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美国
美国证券交易委员会
华盛顿特区，20549
表格10-K
(标记一)
| | | | | |
| ☒ | 根据1934年《证券交易法》第13或15(D)条提交的年度报告 |
截至本财政年度止12月31日, 2023
或
| | | | | |
| ☐ | 根据1934年《证券交易法》第13或15(D)条提交的过渡报告 |
佣金文件编号001-39716
__________________________________
GCM格罗夫纳公司
(注册人的确切姓名载于其章程)
__________________________________
| | | | | | | | | | | | | | |
| 特拉华州 | | | | 85-2226287 |
| (法团或组织的州或其他司法管辖区) | | | | (国际税务局雇主身分证号码) |
北密歇根大道900号，1100套房 芝加哥, 伊 | | | | 60611 |
| (主要行政办公室地址) | | | | (邮政编码) |
312-506-6500
(注册人的电话号码，包括区号)
根据该法第12(B)条登记的证券：
| | | | | | | | |
| 每个班级的标题 | 交易代码 | 注册的每个交易所的名称 |
A类普通股，每股面值0.0001美元 | GCMG | 纳斯达克股市有限责任公司 |
购买A类普通股股份的授权书 | GCMGW | 纳斯达克股市有限责任公司 |
根据该法第12(G)条登记的证券：无。
如果注册人是证券法规则405中定义的知名经验丰富的发行人，请用复选标记表示。是☐ 不是☒
用复选标记表示注册人是否不需要根据该法第13节或第15(D)节提交报告。是☐ 不是☒
用复选标记表示注册人是否：(1)在过去12个月内(或在要求注册人提交此类报告的较短时间内)提交了根据1934年《证券交易法》第13条或第15(D)条要求提交的所有报告；以及(2)在过去90天内一直遵守此类提交要求。是☒不是☐
用复选标记表示注册人是否在过去12个月内(或在注册人被要求提交此类文件的较短时间内)以电子方式提交了根据S-T规则第405条(本章232.405节)要求提交的每个交互数据文件。是☒不是☐
用复选标记表示注册人是大型加速申报公司、加速申报公司、非加速申报公司、较小的报告公司或新兴成长型公司。请参阅《交易法》第12b-2条规则中“大型加速申报公司”、“加速申报公司”、“较小申报公司”和“新兴成长型公司”的定义。
| | | | | | | | | | | |
| 大型加速文件服务器 | ☐ | 加速文件管理器 | ☒ |
| 非加速文件服务器 | ☐ | 规模较小的报告公司 | ☐ |
| | 新兴成长型公司 | ☐ |
如果是一家新兴的成长型公司，用复选标记表示注册人是否已选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易所法》第13(A)节提供的任何新的或修订的财务会计准则。☐
用复选标记表示注册人是否提交了一份报告，证明其管理层根据《萨班斯-奥克斯利法案》(《美国联邦法典》第15编，第7262(B)节)第404(B)条对其财务报告的内部控制的有效性进行了评估，该评估是由编制或发布其审计报告的注册会计师事务所进行的。☒
如果证券是根据该法第12(B)条登记的，应用复选标记表示登记人的财务报表是否反映了对以前发布的财务报表的错误更正。☐
用复选标记表示这些错误更正中是否有任何重述需要对注册人的任何执行人员在相关恢复期间根据第240.10D-1(B)条收到的基于激励的补偿进行恢复分析。☐
用复选标记表示登记人是否为空壳公司(如该法第12b-2条所界定)。是☐不是☒
截至2023年6月30日，也就是注册人最近完成的第二财季的最后一个工作日，非关联公司持有的注册人普通股的总市值约为$309.7 百万，基于2023年6月30日注册人普通股在纳斯达克证券市场的收盘价每股7.54美元。
自.起2024年2月27日，有几个42,996,776注册人A类普通股股份，每股面值0.0001美元，已发行和 144,235,246注册人C类普通股的股份，每股面值0.0001美元，已发行。
以引用方式并入的文件
注册人与其2024年年度股东大会相关的部分最终委托书（“2024年委托书”）通过引用纳入本年度报告的第三部分，表格10-K（如注明）。2024年委托声明将在本报告相关财年结束后120天内向美国证券交易委员会提交。
目录表
| | | | | | | | |
| | 页面 |
第一部分 | |
项目1 | 业务 | 6 |
第1A项 | 风险因素 | 33 |
项目1B | 未解决的员工意见 | 75 |
| 项目1C | 网络安全 | 75 |
项目2 | 属性 | 76 |
第3项 | 法律诉讼 | 76 |
项目4 | 煤矿安全信息披露 | 76 |
第II部 | |
第5项 | 注册人普通股市场、相关股东事项与发行人购买股权证券 | 77 |
项目6 | 已保留 | 78 |
第7项 | 管理层对财务状况和经营成果的探讨与分析 | 79 |
第7A项 | 关于市场风险的定量和定性披露 | 101 |
项目8 | 财务报表和补充数据 | 103 |
项目9 | 会计与财务信息披露的变更与分歧 | 150 |
第9A项 | 控制和程序 | 150 |
项目9B | 其他信息 | 150 |
| 项目9C | 关于妨碍检查的外国司法管辖区的披露 | 151 |
第三部分 | |
第10项 | 董事、高管与公司治理 | 152 |
项目11 | 高管薪酬 | 152 |
项目12 | 某些实益拥有人的担保所有权以及管理层和相关股东的事项 | 152 |
第13项 | 某些关系和相关交易，以及董事的独立性 | 152 |
项目14 | 首席会计师费用及服务 | 152 |
第IV部 | |
项目15 | 展品和财务报表附表 | 153 |
项目16 | 表格10-K摘要 | 157 |
签名 | 158 |
陈述的基础
如本10-K表格年度报告中所使用的，除非上下文另有要求，否则本文中所使用的“GCM”、“公司”、“我们”、“我们”和“我们的”以及类似的提及统称GCM Grosvenor Inc.及其合并子公司。
除非上下文另有所要求，本年度报告中提及 表格10-K至：
•“A & R LLLPA”适用于第五修正和重述的有限责任有限合伙企业 GCMH的协议;
•“资产管理规模”是指所管理的资产；
•“业务合并”或“交易”是指交易协议中设想的交易;
•《附则》适用于我们修订和重新修订的附则；
•“复合年均增长率”是指复合年增长率；
•“CFAC”指的是美国特拉华州的公司CF Finance Acquisition Corp.；
•“CF Investor”是指美国特拉华州有限责任公司CF GCM Investor，LLCc公司；
•“CF赞助商”为美国特拉华州有限责任公司CF Finance Holdings，LLC；
•“宪章”是指我们修改和重新签署的公司注册证书；
•“C类股份表决权金额”是指“C类股份表决权金额”，这一术语在我们的宪章中有定义，通常是每股投票数等于(1)(X)我们已发行股本(为此包括任何可包含的股份)的总投票权的75%，减去(Y)密钥持有人(包括任何可包含的股份)直接或间接拥有或控制的已发行股本(C类普通股除外)的总投票权，除以(2)当时已发行的C类普通股的股份数量；
•“客户”是指投资于我们基金的人士，即使就经修订的“1940年投资顾问法令”而言，此等人士并不被视为我们注册投资顾问附属公司的客户；
•“截止日期”为2020年11月17日；
•“守则”是指经修订的1986年美国国税法；
•“A类普通股”是指我们的A类普通股，每股票面价值0.0001美元；
•“B类普通股”是指我们的B类普通股，每股票面价值0.0001美元；
•“C类普通股”是指我们的C类普通股，每股票面价值0.0001美元；
•“FPAUM”是指收费的AUM；
•“GCMG”是指GCM Grosvenor Inc.，该公司在特拉华州成立，是Grosvenor Capital Management Holdings，LLLP的全资子公司，成立的目的是完成交易。根据交易，Grosvenor Capital Management Holdings，LLLP取消了其在GCM Grosvenor Inc.的股份，使GCM Grosvenor Inc.不再是Grosvenor Capital Management Holdings，LLP的全资子公司；
•“GCM Grosvenor”是指GCMH、其子公司和GCM，LLC；
•“GCM LLC”是指特拉华州的有限责任公司GCM，L.L.C.；
•“GCM V”指特拉华州有限责任公司GCM V，LLC；
•“GCMH”是指格罗夫纳资本管理控股有限公司，特拉华州的一家有限责任有限合伙企业；
•“GCM基金”和“我们的基金”是GCM Grosvenor的专业基金和定制的单独账户；
•“GCMHGP LLC”是指特拉华州的有限责任公司GCMH GP，L.L.C.；
•“GCMH股东”是To Holdings、Management LLC、Holdings II和GCM Progress子公司LLC；
•“GCMLP”指伊利诺伊州有限合伙企业格罗夫纳资本管理公司；
•“格罗夫纳共同单位”是指GCMH的合伙权益单位，使其持有人有权享有GCMH合伙权益持有人在格罗夫纳迁居和LLLPA修正案后享有的分配、分配和其他权利；
•“控股”指的是格罗夫纳控股有限公司，伊利诺伊州一家有限责任公司；
•“控股二期”指的是特拉华州的有限责任公司格罗夫纳控股二期；
•“可包括股份”是指与行使(仅为此目的，完全行使而不是净行使)GCM Grosvenor Inc.的所有未偿还期权、认股权证、交换权、转换权或类似权利而发行的任何有表决权股票，在每一种情况下，均由密钥持有人直接或间接拥有或控制，但不包括因根据A&R LLPA赎回或直接交换Grosvenor普通股而可发行的A类普通股的数量；
•“IntermediateCo”是指GCM Grosvenor Holdings，LLC(前身为CF Finance Intermediate Acquisition，LLC)，一家特拉华州的有限责任公司；
•“密钥持有人”是迈克尔·J·萨克斯、GCM V和GCMH股权持有人；
•“Management LLC”是指GCM Grosvenor Management，LLC，一家特拉华州的有限责任公司；
•“马赛克”是到马赛克收购2020，L.P.；
•“马赛克交易”是指GCMH及其关联公司将与GCMH及其关联公司管理的历史投资基金相关的某些间接合伙权益转让给马赛克的交易，自2020年1月1日起生效；
•“资产净值”是指资产净值；
•“日落日期”指GCMH权益持有人实益拥有若干具投票权股份的日期，相当于紧接成交日期后由GCMH权益持有人实益拥有的A类普通股股份数目的20%(为此目的，假设所有尚未发行的Grosvenor普通股单位在适用的计量时间由GCMH权益持有人根据A&R LLPA交换为A类普通股股份，而不考虑锁定或任何其他交换限制)；
•“交易协议”是指CFAC、IntermediateCo、CF保荐人、GCMH、GCMH股权持有人、GCMHGP LLC、GCM V和我们之间于2020年8月2日达成的最终交易协议；
•“标的基金”是指由GCM基金投资的第三方投资管理人管理的投资工具；
•“TRA方”是GCMH LLLP的股东，以及他们的继承人和受让人。应收账款协议(“TRA”)；
•“有表决权的股份”是指由投票方实益拥有并可在董事选举中投票的我们的证券，包括在交易协议日期后以该身份收购和持有的任何和所有证券。
前瞻性陈述
这份Form 10-K年度报告包含前瞻性陈述。我们打算将这些前瞻性陈述纳入修订后的1933年证券法第27A节(“证券法”)和修订后的1934年证券交易法第21E节(“交易法”)中包含的前瞻性陈述的安全港条款。除本年度报告10-K表格中包含的有关历史事实的陈述外，其他所有陈述，包括但不限于有关公司未来经营结果或财务状况、业务战略和计划以及市场机会的陈述，均为前瞻性陈述。在某些情况下，您可以通过“可能”、“将会”、“应该”、“预期”、“计划”、“预期”、“可能”、“打算”、“目标”、“项目”、“考虑”、“相信”、“估计”、“预测”、“预测”、“潜在”或“继续”或这些术语的否定或其他类似表述来识别前瞻性陈述。这份Form 10-K年度报告中包含的前瞻性陈述包括但不限于有关我们未来的运营结果和财务状况、行业和业务趋势、股权薪酬、业务战略、计划、市场增长和我们未来运营目标的陈述。
本年度报告中关于Form 10-K的前瞻性陈述 只是目前的预期和预测。这些前瞻性陈述主要基于我们目前对未来事件和财务趋势的预期和预测，我们认为这些事件和财务趋势可能会影响我们的业务、财务状况和经营结果。前瞻性陈述涉及已知和未知的风险、不确定性和其他重要因素，可能导致我们的实际结果、业绩或成就与前瞻性陈述明示或暗示的任何未来结果、业绩或成就大不相同，包括但不限于，GCM Grosvenor基金的历史业绩可能不表明GCM Grosvenor的未来业绩；与赎回和终止合约相关的风险；GCM Grosvenor收入的可变性质；GCM Grosvenor行业的竞争；政府监管或合规失败的影响；市场、地缘政治和经济状况；确定和获得合适的投资机会；与GCM Grosvenor投资业绩相关的风险，以及本年度报告Form 10-K中“风险因素”项下讨论的其他重要因素。本Form 10-K年度报告中的前瞻性陈述基于截至本Form 10-K年度报告发布之日我们所掌握的信息，虽然我们认为这些信息构成此类陈述的合理基础，但此类信息可能是有限或不完整的，我们的陈述不应被解读为表明我们已对所有可能获得的相关信息进行了详尽的调查或审查。这些陈述本质上是不确定的，告诫投资者不要过度依赖这些陈述。
您应阅读此Form 10-K年度报告以及我们在此Form 10-K年度报告中引用的文件，并已作为展品提交到此Form 10-K年度报告中，以了解我们未来的实际结果、活动水平、业绩和成就可能与我们预期的大不相同。我们通过这些警告性声明来限定我们所有的前瞻性声明。这些前瞻性陈述仅代表截至本年度报告发布之日的10-K表格。除适用法律另有要求外，我们不打算公开更新或修改本年度报告中包含的10-K表格中的任何前瞻性陈述。
汇总风险因素
我们的业务受到许多风险和不确定因素的影响，包括本10-K年度报告中题为“风险因素”一节所强调的风险和不确定因素，这些风险和不确定因素代表了我们在成功实施我们的战略和业务增长方面所面临的挑战。特别是，以下考虑因素可能抵消我们的竞争优势或对我们的业务战略产生负面影响，这可能导致我们A类普通股或认股权证的股票价格下降：
•我们基金的历史业绩不应被视为我们未来的经营结果或对我们A类普通股投资的任何预期回报；
•我们开放式专业基金的投资者一般可以定期赎回他们在这些基金中的投资。在某些情况下，我们大多数封闭式专业基金的投资者可能会终止这些基金的承诺期，或以其他方式导致我们被取消这些基金的普通合伙人资格；
•我们的业务和财务状况可能会受到我们收入的可变性质的实质性不利影响，特别是我们某些收入和现金流的基于业绩的方面；
•我们经营的行业竞争激烈。如果我们不能成功竞争，我们的业务和财务状况可能会受到不利影响；
•我们代表我们的基金进行筹款或投资的速度或规模放缓，可能会对我们的收入产生不利影响；
•我们受制于无数的利益冲突，这些利益冲突既是我们的商业和工业固有的，也是我们自己特有的；
•我们有权从我们的许多基金获得附带权益，这可能会促使我们代表基金进行更多的投机性投资和决定，而不是在没有这种安排的情况下；
•我们的国际业务使我们面临许多风险；
•我们的负债可能会使我们面临重大风险；
•广泛的政府监管、合规失败以及法律或法规的变化可能会对我们产生不利影响;
•困难的市场、地缘政治和经济状况可能会在许多方面对我们的业务产生不利影响，包括降低我们基金投资的价值或绩效、减少我们可能投资的高质量投资经理的数量，以及降低我们基金筹集或部署资本的能力;
•如果我们代表基金进行的投资表现不佳，我们的收入可能会下降;
•经验丰富和高级人员的流失可能会对我们的业务和财务状况产生重大不利影响;
•我们打算扩大业务，并可能制定新的业务战略或进入新的地理市场，这可能会给我们的业务带来额外的风险和不确定因素；
•经营风险可能会扰乱我们的业务、损害我们的声誉、导致财务损失或限制我们的增长；以及
•我们受到客户、投资者、监管机构、当选官员、股东和其他利益相关者或第三方关于可持续和影响投资事项的日益严格和分散的审查，这可能会限制投资机会，对我们筹集资本的能力造成不利影响，并导致成本增加或以其他方式对我们产生不利影响。
第一部分：
项目1.业务
我公司
在我们52年的历史中，我们一直是全球领先的另类资产管理解决方案提供商。我们投资于所有主要的另类投资策略，并高度灵活地构建我们的解决方案，以满足每个客户的特定需求。截至2023年12月31日，我们拥有769亿美元的AUM。
我们的核心目标是为客户提供选择，提供创新的另类投资产品，并产生有竞争力的风险调整后回报。我们与我们的机构和个人客户合作，代表他们在私人和公开市场进行投资，无论是通过为满足客户特定目标而定制的投资组合，还是通过专门为满足广泛的市场需求而开发的战略和风险回报目标的基金。我们的客户包括大型、成熟的全球机构投资者和不断增长的个人投资者客户群。在这两种情况下，我们的客户都依靠我们的投资专业知识和差异化的投资渠道来导航替代市场。作为定制独立账户解决方案的先驱之一，我们有能力为具有各种需求、内部资源和投资目标的客户提供投资服务，我们的客户关系深厚，往往跨越数十年。
截至2023年12月31日，我们拥有538名员工，其中包括177名投资专业人士，在美国各地以及法兰克福、香港、伦敦、首尔、悉尼、东京和多伦多的9个办事处开展业务。
截至2023年、2023年和2022年12月31日的年度，我们的总管理费分别为3.75亿美元和3.67亿美元。，总营业收入为4.45亿美元和分别为4.47亿美元，我们的净收入分别为1300万美元和2000万美元，我们的费用相关收入分别为1.4亿美元和1.29亿美元，调整后的净收入分别为1.03亿美元和9400万美元。
我们相信，我们在各种另类投资策略上的历史、经验、专业知识和规模，再加上我们灵活的实施方法，是我们的关键差异化因素，并使我们处于有利地位，为客户提供强大的价值主张。此外，我们相信，植根于诚信和责任价值观的“一家公司”文化是我们所有利益相关者的关键无形资产。
投资策略
1 截至2023年12月31日的AUM；可持续投资和另类信贷投资与其他战略的投资重叠。
我们在所有私人市场和绝对回报策略上都有规模经营。私募市场和绝对回报策略主要由购买的标的证券的流动性、客户承诺的期限以及奖励费用的形式和时机决定。我们提供以下私募市场和绝对回报投资策略：
私人市场
私人市场占AUM的545亿美元，或总AUM的71%。Private Markets由私募股权、基础设施和房地产以及某些跨越整个平台的战略组成，下文将更详细地阐述这些战略。
•私募股权公司。我们是公认的私募股权行业领先者，拥有投资一级基金、二级市场和联合投资。截至2023年12月31日，我们在私募股权战略中管理着294亿美元的资产管理.
•基础设施。我们是领先的开放架构基础设施平台，拥有近二十年的经验。我们的投资活动跨越地域、基础设施子行业，包括基金投资、二次投资和直接投资。截至2023年12月31日，我们在基础设施战略方面管理了139亿美元的AUM。
•房地产。我们通过灵活的投资平台管理房地产投资组合，以提供对机会主义房地产投资的差异化敞口，主要是在北美。我们在播种新平台、合资投资和其他创造性和创新性的实施方法方面处于领先地位，以获得有吸引力的房地产回报。一个S，2023年12月31日，我们管理了61亿美元的房地产战略资产.
绝对收益策略
•绝对回报策略。我们投资对冲基金策略已有超过52年的历史。我们是经验丰富且可扩展的平台，在提供托管方面具有领先能力混合解决方案。截至2023年12月31日，我们成功224亿美元在我们的绝对回报策略中，或占我们总AUM的29%.
跨私募市场策略与绝对收益策略
•中端市场和小型、新兴且多样化的经理。在过去的30年里，我们发展了一种市场领先的、专注于投资于中端市场以及中小型和新兴市场经理的努力，我们相信这会为我们的客户带来显著的差异化价值。此外，我们与不同的经理进行了大约20年的投资，这与我们公司为客户寻求具有竞争力的风险调整投资回报的承诺是一致的。我们认为，在另类投资领域，多元化的经理人代表着一个令人信服但资本不足的投资机会。截至2023年12月31日，我们在小型和新兴基金经理中管理了197亿美元的AUM，在不同的基金经理中管理了157亿美元的AUM。
•替代信用。我们是另类信贷投资领域的领先者，我们对资产类别采取的是单一公司的方法S为我们提供了竞争优势。我们的活动涵盖结构性信贷、企业信贷、不良贷款、直接贷款和实物资产的流动性范围。截至2023年12月31日，我们成功132亿美元AUM在另类信贷策略中的地位。
•机会主义投资。我们的战略投资集团将我们无与伦比的交易采购平台与授权的灵活性结合在一起，可以在资产类别、流动性状况、资本结构和地理位置上进行机会性投资。这种差异化的方法使我们的战略投资集团成为市场上领先的机会主义投资平台之一。我们战略投资集团的总资产规模为52亿美元AS2023年12月31日
•可持续和有影响力的投资。二十多年来，我们一直为客户提供可持续投资解决方案，为客户提供围绕可持续投资主题的选择，和/或将影响因素纳入他们的投资组合。我们一直致力于通过设计满足客户不同目标、优先级和风险承受能力的解决方案来帮助客户实现自己的目标。截至2023年12月31日，可持续投资总额为263亿美元。
客户产品和价值主张
我们努力把客户的需求放在首位，而做到这一点的关键是以高度的灵活性提供跨替代战略的解决方案。在每种投资策略中，我们对第三方管理的基金进行主要投资，我们称之为主要基金投资，我们奉行“直接导向”策略：我们收购此类基金的次级股权，我们称之为次级投资；我们与此类主要基金经理共同投资，我们称之为共同投资；我们对小型和新兴基金管理公司进行种子投资，我们称之为种子投资；我们直接投资于经营性业务和经营性资产，我们称之为直接投资。
从结构的角度来看，我们以两种广泛的方式向客户提供投资组合：
•自定义独立帐户。我们构建定制的投资组合，以满足客户在资产类别、实施类型、回报、风险承受能力、多样化、流动性和其他因素方面的特定目标。我们相信，定制独立账户的强大经济价值主张有助于围绕我们与客户的战略合作伙伴关系创建护城河，这反过来又有助于培养长期关系。根据计划的不同，我们为客户提供费用节省和优惠条款，以及获得专有能力或交易流程的机会。除了我们强大的经济价值主张，我们还为我们的许多大客户提供增值辅助服务，包括基金管理、投资组合风险管理和研究访问。客户还可以从我们的数据和技术系统的规模中受益。通常可用于1亿美元或更多的承诺，定制的单独账户包含564亿美元，或截至2023年12月31日我们的AUM的73%。
•专业性基金。我们继续扩大我们提供的专业基金，这是一种产品，通过这些产品，多个投资者可以通过混合工具获得特定的投资策略。我们的专业基金利用我们现有的投资能力，并降低最低投资门槛，使我们能够扩大投资者足迹。截至2023年12月31日，我们的专业基金占205亿美元，占我们AUM的27%。
全球足迹和多样化的客户群
我们的客户基础是高度稳定的，这在很大程度上是因为我们的价值主张具有上述优势。按资产管理公司计算，我们的25个最大客户与我们在一起的平均时间约为14年，我们现有的客户是我们资产增长的关键驱动力。现有客户贡献了2023年筹资总额的82%以上，历史上通常占年度筹资总额的50%-85%。值得注意的是，来自现有客户的资金与不同投资策略中的现有项目和新投资组合有关，而交叉销售传统上一直是该公司增长的另一个关键驱动力。截至2023年12月31日，AUM排名前50位的客户中，有52%与我们在多个投资策略(即私募股权、基础设施、房地产和绝对回报策略)中合作，而截至2022年12月31日，这一比例为50%。
截至2023年12月31日，我们拥有500多家机构客户，这些客户按类型、规模、地理位置和收入广泛多样化。我们的客户包括一些世界上最大的养老基金、主权财富实体、公司、金融机构和保险公司。我们的个人投资者基础包括家族理财室和高净值和大众富裕个人。
注：截至2023年12月31日的AUM。截至2023年12月31日的12个月的管理费。
在我们的历史上，我们一直在不断扩大我们的全球足迹，我们相信这为我们提供了机会，进而继续受益于另类资产管理行业正在进行的全球增长。我们在8个国家和地区设有9个主要办事处，其中包括我们于2023年在澳大利亚悉尼开设的最新办事处。我们为来自34个国家的客户提供服务，并在100多个国家部署了各种投资战略的资本。
注：截至2023年12月31日。
我们的历史
自52年前推出首个多经理人绝对回报投资组合以来，我们一直致力于代表客户创建和管理另类投资组合。从1971年到1990年代中期，我们主要为高净值和家族理财室投资者提供专门的绝对回报投资组合。从20世纪90年代开始，我们扩展了绝对退货服务，为所有规模和规模的机构提供服务。同样从20世纪90年代初开始，我们增加了对定制投资组合的重视，并扩大了我们的产品范围。随着我们资产的增长，我们加强了我们的
通过与经理的关系，我们寻求利用我们的规模、经验和行业关系来为我们的客户量身定做投资任务并谈判更好的条款。
多年来，我们通过在欧洲和亚洲开设办事处来扩大我们的全球影响力，以支持我们不断增长的客户基础。
2014年1月，我们通过从瑞士信贷集团(Credit Suisse Group AG)手中收购定制基金投资集团(Customize Fund Investment Group)，增加了互补的私人市场能力。瑞士信贷集团成立于1999年。此次收购为我们的业务增加了私募股权、基础设施和房地产投资战略，并在经济和文化上都取得了成功，致力于建立一个跨投资战略协作的“一家公司”模式。
今天，我们继续发展和扩展我们为全球客户提供解决方案的方式。2021年，我们在加拿大多伦多和德国法兰克福开设了新的办事处，并推出了GCM Grosvenor保险解决方案，以努力更有效地向数万亿美元的保险市场提供我们的替代投资解决方案。2022年，我们推出了提升战略，对小型、新兴和多元化的投资者企业家进行催化种子投资，帮助他们建立和扩大投资公司。2023年，我们在澳大利亚悉尼开设了办事处，进一步扩大了我们的全球足迹。
我们的市场机遇
另类资产管理行业继续保持强劲增长。根据前置条件，替代能源的未来2028预计，替代资产管理总额将从2019年的10.1万亿美元增长到2028年的24.5万亿美元。
几个趋势和发展塑造了另类投资行业，并继续成为我们增长的主要驱动力：
机构财富的增长
近年来，全球机构财富大幅增加，预计还将继续增长。根据普华永道2023年的一份报告，全球资产和财富管理市场管理的总资产预计将从2022年的115.1万亿美元增加到2027年的约147.3万亿美元。预计这些投资者的可投资资本基础的持续增长将继续支持另类投资策略的增长。尽管金融市场在2022年和2023年出现波动，但较长期的趋势仍然存在。
用于另类投资策略的配置增加
在机构客户群内，固定收益养老金计划发现，在常规资产配置到股票和债券的框架内，很难实现目标回报，以履行不断上升的养老基金义务。虽然这一挑战在一定程度上源于2000年代末金融危机后十年的低收益环境，但通胀和利率上升导致的市场波动并未减少对替代投资策略的需求。作为回应，养老基金增加了对另类投资策略的拨款，以此作为提高回报以履行这些长期义务的一种手段。同样，保险投资者增加了他们对风险资产的胃口，但信贷质量和流动性需求仍是关键优先事项，为解决这些担忧的战略和结构提供了机会。
尽管最近全球经济持续放缓，但根据另类资产2023年下半年Preqin投资者展望，超过93%的受访机构投资者计划维持或增加对私募股权和基础设施的长期目标配置。根据同一项调查，76%的机构投资者计划维持或增加绝对回报策略的长期配置。对于另类信贷来说，这些数字甚至更高。
也有某些投资者的投资组合相对配置不足，用于替代投资，如保险和个人投资者。例如，我们定义由高净值、大众富裕和散户投资者组成的个人投资者，继续代表着一个重要的市场机会。普华永道的分析预计，到2025年，高净值和大众富裕个人将拥有约203万亿美元的资产可供投资。相对于机构投资者，个人投资者通常是较新的投资选择，因此，提供给这一群体的产品和结构继续发展。因此，我们平台的灵活性和我们产品的广度使我们处于有利地位，能够在这个重要的市场中占据更大的份额。
投资寻源的重要性
我们相信，投资者将越来越多地关注像我们这样的公司的规模、经验和平台，以在不断增长、竞争激烈的环境和经济周期中识别高表现的投资。
过去20年，另类资产管理行业的增长创造了一个分散、竞争激烈的环境。随着管理人员和交易数量的增加，谨慎的采购和尽职调查的重要性也增加了，这是产生强劲业绩的关键。
此外，不断增长的通胀、紧缩的货币和财政政策以及市场波动性的加剧，为改善阿尔法生成创造了背景，也可能造成业绩的更大分散度。因此，我们在寻找阿尔法投资机会方面的专业知识将对持续产生回报至关重要，这植根于我们经理和行业关系的广度和深度，以及我们严格的尽职调查程序。
替代方案现在越来越成为投资组合的中流砥柱
另类投资策略在较长期内建立了相对于固定收益和公开股票市场的强劲回报和优异表现的记录。除了强劲的绝对和相对回报外，另类投资还提供多样化，提供通胀对冲，与其他资产类别的相关性通常较低，并产生相对稳定的收入。因此，我们预计另类投资策略将继续在机构投资组合中发挥重要作用，并在未来越来越多地在个人投资者投资组合中发挥作用。
更加重视可持续和影响力投资
可持续投资越来越成为许多投资者的首要考虑因素，我们相信这种增长将继续下去，包括影响力投资。我们一直致力于帮助我们的客户实现他们的目标，根据他们的要求提供选择和设计解决方案，并专门针对我们客户的不同目标、优先事项和风险承受能力。
此外，某些投资者越来越多地寻求一种数据驱动的方法来评估这些投资领域的成功和影响。我们相信，我们目前在根据客户需求灵活整合可持续投资考虑和衡量影响方面处于行业曲线的领先地位，这使我们能够很好地赢得新业务。
数据和技术对投资者来说很重要
投资者越来越要求更多的分析和透明度。因此，投资者越来越多地寻求与这样的公司合作，这些公司不仅在多种投资策略上有过良好的投资记录，而且高度
在投资组合监测、报告、会计、法律和合规、业务和数据分析等非投资职能方面经验丰富。
鉴于我们的悠久历史以及由此产生的业务深度和规模，我们相信我们拥有业内最全面的数据集之一。此外，我们的信息优势跨越了私人市场的广度和绝对回报投资策略，这对于寻找差异化、高质量的投资机会至关重要。例如，截至2023年12月31日，我们跟踪了整个平台上6300多名经理的数据。我们广泛的专有数据和分析能力推动了我们的投资选择决策，帮助我们产生具有竞争力的风险调整后回报，我们的数据基础设施支持灵活和动态的报告功能。
我们的竞争优势
我们提供全方位的另类投资策略
我们是全球为数不多的解决方案提供商之一，能够投资于另类投资策略(私募市场，包括私募股权、基础设施、房地产和另类信贷，以及绝对回报策略)的全流动性范围，并结合灵活的实施方法(主要基金投资、次级基金投资、联合投资、种子投资和直接投资)。我们相信，这为我们提供了一个差异化的投资视角，因为我们处于大量市场情报和交易流的交汇点。我们还能够以多种方式与客户合作，我们认为这是一个优势，因为投资者试图限制他们保持的资产管理关系的数量，以支持数量较少的解决方案提供商，这些解决方案提供商像我们一样，提供多种投资策略。截至2023年12月31日，在AUM排名前50位的客户中，有52%的客户曾与我们合作过多个投资策略。
我们是定制另类投资解决方案的市场领导者
机构投资者群体越来越接受量身定做的投资项目，这些项目不同于专业基金提供的一刀切的解决方案。我们相信我们是定制独立账户的先驱，我们在1996年推出了第一个以绝对回报为重点的定制单独账户，并在1999年推出了我们第一个私人市场单独账户。在我们的定制项目中，我们深深地融入了我们的客户，并寻求形成高度协作的合作伙伴关系，使客户能够解决特定的兴趣、问题和需求。我们的私人市场定制的单独账户关系以合作伙伴为中心的性质导致了从2018年1月1日到2023年12月31日的长期任期计划和约90%的高复用率。对于封闭式项目，资本部署通常具有高度的程序性，这意味着通常每隔几年就会进行一次重新部署。截至2023年12月31日，我们为258个定制投资组合的152个客户的定制单独账户拥有564亿美元的AUM。
我们利用我们的规模、规模和50多年的历史来推动强大的价值主张
超过52年的行业参与和领导力为我们提供了涵盖整个替代品领域的庞大关系网络。如今，我们寻求利用这些关系的好处，截至2023年12月31日，我们作为769亿美元的投资者规模进一步放大了这些关系的好处。根据计划，我们为客户提供费用节省和优惠条款、接触难以接触的经理以及专有交易流程。此外，从采购和情报的角度来看，某些投资方法（包括共同投资和二级投资）依赖于我们公司网络的广度。
可持续和影响力投资战略的领导者
截至2023年12月31日，我们在可持续投资中拥有263亿美元的资产管理，我们相信我们是早期采用者，通过应客户的要求设计满足客户不同目标、优先事项和风险承受能力的解决方案，为客户提供围绕可持续或影响目标的集成选择。
客户对在其替代配置中开发影响计划的兴趣正在迅速发展，因为客户越来越多地确定他们希望通过其投资组合解决的特定影响主题。这些解决方案不仅需要敏锐的投资头脑，还需要强有力的辅助服务，特别是有关目标的定制报告。我们相信，我们处于独特的地位，能够抓住“定制化影响解决方案”的机遇。我们正在将几十年来提供的灵活性扩展到我们的定制单独账户客户，以影响计划。客户可以选择通过联合投资、次级投资、直接投资或通过基金或这些实施方式的组合进行投资。我们创建了高度有针对性的计划，这些计划只关注一个主题和资产类别或广泛的影响
跨多个主题和资产类别的计划。我们还利用我们的开放架构采购平台来扩大我们的影响力投资漏斗。
注：某些投资被计算在多个项目中可持续发展投资类别。
鉴于我们的规模和规模，我们相信我们处于独特的地位，可以与行业内和其他领域的利益相关者就可持续性和影响进行接触。因此，我们与致力于提高行业透明度并在适当情况下衡量某些客户计划影响的组织建立了多种合作伙伴关系。
跨多种另类投资策略的强劲长期表现
产生有竞争力的风险调整后回报是我们的核心目标之一。如下所示，对于我们的已实现和部分已实现的投资，截至2023年9月30日，我们在所有私人市场策略的初始至今的基础上，表现优于各自的市场基准。过去的表现并不代表未来的结果。
(除非另有说明，否则以百万美元为单位)
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 通过以下方式超越PME | | PME指数 | | 自创始以来的年化回报 | | 开始日期 |
| 私募股权 | | | | | | | | |
初级基金投资(1) | | 3.2 | % | | 标准普尔500指数 | | 13.7 | % | | 2000 |
二级市场投资(2) | | 7.0 | % | | 标准普尔500指数 | | 19.1 | % | | 2014 |
共同投资/直接投资(3) | | 5.8 | % | | 标准普尔500指数 | | 21.9 | % | | 2009 |
基础设施(4) | | 5.9 | % | | MSCI全球基础设施 | | 12.6 | % | | 2006 |
房地产(5) | | 4.8 | % | | FNERTR索引 | | 16.8 | % | | 2010 |
| | | | | | | | |
| 可持续和有影响力的投资 | | | | | | | | |
多元化的经理人(6) | | 8.3 | % | | 标准普尔500指数 | | 22.9 | % | | 2007 |
基础设施优势战略(7) | | 不适用 | | MSCI全球基础设施 | | 不适用 | | 不适用 |
注：每种策略的回报是从公司成立专注于此类策略的专门团队之日起至2023年9月30日止。投资净回报是扣除投资相关费用和支出后的净额，包括支付给相关经理的费用，但不反映管理费、绩效费用、GCM Grosvenor的附带权益或GCM Grosvenor管理的任何账户或工具的任何费用。数据不包括在清算前应投资者要求转移的、不再由GCM Grosvenor管理的投资。
__________
(1)反映了2000年以来的主要基金投资。将私募股权计划以外的某些私募市场信贷基金投资排除在外。
(2)GCM Grosvenor于2014年9月成立了一家专门的私募股权二级市场。往绩反映了自新的垂直行业形成以来的所有二级投资。
(3)GCM Grosvenor于2008年12月成立了专门的私募股权共同投资小组委员会，并采取了更有针对性、更积极的共同投资战略。往绩反映了自2009年以来进行的共同投资/直接投资。
(4)反映了自2006年以来的基础设施投资。基础设施投资不包括劳动力影响投资。
(5)反映了自2010年以来的房地产投资。2010年，GCM Grosvenor成立了专门的房地产团队，并采取了更有针对性、更积极的房地产战略。
(6)自2007年以来。
(7)尚未有相当数量的已实现或部分已实现的投资。
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 自启动以来的年化回报-截至2023年12月31日的期间 | | 开始日期 | | | |
| 绝对收益策略 | | 6.8 | % | | 1996 | | | |
| GCMLP多元化多策略组合 | | 7.7 | % | | 1993 | | | |
注：绝对收益策略(总体)是自1996年以来的。GCMLP多元化多策略组合是自1993年以来的。
有关本公司投资表现的其他详情及说明性注脚，请参阅“-投资表现”。除了我们的投资业绩外，我们相信客户还重视我们在投资组合监控、报告、会计、法律和合规、运营和数据分析功能方面的服务和支持。
强大且可扩展的业务模式
我们商业模式的优势来自以下有价值的属性：
•管理费集中度高。在截至2023年和2022年12月31日的年度中，净管理费分别为3.609亿美元和3.564亿美元，而GCM Grosvenor的净激励费分别为1560万美元和1390万美元。
•稳定的管理费基数。我们的管理费稳定性植根于我们投资计划的长期性。截至2023年12月31日，我们超过312亿美元的AUM投资于常绿计划-224亿美元用于绝对回报策略，88亿美元用于私人市场常绿计划，即那些具有开放式结构或资产净值目标的计划。此外，截至2023年12月31日，我们373亿美元的AUM，或我们私人市场策略中69%的AUM，剩余期限为七年或更长时间。
•对未来管理费增长的显著可见性。我们经历了推动我们管理费的付费AUM(“FPAUM”)的稳步增长。截至2023年12月31日，我们有617亿美元的FPAUM加上约73亿美元的合同未支付AUM，这将支持FPAUM的增长，因为我们开始根据现有合同在大约未来三年的适用承诺期内收取管理费。
•奖励费用带来的额外收益动力。虽然受到更多变数的影响，包括我们无法控制的因素，但我们相信，由于能够赚取奖励费用的资产数量和最近的筹款成功，我们的奖励费用未来有机会大幅增加。奖励费用在不同时间段之间具有较大的变异性。例如，截至2023年12月31日，与2020年12月31日相比，该公司未实现附带权益的份额增长了180%，达到3.73亿美元，这与较长期私人市场计划的累计业绩有关1。运行率年度绩效费用，反映符合绩效费用资格的AUM产生的潜在年度绩效费用，对于多策略和信用策略，总回报率为8%，对于专业机会策略，总回报率为10%2,800万美元截至2023年12月31日.
•嵌入式运营杠杆。我们的业务受益于嵌入式运营杠杆，这反过来又推动了可扩展性和利润率扩大的机会。在过去十年中，我们通过在投资战略和地理位置上建立投资团队，在我们的平台基础设施上进行了大量投资，我们相信这为我们继续扩大利润率奠定了良好的基础。截至2023年12月31日的年度，我们的手续费相关收益利润率增加到38%相比之下，2020年这一比例为31%。
1为了便于比较，似乎马赛克回购发生在2020年12月31日。
深厚的人才底座和浓厚的企业文化
在我们公司，我们相信文化是我们最重要和最有防御性的资产之一。我们相信在高层设定正确的基调，因为这涉及到合规并在整个组织中贯彻这一基调。对文化的投资反映在我们团队的稳定性和包容性上，以及我们不在恒星系统上运作的事实，因此不受任何个人的约束。我们的目标是负责任地投资，以诚信经营我们的业务，并建立一个包容的工作场所，让我们的员工能够茁壮成长。
截至2023年12月31日，我们拥有538名员工，其中包括177名投资专业人士，在美国各地以及多伦多、伦敦、法兰克福、香港、首尔、悉尼和东京的9个办事处开展业务。除了具有竞争力的薪酬结构外，我们还促进一个我们认为有趣和具有挑战性的工作环境，为我们的员工提供职业成长的机会。截至2023年12月31日，我们的现任、前任员工和公司约有6.55亿美元的自有资本(包括通过杠杆工具)投资于我们的各种投资项目，我们相信这将使我们的利益与我们客户的利益保持一致。
我们认为，多样性、公平、包容和归属感是我们精神的核心。截至2023年12月31日，我们在美国的员工中有62%自认为是女性或种族多元化，在我们的美国高级专业人员中，52%自认为是女性或种族多元化员工。我们的目标是努力工作，保持我们的重点，并不断改进我们在这一领域的招聘努力。
最后，我们在培训、人才和技术方面进行了大量投资，以便以最高水平的诚信和专业精神为客户服务。自1997年以来，我们一直是一家注册投资顾问，其合规文化植根于我们认为最高层恰当的基调。
战略优先事项
扩展与现有客户的关系
我们相信，发展业务的最好方式是为现有客户提供良好的合作伙伴关系和结果，因为当他们成功时，我们就成功了。在过去三年中，我们最大的25个客户中有72%扩大了与我们的投资关系，2023年，我们总资本流入的82%以上来自现有客户。值得注意的是，来自现有客户的资金与不同投资策略中的现有项目和新投资组合有关，而交叉销售一直是该公司增长的动力。截至2023年12月31日，在AUM排名前50位的客户中，有52%的客户与我们在多种投资策略(即私募股权、基础设施、房地产、另类信贷和绝对回报策略)方面进行了合作，而截至2020年底，这一比例为46%。我们有在投资战略内或投资战略之间成功扩大客户关系的记录，我们相信未来增长的很大一部分将来自现有客户，包括续签和将客户关系扩展到新战略。
扩大全球覆盖面和客户群
自1996年以来，我们拥有全球客户基础，其中大量资产来自美国以外的地区。我们通过在国际上开设新的办事处以及扩大我们的非美国客户基础，继续显着地扩大我们的全球业务。我们的目标是通过对人员、客户关系的进一步直接投资，以及与知名管理人员的直接和联合投资的增加，继续扩大我们的全球业务。我们认为，另类资产管理公司的有利行业趋势本质上是全球性的，许多国际市场代表着我们投资策略的诱人机会。
2021年，我们在加拿大多伦多和德国法兰克福开设了新的办事处，2023年，我们通过在澳大利亚悉尼开设办事处，进一步扩大了我们的全球足迹。虽然我们相信美国将继续推动我们的大量融资，但我们已经看到了非美国市场的势头；2023年，51%的资金是在美国以外筹集的。
拓展分销渠道
我们相信，对另类资产日益增长的需求为我们提供了通过各种分销渠道吸引新投资者的机会。随着我们继续扩大我们的产品供应和全球业务，我们希望能够吸引新的投资者投资我们的基金。除了养老基金、主权财富基金、企业养老基金、多雇主养老基金和金融机构，这些基金和金融机构在历史上一直是我们资产管理的重要组成部分。
最近，我们越来越多地将我们的投资策略和营销努力扩展到保险公司和个人投资者，我们认为这些公司对另类资产的配置仍然不足。
例如，在2021年，我们创建了GCM Grosvenor保险解决方案，以帮助向保险业提供该公司的替代投资解决方案的广度。我们利用咨询方法提供结构化和定制的替代资产管理解决方案，以深思熟虑和资本高效的形式产生强劲的风险调整回报，旨在提高股本回报率和账面价值增长，同时缓解资产负债表的波动性。在全球范围内，具有适合投资于替代方案的风险状况的保险资本在3.5万亿美元至4.0万亿美元之间，这是一个重要的潜在市场。
建房 新的, 跨投资战略的差异化产品
虽然我们为我们提供的投资产品的广度感到自豪，其中包括投资类型和替代策略，但我们的某些能力相对于市场上的其他能力具有独特的差异化，我们相信，这反过来又为我们提供了在整个潜在市场中获得潜在超大份额的机会。我们过去增长的一个关键是追求创新的投资策略，以补充我们现有的优势，在过去十年中，我们成功地推出了许多新的投资策略。
该公司的战略投资部就是一个例子，它将我们广泛的交易采购平台与灵活性结合在一起，以捕捉跨越资产类别、流动性状况、资本结构和地理位置的不断变化的机会。该团队将这种交易采购能力和灵活的授权与无缝执行流程相结合，使其成为领先的机会主义I在市场上建立平台。截至目前，我们战略投资集团的总资产规模为52亿美元2023年12月31日.
