本管理层的讨论与分析（MD&A）包含有关我们业务和截至2024年3月31日的三个月业绩的重要信息，以及有关未来时期的前瞻性信息（请参阅 “关于前瞻性信息”）。本MD&A应与我们的2024年第一季度中期简明合并财务报表（2024年第一季度中期财务报表）及其附注一起阅读，后者是根据国际会计准则委员会（IASB）发布的国际会计准则第34号 “中期财务报告” 编制的；我们的2023年年度MD&A；根据发布的国际财务报告准则（IFRS）编制的2023年年度审计合并财务报表及其附注国际会计准则理事会；以及我们最近向加拿大和美国证券监管机构提交的其他文件，包括我们的年度信息表，该表分别可在SEDAR+的sedarplus.ca或EDGAR的sec.gov上查阅。

有关罗杰斯的更多信息，包括产品和服务、竞争市场和行业趋势、我们的总体战略、关键绩效驱动因素和目标，请参阅我们2023年年度管理与分析中的 “了解我们的业务”、“我们的战略、关键绩效驱动因素和战略亮点” 和 “交付业绩的能力”。本MD&A中提及的邵氏交易指的是我们于2023年4月3日对邵氏通信公司（Shaw）的收购。有关邵氏交易的更多详情，请参阅我们的2023年度管理与分析和2023年年度经审计的合并财务报表中的 “邵氏交易”。

我们、我们、我们的、罗杰斯、罗杰斯通信和公司是指罗杰斯通信公司及其子公司。RCI 是指法人实体罗杰斯通讯公司，不包括其子公司。罗杰斯还持有各种投资和企业的权益。

除非另有说明且未经审计，否则本 MD&A 中的所有美元金额均以加元计算。所有百分比变化均使用表格中显示的四舍五入数字计算。本 MD&A 的有效期截至 2024 年 4 月 23 日，并于 2024 年 4 月 23 日获得 RCI 董事会（以下简称 “董事会”）的批准。

我们在多伦多证券交易所（多伦多证券交易所：RCI.A和RCI.B）和纽约证券交易所（纽约证券交易所代码：RCI）上市。

在本MD&A中，除非上下文另有说明，否则本季度、季度或第一季度是指截至2024年3月31日的三个月。除非另有说明，否则所有结果评论均与2023年或截至2023年12月31日的同期进行比较（如适用）。

本 MD&A 中的商标由罗杰斯通讯公司或附属公司拥有或经许可使用。本 MD&A 还可能包括其他方的商标。本 MD&A 中提及的商标在列出的可能没有™ 符号。©2024 Rogers Communications

可报告的细分市场

我们在三个可报告的细分市场中报告我们的经营业绩。每个细分市场及其业务性质如下：

无线和有线电视由我们的全资子公司加拿大罗杰斯通信公司（RCCI）和某些其他全资子公司运营。媒体由我们的全资子公司罗杰斯媒体公司及其子公司运营。

在哪里可以找到它

2			战略要点						25			承诺和合同义务
2			季度财务摘要						25			监管发展
4			合并财务业绩摘要						25			风险和不确定性的最新情况
5			我们的可报告细分市场的业绩						25			物料会计政策与估算
11			对合并业绩的审查						27			关键绩效指标
14			管理我们的流动性和财务资源						27			非公认会计准则和其他财务指标
18			财务状况概述						30			其他信息
19			财务状况						32			关于前瞻性信息
22			金融风险管理

