依据第424(B)(3)条提交

注册号码333-262242

招股说明书

Ermenegildo Zegna N.V.

最多231,391,056股普通股

最多20,116,666股可在行使认股权证时发行的普通股

多达6700,000份认股权证

本招股说明书涉及吾等发行最多20,116,666股本公司普通股，每股面值0.02欧元(“普通股”)，其中包括(I)最多6,700,000股可于行使6,700,000份私人配售认股权证(“私人配售认股权证”)时发行的普通股(“私人配售认股权证”)，该等认股权证最初由杰尼亚于与业务合并相关的私募交易中发行，行使价为每股普通股11.50美元；及(Ii)13,416,666股可于行使13,416,666份认股权证(“公共认股权证”及连同私人配售认股权证，于行使13,416,666股认股权证后发行)的普通股。该等认股权证(“认股权证”)最初于InvestIndustrial Acquisition Corp.(“IIAC”)首次公开发售时向公众股东发行，并于业务合并结束时转换为认股权证，以每股普通股11.50美元的行使价购买普通股。

本招股章程亦涉及出售证券持有人或其核准受让人(统称“出售证券持有人”)不时发售及出售(A)最多231,391,056股普通股(包括(I)在吾等与IIAC之间的业务合并(“业务合并”)结束的同时向若干出售证券持有人发行最多36,735,551股普通股)、(Ii)最多6,700,000股可于行使吾等私人配售认股权证时发行的普通股，以及(Iii)最多187,955,505股目前由若干出售股东持有的普通股)及(B)最多6,700,000股我们的私人配售认股权证。

本招股说明书还涵盖因股票拆分、股票分红或其他类似交易而可能变得可发行的任何额外证券。

我们正在登记上述证券的发售和出售，以满足我们已授予的某些登记权。我们正在登记这些证券，以供本招股说明书中指定的出售证券持有人，或他们的受让人、质权人、受让人或其他利益继承人转售，这些受让人、质押人、受让人或其他利益继承人接受任何股份作为礼物、分派或其他与出售无关的转让。出售证券持有人可不时透过公开或非公开交易，以当时的市价或私下议定的价格，出售全部或部分证券以转售。这些证券的注册是为了允许出售证券的证券持有人不时地以发行时确定的金额、价格和条款出售证券。出售证券持有人可以通过普通经纪交易、直接向我们股票的做市商或通过“分销计划”一节所述的任何其他方式出售这些证券。在出售本协议项下提供的任何证券时，出售证券的证券持有人、任何参与这类销售的承销商、代理人、经纪人或交易商可被视为《1933年证券法》(经修订)所指的“承销商”。

出售证券持有人根据本招股说明书发行的所有普通股及认股权证，将由出售证券持有人代为出售。吾等将不会收取吾等根据本招股说明书出售普通股或认股权证所得的任何款项，或吾等根据本招股章程发行普通股所得的任何款项，但吾等行使认股权证时收到的款项除外。

我们将支付与本招股说明书涵盖的证券注册相关的某些费用，如“分销计划”一节所述。

普通股和我们的公共认股权证分别以“ZGN”和“ZGN WS”的代码在纽约证券交易所(“NYSE”)上市。2022年9月9日，据纽约证券交易所报道，普通股的收盘价为每股10.53美元，我们的公共认股权证的收盘价为每股1.47美元。

我们可以根据需要不时通过提交修改或补充来修改或补充本招股说明书。在作出投资决定前，你应仔细阅读本招股说明书及任何修订或补充文件。

我们的主要执行办事处位于维亚莱罗马99/100,13835 Valdiana loc。意大利特里维罗。

投资我们的证券涉及高度风险。在购买任何证券之前，您应仔细阅读本招股说明书第8页开始的“风险因素”中关于投资我们证券的重大风险的讨论。

美国证券交易委员会和任何州证券委员会都没有批准或不批准这些证券，也没有传递本招股说明书的充分性或准确性。任何相反的陈述都是刑事犯罪。

招股说明书日期：2022年9月12日

目录

阁下只应倚赖本招股章程、本招股章程的任何修订或补充，或由吾等或以吾等名义拟备的任何自由撰写招股章程所载的资料。无论是我们，还是出售证券的持有人，都没有授权任何其他人向您提供不同的或额外的信息。我们和出售证券的持有人都不对他人可能提供的任何其他信息的可靠性承担责任，也不能保证这些信息的可靠性。出售证券的持有人不会在任何不允许出售这些证券的司法管辖区提出出售这些证券的要约。本招股说明书中包含的信息仅在本招股说明书日期或本招股说明书所述的其他日期是准确的，我们的业务、财务状况、运营结果和/或前景可能在该日期后发生了变化。

除本招股说明书另有规定外，吾等或出售证券持有人均未采取任何行动，以允许在美国境外公开发售这些证券，或允许在美国境外持有或分销本招股说明书。在美国以外拥有本招股说明书的人必须告知自己，并遵守与在美国境外发行这些证券和分发本招股说明书有关的任何限制。

关于这份招股说明书

本招股说明书是我们向美国证券交易委员会(“美国证券交易委员会”)提交的F-1表格注册说明书的一部分，该注册说明书采用“搁置”注册程序。根据这一搁置登记程序，出售证券持有人可不时以一种或多种方式发售和出售本招股说明书所述证券的任何组合。

吾等将不会收到出售证券持有人根据本招股说明书出售普通股或私募认股权证所得的任何收益，但如该等认股权证以现金方式行使，吾等将会从行使认股权证所得的收益中收取。吾等将支付与根据本招股说明书出售吾等普通股及私募认股权证有关的开支，但承销折扣及佣金除外。在需要的范围内，吾等和出售证券持有人(如适用)将随本招股说明书递交招股说明书补充资料，以更新本招股说明书所载的资料。招股说明书副刊还可以增加、更新或更改本招股说明书中包含的信息。您应同时阅读本招股说明书和任何适用的招股说明书附录，以及以下标题“在哪里可以找到更多信息”中描述的其他信息。我们没有授权任何人向您提供与本招股说明书中包含的信息不同的信息，出售证券持有人也没有授权任何人向您提供不同于本招股说明书中包含的信息。本招股说明书所载资料仅于招股说明书封面上的日期准确。你不应假设本招股说明书所载资料在任何其他日期均属准确。

在任何不允许要约的司法管辖区内，不会对这些证券进行要约。

于二零二一年十二月十七日(“结束日期”)，吾等根据日期为二零二一年七月十八日(经吾等、IIAC及开曼群岛有限责任公司及吾等全资附属公司EZ Cayman修订)的企业合并协议完成先前宣布的业务合并。有关业务合并的更多信息，请参阅“业务-历史”部分。

在本招股说明书中，除另有说明外，“吾等”、“本集团”、“本公司”及“杰尼亚”系指注册人Ermenegildo Zegna N.V.，一家荷兰上市有限责任公司(Naamloze Vennootschap)，转换后及转换前根据意大利法律成立的股份公司Ermenegildo Zegna Holditalia S.p.A.，在每一情况下连同其合并附属公司，或任何一间或多间附属公司，视情况而定。

某些已定义的术语

在本招股说明书中：

“关联公司”指，就任何人士而言，直接或间接通过一个或多个中间人控制该人士、受该人士控制或与该人士共同受其控制的任何其他人士。“控制”一词是指直接或间接拥有直接或导致直接或导致直接管理或导致直接或导致直接管理或导致

“审计委员会”是指杰尼亚董事会的审计委员会。

业务合并是指杰尼亚与IIAC之间的业务合并，于2021年12月17日完成。

“企业合并协议”是指由IIAC、杰尼亚和杰尼亚合并子公司之间于2021年7月18日签署的、经不时修订或补充的某些企业合并协议。

“资本分配”指根据开曼群岛法律恢复资本分配，即在截止日期、管道融资之后和股份回购之前，IIAC将资本分配金额分配给杰尼亚。

“资本分配金额”是指191,806,537.10欧元外加105,380,150.53美元。

“现金对价”是指4.55亿欧元。

“A类股”是指国际投资公司在合并前的A类普通股，每股票面价值0.0001美元。

“B类股”是指国际投资咨询公司在合并前的B类普通股，每股面值0.0001美元。

“结案”是指企业合并的结案。

“截止日期”是指2021年12月17日。

“薪酬委员会”是指杰尼亚董事会的薪酬委员会。

“转换”是指跨境转换，即于2021年12月17日，杰尼亚通过签署荷兰跨境转换公证书并修订其章程，转换为荷兰上市有限责任公司(Naamloze Vennootschap)，并将其法定席位从意大利转移到荷兰并修改其公司章程，因此，杰尼亚采用了目前的法定名称“Ermenegildo Zegna N.V.”。

“DCGC”指荷兰公司治理守则。

“分拆”的含义见“管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析”。

“处置”的含义见“管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析”。

“DOSS”指的是直接经营的商店。

DTC指的是直达消费者。

“生效时间”是指合并自完成之日起生效的时间。

“托管股”是指发行给IIAC初始股东以换取其B类股的50%普通股，这些普通股以托管形式持有，但须遵守招股说明书中所述的发行条件。

“交易法”系指修订后的1934年证券交易法。

“远期购买”指远期购买协议所预期的交易。

“远期购买协议”是指IIAC与FPA买方之间的远期购买协议，日期为2020年11月18日，于2021年7月26日修订。

“FPA买方”是指战略控股集团S.àR.L.，是IIAC赞助商的一家关联公司。

“治理与可持续发展委员会”是指杰尼亚董事会的治理与可持续发展委员会。

“套期保值头寸”是指有效地将赞助商集团任何成员在杰尼亚的经济利益转移给第三方的套期保值头寸和安排(例如远期销售合同)；但“套期保值仓位”的定义不得包括(A)保留保荐人集团任何成员在杰尼亚的经济利益(例如质押及保证金贷款)、(B)将某些独立于杰尼亚业务运作的风险减至最低(例如货币兑换掉期)或(C)略微限制或限制保荐人集团任何成员的上行/下行风险，同时维持杰尼亚董事会及保荐人集团该成员的重大经济风险(例如认沽、看涨及套现)的套期保值头寸及安排。

“IIAC”指开曼群岛豁免的公司InvestIndustrial Acquisition Corp.。

“IIAC初始股东”是指FPA买方塞尔吉奥·P·埃尔莫蒂、Audeo Advisors Limited、何塞·华金·盖尔·安普埃罗、但丁·罗西尼和坦西·惠兰。

“中金公司普通股”是指合并前的A类股和B类股。

“IIAC私募认股权证”是指在IIAC首次公开招股于2020年11月23日完成时以私募方式向IIAC保荐人发行的认股权证，每份认股权证可按一股A类股行使，行使价为每股11.50美元。

“IIAC公开认股权证”是指在2020年11月23日完成的IIAC首次公开发行中作为单位发行的A类股票的认股权证，初始行使价为每股11.50美元。

“IIAC赞助商”是指在英格兰和威尔士注册成立的有限合伙企业InvestIndustrial Acquisition Corp.L.P.。

“IIAC保荐人锁定协议”是指杰尼亚、IIAC保荐人和IIAC初始股东在交易结束时签订的锁定协议。

“IIAC认股权证”指IIAC私募认股权证及IIAC公开认股权证。

“内部管道用户”是指管道投资者(包括FPA买家、Sergio P.Ermotti和Ermenegildo Zegna di Monte Rubello)中的某些内部用户。

“牵头非执行董事”是指担任董事牵头非执行董事的杰尼亚·董事。

“忠诚度登记簿”是指杰尼亚公司股东名册中有助于杰尼亚公司忠诚度投票结构的单独部分。

“合并”指杰尼亚合并子公司与IIAC合并并并入IIAC，IIAC是尚存的公司。

“最低持股要求”是指保荐人集团对至少5%的已发行和已发行普通股的实益所有权(该术语在《交易法》规则13d-3中定义)，不包括(I)由IIAC保荐人书面证明的任何对冲头寸，以及(Ii)任何未从托管中释放给适用保荐人集团成员的托管股份。

“蒙特鲁贝洛”的意思是蒙特鲁贝洛S.S.，意大利社会的象征。

“新认股权证协议”是指杰尼亚、ComputerShare Trust Company，N.A.和ComputerShare Inc.在成交时同时签订的认股权证协议。

“纽约证券交易所”是指纽约证券交易所。

“抵销管道融资”指根据抵销认购协议，向抵销管道投资者非公开配售12,500,000股普通股，向杰尼亚支付总额为125,000,000美元的总收益。

“抵销管道投资者”是指根据赎回抵销协议及抵销认购协议参与抵销管道融资的投资者。

“抵销认购协议”是指于2021年12月16日在IIAC、杰尼亚和其中点名的抵销管道投资者之间签订的某些认购协议。

“普通股”是指杰尼亚的普通股，每股面值0.02欧元。

“人”是指个人、合伙企业、公司、有限责任公司、股份公司、非法人组织或者社团、信托、合营企业或者其他类似的实体，不论是否为法人。

“PIPE融资”是指根据PIPE认购协议，向PIPE投资者非公开配售25,000,000股普通股，为杰尼亚带来总计约250,000,000美元的总收益。

“PIPE投资者”是指根据PIPE认购协议在PIPE融资中的投资者(包括内部PIPE认购人)。

“PIPE股份”是指在私募发行结束的同时，向某些证券持有人发行的3750万股普通股。

“PIPE认购协议”是指于2021年7月18日在IIAC、杰尼亚和其中点名的PIPE投资者之间签订的与PIPE融资有关的某些认购协议。

“私人配售认股权证”指以与IIAC私人配售认股权证相同的合约条款及条件收购普通股的认股权证。

“公开认股权证”指以与IIAC公开认股权证相同的合同条款和条件收购普通股的认股权证。

《赎回抵销协议》是指于2021年12月3日，由IIAC、杰尼亚和其中所列抵销管道投资者就IIAC公众股东在一定程度上抵销A类股赎回订立的协议。

“注册权协议”指成交时签订的注册权协议，根据该协议，IIAC初始股东和杰尼亚初始股东在各自的Zegna股权证券上均按该注册权协议的条款和条件被授予若干注册权。

“萨班斯-奥克斯利法案”系指经修订的2002年萨班斯-奥克斯利法案。

“美国证券交易委员会”系指美国证券交易委员会。

“证券法”系指修订后的1933年证券法。

“股份回购”是指杰尼亚从蒙特鲁贝洛回购54,600,000股普通股，以换取现金对价。

“股东协议”是指杰尼亚、IIAC赞助商、蒙特鲁贝洛和埃梅内吉尔多·杰尼亚先生在交易结束时签订的股东协议。

“赞助商集团”是指国际投资咨询委员会的赞助商及其关联公司。

“保荐人”是指杰尼亚非执行董事将由保荐人根据杰尼亚公司章程提名。

“存续公司”指合并后的独立资本市场。

“杰尼亚特别表决权股份的条款及条件”指适用于杰尼亚特别表决权股份的发行、分配、收购、转换、出售、持有、回购及转让，以及在忠诚度登记册上登记普通股的若干方面的条款及条件。

“认股权证协议”指IIAC与大陆股票转让及信托公司之间的认股权证协议，日期为2020年11月23日，其后经认股权证协议修正案及认股权证假设及修订协议修订。

“认股权证协议修正案”是指在紧接生效时间之前，由IIAC和大陆股票转让信托公司之间签订的认股权证协议修正案。

“认股权证假设和修订协议”是指与IIAC、Zegna、大陆股票转让和信托公司、ComputerShare Trust Company、N.A.和ComputerShare Inc.同时签订的认股权证假设和修订协议。

“认股权证”统称为公开认股权证和私募认股权证。

“杰尼亚章程”系指杰尼亚的章程。

“杰尼亚董事会”是指杰尼亚的董事会。

“杰尼亚董事会条例”是指不时修订或补充的杰尼亚董事会条例。

“杰尼亚董事”指杰尼亚执行董事或杰尼亚非执行董事。

“杰尼亚执行董事”系指杰尼亚董事会的执行成员。

“杰尼亚股东大会”是指由杰尼亚的股东和所有其他有权开会的人组成的法人团体，也是杰尼亚的股东和所有其他有会议权利的人聚集的会议，视情况而定。

“杰尼亚初始股东”是指蒙特鲁贝洛、埃梅内吉尔多·杰尼亚和杰尼亚在紧接交易结束前的其他股东。

“杰尼亚合并子公司”指的是开曼群岛豁免的公司EZ Cayman。

“杰尼亚非执行董事”系指杰尼亚董事会非执行成员。

“杰尼亚股东锁定协议”是指杰尼亚和杰尼亚初始股东在交易结束时签订的锁定协议。

“杰尼亚特别表决权股份”是指杰尼亚特别表决权股份A、杰尼亚特别表决权股份B和杰尼亚特别表决权股份C。

“杰尼亚特别表决权A股”是指杰尼亚的A类特别表决权股份，面值为每股0.02欧元。

“杰尼亚特别表决权B股”是指杰尼亚的B类特别表决权股份，面值为每股0.08欧元。

“杰尼亚特别表决权股份C”是指杰尼亚的C类特别表决权股份，每股面值0.18欧元。

关于演示文稿的说明

本文件包括Ermenegildo Zegna N.V.于2021年12月31日和2020年12月31日以及截至2021年12月31日期间每一年的合并财务报表(“年度合并财务报表”)，这些报表是按照国际会计准则理事会(“IASB”)发布的国际财务报告准则(“IFRS”)以及欧洲联盟通过的IFRS编制的，以及Ermenegildo Zegna N.V.于2022年6月30日和截至6月30日的六个月期间的半年度简明综合财务报表。2022年和2021年(“半年度简明合并财务报表”)，是根据国际会计准则第34号--中期财务报告(“国际会计准则第34号”)编制的。

国际会计准则理事会发布的《国际财务报告准则》与欧洲联盟通过的《国际财务报告准则》之间的差异不会对这些合并财务报表产生影响。我们将这些合并财务报表统称为“合并财务报表”。

合并财务报表的编制依据

如本招股说明书“业务”一节所解释，吾等于2021年12月17日根据经吾等、IIAC及吾等全资附属公司杰尼亚合并附属公司修订的业务合并协议(日期为2021年7月18日)完成先前宣布的业务合并。有关业务合并的更多信息，请参阅“业务-历史”。

该集团的财务信息以欧元列报。在某些情况下，信息以美元表示。本文件中所有提及的“欧元”和“欧元”是指根据经修订的“欧洲联盟运作条约”在欧洲经济和货币联盟第三阶段开始时采用的货币，所有提及的“美元”和“美元”是指美利坚合众国(“美国”)的货币。

本文档的语言为英语。引用了某些立法参考文献和技术术语的原文，以便根据适用法律为其赋予正确的技术含义。

由于四舍五入，本文档中包含的表格中的某些合计可能无法相加。

商标、服务标记和商号

本招股说明书包括商标、商号和服务标志，其中某些属于杰尼亚和其他属于其他组织的财产。仅为方便起见，本招股说明书中提及的某些商标、服务标记、徽标和商号没有使用®和™符号，但此类引用并不意味着我们不会根据适用法律在最大程度上主张我们的权利或适用许可人对这些商标、服务标记和商号的权利。本招股说明书包含其他公司的其他商标、服务标志和商品名称。据我们所知，招股说明书中出现的所有商标、服务标记和商品名称均为其各自所有者的财产。我们无意使用或展示其他公司的商标、服务标记、版权或商号，以暗示我们与任何其他公司的关系，或我们的背书或赞助。

市场和行业信息

本招股说明书所载有关市场及我们参与竞争的行业的资料，包括我们的市场地位、对市场机会及市场规模的一般预期，均基于来自不同第三方来源的资料、我们基于该等来源所作的假设以及我们对个人奢侈品市场的认识。此信息和本文提供的任何估计都涉及许多假设和限制，请不要过分重视此类信息。第三方消息来源一般指出，此类消息来源所载的信息是从被认为可靠的消息来源获得的，但不能保证这些信息的准确性或完整性。我们尚未独立核实任何第三方信息。我们所在的行业面临着高度的不确定性和风险。因此，本招股说明书中提供的估计以及市场和行业信息可能会根据各种因素而发生变化，包括本招股说明书中题为“关于前瞻性陈述的告诫”和“风险因素”部分以及其他部分中描述的那些因素。除非另有说明，否则“商业-工业”一节中包含的与奢侈品行业相关的信息基于贝恩-阿尔塔格玛奢侈品全球市场研究(2021年秋季)和贝恩-阿尔塔格玛奢侈品全球市场研究(2022年6月21日)。

风险因素

投资我们的证券涉及高度风险。除本招股说明书所载其他资料外，阁下在考虑投资本公司普通股时，应仔细考虑以下讨论的风险因素，以及适用的招股说明书附录及任何相关免费撰写招股说明书所载的任何风险因素及其他资料。如果发生以下任何风险，我们的业务、财务状况、经营结果和前景都可能受到重大不利影响。在这种情况下，我们证券的市场价格可能会下跌，你可能会损失部分或全部投资。我们目前不知道或我们目前认为无关紧要的其他风险和不确定性也可能损害我们的业务运营。

与杰尼亚的业务、战略和运营相关的风险因素

我们的业务依赖于我们品牌的认知度、诚信和声誉。

我们设计、制造、推广和销售多个品牌的奢侈品，包括杰尼亚和Thom Browne，以及我们的Ermenegildo Zegna、Z Zegna和Ermenegildo Zegna XXX品牌，直到品牌重塑战略全面实施。我们的销售额和实现溢价的能力取决于我们品牌的认知、认知度和声誉，而品牌的声誉反过来又取决于产品设计、我们产品和客户服务的独特特征和质量、我们商店以及我们特许经营商和其他批发客户的形象、我们广告和沟通活动的成功以及我们的整体公司形象。

我们品牌的认知度、诚信和声誉是我们最有价值的资产之一，这些资产受到几个因素的影响，其中一些因素是我们无法控制的。可能对我们的品牌形象产生不利影响的因素包括：我们无法充分满足客户对我们产品的质量、风格和设计的需求和期望；第三方传播不真实或诽谤的信息；开始对我们提起诉讼；以及可归因于平行分销和假冒我们产品的因素。这些因素中的每一个都可能损害我们品牌的认知度、完整性和声誉，导致我们失去现有客户或无法吸引新客户，或者以其他方式对我们的业务、运营结果和财务状况产生实质性的不利影响。

我们的声誉也可能因供应商的不同而受损。虽然我们密切监控我们的供应商以确保他们遵守所有适用的法律和法规，但如果供应商未能遵守适用的法律，包括与劳工、社会保障、健康和安全相关的法律，或者如果他们交付的产品存在缺陷或与我们的规格或质量标准不同，或者不符合适用的法律，这可能会对我们的生产周期产生不利影响，并导致向客户交付产品的延迟，进而可能损害我们的声誉，并可能对我们的业务、运营结果和财务状况产生不利影响。

我们的成功取决于我们预测趋势、识别和回应新的和不断变化的消费者偏好的能力。

我们的持续成功部分取决于我们设定和定义产品和时尚趋势的能力，部分取决于我们及时识别和回应不断变化的消费者偏好的能力。我们的产品必须吸引不断发展的客户群，他们的偏好无法准确预测，而且会受到越来越快的变化的影响，同时保持我们品牌的形象和认知度。尽管我们投入了大量资源进行市场分析和识别新的时尚趋势，但我们可能无法在设计和制造阶段迅速预测时尚趋势或迅速适应这些趋势。如果我们不能识别或迅速应对新的趋势或不断变化的消费者偏好，包括对我们产品的可持续性和环境影响的担忧或看法，我们的品牌声誉可能会受到影响，这可能导致产品未售出，对客户的销售额下降，并可能对我们的业务、运营结果和财务状况产生实质性的不利影响。

我们面临着与新冠肺炎大流行或类似的公共卫生危机相关的风险，这些风险可能会对我们的业务产生实质性的不利影响。

大流行等公共卫生危机可能会对我们的业务产生不利影响。新冠肺炎的全球传播，包括其变体，导致世界各国政府要求采取限制性措施，包括隔离、社会距离、“庇护所到位”或类似命令、旅行限制和暂停非必要的商业活动。新冠肺炎疫情对全球经济、消费者支出和行为、旅游业、供应链和金融市场造成了重大破坏，导致全球经济放缓，我们运营的几个市场出现严重衰退，即使在所有限制取消后，这种情况仍可能持续。

由于新冠肺炎疫情和政府的相关措施，我们在2020年和2021年经历了制造和物流设施的停产或放缓，供应商和我们的产品向批发客户交付原材料的延迟，我们的DOS和分销合作伙伴商店的临时关闭，以及与我们员工相关的运营成本，尽管我们对某些员工实施了休假或减少工作时间的计划。虽然在DOS关闭期间，我们继续通过远程销售和在线电子商务网站为客户提供服务，但门店关闭导致我们的收入和从运营中产生现金流的能力大幅下降。有关新冠肺炎疫情对我们的运营结果和流动性的影响的更多信息，请参阅“管理层对财务状况和运营结果的讨论和分析-趋势、不确定性和机遇。”新冠肺炎疫情还导致消费者对非必需物品和奢侈品零售产品(包括我们的产品)的购买水平下降，原因包括可支配收入水平下降、旅行限制、普遍存在远程工作安排等因素。由于门店关闭和消费者需求下降，我们经历了库存的积累。

虽然在已经开展疫苗接种活动的国家中，新冠肺炎的整体情况似乎有所改善，但如果病毒恶化或变异，如果疫苗接种努力不成功，或者如果地区或国家实施进一步的限制来遏制病毒，我们的业务和经营业绩可能会受到负面影响。我们可能会经历一次新的关闭或放缓，我们的全部或部分制造和物流设施，以及我们的商店。自2022年3月以来，由于新一轮病毒浪潮以及随之而来的大中国地区某些地区的封锁限制，我们被要求关闭大中国地区的某些DoS，而仍然开放的DoS的客户流量一直大幅下降。继续或重新引入这些限制或该地区的任何新限制可能会继续对我们的业务、运营结果和财务状况产生不利影响。管理时间和资源需要、而且未来可能需要花在与新冠肺炎相关的事务上，分散他们对我们战略实施的注意力。此外，我们必须在我们的设施采取的预防措施可能代价高昂，并可能影响生产水平。

我们的供应商、客户和其他合同对手方可能被限制或阻止在无限期或间歇性的时间内开展业务活动。在2022年的头几个月，我们在某些国家的生产出现了轻微延误，在这些国家，我们和我们供应商的相当一部分员工在感染新冠肺炎后不得不呆在家里。在2022年秋冬系列的生产过程中，供应商的交货出现了一些轻微的延误，主要是由于一些零售商需要补充库存水平而导致的需求回升，以及新冠肺炎疫情导致某些供应商部分产能减少；如果此类延误持续下去，我们未来的交货可能会被推迟。新冠肺炎疫情可能会导致我们的供应商或批发客户陷入财务困境，从而可能不得不永久停产或大幅削减业务。上述任何情况都可能扰乱我们的供应链和/或限制客户需求或我们满足客户需求的能力，并对我们的业务、运营结果和财务状况产生重大不利影响。

新冠肺炎疫情对我们的业务、运营结果和财务状况的影响将在很大程度上取决于我们无法控制的未来事件，包括疫情的持续发展、遏制措施的成功、疫苗接种运动和世界各国政府采取的其他行动，以及全球经济的整体状况和前景。然而，对我们的业务、经营结果和财务状况的影响可能是实质性的和不利的。

新冠肺炎疫情还可能加剧本“风险因素”中披露的其他风险，包括但不限于我们的竞争力、对我们产品的需求、消费者偏好的变化、汇率波动以及原材料的可获得性和价格。

我们在全球许多国家开展业务，因此面临各种国际商业、监管、社会和政治风险。

我们通过直接和间接分销网络在全球80多个国家和地区开展业务。在截至2021年12月31日的一年中，我们54%的收入来自亚太地区，29%来自欧洲、中东和非洲地区，15%来自北美，2%来自拉丁美洲。

我们在各个国际市场的经营使我们面临各种风险，包括来自以下方面的风险：与当地竞争对手的竞争(可能拥有更大的资源和/或更有利的市场地位)；消费者品味和偏好的多样性以及我们预测或回应这种品味和偏好的能力；我们开展业务的国家的政治和经济环境的变化；法规的变化，包括税收法规和征收新关税或其他保护主义措施；影响某些原材料的进口和加工的严格法规