此外，在2022年第四季度，我们推出了公司的Elevate战略，这是公司30多年来与小型、新兴和多样化经理进行投资的经验的自然延伸。
我们相信，我们可以进一步利用我们现有的平台优势，向一些领域扩张，例如为不断增长的新兴和多元化经理人提供种子、增值、核心和核心+房地产战略，以及基础设施债务和项目融资。
获取嵌入式运营杠杆的优势，同时对增长进行战略性投资
我们的业务受益于嵌入式运营杠杆，这反过来又推动了可扩展性。在过去的十年里，我们通过在投资战略和地理位置上建立投资团队，在我们的平台基础设施上进行了大量投资，我们相信这为我们继续扩大利润率奠定了良好的基础。因此，我们专注于平衡战略性投资以推动业务增长和获取嵌入式运营杠杆的好处以扩大我们的利润率。
投资策略
如下所述，我们为我们的客户提供了跨私募市场和绝对回报投资策略的全方位替代策略，并在流动性状况、地理区域和行业之间实现多元化。
私人市场
截至2023年12月31日，我们在私人市场的AUM中有545亿美元。在私人市场，客户通常承诺在多年期间进行投资，预计持续期为7年或更长时间。截至2023年12月31日，52%的Private Markets AUM采用了直接导向型战略(二级市场、联合投资、直接投资和种子投资)。
私募股权
私募股权是我们最大的私募市场投资策略，截至2023年12月31日，我们的资产管理规模为294亿美元。我们是公认的私募股权投资行业领先者，拥有20多年的经验。自1999年首次私募股权投资以来，我们在战略方面积累了丰富的经验，包括杠杆收购、特殊情况、成长型股权和风险投资。
我们的私募股权投资理念以中端市场战略为核心，我们将中端市场战略定义为进入时企业总价值低于15亿美元的公司。这种方法允许我们访问专有的投资
采购、增值能力和差异化承保可能导致较低的入门价值和更好的风险回报状况。这也是机构投资者直接进入的一个通常效率低下的市场领域，客户可以利用我们广泛的团队和行业专业知识投资于多元化投资组合，使我们能够为客户增加更多价值。我们是许多难以接触到的基金以及小型和新兴基金经理的首选资本合作伙伴，我们在许多中端市场收购基金投资中保持着积极的咨询董事会席位。我们深厚的经理关系有助于推动我们以直接投资为导向的私募股权战略：联合投资和二级市场。
基础设施
在过去三年中，基础设施一直是我们增长最快的另类投资策略，截至2023年12月31日，资产管理规模比2020年12月31日增长了132%，达到139亿美元。自2003年首次基础设施投资以来，我们已成长为电力、公用事业、可再生能源、交通和电信/技术基础设施领域替代基础设施投资的领先者之一。我们拥有一支专门的全球投资专业团队，他们只专注于基础设施投资，为我们提供了基础设施格局的全面视角，并使我们能够使用最有效的实施手段广泛寻找机会。我们寻求通过广泛获得主要基金投资、次级基金投资、联合投资和直接投资来为我们的客户创造价值。
我们在2007年推出了我们第一个基础设施定制单独账户，并在2009年推出了我们第一个多元化的基础设施专业基金。2018年，我们推出了该公司的基础设施优势战略，这是一项直接影响战略，旨在发起和执行基础设施项目，利用纳入有组织的劳动力作为实现有吸引力的风险调整后回报的贡献因素。
房地产
截至2023年12月31日，我们的房地产AUM为61亿美元，与2020年12月31日相比增长了90%。自从我们在2002年进行第一次房地产投资以来，我们的团队一直通过股权和信贷投资瞄准增值和机会性回报。作为我们整个公司开放式架构方法的产物，我们的房地产平台专注于投资于早期阶段的房地产平台。我们以有利的整体成本投资于高质量资产，并具有额外的上行潜力。我们为这些新兴房地产平台提供各种形式的资本，作为战略合作伙伴，为企业或基金提供种子资本，帮助满足GP融资要求，或成立合资企业将交易或交易组资本化。
通过这种方式，我们的团队已经帮助推出了40多个房地产平台或现有房地产平台的业务线。该方法提供了差异化交易流程的途径，由于资本的催化性质，除了实物资产的回报外，我们还经常与合作伙伴一起参与收入分享，以推动额外回报。
绝对收益策略
绝对回报策略主要由购买的标的证券的流动性、客户承诺的期限以及奖励费用的形式和时间来定义。一般来说，对于绝对回报策略，证券往往具有更高的流动性，激励费用是根据按市值计价的基础上每年赚取的。我们提供一系列针对策略(多策略、机会性信贷、宏观、相对价值、多/空股票和量化策略)和经理的量身定做的解决方案。我们的整体投资理念是与领先的经理人一起投资，以低波动性和与传统投资策略的低相关性获得诱人的风险调整后回报。多元化、风险管理和关注下行保护是我们方法的关键原则。通过详细的基本面分析和尽职调查，我们的目标是找出中期或长期价值被复杂性、公司事件、技术混乱或市场误解等属性所掩盖的投资机会。我们经常通过改进的费用结构、谈判的优惠条款和有针对性的风险敞口，为基础经理提供高效的渠道。我们作为一家长期增值的有限合伙人的规模和声誉为我们创造了机会，让我们能够接触到那些“封闭”的、不接受新资本的经理。截至2023年12月31日，我们大约有224亿美元在我们的绝对回报策略中。
跨资产类别的投资策略
中端市场和小型、新兴和多样化的经理
在过去的30年里，我们发展了一种市场领先的、专注于投资于中端市场以及小型和新兴市场经理的努力，我们相信这将为我们的客户带来显著的差异化价值。此外，我们还有
与不同的经理一起投资了大约20年，与我们公司为客户寻求尽可能最佳的风险调整投资回报的承诺一致。我们认为，小型、新兴和多样化的基金经理提供了更好的风险/回报状况、更低的竞争和差异化承销的机会。
我们将中间市场投资活动广义地定义为美国资产管理量通常低于30亿美元、欧洲资产管理量通常低于20亿欧元或亚洲资产管理量通常低于10亿至20亿美元的基金，而新兴市场活动则定义为已推出三只或更少基金或投资时间少于三年的基金经理活力。截至 2023年12月31日，我们有197亿美元的AUM专门用于小型和新兴管理公司，157亿美元的AUM专门用于私人市场和绝对回报策略的多元化管理公司。
替代信用
凭借30多年的投资经验，我们的信贷投资跨越市场周期和流动性范围，涵盖结构性信贷、企业信贷、不良贷款、直接贷款和房地产信贷。我们的信贷投资活动还极大地利用了公司广泛的替代平台，该平台为我们提供了差异化的交易流程和灵活性，可以通过主要基金投资、联合投资、二级市场和整个信贷领域的直接交易来执行。我们强大的全球平台还提供了广泛的机会，包括利基机会和独家进入能力受限的投资。我们为我们的客户实施信贷策略，既可以作为定制的单独账户的一部分，其中包括单独的信贷投资或与另一种投资策略一起投资信贷，也可以通过专注于信贷的专门基金。截至2023年12月31日，我们在另类信贷策略中管理了132亿美元的AUM。
机会主义投资
该公司的战略投资部将我们无与伦比的交易采购平台与灵活性结合在一起，以捕捉跨越资产类别、流动性状况、资本结构和地理位置的不断变化的机会。该团队将这种交易寻找能力和灵活的授权与无缝执行流程相结合，使其成为市场上领先的机会主义投资平台之一。自2015年成立以来，截至2023年12月31日，我们战略投资集团的总资产管理规模已增长至52亿美元。
可持续和有影响力的投资
截至2023年12月31日，我们管理了263亿美元的可持续投资AUM。此外，我们还致力于一些与影响相关的主题，包括基础设施投资，我们认为与有组织的劳工合作可以提高风险调整后的回报，与女性或少数族裔专业人士拥有的公司进行投资，以及其他主题，如能源转型和地区性目标项目。 我们相信，我们是早期的采用者，为客户提供选择，将可持续和/或影响因素整合到他们的投资组合构建中。我们一直致力于帮助我们的客户实现他们的可持续和/或影响目标，根据他们的要求设计满足客户不同目标、优先事项和风险承受能力的解决方案。可持续和/或影响投资的分类基于GCM Grosvenor投资团队成员对每项投资的评估。将一项投资归入特定类别具有主观性，GCM Grosvenor在对投资进行分类和计算所提供数据时使用的惯例和方法可能不同于其他投资经理使用的惯例和方法。
实施方法
我们为我们的客户提供进入私人市场和绝对回报投资策略的机会，这些投资策略在融资阶段、地理区域和行业都是多样化的。我们通过投资初级基金和直接投资战略来实施这些战略，这些战略包括次级投资、联合投资、直接投资和种子投资。截至2023年12月31日，直接导向型战略AUM已增长至占公司AUM总额的52%，而截至2020年12月31日，这一比例为39%。
初级基金投资
主要基金投资是对基金的投资，要么是在基金最初推出时(对于私募市场策略)，要么是在持续基础上(对于绝对回报策略)。我们对定制的独立账户和专门基金的所有主要投资机会都应用了同样严格的分析过程。在大多数情况下，由于我们广泛的客户基础和市场地位，寻求机构资本的基金经理积极向我们推销他们的基金。我们定期与定制的独立账户客户审查和讨论投资机会，其中某些客户对最终投资决策拥有自由裁量权。
当我们代表我们的专业基金或定制的单独账户向基金承诺资金时，基金将进行的投资通常是未知的，投资者通常很少或根本没有能力影响基金在投资期内进行的投资。因此，对经理人能力的准确评估是投资成功的关键。私募市场一级基金的合同期限通常为10至15年，资本配置期限通常为4至6年。
二手房
次级基金通常是通过二级市场从现有有限合伙人手中购买现有基金权益的方式投资于基金。机构投资者利用二级市场进行战略性投资组合再平衡，使合并和收购产生的重叠头寸合理化，或在面临现金短缺时提供流动性。二级市场在过去20年中大幅增长，如今为基金权益所有者提供了可靠的流动性选择，也为二级投资者提供了诱人的买入机会。
由于我们规模庞大的主要基金投资业务，我们对二级市场的做法有所不同。我们利用与经理的牢固而深入的关系来识别潜在的次要机会，通过这些关系，我们有更多的机会获得信息，这使我们能够在评估潜在的次要机会时迅速采取行动。此外，我们作为长期的增值有限合伙人的声誉，从经理的角度来看，使我们成为一个有吸引力的买家。此外，由于我们可以从我们的专业基金和定制的单独账户中获得资金，我们可以灵活地代表我们的客户投资于各种规模的二级交易。
出于这些原因，我们经常被认为是首选的二级市场买家，并能够在专有的基础上从经理那里获得交易。
我们的全球平台提供深度的市场覆盖，进一步帮助我们寻找专有交易机会。我们相信，专有和有利的交易流程一直是我们能够以低于市场价购买高质量资产的关键因素。
共同投资
共同投资机会是指与私人市场和绝对回报资产管理公司及其基金合作进行的投资。我们通过我们广泛的发起和采购努力寻找共同投资机会，如下所述。我们的投资团队分析和考虑每个机会的风险和回报，并选择最符合我们投资组合投资目标的机会。我们寻求在投资类型、地理位置和合作伙伴方面实现多元化。我们的共同投资是与投资经理合作进行的。基金经理向我们提供联合投资的价值主张分为三个主要类别：(1)我们可以成为交易的额外资本来源，否则对于寻求目标多元化的基金经理来说，这些交易可能过于庞大；(2)联合投资可以为经理提供进一步发展与我们的关系的机会，我们是另类市场最大的资本提供者之一；以及(3)我们相信，在某些方面(例如，地理援助、行业知识和品牌声誉)，我们越来越被视为战略投资者。
直接投资
直接投资机会是在独立的基础上对运营企业和运营资产进行的直接投资。我们通过我们广泛的发起和采购努力寻找直接投资机会，如下所述。我们的直接投资通常具有灵活的授权，可以跨资产类别、地理位置、行业和流动性状况进行投资。
种子投资
GP种子是指在新兴资产管理公司(通常定义为基金I-III)的管理公司中的少数投资，通常以收入份额或普通股权益的形式构建。种子资本通常由锚定有限责任公司资本、共同投资资本，有时还有营运资本组成，种子投资者获得给定资产管理公司的少数股权作为交换。种子交易的期限和结构是根据每个GP的定制性质进行高度协商的，但通常从目前市场上最初管理公司参与的10%-25%不等。与典型的锚定有限责任公司承诺不同，因为种子投资者是在管理公司层面参与的，他们可以从当前和未来基金以及管理公司积累的任何其他现金流中参与管理费和/或附带权益。
我们差异化的种子投资方法利用了我们30年来在小型、新兴和多样化基金经理方面的采购和投资记录。我们被新经理视为投资者的首选，使我们能够很好地寻找专有种子机会。
投资流程与监控
我们投资过程的细节因我们的投资战略和实施方法而异，但下面的流程图和说明概括了主要基金投资、次级投资和联合投资的投资过程的关键步骤。对于每一项潜在投资，无论规模、阶段、战略或地理位置如何，都会遵循这一过程。
寻找机会
我们所有的投资策略都得益于我们的规模(截至2023年12月31日的AUM为769亿美元)，我们广泛的记录(超过52年的经验)，我们的合规文化和我们投资团队的深度(177名投资专业人员)。我们相信，我们的竞争优势之一是我们全面而稳健的采购和投资流程。我们的交易流程来自多个渠道，并通过包括独立投资和运营尽职调查在内的严格、多步骤的选择流程进行审查。
我们保持着强大的初级基金投资、次级基金投资、直接投资和联合投资渠道。我们寻找、选择和获取顶级机会的能力反映了我们经验丰富的大型团队执行的严格流程。
我们的采购系统依赖于以下渠道：
现有的经理关系。我们与替代行业的许多顶级和最难接触的经理保持着牢固的关系，并寻求利用这些关系来造福我们的客户。我们与一大批高素质经理和管理团队的关系是投资机会的来源，包括次级投资和联合投资。我们拥有各种市场和经理规模的经验和渠道。截至2023年12月31日，我们在数据库中跟踪了6300多名经理。
主动寻源日志。我们专有的交易流程日志监控流入市场的资金。基于通过我们的大型网络、非关联公司、中介机构、出席行业会议和行业出版物获得的信息，我们编制了强大的联系人列表，以便与可能有资金进入市场的基金经理进行沟通。我们相信，我们的主动寻源使我们能够在识别和评估投资机会方面抢占先机。
全球办事处。通过在美国、欧洲和亚洲设有多个投资办事处，我们保持着全球足迹和视角，使我们能够从当地市场寻找特殊的交易流。我们在全球九个办事处的现场投资专业人员协助寻找、评估和监控各自地区的机会。我们的区域办事处还使我们能够与当地利益攸关方建立关系。例如，我们依靠我们团队的区域专业知识来评估可能被其他投资者忽视的新兴基金经理，并承诺在全国范围内进行高质量的投资。
外来商机。我们是许多基金经理的投资者和合作伙伴。由于我们在市场上享有增值投资者的声誉，我们经常收到未来经理的配售备忘录。直接从管理人员那里收到材料对于分拆和新基金以及二级交易和共同投资特别重要。
初步评估
一旦发现机会，我们就会指派一个由高级和初级投资专业人员组成的团队进行投资尽职调查和持续监控。根据团队对关键材料的评估和初始会议/电话会议，我们评估投资优点和投资对我们投资组合的适宜性。
初步尽职调查
该小组对一项拟议投资进行初步尽职调查，以更彻底地分析在初步评估期间确定的主要风险和优点。该小组还与潜在的基金投资者和/或共同投资者进行非正式的背景调查。
全面尽职调查
对一级基金或二级投资的全面投资尽职调查涉及对潜在经理人办公室的一次或多次实地考察(S)。我们评估的关键领域包括业绩评估、投资战略、投资组合重估、管理团队评估和详细的背景调查。我们通常与受信任的经理人一起进行联合投资，我们以前投资过他们的基金。因此，在评估共同投资机会之前，管理人员通常要接受上述尽职调查评估。对于直接投资，只有最有吸引力的投资才会进行更深入的尽职调查，这通常涉及与管理层的会议、公司设施访问、与行业分析师和顾问的讨论以及对财务结果和预测的深入审查。这种方法，加上我们深厚的资源，使我们能够在赞助商通常因交易时间限制而要求的较短时间内完成全面的尽职调查。
运营尽职调查
运营尽职调查由我们的运营尽职调查团队执行，该团队由我们的法律和财务部门的成员组成。该团队负责另类投资的运营尽职调查工作。运营尽职调查流程的目标是：
•评估风险：确定一项投资是否符合我们的运营尽职调查标准；
•降低风险(2)：设法避免因业务问题而产生的损失和声誉风险；
•结构性投资：评估投资的法律和治理结构及条款；以及
•改进条款：协商改进后的条款。
为了实现这些目标，监察组进行了三项主要评估：(1)第三方进行的背景调查；(2)业务能力和内部控制审查；(3)法律和结构审查。所执行的业务尽职调查程序的性质和程度因投资和谈判的结构而异。
委员会批准
完成全面尽职调查后，预期投资须提交有关投资委员会审批。投资委员会成员在团队陈述之前收到一份备忘录。在团队介绍之后，投资委员会的成员讨论了投资建议的利弊。投资必须得到投资委员会的多数票批准。
对于运营尽职调查，运营尽职调查团队准备了一个信息包，其中详细说明了其调查结果。团队将投资提交运营委员会审批。我们的运营委员会独立于投资团队审查投资机会，并将审批作为其标准审查流程的一部分。
监控
虽然谨慎的投资选择是至关重要的，但一旦进行了投资，监测和持续参与对于保持适当的监督控制和实现我们的目标至关重要。为此，监测是我们投资过程中不可或缺的一部分。我们采用亲力亲为的方法，从投资和运营的角度监控投资。
投资监控。被分配到投资团队的高级成员仍然积极参与，并密切监控每一项投资的退出。这种监测包括定期对投资进行深入的定性和定量审查。
运行监控。运营尽职调查团队还采用了全面的运营监控计划，这与投资团队的投资监控计划是分开的，有别于投资团队的投资监控计划。我们运营监控计划的目标是持续监控和管理与他们提供初步运营尽职调查的投资相关的运营风险。我们寻求找出导致我们重新承保部分尽职调查并重新评估投资的“变化事件”。
(2) 风险管理、多样化和尽职调查程序寻求减轻风险，但不能消除风险，也不意味着低风险。
投资业绩
下表列出了GCM Grosvenor在私人市场和绝对回报战略方面进行的所有投资的业绩(除非下文另有详细说明)。这些投资的数据是从私人市场策略显示的日期到2023年9月30日，以及绝对回报策略到2023年12月31日，并且没有进行调整，以反映在该日期之后的投资收购或处置。
在考虑下面提供的数据时，您应该注意到，我们可自由支配投资的历史结果并不代表您应该从此类投资、我们可能筹集的任何未来投资基金或对我们A类普通股或认股权证的任何投资中预期的未来结果，部分原因是：
•与我们未来可能经历的情况相比，前几个时期的市场状况和投资机会可能更有利于产生积极的业绩；
•我们投资项目的业绩一般是根据基金投资的资产净值计算的，包括可能永远不会实现的未实现收益；
•我们的历史回报主要来自我们早期投资计划的表现，而未来的回报将越来越取决于我们新的投资计划或尚未形成的投资计划的表现；
•我们新设立的投资项目在配置资本的过程中可能会产生较低的回报；
•近年来，由于投资于另类投资策略的资本增加和债券市场的高流动性，对投资机会的竞争加剧，投资竞争加剧可能会降低我们未来的回报；
•当前持续的通胀环境和不断上升的利率可能会影响为某项投资创造回报的能力；以及
•特定投资项目的绩效也将受到所投资行业和企业的风险的影响。
为下列各表的目的：
•“承诺”是指我们的投资组合对某一特定战略的基础投资所做的全部承诺和投资的总和；
•“出资”是指我们的投资组合投资于某一特定战略的基础投资的资本总额，加上就此类投资支付的资本化费用的总和；
•一项策略的“现值”及“资产净值”代表由我们的投资组合作出的该策略相关投资的最新合计公允价值，通常由该等投资的相关投资经理呈报。不能保证任何投资最终可能实现的价值；
•“分派”是指从基础投资中获得的资本、利息、收益和股息收益对我们的投资组合的可收回和不可收回回报的总和。分配可包括按管理人员报告的价值计算的实物分配，如适用；
•“投资净内部收益率”代表我们的投资组合在相关策略中的投资的净内部收益率，并反映我们的投资组合在相关策略中所投资的基础投资的综合内部收益率总额。它是根据标的投资的所有流出和流入来计算的，包括我们的投资组合支付给这些标的投资的费用和费用的现金流。现金流少于365天的基础投资的业绩信息尚未按年率计算。基础投资和现金流量超过365天的基础投资小计的业绩信息已使用年化内部收益率计算。投资净内部收益率不会降低
我们的管理费、可分配费用和附带权益，但确实反映了基础投资水平的此类减少；
•“投资净值TVPI”是指投资组合在相关策略中投资的实收总价值倍数，计算方法为调整后价值(即分配+资产净值)除以总供款(即投资、开支、管理费、组织成本)。投资净值TVPI不会因我们的管理费、可分配费用和附带权益而减少，但确实反映了基础投资水平的此类减少；
•“PME”是指S指数、摩根士丹利资本国际全球基础设施指数和富时NAREIT指数，这些指数均按公开市场等值基础计算，以供比较。我们认为，这些指数通常被私募市场投资者用来评估业绩。我们使用Long Nickels PME计算方法，该方法允许根据公共指数评估私人市场投资业绩，并假设在资本从基础私人市场投资中召回和分配的当天，资本被投资于该指数或从该指数中撤出。S指数是一个总回报市值加权指数，衡量的是美国500只大盘股的表现。MSCI世界指数是一个自由浮动调整的市值加权指数，涵盖1,600多只全球股票，旨在衡量发达市场的股市表现。富时NAREIT所有REITs指数包含所有公开交易的美国房地产投资信托基金(REITs)；以及
•“综合基金”是指可自由支配的、全球多元化、多策略、多经理的投资组合(“综合基金”)，其资本分配给基础投资经理，这些经理利用广泛的另类投资策略，包括信贷、相对价值、多策略、事件驱动型、股票、宏观、大宗商品和投资组合对冲。所有包含在综合指数中的综合基金都以美元计价。一般而言，综合基金寻求取得长期、经风险调整的卓越回报率，以及低波动性和与广泛的股票及固定收益市场的相关性水平。
非公开市场战略的历史表现
截至2023年9月30日的已实现和部分已实现投资
(除非另有说明，否则以百万美元为单位)
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
战略 | 承付款 | | 投稿 | | 分配 | | 当前 价值 | | 投资 净TVPI | | 投资 净内部收益率 | | PME | | PME指数 |
| 私募股权 | | | | | | | | | | | | | | | |
初级基金 投资(1) | $ | 13,396 | | | $ | 14,652 | | | $ | 24,167 | | | $ | 2,742 | | | 1.84 | | | 13.7 | % | | 10.5 | % | | 标准普尔500指数 |
二次投资(2) | $ | 554 | | | $ | 485 | | | $ | 630 | | | $ | 195 | | | 1.70 | | | 19.1 | % | | 12.1 | % | | 标准普尔500指数 |
共同投资/直接投资(3) | $ | 3,403 | | | $ | 3,255 | | | $ | 5,517 | | | $ | 1,245 | | | 2.08 | | | 21.9 | % | | 16.1 | % | | 标准普尔500指数 |
基础设施(4) | $ | 3,062 | | | $ | 3,097 | | | $ | 4,084 | | | $ | 1,300 | | | 1.74 | | | 12.6 | % | | 6.7 | % | | MSCI全球基础设施 |
房地产(5) | $ | 639 | | | $ | 658 | | | $ | 920 | | | $ | 47 | | | 1.47 | | | 16.8 | % | | 12.0 | % | | FNERTR指数 |
| | | | | | | | | | | | | | | |
可持续性和影响力 投资 | | | | | | | | | | | | | | | |
多元化的经理人(6) | $ | 2,454 | | | $ | 2,599 | | | $ | 3,685 | | | $ | 1,800 | | | 2.11 | | | 22.9 | % | | 14.6 | % | | 标准普尔500指数 |
基础设施优势战略(7) | — | | | — | | | — | | | — | | | 不适用 | | 不适用 | | 不适用 | | MSCI全球基础设施 |
注：每种策略的回报是从公司成立专注于此类策略的专门团队之日起至2023年9月30日止。投资净回报是扣除投资相关费用和支出后的净额，包括支付给相关经理的费用，但不反映管理费、绩效费用、GCM Grosvenor的附带权益或GCM Grosvenor管理的任何账户或工具的任何费用。数据不包括在清算前应投资者要求转移的、不再由GCM Grosvenor管理的投资。
过去的表现并不一定预示着未来的结果。
所有投资截至2023年9月30日
(除非另有说明，否则以百万美元为单位)
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
战略 | 承付款 | | 投稿 | | 分配 | | 当前 价值 | | 投资 净TVPI | | 投资净内部收益率 | | PME | | PME指数 |
私募股权 | | | | | | | | | | | | | | | |
初级基金投资(1) | $ | 24,392 | | | $ | 22,956 | | | $ | 27,370 | | | $ | 10,253 | | | 1.64 | | | 12.7 | % | | 10.6 | % | | 标准普尔500指数 |
二次 投资(2) | $ | 1,970 | | | $ | 1,783 | | | $ | 958 | | | $ | 1,645 | | | 1.46 | | | 16.9 | % | | 10.5 | % | | 标准普尔500指数 |
共同投资/直接 投资(3) | $ | 7,932 | | | $ | 7,523 | | | $ | 5,783 | | | $ | 6,966 | | | 1.69 | | | 18.2 | % | | 13.0 | % | | 标准普尔500指数 |
基础设施(4) | $ | 9,684 | | | $ | 8,235 | | | $ | 5,140 | | | $ | 6,129 | | | 1.37 | | | 9.9 | % | | 3.8 | % | | MSCI全球基础设施 |
房地产(5) | $ | 4,431 | | | $ | 3,278 | | | $ | 1,707 | | | $ | 2,152 | | | 1.18 | | | 9.0 | % | | 1.4 | % | | FNERTR索引 |
多资产类别 节目 | $ | 3,228 | | | $ | 3,217 | | | $ | 1,873 | | | $ | 2,349 | | | 1.31x | | 15.7 | % | | 不适用 | | 不适用 |
可持续性和影响力 投资 | | | | | | | | | | | | | | | |
多元化的经理人(6) | $ | 11,163 | | | $ | 9,192 | | | $ | 5,319 | | | $ | 9,481 | | | 1.61 | | | 18.3 | % | | 11.5 | % | | 标准普尔500指数 |
| 基础设施优势战略 | $ | 891 | | | $ | 771 | | | $ | 23 | | | $ | 997 | | | 1.32 | | | 14.6 | % | | -2.3 | % | | MSCI全球基础设施 |
注：每项策略的回报均自公司成立专注于此类策略的专门团队之日起至2023年9月30日。投资净回报扣除与投资相关的费用和支出，包括支付给基础经理的费用，但不反映管理费、绩效费或GCM Grosvenor的附带权益或GCM Grosvenor管理的任何账户或工具的任何费用。数据不包括清算前应投资者要求转让且不再由GCM Grosvenor管理的投资。
过去的表现并不一定预示着未来的结果。
____________
(1)反映了2000年以来的主要基金投资。将私募股权计划以外的某些私募市场信贷基金投资排除在外。
(2)GCM Grosvenor于2014年9月成立了一家专门的私募股权二级市场。往绩反映了自新的垂直行业形成以来的所有二级投资。
(3)GCM Grosvenor于2008年12月成立了专门的私募股权共同投资小组委员会，并采取了更有针对性、更积极的共同投资战略。往绩反映了自2009年以来进行的共同投资/直接投资。
(4)反映了自2006年以来的基础设施投资。基础设施投资不包括劳动力影响投资。
(5)反映了自2010年以来的房地产投资。2010年，GCM Grosvenor成立了专门的房地产团队，并采取了更有针对性、更积极的房地产战略。
(6)自2007年以来。
(7)尚未有大量已实现或部分已实现的投资。
绝对回报策略的历史表现
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 资产 管理作为 于2023年12月31日 （英镑） | | 年化回报率 截至2023年12月31日的期间 |
| | 一年 | | 三年 | | 五年 | | 《盗梦空间》以来 |
| | 毛收入 | 网络 | | 毛收入 | | 网络 | | 毛收入 | | 网络 | | 毛收入 | | 网络 |
| 绝对回报策略(总体) | $ | 22.4 | | | 8.0 | % | 7.3 | % | | 2.9 | % | | 2.2 | % | | 5.8 | % | | 5.1 | % | | 6.8 | % | | 5.7 | % |
| GCMLP多元化多策略组合 | $ | 10.8 | | | 8.9 | % | 8.1 | % | | 3.1 | % | | 2.4 | % | | 6.3 | % | | 5.5 | % | | 7.7 | % | | 6.4 | % |
注：绝对收益策略(总体)是自1996年以来的。GCMLP多元化多策略组合是自1993年以来的。
过去的表现并不一定预示着未来的结果。
管理的资产
下图汇总了我们的FPAUM和签约的、尚未付费的AUM的增长情况，以及私募市场和绝对回报策略之间的细分(10亿美元)。
1其他包括替代信贷和机会主义策略，并被纳入私人市场复合增长率。
付费AUM
FPAUM是我们用来衡量我们从中赚取管理费的资产的指标。我们的FPAUM包括我们定制的单独账户和专门基金中的资产，我们从中获得管理费。如果客户被收取基于资产的费用，我们将定制的单独账户收入归类为管理费，这包括我们绝大多数可自由支配的AUM账户。我们的私人市场策略的FPAUM通常代表投资期内的承诺、投资或计划资本，以及投资期到期或终止后的投资资本。基本上，我们所有的私人市场策略基金都是根据承诺或净投资资本赚取费用，而这些承诺或净投资资本不受市场升值或贬值的影响。我们的绝对回报策略的FPAUM是基于资产净值的。
我们对FPAUM的计算可能与其他资产管理公司的计算不同，因此，这一衡量标准可能无法与其他资产管理公司提出的类似衡量标准进行比较。我们对FPAUM的定义不是基于管理我们管理的定制单独账户或专门基金的协议中提出的任何定义。
截至2023年12月31日，我们的FPAUM为617亿美元，而AUM为769亿美元。AUM和FPAUM之间的差异主要是由于大约73亿美元的合同资本，我们预计将在大约三年的时间里根据现有合同开始收取管理费，因为资本被投资或基于商定的时间表费用阶梯。我们预计，这笔73亿美元的额外资本将在未来几年支持我们的FPAUM增长。对承诺收费的基金的AUM按市值计价的变化是我们的AUM和FPAUM之间的另一个关键区别。
我们的整体FPAUM已从2018年底的489亿美元增长到2023年12月31日的617亿美元，总CAGR为5%，其中包括同期我们私人市场战略的FPAUM的10%的CAGR。
签约尚未缴费的AUM
签约尚未支付费用的AUM(“CNYFPAUM”)代表有限合伙人承诺，预计将在接下来的五年内进行投资并开始收取费用。截至2023年12月31日，我们的CNYFPAUM接近历史最高水平73亿美元，高于2018年底的23亿美元。在73亿美元中，约有27亿美元受到时间表中商定的费用阶梯的限制，这将导致2024年对其中约9亿美元收取管理费，2025年对其中约7亿美元收取管理费，2026年及以后对剩余约11亿美元收取管理费。对于73亿美元中的约46亿美元，将在投资此类资本时收取管理费，这将取决于许多因素，包括是否有符合条件的投资机会。我们预计，这些资本的大部分将在大约未来三年内转化为FPAUM，并帮助推动已经签订合同的资金的显着增长。这也是我们今天与客户和我们的业务发展势头的一个强烈迹象，我们预计这种势头将持续到未来。
AUM的其他组件
AUM的其他组成部分包括根据承诺(通常在私募市场策略中)收取管理费的基金的AUM按市值计价变化、内部资本和不支付费用的AUM。私人市场策略基金按市值计价的变化会增加总资产净值，但不会增加净资产净值。最后，某些现任和前任雇员及相关方在不支付费用的基础上投资于GCM基金，因此不包括在FPAUM中。
我们的客户
我们相信，我们提供的价值主张和我们的理念--当我们的客户做得好的时候，我们做得好--导致了我们与客户的牢固关系。我们的客户群主要包括机构投资者，从那些寻求对另类资产进行初始投资的人，到一些最大和最成熟的私人市场投资者。作为高度定制化、灵活的外包合作伙伴，我们有能力为各种规模、不同需求、不同内部资源和不同投资目标的机构客户提供投资服务。我们的客户包括全球知名机构投资者，包括美国、欧洲、中东、亚洲、澳大利亚和拉丁美洲。截至2023年12月31日，我们约40%的资产管理公司来自美洲以外的客户，这反映了我们在全球投资者群体中的关系的实力和广度。
以下图表说明了我们客户基础的多样化：
注：截至2023年12月31日的AUM。截至2023年12月31日的12个月的管理费。
我们相信，我们客户基础的稳定性反映了我们建立的长期客户关系的实力。此外，这些关系有助于解释为什么客户将他们的资金委托给我们很长一段时间。
我们的团队
截至2023年12月31日，我们拥有538名员工，其中包括177名投资专业人士，在美国各地以及多伦多、伦敦、法兰克福、香港、首尔、悉尼和东京的9个办事处开展业务。
投资团队
自.起 2023年12月31日我们的投资团队由177名员工组成。我们的每一项投资策略都由自己的领导团队领导，团队由高度成功的投资专业人士组成。虽然主要专注于在自己的投资集团内管理战略，但这些高级专业人员通过经济、文化和结构措施整合到我们的平台中。此外，我们的投资团队成员包括致力于风险管理和运营尽职调查的专业人员，这是我们投资评估和投资组合管理流程的两个关键组成部分。
客户端组
截至2023年12月31日，我们的业务开发、营销和客户服务团队由62名员工组成。我们的业务开发团队的每个成员都被分配了一个区域，无论是国内的还是国际的，或者客户类型。我们的业务开发专业人员负责与现有客户和顾问的关系管理，并根据分配给他们的地区，积极寻求与潜在客户的新业务。此外，业务开发团队的每个成员都由关系管理支持团队的一名或多名成员提供支持，这些成员帮助管理持续的客户服务和支持销售工作。
我们根据一系列因素来评估我们的业务开发、营销和客户服务团队，包括新业务的赢利、现有业务的规模、生成的营销材料的质量、对客户询问的响应的及时性以及他们的整体活动，衡量的是外展的数量以及将最初的外展转化为销售过程中不同阶段的进度。我们使用Salesforce等数据驱动的技术系统来评估我们的业务开发专业人员的表现。
运营
截至2023年12月31日，我们的运营团队由多个办事处的291名专业人员组成，他们履行关键职能，支持我们的公司、客户和投资活动。我们创造了一个强大的、具有制度质量的内部控制环境，并致力于保持强大的合规文化。
运营团队包括经验丰富的专业人士，专注于基金融资、投资运营、企业融资、合规、法律、信息技术、人力资源、战略和企业发展以及其他支持职能。这些团队的结构旨在通过我们提供的全方位投资战略和实施方法为我们的整个业务提供服务。我们寻求作为许多客户的员工延伸，因此我们的运营团队在服务我们的客户关系方面发挥着关键作用。
费用和其他关键合同条款
费用因投资策略、实施方法以及客户关系的规模和范围而异。
私募市场策略
私募市场策略的费用因结构和策略而异。
大多数私人市场项目都是封闭式结构，费用通常由管理费费率加上附带权益组成。
封闭式结构的管理费费率通常因战略类型和投资类型而异。一级基金投资的管理费费率通常是二级基金和联合投资管理费的一半左右。直接投资通常比联合投资更有溢价。管理费费率还取决于特定客户的全部付费资产。
给定计划的管理费基数可以基于承诺资本、投资资本或基于承诺资本总额百分比的增加/减少时间表。程序可以采用这些方法中的一种或多种。
附带权益对我们的某些私人市场计划收取费用，并根据实施方法的不同而有所不同。附带权益通常用于二次、共同投资和直接投资。进位收益通常为8%的优先回报率和100%的追赶。
当重大逆转可能不会发生时，我们确认附带权益，并将此类金额记录为激励费用。如果一笔款项在确认为收入之前支付，这笔金额将在我们的综合财务状况报表中作为递延收入计入，并根据我们的收入确认政策作为收入确认。与奖励费用有关的主要意外情况是“追回”，即返还超过适用基金或单独账户文件规定的金额的分配的义务。
绝对收益策略
绝对回报策略的费用通常是根据资产净值收取的，资产净值代表我们的投资组合(通常由此类投资的基础投资经理报告)在此类策略中的标的投资的总公允价值。专业基金要么对整个基金收取固定费用，要么设定收费标准，让承诺规模较大的客户支付较低的费用。
费用可以是固定的，也可以包括固定费用和绩效费用。对于典型的固定和绩效费用结构，管理费通常低于仅限固定费率的费率，外加绩效费用，这是资本增值或利润的一个百分比。赚取表演费可能会受到障碍、高水位和/或首选回报的限制。门槛或优先回报可以是一个固定的百分比或高于特定基准回报的价差，尽管在基于利差的结构中，门槛利率或优先回报通常被限制在一定的数额。
与私人市场类似，对于大型关系，我们可以基于对关系的总体经济分析来调整固定费用部分和/或绩效费用部分。
费用
除了费用，我们的绝对回报计划和私募市场计划通常也承担与其组织相关的合理费用。这些项目还将承担其运营成本，包括公司与识别、进行和监控投资相关的自付费用，以及与法律、审计、税务报告、会计、保险、技术、行政管理(无论是内部执行还是由第三方管理员执行)相关的成本，以及我们对第三方管理员提供的服务的监督。
竞争
虽然我们在业务的各个方面与大量资产管理公司、商业银行、经纪自营商、保险公司和其他金融机构竞争，但我们相信，在我们业务的所有领域都没有几家公司能与我们竞争。就我们的专业基金而言，我们主要与多家大型国际金融机构的私人和绝对回报投资业务竞争，并在美国、欧洲和亚洲建立本地和地区竞争对手，包括在另类投资策略中提供基金的基金、二级基金和联合投资基金的管理人。我们对定制单独账户的主要竞争主要是其他高度专业化和独立的另类资产管理公司。我们主要在业务的咨询服务领域与地区性公司和一些大型咨询公司竞争，对这些公司来说，另类投资只占其整体业务的一部分，通常是很小的一部分。
为了发展我们的业务，我们必须保持我们现有的客户基础，并在定制的单独账户和业务的专门基金领域吸引更多的客户。从历史上看，我们的竞争主要基于以下因素：
•通过我们的规模、规模、声誉和与基金经理的密切关系，在全球范围内获得私人市场投资机会；
•投资界的品牌认知度和美誉度；
•投资策略的绩效；
•服务质量和客户关系的持续时间；
•数据和分析能力；
•能够根据客户的规格定制产品；
•透明的组织结构；
•有能力提供具成本效益和全面的服务和产品；以及
•通过我们对自己产品的投资，客户对我们的独立性以及我们的利益与他们的利益的一致性的看法。
资产管理业务竞争激烈，除上述因素外，我们能否继续有效竞争，将取决于我们吸引高素质投资专业人士和留住现有员工的能力。
知识产权
我们拥有或有权使用与我们的业务运营相关的商标、服务标记或商号。此外，我们的名称、徽标、网站名称和地址归我们所有或由我们授权。我们还拥有或拥有保护我们解决方案内容的版权。我们相信“GCM Grosvenor”的商号、徽标和网站对我们的运营是至关重要的。
法律和合规性
我们的总法律顾问监督我们的法律团队，该团队由主要位于我们位于伊利诺伊州芝加哥的公司总部的律师组成。我们的法律团队负责公司事务和专有交易，以及与雇佣、诉讼以及美国和非美国监管相关的问题。它还负责与私募股权、基础设施、房地产、替代信贷和绝对回报战略投资相关的法律和结构问题，以及与我们的专门基金和我们的定制单独账户有关的结构和谈判文件，包括任何与客户相关的法律事项。我们认为有必要时，我们会利用外部法律顾问的服务。
我们的合规团队由全球首席合规官领导。合规团队负责确保我们保持强大的合规计划，确保我们遵守适用于我们业务的各种联邦、州和国际法规。我们的合规团队与我们的法律团队密切合作，以确保我们的政策、流程和披露符合不断演变的规则、法规和行业惯例。此外，我们的合规团队负责与GRV证券有限责任公司(“GRV证券”)、美国证券交易委员会(“美国证券交易委员会”)注册的一家美国证券交易委员会以及FINRA成员经纪-交易商关联公司相关的监管事务。GRV证券作为在美国证券交易委员会注册的经纪交易商和FINRA成员事务所，受涵盖其业务多个方面的要求和法规的约束，包括许可、注册、销售做法、记录保存以及董事、高级管理人员和员工的行为。
监管环境
在我们在世界各地开展业务的司法管辖区内，我们受到政府和自律组织的广泛监管，主要是在美国的联邦一级。自1997年10月17日以来，我们已根据《顾问法》在美国证券交易委员会注册为投资顾问。此外，在其他规则和法规中，我们受到劳工部根据1974年美国雇员退休收入保障法(“ERISA”)的监管。作为注册商品池运营商和注册商品交易顾问，我们受到商品期货交易委员会(“CFTC”)的监管和监督。我们还受到美国国家期货协会(NFA)以及其他监管机构的监管和监督。由于我们的某些活动，我们必须遵守《交易法》的报告条款。合规失败和法律或法规的重大变化可能会对我们产生不利影响。
《美国证券交易委员会》和《金融业监管条例》
作为注册顾问，我们必须遵守《顾问法》和美国证券交易委员会相关规定的要求，并接受美国证券交易委员会工作人员的审查。顾问法旨在保护投资咨询客户，因此对我们咨询业务的大部分方面以及我们与客户的关系施加了实质性的监管。适用的要求涉及披露和报告义务、维持有效的合规计划和任命首席合规官、对客户的受托责任、与客户进行交易、
客户招揽安排、披露和管理利益冲突、使用宣传材料以及记录保存。《顾问法》规定了投资顾问转让咨询合同的问题。美国证券交易委员会被授权对违反顾问法案的行为提起诉讼并实施制裁，范围从罚款、谴责到终止投资顾问的注册。如果我们不能遵守顾问法或美国证券交易委员会的要求，可能会对我们产生实质性的不利影响。
我们的关联美国经纪交易商GRV证券在美国证券交易委员会注册为经纪交易商，是FINRA的成员，因此受《交易法》和FINRA涵盖其业务方方面面的规则和法规的约束，包括反洗钱、广告、薪酬、受托标准、销售行为、记录保存以及董事、高级管理人员和员工的行为。证券行业受到高度监管，包括联邦、州和其他适用的法律、规则和法规，我们可能会受到与监管、销售实践、广告、受托标准的应用、最佳执行或市场结构相关的监管变化的不利影响。根据交易法和FINRA规则，GRV证券还被明确要求保持一定的最低净资本水平。GRV证券被授权从事私募，并担任共同基金零售商、承销商或保荐人。美国证券交易委员会和FINRA被授权对违反交易法和FINRA规则的行为提起诉讼并实施制裁，范围从罚款和谴责到终止经纪交易商的注册。如果我们无法遵守《交易法》、美国证券交易委员会或FINRA的要求，可能会对我们产生实质性的不利影响。
CFTC规则
作为注册商品池运营商和注册商品交易顾问，我们必须遵守《商品交易法》及其下CFTC规则的要求，并接受NFA工作人员的审查。一般而言，我们的大部分基金都被视为豁免遵守《经济、社会及文化权利国际公约》的许多规定，就像这些基金一样。极小的期货合约和掉期敞口或作为基金的基金运作。
ERISA相关法规
我们的一些基金被视为持有ERISA定义的“计划资产”，这是福利计划投资者投资于这些基金的结果。由于我们作为这些基金的投资经理，我们是ERISA下关于此类福利计划投资者的“受托人”。根据《雇员补偿及补偿条例》和《守则》，对《雇员补偿及补偿条例》下的受托人施加某些责任，禁止涉及福利计划和这些计划的“利害关系人”或“丧失资格的人”的某些交易，并对违反这些禁令的行为处以罚款。对于这些基金，我们依赖于某些ERISA禁止交易的特别法定和行政豁免，这些豁免非常复杂，在某些情况下可能取决于我们无法控制的第三方的遵守情况。如果我们不遵守这些不同的要求，可能会对我们的业务产生实质性的不利影响。此外，对于福利计划投资者已投资但不被视为持有“计划资产”的其他投资基金，我们依赖ERISA规定的某些规则进行投资管理活动。这些规则有时非常复杂，在某些情况下可能取决于我们无法控制的第三方的遵守情况。如果由于任何原因，这些规则变得不适用，我们可能会受到监管行动或第三方索赔的影响，这可能会对我们的业务产生实质性的不利影响。
外国监管
我们提供投资咨询和其他服务，并在美国以外的多个国家和司法管辖区筹集资金。在许多这样的国家和司法管辖区，包括欧洲联盟(EU)、欧洲经济区、每个欧盟和欧洲经济区的个别成员国、澳大利亚、加拿大、香港、日本、韩国和英国，我们和我们的业务，在某些情况下，我们的人员，都受到监管监督和要求。一般而言，这些要求涉及注册、我们人员的许可证、定期检查、提供和提交定期报告以及获得认证和其他批准。在整个欧盟范围内，我们必须遵守欧盟另类投资基金管理人指令(“AIFMD”)和英国国内法(“英国AIFMD”)中实施的AIFMD要求，其中包括营销活动的注册、我们某些人员的薪酬结构和报告义务。欧盟个别成员国提出了额外要求，可能包括有关风险管理、流动性风险、资产估值以及建立和保障存管和托管要求的内部安排。
由于英国退出欧盟(通常指英国退欧)，其中一些要求和法规在我们业务中的应用发生了变化，这导致了维护监管合规性的更大复杂性和运营成本。这是因为联合王国：(I)不再需要将欧盟法律转变为英国法律；(Ii)
被推选将某些欧盟立法转变为英国法律，但需进行各种修改，并接受FCA的监督，而不是欧盟监管机构的监督；以及(Iii)正寻求通过爱丁堡改革和2023年金融服务和市场法案来实现自己对金融服务业的愿景，随着时间的推移，这将废除和取代被同化的欧盟法律。总而言之，(I)、(Ii)和(Iii)可能会导致英国和欧盟监管框架之间的分歧。这种差异可能包括(除其他领域外)AIFMD，因为欧洲议会预计将在2026年实施欧盟AIFMD 2，该法案不会被移植到英国法律中。虽然英国和欧盟批准了一项贸易协议，但该协议不包括英国监管公司继续能够将其服务护照带入欧盟成员国的条款，这对我们的业务有直接影响。例如，我们由英国金融市场行为监管局授权和监管的子公司已经失去了根据某些欧盟指令(如AIFMD和金融工具市场指令II(“MiFID II”))的“通行证”特权，我们的某些专门基金和定制的单独账户依赖这些指令进入整个欧盟的市场。我们已经通过与第三方欧洲注册的另类投资基金管理公司(“AIFM”)建立关系来缓解这一影响，这是他们为我们的某些基金和某些定制的单独账户担任AIFM所必需的。虽然我们相信这些关系已经并将继续帮助确保我们能够继续在欧盟销售我们的某些资金，但我们的业务可能在多大程度上受到英国相对于欧盟的法律地位、英国的政治状况、英国与其他国家的贸易关系以及英国的经济前景等因素的不利影响仍然存在一些不确定性。
在日本，我们受到日本金融厅和关东地方财政局的监管。在香港，我们受到香港证券及期货事务监察委员会的监管。
与我们的基金有关的规定
包括美国证券交易委员会在内的监管投资顾问和经纪交易商的机构拥有广泛的行政权力，包括有权在未能遵守适用法律法规的情况下限制、限制或禁止我们等投资顾问或GRV Securities等经纪自营商开展业务。我们未能遵守适用的法律或法规可能会导致罚款、谴责、停职或其他制裁，包括撤销我们子公司作为投资顾问的注册或撤销GRV证券作为经纪交易商的注册。
在美国出售证券通常需要根据证券法进行注册，除非有豁免注册的规定。美国以外的司法管辖区通常也有类似的要求。我们的基金在没有根据适用的证券法注册的情况下出售了或目前出售了其证券。对于面向美国投资者的证券发行，我们的基金根据证券法第4(A)(2)节和/或证券法D法规第506条进行非公开发行。条例D要求发行符合某些条件，包括每个受要约人满足净资产或收入要求或在其他方面很复杂，发行人不从事任何一般征集或一般广告。对于面向非美国投资者的证券发行，我们的基金通常依赖于《证券法》下S监管规定的离岸发售和销售豁免，以及非美国司法管辖区的各种豁免，这些豁免通常限制对高净值或合格机构投资者的发售或以其他方式限制发售方式。我们相信，我们的基金提供的证券符合并已遵守适用的法律。在某些情况下，合规在一定程度上取决于我们无法控制的第三方的活动。
在美国和许多其他司法管辖区，投资基金通常受到旨在保护投资者的重要法规的约束，尽管可能会有一些或全部此类法规的各种豁免。在美国，《投资公司法》对注册投资公司运营的几乎所有方面都实施了实质性规定，包括对借款和杠杆资本结构的限制，要求其由董事会(或类似机构)管理，董事会(或类似机构)中的大多数人不是基金或其顾问的利害关系人，禁止与关联公司进行大多数交易，合规计划要求，对向顾问支付绩效费用的限制，以及广告、记录保存、报告和披露要求。其他国家的法律可能会实施类似或更具限制性的规定。
在国内，除了我们的基金是在美国证券交易委员会注册的投资公司外，我们的基金依赖于《投资公司法》的注册和监管要求的豁免，这些要求要求我们的基金不得参与其证券的公开发行，并且通常要求我们的每只基金的投资者不超过百人，或者将其投资者限制为拥有大量投资组合(自然人为500万美元)或我们的专业人员的个人或实体。
我们只接纳非美国投资者的基金依赖于非美国司法管辖区适用的投资基金注册和监管的各种豁免，这些豁免通常要求我们的离岸基金只接纳高净值或合格机构投资者，或以其他方式限制可能投资的投资者类型。在他们承认的程度上
对于美国投资者，我们的离岸基金必须适用于这些投资者的标准，就像我们的国内基金适用于他们的投资者一样，才能免除《投资公司法》下的注册和监管。
我们相信，我们的基金遵守并已经遵守了《投资公司法》和适用的非美国法律规定的注册和监管豁免。
隐私和网络安全监管
我们开展业务的许多司法管辖区都有与数据隐私、网络安全和个人信息保护有关的法律和法规，包括经加州隐私权法案修订的加州消费者隐私法(CCPA)，以及类似的州综合隐私法，为州居民提供更好的隐私权；欧盟一般数据保护条例(EU GDPR)，旨在保护居住在欧洲经济区(EEA)的个人隐私权的法规；有关在英国居住的个人的《英国一般数据保护条例及2018年数据保护法》(下称《联合王国GDPR》)，以及适用于在我们可能开展业务的司法管辖区居住的个人的其他各种隐私法。任何不遵守或被认为不遵守此类法律或法规的行为都可能导致罚款、惩罚和/或制裁，这可能是重大的、诉讼(包括集体诉讼)以及声誉损害。此外，如果这些法律法规或执行变得更加严格，或者如果颁布新的法律或法规，包括美国证券交易委员会拟议的针对注册投资顾问的网络安全风险管理规则，我们的财务业绩或增长计划可能会受到不利影响。
可用信息
我们以电子方式向美国证券交易委员会提交我们的Form 10-K年度报告、Form 10-Q季度报告、Form 8-K当前报告、委托书及其任何修正案，以及其他信息。我们的美国证券交易委员会备案文件可通过互联网在美国证券交易委员会的网站http://www.sec.gov.上查阅我们在向美国证券交易委员会提交或提交报告后，在合理可行的范围内尽快在我们的网站www.gcmgrosvenor.com上免费提供这些报告和任何修改的副本。
第1A项。风险因素
在我们开展业务的过程中，我们面临着各种各样的风险。这些风险通常是另类资产管理行业固有的，或者通常会影响像我们这样的另类资产管理公司。我们下面描述的任何风险因素已经影响或可能对我们的业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响。如果出现一个或多个这样的风险和不确定性，我们A类普通股的股票市场价格可能会大幅或永久性地下跌。“风险因素”中的某些陈述是前瞻性陈述。请参阅“前瞻性陈述”。
与我们的商业和工业有关的风险
我们基金的历史表现不应被视为表明我们未来的经营结果或对我们A类普通股投资的任何预期回报；然而，我们基金表现不佳，或我们管理的资产缺乏增长，可能会对我们的收入产生重大不利影响，从而影响我们A类普通股的回报。
对我们A类普通股的投资不是对我们任何基金的投资，也与我们基金的历史或未来表现无关。然而，我们业务的成功和增长在很大程度上取决于我们基金的表现。
我们基金的积极表现不一定会导致我们A类普通股的持有者在他们的A类普通股上获得相应的正回报。然而，我们的基金表现不佳可能会导致我们的收入下降，因为这类基金的管理费和激励费减少了，因此可能会对我们的业绩和投资A类普通股的回报产生重大不利影响。
如果我们未能达到客户的期望，或我们的基金在其他方面表现不佳，无论是由于总体经济和金融状况、我们的投资敏锐性或其他原因，我们保留现有管理资产和吸引新客户的能力可能会受到重大不利影响。反过来，我们将赚取的管理费和激励费将减少，我们的业务或财务状况将受到影响，从而对我们A类普通股的价格产生负面影响。此外，即使我们的基金的投资表现良好，如果我们无法吸引和保留与我们过去的经验、行业趋势或投资者和市场预期一致的额外管理资产，我们的业务或财务状况以及我们A类普通股的价格可能会受到重大不利影响。.
我们开放式专业基金的投资者一般可以定期赎回他们在这些基金中的投资。在某些情况下，我们大多数封闭式专业基金的投资者可能会终止这些基金的承诺期，或以其他方式导致我们被取消这些基金的普通合伙人资格。我们的定制独立账户客户通常可以在短时间内终止我们对这些关系的管理。这些事件中的任何一项都会导致我们的收入下降，这可能是巨大的。
根据适用基金的特定赎回条款，我们开放式专业基金的投资者一般可在资本不得撤出的特定期限届满后按年或季度赎回他们的投资。此外，我们管理的投资公司的董事会可以在提前30天的书面通知下终止我们对这些公司的咨询服务。在市场下跌的情况下，我们的开放式专业基金以及我们管理的资产的赎回速度可能会加快，因为投资者寻求限制其投资损失，或依赖我们的基金提供的流动性，以履行这些投资者在其投资组合中其他地方可能承担的其他义务。在基金管理协议允许的适当范围内，我们可以限制或暂停赎回，或在赎回期内采取其他措施限制赎回对我们基金的影响，这可能会对我们的声誉产生负面影响。见“与我们的基金相关的风险--对冲基金投资面临许多额外风险。”由于我们的开放式专业基金的大幅赎回而导致的收入减少，可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生实质性的不利影响。此外，此类事件的发生可能会对我们的声誉产生负面影响。
我们大多数封闭式专门基金的管理协议规定，在某些条件下，投资者对这些基金的承诺比例可能低至75%，有权暂停或终止这些基金的承诺期，或导致我们作为普通合伙人和投资经理被免职。
这些资金无缘无故。终止或暂停基金的承诺期或取消我们作为基金普通合伙人的资格将导致管理费收入的损失，并可能导致我们原本有权获得的部分或全部附带权益的损失。这些收入的减少可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生实质性的不利影响。此外，此类事件的发生可能会对我们的声誉产生负面影响。
我们定制的独立账户客户通常可能会无故终止我们对这些关系的管理，要求有序清算这些投资组合的投资，或将这些投资组合中的部分或全部投资直接转移给客户或其他一些第三方，只需提前30天发出书面通知。如果发生这样的事件，将导致我们本来有权获得的管理费收入的损失。这些收入的减少可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生实质性的不利影响。此外，此类事件的发生可能会对我们的声誉产生负面影响。
我们的业务和财务状况可能会受到我们收入的可变性质的重大不利影响，特别是我们某些收入和现金流的基于业绩的方面，这可能使我们难以实现季度稳定的收益增长，并可能导致A类普通股价格的大幅不利波动或普遍增加的波动性。
我们的收入受到管理的资产数量和我们基金的投资业绩的影响。资产流动，无论是流入还是流出，都可能因月与季而异。此外，我们的基金的投资表现会影响我们在某一年所管理的资产额和可能赚取的管理费，这些表现可能会受一般市场和经济状况等因素的影响而波动。因此，我们的收入和现金流可能是可变的。
我们的现金流可能会在每个季度大幅波动，这是因为我们只有在投资实现时才会从我们的某些基金获得附带权益分配，在某些情况下，我们会根据业绩获得一定的优先回报。在大多数情况下，对于我们有权获得附带权益分配的基金来说，这是我们收入的一个要素，需要相当长的时间才能实现投资的现金价值(或其他收益)。即使一项投资被证明是有利可图的，也可能需要数年时间才能以现金(或其他收益)实现任何利润。此外，在困难、动荡或不确定的经济环境中，附带权益分配在过去和未来可能会减少，因为一般合伙人退出现有投资并从现有投资中实现价值的能力可能比在更稳定的经济环境中更有限。我们无法预测何时或是否会发生任何投资变现，因此，我们无法预测向我们分配附带权益的时间或金额。如果我们在特定季度收到附带权益分配，可能会对我们该特定季度的业绩产生重大影响，这可能不会在随后的季度复制。
我们有权对我们的某些基金收取基于业绩的费用，这些费用是基于未实现利润的百分比，通常是在年度或更频繁的基础上，超过“高水位线”。通常，这些基于绩效的费用是由我们的基金在每年第一季度支付给我们的，这是在它们赚取之后的第一季度，即使我们的基金可能在支付日期之前应计基于绩效的费用。
因此，在季度基础上实现稳定的收益增长可能很困难，这反过来可能导致我们A类普通股价格的大幅不利波动或普遍增加的波动性。
我们经营的行业竞争激烈。如果我们不能成功竞争，我们的业务和财务状况可能会受到不利影响。
我们经营的行业竞争激烈，竞争基于各种因素，包括投资业绩、向客户提供的服务的范围和质量、投资者的资金可获得性和投资意愿、投资条款和条件(包括费用和流动性条款)、品牌认知度和商业声誉。我们的业务与许多管理资本池的私募股权基金、专业投资基金、解决方案提供商和其他赞助商，以及企业买家、传统资产管理公司、商业银行、投资银行和其他金融机构(包括主权财富基金)展开竞争，我们预计竞争将继续加剧。例如，某些传统资产管理公司开发了自己的私人股本平台，并将其他资产配置策略作为对冲基金投资的替代方案进行营销。此外，金融技术的发展，如分布式分类账技术，通常被称为区块链，有可能扰乱金融业，改变金融机构以及资产管理公司的业务方式。许多因素增加了我们的竞争风险：
•我们的一些竞争对手比我们拥有更多的资金、技术、营销和其他资源和更多的人员；
•我们的一些竞争对手最近筹集了或预计将筹集到大量资本，其中许多公司的投资目标与我们相似，这可能会对我们的基金寻求利用的投资机会产生额外的竞争；
•我们的一些基金的表现可能不如竞争对手的基金或其他可用的投资产品；
•我们的几个竞争对手拥有大量资本，其中许多与我们的投资目标相似，这可能会造成对投资机会的额外竞争，并可能减少许多替代投资策略试图利用的定价低效的规模和持续时间；
•我们的一些竞争对手可能拥有较低的资本成本或获得我们无法获得的资金来源，这可能会在投资机会方面对我们造成竞争劣势；
•我们的一些竞争对手在部署新产品以满足投资者对新的或不同的投资策略和/或监管变化的需求方面可能比我们更成功；
•金融科技(或金融科技)的发展，如分布式分类账技术(或区块链)，有可能扰乱金融行业，改变金融机构和投资经理开展业务的方式，并可能加剧这些竞争压力；
•在开发和实施新技术以满足投资者对产品和战略创新的需求方面，我们的一些竞争对手可能比我们更成功；
•我们的一些竞争对手可能已经或可能建立基于人工智能的低成本、高速的金融应用和服务，新的竞争对手可能会使用基于人工智能的新投资平台进入投资管理领域；
•我们的一些竞争对手可能受到较少的监管，因此在开展和执行某些业务或投资方面可能比我们有更大的灵活性，和/或承担的合规费用比我们少；
•我们的一些竞争对手可能比我们更灵活地根据他们与投资者谈判的投资管理合同筹集某些类型的投资基金；
•我们的一些竞争对手可能比我们拥有更好的专业知识，或者被投资者视为在特定资产类别或地理区域拥有更好的专业知识；以及
•其他行业参与者可能会不时寻求招聘我们的投资专业人员和其他员工。
我们可能会发现，如果我们的价格、结构和条件与竞争对手提供的价格、结构和条件不匹配，我们可能更难留住和筹集资金，并可能失去未来的投资机会。由于行业投资者要求降低收费的压力，我们可能无法维持目前的收费结构。为了在竞争激烈的环境中维持我们期望的收费结构，我们必须能够继续为客户提供投资回报和服务，以激励他们支付我们期望的费率。我们不能向您保证，我们将成功地提供投资回报和服务，使我们能够维持我们所希望的收费结构。降低现有或未来新业务的费用可能会对我们的利润率和运营业绩产生重大不利影响。
我们代表我们的基金进行的筹资或投资的速度或规模的下降可能会对我们的收入产生不利影响。
我们在任何给定时期的收入在一定程度上取决于我们在这一时期的FPAUM规模。对于我们的封闭式基金，我们获得的收入在一定程度上受到客户投资或承诺投资的资本额、我们的筹资努力以及我们代表某些基金进行投资的速度的推动。筹款努力或投资的速度或规模的下降会减少我们的收入。另类资产投资环境继续出现日益激烈的竞争，这可能会使筹资和资本部署变得更加困难。此外，许多其他因素导致投资速度下降，包括我们的投资专业人员无法识别有吸引力的投资机会、以有吸引力的条款获得的融资减少或投资者资本的可用性减少，这可能是由于具有挑战性的筹资环境或更多的赎回要求造成的，以及由于商业、监管或法律的复杂性或不确定性以及美国或全球经济或金融市场的不利发展，我们未能充分利用已确定的投资机会。此外，如果我们无法以足以抵消我们返还给客户的变现速度的速度部署资本，我们的手续费收入可能会下降。
封闭式基金的性质涉及到向投资者永久返还资本。这种对我们基金投资者的资本回报减少了我们的FPAUM。因此，我们一直在寻求提高投资承诺，以取代从现有基金向客户返还资本。鉴于另类资产管理业务的竞争性质，在将资本返还给客户后，我们可能会因为客户特定的变化而失去他们作为客户的结果，例如客户所有权、控制权或高级管理层的变化，客户决定转向内部资产管理而不是与我们这样的第三方提供商合作，来自其他财务顾问和金融机构的竞争以及其他原因。此外，我们与州政府支持的客户的许多合同是通过此类政府强制采购程序获得的，其中可能包括针对后续项目的广泛和竞争性招标程序。如果多个客户未能与我们续签投资承诺，我们也无法获得新客户，我们的手续费收入将大幅下降。最后，我们不能向您保证，我们将能够用产生与返还资本相同收入的投资承诺来取代返还资本。
如果我们的声誉或我们行业的声誉受到损害，我们可能会遭受损失。
我们的业务竞争激烈，我们受益于行业内的高度评价。维护我们的声誉对于吸引和留住基金投资者以及维持我们与监管机构的关系至关重要。对我们公司或我们的人员的负面宣传可能会引起声誉风险，这可能会严重损害我们现有的业务和业务前景。
此外，损害我们行业声誉的事件，如大型基金或大量基金的破产或破产，或广为人知的欺诈事件或其他丑闻，都可能对我们的业务产生实质性的不利影响，无论这些事件是否与我们的基金或我们基金的投资直接相关。
我们受到许多利益冲突的影响，这些冲突既是我们的企业和行业固有的，也是我们自己特有的。我们未能妥善处理利益冲突，可能会损害我们的声誉，并对我们的业务、财务状况和经营结果产生实质性的不利影响。
我们目前提供或可能在未来提供广泛的金融服务，包括投资咨询、经纪-交易商、资产管理、贷款发起、资本市场、特殊目的收购公司赞助和创意产生。随着我们的扩张和业务的持续扩张，我们越来越多地面临与我们基金的投资活动有关的潜在和实际的利益冲突。投资经理的利益冲突仍然是监管机构和媒体关注的一个重要领域。由于我们的规模和我们为基金追求的投资策略的多样性，与规模较小或专注于较少资产类别的投资管理公司相比，我们可能面临更严格的审查。
我们的基金和我们之间的关系是复杂和动态的，我们的业务可能会随着时间的推移而变化。因此，我们和我们的人员可能会受到新的或额外的利益冲突的影响，我们的资金可能会暴露在新的或更多的利益冲突中。在正常业务过程中，特别是在为我们的基金管理和作出投资决策时，我们从事的活动中，我们的利益或我们基金的利益可能与其他基金和此类基金的投资者的利益发生冲突。这种利益冲突可能会对我们的一只或多只基金和/或我们基金的业绩或其投资者的回报产生不利影响。
我们的某些基金可能有重叠的投资目标，包括具有不同收费结构和/或投资策略的基金，这些基金的重点更狭隘，在这些基金之间分配投资机会可能会出现潜在和实际的冲突。我们会不时获得符合多个基金投资目标的投资机会。在这种情况下，我们将寻求在我们善意确定为公平和公平的基础上在我们的基金之间分配此类机会，并在确定资格时可能会考虑各种相关因素，包括主要负责采购或对交易进行尽职调查的投资团队、每只基金的投资重点的性质、可供投资的资本的相对金额、适用基金和/或我们在各种基金投资方面的预期费用、我们基金的投资节奏和时间以及我们认为相关的其他考虑因素。适当分配投资机会往往涉及重大和主观的判断。基金投资者可能会质疑我们的分配决定与我们根据适用法律、管理基金协议或我们自己的政策所承担的义务不一致，这种风险无法消除。此外，不遵守此类要求或政策的看法可能会损害我们在基金投资者中的声誉。
我们的基金可能直接或间接地投资于我们或一个或多个或我们的其他基金也投资的公司。我们的某些基金对一家公司的投资可能在其他基金投资之前同时进行，包括作为同一融资计划的一部分或在该等其他基金投资之后进行。基金的任何此类投资可能由与我们的其他基金投资的证券或其他工具不同类别或类型的证券或其他工具组成，并可能使该等证券和其他工具的持有人有权获得更大的控制权或不同于该等其他基金有权享有的权利。对于任何此类投资-包括与此类投资的收购、拥有和处置相关的投资-我们的基金可能具有相互冲突的利益和投资目标，而此等各方持有的证券或其他工具条款的任何差异可能会为我们的基金和我们带来额外的利益冲突。我们未能充分缓解这些冲突，可能会引发监管和投资者的审查。
在我们代表我们的基金进行投资活动的正常过程中，我们会收到与投资有关的信息。我们通常不会在内部投资团队之间建立信息壁垒。在法律允许的范围内，投资专业人士在为我们的基金做出投资决策时，可以获取和利用这些与投资有关的信息。因此，代表某一特定基金进行的投资相关信息可能会为我们对另一只基金作出的投资决策提供参考，或被我们以其他方式使用和变现。获取和使用这些信息可能会在我们的基金之间以及我们的基金和我们之间造成冲突，任何基金或其中的任何投资者都无权因我们使用与管理该等基金有关的投资相关信息而从另一只基金或我们获得的任何利润获得任何补偿。
我们所雇用或以其他方式与我们有关联的某些人士与为我们的基金聘用的服务提供商所雇用或以其他方式与其有业务、个人、政治、财务或其他关系的人，以及我们代表我们的基金与之投资的第三方投资经理有关或有其他关系。这些类型的关系也可能影响我们决定是选择或推荐这样的服务提供商为特定基金提供服务，还是代表基金进行或赎回投资。
此外，我们允许员工、前员工和其他与公司有关联的人免费投资于我们的基金或与我们的基金一起投资。这些安排可能会造成与我们代表我们的基金进行的投资有关的冲突。例如，我们与董事史蒂芬·马尔金签订了一项协议，最初是在2005年他从GCM Grosvenor辞职时签订的，以管理一家家族理财室。虽然马尔金先生的家族理财室对我们基金的投资以及与我们基金一起的投资受到适用于我们现有员工的相同政策和程序的约束，但马尔金先生从他收到的关于我们的基金和我们基金的投资的信息中受益，并有权在免费和无携带的基础上进行投资。
实际的、潜在的或感知到的冲突可能会引起投资者的不满，或导致诉讼或监管执法行动。妥善处理利益冲突是复杂和困难的，如果我们未能或似乎未能妥善处理一个或多个潜在或实际的利益冲突，我们的声誉可能会受到损害。监管机构对利益冲突的审查或与利益冲突相关的诉讼可能会对我们的声誉产生实质性的不利影响，这可能会在多种方面对我们的业务产生实质性的不利影响，包括无法筹集额外资金、吸引新客户或留住现有客户。
我们在分配共同投资机会时可能会出现利益冲突。
一般而言，我们对共同投资机会的分配完全由我们自行决定，不能保证任何特定类型或金额的共同投资将分配给我们的任何基金或投资者。不能保证共同投资将会出现，我们将在分配共同投资机会时考虑我们认为相关的各种因素和考虑因素，包括但不限于，潜在共同投资者是否表示有兴趣评估共同投资机会，潜在共同投资者是否有与我们一起参与此类机会的历史，机会的规模和利益，该投资者和我们适用于此类投资的经济条款，分配给潜在共同投资者是否有助于建立、确认、加强和/或培养与现有或潜在投资者的现有关系以及我们认为在这种情况下相关的其他因素。我们分配共同投资机会有时会给我们带来好处，包括但不限于管理费、附带权益或奖励费用或共同投资机会的分配。在某些情况下，我们、我们的联属公司和我们各自的员工或其任何指定人以及与我们有关联的其他公司、合伙企业或工具可能被允许与我们的基金共同投资，并可能完成对其他适合基金的投资机会的投资。
在我们关于如何在我们的基金和投资者之间分配共同投资机会的决定以及任何此类共同投资的条款方面，将出现潜在和实际的冲突。我们的基金文件通常不规定关于联合投资的具体分配。我们基金的投资顾问可能会有动机向某些投资者提供共同投资机会，而不是其他投资者。共同投资安排可以通过我们的一个或多个投资工具进行安排，在这种情况下，共同投资者通常将承担其成本和费用(这可能导致该等共同投资者与我们其他投资基金的投资者之间在成本和费用分配方面的利益冲突)。任何该等现有及未来共同投资工具的条款可能与我们的某些基金或先前的共同投资工具的条款有重大不同，在某些情况下可能对我们更有利，而这些不同的条款可能会鼓励我们将或多或少的投资机会分配给该等基金或该等共同投资工具(视乎情况而定)。这样的激励措施会不时引起利益冲突。适当分配投资机会往往涉及重大和主观的判断。基金投资者可能会质疑我们的分配决定与我们根据适用法律、管理基金协议或我们自己的政策所承担的义务不一致，这种风险无法消除。此外，不遵守此类要求或政策的看法可能会损害我们在基金投资者中的声誉。
我们有权从我们的许多基金获得附带权益，这可能会激励我们代表基金进行更多的投机性投资和决定，而不是在没有这种安排的情况下。.
