年度信息表

的

埃罗铜业公司。
豪街1050-625号套房
温哥华，不列颠哥伦比亚省
V6C 2T6

电话：(604)449-9244
传真：(604)398-3767
网址：www.erocopper.com
电子邮件：info@erocopper.com

截至2022年12月31日止的年度

日期：2023年3月7日

目录

初步注意事项

信息发布日期

在本年度信息表格(“AIF”)中，ERO铜业公司及其子公司，根据上下文，被称为“ERO”、“ERO铜业”或“公司”。除非另有说明，此处包含的所有信息均以2022年12月31日的日期为准。

货币

除另有说明外，本AIF中的所有美元金额均以加元表示。“美元”或“美元”指的是加拿大元，“美元”和“美元”指的是美元，“雷亚尔”和“巴西雷亚尔”指的是巴西雷亚尔。

有关前瞻性陈述的注意事项

本AIF包含“1995年美国私人证券诉讼改革法”所指的“前瞻性陈述”和适用的加拿大证券法所指的“前瞻性信息”(统称为“前瞻性陈述”)。前瞻性表述包括使用“可能”、“可能”、“将”、“将”、“应该”、“打算”、“目标”、“计划”、“预期”、“预算”、“估计”、“预测”、“时间表”、“预期”、“相信”、“继续”、“潜在”、“观点”或其否定或语法变体或其其他变体或可比术语的前瞻性表述。前瞻性陈述可包括但不限于有关矿产储量和矿产资源估计数(定义见下文)；瞄准更多矿产资源和扩大矿藏；资本和业务成本估计数和经济分析(包括现金流预测)，包括来自Caraíba业务技术报告(定义见下文)、Xavantina业务技术报告(定义见下文)和Tucumã项目技术报告(定义见下文)的陈述；公司对Caraíba业务(定义见下文)、Xavantina业务(定义见下文)和Tucumã项目(定义见下文)的预期、战略和计划，包括公司计划的勘探、开发、建设和生产活动；未来勘探和钻探的结果；某些里程碑的预计完成日期；成功增加或升级矿产资源和成功开发新矿藏；当前和未来勘探、开发和建设的成本和时间，包括但不限于Caraíba业务和Tucumã项目的深化扩建项目(定义见下文)；Caraíba业务、Tucumã项目和Xavantina业务未来生产的时间和数量；新冠肺炎对公司业务和运营的影响；相关政府、监管机构或第三方必要批准、许可证和许可的时间安排、接收和维护；对铜、金和其他金属的消费、需求和未来价格的预期；公司及其业务、运营和财产的未来财务或经营业绩和状况，包括对流动性、资本结构、竞争地位和股息支付的预期；在加拿大以外做出判断的可能性；对未来货币汇率的预期；以及可能预测、预测、指示或暗示未来计划、意图、活动水平、结果、业绩或成就的任何其他陈述。

前瞻性陈述受各种已知和未知的风险、不确定性和其他因素的影响，这些风险、不确定性和其他因素可能导致实际结果、行动、事件、状况、业绩或成就与前瞻性陈述明示或暗示的结果、行动、事件、条件、业绩或成就大不相同，包括但不限于与以下方面有关的风险：

·铜和黄金价格波动较大，可能低于预期；

·采矿作业有风险；

·采矿作业需要进行地质、冶金、工程、所有权、环境、经济和财务评估，这些评估可能存在重大错误，因此公司可能无法按预期生产；

·岩土、水文和气候事件可能暂停采矿作业或增加成本；

·实际生产、资本和运营成本可能与预期不同；

·公司的财务业绩和运营业绩取决于加勒比海运营;

·COVID-19等传染病可能会影响公司的业务和运营;

·气候条件的变化可能会影响公司的运营；

·货币波动可能导致意外损失；

·Caraíba业务和Xavantina业务的成功运营以及Tucumã项目的成功开发、建设和运营取决于公司管理层和团队的技能；

·采矿周期高峰期间的操作成本更高;

·Caraíba业务、Xavantina业务和/或Tucumã项目的所有权可能存在争议；

·公司可能不遵守法律，或可能无法获得或续期必要的许可证和许可证；

·尾矿库的坍塌可能对公司的业务、声誉和经营结果产生负面影响；

·遵守环境法规可能代价高昂；

·社会和环境激进主义会对勘探、开发、建筑和采矿活动产生负面影响；

·新矿场和现有矿场项目的建设和启动受多种因素影响，公司可能无法顺利完成新的建设项目；

·填海造地和关闭矿场的要求可能既繁重又昂贵；

·采矿业竞争激烈；

·基础设施不足可能会限制采矿作业；

·业务现金流可能不足以满足未来需要；

·市场价格波动以及商品和设备的可获得性影响公司的业务；

·该公司受到限制其经营业务能力的限制性契约的约束；

·公司的债务可能对其财务状况产生不利影响，并使公司无法履行债务工具规定的义务；

·公司可能无法产生足够的现金来偿还其所有债务，并可能被迫采取其他行动来履行其在这种债务下的义务，这可能不会成功；

·交易对手可能违约其对公司的合同义务；

·未能维持令人满意的劳资关系可能对公司产生不利影响；

·该公司的保险覆盖范围可能不足以弥补潜在损失；

·可能难以强制执行判决并将程序文件送达本文件所述的董事、高级职员和专家；

·董事和高级管理人员可能与公司存在利益冲突；

·未来的收购可能需要大量支出，并可能导致回报不足；

·披露和内部控制缺陷可能对公司产生不利影响；

·信息系统故障或信息安全威胁可能代价高昂；

·该公司可能面临代价高昂的法律诉讼；

·公司可能会受到股东激进主义的影响；

·产品替代品可能会减少对本公司产品的需求；

·评级机构降低或撤销对公司债务证券的评级可能会增加公司未来的借贷成本并减少其获得资本的机会

·该公司在巴西的业务与在外国司法管辖区经营有关的政治和其他风险；

·矿业法律法规的变化可能会对公司产生负面影响；

·未能与公司经营的社区和其他利益攸关方保持关系，可能会对公司的业务产生不利影响；

·在巴西，与不动产所有权有关的不准确、腐败和欺诈行为可能对公司的业务产生不利影响；

·本公司面临适用税务当局可能采取行动导致税收增加或其他成本可能减少本公司现金流的风险；

·巴西的通货膨胀，以及巴西政府打击通货膨胀的措施，可能会对巴西经济以及公司的财务状况和经营结果产生重大负面影响；

·汇率不稳定可能对巴西经济产生重大不利影响；

·由于对外国投资者或受外国控制的巴西公司收购或使用农村财产的限制，公司的经营可能受到损害；

·最近国际和国内资本市场的混乱可能导致本公司的流动性和信贷供应减少；

·该公司可能对违反腐败和反贿赂法律的行为负责；

·投资者可能会失去他们的全部投资；

·股权融资稀释可能对公司普通股持有者产生负面影响
(“普通股”)；

·股权证券面临交易和波动风险；

·现有股东的出售可能会降低股价；

·该公司目前不打算支付股息；

·上市公司面临证券集体诉讼风险；

·如果证券或行业分析师不发表关于公司业务的研究报告或发表不准确或不利的研究报告，普通股的价格和交易量可能会下降；以及

·全球金融状况可能会降低普通股的价格。

这份清单并没有详尽列出可能影响该公司任何前瞻性陈述的因素。尽管公司试图找出可能导致实际结果、行动、事件、条件、表现或成就与前瞻性陈述中包含的结果、行动、事件、条件、表现或成就大不相同的重要因素，但可能还有其他因素导致结果、行动、事件、条件、表现或成就与预期、估计或预期的结果不同。

前瞻性陈述不是对未来业绩的保证。不能保证前瞻性陈述将被证明是准确的，因为实际结果和未来事件可能与此类陈述中预期的大不相同。前瞻性陈述涉及对未来的陈述，具有内在的不确定性，公司的实际结果、成就或其他未来事件或条件可能与前瞻性陈述中反映的结果、成就或其他情况大不相同，原因包括但不限于本AIF中在“风险因素”标题下提到的那些因素。

公司的前瞻性陈述是基于作出陈述之日管理层的假设、信念、预期和意见，其中许多可能难以预测，超出公司的控制范围。关于本AIF中包含的前瞻性陈述，公司做出了以下假设，但不限于：公司为缓解新冠肺炎对其劳动力和业务可能造成的影响而采取的措施的持续有效性；有利的股权和债务资本市场；以合理条款筹集任何必要额外资本以推进公司财产和资产的生产、开发、建设和勘探的能力；铜、黄金和其他金属价格的未来价格；以及

勘探和钻探方案的结果；任何矿产储量和矿产资源估计的准确性；Caraíba业务技术报告、Xavantina业务技术报告和Tucumã项目技术报告中分别描述的Caraíba业务、Xavantina业务和Tucumã项目的地质情况；生产成本；编入预算的勘探、开发和建设成本和支出的准确性；燃料等其他商品的价格；未来货币汇率和利率；有利的经营条件，使公司能够安全、高效和有效地运营；面对流行、流行病或其他健康风险(包括新冠肺炎)，劳动力继续保持健康；政治和监管稳定；以有利条件获得政府、监管和第三方的批准、执照和许可；以有利条件获得现有批准、执照和许可所需的续期；适用法律的要求；劳动力持续稳定；金融和资本货物市场的稳定；设备的可用性；与地方团体的积极关系以及公司根据与这些团体的协议履行其义务的能力；以及满足公司目前贷款安排的条款和条件。尽管公司认为，截至本AIF之日，前瞻性陈述中固有的假设是合理的，但这些假设会受到重大的商业、社会、经济、政治、监管、竞争和其他风险和不确定性、或有因素和其他因素的影响，这些风险、事件、条件、结果、业绩或成就可能会导致实际行动、事件、条件、结果、业绩或成就与前瞻性陈述中预测的大不相同。该公司告诫说，上述假设清单并非详尽无遗。其他事件或情况可能导致实际结果与本AIF中包含的前瞻性陈述中估计或预测、表达或暗示的结果大不相同。

本文中包含的前瞻性陈述是截至本AIF发布之日作出的，公司不承担任何因新信息、未来事件或结果或其他原因而更新或修改任何前瞻性陈述的义务，除非适用的证券法要求更新或修改。

科技信息

除下文所述外，本AIF中包含的与该公司位于巴西巴伊亚州库拉萨谷(“Caraíba Operations”，前身为MCSA矿业综合体)内采矿业务有关的科学和技术信息，源自、在某些情况下直接摘录自并基于其中所述的假设、资格和程序，该报告是根据国家仪器43-101、矿产项目披露标准(“NI 43-101”)和题为“2022年巴西巴伊亚州库拉萨谷Caraíba业务的矿产资源和矿产储量”编写的，日期为12月22日，2022年，生效日期为2022年9月30日，由Porfirio Cabaleiro Rodrigues，Faig，Bernardo Horta de Cerqueira Viana，Faig，Fábio Valério CáMara Xille，MAIG和Ednie Rafael Moreira de Carvalho Fernandes编制，MAIG所有GE21咨询矿产有限公司。(“GE21”)、BNA矿业解决方案(“BNA”)Faig Beck Nader博士和NCL Ingeniería y Construction ción spa(“Caraíba运营技术报告”)注册成员亚历杭德罗·塞普尔韦达(#0293)(智利矿业委员会)。Porfirio Cabaleiro Rodrigues，Faig，Bernardo Horta de Cerqueira Viana，Faig，Fábio Valério Cámara Xavier，MAIG，Ednie Rafael Moreira de Carvalho Fernandes，MAIG，Dr.Beck Nader，Faig和注册成员Alejandro Sepulveda(#0293)(智利矿业委员会)均审查并批准了本AIF中包含的与Caraíba运营有关的科学和技术信息，是NI 43-101所指的“合格人士”(“QP”或“合格人士”)和“独立人士”。

除下文所述外，本AIF中包含的与该公司位于巴西马托格罗索州马托格罗索州Nova Xavantina镇以西约18公里处的采矿业务(“Xavantina业务”或其前名称“NX金矿”)有关的科学和技术信息源自根据NI 43-101编写的题为“NX金矿的矿产资源和矿产储量估计”的报告，在某些情况下，该报告直接摘录自该报告，在某些情况下，该报告的假设、资格和程序是基于该报告的假设、资格和程序。由Porfirio Cabaleiro Rodrigues，Faig，Paulo Roberto Bergmann，FAusIMM，Bernardo Horta de Cerqueira Viana，Faig和Leonardo de Moraes Soares，MAIG编写，所有GE21(“Xavantina运营技术报告”)。Porfirio Cabaleiro Rodrigues，Faig，Paulo Roberto Bergmann，FAusIMM，Bernardo Horta de Cerqueira Viana，MAIG和Leonardo de Moraes Soares，MAIG审查和批准了本AIF中包含的与Xavantina运营有关的科学和技术信息，但标题为“Xavantina运营-关于Xavantina运营的更新信息”，是NI 43-101所指的公司的“合格人士”和“独立人士”。AIF中“哈万蒂纳作业--关于哈万蒂纳作业的最新信息”中所列有关哈万蒂纳作业的科学和技术性质的信息，已由艾默生·里卡多·Re，理学硕士，工商管理硕士，MAUSIMM(CP)(305892号)，注册会员(编号0138)(智利矿业委员会)，HCM ConsulVictoria Geologica Eireli(“HCM”)的注册成员(编号0138)审查和批准。爱默生先生是NI 43-101所指的“合格人士”。

本AIF中包含的与位于巴西帕拉州东南部的Tucumã项目(在此称为“TucumãProject”或以前的名称“Boa Eperança Project”)有关的科学技术信息，源自根据NI 43-101编写的报告，在某些情况下是根据该报告提出的假设、资格和程序的直接摘录，在某些情况下，该报告是根据NI 43-101编写的报告，题为“Boa Eperança Project NI 43-101技术报告关于可行性研究更新”，生效日期为2021年8月31日。所有Ausenco Engineering Canada Inc.(或其关联公司Ausenco Engineering USA South Inc.在Patterson女士案中)(统称为“Ausenco”)、NCL的Carlos Guzmán、FAusIMM RM CMC和Emerson Ricardo Re，MSc、MBA、MAusIMM(CP)(编号305892)、注册成员(编号0138)(智利矿业委员会)和资源经理于报告日期(现为HCM)(“Tucumã项目技术报告”)。凯文·默里、P.Eng、Erin L.Patterson、P.E.和Scott C.

Elfen，P.E.，Carlos Guzman，FAusIMM RM CMC和Emerson Ricardo Re，MAusIMM(CP)审查并批准了本AIF中包含的与Tucumã项目相关的科学和技术信息，是NI 43-101所指的公司的“合格人员”。根据NI 43-101的定义，Kevin Murray，P.Eng.，Erin L.Patterson，P.E.和Scott C.Elfen，P.E.，以及Carlos Guzmán，FAUSIMM RM CMC均“独立”于本公司。Emerson Ricardo Re，MAUSIMM(CP)，作为公司的资源经理(在报告日期，现为HCM)，在报告日期不是NI 43-101所指的公司的“独立”。

请参阅Caraíba运营技术报告、Xavantina运营技术报告和Tucumã项目技术报告全文，可在公司网站www.erocopper.com和公司SEDAR(www.sedar.com)和Edga(www.sec.gov)上查阅。

CIM定义标准

Caraíba业务的矿产储量和矿产资源(包括Caraíba业务技术报告中使用的)、Xavantina业务(包括Xavantina业务技术报告中使用的)和Tucumã项目(包括Tucumã项目技术报告中使用的)是根据加拿大采矿、冶金和石油学会(CIM)理事会于2014年5月19日通过的矿产资源和矿产储量定义标准(CIM标准或CIM定义标准)和CIM理事会于11月29日通过的CIM矿产资源和矿产储量估计最佳实践指南进行估计的2019年(“CIM指南”)，通过引用并入NI 43-101。以下定义转载自CIM定义标准：

“可行性研究”是指对选定的矿产项目开发方案进行的全面技术和经济研究，包括对适用的调整因素以及任何其他相关经营因素进行适当详细的评估，并进行详细的财务分析，以在报告时证明开采是合理的(经济上是可开采的)。研究的结果可以合理地作为倡议者或金融机构作出最后决定的基础，以便继续进行或资助项目的发展。这项研究的置信度将高于可行性研究前的水平。

“指示矿产资源”是指矿产资源的一部分，其数量、品位或质量、密度、形状和物理特征被充分自信地估计，以便能够充分详细地应用下文所述的修正因素，以支持矿山规划和对矿床的经济可行性进行评估。地质证据来自充分详细和可靠的勘探、采样和测试，足以假定观察点之间的地质和等级或质量连续。已指明矿产资源的置信度低于适用于已测量矿产资源的置信度，只能转换为可能的矿产储量。

“推断矿产资源”是指根据有限的地质证据和采样对矿产资源的数量、品位或质量进行估计的部分。地质证据足以暗示但不能证实地质和等级或质量的连续性。推断矿产资源的置信度低于适用于指示矿产资源的置信度，不得转换为矿产储量。合理地预期，随着勘探的继续，大部分推断矿产资源可升级为指示矿产资源。

“已测量矿产资源”是指矿产资源的一部分，其数量、品位或质量、密度、形状和物理特征被有足够的信心进行估计，以便应用修正因素来支持详细的采矿规划和对矿床的经济可行性进行最终评估。地质证据来自详细和可靠的勘探、采样和测试，足以确认观察点之间的地质和等级或质量连续性。测量的矿产资源比应用于指示矿产资源或推断矿产资源的置信度更高。它可以转换为已探明的矿产储量或可能的矿产储量。

“矿产储量”是指已测量和/或指示的矿产资源中经济上可开采的部分。它包括稀释材料和在开采或提取材料时可能发生的损失准备金，并由适当的预可行性或可行性研究确定，其中包括应用修正系数。这类研究表明，在提交报告时，开采是合理的。必须说明确定矿产储量的参考点，通常是矿石运往加工厂的参考点。重要的是，在所有参考点不同的情况下，例如对于可销售的产品，包括澄清声明，以确保读者充分了解正在报告的内容。矿产储量的公开披露必须由预可行性研究或可行性研究来证明。

“矿产资源”是指地壳中或地壳上具有经济价值的固体物质的集中或赋存状态，其形式、等级或质量和数量使最终有合理的经济开采前景。矿产资源的位置、数量、品位或质量、连续性和其他地质特征是根据特定的地质证据和知识(包括采样)知道、估计或解释的。

“预可行性研究”是指对一项矿产项目的技术和经济可行性进行的一系列选择的综合研究，该项目已发展到一个阶段，即确定了较佳的采矿方法(地下采矿)或矿坑配置(露天矿)，并确定了一种有效的选矿方法。它

包括基于对修订因素的合理假设而作出的财务分析，以及对任何其他相关因素的评估，该等因素足以令合资格人士采取合理行动，以确定于报告时是否可将全部或部分矿产资源转换为矿产储量。可行性前期研究的置信度低于可行性研究。

“可能矿产储量”是指已指明的、在某些情况下可测量的矿产资源中经济上可开采的部分。对应用于可能矿产储量的修正因素的信心低于适用于已探明矿产储量的修正系数。

“探明矿产储量”是指已测量矿产资源中经济上可开采的部分。已探明的矿产储量意味着对修正因素的高度信心。

就CIM定义标准而言，“修正系数”是将矿产资源转换为矿产储量时所考虑的因素。这些因素包括但不限于采矿、加工、冶金、基础设施、经济、营销、法律、环境、社会和政府因素。

关于矿产资源和储量估算的警示说明

除另有说明外，本年度报告所包括的所有储量及资源量估计，以及以引用方式并入本报告的文件，均根据加拿大国家文书43-101-矿产项目披露标准(“NI 43-101”)及CIM标准编制。NI 43-101是加拿大证券管理人制定的一项规则，为发行人对有关矿产项目的科学和技术信息进行的所有公开披露建立了标准。包括NI 43-101在内的加拿大标准与美国证券交易委员会(“美国证券交易委员会”)的要求有很大差异，此处包含的储量和资源信息可能无法与美国公司披露的类似信息进行比较。特别是，在不限制前述一般性的情况下，本年度报告和通过引用并入本文的文件使用根据NI 43-101和CIM标准定义的术语“测量资源”、“指示资源”和“推断资源”。

根据最近的修订，美国的矿业权披露要求(“美国规则”)受经修订的1933年美国证券法(“美国证券法”)S-K法规第1300子款的管辖，该款法规与CIM标准不同。作为一家有资格根据多司法管辖区披露制度(MJDS)向美国证券交易委员会提交报告的外国私人发行人，ERO不需要根据美国规则披露其矿产属性，并将继续根据NI 43-101和CIM标准提供披露。如果ERO不再是外国私人发行人，或失去了根据MJDS在Form 40-F中提交年度报告的资格，则ERO将受美国规则的约束，而这些规则与NI 43-101和CIM标准的要求不同。

根据美国的新规则，美国证券交易委员会承认对“已测量矿产资源”、“指示矿产资源”和“推断矿产资源”的估计。此外，美国规则下的“已探明矿产储量”和“可能矿产储量”的定义现在与NI 43-101中的相应标准“基本相似”。与被描述为储量的矿化相比，使用这些术语描述的矿化在其存在和可行性方面具有更大的不确定性。因此，告诫美国投资者不要认为ERO报告的任何已测量的矿产资源、指示的矿产资源或推断的矿产资源在经济或法律上是或将是可开采的。此外，“推断的矿产资源”对于它们的存在以及它们是否可以合法或经济地开采具有更大的不确定性。根据加拿大证券法，除非在极少数情况下，对“推断出的矿产资源”的估计可能不构成可行性或预可行性研究的基础。尽管美国规则下的上述术语与NI 43-101和CIM标准下的标准“基本相似”，但美国规则和CIM标准下的定义有所不同。因此，不能保证ERO可能报告为NI 43-101下的“探明矿产储量”、“可能矿产储量”、“已测量矿产资源”、“指示矿产资源”和“推断矿产资源”的任何矿产储量或矿产资源都与ERO根据美国规则采用的标准编制的储量或资源估计相同。

替代业绩(非国际财务报告准则)衡量标准

本公司的财务业绩乃根据国际财务报告准则(“IFRS”)编制。本公司采用若干业绩指标监控其业绩，包括生产铜的现金成本(每磅)、生产黄金的现金成本(每盎司)、生产黄金的全部维持成本(“AISC”)(每盎司)、已实现的黄金价格(每盎司)、扣除利息、税项、折旧及摊销前的收益(“EBITDA”)、经调整的EBITDA、经调整的公司所有者应占净收益、经调整的每股净收益、净(现金)债务、营运资本及可用流动资金。这些业绩计量在国际财务报告准则下的公认会计原则中没有规定的标准含义，因此，提出的数额可能无法与其他矿业公司提出的类似计量相比较。这些非“国际财务报告准则”的衡量标准旨在提供补充信息，不应孤立地加以考虑，也不应作为根据“国际财务报告准则”编制的业绩衡量标准的替代品。读者请参阅管理层对本公司截至2022年12月31日的年度的讨论和分析(见“替代业绩(非IFRS)计量”部分)，以将这些非IFRS计量与本公司截至2022年12月31日和2021年12月31日的经审计综合财务报表中所载的最直接可比的IFRS计量进行协调。除非另有说明，否则本文所列非国际财务报告准则计量是在所列期间的一致基础上计算的。

C1铜生产的现金成本(每磅)

1铜生产现金成本(每磅)是本公司用来管理和评估其铜矿开采部门经营业绩的非国际财务报告准则的业绩衡量标准，其计算方法为1现金成本除以期内生产的铜总磅。C1现金成本包括生产、运输、处理和精炼费用的总成本，以及与销售时向公司巴西客户开具发票的销售相关的某些税收抵免，扣除副产品抵免和奖励付款。1每磅铜生产的现金成本在采矿业被广泛报告为业绩基准，但没有标准化的含义，并在国际财务报告准则衡量标准的附录中披露。

C1黄金生产的现金成本(每盎司)

生产黄金的现金成本(每盎司)是本公司用来管理和评估其黄金开采部门经营业绩的非国际财务报告准则的业绩衡量标准，计算方法为现金成本除以期内生产的黄金总量。现金成本包括生产总成本，扣除副产品信用和奖励付款后的净成本。1每盎司黄金生产的现金成本在采矿业被广泛报告为业绩基准，但没有标准化的含义，并在国际财务报告准则衡量标准的附录中披露。

黄金产量AISC(每盎司)

AISC黄金产量(每盎司)是上文讨论的生产黄金现金成本(每盎司)的延伸，也是管理层用来评估其黄金开采部门经营业绩的关键业绩指标。黄金产量(每盎司)的AISC计算方法为AISC除以该期间生产的黄金总量。AISC包括C1现金成本、场地一般和行政成本、矿山关闭和修复供应的增加、持续资本支出、持续租赁以及特许权使用费和生产税。黄金产量(每盎司)的AISC在采矿业被广泛报告为业绩基准，但没有标准化的含义，并在国际财务报告准则衡量标准的补充中披露。

已实现黄金价格(每盎司)

