本工具中赚取的费用，包括我们的Core+房地产战略，在我们的总收入中占到了很大的一部分，而且还在不断增长。如果我们的基金，包括我们的永久资本工具，不能以足够的速度部署资本，我们的收入将受到不利影响。许多因素可能会导致投资步伐放缓，包括价格相对较高的市场环境、我们的投资专业人员无法找到有吸引力的投资机会、其他潜在收购方对这些机会的竞争、以有吸引力的条件获得资金的减少。此外，由于美国或全球经济、金融市场或地缘政治条件的商业、监管或法律复杂性或不确定性和不利发展，我们可能无法完善已确定的投资机会，我们在某些国家部署资本的能力可能会受到美国和外国政府政策变化和法规的不利影响。例如，我们在中国的资本配置能力受到了中国和美国众议院政策法规的不利影响。美国众议院最近通过了一项法案，如果通过当前或类似形式的法案，将使某些从美国向中国进行的对外投资受到美国政府的严格审查，这可能会进一步对我们在中国的资本配置能力造成负面影响。见-适用于我们和我们的投资组合公司的法律法规，无论是在美国境内还是境外，可能会使我们更难在某些司法管辖区部署资本或将资产出售给某些买家。
我们的收入、收益、净收入和现金流都可能存在实质性差异，这可能会使我们难以实现季度稳定的收益增长，并可能导致我们的普通股价格下跌。
由于我们对业绩收入的依赖，我们的收入、净收入和现金流都可能有很大差异。由于许多其他因素，我们的业绩，包括我们的收入和净收入，可能会在每个季度出现波动，包括变现的时间、我们基金投资估值的变化、与投资有关的分派、股息或利息的变化、我们运营费用的变化、我们遇到竞争的程度以及总体经济和市场条件。在季度基础上实现净收益和现金流的稳定增长可能很困难，这反过来可能导致我们普通股价格的大幅不利波动或普遍增加的波动性。我们也不提供任何关于我们预期的季度和年度经营业绩的指导。缺乏指引可能会影响公开市场分析师的预期，并可能导致我们普通股价格的波动性增加。
 
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目录表
我们的现金流可能会有很大波动，因为我们只有在投资实现并获得一定的优先回报时，才会从套利基金获得业绩分配。业绩分配取决于我们套利基金的业绩和实现收益的机会，这可能是有限的。寻找有吸引力的投资机会，筹集进行投资所需的所有资金，然后通过出售、公开发行、资本重组或其他退出，实现投资的现金价值(或其他收益)，需要相当长的时间。即使一项投资被证明是有利可图的，也可能需要数年时间才能以现金(或其他收益)实现任何利润。我们无法预测何时或是否会实现任何投资。
这个
按市值计价
我们的基金所作投资的估值会因经济和市场情况而波动。经济和市场状况也可能对我们的变现机会产生负面影响。
由于政府在税收、金融服务监管、国际贸易、移民、医疗保健、劳动力、基础设施和能源等方面的政策存在不确定性，我们基金的投资估值和变现机会也可能受到高度波动的影响。
此外，当我们的任何套利基金实现有利可图的投资时，在我们收到与该投资有关的任何业绩分配之前，该投资的收益通常必须100%支付给该套利基金的投资者，直到他们收回某些费用和支出，并从该套利基金的所有已实现投资中获得一定的回报，以及收回任何未实现的亏损。一个特定的实现事件可能会对我们该特定季度的业绩产生重大影响，这种影响可能不会在随后的季度复制。我们根据投资基金报告的已实现和未实现收益(或亏损)的可分配份额来确认投资基金的收入，已实现或未实现收益的下降或已实现或未实现亏损的增加将对我们的收入和现金流产生不利影响，这可能会进一步增加我们季度业绩的波动性。由于我们的套利基金在我们获得任何业绩分配之前需要满足投资者的优先回报门槛，因此套利基金投资组合的账面价值大幅下降可能会显著延迟或消除就该基金向我们支付的任何业绩分配，因为在我们有权从该基金获得任何业绩分配之前，该基金的资产价值需要随着时间的推移恢复到其总成本基础加上优先回报。
业绩分配的时间和接收也会随着套利基金的生命周期而变化。在我们管理的资产中有相当大一部分归因于“收获”期间的套利资金和投资的期间，我们的套利资金将比收获前的筹款或投资期间进行更大的分配。在我们管理的资产中，有很大一部分可归因于携带不处于收获期的资金，我们可能会收到大幅较低的业绩分配。
对于我们的某些工具，包括我们的核心+房地产基金、基础设施基金和其他永久资本工具，这些工具近年来对我们的收益贡献越来越大，我们的激励收入每季度支付一次，每五年支付一次。这些付款的不同频率将导致我们现金流的波动。此外，只有当车辆的净资产价值增加，或者在某些车辆的情况下，增加到超过特定回报门槛时，或者如果车辆获得了净利润，我们才能获得这种激励收入。这些车辆中的一些还具有“高水位线”，即我们在特定时期内不赚取奖励收入，即使该车辆在该时期由于之前几个时期的亏损而获得正回报。如果其中一辆车出现亏损，我们将不会从中获得奖励收入，直到它超过之前的高水位线。因此，我们获得的激励收入取决于资产净值或工具的净利润，这可能会导致我们的业绩大幅波动。
 
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目录表
不利的经济和市场状况可能会对我们的业务产生的现金数量产生不利影响，进而影响我们向股东支付股息的能力。
我们主要使用现金，但不限于(A)提供资本以促进我们现有业务的增长，主要包括为我们的普通合作伙伴和
共同投资
向我们的基金承诺，(B)为业务扩张提供资金，(C)支付运营费用，包括向员工支付现金薪酬，以及产生的其他义务，包括偿还债务和(D)向股东支付股息，向Blackstone Holdings Partnership Units的持有人进行分配，并根据我们的股票回购计划进行回购。我们的主要现金来源是：(A)我们从之前的债券发行中收到的现金，(B)管理费，(C)已实现的激励费用和(D)已实现的业绩分配，即已实现的本金投资收入和已实现的业绩收入减去已实现的业绩薪酬。我们还签订了22.5亿美元的循环信贷安排，最终到期日为2025年11月24日。我们的长期债务总额为79亿美元，来自我们之前发行的债券。截至2021年12月31日，我们的循环信贷安排下有250.0美元的未偿还借款，这些借款在2021年12月31日之后偿还。截至2021年12月31日，我们拥有21亿美元的现金和现金等价物，658.1美元投资于企业国库投资，33亿美元投资于其他投资。
如果全球经济和融资市场的状况恶化，我们的基金投资业绩可能会受到影响，例如，导致我们获得的业绩分配较少或没有。这可能会对我们手头的现金数量产生实质性的不利影响，其中包括向我们的股东支付股息。手头的现金减少可能会要求我们依赖其他现金来源(如资本市场，我们可能无法以可接受的条件获得这些资金)来实现上述目的。此外，在不利的经济和市场条件下，我们可能无法以商业上合理的条款续期我们现有的全部或部分循环信贷安排或找到替代融资。因此，我们使用的现金可能超过我们的现金来源，从而潜在地影响我们的流动性状况。
我们依赖我们的创始人和其他重要的高级董事总经理，失去他们的服务将对我们的业务、业绩和财务状况产生实质性的不利影响。
我们依赖于我们的创始人苏世民、总裁、乔纳森·D·格雷和其他主要高级董事总经理的努力、技能、声誉和业务联系，他们在正常活动过程中产生的信息和交易流，以及我们的专业人士所拥有的不同专业知识领域之间的协同效应。因此，我们的成功将取决于这些人的持续服务，他们没有义务继续受雇于我们。董事过去曾有几位主要高级董事总经理离职，其他人未来也可能离职，我们无法预测任何一位关键高级董事总经理的离职将对我们实现投资目标的能力产生什么影响。例如，我们许多基金的管理协议通常允许投资者在基金中的某些“关键人物”没有向基金提供指定的时间承诺或我们的公司不再控制普通合伙人的情况下终止投资期。失去任何关键高级董事总经理的服务可能会对我们的收入、净利润和现金流产生实质性的不利影响，并可能损害我们在现有基金中保持或增长管理资产或在未来筹集更多资金的能力。我们历史上一直部分依赖这些专业人士在投资基金附带权益和激励费用中的利益，以阻止他们离开公司。然而，如果我们的投资基金表现不佳，从而降低了附带权益和奖励费用的可能性，那么他们在附带权益和奖励费用中的权益对他们来说就变得不那么有价值了，作为激励他们继续受雇于Blackstone的效果也变得不那么有效。
我们的高级董事总经理和其他关键人员拥有丰富的经验和专业知识，并与我们基金的投资者、客户和其他商界成员建立了牢固的业务关系。因此，这些人员的流失可能会危及我们与基金投资者、我们的客户和商界成员的关系，并导致管理下的资产减少或投资机会减少。
 
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目录表
我们的上市结构和其他因素可能会对我们招聘、留住和激励高级董事总经理和其他关键人员的能力产生不利影响，这可能会对我们的业务、业绩和财务状况产生不利影响。
我们最重要的资产是我们的员工，我们的持续成功高度依赖于我们高级董事总经理和其他专业人士的努力。我们未来的成功和增长在很大程度上取决于我们留住和激励我们的高级董事总经理和其他关键人员的能力，以及从战略上招聘、留住和激励新的人才的能力。我们高级董事总经理的薪酬通常包括授予Blackstone股权，使持有人有权获得现金分配或股息。我们现任高级董事总经理拥有相当数量的此类股权(包括Blackstone Holdings Partnership部门)。然而，此类股权的价值及其分配或分红可能不足以留住和激励我们的高级董事总经理和其他关键人员，也不足以从战略上招聘、留住和激励新的人才。
此外，在某些情况下，这些权益所受的最低保留所有权要求和转让限制会随着时间的推移而失效，并不是在所有情况下都可以强制执行，可以放弃。不能保证
竞业禁止
和
非邀请函
我们的高级董事总经理必须遵守的协议，以及我们与他们的其他安排，将阻止他们离开、加入我们的竞争对手或以其他方式与我们竞争，或者这些协议将在所有情况下均可执行。此外，这些协议将在一段时间后到期，届时我们的每位高级董事总经理将可以自由与我们竞争，并为我们的基金、客户和员工招揽投资者。
我们可能无法向未来的高级董事总经理提供与我们现有的高级董事总经理以前受益的同等程度的业务权益或相同的税收后果。例如，美国联邦所得税法目前要求附带权益被视为长期资本利得，持有期为三年。持有期的要求可能会导致我们的一些附带权益被视为普通收入，这将大幅增加我们的员工和其他关键人员需要缴纳的税款。此外，附带权益的税收处理仍然是政策制定者和政府官员关注的领域，这可能导致联邦或州政府采取进一步的监管行动。见-美国和外国对企业和其他税收法律、法规或条约的税收变化或税务机关对这些项目的不利解释可能会对我们产生不利影响，包括对我们的有效税率和纳税义务产生不利影响。此外，某些州暂时提高了该州最高收入者的所得税税率，这可能会使我们的某些人员受到最高税率的影响
州和地方
美国的税率。潜在的税率上升和附带权益税收处理的变化以及适用的税法，以及关于我们在某些地区设有办事处的生活观念的变化，可能会对我们招聘、留住和激励我们当前和未来的专业人员的能力产生不利影响。
或者，我们在任何给定时间向高级董事总经理发放的股权奖励的价值可能随后会下降(反映在普通股的市场价格上)，这可能抵消我们试图向他们诱导的激励。因此，为了招聘和留住现任和未来的高级董事总经理，我们可能需要提高我们向他们支付的薪酬水平，这将导致我们的员工薪酬和福利支出总额占我们总收入的百分比增加，并对我们的盈利能力产生不利影响。此外，未来向高级董事总经理和其他人员发行我们业务的股权将稀释公众普通股股东的权益。
 
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目录表
我们努力维持一个加强我们与投资者合作、激励和利益一致的文化的工作环境。如果我们不继续开发和实施正确的流程和工具来管理我们不断变化的企业并保持这种文化，特别是在我们的员工人数迅速和显著增长的情况下，我们成功竞争和实现业务目标的能力可能会受到损害，这可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生负面影响。
资产管理行业竞争激烈。
资产管理业务竞争激烈，竞争基于各种因素，包括投资业绩、向客户提供的服务质量、投资者流动性和投资意愿、基金条款(包括费用)、品牌认知度和商业声誉。我们的资产管理业务与许多私募股权基金、专业投资基金、对冲基金、对冲基金的基金和其他管理资金池的赞助商，以及企业买家、传统资产管理公司、商业银行、投资银行和其他金融机构(包括主权财富基金)展开竞争，我们预计竞争将继续加剧。例如，某些传统资产管理公司开发了自己的私人股本平台，并将其他资产配置策略作为对冲基金投资的替代方案进行营销。此外，金融技术或金融科技的发展，如分布式分类账技术或区块链，有可能扰乱金融业，改变金融机构以及资产管理公司的经营方式。许多因素增加了我们的竞争风险：
 
  •  
在我们的一些业务中，我们的一些竞争对手拥有比我们更多的财务、技术、研究、营销和其他资源以及更多的人员，
 
  •  
我们的部分基金可能表现不如竞争对手的基金或其他可用的投资产品，
 
  •  
我们的几个竞争对手拥有大量资本，其中许多与我们有类似的投资目标，这可能会为投资机会创造额外的竞争，并可能减少许多替代投资策略试图利用的定价效率低下的规模和持续时间，
 
  •  
我们的一些竞争对手，特别是战略竞争对手，可能会有较低的资本成本，如果美国国税法的潜在变化限制了利息支出的扣除，这种情况可能会加剧。
 
  •  
我们的一些竞争对手可能有机会获得我们无法获得的资金来源，这可能会在投资机会方面对我们造成竞争劣势，
 
  •  
我们的一些竞争对手可能受到较少的监管，因此可能比我们更灵活地开展和执行某些业务或投资，和/或承担比我们更少的合规费用，
 
  •  
我们的一些竞争对手可能比我们更灵活地根据他们与投资者谈判的投资管理合同筹集某些类型的投资基金，
 
  •  
我们的一些竞争对手可能具有更高的风险容忍度、不同的风险评估或较低的回报门槛，这可能使他们能够考虑更多种类的投资，并比我们更积极地竞标我们想要进行的投资或通过不同渠道寻求退出机会，例如特殊目的收购工具(SPAC)。
 
  •  
我们的一些竞争对手在开发新产品以满足投资者对新的或不同的投资策略和/或监管变化的需求方面可能比我们更成功，包括具有纳入ESG考虑因素的授权的产品，或针对散户或保险资本的产品。
 
  •  
相对而言，阻碍新的另类资产基金管理公司进入市场的障碍较少，而新进入我们各种业务的公司，包括大型多元化金融机构的前“明星”投资组合经理以及这些机构本身的成功努力，预计将继续导致竞争加剧，
 
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目录表
  •  
我们的一些竞争对手可能拥有更好的专业知识，或者被投资者认为在特定资产类别或地理区域中拥有比我们更好的专业知识，
 
  •  
在开发和实施新技术以满足投资者对产品和战略创新的需求方面，我们的一些竞争对手可能比我们更成功，尤其是在对冲基金行业。
 
  •  
我们的竞争对手是企业买家，他们可能能够在投资方面实现协同成本节约，这可能为他们在投标投资时提供竞争优势，
 
  •  
一些投资者可能更喜欢投资于一家未上市的投资管理公司，或者规模较小，只管理一到两种投资产品的公司，以及
 
  •  
其他行业参与者会不时寻求招聘我们的投资专业人士和其他员工。
如果我们不与竞争对手提供的投资价格、结构和条件相匹配，我们可能会失去未来的投资机会。或者，如果我们与竞争对手提供的投资价格、结构和条件相匹配，我们可能会遇到回报率下降和亏损风险增加的情况。此外，如果我们被迫在价格的基础上与其他另类资产管理公司竞争，我们可能无法维持目前的基金费用和附带权益条款。在历史上，我们主要是根据我们基金的表现进行竞争，而不是根据我们的费用或附带权益相对于我们竞争对手的水平。然而，另类投资管理行业的费用和附带权益存在下降的风险，而不考虑管理人的历史表现。减少现有或未来基金的手续费或附带权益收入，而不相应减少我们的成本结构，将对我们的收入和盈利能力产生不利影响。
此外，我们的投资基金相对于投资于其他投资产品的吸引力可能会因经济状况而下降。此外，任何针对美国金融服务业的新的或递增的监管措施都可能增加成本，并给我们的许多基金带来监管的不确定性和额外的竞争。见-美国的金融监管变化可能会对我们的业务产生不利影响。
这种竞争压力可能会对我们进行成功投资的能力造成不利影响，并限制我们筹集未来投资资金的能力，这两者中的任何一种都会对我们的业务、收入、运营结果和现金流产生不利影响。
我们的业务在很大程度上取决于我们从第三方投资者那里筹集资金的能力。未能以有吸引力的收费条款向第三方投资者筹集资金，或根本不能从第三方投资者那里筹集资金，将影响我们收取管理费或将此类资本部署到投资中并可能收取业绩分配的能力，这将大幅减少我们的收入和现金流，并对我们的财务状况产生不利影响。
我们从第三方投资者那里筹集资金的能力取决于许多因素，包括某些我们无法控制的因素。某些因素，例如股票市场的表现和该等第三方投资者所受的资产分配规则或投资政策，可能会抑制或限制第三方投资者投资于我们的投资基金或我们的投资基金所投资的资产类别的能力。例如，包括宾夕法尼亚州和佛罗里达州在内的多个州的州政界人士和立法者继续提出建议或表示有意采取措施，降低或减少其州养老基金投资于另类资产类别的能力，包括提议增加适用于投资于此类资产类别的州养老基金的报告或其他义务。这些建议或行动可能会对此类国家养老基金施加有意义的合规负担和成本，从而阻碍它们对另类资产类别的投资，这可能会对我们从以下领域筹集资金的能力产生不利影响
 
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目录表
这样的州养老基金。其他州可能会采取类似的行动，这可能会进一步损害我们从投资者那里获得资金的机会，而投资者在历史上一直是我们筹款的重要组成部分。此外，投资估值的波动在过去和未来都会影响我们从第三方投资者那里筹集资金的能力。在波动性时期，再加上投资者现有的私募股权和房地产投资组合缺乏变现，这些投资者可能会对一些投资基金留下不成比例的过大剩余承诺，这极大地限制了这些投资者向第三方管理的投资基金(如我们管理的投资基金)做出新承诺的能力。此外，我们越来越多地采取措施，增加向散户投资者提供的投资产品的数量和类型。我们向这类投资者提供的某些投资工具受到国家注册要求的限制，这些要求限制了这类投资者可以投资于我们产品的净资产比例。这些限制可能会限制这些投资者将资本配置到这类产品的能力或意愿，并对我们在零售渠道的筹资产生不利影响。
如果房地产、私人股本和其他另类投资的普遍吸引力下降，我们筹集新资金的能力也可能同样受到阻碍。投资于另类投资基金的有限合伙人权益通常更缺乏流动性，这类投资的回报可能比投资于有更活跃和更透明市场的证券更不稳定。例如，在市场积极和波动性较低的时期，投资者可能会青睐指数基金等被动投资策略，而不是我们的主动管理投资工具。由于对流动性和短期表现的担忧，另类投资也可能不受青睐。公共养老基金可能尤其会表现出这种担忧，它们历来都是另类资产的最大投资者之一。许多公共养老基金的资金严重不足，它们的资金问题一直并可能因经济低迷而加剧。对流动性的担忧可能导致此类公共养老基金重新评估另类投资的适当性。尽管包括某些公共养老基金在内的一些投资者近年来增加了对另类投资的配置，但不能保证这种情况会继续下去，也不能保证我们从投资者那里筹集资金的能力不会受到阻碍。此外，我们从美国以外的第三方筹集资金的能力可能会受到其他国家(如中国)对对外投资的限制或限制。
此外，某些机构投资者正表现出倾向于
源内
他们拥有自己的投资专业人士，并在没有我们这样的另类资产顾问协助的情况下直接投资于另类资产。这样的机构投资者可能会成为我们的竞争对手，可能不再是我们的客户。由于一些现有投资者停止或大幅减少对另类投资基金的承诺，我们可能需要寻找和吸引新的投资者，以维持或扩大我们的投资基金的规模。我们不能保证我们能从这些新投资者那里找到或获得承诺，也不能保证这些新投资者承诺的费用条款将与我们投资者历史上向我们支付的费用保持一致。如果经济状况恶化，或者如果我们无法找到新的投资者，我们可能会为某只基金筹集到低于预期的资金。此外，当我们寻求扩展到其他资产类别时，我们可能无法筹集足够的资本来充分支持这类业务。如果未能成功筹集资本，可能会大幅减少我们的收入和现金流，并对我们的财务状况产生不利影响。
关于筹集新基金或对现有基金进行进一步投资，我们与现有和潜在的投资者就此类基金和投资的条款进行谈判。此类谈判的结果可能导致我们同意与我们之前管理的基金或竞争对手管理的基金相比对我们不利的条款，包括管理费、激励费和/或附带权益，这可能会对我们的收入产生不利影响。此类条款还可能限制我们通过与现有基金竞争的投资目标或策略筹集投资基金的能力，增加我们在管理基金方面的额外费用和义务，或增加我们的潜在负债，所有这些最终都可能减少我们的收入。此外，某些机构投资者，包括主权财富基金和公共养老基金，已表现出越来越倾向于传统投资基金结构的替代方案，例如
 
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托管账户、较小的基金和
共同投资
车辆。我们不能保证这种替代方案对我们来说会像传统的投资基金结构那样有利可图，也不能保证如果我们实施这些替代投资结构，这种趋势可能对我们的运营成本或盈利能力产生什么影响。此外，包括公共养老基金在内的某些机构投资者公开批评某些基金收费和支出结构，包括管理费、交易和咨询费。尽管我们没有义务修改我们现有基金的任何费用，但我们的基金可能会面临这样做的压力，包括针对美国证券交易委员会对私募基金收取的费用和费用的数量和类型的监管关注。例如，我们已经并预计将继续面对各种投资者和代表投资者的团体提出的降低费用的要求，这可能会导致我们赚取的费用、业绩分配和奖励费用减少。
我们越来越多地采取商业举措，增加我们向散户提供的投资产品的数量和类型，这可能会使我们面临新的和更高水平的风险。
虽然散户投资者一直是我们历史上分销努力的一部分，但我们越来越多地采取商业举措，增加我们向美国和世界其他司法管辖区的高净值个人、家族理财室和大众富裕投资者提供的投资产品的数量和类型。在某些情况下，我们的未注册资金通过经纪公司、私人银行或第三方支线提供商担保的第三方管理工具间接分配给散户投资者，在其他情况下直接分配给私人银行、独立投资顾问和经纪商的合格客户。在其他情况下，我们创建了专门为美国散户投资者直接投资而设计的投资产品，其中一些散户投资者不是合格投资者，或类似的投资者
非美国
司法管辖区，包括欧洲。这类投资产品受到美国美国证券交易委员会和其他司法管辖区其他类似监管机构的监管。
接触散户投资者和销售散户导向的产品使我们面临新的更大水平的风险，包括更高的诉讼和监管执法风险。如果零售产品的分销是通过新的渠道，包括通过与我们接洽的越来越多的分销商，我们可能无法有效地监控或控制其分销方式，这可能会导致针对我们的诉讼或监管行动，包括(其中包括)关于通过此类渠道分销的产品被分销给不适合的客户或以其他不适当的方式分销的索赔。尽管我们寻求通过尽职调查和入职程序确保散户投资者获取我们投资产品的第三方渠道行为负责，但如果该等第三方不正当地向投资者销售我们的产品，我们仍面临声誉损害和法律责任的风险。我们通过其在世界各地分销我们的投资产品的第三方以及我们无法控制的第三方的数量不断增加，加剧了这种风险。例如，在某些情况下，我们可能被监管机构视为对第三方分销商准备的材料的内容负责。
同样，参与我们产品直接分销的Blackstone员工，或监管独立顾问、经纪公司和世界各地参与分销我们产品的其他第三方的员工，也有可能不遵守我们的合规和监管程序。此外，零售产品的分销，包括直接或通过市场中介的新渠道，可能使我们面临美国各州和联邦监管机构以及美国以外司法管辖区监管机构在产品适宜性、投资者分类、遵守证券法、利益冲突以及向通过这些渠道分销我们产品的客户披露信息是否充分等方面的不当行为和/或行动的指控。
随着我们向美国以外的散户投资者扩大产品分销，我们面临的风险越来越大
非美国
司法管辖区。虽然这些风险与我们在美国向散户投资者分销产品时面临的风险相似，但许多司法管辖区(包括英国和欧洲经济区)的证券法和其他适用的监管制度是广泛而复杂的，并因当地司法管辖区而异。因此，这种扩张使我们面临额外的诉讼和监管风险。
 
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此外，我们扩大散户投资者基础(包括美国以外)的计划需要投入大量的时间、精力和资源，包括可能招聘更多人员、实施新的运营、合规和其他系统和流程，以及开发或实施新技术。不能保证我们扩大管理下的零售资产的努力一定会成功。
美国和外国企业税收和其他税收法律、法规或条约的变化或税务机关对这些项目的不利解释可能会对我们产生不利影响，包括对我们的有效税率和纳税义务产生不利影响。
我们的有效税率和纳税义务是基于现行所得税法律、法规和
条约。这些法律、条例和条约是复杂的，它们适用于我们和我们的资金的方式是
有时是可以解释的。在确定我们的拨备时，需要有重大的管理层判断
所得税、我们的递延税项资产和负债以及从我们的净额中记录的任何估值津贴
递延税项资产。尽管管理层认为其对现行法律、法规和条约的适用是
正确和可持续经税务机关审查后，税务机关可能会质疑我们的解释，从而导致额外的纳税义务或对我们的所得税拨备进行调整，从而可能提高我们的实际税率。关于转换对我们所得税的影响，见“第二部分，第8项，财务报表和补充数据，附注15，所得税”。
本届政府的一项首要立法任务是对美国税法进行重大修改。众议院最近通过了一项立法，其中包括公司最低税率和对国际税收规则的重大修改。如果获得通过，这些变化可能会大幅增加我们和/或我们投资组合中的某些公司可能需要缴纳的税款。
此外，美国国会、经济合作与发展组织
合作
在我们及其附属公司投资或开展业务的司法管辖区，经济合作与发展组织(“OECD”)和其他政府机构一直关注与跨国公司税收相关的问题。代表成员国联盟的经合组织正在考虑通过其基数侵蚀和利润转移(BEPS)项目改变许多长期存在的税收原则，该项目侧重于一系列问题，包括在不同税收管辖区的关联实体之间转移利润、利息扣除和享受双重税收条约的资格。经合组织最近还敲定了建议某些跨国企业从2023年起征收最低15%税率的指导方针。这一最低税率和几项拟议的措施可能与我们的一些结构相关，并可能对我们的基金、投资者和/或我们的投资组合公司产生不利的税收影响。一些成员国一直在推进BEPS议程，但由于各参与国的实施时间和采取的具体措施各不相同，BEPS提案的影响仍存在重大不确定性。如果这些提议付诸实施，可能会导致税收协定福利的损失，并增加我们投资收入的税收。
网络安全风险可能导致数据丢失、业务中断和声誉受损，并使我们受到监管行动、成本增加和财务损失的影响，每一项都可能对我们的业务和运营结果产生实质性的不利影响。
我们的业务高度依赖我们的技术平台，我们严重依赖我们的分析、财务、会计、通信和其他数据处理系统。我们的系统面临持续的网络安全威胁和攻击，这可能会导致此类系统的故障。对我们系统的攻击可能涉及，在某些情况下，试图未经授权访问我们的专有信息，销毁数据或禁用、降级或破坏我们的系统，或挪用或以其他方式窃取资金，包括
 
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通过引入计算机病毒、“钓鱼”企图等形式进行社会工程。网络攻击和其他安全威胁可能来自各种各样的外部来源，包括网络罪犯、民族国家黑客、黑客活动家和其他外部团体。网络攻击和其他安全威胁也可能源于内部人员(如员工)的恶意或意外行为。
我们面临的网络和安全威胁的频率和复杂性都在增加，攻击的范围从企业普遍存在的常见攻击到更高级、更持久的攻击，这些攻击可能针对我们，因为作为一家另类资产管理公司，我们持有大量关于我们的投资者、我们的投资组合公司和潜在投资的机密和敏感信息。因此，我们可能面临与这些信息有关的安全漏洞或中断的更高风险。我们不能保证我们为确保我们系统的完整性而采取的措施会提供保护，特别是因为所使用的网络攻击技术经常发生变化，或者直到成功才被识别。如果我们的系统受损、无法正常运行或被禁用，或者我们未能及时提供适当的监管或其他通知，我们可能会遭受财务损失、我们的业务中断、对我们的投资基金和基金投资者的责任、监管干预或声誉损害。与网络或其他安全威胁或破坏有关的费用可能无法通过其他方式完全投保或得到赔偿。
此外，我们还可能因更新或未能及时更新我们所依赖的技术平台而蒙受损失。我们在业务的某些方面越来越依赖第三方服务提供商，包括管理某些基金，以及某些技术平台，包括基于云的服务。这些第三方服务提供商还可能面临持续的网络安全威胁和对其系统的危害，因此，未经授权的个人可能获得某些机密数据的访问权限，在过去的一些情况下也已获得访问权限。
网络安全已成为世界各地监管机构的首要任务。我们开展业务的许多司法管辖区都有与数据隐私、网络安全和个人信息保护有关的法律和法规，例如2018年5月生效的欧盟的一般数据保护条例(GDPR)和加州消费者隐私法(CCPA)。见--快速发展和变化的全球隐私法律法规可能会增加合规成本，并使我们面临执法风险和声誉损害。一些司法管辖区还颁布了法律，要求公司在涉及某些类型的个人数据的数据安全漏洞时通知个人和政府机构。
安全漏洞，无论是恶意的，还是无意的传输或其他数据丢失，都可能潜在地危及我们、我们的员工或我们的基金投资者或交易对手在我们的计算机系统和网络中处理和存储并传输的机密、专有和其他信息，或者以其他方式导致我们、我们的员工、我们的基金投资者、我们的交易对手或第三方的业务和运营中断或故障，这可能导致重大的财务损失、增加的成本、对我们的基金投资者和其他交易对手的责任、监管干预和声誉损害。此外，如果我们未能遵守相关法律法规或未能及时提供适当的监管或其他违规通知，可能会导致监管机构调查和处罚，这可能会导致负面宣传和声誉损害，并可能导致我们的基金投资者和客户对我们的安全措施的有效性失去信心。
我们的投资组合公司还依赖数据处理系统以及信息的安全处理、存储和传输，包括支付和健康信息。这些系统的中断或受损可能会对这些业务的价值产生实质性的不利影响。我们的基金可能投资于具有国家或地区形象的战略资产，或投资于基础设施，其性质可能使它们比其他资产或企业面临更大的恐怖袭击或安全破坏风险。此类事件可能会对我们的投资或同类资产产生重大不利影响，或者可能需要投资组合公司增加预防性安全措施或扩大保险覆盖范围。
 
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最后，如果我们或我们的投资组合公司在美国境外开展业务，特别是在那些对知识产权、商标、商业秘密等专有信息和资产没有类似保护水平的司法管辖区，我们及其投资组合公司的技术平台、数据和知识产权也面临更高的被盗或损害风险。
专有技术
以及客户信息和记录。此外，我们和我们的投资组合公司可能被要求妥协保护或放弃对技术、数据和知识产权的权利，以便在外国司法管辖区经营或进入市场。这些资产的任何这种直接或间接的损害都可能对我们和我们的投资组合公司产生实质性的不利影响。
快速发展和变化的全球隐私法律法规可能会增加合规成本，并使我们面临执法风险和声誉损害。
我们和我们的投资组合公司面临与收集、处理、存储和传输个人身份信息(“PII”)及其他敏感和机密信息相关的各种风险和成本。这些数据范围广泛，涉及我们的投资者、员工、承包商和其他交易对手和第三方。我们的合规义务包括与美国法律和法规相关的义务，包括但不限于为加州居民提供加强消费者保护的《CCPA》，针对数据泄露和法定罚款以及对数据泄露或其他违反CCPA的损害赔偿的私人诉讼权利，以及“合理”网络安全的要求。我们的合规义务还包括与外国数据收集和隐私法相关的法律，例如GDPR和英国数据保护法，以及全球许多其他司法管辖区的法律，包括瑞士、日本、香港、新加坡、中国、澳大利亚和巴西。这一领域的全球法律在其要求的规模和深度上正在迅速增加，而且往往也具有域外性质。此外，范围广泛的监管机构和私营部门正在寻求跨地区和跨国界执行这些法律。此外，由于我们与交易对手的合同义务，我们经常有隐私合规要求。这些法律、法规和合同义务加强了我们在美国和国际上开展业务的正常过程中的隐私义务。
虽然我们已经采取了各种措施并做出了重大努力和投资，以确保我们的政策、程序和系统既稳健又符合这些义务，但我们的潜在责任仍然存在，特别是考虑到世界各地隐私法律和法规的持续快速发展，以及越来越多的刑事和民事执法行动和私人诉讼。我们或我们的投资组合公司不能或被认为没有能力充分解决隐私问题，或遵守适用的法律、法规、政策、行业标准和指南、合同义务或其他法律义务，即使没有根据，也可能导致重大的监管和第三方责任，增加成本，扰乱我们和我们投资组合公司的业务和运营，并失去客户(包括投资者)的信心和其他声誉损害。此外，随着新的隐私相关法律和法规的实施，我们和我们的投资组合公司遵守这些法律和法规所需的时间和资源继续增加，并成为重要的合规工作流程。
我们的运营高度依赖于支持我们业务的技术平台和相应的基础设施。
由于网络安全事件或其他原因，支持我们业务的基础设施发生灾难或中断，包括涉及我们或与我们有业务往来的第三方使用的电子通信或其他服务的中断，或直接影响我们的云服务提供商，可能会对我们继续不间断运营业务的能力产生重大不利影响。我们的灾难恢复和业务连续性计划可能不足以减轻此类灾难或中断可能造成的损害。此外，保险和其他保障措施可能只会部分补偿我们的损失，如果有的话。
 
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我们在业务的某些方面越来越依赖第三方服务提供商，包括管理某些基金，以及某些技术平台，包括基于云的服务。我们越来越不再依赖位于纽约市总部的物理技术基础设施，而是依赖第三方提供的基于云的基础设施来持续运营我们的业务。除了这些第三方服务提供商还可能面临持续的网络安全威胁和其系统的危害之外，我们通常对此类第三方服务的交付控制较少，因此，我们可能会因此类服务中断而面临业务运营能力的中断。我们参与的各种云服务提供商提供的云服务长期在全球范围内出现故障，可能会导致我们的系统发生连锁故障。此外，这些第三方业绩的任何中断或恶化，或其信息系统和技术的故障或损害，都可能损害我们和我们的基金的运营，并对我们的声誉和业务造成不利影响。
此外，我们的运营高度依赖我们的技术平台，我们严重依赖我们的分析、财务、会计、通信和其他数据处理系统，随着我们业务的发展，每一个系统都可能需要更新和增强。我们的信息系统和技术可能无法继续适应我们的增长，维护这些系统的成本可能会比目前的水平有所增加。这种未能适应或适应增长的情况，或与此类信息系统相关的成本增加，可能会对我们产生实质性的不利影响。我们员工的远程工作时间延长，例如在
新冠肺炎
大流行，可能会带来操作风险，包括网络安全风险增加。-网络安全风险可能导致数据丢失、业务中断，损害我们的声誉，并使我们受到监管行动、成本增加和财务损失的影响，每一项都可能对我们的业务和运营结果产生实质性的不利影响“和”-快速发展和变化的全球隐私法律和法规可能会增加合规成本，并使我们面临执法风险和声誉损害。
对我们业务的广泛监管影响了我们的活动，并可能造成重大责任和处罚。加强监管重点的可能性，特别是考虑到现任政府，可能会给我们的业务带来额外的负担。
我们的业务受到我们在世界各地运营的司法管辖区内政府机构和自律组织的广泛监管，包括定期检查。这些机构对金融服务的许多方面拥有监管权力，包括授权进行特定活动的许可，以及在特定情况下取消许可。其中许多监管机构，包括美国和外国政府机构和自律组织，以及美国的州证券委员会，也有权进行检查、调查和行政诉讼，这些程序可能导致罚款、停职、政策、程序或披露的变化或其他制裁，包括谴责、发布
停止和停止
命令，暂停或驱逐经纪交易商或投资顾问的注册或会员资格，或开始对我们或我们的人员提起民事或刑事诉讼。
近年来，金融服务业一直受到更严格的审查，预计还会继续增加，而美国证券交易委员会特别关注了私募股权和私募基金行业。在这方面，近年来，美国证券交易委员会规定的审查重点和公布的审查意见包括私募股权公司的收费和费用分配、其营销和估值做法、投资机会的分配、附函中商定的条款和与投资者的类似安排、公司做法与披露的一致性、材料的处理
非公有
信息和内幕交易，据称对受托责任的豁免或限制，以及关于利益冲突的政策和程序的存在和遵守。美国证券交易委员会员工最近的声明重申了对其中某些话题的关注，并强调提高私募基金行业的透明度，包括顾问赚取的费用和收取的费用。
 
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2022年2月，美国证券交易委员会投票提出了新的规则和对《顾问法》下现有规则的修正，这些规则专门涉及注册顾问及其与私人基金有关的活动。如果通过，拟议的规则和修正案可能会对私人基金的顾问产生重大影响，包括我们的顾问。特别是，美国证券交易委员会建议限制基金经理可以得到私募基金赔偿的情况；提高私募基金向投资者报告业绩、费用和支出的要求；要求注册顾问对私募基金进行年度审计，并要求基金审计师在发生某些重大事件时通知美国证券交易委员会；加强以下方面的要求，包括需要获得公平意见和进行某些披露
顾问主导
辅助交易(也称为一般交易
合作伙伴主导
禁止顾问从事某些做法，例如但不限于对未履行的服务或与审查相关的费用和开支向私募基金客户收取加速费；以及在附函或与顾问的其他安排中对私募基金投资者的优惠待遇施加限制和新的披露要求。根据《顾问法》，对现有账簿和记录以及合规规则的修正案将补充新的提案，并要求所有注册顾问以书面形式记录其年度合规审查。美国证券交易委员会最近也对规则提出了修正案
10b5-1
并在其监管议程中列入了关于气候变化披露和企业多样性的潜在规则制定。如果被采纳，包括经过修改，这些新规则可能会对我们的某些顾问及其业务产生重大影响，包括增加合规负担以及相关的监管成本和复杂性，并降低在某些情况下获得某些费用报销或赔偿的能力。此外，这些潜在的规则增加了监管行动的风险，这可能会对我们的声誉和我们的筹资努力产生不利影响，包括公共监管制裁的结果。
我们经常接到美国证券交易委员会和其他监管机构要求提供信息的请求，以及我们经常与之合作的非正式或正式调查，其中包括对以前审查过的历史做法进行审查。这类调查以前是，将来可能会导致惩罚和其他制裁。美国证券交易委员会的行动和倡议可能会对我们的财务业绩产生不利影响，包括实施制裁、限制我们或我们人员的活动或改变我们的历史做法。即使调查或程序没有导致制裁，或者监管机构对我们或我们的人员实施的制裁金额很小，与调查、程序或实施这些制裁有关的负面宣传也可能损害我们的声誉，并导致我们失去现有客户或无法获得新客户。
此外，某些州和其他监管机构要求投资经理注册为说客，我们已经在一些司法管辖区注册为说客。其他州或市政当局可以考虑类似的立法或采用具有类似效果的条例或程序。这些注册要求对注册游说者及其雇主施加了重大的合规义务，其中可能包括年度注册费、定期披露报告和内部记录保存。
我们的基金投资对环境、社会和治理的影响，我们受到监管机构和某些投资者越来越严格的审查，这可能会对我们从某些投资者那里筹集资金的能力产生不利影响，并限制我们基金的资本部署机会。
美国和全球企业界越来越多地认识到ESG的重要性。关于另类资产管理行业，近年来，包括公共养老基金在内的某些投资者越来越重视其出资的私募股权和其他基金所作投资的负面影响，包括对气候变化的负面影响，以及ESG的其他方面。某些投资者对现有投资也表现出更多的行动主义，包括敦促资产管理公司采取某些可能对投资价值产生不利影响的行动，或避免采取某些可能提高投资价值的行动。有时，投资者将未来的资本承诺以采取或不采取此类行动为条件。与ESG和类似问题相关的更多关注和行动可能会限制我们的资本部署机会。类似地，
 
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包括公共养老基金在内的某些投资者的需求可能会限制我们的基金可获得的投资机会类型，包括碳氢化合物等某些部门。此外，投资者，包括占我们基金投资者基础很大一部分的公共养老基金，可能会决定从我们的基金中撤回之前承诺的资本(如果允许这样做的话)，或者不将资本投入未来的筹资活动，因为他们评估了我们对我们的基金进行投资的方式和考虑的社会成本，或者他们评估我们的基金在以符合此类投资者ESG优先事项的方式分配资本方面不够雄心勃勃。某些投资者也开始要求或要求其资产管理公司提供数据，以监测其投资对环境的影响，这是他们更加注重将资本分配给环境可持续经济活动的一部分。此外，要求投资者就ESG问题向其利益相关者披露信息的监管举措正变得越来越普遍，这可能会进一步增加重视这些问题并要求我们提供某些类型报告的投资者的数量和类型。这可能会削弱我们从某些投资者(包括公共养老基金和欧洲投资者)那里获得资本的能力，进而我们可能无法维持或增加我们的基金规模，也无法为新基金筹集足够的资本，这可能会对我们的收入造成不利影响。
此外，监管部门也加大了对
ESG相关
投资经理的做法。例如，2021年，美国证券交易委员会在其规则制定议程上列入了与可持续发展政府有关的多个项目，包括
ESG相关
对投资经理的要求。此外，美国证券交易委员会还重点关注投资基金对其活动或投资的标签为“可持续”，并审查了基金在确定可持续发展投资时使用的方法，重点是此类标签是否具有误导性。在本届政府下，监管机构将重点放在ESG事项上的可能性也较高，包括在监管机构进行审查和可能采取执法行动的情况下。在美国以外，欧盟委员会通过了一项为可持续增长融资的行动计划，以及欧盟层面的举措，如欧盟可持续金融披露条例(“SFDR”)。见“-美国的金融监管变化可能对我们的业务产生不利影响”和“-美国以外司法管辖区的复杂监管制度和潜在的监管变化可能对我们的业务产生不利影响。”遵守《民主力量法》和其他
ESG相关
规则可能会使我们、我们的基金和我们的投资组合公司面临更多的限制、披露义务和合规以及其他相关成本，以及潜在的声誉损害。此外，根据SFDR和其他组织的要求，
ESG相关
根据我们可能会遵守的法规，我们可能会被要求根据某些标准对我们的某些基金及其投资组合公司进行分类，其中一些标准可能会受到主观解读。我们对适当分类的看法可能会随着时间的推移而发展，包括响应法律或法规指导或行业分类方法的变化。如果监管机构不同意我们使用的程序或标准，或者新的法规或立法要求衡量或披露ESG影响的方法与我们当前的做法不同，可能会对筹款活动和我们的声誉产生重大不利影响。
投资者和监管机构对ESG因素的兴趣与日俱增，对
ESG相关
同样，资产管理公司的披露也增加了我们可能被视为或被指控对我们的基金的投资策略或我们和我们的基金的ESG努力或举措做出不准确或误导性陈述的风险，这些努力或举措通常被称为“洗白”。这种看法或指控可能会损害我们的声誉，导致诉讼或监管行动，并对我们筹集资金和吸引新投资者的能力产生不利影响。
美国的金融监管变化可能会对我们的业务产生不利影响。
金融服务业仍然是美国加强监管审查的对象。关于对私人投资基金及其管理人的适当程度的监管和监督，一直存在着激烈的辩论。我们可能会因美国证券交易委员会或其他美国政府监管机构或监管金融市场的自律组织实施的新法规或修订法规而受到不利影响。我们还可能受到现行法律解释或执行的变化的不利影响，
 
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这些政府当局和自律组织制定的法规。此外，新的法规或对现有法律的解释可能会导致披露义务增加，包括与气候变化或ESG事项有关的披露义务，这可能会对我们或我们的投资组合公司产生负面影响，并大幅增加我们的监管负担。例如，2022年1月，美国证券交易委员会建议修改Form PF，这是一种与私人基金报告有关的机密表格，旨在供金融稳定监督委员会用于系统性风险监督。该提案扩大了现有的报告义务，如果获得通过，将要求包括我们在内的私募基金管理公司在一个工作日内向美国证券交易委员会报告某些基金相关和投资组合公司事件的发生。监管和披露义务的增加通常会增加我们的成本，如果新的法律或披露义务要求我们花费更多时间、雇用更多人员或购买新技术来有效遵守，我们可能会继续经历更高的成本。
2010年7月颁布的《多德-弗兰克华尔街改革和消费者保护法案》(《多德-弗兰克法案》)对美国金融服务业的几乎方方面面都实施了重大改革，包括我们业务的各个方面，其中包括但不限于对举报人的保护和补偿、针对资产支持证券的某些保荐人的信用风险保留规则、加强对场外衍生品和证券市场的监督和监督，以及创建金融稳定监督顾问(FSOC)，这是一个负责识别和监测金融市场系统性风险的跨部门机构。根据多德-弗兰克法案，自愿向美国证券交易委员会提供原始信息的举报人可以获得补偿和保护。多德-弗兰克法案设立了一个基金，用于支付举报人的报酬，举报人将有权获得相当于因举报人提供的信息而成功的政府行动中实施的某些货币制裁的10%至30%的报酬。根据最近提交给美国国会的一份关于多德-弗兰克举报人计划的年度报告，自这些条款颁布以来，举报人索赔大幅增加，2021年美国证券交易委员会向108名个人奖励了约5.64亿美元-这是单年奖励金额和个人数量最多的一年。处理此类索赔可能会产生巨额费用，并占用我们和我们投资组合公司的大量管理时间，即使此类索赔是琐碎的或没有法律依据的。
多德-弗兰克法案还授权联邦监管机构审查并在某些情况下禁止金融机构的补偿安排，这些安排鼓励员工从事被认为鼓励覆盖金融机构承担不适当风险的行为。2016年，美国证券交易委员会
重新提出
作为与美国联邦银行监管机构共同制定规则的一部分，这项规则将适用于包括注册投资顾问和总合并资产至少为10亿美元的经纪自营商在内的“覆盖金融机构”，并将对基于激励的薪酬安排提出实质性和程序性要求。虽然这项拟议的规则从未被采纳，但本届政府已经包括
重新建议书
将这一规则列入其监管议程。如果在本届政府的领导下重新努力敲定这一规则，对我们适用这一规则可能会限制我们招聘和留住高级董事总经理和投资专业人员的能力。
规则206(4)-5
根据《顾问法》，投资顾问在两年内不得向政府计划投资者提供补偿咨询服务，但有限的例外情况除外，即投资顾问、其高管或参与向政府实体招揽投资的人员向某些候选人和官员提供政治捐款，这些候选人和官员有能力影响此类政府客户聘用投资顾问。除其他事项外，顾问必须实施旨在遵守这一规则的合规政策。我们任何不遵守规则的行为都可能使我们面临严重的惩罚和声誉损害。此外，在州一级，对于投资顾问的“付费游戏”做法，也有类似的规定。
2020年6月，美国证券交易委员会通过了一系列规则制定和解释，涉及适用于投资顾问和经纪自营商的行为标准和披露义务。其中，美国证券交易委员会发布了投资顾问行为标准的解释，并通过了旨在提高经纪自营商和自然人现有行为标准的《最佳利益监管》。
 
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目录表
在向散户客户推荐任何涉及证券的证券交易或投资策略时，他们是经纪自营商的联系者。监管最佳利益为经纪自营商规定了“最佳利益”的关照标准，并要求他们评估可用的替代方案，包括可能比我们的投资基金费用更低和/或投资风险更低的替代方案(如果有)。目前还不能确定监管最佳利率对参与我们投资基金发售的经纪自营商的影响，但它可能会对经纪自营商及其关联人是否愿意向散户客户推荐包括我们的投资基金在内的投资产品产生负面影响。因此，监管最佳利率可能会降低我们的投资基金筹集资本的能力，这将对我们的业务和运营业绩产生不利影响。此外，几个州已经采取行动，对在这些州运营的投资顾问和经纪自营商实施新的行为标准。这些州行为标准和任何其他拟议的州法律或法规可能会导致与我们的业务相关的额外要求。此外，2020年12月，美国劳工部(DOL)为投资咨询受托人发布了一项新的最终禁止交易类别豁免(“豁免”)，旨在与法规最佳利益保持一致。然而，在本届政府领导下，美国司法部的豁免已被冻结，美国司法部，可能还有美国证券交易委员会，可能会重新审查豁免和监管最佳利益，并可能施加额外的监管负担。根据监管最佳利益和相关规则制定的实施和解释方式，以及美国司法部或各州是否对投资顾问和经纪自营商的行为施加任何额外规则，任何此类规则或规定都可能对向某些投资者分销我们的产品产生不利影响。
适用于我们业务的监管框架的任何变化，包括上述变化，可能会带来额外的合规和其他成本，增加对我们基金投资活动的监管调查，需要我们的高级管理层的关注，影响我们经营业务的方式，并对我们的盈利能力产生不利影响。多德-弗兰克法案或任何其他可能提出的新法律、法规或倡议，包括本届政府可能提出的新法律、法规或倡议，对我们的全面影响是不可能确定的。
本届政府和国会可能改变政府政策和/或立法以及进行监管改革，这可能会给我们的投资策略带来监管不确定性，可能会使我们的业务运营变得更加困难，并可能对我们基金投资组合公司的盈利能力产生不利影响。
政府政策和/或立法的变化以及监管改革可能会使我们的业务运营变得更加困难，包括阻碍筹资，使某些股权或信贷投资或投资策略失去吸引力或利润下降。此外，我们识别与新投资相关的商业风险和其他风险的能力，在一定程度上取决于我们预测和准确评估可能对我们选择投资的企业产生实质性影响的监管、立法和其他变化的能力。在联邦、州和地方各级党派之争加剧的时期，我们可能面临特别困难的政策变化和改革，包括由于围绕民粹主义运动、政治争端和社会经济问题的分歧。未能准确预测此类变化和/或改革的可能结果，可能会对我们的基金投资产生的回报和我们的收入产生重大不利影响。
此外，政府的更迭已经并将继续导致一些监管美国金融服务业的联邦监管机构的领导层变动。这给这些机构的政策重点带来了不确定性，并可能导致金融服务业加强监管执法活动。领导力和政策变化也可能影响我们投资组合公司运营的各个行业，包括医疗保健、能源和消费金融。尽管对于现任政府和民主党控制的美国国会可能进行的改变或改革的可能性、时间和细节尚不清楚，但此类改变或改革可能会给我们已经投资或选择在未来投资的公司带来额外的成本，需要高级管理层的关注，或者导致我们已经投资或选择投资于未来的公司开展业务的方式受到限制。此类变化或改革可包括但不限于：
 
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目录表
•  
2019年7月，拟议的立法被提交给美国国会，其中包含一些条款，如果这些条款成为法律，将对另类资产管理公司产生不利影响。除其他事项外，该法案将：可能使私人基金及其经济利益的某些持有者承担投资组合公司的债务，要求私人基金向所有有限责任合伙人提供相同的条款和福利，要求披露投资于私人基金的每个有限合伙人的姓名，以及敏感的
基金-和
这些措施包括提供投资组合公司层面的资料、限制只适用于私人基金拥有的公司的利息开支扣减、修订已确定的破产法以针对私募股权基金的交易、提高附带权益的税率，以及禁止投资组合公司在收购投资组合公司后的首两年内派发股息或回购其股份。如果拟议的法案或其他类似立法在现任政府和民主党控制的美国国会成为法律，将对我们、我们的投资组合公司和我们的投资者产生不利影响。
 
  •  
监管机构和政府间机构反复考虑非银行机构在提供信贷方面的作用，特别是，
所谓的
“影子银行”，这个术语通常被用来指涉及受监管银行体系以外的实体和活动的信贷中介。联邦监管机构，如联邦储备系统理事会(“美联储理事会”)和国际组织，如金融稳定委员会，正在研究与非银行贷款相关的风险。目前，要评估是否会提出任何规则或法规，或者任何最终确定的规则或法规将在多大程度上对非银行贷款市场产生影响，现在还为时过早。如果非银行贷款受到与传统银行类似的监管，我们的非银行贷款业务将受到不利影响，监管负担将大大增加，这可能会对我们投资战略的实施和我们的回报产生不利影响。
 
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在美国，FSOC有权将非银行金融公司指定为具有系统重要性的金融机构(SIFI)。目前，还没有一家非银行金融公司获得SIFI资格。然而，FSOC过去曾将某些非银行金融公司指定为SIFI，未来可能会指定其他非银行金融公司为SIFI，其中可能包括我们这样的大型资产管理公司。FSOC最近的声明和行动总体上表明，它在审查非银行金融公司是否可能被指定为SIFI时，重点放在产品和活动上，而不是实体的指定上，并特别审查了资产管理行业。2019年12月，FSOC发布了关于将非银行金融公司指定为SIFI的程序的最终指导意见，其中包括从“基于实体”的方法转变为“基于活动”的方法，FSOC将主要专注于监管对美国金融稳定构成系统性风险的活动，而不是指定个别公司。FSOC未来对非银行金融公司被指定为SIFI的审查可能会集中在其他类型的产品和活动上，例如我们某些业务开展的非银行贷款活动。
 
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如果我们被指定为SIFI，包括由于我们的资产管理或非银行贷款活动，我们可能会受到联邦储备委员会的直接监管，并可能受到加强的审慎、资本、监管和其他要求，如基于风险的资本要求、杠杆限制、流动性要求、处置计划和信用敞口报告要求、集中度限制、或有资本要求、加强的公开披露、短期债务限制和总体风险管理要求。此类旨在监管银行机构的要求很可能需要修改，才能适用于资产管理公司，尽管目前还没有提出任何建议，表明这些措施将如何适用于资产管理公司。
 
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2020年和2021年，SPAC产品和交易的使用显著增加，包括我们的某些基金为我们的投资组合公司创造退出机会，而不是传统的IPO。SPAC交易目前不受美国证券交易委员会为保护投资者免受空白支票影响而采用的规则的约束
 
46
目录表
 
公司，如证券法下的规则419。此外，《私人证券诉讼改革法》下的前瞻性声明避风港一般适用于美国证券交易委员会注册人所作的声明，但明确不适用于与首次公开募股相关的声明。[s]，但相同的约束目前不适用于
取消空格
交易记录。然而，本届政府已将加强对SPAC的监管列入其监管议程，预计美国证券交易委员会可能会修改现有监管规定或采用与SPAC交易相关的新规则，这可能会影响我们将SPAC交易用作退出投资的能力。
正在进行的贸易谈判和相关的政府行动可能会给我们的投资组合公司和我们的投资策略带来监管不确定性，并对我们投资组合公司的盈利能力产生不利影响。
近年来，美国政府表示打算改变其国际贸易政策的做法，在某些情况下还打算重新谈判或可能终止某些现有的双边或多边贸易协定和条约，并提出了相关建议并采取了相关行动。例如，美国政府最近对包括中国在内的某些外国商品征收关税，如钢铁和铝，并表示愿意对其他产品的进口征收关税。包括中国在内的一些外国政府已经对某些美国商品征收报复性关税，并表示愿意对美国产品征收额外关税。虽然美国和中国在2020年1月签署了一项初步贸易协议，停止进一步征收关税，并增加对中国的美国商品销售，但该协议保留了对中国商品的大部分关税。谈判和协议的最终结果是无法预测的，特别是在美国政府更迭的情况下。
此外，在2020年和2021年，美国实施或扩大了一系列以国家安全为由专门针对中国实体和国民的经济制裁计划和出口管制，例如，包括中国对香港政治示威的回应，以及中国在新疆对待维吾尔人和其他少数民族的行为。中国的回应是对某些从事与香港有关的政治活动的美国公民实施制裁。此外，美国还对参与中国军工园区的实体实施了额外的制裁，这些实体为中国的军事、情报和监视设备提供支持。作为回报，中国制定了自己的制裁立法，授权针对外国政府对中国个人或实体实施的制裁实施反措施，这样一家遵守美国对中国实体制裁的公司可能会面临中国的惩罚。美国和中国之间的贸易战进一步升级，两国无法达成进一步的贸易协议，或者两国继续使用对等制裁，可能会对投资机会和全球经济增长速度产生负面影响，特别是在已经并将继续显示出增长放缓迹象的中国。这种增长放缓可能会对我们基金投资组合公司的收入和盈利能力产生不利影响。
2019年12月，美国、墨西哥和加拿大签署了修订后的美国-墨西哥-加拿大协定(USMCA)，取代了北美自由贸易协定。USMCA将对我们和我们的投资组合公司产生的影响很难预测。
对于本届政府在美国贸易政策方面可能采取的行动，包括与中国和美中贸协的行动，存在不确定性。与征收关税或其他贸易壁垒或改变国际贸易协定或政策相关的进一步政府行动，可能会进一步增加成本，降低利润率，降低当前和未来投资组合公司提供的产品和服务的竞争力，并对其业务依赖于从美国以外进口商品的公司的收入和盈利能力产生不利影响。
 
47
目录表
放松金融监管的措施可能会给金融业带来监管方面的不确定性，增加我们某些投资策略的竞争，并对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。
2020年6月，美国联邦监管机构通过了对沃尔克规则的修订，以允许某些豁免，不受沃尔克规则对银行实体赞助和投资某些担保基金能力的限制(“担保基金修正案”)的限制。涵盖基金修正案还放松了对域外基金活动的某些其他限制，并直接平行或
共同投资
与备兑基金一起制作。因此，备兑基金修正案应扩大银行实体投资和赞助私人基金的能力。这些和类似的监管发展可能会对我们的企业产生日益激烈的竞争的影响。例如，来自银行和其他金融机构在信贷市场上的竞争加剧，可能会产生缩小信贷利差的效果，这可能会对我们的信贷和其他业务的收入产生不利影响，这些业务的战略包括向借款人提供信贷。
到目前为止，本届政府尚未表示打算实施以放松美国金融服务业监管为重点的措施，并已采取行动，试图阻止或逆转上届政府采取的某些放松监管措施。然而，目前的政府或监管机构是否会制定、采纳或修改任何特定的金融法规仍不清楚。任何适用于我们的业务或我们基金的投资组合公司业务的监管框架的任何变化，包括上述变化，可能会造成不确定性，需要我们的高级管理层的关注，或导致业务开展方式的限制，或者最终可能对某些非银行金融服务提供商的竞争力产生不利影响。
相对于
传统的银行组织。
我们向保险公司提供的产品和服务，包括通过Blackstone Insurance Solutions提供的产品和服务，使我们面临各种风险和不确定性。
我们越来越多地采取措施，向保险公司提供各种资产类别的Blackstone产品的可定制和多样化投资组合，以及部分或全部管理保险公司一般账户资产的选项。这一战略近年来促进了我们管理的资产的显著增长，包括管理的永久资本资产。根据多项投资管理协议，Blackstone Insurance Solutions目前为富达保险和担保人寿保险公司、Everlake人寿保险公司及其某些各自的附属公司管理资产。BIS目前还管理着美国国际集团旗下寿险和退休业务的一部分资产。此外，2016年7月，Blackstone和Axis Capital
共同赞助
哈灵顿再保险公司是一家百慕大财产和意外伤害再保险公司，国际清算银行目前管理着哈林顿再保险公司的所有一般账户资产。国际清算银行还管理或
子管理
投资于某些保险公司的资产--专用基金和特殊目的工具，已经开发并预计将继续为保险公司开发其他资本效率高的产品。
国际结算银行能否继续取得成功，在很大程度上将取决于进一步发展与保险公司客户的投资伙伴关系，以及维持现有的资产管理安排，包括上述安排。如果我们未能提供高质量、高表现的产品来帮助我们的保险公司客户履行长期投保人义务，BIS可能无法成功地保留现有的投资伙伴关系、发展新的投资伙伴关系或销售其资本效率高的产品，这种失败可能会对BIS或我们的业务、业绩和财务状况产生实质性的不利影响。
美国和
非美国
保险业受到严格的监管监督。许多相关司法管辖区的监管机构对保险公司和/或其投资顾问拥有广泛的监管(包括通过任何监管支持组织)、行政权力，在某些情况下还具有自由裁量权，其中可能包括保险公司可能获得和持有的投资、营销做法、关联交易、准备金要求和资本充足率等。
 
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目录表
这些要求主要涉及对投保人的保护，监管当局在将相关限制和法规应用于保险公司时往往拥有广泛的自由裁量权，这可能间接影响BIS和其他向保险公司提供产品或服务的黑石业务。我们可能是诉讼(包括投保人的集体诉讼)、执法调查或监管审查的目标或对象，或者可能有与之相关的赔偿义务。监管机构和其他当局通常有权对保险公司提起行政诉讼或司法诉讼，这可能导致吊销或吊销执照等。
停止和停止
命令、罚款、民事处罚、刑事处罚或其他纪律处分。如果BIS或其他向保险公司提供产品或服务的黑石业务直接或间接卷入此类监管行动，我们的声誉可能会受到损害，我们可能会承担赔偿义务，我们可能会受到执法行动、罚款和处罚。最近，保险监管机构和监管支持组织加强了对另类资产管理公司参与保险业的审查，包括对此类管理公司或其关联基金的所有权以及代表保险公司管理资产的审查。例如，保险监管机构越来越关注投资管理协议的条款和结构，包括它们是否与保险公司保持距离，建立对保险公司的控制，授予资产管理公司对保险公司投资策略的过度授权或监督，或规定不公平和合理的管理费。监管机构也越来越关注潜在的利益冲突，包括关联投资，潜在的激励错位，以及保险公司与另类资产管理公司关系的这些方面和其他方面可能影响保险公司风险状况的任何潜在风险。这种加强的审查可能会增加针对我们的监管行动的风险，并可能导致新的或修订的法规限制我们与保险公司签订新的投资管理协议的能力，或者使其更加负担或成本更高，从而发展我们的保险战略。我们已经或将与保险公司达成的一些安排涉及复杂的美国和
非美国
没有明确的先例或权威的税收结构。这种结构可能会受到潜在的监管、立法、司法或行政改革或审查以及不同解释的影响，任何不利的监管、立法、司法或行政改革、审查或解释可能会给保险公司或国际清算银行带来巨额成本。在某些情况下，我们可能同意赔偿保险公司因任何此类不利变化或解释而造成的损失。
保险公司的投资组合往往受到内部和监管要求的约束，这些要求制约着它们可能收购和持有的投资产品和资产的类别和评级。我们为保险公司投资组合开发的许多投资产品或包括在保险公司投资组合中的其他资产或投资将被评级，评级机构对此类产品、资产或投资采取的评级下调或任何其他负面行动可能会降低它们的吸引力，并限制我们向保险公司提供此类产品或代表其投资或部署资本的能力。
任何未能妥善管理或处理前述风险的行为，都可能对国际清算银行或我们的业务、业绩及财务状况产生重大不利影响。
我们在开展资产管理活动时，依赖于复杂的法规豁免。
在进行资产管理活动时，我们经常依赖经修订的1933年美国证券法(“证券法”)、交易法、1940年法、商品交易法和1974年美国雇员退休收入保障法的各种要求的豁免。这些豁免有时非常复杂，在某些情况下可能取决于我们不受控制的第三方的遵守情况。如果由于任何原因，我们无法获得这些豁免，我们可能会受到监管行动或第三方索赔的影响，我们的业务可能会受到实质性和不利的影响。例如，根据证券法，规则D规则第506条中的“不良行为者”取消资格条款禁止发行人根据规则第506条中的安全港规则发行或出售证券，如果发行人或任何其他“被涵盖的人”是刑事、监管或法院命令或其他“取消资格事件”的标的。
 
49
目录表
这条规则还没有被放弃。“承保人士”的定义包括发行人的董事、普通合伙人、董事总经理及行政人员；在发行中同时发行证券的关联公司；发行人20%或以上已发行股本证券的实益拥有人；以及发起人及因招揽投资者而获得补偿的人士。因此，如果我们或任何“承保人”是该规则下的取消资格事件的标的，并且我们无法获得豁免，则我们依赖规则第506条提供或出售证券的能力将受到损害。我们监管机构施加的要求主要是为了确保金融市场的完整性和保护我们投资基金的投资者，而不是为了保护我们的普通股股东。因此，这些规定往往会限制我们的活动，并强加繁重的合规要求。
英国的S退出欧盟可能会对我们某些资产的价值产生负面影响。
英国脱欧后，英国和欧盟之间的一项新的贸易与合作协议(TCA)于2021年4月30日生效。TCA除其他事项外，涉及货物贸易和英国国民前往欧盟出差的能力，但不涉及未来在金融服务或下述互惠市场准入方面的实质性合作
所谓的
“对等”安排或其他安排。此外，英国服务提供商不再受益于自动进入整个欧盟单一市场，商品的自由流动受到越来越多的官僚作风的影响。尽管TCA包含了关于在没有签证或工作许可的情况下进行短期商务访问的条款，但这些条款不包括提供相关服务，欧盟和英国之间的自由流动现在受到相当大的限制。
失去这些好处，再加上TCA下金融服务方面的持续不确定性，可能会影响英国作为全球商业和金融中心的吸引力。尽管这些变化以及更广泛的英国退欧的长期影响尚不确定，但英国退欧可能会对英国和欧洲的经济增长率产生不利影响，这可能会对这些地区的资产价值产生负面影响。此外，考虑到英国S经济的规模和全球影响力，其与欧洲政治和经济关系的持续不确定性可能继续是英国和欧洲以外市场不稳定的一个来源。
欧盟的许可制度通常要求基金在欧洲注册，其分销商必须获得许可。英国脱欧后，BGIP不再拥有从事产品分销和营销活动的护照，因此只有在获得国内许可证或根据豁免才能开展此类活动。此类许可证要求BGIP承担额外的监管义务，这增加了我们的合规成本和负担。此外，在英国脱欧后，在BGIP未获许可进行产品分销和营销活动的司法管辖区，Blackstone Europe Fund Management(“BEFM”)也开展了此类活动。这对我们的产品和服务分销和营销安排施加了额外的不同监管做法。
复杂的监管制度和美国以外司法管辖区潜在的监管变化可能会对我们的业务产生不利影响。
与美国类似，我们开展业务的美国以外的司法管辖区，特别是欧洲，也受到进一步的监管。欧洲的政府监管机构和其他当局提出或实施了许多可能对我们的业务产生不利影响的举措和额外的规则和法规，包括施加额外的合规和行政负担，以及增加在这些司法管辖区开展业务的成本。欧洲金融领域的规章制度正变得越来越规范。其他司法管辖区的规则和法规通常受美国和欧洲规则和法规的主要特点的影响，因此，我们在这些司法管辖区以外的业务，包括整个亚洲，未来可能会受到更严格的监管。
 
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目录表
在欧洲，欧盟另类投资基金管理人指令(“AIFMD”)于2013年实施，并为另类投资基金管理人(包括私募股权和对冲基金管理人)建立了监管制度。AIFMD适用于我们在卢森堡和爱尔兰的AIFM，在某些其他方面适用于附属公司
非欧洲经济区
其他司法管辖区的AIFM向欧洲经济区投资者推销另类投资基金的权益。我们必须遵守AIFMD的这些和其他要求，以便向欧洲经济区的专业投资者推销我们的某些投资基金。英国已经
“在岸上”
尽管英国退欧，但AIFMD和类似的要求继续适用于向英国投资者营销的基金。
2021年11月，提出了一项立法建议(通常称为“AIFMD II”)，可能会增加筹集资金的成本和复杂性，并限制我们向欧洲经济区投资者组织或营销某些类型基金的能力，这可能会减缓筹资的步伐。
此外，2021年8月2日，某些规定(CBDF条例)生效，对AIFMD进行了部分修订。CBDF条例对欧盟的跨境基金分配提出了新的标准化要求，包括与透明度和计算监督费的原则有关的要求、关于
取消通知
市场营销(包括对
预打分
后续基金)、营销沟通的新内容要求，以及对寻求主动投资我们基金的投资者的额外监管。随着CBDF法规在不同的欧盟司法管辖区实施，我们从欧洲经济区投资者那里筹集资金的能力可能会变得更加复杂和昂贵。
于2019年1月1日生效的《欧盟证券化条例》(简称《证券化条例》)对持有证券化头寸前必须满足的“机构投资者”(包括另类投资基金资产的管理人)施加了尽职调查和风险保留要求。这些要求不仅适用于由EEA AIFM管理的AIF，也适用于
非欧洲经济区
根据国家私募制度，这些AIF已在欧盟注册上市的AIFM。尽管英国脱欧，但类似的要求仍然适用于英国。证券化规则可能会影响或限制我们的基金进行某些投资的能力，这些投资构成了该法规下的“证券化”。证券化法规还可能限制我们的某些基金投资于不符合风险保留要求的证券化头寸的能力。不遵守这些要求可能会导致各种处罚。
欧盟条例(“埃米尔”)
非处方药
(“场外”)衍生工具交易、中央交易对手及交易储存库要求透过中央交易对手对某些场外衍生工具进行强制性结算、订立额外的风险缓减规定，并对大部分衍生工具交易施加报告及备存纪录规定。类似的规则也适用于英国，遵守欧盟和英国的相关要求会给我们参与此类交易带来额外的运营负担和成本。
附加法规，通常称为“MiFID II”，要求我们遵守披露、透明度、报告和保存记录的义务，并加强与接收投资研究、最佳执行、产品治理和营销沟通有关的义务。遵守MiFID II导致了更大的总体复杂性，更高的合规以及管理和运营成本，以及对我们来说更低的整体灵活性。MiFID II的某些方面可能会受到欧盟和英国的审查和更改。对EEA和英国的审慎监管的相关变化。MiFID投资公司提高了我们在MiFID下获得许可的某些实体的监管资本和流动性充足率要求。这降低了运营相关业务的资本效率。这些变化还要求我们改变向某些高级员工支付薪酬的方式，这可能会使我们比不受相同规则约束的竞争对手更难吸引和留住人才。加强内部治理、披露和报告要求增加了合规成本。
 
51
目录表
与持有欧盟数据主体个人数据的任何其他组织一样，我们必须遵守GDPR，因为除其他外，我们通过我们的全球技术系统处理欧洲个人在美国的个人数据。英国已经
在岸上
因此，尽管英国退欧，GDPR和类似的要求仍继续适用于英国，尽管欧盟和英国之间的个人数据转移受到的保障措施比向第三国转移要少。金融监管机构和数据保护当局大幅增加了GDPR下的审计和调查权力，以调查个人数据是如何被使用和处理的。严重违反包括对公司处以类似于反垄断的罚款，最高可达
€
2000万/GB 1750万，占前一年全球集团营业额的4%，监管行动和声誉风险。见-快速发展和变化的全球隐私法律和法规可能会增加合规成本，并使我们面临执法风险和声誉损害。
欧洲监管机构正加大对“绿色清洗”的关注，并迅速制定和实施专注于ESG和金融服务业可持续发展的制度。这可能会对我们施加大量ESG数据收集和披露义务，进而可能会增加我们基金运营的合规负担和成本。目前还不能完全评估我们的业务将如何受到影响，因为围绕这些举措的许多细节尚未披露。
在欧盟，主要制度包括欧盟可持续金融披露法规(SFDR)，该法规目前对MiFID公司和AIFM施加了披露要求，并将影响我们的欧洲经济区业务(包括
非欧洲经济区
产品销售给欧洲经济区的投资者)。欧盟关于建立促进可持续投资框架的条例(“分类条例”)补充了SFDR对某些实体的披露要求，并规定了将经济活动归类为“环境可持续”的框架。关于如何遵守这些制度，在法律上存在相当大的不确定性。特别是，由于这种不确定性，存在无意中对我们的某些产品进行错误描述的风险，这可能导致投资者声称
不当销售
和/或监管执法行动，这可能导致罚款或其他监管制裁，并损害我们的声誉。此外，某些要求(例如在我们的网站上公开披露私募基金的ESG特征)可能会与我们的其他监管义务相冲突。因此，我们可能无法或做出合理的决定，不完全遵守这些新制度的要求。这也可能导致监管执法行动，产生类似的后果。英国没有实施SFDR，但正在引入与TCFD一致的强制性信息披露要求。此外，还提出了英国监管的第二层，这将实施额外的披露要求(称为“SDR”)和新的“英国绿色分类”，这会产生与上述与SFDR和分类规则相关的风险，并加剧欧洲经济区和英国倡议之间不匹配所产生的风险。
适用于我们和我们的投资组合公司在美国境内和境外的外国直接投资的法律法规可能会使我们在某些司法管辖区部署资本或向某些买家出售资产变得更加困难。
包括美国在内的许多司法管辖区对外国直接投资有限制，根据这些限制，如果某些交易威胁到国家安全，它们各自的国家元首和/或监管机构有权阻止或对某些交易施加条件，例如投资、收购和资产剥离。此外，许多司法管辖区通过采取措施限制外国投资于对国家安全重要的资产，包括但不限于对外国股权投资施加限制，实施投资审查或审批机制，以及限制雇用外国人作为关键人员。这些美国和外国法律可能会限制我们的基金投资于某些企业或实体的能力，或者施加繁琐的通知要求、业务限制或在寻求和完成交易方面的拖延。例如，美国外国投资委员会(CFIUS)有权审查可能导致潜在控制或某些类型的
非控制性
外国人士对美国企业的投资。近年来，立法扩大了CFIUS的管辖权范围，涵盖了更多类型的交易，并授权CFIUS更密切地审查某些交易的投资。美国外国投资委员会可能建议总裁阻止或对此类交易施加条件或条款，
 
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目录表
这可能会对基金执行有关此类交易的投资策略的能力产生不利影响。此外，CFIUS或任何
非美国
我们可能寻求对一项或多项此类投资施加限制，以阻止我们维持或追求我们原本会维持或追求的投资机会，这可能会使我们更难在我们的某些基金中部署资本。
我们在美国以外的投资也可能面临延迟、限制或限制，原因是根据这些法律制度和/或遵守这些法律制度和快速变化的机构做法发出的通知。其他国家继续建立和/或加强自己的国家安全投资审批制度，这可能会产生相应的影响，限制我们在这些国家进行投资的能力。对全球外国直接投资的更严格审查，也可能使我们更难在退出时找到合适的投资买家，并可能限制投资组合公司的退出机会。作为此类制度的结果，我们可能会产生重大延误和成本，被完全禁止进行特定投资，或阻碍或限制辛迪加或向某些买家出售某些资产，所有这些都可能对我们的基金表现产生不利影响，进而大幅减少我们的收入和现金流。
气候变化、与气候变化相关的监管和可持续性问题可能会对我们的业务和我们投资组合公司的运营产生不利影响，我们对这些问题采取的任何行动或不采取的任何行动都可能损害我们的声誉。
我们、我们的基金和我们的投资组合公司面临着与气候变化相关的风险，包括与
气候--和
ESG相关
立法和监管(国内和国际)、与气候有关的商业趋势相关的风险以及气候变化的实际影响所产生的风险。
与气候变化相关的新法规或对现有法律的解释可能会导致披露义务的加强，这可能会对我们、我们的基金和我们的投资组合公司产生负面影响，并大幅增加监管负担和合规成本。
ESG相关
欧盟和英国的规则预计将导致法律和合规成本和支出增加，这些成本和支出将由我们和我们的基金承担。这些披露要求甚至可能扩大到私营公司。见“-美国的金融监管变化可能对我们的业务产生不利影响”和“-美国以外司法管辖区的复杂监管制度和潜在的监管变化可能对我们的业务产生不利影响。”
我们投资组合中的某些公司所在的行业，如果实施与碳排放相关的法规或税收，可能面临转型风险。对于我们的某些投资组合公司来说，与气候变化相关的业务趋势可能需要资本支出、产品或服务重新设计以及运营和供应链的改变，以满足不断变化的客户预期。虽然这可以创造机会，但如果不解决这些变化的预期，可能会给投资组合公司带来商业风险，这可能会对我们基金的回报产生负面影响。此外，气候科学的进步可能会改变社会对气候负面影响的来源和程度的理解，这也可能对投资组合公司的财务业绩产生负面影响。此外，气候变化的重大有形影响，包括飓风或洪水等极端天气事件，也可能对我们的某些投资组合公司和投资产生不利影响，特别是我们的真实资产投资和投资组合公司，它们依赖于位于受影响地区的实体工厂、工厂或商店，或专注于旅游或休闲旅行。随着气候变化影响的增加，我们预计与天气和气候相关的事件和条件的频率和影响也将增加。
此外，如果某些利益相关者，如我们的有限合伙人或股东，认为我们没有充分或适当地应对气候变化，包括我们经营业务的方式、我们基金现有投资组合的构成、我们基金进行的新投资，或者我们决定继续进行或改变我们的活动以应对气候变化，我们的声誉可能会受到损害。此外，我们还面临与商业趋势相关的气候风险，包括
 
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目录表
关注我们基金投资者的ESG考虑，包括与他们决定是否投资我们的基金有关的考虑。见“我们的基金投资对环境、社会和治理的影响，我们正受到监管机构和某些投资者越来越严格的审查，这可能会对我们从某些投资者那里筹集资金的能力产生不利影响，并限制我们基金的资本部署机会。”
我们面临着巨大的诉讼风险，并可能因诉讼指控和负面宣传而面临重大责任和专业声誉损害。
近年来，在针对金融服务业的诉讼和监管程序中，索偿量和索赔金额总体上一直在增加。我们在资产管理业务中作出的投资决定，以及我们的投资专业人士与投资组合公司相关的活动，可能会使公司、基金和我们面临第三方诉讼的风险，因为投资者对这些投资基金的表现、据称的利益冲突、我们产品的适宜性或分销方式(包括向散户投资者)、我们基金投资组合公司的活动和各种其他诉讼索赔感到不满。我们、我们的基金和我们基金的投资组合公司不时会受到诉讼，包括股东提起的证券集体诉讼，以及挑战我们的收购交易和/或试图禁止收购交易的集体诉讼。关于我们目前参与的某一诉讼的讨论，请参阅“第3项.法律诉讼”。
此外，如果我们投资基金的投资者因欺诈、严重疏忽、故意不当行为或其他类似不当行为而遭受损失，根据联邦证券法和/或州法律，投资者可能会对我们、我们的投资基金、我们的高级董事总经理或我们的附属公司采取补救措施。虽然我们投资基金的普通合伙人和投资顾问，包括他们的董事、高级管理人员、其他雇员和关联公司，通常在法律允许的最大程度上就他们与我们投资基金的业务和事务管理相关的行为获得赔偿，但此类赔偿不包括被确定为涉及欺诈、严重疏忽、故意不当行为或其他类似不当行为的行为。
我们资本市场服务业务的活动也可能使我们面临根据证券或其他与我们参与的交易相关的法律对我们的客户和第三方(包括我们客户的股东)承担责任的风险。
任何针对我们提起的私人诉讼或监管行动都可能对我们的业务、财务状况或运营结果造成重大不利影响，或对我们的声誉造成重大损害，从而严重损害我们的业务。我们在很大程度上依赖我们的业务关系、诚信的声誉和高水平的专业服务来吸引和留住投资者，并为我们的基金寻找投资机会。因此，对私人诉讼当事人、监管机构或员工不当行为的指控，无论最终结果对我们有利还是不利，以及对我们、我们的投资活动、我们的业务线或分销渠道、我们的工作场所环境或整个资产管理行业的负面宣传和媒体猜测，无论是否有效，都可能损害我们的声誉，这可能对我们的业务造成比其他类型的业务更大的损害。社交媒体的普及，加上公众日益关注商业活动的外部性，可能会进一步放大与负面宣传相关的声誉风险。
 
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目录表
员工的不当行为可能会损害我们吸引和留住客户的能力，并使我们承担重大法律责任和声誉损害。投资组合公司或服务提供商的欺诈、欺骗性做法或其他不当行为，同样可能使我们承担责任和声誉损害，并损害业绩。
我们的员工可能会从事对我们的业务产生不利影响的不当行为。我们受制于我们的资产管理业务产生的一些义务和标准，以及我们对我们的资产管理业务管理的资产的权力。如果我们的任何员工违反这些义务和标准，都会对我们的客户和我们造成不利影响。我们的业务经常要求我们处理对我们可能投资的公司具有重要意义的机密事务。如果我们的员工不当使用或泄露机密信息，我们可能会对我们的声誉、财务状况以及当前和未来的业务关系造成严重损害。发现或阻止员工不当行为并不总是可能的，我们为发现和防止此类活动而采取的广泛预防措施可能并非在所有情况下都有效。此外，长时间的远程工作，如在
新冠肺炎
大流行可能需要我们制定和实施额外的预防措施，以发现和防止员工的不当行为。这种额外的预防措施可能包括实施安全和其他限制，可能会使我们的系统更难操作和成本更高，并且可能无法有效防止员工在远程工作环境中的不当行为。如果我们的一名员工从事不当行为或受到此类不当行为的指控，我们的业务和声誉可能会受到不利影响。
近年来，美国司法部和美国证券交易委员会投入了更多的资源来执行《反海外腐败法》。此外，英国还大幅扩大了反贿赂法律的适用范围。巴西等地方司法管辖区也加大了对反贿赂法律的关注。虽然我们制定和实施了旨在确保我们和我们的人员严格遵守《反海外腐败法》的政策和程序，但此类政策和程序并不是在所有情况下都有效，以防止违规行为。任何认定我们违反了《反海外腐败法》、英国反贿赂法或其他适用的反腐败法的行为都可能使我们面临民事和刑事处罚或重大罚款、利润返还、未来行为禁令、证券诉讼和投资者信心的普遍丧失，其中任何一项都可能对我们的业务前景、财务状况或我们普通股的市值产生不利影响。
此外，如果我们的基金投资的投资组合公司的人员或我们投资组合公司的服务提供商存在不当行为，我们也可能受到不利影响。例如，我们基金投资组合公司的财务欺诈或其他欺骗性行为，或我们基金投资组合公司的人员未能遵守反贿赂、贸易制裁、反骚扰、反歧视或其他法律和监管要求，可能会使我们受到民事和刑事处罚或重大罚款、利润返还、对未来行为的禁令和证券诉讼，还可能对我们的声誉和业务造成重大损害。此类不当行为可能会破坏我们对此类投资组合公司的尽职调查努力，并可能对我们的基金对此类投资组合公司的投资估值产生负面影响。如果服务提供商不当使用或披露机密信息、挪用资金或违反法律或监管义务，则服务提供商(如管理人员、顾问或其他顾问)的不当行为或其他行为也可能导致我们的基金和我们的损失。此外，我们可能会面临这种不当行为的风险增加，因为我们在以下方面的投资
非美国
市场，特别是新兴市场，增长。
 
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目录表
我们的投资基金表现不佳将导致我们的收入、收入和现金流下降，可能会迫使我们偿还之前支付给我们的业绩分配，并可能对我们为未来投资基金筹集资本的能力产生不利影响。
如果我们的任何投资基金表现不佳，我们的收入、收入和现金流将下降，因为我们管理的资产价值将减少，这将导致管理费减少，我们的投资回报将减少，导致我们赚取的业绩分配和激励费用减少。此外，由于我们的投资基金投资业绩不佳，我们自己的本金投资可能会遭受损失。此外，如果由于套利基金的后续投资表现不佳，导致该基金在其生命周期内没有实现一定的投资回报，我们将有义务偿还以前分配给我们的业绩分配超过相关普通合伙人最终有权获得的金额。此外，在大多数情况下，我们的投资基金投资的公司将拥有优先于我们的投资的债务证券或股权证券，或可能被允许产生债务或发行股权证券，这可能限制我们的投资基金在财务困境或破产后影响公司事务和采取行动保护其投资的能力。
我们的投资基金表现不佳，可能会使我们更难筹集新资本。基金的投资者可能会拒绝投资于我们募集的未来投资基金，而对冲基金或其他投资基金的投资者可能会因为所投资的投资基金表现不佳而撤回投资。我们基金的投资者和潜在投资者不断评估我们投资基金的业绩，我们为现有和未来的投资基金筹集资金并避免过度赎回的能力将取决于我们投资基金持续令人满意的业绩。因此，糟糕的基金业绩可能会阻碍未来对我们基金的投资，从而减少投资于我们基金的资本，最终减少我们的管理费收入。此外，在基金表现欠佳的情况下，投资者可要求现有或未来基金降低收费或减免收费，这同样会减少我们的收入。
此外，我们可能会不时寻求新的或不同的投资策略，并向可能表现不如预期并导致我们和我们的投资基金表现不佳的地理市场和业务扩张。除了业绩不佳的风险外，此类活动还可能使我们面临许多风险和不确定因素，包括与以下风险相关的风险：(A)我们没有足够的专业知识从事此类活动以获取利润或不会招致不适当的风险；(B)管理层将注意力从我们的核心业务上转移；(C)已知或未知的或有负债，这可能导致我们和我们的资金遭受不可预见的损失；(D)正在进行的业务中断；以及(E)遵守额外的监管要求。
为缓解潜在利益冲突和满足某些监管要求而实施的某些政策和程序可能会降低我们各种业务的协同效应。
由于我们的各种资产管理业务和资本市场服务业务，我们将受到许多实际和潜在的利益冲突的约束，并受到更严格的监管监督，以及更多的法律和合同限制，而如果我们只有一条业务，我们将受到更多的法律和合同限制。为了缓解这些冲突并满足我们各种业务的监管、法律和合同要求，我们实施了某些政策和程序(例如信息墙)，这些政策和程序可能会减少我们在这些业务中培养的积极协同效应，目的是识别和管理有吸引力的投资。例如，某些监管要求要求我们限制我们基金中的某些人员访问有关这些基金正在考虑或进行的某些交易或投资的信息。此外，我们可能会获得机密或材料
非公有
关于我们可能正在考虑投资的发行人或我们的关联公司可能持有权益的发行人的信息。由于这些政策和程序，我们可能被禁止向我们的其他企业提供此类信息或其他想法，即使这可能对他们有利。
 
56
目录表
我们未能妥善处理投资业务中的利益冲突，可能会损害我们的声誉，并对我们的业务造成不利影响。
随着我们的扩张，以及我们业务的数量和范围的不断扩大，我们越来越多地面临与我们的基金投资活动有关的潜在利益冲突。投资经理的利益冲突仍然是监管机构和媒体关注的一个重要领域。由于我们的规模以及我们追求的业务和投资策略的多样性，与规模较小或专注于较少资产类别的投资管理公司相比，我们可能面临更高程度的审查。我们的某些基金可能有重叠的投资目标，包括具有不同收费结构和/或投资策略的基金，这些基金的重点更狭隘。在我们、我们的基金和我们的关联公司之间的投资机会分配方面可能会出现潜在的冲突，包括基金文件没有规定具体的投资分配的情况。例如，我们可能会根据我们确定的因素或标准，以排除一个或多个基金的方式分配适合于两个或多个投资基金的投资机会，或导致不成比例的分配，例如交易来源、投资的具体性质或投资的规模和类型等因素。我们也可能决定提供一个
共同投资
为某些投资者提供机会，而不是将投资的一部分分配给我们的基金。此外，随着我们扩大业务，包括更多的业务线，包括更多的公共车辆，将投资机会分配给某些基金的挑战可能会加剧。适当分配投资机会往往涉及重大和主观的判断。基金投资者或监管机构可能会挑战配置决定，称其与我们根据适用法律、管理基金协议或我们自己的政策所承担的义务不一致，这种风险无法消除。此外，人们对
不遵守规定
这样的要求或政策可能会损害我们在基金投资者中的声誉。
我们还可能导致不同的基金投资于一家投资组合公司，例如，在进行初始投资的基金不再有可投资资本的情况下。我们还可能导致我们管理的不同基金在同一投资组合公司购买不同类别的证券。例如，我们的一只CLO基金可以获得由同一公司发行的债务证券，而我们的一只私募股权基金拥有普通股证券。如果这样一家公司出现资不抵债的问题，债券持有人和股权持有人之间可能会产生直接的利益冲突，我们必须谨慎地处理这种冲突。收购材料的决定
非公有
当我们不得不限制其他基金对该公司采取任何行动的能力时，在为特定基金寻求投资机会时，有关公司的信息会产生潜在的利益冲突。我们的关联公司或投资组合公司可能是我们的基金或投资组合公司的服务提供商或交易对手，并因未与我们的基金投资者分享的服务而获得费用或其他补偿。在这种情况下，我们可能会受到激励，促使我们的基金或投资组合公司从我们的关联公司或投资组合公司购买此类服务，而不是从独立的服务提供商那里购买，尽管第三方服务提供商可能会提供更高质量的服务或以更低的成本提供这些服务。此外，在我们的投资估值、员工的个人交易以及在我们、我们的基金及其投资组合公司和我们的附属公司之间的费用和费用分配方面，可能存在利益冲突。最后，在某些不常见的情况下，我们可能会与我们的一只投资基金一起购买一项投资，或将一项投资出售给我们的一只投资基金，这可能会在此类投资的分配、定价、时机和最终处置方面产生冲突。如果不能妥善处理这些冲突和其他冲突，可能会对我们的声誉和筹集额外资金的能力造成负面影响，或者可能导致针对我们的诉讼或监管行动。此外，美国证券交易委员会为排除或限制某些利益冲突而采取的任何措施，都可能使我们的基金更难进行可能对基金及其投资者具有吸引力的交易，从而可能对基金业绩产生不利影响。
在我们的分配中可能会出现利益冲突
共同投资
机遇。
我们关于如何分配的决定会出现潜在的冲突
共同投资
投资者之间的机会及其条款
共同投资。
一般而言，我们的分配
共同投资
机会由我们自行决定，无法保证
共同投资
我们的任何投资者都将获得任何特定类型或金额的机会。我们在分配时可能会考虑我们认为相关的各种因素和考虑因素
共同投资
机会，包括但不限于是否有潜力
共同投资者
已表示有兴趣评估
共同投资
机会，我们对潜力的评估
共同投资者
有能力投资一定数量的资本，以满足投资需求和我们对潜力的评估
共同投资者
能够致力于
共同投资
在特定交易的所需时间范围内提供商机。
 
57
目录表
我们的基金文件通常不要求在以下方面进行具体分配
共同投资。
我们基金的投资顾问可能有动力提供潜在的
共同投资
向某些投资者提供机会，以代替其他投资者和/或代替对我们基金的分配(例如，包括作为投资者与我们的整体战略关系的一部分)，如果此类分配预计将产生相对更多的费用或业绩分配给我们
共同投资
机会被分配给了其他人。
共同投资
在这种情况下，可以通过我们的一个或多个投资工具来安排安排
联合投资
将通常承担其成本和费用(这可能导致关于在
联合投资
和我们基金的投资者)。任何这样的现有和未来的条款
共同投资
与我们的某些基金或之前的条款相比，投资工具可能会有实质性的不同，在某些情况下可能对我们更有利
共同投资
这样不同的条款可能会激励我们将或多或少的投资机会分配给这些
共同投资
车辆。不能保证任何利益冲突的解决将有利于任何特定的投资基金或投资者(包括任何适用的
共同投资者)。
我们基金中某些资产的估值方法可能会受到很大程度的主观性和判断，根据这些方法建立的资产的公允价值可能永远无法实现，这可能会导致我们的基金遭受重大损失，并减少管理费和/或绩效收入。
我们的投资基金投资于流动性差的投资或金融工具，这些投资工具几乎没有市场活动，如果有的话。吾等至少按季度根据根据公认会计原则厘定的该等投资的公允价值厘定该等投资及金融工具的价值。此类投资和金融工具的公允价值一般采用主要方法确定，并由次要方法证实。方法在一致的基础上使用，并在Blackstone和投资基金的估值政策中进行了描述。
使用此等方法厘定公允价值时会考虑一系列因素，包括但不限于收购投资的价格、投资的性质、当地市场情况、可比证券在公开交易所的交易价值、当前及预期的经营业绩，以及收购投资后的融资交易。这些估值方法在很大程度上涉及管理层的判断。例如，对于我们与其他赞助商分享的投资，我们可能会采用与其他赞助商不同的估值方法，或者获得与其他赞助商从相同投资中获得的不同价值。这些差异可能会导致一些投资者质疑我们的估值。此外，在确定某些投资和金融工具的价值时使用不同的基本假设、估计、方法和/或判断可能会产生截然不同的结果。关于我们的公允价值政策及其应用所需的重大判断的概述，见“第二部分.项目7.管理层对关键会计政策的财务状况和结果的讨论和分析”。
由于非流动性投资的估值或价值的稳定性存在重大不确定性，投资基金资产净值中反映的此类投资的公允价值不一定反映我们在实现此类投资时代表投资基金实际获得的价格。低于先前基金资产净值反映的投资价值的变现将导致适用基金的收益或亏损减少，某些资产管理费下降，潜在业绩分配和奖励费用减少。每个季度投资价值的变化可能会导致我们投资基金的资产净值、我们对这些基金的投资或从中收取的费用以及我们逐期报告的运营和现金流的波动。此外，如果资产价值与先前基金资产净值所反映的价值有重大差异，可能会导致投资者对我们失去信心，进而导致难以筹集额外资金或从投资者持有赎回权的基金赎回。
 
58
目录表
如果我们不能完善或成功整合更多的发展机会、收购或合资企业，我们可能无法成功实施我们的增长战略。
我们的增长战略在一定程度上是基于有选择地开发或收购资产管理业务或其他与我们的业务互补的业务，我们认为我们可以在这些业务中增加大量价值或产生大量回报。这一战略的成功将取决于除其他事项外：(A)是否有合适的机会；(B)来自可能拥有更大财务资源的其他公司的竞争程度；(C)我们准确评估潜在开发或收购机会并就这些机会谈判可接受条款的能力；(D)我们从相关政府当局获得必要批准和许可证并遵守适用法律法规的能力，而不会招致不必要的成本和延误；以及(E)我们识别并与合资伙伴建立互惠关系的能力。此外，即使我们能够确定并成功完成收购，我们也可能遇到意想不到的困难，或产生与整合和监督新业务运营相关的意想不到的成本。如果我们不能成功地实施我们的增长战略，我们的业务、财务业绩和我们普通股的市场价格可能会受到不利影响。
我们使用借款来为我们的业务融资，这让我们暴露在风险之下。
作为一家上市公司，我们使用借款为我们的业务运营提供资金。我们有大量不同到期日的未偿还票据，以及将于2025年11月24日到期的循环信贷安排。有关我们未偿还借款的进一步信息，请参阅“第二部分.项目7.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析--流动资金和资本资源--流动资金的来源和用途”。随着信贷安排下的借款和我们的未偿还票据到期，我们将被要求对该等借款进行再融资或偿还。为了做到这一点，我们可能会进入新的融资机制或发行新的票据，每一种都可能导致更高的借款成本。我们还可能发行股权，这将稀释现有股东的股权。此外，我们可以选择使用手头现金、持续运营提供的现金或出售资产所得的现金来偿还此类借款，每一种方式都可能减少可用于促进我们业务增长和扩张的现金数量，并在发生时向我们的股东支付股息、运营费用和其他债务。为了获得新的借款，或延长现有借款或对现有借款进行再融资，我们依赖于全球银行等金融机构以优惠条件向我们提供信贷的意愿和能力，以及我们进入债务和股权资本市场的能力，而债务和股权资本市场可能是不稳定的。我们不能保证这些金融机构将继续向我们提供信贷，或我们将能够进入资本市场获得新的借款或在现有借款到期时对其进行再融资。此外，使用杠杆为我们的业务融资将使我们面临以下类型的风险--我们的基金在投资中依赖显著的杠杆可能会对我们实现有吸引力的投资回报率的能力产生不利影响。
我们和我们投资组合公司的未偿还金融工具的利率可能会根据监管发展而发生变化，这可能会对我们的收入、支出和这些金融工具的价值产生不利影响。
Libor及若干其他浮动利率基准指数，包括但不限于欧元银行同业拆息、东京银行同业拆息、香港银行同业拆息及新加坡银行同业拆息(统称“ibor”)，一直是国家、国际及监管机构改革指引及建议的对象。这些改革可能会导致这些基准的表现与过去有所不同，或者产生其他无法预测的后果。2020年11月30日，负责监管LIBOR的FCA宣布，如果在与LIBOR管理人磋商后得到确认，它将停止发布
一周
和
两个月
2021年12月31日之后立即发布美元伦敦银行同业拆借利率，并在2023年6月30日之后立即停止发布其余期限。此外，美联储已建议银行停止签订新的基于美元LIBOR的合约。
 
