目录表

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美国

美国证券交易委员会

华盛顿特区，20549

表格：20-F

(标记一)

☐     根据1934年《证券交易法》第12(B)款或第(G)款作出的注册声明

或

☒      根据1934年《证券交易法》第13或15(D)款提交的年度报告
截至本财年的2020年12月31日.

或

☐     根据1934年《证券交易法》第13或15(D)款提交的过渡报告
由_至_的过渡期。

或

☐      根据1934年《证券交易法》第13或15(D)款提交的空壳公司报告
需要这份空壳公司报告的事件日期

委托文件编号：001-35224

迅雷有限公司

(注册人的确切姓名载于其章程)

不适用

(注册人姓名英文译本)

开曼群岛

(注册成立或组织的司法管辖权)

12号楼B座21-23楼

深圳湾生态科技园18号

粤海街科技南路,

南山区， 深圳, 518057

中华人民共和国

(主要执行办公室地址)

周乃江(Eric)，首席财务官

电话：+86-755-8633-8443

电子邮件：邮箱：jounai酱@xunlei.com

12号楼B座21-23楼

深圳湾生态科技园18号

粤海街科技南路,

南山区， 深圳, 518057

中华人民共和国

(公司联系人姓名、电话、电子邮件和/或传真号码及地址)

根据该法第12(B)款登记或将登记的证券。

*美国存托股份不用于交易，仅与美国存托股份在纳斯达克全球精选市场上市有关。

根据该法第12(G)款登记或将登记的证券。

无

(班级名称)

根据该法第15(D)款负有报告义务的证券。

无

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(班级名称)

注明截至年度报告所述期间结束时发行人所属各类资本或普通股的流通股数量：334,401,981截至2020年12月31日的普通股（不包括（i）（a）为批量发行而向我们的存托银行发行和（b）由公司回购的24，956，080股普通股，以及（ii）由Leading Advice Holdings Limited（股票激励奖励持有平台）持有的9，519，144股普通股）。

用复选标记表示注册人是否为证券法规则第405条所定义的知名经验丰富的发行人。

是☐ 不是 ⌧

如果此报告是年度报告或过渡报告，请用复选标记表示注册人是否不需要根据1934年《证券交易法》第13或15(D)节提交报告。

是☐ 不是 ⌧

用复选标记表示注册人(1)是否在过去12个月内(或注册人被要求提交此类报告的较短期限内)提交了1934年《证券交易法》第13节或15(D)节要求提交的所有报告，以及(2)在过去90天内是否符合此类提交要求。

是 ⌧不是☐

用复选标记表示注册人是否已在过去12个月内(或在注册人被要求提交此类文件的较短时间内)以电子方式提交了根据S-T规则第405条(本章232.405节)要求提交的每个交互数据文件。

是 ⌧不是☐

用复选标记表示注册者是大型加速文件服务器、加速文件服务器、非加速文件服务器还是新兴成长型公司。请参阅《交易法》第12b-2条规则中的“加速申请者”、“大型加速申请者”和“新兴成长型公司”的定义。

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如果一家新兴成长型公司根据美国公认会计原则编制财务报表，请通过勾选标记表明注册人是否选择不利用延长的过渡期来遵守根据《证券法》第13（a）条提供的任何新的或修订的财务会计准则。

是☐否☐

†表示，术语“新的或修订的财务会计准则”是指财务会计准则委员会在2012年4月5日之后对其会计准则编纂发布的任何更新。

用复选标记表示注册人是否提交了一份报告，证明其管理层根据《萨班斯-奥克斯利法案》(《美国联邦法典》第15编，第7262(B)节)第404(B)条对其财务报告的内部控制的有效性进行了评估，该评估是由编制或发布其审计报告的注册会计师事务所进行的。⌧

用复选标记表示注册人在编制本文件所包括的财务报表时使用了哪种会计基础：

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如果在回答前一个问题时勾选了“其他”，请用勾号表示登记人选择遵循哪个财务报表项目。

项目17☐项目18☐

如果这是一份年度报告，请用复选标记标明注册人是否为空壳公司(如《交易法》第12B-2条所定义)。

是☐不是⌧

(只适用于过去五年参与破产程序的发行人)

在根据法院确认的计划分发证券后，用复选标记表示注册人是否提交了1934年《证券交易法》第12、13或15(D)条要求提交的所有文件和报告。

是☐否☐

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目录

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引言

在本年度报告中，除文意另有所指外，仅为本年度报告的目的：

我们在财务报表和本年度报告中使用美元作为报告货币。人民币交易按交易发生时的汇率记录。仅为方便读者，本年度报告中包含的人民币兑美元汇率为人民币6.5249元兑1美元，即中华人民共和国国家外汇管理局于2020年12月31日发布的汇率。我们不表示任何人民币或美元金额可以或可以以任何特定汇率（以下规定的汇率）兑换成美元或人民币（视具体情况而定）。中国政府部分通过直接监管人民币兑换外汇和限制对外贸易来对其外汇储备实施控制。

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前瞻性信息

这份Form 20-F年度报告包含前瞻性陈述，反映了我们目前对未来事件的期望和看法。这些声明是根据1995年美国私人证券诉讼改革法中的“安全港”条款作出的。您可以通过“可能”、“可能”、“应该”、“将会”、“预期”、“预期”、“目标”、“估计”、“打算”、“计划”、“相信”、“可能”、“项目”、“继续”、“潜在”或其他类似的表达方式来识别这些前瞻性陈述。我们的这些前瞻性陈述主要基于我们目前对未来事件和财务趋势的预期和预测，我们认为这些事件和财务趋势可能会影响我们的财务状况、经营结果、业务战略和财务需求。这些前瞻性陈述包括但不限于关于以下方面的陈述：

您不应过度依赖这些前瞻性陈述，您应结合本年度报告的其他章节阅读这些陈述，特别是“第3项.关键信息--风险因素”中披露的风险因素。这些表述涉及已知和未知的风险、不确定性和其他因素，可能导致我们的实际结果、业绩或成就与前瞻性表述中明示或暗示的大不相同。此外，我们在一个快速发展的环境中运营。新的风险不时出现，我们的管理层不可能预测所有风险因素，我们也无法评估所有因素对我们业务的影响，或任何因素或因素组合可能导致实际结果与任何前瞻性陈述中包含的结果不同的程度。本年度报告中所作的前瞻性陈述仅涉及截至本年度报告所作陈述之日的事件或信息。除适用法律要求外，我们不承担更新或修改前瞻性陈述的任何义务。

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第一部分

第1项。  董事、高级管理人员和顾问的身份

不适用。

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第二项。  优惠统计数据和预期时间表

不适用。

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第三项。  关键信息

A.           选定的财务数据

以下精选的截至2018年、2019年和2020年12月31日止年度的综合经营报表数据和精选的综合现金流量表数据，以及截至2019年12月31日和2020年12月31日的精选综合资产负债表数据均源自我们的经审核综合财务报表，这些数据从F-1页开始包含在本年度报告中。截至2016年12月31日及2017年12月31日止年度的选定综合经营报表数据及选定综合现金流量表数据，以及截至2016年12月31日、2017年12月31日及2018年12月31日的选定综合资产负债表数据，均源自本年度报告内未包括的经审核综合财务报表。

截至2016年12月31日、2017年和2018年12月31日止年度的精选综合经营报表数据和现金流数据，以及截至2016年12月31日、2017年和2018年的精选综合资产负债表数据，已反映我们于2018年1月对剥离网络游戏业务进行追溯调整的影响。网络游戏业务已被归类为非连续性业务。2019年，我们通过与第三方合作，以不同的商业模式重新开始运营网络游戏业务。来自新网络游戏业务的收入已计入持续运营。

我们经审计的综合财务报表是根据美国公认的会计原则或美国公认会计原则编制和呈报的。我们的历史结果并不一定表明未来任何时期的预期结果。你应连同综合财务报表及有关附注，以及本年度报告其他部分所载的“第5项.营运及财务回顾及展望”一并阅读以下选定的财务数据。

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目录表

下表列出了我们精选的截至2016年12月31日、2017年、2018年、2019年和2020年的综合全面收益/(亏损)数据报表。

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目录表

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下表列出了截至2016年、2017年、2018年、2019年和2020年12月31日的选定合并资产负债表数据。

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下表列出了截至2016年、2017年、2018年、2019年和2020年12月31日止年度的选定综合现金流量数据表。

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B.          资本化和负债化

不适用。

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C.          提供和使用收益的原因

不适用。

D.          风险因素

投资我们的美国存托凭证涉及重大风险。在投资我们的美国存托凭证之前，您应仔细考虑本年度报告中的所有信息，包括下文所述的风险和不确定性。以下任何风险都可能对我们的业务、财务状况和经营结果产生重大不利影响。在任何这种情况下，我们的美国存托凭证的市场价格都可能下跌，您可能会损失全部或部分投资。

与我们的业务相关的风险

我们的业务模式目前正在经历重大创新和转型，我们的历史增长率可能不能预示我们未来的业绩，我们的新业务可能不会成功。

我们在2004年推出了当时的核心产品迅雷加速器，并在2009年推出了云加速订阅服务，使用户能够快速访问和消费数字媒体内容。除了我们的核心产品和服务，我们还提供一系列的互联网增值服务。过去几年，我们的云加速产品在全国范围内保持了良好的人气。我们的商业模式目前正在进行重大创新，并继续向移动互联网过渡。我们最近几年推出了几个新的服务和产品，比如云计算产品和基于区块链技术的产品。不断发展的商业模式和向新服务的扩张带来了新的风险和挑战。例如，虽然我们的移动加速插件已被小米的操作系统正式采用并安装在小米的手机上，但我们不能向您保证，我们将能够与小米以外的主要智能手机制造商建立重要的业务合作伙伴关系，从而实现对迅雷移动产品的更广泛接受。我们也可能无法保持移动广告收入的快速增长，我们在2015年第四季度首次从移动广告中获得收入。我们的云计算业务和区块链业务也存在很大的不确定性。支撑我们云计算业务和区块链业务的技术是新的、快速发展的。如果我们不能探索这些新技术并创新地应用它们来保持我们的产品和服务的竞争力，我们的业务增长可能会立即下降。此外，围绕这些业务的监管环境也可能正在演变，任何不利的发展都可能对我们的业务产生不利影响。此外，我们的新举措的盈利能力还有待证明。例如，区块链技术虽然被认为具有不可估量的潜力，但其商业价值仍有待证明。尽管我们在区块链技术的发展上投入了大量的资源，但我们可能无法实现预期目标或创造足够的商业价值。因此，我们的业务、经营业绩、财务状况可能会受到重大不利影响。

除了我们新举措的不确定性外，我们传统的基于PC的下载加速订阅近年来也出现了下降，部分原因是我们用户的在线行为发生了变化，以及政府对中国互联网内容的持续和加强的审查。尽管我们正在不断改进现有的产品和服务，并推出新的产品和服务来吸引我们的用户，但我们的努力可能不会成功。我们的用户基数总体上从2014年12月31日的440万下降到2020年12月31日的380万。见“-我们可能无法保留我们庞大的用户基础，无法将我们的用户转化为我们优质服务的订户或维持我们现有的订户”和“-在中国做生意的相关风险-中国对通过互联网传播的信息的监管和审查已经对我们的业务产生了不利影响，并可能继续对我们的业务产生不利影响，我们可能对我们平台上的数字媒体内容承担责任。”

由于上述因素，我们的历史增长率可能不能反映我们未来的表现，我们的新业务计划可能不会成功，我们不能向您保证我们将以与过去相同的速度增长，如果我们真的做到了的话。

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中国所在的区块链产业是一个新兴产业。中国管理区块链产品和服务运营的法律法规正在发展和演变，并不断变化。如果我们不遵守现有和未来适用的法律、法规或当地监管机构的要求，我们的业务、财务状况和经营结果可能会受到重大不利影响。

2018年，我们推出了区块链基础设施平台ThunderChain。目前，我们在区块链领域的战略重点是区块链基础设施的发展。中国所在的区块链产业是一个新兴产业。中国政府尚未建立一个全面的监管框架。中国管理区块链产品和服务运营的法律法规也在快速发展和演变。2019年1月10日，中国网信办发布了区块链信息服务管理规定，或区块链条款，于2019年2月15日生效。根据区块链规定，区块链信息服务提供商必须在开始提供服务后十个工作日内向CAC管理的区块链信息服务备案管理系统备案该服务提供商的详细信息，包括名称、服务类别、服务形式、申请字段和服务器地址，并在开始提供服务后十个工作日内办理备案手续。区块链信息服务提供商在完成备案程序后，应在其提供服务的网站和应用程序的醒目位置展示备案编号。我们提供区块链信息服务的子公司已经向相关监管部门完成了这些备案程序，并获得了备案编号。此外，我们区块链服务的运营还处于早期阶段。如果我们对我们的业务运营进行进一步的调整，我们可能需要提交额外的申请。我们不能向您保证，我们总是能够及时获得或续签可能被视为我们区块链运营所必需的相关许可证、批准或许可证。如果我们未能及时或根本不保留任何这些所需的许可证、批准或执照，我们可能会受到各种处罚，包括罚款、停止或限制我们的业务。我们业务运营中的任何此类中断都可能对我们的业务、运营结果和财务状况产生实质性的不利影响。

除了备案要求外，区块链条款还对区块链信息服务提供商提出了一系列其他要求。更多细节见“项目4.公司信息-B.业务概述-监管-区块链信息服务监管”。不遵守区块链条款中的相关要求，我们可能会受到警告、责令暂停相关业务在规定的期限内整改等行政处罚，或者罚款或刑事责任，具体取决于违反了哪些条款。

由于区块链技术和其他相关技术发展迅速，预计中国有关当局将不时采用新的法律、法规和政府政策，对经营区块链相关业务施加额外限制或要求获得许可证或许可。我们无法肯定地预测未来与区块链行业相关的立法、司法解释或法规将对我们的业务、财务状况和运营结果产生什么影响(如果有的话)。如果我们在颁布任何新的法律或法规时不能完全遵守，我们的业务、财务状况和经营结果以及我们的美国存托凭证的价格可能会受到重大和不利的影响。

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我们历史上的LinkToken运营存在监管不确定性，这可能会对我们的业务和运营结果产生重大不利影响.

LinkToken是在2017年开发的。它本质上是一种数字门票。LinkToken的底层技术是区块链技术。One Things Cloud的用户可以通过自愿参与One Thing Cloud奖励计划获得LinkToken奖励，将闲置的上行带宽容量和外部存储分享给我们。LinkToken的获奖数量取决于许多因素，包括但不限于用户贡献的带宽和外部存储的大小、在线时间长度和计算资源的使用情况。奖励的LinkToken可以用来兑换LinkToken购物中心提供的各种产品和服务。2018年，我们将LinkToken业务及相关资产和负债出售给了独立的第三方。于2019年4月完成出售后，独立第三方取得独家经营权，在内地及境外开展联通令牌业务中国，包括但不限于联通令牌奖励用户规则的制定、修订及执行，以及联通令牌口袋及联通令牌商城的营运。出售后，在符合独立第三方确定的奖励规则的情况下，壹物云用户仍可自愿参与壹物云奖励计划，共享闲置的上行带宽能力和外部存储空间，并获得LinkToken奖励。2019年5月，我们终止了对独立第三方LinkToken运营的技术支持。2020年4月，独立第三方终止了One Thing Cloud奖励计划，导致用户无法再获得LinkTokens奖励。同时，我们推出了自己的奖励计划，允许用户与我们分享闲置的上行带宽容量和外部存储空间，以换取少量现金奖励。虽然我们在出售LinkToken后不再运营One Thing Cloud奖励计划，但我们会定期收到有关LinkToken的用户投诉，包括终止One Thing Cloud奖励计划，这可能会对我们的业务运营造成声誉损害，也可能对我们的业务和运营结果产生负面影响。

虽然在我们将LinkToken业务出售给独立第三方后，我们不再运营LinkToken，但有关虚拟硬币的新法律、法规和政府政策仍可能因我们之前与LinkToken的交易而被解释甚至追溯到针对我们的解释。9月4日，人民中国银行、中央网络空间事务领导小组办公室、工信部、国家工商总局、中国银监会、中国证监会、中国保监会联合发布《关于防范代币募集风险的公告》，加强对首发硬币发行活动的管理。根据公告，通过代币发行筹集资金是指发行人通过非法发行代币和随后的流通向投资者筹集比特币或以太等虚拟货币的一种类型的筹资活动。根据公告，象征性集资活动本质上是未经政府批准的非法公开集资活动。这是涉嫌非法发行代币、非法发行证券、非法集资、金融欺诈、传销，根据中国法律，这些都是刑事犯罪。该公告禁止通过发行代币筹集资金的活动。此外，公告还规定，代币交易平台不得从事(一)任何带代币的法定货币与“虚拟货币”之间的兑换；(二)代币或“虚拟货币”的交易(无论是否作为中央交易对手)；(三)代币或“虚拟货币”的定价、信息中介服务或其他代币或“虚拟货币”的服务。到目前为止，还没有任何政府金融监管机构因我们从事象征性的筹款活动而对我们施加任何与LinkTokens相关的行政处罚。然而，我们不能向您保证，在未来，中国有关当局将与我们有相同的看法，不会因为我们之前与LinkToken的交易而对我们施加追溯性的监管限制或处罚。如果发生这种情况，我们可能会受到额外的监管风险，我们的业务和经营业绩可能会受到不利影响。

我们可能无法保留我们庞大的用户基础，无法将我们的用户转换为我们高级服务的订户，也无法维持我们现有的订户。

根据我们的内部记录，截至2020年12月，我们的平台每月独立访问量约为5200万。如果我们不能始终如一地为我们的用户提供高质量的服务和体验，如果用户不认为我们的服务有价值，或者如果我们引入新的或调整现有功能或以用户不喜欢的方式改变数字媒体内容的组合，我们可能无法保留我们现有的用户基础。

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我们的订户数量在过去经历了下降，部分原因是中国政府对互联网内容的更严格审查，未来可能会面临进一步的下行压力。随着政府在2014年4月发起了一场针对不当互联网内容的运动，我们不得不加强对我们平台上的内容的监控。我们为应对日益严格的监管审查而采取的所有措施，可能会对我们平台上的用户体验产生实质性的负面影响，并降低我们的服务对我们的用户的吸引力，导致用户数量下降。截至2014年12月31日，我们看到用户总数减少了440万，截至2014年12月31日，允许暂停服务的现有用户约为35万。尽管截至2020年12月31日，允许暂停服务的现有用户逐渐减少到17.5万人，但这种有利趋势可能不会持续，用户数量的任何增加都不一定会导致收入的相应增加。类似的政府行动或其他力量可能会使我们在保留用户基础方面面临挑战，或者可能导致我们的用户基础在未来进一步下降。见《中国经商相关风险-中国对互联网传播信息的监管和审查》对我们的业务产生了不利影响，并可能继续对我们的业务产生不利影响，我们可能对我们平台上的数字媒体内容承担责任。

从长远来看，即使不考虑上述政府限制，我们也不能向您保证我们将能够保留我们庞大的用户或订户基础。例如，我们为用户订阅提供更大激励的努力，包括突出差异化订户服务价值的营销活动，如绿色通道，可能不会继续成功。我们的用户可能会停止订阅我们的产品或服务，因为我们不再满足他们的需求，或者如果我们无法提供令人满意的用户体验，或者无法在保留现有用户和吸引新用户方面与现有和新的竞争对手成功竞争，这将对我们的业务、运营结果和前景产生不利影响。此外，技术的发展也可能使我们的加速技术过时。例如，5G技术的发展显著提高了无线移动通信的速度。尽管人们普遍预计5G技术将显著改变人们的生活，但它将在何时以及如何发生还没有完全展示出来。这项新技术将创造新的商业机会，但它也可能改变人们的在线习惯，这反过来可能会对我们的业务产生负面影响，如我们的会员订阅和云计算产品和服务。

我们实施的知识产权保护机制可能并不总是有效或充分的。我们向用户提供的高级加速服务、迅雷云硬盘和其他增值服务已经并可能继续使我们面临侵犯版权的索赔和其他相关索赔，这些索赔可能既耗时又昂贵。任何损害赔偿、禁令救济和/或法院命令都可能对我们现有的业务模式造成实质性的不利影响，转移我们管理层的注意力，并对我们的业务和声誉造成不利影响。

我们的成功在很大程度上取决于我们在不侵犯、挪用或以其他方式侵犯第三方权利(包括第三方知识产权)的情况下运营业务的能力。互联网、科技和媒体公司经常卷入基于侵犯知识产权、不正当竞争、侵犯隐私、诽谤和其他侵犯第三方权利的指控的诉讼。在我们的正常业务过程中，我们会不时收到第三方的书面通知，声称我们的网络、网站、产品或服务上的某些内容和游戏侵犯了他们的版权或第三方的版权。这些通知可能包含对我们采取法律行动的威胁，或要求停止在我们的网络、网站、产品或服务上分发、营销或展示此类内容或游戏的请求。截至本年报发布之日，我们在中国涉及的版权诉讼有19起悬而未决。几乎所有这些索赔都声称，我们网络、产品或服务上的内容构成了对原告著作权的侵犯。在这些悬而未决的版权诉讼中，索赔总额约为人民币1830万元(合270万美元)。另见“项目8.财务资料--A.合并报表和其他财务资料--法律程序”。虽然我们相信这些悬而未决的诉讼都不会对我们的业务产生实质性的不利影响，但无论是否有正当理由，指控侵犯版权或因通过我们的分布式计算网络、我们的网站或通过我们的其他服务访问的内容而产生的其他索赔都可能导致损害赔偿和/或法院命令，转移我们管理层的注意力和财务资源，以及影响我们的品牌和声誉的负面宣传，因此可能对我们的运营结果和业务前景产生不利影响。

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我们为订阅者提供有限的空间来临时存储在我们的服务器上下载的内容，以实现最佳的加速性能。订户还可以请求我们的云服务器代表他们传输文件并将其下载到本地存储。我们还通过迅雷云硬盘为用户提供云存储服务，允许用户在加速下载完成后自动将文档、图片、音频、视频等文件保存到云端服务器。见“项目4.公司信息-B.业务概述--我们的平台”。此外，我们的某些服务允许用户在我们创建帐户后上传文件和各种媒体内容，将文件转换为链接并与指定人员共享此类链接。我们不向用户提供任何指向第三方的链接，也不主动为我们的用户下载或保存来自第三方的任何内容。尽管我们已作出商业上合理的努力，要求用户遵守适用的知识产权法，但我们不能确保，如果这些内容侵犯第三方知识产权，我们的所有用户都有权使用、传播或共享这些内容。我们已实施内部程序，以符合中国相关法律和法规的要求，监控和审查我们平台上提供的内容，并在收到合法权利持有人的侵权通知后立即删除内容。另请参阅“项目4.公司信息-B.业务概述-知识产权-数字媒体数据监控和版权保护”以了解更多细节。然而，由于我们的加速服务和其他增值服务提供了大量的数字媒体内容，我们无法保证我们目前实施的知识产权保护机制和措施的有效性。如果内容侵犯了第三方知识产权，我们可能会代表我们的订阅者临时存储或传输内容或创建代表内容的链接，而任何此类潜在的法律责任都可能对我们的业务产生实质性的不利影响。

互联网相关行业，特别是中国的知识产权保护的有效性、可执行性和范围尚不确定，而且仍在不断演变。随着我们面临日益激烈的竞争，随着诉讼在中国解决商业纠纷中变得越来越常见，我们面临着更高的知识产权侵权索赔风险。中国最高人民法院于2012年12月颁布了《关于侵犯网络传播权的司法解释》，该解释于2020年12月修订，并于2021年1月1日起施行。这一司法解释规定，法院将要求服务提供者不仅要删除权利人的侵权通知中特别提到的链接或内容，还要删除他们“本应知道”包含侵权内容的链接或内容。《解释》进一步规定，互联网服务提供者直接从互联网用户提供的任何内容中获得经济利益的，对互联网用户侵犯第三方著作权负有较高的注意义务。这一解释可能会使我们和其他互联网服务提供商面临重大的行政负担和诉讼风险。见“项目4.公司信息--B.业务概述--条例--知识产权条例”。感兴趣的各方可能会在我们开展业务或可能开展业务的司法管辖区游说，要求加强知识产权保护，而中国和其他此类司法管辖区的知识产权法律可能会变得不那么有利于我们的业务。知识产权诉讼可能既昂贵又耗时，并可能分散管理层的注意力和资源。如果侵权索赔成功，我们可能会被要求停止侵权活动，支付巨额罚款和损害赔偿，和/或寻求可能无法按商业上可接受的条款获得的使用费或许可协议(如果有的话)。如果我们不能及时获得所需的许可证，可能会损害我们的业务。任何知识产权诉讼和/或第三方指控我们侵犯知识产权的任何负面宣传都可能对我们的业务、声誉、财务状况或运营结果产生重大不利影响。为了应对与知识产权侵权相关的风险，我们可能不得不大幅修改、限制或在极端情况下终止我们的一些服务。任何此类变化都可能对我们的用户体验产生重大影响，进而对我们的业务产生实质性的不利影响。

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如果我们不能成功地吸引和留住不断增长的移动互联网用户，或者如果我们不能成功地将我们的移动产品货币化，我们的业务、财务状况和运营结果可能会受到实质性的不利影响。

越来越多的用户通过移动设备访问我们的产品和服务，向移动互联网的过渡是我们当前业务战略的关键部分。像迅雷加速器这样的产品现在既可以在PC上使用，也可以在移动设备上使用，我们打算继续扩大我们提供的移动产品的数量。我们向移动互联网过渡的战略的一个重要元素是继续为我们的移动产品进一步开发功能，并开发新的移动产品，以获得越来越多通过移动设备访问互联网服务的用户的更大份额。例如，我们开发了移动迅雷，允许用户以用户友好的方式在他们的移动设备上搜索、下载和消费数字媒体内容。随着新的笔记本电脑、移动设备和操作系统的不断发布，很难预测我们在开发用于这些设备和操作系统的产品时可能遇到的问题，我们可能需要投入大量资源来创建、支持和维护这些服务。提供访问我们产品和服务的设备不是我们制造和销售的，我们不能向您保证，制造或销售这些设备的公司将始终确保其设备运行可靠，并最大限度地与我们的系统兼容。这些设备与我们的产品之间的任何连接故障都可能导致用户对我们的产品不满，这可能会损害我们的品牌，并对我们的财务业绩产生实质性和不利的影响。此外，与某些移动设备相关的较低分辨率、功能和内存可能会使通过此类设备使用我们的产品和服务变得更加困难，我们为这些设备开发的产品和服务的版本可能无法吸引用户。制造商或经销商可能会为他们的设备建立唯一的技术标准，因此，我们的产品可能无法正常工作或无法在安装这些产品的所有设备上查看。此外，与我们最初设计为从PC访问的一些产品相比，专门为在移动操作系统上运行而设计的新的、可比的产品，这些新进入者可能比我们的移动产品在移动设备上运行更有效。

此外，如果我们无法吸引和留住通过移动设备访问我们产品的越来越多的用户，或者如果我们在开发适用于移动设备的有吸引力的服务方面慢于竞争对手，我们可能无法在日益重要的市场份额中占据相当大的份额，或者可能失去现有用户。此外，即使我们能够留住通过移动设备访问我们服务的越来越多的用户，我们未来也可能无法成功地将他们货币化。例如，由于移动设备的固有局限性，我们可能无法在移动设备上提供像在PC上那样多的产品，这可能会限制我们移动产品和服务的货币化潜力。

我们可能会面临海外扩张的风险。

我们一直在探索海外市场的机会。在国际上经营业务可能使我们面临更多的风险和不确定因素。由于我们在海外市场经营业务的经验非常有限，我们可能无法吸引足够数量的用户、无法预见竞争条件或在海外市场有效运营时面临困难。由于各种法律要求和市场条件，我们也可能无法使我们的商业模式适应当地市场。我们的国际业务和扩张努力已经并可能继续导致成本增加，并受到各种风险的影响，包括竞争加剧、汇率波动、我们的知识产权执行不确定、更复杂的分销物流以及遵守外国法律法规的复杂性。遵守适用的中外法律法规，如进出口要求、反腐败法、税法、外汇管制和现金汇回限制、数据隐私要求、环境法、劳动法、外国投资限制和反竞争法规，增加了在外国司法管辖区开展业务的成本和风险敞口。尽管我们已努力遵守这些法律和法规，但我们的员工、承包商或代理人仍可能发生违规行为，特别是在探索阶段。在某些情况下，遵守一个国家的法律法规可能会违反另一个国家的法律法规。违反这些法律法规可能会对我们的品牌、国际增长努力和业务产生实质性的不利影响。

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我们还可能受到与国际活动相关的其他风险的重大影响，包括但不限于经济和劳动力条件、增加的关税、税收和其他成本以及政治不稳定。我们产品在国外的销售利润率，以及包括从外国供应商获得的零部件的产品的销售利润率，可能会受到包括关税、关税和反倾销处罚在内的国际贸易法规的实质性和不利影响。在某些国际市场上，我们与客户的贸易应收账款也面临信用和收款风险。不能保证我们能够有效地限制我们的信用风险，避免损失。此外，政治不稳定也可能使我们面临更多的风险和不确定性。如果这些经济或政治风险中的任何一种成为现实，而我们未能预见和有效地管理它们，我们可能会对我们的业务和运营结果造成实质性的不利影响。

