序列)根据 其投资目标和风险承受能力。 

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在2020年9月17日之前，每个石油基金的基准是彭博WTI原油分类指数SM(“之前的石油基准”)。每个石油基金在2020年9月17日之前的业绩是基于之前石油基准的业绩。

ING和其他因素。 

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此表中的盈亏平衡分析假设股票 的资产净值为等于所示金额的恒定值。根据截至2023年12月31日的最新资产净值历史，该金额近似于此类股票的资产净值，四舍五入为最接近的$5。每只基金的实际资产净值各不相同，可能每天都会发生变化。这张图表中的数字已四舍五入到最接近的0.01。

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在2020年9月17日之前，每个石油基金的基准是 之前的石油基准。自2020年9月17日起，每个石油基金的基准是彭博大宗商品平衡WTI原油指数SM。与之前的石油基准相比，石油基金目前的基准跟踪期限更长的期货合约。与石油基金持有较短期期货合约或继续使用Prior Oil基准作为基准的情况相比，预计石油基金的业绩将在更大程度上偏离西德克萨斯中质原油的“现货”价格(这两个石油基金都不寻求跟踪)。WTI原油期货合约(因此每个石油基金)的表现通常与WTI原油的“现货”价格非常不同，它们的表现在数量上甚至可能在方向上与WTI原油的“现货”价格的表现不同。

每只石油基金的投资目标是在扣除费用和费用前，寻求相当于彭博商品平衡WTI原油指数每日表现的两倍(2倍)或两倍(-2倍)(视情况而定)的每日投资结果。彭博商品平衡WTI原油指数旨在追踪在NYMEX交易的西德克萨斯中质原油(WTI)期货的三个不同合约时间表的表现。在3月和9月的每次半年度重置时，合同时间表在ndex中的权重相等(各占1/3)。在每半年一次的重置日期，指数的三分之一被指定为遵循每月滚动时间表。每个月，指数的这一部分从当前的期货合约(彭博社称之为“Lead”，一个月后到期)滚动到下一个月的合约(彭博社称为“Next”，两个月后到期)。指数的第二部分总是被指定为6月合约，并遵循每年3月的年度滚动时间表，在该时间表中，当年到期的6月合约被滚动到下一年到期的6月合约中。剩余部分总是被指定为12月合约，并遵循每年9月的年度滚动时间表，在该时间表中，当年到期的12月合约被滚动到下一年到期的12月合约中。由于期货价格变化和滚动期货头寸的影响，指数中包含的三个合约时间表的权重(即百分比)在半年一次的重置日期之间上下波动 三分之一。因此，指数中每个合约的权重 将偏离平均权重。该指数反映了滚动包含在该指数中的期货合约的成本，而不考虑从现金头寸赚取的收入。该指数并不与WTI原油现货价格挂钩。期货合约的表现可能与原油现货价格大相径庭。

下表 显示了未来12个月预计将包括彭博商品平衡西德克萨斯中质原油指数的期货合约，以及预期将由每个石油基金持有的期货合约，除非本文另有说明。 

彭博如何处理“市场扰乱事件”。 彭博决定是否存在市场扰乱事件。如果发生市场中断事件，Bloomberg可能会推迟使用 计算石油指数和/或采取其他行动的某些期货合约的滚动。如果发生或正在发生市场中断事件，而彭博自行决定 对指数产生重大影响，则彭博可以推迟或暂停计算和发布指数以及与指数相关的任何其他信息，直至该中断事件未持续的下一个营业日 。

方法论的变化。彭博可能会随时、不时地改变方法。彭博社定期(不少于每年一次)审查该指数(包括构建规则和数据输入)，以确定它们是否继续合理地衡量预期的基础市场利益、经济现实或以其他方式与其声明的目标保持一致。极端市场事件和/或适用的基础市场利益的重大变化可能会导致更频繁的审查。除其他事项外，彭博可于年内任何时间更改指数的组成、权重或公布指数价值的方式或时间，如彭博认为有需要作出该等更改，则彭博在重新加权或对指数作出任何其他更改时，并无责任考虑涉及指数的交易的任何一方(包括但不限于石油基金或石油基金的投资者)的需要。与该指数有关的重大变化将提前提供给受影响的利益攸关方，并征求他们的意见。利益攸关方的参与将阐述任何拟议变化的理由，以及回应的时间框架和过程。彭博社努力在任何重大变化生效之前至少提供两周的时间进行审查。在市场情况紧急的情况下，这段时间可能会更短。在遵守保密义务的前提下，利益相关者的反馈和彭博社的回应可根据要求查阅。由于该指数是一个战略指数，而不是一个广泛可用的基准指数，这种利益相关者的参与是

该指数的每日表现由彭博金融公司公布，彭博股票代码为：BCBCLI Index。

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“BLOOMBERG®”、“BLOOMBERG WTI原油SUBINDEXSM”和“BLOOMBERG COMMODICE BALANCED WTI原油INDEX SM”是BLOOMBERG FINARY L.P.及其联属公司(统称为“BLOOMBERG”)的服务标志，并已获ProShares Trust II(“被许可人”)许可用于某些目的。

石油基金不是由彭博或其任何子公司或附属公司赞助、认可、销售或推广的。彭博新闻社不向石油基金的拥有者或交易对手或任何公众人士作出任何明示或暗示的陈述或担保，说明一般或特别投资于石油基金的证券或商品是否可取。Bloomberg与被许可方的唯一关系是某些商标、商品名称和服务标志以及Bloomberg WTI原油分类指数SM和彭博商品平衡WTI原油指数SM的许可，后者由BISL确定、编制和计算，而不考虑被许可方或石油基金。在确定、组成或计算Bloomberg WTI原油分类指数或彭博商品平衡WTI原油指数SM时，彭博没有义务考虑被许可方或石油基金所有者的需求。彭博不负责或没有参与确定石油基金的发行时间、价格或数量，也不负责或没有参与石油基金转换为现金的公式的确定或计算。彭博对石油基金的管理、营销或交易不承担任何义务或责任，包括但不限于对石油基金客户的义务或责任。