已实现黄金价格(每盎司)是一个非国际财务报告准则比率，其计算方法是黄金总收入除以在此期间出售的黄金盎司。管理层认为，衡量已实现黄金价格(每盎司)使投资者能够更好地了解基于每个报告期的已实现黄金销售情况的表现。

EBITDA和调整后的EBITDA

EBITDA和调整后的EBITDA是管理层用来评估其偿债能力和经营业绩的非IFRS业绩衡量标准。EBITDA代表扣除财务费用、所得税、折旧和摊销前的收益。经调整EBITDA为扣除厘定EBITDA所需的非现金及/或非经常性项目调整的税前影响前的EBITDA，按其循环信贷安排计算。

调整后的公司所有者应占净收益和调整后的公司所有者每股净收益

“调整后的公司所有者应占净收益”是指经报告的归属于股东的净收入，经某些类型的交易调整后，管理层认为这些交易并不代表我们的正常经营活动或不一定是经常性的。“调整后每股公司所有者应占净收益”(“调整后每股收益”)的计算方法为“调整后公司所有者应占净收益”除以当期已发行普通股的加权平均数。公司认为，除了根据国际财务报告准则编制的常规措施外，公司和某些投资者和分析师还使用这些措施

补充非国际财务报告准则的业绩衡量标准，以评估公司的正常业绩。列报经调整每股收益并不是为了取代根据国际财务报告准则列报的公司所有者应占每股净收益(“每股亏损”)，而是应结合该等国际财务报告准则的计量对其进行评估。

净(现金)债务

净(现金)债务是公司用来评估其财务状况和偿债能力的业绩衡量标准。净(现金)债务是根据公司综合财务报表中报告的现金和现金等价物、短期投资、扣除贷款和借款后的净额确定的。

营运资金(赤字)和可用流动性

营运资本按本公司综合财务报表中报告的流动资产减去流动负债计算。该公司使用营运资本作为衡量公司短期财务状况和利用其流动资产履行当前债务的能力的指标。可用流动资金按现金和现金等价物、短期投资以及可用于循环信贷安排的未支取金额之和计算。该公司使用这些信息来评估可用的流动资产。

有关非IFRS措施的更多详细信息，请参阅公司www.sedar.com

缩略语列表

在本AIF中，以下缩写的含义如下：

公司结构

ERO铜业于2016年5月16日根据商业公司法(不列颠哥伦比亚省)(“BCABC”)注册成立。ERO铜业的总部位于加拿大不列颠哥伦比亚省温哥华豪街625号Suite 1050，邮编V6C 2T6，注册办事处位于加拿大不列颠哥伦比亚省温哥华Burrard Street 595号Suite 2600，邮编V7X 1L3。

本公司直接持有Mineração Caraíba S.A.(“MCSA”或“Mineração Caraíba”)约99.6%的有表决权股份，并透过其根据BCABC注册成立的全资附属公司ERO Gold Corp.(“ERO Gold”)间接持有NX Gold S.A.(“NX”或“NX Gold”)约97.6%的有表决权股份。MCSA在Caraíba运营公司和Tucumã项目中各拥有100%的权益。NX Gold持有Xavantina运营公司100%的权益。MCSA和NX Gold是根据巴西法律成立的。MCSA剩余的有表决权股份由少数股东持有，其中包括MCSA的前雇员。NX Gold的剩余有表决权股份由少数股东持有，其中包括NX Gold的前雇员。下图显示本公司的主要附属公司、各附属公司的管治法律、本公司实益拥有或行使控制权或指示的有表决权证券的百分比，以及本公司经营的矿山和开发项目。

公司的总体发展和业务

一般信息

EERO是一家高利润率、高增长、低碳强度的铜生产商，在巴西有业务，公司总部位于加拿大不列颠哥伦比亚省温哥华。EERO在多伦多证券交易所(多伦多证券交易所)和纽约证券交易所(纽约证券交易所)上市，各自的代码为“ERO”。

ERO的主要资产是其在MCSA约99.6%的所有权权益。MCSA的主要业务是生产和销售位于巴西巴伊亚州东北部库拉萨山谷的Caraíba业务的铜精矿，生产和销售黄金和白银作为副产品。Caraíba运营公司已经运营了40多年，由完全集成的轴辐式运营模式组成，目前在Pilar地下矿、Vermelhos地下矿和Surubim露天矿进行的采矿活动为中央Caraíba磨矿厂提供能源，这是一个位于Pilar地下矿旁边的传统粉碎、磨矿和浮选磨矿厂。关于Caraíba业务的进一步详情，见下文“三年历史”和“Caraíba业务”标题下。此外，MCSA还持有位于巴西帕拉州东南部的铜矿开发项目TucumãProject的100%权益。公司董事会于2022年2月批准了Tucumã项目的建设，公司于2022年第二季度开工建设，预计2024年第三季度开始投产。关于图库姆项目的更多详情，见下文“三年历史”和“图库姆项目”。

ERO还通过其全资子公司ERO Gold间接持有NX Gold约97.6%的所有权权益。NX Gold的主要活动是生产和销售位于巴西马托格罗索州的Xavantina运营公司的黄金，副产品是白银。关于哈万蒂纳行动的进一步详情，见下文“三年历史”和“哈万蒂纳行动”标题下的内容。

根据NI 43-101，Caraíba业务、Xavantina业务和Tucumã项目是ERO的矿产项目材料。

三年历史

纽约证交所上市

·普通股于2021年6月15日在纽约证券交易所开始交易，交易代码为“ERO”。普通股继续在多伦多证交所交易，代码为“ERO”。

高级无担保票据

·2022年2月，公司完成了本金总额为4亿美元、2030年到期的6.50%优先债券(以下简称债券)的发售。该批债券将於二零三0年二月十五日期满。MCSA目前是债券的唯一无担保优先担保人。债券为本公司及MCSA的直接优先债务，并不以任何按揭、质押或押记作抵押。本公司将发售所得款项净额的一部分用于偿还优先高级信贷机制(定义见下文)下的未偿还借款约5,000万美元，并将余额用于Tucumã项目的资本支出和一般企业用途。有关该等附注的额外资料载于下文“资本结构说明”项下。

高级信贷安排

·2018年12月17日，根据本公司于2018年12月13日签订的经修订及重述的信贷协议，本公司取代了于2017年12月21日与加拿大丰业银行签订的5,000万美元优先担保非循环信贷安排，以及由桑坦德银行、Banco ABC Brasil、Banco Fibra S.A.和Banco Pine S.A.持有的MCSA约6,900万美元的优先担保票据，与加拿大丰业银行和蒙特利尔银行签订了新的1.3亿美元债务融资，作为借款人、加拿大丰业银行作为行政代理、联合牵头安排人和唯一簿记管理人、蒙特利尔银行作为联合牵头安排人和辛迪加代理。及加拿大丰业银行和蒙特利尔银行作为贷款人(“前高级信贷安排协议”)，并包括8,000万美元优先担保摊销非循环信贷安排(“定期贷款”)和5,000万美元优先担保循环定期信贷安排(“循环信贷安排”)(统称为“前信贷安排”)。原高级信贷安排协议随后于2019年1月21日修订；(Ii)2019年3月12日修订；(Iii)2019年6月26日修订，其中第三项修订旨在将循环信贷安排从5,000万美元增加到7,000万美元；(4)2020年3月31日，第四修正案，除其他外，将定期贷款减少到4年期7,500万美元，本金从完成后两年开始(2022年3月31日)，此后按季度等额分期付款，并将循环信贷安排增加到到期时一次性支付的7,500万美元，从结束时起四年(2024年3月31日)；(5)2020年5月29日；(Vi)2021年3月16日，第六修正案旨在(其中包括)修订以前的信贷安排，于2025年3月31日到期一次性支付1.5亿美元的循环信贷安排；及(Vii)2022年1月21日(其中包括)允许发行票据，并于2022年2月2日生效，将循环信贷安排由1.5亿美元减少至7500万美元，并有手风琴选择权在本公司选举时增加至1亿美元。

·于2023年1月12日，本公司以第二份经修订及重述的高级信贷安排协议(“2022年高级信贷安排协议”)取代先前的高级信贷安排协议(“2022年高级信贷安排协议”)，本公司作为借款方，蒙特利尔银行为行政代理、联合牵头安排行及唯一簿记管理人，加拿大丰业银行作为联合牵头安排行，加拿大帝国商业银行作为文件代理，贷款方不时作为贷款人，据此(I)循环信贷安排增至1.5亿美元(“2022年高级信贷安排”)，于2026年12月到期时一次性支付。2022年高级信贷安排按有担保隔夜融资利率(SOFR)的浮动比例计息，外加2.00%至4.00%的适用保证金，具体取决于公司的综合杠杆率。2022年高级信贷安排未提取部分的承诺费也将根据0.45%至0.90%的浮动比例计算。

Caraíba业务

·2022年1月11日，该公司宣布，在Caraíba运营公司内，计划在Pilar矿(称为Pilar 3.0)建立一个两矿系统，目前正在运营的矿山的上层将由现有竖井提供服务，而加深延伸区将使用新的更大的外部竖井，预计将导致该矿总矿石产量大幅增长，从目前的每年约130万吨增加到2026年的约300万吨。新外井于2021年第三季度开工建设。

·2022年9月29日，公司宣布在库拉萨山谷内发现了一个地区性的硫化镍系统，初始开采长度为5公里，被称为“Umburana系统”，距离公司现有的Caraíba加工设施约20公里。该系统在所有方向上保持开放，并突出表现为镍矿化的多种表面表现。该系统是利用在公司2021年和2022年勘探计划期间与公司航空电磁调查相结合收集的新的详细野外测绘和土壤地球化学数据发现的。

·2022年11月7日，该公司宣布将蜜罐项目纳入Caraíba Operations的2022年战略矿山寿命(LOM)计划，加上运营中其他方面的贡献，Caraíba Operations的已探明和可能的矿产储量增加了约31%。将Project Honeypot纳入Caraíba Operations的2022年战略LOM计划提供了运营灵活性，并较先前的生产指导有所改进，显示铜产量稳步增长，从约45.3千吨(2023)增长至2036年的约59.4千吨，矿山寿命约为20年。

哈万蒂纳行动公司

·2021年7月7日，该公司宣布发现了一个新的高品位马丁哈静脉延伸段，位于BráS静脉内开发项目以东约550米处。

·2021年8月6日，公司宣布完成与皇家黄金公司全资子公司RGLD Gold AG(“RG AG”)的贵金属采购协议(“NX Gold Stream协议”)，释放了NX金矿的重大价值，并进一步凸显了更广泛的NX黄金土地组合的勘探潜力。本公司从RG AG获得总额1亿美元的预付现金代价，以换取相当于NX金矿黄金产量的25%，直至交付93,000盎司黄金，即在矿山剩余寿命内减少至黄金产量的10%。RG AG将为交付的每盎司黄金支付相当于现行现货黄金价格20%的持续付款，直到收到4.9万盎司黄金为止，此后它将为每交付一盎司黄金支付现行现货黄金价格的40%。根据与计划勘探钻探及增加NX金矿的已测量及指示矿产资源量有关的若干表现条件，将向本公司额外支付最多1,000万美元。RG AG还将承诺根据NX Gold Stream协议交付的每盎司黄金5美元，以支持公司对NX金矿和周边社区的环境、社会和治理承诺。

·2022年1月11日，该公司宣布其计划将NX金矿更高的持续黄金产量水平定为每年约60,000盎司，这一计划被称为“NX 60”。这一倡议得到了2022年1月6日宣布的Matinha矿脉首个矿物储量的支持。

图库姆项目

·2021年9月28日，公司宣布了关于Tucumã项目的优化可行性研究结果，包括(I)将LOM铜产量增加一倍，达到约326,000吨，矿山寿命延长12年；(Ii)将LOM铜的年平均产量从约18,000吨增加到27,000吨以上，头五年的平均产量约为每年35,000吨；及(Iii)经更新的已探明矿物储量3,070,000吨(含铜0.89%)及可能矿产储量(含铜0.67%)12,400,000吨，以及在最终矿坑范围内未被勘探的地区(称为“缺口地带”)内发现的重大勘探上升，支持矿山寿命为十二年。

·2021年12月，Tucumã项目被列入巴西《有利于矿产的战略政策》下的投资伙伴计划，该计划旨在促进与开采包括铜在内的战略性矿物有关的许可、许可和其他监管要求。因此，由于巴西政府的目标是提高该国的铜产量，以支持国内和经济发展，Tucumã项目被视为“国家优先事项”。

·2022年2月15日，该公司宣布，董事会批准了图库姆项目的建设。该公司于2022年第二季度开工建设，预计2024年第三季度开始投产。

公司

·2021年1月4日，公司宣布将Anthea Bath从技术服务副总裁晋升为首席运营官，将Makko DeFilippo从企业发展副总裁晋升为总裁。 巴斯女士于2018年加入公司，在监督和交付公司最近的所有技术和运营开发方面发挥了重要作用，其中包括深化扩建项目（定义如下）的设计和集成、矿石分拣的实施以及公司新的高强度磨粉机（HIG Mill）的安装。 DeFilippo先生在收购MCSA和NX Gold后立即加入公司，负责所有企业发展和

自2017年以来的投资者关系举措，包括通过2017年底的首次公开募股支持该公司。

·2022年8月1日，公司宣布任命Jill Angevine为董事会成员，自2022年8月1日起生效。

·2023年1月11日，公司宣布克里斯托弗·诺埃尔·邓恩从执行主席的执行职位上退休，这是公司整体继任计划的一部分。邓恩先生仍是公司董事会主席。

2023年展望

2023年，公司预计Caraíba运营的精矿铜产量将达到44,000至47,000吨，基于矿石加工总量约为330万吨，平均加工铜品位约为1.50%，平均冶金回收率为91.5%。预计加工总数包括：来自Pilar矿的190万吨品位1.60%的铜；来自Vermelhos矿的品位1.75%的铜850,000吨；以及来自Surubim矿的品位0.70%的铜550,000吨。就全年而言，由于Caraíba钢厂扩建工程预计于2023年第四季度完成后，年底的钢厂产能水平较高，预计铜产量将于2023年下半年略有上升。预计2023年第一季度的铜产量将是今年以来的最低水平，受计划中的采场排序推动。

2023年，本公司预计Xavantina业务的黄金产量为50,000至53,000盎司，计算基础是已加工矿石总量约175,000吨，平均黄金品位约10.00 Gpt，平均冶金回收率92.0%。预计2023年第一季度的黄金产量也将最低，预计全年黄金产量将略高于2023年下半年，这是由于预计Matinha矿脉于2023年下半年开始生产后，钢厂的生产能力水平较高。

2023年的预计资本支出包括对增长项目的重大投资，这些项目预计在未来两年内公司的铜产量将比2022年的生产结果翻一番，并进一步提高Xavantina运营的黄金产量。该公司2023年计划的勘探资本将继续侧重于支持其Pilar 3.0和NX 60增长计划，并为Caraíba运营部门专门的镍勘探计划提供资金。2023年资本支出指引假设美元：BRL汇率为5.30。资本支出指引如下所示，单位为百万美元。

公司的业务

主要产品和运营

该公司的主要产品是加勒比海业务生产和销售的铜，黄金和白银作为加勒比海业务生产和销售的副产品。Xavantina业务还生产和销售黄金和副产品白银。截至2022年12月31日的一年内，Caraíba业务的业务加工了2，864，230吨材料，生产了46，371吨铜，Xavantina业务的业务加工了189，743吨材料，生产了42，669盎司黄金。下表总结了公司截至2022年和2021年12月31日的财年Caraíba业务和Xavantina业务的产量：

截至2022年12月31日止年度，公司净营业收入为4.264亿美元（基于巴西雷亚尔兑美元的平均年汇率1.00雷亚尔= 0.1936美元）。下表概述了公司截至2022年和2021年12月31日止财政年度的净收入。表格金额以千美元计：

备注：

(1)根据2022年巴西雷亚尔兑美元的年平均汇率1雷亚尔=0.1936美元计算。

(2)根据2021年巴西雷亚尔兑美元的年平均汇率1雷亚尔=0.1853美元计算。

本公司可在全球铜及黄金市场出售其铜精矿及黄金，因此，本公司在销售其生产的铜精矿及黄金时并不依赖某一特定买家。

MCSA将其最终的铜精矿出售给各种国际贸易公司和Paranapanema S.A.(以下简称Paranapanema S.A.)，其中包括作为副产品的金和银。国际贸易公司从MCSA购买的铜精矿通过位于巴西塞尔吉佩州Barra dos Coqueiros的Barra dos Coqueiros港口运往全球冶炼厂。Paranapanema在其位于巴西巴伊亚州迪亚斯达维拉的冶炼厂将MCSA的铜精矿冶炼成精炼铜产品。所有精矿都使用标准的骇维金属加工卡车从现场通过公路运输到港口，在发货前称重和抽样进行最终化验。

NX Gold生产并向COIMPA Industrial Ltd.销售含有黄金和白银的多利金条。(“COIMPA”)。通过位于哈万蒂纳运营中心的一条安全的碎石跑道，多雷棒用飞机运送到COIMPA位于巴西亚马逊州马瑙斯的工厂。

竞争条件

该公司的主要业务是生产和销售铜。该公司还生产和销售黄金。价格由本公司无法影响或控制的世界市场决定。EERO的竞争地位主要取决于与世界各地其他生产商相比的成本以及在金属价格周期中保持财务完整性的能力。成本在很大程度上受本公司矿产储量和矿产资源的品位、性质和位置以及生产过程中使用的投入成本和运营和管理技能水平的影响。

采矿业竞争激烈，特别是在收购所有运营阶段的额外矿产储量和矿产资源方面，本公司与许多拥有类似或更多财务和技术资源的公司竞争。该公司还与其他矿业公司和其他第三方争夺与其生产、开发和勘探业务相关的原材料、设备和用品，以及技术和经验丰富的人员和运输能力。

专业技能和知识

该公司的业务性质需要在地质学、工程学、矿山规划、矿山作业、冶金加工和环境合规方面的专门技能、知识和技术专长。除了以上列出的专业技能外，该公司还依赖于拥有巴西物流和运营以及当地社区关系专业知识的员工、承包商和顾问。为了吸引和留住具有公司运营所需的专业技能和知识的人员，公司保持有竞争力的薪酬和补偿方案。到目前为止，该公司已经能够满足其人员需求。

商业周期

采矿业受全球经济周期的影响，这些周期影响到采矿业产品的适销性。

雇员和承包商

截至2022年12月31日，ERO及其子公司共雇用3,253名员工(包括ERO的24名员工、ERO铜业(美国)有限公司的5名员工、ERO Brasil Serviços Geologia Ltd.的3名员工、MCSA的2,647名员工、NX Gold的505名员工和Mineraçao Boa Eperança S/A的69名员工)和3,025名承包商(包括ERO的22名承包商、ERO Brasil Serviços Geologia Ltd.的10名承包商、MCSA的2,237名承包商、NX Gold的312名承包商和Mineraçao Boa Espança S/A的444名承包商)。

海外业务

ERO的材料资产是Caraíba业务、Xavantina业务和Tucumã项目，每个项目都位于巴西。截至2022年12月31日，海外业务占该公司收入的100%，约占其资产的80.1%。因此，本公司在其物业的勘探和开发以及铜和金的生产方面完全依赖其海外业务。在上述任何司法管辖区或ERO不时有项目的其他司法管辖区，法规的任何变化或政治态度的任何转变都不在本公司的控制范围内，可能对其业务产生不利影响。未来的发展和业务可能在不同程度上受到以下因素的影响：政府对生产的限制、出口管制、所得税、没收财产、利润汇回、环境立法、土地使用、水的使用、当地人的土地要求、矿山安全、面对流行的流行病、流行病或其他健康风险的劳动者的健康和安全以及获得必要的许可证等方面的规定(或其变化)。这些因素的影响无法准确预测。见下文“风险因素”标题下。

本公司及其子公司的公司结构风险是指通过境外子公司间接持有重大资产和财产权益并位于境外司法管辖区的公司所固有的典型风险。该公司在巴西的业务和运营面临着与在外国司法管辖区经营有关的不同程度的政治、经济和其他风险和不确定因素，如法律、商业文化和实践、银行系统和财务报告内部控制的差异。见下文“风险因素”标题下。

本公司实施了适用于本公司及其子公司各级的公司治理、财务报告内部控制和披露控制及程序制度。这些系统由董事会监督，并由公司高级管理层实施。这些系统的相关特点如下。

对外国子公司的控制和与外国子公司的沟通

本公司根据公司监督及其在该等实体中的所有权权益控制其海外附属公司(见上文标题“公司架构”)。本公司管理层有权(I)随时委任及罢免任何及所有外国附属公司的高级职员及董事，(Ii)有权指示外国附属公司的高级职员根据本公司的意愿从事业务活动，及(Iii)作为股东有权要求各该等外国附属公司的高级职员履行其受托责任。因此，公司管理层可以有效地将其业务目标与外国子公司的业务目标保持一致，并在子公司层面上实施这些目标。

该公司通过几名精通巴西葡萄牙语的高级管理人员与其在巴西的每个业务部门保持开放的沟通。此外，所有在巴西的管理团队成员都能说流利的巴西葡萄牙语和流利(或熟练)的英语。管理层和董事会会议使用的主要语言为英文，提供给董事会的有关本公司及其运营的重要文件均为英文。如有必要，公司管理层和董事会可使用独立的翻译人员，以克服任何语言差异。该公司目前没有正式的沟通计划或政策，到目前为止，也没有遇到任何与沟通相关的问题。

董事会和管理专业知识

公司的每一位董事(于2022年8月1日加入董事会的Jill Angevine除外)和高级管理人员都有在巴西的经验，巴西是公司运营的司法管辖区。此外，董事会透过其公司管治惯例，每月收到与海外子公司有关的管理及技术更新及进度报告，并在每次季度董事会会议上与管理层会面，讨论短期、中期及长期公司目标、战略风险及缓解策略及战略规划等议题，以维持对公司业务及营运的有效监督。此外，董事会成员和高级管理人员还可以参加企业董事教育项目，这些项目提供的课程主题包括战略方向和风险、财务要点、审计委员会有效性、风险和披露、人力资源和薪酬委员会业绩以及企业风险监督。

2022年，大多数高级管理人员每季度访问公司在巴西的业务，或在情况需要时更频繁地轮流访问，以确保对公司海外业务的有效控制和管理。除了史蒂文·巴斯比和罗伯特·盖茨(他们在2022年之前多次参观了公司的每一项业务)和吉尔·安杰文(2022年8月1日被任命为董事会成员)外，公司的每一位董事都参观了卡拉伊巴

2022年的运营和图库姆项目。Sally Eyre博士、Chantal Gosselin博士和John Wright博士也在2022年访问了Xavantina运营中心。在这些访问和/或过去的访问中，他们与当地员工和社区成员会面，这种互动增进了到访的董事和官员对当地文化和主要利益相关者的了解。

此外，为确保有效控制及管理本公司的海外业务，所有董事均获提供有关本公司业务及营运的月度报告，董事会及管理层每季度或视情况需要更频密举行虚拟或面对面会议，管理层及巴西营运团队每周或视情况需要更频密举行虚拟会议。

财务报告和资金的内部控制

本公司通过采取各种措施对巴西业务的财务报告进行内部控制。公司的几位高级管理人员具有相关的语言能力（巴西葡萄牙语），每位高级管理人员都具有巴西当地文化的理解和相关的工作经验，这有助于更好地理解和监督公司在财务报告内部控制方面的业务。

根据国家文书52-109，发行人年度和中期申报披露证明的要求，公司每年评估其财务报告内部控制的设计和有效性。此外，本公司每年对范围内账户的关键控制进行测试，并在总部层面对在所有地点进行的测试的工作文件进行审查。

加拿大和巴西在银行系统和控制方面的差异是通过严格控制现金来解决的；特别是在获得现金、现金支付、适当的授权级别、执行和审查银行对账以及职责分工方面。

该公司确保加拿大和巴西之间的资金流动，如预期的那样：

·任命公司和Ero Brasil/MCSA/NX Gold的共同管理人员;

·让该公司位于温哥华的首席财务官在巴西招聘关键财务人员；以及

·通过首席财务官、副财务官总裁、财务和其他主要高管定期亲自访问巴西，密切监测巴西的财务部门。

记录

外国子公司的所有会议记录、公司记录和文件都在相关实体的总部以及巴西的相关政府或监管机构存档。这些文件的托管人直接向公司总部和高级管理团队报告，以确保持续监督。

环境保护

该公司的勘探、开发和采矿活动须遵守各级联邦、州和地方与环境保护相关的法律法规，包括关闭和复垦采矿资产的要求。在物业的整个勘探、开发和开采阶段，必须满足特定的法律和法规要求和标准，涉及空气质量、水质、渔业、野生动物和林业管理和保护、尾矿设施管理、固体和危险废物管理和处置、噪音、土地使用和复垦。本公司关闭及修复矿山责任的详情及资格载于本公司截至2022年12月31日止年度的经审核综合财务报表附注13，其副本可于本公司于SEDAR(www.sedar.com)及Edgar(于www.sec.gov)的简介下查阅。