如果我们跟不上互联网行业的技术发展和用户不断变化的需求，我们的业务、财务状况和经营业绩可能会受到重大和不利的影响。

互联网行业正在快速发展，并受到持续不断的技术变化的影响。随着互联网基础设施的不断发展，未来通过替代技术创新可能会变得更容易访问互联网，这可能会使我们现有的产品和服务对用户的吸引力降低，我们可能会失去现有用户并无法吸引新用户，这可能会进一步对我们的业务、财务状况和运营业绩产生不利影响。

此外，随着时间的推移，用户对互联网内容的需求也可能发生变化。目前，互联网用户对多媒体加速、在线游戏和在线流媒体服务的需求似乎很大，我们预计这种需求将继续下去。然而，我们不能向您保证，互联网用户的行为在未来不会改变。例如，预计5G技术的发展可能会对移动互联网用户的行为产生一定影响。如果5G技术降低了我们用户对互联网加速的需求，我们的会员订阅和云计算服务将受到负面影响，除非我们能够成功开发替代产品或服务，以利用这一新技术创造的新机遇。如果我们不能有效和及时地针对用户需求的变化升级我们的服务，我们的用户和广告商的数量可能会减少。此外，技术和用户需求的变化可能需要在产品开发和基础设施方面投入大量资本支出。为了进一步扩大我们的用户基础，为我们的用户提供更广泛的接入点，我们正在将我们的业务扩展到移动设备，部分是通过在移动电话中可能预装的加速产品。此外，我们正在不断开发和升级产品和服务，包括我们的云计算服务，预计这将利用我们用户的闲置容量，并寻求与智能手机制造商等硬件制造商的战略合作，这可能需要我们提供大量资源。然而，如果我们不能完善我们的新技术或实现预期的结果，或者如果我们的创新不能响应我们用户的需求，或者如果我们的用户不被我们升级或新的产品和服务所吸引，我们可能无法保持或扩大我们的用户基础，我们的业务、运营结果和前景可能会受到实质性的不利影响。

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我们的技术、业务方法和服务，包括与我们的资源发现网络相关的技术、业务方法和服务，可能会受到限制或阻止其使用的第三方专利主张或权利的影响，例如已发布的专利或未决的专利申请。

我们不能向您保证，我们的技术、业务方法和服务，包括与我们的资源发现网络相关的技术、业务方法和服务，将不会受到专利侵权的指控，并且专利持有人不会试图在中国、美国或任何其他司法管辖区向我们强制执行此类专利。例如，我们卷入了中国的一起专利侵权案。原告声称我们的加速服务侵犯了原告的专利权。2018年11月，法院驳回了原告的所有诉讼请求。原告随后提出上诉，但其主张也被上诉法院驳回。2020年3月，原告提起重审案件请愿书。截至本年报发布之日，法院已拒绝重审此案。我们目前没有涉及中国的任何专利侵权案件。我们相信，我们的产品没有侵犯我们所知道的任何第三方专利。然而，我们的分析可能未能确定所有相关专利和专利申请。例如，可能有我们不知道的当前正在处理的申请，这些申请可能会导致已颁发的专利被我们的产品、服务或我们业务的其他方面侵犯。也可能存在我们不知道的现有专利，我们的产品可能会无意中侵犯这些专利。第三方可能会试图对我们强制实施此类专利。此外，中国专利法的适用和解释以及中国授予专利的程序和标准仍在发展中，并不确定，我们不能向您保证中国法院或监管机构会同意我们的分析。任何专利侵权索赔，无论其是非曲直，对我们来说都可能是耗时和昂贵的。如果我们被发现侵犯了第三方专利，无法采用非侵权技术，我们的业务运营能力可能会受到严重限制，我们的运营结果可能会受到实质性的不利影响。

我们可能会受到中国以外的索赔或诉讼的影响，这可能会增加我们对现有或未来提供的服务承担直接或间接责任的风险。

由于我们在美国上市、投资者对我们的美国存托凭证的所有权、外国法院对外国法律的域外适用或其他原因，我们可能会受到中国(例如美国)以外的索赔或诉讼。我们已经并有望继续吸引中国以外的知识产权所有者的注意，尽管我们努力控制中国以外的用户对某些产品的访问。例如，美国唱片业协会于2010年11月向美国贸易代表办公室提交了一封信，指控我们某些被剥离或停产的产品为侵犯知识产权提供便利。尽管我们采取措施阻止用户从位于某些司法管辖区(包括美国)的IP地址登录，以访问我们的某些服务，但由于技术限制，此类努力可能不会100%成功，而且对我们服务的任何意外访问都可能增加我们受到这些司法管辖区版权法约束的风险。即使我们阻止位于美国或其他司法管辖区的IP地址的努力取得成功，美国新政府将采取的针对知识产权和在线服务提供商的方法的不确定性可能会增加我们受到这些司法管辖区版权法影响的风险。如果我们被认为受到美国版权法的约束，这可能会增加我们对资源发现、加速或其他服务承担直接或间接版权责任的风险。如果在美国或其他司法管辖区对我们提出的侵权索赔成功，我们可能被要求(I)支付大量法定或其他损害赔偿和罚款，(Ii)从我们的网站上删除相关内容，(Iii)停止产品或服务，(Iv)禁止通过我们的服务访问某些网站或内容；(V)终止用户；和/或(Vi)寻求可能不符合商业合理条款或根本不存在的版税或许可协议。

此外，作为一家上市公司，我们可能面临更大的诉讼风险。例如，我们在美国卷入了股东集体诉讼。见“项目8.财务资料--A.合并报表和其他财务资料--法律程序”。我们未来可能会卷入更多的集体诉讼。虽然我们认为这起诉讼中的索赔是没有根据的，但此类诉讼可能会转移我们管理层对我们业务和运营的大量注意力和其他资源，这可能会损害我们的运营结果，并要求我们产生巨额诉讼辩护费用。任何此类集体诉讼，无论胜诉与否，都可能损害我们的声誉，并限制我们未来筹集资金的能力。此外，如果针对我们的索赔成功，我们可能需要支付巨额损害赔偿金，这可能会对我们的财务状况和运营结果产生重大不利影响。

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我们可能无法阻止未经授权使用我们的知识产权或泄露我们的商业秘密和其他专有信息，这可能会减少对我们服务的需求，并对我们的业务、财务状况和运营结果产生重大和不利的影响。

我们的专利、商标、商业秘密、版权和其他知识产权对我们来说是重要的资产。我们无法控制的事件可能会对我们的知识产权构成威胁。例如，在中国和其他一些通过互联网分发或提供我们的服务的司法管辖区，可能无法提供有效的知识产权保护。此外，我们为保护我们的所有权所做的努力可能还不够充分或有效。例如，中国和南美在知识产权承认和执法方面的法律制度尤其有限。因此，在这些司法管辖区执行我们的知识产权的法律程序可能进展缓慢，在此期间侵权行为可能继续大体上畅通无阻。知识产权保护和执法制度相对低效的国家占我们产品需求的很大一部分。这些因素可能会使我们在保护知识产权免受侵权方面更具挑战性。侵犯我们的知识产权，特别是在这些司法管辖区，可能会通过减少我们的销售额，对我们的运营结果产生不利影响，并稀释我们的品牌或声誉，从而对我们在这些市场和其他地方的业务和竞争力造成实质性损害。任何对我们知识产权的重大损害都可能损害我们的业务或我们的竞争力。此外，保护我们的知识产权既昂贵又耗时。未经授权使用我们的知识产权的任何增加都可能使我们的业务运营成本更高，并损害我们的运营结果。

我们寻求为我们的创新获得专利保护。然而，其中一些创新可能得不到专利保护。此外，考虑到获得专利保护的成本，我们可能会选择不保护后来被证明是重要的某些创新。此外，尽管我们作出了努力，但始终存在这样一种可能性，即所获得的保护范围将不足，或者一项已颁发的专利可能被视为无效或不可强制执行。

我们还寻求将某些知识产权作为商业秘密加以保护。我们要求我们的员工、顾问、顾问和合作者签订保密协议，以保护我们的商业秘密和其他专有信息。这些协议可能无法有效阻止我们的商业秘密、技术诀窍或其他专有信息的披露，并且可能无法在未经授权披露此类机密信息的情况下提供足够的补救措施。此外，其他人可能独立发现我们的商业秘密和专有信息，在这种情况下，我们不能向此类当事人主张此类商业秘密权。任何未经授权披露或独立发现我们的商业秘密都会剥夺我们相关的竞争优势。执行和确定我们专有权的范围可能需要昂贵和耗时的诉讼，如果不能获得或维持商业秘密保护，可能会对我们的竞争地位产生不利影响。

我们直播的收入模式可能不会继续有效，我们不能保证我们未来的盈利战略将成功实施或产生可持续的收入和利润。

我们于2016年2月推出了视频直播服务。2018年5月，我们通过推出音频直播产品佩万，扩大了我们的直播业务。2019年9月，我们通过与第三方合作，开始运营另一款视频直播产品BuOu Live。2020年，直播业务收入为2,090万美元，占我们2020年总收入的11.2%。直播行业竞争激烈，这个市场上有几家久负盛名的成功参与者。我们可能无法与他们有效竞争，实现我们直播业务的持续增长。我们不确定我们的产品是否会被市场接受，并像我们预期的那样产生/继续产生收入。用户需求也可能发生变化、大幅减少或消散，我们可能无法有效和及时地预测和服务用户需求。

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尽管我们在决定如何有效地优化虚拟物品商业化时考虑了行业标准和预期的用户需求，但如果我们不能正确管理我们虚拟物品的供应和时机以及它们的适当价格，我们的用户可能不太可能从我们那里购买这些虚拟物品。此外，如果用户的消费习惯发生变化，他们选择只免费访问我们的内容，而不额外购买，我们可能无法继续成功地实施基于虚拟物品的直播收入模式，在这种情况下，我们可能不得不提供其他增值服务或产品来货币化我们的用户基础。我们不能保证我们将我们的用户基础、产品和服务货币化的努力将继续成功、盈利或被广泛接受，因此很难评估我们业务的未来收入和收入潜力。

我们可能无法为我们的直播服务提供有吸引力的内容，或无法吸引和留住有才华和受欢迎的广播公司，这可能会对我们的直播服务的运营及其运营结果产生重大不利影响。

我们提供直播内容。我们的内容库在不断发展和壮大，以满足用户不断变化的兴趣。我们积极跟踪观众增长和社区反馈，以确定热门内容，并鼓励我们的广播公司创建迎合用户不断变化的品味的内容。然而，如果我们不能继续扩大和多样化我们的内容产品，识别流行和流行流派，或保持我们内容的质量，我们可能会经历收视率和用户参与度的下降，这可能会对我们的运营结果和财务状况产生实质性的不利影响。

此外，我们在很大程度上依赖我们的广播公司来创造高质量和有趣的直播内容。受欢迎的广播公司是我们直播流媒体服务成功的关键。我们设有一套全面和有效的奖励机制，鼓励广播机构提供对用户有吸引力的内容。我们还与广受欢迎的广播公司及其合作的人才经纪公司签订了多年合作协议，其中包含排他性条款。然而，如果其中任何一家广播公司和/或人才经纪公司决定违反协议，或在协议期限届满后选择不再与我们继续合作，或者如果我们未能吸引到新的有才华和富有成效的广播公司，我们平台的受欢迎程度可能会下降，我们的用户数量可能会减少，这可能会对我们的运营业绩和财务状况产生重大和不利的影响。

对于在我们的平台上显示、从我们的平台检索、链接到我们的平台或分发给我们的用户的信息或内容，如果这些内容被认为违反了任何中国法律或法规，或者在我们的平台上进行的不正当或欺诈活动，我们可能要承担责任，中国当局可能会对我们实施法律制裁，我们的声誉可能会受到损害。

我们的直播服务使用户能够与广播公司和其他用户互动和聊天，并参与各种其他在线活动。虽然我们要求我们的广播公司实名注册，但我们无法独立核实他们提供的身份信息的准确性和真实性。对于用户在成为播音员之前的注册，我们依靠第三方机构通过手机号或身份证号来验证他们的身份，这并不总是可靠的。此外，我们已经制定了措施来监控我们平台上用户生成的内容，但由于我们平台上用户生成的内容数量巨大，我们不可能检测到我们平台上的每一条不适当或非法内容。因此，广播公司和/或用户可能参与非法、淫秽或煽动性的谈话或活动，包括在我们的平台上发布根据中国法律法规可能被视为非法的不适当或非法内容。例如，我们在2020年收到了CAC的通知，指出在我们的平台上发现了某些不适当的信息。我们及时解决了这个问题，并设法避免了被监管部门从应用商店下架的风险。如果我们平台上的任何内容被认为是非法的、淫秽的或煽动性的，或者如果没有获得适当的许可证和第三方同意，也可能会根据用户或我们通过我们的平台提供、上传、共享、发布或以其他方式访问的材料的性质和内容，向我们提出诽谤、诽谤、疏忽、版权、专利或商标侵权、其他非法活动或其他理论和索赔。为任何此类行动辩护可能代价高昂，并需要我们的管理层和其他资源投入大量时间和精力。此外，中国当局可能会对我们实施法律制裁，包括在严重情况下，如果他们发现我们没有充分管理我们平台上的内容，暂停或吊销运营我们平台所需的许可证。任何针对我们的索赔或制裁都可能对我们的业务和我们的品牌造成实质性的不利影响。

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我们相信，维护和提升我们的迅雷品牌对我们业务的成功至关重要。一个公认的品牌对于增加我们的用户基础至关重要，进而提高我们对广告商、订户和付费用户的吸引力。如果我们不能保持或提高我们的品牌实力，我们可能随后会遇到保持市场份额的困难。我们通过为用户提供卓越的加速服务和云计算服务，建立了我们的声誉和领先地位。我们将继续开展各种营销和品牌推广活动。然而，我们不能向您保证，这些活动将取得成功，并达到我们预期的品牌推广效果。此外，任何与我们的服务或我们的营销或促销做法有关的负面宣传，无论其真实性如何，都可能损害我们的品牌形象，进而导致用户和广告商数量的减少。从历史上看，我们的公司、我们的产品和服务以及我们管理团队的某些关键成员一直受到负面宣传，这对我们的品牌、公众形象和声誉造成了不利影响。如果我们未能维护和提升我们的品牌，或者如果我们在这一努力中产生了过高的费用，我们的业务、财务状况和运营结果可能会受到实质性的不利影响。

系统故障、中断和停机，包括由网络攻击或安全漏洞引起的，可能会导致用户不满、负面宣传或泄露用户和客户的机密信息，我们的业务、财务状况和运营结果可能会受到重大和不利的影响。

我们的运营依赖于我们的网络和服务器，它们可能会遭受系统故障、中断和停机。尽管我们实施了安全措施，但我们的网络系统仍容易受到计算机病毒、火灾、洪水、地震、断电、电信故障、计算机黑客攻击、安全漏洞和类似事件的破坏，这可能会导致我们提供的服务中断、降低用户体验、泄露我们的数据或用户数据，如个人信息、姓名、帐户、用户ID和密码以及与支付或交易相关的信息，或导致用户对我们的产品失去信心。我们保护公司数据和用户数据的努力也可能由于软件错误或其他技术故障、员工错误或渎职、政府监控或其他因素而失败。

我们网站和网络基础设施的令人满意的性能、稳定性、安全性和可用性对我们的声誉以及我们吸引和留住用户和广告商的能力至关重要。我们的网络和服务器包含有关文件索引、广告记录、优质授权数字媒体内容和业务的其他各个方面的信息，以帮助管理并帮助确保公司各部门和办公室之间的有效沟通。任何未能保持我们的网络、网站、服务器或技术平台的令人满意的性能、稳定性、安全性和可用性，无论此类故障是由于黑客的故意网络攻击、我们自己的技术和团队问题还是我们无法控制的其他因素造成的，都可能对我们的声誉造成重大损害，并影响我们吸引和维护用户和业务合作伙伴的能力。我们已采取各种措施，防止此类事件发生，并制定了有关此类事件的内部报告程序。然而，由于网络攻击的复杂性、技术的进步、我们产品和服务的复杂性和多样性的提高、黑客专业水平的提高、密码学或其他领域的新发现、软件错误或其他技术故障、或其他不断变化的威胁，此类预防措施可能不会以我们预期的方式发挥作用。

有时，由于服务器中断、电源关闭、互联网连接问题或其他原因，我们某些地点的用户可能在几分钟到几个小时的时间内无法访问我们的网络或我们的网站。例如，在2020年，我们的一个产品因使用率极高而出现系统故障，持续了大约三个小时，影响了很大一部分用户。虽然我们已经及时修复了服务器，但我们不能向您保证将来不会发生此类情况。任何服务器中断、故障或系统故障，包括可能由我们控制范围之内或之外的事件导致的故障，可能导致我们的网络或网站的全部或主要部分持续关闭，都可能会降低我们提供的服务的吸引力。此外，我们网络或网站流量的任何大幅增加都将要求我们增加对带宽的投资，扩大和进一步升级我们的技术平台。由于中国保险市场上可获得的保险产品非常有限，我们不保留与我们的网络系统相关的损失的保险单。因此，任何系统故障、中断或网络长时间停机都可能对我们的收入和运营结果产生重大不利影响。

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我们依靠信息技术系统在我们的日常运营中处理、传输和缓存或存储电子信息，包括客户、员工和公司数据。这些信息的安全处理、维护和传输对我们的运营至关重要，随着新的和不断变化的要求的频繁实施，围绕信息安全、存储、使用、处理、披露和隐私的法律环境是苛刻的。我们还将某些信息存储在第三方。我们的信息系统和我们的第三方供应商的信息系统受到计算机病毒或其他恶意代码、未经授权的访问尝试和网络或网络钓鱼攻击的攻击，还容易受到不断发展的网络安全风险和外部危险以及不正当或无意的员工行为的日益威胁，所有这些都可能使机密的公司和个人数据系统和信息面临安全漏洞。任何此类入侵都可能危及我们的网络，其中存储的信息可能被访问、公开披露、丢失或被窃取。此类攻击可能导致我们的知识产权和其他机密信息丢失或被盗，扰乱我们的运营，以及其他负面后果，如安全措施或补救成本的增加，以及转移管理层的注意力。任何实际或感知的信息访问、披露或其他丢失，或客户、员工或公司数据的任何重大崩溃、入侵、中断、网络攻击或损坏，或者我们未能遵守联邦、州、当地和外国隐私法或与客户、供应商、支付处理商和其他第三方的合同义务，都可能导致法律索赔或诉讼，根据保护个人信息隐私的法律或合同承担责任，监管处罚，我们的运营中断，以及对我们的声誉的损害，所有这些都可能对我们的业务、收入和竞争地位产生实质性的不利影响。例如，在2020年，一些个人用户利用我们某些产品的技术缺陷进行欺诈性购买，并设法套现。我们已经及时发现并修补了技术缺陷。虽然我们将继续实施额外的保护措施，以降低和检测网络事件的风险，但网络攻击正变得更加复杂和频繁，此类攻击所使用的技术也在迅速变化。我们的保护措施可能无法保护我们免受攻击，此类攻击可能会对我们的业务和声誉产生重大影响。

此外，全球范围内对隐私和用户数据保护的监管也出现了收紧的趋势。我们可能会受到适用于征求、收集、处理或使用个人或消费者信息的新法律法规的约束，这些法律和法规可能会影响我们存储、处理数据以及与客户、供应商和第三方卖家共享数据的方式。例如，国家信息安全标准化技术委员会发布了最新的信息安全技术标准--个人信息安全规范，并于2020年3月起施行。在这种标准下，个人数据控制者是指被授权决定使用和处理个人信息的目的和方法的实体或个人。个人信息控制者处理个人信息应遵循合法性、正当性和必要性原则。当个人信息控制者提供的产品或服务具有多种功能时，个人信息控制者应当征得个人信息提供者的同意，并向该个人信息提供者提供独立的选择。2019年11月28日，中国网络空间管理局局长局、工业和信息化部办公厅、公安部办公厅、国家市场监管总局办公厅联合发布了《通过App非法收集使用个人信息的认定办法》，为监管部门识别通过手机APP非法收集使用个人信息、APP运营者自查自正、其他参与者自愿监督合规提供了指导。此外，《中华人民共和国宪法》、《中华人民共和国刑法》、《中华人民共和国民法典》和《中华人民共和国互联网安全法》一般都保护个人隐私，这要求互联网用户在收集、使用或披露其个人数据之前获得一定的授权或同意，并保护该等用户的个人数据的安全。特别是，《中华人民共和国刑法修正案》第七条禁止电信等行业的机构、公司及其从业人员出售或者以其他方式非法泄露公民在执行职务或者提供服务过程中获得的个人信息。

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此外，我们可能需要遵守越来越复杂和严格的监管标准，以保护美国、欧洲和其他地方的商业和个人数据。例如，欧盟通过了《一般数据保护条例》，即GDPR，于2018年5月25日生效。GDPR对公司在处理个人数据方面施加了额外的义务，并向存储数据的人提供了某些个人隐私权。2020年，新的隐私法将继续在世界各地生效，其中最重要的是2020年1月1日生效的加州消费者隐私法，即CCPA。遵守现有的、拟议的和最近颁布的法律，包括实施GDPR、CCPA和其他立法条例要求的隐私和程序增强措施，可能代价高昂。任何不遵守这些监管标准的行为都可能使我们面临法律和声誉风险。任何不能或被认为不能充分解决隐私和数据保护问题，即使没有根据，或遵守适用的法律、法规、政策、行业标准、合同义务或其他法律义务，都可能导致我们或公司官员承担额外成本和责任，损害我们的声誉，抑制销售，并以其他方式对我们的业务造成不利影响。

如果我们与伊图伊在在线广告方面的合作不成功，我们的运营结果可能会受到实质性的不利影响。我们还可能因ITUI在网络广告方面的某些行为或不作为而受到相关当局的处罚，这是我们无法控制的。

我们实现了在线广告服务收入的增长，从2016年的1690万美元增长到2018年的2780万美元。然而，我们的在线广告服务的收入在2019年下降到1,560万美元，并在2020年进一步下降到1,320万美元，这主要是由于对我们的在线广告服务的需求普遍下降。2020年5月，我们与我们最大的股东伊图伊国际公司的一家子公司达成了广告收入分享协议。ITUI为迅雷提供在线流量货币化服务，包括广告运营和投放、广告系统研究和技术支持、业务算法平台以及内容推荐等优化服务。通过将我们的广告业务外包给Itui，我们希望利用Itui先进的精准定位算法来实现更好的广告投放。然而，我们不能向您保证，我们可以通过这样的合作来改善有关在线广告的运营结果。在与伊图伊的合作中，我们要求伊图伊遵守所有与广告业务有关的法律法规。然而，我们无法控制Itui，我们不能向您保证Itui将能够合法和成功地运营广告业务及其广告平台。我们仍可能对超出我们控制范围的某些与伊图伊有关的情况承担责任，我们的业务也可能受到负面影响。此外，如果我们由于任何原因无法保持与伊图伊的合作，我们无法及时找到合适的替代者，或者根本无法找到合适的替代者，我们的广告收入可能会出现大幅下降。因此，我们的业务和财务状况可能会受到负面影响。

我们依赖第三方平台来分发我们的移动应用程序。如果我们无法与这些平台提供商保持良好的关系，如果他们的条款和条件或定价发生了对我们不利的变化，如果我们违反了，或者如果平台提供商认为我们违反了其平台的条款和条件，或者如果这些平台中的任何一个失去了市场份额或失宠或长期不可用，我们的移动战略可能会受到影响。

我们受制于第三方平台的标准政策和服务条款，这些政策和服务条款管理着我们移动应用程序在平台上的分发。每个平台提供商都有广泛的自由裁量权来更改和解释其服务条款和与我们和其他用户有关的其他政策，而这些更改和解释可能对我们不利。平台提供商还可以改变其费用结构，增加与访问和使用其平台相关的费用，改变我们能够在平台上进行广告或分发的方式，或改变向平台上的应用程序开发商提供其用户的个人信息的方式。此类变化可能会降低我们应用程序的可见性或可用性，限制我们的分发能力，阻止访问我们的应用程序，减少我们可能从应用程序中确认的下载量和收入，增加我们在这些平台上运行的成本，或者导致我们的应用程序在这些平台上被排除或限制。任何此类变化都可能对我们的业务、财务状况或运营结果产生不利影响。

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如果我们违反或平台提供商认为我们违反了其服务条款(或者如果我们与这些平台提供商的关系发生任何变化或恶化)，该平台提供商可能会限制或中断我们对平台的访问。如果平台提供商与我们的一个或多个竞争对手建立了更有利的关系，或者它确定我们是竞争对手，则平台提供商也可以限制或中断我们对平台的访问。对我们访问任何平台的任何限制或中断都可能对我们的业务、财务状况或运营结果产生不利影响。2016年9月，我们的所有移动应用程序，包括移动迅雷，都被从苹果的iOS应用商店中删除，原因是据称可能违反了苹果和我们之间的开发者许可协议。经过长时间的谈判，苹果同意，只要我们的移动应用符合苹果在应用商店发布移动应用的政策，并通过苹果的审查，我们就可以在苹果的iOS应用商店重新发布我们的移动应用，包括移动迅雷。2020年7月，我们在苹果iOS应用商店成功重新推出了我们的移动应用程序，这意味着新用户可以再次下载我们的移动应用程序。虽然我们已经在App Store上重新推出了我们的移动应用程序，但我们不能向您保证，将来不会再从App Store中删除我们的移动应用程序。此外，其他应用商店也有权更新其商店策略。如果我们被认为违反了他们的政策，我们的移动应用程序将被再次从App Store或同时从其他应用商店移除，这可能会严重损害我们的移动战略，对我们的业务运营、运营结果和财务状况产生实质性和不利的影响。

我们在中国身上受到了严格的规范。任何适用于我们的业务或我们的第三方服务提供商的必要许可证或许可的缺失，以及政府政策或法规的任何变化，都可能对我们的业务、财务状况和运营结果产生重大和不利的影响。

我们的业务受国务院、工业和信息化部(原信息产业部)、国家广播电视总局(原广电总局)、国家新闻出版广电总局(2013年3月整合国家广播电影电视总局和新闻出版总署)、文化和旅游部(2018年3月整合文化部和旅游部机构改革成立)等相关中国政府部门的政府监督和监管。或交通部和其他有关政府当局。这些政府当局共同颁布和执行涵盖电信和互联网信息服务经营的许多方面的规定，包括进入电信业、允许的经营活动范围、各种经营活动和外国投资的许可证和许可。

我们的中国法律顾问告知我们，在我们的平台上展示视频内容(包括直播流媒体内容)需要在线传输视听节目的许可证。见“第四项.公司情况-B.业务概述-规章-关于网上传播视听节目的规章”。在经营迅雷看板业务时，我们曾经是这类牌照的注册所有人。然而，当我们在2015年7月将迅雷看板业务出售给一名买家时，该许可证的注册所有人也变更为买家。处置后，深圳旺文华开始经营直播业务和短视频业务。根据吾等中国法律顾问的意见，经营短视频业务和直播流媒体业务需要持有在线传输视听节目的许可证。2018年6月，深圳旺文华从独立第三方手中收购了河南旅游信息有限公司或河南旅游80%的股权。河南旅游是网络视听节目传播许可证的注册所有人。然而，经营这两项许可证所需业务的实体深圳旺文华，并不是在线视听节目传输许可证的登记所有者。因此，中国政府相关部门可能会发现我们在未获得适当许可证的情况下经营需要许可证的业务，因此可能会发出警告，责令我们纠正违规操作，并对我们处以罚款。对有关部门酌情认定的严重违规行为，可以取缔违规作业，扣押与此类作业有关的设备，并处以此类作业总投资额一至二倍的罚款。

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我们为互联网用户提供的云计算服务可能被视为包括内容分发网络(CDN)服务。根据《工业和信息化部关于清理规范互联网网络接入服务市场的通知，我们必须更新我们现有的增值电信服务许可证，或VATS许可证，以专门涵盖CDN服务。深圳迅雷的子公司深圳壹物科技有限公司和深圳壹物的一家子公司已经获得了涵盖CDN服务的VATS牌照。

如果中国有关当局决定我们在没有适当的许可证或批准的情况下经营某些业务，我们可能会被警告、罚款、责令改正我们的违规行为，或者对我们的相关业务施加限制甚至暂停。除上述外，如果中国政府颁布新的法律法规，要求获得额外的许可证或对我们业务的任何部分的经营施加额外的限制，它有权征收罚款、没收我们的收入、吊销我们的营业执照，并要求我们停止业务或对受影响的业务部分施加限制。中国政府的任何这些行动都可能对我们的运营结果产生重大和不利的影响。