59
目录表
美联储与由美国大型金融机构组成的指导委员会另类参考利率委员会(Alternative Reference Rate Committee)合作，将有担保隔夜融资利率(SOFR)确定为其首选的LIBOR替代利率。SOFR是由美国国债支持的短期回购协议计算的新指数。目前，市场将如何对SOFR或其他替代参考利率做出反应仍存在不确定性，因为从IBOR基准的过渡过程中仍存在一些不确定性，也存在一些不确定性，即将建立或普遍采用何种计算替代基准的方法，或不同的行业机构，如贷款市场和衍生品市场，是否将采用相同的方法。此外，作为向替代基准过渡的一部分，缔约方可寻求在基本合同安排中调整相对于此类基准的价差。因此，我们CLO和其他与IBOR利率挂钩的金融工具的利率，包括Blackstone或其基金作为贷款人或借款人的风险敞口，以及与这些金融工具相关的收入和费用，可能会受到不利影响。例如，如果贷款人由于参考利率的结构性差异而要求增加信用利差，以转移到替代利率，这可能会增加我们、我们投资组合公司和/或我们基金的利息支出和资金成本。
此外，任何有关继续使用任何IBOR作为基准利率和可靠性的不确定性，都可能对我们及其投资组合公司与此类利率挂钩的金融工具的价值产生不利影响。不能保证从任何IBOR向替代利率的过渡不会导致金融市场混乱，或者无风险基准利率或借款人借款成本的波动性大幅增加。尽管我们一直在积极谈判我们投资组合公司和贷款业务最近债务协议中的条款，以提供额外的灵活性，以解决从IBOR过渡的问题，但不能保证我们将能够充分地将IBOR中断或基准指数其他变化造成的中断风险降至最低。
此外，过渡到使用新的基准费率需要有意义的时间和努力，包括谈判和实施对现有合同安排的任何必要改变以及对我们的制度和程序的改变。谈判和执行对我们现有合同安排的必要修订可能特别昂贵和耗时。我们正在积极管理相应的过渡工作。
可归因于我们基金的历史回报不应被视为我们基金的未来结果、我们未来的结果或普通股投资的预期回报。
我们管理的投资基金的历史和潜在未来回报与我们普通股的回报没有直接联系。因此，我们管理的投资基金的任何持续的积极表现都不一定会导致对我们普通股的投资产生正回报。然而，我们管理的投资基金的表现不佳将导致我们来自这类投资基金的收入下降，因此将对我们的业绩产生负面影响，并很可能对我们普通股的投资回报产生负面影响。
此外，就我们投资基金的历史回报而言：
 
  •  
我们未来可能会创建反映不同资产组合和不同投资策略的新基金(包括管理费在费用中所占比例比历史上更大的基金)，以及与我们现有基金相比不同的地理和行业敞口，任何此类新基金的回报可能与我们现有或以前的基金不同。
 
60
目录表
•  
尽管出现了波动性，包括与
新冠肺炎
在大流行期间，市场状况近年来大体上是有利的，而且自大流行爆发以来已显著恢复，这有助于产生积极的业绩，特别是在我们的私募股权和房地产业务中，但不能保证这种情况会重演，也不能保证我们目前或未来的投资基金将利用可比的市场条件。
 
  •  
我们套利基金的回报率反映了截至适用计量日期的未实现收益，这些收益可能永远不会实现，这可能会对这些基金投资实现的最终价值产生不利影响。
 
  •  
除其他外，投资于另类投资基金的资本额增加导致对投资机会的竞争继续加剧，
 
  •  
我们的投资基金在某些年份的回报得益于投资机会和可能不会重演的一般市场状况，我们现在或未来的投资基金可能无法利用可比的投资机会或市场状况，我们现在或未来基金进行未来投资的情况可能与过去的情况有很大不同。
 
  •  
新成立的基金可能会在最初配置资本的期间产生较低的回报，以及
 
  •  
回报率反映了我们的历史成本结构，这种结构可能会因本报告其他部分列举的各种因素以及其他我们无法控制的因素，包括法律的变化，而在未来发生变化。
任何当前或未来基金的未来内部回报率可能与任何特定基金或我们整个基金产生的历史内部回报率有很大差异。此外，未来的回报将受到本年度报告其他部分所述的适用风险的影响
表格10-K，
包括特定基金投资的行业和业务的风险。
我们的基金在投资中对大量杠杆的依赖可能会对我们实现有吸引力的投资回报率的能力产生不利影响。
我们基金的许多投资严重依赖杠杆的使用，我们能否实现诱人的投资回报率，将取决于我们能否以诱人的利率获得足够的债务来源。例如，在许多私募股权和房地产投资中，负债可能占投资组合公司或房地产资产总债务和股权资本的70%或更多，包括可能与投资相关的债务。因此，如果长期缺乏足够的优先债务融资来源，可能会对我们的私募股权和房地产业务造成重大不利影响。此外，2013年3月，美国联邦储备委员会(Federal Reserve Board)和其他美国联邦银行机构发布了最新的杠杆贷款指南，涵盖了以一定程度的财务杠杆为特征的交易。这种指导可能会限制我们能够为我们的交易获得的融资金额或成本，因此，我们的投资回报可能会受到影响。然而，2013年杠杆贷款指导的地位仍然不确定，因为政府问责局在2017年10月做出决定，要求将此类指导提交美国国会审查。在本届政府领导下，美国联邦银行监管机构可能会采用目前形式的杠杆贷款指导，或者实施一项修订后的或新的限制杠杆贷款的规则。此类监管行动可能会限制融资金额，并增加杠杆贷款借款人(如Blackstone Tactical Opportunities和我们整体的企业私募股权业务)的融资成本。此外，对企业利息支出扣除的限制可能会使我们利用债务融资进行收购的成本更高，或者对我们交易的成本结构产生不利影响，因此可能对我们基金的投资回报产生不利影响。见-美国和外国对企业和其他税收法律、法规或条约的税收变化或税务机关对这些项目的不利解释可能会对我们产生不利影响，包括对我们的有效税率和纳税义务产生不利影响。
 
61
目录表
此外，提高一般利率水平或债务来源要求的风险差额将使为这些企业的投资融资的成本更高。见--利率上升和金融市场的其他变化可能会对某些资产或投资的价值以及我们的基金及其投资组合公司以有吸引力的条款进入资本市场的能力产生负面影响，这可能会对投资和变现机会产生不利影响，导致低收益的投资，并可能减少我们的净收入。
对高杠杆实体的投资天生对收入下降、费用和利率上升以及不利的经济、市场和行业发展更加敏感。除其他外，一个实体产生的巨额债务可能包括：
 
  •  
产生一种义务，使之成为强制性的
预付款
使用超额现金流的债务，这可能会限制实体应对不断变化的行业状况的能力，因为应对需要额外的现金，以进行计划外但必要的资本支出或利用增长机会，
 
  •  
限制实体适应不断变化的市场条件的能力，从而使其与负债相对较少的竞争对手相比处于竞争劣势，
 
  •  
允许运营现金流即使适度减少，使其无法偿还债务，导致实体破产或以其他方式重组，并损失对其部分或全部股权投资，
 
  •  
限制实体进行战略收购的能力，这些收购可能是产生诱人回报或进一步增长所必需的
 
  •  
限制实体获得额外融资的能力或增加获得这种融资的成本，包括用于资本支出、营运资金或一般公司目的。
因此，与杠杆化实体相关的亏损风险通常比债务相对较少的公司更大。例如，私募股权赞助商在2005年、2006年和2007年完成的许多利用大量杠杆进行的投资后来遭受了严重的经济压力，在某些情况下，由于随后在2008年和2009年期间的经济衰退导致收入和现金流减少，导致其债务违约。
当我们的基金现有的投资组合投资达到这样的程度，即为这些投资融资而产生的债务大量到期，必须偿还或再融资时，如果这些投资产生的现金流不足以偿还到期债务，并且融资市场没有足够的能力和可用性允许它们以令人满意的条件对到期债务进行再融资，或根本没有，这些投资可能会受到重大影响。如果用于这些目的的有限融资持续很长一段时间，当为我们的私募股权和房地产基金现有投资组合融资而产生的大量债务到期时，这些基金可能会受到实质性和不利的影响。
我们的对冲基金的基金和专注于信贷的基金(CLO)投资的许多对冲基金可能会选择使用杠杆作为各自投资计划的一部分，并定期借入大量资本。杠杆的使用带来了很大程度的风险，增加了投资组合价值出现重大损失的可能性。基金可以不时借入资金购买或携带证券，或与嵌入杠杆的交易对手进行衍生品交易(如总回报掉期)。与这种借款有关的利息支出和其他成本可能无法通过购买或携带的证券的增值来收回，并且在此类证券市值下降的情况下将会损失--这种损失的时间和幅度可能会加快或加剧。与没有借款的情况相比，借入资金实现的收益可能会导致基金的资产净值以更快的速度增长。然而，如果投资结果不能覆盖借款成本，该基金的资产净值也可能比没有借款的情况下下降得更快。
 
62
目录表
上述任何情况都可能对我们的财务状况、经营业绩和现金流产生重大不利影响。
我们就我们的投资基金的投资进行的尽职调查过程可能不会揭示可能与投资相关的所有事实和问题。
在评估一项潜在业务或资产以供投资时，吾等会根据适用于该等投资的事实及情况，进行其认为合理及适当的尽职调查。在进行尽职调查时，我们可能需要评估重要而复杂的问题，包括但不限于与商业、金融、信用风险、税务、会计、ESG、法律和监管以及宏观经济趋势有关的问题。关于ESG，我们的调查性质和范围将根据投资的不同而有所不同，但可能包括对以下方面的审查：能源管理、空气和水污染、土地污染、多样性、人权、员工健康和安全、会计标准以及贿赂和腐败。选择和评估ESG因素本质上是主观的，不能保证Blackstone或第三方ESG专家(如果有)使用的标准或作出的判断将反映任何特定投资者的信念、价值观、内部政策或偏好实践，或与其他资产管理公司的信念、价值观或偏好实践或市场趋势保持一致。ESG风险的重要性以及对个人潜在投资或投资组合的整体影响取决于许多因素，包括相关行业、国家、资产类别和投资风格。外部顾问、法律顾问、会计师和投资银行可能会在不同程度上参与尽职调查过程，具体程度视投资类型而定。我们将对任何投资机会进行的尽职调查可能不会揭示或突出评估该投资机会所必需的或有助于评估该投资机会的所有相关事实(包括欺诈)或风险，我们也不能识别或预见可能对投资产生重大不利影响的未来发展，包括潜在因素，例如特定公司或资产或整个行业的技术中断。
此外，我们的努力所涵盖的一些事项，如ESG，正在不断演变，我们可能无法准确或完全预见到这种演变。例如，我们的ESG框架并不代表评估ESG考虑因素的普遍公认标准，因为除了关于这一主题的众多国际倡议外，其他资产管理公司正在实施不同的框架和方法。例如，某些欧洲经济区监管举措要求我们管理和监控我们的欧洲经济区AIFM管理的基金投资组合中的可持续性风险，但监管机构对如何做到这一点的期望并不明确。根据这些计划，我们可能有义务采取步骤，以管理和向投资者报告可持续性风险的集中度，这可能会降低我们的基金对投资者的吸引力，以及
不遵守规定
这样的举措可能会使我们受到监管行动的影响。此外，在对投资进行尽职调查时，包括我们的对冲基金的基金对第三方对冲基金的投资，我们依赖我们可用的资源和第三方提供的信息，包括投资目标提供的信息(如果是对第三方对冲基金的投资，则依赖该对冲基金或其服务提供商提供的信息)。我们从第三方收到的信息可能不准确或不完整，因此我们可能没有适当评估和监控我们基金投资所需的所有相关事实和信息。
我们及其附属公司不时被要求报告涉及伊朗或其他受制裁个人或实体的特定交易或交易。
2012年《减少伊朗威胁和叙利亚人权法案》(ITRA)扩大了美国对伊朗制裁的范围。此外，《国际交易法》第219节对《交易法》进行了修订，要求根据《交易法》第13节承担报告义务的公司在其定期报告中披露涉及伊朗或其他被外国资产管制处制裁的伊朗或其他个人和实体的具体交易或交易。
 
63
目录表
在相关定期报告所涉期间，报告公司或其任何关联公司。在某些情况下，ITRA要求公司披露这些类型的交易，即使这些交易是美国法律允许的。目前可能或曾经被认为是我们关联公司的公司不时向我们公开提交和/或提供我们季度报告附件99.1中转载的披露。我们不独立核实或参与这些披露的准备工作。当本报告披露此类活动时，我们被要求单独向美国证券交易委员会提交通知，美国证券交易委员会被要求在其网站上发布此类披露通知，并将报告发送给总裁和某些美国国会委员会。此后，总裁被要求启动调查，并在启动调查后180天内决定是否应该实施制裁。披露此类活动，即使此类活动不受适用法律的制裁，以及由于这些活动而实际对我们或我们的附属公司施加的任何制裁，都可能损害我们的声誉并对我们的业务产生负面影响，任何未按要求披露任何此类活动都可能额外导致罚款或处罚。
我们的资产管理活动涉及对流动性相对较差的资产的投资，我们可能在相当长的一段时间内无法从这些活动中实现任何利润，或者损失部分或全部本金投资。
我们的许多投资基金投资于未公开交易的证券。在许多情况下，我们的投资基金可能会被合同或适用的证券法禁止在一段时间内出售此类证券。我们的投资基金一般不能公开出售这些证券，除非它们的出售是根据适用的证券法登记的，或者除非有这种登记的豁免。我们的许多投资基金，尤其是我们的私人股本基金，处置投资的能力在很大程度上依赖于公开股本市场。例如，从一项投资中实现任何价值的能力可能取决于完成此类投资所在投资组合公司的首次公开募股的能力。即使证券公开交易，持有的大量证券往往也只能在相当长的一段时间内处置，使投资回报面临预期处置期间市场价格下跌的风险。此外，由于我们的许多基金，特别是我们的私募股权和房地产基金的投资策略，往往要求我们在我们基金的公共投资组合公司董事会中拥有代表，因此我们的基金在某些时间段内实现此类销售的能力可能会受到限制。因此，在某些情况下，我们的投资基金可能会被迫要么以低于预期的价格出售证券，要么推迟--可能在相当长的一段时间内--出售他们计划进行的证券。我们已经并预计将继续对我们目前和未来的投资基金进行重大本金投资。向这些投资基金出资是有风险的，我们可能会损失部分或全部投资本金。
我们追求大型或其他复杂的投资，这涉及到更高的商业、监管、法律和其他风险。
我们的许多基金，包括我们的房地产和私募股权基金，已经并打算继续投资于大型交易或交易，否则这些交易将具有重大的业务、监管或法律复杂性。此外，随着我们筹集新的资金，这些基金的任务可能包括投资于此类交易。这类投资涉及更大的风险。例如，更大或更复杂的交易可能更难、更昂贵、更耗时地融资和执行。此外，由于潜在收购者的范围有限等原因，管理或实现此类投资的价值可能会更加困难。此外，规模较大或其他复杂的交易可能需要监管机构、工会和其他第三方进行更高级别的审查，以及更大的未知和/或或有负债风险。这些因素中的任何一个都可能增加我们的较大或更复杂的投资可能不太成功的风险，进而损害我们基金的业绩。
 
64
目录表
由于投资的规模和需要投资的资本数额，较大的交易可能被构建为“财团交易”。财团交易涉及两个或两个以上投资者共同或共同担任股权发起人的股权投资。由于我们参与的许多交易的规模不断扩大，我们历来参与了大量的财团交易。财团交易通常会降低黑石对投资的控制水平，因为治理权必须与其他投资者分享。因此，我们可能无法控制与投资有关的决定，包括与公司管理和运营以及任何退出的时间和性质有关的决定。此外，考虑到投资的规模，不成功的更大投资对我们的投资基金的后果可能会更严重。
我们预计会投资于总部位于美国以外的公司，这可能会让我们面临额外的风险，这些风险通常不会与投资总部位于美国的公司相关。
我们的许多投资基金通常将其资产的很大一部分投资于位于美国以外的发行人的股权、债务、贷款或其他证券。国际投资增加了，我们预计未来国际投资在我们基金投资组合中的比例将继续上升。在以下方面的投资
非美国
证券涉及某些通常与投资美国证券无关的因素，包括与以下风险相关的风险：
 
  •  
货币兑换事项，包括货币汇率的波动和将投资本金和收入从一种货币兑换成另一种货币的相关费用，
 
  •  
金融市场不如美国发达或有效，这可能导致潜在的价格波动和相对缺乏流动性，
 
  •  
缺乏统一的会计、审计和财务报告标准、做法和披露要求以及较少的政府监督和监管，
 
  •  
法律变更或对现有法律的澄清可能会影响我们的税收条约地位，这可能会对我们的投资回报产生不利影响，
 
  •  
法律或监管环境欠发达、法律和监管环境不同或法律和监管合规性增强，
 
  •  
腐败风险加剧
非美国
市场，
 
  •  
对外国或私募股权投资者投资的政治敌意，
 
  •  
依赖数量更有限的商品投入、服务提供者和/或分配机制，
 
  •  
更高的通货膨胀率
 
  •  
交易成本较高，
 
  •  
难以履行合同义务，
 
  •  
投资者保护较少，有关公司的公开信息较少
非美国
市场，
 
  •  
某些经济和政治风险，包括潜在的外汇管制法规和对我们的
非美国
投资和投资利润或投资资本的汇回，政治、经济或社会不稳定的风险，征收或调查性税收的可能性以及不利的经济和政治发展，以及
 
  •  
可能实施
非美国
就此类证券确认的收入和收益的税款或预扣税。
此外，对总部位于美国境外的公司的投资可能会受到国际贸易限制或最近或潜在进一步征收关税的负面影响。请参阅“-正在进行的贸易谈判和相关政府行动可能会给我们的投资组合公司和投资策略带来监管不确定性，并对我们投资组合公司的盈利能力产生不利影响。”
 
65
目录表
不能保证此类风险方面的不利发展不会对我们在某些国家持有的资产或这些资产的回报产生不利影响。
我们可能没有足够的现金来偿还“追回”债务，如果这些债务是根据与我们的投资者达成的管理协议触发的。
在某些情况下，在套利基金的存续期结束时(对于我们的某些房地产基金、房地产债务基金和某些多资产类别和/或机会性投资基金而言)，由于任何套利基金存续期内后来的投资业绩下降，我们可能有义务偿还以前分配给我们的业绩分配超过相关普通合伙人最终有权获得的金额。
税后
基础。这包括普通合伙人收到的适用于基金在基金存续期内累计净利润的相关业绩分配额超过的情况，或者在某些情况下，基金没有实现超过首选回报门槛的投资回报。这一义务被称为“追回”义务，是任何接受这种业绩分配的人的义务，包括我们和我们业绩分配计划的其他参与者。尽管我们向股东支付的任何股息的一部分可能包括我们收到的任何业绩分配，但我们不打算通过寻求让我们的股东返还可归因于与任何追回义务相关的业绩分配的任何部分来履行任何追回义务。然而，在要求我们履行追回义务的范围内，我们的董事会可能会决定减少我们向股东支付的股息金额。追回债务只针对给定套利基金本身的净投资业绩，其他基金的业绩不计入确定这一或有债务的净值。
不利的经济状况可能会增加我们的一个或多个套利基金在其各自寿命结束时(或对于我们的某些房地产基金、房地产债务基金和某些多资产类别和/或机会性投资基金更早)被追回义务的可能性。如果任何一个或多个套利基金发生一项或多项追回义务，则在触发该等追回义务时，我们可能没有可用现金来偿还业绩分配和履行该等义务。如果我们无法偿还此类业绩分配，我们将违反与投资者达成的治理协议，并可能承担责任。此外，尽管有几项追回义务，但我们大多数基金的管理协议规定，如果另一名绩效分配接受者(如现任或前任员工)没有为他或她各自的份额提供资金，那么我们和参与此类绩效分配计划的员工可能不得不为额外的金额提供资金(通常是额外的
50-70%
超越我们的
按比例
除了我们在业绩分配中实际收到的数额以外，我们有权对那些未能为其债务提供资金的业绩分配接受者寻求根据这类管理协议采取的任何补救措施。
我们对冲基金或开放式基金的投资者可以赎回他们在这些基金中的投资。此外，与我们单独管理的账户相关的投资管理协议可能允许投资者在短时间内终止我们对该账户的管理。最后，我们某些其他投资基金的投资者有权要求这些投资基金解散。这些事件中的任何一项都会导致我们的收入下降，这可能是巨大的。
我们对冲基金的投资者一般可每年、每半年或每季度赎回他们的投资，在某些情况下，根据适用基金的特定赎回条款，在特定时间段届满后不得撤资。此外，我们还有其他一些开放式基金，包括核心+房地产和某些房地产债务基金，它们的管理文件中都有赎回条款。在下跌的市场中，许多对冲基金和其他开放式基金，包括我们的一些基金，可能会经历价值下降，赎回速度和随之而来的我们管理的资产的减少可能会加快。追加保证金通知和被迫出售资产可能会引发和加剧这种价值下降。在基金组织文件适当和允许的范围内，
 
66
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我们可能会在赎回期间限制或暂停赎回，这可能会对我们的声誉产生影响。“见”--对冲基金投资面临许多额外风险。我们的对冲基金和其他开放式基金的大幅赎回将导致收入下降，这可能会对我们的业务、收入、净利润和现金流产生实质性的不利影响。
我们目前通过单独管理的账户管理很大一部分投资者资产，从而赚取管理费和/或激励费，我们打算继续寻求更多的单独管理账户授权。我们代表某些客户管理单独管理的账户而签订的投资管理协议，可由该等客户提前30天书面通知终止。此外，我们管理的投资管理公司的董事会可以提前30天发出书面通知，终止我们对这些公司的咨询服务。在任何此类终止的情况下，我们与管理该帐户或公司相关的管理费和奖励费用将立即停止，这可能会对我们的收入造成重大不利影响。
我们大多数投资基金(对冲基金、对冲基金、某些专注于信贷和房地产的债务基金，以及其他基金或为一个或多个指定投资者的利益而单独管理的账户除外)的管理协议规定，在符合某些条件的情况下，这些基金的第三方投资者有权在没有多数票或绝对多数票的情况下罢免基金的普通合伙人或加速投资基金的终止日期，从而导致我们从此类投资基金获得的管理费减少，以及从这些基金获得的业绩分配和奖励费用金额大幅减少。由于我们无法在清算过程中或在触发“追回”义务的情况下使投资基金的投资价值最大化，业绩分配和奖励费用可能会大幅减少。此外，我们投资基金的管治协议规定，如果我们投资基金的某些“关键人士”未能履行有关管理基金的指定时间承诺，则某些基金的投资者有权按照指定程序投票以指定百分比(在某些情况下，包括简单多数)投票终止投资期，加速撤资
逐个投资者
或者，基金的投资期将自动终止，需要特定百分比(在某些情况下，包括简单多数)的投资者投票才能重新启动基金。此外，我们一些投资基金的管治协议规定，投资者有权以任何理由，以该基金75%的投资者的投票结果终止投资期。除了对我们的收入、净收入和现金流产生重大负面影响外，我们的任何投资基金如果发生这样的事件，可能会对我们的声誉造成重大损害。
此外，由于我们所有的投资基金都有根据《咨询师法案》注册的顾问，因此，在未经投资者同意的情况下，通常禁止“转让”我们所有投资基金的管理协议(如果这些顾问发生控制权变更，可能被视为发生了这种情况)。我们不能确定，如果控制权发生变化，我们的投资管理协议转让所需的同意是否会获得，这可能会导致此类协议的终止。此外，对于我们的1940年法案注册基金，每个投资基金的投资管理协议每年都必须得到该投资基金董事会独立成员的批准，在某些情况下，还必须得到法律规定的股东的批准。终止这些协议将导致我们损失从这些投资基金中赚取的费用。
 
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在我们的投资基金中，采用基于承诺的结构的第三方投资者可能无法在我们的要求下履行其为资本募集提供资金的合同义务，这可能会对基金的运营和业绩产生不利影响。
我们所有套利基金(以及我们的某些对冲基金)的投资者向那些我们有权在规定时间内随时要求这些投资者赎回的基金做出资本承诺。我们依赖投资者履行他们的承诺，当我们从他们那里募集资金，以便这些基金完成投资，并在到期时支付他们的义务(例如管理费)。投资者的违约也可能会限制基金产生借款的能力，并利用原本可以获得的信贷。我们没有看到投资者在任何有意义的程度上未能履行资本金要求。任何没有为资本募集提供资金的投资者通常都会受到几种可能的惩罚，包括没收其在该基金的相当大一部分现有投资。然而，没收罚金的影响与投资者先前投资于基金的资本额直接相关，如果投资者在基金成立之初投入的资本很少或没有投入资本，那么没收罚金可能没有意义。私募股权、房地产和风险投资基金的第三方投资者通常使用之前投资的分配来满足未来的资本需求。在投资者现有投资的估值下降和分销速度放缓的情况下，投资者可能无法向我们建议的第三方管理投资基金做出新的承诺。如果投资者未能满足任何一只或多只基金的大量资本金要求，这些基金的运作和业绩可能会受到重大不利影响。
风险管理活动可能会对我们基金的投资回报产生不利影响。
在管理我们的市场风险敞口时，我们可能(代表我们自己或代表我们的基金)不时使用远期合约、期权、掉期、上限、套头和下限或采用其他策略或使用其他形式的衍生工具，以限制我们对市场发展可能导致的投资相对价值变化的风险敞口，包括现行利率、货币汇率和商品价格的变化。任何对冲或其他衍生工具交易的成功，通常将取决于我们正确预测市场变化的能力、衍生工具价格变动之间的相关性程度、被对冲的头寸、交易对手的信誉和其他因素。因此，虽然我们可能会为了减少对市场风险的敞口而进行交易，但与没有执行交易相比，交易可能会导致更差的整体投资业绩。如果对冲头寸的价值增加，这类交易也可能限制获利机会。
虽然这种对冲安排可能会减少某些风险，但这种安排本身可能会带来某些其他风险。这些安排可能要求在基金现金不足或非流动资产不可能入账或需要以不能反映其基本价值的价格出售资产时，记入现金抵押品。此外，这些对冲安排可能会产生巨大的交易成本，包括潜在的税收成本，从而降低基金产生的回报。最后，商品期货交易委员会未来可能会要求某些外汇产品接受强制性清算，这可能会增加进行货币对冲的成本。
我们的房地产资金受到房地产所有权和经营以及房地产建设和开发所固有的风险的影响。
我国房地产基金的投资将受到房地产及与房地产相关的业务和资产的所有权和运营固有风险的影响。这类投资受房地产基本面可能恶化以及本地市场和经济状况可能出现不利变化的风险所影响，这些风险可能包括某个地区相互竞争的物业的供求变化、酒店物业的平均入住率和房价的波动、租户财政资源的变化、旅游活动的低迷、利率的变化和借贷成本的相关增加，以及缺乏可用按揭资金，这可能会使物业的出售或再融资变得困难或不可行。此外，对房地产及与房地产相关的业务和资产的投资可能会受到以下因素的影响：处置资产时的环境和或有负债风险、伤亡或谴责损失、能源和供应短缺、自然灾害、气候变化相关风险(包括与气候有关的过渡风险、急性和慢性有形风险)、天灾、恐怖袭击、战争和其他超出我们控制范围的事件，以及各种未投保或不可投保的风险。此外，对房地产和与房地产相关的业务和资产的投资会受到法律和法规的变化，包括建筑、环境和分区法律、租金管制和其他影响我们住宅房地产投资的法规，以及税法的变化。
 
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目录表
和法规，包括房地产和所得税税率以及对企业实体的征税和企业利息支出的扣除。此外，如果我们的房地产基金在未开发的土地或未开发的房地产中获得直接或间接的利益，这通常可能是
非收入
在生产过程中，它们将面临通常与此类资产和开发活动相关的风险，包括与分区和其他监管或环境批准的可用性和及时性相关的风险、建设成本和及时完成的风险(包括我们基金无法控制的风险，如天气或劳动力条件或材料短缺)，以及以优惠条款获得建设和永久融资的风险。
我们的某些投资基金可能会投资于正在经历重大财务或业务困难的公司的证券，包括涉及破产或其他重组和清算程序的公司。这类投资面临业绩不佳或亏损的更大风险。
我们的某些投资基金，特别是我们的信用基金，可能会投资于涉及清算、清算、剥离、重组、破产和类似交易的企业，并可能购买高风险的应收账款。投资于该等企业的风险在于，涉及该企业的交易将不会成功、将花费相当长的时间或将导致现金或新证券的分配，而该现金或新证券的价值将低于收到该分配所涉及的证券或其他金融工具的基金的购买价。此外，如果预期的交易实际上并未发生，基金可能会被要求亏本出售其投资。对陷入困境的公司的投资也可能受到美国联邦和州法律的不利影响，这些法律涉及欺诈性转让、可撤销的优惠、贷款人责任以及破产法院拒绝、从属或剥夺特定债权的自由裁量权。与试图影响破产案件中的重组提议或重组计划有关的对陷入困境的公司的证券和私人债权的投资也可能涉及重大诉讼。由于涉及陷入财务困境的公司的交易结果存在很大的不确定性，基金在此类公司的全部投资存在潜在的亏损风险。此外，严重的经济衰退可能会对此类证券的价值产生实质性的不利影响。负面的宣传和投资者的看法，无论是否基于基本面分析，也可能降低评级低于投资级的证券的价值和流动性，或以其他方式对我们的声誉造成不利影响。
此外，至少有一家联邦巡回法院裁定，一家投资基金可能对其投资组合公司的ERISA第四章养老金义务(包括因工会多雇主计划而产生的提取责任)负责，前提是该基金是一家“贸易或企业”，而且该基金在该投资组合公司的所有权权益足以将该投资基金纳入该投资组合公司的“受控集团”。虽然许多案件认为，出于税务目的，管理投资不是一种“贸易或业务”，但巡回法院在本案中基于某些因素得出结论，认为投资基金对于ERISA而言可能是一种“贸易或业务”，这些因素包括该基金参与其投资组合公司管理的程度及其管理费安排的性质。与巡回法院裁决有关的诉讼表明，在确定投资基金是否可能面临ERISA下的“受控集团”责任时，其他因素可能是相关的，包括投资的结构和基金与其他关联投资者的关系的性质。
联合投资
在投资组合公司。此外，无论就ERISA而言，投资基金是否被确定为“交易或企业”，法院都可以裁定，根据ERISA“受控集团”规则，该基金的投资组合中的一家公司可以对另一投资组合公司的无资金来源的养老金负债承担连带责任，这取决于上文所述的相关投资结构和所有权利益。
 
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目录表
对能源、制造业、基础设施、房地产和某些其他资产的投资可能使我们承担更多的环境责任，这些责任是房地产所有权所固有的。
在我们的基金或车辆中拥有不动产可能会增加我们根据环境法承担直接和/或间接责任的风险，环境法规定，无论过错如何，我们都要对污染的补救费用和损害赔偿承担连带责任。此外，环境法律或条例(包括气候变化倡议)或投资的环境条件的变化可能会产生收购时不存在的负债。即使在卖方赔偿我们因违反环境法律和法规而产生的责任的情况下，也不能保证卖方的财务可行性以满足此类赔偿或我们执行此类赔偿的能力。见-气候变化、与气候变化相关的监管和可持续发展担忧可能对我们的业务和我们投资组合公司的运营产生不利影响，我们对此类问题采取或不采取的任何行动都可能损害我们的声誉。
我们的基金在电力和能源行业的投资涉及各种运营、建筑、监管和市场风险。
电力和能源生产设施的开发、运营和维护涉及许多风险，如适用，包括劳工问题，
初创企业
风险、设施的故障或故障、缺乏足够的资本来维护设施以及对特定燃料来源的依赖。我们的资金投资的电力和能源生产设施也受到与燃料来源价格波动和异常或不利天气条件或其他自然事件(如干旱)的影响相关的风险，以及性能低于预期产出、效率或可靠性水平的风险。任何此类项目的发生都可能导致收入损失和/或费用增加。反过来，这种发展可能会削弱投资组合公司偿还债务或开展业务的能力。我们也可能选择或被要求退役发电设施或其他资产。退役过程可能会旷日持久，并导致产生重大的财政和/或监管义务或其他不确定因素。
我们的电力和能源行业投资组合公司也可能面临发电和相关基础设施业务的典型建筑风险。此类发展可能导致大量意想不到的延误或支出，在某些情况下，一旦进行，可能会阻止建设活动的完成。任何电力项目的延迟完成可能导致收入损失或支出增加，包括与此类投资组合公司相关的更高的运营和维护成本。
电力和能源部门是各种联邦和州监管机构制定的大量和复杂的法律、规则和监管的对象。如果不遵守适用的法律、规则和条例，可能会导致某些设施无法运营或被阻止将此类设施出售给第三方，以及失去某些费率权限、退款责任、罚款和其他补救措施，所有这些都可能导致投资组合公司的额外成本，并对投资结果产生不利影响。此外，监管机构、投资者和其他市场参与者近年来对我们能源基金投资的ESG影响进行了更严格的审查，这对我们以有利条件退出某些传统能源投资的能力产生了负面影响，并可能继续产生负面影响。本届政府一直专注于气候变化政策，并已
重新加入
《巴黎协定》，其中包括各国减少温室气体排放的承诺，以及其他承诺。总裁签署的行政命令暂停了在公共土地和近海水域新的石油和天然气租赁。政府或美国国会立法努力对煤炭和天然气发电、采矿和/或勘探施加额外限制，可能会对我们的传统能源投资产生不利影响。
此外，我们的信贷和股票基金在能源和自然资源市场的投资业绩也受到高度市场风险的影响，因为这些投资可能直接或间接地在很大程度上依赖于石油、天然气和其他大宗商品的现行价格。石油和天然气价格会受到超出我们或我们的基金投资组合公司控制的因素的影响，包括石油和天然气供需的相对微小变化、市场不确定性、消费品需求水平、天气状况、气候变化倡议、政府监管、替代燃料的价格和可获得性、产油国的政治和经济状况、此类商品的国外供应以及整体国内外经济状况。这些因素使人们很难准确预测未来大宗商品价格走势。
 
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目录表
我们对基础设施资产的投资可能会使我们面临更大的风险，这些风险是房地产所有权固有的。
对基础设施资产的投资可能会使我们面临更大的风险，这些风险是房地产所有权固有的。例如,
 
  •  
基础设施资产的所有权可能带来人身和财产损害赔偿责任的风险，或在遵守分区、环境或其他适用法律方面带来重大的经营挑战和成本。
 
  •  
基础设施资产投资可能面临建设风险，包括但不限于：(A)发生劳资纠纷、材料和熟练劳动力短缺或停工；(B)施工进度慢于预期，以及无法获得或延迟交付必要设备；(C)在设施搬迁方面与公用事业公司协调不足；(D)恶劣天气条件和意外施工条件；(E)发生事故或建筑设备或程序出现故障或故障；(F)发生灾难性事件，如爆炸、火灾、恐怖活动和其他类似事件。这些风险可能导致严重的意外延误或费用(可能超过预期或预测的预算)，在某些情况下，一旦进行，可能会阻碍施工活动的完成。某些基础设施资产投资可能长期处于建设阶段，因此可能在很长一段时间内不能产生现金。对承包商的追索权可能受到赔偿责任上限的限制，也可能受到承包商违约或破产的限制。
 
  •  
基础设施资产的运行可能受到重大灾难性或不可抗力事件造成的计划外中断的影响。除其他影响外，这些风险可能对基础设施资产投资的现金流产生不利影响，造成人身伤害或生命损失，损坏财产，或造成服务中断。此外，修复或更换受损资产的成本可能相当高。反复或长时间的服务中断可能会导致永久性的客户流失、诉讼或监管或合同处罚
不合规。
无法治愈或成本太高的不可抗力事件也可能对投资产生永久性的不利影响。
 
  •  
基础设施资产的业务或运营的管理可能会外包给与我们无关的第三方管理公司。尽管有可能取代任何此类经营者，但此类经营者未能充分履行其职责或以符合我们最佳利益的方式行事，或经营者违反适用的协议或法律、规则和法规，都可能对投资的财务状况或经营结果产生不利影响。基础设施投资可能涉及与项目有关的设计和施工活动的分包，因此，我们的投资面临以下风险：将责任转嫁给分包商的合同条款可能无效，分包商未能履行其同意提供的服务，以及分包商破产。
基础设施投资往往涉及对市政、州、联邦或外国政府或监管机构的持续承诺。这些义务的性质使我们面临比通常强加给其他企业的更高水平的监管控制，并可能要求我们依赖复杂的政府许可证、特许权、租赁或合同，这些可能很难获得或维护。基础设施投资可能需要运营商管理此类投资，而这些运营商不遵守法律，包括禁止贿赂政府官员，可能会对此类投资的价值产生不利影响，并给我们造成严重的声誉和法律损害。此类投资的收入可能依赖于与有限数量的交易对手签订的提供服务的合同协议，因此受到交易对手的制约。
 
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目录表
违约风险。基础设施投资的运营和现金流对通胀以及在某些情况下对大宗商品价格风险也更加敏感。此外，基础设施投资提供的服务可能会受到政府实体的费率法规的约束，政府实体决定或限制可能收取的价格。同样，适用服务的用户或响应此类用户的政府实体可能会对费率的任何调整做出负面反应，从而降低此类基础设施投资的盈利能力。
我们对生命科学行业的投资可能会使我们面临更大的风险。
BXLS的投资可能会使我们面临更大的风险。例如,
 
  •  
BXLS的战略包括被称为“制药企业合伙”交易的投资等。制药企业合作伙伴交易是与生物制药和医疗器械合作伙伴在药品和医疗器械开发计划上的风险分担合作，以及对
商业预售
生物制药产品。BXLS寻找医药企业合伙交易的能力一直并将继续在一定程度上取决于特殊用途开发公司识别、尽职调查和谈判的能力，在许多情况下，还将牵头执行与制药企业合伙交易有关的商定发展计划。此外，由于此类特殊用途开发公司由我们或我们的关联公司和非关联生命科学投资者共同拥有，我们(和我们的基金)并不是此类特殊用途开发公司的此类采购策略和能力的唯一受益者。此外，根据此类制药企业合作伙伴关系向BXLS支付的款项(可能包括未来的特许权使用费或其他基于里程碑的付款)通常取决于对适用候选产品的一项或多项批准和/或某些里程碑的实现，包括产品销售门槛。此外，根据制药企业合伙关系向BXLS支付的特许权使用费或其他里程碑付款通常取决于一项或多项批准或里程碑成就，而BXLS可能无法对其进行有意义的控制。
 
  •  
生命科学和医疗保健公司受到美国食品和药物管理局(FDA)、类似的外国监管机构以及其他联邦和州机构(程度较轻)的广泛监管。这些公司受到产品审批过程的费用、延迟和不确定性的影响，不能保证特定的产品候选将获得监管部门的批准。此外，目前的监管框架可能会在投资的产品开发阶段的任何阶段发生变化或可能出现额外的监管规定，这可能会推迟或阻止监管批准或影响适用的排他性期限。如果我们的资金投资的公司无法获得监管部门对候选产品的批准，或者我们的资金投资的产品候选没有及时或根本没有获得监管部门的批准，我们的投资价值将受到不利影响。此外，对于某些制药企业合伙交易，我们的特殊用途开发公司将承担进行临床试验的合同义务。此外，药品的临床试验(包括登记)或监管审批程序已经并可能在未来因流行病(包括
新冠肺炎)、
这可能会对投资进行试验或获得批准的能力产生负面影响，从而可能对投资的业绩产生不利影响。如果此类临床试验不符合适用于其的复杂监管要求，此类特殊用途开发公司可能会受到监管行动的影响。此外，如果美国通过立法，缩短药品或医疗器械产品的适用专营期，这一改革可能会导致产品生命周期的早期阶段价格比BXLS最初估计的更早，这可能会降低BXLS投资于任何此类产品的累计财务回报。
 
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目录表
  •  
知识产权往往是生命科学公司资产和竞争优势的重要组成部分，特别是在特许使用费货币化交易方面。如果这些公司在BXLS投资的产品方面的知识产权地位受到挑战、无效或规避，无论是通过特许权使用费货币化还是其他方式，BXLS投资的价值可能会受到损害。生命科学投资的成功在一定程度上取决于BXLS投资其产品的生物制药或医疗器械公司获得和捍卫对此类产品商业化至关重要的专利权和其他知识产权的能力。这类公司的专利地位可能非常不确定，往往涉及复杂的法律、科学和事实问题。
 
  •  
如果政府或第三方支付者不提供保险和补偿，违反、撤销或修改其合同或补偿政策，或推迟对此类产品的付款，产品的商业成功可能会受到影响。在美国和国外市场，生命科学公司产品的成功销售取决于是否有能力从第三方支付者那里获得并保持足够的保险和补偿，包括政府医疗保健计划和私人保险计划。政府和第三方付款人继续积极主动地控制成本和管理药物使用，并越来越注重类似治疗的有效性、效益和成本，这可能会导致报销率更低，并缩小BXLS投资的产品将由付款人报销的人群。本届政府可能会寻求修改生命科学公司产品的保险和报销政策；然而，目前尚不清楚政府将如何以及何时采取此类行动。如果BXLS的投资全部或部分依赖于基于产品销售的特许权使用费或其他付款，则可能无法获得足够的第三方付款人报销，以使产品的价格水平足以使BXLS实现适当的投资回报。
我们基金投资组合公司的财务预测可能被证明是不准确的。
基金投资组合公司的资本结构通常是在基金投资于投资组合公司时根据投资组合公司管理层准备的财务预测等因素建立的。这些预计的经营业绩通常主要基于对投资组合公司管理层的判断。在所有情况下，预测只是对未来结果的估计，而这些估计是基于在制定预测时所做的假设。不可预测的总体经济状况以及其他因素可能会导致实际业绩低于财务预期。由于我们通常在投资中使用杠杆，这可能会导致我们在投资组合公司所持股票的价值大幅下降。因此，财务预测的不准确可能会导致我们的基金表现低于我们的预期。
我们的资金可能会被迫在不利的时候处置投资。
我们的基金可能会通过基金期限届满或其他方式，在适用基金解散之日之前进行它们没有有利处置的投资。尽管我们普遍预期我们的基金会在解散前处置投资，或投资将适合于
实物
在溶解时分配，我们可能无法做到这一点。我们基金的普通合伙人只有有限的能力在获得基金投资者或基金顾问委员会同意的情况下延长基金期限，因此，我们可能被要求在解散前的不利时间出售、分销或以其他方式处置投资。这将导致投资回报率低于预期，或许还会低于基金本身的回报率。
 
 
73
目录表
对冲基金投资面临许多额外风险。
我们的对冲基金的基金对其他对冲基金的投资，以及我们专注于信贷的房地产债务和其他对冲基金及类似产品的投资，都受到许多额外风险的影响，包括：
 
  •  
我们投资的某些基金是新成立的基金，没有任何运营历史，或者由管理公司或普通合伙人管理，他们可能没有更成熟的基金经理那么重要的记录。
 
  •  
一般而言，执行第三方对冲基金的投资策略须由管理公司或该等基金的普通合伙人全权酌情决定，而我们并无能力控制该等投资活动。
 
  •  
对冲基金可能采取包括卖空在内的投机性交易策略，这在理论上受到无限损失风险的影响，因为在空头头寸平仓之前，证券的价格可能升值多少没有限制。如果证券出借人要求归还借出的证券，但找不到替代的借贷来源，或者基金无法借入对冲或回补头寸所需的证券，基金可能会蒙受损失。
 
  •  
对冲基金面临的风险是，由于合同条款的争议(无论是否真正的)，或由于信用或流动性问题或其他原因，交易对手不会按照其条款和条件结算交易，从而导致基金蒙受损失。对于期限较长的合约而言，交易对手风险更为突出，在这些合约中，事件可能会干预以阻止结算，或者基金集中与单个或少数交易对手进行交易。一般来说，对冲基金不会受到限制，不能与任何特定的交易对手交易，也不能将其任何或全部交易集中在一个交易对手身上。此外，这些基金对交易对手信誉的内部考量可能被证明是不够的。缺乏一个受监管的市场来促进结算，可能会增加损失的可能性。
 
  •  
信用风险可能通过几家大型机构中的一家违约而产生，这些机构相互依赖以满足其流动性或运营需求，因此一家机构的违约导致其他机构的一系列违约。这种“系统性风险”可能会对对冲基金每天与之打交道的金融中介机构(如结算机构、清算所、银行、证券公司和交易所)产生不利影响。
 
  •  
投资和交易策略的效力在很大程度上取决于在各种金融工具组合中建立和维持整体市场地位的能力。由于各种情况，包括系统故障或人为错误，对冲基金的交易订单可能无法及时有效地执行。在这种情况下，基金可能只能获得头寸的部分组成部分，而不是所有组成部分，或者如果整体头寸需要调整，基金可能无法进行这种调整。因此，这些基金将无法达到管理公司或此类基金的普通合伙人所选择的市场地位，并可能在平仓时蒙受损失。
 
  •  
由于潜在的资产流动性不足，对冲基金面临风险。对冲基金可能会在波动较大、流动性可能变差的市场中进行投资或持有交易头寸。交易量下降、价格波动加剧、交易头寸集中、在他们可能参与的高度专业化或结构性交易中转移头寸的能力受到限制，以及行业和政府法规的变化，都可能有损于及时剥离或出售交易头寸。对冲基金可能不可能或代价高昂地迅速平仓，以满足追加保证金通知、撤资请求或其他方面的要求，特别是如果有其他市场参与者寻求同时处置类似资产，或相关市场以其他方式对头寸不利，或在市场停牌或每日价格波动限制或其他情况下。对对冲基金的任何“门槛”或类似的撤资限制，可能都不能有效地降低这种风险。此外，对于我们的对冲基金的基金来说，这些风险可能会加剧。例如，如果我们的对冲基金中的一只基金将其相当大一部分资产投资于两只或更多对冲基金，而每只对冲基金在同一发行人的头寸都缺乏流动性，那么我们的对冲基金的非流动性风险将会加剧。例如，在2008年，包括我们的一些对冲基金在内的许多对冲基金都经历了
 
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目录表
   
价值的显著下降。在许多情况下，这些价值下降既是由追加保证金通知和被迫出售资产引发的，也是由其加剧的。此外，我们的某些对冲基金的基金投资于第三方对冲基金，这些基金在面临流动性不足和其他问题时停止了赎回，这使得这些对冲基金的基金无法应要求收回资本。
 
  •  
对冲基金的投资受到与大宗商品、期货、期权和其他衍生品投资相关的风险的影响，这些衍生品的价格波动很大，在某些情况下可能面临理论上无限的损失风险，包括如果基金持有看涨期权的话。大宗商品、期货和期权合约以及根据掉期协议支付的价格变动受利率、不断变化的供求关系、政府的贸易、财政、货币和外汇管制计划和政策以及国内和国际政治经济事件和政策等因素的影响。期货、期权和掉期协议的价值还取决于相关商品的价格和现行汇率。此外，对冲基金的资产还面临着其头寸交易所在的任何交易所、或其票据交换所或交易对手倒闭的风险。大多数美国大宗商品交易所通过实施“每日价格波动限制”或“每日限制”来限制某些大宗商品利息价格在一天内的波动，这种限制的存在可能会减少流动性或有效地限制特定市场的交易。
由于我们与我们的关系，我们的对冲基金可能会不时被限制交易某些证券(例如，我们现有或潜在投资组合公司发行的公开交易证券)。这可能会限制他们获得和/或随后处置与交易有关的投资的能力，否则在没有这种从属关系的情况下通常是允许的。
我们在使用大宗经纪商、托管人、交易对手、管理人和其他代理人时会面临风险。
我们的许多基金依赖大宗经纪商、托管人、交易对手、管理人和其他代理人的服务来进行某些证券和衍生品交易。这些合同的条款往往是定制的和复杂的，其中许多安排发生在市场上，或者与不受监管的产品有关，尽管多德-弗兰克法案和欧洲市场基础设施监管规定了对衍生品市场的监管。特别是，我们的一些基金利用与相对有限的交易对手达成的大宗经纪安排，其效果是将这些基金的交易量(以及相关的交易对手违约风险)集中在这些交易对手身上。
我们的资金面临这样的风险，即一个或多个此类合同的交易对手自愿或非自愿地违约。任何此类违约可能会突然发生，且不会通知我们。此外，如果交易对手违约，我们可能无法采取行动弥补我们的风险敞口，要么是因为我们缺乏合同追索权，要么是因为市场状况使我们难以采取有效行动。这种无能为力的情况可能发生在市场承压时期，也就是最有可能出现违约的时候。
此外，我们的风险管理过程可能无法准确预测市场压力或交易对手财务状况的影响，因此，我们可能没有采取足够的行动有效地降低风险。违约风险可能源于难以发现、预见或评估的事件或情况。此外，对一个大型参与者的担忧或违约，可能会导致其他参与者出现严重的流动性问题，进而可能使我们面临重大损失。
尽管我们有风险管理流程，以确保我们在很长一段时间内不会接触到单一交易对手，但考虑到我们的资金数量和规模都很大，我们经常在单一交易对手那里持有大量头寸。例如，我们的大多数基金都有信用额度。如果其中一个或多个信用额度下的贷款人破产，我们可能难以更换信用额度，我们的一个或多个资金可能面临流动性问题。
 
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目录表
如果交易对手违约，尤其是一家主要投资银行的违约或我们大量合同的交易对手违约，我们的一只或多只基金可能有无法结算或延迟结算的未平仓交易。因此，这些资金可能会招致重大损失，由此产生的重大交易对手违约的市场影响可能会损害我们的业务、运营结果和财务状况。此外，根据欧洲某些本地清算和结算制度，我们或我们的基金可能会受到和解纪律的罚款。请参阅-美国以外司法管辖区复杂的监管制度和潜在的监管变化可能会对我们的业务产生不利影响。
如果持有我们基金资产作为抵押品的大宗经纪商、托管人、交易对手或任何其他方破产，我们的基金可能无法全部收回同等资产，因为就作为抵押品持有的资产而言，它们将属于大宗经纪商、托管人或交易对手的无担保债权人之列。此外，我们的基金在大宗经纪商、托管人或交易对手处持有的现金一般不会与大宗经纪商、托管人或交易对手自己的现金分开，因此我们的基金可能会被列为无担保债权人。如果我们的衍生品交易是通过衍生品清算组织进行清算的，CFTC已经发布了最终规则，规范已清算和未清算掉期客户提交的抵押品的分离和保护。商品期货交易委员会还在努力就大宗经纪商安排和一般在掉期执行设施上进行交易的中介提供新的指导。
由于近年来金融市场的混乱，我们面临的交易对手风险在复杂性和规模上都有所增加。例如，在某些领域，我们面临的对手方数量已经增加，而且可能会继续增加，这可能会导致复杂性和监测成本增加。相反，在某些其他领域，交易对手的合并和消除增加了我们对交易对手风险的集中，减少了潜在交易对手的范围，我们的资金一般不受限制地与任何特定的交易对手打交道，或将其任何或全部交易集中在一个交易对手手中。此外，交易对手过去和未来可能会通过收紧承销标准和提高所有类别融资的保证金要求来应对市场波动，这可能会减少可用杠杆的总金额，并增加借贷成本。
我们的资本市场服务业务的承销活动使我们面临风险。
Blackstone Securities Partners L.P.可担任证券发行的承销商、辛迪加或配售代理，并可通过关联实体担任贷款辛迪加。如因任何原因，吾等无法以预期价格水平或根本不能出售作为承销商、银团或配售代理所购买或配售的证券或债务，吾等可能招致损失及声誉受损。作为承销商、辛迪加或配售代理，吾等亦可能须对招股章程及其他与本行承销、辛迪加或配售的发售文件有关的重大失实陈述或遗漏负上法律责任。
与我们的组织结构相关的风险
我们第一系列优先股和第二系列优先股持有人的重大投票权可能会限制我们普通股持有人影响我们业务的能力。
根据特拉华州的法律，我们普通股的持有者有权在以下方面投票：
 
  •  
黑石集团的法人形式的转换，
 
  •  
将Blackstone转让、归化或延续到外国司法管辖区，
 
  •  
对公司注册证书的任何修改，以改变我们普通股的面值或我们普通股的权力、优先权或特别权利，从而对我们的普通股产生不利影响，
 
  •  
对我们公司注册证书的任何修改，要求获得超过特拉华州法律任何部分所要求的普通股持有者人数或部分的投票，以及
 
  •  
对公司注册证书的任何修改，以选择成为特拉华州法律下的封闭公司。
 
 
76
目录表
此外，我们的公司注册证书还为我们普通股的持有者提供了关于以下附加事项的投票权：
 
  •  
出售、交换或处置我们的全部或几乎所有资产，
 
  •  
合并、合并或其他业务合并，
 
  •  
对公司注册证书或公司章程的任何修改，扩大普通股股东的义务，
 
  •  
对本公司公司注册证书的任何修订，要求持有已发行普通股和第一系列优先股投票权一定百分比的持有者作为一个单一类别一起投票，采取任何行动，以降低该投票权百分比的效果，以及
 
  •  
本公司公司注册证书的任何修订不包括在第二系列优先股股东拥有唯一投票权的指定修订集内。
此外，我们的公司注册证书规定，持有普通股和第一系列优先股至少662/3%投票权的持有人可以投票要求第二系列优先股持有人将其持有的第二系列优先股的股份转让给由持有普通股和第一系列优先股流通股至少多数投票权的持有人指定的后续第二系列优先股持有人。
其他需要提交我们普通股持有人投票表决的事项通常需要我们的普通股和第一系列优先股流通股的投票权获得多数批准，作为一个单一类别一起投票，包括对我们所有或几乎所有资产的某些出售、交换或其他处置，合并、合并或其他业务合并，对我们的公司注册证书的某些修订，以及指定第二系列优先股的继任者。因此，我们第一系列优先股的持有者将有权获得相当于Blackstone Holdings Partners的有限合伙人在相关记录日期持有的Blackstone Holdings Partnership单位总数的投票权，并将作为一个类别与我们普通股的持有者一起投票。截至2022年2月18日，由Blackstone高级董事总经理拥有并由施瓦茨曼先生控制的实体Blackstone Partners L.L.C.拥有第一系列已发行优先股的唯一股份，约占普通股和第一系列优先股加起来总投票权的40.0%。
我们的公司注册证书和章程包含影响我们普通股持有人的额外条款，包括对我们普通股持有人召开会议、获取有关我们运营的信息以及影响我们管理层的方式或方向的能力的某些限制。此外，任何实益拥有当时已发行普通股20%或以上的人士(第II系列优先股股东或其联营公司、第II系列优先股股东或其联营公司的直接受让人或其后获批准的受让人或经董事会事先批准收购该等股份的人士或团体除外)，均不能就提交予该等股东的任何事项投票。
我们不需要遵守美国证券法中有关委托书和某些相关事项的某些条款。
我们不需要根据交易法第14节提交委托书或信息声明，除非我们的公司注册证书或特拉华州法律要求我们的普通股持有人投票，例如合并、业务合并或出售我们的全部或几乎所有
 
77
目录表
资产。此外，我们一般不会受到
“支付话语权”
和
“在频率上说话”
多德-弗兰克法案的条款。因此，我们的普通股股东没有机会提供
非约束性
就我们提名的高管的薪酬进行投票。此外，我们普通股的持有者不能在我们的年度股东大会或提名董事会议上提出问题，他们通常也不能根据规则提交股东提案
14a-8
《交易所法案》。
我们是一家受控公司，因此有资格获得纽约证券交易所某些公司治理和其他要求的例外。
由于第二系列优先股股东在董事选举中拥有超过50%的投票权，我们是一家“受控公司”，不受纽约证券交易所规则的某些公司治理和其他要求的限制。根据这些例外情况，受控公司可以选择不遵守纽约证券交易所的某些公司治理要求，包括：(A)我们的董事会中大多数成员由独立董事组成，(B)我们有一个完全由独立董事组成的提名和公司治理委员会，(C)我们有一个完全由独立董事组成的薪酬委员会，以及(D)要求薪酬委员会在聘用薪酬顾问、法律顾问和其他委员会顾问时考虑某些独立因素。虽然我们目前拥有占多数的独立董事会，但我们已经选择利用其他例外。因此，我们的普通股股东通常没有得到与受纽约证券交易所所有公司治理要求约束的公司股东相同的保护。
第二系列优先股股东与本公司普通股持有者之间可能存在潜在的利益冲突。
Blackstone Group Management L.L.C.是一家由Blackstone高级董事总经理拥有并由施瓦茨曼先生控制的实体，是II系列优先股的唯一持有人。因此，第二系列优先股股东与我们及其普通股持有者之间可能会产生利益冲突。
第二系列优先股股东有能力通过其对第二系列优先股的所有权、第二系列优先股持有人任命我们董事会的一般能力以及我们的公司注册证书中要求第二系列优先股股东批准某些公司行动的条款(除我们董事会的批准外)来影响我们的业务和事务。如果我们普通股的持有者对我们董事会的表现不满意，他们没有能力罢免我们的任何董事，无论有没有理由。
此外，通过选举我们的董事会，第二系列优先股股东有能力间接影响我们的投资和处置，现金支出，债务，发行额外的合伙权益，税务负债和储备金额的金额和时间的确定，其中每一项都可能影响可分配给Blackstone Holdings合伙单位持有人的现金金额。
此外，由于我们的高级董事总经理直接或通过不缴纳企业所得税的转付实体持有其Blackstone Holdings Partnership Unit，因此可能会产生与投资和其他交易的选择、结构和处置、宣派股息和其他分派以及其他事项有关的冲突。见“第三部分。项目13.若干关系及关联交易及董事独立性”及“第三部分。项目10.董事、执行官和公司治理”。
 
78
目录表
我们的公司注册证书规定，第二系列优先股股东没有义务考虑其他股东的单独利益，并包含限制第二系列优先股股东责任的条款。
在符合适用法律的情况下，我们的公司注册证书包含限制我们第二系列优先股持有人所应承担的义务的条款，并包含允许第二系列优先股持有人优先于我们和我们普通股持有人的自身利益及其控制人的利益的条款。我们的公司注册证书包含的条款规定，第二系列优先股股东在决定是否授权我们采取(或拒绝授权我们采取)任何行动时，没有义务考虑其他股东的单独利益(包括但不限于对该等股东的税务后果)，以及第二系列优先股股东不应就该等股东与该等决定相关的任何损失、负债或利益向其他股东承担损害赔偿责任。见--第二系列优先股股东和我们普通股持有人之间可能会出现潜在的利益冲突。
第二系列优先股持有人将不对Blackstone或我们普通股持有人的任何行为或不作为负责，除非已有最终和
不可上诉
判定第二系列优先股股东有恶意行为或从事欺诈或故意不当行为，我们也同意对第二系列优先股股东进行类似程度的赔偿。
即使被认为违反了我们的公司注册证书中规定的义务，我们的公司注册证书规定，第二系列优先股股东将不对我们或我们普通股持有人的任何行为或不作为承担责任，除非已有最终和
不可上诉
有管辖权的法院作出的判决，裁定第二系列优先股股东或其高级管理人员和董事的行为不诚实，或参与欺诈或故意不当行为。这些规定对我们普通股的持有者不利，因为它们限制了股东对第二系列优先股股东的行动可用的补救措施。
此外，吾等已同意在法律许可的范围内，就任何弥偿对象所招致的任何及所有损失、索偿、损害赔偿、债务、连带或其他损失、索偿、损害赔偿、负债、连带或各连带开支(包括律师费及开支)、判决、罚款、罚金、利息、和解或其他金额，向第二系列优先股股东及吾等前普通合伙人及其控股联营公司、第二系列优先股股东或前任普通合伙人及若干其他指定人士(统称“受弥偿人”)作出弥偿。我们已同意，如获弥偿人真诚行事，并以其合理地相信符合或不违反本公司最佳利益的方式行事，而任何指称的行为导致向获弥偿人提出刑事诉讼，而该人并无合理因由相信其行为是违法的，则我们已同意提供此项弥偿。我们也同意为刑事诉讼提供这种赔偿。
第二系列优先股股东可能会转让其在第二系列优先股的独家股份的权益，这可能会对我们的运营产生实质性的影响。
在未经任何其他股东批准的情况下，第二系列优先股股东可将其持有的第二系列优先股的唯一流通股转让给第三方，前提是获得我们董事会的批准并满足某些其他要求。此外，第二系列优先股股东的成员或其他利益持有人可在任何时候出售或转让其在第二系列优先股股东的全部或部分未偿还股本或其他权益，而无需我们的批准。我们第二系列优先股的新持有者或第二系列优先股持有者的新控股成员可以任命与我们现任董事的理念和/或投资目标不同的董事进入我们的董事会。我们第二系列优先股的新持有者、第二系列优先股的新控股成员和/或他们任命的董事也可能有不同的理念
 
79
目录表
我们的业务管理，包括我们的投资专业人员的聘用和薪酬。如果出现上述任何一种情况，我们在组建新基金和其他投资工具以及进行新投资时可能会遇到困难，我们现有投资的价值、我们的业务、我们的经营业绩和我们的财务状况可能会受到重大影响。
我们打算定期向普通股持有人支付股息，但我们这样做的能力可能会受到运营现金流和可用流动性、我们的控股公司结构、特拉华州法律的适用规定和合同限制的限制。
我们打算向普通股持有人支付相当于Blackstone Inc.S可分配收益约85%的季度股息，根据Blackstone董事会确定的必要或适当金额进行调整，以支持其业务的开展、对其业务和我们的基金进行适当投资、遵守适用法律、其任何债务工具或其他协议，或为未来的现金需求做准备，例如
与税收相关
在随后的任何季度向股东支付、追回债务和股息。所有上述规定均受本公司董事会全权决定宣布和支付任何股息的限制，并可随时改变，包括但不限于减少此类季度股息或完全取消此类股息。
黑石公司是一家控股公司，除通过全资子公司持有的Blackstone Holdings合伙单位的所有权外，没有其他重大资产。黑石公司没有独立的收入来源。因此，我们打算促使Blackstone Holdings向其合作伙伴（包括Blackstone Inc.）进行分配。的全资子公司，为Blackstone Inc.可以在我们的普通股上声明。
我们向股东派发股息的能力将取决于多项因素，其中包括整体经济及业务状况、我们的策略计划及前景、我们的业务及投资机会、我们的财务状况及经营业绩，包括变现的时间及程度、营运资金需求及预期现金需求，合同限制和义务，包括履行我们当前和未来的资本承诺、法律、税收和监管限制，我们向普通股持有人支付股息或我们的子公司向我们支付分配的限制和其他影响，以及其他因素，我们的董事会可能认为相关。我们支付股息的能力还取决于根据特拉华州一般公司法确定的合法资金的可用性。
有限年限无形资产的摊销和
非现金
以权益为基础的补偿产生的费用可能会增加我们在某些时期记录的净亏损，或者导致我们在本应记录净收益的期间记录净亏损。
截至2021年12月31日，我们有284.4美元的有限寿命无形资产(加上19亿美元的商誉)，扣除累计摊销后的净额。这些寿命有限的无形资产来自首次公开募股(IPO)和随后的业务收购。我们正在使用直线法，在这些有限寿命的无形资产的估计使用年限内摊销，截至2021年12月31日，加权平均剩余摊销期限为7.2年。我们还录制了
非现金
在正常业务过程中和与其他业务收购有关的赠款中提供的基于股权的补偿。这些有限寿命的无形资产的摊销以及这个
非现金
基于股权的薪酬将增加我们在相关期间的费用。这些费用可能会增加我们在某些期间记录的净亏损，或者导致我们在本应记录净收益的期间记录净亏损。如果我们的股价持续大幅下跌，可能会导致无形资产或商誉减值，从而导致相关期间的净收益进一步减少或净亏损增加。
 
80
目录表
我们需要向我们的高级董事总经理支付与任何额外的税收折旧或摊销扣减有关的大部分福利，因为我们可能会要求作为纳税基础的结果
升级式
作为我们实施的IPO重组的一部分，我们收到了与我们普通股和相关交易的未来交易相关的重组。
作为我们实施的与IPO相关的重组的一部分，我们从我们的
首次公开募股前
主人。此外，黑石控股合伙单位(除黑石公司的S全资子公司外)的合伙单位持有人，在遵守黑石控股合伙企业的合伙协议中规定的既有和最低保留所有权要求以及转让限制的情况下，每年最多可以四次(符合交换协议的条款)将其持有的黑石控股合伙企业单位交换为黑石控股有限公司S的普通股。
一对一
基础。Blackstone Holdings有限合伙人必须在每个Blackstone Holdings Partnership中交换一个合伙单位，才能交换普通股。收购和随后的交换预计将导致Blackstone Holdings有形和无形资产的税基增加，否则这些资产将无法获得。这些税基的增加可能会增加(出于税收目的)折旧和摊销，从而减少我们在未来需要支付的税额，尽管美国国税局可能会对全部或部分税基增加提出质疑，而法院可以承受这种挑战。
我们已经与我们的高级董事总经理和其他人签订了应收税款协议
首次公开募股前
规定我们向交易对手支付85%的美国联邦、州和地方所得税或特许经营税的现金节余(如果有)，这是由于这些税基的增加以及与签订应收税款协议相关的某些其他税收优惠，包括根据应收税款协议支付的税收优惠。此付款义务是Blackstone Inc.和/或其全资子公司的义务，而不是Blackstone Holdings的义务。因此，对公众股东的现金分配可能会有所不同，从Blackstone Holdings Partnership Units(由Blackstone员工和其他人持有)的持有人到Blackstone Holdings Partnership Units的出售持有人，只要是根据应收税款协议进行支付即可。由于付款反映Blackstone实体实际收到的节税金额，因此Blackstone实体收到的节税金额与向Blackstone Holdings Partnership Units的出售持有人支付的现金之间可能存在时间差。虽然本协议项下税基的实际增加以及任何付款的金额和时间会因多种因素而有所不同，包括交换的时间、我们普通股在交换时的价格、该等交换的应税程度以及我们收入的金额和时间，但我们预计，由于Blackstone Holdings有形和无形资产的税基增加幅度较大，我们根据应收税款协议可能支付的款项将会很大。应收税金协议项下的付款不以应收税金协议对手方对我们的持续所有权为条件。我们可能需要产生债务来支付应收税金协议项下的款项，只要我们的现金资源因时间差异或其他原因不足以履行应收税金协议项下的义务。
尽管我们不知道任何会导致美国国税局质疑提高税基的问题，但应收税金协议对手方将不会偿还我们之前根据应收税金协议支付的任何款项。因此，在某些情况下，根据应收税款协议向交易对手支付的款项可能超过我们实际节省的现金税款。我们能否从任何税基的增加中获益，以及根据应收税项协议支付的款项，将取决于上文讨论的多个因素，包括我们未来收入的时间和金额。
 
81
目录表
如果Blackstone Inc.根据1940年法案被视为“投资公司”，适用的限制可能会使我们不切实际地继续我们所设想的业务，并可能对我们的业务产生实质性的不利影响。
就1940年法案而言，任何实体在以下情况下一般会被视为“投资公司”：(A)如果该实体目前主要从事或拟主要从事证券投资、再投资或交易业务，或(B)在没有适用豁免的情况下，该实体以非综合基础拥有或拟收购价值超过其总资产(不包括美国政府证券和现金项目)价值40%的投资证券。我们相信，我们主要从事提供资产管理和资本市场服务的业务，而不是投资、再投资或交易证券的业务。我们还认为，我们每一项业务的主要收入来源都可以恰当地描述为通过提供服务换取的收入。我们坚持自己是一家资产管理和资本市场公司，并不打算主要从事投资、再投资或证券交易业务。因此，我们不相信Blackstone Inc.是1940年法案第3(A)(1)(A)节所界定和本段第一句(A)款所述的“正统”投资公司。此外，Blackstone Inc.除了在某些全资拥有的子公司中的股权外，没有任何实质性资产，而这些子公司除了在Blackstone Holdings Partnership中的一般合伙人权益外，将没有任何实质性资产(公司间债务除外)。该等全资附属公司为Blackstone Holdings Partners的唯一普通合伙人，并拥有Blackstone Holdings Partners的所有管理及控制权。我们不认为Blackstone Inc.在其全资子公司中的股权或这些全资子公司在Blackstone Holdings Partnership中的普通合伙人权益是投资证券。此外，由于我们认为我们基金的普通合伙人在各自基金中的资本权益既不是证券，也不是投资证券，因此我们认为，在黑石公司S未合并基础上的总资产(不包括美国政府证券和现金项目)中，只有不到40%的资产是可以被视为投资证券的资产。因此，我们不相信Blackstone Inc.因本段第一句第(B)款所述的1940年法案第3(A)(1)(C)节中40%的测试而是一家无意中的投资公司。此外，我们认为Blackstone Inc.不是1940年法案第3(B)(1)条下的投资公司，因为它主要从事
非投资性
公司的事。
1940年法案及其规则载有投资公司的组织和运作的详细参数。除其他外，1940年法案及其规则限制或禁止与附属公司的交易，对债务和股权证券的发行施加限制，一般禁止发行期权，并施加某些治理要求。我们打算开展我们的业务，以便Blackstone Inc.不会被视为1940年法案下的投资公司。如果发生任何事情，导致Blackstone Inc.被视为1940法案下的投资公司，1940法案施加的要求，包括对我们资本结构、与关联公司(包括我们)进行业务交易的能力以及对关键员工进行补偿的能力的限制，可能会使我们无法继续目前开展的业务，损害Blackstone Inc.、Blackstone Holdings和我们的高级董事总经理之间的协议和安排，或它们的任何组合，并对我们的业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响。此外，我们可能会被要求限制我们作为本金进行的投资金额，或以不受1940年法案注册和其他要求约束的方式开展业务。
我们宪章文件中的其他反收购条款可能会推迟或阻止控制权的变更。
除了其他地方描述的与第二系列优先股东控制有关的条款外，我们的公司注册证书和章程中的其他条款可能会阻止、推迟或阻止股东可能认为有利的合并或收购，例如：
 
  •  
允许我们的董事会发行一个或多个系列的优先股，
 
82
目录表
  •  
规定了普通股投票权的丧失，
 
  •  
如果适用法律允许，要求对股东提案和提名提前通知，
 
  •  
对召开股东大会施加限制，
 
  •  
禁止股东在书面同意下采取行动，除非此类行动得到第二系列优先股股东的同意，以及
 
  •  
对我们的公司注册证书的某些修订施加绝对多数投票的要求。
这些规定还可能阻碍收购提议，或推迟或阻止控制权的变更。
与我们普通股相关的风险
由于未来有资格出售和交换的大量普通股，我们普通股的价格可能会下降。
由于未来在市场上大量出售普通股或认为可能发生此类出售，我们普通股的市场价格可能会下降。这些出售，或者这些出售可能发生的可能性，也可能使我们在未来以我们认为合适的时间和价格出售普通股变得更加困难。截至2022年2月18日，我们共有700,387,302股普通股流通股。受
锁定
如下所述的限制，我们可能会在未来发行和出售更多的普通股。截至2022年2月18日，黑石控股的有限合伙人总共拥有443,024,243个黑石控股合伙单位。在进行首次公开招股时，吾等与Blackstone Holdings Partnership Units持有人(Blackstone Inc.的S全资附属公司除外)订立交换协议，以便该等持有人在遵守Blackstone Holdings Partners的合伙协议所载的归属及最低保留所有权要求及转让限制的情况下，每年最多可将其Blackstone Holdings Partnership Units交换为Blackstone Inc.的普通股四次(受制于交换协议的条款)。
一对一
在此基础上，根据对拆分、单位分配和改叙的习惯转换率进行调整。Blackstone Holdings有限合伙人必须在每个Blackstone Holdings Partnership中交换一个合伙单位，才能交换普通股。我们在这类交易所发行的普通股将是“受限证券”，如证券法第144条所界定，除非我们登记此类发行。然而，我们已经与Blackstone Holdings的有限合伙人签订了一项登记权协议，要求我们根据证券法登记这些普通股，并且我们已经提交了登记声明，涵盖在交换Blackstone Holdings Partnership Units时发行的普通股的交付。见“第三部分.第(13)项.某些关系和关联交易，以及董事独立性协议--与关联人的交易--登记权协议.”虽然Blackstone Holdings Partnership的合伙协议和相关协议在合同上限制Blackstone人员转让他们持有的Blackstone Holdings Partnership Units或Blackstone Inc.普通股的能力，并要求他们在受雇于我们期间保持最低的股权所有权，但这些合同条款可能会随着时间的推移而失效，或者随时被放弃、修改或修改。
截至2022年2月18日，我们已将34,236,188股已发行的普通股递延限制股和22,970,133股已发行的递延受限Blackstone Holdings合伙人单位授予我们的
非高级
根据黑石公司修订和重新制定的2007年股权激励计划(“2007年股权激励计划”)管理董事专业人士和高级董事总经理。本公司2007年度股权激励计划所涵盖的普通股及Blackstone Holdings Partnership单位(统称“股份”)的股份总数，在其有效期内的每个财政年度的第一天增加若干股份，其数目相等于(A)上一财政年度最后一天已发行股份总数(不包括Blackstone Inc.或其全资附属公司持有的Blackstone Holdings Partnership单位)减去已发行股份总数的正差额(如有)的15%。
 
83
目录表
(B)截至该日期，我们的2007股权激励计划涵盖的股票总数(除非2007股权激励计划的管理人应决定将该计划涵盖的股票数量增加较少)。截至2022年2月18日，根据我们的2007股权激励计划，可供授予的额外股票总数为168,885,553股。我们已经提交了注册声明，并打算在表格中提交其他注册声明
S-8
根据《证券法》登记2007年股权激励计划涵盖的普通股(包括根据年度自动增加)。任何该等表格
S-8
登记声明自提交之日起自动生效。因此，根据该登记声明登记的普通股将可在公开市场出售。
此外，Blackstone Holdings合伙协议授权Blackstone Inc.的全资子公司(该等合伙企业的普通合伙人)发行不限数量的Blackstone Holdings Partnership额外合伙证券，其指定、优先、权利、权力和义务不同于适用于Blackstone Holdings Partnership Units的指定、优先、权利、权力和义务，并且可能优先于适用于Blackstone Holdings Partnership Units的指定、优先、权利、权力和义务，并且可以交换我们的普通股。
我们的公司注册证书还赋予我们在特定情况下收购当时所有普通股流通股的权利，这可能对我们普通股的价格和普通股持有人参与我们股票价格进一步增长的能力产生不利影响。
本公司的公司注册证书规定，如于任何时间，本公司任何类别的已发行股票(第一系列优先股及第二系列优先股除外)的总股份少于10%由第二系列优先股持有人及其联营公司以外的人士持有，吾等可行使权利催缴及购买由第二系列优先股持有人或其任何联营公司以外的人士所持有的所有已发行普通股，或将此权利转让予第二系列优先股持有人或其任何联营公司。因此，股东可能会以不受欢迎的时间或价格从他或她手中购买普通股，并对股东参与我们股票价格进一步增长的能力产生不利影响。
我们修订和重述的法律将特拉华州衡平法院或美利坚合众国联邦地区法院指定为我们股东可能提起的某些类型的诉讼和诉讼的唯一和独家论坛，这可能会限制我们的股东在与Blackstone或我们的董事、高级管理人员或其他员工的纠纷中获得有利的司法论坛的能力。
我们修订和重述的附例规定，除非我们以书面形式同意选择另一法院，否则特拉华州衡平法院将在法律允许的最大范围内，成为以下情况的唯一和独家法院：(A)代表我们提起的任何派生诉讼或法律程序，(B)任何声称违反我们任何现任或前任董事、高级管理人员、股东或雇员对我们或我们股东的受信责任的诉讼，(C)根据特拉华州公司法(“DGCL”)对我们提出索赔的任何诉讼，我们的公司注册证书或我们的章程，或DGCL授予特拉华州衡平法院管辖权的任何诉讼，或(D)针对我们提出受内部事务原则管辖的索赔的任何诉讼。
我们修订和重述的章程进一步规定，除非我们在法律允许的最大范围内以书面形式同意选择替代法院，否则美国联邦地区法院将是解决根据美国联邦证券法(包括在每个情况下颁布的适用规则和法规)下的诉因而产生的任何申诉的独家论坛。
任何个人或实体购买或以其他方式获得本公司股本中任何股份的任何权益，应被视为已知悉并同意本公司修订和重述的章程中的法院条款。这
论坛选择
条款可能会限制股东在不同的司法法院提出索赔的能力，包括它可能认为有利于或方便与Blackstone或我们的董事发生特定类别纠纷的司法法院。
 
84
目录表
高级管理人员、其他股东或员工，这可能会阻止此类诉讼。或者，如果法院发现我们修订和重述的法律的这一条款不适用于或无法执行一种或多种特定类型的诉讼或法律程序，我们可能会在其他司法管辖区产生与解决此类问题相关的额外成本，这可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响，并导致我们管理层和董事会的时间和资源被分流。
 
项目1B。
未解决的员工意见
没有。
 
第二项。
属性
我们的主要行政办公室位于纽约州纽约公园大道345号的租赁办公空间。截至2021年12月31日，我们还在都柏林、香港、伦敦、迈阿密、孟买、旧金山、新加坡、悉尼、东京和世界其他城市租赁了办事处。我们认为这些设施适合且足够用于我们业务的管理和运营。
 
第三项。
法律诉讼
我们可能会不时卷入与我们的业务运作相关的诉讼和索赔。我们的业务也受到广泛的监管，这可能会导致监管机构对我们提起诉讼。见“--项目1a。风险因素“。我们目前没有受到任何我们预计会对我们的综合财务报表产生重大影响的未决法律程序(包括司法、监管、行政或仲裁)的影响。然而，鉴于这类诉讼固有的不可预测性，以及可能寻求的巨额和/或不确定金额，某些事项的不利结果可能会对Blackstone在任何特定时期的财务业绩产生重大影响。见“第二部分财务报表和补充数据--合并财务报表附注--附注19.承付款和或有事项--或有事项--诉讼”。
 
第四项。
煤矿安全信息披露
不适用。
 
85
目录表
第二部分。
 
第5项。
注册人普通股市场、相关股东事项及发行人购买权益证券
我们的普通股在纽约证券交易所(“NYSE”)交易，代码为“BX”。
截至2022年2月18日，我们普通股记录持有人数量为64人。这不包括通过银行或经纪交易商以“街头名称”持有股票的股东数量。Blackstone Partners LLC是第一系列已发行优先股和Blackstone Group Management L.L.C.的单一股票的唯一持有者是第二系列已发行优先股单一股票的唯一持有者。
下表列出了在所述期间赚取的季度每股股息。每个季度的股息将在下一个季度宣布并支付。
 
                                     
    
2021
     
2020
  
第一季度
   
$
0.82
 
   
$
0.39
 
第二季度
   
 
0.70
 
   
 
0.37
 
第三季度
   
 
1.09
 
   
 
0.54
 
第四季度
   
 
1.45
 
   
 
0.96
 
  
 
 
     
 
 
  
  
$
4.06
 
   
$
2.26
 
  
 
 
     
 
 
  
股利政策
我们打算向普通股持有人支付相当于黑石公司S可分配收益约85%的季度股息，根据董事会确定的必要或适当金额进行调整，以支持我们的业务开展，对我们的业务和基金进行适当投资，遵守适用法律、我们的任何债务工具或其他协议，或为未来的现金需求做准备，例如
与税收相关
支付、追回债务和随后任何季度向股东支付的股息。股息金额也可以在任何一个季度上调。
关于Blackstone对可分配收益的定义，请参阅“-项目7.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析--关键财务指标和指标”。
上述所有事项均受本公司董事会全权决定宣布及派发任何股息的限制，本公司董事会可随时改变本公司的股息政策，包括但不限于减少该等季度股息或甚至完全取消该等股息。
由于Blackstone Inc.是一家控股公司，除了其在Blackstone Holdings的合伙单位的所有权(通过全资子公司持有)、公司间应收贷款和递延税项资产外，没有任何实质性资产，因此我们通过促使Blackstone Holdings向包括Blackstone Inc.在内的合作伙伴进行分配(通过其全资子公司)来为Blackstone Inc.的任何股息提供资金。如果黑石控股进行此类分配，黑石控股的有限合伙人将有权获得等值的分配
按比例
基于他们在黑石控股的合伙权益。然后，Blackstone Inc.在扣除税款和根据应收税款协议应支付的金额后，将其在此类分配中的份额在
按比例
基础。
由于上市实体和/或其全资子公司必须根据“-8.财务报表和补充数据--合并财务报表附注--关联方交易”中所述的应收税金协议纳税和付款，因此，Blackstone Inc.就每个会计年度最终支付给普通股股东的股息金额一般预计为
 
86
目录表
按每股或单位计算，Blackstone Holdings Partners向Blackstone员工及Blackstone Holdings Partners的其他有限责任合伙人就其Blackstone Holdings合伙单位所分派的金额较少。转换后，我们预计将支付比有限合伙企业更多的公司所得税，这将增加每股股息和单位分配额之间的差额。
股息在Blackstone当前和累积的收益和利润范围内被视为合格股息，任何超额股息在股东基础范围内被视为资本回报。
此外，黑石控股合伙企业的合伙协议规定，如果Blackstone控股合伙企业的普通合伙人Blackstone Inc.的全资子公司确定相关合伙企业的应税收入将为其合伙人带来应纳税所得额，则向此类合伙企业的合伙人分配现金，我们称之为“税收分配”。一般来说，这些税收分配将根据我们对相关合伙企业可分配给合伙人的应纳税所得额的估计乘以等于为纽约个人或公司居民规定的最高有效边际美国联邦、州和地方所得税税率的假设税率来计算(考虑到
非扣除额
某些费用和我们收入的性质)。Blackstone Holdings Partners将仅在相关年度该等合伙企业的分派不足以支付该等预计承担的税务责任的情况下进行税项分配。
2021年第四季度的股票回购
下表列出了截至2021年12月31日季度我们普通股股份回购的信息：
 
                                                                           
期间
   
总人数
的股份
购得
     
平均值
支付的价格
每股
     
中国股票总数：
作为以下项目的一部分购买
公开宣布
计划或方案（a）
     
近似值
以下股票的价值：
可能还没有被购买
在该计划下
（千美元）（a）
  
2021年10月1日至10月31日
   
 
41,666  
 
   
$
138.20
 
   
 
41,666  
 
   
$
396,822
 
2021年11月1日至11月30日
   
 
437,493  
 
   
$
144.01
 
   
 
437,493  
 
   
$
333,817
 
2021年12月1日至12月31日
   
 
3,739,687  
 
   
$
134.50
 
   
 
3,739,687  
 
   
$
1,500,000
 
  
 
 
        
 
 
     
  
 
4,218,846  
 
      
 
4,218,846  
 
   
  
 
 
        
 
 
     
 
(a)
2021年12月7日，黑石董事会授权回购高达20亿美元的普通股和黑石控股合伙单位。根据回购计划，可以不时在公开市场交易、私下谈判的交易或其他方式进行回购。回购的时间和实际数量将取决于各种因素，包括法律要求、价格以及经济和市场状况。回购计划可以随时更改、暂停或终止，并且没有指定的到期日。有关这一回购计划的进一步信息，请参阅“-项目8.财务报表和补充数据--综合财务报表附注--附注16.每股收益和股东股权回购计划”和“-项目7.管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析--流动性和资本资源--股份回购计划”。
在本公司董事、行政人员及其他雇员管理本公司证券交易的政策及程序许可下，其中一些人士可不时制定符合以下规定的计划或安排
规则10b5-1
根据交易法，以及与我们的股份和Blackstone Holdings合伙单位相关的类似计划和安排。
 
87
目录表
第6项。
（保留）
 
第7项。
管理层对财务状况和经营成果的探讨与分析
以下讨论和分析应结合Blackstone Inc.的S合并财务报表和本年度报告中包含的相关附注阅读
表格10-K
这一部分
表格10-K
一般讨论2021年和2020年的项目，以及2021年和2020年之间的年度比较。关于2020年与2019年的讨论，见Blackstone年度报告中的“第二部分，项目7，管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析”。
表格10-K
截至2020年12月31日的年度，其具体讨论通过引用并入本文。
自2021年8月6日起，Blackstone Group Inc.更名为Blackstone Group Inc.。Blackstone Group Inc.最初成立时为Blackstone Group L.P.(以下简称合伙企业)，并于2019年7月1日起从特拉华州有限合伙企业转变为特拉华州企业Blackstone Group Inc.(以下简称黑石集团)。本报告包括转换前的合作伙伴关系和转换后的Blackstone Inc.的结果。在本报告中，对“Blackstone”、“公司”、“我们”、“我们”或“我们”的提及是指(A)Blackstone Inc.及其合并子公司在转换后，以及(B)在转换前合伙企业及其合并子公司。凡提及转换前的股份或每股金额，均指单位或单位金额。除另有说明外，凡提及转换后的股份或每股金额，均指普通股的股份或每股金额。凡提及转换前的股息，均指分派。参见“-组织结构”。
自2021年2月26日起，Blackstone进行了更改，将其A类普通股更名为“普通股”，并将其B类和C类普通股分别重新分类为新的“系列I优先股”和“系列II优先股”。每一只新股都拥有与其前身相同的权利和权力。见“--组织结构”。
我们的业务
黑石集团是世界领先的投资公司之一。我们的业务分为四个部分：房地产、私募股权、对冲基金解决方案和信用保险。有关我们业务细分的更多信息，请参阅“第一部分项目1.业务-业务细分”。
我们的收入来自根据与基金、基金投资者和基金投资组合公司的合同安排赚取的费用(包括管理、交易和监管费)，以及资本市场服务。我们还投资于我们管理的基金，我们有权获得
按比例
基金成果的份额(a
“按比例计算
分配“)。除了
按比例
此外，我们有权获得不成比例地分配给有限责任合伙人的收入，通常称为附带权益(“业绩分配”)。在某些结构中，如果达到指定的累计投资回报，我们会从投资基金获得合同激励费(“激励费”，与业绩分配一起，称为“业绩收入”)。我们的收入构成将根据市场状况和我们经营的不同业务的周期性而有所不同。Blackstone基金产生的净投资收益和投资收入是由我们的运营和战略举措以及整体市场状况创造的价值推动的。公允价值受到我们投资组合公司和其他投资的基本面、它们所在行业、整体经济和其他市场状况变化的影响。
 
88
目录表
我们对此的回应
新冠肺炎
我们主要关注的是
新冠肺炎
大流行病一直是我们员工及其家人的安全和福祉，以及公司在为委托资本给我们的投资者和我们的股东提供服务方面无缝运行。根据当地政府的指导方针，在适合或建议远程工作的地方，我们的技术基础设施已被证明是强大的，能够支持远程工作模式，我们为整个公司的远程工作实施了严格的协议，包括增加群呼和更新的节奏，以及领导层和工作层之间的频繁沟通。我们还利用技术来确保我们的团队保持联系和生产力，并确保我们的文化保持强大。在一定程度上，我们没有亲自会见我们的客户，我们继续通过视频会议、电话会议和电子邮件与他们积极沟通。我们的投资委员会也继续根据需要召开会议，公司继续在投资、资产管理和企业支持职能方面开展业务。我们的重返办公室方案的制定和实施符合当地政府的指导方针，测试、接触者追踪和社会距离以及其他安全方案已经到位，我们继续密切监测适用的公共卫生和政府指导以及变种的扩散。
营商环境
Blackstone的业务受到金融市场状况和美国经济状况的重大影响，欧洲，亚洲，以及世界其他地方，在较小程度上。
2021年，经济状况比前一年强劲反弹，特别是在美国，它受到了
新冠肺炎
2020年的大流行。美国经济分析局对美国实际GDP增长的提前估计显示，继2020年GDP下降3.4%后，2021年美国实际GDP增长5.7%。对2021年的这一估计相当于近40年来最快的经济增长速度。与此同时，2021年12月，美国的年通货膨胀率达到了
39年
7.0%的高位，导致美国联邦储备委员会(Federal Reserve)表示计划在短期内开始加息。尽管2021年股市整体回报强劲，但对通胀、更高利率以及COVID变体对经济增长的影响的担忧导致股市波动性加剧，并持续到2022年初。全球供应链也继续受到干扰，特别是考虑到中国反复实施的COVID限制。这种干扰加剧了通胀压力，并可能进一步导致全球实际GDP增长放缓。
S总回报指数在2021年第四季度上涨了11%，2021年上涨了29%，以能源和房地产为首的行业都出现了强劲的升值。彭博大宗商品指数下跌
-1.6%
但全年涨幅超过27%。西德克萨斯中质原油价格今年上涨了55%，达到每桶75美元。
信贷市场在2021年也出现了升值，美国杠杆贷款和高收益债券的回报率分别为5.2%和5.4%。高收益债券的利差在今年总共收紧了76个基点，而发行量增加了15%。并购活动加快，2021年全球宣布的交易额比2020年增长了63%。
在整个2021年，美国联邦储备委员会将联邦基金目标区间维持在
0.0%-0.25%,
2020年3月为应对疫情爆发而设定的范围
新冠肺炎。
美国国债收益率
十年
美国国债在第四季度保持相对持平，年底为1.51%，但2022年迄今大幅上涨，截至2022年2月17日为1.96%。三个月LIBOR在第四季度上升了8个基点至0.21%，截至2022年2月16日进一步上升至0.49%。在2021年底之后，美国联邦储备委员会表示，它预计2022年最多会有三次加息0.25个百分点，最早从2022年3月开始，预计2023年和2024年将继续加息。
截至2021年12月，美国失业率从2020年12月的6.7%降至大流行后的3.9%。根据生产部和非监管级员工三个月的平均时薪，12月份的平均时薪同比增长了4.7%。经季节调整后，2021年美国零售额同比增长18%。2019年以来，2021年个人储蓄增长88%，个人可支配收入增长14%。2021年美国供应管理协会采购经理人指数降至58.7,2020年底为60.7，显示美国制造业温和扩张。
 
89
目录表
世界各国继续从危机对经济的影响中复苏
新冠肺炎
大流行。尽管经济活动保持强劲，但全球供应链中断、劳动力短缺和大宗商品价格上涨继续对各个部门和地区产生负面影响，对通胀和利率上升的担忧正在加深。
值得注意的交易
于2021年8月5日，Blackstone发行本金总额为6.5亿美元、2028年8月5日到期的1.625%优先债券(“2028年债券”)、本金总额8亿美元、2032年1月30日到期的2.000%优先债券(“2032年8月债券”)及本金总额为2.850、2051年8月5日到期的优先债券(“2051年债券”)。有关更多信息，请参见附注13。“合并财务报表附注”中的“借款”--第8项.财务报表和补充数据。
2021年11月2日，黑石集团(A)已完成对SAFG退休服务公司9.9%股权的收购，预计该公司将成为美国国际集团S人寿与退休(“L”)业务的母公司，当时美国国际集团L&R预计将进行首次公开募股，(B)达成长期战略资产管理合作伙伴关系，担任美国国际集团L&R就某些资产类别的独家外部投资管理人。有关更多信息，请参见附注4。“综合财务报表附注”中的“投资--其他投资”，见“--第8项.财务报表和补充数据”。
黑石于2022年1月10日发行本金总额为2.550，于2032年3月30日到期的优先债券(“2032年1月债券”)及本金总额为3.200，于2052年1月30日到期的优先债券(“2052年债券”)。有关更多信息，请参见附注13。“合并财务报表附注”中的“借款”--第8项.财务报表和补充数据。
组织结构
自2019年7月1日起，黑石集团从特拉华州的有限合伙企业转变为特拉华州的公司黑石集团。
自2021年2月26日起，Blackstone进行了更改，将其A类普通股更名为“普通股”，并将其B类和C类普通股分别重新分类为新的“系列I优先股”和“系列II优先股”。每一只新股都拥有与其前身相同的权利和权力。有关更多信息，请参见注1。“组织”和附注16。“综合财务报表附注”中的“每股收益及股东权益-股东权益”，载于本文件“财务报表及补充资料第8项”。
自2021年8月6日起，Blackstone Group Inc.更名为Blackstone Group Inc.。有关更多信息，请参阅注1。“合并财务报表附注”中的“组织”--项目8.财务报表和补充数据。
 
90
目录表
下面的简化图描述了我们目前的组织结构。该图并未描述我们的所有附属公司，包括透过其持有所述若干附属公司的中间控股公司。
 
 
主要财务指标及指标
我们使用某些财务指标和关键运营指标来管理我们的业务，因为我们相信这些指标衡量了我们投资活动的生产率。本公司根据美国公认会计原则(“公认会计原则”)编制综合财务报表。见“--项目8.财务报表和补充数据--合并财务报表附注--附注：”重要会计政策摘要“和”--关键会计政策“。我们的钥匙
非公认会计原则
以下讨论了财务措施、业务指标和指标。
可分配收益
可分配收益来自Blackstone部门公布的业绩。可分配收益用于评估Blackstone股东的业绩和可供分红的金额，这些股东包括Blackstone员工和Blackstone Holdings Partnership的其他有限合伙人。可分配收益是分部可分配收益加上净利息和股息收入(亏损)减去税款和相关应付款的总和。可分配收益不包括未实现的活动，是从其最直接可比的GAAP衡量税项拨备(收益)前的收入(亏损)得出并对账的，但不等同于此。见“-
非公认会计原则
财务措施“，用于我们对可分配收益的调节。
净利息及股息收入（亏损）按分部基准呈列，等于利息及股息收入减去利息支出，并就Blackstone Funds合并的影响以及与应收税款协议相关的利息支出进行调整。
 
91
目录表
税项及相关应付款项指经调整的GAAP税项拨备总额，以仅包括按未计提税项拨备(利益)前的收入(亏损)计算的当前税项拨备(利益)，并包括应收税项协议项下的应付款项。此外，在计算税项及相关应付账款和可分配收益时使用的当前税收拨备反映了在计算部门可分配收益和部门可分配总收入的基础计算中不包括的某些费用项目可供公司扣除的好处，例如基于股权的薪酬费用和某些与交易相关的费用(如果有当前的税收拨备或福利)。影响隐含所得税拨备的经济假设和方法与根据公认会计原则计算Blackstone综合经营报表当前所得税拨备时使用的方法和假设相同，不包括资产剥离和应计税收或有事项和退款的影响，这些影响在支付或收到时反映。管理层认为，在计算可分配收益时，计入应收税款协议项下的应付金额并利用如上所述调整后的现行所得税拨备是有意义的，因为它增加了期间之间的可比性，并更准确地反映了可分配给股东的收益。
分部可分配盈利
部门可分配收益是Blackstone的部门盈利能力指标，用于制定运营决策和评估Blackstone四个部门的业绩。部门可分配收益代表Blackstone部门的已实现净收益，是与费用相关的收益和每个部门的净实现的总和。Blackstone的细分市场是在取消合并Blackstone基金、消除
非控制性
在Blackstone合并经营伙伴关系中的所有权权益，取消了无形资产的摊销，并取消了与交易相关的费用。与交易相关的费用来自收购、剥离和黑石首次公开发行(IPO)等企业行为。主要包括以权益为基础的补偿费用、或有代价安排的损益、因税法改变或类似事件而导致的应收税项协议结余变动、交易成本及与该等公司行动相关的任何损益。分部可分配收益不包括未实现的活动，来自并与其最直接可比的GAAP衡量税项拨备(收益)前的收入(亏损)进行协调，但不等同于此。见“-
非公认会计原则
我们对分部可分配收益进行对账的财务措施。
实现净额按分部列示，为已实现投资本金收入和已实现业绩收入（指已实现业绩收入，不包括与费用相关的业绩收入）减去已实现业绩薪酬（指已实现业绩薪酬，不包括与费用相关的业绩薪酬和基于股权的业绩薪酬）之和。
已实现绩效薪酬反映了支付给某些专业人员的已实现绩效薪酬总额的增加，高于根据先前授予他们的相关绩效计划的参与百分比而分配给他们的金额，这是在截至2021年12月31日的年度内开始的新薪酬计划的结果。因此，在截至2021年12月31日的年度内，支付给我们专业人员的已实现绩效薪酬总计增加了1970万美元，而与费用相关的薪酬则相应减少。已实现绩效薪酬和费用相关薪酬的这些变化减少了净实现，增加了费用相关收益，对税前收益(亏损)没有影响，对截至2021年12月31日的年度的可分配收益没有影响。
费用相关收益
手续费相关收益是一项绩效指标，用于评估Blackstone从经常性收入中创造利润的能力，这些收入是在经常性基础上衡量和收到的，不受未来变现事件的影响。与费用相关的收益等于管理费和咨询费(扣除管理费减免和抵消后的净额)加上费用。
 