环保要求对每个矿产的资本支出和收益的财务和运营影响与类似规模的矿山没有显着差异，因此不会也不会影响本公司在本财政年度或未来财政年度的竞争地位。

社会和环境政策

公司非常重视为所有员工、供应商、承包商和顾问提供安全可靠的工作环境，并认识到以可持续方式运营的重要性。董事会已通过《本公司商业操守及道德守则》，该守则列明指引本公司业务行为及董事、高级职员、雇员及顾问行为的标准。所有新员工都必须阅读，并确认他们在被聘用时将遵守该守则。除其他事项外，该守则就公司在其业务运作中对健康和安全的承诺，以及识别、消除或控制工作场所危险；促进和提供一个个人受到尊重、提供平等机会、没有任何形式歧视和辱骂及骚扰行为的工作环境；以及合乎道德的商业行为和法律合规等方面订立标准。董事会还通过了《供应商行为守则》，其中规定了公司的每一家供应商应始终尊重和遵守的核心价值观，其中包括：(I)遵守其开展业务的国家和地区的所有适用法律和法规；

包括保护人权、工人健康和安全以及环境的法律；(Ii)以道德的方式开展业务，不得直接或间接从事不道德或非法行为；(Iii)遵守公司的反腐败政策(下文讨论)，并遵守所有适用的反腐败法律，包括《外国公职人员腐败法》(加拿大)；(Iv)在向公司提供服务的同时，在与工人、社区成员和其他受其活动影响的人进行所有交易时，遵守公司的全球人权政策和公司社会责任政策(讨论如下)；以及(V)遵守公司的环境政策(下文讨论)、健康和安全政策(下文讨论)以及适用于其活动的所有其他特定于现场的环境、健康和安全实践和程序。

此外，董事会通过了全球人权政策，因为公司致力于在组织内培养积极的人权文化，并努力防止或减轻公司活动对其员工、社区和外部利益相关者的任何不利影响。该政策适用于董事及其子公司的每一位员工、高管、员工和第三方，如承包商、顾问、供应商、供应商、安全提供商和业务合作伙伴。除其他事项外，该政策概述了ERO铜业的以下承诺：(I)遵守公司开展业务的国家和地区的所有适用的人权法律和法规；(Ii)提供一个安全健康的工作场所，没有基于种族、肤色、信仰、年龄、性别(包括性别认同和言论)、语言、民族或社会出身、家庭或婚姻状况、性取向、残疾、宗教、政治或其他见解、工会或其他方面的暴力、骚扰、恐吓和歧视；(3)尊重工人的权利，包括和平集会和结社自由，以及根据有关公约参与集体谈判的自由；(4)努力避免或最大限度地通过其活动避免或尽量减少对人权造成或促成的不利影响，如果发生这种影响，应对这些影响，并参与减轻这些影响的进程；(5)维持业务一级的申诉机制，以报告和处理对人权的任何实际或潜在的不利影响或风险；(6)与可能受影响的群体和其他利益攸关方，包括妇女、儿童和少数群体进行有意义的对话，促进参与和促进包容；(7)以适当和及时的方式获得土地使用权和进行土地征用，以确保尽可能避免或最大限度地减少流离失所对受影响人民的物质和经济影响，并在发生这种影响时以增进信任和相互尊重的方式适当减轻；(8)透明行事，避免明知地参与对人权造成或可能造成不利影响或风险的活动；(9)不从事强迫、强制或童工；以及(X)尊重且不干涉任何通过和平和合法手段促进或保护人权的人。

董事会还通过了一项告发政策，供个人报告有关会计、内部会计控制和审计事项等方面的投诉和关切。此外，公司还制定了反腐败政策，要求公司的董事、高级管理人员、员工和顾问在开展业务时不得违反适用于公司的当地和国际反贿赂和反腐败法律，包括《刑法》(加拿大)和《外国公职人员腐败法》(加拿大)。董事首席委员会和公司审计委员会或其指定成员负责监督这些政策的遵守情况，并调查任何举报的违规行为，但员工如果出于反腐败政策的考虑而愿意，也可以联系公司的外部法律顾问。

董事会还成立了环境、健康、安全和可持续发展委员会，以协助履行其在制定、实施和监督公司健康、安全、环境和可持续发展政策方面的监督责任。环境、健康、安全和可持续发展委员会除其他外，尤其负责：(1)监督管理层在必要时定期审查、评价和制定符合或超过健康、安全、可持续性和环境管理领域的法律和法规要求及行业标准的政策、做法和业绩标准；(2)与管理层一起定期审查与健康和安全有关的风险和机会；环境事项，包括水、废物、生物多样性和空气质量管理以及排放和气候变化；公司社会责任事项，包括与东道国社区的接触；(Iii)至少每年与管理层一起审查公司的损失预防政策、尾矿设施管理以及应急响应计划和恢复计划；(Iv)与管理层一起定期审查和监测公司在健康、安全、可持续性和环境方面的战略和业绩。(V)定期检讨及监察本公司的政策及(如有需要)与报告有关本公司雇员、供应商、承包商、顾问、设施及营运的健康、安全及环境事故的程序及做法，以符合法规的规定；(Vi)与管理层及法律顾问共同审阅本公司目前或正在进行的与环境、健康及安全及可持续性问题有关的法律行动；(Vii)接收及审阅有关重大健康、安全及环境事故、新出现的问题、检查或审计摘要，以及因应缺陷而采取的纠正行动的报告；(Viii)监察及审阅本公司就健康、安全、可持续发展及环境所拟备的报告，包括与气候变化有关的对本公司业务新出现的潜在有形风险及市场相关风险，并审阅本公司有关此等事宜的公开披露文件；(Ix)定期检讨管理层所采取的措施，以确保员工接受所需的培训，以符合本公司制定的法律及政策所订的健康、安全、可持续发展及环境标准；(X)促进与其他董事会委员会分享资料，以处理共同关注或关注的事项，以回应健康、安全、环境及可持续发展问题；和(Xi)定期向董事会报告其活动。环境、健康、安全和可持续发展委员会还协助董事会监督公司的企业社会责任政策、健康和安全政策以及环境政策，这些政策适用于

代表ERO铜业或其任何子公司或代表ERO铜业或其任何子公司为ERO铜业或其任何子公司提供服务或代表ERO铜业或其任何子公司提供服务的每一名董事、高级管理人员、员工和任何第三方，如承包商、顾问和供应商。

公司社会责任政策概述了公司致力于通过以尊重当地社区的方式运营其所有矿山和开发新项目来促进可持续发展。除其他事项外，该政策概述了ERO铜业的以下承诺：(1)在开展重大活动之前以及在业务或项目的整个生命周期内，确定并使其利益相关社区参与及时、包容、道德、透明和尊重文化的对话；(2)继续维持正式的申诉机制，作为其整个社区参与进程的一部分；(3)监测、持续改进和报告其与公司社会责任有关的活动的绩效和成效；(4)实施有意义和有效的社区参与战略；(5)促进当地社区的安全环境；(Vi)尊重当地人民的社会、经济和文化权利；(Vii)通过培训和就业，协助其业务和项目所在地区的当地和区域发展；及(Viii)遵守ERO铜业开展业务的国家和地区的所有适用法律和法规。

《健康与安全政策》概述了该公司在其采矿作业和开发项目中保护其员工和第三方(如承包商、顾问和供应商)的健康和安全的承诺。该政策除其他事项外，概述了ERO铜业的以下承诺：(1)促进工作内外的健康和安全；(2)为员工提供安全工作的培训和工具，并期望承包商、顾问和供应商等第三方也这样做；(3)教育其员工其工作的潜在危险，并期望承包商、顾问和供应商等第三方也这样做；(4)要求员工以尽可能安全的方式履行职责，并期望第三方，如承包商、顾问和供应商也这样做；(V)遵守ERO铜业开展业务的国家和地区的所有适用的健康和安全法律和法规；(Vi)努力在健康和安全的所有方面不断改进；(Vii)通过最大限度地减少或在可能的情况下消除危险，坚持经过验证的健康和安全做法，实施事故预防计划，并确保在每一次作业中都有急救和应急计划，提供安全的工作环境；(Viii)确保以勤奋的方式完成事故报告，并在必要时立即采取措施，减少再次发生的可能性；(Ix)在其业务中制定和实施符合或超过其同行公司使用的健康和安全管理计划；(X)促进员工参与健康和安全标准和管理计划的制定，使其员工承担起他们的健康和安全责任；(Xi)对健康和安全管理计划进行定期审查，并向管理层和董事会报告结果；以及(Xii)对所有健康和安全管理计划进行年度审计，并在其能力范围内迅速补救所有已确定的健康和安全发现。

环境政策概述了公司对明智的环境管理的承诺，包括以环境可持续和负责任的方式运营其矿山和开发新项目。除其他事项外，该政策概述了ERO铜业的以下承诺：(I)遵守其经营所在国家和地区的所有适用的环境法律、法规和其他环境义务，并遵循公司自愿采用的其他环境标准和做法；(Ii)通过应用经过验证的管理实践来保护环境，以最大限度地减少温室气体排放和其他污染物向空气、土地或水的排放，促进废物的适当处理和处置，并减轻对环境的影响；(Iii)通过研究、合作伙伴关系和土地管理过程，减轻对生物多样性的影响；(4)通过回收、再循环和再利用，促进能源、水和其他自然资源的有效利用；(5)努力确保在每次作业期间和关闭后，按照适用的法律和条例对尾矿进行安全和负责任的管理和储存；(6)在每次作业期间进行逐步的回收活动，并定期更新关闭计划，以考虑到东道国社区的利益；(7)与其子公司、雇员、供应商、承包商和其他代理人以及其所在社区宣传这一在环境业绩和气候保护方面的卓越承诺；(Viii)分配必要的资源以履行其填海和环境义务；(Ix)对员工进行有关环境问题的教育，包括气候变化、节水和能源效率和意识，并促进员工参与将环境影响降至最低；(X)努力确保报告、调查和补救所有环境事件；(Xi)寻找机会，通过遵守这些原则来改善其环境业绩；(Xii)定期审查其环境管理制度，以确保其仍然适当，并确保其环境目标和指标得到实现；和(十三)与内部和外部有关各方进行公开和透明的沟通，以增进对环境问题、需求和期望的相互了解，包括定期向利益攸关方报告其用水、能源使用和温室气体排放以及与气候有关的风险和机会。

上述守则和政策的副本可在公司网站www.erocopper.com上找到。

气候问责/可持续发展

ERO铜业与巴西矿业协会(“IBRAM”)合作，正在实施加拿大矿业协会(“MAC”)的“台积电”协议和框架，这是一项世界级的管理标准，旨在加强我们的社区参与流程，推动行业领先的环境实践，并强化ERO铜业对其员工和周围社区的安全和健康的承诺。

2021年，艾罗铜业成为《联合国全球契约》(简称《联合国全球契约》)的签署国。ERO铜业致力于将联合国全球契约的10项原则纳入其商业实践，这些原则涵盖人权、

劳工、环境和反腐。ERO铜业还致力于推动全球可持续发展，为联合国可持续发展目标做出贡献。该公司每年根据全球报告倡议(GRI)准则和可持续发展会计准则委员会(SASB)金属和矿业准则报告其可持续发展业绩，并已开始与气候相关财务披露特别工作组(TCFD)的报告框架保持一致。

该公司于2022年7月28日发布的《2021年可持续发展报告》主要是根据GRI标准：核心选择和GRI矿业和金属行业披露和精选披露编制的，符合SASB金属和采矿标准。《2021年可持续发展报告》还包括公司目前对截至2021年的年度的TCFD披露，以及与联合国全球契约10项原则相关的最新进展情况通报。《2021年可持续发展报告》可在公司网站www.erocopper.com、SEDAR网站www.sedar.com和Edgar网站www.sec.gov上查阅。

ERO铜业团队认识到，气候变化是对全球环境、社会、利益相关者和公司业务的威胁。ERO铜业支持金融稳定委员会的建议，并计划在2023年发布其首份与TCFD一致的可持续性报告。ERO铜业还将继续在其年度可持续发展报告中报告其排放、气候风险、气候机会和其他与气候相关的行动。该公司在巴西的业务和运营面临与气候变化相关的风险和不确定因素，包括在“风险因素”标题下提到的风险。

信息系统与网络安全

公司的业务运营取决于其信息技术(IT)系统的可用性、容量、可靠性和安全性。ERO在巴西的Caraíba运营、Xavantina运营和TucumãProject以及位于加拿大不列颠哥伦比亚省温哥华的总部设有专门的IT部门。IT部门向财务副总监总裁汇报，副财务总监每季度向审计委员会和董事会提交有关信息安全事项的报告，如新信息安全技术的实施和培训计划以及风险。

ERO在其业务的所有领域都依赖各种信息技术系统，包括财务报告、合同管理、勘探和开发数据分析、采矿、加工和其他业务活动、人力资源管理、合规以及与员工和第三方的沟通。这些IT系统可能会受到各种来源造成的网络中断的影响。因此，ERO的IT部门对网络、设备、IT系统和软件进行定期维护、更新和更换，以及先发制人的工作和冗余，以减少故障的风险或严重程度。此外，ERO的IT系统和软件受到各种工具的保护，包括但不限于防病毒系统、防火墙、密码要求(包括对系统访问使用多因素身份验证)、数据加密、电子邮件过滤解决方案以及用于监控、检测和应对威胁的安全系统。此外，ERO的IT部门还定期进行审计、漏洞评估和渗透测试。

高级管理团队和能够接触敏感信息和数据的员工定期进行信息安全培训，其中包括使用一个正式的网络安全意识、培训和测试在线平台，该平台除其他外，至少每月部署模拟钓鱼电子邮件活动，以评估和评估用户对各种普遍安全威胁的了解。

自2016年成立以来，该公司从未经历过任何已知的重大网络攻击或其他信息安全漏洞。

Caraíba手术

本节中有关Caraíba业务的科学和技术信息直接摘录自日期为2022年12月22日、生效日期为2022年9月30日的Caraíba业务技术报告中的执行摘要部分，该报告已被确认与本AIF中的格式和其他定义的术语一致。整个Caraíba运营技术报告的副本可在公司在SEDAR(www.sedar.com)和Edga(www.sec.gov)上的公司简介下查阅，该报告以引用方式并入本AIF，并应参考此处所并入的内容以外的详细信息。

执行摘要

ERO铜业是一家总部位于温哥华的上市铜矿公司，在多伦多证券交易所和纽约证券交易所交易，股票代码为“ERO”，根据不列颠哥伦比亚省商业公司法存在。ERO铜业的主要资产是在巴西矿业公司MCSA(或AIF的这一部分称为“ero Brasil”)中99.6%的权益，后者是一家巴西矿业公司，位于巴西巴伊亚州东北部的库拉萨谷。巴西ERO在巴伊亚的区域业务包括完全集成的加工业务，目前在库拉萨河谷有三个活跃的生产矿场。正在进行的业务包括Caraíba综合矿场(由地下Pilar矿(“Pilar UG矿”)、地下Vermelhos矿(“Vermelhos UG矿”)、Surubim矿和综合Caraíba厂(其中包括一个不活跃的溶剂提取电积厂(“SX/EW厂”)组成)。过去的生产业务包括R22露天矿(“R22矿”)以及历史悠久的Angicos矿(“Angicos矿”)和苏苏拉纳矿(“Suçuarana矿”)。这些活跃的和过去生产的矿山共同组成了“Caraíba业务”。此外，在库拉萨河谷北部的生产计划中，预计未来的开采活动将进行到晚些时候，包括：邻近的Vermelhos West(N8)和Vermelhos East(N9)露天矿(统称为“N8/N9 OP矿”)、Siriema露天矿(“Siriema OP矿”)，与目前正在开采的Vermelhos UG矿共同构成“Vermelhos区”内的矿产储量。在库拉萨河谷中部，未来的业务包括：扩大邻近的Surubim和C-12地下矿(“C-12 UG矿”)和C-12露天矿(“C-12 OP矿”)，总而言之，于2022年重新开始运营的Surubim矿构成了“Surubim区”宣称的矿产储量。在库拉萨山谷南部，过去生产苏苏拉纳露天矿(“苏苏拉纳露天矿”)和R22W露天矿(“R22W露天矿”)与正在开采的Pilar UG矿共同构成了“Pilar区”声明的矿产储量。皮拉尔区位于巴西巴伊亚州萨尔瓦多西北偏北约385公里、彼得罗里纳东南90公里处。Surubim区的中心位于Surubim矿的Pilar UG矿和Caraíba Mill(统称为“Caraíba矿”)以北约33公里处，而Vermelhos区和Vermelhos UG矿的中心位于Surubim矿西北偏北另外31公里处。总体而言，整个库拉萨河谷的采矿和开发活动的走向长度约为100公里。

Caraíba业务部门在该地区有广泛的业务历史。露天采矿和加工作业始于1979年，而地下采矿作业始于1986年。Ero Brasil拥有Caraíba业务的100%权益，包括上述矿山、综合加工设施和所有配套基础设施。Pilar UG矿目前的名义产量为4,000至6,000吨/日，或约1.0至1.5 Mtpa来自地下作业，加上目前通过卫星采矿开采的名义3,000至5,000吨/d，或约1.5 Mtpa

Caraíba工厂内的作业，包括Vermelhos UG矿和Surubim矿，为Caraíba钢厂提供饲料。Caraíba工厂目前正在生产高质量、低杂质的铜精矿，铜品位约为33%-35%。这种精矿通常含有少量贵金属。精矿中贵金属的历史平均品位约为2克/吨金，精矿中的银平均品位约为43克/吨。

公司的2022年矿山寿命(LOM)规划过程考虑了公司“Pilar 3.0”计划下最近完成的和正在进行的对采矿和磨矿基础设施的投资，其中包括整合Pilar UG矿上层的新定义的矿产资源和储量(重点是一个被称为“蜜罐项目”的区域)，正在建设一个新的外部竖井，以获取Pilar UG矿-965级以下的矿化(称为“加深项目”，或从地质学的角度，称为“加深延伸区”)，以及正在扩建的Caraíba磨坊，将加工能力提高到每年约420万吨(Mpta)。由于将蜜罐项目与Pilar矿上层以及更广泛的地下作业中剩余的矿化性质整合在一起，有效开采矿产储量需要在公司的长期战略规划工作中考虑推断矿产资源，特别是在采场设计中，包括测量、指示和一些推断矿产资源-自1986年地下作业开始以来，Pilar UG矿一直在使用这一过程。推断出的矿产资源在地质学上被认为过于投机性，无法对其适用经济考虑因素，从而将其归类为矿产储量。不属于矿产储备的矿产资源不具有经济可行性。本公司已启动一项计划，继续对推断资源进行加密钻探，以进一步提升该材料；然而，在这项工作完成及推断资源已升级为储量之前，尚不能确定该材料是否会转换为矿产储量。

本报告(在AIF的这一节中称为“报告”或“技术报告”)的目的是阐述并提供关于Caraíba业务的矿产资源和矿产储量的背景和辅助资料。该报告是由GE21、BNA和NCL代表ERO铜业编写的。本报告和估算是按照NI 43-101和表格43-101F1-技术报告(“表格43-101F1”)的指导原则编写的。

报告的生效日期为2022年9月30日(在AIF的这一节中，为“生效日期”)。该报告的发布日期为2022年12月22日。

1.1%：财产描述和所有权

Caraíba运营公司位于巴西巴伊亚州东北部，首都萨尔瓦多西北偏北约385公里处。Caraíba业务中心位于南纬9：52‘，西经39：52’。截至生效日期，ero Brasil持有、正在申请或已与第三方谈判达成了一套向北的138个矿产探矿权的协议，6个采矿特许权和7个额外的采矿特许权正在申请中。申请中的财产，包括采矿和许可证，总面积为185,865.0公顷。已持有或正在处理的探矿权面积为171,045.2公顷，包括需要续期以及在正常业务过程中与第三方谈判的区域。ERO Brasil拥有100%合法和实益的探矿权所有权，有效期最长可达三年，并可延期三年，但须遵守该物业的年度报告要求。在探矿权范围内，ERO Brasil的权益包括进入该矿藏、从事勘探、开发、加工和建设活动以支持矿产勘探和开发的权利。在适用的情况下，就工作造成的占用或损失向地面权利持有人提供补偿。

采矿和开发活动包含在占地3299.6公顷的七个采矿权范围内。此外，巴西国家石油公司有七项采矿申请，面积达10,521.4公顷。在采矿特许权内，ero Brasil拥有100%的合法和实益所有权。采矿特许权没有规定时间限制；然而，经营许可证和许可证在正常业务过程中根据每个许可证的性质和其中的要求进行展期和续期。

卡拉伊巴行动和更广泛的库拉萨河谷的基础设施地图载于报告附录D。

1.2%地质与成矿

库拉萨山谷的镁铁质-超镁铁质杂岩位于库拉萨高级变质片麻岩地体内--萨尔瓦多-库拉萨造山带的一部分，该造山带是大西洋海岸麻粒岩带的北部延伸，位于S ao o弗朗西斯科克拉通。Caraíba业务范围内的采矿和开发项目位于一个跨亚马孙时代带内，西面与雅各比纳群的火山沉积岩接壤，东面与伊提巴侵入正长岩接壤。

已知的铜矿床赋存于里约库拉萨和Tanque Novo序列中，由变质相区分。这两个层序位于Caraíba业务的底部，包括镁铁质-超镁铁质岩石以及花岗岩、花岗闪长岩和正长岩。已在Caraíba矿、R22W矿、Angicos矿、Suçuarana矿、Surubim矿和Vermelhos UG矿的镁铁质-超镁铁质透镜体中描述了辉石岩。

富铜矿床赋存于S-弗朗西斯科克拉通北缘麻粒岩相片麻岩和混合岩中的辉石岩(紫辉岩)和少量辉长辉长岩的不规则侵入体中。这些侵入被解释为要么是变形的窗台状物体，要么是不规则形状的侵入到吻合处。

韧性剪切带。矿化结构包括间隙结构、网状结构、细长角砾岩和富硫化物基质角砾岩。在整个库拉萨山谷的硫化物分带中还有其他证据，其特征是磁黄铁矿+/-黄铜矿分带到磁黄铁矿+/-黄铜矿+黄铜矿，最后到黄铜矿+斑铜矿。高品位矿化往往与金云母的富集度密切相关。目前正在开展更多的工作，以评估最近观察到的镍的赋存情况，包括最近发现的富镍Umburana系统，以及整个库拉萨河谷都有记录的铂族元素。

2022年底，在生效日期之后，ERO铜业宣布，作为其正在进行的区域勘探计划的一部分，在库拉萨山谷发现了第一个有记录的硫化镍。镍矿系统被称为“Umburana系统”，距离Caraíba钢厂约20公里。该系统是在公司2021年和2022年勘探计划与公司航空电磁调查相结合期间收集的详细野外测绘和土壤地球化学资料中发现的。正在进行的项目发现了大量的浸染状和间隙状硫化镍，以及高品位半块状(含硫化物约30%至60%)和块状硫化物(含硫化物约60%至80%)的区域，块状硫化物截留厚度高达1.5米，镍含量高达6.59%。镍矿化已被确认为地表露头，在战壕中表现明显，并保持敞开向下俯冲。截至本报告之日，Umburana系统内的最大钻探深度约为地面以下300米。

1.3%报告勘探状况

1979年开始露天采矿作业后，在ERO铜业于2016年收购MCSA之前，在Caraíba主矿区以外的区域进行了有限的勘探工作。在确实发生这种情况的地方，这种勘探工作主要集中在勘探许可证的续签要求上。Caraíba业务于1994年私有化，进一步勘探工作受到限制，直到2004年成立Codelco合资企业(“Codelco合资企业”)，该合资企业一直存在到2008年。根据Codelco合资公司，在Caraíba矿区以外的几个勘探区块进行了工作，包括在Vermelhos区上空进行航空多功能时域电磁(“VTEM”)测量。还进行了地面动环电磁测试和钻孔电磁测试。

库拉萨河谷的近地表铜矿化历来通过地球化学采样方法得到很好的界定。矿化镁铁质-超镁铁质侵入体显示异常的铜、镍、钴、金和银。在整个库拉萨河谷地区进行了几次土壤地球化学调查。ERO铜业在2018年为使中央数据库的多项调查正常化而进行的地球化学找平工作取得了成功，该数据集加上正在进行的土壤地球化学运动，继续用于确定勘探潜力区。

历史性的区域勘探活动还包括在当地对特定目标进行的地球物理调查。这包括地面磁力、重力和激电(“激电”)测量。区域航空地球物理调查包括由巴西国家矿产生产部(“DNPM”)进行的历史性的磁力和辐射调查，该调查于2018年被巴西新的联邦采矿机构--巴西国家矿业协会(“ANM”)取代。在已知矿床的基础上，矿化镁铁质-超镁铁质侵入体对重力、激电和电磁(“EM”)调查反应良好，包括使用钻孔EM(“BHEM”)。

自2016年底收购Mineração Caraíba以来，ERO铜业与ERO Brasil更广泛的勘探团队广泛合作，汇编、组织、验证、分析和解释各种历史数据集。利用全区数据集汇编和验证巴西ERO在整个库拉萨河谷的勘探许可证的优先勘探目标清单仍在系统地编制中。优先目标出现在三个主要地区或“区”：南部皮拉尔区、北部韦梅尔霍斯区和中部苏鲁比姆区。