此外，对于我们的云计算业务来说，我们是在共享经济商业模式下运营的，因此面临着与这种商业模式相关的一定风险。我们不能向您保证，我们与所有第三方就我们的云计算业务的合作符合所有法律法规。例如，我们不能向您保证我们的第三方服务提供商已经获得或申请了向我们提供相关服务所需的所有许可证和许可证。我们与各种第三方服务商合作，为我们的CDN服务提供互联网数据中心(IDC)和互联网服务提供商(ISP)服务。由于中国的法律法规要求IDC和运营商必须获得相应的IDC牌照和运营商牌照，我们要求我们的第三方服务提供商必须获得此类牌照。但是，我们不能向您保证这些第三方服务提供商保持或能够及时或完全获得所需的许可证。如果我们的第三方服务提供商未能获得或保持运营此类业务所需的相关审批、许可证或许可，我们的第三方服务提供商可能会受到责任、处罚和运营中断的影响。即使这些服务提供商能够保持适当的许可证，他们提供的服务和带宽资源也可能不符合我们的要求。

违反现有或未来有关收集和使用个人数据的法律、法规或法规，可能会损害我们的声誉，阻止现有和潜在用户使用我们的服务，并对我们的业务和运营结果造成重大损害。

根据适用的有关收集、使用和共享个人资料的中国法律和法规，我们的中国子公司、VIE及其子公司必须对我们用户的个人信息保密，并禁止在未经该等用户同意的情况下向任何第三方披露该等信息。相关法律法规还要求互联网运营商采取措施，确保用户信息的机密性。见“项目4.公司信息-B.业务概述-监管-互联网隐私监管”。2019年11月，工信部印发《关于开展侵犯用户权益App专项整治工作的通知》。根据这份通知，工信部要求从应用商店下架一些手机应用，因为这些应用侵犯了用户的权益，而且无法在规定的时间内完成整改。2020年初，工信部还通知应用商店暂停下载三款手机应用，因为这些应用无法在规定的时间内完成整改。

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为了遵守相关法律法规，我们会定期审查我们的隐私政策，并根据业务的发展和变化进行必要的修改，以确保我们在征得用户事先同意的情况下收集、使用或处理用户的任何个人信息。虽然我们努力遵守我们的隐私准则以及所有适用的数据保护法律和法规，但任何不遵守或被认为不遵守相关法律和法规的行为都可能导致政府实体或其他人对我们提起诉讼或采取行动，并可能损害我们的声誉。例如，我们的一个移动应用程序收到了监管机构的通知，因为它没有明确告知用户我们收集个人数据的目的、方法和范围。作为回应，我们修改了产品的隐私政策，以满足监管机构的要求。然而，我们不能保证监管部门未来不会再次发现我们的隐私政策不足，我们可能会被勒令修改我们的隐私政策并进行整改，以满足相关法律或法规的要求。如果我们未能做出相关监管部门满意的修改或纠正，我们可能会受到行政处罚，甚至可能被删除我们的移动应用程序。

此外，用户和监管机构对隐私的态度正在演变，对个人数据安全的担忧也可能导致我们产品和服务的普遍使用减少，这可能导致用户数量减少。例如，如果中国政府当局要求我们的用户实名注册，我们的用户数量可能会减少，我们的业务、财务状况和经营业绩可能会受到不利影响。见《在中国做生意的相关风险-中国互联网相关业务和公司法规的复杂性、不确定性和变化可能会对我们造成不利影响》。此外，我们可能会受到中国以外司法管辖区的数据保护或个人隐私法律的约束，在那里我们可能会被施加更严格的要求，我们可能不得不分配更多资源来遵守法律要求，我们的用户数量可能会进一步减少。用户数量的大幅减少可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生实质性的不利影响。

我们可能无法从运营中产生足够的现金或获得足够的资本来满足我们不断变化的业务的额外资本需求。

为了落实我们的发展战略，包括我们向移动互联网过渡的战略和我们在云计算业务上的持续努力，我们将继续进行资本投资，投入更多的研发努力来调查用户需求，开发新的移动产品和更新现有产品，继续提升我们的云计算业务涉及的技术，并更频繁地更新我们现有的产品。因此，我们将继续在持续的基础上产生大量资本支出，我们可能很难满足这些资本要求。

到目前为止，我们为我们的运营和新总部迅雷大厦的建设提供了资金，主要是使用我们现有的内部现金储备和向银行借款。如果我们未能留住足够数量的用户，并继续将这些用户转化为付费用户或订户，我们可能无法产生足够的收入来满足我们的业务发展战略，包括我们继续过渡到移动互联网和我们的云计算业务的持续扩张，我们的业务可能会受到实质性和不利的影响。此外，在迅雷大厦建成后，我们可能会自行运营大楼，这可能会使我们面临额外的房地产相关财务和运营风险。

我们可能会获得额外的融资，包括通过资本市场的股票发行和债务融资，为我们业务的运营和计划中的扩张提供资金。然而，我们在未来获得更多融资的能力受到一些不确定因素的影响，包括：

如果我们不能获得足够的资本来满足我们的资本支出需求，我们可能无法执行我们的增长战略，我们的业务、运营业绩和前景可能会受到重大和不利的影响。

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我们的成本和支出，如研发费用，可能会增加，我们的运营结果可能会受到不利影响。

我们广泛的资源交付网络和云计算业务的运营，以及我们对新业务战略的探索和实施，都需要大量的前期资本支出，以及在内容、技术和基础设施方面的持续大量投资。自成立以来，我们在研发方面投入了大量资金，以保持我们的技术领先地位，并在设备方面进行了大量投资，以增加我们的网络容量。我们预计，随着我们继续扩大研发团队以开发新产品和更新现有产品，特别是我们继续投入资源发展我们的云计算业务以及我们的移动产品的开发和更新，我们的研发费用在短期内将增加。我们的大部分资本支出，如服务器和其他设备的支出，都是基于我们对未来潜在需求的估计，我们通常被要求预先支付全部购买价格和许可费。因此，我们的现金流可能会在支付此类款项的期间受到负面影响。我们可能无法迅速从这些支出中产生足够的收入，这可能会在之后的某些时期内对我们的运营结果产生负面影响；如果我们高估了未来对我们服务的需求，我们可能无法实现预期的资本支出回报率，甚至根本无法实现。

此外，带宽和其他成本可能会发生变化，并由市场供求决定。例如，过去几年，中国专业制作的数字媒体内容的市场价格大幅上涨，相关许可费也有所增加。此外，如果带宽和其他提供商停止与我们的业务或提高其产品和服务的价格，我们将产生寻找替代服务提供商或接受增加的成本以提供我们的服务的额外成本。如果我们不能保持具有成本效益的运营，或者如果我们提供服务的成本没有随着我们向用户收取的价格的未来下降而相应下降，我们的运营结果可能会受到不利影响，我们可能无法实现盈利。

如果我们不能及时或根本不能收回应收账款，我们的财务状况、经营业绩和前景可能会受到重大和不利的影响。

2020年，我们很大一部分收入来自CDN的销售。截至2020年12月31日，我们有相当一部分应收账款来自出售CDN。此外，我们还在2020年将广告业务外包给了伊图伊。因此，我们相当一部分的收入来自我们与Itui达成的广告收入分享协议。因此，我们的客户从我们、ITUI、广告公司或广告商购买CDN的财务稳健程度可能会影响我们应收账款的收取。一般来说，在签订任何商业合同之前，我们将对我们的CDN购买者进行信用评估，以评估服务费的可收入性，我们要求ITUI对广告代理或广告商进行同样的评估。然而，我们不能向您保证，我们或ITUI将始终能够准确评估每个CDN购买者、广告代理或广告商的信用(如果适用)。如果伊图伊、广告商、广告公司或CDN买家，特别是过去占我们应收账款很大比例的买家无法及时向我们付款，可能会对我们的流动资金和现金流产生不利影响。例如，由于CDN买家逾期付款和停业，我们在2018年计提了760万美元的应收账款拨备。此外，中国的网络广告市场由少数大型广告公司主导。如果与伊图伊有业务关系的大型广告公司要求他们的代理服务获得更高的回扣，我们的经营业绩将受到实质性和不利的影响。

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我们在2018年、2019年和2020年出现了运营现金净流出，如果我们未来不能从我们的运营活动中产生足够的现金，未来可能会受到流动性压力。

2018年、2019年和2020年，我们的运营现金净流出分别为3560万美元、4560万美元和1390万美元。见“项目5.业务和财务回顾及展望--B.流动资金和资本资源--业务活动”，说明业务现金净流出的原因。我们不能保证我们未来将能够从经营活动中产生积极和足够的现金流。如果我们未来的经营活动产生负现金流，我们的业务、经营业绩和流动性可能会受到不利影响。

此外，我们正在建设一座大楼，将用作我们的研发中心和总部。在项目规划之初，我们计划投资人民币6.0亿元(合9200万美元)。根据我们的最新估计，我们预计这一建设项目的总投资为4.5亿元人民币(6900万美元)。2019年，我们与一家商业银行签订了贷款安排协议，为建设项目提供资金。土地使用权和在建建筑物抵押给了银行，我们的一家子公司也向银行提供了担保。我们能够获得的最高贷款额度是人民币4.0亿元(合6130万美元)。截至2020年12月31日，我们拿出了1.3亿元人民币(1990万美元)。我们计划在不久的将来根据建设项目的进展情况再借入一笔不超过人民币1.2亿元(合1740万美元)的贷款。截至本报告日期，我们预计建设项目将在我们的预算内完成。尽管截至2020年12月31日，我们拥有2.551亿美元的现金、现金等价物和短期投资，但如果我们未来的经营活动无法产生足够的现金，无法续期我们的银行贷款，或者如果建设项目的实际成本超过我们的估计成本，我们可能会面临流动性压力。此外，我们计划在2021年或2022年初完成建设，之后搬迁到新大楼。然而，我们不能向您保证，由于一些我们无法控制的因素，包括疫情爆发、天气状况、不可抗力、劳资纠纷和政府法规，我们一定能够在那时完成建设。例如，建设项目的完工需要得到政府的批准。我们不能保证相关政府当局会在我们预期的时间内批准我们的申请。如果我们无法如期搬进新大楼，我们将不得不继续支付办公室租金费用。此外，我们可以将大楼的某些楼层出租给其他各方，并用我们收到的租金支付贷款利息。如果新大楼不能在我们预期的时间内投入使用，我们将不得不用现有现金支付贷款利息，这将增加我们的流动性压力。在最坏的情况下，如果我们无法偿还贷款，银行可能会取消我们的大楼的赎回权。因此，我们可能不得不租用其他办公空间来继续我们的业务运营，并产生额外的成本。此外，我们聘请了一家声誉良好的国家建筑公司来建造这座建筑，并聘请了一家专业的房地产咨询公司来管理整个过程。建筑公司/房地产咨询公司/其他建筑服务提供商与我们之间的纠纷已经出现，并可能在未来继续出现，这可能会导致建设项目的完工延迟。例如，我们与一家建筑公司就我们的总部建设项目有一起未决的诉讼，如果我们输掉官司，可能会对我们的财务状况产生不利影响。这起诉讼还可能转移我们管理层的注意力，使我们承担额外的费用。

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我们可能无法成功应对我们在网络游戏市场面临的挑战和风险，例如未能运营广受欢迎的高质量游戏或未能获得运营网络游戏所需的所有许可证，这可能会使我们受到相关当局的处罚，包括停止我们的在线游戏业务。

自2019年以来，我们一直与第三方合作运营某些网络游戏。见“项目4.公司信息-B.业务概述-我们的平台-网络游戏服务”。在中国经营网络游戏需要几个许可和批准。举例来说，根据吾等中国法律顾问的意见，经营在线游戏须持有VATS牌照，而经营互联网出版服务则须持有互联网出版牌照，而互联网出版服务的定义为透过互联网向公众提供互联网出版物。我们的网络游戏运营子公司已经获得了运营我们的网络游戏的VATS许可证，但还没有获得网络出版服务许可证。根据我们与政府主管部门的协商，由于我们的网络游戏运营子公司仅是网络游戏运营商或仅提供网络游戏运营平台，因此不需要获得互联网出版服务许可证。因此，我们的网络游戏运营子公司还没有获得互联网出版服务许可证。然而，我们不能排除相关政府部门未来可能会认为我们的网络游戏运营子公司必须获得互联网出版服务许可证，从而惩罚我们在没有适当许可证的情况下经营网络游戏业务。如果发生这种情况，我们将受到关闭网站或删除所有相关在线出版物的命令，没收非法收入和主要设备或罚款。此外，根据相关规定，网络游戏必须经过广电总局的审查并获得批准编号(ISBN编号)才能在网上推出。在我们与网络游戏提供商的合作中，我们要求合作范围内的网络游戏必须获得ISBN编号。然而，由于我们不是该等网络游戏的开发商或发行商，我们不能向您保证该等网络游戏的ISBN号码是严格按照相关法律要求和程序获得的，没有任何缺陷或相关的修订备案符合相关法律要求。如果ISBN号码的获取不符合相关法律法规或未及时提交修改申请，政府有关部门可能会对我们处以罚款，没收我们经营此类网络游戏的收入，并要求我们删除所有相关网络出版物或停止我们的网络游戏业务。

此外，中国有关法律法规要求，禁止网络游戏内容宣扬邪教、迷信、淫秽、色情、赌博、暴力或教唆犯罪。由于我们不是我们运营的网络游戏的开发商，我们不能向您保证我们运营的网络游戏的内容完全符合该要求。如未能遵守中国相关法律和法规，我们可能会受到中国有关当局施加的责任、行政行为或处罚。任何此类处罚的实施都可能对我们运营在线游戏业务的能力和运营结果造成实质性的不利影响。由于我们无法控制我们运营的在线游戏的内容，我们不能向您保证我们不会受到任何知识产权侵权或挪用索赔的影响。截至本年报日期，我们并未涉及任何与我们运营的网络游戏有关的诉讼。为这些主张辩护，无论是否有根据，都可能是昂贵和耗时的，并分散了我们管理层的注意力。如果我们或我们的第三方网络游戏提供商败诉，我们可能被要求赔偿一大笔损害赔偿或立即停止运营相关网络游戏。如果我们不能以商业上合理的条款及时找到替代解决方案，我们的网络游戏业务、声誉和运营结果可能会受到实质性和不利的影响。

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2019年10月，新闻出版总署发布了《新闻出版总署关于防止未成年人沉迷网络游戏的通知》，出台了一系列限制措施，防止未成年用户沉迷网络游戏。例如，从晚上22：00开始，游戏运营商不得向未成年用户提供任何形式的在线游戏访问。每天到上午8：00。游戏营运商向未成年用户提供网络游戏的总时间，在法定假日期间每天不得超过3小时，在法定假日以外的日子每天不得超过1.5小时。《反沉迷通知》还要求游戏经营者落实网络游戏玩家实名登记制度，采取有效措施限制未成年玩家使用与其民事行为能力不符的有偿服务。我们对我们的网络游戏实行了实名注册制度。我们平台上的游戏运营商或网络游戏开发商可以进入我们的实名注册系统，并根据我们系统中的身份信息实施他们的反沉迷措施。我们还根据《反沉迷通告》与第三方合作开发了反沉迷系统，并于2020年4月开始对我们与第三方合作提供的新手游实施该系统。2021年2月，深圳市新闻出版局发布《关于防止未成年人沉迷网络游戏反沉迷实名登记系统接口对接的通知》，要求广东省所有网络游戏企业于2021年4月30日前进行备案，所有此类游戏须与中宣部出版局于2021年6月1日前建立的全国反沉迷实名登记制度对接。虽然我们一直在准备必要的申请，并努力将我们的网络游戏接入国家反沉迷和实时注册系统，但我们不能向您保证我们会及时满足相关要求。如果任何第三方网络游戏运营商、开发商或我们未能遵守上述要求，我们可能会承担连带责任，从而受到行政处罚。《禁止放纵通知》下的处罚包括罚款和其他处罚，如在指定期限内采取纠正措施、关闭我们的在线游戏运营以及由于我们没有根据《禁止放纵通知》实施这些限制而吊销许可证。如果发生上述任何一种情况，我们的网络游戏业务和运营结果都将受到负面影响。

我们在一个竞争激烈的市场中运营，可能无法有效竞争。

我们在业务的不同领域面临着激烈的竞争。我们的一些现有或潜在竞争对手比我们拥有更长的运营历史和明显更多的财务资源，反过来可能能够吸引和留住更多的用户和广告商。我们的竞争对手可能会以各种方式与我们竞争，包括进行品牌推广和其他营销活动，以及进行收购。例如，在云计算领域，我们面临着来自阿里巴巴和腾讯控股等领先中国互联网公司的激烈竞争。它们通常具有更强的竞争地位，拥有更多的资源和技术能力来在这一领域竞争。我们不能保证我们一定能够有效地与他们竞争，并不断增加我们的市场份额或保持我们现有的市场份额。在云加速领域，虽然我们目前在中国拥有云加速产品和服务的小众市场，但我们不能保证未来我们能够保持既定的地位。如果中国领先的互联网公司开始配置资源并专注于这一业务领域的发展，或者来自可能开发类似或替代产品的初创公司，我们可能会面临来自这些公司的竞争。随着越来越多的参与者进入云加速业务，竞争对手的激进降价可能会导致我们现有订户的流失。我们可能不得不采取行动，以高昂的成本留住我们的用户基础并吸引更多订户，包括升级和开发现有和新的产品和服务，以满足用户不断变化的需求，但我们不能向您保证这些努力会成功，特别是考虑到中国政府对互联网内容的收紧控制。见--如果我们跟不上互联网行业的技术发展和用户不断变化的需求，我们的业务、财务状况和经营业绩可能会受到实质性的不利影响“和”-中国对在互联网上传播的信息的监管和审查已经对我们的业务产生了不利影响，并可能继续对我们的业务产生不利影响，我们可能对我们平台上的数字媒体内容承担责任。如果我们无法在业务的任何方面有效竞争，我们的业务、财务状况和经营结果可能会受到实质性和不利的影响。

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未发现的编程错误或缺陷或未能保持有效的客户服务可能会损害我们的声誉或降低市场对我们服务的接受度，特别是我们的资源发现网络，这将对我们的运营结果产生实质性和不利的影响。

我们的程序可能包含编程错误，这些错误只有在发布后才会显现，特别是在升级到例如快讯加速器或云加速订阅服务方面。我们会不时收到与影响用户体验的编程错误有关的用户反馈，此类错误也可能会在我们的监控过程中引起我们的注意。然而，我们无法向您保证我们能够有效或及时地检测和解决所有这些编程错误。未检测到的编程错误或缺陷可能会对用户体验产生不利影响，并导致我们的用户停止使用我们的服务，并导致我们的广告商减少对我们服务的使用，其中任何情况都可能对我们的业务和运营业绩产生重大不利影响。

在我们的平台上展示的广告可能会使我们受到处罚和其他行政行为。

根据中国广告法律和法规，我们等广告渠道有义务监督其展示的广告内容，以确保该等内容真实、准确并完全符合适用的法律和法规。中国广告法律及法规就中国广告提出若干内容要求，包括(其中包括)禁止虚假或误导性内容、最高级措辞、不稳定社会内容或涉及淫亵、迷信、暴力、歧视或侵犯公共利益的内容。2015年4月和2018年10月，全国人大常委会随后发布了修改后的广告法，并于2015年9月1日和2018年10月26日起施行，进一步加强对广告服务的监督管理。根据《广告法》，含有虚假或者误导性信息，欺骗、误导消费者的广告，视为虚假广告。此外，广告法对医疗、药品、医疗器械、保健食品、酒精饮料、教育或培训、具有预期投资回报的产品或服务、房地产、农药、饲料和饲料添加剂等几种不同类型的广告的内容作出了明确的规定。2016年7月4日，国家工商行政管理总局发布了《互联网广告管理暂行办法》，专门规范互联网广告行为。具体内容见《公司情况-B.业务概述-规章制度-广告业务规章制度》。在提供广告服务时，吾等须审阅广告代理公司或广告商就相关广告向吾等提供的证明文件，并核实广告内容符合适用的中国法律及法规。在发布受政府审查和批准的广告之前，我们有义务核实是否已经进行了这种审查并已获得批准。违反这些规定可能会受到处罚，包括罚款、没收广告收入、下令消除非法广告的影响和停止发布广告。情节严重的，国家工商行政管理总局或者其地方分局可以吊销违法人员的广告经营许可证或者许可证。

为了履行上述中国法律和法规规定的这些监督职能，我们采取了几项措施。在我们几乎所有的广告协议中，我们要求与我们签订协议的广告代理或广告商：(I)确保向我们提供的广告内容真实、准确并完全符合中国法律法规；(Ii)确保该等内容不侵犯任何第三方的权益；以及(Iii)赔偿我们因该等广告内容而产生的任何责任。我们已于2020年将广告业务外包给itui，并要求itui对其在我们网站和平台上发布的每一条广告建立有效的审查机制，以确保广告内容完全符合相关法律要求。然而，我们不能保证这些广告中包含的所有内容都是真实和准确的，符合广告法律法规的要求，特别是考虑到这些法律法规在适用方面的不确定性。如果我们未来被发现违反适用的中国广告法律和法规，我们可能会受到处罚，我们的声誉可能会受到损害，这可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

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我们面临着与第三方的账单和支付系统相关的风险。

第三方的账单和支付系统，如在线第三方支付处理商，帮助我们保持某些订户和其他付费用户销售收益支付的准确记录，并收取此类付款。如果这些第三方不能准确地核算或计算我们产品和服务的销售收入，我们的业务和经营结果可能会受到不利影响。此外，如果这些第三方的支付过程中存在安全漏洞或失败或错误，可能会影响用户体验，并可能对我们的业务结果产生负面影响。

我们的服务和产品的支付渠道通常包括第三方在线系统、固定电话线路和移动电话支付。自2014年以来，很大一部分支付是通过我们的在线支付系统进行的。虽然我们已能透过鼓励用户使用第三方网上系统来控制我们的支付手续费，该系统收取的手续费水平较其他支付渠道为低，但用户可能会改变习惯，以流动电话或其他成本较高的分销渠道付款。如果越来越多的用户使用手机作为他们的支付渠道，而未来的成本保持不变甚至增加，或者如果我们不能将相关的支付手续费降至最低，我们的运营结果可能会受到不利影响。

我们也无法控制我们第三方支付服务提供商的安全措施，我们使用的在线支付系统的安全漏洞可能会使我们面临诉讼，并可能因未能保护机密客户信息而承担责任，并可能损害我们的声誉和我们使用的所有在线支付系统的安全性。此外，可能存在帐单软件错误，从而损害客户对这些支付系统的信心。如果发生上述任何一种情况，我们可能会失去付费用户，用户可能会被劝阻购买我们的产品，这可能会对我们的业务和运营结果产生不利影响。

我们已经并可能继续根据我们的股票激励计划授予股票奖励，这可能会导致基于股票的薪酬支出增加。

我们已经向各种员工、关键人员和其他非员工授予基于股票的薪酬奖励，包括股票期权和限制性股票，以激励业绩并使他们的利益与我们的利益保持一致。2020年6月，我们终止了2010年的股票激励计划、2013年的股票激励计划和2014年的股票激励计划，并通过了2020年的股票激励计划，即2020计划。当我们当时现有的股票激励计划终止时，根据该等股票激励计划授予的和未完成的奖励以及证明的原始奖励协议将根据2020年计划继续有效并具有约束力，但须受我们将决定的对原始奖励协议的任何修订和修改的限制。根据2020年计划，我们被授权在行使期权或其他类型的奖励时发行最多31,000,000股公司普通股。截至2021年3月31日，根据2020计划，已授予和未偿还的限制性股份单位为10,862,500个。截至3月31日，还有1,036,000股未归属的限制性股票在我们之前的股权激励计划终止后幸存下来，并根据2020年计划仍未偿还。截至2021年3月31日，我们未确认的基于股份的薪酬支出与2020年计划下尚未支付的奖励相关，总额为140万美元。详情见“第6项：董事、高级管理人员和雇员--B.薪酬--股份激励计划”。

我们将在归属和行使这些期权时发行等值数量的普通股。这些费用的数额是基于我们授予的基于股份的薪酬奖励的公允价值。与股票薪酬相关的费用影响了我们的净收入，并可能减少我们未来的净收入，根据股票薪酬计划发行的任何额外证券将稀释我们股东(包括我们的美国存托凭证持有人)的所有权利益。我们相信，授予激励奖对于我们吸引和留住关键人员和员工的能力具有重要意义，未来我们将继续向员工授予股票期权、限制性股票和其他股票奖励。因此，我们与股票薪酬相关的费用可能会增加，这可能会对我们的运营业绩产生不利影响。

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我们的高级管理层和关键员工的持续和协作努力对我们的成功至关重要，如果我们失去他们的服务，我们的业务可能会受到损害。

我们的成功有赖于我们高级管理团队的不懈努力和服务。如果我们的一名或多名高管或其他关键人员因任何原因无法或不愿继续为我们提供服务，我们可能无法轻松或根本无法找到合适的继任者。我们行业对管理和关键人才的竞争激烈，合格的候选人有限。我们未来可能无法留住高管或关键人员的服务，也无法吸引和留住经验丰富的高管或关键人员。如果我们的任何高管或关键员工加入竞争对手或成立竞争对手的公司，我们可能会失去广告商、技术诀窍以及关键的专业人员和员工。我们的每一位高管都与我们签订了雇佣协议(包括竞业禁止条款)。然而，如果我们与我们的高管或关键员工之间发生任何纠纷，鉴于中国法律制度的不确定性，这些协议可能无法在这些高管和关键员工所在的中国执行。

此外，虽然我们经常在管理人员和其他关键员工的聘用日期之后向他们发放额外的奖励股票，但最初的奖励通常比后续的奖励要大得多。员工可能更有可能在他们最初的激励股票授予完全授予后离开我们，特别是当激励股票的价值相对于行使价格大幅升值时。如果我们高级管理团队的任何成员或其他关键人员离开我们的公司，我们成功运营业务和执行业务战略的能力可能会受到损害。

我们员工的任何不当行为都可能对我们的声誉和公司形象造成负面影响，进而可能对我们的业务和前景产生不利影响。

我们相信，维护和提升我们的声誉和公司形象对我们业务的成功非常重要。如果我们的任何员工从事任何不当行为，无论是否与该员工在我们公司的工作有关，都可能对我们的声誉和公司形象造成负面影响。从历史上看，我们公司和我们的管理层一直被负面宣传，这对我们的品牌、公众形象和声誉造成了不利影响。我们高级管理团队的一名成员也是我们的董事，过去在另一家与我们无关的公司工作时，由于侵犯版权的行为，中国受到了一定的法律制裁。即使侵权活动发生在该高管加入我们公司的前几年，与我们无关，但该高管过去的不当行为及其受到的制裁可能会对我们的声誉和公司形象产生负面影响，进而可能对我们的业务和前景产生不利影响。作为我们内部合规程序的一部分，我们定期对现任和前任员工进行内部审计和检查，包括离职面谈和审计。从合规程序中发现的我们现任或前任员工的任何不当行为，无论是与员工的工作有关，都可能对我们的声誉、运营结果、财务业绩或未来前景产生重大不利影响。例如，在2020年10月，我们接到深圳市公安局的通知，该局已就本公司前首席执行官雷晨先生涉嫌挪用本公司资产一事立案调查，虽然这并未对本公司的财务报告造成重大不利影响，但对本公司造成了损害。此外，我们还可能面临与前任或现任不满员工的纠纷。任何针对我们的指控，无论是否属实，都可能对我们的声誉和公司形象造成负面影响。

战略联盟、投资或收购可能会对我们的业务、声誉、运营结果和财务状况产生实质性的不利影响。

我们可能会不时与不同的第三方建立战略联盟，以实现我们的业务目标。与第三方的战略联盟可能会使我们面临许多风险，包括与共享专有信息相关的风险、交易对手的不履行以及建立新的战略联盟所产生的费用增加，其中任何一项都可能对我们的业务产生实质性的不利影响。我们可能几乎没有能力控制或监督他们的行动。如果第三方因与其业务有关的事件而遭受负面宣传或声誉损害，我们也可能因与该等第三方的联系而遭受负面宣传或声誉损害。

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我们过去曾投资或收购其他资产、技术或业务，以补充我们现有的业务。如果我们得到适当的机会，我们未来可能会继续这样做。投资或收购以及随后将新资产和业务整合到我们自己的资产和业务将需要我们的管理层给予极大的关注，并可能导致我们现有业务的资源转移，进而可能对我们的业务运营产生不利影响。确定和完成投资和收购的成本可能是巨大的。我们还可能在获得中国和世界其他地方相关政府部门的必要批准时产生巨额费用。此外，投资和收购可能导致使用大量现金，可能稀释股权证券的发行，并暴露于被收购企业的潜在未知债务或法律风险。整合新收购业务的成本和持续时间也可能大大超出我们的预期。即使我们完成了所需的收购或投资，此类收购和投资也可能使我们面临新的运营、监管、市场和地理风险和挑战，包括：

这些事件中的任何一个都可能扰乱我们管理业务的能力。这些风险也可能导致我们无法从收购或投资中获得预期的收益，我们可能无法收回对该等计划的投资，或可能因此不得不确认减值费用。