我们有时会收到附带权益或其他基于业绩的费用或分配，这可能会激励我们直接或间接代表我们的基金进行更多的投机性投资和决定，或者以其他方式采取或避免采取某些行动，而不是在没有此类附带权益或基于业绩的费用或分配的情况下采取或避免采取某些行动。此外，我们可能会有动力根据对我们或我们的员工有利的最大化经济因素来做出退出决定。我们的某些员工或相关人员可能会从我们一项或多项基金的附带权益或基于业绩的费用或分配中获得一部分，这可能同样会影响该等员工或相关人员的判断。如果之前分配给我们的附带权益超过了我们最终有权获得的金额，我们可能需要根据“追回”义务偿还该金额。与此相关，任何追回义务可能会激励我们推迟处置一项或多项投资，前提是此类处置将导致已实现的亏损和/或基金解散和清算的最终完成，而该基金将承担追回义务。我们未能妥善处理因我们有权从我们的许多基金获得附带权益而产生的任何实际、潜在或预期的利益冲突，可能会对我们的声誉产生实质性的不利影响，这可能会以多种方式对我们的业务产生实质性和不利的影响，包括无法筹集额外资金、吸引新客户或留住现有客户。
在我们的成本和费用分配中可能会出现利益冲突，而加强监管审查和费用分配方面的不确定性可能会增加损害风险。
我们在决定是否在运作我们的基金的过程中产生某些成本和开支方面存在利益冲突。例如，我们必须确定新实施的法规和自律要求产生的成本应该由我们的基金还是由我们支付。我们的基金通常支付或以其他方式承担与组织和设立基金以及提供基金权益有关的所有法律、会计、归档和其他费用。此外，我们的基金一般支付与基金运作及其投资活动有关的所有费用。吾等亦全权酌情决定就未完成投资而产生的投资相关开支，包括交易中断开支，以及与特定投资策略有关的开支，在吾等参与或将会参与该等投资或以其他方式参与相关投资策略的基金、工具及账户之间作出适当分配(视乎适用而定)。这可能导致我们的一只或多只基金比相关投资的其他投资者或潜在投资者承担更多或更少的此类费用，或者基金支付不成比例的份额，包括部分或全部，由潜在投资者产生的交易破裂费用或其他费用。寻求参与我们在共同投资基础上提供的特定投资机会的各方，在此类机会未完成的情况下，不得分享任何破裂的交易费用。
虽然我们历来一直并将继续根据我们的政策和程序在公平和公平的基础上分配我们基金的成本和费用，但由于监管机构对私人投资基金领域的费用分配政策进行了更严格的审查，我们不能保证我们的政策和程序不会受到我们的监管机构的挑战。如果我们或我们的监管机构确定我们不当分配了此类费用，我们可能会被要求将金额退还给我们的基金，并可能受到监管机构的谴责、我们客户的诉讼和/或声誉损害，每一项都可能对我们的业务、财务状况和运营结果产生实质性的不利影响。
为缓解潜在的和实际的利益冲突并满足某些监管要求而实施的某些政策和程序可能会降低我们各种业务可能存在的协同效应。
为了缓解潜在和实际的利益冲突，并解决监管、法律和合同要求以及合同限制，我们实施了某些政策和程序(例如，信息共享政策)，这些政策和程序可能会减少我们各种业务中本来存在的积极协同效应。例如，我们可能获得关于我们可能正在考虑进行投资的发行人或我们的关联公司可能持有权益的发行人的重大非公开信息。由于这些政策和程序，我们可能被禁止向我们的其他企业提供这些信息或其他可能对他们有利的想法。此外，保密条款或与公司签订的其他协议有时会限制或以其他方式限制我们的基金进行投资或以其他方式从事与此类公司竞争的业务或活动。
我们合并财务报表的很大一部分包括可归因于非控股股东而非归因于我们的财务信息，包括净资产和收入。
虽然我们的历史合并财务报表包括财务信息，包括某些实体在合并基础上的资产和收入，但该等资产和收入的一部分可归因于非控股利益持有人，而不是我们在本年度报告Form 10-K中其他部分的合并财务报表中讨论的直接归属于我们的资产和收入。因此，我们合并财务报表中列报的净资产和收入可能不代表我们在这些净资产和收入中的经济利益。
我们的国际业务使我们面临许多风险。
我们在英国、德国、加拿大、香港、日本和韩国等地保持业务，并可能将我们的业务扩展到我们不太熟悉和经验较少的新地区，这种增长对我们的整体成功非常重要。此外，我们的许多客户都是非美国实体，我们希望熟悉适用于此类客户的具体法律和法规要求。我们依靠稳定和自由的国际市场，不仅在寻找美国以外的客户方面，而且在这些市场上投资客户资本方面。
我们的国际业务带有特殊的金融和商业风险，可能包括以下风险：
•在管理和配置海外业务方面遇到更大困难；
•美国和外国资本市场之间的差异，如会计、审计、财务报告和法律标准、做法和披露要求；
•可能对我们的业绩产生不利影响的外币汇率波动；
•遵守外国监管制度和承担外国监管制度下的责任的额外成本；
•贸易政策、监管要求、关税和其他壁垒的意外变化；
•交易周期较长；
•运营成本较高；
•当地劳动条件和规章制度；
•对汇回收益的不利后果或限制；
•潜在的不利税收后果，例如陷入困境的海外损失；
•政治和经济环境不太稳定；
•可能会增加数据和知识产权被盗或泄露的风险，特别是在那些专有信息和资产的保护水平无法与美国相提并论的司法管辖区，如知识产权、商标、商业秘密、专有技术和客户信息和记录；
•由于政府监管，可能损害对技术、数据和知识产权的保护或权利；
•恐怖主义、政治敌对、战争、公共卫生危机和其他内乱或其他减少商业活动的灾难性或大流行事件；
•文化和语言障碍以及需要在不同的地理区域采取不同的商业做法；以及
•难以收取费用，如果有必要，还会强制执行判决。
作为我们在美国以外的日常运营的一部分，我们被要求创建符合多个国家/地区法律的补偿计划、就业政策、隐私政策、合规政策和程序以及其他行政程序。我们还必须在我们的全球业务中沟通和监测标准和指令。我们未能成功地管理和发展我们在不同地区的业务，可能会削弱我们对不断变化的业务和市场条件做出快速反应的能力，以及强制遵守非美国标准和程序的能力。
向我们的子公司或从我们的子公司支付的任何分配、贷款或垫款可能会受到适用当地法律对股息或收益汇回的限制或征税、货币转移限制、我们子公司运营所在司法管辖区的外币兑换规定或现有或未来协议(包括债务工具)施加的其他限制，我们的非美国子公司可能是这些协议的一方。如果我们不能在动荡的环境中成功管理国际业务的这些风险和其他风险，我们的业务、财务状况和运营结果可能会受到实质性的不利影响。如果我们的国际业务量相对于我们的总业务量有所增加，这些因素可能会对我们的运营业绩或增长前景产生更明显的影响。
我们的负债可能会让我们面临巨大的风险，我们的现金余额也面临着持有这些现金的金融机构的信用风险。
截至2023年12月31日，我们有3.89亿美元的长期债务未偿。我们预计将继续利用债务为我们的运营提供资金，这将使我们面临与使用杠杆相关的典型风险。杠杆率的增加可能会使我们更难抵御不利的经济状况或业务计划差异，更难利用新的商业机会，或进行必要的资本支出。我们偿还债务所需的现金流的任何部分都不能用于我们的运营、分配、股息、股票回购或其他目的。运营现金流净额的任何大幅减少或费用的任何大幅增加，都可能使我们难以满足偿债要求，或迫使我们调整运营。我们的负债水平可能会使我们更容易受到经济衰退的影响，并降低我们应对不断变化的商业、监管和经济状况的灵活性，这可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。
本公司现行债务工具的条款包含可能限制本公司及其子公司向其成员支付分派的契诺。然而，GCMH进行此类分配的能力取决于其经营业绩、现金需求和财务状况、我们债务工具中的限制性契约以及适用的特拉华州法律。这些限制包括只要支付此类分配会导致GCMH不再遵守其在定期贷款安排下的任何财务契约，就限制支付分配。若根据管理定期贷款安排条款的信贷协议并无违约事件，则当总杠杆率(定义见信贷协议)低于2.75倍时，GCMH可作出无限分派。截至2023年12月31日，总杠杆率低于2.75倍，公司遵守所有财务契约。
此外，我们的债务工具和现金余额的可获得性暴露于它们所在金融机构的信用风险。涉及流动性有限、违约、不良表现或影响金融机构、交易对手或金融服务业的其他不利事态发展的事件，或对任何此类事件或其他类似风险的担忧或传言，过去和未来可能会导致整个市场的流动性问题或对整个市场的流动性问题的担忧。如果我们维持账户余额或我们赖以获得信贷的任何金融机构变得不稳定或资不抵债，我们获得现有现金、现金等价物和投资，或获得现有或进入新的银行安排或设施以支付运营和其他成本的能力可能受到威胁或失去，这可能对我们的业务和财务状况产生重大不利影响。此外，如果我们的任何客户、投资者、供应商或与我们有业务往来的其他方无法根据他们与此类金融机构的贷款安排获得资金，他们向我们支付债务、向我们提供服务或达成要求向我们支付额外款项的新商业安排的能力可能会受到不利影响，这可能会对我们的运营和现金流产生重大不利影响。
我们可能无法继续遵守我们债务工具中所载的金融或其他公约。
我们的债务工具包含，任何未来的债务工具可能包含对我们施加要求并限制我们和我们的子公司从事某些交易或活动的能力的金融和其他契约，包括但不限于：
•就股权支付某些款项，除其他事项外，包括支付股息及其他分派、赎回及类似付款、就认股权证、期权及其他权利付款，以及就次级债务付款；
•招致额外债务的；
•为他人的义务提供担保；
•贷款、垫款和投资；
•与投资基金和关联公司进行交易；
•设立留置权或者产生留置权；
•订立消极承诺；
•出售全部或者部分业务、资产或者财产，或者以其他方式处置资产；
•进行收购、合并或者与他人合并；
•签订回售回租交易；
•改变我们的业务性质；
•改变我们的财政年度；
•对组织文件或某些重要合同进行某些修改；
•对某些其他债务文件作出某些修改；以及
•就偿还债务、发放贷款或垫款或转移资产订立某些协议。
我们不能保证我们将能够保持杠杆水平，以遵守我们债务工具中包括的金融契约。这些限制可能会限制我们经营业务的灵活性，任何不遵守这些财务和其他公约的行为，如果不放弃，将导致违约或违约事件。我们在债务工具下的债务基本上是以我们所有的资产为抵押的。在发生违约的情况下，债权人可以行使权利和补救措施，包括该等协议和适用法律规定的担保当事人的权利和补救措施，这可能会对我们的业务、财务状况和经营结果产生重大不利影响。
经验丰富的高级人员的流失可能会对我们的业务和财务状况产生实质性的不利影响。
虽然我们业务的成功并不局限于任何特定的个人或“关键人物”，但我们业务的成功确实取决于我们员工的努力、判断力和声誉，尤其是我们在投资、运营和执行职能方面的经验丰富的高级人员。我们员工的声誉、在投资和风险管理方面的专业知识、与客户和第三方的关系是我们的资金所依赖的投资机会，这些都是我们运营和扩大业务的关键因素。然而，我们留住最有价值的员工的努力可能不会成功，因为另类资产管理专业人士的市场竞争非常激烈。我们一名或多名高级团队成员的流失或长期缺席可能会损害我们的业务，并危及我们与客户和投资界成员的关系，我们可能无法在未来吸引、留住和培养足够数量的合格人员。我们几乎所有的董事总经理和许多执行董事都遵守雇佣合同，其中包含各种激励措施和限制性契约，旨在留住这些员工，使我们的业务长期成功，但他们中没有人有义务继续积极参与我们的业务。此外，根据最近旨在限制此类协议的范围和使用的州和联邦法规，不能保证我们的人员必须遵守的竞业禁止和竞业禁止协议以及我们与他们的其他安排将继续可执行，或可强制执行或阻止他们离开、加入我们的竞争对手或以其他方式与我们竞争。如果我们的任何人员在雇佣协议中规定的任何必要的限制性期限后加入或组成竞争对手，我们的一些客户可以选择与该竞争对手一起投资，而不是投资于我们的基金。失去一名或多名高级团队成员的服务可能会对我们的业务、财务
经营状况和结果，包括我们基金的表现，我们留住和吸引客户和高素质员工的能力，以及我们筹集新资金的能力。我们高级管理团队的任何变动都可能对我们的业务、财务状况和运营结果产生实质性的不利影响。
我们不提供任何“关键人物”保险，在我们的任何人员死亡或残疾的情况下为我们提供赔偿。此外，我们的某些基金有在一名或多名指定雇员失去服务时触发的关键人物条款，并可在发生此类事件时向这些基金的投资者提供某些权利，例如规定终止或暂停基金投资期和/或基金清盘的权利。因此，这些人员的流失可能会导致某些基金的投资活动严重中断，这可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响，并可能损害我们在现有基金中维持或增长我们管理的资产或在未来筹集额外资金的能力。同样，如果市场认为我们的一名或多名员工对特定投资策略的成功至关重要，那么失去一名或多名这样的员工可能会导致投资者从我们的基金中赎回或选择不再对我们管理的现有或未来基金进行进一步投资，这将相应地减少我们的管理费和赚取奖励费用的潜力。
我们打算扩大业务，并可能制定新的业务战略或进入新的地理市场，这可能会给我们的业务带来额外的风险和不确定因素。
目前，我们几乎所有的收入都来自管理费和激励费。然而，我们已经并打算通过提供更多的产品和服务、制定新的业务战略以及进入或扩大我们在新的地理市场的存在来继续发展我们的业务。引入新的投资结构、产品和服务可能会增加我们的运营成本和管理此类投资的复杂性，包括确保遵守监管要求和投资条款。例如，我们推出了结构化另类投资解决方案，投资于另类策略，包括私募股权、基础设施、绝对回报策略和另类信贷，这些策略受到更严格的监管审查。此外，我们可能会不时探索通过收购、合资、合作、投资或其他战略交易来发展我们的业务的机会，无论是在我们目前的业务和地理范围内，还是在我们的业务范围之外。不能保证我们将成功地识别、谈判或完成此类交易，不能保证任何完成的交易将产生有利的财务结果，也不能保证我们能够成功地将收购的业务与我们的业务整合。与我们的业务和运营规模相比，其中一些潜在的扩张和交易可能会非常重要。任何此类交易都将涉及许多风险，并可能带来财务、管理和运营方面的挑战，包括转移管理层的注意力和资源；进入我们可能经验有限或没有经验的市场或业务；增加整合新企业的成本；难以有效和及时地将参与任何此类交易的企业的财务和运营系统有效地整合到我们的财务报告基础设施和内部控制框架中；可能面临在尽职调查过程中未发现的重大负债，或因任何此类过渡而引起的任何诉讼；以及需要制定新的营销和销售战略，向现有客户提供我们的新服务，并吸引新客户。
当我们进入新的业务线和新的地理市场时，我们将面临许多风险和不确定性，包括与我们没有足够的专业知识从事此类活动的可能性有关的风险，这些风险可能有利可图或不会招致不适当的风险，所需的资本和其他资源投资以及由于我们不再专注于核心业务的看法而导致的客户流失。
进入某些业务或地理市场、推出新类型的产品或服务，或任何收购、资产剥离、投资或合并交易，都可能使我们受到我们不熟悉或我们目前豁免的新法律和法规的约束，并可能导致诉讼和监管风险增加。如果一项新业务产生的收入不足，或者如果我们无法有效地管理我们扩大的业务，我们的业务、财务状况和运营结果可能会受到实质性的不利影响。
限制我们收集和分析有关客户投资的数据的能力可能会对我们的业务产生不利影响。
我们为我们的基金维护有关我们监控和报告的投资的详细信息。我们依靠我们的投资信息数据库为我们的客户提供定期报告，研究市场的发展和趋势，并支持我们的投资过程。我们依赖于我们与基础基金和投资的投资经理的持续关系，以保持关于这些投资和市场活动的最新数据。终止此类关系或对我们使用与投资有关的信息的能力施加限制
获得与我们的投资、监控和报告服务相关的信息可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。
运营风险可能会扰乱我们的业务、损害我们的声誉、导致财务损失或限制我们的增长。
我们严重依赖我们和我们的第三方服务提供商的财务、会计、合规、监控、管理、报告和其他数据处理系统和技术平台。如果这些系统中的任何一个或我们使用的第三方服务提供商的系统不能正常运行或被禁用或故障，包括数据丢失或未经授权访问数据，无论是由于火灾、其他自然灾害、电力或电信故障、计算机病毒、恶意行为、疏忽、恐怖主义行为或战争行为或其他原因，或者如果我们的第三方服务提供商未能按预期运行，我们可能会遭受业务中断、财务损失、对客户的责任、监管干预或声誉损害，这可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响。如果我们的任何第三方服务提供商出于与我们竞争或破坏我们的努力的目的访问或使用我们的信息，我们可能会失去客户和机会。我们还面临交易执行、确认或结算过程中出现的错误以及记录、评估和核算过程中出现的错误所带来的操作风险。我们和我们的第三方服务提供商的信息系统和技术可能无法适应我们的增长或充分保护我们客户的信息、新产品和战略或解决安全风险，并且此类系统和技术的维护成本可能会比我们目前的水平有所增加。这种未能适应增长的情况，或与此类信息系统和技术相关的成本增加，可能会对我们的运营业绩、财务状况和现金流产生重大不利影响。支持我们业务的灾难或技术或基础设施中断，包括涉及我们、我们的供应商或与我们开展业务的第三方(包括托管人、付费代理和托管代理)使用的电子通信或其他服务的中断，或直接影响我们的主要办事处，可能会对我们不间断地继续运营业务的能力产生负面影响。我们的业务继续或灾难恢复计划可能不足以减轻此类灾难或中断可能造成的损害，保险和其他保障措施可能只会部分补偿我们的损失(如果有的话)。我们还面临这样的风险，即我们与之维持信贷安排或现金账户余额的金融机构倒闭。
未能维护我们的信息和技术网络或我们的第三方服务提供商的安全，或网络安全事件可能会损害我们的声誉，并对我们的运营结果、财务状况和现金流产生重大不利影响。
我们依赖于在我们的计算机系统、硬件、软件、技术基础设施和在线站点和网络以及我们的服务提供商及其供应商(统称为“IT系统”)中对机密和其他敏感信息进行合理安全的处理、存储和传输。在我们的正常业务过程中，我们收集和存储一系列数据，包括我们专有的业务信息和知识产权，以及我们的员工、客户和其他第三方的个人身份信息、我们的云应用程序、我们的网络以及我们的服务提供商的系统。这些信息的安全处理、维护和传输对我们的行动至关重要。我们、我们的服务提供商及其供应商面临各种不断变化的网络安全风险，这些风险威胁到我们或他们处理的IT系统和数据的机密性、完整性和可用性。这些威胁包括对我们及其IT系统的持续网络安全威胁和攻击，旨在未经授权访问我们的敏感或专有信息，销毁数据或使我们的系统瘫痪、降级或破坏，以及来自各种威胁行为者的风险，如国家支持的组织、机会主义黑客和黑客活动家。网络事件技术经常变化，可能不会立即被识别，而且可能来自各种各样的来源，包括世界上的偏远地区，使得它们很难被发现。我们、我们的服务提供商及其供应商面临的网络安全威胁的频率、复杂性和独创性都在增加，威胁参与者在使用包括人工智能在内的技术和工具方面变得越来越复杂，这些技术和工具可以绕过安全控制、逃避检测并移除法医证据。
我们和我们的第三方服务提供商的IT系统也容易受到未经授权或非法访问、盗窃、滥用、计算机病毒、错误、勒索软件或其他恶意代码、员工、供应商或承包商的错误或不当行为、技术错误和其他事件的影响，这些错误和事件可能会对我们的IT系统和数据的安全性、保密性、完整性和可用性产生负面影响。近年来，网络犯罪分子的勒索软件和其他黑客企图大幅增加。我们和我们的员工一直是，并预计将继续成为“网络钓鱼”攻击的目标，并成为冒充和欺诈性索要金钱以及其他形式活动的对象。此外，我们的大多数员工可以灵活地远程工作或在远程/办公室混合工作中分配他们的时间，这带来了运营风险，包括增加的网络安全风险，因为远程工作环境可能不那么安全，更容易受到网络攻击，原因是与管理远程计算资产相关的网络安全风险以及许多非公司和家庭网络中存在的安全漏洞。由于这些不同的网络安全风险和威胁，我们可能无法预料到，
检测、调查、补救或恢复网络安全事件和攻击，或避免对我们的IT系统、数据或业务造成重大不利影响。
此外，网络安全已成为全球监管机构的首要任务。例如，美国证券交易委员会最近通过了《上市公司网络安全风险管理、战略、治理和事件披露规则》，加强和规范了上市公司有关其网络安全风险战略、管理和治理报告的披露，并提出了适用于注册投资顾问和基金的网络安全要求规则，其中将要求经纪自营商和投资顾问消除或中和因使用人工智能和其他技术而产生的某些利益冲突的影响，这些技术可以优化、预测、引导、预测或直接投资相关行为或结果，制定和实施网络安全政策和程序，加强在监管备案文件中关于事件和风险的披露。及时向美国证券交易委员会报告某些网络安全事件。如果这些建议被采纳，可能会增加我们的合规成本和与网络安全相关的潜在监管责任。
我们依赖于我们和我们的服务提供商的信息安全政策、程序和能力的有效性，这些政策、程序和能力旨在保护我们和他们的IT系统以及这些系统包含或传输的数据。此外，我们不能保证这些措施以及我们的网络安全风险管理计划和流程将是有效的，也不能保证未遂的安全事件或破坏不会成功或造成破坏。即使确定了导致任何事件的漏洞，我们也可能无法充分调查或补救，因为威胁参与者使用工具(包括人工智能)和技术来规避控制、避免检测并移除或混淆法医证据。对我们IT系统的攻击可能使威胁行为者在未经授权的情况下访问和窃取我们的敏感、个人或专有信息，销毁数据或使我们的系统瘫痪、降级或破坏，或挪用或以其他方式窃取资金。攻击的范围可能是一般企业常见的攻击，也可能是更高级、更持久的攻击，这些攻击可能针对我们，因为我们的高级管理团队成员可能有公开的个人资料，或者因为作为另一家资产管理公司，我们持有大量关于客户和投资的机密、个人和敏感信息。
我们或我们的服务提供商的网络安全措施和风险管理计划的任何规避或失败都可能危及我们、我们的员工或我们的客户或交易对手在我们的IT系统中处理和存储并传输的敏感、机密、个人专有和其他信息，或以其他方式导致我们、我们的员工、我们的客户、我们的交易对手或第三方的运营中断或故障，这可能导致重大经济损失、成本增加、业务中断、对客户和其他交易对手的责任、监管干预、诉讼程序、命令、诉讼(包括集体诉讼)、赔偿义务、违约损害赔偿或违反适用法律或法规的罚款或处罚，或声誉损害，进而可能导致我们的收益和/或股票价格下降。此外，如果我们遇到网络安全事件，可能会导致监管调查和物质处罚，这可能会导致负面宣传，并可能导致我们的客户对我们安全措施的有效性失去信心。尽管我们维持错误或遗漏和网络责任保险，但与事件或其他安全威胁或中断相关的成本可能无法通过其他方式获得完全保险或赔偿，保险和其他保障措施可能只能部分补偿我们的损失(如果有的话)。我们也不能保证将来会以经济合理的条款或根本不为我们提供适用的保险。
迅速发展和变化的隐私法律法规可能会增加合规成本，并使我们面临执法风险和声誉损害。
我们受到与收集、处理、存储和传输个人数据及其他敏感和机密信息相关的各种要求、风险和成本的约束。个人数据通常被定义为可用于识别、定位或联系自然人或以其他方式与该自然人相关联的信息，包括姓名、照片、电子邮件地址或计算机IP地址。这些数据范围很广，涉及我们的客户、员工、交易对手和其他第三方。我们开展业务的许多司法管辖区都有与数据隐私、网络安全或个人数据的保护和处理有关的法律和法规，因此，重叠的立法拼凑总是在不断演变，可能会受到不同的解释。
举例来说，在美国，我们的合规义务包括与州法律有关的法律，例如经《加州隐私权法案》修订的《加州消费者私隐法》(California Consumer Privacy Act)，该法案为加州居民提供了更高的隐私权，例如选择不对其个人信息进行某些处理的权利，并由司法部长通过法定罚款和损害赔偿来执行。《反海外腐败法》还为某些数据泄露行为提供了私人诉权。此外，一些司法管辖区还制定了法律，要求公司在涉及某些类型的个人数据的数据安全漏洞时通知个人。与CCPA有相似之处的全面隐私法规一直是
已经考虑制定和其他州和联邦政府的隐私立法，反映了美国更严格的数据隐私立法的趋势。
我们还被要求在我们设有办事处或开展业务的各种非美国司法管辖区遵守外国数据收集和隐私法。例如，我们受欧洲一般数据保护条例和适用的国家补充法律(“欧盟GDPR”)的约束，也可能受英国“一般数据保护条例和2018年数据保护法”(英国GDPR和欧盟GDPR，“GDPR”)的约束。遵守GDPR要求我们分析和评估我们在从流程到技术的正常业务过程中如何处理数据。GDPR要求，除其他事项外，向欧盟和英国的数据当事人提供他们的个人数据将如何被使用和存储的信息，获得对个人数据的某些处理的同意，并能够在被请求或如果同意被撤回时删除信息。根据GDPR，欧盟和英国的金融监管机构和数据保护机构拥有广泛的审计和调查权力，可以调查个人数据是如何被使用和处理的。
在GDPR和某些其他隐私制度下，我们受到有关个人数据跨境转移的规则的约束。欧洲最近的法律发展给将数据从欧洲经济区和英国转移到美国和其他司法管辖区带来了不确定性。例如，2020年，欧盟法院宣布欧盟-美国隐私屏蔽框架无效，并表示，仅依靠标准合同条款--一种被欧盟委员会批准为适当的个人数据传输机制的标准合同形式--在所有情况下可能都不一定足够。2022年10月7日，总裁·拜登签署了一项关于加强对美国情报活动的保障措施的行政命令，引入了新的补救机制和具有约束力的保障措施，以解决CJEU对欧洲经济区向美国转移数据提出的关切，为2022年12月13日发布的新的欧盟-美国数据隐私框架(DPF)奠定了基础。DPF(和DPF的英国扩展)分别自2023年7月和2023年10月以来一直是根据DPF(和英国扩展)自行认证的美国实体的有效转移机制。然而，我们预计有关国际个人数据转移的现有法律复杂性和不确定性将继续存在。特别是，我们预计DPF充分性决定将受到挑战，向美国和其他司法管辖区的国际转移将继续受到监管机构的加强审查。我们目前依赖于现有集团内、客户和供应商协议的标准合同条款。随着执法环境的进一步发展，以及监管当局就国际数据传输发布进一步指导，我们可能会遭受额外的成本、投诉和/或监管调查或罚款。我们可能不得不停止使用某些工具和供应商，并进行其他运营更改，和/或这可能会影响我们提供服务的方式，可能会对我们的业务、运营和财务状况产生不利影响。
广泛的政府监管、合规失误以及法律或法规的变化可能会对我们产生不利影响。
我们的业务活动受到我们寻求遵守的广泛且不断变化的法律、规则和法规的约束，我们还受到包括美国证券交易委员会在内的政府机构以及我们运营所在司法管辖区的自律组织的定期例行审查。适用于我们业务的监管框架的任何变化或潜在变化可能会对我们施加额外的费用或资本要求，限制我们的筹资活动，对我们的业务、财务状况、运营结果、声誉或前景产生不利影响，损害员工留任或招聘，并需要高级管理层的高度关注。目前这些监管机构和政府机构提出的新规则和对现有规则和法规的修订可能会对我们和我们的运营产生重大影响，包括增加合规负担以及相关的监管成本和复杂性。此外，这些规则增加了监管行动的风险，这可能会对我们的声誉和我们的筹资努力产生不利影响，包括由于公共监管制裁和金融服务业监管执法活动的增加。无法确定任何可能提出或可能成为法律的新法律、法规、倡议或监管指导对我们的业务或我们运营的市场的影响程度，但它们可能会使我们的业务运营变得更加困难。
世界各国政府当局已经或正在实施金融体系和参与者监管改革，以应对全球金融市场的动荡和混乱、金融机构倒闭和金融欺诈。除其他外，这种改革包括对投资基金及其管理人和活动的额外监管，包括合规、风险管理和反洗钱程序；对特定类型投资的限制以及杠杆的提供和使用；执行资本要求；对管理人报酬的限制；以及簿册和记录、报告和披露要求。我们无法确切地预测任何此类改革对我们、我们的基金或一般另类投资基金的影响。这些监管改革措施中的任何一项都可能对我们基金的投资策略或商业模式产生不利影响。为了遵守这些改革措施，我们可能会产生巨额费用，如果监管机构确定我们没有遵守这些改革措施，我们可能会承担重大责任。
我们还可能受到适用税法、法规或其行政解释变化的不利影响，美国和非美国司法管辖区的新税法可能会在几乎没有事先通知的情况下获得通过。例如，《2022年降低通货膨胀法案》(以下简称《爱尔兰共和法》)对股票回购征收新的消费税，如下所述，这可能会对我们可能被要求缴纳的税款的金额和/或时间产生不利影响。未来可能实施的其他变化，包括我们运营所在司法管辖区的州或地方政府制定的税法的变化，可能会导致州和地方税的进一步变化，并对我们的财务状况和运营结果产生重大不利影响。
此外，我们的有效税率和纳税义务是基于现行所得税法律、法规和条约的适用。这些法律、法规和条约是复杂的，它们适用于我们和我们的资金以及各种商业安排的方式往往是值得商榷的。在决定我们的所得税拨备、我们的递延税项资产和负债以及根据我们的递延税项净资产记录的任何估值津贴时，需要有重大的管理层判断。税务机关可能会对我们对法律、法规和条约的解释提出质疑，从而导致额外的纳税义务或对我们的所得税规定进行调整，从而可能提高我们的实际税率。税法的修改也可能对我们吸引和留住关键人员的能力产生不利影响。
我们的业务在美国受到监管，包括美国证券交易委员会、商品期货交易委员会(CFTC)、美国国税局(IRS)、金融业监管局(FINRA)和其他监管机构。此类监管或监督方面的任何变化都可能对我们的业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响。美国证券交易委员会现任领导层已表示，他们打算寻求对现行法律法规的多个领域进行修改，我们预计美国证券交易委员会的执法活动将会更多。美国证券交易委员会发出了对投资顾问和私募基金监管的更加重视的信号，并提出并通过了一系列新规则，对投资顾问及其对私募基金的管理产生了重大变化。例如，2023年，美国证券交易委员会根据1940年的《投资顾问法案》(Investment Advisers Act)通过了新的规则和修正案，修订后的法案适用于GCM等私募基金顾问，影响了GCM等私募基金顾问与客户关系、网络安全风险处理以及交易清算与结算等方面的各个方面。特别是，这些规则限制了顾问可以得到私募基金赔偿的情况；要求私募基金的审计师在发生某些重大事件时通知美国证券交易委员会；提出了额外的强化的年度审计要求；要求每季度向投资者发布关于业绩、费用和支出以及顾问和相关人员薪酬的详细报表；加强与投资顾问主导的二级市场交易(也称为普通合伙人主导的二级市场交易)相关的要求，包括需要征求公平意见和进行某些披露；禁止投资顾问从事某些做法，例如但不限于，对未履行的服务或与审查有关的费用和费用向私募基金客户收取加速费；在附函或与投资顾问的其他安排中禁止和新的披露关于优待私募基金投资者的要求。根据《顾问法》对现有账簿和记录以及合规规则的修正案是对新提案的补充，还要求所有注册投资顾问以书面形式记录其年度合规审查。与遵守这些规则相关的时间和注意力以及财务成本可能会转移我们的资源，使我们无法管理某些基金的投资计划，这可能会对这些基金及其投资产生不利影响。同样，可归因于某些基金的新的履约义务的费用--例如与季度报告或审计要求有关的费用--将增加某些基金的财务负担，因为这些费用被视为基金支出，并可能减少分配。此外，这些规则的影响是不确定的，鉴于这些规则最近在法庭上受到行业团体的挑战，可能会受到更多不确定性的影响。任何与这些或其他规则有关的法律或监管不确定性都可能导致我们的时间和资源分流，并使我们面临监管风险，所有这些反过来可能对某些基金及其投资产生负面影响。
2022年12月14日，美国证券交易委员会通过了对规则10b5-1的修正，并在其监管议程中列入了可能就气候变化披露制定最终规则的内容，以及关于人力资本管理和企业多元化的拟议规则，如果这些规则获得通过，将要求披露其他某些与环境、社会和治理相关的事项，包括董事会多样性和人力资本管理。目前，这些建议的范围或何时生效尚不确定。随着法规的制定，我们将考虑重叠的全球措施对我们业务的影响，以及它们如何相互配合。美国证券交易委员会最近还修改了PF表，要求在某些基金层面的事件发生后尽快且不迟于72小时内报告，并加强对基金投资和结构的披露，这可能会进一步增加相关的行政成本和负担。2024年2月6日，美国证券交易委员会通过规则，扩大了交易商和政府证券商的定义，这可能会给我们的业务带来额外的监管负担。 2022年10月10日，美国证券交易委员会通过了规则，修改了证券实益所有权的报告方式，并扩大了需要进行此类备案的情况范围，这可能需要我们投入更多资源来履行我们的实益所有权和卖空报告义务，而且可能会有更多的监管关注此类活动。2022年10月26日，美国证券交易委员会进一步
拟议的规则，以管理服务外包和投资顾问对服务提供商的监督，这将迫使注册投资顾问对我们可能在投资咨询业务中使用的广泛服务提供商进行初步尽职调查和持续监测。此外，2023年2月，美国证券交易委员会对注册投资顾问的托管规则提出了广泛的修订。如果修正案获得通过，除其他事项外，将要求投资顾问从每个咨询客户的合格托管人那里获得某些合同条款；证明私人发行的证券不能由合格托管人维持；以及迅速获得独立公共会计师对任何私人发行的证券的购买、出售或转让的核实。修正案还将适用于客户的资产，包括房地产和其他根据联邦证券法通常不被视为证券的资产。如果被采纳，包括进行修改，这些新规则可能会对我们的某些业务产生重大影响，包括增加合规负担以及相关的监管成本和复杂性，并降低在某些情况下获得某些费用报销或赔偿的能力。此外，即使不被采纳，评估和回应拟议的规则也可能导致成本增加，并需要管理层高度关注，而新的或拟议的规则增加了监管行动的风险，这可能会对我们的声誉和我们的筹款努力产生不利影响，包括公共监管制裁的结果。
我们经常依赖于这些法律和其他适用法律的各种要求的豁免。这些豁免有时非常复杂，在某些情况下可能取决于我们不受控制的第三方的遵守情况。如果由于任何原因，这些豁免被撤销、挑战或以其他方式对我们不可用，我们可能会受到监管行动或第三方索赔，我们的业务、财务状况和运营结果可能会受到实质性和不利的影响。我们不遵守适用的法律、法规或监管程序可能会导致罚款、停职人员或其他制裁，包括撤销我们作为投资顾问的注册或我们的经纪-交易商子公司的注册。即使调查没有导致制裁，或者导致对我们或我们的人员的制裁金额很小，与调查有关的负面宣传或监管机构对我们实施的制裁可能会损害我们的声誉，导致我们失去现有客户或无法获得新客户。
在高度公开的金融失败之后，包括最近2023年的银行倒闭，投资者对美国金融市场的完整性表现出担忧，我们运营的监管环境除了已经颁布的规则外，还受到进一步的监管。例如，根据2010年多德-弗兰克华尔街改革和消费者保护法案(“多德-弗兰克法案”)，有大量法规影响我们的业务。尤其是美国证券交易委员会继续加强对资产管理和私募股权行业的监管，重点监管私募股权行业的收费、基金费用分配、营销行为、基金投资机会分配、向基金投资者披露、违约费用分配和总体利益冲突披露。美国证券交易委员会还加大了对投资顾问估值做法的关注。我们的基金或我们投资的基金的许多投资缺乏易于确定的市场价格，这可能使我们的估值政策和过程受到美国证券交易委员会的更严格审查。美国证券交易委员会、其他美国或外国政府监管机构或监管金融市场的自律组织强加的新的或修订的法律或法规可能会对我们产生不利影响。这些政府当局和自律组织在解释或执行现行法律和规则方面的变化也可能对我们产生不利影响。
我们须遵守经修订的《1974年美国雇员退休收入保障法》(“ERISA”)的受托责任条款，以及ERISA和守则第4975节中禁止的交易条款，以管理我们的某些基金。对于这些基金，这意味着(1)ERISA的受托责任标准适用于此类基金的投资，包括投资审慎和多元化的要求，以及(2)我们在正常业务过程中代表这些基金进行的某些交易，必须遵守ERISA第406节和守则第4975节下的禁止交易规则。非豁免的禁止交易，除了向ERISA计划的受托人施加潜在责任外，还可能导致根据《守则》向与我们进行交易的“利害关系方”(定义见ERISA)或“不合格人士”(定义见《守则》)征收消费税。此外，法院可能会发现，我们直接投资于运营公司的基金已经形成了一种合伙关系，实际上是与这些运营公司进行贸易或业务，因此将对这些公司无资金来源的养老金负债承担连带责任。
其他一些基金目前依赖美国劳工部颁布的ERISA计划资产规定(经ERISA第3(42)条修订)(“计划资产规定”)下的例外情况，因此不受ERISA的受托责任要求或ERISA和守则第4975节禁止的交易要求的约束。然而，如果这些基金未能满足计划资产条例下的例外情况，这种失败可能会严重干扰我们与这些基金相关的活动，并使我们面临与我们未能遵守ERISA和准则的此类条款相关的风险。
此外，我们已在美国证券交易委员会注册为投资顾问，并受《顾问法》的要求和监管。这些要求涉及对与客户进行交易的限制、维持有效的合规计划、奖励费用、招揽安排、投资分配、记录保存和报告要求、披露要求、对顾问与其咨询客户之间跨机构交易和主体交易的限制，以及一般反欺诈禁令。作为一家注册投资顾问，我们对客户负有受托责任。同样，我们已在美国证券交易委员会注册为经纪交易商，并是FINRA的成员。因此，我们还必须遵守《交易法》和FINRA规则的要求和规定。我们经常被美国证券交易委员会、FINRA和其他监管机构要求提供信息、进行询问以及进行非正式或正式检查，我们经常与这些监管机构合作。此类审查可能导致罚款、人员停职、政策、程序或披露的变化或其他制裁，包括谴责、发出停止和停止令、暂停或终止我们的投资顾问或经纪-交易商注册，或开始对我们或我们的人员提起民事或刑事诉讼。美国证券交易委员会或FINRA的行动和计划可能会对我们的财务业绩产生不利影响。即使调查或程序没有导致监管机构对我们或我们的人员实施制裁，金额很小，与调查、程序或实施这些制裁有关的负面宣传也可能损害我们的声誉，并导致我们失去现有客户或无法获得新客户。
此外，包括美国在内的一些司法管辖区对外国直接投资有限制，根据这些限制，如果某些交易威胁到国家安全，它们各自的国家元首和/或监管机构有权阻止或对某些交易施加条件，例如投资、收购和资产剥离。在美国，美国外国投资委员会有权审查并可能阻止、取消或对某些外国投资美国公司或房地产施加条件，这可能会减少潜在买家的数量，并限制我们的基金从某些现有和未来投资中实现价值的能力。国家监管机构还可能对某些类型资产的投资施加限制，这可能会影响我们找到有吸引力的多元化投资并及时完成此类投资的能力。其他国家继续建立和/或加强自己的国家安全投资审批制度，这可能会产生相应的影响，限制我们在这些国家进行投资的能力。遵守这些法律可能会带来巨大的成本和复杂的额外负担，而我们、我们的基金或他们投资的公司如果未能遵守这些法律，可能会使我们面临重大处罚、制裁、失去未来的投资机会、额外的监管审查和声誉损害。
在欧盟，MiFID II除其他事项外，要求所有MiFID投资公司遵守规定的披露、透明度、报告和记录保存义务以及与接收投资研究、最佳执行、产品治理和营销沟通有关的义务。当我们运营受MiFID II约束的投资公司时，我们已经实施了相关的政策和程序来遵守MiFID II，包括某些规则对我们具有域外影响的情况。遵守MiFID II导致了更大的总体复杂性，更高的遵约、管理和运营成本，以及更低的总体灵活性。复杂性、运营成本和灵活性的降低，可能会因为英国正式退出欧盟(通常指英国退欧)而进一步复杂化。这是因为英国：(I)不再被要求将欧盟法律转变为英国法律；(Ii)选择将某些欧盟法律转变为英国法律，但需进行各种修订，并受金融市场行为监管局(FCA)的监督，而不是欧盟监管机构的监督；以及(Iii)希望通过爱丁堡改革来实现其对其金融服务业的愿景，爱丁堡改革可能会修订和/或废除已被搁置的欧盟法律。总而言之，(I)、(Ii)和(Iii)可能会导致英国和欧盟监管框架之间的分歧。
此外，在整个欧盟和英国，我们都受到AIFMD的约束，根据AIFMD，我们受到有关营销活动注册、某些人员的薪酬结构和报告义务等方面的监管要求。AIFMD的某些要求及其解释仍然是不确定的，可能会因为进一步修订AIFMD的立法、发布关于AIFMD的任何进一步的国家和/或欧盟指南及其解释、以及相关欧洲经济区(“EEA”)国家或英国的国家执行立法的变化而发生变化。如上所述，英国退欧以及英国和欧盟监管框架之间潜在的分歧可能会导致在英国和欧盟范围内遵守AIFMD的额外复杂性和成本。
2019年1月1日生效的《欧盟证券化条例》(简称《证券化条例》)对包括另类投资基金资产管理人在内的“机构投资者”提出了尽职调查和风险保留要求，并限制了另类投资基金投资于不符合规定风险保留要求的证券化头寸的能力。证券化法规可能会影响或限制我们的基金进行构成“证券化”的某些投资的能力，并可能对证券化施加额外的报告义务，这可能会增加管理此类工具的成本。
欧盟关于投资公司审慎要求的法规(条例(EU)2019/2033)及其附带的指令(指令(EU)2019/2034)(统称为“IFR/IFD”)为大多数MiFID投资公司设定了一个审慎制度，包括一般资本要求、流动性要求、薪酬要求、进行内部资本充足性评估的要求以及关于披露和公开报告的额外要求，这可能会阻碍我们自由部署资本以及招聘和激励员工的能力。不同和扩展的内部治理、披露、报告、流动性和集团“审慎”合并要求，以及IFR/IFD中的其他要求，也可能对我们的欧洲业务产生实质性影响。此外，英国已为受MiFID II约束的投资公司建立了自己的审慎制度(如在英国实施的那样)，旨在实现与IFR/IFD类似的结果。
此外，欧盟和英国的某些监管要求和建议旨在加强对散户投资者的保护，并对分销某些产品以留住投资者施加额外义务，这可能会给我们的业务带来额外成本，并限制我们从这些司法管辖区的散户投资者那里获得资金的能力。
预计未来几年，更多的法律和法规将在欧洲经济区、欧盟、英国和我们开展业务的其他国家生效。这些法律和法规可能会影响我们在一个或多个市场开展业务的成本和方式、开展业务的风险、我们管理或建议的资产，以及我们从投资者那里筹集资金的能力。如果我们未能遵守现有或新的法律或法规，可能会对我们的业务、财务状况和经营结果产生重大不利影响。
与赎回相关的美国联邦消费税可能会被征收1%。
2022年8月16日，爱尔兰共和军签署成为联邦法律。爱尔兰共和军规定，除其他事项外，对上市的美国公司和某些其他人(“涵盖公司”)的某些股票回购(包括赎回)征收新的美国联邦1%的消费税。由于我们是特拉华州的一家公司，我们的证券在纳斯达克上交易，因此我们是一家“备兑公司”。消费税是对回购公司本身征收的，而不是对从其回购股票的股东征收的。消费税的数额通常是回购时回购的股票公平市场价值的1%。然而，在计算消费税时，回购公司获准在同一课税年度内，将某些新发行股票的公平市值与股票回购的公平市场价值进行净值比较。此外，某些例外适用于消费税。美国财政部已被授权提供法规和其他指导意见，以执行和防止滥用或避税消费税。我们的董事会已经批准了一项股份回购计划，该计划可能用于回购GCMG已发行的A类普通股和认股权证的股份，金额最高可达1.4亿美元。上述消费税涵盖的任何股票回购或其他交易都可能被征收消费税，这可能会增加我们的成本，并对我们的经营业绩产生不利影响。
联邦、州和外国的反腐败和制裁法律可能造成重大责任和处罚以及声誉损害。
我们还须遵守多项有关向政治人物或其他第三方付款和捐款的法律和法规，包括《反海外腐败法》(FCPA)施加的限制，以及由外国资产管制办公室(OFAC)、美国商务部和美国国务院执行的贸易制裁和出口管制法律。《反海外腐败法》旨在禁止贿赂外国政府及其官员和政党，并要求在美国的上市公司保持准确和公平地反映这些公司交易的账簿和记录。OFAC、美国商务部和美国国务院管理和执行各种出口管制法律和法规，包括根据美国外交政策和国家安全目标对目标外国国家、组织和个人实施的经济和贸易制裁。这些法律和法规涉及我们业务的多个方面，包括为现有基金投资者提供服务、寻找新的基金投资者、寻找新的投资，以及投资组合公司在我们的投资组合或其他受控投资中的活动。
非美国司法管辖区的类似法律，如欧盟制裁或英国《反贿赂法》，以及美国和国外其他适用的反贿赂、反腐败、反洗钱或制裁或其他出口管制法律，也可能施加比FCPA、OFAC、美国商务部和美国国务院更严格或更繁重的要求，实施这些要求可能会扰乱我们的业务，或导致我们为遵守这些法律而产生明显更多的成本。不同的法律也可能包含相互冲突的条款，使遵守所有法律变得更加困难。如果我们不遵守这些法律和法规，我们可能面临损害索赔、民事或刑事经济处罚、声誉损害、员工入狱、运营限制和其他责任，这可能对我们的业务、运营结果和财务状况产生实质性和不利影响。此外，我们可能会受制于继任者
我们或我们的基金投资或收购的公司违反《反海外腐败法》或其他贿赂行为，或违反适用的制裁或其他出口管制法律的责任。虽然我们已经制定和实施了政策和程序，以确保我们和我们的人员严格遵守《反海外腐败法》和我们所在司法管辖区的其他反腐败、制裁和出口管制法律，但此类政策和程序可能无法有效防止违规行为。任何认定我们违反了《反海外腐败法》或其他适用的反腐败、制裁或出口管制法律的行为，可能会受到民事和刑事处罚、巨额罚款、利润返还、对未来行为的禁令、证券诉讼和投资者信心的普遍丧失，其中任何一项都可能对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。
我们的员工、顾问或第三方服务提供商的不当行为可能会损害我们吸引和留住客户的能力，并使我们承担重大法律责任和声誉损害。
我们的员工、顾问或第三方服务提供商可能会从事对我们的业务产生不利影响的不当行为。我们须遵守业务所产生的若干法律、义务和标准，以及我们对所管理资产的酌情权。我们的任何员工、顾问或第三方服务提供商违反这些法律、义务和标准将对我们的客户和我们造成不利影响，包括民事和刑事处罚或实质性罚款、利润返还、对未来行为的禁令、证券诉讼和投资者信心的普遍丧失。我们的业务经常要求我们处理对公司和基金具有重要意义的机密事务，我们可以为客户投资这些机密事务。如果我们的员工、顾问或第三方服务提供商从事欺诈活动，违反监管标准，或不当使用或披露敏感或机密信息，我们可能会受到法律或监管行动的影响，并对我们的声誉、财务状况以及当前和未来的业务关系造成严重损害。发现或阻止不当行为并不总是可能的，我们采取的旨在发现和防止不良活动的预防措施可能并不有效。此外，允许员工远程工作可能需要我们制定和实施额外的预防措施，以检测和防止员工的不当行为。这种额外的预防措施可能包括实施安全和其他限制，可能会使我们的系统更难操作和成本更高，并且可能无法有效防止员工在远程工作环境中的不当行为。如果我们的一名员工、顾问或第三方服务提供商从事不当行为或被指控行为不当，我们的声誉以及我们的业务、财务状况和运营结果可能会受到实质性和不利的影响。
如果我们的服务被认为不令人满意或由于其他原因，我们可能会面临专业声誉和法律责任的损害。
作为一家金融服务公司，我们在很大程度上依赖于我们与客户的关系以及我们诚信和高素质的专业服务的声誉来吸引和留住客户。因此，如果客户对我们的服务不满意，这种不满对我们业务的损害可能比对其他类型业务的损害更大。
近年来，针对财务顾问的诉讼和监管程序中的索赔数量和索赔金额一直在增加。我们的资产管理和咨询活动可能会使我们面临根据证券或其他法律法规对我们的客户和第三方，包括我们客户的股东或受益人承担重大法律责任的风险，因为我们在证券和其他交易中所作的陈述存在重大虚假或误导性。我们代表我们的客户做出可能导致重大损失的投资决定。任何此类损失也可能使我们承担法律和监管责任的风险，或因疏忽行为、违反受托责任或违反合同而采取行动的风险。这些风险往往难以评估或量化，它们的存在和大小往往在很长一段时间内都是未知的。我们在为诉讼辩护时可能会产生大量的法律费用。此外，对我们、我们的投资活动或整个私人市场的负面宣传和媒体猜测，无论是否基于事实，或针对我们或我们推荐的或涉及我们的任何第三方经理的诉讼或监管行动，都可能损害我们的声誉，并损害我们吸引和留住客户的能力。此外，损害我们行业声誉的事件，如广为人知的欺诈或其他丑闻事件，可能会对我们的业务产生实质性的不利影响，无论这些事件中是否有任何与我们的资金和账户直接相关。社交媒体和电子通信的普及以及人工智能的日益普及也可能导致任何关于我们的负面宣传或不准确信息的传播速度更快、范围更广，使有效补救变得更加困难，并进一步放大与负面宣传相关的声誉风险。重大的法律或监管责任可能会对我们的业务、财务状况和经营结果产生重大不利影响，或对我们的声誉造成重大损害，从而严重损害我们的业务。
我们未能或无法获得、维护、保护和执行我们的商标、服务标记和其他知识产权，可能会对我们的业务产生不利影响，包括我们品牌的价值。
我们在美国拥有某些普通法商标权，并在美国和其他司法管辖区拥有大量商标和服务商标注册。尽管我们努力获取、维护、保护和执行我们的商标、服务标志和其他知识产权，但不能保证这些保护在所有情况下都可用，我们的商标、服务标志或其他知识产权可能会受到挑战、无效、宣布通用、规避、侵权或以其他方式侵犯。例如，竞争对手可能采用与我们类似的服务名称，或购买我们的商标和令人混淆的相似术语作为互联网搜索引擎广告程序中的关键字，从而阻碍我们建立品牌标识的能力，并可能导致市场混乱。如果其他人主张对我们的商标、服务标志和其他知识产权，或与我们类似的商标或服务标志的权利或所有权，我们的知识产权的价值也可能会缩水。我们可能无法成功地解决这些类型的冲突，使我们感到满意。在某些情况下，可能有商标或服务标志所有者拥有我们的商标和服务标志或类似商标和服务标志的优先权利。此外，其他注册商标或服务标记、商标或服务标记的所有者可能会提出潜在的商号、服务标记或商标侵权索赔，或者包含我们的商标或服务标记变体的商标或服务标记。在商标和服务商标注册过程中，我们可能会收到美国专利商标局或其他外国司法管辖区拒绝我们的申请。此外，针对我们的商标或服务商标申请和注册已经并可能在未来提起反对、无效或撤销诉讼，我们的商标和服务商标可能无法继续存在。虽然我们可以在无法注册的情况下继续使用我们的商标和服务标记，特别是在美国，在美国，此类权利是基于使用而不是注册获得的，但如果第三方能够成功地在法庭上索赔侵权，则第三方可能能够禁止继续使用我们的商标或服务标记。如果我们的商标或服务标志被成功挑战，我们可能被迫重新塑造我们的产品、服务或业务的品牌，这可能会导致品牌认知度的丧失，并可能需要我们投入资源来广告和营销新品牌。从长远来看，如果我们不能根据我们的商标和服务标志建立起知名度，那么我们可能就无法有效地竞争。与我们的商标和服务标志相关的任何索赔或客户混淆都可能损害我们的声誉和品牌，并严重损害我们的业务、流动性、财务状况和运营结果。
我们可能被要求在越来越多的司法管辖区保护我们的商标、服务标志和其他知识产权，这一过程成本高昂，可能不会成功，或者我们可能不会在每个地方都这样做。一些外国的法律对知识产权的保护程度不如美国的法律。因此，我们可能会选择不在某些国家寻求保护，我们也不会在这些国家获得保护的好处。此外，任何司法管辖区知识产权法律的任何更改或意外解释，都可能损害我们获取、维护、保护和执行我们知识产权的能力。然而，在某些司法管辖区，我们采取的保护行动可能不足以确保我们提供的某些商品和服务的商标和服务标记权，或防止被他人模仿，这可能会对我们的商标和服务标记的价值产生不利影响，或导致我们招致诉讼费用，或向类似知识产权的在先用户或注册人支付损害赔偿或许可费。此外，监管我们的知识产权既困难又昂贵，而且并不总是有效的。
有时，我们可能需要采取法律行动来执行或保护我们的知识产权，包括我们的商业秘密，以确定他人知识产权的有效性和范围，或针对侵权、挪用、其他违规或无效的索赔进行抗辩。即使我们成功地为索赔辩护，诉讼也可能导致巨额成本和资源转移，并可能对我们的业务、声誉、运营结果和财务状况产生负面影响。在我们寻求强制执行我们的权利的范围内，我们可能会受到以下索赔的约束：知识产权无效，否则不可强制执行，或被许可给或未被我们要求索赔的一方侵犯或以其他方式侵犯。此外，我们对知识产权的主张可能会导致对方寻求主张所谓的知识产权或对我们提出其他索赔，这可能会损害我们的业务。如果我们在诉讼中没有成功地为此类索赔辩护，我们可能会因为禁令而无法使用、销售或许可特定的产品或产品，或者我们可能不得不支付损害赔偿，这反过来可能会损害我们的运营结果。在这种情况下，我们无法执行我们的知识产权，可能会损害我们的竞争地位和我们的业务。
我们不能获得足够的保险可能会使我们承担额外的损失风险或额外的费用。
我们可能无法以商业上合理的条款或足够的承保水平获得或维持足够的保险，以应对我们可能面临的与潜在索赔相关的潜在责任，这可能对我们的业务产生重大不利影响。我们可能面临各种索赔的损失风险，包括与证券、反垄断、合同、网络安全、欺诈、合规和各种其他问题有关的索赔，无论此类索赔是否有效。
保险和其他保障措施可能只会部分补偿我们的损失，如果索赔成功并且超出或不在我们的保险单覆盖范围内，我们可能需要为成功的索赔支付一大笔金额。某些具有灾难性性质的损失，如公共卫生危机、战争、地震、台风、恐怖袭击或其他类似事件，可能无法投保，或只能按保险费率过高而对我们的业务造成不利影响才能投保，在这种情况下，我们可能会选择不投保此类保险。
另一场疫情或全球卫生危机，如新冠肺炎疫情，可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。
为应对新冠肺炎疫情，许多国家采取了限制病毒传播的措施，包括实施隔离或封锁，对某些工作人员或活动实施旅行限制和强制接种疫苗，以及限制某些非必要企业的运营。这些限制对全球商业活动产生了不利影响，并造成了全球金融市场的严重混乱和不确定性，导致股票价格波动加剧、供应链中断和通货膨胀压力增加等。新冠肺炎的广泛复发，或另一场大流行或全球卫生危机的发生，可能会增加对业务运营实施更多限制的可能性，这可能对我们的业务、财务状况、运营结果、流动性和前景产生不利影响，并加剧本年度报告中讨论的许多其他风险。
我们不可能确切地预测新冠肺炎的广泛复发或另一场流行病或全球健康危机的发生可能对未来的商业和经济造成的影响，但此类事件可能：(I)限制我们轻松旅行以及亲自会见潜在和现有客户的能力(这阻碍了与他们建立和加强关系)；(Ii)阻碍我们营销我们的资金和吸引新业务的能力(这可能导致收入增长降低或延迟)；(Iii)限制我们对潜在投资进行适当的现场尽职调查的能力(这可能会阻碍识别投资风险)；(Iv)导致筹资活动放缓(这可能导致管理费延迟或减少)；(V)导致我们的资本部署放缓(这可能会对我们的收入以及我们为新基金或后续基金筹集资金的能力产生不利影响)；(Vi)限制普通合伙人退出现有投资的能力(这可能会减少奖励费用收入)；以及(Vii)由于收入下降而对我们的流动性和现金流造成不利影响。此外，我们的资金可以投资于受到重大影响的行业，这些行业的公司可能会遭受重大损失，破产或完全停止运营，任何一种情况都会降低投资价值和/或导致估值大幅波动。
此外，大流行或全球卫生危机可能会带来更大的业务风险。例如，我们的员工可能生病或因其他原因无法长期履行职责，这可能会导致我们失去生产力或推迟战略计划的实施。除了长期患病对我们业务的任何潜在影响外，我们还可能面临员工对我们提起诉讼的风险，原因包括未能采取足够的措施保护他们的福祉。当地法律也可能受到快速变化的影响，这可能会导致混乱，使对新法律的遵守变得不确定，并使我们面临额外的诉讼风险。延长公共卫生限制和远程工作安排也可能影响员工士气、新员工的融入和我们文化的保存。远程工作环境也可能不那么安全，更容易受到黑客攻击。此外，我们的第三方服务提供商可能会受到与大流行相关的限制或其技术平台故障或攻击而无法提供服务的影响。
我们相信，另一场大流行病或新冠肺炎等全球健康危机对我们业务、财务状况和运营结果的不利影响将受到许多我们无法预测或控制的因素的影响，例如：健康危机的严重性和持续时间；疾病的出现和蔓延；健康危机对美国和全球经济的影响；政府针对健康危机采取额外对策的时机、范围和效力；经济复苏的时机和路径；以及对我们的客户、交易对手、供应商和其他商业合作伙伴可能产生间接不利影响的负面影响。
与我们的资金相关的风险
困难的市场、地缘政治和经济状况会在许多方面对我们的业务产生不利影响，包括降低我们的基金所作投资的价值或业绩，减少我们可以投资的高素质投资经理的数量，以及降低我们的基金筹集或部署资本的能力，其中每一项都可能大幅减少我们的收入、收益和现金流，并对我们的业务、财务状况和运营业绩产生重大和不利的影响。
我们的业务可能会受到世界各地困难的金融市场和经济状况以及我们无法控制的事件的实质性影响，包括当前的高利率和不断上升的利率、高通胀、经济衰退风险、地区和国际银行倒闭、信贷供应减少、法律变化、贸易壁垒、商品价格、汇率、自然灾害、气候变化、流行病或其他严重的公共卫生危机、恐怖主义、政治敌对行动、内乱、战争或战争威胁。这些因素可能会影响证券价格的水平和波动，以及投资的流动性和价值，我们可能无法或可能选择不管理我们对这些因素的敞口。全球金融市场继续经历动荡和混乱。在美国，美国联邦储备委员会(Federal Reserve)为应对创纪录的通胀而加息，加剧了债券和股票市场的波动，过去几年，由于经济和政治事件以及世界主要经济体中或影响到世界主要经济体的地缘政治紧张局势(包括美国和中国、俄罗斯和乌克兰以及中东之间的紧张局势)，许多行业的投资经历了大幅波动。对工人的激烈竞争、供应链问题以及不断上涨的能源和大宗商品价格，推动了工资和其他投入的增加。通胀和更高的投入成本可能会给我们基金和账户中投资组合公司的利润率带来压力，特别是在缺乏定价权的地方。不能保证政府当局为加强和稳定经济和金融市场而采取的进一步举措会成功，也不能保证它们是否会导致经济衰退，也无法预测这种干扰的最终影响或这些举措将对我们的基金业绩产生的影响。增加经济压力的是俄罗斯、乌克兰和中东的战争和冲突，这造成了市场的不确定性，以及美国和其他地方的某些银行的倒闭，这引发了特定银行和更广泛的金融机构流动性风险的担忧。未来特定金融机构或更广泛的金融服务业的不利发展可能会导致整个市场的流动性短缺，并可能对全球经济和商业活动产生负面影响，因此可能对我们的业务表现产生不利影响。此外，任何针对美国金融服务业的新的或递增的监管措施都可能增加成本，并为我们的产品带来监管的不确定性和额外的竞争。此外，如果美国出现债务违约，对美国和全球经济的负面影响可能是史无前例的、长期的，并可能极大地加剧本年度报告Form 10-K中强调的风险
我们的基金受到退出机会减少和从投资中实现价值的影响，以及它们可能无法找到适当的投资来有效地配置资本。在市况困难或特定行业放缓的时期，我们的基金投资的公司可能会经历收入下降、财务亏损、难以获得融资和融资成本上升的情况。在此期间，这些公司也可能在扩大业务和运营方面遇到困难，无法履行到期的偿债义务或其他费用。此外，在不利的经济状况下，我们的基金可能难以进入金融市场，这可能会使它们更难或不可能获得资金进行额外投资，并损害其管理的资产和经营业绩。普遍的市场低迷，或特定的市场错位，可能会导致我们基金的投资回报降低，这将对我们的收入产生不利影响。此外，这种情况还可能增加我们基金持有的有大量债务投资的投资的违约风险。
此外，在不断恶化或困难的市场环境中，我们找到高素质投资经理的能力可能会变得更加糟糕。任何此类事件都可能推迟我们的资本投资能力，导致投资资本回报率下降，并对我们的业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响。
市场恶化导致我们、我们的基金和我们的基金进行的投资经历了流动性收紧、收益和现金流减少以及减值费用，以及在筹集和部署资本、获得投资融资和以有吸引力的条件进行投资方面的挑战。这些市场状况也可能对我们的基金和我们的基金进行的投资及时有效地平仓的能力和能力产生影响。在一定程度上，波动期再加上客户现有的私人市场投资组合缺乏变现，这些客户可能会剩下不成比例的过大剩余承诺，这严重限制了他们做出新承诺的能力。
在整体经济低迷或全球信贷市场收紧的情况下，我们的业务可能会产生较低的收入。普遍的经济低迷或全球信贷市场收紧可能会导致找到合适投资的机会减少，并使我们或我们和我们客户投资的基金更难退出现有投资并实现现有投资的价值，可能导致我们客户投资组合中的投资价值下降，导致奖励费用收入减少。由于私人市场投资估值过程的内在滞后，我们管理的资产市值的任何减少可能都不会在适用的履约期结束后的一个或多个季度后报告。这可能导致所述估值与当前市场状况之间的不匹配，并可能导致业绩变化的延迟披露，从而延迟对我们客户投资组合的影响。如果我们的客户减少在私人市场投资的承诺，转而选择他们认为提供更大机会或更低风险的投资，我们的收入或收益可能会因为支付给我们的费用减少而下降。此外，如果由于报告滞后，他们在市场低迷的初步影响被其他经济部门感受到之后才做出这样的决定，那么我们因这一决定而产生的不利影响也可能同样对我们的业务、财务状况和延迟运营的结果产生不利影响。
我们的盈利能力也可能受到固定成本的不利影响，以及我们无法在足以弥补与市场和经济状况变化有关的收入下降的时间框架内缩减其他成本的可能性。如果由于基金业绩不佳或市场和筹资环境困难，投资者和客户谈判的手续费或手续费优惠比我们希望的手续费结构要低得多，这种风险可能会进一步加剧。如果我们的收入下降而不相应地减少开支，我们的收入就会减少。因此，困难的市场状况可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。
通货膨胀可能会对我们的基金及其投资的业务、运营结果和财务状况产生不利影响。
我们的某些基金及其投资在受通胀影响的行业中运作。 最近的通胀压力增加了劳动力、能源和原材料的成本，并对消费者支出、经济增长和我们基金的投资组合公司的运营产生了不利影响。 如果这些投资组合公司无法将其运营成本的任何增加转嫁给客户，可能会对它们的经营业绩产生不利影响。这样的条件将增加其作为借款人的债务违约风险。此外，由于通货膨胀，我们基金投资组合公司未来经营业绩的任何预期下降都可能对这些投资的公允价值产生不利影响。我们基金投资的公允价值的任何下降都可能导致未来的已实现或未实现亏损。
利率上升可能会对我们的业务和我们基金投资组合公司的业务产生实质性的不利影响。