这些问题包括：材料和制成品；发生恐怖主义行为或类似事件、冲突、内乱或政治不稳定局势；以不符合我们准则的条款平行进口商品和分销我们的产品，侵犯了授予其他进口商和许可证持有者的专属领土权利(所谓的“灰色市场”)。这些或其他因素可能会损害我们在国际市场的业务，或导致我们在这些市场产生重大成本，这可能会对我们的业务、运营结果和财务状况产生重大不利影响。

乌克兰冲突和对俄罗斯的制裁可能会对我们的业务产生不利影响。

由于乌克兰持续的冲突和由此导致的地缘政治紧张局势，世界各地的许多政府，包括美国、欧盟、英国和其他司法管辖区的政府，已经宣布对俄罗斯以及乌克兰顿涅茨克和卢甘斯克地区的某些行业和各方实施制裁，并对某些行业和产品实施出口管制，并将某些俄罗斯金融机构排除在SWIFT系统之外。2022年3月11日，美国总裁发布行政命令，禁止向俄罗斯出口奢侈品(包括服装、鞋类和某些配饰，单位批发价在1,000美元或以上)。此后不久，2022年3月15日，欧盟理事会对俄罗斯实施了新的制裁，禁止出口每件价值超过300欧元的奢侈品(包括服装、鞋类、皮革和时尚配饰)。这些和任何额外的制裁或出口管制，以及俄罗斯或其他国家政府的任何反制措施，正在并将继续直接或间接地对我们的供应链和客户以及全球金融市场和金融服务业产生不利影响。

2021年、2020年和2019年，俄罗斯市场分别占我们收入的1.5%、2.0%和1.5%。我们在这个市场的业务运营是通过加盟商和分销合作伙伴进行的。根据上述制裁，我们被要求无限期暂停向我们在俄罗斯的特许经营商和经销商交货。因此，我们已经暂停了我们的俄罗斯特许经营商和经销商订购的2022年秋冬系列产品的生产，目前还不确定我们是否能够以及何时能够恢复生产。由于我们已经购买了用于这种生产的原材料，我们可能无法重新使用所有多余的材料，因此这些材料可能会过时。鉴于目前的危机，也不能保证我们能够从我们在俄罗斯的特许经营商和分销商那里收回2022年春/夏系列完成销售的某些未偿还应收款项；在本招股说明书发布之日，这些金额并不重要。最后，与我们在俄罗斯的批发客户达成的几项协议将于2022年和2023年到期。目前尚不确定是否、何时以及以何种条款和条件续签此类协议。上述任何因素都可能对我们的业务、经营业绩和财务状况产生重大不利影响。

总体而言，冲突引发的银行、经济和货币危机可能会降低消费者对奢侈品的兴趣和购买奢侈品的财力。冲突扩大到其他欧洲国家、美国或世界其他地区，或者世界经济形势在通胀、能源成本和购买力方面恶化，可能会转化为购买奢侈品的倾向降低，并可能影响我们的业务。

大中华区中国及其他成长型和新兴市场的发展可能会对我们的业务产生不利影响。

我们直接和通过我们的分销合作伙伴在许多成长型和新兴市场开展业务。特别是，我们相当大比例的销售额来自大中国地区(就杰尼亚的报告而言，该地区包括中国内地、香港特别行政区、澳门特别行政区和台湾)，分别占我们2021年、2020年和2019年收入的46%、43%和35%，我们自1991年以来一直在该地区开展直接零售业务。虽然近年来，由于经济持续增长以及个人收入和财富的增长，这些市场的需求有所增加，但这些市场的经济增长在未来可能无法持续。例如，不断加剧的地缘政治紧张局势，以及那里和其他新兴市场增长速度可能放缓的可能性，可能会导致我们在那里的销售额下降，或者限制我们短期内在这些地区增加产品销售和收入的机会。例如，台湾周边紧张局势的任何加剧，包括威胁采取军事行动或军事活动升级，都可能对我们在大中国地区的销售造成不利影响。

新兴市场的经济和政治发展，包括经济危机、政治不稳定或地缘政治紧张局势，已经并可能在未来对我们的业务、运营结果和财务状况产生重大不利影响。政府的行动也可能影响这些市场的奢侈品市场，如税收变化、旨在限制外国商品进口的措施或积极阻止购买奢侈品。由于我们无法控制的其他因素，这些市场的消费者消费习惯也可能会发生变化。例如，从2021年8月底开始，人民Republic of China的总裁多次发出政府有意规范的信号

过高收入，鼓励高收入群体和企业更多回报社会。由此产生的监管行动或政府当局的类似声明可能会影响社会对奢侈品消费的接受程度。

保持我们在这些增长和新兴市场的地位是我们全球战略的关键组成部分。然而，几家全球奢侈品制造商的举措加大了几个新兴市场对奢侈品的竞争压力。随着这些市场的持续增长，我们预计将有更多的国际和国内竞争对手寻求进入这些市场，现有的市场参与者将试图积极保护或增加他们的销售额。竞争加剧可能导致定价压力、利润率下降以及我们无法提高或维持我们的销售水平，这可能对我们的运营结果和财务状况产生重大不利影响。另见“与杰尼亚经营的行业有关的风险因素--我们经营的市场竞争激烈。”

如果不能实施我们的战略，可能会对我们的运营结果产生不利影响。

我们能否增加收入、实现增长和发展目标，在一定程度上取决于我们能否成功实施我们的战略计划。作为我们战略的一部分，我们正致力于成功巩固我们向奢侈休闲服装的转变，成功设计和推出新的标志性产品，保持我们以卓越品质而闻名，并使用数字工具来加强我们的流程，吸引新客户和留住我们现有的客户基础，以及Thom Browne品牌的增长，这取决于该品牌的积极势头和成功的客户主张。请参阅“商业战略”。我们的战略是基于对全球经济和全球不同地区奢侈品需求演变的某些假设，我们在这些地区运营或寻求运营我们的竞争地位和管理团队执行我们战略计划的能力。如果我们未能实施我们的战略计划，如果我们的假设被证明是不正确的，或者如果地缘政治局势在欧盟或亚洲引发经济危机或冲突局势，我们增加收入和盈利的能力可能会受到影响，这可能会对我们的业务、运营结果和财务状况产生实质性的不利影响。

我们依赖于我们的制造和物流设施，这些设施可能会受到干扰。

我们在意大利、瑞士和土耳其设有制造和物流设施，在人民Republic of China和美国设有物流设施。这些设施面临运营风险，包括机械和信息技术系统故障、停工、内乱、运输成本增加、自然灾害、火灾、政府强制关闭以及原材料或能源等大宗商品供应中断。由于这些或其他非我们控制范围内的类似事件，我们制造或物流设施的任何活动中断都可能导致我们的运营中断和销售减少，这可能会对我们的业务、运营结果和财务状况产生不利影响。见-我们面临与新冠肺炎大流行或类似的公共卫生危机相关的风险，这些风险可能对我们的业务产生实质性的不利影响。

通过我们的DTC渠道销售我们的产品，特别是我们的直营店，我们会受到某些相关风险的影响。

在我们的分销模式中，DTC渠道包括由我们直接管理的单一品牌商店，或DOSS，奥特莱斯，百货商店内的特许权，以及直接管理的在线精品店和其他电子商务平台，我们通过这些平台直接向客户销售产品。截至2022年6月30日，我们运营了242个杰尼亚·多斯和53个Thom Browne Doss(截至2021年12月31日，245个杰尼亚·多斯和52个Thom Browne Doss)。DTC渠道在2021年创造了8.51亿欧元的收入(占同期我们综合收入的66%)。与管理现有DOS有关的风险主要涉及续签现有租赁协议可能遇到的困难、租金增加和销售额下降。

我们的DOS都位于我们从第三方租赁的物业中。我们行业的零售运营商之间存在着激烈的竞争，他们希望在全球主要城市、城镇和度假胜地的知名地点获得商业空间。因此，要续订租约，我们可能要与其他营办商竞争，包括与我们同行业的营办商，他们当中有些拥有比我们更多的经济和财政资源，或在其他方面有更大的议价能力。如果我们无法以与目前适用的条款一致或更有利的经济条款续订我们的租赁协议，或者如果我们被迫接受大幅高于现有租金的租金，这可能会对我们的业务、运营业绩和财务状况产生重大不利影响。

我们的DOS有很高的固定成本，这会影响零售渠道的利润。由于固定成本居高不下，销售减少或零售渠道收入减少可能会对我们的业务、运营结果和财务状况产生重大不利影响。

我们分析每个DOS的表现和市场趋势，以评估是否开设新的DOS(或将DOS转移到不同的位置)、续签现有租约或关闭表现不佳的DOS。如果我们的分析不充分或基于错误的假设，我们可能会为我们的门店选择次优地点，或者保留或开设表现不佳的门店，这可能会对我们的业务、运营结果和财务状况产生实质性的不利影响。如果我们决定关闭表现不佳的DOS，租约条款可能不允许我们在没有重大处罚的情况下终止租约(例如，在合同期限届满之前支付租金)。

此外，尽管我们采取了内部政策和培训举措，以确保DOS的员工以与我们品牌的形象和声誉一致的方式运作，但不能保证这些员工会遵守这些政策，也不能保证某些员工的不当或非法行为不会发生。如果由于我们的DOS工作人员的疏忽或其他不允许的行为而对我们提出任何指控，我们可能面临法律或其他程序或更严格的公众审查，这可能导致巨额成本、资源转移和管理层的注意力，并可能对我们的声誉造成潜在损害。

我们零售渠道和DOSS的运营也受到信息技术系统故障、停工、内乱、自然灾害、火灾和政府强制关闭等风险的影响。由于这些或其他非我们所能控制的类似事件，我们零售渠道和DOSS的任何活动中断都可能导致我们的运营中断和销售减少，这可能会对我们的业务、运营结果和财务状况产生不利影响。

在批发渠道，我们受到由第三方运营的销售点产生的某些风险的影响，我们依赖我们的当地合作伙伴在某些市场销售我们的产品。

在批发渠道中，我们将产品销售给加盟商、专卖店、百货商店和在线零售商。在截至2021年12月31日的一年中，杰尼亚品牌产品和Thom Browne批发渠道的收入达到2.59亿欧元(占同期综合收入的20%)。与我们的主要批发客户失去现有的商业关系，未能以经济上有利的条款(或根本没有)发展新的商业关系，或批发渠道收入大幅下降，可能会对我们的业务、经营业绩和财务状况产生重大不利影响。此外，任何非我们直接经营的零售店未能按照我们品牌的形象和声望或任何商定的合同承诺(包括销售价格)管理其门店，或在线零售商未能遵守消费者保护法或提供准确的产品描述，都可能损害我们品牌的竞争地位和形象，对我们的业务、运营结果和财务状况产生潜在的重大不利影响。见“-我们的业务依赖于我们品牌的认知度、诚信和声誉。”

在我们经营的某些地理市场，我们产品的分销是通过与当地运营商的特许经营协议进行的，有时是独家的。尽管我们过去与此类批发客户一般没有遇到重大问题，但与我们的分销合作伙伴失去一个或多个重要的商业关系或发生重大分歧，或者未能以经济上有利的条款(或根本没有)续订或发展与他们的商业关系，可能会对我们的业务、运营结果和财务状况产生重大不利影响。

我们的业务还面临着批发客户破产的风险。尽管我们努力降低这种风险，但不能保证我们能够成功做到这一点，我们的业务、运营业绩和财务状况可能会受到重大不利影响。

我们产品中使用的原材料的价格或质量波动或供应中断可能会导致我们的成本增加，扰乱我们的制造过程，或者阻止或延误我们满足客户的需求。

为了生产我们的产品，我们需要高质量的原材料。我们生产所需原材料的市场价格取决于许多因素，这些因素在很大程度上是我们无法控制的，很难预测。我们使用的主要原料是纱线(特别是羊毛纱线)、丝绸、棉花、亚麻、羊绒、织物和皮革。羊毛和丝绸的供应取决于我们无法控制的不可预测因素，包括这些原料来源地的天气条件(主要是羊毛原料澳大利亚和新西兰；羊绒原料大中国和蒙古；棉花原料土耳其和埃及；丝绸原料大中国)，以及影响牲畜和植物及其纤维质量的病虫害。我们还使用稀有的原材料，如羊肚菌纱线，这些原料的数量非常有限，并受到严格的出口和加工法规的约束，这一点可能会发生变化。可能的立法、政治和经济发展，潜在的社会不稳定，或在我们的供应商开展业务的国家引入出口限制或关税，或对来自这些国家的产品引入进口限制，都可能产生负面影响。

对我们的采购活动的影响。这些因素和其他因素可能会影响我们生产所需原材料的可获得性和价格。例如，到2021年，羊绒价格大幅上涨。

如果这类原材料的供应减少(包括由于短缺或原材料生产商或供应商数量减少)，我们可能会面临获得足够高质量原材料供应的困难，相关价格可能会上涨。因此，我们可能在中期内面临供应短缺和采购成本上升的问题，我们可能无法将这些问题转嫁给我们的客户。此外，我们的供应商可能会取消或推迟向我们交付原材料，或者可能无法提供符合我们高质量标准的原材料。这可能会延误我们的制造过程，或导致我们为获得所需质量的原材料而增加成本。上述任何因素都可能对我们的业务、经营结果或财务状况产生重大不利影响。供应商的行为也可能损害我们的声誉。

如果我们无法与高端第三方品牌谈判、维护或续签许可协议，我们可能会受到不利影响。

作为被许可方或供应商，我们是与第三方品牌的各种协议的一方，作为许可方，我们是许可协议的一方。特别是，自2008年以来，我们一直是汤姆·福特男装的生产和分销许可方，在完成2022年秋冬系列的生产和分销活动后，现有许可证到期后，我们将从2023年春夏季节开始担任某些汤姆·福特产品的独家供应商。我们也是登喜路和古驰男装的供应商。在截至2021年12月31日的一年中，我们从与第三方品牌的这些协议中获得了7500万欧元的收入(剔除后)。有关我们与第三方品牌的业务的更多信息，请参阅“业务-品牌、系列和产品-杰尼亚细分市场-第三方品牌产品线”。如果我们未能履行我们在这些安排下的义务(包括要求的质量标准和交货的及时性)，我们的第三方品牌合作伙伴可能会终止、未能续订、以对我们不利的方式修改现有安排，或对杰尼亚提起法律诉讼，这可能会对我们的业务、运营结果和财务状况产生重大不利影响。

我们也是某些许可协议的缔约方，根据这些协议，我们在一段时间内允许第三方使用我们的品牌在邻近的奢侈品行业生产产品(包括香水、眼镜和太阳镜、袖扣、海滩装和内衣)。在截至2021年12月31日的一年中，与这些安排有关的特许权使用费为450万欧元。如果这些被许可人中的任何一个不履行其对杰尼亚的义务(包括未能确保所需的质量标准，未能遵守我们关于分销渠道和售后服务的指示)，我们可能无法在商业上合理的时间内，用另一家能够确保同等质量和生产标准的生产商取代该被许可人，或以相同或基本上相同的财务条款获得其服务。我们无法在这些相邻的奢侈品行业保持业务，或在这些领域提供与我们其他产品质量相当的产品，这可能会对我们品牌的声誉和诚信产生负面影响。

我们还在与不同的品牌进行谈判，为某些精选的联合品牌产品的设计、生产和营销进入联合品牌项目，就像我们对玛莎拉蒂、徕卡相机和上帝的恐惧所做的那样。如果我们不能以双方都满意的方式完成谈判，特别是在联合品牌产品的分销以及与这些项目相关的知识产权的所有权和保护方面，我们可能无法取代过去从这些合作中产生的收入。

如果上述任何许可协议或协议或与第三方品牌的联合品牌项目因任何原因终止，到期时不续签或续签，但条款和条件不太有利，这可能会对我们的业务、运营业绩和财务状况产生重大不利影响。

我们的业务依赖于游客的流量和需求。

我们的销售额有很大一部分是由在旅行中购买产品的客户产生的。因此，不利的经济状况(例如金融危机)、全球政治发展、其他社会和地缘政治因素导致的动荡、不稳定、混乱、骚乱、内战或军事冲突、自然灾害(如火灾、洪水、暴风雪)、全球流行病(如新冠肺炎)和地震或其他事件，以及政府实施的旅行限制(导致旅行模式的转变或旅行量下降)，在过去和未来都会对我们的业务、运营结果和财务状况产生不利影响。另见“-我们面临与新冠肺炎疫情或类似公共卫生危机有关的风险，可能对我们的业务产生实质性和不利影响。”，“-全球经济状况和宏观事件可能对我们产生不利影响。”以及“--乌克兰冲突和对俄罗斯的制裁可能会对我们的业务产生不利影响。”

我们的业务成功有赖于某些关键的高级人员以及熟练的人员，他们的流失或无法获得可能会对我们的业务产生不利影响。

我们业务的业绩在很大程度上取决于一些关键高级人员的努力和能力，包括但不限于我们的主席兼首席执行官Ermenegildo Zegna先生。这些关键人员在奢侈品行业拥有丰富的经验和专业知识，并为我们的业务成功做出了重大贡献。

如果这些关键人员突然离开我们，或者因为其他原因而无法或不愿继续发挥作用，我们可能无法及时接替他们。如果不能留住这些关键人员或用其他能够有效融入我们业务的熟练人员来替换这些人员，可能会导致收藏品开发的延迟、我们业务的管理效率低下，并因此可能对我们的业务、运营结果和财务状况产生重大不利影响。

此外，我们未来的成功取决于我们继续吸引、留住和激励熟练员工的能力。对员工的竞争正变得更加激烈。吸引、聘用和留住技术人才的能力取决于我们以有竞争力的薪酬提供有意义的工作的能力。如果不能有效地做到这一点，将限制我们及时完成某些项目的能力，这可能会对我们的业务、运营结果和财务状况产生不利影响。

我们依靠高度专业化的工艺和技能。

我们某些产品的一个显著特点是在制造过程中涉及到高度专业化的工艺，这也是我们的专业员工多年来积累的经验的结果。

尽管我们试图保留这些手工艺技能，并确保将其传承给下一代，但我们的专业员工数量未来可能会减少，他们的手工艺技能可能不再随时可用。如果发生这种情况，可能会影响我们未来确保某些产品的独特质量的能力，这反过来可能对我们的业务、运营结果和财务状况产生实质性的不利影响。

我们依赖于对我们知识产权的保护。

我们相信，我们的知识产权对我们产品的成功和我们的竞争地位至关重要。我们投入大量资源在我们运营的司法管辖区保护我们的知识产权资产(包括商标、设计、生产工艺和技术、实用程序专利和其他独特标志)。然而，我们不能保证我们会成功地保护我们的知识产权。

特别是在专利方面，专利权并不阻止我们的竞争对手开发与我们的产品相当或比我们的产品更好的产品，同时又不侵犯我们的知识产权。此外，我们为建立和保护我们的专利、商标和其他知识产权而采取的任何行动，可能不足以防止竞争对手或其他第三方对我们的产品进行假冒、模仿，或阻止这些人主张或拥有我们的品牌商标和其他知识产权。因此，我们可能被迫花费大量资源来保护我们的知识产权不受侵犯或第三方索赔。此外，如果第三方注册的知识产权与我们的知识产权重叠，或者我们试图进入第三方注册的知识产权与我们希望注册的知识产权相似的新市场，我们可能会受到限制，无法在这些市场发展我们的业务。此外，法律变更或不利的司法或行政判决可能会剥夺我们一项或多项知识产权的所有权或使用权，这可能要求我们向第三方授予许可或从第三方获得许可，支付损害赔偿或停止生产受益于此类权利的某些商品。以上每一项都可能对我们的业务、运营结果和财务状况产生实质性的不利影响。

第三方可以对我们提出索赔或提起法律诉讼，指控我们侵犯了这些第三方的知识产权。因此，我们可能被要求停止销售某些产品，支付损害赔偿，产生许可费用，修改我们的生产流程和/或产品，或在法庭上确定我们知识产权的范围或有效性，才能获得销售此类产品的授权。例如，2021年6月28日，阿迪达斯在纽约南区开始对Thom Browne，Inc.提起诉讼，指控其商标侵权、不正当竞争、稀释和各种州索赔，涉及在其体育用品、运动服装和运动服装上使用Thom Browne的五种颜色罗纹丝带和袖子和裤子上的四个带子，据称侵犯了阿迪达斯的三条条纹。随着审判的发现阶段的进行，Thom Browne，Inc.提出动议，驳回阿迪达斯的指控，

这件事仍悬而未决。此后，Thom Browne，Inc.还对在欧盟注册的一些阿迪达斯商标提起了注销程序，声称这些商标没有区别，在英国也是如此，理由是不使用。双方在这类诉讼中提交了各种诉状，但这些诉状仍在审理中。桑姆·布朗打算在这些诉讼中大力捍卫自己的立场。这一事件或任何其他此类事件除了法律费用外，还可能带来重大损失，并可能对我们的业务、运营结果和财务状况产生不利影响。

我们信息技术的中断，包括网络犯罪的结果，可能会危及机密和敏感信息。

我们依赖我们的信息技术和数据处理系统来运营我们的业务，我们的系统运行中的重大故障或中断、人为错误、电源中断或危及这些系统中存储的机密和敏感信息的安全漏洞可能会扰乱我们的业务并对我们的运营能力产生不利影响。我们保持业务有效运营的能力有赖于我们和我们的第三方服务提供商对我们的信息、数据处理和电信系统(包括我们的产品设计、制造、分销、销售和营销、账单和支付系统)的功能和高效运营。我们依赖这些系统来实现一些业务流程，帮助我们做出各种日常业务决策，以及跟踪运营、账单、付款和库存。由于设备损坏、停电、连接中断以及一系列其他硬件、软件和网络问题，此类系统容易出现故障和中断。这些系统还容易受到网络犯罪或故意破坏威胁的影响，这些犯罪在复杂性和频率方面都在增加，结果是此类网络事件可能仍未被发现。由于上述任何原因，我们可能会遇到系统故障或中断。例如，2021年8月，我们遭受了一次勒索软件攻击，影响了我们的大多数IT系统。由于我们拒绝参与有关支付赎金的讨论，责任各方公布了从我们的IT系统中摘录的某些会计材料。我们公开宣布了IT系统入侵事件，并在入侵事件发生后的几周内从安全的备份服务器中逐步恢复了我们的IT系统。尽管我们的系统是多样化的，包括多个服务器位置、第三方云提供商和针对不同地区和功能的一系列软件应用程序，并且我们定期评估和实施改善系统风险的措施，但如果我们的系统发生重大或大规模故障或中断，可能会对我们管理和保持高效运营的能力产生不利影响，如果我们无法跟踪交易并向客户交付产品，则会损害我们的声誉。导致我们业务更广泛或持续中断的故障可能会对我们的业务、运营结果和财务状况产生实质性的不利影响。除了支持我们的运营外，我们还使用我们的系统收集和存储机密和敏感数据，包括有关我们的业务、客户和员工的信息。对我们信息系统的任何未经授权的访问都可能危及此类数据的隐私，并使我们面临索赔和声誉损害。最终，任何严重违反我们数据安全完整性的行为都可能对我们的业务、运营结果和财务状况产生重大不利影响。请参阅“-我们面临在我们的运营过程中收集的客户、员工和其他各方的个人信息可能被损坏、丢失、被盗、泄露或被未经授权处理的风险。”我们最近收购的业务使用的信息技术和数据处理系统可能不同于在更广泛的集团层面上使用的系统，这可能会使预防或及时应对任何上述事件变得更加复杂。

我们面临在我们的运营过程中收集的客户、员工和其他各方的个人信息可能被损坏、丢失、被盗、泄露或被处理用于未经授权目的的风险。

在开展业务时，我们收集、存储和处理与我们打交道的客户、员工和其他方的个人数据，包括我们为产品开发和营销目的收集的数据。因此，我们在全球范围内受到各种严格和不断变化的数据保护和隐私法律的约束，包括欧盟一般数据保护法规。

我们面临的风险是，我们存储和使用的个人数据可能会被负责数据管理的个人或未经授权的个人(包括第三方和杰尼亚员工)损坏或丢失、被窃取、泄露或出于未经授权的目的进行处理。个人数据的销毁、损坏或丢失，以及其被盗、未经授权的处理或传播，可能会严重损害我们的声誉并影响我们的运营；它还可能导致政府调查和主管当局的罚款，可能对我们的业务、运营结果和财务状况产生不利影响。另见“-我们信息技术的中断，包括网络犯罪的结果，可能会危及机密和敏感信息。”

我们受到与关联方交易相关的某些风险的影响。

我们已经并将继续与相关方建立商业性质的关系。这些关系主要包括提供工业服务、财务担保、购买原材料以及有息贷款，以及向Fondazione Zegna提供某些捐款。此外，关于分拆，我们以前的公司间租赁房地产物业的某些协议已成为关联方交易，因为我们继续从业务合并结束前分拆的我们的前子公司租赁这些物业。请参阅：特定关系和关联方交易

我们认为，考虑到所涉及商品或服务的特点，我们与关联方交易的条款和条件是与各自市场正常的商业条款保持一定距离的。但是，不能保证如果这种交易是在第三方之间或与第三方达成的，这些当事人就会在相同或基本相似的条款和条件下谈判或达成协议或进行这种交易。此外，不能保证我们能够在这些协议期满时以相同的条款和条件续签。

我们面临着与货币相关的风险。

我们在全球许多市场开展业务，并面临货币汇率波动带来的市场风险。特别是，欧元与我们经营的主要外币之间的汇率变化会影响我们的收入和经营结果。对货币风险的风险主要与我们的采购和制造活动的地理分布与我们的商业活动的地理分布不同有关，因此我们来自销售的现金流以不同于与采购或生产活动相关的货币计价。特别是，我们的资本和运营费用很大一部分是以欧元计价的，而我们的大部分收入是以欧元以外的货币计价的(主要是人民币、美元、日元、加元和英镑)。因此，如果这些货币对欧元贬值，我们的业绩可能会受到不利影响。考虑到从确定收藏品的销售价格到收入兑换成欧元之间的较长时间段，这种风险会增加，这一时间段可能长达18个月。此外，外汇波动也可能对我们客户的相对购买力产生负面影响，这也可能对我们的经营业绩产生不利影响。见“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析--趋势、不确定性和机遇”。

美元兑欧元升值可能会对我们的经营业绩产生不利影响，因为我们的综合财务状况表上的某些重大负债最初是以美元计价的。特别是，我们确认了与授予我们在Thom Browne Group投资中的非控股权益的看跌期权的美元行权价格现值相对应的金融负债，并在每个期间结束时按公允价值重新计量。在每个报告日期对负债的重新计量是根据可获得的最新信息通过损益确认的。有关其他资料，请参阅附注34-年度综合财务报表的其他流动及非流动财务负债及附注17-本招股说明书其他部分包括的半年度综合财务报表的其他流动及其他非流动及非流动财务负债。此外，我们的权证被归类为衍生金融负债，并按公允价值计量，每个期间的公允价值变动均在综合损益表中报告。有关更多信息，请参阅“-认股权证作为负债入账，认股权证价值的变化可能对我们的财务业绩产生实质性影响。”美元对欧元的任何升值或贬值，如2022年上半年记录的升值或贬值，都会导致综合损益表外汇项目中相应的未实现亏损或收益。

与奢侈品市场的其他运营商相比，汇率波动也可能对我们的竞争地位产生不利影响，这些运营商可能会以汇率比我们主要市场的货币更优惠的其他货币产生成本。

在杰尼亚部门，我们历来寻求通过金融对冲工具来管理与货币波动相关的风险，主要是远期外币销售合同；我们正在逐步实施类似的政策，Thom Browne部门也是如此。然而，不能保证我们能够成功对冲与货币相关的风险，我们的业务、经营业绩和财务状况可能会受到市场利率波动的不利影响，特别是如果这种波动随着时间的推移而延长的话。

此外，由于欧元是我们合并财务报表中使用的功能货币，汇率的波动用于换算我们子公司财务报表中最初以外国货币表示的数字

货币可能对我们合并财务报表中以欧元表示的业绩、净财务负债和合并净股东权益产生重大影响。

我们面临着与利率波动相关的风险和其他市场风险。

我们已经签订了以欧元计价的融资协议，规定实行浮动利率。截至2021年12月31日，浮动利率贷款约占我们总借款的66%，融资额约为4.18亿欧元。虽然吾等已订立衍生金融工具以对冲利率风险，但在该等融资协议期限内提高利率，将导致根据该等融资协议支付的利息增加，可能会对吾等的业务、经营业绩及财务状况产生重大不利影响。