此外，我们在任何收购中使用的融资和支付安排可能会对您作为投资者产生负面影响，因为如果我们与收购相关地发行股票，您的持股可能会被稀释。此外，如果我们承担巨额债务来为此类收购融资，我们将产生额外的利息支出，这将转移我们营运资金的资源，并可能对我们的运营业绩产生重大不利影响。

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我们的业务、财务状况和经营结果，以及我们获得融资的能力，可能会受到全球或中国经济低迷的不利影响。

我们经营的行业，包括移动互联网行业，可能会受到经济低迷的影响。例如，世界经济(包括中国经济)的长期放缓可能会导致移动互联网广告量减少，这可能会对我们的业务、财务状况和运营业绩产生实质性的不利影响。此外，我们的某些产品和服务可能被我们的用户视为可自由支配的产品和服务，他们可能会选择在经济低迷期间停止或减少在此类产品和服务上的支出。在这种情况下，我们留住现有用户和增加新用户的能力将受到不利影响，这反过来又会对我们的业务和运营结果产生负面影响。

此外，全球或中国经济的放缓或中断，可能会对我们可获得的融资产生实质性的不利影响。此外，新冠肺炎对中国和全球经济都产生了严重的负面影响。这是否会导致经济长期低迷仍是个未知数。甚至在新冠肺炎爆发之前，全球宏观经济环境就面临着诸多挑战。自2010年以来，中国经济的增长速度已经在放缓。甚至在2020年前，包括美国和中国在内的一些世界主要经济体的中央银行和金融当局已经采取了扩张性货币和财政政策，其长期影响存在相当大的不确定性。经济疲软可能会侵蚀构成信贷市场基础的投资者信心。中东和其他地区的动荡、恐怖主义威胁以及战争的可能性可能会增加全球市场的波动性。也有人担心中国与其他国家的关系，包括周边的亚洲国家，这可能会对经济产生影响。特别是，美国和中国在贸易政策、条约、政府法规和关税方面的未来关系存在重大不确定性。中国的经济状况对全球经济状况以及国内经济和政治政策的变化以及中国预期或预期的整体经济增长率都很敏感。不稳定的经济影响到金融市场和银行体系，可能会大大限制我们以商业上合理的条件在资本市场或从金融机构获得融资的能力，甚至根本不能。虽然我们不确定全球金融和经济波动以及中国经济放缓对我们业务的短期和长期影响程度，但我们的业务、经营业绩、财务状况和前景可能会受到全球或中国经济严重或长期放缓的重大不利影响。

我们的运营取决于中国的互联网基础设施的表现。

我们业务的成功运营取决于中国的互联网基础设施和电信网络的表现。在中国，几乎所有的互联网接入都是通过国有电信运营商在工信部的行政控制和监管监督下保持的。此外，我们还与每个省有限数量的电信服务提供商的各子公司签订了与网络有关的服务合同。一方面，如果中国的互联网行业没有像预期的那样快速增长，我们的业务和运营将受到负面影响。如果中国的互联网基础设施或电信服务提供商提供的电信网络出现中断、故障或其他问题，我们获得替代网络或服务的机会有限。此外，我们的网络和网站定期服务于大量用户和广告商。随着我们业务的扩大，我们可能需要升级我们的技术和基础设施，以跟上我们网站日益增长的流量。然而，我们无法控制电信服务提供商提供的服务的成本。如果我们为电信和互联网服务支付的价格大幅上升，我们的运营结果可能会受到实质性的不利影响。如果互联网接入费或向互联网用户收取的其他费用增加，我们的用户流量可能会下降，我们的业务可能会受到损害。另一方面，如果互联网行业的增长速度快于预期，而我们在研发方面不能及时对市场需求做出反应，我们的服务的用户体验和吸引力可能会受到损害，这将对我们的业务和运营结果产生负面影响。

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如果我们未能维持有效的财务报告内部控制制度，我们可能无法准确报告我们的财务结果或防止欺诈或未能履行我们的报告义务，投资者对我们公司的信心和我们的美国存托凭证的市场价格可能会受到不利影响。

根据美国证券法，我们有报告的义务。根据2002年萨班斯-奥克斯利法案第404节的要求，美国证券交易委员会通过了规则，要求每一家上市公司在其年报中包括一份关于该公司财务报告内部控制的管理报告，其中包含管理层对我们财务报告内部控制有效性的评估。由于我们不再是一家新兴的成长型公司，我们必须由我们的独立注册会计师事务所就财务报告内部控制的有效性提供证明。

我们的管理层在首席执行官和首席财务官的参与下，根据交易所法案第13a-15(B)条的要求，对截至本年度报告所涵盖期间结束时我们的披露控制和程序(定义见交易所法案第13a-15(E)条)的有效性进行了评估。我们的管理层得出结论，我们对财务报告的内部控制自2020年12月31日起生效。我们的独立注册会计师事务所普华永道中天律师事务所也证明了我们对财务报告的内部控制是有效的。然而，如果我们未来未能保持对财务报告的有效内部控制，我们的财务报表可能会出现重大错报，无法履行我们的报告义务，这可能会导致投资者对我们报告的财务信息失去信心。这反过来可能会限制我们进入资本市场的机会，损害我们的运营结果，并导致我们的美国存托凭证的交易价格下降。此外，对财务报告的无效内部控制可能会使我们面临更大的欺诈或滥用公司资产的风险，并可能使我们面临从我们上市的证券交易所退市、监管调查和民事或刑事制裁。我们还可能被要求重述我们之前几个时期的财务报表。

我们的商业保险覆盖范围有限，任何未投保的业务中断都可能对我们的运营结果和财务状况产生不利影响。

中国的保险公司目前不像发达经济体的保险公司那样提供广泛的保险产品。我们有有限的商业责任或中断保险来覆盖我们的运营。任何未投保的业务中断事件可能会导致我们产生巨额成本和资源转移，这可能会对我们的运营结果和财务状况产生不利影响。

我们面临着与地震、卫生流行病和其他疫情等自然灾害相关的风险，这可能会严重扰乱我们的行动。

我们的行动可能容易受到自然灾害和其他类型灾难的干扰和破坏，包括地震、火灾、洪水、冰雹、风暴、恶劣冬季天气(包括雪、冰水、冰暴和暴风雪)、环境事故、停电、通信故障、爆炸、人为事件，如恐怖袭击和类似事件。由于灾难的性质，我们无法预测灾难的发生率、时间和严重程度。如果未来发生任何这样的灾难或非常事件，我们的业务运营能力可能会受到严重损害。此类事件可能会使我们很难或不可能向用户提供我们的服务和产品，并可能减少对我们产品的需求。由于我们没有购买财产保险，而且恢复运营可能需要大量时间，一旦发生任何重大灾难事件，我们的财务状况和运营结果可能会受到重大不利影响。

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此外，我们的业务可能会因甲型H1N1流感、禽流感、H7N9、严重急性呼吸系统综合症或其他流行病的爆发而受到重大和不利的影响。在中国或其他地方发生的这些大流行疾病或其他不利公共卫生事态发展可能会严重扰乱我们或我们业务合作伙伴(包括我们的广告商)的人员配置，并以其他方式降低我们员工的活动水平和我们业务合作伙伴的员工的活动水平，对我们的业务运营造成重大和不利的影响。为应对新冠肺炎疫情，我们在2020年初做出了远程工作安排，暂停了线下工作和所有商务旅行，以确保员工的安全和健康。结果，我们的客户服务能力受到了影响，这可能会对我们的用户体验产生不利影响。截至2020年4月底，我们已完全恢复运营。虽然新冠肺炎在很大程度上被中国控制住了，但关于新冠肺炎大流行仍然存在不确定性，包括大流行的持续时间，以及它可能造成的局部和世界社会、政治和经济混乱的程度。新冠肺炎或变异的冠状病毒是否会在未来回归也是个未知数。尽管截至本年度报告之日，新冠肺炎疫情尚未对我们的业务、运营或财务业绩产生实质性不利影响，但它可能直接或间接地对我们运营的许多方面产生深远影响，包括对我们的客户、产品用户、供应商、员工、合作伙伴和整个市场的潜在影响，而且影响的范围和性质还在继续演变。确诊病例的死灰复燃已经发生，并可能在未来再次发生，这可能导致重新实施各种限制措施。我们将继续关注和评估新冠肺炎疫情的发展，并打算对我们的业务做出相应的调整。

与我们的公司结构相关的风险

如果中国政府发现确立我们在中国的业务运营结构的协议不符合中国政府对外国投资互联网相关业务和外国投资者在中国并购活动的限制，或者如果这些法规或现有法规的解释在未来发生变化，我们可能会受到严厉的惩罚或被迫放弃我们在该等业务中的权益。

中国目前的法律法规对从事互联网业务的公司的外资所有权施加了某些限制，包括提供网络游戏和在线广告服务。例如，境外投资者在增值电信服务提供商(电子商务和服务提供商除外)中的股权比例不得超过50%，《外商投资电信企业管理规定(2016年修订版)》要求，中国境内增值电信服务提供商的主要外国投资者必须具有在海外提供增值电信服务的经验，并保持良好的业绩记录。此外，禁止外国投资者投资或经营互联网文化运营服务、互联网新闻服务、网络视听节目传播服务等实体。我们是一家获开曼群岛豁免注册的公司，而我们的中国附属公司Giganology(深圳)有限公司或Giganology深圳及迅雷电脑(深圳)有限公司或迅雷则被视为外商投资企业。因此，该两家中国附属公司均无资格于中国提供增值电讯服务及前述互联网相关服务。因此，我们在中国的业务主要是通过深圳吉安达和深圳迅雷及其股东之间的合同安排进行的。深圳迅雷或其子公司持有在中国开展我们的资源发现网络、在线广告、在线游戏、云计算和相关业务所需的牌照和许可，深圳迅雷持有各种运营子公司，负责我们在中国的大部分业务。我们与深圳迅雷及其股东的合同安排使我们能够有效控制深圳迅雷和深圳迅雷的运营子公司，从而将它们视为我们的合并实体并巩固其业绩。关于这些合同安排的详细讨论，见“项目4.关于C公司组织结构的信息”。

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然而，我们不能向您保证，我们将能够执行这些合同。虽然我们的中国法律顾问King&Wood Mallesons已告知吾等，与深圳迅雷及其股东订立的此等合约安排下的每份合约均属有效，具约束力，并可根据中国现行法律及法规强制执行，但吾等不能向阁下保证，中国政府会同意此等合约安排符合中华人民共和国的许可、注册或其他监管规定、现行政策或未来可能采纳的规定或政策。管理这些合同安排的有效性的中国法律和法规是不确定的，相关政府当局在解释这些法律和法规时有广泛的自由裁量权。如果中国政府确定我们没有遵守适用的法律和法规，它可能会吊销我们的业务和经营许可证，要求我们停止或限制我们的运营，施加罚款，限制我们收取收入的权利，屏蔽我们的网站，要求我们重组我们的业务，施加我们可能无法遵守的额外条件或要求，或对我们采取其他可能对我们的业务有害的监管或执法行动。施加这些处罚中的任何一项都将对我们开展业务的能力造成实质性的不利影响。

我们的业务依赖于与中国及其股东的可变权益实体的合同安排，在提供对可变权益实体及其附属公司的运营控制权方面，这可能不如直接所有权有效。

由于中国法律限制外资拥有在中国从事互联网业务的公司的股权，我们依赖与我们的VIE深圳迅雷以及深圳迅雷的股东之间的合同安排来运营我们在中国的业务。如果我们拥有深圳迅雷的直接所有权，我们将能够行使我们作为股东的权利来对深圳迅雷的董事会进行改革，这反过来又可以在受任何适用的受信义务的约束下对管理层进行改革。然而，在目前的合同安排下，我们依靠深圳迅雷及其股东履行合同义务来行使有效控制权。此外，我们与深圳迅雷的运营合同初始期限为十年，自2016年起延长至十年。经营合同受深圳吉安科技单方面解约权的约束，并可根据深圳吉安吉安科技的要求延长。一般来说，深圳迅雷及其股东均不得在合同到期前终止合同。然而，深圳迅雷的股东可能不符合我们公司的最佳利益，或可能不履行这些合同规定的义务，包括在初始合同期限届满时续签这些合同的义务。在我们打算通过与深圳迅雷的合同安排经营我们的业务的整个期间都存在此类风险。根据我们与深圳迅雷及其股东的合同安排，我们可以随时更换深圳迅雷的股东。然而，如果与这些合同有关的任何争议仍未得到解决，我们将不得不通过中国法律和法院的运作来执行我们在这些合同下的权利，因此将受到中国法律制度的不确定性的影响。见“-深圳迅雷或其股东未能履行我们与他们之间的合同安排所规定的义务，可能对我们的业务产生重大不利影响”和“第四项-C公司组织结构信息”。因此，在为我们提供对深圳迅雷的控制权方面，这些合同安排可能不如直接拥有那么有效。

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如果深圳迅雷或其股东未能履行我们与他们的合同安排下的义务，可能会对我们的业务产生实质性的不利影响。

深圳迅雷或其股东可能未能采取我们业务所需的某些行动或遵守我们的指示，尽管他们在合同上负有这样做的义务。如果他们未能履行各自与我们达成的协议下的义务，我们可能不得不依赖中国法律下的法律补救措施，包括寻求具体履行或禁令救济，这可能是无效的。截至本年报日期，我们的联合创始人兼董事创始人邹胜龙先生拥有我们的可变权益实体深圳迅雷76%的股权。根据经修订的深圳巨基与深圳迅雷股东之间的股权质押协议，深圳迅雷的股东已将其于深圳迅雷的全部股权质押予深圳巨基，以担保深圳迅雷及其股东履行其根据相关合同安排各自承担的义务。此外，深圳迅雷的股东已向政府主管部门完成了股权质押协议项下的股权质押登记。根据合同安排，我们有权随时更换深圳迅雷的任何股东。举例来说，倘若深圳迅雷的任何股东因其于深圳迅雷的重大股权以及其于本公司的股权比例相对较小而拒绝或未能履行其于合约安排下的责任，吾等可执行合约安排并将其股权转让予深圳吉安达的另一名受委任人。然而，我们不能向您保证，这种转移能否成功实施或不需要巨额成本。因此，存在着未来我们可能无法有效控制我们的可变利益实体的风险。

此外，根据股权出售协议、知识产权购买期权协议和某些其他合同安排行使看涨期权将须经政府主管部门审查和批准，并产生额外费用。

所有这些合同安排均受中国法律管辖，并规定在中国通过仲裁解决争议。因此，这些合同将根据中国法律进行解释，任何争议将根据中国法律程序解决。中国的法律环境不如某些其他司法管辖区，例如美国。因此，中国法律制度的不确定性可能会限制我们执行这些合同安排的能力，这可能会使我们难以对我们的可变利益实体及其子公司实施有效控制，我们开展业务的能力可能会受到不利影响。

与我们可变利益实体的合同安排可能会给我们带来不利的税务后果。

根据适用的中国税务法律及法规，关联方之间的安排及交易可于进行该等安排或交易的课税年度后十年内接受中国税务机关的审核或审查。见“第四项公司情况-B.业务概况-法规-税务条例-中华人民共和国企业所得税”。倘中国税务机关裁定，吾等于中国之全资附属公司深圳市巨基科技与吾等于中国及其股东之可变权益实体深圳迅雷之间的合约安排，以及迅雷电脑与深圳迅雷之间的知识产权框架协议并非以公平原则订立，因而构成不利的转让定价安排，吾等可能面临重大及不利的税务后果。不利的转让定价安排可能(其中包括)导致税收上调，中国税务机关可能会就调整后但未缴的税款向深圳迅雷的滞纳金征收利息。如果深圳迅雷的纳税义务大幅增加或需要为逾期付款支付利息，我们的经营业绩可能会受到重大不利影响。

深圳迅雷的股东可能与我们存在潜在的利益冲突，这可能会对我们的业务产生实质性的不利影响。

邹肖恩、郝成、王芳、施建明和广州树联信息投资有限公司为深圳迅雷的股东。我们向深圳迅雷的股东提供任何奖励，并不是为了鼓励他们以深圳迅雷股东的身份，按照我们的最佳利益行事。根据吾等与深圳迅雷股东之间现行有效的股权期权协议，吾等可随时更换该等股东。

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作为董事及/或本公司高管，根据开曼群岛法律，邹先生及Mr.Cheng各自对本公司负有忠诚及照顾本公司的责任。我们不知道中国的其他上市公司与我们的公司结构和所有权结构类似，也曾向各自可变利益实体的股东提出过利益冲突要求。然而，我们不能向您保证，当冲突发生时，深圳迅雷的股东会以我们公司的最佳利益为行动，或者冲突会得到有利于我们的解决。如果我们不能解决我们与深圳迅雷股东之间的任何利益冲突或纠纷，我们将不得不依靠法律程序，这可能是昂贵、耗时和扰乱我们的运营的。任何这类法律程序的结果也存在很大的不确定性。

我们可能主要依靠我们的中国子公司支付的股息和其他股权分配来满足我们可能有的任何现金和融资需求。深圳千兆科技和迅雷向我们派息的能力受到任何限制，都可能对我们开展业务的能力产生实质性的不利影响。

我们是一家控股公司，我们可能主要依靠我们全资拥有的中国子公司(包括深圳吉安科技和迅雷)支付的股息和其他股权分配来满足我们的现金和融资需求，包括向股东支付股息和其他现金分配以及偿还我们可能产生的任何债务所需的资金。如果深圳千禧科技未来代表自己产生债务，管理债务的工具可能会限制其向我们支付股息或进行其他分配的能力。此外，中国税务机关可能会要求吾等调整根据深圳市巨基目前与吾等可变权益实体深圳迅雷订立的合约安排，以及迅雷电脑与深圳迅雷之间的知识产权框架协议，以对其向吾等支付股息及其他分派的能力造成重大不利影响。于二零二零年十二月三十一日，我们于中国境内拥有现金或现金等价物约人民币312,100,000元(4,780,000美元)及3,070,000美元，其中深圳迅雷及其附属公司分别持有人民币8,960万元(1,370,000美元)及现金等价物5,000,000美元。截至2020年12月31日，我们还限制了1010万元人民币(合150万美元)的现金。所有现金或现金等价物的转移受中国政府对货币兑换的限制。

根据中国法律及法规，深圳市吉格纳科技及迅雷作为中国的全资外资企业，只能从按照中国会计准则及法规厘定的累计除税后溢利中派发股息。此外，深圳千兆科技和迅雷电脑等外商独资企业必须每年至少提取其累计税后利润的10%作为一定的法定公积金，直至该基金的总额达到其注册资本的50%。外商独资企业可酌情将其基于中国会计准则的税后利润的一部分拨入员工福利和奖金基金。这些储备基金以及工作人员福利和奖金基金不能作为现金股息分配。限制深圳吉安科技和迅雷向我们支付股息或进行其他分配的能力，可能会对我们的增长能力、对我们业务有利的投资或收购、支付股息或以其他方式为我们的业务提供资金和开展业务的能力产生重大不利影响。另见“与在中国做生意有关的风险-我们的全球收入可能须根据中国企业所得税法缴纳中国税，这可能对我们的经营业绩产生重大不利影响。”

中国监管境外控股公司对中国实体的贷款和直接投资，以及政府对货币兑换的控制，可能会限制或阻止我们向我们的中国子公司和可变利率实体及其子公司提供贷款，或向我们的中国子公司提供额外的资本金，这可能会对我们的流动资金以及我们为我们的业务融资和扩张的能力产生重大不利影响。

吾等可(I)向吾等中国附属公司作出额外出资；(Ii)设立新的中国附属公司并向该等新的中国附属公司作出出资；(Iii)向吾等的中国附属公司或可变利息实体及其附属公司提供贷款；或(Iv)以离岸交易方式收购在中国有业务营运的离岸实体。然而，这些用途中的大多数都受到中国的法规和批准。例如：

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2008年8月29日，外汇局发布了《关于完善外商投资企业外币资本支付结算管理有关操作问题的通知》，或外汇局第142号通知，通过限制兑换后的人民币的使用，规范外商投资企业将外币注册资本兑换成人民币。外汇局第142号通知规定，外商投资企业外币注册资本折算成人民币资本，只能用于政府主管部门批准的业务范围内，除法律另有规定外，不得用于境内股权投资。外管局还加强了对外商投资企业外币注册资本折算人民币资金流动和使用的监管。未经外汇局批准，不得改变人民币资本金的用途；未使用人民币贷款所得的，人民币资本金不得用于偿还人民币贷款。违反安全通告第142号可能会导致严重的罚款或其他处罚。2015年3月30日，外汇局发布了外管局第19号通知，自2015年6月1日起施行，取代了自2015年6月1日起施行的外管局第142号通知和2016年6月9日起施行的《国家外汇管理局关于改革和规范资本项下结汇管理政策的通知》，即外管局第16号通知。虽然外管局第19号通函及第16号通函容许将外币资本折算后的人民币用于中国境内的股权投资，但该等限制将继续适用于外商投资企业将折算后的人民币用于业务范围以外的用途、向非联营公司贷款或发放公司间人民币贷款。

如果我们的可变利益实体及其子公司中的任何一个破产或受到解散或清算程序的影响，我们可能会失去使用和享受这些实体及其子公司持有的对我们的业务运营至关重要的资产的能力。

作为我们与可变权益实体的合同安排的一部分，我们的可变权益实体及其子公司持有对我们的业务运营至关重要的某些资产，包括专有技术和相关域名和商标的专利。如果我们的任何可变利益实体或其子公司破产，其全部或部分资产受到第三方债权人的留置权或权利的约束，我们可能无法继续我们的部分或全部业务活动，这可能对我们的业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响。根据合约安排，未经本公司事先同意，本公司的可变权益实体及其附属公司不得以任何方式出售、转让、抵押或处置其在业务中的资产或合法或实益权益。如果我们的可变利益实体进行自愿或非自愿清算程序，不相关的第三方债权人可能会要求对这些资产的部分或全部权利，从而阻碍我们经营业务的能力，这可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大和不利影响。

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关于新颁布的《中华人民共和国外商投资法》的解释和实施，以及它可能如何影响我们目前的公司结构、公司治理和业务运营的可行性，存在不确定性。

2019年3月15日，全国人大制定了外商投资法，自2020年1月1日起施行，取代了中国现行规范外商投资的三部法律，即《中外合资经营企业法》、《中外合作经营企业法》、《外商独资企业法》及其实施细则和附属法规。外商投资法体现了预期的中国监管趋势，即根据国际通行做法和统一外资和内资公司法律要求的立法努力，使其外商投资监管制度合理化。然而，由于它是相对较新的，在其解释和实施方面仍然存在不确定性。例如，根据外商投资法，外商投资是指外国个人、企业或其他主体在中国直接或间接进行的投资活动。虽然它没有明确将合同安排归类为外国投资的一种形式，但不能保证未来通过合同安排进行的外国投资不会被解释为该定义下的一种间接外国投资活动。此外，该定义还包含一个包罗万象的条款，包括外国投资者以法律、行政法规规定的方式或者国务院规定的其他方式进行的投资。因此，它仍然为未来的法律、行政法规或国务院颁布的规定将合同安排作为外商投资的一种形式留有余地。在上述任何情况下，我们的合同安排是否会被视为违反中国法律和法规对外国投资的市场准入要求将是不确定的。此外，如果未来的法律、行政法规或国务院规定要求公司就现有的合同安排采取进一步行动，我们可能面临很大的不确定性，即我们是否能及时或根本不能完成此类行动。若不能及时采取适当措施应对上述或类似的监管合规挑战，可能会对我们目前的公司结构、公司治理和业务运营造成重大不利影响。

在中国做生意的相关风险

中国的经济、政治或社会条件或政府政策的变化可能会对我们的业务和运营产生实质性的不利影响。

我们几乎所有的资产和业务都位于中国。因此，我们的业务、财务状况、经营结果和前景可能在很大程度上受到中国总体的政治、经济和社会状况以及中国整体经济持续增长的影响。

中国经济在许多方面与大多数发达国家的经济不同，包括政府参与程度、发展水平、增长速度、外汇管制和资源配置。尽管中国政府采取措施强调利用市场力量进行经济改革，减少生产性资产的国有所有权，建立完善的企业法人治理结构，但中国的相当大一部分生产性资产仍归政府所有。此外，中国政府继续通过实施产业政策，在规范行业发展方面发挥重要作用。中国政府还通过配置资源、控制外币债务的支付、制定货币政策、向特定行业或公司提供优惠待遇等方式，对中国的经济增长进行重大控制。例如，那些有资格在中国某些主要城市指定的自由贸易区运营的行业或公司。

尽管中国经济在过去几十年里经历了显著的增长，但无论是在地理上还是在经济的各个部门之间，增长都是不平衡的，而且增长速度一直在放缓。中国政府实施了多项措施，鼓励经济增长，引导资源配置。其中一些措施可能会对中国整体经济有利，但可能会对我们产生负面影响。例如，我们的财务状况和经营业绩可能会受到政府对资本投资的控制或税收法规变化的不利影响。自2010年以来，中国经济增速逐渐放缓，2020年新冠肺炎对中国经济的影响是严峻的。中国经济的任何长期放缓都可能减少对我们产品和服务的需求，并对我们的业务和经营业绩产生实质性的不利影响。

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中国对通过互联网传播的信息的监管和审查已经对我们的业务产生了不利影响，并可能继续对我们的业务产生不利影响，我们可能要对我们平台上的数字媒体内容负责。

中国对电信服务提供商、互联网和无线接入以及新闻和其他信息的发布有严格的规定。根据这些规定，禁止像我们这样的互联网内容提供商或互联网提供商通过互联网或无线网络发布或显示违反中国法律法规的内容。如果互联网内容提供商发现禁止内容在其网站上传播或存储在其系统中，则必须终止此类信息的传输或立即删除此类信息，并保存记录并向有关当局报告。不遵守这些要求可能会导致VATS许可证被吊销，这是我们的互联网内容提供商服务和其他所需许可证所必需的，并关闭违规网站，云网络运营商或网站运营商也可能对在该网络或网站上显示、检索或链接到该网络或网站的违禁内容承担责任。我们监控我们平台上的数字媒体内容，并定期审查和检查是否存在违反中国相关法律法规的内容。然而，我们不能向您保证，我们将始终能够及时识别和删除我们平台上违反中国相关法律法规的所有数字媒体内容。如果我们没有及时删除相关内容，我们可能会承担相关的法律责任。此外，为遵守这些要求而不断自我监测的努力可能会对用户体验产生负面影响，并导致用户数量下降。

中国政府加大了删除在互联网和无线网络上传播的不当内容的力度，我们监控平台和网站上的内容的努力导致过去几年订户数量下降。2014年4月，中国政府发起了一场运动，以加强和加强对中国网站内容的审查，特别是色情内容，各种网站受到处罚，在某些情况下，网站运营被完全暂停。2018年12月，中央网信办中国发起了一场打击手机应用上非法活动和不当内容的行动，并对数以千计的手机应用采取了限制措施，包括无限期暂停手机应用运营或永久关闭手机应用运营。我们定期进行内部合规调查，以确保我们产品传输的内容符合当局制定的标准。到目前为止，我们已经删除了数百万个缓存文件，屏蔽了100多万个数字文件，并在我们的自动关键词过滤系统中添加了数千个关键词。此外，截至2020年底，我们允许约17.5万名现有用户暂时停止服务。随着我们继续努力遵守中国政府的规章制度，我们的用户和订户数量可能会进一步下降。

我们受制于有关监管事项、公司治理和公开披露的法律法规的变化，这既增加了我们的成本，也增加了违规风险。

我们受制于各种监管机构的规章制度，包括负责保护投资者和监督证券上市公司的美国证券交易委员会，以及中国和开曼群岛的各种监管机构，以及适用法律下不断变化的新监管措施。我们遵守新的和不断变化的法律法规的努力已经并可能继续导致一般和行政费用的增加，以及管理时间和注意力从创收活动转移到合规活动。

此外，由于这些法律、法规和标准有不同的解释，随着新指南的出台，它们在实践中的应用可能会随着时间的推移而演变。这一变化可能会导致合规事项的持续不确定性，以及持续修订我们的披露和治理做法所需的额外成本。如果我们不处理和遵守这些规定以及任何随后的变化，我们可能会受到惩罚，我们的业务可能会受到损害。

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有关中国法律制度的不明朗因素可能会对我们造成不利影响。

我们主要通过我们的中国子公司和可变权益实体及其在中国的子公司开展业务。我们在中国的业务受中国法律法规管辖。深圳千禧科技是一家外商投资企业，适用于中国外商投资的法律法规，特别是适用于外商投资企业的法律。中华人民共和国法律制度是以成文法规为基础的民法制度。与普通法制度不同，大陆法系以前的法院判决可供参考，但其先例价值有限。

在过去的三十年里，中国政府制定了法律，大大加强了对中国各种形式的外国投资的保护。然而，中国还没有制定出完全完整的法律体系，最近制定的法律法规可能不足以涵盖中国经济活动的方方面面。特别是，这些法律法规的解释和执行存在不确定性。由于中国行政和法院当局在解释和实施法定和合同条款方面拥有重大酌情权，因此可能很难评估行政和法院诉讼的结果以及我们享有的法律保护水平。这些不确定性可能会影响我们对法律要求的相关性的判断，以及我们执行合同或侵权权利的能力。此外，监管的不确定性可能会被利用，通过不正当或轻率的法律行动或威胁，试图从我们那里获取付款或利益。