92
目录表
相关业绩收入，减去(A)分部费用相关薪酬，以及(B)其他运营费用。手续费相关收益是根据其最直接的可比公认会计原则计量税项拨备(利益)前的收入(亏损)而衍生和调节的，但不等同于此。见“-
非公认会计原则
财务措施“，以调节与费用相关的收入。
费用相关报酬按分部呈列，指与（a）管理及咨询费净额及（b）费用相关表现收入直接相关的报酬开支（不包括股本报酬），称为费用相关表现报酬。
与费用相关的绩效收入是指来自永久资本的绩效收入的已实现部分，这些收入(A)是在经常性基础上计量和接收的，(B)不依赖于基础投资的实现事件。
其他营运开支按分部列报，等于一般、行政及其他开支，经调整后(A)扣除与交易相关的无形资产摊销，(B)扣除Blackstone基金报销的某些开支，而这些开支是从Blackstone的分部陈述中扣除的管理及顾问费中扣除的，以及(C)生效按季向Blackstone Holdings Partnership Units的某些持有人收取的行政费用。管理费在公认会计原则下作为资本贡献入账，但在Blackstone的分部列报中反映为其他运营费用的减少。
调整后未计利息、税项、折旧及摊销前盈利
调整后的利息、税项、折旧及摊销前收益(“调整后EBITDA”)是一项用于评估Blackstone部门业绩的补充指标，可用于评估其偿还借款的能力。调整后的EBITDA代表可分配收益加上(A)按分部计算的利息支出，(B)税项和相关应付款，以及(C)折旧和摊销。经调整的EBITDA源自并与其最直接可比的GAAP税前收益(亏损)计量进行协调，但不等同于计提税项(收益)前的收益(亏损)。见“-
非公认会计原则
“调整后EBITDA的财务措施”。
应计业绩收入净额
应计业绩收入净额是根据我们管理的基金和工具的当前投资组合，作为未来潜在实现业绩收入的指标的财务衡量标准。应计绩效收入净额指Blackstone应收的应计绩效收入，扣除Blackstone应支付的相关应计绩效薪酬，不包括截至报告日期已实现但尚未分配的绩效收入和追回金额(如有)。应计业绩收入净额来自其最直接可比的GAAP投资计量，并与之对账，但不等同于该指标。看见
“--非公认会计准则
合并财务报表附注2“合并财务报表附注”中的“--财务报表和补充数据”。有关计算投资--应计业绩分配的更多信息。
运营指标
另类资产管理业务主要以管理第三方资本为主，不需要大量资本投入来支持快速增长。自成立以来，我们已制定及使用多项关键营运指标，以评估及监察我们多项另类资产管理业务的营运表现，从而监察我们创造价值策略的成效。
 
93
目录表
总的和
赚取费用
管理的资产
管理资产总额是指我们管理的资产。我们管理的总资产等于以下各项的总和：
 
  (a)
我们的套利基金和我们的
并排
和
共同投资
由我们管理的实体加上我们有权根据其各自资本承诺的条款向这些基金和实体的投资者募集的资本，包括对尚未开始投资期的基金的资本承诺，
 
  (b)
(1)我们的对冲基金、房地产债权携带基金、BPP、某些资产净值
共同投资
由我们管理的某些专注于信贷的基金和我们的对冲基金解决方案提取基金(在每种情况下，加上我们有权从这些基金的投资者那里要求的资本，包括尚未开始其投资期的承诺)，以及(2)我们的对冲基金的基金、我们的对冲基金解决方案注册投资公司Breit和BEPIF，
 
  (c)
我们根据独立管理账户管理的资产的投入资本、公允价值或资产净值，
 
  (d)
在再投资期间，我们的CLO的未偿债务和股本金额，
 
  (e)
在再投资期后，我们的CLO的抵押资产（包括本金现金）的总面值，
 
  (f)
我们专注于信贷的注册投资公司的资产总额或净额(如适用，包括杠杆)，
 
  (g)
BXMT发行的普通股、优先股、可转换债券、定期贷款或类似工具的公允价值，以及
 
  (h)
根据我们的基金的某些信贷融资可借入的任何金额。
我们的套利基金是基于承诺的提款结构性基金，不允许投资者在选举时赎回他们的利益。我们的对冲基金、对冲基金、我们的房地产、对冲基金解决方案和信用保险部门中的对冲基金和其他开放式基金等结构通常允许投资者有权定期(例如，每年或每季度)提取或赎回其权益，通常需要30至95天的通知，具体取决于基金和标的资产的流动性状况。在我们存在赎回权的永久资本工具中，Blackstone只有在以下情况下才有能力满足赎回请求：(A)由Blackstone或工具董事会酌情决定，或(B)只要有足够的新资本。与我们的对冲基金解决方案和信用保险部门中某些单独管理的账户相关的投资咨询协议，不包括我们的BIS单独管理的账户，投资者通常可以在30至90天的通知后终止。我们的国际清算银行单独管理的账户一般只能因长期表现不佳、原因和某些其他有限的情况而被终止，在每种情况下都受Blackstone的补救权利的约束。
赚取费用
管理下的资产是指我们管理的资产，我们从中获得管理费和/或业绩收入。我们的
赚取费用
管理的资产等于以下各项的总和：
 
  (a)
对于我们的私募股权部门基金和房地产部门携带基金，包括某些BREDS和对冲基金解决方案基金，资本承诺金额，剩余投资资本，公允价值，资产净值或持有资产的面值，取决于基金的收费条款，
 
  (b)
对于我们以信贷为重点的套利基金，剩余投资资本（可能包括杠杆）或资产净值的金额，取决于基金的费用条款，
 
  (c)
持有的剩余投资资本或资产的公允价值
共同投资
我们管理的车辆，我们收取费用，
 
94
目录表
  (d)
我们的对冲基金、对冲基金、BPP、某些基金的资产净值
共同投资
由我们、某些注册投资公司、Breit和我们的某些对冲基金解决方案提款基金管理，
 
  (e)
投资资本、资产公允价值或我们按照单独管理的账户管理的资产净值，
 
  (f)
BXMT从股票发行中收到的净收益和累计可分配收益，经某些调整后，
 
  (g)
我们CLO的抵押品资产(包括本金现金)的总面值，以及
 
  (h)
我们某些专注于信贷的注册投资公司的总资产(包括杠杆)或净资产(如果适用的话，加上杠杆)。
我们的每个细分市场都可能包括某些
赚取费用
管理下的资产，我们在其上赚取业绩收入，但不包括管理费。
我们管理的总资产和我们的计算
赚取费用
管理下的资产可能与其他资产管理公司的计算有所不同，因此，这一衡量标准可能无法与其他资产管理公司提出的类似衡量标准进行比较。此外，我们管理的总资产的计算包括Blackstone和我们的人员对我们基金的承诺和投资资本的公允价值，无论此类承诺或投资资本是否需要支付费用。我们对管理下的总资产和
赚取费用
管理的资产不是基于对管理的总资产的任何定义，并且
赚取费用
管理我们管理的投资基金的协议中规定的管理资产。
对于我们的套利基金，管理下的总资产包括所持投资的公允价值和未催缴的资本承诺，而
赚取费用
所管理的资产可包括资本承诺总额或按成本计算的投资资本余额，视乎投资期是否已届满或按基金的收费条款而定。因此，在某些套利资金中
赚取费用
当剩余投资的合计公允价值小于这些投资的成本时，管理下的资产可能大于管理下的总资产。
永久资本
永久资本是指管理期限不确定、未处于清算状态的资产组成部分，无需在正常业务过程中通过赎回请求将资本返还给投资者，除非由新资本流入提供资金。永久资本包括
共同投资
具有投资者权利的资本，可转换为永久资本。
干粉
干冰代表可用于投资或再投资的资本金额，包括普通合伙人和员工资本，是我们可用于未来投资的资本的指标。
管理的绩效合格资产
绩效合格管理资产指按公允价值投资和待投资的资本，包括投资期尚未开始的基金的封闭资本，如果满足某些障碍，则可以赚取绩效收入。
 
95
目录表
综合经营成果
以下是对我们综合经营业绩的讨论。有关影响我们四个业务部门业绩的因素的更详细讨论（这些业务部门是在去整合投资基金的基础上呈现的，消除
非控制性
Blackstone合并运营合作伙伴关系的所有权权益，并删除无形资产和交易相关费用的摊销），请参阅下文“-分部分析”。
 
96
目录表
下表列出了截至2021年、2020年和2019年12月31日止年度的综合经营业绩和某些关键经营指标的信息：
 
   
截至2013年12月31日止的年度，
  
2021年与2020年
   
2020年与2019年
   
2021
  
2020
  
2019
  
$
  
%
   
$
  
%
                              
   
(千美元)
收入
               
管理和咨询费，净额
   $     5,170,707     $     4,092,549     $     3,472,155     $     1,078,158             26%      $     620,394           18%  
 
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
奖励费
     253,991       138,661       129,911       115,330       83%        8,750       7%  
 
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
投资收益(亏损)
               
绩效分配
               
已实现
     5,653,452       2,106,000       1,739,000       3,547,452       168%        367,000       21%  
未实现
     8,675,246       (384,393 )      1,126,332       9,059,639       N/m        (1,510,725 )      N/m  
本金投资
               
已实现
     1,003,822       391,628       393,478       612,194       156%        (1,850 )      —  
未实现
     1,456,201       (114,607 )      215,003       1,570,808       N/m        (329,610 )      N/m  
 
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
总投资收益
     16,788,721       1,998,628       3,473,813       14,790,093       740%        (1,475,185 )      -42%  
 
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
利息和股息收入
     160,643       125,231       182,398       35,412       28%        (57,167 )      -31%  
其他
     203,086       (253,142 )      79,993       456,228       N/m        (333,135 )      N/m  
 
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
总收入
     22,577,148       6,101,927       7,338,270       16,475,221       270%        (1,236,343 )      -17%  
 
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
费用
               
薪酬和福利
               
补偿
     2,161,973       1,855,619       1,820,330       306,354       17%        35,289       2%  
奖励费补偿
     98,112       44,425       44,300       53,687       121%        125       —  
绩效分配薪酬
               
已实现
     2,311,993       843,230       662,942       1,468,763       174%        180,288       27%  
未实现
     3,778,048       (154,516 )      540,285       3,932,564       N/m        (694,801 )      N/m  
 
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
薪酬和福利总额
     8,350,126       2,588,758       3,067,857       5,761,368       223%        (479,099 )      -16%  
一般、行政和其他
     917,847       711,782       679,408       206,065       29%        32,374       5%  
利息支出
     198,268       166,162       199,648       32,106       19%        (33,486 )      -17%  
基金开支
     10,376       12,864       17,738       (2,488 )      -19%        (4,874 )      -27%  
 
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
总费用
     9,476,617       3,479,566       3,964,651       5,997,051       172%        (485,085 )      -12%  
 
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
其他收入(亏损)
               
应收税金协议负债变动
     (2,759 )      (35,383 )      161,567       32,624       -92%        (196,950 )      N/m  
基金投资活动净收益
     461,624       30,542       282,829       431,082       N/m        (252,287 )      -89%  
 
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
其他收入(亏损)合计
     458,865       (4,841 )      444,396       463,706       N/m        (449,237 )      N/m  
 
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
计提税前收益(收益)
     13,559,396       2,617,520       3,818,015       10,941,876       418%        (1,200,495 )      -31%  
税收准备金（福利）
     1,184,401       356,014       (47,952 )      828,387       233%        403,966       N/m  
 
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
净收入
     12,374,995       2,261,506       3,865,967       10,113,489       447%        (1,604,461 )      -42%  
归因于可赎回的净利润（损失）
非控制性
在合并实体中的权益
     5,740       (13,898 )      (121 )      19,638       N/m        (13,777 )      N/m  
合并实体非控股权益应占净收益
     1,625,306       217,117       476,779       1,408,189       649%        (259,662 )      -54%  
可归因于黑石控股非控股权益的净收益
     4,886,552       1,012,924       1,339,627       3,873,628       382%        (326,703 )      -24%  
 
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
黑石公司的净收入。
   $ 5,857,397     $ 1,045,363     $ 2,049,682     $ 4,812,034       460%      $ (1,004,319 )      -49%  
 
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
 
N/M没有意义。
 
97
目录表
截至2021年12月31日的年度与截至2020年12月31日的年度比较
收入
截至2021年12月31日的财年收入为226亿美元，同比增长165亿美元，增幅为270%，而截至2020年12月31日的财年收入为61亿美元。收入增长主要归因于投资收益(亏损)增加148亿美元，其中分别包括未实现和已实现投资收益(亏损)增加106亿美元和42亿美元。
未实现投资收益(亏损)增加106亿美元，主要是由于截至2021年12月31日的年度的投资持股未实现净增值，而截至2020年12月31日的年度，我们每个细分市场的投资持股未实现净折旧。这些增长的主要驱动因素是：
 
  •  
我们房地产部门增加52亿美元的主要原因是，与截至2020年12月31日的年度相比，截至2021年12月31日的一年，我们的BREP和Core+房地产基金的投资持有的未实现净增值有所增加。截至2021年12月31日的年度，BREP基金投资的账面价值增长了43.8%，而截至2020年12月31日的年度为3.4%。截至2021年12月31日的年度，Core+房地产投资的账面价值增长了25.0%，而截至2020年12月31日的年度的账面价值为7.9%。
 
  •  
我们私募股权部门增加37亿美元，主要是由于截至2021年12月31日的年度对企业私募股权、战略合作伙伴和战术机会的投资持股的未实现净增值高于截至2020年12月31日的年度。截至2021年12月31日止年度，公司私募股权、战略合作伙伴及战术机会账面值分别上升42.2%、61.2%及34.9%，而截至2020年12月31日止年度则分别上升11.9%、0.1%及14.1%。
自2021年9月30日起，战略合作伙伴基金财务报告流程进行了更新。因此，战略合作伙伴截至2021年12月31日的年度账面价值的增长包括五个季度的经济和市场活动。如果更新的战略合作伙伴基金财务报告程序在之前几个时期已经到位，战略合作伙伴的账面价值在截至2021年12月31日的年度将增长49.8%。请参阅注2。“重要会计政策摘要--权益法投资”，见“合并财务报表附注”中的“--财务报表和补充数据”，以了解更多信息。
 
  •  
我们的信用保险部门增加了517.9亿美元，主要是由于截至2021年12月31日的年度对我们私人信贷策略的投资的未实现净增值，而截至2020年12月31日的年度的未实现净折旧。
 
  •  
我们的对冲基金解决方案部门增加了461.6,000,000美元，主要是由于对个人投资者和专业解决方案、定制解决方案和混合产品的投资持有量的未实现净增值。
已实现投资收入(亏损)增加42亿美元，主要是由于我们的私募股权和房地产部门实现收益较高，以及2021年第一季度和第三季度与Pátria出售交易相关的确认收益。有关更多信息，请参见附注4。“综合财务报表附注”中的“投资--权益法投资”--“项目8.财务报表和补充数据”。
 
98
目录表
费用
截至2021年12月31日的一年，支出为95亿美元，增加了60亿美元，而截至2020年12月31日的一年，支出为35亿美元。增加的主要原因是薪酬和福利总额增加58亿美元，其中54亿美元是业绩分配薪酬。业绩分配薪酬增加的主要原因是投资收入(损失)--业绩分配的增加，这部分薪酬是以此为依据的。
其他收入(亏损)
截至2021年12月31日的年度，其他收入(亏损)为458.9美元，增加了463.7美元，而截至2020年12月31日的年度，其他收入(亏损)为480万美元。其他收入(亏损)的增加是由于基金投资活动的净收益(亏损)增加了431.1,000,000美元，应收税款协议负债的变化增加了3,260万美元。
基金投资活动净收益(亏损)的增加主要是由于我们的房地产、私募股权和信贷保险部门分别增加了206.0、205.6和3,120万美元。我们房地产和私募股权部门的增长主要是由于我们的综合房地产和私募股权基金的投资未实现增值和已实现净收益(视情况而定)。我们信用保险部门的增长主要是由于在截至2020年12月31日的年度内，九个CLO工具解除合并，以及我们的综合信贷基金的已实现投资净收益，部分被投资的未实现折旧所抵消。见附注9。“合并财务报表附注”中的“可变利益实体”，以提供有关非合并CLO工具的补充资料。
应收税项协议负债变动增加是由于估计税基收回的变动所致。
税金拨备(优惠)
下表汇总了百仕通的税务状况：
 
                                                        
    
截至2013年12月31日止的年度，
    
2021
  
2020
  
2019
              
    
(千美元)
计提税前收益(收益)
   
$
13,559,396
 
  
$
2,617,520
 
  
$
3,818,015
 
税收准备金（福利）
   
$
1,184,401
 
  
$
356,014
 
  
$
(47,952
) 
有效所得税率
   
 
8.7
% 
  
 
13.6
% 
  
 
-1.3
% 
下表将实际所得税率与美国联邦法定税率对账：
 
                                                                                              
    
截至2013年12月31日的一年，
  
2021年与
  
2020年与
    
2021
  
2020
  
2019
  
2020
  
2019
美国联邦所得税税率
   
 
21.0
% 
  
 
21.0
% 
  
 
21.0
% 
  
 
—
 
  
 
—
 
传递给普通股股东的收入和
非控制性
利息持有人(A)(B)
   
 
-10.2
% 
  
 
-10.1
% 
  
 
-13.5
% 
  
 
-0.1
% 
  
 
3.4
% 
州和地方所得税
   
 
2.1
% 
  
 
2.4
% 
  
 
1.6
% 
  
 
-0.3
% 
  
 
0.8
% 
变更为应税公司
   
 
—
 
  
 
1.4
% 
  
 
-10.3
% 
  
 
-1.4
% 
  
 
11.7
% 
更改估价免税额(C)
   
 
-4.1
% 
  
 
-2.8
% 
  
 
-0.8
% 
  
 
-1.3
% 
  
 
-2.0
% 
其他(A)
   
 
-0.1
% 
  
 
1.7
% 
  
 
0.7
% 
  
 
-1.8
% 
  
 
1.0
% 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
有效所得税率
   
 
8.7
% 
  
 
13.6
% 
  
 
-1.3
% 
  
 
-4.9
% 
  
 
14.9
% 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
 
(a)
自2021年6月30日起，Blackstone对其有效所得税对账的某些组成部分进行了重新分类。因此，与以下收入相关的某些组成部分
非控制性
利息持有人被重新分类，从转移到
非控制性
利益持有者给其他人。相应地，以前的时期也进行了重塑。重新归类对黑石的税收拨备没有影响。
 
99
目录表
(b)
包括黑石及其子公司不应纳税的收入。这类收入在转换前一段时间内应直接向黑石普通股的股东征税，并仍应向黑石的
非控制性
利息持有人。
(c)
截至2019年12月31日的年度估值准备的变化是指在变更为应税公司后，从2019年7月1日至2019年12月31日的变化。
黑石集团截至2021年12月31日和2020年12月31日止年度的税项拨备(利益)分别为12亿美元和356.0美元。这导致了有效税率分别为8.7%和13.6%，基于我们分别为136亿美元和26亿美元的税前收入(福利)。
与截至2020年12月31日的年度相比，Blackstone截至2021年12月31日的年度的有效税率下降，主要是由于与以下相关的转换、州税和估值免税额的释放
升级式
在投资资产的计税基础上。
关于我们所得税的更多信息可以在本文件的“--财务报表和补充数据--合并财务报表附注-所得税”中找到。
非控制性
在合并实体中的权益
可赎回的净收入
非控制性
合并实体的权益和应占净收益
非控制性
综合实体的权益应归因于综合Blackstone基金。这些项目的金额与合并Blackstone基金的表现直接不同，并在很大程度上从Blackstone Inc.的净收益(亏损)中扣除了其他收入(亏损)-基金投资活动的净收益(亏损)。
可归因于
非控制性
Blackstone Holdings的权益来自Blackstone Holdings税项的拨备前收益(收益)，不包括基金投资活动的净收益(亏损)以及Blackstone人员与Blackstone Holdings和Blackstone的其他有限责任合伙人之间在考虑任何管理收入分配的合同安排后的收入分配百分比，例如可分配给Blackstone的费用。
截至2021年12月31日、2021年12月31日及2020年12月31日止年度，分配给作为Blackstone Holdings有限合伙人的Blackstone人员及其他人士的税前净收入分别为41.3%及42.7%。减少1.4%主要由于Blackstone Holdings Partnership Units转换为普通股及归属普通股股份所致。
其他收入(损失)-应收税金协议负债的变化完全分配给Blackstone Inc.。
运营指标
总的和
赚取费用
管理的资产
以下图表汇总了
赚取费用
按部门划分的管理资产和部门管理的总资产，然后是截至2021年12月31日、2021年12月31日、2020年和2019年12月31日止年度的活动前滚。有关管理的资产以及
赚取费用
管理资产已确定，请参阅”-关键财务指标和指标-经营指标-总额和
赚取费用
正在管理的资产。”
 
100
目录表
 
注：由于四舍五入，总数可能不会相加。
 
101
目录表
                                                                                                             
   
截至2013年12月31日止的年度，
   
2021
  
2020
   
房地产
  
私

权益
  
对冲基金
解决方案
  
贷方和
保险
  
总计
  
房地产
  
私

权益
  
对冲基金
解决方案
  
贷方和
保险
  
总计
                                         
   
(千美元)
赚取费用
管理的资产
                    
期初余额
  
$
149,121,461
 
  
$
129,539,630
 
  
$
74,126,610
 
  
$
116,645,413
 
  
$
469,433,114
 
  
$
128,214,137
 
  
$
97,773,964
 
  
$
75,636,004
 
  
$
106,450,747
 
  
$
408,074,852
 
流入(A)
  
 
73,051,751
 
  
 
37,527,024
 
  
 
10,656,310
 
  
 
103,311,869
 
  
 
224,546,954
 
  
 
28,071,474
 
  
 
45,359,946
 
  
 
9,712,930
 
  
 
26,035,009
 
  
 
109,179,359
 
流出(B)
  
 
(3,092,934
) 
  
 
(3,693,890
) 
  
 
(14,704,010
) 
  
 
(11,948,060
) 
  
 
(33,438,894
) 
  
 
(3,517,881
) 
  
 
(5,956,364
) 
  
 
(12,538,753
) 
  
 
(9,417,126
) 
  
 
(31,430,124
) 
 
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
净流入(流出)
  
 
69,958,817
 
  
 
33,833,134
 
  
 
(4,047,700
) 
  
 
91,363,809
 
  
 
191,108,060
 
  
 
24,553,593
 
  
 
39,403,582
 
  
 
(2,825,823
) 
  
 
16,617,883
 
  
 
77,749,235
 
实现(C)
  
 
(14,210,387
) 
  
 
(13,187,981
) 
  
 
(1,569,057
) 
  
 
(12,775,234
) 
  
 
(41,742,659
) 
  
 
(9,007,492
) 
  
 
(7,290,931
) 
  
 
(1,346,147
) 
  
 
(5,506,288
) 
  
 
(23,150,858
) 
市场活动(D)(G)
  
 
16,606,808
 
  
 
6,372,176
 
  
 
5,524,715
 
  
 
2,666,844
 
  
 
31,170,543
 
  
 
5,361,223
 
  
 
(346,985
) 
  
 
2,662,576
 
  
 
(916,929
) 
  
 
6,759,885
 
 
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
期末余额(E)
  
$
221,476,699
 
  
$
156,556,959
 
  
$
74,034,568
 
  
$
197,900,832
 
  
$
649,969,058
 
  
$
149,121,461
 
  
$
129,539,630
 
  
$
74,126,610
 
  
$
116,645,413
 
  
$
469,433,114
 
 
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
增加(减少)
  
$
72,355,238
 
  
$
27,017,329
 
  
$
(92,042
) 
  
$
81,255,419
 
  
$
180,535,944
 
  
$
20,907,324
 
  
$
31,765,666
 
  
$
(1,509,394
) 
  
$
10,194,666
 
  
$
61,358,262
 
增加(减少)
  
 
49
% 
  
 
21
% 
  
 
—
 
  
 
70
% 
  
 
38
% 
  
 
16
% 
  
 
32
% 
  
 
-2
% 
  
 
10
% 
  
 
15
% 
年化基本管理费费率(F)
  
 
1.09
% 
  
 
1.10
% 
  
 
0.86
% 
  
 
0.55
% 
  
 
0.92
% 
  
 
1.14
% 
  
 
1.00
% 
  
 
0.81
% 
  
 
0.57
% 
  
 
0.91
% 
 
                                                                                              
    
截至2013年12月31日止的年度，
    
2019
    
房地产
  
私
权益
  
对冲基金
解决方案
  
贷方和
保险
  
总计
                      
    
(千美元)
赚取费用
管理的资产
           
期初余额
   
$
93,252,724
 
  
$
80,008,166
 
  
$
72,280,606
 
  
$
96,986,011
 
  
$
342,527,507
 
流入(A)
   
 
52,424,662
 
  
 
27,260,480
 
  
 
11,488,234
 
  
 
21,069,189
 
  
 
112,242,565
 
流出(B)
   
 
(9,690,143
) 
  
 
(2,352,716
) 
  
 
(11,928,940
) 
  
 
(9,067,554
) 
  
 
(33,039,353
) 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
净流入(流出)
   
 
42,734,519
 
  
 
24,907,764
 
  
 
(440,706
) 
  
 
12,001,635
 
  
 
79,203,212
 
实现(C)
   
 
(11,353,675
) 
  
 
(7,212,993
) 
  
 
(1,153,785
) 
  
 
(5,629,089
) 
  
 
(25,349,542
) 
市场活动(D)(G)
   
 
3,580,569
 
  
 
71,027
 
  
 
4,949,889
 
  
 
3,092,190
 
  
 
11,693,675
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
期末余额(E)
   
$
128,214,137
 
  
$
97,773,964
 
  
$
75,636,004
 
  
$
106,450,747
 
  
$
408,074,852
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
增加
   
$
34,961,413
 
  
$
17,765,798
 
  
$
3,355,398
 
  
$
9,464,736
 
  
$
65,547,345
 
增加
   
 
37
% 
  
 
22
% 
  
 
5
% 
  
 
10
% 
  
 
19
% 
年化基本管理费费率(F)
   
 
1.02
% 
  
 
1.08
% 
  
 
0.75
% 
  
 
0.57
% 
  
 
0.86
% 
 
102
目录表
                                                                                                             
   
截至2013年12月31日止的年度，
   
2021
  
2020
   
房地产
  
私

权益
  
对冲基金
解决方案
  
贷方和
保险
  
总计
  
房地产
  
私

权益
  
对冲基金
解决方案
  
贷方和
保险
  
总计
                                         
   
(千美元)
管理的总资产
                    
期初余额
  
$
187,191,247
 
  
$
197,549,222
 
  
$
79,422,869
 
  
$
154,393,590
 
  
$
618,556,928
 
  
$
163,156,064
 
  
$
182,886,109
 
  
$
80,738,112
 
  
$
144,342,178
 
  
$
571,122,463
 
流入(A)
  
 
75,257,777
 
  
 
53,858,227
 
  
 
11,921,965
 
  
 
129,433,685
 
  
 
270,471,654
 
  
 
33,426,600
 
  
 
23,030,463
 
  
 
10,415,356
 
  
 
28,141,077
 
  
 
95,013,496
 
流出(B)
  
 
(5,145,881
) 
  
 
(2,969,032
) 
  
 
(14,562,917
) 
  
 
(13,411,898
) 
  
 
(36,089,728
) 
  
 
(3,836,842
) 
  
 
(2,707,863
) 
  
 
(13,353,437
) 
  
 
(9,380,391
) 
  
 
(29,278,533
) 
 
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
净流入(流出)
  
 
70,111,896
 
  
 
50,889,195
 
  
 
(2,640,952
) 
  
 
116,021,787
 
  
 
234,381,926
 
  
 
29,589,758
 
  
 
20,322,600
 
  
 
(2,938,081
) 
  
 
18,760,686
 
  
 
65,734,963
 
实现(C)
  
 
(19,490,016
) 
  
 
(36,616,307
) 
  
 
(1,627,766
) 
  
 
(19,475,414
) 
  
 
(77,209,503
) 
  
 
(16,256,579
) 
  
 
(17,304,777
) 
  
 
(1,392,894
) 
  
 
(7,670,738
) 
  
 
(42,624,988
) 
市场活动（d）（h）（i）
  
 
41,660,978
 
  
 
49,648,897
 
  
 
6,179,990
 
  
 
7,682,504
 
  
 
105,172,369
 
  
 
10,702,004
 
  
 
11,645,290
 
  
 
3,015,732
 
  
 
(1,038,536
) 
  
 
24,324,490
 
 
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
期末余额(E)
  
$
279,474,105
 
  
$
261,471,007
 
  
$
81,334,141
 
  
$
258,622,467
 
  
$
880,901,720
 
  
$
187,191,247
 
  
$
197,549,222
 
  
$
79,422,869
 
  
$
154,393,590
 
  
$
618,556,928
 
 
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
增加(减少)
  
$
92,282,858
 
  
$
63,921,785
 
  
$
1,911,272
 
  
$
104,228,877
 
  
$
262,344,792
 
  
$
24,035,183
 
  
$
14,663,113
 
  
$
(1,315,243
) 
  
$
10,051,412
 
  
$
47,434,465
 
增加(减少)
  
 
49
% 
  
 
32
% 
  
 
2
% 
  
 
68
% 
  
 
42
% 
  
 
15
% 
  
 
8
% 
  
 
-2
% 
  
 
7
% 
  
 
8
% 
 
                                                                                              
    
截至2013年12月31日止的年度，
    
2019
    
房地产
  
私

权益
  
对冲基金
解决方案
  
贷方和
保险
  
总计
                      
    
(千美元)
管理的总资产
           
期初余额
   
$
136,247,229
 
  
$
130,665,286
 
  
$
77,814,516
 
  
$
127,515,286
 
  
$
472,242,317
 
流入(A)
   
 
34,190,566
 
  
 
56,836,570
 
  
 
12,242,855
 
  
 
31,107,288
 
  
 
134,377,279
 
流出(B)
   
 
(2,664,717
) 
  
 
(1,065,445
) 
  
 
(13,433,702
) 
  
 
(11,629,269
) 
  
 
(28,793,133
) 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
净流入(流出)
   
 
31,525,849
 
  
 
55,771,125
 
  
 
(1,190,847
) 
  
 
19,478,019
 
  
 
105,584,146
 
实现(C)
   
 
(18,097,899
) 
  
 
(13,540,914
) 
  
 
(1,271,968
) 
  
 
(7,291,045
) 
  
 
(40,201,826
) 
市场活动（d）（h）（i）
   
 
13,480,885
 
  
 
9,990,612
 
  
 
5,386,411
 
  
 
4,639,918
 
  
 
33,497,826
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
期末余额(E)
   
$
163,156,064
 
  
$
182,886,109
 
  
$
80,738,112
 
  
$
144,342,178
 
  
$
571,122,463
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
增加
   
$
26,908,835
 
  
$
52,220,823
 
  
$
2,923,596
 
  
$
16,826,892
 
  
$
98,880,146
 
增加
   
 
20
% 
  
 
40
% 
  
 
4
% 
  
 
13
% 
  
 
21
% 
 
103
目录表
 
(a)
流入包括捐款、筹集的资本、可用资本的其他增加（可收回资本和增加
并排
承诺）、购买、部门间分配和收购。
(b)
流出代表赎回、客户提款和可用资本减少（到期资本、费用提取和减少
并排
承诺）。
(c)
变现是指从CLO返还给投资者的资产、当期收入或资本的处置或其他货币化的变现收益。
(d)
市场活动包括有价证券投资的已实现和未实现收益(损失)以及汇率波动的影响。
(e)
总的和
赚取费用
管理资产在管理资产的分部中报告。
(f)
年化基数管理费费率表示年化年初至今基数管理费除以年初和每个季度末的平均值
赚取费用
报告期内管理的资产。
(g)
截至2021年12月31日的年度，对
赚取费用
由于汇率波动而管理的资产，房地产、信用保险和总部门分别为21亿美元、11亿美元和32亿美元。截至2020年12月31日的年度，对
赚取费用
由于汇率波动而管理的资产，房地产、信用保险和总部门分别为24亿美元、10亿美元和35亿美元。在截至2019年12月31日的年度内，房地产、信用保险和总部门的此类影响分别为(9,490万美元)、(280.6)亿美元和(375.5)亿美元。
(h)
截至2021年12月31日止年度，因汇率波动而对管理的总资产造成的影响，房地产、私募股权、信贷保险及总业务分别为32亿美元、12亿美元、12亿美元及56亿美元。截至2020年12月31日止年度，因汇率波动对管理总资产的影响，房地产、私募股权、信保及总业务分别为42亿美元、642.6美元、12亿美元及61亿美元。在截至2019年12月31日的年度内，房地产、私募股权、信用保险和总部门的此类影响分别为908.4美元、238.8美元、233.0美元和902.6美元。
(i)
在截至2021年6月30日的三个月内生效，管理下总资产的方法已更新，将计划用于非投资目的的永久基金杠杆排除在外。未经调整的基金或者已经在报告管理下的总资产时采用了这一方法，或者最新情况不适用。关于这些调整的更多细节如下：
 
                                                                                              
    
截至2021年12月31日的年度
    
房地产
  
私

权益
   
对冲基金
解决方案
   
贷方和
保险
   
总计
                         
    
(千美元)
市场活跃度
   
$
43,487,459
 
  
$
49,648,897
 
   
$
6,179,990
 
   
$
7,682,504
 
   
$
106,998,850
 
一次性
方法论调整
   
 
(1,826,481
) 
  
 
—
 
   
 
—
 
   
 
—
 
   
 
(1,826,481
) 
  
 
 
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
报告的市场活动
   
$
41,660,978
 
  
$
49,648,897
 
   
$
6,179,990
 
   
$
7,682,504
 
   
$
105,172,369
 
  
 
 
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
赚取费用
管理的资产
赚取费用
截至2021年12月31日，管理的资产为650.0亿美元，比2020年12月31日的469.4亿美元增加了180.5美元，增幅为38%.净增长是由于：
 
  •  
224.5-20亿美元的流入与：
 
  o
我们的信用保险部门103.3美元，其中345亿美元来自某些流动信贷策略，234亿美元来自直接贷款，138亿美元来自私募信贷，123亿美元来自资产贷款基金，94亿美元来自CLO，60亿美元来自国际清算银行，17亿美元来自夹层基金，11亿美元来自能源战略，
 
 
104
目录表
  o
我们房地产部门的731亿美元，其中364亿美元来自与Everlake和AIG L&R相关的酿造企业和正在部署的资本，267亿美元来自英国脱欧，66亿美元来自BPP和
共同投资，
24亿美元来自BPP生命科学公司，818.1美元来自BREP和
共同投资，
 
  o
我们私募股权部门的375亿美元，其中158亿美元来自战略合作伙伴，102亿美元来自企业私募股权，59亿美元来自Tactical Opportunities，39亿美元来自BIP，15亿美元来自BXG，以及
 
  o
在我们的对冲基金解决方案部门，107亿美元来自个人投资者和专业解决方案部门，67亿美元来自个人投资者和专业解决方案，30亿美元来自定制解决方案，881.5美元来自混合产品。
国际清算银行的资金流入不包括与Everlake和美国国际集团L相关的资金流入，这些资金被配置到各个细分市场的战略中。
赚取费用
BREDS基金中管理下的资产流入超过了管理下的总资产流入，这是因为在基金每次资本结算时，基金管理下的总资产都反映了前期的流入。
 
  •  
312亿美元的市场活动主要归因于：
 
  o
我们房地产部门166亿美元的市场增值是由Core+房地产增值170亿美元(其中包括12亿美元的外汇贬值)推动的，部分被BREP和BREP的873.1美元外汇贬值所抵消
共同投资，
 
  o
在战略合作伙伴43亿美元和BIP 22亿美元的推动下，我们的私募股权部门实现了64亿美元的市场增值。
有关战略合作伙伴基金财务报告程序更新的更多信息，请参见附注2。本文件“财务报表及补充数据”中“合并财务报表附注”中的“重大会计政策摘要--权益法投资”。
 
  o
在BAAM主要解决方案组合8.1%(净额7.2%)回报的推动下，我们的对冲基金解决方案部门实现了55亿美元的市场增值，以及
 
  o
我们信用保险和保险部门的市场增值27亿美元，这是由MLP策略增值23亿美元、直接贷款增值857.1美元和某些流动信贷策略增值322.5美元推动的，但部分被CLO 783.5亿美元的市场贬值所抵消，所有这些都包括该部门11亿美元的外汇贬值。
抵消这些增长的是：
 
  •  
实现417亿美元，主要由以下因素推动：
 
  o
我们房地产部门的142亿美元，其中来自BREDS的62亿美元，来自Core+房地产的45亿美元，来自BREP和
共同投资，
 
  o
我们私募股权部门的132亿美元，其中来自战略合作伙伴的47亿美元，来自企业私募股权的45亿美元，来自战术机会的33亿美元，以及
 
  o
我们的信用保险部门有128亿美元，其中39亿美元来自CLO，34亿美元来自直接贷款，19亿美元来自夹层基金，16亿美元来自压力/困境战略，12亿美元来自能源战略。
 
105
目录表
赚取费用
由于期内第三方融资导致BREDS IV的费用基础减少，我们BREDS基金的管理下变现资产超过了管理下实现的总资产。
 
  •  
流出334亿美元，主要原因是：
 
  o
我们对冲基金解决方案部门的147亿美元，其中93亿美元来自定制解决方案，27亿美元来自混合产品，27亿美元来自个人投资者和专业解决方案，
 
  o
我们信用保险和保险部门的119亿美元，其中54亿美元来自某些流动信贷策略，27亿美元来自国际清算银行，17亿美元来自MLP策略，494.7美元来自CLO，440.7美元来自压力/困境策略，
 
  o
我们私募股权部门的37亿美元，其中16亿美元来自Tactical Opportunities，928.0亿美元来自企业私募股权，672.7亿美元来自多资产产品，以及
 
  o
我们房地产部门的31亿美元，其中来自英国脱欧的15亿美元，来自bpp的991.0亿美元和
共同投资
来自BREDS的555.2美元和100万美元。
管理的总资产
截至2021年12月31日，管理的总资产为880.9美元，与2020年12月31日的618.6美元相比，增加了262.3美元，增幅为42%。净增长是由于：
 
  •  
270.5-20亿美元的流入与：
 
  o
129.4美元在我们的信用保险部门，其中470亿美元来自直接贷款，343亿美元来自某些流动信贷策略，138亿美元来自私募信贷，123亿美元来自资产贷款基金，98亿美元来自CLO，77亿美元来自国际清算银行，31亿美元来自夹层基金，
 
  o
我们房地产部门的753亿美元，其中284亿美元来自与Everlake和美国国际集团L&R相关的酿酒公司，271亿美元来自英国退欧，85亿美元来自BREP基金，67亿美元来自BPP和
共同投资，
以及来自BPP生命科学的43亿美元，
 
  o
我们私募股权部门的539亿美元，其中220亿美元来自战略合作伙伴，122亿美元来自企业私募股权，83亿美元来自Tactical Opportunities，67亿美元来自BIP，25亿美元来自BXG，17亿美元来自BXLS，以及
 
  o
对冲基金解决方案部门的119亿美元，其中86亿美元来自个人投资者和专业解决方案，23亿美元来自定制解决方案，10亿美元来自混合产品。
国际清算银行的资金流入不包括与Everlake和美国国际集团L相关的资金流入，这些资金被配置到各个细分市场的战略中。管理下的总资产流入可能超过
赚取费用
管理下的资产因以下原因而流入：
 
  •  
对于我们的直接贷款基金，管理下的总资产流入以其总价值报告，而对于某些基金，
赚取费用
管理下的资产报告为净资产，这是我们收取费用的基础。
 
  •  
对于BREP，由于基金关闭和投资期开始之间的差异。管理下的总资产流入在每次成交时报告，而64亿美元将反映在
赚取费用
当BREP Asia III的投资期开始时，管理下的资产流入。
 
  •  
对于战略合作伙伴，主要是由于基金的最高管理费基础是投资者承诺和
免收费用
共同投资
资本。
 
106
目录表
  •  
105.2-20亿美元的市场活动主要由以下因素推动：
 
  o
我们私募股权部门的市场增值496亿美元，这是由企业私募股权、战略合作伙伴和战术机会的账面价值分别增长42.2%、61.2%和34.9%推动的，其中包括该部门12亿美元的外汇贬值，
自2021年9月30日起，战略合作伙伴基金财务报告流程进行了更新。因此，战略合作伙伴截至2021年12月31日的年度账面价值的增长包括五个季度的经济和市场活动。如果更新的战略合作伙伴基金财务报告程序在之前几个时期已经到位，战略合作伙伴的账面价值在截至2021年12月31日的年度将增长49.8%。请参阅注2。“重要会计政策摘要--权益法投资”，见“合并财务报表附注”中的“--财务报表和补充数据”，以了解更多信息。
 
  o
在BREP和Core+房地产账面价值分别增长43.8%和25.0%的推动下，我们房地产部门的市场增值417亿美元，其中包括整个部门32亿美元的外汇贬值，
 
  o
我们信用保险和保险部门的市场增值77亿美元，原因是MLP策略增值26亿美元，直接贷款增值20亿美元，夹层基金增值14亿美元，能源战略增值12亿美元，压力/不良策略增值871.9美元，部分被CLO 772.4美元的市场贬值所抵消，所有这些都包括该部门12亿美元的外汇贬值，以及
 
  o
由于上述原因，我们的对冲基金解决方案部门实现了62亿美元的市场增值
赚取费用
管理下的资产。
我们的BREP和BREP管理的总资产市场活动
共同投资
基金和我们的私募股权部门通常代表所持投资的公允价值变化，通常超过
赚取费用
管理下的资产市场活动。
抵消这些增长的是：
 
  •  
实现772亿美元，主要由以下因素推动：
 
  o
我们私募股权部门的366亿美元，其中来自企业私募股权的175亿美元，来自战略合作伙伴的95亿美元和来自战术机会的81亿美元，
 
  o
我们房地产部门的195亿美元，由BREP和
共同投资，
来自Core+房地产的46亿美元和BREDS的24亿美元，以及
 
  o
我们的信用保险部门有195亿美元，其中66亿美元来自直接贷款，40亿美元来自CLO，35亿美元来自夹层基金，24亿美元来自压力/困境战略，21亿美元来自能源战略。
我们BREP和BREP中管理的总资产变现
共同投资
基金和我们的私募股权部门通常代表总收益，通常超过
赚取费用
管理下的资产变现，通常仅代表投资资本。
 
  •  
流出361亿美元，主要原因是：
 
  o
我们对冲基金解决方案部门的146亿美元，其中85亿美元来自定制解决方案，31亿美元来自个人投资者和专业解决方案，29亿美元来自混合产品，
 
  o
我们信用保险部门的134亿美元，其中58亿美元来自某些流动信贷策略，27亿美元来自国际清算银行，19亿美元来自MLP策略，11亿美元来自直接贷款，760.5美元来自CLO，
 
107
目录表
  o
我们房地产部门的51亿美元，其中来自BREDS的22亿美元，来自英国脱欧的15亿美元，来自BPP的991.2亿美元，以及
共同投资
以及来自BREP的455.4美元和
共同投资，
和
 
  o
我们私募股权部门的30亿美元，其中12亿美元来自战术机会，692.2亿美元来自战略合作伙伴，379.2亿美元来自多资产产品，240.6亿美元来自企业私募股权。
干粉
以下是我们截至每年12月31日的干粉：
 
 
注： 由于四舍五入，总数可能不增加。
(a)
代表非流动性的提款基金，永久资本和
付费
共同投资;
包括
付费
第三方资本以及不赚取费用的普通合伙人和员工资本。数额因尚未投入资本的未偿还资本承诺而减少。
应计业绩收入净额
下表显示了截至2021年12月31日、2021年12月和2020年12月31日，黑石基金扣除业绩薪酬后的应计业绩收入。列报的应计业绩净收入不包括追回金额(如果有)，这些金额在附注19中披露。“承付款和或有事项--或有事项--或有债务(追回)”，见本文件“合并财务报表附注--财务报表和补充数据”。看见
“--非公认会计准则
财务措施“，用于我们对应计净业绩收入的调节。
 
108
目录表
                                     
    
12月31日，
    
2021
   
2020
           
    
(百万美元)
房地产
      
BREP IV
   
$
22
 
   
$
9
 
BREP V
   
 
36
 
   
 
13
 
BREP VI
   
 
33
 
   
 
42
 
BREP VII
   
 
481
 
   
 
236
 
BREP VIII
   
 
962
 
   
 
475
 
BREP IX
   
 
901
 
   
 
137
 
BREP Europe IV
   
 
89
 
   
 
97
 
BREP欧洲五
   
 
521
 
   
 
211
 
BREP Europe VI
   
 
253
 
   
 
—
 
BREP Asia I
   
 
126
 
   
 
127
 
BREP Asia II
   
 
162
 
   
 
—
 
BPP
   
 
505
 
   
 
264
 
BEPIF
   
 
2
 
   
 
—
 
BREDS
   
 
46
 
   
 
23
 
个bta
   
 
57
 
   
 
21
 
  
 
 
 
   
 
 
 
房地产共计（a）
   
 
4,197
 
   
 
1,656
 
  
 
 
 
   
 
 
 
私募股权
      
BCP IV
   
 
8
 
   
 
18
 
BCP V
   
 
45
 
   
 
—
 
BCP VI
   
 
469
 
   
 
680
 
BCP VII
   
 
1,313
 
   
 
688
 
BCP VIII
   
 
275
 
   
 
—
 
BCP亚洲I
   
 
380
 
   
 
72
 
BEP I
   
 
27
 
   
 
29
 
BEP III
   
 
68
 
   
 
16
 
BCEP I
   
 
214
 
   
 
105
 
战术机会
   
 
382
 
   
 
189
 
BXG
   
 
36
 
   
 
15
 
战略合作伙伴
   
 
489
 
   
 
105
 
BXLS
   
 
21
 
   
 
10
 
BTAS/其他
   
 
211
 
   
 
45
 
  
 
 
 
   
 
 
 
私募股权总额(A)
   
 
3,939
 
   
 
1,971
 
  
 
 
 
   
 
 
 
对冲基金解决方案
   
 
280
 
   
 
29
 
  
 
 
 
   
 
 
 
信用保险公司
   
 
323
 
   
 
170
 
  
 
 
 
   
 
 
 
Blackstone应计业绩净收入总额
   
$
8,738
 
   
$
3,826
 
  
 
 
 
   
 
 
 
 
注： 由于四舍五入，总数可能不增加。
(a)
房地产和私募股权包括
共同投资，
如适用
截至2021年12月31日止年度，应收净应计绩效收入增加，原因是净绩效收入为84亿美元，被35亿美元的净已实现分配所抵消。
 
109
目录表
投资表现合资格管理资产
以下是我们截至每年12月至31日的投资业绩合格资产管理：
 
 
 
注： 由于四舍五入，总数可能不增加。
 
110
目录表
永久资本
以下是我们截至每年12月至31日的永久资本管理总资产：
 
 
注： 由于四舍五入，总数可能不增加。
截至2021年12月31日，永久资本管理的总资产为313.4美元，与截至2020年12月31日的134.9美元相比，增加了178.5美元，增幅为132%。我们的信用保险、房地产和私募股权部门管理的永久资本总资产分别增加了903亿美元、751亿美元和99亿美元。这些增长的主要驱动因素是：
 
  •  
来自美国国际集团L和Everlake的757亿美元。AIG L&R和Everlake的资产在其管理的部门中报告，因此有助于我们的房地产、私募股权和信用保险部门的增长。
 
  •  
在我们的信用保险部门，直接贷款管理的净总资产增长导致384亿美元的增长，其中包括在截至2021年12月31日的年度内推出BCRED。
 
111
目录表
  •  
在我们的房地产部门，管理的净总资产在Breit、BPP和
共同投资
和BPP生命科学分别增加了316亿美元、84亿美元和64亿美元。
 
  •  
在我们的私募股权部门，BIP管理的净总资产增长导致82亿美元的增长。
截至2020年12月31日，永久资本管理的总资产为134.9美元，比截至2019年12月31日的103.7美元增加了312亿美元，增幅为30%。我们房地产和信用保险部门管理的永久资本总资产分别增加了240亿美元和45亿美元。这些增长的主要驱动因素是：
 
  •  
在我们的房地产部门，管理的净总资产在Breit、BPP和
共同投资
BPP生命科学的推出分别带来了93亿美元、42亿美元和77亿美元的增长。
 
  •  
在我们的信用保险部门，直接贷款和国际清算银行管理的净总资产增长分别导致24亿美元和21亿美元的增长。
投资记录
在整个讨论和分析过程中包括了我们重要资金的基金回报信息，以便于了解我们在所述时期的运营结果。本次讨论和分析中反映的基金回报信息并不代表Blackstone的财务表现，也不一定代表任何特定基金的未来表现。投资黑石并不等于投资我们的任何一只基金。我们不能保证我们的任何基金或我们现有和未来的其他基金都会获得类似的回报。
 
112
目录表
下表列出了我们重要基金从成立至2021年12月31日的投资记录：
 
基金(投资期
   
vbl.承诺
   
可用
   
未实现的投资
  
已实现的投资
   
总投资
   
净内部收益率：(D)
开始日期/结束日期）（a）
   
资本
   
资本(B)
   
价值
   
MoIC规则(C)
   
%%公共
  
价值
   
MoIC规则(C)
   
价值
   
MoIC规则(C)
   
已实现
  
总计
                                                      
    
(除特别注明外，美元/欧元以千计)
房地产
 
BREP前
    $ 140,714      $ —      $ —        不适用        —     $ 345,190        2.5x      $ 345,190        2.5x        33 %      33 % 
BREP I(一九九四年九月至一九九六年十月)
      380,708        —        —        不适用        —       1,327,708        2.8x        1,327,708        2.8x        40 %      40 % 
BREP II(1996年10月/1999年3月)
      1,198,339        —        —        不适用        —       2,531,614        2.1x        2,531,614        2.1x        19 %      19 % 
BREP III(1999年4月/2003年4月)
      1,522,708        —        —        不适用        —       3,330,406        2.4x        3,330,406        2.4x        21 %      21 % 
BREP IV(2003年4月/2005年12月)
      2,198,694        —        86,217        1.7x        65 %      4,579,740        1.7x        4,665,957        1.7x        13 %      12 % 
BREP V(2005年12月/2007年2月)
      5,539,418        230,597        225,785        1.9x        96 %      13,222,089        2.3x        13,447,874        2.3x        11 %      11 % 
BREP VI(2007年2月/2011年8月)
      11,060,444        550,464        368,991        2.0x        79 %      27,395,812        2.5x        27,764,803        2.5x        13 %      13 % 
BREP VII(2011年8月/2015年4月)
      13,496,823        1,513,419        7,227,075        1.6x        4 %      23,739,753        2.1x        30,966,828        2.0x        22 %      15 % 
BREP VIII(2015年4月/2019年6月)
      16,576,617        2,408,621        17,141,352        1.7x        —       17,214,412        2.4x        34,355,764        2.0x        29 %      18 % 
*BREP IX（2019年6月/2024年12月）
      21,007,890        9,286,121        20,046,447        1.7x        2 %      3,831,613        1.7x        23,878,060        1.7x        69 %      43 % 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
全球BREP总数
    $ 73,122,355      $ 13,989,222      $ 45,095,867        1.7x        3 %    $ 97,518,337        2.3x      $ 142,614,204        2.1x        17 %      16 % 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
BREP国际(2001年1月/2005年9月)
   
€
 824,172     
€
 —     
€
 —        不适用        —    
€
 1,373,170        2.1x     
€
 1,373,170        2.1x        23 %      23 % 
BREP Int‘l II(2005年9月/2008年6月)(E)
      1,629,748        —        —        不适用        —       2,583,032        1.8x        2,583,032        1.8x        8 %      8 % 
BREP欧洲III(2008年6月/2013年9月)
      3,205,167        418,580        301,469        0.5x        —       5,790,308        2.4x        6,091,777        2.0x        19 %      14 % 
BREP欧洲四期(2013年9月/2016年12月)
      6,675,950        1,358,287        1,859,069        1.3x        —       9,660,569        2.0x        11,519,638        1.8x        20 %      14 % 
BREP欧洲V(2016年12月/2019年10月)
      7,937,730        1,507,062        9,423,656        1.6x        —       2,244,531        2.7x        11,668,187        1.8x        40 %      14 % 
*BREP Europe VI(2019年10月/2025年4月)
      9,838,021        5,535,286        6,465,502        1.5x        1 %      336,091        1.8x        6,801,593        1.5x        58 %      33 % 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
合计BREP欧洲
   
€
 30,110,788     
€
 8,819,215     
€
 18,049,696        1.5x        —    
€
 21,987,701        2.1x     
€
 40,037,397        1.8x        16 %      13 % 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
 
续...
 
113
目录表
基金(投资期
   
vbl.承诺
   
可用
   
未实现的投资
  
已实现的投资
   
总投资
   
净内部收益率：(D)
开始日期/结束日期）（a）
   
资本
   
资本(B)
   
价值
   
MoIC规则(C)
   
%%公共
  
价值
   
MoIC规则(C)
   
价值
   
MoIC规则(C)
   
已实现
  
总计
                                                      
    
(除特别注明外，美元/欧元以千计)
房地产(续)
 
第一届BREP亚洲区(2013年6月/2017年12月)
    $ 4,261,983      $ 916,881      $ 2,552,222        1.4x        16 %    $ 6,021,459        2.1x      $ 8,573,681        1.9x        21 %      13 % 
*BREP Asia II（2017年12月/2023年6月）
      7,339,220        2,425,009        6,713,549        1.4x        4 %      580,190        1.8x        7,293,739        1.4x        50 %      13 % 
BREP Asia III（待定）
      6,381,667        6,381,667        —        不适用        —       —        不适用        —        不适用        不适用       不适用  
BREP
共同投资
(f)
      7,055,974        31,920        796,536        2.1x        1 %      14,948,870        2.2x        15,745,406        2.2x        16 %      16 % 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
总BREP
    $ 133,185,559      $ 33,772,146      $ 75,965,536        1.6x        3 %    $ 146,475,632        2.2x      $ 222,441,168        2.0x        17 %      16 % 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
* 核心+ BPP（各种）（g）
    $ 不适用      $ 不适用      $ 57,324,295        不适用        —     $ 10,728,817        不适用      $ 68,053,112        不适用        不适用       11 % 
*Core+ BRIT（各种）（h）
      不适用        不适用        54,080,977        不适用        —       1,480,927        不适用        55,561,904        不适用        不适用       13 % 
* 品种高产（各种）（i）
      19,986,922        5,933,947        5,829,078        1.1x        —       14,959,035        1.3x        20,788,113        1.2x        11 %      10 % 
私募股权
 
企业私募股权
 
BCP I（1987年10月/1993年10月）
    $ 859,081      $ —      $ —        不适用        —     $ 1,741,738        2.6x      $ 1,741,738        2.6x        19 %      19 % 
BCP II（1993年10月/1997年8月）
      1,361,100        —        —        不适用        —       3,256,819        2.5x        3,256,819        2.5x        32 %      32 % 
BCP III（1997年8月/2002年11月）
      3,967,422        —        —        不适用        —       9,184,688        2.3x        9,184,688        2.3x        14 %      14 % 
交通部（2000年6月/2006年6月）
      2,137,330        24,575        16,409        不适用        —       2,953,649        1.4x        2,970,058        1.4x        6 %      6 % 
BCP IV（2002年11月/2005年12月）
      6,773,182        169,884        128,004        1.3x        —       21,479,599        2.9x        21,607,603        2.8x        36 %      36 % 
BCP V（2005年12月/2011年1月）
      21,009,112        1,035,259        501,086        33.9x        98 %      37,985,864        1.9x        38,486,950        1.9x        8 %      8 % 
BCP VI（2011年1月/2016年5月）
      15,202,513        1,378,295        8,021,296        1.8x        46 %      23,309,039        2.3x        31,330,335        2.1x        17 %      13 % 
BCP VII（2016年5月/2020年2月）
      18,854,243        1,933,503        26,725,915        1.9x        31 %      8,448,126        2.3x        35,174,041        2.0x        34 %      21 % 
*BCP VIII（2020年2月/2026年2月）
      25,179,610        18,004,146        10,614,496        1.5x        14 %      514,890        2.9x        11,129,386        1.5x        N/m       N/m  
能源I(2011年8月/2015年2月)
      2,441,558        174,492        685,652        1.4x        61 %      3,740,214        2.0x        4,425,866        1.8x        15 %      11 % 
能源II(2015年2月/2020年2月)
      4,933,284        1,030,529        4,413,862        1.4x        31 %      1,405,060        1.0x        5,818,922        1.3x        —       4 % 
*能源III(2020年2月/2026年2月)
      4,303,030        3,104,547        1,952,422        1.7x        49 %      297,794        2.5x        2,250,216        1.8x        110 %      64 % 
BCP亚洲第一期(2017年12月/2021年9月)
      2,454,139        1,118,140        4,879,474        3.7x        68 %      959,974        5.1x        5,839,448        3.9x        118 %      74 % 
*BCP Asia II(2021年9月/2027年9月)
      6,491,738        6,477,858        —        不适用        —       —        不适用        —        不适用        不适用       不适用  
核心私募股权I（2017年1月/2021年3月）（j）
      4,766,232        1,148,177        7,884,413        2.1x        —       1,845,111        3.3x        9,729,524        2.2x        49 %      27 % 
* 核心私募股权II（2021年3月/2026年3月）（j）
      8,180,704        6,749,990        1,461,615        1.0x        —       —        不适用        1,461,615        1.0x        不适用       N/m  
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
企业私募股权投资总额
    $ 128,914,278      $ 42,349,395      $ 67,284,644        1.8x        30 %    $ 117,122,565        2.2x      $ 184,407,209        2.0x        16 %      16 % 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
 
续...
 
114
目录表
基金(投资期
   
vbl.承诺
   
可用
   
未实现的投资
  
已实现的投资
   
总投资
   
净内部收益率：(D)
开始日期/结束日期）（a）
   
资本
   
资本(B)
   
价值
   
MoIC规则(C)
   
%%公共
  
价值
   
MoIC规则(C)
   
价值
   
MoIC规则(C)
   
已实现
  
总计
                                                      
    
(除特别注明外，美元/欧元以千计)
私募股权(续)
 
战术机会
 
                   
*战术机会(各种)
    $ 22,759,261      $ 7,559,204      $ 14,145,210        1.4x        14 %    $ 17,666,444        1.9x      $ 31,811,654        1.6x        18 %      13 % 
* 战术机会
共同投资
及其他（各种）
      12,949,322        5,251,126        5,963,952        1.8x        8 %      6,493,793        1.6x        12,457,745        1.7x        19 %      20 % 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
战术机会总数
    $ 35,708,583      $ 12,810,330      $ 20,109,162        1.5x        12 %    $ 24,160,237        1.8x      $ 44,269,399        1.7x        19 %      15 % 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
* 增长（2020年7月/2025年7月）
    $ 4,987,303      $ 2,294,812      $ 3,288,600        1.2x        13 %    $ 332,887        3.2x      $ 3,621,487        1.3x        N/m       43 % 
战略合作伙伴(次要)
                               
战略合作伙伴
I-V
（各种）（k）
      11,863,351        914,512        584,239        不适用        —       17,444,252        不适用        18,028,491        1.7x        不适用       13 % 
战略合作伙伴VI（2014年4月/2016年4月）（k）
      4,362,750        1,405,799        1,265,351        不适用        —       3,841,661        不适用        5,107,012        1.7x        不适用       15 % 
战略合作伙伴VII（2016年5月/2019年3月）（k）
      7,489,970        1,959,485        5,667,109        不适用        —       4,538,807        不适用        10,205,916        2.0x        不适用       23 % 
战略合作伙伴实物资产II（2017年5月/2020年6月）（k）
      1,749,807        446,763        1,185,225        不适用        —       722,811        不适用        1,908,036        1.4x        不适用       15 % 
战略合作伙伴VIII（2019年3月/2021年10月）（k）
      10,763,600        4,356,481        9,904,521        不适用        —       2,852,354        不适用        12,756,875        1.9x        不适用       62 % 
* 战略合作伙伴房地产、SM和其他（各种）（k）
      7,878,498        2,567,247        3,123,973        不适用        —       2,536,724        不适用        5,660,697        1.6x        不适用       19 % 
* 战略合作伙伴Infra III（2020年6月/2024年7月）（k）
      3,250,100        2,135,928        487,301        不适用        —       65,044        不适用        552,345        1.4x        不适用       93 % 
* 战略合作伙伴九号（2021年10月/2026年7月）（k）
      12,787,918        10,352,530        1,214,852        不适用        —       —        不适用        1,214,852        1.0x        不适用       N/m  
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
战略合作伙伴总数(二级)
    $ 60,145,994      $ 24,138,745      $ 23,432,571        不适用        —     $ 32,001,653        不适用      $ 55,434,224        1.7x        不适用       16 % 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
* 基础设施（各种）
    $ 17,118,991      $ 5,813,496      $ 13,386,607        1.2x        27 %    $ 615,083        不适用      $ 14,001,690        1.2x        不适用       17 % 
生命科学
                               
Clarus IV（2018年1月/2020年1月）
      910,000        198,477        792,011        1.6x        5 %      230,278        1.9x        1,022,289        1.6x        25 %      17 % 
*BXLS V（2020年1月/2025年1月）
      4,822,625        3,588,057        1,186,694        1.2x        7 %      —        不适用        1,186,694        1.2x        不适用       6 % 
 
续...
 
115
目录表
基金(投资期
   
vbl.承诺
   
可用
   
未实现的投资
   
已实现的投资
   
总投资
   
净内部收益率：(D)
开始日期/结束日期）（a）
   
资本
   
资本(B)
   
价值
   
MoIC规则(C)
   
%%公共
   
价值
   
MoIC规则(C)
   
价值
   
MoIC规则(C)
   
已实现
   
总计
                                                        
    
(除特别注明外，美元/欧元以千计)
信用
 
夹层/机会主义I(2007年7月/2011年10月)
    $ 2,000,000      $ 97,114      $ 18,004        1.4x        —      $ 4,785,346        1.6x      $ 4,803,350        1.6x        不适用        17 % 
夹层/机会主义II(2011年11月/2016年11月)
      4,120,000        1,007,436        456,774        0.4x        —        6,318,337        1.6x        6,775,111        1.4x        不适用        10 % 
夹层/机会主义III(2016年9月/2021年1月)
      6,639,133        951,810        4,671,432        1.1x        —        4,725,460        1.6x        9,396,892        1.3x        不适用        12 % 
*夹层/机会主义IV(2021年1月/2026年1月)
      5,016,771        3,917,329        1,140,074        1.0x        —        17,999        17.5x        1,158,073        1.0x        不适用        N/m  
压力/痛苦I(2009年9月/2013年5月)
      3,253,143        76,000        —        不适用        —        5,776,841        1.3x        5,776,841        1.3x        不适用        9 % 
压力/痛苦II(2013年6月/2018年6月)
      5,125,000        547,430        475,897        0.6x        —        5,163,266        1.2x        5,639,163        1.1x        不适用        2 % 
* 压力/痛苦III（2017年12月/2022年12月）
      7,356,380        3,477,014        2,179,843        1.0x        —        2,240,073        1.4x        4,419,916        1.2x        不适用        9 % 
能源I(2015年11月/2018年11月)
      2,856,867        1,049,896        997,985        1.0x        —        2,148,795        1.6x        3,146,780        1.3x        不适用        8 % 
* 能源II（2019年2月/2024年2月）
      3,616,081        2,259,493        1,629,250        1.2x        —        674,471        1.5x        2,303,721        1.3x        不适用        32 % 
欧洲一级优先债务(2015年2月/2019年2月)
   
€
 1,964,689     
€
 342,587     
€
 1,020,952        1.0x        —     
€
 2,258,855        1.4x     
€
 3,279,807        1.2x        不适用        6 % 
* 欧洲高级债务II（2019年6月/2024年6月）
   
€
 4,088,344     
€
 2,392,801     
€
 2,821,177        1.0x        —     
€
 955,757        1.3x     
€
 3,776,934        1.1x        不适用        18 % 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
信贷提取资金总额（l）
    $ 46,889,033      $ 16,494,206      $ 15,938,527        1.0x        —      $ 35,541,870        1.4x      $ 51,480,397        1.3x        不适用        10 % 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
* 直接贷款BCRED（各种）（m）
    $ 不适用      $ 不适用      $ 12,854,821        不适用        —      $ 315,805        不适用      $ 13,170,626        不适用        不适用        12 % 
 
116
目录表
此处提供的回报代表适用的Blackstone基金的回报，而不是Blackstone的回报。
 
N/m
由于自初始投资以来的时间有限，通常意义不大。
不适用
不适用。
SMA
单独管理的帐户。
*
代表目前处于投资期的基金和开放式基金。
(a)
不包括黑石不赚取费用的投资工具。
(b)
可用资本代表可投资资本承诺总额，包括
并排，
根据某些费用和到期或可收回资本进行调整，可能包括杠杆、较少的投资资本。这一金额不会因未付投资承诺而减少。
(c)
投资资本倍数(“MOIC”)代表未计管理费、费用和业绩收入的账面价值除以投资资本。
(d)
除非另有说明，净内部回报率（“IRR”）代表截至2021年12月31日的总投资资本的年化初始IRR，该初始初始IRR基于已实现收益和未实现价值（如适用），扣除管理费、费用和绩效收入。内部收益率是使用有限合伙人现金流的实际时间计算的。现金流的初始开始日期可能与投资期开始日期不同。
(e)
8%的已实现净内部收益率和8%的总净内部收益率排除了选择退出希尔顿投资机会的投资者。BREP International II的总体业绩反映了7%的已实现净内部收益率和7%的总净内部收益率。
(f)
BREP
共同投资
表示
共同投资
为各种BREP投资筹集的资金。反映的净内部收益率是通过将每个
共同投资的
已实现收益和未实现价值，如适用，在扣除管理费、支出和业绩收入后计算。
(g)
BPP代表核心+房地产基金，它们的投资风险更温和，杠杆率更低。承诺资本和可用资本在我们的核心+战略中不定期向投资者报告，不适用于这些基金。
(h)
未实现投资价值反映了英国电信截至2021年12月31日的资产净值。已实现的投资价值代表Breit的现金分配，扣除维修费。英国退欧的净回报反映了每股混合回报，假设英国退欧只有一个股票类别，将在此期间收到的所有股息进行再投资，没有预售佣金，扣除英国退欧产生的所有费用和支出。这些回报并不代表任何特定投资者或股票类别所经历的回报。开始至今的净回报按年率列出，从2017年1月1日起计算。承诺资本和可用资本在我们的核心+战略中不定期向投资者报告，不适用于本工具的背景。
(i)
BREDS高收益仅代表旗舰房地产债务提取基金。
(j)
Blackstone Core Equity Partners是一种核心私募股权投资策略，与传统私募股权相比，其投资风险更温和，持有期更长。
(k)
变现在完全收回之前被视为资本返还，因此未实现和已实现的MOIC不适用。回报是根据战略合作伙伴基金财务报表滞后三个月报告的结果计算的，因此不包括本季度经济和市场活动的影响。在截至2021年12月31日的三个月内生效，MoIC计算已更新，从投资资本中剔除需要管理费的资本和支出。
(l)
提交的资金仅代表旗舰信贷提款基金。总信贷净值内部收益率是所列信贷提款资金的综合内部收益率。
(m)
未实现投资价值反映了BCRED截至2021年12月31日的资产净值。已实现投资价值代表BCRED的现金分配，扣除维修费后的净额。BCRED净回报反映的是每股混合回报，假设BCRED有一个单一的股票类别，在此期间收到的所有股息进行再投资，并且没有预售佣金，扣除所有费用和
 
117
目录表
  BCRED产生的费用。这些回报并不代表任何特定投资者或股票类别所经历的回报。从2021年1月至7日开始，到目前为止的净回报是以非年化的基础公布的。承诺资本和可用资本不定期向BCRED的投资者报告，不适用于本工具。不包括BXSL，因为它现在是2021年10月28日首次公开募股后上市的BDC。
细分市场分析
下面讨论的是我们每个细分市场的部门可分配收益。这些信息反映在我们的高级管理层做出运营决策、评估业绩和分配资源的方式上。提到“我们的”部门或投资，也可能是指我们管理的投资组合公司和标的基金的投资。
房地产
下表显示了我们房地产部门的运营结果：
 
   
截至2013年12月31日止的年度，
  
2021年与2020年
  
2020年与2019年
   
2021
  
2020
  
2019
  
$
  
%
  
$
  
%
                             
   
(千美元)
管理费，净额
              
基地管理费
   $ 1,895,412     $ 1,553,483     $ 1,116,183     $ 341,929       22 %    $ 437,300       39 % 
交易费和其他费用，净额
     160,395       98,225       175,831       62,170       63 %      (77,606 )      -44 % 
管理费抵销
     (3,499 )      (13,020 )      (26,836 )      9,521       -73 %      13,816       -51 % 
 
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
管理费合计(净额)
     2,052,308       1,638,688       1,265,178       413,620       25 %      373,510       30 % 
与费用相关的业绩收入
     1,695,019       338,161       198,237       1,356,858       401 %      139,924       71 % 
与费用相关的补偿
     (1,161,349 )      (618,105 )      (531,259 )      (543,244 )      88 %      (86,846 )      16 % 
其他运营费用
     (234,505 )      (183,132 )      (168,332 )      (51,373 )      28 %      (14,800 )      9 % 
 
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
与费用相关的收入
     2,351,473       1,175,612       763,824       1,175,861       100 %      411,788       54 % 
 
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
已实现的业绩收入
     1,119,612       787,768       1,032,337       331,844       42 %      (244,569 )      -24 % 
已实现的绩效补偿
     (443,220 )      (312,698 )      (374,096 )      (130,522 )      42 %      61,398       -16 % 
已实现本金投资收益
     196,869       24,764       79,733       172,105       695 %      (54,969 )      -69 % 
 
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
净变现
     873,261       499,834       737,974       373,427       75 %      (238,140 )      -32 % 
 
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
分部可分配收益
   $     3,224,734     $     1,675,446     $     1,501,798     $     1,549,288       92 %    $     173,648       12 % 
 
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
 
N/M表示没有意义。
截至2021年12月31日的年度与截至2020年12月31日的年度比较
截至2021年12月31日的年度，部门可分配收益为32亿美元，与截至2020年12月31日的年度的17亿美元相比，增加了15亿美元，增幅为92%。分部可分配收益的增加归因于与费用相关的收益增加了12亿美元，净变现增加了373.4美元。
与2020年相比，2021年我们房地产部门的部门可分配收益更高。这主要是由于英国退欧业绩收入的结晶和
赚取费用
核心+房地产和BRED管理的资产，以及由于BREP和BRED实现的业绩收入增加而增加的净变现。2021年，我们受益于我们的永久资本战略中有意义的筹资势头，这在我们管理的总资产中所占的比例越来越大。美国强劲的经济活动支持了我们房地产投资组合的大幅复苏，这些投资受到了
新冠肺炎
疫情，以及我们物流和美国多家投资的持续实力。
 
118
目录表
美国通胀的加速可能会在中短期内持续。更高的通货膨胀率可能会对某些房地产资产产生负面影响，例如那些
长期
没有规定的租约
短期
房租上涨了。然而，我们的房地产策略将他们的投资组合转向了我们认为有机会实现更强劲的相对增长、更好地免受通胀压力影响的行业和市场的投资。在美国，对工人的竞争加剧、全球供应链问题以及不断上涨的投入成本导致了工资和其他投入的增加，这对利润率构成了越来越大的压力。如果这些公司和资产不能成功识别和执行缓解利润率压力的手段，我们房地产部门某些投资的估值，特别是在酒店业，可能会受到负面影响。此外，预计2022年利率将继续上升，包括美联储预期的加息。利率大幅上升的时期可能会对某些房地产价格造成下行压力，并增加房地产企业和资产的债务融资成本。此外，利率上升可能会导致股票市场价值持续下跌一段时间，并使我们的房地产投资更难实现价值。
费用相关收益
截至2021年12月31日的年度，手续费相关收益为24亿美元，与截至2020年12月31日的年度的12亿美元相比，增加了12亿美元，增幅为100%。费用相关收益的增长归因于与费用相关的业绩收入增加14亿美元和管理费用增加413.6美元，净额被与费用相关的薪酬增加543.2美元和其他运营费用增加5,140万美元部分抵消。
截至2021年12月31日的年度，与费用相关的绩效收入为17亿美元，增加了14亿美元，而截至2020年12月31日的年度为338.2美元。这一增长主要是由于英国退欧表演收入的结晶。
在截至2021年12月31日的一年中，管理费净额为21亿美元，增加了413.6美元，而截至2020年12月31日的一年中，管理费净额为16亿美元，这主要是由于基本管理费的增加。基地管理费增加了341.9-100万美元，主要是因为
赚取费用
核心+房地产和酿酒行业管理的资产增长。
截至2021年12月31日的一年，与费用相关的薪酬为12亿美元，增加了543.2美元，而截至2020年12月31日的一年，费用相关薪酬为618.1美元。这一增长主要是由于与费用相关的绩效收入和管理费用(净额)的增加，与费用相关的薪酬的一部分是以此为基础的。
截至2021年12月31日的年度，其他运营支出为234.5美元，增加了5,140万美元，而截至2020年12月31日的年度为183.1美元。增加的主要原因是入住率和与技术有关的费用。
净变现
截至2021年12月31日的年度净变现为873.3亿美元，较截至2020年12月31日的年度的499.8亿美元增加373.4亿美元，增幅为75%.净变现的增长归因于已实现业绩收入增加331.8亿美元和已实现本金投资收入增加172.1亿美元，但已实现业绩薪酬增加130.5亿美元部分抵消了这一增长。
 
119
目录表
截至2021年12月31日的年度，已实现绩效收入为11亿美元，比截至2020年12月31日的年度增加331.8亿美元，而截至2020年12月31日的年度为787.8亿美元。这一增长主要是由于BREP和BRED的已实现业绩收入增加。
截至2021年12月31日的年度，已实现本金投资收入为196.9,000万美元，增加172.1,000,000美元，而截至2020年12月31日的年度，实现本金投资收入为2,480万美元。增加的主要原因是该部门分配了2021年第一季度和第三季度与Pátria销售交易相关的确认收益。有关更多信息，请参见附注4。“综合财务报表附注”中的“投资--权益法投资”--“项目8.财务报表和补充数据”。
截至2021年12月31日的年度，已实现绩效薪酬为443.2亿美元，增加了130.5亿美元，而截至2020年12月31日的年度为312.7亿美元。这一增长主要是由于已实现的绩效收入的增加。
基金回报
在整个讨论和分析过程中包括了我们重要资金的资金回报信息，以便于了解我们在所述时期的运营结果。本次讨论和分析中反映的基金回报信息并不代表Blackstone的财务表现，也不一定代表任何特定基金的未来表现。投资黑石并不等于投资我们的任何一只基金。我们不能保证我们的任何基金或我们现有和未来的其他基金都会获得类似的回报。
下表列出了我们重要的房地产基金的内部回报率，但特别注明的除外：
 
                                                                                                                                 
    
截至2013年12月31日止的年度，
   
2021年12月31日

开始至今
    
2021
   
2020
   
2019
   
已实现
   
总计
基金(A)
   
毛收入
   
网络
   
毛收入
   
网络
   
毛收入
   
网络
   
毛收入
   
网络
   
毛收入
   
网络
BREP VII
   
 
44%
 
   
 
36%
 
   
 
-22%
 
   
 
-20%
 
   
 
15%
 
   
 
12%
 
   
 
30%
 
   
 
22%
 
   
 
22%
 
   
 
15%
 
BREP VIII
   
 
57%
 
   
 
46%
 
   
 
10%
 
   
 
7%
 
   
 
20%
 
   
 
15%
 
   
 
36%
 
   
 
29%
 
   
 
24%
 
   
 
18%
 
BREP IX
   
 
84%
 
   
 
63%
 
   
 
35%
 
   
 
21%
 
   
 
N/m
 
   
 
N/m
 
   
 
111%
 
   
 
69%
 
   
 
60%
 
   
 
43%
 
BREP欧洲IV(B)
   
 
2%
 
   
 
—
 
   
 
-17%
 
   
 
-15%
 
   
 
13%
 
   
 
10%
 
   
 
28%
 
   
 
20%
 
   
 
20%
 
   
 
14%
 
BREP欧洲V(B)
   
 
37%
 
   
 
29%
 
   
 
1%
 
   
 
—
 
   
 
20%
 
   
 
14%
 
   
 
49%
 
   
 
40%
 
   
 
20%
 
   
 
14%
 
BREP欧洲VI(B)
   
 
71%
 
   
 
51%
 
   
 
14%
 
   
 
—
 
   
 
N/m
 
   
 
N/m
 
   
 
95%
 
   
 
58%
 
   
 
49%
 
   
 
33%
 
BREP Asia I
   
 
37%
 
   
 
29%
 
   
 
-5%
 
   
 
-5%
 
   
 
19%
 
   
 
14%
 
   
 
29%
 
   
 
21%
 
   
 
20%
 
   
 
13%
 
BREP Asia II
   
 
31%
 
   
 
21%
 
   
 
8%
 
   
 
4%
 
   
 
27%
 
   
 
16%
 
   
 
73%
 
   
 
50%
 
   
 
22%
 
   
 
13%
 
BREP共同投资（c）
   
 
77%
 
   
 
70%
 
   
 
33%
 
   
 
32%
 
   
 
20%
 
   
 
13%
 
   
 
18%
 
   
 
16%
 
   
 
18%
 
   
 
16%
 
Bpp(D)
   
 
20%
 
   
 
17%
 
   
 
7%
 
   
 
6%
 
   
 
10%
 
   
 
8%
 
   
 
不适用
 
   
 
不适用
 
   
 
13%
 
   
 
11%
 
脱欧(E)
   
 
不适用
 
   
 
30%
 
   
 
不适用
 
   
 
7%
 
   
 
不适用
 
   
 
12%
 
   
 
不适用
 
   
 
不适用
 
   
 
不适用
 
   
 
13%
 
育种高产（f）
   
 
18%
 
   
 
13%
 
   
 
5%
 
   
 
1%
 
   
 
17%
 
   
 
13%
 
   
 
15%
 
   
 
11%
 
   
 
15%
 
   
 
10%
 
BXMT（g）
   
 
不适用
 
   
 
20%
 
   
 
不适用
 
   
 
-18%
 
   
 
不适用
 
   
 
25%
 
   
 
不适用
 
   
 
不适用
 
   
 
不适用
 
   
 
10%
 
此处提供的回报代表适用的Blackstone基金的回报，而不是Blackstone的回报。
 
N/m
由于自初始投资以来的时间有限，通常意义不大。
不适用
不适用。
(a)
净回报基于扣除管理费、开支和绩效收益后的账面值（已实现和未实现）的变动。
(b)
以欧元为基础的内部回报率。
 
120
目录表

(c)
BREP
共同投资
表示
共同投资
为各种BREP投资筹集的资金。反映的净内部收益率是通过将每个
共同投资的
已实现收益和未实现价值，如适用，在扣除管理费、支出和业绩收入后计算。
(d)
BPP代表核心+房地产基金，它们的投资风险更温和，杠杆率更低。
(e)
反映每个相应期间的每股混合回报，假设Breit有一个单一的股票类别，对期间收到的所有股息进行再投资，没有预售佣金，扣除Breit产生的所有费用和支出。这些回报并不代表任何特定投资者或股票类别所经历的回报。开始至今的报表按年率提交，从2017年1月至1日开始。
(f)
BREDS高收益仅代表旗舰房地产债务提取基金。到目前为止的报税表是从2009年7月1日开始的。
(g)
反映股东投资于BXMT的年化回报，假设将期内收到的所有股息进行再投资，并扣除BXMT产生的所有费用和支出。Return包含每个期间结束时纽约证券交易所的收盘价。到目前为止的开始申报日期是2013年5月22日。
投资封闭期的基金
截至2021年12月31日，房地产领域有10只基金的投资期关闭：BREP第VIII、BREP第VII、BREP第VI、BREP第V、BREP第IV、BREP Europe VV、BREP Europe第IV、BREP Europe III、BREP Asia I和BREDS III。截至2021年12月31日，BREP第VII、BREP第VI、BREP第V、BREP第IV、BREP Europe IV和BREP Europe III的附带权益阈值高于其附带权益门槛，即使所有剩余投资的估值均为零。BREP III、BREP Europe VV、BREP Asia I和BREDS III高于其附带权益门槛。
私募股权
下表列出了我们私募股权部门的运营结果：
 
   
截至2013年12月31日止的年度，
  
2021年与2020年
  
2020年与2019年
   
2021
  
2020
  
2019
  
$
  
%
  
$
  
%
                             
   
(千美元)
管理和咨询费，净额
              
基地管理费
   $     1,521,273     $     1,232,028     $     986,482     $     289,245           23%     $     245,546           25%  
交易、咨询和其他费用，净额
     174,905       82,440       115,174       92,465       112%       (32,734 )      -28%  
管理费抵销
     (33,247 )      (44,628 )      (37,327 )      11,381       -26%       (7,301 )      20%  
 
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
管理和咨询费总额，净额
     1,662,931       1,269,840       1,064,329       393,091       31%       205,511       19%  
与费用相关的业绩收入
     212,128       —       —       212,128       N/m       —       N/m  
与费用相关的补偿
     (662,824 )      (455,538 )      (423,752 )      (207,286 )      46%       (31,786 )      8%  
其他运营费用
     (264,468 )      (195,213 )      (160,010 )      (69,255 )      35%       (35,203 )      22%  
 
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
与费用相关的收入
     947,767       619,089       480,567       328,678       53%       138,522       29%  
 
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
已实现的业绩收入
     2,263,099       877,493       468,992       1,385,606       158%       408,501       87%  
已实现的绩效补偿
     (943,199 )      (366,949 )      (192,566 )      (576,250 )      157%       (174,383 )      91%  
已实现本金投资收益
     263,368       72,089       90,249       191,279       265%       (18,160 )      -20%  
 
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
净变现
     1,583,268       582,633       366,675       1,000,635       172%       215,958       59%  
 
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
分部可分配收益
   $ 2,531,035     $ 1,201,722     $ 847,242     $ 1,329,313       111%     $ 354,480       42%  
 
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
 
N/M没有意义。
 
121
目录表
截至2021年12月31日的年度与截至2020年12月31日的年度比较
截至2021年12月31日的年度，部门可分配收益为25亿美元，与截至2020年12月31日的年度的12亿美元相比，增加了13亿美元，增幅111%。分部可分配收益的增加归因于与费用相关的收益增加了328.7美元和净变现增加了10亿美元。
2021年我们私募股权部门的部门可分配收益高于2020年。这主要是由于与手续费相关的收益增加以及净变现增加所致。2021年总体有利的市场状况有助于实现重大变现，以及有意义的资本部署机会，而美国强劲的经济活动支持了我们公司私募股权投资组合的投资大幅复苏，这些投资受到
新冠肺炎
大流行。有利的市场基本面也推动了对我们公司私募股权基金的投资在多个行业和地区的强劲增值，尽管在2021年底和2022年初，由于加息预期导致股市波动加剧，一些投资有所减弱。投资者另类投资组合的强劲表现在某些情况下导致了另类投资，占此类投资者投资组合价值的很大一部分，这可能会限制此类投资者向我们私募股权部门的某些基金分配额外资本的能力，如果此类投资者不增加对另类投资的整体配置，则会对筹资努力产生负面影响。美国通胀的加速可能会在中短期内持续。较高的通胀可能会对我们的私募股权部门的部门可分配收益产生潜在的负面影响，特别是如果不是在持续的相应经济增长能够适应价格上涨的背景下发生的话。在美国，对工人的竞争加剧、全球供应链问题以及不断上涨的投入成本导致了工资和其他投入的增加，这对利润率构成了越来越大的压力。如果我们的私募股权部门的某些投资不能成功识别和执行缓解利润率压力的手段，那么这些投资的估值可能会受到负面影响。此外，预计2022年利率将继续上升，包括美联储预期的加息。利率大幅上升的一段时期可能会增加我们和我们投资组合公司的债务融资成本。此外，利率上升可能会导致股票市场价值持续下跌一段时间，并使我们的投资更难实现价值。
在能源方面，尽管石油和天然气价格最近处于多年来的最高水平，但疲软的长期市场基本面继续对传统能源构成挑战，特别是在上游能源方面。监管机构、投资者和其他市场参与者对包括传统能源行业在内的投资的ESG影响的更严格审查，以及鉴于气候变化和碳排放的影响，也加剧了这种疲软的市场基本面的影响。这些疲软的市场基本面持续存在，可能会进一步对我们能源和企业私募股权基金的某些投资表现产生负面影响。
费用相关收益
截至2021年12月31日的年度，费用相关收益为947.8美元，与截至2020年12月31日的年度的619.1美元相比，增加了328.7美元，增幅为53%。费用相关收益的增长是由于管理和咨询费用净增加393.1美元，与费用相关的业绩收入增加212.1美元，但与费用相关的薪酬增加207.3美元和其他运营费用增加6,930万美元部分抵消了这一增长。
管理和咨询费净额在截至2021年12月31日的一年中为17亿美元，增加了393.1美元，而截至2020年12月31日的一年中为13亿美元，这主要是由于基础管理费的增加。基地管理费增加289.2美元，主要原因是：(A)BCP-VIII投资期开始后，收费免收期限分别于2020年第一季度和第二季度结束；
 
122
目录表
(B)分别于2020年第一季及第三季BEP III的投资期开始及收费宽免结束时；(C)2020年第三季及2021年第一季的BXG开始投资期及收费宽免结束时；及(D)分别于2021年第二季及第四季开始战略合作伙伴GP Solutions及战略合作伙伴九的投资期。
年化基数管理费费率从2020年12月31日的1.00%提高到2021年12月31日的1.10%。增加的主要原因是BCP-VIII、BEP-III和BXG的投资期开始以及随后的费用免税期到期，以及战略合作伙伴、GP Solutions和Strategic Partners的投资期开始。
与费用相关的绩效收入从截至2020年12月31日的年度的零增加到截至2021年12月31日的年度的212.1亿美元。这一增长是由于BIP业绩收入的首次结晶。
截至2021年12月31日的一年，与费用相关的薪酬为662.8美元，增加了207.3美元，而截至2020年12月31日的一年，费用相关薪酬为455.5美元。增加的主要原因是管理和咨询费、净收入和与费用有关的业绩收入增加，与费用有关的薪酬的一部分是基于这些收入的。
截至2021年12月31日的财年，其他运营支出为264.5美元，增加了6,930万美元，而截至2020年12月31日的财年，其他运营支出为195.2美元。增加的主要原因是与技术相关的费用和专业费用。
净变现
截至2021年12月31日的年度，净变现为16亿美元，较截至2020年12月31日的年度的582.6亿美元增加10亿美元，增幅172%。净变现的增长归因于已实现业绩收入增加14亿美元和已实现本金投资收入增加191.3美元，但已实现业绩薪酬增加576.3亿美元部分抵消了这一增长。
截至2021年12月31日的年度，已实现绩效收入为23亿美元，增加了14亿美元，而截至2020年12月31日的年度为877.5亿美元。这一增长主要是由于公司私募股权和战术机会的已实现业绩收入增加。
截至2021年12月31日止年度的已实现本金投资收入为2.634亿美元，比截至2020年12月31日止年度的7，210万美元增加了1.913亿美元。这一增长主要是由于该部门分配了与2021年第一季度和第三季度Pátria销售交易相关的收益。有关更多信息，请参阅注释4。“合并财务报表附注”中的“投资-权益法投资”-第8项。财务报表和补充数据。”
截至2021年12月31日止年度，已实现绩效薪酬为9.432亿美元，比截至2020年12月31日止年度的3.669亿美元增加了5.763亿美元。这一增长主要是由于实现绩效收入的增长。
基金回报
在整个讨论和分析过程中包括了我们重要资金的基金回报信息，以便于了解我们在所述时期的运营结果。本次讨论和分析中反映的基金回报信息并不代表Blackstone的财务表现，也不一定代表任何特定基金的未来表现。投资黑石并不等于投资我们的任何一只基金。我们不能保证我们的任何基金或我们现有和未来的其他基金都会获得类似的回报。
 
123
目录表
下表列出了我们重要的私募股权基金的内部回报率：
 
                                                                                                             
    
截至2013年12月31日止的年度，
   
2021年12月31日
开始至今
    
2021
   
2020
   
2019
   
已实现
   
总计
基金(A)
   
毛收入
   
网络
   
毛收入
   
网络
   
毛收入
   
网络
   
毛收入
   
网络
   
毛收入
   
网络
BCP V
   
 
223%
 
   
 
103%
 
   
 
    14%
 
   
 
    5%
 
   
 
-14%
 
   
 
-4%
 
   
 
    10%
 
   
 
8%
 
   
 
    10%
 
   
 
8%
 
BCP VI
   
 
19%
 
   
 
16%
 
   
 
18%
 
   
 
    16%
 
   
 
    4%
 
   
 
3%
 
   
 
21%
 
   
 
    17%
 
   
 
17%
 
   
 
    13%
 
BCP VII
   
 
44%
 
   
 
36%
 
   
 
11%
 
   
 
9%
 
   
 
24%
 
   
 
18%
 
   
 
43%
 
   
 
34%
 
   
 
28%
 
   
 
21%
 
BEP I
   
 
78%
 
   
 
59%
 
   
 
-19%
 
   
 
-18%
 
   
 
—
 
   
 
—
 
   
 
18%
 
   
 
15%
 
   
 
15%
 
   
 
11%
 
BEP II
   
 
56%
 
   
 
53%
 
   
 
-31%
 
   
 
-31%
 
   
 
-5%
 
   
 
-3%
 
   
 
1%
 
   
 
—
 
   
 
7%
 
   
 
4%
 
BEP III
   
 
86%
 
   
 
56%
 
   
 
N/m
 
   
 
N/m
 
   
 
不适用
 
   
 
不适用
 
   
 
160%
 
   
 
110%
 
   
 
107%
 
   
 
64%
 
BCP亚洲I
   
 
193%
 
   
 
158%
 
   
 
56%
 
   
 
42%
 
   
 
43%
 
   
 
    24%
 
   
 
161%
 
   
 
118%
 
   
 
98%
 
   
 
74%
 
BCEP I(B)
   
 
55%
 
   
 
50%
 
   
 
33%
 
   
 
29%
 
   
 
24%
 
   
 
20%
 
   
 
55%
 
   
 
49%
 
   
 
30%
 
   
 
27%
 
战术机会
   
 
37%
 
   
 
28%
 
   
 
19%
 
   
 
15%
 
   
 
10%
 
   
 
6%
 
   
 
22%
 
   
 
18%
 
   
 
17%
 
   
 
13%
 
Tactical Opportunities
共同投资
以及其他
   
 
67%
 
   
 
57%
 
   
 
14%
 
   
 
11%
 
   
 
15%
 
   
 
14%
 
   
 
20%
 
   
 
19%
 
   
 
23%
 
   
 
20%
 
BXG
   
 
50%
 
   
 
29%
 
   
 
N/m
 
   
 
N/m
 
   
 
不适用
 
   
 
不适用
 
   
 
N/m
 
   
 
N/m
 
   
 
77%
 
   
 
43%
 
战略合作伙伴
I-V
(c)
   
 
33%
 
   
 
30%
 
   
 
-4%
 
   
 
-5%
 
   
 
—
 
   
 
-1%
 
   
 
不适用
 
   
 
不适用
 
   
 
16%
 
   
 
13%
 
战略合作伙伴六(三)
   
 
51%
 
   
 
47%
 
   
 
-9%
 
   
 
-9%
 
   
 
-4%
 
   
 
-5%
 
   
 
不适用
 
   
 
不适用
 
   
 
20%
 
   
 
15%
 
战略合作伙伴VII(C)
   
 
75%
 
   
 
66%
 
   
 
-7%
 
   
 
-8%
 
   
 
12%
 
   
 
10%
 
   
 
不适用
 
   
 
不适用
 
   
 
28%
 
   
 
23%
 
战略合作伙伴实物资产II（c）
   
 
26%
 
   
 
23%
 
   
 
10%
 
   
 
6%
 
   
 
21%
 
   
 
17%
 
   
 
不适用
 
   
 
不适用
 
   
 
20%
 
   
 
15%
 
战略合作伙伴VIII(C)
   
 
132%
 
   
 
113%
 
   
 
6%
 
   
 
2%
 
   
 
N/m
 
   
 
N/m
 
   
 
不适用
 
   
 
不适用
 
   
 
76%
 
   
 
62%
 
战略合作伙伴房地产、SM和其他（c）
   
 
41%
 
   
 
40%
 
   
 
2%
 
   
 
2%
 
   
 
19%
 
   
 
18%
 
   
 
不适用
 
   
 
不适用
 
   
 
21%
 
   
 
19%
 
战略合作伙伴Infra III（c）
   
 
81%
 
   
 
54%
 
   
 
N/m
 
   
 
N/m
 
   
 
不适用
 
   
 
不适用
 
   
 
不适用
 
   
 
不适用
 
   
 
188%
 
   
 
93%
 
BIP
   
 
41%
 
   
 
33%
 
   
 
6%
 
   
 
1%
 
   
 
N/m
 
   
 
N/m
 
   
 
不适用
 
   
 
不适用
 
   
 
24%
 
   
 
17%
 
克拉鲁斯四世
   
 
34%
 
   
 
26%
 
   
 
3%
 
   
 
—
 
   
 
68%
 
   
 
46%
 
   
 
30%
 
   
 
25%
 
   
 
28%
 
   
 
17%
 
BXLS V
   
 
13%
 
   
 
-4%
 
   
 
N/m
 
   
 
N/m
 
   
 
不适用
 
   
 
不适用
 
   
 
不适用
 
   
 
不适用
 
   
 
25%
 
   
 
6%
 
此处提供的回报代表适用的Blackstone基金的回报，而不是Blackstone的回报。
 
N/m
由于自初始投资以来的时间有限，通常意义不大。
不适用
不适用。
SMA
单独管理的帐户。
(a)
净回报基于扣除管理费、开支和绩效收益后的账面值（已实现和未实现）的变动。
(b)
BCEP是一种核心私募股权投资策略，与传统私募股权相比，它的投资风险更温和，持有期更长。
(c)
变现在完全收回之前被视为资本返还，因此初始至今的已实现回报不适用。回报是根据战略合作伙伴基金财务报表滞后三个月报告的结果计算的，因此不包括本季度经济和市场活动的影响。自2021年9月30日起，战略合作伙伴的基金财务报告流程已更新，一般在同一季度报告基础基金投资业绩(如果可用)。此前，战略合作伙伴基金财务报表中的此类基金财务报告通常滞后三个月。由于这一更新，战略合作伙伴对截至2021年12月31日的年度的增值分别包括五个季度的经济和市场活动。请参阅注释2。“重要会计政策摘要--权益法投资”，见“合并财务报表附注”中的“--财务报表和补充数据”，以了解更多信息。
 