战略要点

在我们进一步改善运营执行并进行适时投资以发展核心业务和增加股东价值的过程中，以下列出的五个目标指导我们的工作和决策。以下是本季度的一些亮点。

建立全国最大和最好的网络

•将我们的有线电视网络扩展到大约50,000个新住房。

•将加拿大最大、最可靠的5G网络扩展到40多个新社区。

•完成了加拿大首次全国性的5G网络切片实况试验。

提供易于使用、可靠的产品和服务

•在我们的无线网络覆盖区域推出了罗杰斯5G家庭互联网。

•在加拿大西部推出了我们的 Ignite Self Protect 家庭安全解决方案。

•自动激活超过 84% 的罗杰斯商业无线功能。

成为加拿大人的首选

•以98,000部无线后付费手机的净增量引领行业发展。

•播出加拿大的第一部《法律与秩序》原创剧集，并在该国 #1 首播。

•Sportsnet是加拿大收视率最高的专业频道。

成为一家在加拿大投资的强大国有公司

•通过在加拿大西部的网络投资以及我们的 “互联共创成功” 计划的增长，推进了我们的邵氏交易承诺。

•启动了与职业女子曲棍球联盟的官方电信合作伙伴关系。

•改善了不列颠哥伦比亚省16号公路新路段的无线覆盖范围。

成为我们行业的增长领导者

•总服务收入增长了31％，调整后的息税折旧摊销前利润增长了34％。

•报告称，我们的无线和有线业务实现了行业领先的增长。

•提前一年完成了10亿美元的邵氏交易协同目标。

季度财务摘要

收入

受有线和无线业务收入增长的推动，本季度总收入和总服务收入分别增长了28％和31％。

本季度无线服务收入增长了9％，这主要是由于我们的手机用户群增长以及通过Shaw交易获得的Shaw Mobile用户收入的累积影响。无线设备收入增长了4％，这主要是由于产品组合持续向更高价值的设备转移。

由于邵氏的交易，本季度有线电视服务收入增长了94％。

本季度媒体收入下降了5％，这主要是由于订户收入减少，包括去年对某些内容费率的谈判，以及《今日购物精选》收入的减少，但广告收入的增加部分抵消了这一点。

调整后的息税折旧摊销前利润和利

由于协同效应和效率的提高，本季度合并调整后的息税折旧摊销前利润增长了34％，调整后的息税折旧摊销前利润率增加了210个基点。

无线调整后的息税折旧摊销前利润增长了9％，这主要是由于上文讨论的收入增加对流通的影响。这使调整后的息税折旧摊销前利润率为64.3％。

有线电视调整后的息税折旧摊销前利润增长了97％，这要归因于上述收入增加的流通影响，以及与整合活动相关的成本协同效应的实现。这使调整后的息税折旧摊销前利润率为56.2％。

媒体调整后的息税折旧摊销前利润减少了6,500万美元，降幅为171％，这主要是由于上文讨论的收入减少，广播时机导致的节目和制作成本增加，以及多伦多蓝鸟队的支出增加，包括球员工资，因比赛时间而增加。

净收益和调整后净收益

本季度净收入下降了50％，调整后净收入下降了2％，这主要是由于与通过邵氏交易收购的资产相关的折旧和摊销额增加以及财务成本的增加，但调整后息税折旧摊销前利润的增加部分抵消了这一点。净收入还受到重组、收购和其他成本增加的影响。

现金流和可用流动性

本季度，我们通过经营活动创造了11.8亿美元（2023年至4.53亿美元）的现金；这一增长主要是调整后息税折旧摊销前利润增加的结果，但部分被较高的利息所抵消。我们还创造了5.86亿美元（2023年至3.7亿美元）的自由现金流1，增长了58％，这要归因于调整后的息税折旧摊销前利润的增加，但长期债务利息的增加和资本支出的增加部分抵消了这一点。

截至2024年3月31日，我们有46亿美元的可用流动性1（2023年12月31日——59亿美元），包括8亿美元的现金和现金等价物以及银行信贷和其他贷款下的38亿美元可用流动资金。

截至2024年3月31日，我们的债务杠杆率1为4.7（2023年12月31日为5.0，调整后为4.7，包括罗杰斯和肖合并后的12个月调整后息税折旧摊销前利润，就好像邵氏交易已于2023年1月1日结束一样）。有关更多信息，请参阅 “财务状况”。

本季度我们还向股东返还了2.65亿美元的股息，并于2024年4月23日宣布了每股0.50美元的股息。

1 自由现金流、可用流动性和债务杠杆率是资本管理措施。预计债务杠杆率是非公认会计准则比率。预计过去12个月调整后的息税折旧摊销前利润是一项非公认会计准则财务指标，也是预计债务杠杆率的一个组成部分。有关这些指标的更多信息，请参阅 “非公认会计准则和其他财务指标”。这些不是《国际财务报告准则》下的标准化财务指标，可能无法与其他公司披露的类似财务指标相提并论。有关可用流动性的对账，请参见 “财务状况”。

合并财务业绩摘要

1 如定义。请参阅 “关键绩效指标”。

2 调整后的息税折旧摊销前利润是各细分市场的总计衡量标准。调整后的息税折旧摊销前利润率是一项补充财务指标。调整后的基本每股收益和调整后的摊薄后每股收益均为非公认会计准则比率。调整后净收益是非公认会计准则财务指标，是调整后的基本收益和调整后的摊薄后每股收益的一部分。这些不是《国际财务报告准则》下的标准化财务指标，可能无法与其他公司披露的类似财务指标相提并论。有关这些指标的更多信息，请参阅 “非公认会计准则和其他财务指标”。