招股说明书仅涉及石油基金，与任何彭博WTI原油分类指数SM或彭博商品平衡WTI原油指数SM成分股的交易所交易实物商品无关。石油基金的购买者不应得出结论，认为将期货合约纳入彭博WTI原油分类指数SM或彭博商品平衡WTI原油指数SM是彭博对期货合约或基础交易所交易实物商品的任何形式的投资推荐。招股说明书中有关彭博WTI原油分类指数SM和彭博商品平衡WTI原油指数SM成分的信息仅来自公开可获得的文件。彭博未对与石油基金相关的彭博WTI原油分类指数SM或彭博商品平衡WTI原油指数SM成分进行尽职调查。彭博社不表示这些公开可获得的文件或关于彭博WTI原油分类指数SM或彭博商品平衡WTI原油指数SM成分的任何其他公开可获得信息是准确或完整的，包括但不限于对影响该等成分价格的因素的描述。

BLOOMBERG不保证BLOOMBERG WTI原油SUBINDEXSM或BLOOMBERG商品平衡WTI原油指数或任何相关数据的准确性和/或完整性，彭博对其中的任何错误、遗漏或 中断概不负责。对于许可证持有人、石油基金的所有者或任何其他个人或实体因使用彭博WTI原油SUBINDEXSM或彭博商品平衡WTI原油指数或任何相关数据而获得的结果，彭博不作任何明示或默示的担保。BLOOMBERG不作任何明示或默示担保，并明确不对BLOOMBERG WTI原油SUBINDEXSM或BLOOMBERG商品平衡WTI原油指数或任何相关数据的适销性或特定用途或使用的适销性或适用性 作出所有担保。在不限制上述任何规定的情况下，在法律允许的最大范围内，Bloomberg、其许可人及其各自的员工、承包商、代理商、供应商和供应商不对与石油基金或Bloomberg WTI原油期货或Bloomberg大宗商品平衡WTI原油有关的任何直接、间接、间接、附带、惩罚性或其他方面的损害或损害承担任何责任或责任。

贵金属基金基准简介

彭博黄金分类指数SM

Ultra Gold Fund寻求扣除费用和支出前的每日投资结果，相当于彭博黄金分类指数(Bloomberg Gold Subindex SM)(“黄金分类指数”)每日表现的两倍(2倍)，该分类指数是彭博商品指数的分类指数。黄金分类指数旨在反映以COMEX黄金期货合约价格衡量的黄金表现，包括滚动的影响，而不考虑现金头寸赚取的收入。黄金分类指数并不直接与黄金的“现货价格”挂钩。期货合约的表现可能与黄金现货价格大相径庭。

黄金分类指数以彭博商品指数的黄金成分为基础，跟踪所谓的滚动期货头寸。与股票不同，股票使持有者有权继续持有一家公司的股份，大宗商品期货合约指定了标的实物商品或其现金等价物的交割日期。黄金分类指数是一种“滚动指数”，这意味着黄金分类指数不持有任何商品。持有滚动期货头寸的投资者能够避免交割(或交割)标的实物商品，同时保持对这些商品的敞口。根据彭博商品指数合同时间表，滚动在预定月份的5个彭博商品指数工作日内进行，通常从该月的第六个工作日开始，到第十个工作日结束。在滚动期间的每一天，大约20%的到期期货头寸将被滚动到一份期限更长的新合约中，从0%增加到20%、40%、60%、80%，最后是100%。黄金分类指数将反映其标的白银期货合约的表现，包括滚动的影响，而不考虑现金头寸赚取的收入。

彭博可以随时更改确定黄金分类指数组成和计算其水平的方法，恕不另行通知。

黄金分类指数的每日表现由Bloomberg Finance L.P.发布，彭博股票代码：BCOMGC。

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“BLOOMBERG®”和“BLOOMBERG GOLD SUBINDEXSM”是BLOOMBERG FORMANCE L.P.及其 联属公司的服务标志，包括该等指数的管理人彭博指数服务有限公司(“BISL”)(统称为“BLOOMBERG”)，并已获特许持有人为某些目的使用。

超级黄金基金并非由彭博赞助、背书、出售或推广。彭博并不就一般或特别投资于超级黄金基金的证券或商品是否明智，向超级黄金基金的拥有人或交易对手或任何公众人士作出任何明示或暗示的陈述或保证。彭博与被许可方的唯一关系是某些商标、商号和服务标志以及黄金分类指数的许可，该分类指数由BISL确定、编制和计算，而不考虑被许可方或超级黄金基金。彭博没有义务在确定、组成或计算黄金分类指数时考虑被许可方或超级黄金基金所有人的需要。彭博社不负责或没有参与确定超级黄金基金的发行时间、价格或数量，也不负责或没有参与确定或计算超级黄金基金的现金转换公式。彭博对超级黄金基金的管理、营销或交易不承担义务或责任，包括但不限于对超级黄金基金客户的义务或责任。

招股说明书仅与超级黄金基金有关，与任何黄金分类指数成分股相关的交易所交易实物商品无关。超级黄金基金的购买者不应得出结论，将期货合约纳入黄金分类指数是对期货合约或基础交易所交易实物商品的任何形式的投资推荐 彭博。招股说明书中有关彭博黄金分类指数成分的信息完全来自公开可获得的文件。彭博社没有就与超级黄金基金有关的黄金分类指数成分进行尽职调查。

Bloomberg不保证Bloomberg Gold分类指数或与其相关的任何数据的准确性和/或完整性，对于其中的任何错误、遗漏或中断，Bloomberg概不负责。对于被许可人、超级黄金基金的所有者或任何其他个人或实体因使用彭博黄金分类指数或与之相关的任何数据而获得的结果，彭博不作任何明示或暗示的担保。Bloomberg不作任何明示或默示的担保，并明确表示不对Bloomberg Gold分类指数或与其相关的任何数据的适销性或适用于特定目的或用途的所有担保。在不限制任何前述规定的情况下，在法律允许的最大范围内，Bloomberg、其许可人及其各自的员工、承包商、代理商、供应商和供应商对于与超级黄金基金或Bloomberg Gold分类指数或与其相关的任何数据或价值(无论是否因其疏忽而引起)的任何直接、间接、间接、附带、惩罚性或其他方面的损害或损害，不承担任何责任或责任，即使被告知可能发生的情况。