截至2021年12月31日，我们大约有3.34亿欧元的其他流动金融资产投资于上市和非上市金融工具。我们不以交易或投机为目的进行投资。我们投资活动的主要目标是保住本金，同时最大化我们从投资中获得的收入，而不会显著增加损失风险。在我们的投资活动中，我们可能面临市场风险，即与市场价格、金融工具的波动性、交易对手和流动性的变化有关的损失风险，这可能对我们的业务、经营业绩和财务状况产生重大不利影响。

与杰尼亚所在行业相关的风险因素

我们经营的市场竞争激烈。

我们产品的市场特点是竞争激烈，出现了许多老牌运营商和新进入者，其中一些拥有可观的财力或知名时尚品牌。为了取得成功，我们必须解读和预测客户的品味、偏好和生活方式，预测这些品味、偏好和生活方式的变化，并识别时尚和奢侈品市场趋势，同时生产出高质量、令人向往的奢侈品。我们的竞争对手可能会更成功地解读市场趋势，或者能够以更低的成本生产他们的产品。我们未能在选定的市场有效竞争，包括未能识别和响应新的和不断变化的趋势和消费者偏好，可能会对我们的业务、运营结果和财务状况产生实质性的不利影响。

全球经济形势和宏观事件可能会对我们产生不利影响。

我们的销售量和收入可能会受到我们经营的不同国家的总体经济状况的影响。不断恶化的总体经济状况可能会影响可支配收入和减少消费者财富，影响客户需求，特别是对奢侈品的需求，这可能会对我们的盈利能力产生负面影响，并对我们的价格和销量构成下行压力。此外，在经济衰退期间，社会对奢侈品的接受度可能会下降，对某些奢侈品(包括我们的产品)可能会征收更高的税，这可能会影响我们的销售。

我们的产品销往世界各地。特别是，我们在欧洲、中东和非洲、北美、拉丁美洲和亚太地区开展业务。我们在各种国际市场的存在使我们面临与我们开展业务的国家的地缘政治和宏观经济条件等有关的风险。销售可能会受到各种事件的影响，例如，市场不稳定、恐怖主义、战争、自然灾害或社会政治动荡。特别是，我们目前的销售大部分在大中华区中国和美国。因此，这些国家的经济状况放缓可能会对我们在该地区的收入产生不利影响。另见“-大中华区中国及其他成长型和新兴市场的发展可能对我们的业务产生不利影响。”以及“--乌克兰冲突和对俄罗斯的制裁可能会对我们的业务产生不利影响。”

如果这些难以预测的事件发生，可能会对特定国家的奢侈品需求产生不利影响，或导致游客流量收缩，并可能对我们的业务、运营业绩和财务状况产生实质性的不利影响。

严重的通货膨胀可能会对我们的经营业绩和财务状况产生不利影响。

2021年和2022年，世界各国经济普遍面临较大的通胀压力。例如，在2022年初，我们帮助大幅提高了能源价格。如果通货膨胀率继续上升或保持在近年来的水平以上，我们可能面临原材料成本、能源成本、劳动力成本或其他生产成本的进一步上升，如果我们无法将增加的成本转嫁给我们的客户，或成功实施其他缓解措施，这可能会对我们的业务和运营结果产生不利影响。上述情况可能会减少我们的利润。

利润率下降，对我们的经营业绩和财务状况产生重大不利影响。此外，由于最近的通胀，许多央行已经或正在考虑提高利率，这反过来可能会增加我们的借贷成本。

此外，消费者所需其他产品的成本大幅上升，以及利率上升，可能会影响消费者的购买力，导致整体支出减少。

我们受到法律和监管风险的影响。

我们必须遵守适用于我们在不同司法管辖区的产品和业务的法律和法规，特别是在知识产权保护、竞争、产品安全和可追溯性、包装和标签、某些原材料和制成品的进口和加工、数据保护、现金支付限制、工人健康和安全、人权和环境方面。新的法规(或对现有法规的修订)可能要求我们采用更严格的标准，这可能会导致调整产品特征、在整个供应链上进行尽职调查和报告的成本增加，要求我们收集我们几乎无法控制的外部数据。这也可能导致我们更换供应商或限制我们的业务，这可能会对我们的业务、运营结果和财务状况产生实质性的不利影响。例如，根据2022年6月21日在美国生效的《维吾尔强迫劳动预防法案》，原产于中国的商品的进口商必须证明此类商品不是全部或部分在新疆生产或制造的，如果是，则提供证据证明它们不是用强迫劳动制造的。如果我们的供应商不能及时提供杰尼亚要求的原产地证书，我们的供应链以及我们在美国的交货可能会受到不利影响。

此外，我们还必须遵守美国1977年修订的《反海外腐败法》，以及我们开展活动所在国家的其他反贿赂、反腐败和反洗钱法律。我们和我们的分销合作伙伴可能与政府机构或国有或附属实体的官员和员工以及其他第三方有直接或间接的互动，在这些情况下，我们可能被追究腐败或其他非法活动的责任，即使我们没有明确授权他们。我们还受到制裁立法的制约，这可能导致不同有关当局和政府，包括欧洲联盟、美国、联合国和其他国际组织实施的商业和经济制裁、禁令和其他限制性措施。有时，我们可能会在受到制裁或其他限制性措施的国家进行一些有限的活动。虽然我们相信我们的活动符合适用的法律和制裁立法，包括禁运，但我们不能排除我们或我们的分销伙伴可能违反此类法律的可能性。任何违反上述法律的行为都可能导致监管和/或司法程序和制裁(包括民事处罚、剥夺出口特权、禁令、资产扣押和吊销或限制许可证，以及刑事罚款和监禁)，这可能对我们的声誉、业务、运营结果和财务状况产生重大不利影响。

我们面临与气候变化和其他环境影响相关的风险，利益攸关方更加关注环境、社会和治理问题。

我们的业务受到与气候变化相关的风险的影响，特别是我们供应链的中断，这可能会影响我们产品的生产和分销以及原材料的供应和价格。气候变化导致的天气事件(包括风暴和洪水)的频率和强度增加，也可能导致更频繁的门店关闭和/或销售损失，因为客户优先考虑基本需求。

我们的利益相关者，包括消费者、员工和投资者，也更加关注企业责任(包括环境、社会和治理(ESG))问题。2022年5月，我们宣布了新的ESG战略，并在《2021年可持续发展报告》中详细阐述了支持该ESG战略的27项承诺。不能保证我们的利益相关者会同意我们的战略，或会对我们的披露感到满意，也不能保证我们会成功履行我们的承诺。如果我们的ESG实践不符合利益相关者的期望和标准，或者如果我们未能(或被认为失败)实施我们的战略或履行我们的部分或全部承诺，我们的声誉可能会受到损害，导致我们的投资者或消费者对我们和我们的品牌失去信心，对我们的员工留任和我们的业务产生负面影响，或者对我们的销售和运营结果产生负面影响。此外，实施我们的ESG战略，追求我们的ESG目标，并衡量我们在这些承诺方面的表现，可能涉及比预期更高的成本和投资，这可能会对我们的运营结果产生不利影响。

与税务有关的风险因素

税收、关税或财政政策的变化可能会对我们产品的需求产生不利影响。

对我们的产品征收任何额外的税收和征税都可能对对我们产品的需求和我们的经营业绩产生不利影响。公司和其他税收政策的变化，以及各国政府给予的出口和其他激励措施的变化，或者进口或关税政策，也可能对我们的经营结果产生不利影响。世界各国关税的引入和范围以及贸易行动的可能性都存在相当大的不确定性，国际贸易争端或贸易政策变化导致的关税和贸易限制可能会对我们的销售和盈利产生不利影响。上述任何情况的发生都可能对我们的业务、经营结果和财务状况产生实质性的不利影响。

税制的改变或税法的解释或适用可能会对我们的经营业绩和财务状况产生不利影响。

我们的业务在不同司法管辖区(主要是意大利)须缴纳各种税项，其中包括意大利企业所得税(“IRES”)、地区贸易税(“IRAP”)、增值税(“VAT”)、消费税、注册税和其他间接税。我们面临的风险是，未来我们的整体税务负担可能会增加。

税务法律或法规的变更，或意大利和非意大利有关当局在这些法律或法规的适用、管理或解释方面的立场的变化，特别是如果追溯适用，可能会对我们的业务、经营业绩和财务状况产生重大不利影响。这些变化包括在两支柱解决方案下引入15%的全球最低税率，以应对经济数字化带来的税务挑战，这是由130多个司法管辖区在经济合作与发展组织/20国集团关于基础侵蚀和利润转移的包容性框架下达成的。

此外，税法很复杂，受主观评估和解释性决定的影响，我们可能会定期接受旨在评估我们是否遵守直接和间接税的税务审计。税务机关可能不同意我们对适用于我们的正常活动和非常交易的税法的解释，或我们已经采取或打算采取的立场。如果税务机关对我们的解释提出质疑，我们可能面临漫长的税务诉讼，这可能导致支付额外的税款和罚款，并对我们的业务、运营业绩和财务状况产生潜在的重大不利影响。

被动外国投资公司对美国持有者的税收考虑

就美国联邦所得税而言，我们的股票将被称为“被动型外国投资公司”或“PFIC”的股票，如果在适用的“透视规则”适用后的任何课税年度，该美国持有者持有我们的股票：(I)该纳税年度我们的总收入的75%或更多由“被动型收入”(包括股息、利息、出售或交换投资财产的收益，以及租金和特许权使用费以外的租金和特许权使用费，这些收益来自与积极开展贸易或企业有关的无关各方，如适用的财政部条例所定义)，或(Ii)至少50%的纳税年度资产(按全年平均并根据价值确定)产生或持有用于产生“被动收入”。拥有PFIC股份的美国人在PFIC获得的收入、他们从PFIC获得的股息以及他们出售或以其他方式处置他们在PFIC的股份所获得的收益(如果有)方面，受到不利的美国联邦所得税制度的约束。

虽然我们认为，就美国联邦所得税而言，我们的股票不是PFIC的股票，但这一结论是基于每年做出的事实确定，因此可能会发生变化。此外，如果我们的资产、收入或业务发生变化，我们的普通股可能会在未来的纳税年度成为PFIC的股票。有关进一步讨论，请参阅“税收-材料美国联邦所得税考虑-被动型外国投资公司规则”。

出于税务目的，我们打算完全被视为意大利共和国居民，但荷兰或其他税务当局可能会寻求将我们视为另一个司法管辖区的税务居民，因此我们可能需要缴纳增值税和/或不同的税。

由于转换为荷兰有限责任公司(Naamloze Vennootschap)，根据《1965年荷兰股息预扣税法》(Wet OP De De Date)和1969年《荷兰企业所得税法》(Wet OP De Vennootschaps Last 1969)，我们被视为荷兰税务居民。欲了解更多信息，请参阅“税收-重要的荷兰税务考虑-杰尼亚股票和认股权证-预扣税”。

然而，我们打算维持我们的管理和组织结构，以便：(1)我们的有效管理地点将在意大利，就意大利国内法而言，我们应被视为意大利的税务居民；(2)就适用的税收条约，包括荷兰王国和意大利共和国关于对所得和资本避免双重征税和防止逃税的公约而言，我们应被视为完全在意大利的税务居民(“意大利-荷兰税收条约”)；以及(Iii)我们不应被视为意大利或荷兰以外的任何司法管辖区的税务居民，无论是就该司法管辖区的国内税法而言，或就任何适用的税务条约而言。然而，确定我们的税务居住地主要取决于我们的有效管理地点，这在很大程度上是一个事实问题，基于所有相关的情况。因此，不能保证税务机关最终确定我们的税务居住地。此外，对适用法律和所得税条约的更改，包括意大利根据《执行税收条约相关措施防止税基侵蚀和利润转移(MLI)的多边公约》在签署MLI时就MLI第4条(双重居民实体)作出的临时保留的更改，或对其解释和适用事实和情况的更改(例如，董事会成员的变更或董事会会议地点的变更)，可能会对我们税务居住地的确定和随后的税务待遇产生影响。

如果意大利以外的司法管辖区(包括荷兰)的主管税务机关认为，就适用的税务条约而言，我们应被视为(唯一)该司法管辖区的税务居民，我们将被征收公司税，我们向我们的股东作出的所有分派将被征收该其他司法管辖区(S)以及意大利的任何适用预提股息税。要解决任何双重税务居留问题，我们可能会使用适用税务条约下的共同协议程序和/或争议解决机制，以及欧盟仲裁指令下的争议解决机制(如果是欧盟司法管辖区)，或者我们可以将我们的案件提交相关法院进行司法审查。这些程序将需要大量的时间、费用和努力，而且不能肯定双重征税问题在所有情况下都能得到解决。

如果我们支付股息，我们可能需要为支付给意大利和荷兰股东的此类股息预缴税款。

由于转换为荷兰有限责任公司(Naamloze Vennootschap)，但由于我们的有效管理地点在意大利(而不是荷兰)，我们的股息通常要缴纳意大利股息预扣税。然而，除了意大利预扣税外，荷兰股息预扣税在支付给荷兰居民股东(以及在荷兰拥有永久机构的非荷兰居民股东，其股份归属于该股东)时，将被要求从股息中预扣。我们将被要求识别我们的股东，以评估是否有荷兰居民(或拥有股份归属的常设机构的非荷兰居民)必须预扣荷兰股息预扣税。这样的识别可能很复杂，而且在实践中并不总是可能的。如果不能在支付股息时评估我们股东的身份，可能会从股息中预扣意大利和荷兰的股息预扣税。我们的非荷兰居民股东可以申请退还荷兰股息预扣税，如果在分配时被扣留。鉴于识别过程和退款过程可能很复杂，建议股东咨询他们的税务顾问。有关进一步讨论，请参阅“税收-重要的荷兰税务考虑-杰尼亚股票和认股权证-预扣税”。

然而，我们认为，根据荷兰法律成立的公司被视为荷兰税务居民的规则不应适用于根据意大利法律注册并转换为荷兰公司的公司，如杰尼亚公司。我们已经向荷兰税务当局提交了税收裁决请求，要求他们确认这一观点。如果荷兰税务当局证实了我们的观点，杰尼亚的分派将不会被征收荷兰预扣税，无论分派给谁，也不需要上面提到的股东身份证明。在收到对裁决请求的积极回应之前，从分配中预扣的任何荷兰预扣税都将退还给我们的股东。截至本招股说明书发布之日，尚未收到任何回应。

忠诚度投票计划的后果尚不确定。

没有任何法定、司法或行政当局直接讨论如何处理因企业合并而实施的杰尼亚忠诚投票计划下的杰尼亚特别投票权股票的接收、所有权或处置，以达到意大利或美国的税收目的，因此，这些司法管辖区的税收后果是不确定的。

杰尼亚特别投票股份的公平市价(可能与税务目的有关)属事实决定，不受任何直接处理此类情况的指引所管限。因为，在其他方面，

杰尼亚特别投票股份将不可转让(除非在非常有限的情况下连同相关普通股一起转让)，而股东只有在杰尼亚清盘时才会收到有关杰尼亚特别投票股份的款项，我们预期每股杰尼亚特别投票股份的公平市价最低。然而，相关税务机关可以断言，杰尼亚特别投票股份的价值由杰尼亚确定是不正确的。

与企业合并有关而实施的忠诚投票计划的税务处理并不明确，并促请股东就收购、拥有及出售杰尼亚特别投票股份的后果咨询其税务顾问。有关进一步讨论，请参阅“税收-重要的美国联邦所得税考虑事项-忠诚投票计划和杰尼亚特别投票股份”。

我们受益于或试图受益于某些特殊的税收制度，这些制度可能在未来无法实现。

我们目前根据意大利税务法规对研发费用承认的某些税收优惠来计算意大利的应缴税款。过去，我们曾在2017年享受过研发费用的税收优惠。

此外，我们还受益于ART在意大利推出的措施。110第104/2020号法令转变为第126/2020号法律，重新开放了有形资产的自愿增值税，适用3%的替代税率。

此外，经后来修订和补充的意大利第190/2014号法律在意大利税收制度中引入了任选专利箱制度。专利盒制度是一项与使用知识产权资产等有关的免税措施。因使用每项合格无形资产而获得的业务收入，在IRES和IRAP两个目的上都部分免税。我们已根据意大利适用的税收法规，在2015至2019年期间适用专利盒税制(续期待定)。我们从税制中获得的相关税收优惠的数额仍然受到有限的不确定性。

旧的专利盒制度最近进行了修订。目前的规定不再规定对使用合格无形资产所获得的业务收入部分免税。不同的是，在新制度下，与IRES和IRAP用途相关的符合资格的费用数额增加了110%。具体规则规定了从旧专利箱向新专利箱的转移。

特殊的税收制度和税收优惠可能会让我们减轻在意大利的税收负担。法规或其解释的重大变化可能会对此类豁免的可用性产生不利影响，并导致更高的税费，这可能会对我们的业务、运营业绩和财务状况造成重大不利影响。

我们面临着与转让定价规则解释的复杂性和不确定性相关的风险。

我们在全球80多个国家开展业务，具有综合的工业、商业、设计师和传播功能，在不同司法管辖区使用商标，并在意大利和我们子公司所在的其他国家/地区纳税。在杰尼亚内部，位于不同国家的相关方之间的交易是在正常业务过程中进行的，主要涉及商品的购买和销售以及提供服务。

这些交易受经济合作与发展组织(“OECD”)和当地税法在全球范围内定义的转让定价规则的约束。在这方面，我们的公司间价格是按照OECD转让定价指南提供的指导制定的，我们和我们的子公司准备关于此类交易的具体转让定价文件。

虽然我们认为我们的转让定价是正确的，但由于这些规则的复杂性及其解释中的不确定性，税务机关可能会对我们某些公司间交易的价格提出质疑，并建议对转让定价进行调整。因此，这种调整可能会增加相关税收，并征收罚款和逾期付款利息，这可能会对我们的业务、经营业绩和财务状况造成实质性的不利影响。

与持有本公司普通股及认股权证有关的风险因素

我们普通股的活跃和流动性交易市场可能不会发展，市场价格可能会波动，投资者可能会蒙受损失。

在企业合并之前，杰尼亚的股票没有公开市场。我们的股票于2021年12月20日在纽约证券交易所上市。然而，我们不能保证我们的普通股交易市场将保持活跃和流动性。活跃、流动的交易市场通常会降低价格波动性，为投资者更有效地执行买入和卖出订单。普通股的实际市场价格可能会因为几个因素而波动，包括本“风险因素”中描述的那些因素，可能不能反映我们的实际经营业绩，可能低于投资者购买普通股的价格。

大量出售普通股和/或认股权证可能会导致此类证券的价格下跌。

杰尼亚最初的股东在一段时间内受到股票出售的限制，但一旦这些限制到期，就可以自由出售。见“证券说明--登记权和禁售安排”。IIAC的初始股东在交易结束后的180天内受到合同禁售期的限制，该禁售期于2022年6月15日到期，并仍受制于“证券登记权利和禁售权安排说明”中所述的在特定时间段内可以出售的股份数量的某些限制，但一旦这些限制到期，将可以自由出售，但不受限制。此外，某些内幕管道认购者在出售他们在管道融资中购买的普通股时受到限制。在企业合并后拥有少数普通股的其他股东不受任何转售限制。在锁定或转售限制到期后，出售大量普通股或认股权证，或市场预期可能会出售普通股，特别是受锁定义务或其他出售限制限制的任何股东出售普通股，可能会压低此类证券的市场价格。

我们认股权证的行使将增加未来有资格在公开市场转售的股票数量，并导致对我们的股东的稀释。

截至2022年8月26日，我们有13,416,666份公开认股权证和6,700,000份私募认股权证未偿还。只要我们的认股权证被行使，我们将发行额外的普通股，这将导致普通股持有人的股权被稀释，并有可能增加有资格在公开市场上转售的股票数量。在公开市场出售大量普通股可能会对我们普通股和认股权证的市场价格产生不利影响。见“--大量出售普通股和/或认股权证可能导致此类证券价格下跌”。

普通股和认股权证的价格可能会波动。

普通股和认股权证的价格可能会因各种因素而波动，包括：

·我们和我们的客户所在行业的变化；

·我们的经营业绩和我们竞争对手的总体业绩的变化；

·新冠肺炎疫情对市场和更广泛的全球经济造成的实质性和不利影响；

·我们年度或中期经营业绩的实际或预期波动；

·证券分析师发布关于我们或我们的竞争对手或我们的行业的研究报告；

·公众对我们的新闻稿、其他公开公告和提交给美国证券交易委员会的文件的反应；

·我们或我们的竞争对手未能达到我们或我们的竞争对手可能给予市场的分析师的预测或指引；

·关键人员的增加和离职；

·影响我们业务的法律法规变更；

·开始或参与涉及我们的诉讼；

·损害我们的声誉，包括由于第三方传播不真实或诽谤的信息；

·我们资本结构的变化，例如未来发行证券或产生额外债务；

·可供公开出售的普通股数量；

·一般经济和政治条件，如经济衰退、利率、燃料价格、外汇波动、通货膨胀、国际关税、社会、政治和经济风险以及战争或恐怖主义行为；以及

·本“风险因素”中描述的其他因素。

这些市场和行业因素可能会大幅降低普通股和认股权证的市场价格，无论我们的经营业绩如何。

分析师发布的报告，包括那些与我们实际结果不同的报告中的预测，可能会对我们股票的价格和交易量产生不利影响。

证券研究分析师可以建立并发布他们自己对杰尼亚的定期预测。这些预测可能差异很大，可能无法准确预测我们实际取得的结果。如果我们的实际结果与这些证券研究分析师的预测不符，我们的股价可能会下跌。同样，如果为我们撰写报告的一位或多位分析师下调了我们的股票评级，或者发表了关于我们业务的不准确或不利的研究报告，我们的股价可能会下跌。如果其中一位或多位分析师停止对我们的报道，或未能定期发布有关我们的报告，我们的股价或交易量可能会下降。

忠诚度投票方案可能会影响普通股的流动性，降低股价。

杰尼亚忠诚度投票计划的实施可能会降低交易流动性，并对普通股的交易价格产生不利影响。忠诚度投票计划旨在奖励维持长期股份所有权的股东，授予连续持有普通股至少两年的人选择接受杰尼亚特别投票权股票的选择权。杰尼亚特别表决权股票不能转让(非常有限的情况除外)，如果参与忠诚度投票计划的普通股被转让，它们必须从忠诚度登记册上注销，任何相应的杰尼亚特别表决权股票都必须免费转让给我们(Om Niet)。这项忠诚度投票计划旨在鼓励稳定的股东基础，相反，它可能会阻止可能有兴趣参与忠诚度投票计划的股东的交易。因此，忠诚度投票计划可能会减少普通股的流动性，并对其交易价格产生不利影响。

我们的大股东对杰尼亚行使控制权，这可能会限制其他股东影响公司事务的能力，并可能推迟或阻止公司控制权的变更。我们大股东的利益可能与我们其他股东的利益不同。

截至2022年8月26日，蒙特鲁贝洛持有约61.7%的已发行和已发行普通股。请参阅“受益所有权”。因此，蒙特鲁贝洛能够影响我们的管理和事务，并控制提交给我们股东大会批准的事项的结果，包括董事选举和我们所有或几乎所有资产的任何出售、合并、合并或出售。此外，杰尼亚章程建立的忠诚投票程序可能会使第三方更难获得或试图获得杰尼亚的控制权，即使持有多数普通股的股东认为控制权的变更是有利的。由于蒙图鲁贝洛的所有权和忠诚投票计划，杰尼亚相对较大比例的投票权可能集中在相对较少的股东手中，这些股东将对杰尼亚产生重大影响。蒙特鲁贝洛和其他参与忠诚度投票计划的股东可能有权有效地阻止或推迟控制权的变更或其他可能使杰尼亚股东受益的交易，这也可能阻止或阻止股东旨在改变杰尼亚管理层或战略或以其他方式对杰尼亚施加影响的倡议。此外，蒙特鲁贝洛将根据自身利益行使投票权，这可能与其余股东的利益不一致，甚至发生冲突。

我们已招致并将会招致与业务合并有关的重大成本。

我们已经并预期会因完成业务合并及转型为上市公司而招致重大成本。这些成本可能会对我们的运营结果产生不利影响。我们不能保证业务合并的好处将在短期内抵消增加的交易成本(如果有的话)。

杰尼亚是一家荷兰上市有限责任公司，其股东的权利可能不同于在美国成立的公司的股东。

杰尼亚公司股东的权利可能与受美国司法管辖区法律管辖的公司股东的权利不同。杰尼亚是一家荷兰上市有限责任公司(Naamloze Vennootschap)。其公司事务受杰尼亚公司章程、杰尼亚董事会条例和荷兰法律管辖。杰尼亚股东的权利和杰尼亚董事会成员的责任可能不同于受包括美国在内的其他司法管辖区法律管辖的公司的股东权利和董事会成员的责任。杰尼亚执行董事和杰尼亚非执行董事的责任可能不同于受美国司法管辖区法律管辖的公司董事会成员的权利和义务。荷兰法律规定，杰尼亚董事会在履行其职责时，必须考虑杰尼亚的利益及其股东、员工和其他利益相关者的利益，在任何情况下都要适当遵守合理和公平的原则。有可能这些当事人中的一些人的利益与股东的利益不同，或者不同于股东的利益。不能保证荷兰法律未来不会改变，也不能保证它将以美国公司法原则提供的类似方式保护投资者，这可能会对投资者的权利造成不利影响。

根据美国证券交易委员会的规则和法规，杰尼亚是一家“外国私人发行人”，因此不受《交易法》规定的多项规则的约束，与在美国注册的公司相比，杰尼亚向美国证券交易委员会提交的信息较少。

作为一家“外国私人发行人”，杰尼亚不受《交易法》规定的规则的约束，该规定根据《交易法》第14条对委托书征集规定了一定的披露和程序要求。此外，我们的高级管理人员、董事和主要股东在购买和出售普通股时，不受《交易法》第16节的报告和“短期”利润回收条款以及《交易法》下的规则的约束。此外，杰尼亚不需要像美国公司那样频繁或及时地向美国证券交易委员会提交定期报告和财务报表，这些公司的证券是根据交易法登记的，也不需要遵守限制选择性披露重大信息的FD法规。因此，与美国上市公司相比，有关杰尼亚的公开信息可能更少。

如果我们未能维持有效的财务报告披露控制和内部控制制度，我们编制及时准确财务报表或遵守适用法规的能力可能会受到损害。

作为一家上市公司，我们必须遵守《交易所法案》、《萨班斯-奥克斯利法案》以及纽约证券交易所适用上市标准的规则和条例的报告要求。与营业前合并期相比，这些规则和法规的要求将继续增加我们的法律、会计和财务合规成本，使一些活动变得更加困难、耗时和昂贵，并给我们的人员、系统和资源带来巨大压力。

《萨班斯-奥克斯利法案》(Sarbanes-Oxley Act)要求我们保持有效的披露控制和程序以及对财务报告的内部控制。特别是，《萨班斯-奥克斯利法案》(Sarbanes-Oxley Act)第404条将要求我们对我们的财务报告内部控制进行系统和过程评估和测试，以允许管理层报告我们的财务报告内部控制的有效性，并允许我们的独立注册会计师事务所证明我们对财务报告的内部控制的有效性。我们将被要求提供一份关于我们对财务报告的内部控制有效性的年度管理报告，从我们的第二份20-F年度报告开始，我们预计将于2023年提交截至2022年12月31日的财政年度。此时，如果我们的独立注册会计师事务所对我们的财务报告内部控制的记录、设计或操作水平不满意，它可能会出具一份不利的报告。任何未能对财务报告保持有效的披露控制和内部控制的情况都可能对我们的业务、运营结果和财务状况产生重大和不利的影响。

我们已经发现了财务报告内部控制中的重大弱点。如果我们无法弥补这些重大弱点，或者如果我们无法发展和维持有效的内部控制系统，我们可能无法及时和准确地编制财务报表或遵守适用的法律和法规，这可能会对我们的业务和证券价格产生不利影响。

在我们于2021年12月成为上市公司之前，在对我们于2020年12月31日和2019年12月31日以及截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日的年度进行的合并财务报表审计中，我们的管理层和我们的独立注册会计师事务所发现了我们对财务报告的内部控制存在重大弱点。实质性缺陷是指财务报告的内部控制存在缺陷或缺陷的组合。