2018年，ERO铜业推进了勘探工作，完成了约158,000米的钻探，目标是升级和增加矿产资源和储量，并开始在库拉萨河谷测试新的区域目标。与此同时，ERO铜继续在Pilar UG矿、Surubim矿(于2022年重新开始运营)进行开发和生产，并在Vermelhos UG矿开始生产。为支持其区域勘探工作，ERO铜业委托并完成了一项约24,000线公里的航空电磁和重力地球物理调查，重点是整个库拉萨山谷的高级发现。从2019年到2022年，ERO铜业继续增加钻探活动，每年完成超过200,000米的钻探。钻探的重点仍然是升级和增加矿产资源和储量，以及在整个库拉萨河谷测试新的区域硫化铜和硫化镍目标。为支持目前的矿产资源和矿产储量估计，地质模型纳入了总计1,413,124米的钻石岩心钻探。

140万美元用于开发和运营

库拉萨河谷内的采矿作业目前包括两个核心作业：Pilar UG矿和Vermelhos UG矿。这两个矿的产量目前是Caraíba磨坊的主要饲料，还有来自Surubim矿的补充饲料。正在进行的开发和勘探活动包括：继续推进Pilar和Vermelhos地下矿山的主要坡道和相关基础设施，建造新的外部竖井以支持深化项目，以及完成Caraíba磨坊扩建至4.2吨/年，预计将于2023年底完成，以支持LOM生产计划。

1.5%进行数据验证和QA/QC

自2017年以来，GE21定期访问Caraíba业务部门，以评估ERO Brasil的勘探数据，包括钻探、测井、样品处理、控制、储存、质量保证质量控制(“QA/QC”)、数据库准备和密度测量的总体程序。

样品制备、分析和安全

Caraíba业务的抽样程序定义明确，符合行业最佳做法。岩心样品的物理制备和化学分析由Caraíba业务现场实验室按照明确规定的程序进行。GE21评估了样本收集、分析和安全方法，以及卡拉伊巴行动内部实验室使用的程序。

质量保证和质量控制

Caraíba业务部门实施的标准QA/QC程序被认为是完整的，符合行业最佳做法。报告作者通过事后验证程序对与蜜罐项目相关的历史信息(在2007年实施当前的质量保证/质量控制程序之前收集的)以及历史钻探进行了核实。无法验证的历史钻孔数据从矿产资源估计中被省略。

实施的QA/QC过程包括分析空白、标准、粉状复制品、粗尾矿复制品、现场复制品和第二次第三方实验室检验分析。2020年，作为Caraíba运营的QA/QC计划的一部分，第二个第三方实验室对铜品位进行了检查分析。作为验证过程的一部分，GE21验证了总计96,417米的377个孔。密度信息的获取已有40多年的历史，测量过程符合标准的行业实践。根据验证过程，GE21得出结论，Caraíba的勘探数据对于当前的矿产资源和矿产储量估算是足够的。

160万美元的矿产资源和矿产储量预估

Caraíba业务的矿产资源和矿产储量估计是由Faig的Porfirio Cabaleiro Rodriguez先生根据CIM标准和CIM指南分类和编制的，GE21的其他人员也提供了意见。所有人都是NI 43-101中定义的独立合格人员。

该报告的作者验证了巴西ERO公司在GE21监督下编制的当前矿产资源估算值，方法是使用LeapFrog Geo软件制作一个单独的3D模型，以界定和内插地质域。使用LeapFrog Edge软件，通过独立的等级评估，复制和应用了在GE21的监督下由ero Brasil制作的变异函数。资源分类是根据“通过”的次数确定的，结果用于比较每个地质领域内的吨位、品位和所含铜含量。在每个区域内，低于所含铜含量5%的差异被认为是可以接受的。所进行的核实没有表明两项估计数之间有任何实质性差异。

BNA的Beck Nader博士和NCL spa的Alejandro Sepúlveda根据CIM标准和CIM指南对矿产储量进行了分类。这两人都是NI 43-101中定义的独立合格人员。

1.6.1%的全球矿产资源

地下矿产资源的边际品位为0.34%，地下矿产资源的边际品位为0.51%，露天矿产资源的边际品位为0.16%。矿产资源是用普通克里格法估算的，范围为5米乘以5米乘以5米区块大小。矿产资源包括矿产储量。

在应用合理的最终经济开采前景(“RPEEE”)准则后，表1-1按Caraíba业务的预期采矿方法列出了2022年最新矿产资源，由于其对公司战略的重要性，表1-2进一步详述了项目蜜罐地区和Pilar UG矿于生效日期的矿产资源。

表1-1：按矿山类型分列的Caraíba业务矿产资源

矿产资源笔记：

1.矿产资源生效日期为2022年9月30日。

2.包括矿产储量在内的现有矿产资源。所有数字都经过四舍五入，达到了估计的相对准确性。由于四舍五入，合计金额可能不会相加。

3.地下矿产资源被限制在新开发的三维岩性模型中，高品位和边缘品位分别采用0.45%和0.20%的铜品位包络。在这些范围内，地下矿藏的矿产资源受到不同采场尺寸的限制，采场尺寸最大为20米×10米×35米，采用0.51%的铜边际品位和0.34%的铜边际品位。矿产资源是用普通克里格法估算的，范围为5m×5m×5m区块大小。

4.矿产资源评估的合格人员是Porfírio Cabaleiro Rodriguez先生。

5.对露天矿矿产资源的估计仅限于新开发的三维岩性模型，该模型对露天矿矿床使用0.16%的铜截止品位。矿产资源是用普通克里格法估算的，范围为5m×5m×5m区块大小。

6.根据CIM标准和CIM准则，使用地质统计学和/或经典方法，加上适用于矿藏的经济和采矿参数，编制了矿产资源估计数。

不属于矿产储备的矿产资源不具有经济可行性。

表1-2：Pilar UG矿产资源

Pilar UG矿山矿产资源说明：

1.矿产资源生效日期为2022年9月30日。

2.包括矿产储量在内的现有矿产资源。所有数字都经过四舍五入，达到了估计的相对准确性。由于四舍五入，合计金额可能不会相加。

3.地下矿产资源被限制在新开发的三维岩性模型中，高品位和边缘品位分别采用0.45%和0.20%的铜品位包络。在这些范围内，地下矿藏的矿产资源受到不同采场尺寸的限制，采场尺寸最大为20米×10米×35米，采用0.51%的铜边际品位和0.34%的铜边际品位。矿产资源是用普通克里格法估算的，范围为5m×5m×5m区块大小。

4.矿产资源评估的合格人员是Porfírio Cabaleiro Rodriguez先生。

5.根据CIM标准和CIM准则，使用地质统计学和/或经典方法，加上适用于矿藏的经济和采矿参数，编制了矿产资源估计数。

不属于矿产储备的矿产资源不具有经济可行性。

1.6.2%的矿产储量

Caraíba业务的矿产储量是根据资源区块模型中定义的已测量和指示的矿产资源计算出来的，并应用了下文进一步描述的经济和其他修正因素。推断的矿产资源，其中不可避免地包括在确定的采矿形状中，已被列入零品位的矿产储量估计。

表1-3：Caraíba业务矿产储量估计

矿产储量注释：

1.矿产储备生效日期为2022年9月30日。所有数字都经过四舍五入，达到了估计的相对准确性。由于四舍五入，合计金额可能不会相加。

2.根据CIM标准和CIM准则，使用地质统计学和/或经典方法，加上适用于矿藏的经济和采矿参数，编制了矿产储量估计数。矿产储量的长期铜价为每磅3.30美元，美元：BRL汇率为5.29，但Surubim矿地下部分的铜价为每磅2.75美元，美元：BRL汇率为5.23。矿产储量是已测量和指示的矿产资源中的经济部分。采矿贫化和回收系数因特定的矿产储量来源而异，并受矿床类型、矿床形状、采场方向和所选采矿方法等因素的影响。推断出的资源区块，其中不可避免地被开采，被指定为零品位。根据包括在稀释封套内的区块的矿产资源等级，对测量和指示的资源区块发生的贫化分配等级。

3.有资格进行矿物储量估计的人是Beck Nader博士和A.Sepúlveda先生。

4.吨位四舍五入至最接近的1,000吨；铜品级四舍五入至小数点后两位。吨位和品级值以公制为单位；所含铜以千吨为单位。按照报告准则的要求进行四舍五入可能会导致求和差异。

5.Surubim矿的矿产储量包括露天矿和地下估计数，因为地下部分包括露天矿下面的一个采石场。

矿产储量估算参数摘要如下：

表1-4：矿产储量估算参数

储备参数备注

1.与库拉萨谷运输公路有关的所有道路维修费用已分摊给Vermelhos UG地雷。露天矿开采和加工成本之间的计算差额是由于合同采矿与员工运营相关的额外成本，以及采矿和加工管理/固定成本在矿山之间的分摊所致。

2.冶金回收率因矿床而异。每吨5.45美元的G&A费用适用于Pilar和Vermelhos矿目前运营的地下采矿作业。

3.美元：BRL汇率为5.29，适用于除Surubim矿地下部分以外的所有矿山，因为矿山设计自2021年以来没有改变，并以美元：BRL汇率5.23为基础。伦敦金属交易所长期铜价(“LME铜价”)以每磅3.30美元为基础。对于除Surubim矿地下部分以外的所有矿，因为矿的设计从2021年起没有改变，并且是以每磅2.75美元为基础的。

4.Financeira Pela Exploração de Recursos Minerais(“CFEM”)特许权使用费税率是根据除Surubim矿以外所有矿场的混合税后净税率1.55%计算的，因为矿场设计从2021年起没有变化，税率是2.00%。

5.每吨铜99.40美元的运输和销售成本已计入冶炼厂净回报。

在确定矿产储量估计数时考虑的其他修正因素包括：

·对N8(稀释7%)、N9(13%)、N5 OP(17%)、Surubim矿(17%)、C12 OP(12%)和Suçuarana OP矿(4%)采用选择性采矿单位(“SMU”)方法估计贫化。SMU的传统定义是确定矿石/废物分类的最小材料体积，涉及可选择性开采的最小单位。Vermelhos UG矿根据采矿方法和采场几何形状考虑10%的贫化。在Pilar UG矿内，除加深项目外，上盘和下盘采用了1.0m的运营稀释法，该项目应用了0.5m的运营稀释，导致计划加运营稀释平均为27%。蜜罐项目和皮拉尔UG矿的上层平均考虑32%的稀释。

·露天矿最高台阶高度为15米。地下采场的最大尺寸基于以前研究的岩土评估和每个矿区内过去的运营经验，并结合诱发应力的评估和计算的岩体评级(“RMR”)。

·Pilar UG矿选择了胶结膏体充填的垂直撤退采矿(“VRM”)方法，该方法目前正在使用。对于Vermelhos UG矿，目前正在使用胶结岩石充填的分段采矿法。这些采矿方法是基于矿体的倾角、倾角和厚度，以及围岩的岩石质量指标(“RQD”)和整体能力。

·露天矿实现了98%(平均)的采矿回收率。Pilar UG矿和Vermelhos UG矿分别承担96%和95%的矿山回收率。

·在设计的采场内，假定所有含有的材料都是无选择性地开采的。推断的矿产资源，其中不可避免地包括在确定的采矿形状中，已被列入零品位的矿产储量估计。利用贫化和开发模型区块内的估计品位，将测量和指示区块产生的采矿贫化分配给贫化包络中捕获的那些区块的品位。

此外，GE21和BNA矿业解决方案公司对矿产资源和矿产储量估计提出了以下附注：

·巴西国家石油公司拥有支持矿产储量估算中所考虑的采矿作业所需的地表权。在这些地区规定的矿产储量之外，未来的开发可能需要额外获得地表权。

·截至本报告之日，巴西国家石油公司拥有必要的许可证，以便在其核心资产Pilar UG矿、Vermelhos UG矿和Surubim矿进行目前的采矿和加工作业，目前正在根据LOM计划中概述的这些地区设想的生产时间表，为未来的生产区获得采矿许可证。基于ERO Brasil的长期经营历史、取得该等许可证的既定时间表及程序，检修公司认为，在预期的时间表内准许未来的生产区，并不会对所述矿产储量的开发构成重大风险。

·总体而言，GE21认为，矿物储量估计数的组成部分(包括但不限于地质、采矿、加工、基础设施、物流、市场、环境和社会方面的考虑)都是根据NI 43-101进行的可行性研究。

QPS认为，不存在任何已知采矿、冶金、基础设施、许可、法律、政治、环境、所有权、税收、社会经济、营销或其他相关因素可能对所述矿产储量的潜在开发产生重大影响。

1.7%的恢复方法

Caraíba工厂自1979年投产以来一直在生产铜精矿，多年来一直受益于改善项目，包括最近由ERO铜业承建的项目。磨矿厂设计用于处理来自Pilar UG矿的矿石，通过由两台主地下颚式破碎机支撑的生产竖井，以及通过位于地面的主旋转式破碎机，处理整个库拉萨山谷(包括Vermelhos和Surubim区)的矿石。该集中器每周7天、每天24小时运行，每月计划停机进行例行维护。按照目前的配置，假设91%的利用率，该厂每年可处理名义上320万吨的铜矿石。根据目前的LOM计划，Caraíba磨机的磨矿能力将通过整合公司在2020年第三季度成功安装的高强度磨粉机(“HIG磨机”)、由于陈旧而升级到二级破碎机系统、安装第三台球磨机、安装Jameson槽和提高浓缩过滤能力来提高到4.2Mtpa。Caraiba磨坊扩建工程目前正在建设中，预计将于2023年底完工。为支持LOM生产计划，公司将从2033年开始将矿石分选技术整合到Vermelhos区未来的露天开采作业中。

截至2021年底，Caraíba磨矿厂已生产了超过300万吨的精矿，其中铜含量超过100万吨。Caraíba钢厂2011年至2021年和2022年1月至9月30日的运营结果分别载于下表1-5和表1-6。

表1-5：2011至2021年Caraíba Mill加工结果

表1-6：Caraíba Mill加工结果，2022年1月至9月

下表显示了Caraíba磨坊的生产计划，该计划概述了目前的矿产储量估计数和LOM生产计划。酌情根据开采总量调整了产量，用于预测库存和正在处理的库存，以及矿石分类的整合。冶金回收，包括矿石分选对Vermelhos区露天矿的影响，在第13章--矿物加工和冶金测试和第17章--回收方法中有更详细的讨论。

表1-7：2022年储量LOM计划、采矿作业、矿产储量

所有数字已四舍五入，以反映估计的准确性。由于四舍五入，相加后的金额可能不相等。LOM计划总额基于矿产储量。 不属于矿产储量的矿产资源不具有经证实的经济可行性。

表1-8：2022年战略LOM计划，采矿作业，推断

2022年战略LOM计划采用与2022年储备LOM计划相同的采矿和回收方法。因此，同样的开采、回收和稀释修正系数也适用于《2022年战略土地利用/土地利用/土地利用规划》计划中的推断资源。有关更多信息，请参阅报告第16章。改良型推断矿产资源不属于矿产储量。不属于矿产储备的矿产资源不具有被证明的经济可行性。

表1-9：2022年战略LOM计划、加工作业

本公司的2022年战略LOM计划属初步性质，包括被认为在地质上过于投机的推断矿产资源，因此无法将其归类为矿产储量。因此，不能确定《2022年战略土地利用变化框架计划》能否实现。该公司有一项积极的钻探计划，一旦地下钻探站开发完成，将不断补充和升级推断的矿产资源。然而，在这项工作完成之前，推断的资源已经升级为矿产储量，还不能确定这种材料是否会转化为矿产储量。改良型推断矿产资源不属于矿产储量。不属于矿产储备的矿产资源不具有被证明的经济可行性。有关更多信息，请参阅报告第16章。

1.8亿美元用于基础设施

Caraíba业务基础设施包括库拉萨河谷内的全面综合采矿和加工业务。采矿作业所需的所有辅助基础设施目前都已到位。目前的采矿业务包括Pilar UG矿、Vermelhos UG矿和Surubim矿。已安装的基础设施的主要组成部分包括个别采矿作业以外的卡拉伊巴作业，包括：

·Caraíba Mill加工厂，装机容量约为3.2百万吨/年，目前正在扩建，以期到2023年底将装机容量增加到4.2百万吨/年；

·通过巴西国家石油公司拥有、运营和维护的长达86公里、直径80厘米的永久性钢质管道从S·弗朗西斯科河取水；

·水处理厂；

·冶金实验室；

·主要变电站和变压器，每台配置60兆伏安/230千伏/13.8千伏；

·由巴西国有电力公司S弗朗西斯科公司(“CHESF”)供应的输电线；

·附属地面建筑物，包括维护、安全和管理；以及

·不活跃的溶剂提取和电积(“SX/EW”)操作。

1.9%全球环境

下表总结了加勒比海运营的当前许可状态：

表1-10：主要经营许可证摘要

Ero Brasil与整个库拉索河谷的社区保持着良好的关系，40多年来定期与当地利益攸关方举行定期会议和协商会议。为了支持这种关系，Ero Brasil每年都会开展几项重点关注可持续社区发展的关键举措-这是公司经营理念的核心支柱。

1.10 资本和运营成本

矿产储量LOM生产计划的总资本成本估计约为10.83亿美元，并已基于支持Caraíba业务20年估计经营年期内现有矿产储量的开采和加工业务的需求。资本投资总额包括资本化的矿山开发以及主要以在每个单位使用寿命结束时更换设备的形式存在的持续资本需求。资本成本预测乃根据供应商报价及管理层估计，并结合过往营运数据及过往提供之现时业务报价。资本开支估计反映开发及开采矿产储量极限生产计划所包括的现有矿产储量的总成本。按类别分列的估计数总额以美元列报，
表1-11。

表1-11：LOM资本支出估算总额

（*）BRL金额按USD：BRL汇率5.29换算为USD。

经营成本模式乃使用Caraíba业务的历史经营表现，并于就矿产储量LOM生产计划中的矿石来源差异应用调整后，根据经营数据纳入特定消耗系数而产生。成本估计是使用第一原理建立的，其中包括固定和可变部分，以说明生产率的变化。成本每年根据矿石来源的变化（包括岩石支护、运输及基础设施要求）进行调整。地下开采成本包括与Pilar UG矿场、Vermelhos UG矿场及Surubim UG矿场的矿石开采有关的营运成本。直接采矿成本包括钻孔、爆破和出渣。间接成本包括矿石和废料运输、矿山服务和矿山用品。表1-12中以BRL/吨为单位汇总了平均LOM运营成本。

表1-12：LOM平均运营成本

(*)固定加工费用分配给Pilar UG和Vermelhos UG矿，这两个矿占Caraíba Mill饲料的大部分。

1.11版本：没有结论。

1.11.1中国矿产勘查与地质学会

经评估的地质描述、抽样程序和密度测试的质量可接受，并符合行业最佳做法。数据存储在一个标准化的数据库中，该数据库被认为是安全和可审计的。库拉萨河谷矿化控制的复杂性以及数据的数量和阶段，值得使用比编写本技术报告时掌握的工具更先进的可视化和数据集成工具。

虽然GE21认为目前的QA/QC计划可以保证资源评估中使用的勘探数据的质量，但GE21建议实施一系列监管计划。GE21负责监督密度的确定过程，并得出结论认为它符合行业最佳实践。

1.11.2%质量保证/质量控制

GE21对最后一次验证后产生的数据进行了评估，并得出结论，正在使用相同的标准遵守QA/QC程序。专家小组21认为，标准的质量保证/质量控制程序符合采矿业的最佳做法，适合用于目前的矿产资源评估。

据GE21观察到，在整个2021年审查期内，Caraíba业务实验室在使用经认证的标准物质(“CRM”)ITAK 825时，继续显示出低估铜化验值的趋势；然而，使用具有类似铜品位范围的CRM ITAK 851时，实验室的结果显示出更好的重复性。

1.11.3.中国地质模型

所采用的生成三维地质模型(线框)的程序，包括在解释的地质横截面之间生成三角剖分，得到了正确的执行，并符合GE21的意见。由于Pilar UG矿矿化带向北和东西地质剖面的俯冲，在钻孔密度较低的区域局部形成了亚垂直不连续透镜格局。

专家小组注意到，在综合和解释地质数据方面，已经进行了有限的岩石结构测绘(矿山、地表和地下)。GE21还指出，野外解释和三维解释历来只侧重于解释铜品位，因此，开发的垂直和水平岩石构造地质剖面很少，这可能有助于更好地了解和控制与库拉萨河谷地质和其他重要潜在金属有关的方面。2020年，Caraíba业务部门开始采用基于分组岩性和使用LeapFrog软件的铜级贝壳的3D隐式建模技术。GE21使用这种方法来创建3D验证模型，GE21鼓励在Caraíba运营部门扩展这一计划。

1.11.4%等级评估

利用变异分析中确定的搜索各向异性，估计方法中使用的变异函数与用普通克立格法计算的品位估计是令人满意和一致的。

专家小组认为，资源分类模型和对这些矿物资源分类标准的分析是令人满意的，尽管有些程序还有待改进。这些建议的改进措施没有对已测量和指示的矿物资源的分类施加限制。

1.11.5%的矿产资源估算值

本报告的作者不知道任何可能对当前矿产资源估计产生重大影响的环境、许可、法律、所有权、税收、社会经济、营销、政治或其他相关因素。 GE 21认为，当前的钻探信息足够可靠，可以自信地解释更高品位矿化域的边界，并且分析数据足够可靠，可以支持矿产资源的估计。 验证矿产资源估计的报告作者没有发现总体或局部等级偏差，正如斯瓦斯图分析所证明的那样。作者发现，根据IOM标准和IOM指南，数据的质量适合矿产资源的分类。

1.11.6%中国矿产储量预估

GE21和BNA对库拉萨谷目前的矿物储量进行了详细审查，旨在展示其生产和销售铜精矿的技术和有利可图的开采。这次审查的结果表明，使用报告作者执行的详细核查程序，符合情况良好。一般而言，所含金属铜总量的差异小于1%，BNA认为这是可以接受的。

与当前矿产储量相关的几点观察值得注意：

·将投产和投产的HIG磨坊的冶金回收效益应用于巴西ERO的地下采矿作业；

·在Vermelhos区内，矿石分类将纳入露天矿作业，以降低运输和加工成本。然而，在目前的储量估计中没有考虑到这些潜在的节余，因为在报告生效之日，巴西地球观测系统全球地质小组仍在继续进行额外的项目评估；

·该公司的核心经营地雷(Pilar UG矿和Vermelhos UG矿)目前采用联合对账程序，很难准确区分一个矿和另一个矿之间的地雷对磨对账；

·截至报告提交之日，Pilar UG矿的通风和冷却基础设施正在根据巴西国家石油公司制定的计划进行升级。

矿产储量评估是根据行业最佳实践进行的，并符合CIM标准和CIM指南。

BNA尚未确定任何采矿、冶金、基础设施、许可、法律、政治、环境、技术或其他相关因素，这些因素可能对当前矿产储量的潜在开发产生重大影响。

1.11.7%提出建议

关于矿产资源评估，作者建议制定一项工作计划，包括以下内容，其中大部分可以以很少的成本或零成本完成。工作计划的估计费用如下表所示。

在整个公司内部规范隐式建模的使用，强调构造地质和岩性变化，以便进行域定义和勘探目标集成。

实施额外的资源分类经验标准，以“15%规则”为基础，这是Harry Parker博士通常认为的，并在多个地质统计学文献来源中进行了扩展。

扩展正在进行的几何冶金研究，以涵盖其中的所有沉积物和混合物，以研究磨料相互作用。建议将标准化实验室检测作为正常操作程序。此外，建议该公司推进几何学研究，将其纳入矿物储量定义，以便根据与每个岩性领域相关的不同特征而不是按矿床对冶金回收进行分类。

IV.由于观察到的化验值不一致，与使用具有相似铜等级范围的CRM ITAK 851获得的一致结果形成对比，从而验证了CRM ITAK 825的认证等级。

建议在化验样品粉碎和研磨过程中标准化QA/QC质量控制，以评估粉碎过程的质量，并确保样品制备过程中没有样品损失。

六、安装样机塔，改进现有运营矿井的矿厂对账流程。这样的安装将允许在加工厂内区分矿石来源调节。

七.改进矿产储量属性数据库管理系统，以标准化船队规模、经济和消耗参数、膨胀因子、稀释和矿井调用因子，并在集中验证的数据库中存储历史区块模型和设计属性，包括数学矿井设计和支持假设，以改进未来研究中矿产储量修改因素的应用。

表1-13：建议的工作、矿产资源的拟议预算

关于矿产储量，在勘探方案的同时，应继续开展更多的工程工作，以提高对战略LOM计划矿山设计和成本参数的信心，包括Pilar UG矿的应力建模和监测系统，在Project Honeypot区域内继续进行试验性试验采场以校准修正因素，扩大对历史采矿的测量调查和Baraúna皇冠矿柱稳定性分析。合格人士、BNA的Beck Nader博士注意到以下与矿产储量估计有关的建议：