彭博白银分类指数SM

超银基金寻求扣除费用和支出前的每日投资结果，相当于彭博白银分类指数SM(“白银分类指数”)每日表现的两倍(2倍)，该分类指数是 彭博商品指数的分类指数。白银分类指数旨在反映白银的表现，以COMEX白银期货合约的价格衡量，包括滚动的影响，而不考虑现金头寸赚取的收入。白银分类指数并不直接与白银的“现货价格”挂钩。期货 合约的表现可能与白银现货价格大相径庭。

白银分类指数基于彭博商品指数的白银成分，跟踪所谓的滚动期货头寸 。与股票不同，股票使持有者有权继续持有一家公司的股份，大宗商品期货合约指定了标的实物商品或其现金等价物的交割日期。白银分类指数是一种“滚动指数”，这意味着白银分类指数不持有任何商品。持有滚动期货头寸的投资者能够避免交割(或交割)标的实物商品，同时保持对这些商品的敞口。根据彭博商品指数合同时间表，滚动在预定月份的5个彭博商品指数工作日内进行，通常从该月的第六个工作日开始，到第十个工作日结束。在滚动期间的每一天，大约20%的到期期货头寸将被滚动到一份期限更长的新合约中，从0%增加到20%、40%、60%、80%，最后是100%。白银分类指数将反映其标的白银期货合约的表现，包括滚动的影响，而不考虑现金头寸赚取的收入。

彭博可以随时更改确定白银分类指数组成和计算其水平的方法，恕不另行通知。

白银分类指数的每日表现由Bloomberg Finance L.P.发布，彭博股票代码：BCOMSI。

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“BLOOMBERG®”和“BLOOMBERG Silver Subindex SM”是BLOOMBERG FINARY L.P.及其 联属公司的服务标志，包括该等指数(统称为“BLOOMBERG”)的管理人彭博指数服务有限公司(“BISL”)，并已获特许持有人为某些目的而使用。

超级白银基金并非由彭博赞助、背书、出售或推广。彭博并不就一般或特别投资于超银基金的证券或商品是否明智，向超银基金的拥有人或交易对手或任何公众人士作出任何明示或暗示的陈述或保证。彭博社与被许可方的唯一关系是某些商标、商号和服务标志以及由以下方式确定、组成和计算的银色分类指数的许可

招股说明书只与超银基金有关，与任何白银分类指数成分股相关的交易所买卖实物商品无关。超白银基金的购买者不应得出结论，认为将期货合约纳入白银分类指数是彭博对期货合约或基础交易所交易实物商品的任何形式的投资建议。招股说明书中有关白银分类指数成分的信息仅来自公开可获得的文件。彭博尚未就与超银基金相关的白银分类指数成分进行尽职调查。彭博社不表示这些公开可获得的文件或有关彭博白银分类指数成分的任何其他公开可得信息是准确或完整的，包括但不限于对影响此类成分价格的因素的描述。

Bloomberg不保证Bloomberg Silver分类指数或与之相关的任何数据的准确性和/或完整性，对于其中的任何错误、遗漏或中断，Bloomberg概不负责。对于被许可人、超白银基金的所有者或任何其他个人或实体因使用彭博白银分类指数或与之相关的任何数据而获得的结果，彭博不作任何明示或暗示的担保。Bloomberg不作任何明示或默示的担保，并明确表示不对与Bloomberg白银分类指数或任何相关数据有关的适销性或适用于特定目的或用途的所有担保。在不限制任何前述规定的情况下，在法律允许的最大范围内，Bloomberg、其许可人及其各自的员工、承包商、代理商、供应商和供应商不对与超银基金或Bloomberg Silver分类指数或与其相关的任何数据或价值产生的任何伤害或损害承担任何责任或责任，即使被告知可能发生这种情况，无论是直接的、间接的、后果性的、附带的、惩罚性的或其他方面的。

投资目标和主要投资策略

投资目标

“超级基金”的投资目标：每只“超级”基金寻求的每日投资结果(费用和费用前)相当于其基准日业绩的两倍(2倍)。Ultra 基金不寻求在超过一天的时间内实现其声明的目标。“单日”是指从超级基金计算其各自资产净值的时间 到超级基金下一次计算资产净值的时间。

如果一只超级基金成功实现其目标，当基准上升时，其在特定日期的未扣除费用和费用的价值应该会获得大约两倍于其相应基准水平的百分比收益。相反，当基准下跌时，其在某一特定日期的未扣除费用和费用的价值在百分比基础上的损失应该是其相应基准水平的大约两倍。每只超基金通过任何一种金融工具或其组合获得多头敞口，因此每只超基金在计算资产净值时的敞口通常接近其相应基准的两倍(2倍)。

“UltraShort基金”的投资目标：“UltraShort”基金寻求的每日投资结果(费用和费用前)相当于其基准每日业绩的两倍倒数(-2倍)。UltraShort基金不寻求在超过一天的时间内实现其声明的目标。“单日”是指从UltraShort基金计算其各自资产净值的时间到UltraShort基金下一次计算资产净值的时间。

如果UltraShort基金成功实现其目标，当基准下跌时，其在特定日期扣除费用和费用前的价值按百分比计算的收益应该是相应基准水平的大约两倍。相反，它的价值

不能保证任何基金都能实现其投资目标或避免重大损失。这些基金不寻求在超过一天的时间内实现其所述的投资目标，因为数学复利阻止了基金实现这种结果。不应期望基金在超过一天的一段时间内的结果是相应基准期间回报的简单倍数(2倍)或反倍数(-2倍)，在数额和可能的方向上可能与基金所述的基准回报在一段时间内的多次倍数不同。这些差异可能非常显著。如果基准的表现随着时间的推移持平，基金就会亏损，而无论标的基准的表现如何，由于每日再平衡、基准的波动和复利，基金都可能亏损。基金投资回报的每日复利可能对其在波动率高的时期的较长期业绩产生重大不利影响。波动性对基金业绩有负面影响，对基金在一段时期内的回报可能至少与基金基本基准的回报同等重要。