以使年度或中期财务报表的重大错报有合理的可能性不会得到及时防止或发现。

查明的重大弱点主要涉及：(1)会计部门缺乏足够的资源，具有适当的《国际财务报告准则》权限和美国证券交易委员会报告经验，无法及时提供准确信息；(2)缺乏有效的风险评估进程，无法确定和传达适当的目标和欺诈行为，以及缺乏确定和评估可能影响内部控制制度的业务变化的能力；(3)无法产生和提供支持内部控制运作所需的高质量信息和沟通；(4)缺乏监测控制，以确定内部控制各组成部分是否存在并按预期发挥作用；(5)对几乎所有财务报表账户余额和披露的有效控制活动的设计和实施不足，包括适当的职责分工和一般信息技术控制；(6)缺乏适当设计和记录的管理审查控制措施，以适当发现和防止合并财务报表中的某些会计错误和遗漏披露。

由于这些重大弱点，我们于2020年12月31日及2019年12月31日的年度综合财务报表以及截至2020年12月31日止三个年度内的每一年度均发现会计错误，该等错误主要与对涉及业务合并、减值、公允价值估计、金融工具分类及应收税项及负债分类的复杂交易应用会计判断有关。有关主要账目为商誉、无形资产、使用权、物业、厂房及设备、存货、其他流动金融资产、应收税项及税务负债、现金及现金等价物、衍生金融工具、递延税项、资产折旧、摊销及减值及财务收支，已于本招股说明书中重述。这些重大弱点可能导致对我们的账目或披露的错误陈述，这可能导致我们的年度或中期合并财务报表中的重大错误陈述，而这些错误陈述是无法防止或检测到的。

我们目前没有被要求根据第404节的要求对我们对财务报告的内部控制的有效性进行正式评估。从我们向美国证券交易委员会提交的第二份Form 20-F年度报告(预计将是截至2022年12月31日的年度报告)开始，我们将被要求提供关于我们的财务报告内部控制有效性的年度管理报告，我们的独立注册会计师事务所将被要求证明我们的财务报告内部控制的有效性。

在对提交F-4表格的注册声明进行评估后，我们已经开始实施旨在解决这些重大缺陷和其他现有缺陷的补救计划，并确保我们的《萨班斯-奥克斯利法案》合规计划的预期执行。作为这一补救计划的一部分，并与在这些事项上具有专业知识的外部顾问一起，我们将重点放在以下领域：(I)进行风险评估和范围划分，以确定将由管理层设计、实施和测试的相关控制；(Ii)为我们市场上的适用程序建立合规的风险和控制矩阵；(Iii)设计和/或重新评估现有的实体级别控制和一般信息技术控制，并在必要时实施此类控制的改进，以提高内部控制系统和我们对财务报告的内部控制的有效性。(Iv)对内部控制和财务报告实施适当的监测活动和程序；(V)加强财务、内部审计和其他部门的组成；(Vi)提供关于内部控制和财务报告程序的相关培训。由于我们的补救活动仍在进行中，我们不能得出结论认为这些措施完全解决了我们在编制截至2021年12月31日的综合财务报表时对财务报告的内部控制中发现的重大弱点。

我们不能保证我们正在实施的措施将足以补救导致我们财务报告内部控制的这些重大弱点的控制缺陷，也不能保证它们将防止或避免未来潜在的重大弱点。此外，我们的管理层和独立注册会计师事务所都没有根据萨班斯-奥克斯利法案的规定对我们的财务报告内部控制进行评估。如果我们或我们的独立注册会计师事务所根据萨班斯-奥克斯利法案的规定对我们的财务报告内部控制进行评估，可能会发现更多重大弱点。

如果我们不能纠正我们发现的重大弱点，或者如果我们在未来发现更多的重大弱点，或者以其他方式未能发展和维持有效的内部控制系统，我们可能无法编制及时和准确的财务报表，这可能会使我们受到不利的监管后果和

对投资者对我们的信心产生不利影响，从而影响我们证券的价格和我们未来进入资本市场的能力。

认股权证列作负债，认股权证价值变动可能对我们的财务业绩造成重大影响。

根据国际会计准则第32号-金融工具：列报，13,416,666份公开认股权证及6,700,000份私募认股权证被分类为衍生金融负债，并按公允价值计量，公允价值变动于各期间于损益中报告。

国际会计准则第32号规定在每个资产负债表日重新计量此类负债的公允价值，由此产生的与公允价值变动相关的非现金收益或亏损在损益表的收益中确认。由于采用经常性公允价值计量，我们的财务报表和经营结果可能会基于我们无法控制的因素而定期波动。由于采用经常性公允价值计量，我们预计我们将在每个报告期确认认股权证的非现金收益或亏损，该等收益或亏损的金额可能是重大的。管理层使用相当于该等认股权证在纽约证券交易所收市价的欧元，以公允价值计量该等认股权证。因此，美元兑欧元大幅升值，如2022年上半年录得的升值，将导致综合损益表中相应的未实现非现金亏损。管理层以公司股价、无风险利率、隐含认股权证波动率、认股权证到期日及公开认股权证市价为主要输入，利用蒙特卡罗模拟模型估计私募认股权证的公允价值。

杰尼亚支付股息的能力可能有限，未来的股息水平可能会发生变化。

未来支付杰尼亚股票的股息将受业务状况、财务状况、收益、现金余额、承诺、战略计划和杰尼亚董事会建议批准股息时可能认为相关的其他因素的影响。任何股息政策一旦被采纳，将会根据法定要求、市场趋势、战略发展、资本要求和许多其他因素的变化而发生变化。此外，根据杰尼亚公司章程和荷兰法律，只有当股本金额超过已缴足和催缴资本加上根据荷兰法律或杰尼亚公司章程必须保持的准备金时，普通股才可宣布分红。此外，即使杰尼亚公司章程和荷兰法律允许它为其股票支付现金股息，它也可能没有足够的现金支付其股票的现金股息。杰尼亚是一家控股公司，其业务通过其子公司进行。因此，杰尼亚支付股息的能力将主要取决于其子公司产生收益和为杰尼亚提供必要财务资源的能力。

认股权证协议和新认股权证协议指定纽约州法院或纽约州南区美国地区法院为我们的权证持有人可能提起的某些类型的诉讼和诉讼的唯一和独家论坛，这可能限制权证持有人就与我们的纠纷获得有利的司法论坛的能力。

我们的认股权证协议和新的认股权证协议规定，在符合适用法律的情况下，(I)任何因此类协议而引起或与之相关的诉讼、诉讼或索赔，包括根据证券法，将在纽约州法院或纽约州南区美国地区法院提起并强制执行，(Ii)我们不可撤销地服从该司法管辖区，该司法管辖区应是任何此类诉讼、诉讼或索赔的独家法院。我们将放弃对这种专属管辖权的任何反对意见，因为这种法院是一个不方便的法庭。

尽管有上述规定，这些规定不适用于为强制执行《交易法》规定的任何责任或义务而提起的诉讼，也不适用于美利坚合众国联邦地区法院是唯一和独家法院的任何其他索赔。任何个人或实体购买或以其他方式获得我们的任何认股权证的任何权益，应被视为已知悉并同意我们的认股权证协议和新的认股权证协议中的法院条款。如果任何诉讼的标的属于《认股权证协议》或《新认股权证协议》的法院规定的范围，并以我们的任何权证持有人的名义向纽约州法院或纽约州南区美国地区法院以外的法院提起诉讼(“外国诉讼”)，则该持有人应被视为已同意：(X)位于纽约州的州法院和联邦法院就任何此类法院提起的强制执行法院规定的诉讼(“强制执行诉讼”)具有属人管辖权；及(Y)在任何该等强制执行诉讼中，向该权证持有人在外地诉讼中的大律师送达作为该权证持有人的代理人而向该权证持有人送达法律程序文件。

这种选择法院的条款可能会限制权证持有人在司法法院提出其认为有利于与我们发生纠纷的索赔的能力，这可能会阻碍此类诉讼。或者，如果法院发现我们的认股权证协议或新的认股权证协议中的这一条款不适用于或无法强制执行一种或多种特定类型的诉讼或诉讼，我们可能会在其他司法管辖区产生与解决此类问题相关的额外成本，这可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生重大和不利的影响，并导致我们管理层和董事会的时间和资源被转移。

在某些情况下，你可能只能在“无现金基础”下行使认股权证，如果你这样做，你从这种行使中获得的普通股将少于你行使该等认股权证以换取现金的情况。

认股权证协议及对于当时并非由IIAC保荐人或其获准受让人持有的认股权证，新认股权证协议规定，在下列情况下，权证持有人如寻求行使其认股权证，将不得以现金方式行使，而须根据证券法第3(A)(9)条以无现金方式行使：如吾等已如此选择，而普通股在行使该等认股权证时并未在国家证券交易所上市，以致符合证券法第18(B)(1)条下“担保证券”的定义。此外，权证持有人只有在没有有效的登记声明涵盖在行使认股权证后可发行的普通股的情况下，才能根据证券法第3(A)(9)条在无现金基础上行使认股权证。若阁下于上述任何情况下以无现金方式行使认股权证，阁下将交出该数目普通股的所有认股权证，以支付认股权证行权价，该等认股权证数目等于(A)认股权证相关普通股数目乘以(X)本公司普通股的“公平市价”(定义见下一句)与认股权证行使价的差额(Y)及(B)0.361所得商数，两者以较小者为准。公允市价是权证代理人收到行权通知之日前一个交易日止的十个交易日内普通股的成交量加权平均价格。因此，与行使认股权证换取现金相比，你从这样的行权中获得的普通股会更少。

任何认股权证持有人的风险

我们可能会在您的公共认股权证行使前赎回您的认股权证，而这些认股权证对您不利，从而严重损害该等认股权证的价值。我们有能力在已发行的公共认股权证可行使后及到期前的任何时间，以每股认股权证0.01美元的价格赎回已发行的公共认股权证，条件是：(I)普通股在截至向认股权证持有人发出赎回通知的日期前的第三个交易日的30个交易日内的任何20个交易日的收市价等于或超过每股18.00美元(经股份分拆、股份资本化、重组、资本重组等调整后)，以及(Ii)有根据证券法规定的有效登记声明，涵盖可在行使认股权证时发行的普通股。而与之相关的最新招股说明书在整个30天的赎回期内都可以获得。如果公开认股权证可由我们赎回，我们可以行使赎回权，即使我们无法根据所有适用的州证券法登记标的证券或使其符合出售资格。赎回已发行的公共认股权证可能迫使您(I)在可能对您不利的时间行使您的公共认股权证并为此支付行使价，(Ii)在您希望持有您的公共认股权证的情况下以当时的市场价格出售您的公共认股权证，或(Iii)接受名义赎回价格，在要求赎回未偿还的公共认股权证时，该价格可能大大低于您的公共认股权证的市值。

此外，我们有能力在已发行的公开认股权证可行使后及到期前的任何时间，按每股认股权证0.10美元的价格赎回已发行的认股权证，前提是(其中包括)普通股在截至向认股权证持有人发出赎回通知前的第三个交易日的30个交易日内的任何20个交易日内的收盘价等于或超过每股10.00美元(经股份分拆、股份股息、供股发行、拆分、重组、资本重组等调整后)。在此情况下，持有人将可在赎回若干普通股前以“无现金基础”行使其认股权证，该等普通股的数目是根据赎回日期及普通股的公平市价而厘定的表格，其中公平市价为紧接向认股权证持有人发出赎回通知之日后十(10)个交易日普通股的成交量加权平均价。

于行使公开认股权证时所收到的价值(1)可能少于持有人于相关股价较高的较后时间行使公开认股权证时所获得的价值，及(2)可能不会补偿持有人的公开认股权证价值。

可能很难强制执行美国对我们的判决。

杰尼亚是一家根据荷兰法律注册成立的公司，其相当大一部分资产位于美国以外。我们的大多数董事、高级管理人员和独立审计师都居住在美国以外，他们各自资产的全部或很大一部分可能位于美国以外。因此，美国投资者可能很难在美国境内向这些人送达法律程序文件。美国投资者也可能很难在美国境内执行基于美国证券法或美国任何州证券法的民事责任条款的判决。此外，美国以外的法院是否会承认或执行美国法院根据美国证券法或其任何州的民事责任条款做出的对我们或我们的董事和高级管理人员不利的判决，也存在不确定性。因此，可能很难强制执行美国对我们、我们的董事和高级管理人员以及独立审计师的判决。

有关前瞻性陈述的警示说明

本招股说明书包含前瞻性陈述。前瞻性陈述提供了对杰尼亚未来事件的当前预期或预测。前瞻性陈述包括有关杰尼亚的预期、信念、计划、目标、意图、假设和其他非历史事实的陈述。诸如“预期”、“相信”、“继续”、“可能”、“估计”、“预期”、“打算”、“可能”、“可能”、“目标”、“进行中”、“计划”、“潜在”、“预测”、“计划”、“应该”、“将”和“将会”等词语或短语或类似的词语或短语，或这些词语或短语的否定，可以识别前瞻性陈述。但没有这些话并不一定意味着一份声明不具有前瞻性。本招股说明书中的前瞻性陈述包括但不限于有关杰尼亚披露有关杰尼亚的运营、现金流、财务状况和股息政策的陈述。

前瞻性陈述会受到已知和未知的风险和不确定性的影响，并基于可能不准确的假设，这些假设可能会导致实际结果与前瞻性陈述预期或暗示的结果大不相同。风险和不确定性包括但不限于：

·新冠肺炎或类似公共卫生危机对杰尼亚公司业务的影响；

·政治、社会和经济不稳定、地缘政治紧张或国内动乱造成的破坏，包括目前的乌克兰冲突和对俄罗斯的制裁；

·业务合并的完成对杰尼亚的业务、现金流、财务状况或经营结果的影响；

·Zegna有能力维护其品牌的认可度、完整性和声誉，并识别和应对新的和不断变化的客户偏好;

·杰尼亚成功实施其战略的能力;

·杰尼亚的制造和物流设施以及DOSS中断，包括新冠肺炎疫情造成的中断；

·与杰尼亚Doss的经营有关的风险，包括由于难以续签现有租赁协议、租金增加或销售额下降以及第三方在批发渠道中经营销售点的风险；

·杰尼亚用于其产品的原材料或能源等商品的价格或质量波动或供应中断，这可能导致杰尼亚增加成本，扰乱其制造过程，或阻止或延迟杰尼亚满足客户的需求；

·杰尼亚与高端第三方品牌谈判、维护或续签许可协议的能力；

·旅行模式的转变或旅行量的下降，包括新冠肺炎疫情的结果；

·吸引和留住关键的高级技术人员并保留手工艺技能的能力；

·杰尼亚保护其知识产权的能力；

·杰尼亚的信息技术系统遭到破坏或入侵，危及杰尼亚的业务或杰尼亚客户的个人信息，包括由于网络犯罪；

·杰尼亚证券的市场价格可能因各种因素而波动；

·制定和维持有效的内部控制的能力；

·杰尼亚在财务报告的内部控制中发现了重大弱点，如果杰尼亚不能纠正这些重大弱点或维持有效的内部控制制度，它可能无法编制及时和准确的财务报表或遵守适用的法律和法规；

·当地经济、商业、监管、社会和政治条件的变化，以及一般经济条件(如严重通货膨胀)和奢侈品需求的变化；

·汇率波动、利率变化、信用风险和其他市场风险；

·奢侈品市场竞争激烈；

·遵守法律，包括与知识产权、竞争、产品安全、包装和标签、某些原材料和制成品的进口和加工、数据保护、现金支付限制、工人健康和安全以及环境有关的法律和法规；

·改变贸易政策、征收关税、实施税制改革和其他法律和条例的改变；

·本招股说明书“风险因素”一节中讨论的其他因素。

由于许多原因，实际结果可能与前瞻性陈述中预期的结果大不相同，包括本招股说明书“风险因素”一节中描述的因素。因此，您不应依赖此类前瞻性陈述，因为这些陈述仅在本招股说明书发布之日发表。杰尼亚没有义务公开修改任何前瞻性陈述，以反映本招股说明书日期之后的情况或事件，或反映意外事件的发生。然而，你应该审阅杰尼亚在招股说明书和不时提交给美国证券交易委员会的报告中描述的因素和风险。

尽管杰尼亚认为前瞻性陈述中反映的预期在当时是合理的，但它不能保证未来的结果、活动水平、业绩或成就。此外，杰尼亚和其他任何人都不对此类前瞻性陈述的准确性或完整性承担责任。您应仔细考虑本节中包含或提及的与本招股说明书中包含的前瞻性声明相关的警示声明，以及杰尼亚或其代表可能发布的任何后续书面或口头前瞻性声明。

收益的使用

出售证券持有人根据本招股说明书发行的所有普通股及认股权证，将由出售证券持有人代为出售。我们将不会收到任何此类销售的收益。我们将支付与本招股说明书涵盖的证券注册相关的某些费用，如“分销计划”一节所述。

假设所有认股权证全部行使，我们将从行使认股权证中获得总计约2.313亿美元。我们预期将行使认股权证所得款项净额用作一般公司用途。我们将在行使认股权证所得收益的使用方面拥有广泛的酌情权。不能保证认股权证持有人会选择行使任何或全部认股权证。如果任何认股权证是在“无现金基础上”行使的，我们从行使认股权证中获得的现金金额将会减少。

股利政策

公司拟定期派发已发行普通股股息。然而，未来宣布和派发股息的任何决定最终将由杰尼亚董事会酌情作出，并将取决于本集团的经营业绩、业务状况、财务状况、收益、现金余额、承诺、战略计划和杰尼亚董事会建议批准任何该等股息时可能认为相关的其他因素，包括经济和市场状况。

根据荷兰法律和杰尼亚公司章程，股息的分配将在通过年度账目后进行，我们将从年度账目中确定是否允许这样的分配。只要我们的股东权益超过缴足股本和催缴股本的总和，加上荷兰法律或杰尼亚公司章程所规定的任何准备金，我们就可以向我们的股东进行分配，无论是从利润还是从我们的可自由分配的准备金。

杰尼亚董事会可能决定保留利润或部分利润。在杰尼亚董事会前一句提及的保留条款后的任何剩余利润将首先用于分配和增加每一类别杰尼亚特别投票股份的股息储备，金额相当于该类别所有已发行和已发行的杰尼亚特别投票股份面值总额的1%。适用上一句话后的剩余利润将由杰尼亚股东大会支配，股东大会可决议将剩余利润加入储备或将其分配给普通股持有人。分红将按其普通股面值的比例分配给杰尼亚公司的股东。

根据荷兰法律及杰尼亚公司章程，杰尼亚公司董事会或杰尼亚公司股东大会将获准就普通股的中期分派作出决议。为此，杰尼亚董事会必须准备一份中期资产负债表。该中期报表应在不早于宣布中期分配决议的月份前的第三个月的第一天显示我们的财务状况。中期股息只能在以下情况下派发：(I)编制中期资产负债表，表明可供分配的资金充足，以及(Ii)我们的股东权益超过缴足股本和催缴股本以及荷兰法律或杰尼亚公司章程所规定的任何准备金的总和。中期分配将以现金、实物或普通股的形式进行。

由于杰尼亚是一家控股公司，其运营是通过其子公司进行的，杰尼亚支付股息的能力将主要取决于其子公司产生收益和提供必要财务资源的能力。

根据其股息政策，公司于2022年7月向普通股持有人进行了每股0.09欧元的股息分配，相当于总股息分配约为2180万欧元。这样的股息分配是公司在业务合并结束后支付的第一次现金股息。

大写

下表列出了杰尼亚在2022年6月30日的综合资本情况，应与半年度简明综合财务报表以及本招股说明书其他部分“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析”中包含的信息一起阅读。

__________________

(*)账面包括杰尼亚半年度简明综合财务状况表中“其他流动金融资产”项目的证券及金融应收账款部分。

(**)该表只包括杰尼亚半年度简明综合财务状况表中“其他非流动金融负债”项目中与短期贷款有关的其他部分。

生意场

业务概述

我们是一家领先的全球奢侈品集团，凭借与杰尼亚和Thom Browne品牌相关的独特工艺、质量和设计传统，以及我们内部奢侈品纺织品和针织品业务的高贵面料和纤维，获得国际认可。自1910年成立以来，我们已经从奢侈纺织品生产扩展到成衣产品和配饰，成为高度认可的奢侈生活方式集团。我们设计、制造、营销和分销杰尼亚和Thom Browne品牌的奢侈男装、鞋类、皮具和其他配饰，以及Thom Browne品牌的奢侈女装和童装。我们的产品范围与第三方授权制造的眼镜、袖扣和珠宝、手表、内衣和海滩装相辅相成。由于我们的设计、制造和分销业务，我们的业务覆盖了整个价值链。我们的目标是为客户提供反映我们精湛工艺传统的优秀产品，具有独特的设计内容和风格，通过采购优质的原材料、每件产品的精心加工以及交付给客户的方式，保留我们以卓越的制造质量而闻名的风格。

于2021年、2020年及2019年，杰尼亚分别录得收入1,292,402,000欧元、1,014,733,000欧元及1,321,327,000欧元，本年度的(亏损)/溢利分别为(127,661)千、(46,540)千及25,439,000欧元，调整后息税前利润分别为149,115,000欧元、20,013,000及107,274,000欧元，调整后利润/亏损分别为75,322,000欧元、(4,752)，000及43,047,000欧元。截至2022年和2021年6月30日止六个月，杰尼亚分别录得收入728,993千欧元和603，34万欧元，利润分别为21,021,000欧元和32,234,000欧元，调整后息税前利润分别为82,678,000欧元和66,813,000欧元，调整后利润分别为22,823,000欧元和26,307,000欧元。有关调整后息税前利润和调整后利润/(亏损)的其他信息，包括本年度的(亏损)/利润与调整后息税前利润和调整后利润/(亏损)的核对，见“管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析--非国际财务报告准则财务措施”。

我们的业务分为两个部分：杰尼亚部分(包括三个产品线：杰尼亚品牌产品、纺织品和第三方品牌(以前称为战略联盟))和Thom Browne部分。在2021年1月Agnona业务解体之前，我们也通过杰尼亚细分市场的Agnona产品线活跃在奢侈女装业务中。

关于杰尼亚品牌产品系列和Thom Browne细分市场，我们通过我们的直接面向消费者或DTC渠道在全球运营，2022年6月30日，我们拥有242个杰尼亚和53个Thom Browne Doss(2021年12月31日，245个杰尼亚和52个Thom Browne Doss)。我们还通过我们的批发客户运营的单品牌或多品牌销售点在全球范围内分销我们的产品。考虑到我们的DTC渠道和我们的批发分销渠道，我们在全球80多个国家开展业务。我们的DTC渠道包括单品牌精品店和奥特莱斯，以及百货商店和多品牌电子商务市场的特许权。在我们的批发渠道中，我们将产品销售给加盟商、百货商店、多品牌专卖店和在线多品牌电子零售商。

纺织产品线和第三方品牌产品线(以前称为战略联盟产品线)的活动遵循各自的运营阶段和逻辑。通过纺织产品线，我们将我们的面料销售给杰尼亚细分市场的其他产品线或Thom Browne细分市场，以及第三方客户。通过第三方品牌产品线，我们从事男装的制造和分销，或向其他时尚品牌供应男装。

下表显示了截至2022年6月30日和2021年6月30日止六个月以及截至2021年、2020年和2019年12月31日止年度的合并收入，并按地理区域和分部进行了细分。

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(1)EMEA包括欧洲、中东和非洲。

(2)北美洲包括美利坚合众国和加拿大。

(3)拉丁美洲包括墨西哥、巴西等中南美洲国家。

(4)亚太地区包括大中国地区、日本、韩国、泰国、马来西亚、越南、印度尼西亚、菲律宾、澳大利亚、新西兰、印度等东南亚国家。

(5)其他收入主要包括版税和旧季产品的某些销售。

历史

Ermenegildo Zegna N.V.是一家荷兰上市有限责任公司(Naamloze Vennootschap)，是跨国界转换的结果，在企业合并结束之日，意大利股份公司Ermenegildo Zegna Holditalia S.p.A.将其合法席位从意大利转移到荷兰，并修改了其公司章程。Ermenegildo Zegna N.V.是杰尼亚集团的母公司，以我们的创始人Ermenegildo Zegna(我们首席执行官的祖父)的名字命名，他于1910年在意大利北部的特里维罗开始创业，梦想创造世界上最美丽和最奢华的面料。

杰尼亚和贾迪诺SNC最初由Ermenegildo和他的兄弟Edoardo、Mario和Costanzo Giardino Vitri先生共同组成，是一家意大利Nome Collettivo(普通合伙)公司，利用杰尼亚兄弟的羊毛厂和织布机生产高质量的面料。1915年，Giardino Vitri先生离职后，公司更名为Fratelli Zegna di Angelo SNC。此后不久，爱德华多·杰尼亚也离开了公司。

该公司直接从原产国采购质量最好的天然纤维，进口到意大利进行熟练的织造，然后将这些奢侈面料出口到世界各地。在20世纪20年代末，毛纺厂雇佣了700多名工人，到40年代末增加到1000多名。1938年，该公司开始通过其子公司杰尼亚伍伦斯公司在美国出口面料。

我们创始人的愿景至今仍在激励和指导我们的业务，他的愿景是，只有当有一种尊重环境和当地社区福祉的美丽文化时，产品质量才能蓬勃发展。考虑到这一目标，我们的创始人建造了包括游泳池、学校、医院和道路在内的设施，以丰富他所在城镇的人们的生活。他还在Lanificio羊毛厂周围的山上启动了一个广泛的重新造林项目，多年来不断扩大，现在被称为“Oasi Zegna”。

1941年，在创始人Ermenegildo Zegna和他的兄弟Mario的共同同意下，Fratelli Zegna di Angelo SNC解散，Ermenegildo成立了一家新公司，名为Lanificio Fratelli Zegna di Angelo di Ermenegildo Zegna SNC(后来更名为Lanificio Ermenegildo Zegna-Trivero)。该公司于1944年解散，当时Ermenegildo Zegna和他的儿子Aldo成立了Lanificio Ermenegildo Zegna&Figli SNC。1945年，Ermenegildo的儿子Angelo加入了这一合作伙伴关系。20世纪60年代中期，Ermenegildo的儿子Aldo和Angelo接管了这家合伙企业。在他们的指导下，该品牌将业务扩展到成衣，并在海外建立了新的工厂和分销网络。1968年，第一家生产袖子套装和裤子的工厂在意大利诺瓦拉开业，随后在西班牙、希腊和瑞士开设了工厂。法国、德国、英国和美国也设立了销售和营销部门。

1972年，杰尼亚推出了名为“Su Misura”的定制服务。

杰尼亚的品牌国际化战略继续进行，杰尼亚在巴黎(1980年)开设了第一家精品店，随后在米兰(1985年)、伦敦(1987年)、东京(1989年)、北京(1991年)和香港(1993年)开设了精品店，使杰尼亚成为第一批在大中国建立业务的奢侈品牌之一。

拉尼菲西奥·埃梅内吉尔多·杰尼亚e Figli S.A.S.1984年7月1日转变为股份公司，更名为Ermenegildo Zegna Holditalia S.p.A.