此外，中国的法律制度部分基于政府政策和内部规则，其中一些没有及时公布或根本没有公布，可能具有追溯力。监管部门还可能延伸对现有法律法规的解释。因此，我们可能直到违反或过度解释之后的某个时间才意识到我们违反了这些政策和规则，这可能会使我们承担责任，并可能对我们的业务产生实质性和负面影响。此外，中国的任何行政和法院诉讼都可能旷日持久，造成大量成本和资源分流和管理注意力的转移。

我们相信，我们的专利、商标、商业秘密、版权和其他知识产权对我们的业务非常重要。我们依靠中国和其他司法管辖区的专利、商标、版权和商业秘密保护法以及保密程序和合同条款来保护我们的知识产权和品牌。中国对知识产权的保护可能不如美国或其他司法管辖区有效，因此，我们可能无法充分保护我们的知识产权，这可能会对我们的收入和竞争地位造成不利影响。

我们可能会受到中国互联网相关业务和公司法规的复杂性、不确定性和变化的不利影响。

中国政府对互联网行业进行了广泛的监管，包括外资对互联网行业公司的所有权，以及与互联网行业相关的许可和许可要求。这些与互联网相关的法律法规相对较新和不断发展，其解释和执行具有很大的不确定性。因此，在某些情况下，可能很难确定哪些行为或不作为可能被视为违反了适用的法律和条例。与中国互联网业务监管有关的问题、风险和不确定因素包括但不限于以下内容：

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对中国现有法律、法规和政策以及可能出台的与互联网行业相关的新法律、法规或政策的解释和应用，给中国现有和未来的外国投资以及互联网企业(包括我们的业务)的业务和活动的合法性带来了很大的不确定性。例如，2009年9月，新闻出版广电总局和国家扫黄打非工作办公室联合发布了《第13号通知》，明确禁止外国投资者以独资、合资、合作方式投资中国从事网络游戏经营业务，不得通过合同或技术支持安排直接或间接控制和参与此类业务。工信部、交通部等对中国网络游戏经营有较大监管权力的其他政府机构和外商投资主体，并未加入新闻出版广电总局发布13号通函的行列。虽然13号通函总体上适用于我们和我们的网络游戏业务，但到目前为止，新闻出版广电总局或广电总局还没有发布对13号通函的解释，据我们所知，也没有根据13号通函对依赖与关联实体签订合同安排在中国经营网络游戏的公司采取任何执法行动。我们不能向您保证，我们已获得在中国开展业务所需的所有许可证或许可证，或能够保留现有许可证或获得任何新法律或法规所需的任何新许可证。鉴于中国对互联网业务监管的不确定性和复杂性，我们还存在被发现违反现有或未来法律法规的风险。

视有关当局的解释而定，我们可能无法在所有情况下确定可能导致我们承担责任的内容类型，特别是如果中国政府继续保持或加强对中国互联网内容的严格审查。我们可能无法控制或限制生成的所有数字媒体内容。由我们的用户传输或放置在我们的网络上，尽管我们试图监控和过滤此类内容。如果监管机构发现我们网络或网站上我们的内容的任何部分令人反感，或需要我们尚未获得的任何许可证或许可，他们可能会要求我们限制或消除此类信息的传播，或以其他方式限制此类内容的性质，并保留记录并向相关当局报告，这可能会减少我们的用户流量。此外，我们可能会因在我们的网络或网站上显示、检索或上传被禁止的内容而违反这些规定，包括暂停或关闭我们的业务。执法活动可能会在任何正在进行的政府运动中得到加强。此外，虽然我们保持定期的内部监督和合规协议，但我们不能确定我们未来不会与任何变化或新的政府法规或标准相抵触。如果我们收到相关政府部门的公开警告或我们的加速服务牌照被吊销，我们的声誉将受到损害，如果我们的加速服务或其他产品暂停或全部或部分关闭，我们的收入和运营结果可能会受到实质性和不利的影响。此外，内部合规调查和内容移除可能会对我们的云加速服务产生实质性影响，进而可能导致用户减少，并对我们的收入和运营结果产生不利影响。到目前为止，我们还无法量化这种影响的程度和程度。

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我们可能会被我们的游戏玩家起诉，并被要求对此类玩家的虚拟资产损失承担责任，这可能会对我们的声誉和业务、财务状况和运营结果产生负面影响。

玩家在玩网络游戏或参加其他网络活动时，会获得和积累一些虚拟资产，如特殊设备和其他配件。这类虚拟资产对网络游戏玩家可能很重要，具有货币价值，在某些情况下，会被出售以换取真金白银。在实践中，虚拟资产可能由于各种原因而丢失，通常是由于一个用户的游戏账户被其他用户未经授权使用，偶尔也可能是由于网络服务延迟、网络崩溃或黑客活动导致的数据丢失。

根据2020年1月生效的《中华人民共和国Republic of China民法典》，凡法律对数据和网络虚拟财产的保护作出规定的，适用该法律。然而，目前中国还没有专门规范虚拟资产财产权的法律或法规。因此，对于谁是虚拟资产的合法所有者、虚拟资产的所有权是否以及如何受到法律保护，以及像我们这样的在线游戏运营商是否需要就此类虚拟资产的损失向游戏玩家或其他利害关系方承担任何责任(无论是合同、侵权或其他方面)，都存在不确定性。根据最近中国法院的判决，法院通常会追究网络游戏运营商对游戏玩家造成的虚拟资产损失的责任，并责令网络游戏运营商将遗失的虚拟物品返还给游戏玩家或支付损害赔偿和损失，并要求游戏运营商提供完善的安全系统来保护游戏玩家拥有的该等虚拟资产。在虚拟资产损失的情况下，我们可能会被我们的游戏玩家或用户起诉并承担损害赔偿责任，这可能会对我们的声誉和业务、财务状况和运营结果产生负面影响。

不遵守管理虚拟货币的法律或法规可能会导致处罚，这可能会对我们的直播业务和运营结果产生实质性的不利影响。

2007年2月15日文化部等政府部门发布的《关于加强网络游戏管理的通知》指示人民中国银行加强虚拟货币管理，避免对中国经济金融体系造成不利影响。该通知规定，应严格限制经营者发行虚拟货币的总额和个人用户购买的金额，并严格明确以电子商务方式进行的虚拟交易和真实交易。该通知还规定，虚拟货币只能用于购买虚拟物品。我们为我们的直播服务运营创造了虚拟货币“金币”。用户可以从我们这里购买金币，这样他们就可以在我们的直播平台上购买虚拟礼物，奖励他们喜欢的播音员。在我们的直播平台上，金币还可以用来购买其他增值服务。除虚拟礼物和增值服务外，“金币”不得用于任何其他用途。

2009年6月4日，文化部、商务部联合发布了《关于加强网络游戏虚拟货币管理的通知》，简称《虚拟货币通知》。《虚拟货币通知》要求，从事网络游戏虚拟货币发行或提供网络游戏虚拟货币交易服务的经营者，应通过其省级分支机构报经交通部批准。虚拟货币一词在直播行业中被广泛使用，直播行业中使用的这一术语不属于《虚拟货币通知》下的定义。虽然我们不认为虚拟货币通知适用于我们直播平台的运营，但鉴于相关政府部门的广泛裁量权和监管环境的不确定性，我们不能向您保证，相关政府部门未来不会以不同的方式解读虚拟货币通知，将我们的运营置于虚拟货币通知的范围内，或者发布新的规则来规范我们行业的虚拟货币。在这种情况下，我们的运营可能会受到不利影响。

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中国政府加强了对互联网行业的监管，这可能会限制我们维持或扩大用户基础的能力。

近年来，中国政府加强了对中国互联网行业各方面的监管。例如，2011年1月，工信部与其他七个中央政府部门联合发布了题为《未成年人玩网络游戏家长监护工程实施方案》的通知，要求网络游戏运营商采取各种措施，保持与玩网络游戏的未成年人的父母或其他监护人沟通的系统，并要求监测未成年人的网络游戏活动，并在父母或监护人要求时暂停未成年人的账户。2019年10月，新闻出版总署发布了《反沉迷通知》，对网络游戏运营商进行了一系列限制，以防止未成年用户沉迷于网络游戏。《反沉迷通知》还要求网络游戏经营者采取有效措施，限制未成年人使用与其民事行为能力不符的有偿服务。见“第四项公司情况-B.业务概况-规章制度-抗疲劳制度、实名制登记制度和父母监护项目管理规定”。虽然我们支持这些措施，但这些限制也可能限制我们为在线游戏业务扩大用户基础的能力。此外，如果这些限制在未来扩大到适用于成人游戏玩家，我们扩大用户基础的能力可能会进一步受到限制，网络游戏业务可能会受到实质性的不利影响。

此外，中国政府近年来加强了对网吧的监管。特别是关闭了一大批无证网吧。中国政府对网吧的设立提出了更高的资本和设施要求。此外，中国政府鼓励发展有限数量的全国性和地区性网吧连锁店的政策，以及不鼓励建立独立网吧的政策，可能会减缓中国网吧的增长。2002年6月，文化部会同其他政府部门发出联合通知，2004年2月，国家工商行政管理总局再次发出通知，暂停发放新的网吧牌照。2007年5月，国家工商行政管理总局重申了2007年不再注册任何新网吧的立场。2008年、2009年和2010年，文化部、工商总局等有关部门分别或联合发布了多份加强网吧监管的通知，包括查处接纳未成年人的网吧，打击无充分有效牌照的网吧，限制网吧总数并在有关部门规划范围内审批网吧，甄别非法和不良游戏和网站，加强网吧和网络游戏监管的协调。虽然目前我们的大多数用户通过自己的设备访问和消费我们的产品和服务，但如果网吧成为我们用户访问我们网站或在线游戏的主要场所之一，那么中国网吧数量的任何减少或增长的任何放缓都可能限制我们维持或扩大用户基础的能力。

此外，中国政府近年来加大了力度，删除在互联网和无线网络上传播的不当内容。2014年4月，中国政府发起了一场运动，以加强和加强对中国网站内容的审查，特别是色情内容，各种网站受到处罚，在某些情况下，网站运营被完全暂停。2017年8月，CAC颁布了《互联网评论发布服务管理规定》和《互联网论坛和社区服务管理规定》，均要求相关服务提供者建立信息审查检查机制。随着我们实施符合这些规定的计划，我们看到我们的订户数量下降，未来可能会有更多的订户或用户减少。见-中国对通过互联网传播的信息的监管和审查对我们的业务造成了不利影响，并可能继续对我们的业务产生不利影响，我们可能对我们平台上的数字媒体内容承担责任。

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汇率的波动可能会对我们的经营结果和您的投资价值产生实质性的不利影响。

人民币价值的波动可能会对您的投资价值产生实质性的不利影响。人民币兑换成包括美元在内的外币，是按照人民银行中国银行制定的汇率计算的。人民币兑美元汇率一直在波动，有时波动幅度很大，而且是不可预测的。人民币对美元和其他货币的价值可能会波动，并受到政治经济条件变化和中国外汇政策等因素的影响。我们无法向您保证，未来人民币对美元不会大幅升值或大幅贬值。很难预测未来市场力量或中国或美国政府的政策会如何影响人民币对美元的汇率。

我们的财务报表是以美元表示的，我们的大部分资产、成本和支出都是以人民币计价的。我们几乎所有的收入都是以人民币计价的。人民币的任何重大升值或贬值都可能对我们的收入、收益和财务状况以及我们以美元计价的美国存托凭证的价值和应付股息产生重大不利影响。例如，就我们需要将美元兑换成人民币来支付我们的运营费用而言，人民币对美元的升值将对我们从转换中获得的人民币金额产生不利影响。相反，如果我们决定将我们的人民币兑换成美元，用于支付普通股或美国存托凭证的股息或用于其他商业目的，美元对人民币的升值将对我们可用的美元金额产生负面影响。此外，人民币相对于美元的大幅升值或贬值将大幅减少我们收益的美元等值，无论我们的业务或运营结果发生任何潜在变化，这反过来可能对我们的美国存托凭证的价格产生不利影响。

中国可提供的对冲选择非常有限，以减少我们对汇率波动的敞口。到目前为止，我们没有进行任何套期保值交易，以努力降低我们面临的外汇兑换风险。虽然我们可能会决定在未来进行对冲交易，但这些对冲的可用性和有效性可能会受到限制，我们可能无法充分对冲我们的风险敞口，甚至根本无法对冲。此外，我们的货币汇兑损失可能会被中国的外汇管制规定放大，这些规定限制了我们将人民币兑换成外币的能力。因此，汇率的波动可能会对你的投资产生实质性的不利影响。

政府对货币兑换的控制可能会限制我们有效利用收入的能力，并影响您的投资价值。

中国政府对人民币兑换外币实施管制，在某些情况下，还对从中国汇出货币实施管制。我们几乎所有的收入都是以人民币计价的。在我们目前的公司架构下，我们的开曼群岛控股公司主要依赖我们全资拥有的中国子公司支付股息，为我们可能有的任何现金和融资需求提供资金。根据中国现行外汇法规，经常项目的支付，包括利润分配、利息支付以及与贸易和服务相关的外汇交易，可以外币支付，而无需事先获得外管局批准，并符合某些程序要求。然而，将人民币兑换成外币并从中国汇出以支付资本支出，如偿还以外币计价的贷款，需要获得相关政府部门的批准或登记。具体地说，根据现有的兑换限制，在未经外管局事先批准的情况下，我们的中国子公司在中国的业务产生的现金可用于我们的中国子公司向本公司支付股息，以及以人民币以外的货币支付位于中国以外的我们的中国子公司的员工。经外汇局事先批准或登记，本公司中国子公司及联营实体经营所产生的现金可用于偿还本公司中国子公司及可变利息实体及其附属公司欠中国以外实体的人民币以外货币债务，以及以人民币以外货币支付中国以外的其他资本开支。如果我们的任何可变利益实体或其子公司清算，其资产清算所得资金可用于中国境外，或提供给非中国公民的投资者。然而，由于中国政府实施的外汇管制，我们可能无法做到这一点，这可能会在未来限制经常账户交易使用外币。如果外汇管制系统阻止我们获得足够的外币来满足我们的外币需求，我们可能无法以外币向我们的股东支付股息，包括我们的美国存托凭证持有人。

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中国的某些法规可能会使我们更难通过收购实现增长。

除其他事项外，《并购规则》和某些有关合并和收购的条例和规则规定了额外的程序和要求，可能会使外国投资者的合并和收购活动更加耗时和复杂。例如，并购规则要求，如果触发了2008年8月3日国务院发布并于2018年9月18日修订的《经营者集中预先通知门槛规定》规定的某些门槛，外国投资者控制中国境内企业或在中国有大量业务的外国公司的控制权变更交易，必须事先通知商务部。此外，中国人民代表大会于2007年8月30日公布并于2008年8月1日起施行的《反垄断法》要求，被视为集中的交易涉及特定营业额门槛的当事人(即上一会计年度内，(一)参与交易的所有经营者的全球总营业额超过100亿元人民币，且其中至少两家经营者在中国内部的营业额超过人民币4亿元；或者(二)所有参与集中的经营者在中国内部的总营业额超过人民币20亿元，而且这些运营商中至少有两家在中国内部的营业额超过4亿元人民币)必须得到商务部的批准才能完成。此外，根据商务部2011年8月发布的《外国投资者并购境内企业安全审查实施细则》，涉及国家安全行业的外国投资者并购，须经商务部严格审查。这些规则还禁止任何试图绕过这种安全审查的交易，包括通过合同安排控制实体的交易。我们认为，我们的业务不是在一个与国家安全相关的行业。然而，我们不能排除商务部或其他政府机构可能会在未来发布与我们的理解相反的解释或扩大此类安全审查的范围。虽然我们目前还没有进行任何收购的最终计划，但我们可能会选择在未来通过直接收购中国的补充业务来扩大我们的业务。遵守这些法规的要求来完成这类交易可能会很耗时，任何必要的审批流程，包括获得商务部的批准，都可能会推迟或抑制我们完成此类交易的能力。

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中国有关中国居民设立离岸特殊目的公司的法规可能会使我们的中国居民实益拥有人或我们的中国子公司承担责任或受到惩罚，限制我们向我们的中国子公司注资的能力，限制我们的中国子公司增加其注册资本或向我们分配利润的能力，或可能在其他方面对我们产生不利影响。

外管局颁布了多项规定，要求中国居民和中国法人实体在其直接或间接离岸投资活动中向外管局当地分支机构登记。这些规定适用于我们是中国居民的股东，也可能适用于我们未来进行的任何海外收购。外汇局发布《关于境内居民境外投融资和特殊目的载体往返投资外汇管理有关问题的通知》，简称外汇局编号。第37号通告，2014年7月4日。外管局第37号通函要求，中国居民直接设立或间接控制境外实体以进行境外投资和融资的中国居民合法拥有的资产或在境内企业中的股权或离岸资产或权益，在外管局第37号通函中称为“特殊目的载体”，须向当地外管局分支机构登记。外管局通函第37号下的“控制权”一词广义定义为中国居民以收购、信托、委托、投票权、回购、可换股债券或其他安排等方式取得的离岸特别目的工具或中国公司的经营权、受益权或决策权。外管局第37号通函进一步要求，特别目的载体的基本信息发生任何变化时，如中国居民个人股东、名称或经营期限的变化；或与特别目的载体有关的任何重大变化，如中国个人出资的增减、股份转让或交换、合并、分立或其他重大事件，则要求修改登记。如果离岸控股公司的中国居民股东没有在当地外汇局分支机构完成登记，离岸控股公司的中国子公司可能被禁止将其减资、股份转让或清算的利润和收益分配给离岸公司，离岸公司向其中国子公司增资的能力可能受到限制。此外，未能遵守上述外汇局登记及修订规定，可能会导致根据中国法律逃避适用的外汇限制的责任。此外，2015年2月13日，外汇局发布了外汇局第13号通知，自2015年6月1日起施行。外管局通函第13号授权合资格银行根据外管局通函第37号登记所有中国居民对“特别目的工具”的投资，惟未能遵守外管局通函第37号的中国居民将继续受有关本地外管局分行管辖，并须继续向该等本地外管局分行提出补充登记申请。

据我们所知，我们已要求在我公司拥有直接或间接权益的中国居民按照外管局法规的要求提出必要的申请、备案和修改。邹胜龙先生、程浩先生和王芳女士已按外汇局规定在当地外汇局完成了初步登记。然而，我们不能向您保证这些股东已经完成并将完成外管局规定的所有后续修订登记，因为我们对这些股东没有控制权。吾等亦可能不获告知于本公司持有直接或间接权益的所有中国居民的身份，而吾等亦不能保证该等中国居民会遵守吾等的要求以作出或取得任何适用的登记或遵守外管局规定的其他要求，因为吾等对该等中国居民股东并无控制权。我们的中国居民股东或我们未来的中国居民股东未能或无法进行任何必要的登记或遵守外管局法规下的其他要求，可能会对该等中国居民或我们的中国子公司处以罚款和法律制裁，还可能限制我们筹集额外融资和向我们的中国子公司提供额外资本或提供贷款的能力(包括使用我们首次公开募股的所得)，限制我们的中国子公司向我们支付股息或以其他方式向我们分配利润的能力，或以其他方式对我们产生不利影响。

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此外，由于外管局法规将如何解读和实施，以及外管局将如何将其应用于我们，我们无法预测这些法规将如何影响我们的业务运营或未来战略。例如，我们可能会对我们的外汇活动进行更严格的审查和审批，如股息汇款和外币借款，这可能会对我们的财务状况和经营业绩产生不利影响。此外，如果我们决定收购一家中国境内公司，我们不能向您保证，我们或该公司的所有者(视情况而定)将能够获得必要的批准或完成外汇法规要求的必要备案和注册。这可能会限制我们实施收购战略的能力，并可能对我们的业务和前景产生不利影响。

未能遵守中国有关员工持股计划或股票期权计划登记要求的规定，可能会导致中国计划参与者或我们面临罚款和其他法律或行政处罚。

2006年12月，人民中国银行颁布了《个人外汇管理办法》，分别对个人(包括中国公民和非中国公民)在经常项目和资本项目下进行外汇交易提出了要求。2012年2月15日，外汇局发布了《关于境内个人参与境外上市公司股票激励计划有关问题的通知》或《股票期权规则》，取代了外汇局2007年3月28日发布的《境内个人参与境外上市公司员工持股计划或股票期权计划外汇管理申请程序》。根据股票期权规则和其他相关规章制度，中国居民在境外上市公司参与股票激励计划，必须向外汇局或其当地分支机构登记，并完成某些其他程序。作为中国居民的股票激励计划的参与者必须保留一名合格的中国代理，该代理可以是该海外上市公司的中国子公司或该中国子公司选择的另一家合格机构，以代表其参与者进行股票激励计划的安全注册和其他程序。该参与者还必须聘请境外受托机构处理其行使股票期权、买卖相应股票或权益以及资金转移的事宜。此外，如果股票激励计划、中国代理人或境外受托机构发生重大变化或其他重大变化，中国代理人还须修改股票激励计划的外汇局登记。本公司及本公司获授予股票期权的中国雇员均受本条例约束。吾等或吾等的中国股票期权持有人如未能遵守外管局的规定，可能会对吾等或该等中国居民处以罚款及法律制裁，并可能限制吾等向我们的中国附属公司提供额外资本的能力，限制我们的中国附属公司向吾等分派股息的能力，或以其他方式对我们的业务造成重大不利影响。

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我们面临非中国控股公司间接转让中国居民企业股权的不确定性。

国家税务总局近年来发布了多项加强对收购交易审查的规定和通知，包括2009年12月发布的《关于加强非中国居民企业股权转让企业所得税管理的通知》、2011年3月发布的《关于非中国居民企业所得税若干问题的通知》、2015年2月发布的《关于非中国居民企业间接转让财产企业所得税若干问题的通知》、以及2015年2月发布的《关于非中国居民企业间接转让财产企业所得税若干问题的通知》。根据这些规定和通知，非中国居民企业间接转让中国应税财产的，指位于中国境内的机构或地方的物业、中国境内的房地产或中国税务居民企业的股权投资，在没有合理商业目的的情况下处置境外非上市控股公司的股权，从而逃避中国企业所得税，该间接转让应被视为中国应税财产的直接转让，而从该间接转让中获得的收益可按最高10%的税率缴纳中国预扣税。Sat通告7列出了税务机关在确定间接转让是否具有合理的商业目的时需要考虑的几个因素。符合下列所有条件的间接转让将被视为缺乏合理的商业目的，并根据中国法律应纳税：(1)被转让的中间企业的股权价值的75%或以上直接或间接来自中国的应税财产；(2)在间接转让前一年内的任何时间，中间企业的资产价值的90%或以上(不包括现金)直接或间接构成在中国的投资，或其收入的90%或以上直接或间接来自中国；(Iii)直接或间接持有中国应税财产的中间企业及其任何附属公司履行的职能及承担的风险有限，不足以证明其经济实质；及(Iv)间接转让中国应税财产所得收益应缴的外国税项低于直接转让该等资产的潜在中国企业所得税。然而，根据SAT通告7，落入安全港的间接转让可能不需要缴纳中国税，安全港的范围包括合格集团重组、公开市场交易和税务条约豁免。2017年10月17日，国家税务总局发布了《关于从源头扣缴非居民企业所得税有关问题的公告》，即第37号公告，自2017年12月1日起施行。国家税务总局第37号公告取代了一系列重要通知，包括但不限于国家税务总局第698号通知，并修订了中国-非居民企业来源所得预提税款管理规则。国税局第37号公告亦对现行扣缴制度作出若干重大修改，例如：(I)非居民企业的股息预提义务改为实际支付股息之日，而非股息宣布日；及(Ii)非居民企业在扣缴义务人未能预缴股息后七日内自行申报税款的义务已取消。

根据SAT通告7和SAT公告37，有义务向转让人支付转让价款的实体或个人是扣缴义务人，必须从转让价款中扣缴中国企业所得税。扣缴义务人不缴纳的，转让人应当向中国税务机关申报缴纳中国企业所得税。扣缴义务人和转让人均不履行《SAT通告7》和《SAT公告37》规定的义务的，除对转让人处以滞纳利息等处罚外，税务机关还可以追究扣缴义务人的责任，并对扣缴义务人处以未缴税款50%至300%的罚款。扣缴义务人已按照国家税务总局第七号通知向中国税务机关报送与间接转移有关的材料的，可以减轻或者免除对扣缴义务人的处罚。

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然而，由于缺乏对这些规则和通知的明确法律解释，我们面临着关于未来私募股权融资交易、换股或其他交易的报告和后果的不确定性，这些交易涉及非中国居民企业投资者转让我公司股份，或我们出售或购买其他非中国居民公司股份或其他应税资产。若开曼群岛控股公司及本公司其他非居民企业是该等交易的转让人，则本公司及本公司的其他非居民企业可能须履行申报义务或缴税，而若本公司的开曼群岛控股公司及本公司的其他非居民企业是该等交易的受让人，则可能须承担预扣义务。对于非中国居民企业的投资者转让我们开曼群岛控股公司的股份，我们的中国子公司可能会被要求根据规则和通知协助提交申请。因此，我们可能需要花费宝贵的资源来遵守这些规则和通知，或要求我们向其购买应税资产的相关转让人遵守这些规则和通知，或确定我们的开曼群岛控股公司和我们公司的其他非居民企业不应根据这些规则和通知征税，这可能会对我们的财务状况和经营业绩产生重大不利影响。若税务机关认定任何涉及非中国居民投资者的离岸重组交易缺乏合理商业目的，则不能保证税务机关不会将该等规则及通知应用于该等交易。因此，吾等及吾等的非中国居民投资者可能面临根据此等规则及通知被课税的风险，并可能被要求遵守或确定吾等不应根据此等规则缴税，这可能会对吾等的财务状况及经营业绩或该等非中国居民投资者在吾等的投资产生重大不利影响。我们过去曾进行过收购交易，未来可能会进行额外的收购交易。吾等不能向阁下保证，中国税务机关不会酌情调整任何资本利得及向吾等施加报税义务，或要求吾等协助中国税务机关就此进行调查。中国税务机关加强对收购交易的审查，可能会对我们未来可能进行的潜在收购产生负面影响。

终止或减少我们在中国享有的任何税务优惠或其他政府优惠，或征收任何额外的中国税项，可能会对我们的财务状况及经营业绩造成不利影响。

根据《中华人民共和国企业所得税法》或《企业所得税法》，法定企业所得税税率为25%。在某些情况下，企业符合相应标准和资格并完成一定手续的，可以适用优惠税率。请参阅“第5项。运营和财务概览和招股说明书-A。经营业绩-税收”，了解适用于我们的税收优惠详情。授予我们的VIE和子公司的税收优惠待遇和其他政府激励措施将接受审查，并可能随时调整或撤销。终止或减少我们及其全资中国子公司目前可享受的任何税收优惠将导致我们的实际税率上升，这可能会对我们的财务状况和经营业绩产生重大不利影响。我们无法向您保证我们将来能够维持当前的有效税率。

根据中国企业所得税法，我们的全球收入可能需要缴纳中国税，这可能会对我们的经营业绩产生重大不利影响。

根据企业所得税法及其实施规则，在中国境外设立“事实上的管理机构”的企业被视为居民企业，并将按其全球收入的25%税率缴纳企业所得税。实施细则将“事实上的管理机构”定义为“对企业的生产经营、人员、会计、财产等进行实质性和全面管理和控制的机构”。2009年4月22日，国家税务总局发布了一份通知，即国家税务总局第82号通知，其中规定了某些具体标准，以确定在境外注册的中国控股企业的“事实上的管理机构”是否位于中国。见“第四项公司情况-B.业务概况-法规-税务条例-中华人民共和国企业所得税”。虽然国税局第82号通函只适用于由中国企业或中国企业集团控制的离岸企业，而不适用于由中国个人或外国人控制的离岸企业，但国税局第82号通函所载的确定标准可能反映了国税局对如何应用“事实上的管理机构”测试来确定所有离岸企业的税务居民地位的一般立场。

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根据中国税务总局第82号通告，由中国企业或中国企业集团控制的离岸注册企业将因其在中国设有“事实上的管理机构”而被视为中国税务居民，并且只有在满足以下所有条件的情况下，其全球收入才需缴纳中国企业所得税：(I)日常经营管理的主要地点在中国；(Ii)与该企业的财务和人力资源事项有关的决定是由中国境内的组织或人员作出或须经其批准的；(Iii)企业的主要资产、会计账簿及记录、公司印章、董事会及股东决议案位于或保存在中国；及(Iv)至少50%的有表决权的董事会成员或高级管理人员惯常居住在中国。