本金投资策略

在寻求实现基金的投资目标时，发起人使用数学方法进行投资。使用这种方法，保荐人确定保荐人认为应产生与基金目标一致的每日回报的投资头寸的类型、数量和组合。

石油基金的投资策略：

每只石油基金都寻求在正常市场条件下投资于基于WTI低硫轻质原油的金融工具(包括掉期协议、期货合约、远期合约和期权合约)中的任何一种或其组合，以实现其投资目标。石油基金所使用的投资策略以及石油基金可投资的金融工具的类型和组合每天都在变化，由发起人酌情决定。石油基金不会直接投资于石油。

尽管每个石油基金通常都寻求以旨在实现其各自投资目标的方式获得其基准中包括的WTI原油期货合同的敞口，但不能保证石油基金能够做到这一点。许多情况已经并可能继续对石油基金维持预期风险敞口和实现其投资目标的能力产生负面影响，例如市场大幅波动或流动性不足、高保证金要求、责任水平、头寸限制、基准变化和缺乏可用的交易对手。

由于这些原因，根据保荐人对当前或预期的市场波动、保证金和/或抵押品要求以及建立和维持这些头寸的流动性和成本等因素的分析，每个石油基金可以投资于期限比其基准所包括的期货合约更长(或更短)的期货合约。石油基金所使用的投资策略以及石油基金可投资的金融工具的类型和组合每天都在变化，由发起人酌情决定。例如，发起人在2020年修改了石油基金的某些投资战略，以应对全球事态发展，包括原油和原油期货合约及相关金融工具市场出现前所未有的价格波动，以及对每个石油基金对期货合约的投资实行汇兑头寸限制。由于这些变化，在2020年4月27日至2020年9月17日期间，石油基金投资于期限比当时基准(即之前的石油基准)所包括的期货合同更长的期货合同。

此外，每个石油基金还可以投资于其他与原油相关的金融工具，例如其他原油基准或指数的期货合约(例如，ICE West Texas Intermediate(WTI)轻质低硫原油期货合约)、原油期货合约的期权以及基于原油价格、原油基准或原油期货合约的非交易所交易(“场外交易”或“场外交易”)交易。每个石油基金可以但不一定寻求使用限制损失的期权战略和/或互换协议(即， 有“下限”)，或以其他方式防止基金的资产净值降至零或低于零。使用这种期权战略和/或互换 协议不会阻止石油基金贬值，它们的使用可能不会阻止基金的资产净值降至零或低于零。相反，它的目的是允许石油基金在其基准或基于其基准的金融工具发生重大变动的情况下保留其一小部分价值。

贵金属基金投资策略 基金：

各贵金属基金均以贵金属基金的基准为基准，于正常市况下投资于任何一种或其组合的金融工具(包括掉期协议、期货合约、远期合约及期权合约)，以达致其投资目标。贵金属基金投资的金融工具的类型和组合可能会由保荐人酌情决定每天变化。贵金属基金不会直接投资于任何大宗商品。

此外，每个贵金属基金可以(但不是必须)寻求使用期权策略和/或掉期协议，以限制 损失(即有“下限”)或以其他方式设计以防止基金的资产净值降至零或低于零。使用这种期权策略和/或掉期协议不会阻止贵金属基金的价值缩水，它们的使用可能不会阻止该基金的资产净值降至零或低于零。相反，它的目的是允许贵金属基金在其基准或基于其基准的金融工具发生重大波动时保留一小部分价值。每个贵金属基金还将持有现金或现金等价物，如美国国债或其他高信用质量、短期固定收益或类似证券(如货币市场基金的股票)，作为金融工具和对金融工具的待定投资的抵押品。

适用于所有基金的投资策略 ：

这些基金不是通过传统方法积极管理的(例如，根据与经济、金融和市场状况有关的判断改变投资组合的构成，以期在所有市场状况下取得积极成果)。每只基金寻求始终充分投资于金融工具和货币市场工具，这些工具和货币市场工具结合在一起，提供与其投资目标一致的基础基准风险敞口，而不考虑市场状况、趋势或方向。

基金可通过金融工具获得对其标的基准成分的代表性样本的风险敞口，该样本具有与标的基准相似的总体特征。这一“抽样”过程通常涉及选择基准中具有代表性的成分样本，主要是为了增强流动性和降低交易成本，同时寻求与基础基准保持高度的相关性和相似的总体特征(例如，基础商品和估值)。此外，基金可能获得未包括在标的基准中的成分的风险敞口，投资于未包括在标的基准中的资产，或可能增持或减持标的基准中包含的某些成分 。

每个基金都寻求对其投资组合进行定位，以使其对基准的敞口与其投资目标保持一致。基金重新平衡其投资组合的时间和方式可能因市场情况和其他情况的不同而不同，由发起人酌情决定。基准每天变动的影响将影响基金的投资组合是否需要重新平衡以及重新平衡的金额。

例如，如果UltraShort基金的基准在某一天上升，则该基金的净资产应该下降(假设没有发行创造单位)。因此，将需要减少反向风险敞口。相反，如果UltraShort基金的基准在某一天下跌，该基金的净资产应该会上升(假设没有创建单位赎回)。因此，将需要增加反向敞口。

对于超级基金，基金的长期敞口将需要在基金基准上升的日子(假设没有创建单位赎回)增加，在基金基准下跌的日子减少(假设没有发行创造单位)。

一只齿轮基金超过一天的回报 是该基金在这段时间内每一天的回报率的结果，通常在金额上，甚至可能在方向上与该齿轮基金声明的 同期齿轮基金基准回报的倍数不同。这些差异可能非常显著。在超过一天的时间内，如果一只齿轮基金的基准表现持平，您将损失 钱。您可能会损失投资于UltraShort基金的资金，即使基准的价值在此期间下跌，或者投资于超级基金的资金，即使基准的价值在此期间上升。在基准波动性较高、基准收益率较低或两者兼而有之的时期，回报可能与基准相反。此外，在基准波动率较高的时期，基准波动率对您的回报的影响可能与基准收益率一样大，甚至更大。投资于