1979年至20世纪90年代，杰尼亚家族的第三代人进入了这个行业。1998年，Angelo的儿子Ermenegildo“Gildo”Zegna和Aldo的儿子Paolo成为联席首席执行官。2006年，Ermenegildo“Gildo”Zegna成为唯一的首席执行官，Paolo Zegna当选为董事长。在他们的领导下，杰尼亚开始了品牌延伸战略，包括有机和并购活动，以及完全垂直。

杰尼亚于1999年通过收购意大利品牌Agnona进入奢侈女装行业。阿格诺纳业务后来被解除合并，于2021年1月出售了70%的权益。更多信息见“管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析”。

2009年，杰尼亚收购了Tessitura di Novara的业务，该公司专门生产丝绸。2014年，杰尼亚收购了Achill的多数股权，Achill是一个占地2500公顷(约6175英亩)的澳大利亚羊毛农场，羊群中约有10,000只美利奴羊。Achill于2021年11月1日在业务合并完成之前分拆，目前由蒙特鲁贝洛持有多数股权，但杰尼亚继续从这个羊毛场采购原材料。

2016年，杰尼亚收购了总部位于意大利莫尔维纳的高端纺织品制造商Bonotto的多数股权，将杰尼亚的业务扩展到家具和实验面料等新领域。

2018年，杰尼亚收购了Thom Browne 85%的股份，Thom Browne是一个领先且快速增长的奢侈品牌，专注于高端男装和女装。杰尼亚随后于2021年6月获得了Thom Browne额外5%的权益。根据杰尼亚和托姆·布朗之间的看跌期权协议，汤姆·布朗有权但没有义务在2024年至2030年期间向杰尼亚出售至多550.9674股Thom Browne Inc.的普通股(代表汤姆·布朗持有的公司剩余10%的权益)(可能会推迟到2032年)。2018年，杰尼亚还收购了意大利比埃拉历史悠久的帽子制造商Cappellificio Cervo，该公司已有150多年的历史。

2019年，杰尼亚收购了意大利高端球衣面料制造商东迪65%的股权，增强了杰尼亚对其纺织品供应链的控制。

在过去的二十年里，杰尼亚还扩大了在邻近奢侈品市场的业务，这要归功于与公认的领导者的合作伙伴关系。1999年，杰尼亚与Tateossian签订了制造和经销杰尼亚品牌袖扣和珠宝的许可协议。2011年，杰尼亚与雅诗兰黛签署了Ermenegildo Zegna香水系列的全球许可协议，该协议于2022年6月终止。自2013年以来，杰尼亚一直与意大利豪华车制造商玛莎拉蒂合作，生产定制的内饰，以及几个系列的皮具、适合旅行的服装和个人配饰。2014年，杰尼亚与Marcolin Group签订了为期十年的许可协议

制造杰尼亚品牌的奢侈眼镜。2016年和2017年，杰尼亚分别与伊萨塞塔签订了内衣和海滩装的独家许可协议，协议有效期至2025年12月31日。

2021年，杰尼亚进一步加强了在纺织业务中的地位，收购了Tessitura Ubertino公司60%的股份和Filati Biagioli Modesto公司40%的股份，Tessitura Ubertino公司是一家总部位于意大利普拉特维罗的高端女装面料公司，Filati Biagioli Modesto公司是一家专门生产意大利蒙塔尔粗梳纱线的公司。在收购杰尼亚的同时，普拉达集团还收购了Filati Biagioli Moesto 40%的股份。

2021年7月18日，杰尼亚签订了《企业合并协议》及若干附属协议。同样在2021年7月18日，选择参与PIPE融资的PIPE投资者表明了他们的最终认购金额，并向杰尼亚和IIAC交付了已签署的PIPE认购协议。

2021年12月17日，杰尼亚根据业务合并协议完成了之前宣布的业务合并，由杰尼亚、IIAC和杰尼亚合并子公司完成。关于企业合并，根据企业合并协议的条款进行了以下交易：

·在生效时间之前的结算日，杰尼亚实施了转换，成为一家荷兰上市有限责任公司(Naamloze Vennootschap)，Ermenegildo Zegna Holditalia S.p.A.更名为Ermenegildo Zegna N.V.；

·关于转换，杰尼亚进行了股份拆分，在交易结束后(包括股份回购)，杰尼亚当时的现有股东将持有155,400,000股普通股(不包括因管道融资而购买的任何普通股)；

·在转换后的成交日和生效时间之前，从IIAC和IIAC购买的FPA买方向该FPA买方发行了22,500,000股A类股票，总收购价为1.918亿欧元；

·在远期收购完成后，杰尼亚合并子公司在生效时间立即与IIAC合并并并入IIAC，IIAC是合并中幸存的公司；

·与合并有关，(A)在紧接生效时间前已发行及已发行的杰尼亚合并附属公司股本中的每一股自动注销及终止，并转换为尚存公司股本中的一股普通股，(B)在紧接生效时间前已发行及尚未发行的每股IIAC A类及B类股份(不包括投标赎回的股份)仍未发行为尚存公司的一股普通股，以便在紧接生效时间后，作为进一步的实物捐助，向杰尼亚提供一股普通股，作为代价，(C)在紧接生效时间前由IIAC作为库存股持有的每股IIAC普通股已注销，且并无就此支付代价；。(D)每份尚未发行的IIAC公共认股权证自动不再代表取得一股A类股份的权利，并在生效时间自动转换为代表一项按紧接生效时间前根据认股权证协议的条款生效的合约条款及条件收购一股普通股的权利；及。(E)在生效时间交换了5,900,000份在紧接生效时间前尚未发行的IIAC私募认股权证，对于杰尼亚发行私募配售认股权证，代表有权按紧接认股权证协议修订前有效的相同合约条款及条件收购一股普通股，而余下的800,000份IIAC私人配售认股权证由FPA买方根据企业合并协议转让予杰尼亚，而杰尼亚向其若干董事，即转换前属杰尼亚董事会成员的董事、主要非执行董事及审计委员会主席，发行相应数目的私募认股权证；

·在生效时间之后，杰尼亚立即完善了管道融资和抵消管道融资；

·在完成PIPE融资和抵销PIPE融资后，幸存公司通过资本分配的方式向杰尼亚分配了相当于资本分配金额的现金；以及

·在资本分配之后，杰尼亚迅速完成了股票回购，从蒙特鲁贝洛购买了54,600,000股普通股，以换取现金对价金额的本票。这样的期票于2021年12月21日由杰尼亚偿还。

竞争优势

我们相信，以下主要竞争优势一直是我们取得历史性成功的主要驱动力，并将继续成为我们增长战略的支柱。

传承和可持续发展是核心。自110多年前成立以来，杰尼亚一直是男性品质和风格的代名词。我们相信，我们的品牌和产品在风格、质量和创新方面享有很高的知名度和市场声誉。杰尼亚最初是一家面料制造商，现已成长为正装和奢侈休闲服装的全球奢侈生活方式集团，100多年后的今天，它仍然由杰尼亚家族控制。我们植根于真实的历史：我们的创始人的愿景和商业基因代代相传，确保杰尼亚品牌在可持续发展的基础上保证他的遗产；回馈、对环境的责任和社区福祉是品牌发展的关键。这一愿景的一个体现是所谓的“Oasi Zegna”，这是一个可自由进入的自然保护区，从特里维罗到意大利比埃拉阿尔卑斯山的山顶，占地约100平方公里，由我们的创始人在100多年前创建，并于1993年更名为“Oasi Zegna”，目的是通过创造一个持久的环境让公众享受，促进与当地领土和社区的积极关系。OASI Zegna一直是并将继续是我们系列的重要灵感来源，Oasi羊绒系列就是一个例证。

虽然作为处置的一部分，Oasi Zegna在业务合并结束前被出售，但我们与Oasi Zegna达成了一项协议，继续发展我们相互鼓舞的关系。在杰尼亚，可持续发展从一开始就是我们精神的一部分。这是我们DNA和历史的一部分，也是我们衣服质量的一部分。这贯穿于我们所做的一切，从我们用来制造产品的技术，到我们与客户和供应商的持续对话。

意大利制造的豪华实验室平台。通过我们历史悠久的Lanificio Zegna以及我们最近对Dondi、Bonotto、Tessitura Ubertino和Filati Biagioli Moesto的收购，我们受益于供应链的全面垂直。我们的内部实验室平台使我们能够专注于最优质和最高性能面料的创新和研究，同时还可以根据生产需求利用模块化方法进行制造过程，从而为我们提供高度的灵活性和效率。我们相信，这为我们提供了竞争优势。通过我们与供应商的长期合作关系，我们在采购最优质的纤维和面料方面享有特权，并能够确保增强原材料的可追溯性和质量控制。由于我们经验丰富的内部团队、致力于研发的人员(目前约有280名员工)和领先的技术能力，我们能够在不同阶段管理整个生产过程，无论是在内部还是通过我们值得信赖的长期外部制造商网络。我们卓越的产量是我们不仅为我们的自有品牌杰尼亚和Thom Browne服务的原因，也是我们为许多顶级奢侈品公司服务的原因，这些公司依赖我们提供最高质量的产品。

环球集团与大中国地区的开拓者。我们是世界领先的奢侈休闲服和正式服装品牌，拥有强大的国际足迹。2021年，我们在亚太地区的综合收入占53.9%，在欧洲、中东和非洲地区占29.4%，在北美占14.8%，在拉丁美洲占1.5%。我们成功的一个关键是我们在大中国地区的存在和我们品牌的力量，我们自20世纪90年代以来一直在那里直接运营。大中国市场，尤其是奢侈品市场，在过去20年里以惊人的速度增长。我们预计这一趋势将保持活力，并相信我们在该地区的长期经验使我们处于在那里运营的最佳地位，这要归功于我们对相关市场的了解、市场渗透率以及大中国地区消费者对我们品牌的认知。

奢华空间的成长平台。我们有能力和经验作为长期的工业合作伙伴。我们的内部实验室平台、供应链的完全垂直化、对大中国市场的基本了解和领先的技术能力，再加上可扩展性和工业和零售专业知识，使我们能够为我们的合作伙伴业务增值。一个突出的例子是Thom Browne在我们2018年收购后的表现，收入从2018年的1.17亿欧元增长到2021年淘汰之前的2.64亿欧元。

经验丰富的内外部人才相结合的管理团队。我们的管理团队既有杰尼亚家族的代表，如我们的董事长兼首席执行官Ermenegildo“Gildo”Zegna，也有外部人才，如负责杰尼亚创意流程的Alessandro Sartori先生和Thom Browne创始人兼首席创意官Thom Browne先生。我们的经理在奢侈品时尚市场拥有长期的经验，对市场动态和演变有着深刻的理解。

战略

我们打算保持和扩大我们在奢侈时尚市场的领先地位，并继续保护和提高我们品牌的价值和专有性。我们还致力于通过以下战略实现盈利增长。

奢华休闲服。近年来，为了满足快节奏世界的需求，我们的服装供应已转向更多功能和更具技术性的男性奢侈休闲服装。从纯粹的正装演变而来的是我们对男士风格的新定义，我们称之为“奢华休闲服”，这是一种新的、多功能的衣柜，在不影响质量的情况下结合了性能和舒适性，成为我们未来设计理念的基本组成部分。近年来，外衣、针织品和运动衫的销量一直在大幅增长。

我们打算继续巩固向奢侈休闲服装的转变，并以这种新的风格方式为重点，专注于满足我们客户不断变化的习惯和偏好以及他们对更大舒适性和现代美学的需求的产品类别。我们相信，这一趋势也将使我们能够将触角伸向更广泛、更年轻的客户群。

创造新的标志性产品，吸引新的客户。我们打算继续推出新产品，特别是专注于能够在视觉上容易识别并提供卓越增长的标志性产品，就像我们的三针鞋一样，同时继续保持我们以优异的质量而闻名。我们相信，通过加强我们现有的产品种类、推出新的产品类别和建立新的图标，我们有很大的机会利用我们品牌的认知度和现有的客户基础。此外，我们将继续确定新的产品类别(例如背心和5口袋裤子)，以吸引新客户，并增加我们的品牌对更年轻和更多样化的客户群的吸引力。

一个品牌。2021年第四季度，我们宣布了一项品牌重塑战略，从2022年秋冬季节开始，我们的Ermenegildo Zegna、Z Zegna和Ermenegildo Zegna XXX品牌将整合为一个单一的杰尼亚品牌，其特点是新的标志和独特的标志，并具有坚定的奢侈品定位。新的品牌、标志和标志设计成标志性的，一目了然，使我们能够专注于我们的系列、沟通和营销战略，并加强我们新的奢侈休闲服装主张，事实证明，这在我们的新客户和我们现有的忠诚客户中都是成功的。

存储生产力。尤其是杰尼亚品牌的主要战略驱动力之一是门店生产率的提高。由于One Brand战略、向奢侈休闲服装的转变以及我们产品的象似性，并利用我们的关系商业模式、我们的关系营销、我们的主动客户方法，我们的目标是创造独特的零售体验，提高零售生产率，以及其他专注于销售区域优化的举措。

桑姆·布朗的成长。Thom Browne的品牌在年轻消费者中被广泛认可，并被视为一个叛逆的品牌。我们打算继续利用围绕品牌及其客户主张的积极势头，并保持在产品创新的前沿。特别是，我们打算通过实施以下战略来发展Thom Browne业务：

·继续成功开发Thom Browne产品，重点发展Thom Browne的女装和配饰；

·大幅扩大Thom Browne的客户基础，同时通过采取行动提高品牌知名度，并继续保持具有强烈裁剪美学的创造性、发人深省的设计风格，同时保持现有客户的忠诚度；

·继续通过实体店和电子商务平台扩大Thom Browne的单品牌门店网络和直接分销渠道；以及

·在批发分销渠道中保持有限的销量，作为提高品牌知名度和知名度的平台。

数字化。我们打算继续使用数字工具来加强我们的流程和品牌，吸引新客户，并保留我们现有的客户基础。尤其是杰尼亚品牌，我们预计对奢侈休闲服、标志性产品的关注以及我们的品牌重塑战略将继续增强我们的数字渗透率。杰尼亚分部的DTC渠道已经包括通过我们的网站www.zegna.com在几个国家直接运营的电子商务商店，以及我们通过其直接向客户销售的其他电子商务平台(如TMall奢侈品

Pavilion、Farfetch和微信)，其销售系统与杰尼亚的销售和仓库管理系统集成。我们批发渠道中其他著名的在线多品牌商店包括SSENSE、Mr Porter和JD。此外，Thom Browne部门的DTC渠道包括通过网站www.thomBrowne.com直接运营的电子商务商店，Thom Browne尤其能够利用客户在主要数字渠道中的品牌知名度和存在来吸引流量到其实体店，从而将其转化为现实并扩大全渠道概念。

此外，我们继续致力于增强我们的数字能力，并利用我们的专有客户应用程序提供有效的在线客户服务和直接消息传递，支持数据驱动的营销活动，拦截消费者需求并开发满足客户偏好的产品，改善客户体验，开展商业推广，发展媒体和社交媒体沟通活动，并为我们的批发客户和零售买家提供数字展厅。我们相信，加强我们的数字工具已经并将继续使我们能够接触到更广泛、更年轻和更多样化的受众，并传播我们的身份、历史和价值观。

今天的奢侈品是服务和互动的个性化。我们的目标是将客户体验无缝集成到多个接触点。我们认为数字比销售渠道更广泛：我们还使用数字来吸引客户，并通过他们首选的渠道为他们提供服务。

行业

这一部分描述了我们经营的市场的趋势和动态。

我们在个人奢侈品市场运营，我们的大部分收入来自服装和配饰市场。截至2021年12月31日、2020年12月31日及2019年12月31日止年度，分别有8%、9%及8%的抵销后收入来自奢侈品纺织品市场，此部分不作介绍。

个人奢侈品市场包括以下产品细分：配饰、珠宝、美容、服装和手表。就产品而言，我们主要经营个人奢侈品市场的服装和配饰领域。

本节中包含的与奢侈品行业相关的信息基于贝恩-阿尔塔格玛奢侈品全球市场研究(日期为2021年11月11日)和贝恩-阿尔塔格玛奢侈品全球市场研究(日期为2022年6月21日)(“更新”)。请参阅“市场和行业信息”。该研究描述了一个集中度不高的行业，在研究发表时，该行业有望在2021年至2025年期间持续增长，并确定了一些关键驱动因素。然而，持续的地缘政治紧张局势及其对全球经济和金融市场的影响，加上新冠肺炎在多个国家的持续存在和相关的限制措施，可能会给全球奢侈品消费者带来不确定性，降低他们购买奢侈品的兴趣和财力。这可能会对本节所载估计的可靠性产生负面影响，包括降低奢侈品需求发展水平或增长率，实际结果可能与此类估计大不相同。另请参阅“风险因素”。

全球个人奢侈品市场的趋势和结构

个人奢侈品市场的需求，特别是绝对奢侈品市场(我们经营的领域)的需求，往往对价格的敏感度相当低。需求更多地由产品的质量以及品牌的认知度和排他性来驱动。品牌的资产及其内在价值是一个关键因素，通常由奢侈品公司设计、分销和品牌的产品非常独特，显然与其品牌相关，不太可能与较低级别的品牌或公司设计和分销的产品混淆。

全球个人奢侈品市场在2021年的总估值约为2880亿欧元，并在大约20年的时间里稳步增长，从1996年到2019年的年复合年增长率为6%。2020年，由于新冠肺炎疫情以及客户喜好和习惯的变化，奢侈品市场经历了需求下降，导致客户推迟或减少个人奢侈品的购买。2021年，个人奢侈品市场经历了V型反弹，其中包括消费者从体验转向产品的推动。在2019-2021年期间，按当前汇率计算，个人奢侈品市场经历了3%的增长率，按不变汇率计算，增长率为7%。

下面的图表列出了1996年至2021年全球个人奢侈品市场的销售变化，以及2022年至2025年的预期变化。除2020年外，全球个人奢侈品市场呈现持续的中位数增长路径，预计2021年至2025年的复合年增长率为6-8%。

个人奢侈品市场演变--10亿欧元

资料来源：贝恩-阿尔塔格玛奢侈品全球市场研究，2021年秋季，日期为2021年11月11日。2021年及以后的实际数据来源是贝恩-阿尔塔格玛奢侈品全球市场研究，2022年春季，日期为2022年6月21日。

自2021年第一季度以来，全球个人奢侈品市场开始经历复苏，主要受到疫情的积极演变以及新冠肺炎疫苗和免疫接种活动的推出的推动，这使得各国政府能够放松限制，导致购物和旅游部分恢复，部分恢复到疫情前的生活方式，消费者信心水平和消费趋势反弹，尤其是在大中国地区。

2021年经历的趋势在2022年第一季度得以延续，尽管宏观经济和地缘政治背景错综复杂，欧美引领增长，而大中国从第一季度末开始，在所谓“零冰冻政策”的制约下，面临一些挑战。

个人奢侈品市场季度演变

资料来源：贝恩-阿尔塔格玛奢侈品全球市场研究，2022年春季，2022年6月21日。

代表个人奢侈品市场驱动力的某些趋势始于新冠肺炎疫情蔓延之前，预计将在未来几年继续下去，这些趋势是：(I)也受到采用远程或混合工作安排的推动，从正式服装转向休闲奢侈品，(Ii)各地国内购买的增加，尤其是在亚洲(而不是与旅游相关的购买)，(Iii)对可持续性、多样性和道德考虑的日益关注，创新发挥了关键作用，(Iv)更加关注品牌的标志性畅销产品“英雄产品”，(V)全渠道接触点和在线购物的权重增加，数字和实体购物体验日益融合，连通性增强，虚拟世界的相关性越来越大，以及(Vi)人口结构发生重大变化，“40岁以下”客户增加。

个人奢侈品市场似乎并不是一个高度集中的市场。它的特点是存在少量的全球参与者和大量以本地为基础的利基参与者。这类参与者采取的发展战略侧重于提供以高度创新和多样化为特色的广泛产品，往往旨在提供“全貌”的产品系列。

个人奢侈品市场的特点是存在某些进入障碍，例如：(I)需要发展或收购一个公认的品牌，其声誉必须通过在广告和传播方面的高和持续投资来维持；(Ii)需要在发展符合行业要求的质量标准的分销网络方面进行大量投资；(Iii)难以进入由现有参与者严密控制的现有分销渠道；以及(Iv)达到和保持高产品质量标准的挑战。

按地理区域划分的全球市场趋势

下面的图表列出了2019年全球个人奢侈品市场的销售额，以及按地理区域划分的2021年和2025年的估计。

按地理区域划分的个人奢侈品市场--10亿欧元

资料来源：贝恩-阿尔塔格玛奢侈品全球市场研究，2021年秋季，日期为2021年11月11日。由于四舍五入的原因，百分比之和可能不等于100%。

预计到2025年的市场趋势将显示，中国个人奢侈品销售的相对权重将显着上升，而欧洲和美洲个人奢侈品销售的相对权重将显着下降。

按产品类别划分的全球市场趋势

男装及配饰奢侈品市场

近年来，全球男装和配饰奢侈品市场的增长主要是由配饰产品类别推动的。近年来，对男装产品类别的需求一直相对稳定，正式服装的下降被休闲奢侈品需求的增长所抵消。

女装及配饰奢侈品市场

我们还通过Thom Browne细分市场接触到女装和配饰奢侈品市场。女装和配饰都处于增长轨道上，配饰的增长比服装更明显。

按产品风格划分的全球市场趋势

近年来，男装奢侈品市场对休闲风格产品的需求不断增长，特别是外衣、运动衫和针织品等产品。新冠肺炎大流行以及随之而来的远程工作安排的采用和生活方式的改变加速了临时化的趋势。

品牌、系列和产品

杰尼亚设计、生产、营销和分销杰尼亚和Thom Browne品牌的奢侈男装、鞋类、皮具和其他配件，以及Thom Browne品牌的奢侈女装和儿童服装。杰尼亚还销售由获得许可的第三方制造的眼镜、袖扣和珠宝、手表、内衣和海滩装。杰尼亚的业务覆盖了整个价值链，这要归功于其纺织品和针织品的设计、制造和分销

业务(品牌为Lanificio Zegna、Dondi、Bonotto、Tessitura di Novara、Tessitura Ubertino和Filati Biagioli Moesto)。多年来，杰尼亚收购了历史悠久的意大利公司，每家公司都专注于自己的产品领域，这使得杰尼亚能够建立一个真正的奢侈纺织品实验室，生产最高质量的面料，并维护其意大利供应链的独特性。

杰尼亚通过两个可报告的部门开展业务活动：杰尼亚部门和Thom Browne部门。杰尼亚细分市场由三个产品线组成：

·杰尼亚品牌产品系列；

·纺织品产品线；以及

·第三方品牌产品线(以前称为战略联盟产品线)。

Thom Browne部门相当于由杰尼亚的控股子公司Thom Browne Inc.领导的Thom Browne业务。

杰尼亚细分市场

杰尼亚品牌产品系列

在截至2021年、2020年和2019年12月31日的年度内，杰尼亚品牌产品产品线产生的收入分别为847,311,000欧元，636,478,000欧元和919,545,000欧元，占我们剔除后收入的65.6%，62.7%和69.6%。杰尼亚品牌产品系列包括豪华休闲服、正式服装、皮革配饰和其他杰尼亚品牌产品。

杰尼亚品牌产品系列为男士提供完整的产品系列。

随着时间的推移，我们的品牌不断演变并适应客户的需求，形成了不同的情感，体现为三个品牌：

·Ermenegildo Zegna，该品牌标志性、传奇的核心；

·z杰尼亚，将运动服和裁剪结合起来，高度重视技术创新和高性能面料；

·Ermenegildo Zegna XXX，杰尼亚最大胆的表达，它用高级定制的裁剪和面料重新想象了当代时尚。

2021年第四季度，杰尼亚宣布了一项品牌重塑战略，从2022年秋冬季节开始，杰尼亚、Z杰尼亚和杰尼亚XXX品牌将被单一品牌杰尼亚取代，其特点是新的标志和标志。

每年，杰尼亚都会为上述每个品牌提供分两季(秋/冬和春/夏)组织的预藏品和主藏品，外加一些临时胶囊藏品。这些系列既包括季节性产品(随季节变化)，也包括连续型产品(通常跨季节销售，风格变化最小)，并越来越多地包括标志性产品。

胶囊系列是指以某种活动(如2021年农历新年胶囊系列)、概念或产品功能(如户外胶囊系列--带有新标识和标志并与滑雪和冬季运动专家等专门从事技术产品的第三方合作推出的第一款产品--以及由贝利重新设计的标志性杰尼亚三针运动鞋(Triple Stich Mr Bailey)为灵感而推出的临时系列)。

奢华休闲服。近年来，杰尼亚的服装已经转向更多功能和更具技术性的男性奢侈休闲服装，以满足快节奏世界的需求。从纯粹的正装演变而来的是杰尼亚对男士风格的新定义，我们称之为“奢华休闲装”，这是一种建立在我们卓越传统基础上的新的、多功能的服装。凭借这种新的风格，杰尼亚正在继续进入一个新时代的进程，其标志是新的产品类别，以满足我们客户不断变化的习惯和偏好，包括对更大舒适性的需求。我们提供的奢华休闲服范围从针织到牛仔裤，运动衫和衬衫，面料和皮革外衣和配饰。

正装。杰尼亚历史上以奢华的正式男装而闻名，并以其标志性的西装和燕尾服走在男士裁剪的前沿。我们提供的正式服装范围从正式西装到燕尾服、衬衫、运动夹克、正式大衣和配饰。

我们提供的奢华休闲服和正式服装还包括定做(Su Misura)服务，客户可以在与款式顾问会面后，根据他们选择的面料、款式和面料订购定制服装。这项服务不仅适用于西装，也适用于外衣、衬衫、裤子、针织品、牛仔和运动衫。我们的定制服务将定制提升到一个更高的水平，包括从草图和设计到面料选择的独特拼装的完整体验。每件衣服都是由我们在米兰和巴黎的工作室的裁缝使用历史悠久的裁剪技术专门为客户制作的。

皮革饰品。皮革配件包括鞋子(运动鞋和其他鞋子)、包、皮带和小型皮革配件。近年来，我们提供的鞋子已经从流行的更正式的鞋子转变为越来越重要的某些高度可识别的休闲运动鞋模型。其中尤其包括成功的Triple Stich型号、Tiziano和Cldio运动鞋。我们的大部分鞋子都是在意大利生产的，就像大多数其他皮革配件一样。我们还为我们的客户提供定制他们喜欢的鞋子的可能性，通过我们的定做服务。一些皮革配饰采用了所谓的“Pelletessuta”，这是一种由外部制造商专门为杰尼亚生产的柔软而轻便的皮革纺织品。Pelletessuta也被用作与玛莎拉蒂合作的汽车内饰的一部分。

其他杰尼亚品牌产品。杰尼亚将其品牌授权给第三方制造和分销眼镜、袖扣和珠宝、海滩装、内衣和香水。我们从我们的被许可人那里购买这些产品，被许可人根据这些许可向我们支付费用和版税。所有授权产品通常由我们通过我们的DTC渠道和我们的授权合作伙伴销售给批发客户和其他知名零售商。

戴眼镜。自2013年以来，Marcolin集团一直是我们生产和在全球分销太阳镜和眼镜的独家眼镜许可证获得者。马尔科林的高品质和风格标准与我们品牌的排他性和国际吸引力相结合，我们的品牌以卓越的“意大利制造”而闻名。

袖扣和珠宝。自1999年以来，Tateossian一直是我们的独家袖扣和男士珠宝授权商。我们的袖扣和珠宝产品是我们的服装和其他配饰的补充。我们的珠宝产品包括手镯、项链和戒指。

内衣和海滩装。自2016年和2017年以来，伊萨塞塔一直是我们内衣和海滩装的独家授权经营商。我们提供的内衣包括T恤、平角内裤、短裤和袜子。我们提供的海滩装包括游泳裤、沙滩毛巾和度假必需品，如马球和短裤，采用轻质和技术增强的材料制造。

香水。雅诗兰黛在2011年至2022年6月期间是我们的全球独家香水授权商。自协议终止以来，杰尼亚直接负责雅诗兰黛在协议终止之日已经生产的香水产品的分销和销售。

所有关于特许产品的协议都规定了我们的被许可方有义务遵守高质量标准，以确保我们的特许产品在选定的知名销售点有售，并及时交付到分销网络。这些协议有固定的期限，不包含自动续签机制。见“风险因素--与杰尼亚的业务、战略和运营相关的风险因素--如果我们不能与高端第三方品牌谈判、维持或续签许可协议，我们可能会受到不利影响。”

除了特许产品外，我们还销售某些专门针对销售点的其他杰尼亚品牌产品。

作为杰尼亚品牌产品系列活动的一部分，杰尼亚还达成了联合品牌项目的战略合作伙伴关系，以加强与其他奢侈品牌的联系，并相互提升各自品牌的价值。联合品牌协议规定了某些选定的联合品牌产品的生产条件和相关的联合营销活动。联合品牌产品通过我们的DTC渠道或我们联合品牌合作伙伴的单品牌商店和分销网络销售。

玛莎拉蒂。2013年，我们与玛莎拉蒂开始了长期和不断发展的合作伙伴关系，将我们的创新技术和百年传统结合在一起，将豪华汽车和服装的体验提升到一个新的奢华水平。这个

Collaboration的特色是为玛莎拉蒂跑车特别版定制内饰，以及为现代男性提供奢侈必需品的季节性胶囊收藏。杰尼亚和玛莎拉蒂目前正在讨论将他们的关系扩展到具有增强的可持续性功能的产品系列。

徕卡相机。我们开始了与徕卡相机的独家合作，将创新和创造力的两种不同表现形式结合在一起。与徕卡相机的合作始于Ermenegildo Zegna XXX 2020秋冬时装秀，涉及通过我们的DTC渠道和徕卡的单品牌门店销售的某些皮革相机配件的生产。