124
目录表
投资封闭期的基金
私募股权部门内的公司私募股权基金有九只基金具有封闭投资期：BCP第IV、BCP第V、BCP第VI、BCP第VII、BCOM、BEP第I、BEP第II、BCEP第I和BCP Asia。截至2021年12月31日，BCP第四期高于其附带权益门槛(即在普通合伙人有资格获得附带权益之前应支付给其有限合伙人的优先回报)，即使所有剩余投资的估值均为零，仍将高于其附带权益门槛。BCP-V由两个基金类别组成，即BCP-V“主基金”和
BCP-V-AC
基金。在这些基金类别中，普通合伙人须接受均衡，以便（a）当任何一个基金类别的各自附带利息为正值时，普通合伙人应计附带利息;（b）只要任何一个基金类别的追回义务（如果有）完全满足，普通合伙人就实现附带利息。BEP V、BEP VI、BEP VII、BCOM、BEP I、BCEP I和BEP Asia均高于各自的附带权益阈值。我们有权保留之前已实现的附带权益，最多为BCOM净收益的20%。因此，BCOM的绩效收入根据本期损益确认。BEP II低于其附带权益阈值。
对冲基金解决方案
下表显示了我们对冲基金解决方案部门的运营结果：
 
   
截至2013年12月31日止的年度，
  
2021年与2020年
   
2020年与2019年
   
2021
  
2020
  
2019
  
$
  
%
   
$
  
%
                              
   
(千美元)
管理费，净额
               
基地管理费
   $     636,685     $     582,830     $     556,730     $          53,855             9%      $ 26,100       5%  
交易费和其他费用，净额
     11,770       5,899       3,533       5,871       100%            2,366           67%  
管理费抵销
     (572 )      (650 )      (138 )      78       -12%        (512 )      371%  
 
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
管理费合计(净额)
     647,883       588,079       560,125       59,804       10%        27,954       5%  
与费用相关的补偿
     (156,515 )      (161,713 )      (151,960 )      5,198       -3%        (9,753 )      6%  
其他运营费用
     (94,792 )      (79,758 )      (81,999 )      (15,034 )      19%        2,241       -3%  
 
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
与费用相关的收入
     396,576       346,608       326,166       49,968       14%        20,442       6%  
 
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
已实现的业绩收入
     290,980       179,789       126,576       111,191       62%        53,213       42%  
已实现的绩效补偿
     (76,701 )      (31,224 )      (24,301 )      (45,477 )      146%        (6,923 )      28%  
已实现本金投资收益
     56,733       54,110       21,707       2,623       5%        32,403       149%  
 
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
净变现
     271,012       202,675       123,982       68,337       34%        78,693       63%  
 
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
分部可分配收益
   $ 667,588     $ 549,283     $ 450,148     $ 118,305       22%      $ 99,135       22%  
 
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
 
N/M表示没有意义。
截至2021年12月31日的年度与截至2020年12月31日的年度比较
截至2021年12月31日的年度，部门可分配收益为667.6美元，与截至2020年12月31日的年度的549.3美元相比，增加了118.3美元，增幅为22%。分部可分配收益的增长归因于与费用相关的收益增加了5,000万美元，净变现增加了6,830万美元。
 
125
目录表
与2020年相比，2021年我们对冲基金解决方案部门的部门可分配收益更高。这一增长主要是由于与费用相关的收益的增加以及净变现的增加。美国强劲的经济活动支持了资产类别和行业的复苏，对冲基金解决方案部门受益于2021年有利的流动性状况。然而，另一次重大的市场低迷可能会对我们的对冲基金解决方案部门构成重大风险，包括可能导致投资者以赎回我们基金的形式寻求流动性，并对管理费产生不利影响。在通常波动性相对较低的股市环境中，投资者可能会继续重新配置资本，而不是传统的对冲基金策略。我们的对冲基金解决方案部门经营多个业务线，管理多头和空头资产类别的策略，并通过管理费产生大部分收入。在这方面，该部门的收入在一定程度上取决于我们能否成功地发展这种现有的多样化业务线和战略，并确定和扩大新的业务线和战略，以满足不断变化的投资者胃口。近年来，我们已经改变了我们的产品组合，包括更多的产品，这些产品的绩效费用在此类产品的费用中所占的比例比历史上更大。
费用相关收益
截至2021年12月31日的年度，费用相关收益为396.6美元，与截至2020年12月31日的年度的346.6美元相比，增加了5,000万美元，增幅为14%。费用相关收益的增长主要是由于管理费净额增加5980万美元，但其他运营费用增加1500万美元部分抵消了这一增长。
在截至2021年12月31日的一年中，管理费净额为647.9美元，增加了5,980万美元，而截至2020年12月31日的一年中，管理费净额为588.1美元，这主要是由于基本管理费的增加。基地管理费增加5390万美元，主要原因是
赚取费用
管理的资产在我们的个人投资者和专业解决方案平台中不断增长。
截至2021年12月31日的年度，其他运营支出为9,480万美元，增加了1,500万美元，而截至2020年12月31日的年度为7,980万美元。增加的主要原因是专业费用和与技术有关的费用。
净变现
截至2021年12月31日的年度，净变现为271.0美元，较截至2020年12月31日的年度的202.7亿美元增加6,830万美元，增幅为34%.实现净收益的增长主要是由于已实现绩效收入增加了111.2,000,000美元，但已实现绩效薪酬增加了4,550万美元，部分抵消了这一增长。
截至2021年12月31日的年度，已实现绩效收入为291.0亿美元，增加了111.2亿美元，而截至2020年12月31日的年度为179.8亿美元。这一增长主要是由于截至2021年12月31日的年度实现和更高的回报，主要是在定制解决方案和混合产品方面。
截至2021年12月31日的年度，已实现绩效薪酬为7670万美元，增加了4550万美元，而截至2020年12月31日的年度为3120万美元。这一增长主要是由于已实现的绩效收入的增加。
综合收益
综合退货信息包括在整个讨论和分析中，以便于了解我们在所述期间的业务结果。本讨论和分析中反映的综合回报信息并不代表Blackstone的财务表现，也不一定代表任何特定基金或综合基金的未来业绩。对Blackstone的投资不是对我们的任何基金或组合的投资。不能保证我们的任何基金或组合或我们的其他现有和未来的基金或组合将获得类似的回报。
 
126
目录表
下表显示了BAAM主要解决方案组合的返回信息：
 
                                                                                                       
    
平均年报税表(A)
    
截至2021年12月31日的期间
    
一年
  
三年
  
五年
  
历史
复合材料
   
毛收入
  
网络
  
毛收入
  
网络
  
毛收入
  
网络
  
毛收入
  
网络
BAAM主要解决方案组合(B)
   
 
8
% 
  
 
7
% 
  
 
7
% 
  
 
6
% 
  
 
6
% 
  
 
5
% 
  
 
7
% 
  
 
6
% 
此处提供的回报代表适用的Blackstone基金的回报，而不是Blackstone的回报。
 
(a)
综合回报提供了一个汇总的资产加权回报衡量标准，用于评估适用的Blackstone基金类别的整体表现。
(b)
BAAM的主要解决方案(“BPS”)综合业务涵盖2000年1月至今，尽管BAAM的成立日期为1990年9月。BPS综合指数仅包括BAAM管理的混合和定制的多经理人基金和账户，不包括BAAM的个人投资者解决方案(流动选择)、战略资本(种子和GP少数股权)、战略机会
（共同投资），
和咨询
(非酌情)
平台，BPS基金直接投资这些平台除外。BAAM管理的基金正在清算中，就净回报而言，
免收费用
资产也被排除在外。构成BPS综合指数的基金/账户不是在单一基金或账户内管理，而是按照不同的授权进行管理。不能保证BAAM会在独立的基金/账户中进行同样的投资组合。BPS综合指数并非可投资产品，因此，BPS综合指数的表现并不代表实际基金或账户的表现。历史回归始于2000年1月1日。
运营指标
下表提供了有关我们管理的符合业绩要求的投资资产的信息：
 
                                                                                                                 
    
投资业绩

符合条件的资产

管理
   
估计的百分比以上

高水位

马克/基准图(A)
    
12月31日，
   
12月31日，
    
2021
   
2020
   
2019
   
2021
  
2020
  
2019
                             
    
(千美元)
             
对冲基金解决方案管理基金（b）
   
$
    47,639,865
 
   
$
    47,088,501
 
   
$
    43,789,081
 
   
 
91
% 
  
 
75
% 
  
 
91
% 
 
(a)
高水位线以上的估计百分比/基准是指当适用的对冲基金解决方案管理基金相对于基准具有积极的投资业绩时，截至所示日期，管理下的投资业绩合格资产的百分比，如果适用的对冲基金解决方案管理基金相对于基准具有积极的投资业绩。适用Blackstone基金的递增正面表现可能会导致额外资产达到其各自的高水位线或清除基准回报率，从而导致高水位线/基准线以上的估计百分比增加。
(b)
对于对冲基金解决方案管理的基金，截至2021年12月31日，管理下的9%投资绩效合格资产低于各自的高水位线/基准才能达到各自的高水位线/基准所需的增量增值为2.998亿美元，减少了美元（3.231亿）美元，而2020年12月31日为6.229亿美元。截至2021年12月31日，在低于各自高水位线/基准的投资绩效合格资产中，55%的资产距离达到各自高水位线的5%以内。
 
127
目录表
信用保险公司
下表显示了我们信用保险部门的运营结果：
 
   
截至2013年12月31日止的年度，
  
2021年与2020年
   
2020年与2019年
   
2021
  
2020
  
2019
  
$
  
%
   
$
  
%
                              
   
(千美元)
管理费，净额
               
基地管理费
   $     765,905     $     603,713     $     586,535     $     162,192             27%      $ 17,178       3%  
交易费和其他费用，净额
     44,868       21,311       19,882       23,557       111%            1,429       7%  
管理费抵销
     (6,653 )      (10,466 )      (11,813 )      3,813       -36%        1,347       -11%  
 
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
管理费合计(净额)
     804,120       614,558       594,604       189,562       31%        19,954       3%  
与费用相关的业绩收入
     118,097       40,515       13,764       77,582       191%        26,751       194%  
与费用相关的补偿
     (367,322 )      (261,214 )      (229,607 )      (106,108 )      41%        (31,607 )          14%  
其他运营费用
     (199,912 )      (165,114 )      (160,801 )      (34,798 )      21%        (4,313 )      3%  
 
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
与费用相关的收入
     354,983       228,745       217,960       126,238       55%        10,785       5%  
 
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
已实现的业绩收入
     209,421       20,943       32,737       188,478       900%        (11,794 )      -36%  
已实现的绩效补偿
     (94,450 )      (3,476 )      (12,972 )      (90,974 )      N/m        9,496       -73%  
已实现本金投资收益
     70,796       7,970       32,466       62,826       788%        (24,496 )      -75%  
 
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
净变现
     185,767       25,437       52,231       160,330       630%        (26,794 )      -51%  
 
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
分部可分配收益
   $ 540,750     $ 254,182     $ 270,191     $ 286,568       113%      $ (16,009 )      -6%  
 
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
 
N/M表示没有意义。
截至2021年12月31日的年度与截至2020年12月31日的年度比较
截至2021年12月31日的年度，部门可分配收益为540.8美元，与截至2020年12月31日的年度的254.2美元相比，增加了286.6美元，增幅为113%。分部可分配收益的增加归因于与费用相关的收益增加了126.2美元，净变现增加了160.3美元。
在净变现和费用相关收益增长的推动下，2021年我们信用保险部门的部门可分配收益比2020年更高。许多资产类别的有利市场条件和收紧的利差，以及稳健的基础公司业绩，对我们的信用保险部门的回报产生了积极影响。2021年，我们还受益于我们的永久资本战略中强劲的筹资势头，这在我们管理的总资产中所占的比例越来越大。美国强劲的经济活动支撑了资产类别和行业的持续复苏。信用保险部门也受益于2021年有利的流动性状况。然而，另一次重大的市场低迷可能会给借款人带来额外的压力，使他们有能力履行债务偿还义务，或增加对去杠杆化的关注。然而，我们的基金继续积极管理自己的投资组合，以限制下行并保护资本。美国通胀的加速可能会在中短期内持续。在美国，对工人的竞争加剧、全球供应链问题以及不断上涨的投入成本导致了工资和其他投入的增加，这对利润率构成了越来越大的压力。如果这些公司无法缓解利润率压力并经历杠杆率上升，特别是在偿债成本上升的同时，我们信用保险部门某些投资的估值可能会受到负面影响。此外，预计2022年利率将继续上升，包括与美国联邦储备委员会预期的加息有关
 
128
目录表
保留。如果在经济疲软或增长放缓的同时出现这种上涨，我们信用保险部门的资本部署可能会受到负面影响。此外，利率上升可能会对该部门的部门可分配收益产生不利影响，尽管我们认为我们目前的投资组合相对独立，因为我们的大部分债务组合是浮动利率和/或短期的。
在能源方面，尽管石油和天然气价格最近处于多年来的最高水平，但疲软的长期市场基本面继续对传统能源构成挑战，特别是在上游能源方面。监管机构、投资者和其他市场参与者对包括传统能源行业在内的投资的ESG影响的更严格审查，以及鉴于气候变化和碳排放的影响，也加剧了这种疲软的市场基本面的影响。这些疲软的市场基本面在能源行业或更广泛的信贷市场持续存在，可能会进一步负面影响我们信贷基金某些投资的表现，尽管我们的基金在2021年通过退出某些投资积极管理对上游能源的敞口。
费用相关收益
截至2021年12月31日的年度，费用相关收益为355.0美元，与截至2020年12月31日的年度的228.7美元相比，增加了126.2美元，增幅为55%。与费用相关的收益增加是由于管理费用净额增加了189.6美元，与费用相关的业绩收入增加了7,760万美元，但与费用相关的薪酬增加了106.1美元，其他运营费用增加了3,480万美元，部分抵消了这一增长。
在截至2021年12月31日的一年中，管理费净额为804.1美元，增加了189.6美元，而截至2020年12月31日的一年中，管理费净额为614.6美元，主要是由于基本管理费的增加。基本管理费增加了162.2-100万美元，主要是因为我们最近推出的信贷工具增加了资本，
赚取费用
BXSL管理的资产增长，BCRED和我们的流动信贷业务的资金流入。
截至2021年12月31日的年度，与费用相关的绩效收入为118.1美元，增加了7,760万美元，而截至2020年12月31日的年度为4,050万美元。这一增长主要是由于BXSL的业绩和资产增长以及BCRED于2021年第一季度推出。
截至2021年12月31日的一年，与费用相关的薪酬为367.3美元，增加了106.1美元，而截至2020年12月31日的一年，费用相关薪酬为261.2美元。增加的主要原因是管理费、净收入和与费用相关的业绩收入增加，与费用相关的薪酬的一部分是基于这些收入的。
截至2021年12月31日的年度，其他运营支出为199.9亿美元，增加3,480万美元，而截至2020年12月31日的年度为165.1亿美元。这一增长主要是由于与技术相关的费用。
净变现
截至2021年12月31日的年度，净变现为185.8美元，较截至2020年12月31日的年度的2,540万美元增加160.3美元，增幅为630%。净变现的增长归因于已实现业绩收入增加188.5,000,000美元和已实现本金投资收入6,280万美元，但已实现业绩薪酬增加9,100万美元部分抵消了这一增长。
截至2021年12月31日止年度，实现绩效收入为2.094亿美元，比截至2020年12月31日止年度的2，090万美元增加了1.885亿美元。这一增长主要归因于我们的夹层机会主义基金产生的已实现绩效收入。
 
129
目录表
截至2021年12月31日止年度，已实现本金投资收入为7，080万美元，比截至2020年12月31日止年度的800万美元增加了6，280万美元。这一增长主要是由于该部门分配了与2021年第一季度和第三季度Pátria销售交易相关的收益。有关更多信息，请参阅注释4。“合并财务报表附注”中的“投资-权益法投资”-第8项。财务报表和补充数据。”
截至2021年12月31日止年度，已实现绩效薪酬为9，450万美元，比截至2020年12月31日止年度的350万美元增加了9，100万美元。这一增长主要是由于实现绩效收入的增长。
综合收益
综合退货信息包括在整个讨论和分析中，以便于了解我们在所述期间的业务结果。本讨论和分析中反映的综合回报信息并不代表Blackstone的财务表现，也不一定代表任何特定基金或综合基金的未来业绩。对Blackstone的投资不是对我们的任何基金或组合的投资。不能保证我们的任何基金或组合或我们的其他现有和未来的基金或组合将获得类似的回报。
下表显示了信用综合的回报信息：
 
                                                                                                       
   
截至2013年12月31日止的年度，
  
开始至
2021年12月31日
   
2021
  
2020
  
2019
  
总计
综合(A)
  
毛收入
  
网络
  
毛收入
  
网络
  
毛收入
  
网络
  
毛收入
  
网络
私人信贷(B)
  
 
22
% 
  
 
16
% 
  
 
1
% 
  
 
-1
% 
  
 
5
% 
  
 
3
% 
  
 
12
% 
  
 
7
% 
流动信贷(B)
  
 
5
% 
  
 
5
% 
  
 
4
% 
  
 
4
% 
  
 
9
% 
  
 
8
% 
  
 
5
% 
  
 
5
% 
此处提供的回报代表适用的Blackstone基金的回报，而不是Blackstone的回报。
 
(a)
净回报是基于扣除管理费、支出和业绩分配后的账面价值(已实现和未实现)的变化，扣除预缴税款。
(b)
从2021年1月1日起，信用回报作为私人信用和流动信用的单独回报呈现，而不是作为信用综合回报。私人信贷回报包括夹层借贷基金和中端市场直接借贷基金(包括BXSL和BCRED)、压力/困境策略(包括压力/困境基金和信贷Alpha策略)和能源策略。流动信用回报包括CLO、封闭式基金、开放式基金和单独管理的账户。仅限
赚取费用
公允价值超过1亿美元的基金
季度末
都包括在内。在清算中的基金、主要投资于投资级公司信贷的基金和基于资产的贷款基金不包括在内。作为2008年3月黑石收购BXC的一部分向BXC贡献的黑石基金，以及
收购前
BXC在2008年3月以后收购的基金和工具的日期业绩也不包括在内。私人信贷和流动信贷的成立到目前为止的回报是2005年12月31日。前几期已更新，以反映这一陈述。
 
130
目录表
运营指标
下表提供了有关我们管理的符合业绩要求的投资资产的信息：
 
                                                                             
    
投资业绩：

符合条件的资产

管理
   
估计为5%以上

高水位

马克/跨栏（a）
    
12月31日，
   
12月31日，
    
2021
   
2020
   
2019
   
2021
  
2020
  
2019
                             
    
(千美元)
             
信贷保险公司(二)
   
$
    66,350,185
 
   
$
    28,944,333
 
   
$
    26,004,779
 
   
 
94
% 
  
 
58
% 
  
 
72
% 
 
(a)
高水位线以上的估计百分比/障碍是指当适用的信用保险管理基金相对于障碍有积极的投资表现时，截至所示日期，管理下的符合投资业绩资格的资产的百分比，如适用，将赚取绩效费用。适用Blackstone基金的递增正面表现可能会导致额外资产达到其各自的高水位线或清除障碍回报，从而导致高水位线/障碍线以上的估计百分比增加。
(b)
对于信保管理基金，截至2021年12月31日，其管理下的6%的投资业绩合格资产低于其各自的高水位标志/障碍，以达到其各自的高水位标志/障碍所需的增量增值为18亿美元，较2020年12月31日的30亿美元减少(13亿美元)。截至2021年12月31日，在投资业绩合格资产管理下低于各自高水位/障碍的资产中，6%距离达到各自的高水位线不到5%。
非公认会计原则
财务措施
这些
非公认会计原则
列报财务措施时，并无合并任何纳入综合财务报表的Blackstone基金。因此，所有
非公认会计原则
财务指标不包括与Blackstone基金相关的资产、负债和经营业绩。有关可分配收益、部门可分配收益、费用相关收益和调整后EBITDA的定义，请参阅“-关键财务指标和指标”。
 
131
目录表
下表是Blackstone Inc.的净收入与可分配收益、部门可分配收益总额、费用相关收益和调整后EBITDA的对账：
 
                                                        
    
截至2013年12月31日止的年度，
    
2021
   
2020
   
2019
                
    
(千美元)
黑石公司的净收入。
   
$
5,857,397
 
   
$
1,045,363
 
   
$
2,049,682
 
可归因于
非控制性
黑石控股的权益
   
 
4,886,552
 
   
 
1,012,924
 
   
 
1,339,627
 
可归因于
非控制性
在合并实体中的权益
   
 
1,625,306
 
   
 
217,117
 
   
 
476,779
 
归因于可赎回的净利润（损失）
非控制性
在合并实体中的权益
   
 
5,740
 
   
 
(13,898
) 
   
 
(121
) 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
净收入
   
 
12,374,995
 
   
 
2,261,506
 
   
 
3,865,967
 
税收准备金（福利）
   
 
1,184,401
 
   
 
356,014
 
   
 
(47,952
) 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
税收拨备（福利）前净利润
   
 
13,559,396
 
   
 
2,617,520
 
   
 
3,818,015
 
与交易有关的收费(A)
   
 
144,038
 
   
 
240,729
 
   
 
208,613
 
无形资产摊销(B)
   
 
68,256
 
   
 
65,984
 
   
 
65,931
 
合并的影响(C)
   
 
(1,631,046
) 
   
 
(203,219
) 
   
 
(476,658
) 
未实现业绩收入(D)
   
 
(8,675,246
) 
   
 
384,758
 
   
 
(1,126,668
) 
未实现业绩分配补偿(E)
   
 
3,778,048
 
   
 
(154,516
) 
   
 
540,285
 
未实现本金投资(收益)亏损(F)
   
 
(679,767
) 
   
 
101,742
 
   
 
(113,327
) 
其他收入(G)
   
 
(202,885
) 
   
 
253,693
 
   
 
(79,447
) 
基于股权的薪酬(H)
   
 
559,537
 
   
 
333,767
 
   
 
230,194
 
行政事业性收费调整(一)
   
 
10,188
 
   
 
5,265
 
   
 
—
 
应缴税款及相关应付款(J)
   
 
(759,682
) 
   
 
(304,127
) 
   
 
(196,159
) 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
可分配收益
   
 
6,170,837
 
   
 
3,341,596
 
   
 
2,870,779
 
应缴税款及相关应付款(J)
   
 
759,682
 
   
 
304,127
 
   
 
196,159
 
净利息及股息亏损（k）
   
 
33,588
 
   
 
34,910
 
   
 
2,441
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
部门可分配收益合计
   
 
6,964,107
 
   
 
3,680,633
 
   
 
3,069,379
 
已实现业绩收入(L)
   
 
(3,883,112
) 
   
 
(1,865,993
) 
   
 
(1,660,642
) 
已实现绩效补偿(M)
   
 
1,557,570
 
   
 
714,347
 
   
 
603,935
 
已实现本金投资收益(N)
   
 
(587,766
) 
   
 
(158,933
) 
   
 
(224,155
) 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
与费用相关的收入
   
$
4,050,799
 
   
$
2,370,054
 
   
$
1,788,517
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
调整后的EBITDA对账
         
可分配收益
   
$
6,170,837
 
   
$
3,341,596
 
   
$
2,870,779
 
利息支出(O)
   
 
196,632
 
   
 
165,022
 
   
 
195,034
 
应缴税款及相关应付款(J)
   
 
759,682
 
   
 
304,127
 
   
 
196,159
 
折旧和摊销(P)
   
 
52,187
 
   
 
35,136
 
   
 
26,350
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
调整后的EBITDA
   
$
7,179,338
 
   
$
3,845,881
 
   
$
3,288,322
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
 
(a)
这一调整剔除了与交易相关的费用，这些费用不包括在黑石的部门报告中。与交易相关的费用来自企业行为，包括收购、资产剥离和黑石的首次公开募股(IPO)。主要包括以权益为基础的补偿费用、或有代价安排的损益、因税法改变或类似事件而导致的应收税项协议结余变动、交易成本及与该等公司行动相关的任何损益。
 
132
目录表
(b)
此次调整取消了与交易相关的无形资产的摊销，这些资产被排除在Blackstone的分部列报之外。该金额包括与Blackstone对Pátria的投资相关的无形资产摊销，该投资历史上采用权益法核算。由于Pátria于2021年1月首次公开募股，权益法已停止，并且将不再对与投资相关的无形资产进行摊销。
(c)
这一调整扭转了合并Blackstone基金的影响，这些基金被排除在Blackstone的分部展示之外。此次调整包括消除Blackstone在这些基金中的权益，并消除与以下人士持有的Blackstone合并运营合作伙伴关系所有权相关的金额：
非控制性
兴趣。
(d)
这一调整在分部的基础上剔除了未实现的业绩收入。分部调整代表从合并的Blackstone基金赚取的业绩收入的增加，这些收入在合并中被剔除。
 
                                                        
    
截至2013年12月31日止的年度，
    
2021
  
2020
  
2019
              
    
(千美元)
GAAP未实现业绩分配
   
$
8,675,246
 
  
$
(384,393
) 
  
$
1,126,332
 
分段调整
   
 
—
 
  
 
(365
) 
  
 
336
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
未实现的业绩收入
   
$
8,675,246
  
  
$
(384,758
) 
  
$
1,126,668
  
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
 
(e)
这一调整取消了未实现的绩效分配补偿。
(f)
此调整按分部消除了未实现本金投资收入（损失）。分部调整代表（1）增加从合并后的Blackstone基金中赚取的主要投资收入，包括普通合伙人收入，这些收入已在合并中消除，以及（2）删除与以下人士持有的Blackstone合并运营合伙企业的所有权相关的金额：
非控制性
兴趣。
 
                                                        
    
截至2013年12月31日止的年度，
    
2021
  
2020
  
2019
              
    
(千美元)
GAAP未实现本金投资收益(亏损)
   
$
1,456,201
 
  
$
(114,607
) 
  
$
   215,003
 
分段调整
   
 
(776,434
) 
  
 
12,865
 
  
 
(101,676
) 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
未实现本金投资收益(亏损)
   
$
679,767
 
  
$
(101,742
) 
  
$
113,327
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
 
(g)
这一调整在分部的基础上扣除了其他收入。分部调整代表(1)重新计入在合并中被剔除的合并Blackstone基金的其他收入，以及(2)取消某些与交易相关的费用。
 
                                                        
    
截至2013年12月31日止的年度，
    
2021
  
2020
  
2019
              
    
(千美元)
GAAP其他收入
   
$
   203,086
 
  
$
(253,142
) 
  
$
     79,993
 
分段调整
   
 
(201
) 
  
 
(551
) 
  
 
(546
) 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
其他收入
   
$
202,885
 
  
$
(253,693
) 
  
$
79,447
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
 
(h)
此调整按分部移除基于股权的薪酬。
(i)
此调整增加了一笔金额，相当于按季度向Blackstone Holdings合伙单位的某些持有人收取的行政费。根据GAAP，管理费作为资本出资入账，但在Blackstone的分部列报中反映为其他运营费用的减少。
 
133
目录表
(j)
税收代表GAAP总税收拨备，调整后仅包括根据税收拨备（福利）前收入（损失）计算的当前税收拨备（福利），并调整后排除任何资产剥离的税收影响。相关收件箱代表
与税收相关
应付款项包括应收税项协议项下的应付款项。有关税收和相关应付账款的完整定义，请参阅“--主要财务措施和指标--可分配收益”。
 
                                                        
    
截至2013年12月31日止的年度，
    
2021
  
2020
  
2019
              
    
(千美元)
税费
   
$
703,075
 
  
$
260,569
 
  
$
140,416
 
关联应付款
   
 
56,607
 
  
 
43,558
 
  
 
55,743
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
税收及相关费用
   
$
759,682
  
  
$
304,127
  
  
$
196,159
  
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
 
(k)
此调整剔除利息及股息收入减按分部基准计算之利息收入。分部调整指（1）从综合Blackstone Funds赚取的利息及股息收入（已于综合账目中抵销）的加回，及（2）与应收税项协议相关的利息开支的移除。
 
                                                        
    
截至2013年12月31日止的年度，
    
2021
  
2020
  
2019
              
    
(千美元)
GAAP利息和股息收入
   
$
160,643
 
  
$
125,231
 
  
$
182,398
 
分段调整
   
 
2,401
 
  
 
4,881
 
  
 
10,195
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
利息和股息收入
   
 
163,044
 
  
 
130,112
 
  
 
192,593
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
GAAP利息
   
 
198,268
 
  
 
166,162
 
  
 
199,648
 
分段调整
   
 
(1,636
) 
  
 
(1,140
) 
  
 
(4,614
) 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
利息支出
   
 
196,632
 
  
 
165,022
 
  
 
195,034
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
净利息和股息损失
   
$
(33,588
) 
  
$
(34,910
) 
  
$
(2,441
) 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
 
(l)
这一调整剔除了已实现业绩收入的分部总额。
(m)
这一调整删除了已实现绩效薪酬的区段总额。
(n)
这一调整剔除了已实现本金投资收入的分部总额。
(o)
本次调整按分部计入利息支出，不包括与应收税金协议相关的利息支出。
(p)
这一调整在分段的基础上增加了折旧和摊销。
 
134
目录表
下表是GAAP投资总额与应计净业绩收入的对账。GAAP投资总额和应计业绩收入净额包括以下内容：
 
                             
    
12月31日，
    
2021
   
2020
           
    
(千美元)
黑石综合基金的投资
   
$
2,018,829
 
   
$
1,455,008
 
权益法投资
      
合伙企业投资
   
 
5,635,212
 
   
 
4,353,234
 
应计绩效分配
   
 
17,096,873
 
   
 
6,891,262
 
企业国库投资
   
 
658,066
 
   
 
2,579,716
 
其他投资
   
 
3,256,063
 
   
 
337,922
 
  
 
 
 
   
 
 
 
GAAP投资总额
   
$
  28,665,043
 
   
$
  15,617,142
 
  
 
 
 
   
 
 
 
应计绩效分配(简写为GAAP
   
$
17,096,873
 
   
$
6,891,262
 
合并的影响(A)
   
 
1
 
   
 
1
 
应收附属公司款项- GAAP（b）
   
 
260,993
 
   
 
165,678
 
减去：已实现业绩收入净额(C)
   
 
(1,294,884
) 
   
 
(313,610
) 
减去：应计绩效薪酬--GAAP(D)
   
 
(7,324,906
) 
   
 
(2,917,609
) 
  
 
 
 
   
 
 
 
应计业绩收入净额
   
$
8,738,077
 
   
$
3,825,722
 
  
 
 
 
   
 
 
 
 
(a)
这一调整增加了在合并中已被剔除的合并黑石基金的投资。
(b)
代表GAAP应计业绩收入，记录在应从关联公司获得的收入中。
(c)
指截至报告日期已实现但尚未分配的绩效收入，并计入实现期间的可分配收益。
(d)
表示与应计绩效分配相关的GAAP应计绩效薪酬，记录在应计薪酬和福利中，并应支付给附属公司。
流动性与资本资源
一般信息
黑石的业务模式主要来自所管理的第三方资产。Blackstone不是资本密集型或资产负债表密集型业务，目标是运营费用水平，使每个时期的管理和咨询费用总额超过运营支出总额。因此，我们需要有限的资本资源来支持我们业务的营运资金或运营需求。我们主要利用有限合伙人投资者的长期承诺资本为Blackstone基金的投资需求提供资金，并使用我们自己的变现和现金流投资于增长计划，对我们自己的基金做出承诺，其中我们的普通合伙人最低承诺通常低于基金有限合伙人承诺的5%，并向股东支付股息。
我们财务状况表的波动主要源于Blackstone基金合并后的活动以及业务交易，例如下文所述的优先票据的发行。Blackstone基金的多数经济所有权权益反映为可赎回
非控制性
在综合实体中的权益，以及
非控制性
合并财务报表中合并实体的权益。这些Blackstone基金的合并不会对Blackstone的净收入或合伙人资本产生净影响。此外，我们财务状况表中的波动还包括Blackstone基金中Blackstone投资的升值或贬值、Blackstone基金中此类权益的额外投资和赎回，以及与管理和咨询费相关的应收账款的收取。
 
135
目录表
截至2021年12月31日，总资产为412亿美元，较2020年12月31日增加149亿美元，增幅为57%。总资产增加的主要原因是合并经营伙伴关系的总资产增加了145亿美元。可归因于合并经营伙伴关系的总资产增加的主要原因是投资增加126亿美元。投资额的增加主要是由于Blackstone在其私募股权和房地产投资中的权益增值。合并经营合伙企业应占资产的其他净差异相对不变。
截至2021年12月31日，总负债为195亿美元，比2020年12月31日增加78亿美元，增幅67%。负债总额增加的主要原因是合并经营伙伴关系的负债总额增加79亿美元。合并经营伙伴关系负债总额增加的主要原因是应计报酬和福利增加了45亿美元，应付贷款增加了21亿美元。应计报酬和福利增加的主要原因是业绩报酬增加。应付贷款增加，主要是由于在2021年8月5日发行了20亿美元的票据。合并经营伙伴关系应占负债的其他净差异相对不变。
我们有多种流动性来源来满足我们的资本需求，如“-流动性的来源和用途”所述。
流动性的来源和用途
我们有多种流动性来源来满足我们的资本需求，包括年度现金流、我们业务的累积收益、我们发行优先票据的收益、我们资产负债表上持有的流动性投资，以及获得我们承诺的22.5亿美元循环信贷安排。截至2021年12月31日，黑石拥有21亿美元的现金和现金等价物，658.1亿美元的企业国库投资和33亿美元的其他投资(其中包括726.7亿美元的流动投资)，相比之下，我们的债券发行借款79亿美元，循环信贷安排下的未偿还借款250.0亿美元。在我们的循环信贷安排下，250.0美元的未偿还借款已于2022年1月14日偿还。
2021年8月5日，黑石发行了本金总额6.5亿美元、2028年8月5日到期的1.625%优先债券、本金总额8亿美元、2032年1月30日到期的2.000%优先债券和本金总额5.5亿美元、2051年8月5日到期的2.850%优先债券。有关更多信息，请参见附注13。“合并财务报表附注”中的“借款”，以及“--值得注意的交易”中的“-8.财务报表和补充数据”。
2022年1月10日，黑石发行了本金总额5亿美元、2032年3月30日到期的2.550%优先债券和本金总额10亿美元、2052年1月30日到期的3.200%优先债券。有关更多信息，请参见附注13。“合并财务报表附注”中的“借款”，以及“--值得注意的交易”中的“-8.财务报表和补充数据”。
除了我们从票据发行和循环信贷安排下获得的现金外，我们预计还将收到(A)经营活动产生的现金，(B)绩效分配和激励费变现，以及(C)我们所做基金投资的变现。特别是从这三个来源收到的金额可能每年和季度之间有很大差异，这取决于我们的投资基金经历的变现事件或净回报的频率和规模。如果我们的投资基金长期几乎没有实质性变现，同时又大量要求这些投资基金进行新的投资，我们的可用资金可能会受到不利影响。因此，在管理我们的整体流动性和现金状况时，会考虑Blackstone对我们基金的承诺。
 
136
目录表
我们预计我们的主要流动性需求将是现金，以(A)提供资本以促进我们现有业务的增长，其中主要包括为我们的普通合作伙伴和
共同投资
(B)向我们的基金提供资金，(C)支付运营费用，包括向我们的员工支付现金补偿，以及出现的其他义务，(D)为适度的资本支出提供资金，(E)偿还借款和相关利息成本，(F)支付所得税，(G)根据我们的回购计划回购我们的普通股和Blackstone Holdings合伙单位的股份，(H)向我们的股东支付股息，并向Blackstone Holdings Partnership Units的持有人支付分派。有关Blackstone的合同义务和预期时间的表格介绍，请参阅“--合同义务”。
资本承诺
截至2021年12月31日，我们对我们基金的资本承诺、我们投资的基金以及我们的投资策略包括：
 
                                                   
    
黑石集团和

普通合伙人
   
高级董事总经理

和某些其他

专业人士(A)
基金
   
原创

承诺
   
剩余

承诺
   
原创

承诺
   
剩余

承诺
                     
    
(千美元)
房地产
            
BREP V
   
$
52,545
 
   
$
2,185
 
   
$
—
 
   
$
—
 
BREP VI
   
 
750,000
 
   
 
36,809
 
   
 
150,000
 
   
 
12,270
 
BREP VII
   
 
300,000
 
   
 
33,394
 
   
 
100,000
 
   
 
11,131
 
BREP VIII
   
 
300,000
 
   
 
45,133
 
   
 
100,000
 
   
 
15,044
 
BREP IX
   
 
300,000
 
   
 
134,252
 
   
 
100,000
 
   
 
44,751
 
BREP欧洲III
   
 
100,000
 
   
 
11,989
 
   
 
35,000
 
   
 
3,996
 
BREP Europe IV
   
 
130,000
 
   
 
24,074
 
   
 
43,333
 
   
 
8,025
 
BREP欧洲五
   
 
150,000
 
   
 
29,994
 
   
 
43,333
 
   
 
8,665
 
BREP Europe VI
   
 
130,000
 
   
 
74,242
 
   
 
43,333
 
   
 
24,747
 
BREP Asia I
   
 
50,000
 
   
 
10,141
 
   
 
16,667
 
   
 
3,380
 
BREP Asia II
   
 
70,707
 
   
 
23,560
 
   
 
23,569
 
   
 
7,853
 
BREP Asia III
   
 
63,817
 
   
 
63,817
 
   
 
21,272
 
   
 
21,272
 
品种II
   
 
50,000
 
   
 
623
 
   
 
16,667
 
   
 
208
 
BREDS III
   
 
50,000
 
   
 
13,499
 
   
 
16,667
 
   
 
4,500
 
BREDS IV
   
 
50,000
 
   
 
27,813
 
   
 
—
 
   
 
—
 
BPP
   
 
180,905
 
   
 
30,937
 
   
 
—
 
   
 
—
 
其他(B)
   
 
25,599
 
   
 
7,254
 
   
 
—
 
   
 
—
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
总房地产
   
 
    2,753,573
 
   
 
     569,716
 
   
 
     709,841
 
   
 
  165,842
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
 
继续..。
 
137
目录表
                                                   
    
黑石集团和

普通合伙人
   
高级董事总经理

和某些其他

专业人士(A)
基金
   
原创

承诺
   
剩余

承诺
   
原创

承诺
   
剩余

承诺
                     
    
(千美元)
私募股权
            
BCP V
   
$
629,356
 
   
$
30,642
 
   
$
—
 
   
$
—
 
BCP VI
   
 
719,718
 
   
 
82,829
 
   
 
250,000
 
   
 
28,771
 
BCP VII
   
 
500,000
 
   
 
42,842
 
   
 
225,000
 
   
 
19,279
 
BCP VIII
   
 
500,000
 
   
 
358,968
 
   
 
225,000
 
   
 
161,535
 
BEP I
   
 
50,000
 
   
 
4,728
 
   
 
—
 
   
 
—
 
BEP II
   
 
80,000
 
   
 
14,620
 
   
 
26,667
 
   
 
4,873
 
BEP III
   
 
80,000
 
   
 
58,553
 
   
 
26,667
 
   
 
19,518
 
BCEP I
   
 
120,000
 
   
 
27,202
 
   
 
18,992
 
   
 
4,305
 
BCEP II
   
 
160,000
 
   
 
132,048
 
   
 
32,640
 
   
 
26,938
 
BCP亚洲I
   
 
40,000
 
   
 
17,249
 
   
 
13,333
 
   
 
5,750
 
BCP Asia II
   
 
100,000
 
   
 
100,000
 
   
 
33,333
 
   
 
33,333
 
战术机会
   
 
454,978
 
   
 
211,533
 
   
 
154,768
 
   
 
70,511
 
战略合作伙伴
   
 
909,010
 
   
 
539,738
 
   
 
145,738
 
   
 
87,804
 
BIP
   
 
216,964
 
   
 
60,045
 
   
 
—
 
   
 
—
 
BXLS
   
 
140,000
 
   
 
103,673
 
   
 
36,667
 
   
 
31,392
 
BXG
   
 
80,752
 
   
 
38,052
 
   
 
26,667
 
   
 
12,635
 
其他(B)
   
 
278,669
 
   
 
24,618
 
   
 
—
 
   
 
—
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
私募股权投资总额
   
 
    5,059,447
 
   
 
  1,847,340
 
   
 
  1,215,472
 
   
 
  506,644
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
对冲基金解决方案
            
战略联盟I
   
 
50,000
 
   
 
2,033
 
   
 
—
 
   
 
—
 
战略联盟II
   
 
50,000
 
   
 
1,482
 
   
 
—
 
   
 
—
 
战略联盟III
   
 
22,000
 
   
 
6,006
 
   
 
—
 
   
 
—
 
战略联盟四
   
 
15,000
 
   
 
15,000
 
   
 
—
 
   
 
—
 
战略控股I
   
 
154,610
 
   
 
43,511
 
   
 
—
 
   
 
—
 
战略控股II
   
 
50,000
 
   
 
32,056
 
   
 
—
 
   
 
—
 
地平线
   
 
100,000
 
   
 
44,358
 
   
 
—
 
   
 
—
 
其他(B)
   
 
19,861
 
   
 
10,290
 
   
 
—
 
   
 
—
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
整体对冲基金解决方案
   
 
461,471
 
   
 
154,736
 
   
 
—
 
   
 
—
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
 
继续..。
 
138
目录表
                                                   
    
黑石集团和

普通合伙人
   
高级董事总经理

和某些其他

专业人士(A)
基金
   
原创

承诺
   
剩余

承诺
   
原创

承诺
   
剩余

承诺
                     
    
(千美元)
信用保险公司
            
夹层/夹层II
   
$
120,000
 
   
$
29,470
 
   
$
110,101
 
   
$
27,039
 
夹层/夹层III
   
 
130,783
 
   
 
40,608
 
   
 
31,061
 
   
 
9,644
 
夹层/夹层IV
   
 
122,000
 
   
 
103,830
 
   
 
33,378
 
   
 
28,407
 
欧洲高级债务
   
 
63,000
 
   
 
16,515
 
   
 
56,882
 
   
 
14,911
 
欧洲高级债务II
   
 
92,872
 
   
 
60,699
 
   
 
22,392
 
   
 
14,892
 
压力/痛苦的我
   
 
50,000
 
   
 
4,869
 
   
 
27,666
 
   
 
2,694
 
紧张/苦恼II
   
 
125,000
 
   
 
51,695
 
   
 
119,878
 
   
 
49,576
 
紧张/沮丧III
   
 
151,000
 
   
 
113,042
 
   
 
31,977
 
   
 
23,938
 
能源I
   
 
80,000
 
   
 
37,630
 
   
 
75,445
 
   
 
35,487
 
能源II
   
 
150,000
 
   
 
120,117
 
   
 
25,565
 
   
 
20,472
 
瑞信阿尔法基金
   
 
52,102
 
   
 
19,752
 
   
 
50,670
 
   
 
19,209
 
瑞信阿尔法基金II
   
 
25,500
 
   
 
13,422
 
   
 
6,126
 
   
 
3,224
 
其他(B)
   
 
149,088
 
   
 
54,898
 
   
 
20,531
 
   
 
4,065
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
总信用保险
   
 
1,311,345
 
   
 
666,547
 
   
 
611,672
 
   
 
253,558
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
其他
            
财政部(C)
   
 
434,251
 
   
 
223,990
 
   
 
—
 
   
 
—
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
  
$
  10,020,087
 
   
$
  3,462,329
 
   
$
  2,536,985
 
   
$
  926,044
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
 
(a)
对于上表所示的一些一般合伙人承诺，我们要求我们的高级董事总经理和某些其他专业人员为承诺的一部分提供资金，尽管根据各自基金的管理协议，为总承诺提供资金的最终义务是我们的。适用的普通合伙人最初和剩余承付款项总额见上表。此外，某些高级董事总经理和其他专业人士可能被要求在某些套利基金中提供最低限度的承诺额。我们预计我们的承诺将随着时间的推移而减少，并由可用现金和运营和变现产生的现金提供资金。考虑到当时的市场状况以及流动资金和现金或流动资金投资余额，我们相信上述流动资金来源将足以满足我们的营运资金需求。
(b)
代表对各分部若干其他基金的资本承诺。
(c)
代表贷款发放承诺、左轮手枪承诺和资本市场承诺。
有关Blackstone对我们的基金、我们投资的基金和我们的投资策略的剩余资本承诺的时间安排的表格，请参阅“--合同义务”。
 
139
目录表
借款
截至2021年12月31日，黑石控股财务有限责任公司(the“发行人”）是Blackstone的间接子公司，已发行并未偿还以下优先票据（统称“票据”）：
 
                  
高级注释(A)
   
集料

本金

金额

(美元/欧元

（千）
4.750%，到期日2023年2月15日
   
$
400,000
 
2.000厘，2025年5月19日到期
   
€
300,000
 
1.000%，2026年10月5日到期
   
€
600,000
 
3.150%，2027年10月2日到期
   
$
300,000
 
1.625%，2028年8月5日到期
   
$
650,000
 
1.500%，2029年4月10日到期
   
€
600,000
 
2.500厘，2030年1月10日到期
   
$
500,000
 
1.600厘，2031年3月30日到期
   
$
500,000
 
2.000厘，2032年1月30日到期
   
$
800,000
 
6.250厘，2042年8月15日到期
   
$
250,000
 
5.000厘，2044年6月15日到期
   
$
500,000
 
4.450%，2045年7月15日到期
   
$
350,000
 
4.000%，2047年10月2日到期
   
$
300,000
 
3.500厘，2049年9月10日到期
   
$
400,000
 
2.800厘，2050年9月30日到期
   
$
400,000
 
2.850厘，2051年8月5日到期
   
$
550,000
 
  
 
 
 
  
$
7,605,500
 
  
 
 
 
 
(a)
票据为发行人的无抵押及无附属债务，并由Blackstone Inc.及各Blackstone Holdings Partnership共同及个别提供全面及无条件担保。票据载有惯常的契诺及财务限制，其中包括限制发行人及担保人产生以其附属公司有表决权股份或利润参与权益的留置权作为担保的债务的能力，或合并、合并或出售、转让或租赁资产的能力。附注亦载有惯常的违约事件。债券的全部或部分可根据吾等的选择，在债券指定到期日之前的任何时间及不时赎回全部或部分债券，赎回价格为债券所载的整体赎回价格。如发生控制权变更回购事件，债券将按债券所载的回购价格进行回购。
2022年1月10日，黑石发行了本金总额5亿美元、2032年3月30日到期的2.550%优先债券和本金总额10亿美元、2052年1月30日到期的3.200%优先债券。这些注释不包括在上表中。有关更多信息，请参见附注13。“合并财务报表附注”中的“借款”，以及“--值得注意的交易”中的“-8.财务报表和补充数据”。
Blackstone通过其间接子公司Blackstone Holdings Finance Co.L.L.C.与花旗银行(Citibank，N.A.)作为行政代理拥有22.5亿美元的无担保循环信贷安排(“信贷安排”)，到期日为2025年11月24日。借款也可以用英国英镑、欧元、瑞士法郎、日元或加拿大元进行，每种情况都受某些条件的限制
次要限制。
信贷安排包括惯例陈述、契约和违约事件。金融契约包括最高净杠杆率和保持最低
赚取费用
所管理的资产，每季度进行一次测试。
 
140
目录表
有关Blackstone已发行票据和循环信贷安排到期本金和利息的支付时间的表格，请参阅“--合同义务”。
合同义务
下表列出了截至2021年12月31日与我们在合并基础上和在取消合并Blackstone基金的基础上的合同义务相关的信息：
 
                                                                                              
合同义务
   
2022
  
2023-2024
   
2025-2026
   
此后
   
总计
                         
    
(千美元)
经营租赁债务(A)
   
$
121,220
 
  
$
253,317
 
   
$
234,299
 
   
$
212,711
 
   
$
821,547
 
购买义务
   
 
85,225
 
  
 
44,637
 
   
 
8,041
 
   
 
—
 
   
 
137,903
 
Blackstone发行票据和循环信贷机制（b）
   
 
—
 
  
 
400,000
 
   
 
1,273,300
 
   
 
6,182,200
 
   
 
7,855,500
 
Blackstone发行票据和循环信贷便利的利息（c）
   
 
212,013
 
  
 
395,536
 
   
 
375,656
 
   
 
2,447,124
 
   
 
3,430,329
 
黑石集团为应付债务提供资金
   
 
101
 
  
 
—
 
   
 
—
 
   
 
—
 
   
 
101
 
黑石基金对被投资方基金的资本承诺(D)
   
 
275,257
 
  
 
—
 
   
 
—
 
   
 
—
 
   
 
275,257
 
由于某些
非控制性
与应收税金协议有关的利息持有人(E)
   
 
52,947
 
  
 
160,979
 
   
 
200,135
 
   
 
1,144,313
 
   
 
1,558,374
 
未确认的税收优惠，包括利息和罚款(F)
   
 
1,143
 
  
 
—
 
   
 
—
 
   
 
—
 
   
 
1,143
 
黑石运营实体对黑石基金和其他(G)的资本承诺
   
 
3,462,329
 
  
 
—
 
   
 
—
 
   
 
—
 
   
 
3,462,329
 
  
 
 
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
合并合同义务
   
 
4,210,235
 
  
 
1,254,469
 
   
 
2,091,431
 
   
 
9,986,348
 
   
 
17,542,483
 
黑石集团为应付债务提供资金
   
 
(101
) 
  
 
—
 
   
 
—
 
   
 
—
 
   
 
(101
) 
黑石基金对被投资方基金的资本承诺(D)
   
 
(275,257
) 
  
 
—
 
   
 
—
 
   
 
—
 
   
 
(275,257
) 
  
 
 
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
Blackstone运营实体的合同义务
   
$
  3,934,877
 
  
$
  1,254,469
 
   
$
  2,091,431
 
   
$
  9,986,348
 
   
$
  17,267,125
 
  
 
 
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
 
(a)
根据到2032年到期的协议，我们租赁我们的主要办公空间和某些办公设备。租用租赁协议，除合同租金支付外，通常还包括对房东产生的某些费用的额外支付，如建筑费和水电费。只要这些是固定的或可确定的，就包括在上表中。上表包括确认为经营租赁负债的经营租赁、未记录为经营租赁负债的短期租赁以及已签署但尚未开始但未记录为经营租赁负债的租赁。本表所列金额为扣除合同分租承诺额后的净额。
(b)
表示我们发行的优先票据的本金金额，假设没有
预付款
并持有票据直至其最终到期日，以及本公司循环信贷安排下的未偿还借款。截至2021年12月31日，我们的左轮手枪下有250.0美元的未偿还借款，这些借款将于2025年到期，也就是左轮手枪的合同到期日。2022年1月14日，黑石全额偿还了左轮手枪下的250.0美元借款。本演示文稿还假定已支付利息
 
141
目录表
  对截至合同到期日的左轮手枪下的未使用借款，左轮手枪下未使用借款的承诺费相应减少。2022年1月10日，黑石发行了本金总额5亿美元、2032年3月30日到期的2.550%优先债券和本金总额10亿美元、2052年1月30日到期的3.200%优先债券。本表不包括这些票据和相关利息支付。有关更多信息，请参见附注13。“合并财务报表附注”中的“借款”，以及“--值得注意的交易”中的“-8.财务报表和补充数据”。
(c)
指按(B)项所述的到期日假设计算的循环信贷安排下优先票据及借款到期日须支付的利息。这些金额包括我们左轮手枪下未使用的借款的承诺费。
(d)
该等债务代表综合Blackstone基金承诺向受投资基金及投资组合公司作出资本贡献。这些款项一般按需支付，因此列报在一年以下类别。
(e)
代表Blackstone的公司附属公司根据应收税款协议向某些人士支付款项的义务
非控制性
于二零零七年Blackstone进行首次公开招股及其后的收购时，权益持有人因购入与重组有关的权益而节省的税款。债务是指目前预计支付的金额，这取决于每年确定的实际实现的节税金额，而不考虑付款的时间。按照公认会计准则的要求，合并财务报表中所列并在附注18中显示的债务金额。“关联方交易”(见“--第8项.财务报表和补充数据”)有所不同，以反映某些应付款项的净现值。
非控制性
利息持有人。
(f)
总额为50万美元的未确认税收优惠总额，以及60万美元的利息和罚款。此外，Blackstone无法对个别年度有关未确认利益总额4,700万美元和利息480万美元的付款时间作出合理可靠的估计；因此，该等金额不包括在上述合同债务表中。
(g)
这些义务代表我们承诺向Blackstone基金提供普通合伙人资本资金、向其他基金提供有限合伙人资本资金以及Blackstone本金投资承诺。这些金额一般按要求到期，因此列报在一年以下类别；然而，预计将在未来三年催缴大量资本承诺。随着时间的推移，我们预计将继续做出这些普通合伙人的资本承诺，为我们的投资基金筹集更多金额。
担保
黑石及其某些合并基金提供财务担保。这些担保的金额和性质载于附注19。本文件“--财务报表和补充数据”--“合并财务报表附注”中的“承付款和或有事项--或有--担保”。
弥偿
在许多服务合同中，Blackstone同意在某些情况下对第三方服务提供商进行赔偿。赔偿条款因合同而异，赔偿责任的金额(如果有)无法确定，也没有包括在上述合同债务表中，也没有记录在我们截至2021年12月31日的综合财务报表中。
 
142
目录表
追回义务
如果基金迄今收到的业绩分配超过根据该基金的累计业绩应支付给Blackstone的金额，业绩分配将受到追回的限制。Blackstone的追回债务的金额和性质载于附注19。本文件“--财务报表和补充数据”中“合并财务报表附注”中的“承付款和或有事项--或有事项--或有债务(追回)”。
股份回购计划
2021年12月7日，黑石董事会授权回购高达20亿美元的普通股和黑石控股合伙单位。根据回购计划，可以不时在公开市场交易、私下谈判的交易或其他方式进行回购。回购的时间和实际数量将取决于各种因素，包括法律要求、价格以及经济和市场状况。回购计划可以随时更改、暂停或终止，并且没有指定的到期日。
在截至2021年12月31日的年度内，黑石集团回购了1030万股普通股，总成本为12亿美元。截至2021年12月31日，根据该计划，可供回购的剩余金额为15亿美元。
分红
我们打算向普通股持有人支付相当于黑石集团S可分配收益约85%的季度股息，根据董事会确定的必要或合适的金额进行调整，以支持我们的业务开展，对我们的业务和基金进行适当投资，遵守适用法律、我们的任何债务工具或其他协议，或为未来的现金需求做准备，例如
与税收相关
支付、追回债务和随后任何季度向股东支付的股息。股息金额也可以在任何一个季度上调。
有关Blackstone对可分配收益的定义，请参阅“-关键财务指标和指标”。
上述所有事项均受本公司董事会全权决定宣布及支付任何股息的限制，本公司董事会可随时改变本公司的股息政策，包括但不限于减少该等季度股息，甚至完全取消该等股息。
由于上市实体及/或其全资附属公司必须根据应收税款协议缴税及付款，因此Blackstone就每个财政年度最终向普通股股东支付的股息金额，按每股或单位计算一般会少于Blackstone Holdings Partners向Blackstone员工及其他有限责任合伙人就其Blackstone Holdings Partnership单位所支付的金额。转换后，我们预计将支付比有限合伙企业更多的公司所得税，这将增加每股股息和单位分配额之间的差额。
股息在Blackstone当前和累积的收益和利润范围内被视为合格股息，任何超额股息在股东基础范围内被视为资本回报。
下图显示了2021、2020和2019财年每个普通股股东的季度和年度股息。股息在盈利季度之后的下一个季度宣布和支付。
 
143
目录表
在2021财年，我们向普通股股东支付了第一季度、第二季度、第三季度和第四季度每股0.82美元、0.70美元、1.09美元和1.45美元的股息，总计为每股普通股4.06美元。就2020财年和2019财年而言，我们向普通股股东支付的总股息分别为每股2.26美元和1.95美元。
杠杆
在某些情况下，随着时间的推移，我们可能会机会主义地使用杠杆，为Blackstone和我们的股东创造最有效的资本结构。除了从我们的票据发行和我们的循环信贷安排中借款外，我们还可以使用逆回购协议、回购协议和已出售但尚未购买的证券。签订逆回购协议主要是为了利用隔夜市场原本不存在的机会主义收益率，并利用收到的抵押品来支付出售的、尚未购买的证券。回购协议的签订主要是为了机会性地为购买的证券带来更高的利差。这些金融工具持有的余额会根据Blackstone的流动性需求、市场状况和投资风险状况而波动。
 
144
目录表
下表显示了我们合并财务状况报表中有关这些金融工具的信息：
 
                                     
    
回购
协议
   
证券
已售出，但尚未售出
购得
           
    
(百万美元)
平衡，2021年12月31日
   
$
58.0
 
   
$
27.8
 
平衡，2020年12月31日
   
$
76.8
 
   
$
51.0
 
截至2021年12月31日的年度
      
日均余额
   
$
50.7
 
   
$
37.7
 
每日最大余额
   
$
75.5
 
   
$
51.0
 
关键会计政策
我们根据公认会计准则编制我们的合并财务报表。在应用其中许多会计原则时，我们需要作出假设、估计和/或判断，这些假设、估计和/或判断会影响我们综合财务报表中报告的资产、负债、收入和费用。我们的估计和判断是基于历史经验和其他我们认为在当时情况下是合理的假设。然而，这些假设、估计和/或判断往往是主观的。根据不断变化的情况，实际结果可能会受到负面影响。如果实际金额最终与我们的估计不同，修订将包括在我们知道实际金额的期间的运营结果中。我们认为，如果我们改变基本的假设、估计和/或判断，以下关键会计政策可能会产生重大不同的结果。有关我们的会计政策的说明，请参阅附注2。本文件“财务报表及补充数据”中“合并财务报表附注”中的“重大会计政策摘要”。
合并原则
关于我们关于合并的会计政策的说明，请参阅附注2。《重要会计政策摘要--合并》和附注9。有关Blackstone参与VIE的详细资料，请参阅“综合财务报表附注”中的“可变权益实体”，见“-8.财务报表及补充数据”。以下讨论旨在提供补充信息，说明合并原则的应用如何影响我们的财务业绩，以及管理层实施这些原则的过程，包括重大判断领域。
确定Blackstone持有Blackstone基金或投资工具的控股权将显著改变我们合并财务报表的列报方式。在本文件所包括的我们的综合财务状况表中，我们100%列报合并VIE的资产和负债以及
非控制性
代表由第三方持有的合并车辆权益部分的权益。然而，我们合并VIE的资产只能用于清偿合并VIE的债务，不能供Blackstone一般使用。此外，我们合并VIE的负债不具有Blackstone的一般信用追索权。在合并经营报表中，我们剔除从合并VIE收到或应计的任何管理费、激励费或绩效分配，因为它们被视为公司间交易。我们100%确认合并VIE的投资收益(亏损)，并将可归因于第三方所有权的收益(亏损)部分分配给
非控制性
计算净利润的兴趣归属于Blackstone Inc.
 
145
目录表
评估我们是否整合了我们管理的黑石基金或投资工具，需要运用重大判断。这些判断在我们参与VIE时和在持续的基础上都适用，包括但不限于：
 
  •  
决定我们的管理费、激励费或绩效分配是否代表可变利益-我们判断我们赚取的费用是否与这些费用所需的努力水平和市场费率相称。在作出这项判断时，吾等除其他事项外，会考虑第三方在该实体的投资范围，以及吾等在VIE持有的任何其他权益的条款。
 
  •  
确定是否
踢出场外
权利是实质性的-我们判断合伙实体的第三方投资者是否有能力通过简单多数投票罢免普通合伙人、投资经理或其同等机构，或解散（清算）合伙实体。这包括评估行使这些权利是否存在障碍。
 
  •  
总结Blackstone是否有义务承担可能对VIE产生重大影响的损失或有权获得可能对VIE产生重大影响的收益--由于GAAP中没有明确的门槛来定义“潜在重大”，管理层必须做出判断，并对定量和定性因素进行评估，以得出是否达到这一门槛的结论。
收入确认
关于我们关于收入确认的会计政策的说明，请参见附注2。“重要会计政策摘要--收入确认”，载于“合并财务报表附注”中的“--财务报表和补充数据”。有关我们收入安排的性质的详细说明，包括管理费、激励费和绩效分配是如何产生的，请参阅“第一部分.项目1.营业费结构/奖励安排”。以下讨论旨在提供补充信息，说明收入确认原则的应用如何影响我们的财务业绩，以及管理层实施这些原则的过程，包括重大判断领域。
管理和咨询费，净额
-Blackstone按计算基数的固定百分比从客户那里赚取基本管理费，计算基数通常是管理下的资产、资产净值、总资产、总资产、承诺资本或投资资本。管理费税率的范围和计算基数一般如下：
私募股权、房地产以及我们的某些对冲基金解决方案和专注于信贷的基金：
 
  •  
投资期内承诺资本金或投入资本金的0.25%至1.75%，
 
  •  
私募股权和房地产基金投资期后的投资资本、承诺资本或投资公允价值的0.25%至1.50%，以及
 
  •  
我们的某些对冲基金解决方案投资期后投资资本或净资产价值的1.00%至1.50%，以及
以信贷为中心
资金。
在房地产和信贷为重点的基金结构类似对冲基金：
 
  •  
净资产价值的0.50%至1.50%。
关于贷方单独管理的账户：
 
  •  
资产净值或总资产的0.20%至1.35%。
关于房地产单独管理的账户：
 
  •  
投资资本、营业收入净额或资产净值的0.65%至2.00%。
 
146
目录表
在保险单独管理的账户和投资工具方面：
 
  •  
资产净值的0.25%至1.00%。
关于对冲基金的基金、某些对冲基金和投资于对冲基金的单独管理账户：
 
  •  
净资产价值的0.25%至1.50%。
在CLO车辆上：
 
  •  
抵押品资产总面值的0.20%至0.50%，包括本金现金。
以信贷为中心的注册和
非注册的
投资公司：
 
  •  
总资产或资产净值的0.25%至1.25%。
BXMT的投资顾问根据BXMT从股票发行中收到的净收益的1.50%和累积“可分配收益”（通常等于其GAAP净利润，不包括某些
非现金
和其他项目），但会进行某些调整。BRIT和BEPIF的投资顾问每年收取净资产价值1.25%的管理费，每月支付。
根据承诺资本或投资资本计算管理费本质上是机械的，因此不需要使用重大估计或判断。根据资产净值、总资产或投资公允价值计算的管理费取决于基金内相关投资的公允价值。估计和假设是在确定基金内相关投资的公允价值时作出的，可能会因所使用的估值方法以及经济状况而有所不同。有关厘定相关投资的公允价值所需判断的进一步讨论，请参阅下文“-公允价值”。
投资收益(亏损)
-根据迄今累积的基金业绩向普通合伙人分配业绩，但以有限合伙人的优先回报为条件。黑石得出的结论是，与其有限合伙人一起在一家合伙企业中进行的投资，使黑石有权获得业绩分配，属于权益法投资，不在GAAP关于对与客户的合同收入进行会计处理的指导范围内。百仕通在权益会计方法下对这些安排进行了核算。根据权益法，Blackstone应占权益法投资的收益(亏损)是使用资产负债表方法确定的，该方法称为假设账面价值清算(“HLBV”)法。根据HLBV方法，在每个报告期结束时，Blackstone根据基金协议计算每个基金应支付给Blackstone的应计业绩分配，就像标的投资的公允价值在该日期已实现一样，无论该等金额是否已实现。如果到目前为止收到的绩效分配超过了根据累积结果应支付给Blackstone的金额，则绩效分配将被退还。
某些Blackstone基金持有的投资的公允价值变动是应计业绩分配计算和潜在偿还先前收到的业绩分配的应计费用的一项重要投入。估计和假设是在确定基金内相关投资的公允价值时作出的。有关用于确定相关投资的公允价值的重大估计和假设的进一步讨论，请参阅下文“-公允价值”。
公允价值
Blackstone在整个报告过程中使用公允价值。有关我们与估值相关的会计政策的说明，请参阅附注2。“重大会计政策摘要--金融工具的公允价值”和“重大会计政策摘要--按公允价值进行的投资”，载于本文件“财务报表及补充数据第8项”中的“合并财务报表附注”。以下讨论旨在提供有关公允价值原则的应用如何影响我们的财务结果的补充信息，以及管理层实施这些原则的过程，包括重大判断领域。
 
147
目录表
Blackstone基金持有的投资的公允价值是计算我们的某些管理费、激励费、业绩分配和我们确认的相关薪酬的主要投入。黑石基金是根据美国注册会计师协会会计和审计指南作为投资公司入账的。
投资公司
，并根据公认会计准则关于投资公司的指导，并按公允价值反映其投资，包括多数股权和控股投资(“投资组合公司”)。在缺乏可观察到的市场价格的情况下，我们使用在一致的基础上应用的估值方法和我们相信市场参与者将使用的假设来确定投资的公允价值。对于几乎不存在市场活动的投资，管理层对公允价值的确定是基于当时情况下可获得的最佳信息，这些信息可能包括管理层自己的假设，并涉及很大程度的判断，以及考虑内部和外部因素的组合，包括适当的风险调整
不履行
和流动性风险。
Blackstone还为其直接拥有的某些工具选择了公允价值选项，包括贷款和应收账款以及对私人债务证券、合并CLO工具的资产和其他自营投资的投资。Blackstone被要求以公允价值计量某些金融工具，包括债务工具、股权证券和独立衍生品。
上市交易的投资或工具的公允价值
公开交易并存在报价市场的证券，将在估值日以该证券在其交易的主要市场的收盘价估值，或在没有主要市场的情况下，在最有利的市场以该证券的收盘价估值。如果在活跃的市场中存在报价，则不允许大宗折扣或控制溢价，无论所持公共安全的规模如何。在某些情况下，证券将包括在一段时间内限制其购买和销售的法律和合同限制，如美国证券交易委员会第144条规则可能要求的那样。在这些情况下，相对于公开交易价格的折扣可能是适当的；如果采取折扣金额，则应根据受限证券变得不受限制或以其他方式可供出售之前必须经过的时间段来确定折扣金额。
未公开交易的投资或工具的公允价值
无法观察到市场价格的投资包括对运营公司的股权或债务或房地产的私人投资。我们确定这类投资的公允价值的主要方法通常是收益法，该方法根据企业、证券或财产未来预期产生的现金流的现值提供公允价值的指示。收益法下最广泛使用的方法是贴现现金流量法，它包括对标的投资的预计净收益或现金流、贴现率、资本化率和退出倍数的重大假设。我们的第二种方法，通常用来证实收入法的结果，通常是市场法。市场法下最广泛使用的方法依赖于对可比上市公司、交易或资产的估值，包括对哪些公司、交易或资产具有可比性做出判断。根据与投资有关的事实和情况，可以使用不同的主要和次要方法，包括期权价值、或有债权或情景分析、收益分析、到期或到期的预计现金流、概率加权方法或最近一轮融资。
 
148
目录表
在某些情况下，债务证券和股权证券是根据信誉良好的交易商或定价服务提供的市场参与者之间有序交易的价格进行估值的。在确定特定投资的价值时，定价服务可能会使用与此类投资的交易、交易商的报价、定价矩阵和可比投资的市场交易以及投资之间的各种关系有关的某些信息。
关于公允价值的管理流程
由于公允价值在整个综合财务报表中的重要性，以及在得出该等公允价值时需要应用的重大判断，我们制定了一套围绕估值的流程，包括来自内部和外部来源的几个级别的批准和审查。Blackstone基金和投资工具持有的投资至少按季度由我们的内部估值或资产管理团队进行估值，这些团队独立于我们的投资团队。
对于使用收益法进行估值且Blackstone拥有信息权的投资，我们通常与投资组合公司的每个财务团队保持直接沟通，并收集用于支持贴现现金流分析中使用的预测的财务数据。各业务部门的估值团队随后分析收到的数据并更新估值模型，以反映基础现金流预测、加权平均资本成本、退出倍数和任何其他估值投入相关经济状况的任何变化。
Blackstone Fund和投资工具持有的所有投资的估值结果均由相关业务部门的估值审查和批准
小组委员会，
其由业务部门的主要人员组成，通常为业务中的首席投资官、首席运营官、首席财务官、首席合规官(或其各自的同等职位)和其他高级董事总经理。为了进一步证实结果，每个业务部门通常还会从独立的估值方获得正面的保证意见或一系列价值，对于Blackstone基金和投资工具持有超过一年的投资的内部准备估值至少每年一次，对于某些投资每季度进行一次。我们的全公司估值委员会由我们的首席财务官担任主席，由我们业务的高级成员以及来自公司职能部门(包括法律和财务)的代表组成，负责审查我们和我们的投资工具持有的投资的估值过程，包括在一致的基础上应用适当的估值标准。每个季度，我们董事会的审计委员会也会审查估值过程，该委员会由我们的员工董事组成。
霍乱在全球范围内的爆发
新冠肺炎
要求管理层对以下各项的最终不利影响作出重大判断
新冠肺炎
金融市场和经济状况。这些判断和估计已纳入本文概述的估值过程。管理层的政策没有改变，某些关键流程在远程工作环境中执行。
所得税
关于我们关于税收的会计政策的说明和关于税收的其他信息，请参见附注2。《重要会计政策摘要》和附注15。“所得税”分别载于本文件“--财务报表及补充数据”中的“合并财务报表附注”。
我们的所得税准备金由当期税和递延税组成。当期所得税与当期应缴纳或退还的税款大致相同。递延所得税反映财务报告与资产及负债税基之间的暂时性差异所产生的净税项影响，并使用当该等差异预期逆转时将生效的适用颁布税率及法律予以计量。转换导致了
升级式
在出售某些资产或摊销某些资产时将收回的税基。
 
149
目录表
此外，在估计所得税、当期和递延税额余额(包括估值津贴)、应计利息或罚金以及不确定的税务状况的准备金(受益)时，需要作出重大判断。在评估该等判断时，除其他项目外，我们会考虑对应课税收入(包括该等收入的性质)的预测，从历史结果开始，并纳入对未来税前营业收入金额的假设。这些关于未来应税收入的假设需要做出重大判断，并与Blackstone用来管理其业务的计划和估计一致。由于回收所需收入的性质，部分递延税项资产不被认为更有可能变现。对于该部分递延税项资产，已计入估值备抵。
税务评估的估计及/或实际成本的修订，最终可能与已记录的应计项目及未确认税项利益(如有)大相径庭。
会计的最新发展
有关最近的会计发展及其对Blackstone的影响的信息可在附注2中找到。本文件“财务报表及补充数据”中“合并财务报表附注”中的“重大会计政策摘要”。
银行同业拆借利率过渡
某些司法管辖区目前正在改革或逐步取消基准利率，最引人注目的是跨多种货币的伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)。许多此类改革和逐步取消在2021年年底生效，部分美元LIBOR期限将持续到2023年6月。Blackstone已采取措施准备和减轻基本利率变化的影响，并继续管理过渡工作，评估预期变化对现有交易和合同安排的影响。见“第一部分.项目”1a。风险因素--与我们的业务相关的风险--我们和我们投资的公司的未偿还金融工具的利率可能会根据法规的发展而发生变化，这可能会对我们的收入、支出和这些金融工具的价值产生不利影响。“
 
项目7A。
关于市场风险的定量和定性披露
我们对市场风险的主要敞口与我们作为Blackstone基金普通合伙人或投资顾问的角色有关，以及我们对其投资公允价值变动的敏感性，包括对管理费、业绩收入和投资收入的影响。见“第一部分--项目1.业务--投资过程和风险管理”。
 
150
目录表
对基金管理费的影响
我们的管理费是基于(A)第三方对Blackstone基金的资本承诺，(B)第三方投资于Blackstone基金的资本，或(C)Blackstone基金、工具或独立管理账户的资产净值(“NAV”)或总资产价值(“Gav”)，如我们的合并财务报表中所述。管理费只会直接受到市场状况短期变化的影响，只要它们是基于资产净值、净资产净值或代表永久性价值减值。这些管理费将根据我们在相关基金的投资的公允价值变化的影响而直接增加(或减少)。我们根据资产净值或资产净值收取的管理费比例取决于现有Blackstone基金、投资工具或单独管理账户的数量和类型，以及每个基金生命周期的当前阶段。截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度，我们的基金管理费按适用基金或独立管理账户的资产净值或资产净值计算的百分比如下：
 
     
                  
      
                  
  
 
  
截至2013年12月31日的一年，
  
2021
 
2020
基金管理费按适用基金或独立管理账户的资产净值或净资产净值计算
  
 
40
% 
 
 
33
% 
市场风险
黑石基金持有按公允价值报告的投资，黑石直接投资于以公允价值计量的证券。根据截至2021年12月31日和2020年12月31日的公允价值，我们估计投资的公允价值下降10%，不包括没有根据计量替代方案计量的随时可确定的公允价值的股权证券，将导致管理和咨询费、净、未实现业绩分配、净和未实现本金投资收入的以下下降：
 
     
                  
      
                  
      
                  
      
                  
      
                  
      
                  
  
 
  
12月31日，
 
  
2021
  
2020
 
  
管理
和咨询
费用净额(A)
  
未实现
性能
分配，
净额(B)
  
未实现
本金
投资
收入(C)
  
管理
和咨询
费用净额(A)
  
未实现
性能
分配，
净额(B)
  
未实现
本金
投资
收入(C)
 
  
 
  
 
  
 
  
 
  
 
  
 
 
  
(千美元)
投资公允价值下降10%
  
$
289,686
 
  
$
2,354,033
 
  
$
325,681
 
  
$
199,964
 
  
$
1,773,930
 
  
$
169,269
 
 
(a)
代表10%下降的年化影响。
(b)
表示10%降幅的报告日期影响。提出了未实现业绩分配净额补偿。
(c)
代表10%下降的报告日期影响。还包括合并基金的净效应，反映基金投资活动净收益的变化，扣除
非控制性
利益
我们的投资和证券的公允价值可能会根据许多因素而发生重大变化，包括Blackstone基金投资组合的多样性、市场状况、交易价值、类似交易、财务指标和行业可比性。见“第一部分.项目”1a。风险因素“。另见“--项目7.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析--关键会计政策--公允价值”。我们认为这些公允价值金额应谨慎使用，因为我们的意图和策略是持有投资和证券，直到当时的市场状况有利于投资销售。
 
151
目录表
汇率风险
Blackstone和Blackstone Funds持有以以下货币计价的投资
非美国
可能受到美元与美元之间汇率变动影响的美元货币
非美国
美元货币。此外，我们的一部分管理费以
非美国
美元货币。我们估计，截至2021年12月31日和2020年12月31日，所有外币兑美元汇率下降10%将导致管理和咨询费用、净、未实现绩效分配、净和未实现本金投资收益下降如下：
 
     
                  
      
                  
      
                  
      
                  
      
                  
      
                  
  
 
  
12月31日，
 
  
2021
  
2020
 
  
管理
和咨询
费用净额(A)
  
未实现
性能
分配，
净额(B)(C)
  
未实现
本金
投资
收入(B)
  
管理
和咨询
费用净额(A)
  
未实现
性能
分配，
净额(B)(C)
  
未实现
本金
投资
收入(B)
 
  
 
  
 
  
 
  
 
  
 
  
 
 
  
(千美元)
所有外币对美元汇率下降10%
  
$
36,154
 
  
$
862,488
 
  
$
115,235
 
  
$
44,163
 
  
$
559,875
 
  
$
50,952
 
 
(a)
代表10%下降的年化影响。
(b)
代表10%下降的报告日期影响。
(c)
未实现绩效分配补偿净额。
利率风险
Blackstone可能承担按可变利率计利息的应付债务。因此，利率变化可能会影响我们的利息支付金额、未来收益和现金流。截至2021年12月31日，Blackstone的左轮手枪未偿还2.5亿美元，按可变利率付息。由于这笔借款，由于利率上涨1%，利息费用的年化增加将为250万美元，随后于2022年1月14日偿还。截至2020年12月31日，Blackstone没有应付浮动利率债务，因此，截至2020年12月31日止年度的利息费用不受利率变化的影响。
Blackstone拥有多元化的流动资产组合，可满足各种业务的流动性需求。这一投资组合包括现金、开放式货币市场共同基金、开放式债券共同基金、有价投资证券、独立衍生工具合同、回购和反向回购协议以及其他投资。如果利率上升一个百分点，我们估计我们的年化投资收入将减少，由浮动利率资产利息的年利息收入估计增加所抵消，如下所示：
 
     
                  
      
                  
      
                  
      
                  
  
 
  
12月31日，
 
  
2021
  
2020
 
  
年化
减少成本
投资
收入
 
年化
增加
利息
从浮动

利率资产
  
年化
减少成本
投资
收入
 
年化
增加
利息
从浮动

对资产评级
 
  
 
 
 
  
 
 
 
 
  
(千美元)
加息1个百分点
  
$
10,839 
(a) 
 
$
12,944
 
  
$
14,560 
(a) 
 
$
19,670
 
 
(a)
截至2021年和2020年12月31日，这分别占我们流动资产组合的0.6%和0.4%。
 
152
目录表
黑石集团拥有美元，
非美国
基于美元的利率衍生品，其未来现金流和现值可能受到其各自基础收益率曲线变动的影响。我们估计，截至2021年12月31日和2020年12月31日，全球收益率曲线平行移动每增加一个百分点将对其他收入产生以下影响：
 
     
                  
      
                  
  
 
  
12月31日，
 
  
2021
  
2020
 
  
 
  
 
 
  
(美元，单位：万美元)
利率上升一个百分点导致其他收入年化增长
  
$
  8,499
 
  
$
23,648
 
信用风险
某些Blackstone基金和被投资基金因其投资而承受某些固有风险。
我们的流动资产组合包含若干信贷风险，包括但不限于金融机构的无保险存款、无抵押公司债券及按揭证券。本集团会持续积极监察该等风险，并根据风险状况、市场或经济状况的变动重新分配头寸。
我们估计，如果信贷息差增加一个百分点，我们的年化投资收入将减少，如下所示：
 
     
                  
      
                  
  
 
  
12月31日，
 
  
2021
  
2020
 
  
 
  
 
 
  
(千美元)
信贷息差增加一个百分点导致年化投资收益减少（a）
  
$
21,831
 
  
$
56,927
 
 
(a)
截至2021年和2020年12月31日，这分别占我们流动资产组合的1.2%和1.4%。
我们的某些实体持有衍生工具，这些衍生工具包含交易对手可能无法满足此类协议条款的风险因素。我们透过将与我们订立合约的交易对手限于符合既定信贷及资本指引的银行及投资银行，以尽量减低风险。我们预期不会有任何交易对手违约，因此预期不会因交易对手违约而产生任何损失。
 
153
目录表
第8项。
财务报表和补充数据
合并财务报表索引
 
独立注册会计师事务所报告(PCAOB ID34)
  
 
155
 
截至2021年12月31日和2020年12月31日的综合财务状况报表
  
 
158
 
截至2021年、2020年及2019年12月31日止年度的综合经营报表
  
 
160
 
截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日的综合全面收益表
  
 
161
 
截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日的综合权益变动表
  
 
162
 
截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日的合并现金流量表
  
 
165
 
合并财务报表附注
  
 
167
 
 
154
目录表
独立注册会计师事务所报告
致Blackstone Inc.的股东和董事会：
关于财务报表与财务报告内部控制的几点看法
我们已审计了随附的Blackstone Inc.合并财务状况报表。(
前身为Blackstone Group Inc.，截至2021年8月6日
)及附属公司(“黑石”)于二零二一年十二月三十一日、二零二一年及二零二零年十二月三十一日及二零二零年十二月三十一日止三个年度的相关综合经营报表、全面收益、权益变动及现金流量，以及相关附注(统称为“财务报表”)。我们还审计了Blackstone截至2021年12月31日的财务报告内部控制，基于
内部控制--综合框架(2013)
由特雷德韦委员会赞助组织委员会(“COSO”)发布。
我们认为，上述财务报表在所有重要方面都公平地反映了Blackstone截至2021年12月31日和2020年12月31日的财务状况，以及截至2021年12月31日的三个年度的经营结果和现金流量，符合美利坚合众国普遍接受的会计原则。此外，我们认为，截至2021年12月31日，Blackstone在所有实质性方面都保持了对财务报告的有效内部控制，其依据是
内部控制--综合框架(2013)
由COSO发布。
意见基础
Blackstone管理层负责编制这些财务报表，维护对财务报告的有效内部控制，并对财务报告内部控制的有效性进行评估，包括在随附的财务报告内部控制管理报告中。我们的责任是对这些财务报表发表意见，并根据我们的审计对Blackstone的财务报告内部控制发表意见。我们是一家在美国上市公司会计监督委员会(PCAOB)注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会和PCAOB的适用规则和法规，我们必须与Blackstone保持独立。
我们是按照PCAOB的标准进行审计的。这些准则要求我们计划和执行审计，以获得合理保证，以确定财务报表是否没有重大错报，无论是由于错误还是欺诈，以及是否在所有重大方面保持了对财务报告的有效内部控制。
我们对财务报表的审计包括执行评估财务报表重大错报风险的程序，无论是由于错误还是欺诈，以及执行应对这些风险的程序。这些程序包括在测试的基础上审查与财务报表中的数额和披露有关的证据。我们的审计还包括评价管理层使用的会计原则和作出的重大估计，以及评价财务报表的整体列报。我们对财务报告的内部控制的审计包括了解财务报告的内部控制，评估存在重大弱点的风险，以及根据评估的风险测试和评估内部控制的设计和运作有效性。我们的审计还包括执行我们认为在这种情况下必要的其他程序。我们相信，我们的审计为我们的意见提供了合理的基础。
 
155
目录表
财务报告内部控制的定义及局限性
公司对财务报告的内部控制是一个程序，旨在根据公认的会计原则，为财务报告的可靠性和为外部目的编制财务报表提供合理保证。公司对财务报告的内部控制包括以下政策和程序：(A)与保持合理详细、准确和公平地反映公司资产的交易和处置的记录有关的政策和程序；(B)提供合理保证，即交易被记录为必要的，以便按照公认的会计原则编制财务报表；公司的收支仅根据公司管理层和董事的授权进行；以及(C)提供合理保证，防止或及时发现未经授权的收购、使用、或对公司资产的处置可能对财务报表产生实质性影响。
由于其固有的局限性，财务报告的内部控制可能无法防止或发现错误陈述。此外，对未来期间进行任何有效性评估的预测都有可能因条件的变化而出现控制不足的风险，或者政策或程序的遵守程度可能会恶化。
关键审计事项
下文所述的关键审计事项是指向审计委员会传达或要求传达给审计委员会的当期财务报表审计产生的事项，(A)涉及对财务报表具有重大意义的账目或披露，(B)涉及我们特别具有挑战性的、主观的或复杂的判断。关键审计事项的传达不会以任何方式改变我们对财务报表的整体意见，我们也不会通过传达下面的关键审计事项，就关键审计事项或与之相关的账目或披露提供单独的意见。
确定业绩分配和应计业绩分配的基础投资公允价值--见财务报表附注2和附注4
关键审计事项说明
Blackstone作为普通合伙人，有权获得某些Blackstone基金(“Blackstone基金”)的收入分配，前提是实现了某些投资回报，称为“业绩分配”。业绩分配是根据基金迄今的累计业绩进行的，但以有限责任合伙人的优先回报为准。Blackstone基金持有的标的投资的公允价值变动是本次计算的重要投入。
由于相关投资的公允价值在不同报告期有所不同，因此对记为应计业绩分配的金额进行了调整，以反映(A)积极业绩导致应计业绩分配增加，或(B)负面业绩导致应付普通合伙人的金额少于以前确认为收入的金额，从而对分配给普通合伙人的应计业绩分配进行负面调整。
我们认为，由于估值技术、假设、市场影响和估值中使用的不可观察到的投入的主观性，在计算业绩分配和应计业绩分配时使用的不容易确定的公允价值的投资的估值是一项关键的审计事项。审计这些投资的公允价值需要高度的审计师判断力和更多的努力，包括需要我们的公允价值专家参与，他们拥有丰富的公允价值方法和建模专业知识。
 
156
目录表
如何在审计中处理关键审计事项
我们与测试公允价值不能轻易确定的投资有关的审计程序包括以下内容：
 
 
•
 
我们测试了控制的设计、实施和操作有效性，包括与管理层对确定公允价值时使用的技术和假设进行审查相关的控制。
 
 
•
 
我们通过独立分析和与外部来源的比较来检验管理层的假设。
 
 
•
 
我们利用内部公允价值专家协助评估管理层的估值方法和假设(或“投入”)。在我们内部公允价值专家的协助下，我们评估了其中某些输入(例如，指导上市公司、指导交易、估值倍数、贴现率、收益率、退出上限比率、退出倍数和现金流预测)。我们的公允价值专家程序包括测试假设的基本来源信息，以及制定一系列独立估计，并将这些估计与管理层使用的输入进行比较。
 
 
•
 
我们评估了当前市场事件和状况以及相关的可比交易对管理层使用的估值技术和假设的影响(例如，行业和地理位置表现、入住率和其他市场基本面、大宗商品价格和利率环境)。
 
 
•
 
我们检查了投资组合中每个行业的行业报告，以评估当前估值与预期行业表现以及包括重大经济或行业事件的一致性。
 
 
•
 
我们通过将之前对公允价值的估计与第三方的投资交易进行比较，评估了管理层准确估计公允价值的能力。
 
/s/ 德勤律师事务所
 
纽约，纽约
2022年2月25日
自2006年以来，我们一直担任黑石的审计师。
 
15
7
目录表
黑石公司
合并财务状况报表
(千美元，共享数据除外)
 
 
                                                   
    
12月31日，
2021
  
12月31日，
2020
资产
                 
现金和现金等价物
   
$
2,119,738
 
  
$
1,999,484
 
黑石基金和其他公司持有的现金
   
 
79,994
 
  
 
64,972
 
投资（包括抵押资产美元63,044及$110,835分别于2021年12月31日和2020年12月31日）
   
 
28,665,043
 
  
 
15,617,142
 
应收帐款
   
 
636,616
 
  
 
866,158
 
应由关联公司支付
   
 
4,656,867
 
  
 
3,221,515
 
无形资产，净额
   
 
284,384
 
  
 
347,955
 
商誉
   
 
1,890,202
 
  
 
1,901,485
 
其他资产
   
 
492,936
 
  
 
481,022
 
使用权
资产
   
 
788,991
 
  
 
526,943
 
递延税项资产
   
 
1,581,637
 
  
 
1,242,576
 
    
 
 
 
  
 
 
 
总资产
   
$
41,196,408
 
  
$
26,269,252
 
    
 
 
 
  
 
 
 
负债与权益
                 
应付贷款
   
$
7,748,163
 
  
$
5,644,653
 
由于附属公司
   
 
1,906,098
 
  
 
1,135,041
 
应计薪酬和福利
   
 
7,905,070
 
  
 
3,433,260
 
已出售但尚未购买的证券
   
 
27,849
 
  
 
51,033
 
回购协议
   
 
57,980
 
  
 
76,808
 
经营租赁负债
   
 
908,033
 
  
 
620,844
 
应付账款、应计费用和其他负债
   
 
937,169
 
  
 
717,104
 
    
 
 
 
  
 
 
 
总负债
   
 
19,490,362
 
  
 
11,678,743
 
    
 
 
 
  
 
 
 
承付款和或有事项
                 
     
可赎回
非控制性
在合并实体中的权益
   
 
68,028
 
  
 
65,161
 
    
 
 
 
  
 
 
 
权益
                 
黑石公司的股东权益。
                 
普通股，$0.00001面值，90 授权十亿股，（704,339,774截至2021年12月31日的已发行和已发行股票；683,875,544截至2020年12月31日已发行及发行在外股份）
   
 
7
 
  
 
7
 
系列I优先股，$0.00001面值，999,999,000授权股份，(1截至2021年12月31日和2020年12月31日已发行和发行的股份）
   
 
—
 
  
 
—
 
第二系列优先股，$0.00001面值，1,000授权股份，(1截至2021年12月31日和2020年12月31日已发行和发行的股份）
   
 
—
 
  
 
—
 
其他内容
实收资本
   
 
5,794,727
 
  
 
6,332,105
 
留存收益
   
 
3,647,785
 
  
 
335,762
 
累计其他综合损失
   
 
(19,626
) 
  
 
(15,831
) 
    
 
 
 
  
 
 
 
Blackstone Inc.的总股东权益
   
 
9,422,893
 
  
 
6,652,043
 
非控制性
在合并实体中的权益
   
 
5,600,653
 
  
 
4,042,157
 
非控制性
黑石控股的权益
   
 
6,614,472
 
  
 
3,831,148
 
    
 
 
 
  
 
 
 
总股本
   
 
21,638,018
 
  
 
14,525,348
 
    
 
 
 
  
 
 
 
负债和权益总额
   
$
41,196,408
 
  
$
26,269,252
 
    
 
 
 
  
 
 
 
 
继续…
请参阅合并财务报表附注。
 
158

目录表
黑石公司
合并财务状况报表
(千美元)
 
以下为综合财务状况表中列示的综合结余中的资产和负债部分，可归因于属于可变利息实体的综合Blackstone基金。下列资产仅可用于清偿该等Blackstone综合基金的债务，而该等负债仅为该等综合Blackstone基金的债务，并不享有Blackstone的一般信贷追索权。
 
                                                   
    
12月31日，
2021
     
12月31日，
2020
  
资产
                  
黑石基金和其他公司持有的现金
   
$
79,994
 
   
$
64,972
 
投资
   
 
2,018,829
 
   
 
1,455,008
 
应收帐款
   
 
64,680
 
   
 
120,099
 
应由关联公司支付
   
 
13,748
 
   
 
8,676
 
其他资产
   
 
251
 
   
 
262
 
    
 
 
     
 
 
  
总资产
   
$
2,177,502
 
   
$
1,649,017
 
    
 
 
     
 
 
  
负债
                  
应付贷款
   
$
101
 
   
$
99
 
由于附属公司
   
 
95,204
 
   
 
65,429
 
已出售但尚未购买的证券
   
 
23,557
 
   
 
41,709
 
回购协议
   
 
15,980
 
   
 
76,808
 
应付账款、应计费用和其他负债
   
 
10,420
 
   
 
37,221
 
    
 
 
     
 
 
  
总负债
   
$
145,262
 
   
$
221,266
 
    
 
 
     
 
 
  
请参阅合并财务报表附注。
 
1
59
目录表
黑石公司
合并业务报表
(千美元，不包括每股和每股数据)
 
 
                                                                            
    
截至2013年12月31日止的年度，
    
2021
  
2020
  
2019
收入
                         
管理和咨询费，净额
   
$
5,170,707
 
  
$
4,092,549
 
  
$
3,472,155
 
    
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
奖励费
   
 
253,991
 
  
 
138,661
 
  
 
129,911
 
    
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
投资收益(亏损)
                         
绩效分配
                         
已实现
   
 
5,653,452
 
  
 
2,106,000
 
  
 
1,739,000
 
未实现
   
 
8,675,246
 
  
 
(384,393
) 
  
 
1,126,332
 
本金投资
                         
已实现
   
 
1,003,822
 
  
 
391,628
 
  
 
393,478
 
未实现
   
 
1,456,201
 
  
 
(114,607
) 
  
 
215,003
 
    
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
总投资收益
   
 
16,788,721
 
  
 
1,998,628
 
  
 
3,473,813
 
    
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
利息和股息收入
   
 
160,643
 
  
 
125,231
 
  
 
182,398
 
其他
   
 
203,086
 
  
 
(253,142
) 
  
 
79,993
 
    
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
总收入
   
 
22,577,148
 
  
 
6,101,927
 
  
 
7,338,270
 
    
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
费用
                         
薪酬和福利
                         
补偿
   
 
2,161,973
 
  
 
1,855,619
 
  
 
1,820,330
 
奖励费补偿
   
 
98,112
 
  
 
44,425
 
  
 
44,300
 
绩效分配薪酬
                         
已实现
   
 
2,311,993
 
  
 
843,230
 
  
 
662,942
 
未实现
   
 
3,778,048
 
  
 
(154,516
) 
  
 
540,285
 
    
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
薪酬和福利总额
   
 
8,350,126
 
  
 
2,588,758
 
  
 
3,067,857
 
一般、行政和其他
   
 
917,847
 
  
 
711,782
 
  
 
679,408
 
利息支出
   
 
198,268
 
  
 
166,162
 
  
 
199,648
 
基金开支
   
 
10,376
 
  
 
12,864
 
  
 
17,738
 
    
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
总费用
   
 
9,476,617
 
  
 
3,479,566
 
  
 
3,964,651
 
    
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
其他收入(亏损)
                         
应收税金协议负债变动
   
 
(2,759
) 
  
 
(35,383
) 
  
 
161,567
 
基金投资活动净收益
   
 
461,624
 
  
 
30,542
 
  
 
282,829
 
    
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
其他收入(亏损)合计
   
 
458,865
 
  
 
(4,841
) 
  
 
444,396
 
    
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
计提税前收益(收益)
   
 
13,559,396
 
  
 
2,617,520
 
  
 
3,818,015
 
税收准备金（福利）
   
 
1,184,401
 
  
 
356,014
 
  
 
(47,952
) 
    
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
净收入
   
 
12,374,995
 
  
 
2,261,506
 
  
 
3,865,967
 
归因于可赎回的净利润（损失）
非控制性
在合并实体中的权益
   
 
5,740
 
  
 
(13,898
) 
  
 
(121
) 
可归因于
非控制性
在合并实体中的权益
   
 
1,625,306
 
  
 
217,117
 
  
 
476,779
 
可归因于
非控制性
黑石控股的权益
   
 
4,886,552
 
  
 
1,012,924
 
  
 
1,339,627
 
    
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
黑石公司的净收入。
   
$
5,857,397
 
  
$
1,045,363
 
  
$
2,049,682
 
    
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
普通股每股净收益
                         
基本信息
   
$
8.14
 
  
$
1.50
 
  
$
3.03
 
    
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
稀释
   
$
8.13
 
  
$
1.50
 
  
$
3.03
 
    
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
加权平均普通股流通股
                         
基本信息
   
 
719,766,879
 
  
 
696,933,548
 
  
 
675,900,466
 
    
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
稀释
   
 
720,125,043
 
  
 
697,258,296
 
  
 
676,167,851
 
    
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
请参阅合并财务报表附注。
 
16
0
目录表
黑石公司
综合全面收益表
(千美元)
 
 
                                                                            
    
截至2013年12月31日止的年度，
    
2021
  
2020
  
2019
净收入
   
$
12,374,995
 
  
$
2,261,506
 
  
$
3,865,967
 
其他全面收益(亏损)-货币折算调整
   
 
(5,814
) 
  
 
23,199
 
  
 
14,332
 
    
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
综合收益
   
 
12,369,181
 
  
 
2,284,705
 
  
 
3,880,299
 
    
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
更少：
                         
可赎回的综合收益(亏损)
非控制性
在合并实体中的权益
   
 
5,740
 
  
 
(13,898
) 
  
 
(121
) 
应占全面收益
非控制性
在合并实体中的权益
   
 
1,625,306
 
  
 
217,117
 
  
 
476,779
 
应占全面收益
非控制性
黑石控股的权益
   
 
4,884,533
 
  
 
1,023,459
 
  
 
1,345,980
 
    
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
应占全面收益
非控制性
利益
   
 
6,515,579
 
  
 
1,226,678
 
  
 
1,822,638
 
    
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
黑石公司的全面收入。
   
$
5,853,602
 
  
$
1,058,027
 
  
$
2,057,661
 
    
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
请参阅合并财务报表附注。
 
16
1
目录表
黑石公司
综合权益变动表
(千美元，共享数据除外)
 
 
 
 
 
黑石股份

Inc.(A)
 
黑石集团(Blackstone Inc.)
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
普普通通
单位
 
普普通通
库存
 
合作伙伴的
资本
 
普普通通
库存
 
其他内容
实缴-

资本
 
保留

收益

(赤字)
 
累计
其他
压缩-
亲切的
收入
(亏损)
 
总计
股东的
权益
 
非-
控管
在以下方面的权益
已整合
实体
 
非-
控管
在以下方面的权益
黑石集团
持有量
 
总计

权益
 
可赎回
非-
控管
在以下方面的权益
已整合
实体
2018年12月31日的余额
 
 
 663,212,830
 
 
 
 —
 
 
$
 6,415,700
 
 
$
 —
 
 
$
 —
 
 
$
 —
 
 
$
 (36,476
) 
 
$
 6,379,224
 
 
$
 3,648,766
 
 
$
 3,584,317
 
 
$
 13,612,307
 
 
$
 141,779
 
净收益(亏损)
 
 
—
 
 
 
—
 
 
 
 787,096
 
 
 
—
 
 
 
—
 
 
 