每只基金 对特定金融工具组合的风险敞口因每只基金而异，在任何给定的 时间，无需股东批准或事先通知即可更改。目前，基金预计，在正常业务过程中，在没有任何不可预见的情况下，它们将面临以下具体财务工具的风险敞口： 

预计每个基金的风险敞口数额应根据市场情况和其他因素，由发起人酌情决定。

此外，根据适用的监管要求，保荐人有权随时改变基金的投资目标、基准或投资策略，或在任何情况下，无需股东批准或事先通知，随时终止信托或基金。

互换协议

每只基金可参考其基准或构成其基准的特定期货合约订立掉期合约。掉期是传统上主要由场外市场的机构投资者签订的合同，期限从一天到多年不等。某些类型的掉期可能会被清算，而某些类型的掉期实际上是需要清算的。可以清算的掉期类型 通常仅限于流动性最强且票据交换所愿意按标准条款清算交易的掉期。具有定制条款或不存在大量市场流动性的掉期 通常不能进行清算。

在标准掉期交易中，除其他事项外，双方同意将特定预定证券、商品、利率或指数的 回报交换为预定名义金额的固定或浮动回报率(“利率 腿”，其中还将包括短期掉期的借款成本)。掉期的名义金额反映了交换收益的基础(即，收益是通过将适用的参考汇率或价格乘以特定的名义金额来计算的。对于期货合约所基于的指数，如石油基金使用的指数，参考利率通常为零，尽管通常仍适用融资利差或费用。交易或佣金成本反映在达成交易的基准水平上。交换的总回报是根据名义金额和与掉期挂钩的基准回报计算的。掉期交易通常以净额结算，即在协议指定的付款日期以现金结算方式结清两笔款项，双方只收取或支付两笔款项的净额(视情况而定)。因此，虽然名义金额反映了基金在互换下的总投资风险所依据的金额(即，互换的全部面值或本金)，但净金额是基金在互换下的当前债务(或权利)，即根据协议各方在任何特定终止日期持有的头寸的相对价值，根据协议应支付或收到的金额。

掉期交易也可能使资金面临流动性风险。尽管基金和掉期交易对手有能力在任何时候终止掉期交易，但在某些其他情况下，这样做可能会使基金受到某些提前终止费用的影响。此外，可能没有流动性的市场来处置未完成的掉期，即使允许的处置可能避免提前 终止费用。未在交易所交易或由票据交换所清算的掉期协议通常不得转让，除非掉期各方达成协议，而且通常没有任何一方或买方有任何义务允许此类转让。

掉期在不同程度上涉及市场风险因素和超过基金财务状况报表所反映金额的损失。除了市场风险和其他风险外，互换的使用还伴随着交易对手信用风险--即互换的交易对手无法履行其义务。投资于掉期交易的每个基金承担在掉期交易对手违约或破产的情况下根据掉期协议预期收到的净额(如果有的话)的损失风险。每一笔这样的基金 进入

每个投资掉期的基金都可以使用各种技术将交易对手的信用风险降至最低。投资于掉期的每个基金通常与其交易对手达成安排，双方 按市值交换抵押品。此外，该基金可在掉期交易中向交易对手提供保证金。此类抵押品在基金倒闭的情况下为交易对手提供保护 ，并且是对任何按市值计价抵押品的补充(即，即使交易对手在掉期终止时欠基金 钱，基金也可以向交易对手计入保证金)。基金公布的保证金金额可能会因掉期交易的风险状况而异。抵押品，无论是用于按市值计价还是用于保证金目的，通常由现金和/或证券组成。

基金就未经结算所结算的衍生品交易向交易对手提供的抵押品，通常为交易对手的利益而在托管人的独立三方账户中持有 以保护交易对手免受基金不付款的影响。如果基金违约，交易对手在交易中被欠钱，该交易对手 将寻求从独立账户中提取该抵押品。

基金对手方登记的抵押品通常为基金的利益而存放在第三方托管人的一个单独的三方账户中。如果交易对手违约，而基金在交易中被拖欠款项，基金将寻求从独立账户中提取这一抵押品。基金行使对抵押品的权利可能会产生一定的费用。

尽管使用抵押品安排，但在向基金提供的任何抵押品不足或在取得抵押品方面出现延误的情况下，该基金将面临上文所述的交易对手信用风险，包括可能因破产程序而延迟追讨款项。

期货账户协议

每只基金均与一间或多间金融市场管理公司订立一份书面协议(各一份“期货账户协议”)，以规管由该等金融市场管理公司结算的基金期货交易条款。每个FCM都有自己的协议和用于建立客户关系的其他文档。因此，基金与某一特定金融市场的期货账户协议和其他文件的条款可能在重大方面与与另一家金融市场的条款不同。

大多数期货账户协议不要求FCM与基金进行新的交易或维持现有交易。一般来说，每个FCM都被允许在任何时候自行决定终止与某一基金的协议。此外，金融期货市场一般可酌情厘定保证金要求及/或持仓限额，作为适用法律所要求或结算或提供交易的结算所所设定的任何保证金要求及/或持仓限额以外的额外规定。因此，基金是否有能力参与期货合约或维持这类合约的未平仓合约，将视乎金融市场管理公司是否愿意继续接受或维持符合基金投资策略的经济条件而进行的这类交易。

当一只基金拥有未平仓期货合约头寸时，它每天都要接受FCM的追加保证金要求，在价格出现不利波动的情况下，保证金可能会很大。由于期货合约只需要以保证金或保证金的形式进行少量初始投资，因此它们涉及到高度的杠杆作用。持有未平仓合约的基金须缴交未平仓合约的保证金。如果一只基金的现金不足以满足每日的保证金要求，它可能需要在出售金融工具不利的时候出售金融工具。期货市场波动性很大，期货合约的使用或风险敞口可能会增加基金资产净值的波动性。