·继续进行正在进行的几何学研究，以涵盖其中的所有沉积物和混合物，以研究磨料相互作用。建议将标准化实验室检测作为正常操作程序。

·继续进行研究，以改进目前正在运营的矿井的矿场对厂对账进程。

·继续改进矿产储量属性数据库管理的系统，使车队规模、经济和消耗品参数、膨胀系数、稀释系数和矿场召唤系数标准化，并将历史区块模型和设计属性存储在一个中央验证数据库中，包括数学矿坑设计和支持假设，以改进未来研究中矿产储量修正因素的应用。

·作者建议对深化项目的推断部分(如报告第24章所述)执行一项演练计划，以促进资源分类从推断到衡量或指示。在勘探计划的同时，应继续进行额外的工程工作，以提高对深化推断项目的矿山设计和成本参数的信心。作者指出，在报告发表时，这样的项目正在进行中。

·采用SMU(选择性采矿单位)方法估算露天矿项目和地下项目的稀释度，模拟的采场稀释度是使用等效的线性超断塌方(“ELOS”)方法估算的，包括在上盘(HW)和下盘(FW)分别增加1.0米和1.0米。在今后的研究中，将进一步完善储量修正因子的应用。

NCL spa的合格人员Alejandro Sepúlveda建议对蜜罐项目和Pilar矿上层的其他矿区，包括P1P2、R22、MSBW和Baraúna(统称为“上层区域”)采取以下行动：

·开展应力测量活动，建立全面的岩性、岩土和构造模型。

·利用地震和应力监测数据进行设计和调度。

·与当前业务的整合必须将干扰降至最低。

·准备一份详细的分析报告，包括钻孔，以确保已经开采的采场上胶结膏体充填的类型和强度。对于Pilar UG矿的1区和2区，强烈建议这样做。

·开发工程，在受历史发掘限制的区域进行全面的采场测试。应从这些测试中验证以下信息：

O采矿恢复假设

O废物/回填稀释假设

O生产率假设

表1-14：矿产储量建议工作拟议预算

哈万蒂纳行动

本节中与Xavantina运营有关的科技信息(在AIF的这一节中，也称为NX金矿)，除标题为“Xavantina运营-关于Xavantina运营的最新信息”下的科技信息外，是日期为2021年1月8日、生效日期为2020年9月30日的Xavantina运营技术报告中包含的执行摘要部分的直接摘录，该摘要已被确认与本AIF中的格式和其他定义的术语一致。整个Xavantina运营技术报告的副本可在SEDAR(www.sedar.com)和Edga(www.sec.gov)上的公司简介中查看，该报告通过引用包含在本AIF中，除此处包含的内容外，还应参考其详细信息。

本AIF中“哈万蒂纳业务--关于哈万蒂纳业务的最新信息”标题下的科学技术信息已由Emerson Ricardo Re，理学硕士，工商管理硕士，MAUSIMM(CP)(305892号)，HCM注册成员(第0138号)(智利矿业委员会)审查和批准，他是NI 43-101所指的“合格人士”。

执行摘要

1.1Introduction

Xavantina运营技术报告的目的是阐述并提供关于NX金矿(现称为Xavantina运营)目前矿产资源和矿产储量的背景和辅助信息，该运营位于巴西马托格罗索州，由NX Gold全资拥有，该公司位于巴西马托格罗索州。《哈万蒂纳行动技术报告》的生效日期为2020年9月30日(在AIF的这一节中，为“生效日期”)，《哈万蒂纳行动技术报告》的发布日期为2021年1月8日。Xavantina运营技术报告由GE21代表加拿大温哥华的ERO铜业编写，现有隶属于BCABC。

ERO铜业是一家上市公司，在多伦多证券交易所上市交易，股票代码为“ERO”。ERO铜业的主要资产是其在MCSA的99.6%的所有权权益。MCSA的主要活动是生产和销售Caraíba业务的铜精矿，该业务位于巴西巴伊亚州东北部的库拉萨山谷，生产和销售黄金和白银作为副产品。ERO铜业的全资附属公司ERO Gold(根据BCABC现有)目前拥有NX Gold 97.6%的所有权权益。

NX金矿于二零一二年建成并开始商业生产，首个全年投产于二零一三年。截至2020年9月底，NX金矿已生产约241,000盎司黄金。截至Xavantina运营技术报告的日期，目前有8个钻井平台在该地产上作业。圣安东尼奥蔚来矿体中部的勘探活动正在进行中，并正在测试BráS和Buracão矿体是否可能延伸到深度和走向。该地产的第一个区域勘探项目于2020年开始。

含有金银以及少量铅的多雷金条每周都会通过位于该矿场的碎石飞机跑道从该矿空运出去。NX Gold的大部分矿产资源、矿产储量和该矿目前的所有产量都来自Santo Antonio矿脉--一种东西走向的剪切带赋存的石英脉，从一个矿山门户网站进入，并从Buracão矿脉进入。2019年下半年，该矿成功地将采矿活动从BráS和Buracao矿脉过渡到位于中心位置的Santo Anton矿脉，目前的所有采矿活动都在该矿脉进行。

Xavantina操作技术报告和此处的估算是按照NI 43-101的指导方针编制的。

Xavantina运营技术报告提供了截至生效日期NX Gold及其独立顾问完成的工作的摘要。除非另有说明，Xavantina运营技术报告中提出的所有美元金额都是以美元表示的。

1.2 物业描述和位置

NX Gold拥有位于巴西马托格罗索州东部的NX金矿的100%权益。该矿场位于Nova Xavantina镇以西18公里处，人口约2万人，位于马托格罗索州首府库亚巴以东约670公里处。NX金矿总资产，包括

勘探许可证，面积31,716.2公顷。该财产由一个采矿特许权和8个勘探许可证组成，目前所有采矿和加工活动都在这里进行(登记号866269/1990年)，共620公顷，面积31,096.2公顷。在采矿特许权内，NX Gold拥有100%的合法和实益所有权，包括地表权。采矿特许权没有规定时间限制；然而，经营许可证和许可证在正常业务过程中根据每个许可证的性质和其中的要求进行展期和续期。所有支持该矿运营的相关许可证和经营许可证均完好无损。

在勘探许可证内，NX Gold的权益包括进入该物业以及从事勘探、开发、加工和建筑活动以支持矿产勘探和开发的权利。在适用的情况下，就工作造成的占用或损失向地面权利持有人提供补偿。所有勘探许可证目前均有效，对于即将到期的特许权，已提出或预计将于到期时提交续期申请。

1.3%的地质和矿化

NX金矿的金银矿化以剪切带赋存、富硫化物的层状石英脉为特征。迄今为止，该矿区的经济矿化赋存于东北走向的阿拉埃-S剪切带内，该剪切带横跨元古代库亚巴群变形和变质的火山沉积序列，通常与长英质岩脉有关。

NX金矿的经济金银矿化受阿雷-S剪切带构造控制。目前，金和银是从一个主要的富含硫化物的层状石英脉中开采的，该矿脉向西北偏北方向倾斜约40度，向西南偏西方向--圣安东尼奥矿脉进发。在2019年下半年之前，采矿活动分别发生在圣安东尼奥以东的BráS矿脉和位于圣安东尼奥以西的Buracao矿脉。矿脉的大小在整个矿床中是可变的，平均厚度为4米。当地的静脉厚度高达10米是很常见的，特别是在BráS和圣安东尼奥静脉的较低水平。在经济富集金和银的地方，石英脉通常含有约2%至15%的总硫化物，主要由黄铁矿和方铅矿代表，以及少量黄铜矿、斑铜矿、磁黄铁矿和闪锌矿。较高的金银品位通常与方铅矿、黄铜矿、斑铜矿和闪锌矿有关。

历史上和目前已知的NX金矿的金矿化程度受构造控制，并赋存于四个主要的富硫化物石英脉/矿体中，从西到东为：Buracão、Santo Antonio、BráS和Matinha。矿脉赋存于强烈变形的沉积岩单元和闪长岩中，这些岩石单元和闪长岩一般倾向于东北方向。静脉呈现出与静脉接触平行的典型的层状图案。纹层的特征是交替的石英带和叶片化的寄主岩石，表明在形成过程中有多脉冲的矿化流体。

Buracão矿脉位于采矿特许权的西部，包括一个主层状矿脉，长100米，在矿的上部向西北倾斜45度，在矿的下部长70米，向西北倾斜40度。BráS矿脉位于Buracão矿脉以东，包括一个主层状矿脉，矿体上部走向长度为220米，下部走向长度为50米。圣安东尼奥矿脉位于BráS矿脉和Buracao矿脉之间，目前走向长度超过300米。圣安东尼奥静脉是在2018/2019年钻探计划期间发现的，于2020年进一步钻探，目前仍处于开放状态。计划在2020年继续对矿脉延伸段进行钻探测试，在那里，高品位钻探拦截已被证明发生在深度。到目前为止，Xavantina运营中所有含有经济价值的金和银的矿脉的矿物学特征都是相同的。

1.4%中国石油勘探

阿雷-S剪切带中金的赋存状态已有80多年的历史。虽然资料有限，但在1990年采矿特许权正规化之前，露天矿和地下作业发生了广泛的手工采矿活动。1985年至2004年期间，两家公司--Mineração AraéS公司和Mineração Nova Xavantina公司--进行了地质和冶金研究、地质测绘，并在8个钻石钻孔中进行了总计2306米的钻探。2004年，MCSA获得了该物业的矿业权和地表权。2006至2012年间，MCSA在212个地面钻石钻孔中总共钻了43,441米。2013年，该地产被转让给MSCA的子公司NX Gold。2013至2015年间，NX Gold在104个地面钻石钻孔中累计钻进27,822米，在107个地下钻石钻孔中累计钻进9,427米。2016年12月，MCSA(及其在NX Gold的权益)被ERO铜业收购。

2013至2015年间开展的其他勘探活动包括区域地质填图、土壤采样和2013年完成的1,969线公里航磁调查。

继EERO铜业于2016年收购NX Gold之后，从2018年开始，NX Gold在该地产进行了迄今最大规模的钻探项目，在129个地面钻石钻机上完成了总计63,198米的钻探

在8个地下钻孔和1315米长的地下钻孔中，发现并继续圈定了圣安东尼奥矿脉。总体而言，该公司进行的2018至2020年钻探计划占该物业钻探总面积的40%以上。钻探遵循标准的行业程序，包括测量岩心回收率、岩石质量设计、拍摄岩心盒照片、岩心地质记录、采样和分析。NX Gold在样品流中插入一系列经过认证的标准物质、空白和实验室副本，以验证分析结果，作为其质量保证、QA/QC程序的一部分。

1.5%用于钻探、样品制备、分析和安全

NX金矿已经进行了几个钻探项目。在2018年至2020年钻探计划之前，之前的大部分钻探发生在2006年至2012年期间，当时该物业由MCSA持有。NX金矿的全球钻孔数据库包括559个钻孔，其中包括150个地下钻孔，总计钻井147,670米，其中地下钻井13,209米。

为支持目前的矿产资源量和矿产储量估计而进行的钻探和化验工作，已采用符合行业最佳实践的取样、安全和QA/QC程序进行。

从2015年开始，全面的QA/QC计划会议普遍认可的行业最佳实践已经投入使用。勘探数据采集和管理的所有方面都采用了标准化程序，包括勘测、钻探、取样、样品安全、化验和数据库管理。

作为常规岩心取样程序的一部分，QA/QC措施使用空白、标准和重复样品，以验证NX Gold实验室产生的火灾分析结果。在2014至2020年的钻井计划中，对照样品的插入频率为每20个样品中插入1个黄金认证参考样品、1个空白样品和1个复制纸浆样品。

Xavantina运营技术报告的作者对用于确定NX Gold的矿产资源评估的数据进行了评估，发现结果符合行业最佳实践，适合用于当前的矿产资源评估。

1.6 矿产资源及储量估算

矿产资源

矿产资源估算是根据CIM标准和CIM准则编制的。使用1.20Gpt的品位-壳模型被用于生成NX金矿的3D模型，其中，根据每盎司黄金1,900美元的金价和每吨开采和加工矿石的地下采矿和加工总成本115.14美元，考虑了1.90Gpt的黄金边际品位。矿产资源量的估算采用了块体大小为2.5米(X)、2.5米(Y)、0.5米(Z)的普通克里格法，最小采场尺寸为1.25米(X)、1.25米(Y)、1.5米(Z)。

NX金矿资源评估细分为四个矿化矿脉：BráS、Buracao、圣安东尼奥蔚来和Matinha。

矿产资源有效期至2020年8月31日。

表1--矿产资源估算

1.矿产资源生效日期：2020年8月31日

2.列报矿产资源，包括矿产储量。标明的矿产资源总量未被稀释。所有数字都经过四舍五入，达到了估计的相对准确性。由于四舍五入，合计金额可能不会相加。

3.利用1.20gpt黄金的品位壳三维模型生成了NX金矿的三维矿化模型。矿产资源量是用普通克里格法在2.5米乘2.5米乘0.5米的区块大小内估算的。根据每盎司黄金1,900美元的金价和每吨矿石115.14美元的地下开采和加工总成本，矿产资源的最小采场尺寸为1.25m×1.25m×1.50m，下限为1.90gpt。矿产资源评估是根据CIM标准和CIM指南，使用地质统计学和/或经典方法，加上适用于矿藏的经济和采矿参数编制的。

不属于矿产储量的矿产资源没有显示出经济可行性。

矿产储量

矿产储量估计是根据CIM标准和CIM指南，使用地质统计学和/或经典方法，加上适合矿藏的经济和采矿参数编制的。矿产储备是基于每盎司1650美元的长期黄金价格和5.00美元的美元兑BRL汇率。矿产储量是指示矿产资源的经济部分。矿产储量估计包括房柱式采矿区的运营贫化17.4%加每个采场内约8.5%的计划贫化，以及采掘充填采区的运营贫化3.2%加计划贫化21.2%。假设房柱式采矿法和采掘充填法采矿率分别为92.5%和94.7%。以地质线框/矿产资源区块模型为指导，设计了实用的采矿形状(线框)。NX金矿的矿产储量估计是由NX金矿工程人员在GE21的高级Porfirio Cabaleiro Rodriguez的直接监督下，根据CIM准则和CIM标准编制的，NI 43-101中定义了该术语的独立合格人士。

GE21认为，目前地下作业的矿产储量是按照行业最佳实践、CIM指南和CIM标准进行估算的。

表2--矿产储量估算

1.矿产储备生效日期：2020年9月30日。

2.所有数字均已按估计数的相对精确度四舍五入。由于四舍五入，合计金额可能不会相加。

3.根据CIM标准和CIM准则，使用地质统计学和/或经典方法，加上适用于矿藏的经济和采矿参数，编制了矿产储量估计数。矿产储量是基于每盎司黄金1650美元的长期金价和5.00美元的美元兑BRL汇率。矿产储量是指示矿产资源的经济部分。矿产储量估计包括房柱式采矿区的运营贫化17.4%加每个采场内约8.5%的计划贫化，以及采掘充填采区的运营贫化3.2%加计划贫化21.2%。假设房柱式采矿法和采掘充填法采矿率分别为92.5%和94.7%。以地质线框/矿产资源区块模型为指导，设计了实用的采矿形状(线框)。

NX金矿的矿产储量是根据资源区块模型中定义的指示矿产资源量，在应用经济和其他修正因素后得出的，下文将进一步介绍。推断矿产资源，其中不可避免地在规定的采矿形状内开采的地方被指定为零品位。指示矿产资源区块发生的贫化根据贫化封套中包含的区块的当前矿产资源品位被分配等级。矿产储量根据CIM标准和CIM指南由GE21的高级Porfirio Cabaleiro Rodriguez进行分类，该术语在NI 43-101中定义为独立合格人员。

适用于矿产储量估算的矿产储量截止品位和参数摘要如下：

3.14采矿点适用于矿房和矿柱采矿区，3.22适用于采掘和充填采矿区采矿点，包括采矿和开发、加工、一般和行政及间接费用；

·0.80 GPT适用于包含开发和加工成本的画廊开发；以及

·2.30 GPT适用于开采计划采矿场附近的边际材料，包括采矿、开发和加工成本。

矿产储备成本假设基于2020年1月1日至2020年8月30日这八个月期间的实际运营成本数据，以每吨原矿开采的美元表示，按与同期平均汇率对应的美元：BRL汇率5.00折算。

矿产储量估算参数摘要如下：

表3--矿产储量截止参数

在确定矿产储量估计数时考虑的其他修正因素包括：

根据实际经营成本数据和矿山过去的经营业绩，对矿房和矿柱采区内的采矿场采用3.14 Gpt的边际品位，对挖方和充填矿区内的采矿场采用3.22 Gpt的边际品位，以确定矿产资源区块内规划的采矿矿场。

·圣安东尼奥蔚来矿脉的开采方法是，对较厚的矿脉下盘采用倾斜矿房和矿柱开采，对较薄的矿脉上盘采用上向切入充填，并采用膏体充填。设计了一个新的膏体充填厂，将耗资约200万美元建造，目的是改善上手挖填作业，并加强整个矿山的矿柱回收。

·矿房和矿柱采区的最大采场跨度是以矿柱之间6米乘4米的设计采场为基础的。对于挖方和充填矿区，采场的大小以设计的沿走向18米的采场和3米垂直的前缘切片为基础。

·在设计的采场内，假定所有含有的材料都是无选择性地开采的。推断矿产资源，其中不可避免地包括在定义的采矿形状中的矿产资源已被计入零品位的矿产储量估计。指示区块产生的采矿贫化被指定为使用当前矿产资源量估计在贫化包络中捕获的区块的品位。

矿产储备生效日期为2020年9月30日。

1.7%的采矿方法

圣安东尼奥矿脉目前采用的开采方法是倾斜矿房和矿柱。在圣安东尼奥矿脉内开始作业之前，该矿采用了倾斜矿房和矿柱以及上手挖填相结合的方式，回填要求来自废物开发。采矿方法的选择基于所需的选择性、矿体的几何形状(包括计划开采和已开采的矿体)以及底盘和上盘的岩石力学特征。

就目前的矿产储量和采矿寿命计划而言，圣安东尼奥矿脉根据矿内这些带的相对强度特征被划分为-65(上)和-170(下)两个主板。上盘区采用膏体充填下向掏槽充填，下盘区采用现行采矿方法--矿柱倾斜矿房。在一次开采后，下盘也将使用水泥浆体，以提高矿柱回收率。为确定这些采矿方法，NX Gold进行了广泛的地质力学分析和3D建模，以及通过先前在BráS和Buracão的采矿获得的知识，以及在圣安东尼奥矿脉内的当前作业程序。

下向充填采矿法依赖于将矿石切成水平切片，自上而下推进，利用胶凝浆体(按重量计水泥含量为7%)为下一系列推进提供支撑。圣安东尼奥上面板内的每一次推进都将是3.0米。目前实践中采用的倾斜房柱法是以开挖平行洞室为基础，并与廊道横断面相连。每个6米长的房间由大约4米长的柱子支撑。在一次回采阶段，矿房和矿柱的回收率平均约为75%，在自下而上二次回采矿柱后，采矿率提高到约92.5%。

根据运营经验，倾斜矿场和矿柱作业的采矿率被假设为运营中的每个矿场每月平均500吨。这种采矿方法的主要限制是每个班次的千斤顶操作员的数量，以及用于进行采矿作业的已开发房间。该矿的总产量，包括上、下盘区开采，在矿山寿命内平均每月约11,000吨，头四年每月约14,000吨--与目前的采矿率一致。确定了该矿的实际生产绩效，计算出了适用于矿井寿命的修正系数。下盘区采场采用房柱采矿法，作业贫化17.4%，计划贫化8.5%。对于采用分层充填采矿法的上盘区采场，假设运营贫化为3.2%，计划贫化为21.2%。

1.8%的恢复方法

目前的冶金流程经过多年的设计和优化，以浸出含有高含量能够从氰化物溶液中吸附黄金的预浸单元的金矿，例如存在于包括圣安东尼奥在内的整个NX金矿矿体中的碳质千枚岩单元。

自投产以来，NX金矿的冶金回收顺序得到了优化，从含有这种碳质物质的石英脉矿体中回收金银。这项优化工作已令回收率由二零一二年投产时的约40%增至目前超过90%的冶金回收率(平均92.0%于二零二零年第三季度实现)。在生效日期之前，该厂的平均饲料品位约为7.72 gpt黄金。NX金矿至生效日期的2020年产量如下表4所示。

表4-截至生效日期的Nova Xavantina工厂绩效

加工在Nova Xavantina工厂进行。单元操作包括传统的三阶段粉碎、球磨和重力浓缩与强化浸出和浮选相结合，然后进行碳浸出(“CIL”)和解吸回路。2019年，在回路中增加了一台重精矿再磨机，以提高黄金回收率并降低

在密集浸出过程中所需的停留时间。金和银是通过电解从溶液中生产出来的，然后熔化同时含有金和银的多利棒材。已安装的粉碎和研磨能力分别约为80Tph和44.5Tph，导致安装的工厂年产能超过300,000吨/年。该厂目前预计，在矿山目前的寿命内，平均将以其装机容量的45%左右运行。

2018年和2019年，NX Gold在采矿作业前进行了重选测试，以评估圣安东尼奥矿体的回收率。从9个钻孔中提取了复合样品，并在NX Gold的实验室猎鹰浓缩器中进行了处理。所获得的结果与之前在Buracão和BráS矿脉现有的和历史上的运营中测试的样品显示出类似的特征。在2020年达到圣安东尼奥矿脉的全部生产率后，在加工方面实施了几项举措，以提高这种材料的冶金回收率。这些努力有助于在2020年第三季度实现92.0%的冶金回收率，与目前预测的矿山寿命内的回收率一致。

根据目前的矿产储量估计，Nova Xavantina工厂的生产计划如下：

表5-NX黄金生产计划

(*)2020年第四季度产量概述了从2020年9月30日生效至2020年12月31日这三个月的矿产储备时间表。

在矿山的整个生命周期中，该厂在不同的运营条件下，成功地处理了不同品位和不同碳含量的矿石，获得了提高回收率的关键信息。NX金矿的冶金回收率已由二零一二年的40%上升至二零二零年第三季度的92%(生效日期前二零二零年的平均回收率约为90%)，详见下表。

表6--NX金矿的历史产量

1.9 项目基础设施

NX金矿的设施包括矿山门户、Nova Xavantina工厂、尾矿储存设施、机械车间、行政办公室、冶金实验室、安全大门和警卫设施、医疗诊所、自助餐厅和用于生产后将多雷酒吧空运出去的碎石飞机跑道。

距离NX金矿约18公里的Nova Xavantina镇提供现场国家电力服务。该矿由国家公用事业公司S公司拥有的一条34.5千伏输电线路(600kVA)供电。支持采矿和加工作业的足够水量的水来自地表径流和一个完全允许的供水系统，该供水系统包括一个容量为每小时150立方米的邻近莫尔特斯河的取水口，以及一条连接地下矿坑的总水管。

工艺尾矿被放入两个封闭循环的池塘中，水分损失只发生在蒸发和尾矿的残余水分含量中。第一个池塘接收来自浮选的惰性尾矿，第二个池塘接收来自CIL回路的非惰性尾矿。后者的尾矿库内衬有双层高密度聚乙烯，包括渗滤检测装置，并允许通过暴露在阳光下自然降解残留的氰化物，并辅之以氰化物解毒电路。

1.10 许可、环境和社会考虑

NX金矿是目前正在运营的完全许可的金矿。在该矿投入商业生产之前，为NX Gold制定了一项环境行动计划。NX Gold遵循该计划中提出的指导方针，以减少其影响并恢复矿山附近受影响的地区。NX Gold坚持一项频繁的环境监测计划，包括水质控制，以及在NX Gold投产之前对历史上的手工矿区进行植被重建。

该矿的关闭计划适应了NX金矿地区目前的社会和环境背景，旨在最大限度地提高采矿活动结束后该地区的物理、化学、生物和社会经济稳定。目前估计的填海负债约为2,490万雷亚尔。

NX Gold与邻近的Nova Xavantina社区以及附近较小的土地所有者保持着良好的关系，提供社区推广、儿童教育项目以及对当地体育赛事和球队的赞助。NX Gold为以前受历史手工采矿活动影响的地区的环境恢复提供了技术和财政支持，并通过直接和间接就业、特许权使用费和税收，一直是该地区的重要经济贡献者。NX金矿的运营都需要环境许可证，由马托格罗索州环境部长(SEMA)于2007年颁发。Xavantina运营技术报告的作者不知道当前运营面临任何重大、环境或许可风险，也不知道与本矿产储量估计相关的预期生产计划。

1.11 资本和运营成本

显示的是2020年至2026年的资本和运营成本，反映了从生效日期的次日(从2020年10月1日开始)起的运营期间。就Xavantina运营技术报告而言，矿山复垦和关闭假设在矿产储量开采完成后开始；然而，NX Gold正在积极开展勘探活动，以延长矿山的寿命。预计矿产资源转换、圣安东尼奥矿体扩建和目标区划定相结合，将有助于扩大生产范围并延长矿山寿命，但须满足令人满意的勘探结果以及技术、经济、法律和环境条件。