 1,262,586
 
 
 
—
 
 
 
 2,049,682
 
 
 
 476,779
 
 
 
 1,339,627
 
 
 
 3,866,088
 
 
 
 (121
) 
货币换算调整
 
 
—
 
 
 
—
 
 
 
 —
 
 
 
—
 
 
 
—
 
 
 
—
 
 
 
 7,981
 
 
 
 7,981
 
 
 
—
 
 
 
 6,353
 
 
 
 14,334
 
 
 
—
 
出资
 
 
—
 
 
 
—
 
 
 
—
 
 
 
—
 
 
 
—
 
 
 
—
 
 
 
—
 
 
 
—
 
 
 
 775,873
 
 
 
—
 
 
 
 775,873
 
 
 
—
 
资本分配
 
 
—
 
 
 
—
 
 
 
 (639,210
) 
 
 
—
 
 
 
—
 
 
 
 (652,961
) 
 
 
—
 
 
 
 (1,292,171
) 
 
 
 (712,234
) 
 
 
 (1,104,573
) 
 
 
 (3,108,978
) 
 
 
 (54,007
) 
转让
非控制性
在合并实体中的权益
 
 
—
 
 
 
—
 
 
 
—
 
 
 
—
 
 
 
—
 
 
 
—
 
 
 
—
 
 
 
—
 
 
 
 (3,115
) 
 
 
—
 
 
 
 (3,115
) 
 
 
—
 
从以下公司收购所有权权益所产生的递延纳税影响
非控制性
利息持有人
 
 
—
 
 
 
—
 
 
 
 5,016
 
 
 
—
 
 
 
 23,706
 
 
 
—
 
 
 
—
 
 
 
 28,722
 
 
 
—
 
 
 
—
 
 
 
 28,722
 
 
 
—
 
基于股权的薪酬
 
 
—
 
 
 
—
 
 
 
 101,200
 
 
 
—
 
 
 
 131,501
 
 
 
—
 
 
 
—
 
 
 
 232,701
 
 
 
—
 
 
 
 182,809
 
 
 
 415,510
 
 
 
—
 
既有黑石控股合伙单位和普通股净交割
 
 
 1,853,730
 
 
 
 970,995
 
 
 
 (10,613
) 
 
 
—
 
 
 
 (12,821
) 
 
 
—
 
 
 
—
 
 
 
 (23,434
) 
 
 
—
 
 
 
 (6
) 
 
 
 (23,440
) 
 
 
—
 
回购普通股和黑石控股合伙单位的股份
 
 
 (8,100,000
) 
 
 
 (4,650,000
) 
 
 
 (325,214
) 
 
 
—
 
 
 
 (236,686
) 
 
 
—
 
 
 
—
 
 
 
 (561,900
) 
 
 
—
 
 
 
—
 
 
 
 (561,900
) 
 
 
—
 
黑石集团S股权变更
 
 
—
 
 
 
—
 
 
 
 (23,270
) 
 
 
—
 
 
 
 83,614
 
 
 
—
 
 
 
—
 
 
 
 60,344
 
 
 
—
 
 
 
 (60,344
) 
 
 
—
 
 
 
—
 
将黑石控股合伙单位转换为普通股
 
 
 3,621,809
 
 
 
 14,248,328
 
 
 
 25,192
 
 
 
—
 
 
 
 103,443
 
 
 
—
 
 
 
—
 
 
 
 128,635
 
 
 
—
 
 
 
 (128,635
) 
 
 
—
 
 
 
—
 
转换为公司导致的重新分类
 
 
 (660,588,369
) 
 
 
 660,588,369
 
 
 
 (6,335,897
) 
 
 
 7
 
 
 
 6,335,890
 
 
 
—
 
 
 
—
 
 
 
—
 
 
 
—
 
 
 
—
 
 
 
—
 
 
 
—
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
2019年12月31日的余额
 
 
 —
 
 
 
 671,157,692
 
 
$
 —
 
 
$
 7
 
 
$
 6,428,647
 
 
$
 609,625
 
 
$
 (28,495
) 
 
$
 7,009,784
 
 
$
 4,186,069
 
 
$
 3,819,548
 
 
$
 15,015,401
 
 
$
 87,651
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
(a)
在公司转型后，黑石集团还 1股已发行股票于首次发行后，与系列I及系列II优先股有关的金额于呈列期内并无变动。
 
继续…
请参阅合并财务报表附注。
 
16
2
目录表
黑石公司
综合权益变动表
(千美元，共享数据除外)
 
 
 
 
的股份
黑石集团
Inc.(A)
 
黑石集团(Blackstone Inc.)
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
普普通通
库存
 
普普通通
库存
 
其他内容
已支付
-在-

资本
 
保留

收益

(赤字)
 
累计
其他
压缩-
亲切的
收入
(亏损)
 
总计
股东的
权益
 
非-
控管
在以下方面的权益
已整合
实体
 
非-
控管
在以下方面的权益
黑石集团
持有量
 
总计

权益
 
可赎回
非-
控管
在以下方面的权益
已整合
实体
2019年12月31日的余额
     671,157,692     $ 7     $ 6,428,647     $ 609,625     $ (28,495 )    $ 7,009,784     $ 4,186,069     $ 3,819,548     $ 15,015,401     $ 87,651  
因基金实体解除合并而转出
     —       —       —       —       —       —       (216,339 )      —       (216,339 )      —  
净收益(亏损)
 
 
—
 
 
 
—
 
 
 
—
 
 
 
 1,045,363
 
 
 
—
 
 
 
 1,045,363
 
 
 
 217,117
 
 
 
 1,012,924
 
 
 
 2,275,404
 
 
 
 (13,898
) 
货币换算调整
 
 
—
 
 
 
—
 
 
 
—
 
 
 
—
 
 
 
 12,664
 
 
 
 12,664
 
 
 
—
 
 
 
 10,535
 
 
 
 23,199
 
 
 
—
 
出资
 
 
—
 
 
 
—
 
 
 
—
 
 
 
—
 
 
 
—
 
 
 
—
 
 
 
 600,222
 
 
 
 5,265
 
 
 
 605,487
 
 
 
—
 
资本分配
 
 
—
 
 
 
—
 
 
 
—
 
 
 
 (1,319,226
) 
 
 
—
 
 
 
 (1,319,226
) 
 
 
 (738,899
) 
 
 
 (1,071,614
) 
 
 
 (3,129,739
) 
 
 
 (8,592
) 
转让
非控制性
在合并实体中的权益
 
 
—
 
 
 
—
 
 
 
—
 
 
 
—
 
 
 
—
 
 
 
—
 
 
 
 (6,013
) 
 
 
—
 
 
 
 (6,013
) 
 
 
—
 
从以下公司收购所有权权益所产生的递延纳税影响
非控制性
利息持有人
 
 
—
 
 
 
—
 
 
 
 23,327
 
 
 
—
 
 
 
—
 
 
 
 23,327
 
 
 
—
 
 
 
—
 
 
 
 23,327
 
 
 
—
 
基于股权的薪酬
 
 
—
 
 
 
—
 
 
 
 250,850
 
 
 
—
 
 
 
—
 
 
 
 250,850
 
 
 
—
 
 
 
 188,683
 
 
 
 439,533
 
 
 
—
 
既有黑石控股合伙单位和普通股净交割
 
 
 2,905,220
 
 
 
—
 
 
 
 (30,899
) 
 
 
—
 
 
 
—
 
 
 
 (30,899
) 
 
 
—
 
 
 
 (7
) 
 
 
 (30,906
) 
 
 
—
 
回购普通股和黑石控股合伙单位的股份
 
 
 (8,969,237
) 
 
 
—
 
 
 
 (474,006
) 
 
 
—
 
 
 
—
 
 
 
 (474,006
) 
 
 
—
 
 
 
—
 
 
 
 (474,006
) 
 
 
—
 
黑石集团S股权变更
 
 
—
 
 
 
—
 
 
 
 10,476
 
 
 
—
 
 
 
—
 
 
 
 10,476
 
 
 
—
 
 
 
 (10,476
) 
 
 
—
 
 
 
—
 
将黑石控股合伙单位转换为普通股
 
 
 18,781,869
 
 
 
—
 
 
 
 123,710
 
 
 
—
 
 
 
—
 
 
 
 123,710
 
 
 
—
 
 
 
 (123,710
) 
 
 
—
 
 
 
—
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
2020年12月31日的余额
 
 
 683,875,544
 
 
$
 7
 
 
$
 6,332,105
 
 
$
 335,762
 
 
$
 (15,831
) 
 
$
 6,652,043
 
 
$
 4,042,157
 
 
$
 3,831,148
 
 
$
 14,525,348
 
 
$
 65,161
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
(a)
在提交报告的期间，Blackstone还1股已发行股票系列I和系列II的每一种优先股，面值均不到1美分。
 
继续…
请参阅合并财务报表附注。
 
163
目录表
黑石公司
综合权益变动表
(千美元，共享数据除外)
 
 
                                                                                 
 
 
的股份
黑石集团
Inc.(A)
 
黑石集团(Blackstone Inc.)
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
普普通通
库存
 
普普通通
库存
 
其他内容
实缴-

资本
 
保留
收益
(赤字)
 
累计
其他
压缩-
亲切的
收入
(亏损)
 
总计
股东的
权益
 
非-
控管
在以下方面的权益
已整合
实体
 
非-
控管
在以下方面的权益
黑石集团
持有量
 
总计

权益
 
可赎回
非-
控管
在以下方面的权益
已整合
实体
                                                                                 
2020年12月31日的余额
    
683,875,544
     $
7
     $
6,332,105
     $
335,762
     $
(15,831
 )    $
6,652,043
     $
4,042,157
     $
3,831,148
     $
14,525,348
     $
65,161
  
净收入
     —       —       —      
5,857,397
       —      
5,857,397
      
1,625,306
      
4,886,552
      
12,369,255
      
5,740
  
货币换算调整
     —       —       —       —      
(3,795
 )     
(3,795
 )      —      
(2,019
 )     
(5,814
 )      —  
出资
     —       —       —       —       —       —      
1,280,938
      
10,187
      
1,291,125
       —  
资本分配
     —       —       —      
(2,545,374
 )      —      
(2,545,374
 )     
(1,344,754
 )     
(2,067,387
 )     
(5,957,515
 )     
(2,873
 ) 
转让
非控制性
在合并实体中的权益
     —       —       —       —       —       —      
(2,994
 )      —      
(2,994
 )      —  
从以下公司收购所有权权益所产生的递延纳税影响
非控制性
利息持有人
     —       —      
58,788
       —       —      
58,788
       —       —      
58,788
       —  
基于股权的薪酬
     —       —      
369,517
       —       —      
369,517
       —      
263,082
      
632,599
       —  
既有黑石控股合伙单位和普通股净交割
    
3,982,712
       —      
(56,120
 )      —       —      
(56,120
 )      —      
—
      
(56,120
 )      —  
回购普通股和黑石控股合伙单位的股份
    
(10,268,444
 )      —      
(1,216,654
 )      —       —      
(1,216,654
 )      —       —      
(1,216,654
 )      —  
黑石集团S股权变更
     —       —      
10,494
       —       —      
10,494
       —      
(10,494
 )      —       —  
将黑石控股合伙单位转换为普通股
    
26,749,962
       —      
296,597
       —       —      
296,597
       —      
(296,597
 )      —       —  
   
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
2021年12月31日的余额
    
704,339,774
     $
7
     $
5,794,727
     $
3,647,785
     $
(19,626
 )    $
9,422,893
     $
5,600,653
     $
6,614,472
     $
21,638,018
     $
68,028
  
   
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
 
(a)
在提交报告的期间，Blackstone还1股已发行股票系列I和系列II的每一种优先股，面值均不到1美分。
请参阅合并财务报表附注。
 
16
4
目录表
黑石公司
合并现金流量表
(千美元)
 
 
                                                                            
    
截至2013年12月31日止的年度，
    
2021
  
2020
  
2019
经营活动
                         
净收入
   
$
12,374,995
 
  
$
2,261,506
 
  
$
3,865,967
 
将净收入调整为经营活动提供的现金净额
                         
黑石相关基金
                         
投资已实现净收益
   
 
(6,949,544
) 
  
 
(2,468,801
) 
  
 
(2,242,227
) 
投资未实现(收益)损失的变动
   
 
(1,748,824
) 
  
 
54,244
 
  
 
(324,448
) 
非现金
绩效分配
   
 
(8,675,246
) 
  
 
384,393
 
  
 
(1,126,332
) 
非现金
绩效分配和激励费补偿
   
 
6,159,529
 
  
 
715,587
 
  
 
1,234,455
 
基于股权的薪酬费用
   
 
637,441
 
  
 
438,341
 
  
 
417,092
 
无形资产摊销
   
 
74,871
 
  
 
71,053
 
  
 
70,999
 
其他
非现金
净利润中包含的金额
   
 
(77,849
) 
  
 
58,854
 
  
 
(448,241
) 
因经营资产和负债变化而产生的现金流
                         
基金实体解除合并后放弃的现金
   
 
—
 
  
 
(257,544
) 
  
 
—
 
应收帐款
   
 
288,306
 
  
 
70,053
 
  
 
(237,751
) 
应由关联公司支付
   
 
(1,124,667
) 
  
 
(402,488
) 
  
 
(451,302
) 
其他资产
   
 
(4,792
) 
  
 
(22,704
) 
  
 
(50,017
) 
应计薪酬和福利
   
 
(1,692,562
) 
  
 
(1,077,195
) 
  
 
(382,120
) 
已出售但尚未购买的证券
   
 
(22,418
) 
  
 
(26,840
) 
  
 
(72,645
) 
应付账款、应计费用和其他负债
   
 
152,209
 
  
 
119,906
 
  
 
(324,358
) 
回购协议
   
 
(18,828
) 
  
 
(77,310
) 
  
 
(68,084
) 
由于附属公司
   
 
81,922
 
  
 
32,415
 
  
 
(5,250
) 
购买的投资
   
 
(7,439,964
) 
  
 
(7,179,951
) 
  
 
(8,537,874
) 
出售股权所得现金收益
   
 
11,971,409
 
  
 
9,242,426
 
  
 
10,645,243
 
    
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
经营活动提供的净现金
   
 
3,985,988
 
  
 
1,935,945
 
  
 
1,963,107
 
    
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
投资活动
                         
采购家具、设备和租赁改善设施
   
 
(64,316
) 
  
 
(111,650
) 
  
 
(60,280
) 
为收购支付的净现金，扣除收购现金后的净现金
   
 
—
 
  
 
(55,170
) 
  
 
—
 
    
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
用于投资活动的现金净额
   
 
(64,316
) 
  
 
(166,820
) 
  
 
(60,280
) 
    
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
融资活动
                         
分发到
非控制性
合并实体中的权益持有人
   
 
(1,347,631
) 
  
 
(747,491
) 
  
 
(765,849
) 
贡献来自
非控制性
合并实体中的权益持有人
   
 
1,275,211
 
  
 
581,077
 
  
 
764,863
 
应收税金协议项下的付款
   
 
(51,366
) 
  
 
(73,881
) 
  
 
(84,640
) 
既得普通股和回购普通股和黑石控股合伙单位的净结算
   
 
(1,272,774
) 
  
 
(504,912
) 
  
 
(585,340
) 
 
继续…
请参阅合并财务报表附注。
 
165
目录表
黑石公司
合并现金流量表
(千美元)
 
 
                                                                            
    
截至2013年12月31日止的年度，
    
2021
  
2020
  
2019
融资活动(续)
                         
应付贷款收益
   
$
2,222,544
 
  
$
888,636
 
  
$
1,549,732
 
偿还和回购应付贷款
   
 
—
 
  
 
(1,889
) 
  
 
(403,401
) 
向股东和基金单位持有人的股息/分配
   
 
(4,602,574
) 
  
 
(2,385,576
) 
  
 
(2,396,744
) 
    
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
用于融资活动的现金净额
   
 
(3,776,590
) 
  
 
(2,244,036
) 
  
 
(1,921,379
) 
    
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
汇率变动对Blackstone等基金持有的现金和现金等价物及现金的影响
   
 
(9,806
) 
  
 
15,716
 
  
 
(2,958
) 
    
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
Blackstone基金和其他基金持有的现金和现金等价物和现金
                         
净增加(减少)
   
 
135,276
 
  
 
(459,195
) 
  
 
(21,510
) 
期初
   
 
2,064,456
 
  
 
2,523,651
 
  
 
2,545,161
 
    
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
期末
   
$
2,199,732
 
  
$
2,064,456
 
  
$
2,523,651
 
    
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
现金流量信息的补充披露
                         
支付利息
   
$
194,166
 
  
$
176,620
 
  
$
167,458
 
    
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
缴纳所得税
   
$
700,690
 
  
$
209,182
 
  
$
159,302
 
    
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
补充披露
非现金
投融资活动
                         
非现金
贡献来自
非控制性
利息持有人
   
$
11,647
 
  
$
19,202
 
  
$
10,078
 
    
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
非现金
分发到
非控制性
利息持有人
   
$
—
 
  
$
—
 
  
$
(392
) 
    
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
票据发行成本
   
$
16,991
 
  
$
8,273
 
  
$
—
 
    
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
利益转移至
非控制性
利息持有人
   
$
(2,994
) 
  
$
(6,013
) 
  
$
(3,115
) 
    
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
黑石集团S股权变更
   
$
10,494
 
  
$
10,476
 
  
$
60,344
 
    
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
既得普通股净结算额
   
$
219,558
 
  
$
123,478
 
  
$
102,028
 
    
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
将Blackstone控股单位转换为普通股
   
$
296,597
 
  
$
123,710
 
  
$
128,635
 
    
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
收购所有权权益
非控制性
利息持有人
                         
递延税金资产
   
$
(807,309
) 
  
$
(242,282
) 
  
$
(149,513
) 
    
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
由于附属公司
   
$
748,521
 
  
$
218,955
 
  
$
120,791
 
    
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
权益
   
$
58,788
 
  
$
23,327
 
  
$
28,722
 
    
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
下表对Blackstone基金持有的现金和现金等价物以及合并财务状况报表中报告的其他现金进行了对账：
 
                                                   
    
12月31日，
2021
   
12月31日，
2020
现金和现金等价物
   
$
2,119,738
 
   
$
1,999,484
 
黑石基金和其他公司持有的现金
   
 
79,994
 
   
 
64,972
 
    
 
 
 
   
 
 
 
    
$
2,199,732
 
   
$
2,064,456
 
    
 
 
 
   
 
 
 
请参阅合并财务报表附注。
 
16
6
目录表
黑石公司
合并财务报表附注
(除特别注明外，除每股和每股数据外，所有美元均以千为单位)
 
1.联合国教科文组织
黑石集团及其合并子公司(以下简称“黑石”或“公司”)是全球领先的投资公司之一。黑石的资产管理业务包括专注于房地产、私募股权、基础设施、生命科学、成长型股权、信贷、房地产和二级基金的投资工具，所有这些都是在全球范围内进行的。“黑石基金”是指黑石管理的基金和其他工具。黑石集团的业务组织有序
 
vt.进入，进入四
细分市场：房地产、私募股权、对冲基金解决方案和信用保险。
自2021年8月6日起，Blackstone Group Inc.更名为Blackstone Group Inc.。Blackstone Group Inc.于2007年3月12日以特拉华州有限合伙企业Blackstone Group L.P.的名义成立。在转换为特拉华州公司之前(2019年7月1日生效)，Blackstone Inc.由Blackstone Group Management L.L.C.管理和运营，后者由Blackstone的高级董事总经理全资拥有，并由一
黑石集团创始人中，史蒂芬·A·施瓦茨曼(Stephen A.Schwarzman，“创始人”)。自2021年2月26日起，Blackstone Inc.的公司注册证书进行了修改和重述，将Blackstone的A类普通股重新命名为“普通股”，并将Blackstone的B类普通股和C类普通股分别重新分类为新的I系列优先股和新的II系列优先股。在该日期之前，凡提及普通股、系列I优先股和系列II优先股，分别指A类普通股、B类普通股和C类普通股。见附注15。《所得税》和附注16。“每股收益和股东权益--股东权益”
Blackstone的活动是通过其控股合伙公司进行的：Blackstone Holdings I.L.P.、Blackstone Holdings For AI L.P.、Blackstone Holdings FII L.P.、Blackstone Holdings III I.L.P.和Blackstone Holdings FIV L.P.(统称为“Blackstone Holdings”、“Blackstone Holdings Partnership”或“Holding Partnership”)。Blackstone透过其全资附属公司成为各控股合伙企业的唯一普通合伙人。一般而言，控股合伙企业中有限合伙人权益的持有人每年可四次将其有限合伙权益(“合伙单位”)交换为Blackstone普通股。
一对一
在此基础上，以每个控股合伙企业中的一个合伙企业单位换取一股Blackstone普通股。
2、《中国重大会计政策摘要》
陈述的基础
所附Blackstone综合财务报表乃根据美国公认会计原则(“GAAP”)编制。
综合财务报表包括Blackstone、其全资或多数股权附属公司、被视为可变权益实体且Blackstone被视为主要受益人的综合实体的账目，以及某些不被视为可变权益实体但普通合伙人被确定拥有控制权的合伙企业或类似实体的账目。
所有公司间余额和交易均已在合并中冲销。
综合抵押贷款债券(“CLO”)内的重组在综合现金流量表中视乎适用而视作投资购买或出售。
新冠肺炎
和全球经济市场状况
新型冠状病毒的影响
(“新冠肺炎”)
疫情在全球范围内迅速演变，给美国和全球经济造成了破坏。尽管全球经济在2021年开始重新开放，强劲的经济活动支持了持续的复苏，但新变种的出现也造成了挫折
 
16
7
目录表
黑石公司
合并财务报表附注--续
(除特别注明外，除每股和每股数据外，所有美元均以千为单位)
 
 
为美国和海外的复苏做出贡献。这些合并财务报表所依据的估计和假设是基于截至2021年12月31日和2020年12月31日(视情况适用)的当期可用信息。估计和假设包括对金融市场和经济状况的判断，这些情况随着时间的推移已经改变，并可能继续改变。
预算的使用
根据公认会计准则编制合并财务报表要求管理层作出估计，以影响合并财务报表和附注中报告的金额。管理层认为，编制合并财务报表时使用的估计数是审慎和合理的。此类估计包括投资和金融工具的估值、递延税项余额(包括估值免税额)的计量以及商誉和股权补偿的会计处理。实际结果可能与这些估计不同，这种差异可能是实质性的。
整固
黑石整合了其通过多数表决权或其他方式控制的所有实体，包括普通合伙人拥有控股权的黑石基金。黑石拥有Blackstone Holdings的控股权，因为有限合伙人无权解散合伙企业或拥有实质性的
踢出场外
将克服Blackstone所持控制权的权利或参与权。因此，Blackstone整合了Blackstone Holdings和Record
非控制性
利益，以反映黑石控股的有限合伙人的经济利益。
此外，Blackstone整合了其为主要受益人的所有可变权益实体(“VIE”)。如果一家企业持有控股权，就被确定为主要受益者。控制财务权益的定义是：(A)有权指导VIE的活动，从而对该实体的经济表现产生最重大的影响；(B)有义务承担该实体的损失，或有权从VIE获得可能对VIE产生重大影响的利益。合并指引要求进行分析，以确定(A)Blackstone持有可变权益的实体是否为VIE，以及(B)Blackstone通过直接或间接持有该实体的权益或通过其他可变权益签约参与是否会使其获得控股权。执行这一分析需要运用判断力。
Blackstone在涉及可变利益实体时确定自己是否为VIE的主要受益人，并不断重新考虑这一结论。在确定Blackstone是否为主要受益人时，Blackstone评估其在Blackstone直接或间接持有的实体中的控制权和经济权益。合并分析通常可以定性地进行；但是，如果不能很明显地表明Blackstone不是主要受益人，也可以进行定量分析。投资和赎回(由Blackstone、Blackstone的关联公司或第三方进行)或对各自Blackstone基金的管理文件的修订可能会影响实体作为VIE的地位或主要受益人的决定。在每个报告日期，Blackstone都会评估其是否为主要受益人，并将相应地合并或解除合并。
只能用来清偿综合VIE的债务的综合VIE的资产和债权人(或实益利益持有人)对Blackstone的一般信贷没有追索权的综合VIE的负债在综合财务状况报表的单独一节中列示。
黑石集团关于VIE的其他披露在附注9中讨论。“可变利益实体。”
 
16
8
目录表
黑石公司
合并财务报表附注--续
(除特别注明外，除每股和每股数据外，所有美元均以千为单位)
 
 
收入确认
收入主要包括管理和咨询费、激励费、投资收入、利息和股息收入等。
管理和咨询费以及激励费作为与客户的合同入账。在与客户签订合同的指导下，要求实体(A)确定与客户的合同(S)，(B)确定合同中的履约义务，(C)确定交易价格，(D)将交易价格分配到合同中的履约义务，以及(E)在实体履行履约义务时确认收入。在确定交易价格时，只有在与可变对价相关的不确定性得到解决后，确认的累计收入很可能不会发生重大逆转的情况下，实体才可纳入可变对价。请参阅附注20。“分部报告”，对与客户签订的合同收入进行分类列报。
管理和咨询费，净额
-管理和咨询费，净额包括管理费，包括基础管理费、交易费和其他费用，以及扣除管理费减免和抵消后的咨询费。
Blackstone按计算基数的固定百分比从客户那里赚取基本管理费，计算基数通常是管理下的资产、资产净值、总资产、总资产、承诺资本或投资资本。Blackstone根据个别基金的条款和情况逐个基金识别其客户。一般情况下，客户被标识为其管理的基金和投资工具的投资者，但对于某些广泛持有的基金或工具，基金或工具本身可能被标识为客户。这些客户合同要求Blackstone提供投资管理服务，这代表着Blackstone随着时间的推移而履行的业绩义务。管理费是可变对价的一种形式，因为Blackstone有权根据管理费基础的波动而变化。记录为收入的数额通常在期末确定，因为这些管理费定期支付(通常是每季度支付一次)，一旦支付就不能追回。
交易、咨询费和其他费用主要是通过管理基金和投资组合公司间接向基金投资者收取的费用。投资顾问协议一般要求投资顾问将投资者应向Blackstone支付的管理费金额(“管理费减免”)减少相当于交易的一部分，以及投资组合公司向Blackstone支付的其他费用。减少的数额因基金、投资组合公司支付的费用类型以及基金以前发生的费用而异。这些费用和相关管理费减免是Blackstone向基金投资者提供投资管理服务的履约义务交易价格的组成部分，并被确认为收取费用和提供服务期间交易价格的变化。
管理费抵销是指Blackstone基金投资者应支付的管理费的减少，这是基于此类投资者偿还Blackstone基金或Blackstone主要用于配售费用的金额。提供投资管理服务需要黑石代表客户安排服务。在Blackstone代表基金投资者担任代理的情况下，它将服务成本计入管理费收入的净额。在所有其他情况下，Blackstone主要负责履行服务，因此是这些安排的委托人。因此，这些服务的费用酌情作为报酬或一般、行政和其他费用列报，基金投资者的任何偿还均记为管理费和咨询费净额。在基金投资者被确定为安排中的客户的情况下，配售费用可作为获得客户合同的成本资本化。资本化配售费用在客户合同有效期内摊销，在合并财务状况综合报表中记录在其他资产中，摊销记录在综合经营报表中的一般、行政和其他部分。
 
1
69
目录表
黑石公司
合并财务报表附注--续
(除特别注明外，除每股和每股数据外，所有美元均以千为单位)
 
 
截至报告日期的应计但未支付的管理费和咨询费，扣除管理费减少额和管理费抵销后的净额，计入综合财务状况报表中的应收账款或关联公司应收账款。
奖励费用-
根据Blackstone基金的表现赚取的合同费用(“奖励费用”)是Blackstone与客户签订的提供投资管理服务合同中的一种可变对价形式。奖励费用是根据基金在该期间的业绩赚取的，但须按照每个基金的管理协议中规定的各自条款，达到最低回报水平或高水位线。奖励费用将不会被确认为收入，直到(A)确认的累计收入数额很可能不会发生重大逆转，或(B)与可变对价相关的不确定性随后得到解决。奖励费用通常在测算期结束时确认为收入。一旦变现，此类费用不受追回或逆转的约束。截至报告日期，直接向Blackstone基金投资者收取的应计但未支付的奖励费用记录在联属公司的综合财务状况报表中。
投资收益(亏损)
-投资收益(亏损)指Blackstone的业绩分配和本金投资的未实现和已实现损益。
在套利基金结构中，黑石通过其子公司与其有限合伙人一起以合伙形式进行投资，并有权
按比例
基金成果的份额(a
“按比例计算
分配“)。除了
按比例
就分配而言，并假设取得某些投资回报，Blackstone有权按不成比例的比例分配原本可分配给有限责任合伙人的收入，通常称为附带权益(“业绩分配”)。
业绩分配是根据基金迄今的累计业绩分配给普通合伙人的，但以有限合伙人的优先回报为准。在每个报告期结束时，Blackstone根据基金协议计算每个基金应付Blackstone的应计业绩分配(“应计业绩分配”)余额，就好像标的投资的公允价值在该日期已实现一样，无论该等金额是否已实现。由于不同报告期相关投资的公允价值不同，有必要对记为应计业绩分配的金额进行调整，以反映(A)正面业绩导致对普通合伙人的应计业绩分配增加，或(B)负面业绩导致对Blackstone的应计业绩分配少于先前确认为收入的金额，从而对对普通合伙人的应计业绩分配进行负面调整。在每一种情况下，都必须根据累计成果与迄今记录的应计业绩分配进行比较，计算应计业绩分配，并作出必要的积极或消极调整。一旦这类基金之前累积的业绩分配完全逆转，黑石就不再记录负业绩分配。百仕通没有义务支付保证回报或障碍，因此，在基金的整个生命周期内，不能有负业绩分配。截至报告日期的应计业绩分配反映在综合财务状况报表的投资中。
当一项基础投资被有利可图地处置，并且基金的累计回报超过优先回报时，或者在有限的情况下，在达到资本回报的某些门槛之后，业绩分配就实现了。如果到目前为止收到的绩效分配超过了根据累积结果应支付给Blackstone的金额，则绩效分配将被退还。因此，以前收到的绩效分配的潜在偿还应计项目是应付关联公司的一个组成部分，代表了之前分配给Blackstone Holdings和
非控制性
利息持有者
 
17
0
目录表
黑石公司
合并财务报表附注--续
(除特别注明外，除每股和每股数据外，所有美元均以千为单位)
 
 
如果Blackstone套利基金是根据相关基金在报告日期的当前投资公允价值进行清算，则需要偿还给Blackstone套利基金。然而，实际的追回负债通常要到基金生命周期结束时才能实现，但某些基金除外，包括某些Blackstone房地产基金、多资产类别投资基金和专注于信贷的基金，这些基金可能会有临时的追回负债。
本金投资包括Blackstone的本金投资的未实现和已实现损益，包括其在Blackstone基金中未合并和收到的投资
按比例
分配、权益法投资和其他本金投资。本金投资的收益(亏损)在Blackstone赎回其全部或部分投资或当Blackstone收到现金收入(如股息或分派)时实现。本金投资的未实现收益(亏损)源于相关投资的公允价值的变化以及投资实现时未实现收益(亏损)的冲销。
利息和股息收入
-利息和股息收入主要包括根据Blackstone持有的权益法未计入本金投资的利息和股息收入。
其他收入
-其他收入包括杂项收入和以美元以外货币计价的交易产生的汇兑损益。
金融工具的公允价值
GAAP建立了一个分层披露框架，对按公允价值计量金融工具时使用的市场价格可观察性水平进行优先排序。市场价格的可观测性受到许多因素的影响，包括金融工具的类型、金融工具特有的特征和市场状况，包括市场参与者之间交易的存在和透明度。在活跃市场上有现成报价的金融工具一般具有较高的市场价格可观测性，而用于计量公允价值的判断程度较低。
按公允价值计量和报告的金融工具根据用于确定公允价值的投入的可观测性进行分类和披露，具体如下：
 
 
•
 
截至报告日期，同一金融工具的第I级报价在活跃市场上可用。一级中的金融工具类型包括上市股票、上市衍生品和有报价的共同基金。Blackstone不会调整这些投资的报价，即使在Blackstone持有大量头寸且出售可能合理地影响报价的情况下也是如此。
 
 
•
 
第II级-定价投入不是活跃市场的报价，于报告日期可直接或间接观察到，公允价值是通过使用模型或其他估值方法确定的。这类金融工具通常包括公司债券和贷款，包括公司债券和在CLO工具中持有的贷款、政府和机构证券、流动性较差和受限制的股权证券，以及某些
非处方药
公允价值基于可观察到的投入的衍生品。CLO工具发行的优先票据和次级票据被归类于公允价值等级的第二级。
 
 
•
 
第三级-金融工具的定价投入是不可观察的，包括金融工具几乎没有市场活动(如果有的话)的情况。确定公允价值的投入需要大量的管理层判断或估计。这类金融工具一般包括私募股权和房地产基金的普通和有限合伙权益、侧重信贷的基金、不良债务和
非投资性
对证券化、某些公司债券和CLO工具内持有的贷款的剩余权益进行评级，以及某些
非处方药
公允价值基于不可观察的投入的衍生品。
 
17
1
目录表
黑石公司
合并财务报表附注--续
(除特别注明外，除每股和每股数据外，所有美元均以千为单位)
 
 
在某些情况下，用于计量公允价值的投入可能属于公允价值等级的不同级别。在这种情况下，确定公允价值层次中的哪个类别适合任何特定金融工具是基于对公允价值计量重要的最低投入水平。Blackstone对某一特定投入对整个公允价值计量的重要性的评估需要判断，并考虑该金融工具特有的因素。
二级估值技术
归入公允价值等级第II级的金融工具包括债务工具，包括由Blackstone的综合CLO工具持有的若干公司贷款和债券，以及已出售但尚未购买的债务证券。使用可观察到的投入进行估值的某些股权证券和衍生工具也被归类为II级。
用于评估公允价值等级中第二级金融工具的估值技术如下：
 
  •  
债务工具和股权证券是根据信誉良好的交易商或定价服务提供的市场参与者之间有序交易的价格进行估值的。在确定特定投资的价值时，定价服务可能会使用与此类投资的交易、交易商的报价、定价矩阵和可比投资的市场交易以及投资之间的各种关系有关的某些信息。某些股权证券的估值基于相同证券的可观察价格，该价格根据限制的影响进行了调整。
 
  •  
独立衍生工具的估值使用合同现金流和可观察到的投入，包括收益率曲线、外币利率和信用利差。
 
  •  
CLO工具发行的优先及次级票据按CLO资产的更易察觉的公允价值减去(A)Blackstone持有的任何实益权益的公允价值及(B)代表服务补偿的任何实益权益的账面价值而分类。
第三级估值技术
在缺乏可观察到的市场价格的情况下，Blackstone使用一致的估值方法对其投资进行估值。对于一些投资来说，可能几乎没有市场活动；管理层对公允价值的确定是基于当时情况下可获得的最佳信息，可能会纳入管理层自己的假设，并涉及很大程度的判断，同时考虑到内部和外部因素，包括适当的风险调整
不履行
和流动性风险。无法观察到市场价格的投资包括对运营公司股权的私人投资、房地产、对冲基金的某些基金以及专注于信贷的投资。
房地产投资
—
房地产投资的公允价值是通过考虑预计的经营现金流、可比资产的销售(如果有)和重置成本以及其他衡量标准来确定的。估计房地产投资公允价值的方法包括现金流贴现法和/或资本化率分析法。估值可参考可比较公司或资产的可观察估值指标(例如，被投资公司或资产的关键业绩指标，例如EBITDA，乘以在可比较公司或交易范围内观察到的相关估值倍数)，由管理层根据投资与参考可比较公司之间的差异进行调整，在某些情况下，通过参考期权定价模型或其他类似方法来得出。在使用贴现现金流量法的情况下，通过参考退出EBITDA倍数或资本化率得出终止值。此外，在适用的情况下，预计债务到期日的可分配现金流将被考虑，以支持投资的公允价值。
 
17
2
目录表
黑石公司
合并财务报表附注--续
(除特别注明外，除每股和每股数据外，所有美元均以千为单位)
 
 
私募股权投资
-私募股权投资的公允价值是参考预计净收益、扣除利息、税项、折旧和摊销前的收益(“EBITDA”)、贴现现金流法、公开市场或私人交易、可比公司的估值以及其他衡量标准来确定的，在许多情况下，这些衡量标准是基于收到的未经审计的信息。估值可参考可比较公司或交易的可观察估值指标(例如，将被投资公司的关键业绩指标，如EBITDA乘以可比较公司或交易范围内观察到的相关估值倍数)，由管理层根据投资与参考可比较公司之间的差异进行调整，在某些情况下，通过参考期权定价模型或其他类似方法来得出。如果使用贴现现金流量法，则通过参考EBITDA或市盈率退出倍数来得出终端价值。
专注于信贷的投资
-注重信贷的投资的公允价值一般是根据信誉良好的交易商或定价服务提供的市场参与者之间的价格确定的。对于非公开交易或市场价格难以获得的专注于信贷的投资，Blackstone可能会使用其他估值方法，包括贴现现金流法或市场法。贴现现金流量法根据合同条款预测债务工具的预期现金流，并使用基于市场的收益率将该等现金流折现回估值日期。基于市场的收益率是使用经营类似行业的公司发行的公开交易债务工具的收益率作为投资标的，具有类似的杠杆统计数据和到期时间。
市场法通常用于确定信贷投资发行人的企业价值，并考虑可比公司或交易的估值倍数。由此产生的企业价值将决定这种信贷投资是否具有足够的企业价值覆盖范围。在不良信贷工具的情况下，可以使用市场方法来估计在重组事件中的恢复价值。
按公允价值计算的投资
黑石基金是根据美国注册会计师协会会计和审计指南作为投资公司入账的。
投资公司
，并根据公认会计准则关于投资公司的指导，并按公允价值反映其投资，包括多数股权和控股投资(“投资组合公司”)。这类综合基金的投资按公允价值反映在综合财务状况表的投资中，公允价值变动产生的未实现收益和亏损在综合业务表中反映为基金投资活动净收益的组成部分。公允价值是指在计量日期市场参与者之间的有序交易中，按当前市场条件(即退出价格)出售一项资产或支付转移一项负债而收到的金额。
Blackstone的主要投资按公允价值列报，未实现增值或折旧以及已实现损益在综合经营报表投资收益(亏损)中确认。
对于某些工具，黑石选择了公允价值选项。这种选择是不可撤销的，并在初始确认时以投资为基础实施。Blackstone对某些贷款和应收账款、无资金来源的贷款承诺和某些私人债务证券投资应用了公允价值选项，否则这些投资将不会以公允价值计入净收入中的损益。衡量此类投资公允价值的方法与适用于私募股权、房地产、侧重信贷的投资和对冲基金的基金投资的方法是一致的。这类工具的公允价值变动在综合经营报表的投资收益(亏损)中确认。选择了公允价值期权的计息贷款和应收账款以及债务证券的利息收入是基于针对购买折扣的增加和购买溢价的摊销而调整的所述票面利率。这笔利息收入记在利息和股息收入中。
 
17
3
目录表
黑石公司
合并财务报表附注--续
(除特别注明外，除每股和每股数据外，所有美元均以千为单位)
 
 
Blackstone已为合并CLO工具的资产选择公允价值选项。在公认会计原则许可下，Blackstone将综合CLO工具的负债计量为(A)综合CLO资产的公允价值与任何
非金融类
临时持有的资产减去(B)Blackstone保留的任何实益权益(代表服务补偿的权益除外)的公允价值与代表服务补偿的任何实益权益的账面价值之和。作为这一计量替代方案的结果，没有将金额归因于
非控制性
合并CLO车辆的权益。综合CLO的资产于综合财务状况及负债综合报表内的投资内列示，并于应付予非联营第三方及应付联属公司的贷款内列示
非整合
附属公司。综合CLO资产和负债以及相关利息、股息和其他收入的公允价值变动在基金投资活动的净收益中列报。合并CLO车辆的费用在基金费用中列报。
百仕通对某些自营投资选择了公允价值选项，否则这些投资将使用权益会计方法进行核算。该等投资的公允价值以活跃市场的报价或采用贴现现金流量法为基础。公允价值变动在综合经营报表的投资收益(亏损)中确认。
有关已选择公允价值期权的工具的进一步披露载于附注7。“公允价值选项。”
综合Blackstone基金对对冲基金的基金(“被投资基金”)的投资按被投资基金每股资产净值(“NAV”)估值。在有限的情况下，Blackstone可能会根据自己的尽职调查和投资程序确定每股资产净值不代表公允价值。在此情况下，Blackstone将根据公认会计准则的要求，以其合理选择的方式真诚地估计公允价值。
Blackstone以及对冲基金和专注于信贷的基金的合并Blackstone基金的某些投资按公允价值使用每股资产净值计量其对相关基金的投资，而不进行调整。被投资人的投资条款一般规定最短持有期或
禁闭，
对赎回或暂停赎回设置闸门，或由被投资人的基金经理酌情决定是否有能力进行附带口袋投资，因此，投资可能在报告日期或在报告日期后三个月内不可赎回。侧袋被对冲基金和对冲基金的基金用来区分那些可能缺乏容易确定的价值、流动性不佳或受到流动性限制的投资。通常不允许赎回，直到侧袋内的投资被清算或被认为当时要求将投资计入侧袋的条件不再存在。由于这两起事件的发生时间都不确定，因此无法估计黑石可能赎回侧袋中所持投资的时间。有关按每股资产净值计量公允价值的工具的进一步披露载于附注5。“以公允价值表示的资产净值。”
证券和贷款交易以交易日为基础进行记录。
Blackstone可选择在反映成本减值的计量替代方案下计量某些股权证券的自有投资，但公允价值不能轻易确定，价值的调整是由于同一发行人有序交易相同或类似证券而引起的可观察到的价格变化。如果没有做出计量替代选择，股权证券将按公允价值计量。在逐个仪器的基础上进行测量替代选择。
 
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4
目录表
黑石公司
合并财务报表附注--续
(除特别注明外，除每股和每股数据外，所有美元均以千为单位)
 
 
权益法投资
Blackstone被视为对其施加重大影响但不具有控制权的投资，除已选择公允价值期权外，均采用权益会计方法入账。黑石对其投资的所有黑石基金都有重大影响，但不进行整合。因此，其对这类Blackstone基金的投资，包括按比例和不成比例的利润和亏损分配(包括业绩分配的套利基金的情况)，按权益法入账。根据权益会计法，Blackstone应占权益法投资的收益(亏损)计入综合经营报表的投资收益(亏损)。
如果Blackstone的权益法投资规定了不成比例的利润和亏损分配(包括业绩分配的套利基金的情况)，Blackstone的权益法投资的收益(亏损)份额是使用称为假设账面价值清算(“HLBV”)法的资产负债表方法确定的。根据HLBV方法，在每个报告期结束时，Blackstone根据基金协议计算每个基金应支付给Blackstone的应计业绩分配，就像标的投资的公允价值在该日期已实现一样，无论该等金额是否已实现。由于不同报告期相关投资的公允价值不同，有必要对记为应计业绩分配的金额进行调整，以反映(A)正面业绩导致对普通合伙人的应计业绩分配增加，或(B)负面业绩导致对Blackstone的应计业绩分配少于先前确认为收入的金额，从而对对普通合伙人的应计业绩分配进行负面调整。在每一种情况下，都必须根据累计成果与迄今记录的应计业绩分配进行比较，计算应计业绩分配，并作出必要的积极或消极调整。一旦这类基金之前累积的业绩分配完全逆转，黑石就不再记录负业绩分配。百仕通没有义务支付保证回报或障碍，因此，在基金的整个生命周期内，不能有负业绩分配。权益法投资的账面金额在综合财务状况表中的投资中反映。
Blackstone财务报表中显示的战略合作伙伴业绩报告比战略合作伙伴基金财务报表滞后三个月，战略合作伙伴基金财务报表一般在同一季度报告基础投资的业绩(如果有的话)。因此，战略合作伙伴公司在本文中公布的业绩并不反映本季度经济和市场活动的影响。战略合作伙伴标的投资的当前季度市场活动预计将影响Blackstone在未来几个时期公布的业绩。自2021年9月30日起，战略合作伙伴的基金财务报告流程已更新，一般在同一季度报告基础基金投资的业绩(如果可用)。此前，这类基金的财务报告在战略合作伙伴的基金财务报表中一般报告有三个月的滞后。战略合作伙伴基金财务报告流程的这一更新使战略合作伙伴的赞赏能够在Blackstone的财务报表中更新地报告。由于报告流程的变化，截至2021年12月31日的年度，战略合作伙伴在Blackstone财务报表中公布的业绩反映了五个季度的市场活动。
现金和现金等价物
现金及现金等价物指手头现金、银行现金、货币市场基金及原到期日为三个月或以下的流动投资。现金及现金等价物的利息收入于综合经营报表内记录为利息及股息收入。
 
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目录表
黑石公司
合并财务报表附注--续
(除特别注明外，除每股和每股数据外，所有美元均以千为单位)
 
 
Blackstone基金和其他基金持有的现金
Blackstone Funds及其他持有的现金指综合Blackstone Funds及其他综合实体持有的现金及现金等价物。该等金额不可用于为Blackstone的一般流动资金需求提供资金。
应收帐款
应收账款包括来自有限责任合伙人的应收管理费、对冲基金业务相关基金的应收账款、配售及咨询费应收账款、与未结算销售交易有关的应收账款以及发放给非关联第三方的贷款。应收账款，不包括选择了公允价值选项的应收账款，定期评估是否可收回。被确定为无法收回的金额直接计入综合经营报表中的一般费用、行政费用和其他费用。
无形资产与商誉
Blackstone的无形资产包括赚取未来手续费收入的合同权利，包括管理和咨询费、激励费和业绩分配。可识别的有限寿命无形资产在其估计使用年限内以直线方式摊销，范围为三至二十年，反映了这类资产的合同期限。摊销费用包括在综合经营报表中的一般、行政和其他部分。当事件或情况变化显示账面值可能无法收回时，无形资产会被检视减值。
商誉包括Blackstone的前身实体于紧接其首次公开招股(IPO)前于二零零七年的贡献及重组所产生的商誉，以及于二零零八年收购GSO Capital Partners LLP、于二零一三年收购Strategic Partners、于二零一七年收购嘉实基金顾问有限公司(“嘉实”)、于二零一八年收购Clarus Ventures及于二零二零年收购DCI Capital LLC(“DCI”)所产生的商誉。商誉至少每年以定性或定量方法审核减值，并在情况显示可能已发生减值时更频繁地进行审核。定性方法下的商誉减值测试首先基于定性评估，以确定Blackstone经营部门的公允价值是否更有可能低于其各自的账面价值。营业分部被视为测试商誉减值的报告单位。如果确定经营部门的公允价值更有可能低于其账面价值，或在使用量化方法时，确认减值损失的程度为账面价值超过公允价值，但不超过分配给该报告单位的商誉总额。
家具、设备和租赁的改进
家具、设备和租赁改进主要包括租赁改进、家具、固定装置和设备、计算机硬件和软件，并按成本减去累计折旧和摊销入账。折旧和摊销是使用直线法计算资产的估计可用经济寿命，对于租赁改善而言，通常是租赁期或资产寿命中较短的一个。十至十五年，以及三至七年了其他固定资产。每当事件或环境变化显示账面值可能无法收回时，Blackstone便会评估长期资产的减值。
 
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目录表
黑石公司
合并财务报表附注--续
(除特别注明外，除每股和每股数据外，所有美元均以千为单位)
 
 
外币
在正常业务过程中，Blackstone可能会进行非美元计价的交易。此类交易产生的汇兑损益在综合经营报表中作为其他收入入账。在合并Blackstone基金内产生的外币交易收益和亏损计入基金投资活动的净收益(亏损)。此外，Blackstone还整合了一些拥有
非美国
美元功能货币。
非美国
以美元计价的资产和负债按报告日的现行汇率换算为美元，收入、费用、收益和亏损按记录日期的现行汇率换算。因翻译产生的累计翻译调整
非美国
以美元计价的业务记录在其他全面收益中并分配给
非控制性
合并实体的权益及
非控制性
在Blackstone Holdings的权益(如适用)。
综合收益
综合收益包括净收益和其他全面收益。Blackstone的其他全面收益包括外币累计换算调整。
非控制性
在合并实体中的权益
非控制性
综合实体权益指由第三方投资者及雇员持有的一般合伙人实体权益及综合Blackstone基金权益的组成部分。第三方和员工持有的合并Blackstone基金的百分比权益根据一般合伙人分配以及报告期间发生的对冲基金和某些专注于信贷的基金的认购和赎回情况进行调整。各实体产生的收入(损失)和其他全面收入(如适用)分配给
非控制性
在考虑管理收入(亏损)分配的任何合同安排(如可分配给Blackstone Inc.的费用)后，基于第三方投资者和员工的相对所有权利益在合并实体中的权益。
可赎回
非控制性
在合并实体中的权益
非控制性
与对冲基金的基金有关的权益须于指定期间届满后由该等基金的投资者按年、每半年或每季度赎回，或在不得撤资期间收取赎回费而提取。由于这类基金的有限责任合伙人已获授予赎回权，与该等综合基金的第三方权益有关的金额列作可赎回金额。
非控制性
合并财务状况表内合并实体的权益。当可赎回金额成为合法应付予投资者的款项时，该等款项被分类为负债，并计入综合财务状况表内的应付账款、应计开支及其他负债。对于所有尚未授予赎回权的合并基金，
非控制性
权益在综合财务状况表中列示为权益
非控制性
合并实体的权益。
非控制性
黑石控股的权益
非控制性
Blackstone Holdings的权益是由Blackstone员工及Blackstone Holdings Partners的其他有限合伙人持有的合并Blackstone Holdings Partners中的权益部分。
某些成本和开支由控股合伙企业直接承担。收入(亏损)，不包括由控股合伙企业直接承担和应占的成本，可归因于
非控制性
在黑石控股的权益。这一剩余归属是根据Blackstone人员和其他作为Blackstone Holdings Partners有限合伙人的人员持有的Blackstone控股合伙单位和未归属参与合伙单位的今年迄今平均百分比计算的。未归属的参与控股合伙单位在亏损期间被排除在归属范围之外，因为它们在合同上没有义务分担控股合伙的亏损。
 
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目录表
黑石公司
合并财务报表附注--续
(除特别注明外，除每股和每股数据外，所有美元均以千为单位)
 
 
薪酬和福利
薪酬和福利
—
补偿
-薪酬包括(A)工资和奖金，以及支付和支付给雇员和高级常务董事的福利，以及(B)与向雇员和高级常务董事授予基于股权的奖励有关的基于股权的薪酬。与向高级董事总经理和雇员发放股权奖励有关的薪酬成本在授予日按公允价值计量，并在归属期内按直线计算，同时考虑到预期的没收，但以下情况除外：(A)不需要未来服务的股权奖励立即支出；(B)向符合退休资格标准的接受者发放某些奖励(允许接受者在有资格退休后离开Blackstone时保留一定比例的奖励)，在退休的情况下将保留的部分赔偿金的费用要么立即支出，要么摊销到退休日期。现金结算、基于权益的奖励和以可变数量股份结算的奖励被归类为负债，并在每个报告期结束时重新计量。
薪酬和福利-奖励费用薪酬-
激励费薪酬是指根据激励费支付的薪酬。
薪酬和福利--绩效分配薪酬--
绩效分配薪酬包括根据绩效分配支付的薪酬(可以现金或
实物)。
此类补偿费用可以进行积极调整，也可以进行消极调整。与业绩分配不同，薪酬支出是基于基金持有的个别投资的业绩，而不是基于逐个基金。这些金额还可能包括将Blackstone主要投资的投资收入分配给参与某些利润分享计划的高级董事总经理和员工。
其他收入
综合经营报表中基金投资活动的净收益(亏损)包括投资变现和销售的已实现净收益(亏损)、投资公允价值变动导致的未实现收益(亏损)净变化以及合并Blackstone基金投资的利息收入和费用以及股息。
合并Blackstone基金所产生的费用在综合经营报表中的基金费用中单独列报。
其他收入亦包括应占应收税项协议负债减少的金额。见附注15。“所得税-其他收入-应收税金协议负债的变动”以了解更多信息。
所得税
Blackstone Inc.是一家以美国联邦所得税为目的的公司，因此Blackstone在应税收入中的份额应缴纳美国联邦、州和地方所得税。黑石控股合伙公司及其某些子公司在美国以合伙企业的形式运营，以美国联邦所得税的名义运营，通常作为公司实体在
非美国
司法管辖区。因此，在某些情况下，这些实体须缴纳纽约市非公司营业税或
非美国
所得税。此外，Blackstone和Blackstone Holdings Partners的某些全资子公司将在实体层面缴纳联邦、州和地方企业所得税，Blackstone在该所得税中所占份额的相关税收拨备反映在综合财务报表中。
 
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目录表
黑石公司
合并财务报表附注--续
(除特别注明外，除每股和每股数据外，所有美元均以千为单位)
 
 
所得税采用资产负债法核算。根据这一方法，递延税项资产和负债根据资产和负债的账面价值及其各自的计税基础之间的差额而产生的预期未来税项后果确认，采用预期差额冲销的年度的有效税率。税率变化对递延资产和负债的影响在变化生效时的收入中确认。当部分或全部递延税项资产很可能无法变现时，递延税项资产减值准备。流动和递延税项负债计入综合财务状况表中的应付帐款、应计费用和其他负债。
百仕通使用流通法来计入投资税收抵免。在这种方法下，投资税收抵免被确认为所得税费用的减少。
Blackstone分析了其在美国联邦、州、地方和外国税务管辖区(要求其提交所得税申报单)以及这些司法管辖区所有未结纳税年度的纳税申报头寸。百仕通将未确认的税收优惠记录在
两步走
程序：(A)根据职位的技术价值确定是否更有可能维持税收头寸，以及(B)确认那些更有可能达到门槛的税收头寸被确认为最终与相关税务机关结算时可能实现的50%以上的最大税收优惠金额。
Blackstone在综合经营报表内的税项拨备(利益)中确认与未确认税收优惠相关的利息和罚款。
普通股每股净收益(亏损)
普通股每股基本收益(亏损)的计算方法是，Blackstone Inc.应占净收益(亏损)除以当期已发行普通股的加权平均股份、当期已发行普通股的未归属参与股份和已赚取的普通股既得递延限制股(普通股相关股份的发行将推迟至未来期间)。普通股每股摊薄收益(亏损)反映了所有摊薄证券的影响。普通股的未归属参与股份不计入损失期间的计算，因为它们在合同上没有分担损失的义务。
Blackstone应用库存股方法确定某些基于股权的补偿奖励的稀释加权平均普通股流通股。Blackstone应用
“如果已转换”
Blackstone Holdings合伙企业单位确定Blackstone Holdings合伙企业单位中包含的交换权的稀释影响（如果有）的方法。
反向回购和回购协议
根据转售协议购买的证券（“逆回购协议”）和根据回购协议出售的证券（“回购协议”），主要包括美国和
非美国
政府和机构证券、资产支持证券和公司债务代表担保融资交易。此类交易按合同金额记录在综合财务状况表中，并包括应计利息。逆回购和回购协议的公允价值接近公允价值。
Blackstone通过在适当的情况下与交易对手订立主净额结算协议和抵押品安排来管理因逆回购协议和回购协议产生的信贷风险，在交易对手违约的情况下，这些协议和安排向Blackstone提供清算抵押品的权利以及抵销交易对手的权利和义务的权利。
 
1
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目录表
黑石公司
合并财务报表附注--续
(除特别注明外，除每股和每股数据外，所有美元均以千为单位)
 
 
Blackstone持有根据反向回购协议购买的证券，并获准再抵押、交付或以其他方式使用该等证券。Blackstone还将其金融工具抵押给交易对手，作为回购协议的抵押。可由对手方再抵押、交付或以其他方式使用的已抵押金融工具于综合财务状况表中的投资中入账。有关回购协议的额外披露于附注10讨论。《回购协议》
Blackstone不会在其综合财务状况表中抵销与逆回购协议和回购协议相关的资产和负债。有关抵销的额外披露于附注12讨论。“资产和负债的抵销”。
卖出的证券，尚未购买的证券
已出售、尚未购买的证券包括黑石借入和出售的股权和债务证券。黑石集团被要求以当前市场价格购买证券，并将其交付给借入证券的交易对手，以此来“回补”未来的卖空。如果为弥补卖空而不得不购买证券的价格超过了借入证券被卖空的价格，黑石将面临损失。
已出售、尚未购买的证券按公允价值计入综合财务状况报表。
衍生工具
Blackstone在其综合财务状况报表中按公允价值将所有衍生品确认为资产或负债。在Blackstone订立衍生品合约之日，它将每一份衍生品合约指定为下列之一并记录在案：(A)对已确认资产或负债的对冲(“公允价值对冲”)，(B)对预测交易或与已确认资产或负债相关的现金流量变异性的对冲(“现金流对冲”)，(C)对海外业务的净投资进行对冲，或(D)对非指定为对冲工具的衍生工具(“独立衍生工具”)进行对冲。
对于独立的衍生品合约，Blackstone在本期收益中列报公允价值变化。由Blackstone综合基金持有的衍生工具的公允价值变动反映在基金投资活动的净收益中，或如衍生工具由Blackstone持有，则在综合经营报表的投资收益(亏损)内反映。综合Blackstone基金的独立衍生资产的公允价值计入Investments，不属于综合Blackstone基金的独立衍生资产的公允价值计入其他资产，独立衍生负债的公允价值计入综合财务状况报表的应付帐款、应计开支和其他负债。
Blackstone已选择不抵销其综合财务状况报表中可能作为抵押品安排一部分而收取或支付的衍生资产和负债或金融资产，即使订立了可强制执行的主净额结算协议，该协议赋予Blackstone在交易对手违约时清算抵押品的权利以及抵销交易对手的权利和义务的权利。
黑石集团关于衍生金融工具的其他披露在附注6中讨论。“衍生金融工具。”
黑石集团关于抵销的披露在附注12中讨论。“资产和负债的抵消。”
 
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0
目录表
黑石公司
合并财务报表附注--续
(除特别注明外，除每股和每股数据外，所有美元均以千为单位)
 
 
租契
Blackstone在安排开始时确定该安排是否为租赁。Blackstone主要以承租人的身份签订办公空间的运营租约。经营租约包括在
使用权
(“ROU”)综合财务状况表中的资产和经营租赁负债。营运单位资产及经营租赁负债乃根据开始日期租赁期内未来最低租赁付款的现值确认。Blackstone根据成立之日可获得的信息，使用递增借款利率确定租赁付款的现值。租赁可能包括延长或终止租赁的选项，这些选项包括在合理确定可以行使时包含在ROU资产和经营租赁负债中。
某些租赁包括租赁和非租赁组成部分，它们被视为一个单独的租赁组成部分。租用租赁协议除了合同租金支付外，通常还包括对房东产生的某些费用的额外支付，如建筑费和水电费。只要这些是固定的或可确定的，它们将作为用于衡量经营租赁负债的最低租赁付款的一部分计入。与最低租赁付款相关的经营租赁费用在租赁期内按直线原则确认。如果额外付款是基于用途或基于其他因素而变化的，则在发生可变租赁费用时计入费用。
初始租期为12个月或以下的租赁的最低租赁付款不记录在综合财务状况报表中。Blackstone在租赁期内以直线方式确认这些租赁的租赁费用。
与租赁有关的其他披露载于附注14。“租约。”
联属
黑石将其创始人、高级董事总经理、员工、黑石基金和投资组合公司视为关联公司。
分红
股息在申报时反映在合并财务报表中。
3.管理商誉和无形资产
商誉的账面价值为$1.9分别截至2021年12月31日和2020年12月31日。在2021年12月31日和2020年12月31日，黑石确定没有商誉减值的证据。
截至2021年12月31日，商誉已分配给Blackstone的四个细分市场如下：房地产(美元421.7(百万美元)，私募股权(美元870.0 百万）、对冲基金解决方案（美元172.1 百万）、信贷与保险（美元426.4 百万）。截至2020年12月31日，Blackstone的每一家公司均已分配了善意 四细分如下：房地产(美元)421.7(百万美元)，私募股权(美元870.0 百万）、对冲基金解决方案（美元172.1 百万）、信贷与保险（美元437.7(亿美元)。
无形资产净额由下列各项组成：
 
                                                   
    
12月31日，
    
2021
   
2020
有限寿命无形资产/合同权利
   
$
1,745,376
 
   
$
1,734,076
 
累计摊销
   
 
(1,460,992
) 
   
 
(1,386,121
) 
    
 
 
 
   
 
 
 
无形资产，净额
   
$
284,384
 
   
$
347,955
 
    
 
 
 
   
 
 
 
 
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1
目录表
黑石公司
合并财务报表附注--续
(除特别注明外，除每股和每股数据外，所有美元均以千为单位)
 
 
Blackstone无形资产净值的变动包括以下内容：
 
                                                                            
    
截至2013年12月31日止的年度，
    
2021
   
2020
   
2019
年初余额
   
$
347,955
 
   
$
397,508
 
   
$
468,507
 
摊销费用
   
 
(74,871
) 
   
 
(71,053
) 
   
 
(70,999
) 
收购(A)
   
 
11,300
 
   
 
21,500
 
   
 
—
 
    
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
年终余额
   
$
284,384
 
   
$
347,955
 
   
$
397,508
 
    
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
 
(a)
2020年12月，Blackstone收购了总部位于旧金山的系统性信贷投资公司DCI。截至2020年12月31日止年度，报告了收购DCI的无形资产和善意的临时金额，导致美元21.5 无形资产增加百万美元。截至2021年12月31日的一年内，Blackstone获得了识别和衡量收购资产所需的额外信息，这导致了美元11.3 无形资产增加百万美元。与DCI收购相关的无形资产主要包括赚取未来费用收入的合同权利。
2021年12月31日持有的无形资产摊销预计为美元67.11000万，$38.11000万，$30.51000万，$30.51000万美元和300万美元30.4 截至2022年、2023年、2024年、2025年和2026年12月31日的年度每年分别为百万美元。Blackstone截至2021年12月31日的无形资产预计将在加权平均期限内摊销 7.2三年了。
4.中国投资有限责任公司
投资包括以下内容：
 
                                                   
    
12月31日，
    
2021
   
2020
黑石综合基金的投资
   
$
2,018,829
 
   
$
1,455,008
 
权益法投资
                  
合伙企业投资
   
 
5,635,212
 
   
 
4,353,234
 
应计绩效分配
   
 
17,096,873
 
   
 
6,891,262
 
企业国库投资
   
 
658,066
 
   
 
2,579,716
 
其他投资
   
 
3,256,063
 
   
 
337,922
 
    
 
 
 
   
 
 
 
    
$
28,665,043
 
   
$
15,617,142
 
    
 
 
 
   
 
 
 
Blackstone在合并Blackstone基金的投资份额总计为$375.81000万美元和300万美元198.3 2021年12月31日和2020年12月31日分别为百万。
在适当情况下，Blackstone投资的会计处理包括根据公认会计原则确定的这些投资公允价值的变动。厘定综合Blackstone Funds、企业财资投资及其他投资之投资公平值变动所需之重大输入数据及假设详情见附注8。“金融工具的公允价值计量”。
 
18
2
目录表
黑石公司
合并财务报表附注--续
(除特别注明外，除每股和每股数据外，所有美元均以千为单位)
 
 
黑石综合基金的投资
下表列出了合并Blackstone基金所持投资的已实现和未实现收益(亏损)的已实现变化和净变化，并在综合经营报表中与其他收益(亏损)-基金投资活动的净收益(亏损)进行了对账：
 
                                                                            
    
截至2013年12月31日止的年度，
    
2021
   
2020
   
2019
已实现收益(亏损)
   
$
145,305
 
   
$
(126,397
) 
   
$
15,983
 
未实现亏损净变动
   
 
289,938
 
   
 
60,363
 
   
 
109,445
 
    
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
合并Blackstone基金未实现收益的已实现和净变化
   
 
435,243
 
   
 
(66,034
) 
   
 
125,428
 
黑石综合基金的利息和股息收入
   
 
26,381
 
   
 
96,576
 
   
 
157,401
 
    
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
其他收入-基金投资活动的净收益
   
$
461,624
 
   
$
30,542
 
   
$
282,829
 
    
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
权益法投资
黑石集团的股权方法投资包括合伙投资，代表
按比例
对Blackstone基金的投资和任何相关的应计业绩分配，不包括已选择公允价值期权的任何权益法投资。在2021年1月26日之前，合伙投资还包括40%
非控制性
在Pátria Investments Limited和Pátria Invstientos Ltd.的权益。(统称为“Pátria”)。
2021年1月26日，Pátria完成IPO，根据IPO，黑石出售了其部分权益，不再拥有代表或在Pátria董事会中指定代表的权利。作为Pátria的结果
首次公开募股前
重组交易(包括黑石集团出售10Pátria的%
首次公开募股前
随着首次公开募股的完成，Blackstone被认为不再对Pátria有重大影响，因为Blackstone的持股减少和缺乏董事会代表。首次公开招股后，Pátria的留存权益计入其他投资项目，并根据美国公认会计准则对公允价值可轻易厘定的股权证券投资指引按公允价值入账。在截至2021年9月30日的三个月里，黑石出售了Pátria的额外股份。
Blackstone评估其每项权益法投资(不包括应计业绩分配)，以确定是否有任何重大投资符合美国证券交易委员会(“美国证券交易委员会”)的指导。截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日止年度，Blackstone持有的个人权益法投资均未符合重要性标准。因此，Blackstone不需要为其权益法投资提供单独的财务报表。
合伙企业投资
黑石集团确认与其合伙企业投资相关的净收益，按权益法入账#美元。1.930亿美元，320.21000万美元和300万美元455.8分别为2021年12月31日、2020年12月31日和2019年12月31日。
 
18
3
目录表
黑石公司
合并财务报表附注--续
(除特别注明外，除每股和每股数据外，所有美元均以千为单位)
 
 
Blackstone 2021年12月31日权益法投资的财务信息摘要如下：
 
                  
                  
                  
                  
                  
 
  
2021年12月31日，这一年就结束了
 
  
真实

地产
 
私

权益
 
对冲基金
解决方案
 
贷方和
保险
 
总计
财务状况表
  
 
 
 
 
资产
  
 
 
 
 
                                                                                                                              
投资
   
$
241,808,879
 
  
$
175,726,829
 
  
$
39,691,668
 
  
$
68,426,090
 
  
$
525,653,466
 
其他资产
   
 
13,463,009
 
  
 
5,776,462
 
  
 
3,020,159
 
  
 
5,412,041
 
  
 
27,671,671
 
    
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
总资产
   
$
255,271,888
 
  
$
181,503,291
 
  
$
42,711,827
 
  
$
73,838,131
 
  
$
553,325,137
 
    
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
负债与权益
                                         
债务
   
$
76,760,932
 
  
$
20,434,354
 
  
$
1,243,453
 
  
$
30,792,984
 
  
$
129,231,723
 
其他负债
   
 
6,999,032
 
  
 
2,153,071
 
  
 
3,084,558
 
  
 
3,159,548
 
  
 
15,396,209
 
    
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
总负债
   
 
83,759,964
 
  
 
22,587,425
 
  
 
4,328,011
 
  
 
33,952,532
 
  
 
144,627,932
 
    
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
权益
   
 
171,511,924
 
  
 
158,915,866
 
  
 
38,383,816
 
  
 
39,885,599
 
  
 
408,697,205
 
    
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
负债和权益总额
   
$
255,271,888
 
  
$
181,503,291
 
  
$
42,711,827
 
  
$
73,838,131
 
  
$
553,325,137
 
    
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
运营说明书
                                         
利息收入
   
$
1,422,743
 
  
$
1,640,402
 
  
$
3,563
 
  
$
2,584,486
 
  
$
5,651,194
 
其他收入
   
 
6,115,960
 
  
 
318,485
 
  
 
315,894
 
  
 
306,490
 
  
 
7,056,829
 
利息支出
   
 
(1,475,065
) 
  
 
(331,350
) 
  
 
(30,073
) 
  
 
(427,459
) 
  
 
(2,263,947
) 
其他费用
   
 
(6,847,739
) 
  
 
(1,666,930
) 
  
 
(282,474
) 
  
 
(828,689
) 
  
 
(9,625,832
) 
投资的已实现和未实现净收益
   
 
31,078,396
 
  
 
43,895,781
 
  
 
4,605,235
 
  
 
3,562,579
 
  
 
83,141,991
 
    
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
净收入：
   
$
30,294,295
 
  
$
43,856,388
 
  
$
4,612,145
 
  
$
5,197,407
 
  
$
83,960,235
 
    
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 

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4
目录表
黑石公司
合并财务报表附注--续
(除特别注明外，除每股和每股数据外，所有美元均以千为单位)
 
 
Blackstone 2020年12月31日权益法投资的财务信息摘要如下：
 
     
                  
      
                  
      
                  
      
                  
      
                  
      
                  
  
 
  
2020年12月31日及结束年份
 
  
真实

地产
 
私

权益
 
对冲基金
解决方案
 
贷方和
保险
 
其他(A)
 
总计
财务状况表
  
      
 
      
 
      
 
      
 
      
 
      
资产
  
      
 
      
 
      
 
      
 
      
 
      
投资
   
$
140,317,595
 
  
$
112,647,584
 
  
$
32,829,525
 
  
$
25,473,283
 
  
$
11,915
 
  
$
311,279,902
 
其他资产
   
 
5,234,463
 
  
 
2,650,267
 
  
 
3,047,256
 
  
 
2,088,882
 
  
 
95,798
 
  
 
13,116,666
 
    
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
总资产
   
$
145,552,058
 
  
$
115,297,851
 
  
$
35,876,781
 
  
$
27,562,165
 
  
$
107,713
 
  
$
324,396,568
 
    
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
负债与权益
                                                 
债务
   
$
29,962,733
 
  
$
15,928,802
 
  
$
886,292
 
  
$
7,553,301
 
  
$
—
 
  
$
54,331,128
 
其他负债
   
 
5,777,808
 
  
 
1,657,846
 
  
 
3,320,551
 
  
 
1,216,354
 
  
 
48,275
 
  
 
12,020,834
 
    
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
总负债
   
 
35,740,541
 
  
 
17,586,648
 
  
 
4,206,843
 
  
 
8,769,655
 
  
 
48,275
 
  
 
66,351,962
 
    
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
权益
   
 
109,811,517
 
  
 
97,711,203
 
  
 
31,669,938
 
  
 
18,792,510
 
  
 
59,438
 
  
 
258,044,606
 
    
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
负债和权益总额
   
$
145,552,058
 
  
$
115,297,851
 
  
$
35,876,781
 
  
$
27,562,165
 
  
$
107,713
 
  
$
324,396,568
 
    
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
运营说明书
                                                 
利息收入
   
$
608,120
 
  
$
1,083,534
 
  
$
22,157
 
  
$
1,196,544
 
  
$
—
 
  
$
2,910,355
 
其他收入
   
 
1,074,818
 
  
 
71,219
 
  
 
283,250
 
  
 
323,577
 
  
 
115,504
 
  
 
1,868,368
 
利息支出
   
 
(1,006,311
) 
  
 
(345,060
) 
  
 
(68,887
) 
  
 
(211,507
) 
  
 
—
 
  
 
(1,631,765
) 
其他费用
   
 
(1,889,153
) 
  
 
(1,405,029
) 
  
 
(225,384
) 
  
 
(525,456
) 
  
 
(53,292
) 
  
 
(4,098,314
) 
投资的已实现和未实现净收益(亏损)
   
 
5,150,127
 
  
 
7,638,733
 
  
 
2,449,079
 
  
 
(1,965,087
) 
  
 
—
 
  
 
13,272,852
 
    
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
净收益(亏损)
   
$
3,937,601
 
  
$
7,043,397
 
  
$
2,460,215
 
  
$
(1,181,929
) 
  
$
62,212
 
  
$
12,321,496
 
    
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
 
(a)
其他指权益法投资的财务资料概要，其结果（就分部报告而言）已分配至Blackstone的多个分部。
 
185 
目录表
黑石公司
合并财务报表附注--续
(除特别注明外，除每股和每股数据外，所有美元均以千为单位)
 
 
Blackstone 2019年12月31日权益法投资的财务信息摘要如下：
 
     
                  
      
                  
      
                  
      
                  
      
                  
      
                  
  
 
  
2019年12月31日及年末
 
  
真实

地产
 
私

权益
 
对冲基金
解决方案
 
贷方和
保险
 
其他(A)
 
总计
财务状况表
  
      
 
      
 
      
 
      
 
      
 
      
资产
  
      
 
      
 
      
 
      
 
      
 
      
                                                                                                                                                       
投资
   
$
119,951,496
 
  
$
99,906,080
 
  
$
26,516,304
 
  
$
25,923,446
 
  
$
849
 
  
$
272,298,175
 
其他资产
   
 
5,318,743
 
  
 
2,907,054
 
  
 
2,609,755
 
  
 
1,680,187
 
  
 
119,739
 
  
 
12,635,478
 
    
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
总资产
   
$
125,270,239
 
  
$
102,813,134
 
  
$
29,126,059
 
  
$
27,603,633
 
  
$
120,588
 
  
$
284,933,653
 
    
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
负债与权益
                                                 
债务
   
$
24,750,242
 
  
$
12,399,899
 
  
$
378,950
 
  
$
6,687,654
 
  
$
—
 
  
$
44,216,745
 
其他负债
   
 
6,575,483
 
  
 
1,124,857
 
  
 
2,402,920
 
  
 
1,535,636
 
  
 
24,717
 
  
 
11,663,613
 
    
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
总负债
   
 
31,325,725
 
  
 
13,524,756
 
  
 
2,781,870
 
  
 
8,223,290
 
  
 
24,717
 
  
 
55,880,358
 
    
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
权益
   
 
93,944,514
 
  
 
89,288,378
 
  
 
26,344,189
 
  
 
19,380,343
 
  
 
95,871
 
  
 
229,053,295
 
    
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
负债和权益总额
   
$
125,270,239
 
  
$
102,813,134
 
  
$
29,126,059
 
  
$
27,603,633
 
  
$
120,588
 
  
$
284,933,653
 
    
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
运营说明书
                                                 
利息收入
   
$
535,274
 
  
$
897,990
 
  
$
16,708
 
  
$
1,252,747
 
  
$
—
 
  
$
2,702,719
 
其他收入
   
 
1,422,711
 
  
 
46,126
 
  
 
206,630
 
  
 
313,009
 
  
 
109,692
 
  
 
2,098,168
 
利息支出
   
 
(736,840
) 
  
 
(416,603
) 
  
 
(87,898
) 
  
 
(250,261
) 
  
 
—
 
  
 
(1,491,602
) 
其他费用
   
 
(1,465,212
) 
  
 
(1,011,584
) 
  
 
(164,948
) 
  
 
(470,033
) 
  
 
(61,423
) 
  
 
(3,173,200
) 
投资的已实现和未实现净收益(亏损)
   
 
9,671,224
 
  
 
9,233,285
 
  
 
1,700,722
 
  
 
(456,651
) 
  
 
—
 
  
 
20,148,580
 
    
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
净收入：
   
$
9,427,157
 
  
$
8,749,214
 
  
$
1,671,214
 
  
$
388,811
 
  
$
48,269
 
  
$
20,284,665
 
    
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
 
(a)
其他指权益法投资的财务资料概要，其结果（就分部报告而言）已分配至Blackstone的多个分部。
应计业绩分配
Blackstone的应计绩效分配如下：
 
     
                  
      
                  
      
                  
      
                  
      
                  
  
 
  
真实

地产
 
私

权益
 
对冲基金

解决方案
 
贷方和

保险
 
总计
                                                                                                                              
应计绩效分配，2020年12月31日
   
$
3,033,462
 
  
$
3,487,206
 
  
$
42,293
 
  
$
328,301
 
  
$
6,891,262
 
基金公允价值变动导致的业绩分配
   
 
7,079,185
 
  
 
6,283,749
 
  
 
560,207
 
  
 
490,367
 
  
 
14,413,508
 
汇兑损失
   
 
(80,624
) 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
(80,624
) 
资金分配
   
 
(1,560,269
) 
  
 
(2,220,487
) 
  
 
(146,095
) 
  
 
(200,422
) 
  
 
(4,127,273
) 
    
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
应计绩效分配，2021年12月31日
   
$
8,471,754
 
  
$
7,550,468
 
  
$
456,405
 
  
$
618,246
 
  
$
17,096,873
 
    
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
 
18
6
目录表
黑石公司
合并财务报表附注--续
(除特别注明外，除每股和每股数据外，所有美元均以千为单位)
 
 
公司财资投资
投资中包含的企业财资投资部分代表Blackstone主要投资于固定收益证券、共同基金权益及其他基金权益。这些策略由Blackstone人员和第三方顾问共同管理。 下表列示这些投资的已实现和未实现收益（亏损）的净变动：
 
     
                  
      
                  
      
                  
  
 
  
截至2013年12月31日止的年度，
 
  
2021
  
2020
  
2019
                                                                            
已实现收益
   
$
741
 
   
$
44,700
 
   
$
28,585
 
未实现收益的净变化。
(亏损)
   
 
39,549
 
   
 
(91,299
) 
   
 
62,042
 
    
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
    
$
40,290
 
   
$
(46,599
) 
   
$
90,627
 
    
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
其他投资
其他投资包括Blackstone已选择公允价值期权的权益法投资和Blackstone持有的其他专有投资证券，包括按公允价值列账的权益证券、不容易确定公允价值的权益投资、附属票据
非整合
CLO车辆。2021年11月2日，黑石收购了一家9.9以美元收购私人持股保险公司美国国际集团旗下人寿与退休保险业务L的%股权2.21000亿美元。Blackstone已选择根据股权证券的计量替代方案按成本计量投资，但没有易于确定的公允价值。没有易于确定的公允价值的股权投资的账面价值为#美元。2.5截至2021年12月31日，包括在收购期间和在与可观察交易相关的重新计量时对美国国际集团L的投资在内，该等投资按公允价值报告。见附注8。“金融工具的公允价值计量”，以了解更多细节。截至2021年12月31日，与投资相关的上调幅度为$188.4在截至2021年12月31日的年度内，233.8自投资开始以来累计为100万美元。下表列出了Blackstone在其他投资中的已实现收益(亏损)和未实现收益(亏损)净变化：
 
     
                  
      
                  
      
                  
  
 
  
截至2013年12月31日止的年度，
 
  
2021
  
2020
  
2019
                                                                            
已实现收益
   
$
163,199
 
   
$
19,573
 
   
$
46,248
 
未实现收益净变化
亏损(亏损)
   
 
340,867
 
   
 
(2,647
) 
   
 
21,450
 
    
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
    
$
504,066
 
   
$
16,926
 
   
$
67,698
 
    
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
 
18
7
目录表
黑石公司
合并财务报表附注--续
(除特别注明外，除每股和每股数据外，所有美元均以千为单位)
 
 
5.按公允价值折算资产净值
截至2021年12月31日，按策略类型和赎回此类投资的能力列出的公允价值摘要如下：
 
     
                  
    
                  
  
                  
策略(A)
  
公允价值
  
救赎
频率
(如果他们目前符合条件)
  
救赎
通知期：
                                                                    
多样化的工具
   
$
33
 
   
(b)
   
(b)
信用驱动
   
 
21,438
 
   
(c)
   
(c)
权益
   
 
364,639
 
   
(d)
   
(d)
商品
   
 
1,002
 
   
(e)
   
(e)
    
 
 
 
          
    
$
387,112
 
          
    
 
 
 
          
 
(a)
截至2021年12月31日，Blackstone没有无资金承诺。
(b)
多元化工具包括投资于跨多种策略的基金。相当于100这类投资的公允价值的%不得在报告日期或报告日期后三个月内赎回。
(c)
信用驱动类别包括对主要投资于国内和国际债券的对冲基金的投资。相当于82这一类投资的公允价值的%处于清算状态。剩下的18在报告日期或报告日期后三个月内，这类投资的%不能赎回。
(d)
股权类别包括对主要投资于国内和国际股权证券的对冲基金的投资。代表中国的投资
100
这类投资的公允价值的%不得在报告日期或报告日期后三个月内赎回。代表中国的投资
少于1
这一类投资的公允价值的%处于清算状态。截至报告日期，被投资基金经理已选择侧袋
少于1
占黑石在该类别投资的比例。
(e)
大宗商品类别包括投资于以大宗商品为重点的基金，这些基金主要投资于期货和实物商品驱动的策略。相当于100这类投资的公允价值的%不得在报告日期或报告日期后三个月内赎回。
6.购买衍生金融工具
Blackstone与合并Blackstone基金在正常业务过程中订立衍生工具合约，以达到某些风险管理目标及作一般投资用途。Blackstone可能会签订衍生品合约，以对冲其利率风险敞口，以抵御利率变化的影响。此外，Blackstone还可能签订衍生品合约，以对冲其外币风险敞口，以抵御其部分资产的影响。
非美国
以美元计价的货币净投资。由于使用衍生品合约，Blackstone和合并的Blackstone基金面临交易对手无法履行其合同义务的风险。为减轻此类交易对手风险，Blackstone和合并后的Blackstone基金与某些主要金融机构签订了合同，所有这些机构都具有投资级评级。在确定衍生工具的公允价值时对交易对手信用风险进行评估。
独立的衍生品
独立衍生品是Blackstone和某些合并的Blackstone基金作为其整体风险管理和投资策略的一部分而签订的工具。就会计目的而言，这些衍生工具合约并不被指定为对冲工具。这类合约可能包括利率互换、外汇合约、股权互换、期权、期货和其他衍生品合约。
 
18
8
目录表
黑石公司
合并财务报表附注--续
(除特别注明外，除每股和每股数据外，所有美元均以千为单位)
 
 
下表汇总衍生金融工具的总名义金额及公允价值。名义金额代表所有未平仓衍生工具合约的绝对值。
 
                                                                                                                                                                                                         
   
2021年12月31日
  
2020年12月31日
   
资产
  
负债
  
资产
  
负债
   
概念上的
  
公平

价值
  
概念上的
  
公平

价值
  
概念上的
  
公平

价值
  
概念上的
  
公平

价值
独立的衍生品
                                                                
黑石集团
                                                                
利率合约
  
$
609,132
 
  
$
143,349
 
  
$
692,442
 
  
$
138,677
 
  
$
684,320
 
  
$
113,072
 
  
$
862,887
 
  
$
190,342
 
外币合同
  
 
217,161
 
  
 
1,858
 
  
 
572,643
 
  
 
6,143
 
  
 
316,787
 
  
 
7,392
 
  
 
334,015
 
  
 
3,941
 
信用违约互换
  
 
2,007
 
  
 
194
 
  
 
9,916
 
  
 
1,055
 
  
 
2,706
 
  
 
331
 
  
 
9,158
 
  
 
1,350
 
其他
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
5,000
 
  
 
5,227
 
  
 
—
 
  
 
—
 
   
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
   
 
828,300
 
  
 
145,401
 
  
 
1,275,001
 
  
 
145,875
 
  
 
1,008,813
 
  
 
126,022
 
  
 
1,206,060
 
  
 
195,633
 
   
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
黑石综合基金的投资
                                                                
外币合同
  
 
20,764
 
  
 
339
 
  
 
54,300
 
  
 
370
 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
66,431
 
  
 
2,651
 
利率合约
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
14,000
 
  
 
764
 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
14,000
 
  
 
1,485
 
信用违约互换
  
 
3,401
 
  
 
321
 
  
 
22,865
 
  
 
799
 
  
 
8,282
 
  
 
542
 
  
 
41,290
 
  
 
1,558
 
总回报掉期
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
19,275
 
  
 
2,125
 
   
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
   
 
24,165
 
  
 
660
 
  
 
91,165
 
  
 
1,933
 
  
 
8,282
 
  
 
542
 
  
 
140,996
 
  
 
7,819
 
   
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
   
$
852,465
 
  
$
146,061
 
  
$
1,366,166
 
  
$
147,808
 
  
$
1,017,095
 
  
$
126,564
 
  
$
1,347,056
 
  
$
203,452
 
   
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
下表汇总了衍生金融工具对综合经营报表的影响：
 
                                                                            
    
截至2013年12月31日止的年度，
    
2021
  
2020
  
2019
独立的衍生品
                         
已实现收益(亏损)
                         
利率合约
   
$
1,727
 
  
$
(7,643
) 
  
$
(3,570
) 
外币合同
   
 
(1,152
) 
  
 
1,105
 
  
 
6,099
 
信用违约互换
   
 
(1,488
) 
  
 
(109
) 
  
 
3,209
 
总回报掉期
   
 
(1,254
) 
  
 
(1,875
) 
  
 
(908
) 
其他
   
 
(40
) 
  
 
14
 
  
 
(286
) 
    
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
    
 
(2,207
) 
  
 
(8,508
) 
  
 
4,544
 
    
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
未实现收益(亏损)净变化
                         
利率合约
   
 
89,702
 
  
 
(117,145
) 
  
 
50,431
 
外币合同
   
 
608
 
  
 
1,231
 
  
 
(441
) 
信用违约互换
   
 
1,112
 
  
 
(1,777
) 
  
 
3,400
 
总回报掉期
   
 
2,130
 
  
 
(1,683
) 
  
 
1,296
 
其他
   
 
(20
) 
  
 
57
 
  
 
(36
) 
    
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
    
 
93,532
 
  
 
(119,317
) 
  
 
54,650
 
    
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
    
$
91,325
 
  
$
(127,825
) 
  
$
59,194
 
    
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
截至2021年、2020年和2019年12月31日，Blackstone尚未指定任何衍生品作为现金流对冲。
 
189
目录表
黑石公司
合并财务报表附注--续
(除特别注明外，除每股和每股数据外，所有美元均以千为单位)
 
 
7. 公允价值计量选择权
下表汇总了选择了公允价值期权的金融工具：
 
                                                   
    
12月31日，
    
2021
   
2020
资产
                  
贷款和应收款
   
$
392,732
 
   
$
581,079
 
股权和优先证券
   
 
516,539
 
   
 
532,790
 
债务证券
   
 
183,877
 
   
 
448,352
 
    
 
 
 
   
 
 
 
    
$
1,093,148
 
   
$
1,562,221
 
    
 
 
 
   
 
 
 
负债
                  
企业财务处承诺
   
$
636
 
   
$
244
 
    
 
 
 
   
 
 
 
下表列出了选择公允价值期权的金融工具的已实现和未实现收益(亏损)的净变化：
 
                                                                                                                                                       
    
截至2013年12月31日止的年度，
    
2021
  
2020
  
2019
        
净变化
      
净变化
      
净变化
    
已实现
  
在未实现中
  
已实现
  
在未实现中
  
已实现
  
在未实现中
    
收益
  
收益
  
收益
  
收益
  
收益
  
收益
    
(亏损)
  
(亏损)
  
(亏损)
  
(亏损)
  
(亏损)
  
(亏损)
资产
                                                 
贷款和应收款
   
$
(11,661
) 
  
$
3,481
 
  
$
(10,314
) 
  
$
(2,011
) 
  
$
(4,595
) 
  
$
(6,533
) 
股权和优先证券
   
 
42,791
 
  
 
53,157
 
  
 
(342
) 
  
 
(67,869
) 
  
 
16,493
 
  
 
(2,331
) 
债务证券
   
 
14,399
 
  
 
(14,210
) 
  
 
(22,783
) 
  
 
29,143
 
  
 
(7,139
) 
  
 
12,748
 
合并CLO车辆的资产（a）
                                                 
企业贷款
   
 
—
 
  
 
—
 
  
 
(96,194
) 
  
 
(226,542
) 
  
 
(29,191
) 
  
 
96,221
 
其他
   
 
—
 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
(325
) 
  
 
—
 
  
 
133
 
    
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
    
$
45,529
 
  
$
42,428
 
  
$
(129,633
) 
  
$
(267,604
) 
  
$
(24,432
) 
  
$
100,238
 
    
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
负债
                                                 
合并CLO车辆的负债（a）
                                                 
高级担保票据
   
$
—
 
  
$
—
 
  
$
—
 
  
$
199,445
 
  
$
—
 
  
$
(40,050
) 
附属票据
   
 
—
 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
30,046
 
  
 
—
 
  
 
15,017
 
企业财务处承诺
   
 
—
 
  
 
(383
) 
  
 
—
 
  
 
(244
) 
  
 
—
 
  
 
—
 
    
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
    
$
—
 
  
$
(383
) 
  
$
—
 
  
$
229,247
 
  
$
—
 
  
$
(25,033
) 
    
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
 
(a)
截至2020年12月31日止年度，Blackstone取消了九辆CLO车辆的合并。参见注释9。“可变利益实体”了解更多详细信息。
 
19
0
目录表
黑石公司
合并财务报表附注--续
(除特别注明外，除每股和每股数据外，所有美元均以千为单位)
 
 
下表列出了选择公允价值期权的金融工具的信息：
 
     
                  
      
                  
      
                  
      
                  
      
                  
      
                  
  
 
  
2021年12月31日
  
2020年12月31日
 
  
 
 
对于金融资产
  
 
 
对于金融资产
 
  
 
 
逾期(A)
  
 
 
逾期(A)
 
  
过剩
 
 
  
过剩
  
过剩
 
 
  
过剩
 
  
(不足之处)
 
 
  
(不足之处)
  
(不足之处)
 
 
  
(不足之处)
 
  
公允价值的价值
 
公平
  
公允价值的价值
  
公允价值的价值
 
公平
  
公允价值的价值
 
  
超额本金
 
价值
  
超额本金
  
超额本金
 
价值
  
超额本金
                                                                                                                                                       
贷款和应收款
   
$
(2,748
) 
  
$
—
 
   
$
—
 
   
$
(7,807
) 
  
$
—
 
   
$
—
 
债务证券
   
 
(29,475
) 
  
 
—
 
   
 
—
 
   
 
(29,359
) 
  
 
—
 
   
 
—
 
    
 
 
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
   
 
 
 
    
$
(32,223
) 
  
$
 —
 
   
$
 —
 
   
$
(37,166
) 
  
$
 —
 
   
$
 —
 
    
 
 
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
   
 
 
 
截至二零二一年及二零二零年十二月三十一日， 不是选择了公允价值期权的贷款和应收款逾期或
非应计项目
状态。
 
19
1
目录表
黑石公司
合并财务报表附注--续
(除特别注明外，除每股和每股数据外，所有美元均以千为单位)
 
 
8.金融工具公允价值计量准则
下表概述了Blackstone按公允价值等级划分的金融资产和负债的估值：
 
                                                                                                                              
    
2021年12月31日
    
I级
   
II级
   
第三级
   
NAV
   
总计
资产
                                             
现金和现金等价物
   
$
173,408
 
   
$
—
 
   
$
—
 
   
$
—
 
   
$
173,408
 
    
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
投资
                                             
黑石综合基金的投资
                                             
投资基金
   
 
—
 
   
 
—
 
   
 
—
 
   
 
18,365
 
   
 
18,365
 
股权证券、合伙企业和有限责任公司权益
   
 
70,484
 
   
 
122,068
 
   
 
1,170,362
 
   
 
363,902
 
   
 
1,726,816
 
债务工具
   
 
642
 
   
 
242,393
 
   
 
29,953
 
   
 
—
 
   
 
272,988
 
独立的衍生品
   
 
—
 
   
 
660
 
   
 
—
 
   
 
—
 
   
 
660
 
    
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
黑石综合基金的总投资
   
 
71,126
 
   
 
365,121
 
   
 
1,200,315
 
   
 
382,267
 
   
 
2,018,829
 
企业国库投资
   
 
86,877
 
   
 
570,712
 
   
 
477
 
   
 
—
 
   
 
658,066
 
其他投资（a）
   
 
478,892
 
   
 
210,752
 
   
 
2,518,032
 
   
 
4,845
 
   
 
3,212,521
 
    
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
总投资
   
 
636,895
 
   
 
1,146,585
 
   
 
3,718,824
 
   
 
387,112
 
   
 
5,889,416
 
    
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
应收账款-贷款和应收款
   
 
—
 
   
 
—
 
   
 
392,732
 
   
 
—
 
   
 
392,732
 
    
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
其他资产-独立衍生工具
   
 
113
 
   
 
145,288
 
   
 
—
 
   
 
—
 
   
 
145,401
 
    
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
    
$
810,416
 
   
$
1,291,873
 
   
$
4,111,556
 
   
$
387,112
 
   
$
6,600,957
 
    
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
负债
                                             
已出售但尚未购买的证券
   
$
4,292
 
   
$
23,557
 
   
$
—
 
   
$
—
 
   
$
27,849
 
    
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
应付账款、应计费用和其他负债
                                             
黑石综合基金-独立衍生品
   
 
—
 
   
 
1,933
 
   
 
—
 
   
 
—
 
   
 
1,933
 
独立的衍生品
   
 
323
 
   
 
145,552
 
   
 
—
 
   
 
—
 
   
 
145,875
 
企业财政承诺（b）
   
 
—
 
   
 
—
 
   
 
636
 
   
 
—
 
   
 
636
 
    
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
应付账款、应计费用和其他负债合计
   
 
323
 
   
 
147,485
 
   
 
636
 
   
 
—
 
   
 
148,444
 
    
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
    
$
4,615
 
   
$
171,042
 
   
$
636
 
   
$
—
 
   
$
176,293
 
    
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
 
19
2
目录表
黑石公司
合并财务报表附注--续
(除特别注明外，除每股和每股数据外，所有美元均以千为单位)
 
 
                                                                                                                              
    
2020年12月31日
    
I级
   
II级
   
第三级
   
NAV
   
总计
资产
                                             
现金和现金等价物
   
$
597,130
 
   
$
15,606
 
   
$
—
 
   
$
—
 
   
$
612,736
 
    
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
投资
                                             
黑石综合基金的投资
                                             
投资基金
   
 
—
 
   
 
—
 
   
 
—
 
   
 
15,711
 
   
 
15,711
 
股权证券、合伙企业和有限责任公司权益
   
 
39,694
 
   
 
48,471
 
   
 
792,958
 
   
 
—
 
   
 
881,123
 
债务工具
   
 
—
 
   
 
492,280
 
   
 
65,352
 
   
 
—
 
   
 
557,632
 
独立的衍生品
   
 
—
 
   
 
542
 
   
 
—
 
   
 
—
 
   
 
542
 
    
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
黑石综合基金的总投资
   
 
39,694
 
   
 
541,293
 
   
 
858,310
 
   
 
15,711
 
   
 
1,455,008
 
企业国库投资
   
 
996,516
 
   
 
1,517,809
 
   
 
7,899
 
   
 
57,492
 
   
 
2,579,716
 
其他投资
   
 
187,089
 
   
 
—
 
   
 
61,053
 
   
 
4,762
 
   
 
252,904
 
    
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
总投资
   
 
1,223,299
 
   
 
2,059,102
 
   
 
927,262
 
   
 
77,965
 
   
 
4,287,628
 
    
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
应收账款-贷款和应收款
   
 
—
 
   
 
—
 
   
 
581,079
 
   
 
—
 
   
 
581,079
 
    
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
其他资产-独立衍生工具
   
 
162
 
   
 
125,860
 
   
 
—
 
   
 
—
 
   
 
126,022
 
    
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
    
$
1,820,591
 
   
$
2,200,568
 
   
$
1,508,341
 
   
$
77,965
 
   
$
5,607,465
 
    
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
负债
                                             
已出售但尚未购买的证券
   
$
9,324
 
   
$
41,709
 
   
$
—
 
   
$
—
 
   
$
51,033
 
    
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
应付账款、应计费用和其他负债
                                             
黑石综合基金-独立衍生品
   
 
—
 
   
 
7,819
 
   
 
—
 
   
 
—
 
   
 
7,819
 
独立的衍生品
   
 
373
 
   
 
195,260
 
   
 
—
 
   
 
—
 
   
 
195,633
 
企业财政承诺（b）
   
 
—
 
   
 
—
 
   
 
244
 
   
 
—
 
   
 
244
 
    
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
应付账款、应计费用和其他负债合计
   
 
373
 
   
 
203,079
 
   
 
244
 
   
 
—
 
   
 