对上帝的恐惧。2020年3月初在巴黎推出的Ermenegildo Zegna独家推出的Fear Of上帝系列是一个创新的胶囊系列，诞生于两个明显相距遥远的世界，包括为年轻人设计的当代服装，他们的生活方式是优雅和自由的表达。胶囊收集被证明是一个成功的项目，大约88%的收入来自向新客户销售。我们相信，这种新的协作模式有可能吸引新客户，并增加我们的品牌对更年轻、更多样化的客户群的吸引力。

赞助商。2022年8月11日，我们与拥有119年历史的世界著名西班牙体育俱乐部皇家马德里俱乐部达成了一项独特的赞助合作，杰尼亚将成为皇马至少三年的官方豪华旅行服装合作伙伴。此次合作的核心是专为皇马第一男子足球队、第一女子足球队和第一男子篮球队设计的豪华休闲服，这些休闲服将进一步带有新的杰尼亚标志和标志，并将在2022/2023赛季的第一场冠军联赛比赛中亮相。受这一合作伙伴关系的启发，杰尼亚将在全球精选的杰尼亚精品店推出专门为测量而量身定做的系列产品，这些产品融合了两个品牌的遗产以及杰尼亚的当代性美学和对奢侈工艺的关注。

纺织产品线

在截至2021年、2020年和2019年12月31日的年度中，纺织产品线在抵销后的收入分别为102,244,000欧元、87,615,000欧元和108,513,000欧元，占我们抵销后收入的7.9%、8.6%和8.2%。纺织产品线从事豪华面料的设计、制造和销售，品牌包括Lanificio Zegna、Dondi、Bonotto、Tessitura di Novara以及最近收购的Tessitura Ubertino和Filati Biagioli Moesto，后者专门生产羊绒纱线。这些面料既用于杰尼亚的生产，也出售给其他全球奢侈品牌和裁缝。我们相信，我们服装所用纺织品的卓越品质是杰尼亚多年来取得成功的主要原因之一。

纺织产品线的活动专注于研究和开发我们所有的面料，在产品质量、风格、设计和技术特征方面都是卓越的。我们将我们的面料销售给杰尼亚细分市场的其他产品线或Thom Browne细分市场，以及包括其他奢侈品牌、专业玩家或裁剪企业在内的第三方客户。我们定期参加纺织博览会和展览会，向业内专业人士推销我们纺织产品线的产品。此外，我们有一个全球销售代表网络，帮助我们向世界各地的裁缝营销此类产品。

1910年在意大利特里韦罗成立的杰尼亚羊毛厂Lanificio Zegna一直是杰尼亚成功的中坚力量，并以其优质的纺织品享誉国际。杰尼亚家族的三代人通过精心平衡科学与自然以及工艺与技术之间的平衡，引领了纺织行业的成功。因此，Lanificio Zegna率先推出了更轻、更光滑、更精致、性能和功能更好的复杂男士面料。

Tessitura di Novara(我们于2009年收购)是一家专门从事高品质真丝织造的公司。它是真丝和其他高端天然面料的领先生产商，质量无与伦比，结合了工匠技能和创新技术。Tessitura di Novara的生产设施位于意大利特里韦罗。

Bonotto(我们在2016年收购了该公司60%的股份)是一家总部位于意大利莫尔维纳的纺织品制造商，最初成立于1912年。该品牌专注于手工艺和传统技术，其特点是面料的创造性和试验性维度，灵感来自艺术界。博诺托以“慢工厂”的理念为前提，拒绝工业标准化和低成本大规模生产的概念，转而采用传统但创新的生产技术，以获得精美、珍贵的面料。

东迪(我们在2019年收购了东迪65%的股份)是生产高质量男女球衣面料的领先者，这些面料都在意大利制造。东迪的生产周期涵盖了从面料设计到分销的各个阶段。东迪也在其中

它的客户不仅是杰尼亚的公司，还包括时尚界一些最负盛名的品牌。东迪的生产设施设在意大利的卡皮。

Tessitura Ubertino(我们于2021年6月收购了Tessitura Ubertino 60%的股份)是一家总部位于意大利普拉特维罗的精品织造厂。Tessitura Ubertino由Adalgiso Ubertino于1981年创立，30多年来一直致力于为女性创造优质面料，如花呢和提花，今天它为主要时尚品牌提供面料。

Filati Biagioli Moesto(我们于2021年7月收购了该公司40%的股份)专门生产梳棉纱，集成了从纤维到纱线的整个转化过程。该公司由莫德斯托·比亚乔利于20世纪60年代创立，精心挑选用于生产天然纱线的原材料(如羊绒、丝绸、骆驼、安哥拉、羊驼、亚麻和美利奴羊毛)，完全在意大利改造，然后出售给奢侈品和时尚品牌。在我们的合并财务报表中，Filati Biagioli Moesto使用权益法核算，因为通过我们40%的股份，我们不对其行使控制权。

第三方品牌产品线

在截至2021年、2020年和2019年12月31日的年度中，第三方品牌产品线(以前称为战略联盟产品线，并于2022年第一季度更名)在抵销后产生的收入分别为74,957,000欧元，82,273,000欧元和91,720,000欧元，占我们抵销后收入的5.8%，8.1%和6.9%。第三方品牌产品线从事汤姆·福特品牌男装的制造和分销，并向登喜路和古驰供应男装，每种情况下都根据与该等第三方品牌的协议进行。

汤姆·福特。从2004年到2022年秋冬系列的生产和分销活动完成为止，我们一直是汤姆·福特品牌男装制造和分销的独家许可证获得者。从2023年春夏系列开始，我们只作为汤姆·福特某些产品的独家供应商，至少到2025年秋冬系列为止。

登喜路。自1998年以来，我们一直是登喜路品牌西装、夹克、运动夹克和正式大衣的制造商和供应商。根据相关协议，我们必须遵守Alfred登喜路有限公司提供的设计和规格，以及与知识产权和保密有关的某些其他限制。与阿尔弗雷德登喜路有限公司的协议没有规定明确的到期日。

古奇。自1990年以来，我们一直是Gucci品牌夹克和正式大衣、休闲裤和针织品(成衣和定做)的制造商和供应商。根据最近续签的相关协议，我们必须遵守古驰提供的设计和规格，以及与知识产权、可持续性和保密性有关的某些其他限制。古驰已经同意，尽最大努力，为每个季节的夹克和正式大衣下最低数量的订单，并授予我们定制产品的独家经营权。除非双方同意续签，否则与古驰的协议将在2028年春夏系列完成后到期。

阿格诺纳

在2021年1月Agnona业务解体之前，我们还通过杰尼亚细分市场的Agnona产品线活跃在奢侈女装业务中。在截至2021年、2020年和2019年12月31日的年度中，Agnona产品线在抵销后产生的收入分别为1,191,000欧元、12,389,000欧元和17,691,000欧元，分别占我们收入的0.1%、1.2%和1.3%。

Thom Browne细分市场

在截至2021年、2020年和2019年12月31日的年度中，Thom Browne部门在抵销后的收入分别为263,397,000欧元、179,490,000欧元和160,595,000欧元，分别占我们抵销后收入的20.4%、17.7%和12.2%。

Thom Browne是一个著名的快速增长的奢侈品牌，专注于高端男装、女装、配饰和童装。该品牌由汤姆·布朗于2001年创立，此后一直以纽约为基地。2018年，我们完成了对Thom Browne业务的控股公司Thom Browne Inc.85%的收购。2021年6月，我们收购了Thom Browne Inc.额外5%的股权。自最初收购以来，Thom Browne业务增长显著，收入从2018年的约1.17亿欧元增加到2021年的2.64亿欧元。

每年，Thom Browne都会为男性、女性和儿童提供预收藏和主要收藏，分为两个季节(秋季/冬季和春季/夏季)。

21世纪初，布朗开始为朋友和家人设计服装，从那时起，他作为一名时装设计师的人气就一直在增长。Thom Browne标志性的灰色西装系列重新定义了男性剪影的概念，他的系列严重依赖两种主要颜色：灰色和海军蓝。该品牌使用最优质的材料来获得美丽、经典和耐用的服装。它的显著特征是没有任何形式的粗体标志，服装的剪裁轮廓，并使用视觉标识作为商标，例如四个白色水平条(唯一位于左上袖子和/或上裤腿上)和/或白、红、白、蓝、白(也是服装上独特的位置)的罗纹丝带或标签。Thom Browne的每一件作品都被设计成在美学上完美、经典和经久耐用，灵感来自布朗先生的哲学，即制作精美的东西永远不会过时。

运营

我们的公司业务分布在意大利的特里维罗和米兰、瑞士的斯塔比奥和纽约(Thom Browne管理层的所在地)。

我们的主要活动包括创建、制造和营销我们的预系列和主要系列，这些系列分为(I)杰尼亚品牌的两个季节(秋季/冬季和春季/夏季)，外加某些特殊的胶囊系列，以及(Ii)Thom Browne细分市场的季节性系列，分为男性、女性和儿童。每个系列从设计到向客户交付成品大约需要12个月的时间。

我们的活动可以细分为以下主要阶段，由我们组织的不同职能监督：(I)设计；(Ii)品牌和销售；(Iii)销售活动；(Iv)采购；(V)制造；(Vi)物流和库存管理；以及(Vii)营销和广告，如下所述。

纺织产品线和第三方品牌产品线的活动遵循各自的运作阶段和逻辑。

设计、品牌与商品销售

每一个新系列都是由杰尼亚和Thom Browne的设计团队创建的，他们与各自的品牌和商品销售团队密切合作，允许思想的良性交叉污染。因此，新系列是由设计师考虑品牌标识、市场分析和季节性时尚趋势而创建的。

杰尼亚品牌的品牌和商品销售团队由一个产品开发团队提供支持，他们也与供应链团队的建模人员密切合作，总共有大约100人参与这一生产阶段。建模师首先将设计师的草图转换为纸质或3D模型，然后转换为原型，以评估产品的外观、手感和功能，并允许品牌和商品团队对原型和供应链技术人员进行微调，以预测制造过程中可能出现的任何问题。一旦原型获得批准，就会根据这些原型制作样本收集。建模和原型制作几乎完全在内部完成，设计、品牌、销售和供应链团队密切合作，相互分享信息和建议，以确保杰尼亚品牌的成衣产品和大多数皮革产品和配饰按时生产，并与我们系列的交付计划保持一致。

在这些阶段，Thom Browne的设计团队在内部产品开发团队的协调下，与一些值得信赖的长期外部参与者密切合作。

促销活动

杰尼亚品牌产品和Thom Browne的样品一旦准备就绪，就会在杰尼亚和Thom Browne分别在米兰和纽约的展厅展示给批发客户和零售买家。样品集通常突出款式、主题和使用场合，并按产品类别、价格范围和外观列出产品细目。此外，我们的展厅展示了所有产品类别的全部杰尼亚和Thom Browne产品，模拟了销售点展示的效果。虽然这一过程历来是通过面对面的会议进行的，但由于新冠肺炎疫情，我们采用了一些工具，允许我们的批发客户和零售买家查看并提交样品收集的在线订单。在取消与大流行病有关的限制之后，可能会继续使用类似的工具，以加强传统的销售活动经验。

在促销活动中，零售买家根据我们的购买指导原则，特别是关于DOSS的购买指导原则，通过选择产品下单，以确保各商店产品类别的一致性。

促销活动持续大约两个月。在促销活动期间，品牌与采购团队和供应链团队定期分享订单组合的演变信息，以调整原材料采购和生产计划的初步预测。

采购

根据我们的预测和订单组合，我们通过我们精选的供应商网络采购必要的原材料、饰品和成品。虽然最初的采购是基于预测，但随着销售活动的进行，我们会根据实际订单调整和补充此类采购。

采购活动分别针对我们的两个细分市场，一方面是服装和皮革配件的杰尼亚细分市场，另一方面是纺织产品线。配饰(如面料、纽扣、衬里、衬里和拉链)从杰尼亚和Thom Browne细分市场的选定供应商那里购买。

杰尼亚部门(不包括纺织产品线)使用的原材料，如羊毛、棉花、皮革、丝绸、亚麻和羊绒，约40%通过我们的纺织产品线购买，其余约60%从其他选定的供应商处采购。Thom Browne部门使用的大约10%的原材料，如羊毛、棉花、皮革、丝绸、亚麻和羊绒，通过杰尼亚部门的纺织产品线购买，其余约90%从其他选定的供应商那里采购。

2021年，杰尼亚部门(不包括纺织产品线)从大约603家供应商采购原材料、饰品和成品，其中约197家提供原材料，约234家提供饰品，约172家提供成品。

2021年，Thom Browne部门从大约275家供应商那里采购原材料、配料和制成品，其中约194家提供原材料，约40家提供配料，约41家提供制成品。许多供应商与Thom Browne合作超过10年，被认为是业内最好的供应商之一，还与包括杰尼亚在内的其他主要奢侈品牌合作。Thom Browne部门和杰尼亚部门密切合作，开发由棉、羊毛和羊绒制成的定制面料。

下表显示了杰尼亚在截至2021年、2020年和2019年12月31日的年度中原材料和耗材的总成本。

基于这样一种观点，即最好的服装只能来自最好的自然资源，多年来，我们一直致力于只研究最好的原材料和面料。在这方面，纺织产品线起到了至关重要的作用，尤其是杰尼亚品牌产品的杰尼亚细分市场。为了生产杰尼亚和Thom Browne品牌服装，我们从Lanificio采购一部分面料，从Dondi采购球衣，从Bonotto采购印花面料。

制造业

在销售活动仍在进行期间，我们开始计划我们的制造活动。根据销售活动的结果不断改进生产数量，使我们能够提高效率。制造计划基于几个因素，包括要制造的产品的类型(例如，它们是季节性的、连续的还是量身定做的)。制造阶段包括根据产品开发人员的研究结果将样品工业化，并以不同的尺寸和颜色重新制作样品，以供大规模生产。

我们制造业的一个显著特点是“意大利制造”生产(包括我们瑞士门德里西奥工厂的生产)约占我们产品总产量的75%，我们约40%的产品是在我们的工厂直接制造的。

杰尼亚细分市场

我们精心管理我们的生产、运营和价值链，保持某些产品类别的内部生产技术和工业能力，而其他产品类别则依赖于意大利和国外选定的长期外部供应商网络。我们的采购团队致力于仔细选择我们的所有供应商，并在其整个持续时间内管理供应关系，确保我们供应链的无缝运营。在决定是在内部还是通过我们的制造商网络生产我们的产品时，我们考虑了许多因素，例如所需技术的现成供应、产品质量、交货期和服务水平、是否符合“制造”参数、安全性和总体成本效益。

内部制造

不包括“-品牌、系列和产品-杰尼亚细分市场-纺织产品线”中所述的纺织产品线生产设施，我们的其他生产设施位于瑞士门德里西奥，生产夹克、西装、衬衫和按尺寸定制产品；在意大利维隆生产针织品；在意大利圣皮埃特罗·莫塞佐生产正式的杰尼亚品牌夹克、西服和第三方品牌产品线的产品；在意大利帕尔马生产外衣和皮革配件；以及在土耳其生产衬衫。

外包

几个成品的制造外包给外部制造商。我们与他们中的大多数建立了长期稳定的关系，他们主要分布在意大利的工业区，以及土耳其，葡萄牙，罗马尼亚，以及少量的大中国和美国。外部制造商主要是根据他们的工作质量和他们与杰尼亚的良好关系而精心挑选的。成本、计划和生产效率、交货期和“制造”参数也是选择过程中的关键驱动因素。

我们与外部制造商的合同关系通常由供应协议管理，在某些情况下，还受基于我们每个季节的采购需求的采购订单的管理。与一些战略外部制造商的供应协议通常有几个季节的期限。这些通常包括我们方面的采购承诺和我们的外部制造商必须满足的严格质量要求。

根据产品类别和其他因素，如生产周期、生产成本、数量和相关技术的现成供应，我们的外包产品采用两种不同的方法生产：FAçon制造或“全套”制造。在使用外观制造模式时，我们只将糖果阶段(包括切割、缝纫、洗涤和压榨)外包给我们的外部制造商，而我们仍然负责提供设计、产品规格和原材料，并在各个阶段协调整个生产过程。相反，在全包装制造模式中，我们将整个生产过程外包给我们的外部制造商，包括原材料的采购和各个生产阶段的协调，而我们则购买按我们的规格制造的成品。我们的正式服装(如西装、夹克、运动夹克和衬衫)、针织品和鞋子通常采用外观制造模式。

Thom Browne细分市场

自从杰尼亚收购Thom Browne以来，Thom Browne服装的生产大多采用全套制造模式。首先，Thom Browne系列在纽约进行内部设计，然后与外部产品开发商合作开发样品集，随后将制造阶段委托给Thom Browne值得信赖的外部制造商。这些外部制造商负责从经Thom Browne预先批准的供应商那里采购原材料，协调整个生产过程并交付成品。

Thom Browne大约80%的外部制造是在意大利和英国完成的，其余20%是在日本完成的。Thom Browne的一部分生产也外包给杰尼亚的瑞士和意大利生产设施，特别是量身定做和量身定做的产品，还有一小部分针织产品从英国的制造商那里采购。

物流与库存管理

杰尼亚细分市场

我们的物流部门负责组织和管理杰尼亚分部的成品配送，准备装运所需的文件，以及管理我们的仓库和产品库存。

我们的全资子公司Consitex S.A.负责管理我们的主要配送中心和产品库存，我们的产品发货，以及除欧盟和英国以外的所有地区的成品分销的物流。在欧盟和英国，此类物流活动由我们的子公司Ezi S.p.A.执行。在北美，此类活动通过我们的子公司Ermenegildo Zegna Corporation进行，该公司管理着当地的一个二级配送中心。在中国，这样的活动是通过我们的子公司杰尼亚(中国)企业管理有限公司进行的，该公司还管理着当地的一个二级配送中心。对于我们第三方品牌产品线的产品，所有物流活动均由我们的子公司EZI S.p.A.执行。

关于我们产品的运输，第三方运输专家根据到目的地的距离和运输的紧迫性等因素，聘请第三方运输专家通过陆路、空运或海运运输货物。

Thom Browne细分市场

Thom Browne的物流部门和主要配送中心位于瑞士，由子公司Thom Browne Trading SA.管理，负责监督Thom Browne的仓库和产品库存，并组织和管理Thom Browne部门成品的分销和发货。

托姆·布朗贸易公司。负责Thom Browne细分市场的产品发货，以及所有地区成品分销的物流。Thom Browne部门在日本还有一个二级配送中心，由其子公司Thom Browne Japan Inc.运营，在美国也有一个二级配送中心，由Thom Browne Inc.直接管理。另外一个二级配送中心最近在香港开设，由Thom Browne Inc.的子公司Thom Browne Hong Kong Ltd.直接管理。

与杰尼亚分部类似，Thom Browne分部的物流部门根据到目的地的距离和发货的紧迫性等因素，聘请第三方运输专家通过陆路、空运或海运运输货物。

营销与广告

广告和促销支持是像我们这样的奢侈品公司随着时间的推移影响购买选择、提高品牌认知度和鼓励品牌忠诚度的重要工具。我们在广告沟通和营销方面投入了大量资源，其中包括一整套活动，从纯数字和社交媒体营销活动到时装秀、产品合作和联合营销项目等活动。

杰尼亚的营销战略是建立在以客户为中心的全方位的基础上的。我们从全渠道的角度管理与客户的关系，加强数字和物理维度之间的互动。我们的客户通过不同的渠道购物，通过数字工具，我们使用我们为特定项目或集合开发和制作的原创内容，直接定期向他们通报新的活动、产品和协作。我们的目标是向客户提供量身定制的内容和信息，并通过我们在社交媒体上的存在，将我们的工艺和产品转化为旨在通过灵感吸引他们的叙事。我们所有的营销活动都专注于讲故事，从战略上巩固我们在客户心目中的价值。

自1910年以来，我们一直鼓励男士定义自己的风格身份，确保他们的个性可以在他们服装的每一个细节中找到。杰尼亚品牌可以把许多商业、体育、娱乐、设计和文化领域的领袖视为朋友。多年来，一些品牌甚至成为了我们大家庭的一部分，为我们的品牌提供了证明。我们还针对关键意见领袖、名人和有影响力的人开展有针对性的产品植入活动。

关于Thom Browne部分，Thom Browne在巴黎男装周和女装周期间通过壮观、戏剧性和概念性的时装秀展示其季节性系列。这些时装秀有助于将该品牌定位在时尚和创意的顶峰，是每一季叙事的来源，并有助于在纸质和在线的时尚、艺术和文化出版物上产生重要的社论报道。这一创新方法使Thom

布朗尼，全球许多贵宾和名人的首选品牌。从韩国非常成功的演员和音乐家，到世界闻名的美国运动员、演员和音乐家，该品牌已被证明具有非常强大的吸引力。

勒布朗·詹姆斯和克里夫兰骑士的整个团队都身穿定制的汤姆·布朗制服，为全球观众带来了品牌及其标志性产品的显著知名度。与巴塞罗那足球俱乐部为期三年的合作(包括从2019年到2021年为整个球队穿上桑姆·布朗西装)也起到了同样的作用。

通过引入新的客户关系管理工具和计划，Thom Browne品牌享有的历史客户忠诚度正在得到加强。

杰尼亚和Thom Browne的每一个部门都有专门从事营销和广告活动的内部团队，每个团队遵循的营销策略根据品牌的不同而略有不同。为了更好地达到广泛但精选的消费者目标，我们使用各种沟通工具，从有机的机构和产品新闻报道到媒体合作伙伴关系，各种媒体组合，包括数字营销、数字媒体活动、印刷、广告牌、直接营销和我们精品店的特别活动，其中视觉商品和橱窗展示被构思为始终遵循季节性营销战略计划。

除了季节性时装秀、1月秋冬和6月春夏系列展示外，我们还在全球范围内组织了具体的时装秀和活动，以加强我们品牌的形象和定位，并提高对全球本地市场最新系列的认识。除了展示新产品外，这些活动还计划通过独家活动促进客户、媒体、名人、影响力人士和行业关键意见领袖的直接参与，并增强品牌的知名度和形象。

销售渠道

我们的销售团队将我们的客户带到我们的社区，与他们分享我们的创意和工艺，以及我们的故事和每件商品的旅程。这些关系是在我们的DTC渠道的店内和我们的批发渠道的展厅中培育的，目的是提供一致和独特的客户体验。

我们通过由DTC和批发分销渠道组成的完善的网络，在全球80多个国家和地区分销和销售我们的产品。

我们的单一品牌业务包括我们的DOE（分为精品店和直销店）和我们特许经营商的单一品牌商店。我们的多品牌业务包括百货商店、专卖店和多品牌电子商务平台。

杰尼亚细分市场

截至2021年12月31日的一年中，我们来自Zegna部门Zegna品牌产品线的收入约84%是通过我们的DT渠道产生的，约16%是通过我们的批发分销渠道运营的销售点产生的。

DTC通道

截至2022年6月30日，我们运营了242个DOSS，其中122个在亚太地区，69个在EMEA，51个在北美和拉丁美洲(截至2021年12月31日，245个DOSS，其中126个在亚太地区，69个在EMEA，37个在北美，13个在拉丁美洲)。在截至2021年12月31日的一年中，DTC渠道的收入占我们杰尼亚品牌产品产品线杰尼亚部门收入的84%。截至2021年12月31日，最近开设和续约的重要门店包括罗马(意大利)、波士顿(美国)、布拉格(捷克共和国)、上海、重庆、宁波、武汉和沈阳(中国)和曼谷(泰国)。我们的DTC渠道分布在我们运营的主要市场。我们专注于在著名的战略地点保持业务，在某些情况下，我们与当地合作伙伴在没有当地合作伙伴的情况下无法直接运营的司法管辖区建立合资企业，或者在当地合作伙伴的存在因其对当地市场和法规的了解而受益的地区。例如，我们已经在阿拉伯联合酋长国、越南和印度建立了合资企业。

我们的DOSS的美学和客户体验都是由我们的艺术指导团队精心规划和设计的。一旦开业，由建筑师和视觉推销员组成的内部员工在外部专业公司的支持下，根据需要不断维护和重塑我们的DOS。此外，我们还为我们的销售人员制定了专门的培训计划，重点是产品知识和客户服务。

为了选择在我们的DOS销售的产品范围，我们根据市场潜力和销售点的特点在集团层面制定了指导方针。然后，我们地区办事处的买家和销售商从型号、材料和颜色变化方面选择最佳的产品。

我们的DTC渠道还包括通过我们的网站www.zegna.com直接运营的电子商务商店、世界各地百货商店的折扣店、特许经营商店、由我们直接运营的某些旅游零售店(包括米兰的利纳和马尔彭萨机场)以及我们直接向客户销售的其他电子商务平台(如TMall Luxury Pavilion、Farfetch和微信)，其销售系统与杰尼亚的销售和仓库管理系统相集成。

批发渠道

截至2021年12月31日，我们的单品牌分销网络包括195个由我们的批发客户和特许经营商运营的销售点，其中32个在亚太地区，89个在欧洲、中东和非洲地区，59个在北美，15个在拉丁美洲。在截至2021年12月31日的一年中，包括多品牌商店和版税在内的批发渠道的收入占我们杰尼亚品牌产品产品线杰尼亚细分市场收入的16%。

我们的批发分销渠道是通过与不同类型的批发客户达成协议而发展起来的，其中尤其包括：

·特许经营商，他们只在杰尼亚品牌下运营单品牌销售点，以换取根据销售额向杰尼亚支付版税。管理这些关系的特许经营协议通常有一个中期期限(规定在期限届满之前自动续签或重新谈判)。合同安排还可以规定特许经营商的最低购买义务，以及杰尼亚和/或特许经营商在营销活动中投资一定数额的义务。

·百货商店和多品牌专卖店，它们购买杰尼亚产品，然后在其门店转售，有时是在特定的杰尼亚品牌墙体单元中。与这类客户的合同安排根据相关商店的标准条款而有所不同。

·网上多品牌商店。杰尼亚品牌的产品还通过SSENSE、Mr Porter和JD等知名在线多品牌商店销售。

与我们的DTC渠道一样，我们认真管理，并在必要时为我们的批发客户定制我们的分销政策。

在批发分销渠道中，由专业人士经营的位于世界各地主要机场的免税和旅游零售店发挥着重要作用，确保杰尼亚品牌出现在世界各地的主要机场和独家酒店，无论是在免税销售点还是在已纳税销售点。这些批发分销渠道中的旅游零售店是我们直接运营的旅游零售店之外的。

Thom Browne细分市场

在截至2021年12月31日的一年中，Thom Browne部门约53%的收入来自其DTC渠道，约47%来自Thom Browne批发分销渠道运营的销售点和特许权使用费。

DTC通道

截至2021年12月31日，Thom Browne运营着53个DOSS，其中38个在亚太地区，10个在EMEA，5个在北美(截至2021年12月31日，52个DOSS，其中38个在亚太地区，9个在EMEA，5个在北美)。

与其他奢侈时尚品牌(包括杰尼亚)不同，Thom Browne利用客户对该品牌的认知和在主要数字渠道的存在，拥有规模相对较小的DOS门店，通常是拥有训练有素员工的目的地门店。这使得与房东的谈判有了更大的灵活性，并缓解了租房费用的压力，而Thom Browne仍受益于忠诚客户的流入。Thom Browne的战略强调发展客户关系，而不是在关键街道定位，同时积极努力提高DOS的知名度以吸引新客户，并为DOS员工建立专门的培训计划，以确保在不同地区提供一致的零售体验。

Thom Browne www.thombrowne.com截至2021年12月31日，最新开业的大型商店包括温哥华（加拿大）、伦敦（英国）、米兰（意大利）、澳门、上海、深圳、青岛、厦门、长沙和中国中国的中国。

批发渠道

截至2021年12月31日，Thom Browne的单品牌分销网络包括38个销售点，其中30个在亚太地区，5个在欧洲、中东和非洲地区，3个在北美。

Thom Browne部门的批发分销渠道与杰尼亚部门的批发分销渠道类似，还在全球300多家批发多品牌商店拥有业务，例如由特许经营商经营的商店、百货商店和男女在线多品牌商店。

知识产权

杰尼亚细分市场

截至本招股说明书提出之日，杰尼亚的整体商标组合包括3,800多项注册，我们在杰尼亚部门的业务中使用的主要拥有商标或商品名称为“Ermenegildo Zegna”和“杰尼亚”，这两个商标已在所有相关产品和服务类别以及我们开展业务的所有国家/地区注册，其标识版本和/或单词/标准字符版本或适应各种当地字母或表意文字的版本(例如，用日文、片假名词典、中文表意文字或阿拉伯Alphabet书写的杰尼亚)。我们还注册了某些其他商标，用于我们的产品和我们的主要营销项目，如我们的胶囊系列。结合品牌重塑项目的实施，我们将商标组合扩大到新的徽标和标志。