矿山整个生命周期的总资本成本估计为1.892亿雷亚尔，其中2,490万雷亚尔与2026年关闭矿山有关。这些资本支出的详情如下表7所示。

表7-预测资本开支

非经常开支附注：

1.2020自生效日期翌日起至2020年12月31日止矿产储备日程表内三个月的资本开支。

2.所列数额不包括2021年至2026年可自由支配的绿地或棕地勘探。

3.资本支出以BRL列报，以千计。

利用该矿的运营历史和电流消耗系数编制了运营成本预测。NX金矿的预期现金成本平均为每盎司黄金505美元。NX金矿的AISC，包括G&A成本、资本化开发和持续资本支出，在矿山寿命内平均每盎司生产黄金720美元。C1现金成本和AISC是非IFRS计量，有关非IFRS计量的更多信息，请参阅Xavantina运营技术报告第22.1章，包括C1现金成本和AISC。

表8-运营成本摘要

C1现金成本/AISC票据：

1.2020自生效日期翌日起至2020年12月31日止矿产储备时间表内三个月的营运成本列报。

2.维持资本(包括发展)，详见《哈凡蒂纳业务技术报告表70，预测资本支出》。

3.生产的每盎司黄金的现金成本和AISC是非国际财务报告准则的计量单位，具体讨论见第22.1章。

4.业务费用，以BRL为单位，千元。

《经济分析》1.12版

使用以下基本假设为NX金矿准备了经济分析：

·考虑从生效日期后的第二天开始，不包括2020年10月1日之前取得的实际业绩。

·总共加工了86.21万吨矿石，平均头品位为8.88克/吨黄金。

·黄金和白银的销售量假定相等，总销售量为226,599盎司黄金和129,489盎司白银。

·金属价格为每盎司黄金1750美元和白银每盎司18.00美元。

·美元：BRL汇率为5.00。

·CFEM特许权使用费，按总收入的1.5%计算。

NX金矿产生约9.07亿雷亚尔(约1.81亿美元)的未贴现税后现金流。

以5%的贴现率计算的税后净现值为1.563亿美元。经济分析结果如下表9所示。

考虑到黄金价格、汇率、资本和运营成本的变化，进行了税后敏感性分析。分析显示，NX金矿对金价和汇率最为敏感。

表9-NX金矿经济分析

(1)2020年，按2020年10月1日至2020年12月31日3个月计算

1.13%总结结论和建议

Xavantina运营技术报告的作者对可能影响NX Gold未来表现的重大技术问题进行了审查和评估，并对矿产资源和矿产储量估计进行了分类。作者发现，NX Gold人员制作地质模型所采用的程序和过程是按照适当的行业标准执行的。抽样、质量保证/质量控制、安全和数据控制同样符合行业最佳实践，并支持当前的矿产资源和矿产储量估计。作者注意到了以下几点：

a.NX Gold持有进行矿产储量估算中概述的采矿作业所需的地表权利和许可证。未来开发超过规定的矿产储量可能需要收购额外的地面权利。

作者进行了适当的审查，以确保该矿产储量可以在技术上和有利可图的情况下开采。已考虑到业务的所有技术领域、相关资本和

经营成本，以及相关因素，包括市场、许可、环境、土地利用和社会因素。作者认为，该方案在技术和经济上都是可行的。

C.提交人未查明任何可能对所述矿产储量的开发或开采产生重大影响的已知采矿、冶金、基础设施、许可、法律、政治、环境或其他相关因素。

关于矿产资源和储量估算过程，并继续确保采矿作业的连续性，提交人建议一项包括以下内容的工作方案：

·在被归类为勘探潜力的地区加强勘探方案，以进一步界定这些地区并将其归类为增量矿产资源(和矿产储量)。

·开展额外的加密钻探活动，将指示矿产资源分类升级为测量矿产资源，并将推断矿产资源分类为指示矿产资源。

·建议NX Gold对其QA/QC程序进行更新，以确保在公司重复检查样本计划的准备和分析结果中不存在污染的可能性。

·开展一项研究，以改进排雷对账模式。

Xavantina运营技术报告的作者认为，只要采矿支持按设计实施，矿床的上盘就足以满足目前的采矿方法。GE21建议本公司进行第三方岩土研究，以进一步评估降低底柱厚度的潜力，以期在作业的主要采矿阶段提高矿山回收率。

拟议工作方案的摘要详述如下。截至Xavantina运营技术报告发布时，8个钻机已被调集到该矿场，并正在进行各种勘探计划，旨在增加该矿场目前的矿产资源和矿产储量。

表10-GE21建议的工作计划

关于哈万蒂纳行动的最新信息

以下更新是在Emerson Ricardo Re，理学硕士，工商管理硕士，MAusIMM(CP)(305892号)，HCM注册成员(第0138号)(智利矿业委员会)的监督下编制和批准的，他是NI 43-101所指的“合格人士”。

截至2022年12月31日的矿产资源和矿产储量估计

2022年1月6日，本公司公布了哈万蒂纳业务的最新矿产资源和矿产储量估计，生效日期为2021年9月30日，该估计也是在Re先生的监督下编制并经Re先生批准的。2022年1月6日的新闻稿副本可在公司网站www.erocopper.com上查阅，也可在SEDAR网站www.sedar.com和Edga网站www.sec.gov上查阅。

下面列出的是截至2022年12月31日的最新矿产资源和矿产储量估计，这是自公司2022年1月6日新闻稿中包含的矿产资源和矿产储量估计自2021年9月30日生效以来哈万蒂纳业务的采矿耗竭。矿产资源包括矿产储量。不属于矿产储备的矿产资源不具有经济可行性。

表11：2022年12月31日矿产储量和矿产资源量

备注：

1.所有数字均已按估计数的相对精确度四舍五入。由于四舍五入，合计金额可能不会相加。

2.关于矿产储量和矿产资源估计数的其他技术和科学资料见下文。

使用价值1.20gpt黄金的品位壳来生成哈万蒂纳行动的3D矿化模型。在品位贝壳内，矿产资源评估使用普通克里格法，范围为2.5米乘2.5米乘0.5米区块大小，矿产资源评估使用最小采场尺寸2.0米乘2.0米乘1.5米以及基于每盎司黄金价格1,900美元的1.90 Gpt的下限。矿产资源评估乃根据CIM标准及CIM指引编制，采用地质统计学及/或经典方法，加上适用于矿藏的经济及采矿参数，详见Xavantina运营技术报告。

矿产储量估计乃根据CIM标准及CIM指引编制，采用地质统计学及/或经典方法，加上适用于矿藏的经济及采矿参数，详见Xavantina运营技术报告。矿产储量是指示矿产资源的经济部分。矿产储量是基于每盎司黄金1650美元的长期金价和5.00美元的美元兑BRL汇率。矿产储量估计包括房柱式矿区的运营贫化17.4%加每个采场内约8.5%的计划贫化，以及运营贫化3.2%加计划贫化21.2%或挖方充填采矿区。假设房柱式采矿法和采掘充填法采矿率分别为92.5%和94.7%。以地质线框/矿产资源块体模型为指导，设计了实用的采矿形状(线框)。在矿山设计中，某些采场包括指示的和推断的矿产资源区块。在这些情况下，定义的采矿形状内的推断矿产资源块被指定为零品位。指示矿产资源区块发生的贫化根据贫化封套中包含的区块的当前矿产资源品位被分配等级。

图库姆项目

本节中有关Tucumã项目的科学和技术信息直接摘录自2021年11月12日的Tucumã项目技术报告中的执行摘要部分，该报告的生效日期为2021年8月31日，该报告已与本AIF中定义的其他术语和格式保持一致。整个Tucumã项目技术报告的副本可在SEDAR(www.sedar.com)和Edga(www.sec.gov)上的公司简介下查看，该报告通过引用并入本AIF中，除本文所包含的内容外，还应参考该报告的详细信息。

执行摘要

1.1Introduction

ERO委托Ausenco Engineering Canada Inc.(在AIF的这一节，“Ausenco”)编写一份技术报告(在AIF的这一节，“报告”)，以更新(在AIF的这一节，“FSU”或“2021年FSU”)关于巴西南帕拉州Tucumã项目(在AIF的这一节，“项目”或“Boa Eperança项目”)的Boa Eperança矿藏的可行性研究更新。

1.1.1关键结果

该项目以2024年3.80美元/磅、2025年3.95美元/磅和2026年+3.40美元/磅的铜价为基础，展示了以下总结的财务成果(美元)：

·税前

ONPV为4.466亿美元，折现率为8%

内部收益率(IRR)为48.6%

O回收期为1.3年

·税后

ONPV为3.796亿美元，折现率为8%

运营回报率为41.8%

O回收期为1.4年

·资本成本总额为5.07亿美元，包括：

O初始资本成本为2.94亿美元

O维持资本成本为1.96亿美元

O关闭成本为2,400万美元

打捞价值700万美元

·总运营成本为8.01亿美元

1.2参考术语

该报告支持ERO铜业在2021年9月28日的新闻稿中披露的信息，题为“ERO铜业宣布Boa Eperança项目的优化可行性研究结果--更长的矿山寿命和更高的铜年产量”。

根据2021年完成的FSU和为2021年FSU准备的支持文件，提供负责报告内容的合格人员的公司、公司和顾问按字母顺序排列为：Ausenco；ERO和NCL Ingeniería y Construcción spa。(在AIF的这一节中，“NCL”)。

该报告介绍了该项目的矿产资源和矿产储量估计，以及基于露天采矿作业和生产铜精矿的传统工艺路线的经济评估。

除非另有说明，报告中的所有计量单位均为公制。除非另有说明，货币单位以美元为单位。

1.3%提供物业描述和位置

博阿埃斯佩兰萨铜矿位于巴西帕拉州图库姆市。该地点位于该镇西南约40公里处。图库姆可以通过连接新瓜拉镇和S费利克斯多辛古镇的骇维金属加工PA-279号线沿着一段长约160公里的公路到达。PA-279与联邦骇维金属加工BR-155的交界处在新瓜拉，这是通往马拉巴市的主要骇维金属加工，位于新瓜拉以北约220公里处。

1.4%的所有权

2007年，MCSA从Cobre公司(在AIF的这一段称为“Codelco”)手中收购了Boa Eperança铜矿特许权，并成为Boa Eperança铜矿矿业权的合法所有者。2016年12月，ERO收购了MCSA约85.0%的权益。2017年6月，ERO通过从库房认购股份获得额外14.5%的股份，获得MCSA约99.5%的总权益。2017年12月，本公司收购了MCSA的额外股份，使其在MCSA的所有权权益增加到约99.6%。

MCSA采矿权的法律地位如下：

·最后勘探报告于2008年4月10日提交给ANM，并于2009年7月30日获得ANM批准；

·MCSA于2010年5月5日向ANM提交了一份经济开发计划(Plano de Aproveitamento Econômico或PAE)，申请了采矿特许权；

·初步环境许可证于2012年3月22日向澳大利亚环境管理局提交；

·PAE技术分析已完成，并被认为适合于2013年7月30日批准；

·ERO于2021年8月30日获得安装许可证(“Li”)，这将允许开始地面和民用建筑活动

·将向帕拉州环境机构秘书提出正式请求，以纳入FSU中概述的项目范围的变化。

·SEMA是负责核准项目经营许可证(“LO”)的机构，该许可证计划在商业生产时发放；以及

·报告中披露的估计矿产资源和矿产储量完全包含在MCSA持有的Boa Eperança矿业权范围内。MCSA是预期运营所需的表面权利的持有者。预计在完成与国家殖民和土地改革研究所(“INCRA”)的行政程序后，土地的完整所有权将移交给MCSA，以将这种地表权从先前归类为安置区的土地上清除出来。

该工地没有任何环境责任，所有施工活动所需的许可证都包含在2021年8月30日颁发的Li许可证中。

1.5%的地质和矿化

博阿埃斯佩兰萨铜矿所在的卡拉贾·S矿产省位于亚马逊克拉通的东侧，被认为是巴西最重要的矿产省之一。这是一个经济重要性很高的地区，因为它拥有世界上已知的最大的高品位铁矿床，以及世界级的铜-金矿床，如Salobo、Sossego、118、Cristaino和IgarapéBahia-Alemão。该省还发现了锰、镍、铬、铝和锌的矿床。该区域其他地区存在高品位的重要矿藏，但不能保证Boa Eperança项目区域内任何矿藏或潜在矿藏的规模、范围、品位或价值。

卡拉贾·S矿产省包括两个截然不同的构造域，时代都是太古宙。南区块是两者中较老的一个(3.0~2.86Ga)，也是Boa Eperança矿藏的所在地，被称为里奥玛丽亚地块，包含典型的花岗岩-绿岩带地形。北部地块是较年轻的区域(2.8Ga~2.5Ga)，称为卡拉贾S，由火山沉积岩和花岗岩类组成，赋存着该省大型铁、铜-金、锰、镍、锌矿床。这两个地块是火山岛弧和类似深成岩的安第斯山脉环境并置的产物，与大陆内地幔热柱有关。

Boa Eperança铜矿位于一座孤立的小山内，该小山向NNE方向伸展，从Tucumã镇沿直线向西南方向延伸38公里。地形隆起主要由石英和磁铁矿组成的角砾岩组成，切割了赋矿铜矿的新太古代黑云母-花岗岩(2.78Ga)。新太古代黑云花岗岩侵入中太古代里奥玛丽亚花岗闪长岩(2.85Ga)。

矿化由一系列角砾岩带组成，呈N60°-70°E走向，倾角为SE向(60°-70°SE)。

1.6%中国石油勘探

多年来，项目勘探包括由Codelco、MCSA和最近的ERO进行的多项地面地质填图和采样、土壤地球化学、地面地球物理调查和勘探钻探活动。FSU使用的现有勘探数据集包括详细的地形测量、土壤地球化学测量、地质填图、磁学测量、激发极化(IP)测量，以及钻探、岩石学研究和放射性测年钻探和取样总计约58,000米的钻芯数据库。

2003至2013年间，总共完成了165个岩心钻孔，总计约57,972米。Codelco于2003-2004年、2005年及2006年分四次进行钻探，包括62个岩心钻孔，共21,956.12米，钻探网格为200 x 200米，经加密钻至100 x 100米。MCSA于2008-2013年间完成103个岩心钻孔，总计36,016.13米。为支持该项目，完成了对矿床核心约50米和25米中心的加密钻探。2021年，ERO开始了一项勘探计划，以进一步扩大该矿床的已知界限。2021年的勘探计划没有可供纳入FSU的结果。

所有勘探钻探均采用L取心方法。在土壤、腐泥岩和风化岩石中以HQ大小(核心直径63.5 mm)钻孔，当到达新鲜岩石时，将其减小到NQ大小(47.6 mm)。据报道，平均钻芯回收率超过98%。

根据取样计划，确定取样间隔并在岩芯盒中作了标记，从而提供了样品识别和位置的实物登记。 用金刚石锯将岩芯一分为二，然后四分之一，四分之一送去分析，剩下的四分之三储存起来供将来参考。 在取样过程结束时，通过将芯盒中的描述与相应位置进行比较，验证每个样品袋上的识别描述。 如果正确，则将样品密封在袋中以供发送。

Codelco利用位于巴西帕拉州Parauapebas的SGS Geosol实验室制备了2003-2006年钻探活动的所有样品。 MCSA使用同一实验室制备了2008-2009年、2012年和2013年钻探活动的所有样品。 SGS Geosol在巴西米纳斯吉拉斯州维斯帕西亚诺对这些活动进行了样品分析。 SGS Geosol是国际公认的矿物测试实验室，独立于公司。

MCSA利用位于巴西帕拉州Parauapebas的Intertek实验室（“Intertek”）制备了2010年钻探活动的所有样品。 Intertek是国际公认的矿物测试实验室，独立于公司。

1.7 数据验证

MCSA向Ausenco提供了外部分析控制数据，其中包括Boa Esperança项目质量控制样品的分析结果。 所有数据均以Microsoft Excel电子表格提供。 在时间序列图中总结对照样品（空白和标准参比物质），以突出其性能。 使用偏倚图、分位数-分位数图和相对精密度图分析配对数据（纸浆重复）。 本项目产生的外部质控数据约占测定样品总数的5%。

MCSA在2008/2009年活动期间使用了一种标准参比物质（高等级）。近年来，使用了三种标准参考物质（低级、中级和高级）。

SGS Geosol和Intertek提供了一致的铜结果，大部分在两个标准差内。高品位（“HG”）标准参考材料的结果显示，在所有钻井活动中，其值始终低于预期值。 这表明HG标准参考物质存在负偏倚。

Ausenco检查的配对分析数据表明，SGS Geosol和Intertek实验室可以从重复纸浆中以高置信度再现分析结果。 一般而言，澳森科认为，由海洋资源和海洋事务部使用的实验室提供并经澳森科审查的分析质量控制数据对于资源估算而言是足够可靠的。

MCSA目前在其质量控制计划中包括使用经认证的空白样品和经认证的标准参考物质。

1.8冶金测试

Boa Esperança铜矿床被认为是氧化铁铜金（IOCG）矿床类型的变体，存在较高的硫矿物和高石英含量，不存在寄主岩石的普遍热液蚀变，并且不存在金。 花岗岩（“GRA”）和角砾岩（“BXX”）是矿床中识别的两种主要岩石类型。

2007年至2015年期间进行了一系列冶金测试项目，以评估矿床矿物样品的冶金响应。 在所审查的测试中，主复合样品被构造为50% GRA和50% BXX的混合物，而可变性复合样品被制备为代表单独的GRA和BXX岩石类型。

由Centro de Investigation的Minero Metalúrgicas（“CIMM”）进行的初始测试程序使用一个主样品进行，该主样品证实了顺序浮选流程的选择。 2012年，SGS Geosol使用可变性样本验证了流程图。 2015年晚些时候，SGS Geosol调查了跳汰预选步骤的可行性，并对预选样品进行了后续浮选测试，以及浮选尾矿的处理。 测试的主要观察结果如下所示：

·从主样品获得了28%Cu或更高的铜精矿品位。 2015年SGS Geosol测试项目采用预浓缩阶段，生产出最高品位的28.9%铜精矿。

·在CIMM和2012年SGS Geosol测试工作计划中，铜回收率分别达到95.5%和91.5%。 2015年SGS Geosol测试由于预浓缩阶段的原因，对顶部进料的回收率较低，为85.1%，尽管实现了91.7%的类似铜阶段回收率。

·2012年SGS Geosol测试计划中的可变性样品测试获得的铜回收率和铜精矿品位差异显著。 铜品位在21.2%和29.3%之间，而铜回收率在77.5%和95.4%之间。

·铜精矿样品仅含有痕量有害元素。

设备供应商执行了额外的测试计划，以确定矿石样品的可压碎性和可研磨性，以及浮精矿和尾矿样品的脱水特性。 观察到铜精矿和最终尾矿的快速沉降速度。 铜精矿过滤可达到8 - 10%之间的水分水平;未对尾矿样品进行过滤测试。

作为这项研究的一部分，Ausenco完成了一次巡回审查，以确定包括跳汰预浓缩的可行性。评估表明，跳汰机回路中的质量丢弃并不会导致下游工厂的显著减少和相关的资本成本要求。预选尾矿中所含的铜在回收到最终铜精矿后可以为项目增加重大价值。因此，该项目选择了不设预选阶段的序贯浮选流程。该流程以及相关的闭路循环浮选试验结果构成了铜回收率预测的基础。

1.9 矿产资源评价

矿产资源详列于表1-1，生效日期为二零二一年八月三十一日（于AIF本节中称为“生效日期”）;呈列时包括矿产储量。不属于矿产储量的矿产资源不具有经证实的经济可行性。

矿产资源估计是根据CIM标准和CIM准则，使用地质统计和/或经典方法，加上适合矿床的经济和采矿参数编制的。

Boa Esperança项目的块体模型吨位和品位估计值根据CIM标准和CIM指南进行分类，由Emerson Ricardo Re先生、RM CMC（0138）和MAusIMM（CP）（305892）、Ero资源经理和QP（定义见NI 43-101）。

为Boa Esperança项目开发了一个三维地质模型。 使用各种铜截止品位开发了地质约束品位外壳，以生成Boa Esperança项目的3D矿化模型。在品位壳内，使用普通克里金法估计了2.0 m × 2.0 m × 4.0 m区块大小内的矿产资源。 在优化资源露天矿限度内，根据铜价每吨6，400美元、冶炼厂净回报率（“净回报率”）94.53%、平均冶金回收率90.7%、采矿回收率91.0%、稀释率5.0%、采矿成本每吨开采量（“开采量”）3.10美元，不受约束的推断矿产资源量已按铜的临界品位0.51%列账，边际临界品位为0.32%，基于铜价每吨6，400美元、净收入比94.53%、采矿回收率100%、平均冶金回收率为90.7%，采矿成本为每吨原矿14.71美元，加工和成本为每吨原矿5.70美元，G&A成本为每吨原矿2.60美元。

表1-1： 截至2021年8月31日的矿产资源报表

矿产资源量估算说明：

·矿产资源的生效日期为2021年8月31日（即生效日期），由Emerson Ricardo Re，MSc，MBA，MAusIMM（CP）（编号305892），注册成员（编号0138）（智利矿业委员会），Ero资源经理和QP编制，该术语定义见NI 43-101。

·吨位和品位四舍五入以反映近似值。

·露天矿矿产资源的截止品位为0.20%的铜，并完全包含在优化的坑壳内。

·地下矿产资源位于矿坑外壳下方的优化采场内。在采场优化中采用了0.51%Cu的边界品位和0.32%Cu的边界品位。

·所述矿产资源包括矿产储量。

·不属于矿产储量且未显示经济可行性的矿产资源。矿产资源估算不考虑采矿量、选择性、采矿损失和贫化。这些矿产资源量估计包括推断矿产资源量，这些资源量通常被认为在地质上过于投机，不允许应用将其归类为矿产储量的经济考虑因素。此外，亦无法确定这些推断矿产资源量是否会通过进一步钻探转换为实测和指示类别，或在应用经济考虑因素后转换为矿产储量。

1.10 矿产储量估算

矿产储量详列于表1-2，生效日期为二零二一年八月三十一日（即生效日期）。 这些是基于2021年FSU生产计划，该计划受到设计矿井的限制。 测量及指示矿产资源量用于支持可开采及概略矿产储量报表。 已探明资源量已转换为探明矿产储量，而指示矿产资源量已转换为概略矿产储量。 这些被报告为交付给工厂，因此被完全稀释。

表1-2： 截至2021年8月31日的矿产储量报表

矿产储量是通过将修改因素纳入矿产资源模型来得出的。 然后在矿山规划软件中进行设计和生产调度。 该过程结合了适当的修改因素

以及切断政策和经济分析的应用。 这些结果随后被纳入2021年FSU，该FSU支持该项目的矿产储量声明。

此前公布的截至2017年6月1日的矿产储量为19.5公吨，含铜0.95%。(有关详细信息，请参阅第6.0章)。目前的估计增加至所含铜的近一倍，主要是由于产能增加、取消跳汰单元作业所带来的较高冶金回收率，以及矿产资源模拟技术，该技术采用了更具选择性的方法，并较2017年使用的原地贫化较少。

1.11岁以下的露天矿岩土工程

博阿埃斯佩兰萨项目先前可行性研究的岩土勘察工作已于2012年和2017年完成。评估的总体目标是确定坑坡的几何形状。提出了基坑边坡角的设计建议。

为该项目设计和实施了一个现场数据采集程序，其主要目标是岩体特征和结构面方向，作为岩土工程模型开发的基础。为了支持这项调查，MCSA地质学家进行了岩土工程记录、点载荷测试和从四个钻孔中找到的岩心相交的不连续面的定向。还分析了总共109个以前的资源和报废钻孔的岩石质量指定数据，并将其用于岩土工程模型的开发和随后的分析。

对两个岩土钻孔的岩心样品进行了地质力学试验，以确定现场材料的强度特性。整个实验室计划包括直接剪切、单轴和三轴压缩强度、直接拉伸强度测试以及单位重量和弹性性能的测量。总共进行了56次实验室测试，所选的样本代表了在两个岩土工程洞中观察到的岩石条件的范围。

除了岩芯测试程序外，还从露天矿区内获得了两个相对未受干扰的腐泥土块样品，并由位于巴西贝洛奥里藏特的Pattrol实验室进行了测试。 腐泥土的测试程序包括三轴剪切强度和分类测试。

在Boa Esperança项目中，存在三个不同的岩石质量领域，即，上部为腐岩和风化岩（“腐岩”），下部为新鲜花岗岩（“新鲜岩”）。 整个场地的腐泥土和风化岩石区的深度各不相同，从矿床外缘周围约15 m到矿床中部Boa Esperança山的125 m。 所记录的腐殖土材料通常被分类为完全风化的岩石至残积土。

在腐岩和腐岩带下方，基岩通常是新鲜的，几乎没有氧化迹象，断裂极少，因此岩体非常坚固。 根据Bieniawski（1989）标准，新鲜岩石的岩体评级（RMR）介于49和80之间，平均值为69。岩体内的热液角砾岩结构和流纹英安岩脉通常愈合良好，预计具有与花岗岩寄主岩石相似的能力，因此已被纳入新鲜岩石域。