203,696
 
    
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
    
$
9,697
 
   
$
244,788
 
   
$
244
 
   
$
—
 
   
$
254,729
 
    
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
 
有限责任公司
有限责任公司
(a)
第三级其他投资包括Blackstone的美元2.2 AIG L & R业务中价值10亿美元的股权以及因可观察交易而重新计量的其他投资。这些公允价值计量是非经常性的，并于收购日期（AIG为2021年11月2日）或可观察交易日期进行计量。
参见注4。“投资-其他投资”了解更多详细信息。
(b)
企业财务承担采用第三方定价计量。
 
19
3
目录表
黑石公司
合并财务报表附注--续
(除特别注明外，除每股和每股数据外，所有美元均以千为单位)
 
 
下表总结了用于L分类的项目的量化输入和假设
e
截至2021年12月31日公允价值等级第三部分：
 
     
                  
    
                  
  
                  
  
                  
  
                  
  
                  
 
  
 
  
 
  
 
  
 
 
 
 
对以下方面的影响
 
  
 
  
 
  
 
  
 
 
 
 
估值
 
  
 
  
 
  
 
  
 
 
 
 
从一个
 
  
 
  
估值
  
看不见
  
 
 
加权的-
 
增加
 
  
公允价值
  
技术
  
输入量
  
范围
 
平均数(A)
 
in输入
金融资产
  
      
  
  
  
  
  
  
 
  
 
  
黑石综合基金的投资
  
      
  
  
  
  
  
  
 
  
 
  
                                                                                                                                   
股权证券、合伙企业和有限责任公司权益
   
$
1,170,362
 
   
现金流贴现
   
贴现率
   
1.3% - 43.3%
  
10.4%
  
更低的位置
                  
退出多个上市公司的EBITDA
   
3.7x - 31.4x
  
14.7x
  
更高
                  
退出资本充足率
   
1.3% - 17.3%
  
4.9%
  
更低的位置
债务工具
   
 
29,953
 
   
贴现现金流
   
贴现率
   
6.5% - 19.3%
  
9.0%
  
更低的位置
             
第三方定价
   
不适用
             
    
 
 
 
                       
黑石综合基金的总投资
   
 
1,200,315
 
                       
企业国库投资
   
 
477
 
   
贴现现金流
   
贴现率
   
9.4%
  
不适用
  
更低的位置
             
第三方定价
   
不适用
             
贷款和应收款
   
 
392,732
 
   
贴现现金流
   
贴现率
   
6.5% - 12.2%
  
7.6%
  
更低的位置
其他投资
   
 
2,518,032
 
   
第三方定价
   
不适用
             
             
成交价
   
不适用
             
    
 
 
 
                       
    
$
4,111,556
 
                       
    
 
 
 
                       
 
194

目录表
黑石公司
合并财务报表附注--续
(除特别注明外，除每股和每股数据外，所有美元均以千为单位)
 
 
下表总结了截至2020年12月31日分类为公允价值层级第三级的项目使用的量化输入和假设：
 
 
 
 
  
 
  
 
  
 
 
 
 
对以下方面的影响
 
 
 
  
 
  
 
  
 
 
 
 
估值
 
 
 
  
 
  
 
  
 
 
 
 
从一个
 
 
 
  
估值
  
看不见
  
 
 
加权的-
 
增加
 
 
公允价值
  
技术
  
输入量
  
范围
 
平均数(A)
 
in输入
金融资产
 
      
  
      
  
      
  
  
 
  
 
  
黑石综合基金的投资
 
      
  
      
  
      
  
  
 
  
 
  
股权证券、合伙企业和有限责任公司权益
 
$
792,958
 
  
 
现金流贴现
 
  
 
贴现率
 
  
3.8% - 42.1%
 
10.8%
 
更低的位置
 
 
      
  
      
  
 
退出多个上市公司的EBITDA
 
  
1.7x - 24.0x
 
13.2x
 
更高
 
 
      
  
      
  
 
退出资本充足率
 
  
2.7% - 14.9%
 
5.4%
 
更低的位置
 
 
      
  
 
成交价
 
  
 
不适用
 
  
  
 
  
 
  
 
 
      
  
 
其他
 
  
 
不适用
 
  
  
 
  
 
  
债务工具
 
 
65,352
 
  
 
贴现现金流
 
  
 
贴现率
 
  
6.3% - 19.3%
 
8.6%
 
更低的位置
 
 
      
  
 
第三方定价
 
  
 
不适用
 
  
  
 
  
 
  
 
 
 
 
 
  
      
  
      
  
  
 
  
 
  
黑石综合基金的总投资
 
 
858,310
 
  
      
  
      
  
  
 
  
 
  
企业国库投资
 
 
7,899
 
  
 
贴现现金流
 
  
 
贴现率
 
  
3.3% - 7.4%
 
6.4%
 
更低的位置
 
 
      
  
 
第三方定价
 
  
 
不适用
 
  
  
 
  
 
  
贷款和应收款
 
 
581,079
 
  
 
贴现现金流
 
  
 
贴现率
 
  
6.7% - 10.3%
 
7.8%
 
更低的位置
其他投资
 
 
61,053
 
  
 
第三方定价
 
  
 
不适用
 
  
  
 
  
 
  
 
 
      
  
 
成交价
 
  
 
不适用
 
  
  
 
  
 
  
 
 
      
  
 
其他
 
  
 
不适用
 
  
  
 
  
 
  
 
 
 
 
 
  
      
  
      
  
  
 
  
 
  
 
 
$
1,508,341
 
  
      
  
      
  
  
 
  
 
  
 
 
 
 
 
  
      
  
      
  
  
 
  
 
  
 
不适用
 
不适用。
EBITDA
 
未计利息、税项、折旧及摊销之利润。
退出多个
 
范围包括最近12个月的EBITDA和远期EBITDA倍数。
第三方定价
 
第三方定价通常根据信誉良好的交易商或定价服务提供的市场参与者之间的未调整价格确定。
成交价
 
包括最近的收购或交易。
(a)
 
不可观察到的投入是根据该范围内投资的公允价值进行加权的。
截至2021年12月31日止年度，二级和三级估值技术不存在对金融工具估值产生重大影响的变化。
下表总结了Blackstone使用第三级输入数据确定公允价值的按公允价值计量的金融资产和负债的变化，不包括往年在第三级中报告的收益或损失，或在各自报告期结束前转出第三级的工具。这些表格还不包括按公允价值计量的金融资产和负债
非复发性
基础第三级投资记录的已实现和未实现损益总额在综合经营报表中的投资收入（损失）或基金投资活动净收益中报告。​​​​​​​
 
19
5
目录表
黑石公司
合并财务报表附注--续
(除特别注明外，除每股和每股数据外，所有美元均以千为单位)
 

 
     
              
      
              
      
              
      
              
      
              
      
              
      
              
      
              
  
 
  
按公允价值计算的第三级金融资产
 
  
截至2013年12月31日止的年度，
 
  
2021
 
2020
 
  
投资额：
 
贷款
 
 
 
 
 
投资额：
 
贷款
 
 
 
 
 
  
已整合
 
和
 
其他
 
 
 
已整合
 
和
 
其他
 
 
 
  
基金
 
应收账款
 
投资(A)
 
总计
 
基金
 
应收账款
 
投资(A)
 
总计
                                                                                                                                                                         
期初余额
   
$
858,310
    
$
581,079
 
  
$
46,158
 
  
$
1,485,547
 
  
$
1,050,272
 
  
$
500,751
 
  
$
29,289
 
  
$
1,580,312
 
因取消合并转入（转出）
   
 
—
 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
(296,741
) 
  
 
—
 
  
 
39,875
 
  
 
(256,866
) 
转入三级（b）
   
 
8,254
 
  
 
—
 
  
 
14,162
 
  
 
22,416
 
  
 
22,794
 
  
 
—
 
  
 
24,903
 
  
 
47,697
 
转出三级（b）
   
 
(111,952
) 
  
 
—
 
  
 
(16,388
) 
  
 
(128,340
) 
  
 
(42,283
) 
  
 
—
 
  
 
(30,089
) 
  
 
(72,372
) 
购买
   
 
381,826
 
  
 
955,236
 
  
 
225,297
 
  
 
1,562,359
 
  
 
203,268
 
  
 
709,799
 
  
 
9,632
 
  
 
922,699
 
销售额
   
 
(292,843
) 
  
 
(1,132,405
) 
  
 
(226,866
) 
  
 
(1,652,114
) 
  
 
(116,250
) 
  
 
(647,336
) 
  
 
(33,278
) 
  
 
(796,864
) 
发行
   
 
—
 
  
 
58,221
 
  
 
—
 
  
 
58,221
 
  
 
—
 
  
 
64,863
 
  
 
—
 
  
 
64,863
 
聚落
   
 
—
 
  
 
(85,444
) 
  
 
—
 
  
 
(85,444
) 
  
 
—
 
  
 
(40,691
) 
  
 
—
 
  
 
(40,691
) 
计入收益的损益变动
   
 
356,720
 
  
 
16,045
 
  
 
1,624
 
  
 
374,389
 
  
 
37,250
 
  
 
(6,307
) 
  
 
5,826
 
  
 
36,769
 
    
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
期末余额
   
$
1,200,315
 
  
$
392,732
 
  
$
43,987
 
  
$
1,637,034
 
  
$
858,310
 
  
$
581,079
 
  
$
46,158
 
  
$
1,485,547
 
    
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
与报告日期仍持有的金融资产相关的收益中所包括的未实现收益(亏损)的变化
   
$
298,740
 
  
$
(9,005
) 
  
$
1,412
 
  
$
291,147
 
  
$
38,678
 
  
$
(7,135
) 
  
$
6,783
 
  
$
38,326
 
    
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
 
(a)
指公司财务投资及其他投资。
(b)
第三级金融资产和负债的转进转出是由于这些资产和负债的估值所用投入的可观测性发生了变化。
9.支持可变利益实体
根据公认会计准则合并指引，Blackstone直接或间接通过合并实体或附属公司合并其主要受益人的某些VIE。VIE包括某些私募股权、房地产、专注于信贷的基金或对冲基金实体和CLO工具的基金。此类VIE的目的是为投资者提供特定于战略的投资机会，以换取基于管理和业绩的费用。Blackstone基金的投资策略因产品而异；然而，Blackstone基金的基本风险相似，包括投资资本损失以及管理费和业绩管理费的损失。作为普通合伙人、抵押品管理人或投资顾问，Blackstone通常认为自己是适用的Blackstone基金的保荐人。Blackstone不提供业绩担保，除其自身的资本承诺外，没有其他财务义务向合并VIE提供资金。
合并后的可变利益主体的资产只能用于清偿这些主体的债务。此外，对于合并VIE的负债，Blackstone没有追索权。
在截至2020年12月31日的年度内，由于所有权重组以及Blackstone对这些工具的经济敞口持续下降，Blackstone确定自己不再是主要受益者，并解除了9个CLO工具的合并。所有权重组后，没有剩余的合并CLO车辆。在其所有权权益被稀释后，Blackstone继续从这些工具中获得管理费和业绩分配。
 
19
6
目录表
黑石公司
合并财务报表附注--续
(除特别注明外，除每股和每股数据外，所有美元均以千为单位)
 
 
Blackstone在某些未合并的VIE中持有可变权益，因为已确定Blackstone不是主要受益人。Blackstone以直接和间接股权和费用安排的形式参与此类实体。损失的最大风险是指Blackstone确认的与以下项目相关的资产损失
 
非整合
 
VIE和任何与以前分配的业绩分配有关的追回义务。
黑石集团的最大亏损敞口与
 
非整合
 
VIE如下：
 
     
                  
      
                  
  
 
  
12月31日，
2021
  
12月31日，
2020
                                       
投资
   
$
3,337,757
 
   
$
1,307,292
 
应由关联公司支付
   
 
179,939
 
   
 
262,815
 
潜在的追回义务
   
 
44,327
 
   
 
38,679
 
    
 
 
 
   
 
 
 
最大损失风险
   
$
3,562,023
 
   
$
1,608,786
 
    
 
 
 
   
 
 
 
应付
非整合
VIES
   
$
105
 
   
$
241
 
    
 
 
 
   
 
 
 
 
10.
回购协议
于2021年和2020年12月31日，Blackstone抵押了面值为美元的证券63.01000万美元和300万美元110.8分别为2.5亿美元和现金，以抵押其回购协议。此类证券可以由交易对手补充、交付或以其他方式使用。
下表按质押抵押品类型提供了有关Blackstone回购协议义务的信息：
 
                                                                                                                              
 
  
2021年12月31日
 
  
协议的剩余合同到期日
 
  
一夜之间，
  
至.为止
  
30 - 90
  
大于
  
 
 
 
连续式
 
30天
 
日数
 
90天
 
总计
回购协议
                                             
资产支持证券
   
$
—
 
   
$
15,980
 
   
$
—
 
   
$
—
 
   
$
15,980
 
贷款
   
 
—
 
   
 
—
 
   
 
42,000
 
   
 
—
 
   
 
42,000
 
    
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
    
$
 —
 
   
$
15,980
 
   
$
42,000
 
   
$
 —
 
   
$
57,980
 
    
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
附注12中已确认的回购协议负债总额。“资产和负债的抵销”
 
   
$
57,980
 
                        
 
 
 
与未包括在附注12中的抵销披露中的协议有关的金额。“资产和负债的抵销”
 
   
$
—
 
                        
 
 
 
 
19
7
目录表
黑石公司
合并财务报表附注--续
(除特别注明外，除每股和每股数据外，所有美元均以千为单位)
 
 

                                                                                                                              
 
  
2020年12月31日
 
  
协议的剩余合同到期日
 
  
一夜之间，
  
至.为止
  
30 - 90
  
大于
  
 
 
  
连续式
  
30天
  
日数
  
90天
  
总计
回购协议
  
      
  
      
  
      
  
      
  
      
资产支持证券
  
$
—
 
  
$
15,345
 
  
$
32,759
 
  
$
28,704
 
  
$
76,808
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
附注12中已确认的回购协议负债总额。“资产和负债的抵销”
 
  
$
76,808
 
   
  
      
  
      
  
 
 
 
与未包括在附注12中的抵销披露中的协议有关的金额。“资产和负债的抵销”
 
  
$
—
 
 
11.
其他资产
其他资产包括以下内容：
 
                                                   
    
12月31日，
    
2021
   
2020
家具、设备和租赁改良
   
$
523,452
 
   
$
526,075
 
减去：累计折旧
   
 
(278,844
) 
   
 
(294,268
) 
    
 
 
 
   
 
 
 
家具、设备和租赁装修，净值
   
 
244,608
 
   
 
231,807
 
预付费用
   
 
92,359
 
   
 
105,248
 
独立的衍生品
   
 
145,401
 
   
 
126,022
 
其他
   
 
10,568
 
   
 
17,945
 
    
 
 
 
   
 
 
 
    
$
492,936
 
   
$
481,022
 
    
 
 
 
   
 
 
 
折旧费用为$52.21000万，$35.11000万美元和300万美元26.3 截至2021年、2020年和2019年12月31日止年度，与家具、设备和租赁权改进相关的百万美元分别包含在综合经营报表的一般、行政和其他中。

 
 
12.
资产和负债的抵销
下表列出了截至2021年和2020年12月31日的资产和负债抵消情况：
 
     
                  
      
                  
      
                  
      
                  
  
 
  
2021年12月31日
 
  
毛收入和净利润
总资产金额：
在
声明日期：
财务状况
  
未抵消的毛金额

表

财务状况
  
 
 
  
金融
文书：(A)
  
现金和抵押品
已收到
  
网络

金额
资产
  
      
  
      
  
      
  
      
                                                                                             
独立的衍生品
  
$
146,061
 
  
$
137,265
 
  
$
41
 
  
$
8,755
 
   
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
 
198
目录表
黑石公司
合并财务报表附注
—
续
(除特别注明外，除每股和每股数据外，所有美元均以千为单位)
 
 
     
                                          
      
                                          
      
                                          
      
                                          
  
 
  
2021年12月31日
 
  
毛收入和净利润

总负债额：

在会议上提交了报告

的声明

财务状况
  
未抵销的总金额

表

财务状况
  
网络
金额
 
  
金融
文书：(A)
  
现金和抵押品
已承诺
负债
  
      
  
      
  
      
  
      
                                                                                                                                                                                                     
独立的衍生品
  
$
147,666
 
  
$
118,552
 
  
$
1,347
 
  
$
27,767
 
回购协议
  
 
57,980
 
  
 
57,980
 
  
 
—
 
  
 
—
 
   
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
   
$
205,646
 
  
$
176,532
 
  
$
1,347
 
  
$
27,767
 
   
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
 
     
                                          
      
                                          
      
                                          
      
                                          
  
 
  
2020年12月31日
 
  
毛收入和净利润

总资产金额：

在会议上提交了报告
声明日期：
财务状况
  
未抵销的总金额

表

财务状况
  
网络
金额
 
  
金融
文书：(A)
  
现金和抵押品
已收到
资产
  
      
  
      
  
      
  
      
                                                                                                                                                                                                     
独立的衍生品
  
$
126,564
 
  
$
114,673
 
  
$
53
 
  
$
11,838
 
   
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
     
                                          
      
                                          
      
                                          
      
                                          
  
 
 
 
 
  
2020年12月31日
 
  
毛收入和净利润
总负债额：
在会议上提交了报告
的声明

财务状况
  
未抵销的总金额

表

财务状况
  
网络
金额
 
  
金融
文书：(A)
  
现金和抵押品
已承诺
负债
  
      
  
      
  
      
  
      
                                                                                                                                                                                                     
独立的衍生品
  
$
202,188
 
  
$
174,623
 
  
$
19,194
 
  
$
8,371
 
回购协议
  
 
76,808
 
  
 
76,808
 
  
 
—
 
  
 
—
 
   
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
   
$
278,996
 
  
$
251,431
 
  
$
19,194
 
  
$
8,371
 
   
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
 
(a)
列报金额包括可依法强制执行的总净额结算协议，以及作为抵押品而收取或质押的金融工具。作为抵押品收到或质押的金融工具抵消了衍生交易对手的风险敞口，但不会减少资产负债表的净敞口。
购回协议于综合财务状况表内单独呈列。独立衍生资产计入综合财务状况表的其他资产。见附注11。“其他资产”指其他资产的组成部分。
独立衍生工具负债计入综合财务状况表的应付账款、应计开支及其他负债。
 
199
目录表
黑石公司
合并财务报表附注--续
(除特别注明外，除每股和每股数据外，所有美元均以千为单位)
 
 
名义上的集体安排
Blackstone与金融机构达成了名义上的现金池安排，用于现金管理。这种安排允许根据同一金融机构存款的总现金余额提取现金。现金提取不能超过存款现金余额总额。存款和透支现金净余额用作计算净利息费用或收入的基础。截至2021年12月31日，与现金池安排相关的存款现金余额总额为美元763.3 百万美元，被随之透支美元抵消763.31000万美元。
 
13.
借款
2021年8月5日，Blackstone通过其间接子公司Blackstone Holdings Finance Co. LLC (the“发行人”），发行美元6501,000,000,000,000优先票据到期本金总额2028年8月5日(the“2028年笔记”），$8001,000,000,000,000优先票据到期本金总额二○三二年一月三十日(the“2032年8月笔记”）和$5501,000,000,000,000优先票据到期本金总额2051年8月5日(the“2051注释”）。2028年票据的利率为 1.625年利率为%，2032年8月票据的利率为 2.000年利率为%，2051年票据的利率为 2.850每年%，每种情况均从2021年8月5日起累积。 2028年票据和2051年票据的利息须支付 每半年一次自2022年2月5日起，每年2月5日和8月5日拖欠。应支付2032年8月票据的利息 每半年一次自2022年1月30日起每年1月30日和7月30日拖欠。
2022年1月10日，Blackstone通过发行人发行了美元5001,000,000,000,000优先票据到期本金总额2032年3月30日(the“2032年1月笔记”）和$1.0将到期的优先票据本金总额为3,000亿美元2052年1月30日(the“2052注释”）。2032年1月票据的利率为 2.550年利率为%，2052年票据的利率为 3.200每年%，每种情况均从2022年1月10日起累积。 2032年1月发行的债券须支付利息每半年一次自2022年3月30日起每年3月30日和9月30日拖欠。2052年债券的利息须支付 每半年一次自2022年7月30日起每年1月30日和7月30日拖欠。


Blackstone的所有未偿还优先票据，包括2028年票据、2032年8月票据、2032年1月票据、2051年票据和2052年票据是发行人的无担保和非次级债务，由Blackstone Inc.提供全面无条件担保。及其间接子公司Blackstone Holdings I LP，Blackstone Holdings AI LP，Blackstone Holdings II LP，Blackstone Holdings III LP和Blackstone Holdings IV LP（“担保人”）。该等担保为担保人的无担保且非次级义务。与优先票据发行相关的交易成本已资本化，并在每张票据的有效期内摊销。
 
200
目录表
黑石公司
合并财务报表附注--续
(除特别注明外，除每股和每股数据外，所有美元均以千为单位)
 
 
Blackstone为其一般运营和投资目的借款并签订信贷协议，某些Blackstone基金借款以满足其运营和投资活动的融资需求。已为选定的Blackstone基金设立了借款额度。当Blackstone基金从其参与的融资中借款时，借款所得款项严格限于借款基金的预期用途，不得用于Blackstone的其他用途。Blackstone的信贷融资包括以下内容：
 
     
                  
      
                  
      
                  
      
                  
      
                  
      
                  
  
 
  
12月31日，
 
  
2021
 
2020
 
  
信用
可用
  
借债
杰出的
  
有效
利息
费率
 
信用
可用
  
借债
杰出的
  
有效
利息
费率
                                                                                                                                                       
循环信贷安排(A)
   
$
2,000,000
 
   
$
250,000
 
   
 
0.86
% 
  
$
2,250,000
 
   
$
—
 
   
 
—
 
Blackstone发行优先票据（b）
                                                     
4.750%，到期 2/15/2023
   
 
400,000
 
   
 
400,000
 
   
 
5.08
% 
  
 
400,000
 
   
 
400,000
 
   
 
5.08
% 
2.000%，到期 5/19/2025
   
 
341,100
 
   
 
341,100
 
   
 
2.11
% 
  
 
366,480
 
   
 
366,480
 
   
 
2.22
% 
1.000%，到期 10/5/2026
   
 
682,200
 
   
 
682,200
 
   
 
1.13
% 
  
 
732,960
 
   
 
732,960
 
   
 
1.18
% 
3.150%，到期 10/2/2027
   
 
300,000
 
   
 
300,000
 
   
 
3.30
% 
  
 
300,000
 
   
 
300,000
 
   
 
3.30
% 
1.625%，到期 8/5/2028
   
 
650,000
 
   
 
650,000
 
   
 
1.68
% 
  
 
—
 
   
 
—
 
   
 
—
 
1.500%，到期 4/10/2029
   
 
682,200
 
   
 
682,200
 
   
 
1.55
% 
  
 
732,960
 
   
 
732,960
 
   
 
1.63
% 
2.500%，到期 1/10/2030
   
 
500,000
 
   
 
500,000
 
   
 
2.73
% 
  
 
500,000
 
   
 
500,000
 
   
 
2.74
% 
1.600%，到期 3/30/2031
   
 
500,000
 
   
 
500,000
 
   
 
1.70
% 
  
 
500,000
 
   
 
500,000
 
   
 
1.70
% 
2.000%，到期 1/30/2032
   
 
800,000
 
   
 
800,000
 
   
 
2.16
% 
  
 
—
 
   
 
—
 
   
 
—
 
6.250%，到期 8/15/2042
   
 
250,000
 
   
 
250,000
 
   
 
6.65
% 
  
 
250,000
 
   
 
250,000
 
   
 
6.65
% 
5.000%，到期 6/15/2044
   
 
500,000
 
   
 
500,000
 
   
 
5.16
% 
  
 
500,000
 
   
 
500,000
 
   
 
5.16
% 
4.450%，到期 7/15/2045
   
 
350,000
 
   
 
350,000
 
   
 
4.56
% 
  
 
350,000
 
   
 
350,000
 
   
 
4.56
% 
4.000%，到期 10/2/2047
   
 
300,000
 
   
 
300,000
 
   
 
4.20
% 
  
 
300,000
 
   
 
300,000
 
   
 
4.20
% 
3.500%，到期 9/10/2049
   
 
400,000
 
   
 
400,000
 
   
 
3.61
% 
  
 
400,000
 
   
 
400,000
 
   
 
3.61
% 
2.800%，到期 9/30/2050
   
 
400,000
 
   
 
400,000
 
   
 
2.88
% 
  
 
400,000
 
   
 
400,000
 
   
 
2.88
% 
2.850%，到期 8/5/2051
   
 
550,000
 
   
 
550,000
 
   
 
2.89
% 
  
 
—
 
   
 
—
 
   
 
—
 
    
 
 
 
   
 
 
 
           
 
 
 
   
 
 
 
         
    
 
9,605,500
 
   
 
7,855,500
 
           
 
7,982,400
 
   
 
5,732,400
 
         
黑石基金贷款（c）
   
 
101
 
   
 
101
 
   
 
1.61
% 
  
 
99
 
   
 
99
 
   
 
1.63
% 
    
 
 
 
   
 
 
 
           
 
 
 
   
 
 
 
         
    
$
9,605,601
 
   
$
7,855,601
 
           
$
7,982,499
 
   
$
5,732,499
 
         
    
 
 
 
   
 
 
 
           
 
 
 
   
 
 
 
         
 
(a)
发行人在作为行政代理的北卡罗来纳州花旗银行有一笔金额为#美元的信贷安排。2.25 十亿美元，到期日为 2025年11月24日。借款的利息以调整后的伦敦银行同业拆借利率或备用基本利率为基础，在每种情况下加保证金，而未提取的承诺额承担以下承诺费0.06%.
*用于计算借款利息的调整后LIBOR以上的利润率为0.75截至2021年12月31日和2020年12月31日。保证金可能会根据黑石的信用评级发生变化。贷款也可以用英国英镑、欧元、瑞士法郎、日元或加拿大元进行，每种情况下都有一定的次级限制。信贷安排包括惯例陈述、契约和违约事件。金融契约包括最高净杠杆率和管理最低数额的可赚取手续费的资产的要求，每季度进行一次测试。未偿还的借款已于2022年1月14日由黑石集团偿还。截至2021年12月31日和2020年12月31日，Blackstone拥有未支付但未提取的针对信贷安排的信用证1美元10.1百万美元和美元10.0分别为100万美元。Blackstone可从信贷安排中提取的金额会因未提取的信用证而减少，但此处提供的信用额度不会因未提取的信用证而减少。
 
20
1
目录表
黑石公司
合并财务报表附注--续
(除特别注明外，除每股和每股数据外，所有美元均以千为单位)
 
 
(b)
发行人以优先票据(“票据”)的形式发行长期借款。该批债券为发行人的无抵押及无附属债务。票据由Blackstone、Blackstone Holdings(“担保人”)及发行方共同及个别全面及无条件担保。担保是担保人的无担保、无从属义务。与发行票据有关的交易成本已从票据负债中扣除，并将在票据有效期内摊销。这些契约包括契约，包括对发行人和担保人的能力的限制，除非有例外，否则发行人和担保人可以通过对其子公司有投票权的股票或参与盈利的股权的留置权来担保债务，或合并、合并或出售、转让或租赁资产。契约还规定了违约事件，并进一步规定受托人或不少于25未偿还票据的本金总额可于任何适用宽限期届满后任何违约事件发生时及在任何违约事件持续期间宣布该票据即时到期及应付。如发生指定的破产、无力偿债、接管或重组事件，票据的本金及任何应计及未付的利息自动到期及应付。债券的全部或部分可由发行人选择全部或部分赎回，并可随时及不时在其指定到期日之前，按债券所载的整体赎回价格赎回。如发生控制权变更回购事件，债券持有人可要求发行人以现金回购价格相等于101回购债券本金总额的%，另加回购债券至(但不包括)回购当日的任何应计及未付利息。
(c)
代表用于满足流动性和投资需求的各种合并Blackstone基金的借款安排。这些贷款中的某些借款用于过渡性融资和一般流动资金用途。其他借款被用来为购买投资提供资金，借款在处置或再融资事件发生之前保持不变。此类借款的到期日各不相同，并在处置或再融资事件之前展期。由于此类事件的发生时间未知，可能会在短期内发生，因此这些借款被视为短期借款。借款按与市场利率的利差计息。借款是根据每项贷款的条款提供担保的，通常由用借款收益和/或每个基金的未催缴资本承付款购买的投资担保。某些设施需要支付承诺费。当基金借款时，收益仅可供该基金使用，不能用于其他基金的利益。每个基金内的抵押品也只能针对该基金的借款，而不能针对其他基金的借款。
 
202
目录表
黑石公司
合并财务报表附注--续
(除特别注明外，除每股和每股数据外，所有美元均以千为单位)
 
 
下表列出了Blackstone的每种票据的一般特征，以及它们的账面价值和公允价值。该等票据计入综合财务状况表内的应付贷款。所有的钞票都是打折发行的。所有票据均由发行日起计利息，并于
半年一次
每年或每年的基础。
 
     
                  
      
                  
      
                  
      
                  
  
 
  
12月31日，
 
  
2021
  
2020
高级附注
  
携带

价值
  
公允价值（a）
  
携带

价值
  
公允价值（a）
                                                                                                     
4.750%，到期 2/15/2023
   
$
398,581
 
   
$
415,880
 
   
$
397,385
 
   
$
434,400
 
2.000%，到期 5/19/2025
   
 
338,275
 
   
 
362,078
 
   
 
362,947
 
   
 
398,620
 
1.000%，到期 10/5/2026
   
 
675,867
 
   
 
700,892
 
   
 
724,646
 
   
 
770,707
 
3.150%，到期 10/2/2027
   
 
297,738
 
   
 
317,610
 
   
 
297,387
 
   
 
332,370
 
1.625%，到期 8/5/2028
   
 
643,251
 
   
 
629,265
 
   
 
—
 
   
 
—
 
1.500%，到期 4/10/2029
   
 
678,085
 
   
 
720,062
 
   
 
728,054
 
   
 
805,744
 
2.500%，到期 1/10/2030
   
 
491,662
 
   
 
507,350
 
   
 
490,745
 
   
 
538,200
 
1.600%，到期 3/30/2031
   
 
495,541
 
   
 
467,750
 
   
 
495,100
 
   
 
497,950
 
2.000%，到期 1/30/2032
   
 
786,690
 
   
 
767,920
 
   
 
—
 
   
 
—
 
6.250%，到期 8/15/2042
   
 
238,914
 
   
 
361,775
 
   
 
238,668
 
   
 
372,250
 
5.000%，到期 6/15/2044
   
 
489,446
 
   
 
648,500
 
   
 
489,201
 
   
 
684,800
 
4.450%，到期 7/15/2045
   
 
344,412
 
   
 
426,195
 
   
 
344,282
 
   
 
449,645
 
4.000%，到期 10/2/2047
   
 
290,730
 
   
 
347,370
 
   
 
290,533
 
   
 
364,590
 
3.500%，到期 9/10/2049
   
 
392,089
 
   
 
431,240
 
   
 
391,925
 
   
 
460,120
 
2.800%，到期 9/30/2050
   
 
393,818
 
   
 
382,880
 
   
 
393,681
 
   
 
406,280
 
2.850%，到期 8/5/2051
   
 
542,963
 
   
 
531,355
 
   
 
—
 
   
 
—
 
    
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
    
$
7,498,062
 
   
$
8,018,122
 
   
$
5,644,554
 
   
$
6,515,676
 
    
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
 
(a)
公允价值由经纪商报价决定，这些票据将被归类为公允价值层次结构中的第二级。
截至2021年12月31日的借款计划本金支付如下：
 
     
                  
      
                  
      
                  
  
 
  
运营中

借款
  
黑石基金
设施
  
借款额合计
                                                                            
2022
   
$
—
 
   
$
101
 
   
$
101
 
2023
   
 
400,000
 
   
 
—
 
   
 
400,000
 
2024
   
 
—
 
   
 
—
 
   
 
—
 
2025
   
 
591,100
 
   
 
—
 
   
 
591,100
 
2026
   
 
682,200
 
   
 
—
 
   
 
682,200
 
此后
   
 
6,182,200
 
   
 
—
 
   
 
6,182,200
 
    
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
    
$
7,855,500
 
   
$
101
 
   
$
7,855,601
 
    
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
14.租契
黑石集团进入
不可取消
主要针对办公空间的租赁和分包协议，这些协议将于2032年之前的不同日期到期。除基本租金外，占用租赁协议通常还受到基于房东产生的某些成本的上涨规定，并在租赁协议期限内以直线法确认。租金费用包括基本合同租金和可变成本，例如建筑费用、水电费、税收和保险。于2021年和2020年12月31日，Blackstone维持不可撤销的备用信用证和现金存款，作为美元租赁的担保9.41000万美元和300万美元8.8 分别为百万。截至2021年12月31日，加权平均剩余租期为 7.4五年，加权平均贴现率为1.2%.
 
20
3
目录表
黑石公司
合并财务报表附注--续
(除特别注明外，除每股和每股数据外，所有美元均以千为单位)
 
 
租赁费用的构成如下：
 
     
                    
      
                    
      
                    
  
 
  
截至2013年12月31日止的年度，
 
  
2021
  
2020
 
  
2019
 
经营租赁成本
  
      
  
      
  
      
                                                                            
直线租赁成本(A)
   
$
115,875
 
   
$
107,970
 
   
$
90,640
 
可变租赁成本(B)
   
 
10,959
 
   
 
15,426
 
   
 
14,574
 
转租收入
   
 
(1,695
) 
   
 
(2,191
) 
   
 
(796
) 
    
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
    
$
125,139
 
   
$
121,205
 
   
$
104,418
 
    
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
 
(a)
直线租赁成本包括非实质性的短期租赁。
(b)
可变租赁成本接近可变租赁现金支付。
与租赁有关的补充现金流量信息如下：
 
     
                    
      
                    
      
                    
  
 
  
截至2013年12月31日止的年度，
 
  
2021
  
2020
  
2019
                                                                            
营业租赁负债的营业现金流
   
$
96,007
 
   
$
102,364
 
   
$
94,854
 
非现金
使用权
为换取新的经营租赁负债而获得的资产
   
 
352,298
 
   
 
153,433
 
   
 
10,053
 
下表显示了截至2021年12月31日经营租赁负债的年度未贴现现金流量：
 
                      
2022
   
$ 120,100
2023
   
131,524
2024
   
125,620
2025
   
129,721
2026
   
125,532
此后
   
303,940
    
 
租赁付款总额(A)
   
936,437
减去：推定利息
   
(28,404)
    
 
经营租赁负债现值
   
$ 908,033
    
 
 
(a)
不包括尚未开始的已签署租约。
 
15.
所得税
税收拨备前收入（福利）包括以下内容：
 
                                                                                  
    
截至2013年12月31日止的年度，
    
2021
   
2020
   
2019
计提税前收益(收益)
                           
美国国内收入
   
$
13,275,132
 
   
$
2,311,734
 
   
$
3,547,292
 
外国收入
   
 
284,264
 
   
 
305,786
 
   
 
270,723
 
    
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
    
$
13,559,396
 
   
$
2,617,520
 
   
$
3,818,015
 
    
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
 
20
4
目录表
黑石公司
合并财务报表附注--续
(除特别注明外，除每股和每股数据外，所有美元均以千为单位)
 
 
税收准备金（福利）包括以下内容：
 
     
                    
      
                    
      
                    
  
 
  
截至2013年12月31日止的年度，
 
  
2021
 
2020
 
2019
当前
  
      
 
      
 
      
                                                                                  
联邦所得税
   
$
507,648
 
  
$
163,227
 
  
$
74,611
 
外国所得税
   
 
55,376
 
  
 
38,914
 
  
 
38,098
 
州和地方所得税
   
 
156,735
 
  
 
66,355
 
  
 
19,267
 
    
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
    
 
719,759
 
  
 
268,496
 
  
 
131,976
 
    
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
延期
                         
联邦所得税
   
 
373,223
 
  
 
86,958
 
  
 
(222,790
) 
外国所得税
   
 
(2,654
) 
  
 
870
 
  
 
312
 
州和地方所得税
   
 
94,073
 
  
 
(310
) 
  
 
42,550
    
    
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
    
 
464,642
 
  
 
87,518
 
  
 
(179,928
) 
    
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
税收准备金（福利）
   
$
1,184,401
    
  
$
356,014
    
  
$
(47,952
) 
    
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
下表汇总了百仕通的税务状况：
 
                                                                                  
    
截至2013年12月31日止的年度，
    
2021
  
2020
  
2019
计提税前收益(收益)
   
$
13,559,396
 
  
$
2,617,520
 
  
$
3,818,015
 
税收准备金（福利）
   
$
1,184,401
 
  
$
356,014
 
  
$
(47,952
) 
有效所得税率
   
 
8.7
% 
  
 
13.6
% 
  
 
-1.3
% 
下表将实际所得税率与美国联邦法定税率对账：
 
                                                                                                                              
                
2021
  
2020
    
截至2013年12月31日止的年度，
  
v.v.
  
v.v.
    
2021
  
2020
  
2019
  
2020
  
2019
美国联邦所得税税率
   
 
21.0
% 
  
 
21.0
% 
  
 
21.0
% 
  
 
—
 
  
 
—
 
传递给普通股股东的收入和
非控制性
利息持有人(A)(B)
   
 
-10.2
% 
  
 
-10.1
% 
  
 
-13.5
% 
  
 
-0.1
% 
  
 
3.4
% 
州和地方所得税
   
 
2.1
% 
  
 
2.4
% 
  
 
1.6
% 
  
 
-0.3
% 
  
 
0.8
% 
变更为应税公司
   
 
—
 
  
 
1.4
% 
  
 
-10.3
% 
  
 
-1.4
% 
  
 
11.7
% 
更改估价免税额(C)
   
 
-4.1
% 
  
 
-2.8
% 
  
 
-0.8
% 
  
 
-1.3
% 
  
 
-2.0
% 
其他(A)
   
 
-0.1
% 
  
 
1.7
% 
  
 
0.7
% 
  
 
-1.8
% 
  
 
1.0
% 
    
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
有效所得税率
   
 
8.7
% 
  
 
13.6
% 
  
 
-1.3
% 
  
 
-4.9
% 
  
 
14.9
% 
    
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
 
(a)
自2021年6月30日起，Blackstone对其有效所得税对账的某些组成部分进行了重新分类。因此，与以下收入相关的某些组成部分
非控制性
利息持有人被重新分类，从转移到
非控制性
利益持有者给其他人。相应地，以前的时期也进行了重塑。重新归类对黑石的税收拨备没有影响。
(b)
包括黑石及其子公司不应纳税的收入。这类收入在转换前一段时间内应直接向黑石普通股的股东征税，并仍应向黑石的
非控制性
利息持有人。
(c)
截至2019年12月31日的年度估值准备的变化是指在变更为应税公司后，从2019年7月1日至2019年12月31日的变化。
 
20
5
目录表
黑石公司
合并财务报表附注--续
(除特别注明外，除每股和每股数据外，所有美元均以千为单位)
 
 
在转换之前，Blackstone及其某些子公司出于所得税目的在美国以合伙企业的形式运营(合伙企业一般不缴纳联邦所得税)，在
非美国
司法管辖区。转换后，可归因于Blackstone的所有收入均需缴纳美国企业所得税。
根据公认会计准则所得税会计准则，Blackstone在转换过程中终止合伙地位被视为税务地位的改变。这些规则要求，在合伙企业状态终止之日，将税务状态变化造成的递延税项影响计入持续经营收入。百仕通已计算出，税务地位变化的估计影响约为美元的税收优惠。394.82000万美元，扣除约#美元的估值津贴648.2截至2019年12月31日的年度收入为1,000万美元。
转换导致了
升级式
在出售某些资产或摊销某些资产时将收回的税基。在2020年期间，Blackstone提交了2019年的纳税申报单，并对其转换相关的纳税基础进行了调整
升级式
导致税费增加。
递延所得税反映就财务报告而言的资产及负债账面值与就所得税而言采用预期拨回差额的年度现行税率计算的金额之间可能存在的暂时差额的税务影响净额。 暂时性差异的税收影响摘要如下：
 
                                                   
    
12月31日，
    
2021
   
2020
递延税项资产
                  
投资基础差异/未实现损益净额
   
$
1,572,672
 
   
$
1,789,699
 
其他
   
 
8,965
 
   
 
11,102
 
    
 
 
 
   
 
 
 
计提减值准备前的递延税项资产总额
   
 
1,581,637
 
   
 
1,800,801
 
评税免税额
   
 
—
 
   
 
(558,225
) 
    
 
 
 
   
 
 
 
递延税项资产净额共计
   
 
1,581,637
 
   
 
1,242,576
 
    
 
 
 
   
 
 
 
递延税项负债
                  
投资基础差异/未实现损益净额
   
 
15,421
 
   
 
18,733
 
其他
   
 
16,439
 
   
 
6,624
 
    
 
 
 
   
 
 
 
递延税项负债总额
   
 
31,860
 
   
 
25,357
 
    
 
 
 
   
 
 
 
递延税项净资产
   
$
1,549,777
 
   
$
1,217,219
 
    
 
 
 
   
 
 
 
截至2021年12月31日止年度的递延税项资产结余净增加主要是由于(A)确认某些资产的额外课税基础，并记录与Blackstone Holdings Partnership部门季度交换Blackstone Inc.普通股相关的相应递延税项优惠，以及(B)发放估值津贴，但因未实现收益而产生的递延税项负债部分抵销了这一增长。税收优惠的实现取决于一定时期内应纳税所得额的预期和性质。某些递延税项资产的变现时间是参考资产的基本课税基础的摊销和折旧期而厘定的，范围如下
15至40好几年了。Blackstone在评估是否应设立估值准备时，考虑了这些摊销和折旧期间以及收入的特点。此外，截至2021年12月31日，Blackstone没有应税亏损结转。
 
20
6
目录表
黑石公司
合并财务报表附注--续
(除特别注明外，除每股和每股数据外，所有美元均以千为单位)
 
 
在评估实现递延税项资产的能力时，Blackstone还考虑了对应税收入(包括此类收入的性质)的预测，从历史结果开始，并纳入了对未来税前营业收入金额的假设。这些关于未来应税收入的假设需要做出重大判断，并与Blackstone用来管理其业务的计划和估计一致。由于变现所必需的收入的性质，某些递延税项资产不被认为更有可能变现。对于这些递延税项资产，计入了估值免税额。
目前，黑石认为自己不符合无限期冲销标准，该标准将阻止黑石确认与其海外子公司有关的递延纳税责任。因此，Blackstone为外国子公司投资的任何外部基础差额记录了递延税项负债。
Blackstone按照其运营所在司法管辖区的税法的规定提交纳税申报单。在正常业务过程中，Blackstone受到联邦以及某些州、地方和外国税务监管机构的审查。截至2021年12月31日，Blackstone 2018至2020年度的美国联邦所得税申报单是根据正常的三年诉讼时效开放的，因此需要进行审查。从2017年到2020年，州和地方的纳税申报单通常要接受审计。某些子公司2008年至2020年的纳税申报单目前正在接受各种监管机构的审查。Blackstone认为，在未来12个月内，某些税务审查有合理的可能性完成，预计这些审查的结果不会对综合财务报表产生重大影响。
黑石集团未确认的税收优惠(不包括相关利息和罚款)如下：
 
                                                                            
    
12月31日，
    
2021
   
2020
   
2019
未确认的税收优惠-1月1日
   
$
32,933
 
   
$
24,958
 
   
$
20,864
 
前几年税位的增加
   
 
14,557
 
   
 
7,959
 
   
 
4,908
 
聚落
   
 
—
 
   
 
—
 
   
 
(829
) 
汇率波动
   
 
11
 
   
 
16
 
   
 
15
 
    
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
未承认的税收优惠-12月31日
   
$
47,501
 
   
$
32,933
 
   
$
24,958
 
    
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
如果确认，上述税收优惠为美元47.51000万美元和300万美元32.9 截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度分别增加100万美元将降低年度有效利率。Blackstone认为未来一年其未确认的税收优惠不会大幅增加或减少。
未确认的税收优惠记录在综合财务状况报表的应付账款、应计应收账款和其他负债中。
截至2021年、2020年和2019年12月31日止年度，Blackstone应计 不是与未确认税收优惠相关的罚款和应计利息费用为美元1.51000万，$1.31000万美元和300万美元0.5分别为2.5亿美元和2.5亿美元。
其他收入--应收税金协议负债变动
2021年和2020年，美元（2.8)亿元及(35.4）应收税款协议负债变化主要归因于税率变化和转换。
 
20
7
目录表
黑石公司
合并财务报表附注--续
(除特别注明外，除每股和每股数据外，所有美元均以千为单位)
 
 
16.每股收益和股东权益
每股收益
截至2021年、2020年和2019年12月31日止年度每股普通股基本和稀释净利润计算如下：
 
                                                                            
    
截至2013年12月31日止的年度，
    
2021
   
2020
   
2019
普通股每股净收益计算
                           
可归因于Blackstone Inc.的净收入，基本和稀释
   
$
5,857,397
 
   
$
1,045,363
 
   
$
2,049,682
 
    
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
未偿还股份/单位
                           
加权平均普通股基本流通股
   
 
719,766,879
 
   
 
696,933,548
 
   
 
675,900,466
 
未归属递延限制普通股加权平均股
   
 
358,164
 
   
 
324,748
 
   
 
267,385
 
    
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
加权平均普通股流通股，稀释
   
 
720,125,043
 
   
 
697,258,296
 
   
 
676,167,851
 
    
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
普通股每股净收益
                           
基本信息
   
$
8.14
 
   
$
1.50
 
   
$
3.03
 
    
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
稀释
   
$
8.13
 
   
$
1.50
 
   
$
3.03
 
    
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
普通股每股宣布的股息（a）
   
$
3.57
 
   
$
1.91
 
   
$
1.92
 
    
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
 
(a)
宣布的股息反映了每次分配的宣布的日历日期。任何会计年度的第四季度股息(如果有的话)将在下一个会计年度公布和支付。
在计算Blackstone Holdings合伙企业单位交换对每股普通股净利润的稀释效应时，Blackstone认为，由于消除了
非控制性
Blackstone Holdings的权益，包括任何税务影响。假设的转换可能会稀释Blackstone Inc.的活动。以前从未归因于
非控制性
利息或如果由于假设的转换而导致税率变化。
下表汇总了所示期间的反稀释证券：
 
                  
                  
                  
 
  
截至2013年12月31日止的年度，
 
  
2021
  
2020
  
2019
                                                                                        
加权平均黑石控股合伙单位
   
 
486,157,205
 
   
 
504,221,914
 
   
 
524,211,887
 
股东权益
关于转换，自2019年7月1日起，在紧接转换之前尚未完成的伙伴关系的每个共同单位转换为一份已印发但尚未印发A类普通股的全部缴足和不征税份额，美元0.00001公司的每股票面价值。在紧接转换之前尚未完成的伙伴关系特别投票单位转换为一份已印发但尚未印发B类普通股的缴足和不征税份额，美元0.00001公司的每股票面价值。在紧接转换前尚未结清的合伙企业的普通合伙人单位转换为一份已印发但尚未印发C类普通股的全部缴足和不征税份额，美元0.00001公司的每股面值。
 
20
8
目录表
黑石公司
合并财务报表附注--续
(除特别注明外，除每股和每股数据外，所有美元均以千为单位)
 
 
关于股票重新分类，自2021年2月26日起，Blackstone的公司注册证书被修改和重述为：(A)将A类普通股重新命名为“普通股”，其具有与Blackstone的A类普通股以前拥有的相同权利和权力(包括但不限于投票权)；(B)将“B类普通股”重新分类为新的“系列I优先股”，该新的“系列I优先股”具有与之前B类普通股相同的权利和权力；以及(C)将C类普通股重新分类为新的“系列II优先股”，其拥有与之前C类普通股相同的权利和权力。关于该股份重新分类，本公司授权10 10亿股面值为美元的优先股0.00001，其中(A)999,999,000股票被指定为系列I优先股和(B)1,000股票被指定为第二系列优先股。剩下的9根据黑石的公司注册证书，可能会不时指定1,000亿股。曾经有过1系列I优先股的股份和1截至2021年12月31日已发行和发行的第二系列优先股份额。
根据Blackstone的公司注册证书和特拉华州法律，Blackstone普通股持有人和Blackstone第一系列优先股持有人有权就若干重大事项投票，包括对Blackstone全部或几乎所有资产的某些出售、交换或其他处置、合并、合并或其他业务合并、注销第二系列优先股股东以及第二系列优先股持有人强制转让其持有的第二系列优先股，以及指定继任者第二系列优先股股东。第II系列优先股股东选举公司董事。在任何解散、清算或清盘的情况下，Blackstone第一系列优先股和第二系列优先股的持有者无权获得本公司的股息或收到本公司的任何资产。Blackstone Partners，L.L.C.是第一系列优先股的唯一持有人，Blackstone Group Management，L.L.C.是第二系列优先股的唯一持有人。
股份回购计划
2021年12月7日，黑石董事会批准了高达美元的回购2.0200亿股普通股和黑石控股合伙企业。根据回购计划，可以不时在公开市场交易、私下谈判的交易或其他方式进行回购。回购的时间和实际数量将取决于各种因素，包括法律要求、价格以及经济和市场状况。回购计划可以随时更改、暂停或终止，并且没有指定的到期日。
截至2019年12月31日止年度，Blackstone回购了 12.82000万股普通股，总成本为$561.9 万截至2020年12月31日止年度，Blackstone回购了 9.02000万股普通股，总成本为$474.0 万截至2021年12月31日止年度，Blackstone回购 10.32000万股普通股，总成本为$1.2 亿截至2021年12月31日，该计划下剩余可供回购的金额为美元1.51000亿美元。
 
2
09
目录表
黑石公司
合并财务报表附注--续
(除特别注明外，除每股和每股数据外，所有美元均以千为单位)
 
 
有资格获得股息和分派的股份
截至2021年12月31日，有权参与股息和分配的普通股和黑石控股合伙单位的总股份如下：
 
                          
    
股份/单位
未偿还普通股
   
 
704,339,774
 
未归属的参股普通股
   
 
27,697,423
 
    
 
 
 
参股普通股合计
   
 
732,037,197
 
参与Blackstone Holdings的合伙单位
   
 
468,446,388
 
    
 
 
 
    
 
1,200,483,585
 
    
 
 
 
17.基于股权的薪酬
黑石集团已向其高级董事总经理授予股权薪酬。
非合作伙伴
专业人士，
非专业人士
并根据Blackstone修订和重订的2007年股权激励计划(“股权计划”)挑选外部顾问。股权计划允许授予可能包含某些服务或业绩要求的期权、股票增值权或其他基于股票的奖励(股票、限制性普通股、普通股递延限制性股票、普通股影子限制性股票或其他基于普通股或Blackstone Holdings Partnership Units股票公允价值的其他基于股票的奖励)。截至2021年1月1日，黑石有能力授予171,130,080根据股权计划购买股份。
截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日的年度，黑石记录的薪酬支出为637.41000万，$438.32000万美元，和美元417.1分别与其基于股权的奖励有关，相应的税收优惠为#亿美元。84.31000万，$51.52000万美元，和美元47.8分别为2.5亿美元和2.5亿美元。
截至2021年12月31日，有1美元1.7 与未归属奖励相关的估计未确认补偿费用，包括有绩效条件（可能满足绩效条件）的补偿。预计该成本将在加权平均期间内确认 3.6三年了。
已归属和未归属流通股总额，包括普通股、Blackstone Holdings Partnership Units和普通股递延限制股1,200,623,150截至2021年12月31日。发行在外的幽灵股总数为 82,760截至2021年12月31日。
 
21
0
目录表
黑石公司
合并财务报表附注--续
(除特别注明外，除每股和每股数据外，所有美元均以千为单位)
 
 
截至2021年12月31日，Blackstone未归属股权奖励的状况以及2021年1月1日至2021年12月31日期间的变化摘要如下：
 
                  
                  
                  
                  
                  
                  
 
  
黑石控股
  
黑石公司
 
  
 
 
 
  
股权结算奖
  
现金结算奖
未归属股份/单位
  
伙伴关系

单位
 
加权的-

平均值

格兰特

日期：交易会
价值
  
延期

受限
股份数量：

普普通通

库存
 
加权的-
平均值

格兰特

日期：交易会
价值
  
幻影

股票
 
加权的-
平均值

格兰特

日期：交易会
价值
                                                                                                                                                       
平衡，2020年12月31日
   
 
23,771,136
 
  
$
36.33
 
   
 
19,512,034
 
  
$
42.60
 
   
 
65,284
 
  
$
60.42
 
授与
   
 
1,172,019
 
  
 
33.73
 
   
 
13,049,066
 
  
 
75.82
 
   
 
22,841
 
  
 
91.07
 
既得
   
 
(5,412,435
) 
  
 
33.98
 
   
 
(5,020,951
) 
  
 
43.73
 
   
 
(14,018
) 
  
 
122.81
 
被没收
   
 
(2,186,392
) 
  
 
36.36
 
   
 
(1,002,336
) 
  
 
54.65
 
   
 
(526
) 
  
 
127.52
 
    
 
 
 
           
 
 
 
           
 
 
 
        
平衡，2021年12月31日
   
 
17,344,328
 
  
$
37.37
 
   
 
26,537,813
 
  
$
58.34
 
   
 
73,581
 
  
$
137.65
 
    
 
 
 
           
 
 
 
           
 
 
 
        
预计将归属的股份/单位
截至2021年12月31日，以下未归属的股份和单位在预期没收后预计将归属：
 
                                               
    
股份/单位
   
加权平均

服务期限在
年份
Blackstone Holdings合伙单位
   
 
16,423,984
 
   
2.1
普通股的递延限制性股票
   
 
23,263,918
 
   
3.2
    
 
 
 
   
 
股权奖励总额
   
 
39,687,902
 
   
2.7
    
 
 
 
   
 
幻影股份
   
 
60,357
 
   
2.8
    
 
 
 
   
 
普通股和虚拟股的递延限制性股票
Blackstone已向某些资深人士授予普通股的延期限制性股份
非高级
董事总经理专业人士、分析师和高级财务和行政人员以及选定的外部顾问和幻影股份（现金结算股票奖励）授予其他高级和
非高级
总经理员工。普通股和幻影股的递延限制性股票的持有者无权享有任何投票权。只有幽灵股票才能以现金结算。未确定股数的普通股的递延限制性股票是分类为负债并排除在上表之外。
普通股递延限制性股份之公平值乃根据普通股于授出日期之收市价乘以未归属奖励数目计算，并于假设服务期内支销，其范围为 1至5年此外，赔偿费用的计算假定基于历史周转率的没收率，范围为 1.0%至11.9%，每股折扣，从$0.75至$12.28.
虚拟股份在假设的服务期内归属，范围为 1至5年在每个归属日，Blackstone向持有人交付或将交付现金，金额等于持有的幻影股数量乘以Blackstone普通股在该日期当时的公平市场价值。此外，补偿费用的计算假设没收率基于历史周转率 9.6每年按员工类别计算。Blackstone将该等现金结算奖励作为负债入账。
 
21
1
目录表
黑石公司
合并财务报表附注--续
(除特别注明外，除每股和每股数据外，所有美元均以千为单位)
 
 
黑石集团支付了100万美元1.11000万，$0.41000万美元和300万美元0.41000万美元至
非高级
分别于截至2021年、2020年及2019年12月31日止年度管理董事员工以结算影子股份。
基于绩效的薪酬

在截至2021年12月31日的年度内，黑石发布了基于业绩的薪酬，其美元价值是基于既定业务业绩条件的未来成就。将发行的普通股既得股数根据以下因素而变化
30
-天
成交量加权-业绩期末的平均价格。由于和解的性质，绩效薪酬被归类为负债。薪酬支出在绩效期间根据绩效条件的可能结果确认。由于可变股份结算，上表排除了这一基于业绩的薪酬的影响，因为将发行的股票数量尚未确定。
Blackstone Holdings合伙单位
Blackstone已将递延受限Blackstone Holdings Partners单位授予某些新聘用和
预先存在
高级董事总经理。递延限制性黑石控股合伙单位的持有人无权享有任何投票权。
递延受限制Blackstone Holdings Partnership基金单位的公允价值根据Blackstone普通基金单位于授出日期的收市价乘以未归属奖励的数目得出，并于假设服务期内支销，服务期范围为 1至4年此外，赔偿费用的计算假设没收率为 6.0根据历史经验，
18.关联方交易
关联应收账款和应付款
应收联营公司和应付联营公司包括以下内容：
 
                                                   
    
12月31日，
    
2021
   
2020
应由关联公司支付
                  
管理费、绩效收入、可报销费用和其他应收账款
非整合
实体和投资组合公司
   
$
3,519,945
 
   
$
2,637,055
 
应收若干
非控制性
利益持有者和Blackstone员工
   
 
1,099,899
 
   
 
548,897
 
以前分配的业绩分配的潜在追回应计项目
   
 
37,023
 
   
 
35,563
 
    
 
 
 
   
 
 
 
    
$
4,656,867
 
   
$
3,221,515
 
    
 
 
 
   
 
 
 
 
212
目录表
黑石公司
合并财务报表附注--续
(除特别注明外，除每股和每股数据外，所有美元均以千为单位)
 
 
                  
                  
 
  
12月31日，
 
  
2021
  
2020
由于附属公司
  
  
                                                   
由于某些
非控制性
与应收税款协议有关的利息持有人
   
$
1,558,393
 
   
$
857,523
 
由于
非整合
实体
   
 
181,341
 
   
 
107,410
 
由于某些
非控制性
利益持有者和Blackstone员工
   
 
77,664
 
   
 
61,539
 
可能偿还以前收到的业绩分配的应计项目
   
 
88,700
 
   
 
108,569
 
    
 
 
 
   
 
 
 
    
$
1,906,098
 
   
$
1,135,041
 
    
 
 
 
   
 
 


创始人、高级董事总经理、员工及其他关联方的利益
创始人、高级董事总经理、员工和某些其他关联方直接或通过合并实体酌情投资于合并Blackstone基金。这些投资通常受到优惠管理费和绩效分配或激励费安排的约束。截至2021年和2020年12月31日，此类投资总计为美元1.63亿美元和3,000美元1.1 分别为十亿。他们在可赎回的净利润中的份额
非控制性
和
非控制性
在合并实体中的权益总计美元471.51000万，$65.21000万美元和300万美元78.1分别为2021年12月31日、2020年12月31日和2019年12月31日。
向附属机构贷款
向关联公司提供的贷款包括向某些Blackstone个人提供的带息预付款，为他们对某些Blackstone基金的投资提供资金。这些贷款以Blackstone的借贷成本赚取利息，利息总额为美元5.41000万，$5.51000万美元和300万美元7.0分别为2021年12月31日、2020年12月31日和2019年12月31日。
或有还款担保
Blackstone及其已收到业绩分配分配的人员已保证在Blackstone或其人员未能履行其追回义务(如果有)的范围内，就分配给此类基金普通合伙人的超额业绩分配向结转基金支付若干次(受上限限制)的超额业绩分配。对以前收到的业绩分配的潜在偿还应计金额是指之前支付给Blackstone Holdings和
非控制性
如果套利基金根据其标的投资截至2021年12月31日的公允价值清算，则需要向黑石基金偿还的利息持有人。见附注19。“承诺和或有事项--或有事项--或有债务(追回)”
飞机及其他服务
在正常业务过程中，Blackstone使用Stephen A.Schwarzman拥有的飞机、Jonathan D.Gray拥有的飞机以及Joseph P.Baratta和另外两个人共同拥有的飞机(每个此类飞机均为“个人飞机”)。苏世民、格雷和巴拉塔各自支付了自己在个人飞机上的所有权权益，并承担了与运营这类个人飞机相关的所有运营、人事和维护费用。黑石为个人飞机的使用支付的费用是基于当前的市场价格。
 
213
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黑石公司
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(除特别注明外，除每股和每股数据外，所有美元均以千为单位)
 
 
此外，在某些情况下，Blackstone的某些高管和员工董事及其家人可能会使用Blackstone拥有部分权益的飞机以及Blackstone的其他资产。对黑石资产的任何此类个人使用都将根据市场费率和使用情况向高管或员工董事收取费用。个人对Blackstone资源的使用也会根据市场费率报销给Blackstone。
本文所述交易对综合财务报表并无重大影响。
应收税金协议
黑石利用IPO和其他出售股份所得的一部分，从前身所有者手中购买了前身业务的权益。此外，Blackstone Holdings Partnership Units的持有者可以将其Blackstone Holdings Partnership Units换成Blackstone普通股
一对一
基础。收购及随后的交换预计将导致Blackstone Holdings有形和无形资产的税基增加，从而减少Blackstone在未来需要支付的税额。
Blackstone已与每个前身所有者签订了应收税款协议，并与新入职的高级董事总经理和其他收购Blackstone Holdings Partnership Units的人签署了额外的应收税款协议，并将继续执行。这些协议规定由公司纳税人向这些业主支付85公司纳税人实际实现的美国联邦、州和地方所得税中现金节省金额的%，这是由于上述税基的增加以及与签订这些应收税款协议有关的某些其他税收优惠。就应收税项协议而言，所得税中节省的现金将通过比较公司纳税人的实际所得税负债与公司纳税人若没有因交易所而增加Blackstone Holdings的有形及无形资产的课税基准及公司纳税人没有订立应收税项协议而须支付的该等税项的金额来计算。
假设有关税法未来没有重大变动，而公司纳税人赚取足够的应课税收入，以实现资产摊销增加所带来的全部税务利益，则根据应收税项协议(应向收款人征税)的预期未来付款合计为$。1.6在接下来的几年里15好几年了。这个
税后
这些估计付款的净现值总额为#美元。434.51000万美元假设15%贴现率，并使用Blackstone关于预计将获得福利的时间的最新预测。今后根据应收税金协定就以后的交换所支付的款项将不包括这些数额。应收税项协议项下的付款并不以以下人士继续拥有Blackstone股权为条件
首次公开募股前
业主和上文提到的其他人。2021年12月31日之后，付款总额为$47.41000万美元的收入肯定是
首次公开募股前
根据应收税金协议及与Blackstone于2020课税年度收到的税务优惠有关的所有人及其他人士。
因将Blackstone Holdings Partnership单位交换为Blackstone普通股而增加的税基所导致的递延税项资产金额、由此产生的以资产负债表日的Blackstone所有权百分比重新计量的递延税项资产净值、因应收税款协议产生的未来付款而应付联属公司的款项以及由此产生的合伙人资本调整，均计入收购所有权权益。
非控制性
补充披露中的利益持有人
非现金
现金流量表合并报表中的投资和融资活动。
 
214
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(除特别注明外，除每股和每股数据外，所有美元均以千为单位)
 
 
其他
百仕通与其投资组合中的一些公司开展业务，并代表它们开展业务；所有此类安排都是在谈判的基础上达成的。
此外，请参阅附注19。“承付款和或有事项--或有事项--担保”，以了解向贷款机构提供的对雇员所持某些贷款的担保情况。
19.承付款和或有事项
承付款
投资承诺
黑石集团拥有美元3.5
截至2021年12月31日，10亿美元的投资承诺代表对Blackstone基金的普通合伙人资本融资承诺、对其他基金的有限合伙人资本融资以及Blackstone主要投资承诺，包括贷款承诺。合并后的Blackstone Funds已签署美元的投资承诺275.3 截至2021年12月31日，百万美元，包括美元116.5在完成收购的过程中，有1.8亿美元签署了对投资组合公司收购的投资承诺。

受监管实体
某些美国和
非美国
实体须遵守各种投资顾问和其他金融监管规则和要求，其中可能包括最低净资本要求。这些实体的运营持续超出这些要求。其中包括许多在美国证券交易委员会注册为投资顾问的美国实体。
这些监管资本要求可能会限制Blackstone从其实体撤资的能力。截至2021年12月31日，美元55.9在向Blackstone支付现金股息和垫款方面，合并实体的净资产可能会受到限制。
或有事件
担保
Blackstone的某些合并房地产基金为与其投资组合公司的持续业务活动和/或收购相关的第三方付款提供担保。没有直接求助于黑石来履行此类义务。在要求标的基金履行担保义务的情况下，黑石投资于此类基金的资本面临风险。综合房地产基金提供担保的风险投资总额为#美元。19.4 截至2021年12月31日，百万美元。
Blackstone Holdings Partners为员工持有的某些贷款向贷款机构提供担保，用于投资Blackstone基金或成员向Blackstone Group International Partners and LLP的出资。截至2021年12月31日的担保金额为美元。245.61000万美元。
诉讼
Blackstone可能会不时卷入与其业务开展相关的诉讼和索赔。黑石的业务也受到广泛的监管，这可能会导致针对黑石的监管程序。
 
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(除特别注明外，除每股和每股数据外，所有美元均以千为单位)
 
 
只有当该等事项出现可能并可合理估计的或有损失时，Blackstone才会就法律程序承担责任。在这种情况下，可能会出现超过应计金额的损失。尽管不能保证此类法律行动的结果，但根据管理层已知的信息，Blackstone不承担与任何当前法律程序或索赔相关的潜在责任，这些法律程序或索赔将个别或整体对其运营结果、财务状况或现金流产生重大影响。
黑石仍然认为以下针对黑石的诉讼是完全没有根据的，并打算积极辩护。
2017年12月，肯塔基州富兰克林县巡回法院的八名成员和受益人(梅伯利原告)代表肯塔基州富兰克林县巡回法院向肯塔基州联邦巡回法院提起了据称的衍生品诉讼(Mayberry诉KKR Group&Co.，L.P.，等人，或称“Mayberry诉讼”)，指控KRS投资于三只对冲基金，其中包括Blackstone Alternative Asset Management L.P.管理的一只基金，违反了受托责任和其他肯塔基州法律。诉讼中点名了30多名被告，其中包括黑石集团(Blackstone Group L.P.)、BLP、黑石董事长兼首席执行官斯蒂芬·A·苏世民(Stephen A.Schwarzman)和J·汤米尔森·希尔(J.Tomilson Hill)。
时任首席执行官
BLP(统称为“Blackstone被告”)以及向KRS提供服务或与KRS有关联的实体和个人。
 
2018年11月，巡回法院批准了一名被告的驳回动议，驳回了所有其他被告(包括黑石被告)的驳回动议。2019年1月，包括Blackstone被告在内的某些被告向肯塔基州上诉法院提交了请愿书，要求对Mayberry的诉讼程序发出禁止令，理由是Mayberry原告缺乏资格。
2019年4月，肯塔基州上诉法院批准了Blackstone被告要求发出禁止令的请愿书，并撤销了巡回法院2018年11月驳回的驳回动议。梅伯里原告对这一命令向肯塔基州最高法院提出上诉。
2020年7月，肯塔基州最高法院一致认为，梅伯里原告缺乏提出索赔的宪法地位，并将案件发回巡回法院，指示驳回申诉。肯塔基州总检察长(“AG”)随后代表肯塔基州联邦提出了一项干预动议和一项拟议的干预梅伯里诉讼的申诉。黑石集团的被告对这项动议提出了异议。AG随后向富兰克林县巡回法院提起了另一起诉讼，这与拟议的介入申诉几乎相同。
此外，在2020年7月，某些Mayberry原告提交了一项动议，要求允许修改他们的申诉。2020年12月，巡回法院驳回了Mayberry原告因缺乏法律地位而提出的申诉，驳回了Mayberry原告关于许可修改的动议，并批准了AG的干预动议。这一行动被重新概括为肯塔基州联邦诉KKR&Co.L.P.等人。2021年5月，AG提交了第一份修订后的起诉书，其指控和索赔通常与AG提出的介入起诉书和Mayberry原告的原始起诉书相同。黑石集团的被告提交了一项动议，要求驳回第一次修改后的申诉。这项动议的简报于2021年10月完成，口头辩论于2021年12月举行。发现正在进行中。
2020年12月，三名潜在的新派生原告向巡回法院提出动议，要求允许他们提交第三份修订后的起诉书，声称他们有资格。他们还在2021年2月提交了一项干预动议。巡回法院驳回了这两项动议。
2021年8月，Mayberry原告和一名此前未参与诉讼的KRS受益人提出了另一项干预动议。巡回法院驳回了这项动议。2021年10月，在AG的诉讼中被拒绝扮演角色的各种所谓的派生原告对巡回法院的命令提出上诉，这些命令拒绝了他们的干预动议和提出修正后的申诉的许可。2021年11月，黑石集团的被告对这些命令提出了交叉上诉。2022年1月20日，包括黑石集团在内的被告
 
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(除特别注明外，除每股和每股数据外，所有美元均以千为单位)
 
 
被告采取行动驳回所谓的衍生品原告的上诉，2022年1月31日，声称的衍生品原告采取行动自愿驳回自己的上诉。2022年2月，包括Blackstone被告在内的被告对所谓的派生原告自愿驳回上诉的动议提出了回应，辩称上诉和相关案件都应因缺乏标的物管辖权而被驳回。
2021年1月，先前试图干预AG诉讼的某些衍生品原告提起了单独的衍生品诉讼(Taylor等人。V.KKR&Co.，L.P.等人。或“泰勒一世”)在富兰克林县巡回法院，这与他们试图在AG的诉讼中提出的修改后的申诉基本相同。2021年7月，这些原告提交了他们的第一份修改后的起诉书，被称为代表KRS的某些受益人提出的所谓的“类”起诉书。黑石集团的被告和其他被告将这起据称的集体诉讼移交给了美国肯塔基州东区地区法院的联邦法院，原告也将案件发回了州法院。关于该动议的简报已于2021年9月完成。
2021年8月，KRS的某些受益人(包括诉讼被转移到联邦法院的衍生原告)单独提起诉讼(Taylor等人)。V.KKR&Co.，L.P.等人。(或“泰勒二世”)以受益人的身份在富兰克林县巡回法院提起诉讼，据称是为了KRS管理的养恤金和保险信托基金的利益提起诉讼。泰勒二世的起诉书提到了在泰勒一号案中被起诉的相同被告，以及额外的现任和前任KRS官员和受托人。包括百仕通被告在内的被告采取行动，驳回了这一指控。关于驳回动议的简报已于2022年1月完成。


2021年4月，AG代表肯塔基州联邦向富兰克林县巡回法院提起了宣告性判决诉讼(肯塔基州联邦诉KKR公司，或称“宣告性判决诉讼”)。AG的起诉书称，KRS与梅伯里行动中有争议的三只基金经理之间的认购协议中的某些条款违反了肯塔基州宪法。这起诉讼将BLP、Blackstone Inc.和其他在Mayberry诉讼中被点名的被告列为被告。2021年8月，AG提交了一份修改后的起诉书，不再陈述对Blackstone Inc.的索赔，而是增加了对BLP附属公司和
BLP-托管
基金。双方当事人提出了一项规定，以偏见驳回针对这两个实体的索赔，并撤回另一项新增加的索赔。AG请求即决判决，被告--包括BLP--提出了驳回诉讼的动议。关于这些动议的简报已完成，并于2021年11月举行了口头辩论。
2021年7月，BLP向富兰克林县巡回法院(Blackstone Alternative Asset Management L.P.诉肯塔基州公共养老金管理局等人案)提起诉讼。或“违约诉讼”)，主张对肯塔基州公共养老金管理局、KRS董事会、县雇员退休制度董事会(“CERS”)、KRS保险基金和KRS养老基金提出违约索赔。起诉书称，KRS对Mayberry诉讼和宣布判决行动的支持和起诉违反了双方关于KRS与BLP投资的认购协议，并要求因违反该协议而产生的损害赔偿，包括针对上述行动进行辩护所产生的法律费用和费用。KRS被告和CERS提出动议，要求驳回BLP的申诉。2021年10月完成了对这些议案的简报，并于2021年11月进行了口头辩论。
或有债务(追回)
如果基金迄今收到的业绩分配超过根据该基金的累计业绩应支付给Blackstone的金额，业绩分配将受到追回的限制。然而，除了某些Blackstone房地产基金、多资产类别投资基金和专注于信贷的基金外，实际的追回负债通常要到基金生命周期结束时才会变现，这些基金可能有临时的追回负债。套利基金的寿命，包括为财务报告而记录的潜在追回债务的负债，包括预期的可用延期，目前预计将在以下几个时间点到期：2026。在特定情况下，可进一步延长此类条款。
 
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(除特别注明外，除每股和每股数据外，所有美元均以千为单位)
 
 
为了财务报告的目的，在适用时，普通合伙人记录了对一些套利基金有限合伙人的潜在追回义务的负债，原因是基金剩余投资的未实现价值发生变化，以及基金的普通合伙人以前曾收到关于此类基金已实现投资的业绩分配分配。
 

下表按部门列出了追回债务：
 
                                                                                                                                                       
    
12月31日，
    
2021
   
2020
细分市场
   
黑石集团
持有量
   
当前和
原
人事部(A)
   
总计(B)
   
黑石集团
持有量
   
当前和
原
人事部(A)
  
总计(B)
房地产
   
$
34,080
 
   
$
20,186
 
   
$
54,266
 
   
$
28,283
 
   
$
17,102
 
  
$
45,385
 
私募股权
   
 
5,158
 
   
 
2,196
 
   
 
7,354
 
   
 
41,722
 
   
 
(8,623
) 
  
 
33,099
 
信用保险公司
   
 
12,439
 
   
 
14,641
 
   
 
27,080
 
   
 
13,935
 
   
 
16,150
 
  
 
30,085
 
    
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
    
$
51,677
 
   
$
37,023
 
   
$
88,700
 
   
$
83,940
 
   
$
24,629
 
  
$
108,569
 
    
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
 
(a)
黑石控股(Blackstone Holdings)与现任和前任员工之间的追回划分，是基于一只基金持有的单个投资的表现，而不是基于一只基金的表现。
(b)
Total是应付附属公司款项的一部分。参见注18。“关联方交易-关联公司应收账款和应收账款-应付关联公司。”
截至2021年12月31日止年度，Blackstone普通合伙人支付了美元的现金追回义务3.0 与黑石信贷有关的百万美元，其中1.5700万美元由黑石控股公司支付，另有1美元1.6由现任和前任黑石人员提供100万美元。
对于私募股权、房地产以及某些信贷和保险基金，支付给现任和前任Blackstone人员的一部分绩效分配存放在单独的账户中，以防发生现金追回义务。这些独立账户不包括在Blackstone的综合财务报表中，除非独立账户中持有的部分资产可能分配给对冲基金的综合Blackstone基金。截至2021年12月31日，美元1.01000亿美元存放在单独的账户中，目的是在需要付款时履行现任和前任人员的任何追回义务。
在信用保险部分，根据合伙协议的条款，大部分压力/困境、夹层和阿尔法信贷战略基金向Blackstone支付的业绩分配大幅推迟。这种延期减少了在发生现金追回义务时将资金存放在单独账户中的需要。
如果截至2021年12月31日，Blackstone的套利基金持有的所有投资都被视为毫无价值（管理层认为这种可能性很小），那么潜在追回的绩效分配金额将为美元4.9 十亿，在一个
税后
根据（如适用），Blackstone Holdings可能承担美元的责任4.5 如果现任和前任Blackstone员工拖欠其应承担的责任，那么价值10亿美元，而管理层也认为这种可能性很小。
 
218
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黑石公司
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(除特别注明外，除每股和每股数据外，所有美元均以千为单位)
 
 
20.分部报告
黑石集团的主要业务是在美国，其几乎所有的收入都来自美国国内。
百仕通通过四个细分市场开展另类资产管理业务：
 
 
•
 
房地产-Blackstone的房地产部门主要包括管理机会主义房地产基金、Core+房地产基金、高收益房地产债务基金和流动性房地产债务基金。
 
 
•
 
私募股权-Blackstone的私募股权部门包括管理旗舰企业私募股权基金、行业和专注于地理位置的企业私募股权基金、核心私募股权基金、机会主义投资平台、基金的二级基金业务、专注于基础设施的基金、生命科学投资平台、成长型股权投资平台、面向合格高净值投资者的多资产投资计划和资本市场服务业务。
 
 
•
 
对冲基金解决方案-Blackstone对冲基金解决方案部门的最大组成部分是Blackstone Alternative Asset Management，该公司管理着一系列混合和定制的对冲基金解决方案。该细分市场还包括GP Stakes业务和直接投资的投资平台，以及通过日常流动性产品孕育新的对冲基金业务和创造替代解决方案的投资平台。
 
 
•
 
信贷与保险- Blackstone的信贷与保险部门主要由Blackstone Credit组成，该部门分为两个总体战略：私人信贷（包括夹层贷款基金、压力/不良策略、能源策略和直接贷款基金）和流动性信贷（包括CLO、封闭式基金、开放式基金和单独管理的账户）。此外，该部门还包括以保险人为中心的平台、基于资产的贷款平台和公开交易的大师有限合伙投资平台。
这些业务部门因其不同的投资策略而有所区别。每个分部主要从管理资产的管理费和投资回报中赚取收入。
部门可分配收益是Blackstone的部门盈利能力指标，用于制定运营决策和评估Blackstone四个部门的业绩。部门可分配收益代表Blackstone部门的已实现净收益，是与费用相关的收益和每个部门的净实现的总和。Blackstone的细分市场是在取消合并Blackstone基金、消除
非控制性
在Blackstone合并经营伙伴关系中的所有权权益，取消了无形资产的摊销，并取消了与交易相关的费用。与交易相关的费用来自收购、剥离和黑石首次公开发行(IPO)等企业行为。主要包括以权益为基础的补偿费用、或有代价安排的损益、因税法改变或类似事件而导致的应收税项协议结余变动、交易成本及与该等公司行动相关的任何损益。
就分部报告而言，分部可分配收益与其主要组成部分、与费用相关的收益和净变现一起列报。费用相关收益用于评估Blackstone从经常性收入中创造利润的能力，这些收入是在经常性基础上衡量和收到的，不受未来变现事件的影响。净变现是已实现的本金投资收入和已实现的业绩收入减去已实现的业绩补偿之和。绩效分配和奖励费用一起列报，统称为绩效收入或绩效薪酬。
 
2
19
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黑石公司
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(除特别注明外，除每股和每股数据外，所有美元均以千为单位)
 
 
细分演示
下表显示了Blackstone的财务数据四截至2021年和2020年12月31日以及截至2021年、2020年和2019年12月31日的年度的分部。
 
                                                                                                                              
    
2021年12月31日，这一年就结束了
    
真实

地产
  
私募股权投资
  
对冲基金
解决方案
  
贷方和
保险
  
总计两个细分市场
管理和咨询费，净额
                                         
基地管理费
   
$
1,895,412
 
  
$
1,521,273
 
  
$
636,685
 
  
$
765,905
 
  
$
4,819,275
 
交易、咨询和其他费用，净额
   
 
160,395
 
  
 
174,905
 
  
 
11,770
 
  
 
44,868
 
  
 
391,938
 
管理费抵销
   
 
(3,499
) 
  
 
(33,247
) 
  
 
(572
) 
  
 
(6,653
) 
  
 
(43,971
) 
    
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
管理和咨询费总额，净额
   
 
2,052,308
 
  
 
1,662,931
 
  
 
647,883
 
  
 
804,120
 
  
 
5,167,242
 
与费用相关的业绩收入
   
 
1,695,019
 
  
 
212,128
 
  
 
—
 
  
 
118,097
 
  
 
2,025,244
 
与费用相关的补偿
   
 
(1,161,349
) 
  
 
(662,824
) 
  
 
(156,515
) 
  
 
(367,322
) 
  
 
(2,348,010
) 
其他运营费用
   
 
(234,505
) 
  
 
(264,468
) 
  
 
(94,792
) 
  
 
(199,912
) 
  
 
(793,677
) 
    
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
与费用相关的收入
   
 
2,351,473
 
  
 
947,767
 
  
 
396,576
 
  
 
354,983
 
  
 
4,050,799
 
    
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
已实现的业绩收入
   
 
1,119,612
 
  
 
2,263,099
 
  
 
290,980
 
  
 
209,421
 
  
 
3,883,112
 
已实现的绩效补偿
   
 
(443,220
) 
  
 
(943,199
) 
  
 
(76,701
) 
  
 
(94,450
) 
  
 
(1,557,570
) 
已实现本金投资收益
   
 
196,869
 
  
 
263,368
 
  
 
56,733
 
  
 
70,796
 
  
 
587,766
 
    
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
净变现总额
   
 
873,261
 
  
 
1,583,268
 
  
 
271,012
 
  
 
185,767
 
  
 
2,913,308
 
    
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
部门可分配收益合计
   
$
3,224,734
 
  
$
2,531,035
 
  
$
667,588
 
  
$
540,750
 
  
$
6,964,107
 
    
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
细分资产
   
$
14,866,437
 
  
$
15,242,626
 
  
$
2,791,939
 
  
$
6,522,091
 
  
$
39,423,093
 
    
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
 
22
0
目录表
黑石公司
合并财务报表附注--续
(除特别注明外，除每股和每股数据外，所有美元均以千为单位)
 
 
                  
                  
                  
                  
                  
 
  
2020年12月31日及结束年份
 
  
真实
 
 
 
对冲基金
 
贷方和
 
 
 
  
地产
 
私募股权投资
 
解决方案
 
保险
 
总计两个细分市场
管理和咨询费，净额
  
 
 
 
 
                                                                                                                                                  
基地管理费
   
$
1,553,483
 
  
$
1,232,028
 
  
$
582,830
 
  
$
603,713
 
  
$
3,972,054
 
交易、咨询和其他费用，净额
   
 
98,225
 
  
 
82,440
 
  
 
5,899
 
  
 
21,311
 
  
 
207,875
 
管理费抵销
   
 
(13,020
) 
  
 
(44,628
) 
  
 
(650
) 
  
 
(10,466
) 
  
 
(68,764
) 
    
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
管理和咨询费总额，净额
   
 
1,638,688
 
  
 
1,269,840
 
  
 
588,079
 
  
 
614,558
 
  
 
4,111,165
 
与费用相关的业绩收入
   
 
338,161
 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
40,515
 
  
 
378,676
 
与费用相关的补偿
   
 
(618,105
) 
  
 
(455,538
) 
  
 
(161,713
) 
  
 
(261,214
) 
  
 
(1,496,570
) 
其他运营费用
   
 
(183,132
) 
  
 
(195,213
) 
  
 
(79,758
) 
  
 
(165,114
) 
  
 
(623,217
) 
    
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
与费用相关的收入
   
 
1,175,612
 
  
 
619,089
 
  
 
346,608
 
  
 
228,745
 
  
 
2,370,054
 
    
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
已实现的业绩收入
   
 
787,768
 
  
 
877,493
 
  
 
179,789
 
  
 
20,943
 
  
 
1,865,993
 
已实现的绩效补偿
   
 
(312,698
) 
  
 
(366,949
) 
  
 
(31,224
) 
  
 
(3,476
) 
  
 
(714,347
) 
已实现本金投资收益
   
 
24,764
 
  
 
72,089
 
  
 
54,110
 
  
 
7,970
 
  
 
158,933
 
    
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
净变现总额
   
 
499,834
 
  
 
582,633
 
  
 
202,675
 
  
 
25,437
 
  
 
1,310,579
 
    
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
部门可分配收益合计
   
$
1,675,446
 
  
$
1,201,722
 
  
$
549,283
 
  
$
254,182
 
  
$
3,680,633
 
    
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
细分资产
   
$
8,562,294
 
  
$
10,137,928
 
  
$
2,472,206
 
  
$
3,722,391
 
  
$
24,894,819
 
    
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
 
                  
                  
                  
                  
                  
 
  
截至2019年12月31日的年度
 
  
真实
 
 
 
对冲基金
 
贷方和
 
 
 
  
地产
 
私募股权
 
解决方案
 
保险
 
总细分市场
管理和咨询费，净额
  
 
 
 
 
                                                                                                                                                  
基地管理费
   
$
1,116,183
 
  
$
986,482
 
  
$
556,730
 
  
$
586,535
 
  
$
3,245,930
 
交易、咨询和其他费用，净额
   
 
175,831
 
  
 
115,174
 
  
 
3,533
 
  
 
19,882
 
  
 
314,420
 
管理费抵销
   
 
(26,836
) 
  
 
(37,327
) 
  
 
(138
) 
  
 
(11,813
) 
  
 
(76,114
) 
    
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
管理和咨询费总额，净额
   
 
1,265,178
 
  
 
1,064,329
 
  
 
560,125
 
  
 
594,604
 
  
 
3,484,236
 
与费用相关的业绩收入
   
 
198,237
 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
13,764
 
  
 
212,001
 
与费用相关的补偿
   
 
(531,259
) 
  
 
(423,752
) 
  
 
(151,960
) 
  
 
(229,607
) 
  
 
(1,336,578
) 
其他运营费用
   
 
(168,332
) 
  
 
(160,010
) 
  
 
(81,999
) 
  
 
(160,801
) 
  
 
(571,142
) 
    
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
与费用相关的收入
   
 
763,824
 
  
 
480,567
 
  
 
326,166
 
  
 
217,960
 
  
 
1,788,517
 
    
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
已实现的业绩收入
   
 
1,032,337
 
  
 
468,992
 
  
 
126,576
 
  
 
32,737
 
  
 
1,660,642
 
已实现的绩效补偿
   
 
(374,096
) 
  
 
(192,566
) 
  
 
(24,301
) 
  
 
(12,972
) 
  
 
(603,935
) 
已实现本金投资收益
   
 
79,733
 
  
 
90,249
 
  
 
21,707
 
  
 
32,466
 
  
 
224,155
 
    
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
净变现总额
   
 
737,974
 
  
 
366,675
 
  
 
123,982
 
  
 
52,231
 
  
 
1,280,862
 
    
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
部门可分配收益合计
   
$
1,501,798
 
  
$
847,242
 
  
$
450,148
 
  
$
270,191
 
  
$
3,069,379
 
    
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
 
22
1
目录表
黑石公司
合并财务报表附注--续
(除特别注明外，除每股和每股数据外，所有美元均以千为单位)
 
 
分部总额的分类
下表将截至2021年、2020年和2019年12月31日止年度的总分部收入、费用和可分配收益与其等效的GAAP衡量标准以及截至2021年和2020年12月31日的总资产进行了对账：
 
                                                                                        
    
截至2013年12月31日止的年度，
    
2021
  
2020
  
2019
收入
                         
GAAP总收入
   
$
22,577,148
 
  
$
6,101,927
 
  
$
7,338,270
 
减：未实现业绩收入（a）
   
 
(8,675,246
) 
  
 
384,758
 
  
 
(1,126,668
) 
减：未实现本金投资（收益）损失（b）
   
 
(679,767
) 
  
 
101,742
 
  
 
(113,327
) 
减：利息及股息收入（c）
   
 
(163,044
) 
  
 
(130,112
) 
  
 
(192,593
) 
减：其他收入（d）
   
 
(202,885
) 
  
 
253,693
 
  
 
(79,447
) 
合并的影响（e）
   
 
(1,197,854
) 
  
 
(234,148
) 
  
 
(88,164
) 
无形资产摊销（f）
   
 
—
 
  
 
1,548
 
  
 
1,548
 
与交易有关的费用（g）
   
 
660
 
  
 
29,837
 
  
 
(168,170
) 
段间剔除
   
 
4,352
 
  
 
5,522
 
  
 
9,585
 
    
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
分部收入总额（h）
   
$
    11,663,364
 
  
$
    6,514,767
 
  
$
    5,581,034
 
    
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
 
                                                                                        
    
截至2013年12月31日止的年度，
    
2021
  
2020
  
2019
费用
                         
GAAP支出总额
   
$
9,476,617
 
  
$
3,479,566
 
  
$
3,964,651
 
减：未实现业绩分配补偿（i）
   
 
(3,778,048
) 
  
 
154,516
 
  
 
(540,285
) 
减：基于权益的报酬（j）
   
 
(559,537
) 
  
 
(333,767
) 
  
 
(230,194
) 
减：利息（k）
   
 
(196,632
) 
  
 
(165,022
) 
  
 
(195,034
) 
合并的影响（e）
   
 
(25,673
) 
  
 
(26,088
) 
  
 
(55,902
) 
无形资产摊销（f）
   
 
(68,256
) 
  
 
(64,436
) 
  
 
(64,383
) 
与交易有关的费用（g）
   
 
(143,378
) 
  
 
(210,892
) 
  
 
(376,783
) 
行政费用调整（l）
   
 
(10,188
) 
  
 
(5,265
) 
  
 
—
 
段间剔除
   
 
4,352
 
  
 
5,522
 
  
 
9,585
 
    
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
分部费用合计(M)
   
$
    4,699,257
 
  
$
    2,834,134
 
  
$
    2,511,655
 
    
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
 
                                                                                        
    
截至2013年12月31日止的年度，
    
2021
  
2020
  
2019
其他收入
                         
GAAP其他收入合计
   
$
458,865
 
  
$
(4,841
) 
  
$
       444,396
 
合并的影响（e）
   
 
(458,865
) 
  
 
           4,841
 
  
 
(444,396
) 
    
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
分部其他收入合计
   
$
—
 
  
$
—
 
  
$
—
 
    
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
 
22
2
目录表
黑石公司
合并财务报表附注--续
(除特别注明外，除每股和每股数据外，所有美元均以千为单位)
 
 
                                                                            
    
截至2013年12月31日止的年度，
    
2021
  
2020
  
2019
计提税前收益(收益)
                         
税收拨备（福利）前的GAAP总收入
   
$
13,559,396
 
  
$
2,617,520
 
  
$
3,818,015
 
减：未实现业绩收入（a）
   
 
(8,675,246
) 
  
 
384,758
 
  
 
(1,126,668
) 
减：未实现本金投资（收益）损失（b）
   
 
(679,767
) 
  
 
101,742
 
  
 
(113,327
) 
减：利息及股息收入（c）
   
 
(163,044
) 
  
 
(130,112
) 
  
 
(192,593
) 
减：其他收入（d）
   
 
(202,885
) 
  
 
253,693
 
  
 
(79,447
) 
加：未实现业绩分配补偿（i）
   
 
3,778,048
 
  
 
(154,516
) 
  
 
540,285
 
加：基于权益的报酬（j）
   
 
559,537
 
  
 
333,767
 
  
 
230,194
 
加：利息（k）
   
 
196,632
 
  
 
165,022
 
  
 
195,034
 
合并的影响（e）
   
 
(1,631,046
) 
  
 
(203,219
) 
  
 
(476,658
) 
无形资产摊销（f）
   
 
68,256
 
  
 
65,984
 
  
 
65,931
 
与交易有关的费用（g）
   
 
144,038
 
  
 
240,729
 
  
 
208,613
 
行政费用调整（l）
   
 
10,188
 
  
 
5,265
 
  
 
—
 
    
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
部门可分配收益合计
   
$
6,964,107
 
  
$
3,680,633
 
  
$
3,069,379
 
    
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
 
                                                   
    
截至2013年12月31日，
    
2021
  
2020
总资产
                 
美国公认会计准则总资产
   
$
41,196,408
 
  
$
26,269,252
 
合并的影响（e）
   
 
(1,773,315
) 
  
 
(1,374,433
) 
    
 
 
 
  
 
 
 
分部资产总额
   
$
39,423,093
 
  
$
24,894,819
 
    
 
 
 
  
 
 
 
 
分部基础列报收入和支出的基础上，取消合并Blackstone管理的投资基金，不包括无形资产和交易相关费用的摊销。
(a)
这一调整在分部的基础上剔除了未实现的业绩收入。
(b)
此调整按分部剔除未实现本金投资收入（亏损）。
(c)
这一调整将在分部的基础上扣除利息和股息收入。
(d)
此调整按分部删除了其他收入。截至2021年、2020年和2019年12月31日止年度，按GAAP计算的其他收入为美元203.11000万，$(253.1)百万元及$80.0 百万，含美元200.61000万，$(257.8)百万元及$76.4汇兑损益分别为3.8亿元(人民币)。
(e)
这一调整扭转了合并Blackstone基金的影响，这些基金被排除在Blackstone的分部展示之外。此次调整包括消除Blackstone在这些基金中的权益，从Blackstone基金报销某些费用中删除收入（这些费用按照GAAP列报，但在总分部衡量标准中扣除管理费和咨询费净额），以及删除与Blackstone合并运营合伙企业所有权相关的金额
非控制性
兴趣。
(f)
此次调整取消了与交易相关的无形资产的摊销，这些资产被排除在Blackstone的分部列报之外。该金额包括与Blackstone对Pátria的投资相关的无形资产摊销，该投资历史上采用权益法核算。由于Pátria于2021年1月首次公开募股，权益法已停止，并且将不再对与投资相关的无形资产进行摊销。
(g)
这一调整剔除了与交易相关的费用，这些费用不包括在黑石的部门报告中。与交易相关的费用来自企业行为，包括收购、资产剥离和黑石的首次公开募股(IPO)。主要包括以权益为基础的补偿费用、或有代价安排的损益、因税法改变或类似事件而导致的应收税项协议结余变动、交易成本及与该等公司行动相关的任何损益。
 
22
3
目录表
黑石公司
合并财务报表附注--续
(除特别注明外，除每股和每股数据外，所有美元均以千为单位)
 
 
(h)
部门总收入由以下部分组成：
 
                                                                            
    
截至2013年12月31日止的年度，
    
2021
   
2020
   
2019
部门管理和咨询费合计，净额
   
$
5,167,242
 
   
$
4,111,165
 
   
$
3,484,236
 
与业绩相关的分部费用收入总额
   
 
2,025,244
 
   
 
378,676
 
   
 
212,001
 
总部门已实现业绩收入
   
 
3,883,112
 
   
 
1,865,993
 
   
 
1,660,642
 
分部已实现本金投资收益合计
   
 
587,766
 
   
 
158,933
 
   
 
224,155
 
    
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
部门总收入
   
$
11,663,364
 
   
$
6,514,767
 
   
$
5,581,034
 
    
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
 
(i)
这一调整取消了未实现的绩效分配补偿。
(j)
此调整按分部移除基于股权的薪酬。
(k)
本次调整按分部计入利息支出，不包括与应收税金协议相关的利息支出。
(l)
此调整增加了一笔金额，相当于按季度向Blackstone Holdings合伙单位的某些持有人收取的行政费。根据GAAP，管理费作为资本出资入账，但在Blackstone的分部列报中反映为其他运营费用的减少。
(m)
部门支出总额由以下各项组成：
 
                                                                            
    
截至2013年12月31日止的年度，
    
2021
   
2020
   
2019
分段费相关薪酬合计
   
$
2,348,010
 
   
$
1,496,570
 
   
$
1,336,578
 
全部门已实现绩效补偿
   
 
1,557,570
 
   
 
714,347
 
   
 
603,935
 
分部其他运营费用合计
   
 
793,677
 
   
 
623,217
 
   
 
571,142
 
    
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
分部费用总额
   
$
4,699,257
 
   
$
2,834,134
 
   
$
2,511,655
 
    
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
合计细分部分的对账
下表将总分部的组成部分与截至2021年、2020年和2019年12月31日的综合运营报表中报告的等效GAAP指标进行了核对：
 
                                                                            
    
截至2013年12月31日止的年度，
    
2021
  
2020
   
2019
管理和咨询费，净额
                          
公认会计原则
   
$
5,170,707
 
  
$
4,092,549
 
   
$
3,472,155
 
分段调整(A)
   
 
(3,465
) 
  
 
18,616
 
   
 
12,081
 
    
 
 
 
  
 
 
 
   
 
 
 
总细分市场
   
$
5,167,242
 
  
$
4,111,165
 
   
$
3,484,236
 
    
 
 
 
  
 
 
 
   
 
 
 
 
22
4
目录表
黑石公司
合并财务报表附注--续
(除特别注明外，除每股和每股数据外，所有美元均以千为单位)
 
 
                  
                  
                  
 
  
截至2013年12月31日止的年度，
 
  
2021
 
2020
 
2019
GAAP已实现业绩收入与分部费用相关的业绩收入总额
  
 
 
公认会计原则
  
 
 
                                                                                  
奖励费
   
$
253,991
 
  
$
138,661
 
  
$
129,911
 
投资收益--已实现业绩分配
   
 
5,653,452
 
  
 
2,106,000
 
  
 
1,739,000
 
    
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
公认会计原则
   
 
5,907,443
 
  
 
2,244,661
 
  
 
1,868,911
 
总细分市场
                         
减去：已实现的业绩收入
   
 
(3,883,112
) 
  
 
(1,865,993
) 
  