我们的可报告细分市场的业绩

无线

无线财务业绩

1 使用服务收入计算。

无线订阅者结果 1

1 订阅者数量和订户流失率是关键绩效指标。请参阅 “关键绩效指标”。

2 自2024年1月1日起，由于我们从该日起停止销售该服务的新套餐，我们调整了后付费手机用户群体，删除了110,000名Cityfone订阅者。鉴于此，我们认为这种调整更有意义地反映了我们后付费手机业务的潜在自然用户表现。

3 截至期末。

4 自 2024 年 1 月 1 日起，我们调整了预付费手机用户群，将从 Fido 预付费手机用户群中移除 56,000 名 Fido 预付费用户，因为我们从该日起停止销售该服务的新套餐。鉴于此，我们认为这种调整更有意义地反映了我们预付费手机业务的潜在自然用户表现。

5 手机每股收益率是一项补充财务指标。有关该指标构成的解释，请参见 “非公认会计准则和其他财务指标”。

服务收入

本季度服务收入增长9％的主要原因是：

•过去一年我们手机用户群增长的累积影响；以及

•2023年4月通过邵氏交易获得的邵氏移动订阅者的影响。

本季度手机ARPU的增长主要与用户的变化有关。

本季度持续大幅增加的后付费总额和净增长是不断增长的加拿大市场销售执行的结果。

设备收入

本季度设备收入增长4％的主要原因是：

•购买设备的新订户增加；以及

•产品组合持续向更高价值的设备转移；部分抵消了这一点

•降低现有客户的设备升级次数。

运营成本

设备成本

本季度设备成本增长了6％，这是上述设备收入变化的结果。

其他运营成本

本季度其他运营成本增长7％的主要原因是：

•与收入增加和订户增加相关的成本上涨，包括与我们的扩展网络相关的佣金和成本；以及

•在客户服务方面的投资。

调整后 EBITDA

本季度调整后的息税折旧摊销前利润增长了9％，这是上述收入和支出变化的结果。

电缆

有线电视财务业绩

有线电视用户结果 1

1 订阅者结果是关键绩效指标。请参阅 “关键绩效指标”。

2 截至期末。

3 ARPA是一项补充财务措施。有关该指标构成的解释，请参见 “非公认会计准则和其他财务指标”。

服务收入

本季度服务收入增长94％的原因是：

•与我们收购Shaw相关的收入，该公司在本季度贡献了约10亿美元；部分抵消了收购Shaw

•继续增加竞争性促销活动；以及

•我们的家庭电话、智能家居监控和卫星用户群有所下降。

本季度ARPA的提高主要是收购Shaw的结果。

运营成本

本季度运营成本增长87％的主要原因是：

•我们对Shaw的收购，部分被与整合活动相关的成本协同效应的实现所抵消；以及

•对客户服务的投资。

调整后 EBITDA

本季度调整后的息税折旧摊销前利润增长了97％，这是上面讨论的服务收入和支出变化的结果。

媒体

媒体财务业绩

收入

本季度收入下降了5％，原因是：

•由于去年就某些内容费率进行协商，订户收入减少；以及

•降低 “今日购物精选” 收入；部分抵消了

•更高的广告收入。

运营成本

本季度运营成本增长了7％，原因是：

•由于广播的时间安排，节目和制作成本增加；以及

•多伦多蓝鸟队的支出增加，包括因比赛时间而产生的球员工资；部分抵消了这一点

•降低 “今日购物精选” 成本，同时降低收入。

调整后 EBITDA

本季度调整后的息税折旧摊销前利润下降是上述收入和支出变化的结果。

资本支出

1 包括扣除处置收益后的不动产、厂房和设备的增设，但不包括频谱许可、使用权资产增加或通过企业合并获得的资产的支出。

2 资本密集度是一项补充财务衡量标准。有关该指标构成的解释，请参见 “非公认会计准则和其他财务指标”。

我们的目标之一是建立全国最大和最好的网络。在我们不断努力实现这一目标的同时，我们再次计划今年在无线和有线网络上的支出将超过过去几年。我们将继续在全国范围内推出我们的5G网络（截至2024年3月31日加拿大最大的5G网络），同时我们正在努力实现扩大加拿大西部覆盖范围的承诺。我们还继续投资光纤部署，包括有线电视网络中的光纤到户（FTTH），并且我们正在扩大网络覆盖范围，以覆盖更多的家庭和企业，包括农村、偏远和土著社区。