基金向FCM公布的保证金通常将由相关交易所的票据交换所(如果是清算所要求的保证金)或FCM(如果是FCM的“房屋”保证金要求)持有。如果市场走势对某一基金有利，导致该基金的保证金超过要求，则该基金通常有权从FCM中返还保证金。然而，这种回归的时间可能还不确定。因此，基金可能会面临流动性限制，包括其支付赎回收益的能力可能会延迟 ，而FCM不会立即返还保证金。

如果基金未能履行其在期货账户协议下的义务(例如，包括未能及时交付FCM所要求的保证金)，期货账户协议通常将赋予FCM广泛的酌情权，以对该基金采取补救行动。除其他事项外，FCM通常将有权在基金发生此类故障时，

基金和FCM之间的期货账户协议一般要求基金赔偿FCM及其董事、高级管理人员、雇员、代理人和关联公司(统称为“受补偿人”)，并使其免受受补偿人的所有索赔、损害、损失和费用(包括合理的律师费)的损害，这些索赔、损害、损失和费用(包括合理的律师费)与(1)基金未能履行期货账户协议下的义务以及FCM根据期货账户协议行使其权利和补救措施有关；(2)基金未遵守适用法律；(3)受弥偿保障人士根据《期货账户协议》为遵守适用法律而合理采取的任何行动；及(4)FCM依据指示、通知及其他通讯而采取的任何行动，而FCM及其有关人员(视何者适用而定)合理地相信该等指示、通知及其他通讯源自获授权代表基金行事的人士。

就基金在美国交易所交易期货合约而言，基金存放在FCM作为保证金的资产必须根据CFTC的规定进行隔离。此类独立基金只能投资于有限范围的工具--主要是美国政府债券。

每只基金目前使用ADM Investor Services，Inc.(“ADMIS”)，BofA Securities，Inc.(“BofAS”)，RBC Capital Markets，LLC(“RBC”)，Ed&F Man Capital Markets(“Man”)，Marex North America LLC(“Marex”)Deutsche Bank Securities Inc.(“DBSI”)SG America Securities，LLC(“SGAS”)，Barclays Capital Inc.(“BCI”)，UBS Securities LLC(“UBS”)，Stonex Financial Inc.(“Stonex”)，高盛公司(Goldman Sachs&Co.LLC)和高盛国际(Goldman Sachs International)作为FCM。基金使用的FCM可能会 不时更改。上述关于ADMIS、BofAS、RBC、Man、Marex、DBSI、SGAS、BCI、UBS、Stonex、GS和GSI的讨论也将适用于未来作为基金FCM的其他公司。ADMIS、BofAS、RBC、Man、Marex、DBSI、SGAS、BCI、UBS、Stonex、GS及GSI均以注册FCM的身分担任信托及信托基金及若干其他基金的结算经纪，并为基金期货交易的执行及结算作出安排。所有ADMIS、BofAS、RBC、Man、Marex、DBSI、SGAS、BCI、UBS、Stonex、GS和GSI都是许多其他基金和个人的清算经纪人。各种执行经纪人可以代表基金执行期货交易。执行经纪人将放弃所有此类交易给ADMIS BofAS、RBC、Man、Marex、DBSI、SGAS、BCI、UBS、Stonex、GS和GSI(视情况而定)。ADMIS、BofAS、RBC、MAREX、DBSI、SGAS、BCI、UBS、STONEX和GS中的每一个都在CFTC注册为FCM，并且是NFA的成员。BofAS、RBC、Man、Marex、DBSI、SGAS、BCI、UBS、Stonex和GS是CBOT、CME、NYMEX和所有其他美国主要期货交易所的清算会员。ADMIS、BofAS、RBC、MAREX、DBSI、SGAS、BCI、UBS、STONEX、GS或GSI均不是信托、基金、赞助商、受托人或BNYM(管理人、转让代理和托管人)的附属机构或监管人。ADMIS、BofAS、RBC、Man、Marex、DBSI、SGAS、BCI、UBS、Stonex、GS或GSI均未以FCM的身份担任股票发行的承销商或保荐人，也未传递参与此次发行的好处。ADMIS、BofAS、RBC、MAREX、DBSI、SGAS、BCI、UBSS、STONEX、GS或GSI均未就本招股说明书的充分性或此处包含的信息的准确性进行审核。ADMIS、BofAS、RBC、Man、Marex、DBSI、SGAS、BCI、UBS、Stonex、GS或GSI均未就基金的交易活动提供任何大宗商品交易建议。投资者不应依赖ADMIS、BofAS、RBC、Man、Marex、DBSI、SGAS、BCI、UBS、Stonex、GS或GSI来决定是投资于基金还是保留其在基金中的权益。潜在投资者还应注意，保荐人可以选择额外的清算经纪人，或取代ADMIS、BofAS、RBC、Man、Marex、DBSI、SGAS、BCI、UBS、Stonex、GS和/或GSI作为基金的清算经纪人。

如果基金在受监管的美国期货交易所以外的市场进行期货交易，存放在此类交易所持有的保证金头寸的资金将投资于银行存款或与CFTC授权的“客户隔离基金”投资信用大致相当的工具，尽管CFTC适用的规则禁止将用于外汇交易的资金存放在“客户隔离基金账户”中，用于在国内交易所进行交易。相反，在外汇交易中使用的资金被存入“客户担保金额账户”。

远期合约

远期合约是在未来指定日期或之前以指定价格购买或出售特定数量特定标的资产的合同义务，因此在经济上类似于期货合约。然而，与期货合约不同的是，远期合约通常在场外交易市场交易，不是标准化合约。指定商品的远期合约或

每只投资于远期合约的基金一般都以远期合约为抵押，而这些远期合约并未在交易所用现金和/或某些证券结算。这种抵押品通常在托管人的一个单独的三方账户中为交易对手的利益而持有，以保护交易对手免受基金不付款的影响。对手方也可以用现金和/或某些证券来担保这类远期合同，这些抵押品通常在第三方托管人的一个单独的三方账户中为基金的利益而持有。如果交易对手违约，而基金在远期交易中被拖欠款项，基金将寻求从独立账户中提取这一抵押品，并可能产生行使其对抵押品的权利的某些费用。就预计从场外交易对手那里获得的金额而言，这些基金仍面临信用风险。