 
(1,660,642
) 
分段调整(B)
   
 
913
 
  
 
8
 
  
 
3,732
 
    
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
总细分市场
   
$
    2,025,244
 
  
$
    378,676
 
  
$
    212,001
 
    
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
                  
                  
                  
 
  
截至2013年12月31日止的年度，
 
  
2021
 
2020
 
2019
GAAP薪酬相对于分部费用相关薪酬总额的比例
  
 
 
公认会计原则
  
 
 
                                                                                  
补偿
   
$
2,161,973
 
  
$
1,855,619
 
  
$
1,820,330
 
奖励费补偿
   
 
98,112
 
  
 
44,425
 
  
 
44,300
 
已实现的绩效分配补偿
   
 
2,311,993
 
  
 
843,230
 
  
 
662,942
 
    
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
公认会计原则
   
 
4,572,078
 
  
 
2,743,274
 
  
 
2,527,572
 
总细分市场
                         
减：已实现的绩效薪酬
   
 
(1,557,570
) 
  
 
(714,347
) 
  
 
(603,935
) 
减少：基于股权的薪酬-与费用相关的薪酬
   
 
(551,263
) 
  
 
(326,116
) 
  
 
(221,684
) 
减去：基于股权的薪酬-绩效薪酬
   
 
(8,274
) 
  
 
(7,651
) 
  
 
(8,510
) 
分段调整(C)
   
 
(106,961
) 
  
 
(198,590
) 
  
 
(356,865
) 
    
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
总细分市场
   
$
2,348,010
 
  
$
1,496,570
 
  
$
1,336,578
 
    
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
                  
                  
                  
 
  
截至2013年12月31日止的年度，
 
  
2021
 
2020
 
2019
GAAP一般、行政和其他费用占其他营业费用总额的比例
  
 
 
                                                                                  
公认会计原则
   
$
917,847
 
  
$
711,782
 
  
$
679,408
 
分段调整(D)
   
 
(124,170
) 
  
 
(88,565
) 
  
 
(108,266
) 
    
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
总细分市场
   
$
    793,677
 
  
$
    623,217
 
  
$
    571,142
 
    
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
 
22
5
目录表
黑石公司
合并财务报表附注--续
(除特别注明外，除每股和每股数据外，所有美元均以千为单位)
 
 
 
                    
                    
                    
 
  
截至2013年12月31日止的年度，
 
  
2021
 
2020
 
2019
已实现的业绩收入
  
 
 
公认会计原则
  
 
 
                                                                            
奖励费
   
$
253,991
 
  
$
138,661
 
  
$
129,911
 
投资收益--已实现业绩分配
   
 
5,653,452
 
  
 
2,106,000
 
  
 
1,739,000
 
    
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
公认会计原则
   
 
5,907,443
 
  
 
2,244,661
 
  
 
1,868,911
 
总细分市场
                         
减去：与费用相关的绩效收入
   
 
(2,025,244
) 
  
 
(378,676
) 
  
 
(212,001
) 
分段调整(B)
   
 
913
 
  
 
8
 
  
 
3,732
 
    
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
总细分市场
   
$
    3,883,112
 
  
$
    1,865,993
 
  
$
    1,660,642
 
    
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
 
                                                                            
    
截至2013年12月31日止的年度，
    
2021
  
2020
  
2019
已实现的绩效补偿
                         
公认会计原则
                         
奖励费补偿
   
$
98,112
 
  
$
44,425
 
  
$
44,300
 
已实现的绩效分配补偿
   
 
2,311,993
 
  
 
843,230
 
  
 
662,942
 
    
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
公认会计原则
   
 
2,410,105
 
  
 
887,655
 
  
 
707,242
 
总细分市场
                         
减去：与费用相关的绩效薪酬(E)
   
 
(844,261
) 
  
 
(165,657
) 
  
 
(94,797
) 
减去：基于股权的薪酬-绩效薪酬
   
 
(8,274
) 
  
 
(7,651
) 
  
 
(8,510
) 
    
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
总细分市场
   
$
    1,557,570
 
  
$
       714,347
 
  
$
       603,935
 
    
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
 
                                                                            
    
截至2013年12月31日止的年度，
    
2021
  
2020
  
2019
已实现本金投资收益
                         
公认会计原则
   
$
1,003,822
 
  
$
391,628
 
  
$
393,478
 
分段调整(F)
   
 
(416,056
) 
  
 
(232,695
) 
  
 
(169,323
) 
    
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
总细分市场
   
$
       587,766
 
  
$
       158,933
 
  
$
       224,155
 
    
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
 
分部基础列报收入和支出的基础是对Blackstone管理的投资基金进行反合并，不包括无形资产的摊销、基于股权的奖励的支出和与交易相关的费用。
(a)
指(1)从合并中剔除的合并Blackstone基金赚取的管理费净额加回的收入，及(2)Blackstone基金偿还某些开支所得的收入，该等费用根据公认会计原则列报，但扣除管理及咨询费后，按总分部措施计算净额。
(b)
代表从合并黑石基金赚取的业绩收入中增加的收入，这些收入在合并中已被淘汰。
(c)
表示删除未记录在区段合计措施中的交易相关费用。
(d)
代表删除（1）与交易相关的无形资产的摊销，和（2）Blackstone基金报销的某些费用，这些费用根据GAAP总额呈列，但扣除总分部指标中的管理费和咨询费净额。从截至2020年12月31日的一年开始，这项调整包括相当于每季度从Blackstone Holdings合伙企业单位的某些持有人收取的行政费的减少，该管理费在GAAP下被记为注资，但在Blackstone的分部演示中反映为其他运营费用的减少。
 
22
6
目录表
黑石公司
合并财务报表附注--续
(除特别注明外，除每股和每股数据外，所有美元均以千为单位)
 
 
(e)
与费用相关的绩效薪酬可以包括基于与费用相关的绩效收入的股权薪酬。
(f)
代表（1）在合并中剔除的合并Blackstone基金中赚取的主要投资收入（包括普通合伙人收入）的增加，以及（2）删除与持有的Blackstone合并运营合伙企业的所有权相关的金额
非控制性
兴趣。
 
21.
后续事件
2022年1月10日，黑石发行美元500本金总额为1,000万美元2.550到期优先票据百分比2032年3月30日及$1.030亿美元的本金总额3.200到期优先票据百分比2052年1月30日.有关更多信息，请参阅注13。“借来的。”
 
22
7
目录表
项目8A.
未经审计的财务状况表补充列报
黑石公司
未经审计的财务状况合并报表
(千美元)
 
 
                                                                                           
    
2021年12月31日
    
已整合
运营中
伙伴关系
  
已整合
黑石集团
基金(A)
   
重新分类，并
淘汰
  
已整合
资产
          
现金和现金等价物
   
$
2,119,738
 
  
$
—
 
   
$
—
 
  
$
2,119,738
 
黑石基金和其他公司持有的现金
   
 
—
 
  
 
79,994
 
   
 
—
 
  
 
79,994
 
投资
   
 
27,041,225
 
  
 
2,018,829
 
   
 
(395,011
) 
  
 
28,665,043
 
应收帐款
   
 
571,936
 
  
 
64,680
 
   
 
—
 
  
 
636,616
 
应由关联公司支付
   
 
4,652,295
 
  
 
15,031
 
   
 
(10,459
) 
  
 
4,656,867
 
无形资产，净额
   
 
284,384
 
  
 
—
 
   
 
—
 
  
 
284,384
 
商誉
   
 
1,890,202
 
  
 
—
 
   
 
—
 
  
 
1,890,202
 
其他资产
   
 
492,685
 
  
 
251
 
   
 
—
 
  
 
492,936
 
使用权
资产
   
 
788,991
 
  
 
—
 
   
 
—
 
  
 
788,991
 
递延税项资产
   
 
1,581,637
 
  
 
—
 
   
 
—
 
  
 
1,581,637
 
  
 
 
 
  
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
总资产
   
$
39,423,093
 
  
$
2,178,785
 
   
$
(405,470
) 
  
$
41,196,408
 
  
 
 
 
  
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
负债与权益
          
应付贷款
   
$
7,748,062
 
  
$
101
 
   
$
—
 
  
$
7,748,163
 
由于附属公司
   
 
1,812,223
 
  
 
104,334
 
   
 
(10,459
) 
  
 
1,906,098
 
应计薪酬和福利
   
 
7,905,070
 
  
 
—
 
   
 
—
 
  
 
7,905,070
 
已出售但尚未购买的证券
   
 
4,292
 
  
 
23,557
 
   
 
—
 
  
 
27,849
 
回购协议
   
 
42,000
 
  
 
15,980
 
   
 
—
 
  
 
57,980
 
经营租赁负债
   
 
908,033
 
  
 
—
 
   
 
—
 
  
 
908,033
 
应付账款、应计费用和其他负债
   
 
926,749
 
  
 
10,420
 
   
 
—
 
  
 
937,169
 
  
 
 
 
  
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
总负债
   
 
19,346,429
 
  
 
154,392
 
   
 
(10,459
) 
  
 
19,490,362
 
  
 
 
 
  
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
可赎回
非控制性
在合并实体中的权益
   
 
22,002
 
  
 
46,026
 
   
 
—
 
  
 
68,028
 
  
 
 
 
  
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
权益
          
普通股
   
 
7
 
  
 
—
 
   
 
—
 
  
 
7
 
系列I优先股
   
 
—
 
  
 
—
 
   
 
—
 
  
 
—
 
第二系列优先股
   
 
—
 
  
 
—
 
   
 
—
 
  
 
—
 
其他内容
实收资本
   
 
5,794,727
 
  
 
349,822
 
   
 
(349,822
) 
  
 
5,794,727
 
留存收益(亏损)
   
 
3,647,785
 
  
 
45,189
 
   
 
(45,189
) 
  
 
3,647,785
 
累计其他综合损失
   
 
(19,626
) 
  
 
—
 
   
 
—
 
  
 
(19,626
) 
非控制性
在合并实体中的权益
   
 
4,017,297
 
  
 
1,583,356
 
   
 
—
 
  
 
5,600,653
 
非控制性
黑石控股的权益
   
 
6,614,472
 
  
 
—
 
   
 
—
 
  
 
6,614,472
 
  
 
 
 
  
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
总股本
   
 
20,054,662
 
  
 
1,978,367
 
   
 
(395,011
) 
  
 
21,638,018
 
  
 
 
 
  
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
负债和权益总额
   
$
39,423,093
 
  
$
2,178,785
 
   
$
(405,470
) 
  
$
41,196,408
 
  
 
 
 
  
 
 
 
   
 
 
 
  
 
 
 
 
228
目录表
黑石公司
未经审计的财务状况合并报表--续
(千美元)
 
 
                                                                                           
    
2020年12月31日
    
已整合
运营中
伙伴关系
  
已整合
黑石集团
基金(A)
  
重新分类，并
淘汰
  
已整合
资产
         
现金和现金等价物
   
$
1,999,484
 
  
$
—
 
  
$
—
 
  
$
1,999,484
 
黑石基金和其他公司持有的现金
   
 
—
 
  
 
64,972
 
  
 
—
 
  
 
64,972
 
投资
   
 
14,425,035
 
  
 
1,455,008
 
  
 
(262,901
) 
  
 
15,617,142
 
应收帐款
   
 
746,059
 
  
 
120,099
 
  
 
—
 
  
 
866,158
 
应由关联公司支付
   
 
3,224,522
 
  
 
10,001
 
  
 
(13,008
) 
  
 
3,221,515
 
无形资产，净额
   
 
347,955
 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
347,955
 
商誉
   
 
1,901,485
 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
1,901,485
 
其他资产
   
 
480,760
 
  
 
262
 
  
 
—
 
  
 
481,022
 
使用权
资产
   
 
526,943
 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
526,943
 
递延税项资产
   
 
1,242,576
 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
1,242,576
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
总资产
   
$
24,894,819
 
  
$
1,650,342
 
  
$
(275,909
) 
  
$
26,269,252
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
负债与权益
         
应付贷款
   
$
5,644,554
 
  
$
99
 
  
$
—
 
  
$
5,644,653
 
由于附属公司
   
 
1,070,955
 
  
 
77,095
 
  
 
(13,009
) 
  
 
1,135,041
 
应计薪酬和福利
   
 
3,433,260
 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
3,433,260
 
已出售但尚未购买的证券
   
 
9,324
 
  
 
41,709
 
  
 
—
 
  
 
51,033
 
回购协议
   
 
—
 
  
 
76,808
 
  
 
—
 
  
 
76,808
 
经营租赁负债
   
 
620,844
 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
620,844
 
应付账款、应计费用和其他负债
   
 
679,883
 
  
 
37,221
 
  
 
—
 
  
 
717,104
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
总负债
   
 
11,458,820
 
  
 
232,932
 
  
 
(13,009
) 
  
 
11,678,743
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
可赎回
非控制性
在合并实体中的权益
   
 
21,999
 
  
 
43,162
 
  
 
—
 
  
 
65,161
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
权益
         
普通股
   
 
7
 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
7
 
系列I优先股
   
 
—
 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
—
 
第二系列优先股
   
 
—
 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
—
 
其他内容
实收资本
   
 
6,332,105
 
  
 
269,235
 
  
 
(269,235
) 
  
 
6,332,105
 
留存收益(亏损)
   
 
335,762
 
  
 
(6,335
) 
  
 
6,335
 
  
 
335,762
 
累计其他综合损失
   
 
(15,831
) 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
(15,831
) 
非控制性
在合并实体中的权益
   
 
2,930,809
 
  
 
1,111,348
 
  
 
—
 
  
 
4,042,157
 
非控制性
黑石控股的权益
   
 
3,831,148
 
  
 
—
 
  
 
—
 
  
 
3,831,148
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
总股本
   
 
13,414,000
 
  
 
1,374,248
 
  
 
(262,900
) 
  
 
14,525,348
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
负债和权益总额
   
$
24,894,819
 
  
$
1,650,342
 
  
$
(275,909
) 
  
$
26,269,252
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
 
(a)
黑石综合基金由以下基金组成：
Blackstone/GSO Global Dynamic Credit Feeder Fund（Cayman）LP
 
229
目录表
Blackstone/GSO Global Dynamic Credit Funding指定活动公司
黑石/GSO全球动态信贷主基金
Blackstone/GSO Global Dynamic Credit USD Feeder Fund（爱尔兰）
Blackstone Annex陆上基金LP *
Blackstone Horizon Fund LP *
黑石房地产特殊情况控股有限公司
黑石战略联盟基金
BTD CP Holdings
夹层
并排
投资工具
私募股权
并排
投资工具
房地产
并排
投资工具
对冲基金解决方案
并排
投资工具。
 
*
仅截至2021年12月31日合并。
 
第9项。
会计与财务信息披露的变更与分歧
没有。
 
项目9A。
控制和程序
我们坚持“披露控制和程序”，因为这一术语在规则中有定义
13A-15(E)
和
15D-15(E)
根据1934年的证券交易法(“交易法”)，这些信息旨在确保我们在根据交易法提交或提交的报告中必须披露的信息在美国证券交易委员会规则和表格中指定的时间段内被记录、处理、汇总和报告，并且这些信息被积累并传达给我们的管理层，包括我们的首席执行官和首席财务官，以便及时做出关于要求披露的决定。在设计披露控制和程序时，我们的管理层必须运用其判断来评估可能的披露控制和程序的成本效益关系。任何披露控制和程序的设计也部分基于对未来事件可能性的某些假设，不能保证任何设计将在所有潜在的未来条件下成功实现其所述目标。任何控制和程序，无论设计和操作得多么好，都只能为实现预期目标提供合理的保证。
我们的管理层，包括首席执行官和首席财务官，根据规则评估了我们的披露控制和程序的有效性
13a-15
截至本报告所涵盖期间结束时，根据《交易法》。根据该评估，我们的首席执行官和首席财务官得出的结论是，截至本报告涵盖的期末，我们的披露控制和程序（定义见规则
13A-15(E)
根据证券交易委员会规则及表格所指定的时间段内，吾等须披露的信息已被记录、处理、汇总及报告，而该等信息已累积并传达至我们的管理层，包括我们的首席执行官及首席财务官(视情况而定)，以便及时就所需披露的事项作出决定。
在我们最近一个季度，我们对财务报告的内部控制（该术语在《交易法》第13 a-15（f）条和第15 d-15（f）条中定义）没有发生重大影响或合理可能重大影响我们对财务报告的内部控制的变化。
 
230
目录表
管理层关于财务报告内部控制的报告
Blackstone Inc.的管理层Blackstone及其子公司（“Blackstone”）负责建立和维护对财务报告的充分内部控制。Blackstone对财务报告的内部控制是在其主要执行官和主要财务官的监督下设计的一个流程，旨在合理保证财务报告的可靠性，并根据美国公认的会计原则编制其合并财务报表，以供对外报告之用。
Blackstone对财务报告的内部控制包括与维护记录有关的政策和程序，这些记录以合理的详细程度准确、公正地反映交易和资产处置;提供合理的保证，确保交易记录是必要的，以便根据公认会计原则编制财务报表，并且仅根据管理层和董事的授权进行收入和支出;并就防止或及时发现未经授权的获取提供合理保证，可能对其财务报表产生重大影响的Blackstone资产的使用或处置。
由于其固有的局限性，财务报告的内部控制可能无法防止或发现错误陈述。此外，对未来期间进行任何有效性评估的预测可能会因为条件的变化而出现控制不足的风险，或者政策或程序的遵守程度可能会恶化。
管理层根据中建立的框架对Blackstone截至2021年12月31日财务报告内部控制的有效性进行了评估
内部控制--综合框架(2013)
由特雷德韦委员会赞助组织委员会发布。基于这一评估，管理层确定黑石截至2021年12月31日对财务报告的内部控制有效。
德勤会计师事务所德勤（Deloitte & Touche LLP）是一家独立注册会计师事务所，审计了本报告中包含的Blackstone的财务报表
表格10-K
并发布了截至2021年12月31日Blackstone财务报告内部控制有效性的报告，该报告包含在本文中。
 
项目9B。
其他信息
没有。
 
项目9C。
关于妨碍检查的外国司法管辖区的披露
不适用。
 
231
目录表
第三部分。
 
第10项。
董事、高管与公司治理
Blackstone Inc.的董事和高管。
截至本文件提交之日，我们的董事和高级管理人员如下：
 
名字
   
年龄
     
职位
斯蒂芬·A·苏世民
      75      创始人、董事长兼首席执行官兼董事
乔纳森·D·格雷
      52      董事首席运营官总裁
Michael S.Chae
      53      首席财务官
约翰·G·芬利
      65      首席法务官
约瑟夫·P·巴拉塔
      51      董事
凯利·A·阿约特
      53      董事
詹姆斯·W·布雷耶
      60      董事
雷金纳德·J·布朗
      54      董事
约翰·安东尼·胡德爵士
      70      董事
罗谢尔·B·拉撒路
      74      董事
杰伊·O光
      80      董事
尊敬的布莱恩·穆罗尼
      82      董事
威廉·G·帕雷特
      76      董事
露丝·波拉特
      64      董事
斯蒂芬·A·苏世民
是董事长、首席执行官和
联合创始人
黑石集团董事长和我们的董事会主席。苏世民先生当选为董事会主席，自2007年3月20日起生效。他也是该公司管理委员会的成员。自1985年公司成立以来，苏世民先生一直参与公司发展的各个阶段。苏世民先生是一位活跃的慈善家，有支持教育、文化和艺术等方面的历史。2020年，他签署了捐赠誓言，承诺将自己的大部分财富捐给慈善事业。在商业和慈善事业中，苏世民先生一直致力于用变革性的解决方案来解决大问题。2019年6月，他承诺向牛津大学捐赠1.5亿GB，帮助重新定义21世纪的人文科学研究。他的捐赠是自文艺复兴以来对牛津的最大一笔捐赠，将创建一个新的人文中心，在牛津历史上首次将所有人文学院团结在一个屋檐下，并将提供新的表演艺术和展览场地，以及一个新的人工智能伦理研究所。2018年10月，他宣布捐赠3.5亿美元建立麻省理工学院苏世民计算学院，这是一个跨学科的枢纽，将重新定位麻省理工学院，以应对人工智能崛起带来的机遇和挑战，包括关键的伦理和政策考虑，以确保技术用于公共利益。2015年，苏世民先生承诺向耶鲁大学捐赠1.5亿美元，建立苏世民中心，这是一个
史无前例
还向内城奖学金基金捐赠了4000万美元的创始捐款，该基金为就读于纽约大主教管区天主教学校的贫困儿童提供学费援助。2013年，他在北京清华大学设立了一个名为“苏世民学者”的国际奖学金项目，旨在让未来的领导人了解中国。该项目耗资超过5.75亿美元，效仿罗兹奖学金，是中国历史上规模最大的一次慈善活动，主要来自国际捐赠者。苏世民先生是
联席主席
苏世民学者理事会成员。2007年，苏世民向他供职的纽约公共图书馆捐赠了1亿美元。2019年，苏世民先生出版了他的第一本书
需要什么：追求卓越的经验教训
，《纽约时报》畅销书之一，这本书借鉴了他在商业、慈善和公共服务方面的经验。苏世民先生是世界经济论坛外交关系委员会、商业理事会、商业圆桌会议和国际商业理事会的成员。他是前者
联席主席
关于新伙伴关系的
 
232
目录表
他还担任亚洲协会和纽约长老会医院的董事会成员，以及北京清华大学经济管理学院的顾问委员会成员。他是纽约市弗里克收藏中心的受托人，约翰·F·肯尼迪表演艺术中心董事会荣誉主席。2007年，苏世民先生入选《时代》杂志《百位最具影响力人物》。2016年，他荣登《福布斯》杂志《金融界最具影响力人物》榜首；2018年，他跻身《福布斯》《全球最具影响力人物》榜单前50名。法兰西共和国授予苏世民先生L荣誉勋章和指挥官级艺术与文学勋章。苏世民是为数不多的同时获得两个奖项的美国人之一，他表彰了对法国的重大贡献。他还被授予阿兹特克之鹰勋章，这是墨西哥对外国人的最高荣誉，以表彰他在2018年代表美国支持美国-墨西哥-加拿大协议的工作。他也是总裁战略与政策论坛的前主席，该论坛负责通过一个
无党派的，
非官僚主义
思想交流。苏世民先生拥有耶鲁大学学士学位和哈佛商学院MBA学位。他曾担任耶鲁大学管理学院兼职教授和哈佛商学院院长顾问委员会成员。
乔纳森·D·格雷
总裁是黑石集团首席运营官，也是我们的董事会成员。葛雷先生获选为董事会成员，自2012年2月24日起生效。他还是该公司管理委员会的成员，之前曾担任全球房地产主管，他帮助将该公司打造成世界上最大的房地产平台。葛雷于1992年加入黑石集团。他目前是Hilton Worldwide Holdings Inc.的董事会主席。Gray先生还曾担任内华达地产1 LLC(拉斯维加斯的Cosmopolitan)、Invite Homees Inc.、Brixmor Property Group Inc.和La Quinta Holdings Inc.的董事会成员。他还担任哈莱姆村学院的董事会成员。格雷先生和他的妻子明迪在宾夕法尼亚大学医学院建立了BRCA巴瑟中心，专注于某些基因引起的癌症的预防和治疗。他们还与纽约市合作建立了NYC Kids Rise，以加快低收入儿童的大学储蓄。格雷先生在沃顿商学院获得经济学学士学位，并在宾夕法尼亚大学文理学院获得英语学士学位。
Michael S.Chae
是黑石集团的首席财务官，也是公司管理委员会的成员。Chae先生负责管理公司的全球财务、财务、技术和企业发展职能。自1997年加入Blackstone以来，Chae先生担任过各种领导职务，包括国际私募股权投资主管、亚太区私募股权投资主管，以及监督各行业的私募股权投资和Tactical Opportunities的投资流程。Chae先生在此期间领导或参与了多项Blackstone投资。在加入Blackstone之前，Chae先生在Carlyle Group，L.P.工作，在此之前，他曾在Dillon Read&Co工作。他曾在多家私人和上市投资组合公司的董事会任职。陈泽先生此前曾担任劳伦斯维尔学校董事会总裁，也是亚洲协会和圣伯纳德学校对外关系委员会成员和董事会成员。Chae先生在耶鲁大学法学院建立了私营部门领导力方面的Chae倡议。Chae先生获得了哈佛大学硕士学位。获得剑桥大学国际关系学士学位和耶鲁大学法学院法学博士学位。
约翰·G·芬利
是董事高级董事总经理兼黑石集团首席法务官，也是该公司管理委员会成员。在2010年加入Blackstone之前，芬利先生曾是Simpson Thacher&Bartlett律师事务所的合伙人，在那里他是该律师事务所执行委员会的成员
联席主管
全球并购交易。芬利先生是美国法学会重述法律，公司治理项目的顾问，美国历史保护咨询委员会成员，哈佛法学院院长顾问委员会成员，哈佛法学院公司治理项目顾问委员会成员，宾夕法尼亚大学法律与经济研究所顾问委员会成员，宾夕法尼亚大学奈特社区伙伴关系全国顾问委员会成员。芬利也是Tradeweb的董事研究人员。他曾在纽约州律师协会证券监管委员会和哥伦比亚大学奈特-白芝浩经济学和商业新闻联谊会顾问委员会任职。芬利先生拥有宾夕法尼亚大学沃顿商学院的经济学学士学位、宾夕法尼亚大学文理学院的历史学学士学位和哈佛大学法学院的法学博士学位。
 
233
目录表
约瑟夫·P·巴拉塔
本文作者是黑石集团私募股权全球主管，也是董事会成员。巴拉塔先生当选为董事会成员，自2020年3月2日起生效。他也是该公司管理委员会的成员。巴拉塔先生于1998年加入黑石集团，2001年移居伦敦，帮助建立黑石集团在欧洲的企业私募股权业务。在加入Blackstone之前，巴拉塔先生曾在Tinicum Inc.和McCown de Leeuw Group&Company任职。巴拉塔先生还曾在摩根士丹利的并购部门工作。巴拉塔先生曾在多家Blackstone投资组合公司的董事会任职，目前是第一鹰投资管理公司、Refinitiv、SESAC、先祖、蜡烛传媒和梅林娱乐集团的董事会成员或观察员。他也是乔治城大学董事会的成员，泰特基金会的董事会成员，并在专注于青年就业的组织Year Up的董事会任职。
凯利·A·阿约特
是我们的董事会成员。Ayotte女士当选为董事会成员，自2019年5月13日起生效。2011年至2016年，阿约特女士在美国参议院代表新罕布夏州，担任军事准备小组委员会主席和商务航空行动小组委员会主席。Ayotte女士还曾在国土安全和政府事务、预算、小企业和创业以及老龄化委员会任职。阿约特女士担任尼尔·戈尔萨奇大法官的“夏尔巴人”，领导确保他在美国最高法院获得确认的努力。2004年至2009年，阿约特女士担任新罕布夏州首位女性司法部长，此前她被共和党州长克雷格·本森任命为司法部长，并由民主党州长约翰·林奇两次连任。在此之前，她曾担任司法部副部长、凶杀案起诉股股长，并担任克雷格·本森州长的法律顾问。阿约特女士的职业生涯始于新罕布什尔州最高法院的法律书记员和麦克莱恩·米德尔顿律师事务所的助理。Ayotte女士在卡特彼勒公司董事会及其提名、治理和公共政策委员会、新闻集团董事会及其提名和治理委员会以及Boston Properties，Inc.担任董事会成员，并担任其薪酬委员会主席和提名和治理委员会成员。阿约特女士还在Blink Health LLC和BAE Systems Inc.的董事会任职，担任薪酬委员会主席，此前她曾在Bloom Energy Corporation的董事会任职，并担任该公司的提名和治理委员会主席。阿约特女士还在微软、Chubb保险和Cirtronics的顾问委员会任职。Ayotte女士是负责任能源解决方案公民组织的高级顾问。*Ayotte女士也在
非营利组织
One Campaign、国际共和研究所、麦凯恩研究所、为女性赢得胜利、NH老兵计数和NH Swim With a使命的董事会。阿约特女士也是保卫民主基金会军事和政治权力中心顾问委员会成员。
詹姆斯·W·布雷耶
是我们的董事会成员。布雷耶先生当选为董事会成员，自2016年7月14日起生效。布雷耶先生是总部位于加利福尼亚州门洛帕克的顶级风险投资公司布雷耶资本的创始人兼首席执行官。布雷耶先生是40多家成功完成公开募股或合并的科技公司的早期投资者。他于1990年至2016年担任Accel Partners合伙人，并于1995年至2011年担任管理合伙人。布雷耶先生也有投资中国和与中国企业家合作的长期记录。他是
联席主席
北京的IDG Capital，也是第一家将风险投资引入中国的公司。在过去的几年里，布雷耶先生对致力于人工智能/增强智能和人工辅助智能的长期企业家和团队产生了浓厚的个人和投资兴趣，并在这一领域进行了大量投资。布雷耶先生曾在2011年至2019年担任21世纪福克斯公司董事会成员，2005年至2013年担任Facebook公司董事会成员，2008年至2016年担任Etsy公司董事会成员，2009年至2013年担任戴尔公司董事会成员，以及
沃尔玛
Stores，Inc.以及其他一些科技公司。布雷耶先生目前是清华大学经济管理学院顾问委员会主席，哈佛商学院董事会成员。
 
234
目录表
Dean‘s Advisors，哈佛大学全球顾问委员会成员，斯坦福大学工程学院院长顾问委员会创始成员，斯坦福工程风险基金主席，斯坦福人工辅助人工智能研究所顾问委员会创始成员。此外，布雷耶先生是旧金山现代艺术博物馆、大都会艺术博物馆、美国电影研究所和斯坦福慈善与公民社会中心的长期活跃志愿者。
雷金纳德·J·布朗
是Blackstone董事会成员。布朗先生当选为董事会成员，于2020年9月15日生效。布朗先生是华盛顿特区的合伙人，Kirkland & Ellis LLP办公室。在加入Kirkland之前，布朗先生是WilmerHale的合伙人，曾担任该公司金融机构集团的董事长，并作为危机管理和战略应对小组副主席领导该公司的国会调查业务。2003年至2005年，布朗先生担任白宫副法律顾问和总统特别助理，并担任全国互助保险公司首席执行官助理和企业战略副总裁。布朗先生是卓越教育基金会、财产与环境研究中心、美国德国委员会和国家州法院中心的董事会成员。布朗先生拥有耶鲁大学学士学位和哈佛法学院法学博士学位。
约翰·安东尼·胡德爵士
是我们的董事会成员。约翰爵士当选为董事会成员，自2018年5月14日起生效。约翰爵士此前曾担任罗伯逊基金会总裁兼首席执行官、罗兹信托主席、曼德拉·罗兹基金会董事会成员、BMT集团有限公司主席以及WPP公司的董事成员，并在该公司担任薪酬委员会主席。他目前担任牛津大学布拉瓦特尼克政府学院和史密斯企业与环境学院的顾问委员会成员。此外，约翰爵士还在弗莱彻信托基金、英国心脏基金会、成功学院和赛义德商学院基金会的董事会以及非洲领导力学院的顾问委员会任职。2004年至2009年，约翰爵士担任牛津大学校长，1999年至2004年，他担任奥克兰大学校长。约翰爵士在奥克兰大学获得工程学学士学位和土木工程博士学位。完成博士学位后，他获得了罗兹奖学金，前往牛津大学学习。在那里，他攻读管理学硕士学位，并是伍斯特学院的成员。约翰爵士被任命为新西兰功勋勋章的骑士随从。
罗谢尔湾拉撒路
是我们的董事会成员。拉扎鲁斯女士当选为董事会成员，自2013年7月9日起生效。拉扎鲁斯女士是奥美公司的荣誉董事长，并于1997年至2012年6月担任该公司董事长。在成为首席执行官和董事长之前，她还曾担任O&M Direct北美、奥美纽约和奥美北美的总裁。Lazarus女士目前在洛克菲勒资本管理公司、Organon、世界野生动物基金会、林肯表演艺术中心和纽约市伙伴关系的董事会任职。她之前还曾在通用电气公司和默克公司的董事会任职。拉扎鲁斯女士是纽约长老会医院的受托人，也是哥伦比亚商学院监事会的成员。
杰伊·O光
是我们的董事会成员。莱特先生当选为董事会成员，自2008年9月18日起生效。莱特先生是哈佛商学院院长和乔治·F·贝克管理学荣誉退休教授。在此之前，莱特先生曾于2006年至2010年担任哈佛商学院院长。在担任哈佛商学院院长之前，莱特先生是高级副院长、金融领域主席，并担任了30年的投资管理、资本市场和创业金融教授。莱特先生之前也是哈利法克斯控股公司董事会的首席董事主席，该公司是哈佛管理公司的董事公司和董事的合作伙伴医疗保健公司(麻省总医院和布里格姆妇女医院)，他在那里担任投资委员会主席直到2015年。在2008年之前的几年里，莱特先生是GMO信托基金的受托人，这是一个面向机构投资者的共同基金家族。
 
235
目录表
尊敬的布莱恩·穆罗尼
是我们的董事会成员。马罗尼先生当选为董事会成员，自2007年6月21日起生效。马罗尼是诺顿·罗斯·富布莱特加拿大有限责任公司的高级合伙人。在加入诺顿·罗斯·富布赖特加拿大公司之前，马罗尼先生于1984年至1993年担任加拿大第十八任总理，并于1983年至1993年担任加拿大进步保守党领袖。1977年起任加拿大铁矿石公司常务副董事长总裁、总裁。在此之前，马罗尼先生于1974年在陈词滥调的调查委员会任职。马罗尼先生是巴里克黄金公司的全球事务高级顾问，他曾在巴里克黄金公司担任董事会成员，目前是该公司的国际顾问委员会主席。马罗尼先生也是魁北克公司的董事会主席和Areage Holdings Inc.的董事会成员，他之前曾在温德姆酒店及度假村公司、Archer Daniels Midland公司和魁北克世界公司的董事会任职。
威廉·G·帕雷特
是我们的董事会成员。帕雷特先生当选为董事会成员，自2007年11月9日起生效。2007年5月31日之前，帕雷特先生一直担任德勤会计师事务所首席执行官和德勤(美国)高级合伙人。Deloitte Touche Tohmatsu的某些成员事务所或其子公司和附属公司为Blackstone或其附属公司提供专业服务。帕雷特先生
共同--
创建了德勤的全球金融服务行业业务，并担任其首任主席。帕雷特先生是纽约老年公民基金会ThoughtWorks的董事会成员，在ThoughtWorks担任审计委员会主席，在甲骨文公司担任提名和治理委员会成员，在瑞银美国担任董事会主席。帕雷特先生还曾是伊士曼柯达公司、赛默飞世尔公司、瑞银股份公司和Conduent Inc.的董事会成员。帕雷特先生是美国国际商业委员会高级理事，也是United Way Worldwide董事会前主席。帕雷特先生是一名注册会计师，持有有效执照。
露丝·波拉特
是黑石集团董事会成员。波拉特女士当选为董事会成员，自2020年6月25日起生效。王波拉特女士于2015年5月加入谷歌，担任高级副总裁兼首席财务官，自2015年10月Alphabet成立以来，她也一直担任该职位。她负责金融、商业运营和房地产及工作场所服务。在加入谷歌之前，波拉特女士曾任总裁执行副总裁兼摩根士丹利首席财务官。在摩根士丹利，波拉特女士担任的职务包括投资银行业务副董事长，
联席主管
科技投资银行业务主管兼金融机构集团全球负责人。波拉特女士是斯坦福管理公司的董事会成员，斯坦福管理公司是斯坦福大学的捐赠基金，此前曾在斯坦福大学董事会任职十年。波拉特女士是外交关系委员会董事会成员，也是布鲁金斯学会哈钦斯财政和货币政策中心和阿斯彭研究所经济战略小组咨询委员会的成员。波拉特女士拥有斯坦福大学的学士学位、伦敦经济学院的理学硕士学位和沃顿商学院的MBA学位。
治理和董事会组成
我们的股本包括普通股、系列I优先股和系列II优先股。已发行系列II优先股的单一股份目前由Blackstone Group Management，L.L.C.(“系列II优先股股东”)持有，该实体由我们的高级董事总经理拥有，由我们的创始人苏世民先生控制。
第二系列优先股东根据第二系列优先股东有限责任公司协议选举我们的董事会，其中我们的高级董事总经理同意我们的创始人苏世民先生将有权投票、行动、同意、批准或以其他方式决定任何将由成员投票、行动、同意、批准或以其他方式决定的事项。
 
236
目录表
系列II优先股东。本公司第二系列优先股股东的有限责任公司协议规定，当苏世民先生停止担任创始成员时，Jonathan D.Gray将继任苏世民先生为本公司第二系列优先股股东的唯一创始成员，此后该权力将恢复至持有第二系列优先股股东多数权益的第二系列优先股股东成员。
在确定董事会成员候选人时，Schwarzman先生（代表第二系列优先股股东行事）会考虑（a）最低个人资格，例如性格力量、成熟的判断力、行业知识或经验以及与董事会其他成员共事的能力，以及（b）他认为适当的所有其他因素。
在对候选人进行初步评估后，如果苏世民先生认为该候选人可能适合担任董事，他将与该候选人进行面谈，并可能要求该候选人与其他董事和高级管理人员会面。如果在与董事和高级管理层进行此类面试和任何磋商后，苏世民先生认为候选人将是董事会的重要补充，他将任命该候选人进入董事会。
鉴于Blackstone的业务和结构，在考虑董事会是否具备整体经验、资质、属性和技能以使董事会有效履行其监督责任时，苏世民先生重点考虑了上述每位董事会成员的个人简历中描述的信息。特别是，关于阿约特女士，苏世民先生回顾了她在政府和公共服务方面的杰出职业生涯，特别是她担任美国参议员和新罕布夏州总检察长的经历。关于布雷耶先生，施瓦茨曼先生考虑了他在布雷耶资本和Accel Partners拥有广泛的财务背景和重要的投资经验。关于布朗先生，苏世民先生回顾了他杰出的公共服务生涯和为大型机构以及私营和公共部门知名人士提供咨询的经验。关于约翰爵士，苏世民先生认为，他的杰出经验在管理和监督世界各地主要的复杂机构和慈善组织方面发挥了关键作用。关于拉撒路女士，苏世民先生考虑到她广泛的商业背景以及她在奥美担任的各种高级领导职务的管理经验。关于莱特先生，苏世民先生回顾了他作为哈佛商学院教授和院长的杰出职业生涯，他在投资管理和资本市场行业拥有广泛的知识和专业知识。关于马尔罗尼先生，苏世民先生回顾了他杰出的政府服务生涯，特别是他作为加拿大总理的服务。关于帕雷特先生，苏世民先生考虑了他在审计和会计事务方面的丰富经验、专业知识和背景，他在德勤的领导角色，以及他在董事会担任董事的丰富经验。关于米歇尔·波拉特女士，苏世民先生考虑了她在金融行业的丰富经验以及她在Alphabet、谷歌和摩根士丹利担任的领导角色。关于格雷先生和巴拉塔先生，苏世民先生认为他们的领导力和对我们业务和运营的广泛知识是他们在我们公司多年服务期间获得的，至于他自己，苏世民先生考虑了他作为我们公司创始人和长期首席执行官的角色。
受控公司例外与董事独立性
由于第二轮优先股股东在董事选举中拥有超过50%的投票权，我们是纽交所公司治理标准所指的“受控公司”。根据这些标准，“受控公司”可选择不遵守某些公司治理标准，包括要求(A)其董事会的多数成员由独立董事组成，(B)其董事会有一个薪酬委员会，该委员会完全由独立董事组成，并有一份书面章程阐述该委员会的宗旨和责任，以及(C)其董事会有一个提名和公司治理委员会，该委员会完全由独立董事组成，并有一份书面章程，说明该委员会的宗旨和责任。见“第一部分.第一项风险因素--
 
237
目录表
与我们的组织结构有关的风险--我们是一家受控公司，因此不受纽约证券交易所规则规定的某些公司治理和其他要求的限制。“我们目前利用了这些豁免中的第二和第三项。如果我们不再是一家“受控公司”，我们的普通股继续在纽约证券交易所上市，我们将被要求在适用的过渡期内遵守这些规定。虽然我们不受纽约证券交易所要求独立董事占多数的规则的限制，但我们目前拥有并打算继续保持独立董事会的多数席位。
我们的董事会共有12名成员，其中包括9名成员，分别是布雷耶先生、布朗先生、胡德先生、莱特先生、穆罗尼先生和帕雷特先生，以及阿约特女士、拉撒路先生和波拉特女士，根据纽约证券交易所有关公司治理事项的规则和我们治理政策中描述的独立性标准，他们是独立的。
董事会委员会
我们的董事会有三个常设委员会：审计委员会、薪酬委员会和执行委员会。
审计委员会
。审计委员会由帕雷特先生(主席)、布雷耶先生、胡德先生、莱特先生和莱特女士、阿约特先生、拉撒路先生和波拉特先生组成。审计委员会的目的之一是协助董事会履行其职责，监督(A)我们财务报表的质量和完整性，(B)我们对法律和法规要求的遵守，(C)我们独立审计师的资格、独立性和业绩，以及(D)我们内部审计职能的履行。审计委员会的职责还包括与管理层、独立审计师和内部审计一起审查对我们的运营和财务结果构成重大风险的领域，包括重大财务风险和风险敞口，以及我们关于风险评估和风险管理的指导方针和政策。根据适用于审计委员会的纽约证券交易所上市标准和美国证券交易委员会规则，审计委员会成员符合在董事会审计委员会任职的独立标准和财务知识要求。董事会已经决定，帕雷特先生和梅斯先生各自。拉撒路和波拉特是《条例》第407(D)(5)项所指的“审计委员会财务专家”。
S-K
审计委员会有一份章程，可在我们的网站http://ir.blackstone.com上的“公司治理”下找到。
薪酬委员会
。薪酬委员会由苏世民先生组成。薪酬委员会的目的之一是确定公司及其子公司高级管理人员和雇员的薪酬，并为其制定政策。
执行委员会
。执行委员会由苏世民、格雷和巴拉塔组成。董事会已将董事会全体成员的所有权力和权力下放给执行委员会，以便在董事会闭会期间采取行动。
商业行为和道德准则
我们有《商业行为和道德守则》和《金融专业人员道德守则》，适用于我们的首席执行官、首席财务官和首席会计官。这些代码中的每一个都可以在我们的网站http://ir.blackstone.com的“公司治理”下找到。我们打算代表高管或董事在我们的网站或董事上披露对《金融专业人员道德守则》的任何修改或放弃，以及对我们的商业行为和道德守则的任何放弃
8-K申请。
企业管治指引
董事会有一项治理政策，其中涉及董事会的责任和义务以及董事会的组成和薪酬等事项。治理政策可在我们的网站http://ir.blackstone.com上的“公司治理”下找到。
 
238
目录表
致董事会的通讯
这个
非管理性
我们的董事会成员至少每季度开会一次。董事大会的主办方
非管理性
董事会成员会议由帕雷特先生主持。所有相关方，包括任何员工或股东，均可向
非管理性
我们的董事会成员写信给：Blackstone Inc.，收件人：审计委员会，345Park Avenue，New York 10154。
违法者组第16(A)段报告
修订后的1934年《证券交易法》第16(A)款要求我们的高管和董事以及持有黑石集团S股权证券注册类别超过10%的人向美国证券交易委员会提交初始所有权报告和所有权变更报告，并向我们提供他们提交的所有第16(A)款表格的副本。据我们所知，仅根据吾等审阅向吾等提交的该等报告的副本或该等人士的书面陈述，即彼等无须提交表格F5以报告先前未申报的所有权或所有权的变更，吾等相信，就截至2021年12月31日的财政年度而言，该等人士遵守了所有该等申报要求，但以下延迟申报除外，原因是行政疏忽，以及与我们经修订的2007年股权激励计划下授予递延限制性普通股有关：Baratta先生、Chae先生、Gray先生、Finley先生及Striano先生各自于2021年4月1日提交的表格F4报告。
 
第11项。
高管薪酬
薪酬问题的探讨与分析
薪酬理念和计划概述
我们的高级董事总经理(包括我们指定的高管)和其他员工共同拥有的智力资本是我们公司最重要的资产。我们投资于人。我们聘请合格的人员，培训他们，鼓励他们为我们管理的基金的投资者的利益向公司提供他们最好的想法，并以旨在留住和激励他们的方式对他们进行补偿，并使他们的利益与我们基金的投资者和股东的利益保持一致。
我们对高级董事总经理和某些其他员工的最高薪酬理念是，薪酬应主要包括：(A)与该员工工作的适用业务部门(S)的业绩挂钩的年度现金奖金；(B)与该员工工作或负责的业务部门的基金所作投资的业绩挂钩的业绩利益(主要由业绩分配，通常称为附带权益和奖励费用利益组成)；(C)反映我们普通股价值的递延股权奖励。以及(D)与此类员工的出色表现或其他情况(例如，如果角色或责任发生变化)挂钩的额外现金支付和股权奖励。我们认为，基本工资在总薪酬中所占的比例应该小得多。我们相信，年度现金红利与业绩利息或递延股权奖励的适当组合，会鼓励我们的高级董事总经理和其他员工关注我们投资基金的潜在业绩，以及公司的整体业绩和我们股东的利益。为此，我们的高级董事总经理和在与我们的套利基金或支付奖励费用的基金相关的业务中工作的其他员工的主要薪酬形式通常是与该员工工作的适用业务部门的业绩挂钩的年度现金奖金、附带权益或激励费用利息和递延股权奖励。同样，对我们的高级董事总经理和其他不在此类基金业务中工作的员工的主要薪酬形式通常是与该等员工工作的适用业务部门的业绩挂钩的年度现金奖金支付和递延股权奖励的组合。
与薪酬总额较低的员工相比，薪酬总额水平较高的员工通常会获得较大比例的年度现金奖金、参与绩效权益和递延股权奖励，而以基本工资形式获得的比例较小。我们认为，随着员工责任水平的提高，“有风险”的薪酬比例应该会增加。
我们的薪酬计划包括一些重要因素，以阻止过度冒险，并使我们员工的薪酬与公司的长期业绩保持一致。例如，尽管为了会计目的，我们就与我们的套利基金有关的业绩计划(定义如下)应计薪酬，因为投资组合投资的账面价值增加记录在这些套利基金中，但当盈利时，我们只向与附带权益相关的员工支付现金。
 
239
目录表
投资已经实现，现金首先分配给我们基金的投资者，然后是公司，然后才是公司的员工。此外，如果套利基金由于后来的投资业绩下降而未能实现指定的投资回报，我们的业绩计划使我们有权为该基金的有限合伙人投资者的利益向员工支付以前支付给员工的附带权益，我们将代管支付给员工的所有附带权益的一部分，以帮助为他们未来潜在的“追回”义务提供资金，所有这些都进一步阻止了我们的员工过度承担风险。同样，对于我们支付奖励费用的投资基金，只有在适用基金的投资组合在适用期间内实现了有利可图的增值(在大多数情况下高于指定水平)的情况下，才向公司和公司员工支付这些奖励费用。此外，正如下面关于我们指定的高管所指出的那样，我们要求我们的专业员工投资于他们管理的某些基金，这直接符合我们专业人士和基金投资者的利益。在大多数情况下，这些投资占员工投资的很大比例
税后
补偿。最后，由于我们的股权奖励有重大的归属或延期条款，接受者实现的实际补偿金额将直接与我们普通股的长期表现挂钩。此外，在适用的司法管辖区，特别是在欧盟和英国，我们的薪酬计划包括额外的薪酬政策，这些政策可能会限制或以其他方式改变某些员工的薪酬，符合当地法规要求，旨在阻止不适当的冒险行为，并使薪酬与公司的战略和长期利益与我们的一般薪酬计划保持一致。
我们认为，我们目前对高级专业人士的薪酬和福利分配是同类中最好的，与另类资产管理行业的公司一致。我们一般不依赖薪酬调查或薪酬顾问。我们的高级管理层定期审查我们薪酬计划的有效性和竞争力，未来此类审查可能涉及独立顾问的协助。
个人投资义务
。作为我们薪酬理念和计划的一部分，我们要求我们指定的高管亲自将自己的资本投资于我们管理的基金，并与我们管理的基金一起投资。我们相信，这加强了我们被任命的高管与这些投资基金的投资者之间的利益一致。(见“--第13项：某些关系和相关交易，以及董事独立性--投资于我们的基金或与我们的基金一起投资。”)在确定我们被任命的高管的薪酬时，我们没有考虑我们被任命的高管在我们的投资基金中的个人投资的收益或损失。
最低保留所有权要求
。我们相信，我们被任命的高管继续拥有我们大量的股权，这将使我们与股东的利益保持显著一致。对于2019年及以后授予的股权奖励，我们的指定高管必须在每个归属事件后持有其既有股权(根据我们的红利延期计划授予的既有普通股除外)的25%，为期两年，除非被任命高管的雇佣在解除之前终止，在这种情况下，既有股权将在终止雇佣两年后释放。我们被任命的高管的最低保留所有权要求在下文“-简要薪酬表的叙述性披露和2021年基于计划的奖励授予-酌情股权奖励条款-最低保留所有权要求”一节中进一步描述。
获任命的行政人员
2021年，我们任命的高管包括：
 
执行人员
   
标题
斯蒂芬·A·苏世民
    董事长兼首席执行官
乔纳森·D·格雷
    总裁和首席运营官
汉密尔顿·E·詹姆斯
    前执行副主席*
Michael S.Chae
    首席财务官
约翰·G·芬利
    首席法务官
*自2022年1月31日起，詹姆斯先生从董事和黑石执行副主席的职位上退休。
 
240
目录表
被任命的高管的薪酬要素
我们提名的2021年高管薪酬的关键要素是基本工资，由基本工资、现金奖金和基于股权的薪酬组成，以及绩效薪酬，由附带权益和奖励费用分配组成：
1.
基本工资
。每位被任命的高管在2021年获得350,000美元的年度基本工资，这相当于我们的每位高级董事总经理在2007年首次公开募股之前收到的合伙企业年薪总额。按照历史惯例，我们将继续支付这一数额作为基本工资。
2.
年度现金红利支付/递延股权奖励
。自我们首次公开募股以来，苏世民先生除了上文所述的350,000美元年薪以及他可能因参与下文所述的业绩计划从我们的基金赚取的附带权益或奖励费用而可能获得的实际已实现附带权益分配或奖励费用外，没有收到任何现金补偿。我们相信，让苏世民先生的薪酬主要基于从我们的基金赚取的附带权益或激励费用的一部分的所有权，可以使他的利益与我们基金的投资者和我们的股东的利益保持一致。
除苏世民先生外，我们任命的每位高管都在2021年获得了基本工资以外的年度现金奖金。这些现金红利包括公司各种投资业务收益的分享权益。就某名指定行政人员而言，指示性参与权益于每年年初向该指定行政人员披露，并代表对该指定行政人员在该年度业务表现中的预期参与百分比的估计。就所有获提名的行政人员而言，于年底就该年度向该获提名的行政人员支付的现金金额由苏世民先生和葛雷先生酌情厘定，详情如下。该公司投资业务的收益是根据业务的年度营业收入计算的，通常是业务业绩的函数，这一点由苏世民先生和格雷先生评估。最终的现金支付金额是根据(A)被任命的执行干事先前和预期的业绩，(B)公司部门和产品线先前和预期的业绩，(C)公司的整体成功，以及(D)在适用的情况下，年初就将在该年度进行的投资向被任命的执行干事提供的估计参与权益。我们在下一年的第一季度支付年度现金奖金，以奖励个人在前一年的表现。最终支付的现金是完全可自由支配的，下面将在“--激励性薪酬的确定”一节中进一步讨论。
2021年，除苏世民先生和詹姆斯先生之外的所有员工都被选中参加奖金延期计划。奖金延期计划规定每个参与者每年现金奖金的一部分延期支付。递延部分是根据奖金递延计划规定的，并根据某些调整计算，包括对我们投资基金的强制性供款的减少。通过将参与者的部分薪酬推迟三年，奖金延迟计划充当了一种就业保留机制，从而加强了参与者与公司之间的利益协调。许多上市资产管理公司利用递延薪酬计划作为留住和激励专业人员的一种手段，我们相信，为我们的员工做同样的事情符合我们股东的利益。
2022年1月7日，阿格雷先生、阿猜先生和阿芬利先生分别就他们在2021年的服务获得了递延限制性普通股单位红利延期计划下的延期奖励。根据奖金延期计划，每位参与者的年度现金奖金支付金额是根据使用参与者年度奖励薪酬总额的延迟比率表计算的，该薪酬通常包括参与者的年度现金奖金支付和与我们的投资基金相关的任何奖励费用的一部分，并可能受到某些调整的影响，包括对我们投资基金的强制性供款的扣减。Gray、Chae和Finley先生的2021年年度现金红利被强制推迟到递延限制性普通股单位的百分比分别约为100%、46.0%和47.3%。这些奖励作为2021财年的股票奖励反映在薪酬摘要表和2021年基于计划的奖励授予表中。
 
241
目录表
3.
可自由支配股权奖
。2021年4月1日，陈格雷先生、陈超先生和陈芬利先生分别获得533,628股、105,322股和91,279股递延限制性普通股单位的酌情奖励。这些奖项反映了2020年的业绩，旨在进一步促进留任和激励未来的业绩。这些奖励是根据2007年股权激励计划授予的。2022年7月1日奖励10%，2023年7月1日奖励10%，2024年7月1日奖励20%，2025年7月1日奖励30%，2026年7月1日奖励30%。这些奖励作为2021财年的股票奖励反映在汇总补偿表和2021年基于计划的奖励授予表中。
2022年1月，Gray先生、Chae先生和Finley先生分别被告知预期将获得价值3800万美元、1050万美元和900万美元的递延限制性普通股的酌情奖励。这些预期的奖励反映了2021年的业绩，旨在进一步促进留任和激励未来的业绩。这些奖励预计将于2022年4月1日根据2007年股权激励计划授予，条件是被任命的高管在该日期之前继续受雇。一旦授予，这些奖励将在2023年7月1日归属10%，2024年7月1日归属10%，2025年7月1日归属20%，2026年7月1日归属30%，2027年7月1日归属30%，并将在2022财年股票奖励摘要表和2022年基于计划的奖励授予表中反映出来。
4.
参与附带权益和奖励费用
。在2021年期间，我们所有被任命的高管都参与了我们的套利基金的附带权益和/或我们基金的奖励费用，这些基金通过他们在这些基金产生的套利或奖励费用池中的参与权益来支付奖励费用。每只基金在特定年度的附带权益或奖励费用池由Blackstone在该年度为该基金赚取的附带权益或奖励费用总额的固定百分比提供资金。我们将这些人才库和员工参与称为我们的“绩效计划”，并将根据该计划支付的薪酬称为“绩效薪酬”。由于通过我们的业绩计划支付的业绩付款总额直接与基金的业绩挂钩，我们相信这将促进这些基金的投资者和这些被点名的高管之间的利益紧密结合，从而使我们的股东受益。此外，大多数另类资产管理公司，包括我们的几家竞争对手，都将参与附带权益或奖励费用作为补偿和激励其专业人员的核心手段，我们必须这样做，以吸引和留住最合格的人员。在我们的财务报表中，我们将分配给所有在我们的基金产生的附带权益或奖励费用中拥有参与权益的人员的收入视为补偿，被任命的高管赚取的附带权益和奖励费用的金额在薪酬汇总表中反映为“所有其他薪酬”。我们对每个被任命的执行干事的业绩计划的分配是根据以前分配给该被任命的执行干事的相关投资的参与百分比来确定的，参与百分比是在每年1月确定的，涉及该年的投资。由于几个因素，被任命的高管的参与百分比可能会因年度和基金的不同而有所不同，可能包括特定年份参与此类绩效计划的Blackstone人员的规模和构成的变化、我们各种业务的业绩、我们业务和产品线的新发展、被任命的高管对其所负责职能的领导和监督以及该被任命的高管在我们战略计划方面的贡献。此外，我们的某些员工，包括我们指定的高管，可以参与利润分享计划，根据该计划，这些个人可以从Blackstone的公司投资中获得投资收入的分配。我们的员工，包括我们指定的高管，也可能在我们的投资咨询客户中获得股权奖励，和/或获得我们收到的此类客户的证券。
(a)
附带权益
。现金附带权益的分配(或在某些情况下，
实物)
对于参与与我们的套利基金有关的业绩计划的我们指定的高管和其他员工，取决于他们参与的套利基金所拥有的投资的已实现收益和现金变现的时间。我们的套利基金协议还规定了分配附带权益的具体前提条件，通常包括相关投资必须有正回报，以及基金必须高于其附带权益门槛利率。此外，如下所述，员工或高级董事总经理也可能被要求满足特定的服务要求，才有资格获得附带权益分配。对于我们的套利基金，被任命的高管的参与权益的附带权益分配通常是在投资实际变现后分配给被任命的高管的，尽管该附带权益的一部分被公司扣留，用于未来的任何“追回”
 
242
目录表
与基金有关的债务。在分配套利池中的参与权益时，我们历来没有考虑或基于任何与任何基金相关的任何先前或预计触发的任何“追回”义务进行此类分配。在基金触发任何“追回”义务的范围内，以前分配给指定执行干事的附带权益必须退还给该基金的有限责任合伙人，从而减少指定执行干事在任何一年的总体薪酬。此外，由于附带权益接受者(包括黑石本身)可能需要支付超过其在管理文件下的“追回”债务的相应份额(一般高达额外67%)，因此在出现“追回”债务的情况下，任何一年支付给指定高管的薪酬可能会大幅减少，甚至是负的。
除苏世民先生和詹姆斯先生外，所有参与的指定高管均可参与我们的套利基金产生的附带权益，但须归属。归属作为一种雇佣保留机制，从而加强了我们绩效计划参与者与公司之间的利益协调。附带权益一般在与其有关的投资结束后的第一至四周年期间以等额分期付款的方式归属(除非一项投资是在该四年期满之前变现的，在这种情况下，一名在职的执行干事被视为100%归属于该等变现的收益)。此外，任何有资格退休的指定高管将在退休时自动归属于其未归属附带权益分配的50%。(见“-
竞业禁止
和
非邀请性
协议--退休。“)我们相信，附带权益参与的归属增强了我们高级管理团队的稳定性，并为我们指定的高管留在公司提供了更大的激励。由于苏世民先生作为我们公司创始人和长期担任首席执行官的独特身份，在投资结束时，他将与套利基金任何投资相关的附带权益100%归属于该投资。鉴于他对公司做出的重大贡献和詹姆斯先生作为执行副主席所提供的价值，詹姆斯先生在投资结束时，完全赋予与套利基金任何投资相关的附带权益参与权。
(b)
奖励费
。对于参与与支付奖励费用的基金有关的业绩计划的我们指定的高管和其他员工，奖励费用的现金分配取决于他们参与的那些基金所拥有的投资表现。对于我们支付奖励费用的投资基金，只有在适用基金的投资组合在适用期间内以及在计算基金普通合伙人或投资顾问与基金投资者之间的利润分配(如果有)之后，适用基金的投资组合实现了有利可图的增值(大多数情况下高于指定水平)，才会向公司和公司员工支付这些奖励费用。
(c)
投资咨询客户利益
。BXMT、Blackstone Residential Trust(“BXRT”)和Blackstone Real Estate Income Trust(“Breit”)是Blackstone的投资顾问客户。我们从投资顾问客户那里以证券形式获得的薪酬可能会分配给员工和高级董事总经理。2021年，Schwarzman、Gray、James、Chae和Finley先生获得与Blackstone向BXMT提供的投资咨询服务相关的BXMT上市普通股限制性股票。2021年，苏世民、格雷、詹姆斯、蔡和芬利也获得了英国退欧的全部既得股份。英国退欧股票是在2021年第一季度根据2020年的业绩进行分配的。这些已分配股份的价值在“薪酬汇总表”中反映为“所有其他薪酬”。
5.
其他好处
。于2007年6月完成首次公开招股后，我们与创办人苏世民先生订立创始成员协议，为其退休后提供(经其后修订)特定福利。(见“-2021年薪酬汇总表和基于计划的奖励授予的叙述性披露-苏世民创始成员协议”。)苏世民先生和格雷先生以及詹姆斯先生获得了某些安全服务，其中可能包括家庭安全系统和监控，以及个人和相关安全服务。提供这些安全服务是为了我们的利益，我们认为相关费用是苏世民先生、格雷先生和詹姆斯先生的适当业务费用，而不是个人福利。尽管如此，与这些安保服务有关的费用已反映在下面的薪酬汇总表的“所有其他薪酬”一栏中，
 
243
目录表
被提名的执行干事获得的所有额外津贴或其他个人福利总额超过10,000美元。此外，在2021年，我们提供了一些未使用的公司租赁办公空间和有限的行政支持，供为教育金融研究所(EFI)工作的某些个人使用，EFI是由James先生成立的慈善组织，Blackstone不会为此支付任何增量成本。
激励性薪酬的确定
苏世民先生保留最终批准除他自己的薪酬以外的每一位被任命的高管的薪酬，并接受约翰·格雷先生对此类薪酬决定的建议(不包括罗素·格雷先生自己的薪酬)。苏世民先生的薪酬是根据他修订和重述的创始成员协议的条款确定的，该协议在下文的“简要补偿表的叙述性披露和2021年基于计划的奖励的授予-苏世民创始成员协议”中进行了描述。2021年，这些决定主要基于苏世民先生和格雷先生对被任命的高管的个人业绩、被任命的高管负责的业务领域的运营业绩，以及被任命的高管提高我们基金投资者的投资回报和为我们的咨询客户提供服务以及为长期股东价值做出贡献的潜力的评估。在评估这些因素时，苏世民先生和格雷先生依靠他们的判断来确定被任命的高管的年度现金奖金支付以及参与附带权益、奖励费用和投资咨询客户利益的最终金额，这是适当地诱使被任命的高管寻求实现我们的目标并奖励被任命的高管在前一年实现这些目标所必需的。苏世民先生在对苏世民先生做出这样的决定时考虑的关键因素是他作为总裁和首席运营官的服务，他在监督公司增长和运营方面的角色，以及他对公司战略方向的领导。苏世民和格雷在对詹姆斯做出这样的决定时考虑的关键因素是他在帮助开发新业务、担任公司发言人和管理战略外部关系方面所扮演的角色。苏世民和格雷在做出有关陈超先生的决定时考虑的关键因素是他对我们全球金融、财务、技术和企业发展职能的领导和监督，以及他在公司采取的战略举措中所扮演的角色。苏世民和格雷在做出有关芬利先生的决定时考虑的关键因素包括他对我们全球法律和合规职能的领导和监督，他在将公司定位为遵守和响应适用于我们和我们的投资业务的不断变化的法律和监管要求方面的作用，以及他在公司采取的战略举措中的作用。2021年，苏世民先生和格雷先生还考虑了每位被任命的高管上一年的年度现金奖金、年初向被任命的高管披露的指示性参与权益、他通过参与我们的业绩计划而分配的绩效权益份额、对长期和短期业绩的激励之间的适当平衡，以及向被任命的高管在公司内的同行支付的薪酬。基于上述考虑因素而给予的实际现金红利金额，扣除根据红利延期计划被强制递延至递延限制性普通股单位的金格雷先生、金猜先生及金芬利先生的红利部分后，反映于以下薪酬摘要表的“红利”一栏。
薪酬委员会报告
董事会薪酬委员会与管理层对上述薪酬讨论与分析进行了审查和讨论，并在此基础上决定将薪酬讨论与分析纳入本年度报告。
斯蒂芬·A·苏世民
薪酬委员会联锁与内部人参与
2021年，我们的薪酬委员会由苏世民先生组成，我们没有任何高管担任董事或任何其他实体薪酬委员会(或具有同等职能的其他委员会)的成员，这些实体的高管曾在我们的薪酬委员会或董事会任职。有关我们与苏世民先生之间的某些交易的说明，请参阅“-第13项：某些关系及相关交易，以及董事的独立性。”
 
244
目录表
薪酬汇总表
下表提供了关于我们的首席执行官、首席财务官以及在2021年12月31日担任高管的其他三名薪酬最高的员工因向我们提供的服务而获得的薪酬的汇总信息。在本年度报告中，这些人被称为我们被点名的执行官员。
 
                                                                                                                 
名称和主要职位
   
年
   
薪金
   
奖金(A)
   
股票大奖：(B)
   
所有其他
补偿
(c)
   
总计
斯蒂芬·A·苏世民
   
 
2021
 
   
$
350,000
 
   
$
—
 
   
$
—
 
   
$
159,931,754
 
   
$
160,281,754
 
主席及
   
 
2020
 
   
$
350,000
 
   
$
—
 
   
$
—
 
   
$
86,030,331
 
   
$
86,380,331
 
首席执行官
   
 
2019
 
   
$
350,000
 
   
$
—
 
   
$
—
 
   
$
56,723,953
 
   
$
57,073,953
 
乔纳森·D·格雷
   
 
2021
 
   
$
350,000
 
   
$
—
 
   
$
52,408,134
 
   
$
103,836,036
 
   
$
156,594,170
 
总裁和
   
 
2020
 
   
$
350,000
 
   
$
4,650,000
 
   
$
36,838,755
 
   
$
81,366,606
 
   
$
123,205,361
 
首席运营官
   
 
2019
 
   
$
350,000
 
   
$
10,000,000
 
   
$
33,006,635
 
   
$
55,637,598
 
   
$
98,994,233
 
汉密尔顿·E·詹姆斯
   
 
2021
 
   
$
350,000
 
   
$
16,786,756
 
   
$
—
 
   
$
79,375,028
 
   
$
96,511,784
 
原常务副
   
 
2020
 
   
$
350,000
 
   
$
19,052,642
 
   
$
—
 
   
$
45,373,247
 
   
$
64,775,889
 
主席
   
 
2019
 
   
$
350,000
 
   
$
27,347,258
 
   
$
—
 
   
$
28,265,429
 
   
$
55,962,687
 
Michael S.Chae
   
 
2021
 
   
$
350,000
 
   
$
4,566,274
 
   
$
11,278,331
 
   
$
14,610,658
 
   
$
30,805,263
 
首席财务官
   
 
2020
 
   
$
350,000
 
   
$
4,650,000
 
   
$
12,160,258
 
   
$
10,825,066
 
   
$
27,985,324
 
  
 
2019
 
   
$
350,000
 
   
$
5,713,868
 
   
$
3,960,195
 
   
$
5,556,311
 
   
$
15,580,374
 
约翰·G·芬利
   
 
2021
 
   
$
350,000
 
   
$
3,558,699
 
   
$
9,623,557
 
   
$
4,260,136
 
   
$
17,792,392
 
首席法务官
   
 
2020
 
   
$
350,000
 
   
$
3,737,919
 
   
$
6,849,868
 
   
$
2,341,112
 
   
$
13,278,899
 
  
 
2019
 
   
$
350,000
 
   
$
3,691,801
 
   
$
4,564,697
 
   
$
1,383,733
 
   
$
9,990,231
 
 
(a)
本栏中报告的数额反映了为所示年度的业绩支付的年度现金红利。
根据奖金延期计划，列报的2021年黄格雷先生、陈猜先生和陈芬利先生的“奖金”数额是扣除他们的强制性延期的净额。2021年的递延数额如下：恩格雷先生14 202 970美元、黄猜先生3 883 726美元和恩芬利先生3 191 301美元。有关递延奖金计划的更多信息，请参阅“-2021年薪酬摘要表和基于计划的奖励授予的叙述性披露-2022年和之前年度根据递延奖金计划授予的递延限制性普通股单位的条款”。
 
(b)
本表所指的“股票”系指递延限制性Blackstone Holdings Partnership单位或递延限制性普通股单位。本栏中报告的数额代表根据公认会计准则与基于权益的薪酬有关的财务报表报告目的授予的股票奖励的授予日期公允价值。厘定授出日期公允价值所用的假设载于附注17。“合并财务报表附注”中的“基于权益的补偿”，载于“第二部分.财务报表和补充数据”。
2021年报告的金额反映了2022年1月7日根据红利延期计划授予的2021年业绩递延限制性普通股单位：A Gray先生，105,312个递延限制性普通股单位，授予日期公允价值12,284,645美元；Chae先生，28,797个递延限制性普通股单位，授予日期公允价值3,359,170美元；以及A Finley先生，23,663个递延限制性普通股单位，授予日期公允价值2,760,289美元。这些股权奖励的授予日期公允价值是根据公认会计准则计算的，通常与该等奖励的美元金额不同。有关奖金延期计划的更多信息，请参阅“-对汇总薪酬表和2021年基于计划的奖励的拨款的叙述性披露-酌情股权奖励的条款”。
 
245
目录表
(c)
2021年报告的数额包括分配，无论是现金还是
实物，
关于与我们指定的2021年业绩计划有关的附带权益或奖励费用分配如下：苏世民先生148,078,977美元，苏世民先生91,723,689美元，詹姆斯先生76,730,810美元，陈猜先生14,020,954美元，芬利先生4,002,810美元。任何
实物
附带权益的分配是根据分配之日所分配证券的市值报告的。2021年，没有被点名的执行干事收到这样的
实物
分配。吾等已决定于根据相关表现计划条款向指定行政人员支付与附带权益及奖励费用有关的薪酬的年度，在薪酬汇总表内列报该等薪酬。因此，表中列示的金额不同于我们按权责发生制在该年度就可分配给指定高管的附带权益和奖励费用记录的薪酬支出，2021年的应计金额在薪酬汇总表的本脚注中单独披露。我们认为，列报附带权益的实际金额--和激励
与费用相关
年内支付予获任命行政人员的薪酬，而不是我们按应计制记录的薪酬开支金额，最恰当地反映获任命行政人员收到的实际薪酬，并代表与获任命行政人员的实际表现最直接一致的金额。相比之下，可分配给被任命执行干事的附带权益和奖励费用的应计薪酬支出数额每年可能波动很大，一年的应计金额在下一年被转回，反之亦然，导致这些数额作为衡量被任命执行干事在任何特定年份实际赚取的薪酬的用处较小。
我们就附带权益或奖励费用分配以权责发生制记录的补偿费用(而非现金或
实物
如果计入2021年的预算(分配)，则苏世民先生的数额为538 338 736美元，格雷先生为423 354 331美元，詹姆斯先生为225 328 225美元，钱猜先生为37 697 695美元，芬利先生为14 490 285美元。就财务报表报告而言，薪酬支出的应计数额等于截至相关期间最后一天与绩效费用收入相关的附带权益和奖励费用的金额，如同产生此类附带权益或奖励费用的基金的绩效费用收入在相关期间最后一天实现一样。
关于苏世民、格雷、詹姆斯、蔡和芬利先生，2021年的金额还包括根据BXMT普通股在颁奖日的收盘价分配给上述被点名高管的BXMT上市普通股限制性股票的价值如下：苏世民先生1,196,180美元，格雷先生553,456美元，詹姆斯先生139,791美元，蔡崇信先生59,921美元，芬利先生26,148美元。这些受限的BXMT股票将在三年内授予
六分之一
在授予之日后第二季度末归属的股份，其余股份在此后按季度分十次等额归属。此外，关于苏世民、格雷、詹姆斯、蔡和芬利，2021年的金额还包括根据英国退欧2020年分配给这些指定高管的英国退欧股票价值
年终
资产净值如下：苏世民先生8,079,665美元，苏世民先生11,558,891美元，詹姆斯先生2,504,426美元，苏世民先生529,782美元，芬利先生231,178美元。这些英国退欧股票在交割时完全归属。除苏世民先生及其家人2021年与安保服务有关的支出2,576,932美元外，没有向其他被点名的执行干事提供福利或其他个人福利，因此，本公司累计增加的费用超过10,000美元，因此没有列入任何此类福利或其他个人福利的信息。如上所述-薪酬讨论与分析-指定高管的薪酬要素-其他福利，我们认为苏世民先生的安保服务费用是为了我们的利益，而苏世民先生的业务支出是为了我们的利益，而不是个人福利。苏世民先生使用汽车和司机进行商业和个人使用，他和他的家庭成员也可能偶尔使用我们拥有部分权益的飞机进行商业和个人使用，在每种情况下，他都承担此类个人使用的全部费用。此外，Blackstone的某些人员还负责管理苏世民先生及其家人的个人事务，以及苏世民教育基金会(SASEF)和苏世民基金会的某些事务
 
246
目录表
(“SASF”)和苏世民先生、SASEF和SASF(视情况而定)分别承担此类人员的全部增支费用(如果有)。詹姆斯先生和他的家庭成员偶尔会使用一架我们拥有部分权益的飞机进行商业和个人使用，他承担了这种个人使用的全部增量成本。如上所述，我们不会因苏世民先生或詹姆斯先生使用任何汽车和司机、飞机或人员而增加费用。
2021年基于计划的奖项的授予
下表提供了有关2021年授予我们的指定高管的股权奖励的信息，或者，对于根据红利延期计划授予的递延限制性普通股单位，或按与红利延期计划下的递延红利奖励相同的条款授予的递延红利奖励：
 
                                                                            
名字
   
授予日期
   
所有其他
股票大奖：
数量
的股份

库存

或单位
  
授予日期：交易会
价值

的股票和
选择权

奖项
斯蒂芬·A·苏世民
   
 
—
 
   
 
—
 
  
$
—
 
乔纳森·D·格雷
   
 
4/1/2021
 
   
 
533,628
(a) 
  
$
40,123,489
 
    
 
1/7/2022
 
   
 
105,312 
(b) 
  
$
12,284,645
 
汉密尔顿·E·詹姆斯
   
 
—
 
   
 
—
 
  
$
—
 
Michael S.Chae
   
 
4/1/2021
 
   
 
105,322
(a) 
  
$
7,919,161
 
    
 
1/7/2022
 
   
 
28,797 
(b) 
  
$
3,359,170
 
约翰·G·芬利
   
 
4/1/2021
 
   
 
91,279
(a) 
  
$
6,863,268
 
    
 
1/7/2022
 
   
 
23,663 
(b) 
  
$
2,760,289
 
 
(a)
代表根据我们2007年股权激励计划授予的递延限制性普通股单位，反映2020年的业绩。
(b)
代表根据2021年业绩的奖金延期计划于2022年授予的延期限制普通股单位。这些补助反映在2021年薪酬汇总表的“股票奖励”栏中。
2021年薪酬汇总表和计划奖励授予的叙述性披露
酌情股权奖励的条款
转归条文
。自2019年7月1日起，2016年授予金柴先生的981,883个递延受限Blackstone Holdings Partnership单位开始在六年内以大致相等的分期付款方式每年归属。分别于2019年授予葛雷先生、陈猜先生及陈芬利先生的708,601，47,241及47,241个递延受限黑石控股合伙单位，将于2022年7月1日归属20%，2023年7月1日归属30%，2024年7月1日归属50%。2020年分别授予葛雷先生、钱猜先生和芬利先生的757,217,216,348和108,174个递延限制性普通股单位，于2021年7月1日归属10%，2022年7月1日归属10%，2023年7月1日归属20%，2024年7月1日归属30%，2025年7月1日归属30%。2021年分别授予葛雷先生、钱猜先生和芬利先生的533,628股、105,322股和91,279股递延限制性普通股将于2022年7月1日归属10%，2023年7月1日归属10%，2024年7月1日归属20%，2025年7月1日归属30%，2026年7月1日归属30%。
除下文所述外，未归属的酌情股权奖励通常在雇佣终止时被没收。关于阿格雷先生，如果他被我们无故终止，2019年授予他的递延受限黑石控股合伙企业单位以及2020年和2021年授予他的递延普通股单位将成为完全归属。此外，一旦被任命的高管去世或永久残疾，当时持有的普通股单位的所有未归属酌情股权奖励将立即归属。对于被任命的高管因符合资格退休而终止雇用，50%的此类单位将在归属期间继续归属和交付，如果被任命的高管被没收，则可被没收
 
247
目录表
官员违反其雇佣协议的任何适用条款或从事任何竞争性活动(该术语在适用的奖励协议中定义)。(请参阅
“竞业禁止
和
非邀请性
协议--退休。“)此外，如果控制权发生变更(Blackstone Holdings合伙协议中的定义为除Blackstone Group Management L.L.C.或Blackstone Group Management L.L.C.批准的人士以外的任何人成为第二系列优先股股东以外的任何人)，所有未归属的酌情股权奖励将在紧接控制权变更之前自动视为归属。
如果被任命的高管实质性地违反了他们的任何限制性契诺，由被任命的高管持有的所有既有和未归属的股权奖励(以及在归属时交付的或用来交换Blackstone Holdings Partnership Units的普通股)将立即被没收
竞业禁止
和
非邀请函
协议概述如下
“竞业禁止
和
非邀请性
协议”或其服务因某种原因终止。尽管有上述规定，Schwarzman先生自2018年3月1日（即其修订和重述的创始成员协议之日）起，将无需没收其持有的超过25%的基金单位。
现金股息等价物
.所有酌情股权奖励均有权获派即期现金股息等值。根据美国证券交易委员会的规定，目前的现金股息等价物不需要在简要补偿表中报告，因为未来现金股息的金额已计入奖励的授予日公允价值。
最低保留所有权要求
。对于2014年及之前几年授予的单位，在受雇于我们期间以及通常在终止雇佣后的一年内，我们的每位指定高管(除非下文另有规定)将被要求继续持有(不得转让)该指定高管收到的所有既有股权(根据我们的红利递延计划授予的既有普通股除外)的至少25%；但就我们在首次公开募股之前进行的重组收到的既有股权而言，在符合资格退休时，这一比例将降至12.5%。对于2015年至2018年授予的股权，我们的每位指定高管(以下另有规定除外)必须持有其既有股权(根据我们的红利延期计划授予的既有普通股除外)的25%，直到(1)适用的归属日期后十年和(2)雇佣终止后一年中较早的一个。对于2019年及以后授予的股权奖励，我们的每位被任命的高管(除非下文另有规定)必须在每个归属事件后持有其既有股权(根据我们的红利延期计划授予的既有普通股除外)的25%，为期两年，除非被任命的高管在离职前终止雇佣，在这种情况下，既有股权将在终止雇佣两年后释放。要求一个人继续持有这样的既有股权的最低数额，取决于苏世民先生的情况，即在任何情况下，他都不会被要求持有市值超过15亿美元的股权，也不会被要求在终止雇佣后持有股权。我们任命的每一位高管都遵守这些保留所有权的最低要求。
转让限制
.除根据我们批准的交易或计划外，我们指定的执行官员不得转让Blackstone Holdings合伙企业单位。
此转让限制适用于Blackstone Holdings合伙企业单位的销售和质押、授予购买Blackstone Holdings合伙企业单位的期权、权利或认股权证，或将Blackstone Holdings合伙企业单位所有权的任何经济后果全部或部分转让给另一方的掉期或其他安排，但我们批准的除外。我们通常会批准认捐或转移到个人规划工具受益人的家庭，
首次公开募股前
所有人和慈善捐赠，只要质权人、受让人或受赠人同意遵守相同的转让限制(上文关于苏世民先生的规定除外)。向黑石集团的转账也不受转账限制。
 
248
目录表
上述转让限制将在除Schwarzman先生以外的指定执行官因任何原因终止雇用后的一年内继续普遍适用，但上述转让限制将在死亡或永久残疾或控制权变更（定义见上文）时失效。
根据递延红利计划于2022年及之前年度授予的递延限制性普通股的条款
2007年，我们为某些符合条件的员工制定了奖金延期计划，以便为这些符合条件的员工提供
税前
递延激励薪酬机会，并加强这些合格员工与Blackstone及其附属公司之间的利益协调。奖金延期计划是一种无资金、不合格的奖金延期计划，规定每个参与者的年度现金奖金的一部分自动、强制延期支付。
每年年底，计划管理员(如奖金延期计划中所定义)自行选择计划参与者，并通知这些个人他们已被选中参与该年度的奖金延期计划。计划管理员选择为参与者的员工必须参与。被选中的个人不得拒绝参加奖金延期计划，未被选中的个人不得选择参加奖金延期计划。参与者的遴选是按年进行的；被选中参加某一年奖金延期计划的个人不一定会被选中参加下一年的奖金延期计划。2021年，除苏世民先生和詹姆斯先生之外的所有雇员都被选中参加奖金延期计划，延期金额(如果有)按照下表所述确定。
对于其年度现金红利支付的递延部分，每位参与者将收到递延单位，这些递延单位代表了根据我们的2007年股权激励计划，根据下文所述的归属条款，未来有权获得指定数量的普通股单位。根据奖金延期计划，每位参与者的年度现金奖金支付金额是根据延迟比率表使用参与者的年度奖励薪酬总额计算的，该薪酬总额通常包括参与者的年度现金奖金支付和与我们的投资基金相关的任何奖励费用的一部分，并可能受到某些调整的影响，包括对我们投资基金的强制性供款的扣减。对于延期支付年度现金红利，延期百分比是根据下表(或计划管理人可能采用的其他表格)中所列的基础计算的。
 
                                                   
年度奖励的一部分
   
边缘
延迟率
适用于
这样的部分
   
有效
递延利率：
一年一度
奖金(A)
$0—100,000
   
 
0%    
 
   
 
0.0%    
 
$100,001—200,000
   
 
15%    
 
   
 
7.5%    
 
$200,001—500,000
   
 
20%    
 
   
 
15.0%    
 
$500,001—750,000
   
 
30%    
 
   
 
20.0%    
 
$750,001—1,250,000
   
 
40%    
 
   
 
28.0%    
 
$1,250,001—2,000,000
   
 
45%    
 
   
 
34.4%    
 
$2,000,001—3,000,000
   
 
50%    
 
   
 
39.6%    
 
$3,000,001—4,000,000
   
 
55%    
 
   
 
43.4%    
 
$4,000,001—5,000,000
   
 
60%    
 
   
 
46.8%    
 
$5,000,000 +
   
 
65%    
 
   
 
52.8%    
 
 
(a)
实际延期费率仅供说明之用，其依据是最左边一栏所示范围内最高数额的年度现金付款(最后一列所示范围假定为7 500 000美元)。
 
249
目录表
强制性延期裁决
。一般来说，延期单位通过在三年延期期间以相等的年度分期付款方式交付我们普通股的股份来满足要求。我们的普通股相关既得递延单位的股份一般在开放交易窗口期间交付，以促进参与者的流动性来履行纳税义务。如果参赛者因原因被解雇，参赛者未交付的延期单位(既得和未得利)将立即被没收。一旦参与者的控制权发生变化或因死亡而终止受雇，任何未交付的延期单位(既得和未得利)将立即可交付。未授予奖金延期奖励将在辞职时被没收，如果参与者无故或由于残疾而被解雇，将立即授予并交付奖金，对于符合资格的退休，将继续授予并在适用的延迟期限内交付，如果参与者违反其雇佣协议的任何适用条款或从事任何竞争性活动(该术语在奖金延迟计划中定义)，则将被没收。
2019年根据奖金延期计划分别向Chae先生和Finley先生授予的43，752个和67，045个延期限制性普通股单位，用于2018年业绩归属
三分之一
2020年1月1日，
三分之一
2021年1月1日和
三分之一
2022年1月1日。2020年，根据奖金延期计划分别向Chae先生和Finley先生授予的30，487个和40，960个延期限制性普通股单位，用于2019年业绩归属
三分之一
2021年1月1日和
三分之一
2022年1月1日并将归属
三分之一
2023年1月1日于2021年分别授予格雷先生、蔡先生及芬利先生的94，504股、52，993股及38，734股递延限制性普通股，
三分之一
2022年1月1日并将归属
三分之一
2023年1月1日及
三分之一
2024年1月1日。2022年分别授予陈格雷先生、陈超先生和陈芬利先生2021年业绩的105,312股、28,797股和23,663股递延限制性普通股将授予
三分之一
2023年1月1日，
三分之一
2024年1月1日及
三分之一
2025年1月1日。
苏世民创始成员协议
在首次公开募股完成后，我们与苏世民先生签订了创始成员协议。2018年3月1日，经独立律师建议的冲突委员会批准，我们修改和重申了这项协议，以解决苏世民先生将获得的某些退休福利。苏世民先生的协议规定，在继续为我们服务期间，他将继续担任我们的董事长兼首席执行官(或由苏世民先生确定为我们的董事长或执行主席)，并要求他提前六个月书面通知我们终止与我们的服务。协议规定，在苏世民先生退休后(或如果适用，即他因永久残疾而停止现役之日)，他将在其余生中获得特定的退休福利，包括允许他保留当时的现任职位，并继续获得行政支持、获得办公室服务以及一辆汽车和一辆司机。苏世民先生还将在退休后继续领取健康福利，直至去世，但须按照现行政策继续支付相关的健康保险费。最后，苏世民先生还将获得Blackstone相关商务活动的差旅费用(包括乘坐私人飞机)的报销、年度住房和个人安全福利、合理接触我们的首席法务官、合理参加某些活动、Blackstone相关事务的法律代表，并且，如果他继续支付相关费用和支出，他将继续获得与当前做法一致的办公室、技术和对其家族理财室团队的支持。
该协议规定，在苏世民先生终止服务后，他或相关实体将继续有权获得降低水平的附带权益奖励，直至2027年2月14日晚些时候或苏世民先生去世之日。在苏世民先生终止服务后推出的新基金中授予的任何附带权益的利润分享百分比，一般应设定为苏世民先生终止服务前在最近一只相应的前身基金中持有的利润分享百分比的50%，如果是在苏世民先生终止服务前没有相应的前身基金的新基金，则利润分享百分比应设定为苏世民先生终止服务时持有的总利润分享百分比中值的50%。
 
250
目录表
虽然目前苏世民先生有权投资于我们的投资基金或与我们的投资基金一起投资，而不受管理费或附带权益的限制，但就苏世民先生及其遗产和相关实体而言，这一期限已延长至苏世民先生去世后十年。
2019年7月1日，在独立律师建议的冲突委员会的批准下，我们修改了这项协议，以解决苏世民先生将获得的持续赔偿。根据经修订的协议，苏世民先生有权获得与现行做法一致的数额和水平的分配和福利。此外，修正后的协议规定，在苏世民先生终止服务之前，在有相应前身基金的新基金中的任何附带权益的利润分享百分比，应与他或相关实体在最近一只此类前身基金中持有的利润分享百分比相同，如果没有这种前置基金，利润分享百分比应设定为他或相关实体在有关时间存在的所有基金中拥有的利润分享百分比的中位数。关于修改后的协议，苏世民先生告知我们董事会的前冲突委员会，他目前没有退休的计划。
高级董事总经理董事协议
在我们首次公开募股后加入公司的高级董事总经理(包括李·芬利先生)也签订了高级董事总经理董事协议。这些协议通常规定，董事的每位高级管理人员将以勤奋的方式将他或她的几乎所有业务时间、技能、精力和注意力投入到我们身上。董事的每位高级管理人员将获得由黑石集团自行决定的薪酬分配和福利金额。这些协议要求我们在终止董事高级管理人员的服务之前提前90天给予他或她书面通知(因故终止服务除外)。
90天
高级董事总经理董事服务终止后的“花园假”期间(详情见标题“-
竞业禁止
和
非邀请性
协议“)。
2021财年末杰出股权奖
下表提供了有关截至2021年12月31日向我们的指定执行官授予的未归属股权奖励的信息。
 
                                     
    
股票大奖(A)
名字
   
数量
股票数或单位数
囤积那个

还没有

既得
   
的市场价值
股票或

库存单位
他们有

未归属(B)
斯蒂芬·A·苏世民
   
 
—
 
   
$
—
 
乔纳森·D·格雷
   
 
2,123,541
 
   
$
273,423,295
 
汉密尔顿·E·詹姆斯
   
 
—
 
   
$
—
 
Michael Chae
   
 
954,917
 
   
$
123,189,837
 
约翰·G·芬利(John G.Finley)
   
 
347,928
 
   
$
44,716,937
 
 
(a)
本表中提及的“股票”或“股份”指未归属递延受限Blackstone Holdings Partnership单位及未归属递延受限普通股单位(包括根据递延红利计划于2022年授予Gray、Chae及Finley先生有关2021年业绩的递延受限普通股单位)。这些奖励的归属条款在上面的标题“简要薪酬表和2021年基于计划的奖励的拨款的叙述性披露”中描述。
 
251
目录表
(b)
本栏显示的美元金额是通过将被任命的高管持有的未归属递延受限黑石控股合伙企业单位或未归属递延受限普通股单位的数量乘以我们普通股在2021年12月31日(即2021年最后一个交易日)的收盘价每股129.39美元计算得出的，但不包括2022年就2021年业绩授予的递延受限普通股单位，该单位于授予之日估值。
(c)
向芬利先生呈报的金额包括：(1)23,621个递延受限Blackstone Holdings Partnership单位，反映已授予芬利先生的非归属递延受限Blackstone Holdings Partnership单位的50%；(2)94,318个递延受限普通股单位，反映已授予芬利先生的酌情股权奖励的未归属递延受限普通股单位的50%；及(3)112,051个递延受限普通股单位，根据红利延期计划授予的递延限制性普通股单位，就财务报表呈报而言，该等单位被视为归属及未交付，根据公认会计原则与因芬利先生的退休资格而产生的股权补偿有关。于退休时，递延受限Blackstone Holdings Partnership单位将于归属期间归属及交付，而递延受限普通股单位将于三年递延期间按年等额分期付款交付，在上述两种情况下，如获指名的行政人员违反其雇佣协议的任何适用条文或从事任何竞争活动(该等条款于适用奖励协议或奖金递延计划(视何者适用而定)中界定)，则递延受限普通股单位将被没收。
2021年期权行权和股票归属
下表提供了有关在2021年期间授予我们指定的高管的未偿还初始未归属股权奖励的数量：
 
                                     
    
股票大奖(A)
名字
   
新股数量：
在资产归属上获得的股份
   
已实现的价值
关于归属(B)
斯蒂芬·A·苏世民
   
 
—
 
   
$
—
 
乔纳森·D·格雷
   
 
133,317
 
   
$
11,086,063
 
汉密尔顿·E·詹姆斯
   
 
—
 
   
$
—
 
Michael S.Chae
   
 
210,292
 
   
$
19,613,601
 
约翰·G·芬利
   
 
61,869
 
   
$
4,359,119
 
 
(a)
本表中提及的“股票”或“股份”指递延限制性Blackstone Holdings Partnership单位和我们的递延限制性普通股单位。
(b)
归属变现价值以归属当日我们普通股的收盘价为基础。
终止雇佣或控制权变更时可能获得的付款
一旦发生控制权变更事件，任何人(Blackstone Group Management L.L.C.或Blackstone Group Management L.L.C.批准的人士除外)成为第二系列优先股持有人或因死亡或残疾而终止雇佣，我们任何指定高管持有的任何未归属递延受限Blackstone Holdings Partnership单位或未归属递延受限普通股单位将自动被视为归属于紧接该控制权变更或终止雇佣发生之前。如果控制权变更或终止雇佣发生在2021年12月31日，也就是2021年的最后一个营业日，我们的每位指定高管将归属以下数量的递延受限黑石控股合伙企业单位和递延受限普通股单位，其价值基于我们在2021年12月31日普通股每股129.39美元的收盘价，但不包括2022年就2021年业绩授予阿格雷先生、钱猜先生和施芬利先生的递延受限普通股单位。这些股票在授予之日的估值为：截至2021年12月31日，苏世民和詹姆斯没有未偿还的未归属股权；Gray先生-708,601个递延受限Blackstone Holdings Partnership单位和1,414,940个递延受限普通股单位
 
252
目录表
芬利先生--递延限制性黑石控股合伙企业单位和416,734个递延限制性普通股单位，总价值123,189,837美元；芬利先生--47,241个递延限制性黑石控股合伙企业单位和300,687个递延限制性普通股单位，总价值44,716,937美元。此外，奖金延期计划规定，一旦控制权发生变化或参与者因死亡而终止受雇，任何完全授予但未交付的递延限制性普通股单位将立即可交付。
就指定行政人员因符合资格退休而终止聘用而言，50%的未归属递延受限Blackstone Holdings Partnership单位将于归属期间继续归属及交付，而任何未归属递延受限普通股单位将于三年延期期间按年等额分期付款归属及交付，在上述两种情况下，若被指定行政人员违反其雇佣协议的任何适用条文或从事任何竞争活动(如适用奖励协议或奖金延迟计划(视何者适用而定)所界定的有关条款)，则该等单位将会被没收。(请参阅
“竞业禁止
和
非邀请性
协议--退休。“)截至2021年12月31日，詹姆斯先生和芬利先生符合退休资格。詹姆斯先生于2022年1月31日退休，截至2021年12月31日，他没有未偿还的未归属股权。倘若芬利先生于2021年12月31日退休，作为酌情奖励授予的23,621个递延受限Blackstone Holdings Partnership单位和94,318个递延受限普通股将在归属期间继续归属并交付，112,051个递延受限普通股将在三年延期期间归属并交付，在每种情况下，如果被任命的高管违反其雇佣协议的任何适用条款或从事任何竞争活动(如适用的奖励协议或奖金延期计划(视适用的该术语定义))，则可能会被没收。
于无故终止郭格雷先生、陈猜先生或陈芬利先生的雇用时，根据红利递延计划就2021、2020及2019年(视何者适用而定)授予他们的递延限制性普通股单位将全数归属。2020年，奖金延期计划规定，没有参与者的年度现金奖金支付将超过465万美元，导致部分员工被迫推迟到递延限制性普通股单位的现金奖金金额增加。2020年年度现金红利被封顶的员工，包括葛雷先生和赵超先生，将以递延限制性普通股单位的形式获得相当于其递延金额10%的额外股权奖励，就葛雷先生和赵超先生而言，当他们无故终止雇佣关系时，这笔奖金也将完全归属于他们。假若上述终止雇用发生在2021年12月31日，即2021年最后一个营业日，则除2022年授予格雷先生、陈超先生及陈芬利先生2021年业绩的递延限制性普通股单位外，按吾等于2021年12月31日普通股每股129.39美元的收市价计算，以下价值将分别归属下列递延限制性普通股单位：截至授予之日的估值是：A Gray先生-199,816个递延限制性普通股单位，总价值24,512,518美元；B Chae先生-116,698个递延限制性普通股单位，总价值14,732,680美元；以及A Finley先生-112,051个递延限制性普通股单位，总价值14,196,812美元。
于Gray先生被无故终止聘用时，于2019年7月1日授予其的递延受限Blackstone Holdings Partnership单位及于2020年4月1日及2021年4月1日授予其的递延受限普通股单位将全数归属。如果终止发生在2021年12月31日，也就是2021年的最后一个工作日，根据我们在2021年12月31日黑石股票的收盘价每股129.39美元，格雷先生将被授予708,601个递延受限Blackstone Holdings Partnership单位，价值91,685,883美元和1,215,124个递延受限普通股单位，价值157,224,894美元。
此外，除下文所述外，我们套利基金中的未归属附带权益一般会在雇佣终止时被没收。一旦参与我们套利基金附带权益的任何指定高管死亡或残疾，该指定高管将被视为100%归属于我们套利基金附带权益的任何未归属部分。此外，任何有资格退休的指定高管将在退休时自动归属于其未归属附带权益分配的50%。(见“-
竞业禁止
和
非邀请性
《退休协议》）。
 
253
目录表
此外，根据苏世民先生的创始成员协议--苏世民创始成员协议，在退休后和余生，苏世民先生将获得特定的退休福利，包括一辆汽车和司机，保留他目前的办公室，行政支持，以及年度住房和个人安全福利。根据2021年的成本，这种退休福利的价值估计为每年约500万美元。我们尚未对苏世民先生及其遗产和相关实体在其服务终止后获得新基金附带权益或投资于我们的投资基金的权利进行价值评估，因为此类价值无法合理估计。我们预计，苏世民先生退休后有权享受的其他个人福利对我们来说的任何增量成本都将是微乎其微的。
竞业禁止
和
非邀请性
协议
在首次公开招股完成后，我们达成了一项
竞业禁止
和
非邀请函
与我们的创始人、我们的其他高级董事总经理、我们的大多数其他专业员工和指定的高级管理人员达成协议，我们统称他们为“承包人”。在我们首次公开募股后加入公司的承包人也执行了
竞业禁止
和
非邀请函
协议。以下是对此类协议的实质性条款的描述。除以下说明中指出的差异外，每个
竞业禁止
和
非邀请函
协议在相关部分一般都是相似的。
全职承诺
。每个缔约方同意以勤奋的方式将缔约方的几乎所有业务时间、技能、精力和注意力投入到Blackstone的职责上。苏世民先生已同意，我们的业务将是他的主要业务目标，他将根据我们的合理要求，将时间和精力投入到公司的业务上。
保密性
。每个缔约方，无论是在受雇于我们期间还是受雇于我们之后，都必须按照我们对其使用和披露的严格限制来保护和使用“机密信息”。根据适用于所有Blackstone员工的《行为准则》，每位员工都必须遵守类似的严格保密义务。
终止通知
。每个缔约方都必须事先书面通知我们打算离开我们的员工-对于施瓦茨曼先生来说是6个月，我们所有其他高级董事总经理是90天，对于所有其他缔约方来说是30到60天。在某些司法管辖区，上一句所述的通知期被延长，以包括下文所述的潜在花园假期限，在这种情况下，通知期限和花园假期限同时进行。
园艺假
。一般而言，在自愿离开公司时，Blackstone有权但无义务为承包人安排规定的“花园假”。我们的花园假是90天。
非创始
高级常务董事和其他缔约方一般为30至60天。在此期间，签约人将继续领取基本补偿和福利，但不得在园假期满之前开始受雇于新雇主。每名签约人的园艺假期间将与
竞业禁止
如下所述适用的限制期，如上所述，在某些司法管辖区，也可与通知期同时运行。苏世民先生受到
竞业禁止
契约，但不是花园假的要求。
竞业禁止
。在每一缔约方受雇期间以及紧随其后的受限期间(该术语定义见下文)，缔约方不得直接或间接：
 
254
目录表
  •
从事我们经营的任何商业活动，包括任何竞争性业务，
 
  •
为任何竞争对手的业务提供任何服务，或
 
  •
在任何竞争性业务中获得财务权益或积极参与(作为被动投资者持有上市公司股票的最低百分比除外)。
“竞争性业务”是指在雇佣期间至终止之日与我们的业务竞争的任何业务，包括我们在缔约方终止雇佣时正在积极考虑开展的任何业务，只要缔约方知道或合理地应该知道此类计划，在我们或我们的关联公司提供产品或服务的任何地理或市场区域内。
非邀请性
。在每个缔约方的雇用期限内，以及在紧随其后的受限期间内，缔约方不得以任何方式直接或间接地要求我们的任何员工离职，或雇用在缔约方终止之日之前或之后一年内由我们雇用的任何此类员工。此外，每个缔约方不得征求或鼓励停止与我们合作的任何顾问或高级顾问，这些顾问或高级顾问是缔约方知道或应该知道与我们签订了合同的。
此外，在每个缔约方的受雇期间以及紧接其后的受限期间内，缔约方不得以任何方式直接或间接招揽我们的任何客户或潜在客户的业务，如在紧接缔约方终止之前的三年期间，缔约方与任何客户或潜在客户、向缔约方负责的员工、或缔约方对其负有直接或间接责任的任何人曾代表我们进行个人接触或交易。受雇于我们资产管理业务的承包人必须遵守类似的
非邀请函
关于我们投资基金的投资者和潜在投资者的公约。
互不干扰
和
非贬低
.在每个签约人的雇佣期内以及此后的限制期内，签约人不得干涉我们与任何客户、客户、供应商或合作伙伴之间的业务关系。每个签约人也不得以任何方式贬低我们。
 
255
目录表
限制期
。就上述公约而言，“限制期”的定义一般如下：
 
圣约
   
斯蒂芬·A·苏世民
   
其他高级人员
董事总经理
   
其他合同
员工
竞业禁止
    终止雇佣关系两年后。    雇佣终止后一年(或在无故终止的情况下为90天)。    一般为雇用终止后90天至9个月（如果无"理由"终止雇用，则可减少）。
非邀请函
黑石员工的
    终止雇佣关系两年后。    终止雇佣关系两年后。    一般在终止雇用后一年。
非邀请函
Blackstone客户或投资者的
    终止雇佣关系两年后。    终止雇用后一年。    一般为终止雇用后六个月至一年。
互不干扰
与业务关系
    终止雇佣关系两年后。    终止雇用后一年。    一般为终止雇用后六个月至一年。
知识产权。
每一缔约方对其创作、发明、设计或开发的与受雇于我们有关或受其牵连的作品，均须遵守习惯知识产权契约。
特技表演
。在任何违反保密性的情况下，
非竞争，
非邀请函，
互不干扰，
非贬低
根据缔约方的法律或知识产权条款，违约人同意我们有权以具体履行、限制令、禁令或其他衡平法救济(包括没收违约人在Blackstone的既得和未既得利益)的形式寻求衡平法救济。
薪酬比率披露
根据多德-弗兰克华尔街改革和消费者保护法第953(B)节和监管第402(U)项的要求
S-K，
我们提供以下关于我们首席执行官的年度总薪酬与我们所有员工(我们的首席执行官除外)年度总薪酬的中位数的比率(“CEO薪酬比率”)的信息。我们的CEO薪酬比率是以符合第402(U)项的方式计算的合理估计。然而，由于第402(U)项在计算行政总裁薪酬比率时所提供的灵活性，我们的行政总裁薪酬比率未必能与其他公司公布的行政总裁薪酬比率相比较。截至2021年12月31日，我们约有3795名员工，其中包括185名高级董事总经理。我们使用截至2021年12月31日的全球员工人数确定了我们的中位数员工。为了确定我们的中位数员工，我们使用了2021年获得的年度基本工资和奖金。我们相信，这一一贯适用的薪酬衡量标准合理地反映了我们所有员工的年度薪酬。应用我们一贯应用的薪酬措施，确定了35名员工，他们在2021年获得的年度基本工资和现金奖金总额相同。我们从这些员工中确定了我们的中位数员工，方法是审查他们的年度总薪酬的组成部分，并选择其头衔、任期和薪酬特征最准确地反映典型员工薪酬的员工。确定中位数员工后，我们按照薪酬汇总表的要求计算中位数员工的年总薪酬。2021年，我们首席执行官苏世民先生的年总薪酬为160,281,754美元，我们员工的年总薪酬中值为230,000美元。因此，我们首席执行官的年总薪酬约为
六百元
是我们中位数员工年总薪酬的97倍。
 
256
目录表
2021年的董事薪酬
我们不会向在董事会任职的员工支付任何额外报酬。2021年，我们每个人
非员工
董事收到每年150,000美元的现金预留金和价值相当于210,000美元的递延限制性普通股单位的授予，授予日期公允价值如下表一表脚注(A)所述。2021年期间，向审计委员会主席额外支付了40 000美元的年度现金预留金，其中30 000美元以现金支付，其余以价值相当于10 000美元的递延限制性普通股单位的形式支付，其归属条件与其他递延限制性普通股单位相同。莱特先生因在Blackstone Group International Partners LLP执行委员会任职而额外支付了50,000美元的年度现金预付金。
下表提供了我们董事在2021年的董事薪酬：
 
                                                        
名字
   
费用
已赚取或
已缴入
现金
   
库存
奖项

(A)(B)
   
总计
凯利·A·阿约特
   
$
150,000
 
   
$
210,279
 
   
$
360,279
 
约瑟夫·P·巴拉塔(C)
   
$
—
 
   
$
—
 
   
$
—
 
詹姆斯·W·布雷耶
   
$
150,000
 
   
$
208,053
 
   
$
358,053
 
雷金纳德·J·布朗
   
$
150,000
 
   
$
211,403
 
   
$
361,403
 
约翰·胡德爵士
   
$
150,000
 
   
$
211,789
 
   
$
361,789
 
罗谢尔·B·拉撒路
   
$
150,000
 
   
$
211,727
 
   
$
361,727
 
杰伊·O光
   
$
200,000
 
   
$
207,527
 
   
$
407,527
 
尊敬的布莱恩·穆罗尼
   
$
150,000
 
   
$
211,465
 
   
$
361,465
 
威廉·G·帕雷特
   
$
180,000
 
   
$
223,538
 
   
$
403,538
 
露丝·波拉特
   
$
150,000
 
   
$
209,320
 
   
$
359,320
 
 
(a)
本表中提及的“股票”是指我们的递延限制普通股单位。2021年的金额代表当年授予的股票奖励的授予日期公允价值，根据GAAP计算，与股权薪酬相关。用于确定授予日期公允价值的假设载于附注16。“合并财务报表附注”中的“每股收益和股东权益”“第二部分。项目8.财务报表和补充数据。”这些递延限制性普通股单位归属，普通股的基础股份将在授予之日一周年之际交付，但外部董事仍在我们的董事会任职。
(b)
我们每个人
非员工
董事在被任命为董事后被授予递延限制普通股单位。2021年，在其首次授予周年纪念日之际，以下每位董事均获得了延期限制性普通股单位：阿约特女士-2，462个单位;布雷耶先生-2，109个单位;布朗先生-1，582个单位;胡德先生-2，421个单位;拉扎勒斯女士-2，123个单位;莱特先生-1，553个单位; Mulroney先生-2，151个单位; Parrett先生-1，527个单位; Porat女士-2，124个单位。我们的金额
非员工
董事薪酬是我们的董事会在我们的创始人审查了类似公司的董事薪酬后提出的建议下批准的。
 
257
目录表
下表提供了有关截至2021年12月31日向董事授予的未归属股权奖励的信息：
 
                                     
    
股票奖励（1）
名字
   
数量：
股票或
单位
囤积那个
还没有
既得
   
市场
的价值
股票或
单位
囤积那个
还没有
既得利益(2)
凯利·A·阿约特
   
 
2,462
 
   
$
318,558
 
詹姆斯·W·布雷耶
   
 
2,109
 
   
$
272,884
 
雷金纳德·J·布朗
   
 
1,582
 
   
$
204,695
 
约翰·胡德爵士
   
 
2,421
 
   
$
313,253
 
罗谢尔·B·拉撒路
   
 
2,123
 
   
$
274,695
 
杰伊·O光
   
 
1,553
 
   
$
200,943
 
尊敬的布莱恩·穆罗尼
   
 
2,151
 
   
$
278,318
 
威廉·G·帕雷特
   
 
1,527
 
   
$
197,579
 
露丝·波拉特
   
 
2,124
 
   
$
274,824
 
 
  (1)
本表中提及的“股票”或“股份”是指我们的递延限制性普通股单位。
  (2)
本栏中显示的美元金额是通过将董事持有的未归属的递延限制性普通股单位数量乘以2021年12月31日（2021年最后一个交易日）我们普通股的收盘价每股129.39美元计算得出的。
 
(c)
巴拉塔先生是一名员工，不会因为他的董事服务向他支付任何额外的报酬。巴拉塔先生的员工薪酬在--第13项.某些关系和关联交易，以及董事独立性中进行了讨论。
第12项：某些实益所有人和管理层的担保所有权及相关股东事项
下表列出了有关截至2022年2月18日我们普通股和Blackstone Holdings合伙企业单位实际所有权的信息：
 
  •
我们所知的每一位实益拥有Blackstone Inc.任何类别未偿还投票权证券5%的人，
 
  •
我们董事会的每一位成员，
 
  •
我们每一位被任命的执行官员，以及
 
  •
作为一个整体，我们所有现任董事和高管。
普通股和黑石控股合伙单位实益拥有的金额和百分比是根据美国证券交易委员会关于确定证券实益所有权的规定来报告的。根据美国证券交易委员会的规则，任何人如果拥有或分享包括对该证券的投票权或直接投票权的“投票权”，或包括处置或指示处置该证券的权力的“投资权”，该人被视为证券的“实益拥有人”。任何人也被视为该人有权在2022年2月18日至18日的60天内获得实益所有权的任何证券的实益拥有人。根据这些规则，多於一人可被视为同一证券的实益拥有人，而任何人可被视为其并无经济利益的证券的实益拥有人。除脚注所示外，下表所列人士对其实益拥有的所有证券拥有独家投票权和投资权，但须遵守适用的社区财产法。除另有包括外，就本表格而言，上述人士的主要营业地址为：C/o Blackstone Inc.，345 Park Avenue，New York 10154。
 
258
目录表
                                                                           
    
共同单位，
实益拥有
  
黑石控股
合伙单位
实益拥有(A)
实益拥有人姓名或名称
   
数
   
的百分比
班级
  
数
   
的百分比
班级
5%的股东
           
先锋集团(The Vanguard Group，Inc.)
   
