附件5.1
2024年4月22日
VS信任
C/O波动性 股份有限责任公司
2000 PGA 大道，4440套房
棕榈滩花园，佛罗里达州33408
| 回复： | VS 信任 |
女士们、先生们：
我们 已担任特拉华州VS Trust的特别法律顾问，VS Trust是特拉华州的一家法定信托组织(以下简称“信托”)，与本文所述事项有关。此意见是应您的要求提供给您的。
我们 已审查并依赖我们判断为必要或适当的记录、文件、证书和其他文书，以使我们能够表达以下意见，包括以下文件：
| (a) | 信托信托证书，于2019年10月24日提交特拉华州州务卿(“国务秘书”)，经12月28日提交给州务卿的重新签署的信托证书修订和重述，2021年(经如此修订和重述的“信托证书”)； |
| (b) | 截至2019年10月24日的信托信托协议(“信托协议”)， 特拉华州有限责任公司Volatility Shares LLC(“发起人”)和作为受托人(“受托人”)的全国协会威尔明顿信托公司 ，将 作为登记声明的证物提交； |
| (c) | 信托于2020年8月26日向美国证券交易委员会(“美国证券交易委员会”)提交的 S-1表格登记声明，于2023年4月6日提交的《生效后修正案第2号》，以及自本条例生效之日起提交的《生效后修正案第3号》(《登记声明》)，包括一份招股说明书(“招股说明书”)，内容涉及指定为 -1倍短波动率指数期货ETF和2倍长波动率指数期货ETF(各为“基金”)的信托系列的实益权益(“股份”)；和 |
VS信任
2024年4月22日
第2页
| (d) | 从国务卿那里获得的信托信誉良好证书，日期为2024年4月19日。 |
由于对我们的意见至关重要的各种事实问题，我们依赖于上述文件中的陈述和保荐人的高级人员证书。对于我们检查的所有文件，我们假定(I)所有提交给我们的文件的真实性 作为正本提交给我们，(Ii)与作为副本或表格提交给我们的所有文件的正本相符，以及 (Iii)所有签名的真实性。此处使用的大写术语和未作其他定义的术语均按照《信托协议》中的定义或通过引用《信托协议》中的定义使用。
基于并遵守上述规定，并符合以下规定的假设、例外、限制和限制，我们认为：
| 1. | 根据特拉华州法定信托法12月12日，该信托作为法定信托有效存在。C.第3801条及以后(《法案》)。 |
| 2. | 信托公司将发行的 股票将有效发行，并且在符合本文规定的资格的情况下，将为信托公司的全额支付和不可评估的实益权益。 |
| 3. | 假设 (1)为每个基金保存单独和不同的记录，(Ii)与每项基金有关的资产以独立及不同的记录持有(直接或间接包括透过代名人或其他方式的记录)，并以独立及不同的记录与信托的其他资产或其任何其他系列分开入账，(Iii)该法第3804(A)节规定的对一系列债务的限制通知在信托证书中继续阐述，以及(Iv)信托协议继续规定第(I)项所述的 事项，根据本第3款第(2)和(3)项的规定，每个基金均有权 享受该法第3804(A)节规定的系列间责任限制的好处。 |
上述意见受以下假设、例外、限制和限制的约束：
| A. | 上述意见仅限于特拉华州现行法律(不包括证券法)。我们没有考虑任何其他州或司法管辖区的法律，也没有对其发表任何意见，包括联邦法律或其下的规章制度。 |
| B. | 我们 假设(I)信托协议和信托证书是完全有效的 ，并且没有被修改，将在信托发行股票 时完全有效，(2)除上文第1款所述的范围外，适当的设立、适当的组织或适当的组织(视情况而定)，我们(信托除外)审查的文件的每一方根据管辖其创建、形成或组织的司法管辖区的法律 的有效存在，(Iii)作为我们审查的文件的一方的每个自然人的法律行为能力，(Iv)我们所审查的文件的每一方(信托除外)均有权和授权签立和交付该等文件，并履行其在该等文件下的义务，(V)我们审查的文件(信托除外)的每一方当事人均已正式授权、 签署和交付该等文件，(Vi)根据信托协议正式发行股份，包括保荐人通过一份书面文件，说明该系列股票的设立和指定，(Vii)每名股东向信托支付其应支付的向其发行的股份的全部对价，(Viii)股票将按照注册声明和信托协议中的描述进行发售和出售，以及(Ix)我们审查的任何文件的任何修订或重述都已按照以下规定完成并得到了允许：该文件在不时修改或重述之前的相关规定。 |
VS信任
2024年4月22日
第3页
| C. | 我们 未参与编制注册声明(除提供本意见外)或招股说明书，除提供本意见外，对其内容不承担任何责任。 |
| D. | 以上第3款中的意见受(I)适用的破产、破产、暂停、接管、重组、欺诈性转让以及与债权人的权利和救济有关并受其影响的类似法律以及(Ii)衡平原则的约束。包括与受托责任相关的适用法律(无论是在衡平法还是在法律上考虑和适用于诉讼)。此外，我们不对信托协议中旨在约束非信托协议当事人的条款的有效性或可执行性 发表意见。 |
我们 特此同意将本意见用作提交给美国证券交易委员会的注册声明的证据。 我们还同意在招股说明书的“法律事项”标题下使用我们的名字。在给予上述 同意时，我们不承认我们属于1933年《证券法》(经修订)第7节或其下的规则和条例要求其同意的人的类别。
| 非常真诚地属于你， | |
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TJH/SNL