此外，我们拥有700多个域名，包括(I)在我们开展业务的所有国家/地区的注册，(Ii)最常见的杰尼亚和Ermenegildo Zegna打字错误，以及(Iii)为我们的主要业务和营销项目提供早期和基本的保护。

除了商标，我们还投入大量资源来保护我们品牌的其他方面的独特性。我们拥有600多项设计和11项版权注册，覆盖欧盟、中国和美国等多个国家，每一季我们都会选择最相关和最原创的产品、图案，并在必要的程度上保护我们的权利、标签，并采取行动保护它们的设计和防伪。此外，我们拥有15项专利和一项工程作品版权(感谢意大利提供的特殊保护)，这是我们在面料制造方面扎实的根基以及我们为提高产品的性能和功能所做的开创性努力的结果。

我们投入大量资源保护和加强我们的知识产权资产，并积极监控线下和在线市场，以发现侵犯或滥用我们的商标和产品设计的行为。我们还积极针对第三方侵权行为执行我们的权利。此外，我们监控可能与我们的商标混淆的第三方商标注册申请，并根据相关司法管辖区的法律法规对此类商标的申请或注册提出反对，并与世界各地的主管部门合作打击假冒我们的产品。

由于以上讨论的长期努力，中国、土耳其、墨西哥、巴西和印度等国家的司法和/或行政裁决已经承认我们的商标是众所周知的和著名的，使杰尼亚能够从跨类别保护中受益。

有关我们在业务中授予的许可证的说明，请参阅“-品牌、集合和产品-杰尼亚细分市场-第三方品牌产品线”。

Thom Browne细分市场

在本招股说明书发布之日，Thom Browne Inc.及其子公司Thom Browne Japan，Inc.在全球拥有或控制着大约300个商标注册，还有许多其他申请正在处理中。Thom Browne使用的主要自有商标或商品名称是Thom Browne，一种四栏设计，白色、红色、白色、蓝色、白色和Thom灰色的罗纹丝带，已在Thom Browne运营的几乎所有司法管辖区以文本形式或设计形式注册或提交了注册申请。

此外，显示为位置标志的设计标志，如衬衫或夹克领子背面的标签，已经登记，或者已经提交了登记申请，包括用某些重要市场的母语。

Thom Browne还注册了用于其产品和主要营销项目的某些其他商标，并保持着一项持续的计划，不断审查和更新申请和保护措施，以将注册扩展到不时推出新产品的商品类别。

此外，Thom Browne还拥有一系列域名，其中包括一些以“Thom Browne”名称命名的域名，如ThomBrowne.com、ThomBrowne.uk以及Thom Browne所在司法管辖区的类似域名。

Thom Browne通过高度专业化的品牌保护计划，在全球范围内投入大量资源保护其知识产权资产。内部和外部专家监控所有主要市场以及全球社交媒体和网站是否滥用Thom Browne的知识产权。只要发现侵权行为，就会采取适当的执法步骤，包括与有关当局合作。

员工

截至2021年12月31日、2020年12月31日和2019年12月31日，我们的员工人数如下，按下表所示的活动类别和地理位置划分。

从历史上看，我们与员工有着良好的劳动关系，我们致力于与他们保持积极和建设性的关系。在过去，我们没有经历过对我们的业务产生实质性影响的任何实质性的工作行动或停工。

虽然我们的制造和物流设施暂停生产，我们的门店也因新冠肺炎疫情而暂时关闭，但我们在意大利和瑞士约75%的员工被迫休假，并在2020年3月中旬至2020年第二季度中期进行了临时裁员和减薪。在2021年期间，我们在意大利和瑞士的休假时间约占总工作时间的10%，这涉及这些国家约65%的总劳动力，主要是在今年的最初部分。在本招股说明书发布之日，我们所有的制造和物流设施以及我们的大部分门店(除了我们在大中国地区的部分DOS)已经重新开业，我们几乎所有被暂时解雇的员工都已经重返工作岗位。

研究与开发

我们的竞争力取决于我们预测趋势、识别和回应新的和不断变化的消费者偏好的能力。因此，我们将大量资源投入到各种研发活动中，为我们的系列设计、创造和开发新产品。在本招股说明书发布之日，我们约有280名员工参与了杰尼亚和Thom Browne部门的研发活动。

我们的研究和开发活动主要涉及为我们的面料开发新的图案和设计，研究具有特定特征的创新和技术材料，设计、造型和开发新产品，以及创造原型。

近年来，我们的研发努力集中于减少推出的新产品的总数，转向创建以高知名度和卓越增长为特征的标志性产品的活动，创建和推出特别胶囊系列，并投入大量资源为我们的连续性产品开发产品(这些产品通常跨季节销售，风格变化最小)。

监管环境

我们必须遵守适用于我们在不同司法管辖区的产品和运营的法律和法规，特别是在知识产权保护、竞争、产品安全、包装和标签、某些原材料和制成品的进口和加工、数据保护、现金支付限制、工人健康和安全、环境和经济制裁方面。我们还使用某些稀有原材料，例如维库尼亚纱线，这些原料的数量非常有限，并受到严格的出口和加工规定的约束。我们几乎所有的进口产品都要缴纳关税和其他税，这可能会影响这类产品的价格。我们维护合规程序和政策，以帮助管理我们的进出口活动，并确保遵守我们运营所在司法管辖区的法律和法规。

物业、厂房及设备

我们通过世界各地的制造设施、公司办公室、展厅、仓库、商店、土地和其他建筑运营，这些建筑部分由我们拥有，部分从第三方租赁。

杰尼亚业务运营中使用的部分房地产资产由EZ Real Estate S.r.l所有。(“EZ房地产”)，杰尼亚的前子公司，作为处置的一部分于2021年11月1日被分拆，或由其子公司。这类房地产资产包括制造设施、公司办公室、展厅、仓库、土地和其他建筑物所在的建筑物，包括我们在意大利的主要制造工厂和办公室(例如杰尼亚在米兰的总部办公室，位于帕尔马、圣皮埃特罗·摩塞佐、维罗内和奥莱乔的制造设施，以及位于瓦尔迪亚纳的部分建筑)和瑞士(包括在斯塔比奥的办公室和在门德里西奥的制造工厂)，以及杰尼亚的某些门店，即桑迪利亚诺和奥雷吉奥(意大利)和伦敦(英国)。此外，Lanificio Ermenegildo Zegna e Figli S.p.A.(“Lanificio”)拥有我们位于意大利Valdiana的工业建筑的一部分，作为处置的一部分，该建筑也于2021年11月1日分拆。恩智浦地产或其附属公司直接或间接拥有的大部分房地产物业现已出租给我们或我们的附属公司，并将继续出租给我们或其附属公司。出售后，吾等将继续根据相关租赁协议向鄂州置业或其相关附属公司支付租金。关于构成处置的一部分的Lanificio的房地产资产，自2021年11月1日起生效的适当安排已到位，以确保杰尼亚继续按市场条款使用该等财产。

我们还拥有Cappellificio Cervo在Sagliano Micca(意大利)、Bonotto在Molvena di Colceresa(意大利)和Dondi在Fossoli di Carpi(意大利)和Novi di Modena(意大利)使用的某些房地产资产(制造设施、仓库和办公室)。

我们的制造设施目前有能力增加产量，以满足更高的需求。

下表列出了在本招股说明书发布之日用于开展业务的自有房地产资产的相关信息。

此外，我们从第三方租用空间，主要与我们的DOS和世界各地的其他直接销售点有关，但也用于我们人员的仓库、办公室和住房。于2021年12月31日，根据租赁协议，我们直接运营297个DOS，总建筑面积约80,000平方米。

截至2021年12月31日，我们的财产、厂房和设备的总账面价值为111,474,000欧元，而截至2020年12月31日，账面价值为244,127,000欧元，减少主要反映了上述处置。

有关我们在房地产、厂房和设备方面的主要支出的信息，请参阅“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析--流动性和资本资源--资本支出。”

法律诉讼

我们是民事和行政诉讼(包括税务审计)的当事人，也是我们正常业务过程中的法律诉讼的一方，包括与租赁协议、劳工事务和知识产权事务有关的法律诉讼。在其中一个或多个诉讼中做出不利决定可能需要我们支付巨额损害赔偿金。诉讼受到许多不确定因素的影响，个别案件的结果无法有把握地预测。如果损失是可能的，并且可以作出可靠的估计，则就未决或受威胁的诉讼确定应计项目。有关我们参与的法律程序拨备的资料，请参阅年度综合财务报表附注36(风险及收费拨备)及半年度简明综合财务报表附注22(半年度简明综合现金流量表附注)。

2021年6月28日，阿迪达斯在纽约南区提起诉讼，指控其商标侵权、不正当竞争、稀释和各种州索赔，涉及Thom Browne的五种颜色罗纹丝带和其运动用品、运动服装和运动服装上的袖子和裤子上的四个带子。阿迪达斯声称，这些设计涉嫌侵犯了阿迪达斯的三个条纹标记。随着审判的发现阶段的进行，Thom Browne，Inc.提交了一项动议，要求驳回阿迪达斯的索赔，该动议仍悬而未决。此后，Thom Browne，Inc.还对在欧盟注册的一些阿迪达斯商标提起了注销程序，声称这些商标没有区别，在英国也是如此，理由是不使用。双方在这类诉讼中提交了各种诉状，但这些诉状仍在审理中。桑姆·布朗打算在这些诉讼中大力捍卫自己的立场。

2022年2月17日，纽约市最高法院发布判决，驳回杰尼亚寻求解除纽约市房产租赁的索赔。初审法院认定租约仍然完全有效，命令杰尼亚支付房东要求的未付房租和费用。2022年3月10日，房东提出申诉，要求杰尼亚支付2022年3月之前的未付租金和费用。根据最近的事态发展，杰尼亚在2021年12月31日的资产负债表上累计计提了28,254,000欧元的准备金。2022年7月13日，杰尼亚与房东达成和解协议。杰尼亚支付的和解金额完全包含在截至2021年12月31日记录的拨备中。截至2022年6月30日的剩余拨备总额为741.6万欧元，预计将在未来12个月内全部使用。见附注22-半年度简明综合现金流量表附注至半年度简明综合财务报表附注。

管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析

以下对我们财务状况和经营结果的讨论应与本文件的其余部分一起阅读，包括本文件其他部分中的“陈述说明”、“业务”、年度综合财务报表和半年度综合财务报表中包含的信息。该讨论包括前瞻性陈述，涉及许多风险和不确定因素，包括但不限于“关于前瞻性陈述的警示说明”和“风险因素”中描述的风险和不确定性。实际结果可能与任何前瞻性陈述中包含的结果大不相同。

概述

杰尼亚是一家领先的全球奢侈品集团，其杰尼亚和Thom Browne品牌在工艺、质量和设计方面的独特传统，以及其内部奢侈品纺织品和针织品业务的高贵面料和纤维，得到了国际认可。自1910年成立以来，杰尼亚已经从奢侈品纺织品生产扩展到成衣产品和配饰，成为高度认可的奢侈生活方式集团。杰尼亚设计、制造、营销和分销杰尼亚和Thom Browne品牌的奢侈男装、鞋类、皮具和其他配件，以及Thom Browne品牌的奢侈女装和童装。杰尼亚的产品范围由第三方根据许可制造的眼镜、袖扣和珠宝、手表、内衣和海滩装补充。杰尼亚的设计、制造和分销业务覆盖了整个价值链。杰尼亚的目标是为客户提供反映其精湛工艺传统的优秀产品，具有独一无二的设计内容和风格，通过采购优质的原材料、每件产品的精心加工以及交付给客户的方式，保持杰尼亚以卓越的制造质量著称。于2021、2020及2019年，杰尼亚分别录得收入1,292,402,000欧元、1,014,733,000欧元及1,321,327,000欧元，本年度的(亏损)/溢利分别为(127,661)千欧元、(46,540)千欧元及25,439,000欧元，调整后息税前利润分别为149,115,000欧元、20,013,000欧元及107,274,000欧元，调整后利润/亏损分别为75,322,000欧元、(4,752)千欧元及43,047,000欧元。截至2022年和2021年6月30日的六个月，杰尼亚分别录得收入728,993,000欧元和603,340,000欧元，利润分别为21,021,000欧元和32,234,000欧元，调整后息税前利润分别为82,678,000欧元和66,813,000欧元。有关调整后息税前利润的其他信息，包括调整后息税前利润/(亏损)的对账，请参阅“非国际财务报告准则财务措施--调整后息税前利润”。

杰尼亚的业务分为两个部分：杰尼亚部分(包括三个产品线：杰尼亚品牌产品、纺织品和第三方品牌)和Thom Browne部分。

关于杰尼亚品牌产品系列和Thom Browne细分市场，截至2022年6月30日，杰尼亚通过其全球直接面向消费者的DTC渠道运营，网络包括242个杰尼亚和53个Thom Browne Doss(2021年12月31日为245个Zegna Doss和52个Thom Browne Doss)。杰尼亚还通过其批发客户运营的单品牌或多品牌销售点在全球范围内分销其产品。考虑到DTC渠道和批发分销渠道，杰尼亚在全球80多个国家和地区设有分支机构。其DTC渠道包括精品店和奥特莱斯，以及百货商店和多品牌电子商务市场的特许权。在批发渠道中，杰尼亚将产品销售给加盟商、百货商店、多品牌专卖店和在线多品牌电子零售商。

纺织和第三方品牌产品线的活动遵循各自的运营阶段和逻辑。通过纺织产品线，杰尼亚向杰尼亚细分市场的其他产品线或Thom Browne细分市场以及第三方客户销售面料。通过第三方品牌产品线，杰尼亚从事男装的制造和分销，或向其他时尚品牌供应男装。

趋势、不确定性和机遇

以下是影响杰尼亚的主要趋势、不确定性和机遇：

企业合并

2021年7月18日，杰尼亚、IIAC和杰尼亚合并子公司签署了一项业务合并协议，计划进行一系列交易，最终于2021年12月17日通过业务合并完成。

2021年11月1日，Ermenegildo Zegna Holditalia S.p.A.根据意大利法律通过法定分拆完成了将其某些业务出售给现有股东拥有的一家新公司。性情

包括(但不限于)Ermenegildo Zegna Holditalia S.p.A.‘S房地产业务(由其前子公司EZ Real Estate直接和间接持有杰尼亚集团之前拥有的几乎所有房地产资产，以及Lanificio以前拥有的若干物业，以及其在Elah Dufour S.p.A.的10%股权)。

这项业务合并是通过2021年12月17日执行的一系列交易完成的，其中包括Ermenegildo Zegna Holditalia S.p.A.通过签署荷兰跨境转换公证书和修订其组织章程，转换为荷兰上市有限责任公司(Naamloze Vennootschap)，并将其法定席位从意大利转移到荷兰，并修改了其组织章程，公司在此基础上更名为Ermenegildo Zegna N.V.。

随着业务合并的完成，于2021年12月20日，杰尼亚的普通股和认股权证开始在纽约证券交易所交易，代码分别为“ZGN”和“ZGN WS”。

有关业务合并的更多信息，请参阅本招股说明书中其他部分包含的年度综合财务报表附注1--一般信息。

COVID-19疫情的影响

杰尼亚的运营一直并将继续受到新冠肺炎持续爆发的影响。新冠肺炎的全球传播已导致世界各国政府在不同程度和不同时间要求采取限制性措施来遏制疫情，包括隔离、社会距离、“避难所到位”或类似命令、旅行限制和暂停非必要的商业活动。新冠肺炎疫情对全球经济、消费者支出和行为、旅游业、供应链和金融市场造成了重大破坏，导致全球经济放缓，杰尼亚运营的几个市场出现严重衰退，即使限制取消，这种情况仍可能持续。

由于新冠肺炎疫情和政府采取的相关措施，杰尼亚在2020年和2021年经历了制造和物流设施的暂停或放缓生产，供应商的原材料交付和向批发客户交付产品的延误，其DOSS和分销合作伙伴商店暂时关闭，对杰尼亚的收入和运营业绩造成重大不利影响，尤其是在2020年。

新冠肺炎疫情导致2020年对杰尼亚产品的需求大幅下降，包括纺织产品线，其客户(主要是时尚服装行业的企业)减少了订单。尽管新冠肺炎疫情对杰尼亚的运营和对杰尼亚产品的需求产生了负面影响，主要是在2020年，但远程销售和零售电子商务平台继续运营，杰尼亚实施了允许批发客户在线购物的解决方案。2021年，杰尼亚的业务从新冠肺炎疫情的影响中稳步复苏，尽管在杰尼亚运营的一些市场仍然存在某些限制。

在2020年杰尼亚关闭制造设施期间(从2020年3月中旬至2020年5月中旬)，杰尼亚根据在新冠肺炎疫情爆发之前达成的承诺从供应商那里购买了一些原材料和制成品，当时需求较高，这对2020年的业绩产生了不利影响。在2020年间，杰尼亚采取了多项措施，以减少现金流出并确保其流动性和财务状况，包括(I)暂停几个资本支出计划(包括门店更新)，(Ii)推迟非必要支出，以及(Iii)出售作为投资持有的某些金融资产。2020年，杰尼亚还采取了降低成本和保持盈利的措施，其中大部分措施在2021年被逆转，包括(I)重新谈判租赁协议下应支付的租金，(Ii)当地紧急立法允许的临时裁员，(Iii)获得政府支持措施，(Iv)削减董事和高级管理人员的工资和奖金，以及(V)大幅减少营销、差旅和其他费用。

新冠肺炎大流行继续影响着全球经济。尽管2021年杰尼亚的业务稳步复苏，在已经开展疫苗接种活动的国家，新冠肺炎的整体情况似乎有所改善，但新冠肺炎未来对其业务、财务状况、运营业绩和现金流的影响程度仍然高度不确定，目前无法准确预测。此外，2022年前六个月，杰尼亚在某些国家的生产出现了轻微延误，在这些国家，相当数量的杰尼亚及其供应商的员工在感染新冠肺炎后不得不呆在家里。特别是从2022年3月中旬到2022年5月底，杰尼亚已经关闭了大中国地区的某些DOSS，这是中国最大的地理市场

由于大中国地区某些地区出现新一轮病毒浪潮，以及由此产生的封锁限制，该集团已采取行动。在任何情况下，保持开放的DOS的客户流量都明显减少。自2022年6月以来，由于强劲的电子商务销售和我们直营店销售额的反弹，大中国地区市场似乎有所改善，因为杰尼亚品牌产品的直接交易收入几乎与2021年6月持平，而由于强劲的电子商务销售和该地区新开的三家净店的额外贡献，Thom Browne品牌产品与2021年6月相比出现了两位数的增长。

另见“风险因素--我们面临与新冠肺炎大流行或类似的公共卫生危机相关的风险，这些风险可能对我们的业务产生重大不利影响”。

汇率波动

杰尼亚的很大一部分业务是在欧元区以外的国际市场，在那里杰尼亚以欧元以外的各种货币记录收入和支出，欧元是集团的功能货币，主要是人民币和美元，以及各种其他货币。虽然杰尼亚的收入主要以各自市场的当地货币计价(收入的一部分以欧元以外的货币计价，2022年上半年为63%，2021年为70%，2020年为66%，2019年为66%)，但其相当大一部分成本以欧元计价，主要与生产、公司总部和相关职能有关。因此，杰尼亚受到外币汇率波动的影响，具体表现为：(I)在子公司合并时，将外币财务报表以欧元以外的功能货币换算成欧元(换算影响)；(Ii)杰尼亚实体以其自身功能货币以外的货币进行交易(交易影响)。总体而言，人民币、美元或杰尼亚运营的其他货币对欧元的升值将对杰尼亚的收入和运营业绩产生积极影响，而这些其他货币的贬值将产生负面影响。美元兑欧元升值可能会对经营业绩产生不利影响，这是由于杰尼亚的综合财务状况表中最初以美元计价的某些重大负债，例如授予Thom Browne Group非控股权益的看跌期权的美元行权价现值。该等负债于每个期间期末根据最新可得资料按公允价值重新计量，并于每个报告日期按损益重新计量。

杰尼亚寻求通过签订衍生品合同(通常是远期外汇销售合同)来减轻其货币风险的影响，以便提前确定汇率，或在未来日期确定预定义的汇率范围。对于杰尼亚品牌产品和纺织品产品系列，杰尼亚最初以欧元定义销售价格，然后通过应用管理层基于合理预期和假设选择的汇率来设定以其他货币计算的相应价格。远期销售合约乃根据估计收入及将客户计划付款日期设定为对冲合约到期日期，而订立以特定货币编制的季节性价目表，以减轻实际汇率与管理层所采用的预期汇率之间的差异所造成的影响。根据汇率的实际发展，可能会在相关季节进行额外的对冲交易。虽然杰尼亚历来对杰尼亚部门采取了上述措施，但它也在Thom Browne部门实施类似的政策，该部门最近在向国际市场扩张时更容易受到汇率影响。

另见“风险因素--我们面临与货币相关的风险”。

下表列出了截至2022年6月30日和2021年6月30日的六个月以及截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日的年度按原产地货币划分的杰尼亚收入。

下表显示了本集团使用的主要外币与欧元的汇率。

一般经济情况、宏观事件和国际旅游业

对杰尼亚产品的购买往往是可自由支配的，因此销售可能非常不稳定，特别是在经济放缓时期，并受总体经济状况、消费者信心和可支配消费者收入以及国际旅行和旅游水平等因素的影响。杰尼亚的销售额有很大一部分是由旅行时购买产品的客户创造的。在经济增长时期，消费者往往有更多的可支配收入，旅行更频繁，这可能会增加对杰尼亚产品的需求。相反，当经济增长停滞或负增长时，消费者可能会推迟或避免可自由支配的支出，这可能会导致对杰尼亚产品的需求减少。

除了不利的经济条件外，全球政治发展、社会和地缘政治动乱来源、自然灾害、政府实施的旅行限制(如与新冠肺炎大流行有关的限制)和其他事件也可能导致旅行模式转变或旅行量下降，这在过去和未来都可能对杰尼亚的业务、财务状况、运营结果和现金流产生不利影响。

2021年，我们经营的许多市场都出现了显著的通胀压力，这一趋势在2022年前六个月仍在继续。虽然最近影响某些商品和服务的通胀上升对我们2021年的运营结果没有实质性影响，但管理层正在密切关注通胀，以及中央银行为打击通胀而可能实施的任何利率变化，以适当地应对未来对我们运营成本和财务支出的潜在影响。另见“风险因素--严重通货膨胀可能对我们的经营结果和财务状况产生不利影响”。

由于乌克兰持续不断的冲突和由此导致的地缘政治紧张局势，包括美国、欧盟、日本和其他司法管辖区在内的世界许多国家的政府已宣布对俄罗斯以及乌克兰顿涅茨克和卢甘斯克地区的某些行业和政党实施各种制裁，并加强对某些行业和产品的出口管制，并将某些俄罗斯金融机构排除在

SWIFT系统。2022年3月11日，美国总裁发布行政命令，禁止向俄罗斯出口奢侈品(包括服装、鞋类和某些配饰，单位批发价在1,000美元或以上)。此后不久，2022年3月15日，欧盟理事会对俄罗斯实施了新的制裁，禁止出口每件价值超过300欧元的奢侈品(包括服装、鞋类、皮革和时尚配饰)。这些和任何额外的制裁和出口管制或采取的其他措施，以及俄罗斯或其他司法管辖区政府采取的任何反制措施，都可能直接或间接地对我们的供应链产生不利影响，对原材料的价格和供应、我们的客户以及全球金融市场和金融服务业产生负面影响。在乌克兰冲突升级后，我们立即暂停了我们的俄罗斯特许经营商和经销商订购的2022年秋冬系列产品的生产，目前还不确定我们是否以及何时将恢复这种生产。2022年上半年，俄罗斯市场占我们收入的0.6%，2021年、2020年和2019年分别占我们收入的1.5%、2.0%和1.5%。此外，2019年开始的香港政治动荡已经并可能继续影响我们的业务，我们在2019年至2021年确认了14,824,000欧元的减值，其中2021年的减值为4,335,000欧元，2020年为3,631,000欧元，2019年为6,858,000欧元，主要与DOSS有关。

原材料价格的波动

杰尼亚的原材料成本受到某些原材料价格波动的显著影响，这些原材料包括美利奴羊毛、棉花、羊绒、丝绸和稀有原材料(如维库尼亚)。这些原材料的价格波动可能受到几个因素的推动，包括自然因素(例如天气条件和牲畜疾病)以及贸易限制、关税和类似的政府措施，这些措施可能限制这些原材料的进出口或使其变得更加昂贵。另见上文“--总体经济状况、宏观事件和国际旅游业”。

下表列出了杰尼亚截至2022年6月30日和2021年6月30日的六个月的原材料和消耗品成本。

下表列出了截至2021年、2020年和2019年12月31日止年度Zegna的原材料和消耗品成本。

___________________

(*)在本条中，“N.M.”意味着没有意义。

近几年来，羊毛的价格一直在大幅波动。例如，澳大利亚美利奴羊毛的平均价格从2016年到2018年翻了一番多，在2019-2020年期间大幅下降，并在2021年和2022年初再次上涨，尽管目前的价格仍低于2018年的水平。杰尼亚的管理层预计

羊毛价格将保持波动，未来优质羊毛的供应将继续震荡。杰尼亚试图通过一项采购政策来减轻羊毛价格上涨的风险，该政策倾向于在实际需求之前分期购买羊毛，以便平均计算购买成本。然而，杰尼亚仍然受到羊毛和包括羊绒在内的其他原材料价格波动的影响，到2021年，这些原材料的价格都大幅上涨。如上所述，虽然最近某些商品和服务的通胀上升对我们2021年的运营结果没有实质性影响，但管理层正在仔细监测通胀，以适当地应对未来对我们运营成本的潜在影响。

某些业务的处置

2021年11月1日，杰尼亚通过意大利法律下的法定分拆，将其某些业务出售给一家由其现有股东拥有的新公司，该新公司由以下现有股东拥有：(I)其房地产业务，包括杰尼亚的前子公司EZ Real Estate，该子公司直接和间接持有杰尼亚集团以前拥有的几乎所有房地产资产，以及之前由Lanificio拥有的某些财产，包括位于Valdiana和Lanificio水电站的Lanificio工业建筑的一部分，及(Ii)其于Elah Dufour S.p.A.的10%股权((I)及(Ii)统称为“分拆”)。2021年1月14日，杰尼亚出售了其在Agnona S.r.l的70%股权。(“Agnona”)给了一个关联方，以供考虑欧元1，因此，Agnona从年初就被解除合并。本集团其后于2021年9月及10月分两批出售Agnona余下的30%股权，总代价为500,000欧元(出售Agnona股权连同分拆事项称为“处置”，上述剥离业务统称为“处置业务”)。

杰尼亚于2021、2020及2019年的综合收入分别为1,292,402,000欧元、1,014,733,000欧元及1,321,327,000欧元，其中分别为零、9,805,000欧元及15,545,000欧元，与已处置业务(主要为Agnona)有关。EZ Real Estate直接或间接拥有的大部分房地产都已出租给杰尼亚，并将继续出租给杰尼亚。租赁给杰尼亚的此类房地产资产包括杰尼亚集团在意大利的主要制造工厂和办公室所在的建筑物(包括杰尼亚在米兰的总部办公室、位于帕尔马、San Pietro Mosezzo和Oleggio的制造设施，以及位于Valdiana的部分建筑)和瑞士(包括在Stabio的办公室和位于门德里西奥的制造工厂)，以及杰尼亚在Sandigliano、Oreggio(意大利)和伦敦(英国)的某些商店。出售后，杰尼亚继续根据相关租赁协议向EZ Real Estate或其子公司支付租金，包括截至2022年6月30日的6个月的租金393万欧元。关于作为处置一部分的Lanificio的房地产资产，已作出适当安排，以确保杰尼亚继续按市场条件使用此类资产。

被处置的企业还包括Oasi Zegna，这是杰尼亚于1993年在皮埃蒙特建立的一个免费进入的自然保护区，目的是通过创造一个持久的环境让公众享受，促进与当地领土和社区的积极关系。出售后，为了加强杰尼亚和Oasi Zegna之间互惠互利和鼓舞人心的关系，杰尼亚达成了一项安排，由Oasi Zegna提供许可、营销和其他与可持续发展有关的服务。