利率上升已经并可能继续对整体经济活动、我们投资者的财务状况以及最终为我们提供的资金产生需求的最终客户的财务状况产生抑制作用，所有这些都可能对我们基金的资金需求产生负面影响。美联储在整个2022年和2023年期间都提高了联邦基金利率，进一步变化的速度和时间尚不确定。这种利率上升和围绕利率的不确定性可能使我们难以以有吸引力的利率获得融资，并影响我们执行增长战略或未来收购的能力，这可能对我们的业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响。
如果我们代表我们的基金进行的投资表现不佳，我们的收入和收益可能会下降，我们为未来基金筹集资金的能力可能会受到实质性的不利影响。
我们的收入来自管理我们基金的费用、与我们某些基金有关的奖励费用或附带权益，以及监测和报告费用。如果我们的基金表现不佳，我们来自激励费和附带权益的收入和收益将会下降，未来我们将更难为新基金筹集资金，或获得新客户或留住现有客户。此外，由于投资业绩下降，可能会发生追回风险。如果我们无法偿还追回的金额，我们将被追究违反合同义务的责任。如果我们无法筹集资本或被要求偿还资本，我们的业务、财务状况和经营业绩将受到重大不利影响。
我们基金的历史业绩不应被视为这些基金或我们未来可能筹集的任何基金的未来业绩的指标，部分原因是：
•与我们未来可能经历的情况相比，前几个时期的市场状况和投资机会可能更有利于产生积极的业绩；
•我们分配附带权益的基金的业绩一般是根据基金投资的资产净值计算的，包括可能永远不会变现的未实现收益，因此永远不会产生附带权益；
•我们的历史回报主要来自我们早期基金的表现，而未来的基金回报将越来越依赖于我们的新基金或尚未成立的基金的表现；
•我们新成立的封闭式基金在最初配置资本的期间可能产生较低的回报；
•对投资机会的竞争继续加剧，这可能会降低我们未来的回报；
•个别基金的表现亦会受到所投资行业和业务的风险影响；以及
•与我们的历史基金相比，我们可能会创建反映不同资产组合和新投资策略的新基金，以及不同的地理和行业敞口，任何此类新基金的回报都可能与我们以前的基金不同。
我们业务的成功取决于为我们的客户识别和获得合适的投资机会。
我们的成功在很大程度上取决于为我们的客户寻找和获得合适的投资机会，特别是我们的基金所投资的基础基金的成功。投资机会的可获得性将取决于市场状况和我们无法控制的其他因素，以及我们为我们的基金投资的投资经理的控制。我们的基金过去的回报得益于可能不会持续或重现的投资机会和一般市场状况，包括在这些历史时期债券市场有利的借款条件，不能保证我们的基金或我们为基金投资的标的基金将能够利用类似的机会和条件，特别是在最近利率上升和其他市场状况的情况下。也不能保证我们选择的标的基金将能够找到足够有吸引力的投资机会来实现其投资目标。
为了获得投资基金和我们为客户进行的其他投资，竞争非常激烈。
我们寻求与投资基金的投资经理保持良好的关系，包括我们以前为客户投资的基金和我们未来可能投资的基金，以及可能与赞助基金经理一起在投资组合公司中提供共同投资机会的投资发起人。然而，由于寻求获得由表现最好的基金经理管理或赞助的投资基金和共同投资机会的投资者数量众多，我们不能保证能够代表我们的客户投资于我们选择的全部或大部分投资项目，或者我们可以获得的投资机会将是我们希望的规模。获得二级投资机会的竞争也很激烈，往往由数量有限的普通合伙人、基金经理和中介机构控制。
我们进行的与投资相关的尽职调查过程可能不会揭示与投资相关的所有事实。
在投资我们的基金资产之前，我们根据每项投资的事实和情况进行我们认为合理和适当的尽职调查。在进行尽职调查时，我们可能需要评估重要而复杂的商业、金融、税务、会计、技术、环境、社会、治理以及法律和监管问题。外部顾问、法律顾问和会计师可能在不同程度上参与尽职调查过程，这取决于投资类型和所涉各方。然而，在对一项投资进行尽职调查和评估时，我们依赖于我们获得的信息，包括投资目标提供的信息，在某些情况下还会进行第三方调查，这样的调查不一定会导致投资最终成功。此外，我们将对任何投资机会进行的尽职调查可能不会揭示或突出评估该投资机会所需或有助于评估该投资机会的所有相关事实或风险。例如，贿赂、欺诈、会计违规和其他不当、非法或腐败做法的情况很难发现，在某些法域可能更为普遍。
此外，我们的基金有很大一部分投资于标的基金，因此我们依赖于对这类基金的标的投资经理的尽职调查。我们对他们的尽职调查过程几乎没有控制权，他们在尽职调查中的任何缺陷都可能反映在我们所做投资的表现上。
代表我们的客户与他们打交道。糟糕的投资表现可能导致客户终止与我们的协议和/或造成负面声誉影响，其中任何一项都可能对我们的业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响。
某些基金、基础投资基金和投资组合公司对杠杆的依赖使我们在债务融资市场上受到波动和收缩的影响，并可能对我们的基金实现诱人的投资回报率的能力产生不利影响。
我们管理的许多基金、我们投资的基金和我们基金内的投资组合公司以及定制的单独账户目前都依赖信贷安排，以促进有效投资或用于投机目的。虽然利率一直处于历史低位，但最近各种经济因素导致利率和通货膨胀率大幅上升，并可能减少信贷供应，所有这些都可能对我们的资金实现有吸引力的回报率的能力产生不利影响，并对我们的附带权益的价值产生不利影响。我们的基金和我们的基金投资的公司在结构性信贷、杠杆贷款和高收益债券市场筹集资金。如果高利率持续或进一步上升，或者信贷市场经历持续或日益加剧的错位、收缩或波动，我们基金的运营结果将受到影响，反过来，我们的基金也将受到影响。任何此类事件都可能对我们基金的有效投资能力产生不利影响，并可能影响我们基金的投资回报。
如果长期缺乏足够的债务融资来源，或一般利率水平或负债来源要求的风险差额增加，将使这些投资的融资成本更高，在利率上升的情况下，我们的基金进行的固定利率债务投资的价值将会下降。某些投资也可以通过基金级别的信贷安排融资，这些信贷安排可能在各自期限结束时可用于再融资，也可能无法用于再融资。此外，借款成本可能无法通过投资资产的增值来弥补，这可能会在艰难的市场状况下加剧，并对我们的收入造成不利影响。最后，对用于为基金投资融资的债务利息支出的扣除限制，降低了受影响投资的税后回报率，并使使用债务融资的成本更高。这些因素中的任何一个都可能对我们的业务、运营结果和财务状况产生不利影响。
同样，私募市场基金的投资组合公司经常利用公司债务市场为其业务获得额外的融资。这类业务的杠杆资本结构增加了基金投资组合公司对不利经济因素的敞口，例如利率上升、金融机构风险、经济衰退或此类业务或其行业状况的恶化。我们直接或间接投资的投资组合公司使用杠杆所造成的任何不利影响，都可能反过来对我们基金的回报产生不利影响。
被我们组织的某些车辆无法 获得并维持特定的信用评级，以及监管机构对这些工具发行的证券投资的基于风险的资本处理方式的改变，可能会影响我们以对某些受监管各方保持吸引力的方式建立和维护此类工具的能力。
我们组织投资于我们基金的某些工具发行票据，这些票据由一个或多个国家认可的统计评级机构(“NRSRO”)评级，并提供给保险公司等，这些公司可能受到全国保险监理员协会(NAIC)或州保险监管机构设定的标准的约束。只有几个NRSRO，并不是所有的NRSRO都会对我们组织的工具发行的票据进行评级。如果部分或所有NRSO停止为此类证券提供评级，或以其他方式开始以对受监管各方不具吸引力的方式对此类证券进行评级，那么我们建立和维护发行评级票据的工具的能力可能会降低，或许是实质性的。与此相关的是，NAIC一直在评估NRSRO对我们工具发行的这类证券的评级，理由是评级可能不足以代表保险公司投资于这些证券的风险。NAIC或对我们发行评级票据的工具的投资者拥有管辖权的州保险监管机构的任何变化，都可能导致基于风险的资本费用更高，或对这些受监管投资者的此类投资造成其他不利待遇。如果我们的投资工具发行的证券的基于风险的资本费用是某些受监管投资者(如保险公司)的相关和重要的投资标准，那么任何基于风险的资本费用的增加都可能使对这些证券的投资对这些投资者失去吸引力。
客户和第三方投资者对我们某些基金的违约可能会对该基金的运营和业绩产生不利影响。
我们的业务面临这样的风险，即欠我们服务费的客户可能不会向我们付款，投资者可能会违约，为他们的承诺提供资金。这些风险可能会因经济收缩、股票价值下降和利率上升或在经济持续放缓的情况下而增加。此外，如果投资者在
如果我们的基金不履行基金承诺的义务，可能会对投资过程产生不利影响，我们可能会蒙受损失，无法满足潜在的资本金要求。例如，我们封闭式基金的投资者对我们有权在规定期限内的任何时间从这些投资者那里募集的基金做出资本承诺。我们依赖于投资者履行和履行他们的承诺，当我们向他们募集资金，让这些基金完成投资，并在到期时支付他们的债务。此外，我们的某些基金可能会利用信用额度为投资提供资金。由于利息支出和信贷额度下借款的其他成本是基金的一项支出，基金的投资资本净倍数可能会减少，基金产生的附带权益也可能减少。基金所产生的附带权益金额的任何实质性减少都将对我们的收入产生不利影响。
任何没有为资本募集提供资金的投资者都将受到几种可能的惩罚，包括没收其在该基金的现有投资中相当数量的资金。然而，处罚的影响与投资者之前投资于该基金的资金量直接相关。例如，如果投资者在基金生命早期只投入了很少的资本或没有投入资本，那么没收罚款可能没有意义。如果客户或投资者未能兑现大量的资本募集，可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生实质性的不利影响。
我们不遵守客户制定的投资指导方针可能会导致对我们的损害赔偿或AUM的减少，这两种情况都会导致我们的收益下降，并对我们的业务产生不利影响。
我们的每只基金都是按照特定的投资准则运作的，就我们的定制独立账户而言，这些准则通常是我们与此类基金的投资者合作建立的。我们不遵守这些准则和其他限制可能会导致客户终止与我们的关系，或决定不再就新基金或不同基金向我们承诺进一步的资金。在某些情况下，这些投资者还可以起诉我们违约，并向我们追回损害赔偿金。此外，这样的指导方针可能会限制我们代表客户进行某些我们认为在经济上是可取的配置和策略的能力，这可能同样会导致基金亏损或基金终止，以及相应的资产管理规模减少。即使我们遵守所有适用的投资准则，我们的客户仍可能对我们的投资表现或我们的服务或费用感到不满，并可能终止与我们的投资或不愿向我们的基金投入新资本。这些事件中的任何一个都可能导致我们的收益下降，并对我们的业务、财务状况和运营结果产生实质性的不利影响。
我们基金中某些资产的估值方法可能非常主观，根据这些方法确定的资产价值可能永远无法实现，这可能会导致我们的基金遭受重大损失。
对于我们的封闭式基金，对于这些基金或这些基金投资的标的基金的大量投资，没有随时可以确定的市场价格。我们基金的基金投资价值一般由我们根据相关基金经理报告的该等投资的公允价值定期厘定。我们对所投资基金的估值在很大程度上取决于这些基金经理所采用的流程。投资的公允价值是使用特定基金的估值政策中描述的一些方法来确定的。这些政策基于许多因素，包括投资的性质、投资的预期现金流、投资持有的时间长短、对转让的限制以及其他普遍接受的估值方法。我们的基金的股权和信贷投资的价值由我们根据相关股权保荐人提供的报告和/或使用独立第三方评估公司的报告定期确定，以帮助我们使用公认的估值方法确定这些投资的公允价值。这些可能包括对市场倍数、可比公司的估值、公开或非公开市场交易、与证券相关公司的后续发展、经营业绩、财务状况、现金流、我们可获得的此类公司的预测以及我们可能认为相关的其他因素的参考。我们用来评估个别投资的方法是基于特定投资的各种估计和假设，而与投资有关的实际结果可能会因该等假设或估计的不准确而大不相同。此外，由于我们的基金持有的非流动性投资以及我们投资的标的基金可能位于不稳定、陷入困境或正在经历一些不确定性的行业或行业，因此此类投资可能会受到公司或整个行业突然发展导致的价值快速变化的影响。
由于非流动性投资的估值或价值的稳定性存在重大不确定性，反映在基金资产净值中的此类投资的公允价值不一定反映如果出售此类投资将实际获得的价格。大幅低于基金资产净值反映的投资价值的变现可能会导致适用基金的亏损，并可能导致基金经理和我们失去潜在的激励费用。此外，如果资产价值与基金资产净值反映的价值出现重大差异，无论是由于错误信息还是其他原因，都可能导致投资者对我们失去信心，进而可能导致我们难以筹集额外资本、留住客户或吸引新客户。此外，我们经常接触
第三方评估机构协助我们进行评估。我们可能在与他们的沟通中无意中遗漏了与估值目标有关的重大事实，导致估值不准确。
此外，美国证券交易委员会已将估值做法作为其投资顾问考试的重点领域之一，并对在估值方面误导投资者的顾问采取了执法行动。如果美国证券交易委员会调查发现我们的方法或程序存在错误，我们和/或我们的管理层可能会受到惩罚和罚款，这可能会损害我们的声誉，并对我们的业务、财务状况和运营结果产生实质性的不利影响。
我们的投资管理活动可能涉及对相对高风险、非流动性资产的投资，我们和我们的客户可能会损失在这些活动中投资的部分或全部金额，或者在相当长的一段时间内无法从这些活动中实现任何利润。
我们的某些基金进行的投资可能包括高风险、非流动性资产。我们投资资本的私募市场基金通常投资于未公开交易的证券。即使此类证券公开交易，其中许多基金可能会被合同法或适用的证券法禁止在一段时间内出售此类证券。此类基金一般不能公开出售这些证券，除非它们的出售是根据适用的证券法登记的，或者除非有这种登记要求的豁免。因此，我们投资客户资金的私人市场基金可能无法在他们愿意的时候出售证券，因此可能无法实现此类证券的全部价值。私募市场基金处置投资的能力部分取决于公开股票和债务市场，在某种程度上，处置投资的能力可能取决于完成投资组合公司的首次公开募股的能力，或投资组合公司的潜在买家筹集债务融资为其购买提供资金的能力。此外，持有的大量上市股票往往只能在相当长的一段时间内出售，这使投资回报在出售期间面临市场价格下跌的风险。向这些基金注资是有风险的，我们可能会损失我们基金和客户的部分或全部投资。
私募市场基金已经投资或可能投资的投资组合公司有时会涉及高度的商业和金融风险。这些公司可能处于早期发展阶段，可能没有经过证实的经营历史，可能亏损经营或经营业绩有重大差异，可能从事快速变化的业务，产品面临重大淘汰风险，可能受到广泛的监管监督，可能需要大量额外资本来支持其运营，为扩张融资或维持其竞争地位，可能有较高的杠杆率，或可能有其他较弱的财务状况。
此外，这些投资组合公司可能面临激烈的竞争，包括来自财力更雄厚、开发、制造、营销等能力更广泛、拥有更多合格管理和技术人才的公司的竞争。在非美国司法管辖区的投资组合公司可能会面临额外的风险，包括货币汇率的变化、外汇管制法规、与不同类型(和较低质量)的可用信息相关的风险、征收或没收税收以及不利的政治事态发展。此外，在市况困难或某一投资类别、行业或地区增长放缓的时期，投资组合公司可能会经历收入减少、财务亏损、难以获得融资和成本增加的情况。在这些期间，这些公司也可能在扩大业务和运营方面遇到困难，并可能无法支付到期费用。普遍的市场低迷或特定的市场错位通常会导致我们的基金投资的私人市场基金或投资组合公司的投资回报较低，从而可能对我们基金的投资回报产生实质性和不利的影响。此外，如果投资组合中的公司出现债务违约，或者以其他方式寻求或被迫重组债务或宣布破产，我们可能会损失部分或全部投资，并遭受声誉损害。
我们的基金投资于总部位于美国以外的公司，这可能会让我们面临额外的风险，这些风险通常不会与投资总部位于美国的公司相关。
我们基金的大量投资包括位于美国境外的私募市场基金或投资于位于美国境外的投资组合公司的基金。此类非美国投资涉及某些通常与美国投资无关的因素，包括与以下方面相关的风险：
•货币兑换事项，如美元与投资计价的外币之间的汇率波动，以及将投资收益和收入从一种货币转换为另一种货币的相关成本；
•美国和外国资本市场之间的差异，包括缺乏统一的会计、审计、财务报告和法律标准、做法和披露要求，以及较少的政府监督和监管；
•某些经济、社会和政治风险，包括外汇管制条例和对外国投资和资本汇回的限制，以及政治、经济或社会不稳定的风险；
•可能对这类投资征收外国税或没收税。
这些风险可能会对我们投资于非美国公司证券的基金的业绩产生不利影响，从而对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。
我们的基金可能面临与非多元化投资相关的风险。
我们不能保证我们的任何一只基金都将实现多元化。如果某一基金的投资集中在某一领域，那么困难的市场状况或影响到某一特定资产类别、地理区域或其他投资类别的放缓可能会对该基金产生重大不利影响，从而导致投资回报下降。因此，基金缺乏多元化可能会对其投资业绩产生不利影响，从而影响我们的业务、财务状况和经营结果。
我们的基金投资于我们无法控制的标的基金和公司。
我们大多数基金的投资将包括我们不控制的公司的债务工具和股权证券。我们的基金可以通过共同投资安排进行投资或收购少数股权，也可能随着时间的推移处置其在投资组合公司的部分股权投资，以导致它们保留少数股权投资。因此，我们基金的业绩将在很大程度上取决于第三方的投资和其他决定，这可能会对我们基金实现的回报产生实质性的不利影响。被投资的投资组合公司可能会做出我们不同意的商业、财务或管理决定。此外，大多数利益相关者或我们的管理层可能会承担风险或以不符合我们利益的方式行事。如果发生上述任何一种情况，我们的投资和我们代表客户进行的投资的价值可能会下降，我们的财务状况、运营结果和现金流可能会因此受到影响。
在许多情况下，我们基金的投资可能会排在其他投资者的投资之后。
在许多情况下，我们的基金投资的公司拥有债务或股权证券，或者可能被允许产生债务或发行股权证券，这些证券的排名高于我们客户对我们基金的投资。根据这些票据的条款，这些票据的持有人有权在我们客户的投资付款日期或之前收到股息、利息或本金的付款。此外，如果我们的一个或多个基金持有投资的公司破产、清算、解散、重组或破产，优先于我们客户投资的证券的持有者通常有权在就我们客户的投资进行分配之前获得全额付款。在偿还优先证券持有人后，公司可能没有任何剩余资产可用于偿还客户投资方面的欠款。在任何资产仍然存在的情况下，与我们客户的投资并列的债权持有人将有权在平等和可评级的基础上分享从这些资产获得的分配。此外，在财务困境或破产后，我们影响公司事务和采取行动保护我们基金投资的能力可能会大大低于那些持有优先权益的人。
我们的风险管理策略和程序可能会让我们暴露在未知或不可预见的风险中。
风险管理适用于我们的投资管理业务，也适用于我们为基金所做的投资。我们已经制定并继续更新针对我们业务的风险管理战略和程序，这些风险包括市场风险、流动性风险、运营风险和声誉风险。对这些风险的管理可能非常复杂。这些战略和程序在某些情况下可能会失败，特别是如果我们面临我们低估或未发现的风险，包括与困难的市场或地缘政治条件有关的风险。此外，我们管理与客户投资相关的风险的一些方法是基于我们对私人市场历史行为的分析。统计技术被应用于这些观察，以便对我们的一些风险敞口进行量化。对私募市场回报的历史分析需要依赖基金经理的估值，而基金经理的估值可能不是衡量当前估值的可靠指标。如果出现我们的历史数据中没有观察到的情况，这些统计方法可能无法准确量化我们的风险敞口。特别是，当我们进入新的业务线或提供新的
产品方面，我们的历史数据可能不完整。我们风险管理技术的失败可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生实质性的不利影响，包括我们获得奖励费用的权利。
我们受到客户、投资者、监管机构选出的官员、股东和其他利益相关者或第三方关于可持续和影响投资事项的日益严格和分散的审查，这可能会限制投资机会，对我们筹集资本的能力产生不利影响，并导致成本增加或以其他方式对我们产生不利影响。
近年来，在可持续和影响力投资方面，我们的业务一直受到客户、投资者、监管机构、民选官员、股东和其他利益相关者越来越多的审查。客户和投资者，包括美国公共养老基金和某些非美国投资者，越来越重视他们投资或承诺投资的基金所作投资的影响，包括与可持续和影响投资事项有关的影响。某些投资者还对现有投资表现出越来越多的担忧，包括敦促资产管理公司采取某些可能对投资价值产生不利影响的行动，或避免采取某些可能提高投资价值的行动。我们还可能受到不同客户、投资者和其他利益相关者或第三方的竞争性要求或审查，这些客户、投资者和其他利益相关者或第三方对可持续和影响投资事项，包括他们在投资过程中的角色有不同的看法。我们的客户可能会根据他们对我们如何处理和考虑这些投资的成本以及我们基金的回报驱动目标是否与他们的投资优先顺序一致的评估，决定赎回或从我们的基金中赎回或提取以前承诺的资本(如果允许这样做的话)，或者不向未来的基金投资或承诺资本。某些客户和投资者也开始要求或要求数据和/或使用第三方基准和评级，以使他们能够监测其投资的影响，这是他们更加注重将资本分配给环境可持续经济活动的一部分。如果我们从投资者(包括公共养老基金)那里获得资金的渠道受到损害，我们可能无法维持或增加我们的基金规模，也无法为新基金筹集足够的资本，这可能会对我们的收入造成不利影响。
向可持续金融的过渡加速了现有风险，并给我们的业务带来了新的风险，可能会影响我们的盈利能力和成功。特别是，可持续和影响投资问题一直是包括美国和欧盟在内的某些监管机构更加关注的主题，特别是在有关实践、倡议和投资战略的声明的准确性方面。美国证券交易委员会已经成立了一个执法特别工作组，负责审查上市公司和投资经理的可持续投资做法和信息披露，并识别不准确或误导性的陈述，通常被称为“洗白”。与可持续投资披露以及政策和程序失败有关的执法行动已经发生，我们预计未来这一领域的执法活动将会更多。美国证券交易委员会关注的是基金将其活动或投资贴上“可持续”标签的问题，并审查了用于确定此类投资的方法，重点是此类标签是否具有误导性。美国证券交易委员会还为投资顾问提出了规则，除其他外，这些规则涉及加强与可持续投资相关的披露要求(这些规则可能会在2024年敲定)，包括要求将可持续因素纳入其投资战略的基金提供更多有关可持续投资战略的披露，要求环境因素(包括温室气体排放)如何被纳入投资决策，基金如何就可持续问题与投资组合公司接触，以及要求除某些例外情况外，将可持续因素作为投资决策中重要或主要考虑因素的基金报告投资组合公司的温室气体排放，包括碳足迹和加权平均碳强度。 此外，2022年，美国证券交易委员会提出了旨在加强和标准化气候相关披露的广泛规则，以努力促进气候相关信息的一致性、可比性和可靠性。该提案如果获得通过，将要求国内注册者和外国私人发行人在其注册声明和年度报告中列入某些与气候有关的信息，包括有关温室气体排放的数据，以及有关与气候有关的风险和机遇以及相关的金融影响、治理和战略的信息。虽然拟议规则的最终生效日期以及要求的最终形式和实质尚不清楚，最终范围和对我们业务的影响也不确定，但如果最终确定遵守拟议规则，可能会导致法律、会计和财务合规成本增加，并可能使某些活动更加困难、耗时和成本高昂。2023年9月，美国证券交易委员会通过了对规则35D-1(名称规则)的修正案，将名称规则扩展为要求任何基金名称中包含暗示基金专注于具有特定特征或发行人具有特定特征的投资的术语的基金必须具有80%的投资保单。此外，在2020年10月，司法部最后确定了一项规则，旨在澄清在投资时考虑到非金钱因素(包括可持续性)的“计划资产”投资管理人的受托要求。2022年11月，美国司法部发布了一项最终规则，涉及ERISA计划受托人在选择投资时考虑可持续性因素时的受托要求，澄清受托人在做出投资决策时可能会考虑气候变化和其他因素。这一规定的主要部分于2023年2月1日生效。2023年1月26日，25个州的总检察长和三个私人当事人提起诉讼，试图阻止这项规定。2023年9月，一家联邦地区法院驳回了此案，做出了有利于司法部及其通过该规则的权力的裁决，该决定已被上诉。我们无法预测这起挑战DOL规则的诉讼的结果，以及来自威斯康星州两名401(K)计划参与者的另一起挑战该规则的未决诉讼。虽然该规则是在
在投资于具有可持续性成分的基金时，部分是为了解决受ERISA约束的美国养老金计划的受托责任相关不确定性，目前尚不清楚该规则是否会为美国养老金计划在与具有可持续性成分的基金相关的投资决策方面提供足够的确定性。
欧盟委员会已启动立法改革，其中包括但不限于：(A)关于为投资者、基金和资产管理公司引入与可持续性因素有关的透明度和披露义务的第2019/2088号条例(可持续财务披露条例)，其大多数规则从2021年3月开始生效，目前正在进行审查，预计未来将进行更新；(B)关于引入全欧盟环境可持续活动分类的第2020/852号条例(分类条例)，从2022年1月1日开始以交错方式生效；(C)修订包括MiFID II和AIFMD在内的现有条例，以嵌入可持续性要求；和(D)关于企业可持续性报告的指令(欧盟)2022/2464(企业可持续性报告指令)，该指令从2023年1月起生效。作为这些立法举措的结果，我们被要求向我们的欧盟基金和在欧盟营销的基金的投资者提供关于可持续发展问题的额外披露，这取决于基金促进环境和/或社会特征的程度，或将可持续发展作为目标的程度。这可能会使我们面临更大的披露风险，例如由于缺乏可用或可信的数据，而相互冲突的披露的可能性也可能使我们面临更大的错报诉讼或不当销售指控的风险。如果管理不好这些风险，可能会在许多方面对我们的业务造成实质性的不利影响。此外，欧盟的拟议准则预计将在AIFMD II生效时通过，该准则将要求任何基金的名称中包含可持续投资相关术语的基金，至少有80%的投资用于满足基金的环境或社会特征，如果基金的名称中有“可持续”一词或由“可持续”一词衍生的任何其他术语，则其至少50%的投资将被要求进行“可持续财务披露条例”定义的“可持续投资”。虽然由于英国脱欧，欧盟层面的这些可持续投资立法发展将不再在英国具有法律效力，但它们可能会告知英国政府目前正在制定的与可持续投资相关的立法方法，以及适用于我们受英国监管的实体的披露要求。2023年11月，英国金融市场行为监管局公布了其可持续披露要求(SDR)的最终规则，为资产管理公司在经理和产品层面进行强制性披露引入了新的规则和指导，旨在通过引入可持续投资标签、披露要求和限制在产品命名和营销中使用与可持续性相关的术语，以及通过引入与金融稳定委员会气候相关财务披露特别工作组(TCFD)的建议一致的披露，来应对潜在的绿色洗牌风险。FCA表示，它打算在未来进一步扩大SDR和标签规则。此外，预计英国将根据国际可持续发展标准委员会(ISSB)制定的可持续发展披露标准制定英国可持续发展披露标准(UK SDS)。如果美国、英国和欧盟之间可能出现不同的可持续投资披露义务，如果我们被要求遵守不同的监管标准，这也可能带来更大的合规风险。
关于可持续和影响投资事项的全球监管框架的复杂性增加了与这些事项有关的任何行为或不作为将被政府当局或监管者视为负面的风险。全球和法域内部在可持续投资、法律和监管改革方面缺乏协调，导致集团一级的优先事项有分散的风险，因为全球法域之间的可持续性过渡步伐不同。此外，司法管辖区内相互冲突的可持续投资政策，如美国的联邦政策和一些州政策之间的冲突，正在导致复杂和分散的监管环境，这可能很难驾驭。例如，近年来，美国几个州和地方政府制定(或提议)了专门针对州和地方政府退休基金对可持续投资因素的考虑的规则。与美国司法部上述规则相反，这些州的许多规则采取了更激进的立场，分为明确支持可持续投资的规则和反对此类投资的规则。这可能会在我们的全球业务中造成冲突，可能会阻碍我们未来实施和遵守快速发展的标准和要求。未能跟上可持续发展转型的步伐可能会影响我们在市场上的竞争力，损害我们的声誉，从而对我们的业务造成实质性的不利影响。此外，未能遵守与可持续投资事宜相关的适用法律和法规变更可能会招致对我们业务的更严格的监管审查，并可能导致对我们施加罚款和/或其他制裁。
我们可能会考虑与我们的某些基金的投资相关的可持续投资和影响因素，而我们的某些基金是由特定的可持续投资或影响成分构成的。可持续和影响投资因素并不是投资者普遍同意或接受的，我们对这些因素的考虑或构建特定的可持续投资或影响基金可能会招致我们现有和潜在投资者基础中某些部分的反对。任何对我们考虑可持续投资或影响因素的实际反对都可能影响我们为我们的基金维持或筹集资本的能力，这可能会对我们的收入产生不利影响。此外，如果监管机构，即
越来越关注可持续投资事项，不同意我们用于可持续和影响投资的程序或标准，或者新的法规或立法要求采用与我们当前做法不同的方法来衡量或披露影响，我们的业务和声誉可能会受到不利影响。
气候变化、与气候变化相关的监管和可持续性问题可能会对我们的业务和我们的基金所投资的投资组合公司的运营产生不利影响，我们对这些问题采取的任何行动或不采取的任何行动都可能损害我们的声誉。
我们、我们的基金和我们基金的投资组合公司面临与气候变化相关的风险，包括与气候和可持续发展相关的法律和法规(国内和国际)的影响有关的风险，与技术和与气候变化相关的商业趋势(如向低碳经济过渡的过程)有关的风险，以及气候变化的有形影响所产生的风险。
与气候变化相关的新规则和法规或对现有法律的解释可能会导致披露义务的加强，这可能会对我们及其投资的基金和投资组合公司产生负面影响，并大幅增加监管负担和合规成本。例如，制定可持续投资计划并对其采取行动，收集、衡量和报告与可持续投资相关的信息和指标可能成本高昂、难度大、耗时长，并受到不断演变的报告标准的制约，其中包括美国证券交易委员会拟议的气候相关报告要求，该要求将寻求对某些类型的可持续投资策略进行分类，并要求投资基金和顾问根据其所追求的可持续投资策略提供信息披露，欧盟可持续发展委员会和英国S等司法管辖区预计将采用国际可持续发展委员会的可持续发展披露标准，其他非美国监管机构也提出了类似建议。此外，美国证券交易委员会提出的规则，如果获得通过，将要求上市公司披露某些与气候相关的信息，包括披露融资排放，这是一个广泛而复杂的排放类别，很难准确计算，目前还没有达成一致的衡量标准或方法。我们还可能在提交给美国证券交易委员会的文件或其他披露中传达某些与气候相关的倡议、承诺和目标，这将使我们面临额外的风险，包括被指责为“洗绿灯”的风险。
我们的基金投资的某些投资组合公司所在的行业，如果实施与碳排放相关的法规或税收，可能面临转型风险。对于这些投资组合中的某些公司来说，与气候变化相关的业务趋势可能需要资本支出、产品或服务重新设计以及运营和供应链的改变，以满足不断变化的客户预期。虽然这可以创造机会，但如果不解决这些变化的预期，可能会给投资组合公司带来商业风险，这可能会对我们的基金和账户的回报产生负面影响。此外，气候科学的进步可能会改变社会对气候负面影响的来源和程度的理解，这也可能对投资组合公司的财务业绩产生负面影响。此外，气候变化的重大慢性或急性有形影响，包括飓风或洪水等极端和更频繁的天气事件，也可能对某些投资组合公司和投资产生不利影响，特别是那些依赖位于受影响地区的实体工厂、工厂或商店的公司和投资，或侧重于旅游或娱乐旅行的公司和投资。随着气候变化影响的增加，与天气和气候有关的事件和条件发生的频率和影响也可能增加。
此外，如果某些利益相关者，如我们的客户、股东或其他第三方，认为我们没有充分或适当地应对气候变化，包括通过我们经营业务的方式、我们基金和账户的现有投资组合的构成、他们进行的新投资，或者我们决定继续进行或改变我们的活动以应对气候变化，我们的声誉可能会受到损害。
巴塞尔III资本标准对我们客户的短期和长期影响是不确定的。
2011年6月，巴塞尔银行监管委员会宣布了一套全面的资本和流动性标准的最终框架，该标准适用于国际活跃的银行组织和某些其他类型的金融机构，并于2017年进行了修订。巴塞尔银行监管委员会是一个由来自27个国家(包括美国)的银行监管机构和中央银行的高级代表组成的国际机构。与之前的资本框架相比，这些标准通常要求银行持有更多资本(主要是普通股)，降低杠杆并提高流动性标准。美国联邦银行监管机构已经通过并将继续采用最终法规，以实施针对美国银行组织的巴塞尔协议III。
我们的一些客户必须遵守巴塞尔协议III的标准。目前正在采用的与巴塞尔协议III和相关标准相关的规则可能会限制这些客户维持或增加对我们基金的投资的能力，以至于这些投资对他们的风险加权资产比率产生了不利影响。我们失去这些客户，或者无法从这些客户那里筹集额外的投资额，可能会对我们的收入产生不利影响。
对冲基金投资面临许多额外风险。
我们基金对其他对冲基金的投资，以及我们专注于信贷的、机会主义的和其他对冲基金和类似产品的投资，都面临着许多额外的风险，包括：
•我们投资的某些标的基金是新成立的基金，没有任何运营历史，或者由管理公司或普通合伙人管理，他们可能没有独立经理人那么重要的记录。
•一般而言，这些对冲基金的投资策略的执行由管理公司或该等基金的普通合伙人全权酌情决定。
•对冲基金可能会采取投机性交易策略，包括卖空。
•对冲基金面临的风险是，由于合同条款的争议(无论是否真正的)，或由于信用或流动性问题或其他原因，交易对手不会按照其条款和条件结算交易，从而导致基金蒙受损失。
•信用风险可能通过几家大型机构中的一家违约而产生，这些机构相互依赖以满足其流动性或运营需求，因此一家机构的违约导致其他机构的一系列违约。
•投资和交易策略的效力在很大程度上取决于在各种金融工具组合中建立和维持整体市场地位的能力。由于各种情况，包括系统故障或人为错误，对冲基金的交易订单可能无法及时有效地执行。在这种情况下，基金可能只能获得头寸的部分组成部分，而不是所有组成部分，或者如果整体头寸需要调整，基金可能无法进行这种调整。
•对冲基金可能会在波动较大、流动性可能变差的市场中进行投资或持有交易头寸。交易量下降、价格波动加剧、交易头寸集中、在他们可能参与的高度专业化或结构性交易中转移头寸的能力受到限制，以及行业和政府法规的变化，都可能有损于及时剥离或出售交易头寸。对冲基金可能不可能或代价高昂地迅速平仓，以满足追加保证金通知、撤资请求或其他方面的要求，特别是如果有其他市场参与者寻求同时处置类似资产，或相关市场以其他方式对头寸不利，或在市场停牌或每日价格波动限制或其他情况下。例如，2008年，许多对冲基金，包括我们的一些基金，经历了显著的价值缩水。在许多情况下，这些价值下降既是由追加保证金通知和被迫出售资产引发的，也是由其加剧的。此外，我们的某些对冲基金的基金投资于第三方对冲基金，这些对冲基金在面临流动性不足和其他问题时停止了赎回，这使得这些对冲基金的基金无法应要求收回资本。
•对冲基金的投资受到与大宗商品、期货、期权和其他衍生品投资相关的风险的影响，这些衍生品的价格波动很大，在某些情况下可能面临理论上无限的损失风险，包括如果基金持有看涨期权的话。
由于他们与我们的关系，我们的基金可能会不时被限制交易某些证券(例如，我们现有或潜在投资组合公司发行的公开交易证券)。这可能会限制他们获得和/或随后处置与交易有关的投资的能力，否则在没有这种从属关系的情况下通常是允许的。
我们对基础设施资产的基金投资可能会使我们的基金面临更大的风险，这些风险是房地产所有权固有的。
对基础设施资产的投资可能会使我们面临更大的风险，这些风险是房地产所有权固有的。例如：
•基础设施资产的所有权可能带来人身和财产损害的责任风险，或在遵守分区、环境、工人、公共卫生和安全或其他适用法律或政府行动方面带来重大运营挑战和成本，这可能对特定资产的运营、财务状况和流动性产生重大不利影响，并最终影响投资回报。
•基础设施资产投资可能面临建设和发展风险，包括但不限于：合适的劳动力和设备短缺、不利的建设条件、与公用事业公司协调方面的挑战、政治或当地反对、未能获得监管批准或许可，以及灾难性事件，如爆炸、火灾、战争、恐怖活动、自然灾害和其他类似事件。这些事件可能导致严重的意外延误或费用，在某些情况下，一旦进行，可能会阻碍施工活动的完成。某些基础设施资产投资可能长期处于建设阶段，因此可能在很长一段时间内不能产生现金。对承包商的追索权可能受到赔偿责任上限的限制，也可能受到承包商违约或破产的限制。
•基础设施资产的业务或运营的管理可能会外包给与我们无关的第三方管理公司。尽管有可能取代任何此类经营者，但此类经营者未能充分履行其职责或以符合我们最佳利益的方式行事，或经营者违反适用的协议或法律、规则和法规，都可能对投资的财务状况和经营结果产生不利影响。
基础设施投资往往涉及对市政、州、联邦或外国政府或监管机构的持续承诺。这些义务的性质使我们面临比通常强加给其他企业的更高水平的监管控制，并可能要求我们依赖复杂的政府许可证、特许权、租赁或合同，这些可能很难获得或维护。基础设施投资可能需要运营商管理此类投资，而这些运营商不遵守法律，包括禁止贿赂政府官员，可能会对此类投资的价值产生不利影响，并给我们造成严重的声誉和法律损害。此类投资的收入可能依赖于与有限数量的交易对手签订的提供服务的合同协议，因此面临交易对手违约风险。基础设施投资的业务和现金流对通胀也更加敏感，在某些情况下，还会对大宗商品价格风险更加敏感。此外，基础设施投资提供的服务可能受到政府实体的费率监管，这些监管机构决定或限制可能收取的价格。同样，适用服务的用户或政府实体对此类用户的反应可能会对费率的任何调整作出负面反应，从而降低此类基础设施投资的盈利能力。
我们的历史财务业绩包括在本年度报告10-K表的其他地方，可能不能反映如果我们是一家上市公司，我们的实际财务状况或运营结果。
本年度报告Form 10-K中包含的我们的历史财务业绩并不反映我们作为上市公司在本报告所述期间或未来将实现的财务状况、运营结果或现金流。我们的财务状况和未来的经营结果可能与GCM Grosvenor的历史财务报表中反映的金额有很大不同，这些财务报表包括在本年度报告10-K表的其他地方，因此投资者可能很难将我们的未来业绩与历史业绩进行比较，或者评估我们业务的相对业绩或趋势。
与我们的组织结构相关的风险
我们是纳斯达克上市标准所指的“受控公司”，因此有资格并依赖于豁免某些公司治理要求。你将不会得到与受此类要求约束的公司的股东相同的保护.
截至本年度报告10-K表格的日期，主要持有人持有所有C类普通股，这将使这些持有人有权在日落日期之前投出每股10票和C类股投票权金额中较小的一个，后者通常是每股投票数等于(1)(X)相当于我们的股本(为此包括任何可包含的股份)总投票权的75%的投票量，减去(Y)我们直接或间接拥有或控制的股本(C类普通股除外)的总投票权，除以(2)我们当时已发行的C类普通股的股数。因此，截至本年度报告Form 10-K的日期，密钥持有人控制着我们普通股总投票权的大约75%，并且只要C类普通股至少占我们总普通股的9.1%，就可以控制我们的大部分投票权。由于持有密钥持有人的股份，我们符合纳斯达克股票市场有限责任公司(“纳斯达克”)公司治理标准所指的“受控公司”的资格。根据这些规则，由个人、集团或另一家公司持有超过50%投票权的上市公司是“受控公司”，并可选择不遵守某些公司管治要求，包括要求(I)董事会多数成员由独立董事组成，(Ii)我们设有一个完全由独立董事组成的薪酬委员会，及(Iii)董事被提名人由独立董事挑选或推荐至董事会。
我们依赖其中的某些豁免。因此，我们没有一个完全由独立董事组成的薪酬委员会，我们的董事也不是完全由独立董事提名或挑选的。只要我们有资格成为一家受控公司，我们也可以依赖其他豁免。就我们依赖其中任何一项豁免而言，我们A类普通股的持有者将不会获得与受纳斯达克所有公司治理要求约束的公司股东相同的保护。
我们普通股的多级结构具有将投票权集中到我们的首席执行官手中的效果，这将限制投资者影响重要交易结果的能力，包括控制权的变更。
我们A类普通股的持有人有权投A类普通股每股一票，而我们C类普通股的持有人有权(1)在日落日期之前投(X)每股10票和(Y)C类普通股投票权金额中的较小者，以及(2)从日落日期起及之后有权投每股一票。截至本年度报告Form 10-K的日期，由于持有我们所有的C类普通股，主要持有者控制了我们普通股总投票权的大约75%。因此，虽然我们不打算在未来发行额外的C类普通股，但萨克斯先生将能够通过他对GCM V的控制，对所有需要我们股东批准的事项行使控制权，包括选举我们的董事、修改我们的组织文件以及任何合并、合并、出售我们所有或几乎所有资产或其他重大公司交易。萨克斯先生可能有与您不同的利益，可能会以您不同意的方式投票，可能会对您的利益不利。这种集中控制可能会延迟、防止或阻止我们公司控制权的变更，可能会剥夺我们的股东在出售我们公司时获得股本溢价的机会，并可能最终影响我们A类普通股的市场价格。
我们无法预测我们的多类别结构可能对我们A类普通股的股价产生的影响。
我们无法预测我们的多类别结构是否会导致A类普通股的市场价格更低或更具波动性，或者会导致负面宣传或其他不利后果。几家股东咨询公司和大型机构投资者反对使用多级股权结构。因此，我们普通股的多级结构可能会导致股东咨询公司发表对我们公司治理实践的负面评论，或者以其他方式试图导致我们改变资本结构，并可能导致大型机构投资者不购买我们A类普通股的股票。股东咨询公司或机构投资者对我们的公司治理实践或资本结构提出批评的任何行动或出版物都可能对我们A类普通股的价值产生不利影响。
我们需要向GCMH股权持有人支付我们从GCMH股权持有人手中收购Grosvenor Common单位所获得的大部分税收优惠，以及某些其他税收属性，支付的金额可能会很大。
就结算事项而言，吾等与GCMH股权持有人(GCMH股权持有人及其与应收税项协议有关的其继承人及受让人，“TRA各方”)订立应收税款协议(“应收税款协议”)，根据该协议，吾等一般将向彼等支付因吾等从现任或前任GCMH股权持有人(包括与业务合并有关)收购GCMH股权而增加的税基(及若干其他税务利益)所导致的税项节省金额(如有)的85%。及未来以Grosvenor普通股换取A类普通股或现金)、GCMH及其附属公司资产的若干现有课税基准，以及与应收税项协议有关的付款所产生的若干扣减。应收税项协议的期限自结算时开始生效，并将持续至所有受应收税项协议约束的福利均已使用或到期为止，但须视乎吾等可能加速履行下文讨论的应收税项协议项下的责任。应收税金协议对我们根据适用税种(包括使用假设的州和地方所得税率)实现或被视为实现的节税金额的确定做出了某些简化假设，这可能会导致根据应收税金协议支付的款项超过如果没有做出此类假设将导致的支出，从而超过我们实际节税金额的85%。
我们收购GCMH权益所产生的实际税基增加，以及根据应收税款协议支付的任何款项的金额和时间，将因多种因素而异，包括但不限于购买或交换时我们的A类普通股的价格、任何未来交易所的时机、交易所的应税程度、我们收入的金额和时机以及当时适用的税率。我们预计，根据应收税金协议，我们需要支付的款项可能会很大。
如果任何涵盖的税收优惠后来被拒绝，TRA各方将不会报销我们以前支付的任何款项，但向TRA各方支付的超额款项将从未来根据应收税款协议支付的款项中扣除。国税局可能会就应收税项协议所涵盖的属性向我们的税务立场提出质疑，或根据应收税项协议对我们的应税收入作出调整，从而影响我们的负债。我们可以根据应收税金协议向TRA各方支付比我们实际节省的税款更多的款项，并且可能无法收回这些款项，这可能会对我们的流动性产生负面影响。应收税金协议项下的付款不以任何TRA方继续拥有我们为条件。
应收税金协议规定，在控制权发生某些变化的情况下，或在TRA各方代表选举时，我们实质性违反了应收税金协议下的义务，或发生了某些与信贷相关的事件，我们在应收税金协议下的义务将被加速。如果我们在应收税金协议下的义务加快，我们将被要求向TRA各方支付相当于应收税金协议下未来付款现值的金额，该金额是根据某些假设计算的。这些假设包括这样的假设，即TRA缔约方将交换他们所有的Grosvenor公共单位，并且我们将有足够的应税收入来利用覆盖的税收属性产生的任何税收减免，在它们可用的最早一年。如果我们在应收税金协议下的债务加快，这些债务可能会对我们或潜在收购方的流动性产生重大负面影响，并可能产生推迟、推迟、修改或阻止某些合并、业务合并或其他控制权变更的效果。这些规定还可能导致TRA各方拥有与我们其他股权持有人不同或不同的利益。此外，吾等可能被要求根据应收税项协议支付大量款项，而该等款项须于该等税务优惠的任何潜在实际实现之前大幅提前，并超过吾等或潜在收购人的实际节省税款，在某些情况下涉及控制权变更，吾等可能被要求支付款项，即使在没有任何实际增加课税基准或从现有课税基准获益的情况下也是如此。
我们唯一的重要资产是我们在GCMH的权益，因此我们依赖GCMH的分配来支付股息、税款和其他费用。
我们是一家控股公司，除了间接拥有GCMH的股权和某些递延税项资产外，没有其他重大资产。因此，我们没有任何独立的创收手段。我们打算促使GCMH向其成员(包括我们)进行分配，金额至少足以让我们支付所有适用的税款，根据应收税款协议支付款项，并支付我们的公司和其他管理费用。如果我们需要资金，而GCMH根据适用的法律或法规被限制进行此类分配，或无法提供此类资金，则可能会对我们的流动性和财务状况产生重大不利影响。
在某些情况下，GCMH将被要求向我们和GCMH股权持有人进行分配，GCMH将被要求进行的分配可能是大量的，并且可能以与Grosvenor共同单位持有人之间不成比例的方式进行。
出于美国联邦所得税的目的，GCMH被视为合伙企业，并将继续被视为合伙企业，因此，通常不需要缴纳美国联邦所得税。相反，它的应税收入通常分配给它的成员，包括我们。根据A&R LLLPA，GCMH将向包括我们在内的成员进行现金分配，或税收分配，使用假设税率计算，以向其成员提供流动资金，以支付该成员减去累计应纳税损失后的应分配份额的税款。根据适用的税收规则，GCMH将被要求在某些情况下将应税净收入不成比例地分配给其成员。由于税收分配可以按比例分配给所有成员，并且这种税收分配可以根据每个Grosvenor共同单位基础上分配的最大应纳税所得额和适用于任何成员的最高税率的假设税率来确定，因此GCMH可能被要求进行的税收分配合计超过GCMH按假设税率对其净收入征税所需缴纳的税额。
由于(I)应分配予吾等及GCMH权益持有人的应课税收入净额的潜在差异，(Ii)适用于公司的税率较个人为低，及(Iii)使用假设税率计算GCMH的分配义务，以及(Iii)除其他考虑因素外，吾等收到的分配可能大大超过吾等的应缴税款及根据应收税款协议支付的义务。如果我们不将现金余额作为A类普通股的股息分配，而是持有此类现金余额或将其借给GCMH，则GCMH股权持有人将受益于可归因于此类累积现金余额的任何价值，这是因为他们有权购买我们A类普通股的股票，或根据我们的选择，购买相当于A类普通股公平市场价值的现金，以换取他们的Grosvenor普通股单位。我们将没有义务将这些现金余额分配给我们的股东，
A&R LLLPA项下Grosvenor通用单位的直接交换或赎回所提供给交换持有人的对价不会因吾等保留任何现金而作出调整。
A&R LLLPA为Holdings提供了一个选项，以减少在其他情况下需要向GCMH成员支付的按比例分配的税款，但在任何情况下，此类分配的金额不得低于允许我们支付应收税款协议项下的实际税项负债和义务所需的金额。如果GCMH权益持有人应占GCMH分配的税项负债(使用与上述假设类似的假设计算)超过向GCMH成员作出的按比例减少的税项分配，则GCMH一般会向该等成员按足以支付该等税项的金额作出非按比例的税项分配。任何此类非按比例的税收分配将被视为适用成员根据A&R LLLPA有权获得的其他分配的垫款。此外，如果在相关Grosvenor公共单位转让时(包括因A&R LLLPA项下Grosvenor公共单位的直接交换或赎回)，任何此类预付款尚未从GCMH的其他分配中获得补偿，则适用的转让成员通常将被要求在转让后15天内偿还与该等Grosvenor公共单位相关的预付款。这一安排可能导致GCMH的成员(我们除外)通过税收分配获得现金，其方式与向我们分配的现金不成比例，而且先于向我们分配的现金。除我们以外，任何被视为预付款给GCMH成员的此类税收分配将不会收取利息。
吾等可能承担某些可归因于业务合并前结束的应课税期间(或部分期间)的审计调整的税务责任，或与施加相关调整的应课税期内吾等于GCMH的所有权权益不成比例的某些税务责任。
根据作为2015年两党预算法的一部分制定的《守则》的某些条款(这些条款被称为《合伙企业税务审计规则》)，合伙企业(而不是合伙企业的合伙人)可以缴纳美国联邦所得税(以及任何相关的利息和罚款)，因为根据美国国税局的审计或司法程序对合伙企业的纳税申报单上显示的收入、收益、损失、扣除或抵免项目(或这些项目在合伙人之间的分配方式)进行了调整，即使没有这种调整，合伙企业收入的税收责任是由合伙人而不是合伙企业承担的。
根据《合伙企业税务审计规则》，在某些情况下，合伙企业的纳税责任可以根据其合伙人的地位或行动而减少或避免。例如，如果合伙人同意修改他们的纳税申报单并支付由此产生的税款，则可以减少合伙人的责任。合伙企业也可以选择将调整所产生的纳税义务“推”给在上一个课税年度中作为合伙人的人，从而避免在合伙企业一级支付相关债务，而是由支付相关债务时的合伙人承担。
控股有权指示GCMH或其附属公司是否会作出上文所述的“推后”选择，以作出可归因于业务合并日期或之前结束的应课税期间(或部分期间)的调整，以及任何该等实体是否会在实体层面支付任何适用的负债。此外，虽然合伙企业税务审计规则一般仅适用于2018年及以后年度的调整，但控股有权指示GCMH选择将这些规则应用于2016年和2017年。A&R LLLPA的条文禁止GCMH就该等负债向GCMH权益持有人寻求赔偿或其他追讨。就Holdings行使这项权力而言，Holdings的利益一般会与我们其他股东的利益有所不同。此外，关于业务合并后开始的应课税期间，GCMH或其任何子公司并无要求作出任何“推后”选择。因此，吾等可能须承担任何与调整适用报税表有关的任何税项、利息或罚款的份额，而该等调整是基于吾等在实施该等调整的课税期间(包括业务合并生效日期前吾等并无于GCMH拥有权益的期间)根据吾等于GCMH的所有权权益而厘定的，而该等调整会对吾等的经营业绩及财务状况产生不利影响。
如果根据经修订的1940年投资公司法(“投资公司法”)，我们被视为“投资公司”，适用的限制可能会使我们不切实际地继续我们所设想的业务，并可能对我们的业务产生重大不利影响。
就《投资公司法》而言，发行人在下列情况下通常被视为“投资公司”：
•它是一家“正统”投资公司，因为它是或显示自己主要从事或拟主要从事证券投资、再投资或交易业务；或
•它是一家无意中的投资公司，因为在没有适用豁免的情况下，它在未合并的基础上拥有或提议收购价值超过其总资产(不包括美国政府证券和现金项目)价值40%的投资证券。
我们相信，我们主要从事提供资产管理服务的业务，而不是主要从事证券投资、再投资或交易的业务。我们坚持自己是一家资产管理公司，并不打算主要从事投资、再投资或证券交易业务。因此，我们不相信我们、GCM LLC或GCMH是上面第一个要点所描述的“正统”投资公司。此外，就《投资公司法》而言，吾等将GCM LLC及GCMH视为控股附属公司，而就《投资公司法》而言，GCM LLC及GCMH各自将其注册投资顾问附属公司视为控股附属公司。因此，我们认为，在未合并的基础上，我们的总资产(不包括美国政府证券和现金项目)中，只有不到40%将包括可被视为投资证券的资产。因此，我们不相信我们、GCM LLC或GCMH会因为上文第二个要点中描述的40%的无意投资公司测试而成为无意投资公司。此外，我们认为我们不是《投资公司法》第3(B)(1)条规定的投资公司，因为我们主要从事非投资公司业务。
《投资公司法》及其规则载有投资公司的组织和业务的详细参数。除其他事项外，《投资公司法》及其规则限制或禁止与附属公司的交易，对债务和股权证券的发行施加限制，禁止发行股票期权，并施加某些治理要求。我们打算继续开展业务，这样我们就不会被视为《投资公司法》下的投资公司。然而，如果发生任何事情，导致我们被视为投资公司法下的投资公司，投资公司法施加的要求，包括对我们的资本结构、与关联公司(包括GCMH)进行业务交易的能力以及补偿关键员工的能力的限制，可能会使我们无法继续目前进行的业务，损害GCMH、我们或我们高级管理团队之间的协议和安排，或它们的任何组合，并对我们的业务、财务状况和运营结果产生重大和不利影响。
我们公司控制权的变更可能会导致我们的投资咨询协议的转让。
根据《顾问法案》，我们管理的基金和其他账户的每一份投资咨询协议都必须规定，未经特定基金或其他客户的同意，不得转让这些资金。除其他事项外，如果GCMH发生控制权变更，可能会根据《顾问法》进行转让。从日落之日起及之后，每股C类普通股将使其记录持有人有权每股一票，而不是潜在的每股多票，关键持有人将不再控制董事的任命或能够直接就提交给我们的股东投票的所有事项进行投票。在日落日期之前，萨克斯先生可能会去世或致残，他通过持有GCM V的所有权，在成交时持有我们普通股约75%的总投票权。这些事件可以被认为是GCMH控制权的变更，因此是一次任务。如果发生这样的转让，我们不能确定GCMH是否能够从我们的基金和其他客户那里获得必要的同意，这可能会导致我们损失从这些基金和其他客户那里赚取的管理费和绩效费用。
由于我们高级管理团队的成员通过其他实体持有他们在GCMH的大部分或全部经济利益，他们与我们A类普通股的持有者或我们之间可能会产生利益冲突。
由于我们的高级管理团队成员通过控股公司和其他工具直接持有GCMH的大部分或全部经济权益，而不是通过拥有我们A类普通股的股份，他们可能拥有与我们A类普通股持有者或我们的利益不一致或冲突的利益。例如，我们高级管理团队的成员可能与我们公司和/或我们的A类普通股股东的税务立场不同，这可能会影响他们关于是否及何时进行某些交易或处置资产、是否及何时产生新的债务或对现有债务进行再融资的决策，以及我们是否应及何时应终止应收税款协议并加快履行其下的义务。此外，未来交易和投资的结构可能会考虑到成员的税务考虑，即使我们不会获得类似的好处。
我们组织文件中的条款和监管机构实施的某些规则可能会推迟或阻止我们被第三方收购。
我们的宪章和章程包含几项条款，这些条款可能会使第三方在未经我们董事会批准的情况下获得对我们的控制权变得更加困难或代价更高。这些条款可能会推迟、阻止或阻止股东可能认为有利的合并、收购、要约收购、委托书竞争或其他交易，包括以下条款：
•C类普通股可享有每股多重投票权，直至(I)除某些例外情况外，在(A)格罗夫纳普通股和(B)与该C类普通股配对的A类普通股(因格罗夫纳普通股赎回的结果)的处置后，该C类普通股的股份被无偿注销/赎回，以及(Iii)对于C类普通股的所有股份，日落日期；
•董事填补董事会空缺的唯一能力；
•股东提案和董事提名的提前通知要求；
•在我们不再符合纳斯达克上市规则第5605(C)(1)条下的“受控公司”资格后，限制股东召开股东特别会议、要求召开股东特别会议和在书面同意下采取行动的条款；以及
•我们管理机构在没有股东批准的情况下指定和发行新系列优先股的能力，这些条款可以用来制定配股计划，其效果将显著稀释潜在敌意收购的股权，很可能阻止未经我们管理机构批准的收购。
我们章程和章程的这些条款可能会阻止潜在的收购尝试，并降低投资者未来可能愿意为我们A类普通股支付的价格，这可能会降低我们A类普通股的市场价格。有关详细信息，请参阅“股本说明”。
如果发生合并、合并或收购或交换要约，我们A类普通股的持有者将无权获得比我们B类普通股持有者更多的经济对价。
截至本年度报告10-K表格的日期，我们的B类普通股尚未发行，其主要目的是发行与收购、合资企业、投资或其他商业安排有关的股票。如果我们选择在未来发行B类普通股，A类普通股的持有者在合并、合并或要约收购或交换要约时，其股票的经济对价将无权超过支付给当时B类普通股持有人的经济对价，即使B类普通股没有投票权。这将导致向A类普通股持有者支付的金额低于在此类合并、合并或要约收购或交换要约时没有B类普通股流通股的情况。
我们的宪章规定，某些类型的诉讼需要在特拉华州衡平法院和美国联邦地区法院进行独家审理，这可能会阻止针对其董事和高级管理人员的诉讼。
我们的宪章规定，在法律允许的最大范围内，除非我们以书面形式通知选择替代法院，否则特拉华州衡平法院将成为以下情况的唯一和独家法院：(I)代表我们提起的任何派生诉讼或法律程序；(Ii)任何声称其任何董事、高级管理人员、雇员或代理人违反对我们或我们股东的受托责任的诉讼；(Iii)根据特拉华州《普通公司法》(“DGCL”)的任何规定提出索赔的任何诉讼；我们的宪章或附例，或DGCL赋予特拉华州衡平法院管辖权的任何诉讼，或(Iv)主张受内务原则管辖的索赔的任何诉讼，在每一种情况下，均受该衡平法院对被指定为其中被告的不可或缺的各方拥有属人管辖权的管辖。我们的宪章进一步规定，美国联邦地区法院是解决任何根据证券法提出的诉因的独家论坛。通过成为我们公司的股东，您将被视为已知悉并同意我们宪章的独家论坛条款。法院是否会执行与《证券法》下产生的诉讼原因有关的条款尚不确定，投资者不能放弃遵守联邦证券法及其下的规则和条例。尽管如此，我们的宪章规定，排他性法庭条款不适用于为执行《交易法》规定的义务或责任而提起的诉讼，也不适用于联邦法院拥有专属管辖权的任何其他索赔。
这些规定可能会起到阻止对我们的董事和高级管理人员提起诉讼的作用。在法律程序中，其他公司的公司注册证书中类似的选择诉讼地条款的可执行性受到了质疑，在对我们提起的任何适用诉讼中，法院可能会发现拟议的注册证书中所载的选择诉讼地条款在此类诉讼中不适用或不可执行。
如果我们要转变为一家公益公司，我们的地位可能不会带来我们预期的好处。
根据我们的宪章，我们的董事会有权在不事先通知股东的情况下，促使我们转变为特拉华州的公益公司，以表明我们对社会面临的环境、社会和治理问题的承诺。如果我们要转变为一家公益公司，我们将被要求在股东的财务利益和那些受到我们行为的重大影响的利益相关者的最大利益之间取得平衡，特别是那些受到我们宪章规定的特定利益目的影响的利益相关者。此外，不能保证作为一家公益公司会实现预期的积极影响。因此，作为一家公益公司并遵守相关义务，可能会对我们为股东提供尽可能高回报的能力产生负面影响。
我们目前向股东支付股息，但我们这样做的能力取决于我们董事会的酌情决定权，并可能受到我们的控股公司结构和特拉华州法律适用条款的限制。
尽管我们预计将继续向股东支付现金股息，但我们的董事会可能会酌情增加或减少股息水平，或完全停止支付股息。此外，作为一家控股公司，我们依赖GCMH产生收益和现金流并将其分配给我们的能力，以便我们能够支付我们的义务和费用(包括我们根据应收税款协议支付的税款和付款)，并向我们的股东支付股息。我们希望促使GCMH向其成员分发产品，包括我们。然而，GCMH进行此类分配的能力取决于其经营业绩、现金需求和财务状况、我们债务工具中的限制性契约以及适用的特拉华州法律(这可能会限制可用于分配给其成员的资金数量)。我们宣布并向股东支付股息的能力同样受到特拉华州法律的约束(该法律可能会限制可用于股息的资金数量)。如果由于这些不同的限制和限制，我们无法从我们的业务中产生足够的分配，我们可能无法支付、或可能被要求减少或取消A类普通股的股息支付。
我们可以随时改变我们的股息政策。
我们没有义务支付任何股息，我们的股息政策随时可能发生变化，恕不另行通知。未来任何股息的宣布和数额取决于我们的董事会根据我们的财务业绩和其他因素来决定股息是否符合我们股东的最佳利益，并符合适用于我们宣布和支付现金股息的所有法律和协议。此外，我们支付普通股股息的能力目前受到我们现有债务工具契约的限制，并可能受到任何未来债务证券或工具或优先证券条款的进一步限制。未来的股息也可能受到我们董事会认为相关因素的影响，包括但不限于：
•一般经济和商业状况；
•我们的战略计划和前景；
•我们的商业和投资机会
•本公司的财务状况和经营业绩，包括现金状况、净收入和投资基金的投资变现；
•营运资金需求和预期现金需求；
•合同限制和义务，包括根据《应收税款协定》规定的付款义务；以及
•法律、税收和监管方面的限制。
与上市公司相关的风险
未能根据萨班斯-奥克斯利法案第404条建立和维护有效的内部控制可能会对我们的业务和股票价格产生实质性的不利影响。
我们必须遵守美国证券交易委员会实施萨班斯-奥克斯利法案第302条的规则，该条款要求管理层在我们的季度和年度报告中认证财务和其他信息，我们也必须遵守美国证券交易委员会实施萨班斯-奥克斯利法案第404条的规则，该规则要求管理层提供关于财务报告控制有效性的年度管理报告。此外，我们还需要我们的独立注册会计师事务所提供一份关于我们财务报告内部控制有效性的证明报告。如果我们的独立注册会计师事务所对我们的控制措施的记录、设计或操作水平不满意，可能会出具不利报告。
重大缺陷是指内部控制的缺陷或缺陷的组合，使得实体财务报表的重大错报有合理的可能性无法防止，或无法及时发现和纠正。重大缺陷是指内部控制的缺陷或缺陷的组合，这种缺陷没有实质性缺陷那么严重，但足够重要，足以引起负责治理的人的注意。在评估我们对财务报告的内部控制时，我们可能会找出我们可能无法及时补救的重大弱点，以满足我们为遵守第404条的要求而设定的适用期限。
如果我们发现或未能纠正财务报告内部控制中的任何重大弱点，或无法及时遵守第404条的要求，或断言我们的财务报告内部控制无效，或者如果我们的独立注册会计师事务所无法就我们的财务报告内部控制的有效性发表意见，我们可能无法履行我们的报告义务，或被要求重报我们以前的财务报表。投资者也可能对我们财务报告的准确性和完整性失去信心，我们A类普通股和权证的市场价格可能会受到负面影响，我们可能会成为纳斯达克、美国证券交易委员会或其他监管机构调查的对象，这将需要额外的财务和管理资源。
我们的A类普通股(或未来可能根据Grosvenor普通股的交换或赎回而发行的A类普通股)的相当大一部分流通股不能立即转售，但可能在不久的将来出售给市场。我们还可以在未来发行和出售额外的A类普通股。这些事件可能导致我们A类普通股的市场价格大幅下跌，即使我们的业务表现良好.