这些投资将增强网络的弹性和稳定性，并将通过参与各种计划和项目，将我们的网络进一步扩展到农村和服务不足的地区，从而帮助我们弥合数字鸿沟。

无线

本季度无线资本支出的减少是由于投资时机造成的。我们将继续投资网络开发和5G部署，以扩展我们的无线网络。3500兆赫频谱的持续部署继续增强了我们先前在600兆赫频段部署的5G的容量和弹性。

电缆

本季度有线电视资本支出的增加反映了我们对Shaw的收购以及对基础设施的持续投资，包括增加光纤部署以增加我们的FTTH分布。这些投资采用了最新技术，以帮助我们在互联家居路线图上取得进展时提供更多带宽和增强的客户体验，包括扩大服务覆盖范围和升级我们的DOCSIS 3.1平台以发展到DOCSIS 4.0，随着时间的推移提供更高的网络弹性、稳定性和更快的下载速度。

媒体

本季度媒体资本支出的增加主要是由于与罗杰斯中心现代化项目第二阶段相关的多伦多蓝鸟队体育场基础设施相关支出增加。

资本密集度

如上所述，由于资本支出投资的增加被收入的增加部分抵消，本季度的资本密集度有所下降。

对合并业绩的审查

本节讨论我们的合并净收入和其他收入和支出，这些收入和支出不属于上述细分市场讨论的一部分。

n/m-没有意义

折旧和摊销

本季度的折旧和摊销总额有所增加，这主要是由于通过邵氏交易收购的不动产、厂房和设备、使用权资产和客户关系无形资产。

重组、收购及其他

2023年和2024年的邵氏交易相关成本包括支持收购（2023年）和与邵氏交易相关的整合活动（2023年和2024年）的增量成本。

2023年和2024年的重组和其他成本主要是与我们的员工基础定向重组相关的遣散费和其他离职相关成本，其中还包括与2024年自愿离职计划相关的成本。这些成本还包括与房地产合理化计划相关的成本。

财务成本

1 借款利息包括短期借款和长期债务的利息。

借款利息，净额

本季度借款净利息增长106％的主要原因是：

•由于我们在2023年4月3日使用这些资金为邵氏交易提供了部分资金，因此减少了限制性现金和现金等价物的利息；

•与2023年9月和2024年2月发行的优先票据相关的利息支出；

•与用于为邵氏交易提供部分资金的定期贷款机制下的借款相关的利息支出；以及

•与通过邵氏交易承担的长期债务相关的利息支出；部分抵消了

•在2023年3月、2023年10月、2023年11月、2024年1月和2024年3月以不同的基础利率偿还优先票据的到期日。

所得税支出

由于分期付款的时间安排，本季度缴纳的现金所得税有所减少。本季度我们的法定所得税税率下降是由于我们的收入中有很大一部分来自所得税税率较低的省份。

净收入

调整后净收益

我们计算调整后息税折旧摊销前利润的调整后净收益如下：

1 我们对调整后净收益的计算不包括收购Shaw Transaction相关不动产、厂房和设备以及无形资产时确认的公允价值增量的折旧和摊销。为了计算调整后的净收益，我们认为，这种折旧和摊销的规模受到邵氏交易规模的重大影响，会影响各期之间的可比性，确认的额外支出可能与我们当前和持续的经营业绩无关。折旧和摊销不包括截至2024年3月31日的三个月中与邵氏交易相关的不动产、厂房和设备以及无形资产的折旧和摊销，即2.42亿美元（2023年-零）。调整后的净收入包括根据Shaw的历史成本和折旧政策对收购的Shaw不动产、厂房和设备以及无形资产的折旧和摊销。

2 所得税支出不包括截至2024年3月31日的三个月中与调整后项目所得税影响相关的1亿美元（2023年——回收额1300万美元）。

管理我们的流动性和财务资源

运营、投资和融资活动

经营活动

本季度，来自经营活动的现金增加的主要原因是调整后息税折旧摊销前利润的增加以及净运营资产和负债的净投资减少，但部分被支付的利息增加所抵消。

投资活动

资本支出

在本季度，在非现金营运资本项目变动之前，我们的资本支出为10.58亿美元。有关更多信息，请参阅 “资本支出”。

收购和其他战略交易

本季度，我们支付了与收购3800 MHz频谱许可证有关的第一笔9500万美元分期付款。

筹资活动

在本季度，我们的短期借款、长期债务和相关衍生品净额为1.52亿美元（2023年-收到9.17亿美元）。有关与我们的衍生工具相关的现金流的更多信息，请参阅 “金融风险管理”。