纳税义务和税收法律、估算、条约和条例的变化

杰尼亚在意大利、美国、中国以及其他多个司法管辖区均须缴税，适用税率因司法管辖区而异。因此，杰尼亚的整体有效税率受到来自不同税务管辖区的收益比例的影响，以及产生足够和适当的未来应税利润的能力，任何递延税项资产的冲销都可以从中扣除。杰尼亚确认多个税务管辖区的税项开支的依据如下：i)应课税收入的估计；ii)不确定税务状况所需的准备金；iii)可扣除的暂时性差异、税项损失结转及未来可能抵销的税务抵免；iv)未汇出收益的预扣税款；以及v)杰尼亚打算收回或结算递延税项资产及负债的账面金额的方式。任何时候，都有多个纳税年度要接受各税务机关的审查。

此外，杰尼亚还对我们经营业务的各个国家的产品进口征收关税，这可能会影响此类产品的成本。此外，我们的产品运往的国家可能会实施保障配额，以限制可能进口的产品数量。我们依赖自由贸易协定和其他供应链倡议，以最大限度地提高与我们产品进口有关的效率。

收购

2021年6月4日，杰尼亚收购了Tessitura Ubertino S.r.l.60%的股权。Tessitura Ubertino(“Tessitura Ubertino”)，一家专门从事纺织业务的公司，为进一步加强杰尼亚的垂直战略，现金对价约为7,050,000欧元，其中包括1,170,000欧元的收益付款，该款项将于2022年和2023年分别支付50%和50%，但Tessitura Ubertino将分别在2021年和2022年实现某些预定的经营业绩目标。自2021年6月4日起，Tessitura Ubertino被并入杰尼亚的合并财务报表，自该日起至2021年12月31日，Tessitura Ubertino为集团贡献了562.5万欧元的收入和56.1万欧元的利润。

2019年7月19日，杰尼亚收购了专门生产高端球衣的Gruppo Dondi S.p.A.(“Dondi”)65%的股权，以进一步加强杰尼亚的垂直战略，现金对价约为18,075,000欧元(包括某些盈利支付)。自2019年9月1日起，东迪被并入杰尼亚的合并财务报表。2021年，集团根据东迪实现某些预定业绩目标支付了710,000欧元的或有对价。

欲了解与杰尼亚收购有关的更多信息，请参阅本招股说明书中其他部分包括的年度合并财务报表附注5--业务合并。

季节性

杰尼亚经营的奢侈品服装市场受到销售季节性波动的影响。杰尼亚的销售额通常在一年中批发客户集中采购的月份较高。例如，对批发客户的季节性货物交付往往集中在11月至2月的春夏收货和6月至9月的秋冬收货。

关于杰尼亚百货的零售额，受假日购物季以及1月和2月中国新年庆祝活动的推动，杰尼亚百货的销售额在今年最后一个季度往往更高。然而，有几个事件可能会影响零售销售，包括不利的天气状况或其他宏观经济和外部事件(包括新冠肺炎大流行)。相比之下，业务成本一般不会出现明显的季节性波动，除了11月和12月由于销售佣金和租赁相关的可变成本而出现的某些增长。由于上述原因，中期的财务结果可能不能代表整个财政年度的结果。杰尼亚预计，这种季节性趋势将继续下去。

新冠肺炎-租金减免

2020年5月和2021年3月，国际会计准则委员会发布了《国际财务报告准则第16号-租赁修正案》(下称《国际财务报告准则第16号》)，豁免承租人决定与新冠肺炎相关的租金优惠是否为租赁修改，从而提供了一个切实可行的便利手段，可以立即在损益表中确认该等租金折扣的全部经济效益。实际的权宜之计只适用于减租，而任何减租只影响原应于2022年6月30日或之前到期的付款。

杰尼亚通过了自2020年1月1日起生效的修正案，并决定不将新冠肺炎相关的租金优惠视为租赁修改。在截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度，杰尼亚确认了由于新冠肺炎疫情的影响而分别收到的租金减免净额12,877,000欧元和24,931,000欧元后的租赁费用。截至6月30日的6个月，2022年的租金减幅为386.5万欧元，而截至2021年6月30日的6个月的减租金额为612万欧元。

经营成果

截至2022年6月30日的六个月与截至2021年6月30日的六个月相比

以下是Zegna截至2022年6月30日止六个月的运营业绩与截至2021年6月30日止六个月的比较。

收入

杰尼亚的收入主要来自销售其产品(扣除退货和折扣)，以及提供服务的费用、从第三方和被许可人那里获得的特许权使用费。

截至2022年6月30日的6个月收入为728,993,000欧元，增长125,653,000欧元，增幅20.8%，而截至2021年6月30日的6个月，收入为603,340,000欧元。我们在所有主要地理区域的收入均大幅增长，但我们最大的地理市场大中国地区除外，该地区受到与新冠肺炎相关的限制的重大影响(主要是从2022年3月中旬至2022年5月底)。因此，下面的讨论还展示了我们的收入与大中国地区业绩的独立趋势，我们相信这有助于更好地了解本报告所述期间收入的潜在趋势。

截至2022年6月30日止六个月，大中国地区的收入为247,193,000欧元，较截至2021年6月30日止六个月的288,571,000欧元减少41,378,000欧元，或14.3%。由于与新冠肺炎相关的限制，大中国区域的门店暂时关闭和客户流量下降(主要是从2022年3月中旬到2022年5月底)，影响了杰尼亚和Thom Browne直营店，尽管由于杰尼亚和Thom Browne细分市场的电子商务销售额大幅增长和店内销售逐步复苏，大中国地区2022年6月的直接销售收入与2021年6月相比呈现积极趋势。

截至2022年6月30日的6个月，世界其他地区的收入为481,800欧元，增长167,031,000欧元，增幅为53.1%，而截至2021年6月30日的6个月，收入为314,769,000欧元(第一季度同比增长47.6%，第二季度同比增长进一步加快至58.7%)。录得升幅的主要供应地为：美国(升91.0%)、意大利(升48.8%)、英国(升64.7%)、法国(升73.2%)及阿拉伯联合酋长国(升58.3%)，以及拉丁美洲(升76.0%)。由于乌克兰的持续冲突和对俄罗斯某些行业和各方的广泛制裁，从2022年3月起，我们暂停了为我们的俄罗斯特许经营商和分销商生产产品以及向其收取新订单。由于上述停产，对我们的收入或经营结果没有实质性影响。

按产品线分列的收入

下表列出了截至2022年6月30日和2021年6月30日的六个月按产品线划分的收入细目。

按产品线划分，收入增长主要归因于：

(I)杰尼亚品牌产品增加49,070,000欧元(+13.0%)，主要原因是：(A)鞋子和豪华休闲服继续表现积极，以及我们的定制和定制产品反弹，特别是在美国和欧洲、中东和非洲地区，因为2021年上半年受到与新冠肺炎相关的限制的影响，以及(B)作为新的杰尼亚One品牌战略的一部分，涨价和价格调整的影响(最终将以2022年秋冬One品牌系列为高潮)；

(2)Thom Browne增长42,947,000欧元(+30.2%)，反映出强劲的批发需求和所有系列(特别是女性系列)的增长，这得益于我们的季节性和经典系列的销售，以及TMall平台在大中国地区电子商务销售的推出(2021年下半年开始)；

纺织业务增加24 490 000欧元(+55.1%)，原因是受新冠肺炎疫情影响，Lanificio Ermenegildo Zegna、Bonotto和Dondi品牌2022年秋冬系列的订单比2021年秋冬系列有所增加，以及Tessitura Ubertino S.r.l.的影响，该公司于2021年6月收购，2022年前六个月与上年同期相比增加了460万欧元的收入；以及

(Iv)第三方品牌增加14,440欧元(+43.9%)，这得益于Tom Ford品牌2022年春/夏和2022年秋/冬系列的订单增加，以及Gucci品牌的订单增加。

下表列出了截至2022年和2021年3月31日和6月30日的三个月按产品线划分的收入细目，考虑到收入的季节性波动，我们认为这些细目是有用的，如“-概述”部分进一步描述的那样。

按销售渠道划分的收入

下表列出了截至2022年6月30日和2021年6月30日的六个月按销售渠道划分的收入细目。

按销售渠道划分，收入增长主要归因于：

(1)DTC渠道增加49,476,000欧元(+13.1%)，涉及；

(A)杰尼亚品牌产品(44,036,000欧元，+13.9%)，这主要是由于美国市场的显著增长，收入翻了一番以上，主要反映了有机增长，其次是与2021年6月30日相比净开设13家门店的影响(包括12个诺德斯特龙销售点从批发转变为直接运营的门店)，以及欧洲、中东和非洲地区，收入几乎翻了一番，但被大中国地区的收入部分抵消了，大中国地区受到影响，主要是从2022年3月中旬到2022年5月底，由于与新冠肺炎相关的限制，门店暂时关闭和客户流量下降。尽管有一些持续的限制，由于强劲的电子商务销售和我们直营店销售额的反弹，杰尼亚品牌产品在大中国地区2022年6月的直接销售收入几乎与2021年6月持平，以及

(B)Thom Browne品牌产品(5,440,000欧元，+9.0%)，这是由于美国、欧洲、中东和非洲和日本的两位数高增长，包括与2021年6月30日相比在全球开设了8家净门店，但被前述临时关闭门店和大中国地区客户流量下降的影响部分抵消。2022年6月，尽管仍存在某些限制，但由于强劲的电子商务销售以及该地区三家新开的净店的额外贡献，Thom Browne品牌产品在大中华区中国地区的DTC收入与2021年6月相比出现了两位数的增长。

(2)批发渠道增加81,183,000欧元(+37.3%)，主要原因是：

(A)Thom Browne品牌产品(37,507,000欧元，+46.0%)，受所有系列(特别是女性系列)和主要地理区域的强劲需求推动，受我们的季节性和经典系列销售的推动，以及

(B)第三方品牌和纺织品(38,930,000欧元，+50.3%)，原因是受新冠肺炎疫情影响，Lanificio Ermenegildo Zegna、Bonotto和Dondi品牌2022年秋冬系列的订单比2021年秋冬系列有所增加，以及Tessitura Ubertino S.r.l.的影响，该公司于2021年6月收购，2022年前6个月比上年同期多贡献了460万欧元，以及Tom Ford品牌2022年春/夏和2022年秋/冬系列的订单增加以及古驰品牌的更高订单。

下表列出了截至2022年和2021年3月31日和6月30日的三个月按销售渠道划分的收入细目，考虑到收入的季节性波动，我们认为这是有用的，如“概述”部分进一步描述的那样。

按地理区域划分的收入

下表列出了截至2022年和2021年6月30日止六个月按地理区域划分的收入细目。

__________________

（1）欧洲、中东和非洲包括欧洲、中东和非洲。

(2)北美洲包括美利坚合众国和加拿大。

(3)拉丁美洲包括墨西哥、巴西等中南美洲国家。

(4)亚太地区包括大中国地区、日本、韩国、泰国、马来西亚、越南、印度尼西亚、菲律宾、澳大利亚、新西兰、印度等东南亚国家。

(5)其他收入主要包括版税和旧季产品的某些销售。

按地理区域划分，收入增长主要涉及：

(I)在DTC Zegna品牌产品的推动下，欧洲、中东和非洲地区的收入增加了78,096,000欧元(+42.8%)，收入几乎翻了一番，DTC和批发渠道的Thom Browne，以及纺织品业务的显著增长，这些业务都从2021年上半年反弹，而2021年上半年受到新冠肺炎疫情的不利影响更大，

(Ii)北美增长64,574万欧元(+91.3%)，2022年第一季度和第二季度与2021年相比几乎翻了一番，主要原因是(A)DTC杰尼亚品牌产品的有机增长，所有类别的表现都是积极的，其次是与2021年6月30日相比，净开设了13家门店(包括12个诺德斯特龙销售点从批发转变为直营门店)，以及汤姆·福特品牌的订单增加，(B)DTC Thom Browne品牌产品增加；及(C)美元兑欧元汇率走强对外汇汇率产生积极影响；和

(3)由于杰尼亚品牌产品在墨西哥和巴西的DTC销售，拉丁美洲增加了5,407,000欧元(+76.0%)；

部分偏移量：

(Iv)亚太地区减少22,050,000欧元(-6.5%)，主要是由于2022年3月中旬至2022年5月底新冠肺炎相关限制导致大中国地区的门店暂时关闭和客户流量下降，杰尼亚和Thom Browne直营门店都受到影响。尽管有一些持续的限制，但由于强劲的电子商务销售以及我们在杰尼亚和Thom Browne两个细分市场的直营店销售，大中国地区2022年6月的直接交易收入比2021年6月有所增长。

下表列出了截至2022年和2021年3月31日和6月30日的三个月按地理区域划分的收入细目，考虑到收入的季节性波动，我们认为这一细目是有用的，如“-概述”部分进一步描述的那样。

__________________

（1）欧洲、中东和非洲包括欧洲、中东和非洲。

(2)北美洲包括美利坚合众国和加拿大。

(3)拉丁美洲包括墨西哥、巴西等中南美洲国家。

(4)亚太地区包括大中国地区、日本、韩国、泰国、马来西亚、越南、印度尼西亚、菲律宾、澳大利亚、新西兰、印度等东南亚国家。

(5)其他收入主要包括版税和旧季产品的某些销售。

有关Zegna两个部门收入的更多详细信息，请参阅下面的“-按部门分类的业绩”。

原材料和消耗品成本

原材料和消耗品的成本主要包括用于制造杰尼亚产品的材料和零部件的成本，例如羊毛、丝绸、皮革和其他织物，以及半成品、成品和消耗品的成本。原材料和消耗品成本还包括原材料和成品库存的减记。

下表列出了截至2022年和2021年6月30日止六个月的原材料和消耗品成本。

截至2022年6月30日的6个月，原材料和消耗品成本为162,518,000欧元，比截至2021年6月30日的6个月的161,298,000欧元增加了1,220,000欧元，增幅为0.8%。

原材料和耗材成本占收入的百分比由截至2021年6月30日的六个月的26.7%下降至截至2022年6月30日的六个月的22.3%，这是由于作为新的杰尼亚One Brand战略的一部分的价格上涨和价格重新定位的影响，以及由于销量增加而导致的采购和生产效率提高，以支持销售增长和生产投入组合的有利变化，但部分被某些原材料价格上涨所抵消。

采购、外包和其他成本

采购、外判及其他成本主要包括顾问费及法人团体费用、销售、广告及市场推广费用(包括通讯及市场推广费用，以及广告、媒体和活动的费用)、租赁费用(主要是与指数或费率无关的浮动租金)、从第三方外判制造的佣金服务成本、运费、保险及销售费用、水电费及维护费，以及特许权使用费及其他服务。

下表列出了截至2022年6月30日和2021年6月30日的6个月的采购、外包和其他费用：

截至2022年6月30日的6个月，采购、外包和其他成本为187,340,000欧元，比截至2021年6月30日的6个月的138,019,000欧元增加了49,321,000欧元，即35.7%。

采购、外包和其他费用增加的主要原因是：(1)根据集团的营销战略，广告和营销费用增加了13,561万欧元，(2)生产外包增加了11,974,000欧元，货运、保险和销售费用增加了8,764,000欧元，这两方面的增长都是由于销售量增加和外包制造所占比例的增加，(Iii)顾问费及法人团体费用增加8,699,000欧元，主要是为了加强集团在2021年12月上市后的公司管治，及(Iv)租赁开支增加3,074,000欧元，主要是由于新冠肺炎疫情导致2022年上半年的租金减幅较2021年上半年减少(截至2022年6月30日止六个月的减租金额为3,865,000欧元，而截至2021年6月30日止六个月的减租金额为6,120,000欧元)。

采购、外包及其他成本占收入的百分比由截至2021年6月30日止六个月的22.9%上升至截至2022年6月30日止六个月的25.7%，主要是由于广告及营销费用增加、外包制造所占比例增加以及上述加强本集团企业管治的成本增加所致。

人员成本

人员成本包括与杰尼亚员工的工资和薪金、社会和养老金缴款、遣散费、制服、福利和其他工资支出有关的费用，以及基于股份的支付。

下表列出了2022年6月30日和2021年6月30日终了的6个月的人事费：

截至2022年6月30日的6个月的人事成本为198,534,000欧元，比截至2021年6月30日的6个月的160,201,000欧元增加了38,333,000欧元，增幅为23.9%。

人员成本增加的主要原因是：(I)由于2021年12月成为上市公司而加强了各种公司职能，员工人数增加，直接经营的门店增加(与2021年6月30日相比，新开了11家门店)；(Ii)与业绩挂钩的薪酬增加，但与2021年6月30日相比，遣散费减少了5,730,000欧元，这主要是因为2021年上半年关闭西班牙一家生产工厂产生的费用。

人员成本占收入的百分比从截至2021年6月30日的6个月的26.6%上升到截至2022年6月30日的6个月的27.2%。

资产折旧、摊销和减值

资产折旧、摊销及减值包括与物业、厂房及设备、使用权资产及使用年限有限的无形资产(因此不包括商誉及品牌)有关的折旧及摊销费用。这些成本将在其使用年限内折旧或摊销。资产减值包括使用权资产减值、财产减值、厂房设备减值和无形资产减值。

下表列出了2022年6月30日和2021年6月30日终了六个月的资产折旧、摊销和减值细目：

截至2022年6月30日的6个月的资产折旧、摊销和减值为88,204,000欧元，增加了9,599,000欧元或12.2%，而截至2021年6月30日的6个月为78,605,000欧元。

资产折旧、摊销和减值增加的主要原因是：(1)折旧和摊销增加了10,120,000欧元，特别是由于新店开张的新租赁合同以及出售前集团以前拥有的某些资产(已于2021年11月1日完成)现在从第三方租赁，导致使用权资产摊销增加7,657,000欧元，无形资产摊销较高，有限使用年限为1,516,000欧元，这是由于对企业资源管理系统的投资以及房地产、厂房和设备折旧增加，9，47,000欧元，部分被(Ii)较低的资产减值521,000欧元所抵消。

资产折旧、摊销和减值占收入的百分比从截至2021年6月30日的6个月的13.0%下降到截至2022年6月30日的6个月的12.1%。

减值及其他拨备

减记及其他准备的成本主要包括当期应收账款的坏账准备、持有待售资产的减值(仅限于2021年)和法律费用的应计费用。

下表列出了截至2022年6月30日和2021年6月30日的6个月的减记和其他准备金：

截至2022年6月30日的6个月的减记和其他准备金为654,000欧元，与截至2021年6月30日的6个月的3,174,000欧元相比，减少了2,520,000欧元。

减值及其他拨备的变动主要是由于于截至2021年6月30日止六个月内确认的4,020,000欧元拨备，与本集团于2021年1月出售Agnona的多数股权后Agnona产生的亏损有关，本集团须根据相关出售协议的条款赔偿本公司。

其他运营成本

其他运营成本包括间接税、礼物和捐赠、银行手续费、差旅费用、文具和类似材料、处置资产的损益、罚款和其他费用。

下表列出了截至2022年6月30日和2021年6月30日的6个月的其他业务费用：

截至2022年6月30日的6个月的其他运营成本为16,413,000欧元，与截至2021年6月30日的6个月的15,664,000欧元基本一致。

财务收入和财务费用

财务收入及财务开支主要包括公允价值变动对杰尼亚于Thom Browne Group、Gruppo Dondi S.p.A.及Lanificio Ermenegildo Zegna e Figli S.p.A.(2021年仅于本集团于2021年7月购买余下非控股权益时)的投资中拥有的非控股权益所拥有的认沽期权的影响、认股权证负债及现金结算股份付款负债的公允价值变动，以及与杰尼亚金融资产及负债(包括利息)有关的收入及开支，以及对冲成本。

下表列出了截至2022年6月30日和2021年6月30日的六个月的财务收入和财务支出：

截至2022年6月30日的6个月的财务收入为15,901万欧元，减少了16,630欧元，降幅为51.1%，而截至2021年6月30日的6个月的财务收入为32,531万欧元。财务收入减少主要是由于本集团于2021年6月额外购买Thom Browne 5%股权及取消确认部分非控股权益认沽期权负债后，于2021年上半年确认的收益20,675,000欧元，以及(Ii)本集团持有的证券收益减少3,245,000欧元，但被于2022年6月30日认股权证负债重新计量至公允价值的收益8,417,000欧元部分抵销。

截至2022年6月30日的6个月的财务支出为41,965,000欧元，比截至2021年6月30日的6个月的16,685,000欧元增加了25,280,000欧元，即151.5%。财务开支增加主要是由于(I)与本集团持有的证券有关的增加11,681千欧元，(Ii)2022年上半年Thom Browne认沽期权负债的公允价值变动15,705,000欧元，及(Iii)对冲业务增加所带动的对冲相关成本增加3,790,000欧元。

汇兑损失

汇兑损失包括汇兑差额和衍生工具公允价值调整的已实现损益，以及重新计量期权和认股权证负债所产生的汇率影响。

下表列出了截至2022年6月30日的六个月的汇兑损失：

__________________

(*)在本条中，“N.M.”意思是没有意义

截至2022年6月30日的6个月的外汇损失为9,893,000欧元，与截至2021年6月30日的6个月的2,728,000欧元相比，增加了7,165,000欧元。截至2022年6月30日止六个月的汇兑亏损主要包括与Thom Browne认沽期权负债有关的未实现亏损12,270,000欧元及与认股权证负债有关的3,072,000欧元，由本集团持有的证券相关收益2,198,000欧元部分抵销，全部由期内美元相对欧元走强所带动。

使用权益法核算投资的结果和减值

使用权益法入账的投资的结果和减值包括杰尼亚应占的收入和亏损份额，以及根据权益法入账的与我们的投资相关的减值。

下表列出了使用权益法核算的截至2022年和2021年6月30日的6个月的投资结果和减值：

于截至二零二二年六月三十日止六个月内，使用权益法进行投资的结果为盈利2,661,000欧元，较截至二零二一年六月三十日止六个月亏损346,000欧元，增加3,007,000欧元，主要与本集团于Tom Ford International，LLC(“Tom Ford”)投资的正面结果有关，其次与本集团持有的其他权益法投资有关。

所得税

所得税包括杰尼亚公司经营结果的当期税和递延所得税的任何变化。

下表列出了截至2022年6月30日和2021年6月30日的六个月的所得税：

截至2022年6月30日的6个月的所得税为27，05万欧元，而截至2021年6月30日的6个月的所得税为32,284欧元。

所得税减少的主要原因是税前利润减少。

为方便了解本集团的实际税率，除总实际税率外，考虑到意大利地区所得税按与意大利企业所得税(“IRES”)不同的基准计算，我们还提出了扣除意大利地区所得税(“IRAP”)的实际税率净额。IRAP是根据意大利民法典定义的收入衡量标准计算的，即营业收入和成本之间的差额、财务收入和支出前的差额、固定期限员工的成本、信贷损失和租赁付款中包括的任何利息。IRAP是根据意大利会计准则编制的财务信息来计算的。截至2022年及2021年6月30日止六个月，杰尼亚的IRES税率为24%，而于截至2022年及2021年6月30日止六个月各月，母公司的适用IRAP税率为5.57%，集团其他意大利公司的适用税率为3.9%。

截至2022年6月30日的6个月的净有效税率为51.7%，而截至2021年6月30日的6个月的有效税率为48.9%(截至2022年6月30日和2021年6月30日的6个月的总有效税率分别为56.3%和50.0%)。

按细分市场划分的结果

下表列出了截至2022年和2021年6月30日止六个月按分部划分的收入、调整后EBIT和调整后EBIT利润率：

有关调整后EBIT和调整后EBIT利润率的更多信息，请参阅“-非IFRS财务指标调整后EBIT和调整后EBIT利润率”。

以下是与截至2021年6月30日的6个月相比，每个部门截至2022年6月30日的收入、调整后息税前利润和调整后息税前利润的讨论。

杰尼亚细分市场

下表列出了截至2022年6月30日和2021年6月30日的6个月的收入、调整后息税前利润和调整后息税前利润。

收入

截至2022年6月30日的6个月，杰尼亚部门的收入为552,966,000欧元，比截至2021年6月30日的6个月的465,899,000欧元增加了87,067,000欧元，增幅18.7%。

杰尼亚品牌的收入增长主要是由于(I)杰尼亚品牌产品增加了49,070,000欧元(+13.0%)，特别是在DTC渠道，这主要是由于：(A)鞋子和豪华休闲服装的持续良好表现，以及我们的定制和定制产品的反弹，特别是在美国和欧洲、中东和非洲地区，因为2021年上半年受到与新冠肺炎相关的限制的影响，以及(B)作为新的杰尼亚品牌战略的一部分，价格上涨和价格重新定位的影响；(2)纺织业务增长，原因是受新冠肺炎疫情的影响，Lanificio Ermenegildo Zegna、Bonotto和Dondi品牌2022年秋冬系列的订单比2021年秋冬系列的订单增加，以及Tessitura Ubertino S.r.l.的影响，该公司于2021年6月收购，与前一年同期相比，2022年前六个月增加了460万欧元，(3)第三方品牌业务增加。这得益于2022年春夏和2022年秋冬系列汤姆·福特品牌订单的增加，以及古驰品牌订单的增加。

调整后的息税前利润和调整后的息税前利润

截至2022年6月30日止六个月，杰尼亚分部的经调整息税前利润为51,116,000欧元，较截至2021年6月30日止六个月的38,984,000欧元分别增加12,132,000欧元或31.1%(经调整息税前利润分别为9.2%及8.4%)。

经调整息税前利润的增长主要是由于：(I)如上所述收入增加87,067,000欧元，包括作为新的杰尼亚One Brand战略的一部分的提价和价格重新定位的影响，以及(Ii)采购和生产效率提高，以支持销售增长，但被(Iii)广告和营销费用增加，(Iv)由于于2021年12月上市而加强集团公司治理和各种公司职能的成本增加，以及(V)某些原材料价格上涨所抵消。

Thom Browne细分市场

下表列出了与截至2021年6月30日的6个月相比，截至2022年6月30日的6个月的收入、调整后息税前利润和调整后息税前利润。

收入

截至2022年6月30日的6个月，Thom Browne部门的收入为185,769,000欧元，比截至2021年6月30日的6个月的142,553,000欧元增加了43,216,000欧元，增幅为30.3%。

Thom Browne部门收入的增长主要是由于(I)批发收入的增长(37,507,000欧元，+46.0%)，包括所有系列(特别是女性系列)和所有主要地理区域的增长，这是由我们的季节性系列和经典系列的销售推动的，以及(Ii)DTC收入(5,440,000欧元，+9.0%)，这是由美国、欧洲、中东和非洲和日本的两位数增长推动的，与2021年6月30日相比，包括在全球新开了8家净门店，这被上述临时关闭门店的影响和大中华区中国地区客户流量的下降部分抵消了。2022年6月，由于电子商务销售强劲，包括2021年下半年开始在该地区推出TMall电子商务销售平台，以及与2021年6月30日相比，该地区三家新开的净店带来了额外的贡献，Thom Browne品牌产品在大中华区的DTC收入较2021年6月30日反弹，实现了两位数的增长，尽管某些限制仍然存在。

调整后的息税前利润和调整后的息税前利润

Thom Browne部门的调整后息税前利润为31,562,000欧元，比截至2022年6月30日的六个月分别增加3,733,000欧元或13.4%，而截至2022年6月30日的六个月分别为27,829,000欧元(调整后息税前利润分别为17.0%和19.5%)。

Thom Browne部门调整后息税前利润的增长主要是由于(I)收入增加，如上所述，收入为43,216,000欧元，包括价格上涨的影响，但被(Ii)与DTC门店网络扩张相关的成本(2022年6月30日新开8家门店)部分抵消，(Iii)由于2021年12月上市，加强公司治理和各种公司职能的成本增加，(Iv)与业绩挂钩的薪酬增加，以及(V)某些原材料价格上涨。

截至2021年12月31日的年度与截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度比较

以下讨论了杰尼亚截至2021年12月31日的年度与截至2020年12月31日的年度以及截至2020年12月31日的年度与截至2019年12月31日的年度的经营业绩。

收入

杰尼亚的收入主要来自销售其产品(扣除退货和折扣)，以及提供服务的费用、从第三方和被许可人那里获得的特许权使用费。

下表列出了截至2021年、2020年和2019年12月31日止年度按产品线划分的收入细目。

下表列出了截至2021年、2020年和2019年12月31日止年度按销售渠道划分的收入细目。

下表载列截至2021年、2020年及2019年12月31日止年度按地理区域划分的收入细目。