 
39,935,913
 
   
 
5.7
% 
  
 
—
 
   
 
—
 
贝莱德股份有限公司(三)
   
 
36,485,682
 
   
 
5.2
% 
  
 
—
 
   
 
—
 
董事和执行干事（d）（e）
           
施瓦茨曼(Stephen A.Schwarzman)(F)(G)
   
 
—
 
   
 
—
 
  
 
231,924,793
 
   
 
51.5
% 
乔纳森·D·格雷(Jonathan D.Gray)
   
 
603,134
 
   
 
*
 
  
 
40,585,300
 
   
 
9.0
% 
Hamilton E.詹姆斯（g）
      
 
*
 
  
 
16,055,951
 
   
 
3.6
% 
Michael S.Chae(G)
   
 
124,936
 
   
 
*
 
  
 
6,122,373
 
   
 
1.4
% 
约翰·芬利(John G.Finley)
   
 
126,901
 
   
 
*
 
  
 
387,535
 
   
 
0.1
% 
凯利·A·阿约特
   
 
9,527
 
   
 
*
 
  
 
—
 
   
 
—
 
约瑟夫·P·巴拉塔
   
 
297,206
 
   
 
*
 
  
 
5,227,402
 
   
 
1.2
% 
詹姆斯·W·布雷耶
   
 
23,087
 
   
 
*
 
  
 
—
 
   
 
—
 
雷金纳德·J·布朗
   
 
3,953
 
   
 
*
 
  
 
—
 
   
 
—
 
约翰·胡德爵士
   
 
10,088
 
   
 
*
 
  
 
—
 
   
 
—
 
罗谢尔·B·拉撒路(Rochelle B.Lazarus)
   
 
51,039
 
   
 
*
 
  
 
—
 
   
 
—
 
杰伊·O光
   
 
66,465
 
   
 
*
 
  
 
—
 
   
 
—
 
尊敬的布莱恩·穆罗尼
   
 
173,007
 
   
 
*
 
  
 
—
 
   
 
—
 
William G.帕雷特（g）（h）
   
 
90,045
 
   
 
*
 
  
 
—
 
   
 
—
 
露丝·波拉特
   
 
3,818
 
   
 
*
 
  
 
—
 
   
 
—
 
所有现任执行官和董事作为一个整体
(14人）（i）
   
 
1,583,206
 
   
 
*
 
  
 
284,247,403
 
   
 
63.2
% 
 
*
不到1%
(a)
在符合某些要求和限制的情况下，Blackstone Holdings的合伙单位可以交换为我们的普通股
一对一
基础。Blackstone Holdings有限合伙人必须在五个Blackstone Holdings Partnership中各交换一个合伙单位，才能交换我们的普通股。见“--第13项：某些关系和相关交易，以及董事独立交换协议”。本表所反映的Blackstone Holdings Partnership Units的实益拥有权并未反映为本公司普通股的实益拥有权，该等单位可交换。
(b)
反映Vanguard Group，Inc.实际拥有的普通股股份及其子公司根据The Vanguard Group，Inc.提交的修订后的附表13 G 2022年2月9日。先锋集团公司的地址地址：宾夕法尼亚州马尔文先锋大道100号，邮编：19355。
(c)
反映贝莱德股份有限公司及其子公司根据贝莱德股份有限公司于2022年2月4日提交的附表13G实益拥有的普通股股份。贝莱德股份有限公司的地址是纽约东52街55号，邮编10055。
(d)
上述董事及行政人员实益拥有的普通股及黑石控股合伙单位的股份，不包括将于2022年2月26日后超过60天交付予个别人士的以下证券：布雷先生--708,601个递延受限黑石控股合伙单位及1,383,438个递延受限普通单位；陈猜--538,183个递延受限Backstone控股合伙单位及374,323个递延受限普通单位；李芬利先生-47,241个递延受限黑石控股合伙单位及251,774个递延受限普通单位；巴塔塔先生-1,785,323个递延受限黑石控股合伙单位及921,482个递延受限普通单位；*Ayotte女士--2,462个递延受限普通单位；Mulroney先生--2,151个递延受限普通单位；Parrett先生--1,527个递延受限普通单位；Lazarus女士--2,123个递延受限普通单位；Light先生--1,553个递延受限普通单位；布赖尔先生--2,109个递延受限普通单位；恩胡德先生--2,421个递延受限普通单位；Porat女士--2,124个递延受限普通单位；以及Brown先生--1,582个递延受限普通单位。
 
259
目录表
(e)
上表所示的Blackstone Holdings Partnership单位包括根据我们的最低保留所有权要求而被扣留的既有单位数量：施瓦茨曼先生-12,110,448个Blackstone Holdings Partnership单位；B James先生-14,648,744个Blackstone Holdings Partnership单位；Gray先生-11,477,971个Blackstone Holdings Partnership单位和18,930个递延受限普通单位；Chae Chae先生-3,304,896个Blackstone Holdings Partnership单位和5,408个递延受限普通单位；以及K Finley先生-187,881个Blackstone Holdings Partnership单位和2,704个递延受限普通单位；以及B·Baratta先生-3,599,567个Blackstone Holdings Partnership单位和267,685个递延受限普通单位。
(f)
在可能提交第一轮优先股唯一持有人投票的少数事项上，Blackstone Partners L.L.C.，一家由Blackstone高级董事总经理拥有并由施瓦茨曼先生控制的实体，有权在任何可能提交我们普通股投票的事项上获得总计票数，该总数等于Blackstone Holdings的有限合伙人在相关记录日期持有的既得和未归属Blackstone Holdings Partnership单位的总数，并使其有权在与我们的普通股相同的基础上参与投票。我们的高级董事总经理在Blackstone Partners L.L.C.的有限责任公司协议中同意，我们的创始人Schwarzman先生将有权决定Blackstone Partners L.L.C.持有的第一系列优先股将如何投票。在苏世民先生(以及任何继任创始人)退出、去世或残疾后，这一权力将恢复到持有该实体多数股权的Blackstone Partners L.L.C.成员手中。Blackstone Partners L.L.C.的有限责任公司协议规定，在苏世民先生停止担任创始成员时，Jonathan D.Gray将接替苏世民先生成为Blackstone Partners L.L.C.的唯一创始成员。如果Blackstone Partners L.L.C.指示我们这样做，我们将向Blackstone Holdings的每一位有限合伙人发行系列I优先股。据此，第I系列优先股的每位持有人将有权获得相当于该第I系列优先股持有人于相关记录日期持有的既有及未归属Blackstone Holdings Partnership单位数目的投票权。
(g)
上表所列上述被点名高管和董事的黑石控股合伙企业单位包括：(A)被点名的执行董事或董事(视情况而定)为家庭成员的利益而持有的以下单位：苏世民先生-2,252,956百万单位，以施瓦茨曼先生为投资受托人的各种信托基金持有的单位，詹姆斯先生-1,407,207百万单位以詹姆斯先生及其兄弟为受托人的各种信托基金持有(但詹姆斯先生对这些单位没有投资控制权或分享投资控制权)，施瓦茨曼先生--2 068,818个单位，是以施瓦茨曼先生为投资受托人的信托基金持有的单位；钱财先生--1,150,070个单位，是以施瓦茨曼先生为投资受托人的信托基金持有的单位；芬利先生--80,964个单位，是以芬利先生为投资受托人的信托基金持有的单位；以及巴拉塔先生--142,237个单位，是以巴拉塔先生为投资受托人的信托基金持有的单位，(B)以授予人保留年金信托基金持有的单位，以指定的执行干事或董事(视情况适用)为投资受托人：施瓦茨曼先生--1,996,681个单位苏世民先生--17,118,332单位；(C)被指名的执行干事为控股股东的一家公司持有的下列单位：苏世民先生--1,438,529单位；和巴拉塔先生--4,541,950单位和(D)苏世民先生为担保第三方贷款而质押的5,000,000单位。苏世民先生亦直接或透过其控股股东所在的公司实益拥有Blackstone Holdings II L.P.、Blackstone Holdings III L.P.及Blackstone Holdings IV L.P.各自的364,278个合伙单位。此外，就苏世民先生而言，上表不包括其子女或为其家族利益而以信托形式持有的Blackstone Holdings合伙单位，因其并无投票权或投资控制权。上表所示每位被点名的高管和董事的黑石普通股包括：(A)被点名的高管或董事(视情况而定)为家族成员的利益而持有的下列股份，放弃实益所有权：芬利先生-32,523股由一家家族有限责任公司持有，4,000股以其配偶为受托人的信托基金持有，A Lazarus女士--2,950股，由她分享投资控制权的家庭成员的利益而持有；(B)Finley先生--11,000股，以Q Finley先生及其家人为受益人的信托基金持有，他是该信托基金的受托人。
 
260
目录表
(h)
上表显示的帕雷特先生的普通股包括10,000股质押给第三方以确保偿还贷款的股票。
(i)
作为一个整体，报告的所有现任高管和董事的金额不包括詹姆斯先生拥有的任何证券，他于2022年1月31日退休。
根据股权补偿计划获授权发行的证券
下表提供了截至2021年12月31日根据2007股权激励计划可能颁发的奖励的相关信息：
 
                                                        
    
数量
即将发行的证券将继续发行
在行使
未完成的选项，
认股权证及认股权证(A)
   
加权平均

行使价格：
未偿还的股票期权，
认股权证和权利
   
数量
剩余的证券
面向未来
根据股权进行的发行
薪酬计划
(不包括证券
反映在第(A))和(B)栏中
证券持有人批准的股权补偿计划
   
 
58,454,722
 
   
 
—
 
   
 
158,080,558
 
未经证券持有人批准的股权补偿计划
   
 
—
 
   
 
—
 
   
 
—
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
  
 
58,454,722
 
   
 
—
 
   
 
158,080,558
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
 
(a)
反映截至2021年12月31日，我们根据2007年股权激励计划授予的递延受限普通股单位和递延受限Blackstone Holdings Partnership单位的未偿还数量。
(b)
2007年股权激励计划涵盖的普通股和Blackstone Holdings Partnership单位的总数在其任期内的每个会计年度的第一天增加相当于正差额的普通股数量(如果有)，(A)上一会计年度最后一天已发行的普通股和Blackstone控股合伙单位的股份总数的15%(不包括Blackstone Inc.或其全资子公司持有的Blackstone Holdings Partnership单位)减去(B)截至该日2007年股权激励计划涵盖的我们普通股和Blackstone控股合伙单位的股份总数(除非2007年股权激励计划的管理人应决定将计划涵盖的普通股和Blackstone控股合伙单位的股份数量增加较少)。截至2022年1月1日，根据这一公式，根据2007年股权激励计划，可供发行的普通股为171,096,250股，相当于我们普通股和Blackstone Holdings Partnership Units于2021年12月31日发行的普通股数量的0.15倍。我们已经提交了注册声明，并打算在表格中提交其他注册声明
S-8
根据《证券法》登记2007年股权激励计划涵盖的普通股股份(包括根据年度自动增加)。任何该等表格
S-8
登记声明自提交之日起自动生效。因此，根据该登记声明登记的普通股股票将可在公开市场上出售。
 
261
目录表
第13项：某些关系和关联交易，以及董事独立性
与关联人的交易
应收税金协议
我们使用了首次公开募股和出售
无表决权
共同单位向北京精彩投资从前身业主手中购买前身企业权益。此外，Blackstone Holdings Partnership Units(除Blackstone Inc.的S全资子公司外)的持有人，在遵守Blackstone Holdings Partners的合伙协议中规定的归属和最低保留所有权要求以及转让限制的情况下，每年最多可以四次(受交换协议条款的约束)将其Blackstone Holdings Partnership Units交换为我们的普通股
一对一
基础。Blackstone Holdings的有限合伙人必须在每个Blackstone Holdings合伙企业中交换一个合伙单位，才能交换普通股。Blackstone Holdings I L.P.和Blackstone Holdings II L.P.已根据《国内税法》第754节作出选择，对于以合伙单位交换普通股的每个课税年度有效，这可能会导致在交换合伙单位时对该等Blackstone Holdings Partners的资产的纳税基础进行调整。其他黑石控股合伙企业和某些子公司合伙企业预计将在2021年及以后的纳税年度进行此类选择，并提交此类纳税年度的联邦所得税申报单。收购及随后交换Blackstone Holdings Partnership Units预计将导致Blackstone Holdings的有形和无形资产的税基增加，否则这些资产将无法获得。这些税基的增加可能会增加折旧和摊销(出于税务目的)，从而减少我们在未来需要支付的税额。吾等已与Blackstone Holdings Partnership Units的持有人订立应收税项协议，规定吾等向该等持有人支付85%的美国联邦、州及地方所得税节省金额(或在公司纳税人提早终止付款或控制权变更的情况下，视为已变现，如下所述)，其结果是税基的增加及与吾等订立应收税项协议有关的若干其他税务优惠，包括应收税项协议项下付款所应得的税务优惠。这一支付义务是我们(以及我们的某些子公司，在美国联邦所得税中被视为公司，我们称之为“公司纳税人”)的义务，而不是Blackstone Holdings的义务。公司纳税人预计将从他们实现的剩余15%的现金节省中受益，如果有的话。就应收税项协议而言，所得税中节省的现金将通过比较公司纳税人的实际所得税负债与公司纳税人若没有因交易所而增加Blackstone Holdings的有形及无形资产的课税基准及公司纳税人没有订立应收税项协议而须支付的该等税项的金额来计算。应收税项协议的期限于完成吾等首次公开招股时开始生效，并将持续至所有该等税务优惠均已使用或届满为止，除非公司纳税人行使权利终止应收税项协议，以支付根据协议尚待支付的已协定款项。
假设相关税法未来没有重大变化，且公司纳税人赚取足够的应纳税所得额，以实现增加资产摊销的全部税收利益，则未来15年，根据应收税项协议(应向接受者征税)关于购买和交换的预期未来付款将合计16亿美元。这个
税后
这些估计付款的净现值总计434.5至100万美元，假设贴现率为15%，并使用对领取福利的时间的估计。根据应收税金协定，今后对后续交换的付款将不包括这些数额。应收税款协议项下的付款并不以上文所述Blackstone Holdings Partnership Units的持有人继续拥有Blackstone股权为条件。
于2021年12月31日后，根据应收税项协议向上述Blackstone Holdings Partnership Units的若干持有人支付合共4,740万美元，与合伙企业于2020课税年度收到的税务优惠有关。这些款项包括支付给苏世民和苏世民亲属控制的投资工具的370万美元；支付给詹姆斯和詹姆斯担任投资受托人的信托基金的210万美元；支付给苏世民和蔡崇信担任投资受托人的信托基金的30万美元；支付给芬利的10万美元；支付给巴拉塔和巴拉塔担任投资受托人的信托基金的70万美元。
 
262
目录表
此外，应收税项协议规定，在若干合并、资产出售、其他形式的业务合并或其他控制权变更时，公司纳税人(或其继承人)对交换或收购单位(不论是在交易之前或之后交换或收购)的责任将基于若干假设，包括公司纳税人将有足够的应纳税所得额来充分利用增加的税项扣减和税基及其他类似利益。于其后的实际兑换中，任何税项扣减、课税基准及其他类似利益的额外增加，超过控制权变更时承担的金额，亦将导致根据应收税项协议支付款项。
我们在经营业务过程中作出的决定，例如关于合并、资产出售、其他形式的业务合并或其他控制权变更的决定，可能会影响Blackstone Holdings Partnership Units的交换或出售持有人根据应收税款协议收到的付款时间和金额。例如，在交换或收购交易之后较早处置资产通常会加速应收税款协议下的付款并增加该等付款的现值，而在交换或收购交易之前处置资产将增加Blackstone Holdings Partnership Units持有人的税负，而不会导致Blackstone Holdings Partnership Units持有人根据任何应收税款协议获得任何付款的任何权利。
虽然我们不知道任何会导致美国国税局质疑提高税基的问题，但公司纳税人将不会因之前根据应收税款协议支付的任何款项而获得补偿。因此，在某些情况下，根据应收税款协议支付的款项可能超过公司纳税人节省的现金税款。
注册权协议
就重组及首次公开招股而言，我们与
首次公开募股前
所有者，随后根据转换进行了修改，根据该修改，我们授予他们、他们的关联公司和他们的某些受让人在某些情况下并在某些限制下，要求我们根据《证券法》登记为交换Blackstone Holdings合伙企业单位或普通股股份而交付的普通股股份（以及其他可转换为或可交换或可行使为我们的普通股股份的证券）。此外，新加入的Blackstone高级董事总经理和收购Blackstone Holdings合伙单位的某些其他人随后成为注册权协议的缔约方。此外，我们的创始人，斯蒂芬A。Schwarzman有权要求我们不限次数地登记Blackstone Holdings Partnership Units持有人所持有的普通股股份的销售，并可要求我们提供货架登记声明，允许在较长时间内不时向市场销售普通股股份。此外，Schwarzman先生有能力就Blackstone Holdings Partnership Units持有人持有的普通股股份行使某些附带登记权，这些股份与其他登记权持有人要求的或我们发起的登记发售有关。
清华大学教育基金会
作为2013年宣布的一项计划的一部分，苏世民通过斯蒂芬·A·苏世民教育基金会，亲自承诺提供1亿美元，在北京清华大学创建和捐赠一个名为“苏世民学者”的研究生奖学金项目，并资助建造一栋住宅楼和教学楼。他正在领导一场募捐活动，以筹集6亿美元来支持“苏世民捐赠基金”。清华大学教育基金会(TUEF)将持有苏世民捐赠基金，并已同意将该基金的管理权委托给Blackstone。我们同意，TUEF和某些附属实体不需要向Blackstone支付管理苏世民捐赠基金的管理费，并且只要Blackstone在我们的基金中分配和投资苏世民捐赠基金的资产，这可能采取有资金或无资金的普通合伙人对我们投资基金的承诺的形式，我们预计此类投资将受到管理费和/或附带权益的减少或豁免。
 
263
目录表
约瑟夫·P·巴拉塔
巴拉塔先生的基本工资为35万美元，年度现金奖金为10，15万美元。现金支付基于我们私募股权业务的表现，包括自IPO之前该业务内所有当前和过去资金的贡献。然而，最终向巴拉塔先生支付的现金由施瓦茨曼先生和格雷先生自行决定。2021年4月，Baratta先生获得了84，258个递延限制性普通股单位的酌情奖励，授予日期公允价值为6，335，359美元。该奖项反映了2020年的表现，旨在进一步促进保留并激励未来的表现。请参阅”-第11项。高管薪酬-2021年薪酬汇总表和计划奖励授予的叙述性披露-酌情股权奖励条款”，讨论适用于Baratta先生股权奖励的归属条款。
Baratta先生还参与了我们基金的绩效费，包括我们的套利基金中的附带权益和我们支付激励费的基金中的激励费。向Baratta先生支付的关于我们的套利基金附带权益的补偿主要与Baratta先生参与私募股权基金（在IPO之前和之后成立）有关。分配的金额，无论是现金还是
实物，
关于分配给巴拉塔先生的附带权益或奖励费用，2021年为30 920 621美元。任何
实物
有关附带权益的分派乃根据所分派证券于分派日期的市值呈报。见“-第11项。高管薪酬-指定高管的薪酬要素”，以进一步讨论我们的薪酬计划的要素。
Blackstone Holdings合伙协议
作为重组和IPO的结果，Blackstone Inc.(当时的Blackstone Group L.P.)成为控股合伙企业，并透过全资附属公司持有五家控股合伙企业(即Blackstone Holdings I L.P.、Blackstone Holdings II L.P.、Blackstone Holdings III L.P.、Blackstone Holdings IV L.P.及Blackstone Holdings V L.P.)的股权。2009年1月1日，为了简化我们的结构并减轻相关的行政负担和成本，我们进行了内部重组，通过使Blackstone Holdings III L.P.将其所有资产和负债转让给Blackstone Holdings IV L.P.，将控股合伙企业的数量从5家减少到4家。与此相关，Blackstone Holdings IV L.P.更名为Blackstone Holdings III L.P.，Blackstone Holdings V L.P.更名为Blackstone Holdings IV L.P.。其持有若干经营实体，并以与其他Blackstone Holdings Partners相似的方式运作。黑石公司在黑石业务中的经济利益仍完全不受影响。“Blackstone Holdings”指(A)于2009年1月重组前的Blackstone Holdings I L.P.、Blackstone Holdings II L.P.、Blackstone Holdings III L.P.、Blackstone Holdings IV L.P.及Blackstone Holdings V L.P.；(B)2009年1月1日至2015年10月1日期间的Blackstone Holdings I L.P.、Blackstone Holdings II L.P.、Blackstone Holdings III L.P.及Blackstone Holdings IV L.P.；及(C)Blackstone Holdings I L.P.、Blackstone Holdings II L.P.、Blackstone Holdings III L.P.及Blackstone Holdings III L.P.Blackstone Holdings IV L.P.和Blackstone Holdings AI L.P.在2015年10月创建Blackstone Holdings AI L.P.之后。
Blackstone Inc.的全资子公司是这些合伙企业的普通合伙人，有权决定何时向Blackstone Holdings的合伙人进行分配以及任何此类分配的金额。如果授权分发，则此类分发将分发给Blackstone Holdings的合作伙伴
按比例
按照“第二部分.第五项.注册人普通股市场、相关股东事项和发行人购买股权证券--股利政策”中所述的各自合伙权益的百分比。
每个Blackstone Holdings Partnership拥有相同数量的未偿还合伙单位，我们使用术语“Blackstone Holdings Partnership单位”或“Blackstone Holdings/of Blackstone Holdings的合伙单位”统称为每个Blackstone Holdings Partnership中的合伙单位。黑石控股合伙单位的持有者，包括黑石集团的S全资子公司，将按比例在黑石控股的任何应纳税所得额中缴纳美国联邦、州和地方所得税。净利润和净利润
 
264
目录表
黑石控股的亏损一般将分配给其合作伙伴(包括黑石集团旗下的S全资子公司)。
按比例
按照“第二部分.第五项.注册人普通股市场、相关股东事项和发行人购买股权证券--股利政策”中所述的各自合伙权益的百分比。黑石控股合伙企业的合伙协议规定，如果Blackstone控股合伙企业的普通合伙人Blackstone Inc.的全资子公司确定相关合伙企业的应税收入将为其合伙人带来应纳税所得额，则向此类合伙企业的合伙人分配现金，我们称之为“税收分配”。一般来说，这些税收分配是根据我们对相关合伙企业可分配给合伙人的应纳税所得额的估计乘以等于为纽约个人或公司居民规定的最高有效边际美国联邦、州和地方所得税税率的假设税率来计算的(考虑到
非扣除额
某些费用和我们收入的性质)。只有在有关年度这种合伙企业的所有分配不足以支付这种纳税义务的情况下，才进行税收分配。
在符合Blackstone Holdings Partnership的合伙协议中规定的归属和最低保留所有权要求及转让限制的情况下，Blackstone Holdings Partnership单位可交换为普通股，如下文“-交换协议”所述。此外，Blackstone Holdings合伙协议授权Blackstone Inc.的全资子公司(该等合伙企业的普通合伙人)发行不限数量的Blackstone Holdings Partnership额外合伙证券，其指定、优先、权利、权力和义务不同于适用于Blackstone Holdings Partnership Units的指定、优先、权利、权力和义务，并且可能优先于适用于Blackstone Holdings Partnership Units的指定、优先、权利、权力和义务，并且可以交换我们的普通股。
有关适用于Blackstone Holdings Partnership单位的最低保留所有权要求和转让限制的讨论，请参阅“-项目11.高管薪酬-对2021年基于计划的奖励的摘要薪酬表和授予的叙述性披露-酌情股权奖励的条款”。一般适用的最低保留所有权要求和转让限制在前一句中提到的章节中概述。在某些情况下，某些个人可能会有一些不同的安排。此外，我们可能会不时豁免这些要求和限制。
此外，我们的几乎所有费用，包括黑石公司单独发生或应归因于黑石公司的所有费用，但不包括黑石公司S全资子公司根据应收税款协议产生的债务、黑石公司S全资子公司的所得税支出以及黑石公司S全资子公司产生的债务付款，均由黑石控股承担。
交换协议
关于重组及首次公开招股事宜，吾等与黑石控股合伙单位持有人(黑石集团S全资附属公司除外)订立交换协议。此外，某些Blackstone高级董事总经理和其他已收购Blackstone Holdings Partnership Units的人士也已成为交换协议的当事人。根据经修订的交换协议，在Blackstone Holdings Partnership的合伙协议所载的归属及最低保留所有权要求及转让限制的规限下，Blackstone Holdings Partnership Units的每位持有人(及其若干受让人)每年最多可四次(受交换协议的条款规限)将这些合伙单位交换为我们的普通股股份。
一对一
在此基础上，根据对拆分、单位分配和改叙的习惯转换率进行调整。根据交换协议，要进行交换，Blackstone Holdings合伙单位的持有人必须同时交换每个Blackstone Holdings Partnership中的一个合伙单位。随着持有者交换其黑石控股合伙单位，黑石公司S在黑石控股合伙企业中的间接权益将相应增加。
 
265
目录表
股份回购
2021年12月7日，我们从詹姆斯先生手中以499,999,920美元的总购买价回购了3,718,854股我们的普通股(“回购”)，这反映了詹姆斯先生在将我们的普通股同时出售给第三方金融机构时收到的每股价格。在回购时，詹姆斯先生担任我们的执行副主席和董事会成员。
支付给Kirkland&Ellis LLP的款项
雷金纳德·J·布朗，我们的董事会成员，是柯克兰律师事务所(以下简称柯克兰)的合伙人。在正常的业务过程中，我们不时地聘请柯克兰为我们及其子公司提供法律服务。我们与柯克兰的关系
早于日期
布朗先生被任命为我们的董事会成员。在2021年期间，我们向Kirkland支付了约6960万美元的律师费(“费用”)，而布朗先生在费用中的权益估计不到费用的1%。布朗先生不会从我们支付给柯克兰的律师费中获得任何直接补偿、特定发起奖金或其他不成比例的分配。
坚定使用私人飞机
苏世民先生控制的某些实体完全拥有我们在运营过程中用于商业目的的飞机，2021年，我们为使用此类飞机支付了20万美元，其中包括直接支付给飞机管理人员的10万美元。格雷先生控制的一家实体全资拥有我们在运营过程中用于商业目的的飞机，2021年，我们为使用此类飞机支付了10万美元。巴拉塔先生和另外两名个人共同控制的一个实体拥有我们在运营过程中用于商业目的的飞机，2021年，我们为使用这种飞机支付了20万美元。苏世民、格雷和巴拉塔各自为自己的飞机支付了所有权权益，并分别承担了与飞机运营相关的所有运营、人员和维护成本。我们为使用这类飞机支付的每小时费用是基于当前的市场价格。
投资于我们的基金或与我们的基金一起投资
在某些情况下，我们的董事和高管可以将自己的资本投资于我们的基金和我们管理的其他工具或与我们管理的其他工具一起投资，而不受管理费、附带权益或激励费用的约束。对于我们的套利基金，这些投资可以通过适用的基金普通合伙人和基金对我们基金的普通合伙人资本承诺的一部分进行。这些投资机会对我们所有的高级董事总经理和我们确定拥有合理地位并符合适用法律的员工提供这些类型的投资。在截至2021年12月31日的年度内，我们的董事和高管(在某些情况下，由他们或他们的直系亲属控制的某些投资信托或其他家族车辆或慈善组织)在Blackstone基金和其他Blackstone管理的工具中的个人投资(以及任何此类信托的投资)有以下毛缴款：施瓦茨曼先生、布雷先生、詹姆斯先生、巴拉塔先生、查伊先生、布赖尔先生、波拉特女士、芬利先生、帕雷特先生、布朗恩先生、马洛尼先生、莱特先生，阿约特女士的捐款总额分别为619.8美元、155.4美元、153.1美元、1,030万美元、890万美元、670万美元、180万美元、130万美元、40万美元、30万美元、10万美元、10万美元、10万美元和10万美元。
关于与相关人士进行交易的政策声明
我们的董事会已经通过了一份关于与关联人交易的书面政策声明，我们称之为“关联人政策”。我们的关系人政策要求《条例》第404项(定义见(A)段)
S-K)
必须迅速向首席法务官披露任何“关联人交易”(定义为根据法规第404(A)项我们应报告的任何交易
S-K
我们曾经或将会成为参与者，而所涉及的款额超过$120,000，以及任何与此有关的
 
266
目录表
曾有或将有直接或间接重大利益的人)和与此有关的所有重大事实。然后，首席法律干事将迅速将这一信息传达给董事会。未经董事会或完全由独立、公正董事组成的董事会委员会的批准或批准，不得完成任何关联人交易。我们的政策是，对关联人交易有利害关系的董事将回避他们有利害关系的关联人交易的任何投票。
竞业禁止
和
非邀请性
协议
我们已经进入了一项
竞业禁止
和
非邀请函
与我们的每位专业人士（包括我们的每位高管）达成协议。请参阅”-第11项。高管薪酬-
竞业禁止
和
非邀请性
有关此类协议的实质性条款的说明，请参阅“协议”。
董事独立自主
有关董事独立性的信息，请参阅-第10项：董事、高管和公司治理控制的公司例外和董事独立性。
 
267
目录表
第14项。
首席会计师费用及服务
下表汇总了德勤会计师事务所、德勤会计师事务所的成员事务所及其各自的关联公司(统称为德勤实体)提供的专业服务的总费用：
 
                                                                           
    
截至2021年12月31日的年度
    
黑石
集团公司
  
黑石集团
实体、
主要是
基金管理相关基金(三)
   
黑石集团
资金，
交易记录
相关（d）
   
总计
                    
    
(千美元)
审计费
   
$
9,957
 (a) 
  
$
46,924
 
   
$
—
 
   
$
56,881
 
审计相关费用
   
 
70
 
  
 
1,227
 
   
 
29,887
 
   
 
31,184
 
税费
   
 
736
 (b) 
  
 
80,411
 
   
 
11,145
 
   
 
92,292
 
所有其他费用
   
 
—
 
  
 
33
 
   
 
—
 
   
 
33
 
  
 
 
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
  
$
10,763
 
  
$
128,595
 
   
$
41,032
 
   
$
180,390
 
  
 
 
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
 
                                                                           
    
截至2020年12月31日的年度
    
黑石
集团公司
  
黑石集团
实体、
主要是
基金管理相关基金(三)
   
黑石集团
资金，
交易记录
相关（d）
   
总计
                    
    
(千美元)
审计费
   
$
9,720
 (a) 
  
$
43,444
 
   
$
—
 
   
$
53,164
 
审计相关费用
   
 
445
 
  
 
1,700
 
   
 
16,257
 
   
 
18,402
 
税费
   
 
972
 (b) 
  
 
71,680
 
   
 
19,748
 
   
 
92,400
 
所有其他费用
   
 
—
 
  
 
—
 
   
 
—
 
   
 
—
 
  
 
 
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
  
$
11,137
 
  
$
116,824
 
   
$
36,005
 
   
$
163,966
 
  
 
 
 
  
 
 
 
   
 
 
 
   
 
 
 
 
(a)
审计费用包括以下费用：(1)在我们的年度报表表格中审计我们的合并财务报表
10-K
法规或条例所附带或规定的服务，(2)审核本公司季度报告中所载的中期简明综合财务报表
10-Q,
以及(3)与美国证券交易委员会和其他监管备案文件相关的同意书和其他服务。
(b)
税费包括为税务合规以及税务规划和咨询服务提供的服务的费用。
(c)
德勤实体还为某些Blackstone基金和其他公司实体提供审计、审计相关和税务服务(主要是税务合规和相关服务)。
(d)
审计相关费用和税费包括与潜在收购投资组合公司相关的合并和收购尽职调查服务，主要提供给Blackstone以普通合伙人身份管理的某些私募股权和房地产基金。此外，德勤实体还为投资组合公司提供审计、审计相关、税务和其他服务，这些服务是由投资组合公司管理层直接批准的，不包括在此处列出的金额中。
我们的审计委员会章程可在我们的网站http://ir.blackstone.com的“公司治理”下找到，它要求审计委员会
预先审批
所有审计和
非审计
由我们的独立注册会计师事务所根据审计委员会章程提供的服务。审计委员会核准了上述审计、审计相关、税务和所有其他费用类别中报告的所有服务。
 
268
目录表
第四部分。
 
第15项。
展品和财务报表附表
 
(a)
以下文件作为本年度报告的一部分提交。
 
1.
财务报表：
请参阅上文第8项。
 
2.
财务报表附表：
美国证券交易委员会相关会计条例中规定的明细表，在相关说明中没有要求或不适用，因此被省略。
 
3.
展品：
 
展品
数
   
展品说明
    3.1
    修订和重述Blackstone Inc.的公司证书（参考注册人表格季度报告的附件3.1纳入本文 10-Q截至2021年6月30日的季度，2021年8月6日向美国证券交易委员会提交了申请。
    3.2
    修订和重新修订Blackstone Inc.的章程(通过引用注册人季度报告表格的附件3.2并入本文10-Q截至2021年6月30日的季度，2021年8月6日向美国证券交易委员会提交了申请。
    4.1*
    股本说明。
    4.2
    Blackstone Holdings Finance Co.L.L.C.、Blackstone Group L.P.、Blackstone Holdings I L.P.、Blackstone Holdings II L.P.、Blackstone Holdings III L.P.、Blackstone Holdings IV L.P.和纽约梅隆银行作为受托人，于2009年8月20日签署的契约(在此并入，参考注册人当前表格报告的附件4.18-K2009年8月20日向美国证券交易委员会提交)。
    4.3
    截至2012年8月17日由Blackstone Holdings Finance Co.L.L.C.、Blackstone Group L.P.、Blackstone Holdings I L.P.、Blackstone Holdings II L.P.、Blackstone Holdings III L.P.、Blackstone Holdings IV L.P.和纽约梅隆银行(Bank Of New York Mellon)作为受托人的第三份补充契约(通过引用注册人当前报告的附件4.2并入本文表格8-K2012年8月17日向美国证券交易委员会提交)。
    4.4
    2023年到期的4.750%高级票据的格式(包括在本合同附件4.3中)。
    4.5
    作为受托人的Blackstone Holdings Finance Co.L.L.C.、Blackstone Group L.P.、Blackstone Holdings I L.P.、Blackstone Holdings II L.P.、Blackstone Holdings III L.P.、Blackstone Holdings IV L.P.和纽约梅隆银行(Bank Of New York Mellon)于2012年8月17日签署的第四份补充契约(通过引用注册人当前报告的附件4.4并入本文表格8-K2012年8月17日向美国证券交易委员会提交)。
    4.6
    2042年到期的6.250%优先票据的格式(包括在本合同附件4.5中)。
 
269
目录表
    4.7
    Blackstone Holdings Finance Co.L.L.C.、Blackstone Group L.P.、Blackstone Holdings I L.P.、Blackstone Holdings II L.P.、Blackstone Holdings III L.P.、Blackstone Holdings IV L.P.和纽约梅隆银行(Bank Of New York Mellon)作为受托人于2014年4月7日签署的第五份补充契约(通过引用注册人当前表格报告的附件4.2并入本文8-K2014年4月7日向美国证券交易委员会提交)。
    4.8
    2044年到期的5.000%高级票据的格式(包括在本合同附件4.7中)。
    4.9
    Blackstone Holdings Finance Co.L.L.C.、Blackstone Group L.P.、Blackstone Holdings I L.P.、Blackstone Holdings II L.P.、Blackstone Holdings III L.P.、Blackstone Holdings IV L.P.和纽约梅隆银行(Bank Of New York Mellon)作为受托人于2015年4月27日签署的第六份补充契约(通过引用注册人当前表格报告的附件4.2并入本文8-K2015年4月27日向美国证券交易委员会提交)。
    4.10
    2045年到期的4.450%高级票据的格式(包括在本合同附件4.9中)。
    4.11
    截至2015年5月19日，由Blackstone Holdings Finance Co.L.L.C.、The Blackstone Group L.P.、Blackstone Holdings I L.P.、Blackstone Holdings II L.P.、Blackstone Holdings III L.P.、Blackstone Holdings IV L.P.、作为受托人的纽约梅隆银行和作为付款代理人的纽约梅隆银行伦敦分行签署的第七份补充契约(本文通过引用注册人当前报告表格的附件4.2并入8-K2015年5月19日向美国证券交易委员会提交)。
    4.12
    2025年到期的2.000%优先票据的格式(包括在本合同附件4.11中)。
    4.13
    截至2015年10月1日，Blackstone Holdings Finance Co.L.L.C.、Blackstone Holdings I L.P.、Blackstone Holdings II L.P.、Blackstone Holdings III L.P.、Blackstone Holdings IV L.P.、Blackstone Holdings AI L.P.和Citibank，N.A.作为行政代理签署的担保人联合协议(通过参考注册人年度报告表格附件4.16并入本文10-K截至2015年12月31日的年度报告(2016年2月26日向美国证券交易委员会提交)。
    4.14
    截至2015年10月1日，Blackstone Holdings Finance Co.L.L.C.、Blackstone Group L.P.、Blackstone Holdings I L.P.、Blackstone Holdings II L.P.、Blackstone Holdings III L.P.、Blackstone Holdings IV L.P.、Blackstone Holdings AI L.P.和纽约梅隆银行作为受托人的第八份补充契约(本文通过引用注册人年度报告表格的附件4.17并入10-K截至2015年12月31日的年度报告(2016年2月26日向美国证券交易委员会提交)。
    4.15
    截至2016年10月5日，Blackstone Holdings Finance Co.L.L.C.、The Blackstone Group L.P.、Blackstone Holdings I L.P.、Blackstone Holdings AI L.P.、Blackstone Holdings II L.P.、Blackstone Holdings III L.P.、Blackstone Holdings IV L.P.、作为受托人的纽约梅隆银行和作为付款代理人的纽约梅隆银行伦敦分行之间的第九份补充契约(在此并入，以参考注册人当前报告表格的附件4.28-K2016年10月5日向美国证券交易委员会提交)。
    4.16
    2026年到期的1.000%优先票据的格式(包括在本附件4.15中)。
    4.17
    截至2017年10月2日由Blackstone Holdings Finance Co.L.L.C.、The Blackstone Group L.P.、Blackstone Holdings I L.P.、Blackstone Holdings AI L.P.、Blackstone Holdings II L.P.、Blackstone Holdings III L.P.、Blackstone Holdings IV L.P.和纽约梅隆银行作为受托人的第十份补充契约(通过引用注册人当前表格报告的附件4.2并入本文8-K2017年10月2日向美国证券交易委员会提交)。
    4.18
    2027年到期的3.150%优先票据表格(载于本文件附件4.17)。
 
270
目录表
    4.19
    截至2017年10月2日由Blackstone Holdings Finance Co.L.L.C.、Blackstone Group L.P.、Blackstone Holdings I L.P.、Blackstone Holdings AI L.P.、Blackstone Holdings II L.P.、Blackstone Holdings III L.P.、Blackstone Holdings IV L.P.和纽约梅隆银行作为受托人的第11份补充契约(通过引用注册人当前表格报告的附件4.4并入本文8-K2017年10月2日向美国证券交易委员会备案)。
    4.20
    2047年到期的4.000%优先票据格式(载于本文件附件4.19)。
    4.21
    截至2019年4月10日，Blackstone Holdings Finance Co.L.L.C.、The Blackstone Group L.P.、Blackstone Holdings I L.P.、Blackstone Holdings AI L.P.、Blackstone Holdings II L.P.、Blackstone Holdings III L.P.、Blackstone Holdings IV L.P.、作为受托人的纽约梅隆银行和作为付款代理人的纽约梅隆银行伦敦分行之间签署的第十二份补充契约(通过引用注册人当前报告表格的附件4.2并入本文8-K2019年4月11日向美国证券交易委员会提交)。
    4.22
    2029年到期的1.500厘优先票据表格(载于本表格附件4.21)。
    4.23
    截至2019年9月10日，由Blackstone Holdings Finance Co.L.L.C.、黑石、Blackstone Holdings I L.P.、Blackstone Holdings AI L.P.、Blackstone Holdings II L.P.、Blackstone Holdings III L.P.、Blackstone Holdings IV L.P.以及作为受托人的纽约梅隆银行(Bank Of New York Mellon)签署的截至2019年9月10日的第13份补充契约(通过引用注册人当前表格报告的附件4.2并入本文8-K2019年9月10日向美国证券交易委员会提交)。
    4.24
    2030年到期的2.500%优先票据表格(载于本文件附件4.23)。
    4.25
    截至2019年9月10日由Blackstone Holdings Finance Co.L.L.C.、黑石、Blackstone Holdings I L.P.、Blackstone Holdings AI L.P.、Blackstone Holdings II L.P.、Blackstone Holdings III L.P.、Blackstone Holdings IV L.P.和纽约梅隆银行作为受托人的第14份补充契约(通过引用注册人当前表格报告的附件4.4并入本文8-K2019年9月10日向美国证券交易委员会提交)。
    4.26
    2049年到期的3.500%优先票据表格(载于本表格附件4.25)。
    4.27
    截至2020年9月29日由Blackstone Holdings Finance Co.L.L.C.、黑石、Blackstone Holdings I L.P.、Blackstone Holdings AI L.P.、Blackstone Holdings II L.P.、Blackstone Holdings III L.P.、Blackstone Holdings IV L.P.和纽约梅隆银行作为受托人的第15份补充契约(本文通过引用注册人当前表格报告的附件4.2并入8-K(于2020年9月29日向美国证券交易委员会提交)。
    4.28
    2031年到期的1.600%高级票据格式(载于本合同附件4.27)。
    4.29
    截至2020年9月29日，由Blackstone Holdings Finance Co.L.L.C.、黑石、Blackstone Holdings I L.P.、Blackstone Holdings AI L.P.、Blackstone Holdings II L.P.、Blackstone Holdings III L.P.、Blackstone Holdings IV L.P.和纽约梅隆银行作为受托人的第16份补充契约(通过引用注册人当前表格报告的附件4.4并入本文8-K(于2020年9月29日向美国证券交易委员会提交)。
    4.30
    2050年到期的2.800%优先票据的格式(包括在本附件4.29中)。
    4.31
    截至2021年8月5日，由Blackstone Holdings Finance Co.L.L.C.、黑石、Blackstone Holdings I L.P.、Blackstone Holdings AI L.P.、Blackstone Holdings II L.P.、Blackstone Holdings III L.P.、Blackstone Holdings IV L.P.和纽约梅隆银行作为受托人签署的第17份补充契约(本文通过引用注册人当前报告表格的附件4.2并入本文8-K于2021年8月5日向美国证券交易委员会提交)。
 
271
目录表
    4.32
    2028年到期的1.625%优先票据表格(载于本文件附件4.31)。
    4.33
    截至2021年8月5日，由Blackstone Holdings Finance Co.L.L.C.、黑石、Blackstone Holdings I L.P.、Blackstone Holdings AI L.P.、Blackstone Holdings II L.P.、Blackstone Holdings III L.P.、Blackstone Holdings IV L.P.以及作为受托人的纽约梅隆银行(Bank Of New York Mellon)签署的截至2021年8月5日的第18份补充契约(通过引用注册人当前表格报告的附件4.4并入本文8-K于2021年8月5日向美国证券交易委员会提交)。
    4.34
    2032年到期的2.000%优先票据的格式(包括在本附件4.33中)。
    4.35
    截至2021年8月5日，由Blackstone Holdings Finance Co.L.L.C.、黑石、Blackstone Holdings I L.P.、Blackstone Holdings AI L.P.、Blackstone Holdings II L.P.、Blackstone Holdings III L.P.、Blackstone Holdings IV L.P.以及作为受托人的纽约梅隆银行签署的第19份补充契约(通过引用注册人当前表格报告的附件4.6并入本文8-K于2021年8月5日向美国证券交易委员会提交)。
    4.36
    2051年到期的2.850%优先票据表格(载于本文件附件4.35)。
    4.37
    截至2022年1月10日，Blackstone Holdings Finance Co.L.L.C.、Blackstone Inc.、Blackstone Holdings I.L.P.、Blackstone Holdings AI L.P.、Blackstone Holdings II L.P.、Blackstone Holdings III L.P.和纽约梅隆银行作为受托人的第二十份补充契约(本文通过引用注册人当前报告表格的附件4.2并入本文8-K于2022年1月10日向美国证券交易委员会提交)。
    4.38
    2032年到期的2.550%优先票据的格式(包括在本合同附件4.37中)。
    4.39
    截至2022年1月10日的第21份补充契约，受托人为Blackstone Holdings Finance Co.L.L.C.、Blackstone Inc.、Blackstone Holdings I.L.P.、Blackstone Holdings Inc.AI L.P.、Blackstone Holdings II L.P.、Blackstone Holdings III L.P.、Blackstone Holdings IV L.P.和纽约梅隆银行(Bank Of New York Mellon)(本文通过引用注册人当前报告的附件4.4并入本文8-K于2022年1月10日向美国证券交易委员会提交)。
    4.40
    2052年到期的3.200%优先票据的格式(包括在本附件4.39中)。
  10.1
    Blackstone Holdings I/II GP L.L.C.及其有限合伙人之间于2021年5月7日签署的《Blackstone Holdings I L.P.第四次修订和重新签署的有限合伙协议》(合并于此，参考注册人季度报告表格附件10.110-Q截至2020年3月31日的季度报告(2021年5月7日向美国证券交易委员会提交)。
  10.2
    Blackstone Holdings II L.P.第四次修订和重新签署的有限合伙协议，日期为2021年5月7日，由Blackstone Holdings I/II GP L.L.C.和Blackstone Holdings II L.P.的有限合伙人之间签署(本文通过参考注册人季度报告表格附件10.2并入10-Q截至2021年3月31日的季度，美国证券交易委员会于2021年5月7日提交了申请。
  10.3
    Blackstone Holdings III L.P.的第五份修订和重新签署的有限合伙协议，日期为2021年5月7日，由Blackstone Holdings III GP L.P.和Blackstone Holdings III L.P.的有限合伙人之间签订(通过引用注册人季度报告表格附件10.3并入本文10-Q截至2021年3月31日的季度，美国证券交易委员会于2021年5月7日提交了申请。
 
272
目录表
  10.4
    Blackstone Holdings IV L.P.的第五份修订和重新签署的有限合伙协议，日期为2021年5月7日，由Blackstone Holdings IV GP L.P.和Blackstone Holdings IV L.P.的有限合伙人之间签订(本文通过引用注册人季度报告表格附件10.4并入10-Q截至2021年3月31日的季度，美国证券交易委员会于2021年5月7日提交了申请。
  10.5
    Blackstone Holdings AI L.P.的第四次修订和重新签署的有限合伙协议，日期为2021年5月7日，由Blackstone Holdings I/II GP L.L.C.和Blackstone Holdings AI L.P.的有限合伙人之间签署(本文通过参考注册人季度报告表格附件10.5并入10-Q截至2021年3月31日的季度，美国证券交易委员会于2021年5月7日提交了申请。
  10.6
    由Blackstone Holdings I/II GP L.L.C.、Blackstone Holdings I L.P.、Blackstone Holdings II L.P.及其有限合伙人Blackstone Holdings I L.P.和Blackstone Holdings II L.P.之间的修订和重新签署的应收税金协议，日期为2021年5月7日(本文通过参考注册人季度报告表格附件10.6并入10-Q截至2021年3月31日的季度，美国证券交易委员会于2021年5月7日提交了申请。
  10.7+*
    第六次修订和重新签署的交换协议，日期为2022年2月7日，由Blackstone Inc.、Blackstone Holdings Inc.、Blackstone Holdings II、Blackstone Holdings II、Blackstone Holdings III、Blackstone Holdings IV、Blackstone Holdings Limited Partners之间的交换协议，日期为2022年2月7日。
  10.8
    修订和重新签署的注册权协议，日期为2021年5月7日(通过引用注册人季度报告表格的附件10.8并入本文10-Q截至2021年3月31日的季度，美国证券交易委员会于2021年5月7日提交了申请。
  10.9+*
    Blackstone Inc.修订和重新启动了2007年股权激励计划
  10.10+
    黑石第九次修订和重订的奖金延期计划(结合于此，参考注册人季度报告表格附件10.1010-Q截至2021年3月31日的季度，美国证券交易委员会于2021年5月7日提交了申请。
  10.11+
    修订和重新签署了Stephen A.Schwarzman的创始成员协议，日期为2018年3月1日，由Blackstone Holdings I.L.P.和Stephen A.Schwarzman之间的协议(通过引用注册人年度报告的附件10.11并入本文表格10-K截至2017年12月31日的年度(2018年3月1日向美国证券交易委员会提交)。
  10.12+
    信件协议，日期为2019年7月1日，修订了修订和重新修订的Stephen A.Schwarzman的创始成员协议，日期为2018年3月1日，由Blackstone Holdings I.L.P.和Stephen A.Schwarzman之间的协议(通过引用注册人当前表格报告的附件99.9并入本文8-K2019年7月5日向美国证券交易委员会提交)。
  10.13+
    Blackstone Holdings I L.P.与各高级董事总经理之间不时订立的高级董事总经理协议格式（通过引用注册人的注册声明附件10.12纳入本协议， S-1/A2007年6月14日向美国证券交易委员会提交)。(适用于除苏世民先生以外的所有执行干事。)
 
273
目录表
  10.14+
    延期限制性共同单位奖励协议(董事)表格(通过引用注册人季度报告表格的附件10.36并入本文10-Q截至2008年6月30日的季度报告(2008年8月8日向美国证券交易委员会提交)。
  10.15+
    高级管理人员递延限制性Blackstone控股单位奖励协议表格(通过引用注册人季度报告表格附件10.37并入本文10-Q截至2008年9月30日的季度报告(2008年11月7日向美国证券交易委员会提交)。
  10.16+
    BMA V L.L.C.的第二次修订和重新签署的有限责任公司协议，日期为2007年5月31日，由Blackstone Holdings III L.P.和BMA V L.L.C.的某些成员签署(通过引用注册人季度报告表格的附件10.12并入本文10-Q截至2007年6月30日的季度报告(2007年8月13日向美国证券交易委员会提交)。
  10.17+
    Brea International(Cayman)Ltd.和若干有限合伙人之间于2007年5月31日签署的《Blackstone Real Estate Management Associates International L.P.第二次修订和重新签署的有限合伙协议》(本文引用注册人季度报告表格附件10.13并入10-Q截至2007年6月30日的季度报告(2007年8月13日向美国证券交易委员会提交)。
  10.17.1+
    Brea International(Cayman)Ltd.和某些有限合伙人之间于2007年5月31日签署的《Blackstone Real Estate Management Associates International L.P.第二份修订和重新签署的有限合伙协议》于2008年1月1日的第291号修正案(在此引用注册人季度报告表格附件10.19.1)10-Q截至2008年3月31日的季度报告(2008年5月15日向美国证券交易委员会提交)。
  10.18+
    Brea International(Cayman)II Ltd.和若干有限合伙人之间于2007年5月31日签署的《Blackstone Real Estate Management Associates International II L.P.第二次修订和重新签署的有限合伙协议》(本文引用注册人季度报告表格附件10.14并入10-Q截至2007年6月30日的季度报告(2007年8月13日向美国证券交易委员会提交)。
  10.19+
    Brea International(Cayman)II Ltd.和某些有限合伙人之间于2007年5月31日签署的《Blackstone Real Estate Management Associates International II L.P.第二次修订和重新签署的有限合伙协议》(修订日期为2008年1月1日)的第291号修正案(本文通过引用注册人季度报告表格附件10.20.1并入10-Q截至2008年3月31日的季度报告(2008年5月15日向美国证券交易委员会提交)。
  10.20+
    Blackstone Holdings III L.P.和Blackstone Management Associates IV L.L.C.的某些成员之间于2007年5月31日签订的第二次修订和重新签署的Blackstone Management Associates IV L.L.C.有限责任公司协议(通过参考注册人季度报告表格附件10.15并入本文10-Q截至2007年6月30日的季度报告(2007年8月13日向美国证券交易委员会提交)。
  10.21+
    Blackstone Mezzanine Management Associates L.L.C.的第二次修订和重新签署的有限责任公司协议，日期为2007年5月31日，由Blackstone Holdings III L.P.和Blackstone Mezzanine Management Associates L.L.C.的某些成员签署(通过引用注册人季度报告表格的附件10.16并入本文10-Q截至2007年6月30日的季度报告(2007年8月13日向美国证券交易委员会提交)。
  10.22+
    Blackstone Mezzanine Management Associates II L.L.C.的第二次修订和重新签署的有限责任公司协议，日期为2007年5月31日，由Blackstone Holdings III L.P.和Blackstone Mezzanine Management Associates II L.L.C.的某些成员签署(通过引用注册人季度报告表格的附件10.17并入本文10-Q截至2007年6月30日的季度报告(2007年8月13日向美国证券交易委员会提交)。
 
274
目录表
  10.23+
    Brea IV L.L.C.的第二次修订和重新签署的有限责任公司协议，日期为2007年5月31日，由Blackstone Holdings III L.P.和Brea IV L.L.C.的某些成员签署(通过引用注册人季度报告表格的附件10.18并入本文10-Q截至2007年6月30日的季度报告(2007年8月13日向美国证券交易委员会提交)。
  10.24+
    Brea V L.L.C.的第二次修订和重新签署的有限责任公司协议，日期为2007年5月31日，由Blackstone Holdings III L.P.和Brea V L.L.C.的某些成员签署(通过引用注册人季度报告表格的附件10.19并入本文10-Q截至2007年6月30日的季度报告(2007年8月13日向美国证券交易委员会提交)。
  10.25+
    Brea VI L.L.C.的第二次修订和重新签署的有限责任公司协议，日期为2007年5月31日，由Blackstone Holdings III L.P.和Brea VI L.L.C.的某些成员签署(通过引用注册人季度报告表格的附件10.20并入本文10-Q截至2007年6月30日的季度报告(2007年8月13日向美国证券交易委员会提交)。
  10.25.1+
    由Blackstone Holdings III L.P.和Brea VI L.L.C.某些成员之间于2007年5月31日签署的Brea VI L.L.C.第二份修订和重新签署的有限责任公司协议，日期为2008年1月1日的第291号修正案(本文通过引用注册人季度报告表格附件10.26.1并入10-Q截至2008年3月31日的季度报告(2008年5月15日向美国证券交易委员会提交)。
  10.26
    Blackstone Holdings III L.L.P.和Blackstone Communications Management Associates I L.L.C.的某些成员之间于2007年5月31日签订的第二次修订和重新签署的Blackstone Communications Management Associates I L.L.C.有限责任公司协议(通过引用注册人季度报告表格的附件10.21并入本文10-Q截至2007年6月30日的季度报告(2007年8月13日向美国证券交易委员会提交)。
  10.27+
    BCLA L.L.C.修订和重新签署的有限责任公司协议，日期为2008年4月15日，由Blackstone Holdings III L.P.和BCLA L.L.C.的某些成员之间签署(通过引用注册人季度报告表格的附件10.28并入本文10-Q截至2008年3月31日的季度报告(2008年5月15日向美国证券交易委员会提交)。
  10.28+
    第三次修订和重新签署的《Blackstone Real Estate Management Associates Europe III L.P.有限合伙协议》，日期为2008年6月30日(通过引用注册人季度报告表格的附件10.28并入本文10-Q截至2008年6月30日的季度报告(2008年8月8日向美国证券交易委员会提交)。
  10.29+
    第二次修订和重新签署的Blackstone Real Estate Special Situations Associates L.L.C.有限责任公司协议，日期为2008年6月30日(通过引用注册人季度报告表格的附件10.29并入本文10-Q截至2008年6月30日的季度报告(2008年8月8日向美国证券交易委员会提交)。
  10.30+
    BMA VI L.L.C.修订和重新签署的有限责任公司协议，日期为2008年7月31日(通过引用注册人季度报告表格的附件10.30并入本文10-Q截至2008年9月30日的季度报告(2008年11月7日向美国证券交易委员会提交)。
  10.31+
    GSO Associates LLC第四次修订和重新签署的有限责任公司协议，日期为2008年3月3日(通过引用注册人年度报告表格的附件10.33并入本文10-K截至2008年12月31日的年度(2009年3月2日向美国证券交易委员会提交)。
 
275
目录表
  10.32+
    GSO Overseas Associates LLC修订和重新签署的有限责任公司协议，日期为2008年3月3日(通过引用注册人年度报告表格的附件10.34并入本文10-K截至2008年12月31日的年度(2009年3月2日向美国证券交易委员会提交)。
  10.33+
    GSO Capital Opportunities Associates LLC第三次修订和重新签署的有限责任公司协议，日期为2008年3月3日(通过引用注册人年度报告表格的附件10.36并入本文10-K截至2008年12月31日的年度(2009年3月2日向美国证券交易委员会提交)。
  10.34+
    GSO Capital Opportunities Overseas Associates LLC第三次修订和重新签署的有限责任公司协议，日期为2008年3月3日(通过引用注册人年度报告表格的附件10.37并入本文10-K截至2008年12月31日的年度(2009年3月2日向美国证券交易委员会提交)。
  10.35+
    修订和重新签署的《GSO流动性海外联营公司有限责任公司协议》，日期为2008年3月3日(通过引用注册人年度报告表格的附件10.39并入本文10-K截至2008年12月31日的年度(2009年3月2日向美国证券交易委员会提交)。
  10.36+
    Blackstone/GSO Capital Solutions Associates LLC第二次修订和重新签署的有限责任公司协议，日期为2009年5月22日(通过引用注册人季度报告表格的附件10.40并入本文10-Q截至2009年6月30日的季度报告(2009年8月7日向美国证券交易委员会提交)。
  10.37+
    Blackstone/GSO Capital Solutions Overseas Associates LLC第二次修订和重新签署的有限责任公司协议，日期为2009年7月10日(通过引用注册人季度报告表格的附件10.41并入本文10-Q截至2009年6月30日的季度报告(2009年8月7日向美国证券交易委员会提交)。
  10.38+
    Blackstone Real Estate Special Situations Associates II L.L.C.修订和重新签署的有限责任公司协议，日期为2009年6月30日(通过引用注册人季度报告表格的附件10.42并入本文10-Q截至2009年6月30日的季度报告(2009年8月7日向美国证券交易委员会提交)。
  10.39+
    Blackstone Real Estate Special Situations Management Associates Europe L.P.修订和重新签署的有限合伙协议，日期为2009年6月30日(通过引用注册人季度报告表格的附件10.43并入本文10-Q截至2009年6月30日的季度报告(2009年8月7日向美国证券交易委员会提交)。
  10.40+
    Breca L.L.C.修订和重新签署的有限责任公司协议，日期为2009年5月1日(通过引用注册人季度报告中的附件10.44并入本文10-Q截至2009年6月30日的季度报告(2009年8月7日向美国证券交易委员会提交)。
  10.41+
    GSO Target Opportunity Associates LLC修订和重新签署的有限责任公司协议，日期为2009年12月9日(通过引用注册人季度报告表格的附件10.48并入本文10-Q截至2010年3月31日的季度报告(2010年5月10日向美国证券交易委员会提交)。
  10.42+
    GSO Target Opportunity Overseas Associates LLC修订和重新签署的有限责任公司协议，日期为2009年12月9日(通过引用注册人季度报告表格的附件10.49并入本文10-Q截至2010年3月31日的季度报告(2010年5月10日向美国证券交易委员会提交)。
 
276
目录表
  10.43+
    BCVA L.L.C.修订和重新签署的有限责任公司协议，日期为2010年7月8日(通过引用注册人季度报告表格附件10.50并入本文10-Q截至2010年6月30日的季度报告(2010年8月6日向美国证券交易委员会提交)。
  10.44+
    2010年11月23日修订和重新签署的《MB Asia REA L.P.豁免有限合伙协议》(通过引用注册人年度报告表格的附件10.51并入本文10-K截至2010年12月31日的年度(2011年2月25日向美国证券交易委员会提交)。
  10.45+
    修订和重新签署的GSO SJ Partners Associates LLC有限责任公司协议，日期为2010年12月7日，由GSO Holdings I L.L.C.和GSO SJ Partners Associates LLC的某些成员及其之间的协议(通过引用注册人季度报告表格的附件10.4并入本文10-Q截至2011年3月31日的季度报告(2011年5月6日向美国证券交易委员会提交)。
  10.46+
    修订和重新签署了截至2015年12月31日的GSO Capital Opportunities Associates II LP的豁免有限合伙协议(通过引用注册人年度报告表格的附件10.53并入本文10-K截至2015年12月31日的年度报告(2016年2月26日向美国证券交易委员会提交)。
  10.47+
    Blackstone EMA L.L.C.修订和重新签署的有限责任公司协议，日期为2011年8月1日(通过引用注册人季度报告表格的附件10.1并入本文10-Q截至2011年9月30日的季度报告(2011年11月9日向美国证券交易委员会提交)。
  10.48+
    Blackstone Real Estate Associates VII L.P.第二次修订和重新签署的有限合伙协议，日期为2011年9月1日(通过引用注册人年度报告表格的附件10.53.1并入本文10-K截至2011年12月31日的年度报告(2012年2月28日向美国证券交易委员会提交)。
  10.49+
    GSO能源合作伙伴-AAssociates LLC第二次修订和重新签署的有限责任公司协议，日期为2012年2月28日(通过引用注册人季度报告的表格附件10.1并入本文10-Q截至2012年3月31日的季度报告(2012年5月7日向美国证券交易委员会提交)。
  10.50+
    BTOA L.L.C.修订和重新签署的有限责任公司协议，日期为2012年2月15日(通过引用注册人季度报告表格的附件10.2并入本文10-Q截至2012年3月31日的季度报告(2012年5月7日向美国证券交易委员会提交)。
  10.51+
    高级常务董事递延控股单位协议表(通过引用注册人季度报告格式附件10.2并入本文10-Q截至2012年6月30日的季度报告(2012年8月7日向美国证券交易委员会提交)。
  10.52+
    修订和重新签署的Blackstone Commercial Real Estate Debt Associates L.L.C.有限责任公司协议，日期为2010年11月12日(通过引用注册人季度报告表格的附件10.3并入本文10-Q截至2012年6月30日的季度报告(2012年8月7日向美国证券交易委员会提交)。
  10.53+
    Blackstone Innovation L.L.C.的有限责任公司协议，日期为2012年11月2日(通过引用注册人季度报告表格的附件10.1并入本文10-Q截至2012年9月30日的季度报告(2012年11月2日向美国证券交易委员会提交)。
  10.54+
    2012年11月2日修订和重新签署的《Blackstone Innovation(Cayman)III L.P.豁免有限合伙协议》(在此引用注册人季度报告表格的附件10.210-Q截至2012年9月30日的季度报告(2012年11月2日向美国证券交易委员会提交)。
 
277
目录表
  10.55+
    GSO海岸带资源共同投资Associates LLC修订和重新签署的有限责任公司协议，日期为2012年8月10日(通过引用注册人年度报告表格的附件10.60并入本文10-K截至2012年12月31日的年度(2013年3月1日向美国证券交易委员会提交)。
  10.56+
    GSO Palmetto Opportunistic Associates LLC修订和重新签署的有限责任公司协议，日期为2012年7月31日(通过引用注册人年度报告表格的附件10.61并入本文10-K截至2012年12月31日的年度(2013年3月1日向美国证券交易委员会提交)。
  10.57+
    第二次修订和重新签署的《Blackstone Real Estate Associates Asia L.P.豁免有限合伙协议》，日期为2014年2月26日(通过引用注册人年度报告表格的附件10.63并入本文10-K截至2013年12月31日的年度报告(2014年2月28日向美国证券交易委员会提交)。
  10.58+
    修订和重新签署的《Blackstone Real Estate Associates Europe IV L.P.豁免有限合伙协议》，日期为2014年2月26日(通过引用注册人年度报告表格的附件10.64并入本文10-K截至2013年12月31日的年度报告(2014年2月28日向美国证券交易委员会提交)。
  10.59
    113CS LLC与Blackstone Administration Services Partnership L.P.签订的飞机干租赁协议，日期为2015年1月15日(在此引用注册人季度报告表格的附件10.410-Q截至2015年3月31日的季度报告(2015年5月8日向美国证券交易委员会提交)。
  10.60+
    特别股权奖励表格-Blackstone Group L.P.2007股权激励计划下的递延控股单位协议(通过引用注册人季度报告表格的附件10.1并入本文10-Q截至2015年6月30日的季度报告(2015年8月6日向美国证券交易委员会提交)。
  10.61+
    修订和重新签署的BREP Edens Associates L.P.有限合伙协议，日期为2013年12月18日(通过引用注册人年度报告表格的附件10.76并入本文10-K截至2015年12月31日的年度报告(2016年2月26日向美国证券交易委员会提交)。
  10.62+
    修订和重新签署的《Blackstone AG Associates L.P.豁免有限合伙协议》，日期为2016年2月16日，自2014年5月30日起生效(在此引用注册人年度报告的表格附件10.7710-K截至2015年12月31日的年度报告(2016年2月26日向美国证券交易委员会提交)。
  10.63+
    BREP OMP Associates L.P.修订和重新签署的有限合伙协议，日期为2014年6月27日(通过引用注册人年度报告表格的附件10.78并入本文10-K截至2015年12月31日的年度报告(2016年2月26日向美国证券交易委员会提交)。
  10.64+
    修订和重新签署的《Blackstone OBS Associates L.P.豁免有限合伙协议》，日期为2016年2月16日，并于2014年7月25日生效(通过引用注册人年度报告表格的附件10.79并入本文10-K截至2015年12月31日的年度报告(2016年2月26日向美国证券交易委员会提交)。
 
278
目录表
  10.65+
    修订和重新签署的Blackstone EMA II L.L.C.有限责任公司协议，日期为2014年10月21日(通过引用注册人年度报告表格的附件10.80并入本文10-K截至2015年12月31日的年度报告(2016年2月26日向美国证券交易委员会提交)。
  10.66+
    第二次修订和重新签署的Blackstone Liberty Place Associates L.P.有限合伙协议，日期为2015年2月9日(通过引用注册人年度报告表格的附件10.81并入本文10-K截至2015年12月31日的年度报告(2016年2月26日向美国证券交易委员会提交)。
  10.67+
    第二次修订和重新签署的《BPP Core Asia Associates L.P.豁免有限合伙协议》，日期为2016年2月16日，并于2015年3月18日生效(在此引用注册人年度报告表格的附件10.8210-K截至2015年12月31日的年度报告(2016年2月26日向美国证券交易委员会提交)。
  10.68+
    第二次修订和重新签署《BPP Core Asia豁免有限合伙协议》员工-NQL.P.，日期为2016年2月16日，并被视为于2015年3月18日生效(本文通过参考2016年2月26日提交给美国证券交易委员会的注册人截至2015年12月31日的10-K表格年度报告的附件10.83并入本文)。
  10.69+
    修订和重新签署的《Blackstone Real Estate Associates VIII L.P.有限合伙协议》，日期为2015年3月27日(在此引用注册人年度报告表格的附件10.8410-K截至2015年12月31日的年度报告(2016年2月26日向美国证券交易委员会提交)。
  10.70+
    BMA VII L.L.C.修订和重新签署的有限责任公司协议，日期为2015年5月13日(通过引用注册人年度报告表格的附件10.85并入本文10-K截至2015年12月31日的年度报告(2016年2月26日向美国证券交易委员会提交)。
  10.71+
    修订和重新签署的《Blackstone Property Associates International L.P.豁免有限合伙协议》，日期为2016年2月16日，自2015年7月15日起生效(在此引用注册人年度报告表格附件10.8610-K截至2015年12月31日的年度报告(2016年2月26日向美国证券交易委员会提交)。
  10.72+
    修订和重新签署《Blackstone Property Associates豁免有限合伙协议》国际-NQL.P.，日期为2016年2月16日，并被视为于2015年7月28日生效(通过引用注册人年度报告表格的附件10.87并入本文10-K截至2015年12月31日的年度报告(2016年2月26日向美国证券交易委员会提交)。
  10.73+
    BTOA II L.L.C.修订和重新签署的有限责任公司协议，日期为2014年12月19日(通过引用注册人季度报告表格的附件10.1并入本文10-Q截至2016年6月30日的季度报告(2016年8月4日向美国证券交易委员会提交)。
  10.74+
    特别股权奖励-Blackstone Group L.P.2007股权激励计划下的递延控股单位协议(首席财务官)(首席财务官)(通过引用注册人年度报告表格的附件10.82并入本文10-K截至2016年12月31日的年度(2017年2月24日向美国证券交易委员会提交)。
  10.75+
    Blackstone Group L.P.2007股权激励计划下的递延控股单位协议表格(2013和2014年度奖励)(通过引用注册人年度报告表格中的附件10.83并入本文10-K截至2016年12月31日的年度(2017年2月24日向美国证券交易委员会提交)。
 
279
目录表
  10.76+
    修订和重新签署的《Blackstone Real Estate Associates Europe V L.P.豁免有限合伙协议》，日期为2017年5月8日，自2016年3月1日起生效(此处引用注册人季度报告表格附件10.110-Q截至2017年3月31日的季度报告(2017年5月9日向美国证券交易委员会提交)。
  10.77+
    修订和重新签署的Blackstone CEMA L.L.C.有限责任公司协议，日期为2016年2月9日(通过引用注册人季度报告表格的附件10.2并入本文10-Q截至2017年6月30日的季度报告(2017年8月8日向美国证券交易委员会提交)。
  10.78+
    修订和重订的《Blackstone Real Estate Debt Strategy Associates II L.P.有限合伙协议》，日期为2018年2月15日，于2013年4月17日生效(本文通过参考2018年3月1日向美国证券交易委员会提交的注册人截至2017年12月31日止年度10-K表格年报的附件10.86而并入)。
  10.79+
    修订和重新签署的《Blackstone Real Estate Debt Strategy Associates III L.P.有限合伙协议》，日期为2018年2月15日，于2016年7月25日生效(本文通过参考2018年3月1日向美国证券交易委员会提交的注册人截至2017年12月31日止年度10-K表格年报的附件10.87而并入)。
  10.80
    GH4 Partners LLC与Blackstone Administration Services Partnership L.P.之间的飞机干租赁协议表格(通过引用注册人年度报告表格的附件10.82并入本文10-K截至2019年12月31日的年度(2020年2月28日向美国证券交易委员会提交)。
  10.81
    Hilltop Asset Holdings LLC和Blackstone Administration Services Partnership L.P.之间的飞机干租赁协议(N345XB)表格(通过引用注册人年度报告表格的附件10.83并入本文10-K截至2019年12月31日的年度(2020年2月28日向美国证券交易委员会提交)。
  10.82
    Hilltop Asset Holdings LLC和Blackstone Administration Services Partnership L.P.之间的飞机干租赁协议(N776BT)表格(通过引用注册人年度报告表格的附件10.84并入本文10-K截至2019年12月31日的年度(2020年2月28日向美国证券交易委员会提交)。
  10.83
    修订和重述的信贷协议日期为2010年3月23日，修订和重述的日期为2014年5月29日，修订和重述的日期为2016年8月31日，进一步修订和重述的日期为2018年9月21日，进一步修订和重述的日期为2020年11月24日，借款人Blackstone Holdings Finance Co.L.L.P.、Blackstone Holdings AI L.P.、Blackstone Holdings I L.P.、Blackstone Holdings II L.P.、Blackstone Holdings III L.P.和Blackstone Holdings IV L.P.为担保人，花旗银行，N.A.作为行政代理及其出借方(通过引用登记人当前表格报告的附件10.1并入本文8-K(于2020年11月25日向美国证券交易委员会提交)。
  10.84+
    修订和重新签署的《BTOA III L.P.有限合伙协议》，日期为2019年2月27日，自2018年5月24日起生效(通过引用注册人年度报告表格的附件10.92并入本文10-K截至2018年12月31日的年度(2018年3月1日向美国证券交易委员会提交)。
  10.85+
    修订和重订Blackstone Group L.P.2007股权激励计划下Blackstone Group L.P.与其中所指名的参与者之间的递延控股单位协议(在此并入，参考注册人年度报告表格附件10.9310-K截至2018年12月31日的年度(2018年3月1日向美国证券交易委员会提交)。
 
280
目录表
  10.86+
    Blackstone Group L.P.2007股权激励计划下的递延控股单位协议表格(通过引用注册人年度报告表格的附件10.94并入本文10-K截至2018年12月31日的年度(2018年3月1日向美国证券交易委员会提交)。
  10.87+
    修订和重新签署的Blackstone Management Associates Asia，L.P.有限合伙协议，日期为2019年8月6日，自2017年11月9日起生效(通过引用注册人季度报告表格的附件10.1并入本文10-Q截至2019年6月30日的季度(2019年8月8日向美国证券交易委员会提交)。
  10.88+
    第二次修订和重新签署的Breit Special Limited Partners L.P.有限合伙协议，日期为2020年2月12日，自2018年1月1日起生效(通过引用注册人年度报告表格的附件10.90并入本文10-K截至2019年12月31日的年度(2020年2月28日向美国证券交易委员会提交)。
  10.89+
    修订和重新签署了Blackstone Real Estate Associates Asia II L.P.的豁免有限合伙协议，日期为2019年8月6日，并被视为于2017年9月21日生效(本文通过参考注册人季度报告的表格附件10.3并入10-Q截至2019年6月30日的季度(2019年8月8日向美国证券交易委员会提交)。
  10.90+
    修订和重新签署的Blackstone Total Alternative Solution Associates L.P.有限合伙协议，日期为2019年8月6日，自2014年8月24日起生效(在此引用注册人季度报告的表格附件10.410-Q截至2019年6月30日的季度(2019年8月8日向美国证券交易委员会提交)。
  10.91+
    修订和重新签署的Blackstone Total Alternative Solution Associates 2015 i L.P.有限合伙协议，日期为2019年8月6日，自2015年2月24日起生效(通过引用注册人季度报告的表格附件10.5并入本文10-Q截至2019年6月30日的季度(2019年8月8日向美国证券交易委员会提交)。
  10.92+
    修订和重新签署的Blackstone Total Alternative Solution Associates 2016 L.P.有限合伙协议，日期为2019年8月6日，自2016年12月9日起生效(通过引用注册人季度报告表格的附件10.6并入本文10-Q截至2019年6月30日的季度(2019年8月8日向美国证券交易委员会提交)。
  10.93+
    修订和重新签署的Blackstone Total Alternative Solution Associates IV L.P.有限合伙协议，日期为2019年8月6日，自2017年12月22日起生效(通过引用注册人季度报告表格的附件10.7并入本文10-Q截至2019年6月30日的季度(2019年8月8日向美国证券交易委员会提交)。
  10.94+
    修订和重新签署的Blackstone Total Alternative Solution Associates V L.P.有限合伙协议，日期为2019年8月6日，自2018年10月31日起生效(通过引用注册人季度报告表格的附件10.8并入本文10-Q截至2019年6月30日的季度(2019年8月8日向美国证券交易委员会提交)。
  10.95+
    BTOSIA L.L.C.第三次修订和重新签署的有限责任公司协议，日期为2019年8月6日，自2016年5月12日起生效(在此引用注册人季度报告表格附件10.910-Q截至2019年6月30日的季度(2019年8月8日向美国证券交易委员会提交)。
  10.96+
    修订和重新签署了Blackstone UK Mortgage Opportunities Management Associates(Cayman)L.P.的豁免有限合伙协议，日期为2019年8月6日，并被视为于2015年12月4日生效(本文通过参考注册人季度报告表格的附件10.10并入10-Q截至2019年6月30日的季度(2019年8月8日向美国证券交易委员会提交)。
 
281
目录表
  10.97+
    修订和重新签署的Blackstone EMA III GP L.P.有限合伙协议，日期为2019年11月6日，自2018年8月17日起生效(通过引用注册人季度报告的表格附件10.12并入本文10-Q截至2019年9月30日的季度(2019年11月8日向美国证券交易委员会提交)。
  10.98+
    BMA VIII GP L.P.修订和重新签署的有限合伙协议，日期为2019年11月6日，自2019年3月29日起生效(通过引用注册人季度报告表格的附件10.13并入本文10-Q截至2019年9月30日的季度(2019年11月8日向美国证券交易委员会提交)。
  10.99+
    黑石规定的递延控股单位协议表格。修订和重新修订2007年股权激励计划(2019年)(通过引用注册人年度报告表格附件10.101并入本文10-K截至2019年12月31日的年度(2020年2月28日向美国证券交易委员会提交)。
  10.100+
    黑石规定的递延控股单位协议表格。修订和重新修订的2007年股权激励计划(2019年终止归属)(通过引用注册人年度报告表格附件10.102并入本文10-K截至2019年12月31日的年度(2020年2月28日向美国证券交易委员会提交)。
  10.101+
    黑石规定的递延单位协议表。修订和重新修订的2007年股权激励计划(2020年)(通过引用注册人年度报告表格附件10.103并入本文10-K截至2019年12月31日的年度(2020年2月28日向美国证券交易委员会提交)。
  10.102+
    黑石规定的延期单位协议表格。修订和重新修订的2007年股权激励计划(2020年终止归属)(通过引用注册人年度报告表格附件10.104并入本文10-K截至2019年12月31日的年度(2020年2月28日向美国证券交易委员会提交)。
  10.103+
    修订和重新签署的Brea Europe VI(开曼)L.P.有限合伙协议，日期为2020年2月26日，自2019年5月8日起生效(通过引用注册人年度报告表格的附件10.105并入本文10-K截至2019年12月31日的年度(2020年2月28日向美国证券交易委员会提交)。
  10.104+
    Brea IX(特拉华州)L.P.修订和重新签署的有限合伙协议，日期为2020年2月26日，自2018年12月21日起生效(通过引用注册人年度报告表格的附件10.106并入本文10-K截至2019年12月31日的年度(2020年2月28日向美国证券交易委员会提交)。
  10.105+
    战略合作伙伴基金解决方案协会-NC Real Asset Opportunities，L.P.修订和重新签署的有限合伙协议，日期为2014年9月30日(通过引用注册人季度报告表格的附件10.6并入本文10-Q截至2020年9月30日的季度报告(2020年11月6日向美国证券交易委员会提交)。
  10.106+
    修订和重新签署的《战略合作伙伴基金解决方案伙伴房地产第六章有限合伙协议》，日期为2015年4月8日(通过引用注册人季度报告表格的附件10.7并入本文10-Q截至2020年9月30日的季度报告(2020年11月6日向美国证券交易委员会提交)。
 
282
目录表
  10.107+
    修订和重新签署的《战略合作伙伴基金解决方案联营公司房地产第七章有限合伙协议》，日期为2020年11月4日，自2018年12月13日起生效(在此引用注册人季度报告表格的附件10.810-Q截至2020年9月30日的季度报告(2020年11月6日向美国证券交易委员会提交)。
  10.108+
    修订和重新签署的战略合作伙伴基金解决方案协会基础设施III L.P.有限合伙协议，日期为2020年11月4日，自2019年12月24日起生效(通过引用注册人季度报告表格的附件10.9并入本文10-Q截至2020年9月30日的季度报告(2020年11月6日向美国证券交易委员会提交)。
  10.109+
    修订和重新签署的《战略合作伙伴基金解决方案伙伴有限合伙企业协议》，日期为2020年11月4日，自2017年4月3日起生效(在此引用注册人季度报告表格附件10.1010-Q截至2020年9月30日的季度报告(2020年11月6日向美国证券交易委员会提交)。
  10.110+
    修订和重新签署的《战略合作伙伴基金解决方案伙伴第六章有限合伙协议》，日期为2013年12月19日(通过引用注册人季度报告表格的附件10.11并入本文10-Q截至2020年9月30日的季度报告(2020年11月6日向美国证券交易委员会提交)。
  10.111+
    修订和重新签署的《战略合作伙伴基金解决方案协会第七章有限合伙协议》，日期为2016年2月12日(通过引用注册人季度报告表格附件10.12并入本文10-Q截至2020年9月30日的季度报告(2020年11月6日向美国证券交易委员会提交)。
  10.112+
    修订和重新签署的《战略合作伙伴基金解决方案协会第八章有限合伙协议》，日期为2020年11月4日，自2018年12月21日起生效(在此引用注册人季度报告表格附件10.1310-Q截至2020年9月30日的季度报告(2020年11月6日向美国证券交易委员会提交)。
  10.113+
    修订和重新签署的战略合作伙伴基金解决方案伙伴有限合伙协议，日期为2020年11月4日，自2018年2月26日起生效(通过引用注册人季度报告表格的附件10.14并入本文10-Q截至2020年9月30日的季度报告(2020年11月6日向美国证券交易委员会提交)。
  10.114+
    修订和重新签署的Blackstone CEMA II GP L.P.有限合伙协议，日期为2020年11月4日(通过引用注册人季度报告表格中的附件10.15并入本文10-Q截至2020年9月30日的季度报告(2020年11月6日向美国证券交易委员会提交)。
  10.115+
    修订和重新签署的BREDS IV L.P.有限合伙协议，日期为2020年11月4日，自2020年4月3日起生效(在此引用注册人季度报告表格的附件10.1610-Q截至2020年9月30日的季度报告(2020年11月6日向美国证券交易委员会提交)。
  10.116+
    修订和重新签署的BXLS V GP L.P.有限合伙协议，日期为2020年11月4日，自2019年12月31日起生效(在此引用注册人季度报告表格的附件10.1710-Q截至2020年9月30日的季度报告(2020年11月6日向美国证券交易委员会提交)。
 
283
目录表
    21.1*
    注册人的子公司。
    23.1*
    德勤律师事务所同意。
    31.1*
    按照《规则》对行政总裁的证明13A-14(A)。
    31.2*
    根据《细则》对首席财务官的证明13A-14(A)。
    32.1*
    根据U.S.C. 18对首席执行官进行认证第1350条，根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906条通过（随附）。
    32.2*
    根据U.S.C. 18对首席财务官进行认证第1350条，根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906条通过（随附）。
**101.INS**
    内联XBRL实例文档。
**101.SCH*
    内联XBRL分类扩展架构文档。
**101.CAL*
    内联XBRL分类扩展计算链接库文档。
**101.DEF**
    内联XBRL分类扩展定义Linkbase文档。
**101.LAB*
    内联XBRL分类扩展标签Linkbase文档。
**101.PRE**
    内联XBRL分类扩展演示文稿Linkbase文档。
104
    封面交互数据文件(格式为内联XBRL，包含在附件101中)。
 
*
现提交本局。
+
董事或主管人员有资格参与的管理合同或补偿计划或安排。
作为本报告证物存档的协议和其他文件，除了协议或其他文件本身的条款外，不打算提供事实信息或其他披露，您不应依赖它们来实现这一目的。特别是，我们在这些协议或其他文件中作出的任何陈述和保证仅在相关协议或文件的特定背景下作出，不得描述截至作出日期或任何其他时间的实际情况。
 
第16项。
表格
10-K
摘要
没有。
 
284
目录表
签名
根据1934年《证券交易法》第13或15(D)节的要求，注册人已正式安排由正式授权的以下签署人代表其签署本报告。
日期：2022年2月25日
 
黑石公司
 
/发稿S/Michael S.Chae
姓名：
  
Michael S.Chae
标题：
  
首席财务官
 
(首席财务官及获授权签署人)
根据1934年《证券交易法》的要求，本报告已由以下人员代表注册人并于2022年2月25日以指定身份签署。
 
斯蒂芬·A.施瓦茨曼
Stephen A.苏世民，首席执行官
董事会主席
(首席行政主任)
   
Reginald J. Brown
Reginald J. Brown，主任
/S/乔纳森·D·格雷
Jonathan D. Gray，总裁、首席运营官兼董事
   
约翰·安东尼·胡德爵士
John Antony Hood爵士
/发稿S/Michael S.Chae
Michael S.首席财务官
(首席财务官)
   
/S/罗谢尔·B·拉撒路
罗谢尔湾Lazarus，主任
/发稿S/David/佩恩
首席会计官David·佩恩
(首席会计主任)
   
/s/ Jay O.光
杰伊·O灯光，导演
/S/约瑟夫·P·巴拉塔
约瑟夫·P·巴拉塔，董事
   
/撰稿S/布赖恩·马罗尼
布莱恩·马罗尼，董事
/S/凯莉·A·阿约特
凯利·A·阿约特，董事
   
/S/威廉·G·帕雷特
威廉·G·帕雷特，董事
James W.布雷耶
James W. Breyer，主任
   
/S/露丝·波拉特
露丝·波拉特，董事
 
285