短期借款

我们的短期借款包括应收账款证券化计划、以美元计价的商业票据（US CP）计划和非循环信贷额度下的未偿金额。以下是我们截至2024年3月31日和2023年12月31日的短期借款摘要。

下表汇总了截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月中与我们的短期借款相关的活动。

1 我们的非循环融资机制下的借款到期并定期重新发行，因此，在偿还之前，我们将维持相当于补发当日当前信用额度的未偿还净借款。

在发行美国CP和信贷额度下以美元计价的借款的同时，我们还进入了债务衍生品，以对冲与借款本金和利息部分相关的外币风险。有关更多信息，请参阅 “财务风险管理”。

2024年3月，我们在非循环贷款下借入了1.85亿美元，该贷款将于2025年3月到期。2024年4月，我们在该融资机制下额外借入了1.84亿美元。因此，我们已经充分利用了该设施。

长期债务

我们的长期债务包括银行和信用证贷款下的未偿金额以及我们发行的优先票据、债券和次级票据。下表汇总了截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月中与我们的长期债务相关的活动。

2024年4月，我们修改了循环信贷额度，将30亿美元的到期日从2028年1月延长至2029年4月，将10亿美元的到期日从2026年1月延长至2027年4月。

发行优先票据和相关债务衍生品

以下是我们在截至2024年3月31日的三个月中发行的优先票据的摘要。在截至2023年3月31日的三个月中，我们没有发行任何优先票据。

1 扣除交易成本、折扣和保费前的总收益。

2 交易成本、折扣和溢价作为递延交易成本和折扣包含在长期债务的账面价值中，并使用实际利息法在净收益中确认。

2024年2月，我们发行了本金总额为25亿美元的优先票据，包括12.5亿美元2029年到期的5.00％优先票据和2034年到期的12.5亿美元5.30％的优先票据。在发行的同时，我们签订了债务衍生品，将所有利息和本金还款义务转换为加元。结果，我们获得了24.6亿美元（合33.2亿美元）的净收益。我们用了所得款项

从本次发行到偿还我们的34亿美元定期贷款额度，因此在2026年4月的这笔贷款中，只有10亿美元的未偿还贷款。

偿还优先票据和相关衍生品结算

2024年1月，我们在到期时偿还了5亿美元4.35％的优先票据的全部未偿本金。2024年3月，我们在到期时偿还了6亿美元4.0％的优先票据的全部未偿本金。这些优先票据没有任何衍生品。

分红

以下是2024年和2023年RCI已发行的A类有表决权普通股（A类股票）和B类无表决权普通股（B类无表决权股票）申报和支付的股息摘要。2024年4月23日，董事会宣布将于2024年7月5日向2024年6月10日的登记股东支付每股A类股票和B类无表决权股份0.50美元的股息。

自由现金流

1 包括扣除处置收益后的不动产、厂房和设备的增设，但不包括频谱许可、使用权资产增加或通过企业合并获得的资产的支出。

2 现金所得税扣除收到的退款。

本季度自由现金流的增加主要是调整后息税折旧摊销前利润增加的结果，但部分被借款利息的增加和资本支出的增加所抵消。

财务状况概述

合并财务状况表

财务状况

可用流动性

以下是截至2024年3月31日和2023年12月31日我们从现金和现金等价物、银行信贷额度、信用证贷款和短期借款中获得的可用流动性的摘要。

1 美国CP计划金额是发行折扣的总金额。

2 我们的银行信贷额度和应收账款证券化下的总流动性来源代表相关协议规定的总信用额度。根据这些协议，提取的款项和信用证目前尚未结清。美国CP计划金额代表我们目前未偿还的美国CP借款，这些借款由我们的循环信贷额度支持。

1 美国CP计划金额是发行折扣的总金额。

2 我们的银行信贷额度和应收账款证券化下的总流动性来源代表相关协议规定的总信用额度。根据这些协议，提取的款项和信用证目前尚未结清。美国CP计划金额代表我们目前未偿还的美国CP借款，这些借款由我们的循环信贷额度支持。

我们的加拿大基础设施银行信贷协议不包含在可用流动性中，因为该协议只能用于环球宽带基金下的宽带项目，因此不能用于其他一般用途。

加权平均借款成本

截至2024年3月31日，我们所有借款的加权平均成本为4.76％（2023年12月31日-4.85％），我们的加权平均到期期限为10.5年（2023年12月31日-10.4年）。这些数字反映了我们在五周年之际的次级票据的预期偿还情况。