由于在市场上大量出售A类普通股或认为可能发生此类出售，我们A类普通股的市场价格可能会下降。这些出售，或者这些出售可能发生的可能性，也可能使我们在未来以我们认为合适的时间和价格出售股权证券变得更加困难。
根据《股东协议》，禁售期(定义见《股东协议》)于2023年11月17日最终届满后，除适用证券法律外，投票方不再受制于出售其所持有的A类普通股或他们可能以Grosvenor普通股、C类普通股或认股权证(视属何情况而定)交换的A类普通股。因此，我们A类普通股的大量股票随时可能在公开市场上出售。这些出售，或者市场上认为大量股票持有者打算出售股票的看法，可能会降低我们A类普通股的市场价格。截至2024年2月27日， GCMH股东拥有Grosvenor普通股约77%的股份。由于注册权协议订约方出售A类普通股及认股权证的转售终止及登记声明可供使用，出售或出售这些A类普通股及认股权证的可能性可能会增加我们A类普通股或认股权证的市场价格波动，或降低市场价格本身。
我们的A类普通股可以行使认股权证，这可能会增加未来有资格在公开市场转售的股票数量，并导致对我们股东的稀释。
截至2024年2月27日，共有17,684,970股流通权证，以每股11.50美元的行使价购买我们A类普通股的17,684,970股。在行使认股权证的范围内，我们将发行额外的A类普通股，这将导致我们A类普通股的持有者被稀释，并增加
有资格在公开市场转售的股票数量。在公开市场出售大量此类股票或行使此类认股权证的事实可能会对我们A类普通股的市场价格产生不利影响。
经当时未发行认股权证持有人中至少65%的持有人批准，我们可修改认股权证的条款，而修订的方式可能会对公共认股权证持有人不利。因此，认股权证的行使价格可以提高，行使期限可以缩短，行使权证时可购买的A类普通股的数量可以减少，所有这些都不需要权证持有人的批准。
我们的认股权证是根据与作为认股权证代理人(“认股权证代理人”)的大陆股票转让及信托公司订立的认股权证协议以登记形式发行的。认股权证协议规定，认股权证的条款可在未经任何持有人同意的情况下修订，以纠正任何含糊之处或更正任何有缺陷的条文，但须经当时尚未发行的认股权证持有人中至少65%的持有人批准，方可作出任何对公共认股权证注册持有人的利益造成不利影响的更改。因此，如果当时持有至少65%尚未发行的公共认股权证的持有人同意修改，我们可以不利于持有人的方式修改公共认股权证的条款。虽然我们在获得当时已发行认股权证中至少65%的公众认股权证同意的情况下修改公开认股权证条款的能力是无限的，但此类修订的例子可能包括提高认股权证的行使价格、将认股权证转换为现金或A类普通股、缩短行使期限或减少行使认股权证时可购买的A类普通股的股份数目。
当投资者希望行使认股权证时，可根据证券法行使认股权证而发行的A类普通股的股票登记可能不会到位。
根据认股权证协议的条款，我们有义务根据证券法提交并维护一份有效的注册声明，涵盖在行使认股权证时可发行的A类普通股的发行。我们不能向您保证，如果出现任何事实或事件，表明注册声明或招股说明书所载信息发生根本变化，其中包含的或通过引用并入的综合财务报表不是最新的或不正确的，或者我们需要处理美国证券交易委员会可能就此类注册声明发表的任何评论，我们将能够维持有效的注册声明。如果在行使认股权证时可发行的股票没有根据证券法登记，我们必须允许持有人在无现金的基础上行使认股权证。然而，我们不会以现金或无现金方式行使任何认股权证，我们将没有义务向寻求行使认股权证的持有人发行任何股份，除非行使认股权证的持有人所在国家的证券法律已登记或符合资格，或可获豁免登记。如果认股权证可由我们赎回，我们可以行使赎回权，即使我们无法根据所有适用的州证券法登记普通股标的股票或使其符合出售资格。
我们可以在对权证持有人不利的时候，在未到期的权证行使前赎回，从而使他们的权证变得一文不值。
我们有能力在行使和到期之前的任何时间赎回已发行的公共认股权证，价格为每权证0.01美元，前提是我们A类普通股的最后报告销售价格等于或超过每股18.00美元(经股票拆分、股票股息、重组、资本重组等调整后)，在截至我们发出赎回通知之日前第三个交易日的30个交易日内的任何20个交易日内，并满足某些其他条件。然而，如果在行使认股权证后发行的A类普通股不能根据适用的州蓝天法律获得登记或资格豁免，或我们无法进行登记或资格，我们可能不会行使赎回权。我们将尽我们商业上合理的最大努力，根据CFAC首次公开发行认股权证所在州的居住国蓝天法律，对此类A类普通股进行登记或资格认定。赎回未赎回认股权证可能迫使我们的证券持有人：(I)行使其认股权证，并在可能对其不利的情况下支付其行使价；(Ii)在他们原本希望持有其认股权证时，以当时的市场价格出售其认股权证；或(Iii)接受名义赎回价格，而在要求赎回未赎回认股权证时，名义赎回价格可能会大大低于其认股权证的市值。
权证的估值可能会增加我们综合收益表和综合全面收益表中净收益(亏损)的波动性。
认股权证公允价值的变动是由于股票价格和每个报告期内未清偿认股权证的变动所致。认股权证负债的公允价值变动指与交易有关而发行的未偿还认股权证按市值计算的公允价值调整。我们的股票价格或已发行认股权证的数量发生重大变化
可能会对我们的净收益(亏损)产生不利影响 综合收益表 和综合全面收益表。
根据我们的股票回购计划购买我们A类普通股和认股权证可能会影响我们A类普通股的价值，并且不能保证我们的股票回购计划将提高股东价值。
根据我们公开宣布的股票回购计划，截至2023年12月31日，我们被授权回购总计1.15亿美元的A类普通股和认股权证，以购买我们的A类普通股，包括回购我们A类普通股和认股权证的流通股，以及通过减少将发行给员工的A类普通股股份，以履行与结算根据我们修订和重新修订的2020年激励奖励计划(及其任何后续股权计划)授予的股权奖励相关的义务。任何股份和认股权证回购的时间和金额将根据法律要求、价格、市场和经济状况等因素确定。这一活动可能会提高(或减少)我们当时A类普通股的市场价格。此外，根据我们的股票回购计划进行的回购将继续减少我们的现金储备，这可能会影响我们寻求可能的战略机会和收购的能力，并可能导致我们现金余额的整体回报降低。不能保证任何股票回购都会提高股东价值，因为我们A类股票的市场价格可能会下降。虽然我们的股票回购计划旨在提高长期股东价值，但短期的股价波动可能会降低该计划的有效性。
在截至2023年12月31日的年度内，我们花费2,580万美元以现金结算或减少将向员工发行的A类普通股股份，以履行与结算既有限制性股票单位相关的关联税收义务，并花费450万美元回购A类普通股股份。截至2023年12月31日，根据我们的股票回购计划，仍有4020万美元可用。2024年2月8日，我们的董事会进一步增加了公司现有的回购授权2500万美元、发件人1.15亿美元至1.4亿美元。
与上市公司相关的义务涉及大量费用，需要大量资源和管理层关注，这可能会转移我们的业务运营。
作为一家上市公司，我们必须遵守《交易法》和《萨班斯-奥克斯利法案》的报告要求。《交易法》要求提交有关上市公司业务和财务状况的年度、季度和当前报告。《萨班斯-奥克斯利法案》(Sarbanes-Oxley Act)要求上市公司建立并保持对财务报告的有效内部控制。因此，我们正在招致，并将继续招致与上市公司相关的巨额法律、会计和其他费用。
这些规则和法规已经并将继续导致我们招致大量的法律和财务合规成本，并使一些活动更加耗时和昂贵。例如，这些规则和条例可能会使我们更难和更昂贵地获得董事和高级人员责任保险，我们可能被要求接受降低的保单限额和承保范围，或者产生更高的成本才能获得相同或类似的保险。因此，我们可能很难吸引和留住合格的人加入我们的董事会、董事会委员会或担任高管。
一般风险因素
我们证券的市场价格和交易量一直是，并可能继续波动。
我们A类普通股的市场价格和交易量一直在波动，而且可能会继续波动。全球证券市场经历了价格和成交量的大幅波动。这种市场波动，以及一般的经济、市场或政治条件，可能会降低我们A类普通股和认股权证的市场价格，尽管我们的经营业绩良好。我们A类普通股和认股权证的市场价格在未来可能大幅波动或大幅下降，原因包括以下因素：
•t认识到本10-K表格年度报告中所列的任何风险因素；
•我们管理的资产减少或缺乏增长，无论是由于我们基金的投资业绩不佳，还是由于我们基金的投资者赎回；
•艰难的全球市场和经济状况；
•投资者对全球金融市场失去信心，对一般投资，特别是对另类资产管理公司的投资失去信心；
•其他基金管理人在定价、基金结构、赎回、员工招聘和薪酬方面采取的竞争性不利行动；
•无法吸引、留住或激励我们活跃的执行董事总经理、投资专业人士、董事总经理或其他关键人员；
•无法以可接受的条款或根本不能对我们的优先担保定期贷款安排和循环信贷安排进行再融资或更换；
•对我们可能产生的债务的不利市场反应，我们可能根据我们修订和重新设定的2020年激励奖励计划或其他方式授予的证券，或我们未来可能发行的任何其他证券，包括A类普通股；
•我们季度经营业绩或股息的意外变化；
•未能达到证券分析师的盈利预期；
•发表有关我们或资产管理行业的负面或不准确的研究报告，或证券分析师未能在未来提供足够的A类普通股覆盖范围；
•同类公司的市场估值变化；
•媒体或投资界对我们业务的猜测；
•法律或法规的额外或意外变化或拟议的变化，或对其不同的解释，影响我们的业务或这些法律法规的执行，或与这些事项有关的公告；
•监管机构的合规或执法查询和调查增加，包括由于《多德-弗兰克法案》规定的法规以及与另类资产管理行业相关的对我们有管辖权的各种监管机构的其他举措；以及
•另类资产管理行业的负面宣传。
我们可能会受到证券集体诉讼，这可能会损害我们的业务、财务状况和经营业绩。
经历过股票市场价格波动的公司已受到证券集体诉讼的影响。我们未来可能会成为这类诉讼的目标。针对我们的证券诉讼可能导致巨额成本和损害，并将管理层的注意力从其他业务上转移，这可能会严重损害我们的业务、财务状况和经营业绩。
我们也可能被要求在与我们的业务运营有关的诉讼中为自己辩护。由于我们的业务性质，其中一些索赔可能会要求巨额损害赔偿。由于诉讼本身的不确定性，我们无法准确预测任何此类诉讼的最终结果。未来在法律程序中的预付款结果可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。此外，当前和未来的诉讼，无论是非曲直，都可能导致巨额的法律费用、和解或判决成本，以及成功运营我们的业务所需的管理层的注意力和资源的转移。
我们证券的活跃交易市场可能无法维持。
我们不能保证我们将来能够在纳斯达克或任何其他交易所为我们的A类普通股和权证维持一个活跃的交易市场。如果我们的证券市场不能保持活跃，或者我们因任何原因未能满足纳斯达克继续上市的标准而我们的证券被摘牌，我们的证券持有人可能很难在不压低证券市场价格的情况下出售他们的证券。不活跃的交易市场也可能削弱我们通过出售股本筹集资金的能力，以及通过以我们的股本作为对价收购其他补充产品、技术或业务的能力。
证券分析师可能不会发布对我们业务有利的研究或报告，也可能根本不会发布任何信息，这可能会导致我们的股价或交易量下降。
我们证券的交易市场在一定程度上受到行业或金融分析师发布的关于我们和我们业务的研究和报告的影响。证券研究分析师可以不时建立和发布他们自己对GCMG的定期预测。这些预测可能差异很大，可能无法准确预测我们实际取得的结果。如果我们的实际结果与这些证券研究分析师的预测不符，我们的股价可能会下跌。
同样，如果为我们撰写报告的一位或多位分析师下调了我们的股票评级，或者发表了关于我们业务的不准确或不利的研究报告，我们的股价可能会下跌。如果这些分析师中的一位或多位停止对我们的报道，或未能定期发布有关我们的报告，我们可能会在市场上失去可见性，这反过来可能导致我们的股价或交易量下降。
项目1B。未解决的员工意见
没有。
项目1C。网络安全
网络安全风险管理与策略
我们制定并实施了一项网络安全风险管理计划，旨在保护我们的关键系统和信息的机密性、完整性和可用性。
我们根据国家标准与技术研究所网络安全框架(NIST CSF)和互联网安全中心(CIS)关键安全控制来设计和评估我们的计划。这并不意味着我们满足任何特定的技术标准、规范或要求，只是我们使用NIST CSF和CIS控制作为指南，帮助我们识别、评估和管理与我们业务相关的网络安全风险。
我们的网络安全风险管理计划被整合到我们的整体企业风险管理计划中，并共享适用于整个企业风险管理计划的通用方法、报告渠道和治理流程，适用于其他法律、合规、战略、运营和金融风险领域。
我们的网络安全风险管理计划包括：
•风险评估，旨在帮助识别我们的系统、信息、产品、服务和更广泛的企业IT环境面临的重大网络安全风险；
•主要负责管理我们的(1)网络安全风险评估流程、(2)安全控制和(3)应对网络安全事件的安全团队；
•政策、安全技术和保障措施，以实现NIST CSF计划的总体目标和独联体建立的关键控制；
•在适当的情况下，使用外部服务提供商评估、测试或以其他方式协助我们的安全计划的各个方面；这包括渗透测试，并协助内部审计评估我们控制措施的有效性；
•对我们的员工、事件应对人员和高级管理人员进行网络安全意识培训；
•网络安全事件应对计划，其中包括应对网络安全事件的程序；以及
•为能够访问我们的关键系统和信息的关键服务提供商、供应商和供应商提供第三方风险管理流程。
我们没有从已知的网络安全威胁中发现风险，包括之前的任何网络安全事件造成的风险，这些威胁已经或合理地可能对我们产生重大影响，包括我们的运营、业务战略、运营结果或财务状况。然而，不能保证我们的网络安全风险管理计划和流程，包括我们的政策、控制程序或程序，将在保护我们的系统和信息方面得到充分实施、遵守或有效。请参阅标题为“风险因素--未能维持我们的资讯科技网络或第三方服务供应商的安全，或发生网络安全事故，可能会损害我们的声誉，并对我们的经营业绩、财务状况和现金流造成重大不利影响。”，以了解更多信息。
网络安全治理
我们的董事会将网络安全风险视为其风险监督职能的一部分，并已将网络安全和其他信息技术风险的监督委托给审计委员会。审计委员会监督管理层对我们的网络安全风险管理计划的实施。
审计委员会定期收到管理层关于我们的网络安全风险的报告。此外，管理层还在必要时向审计委员会通报任何重大网络安全事件以及任何影响较小的事件的最新情况。
审计委员会向董事会全体报告其风险管理活动，包括与网络安全有关的活动。董事会全体成员还不时听取管理层关于我们的网络风险管理计划的简报。董事会成员接受我们的首席技术官、内部安全人员或外部专家关于网络安全主题的演讲，这是董事会关于影响上市公司的主题的持续教育的一部分。
我们的管理团队，包括首席技术官和首席信息安全官，负责评估和管理来自网络安全威胁的重大风险。该团队对我们的整体网络安全风险管理计划负有主要责任，并监督我们的内部网络安全人员和我们聘请的外部网络安全顾问。我们现任首席技术官拥有超过25年的网络安全经验，包括过去担任过首席信息安全官以及在一家领先的会计和专业服务公司任职。我们现任首席信息安全官拥有20年的相关信息技术和网络安全经验。
我们的管理团队通过各种手段监督预防、检测、缓解和补救网络安全风险和事件的工作，其中可能包括内部安全人员的简报；从政府、公共或私人来源(包括我们聘请的外部顾问)获得的威胁情报和其他信息；以及部署在IT环境中的安全工具产生的警报和报告。
项目2.财产
我们不拥有对我们的业务具有实质性意义的任何房地产或其他有形财产。公司已经签订了办公空间的经营租赁协议。我们在世界各地租赁办公空间，并将总部设在伊利诺伊州的芝加哥。我们从特拉华州有限责任公司900 North Michigan，LLC租用(“租赁”)我们的主要总部，地址为密歇根大道900号，1100室，芝加哥，IL 60611。租期将于2026年9月30日到期。租赁规定按月支付租金，并按三重净值支付营运费用。我们认为，我们目前的办公空间，加上其他可供我们的执行干事使用的办公空间，足以满足我们目前的业务需要。
项目3.法律程序
有时，我们可能会成为与我们的业务相关的各种诉讼的被告。我们不认为当前任何诉讼的结果会对我们的综合财务状况表或损益表产生实质性影响。
在正常的业务过程中，我们可能会签订包含一些陈述和保证的合同，其中可能规定一般或具体的赔偿。该公司在这些合同下的风险目前尚不清楚，因为任何此类风险将基于未来的索赔，这些索赔可能会对我们提出。我们目前不知道有任何此类未决索赔，根据我们的经验，我们认为与这些安排有关的损失风险很小。
项目4.矿山安全披露
不适用。
第二部分。
项目5.注册人普通股市场、相关股东事项和发行人购买股权证券
普通股市场信息
我们的A类普通股和认股权证分别在纳斯达克全球市场上市，代码为GCMG和GCMGW。
纪录持有人
截至2024年2月27日，我们A类普通股的已发行股票约为42,996,776股，购买我们A类普通股的已发行认股权证约为17,684,970股，A类普通股和认股权证的记录持有人分别为1人和2人。记录持有者的数量不包括通过经纪人持有我们A类普通股的被提名者或“街头名人”账户。
股利政策
2024年2月8日，该公司宣布，截至2024年3月1日收盘，向记录持有人派发季度股息A类普通股每股0.11美元。付款日期为2024年3月15日。
我们预计我们将继续按季度支付可比现金股息。然而，未来我们A类普通股的现金股利支付，无论是这个数额还是其他数额，届时将由我们的董事会酌情决定，并将取决于许多因素，包括：
•一般经济和商业状况；
•我们的战略计划和前景；
•我们的商业和投资机会；
•公司的财务状况和经营业绩，包括现金状况、净收入和投资基金的投资变现；
•我们的营运资金需求和预期现金需求；
•合同限制和义务，包括根据应收税款协定支付的义务和根据任何信贷安排的限制；以及
•法律、税收和监管方面的限制。
发行人购买股票证券
2021年8月6日，GCMG董事会批准了一项股票回购计划，该计划可用于回购我们已发行的A类普通股的股份和购买A类普通股的认股权证，以及注销根据我们的2020年激励奖励计划(及其任何后续计划)授予的基于股权的奖励(通过现金结算或在净结算时支付预扣税款)。GCMG董事会随后增加了股票和认股权证的股票回购授权。截至2022年12月31日，不包括费用和支出，总授权金额为9000万美元。2023年8月8日，GCM Grosvenor董事会将公司现有的回购授权增加了2500万美元，从9000万美元增加到1.15亿美元。2024年2月8日，GCM Grosvenor董事会进一步增加了公司现有的回购授权2500万美元、发件人1.15亿美元至1.4亿美元。
在截至以下三个月内2023年12月31日，我们没有购买任何A类普通股或购买A类普通股的认股权证。看见注8我们的合并财务报表载于本年度报告表格10-K第II部分第8项
股票表现图表
下图描绘了从2020年11月18日(我们的A类普通股在纳斯达克开始交易的日期)到2023年12月31日，相对于S和S综合1500金融指数的表现，股东获得的总回报。该图假设在2020年11月18日投资100美元，股息再投资于证券或指数。
总回报业绩
业绩图表并不旨在指示未来的业绩。业绩图表不应被视为“征求材料”或“提交”给证券交易委员会，用于交易法第18节的目的，或根据该节规定的其他责任，并且不应被视为通过引用纳入公司根据证券法或交易法提交的任何文件。
股权证券的未登记销售
没有。
项目6.保留
项目7.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析
你应该阅读以下对我们的财务状况和经营结果的讨论和分析，以及本年报中包含的综合财务报表和相关附注 10-K本讨论包含前瞻性陈述，反映了我们涉及风险和不确定性的计划、估计和信念。由于许多因素的影响，例如“风险因素”和“前瞻性陈述”部分以及本年度报告10-K表格中其他部分陈述的那些因素，我们的实际结果可能与这些前瞻性陈述中预期的结果大不相同。
Form 10-K年度报告的这一部分讨论截至2023年12月31日和2022年12月31日止年度的活动。有关截至2021年12月31日的年度活动的讨论和对截至2022年12月31日至2021年12月31日的年度业绩的期间业绩分析，请参阅我们于2023年2月23日提交给美国证券交易委员会的截至2022年12月31日的10-K表格年度报告中的第二部分《管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析》。
概述
我们是领先的另类资产管理解决方案提供商，投资于所有主要的另类投资策略。我们在主要基础上进行投资，并通过直接投资战略进行投资，我们将其定义为次级投资、联合投资、直接投资和种子投资。我们经营定制的独立账户和混合基金。我们与我们的客户合作，代表他们在私募和公开市场进行投资，无论是通过为满足客户特定目标而定制的投资组合，还是通过专门的混合基金，这些基金是为满足广泛的市场需求而开发的，以满足市场对策略和风险回报目标的需求。
我们在所有私人市场和绝对回报策略上都有规模经营。私募市场和绝对回报策略主要由购买的标的证券的流动性、客户承诺的期限以及奖励费用的形式和时机决定。对于私募市场策略，客户通常承诺在三年内投资，预计持续期为七年或更长时间。在私人市场策略中，附带权益通常基于投资清算的已实现收益。对于绝对回报策略，证券往往更具流动性，客户有能力更定期地赎回资产，绩效费用可以按年赚取。我们提供以下投资策略：
•私募股权
•基础设施
•房地产
•绝对收益策略
•替代信用
•可持续和有影响力的投资
我们的客户包括大型、成熟的全球机构投资者，他们依靠我们的投资专业知识和差异化的投资渠道在替代市场中导航，但也包括不断增长的个人投资者客户群。作为定制独立账户解决方案的先驱之一，我们有能力为具有各种需求、内部资源和投资目标的客户提供投资服务，我们的客户关系深厚，往往跨越数十年。
影响我们业务的趋势
作为一家全球另类资产管理公司，我们的经营结果受到各种因素的影响，包括全球金融市场以及经济和政治环境的状况，特别是在美国、欧洲、亚太地区、拉丁美洲和中东。尽管利率等经济因素可能会使另类投资相对于其他资产类别更具吸引力，但投资者越来越倾向于另类投资产生的回报，以实现他们的回报目标。此外，股市波动性增加也会增加投资者对替代策略的需求。最后，随着公司筹集新的资金并推出新的工具和产品以进入全球私人市场，私人市场的机会继续扩大。
除了以上讨论的趋势外，我们认为以下因素将影响我们未来的业绩和运营结果：
我们有能力留住现有投资者，并为我们的基金吸引新的投资者。
我们保留现有管理资产并吸引新投资者投资我们基金的能力，在一定程度上取决于投资者对另类资产管理行业相对于传统上市股权和债务证券的持续看好程度。由于非公开市场投资环境的竞争加剧或转向公开市场，我们的筹款努力或投资的速度或规模下降，可能会影响我们的收入，这些收入来自管理费和激励费。
我们通过新的业务线和地理市场扩展业务的能力。
我们扩大收入基础的能力部分取决于我们通过进入新的业务线和进入或扩大我们在新的地理市场的存在来提供更多产品和服务的能力。进入某些行业或地理市场或推出新类型的产品或服务，可能会使我们受到我们开展业务或投资的各个国家不断变化的宏观经济和监管环境的影响。
我们实现投资的能力。
具有挑战性的市场和经济状况可能会对我们退出投资并从投资中实现价值的能力产生不利影响，我们可能无法找到有效配置资本的合适投资。在经济状况不利的时期，例如目前海外的地缘政治动荡以及通胀和利率上升，我们的资金可能难以进入金融市场，这可能会使我们更难为更多投资获得资金，并影响我们及时成功退出头寸的能力。普遍的市场低迷、衰退或特定的市场错位可能会导致我们基金的投资回报下降，这将对我们的收入产生不利影响。
我们有能力为我们的客户寻找合适的投资机会。
我们的成功在很大程度上取决于为我们的客户识别和获得合适的投资机会，特别是由GCM基金投资的第三方投资经理管理的投资工具的成功。投资机会的可获得性受制于我们无法控制的某些因素，以及我们为我们的基金投资的投资经理的控制，包括特定时间点的市场环境。虽然不能保证我们将能够代表我们的客户在我们选择的所有或大部分投资中获得投资机会，或者我们可以获得的投资机会的规模将与我们希望的一样大，但我们寻求与投资基金的投资经理保持良好的关系，包括我们以前为客户进行投资的基金和我们未来可能投资的基金，以及可能与赞助基金经理一起在投资组合公司中提供共同投资机会的投资发起人。我们识别有吸引力的投资并执行这些投资的能力取决于许多因素，包括宏观经济环境、估值、交易规模和此类投资机会的预期持续时间。
我们产生有竞争力的回报的能力。
吸引和留住客户的能力在一定程度上取决于我们能够提供的回报相对于客户目标、我们的同行和行业基准。我们能够吸引的资本推动了我们管理资产的增长，以及我们赚取的管理费和激励费。同样，为了在竞争激烈的环境中维持我们期望的收费结构，我们必须能够继续为客户提供投资回报和服务，以激励我们的投资者支付我们期望的费率。
我们遵守不断增加和不断变化的监管要求的能力。
复杂和不断变化的监管和税收环境可能会对我们的业务产生不利影响，并使我们受到额外的费用或资本要求，以及对我们业务运营的限制。
运营细分市场
我们已确定我们在单一的运营和可报告部门运营，这与我们的首席运营决策者分配资源和评估绩效的方式一致。
组织结构
下图描述了我们目前的组织结构：
注：该图描述了我们结构的简化版本，并不包括我们结构中的所有法人实体。大约的所有权百分比是截至2024年2月27日。
1萨克斯先生是我们的董事会主席和首席执行官，最终拥有和控制GCM V。萨克斯先生的地址是C/o GCM Grosvenor，900North Michigan Avenue，Suite1100，Chicago，Illinois 60611。
2综合投票权百分比代表对所有A类普通股和C类普通股的投票权，作为一个单一类别一起投票。每名A类普通股持有人有权每股一票，而每名C类普通股持有人则有权在提交股东表决或批准的所有事项上，以(I)每股10票及(Ii)C类股投票权金额中较少者为准。从日落之日起及之后，C类普通股的持有者将有权每股一票。C类普通股不具有与A类普通股相关的任何经济权利(包括在清算时获得股息和分配权)。
3每份认股权证使登记持有人有权以每股11.50美元的价格购买一股A类普通股，价格可能会有所调整。
4 萨克斯先生是(I)Holdings、(Ii)Management LLC、(Iii)Holdings II及(Iv)GCM Progress子公司LLC的最终管理成员，GCM Progress附属公司是特拉华州的一家有限责任公司(统称为GCMH股权持有人)。GCMH股权持有人所持证券所得收益的任何分派，将根据该等实体的适用营运协议在该等实体各自的成员之间分配。
5 根据A&R LLLPA规定的限制，普通股可以一对一的方式交换为A类普通股，或者根据我们的选择，交换为现金。
经营成果的构成部分
收入
我们的收入来自管理费和激励费，其中包括附带权益和绩效费用。
管理费
管理费
我们通过为专业基金和定制的独立账户客户提供投资管理服务来赚取管理费。专业基金的结构通常是合伙企业或拥有多个投资者的公司。定制的单独账户客户可以使用附属公司管理的实体来构建，或者可能涉及投资管理
我们和一个客户之间的协议。某些单独的账户客户可能会让我们在投资决策上拥有完全的自由裁量权，但在投资决策上没有自由裁量权，还可能获得公司可能提供的各种其他咨询服务。
我们的某些管理费通常与我们的私募市场策略相关，是基于客户在初始承诺或投资期内对这些基金的承诺。在此期间，可以对总承诺额、投资资本(承诺用于基础投资的资本)或总承诺额的按比例递增收取费用，这是为了反映典型的投资资本步调。在该期限届满或终止后，某些费用继续以客户承诺为基础，而其他费用则基于投资资产或基于投资资本和未出资的交易承诺减去返还资本或基于固定的递减时间表。
我们的某些管理费通常与绝对回报策略相关，是根据这些基金的资产净值计算的。这类GCM基金要么对整个基金收取固定费用，要么设定收费标准，让承诺规模较大的客户支付较低的费用。
管理费按季度厘定，更常见的情况是根据各自合同协议所界定的上一季度末适用于管理费基数的管理费费率预付费用。
截至2023年、2022年和2021年12月31日，我们分别为769亿美元、737亿美元和721亿美元的资产提供投资管理/咨询服务。
基金费用报销收入
我们产生了某些成本，主要与会计、客户报告、投资决策和与财务有关的支出有关，我们从GCM基金获得与我们提供投资管理服务的业绩义务有关的补偿。我们的结论是，我们控制着所提供的服务和使用的资源，然后再将它们转移到客户手中，因此我们充当委托人。因此，我们产生的这些费用的报销是在管理费内按毛数列报的。费用报销在发生相关费用和根据合同赚取报销期间的某个时间点确认。
奖励费
奖励费用基于我们基金的结果，以绩效费用和附带权益收入的形式存在，这两项加在一起构成奖励费用。
附带权益
附带权益是我们在某些GCM基金中赚取的基金有限合伙人基于业绩的资本分配，更常见的是在私募市场策略中。附带权益通常是根据基金协议的条款、某些费用以及基金有限合伙人的优先回报计算出的利润的一个百分比。附带权益最终在标的投资分配收益或出售时实现，因此附带权益极易受到市场因素、判断和第三方行动的影响，这些因素不在我们的控制范围之内。
协议通常包括一项追回条款，如果触发该条款，如果作为附带权益支付的总金额超过根据每个基金的综合业绩实际应支付的金额，则我们将要求我们返还在这些基金清算时分配的附带权益的累计金额，通常是减税后的金额。我们将递延部分定义为如果所有剩余投资在每个报告期结束时没有价值，我们将被要求返还的附带权益金额，通常是扣除税收后的金额。截至2023年12月31日，与受限已实现附带权益相关的递延收入约为560万美元。
截至2023年12月31日，受附带权益约束的管理资产约为433亿美元，其中不包括公司和我们的专业人员的投资，我们通常不从中赚取激励费。
演出费用
我们可能会从某些GCM基金获得绩效费用，更常见的是与绝对回报策略相关的基金。绩效费用通常是投资收益的固定百分比，但受亏损结转拨备的约束，该条款要求在本期赚取任何绩效费用之前收回以前的任何亏损。演出费用
可能会也可能不会受到障碍或优先回报的限制，这要求客户在评估绩效费用之前获得指定的最低回报。这些绩效费用是根据特定测算期结束时的投资表现确定的，通常是在日历年末。
投资回报很容易受到市场因素、判断和第三方行动的影响，这些都不是我们所能控制的。因此，绩效费用是可变的考虑因素，因此受到限制，在很可能不会发生重大逆转之前不会确认。如果客户在测算期结束前从其中一只GCM基金赎回，任何应计履约费用通常在赎回之日到期并由该赎回客户支付。
应缴纳绩效费用的管理资产约为128亿美元，其中不包括公司和我们的专业人员的投资，我们通常不从这些投资中赚取激励费截至2023年12月31日。
其他营业收入
其他营业收入主要包括来自某些私人投资工具的管理费，我们在这些工具中履行一整套行政职能，但不管理或提供建议，也没有对资本的自由裁量权。
费用
雇员补偿及福利
员工薪酬和福利主要包括(1)基于现金的员工薪酬和福利、(2)基于股权的薪酬、(3)基于合伙企业利益的薪酬、(4)附带权益薪酬、(5)基于现金的奖励费用相关薪酬和(6)其他非现金薪酬。与奖金和奖励费用相关的薪酬通常由我们的管理层决定，并可酌情考虑到我们的财务业绩和员工的表现等因素。此外，包括某些高级专业人员在内的各种个人获得了合伙企业权益和/或限制性股票单位(“RSU”)。这些合伙权益使接受者有权从GCMH股权持有人的利润中获得某些现金分配(在此类分配获得授权的范围内)和/或在门槛分配后获得某些净销售收益，从而产生非现金利润利息补偿支出。本公司于必要的服务期间(一般为归属期间)按直线原则确认应归属于RSU的补偿费用。某些雇员和前雇员还有权获得从某些GCM基金变现的附带权益和绩效费用的一部分，这些费用在变现附带权益或绩效费用时支付。
一般、行政和其他
一般、行政和其他费用主要包括专业费用、差旅和相关费用、IT运营、通信和信息服务、占用、基金费用、折旧和摊销以及与我们的运营相关的其他成本。
其他收入净额（美元）
投资收益(亏损)
投资收益(亏损)主要由权益法投资产生的损益构成。
利息支出
利息开支包括本公司未偿还债务的已支付及应计利息，以及本公司所发行债务所产生的递延债务发行成本摊销，包括定期贷款安排及循环信贷安排由我们签订的。利息支出还包括(1)符合条件的有效现金流对冲的影响和(2)最初符合对冲会计条件但后来被终止的利率掉期已实现收益或损失的摊销。未实现的收益或损失从累积的其他全面收益中重新分类为掉期原始期限内的利息支出。
其他收入(费用)
其他收入(支出)主要包括其他营业外项目，包括因预付款而产生的未摊销债务发行成本的注销以及债务和利息收入的再融资。
认股权证负债的公允价值变动
认股权证负债的公允价值变动为非现金变动，并包括与交易相关发行的未偿还公共及私人认股权证相关的公允价值调整。根据ASC 815-40，认股权证负债被归类为按市值计价的负债，衍生工具和套期保值-实体自有权益中的合同，相应的价值增加或减少会影响我们的净收入(亏损)。
所得税拨备
我们是一家符合美国联邦所得税目的的公司，因此，我们在公司及其子公司产生的应税收入中所占份额应缴纳美国联邦和州所得税。出于美国联邦和州所得税的目的，GCMH被视为传递实体。因此，GCMH产生的收入流向其合作伙伴，通常不需要缴纳美国联邦或州合伙企业所得税。我们的非美国子公司通常作为法人实体在非美国司法管辖区运营，其中某些实体需缴纳当地或非美国所得税。GCMH非控制性权益所取得的所得的纳税义务由该非控制性权益的持有人承担。.
可归因于非控股权益的净收益(亏损)
应占可赎回非控股权益的净收入与某些有限合伙企业权益有关，这些权益须由第三方投资者赎回。由于该等权益在并非完全在本公司控制范围内的事件发生时可予赎回，因此与该等综合实体的第三方权益有关的金额于综合财务状况报表夹层部分分类为可赎回非控制权益。于2021年7月2日马赛克认购权行使后，并无剩余可赎回非控制权益，详见本公司综合财务报表附注3，载于本年度报告10-K表格第II部分第8项。
归属于附属公司非控股权益的净收入代表第三方于若干合并附属公司的经济利益。
归属于GCMH非控股权益的净收益(亏损)代表GCMH股权持有人于GCMH的经济利益。除以合伙利益为基础的薪酬外，损益按GCMH的非控股权益按其相对所有权权益的比例分配，而不论其基准为何。
经营成果
以下是对我们综合运营业绩的讨论 截至的年度 2023年12月31日与截至年底的年度比较2022年12月31日.该信息来自我们随附的合并财务报表，该报表根据美国普遍接受的会计原则（“GAAP”）编制。
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| 截至十二月三十一日止的年度： | | |
| 2023 | | 2022 | | 2021 | | | | | | |
| (单位：千) | | |
| 收入 | | | | | | | | | | | |
| 管理费 | $ | 375,444 | | | $ | 367,242 | | | $ | 351,216 | | | | | | | |
| 奖励费 | 64,903 | | | 75,167 | | | 173,853 | | | | | | | |
| 其他营业收入 | 4,652 | | | 4,121 | | | 6,523 | | | | | | | |
| 总营业收入 | 444,999 | | | 446,530 | | | 531,592 | | | | | | | |
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| 费用 | | | | | | | | | | | |
| 雇员补偿及福利 | 356,044 | | | 277,311 | | | 333,837 | | | | | | | |
| 一般、行政和其他 | 100,801 | | | 88,907 | | | 88,351 | | | | | | | |
| 总运营费用 | 456,845 | | | 366,218 | | | 422,188 | | | | | | | |
| 营业收入(亏损) | (11,846) | | | 80,312 | | | 109,404 | | | | | | | |
| 投资收益 | 11,640 | | | 10,108 | | | 52,495 | | | | | | | |
| 利息支出 | (23,745) | | | (23,314) | | | (20,084) | | | | | | | |
| 其他收入 | 1,008 | | | 1,436 | | | 3,394 | | | | | | | |
| 认股权证负债的公允价值变动 | 1,429 | | | 20,551 | | | 7,853 | | | | | | | |
| 净其他收入(费用) | (9,668) | | | 8,781 | | | 43,658 | | | | | | | |
| 所得税前收入(亏损) | (21,514) | | | 89,093 | | | 153,062 | | | | | | | |
| 所得税拨备 | 7,692 | | | 9,611 | | | 10,993 | | | | | | | |
| 净收益(亏损) | (29,206) | | | 79,482 | | | 142,069 | | | | | | | |
| 减去：可赎回非控股权益的净收入 | — | | | — | | | 19,827 | | | | | | | |
| 减：归属于子公司非控股权益的净利润 | 5,033 | | | 6,823 | | | 36,912 | | | | | | | |
| 减：归属于GCMH非控股权益的净利润（亏损） | (47,013) | | | 52,839 | | | 63,848 | | | | | | | |
| 归属于GCM Grosvenor Inc.的净利润 | $ | 12,774 | | | $ | 19,820 | | | $ | 21,482 | | | | | | | |
收入
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| 截至十二月三十一日止的年度： | |
| 2023 | | 2022 | | 2021 | | | | | |
| (单位：千) | |
| 私人市场策略 | $ | 214,338 | | | $ | 197,267 | | | $ | 175,447 | | | | | | |
| 绝对回报策略 | 146,550 | | | 159,134 | | | 165,397 | | | | | | |
| 基金费用报销收入 | 14,556 | | | 10,841 | | | 10,372 | | | | | | |
| 管理费总额 | 375,444 | | | 367,242 | | | 351,216 | | | | | | |
| 奖励费 | 64,903 | | | 75,167 | | | 173,853 | | | | | | |
| 行政性收费 | 3,570 | | | 3,184 | | | 5,111 | | | | | | |
| 其他 | 1,082 | | | 937 | | | 1,412 | | | | | | |
| 其他营业收入合计 | 4,652 | | | 4,121 | | | 6,523 | | | | | | |
| 总营业收入 | $ | 444,999 | | | $ | 446,530 | | | $ | 531,592 | | | | | | |
截至年底，管理费增加820万美元，增幅2%，至3.754亿美元 2023年12月31日与截至的年度相比2022年12月31日。私人市场策略费用增加了1710万美元，或9%，由于与私募市场策略相关的费用增加780万美元专门基金，与私募市场相关的费用增加930万美元
策略定制单独的帐户， 无论是作为一个资本筹集和部署的结果。追赶管理费减少300万美元 截至的年度2023年12月31日与截至年底的年度比较2022年12月31日部分抵消了私募市场策略定制单独账户管理费的增加。基金费用报销收入增加 370万美元，即34%，至1，460万美元.私人市场策略管理费的增加部分被受下调的推动，绝对回报策略费用减少1，260万美元，即8%FPAUM是由于截至2023年和2022年12月31日止年度的净提款以及2022年投资业绩下降。
激励费用包括附带权益和绩效费。附带利息下降 2300万美元，或32%，到 4960万美元截至该年度为止2023年12月31日与年底相比 2022年12月31日，主要由于年底投资分配较低，利差实现较低 2023年12月31日。P替代费用增加 1270万美元，至15.3百万美元截至该年度为止2023年12月31日，与 截至的年度 2022年12月31日。这个演出费的增加主要是由于截至2023年12月31日止年度的绝对回报策略基金回报率高于截至2022年12月31日止年度。
费用
雇员补偿及福利
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| 截至十二月三十一日止的年度： | |
| 2023 | | 2022 | | 2021 | | | | | |
| (单位：千) | |
| 基于现金的员工薪酬和福利 | $ | 156,153 | | | $ | 160,522 | | | $ | 162,901 | | | | | | |
| 基于股权的薪酬 | 50,667 | | | 30,721 | | | 44,190 | | | | | | |
| 合伙企业利息补偿 | 103,934 | | | 31,811 | | | 27,671 | | | | | | |
| 附带利息补偿 | 28,505 | | | 41,920 | | | 67,773 | | | | | | |
| 现金激励费相关补偿 | 15,628 | | | 11,001 | | | 28,002 | | | | | | |
| 其他非现金补偿 | 1,157 | | | 1,336 | | | 3,300 | | | | | | |
| 员工薪酬和福利总额 | $ | 356,044 | | | $ | 277,311 | | | $ | 333,837 | | | | | | |
员工薪酬和福利增加了7870万美元，即28% 截至的年度2023年12月31日相比 截至的年度2022年12月31日。总体增长主要是由合伙企业利息补偿和股权补偿的增加推动的，部分被附带权益补偿的减少所抵消。合伙企业利息补偿增加了7210万美元 截至的年度2023年12月31日相比 截至的年度2022年12月31日由于 控股奖励记录的费用和随后的摊销（如本年度报告第二部分第8项合并财务报表注释中的注释12中进一步描述）以及2022年第四季度授予员工的奖励的费用摊销。 股票薪酬增加了1，990万美元，即65% 截至的年度2023年12月31日相比 截至的年度2022年12月31日，主要 由于截至年度授予和归属的奖励增加2023年12月31日。附带利息补偿减少了1，340万美元，即32% 截至的年度2023年12月31日相比 截至2022年12月31日止年度，由于截至2022年12月31日止年度已实现附带权益较低 2023年12月31日. 现金激励费相关薪酬增加了460万美元，即42%， 由于年终绩效费较高 2023年12月31日。
一般、行政和其他
一般、行政和其他增加了1，190万美元，即13%，达到1.008亿美元 截至的年度2023年12月31日相比 截至的年度2022年12月31日。整体涨幅主要原因是专业费用增加410万美元、商务旅行持续返回导致差旅相关费用增加260万美元以及代表基金发生的可报销费用增加.
其他收入净额（美元）
投资收益增加至1，160万美元 截至的年度2023年12月31日，相比之下，投资收益为1，010万美元截至2022年12月31日的e年度主要是由于私人和公共市场投资价值的变化。
利息支出增加40万美元，即2%， 2,370万美元, f或截至的年度2023年12月31日相比 截至的年度2022年12月31日, d由于期限贷款额度未偿还本金的对冲和未对冲部分的有效利率较高 截至的年度2023年12月31日，基本上抵消了的量的变化 最初符合对冲会计条件但随后终止的利率掉期已实现损益的摊销。
其他收入为100万美元 截至的年度2023年12月31日，而其他收入为140万美元 截至的年度2022年12月31日。
2012年的认股权负债公允价值变动 140万美元对于截至2023年12月31日的一年是由于2022年12月31日至 2023年12月31日.
所得税拨备
公司的实际税率为（36）% 截至2023年和2022年12月31日止年度分别为11%和11%。影响有效税率的主要因素是将收入（损失）分配给非控股权益，以及在合伙企业层面支付的州和外国所得税，这些税包括在所得税费用中，但在合并中通过非控股权益部分抵消。
可归因于非控股权益的净收益(亏损)
子公司非控股权益应占净利润为500万美元，子公司为680万美元 截止的年数分别为2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日。减少主要是由于非本公司全资拥有的综合附属公司所产生的收入减少所致。
截至2023年、2023年和2022年12月31日止年度，GCMH非控股权益应占净收益(亏损)分别为4,700万美元和5,280万美元。减少的主要原因是如上所述的基于合伙利益的薪酬增加，该薪酬已全部分配给GCMH的非控股权益，以及GCMH的基本业绩。
付费AUM
FPAUM是我们用来衡量我们从中赚取管理费的资产的指标。我们的FPAUM包括我们定制的单独账户和专门基金中的资产，我们从中获得管理费。如果客户被收取基于资产的费用，我们将定制的单独账户收入归类为管理费，这包括我们绝大多数可自由支配的AUM账户。我们的私人市场策略的FPAUM通常代表投资期内的承诺、投资或计划资本，以及投资期到期或终止后的投资资本。基本上，我们所有的私人市场策略基金都是根据承诺或净投资资本赚取费用，而这些承诺或净投资资本不受市场升值或贬值的影响。我们的绝对回报策略的FPAUM是基于资产净值，其中包括任何市场升值或贬值的影响。
我们对FPAUM的计算可能与其他资产管理公司的计算不同，因此，这一衡量标准可能无法与其他资产管理公司提出的类似衡量标准进行比较。我们对FPAUM的定义不是基于管理我们管理的定制单独账户或专门基金的协议中提出的任何定义。
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| 私募市场策略 | | 绝对收益策略 | | 总计 |
| 付费AUM | (单位：百万) |
截至2021年12月31日的余额 | $ | 33,080 | | | $ | 25,575 | | | $ | 58,655 | |
| 投稿 | 5,859 | | | 571 | | | 6,430 | |
| 提款 | (167) | | | (2,464) | | | (2,631) | |
| 分配 | (1,436) | | | (31) | | | (1,467) | |
| 市值变动 | (85) | | | (1,562) | | | (1,647) | |
| 外汇和其他 | (375) | | | (109) | | | (484) | |
截至2022年12月31日的余额 | $ | 36,876 | | | $ | 21,980 | | | $ | 58,856 | |
| 投稿 | 4,485 | | | 497 | | | 4,982 | |
| 提款 | (205) | | | (2,365) | | | (2,570) | |
| 分配 | (1,006) | | | (167) | | | (1,173) | |
| 市值变动 | 239 | | | 1,583 | | | 1,822 | |
| 外汇和其他 | (120) | | | (114) | | | (234) | |
截至2023年12月31日的余额 | $ | 40,269 | | | $ | 21,414 | | | $ | 61,683 | |
签约的、尚未支付费用的AUM(“CNYFPAUM”)代表有限合伙人承诺，这些承诺预计将在接下来的五年内投资并开始收取费用。
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| 截至12月31日， |
| 2023 | | 2022 | | 2021 |
| (单位：百万) |
| 签约的、尚未支付费用的AUM | $ | 7,304 | | | $ | 7,603 | | | $ | 7,683 | |
| AUM | $ | 76,908 | | | $ | 73,667 | | | $ | 72,130 | |
截至2023年12月31日的73亿美元CNYFPAUM中，约有27亿美元受时间表中商定的费用阶梯的限制。计划中的坡道将导致管理费被收取大约9亿美元，其中7亿美元和11亿美元分别从2024年、2025年和2026年及以后开始。剩余约46亿美元的CNYFPAUM将在投资时收取管理费，这将取决于许多因素，包括符合条件的投资机会的可用性。
截至二零二三年十二月三十一日止年度与截至二零二二年十二月三十一日止年度比较
年内，FPAUM增加了28亿美元，增幅为5%，达到617亿美元截至的年度2023年12月31日的主要原因是50亿美元的捐款和18亿美元的市值增加，但分别被26亿美元的提款和12亿美元的分配部分抵消。
•私募市场策略FPAUM增加了34亿美元，增幅为9%，至403亿美元截至的年度2023年12月31日，主要是由于45亿美元的捐款，部分被10亿美元的分配所抵消。
•绝对回报策略FPAUM在年内减少6亿美元或3%，至214亿美元截至的年度2023年12月31日的主要原因是24亿美元的撤资，部分被16亿美元的市值增长和5亿美元的捐款所抵消。
年内，CNYFPAUM减少3亿美元，至73亿美元，降幅为4%截至的年度2023年12月31日由于CNYFPAUM在此期间成为FPAUM，净额结清新的承诺。
在截至2023年12月31日的一年中，AUM增加了32亿美元，增幅为4%，达到769亿美元，主要是由于FPAUM增加了28亿美元，以及不影响FPAUM的按市值计价的增加。
非公认会计准则财务指标
除上述经营结果外，我们还报告了某些不符合或不符合公认会计准则的财务措施。管理层使用这些非公认会计准则来评估我们在报告期内的业务表现，并基于同样的原因相信这些信息对投资者是有用的。这些非GAAP衡量标准不应被视为最直接可比的GAAP衡量标准的替代品，后者在下文中进行了调整。此外，这些衡量标准作为分析工具有其局限性，在评估我们的经营业绩时，您不应单独考虑这些衡量标准，也不应将其作为包括收入和净收益(亏损)在内的GAAP衡量标准的替代品。我们可能会与其他报告相同或相似名称的公司不同地计算或列报这些非GAAP财务指标，因此，我们报告的非GAAP指标可能不具有可比性。
非公认会计准则财务计量摘要
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| 截至十二月三十一日止的年度： |
| 2023 | | 2022 | | 2021 |
| (单位：千) |
| 收入 | | | | | |
| 私人市场策略 | $ | 214,338 | | | $ | 197,267 | | | $ | 175,447 | |
| 绝对回报策略 | 146,550 | | | 159,134 | | | 165,397 | |
管理费，净额 (1) | 360,888 | | | 356,401 | | | 340,844 | |
| 行政事业性收费和其他营业收入 | 4,652 | | | 4,121 | | | 6,523 | |
| 与收费有关的收入 | 365,540 | | | 360,522 | | | 347,367 | |
| 更少： | | | | | |
基于现金的员工薪酬和福利，净额 (2) | (149,327) | | | (158,875) | | | (159,791) | |
一般、行政和其他、净 (1,3) | (76,271) | | | (73,134) | | | (67,175) | |
| 与费用相关的收入 | 139,942 | | | 128,513 | | | 120,401 | |
| 奖励费用： | | | | | |
| 演出费用 | 15,313 | | | 2,623 | | | 51,947 | |
| 附带权益 | 49,590 | | | 72,544 | | | 121,906 | |
| 激励费相关薪酬和NCI： | | | | | |
| 现金激励费相关补偿 | (15,628) | | | (11,001) | | | (28,002) | |
附带利息补偿，净额 (4) | (28,553) | | | (41,868) | | | (69,079) | |
| 归属于非控股权益的附带权益 | (5,095) | | | (8,411) | | | (21,304) | |
已实现投资收入，扣除子公司非控股权益应占金额 (5) | 3,103 | | | 4,699 | | | 1,496 | |
| 利息收入 | 2,021 | | | 787 | | | 18 | |
| 其他(收入)支出 | 109 | | | (79) | | | 60 | |
| 折旧 | 1,383 | | | 1,540 | | | 1,688 | |
| 调整后的EBITDA | 162,185 | | | 149,347 | | | 179,131 | |
| 折旧 | (1,383) | | | (1,540) | | | (1,688) | |
| 利息支出 | (23,745) | | | (23,314) | | | (20,084) | |
| 调整后的税前收入 | 137,057 | | | 124,493 | | | 157,359 | |
调整后的所得税(6) | (33,853) | | | (30,127) | | | (38,553) | |
| 调整后净收益 | $ | 103,204 | | | $ | 94,366 | | | $ | 118,806 | |
____________
(1)不包括截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日的基金偿还收入分别为1,460万美元、1,080万美元和1,040万美元。
(2)不包括截至2023年、2022年和2021年12月31日的年度的遣散费分别为680万美元、160万美元和310万美元。
(3)不包括当年130万美元、230万美元和230万美元的无形资产摊销告一段落分别为2023年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日。也不包括本年度已完成和拟支付的与公司交易有关的费用640万美元、210万美元和780万美元告一段落分别为2023年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日，以及非核心费用220万美元、60万美元
以及这些年的60万美元告一段落分别为2023年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日。非核心支出包括截至2023年12月31日的年度纽约办公室搬迁成本120万美元。
(4)不包括截至2021年12月31日的年度130万美元非现金附带权益补偿的影响。截至2023年12月31日和2022年12月31日的每一年的非现金附带权益净补偿是De Minimis。
(5)投资收益或亏损一般在公司赎回全部或部分投资时或在公司收到或到期现金时实现，如股息或分配。在2021年7月2日马赛克回购之前，金额是最低的。
(6)代表分别适用于截至2023年、2023年、2022年和2021年12月31日的经调整税前收入的24.7%、24.2%和24.5%的混合法定有效税率的企业所得税。24.7%、24.2%和24.5%分别基于联邦法定税率21.0%和扣除联邦福利的州、地方和外国综合税率3.7%、3.2%和3.5%。
可归因于GCM Grosvenor的净奖励费用
净奖励费用用于突出可归因于GCM Grosvenor的奖励费用所赚取的费用。奖励费用净额是指奖励费用，不包括(A)合同上欠他人的奖励费用和(B)基于现金的奖励费用相关薪酬。净奖励费用是管理层在做出薪酬和资本分配决定时使用的，我们相信，它们为投资者提供了有关此类费用对公司收益的贡献金额的有用信息。
下表显示了截至2023年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日的年度奖励费用与GCM Grosvenor净奖励费用的对账情况：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度： |
| 2023 | | 2022 | | 2021 |
| (单位：千) |
| 奖励费用： | | | | | |
| 演出费用 | $ | 15,313 | | | $ | 2,623 | | | $ | 51,947 | |
| 附带权益 | 49,590 | | | 72,544 | | | 121,906 | |
| 减少合同中欠他人的奖励费用： | | | | | |
| 现金附带权益补偿 | (28,505) | | | (41,920) | | | (67,773) | |
| 非现金附带权益补偿 | (48) | | | 52 | | | (1,306) | |
| 可赎回非控股权益持有人的附带权益 | — | | | — | | | (8,059) | |
| 归属于其他非控股股东的附带权益 | (5,095) | | | (8,411) | | | (13,245) | |
奖励费用的确定份额(1) | 31,255 | | | 24,888 | | | 83,470 | |
| 减去：基于现金的奖励费用相关薪酬 | (15,628) | | | (11,001) | | | (28,002) | |
| 可归因于GCM Grosvenor的净奖励费用 | $ | 15,627 | | | $ | 13,887 | | | $ | 55,468 | |
____________(1)公司份额是指扣除合同义务后的奖励费用，但不包括基于可自由支配现金的奖励薪酬。
调整后的税前收入、调整后的净收入和调整后的EBITDA
调整后的税前收入、调整后的净收入和调整后的EBITDA是用于评估我们的盈利能力的非公认会计准则。
调整后的税前收入是GCM Grosvenor Inc.的净收入，包括(A)GCMH的净收益(亏损)，不包括(B)所得税准备金，(C)衍生品和认股权证负债的公允价值变化，(D)摊销费用，(E)基于合伙企业利息和非现金的薪酬，(F)基于股权的薪酬，包括现金结算的股权奖励(因为我们将现金结算视为一项单独的资本交易)，(G)未实现的投资收入，(H)TRA负债的变化以及(I)我们认为不能反映我们核心业绩的某些其他项目，包括与公司交易、员工遣散费和纽约办事处搬迁成本有关的费用。
调整后净收入是指按每个期间的混合法定税率全额纳税的调整后税前收入。
调整后的EBITDA代表调整后的净收入，不包括(A)调整后的所得税、(B)折旧和摊销费用以及(C)我们未偿债务的利息支出。
本公司为控股公司，除间接拥有GCMH的股权及若干递延税项资产外，并无其他重大资产。GCMH股权持有人可不时安排GCMH赎回其持有的任何或全部GCMH普通股，以换取现金(根据A类普通股的市场价格)或A类普通股的股份。因此，可归因于GCMH非控股权益的净收入(亏损)被加回，以反映标的业务的全部经济状况，就像GCMH股权持有人将其权益转换为A类普通股一样。其他非控股权益不具备将该等权益转换为本公司股权的能力，因此，可归因于这些非控股权益的收入(亏损)不会在我们的非公认会计准则财务计量中作出调整。
我们相信，调整后的税前收入、调整后的净收入和调整后的EBITDA对投资者是有用的，因为它们为我们的核心业务在报告期内的运营盈利能力提供了更多的洞察力。这些衡量标准(1)展示了基础业务的经济状况，就好像GCMH股权持有人将他们的权益转换为A类普通股，以及(2)根据某些非现金和其他活动进行调整，以便在报告期内提供更具可比性的核心业务结果。这些措施被管理层用来编制预算、预测和评估经营业绩。
下表显示了GCM Grosvenor Inc.的净收入与调整后税前收入、调整后净收入和调整后EBITDA在截至2022年12月31日的年度中的对账情况 和2021年分别为：
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| 截至十二月三十一日止的年度： |
| 2023 | | 2022 | | 2021 |
| (单位：千) |
| 调整后税前收入和调整后净收入 | | | | | |
| 归属于GCM Grosvenor Inc.的净利润 | $ | 12,774 | | | $ | 19,820 | | | $ | 21,482 | |
| 另外： | | | | | |
| 归属于GCMH非控股权益的净利润（亏损） | (47,013) | | | 52,839 | | | 63,848 | |
| 所得税拨备 | 7,692 | | | 9,611 | | | 10,993 | |
| 衍生工具公允价值变动 | — | | | — | | | (1,934) | |
| 认股权证公允价值变动 | (1,429) | | | (20,551) | | | (7,853) | |
| 摊销费用 | 1,313 | | | 2,316 | | | 2,332 | |
| 遣散费 | 6,826 | | | 1,647 | | | 3,110 | |
交易费用(1) | 6,445 | | | 2,051 | | | 7,827 | |
| 债务清偿损失 | — | | | — | | | 675 | |
TRA责任和其他的变化 (2) | 3,048 | | | (241) | | | (1,372) | |
| 合伙企业利息补偿 | 103,934 | | | 31,811 | | | 27,671 | |
| 基于股权的薪酬 | 50,667 | | | 30,721 | | | 44,190 | |
| 其他非现金补偿 | 1,157 | | | 1,336 | | | 3,300 | |
| 更少： | | | | | |
| 未实现投资收益，扣除非控股权益 | (8,309) | | | (6,919) | | | (15,604) | |
| 非现金附带权益补偿 | (48) | | | 52 | | | (1,306) | |
| 调整后的税前收入 | 137,057 | | | 124,493 | | | 157,359 | |
| 更少： | | | | | |
调整后的所得税(3) | (33,853) | | | (30,127) | | | (38,553) | |
| 调整后净收益 | $ | 103,204 | | | $ | 94,366 | | | $ | 118,806 | |
| | | | | |
| 调整后的EBITDA | | | | | |
| 调整后净收益 | $ | 103,204 | | | $ | 94,366 | | | $ | 118,806 | |
| 另外： | | | | | |
调整后的所得税(3) | 33,853 | | | 30,127 | | | 38,553 | |
| 折旧费用 | 1,383 | | | 1,540 | | | 1,688 | |
| 利息支出 | 23,745 | | | 23,314 | | | 20,084 | |
| 调整后的EBITDA | $ | 162,185 | | | $ | 149,347 | | | $ | 179,131 | |
____________
(1)代表与预期公司交易相关的2023年和2022年费用，以及与债券发行、其他预期公司交易和其他上市公司过渡费用相关的2021年费用。
(2)截至2021年12月31日的年度，包括130万美元，这笔收入被确认为与从我们A类普通股持有者那里返还法定短期“利润”相关的其他收入。在截至12月31日的一年中，2023年包括与纽约办事处搬迁费用有关的120万美元。
(3)代表分别适用于截至2023年、2023年、2022年和2021年12月31日的经调整税前收入的24.7%、24.2%和24.5%的混合法定有效税率的企业所得税。24.7%、24.2%和24.5%分别基于联邦法定税率21.0%和扣除联邦福利的州、地方和外国综合税率3.7%、3.2%和3.5%。
调整后每股净收益
调整后每股净收入是一种非公认会计准则的衡量标准，其计算方法是调整后净收入除以调整后的流通股。调整后的流通股假设将GCMH的有限合伙权益全部交换为GCM Grosvenor Inc.的A类普通股，GCM Grosvenor Inc.A类普通股的已发行认股权证摊薄，以及基于流通股的薪酬摊薄。我们相信，调整后的每股净收益对投资者是有用的，因为它使他们能够更好地评估报告期内的每股表现。
下表显示了分别在截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日的年度计算调整后每股净收益时使用的A类流通股稀释加权平均流通股与调整后流通股的对账。
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| 截至十二月三十一日止的年度： |
| $000，不包括每股数额 | 2023 | | 2022 | | 2021 |
| (单位为千，不包括每股和每股金额) |
| 调整后每股净收益 | | | | | |
| 调整后净收益 | $ | 103,204 | | | $ | 94,366 | | | $ | 118,806 | |
| | | | | |
| 加权平均A类已发行普通股-基本 | 43,198,517 | | | 43,872,300 | | | 43,765,651 | |
| 私募认股权证的行使--库存股法下的增发股份 | — | | | — | | | 90,062 | |
| 公共认股权证的行使--库存股法下的增发股份 | — | | | — | | | 691,396 | |
| 交换伙伴关系单位 | 144,235,246 | | | 144,235,246 | | | 144,235,246 | |
| 假定在库存股法下获得增发股份 | — | | | 460,446 | | | 277,019 | |
| A类已发行普通股的加权平均股份-稀释 | 187,433,763 | | | 188,567,992 | | | 189,059,374 | |
| 抗稀释剂RSU对GAAP的影响 | 808,716 | | | — | | | — | |
| 调整后的股份--稀释后 | 188,242,479 | | | 188,567,992 | | | 189,059,374 | |
| | | | | | |
| 调整后每股净收益-稀释后 | $ | 0.55 | | | $ | 0.50 | | | $ | 0.63 | |
与费用相关的收入和与费用相关的收入
与费用相关的收入(“FRR”)是一种非公认会计准则的衡量标准，用于突出经常性管理费和行政费的收入。FRR代表总营业收入减去(1)奖励费用和(2)基金报销收入。我们相信FRR对投资者是有用的，因为它提供了对我们相对稳定的管理费基础的额外洞察，而激励费收入往往具有更大的变异性。
费用相关收益(“FRE”)是一种非GAAP指标，用于突出经常性管理费和行政费用的收益。FRE为经调整的EBITDA，经进一步调整以剔除(A)奖励费用及相关薪酬及(B)其他营业外收入，并计入折旧开支。我们相信FRE对投资者是有用的，因为它为我们业务的管理费驱动的运营盈利能力提供了更多的洞察。
下表显示了截至2023年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日的年度营业总收入与费用相关收入的对账情况：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度： |
| 2023 | | 2022 | | 2021 |
| (单位：千) |
| 与收费有关的收入 | | | | | |
| 总营业收入 | $ | 444,999 | | | $ | 446,530 | | | $ | 531,592 | |
| 更少： | | | | | |
| 奖励费 | (64,903) | | | (75,167) | | | (173,853) | |
| 基金报销收入 | (14,556) | | | (10,841) | | | (10,372) | |
| 与收费有关的收入 | $ | 365,540 | | | $ | 360,522 | | | $ | 347,367 | |
下表分别显示截至2023年、2022年和2021年12月31日止年度调整后EBITDA与费用相关盈利的对账：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度： |
| 2023 | | 2022 | | 2021 |
| (单位：千) |
| 调整后的EBITDA | $ | 162,185 | | | $ | 149,347 | | | $ | 179,131 | |
| 更少： | | | | | |
| 奖励费 | (64,903) | | | (75,167) | | | (173,853) | |
| 折旧费用 | (1,383) | | | (1,540) | | | (1,688) | |
| 其他营业外费用 | (2,130) | | | (708) | | | (78) | |
已实现投资收入，扣除子公司非控股权益应占金额 (1) | (3,103) | | | (4,699) | | | (1,496) | |
| 另外： | | | | | |
| 激励费用相关补偿 | 44,181 | | | 52,869 | | | 97,081 | |
| 可赎回非控股权益持有人的附带权益 | — | | | — | | | 8,059 | |
| 归属于其他非控股权益持有人的附带权益，净值 | 5,095 | | | 8,411 | | | 13,245 | |
| 与费用相关的收益 | $ | 139,942 | | | $ | 128,513 | | | $ | 120,401 | |
____________(1)投资收入或损失通常在公司赎回其全部或部分投资或公司收到或到期现金（例如股息或分配）时实现。 2021年7月2日Mosaic回购之前的时期，金额为最低限额。
流动性与资本资源
我们历来通过经营活动提供的现金净额和我们的定期贷款安排和循环信贷安排(定义见下文)下的借款为我们的运营和营运资本提供资金。截至2023年12月31日，我们在循环信贷安排下拥有4440万美元的现金和现金等价物，以及5000万美元的可用借款能力。2022年7月29日，美国证券交易委员会以S-3表格形式宣布吾等登记声明生效，根据该声明，公司可不时在一次或多次发行中发行招股说明书中所述的证券组合。我们的主要现金需求是为营运资金需求提供资金，投资于发展我们的业务，投资于GCM基金，为我们的未偿债务支付预定的本金和利息，向我们A类普通股的持有者支付股息，以及向成员支付税收分配。此外，作为交易的结果，我们需要现金来根据应收税金协议支付款项。我们预计，我们的运营现金流、目前的现金和现金等价物以及循环信贷机制下的可用借款能力将足以为我们的运营和计划的资本支出提供资金，并在未来12个月和可预见的未来偿还我们的债务。
出于监管目的，我们需要为我们的某些外国子公司以及我们的美国经纪-交易商子公司保持最低净资本余额。这些净资本要求是通过保留现金来满足的。因此，我们在不同经营实体和司法管辖区之间转移现金的能力可能会受到限制。截至2023年12月31日，我们符合这些监管要求。
现金流
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| 截至十二月三十一日止的年度： | |
| 2023 | | 2022 | | 2021 | |
| (单位：千) | |
| 经营活动提供的净现金 | $ | 92,065 | | | $ | 216,513 | | | $ | 178,803 | | |
| 用于投资活动的现金净额 | (18,840) | | | (10,073) | | | (28,114) | | |
| 用于融资活动的现金净额 | (113,662) | | | (215,067) | | | (251,274) | | |
| 汇率变动对现金的影响 | (372) | | | (2,395) | | | (1,376) | | |
| 现金和现金等价物净减少 | $ | (40,809) | | | $ | (11,022) | | | $ | (101,961) | | |
经营活动提供的净现金
经营活动提供的现金净额通常包括经重大非现金活动调整后的相应期间的净收益(亏损)，包括股权分类奖励的股权薪酬、基于非现金合伙企业利息的薪酬、认股权证负债的公允价值变化和我们投资的股权价值变化，所有这些都包括在收益中；投资收益；管理和激励费用的流入；以及包括现金薪酬在内的运营支出的流出。
截至2023年12月31日和2022年12月31日止年度，营运活动提供的现金净额分别为9,210万美元和2.165亿美元,分别进行了分析。这些运营现金流主要由以下因素推动：
•2023年、2023年和2022年12月31日终了年度的净收益分别为9,330万美元和125.6美元，对非现金活动净额分别进行了1.226亿美元和4,610万美元的调整；
•在截至2023年12月31日的年度内营运资本减少(1180万美元)，而在截至2022年12月31日的年度内营运资本增加2880万美元，这主要是由于截至2022年12月31日的年度的奖励费用收入增加，但部分被截至2023年12月31日的年度现金薪酬支付的减少所抵消；
•1 050万美元和2 180万美元的投资收益二零二三年及二零二二年十二月三十一日，分别；及
•截至2022年12月31日止年度已终止利率衍生品收到的收益为4，030万美元.