迅雷有限公司并非由中国企业或中国企业集团控制，吾等不相信迅雷有限公司符合上述所有条件。迅雷有限公司是一家在中国境外注册成立的公司。作为一家控股公司，迅雷有限公司的某些关键资产，包括大量现金，存放在中国境外，并保存有记录(包括董事会决议和股东决议)。因此，就中国税务而言，我们认为迅雷有限公司不应被视为“居民企业”，前提是相关英国税务总局通告82所载有关“事实上的管理机构”的准则被视为适用于我们。然而，由于企业的税务居民身份有待中国税务机关决定，而“事实上的管理机构”一词适用于迅雷有限公司的释义仍然存在不确定性，因此我们可能被视为居民企业，因此可能须按我们全球收入的25%缴纳企业所得税。如果我们被视为居民企业，并从我们的中国子公司赚取股息以外的收入，对我们的全球收入征收25%的企业所得税可能会增加我们的税收负担，并对我们的现金流和盈利能力产生不利影响。除了关于如何适用新的“居民企业”分类的不确定性外，未来规则也可能发生变化，可能具有追溯力。

我们向外国投资者支付的股息以及外国投资者出售我们的美国存托凭证或普通股所获得的收益可能需要根据中国税法纳税。

根据国务院颁布的《企业所得税法》及其实施条例，支付给投资者的股息为“非居民企业”、在中国没有设立或营业地点，或在中国境内没有设立或营业地点，但股息与该设立或营业地点没有有效关联的，适用10%的中国预提税金，但该等股息来自中国境内。如该等投资者转让美国存托凭证或普通股而变现的任何收益被视为源自中国境内的收入，则须按10%的税率缴纳中国税项，除非有关税务条约另有减免或豁免。如果我们被视为“中国居民企业”，我们的普通股或美国存托凭证支付的股息，以及我们普通股或美国存托凭证转让所实现的任何收益，可能被视为来自中国境内的收入，因此可能需要缴纳中国税收(如果是股息，则在来源上予以扣缴)。目前尚不清楚，如果我们被视为“中国居民企业”，我们的非中国个人投资者是否需要缴纳任何中国税。如果任何中国税项适用于非中国个人投资者的该等股息或收益，一般将适用20%的税率(除非根据适用的税收条约可获得减税税率)。此外，如果我们被视为中国“居民企业”，我们的美国存托凭证或普通股的持有者是否能够享有中国与其他国家或地区签订的所得税条约或协议的好处也不清楚(如果需要预提，我们预计不会按条约费率扣缴)。如果支付给我们非中国投资者的股息，或该等投资者转让我们普通股或美国存托凭证的收益须缴纳中国税，阁下在我们普通股或美国存托凭证的投资价值可能会受到不利影响。

劳动力成本的增加以及中国更严格的劳工法律和法规的执行可能会对我们的业务和我们的盈利能力产生不利影响。

近年来，中国的整体经济和中国的平均工资都有所提高，预计还会继续增长。近年来，我们员工的平均工资水平也有所提高。我们预计，我们的劳动力成本，包括工资和员工福利，将继续增加。除非我们能够通过提高产品或服务的价格将这些增加的劳动力成本转嫁给我们的用户，否则我们的盈利能力和运营结果可能会受到实质性的不利影响。

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此外，我们在与员工签订劳动合同、向指定政府机构支付养老金、住房公积金、医疗保险、工伤保险、失业保险和生育保险等各项法定员工福利方面，也受到了更严格的监管要求。根据已于2012年12月28日修订并于2013年7月1日起施行的《中华人民共和国劳动合同法》或《劳动合同法》及其于2008年9月生效的实施细则，用人单位在签订劳动合同、最低工资、支付报酬、确定员工试用期和单方面终止劳动合同等方面，将受到更严格的要求。如果我们决定解雇我们的部分员工或以其他方式改变我们的雇佣或劳动做法，《劳动合同法》及其实施细则可能会限制我们以理想或具有成本效益的方式实施这些改变的能力，这可能会对我们的业务和运营结果产生不利影响。2010年10月28日，全国人大常委会颁布了《中华人民共和国社会保险法》，并于2011年7月1日起施行。根据《社会保险法》，职工必须参加养老保险、工伤保险、医疗保险、失业保险、生育保险，用人单位必须与职工一起或单独缴纳社会保险费。

由于对劳动相关法律法规的解释和实施仍在发展中，我们不能向您保证我们的雇佣行为不会也不会违反中国的劳动相关法律法规，这可能会使我们面临劳动争议或政府调查。如果我们被认为违反了相关的劳动法律法规，我们可能会被要求向我们的员工提供额外的补偿，我们的业务、财务状况和运营结果可能会受到实质性的不利影响。

如果PCAOB无法检查位于中国的审计师，我们的美国存托凭证可能会根据《追究外国公司责任法案》被摘牌。如果我们的美国存托凭证被摘牌或面临被摘牌的威胁，可能会对您的投资价值产生重大不利影响。此外，PCAOB无法进行检查，剥夺了我们的投资者享受此类检查的好处。

《追究外国公司责任法案》或《HFCA法案》于2020年12月18日颁布。HFCA法案规定，如果美国证券交易委员会确定我们提交的审计报告是由注册会计师事务所出具的，而该注册会计师事务所自2021年起连续三年没有接受PCAOB的检查，则美国证券交易委员会将禁止我们的股票或美国存托凭证在美国国家证券交易所或场外交易市场进行交易。

我们的审计师是出具本年度报告其他部分所包含的审计报告的独立注册会计师事务所，作为在美国上市公司的审计师和在PCAOB注册的事务所，我们的审计师受美国法律的约束，根据这些法律，PCAOB将进行定期检查，以评估其是否符合适用的专业标准。由于我们的审计师位于中国，在该司法管辖区，PCAOB在未经中国当局批准的情况下无法进行检查，因此我们的审计师目前不受PCAOB的检查。

2021年3月24日，美国证券交易委员会通过了关于实施《高频交易法案》某些披露和文件要求的暂行最终规则。如果美国证券交易委员会根据美国证券交易委员会随后确定的程序，将我们标识为“未检验”年，我们将被要求遵守这些规则。美国证券交易委员会正在评估如何落实《高频交易法案》的其他要求，包括上述禁止上市和交易的要求。

美国证券交易委员会可能会提出额外的规则或指导意见，如果我们的审计师不接受PCAOB的检查，这些规则或指导可能会影响我们。例如，2020年8月6日，总裁的金融市场工作组向当时的美国总裁发布了一份关于保护美国投资者免受中国公司重大风险的报告。本报告建议美国证券交易委员会实施五项建议，以解决那些没有为PCAOB提供足够渠道来履行其法定授权的司法管辖区的公司。这些建议中的一些概念随着《HFCA法》的颁布而得到落实。然而，其中一些建议比HFCA法案更严格。例如，如果一家公司不接受PCAOB检查，报告建议公司退市前的过渡期将于2022年1月1日结束。

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美国证券交易委员会宣布，美国证券交易委员会的工作人员正在为《高频交易法案》的实施规则编写一份综合提案，并针对工务小组报告中的建议。目前尚不清楚美国证券交易委员会将于何时完成规则制定，这些规则将于何时生效，以及PWG的建议将被采纳(如果有的话)。这一可能的条例的影响以及HFCA法案的要求都是不确定的。这种不确定性可能会导致我们的美国存托凭证的市场价格受到实质性的不利影响，我们的证券可能会比HFCA法案要求的更早被摘牌或被禁止在场外交易。如果届时我们的证券无法在另一家证券交易所上市，退市将大大削弱您出售或购买我们的美国存托凭证的能力，而与潜在退市相关的风险和不确定性将对我们的美国存托凭证的价格产生负面影响。

PCAOB无法对中国进行检查，这使其无法全面评估我们独立注册会计师事务所的审计和质量控制程序。因此，我们和我们普通股的投资者被剥夺了PCAOB这种检查的好处。PCAOB无法对中国的审计师进行检查，这使得我们更难评估我们独立注册会计师事务所的审计程序或质量控制程序的有效性，而不是中国以外的接受PCAOB检查的审计师，这可能会导致我们股票的投资者和潜在投资者对我们的审计程序和报告的财务信息以及我们的财务报表质量失去信心。

二零一三年五月，PCAOB宣布已与中国证监会及中国财政部订立《执行合作谅解备忘录》，为双方就编制及交换与PCAOB在中国或中国证监会或中国财政部在美国进行的调查有关的审计文件订立合作框架。PCAOB继续与中国证监会和中国财政部讨论，允许在中国对在PCAOB注册的审计公司进行联合检查，并对在美国交易所交易的中国公司进行审计。

美国证券交易委员会对“四大”会计师事务所(包括我们的独立注册会计师事务所)在中国的关联公司提起诉讼，可能会导致财务报表被确定为不符合交易所法案的要求。

从2011年开始，“四大”总部设在中国的会计师事务所，包括我们的独立注册会计师事务所，受到了中美法律冲突的影响。具体地说，对于在中国内地运营和审计的某些在美上市公司中国，美国证券交易委员会和上市公司会计准则委员会试图从中国公司获得其审计工作底稿和相关文件。然而，这些公司得到的建议和指示是，根据中国法律，它们不能就这些请求直接回应美国监管机构，外国监管机构提出的获取中国的此类文件的请求必须通过中国证券监督管理委员会或中国证监会提出。

2012年底，这一僵局导致美国证券交易委员会根据其业务规则第102(E)条以及2002年的《萨班斯-奥克斯利法案》对中国的会计师事务所，包括我们的独立注册会计师事务所提起行政诉讼。2013年7月，美国证券交易委员会内部行政法院对这些诉讼进行了一审，最终做出了对这些公司不利的判决。行政法法官提出了对这些律师事务所的处罚建议，包括暂停他们在美国证券交易委员会之前的执业权利，尽管拟议的处罚在美国证券交易委员会委员会委员审查之前没有生效。2015年2月6日，在廉政专员进行审查之前，两家公司与美国证券交易委员会达成了和解。根据和解协议，美国证券交易委员会接受了美国证券交易委员会未来要求出具文件的请求通常将向中国证监会提出。这些公司将收到符合第106条的请求，并被要求遵守有关此类请求的一套详细程序，这些程序实质上要求它们通过中国证监会为生产提供便利。如果它们未能满足指定的标准，美国证券交易委员会保留了根据失败的性质对这些公司施加各种额外补救措施的权力。根据和解条款，在达成和解四年后，针对这四家总部位于中国的会计师事务所的基本诉讼程序被视为被驳回，但存在偏见。四年大关发生在2019年2月6日。虽然我们无法预测美国证券交易委员会是否会进一步挑战中国的四家会计师事务所在美国监管机构要求审计工作底稿方面是否遵守美国法律，或者此类挑战的结果是否会导致美国证券交易委员会受到停职等处罚。如果对总部设在中国的四大会计师事务所，包括我们的独立注册会计师事务所施加额外的补救措施，我们可能无法按照交易所法案的要求及时提交未来的财务报表。

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如果“四大”中国会计师事务所受到美国证券交易委员会或美国上市公司会计准则委员会的额外法律挑战，视最终结果而定，在中国有主要业务的美国上市公司可能会发现很难或不可能保留中国业务的审计师，这可能导致财务报表被确定为不符合交易所法的要求，包括可能被摘牌。此外，有关未来针对这些审计公司的任何此类诉讼的任何负面消息都可能导致投资者对总部位于中国的美国上市公司产生不确定性，我们普通股的市场价格可能会受到不利影响。

如果我们的独立注册会计师事务所被拒绝，即使是暂时的，在美国证券交易委员会之前执业的能力，并且我们无法及时找到另一家注册会计师事务所对我们的财务报表进行审计并出具意见，我们的财务报表可以被确定为不符合交易法的要求。这一决定最终可能导致美国存托凭证从美国国家证券交易所退市或从美国证券交易委员会取消注册，这将大幅减少或有效终止美国存托凭证在美国的交易。

与我们美国存托凭证相关的风险

我们的美国存托凭证的市场价格可能会波动。

我们的美国存托凭证的交易价格可能会波动，并可能因我们无法控制的因素而大幅波动。这可能是因为广泛的市场和行业因素，比如市场价格的表现和波动，或者中国的其他类似公司近年来在美国上市的业绩不佳或财务业绩恶化。其中一些公司的证券自首次公开发行以来经历了大幅波动，在某些情况下，其证券的交易价格大幅下降。这些中国公司的证券发行后的交易表现，包括互联网业务的公司，可能会影响投资者对在美国上市的中国公司的态度，从而可能影响我们的美国存托凭证的交易表现，无论我们的实际经营业绩如何。此外，任何关于其他中国公司不充分的公司治理做法或欺诈性会计或其他做法的负面消息或看法，也可能对投资者对包括我们在内的一般中国公司的态度产生负面影响，无论我们是否从事过此类做法。此外，证券市场可能不时经历与我们的经营业绩无关的重大价格和成交量波动，这可能对我们的美国存托凭证的市场价格产生重大不利影响。

我们的美国存托凭证的市场价格可能波动很大，并受以下因素的影响而出现较大波动：

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此外，证券市场不时经历重大的价格和成交量波动，与任何一家公司的经营业绩无关。这些市场波动也可能对我们的美国存托凭证的市场价格产生重大不利影响。

如果证券或行业分析师停止发布关于我们业务的研究或报告，或者如果他们对我们的美国存托凭证的建议发生了不利的改变，我们的美国存托凭证的市场价格和交易量可能会下降。

我们美国存托凭证的交易市场将受到行业或证券分析师发布的关于我们业务的研究或报告的影响。如果一位或多位跟踪我们的分析师下调了我们的美国存托凭证的评级，我们的美国存托凭证的市场价格可能会下降。如果其中一位或多位分析师停止跟踪我们，或未能定期发布有关我们的报告，我们可能会失去在金融市场的可见度，这反过来可能导致我们的美国存托凭证的市场价格或交易量下降。

由于我们预计在可预见的未来不会派发股息，您必须依赖我们的美国存托凭证的价格升值来获得您的投资回报。

我们目前打算保留大部分(如果不是全部)可用资金和未来的任何收益，为我们业务的发展和增长提供资金。根据我们持续的财务表现、现金状况、预算和业务计划以及市场状况，我们可能会考虑支付特别股息。然而，我们不打算在可预见的未来派发股息，您不应依赖对我们美国存托凭证的投资作为未来股息收入的来源。

根据适用的法律，我们的董事会有权决定是否派发股息。此外，我们的股东可以通过普通决议宣布股息，但任何股息不得超过我们董事会建议的金额。根据开曼群岛法律，开曼群岛公司可从利润或股票溢价账户中支付股息，但在任何情况下，如果这会导致公司无法偿还在正常业务过程中到期的债务，则不得支付股息。即使我们的董事会决定宣布和支付股息，未来股息的时间、金额和形式(如果有的话)将取决于我们未来的经营业绩和现金流、我们的资本要求和盈余、我们从子公司获得的分派金额(如果有的话)、我们的财务状况、合同限制和董事会认为相关的其他因素。因此，您对我们美国存托凭证的投资回报可能完全取决于我们美国存托凭证未来的任何价格增值。不能保证我们的美国存托凭证会升值，甚至维持您购买美国存托凭证时的价格。您在我们的美国存托凭证上的投资可能得不到回报，甚至可能失去对我们美国存托凭证的全部投资。

未来我们的美国存托凭证在公开市场上的大量销售或潜在销售可能会导致我们的美国存托凭证的价格下降。

我们的美国存托凭证在公开市场上的销售，或认为这些销售可能发生的看法，可能会导致我们的美国存托凭证的市场价格下降。截至2021年3月31日，我们有334,651,981股普通股已发行，其中不包括(I)由股票激励奖励持有平台Leadment Holdings Limited持有的9,519,144股普通股，以及(Ii)24,706,080股普通股，包括向开户银行发行的用于批量发行美国存托凭证的股份，为根据我们的股票激励计划授予的奖励行使或归属时为未来发行预留的股份，以及我们回购但尚未注销的股份。我们所有以美国存托凭证为代表的已发行普通股均可由我们的“联属公司”以外的人士自由转让，不受限制，也不受《1933年证券法》(经修订)或《证券法》的额外登记。剩余的普通股将可供出售，但须遵守证券法第144和701条规定适用的成交量和其他限制。我们普通股的某些持有者有权促使我们根据证券法登记出售他们的股票。根据《证券法》登记这些股份将导致代表这些股份的美国存托凭证在登记生效后立即根据《证券法》可以不受限制地自由交易。在公开市场上以美国存托凭证的形式出售这些登记股票可能会导致我们的美国存托凭证价格下跌。

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您参与未来任何配股发行的权利可能是有限的，这可能会导致您所持股份的稀释，如果向您提供现金股息是不切实际的，您可能无法获得现金股息。

我们可能会不时向我们的股东分配权利，包括购买我们证券的权利。但是，我们不能在美国向您提供权利，除非我们根据证券法登记与权利相关的权利和证券，或者可以豁免登记要求。根据存款协议，除非将分发给美国存托股份持有人的权利和标的证券均已根据证券法登记或根据证券法豁免登记，否则托管银行不会向您提供权利。我们没有义务就任何此类权利或证券提交注册声明，或努力使此类注册声明被宣布为有效，并且我们可能无法根据证券法建立必要的注册豁免。因此，您可能无法参与我们的配股发行，并可能经历您所持股份的稀释。

我们美国存托凭证的托管人已同意向您支付其或托管人从我们的普通股或其他存款证券上收到的现金股息或其他分派，扣除其费用和费用后。您将获得与您的美国存托凭证所代表的普通股数量成比例的这些分配。但是，保管人可以酌情决定，向任何美国存托凭证持有人提供分配是不公平或不切实际的。例如，保管人可以确定通过邮寄分发某些财产是不可行的，或者某些分发的价值可能低于邮寄这些财产的费用。在这些情况下，保管人可能决定不将此类财产分配给您。

您可能会受到转让您的美国存托凭证的限制。

您的美国存托凭证可以在托管人的账簿上转让。但是，保管人在其认为与履行职责有关的情况下，可随时或不时关闭其转让账簿。此外，当我们的账簿或托管人的账簿关闭时，或者如果我们或托管人认为出于法律或任何政府或政府机构的任何要求、或根据存款协议的任何规定或任何其他原因，在任何时候这样做是可取的，则托管人可以拒绝交付、转让或登记美国存托凭证的转让。

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美国存托凭证持有人的投票权受到存款协议条款的限制，您可能无法行使权利指示您的美国存托凭证所代表的普通股如何投票。

美国存托凭证持有人不享有与我们的注册股东相同的权利。作为美国存托凭证持有人，阁下并无任何直接权利出席本公司股东大会或在该等大会上投票。您将只能根据存款协议的规定，通过向托管机构发出投票指示，间接行使您的美国存托凭证所代表的相关普通股所具有的投票权。根据存款协议，你只能通过向托管机构发出投票指示才能投票。如果我们指示托管人征求您的指示，则在收到您的投票指示后，托管人将尽可能按照您的指示对您的美国存托凭证所代表的相关普通股进行投票。如果我们不指示托管人征求您的指示，则托管人仍可在不需要这样做的情况下根据您在特定情况下给出的指示进行投票。阁下将不能就阁下的美国存托凭证所代表的相关普通股直接行使投票权，除非阁下于股东大会记录日期前撤回该等普通股并成为该等普通股的登记持有人。当召开股东大会时，阁下可能不会收到足够的大会预先通知，以撤回阁下的美国存托凭证所代表的相关普通股，并成为该等普通股的登记持有人，以便阁下出席股东大会，并就将于股东大会上审议及表决的任何特定事项或决议案直接投票。此外，根据吾等的组织章程大纲及章程细则，为决定哪些股东有权出席任何股东大会并于任何股东大会上投票，吾等董事可关闭吾等的股东名册及/或预先为该等大会指定一个记录日期，而关闭吾等的股东名册或设定该记录日期可能会阻止阁下于记录日期前撤回阁下的美国存托凭证相关普通股并成为该等股份的登记持有人，以致阁下将无法出席股东大会或直接投票。如果我们要求您的指示，托管人将在托管人完全酌情的情况下，在可行的情况下尽快通知您即将进行的投票，并将安排将我们的投票材料交付给您。我们同意在股东大会召开前至少提前30天通知托管人。然而，我们不能向您保证，您将及时收到投票材料，以确保您能够指示托管机构投票您的美国存托凭证所代表的相关普通股。

您在保护您的利益方面可能会遇到困难，您通过美国联邦法院保护您的权利的能力可能会受到限制，因为我们是根据开曼群岛法律注册成立的，我们几乎所有的业务都在中国进行，并且我们的几乎所有董事和高级管理人员都居住在美国以外。

我们于开曼群岛注册成立，并透过我们的中国附属公司及可变权益实体及其附属公司在中国进行几乎所有业务。我们几乎所有的董事和高级管理人员都居住在美国以外。因此，如果您认为您的权利受到美国证券法或其他方面的侵犯，您可能很难或不可能在开曼群岛或美国对我们或这些个人提起诉讼。即使您成功提起此类诉讼，开曼群岛和中国的法律也可能使您无法执行针对我们的资产或我们董事和高级管理人员的资产的判决。

开曼群岛法院或中国法院是否会：

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尽管开曼群岛没有法定强制执行从美国联邦或州法院获得的判决(开曼群岛也不是任何相互执行或承认此类判决的条约的缔约国)，但开曼群岛法院将根据普通法承认和执行有管辖权的外国法院的外国货币判决，而不重新审查相关争议的是非曲直，其依据的原则是，有管辖权的外国法院的判决规定判定债务人有义务支付已作出此类判决的违约金，但此类判决(I)是终局和决定性的，(Ii)并非与税款、罚款或罚则有关；以及(3)不是以某种方式获得的，也不是一种违反自然正义或开曼群岛公共政策的强制执行。然而，开曼群岛法院不太可能执行根据美国联邦证券法民事责任条款从美国法院获得的判决，如果开曼群岛法院裁定此类判决产生了支付惩罚性或惩罚性款项的义务。如果同时在其他地方提起诉讼，开曼群岛法院可以搁置执行程序。

《中华人民共和国民事诉讼法》对外国判决的承认和执行作出了规定。中国法院可以根据《中华人民共和国民事诉讼法》的要求，基于中国与判决所在国签订的条约，或者根据司法管辖区之间的对等原则，承认和执行外国判决。中国与美国或开曼群岛没有任何条约规定执行外国判决，中国法院在司法实践中严格遵循对等原则。此外，根据《中华人民共和国民事诉讼法》，如果中国法院认为外国判决违反了中国法律的基本原则或国家主权、安全或公共利益，将不会对我们或我们的董事和高级管理人员执行外国判决。因此，不确定中国法院是否以及以何种依据执行美国或开曼群岛法院作出的判决。

本公司的公司事务受本公司不时修订及重述的组织章程大纲及章程细则以及开曼群岛公司法(经修订)及普通法管辖。根据开曼群岛法律，股东对吾等和吾等董事采取法律行动的权利、少数股东的诉讼以及吾等董事对吾等的受信责任在很大程度上受开曼群岛普通法的管辖。开曼群岛的普通法部分源于开曼群岛相对有限的司法判例，以及英国普通法，后者在开曼群岛的法院中提供了具有说服力但不具约束力的权力。根据开曼群岛法律，我们股东的权利和董事的受托责任并不像美国的法规或司法先例那样明确。特别是，开曼群岛的证券法律体系不如美国发达，为投资者提供的保护也少得多。此外，开曼群岛公司的股东可能没有资格在美国联邦法院提起股东派生诉讼。

您也很难或不可能对我们或我们在中国的董事和高级管理人员提起诉讼。根据中国民事诉讼法，如果外国股东能与中国建立充分的联系，使中国法院具有司法管辖权，并满足其他程序要求，包括(其中包括)原告必须与案件有直接利益，并且必须有具体的索赔、事实依据和诉讼理由，则外国股东可以根据中国法律对中国的公司提起诉讼。然而，美国股东将很难根据中国法律在中国对我们提起诉讼，因为我们是根据开曼群岛的法律注册成立的，而美国股东仅凭借持有美国存托凭证或普通股将很难与中国建立联系，中国法院将根据中国民事诉讼法的要求拥有司法管辖权。

因此，与在美国司法管辖区注册的公司的股东相比，我们的公众股东可能更难通过针对我们、我们的管理层、我们的董事或我们的控股股东的诉讼来保护他们的利益。

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我们的组织章程大纲和章程包含反收购条款，可能会对我们普通股和美国存托凭证持有人的权利产生不利影响。

我们目前有效的组织章程大纲和章程细则包含某些条款，这些条款可能会限制其他人控制我们公司的能力，其中包括授权我们的董事会不时设立一个或多个系列优先股的条款，而无需我们的股东采取行动。这些条款可能会阻止第三方寻求在要约收购或类似交易中获得对我们公司的控制权，从而剥夺我们的股东以高于当前市场价格的溢价出售其股份的机会。

我们的公司行为在很大程度上由我们的董事、高管和其他主要股东控制，他们可以对重要的公司事务施加重大影响，这可能会降低我们的美国存托凭证的价格，并剥夺您获得股票溢价的机会。

截至2021年3月31日，我们的董事、高管和现有主要股东实益拥有我们约47.7%的已发行普通股。如果这些股东一起行动，可能会对选举董事和批准重大合并、收购或其他商业合并交易等事项施加重大影响。这种所有权集中还可能阻碍、推迟或阻止我们公司控制权的变更，这可能会产生双重影响，即剥夺我们的股东在出售公司时获得溢价的机会，并降低我们的美国存托凭证的价格。即使遭到其他股东的反对，我们也可能采取这些行动。此外，这些人可能会将商业机会从我们那里转移到他们自己或其他人身上。

作为一家上市公司，我们的成本增加了，特别是在我们已经不再具备“新兴成长型公司”的资格之后。

作为美国的一家上市公司，我们承担了大量的会计、法律和其他费用，这是我们作为一家私人公司没有发生的。萨班斯-奥克斯利法案，以及美国证券交易委员会和纳斯达克全球精选市场随后实施的规则，要求大幅加强上市公司的公司治理实践，包括与财务报告内部控制有关的第404条。我们预计这些规章制度将增加我们的法律和财务合规成本，并使一些企业活动更加耗时和成本高昂。特别是，由于我们不再是一家“新兴成长型公司”，我们预计在评估我们对财务报告的内部控制和遵守2002年萨班斯-奥克斯利法案第404条的审计师认证要求时，将产生巨额费用并投入大量管理层努力。遵守这些规则和要求对我们来说可能尤其困难和昂贵，因为我们可能很难在中国找到足够的具有美国公认会计准则和美国上市公司报告要求相关经验和专业知识的人员，而且这些人员的工资可能比美国类似经验的人员高。如果我们不能雇佣足够的人员来确保遵守这些规章制度，我们可能需要更多地依赖外部法律、会计和金融专家，这可能代价高昂。如果我们未能遵守这些规则和要求，或者被认为在遵守方面存在弱点，我们可能会成为政府执法行动的对象，投资者信心可能会受到负面影响，我们的美国存托凭证的市场价格可能会下跌。此外，我们还将产生与上市公司报告要求相关的额外成本。我们目前正在评估和监测与这些规则和条例有关的事态发展，我们无法合理肯定地预测或估计我们可能产生的额外成本金额或此类成本的时间。

在美国，我们被列为推定股东集体诉讼的被告，未来我们可能会卷入更多的集体诉讼。此类诉讼可能会将我们管理层的大量注意力和其他资源从我们的业务和运营中转移出来，这可能会损害我们的运营结果，并要求我们支付巨额诉讼辩护费用。任何此类集体诉讼，无论胜诉与否，都可能损害我们的声誉，并限制我们未来筹集资金的能力。此外，如果针对我们的索赔成功，我们可能需要支付巨额损害赔偿金，这可能会对我们的财务状况和运营结果产生重大不利影响。

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我们认为，在截至2020年12月31日的纳税年度内，我们是一家被动的外国投资公司，这可能会使美国存托凭证或普通股的美国投资者面临严重的不利美国联邦所得税后果。

根据我们美国存托凭证的市场价格和我们资产的构成(特别是保留大量现金)，我们认为在截至2020年12月31日的纳税年度内，我们是美国联邦所得税中的“被动型外国投资公司”(或“PFIC”)，在截至2021年12月31日的本纳税年度内，我们很可能是PFIC，除非我们的美国存托凭证市场价格上涨和/或我们持有的大量现金和其他无源资产投资于产生或持有用于产生主动收入的资产。此外，出于美国联邦所得税的目的，我们的一家或多家子公司可能被归类为PFIC或成为PFIC。如果一家非美国公司的总收入有75%或以上由某些类型的被动收入构成，或(2)该年度资产价值的50%或以上(通常根据季度平均值确定)可归因于产生或为产生被动收入而持有的资产，则该公司在任何纳税年度都将被归类为PFIC。

如果我们在任何课税年度被归类为美国股东(如第10项附加信息-E.税务-美国联邦所得税考虑事项)持有我们的美国存托凭证或普通股的任何课税年度，该美国持有者可能因出售或以其他方式处置美国存托凭证或普通股以及收到美国存托凭证或普通股的分配而产生显著增加的美国联邦所得税，只要该收益或分配被美国联邦所得税规则视为“超额分配”。此外，如果我们在美国持有人持有我们的美国存托凭证或普通股的任何年度被归类为PFIC，则在该美国持有者持有我们的美国存托凭证或普通股(“受污染的PFIC股份”)之后的所有年度，我们通常将继续被视为PFIC，即使我们实际上在随后的纳税年度不再是PFIC。因此，我们敦促我们的美国存托凭证或普通股的美国持有者就与持有和处置美国存托凭证或普通股相关的美国联邦所得税考虑事项咨询其税务顾问(包括，在有可能的情况下，进行“按市值计价”的选举，以避免拥有受PFIC污染的股票，以及无法进行选举以将我们视为合格的选举基金)。有关更多信息，请参阅标题为“项目10.其他信息-E.税收-美国联邦所得税考虑事项-被动型外国投资公司考虑事项”一节。