调整后的净负债和债务杠杆比率

我们使用调整后的净负债和债务杠杆率来进行估值相关分析并做出与资本结构相关的决策。

1 为了计算调整后的净负债和债务杠杆比率，我们认为调整次级票据价值的50％是适当的，因为该方法在某些情况下会考虑付款优先顺序，而且这种方法通常用于评估评级机构的债务杠杆率。

2 调整后的净负债是一项资本管理措施。预计过去12个月调整后的息税折旧摊销前利润是一项非公认会计准则财务指标，也是预计债务杠杆率的一个组成部分。这些不是《国际财务报告准则》下的标准化财务指标，可能无法与其他公司披露的类似财务指标相提并论。有关这些指标的更多信息，请参阅 “非公认会计准则和其他财务指标”。

为了实现我们在完成邵氏交易后的36个月内将债务杠杆率恢复到约3.5的既定目标，我们打算通过综合运营协同效应、调整后息税折旧摊销前利润的有机增长和债务偿还来管理债务杠杆率（如适用）。

信用评级

以下是截至2024年3月31日RCI未偿还的优先票据和次级票据和债券（长期）和美国CP（短期）的信用评级摘要。

1 我们没有要求惠誉或星展银行晨星对我们的短期债务进行评级，也没有要求星展银行晨星对次级债务进行评级。

2024年2月，标普将公司信用发行人违约评级和高级无抵押债务评级的前景从负面提高至稳定。同时，标准普尔还将次级债务评级的前景从负面提高至稳定。

已发行普通股

1 B类无表决权股票的持有人有权收到股东大会的通知和出席股东大会；但是，除非法律要求或证券交易所规定，否则他们无权在这些会议上投票。如果要约购买已发行的A类股票，则适用法律或我们的约定文件没有要求对已发行的B类无表决权股票提出要约，根据我们的合约文件，股东也没有其他保护措施。如果提出购买这两类股票的要约，则A类股票的要约可能与向B类无表决权股份持有人提出的要约条件不同。

2024年1月2日，根据我们的股息再投资计划（DRIP）的条款，我们发行了120万股B类无表决权股票，作为该日应付股息的部分结算。2024年4月3日，根据我们的DRIP条款，我们发行了160万股B类无表决权股票，作为该日应付股息的部分结算。

金融风险管理

本节应与2023年度管理与分析中的 “财务风险管理” 结合阅读。我们使用衍生工具来管理与业务活动相关的财务风险。我们仅使用衍生品来管理风险，不用于投机目的。我们还管理固定利率和浮动利率的敞口，并已将截至2024年3月31日（2023年12月31日，包括短期借款）的90.5％的未偿债务的利率固定为85.6％。

债务衍生品

我们使用跨货币利率交换协议、远期跨货币利率交换协议和外币远期合约（统称为债务衍生品）来管理与我们的美元计价优先票据、债券、次级票据、租赁负债、信贷额度借款和美国CP借款相关的外汇汇率和利率波动带来的风险。出于会计目的，我们通常将与优先票据、债券、次级票据和租赁负债相关的债务衍生品指定为对冲工具，以应对与特定已发行和预测债务工具相关的外汇风险或利率风险。出于会计目的，与我们的信贷额度和美国CP借款相关的债务衍生品未被指定为套期保值。

信贷额度和美国 CP

以下是我们在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月内签订和结算的与信贷额度借款和美国CP计划相关的债务衍生品的摘要。

截至2024年3月31日，与我们的信贷额度借款和美国CP计划（2023年12月31日——32.41亿美元和1.13亿美元）相关的未偿债务衍生品名义金额为9.24亿美元和3.06亿美元，平均利率分别为13.58美元（2023年12月31日——1.352美元）和1.349美元（2023年12月31日——1.369美元）。

高级笔记

以下是我们截至2024年3月31日的三个月中发行的优先票据摘要。在截至2023年3月31日的三个月中，我们没有发行优先票据。

1 从固定的美元票面利率转换为加权平均加元固定利率。

2024年2月，我们发行了本金总额为25亿美元的优先票据，包括12.5亿美元2029年到期的5.00％优先票据和2034年到期的12.5亿美元5.30％的优先票据。在发行的同时，我们签订了债务衍生品，将所有利息和本金还款义务转换为加元。结果，我们获得了24.6亿美元（合33.2亿美元）的净收益。我们用了所得款项

从本次发行到偿还我们的34亿美元定期贷款额度，因此在2026年4月的这笔贷款中，只有10亿美元的未偿还贷款。

截至2024年3月31日，我们有172.5亿美元（2023年12月31日为147.5亿美元）的以美元计价的优先票据、债券和次级票据，其中所有相关的外汇风险均已使用债务衍生品对冲，平均利率为1.272美元（2023年12月31日-1.259美元）。