用于投资活动的现金净额
截至年度，投资活动使用的净现金为（1，880万美元）和（1，010万美元） 二零二三年及二零二二年十二月三十一日，分别。这些投资现金流由以下因素驱动：
•截至年度购买的场地和设备为（380）万美元和（80）万美元 二零二三年及二零二二年十二月三十一日，分别；及
•终了年度投资捐款/认购为（2，760万美元）和（2，940万美元） 二零二三年及二零二二年十二月三十一日，分别;部分抵消
•终了年度从投资中收到的分配为1，260万美元和2，010万美元 二零二三年及二零二二年十二月三十一日，分别。
用于融资活动的现金净额
截至年度，融资活动使用的净现金为（1.137亿美元）和（2.151亿美元） 2023年12月31日和2022年12月31日，分别这些融资现金流的驱动因素包括：
•截至本年度，从非控股权益持有人收到的注资分别为230万美元和180万美元 二零二三年及二零二二年十二月三十一日，分别；
•截至本年度，向合伙人和成员支付的资本分配为（5，830万）美元和（1.183亿）美元 二零二三年及二零二二年十二月三十一日，分别；
•截至本年度，向非控股权益持有人支付的资本分配分别为（1，540）万美元和（3，740）万美元 二零二三年及二零二二年十二月三十一日分别；
•每次定期贷款融资的本金付款为（400）万美元 截止的年数2023年和2022年12月31日;
•截至2023年和2022年12月31日止年度，回购A类普通股的付款分别为（450万）美元和（2640万）美元;
•年内回购凭证付款为（260）万美元 截至2022年12月31日的年度;
•结算基于股权的薪酬，以满足期间（1，020）万美元和（640）万美元的预扣税要求 截止的年数分别为2023年12月31日和2022年12月31日;
•期间支付的股息为（2，030）万美元和（1，840）万美元 截止的年数分别于2023年12月31日和2022年12月31日;和
•根据应收税款协议，向关联方支付的款项为（320）万美元和（330）万美元 截止的年数2023年12月31日和2022年12月31日。
负债
于二零一四年一月二日，GCMH订立信贷协议(经修订、修订及重述、补充或以其他方式修订，“信贷协议”)，向GCMH提供优先担保定期贷款融资(“定期贷款融资”)及5,000万美元循环信贷融资(“循环信贷融资”及连同定期贷款融资“高级担保信贷融资”)。根据循环信贷安排，1,500万美元可用于信用证，1,000万美元可用于Swingline贷款。
2021年2月24日，我们签订了经修订的信贷协议，其中包括降低了我们的定期贷款工具的利差并延长了到期日。在修订的同时，我们亦在#年就定期贷款安排作出自愿预付。本金总额为5,030万美元。定期贷款安排下所有未偿还借款的到期日为2028年2月24日，循环信贷安排全额到期日为2026年2月24日。
2021年6月23日，公司进一步修订了定期贷款安排，将本金总额从2.9亿美元增加到4.0亿美元。于2023年6月29日，本公司订立信贷协议第7号修正案，以纳入预期过渡至定期担保隔夜融资利率(“期限SOFR”)的变动，而于2023年7月1日，连同基准过渡事件，利率默认为期限SOFR加相关政府机构建议的基准重置调整(所有条款定义见经修订信贷协议)。截至2023年12月31日，GCMH在定期贷款安排下有3.89亿美元的未偿还借款，在循环信贷安排下没有未偿还余额。截至2023年12月31日，我们在循环信贷安排下的可用借款能力为5,000万美元。
有关未偿债务的摘要，请参阅本年度报告10-K表格内其他地方的综合财务报表附注14。
本公司现行债务工具的条款包含可能限制本公司及其子公司向其成员支付分派的契诺。作为一家控股公司，我们依赖GCMH向包括我们在内的成员进行分销的能力。然而，GCMH进行此类分配的能力取决于其经营业绩、现金需求和财务状况、我们债务工具中的限制性契约以及适用的特拉华州法律。这些限制包括只要支付此类分配会导致GCMH不再遵守其在定期贷款安排下的任何财务契约，就限制支付分配。若根据管理定期贷款安排条款的信贷协议并无违约事件，则当总杠杆率(定义见信贷协议)低于2.75倍时，GCMH可作出无限分派。截至2023年12月31日，总杠杆率低于2.75倍，公司遵守所有财务契约。
有关我们为对冲与本公司未偿债务相关的利率风险而进行的利率衍生品的摘要，请参阅本年度报告其他部分的综合财务报表附注15(Form 10-K)。自2022年11月1日起，本公司终止了现有的利率衍生品，并收到了4030万美元的现金，以换取终止时掉期的公平市场价值。也将于11月1日生效， 2022，本公司订立掉期协议以
对冲利率风险涉及名义金额为3亿美元、固定利率为4.37%的未偿债务。
股利政策
我们是一家控股公司，除了间接拥有GCMH的股权和某些递延税项资产外，没有其他重大资产。因此，我们没有任何独立的创收手段。然而，GCM Grosvenor的管理层希望GCMH向包括我们在内的成员进行分配，金额至少足以让我们支付所有适用的税款，根据应收税款协议支付款项，并支付我们的公司和其他管理费用。2024年2月8日，我们宣布，截至2024年3月1日收盘，我们向记录持有人发放了每股A类普通股0.11美元的季度股息。付款日期为2024年3月15日。未来我们A类普通股的现金股息支付，无论是这个金额还是其他金额，届时将由GCMG董事会酌情决定。
股票回购计划
2021年8月6日，GCMG董事会批准了一项股票回购计划，该计划可用于回购公司已发行的A类普通股和认股权证，以购买A类普通股。根据交易法规则10b5-1和规则10b-18的要求，我们的A类普通股和认股权证可能会不时在公开市场交易中回购，在私下协商的交易中回购，包括与员工或其他交易，以及注销(现金结算或在净结算时支付预扣税款)根据我们的2020年激励奖励计划(及其任何后续计划)授予的基于股权的奖励，这些回购的条款和条件取决于法律要求、价格、市场和经济状况以及其他因素。根据本计划的条款，我们没有义务回购我们的任何A类普通股或认股权证，该计划没有到期日，我们可以随时暂停或终止该计划，而无需事先通知。作为该计划的一部分回购的任何A类普通股和任何认股权证将被注销。GCMG董事会随后增加了股票和认股权证的股票回购授权。截至2022年12月31日，不包括费用和支出，授权总额为9000万美元。2023年8月8日，GCM Grosvenor‘s董事会将公司现有的股票回购授权增加了2500万美元，从9000万美元增加到1.15亿美元。
截至2023年12月31日及2022，我们分别花费2,580万美元和640万美元减少向员工发行的A类股票，以履行与RSU结算相关的纳税义务；以及分别花费450万美元和2,640万美元回购A类普通股股票。在截至2022年12月31日的年度内，我们还斥资260万美元回购了公司的已发行认股权证，以购买A类普通股。截至2023年12月31日，根据我们的股票回购计划，仍有4020万美元可用。
2024年2月8日，GCM Grosvenor董事会进一步增加了公司现有的回购授权2500万美元、发件人1.15亿美元至1.4亿美元。
我们会考虑我们的财务表现和流动资金状况、执行我们的战略计划和计划所需的投资、收购机会、经济前景、监管变化和其他相关因素，持续审查我们的资本返还计划。由于这些因素可能会随着时间的推移而变化，在任何特定时期内用于回购活动、股息和收购(如果有的话)的实际金额无法预测，可能会不时波动。
应收税金协议
GCMH的有限合伙人交换Grosvenor公共单位将导致我们在GCMH及其子公司的资产中所占份额的纳税基础增加，否则将无法获得。这些税基的增加预计将增加我们的折旧和摊销扣减，并创造其他税收优惠，因此可能会减少我们在未来需要支付的税额。应收税金协议要求我们向TRA各方支付我们实现(或在某些情况下被视为实现)的这些税收优惠和某些其他税收优惠(如果有)的85%。截至2023年12月31日，根据应收税款协议应付关联方的金额为5,380万美元。
合同义务、承诺和或有事项
下表显示了我们截至2023年12月31日的合同义务，按类型汇总：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 合同义务 |
| 总计 | | 少于
1年 | | 1 – 3
年份 | | 3 – 5
年份 | | 多过
5年 |
| (单位：千) |
| 经营租约 | $ | 75,259 | | | $ | 4,349 | | | $ | 13,241 | | | $ | 8,002 | | | $ | 49,667 | |
债务义务(1) | 389,000 | | | 4,000 | | | 8,000 | | | 377,000 | | | — | |
债务利息(2) | 127,822 | | | 31,370 | | | 61,599 | | | 34,853 | | | — | |
对我们投资的资本承诺(3) | 85,622 | | | 85,622 | | | — | | | — | | | — | |
| 总计 | $ | 677,703 | | | $ | 125,341 | | | $ | 82,840 | | | $ | 419,855 | | | $ | 49,667 | |
____________(1)代表我们定期贷款安排项下的预定债务付款。
(2)代表我们的债务要支付的利息。利息支付是使用我们截至2023年12月31日生效的定期贷款工具8.0%的利率计算的，不包括利率对冲的影响。
(3)代表对几个GCM基金的普通合伙人资本出资承诺。这些款项一般按需支付，因此列报的期限不到一年，但根据历史上的先例，可能需要更长的时间才能支付。
以上表格并不包括吾等根据应收税项协议须支付的款项，因为根据应收税项协议可能支付的任何款项的实际时间及金额目前尚不清楚，并会因多项因素而有所不同。然而，我们预计，我们需要向TRA各方支付的与应收税款协议相关的款项将是可观的。我们根据应收税金协议向TRA各方支付的任何款项通常会减少我们或GCMH原本可能获得的现金金额。如吾等因任何原因未能根据应收税项协议付款，则未付款项将会计提利息，直至支付为止。吾等未能于须支付款项之日起60个历日内支付应收税款协议所规定的任何款项(包括任何应计及未付利息)，通常会构成对应收税款协议项下一项重大责任的重大违反，这可能导致应收税款协议终止及加速付款，除非因(I)根据适用法律或管限吾等若干有担保债务的条款，吾等被禁止支付该等款项，或(Ii)吾等并无且不能以商业上合理的努力取得足够资金以支付该等款项。
关键会计政策和估算
我们根据公认会计准则编制我们的合并财务报表。在应用其中许多会计原则时，我们必须做出假设、估计或判断，这些假设、估计或判断会影响我们的综合财务报表和附注中报告的资产、负债、收入和费用的金额。我们的估计和判断是基于历史经验和其他我们认为在当时情况下是合理的假设。然而，这些假设、估计或判断都是主观的，可能会发生变化，实际结果可能与我们的假设和估计不同。如果实际金额最终与我们的估计不同，修订将包括在我们知道实际金额的期间的运营结果中。我们认为，如果我们改变基本的假设、估计或判断，以下关键会计政策和估计可能会产生重大不同的结果。见本表格第II部分第8项所载合并财务报表附注2 10-K，了解我们的重要会计政策摘要。以下是受假设、估计或判断影响最大的会计政策摘要。
合并原则
我们将我们控制的所有实体合并为可变利益实体(“VIE”)的主要受益人。
我们首先确定我们在一个实体中是否有可变的利益。支付给决策者或服务提供者的费用在下列情况下不被视为实体的可变利益：(1)费用是对所提供服务的补偿，并与提供这些服务所需的努力程度相称；(2)服务安排仅包括通常在与之保持距离的类似服务安排中存在的条款、条件或金额；以及(3)决策者不
持有该实体的其他权益，单独或合计将吸收该实体预期损失的微不足道的数额，或获得该实体预期剩余收益的微不足道的数额。我们评估了我们的安排，并确定管理费、履约费和附带权益是惯例，与所提供的服务相称，不是可变权益。对于我们拥有可变利益的那些实体，我们执行分析以确定该实体是否为VIE。
对实体是否是VIE的评估需要评估定性因素，并在适用的情况下评估定量因素。这些判断包括：(A)确定有风险的股权投资是否足以允许实体在没有额外从属财务支持的情况下为其活动提供资金；(B)评估股权持有人作为一个群体是否可以做出对实体的经济表现具有重大影响的决定；以及(C)确定股权投资者是否对其承担的吸收损失的义务或从实体获得回报的权利拥有相应的投票权。在确定有限合伙企业或类似实体是否为VIE时，给予实质性启动权是一个关键考虑因素。
对于被确定为VIE的实体，我们合并那些我们认为我们是主要受益者的实体。如果我们持有控股权，即拥有(A)指导对VIE的经济表现产生最重大影响的活动的权力，以及(B)承担VIE的损失的义务或从VIE获得可能对VIE产生重大影响的利益的权利，我们将被确定为主要受益者。在评估我们是否为主要受益人时，我们评估我们在我们直接或间接持有的实体中的经济利益。
我们在参与VIE时确定我们是否是VIE的主要受益者，并不断地重新考虑这一结论。在每个报告日期，我们评估我们是否是主要受益人，并将相应地合并或取消合并。
不符合VIE资格的实体将被评估合并为有投票权的利益实体。在有投票权的实体模式下，我们合并那些我们通过多数投票权利益控制的实体。
基于合伙利益的薪酬
不同的个人，包括我们的现任和前任员工，已被授予在Holdings、Holdings II和Management LLC的合伙权益。这些合伙权益或(A)授予接受者从Holdings、Holdings II和Management LLC获得某些现金分配的权利，只要此类分配得到授权，或(B)在GCMH股权持有人的某些现有员工成员之间转让股权。
合伙利益奖励是根据其实质内容入账的。实质上属于利润分享安排或业绩奖金的合伙企业利益奖励一般不在基于股票的薪酬指导范围内，将在递延薪酬计划指导下入账，类似于现金奖金。然而，如果该安排具有更类似于股权所有权的风险和回报的特征，该安排将在以股票为基础的薪酬指导下核算。支付给员工的合伙利息奖励由Holdings，Holdings II和Management LLC支付。因此，我们记录了非现金利润利息补偿费用和抵销的股本贡献(赤字)，以反映GCMH股权持有人所支付的款项。
我们分析授予或修改获奖者时授予他们的奖励。奖励本质上是一种利润分享安排，其中利润分配权完全基于Holdings、Holdings II和Management LLC的管理成员的酌情决定权，当Holdings、Holdings II和Management LLC向接受者进行分配时，奖励在综合收益(亏损)表中作为基于合伙企业利息的补偿费用记录。实质上是基于股票的薪酬的奖励在整个服务期间以直线方式记为基于合伙企业利益的薪酬支出。包含所述目标付款的利润分享安排被确认为合伙企业基于利息的补偿支出，等于在服务期内按直线计算的预期未来付款的现值。如果目标金额被取消或没收，或者如果没有提供所需的服务期，则以前记录的任何此类费用都将被冲销。在截至2023年12月31日的年度内，公司录得约1.04亿美元的合伙企业利息薪酬。发放给受奖人的现有赔偿金的变化、发放新的赔偿金或利润分配的波动可能会对未来期间确认的费用产生重大影响。
奖励费用的收入确认
奖励费用基于我们基金的结果，以绩效费用和附带权益的形式存在，这两种形式加在一起构成了奖励费用。
演出费用
我们可能会从某些投资于公开市场投资的GCM基金获得绩效费用。绩效费用通常是投资收益的固定百分比，但受亏损结转拨备的约束，该条款要求在本期赚取任何绩效费用之前收回以前的任何亏损。绩效费用可能会也可能不会受到障碍或优先回报的限制，后者要求客户在评估绩效费用之前赚取指定的最低回报。除某些GCM基金外，这些绩效费用是根据特定测算期结束时的投资表现确定的，通常是在日历年末。某些GCM基金的业绩测算期超过一年。
投资回报很容易受到市场因素、判断和第三方行动的影响，这些因素不是我们所能控制的。因此，绩效费用被认为是可变的考虑因素，因此受到限制，在很可能不会发生重大逆转之前不会确认为收入。如果客户在测算期结束前从其中一只GCM基金赎回，任何累积的履约费用通常是到期的，并在赎回日期由该赎回客户支付。在截至2023年12月31日的一年中，该公司记录了1500万美元的绩效费用。根据实际投资回报和赎回时间，绩效费用在不同时期可能会有很大差异。
附带权益
附带权益是一种基于业绩的资本配置，由基金的有限合伙人在某些GCM基金中进行，这些基金投资于较长期的公开市场投资和私人市场投资。附带权益通常是根据基金协议条款计算的利润的一个百分比，在将投资资本、某些费用和优先回报返还给基金的有限责任合伙人后，利率在2.5%至20%之间。附带权益最终在相关投资分配收益或出售时变现，因此附带权益极易受市场因素、判断和第三方行动的影响，而这些因素不是我们所能控制的。因此，附带权益被认为是可变对价，因此在(A)可能不会发生重大逆转或(B)与可变对价相关的不确定性随后得到解决之前，受到限制，不会确认为收入。
协议通常包括一项追回条款，如果触发该条款，如果作为附带权益支付的总金额超过根据每个基金的综合业绩实际应支付的金额，则我们将要求我们返还在这些基金清算时分配的附带权益的累计金额，通常是减税后的金额。因此，如果所有剩余投资在每个报告期结束时没有价值，我们将被要求返还的附带权益金额，通常是税后净额，将在每个报告期递延。截至2023年12月31日止年度，本公司录得附带权益5,000万美元。附带权益可以根据上文讨论的判断、市场因素和第三方的行动而在不同时期发生重大变化。
所得税拨备
该公司作为一家公司被征税，用于美国联邦和州所得税。出于美国联邦所得税的目的，GCMH被视为合伙企业。在交易之前，GCMH的合伙人对他们在合伙企业收益中的可分配份额征税。交易完成后，GCMH股权持有人将按其在合伙企业中的收益份额缴税；因此，本公司不会就GCMH股权持有人在合伙企业收益中的可分配份额计入联邦所得税拨备。
我们采用资产负债法核算递延所得税。根据这一方法，递延税项资产和负债就可归因于现有资产和负债的账面价值与各自税基之间的暂时性差异而产生的未来税项后果进行确认。递延税项资产及负债按预期于结算该等暂定差额的期间适用的法定税率计量。税率变动对递延税项资产和负债的影响在变动期间确认。当我们的递延税项净资产“更有可能”无法变现时，计入估值准备。在评估递延税项资产的变现能力时，所有的证据，无论是正面的还是负面的，都会被评估。这项分析考虑的项目包括结转亏损的能力、暂时差异的逆转、税务筹划战略和对未来收益的预期。截至2023年12月31日，该公司拥有5800万美元的递延税项资产。有关递延税项资产变现的判断的改变或公司税率的改变可能会大幅增加或减少资产的账面价值。
待确认的税收优惠金额是指在审查后“更有可能”维持的税收优惠金额。我们分析我们在美国联邦、州、地方和外国税务管辖区的纳税申报头寸，在这些司法管辖区，我们需要提交所得税申报单，以及这些司法管辖区的所有开放纳税年度。如果根据这一分析，我们确定存在税收状况的不确定性，则确定负债。我们承认与以下相关的利息和罚款
未确认的税收优惠，如有，在综合损益表的所得税拨备内。应计利息和罚金(如果有的话)将列入综合财务状况报表中的应计费用和其他负债。截至2023年12月31日，本公司不存在与不确定税务状况相关的负债。对税收状况不确定性的判断发生变化可能会导致负债。
税法很复杂，纳税人和政府税务当局对税法有不同的解释。在确定税费和评估税务状况时，包括根据公认会计准则评估不确定性时，需要作出重大判断。我们每季度审查我们的税收状况，并随着新立法的颁布或新信息的获得而调整我们的税收余额。
应收税金协议
就交易而言，吾等与GCMH股权持有人订立应收税项协议。吾等一般会向彼等支付节省税款的85%(如有)，该等税款乃因吾等向若干现任或前任GCMH股权持有人收购GCMH的股权、GCMH及其附属公司资产的若干现有课税基准以及与应收税项协议有关的付款所产生的若干扣减而产生的税基增加所致。
应收税金协议对我们根据适用税种(包括使用假设的州和地方所得税率)实现或被视为实现的节税金额的确定做出了某些简化假设，这可能会导致根据应收税金协议支付的款项超过如果没有做出此类假设将导致的支出，从而超过我们实际节税金额的85%。
我们收购GCMH权益所产生的实际税基增加，以及根据应收税款协议支付的任何款项的金额和时间，将因多种因素而异，包括但不限于购买或交换时我们的A类普通股的价格、任何未来交易所的时机、交易所的应税程度、以及我们的收入的金额和时机以及当时适用的税率。我们预计，根据应收税金协议，我们需要支付的款项可能会很大。
根据目前的预测，我们预计有足够的应税收入来利用这些税收属性，并在未来期间获得相应的减税。截至2023年12月31日，应收税款协议导致负债5400万美元。根据预期未来应课税收入的变化、适用税率的变化或其他可能发生并可能影响吾等将获得的预期未来税务优惠的税项变化，应收税款协议所导致的预计负债可能发生重大变化。
近期会计公告
有关近期会计发展及其对我们业绩的影响的资料，请参阅本年报以10-K表格形式提交的第二部分第8项所载的综合财务报表附注2。
第7A项。关于市场风险的定量和定性披露
在正常的业务过程中，我们所参与的金融市场所固有的一系列风险，包括价格风险、利率风险、融资渠道和成本风险、流动性风险、交易对手风险和汇率风险。这些风险的潜在负面影响可以通过我们的投资方式、投资策略、筹资做法或其他商业活动的那些方面在一定程度上得到缓解，这些方面旨在从经济疲软、信贷紧缩或金融市场混乱中受益。
我们对市场风险的主要敞口与我们作为我们基金的普通合伙人或投资经理的角色有关，以及对其投资的公允价值变动的敏感性，这可能会对我们的投资收入、管理费和奖励费用产生不利影响(视情况而定)。
我们基金的金融资产和负债的公允价值可能会随着证券价值、外币汇率、商品价格和利率的变化而波动。投资风险的影响如下：
•投资收益随着我们的专业基金和某些定制的单独账户的基础投资的已实现和未实现收益而变化，我们在这些账户中有普通合伙人承诺。我们的普通合伙人投资包括独特的基础组合投资，不会显著集中在美国以外的任何行业或国家。
•我们的绝对回报策略的管理费通常基于这些基金的资产净值，因此我们可能收取的费用金额将与基金投资的公允价值变化的影响成正比增加或减少。我们的专用基金和可归因于我们的私人市场策略的定制独立账户的管理费不会受到公允价值变化的重大影响，因为管理费通常不是基于专业基金或定制独立账户的价值，而是基于承诺或投资于专业基金或定制独立账户的资金量(视情况而定)。
•来自我们的专门基金和定制单独账户的奖励费用不会受到未实现投资公允价值变化的实质性影响，因为它们是基于已实现收益并取决于业绩标准的实现，而不是基于专业基金或定制单独账户资产在实现之前的公允价值。截至以下日期，我们的合并财务状况报表中有560万美元的递延奖励费用收入2023年12月31日。基础公允价值的小幅下降不会影响递延奖励费用收入的金额，但须予以追回。
外币汇率风险
我们的几个专门基金和定制独立账户持有以非美元货币计价的投资，这些投资可能会受到美元与外币之间汇率变动的影响，从而影响投资业绩。我们在我们开展业务或从事美元以外货币的重大交易的外国国家没有拥有大量资产。因此，汇率变化预计不会对我们的综合财务报表产生重大影响。
利率风险
截至2023年12月31日，我们的定期贷款工具下有3.89亿美元的未偿还借款。定期贷款安排在伦敦银行同业拆息的应计利息为2.50%，受截至2023年6月30日的伦敦银行同业拆息下限0.50%的规限，并于2023年7月1日基准过渡事件时违约至定期SOFR加0.11%的基准重置调整，一如本表格第II部分第8项所载票据综合财务报表附注14所述 10-K截至2023年12月31日止年度，我们定期贷款工具的加权平均利率为7.59%。
根据我们定期贷款安排的浮动利率部分，并剔除截至2023年12月31日利率对冲的任何影响，我们估计利率每上调100个基点，将导致 未来12个月390万美元。
2022年10月，本公司终止了2028年掉期协议和2028年增量掉期协议，自2022年11月1日起生效。由于利率风险，本公司于2022年11月签订了一项利率互换协议，名义总金额为3亿美元，以对冲与其部分定期贷款安排相关的利率风险。
信用风险
我们是提供各种金融服务和交易的协议的一方，如果交易对手无法满足此类协议的条款，这些服务和交易包含风险因素。在此类协议中，我们依靠各自的交易对手付款或以其他方式履行。我们通常会通过将与我们进行金融交易的交易对手限制在信誉良好的金融机构来尽量降低我们的风险敞口。在其他情况下，由于市场事件，从金融机构获得的融资可能会不确定，我们可能无法进入这些融资市场。
企业风险管理委员会
GCM Grosvenor企业风险管理委员会(“ERMC”)的任务是监督公司范围内的风险和因公司运营而产生的潜在冲突。ERMC至少每季度召开一次会议，并根据需要召开会议，由公司各部门最资深的一些专业人员组成。企业风险管理委员会的目标是在公司、业务单位和基金层面识别、评估、监测和缓解此类关键企业风险。高级管理层就ERMC评估的风险议题向董事会审计委员会报告。
项目8.财务报表和补充数据
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| 合并财务报表索引 | 页面 |
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独立注册会计师事务所报告(PCAOB ID：42) | 104 |
合并财务状况报表 | 107 |
合并损益表(损益) | 108 |
综合全面收益表(损益表) | 109 |
合并权益表(亏损) | 110 |
合并现金流量表 | 113 |
合并财务报表附注 | 115 |
独立注册会计师事务所报告
致GCM Grosvenor Inc.股东和董事会。
对财务报表的几点看法
我们审计了GCM Grosvenor Inc.(本公司)截至2023年12月31日和2022年12月31日的合并财务状况表、截至2023年12月31日的三个年度的相关综合收益(亏损)、全面收益(亏损)、权益(亏损)和现金流量表以及相关附注(统称为“综合财务报表”)。我们认为，综合财务报表在所有重要方面都公平地反映了公司在2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日的财务状况，以及截至2023年12月31日的三个年度的经营结果和现金流量，符合美国公认会计原则。
我们还按照美国上市公司会计监督委员会(PCAOB)的标准，根据特雷德韦委员会赞助组织委员会发布的《内部控制-综合框架(2013框架)》中确立的标准，对公司截至2023年12月31日的财务报告内部控制进行了审计，我们于2024年2月29日发布的报告对此发表了无保留意见。
意见基础
这些财务报表由公司管理层负责。我们的责任是根据我们的审计对公司的财务报表发表意见。我们是一家在PCAOB注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会和PCAOB的适用规则和法规，我们必须与公司保持独立。
我们是按照PCAOB的标准进行审计的。这些标准要求我们计划和执行审计，以获得关于财务报表是否没有重大错报的合理保证，无论是由于错误还是舞弊。我们的审计包括执行评估财务报表重大错报风险的程序，无论是由于错误还是欺诈，以及执行应对这些风险的程序。这些程序包括在测试的基础上审查与财务报表中的数额和披露有关的证据。我们的审计还包括评价管理层使用的会计原则和作出的重大估计，以及评价财务报表的整体列报。我们相信，我们的审计为我们的观点提供了合理的基础。
关键审计事项
下文所述的关键审计事项是指已向审计委员会传达或要求传达给审计委员会的当期财务报表审计所产生的事项：(1)涉及对财务报表具有重大意义的账目或披露；(2)涉及我们特别具有挑战性的、主观或复杂的判断。关键审计事项的传达不会以任何方式改变我们对综合财务报表的整体意见，我们也不会通过传达下面的关键审计事项来就关键审计事项或与其相关的账目或披露提供单独的意见。
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| 基于合伙利益的奖励的价值评估 |
| 有关事项的描述 | 如合并财务报表附注12所述，Grosvenor Holdings，L.L.C.(Holdings)于2023年5月9日与其现有员工成员签订并重述两份参与证书(控股奖)。本公司聘请第三方估值公司协助管理层于授予日厘定该等控股奖励的公允价值。结果，确定了赠与日公允价值总额为1.555亿美元。控股奖励的公允价值将由本公司在每项奖励的归属期间记为员工薪酬和福利支出，并与控股的非控股权益应占净收益(亏损)相等抵消。公司公允价值估计中使用的重大假设包括贴现率、股票波动性以及因控股奖励缺乏市场性而应用的折扣。
审计本公司对这些控股奖励的估值尤其具有挑战性，因为计算涉及确定折现率、股票波动性以及因控股奖励缺乏市场性而应用的折扣率时的主观管理假设。这些重要的假设是前瞻性的，包括管理层的主观性，这可能会受到未来经济和市场状况的影响。由于模拟的复杂性，在这些控股大奖的估值中使用蒙特卡罗模拟也需要审计师的重大判断。 |
| 我们是如何在审计中解决这个问题的 | 吾等取得了解、评估设计及测试控制本公司厘定持股奖励公允价值的程序的运作成效，包括(其中包括)控制管理层审核公允价值厘定所依据的重大假设。
为了测试控股奖的公允价值，我们邀请了我们的估值专家。我们的审核程序包括评估所采用的估值模型是否适当、复制估值模型的结果，以及评估上文所述的重大假设是否合理。此外，我们测试了评估模型中使用的数据的准确性，方法是同意将关键数据字段作为来源文档，并与其他公开可用的信息进行比较。 |
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| 按公允价值计量的其他投资 |
| 有关事项的描述 | 如综合财务报表附注2及附注6所述，本公司按公允价值期权按公允价值计入结构性另类投资解决方案附属票据的投资。截至2023年12月31日，该公司根据使用重大不可观察投入的贴现现金流分析，确定其次级票据投资的公允价值为1,120万美元。本公司公允价值估计中使用的重要数据包括贴现率、预期剩余期限、私人投资的预期部署和变现时间，以及私人资产的预期实收资本总额。
审核本公司对其附属票据投资的公允价值计量涉及高度主观性，因为厘定公允价值时使用的重大投入是基于对未来市场和经济状况的假设，并可能对该等投资的公允价值计量产生重大影响。 |
| 我们是如何在审计中解决这个问题的 | 我们取得了了解，评估了设计，并测试了对公司估值过程的控制的操作有效性，以确定附属票据投资的公允价值。这包括管理层对估值方法评估的审查控制、公允价值估计中包含的重要投入，以及管理层对估计中使用的数据的完整性和准确性的审查。
除其他程序外，我们的审计程序包括评估本公司的估值方法和用于估计附属票据投资的公允价值的重要投入，以及测试估值模型的数学准确性。例如，我们将管理层在确定上述重大投入时使用的预期财务信息与当前市场和经济趋势进行比较，并对重大投入进行敏感性分析，以评估投入变化将导致的公允价值估计的变化。我们邀请我们的估值专家协助我们评估估值方法和公允价值估计中使用的重要投入。我们还评估了随后发生的事件和交易，并考虑了它们是否证实或违反了公司截至2023年12月31日的公允价值计量。 |
/s/ 安永律师事务所
自2014年以来，我们一直担任本公司的审计师。
芝加哥，伊利诺斯州
2024年2月29日
独立注册会计师事务所报告
致GCM Grosvenor Inc.股东和董事会。
财务报告内部控制之我见
我们根据特雷德韦委员会赞助组织委员会发布的《内部控制-综合框架(2013年框架)》中确立的标准，对格罗夫纳公司截至2023年12月31日的财务报告内部控制进行了审计。 (COSO标准)。我们认为，根据COSO标准，截至2023年12月31日，GCM Grosvenor Inc.(本公司)在所有重要方面都对财务报告进行了有效的内部控制。
我们还按照美国上市公司会计监督委员会(PCAOB)的标准，审计了本公司截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日的综合财务状况表，截至2023年12月31日期间各年度的相关综合收益(亏损)表、全面收益(亏损)表、权益(亏损)表和现金流量表，以及2024年2月29日的相关附注和我们的报告就此发表了无保留意见。
意见基础
本公司管理层负责维持有效的财务报告内部控制，并负责评估随附的《管理层财务报告内部控制年度报告》中财务报告内部控制的有效性。我们的责任是根据我们的审计，对公司财务报告的内部控制发表意见。我们是一家在PCAOB注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会和PCAOB的适用规则和法规，我们必须与公司保持独立。
我们是按照PCAOB的标准进行审计的。这些标准要求我们计划和执行审计，以获得合理的保证，以确定财务报告的有效内部控制是否在所有重要方面都得到了维护。
我们的审计包括了解财务报告的内部控制，评估存在重大弱点的风险，根据评估的风险测试和评估内部控制的设计和运作有效性，以及执行我们认为在情况下必要的其他程序。我们相信，我们的审计为我们的观点提供了合理的基础。
财务报告内部控制的定义及局限性
公司对财务报告的内部控制是一个程序，旨在根据公认的会计原则，为财务报告的可靠性和为外部目的编制财务报表提供合理保证。公司对财务报告的内部控制包括下列政策和程序：(1)关于保存合理详细、准确和公平地反映公司资产的交易和处置的记录；(2)提供合理的保证，即交易被记录为必要的，以便按照公认的会计原则编制财务报表，公司的收入和支出仅根据公司管理层和董事的授权进行；(三)提供合理保证，防止或及时发现可能对财务报表产生重大影响的未经授权收购、使用或处置公司资产。
由于其固有的局限性，财务报告的内部控制可能无法防止或发现错误陈述。此外，对未来期间进行任何有效性评估的预测都有可能因条件的变化而出现控制不足的风险，或者政策或程序的遵守程度可能会恶化。
/s/ 安永律师事务所
芝加哥，伊利诺斯州
2024年2月29日
GCM格罗夫纳公司
合并财务状况报表
(单位为千，不包括每股和每股金额)
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| 截至12月31日， |
| 2023 | | 2022 |
| 资产 | | | |
| 现金和现金等价物 | $ | 44,354 | | | $ | 85,163 | |
| 应收管理费 | 24,996 | | | 18,720 | |
| 应收奖励费用 | 27,371 | | | 16,478 | |
| 关联方应缴款项 | 13,581 | | | 13,119 | |
| 投资 | 240,202 | | | 223,970 | |
| 房舍和设备，净额 | 7,378 | | | 4,620 | |
| 租赁使用权资产 | 38,554 | | | 12,479 | |
| 无形资产，净额 | 2,627 | | | 3,940 | |
| 商誉 | 28,959 | | | 28,959 | |
| 递延税项资产，净额 | 58,298 | | | 60,320 | |
| 其他资产 | 18,623 | | | 21,165 | |
| 总资产 | 504,943 | | | 488,933 | |
| 负债和权益(赤字) | | | |
| 应计薪酬和与雇员有关的债务 | 98,561 | | | 89,325 | |
| 债务 | 384,727 | | | 387,627 | |
根据应收税款协议应付关联方 | 53,759 | | | 55,366 | |
| 租赁负债 | 41,481 | | | 15,520 | |
| 认股权证负债 | 6,431 | | | 7,861 | |
| 应计费用和其他负债 | 31,213 | | | 27,240 | |
| 总负债 | 616,172 | | | 582,939 | |
承付款和或有事项(附注17) | | | |
| | | |
优先股，$0.0001面值，100,000,000授权股份；不是NE已发布 | — | | | — | |
A类普通股，$0.0001面值，700,000,000授权的；42,988,563和41,806,215分别截至2023年12月31日和2022年12月31日已发行和未偿还 | 4 | | | 4 | |
B类普通股，$0.0001面值，500,000,000授权的；不是NE已发布 | — | | | — | |
C类普通股，$0.0001面值，300,000,000授权的；144,235,246截至2023年12月31日和2022年12月31日已发行和未偿还 | 14 | | | 14 | |
| 额外实收资本 | 1,936 | | | — | |
| 累计其他综合收益 | 2,630 | | | 4,096 | |
| 留存收益 | (32,218) | | | (23,934) | |
| Total GCM Grosvenor Inc.赤字 | (27,634) | | | (19,820) | |
| 附属公司的非控股权益 | 59,757 | | | 67,900 | |
| GCMH的非控股权益 | (143,352) | | | (142,086) | |
| 总赤字 | (111,229) | | | (94,006) | |
| 负债和权益总额(赤字) | $ | 504,943 | | | $ | 488,933 | |
请参阅合并财务报表附注。
GCM格罗夫纳公司
合并损益表(损益)
(单位为千，不包括每股和每股金额)
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度： |
| 2023 | | 2022 | | 2021 |
| 收入 | | | | | |
| 管理费 | $ | 375,444 | | | $ | 367,242 | | | $ | 351,216 | |
| 奖励费 | 64,903 | | | 75,167 | | | 173,853 | |
| 其他营业收入 | 4,652 | | | 4,121 | | | 6,523 | |
| 总营业收入 | 444,999 | | | 446,530 | | | 531,592 | |
| 费用 | | | | | |
| 雇员补偿及福利 | 356,044 | | | 277,311 | | | 333,837 | |
| 一般、行政和其他 | 100,801 | | | 88,907 | | | 88,351 | |
| 总运营费用 | 456,845 | | | 366,218 | | | 422,188 | |
| 营业收入(亏损) | (11,846) | | | 80,312 | | | 109,404 | |
| 投资收益 | 11,640 | | | 10,108 | | | 52,495 | |
| 利息支出 | (23,745) | | | (23,314) | | | (20,084) | |
| 其他收入 | 1,008 | | | 1,436 | | | 3,394 | |
| 认股权证负债的公允价值变动 | 1,429 | | | 20,551 | | | 7,853 | |
| 净其他收入(费用) | (9,668) | | | 8,781 | | | 43,658 | |
| 所得税前收入(亏损) | (21,514) | | | 89,093 | | | 153,062 | |
| 所得税拨备 | 7,692 | | | 9,611 | | | 10,993 | |
| 净收益(亏损) | (29,206) | | | 79,482 | | | 142,069 | |
| 减去：可赎回非控股权益的净收入 | — | | | — | | | 19,827 | |
| 减：归属于子公司非控股权益的净利润 | 5,033 | | | 6,823 | | | 36,912 | |
| 减：归属于GCMH非控股权益的净利润（亏损） | (47,013) | | | 52,839 | | | 63,848 | |
| 归属于GCM Grosvenor Inc.的净利润 | $ | 12,774 | | | $ | 19,820 | | | $ | 21,482 | |
| | | | | |
| A类普通股每股收益(亏损)： | | | | | |
| 基本信息 | $ | 0.30 | | | $ | 0.45 | | | $ | 0.49 | |
| 稀释 | $ | (0.28) | | | $ | 0.28 | | | $ | 0.28 | |
| 发行在外的A类普通股加权平均股数： | | | | | |
| 基本信息 | 43,198,517 | | | 43,872,300 | | | 43,765,651 | |
| 稀释 | 187,433,763 | | | 188,567,992 | | | 189,059,374 | |
请参阅合并财务报表附注。
GCM格罗夫纳公司
综合全面收益表(损益表)
(单位：千)
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度： |
| 2023 | | 2022 | | 2021 |
| 净收益(亏损) | $ | (29,206) | | | $ | 79,482 | | | $ | 142,069 | |
| 其他综合收益(亏损)，税后净额： | | | | | |
| 现金流套期保值净变化 | (7,324) | | | 32,752 | | | 7,541 | |
| 外币折算调整 | (352) | | | (2,083) | | | (1,183) | |
| 其他全面收益(亏损)合计 | (7,676) | | | 30,669 | | | 6,358 | |
| 扣除非控股权益前的综合收益（损失） | (36,882) | | | 110,151 | | | 148,427 | |
| 减去：可赎回非控股权益的综合收益 | — | | | — | | | 19,827 | |
| 减：归属于子公司非控股权益的全面收益 | 5,033 | | | 6,823 | | | 36,912 | |
| 减：归属于GCMH非控股权益的全面收益（亏损） | (53,223) | | | 78,405 | | | 68,720 | |
| 归属于GCM Grosvenor Inc.的全面收益 | $ | 11,308 | | | $ | 24,923 | | | $ | 22,968 | |
请参阅合并财务报表附注。
GCM格罗夫纳公司
合并权益表(亏损)
(单位：千)
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| A类普通股 | | C类普通股 | | 额外实收资本 | | 留存收益 | | 累计其他综合收益(亏损) | | 子公司的非控股权益 | | GCMH的非控制性权益 | | 总股权（赤字） | | 可赎回的非控股权益 |
| 2020年12月31日余额 | $ | 4 | | | $ | 14 | | | $ | 2,705 | | | $ | (29,832) | | | $ | (2,233) | | | $ | 94,013 | | | $ | (146,861) | | | $ | (82,190) | | | $ | 115,121 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 子公司非控股权益的注资 | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 3,461 | | | — | | | 3,461 | | | 11 | |
| 支付给非控股权益的资本分配 | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (37,699) | | | — | | | (37,699) | | | — | |
| 支付给可赎回非控制性权益的资本分配 | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (43,500) | |
| 因行使认购权而发行A类普通股 | — | | | — | | | 5,252 | | | — | | | — | | | — | | | 18,066 | | | 23,318 | | | — | |
| A类普通股回购 | — | | | — | | | (207) | | | — | | | — | | | — | | | (680) | | | (887) | | | — | |
| 马赛克呼叫权的行使 | — | | | — | | | (14,033) | | | — | | | — | | | — | | | (47,462) | | | (61,495) | | | (91,459) | |
| 结算股权补偿以满足预扣税要求 | — | | | — | | | (2,487) | | | (499) | | | — | | | — | | | (3,948) | | | (6,934) | | | — | |
| 合作伙伴的分配 | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (77,936) | | | (77,936) | | | — | |
| 视为贡献 | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 27,671 | | | 27,671 | | | — | |
| 现金流套期保值未实现收益 | — | | | — | | | — | | | — | | | 1,757 | | | — | | | 5,784 | | | 7,541 | | | — | |
| 翻译调整 | — | | | — | | | — | | | — | | | (271) | | | — | | | (912) | | | (1,183) | | | — | |
| 基于股权的薪酬 | — | | | — | | | 9,979 | | | — | | | — | | | — | | | 33,777 | | | 43,756 | | | — | |
| 已宣布的股息 | — | | | — | | | — | | | (15,498) | | | — | | | — | | | — | | | (15,498) | | | — | |
| 递延税和其他税收调整 | — | | | — | | | 292 | | | — | | | (260) | | | — | | | — | | | 32 | | | — | |
| 控股权与非控股权的股权再分配 | — | | | — | | | — | | | (1,875) | | | — | | | — | | | 1,875 | | | — | | | — | |
| 净收入 | — | | | — | | | — | | | 21,482 | | | — | | | 36,912 | | | 63,848 | | | 122,242 | | | 19,827 | |
| 2021年12月31日的余额 | $ | 4 | | | $ | 14 | | | $ | 1,501 | | | $ | (26,222) | | | $ | (1,007) | | | $ | 96,687 | | | $ | (126,778) | | | $ | (55,801) | | | $ | — | |
请参阅合并财务报表附注。
GCM格罗夫纳公司
合并权益表(亏损)-(续)
(单位：千)
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| A类普通股 | | C类普通股 | | 额外实收资本 | | 留存收益 | | 累计其他综合收益(亏损) | | 附属公司的非控股权益 | | GCMH的非控制性权益 | | 总股权（赤字） | | |
| 2021年12月31日的余额 | $ | 4 | | | $ | 14 | | | $ | 1,501 | | | $ | (26,222) | | | $ | (1,007) | | | $ | 96,687 | | | $ | (126,778) | | | $ | (55,801) | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 子公司非控股权益的注资 | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 1,789 | | | — | | | 1,789 | | | |
| 支付给非控股权益的资本分配 | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (37,399) | | | — | | | (37,399) | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| A类普通股回购 | — | | | — | | | (5,906) | | | (132) | | | — | | | — | | | (20,353) | | | (26,391) | | | |
| 结算股权补偿以满足预扣税要求 | — | | | — | | | (1,464) | | | — | | | — | | | — | | | (4,981) | | | (6,445) | | | |
| 合作伙伴的分配 | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (118,349) | | | (118,349) | | | |
| 视为贡献 | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 31,811 | | | 31,811 | | | |
| 现金流套期保值净变化 | — | | | — | | | — | | | — | | | 5,589 | | | — | | | 27,163 | | | 32,752 | | | |
| 翻译调整 | — | | | — | | | — | | | — | | | (486) | | | — | | | (1,597) | | | (2,083) | | | |
| 基于股权的薪酬 | — | | | — | | | 5,841 | | | — | | | — | | | — | | | 19,583 | | | 25,424 | | | |
| 已宣布的股息 | — | | | — | | | — | | | (18,824) | | | — | | | — | | | — | | | (18,824) | | | |
| 递延税和其他税收调整 | — | | | — | | | 28 | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 28 | | | |
| 控股权与非控股权的股权再分配 | — | | | — | | | — | | | 1,424 | | | — | | | — | | | (1,424) | | | — | | | |
| 净收入 | — | | | — | | | — | | | 19,820 | | | — | | | 6,823 | | | 52,839 | | | 79,482 | | | |
| 2022年12月31日的余额 | $ | 4 | | | $ | 14 | | | $ | — | | | $ | (23,934) | | | $ | 4,096 | | | $ | 67,900 | | | $ | (142,086) | | | $ | (94,006) | | | |
请参阅合并财务报表附注。
GCM格罗夫纳公司
合并权益表（亏损）-（续）
(单位：千)
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| A类普通股 | | C类普通股 | | 额外实收资本 | | 留存收益 | | 累计其他综合收益(亏损) | | 附属公司的非控股权益 | | GCMH的非控股权益 | | 总股本(赤字) |
| 2022年12月31日的余额 | $ | 4 | | | $ | 14 | | | $ | — | | | $ | (23,934) | | | $ | 4,096 | | | $ | 67,900 | | | $ | (142,086) | | | $ | (94,006) | |
| | | | | | | | | | | | | | | |
| 子公司非控股权益的注资 | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 2,255 | | | — | | | 2,255 | |
| 向子公司非控股权益支付的资本分配 | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (15,431) | | | — | | | (15,431) | |
| | | | | | | | | | | | | | | |
| A类普通股回购 | — | | | — | | | (1,003) | | | — | | | — | | | — | | | (3,475) | | | (4,478) | |
| 结算股权补偿以满足预扣税要求 | — | | | — | | | (2,307) | | | — | | | — | | | — | | | (7,912) | | | (10,219) | |
| 合作伙伴的分配 | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | | | (58,278) | | | (58,278) | |
| 视为贡献 | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 103,934 | | | 103,934 | |
| 现金流套期保值净变化 | — | | | — | | | — | | | — | | | (1,387) | | | — | | | (5,937) | | | (7,324) | |
| 翻译调整 | — | | | — | | | — | | | — | | | (79) | | | — | | | (273) | | | (352) | |
| 股权薪酬、股权分类奖励 | — | | | — | | | 4,862 | | | — | | | — | | | — | | | 16,744 | | | 21,606 | |
| 已宣布的股息 | — | | | — | | | — | | | (20,114) | | | — | | | — | | | — | | | (20,114) | |
| 递延税和其他税收调整 | — | | | — | | | 384 | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 384 | |
| 控股权与非控股权的股权再分配 | — | | | — | | | — | | | (944) | | | — | | | — | | | 944 | | | — | |
| 净收益(亏损) | — | | | — | | | — | | | 12,774 | | | — | | | 5,033 | | | (47,013) | | | (29,206) | |
| 2023年12月31日的余额 | $ | 4 | | | $ | 14 | | | $ | 1,936 | | | $ | (32,218) | | | $ | 2,630 | | | $ | 59,757 | | | $ | (143,352) | | | $ | (111,229) | |
请参阅合并财务报表附注。
GCM格罗夫纳公司
合并现金流量表 | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度： |
| 2023 | | 2022 | | 2021 |
| 经营活动的现金流 | | | | | |
| 净收益(亏损) | $ | (29,206) | | | $ | 79,482 | | | $ | 142,069 | |
| 将净收益(亏损)调整为经营活动提供的现金净额： | | | | | |
| 折旧及摊销费用 | 2,696 | | | 3,856 | | | 4,020 | |
| 股权薪酬、股权分类奖励 | 21,606 | | | 25,424 | | | 43,756 | |
| 递延所得税费用 | 2,826 | | | 5,843 | | | 5,692 | |
| 其他非现金补偿 | 1,157 | | | 1,336 | | | 3,300 | |
| 合伙企业利息补偿 | 103,934 | | | 31,811 | | | 27,671 | |
| 债务发行成本摊销 | 1,100 | | | 1,111 | | | 1,025 | |
| 终止掉期摊销 | (6,703) | | | 4,171 | | | 4,634 | |
终止的利率衍生品收到的收益（付款） | — | | | 40,344 | | | (26,296) | |
| 债务清偿损失 | — | | | — | | | 675 | |
| 衍生工具公允价值变动 | — | | | — | | | 212 | |
| 认股权证负债的公允价值变动 | (1,429) | | | (20,551) | | | (7,853) | |
| 根据应收税款协议应付关联方的款项发生变化 | 1,583 | | | (729) | | | — | |
| 延期租金摊销 | — | | | — | | | (1,593) | |
| 投资收益 | 10,485 | | | 21,771 | | | 21,297 | |
| 非现金投资收益 | (11,640) | | | (10,108) | | | (52,495) | |
| 非现金租赁费用 | 6,911 | | | 3,856 | | | — | |
| 其他 | 513 | | | 87 | | | 462 | |
| 资产和负债变动情况： | | | | | |
| 应收管理费 | (6,207) | | | 2,803 | | | (7,202) | |
| 应收奖励费用 | (10,893) | | | 75,123 | | | (22,177) | |
| 关联方应缴款项 | (462) | | | (1,342) | | | (451) | |
| 其他资产 | 2,344 | | | (1,061) | | | 23,008 | |
| 应计薪酬和与雇员有关的债务 | 8,222 | | | (40,202) | | | 24,519 | |
| 租赁负债 | (7,022) | | | (5,512) | | | — | |
| 应计费用和其他负债 | 2,250 | | | (1,000) | | | (5,470) | |
| 经营活动提供的净现金 | 92,065 | | | 216,513 | | | 178,803 | |
| 投资活动产生的现金流 | | | | | |
| 购置房舍和设备 | (3,763) | | | (782) | | | (577) | |
| 飞机股权转让收益 | — | | | — | | | 1,337 | |
| 投资缴款/认购 | (27,635) | | | (29,436) | | | (40,332) | |
| 来自投资的分配 | 12,558 | | | 20,145 | | | 11,458 | |
| 用于投资活动的现金净额 | (18,840) | | | (10,073) | | | (28,114) | |
| 融资活动产生的现金流 | | | | | |
| 从非控股权益收到的注资 | 2,255 | | | 1,789 | | | 3,472 | |
| 支付给合伙人和成员的资本分配 | (58,278) | | | (118,349) | | | (77,936) | |
| 支付给非控股权益的资本分配 | (15,431) | | | (37,399) | | | (81,199) | |
| 马赛克看涨选项的练习 | — | | | — | | | (150,122) | |
| 高级贷款发放收益 | — | | | — | | | 110,000 | |
| 高级贷款本金支付 | (4,000) | | | (4,000) | | | (53,259) | |
| | | | | |
| | | | | |
| 发债成本 | — | | | — | | | (3,080) | |
| 回购A类普通股的付款 | (4,478) | | | (26,391) | | | (887) | |
| 行使认股权证所得收益 | — | | | — | | | 24,469 | |
| 回购凭证的付款 | — | | | (2,569) | | | (1,273) | |
| 结算股权补偿以满足预扣税要求 | (10,219) | | | (6,445) | | | (6,934) | |
| 已支付的股息 | (20,321) | | | (18,432) | | | (14,525) | |
| 根据应收税款协议向关联方付款 | (3,190) | | | (3,271) | | | — | |
| 用于投资活动的现金净额 | (113,662) | | | (215,067) | | | (251,274) | |
| 汇率变动对现金的影响 | (372) | | | (2,395) | | | (1,376) | |
| 现金和现金等价物净减少 | $ | (40,809) | | | $ | (11,022) | | | $ | (101,961) | |
| 现金和现金等价物 | | | | | |
| 年初 | 85,163 | | | 96,185 | | | 198,146 | |
| 年终 | $ | 44,354 | | | $ | 85,163 | | | $ | 96,185 | |
GCM格罗夫纳公司
合并现金流量表--(续)
(单位：千)
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 补充披露现金流量信息 | | | | | |
| 年内支付的利息现金 | $ | 30,025 | | | $ | 18,411 | | | $ | 13,779 | |
| 本年度支付的所得税现金，净额 | $ | 3,446 | | | $ | 8,543 | | | $ | 4,370 | |
| 补充披露经营活动现金流量信息 | | | | | |
| 为换取新的经营租赁而获得的非现金使用权资产 | $ | 34,116 | | | $ | 693 | | | $ | — | |
| 租赁修改对经营租赁使用权资产的非现金调整 | $ | (836) | | | $ | — | | | $ | — | |
| 投资活动现金流量信息的补充披露 | | | | | |
| 应计费用和其他负债中的非现金场地和设备增加 | $ | 693 | | | $ | — | | | $ | — | |
| 补充披露融资活动的非现金信息 | | | | | |
| GCMH股权持有人的视为出资 | $ | 103,934 | | | $ | 31,811 | | | $ | 27,671 | |
| 建立递延税项资产、与应收税金协议和交易有关的净额 | $ | 384 | | | $ | 28 | | | $ | 292 | |
| 已宣布但未支付的股息 | $ | 1,667 | | | $ | 1,366 | | | $ | 973 | |
请参阅合并财务报表附注。
GCM格罗夫纳公司
合并财务报表附注
(以千为单位，但股票和每股金额及另有注明者除外)
1. 组织
GCM Grosvenor Inc.(“GCMG”)及其子公司包括Grosvenor Capital Management Holdings、LLLP(“合伙企业”或“GCMH”以及统称为“公司”)，主要为寻求配置到对冲基金策略、私募股权、房地产、基础设施和战略投资等另类投资的机构客户提供全面的投资解决方案。该公司与其客户合作，在非公开市场和公开市场构建多种投资策略的投资组合，以满足客户的特定目标。该公司还提供专业的混合型基金，这些基金横跨另类投资领域，旨在满足广泛的市场对战略和风险回报目标的需求。
本公司透过其附属公司担任定制基金及混合基金(统称为“GCM基金”)的投资顾问、普通合伙人或管理成员。
GCMG于2020年7月27日根据特拉华州法律注册成立，目的是完成下述交易并与CF Finance Acquisition Corp.(“CFAC”)合并，后者于2014年7月9日根据特拉华州法律注册成立。GCMG在2020年11月18日之前拥有GCM Grosvenor Holdings，LLC(前身为CF Finance Intermediate Acquisition，LLC)的所有股权，后者是交易完成后GCMH的普通合伙人。截至2023年12月31日和2022年12月31日，GCMG(通过IntermediateCo)对GCMH的所有权约为23.0%和22.5%。
GCMH是一家控股公司，根据于2020年11月17日订立的第五份经修订及重新签署的有限责任合伙协议(“合伙协议”)营运，有限合伙人包括Grosvenor Holdings，L.L.C.(“Holdings”)、Grosvenor Holdings II，L.L.C.(“Holdings II”)及GCM Grosvenor Management，LLC(“Management LLC”)(连同GCM Progress附属公司LLC，统称为“GCMH股权持有人”)。
于2020年11月17日，本公司根据日期为2020年8月2日的最终交易协议完成业务合并，交易由CFAC、IntermediateCo、CF Finance Holdings、LLC(“CF发起人”)、Holdings、Management LLC、Holdings II、GCMH GP，L.L.C.(“GCMHGP LLC”)、GCM V、LLC(“GCM V”)及本公司(“交易”)完成。该交易被视为共同控制下的实体之间的交易。
GCMG间接持有GCMH的普通合伙和有限合伙权益。交易的结构为“UP-C”结构，GCMH的所有者保留其在GCMH的所有权。
2. 重要会计政策摘要
陈述的基础
综合财务报表乃根据美国公认会计原则(“公认会计原则”)编制。综合财务报表包括本公司及其全资或控股附属公司的账目，以及根据可变权益模式或有表决权的权益模式，本公司被视为拥有直接或间接控制财务权益的实体。所有公司间余额和交易均已在合并中冲销。以前各期间应计报酬和福利以及与雇员有关的债务中列报的数额被分解，并在应计报酬和与雇员有关的债务中列报，以符合本期的列报情况。
通过综合财务状况表中的非控制性权益和综合损益表中的非控制性权益应占净收益(亏损)来抵销非GCMG拥有的合并子公司部分和任何相关活动。
本公司为“新兴成长型公司”(“EGC”)，定义见证券法第2(A)节，并于完成CFAC与本公司的合并后，经二零一二年的JumpStart Our Business Startups Act(“JOBS Act”)修订。根据《就业法案》第102(B)(1)节，公司选择使用延长的过渡期来遵守新的或修订的会计准则，这些准则对公共部门和私人部门具有不同的生效日期
GCM格罗夫纳公司
合并财务报表附注
(以千为单位，但股票和每股金额及另有注明者除外)
然而，自2023年12月31日起，该公司不再具有EGC资格。因此，本公司不再能够利用延长的过渡期采用新的或修订的会计准则。
预算的使用
根据公认会计原则编制合并财务报表，要求公司管理层作出估计和假设，以影响合并财务报表日期的资产和负债额以及或有资产和负债的披露，以及报告期内的收入和费用的报告金额。实际结果可能与这些估计不同。
合并原则
公司首先确定它是否在一个实体中拥有可变权益。支付给决策者或服务提供者的费用在下列情况下不被视为实体的可变利益：(1)该费用是对所提供服务的补偿，并且与提供这些服务所需的努力程度相称；(2)服务安排仅包括通常存在于按一定距离谈判的类似服务安排中的条款、条件或数额；(3)决策者并未单独或合计持有该实体的其他权益，以吸收该实体预期损失的微不足道的数额，或获得该实体的预期剩余收益的微不足道的数额。本公司已评估其安排，并确定管理费、履约费及附带权益为惯例，并与所提供的服务相称，并非可变权益。对于其拥有可变权益的实体，本公司进行分析，以确定该实体是否为可变权益实体(“VIE”)。
对实体是否是VIE的评估需要评估定性因素，并在适用的情况下评估定量因素。这些判断包括：(A)确定有风险的股权投资是否足以允许实体在没有额外从属财务支持的情况下为其活动提供资金；(B)评估股权持有人作为一个群体是否可以做出对实体的经济表现具有重大影响的决定；以及(C)确定股权投资者是否对其承担的吸收损失的义务或从实体获得回报的权利拥有相应的投票权。在确定有限合伙企业或类似实体是否为VIE时，给予实质性启动权是一个关键考虑因素。
对于被确定为VIE的实体，本公司将合并其认为是主要受益者的实体。如果本公司持有控股财务权益，其定义为(A)有权指导对VIE的经济表现有最重大影响的活动，以及(B)有义务承担VIE的损失或有权从VIE获得可能对VIE产生重大影响的利益，则本公司将被确定为主要受益者。在评估本公司是否为主要受益人时，本公司评估其在本公司直接或间接持有的实体中的经济利益。
本公司在参与VIE时确定其是否为VIE的主要受益人，并不断重新考虑这一结论。在每个报告日期，本公司会评估其是否为主要受益人，并将相应地合并或取消合并。有关公司VIE的更多信息，请参阅附注10。
不符合VIE资格的实体将被评估合并为有投票权的利益实体。在有表决权的实体模式下，本公司通过多数有表决权的权益合并其控制的实体。
现金和现金等价物
现金和现金等价物包括现金和初始到期日为3个月或更短的短期、高流动性货币市场基金。在超过联邦存款保险公司承保限额的情况下，违约风险取决于每笔交易对手的信誉。现金和现金等价物赚取的利息#美元2.0百万，$0.8百万美元及以下0.1截至2023年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日的年度内，分别在综合损益表中的其他收入(费用)中入账。截至2023年12月31日和2022年12月31日，公司持有美元20.2百万美元和美元20.7在综合财务状况表中，现金和现金等价物中分别包括100万美元的外国现金。
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合并财务报表附注
(以千为单位，但股票和每股金额及另有注明者除外)
外币
该公司合并了某些拥有非美元功能货币的子公司。这些附属公司的资产和负债按报告日的现行汇率换算，收入和支出按月平均汇率换算，由此产生的换算调整计入综合财务状况表，作为累计其他全面收益(亏损)的组成部分。