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第四项。   关于公司的信息

A.           公司的历史与发展

我们于二零零三年一月透过成立深圳迅雷开始营运，目前深圳支付宝连同其在中国的多间附属公司共同营运我们的迅雷互联网平台。

2005年2月，我们在开曼群岛成立了迅雷有限公司作为我们的控股公司。迅雷有限公司直接拥有我们于2005年6月在中国成立的全资子公司深圳市千禧科技有限公司。深圳千兆科技主要从事新技术的研究和开发。

深圳吉祥科技与深圳迅雷及其股东达成了一系列合同安排。这些合同安排使我们能够有效控制深圳迅雷，并获得深圳迅雷基本上所有的经济利益。因此，深圳迅雷是我们的可变利益实体，我们根据美国公认会计原则将深圳迅雷及其子公司的财务业绩整合到我们的合并财务报表中。深圳迅雷现有的主要子公司包括：

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2011年2月，我们在英属维尔京群岛成立了直接全资子公司迅雷网络技术有限公司，或迅雷BVI网络。2011年3月，我们在香港成立了迅雷网络技术有限公司，或称迅雷香港网络，这是迅雷网络BVI的直接全资子公司。迅雷香港主要从事电脑软件的开发。2011年11月，我们在中国成立了迅雷电脑，这是迅雷网络香港的直接全资子公司。迅雷电脑主要从事计算机软件和信息技术服务的开发。

2018年5月，迅雷香港网络收购了香港壹物科技有限公司或壹物香港的全部股权。One Thing HK在香港经营云计算业务，包括销售我们的云计算设备、One Thing Cloud在香港的业务以及面向国际市场的业务发展。2018年7月，One Thing HK与一名泰国个人和一家泰国公司在泰国成立了One Thing Co.，Ltd.(泰国)，或One Thing泰国。One Thing HK持有One Thing泰国全部股权的49%，并拥有One Thing泰国全部股权总投票权的90.57%。One Thing泰国主要在泰国从事云计算和区块链业务，包括销售我们的云计算设备One Thing Cloud，并在泰国提供区块链服务。

2014年6月，我们完成了美国存托凭证的首次公开募股，这些美国存托凭证在纳斯达克全球精选市场上市，代码为“XNet”。

2014年9月，我们通过深圳市迅雷网络技术有限公司，以3,300万美元的现金总代价，从金山软件股份有限公司快盘个人和堪孙子的子公司手中收购了支持云源存储和共享的软件服务及其相关业务和资产。2016年8月，由于业务重点的改变，我们停止了快板个人服务。

2015年7月，我们以1.3亿元人民币的对价，完成了将我们在迅雷看板的全部股权出售给独立第三方北京尼桑国际传媒有限公司。截至2019年12月31日，北京尼桑国际传媒有限公司已向我们全额支付了人民币1.3亿元的全部对价。这笔交易是我们精简业务和继续向移动互联网过渡的战略的一部分。

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我们的主要执行办公室位于：深圳市南山区月海街道科基南路深圳湾生态科技园18号楼12号楼B座21-23楼，邮编：Republic of China。我们这个地址的电话号码是+86 755-8633-8443。我们在开曼群岛的注册办事处位于开曼群岛KY1-1104大开曼Ugland House邮政信箱309号枫叶企业服务有限公司的办公室。

见“第5项。经营及财务回顾及展望-B。流动性和资本资源-资本支出”，以讨论我们的资本支出。

B.           业务概述

概述

我们是中国在共享云计算和区块链技术方面的领先创新者。我们在中国运营了一个基于云技术的强大互联网平台，使我们的用户能够快速访问、管理和消费互联网上的数字媒体内容。近年来，我们通过在手机中预装加速产品，将我们的产品和服务从基于PC的设备扩展到移动设备，以进一步扩大我们的用户基础，为我们的用户提供更广泛的接入点。我们提供涵盖云加速、区块链、共享云计算和数字娱乐的广泛产品和服务，以提供高效、智能和安全的互联网环境。

针对中国数字媒体在互联网上传输速度慢、传输失败率高等不足，我们通过以下核心产品和服务，为用户提供快速便捷的在线数字媒体内容访问：

除了我们的核心产品迅雷加速器外，我们还开发了云计算等互联网增值服务，以加快企业发展，跟上最新的行业趋势和用户不断变化的需求。这些增值服务和产品主要包括直播服务和在线游戏服务，这为我们的业务运营提供了协同效应。

作为我们基于云的移动战略的一部分，我们在2012年推出了移动迅雷，这是一款移动应用程序，允许用户以用户友好的方式在他们的移动设备上搜索、下载和消费数字媒体内容，这是将我们的服务扩展到移动设备的重要一步。手机迅雷越来越受欢迎，而存储容量更大的大屏手机改变了手机用户访问和消费数字媒体内容的行为。根据我们自己的记录，2020年这款应用的月平均日活跃用户约为500万。移动迅雷也是同类应用中下载量最大的应用之一。2015年第四季度，我们开始通过广告销售将我们的移动流量货币化，并产生了我们的第一个移动广告收入。移动迅雷是对我们现有订阅业务的补充，使我们能够接触到更广泛的用户基础，并将我们的服务扩展到拥有多台设备的用户的额外设备。

我们的移动计划也得益于我们与小米的关系，后者是我们之前的战略股东之一。自2014年以来，我们与小米集团公司签订了预装服务协议，该公司生产小米手机，这是中国知名的智能手机品牌。根据协议，我们同意提供我们的手机迅雷加速插件，手机制造商同意在其手机上免费安装此类插件。这种预付安排为手机用户提供了使用我们的加速服务的机会，我们相信这将增强我们产生更多用户流量的能力。我们的手机加速软件已经被小米的操作系统MIUI6、MIUI7、MIUI8、MIUI9、MIUI10、MIUI11和MIUI12.5正式采用，该软件已经安装在中国销售的小米手机上，包括新手机出货量和现有小米手机的系统升级。

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我们战略的另一个关键部分是继续创新，从我们的云计算硬件设备的用户那里众包闲置带宽容量和潜在存储，以便我们可以通过我们的CDN服务持续向第三方提供计算资源，例如互联网内容提供商。我们从2015年第三季度开始通过向第三方销售我们从云计算服务用户那里收集的众包上行能力来产生收入。为进一步发展云计算业务，我们于2017年推出了去中心化云计算产品One Thing Cloud。One Thing Cloud本质上是一种基于云的存储和共享设备，允许用户与我们的内容交付网络共享他们空闲的互联网带宽和存储资源。购买我们云计算服务的第三方主要包括爱奇艺和小米等互联网内容提供商。2020年，我们推出了自己的奖励计划，允许One Thing Cloud的用户与我们共享众源闲置上行能力和外部存储，以换取少量现金奖励。

2018年，我们推出了StellarCloud，这是一个共享云计算平台，将我们现有的内容交付网络(CDN)服务升级为基础设施即服务(IaaS)。它提供功能强大且经济高效的云计算解决方案，并与企业用户共享其广泛的节点分布，从而实现高效且经济实惠的访问。StellarCloud还为我们的企业用户提供边缘计算、函数计算和共享CDN(SCDN)解决方案。我们StellarCloud的客户包括中国的一些领先的互联网公司。

2018年，我们推出了ThunderChain，这是一个开放平台，使我们的企业用户能够开发和管理区块链应用。这是我们将重点从开发基于区块链技术的应用产品转移到区块链基础设施研发后的第一个成就。

2020年9月，我们推出了BAAS(区块链即服务)平台，这是一个基于ThunderChain基础设施的高性能区块链技术平台。凭借一站式区块链服务解决方案，它旨在将企业和开发者从区块链基础设施中复杂的技术问题中解放出来，并推动创新和生产力。现阶段，我们在迅链上的Baas平台涵盖了应用、接入、服务、关键技术和资源五个模块。BAAS平台拥有以下功能，完全满足用户业务驱动的区块链应用需求：一站式区块链服务解决方案、资源定价、性价比、人性化和区块链应用互换性。

我们通过将庞大的用户群货币化来创造收入，主要是通过以下服务：

我们的收入从2018年的2.321亿美元下降到2019年的1.813亿美元，然后在2020年增加到1.867亿美元。2018年，迅雷有限公司的净亏损为3,930万美元，2019年为5,320万美元，2020年为1,380万美元。

我们的平台

在我们的平台上，用户可以加快互联网内容传输，开发和运营基于区块链的服务和应用，并享受基于互联网的流行娱乐形式，如观看在线直播表演和玩网络游戏。

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基于云的加速

我们为互联网用户提供基于云计算技术的数据传输加速服务。我们的云计算技术利用托管在互联网上的计算机网络来存储、管理和处理数据，从而为我们的用户提供互联网数据传输的加速，并提高他们的下载成功率。我们通过以下产品和服务为互联网用户提供加速服务。

加速器

我们在2004年推出了我们的核心产品迅雷加速器，以解决中国公司在互联网上传输数字媒体内容的不足，如传输速度慢、传输失败率高等。迅雷加速器允许用户免费加速互联网上的数字传输。迅雷加速器还通过在其用户界面上推荐并提供指向这些服务的链接，将具有不同需求的用户与我们提供的其他服务联系起来，例如：迅雷媒体播放器，它支持在线和离线视频观看，以及我们各种在线游戏。

迅雷加速器旨在为我们的用户提供有效的数字媒体内容传输解决方案。除了我们的特色传输加速功能外，我们还在迅雷加速器的界面中集成了某些功能，以增强整体用户体验，同时帮助用户高效地传输他们想要的内容。例如，迅雷加速器提供了一个集成其他第三方插件应用的平台。用户可以添加应用程序选项卡，以创建指向我们、第三方应用程序开发商和与我们有业务关系的应用程序供应商提供的各种服务的快捷方式。迅雷加速器还有一个任务管理控制台，允许用户跟踪和管理他们正在进行的传输，管理基于云的数据传输任务并确定其优先顺序，或者跨多个支持互联网的设备管理和同步传输的内容。

2020年，我们进一步挖掘了现有的加速能力，将迅雷加速器提供的数字媒体内容传输解决方案扩展到商业用户，特别是网络游戏公司。根据网络游戏公司的具体需求，我们能够为此类网络游戏公司量身定做个性化的加速解决方案，帮助他们更好地连接其网络游戏的目标用户。

在2020年，我们还升级了我们的迅雷加速器，通过推出迅雷云硬盘为我们的用户提供个人云存储资源。迅雷云硬盘允许用户将他们下载的文档、文件和其他互联网内容保存在云服务器上，而不是扩展日益不足的本地存储资源。用户还可以将文档和文件上传到具有安全控制的迅雷云硬盘上，并提供实时备份。我们的迅雷云硬盘为每位用户提供2TB的免费存储空间。用户可以随时通过包括平板电脑、智能手机和台式机在内的不同终端检索他们存储在迅雷云硬盘上的互联网内容。迅雷云硬盘还可以让用户共享保存在云服务器上的数据。用户可以通过我们的迅雷加速器免费使用迅雷云硬盘服务。我们的高级云加速服务的订户将可以享受3到6 TB的云存储空间。

移动加速插件

我们提供了一个移动加速插件，它为移动设备用户提供了类似于PC端迅雷加速器的下载加速和下载成功率提升的好处。我们的移动加速插件已经被中国智能手机制造商小米在其操作系统MIUI6、MIUI7、MIUI8、MIUI9、MIUI10、MIUI11和MIUI12.5上采用。小米在中国销售的所有新手机上都免费安装了我们的移动加速插件，并通过系统升级在现有手机上添加了这样的插件。小米手机用户因此可以使用我们的加速服务。

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订阅服务

我们的优质云加速订阅服务按月或按年收费。订阅套餐中的福利和服务通常包括增量更大的带宽和更快的加速速度，根据VIP级别进行升级。我们的云加速订阅服务通过我们的主要高级加速产品绿色通道提供。它允许我们的订户从互联网上传输数字媒体文件，这大大提高了这种传输的速度和可靠性。当订户需要传输仅可从缓慢或不可靠的数据传输源获得的文件时，或者需要在仅具有有限的互联网连接时间的情况下传输一组文件时，这尤其有用。除了我们的主要优质加速产品外，我们的产品Fast Bird还通过增加电信服务提供商提供的网络系统的带宽来加速我们用户的互联网接入。

我们针对每个VIP级别采取了不同的策略和不同的推广方案。例如，当我们发现我们的一些用户不知道我们的订阅服务时，我们在平台的不同部分为用户提供更多的订阅服务，并向特定用户推广具有重大潜在兴趣的产品。我们利用我们强大的数字数据分析能力，探索现有功能以前无法满足的用户需求的不同领域，并在此基础上研究和开发相关功能。我们为用户提供促销措施，例如提供一些免费试用高级加速服务，以展示数据传输速度的差异，以展示我们的高级服务如何极大地提高数据传输速度和整体用户体验。为了提高客户忠诚度，如果我们的用户积极参与我们的服务，我们可能会提高他们的VIP级别。一旦升级到某些更高的VIP级别，我们的订户可能会获得额外的独立帐户，内部称为子帐户，不收取额外费用。这样的子帐户允许用户访问我们的高级加速服务，而不需要额外收费。自2016年9月起，我们不再为升级VIP级别的用户提供新的子账户。拥有现有独立帐户的用户仍然可以使用这些帐户。

截至2018年、2019年和2020年12月31日，我们的订户基数分别为380万、400万和380万。在本年报中，截至某一天的订户数量不包括任何子账户。

手机迅雷

移动迅雷是一款移动应用程序，允许用户在其移动设备上搜索、下载和消费数字媒体内容。2020年，该产品的月平均日活跃用户约为500万。我们通过广告销售将移动流量货币化。此外，这款移动应用也是对我们现有订阅业务的补充。我们的许多移动应用程序用户也成为了我们基于PC的迅雷加速器的用户。

云计算

我们在2014年启动了云计算项目，从购买了我们的专有硬件转钱宝并将其连接到他们的网络路由器的互联网用户那里众包闲置的上行链路容量。我们的ZQB设备可以将这些用户的空闲上行容量分配给我们。我们向ZQB设备的用户支付使用其空闲上行链路容量的费用。

为了进一步发展我们的云计算业务，同时探索新兴的区块链技术，我们在2017年推出了我们的去中心化云计算产品One Thing Cloud。One Thing Cloud是一款基于云的存储和共享设备，它从购买了One Thing Cloud设备并将其连接到他们的网络路由器的用户那里众包闲置的上行链路容量。与ZQB类似，One Thing Cloud的用户可以自愿将他们的闲置计算资源分享给我们。通过我们的专有技术，我们将用户贡献的闲置计算资源众包，并将其转化为云计算资源，通过我们的CDN服务提供给我们的客户，如互联网内容提供商。One Thing Cloud的用户还可以自愿参与我们的现金奖励计划，获得少量现金，同时将闲置的上行能力贡献给我们。

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2018年，我们进一步推进了云计算业务，推出了StellarCloud。StellarCloud是一个将共享经济和区块链技术的思想与云计算技术相结合的分布式云计算平台。StellarCloud利用我们的专有技术，如星级调度、弱网络加速和网络动态防御，以及与传统云厂商相比节点广泛分布的优势，提供强大且经济高效的云计算解决方案，如边缘计算、函数计算和共享CDN(SCDN)，并与企业用户共享其广泛的节点分布。2019年，我们进一步扩大了CDN网络，与当地的数据中心和运营商服务商共同建立了跨越中国的数十个分布式云计算节点室。我们在这些地点安装了我们的One Thing Cloud设备，而当地的IDC和ISP服务提供商为我们提供互联网接入和数据中心管理服务。通过与这些IDC和运营商合作，我们能够收集闲置的带宽、存储空间等资源。

众包的上行链路能力是我们旨在与潜在客户(如流媒体网站和应用商店)商业化的宝贵资源。根据我们自己的需求，我们还会不时地将这些众包的上行链路容量用于我们的业务，从而减少从传统第三方运营商那里购买带宽。此外，依托大量分布式云计算节点，我们正在研发先进的边缘计算应用程序，以期待一个新兴的行业。

雷霆之链

2018年5月，我们推出了首个区块链基础设施产品ThunderChain。ThunderChain是一个开放平台，使我们的用户能够开发和管理区块链应用。我们致力于探索区块链在各个行业和领域的实际应用，并为区块链发展提供工具、框架和指导方针。通过我们的ThunderChain开放平台，我们提供智能合约开发服务、区块链实施服务、区块链商业生态系统建立服务。2019年12月，我们更新了雷链的六大行业领域的产品组合，即金融服务、民生事务、司法、医疗保健、政府服务和行业。有了这套发布，雷链现在可以提供广泛的有效区块链产品解决方案。

我们的ThunderChain平台解决了企业用户和开发者在全方位应用区块链时面临的困难。例如，我们的ThunderChain平台具有很强的并发处理能力。它能够每秒处理100多万笔交易。通过使用双一致性算法(DPOA+PBFT)，我们的ThunderChain平台还能够实现低延迟、数据一致性和避免数据分叉。我们的ThunderChain平台支持几种编程语言，如Solidity、C和C++。开发基于ThunderChain的区块链应用程序，开发人员无需学习新的语言。此外，基于我们ThunderChain开发的区块链应用普遍具有良好的可扩展性，因为我们的ThunderChain平台支持可配置的共识算法和底层存储系统更换，这有助于基于ThunderChain的区块链应用根据不同的应用场景进行升级。在数据安全和隐私方面，我们的雷链平台提供了几种先进的隐私保护解决方案，并支持多种加密算法。随着这些困难的解决，企业用户和开发人员能够专注于应用程序创新和功能开发。

基于ThunderChain，我们在2020年推出了BaAS(区块链即服务)平台，提供一键部署服务，进一步降低了企业用户和开发者开发基于区块链的产品的门槛。BAAS平台进一步将企业用户和开发者从开发基于区块链的产品中处理复杂技术问题的麻烦中解放出来，并使企业用户和开发者能够更多地专注于他们产品的功能和商业原理。

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直播服务

我们在2016年推出了直播服务，并在2017年调整了我们的商业模式。通过我们的迅雷直播网站和移动应用程序，用户可以访问我们的视频直播服务。在观看广播商在线直播表演的同时，用户可以与广播商互动，从我们这里购买虚拟物品来奖励他们喜欢的广播商。2018年5月，我们补充了我们的直播业务，推出了音频直播产品培万，用户和播音者可以通过音频直播进行互动，并从我们的平台购买虚拟物品来相互奖励。2019年9月，我们进一步扩大了我们的视频直播服务，并开始运营另一款由第三方开发的视频直播产品BuOu Live。与迅雷直播类似，用户可以从我们这里购买虚拟物品，奖励他们喜欢的播音员。根据我们与该第三方签订的合作协议，与我们合作的第三方将有权从BuOu Live产生的收入中获得一小部分。

迅雷媒体播放器

我们在2008年推出的迅雷媒体播放器是一个辅助工具，帮助迅雷加速器的用户提供更全面的数字媒体内容观看体验。迅雷媒体播放器是我们的专有产品，支持在线和离线播放数字媒体内容，以及在迅雷加速器传输数字媒体内容时同时播放数字媒体内容。

在线游戏服务

为了更好地服务于我们的用户，我们与第三方网络游戏开发商或服务提供商合作，通过我们的网络游戏网站和手机应用程序为我们的用户提供一系列的网络游戏。这样的游戏平台有助于提高我们订户的平均消费。在线游戏玩家可以免费玩游戏，但有机会付费购买游戏中的虚拟物品，以增强他们的游戏体验。我们通常与第三方网络游戏开发商或服务提供商签订合作协议，并根据协议中的收入分享安排分享网络游戏运营产生的收入。

2018年，我们剥离了网络游戏业务，停产了基于PC的MMOG业务，之后只在网络游戏业务下运营手机游戏业务。从2019年开始，我们开始与第三方合作，以不同于我们之前网络游戏业务的商业模式运营网络游戏业务。2019年，我们与第三方网络游戏提供商合作，在我们的迅雷游戏中心网站上为我们的用户提供一系列网络游戏。2020年，我们与更多的第三方网络游戏提供商合作运营网络游戏。我们的用户在登录自己的迅雷账户后，就可以玩这些由第三方网络游戏提供商提供的网页游戏。我们的用户还可以使用我们提供的支付渠道在这些网络游戏中购买虚拟物品。第三方网络游戏开发商开发的手机游戏一如既往地在我们的手机应用程序上提供。用户可以通过我们的手机应用程序下载他们感兴趣的手机游戏，并使用他们的迅雷账户登录游戏。

除了上述增值服务外，我们亦可能不时提供其他辅助服务，以切合用户的需要，以及补充我们提供的主要服务。

广告服务

我们主要通过在我们的PC网站和移动平台上投放各种形式的广告来提供广告服务。我们在2019年和2020年经历了移动广告收入的下降，主要是由于对我们在线广告服务的需求普遍下降。为了提高我们广告服务的竞争力，我们与我们的最大股东伊图伊签订了广告收入分享协议，并将我们的广告业务外包给它。ITUI开发了精准的客户定位算法，通过与他们的合作，我们希望改善广告投放，从而提高收入。根据协议，ITUI将负责运营我们的广告服务，并分享在我们的PC网站和移动平台上投放广告所产生的部分收入。

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技术

我们基于我们的分布式文件定位系统提供PC和移动设备上的加速数据传输服务，该系统旨在利用我们专有的文件索引技术。

标引技术

我们的文件索引技术的关键元素包括：

文件索引。我们已经创建并继续维护一个专有文件索引数据库，其中存储了代表迅雷加速器在互联网上发现的所有数字媒体内容文件的唯一文件签名的海量索引。每个文件签名唯一地标识给定文件的索引。我们存储来自互联网的每个唯一文件的可用数据传输位置的列表，其中可能包括对等计算机和服务器计算机，以及每个位置的估计速度和可靠性。

数据挖掘。我们还使用数据挖掘算法，研究用户习惯，通过对用户搜索的关键字索引进行排序，并将用户更有可能搜索的数字媒体内容放置在我们网络中更容易访问的位置，以实现最佳交付速度，从而最大限度地提高数据交付的速度。

分布式互联网爬行技术。我们的迅雷加速器网络充当了一个分布式蜘蛛系统，它可以在互联网上爬行，搜索数字媒体内容文件。每当用户使用我们的迅雷加速器发起数据传输时，数据传输位置的URL都会上传到我们的服务器。然后，我们使用该URL遍历和定位可能也可从该URL的互联网页面存储库中获得的任何其他数字媒体内容文件。然后，我们根据每个遍历结果更新文件索引。

分布式文件定位系统

我们的分布式文件定位系统基于分布式计算体系结构，由在给定时间运行并连接到互联网的所有迅雷加速器客户端以及存储在我们的文件索引数据库中的服务器地址组成。当用户在联网设备上启动迅雷加速器时，他们会自动连接到我们的分布式文件定位系统，并将他们的带宽和计算能力贡献给我们的分布式文件定位系统，从而使用户能够高效地定位和连接。

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关键技术包括：

一种多协议文件传输技术。我们的多协议文件传输技术允许我们的产品客户端并行地从可能使用不同文件传输协议的多个源进行传输。我们的多协议文件传输技术显著增加了可用的数据传输源的数量，以进一步增强数据传输性能。

分布式文件定位系统。我们的分布式文件定位系统帮助用户从互联网上发现最佳的数据传输位置，在那里可以传输或流式传输特定的文件，以实现最佳性能。当用户使用我们的迅雷加速器请求数据传输时，分布式文件定位系统将根据它们各自的传输速度和可靠性，通过算法优先级从文件的可用数据传输位置中选择优化的URL子集，这是通过我们的文件索引服务器和我们遍布互联网的活跃迅雷加速器客户端网络之间的实时协作交互来估计的。

网络传输和遍历优化。我们的专有软件算法在整个迅雷网络上执行动态互联网带宽和吞吐量评估，并优化流量路由，以确定数据传输的最高效路径。这些算法旨在最大限度地提高交付速度、可靠性和效率，并支持网络使用量的显著增长。

基于云的订阅服务实施

我们提供由我们的索引技术和分布式文件定位系统支持的云加速订阅服务。我们的平台兼容不同的操作系统和硬件设备。作为订阅服务基础设施的一部分，除了专有的负载平衡和资源优化算法外，我们维护一个虚拟专用网络，由65个同地中心、超过100万个第三方服务器和我们拥有的超过6，200台服务器组成，遍布中国各地。

我们维护专有的负载均衡和资源优化算法，这两种算法都有助于增强我们对用户习惯的海量数据挖掘，以汇编和维护有关用户数据传输加速需求和要求的信息。作为云服务提供商，我们将数据挖掘用于用户习惯预测和代管目的。在用户习惯预测中，我们对用户行为数据进行分析、采样和索引，以帮助预测用户的加速需求和要求。出于协同定位的目的，我们的程序为每个传输任务在我们的网络中找到最有效和最稳定的连接。我们还与电信运营商合作，在每个电信运营商的网络中维护我们的代管中心的逻辑和算法，以实现我们的服务器和带宽的实时动态分配，以支持用户加速需求。我们的系统根据省网、防火墙穿透和各电信运营商之间的互联互通等关键因素，自动优化用户连接。

此外，我们还与阿里云计算有限公司签订了框架服务协议，有限公司，或阿里云，2018年12月。从那时起，阿里云就为我们提供了云计算产品和服务。截至2020年12月31日，我们使用阿里云通过其6个中心节点和25个边缘节点提供的2，045台云服务器和8，010项云服务。

面向边缘计算服务的共享云计算模型

我们通过部署One Thing Cloud和ZQB等共享经济型智能设备，鼓励数百万个人用户共享计算能力、存储和带宽等闲置资源，创建了共享计算模式和网络。迅雷以共享云计算模式，为企业客户提供高质量、高性价比的云服务。星空云是一个共享云计算平台，将迅雷现有的CDN服务扩展为全新的云计算服务栈，提供边缘计算、函数计算和共享CDN解决方案。

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StellarCloud边缘计算服务允许用户以容器的形式在互联网上广泛分布的共享节点上部署自己的应用程序，并在所有这些节点上利用大量的计算能力、存储和带宽等资源。支持边缘计算服务的关键技术是我们自行开发的集装箱管理系统。与为IDC环境设计的主流容器解决方案不同，该系统采用轻量级、高度容错的设计，针对共享节点的网络和性能多样性进行了优化，从而实现了容器在所有节点之间高效可靠的部署和监控。

StellarCloud CDN服务是一种融合了传统云计算数据中心和共享节点网络的分布式CDN服务。提供视频点播、视频直播、文件分发等常见CDN能力。系统将数据拆分编码，按照一定的策略部署到多个共享节点。请求这些数据的终端用户从我们的调度系统获得附近的节点，然后建立多个点对点连接以并发地获取数据段并将其重组为原始数据。结合我们业界领先的对等技术和多年来不断完善的调度机制，StellarCloud CDN将数据分发从IDC移动到经济高效的共享节点，在不影响服务质量的情况下降低带宽成本。

区块链平台

我们推出了高性能区块链基础设施产品ThunderChain，每秒可以并发处理数百万笔交易。ThunderChain基于我们专有的同构多链框架，旨在实现同构链之间的确认和交互，并使多个事务在不同的链上并行执行。ThunderChain采用DPOA+PBFT双共识算法，时延低，每秒可生成一块。作为一种一致性算法，PBFT也能够避免软分叉。ThunderChain支持用稳健语言编写的智能合约，并兼容以太虚拟机，便于从其他区块链平台迁移应用。

营销

我们主要通过口口相传建立了我们的声誉并保持了我们的人气。我们相信，满意的用户和客户更有可能将我们的服务推荐给其他人。因此，我们将继续专注于改善我们的服务和增强我们的用户体验。同时，我们还投资于各种营销活动，以进一步提升我们在现有和潜在用户以及其他客户中的品牌知名度。例如，我们在广告、网络视频和网络游戏行业主办或参加各种公关活动，如研讨会、会议和贸易展，以吸引用户和广告商。为了保持和推动我们的用户增长，我们营销我们的优质付费服务，并在我们的综合服务产品的显眼位置投放订阅广告。

知识产权

保护我们的知识产权

我们的专利、版权、商标、商业秘密和其他知识产权对我们的业务至关重要。我们依靠中国的专利、版权、商标、商业秘密和其他与知识产权相关的法律以及合同限制来建立和保护我们的知识产权。此外，我们要求我们的所有员工签订协议，要求他们对他们在受雇过程中获得的与我们的技术、方法、商业惯例、客户和商业秘密有关的所有信息保密。截至2020年12月31日，我们在中国获得了113项专利授权，在美国获得了4项专利授权，另有551项专利申请正在接受中国国家知识产权局的审查。我们还寻求大力保护我们的迅雷品牌和我们其他服务的品牌。截至2020年12月31日，我们已申请注册商标944件，其中，我们收到了507件不同适用商标类别的注册商标，其中包括1件在世界知识产权组织注册的商标。