各基金设法减轻此类远期的风险，一般要求每个基金的交易对手同意为基金的利益提供抵押品，按每日市值计价，但须受某些最低门槛的限制；然而，对每个基金可投资于与特定交易对手签订的远期合同的资产的百分比没有限制。如果任何此类抵押品不足或在获取抵押品方面出现延误，资金将面临如上所述的交易对手信用风险，包括可能因破产程序而延迟收回金额。

远期市场为外汇交易提供了一个典型的高流动性市场，在某些情况下，外汇远期合约的报价可能比在美国交易所交易的外汇期货合约的价格更优惠。远期合约传统上不会得到第三方的清算或担保。作为多德-弗兰克法案的结果，CFTC现在监管无本金交割远期合约(包括当事人不接受交割的可交割远期合约)。某些无本金交割远期合约，如无本金交割远期外汇，可能会作为掉期协议受到监管，并受到《多德-弗兰克法案》的某些要求的约束。远期市场的变化可能会导致成本增加，并导致繁重的报告要求。

参与场外外汇远期合约交易的商业银行通常不需要保证金，而是依赖于内部信用限制及其对交易对手信誉的判断。然而，近年来，许多场外外汇交易市场参与者已开始要求交易对手公布保证金。

期货合约和 期权

期货合约是在交易所交易或遵守交易所规则的标准化合约，要求在指定的时间和地点交割特定数量和类型的特定标的资产，或者也可以要求现金结算。期货合约交易的标的资产种类繁多，包括债券、利率、农产品、股指、货币、能源、金属、经济指标和统计指标。特定标的资产的名义规模和日历期限期货合约 相同，除价格和买卖双方之间交易的合约数量外，不受任何谈判的影响。每只基金一般将现金及/或证券存入金融期货市场，以备其期货合约的未平仓，而金融期货市场又可将这类存款转移至结算所，以保障结算所免受基金不付款的影响。票据交换所取代了期货合约的每个交易对手，实际上是对履约的保证。此外，FCM可能会要求基金存放的抵押品超过票据交换所的保证金要求，以保护FCM自身。

某些期货合约以现金结算，反映了合约买卖价格和合约结算价之间的差额。现金结算额反映合同购销价格与 合同结算价的差额。现金结算机制避免了任何一方被要求交付标的资产的可能性。对于其他期货 合约，

期货合约在不同程度上涉及市场风险和超过保证金金额的损失敞口，保证金金额是指基金同意支付给FCM或从FCM获得的现金数量，相当于期货合约价值的每日波动 。与使用期货合约相关的其他风险包括期货合约价格变动与标的基准水平之间的不完全相关性，以及期货合约出现流动性不足的可能性。对于期货合约，由于期货合约是交易所交易的，交易所的票据交换所作为所有交易所交易期货合约的交易对手，有效地保证期货合约不会违约，因此基金面临的交易对手信用风险很小。许多期货交易所限制了期货合约价格在一个交易日内允许的波动量。一旦某一合约达到每日涨停限制，当日不得以超过该涨跌停板的价格进行交易，或在交易日内暂停交易特定时间。期货合约价格可能连续几个交易日涨停，几乎没有交易，从而阻止期货头寸迅速结清，并可能使基金蒙受重大损失。如果无法进行交易，或基金因预期价格出现不利波动而决定不结清期货头寸，基金可能被要求每天支付保证金。

期权是一种合同，它赋予买方权利，而不是义务，在指定的时间内以特定的(或执行的)价格购买或出售特定数量的商品或其他工具，而不管该工具的市场价格是多少。有两种期权：看涨期权和看跌期权。看涨期权向期权买家传达了在期权有效期内的任何时间以规定价格购买特定期货 合约的权利。看跌期权向期权买家传达了在期权有效期内的任何时间以规定的 价格出售特定期货合约的权利。基金承作的期权可以全部或部分承保(即基金持有抵销头寸)或不承保。在购买期权的情况下，投资者全部投资的损失风险(即支付的溢价加上交易费用)反映了期权的性质，即期权到期时可能变得一文不值的消耗性资产。如果一项期权是在没有涵盖的情况下订立或授予(即售出)的，卖方可能须支付可观的额外保证金，而损失风险是无限的，因为卖方有责任以预定价格交付或收取资产，而在行使该期权时，该价格可能与市场价值大相径庭。

货币市场工具

货币市场工具是剩余期限为397天或更短的短期债务工具，具有高质量的信用状况。货币市场工具可能包括美国政府证券、其他发达国家政府发行的证券和回购协议。

美国衍生品交易所

衍生品交易所，包括《多德-弗兰克法案》要求的互换执行设施，为交易衍生品提供了集中的市场设施，在这些设施中，多个人有能力通过接受多个参与者的出价和要约来执行或交易合同。特定交易所的会员和在该交易所执行的交易受该交易所的规则约束。美国的主要交易所包括芝加哥期权交易所集团(CBOE Group)(包括芝加哥期货交易所(CFE))、芝加哥商品交易所集团(CME Group)(包括芝加哥商品交易所(CME)、芝加哥期货交易所(CBOT)和纽约商品交易所(NYMEX))以及洲际交易所(ICE)(包括ICE Futures U.S.)。

美国的每个衍生品交易所都有一个相关的“票据交换所”。票据交换所提供旨在转移信用风险和确保交易完整性的服务。一旦交易所会员之间的交易得到确认和/或清算，清算所将取代在交易所交易的合约的每个买家和卖家，实际上， 成为每个交易者在市场上未平仓的另一方。此后，交易的每一方只看着票据交换所的表现。票据交换所通常设立某种担保或担保基金，交易所的所有结算会员都必须向该基金捐款。这一基金起到了紧急缓冲的作用，目的是使信息交换所能够履行与破产清算成员合同的另一方有关的义务。此外，票据交换所需要保证金，并不断将头寸按市价计价，以确保其成员能够履行其合同义务。因此，客户对衍生品交易进行有组织的