该公司赚取以几种不同外币计价的费用。相应的交易损益在合并损益表的其他收益(费用)中确认。
应收管理费和激励费
应收管理费和奖励费用等于减少的津贴合同金额，包括预期的信贷损失(如适用)。本公司认为应收费用应完全收取；因此，最低限度至不是截至2023年12月31日和2022年12月31日，已经建立了信贷损失拨备。本公司的应收管理费和应收奖励费用主要来自其投资基金，根据本公司的历史经验，这些基金的信用损失风险较低。历史经验可能会根据目前的情况和预测进行调整，包括公司对近期实现的预期。津贴直接计入综合损益表中的一般、行政和其他费用。
关联方应缴款项
关联方应收账款包括公司现有合伙人、员工和非合并资金的应收账款。有关与关联方的交易的进一步披露，请参阅附注18。
公允价值计量
本公司根据三级架构对其公允价值计量进行分类，该三级架构优先考虑用于计量公允价值的估值技术的投入。该层次结构对相同资产或负债的活跃市场的未调整报价给予最高优先权(第1级计量)，对不可观察到的投入给予最低优先权(第3级计量)。公允价值层次的三个层次定义如下：
•第1级-反映公司在计量日期有能力获得的相同资产或负债在活跃市场的未调整报价的投入；
•第2级--直接或间接可观察到的资产或负债的报价以外的投入，包括被认为不活跃的市场的投入；以及
•级别3--无法观察到的、需要管理层作出重大判断或估计的输入。
可观察到的投入是指市场参与者根据从本公司以外的来源获得的市场数据为资产或负债定价时所使用的投入。不可观察到的投入是反映公司对市场参与者根据当时可获得的最佳信息制定的资产或负债定价时将使用的假设的假设。
由于这些金融工具的即时或短期到期日，现金和现金等价物以及应收费用的账面价值接近公允价值。
投资
投资主要包括对GCM基金和本公司不控制但被视为具有重大影响的其他基金的投资，一般采用权益会计方法核算。根据权益会计方法，本公司记录其在该等实体的相关收益或亏损中的份额，以反映该等投资的资产净值。管理层认为基金的资产净值代表了公允价值。由此产生的损益作为投资收入计入综合损益表。
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合并财务报表附注
(以千为单位，但股票和每股金额及另有注明者除外)
本公司在投资于私募股权、房地产和基础设施的GCM基金(“GCM PEREI基金”)中的权益法投资是根据最新可获得的信息进行估值的，由于从GCM PEREI基金持有的投资中收到财务信息的时间安排，这些信息通常会延迟长达三个月。在三个月的滞后期内，公司在综合财务状况表中的投资中记录了其在GCM PEREI基金中的资本贡献和分配份额。如果管理层知道在这段期间发生了影响GCM PEREI资金的重大事件，这些事件的影响将在合并财务报表的附注中披露。
持有GCM基金普通合伙人资本权益的若干附属公司并非全资拥有，因此，本公司于该等附属公司由有限合伙人拥有的部分投资于综合财务状况报表中反映于非控股权益内。
对于某些其他债务投资，本公司已选择公允价值选项。这种选择是不可撤销的，是在初始确认时在投资层面做出的。债务投资不是公开交易的，是3级公允价值计量。对于按公允价值计入的投资，本公司在合并损益表中将公允价值增减记为投资收入。有关公司其他投资的更多信息，请参见附注6。
房舍和设备
房舍和设备以及与飞机有关的资产按成本减去累计折旧和摊销入账。折旧是在资产的估计使用年限内按直线计算的，范围为三至七年了。租赁改进按其估计使用年限或租赁期限中较短的时间摊销。
租契
该公司的租赁主要包括在世界各地办公空间的运营租赁协议，包括其位于伊利诺伊州芝加哥的总部。2022年1月1日，本公司通过《会计准则更新(ASU)2016-02》，租赁(主题842)在预期的基础上。因此，未对前几个期间进行调整。新准则要求承租人使用使用权(ROU)模式，即所有初始期限超过一年的经营租赁，其租赁ROU资产和租赁负债在综合财务状况报表中记录。租赁ROU资产代表公司在租赁期内使用标的资产的权利，租赁负债代表公司剩余的最低租赁义务。该公司做出了允许的会计政策选择，不将ROU模式应用于短期租赁，短期租赁的定义是初始期限为一年或更短的租赁。
公司决定合同在开始时是否包含租赁。租赁回报率资产及租赁负债于租赁开始日根据租赁期内最低租赁付款的现值初步确认。在确定租赁期限时，本公司一般不包括续期选择权，因为在合同开始时不能合理确定本公司将行使选择权(S)。由于隐含利率一般不容易确定，本公司使用其递增借款利率来确定未来最低租赁付款的现值。租赁ROU资产可能包括公司产生的初始直接成本，并因租赁激励措施而减少。经营租赁费用在一般、行政及其他综合收益(亏损)表内按租赁期按直线确认。
无形资产与商誉
有限期限的无形资产主要由投资管理合同、投资者关系、技术和商号组成。这些资产在其各自的使用年限内按直线摊销，范围为2至12好几年了。当事件或环境变化显示无形资产的账面价值可能无法收回时，无形资产就会被审查减值。如果与该资产有关的估计未贴现现金流量总和少于相应的账面价值，则确认减值损失，其计算方式为该资产的估计公允价值与账面价值之间的差额。本公司并未于列报期间确认任何减值。
至少每年在报告单位层面采用定性或定量方法对商誉进行减值审查，如果情况表明可能发生减值，则更频繁地审查商誉减值。商誉减值测试
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(以千为单位，但股票和每股金额及另有注明者除外)
根据定性方法，首先是基于定性评估，以确定报告单位的公允价值是否更有可能低于其各自的账面价值。如果确定报告单位的公允价值很可能低于其账面价值，或在使用量化方法时，减值金额按报告单位的账面价值超过其公允价值计算。
该公司在2023年10月1日和2022年对其商誉进行了年度评估，没有发现任何减值。
公共和私人认股权证
本公司根据会计准则编纂(“ASC”)815-40对公共和私募认股权证进行了评估。衍生工具和套期保值-实体自有权益中的合同，并得出结论认为，它们不符合在综合财务状况报表中归类为权益(亏损)的标准。具体地说，在发生涉及公司50%或更多A类股东的收购要约或交换时，公共和私人认股权证的行使可能以现金结算。由于该收购要约可能不会导致控制权变更和引发现金结算，且本公司不能控制此类事件的发生，因此，本公司得出结论认为，公有权证和私募认股权证不符合在综合财务状况报表中归类为权益(亏损)的条件。由于公募及私募认股权证符合ASC 815衍生工具的定义，本公司根据ASC 820于交易完成时按公允价值在综合财务状况报表中将此等认股权证作为负债入账。公允价值计量人员T，随后其各自公允价值的变化记录在合并损益表(损益)在每个报告日期。
非控制性权益
对于合并但不是100%拥有的实体，收入或亏损的一部分和股权分配给公司以外的所有者。非本公司拥有的收入或亏损及相应权益的合计计入综合财务报表中的非控股权益。
非控制性权益在合并财务状况表中作为权益(亏损)的单独组成部分列示。净收入包括综合损益表中非控制权益持有人应占的净收入。除利润利息支出外，损益按其相对所有权利益的比例分配给非控制性权益，而不考虑其基础。
收入确认
赚取公司管理费和激励费的合同被评估为根据ASC 606为下文进一步描述的服务与客户签订的合同。根据ASC606，公司必须(A)确定与客户的合同(S)，(B)确定合同中的履约义务，(C)确定交易价格，(D)将交易价格分配到合同中的履约义务，以及(E)在公司履行其履约义务时确认收入。
管理费
管理费
本公司通过为专业基金和定制独立账户客户提供投资管理服务来赚取管理费。专业基金的结构通常是有多个投资者的合伙企业。单独的账户客户可以使用联属公司管理的实体来构建，也可以涉及公司与单一客户之间的投资管理协议。某些单独的账户客户可以让公司在投资决策上拥有完全的自由裁量权，但在投资决策上没有自由裁量权，还可以获得公司可能提供的各种其他咨询服务，作为公司确定为单一履约义务的单一定制服务的一部分。本公司确定，就定制的单独账户而言，对于专门基金，基金通常被视为客户，而个人投资者或有限合伙人则被视为客户。随着服务的提供，公司将逐步履行其履约义务，
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客户在执行服务时同时获得和消费服务的好处，并使用相同的基于时间的进度指标衡量完成进度。
交易价格是公司预期有权获得的对价金额，以换取将承诺的服务转移给客户。本公司应占GCM基金投资于公开市场投资的管理费主要包括根据所管理资产的资产净值计算的管理费。自每次订阅之日起，费用可以按月或按季计算，既可以预付，也可以拖欠。按月或按季计算的投资管理费主要以该月度或季度期初或期末的管理资产或平均净资产计算。
本公司可归因于GCM基金投资于较长期公开市场投资和非公开市场投资的管理费通常基于最初承诺或投资期内对这些基金的有限合伙人承诺。在这一期限届满或终止后，费用通常根据投资资产或根据投资资本和无资金支持的交易承诺减去返还资本计算。管理费按季度厘定，更常见的情况是根据各自合同协议所界定的上一季度末适用于管理费基数的管理费费率预付费用。
管理费是一种可变对价形式，因为管理费的基础在合同有效期内波动，因此管理费受到限制，在可能不会发生重大逆转之前不会确认。
某些GCM基金协议包含管理费明细表，该表模拟了基于投资资本的费用模式，该费用在投资期间增加，在基金生命周期内减少。在这种情况下，随着服务的提供，公司将随着时间的推移履行其履约义务，并将其有权为提供服务的适用季度开具发票的金额记录为收入。
某些协定要求退还在全球海洋管理基金存续期间未获资金的承付款的管理费。截至2023年12月31日和2022年12月31日，递延收入为美元3.2百万美元和美元2.4分别与本公司根据本公司的投资经验认为可能退还的所收取费用部分有关的百万美元，在综合财务状况综合报表的应计费用和其他负债中入账。
基金费用报销收入
该公司产生某些成本，主要涉及会计、客户报告、投资决策和与财务有关的支出，该公司从GCM基金获得与其提供投资管理服务的业绩义务相关的补偿。该公司得出结论，在将所提供的服务和使用的资源转移给客户之前，它控制着这些服务和资源的使用，因此是委托人。因此，本公司所产生的该等成本的偿还于综合收益(亏损)表内按管理费用内的管理费用及一般、行政及其他内的相关成本按毛数列报，并于综合财务状况表内记录关联方的任何未偿还款项。费用报销一般在发生相关费用和根据合同赚取报销期间的某个时间点确认。
公司可以代表GCM Funds支付并寻求GCM Funds报销公司为GCM Funds安排的某些专业费用和行政或其他基金费用。公司得出的结论是，其承诺的性质是安排提供的服务，在第三方提供的服务转让给客户之前，其不控制其。因此，该公司以GCM基金代理人的身份行事。因此，与这些付款相关的未偿还金额记录在综合财务状况表中的应收关联方款项中。
某些运营协议将基金承担的费用限制在所管理资产市值的一定比例内。公司被要求向客户补偿超出的金额(如果费用足够低于限额，公司可能有权在随后的期间退还)。本公司将这些金额记录为交易价格的调整，反映在综合损益表的管理费中。
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奖励费
激励费用包括绩效激励费用和附带权益形式的绩效激励费用。
演出费用
本公司可能会从某些投资于公开市场投资的GCM基金收取绩效费用。绩效费用通常是投资收益的固定百分比，但受亏损结转拨备的约束，该条款要求在本期赚取任何绩效费用之前收回以前的任何亏损。绩效费用可能会也可能不会受到障碍或优先回报的限制，后者要求客户在评估绩效费用之前赚取指定的最低回报。除某些GCM基金外，这些绩效费用是根据特定测算期结束时的投资表现确定的，通常是在日历年末。某些GCM基金的业绩测算期超过一年。
投资回报很容易受到市场因素、判断和第三方行动的影响，这些因素不在公司的控制范围之内。因此，绩效费用被认为是可变的考虑因素，因此受到限制，在很可能不会发生重大逆转之前不会确认为收入。如果客户在测算期结束前从其中一只GCM基金赎回，任何累积的履约费用通常是到期的，并在赎回日期由该赎回客户支付。
附带权益
附带权益是本公司在某些GCM基金中赚取的基于业绩的资本分配，这些资金来自基金的有限合伙人，投资于较长期的公开市场投资和私人市场投资。附带权益通常是根据基金协议的条款计算的利润的百分比，利率范围为2.5%-20在将投资资本、某些费用和优先回报返还给该基金的有限合伙人后。附带权益最终在相关投资分配收益或出售时变现，因此附带权益极易受市场因素、判断和第三方行动的影响，这些因素不在本公司的控制范围之内。因此，附带权益被视为可变对价，因此受到限制，在与可变对价相关的不确定性随后得到解决后很可能不会发生重大逆转之前，不会确认为收入。
协议通常包括一项追回条款，如果作为附带权益支付的总金额超过根据每个基金的综合业绩实际应支付的金额，则如果触发该条款，本公司将要求公司返还在该等基金清算时分配的附带权益的累计金额，通常为税后净额。因此，如果所有剩余投资在每个报告期结束时没有价值，本公司需要返还的附带权益金额(通常为税后净值)将在每个报告期递延。截至2023年12月31日和2022年12月31日，与受限已实现附带权益相关的递延收入为$5.6百万美元和美元6.5在综合财务状况表中，应计费用和其他负债分别记入应计费用和其他负债。
其他营业收入
其他营业收入主要包括本公司不管理或建议的某些私人投资工具的行政费用。公司在提供服务时履行其履约义务，同时客户在提供服务时同时获得和消费服务的好处，并使用相同的基于时间的进度指标来衡量完成进度。
分配关系
该公司已经与金融服务公司建立了一系列分销关系，以帮助其发展和服务其客户基础。这些关系是非排他性的，通常使公司能够与主要客户直接联系。
综合收益表(亏损)中的管理费和激励费收入按毛额入账。根据与这些分配协议有关的收入分享安排支付的费用#美元5.5百万，$5.7
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百万美元和美元6.9截至2023年、2023年、2022年和2021年12月31日终了年度，分别在综合损益表的一般、行政和其他部分入账。
雇员补偿及福利
以现金为基础的雇员薪酬和福利
公司通过现金支付固定部分(“基本工资”)和可变部分(“奖金”)来补偿其员工。基本工资是在每个雇员的服务期间按应计基础记录的。奖金薪酬由公司管理层决定，通常是酌情考虑到公司的财务业绩以及员工的表现等因素。
基于现金的奖励费用相关薪酬
奖励费用薪酬包括每年根据公司在奖励费用收入中的份额应计和支付的可自由支配薪酬。
附带权益补偿
某些雇员和前雇员有权获得从某些GCM基金变现的附带权益的一部分，这些基金通常在多年期间内归属，并在变现附带权益时支付。因此，变现事件产生的附带权益产生一项义务。根据这些安排应支付的金额在员工薪酬和福利成为可能并可合理评估时记入员工薪酬和福利。
对于某些GCM基金，已实现的附带权益可能被追回。尽管本公司递延不符合收入确认标准的已实现附带权益部分，但应向员工和前雇员支付的款项应计提费用是基于已赚取附带权益并因此产生负债的可能性和合理可估计性。因此，对应付雇员和前雇员款项的应计项目一般在确认相关附带权益收入之前进行。该公司扣留了欠员工和前员工的部分金额，作为对GCM基金的或有偿还的准备金。截至2023年12月31日和2022年12月31日，应计项目为12.7百万美元和美元13.3在综合财务状况表中，与预扣金额相关的预提金额分别计入应计薪酬和与员工相关的债务。
其他非现金补偿
本公司已为某些员工设立递延薪酬计划，并按相关归属时间表按比例累算递延薪酬支出，并根据某些GCM基金的表现确认薪酬支出的增减。此外，公司还向员工发放了补偿奖励，这些奖励代表将代表员工在GCM基金中进行的投资，并是对过去在奖励日期完全归属的服务的补偿。与递延补偿和其他奖励相关的补偿支出包括在综合损益表中的雇员补偿和福利中。
基于合伙利益的薪酬
不同的个人，包括公司的现任和前任雇员(“接受者”)，被授予在控股、控股二期和管理有限责任公司的合伙权益。这些合伙权益或(A)授予接受者从Holdings、Holdings II和Management LLC获得某些现金分配的权利，只要此类分配得到授权，或(B)在GCMH股权持有人的某些现有员工成员之间转让股权。
合伙利益奖励是根据其实质内容入账的。实质上属于利润分享安排或业绩奖金的合伙企业利益奖励一般不在基于股票的薪酬指导范围内，将在递延薪酬计划指导下入账，类似于现金奖金。然而，如果该安排具有更类似于股权所有权的风险和回报的特征，该安排将在以股票为基础的薪酬指导下核算。由于支付或结算合伙企业的利息奖励
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合并财务报表附注
(以千为单位，但股票和每股金额及另有注明者除外)
通过GCMH股权持有人，公司记录了非现金利润利息补偿费用和抵销的被视为对股权的贡献(赤字)。
该公司分析在授予或修改获奖者时授予他们的奖励。奖励本质上是一种利润分享安排，其中利润分配权完全基于Holdings、Holdings II和Management LLC的管理成员的酌情决定权，当Holdings、Holdings II或Management LLC向接受者进行分配时，奖励记录在合并收益表中的员工薪酬和福利中。实质上是基于股票的薪酬的奖励是在服务期间内根据授予日期股权奖励的公允价值以直线方式记录在员工薪酬和福利内。包含所述目标付款的利润分享安排被确认为合伙企业基于利息的补偿支出，等于在服务期内按直线计算的预期未来付款的现值。如果目标金额被取消或没收，或者如果没有提供所需的服务期，则以前记录的任何此类费用都将被冲销。
基于股权的薪酬
本公司按授予日的公允价值对基于股权的奖励，包括限制性股票单位(“RSU”)的授予进行核算。每个RSU代表有权收到以下形式的付款一A类普通股份额或相当于A类普通股市值的数额一A类普通股股份。未归属RSU的持有者无权与A类普通股的相关股票一起投票，但通常有权应计股息等价物，股息通常在此类RSU交付时以现金支付。本公司在必要的服务期间(通常是归属期间)按直线原则确认应归属于这些赠款的补偿费用。与授予基于股权的奖励有关的费用如下已录制在雇员补偿及福利在合并损益表(损益)而且在里面额外实收资本和GCMH的非控股权益 在合并财务状况报表。授予日的公允价值由授予日的收盘价决定。截至资产负债表日，公司打算以现金结算的奖励被归类为负债应计薪酬和与雇员有关的债务在合并财务状况报表随后在每个报告日至付款日或本公司不再打算以现金结算的日期重新计量至收盘价，公允价值变动记录在雇员补偿及福利在合并损益表(损益)。基于股权的奖励的没收在发生时予以确认。看见注13有关公司基于股权的薪酬的更多信息。
衍生工具
衍生工具使公司能够管理其对利率风险的敞口。本公司一般不从事衍生工具或对冲活动，但如附注15所述，为对冲浮动利率债务的利率风险。
衍生工具在综合财务状况表中按公允价值确认。
为了符合对冲会计的资格，衍生品必须被认为在降低与被对冲的敞口相关的风险方面非常有效。在创立之初，本公司会记录被指定为对冲工具的衍生工具与被对冲项目之间的所有关系、进行各种对冲交易的风险管理目标和策略、评估对冲有效性的方法，以及(如适用)为何预测交易被认为是可能的。这一过程包括将与确认资产或负债、确定承诺或预测交易(“现金流量对冲”)相关的、被指定为现金流量变异性套期保值的所有衍生品与综合财务状况表、确定承诺或预测交易中的资产或负债挂钩。
本公司一般采用可变现金流量变动法按季度评估套期保值效果。本公司通过评估对冲工具和预测交易的关键条款在期内是否发生变化，以及评估交易对手履行其在衍生工具合同条款下的义务的持续能力，按季度评估有效性。当套期保值工具的关键条款与预测交易在开始时不匹配时，公司可以使用回归或其他统计分析来评估有效性。
GCM格罗夫纳公司
合并财务报表附注
(以千为单位，但股票和每股金额及另有注明者除外)
就合资格现金流量对冲而言，在对冲有效的范围内，衍生工具的公允价值变动于综合财务状况表内的累计其他全面收益(亏损)内记录，并于相关交易(利息支付)对盈利有影响时，在综合损益表中重新分类为利息开支。现金流量与综合现金流量表中对冲浮动利率债务的现金流量被归类为同一类别。
所得税拨备
所得税采用资产负债法核算。根据此方法，递延税项资产及负债按资产及负债账面值及其各自的课税基础之间的差额而产生的预期未来税项后果确认，并采用预期差额将拨回的年度的有效税率。税率变化对递延资产和负债的影响在变化生效时的收入中确认。当部分或全部递延税项资产“更有可能”无法变现时，递延税项资产减值准备。递延税项资产的变现取决于公司未来的应纳税所得额。
本公司确认与少缴所得税有关的利息和罚款，包括因在综合收益(亏损)报表的所得税拨备内延迟提交纳税申报单而导致的利息和罚款。本公司于呈列的任何期间内并无产生重大利息或罚款。
出于美国联邦所得税的目的，GCMH被视为合伙企业，并须缴纳各种州和地方税。GCMH股权持有人按其所占收益个别缴税；因此，本公司不会就GCMH股权持有人所占收益计提联邦所得税拨备。该公司须缴纳美国联邦、适用的州公司所得税和外国所得税，包括其在GCMH任何应纳税所得额中的可分配份额。
应收税金协议
关于附注1所述的交易，GCMG与GCMH股权持有人将由GCMG向GCMH股权持有人支付f 85(I)GCMH或其附属公司直接或间接拥有的资产的税基增加(其中包括)GCMH及其附属公司直接或间接拥有的普通股的任何赎回或交换；(Ii)GCMH及其附属公司直接或间接拥有的无形资产的现有税基(包括根据该税基产生的摊销扣减)；及(Iii)与GCMH及其附属公司根据应收税款协议付款有关的若干其他税项利益(包括与推算利息有关的扣减)。
每股收益(亏损)
本公司根据ASC 260确定每股收益(亏损)，每股收益。对于有参与证券的实体，计算每股收益(亏损)的两级方法是必需的。公司的C类普通股在公司的收益中没有任何经济利益，公司的已发行的RSU不会获得不可没收的股息。因此，两类方法不适用。
本公司计算每股基本收益(亏损)的方法是将GCMG应占净收益(亏损)除以适用期间的加权平均流通股数量。在计算稀释每股收益(亏损)时，本公司对权证、合伙企业的可交换普通股和RSU适用库存股和IF转换法，以确定GCMG应占的摊薄净收益(亏损)和已发行的稀释性加权平均普通股。
综合收益
综合收益包括净收益(亏损)和其他综合收益(亏损)。该公司的其他全面收益(亏损)包括现金流对冲和外币换算调整的未实现收益和亏损。
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合并财务报表附注
(以千为单位，但股票和每股金额及另有注明者除外)
细分市场
管理层已经确定，公司由一个单一的运营和可报告部门组成，这与首席运营决策者分配资源和评估业绩的方式一致。归属于美国以外地区的收入和长期资产(“美国”)无关紧要。
浓度
该公司拥有多元化的客户基础，涉及一系列不同类型的机构客户和个人投资者。机构客户主要包括公共、公司和塔夫脱-哈特利养老基金以及银行、保险公司、主权实体、基金会和捐赠基金。客户群在地理上也是多样化的，集中在北美、亚洲、中东和欧洲。
近期发布的会计准则
最近发布的会计准则--在本报告期采用
2016年6月，财务会计准则委员会(FASB)发布了ASU 2016-13，金融工具.信用损失(主题326)金融工具信用损失的测量。ASU 2016-13要求实体利用一种名为当前预期信贷损失(“CECL”)模型的新减值模型来估计其寿命“预期信贷损失”，并记录代表金融资产预计将收取的净额的拨备。预计CECL模式将导致更及时地确认信贷损失。ASU 2016-13还要求对以摊销成本衡量的金融资产、贷款和可供出售的债务证券进行新的披露。本公司于2023年1月1日前瞻性地采用了这一标准。采纳并未对合并财务报表产生实质性影响。
2020年3月，FASB发布了ASU 2020-04，参考汇率改革(主题848)：促进参考汇率改革对财务报告的影响它对现行指导意见进行了修正，以便在满足某些标准的情况下，为将公认会计原则适用于受参考汇率改革影响的合同、套期保值关系和其他交易提供可选的实际权宜之计和例外情况。最初，更新不适用于2022年12月31日之后签订的合同修改或对冲关系，但在2022年12月，FASB发布了ASU 2022-06，将申请ASC 848中参考汇率改革减免的日落日期推迟到2024年12月31日。本公司的结论是，对我们的信贷协议和利率互换的修订，如附注14和附注15中进一步讨论的那样，符合应用可选的实际权宜之计的标准。该公司选择了实用的权宜之计，允许公司将合同的修改视为不实质性的，并更新对冲文件，而不必取消指定对冲关系。本指南必须在2024年12月31日之前通过。本公司于截至2023年12月31日止年度采用该等ASU对综合财务报表并无重大影响。
最近发布的会计准则--未来将采用
2023年11月，FASB发布了ASU 2023-07，分部报告(主题280)：改进可报告分部披露。ASU 2023-07涉及具有单一可报告分部的实体，并要求这些实体提供主题280中要求的所有披露，要求关于应报告分部的损益和资产的当前年度披露也应在中期提供，并要求其他各种新的披露。加强对所有实体的报告要求包括披露(1)重大分部支出、(2)首席运营决策者(“首席运营决策者”)的头衔和职位以及(3)首席运营决策者如何使用已披露的分部损益计量(S)来评估分部业绩和分配资源。本指导意见适用于公共实体在2023年12月15日之后的财政年度和2024年12月15日之后的财政年度内的过渡期。公司被要求将这些修订追溯到财务报表中列报的所有先前期间，并允许及早采用。该公司正在评估这一指南，目前预计采用该指南将导致新的披露。
2023年12月，FASB发布了ASU 2023-09， 所得税(专题740)：所得税披露的改进。ASU 2023-09要求加强所得税披露，包括披露税率对账中的特定类别和符合数量门槛的对账项目的补充信息，披露有关已缴纳所得税的额外信息，以及披露按国内和国外收入或损失分列的持续经营的税前收入或损失。本指导意见在12月15日之后的财政年度内对公共企业实体有效，
GCM格罗夫纳公司
合并财务报表附注
(以千为单位，但股票和每股金额及另有注明者除外)
2024年。公司应在前瞻性的基础上提供增强的披露，但允许追溯应用。对于尚未发布的年度财务报表，允许及早采用。该公司正在评估这一指导方针，目前预计该指导方针的采用将导致所得税信息披露的加强。
3. 马赛克交易
在修改和行使马赛克认购权之前
自二零二零年一月一日起，合伙企业与若干附属公司(统称“卖方”)订立买卖协议(“协议”)，并向马赛克收购2020，L.P.(“马赛克”)发行若干附属公司(“携带计划实体”)的若干有限合伙权益。此外，马赛克还获得了从某些GCM基金获得一定百分比附带权益的权利，并同意在某些情况下提供额外资金，最高金额为协议中定义的最高金额(统称为马赛克交易)。马赛克向GCMH控股公司和马赛克饲料公司(“马赛克饲料公司”)发行了A类和B类股权。该合伙企业是马赛克集团的普通合伙人，由于该合伙企业持有马赛克集团的控股权，该集团被合并。马赛克馈线由关联方Lakeshore Investments GP，LLC(“Lakeshore”)及独立第三方投资者(“马赛克交易对手”)实益拥有，并未合并。马赛克交易对手就取得的权益向卖方转让的对价为#美元。125.41000万美元。此外，卖方还收到了额外的#美元。48.05亿美元，为未来的投资承诺提供资金。此外，只要马赛克馈线在转让的权益中拥有所有权权益(“潜在付款”)，卖方可以被要求支付额外的金额，这是基于截至协议中定义的相关日期的现金流，总额最高可达#美元19.92000万美元，这被细分为最高美元4.92020年12月31日，1000万美元7.52021年12月31日和2021年12月31日7.52022年12月31日。GCMH支付了$4.92020年12月31日为3.8亿美元。这些数额有资格通过在每个相关日期超过某些累积分配门槛而减少(不低于零)。此外，支付给Mosaic的任何此类金额还将减少在行使看跌期权时应支付的购买价。
2020年12月31日，公司支付$2.6给予马赛克馈线100,000,000美元的权利，但不是义务，要求马赛克馈线向GCMH出售马赛克馈线在马赛克持有的所有A类和B类股权(“马赛克赎回权”)，购买价等于1.3X其投资或12其投资的内部收益率。
此外，马赛克交易对手有权但没有义务要求合伙企业收购马赛克饲料公司在马赛克持有的所有A类和B类权益(“认沽期权”)，买入价等于马赛克交易对手收到的较大者1.3其投资的x或a12其投资的内部收益率(“卖权价格”)。只有在发生了协议中定义的触发事件时，看跌期权才能行使，而管理层认为该事件是遥远的。如果合伙企业拒绝支付认沽价格，马赛克交易对手可介入并担任马赛克的普通合伙人并控制马赛克，直至马赛克交易对手收回认沽价格或将马赛克的相关资产转让给马赛克交易对手。
管理层决定，马赛克交易应在ASC 810的指导下进行评估，并得出结论，马赛克作为VIE入账。该伙伴关系被认为是主要受益者，因此合并了MASIC。此外，合伙企业的结论是，看跌期权包含在股权托管合同中，但不符合嵌入衍生工具的净结算标准，因此不需要单独核算。然而，由于看跌期权并不完全在合伙企业的控制范围内，与Mosaic有关的非控股权益已被归类为夹层股权。
马赛克认购权的修改与行使
马赛克认购权条款修改，收购价降至1.225X截至2021年7月15日期间的投资，以换取公司承担马赛克馈线的某些中期融资成本。于2021年7月2日，GCMH行使经修订马赛克认购权，以净买入价$购买马赛克权益165.0百万美元，包括截至截止日期的分配，但净额为$19.52000万欧元的合并马赛克现金，为投资和期权溢价提供资金。GCMH的收购导致马赛克交易对手之前持有的权益在2021年7月2日后不再被视为本公司的可赎回非控股权益。随着公司继续合并Mosaic，这笔交易作为股权交易入账，在2021年7月2日账面净值没有控制权变化的情况下，包括相关的税收影响。因此，美元。14.0百万美元被记录为额外实缴的减少额
GCM格罗夫纳公司
合并财务报表附注
(单位为千，但股份数额及另有注明者除外)
资本和美元47.5在本公司截至2021年12月31日的年度综合权益表(亏损)中，本公司减持了GCMH的非控股权益，减值100万美元。
4. 收入
截至2023年12月31日、2023年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日止年度，管理费和奖励费用包括：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至十二月三十一日止的年度： |
管理费 | | 2023 | | 2022 | | 2021 |
管理费，净额 | | $ | 360,888 | | | $ | 356,401 | | | $ | 340,844 | |
基金费用报销收入 | | 14,556 | | | 10,841 | | | 10,372 | |
管理费总额 | | $ | 375,444 | | | $ | 367,242 | | | $ | 351,216 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至十二月三十一日止的年度： |
奖励费 | | 2023 | | 2022 | | 2021 |
演出费用 | | $ | 15,313 | | | $ | 2,623 | | | $ | 51,947 | |
附带权益 | | 49,590 | | | 72,544 | | | 121,906 | |
奖励费总额 | | $ | 64,903 | | | $ | 75,167 | | | $ | 173,853 | |
截至2023年、2022年和2021年12月31日止年度，公司确认收入为美元0.5百万，$0.41000万美元和300万美元2.3 分别为之前在各个期间开始时收到和推迟的百万。
5. 投资
投资包括以下内容：
| | | | | | | | | | | |
| 截至12月31日， |
| 2023 | | 2022 |
| 权益法投资 | $ | 228,822 | | | $ | 213,776 | |
| 其他投资 | 11,380 | | | 10,194 | |
| 总投资 | $ | 240,202 | | | $ | 223,970 | |
截至2023年和2022年12月31日，公司持有投资为美元240.2百万美元和美元224.0分别为100万美元，其中56.1百万美元和美元64.9100万美元分别由非控股权益持有人拥有。非控股权益持有人持有的投资的未来净收入（损失）和现金流量将不会归属于公司。
权益法投资
公司权益法投资的财务信息汇总如下：
| | | | | | | | | | | |
| 截至12月31日， |
| 2023 | | 2022 |
总资产 | $ | 42,312,866 | | | $ | 40,326,304 | |
总负债 | $ | 1,357,554 | | | $ | 1,655,742 | |
总股本 | $ | 40,955,312 | | | $ | 38,670,562 | |
GCM格罗夫纳公司
合并财务报表附注
(单位为千，但股份数额及另有注明者除外)
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度： |
| 2023 | | 2022 | | 2021 |
投资收益 | $ | 187,989 | | | $ | 109,180 | | | $ | 195,613 | |
费用 | 347,320 | | | 304,908 | | | 293,729 | |
净投资损失 | (159,331) | | | (195,728) | | | (98,116) | |
已实现和未实现净收益 | 1,831,634 | | | 1,108,471 | | | 8,441,314 | |
净收入 | $ | 1,672,303 | | | $ | 912,743 | | | $ | 8,343,198 | |
该公司评估其每项权益法投资，以确定是否有证券交易委员会定义的重大投资。截至2023年和2022年12月31日，公司持有的个人权益法投资均不符合重要性标准。因此，公司无需为其任何权益法投资呈列单独的财务报表。
其他投资
有关其他投资中持有的某些投资的公允价值披露，请参阅附注6。
6. 公允价值计量
下表总结了截至2023年和2022年12月31日，公司按经常性公平价值计量的资产和负债以及用于此类计量的输入水平：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2023年12月31日的公允价值 |
| 1级 | | 2级 | | 3级 | | 总计 |
| 资产 | | | | | | | |
货币市场基金 | $ | 10,282 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 10,282 | |
| | | | | | | |
| 其他投资 | — | | | — | | | 11,192 | | | 11,192 | |
| 总资产 | $ | 10,282 | | | $ | — | | | $ | 11,192 | | | $ | 21,474 | |
| | | | | | | |
| 负债 | | | | | | | |
| 公开认股权证 | $ | 6,042 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 6,042 | |
| 私人认股权证 | — | | | — | | | 389 | | | 389 | |
| 利率衍生品 | — | | | 7,469 | | | — | | | 7,469 | |
| 总负债 | $ | 6,042 | | | $ | 7,469 | | | $ | 389 | | | $ | 13,900 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2022年12月31日的公允价值 |
| 1级 | | 2级 | | 3级 | | 总计 |
| 资产 | | | | | | | |
货币市场基金 | $ | 36,240 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 36,240 | |
| | | | | | | |
| 其他投资 | — | | | — | | | 10,007 | | | 10,007 | |
| 总资产 | $ | 36,240 | | | $ | — | | | $ | 10,007 | | | $ | 46,247 | |
| | | | | | | |
| 负债 | | | | | | | |
| 公开认股权证 | $ | 7,386 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 7,386 | |
| 私人认股权证 | — | | | — | | | 475 | | | 475 | |
| 利率衍生品 | — | | | 6,473 | | | — | | | 6,473 | |
| 总负债 | $ | 7,386 | | | $ | 6,473 | | | $ | 475 | | | $ | 14,334 | |
GCM格罗夫纳公司
合并财务报表附注
(单位为千，但股份数额及另有注明者除外)
货币市场基金
货币市场基金采用市场报价估值，并计入综合财务状况表中的现金和现金等值项目。
利率衍生品
管理层根据预期未来现金流量的现值确定其利率衍生品协议的公允价值，该现金流量基于适用于每份掉期合同的可观察未来利率，使用线性插值（包括不履行风险），并使用适合期限的贴现率。请参阅注释15了解有关利率衍生品的详细信息.
其他投资
对结构性替代品投资解决方案的次级票据的投资并非公开交易，并被归类为3级。管理层使用贴现现金流分析（“现金流分析”）确定这些其他投资的公允价值，其中包括有关私人投资的预期部署和实现时间的假设。 由于现金流分析中使用了以下重大不可观察输入数据，因此该头寸于2023年和2022年12月31日被分类为第3级：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | 2023年12月31日 | 2022年12月31日 | 投入增加对估值的影响(2) | | |
| | | | | 无法观察到的重要输入(1) | | 射程 | | 加权平均 | | 射程 | | 加权平均 | | | |
| | | | | 贴现率(3) | | 26.5% - 27.5% | | 27.0 | % | | 25.5% - 26.5% | | 26.0 | % | | 减少量 | | |
| | | | | 预计剩余期限（年） | | 8 – 12 | | 不适用 | | 9 – 13 | | 不适用 | | 减少量 | | |
| | | | | 预期回报-流动资产(4) | | 2.0% - 5.0% | | 4.3 | % | | 2.0% - 6.0% | | 5.0 | % | 4 | 增加 | | |
| | | | | 预期以资本形式支付的总价值--私人资产(5) | | 1.55x – 2.05x | | 1.87x | | 1.32x – 2.40x | | 1.85x | 5 | 增加 | | |
____________(1)在确定这些投入时，管理层考虑以下因素，包括但不限于：流动性、估计收益率、资本配置、多元化多策略升值、私人资产投资的预期投资资本净倍数、年度运营费用以及投资指导方针，如集中度限制、头寸规模和投资期。
(2)除非另有说明，否则本栏代表因增加相应的不可观察到的投入而导致的第3级投资公允价值的方向性变化。减少不可观察到的投入将产生相反的效果。
(3)贴现率基于相关证券化资产的相关基准利率、利差和收益率迁移。
(4)投入是根据包括在该范围内的实际和估计预期收益进行加权的。
(5)投入是根据对该范围所包括的各个私人资产投资的实际承诺和估计承诺进行加权的。
由此产生的公允价值为$11.21000万美元和300万美元10.0截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日，在综合财务状况表中的投资中分别记录了1.3亿欧元。
下表显示截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日止年度按公允价值计量的3级资产变动。
| | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至十二月三十一日止的年度： |
| | 2023 | | 2022 |
| 期初余额 | | $ | 10,007 | | | $ | 11,010 | |
| | | | |
| | | | |
| 公允价值变动 | | 1,185 | | | (1,003) | |
| 期末余额 | | $ | 11,192 | | | $ | 10,007 | |
GCM格罗夫纳公司
合并财务报表附注
(单位为千，但股份数额及另有注明者除外)
公开认股权证
这些公开认股权证的估值采用纳斯达克在GCMGW股票市场的报价。
私人认股权证
由于估值中使用了重大不可观察输入数据，因此私人认购证于2023年和2022年12月31日被归类为第3级，但整体私人认购证估值和公允价值变化对合并财务报表并不重大。
私人认购证的估值确定为美元0.43及$0.53分别截至2023年12月31日和2022年12月31日每单位。由此产生的美元公允价值0.4百万美元和美元0.5截至2023年12月31日和2022年12月31日的综合财务状况表中分别记录了100万美元的认购权负债。看见注9有关逮捕令活动的更多信息。
下表列出了截至2023年和2022年12月31日止年度按公允价值计量的第三级负债的变化：
| | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至十二月三十一日止的年度： |
| | 2023 | | 2022 |
| 期初余额 | | $ | 475 | | | $ | 1,584 | |
| | | | |
| | | | |
| 公允价值变动 | | (86) | | | (1,109) | |
| 期末余额 | | $ | 389 | | | $ | 475 | |
7. 无形资产
无形资产净额由下列各项组成： | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2023年12月31日 |
| 总账面金额 | | 累计摊销 | | 账面净额 |
| 摊销： | | | | | |
| 投资管理合同 | $ | 36,190 | | | $ | (36,190) | | | $ | — | |
| 客户关系 | 23,518 | | | (20,891) | | | 2,627 | |
| 技术 | 2,030 | | | (2,030) | | | — | |
| 其他 | 620 | | | (620) | | | — | |
| $ | 62,358 | | | $ | (59,731) | | | $ | 2,627 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2022年12月31日 |
| 总账面金额 | | 累计摊销 | | 账面净额 |
| 摊销： | | | | | |
| 投资管理合同 | $ | 36,190 | | | $ | (36,190) | | | $ | — | |
| 客户关系 | 23,518 | | | (19,578) | | | 3,940 | |
| 技术 | 2,030 | | | (2,030) | | | — | |
| 其他 | 620 | | | (620) | | | — | |
| $ | 62,358 | | | $ | (58,418) | | | $ | 3,940 | |
摊销费用为$1.3百万，$2.3百万美元和美元2.3截至目前，已确认100万美元 2023年12月31日、2022年和2021年。
GCM格罗夫纳公司
合并财务报表附注
(以千为单位，但股票和每股金额及另有注明者除外)
以下是与无形资产相关的未来估计摊销费用的大致数字：
| | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度： | | |
| 2024 | | $ | 1,313 | |
| 2025 | | 1,314 | |
| 2026 | | — | |
| 2027 | | — | |
| 2028 | | — | |
此后 | | — | |
8. 权益
该公司拥有一授权的优先股类别， 三授权的普通股类别：A类普通股、B类普通股和C类普通股，以及期权。有关认购令的更多信息，请参阅注9。 A类普通股和C类普通股的持有人作为一个类别共同就提交给股东投票或批准的所有事项进行投票，适用法律要求的除外。
优先股
本公司获授权发行100,000,000面值为$的优先股0.0001每股投票和其他权利和偏好可能由公司董事会不时决定。截至 2023年12月31日及 2022,有几个不是已发行或已发行的优先股。
A类普通股
A类普通股持有者有权一在提交给股东投票或批准的所有事项上，为每股投票。此外，A类普通股的持有者有权在董事会宣布时从合法可用资金中获得股息。
B类普通股
除特拉华州法律要求外，B类普通股的持有者无权对提交公司股东表决的任何事项投任何票。删除Aware法律将允许B类普通股的持有者投票，一在(I)改变B类普通股的面值或(Ii)修改宪章以改变整个B类普通股的权力、优先权或特别权利的方式对B类普通股持有人造成不利影响的情况下，每股投票。如果董事会宣布，B类普通股的持有者有权从合法可用资金中获得股息。
C类普通股
C类普通股持有者有权携带最多10每股投票权，并代表不超过75总有表决权股票的表决权的%。C类普通股的持有者除按每股C类普通股按比例支付由C类普通股组成的股票红利外，无权获得任何红利。
C类普通股在出售或转让A类普通股时注销，A类普通股是因赎回或交换任何不是本公司董事会主席兼首席执行官或2020年11月17日GCMH股权持有人(或联属公司或所有者)的人士的GCMH普通股而收到的。此外，如果发生赎回或用普通股换取现金的情况，C类普通股的股票将被注销。
GCMH股权持有人可不时安排GCMH赎回其持有的任何或全部GCMH普通股，以换取现金(根据A类普通股的市场价格)或A类普通股的股份。
GCM格罗夫纳公司
合并财务报表附注
(单位为千，但股份数额及另有注明者除外)
A类普通股、B类普通股和C类普通股的股票不受任何转换权的约束。
普通股流通股
下表显示了截至2023年、2022年和2021年12月31日止年度已发行普通股的结转：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| A类
普通股 | | B类
普通股 | | C类
普通股 |
| 2020年12月31日 | 40,835,093 | | | — | | | 144,235,246 |
| 认股权证的行使 | 1,794,003 | | | — | | | — | |
| 已归属受限制股份单位交付的净股份 | 1,413,724 | | | — | | | — | |
| 回购A类股票 | (78,730) | | | — | | | — | |
| 2021年12月31日 | 43,964,090 | | | — | | | 144,235,246 |
| 认股权证的行使 | 30 | | | — | | | — | |
| 已归属受限制股份单位交付的净股份 | 1,120,432 | | | — | | | — | |
| 回购A类股票 | (3,278,337) | | | — | | | — | |
| 2022年12月31日 | 41,806,215 | | | — | | | 144,235,246 |
| | | | | |
| 已归属受限制股份单位交付的净股份 | 1,746,537 | | | — | | | — | |
| 回购A类股票 | (564,189) | | | — | | | — | |
| 2023年12月31日 | 42,988,563 | | | — | | | 144,235,246 | |
截至2023年12月31日，268,441RSU已归属，但尚未交付，因此尚未纳入已发行A类普通股。已归属RSU的交付将减少为履行法定预扣税义务而预扣税的股份数量。
分红
董事会宣布股息时反映在合并权益表（赤字）中。 下表总结了2023年、2022年和2021年宣布的股息：
GCM格罗夫纳公司
合并财务报表附注
(单位为千，但股份数额及另有注明者除外)
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 申报日期 | | 记录日期 | | 付款日期 | | 每股普通股股息 |
| 2021年1月4日 | | 2021年3月1日 | | 2021年3月15日 | | $0.06 |
| 2021年2月25日 | | 2021年6月1日 | | 2021年6月15日 | | $0.08 |
| 2021年8月6日 | | 2021年9月1日 | | 2021年9月15日 | | $0.09 |
| 2021年11月8日 | | 2021年12月1日 | | 2021年12月15日 | | $0.10 |
截至2021年12月31日止年度每股支付股息总额 | | $0.33 |
| 2022年2月10日 | | 2022年3月1日 | | 2022年3月15日 | | $0.10 |
| 2022年5月5日 | | 2022年6月1日 | | 2022年6月15日 | | $0.10 |
| 2022年8月8日 | | 2022年9月1日 | | 2022年9月15日 | | $0.10 |
| 2022年11月7日 | | 2022年12月1日 | | 2022年12月15日 | | $0.11 |
截至2022年12月31日止年度每股支付股息总额 | | $0.41 |
| 2023年2月9日 | | 2023年3月1日 | | 2023年3月15日 | | $0.11 |
| 2023年5月9日 | | 2023年6月1日 | | 2023年6月15日 | | $0.11 |
| 2023年8月8日 | | 2023年9月1日 | | 2023年9月15日 | | $0.11 |
| 2023年11月7日 | | 2023年12月1日 | | 2023年12月15日 | | $0.11 |
截至2023年12月31日的年度每股股息总额 | | $0.44 |
| | | | | | |
股息等值支付$1.2百万美元和美元1.4截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日，RSU持有者分别积累了1.8亿美元。对合作伙伴的分配是对GCMH股权持有人的分配。
股票回购计划
2021年8月6日，GCMG董事会批准了一项股票回购计划，该计划可用于回购公司已发行的A类普通股股份，以及用于购买A类普通股股份的权证。根据交易法规则10b5-1和规则10b-18的要求，A类普通股和认股权证可以在公开市场交易中、在私下协商的交易中不时回购，包括与员工或其他人进行的交易，以及注销(通过现金结算或在净结算时支付预扣税款)根据我们的2020激励奖励计划(及其任何后续计划)授予的基于股权的奖励，这些回购的条款和条件取决于法律要求、价格、市场和经济状况和其他因素。根据该计划的条款，本公司没有义务回购其任何A类普通股或认股权证，该计划没有到期日，本公司可随时暂停或终止该计划，而无需事先通知。作为该计划的一部分回购的任何A类普通股和任何认股权证将被注销。GCMG董事会随后增加了原有的股票回购授权金额，用于股票和认股权证。截至2022年12月31日，授权总额为$90.01000万美元，不包括手续费和开支。2023年8月8日，GCM Grosvenor董事会将公司现有的回购授权增加了$252000万美元，起价为902000万美元至2000万美元1151000万美元。2024年2月8日，GCM Grosvenor董事会进一步增加了公司现有的回购授权$25万、发件人$115万至$1401000万美元。
下表列出了有关（1）以现金结算的受限制单位的视为回购的信息，以及（2）在结算归属受限制单位时代表员工支付税务负债而预扣的金额。有关RSU的更多信息，请参阅注释13。
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度： |
| 2023 | | 2022 | | 2021 |
| A类普通股视为回购 | 3,289,385 | | | 740,699 | | 615,285 |
| A类普通股每次视为回购的平均成本 | $ | 7.85 | | | $ | 8.70 | | | $ | 11.27 | |
| 视为回购的总成本 | $ | 25,835 | | | $ | 6,445 | | | $ | 6,934 | |
GCM格罗夫纳公司
合并财务报表附注
(单位为千，但股份数额及另有注明者除外)
下表列出了有关回购公开招股说明书的信息，每一份公开招股说明书均赋予持有人购买的权利 一A类普通股股份。
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度： |
| 2023 | | 2022 | | 2021 |
| 公开认股权证 | — | | | 2,812,764 | | 681,800 |
| 每份搜查令的平均成本 | $ | — | | | $ | 0.91 | | | $ | 1.87 | |
| 公开招股说明书回购的总成本 | $ | — | | | $ | 2,569 | | | $ | 1,273 | |
下表列出了有关公开市场回购的A类普通股的信息。
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度： |
| 2023 | | 2022 | | 2021 |
| A类普通股 | 564,189 | | 3,278,337 | | 78,730 |
| 平均每股成本 | $ | 7.94 | | | $ | 8.05 | | | $ | 11.26 | |
| A类普通股回购总成本 | $ | 4,478 | | | $ | 26,391 | | | $ | 887 | |
截至2023年12月31日，该公司拥有40.2股票回购计划下剩余100万美元。
9. 认股权证
公开认股权证
每份公开认股权证均授权登记持有人购买一A类普通股，价格为$11.50每股，可能会调整。凭证持有人只能对A类普通股的总数行使其凭证。这意味着凭证持有人在任何特定时间只能行使整个凭证。 逮捕令到期 5交易完成后数年，或赎回或清算时更早。
公司可赎回认股权证：
·全部而不是部分；
·价格为1美元0.01每张搜查令；
·对不少于30向每名权证持有人发出提前3天的赎回书面通知；及
·如果最后报告的A类普通股销售价格等于或超过$18.00每股(按股票拆分、股票股息、重组、资本重组等调整后)20在一个交易日内30-交易日结束三公司向认购证持有人发送赎回通知前的交易日。
权证持有人在行使认股权证并获得A类普通股股份之前，不享有A类普通股持有人的权利或特权以及任何投票权。A类普通股发行后，在权证行使时，每个持有人将有权一对股东投票表决的所有事项记录在案的每股股份投一票。
私募认股权证
私人配售认股权证(包括行使私人配售认股权证后可发行的A类普通股)只要由CF保荐人、控股公司或其获准受让人持有，本公司将不会赎回。Cf保荐人、控股公司或其获准受让人可选择在无现金基础上行使私募认股权证。
GCM格罗夫纳公司
合并财务报表附注
(以千为单位，但股票和每股金额及另有注明者除外)
如私人配售认股权证持有人选择以无现金方式行使认股权证，他们将以(X)认股权证的A类普通股股份数目乘以认股权证的行使价与“公平市价”(定义见下文)之间的差额，再乘以(Y)A类普通股的平均成交量加权平均最后公布的售价计算行权价。10在向权证代理人发出行使认股权证通知的日期(“公平市价”)前第三个交易日结束的交易日。
下表显示了截至2023年、2022年和2021年12月31日止年度尚未发行的公开和私人认购证的结转：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | 公开认股权证 | | 私人认股权证 | | 总计 |
| 2020年12月31日 | | | | | | | 20,273,567 | | | 2,700,000 | | | 22,973,567 | |
| 认股权证的行使 | | | | | | | (1,794,003) | | | — | | | (1,794,003) | |
| 转进(转出) | | | | | | | 1,800,000 | | | (1,800,000) | | | — | |
| 回购 | | | | | | | (681,800) | | | — | | | (681,800) | |
| 2021年12月31日 | | | | | | | 19,597,764 | | | 900,000 | | | 20,497,764 | |
| 认股权证的行使 | | | | | | | (30) | | | — | | | (30) | |
| | | | | | | | | | | |
| 回购 | | | | | | | (2,812,764) | | | — | | | (2,812,764) | |
| 2022年12月31日 | | | | | | | 16,784,970 | | | 900,000 | | | 17,684,970 | |
| 认股权证的行使 | | | | | | | — | | | — | | | — | |
| | | | | | | | | | | |
| 回购 | | | | | | | — | | | — | | | — | |
| 2023年12月31日 | | | | | | | 16,784,970 | | | 900,000 | | | 17,684,970 | |
不是截至2023年12月31日止年度内，已行使或回购了认购权。截至2022年12月31日及2021年12月31日止年度， 30和1,794,003分别行使公共授权令，导致不到美元0.11000万美元和300万美元20.6分别是百万美元的收益。根据附注8所述的股份回购计划，于截至2022年12月31日及2021年12月31日止年度内，本公司回购2,812,764和681,800公开认股权证，分别为$2.6百万美元和美元1.3分别为100万美元，或平均为0.91及$1.87分别是每个搜查令。
10. 可变利息实体
本公司合并若干经确定本公司为主要受益人的VIE。
本公司持有若干未经合并的VIE实体的可变权益，因为本公司已确定本公司并非主要受益人。本公司与该等实体的关系一般为与该等实体的直接股权及收费安排，而本公司亦为该等实体的普通合伙人或管理成员。本公司评估其于VIE的可变权益，并确定其不被视为该等实体的主要受益人，主要原因是其在该等实体中并无可能重大的权益。在截至2023年12月31日或2022年12月31日的年度内，均未发生导致本公司合并结论发生变化的复议事件。截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日，特别有限合伙人和普通合伙人对未合并VIE的未出资承诺总额为#美元。42.1百万美元和美元41.1分别为100万美元。这些承诺是未合并的VIE的主要资金来源。
下表列出了有关本公司持有可变权益但不合并的VIE的某些信息。本公司综合财务状况报表确认的资产与本公司于该等非综合VIE的权益及管理费、奖励费用及应收第三方成本有关。截至2023年12月31日、2023年12月和2022年12月31日，公司与非合并VIE相关的最大亏损敞口如下：
GCM格罗夫纳公司
合并财务报表附注
(以千为单位，但股票和每股金额及另有注明者除外)
| | | | | | | | | | | |
| 截至12月31日， |
| 2023 | | 2022 |
| 投资 | $ | 102,109 | | | $ | 98,712 | |
| 应收账款 | 16,324 | | | 11,695 | |
| 最大损失风险 | $ | 118,433 | | | $ | 110,407 | |
上表包括对非控股权益持有人拥有的VIE的投资，价值约为美元30.9百万美元和美元36.7分别截至2023年、2023年和2022年12月31日。
11. 房舍和设备
截至2023年和2022年12月31日的场地和设备汇总如下：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至12月31日， | | 估计可用寿命 |
| 2023 | | 2022 | |
家具、固定装置和租赁设施的改进 | $ | 36,457 | | | $ | 36,481 | | | 3 – 7年份 |
办公设备 | 1,063 | | | 1,064 | | | 5年份 |
计算机设备和软件 | 19,615 | | | 18,806 | | | 3 – 5年份 |
飞机 | 1,550 | | | 1,550 | | | 5年份 |
| 正在处理的资产 | 3,407 | | | 107 | | | |
场地和设备，按成本计算 | 62,092 | | | 58,008 | | | |
累计折旧和摊销 | (54,714) | | | (53,388) | | | |
房舍和设备，净额 | $ | 7,378 | | | $ | 4,620 | | | |
2019年8月，公司收购了 12.5正在摊销的飞机利息% 五年. 2021年3月，公司指派 50其权益的%以现金对价支付给控股公司1.31000万美元。
与场地和设备相关的折旧和摊销费用总额为美元1.4百万，$1.5百万美元和美元1.7截至2023年、2022年和2021年12月31日止年度分别确认了百万美元。
12. 雇员补偿及福利
截至2023年、2022年和2021年12月31日止年度，员工薪酬和福利包括以下内容：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度： | | |
| 2023 | | 2022 | | 2021 | | |
基于现金的员工薪酬和福利 | $ | 156,153 | | | $ | 160,522 | | | $ | 162,901 | | | |
| 基于股权的薪酬 | 50,667 | | | 30,721 | | | 44,190 | | | |
合伙企业利息补偿 | 103,934 | | | 31,811 | | | 27,671 | | | |
附带利息补偿 | 28,505 | | | 41,920 | | | 67,773 | | | |
| 现金激励费相关补偿 | 15,628 | | | 11,001 | | | 28,002 | | | |
| 其他非现金补偿 | 1,157 | | | 1,336 | | | 3,300 | | | |
员工薪酬和福利总额 | $ | 356,044 | | | $ | 277,311 | | | $ | 333,837 | | | |
Holdings、Holdings II和Management LLC的合伙权益
对员工的合伙利息奖励的支付和结算由GCMH股权持有人支付。因此，公司记录了一笔非现金利润利息补偿费用和一笔抵销的视为股权贡献
GCM格罗夫纳公司
合并财务报表附注
(以千为单位，但股票和每股金额及另有注明者除外)
(赤字)以反映GCMH股权持有人支付或欠下的付款或结算。由于支付或结算是由Holdings、Holdings II和Management LLC进行的，因此推低到GCMH的费用和抵销的视为贡献各自仅归属于GCMH的非控股权益。与奖励有关的任何债务在Holdings、Holdings II或Management LLC确认为Holdings、Holdings II或Management LLC是负责履行义务的一方，不在公司的综合财务报表中显示。本公司已记录控股、控股二期和管理有限责任公司对股本的视为贡献(赤字)#美元。103.9百万，$31.8百万美元和美元27.7分别在截至2023年、2023年、2022年和2021年12月31日的年度内，用于合伙企业基于利息的薪酬支出，这些支出已经或最终将由Holdings、Holdings II或Management LLC支付或结算。
GCMH股权持有人在某些个人自愿退休或打算作为员工退休时，修改了对他们的奖励。这些奖励通常包括一个声明的目标金额，一旦支付，接受者终止未来分配的权利，并允许一次性买断奖励，由Holdings，Holdings II和Management LLC的管理成员酌情决定。这些奖励被记为基于合伙利益的补偿，按这些预期未来付款的公允价值计算，在员工接受要约的期间。不是与奖励修改有关的合伙企业利息薪酬支出在截至2023年12月31日的年度确认(以下控股奖励讨论的除外)和#美元6.3在截至2022年12月31日和2021年12月31日的每一年中，确认了100万美元。
截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日，与包含所述目标的奖励相关的负债已由控股保留，并在每个报告日期重新计量，负债的任何相应变化都反映为公司的员工薪酬和福利支出。不是截至2023年12月31日或2022年12月31日，收款人已未获授权的目标付款。某些受助人未获授权的既定目标付款为#美元。6.3截至2021年12月31日的百万美元，截至2021年12月31日公司未反映为员工薪酬和福利支出。公司确认合伙企业以利息为基础的薪酬支出为#美元21.4百万，$23.1百万美元和美元21.4截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日的年度分别为100万美元，与实质上属于利润分享安排的利润利息奖励有关。
GCMH股东奖
于截至2022年12月31日止年度，GCMH股权持有人订立协议，将于GCMH股权持有人若干现有雇员成员之间转让股权(“GCMH股权持有人奖”)。GCMH股权持有人奖将使获奖者有权在获得时获得A类普通股。非现金奖励用于在归属后将股权所有权从现有的GCMH股权持有人转移到其他现有的成员员工。GCMH股东奖励不会稀释A类普通股股东，也不会影响公司的现金流。GCMH股权持有人奖根据ASC 718入账，薪酬--股票薪酬。这些奖励一般将于2025年5月授予，并不赋予接受者在归属期间获得A类普通股的股息或分配的权利。因此，GCMH股权持有人奖励的公允价值基于会计授予日A类普通股的收盘价减去归属期间预期支付的股息现值。GCMH股权持有人可以在归属时通过交换已发行的GCMH普通股或以其他方式收购和交付A类普通股来解决奖励问题，因此，此类奖励的归属不会稀释A类普通股股东。因此，GCMH股东奖对A类普通股股东没有经济影响。因此，推低至GCMH的费用和抵销的视为贡献均仅归属于GCMH的非控股权益，与上文所述支付给员工的会计一致。GCMH股东奖7,169,415单位的总授予日期公允价值为#美元53.42000万美元，或平均授予日公允价值为$7.45每单位。公司确认了与GCMH股权持有人奖励相关的基于合伙利益的薪酬支出#美元21.9百万美元和美元2.4截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度分别为100万美元。截至2023年12月31日，与未归属GCMH股权持有人奖相关的未确认薪酬支出总额为$29.1，预计将在剩余的加权平均期间内确认1.3好几年了。
控股大奖
于2023年5月9日，控股与现有员工会员签订经修订及重述的参与证书(“控股奖励”)。控股奖励使获奖者有权从Holdings分派中获得规定百分比或最低可分配份额，以及在向其他成员进行某些门槛分配后处置Holdings物业所得净销售收益的利润利息。根据ASC 505，控股奖将被认可
GCM格罗夫纳公司
合并财务报表附注
(以千为单位，但股票和每股金额及另有注明者除外)
作为具有相应的被视为贡献的补偿费用，并在ASC 718项下入账，薪酬--股票薪酬由于奖励的特点更类似于持有Holdings股权的风险和回报。这些奖励不会稀释A类普通股股东，因此不会对A类普通股股东产生经济影响。
这些现有员工成员中的一些人之前获得了目标金额，使他们有权从Holdings获得一定百分比的分配，或最低可分配份额，直到他们收到一定的金额。这些数额所代表的目标数额以前被记录为基于伙伴关系利息的报酬，但在经修订和重述的参与证书中已减至零。因此，以前记录为基于合伙利益的薪酬的目标金额被推翻，而与经修订和重述的参与证书相关的基于合伙利益的薪酬则被记录。
控股大奖的总授予日期公允价值为#美元。155.51000万美元。控股奖励的公允价值由第三方估值公司利用最低可分配股份的贴现现金流分析和蒙特卡洛模拟估值模型确定，该模型针对门槛分布后出售控股物业所得的净销售收益的利润利息。重要的估值投入和假设包括控股公司预计的财务信息和分配，估计10年持有期，a15.4权益成本百分比，a13.0加权平均资本成本，a35%波动率假设、定义的转换事件的可能性、40缺乏市场价值的折扣率，以及确定利润利息相对于净销售收益的门槛分配的参考物业的公允价值。由此产生的控股奖励的公允价值从Holdings向本公司压低，并记录为补偿费用。持有奖的一部分在授予时被授予，导致立即确认费用。本公司确认以合伙权益为基础的薪酬开支与$60.6万截至该年度为止2023年12月31日，扣除美元后的净额80.0万目标金额已于截至该年度内拨回二零二三年十二月三十一日。 控股奖的一部分将在截至2024年12月31日的必要服务期内授予和支出。自.起2023年12月31日，与未归属控股奖相关的未确认补偿支出总额为$14.8，预计将在剩余的加权平均期间内确认1.0年。
其他
其他包括与递延薪酬计划有关的员工薪酬和福利支出，以及代表员工在GCM基金中进行的投资的其他奖励。
13. 基于股权的薪酬
2020年激励奖励计划
2021年2月，公司通过了2020年度激励奖励计划。经修订和重述的2020年激励奖励计划允许向员工、董事和顾问授予股票期权、股票增值权、限制性股票奖励、限制性股票单位以及其他基于股票或现金的奖励或股息等值奖励。
限售股单位
2021年3月，公司授予4.8向与交易有关的某些员工和董事支付1.8亿英镑的RSU。RSU的总授予日期公允价值为#美元。62.1百万美元。除了2021年3月的拨款外，还有一项额外的0.41,000万个RSU，总授予日期公允价值为f $4.1在截至2021年12月31日的一年中，向某些员工发放了1.6亿欧元。
于截至2022年12月31日止年度，本公司授予1.3百万股权分类RSU和3.2百万负债-分类RSU，总授予日期公允价值为$12.3百万美元和美元27.2百万美元，分别发给某些员工。
于截至2023年12月31日止年度，本公司授予1.9百万股权分类RSU和4.0百万负债-分类RSU，合计授予日期公允价值f $15.8百万及$31.0分别为百万， 对某些员工而言.