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数字媒体数据监控和版权保护

我们采取主动保护第三方版权。中国的互联网行业受到版权侵权问题的困扰，在线数字媒体内容提供商经常因侵犯版权或其他侵犯版权的指控而卷入诉讼。在致力于版权保护的知识产权团队的协助下，我们已经根据中国相关法律法规的法律要求实施了内部程序，以及时禁用我们收到合法权利持有人的侵权通知的内容的下载URL，并与中国的相关监管部门密切合作，以确保遵守所有相关的规章制度。我们在与数字媒体内容提供商的合同中寻求保证：(I)他们拥有许可数字媒体数据用于我们所需用途的合法权利；(Ii)数字媒体内容本身以及授予我们的授权或权利不违反任何适用的法律、法规或公共道德，也不损害任何第三方权利；以及(Iii)他们将赔偿我们因此类数字媒体内容不遵守法律规定而造成的损失以及第三方的索赔。

截至本年度报告之日，我们已经实施了几项措施，以进一步致力于版权保护。例如，我们要求我们的第三方内容提供商提供他们正式授权提供的相关内容，并且不侵犯任何其他方的知识产权。我们还在我们的网站和移动应用程序举报渠道上提供服务，以便我们能够及时删除侵犯他人知识产权的内容。尽管我们采取了预防措施，但我们仍可能受到侵犯版权的诉讼。截至本年报发布之日，我们共涉及19起版权诉讼。见“项目3.关键信息-D.风险因素--与我们业务相关的风险--我们面临并预计将继续面临侵犯版权的索赔和其他相关索赔，包括基于通过我们的服务提供的内容的索赔，这些索赔可能既耗时又昂贵，可能导致损害赔偿、禁令救济和/或法院命令，转移我们管理层的注意力和财政资源，并对我们的业务造成不利影响”和“项目8.财务信息--A.综合报表和其他财务信息--法律程序”。

用户数据安全

用户数据安全是我们为用户提供的一项重要优势。我们试图通过维护一个特定用户文件的两到四个副本来改善用户体验，以便在极端情况下进行数据恢复，例如系统关闭、专用传输主干网络问题和/或其他我们无法控制的意外情况。我们的分布式文件定位系统的读写特性与硬盘相同，我们独特的用户文件分解和加密算法使我们能够保持对用户数据安全的高标准。

竞争

由于我们提供的服务种类繁多，中国在互联网服务市场的多个方面都面临着竞争。我们认为，中国整体互联网服务市场的关键竞争因素包括品牌认知度、用户流量、技术平台和货币化能力。我们还面临着来自其他互联网公司和其他形式媒体对我们广告商广告预算的竞争。

监管

这一部分总结了影响我们在中国的商业活动的最重要的规章制度。

外商投资目录规定

中国境内法人实体的设立、经营及管理受《中华人民共和国公司法》或《公司法》管辖，《公司法》由全国人民代表大会常务委员会或中国全国人民代表大会常务委员会于1993年12月29日颁布，上一次修订于2018年10月26日生效。除外商投资法另有规定外，外商投资公司也适用公司法。

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外商独资企业的设立和经营主要受《中华人民共和国外商独资企业法》及其实施细则管辖，该《实施细则》已于2019年3月15日被全国人民代表大会制定的《中华人民共和国外商投资法》废除，并于2020年1月1日起生效。2019年12月26日，国务院公布了《中华人民共和国外商投资法实施细则》，自2020年1月1日起施行。

外商和外商投资企业在中国境内的投资活动由国家发改委和商务部于2019年6月30日发布的《外商投资引导产业目录》和2019年7月30日发布的《外商投资准入特别管理措施(负面清单)》和《鼓励外商投资产业目录》(2019年版)废止。2020年6月，商务部、发改委公布了《负面清单》(2020年版)，并于2020年7月23日起施行，取代了《负面清单》(2019年版)。2020年12月，商务部、发改委颁布了《激励目录(2020年版)》，并于2021年1月27日起施行，取代了《激励目录》(2019年版)。根据《鼓励目录》(2020年版)和《负面清单》(2020年版)，将外商投资项目分为鼓励、限制和禁止三类。未列入负面清单的外商投资项目为允许外商投资项目。

未列入负面清单的行业一般允许设立外商独资企业。对于负面清单中的限制行业，一些行业仅限于合资或合作企业，而在某些情况下，中国合作伙伴被要求在此类合资企业中持有多数股权。此外，受限制类别的项目还需经过政府批准和某些特殊要求。外国投资者不得投资于禁止投资类别的行业。提供增值电信服务属于受限类别，外资持股比例不能超过50%(不包括电子商务)。提供网络文化运营服务(包括网络游戏运营服务)、互联网出版服务、网络传播视听节目服务属于禁止范围，禁止外国投资者从事此类服务。我们在中国的业务主要是通过我们的中国全资子公司深圳吉安达与我们的VIE深圳迅雷及其股东之间的合同安排进行的。深圳迅雷或其相关子公司持有在中国开展我们的资源发现网络、云计算、在线广告、在线游戏和相关业务所需的牌照和许可，并持有各种运营子公司，这些子公司在中国进行我们的大部分业务。深圳One Thing获得了更新的VATS牌照，为我们的云计算业务提供CDN服务。深圳市巨基科技及我们的另一家中国全资附属公司迅雷电脑均从事电脑软件、技术咨询及其他相关技术服务及业务的开发，该等业务均不属于目录所列任何限制或禁止类别。因此，深圳千兆科技和迅雷计算机公司经营的这些活动被认为是允许的，对外国投资开放。

外商投资企业的设立和变更，按照同日起施行的《外商投资企业设立和变更备案管理暂行办法》或《外商投资企业备案暂行办法》办理备案。根据外商投资企业备案暂行办法的要求，外商投资企业设立或变更事项涉及特殊准入管理措施的，仍需经商务部或地方有关部门批准。2019年12月，商务部、国家市场监管总局发布了《外商投资信息申报办法》，自2020年1月1日起施行，废止了外商投资企业备案暂行办法。根据《办法》，外国投资者直接或间接在中国境内开展投资活动的，外国投资者或外商投资企业应当向有关商务部门报告投资情况。

关于电信和互联网信息服务的规定

电信业，包括互联网行业，在中国受到严格的监管。国务院、工信部和其他有关部门发布或实施的条例涵盖了电信和互联网信息服务经营的多个方面，包括进入电信业、允许经营活动的范围、各种经营活动和外商投资的许可证和许可。

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规管我们在中国提供的电讯及互联网资讯服务的主要规例包括：

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为了遵守这些中国法律法规，我们通过我们的中国可变利益实体深圳迅雷运营我们的网站。目前，我们通过深圳迅雷持有将于2025年4月30日到期的互联网内容提供商服务的增值税许可证，以及2024年10月31日到期的提供CAN计算服务(包括互联网数据中心服务和互联网接入服务)的增值税许可证，并拥有与我们的增值电信业务相关的基本商标和域名。深圳One Thing及其一家子公司已获得VATS牌照，为我们的云计算业务提供CDN服务。

根据管理比较方案服务的各种法律和法规，比较方案服务运营商必须监测其网站。他们不得制作、复制、发布或传播属于禁止类别的任何内容，并且必须从其网站删除任何此类内容，包括以下任何内容：

中国政府可以关闭VATS许可证持有者违反任何此类内容限制和要求的网站，吊销其VATS许可证或根据适用法律施加其他处罚。为了遵守这些中国法律和法规，我们采取了内部程序来监控我们网站上显示的内容。

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关于网上传播视听节目的规定

2016年4月25日，广电总局发布视听节目专网定向传播服务管理规定取代了《利用互联网或者其他信息网络发布视听节目管理办法》或2004年《互联网影音节目管理办法》。根据本规定，视听节目专网服务是指以电视和各类手持电子设备为终端接收者，通过局域网和互联网或以互联网和其他信息网络为目标传输渠道，建立虚拟专用网，向目标受众提供广播、电视节目和其他视听节目服务，包括提供内容、综合播控、传输和分发，以及以互联网协议电视(IPTV)、专用网络移动电视、互联网电视等形式进行的其他活动。从事上述服务的，必须取得新闻出版广电总局颁发的许可证。外商独资企业、中外合资企业、中外合作企业不得从事上述业务。2005年4月13日，国务院发布了《关于非国有资本进入文化产业的若干决定》。2005年7月6日，交通部、新闻出版广电总局、国家发改委、商务部联合通过了《关于招商引资进入文化领域的若干意见》。根据本规定，非国有资本和外国投资者不得通过信息网络开展视听节目传输业务。

2007年12月20日，新闻出版广电总局和工信部联合发布了网络视听节目服务管理规定，或《视听节目规定》，于2008年1月31日生效，并于2015年8月28日修订。视听节目规定适用于在中华人民共和国境内通过互联网(包括移动网络)向公众提供视听节目服务。网络视听节目服务提供者必须取得新闻出版广电总局颁发的《网络传播视听节目许可证》或者在新闻出版出版总署办理一定的登记手续。网络视听节目服务提供者一般要求为国有或国有控股，其经营的业务必须符合新闻出版广电总局确定的网络视听节目服务总体规划和指导目录。2008年2月，新闻出版广电总局和工信部联合召开新闻发布会，就《视听节目规定》有关问题进行了回答。新闻出版广电总局和工信部澄清，网络视听节目服务提供者在《视听节目规定》发布前从事网络视听节目服务的，只要没有违法违规行为，就有资格登记经营，继续经营。2017年3月10日，广电总局发布《网络视听节目服务的分类，它将互联网视听节目分为四类。

2008年5月21日，新闻出版广电总局发布了关于申请批准网络传播视听节目许可证有关问题的通知对《网络传播视听节目许可证》的申请和审批流程作了详细规定。通知还规定，网络视听节目服务提供者在《视听节目规定》发布前从事网络视听节目服务的，只要其违法违规行为轻微，能够及时纠正，且在《视听节目规定》发布前三个月内没有违法记录，也有资格申请许可证。

2007年12月28日，新闻出版广电总局发布了《关于加强网络传播电视剧、电影管理的通知》或《关于戏剧、电影的通知》。根据该通知，通过信息网络向社会发布的视听节目属于电影、戏剧类的，适用《电视剧发行许可证》、《公开放映电影许可证》、《动画片、学术文学电影发行许可证》、《公开放映学术文献影视剧许可证》的要求。此外，此类服务的提供者应事先获得所有此类视听节目的著作权人的同意。

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此外，2009年3月31日，新闻出版广电总局发布了关于加强网络视听节目内容管理的通知，或关于A/V节目内容的通知其中重申，在适用的情况下，通过信息网络向公众发布视听节目必须获得相关许可，并禁止某些类型的含有暴力、色情、赌博、恐怖主义、迷信或其他危险因素的网络视听节目。此外，2009年8月14日，新闻出版广电总局发布了关于加强电视终端接收互联网视听节目服务管理有关问题的通知其中规定，互联网节目服务经营者为电视终端提供视听节目服务，应当取得《网络传输视听节目许可证》，其范围为《电视终端接收视听节目的整合运营服务》。2017年3月10日，广电总局发布互联网视听节目服务类别(暂定)，或临时类别，将互联网视听节目分为四类。

2018年8月1日，工信部、公安部等政府部门联合发布《关于加强互联网直播服务管理的通知》，要求互联网直播服务提供商向电信主管部门办理备案手续。从事电信业务和网络新闻信息、网络演出、网络视听节目网络直播业务的互联网直播服务提供者，应当向有关部门申请经营电信业务许可，并在直播服务开展之日起30日内向当地公安机关办理备案手续。

为遵守这些法律法规，河南旅游信息有限公司或我们在中国的运营子公司河南旅游目前持有在线传播视听节目许可证，有效期为2018年2月至2021年2月。我们目前正在准备续签和扩大许可证范围的材料。见“项目3.关键信息-D.风险因素-与我们的业务相关的风险-我们严格遵守中国的规定。任何适用于我们的业务或我们的第三方服务提供商的必要许可证或许可的缺乏，以及政府政策或法规的任何变化，都可能对我们的业务、财务状况和运营结果产生重大和不利的影响。“

关于网络文化活动的规定

2011年2月17日，交通部颁布了《网络文化管理暂行办法，即《互联网文化办法》，自2011年4月1日起施行，并于2017年12月15日修订。2011年3月18日，交通部发布了关于实施新修订的《网络文化管理暂行办法》有关问题的通知。《网络文化管理办法》对从事网络文化产品活动的单位进行了规范。“网络文化产品”是指通过互联网制作、传播和流通的文化产品，主要包括：(1)专门为互联网制作的网络文化产品，如网络音乐娱乐、网络游戏、网络表演节目、网络演艺、网络美术、网络动漫等；(2)由音乐娱乐、游戏、表演节目、表演艺术、艺术品、动漫等转化而成，通过互联网传播的网络文化产品。根据这些措施，实体如果打算从事下列任何类型的活动，必须从适用的省级文化行政主管部门获得相关的网络文化经营许可：

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2016年12月2日，交通部发布网络演出经营活动管理办法，于2017年1月1日起施行。根据本办法，通过互联网、移动通信网络、移动互联网等信息网络实时传播或上传视听形式传播的网络游戏内容的业务，按网络演出管理。网络演出经营者应当向省级文化行政主管部门申请《网络文化经营许可证》，《网络文化经营许可证》上注明的经营范围应当明确包括网络演出。此外，网络演出经营者应当在网站主页醒目位置展示其《网络文化经营许可证》编号。

为遵守这些当时和目前有效的法律法规，深圳迅雷获得了网络文化经营许可证，许可证上一次续签是在2019年3月，有效期为2019年3月16日至2022年3月15日，用于在线提供音乐娱乐产品，经营在线表演业务和在线表演业务，从事网络文化产品展示和竞赛活动。深圳旺文华获得了网络文化经营许可证，有效期为2020年11月11日至2023年5月1日，经营网络表演业务和网络表演业务。此外，深圳市卓联软件有限公司获得了网络文化经营许可证，有效期为2020年12月16日至2024年1月8日，经营网络表演业务和网络表演业务。

对网络游戏的监管

商务部(前身为交通部)是主要负责监管中国网络游戏的政府机构。2010年6月3日，交通部发布了《网络游戏管理暂行办法，于2017年12月15日修订，上一次被文化和旅游部关于废止于2019年7月10日起施行的《网络游戏管理办法》和《旅游发展计划管理办法》的决定废止。根据《网络游戏管理暂行办法，网络游戏的内容须经交通部审查。这些办法对网络游戏的内容作出了一系列禁止，包括但不限于禁止违反中华人民共和国宪法规定的基本原则、危害国家安全、泄露国家秘密、颠覆国家政权、破坏民族团结的内容，以及法律、行政法规禁止的内容。此外，根据本办法，互联网服务经营者从事网络游戏经营、虚拟货币发行或交易的活动，必须获得《网络文化经营许可证》，并向交通部和省级对口单位办理进口网络游戏的审查手续和国内开发的网络游戏的备案手续。进口网络游戏的审查程序必须在网络运行开始之日前向交通部办理，国产网络游戏的备案手续必须在网络运行开始之日或者网络游戏发生重大变更之日起30日内向交通部办理。关于虚拟货币交易，互联网内容提供商服务运营商只能发行虚拟货币来交换自己提供的服务，而不能交易第三方提供的服务或产品。互联网内容提供商不能挪用玩家的预付款，也不允许向未成年人提供虚拟货币交易服务。账户中的所有交易应至少保留180天的记录。为了遵守这些法律法规，深圳迅雷、迅雷游戏和深圳网文华已经获得了经营网络游戏的网络文化经营许可证。

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此外，网络游戏的在线出版受广电总局(前身为新闻出版广电总局)根据网络出版服务管理规定互联网内容提供商在提供任何网络游戏发布服务之前，必须获得互联网发布服务许可证。2009年9月28日，新闻出版广电总局、国家版权局、国家扫黄打非办公室联合发布了《关于贯彻落实国务院《三个规定》和国家公共部门改革委员会办公室有关解释进一步加强网络游戏前置审批和进口网络游戏审批管理的通知《关于网络游戏的通知》明确要求，所有网络游戏均需经新闻出版总署提前审批后方可在线运营，网络游戏版本的更新或网络游戏的任何变更都应经过进一步的高级审批才能在线运营。此外，禁止外国投资者以中外合资、中外合作、外商独资等形式经营网络游戏。合同控制和技术提供等间接职能也被禁止。

此外，2016年12月1日，交通部发布了文化部关于规范网络游戏经营加强事中事后监管的通知，自2017年5月1日起施行。交通部在通知中进一步明确了网络游戏经营的范围。企业通过开放网络游戏供用户注册、开放网络游戏收费系统、提供客户端软件直接服务器注册和登录等方式对网络游戏进行技术测试的，视为网络游戏经营者。企业为另一家游戏运营商的网络游戏产品提供用户系统、收费系统、程序下载、宣传推广等服务，参与分享网络游戏运营收入的，视为联合经营者，必须承担相应的责任。此外，从事网络游戏运营的企业必须要求用户使用有效身份证件进行实名注册，并必须限制用户每次只能在一次游戏中充值的金额。此外，要求企业在充值或支付时发送需要用户确认的信息，并在网络游戏中醒目地标明保护用户权益的联系方式。

2019年5月14日，交通部发布通知，公布调整交通部批准《网络文化经营许可证》的经营活动范围。根据通知，交通部不再负责向网络游戏经营企业发放网络文化经营许可证，不再负责与网络游戏经营有关的虚拟货币的发行和交易。2019年7月10日，交通部废止了《网络游戏管理暂行办法》，该办法要求网络游戏经营者经营网络游戏和与网络游戏经营相关的虚拟货币发行和交易，必须取得《网络文化经营许可证》。因此，网络游戏运营商不再需要获得网络文化运营许可证。

我们的在线游戏服务由深圳王文华和快讯游戏运营。两家实体均已获得运营网络游戏的VATS许可证，但不拥有互联网出版服务许可证。有关与互联网出版服务许可证相关的风险，请参阅“第3项。关键信息-D。风险因素-与我们业务相关的风险-我们可能无法成功应对我们在网络游戏市场面临的挑战和风险，例如未能运营流行、高质量的游戏或未能获得运营网络游戏所需的所有许可证，这可能会使我们受到相关当局的处罚，包括终止我们的网络游戏业务。”

关于抗疲劳制度、实名制和父母监护工程的规定

2007年4月，新闻出版广电总局等多家政府部门下发通知，要求全国所有网络游戏运营商实行防疲劳制度和实名登记制度，遏制未成年人沉迷网络游戏。在抗疲劳系统下，未成年人连续玩游戏3小时或更少，被定义为18岁以下的游戏玩家，被认为是“健康”，3到5小时被认为是“疲劳”，5小时或更长被认为是“不健康”。游戏运营商被要求将游戏中对未成年人玩家的利益减半，如果未成年人已经达到“疲劳”水平，一旦达到“不健康”水平，则减少到零。

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为了识别游戏玩家是否是未成年人，从而受到反疲劳制度的约束，必须采用实名登记制度，要求网络游戏玩家在玩网络游戏之前登记自己的真实身份信息。网络游戏经营者还被要求将游戏玩家的身份信息提交公安机关核查。2011年7月，新闻出版广电总局会同多个政府机构联合发布了《关于启动网络游戏抗疲劳系统实名登记核查工作的通知》，即《实名登记通知》，以加强抗疲劳实名登记制度的实施。《实名登记通知》的主要目的是遏制未成年人沉迷玩网络游戏，保护他们的身心健康。该通知表示，公安部全国公民身份信息中心将对网络游戏运营商报送的游戏玩家身份信息进行核查。《实名登记通知》还对未妥善有效落实抗疲劳和实名登记制度的网络游戏运营商进行了严厉处罚，包括终止其网络游戏运营。

2011年1月，交通部会同多个政府部门联合印发了《关于印发未成年人玩网络游戏家长监护工程实施方案的通知》，以加强网络游戏管理，保护未成年人的合法权益。该通知指出，网络游戏运营商必须有负责人，设立专门的服务网页，公示专门的热线，为家长提供必要的帮助，防止或限制未成年人的不当游戏行为。网络游戏运营商还必须每季度向当地交通部办公室提交一份关于其在父母监护项目下的表现的报告。

2019年10月，新闻出版总署发布了《禁止沉迷通知》，严格限制未成年用户玩网络游戏的总时长。例如，从晚上22：00开始。每天到上午8：00。从次日起，游戏运营商不得向未成年用户提供任何形式的访问其运营的网络游戏的机会，游戏运营商向未成年用户提供访问网络游戏的总时长不得超过法定节假日期间的每天3小时或法定节假日以外的日子每天1.5小时。《反沉迷通知》还要求游戏经营者落实网络游戏玩家实名登记制度，采取有效措施限制未成年玩家使用与其民事行为能力不符的有偿服务。

对于我们平台上的网络游戏，我们已经对我们的网络游戏实行了实名注册制度。对于没有提供验证身份信息的游戏玩家，我们假设他们是18岁以下的未成年人。网络游戏运营商或开发商依靠我们提供的身份信息来实施他们的反沉迷措施。在反沉迷措施方面，我们已与第三方合作制定反沉迷措施，目前正与我们的第三方网络游戏供应商合作，根据《反沉迷通知》实施反沉迷措施。我们目前正在准备申请材料，并致力于接入全国反放纵和实名登记系统。见“项目3.关键信息-D.风险因素-与我们业务相关的风险-我们可能无法成功应对我们在网络游戏市场面临的挑战和风险，如未能运营流行、高质量的游戏或未能获得运营网络游戏所需的所有许可证，这可能会使我们受到相关当局的处罚，包括我们的在线游戏业务中断。”

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对网络游戏虚拟货币的监管

2007年2月15日，交通部、人民中国银行等有关政府部门联合发布关于进一步加强网吧和网络游戏管理工作的通知，或网吧通知，据此指示人民中国银行加强对网络游戏中虚拟货币的管理，以避免对经济和金融体系造成任何不利影响。该通知规定，应严格限制网络游戏经营者发行虚拟货币的总额和个人游戏玩家购买的金额，并严格明确以电子商务方式进行的虚拟交易和真实交易。它还规定，虚拟货币只能用于购买虚拟物品。2009年6月4日，交通部、商务部联合发布了《关于加强网络游戏虚拟货币管理工作的通知任何企业不得同时提供虚拟货币发行服务和虚拟货币交易服务。此外，《网络游戏管理暂行办法》要求，(一)发行网络游戏虚拟货币(含预付卡和/或预付费、预付卡积分)或(二)提供网络游戏虚拟货币交易服务的企业，须向交通部省级分局申请《网络文化经营许可证》。这些规定禁止发行网络游戏虚拟货币的公司提供能够进行此类虚拟货币交易的服务。任何未能提交所需申请的公司都将受到制裁，包括但不限于终止运营、没收收入和罚款。规定还禁止网络游戏运营商通过抽奖、投注或抽奖等方式，向玩家随机分配涉及玩家直接支付的现金或虚拟货币的虚拟物品或虚拟货币。此外，发行网络游戏虚拟货币的公司必须符合一定的具体要求，例如，网络游戏虚拟货币只能用于与发行公司自己的网络游戏相关的产品和服务。

2019年5月14日，交通部发布通知，公布调整交通部批准《网络文化经营许可证》的经营活动范围。根据通知，交通部不再负责向网络游戏经营企业发放网络文化经营许可证，不再负责与网络游戏经营有关的虚拟货币的发行和交易。2019年7月10日，交通部废止了《网络游戏管理暂行办法》，该办法要求网络游戏经营者经营网络游戏和与网络游戏经营相关的虚拟货币发行和交易，必须取得《网络文化经营许可证》。因此，网络游戏运营商不再需要获得网络文化运营许可证。

由于与网络游戏经营相关的虚拟货币的发行和交易不再需要《网络文化经营许可证》，迅雷游戏的《网络文化经营许可证》到期后不再续签。

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对互联网出版的监管

广电总局(前身为新闻出版广电总局)是负责监管中国出版活动的政府机构。2002年6月27日，工信部与新闻出版总署联合发布了《互联网出版管理暂行办法》，并于2002年8月1日起施行。《互联网出版办法》要求，互联网出版者开展互联网出版活动，必须获得新闻出版总署的批准或互联网出版许可证。2016年2月，广电总局和工信部联合发布了网络出版管理办法，于2016年3月起施行，取代了互联网发布办法。根据《网络出版管理办法》的规定，互联网出版者从事网络出版服务，应当经新闻出版总署批准并取得互联网出版服务许可证。网络出版物服务是指通过信息网络向社会公众提供网络出版物的活动；网络出版物是指具有编辑、制作、加工等出版功能的数字化作品。《网络出版管理办法》还对互联网出版服务许可证的取得资格和申请程序作了详细规定。新闻出版广电总局等有关部门联合发布的《关于互联网游戏三条规定的通知》确认，经营网络游戏的单位必须取得互联网出版许可证。2008年2月21日，新闻出版广电总局发布了电子出版物管理办法，或电子出版物规则，于2008年4月15日生效，并于2015年8月28日修订。根据新闻出版广电总局发布的《电子出版规则》等规定，网络游戏被归类为电子出版物，网络游戏的出版必须由获得标准出版物代码的许可电子出版实体进行。根据《电子出版物规则》，如果一家中国公司获得合同授权出版外国电子出版物，它必须获得新闻出版总署的批准，并向其登记版权许可合同。

深圳迅雷持有网络游戏出版互联网出版许可证，有效期至2022年9月17日。见“项目3.关键信息-D.风险因素-我们可能无法成功应对我们在网络游戏市场面临的挑战和风险，如未能获得和运营流行的高质量游戏，或未能获得运营网络游戏所需的所有许可证，这可能会使我们受到相关当局的处罚，包括我们的在线游戏业务中断。”

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互联网隐私权的监管

《中华人民共和国宪法》规定，中华人民共和国法律保护公民的通信自由和隐私，禁止侵犯这种权利。近年来，中国政府当局颁布了关于互联网使用的立法，以保护个人信息不受任何未经授权的披露。《互联网办法》禁止互联网服务经营者侮辱、诽谤第三人或者侵犯第三人合法权益。根据论坛办法，提供电子讯息服务的互联网资讯服务营运者必须对用户的个人信息保密，除非法律规定必须披露，否则不得在未经用户同意的情况下向任何第三方披露该等个人信息。《条例》进一步授权有关电信主管部门责令互联网内容提供商服务运营商纠正未经授权的披露。如果未经授权的披露导致用户的损害或损失，互联网信息服务运营商应承担法律责任。然而，如果互联网用户在互联网上发布任何违禁内容或从事非法活动，中国政府有权责令互联网互联网服务运营商上交个人信息。在.之下关于规范互联网信息服务市场秩序的若干规定工信部于2011年12月29日发布，未经用户同意，互联网信息提供商运营商不得收集任何用户个人信息，也不得向第三方提供任何此类信息。互联网服务经营者应当明确告知用户收集和处理该用户个人信息的方法、内容和目的，并且只能收集提供其服务所必需的信息。互联网服务经营者还应当妥善保存用户个人信息，发生或者可能泄露用户个人信息的，应当立即采取补救措施，造成严重后果的，立即向电信监管部门报告。此外，根据关于加强网络信息保护的决定中国人民代表大会于2012年12月28日发布，或者该决定，以及保护电信和互联网用户个人信息令根据工信部2013年7月16日发布的《命令》，收集和使用用户个人信息应征得用户同意，遵守合法、合理和必要的原则，并在规定的目的、方法和范围内。互联网信息服务经营者还应对此类信息严格保密，并禁止泄露、篡改或销毁此类信息，不得向其他方出售或证明此类信息。任何违反该决定或命令的行为都可能使互联网信息服务运营商面临警告、罚款、没收非法所得、吊销许可证、取消备案、关闭网站甚至刑事责任。

根据2015年8月29日全国人大常委会发布的《中华人民共和国刑法第九修正案》，互联网服务提供者未按照适用法律的要求履行与互联网信息安全有关的义务，拒不采取纠正措施的，将被追究下列行为的刑事责任：(一)大规模传播非法信息；(二)因泄露用户个人信息造成严重后果的；(三)严重丧失犯罪活动证据的；或者(四)有其他严重情节的，任何个人或实体(A)非法向他人出售、提供个人信息，或者(B)窃取、非法获取任何个人信息，在严重情况下将被追究刑事责任。

中国全国人大常委会于2016年11月7日颁布了《中华人民共和国网络安全法》。根据《网络安全法》，网络运营者应当按照网络安全等级保护制度的要求履行网络安全义务，包括：(A)制定内部安全管理制度和操作规程，确定网络安全责任人，落实网络安全保护责任；(B)采取技术措施，防止计算机病毒、网络攻击、网络入侵和其他危害网络安全的行为；(C)采取技术措施，监测和记录网络运行状况和网络安全事件；(D)采取数据分类、重要数据备份和加密等措施；(五)法律、行政法规规定的其他义务。此外，网络运营者收集和使用个人信息应遵循合法性原则，披露其收集和使用数据的规则，明确收集和使用信息的目的、手段和范围，并征得收集数据的人的同意。

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