除花岗岩外，北部和东部的地表还存在一个片岩单元，可能在最后的北部坑壁上部露头。 目前，对片岩单元的了解很少，实际的岩心拦截很少。 该单元在深度处的几个钻孔截距表明，岩体与花岗岩寄主岩相似，没有强烈的劈理或发育良好的叶理。

根据定向岩心数据，Boa Esperança项目的主要不连续面组为近垂直、东北和西北走向和近水平。 一个次要的，适度西北倾斜的设置也出现，但相对较少的其他集相比。

为了优化Boa Esperança项目的边坡设计，对拟建露天矿进行了整体和台阶规模的稳定性分析。采用Hoek-Brown（2002）岩体抗剪强度标准（适用于新鲜岩石）和Mohr-Coulomb标准（适用于高度风化腐岩带），采用极限平衡法对整体边坡进行分析。 腐岩斜坡被认为是排水的，在新鲜岩石中使用了保守的高地下水表面。

使用商用岩土建模软件包Slide 6.0和Phase 2对整体和高匝道间边坡进行了分析。 当前最终可行性矿坑设计的极限平衡分析结果表明，即使假设的潜水面保守较高（矿坑面后10至25 m），故障概率也非常低，安全系数相对较高（平均为2.1）。 使用平均岩体参数值，第2阶段的安全系数也为1.7。 这证实了在Boa Esperança项目中，Fresh Rock内的稳定边坡将主要由氧化物边界以下的地质结构而不是岩体强度控制。 腐泥土带内的稳定边坡预计主要受地下水压力控制，而地下水压力将通过水平排水孔缓解。

边坡运动学进行了评价，定性风险评估每个坑部门。 评估的目的是判断在给定的矿坑区段发生平面剪切和楔形破坏的风险或可能性。 根据当前矿坑设计的井壁方向和Boa Esperança项目主要结构的陡倾角，所有区段的结构不稳定风险均被确定为极低或极低。

表1-3显示了Ausenco为每种材料类型提出的坑坡几何形状。

表1-3： 矿坑边坡几何形状

1.12 采矿方法

NCL制定了采矿计划。该计划的重点是一个单一的矿区，通过连续的采矿阶段或推回开采。 选矿厂吞吐量假设基于经济评估研究，得出硫化矿平均吞吐量为每年400万吨，并假设第一年生产率为320万吨，爬坡期为12个月。 计划生产（爬坡）在第一年第二季度投产后开始，以避开雨季。

所需的预剥离量为13.2百万吨，活动已计划在24个月内进行。 开采计划要求每年最多开采20百万吨。 采矿活动自第10年起减少，直至采矿业务于第12年完成。 Boa Esperança项目的生产参数总结见表1-4。

表1-4： 关键生产参数

本研究采用的采矿运营策略对应于从剥采前到运营第5年的合同采矿，以及在矿山生命周期的第6年过渡到业主采矿。 过渡到业主采矿的首选时间将在未来的研究中进行分析。

该矿计划每周工作7天，三个8小时轮班，每年工作365天，每年因天气条件而损失12天。作业将包括正常钻孔、爆破、5.2 m3 / 3.9 m3（废料/矿石）反铲配置的挖掘机和38 t传统卡车在8 m台阶高度上装载（中间和最终边坡的新鲜岩石中的16 m双台阶）。 采矿将在分段或分段的基础上进行。 矿区的所有开采过程将采用与选择性开采相称的工艺，以减轻矿石贫化和损失。 采矿将包括辅助功能，如辅助活动，排水，坡度控制和设备维护。 表1-5和表1-6总结了矿山和工厂饲料生产计划。

表1-5： 矿山生产计划（年度）

注：

报告中的所有吨都是干吨，除非有说明。

矿化物质对应于含铜品位在0.10-0.22%之间的矿坑内推断矿产资源和已测量或指示的矿产资源。

表1-6：年度植物饲料进度表(年度)

1.13%介绍了各种回收方法

该加工厂的设计目的是处理露天矿作业中名义上的4Mt/a ROM矿石，以生产铜精矿。该项目选择了顺序浮选流程，其依据是对以前的工艺和冶金试验的审查以及奥森科公司的流程评估，如报告第13.0节所述。所选择的单元流程包括传统的三段破碎和球磨粉碎流程，然后是铜浮选和黄铁矿浮选流程的连续浮选阶段，以及最终铜精矿和硫铁矿尾矿的脱水流程以进行干法堆积。从黄铁矿浮选中分离出来的硫精矿将被单独扣留。

该加工厂将在一年365天每天三次8小时轮班的基础上运行。操作利用率设定为：粉碎为70%，磨矿和浮选为92%，精矿和尾矿过滤平均为84%。

简化的工艺流程如图1-1所示。ROM型矿石将从露天矿运往地面破碎厂，在那里将通过三级破碎回路将其粉碎至12毫米的P80。粉碎的矿石将被转移到一个堆积物中，然后在球磨机中进行粉碎，球磨机与分级旋风分离器处于闭路循环中。所需P80为110微米的旋流器溢流将被吸引到铜浮选回路。

铜浮选电路将包括一个常规的较粗浮选阶段、一个可进一步将组合的较粗精矿和精选精矿的粒度进一步降低至38微米的P80的再研磨电路，以及随后的较净浮选电路。清洗剂浮选流程包括清洗剂黄牛阶段和两个清洗剂浮选阶段。铜精矿从清选黄牛和二次清选阶段得到的铜精矿将是最终产品，它将在高速浓缩机中浓缩，然后在传统的立板加压过滤器中过滤脱水。

粗铜浮选流程的尾矿将与铜清洗剂浮选流程的尾矿结合，作为黄铁矿浮选流程的原料。黄铁矿精矿将储存在专用的黄铁矿蓄水池中。黄铁矿浮选的最终尾矿将经过浓缩和过滤，储存在干燥堆放设施中。

图1-1：企业总体流程流程图

注：图由Ausenco编制，二零二一年。

1.14 项目基础设施

拟建的Boa Esperança矿是一个绿地，但位于基础设施合理的区域。 采矿和加工作业所需的现场和场外基础设施将包括：

·现场

露天矿

o库存和废石设施

o具有三级破碎的工艺设备

o干堆尾矿设施（“DSTF”）;

o湿或硫铁矿尾矿储存设施（“TSF”）;

o水处理厂（“WTP”）;

o水收集和容纳结构

o行政大楼和办公室

o实验室

o仓库和堆场储存

o工艺操作讲习班

o卡车商店

oMine干燥

o卡车清洗

爆炸物储存库

o门室和称重秤

核心棚

o急救诊所和消防大楼

o食堂

o污水处理

o垃圾储存

·场外

o道路升级和公共道路绕行

o输电线路

1.14.1 无障碍

1.14.1.1 路

通过公路从Ourilândia do Norte（有商业航班）和Tucumão进入项目。 从图库曼（Tucumã）出发，沿着PA-150国道行驶约25公里，直至到达与P-3的交叉口。从与P-3的交叉口，沿二级公路向西南方向行驶约20 km，可到达项目所在地Morro Boa Esperança。

Vila do Conde，Barcarena，PA，靠近贝伦市，是唯一的港口综合体，海运货物可以从这里运输到现场位置。 货物可以通过公路运输。 铜精矿的装载和从矿场到Vila do Conde港的运输将由选定的承包商通过卡车进行。

1.14.1.2 轨道

距离本项目最近的铁路基础设施是Carajas铁路，该铁路连接Maranhao的圣路易斯和Pará的Carajas。 该铁路全长约892公里，由淡水河谷运营并100%拥有。

1.14.1.3 空气

最近的商业飞机跑道位于Ourilândia do Norte（CKS），距离Tucuma镇12 km，距离本项目公路约45 km。

1.14.2 功率

公共电力供应商Equatorial Energia Pará为该地区供电。Equatorial Energia确认了通过矿场主变电站和附近现有Tucumã变电站之间的138 kV电力线在25 MW峰值需求负荷基础上供电的可行性。 这条输电线路长约45公里，需要21个月才能完工。

赤道能源公司将监督电力线路、设计、施工和调试、土地所有者的方法和土地征用。 其界区将在主矿场变电站终止。

电力将从主变电站分配到区域变电站和电动房屋，如下所示：

·压榨区

·研磨、浓缩、浮选、药剂和配水

·尾矿过滤

·广域变电站(办公室、车间、食堂、急救室、实验室等)

·污水收集分站

·原水摄入量

1.14.3%提供住宿。

不会提供现场营地。取而代之的是，承包商和工程、采购和建筑管理(EPCM)工作人员将在附近的Tucumã镇确保食宿，每天往返于工地。Ourilándia do Norte是一个直辖市，位于图库姆以东约10公里处，为淡水河谷的Onça Puma镍业务提供了大量劳动力。这两个城市加起来形成了一个矿业社区，人口超过7万，提供熟练劳动力和充足的食宿。在行动期间，预计将从当地社区雇用人员。

1.14.4亿美元的废石设施

采矿活动产生的废石，包括剥离前的废石，将用卡车运到指定的废石场。垃圾场将建在20米高的电梯里。每个升降机将以大约37°的休息角建造。每部升降机之间10米的后退将使整体斜坡维持在1.8：1的水平，以利于填海和长期稳定。在设计中假定了恒定的30%膨胀系数(自然压实后)。该设施的设计能力为160公吨，比矿山计划的148公吨废物增加8%的产能。一旦矿藏被耗尽，预计垃圾场将覆盖185公顷的面积。

在主要废石设施(WRF)的南面设计了一个单独的设施来处理表层土壤，用于以后的复垦。据估计，矿山整个生命周期的表土总量为1.2公吨。

1.14.5%的低品位库存

将在加工厂附近和矿坑以东建立低品位库存。这些库存的设计有10米的升降和10米的后退，以便于以后重新处理。

1.14.6亿美元用于建造尾矿储存设施

从矿物提取产生的尾矿将在黄铁矿浮选槽中被分离，形成两个尾矿流：黄铁矿尾矿和非黄铁矿尾矿。尾矿流被分离，以帮助使用最佳管理实践方法管理数量较少的潜在产酸(“PAG”)材料。

PAC泥浆尾矿将在位于初级破碎机北部的带土工膜的TSF中排放。 在TSF内的项目生命周期内，大约430万吨浆状尾矿将在水下排放。 TSF蓄水需要分阶段建造环形路堤以遏制尾矿。

不产酸(NAG)尾矿将被过滤，以回收工厂的水供重复使用，并创建可放置在DSTF中的滤饼。经过过滤后，脱水后的尾矿将用拖车运输到DSTF，并用相对较薄的升降机进行压实。在该项目的整个生命周期内，大约38.7公吨经过过滤的尾矿将被放置在DSTF中。

这些设施附近的所有非接触性水将被分流到自然排水系统中。所有来自这些设施的接触水将被收集并输送到接触水/渗漏池。

1.14.7亿美元用于水管理

水管理计划主要以2021年8月至9月计算的水量平衡为基础，其中包括对接触水的讨论，以及为提高估计接触水量和水质的可信度而可能采取的行动。水管理计划要求在最后确定之前对废物和尾矿进行地球化学评估，这项工作正在进行中。

将建立地表水管理系统，将接触水和非接触水分开。非接触水将在矿山基础设施周围分流到自然排水结构中。接触水将被分流到池塘，然后在释放之前进行处理。估计的矿山基础设施接触水如表1-7所示。

表1-7：中国水务联系水预估

工程计划的基本成本预算包括使用高密度污泥(“HDS”)污水处理厂处理接触水。HDS是基于石灰中和，通过改变pH来诱导金属和盐的沉淀。从废石场和其他接触水中渗出的水通过添加石灰进行处理，然后与铁水进行混凝/共沉淀、絮凝、澄清和调节pH值(如果需要)。来自污水处理厂的污泥将被处置在TSF中。拟议的地球化学计划的完成可能会为当前设想的处理厂选择和规模调整提供信息。

1.14.8 供水

原水最大流量为170 m3/h，将从Jatobá溪安装水坝后形成的水库中抽取。

1.14.9 环境和社会考虑

如本FSU所述，本项目采用最佳管理实践进行设计，以保护该地区的环境、地表水和地下水。

本项目的原水将来自Jatobá河上建造的水库大坝，以稳定整个季节的供水量。 蓄水池将用于储存清洁水，以满足工厂的需求，估计流量为154 m³/h，可连续工作一年。 该池塘将限制Jatobá河的流量，并将在Ero Copper拥有的财产内建造。

1.14.10 关闭和填海考虑事项

关闭污水处理设施和填海工程的主要目的，是使污水处理设施和污水处理设施最终回复为自给自足的设施，以符合最终的土地用途目标。 DSTF和TSF旨在保持长期的物理和化学稳定性，保护下游环境，并管理地表水。此外，关闭计划需要与过早关闭事件相适应。 在矿山寿命结束时，TSF尾矿上的水覆盖物将被排干，并将使用非产酸材料、表土和表土建造一个封盖，以限制氧气和水进入PAG尾矿。

DSTF将采用渐进式关闭措施，以促进关闭，同时减少矿山寿命期间外部斜坡完工区域的侵蚀。 TSF和DSTF都符合业务和关闭后的物理和地球化学要求，并在地表水管理的同时保护下游环境。

Ero估计关闭和复垦成本约为2400万美元，部分被700万美元的估计残值所抵消。关闭成本基于2017年对该项目的Plano de Recuperação de Áreas Degradadas（PRAD）进行的详细成本计算，并使用Ero目前在巴西巴伊亚州的复垦活动和运营作为关键投入成本的参考检查，对范围和通货膨胀进行了调整。项目收尾活动包括：

·削减;

·拆除地面场地;

·设备的拆卸;

·露天矿复垦;

·DTSF重新规划和填海;

·废物倾倒场的修整和复垦;以及

·PAG回收。

1.14.11 社会考虑

Ero及其子公司在巴西拥有广泛的运营背景和强大的社区参与历史。将为项目制定符合公司政策和愿景的社会计划，为所有利益相关者创造价值。 预计将制定的方案将类似于Ero在巴伊亚州和马托格罗索州的现有方案，这些方案侧重于社会经济发展、有效沟通和职业培训，以促进当地就业等。

1.15 市场与合同

Boa Esperança项目铜精矿一般预期为高品质，有害元素含量低。因此，结合Ero销售其Curaçá Valley业务铜精矿的经验，Ero预计Boa Esperança项目的铜精矿将受到贸易商和冶炼厂的高需求。

2021年FSU所选的金属价格假设是基于分析师对铜价前景的共识：

·2024年3.80美元/磅，2025年3.95美元/磅，2026年3.40美元+

Ero假设Boa Esperança项目精矿将产生与其Curaçá Valley业务类似的TC/RC，预测TC为每吨精矿21美元，RC为每磅铜0.021美元（2.10美分）（2021年基准）。 报价是象征性的。

铜精矿的装载和从矿场到Vila do Conde港的运输将由选定的承包商进行。精矿的总运输成本估计为146.9美元/湿公吨（“湿公吨”）。

1.16 资本成本估算

本项目的资本成本估算的准确度为±15%，并使用2021年第三季度美元作为基础货币。 Boa Esperança项目的设计、建造、安装和调试的初始资本成本估计为2.942亿美元。 估算资本成本汇总见表1-8。

表1-8： 资金成本预估

12年生命周期的总维持资本成本估计为1.96亿美元，包括设备、尾矿和其他项目。 关闭费用估计为2，400万美元。

1.17 运营成本估算

经营成本估计使用美元作为基准货币，估计准确度为± 15%。 Boa Esperança项目的年平均运营成本是根据拟议的开采时间表估算的。 该等成本包括采矿、加工、维修、一般及行政费用及经营干堆尾矿设施的成本。

Boa Esperança项目的年平均运营成本估计为18.6美元/吨。 表1-9中的成本细目是根据4 Mt/a的磨机进料速率估算的。

表1-9：预测平均年运行成本估算汇总

所有前期生产成本都已计入资本成本。

《经济分析》1.18版

本节讨论的经济分析结果为前瞻性陈述。结果取决于受到许多已知和未知风险、不确定性和其他因素影响的投入，这些风险、不确定性和其他因素可能导致实际结果与本文所述结果大相径庭。前瞻性陈述包括：

·矿产资源和矿产储量估算；

·假定商品价格和汇率；

·拟议的矿山生产计划；

·预计采矿和加工回收率；

·维持费用和拟议业务费用；

·关于关闭费用和关闭要求的假设；以及

·关于环境、许可和社会风险的假设。

前瞻性陈述的其他风险包括：

·生产成本与估计值相比的变化；

·未认识到的环境风险；

·意外的填海费用；

·矿化材料的数量、品位或回收率出现意外变化；

·采矿过程中的岩土工程或水文地质考虑与假设的不同；

·采矿方法未能按预期进行作业；

·厂房、设备或工艺未能按预期运行；

·更改关于电力供应的假设，以及在业务费用估算和财务分析中使用的电价；

·维持社交经营许可证的能力；

·采矿业的事故、劳资纠纷和其他风险;

·利率变化;

·税率的变化。

该项目假定必须获得许可证以支持运营，并由Ero Copper董事会批准开发。

开发了一个工程经济模型，以基于8%的贴现率估计该项目的年度税前和税后现金流和敏感性。 然而，必须指出的是，税收估算涉及许多复杂的变量，这些变量只能在运营过程中准确计算，因此税后结果只是大致值。 灵敏度

进行分析以评估金属价格、头部等级、运营成本和资本成本变化的影响。 资本和运营成本估计是专门针对该项目制定的，并在报告第21节中进行了总结（以2021年美元列出）。 经济分析是在没有通货膨胀（以不变美元为基础）的情况下进行的。

经济分析乃使用以下假设进行：

·建设期2年;

·矿山寿命12年;

·共识铜价预测基于截至生效日期26家金融机构的平均分析师铜价估计，导致2024年为每磅3.80美元，2025年为每磅3.95美元，2026年及其后为每磅3.40美元。 所使用的预测是为了反映在项目寿命期间的平均金属价格预期。 没有考虑到通货膨胀或价格上涨因素。 初级商品价格可能波动不定，有可能偏离预测;

·巴西雷亚尔对美元汇率假设为5.00（雷亚尔/美元）

·以2021年第三季度不变美元计算的成本估计，不考虑通货膨胀或上涨因素;

·结果基于100%所有权和2%矿产资源开发融资补偿金（CFEM）冶炼厂净回报（NSR）;

·资本成本由100%股权出资（即不承担融资成本）;

·所有折现至开工的现金流;

·所有金属产品均假定在生产当年销售;

·项目收入来自向国际市场销售铜精矿;

·目前不存在冶炼或精炼合同安排。

经济分析乃使用8%贴现率进行。 8%的税前净现值为4.646亿美元，内部收益率为48.6%，投资回收期为1.3年。 税后净现值8%为3.796亿美元，内部收益率为41.8%，投资回收期为1.4年。

表1-10对项目的经济效益进行了总结，并在图1-2中进行了图示。 按年计算的现金流量见本报告表22-2。

表1-10： 摘要、预计LOM现金流假设和结果

*c1包括采矿成本、加工成本、矿级G&A(业务)和运输(仅限运输和港口费)和特许权使用费

**C3包括C1成本(包括运输总额)外加矿层G&A(行政)、维持资本和关闭费用

图1-2：财年预计LOM税前现金流

注：2021年Ausenco编制的数据

图1-3：预测的LOM税后现金流

注：2021年Ausenco编制的数据

1.19版本的数据敏感性分析

使用金属价格、贴现率、汇率、资本成本和运营成本等变量，对项目的税前和税后净现值和内部收益率进行了敏感性分析。图1-4显示了税前和税后敏感度分析结果。分析显示，该项目对金属价格和头部品位的变化最为敏感，对汇率、运营成本和资本成本的变化相对较小。

图1-4：净现值和内部收益率敏感度结果

1.20给出了解释和结论。

Boa Eperança矿藏将在12年内开采，并进行2年的预剥离。LOM总吨位(包括预脱矿)为2.03亿吨，整体剥离比率为3.7：1。矿石将按传统方法加工，年产铜27,000吨以上，头五年的平均年产量约为35,000吨。废物和尾矿材料将被储存并放置在地面设施中，这些设施将在矿山结束时关闭并回收；接触水将得到处理，并在矿山生命周期内排放到环境中。铜精矿预计将含有痕量有害元素。

目前还没有关于冶炼或精炼的合同安排。

根据报告中提出的假设，该项目显示出积极的经济效益。

该工地没有任何环境责任，所有施工活动所需的许可证都包含在2021年8月30日颁发的Li许可证中。

在项目执行方面，该矿名义上需要两年的预条带作业、两年的加工和基础设施建设，包括TSF启动坝开发、通道升级和供水开发，然后才能开始实际的生产采矿作业。

为了开始前期剥离工作，将需要清理场地树木和灌木丛，并通过使用现有的通道进入场地来实现。

1.21%提出建议

为支持项目的下一阶段、前期工作和今后的项目执行，建议制定一项工作方案，其中将包括：

·对坑道、土方工程和基础设计进行岩土调查和改进。

·支持水管理、水处理、废石、TSF和DSTF设计的地球化学调查和研究。

·更新水文地质模型和地下水管理计划，以支持业务阶段。

·额外的冶金测试工作，以支持与工艺流程图相关的详细工程和设计参数。

这项工作的预算估计为200万美元。

风险因素

由于本公司的业务性质，对本公司的投资是投机性的，涉及高度风险。下列风险以及本公司目前未知或本公司目前认为无关紧要的风险，可能对本公司当前或未来的业务、物业、运营、业绩、现金流、财务状况和前景产生不利影响；可能导致未来的结果、现金流、财务状况、前景、事件或情况与当前预期的大不相同，包括本AIF中包含的估计和预测；以及可能导致实际事件与与本公司有关的前瞻性陈述中所描述的大不相同。投资者应仔细考虑下文和本AIF中其他地方描述的风险。下文和本AIF中其他部分描述的风险并不是对影响本公司的风险的详尽总结，其他风险和不确定因素目前不为本公司所知或目前不被认为是重大的，可能会对本公司产生不利影响。下面讨论的风险也包括前瞻性陈述，我们的实际结果可能与这些前瞻性陈述中讨论的结果大不相同。请参阅“关于前瞻性陈述的告诫”。

与公司业务相关的风险

铜价和金价波动较大，可能低于预期

该公司的业务及其维持运营的能力取决于铜和黄金的市场价格等。公司实现的铜和黄金价格将影响正在和未来的勘探、开发和建设计划或决策、产量水平、收益、现金流、财务状况和前景。如果铜和/或黄金的世界市场价格下降，本公司铜和/或黄金销售实现的价格大幅下降并在任何一段时间内保持在该水平，本公司的业务、财务状况、经营业绩、现金流和前景将受到负面影响。为了帮助缓解这一风险的严重性，公司已制定了2023年2月至12月每月3,000吨铜的零成本上限计划。套圈设定的底价为每磅铜3.50美元，套期保值总量为33,000吨铜，约占全年产量的75%。该计划在公司2023年预算铜价用于资本、现金流和流动性规划的情况下保护了公司收入的一大部分，同时为铜价上涨提供了上行空间，上限为每磅4.76美元，距离历史最高铜价不到5%。对冲合约按月进行财务结算。

影响铜和黄金价格的一些因素包括：工业需求；生产商和投机者远期或卖空铜和黄金；未来铜和黄金产量水平；以及生产商、个人或基金投机或对冲活动导致的供需短期快速变化。铜价和金价还受到宏观经济因素的影响，这些因素包括：对全球经济的信心；对未来利率的预期；对通货膨胀率或通货紧缩速度的预期；全球和地区对含金属工业产品的总体供求、替代投资工具的可用性和吸引力；美元(铜和黄金价格通常以美元报价)和其他主要货币的强势和信心；全球政治或经济事件(包括但不限于，乌克兰和俄罗斯之间军事冲突的持续或升级以及与此有关的对俄罗斯的经济制裁)；全球流行病，如新冠肺炎和其他健康危机；以及其他铜和黄金生产公司的生产成本。所有上述因素都可以通过它们的相互作用，通过增加或减少铜和黄金的需求或供应来影响铜和黄金的价格。

近年来，铜和黄金的价格波动很大，未来的材料价格下跌可能会导致Caraíba业务或Xavantina业务的商业生产或Tucumã项目的开发和商业生产的利润低于预期，并可能使这些资产变得不经济。继续

在铜价及/或金价偏低的环境下进行采矿，将对本公司的业务、财务状况、经营业绩、现金流及前景产生重大不利影响。根据目前及预期的铜及黄金价格，计划或目前采矿业务的预计现金流可能不足以保证开始或继续采矿，而本公司可能被迫停止勘探、开发、建造或商业生产。该公司可能被迫出售Caraíba业务、Xavantina业务或Tucumã项目的一部分或多部分，以产生现金。Caraíba运营公司、Xavantina运营公司和Tucumã项目未来的产量将取决于铜或黄金的价格，根据具体情况，铜或黄金的价格足以使矿藏在经济上可行。此外，未来使用较低铜价或金价的采矿计划可能导致公司对Caraíba业务、Xavantina业务和Tucumã项目的投资(视情况而定)的重大减记，以及矿物储量和矿产资源估计的减少。上述任何情况的发生都可能对公司的业务、财务状况、经营业绩、现金流和前景产生重大不利影响。