负债分类的RSU被归类为负债，因为它们需要以现金结算，或者因为公司有权并打算在每个相应的期间结束时以现金部分或全部结算RSU。在.期间
GCM格罗夫纳公司
合并财务报表附注
(以千为单位，但股票和每股金额及另有注明者除外)
截至2023年12月31日止年度，公司重新分类 1.3百万RSU根据管理层结算（或实际结算）A类普通股股票奖励的意图，从负债分类到股权分类。 大多数责任分类奖项均在 2023年12月31日于2023年10月授予，并于2024年3月1日归属。
除2023年10月授予的RSU外，未偿奖励通常（a）三分之一在授予日期归属，其余部分超过 两年每年等量分期付款或（b）超过 一至三年期交付后，公司可以扣留股份数量以履行法定预扣税义务并交付由此归属的股份净额。
看见注释12有关GCMH股权持有者奖和控股奖的更多信息。
截至2023年12月31日止年度的非既得股权分类RSU活动摘要如下：
| | | | | | | | | | | |
| | RSU数量 | | 每个RSU的加权平均授予日期公允价值 |
截至2022年12月31日的余额 | 2,240,797 | | | $ | 11.71 | |
| 授与 | 1,919,857 | | | 8.23 | |
| 从责任分类RSU重新分类 | 1,272,839 | | | 8.36 | |
| 既得 | (3,127,735) | | | 10.52 | |
| 被没收 | (141,595) | | | 9.52 | |
截至2023年12月31日的余额 | 2,164,163 | | | $ | 8.51 | |
截至2023年12月31日止年度的非既得负债分类RSU活动摘要如下：
| | | | | | | | | | | |
| | RSU数量 | | 每个RSU的加权平均授予日期公允价值 |
截至2022年12月31日的余额 | 3,155,161 | | | $ | 8.41 | |
| 授与 | 4,002,901 | | | 7.76 | |
| 重新分类为责任分类RSU | (1,272,839) | | | 8.36 | |
| 既得 | (2,153,025) | | | 8.40 | |
| 被没收 | (182,012) | | | 7.89 | |
截至2023年12月31日的余额 | 3,550,186 | | | $ | 7.73 | |
截至2023年、2022年和2021年12月31日止年度归属的受限制股份单位的授予日公允价值总额为美元51.0百万，$24.2百万美元和美元27.4分别为百万。截至2023年、2022年和2021年12月31日止年度，美元50.7百万，$30.7百万美元和美元44.2与RSU相关的薪酬费用分别为百万美元，记录在合并利润表（亏损）的员工薪酬和福利中。截至2023年12月31日，与非归属RSU相关的未确认薪酬费用总额为美元27.3预计将在剩余的加权平均期间内确认1.7好几年了。
截至2023年、2022年和2021年12月31日止年度，与交付的RSU相关的已确认税收优惠总额为美元2.21000万，$0.9百万美元和美元1.3分别为100万美元。
2024年1月15日，公司授予 1.42024年4月15日归属的百万负债分类RSU。
GCM格罗夫纳公司
合并财务报表附注
(单位为千，但股份数额及另有注明者除外)
14. 债务
下表总结了截至2023年和2022年12月31日的未偿债务余额：
| | | | | | | | | | | |
| 截至12月31日， |
| 2023 | | 2022 |
| 优先贷款 | $ | 389,000 | | | $ | 393,000 | |
| 减去：债务发行成本 | (4,273) | | | (5,373) | |
| 债务总额 | $ | 384,727 | | | $ | 387,627 | |
未来五年及以后债务的到期日如下：
| | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度： |
| 2024 | | 4,000 | |
| 2025 | | 4,000 | |
| 2026 | | 4,000 | |
| 2027 | | 4,000 | |
| 2028 | | 373,000 | |
| 此后 | | — | |
| 总计 | | $ | 389,000 | |
优先贷款
2014年1月2日，本公司签订了一种高级担保定期贷款安排(“高级贷款”)，后来通过几次债务修改加以修订。
2021年2月24日，本公司已完成修订及延长其优先贷款以进一步延长到期日(“经修订信贷协议”)。大致$290.0百万高级贷款本金总额的%由2025年3月29日的到期日延长至2028年2月24日。在经修订信贷协议生效的同时，本公司自愿预付本金总额为#元的高级贷款。50.31000万美元。于2021年6月23日，本公司进一步修订其优先贷款，将本金总额由$290.0百万至美元400.0百万美元(“2028年定期贷款”)。该公司资本化了$0.9百万美元和美元2.22021年2月和6月分别与高级贷款的修订和延期有关的向贷款人支付的债务发行费用，这些费用记录在债务中在合并财务状况报表。由于2021年2月的预付款，公司记录了一笔费用#美元。0.7在截至2021年12月31日的年度的综合收益(亏损)表中记入其他收入(支出)的递延债务发行成本增加了100万美元。该公司还支出了$。2.6与修订有关的第三方成本，在截至2021年12月31日的年度综合收益(亏损)表中记入一般、行政和其他费用。
自2021年6月30日起，每季度本金支付为1.0需要为2028年的定期贷款提供100万欧元(减去之前或未来自愿或强制性预付本金的任何减少)。截至2023年6月30日，2028年定期贷款的利率为2.50伦敦银行间同业拆借利率的上浮%，受0.50%LIBOR地板。于2023年6月29日，本公司订立信贷协议第7号修正案，以纳入预期过渡至定期担保隔夜融资利率(“期限SOFR”)的变动；于2023年7月1日，连同基准过渡事件，利率默认为期限SOFR加基准重置调整0.11相关政府机构建议的%(所有术语均在修订后的信贷协议中定义)。
除预定本金偿还外，本公司须提出在不迟于五天如杠杆率超过经修订信贷协议的某些门槛，则应于日后提交季度财务报表。现金流支付
GCM格罗夫纳公司
合并财务报表附注
(以千为单位，但股票和每股金额及另有注明者除外)
按照《高级贷款协议》的定义，根据计算的超额现金的百分比进行计算。于截至2023年、2023年、2022年及2021年12月31日止年度内，本公司不需要报价以支付任何现金流付款。
自.起2023年12月31日和2022年12月31日，美元389.0百万美元和美元393.02028年的定期贷款中，有100万笔未偿还，加权平均利率为7.59%和4.27截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日止年度分别为2%。
根据管理高级贷款条款的信贷和担保协议，公司必须保持一定的杠杆率和利息覆盖率。信贷和担保协议还包含其他契诺，其中包括限制本公司及其子公司产生债务的能力，并限制本公司及其子公司合并或合并，或出售或转让本公司全部或几乎所有资产的能力。截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日，公司遵守了所有公约。
GCMH权益持有人及IntermediateCo已与优先贷款的贷款人签署质押协议(“质押协议”)及担保协议(“担保协议”)。根据质押协议，GCMH股权持有人及IntermediateCo已同意以其于GCMH的权益作为抵押品，作为偿还优先抵押票据的抵押品，以保证高级贷款项下的责任，而GCMH已同意通过授予抵押协议所述抵押品的抵押权益及继续留置权，以保证高级贷款项下的责任。《质押协定》和《担保协定》将继续有效，直至与高级贷款有关的所有债务均已履行。
信贷安排
在发放优先贷款的同时，公司签订了一项#美元50.01百万循环信贷安排(“信贷安排”)。该信贷安排将于2026年2月24日到期，并附带一笔未使用的承诺费，按季度支付。有几个不是截至2023年12月31日、2023年12月和2022年12月31日，与信贷安排相关的未偿还借款。
其他
公司的某些子公司任何人同意作为主要债务人共同和各别担保其母实体GCMH的义务，而不仅仅是作为担保人。
递延债务发行成本的摊销为#美元1.1百万，$1.1百万美元和美元1.0截至2023年、2022年和2021年12月31日的年度分别为100万美元。这些金额在综合损益表中计入利息支出。
高级贷款的账面价值，不包括作为本金余额减值列报的未摊销债务发行成本，接近于2023年12月31日和2022年12月31日.由于优先贷款未按公允价值核算，因此未纳入公司的公允价值层级中 注6，然而，如果将其包含在内，则将被归类为2级。
15. 利率衍生品
该公司已与金融机构签订多项衍生品协议，以对冲与其未偿债务相关的利率风险。 截至2023年12月31日和2022年12月31日，公司在综合财务状况表中的应计费用和其他负债中记录了以下利率衍生品。
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(以千为单位，但股票和每股金额及另有注明者除外)
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 导数 | | 名义金额 | | 截至2023年12月31日的公允价值 | | 截至2022年12月31日的公允价值 | | 支付固定费率 | | 收到的浮动利率 | | 生效日期(2) | | 到期日 |
| 利率互换 | | $ | 300,000 | | | $ | (7,469) | | | $ | (6,473) | | | 4.37 | % | | 1个月期限软件(1) | | 2022年11月 | | 2028年2月 |
____________(1)收到的浮动利率受0.50%地板。关于2023年7月1日基准过渡事件的未偿债务利率，请参阅附注14。根据利率互换收到的浮动利率也默认为期限SOFR加上与基准过渡事件同时发生的基准重置调整。
(2)代表衍生工具生效的日期，而根据协议条款，本公司根据合约规定须开始支付利息。
与被指定为现金流对冲的利率衍生工具有关的累计其他全面收益(亏损)(“AOCI”)金额的前滚如下：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至十二月三十一日止的年度： |
| | 2023 | | 2022 | | 2021 |
| 期初派生损益 | | $ | 29,130 | | | $ | (3,622) | | | $ | (11,163) | |
在其他全面收益中确认的金额1 | | 1,536 | | | 27,285 | | | 540 | |
| 从累计其他综合收益(亏损)重新分类为利息支出的金额 | | (8,860) | | | 5,467 | | | 7,001 | |
| 期末派生损益 | | 21,806 | | | 29,130 | | | (3,622) | |
| 减去：可归因于GCMH非控股权益的损益 | | 18,267 | | | 24,204 | | | (2,959) | |
| 期末派生收益(亏损)净额 | | $ | 3,539 | | | $ | 4,926 | | | $ | (663) | |
_____________(1)扣除税项拨备(利益)后的净额为$(0.4)，百万，$2.6截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度分别为100万美元，以及截至2021年12月31日的年度的非实质性税收影响。
2021年2月，本公司终止了2017年和2018年签订的衍生工具。于终止前，由于下限利率错配，若干衍生工具不符合对冲会计资格，因此，该等衍生工具的所有公允价值变动均反映在合并损益表中的其他收入(费用). 以前在AOCI中作为套期记录的金额将保留在AOCI中，并记录在掉期原始年限综合全面收益(亏损)表内的利息支出。在2021年2月终止这些票据之前，公司确认了一项收益#美元。1.9百万与未被指定为对冲工具的利率合同有关，这是在截至2021年12月31日的年度综合收益(亏损)表中记入其他收入(费用)。
生效日期2021年3月1日，本公司订立一项掉期协议(“2028年掉期协议”)，以对冲名义金额为#美元的2028年定期贷款延期期间付款的利率风险。232.0万。于2021年7月1日生效，本公司订立掉期协议(“2028年增量掉期协议”)，以对冲因名义金额为$的2028年增量定期贷款本金总额增加而支付的利息风险。68.01000万美元。2028年掉期协议、2028年增量互换协议和2028年增量定期贷款0.50%LIBOR地板。根据关键条款的比较，2028年掉期协议和2028年增量掉期协议在成立时被确定为有效的现金流对冲。
2022年10月，本公司终止了2028年掉期协议和2028年增量掉期协议，自2022年11月1日起生效。该公司收到了$40.32000万现金，用于支付终止时利率掉期的公平市场价值。以前在AOCI中作为对冲记录的金额将保留在AOCI中，并将记录在利息支出在综合全面收益表(损益表)在掉期的原始生命周期上。
该公司将美元重新分类6.7百万，$4.2百万美元和美元4.6截至2023年、2023年、2022年及2021年12月31日止年度的百万美元，分别由AOCI至与最初符合资格的已终止衍生工具有关的利息支出
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合并财务报表附注
(以千为单位，但股票和每股金额及另有注明者除外)
对冲会计。这些重新分类的净影响减少了截至2023年12月31日的年度的利息支出，增加了截至2022年12月31日和2021年12月31日的年度的利息支出。
自11月1日起生效， 2022，公司签订了一项掉期协议，以对冲与2028年定期贷款付款有关的利率风险，名义金额为#美元。3001000万美元，固定利率为4.37%。互换协议和2028年定期贷款0.50截至2023年6月30日的LIBOR下限百分比，并在基准过渡事件中于2023年7月1日默认期限SOFR加基准重置调整。根据关键条款的比较，掉期在开始时被确定为有效的现金流对冲，并在基准过渡事件发生时和之后仍然是有效的现金流对冲。
世博会的价值利率掉期的LUE基于可观察到的市场投入，代表终止头寸所需的净额，并考虑到市场利率和非履约风险。有关其他信息，请参阅附注6。
在接下来的12个月里，该公司预计将重新分类约$8.9从AOCI到利息支出(这将减少利息支出)，包括掉期终止的影响。
16. 应计费用和其他负债
截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日的应计费用和其他负债摘要如下：
| | | | | | | | | | | |
| 截至12月31日， |
| 2023 | | 2022 |
| 应付附带权益 | $ | 332 | | | $ | 250 | |
| 递延收入 | 8,795 | | | 8,972 | |
| 追回义务 | 200 | | | 200 | |
| 衍生负债 | 7,469 | | | 6,473 | |
| 其他负债 | 14,417 | | | 11,345 | |
| 应计费用和其他负债总额 | $ | 31,213 | | | $ | 27,240 | |
17. 承付款和或有事项
租契
公司已经签订了办公空间的经营租赁协议。该公司在世界各地租赁办公空间，并将总部设在伊利诺伊州芝加哥，根据一项将于2026年9月到期的租赁协议，该公司在那里租赁主要办公空间。租约包含基于基本租金、房地产税和运营费用增加的租金上涨条款。
2023年6月，该公司签署了一项协议，为其纽约办事处租赁办公空间。新的办公空间将取代公司现有的纽约办公空间。该公司于2023年8月获得了这一空间的使用权，并建立了ROU资产和租赁负债。未来的租赁付款总额预计为#美元。65.7多万16.3好几年了。房东向租户提供高达$的改善津贴。7.0100万美元用于租约中规定的改善工程。租约包含基于基本租金、房地产税和运营费用增加的租金上涨条款，以及16每月租金优惠。
综合损益表中一般、行政和其他方面记录的经营租赁费用构成如下：
GCM格罗夫纳公司
合并财务报表附注
(以千为单位，但股票和每股金额及另有注明者除外)
| | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度， |
| 2023 | | 2022 |
经营租赁成本(1) | $ | 8,874 | | | $ | 7,514 | |
可变租赁成本(2) | 4,458 | | | 4,112 | |
| 减去：转租收入 | 179 | | | 193 | |
| 总租赁成本 | $ | 13,153 | | | $ | 11,433 | |
____________(1)包括$0.3截至2023年12月31日止年度每年的短期租赁费用为百万美元 2022.
(2)包括公共区域维护费和未包括在ROU资产和租赁负债计量中的其他可变成本。
下表概述了与我们的经营租赁相关的现金流和其他补充信息：
| | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度， |
| 2023 | | 2022 |
| 为计入经营租赁负债的金额支付的现金 | $ | 8,613 | | $ | 8,813 |
| 为换取新的和延长的经营租赁而获得的非现金ROU资产 | $ | 34,116 | | $ | 693 |
| 加权平均剩余租赁年限(年) | 13.1年份 | | 2.9年份 |
| 加权平均贴现率 | 6.1 | % | | 4.1 | % |
截至2023年12月31日，经营租赁负债的到期日如下：
| | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度： | | |
| 2024 | | $ | 4,349 | |
| 2025 | | 7,456 | |
| 2026 | | 5,785 | |
| 2027 | | 4,001 | |
| 2028 | | 4,001 | |
| 此后 | | 49,667 | |
| 租赁付款总额 | | $ | 75,259 | |
| 减去：租户改善津贴 | | (7,049) | |
| | |
| 减去：推定利息 | | (26,729) | |
| 经营租赁负债总额 | | $ | 41,481 | |
承诺s
公司需支付固定管理费美元0.5每年百万美元 五年2019年开始的期间根据其12.5%的飞机权益。2021年3月11日，GCMH签订了一项协议，50ITS的%12.5将飞机的%股份权益转让给控股公司，现金代价约为$1.31000万美元。该公司现须缴付固定管理费#元。0.3每年百万美元。
该公司有$85.6百万美元和美元88.9截至2023年12月31日和2022年12月31日的未出资投资承诺分别为100万，代表对几个GCM基金的一般合作伙伴资本供资承诺。
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(以千为单位，但股票和每股金额及另有注明者除外)
诉讼
在正常业务过程中，公司可能会签订包含多项陈述和保证的合同，其中可能规定一般或具体的赔偿。该公司在这些合同下的风险目前尚不清楚，因为任何此类风险都将基于未来可能对本公司提出的索赔。公司管理层目前不知道有任何此类未决索赔，根据其经验，公司认为与这些安排有关的损失风险很小。
该公司不时地成为与其业务有关的各种诉讼的被告。本公司管理层不认为当前任何诉讼的结果会对本公司的综合财务报表产生实质性影响。
表外风险
由于某些子公司作为有限合伙组织的GCM基金的普通合伙人，本公司可能面临亏损风险。作为以有限合伙形式成立的GCM基金的普通合伙人，本公司作为普通合伙人的子公司面临的亏损风险不限于其在该GCM基金的投资额。本公司无法预测此风险敞口可能导致的亏损金额(如果有的话)；然而，从历史上看，本公司并未发生任何重大亏损，管理层认为发生重大亏损的可能性微乎其微。
18. 关联方
就下列关联方披露而言，本公司管理层不能肯定，若涉及各方并无关连，则该等交易或安排对本公司是否相同，而该等差异可能是重大的。
公司向员工提供由Holdings、Holdings II和Management LLC支付或结算的某些合伙企业利息奖励。有关详细信息，请参阅附注12。
该公司与Holdings有一份转租协议。由于分租条款与原始租赁条款相同，因此对综合收益表(损益表)或综合现金流量表中的净收入没有影响。
该公司产生某些成本，主要涉及会计、客户报告、投资决策和与财务有关的支出，该公司从GCM基金获得与其提供投资管理服务的业绩义务相关的补偿。该公司还产生某些成本，主要与员工福利和差旅有关，并从Holdings获得补偿。合并财务状况表中的关联方应收账款包括来自GCM资金的应收款净额#美元13.5百万美元和美元13.1分别截至2023年和2022年12月31日的百万美元，以及来自控股公司的不到美元0.1截至2023年12月31日、2023年和2022年12月31日，代表可偿还给本公司的关联实体支付的百万美元。
我们的管理人员、高级专业人员以及某些现任和前任员工及其家人可酌情投资于GCM基金，此类投资一般不受管理费和绩效费用的限制。截至2023年12月31日、2023年和2022年，此类投资和未来承诺为377.5百万美元和美元366.2总计分别为100万美元。
本公司的某些员工在一个实体中拥有经济利益，该实体是本公司主要总部所在大楼的所有者和业主。
本公司利用保险经纪的服务来购买保险，包括其一般商业套餐保单、工人补偿以及董事和高级管理人员的专业和管理责任保险。Holdings的某些成员在本公司的保险经纪人中拥有经济利益，其亲属受雇于该保险经纪人。
本公司若干行政人员不时使用私人商务飞机，包括由控股成员全资拥有或控制的飞机。此外，公司还安排私人业务的使用
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合并财务报表附注
(以千为单位，但股票和每股金额及另有注明者除外)
通过多项包机服务，包括由控股成员主要或全资拥有或控制的实体。扣除补偿后，该公司支付了大约#美元。3.4百万，$2.4百万和$1.0百万截至2023年、2022年和2021年12月31日止年度，分别利用Holdings成员完全拥有或控制的飞机和包机服务，并记录在综合收益表（亏损）中的一般、行政和其他项中。
19. 所得税
截至2023年、2022年和2021年12月31日止年度的所得税拨备包括以下各项：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度： |
| 2023 | | 2022 | | 2021 |
当前： | | | | | |
联邦制 | $ | (282) | | | $ | (206) | | | $ | 1,970 | |
| 州和地方 | 3,309 | | | 2,137 | | 2,155 |
外国 | 1,839 | | | 1,837 | | 1,176 |
所得税当期准备金总额 | $ | 4,866 | | | $ | 3,768 | | | $ | 5,301 | |
延期： | | | | | |
| 联邦制 | $ | 3,730 | | | $ | 4,208 | | | $ | 4,428 | |
| 州和地方 | (886) | | | 1,838 | | | 1,364 |
| 外国 | (18) | | | (203) | | | (100) | |
| 递延所得税费用总额 | 2,826 | | | 5,843 | | | 5,692 | |
所得税拨备总额 | $ | 7,692 | | | $ | 9,611 | | | $ | 10,993 | |
美国法定所得税税率与公司有效税率的对账如下：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度： |
| 2023 | | 2022 | | 2021 |
| 美国法定联邦所得税率 | 21 | % | | 21 | % | | 21 | % |
| 州和地方所得税 | (17) | % | | 3 | % | | 2 | % |
| 非控股权益的影响 | (37) | % | | (15) | % | | (17) | % |
| 外国所得税 | (8) | % | | 2 | % | | 1 | % |
| 税率的变化 | 6 | % | | 1 | % | | — | % |
| 拨备至退回调整 | 2 | % | | — | % | | — | % |
| 认股权证负债的公允价值变动 | 1 | % | | (2) | % | | — | % |
| 更改估值免税额 | (4) | % | | 2 | % | | — | % |
| 应收税款协议负债费用 | (2) | % | | — | % | | — | % |
| 其他 | 2 | % | | (1) | % | | — | % |
| 有效所得税率 | (36) | % | | 11 | % | | 7 | % |
递延所得税资产和负债在递延所得税资产中以净额记录，并在公司的综合财务状况表中以净额记录。公司的递延所得税资产和负债详情如下：
GCM格罗夫纳公司
合并财务报表附注
(In千，份额和每股金额以及另有说明除外
| | | | | | | | | | | | | |
| 截至12月31日， | | |
| 2023 | | 2022 | | |
| 投资GCMH | $ | 92,656 | | | $ | 92,695 | | | |
| 未实现损益 | 2,437 | | | 2,041 | | | |
| 无形资产和其他 | 2,423 | | | 934 | | |
| 递延所得税资产总额（估值拨备前） | 97,516 | | | 95,670 | | |
| 估值免税额 | (38,122) | | | (35,229) | | | |
| 递延税项资产总额 | $ | 59,394 | | | $ | 60,441 | | | |
| | | | | |
| 使用权资产 | $ | (1,096) | | | $ | (121) | | | |
| 递延税项负债总额 | $ | (1,096) | | | $ | (121) | | | |
| | | | | |
| 递延税项资产，净额 | $ | 58,298 | | | $ | 60,320 | | | |
GCMG唯一的重要资产是其在GCMH的投资，GCMH被视为合伙企业，用于美国联邦所得税和某些司法管辖区所得税。GCMH的应税净收入和任何相关的税收抵免都会传递给其合伙人，并包括在合伙人的纳税申报单中，即使这些应税净收入或税收抵免可能实际上并未分配。虽然GCMG为财务报告目的而合并GCMH，但GCMG将就其在GCMH的未归属于非控股利益持有人的收益份额征税，非控股利益持有人将继续就GCMH的可分配收益承担其份额的所得税。向非控股利益持有人课税的收益的所得税负担并未由本公司根据公认会计原则在其综合财务报表中报告。因此，公司的实际税率与法定税率有很大差异。影响实际税率的主要因素是收入(损失)对非控制性权益的分配，以及在合伙企业一级支付的国家和外国所得税，这些都包括在所得税费用中。
GCMG已记录了约#美元的估值准备金。38.1百万美元和美元35.2截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日，分别为100万欧元，这主要与其在GCMH的投资的外部合伙基础有关，该投资的递延税项资产金额预计不会实现。
该公司分析其在美国所有联邦、州、地方和外国税务管辖区的纳税申报头寸，以及这些司法管辖区内所有开放纳税年度的所得税申报单。截至2023年12月31日，本公司已审查所有未结纳税年度和主要司法管辖区，并确定存在不是因未确认的税务优惠而产生的税务责任，该等税务优惠与未来报税表所采取或预期所采取或预期采取的不确定税务状况有关。本公司亦不知悉任何未确认税项优惠总额在未来十二个月内有合理可能出现重大变动的税务状况。本公司的政策是确认与未确认的税收优惠有关的利息和罚款，如果有的话，在所得税内合并损益表(损益). 应计利息和罚金(如果有的话)将列入综合财务状况报表中的应计费用和其他负债。
该公司在美国、各州和外国司法管辖区纳税。自2023年12月31日起，2023年、2022年、2021年、2020年纳税年度由税务机关审核。除极少数例外，自2023年12月31日起，本公司在2020年前的几年内不再接受美国联邦、州、地方或外国税务机关的检查。
2021年12月，经济合作与发展组织(OECD)对全球收入超过7.5亿欧元的跨国实体引入了新的全球最低税率15%，几个外国司法管辖区于2024年1月1日生效。截至2023年12月31日，公司的全球收入低于门槛，因此，这些规则目前不会对公司的合并财务报表产生影响。该公司会继续监察有关法例的潜在影响。
GCM格罗夫纳公司
合并财务报表附注
(以千为单位，但股票和每股金额及另有注明者除外)
20. 每股收益(亏损)
以下是截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日的基本每股收益(亏损)和稀释后每股收益(亏损)的对账：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度： |
| 2023 | | 2022 | | 2021 |
| 每股收益（亏损）计算的分子： | | | | | |
| 归属于GCM Grosvenor Inc.的净利润，基本 | $ | 12,774 | | | $ | 19,820 | | | $ | 21,482 | |
| 私人认购证的行使 | — | | | — | | | (382) | |
| 公权证的行使 | — | | | — | | | (1,126) | |
| 交换合作伙伴单位 | (65,812) | | | 33,209 | | | 33,252 | |
| | | | | |
| 普通股股东应占净收益(亏损)，摊薄 | (53,038) | | | 53,029 | | | 53,226 | |
| | | | | |
| 每股收益（亏损）计算分母： | | | | | |
| 加权平均股份，基本 | 43,198,517 | | | 43,872,300 | | 43,765,651 |
| 私募认股权证的行使--库存股法下的增发股份 | — | | | — | | 90,062 | |
| 公共认股权证的行使--库存股法下的增发股份 | — | | | — | | 691,396 | |
| 交换合作伙伴单位 | 144,235,246 | | | 144,235,246 | | 144,235,246 | |
| 假定在库存股法下获得增发股份 | — | | | 460,446 | | 277,019 |
| 加权平均股票，稀释 | 187,433,763 | | | 188,567,992 | | 189,059,374 |
| | | | | |
| 基本每股收益 | | | | | |
| 普通股股东应占净收益，基本 | $ | 12,774 | | | $ | 19,820 | | | $ | 21,482 | |
| 加权平均股数，基本 | 43,198,517 | | | 43,872,300 | | | 43,765,651 | |
| 普通股股东应占每股净收益，基本 | $ | 0.30 | | | $ | 0.45 | | | $ | 0.49 | |
| | | | | |
| 稀释每股收益 | | | | | |
| 普通股股东应占净收益(亏损)，摊薄 | $ | (53,038) | | | $ | 53,029 | | | $ | 53,226 | |
| 加权平均股，稀释 | 187,433,763 | | | 188,567,992 | | | 189,059,374 | |
| 普通股股东每股摊薄后净收益(亏损) | $ | (0.28) | | | $ | 0.28 | | | $ | 0.28 | |
在应用IF-转换方法计算合伙企业可交换普通股的潜在摊薄影响时，每股收益(亏损)分子调整反映了GCMH的非控股权益应占净收益(亏损)，如报告所示，根据假设的所得税增量拨备(收益)进行调整，如果单位转换，本公司将记录该净收益(亏损)。
公司C类普通股的股票不参与公司的收益或亏损，因此不是参与证券。因此，没有单独列报按两类法计算的C类普通股的基本每股收益(亏损)和稀释后每股收益(亏损)。
下列已发行的潜在摊薄证券不包括在普通股股东每股摊薄收益(亏损)的计算中，因为它们的影响在本报告所述期间将是反摊薄的：
GCM格罗夫纳公司
合并财务报表附注
(以千为单位，但股票和每股金额及另有注明者除外)
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| 截至十二月三十一日止的年度： |
| 2023 | | 2022 | | 2021 |
| 公开认股权证 | 16,784,970 | | | 16,784,970 | | | — | |
| 私人认股权证 | 900,000 | | | 900,000 | | | — | |
| 库存股法下未获授权的回购单位 | 808,716 | | | — | | | — | |
21. 监管和净资本要求
出于监管目的，我们需要为某些外国子公司以及我们的美国经纪-交易商子公司保持最低净资本余额. 这些净资本要求是通过保留现金来满足的。本公司在美国的注册经纪交易商须遵守美国证券交易委员会的统一净资本规则(“规则15C3-1”)，该规则要求维持最低净资本，并要求定义的总负债与净资本的比率不得超过15：1。截至2023年12月31日，本公司在美国的注册经纪交易商的净资本(定义见规则15C3-1)为$。0.6百万美元和超额净资本$0.6百万美元。整体负债与资本净值的比率为0.23至1.截至2023年12月31日，所有受监管实体和经纪自营商子公司均符合监管要求。
虽然本公司在美国的注册经纪交易商并未声称可获美国证券交易委员会规则15c3-3豁免，但该公司并不与根据规则17a-5(C)(4)被定义为“客户”的任何人士或代其进行证券交易，亦不为根据规则17a-5(C)(4)被定义为“客户”的任何人士持有保证金账户、信贷余额或证券。
22. 后续事件
2024年2月8日，GCM格罗夫纳公司董事会宣布季度股息为$0.11截至2024年3月1日收盘时，每股A类普通股的持有者。付款日期为2024年3月15日。
项目9.会计和财务披露方面的变化和与会计师的分歧
没有。
第9A项。控制和程序
对控制和程序有效性的限制
在设计和评估我们的披露控制和程序时，管理层认识到，任何控制和程序，无论设计和操作多么良好，都只能为实现预期的控制目标提供合理的保证。此外，披露控制和程序的设计必须反映这样一个事实，即存在资源限制，要求管理层在评估可能的控制和程序相对于其成本的益处时作出判断。
对披露控制和程序的评价
我们的管理层在首席执行官和首席财务官的参与下，在本年度报告10-K表格所涵盖的期间结束时评估了我们的披露控制和程序的有效性(如《交易法》规则13a-15(E)和15d-15(E)所定义)。 基于这一评估，我们的首席执行官和首席财务官得出结论，截至2023年12月31日，我们的披露控制和程序在合理的保证水平下是有效的。
管理层关于财务报告内部控制的年度报告
我们的管理层负责建立和维护对财务报告的充分内部控制(如《交易法》第13a-15(F)和15d-15(F)条所述)。我们对财务报告的内部控制是一个旨在根据美国公认会计原则为财务报告的可靠性和为外部目的编制财务报表提供合理保证的过程。由于其固有的局限性，财务报告的内部控制可能无法防止或发现错误陈述。此外，对未来期间进行任何有效性评估的预测都有可能因条件的变化而出现控制不足的风险，或者政策或程序的遵守程度可能会恶化。
在首席执行官和首席财务官的参与下，我们的管理层评估了截至2023年12月31日，根据内部控制--综合框架(2013)由特雷德韦委员会赞助组织委员会发布。根据评估结果，管理层得出结论，我们对财务报告的内部控制自2023年12月31日起有效。
独立注册会计师事务所认证报告
安永会计师事务所是我们的独立注册会计师事务所，已审计了本公司年报10-K表中包含的综合财务报表，并发布了关于截至2023年12月31日，包括在本申请第8项中.
财务报告内部控制的变化
在截至2023年12月31日的年度内，我们对财务报告的内部控制(根据《外汇法案》第13a-15(F)和15d-15(F)条的定义)没有发生重大影响或合理地可能对财务报告内部控制产生重大影响的变化。
项目9B。其他信息
规则10B5-1交易安排
在截至2023年12月31日的三个月内，董事或公司高管通过或已终止“规则10b5-1交易安排”或“非规则10b5-1交易安排”，每个术语在S-K条例第408(A)项中定义。
项目9C。关于妨碍检查的外国司法管辖区的披露
不适用。
第三部分。
项目10.董事、高管和公司治理
商业行为和道德准则
我们有书面的商业行为和道德准则，适用于我们的董事、高级管理人员和员工，包括我们的首席执行官、首席财务官、首席会计官或财务总监，或执行类似职能的人员。代码的副本发布在我们的网站上，Www.gcmgrosvenor.com。此外，我们打算在我们的网站上公布法律或纳斯达克证券市场(“纳斯达克”)规则所要求的关于对我们的商业行为和道德准则任何条款的任何修订或豁免所要求的所有披露。我们网站上的信息并未以引用方式并入本Form 10-K年度报告中。
本项目所需的其余信息通过参考我们2024年股东年会的最终委托书并入，该委托书将于2023年12月31日后不迟于120天提交给美国证券交易委员会。
项目11.高管薪酬
本项目所需信息通过参考我们2024年股东年会的最终委托书纳入，该委托书将于2023年12月31日后不迟于120天提交给美国证券交易委员会。
项目12.某些实益所有人的担保所有权和管理层及有关股东事项
本项目所需信息通过参考我们2024年股东年会的最终委托书纳入，该委托书将于2023年12月31日后不迟于120天提交给美国证券交易委员会。
项目13.某些关系和相关人员交易以及董事独立性
本项目所需信息通过参考我们2024年股东年会的最终委托书纳入，该委托书将于2023年12月31日后不迟于120天提交给美国证券交易委员会。
项目14.首席会计师费用和服务
本项目所需信息通过参考我们2024年股东年会的最终委托书纳入，该委托书将于2023年12月31日后不迟于120天提交给美国证券交易委员会。
第四部分。
项目15.证物和财务报表附表
(A)(1)财务报表。
本项要求的财务报表见第8项“财务报表和补充数据”。
(A)(2)财务报表附表。
所有财务报表附表都被省略，因为它们不适用、不需要或所需资料列于财务报表或其附注中。
(A)(3)展品。
以下是作为本年度报告10-K表格的一部分而提交的证物清单。
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| | 以引用方式并入 | 存档/随附 |
展品
数 | 展品说明 | 表格 | 文件编号 | 展品 | 提交日期 |
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| 2.1† | 交易协议，日期为2020年8月2日，由CF Finance Acquisition Corp.，CF Finance Intermediate Acquisition，LLC，CF Finance Holdings，LLC，Grosvenor Holdings，L.L.C.，GCM Grosvenor Holdings，LLC，Grosvenor Capital Management Holdings，LLP，GCM Grosvenor Management，LLC，Grosvenor Holdings II，L.C.，GCMH GP，L.L.C.，GCM V，LLC和GCM Grosvenor Inc.签署。 | 8-K/A | 001-38759 | 2.1 | 08/04/20 | |
| 3.1 | GCM Grosvenor Inc.公司注册证书的修订和重新发布。 | 8-K | 001-39716 | 3.1 | 11/20/20 | |
| 3.2 | 修订和重新制定GCM Grosvenor Inc.的章程。 | 8-K | 001-39716 | 3.2 | 11/20/20 | |
| 4.1 | 大陆股票转让信托公司与CF Finance Acquisition Corp.于2018年12月12日签署的认股权证协议。 | 8-K | 001-38759 | 4.1 | 12/17/18 | |
| 4.2 | 证券说明 | 10-K/A | 001-39716 | 4.2 | 05/10/21 | |
| 10.1 | 股东协议 | 8-K | 001-39716 | 10.1 | 11/20/20 | |
| 10.2 | 《股东协议附录》，自2021年11月5日起生效 | 10-K | 001-39716 | 10.4 | 02/25/22 | |
| 10.3 | 修订和重新签署的注册权协议 | 8-K | 001-39716 | 10.2 | 11/20/20 | |
| 10.4 | 修订和重新签署的登记权协议附录，自2021年11月5日起生效 | 10-K | 001-39716 | 10.2 | 02/25/22 | |
| 10.5 | 应收税金协议 | 8-K | 001-39716 | 10.3 | 11/20/20 | |
| 10.6 | 第五次修订和重新签署Grosvenor Capital Management Holdings，LLLP的有限责任有限合伙协议 | 8-K | 001-39716 | 10.4 | 11/20/20 | |
| 10.7† | 信贷协议，日期为2014年1月2日，借款人为Grosvenor Capital Management Holdings，LLLP，Grosvenor Holdings，L.L.C.，GCMH GP，L.L.C.，GCMH GP，L.L.C.，几家贷款人，高盛美国银行作为行政代理、抵押品代理和Swingline贷款人，BMO Harris Bank N.A.作为信用证发行人，蒙特利尔银行芝加哥分行作为信用证发行人 | S-4 | 333-242297 | 10.5 | 09/18/20 | |
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| | 以引用方式并入 | 存档/随附 |
展品
数 | 展品说明 | 表格 | 文件编号 | 展品 | 提交日期 |
| 10.8† | 截至2016年8月18日的信贷协议第1号修正案，日期为2014年1月2日，借款人Grosvenor Capital Management Holdings，LLLP，Grosvenor Holdings，L.L.C.，GCMH GP，L.L.C.，GCMH GP，L.L.C.，几个贷款人，高盛美国银行(Goldman Sachs Bank USA)作为行政代理、抵押品代理和Swingline贷款人，BMO Harris Bank N.A.作为信用证发行人，蒙特利尔银行芝加哥分行作为信用证发行人 | S-4 | 333-242297 | 10.6 | 09/18/20 | |
| 10.9† | 日期为2017年4月19日的信贷协议第2号修正案，日期为2014年1月2日，借款人Grosvenor Capital Management Holdings，LLLP，Grosvenor Holdings，L.L.C.，GCMH GP，L.L.C.，GCMH GP，L.L.C.，几个贷款人，高盛美国银行(Goldman Sachs Bank USA)作为行政代理、抵押品代理和Swingline贷款人，BMO Harris Bank N.A.作为信用证发行人，蒙特利尔银行芝加哥分行作为信用证发行人 | S-4 | 333-242297 | 10.7 | 09/18/20 | |
| 10.10† | 截至2017年8月22日的信贷协议第3号修正案，日期为2014年1月2日，借款人Grosvenor Capital Management Holdings，LLLP，Grosvenor Holdings，L.L.C.，GCMH GP，L.L.C.，GCMH GP，L.L.C.，几个贷款人，高盛美国银行(Goldman Sachs Bank USA)作为行政代理、抵押品代理和Swingline贷款人，BMO Harris Bank N.A.作为信用证发行人，蒙特利尔银行芝加哥分行作为信用证发行人 | S-4 | 333-242297 | 10.8 | 09/18/20 | |
| 10.11† | 截至2018年3月29日的信贷协议第4号修正案，日期为2014年1月2日，借款人Grosvenor Capital Management Holdings，LLLP，Grosvenor Holdings，L.L.C.，GCMH GP，L.L.C.，GCMH GP，L.L.C.，几个贷款人，高盛美国银行(Goldman Sachs Bank USA)作为行政代理、抵押品代理和Swingline贷款人，BMO Harris Bank N.A.作为信用证发行人，蒙特利尔银行芝加哥分行作为信用证发行人 | S-4 | 333-242297 | 10.9 | 09/18/20 | |
| 10.12† | 日期为2021年2月24日的信贷协议第5号修正案，日期为2014年1月2日，由Grosvenor Capital Management Holdings，LLP作为借款人，Grosvenor Holdings，L.L.C.，Grosvenor Holdings II，L.L.C.，GCM Grosvenor Management，LLC，GCM Grosvenor Holdings，LLC，GCM，L.C.，若干贷款人，高盛银行美国(前身代理)和摩根士丹利高级融资有限公司(后继代理)，作为行政代理、抵押品代理和Swingline贷款人，BMO Harris Bank N.A.，作为信用证开证行，蒙特利尔银行芝加哥分行为信用证开证行 | 10-K/A | 001-39716 | 10.10 | 05/10/21 | |
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| | 以引用方式并入 | 存档/随附 |
展品
数 | 展品说明 | 表格 | 文件编号 | 展品 | 提交日期 |
| 10.13† | 截至2021年6月23日的信贷协议第6号修正案，日期为2014年1月2日，借款人为Grosvenor Capital Management Holdings，LLP，Grosvenor Holdings II，L.L.C.，GCM Grosvenor Management，LLC，GCM Grosvenor Holdings，LLC，GCM Grosvenor Holdings，LLC，GCM，L.C.，不时与其订立的几家贷款人，以及行政代理、抵押品代理和Swingline贷款人摩根士丹利高级基金公司 | 8-K | 001-39716 | 10.1 | 06/24/21 | |
| 10.14† | 日期为2023年6月29日的信贷协议第7号修正案，日期为2014年1月2日，借款人为Grosvenor Capital Management Holdings，LLP，Grosvenor Holdings II，L.L.C.，GCM Grosvenor Management，LLC，GCM Grosvenor Holdings，LLC，GCM Grosvenor Holdings，LLC，GCM，L.C.，不时作为贷款人的几家贷款人，以及行政代理摩根士丹利高级基金公司 | 10-Q | 001-39716 | 10.5 | 08/09/23 | |
| 10.15# | 第三次修订和重新签署的雇佣协议，日期为2020年8月2日，由Michael J.Sack，Grosvenor Capital Management，L.P.和Grosvenor Capital Management Holdings，LLLP共同签署 | S-4 | 333-242297 | 10.15 | 09/18/20 | |
| 10.16# | 修订和重新签署就业和竞业禁止协议，日期为2020年7月29日，由Grosvenor Capital Management L.P.和Jonathan R.Levin共同完成 | S-4 | 333-242297 | 10.16 | 09/18/20 | |
| 10.17# | 《就业和保护契约协议》，由Sandra Hurse和Grosvenor Capital Management，L.P. | S-4 | 333-242297 | 10.17 | 10/05/20 | |
| 10.18# | 《就业和保护契约协定修正案》，由Sandra Hurse和Grosvenor Capital Management，L.P. | 10-K/A | 001-39716 | 10.18 | 05/10/21 | |
| 10.19# | 由格罗夫纳资本管理公司和弗雷德里克·E·波洛克共同修订和重新签署的《就业和保护契约协定》 | S-4 | 333-242297 | 10.19 | 10/05/20 | |
| 10.20# | 《就业和保护契约协定修正案》，由Frederick E.Pollock和Grosvenor Capital Management，L.P. | 10-K/A | 001-39716 | 10.22 | 05/10/21 | |
| 10.21# | 修订和重新修订的就业和保护契约协定的第二修正案，由Frederick E.Pollock和Grosvenor Capital Management，L.P. | 10-K/A | 001-39716 | 10.23 | 05/10/21 | |
| 10.22# | 格罗夫纳资本管理公司和弗雷德里克·E·波洛克之间的第二次修订和重新修订的就业和保护性契约协定 | 10-Q | 001-39716 | 10.1 | 05/10/23 | |
| 10.23# | 由Grosvenor Capital Management L.P.和Pamela L.Bentley签署并于2021年1月1日生效的首次修订和重新签署的就业和保护性契约协议 | 8-K | 001-39716 | 10.1 | 01/04/21 | |
| 10.24 | GCM Grosvenor Inc.与以下签署的订户之间签署的认购协议的格式 | 10-Q | 001-39716 | 10.1 | 11/20/20 | |
| 10.25 | 保荐人支持协议，日期为2020年8月2日，由CF Finance Acquisition Corp.、Grosvenor Capital Management Holdings、LLLP、Grosvenor Holdings，L.L.C.和CF Finance Holdings，LLC签署 | 8-K/A | 001-38759 | 10.2 | 08/04/20 | |
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| | 以引用方式并入 | 存档/随附 |
展品
数 | 展品说明 | 表格 | 文件编号 | 展品 | 提交日期 |
| 10.26 | 远期购买合同，日期为2018年12月12日，由CF Finance Acquisition Corp.和CF Finance Holdings LLC签订。 | 8-K | 001-38759 | 10.4 | 12/17/18 | |
| 10.27 | 对远期购买合同的第1号修正案，日期为2020年8月2日，由CF Finance Acquisition Corp.和CF Finance Holdings LLC之间签订 | 8-K/A | 001-38759 | 10.1 | 08/4/20 | |
| 10.28 | 弥偿协议的格式 | 8-K | 001-39716 | 10.5 | 11/20/20 | |
| 10.29# | GCM Grosvenor递延薪酬计划 | S-4 | 333-242297 | 10.20 | 09/18/20 | |
| 10.30# | GCM Grosvenor 2018资产池奖励计划 | S-4 | 333-242297 | 10.21 | 09/18/20 | |
| 10.31# | GCM Grosvenor 2017资产池奖励计划 | S-4 | 333-242297 | 10.22 | 09/18/20 | |
| 10.32# | GCM Grosvenor Inc.2020年激励奖励计划 | S-8 | 333-251110 | 99.1 | 12/04/20 | |
| 10.33# | 根据GCM Grosvenor Inc.2020年激励计划的员工限制性股票单位奖励通知和限制性股票单位协议的格式 | 10-Q | 001-39716 | 10.1 | 05/10/22 | |
| 10.34# | 根据GCM Grosvenor Inc.2020年激励奖励计划(结算选项)的员工限制性股票单位奖励通知和限制性股票单位协议的格式 | 10-Q | 001-39716 | 10.1 | 11/09/22 | |
| 10.35# | 根据格罗夫纳公司2020年激励计划的非员工董事限制性股票单位奖励通知和限制性股票单位协议的格式 | 10-Q | 001-39716 | 10.2 | 05/10/22 | |
| 10.36# | GCM Grosvenor Inc.修订和重新启动激励奖励计划 | 10-Q | 001-39716 | 10.1 | 08/09/23 | |
| 10.37# | 根据GCM Grosvenor Inc.修订和重新发布的员工限制性股票单位奖励通知和限制性股票单位协议的格式 | 10-Q | 001-39716 | 10.2 | 08/09/23 | |
| 10.38# | 根据GCM Grosvenor Inc.修订和重新启动的激励奖励计划(和解选项)的员工限制性股票单位奖励通知和限制性股票单位协议的格式 | 10-Q | 001-39716 | 10.3 | 08/09/23 | |
| 10.39# | 根据GCM Grosvenor Inc.的非雇员董事限制性股票单位授予通知和限制性股票单位协议的表格修订和重述的激励奖励计划 | 10-Q | 001-39716 | 10.4 | 08/09/23 | |
| 10.40# | Grosvenor Capital Management，LP OCF III奖金计划 | S-4 | 333-242297 | 10.23 | 09/18/20 | |
| 10.41# | Grosvenor Capital Management，LP OCF IV奖金计划 | S-4 | 333-242297 | 10.24 | 09/18/20 | |
| 10.42# | GCM格罗夫纳公司非员工董事薪酬政策（自2023年1月1日起生效） | 10-K | 001-39716 | 10.41 | 02/23/23 | |
| 10.43 | 办公室租赁，日期为2004年12月17日，拉萨尔银行全国协会和格罗夫纳资本管理公司，LP | S-4 | 333-242297 | 10.37 | 10/09/20 | |
| 10.44 | 办公室租赁第一修正案，日期：2007年5月31日 | S-4 | 333-242297 | 10.38 | 10/09/20 | |
| 10.45 | 办公室租赁第二修正案，日期：2008年7月1日 | S-4 | 333-242297 | 10.39 | 10/09/20 | |
| 10.46 | 办公室租赁第三修正案，日期：2009年8月31日 | S-4 | 333-242297 | 10.40 | 10/09/20 | |
| 10.47 | 办公室租赁第四修正案，日期：2011年9月1日 | S-4 | 333-242297 | 10.41 | 10/09/20 | |
| 10.48 | 办公室租赁第五修正案，日期：2012年5月31日 | S-4 | 333-242297 | 10.42 | 10/09/20 | |
| 10.49 | 办公室租赁第六修正案，日期：2013年1月18日 | S-4 | 333-242297 | 10.43 | 10/09/20 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 以引用方式并入 | 存档/随附 |
展品
数 | 展品说明 | 表格 | 文件编号 | 展品 | 提交日期 |
| 10.50 | 办公室租赁第七修正案，日期：2017年11月30日 | S-4 | 333-242297 | 10.44 | 10/09/20 | |
| 10.51 | 办公室租赁第八修正案，日期：2019年12月26日 | S-4 | 333-242297 | 10.45 | 10/09/20 | |
| 10.52 | 办公室租赁第九修正案，日期：2023年5月16日 | 10-Q | 001-39716 | 10.6 | 08/09/23 | |
| 21.1 | GCM Grosvenor Inc.子公司列表 | | | | | * |
| 23.1 | 独立注册会计师事务所安永律师事务所同意 | | | | | * |
| 31.1 | 根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302条颁发的首席执行官证书 | | | | | * |
| 31.2 | 根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302条颁发的首席财务官证书 | | | | | * |
| 32.1 | 根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906条通过的《美国法典》第18编第1350条规定的首席执行官认证 | | | | | ** |
| 32.2 | 根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906条通过的《美国法典》第18编第1350条规定的首席财务官认证 | | | | | ** |
| 97.1 | 追回错误赔偿的政策 | | | | | * |
| 101.INS | 内联XBRL实例文档-实例文档不显示在交互数据文件中，因为其XBRL标记嵌入在内联XBRL文档中 | | | | | * |
| 101.SCH | XBRL分类扩展架构文档 | | | | | * |
| 101.CAL | XBRL分类扩展计算链接库文档 | | | | | * |
| 101.DEF | XBRL分类扩展定义Linkbase文档 | | | | | * |
| 101.LAB | XBRL分类扩展标签Linkbase文档 | | | | | * |
| 101.PRE | XBRL分类扩展演示文稿Linkbase文档 | | | | | * |
| 104 | 封面交互数据文件(格式为内联XBRL，包含在附件101中) | | | | | * |
____________
*现送交存档。
**随函提供。
† 根据法规S-K第601（a）（5）项，本附件的某些附件和附表已被省略。注册人同意应SEC的要求向其提供所有省略的证据和时间表的副本。
# 表示管理合同或补偿计划。
项目16.表格 10-K 摘要
没有。
签名
根据1934年《证券交易法》第13或15(D)节的要求，注册人已正式安排由正式授权的以下签署人代表其签署本报告。
| | | | | | | | | | | | | | |
| | GCM格罗夫纳公司 |
日期：2024年2月29日 | | 发信人： | | /s/迈克尔·J·萨克斯 |
| | | | 迈克尔·J·萨克斯 |
| | | | 首席执行官 |
根据1934年《证券交易法》的要求，本报告已由以下注册人以登记人的身份在指定日期签署。
| | | | | | | | | | | | | | |
| 签名 | | 标题 | | 日期 |
| /s/迈克尔·J·萨克斯 | | 董事会主席兼首席执行官 | | 2024年2月29日 |
| 迈克尔·J·萨克斯 | | (首席行政官) | | |
| /s/乔纳森·莱文 | | 总裁与董事 | | 2024年2月29日 |
| Jonathan Levin | | | | |
| /s/帕梅拉·L.宾利 | | 首席财务官 | | 2024年2月29日 |
| 帕梅拉·L宾利 | | (首席财务官) | | |
| /s/凯瑟琳·P·沙利文 | | 首席会计官 | | 2024年2月29日 |
| 凯瑟琳·P·沙利文 | | (首席会计官) | | |
| /s/安吉拉·布兰顿 | | 董事 | | 2024年2月29日 |
| 安吉拉·布兰顿 | | | | |
| /s/弗朗西斯卡·科内利 | | 董事 | | 2024年2月29日 |
| 弗朗西斯卡·科内利 | | | | |
| /s/斯蒂芬·马尔金 | | 董事 | | 2024年2月29日 |
| 斯蒂芬·马尔金 | | | | |
| /s/Blythe Masters | | 董事 | | 2024年2月29日 |
| Blythe Masters | | | | |
| /s/塞缪尔·C.斯科特三世 | | 董事 | | 2024年2月29日 |
| 塞缪尔·C斯科特三世 | | | | |
| | | | |