租赁负债

以下是我们在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月中签订和结算的与未偿租赁负债相关的债务衍生品的摘要。

截至2024年3月31日，我们有3.86亿美元的名义未偿债务衍生品名义金额（2023年12月31日——3.57亿美元），到期日从2024年4月到2027年3月（2023年12月31日至2024年1月至2026年12月）不等，平均利率为1.334美元（2023年12月31日——1.329美元/美元）。

有关我们的债务衍生品的更多信息，请参阅 “按市值计价”。

支出衍生品

我们使用外币远期合约（支出衍生品）来管理运营中的外汇风险，出于会计目的，我们将它们指定为对冲工具，用于我们预测的运营和资本支出。

以下是我们在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月内签订和结算的支出衍生品的摘要。

截至2024年3月31日，我们未偿还的名义支出衍生品金额为14.55亿美元（2023年12月31日至16.5亿美元），到期日从2024年4月到2025年12月（2023年12月31日至2024年1月至2025年12月）不等，平均利率为1.324美元（2023年12月31日-1.325美元）。

有关我们的支出衍生品的更多信息，请参阅 “按市值计价”。

股票衍生品

我们使用总回报互换（股票衍生品）来对冲根据我们的股票薪酬计划授予的B类无表决权股票的市场价格变动风险。出于会计目的，股票衍生品未被指定为套期保值。

截至2024年3月31日，我们已发行600万股（2023年12月31日-600万股）B类无表决权股票的股票衍生品，加权平均价格为54.02美元（2023年12月31日-54.02美元）。

2024年4月，我们在基本相同的承诺条款和条件下执行了股票衍生品合约的延期协议，并将到期日修订为2025年4月（自2024年4月起），加权平均成本调整为每股53.27美元。

有关我们的股票衍生品的更多信息，请参阅 “按市值计价”。

债务衍生品和远期合约的现金结算

以下是截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月内债务衍生品和远期合约结算的净（付款）收益摘要。

按市值计价的价值

我们使用根据国际财务报告准则计算的经信用调整后的市值估值来记录衍生品。

承诺和合同义务

有关我们在公司合同安排下的义务摘要，包括截至2023年12月31日的长期债务安排和租赁安排下的未来付款承诺，请参阅我们的2023年年度管理与分析。我们在2023年年度经审计的合并财务报表附注4、19和30中也对此进行了讨论。

本季度，我们延长了与有线电视服务提供商的协议，与截至2023年12月31日的披露相比，我们在未来十年的合同承诺增加了约18亿美元。本季度我们还为2023年底在拍卖中赢得的3800 MHz频谱许可证支付了9500万美元。我们预计将在2024年5月29日支付3.8亿美元的最后一笔款项。

除上述内容以及本管理层与分析中另行披露的内容外，截至2024年3月31日，自2023年12月31日以来，我们的2023年年度管理与分析中确定的重大合同义务没有其他重大变化。

监管发展

有关截至2024年3月5日影响我们运营的重要法规的讨论，请参阅我们2023年年度管理与分析中的 “行业监管”。自那时以来，监管没有重大进展。

风险和不确定性的最新情况

有关可能对我们截至2024年3月5日的业务和财务业绩产生重大不利影响的主要风险和不确定性的讨论，请参阅我们的2023年年度MD&A中的 “风险管理” 和 “行业监管”，应与本MD&A一起进行审查。这些风险和不确定性没有更新。

物料会计政策与估算

有关会计政策和估算的讨论，请参阅我们的 2023 年年度管理与分析、2023 年年度经审计的合并财务报表及其附注，这些政策和估算对于理解我们的业务运营和运营业绩至关重要。

2024 年通过的新会计声明

我们通过了以下会计修正案，这些修正案对自2024年1月1日起的中期和年度合并财务报表生效。这些标准的采用并未对我们的财务业绩产生重大影响。

•对国际会计准则第1号 “财务报表列报——将负债分类为流动或非流动” 的修订，阐明了负债标准中流动或非流动负债的分类要求。

•对《国际财务报告准则第16号：租赁——销售和回租中的租赁负债》的修订，阐明了卖方承租人售后和回租交易的后续计量要求。

•对IAS 1的修订，财务报表的列报——附有契约的非流动负债，修改了2020年对IAS 1的修订，以进一步阐明带有契约的非流动负债标准中的分类、列报和披露要求。

•对国际会计准则第7号、现金流量表和国际财务报告准则第7号（金融工具：披露——供应商融资安排）的修订，增加了披露要求，要求各实体提供有关供应商融资安排的定性和定量信息。