如果基金决定通过此类衍生品交易所进行衍生品交易--尤其是如果它决定成为一个或多个交易所或互换执行机构的直接成员--基金将受到交易所或互换执行机构的规则的约束，这将带来额外的风险和责任，并可能产生额外的监管要求。

条例

美国的衍生品交易所受CEA的监管，由CFTC监管，CFTC是负责监管衍生品交易所和这些交易所交易的政府机构。随着《多德-弗兰克法案》的通过，CFTC也有权监管某些场外衍生品市场，包括某些场外外汇市场。

商品期货交易委员会拥有指定交易所进行特定期货合约和期货合约期权交易的专有权力，并制定管理此类交易所的规则和条例。商品期货交易委员会还监管“商品池经营者”的活动，商品期货交易委员会通过了关于某些这类人活动的规定。根据其权威，商品期货交易委员会要求商品池运营商，如保荐人，对其运营的每个池保持准确、及时和有序的记录。CFTC 可以暂停、修改或终止任何未遵守CFTC规则或规定的注册人的注册。暂停、限制或终止保荐人作为商品池经营者的登记将使其在恢复登记之前无法管理每一基金，并可能导致基金的终止。如果赞助商无法向基金提供服务和/或咨询，基金将无法实现其投资目标，除非恢复赞助商向基金提供服务和咨询的能力，或找到替代赞助商的商品池经营者。这种情况可能会导致基金的终止。

CEA要求所有FCM满足并保持特定的健康和财务要求，将客户资金与自营基金分开，并对所有客户资金和头寸进行单独核算，并保存特定的簿册和记录，以供CFTC工作人员查阅。见“风险因素--金融稳定机制未能隔离资产可能会增加基金的损失。”

CEA还赋予各州某些权力，以执行其条款和CFTC的规定。

在某些情况下，CEA授予股东权利 向CFTC提起针对保荐人(作为注册商品池运营商)、FCM以及根据CEA必须注册的各自员工的赔偿程序。股东还可以对某些违反《CEA》的行为保留私人诉权。

根据CEA的授权，NFA已经成立，并已作为注册期货协会在CFTC注册。目前，NFA是除交易所外唯一针对衍生品专业人士的自律组织。因此，NFA颁布了监管衍生品专业人士行为的规则，并对那些不符合此类标准的专业人士进行了纪律处分。商品期货交易委员会已授权NFA负责商品池运营商、FCM、掉期交易商、商品交易顾问、介绍经纪商及其各自的联系人和场内经纪商的注册责任。赞助商是国家足协的成员(基金会不需要成为国家足协的成员)。作为NFA成员，赞助商必须遵守NFA关于公平贸易做法、财务状况和消费者保护的标准。法规禁止CFTC监管外国期货交易所和市场的交易。

CEA和CFTC法规禁止市场滥用，通常要求所有基于期货交易所的交易都必须遵守旨在确保市场价格完整性的规则，并且没有任何操纵价格的意图。CFTC法规和期货交易所规则还对个人可以持有或控制的头寸规模以及聚合某些头寸的标准进行了限制。商品期货交易委员会和期货交易所的规则还授权采取特别紧急行动，以停止、暂停或限制整体交易，或限制、停止、暂停或限制个别交易商的交易，或以其他方式施加特别报告或保证金要求。

每只基金在金融工具上的投资将 受CEA监管，并根据CFTC和适用的交易所法规进行交易。

外国衍生品交易所在某些方面与美国同行不同。非美国衍生品交易所通常不受CFTC的监管。与美国交易所不同的是，某些外汇交易所是“委托人市场”，交易仍由相关交易者承担，交易所或附属票据交换所(如果有的话)不会取代任何一方。因此，此类市场的参与者往往必须让自己对交易对手的信誉感到满意。此外，在非美国市场或经纪商破产或破产的情况下，市场参与者的权利可能比美国衍生品交易所提供的权利更有限。保荐人并不预期基金会持有在外汇交易所交易的期货。

每日限价

大多数美国期货交易所(但在远期合约、掉期协议和远期合约期权的情况下，通常不包括外国交易所或银行或交易商)通过法规限制某些期货合约或期货合约期权价格在一天内的波动量。这些规定明确了所谓的“每日价格波动限制”，或者更常见的是“每日限制”。一旦某一期货合约达到每日涨停，不得以超过该涨跌停板的价格进行交易。

保证金

初始保证金是在交易所清算的衍生品合约的交易对手为了建立未平仓头寸而必须向其大宗商品经纪商存入的最低美元金额。变动保证金是指在基金必须提供额外保证金以维持未平仓头寸之前，基金账户可能减少的数额(通常小于初始保证金)。保证金就像现金履约保证金。它有助于确保每只基金对其购买或出售的期货合约的表现。特定期货合约所需的最低保证金数额，由结算该期货合约的结算所厘定，并可在合约有效期内随时更改。期货合约通常以保证金买卖，保证金通常只占合约总买入价或卖出价的一小部分。

经纪公司可能要求比交易所最低保证金更高的保证金。这些要求可能会在没有任何警告的情况下发生变化。

保证金要求至少每天由FCM和相关票据交换所计算。在每个交易日结束时，每个未平仓期货合约都是按市值计价的，也就是说，头寸的收益或损失是从前一天的收盘价计算出来的。当特定未平仓期货合约头寸的市值变化到存款保证金不满足 维持保证金要求的程度时，FCM将发出追加保证金通知。如果在一段合理的时间内没有满足追加保证金要求，FCM可能会平掉客户的头寸。

商品池运营商运营的已提供商品池的业绩

以下性能信息是根据CFTC规定提供的。本招股说明书第二部分题为“商品池经营者经营的其他商品池的表现”一节中所列各基金的业绩将与信托基金其他系列(“其他基金”)的业绩有很大不同。

所有绩效信息摘要截至2023年12月31日。 自各基金开始交易以来，根据CFTC的规定列出业绩信息。 

过去的表现并不一定预示着未来的结果。 

请参阅随附的性能信息脚注。

过去的表现并不一定预示着未来的结果。 

请参阅所附的性能信息脚注。 

过去的表现并不一定预示着未来的结果。