最近的会计公告尚未通过

国际会计准则理事会发布了以下新准则和对现有准则的修订，该修订将于2027年1月1日生效：

•国际财务报告准则第18号，《财务报表的列报和披露》（取代IAS 1，财务报表的列报），旨在改善财务报表中信息的传达方式，重点是损益表中的信息。

我们正在评估国际财务报告准则第18号将对我们的合并财务报表产生的影响。

与关联方的交易

我们已经与梦想无限公司（Dream）进行了商业交易，该公司由我们的董事迈克尔·库珀控制。Dream是一家房地产公司，在办公和住宅楼中租用空间。在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月中，向该关联方支付的总金额为名义金额。

我们还与我们的控股股东及其控制的公司进行了某些交易。这些交易受审计和风险委员会批准的正式协议约束。支付给这些关联方的总金额通常反映了罗杰斯因偶尔商业使用飞机而向罗杰斯收取的费用，扣除其他管理服务，在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月中，总金额不到100万美元。

Shaw交易完成后，我们根据安排协议与Brad Shaw签订了咨询协议，根据该协议，他将在交易完成后的两年内获得2,000万美元的报酬，以换取他提供与Shaw的过渡和整合相关的某些服务，其中300万美元作为净收入确认，并在截至2024年3月31日的三个月内支付。我们还与邵氏家族集团签订了某些其他交易。在截至2024年3月31日的三个月中，向邵氏家族集团支付的总金额低于100万美元。

此外，我们通过邵氏交易承担了与一位董事签订的遗留养老金安排相关的负债，根据该安排，董事将在2035年3月之前每月获得100万美元的报酬，其中300万美元是在截至2024年3月31日的三个月内支付的。剩余的9 600万美元负债包含在 “应付账款和应计负债”（将在未来十二个月内支付的款项）或 “其他长期负债” 中。

我们按关联方商定的金额确认了这些交易，这些金额也得到了审计和风险委员会的批准。这些服务的欠款是无抵押的、无息的，一般应在交易之日起一个月内以现金支付。

控制和程序

根据National Instrument 52-109——发行人年度和中期申报披露证明的规定，我们的首席执行官兼首席财务官限制了他们设计披露控制和程序以及财务报告内部控制的范围，将我们在2023年4月3日收购的Shaw的控制、政策和程序排除在外。在截至2024年3月31日的三个月的合并财务报表中，被收购的邵氏业务贡献了约10亿美元的合并收入和约3500万美元的净收入。此外，截至2024年3月31日，收购的邵氏业务的流动资产和流动负债分别约占合并流动资产和流动负债的10％和10％，收购的Shaw业务的非流动资产和非流动负债分别约占合并非流动资产和非流动负债的20％和15％。收购的邵氏业务的披露控制和程序以及财务报告的内部控制的设计将在2024年第二季度完成。

本季度我们的财务报告内部控制没有发生重大影响或合理可能对我们的财务报告内部控制产生重大影响的变化。

季节性

由于总体经济状况的变化和每个应报告的细分市场的季节性波动等，我们的经营业绩通常因季度而异。这意味着我们在一个季度的业绩不一定代表我们在未来一个季度的表现。无线、有线和媒体的业务都有其独特的季节性因素和某些其他历史趋势。有关影响我们可报告细分市场的季节性趋势的具体讨论，请参阅我们的 2023 年年度管理报告和分析。

关键绩效指标

我们使用2023年度管理报告和本MD&A中定义和讨论的许多关键绩效指标来衡量战略的成功。我们相信这些关键绩效指标使我们能够根据运营策略以及同行和竞争对手的业绩适当衡量我们的业绩。以下关键业绩指标，其中一些是补充财务指标（见 “非公认会计准则和其他财务指标”），不是根据国际财务报告准则衡量的。它们包括：

非公认会计准则和其他财务指标

我们使用以下 “非公认会计准则财务指标” 和其他 “特定财务指标”（均在适用的加拿大证券法的定义范围内）。管理层和董事会在评估我们的业绩和就业务的持续运营及其产生现金流的能力做出决策时定期对其进行审查。投资者、贷款机构和信用评级机构也可能将部分或全部衡量标准用作我们的经营业绩、我们承担和偿还债务能力的指标，以及作为电信行业公司估值的衡量标准。这些不是国际财务报告准则下的标准化指标，因此可能不是将我们与其他公司进行比较的可靠方法。

调整后的息税折旧摊销前利润对账