铜价下跌或持续低价可能会对Caraíba业务的盈利能力产生负面影响，而黄金价格下跌或持续低位可能会对Xavantina业务的盈利能力产生负面影响，并可能影响公司未来为勘探和开发公司现有物业或其他物业提供资金的能力。此外，如果铜价下跌或持续处于低位，可能需要重新评估图库姆项目或Caraíba业务的深化扩建项目的可行性。虽然铜价只是公司在继续建设、开发和生产关于Tucumã项目或Caraíba运营的深化扩建项目的几个因素之一，但如果公司通过重新评估确定Caraíba运营的Tucumã项目或深化扩建项目不再全部或部分在经济上可行，则运营可能会停止或缩减，而Tucumã项目或Caraíba运营的深化扩建项目可能永远不会完全建设或开发或建设或开发。上述任何情况的发生都可能对公司的业务、财务状况、经营业绩、现金流和前景产生重大不利影响。

采矿作业风险很大

该公司目前的业务，以及未来的任何勘探、开发或采矿业务，都涉及采矿业公司特有的各种风险和危险。这些风险包括但不限于：(一)工业事故；(二)异常或意外的岩层形成；(三)结构塌陷或滑坡、陷井、地面或斜坡坍塌以及地表储存设施的意外漏水；(四)火灾、洪水和地震；(五)岩爆；(六)装卸和运输中的金属损失；(七)因恶劣或危险天气条件造成的周期性中断；(八)环境危害；(九)污染物或危险物质的排放；(十)挡土坝和尾矿场的故障；(Xii)岩土风险，包括地下挂墙的稳定性及不寻常及意外的地质情况；(Xiii)等级意外变化及其他地质问题、水、地面或地下情况；(Xiv)劳资纠纷或延误；(Xv)因工作条件或流行病、流行病或其他健康风险而引致的工人健康问题，例如新冠肺炎；及(Xvi)不可抗力事件或其他不利的操作条件。

这些风险、条件和事件可能导致：(1)Caraíba业务、Xavantina业务、Tucumã项目或其设施的价值受损或毁坏；(2)人身伤亡；(3)Caraíba业务、Xavantina业务、Tucumã项目、周围土地和水域或他人财产的环境破坏；(4)临时或永久性人员损失；(5)采矿或矿物运输延迟或禁止；(6)金钱损失；及(Vii)潜在的法律责任及任何前述事项可能对本公司的业务、财务状况、经营业绩、现金流或前景产生重大不利影响。特别是，勘探、开发、建筑和采矿活动本身就存在伤害人员和损坏设备的风险。重大事故可能导致公司在Caraíba业务或Xavantina业务或在TucumãProject的建设和开发活动(视情况而定)的业务完全关闭或修改，否则对公司的业务、财务状况、运营结果、现金流或前景产生重大不利影响。

还存在以下风险：对当前和新的或正在开发的技术的依赖和可靠性；对外部顾问、承包商和制造商工作业绩的依赖；公司不能完全控制的项目参数的变化，如铜、金和银的价格或人工或材料成本；未知或意外或低估的成本或费用；由于矿山开发或建设过程中遇到的变化或不利条件而增加的未知或意外或低估的工作范围；矿带几何形状或质量的意外变化；意外的复垦要求或费用；允许的时间表；意外或未知的地面条件；用于估计过去时间表、预测或成本的估计参数的意外变化；以及流动性风险。上述任何一种因素、风险和风险的不利变化可能会对公司的业务、财务状况、经营结果、现金流或前景造成重大不利影响。

采矿作业需要地质、冶金、工程、所有权、环境、经济和财务评估，这些评估可能存在重大错误，因此公司可能无法按预期生产

采矿财产或采矿公司的经营在很大程度上是基于地质、冶金、工程、所有权、环境、经济和财务评估，这些评估涉及不确定性。此类评估可能与实际结果大不相同，这可能会对公司的业务、财务状况、运营结果、现金流或前景产生重大不利影响。该等评估包括一系列有关矿体几何形状、品位、可采收性、监管及环境限制、未来金属价格及营运成本、未来资本开支及特许权使用费等因素的假设，以及将于矿产储备的生产年限内征收的政府征费。在估计矿产资源和矿产储量的数量以及在预测潜在的未来矿产产量时存在许多固有的不确定性，包括可能发生变化和超出本公司控制范围的因素。矿产储量和矿产资源估计基于有限的样本和解释，这可能不能代表实际的矿产储量和矿产资源。此外，公司财产的所有权和使用权永远不能得到保证。虽然已就本公司于二零一六年十二月十二日收购MCSA及NX Gold的股份(“该等收购事项”)进行选定的业权及环境审查，但本审查不能保证所有权链中不会出现任何不可预见的缺陷而令本公司失去对若干资产的所有权，或不存在或不存在环境缺陷、负债或不足之处，或不会较预期为大。

本公司对矿产资源和矿产储量的计算是估计性的，依赖于地质解释和钻探和采样分析得出的统计推断，这可能被证明是不准确的。从矿化物质中实际回收的铜和金可能比测试工作所显示的要低。矿化量、品位或剥离比的任何重大变化，都可能影响ERO资产的经济可行性。此外，无法保证在现场条件下或在生产过程中，在小规模实验室测试中的金属回收将在更大规模的测试中重复进行。尽管对冶金回收和其他因素进行了试验性工厂试验，但矿化材料在商业生产中的表现仍有可能与其在测试中的表现不同。不属于矿产储备的矿产资源没有显示出经济可行性。采矿和冶金是不精确的科学，因此，始终存在一个风险因素，即一个矿山可能被证明不具有商业可行性。

在矿床实际开采和加工之前，矿产资源量、矿产储量和品位必须仅作为估计。此外，矿产资源和矿产储量的数量可能因金属价格、边际品位和运营成本等因素而有所不同。可通过地下和露天采矿技术开采的矿产储量、矿产资源量、品位、开采百分比的任何重大变化都可能影响ERO采矿项目的经济可行性，并可能对其未来收入、现金流、盈利能力、经营业绩、财务状况和前景产生重大不利影响，并导致公司对采矿物业的投资减记和摊销费用增加。

推断的矿产资源在地质学上也被认为过于投机性，无法将经济因素应用于它们，从而使它们能够被归类为矿产储量。由于推断矿产资源可能存在不确定性，因此不能保证推断矿产资源会因持续勘探或经济考量而升级为已探明矿产储量或可能矿产储量。

此外，铜、金和银价格的市场波动，以及由于通货膨胀或其他因素导致的生产成本增加、回收率下降或运营和资本成本增加，可能会使某些矿产储量和矿产资源的开采变得不经济，最终可能导致对矿产储量和/或矿产资源的重述。这样的重述可能会影响折旧和摊销比率，并对公司的财务业绩产生不利影响。

岩土、水文和气候事件可能会暂停采矿作业或增加成本

所有采矿作业都面临着岩土、水文和气候方面的挑战。未来可能会发生意想不到的不利岩土和水文条件，如滑坡、下沉和隆起、路堤坍塌和岩石脆性，这些事件可能无法提前发现。岩土工程不稳定性和不利的气候条件可能难以预测，并且经常受到公司无法控制的风险和灾害的影响，例如恶劣天气和地震活动。

岩土工程故障可能导致进入矿山的机会有限或受限、暂停运营、环境破坏、政府调查、监测成本增加、补救成本、矿石损失和其他影响，这可能导致收入损失或成本增加，并可能对公司的业务、财务状况、运营结果、现金流和前景造成重大不利影响。

实际生产、资本和运营成本可能与预期不同

ERO为Caraíba业务和Xavantina业务编制未来产量、资本成本和生产运营成本的估计。这种指导基于一些假设和估计，包括但

这些数据包括但不限于矿产储量估计、已解释地质构造的品位和连续性以及冶金性能，虽然这些数据具有具体数字，但本质上会受到业务、经济和竞争方面的不确定性和意外情况的影响，其中许多不确定性和意外情况超出了公司的控制范围，并基于对未来业务决策的特定假设，其中一些将发生变化。指引必然是投机性的，可以预期，公司提供的指引所依据的部分或全部假设将不会成为现实，或与实际结果大相径庭。因此，公司的指导仅是对管理层认为截至本AIF之日可实现的估计。任何未能成功实施公司经营战略或发生本AIF中规定的任何风险或不确定因素，都可能导致实际结果与指导意见不同，这种差异可能是不利的和重大的。

此外，由于诸如Tucumã项目和Caraíba业务的深化扩建项目等矿物项目的开发和建设涉及大量支出，需要预测未来数年，需要作出假设和使用可能不能充分接近实际情况的模型，以及成本随着时间的波动，开发项目容易出现材料成本超支。

除其他外，Caraíba业务技术报告、Xavantina业务技术报告和Tucumã项目技术报告根据以下各项估计资本成本和现金业务成本：

·待开采和加工的矿石的预计吨位、品位和冶金特征；

·预计矿石中铜、金和其他金属的回收率；

·可比设施和设备的现金业务费用；

·预计劳动力和设备的供应情况；以及

·预期汇率。

资本成本、运营成本、生产和经济回报以及其他估计可能与Caraíba运营技术报告、Xavantina运营技术报告和TucumãProject技术报告的预期大不相同，不能保证公司的实际资本或运营成本不会高于目前的预期，或者回报不会低于预期。由于各种原因，公司的实际成本可能与估计的不同，这些原因包括但不限于：建模固有的限制；假设的第三方成本的变化；短期经营因素；公司做出的经营决策；采矿计划的修订；与本AIF中其他地方描述的勘探、开发、建筑和采矿相关的风险和危害；自然现象，如恶劣天气条件、水资源供应、洪水和地震；以及意外的供应链分布、劳动力短缺或罢工。运营成本也可能受到各种因素的影响，这些因素包括但不限于：变化的带钢比率、矿石冶金品位恢复曲线、加工作业的可用性、储存能力的可用性、继续在Caraíba业务或Xavantina业务运营和完成Tucumã项目开发和建设工作所需的用品、设备和设施的可用性、消耗品及采矿和加工设备的成本和可用性、劳动力成本、熟练劳动力的可获得性和生产力、商品成本、一般通货膨胀压力、货币汇率、技术和工程问题、事故或破坏或恐怖主义行为，各级政府和准政府组织对矿业的监管，新冠肺炎等全球性疫情，以及乌俄军事冲突持续或升级等政治和地缘政治因素。这些因素中的许多都不是公司所能控制的。此外，严重的成本超支可能会使图库姆项目变得不经济。未能达到预期或成本大幅增加可能会对公司的业务、财务状况、经营结果、现金流和前景产生重大不利影响。

此外，采矿项目的建设和投产出现意外延误或其他技术困难，可能导致需要更多的资本支出。项目开发或建设的任何延迟或Caraíba业务、Xavantina业务或Tucumã项目的成本超支或运营困难可能对公司的业务、财务状况、经营业绩、现金流和前景产生重大不利影响。

该公司的财务业绩和经营结果取决于Caraíba业务。

在截至2022年12月31日的一年中，该公司约82%的收入来自Caraíba业务。ERO的很大一部分收入和现金流将继续依赖Caraíba业务。任何影响Caraíba运营公司采矿条件的不利条件都可能对公司的业务、财务状况、运营结果、现金流和前景产生重大不利影响。

COVID-19等传染病可能影响本公司的业务及营运

传染病的持续存在，如新冠肺炎、新出现的传染病或大范围爆发、大流行或流行的病毒或其他传染病或疾病的威胁，可能对

公司的业务、财务状况、经营结果、现金流或前景，导致运营和供应链延迟和中断(包括由于政府法规和预防措施)、劳动力短缺和关闭、社会动荡、违反重要合同和客户协议、政府或监管行动或不作为、保险费增加、对公司产品的需求减少或无法销售和交付、铜、黄金和其他金属价格下降、批准或批准延迟、股市波动(包括公司证券交易价格的波动，包括普通股)、资本市场波动、利率波动、汇率波动，或其他未知但潜在的重大影响。此外，政府可以恢复(新冠肺炎的情况)或实施严格的紧急措施，以应对传染病的威胁或存在。

本公司继续没有因COVID-19而对营运、供应链或销售渠道造成重大干扰。 不能保证这种情况会继续下去。 COVID-19对本公司员工、营运、供应链或销售渠道的影响程度将取决于高度不确定且无法有信心预测的未来发展。 这些未来发展包括但不限于新疫情的持续时间、可能出现的有关COVID-19严重程度及其突变的新信息，以及为遏制COVID-19疫情而采取的行动（例如，政府限制以及健康和安全协议的影响可能相对于公司的假设有所改善或恶化，这取决于每个司法管辖区如何管理COVID-19及其突变的潜在爆发，疫苗的开发和充足供应（包括对抗COVID-19突变的新疫苗），以及在各司法管辖区推出疫苗接种计划。

因此，COVID-19及其突变的持续存在或传播，以及COVID-19突变或其他传染病的任何未来出现和传播可能对本公司的业务、财务状况、经营业绩、现金流或前景产生重大不利影响。

气候条件的变化可能会影响公司的运营

本公司认识到气候变化是一项全球性挑战，可能以各种可能方式对其业务产生有利及不利影响。 采矿和加工业务是能源密集型的，会产生碳足迹。因此，本公司受有关温室气体排放水平、能源效益及报告气候变化相关风险的现行及新兴政策及法规影响。虽然与减少排放相关的一些成本可能会被提高能源效率、技术创新或作为技术创新一部分的铜需求增加所抵消，但目前的监管趋势可能会导致公司某些业务的额外过渡成本。

一些政府已经或正在采取行动，在国际、国家、州/省和地方各级推行气候变化立法和条约。与排放水平(如碳税)和能源效率相关的法规正变得更加严格。如果目前的监管趋势继续下去，这可能会导致公司运营成本的增加。对气候变化的担忧也可能影响公司证券的市场价格，包括普通股，因为机构投资者和其他人可能会剥离被认为对环境影响更大的行业的权益。虽然ERO致力于负责任地运作并减少其运作对环境的影响，但其通过提高效率和采用新创新来减少排放、能源和用水的能力受到技术进步、运营因素和经济的制约。采用新技术、使用可再生能源以及为减少用水量而进行必要的基础设施和运营改革也可能大幅增加运营成本。对气候变化的担忧，以及公司应对监管要求和社会压力的能力，可能会对公司的运营和声誉产生重大影响，甚至可能导致对其产品的需求减少。

此外，气候变化的实际风险也可能对公司的运营产生不利影响。除其他外，这些风险包括：

·海平面的变化可能会影响用于将物资、设备和劳动力以及公司业务的产品运往世界市场的海运和航运设施；

·极端天气事件(如长期干旱或雨季)有可能扰乱公司矿山的运营，并可能要求公司增加支出，以减轻此类事件的影响；以及

·该公司的设施依赖于消耗品(柴油、轮胎、试剂等)的定期供应。才能高效运作。如果气候变化或极端天气事件的影响导致基本商品的交付长期中断，公司运营的生产水平可能会降低。

不能保证公司能够预测、应对、管理或有效缓解与实际气候变化事件或影响相关的风险，这可能对公司的业务、财务状况、经营业绩、现金流或前景产生重大不利影响。

货币波动可能会导致意外的损失

汇率波动可能会影响公司的资本成本和公司在运营中产生的成本。铜和黄金主要以美元价格在世界各地销售，但该公司的部分运营和资本支出是以巴西雷亚尔和加拿大元计价的。外国货币，特别是巴西雷亚尔兑美元的升值将增加此类采矿业务的铜和黄金生产成本，这可能对公司的收益和财务状况产生重大不利影响。该公司已签订外汇掉期合同，以帮助管理巴西雷亚尔兑美元的货币波动风险。然而，不能保证此类对冲合约或为帮助缓解外汇波动而采取的任何其他措施将有效。

Caraíba业务和Xavantina业务的成功运营以及Tucumã项目的成功开发、建设和运营取决于公司管理层和团队的技能

本公司的业务有赖于保留其拥有各种技能和经验的主要管理人员的服务，包括与矿产项目的勘探、开发、建设和运营有关的服务。该公司的成功在很大程度上依赖于其董事和高级管理层的专业知识和经验，今后也将继续如此。未能留住或失去这些人中的一人或多人可能会对公司的业务、财务状况、经营结果、现金流或前景产生重大不利影响。公司的成功还将在很大程度上取决于合格技术人员的贡献以及公司吸引和留住高技能人员的能力。对这类人员的竞争非常激烈，公司可能无法成功吸引和留住合格的人员，或无法获得必要的工作许可来雇用合格的外籍人员。该公司无法吸引和留住这些人，可能会对其业务、财务状况、经营结果、现金流或前景产生重大不利影响。

采矿周期高峰期的运营成本更高

在金属和矿物需求增加的时期，价格上涨可能会鼓励扩大采矿勘探、开发和建设活动。这些增加的活动可能导致对合同勘探、开发和建筑服务及设备的需求和费用不断上升。服务和设备的需求和成本增加可能会导致勘探、开发和建设成本大幅增加，如果由于供应不足而无法及时获得服务或设备，则会导致延误，并且由于需要协调服务或设备的可获得性，增加了调度困难和成本增加的可能性，其中任何一项都可能大幅增加项目勘探、开发或建设成本，导致项目延误或增加运营成本。

Caraíba业务、Xavantina业务和/或Tucumã项目的所有权可能存在争议

虽然本公司已收到Caraíba业务、Xavantina业务和Tucumã项目的所有权意见书，但不能保证这些物业的所有权不会受到挑战或质疑。该公司的索赔可能受到先前未登记的协议或转让的约束，所有权可能受到不明或未知缺陷的影响。本公司已对其所收购物业的业权进行调查，以确认并无任何已知索偿或协议可能影响其对其矿产使用权或地表权的所有权。不能保证这样的头衔不会受到挑战或损害。如果本公司物业的所有权存在争议，可能导致本公司支付巨额费用以解决纠纷或明确所有权，并可能导致财产损失，这些事件可能会影响本公司的经济生存能力。矿业权或地表权一般不提供所有权保险，本公司确保获得可靠所有权主张的能力可能会受到限制。

公司可能不遵守法律，或无法获得或续期必要的许可证和许可证

本公司的经营须遵守广泛的法律及法规，包括(但不限于)环境保护、有毒物质及炸药的管理及使用、矿山的健康、勘探、开发及建造、副产品的商业生产及销售、进行中及关闭后的复垦、尾矿库的建造及营运、安全及劳工、税务及特许权使用费、维持矿产所有权及没收财产。该公司的活动需要获得各政府部门的许可证和许可。获取、维护和继续遵守此类许可证和许可证的法律和法规要求可能会不时发生变化。

与遵守这些法律和法规以及获得许可证和许可相关的成本是巨大的，未来可能的法律和法规、现有法律和法规的变化以及政府当局更严格地执行现有法律和法规可能会导致额外的费用、资本支出、对公司业务的限制或暂停以及其物业的开发或建设延迟。不能保证未来此类法律法规的变化(如果有)不会对公司的运营产生不利影响。

此外，这些法律和法规可能允许政府当局和私人当事人就公司过去和当前业务的环境、健康和安全做法造成的财产损害和人员伤害提起诉讼，甚至可能是前财产所有者的行为，并可能导致巨额罚款、处罚或其他民事或刑事制裁。本公司可能不遵守当前或未来的法律和法规。这种不遵守规定可能导致财务重述、民事或刑事罚款、处罚以及对公司的其他重大负面影响。

该公司需要为其当前和计划中的业务获得或续签更多的政府许可和许可证，包括发放与Tucumã项目有关的运营许可证。获得、修改或更新必要的政府许可证和许可证可能是一个耗时的过程，可能涉及许多监管机构，涉及公司方面的公开听证会和代价高昂的承诺。公司获取、修订和续签许可证和许可证的努力的持续时间和成功与否取决于许多其无法控制的变量，包括对相关许可或许可机构实施的适用要求的解释，以及此类许可和许可机构的人员短缺。本公司可能无法获得、修改或续期其运营所需的许可证或许可证，或者获取、修改或续期许可证或许可证的成本可能超过公司认为一旦投入生产，它最终可以从给定财产中收回的成本。任何与许可和许可程序相关的意外延误或费用都可能阻碍Caraíba业务和Xavantina业务的持续运营，并可能延误开发或建设或阻碍Tucumã项目的运营。如果未获得、修改或续期必要的许可证或许可证，或随后被暂停或吊销，公司可能会被削减或禁止进行计划中的建设、开发、商业化、运营和勘探活动。这种削减或禁止可能会对公司的业务、财务状况、运营结果、现金流或前景造成重大不利影响。

尾矿库的坍塌可能会对公司的业务、声誉和运营结果产生负面影响

矿业公司在运营尾矿库时面临着固有的风险，尾矿库是为遏制采矿废物而建造的结构，被称为尾矿，这使Eero暴露在一定的风险之下。该公司的尾矿库在某些情况下包括在发生意外故障时可能增加危险隐患的材料。如果发生任何此类风险，可能会对本公司的声誉和开展业务的能力造成重大不利影响，并可能使本公司承担责任，从而对其业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

此外，最近其他作业的大坝坍塌可能导致法规发生变化，比如巴西发生的情况，这可能会增加建造、运营、检查、维护和退役尾矿坝的时间和成本，获得新的许可证或续签现有许可证以建设或扩建尾矿库，或者需要使用新技术。巴西2020年期间颁布的新法规还可能施加更多限制性要求，可能会超过公司目前的标准，包括强制遵守应急计划和增加保险要求，或者要求公司的子公司支付额外费用或特许权使用费来运营尾矿库。公司还可能被要求为可能位于尾矿库下游或受尾矿库坍塌影响的社区和设施的搬迁提供和便利。

遵守环境法规可能代价高昂

该公司在Caraíba业务和Xavantina业务的采矿业务、Tucumã项目的开发和建设以及这些资产的勘探都受到环境法规的约束。除其他事项外，条例涵盖水质标准、填海造地、危险废物的产生、运输、储存和处置、尾矿库的建造和运作，以及一般的健康和安全事宜。不能保证本公司一直或将一直完全遵守所有环境法律和法规，或持有并完全遵守所有所需的环境、健康和安全批准和许可。与遵守该等法律、法规、批准和许可相关的潜在成本和延误可能会阻碍公司在经济上运营或继续进一步开发和勘探Caraíba运营、Xavantina运营和/或Tucumã项目，而Caraíba运营、Xavantina运营和/或Tucumã项目任何违反该等法律、法规、批准和许可的行为都可能对公司的业务、财务状况、运营结果、现金流或前景造成重大不利影响。

与公司目前和计划中的运营相关的环境审批和许可目前和将来可能需要。如该等环境审批及许可是需要而未取得的，本公司的计划及矿山经营可能会被削减，或可能会被禁止进行有计划的勘探或开发更多矿产。不遵守适用的环境法律、法规和许可要求可能会导致执法行动，包括监管或司法当局发布的命令，导致停止或减少运营，并可能包括要求资本支出、安装额外设备或补救行动的纠正措施。

不能保证未来环境法规的任何变化不会对公司的运营产生不利影响。政府法规的变化有可能显著增加合规成本，从而降低当前或未来业务的盈利能力。

本公司持有权益的物业亦可能存在环境危害，而该等权益目前尚不为本公司所知，且由该等物业的前任或现有拥有人或营运者造成，而本公司可能须对该等物业进行补救。从事采矿作业的各方，包括本公司，可能被要求赔偿因采矿活动而遭受损失或损害的人，并可能因违反适用的环境法律或法规而被处以民事或刑事罚款或处罚，无论本公司是否实际造成了损失或损害。此类赔偿、罚款或罚款的成本可能会对公司的业务、财务状况、经营结果、现金流或前景产生重大不利影响。

社会和环境激进主义会对勘探、开发、建筑和采矿活动产生负面影响。

公众越来越关注采矿对自然景观、社区和环境的影响。某些反对资源开发的非政府组织、公共利益团体和报告组织可能是采矿业的直言不讳的批评者。此外，在许多情况下，当地社区团体反对资源开采活动，导致相关行动中断和延误。虽然公司寻求以对社会负责任的方式运营，并相信其与其运营地区的当地社区有良好的关系，但由于政治因素、在公司拥有权益的土地上的无关第三方的活动或公司的具体运营，非政府组织或当地社区组织可能会针对公司的一个或多个物业进行负面宣传和/或扰乱公司的运营，而不管公司是否成功遵守了社会和环境最佳实践。任何此类行动和由此产生的媒体报道都可能对公司的声誉和财务状况或公司与其经营社区的关系产生不利影响，这可能对公司的业务、财务状况、运营结果、现金流或前景产生重大不利影响。

新矿和现有矿项目的建设和启动受多个因素的影响，公司可能无法顺利完成新的建设项目

本公司建设项目的成功及新矿的开工受制于多个因素，包括工程及建筑承建商、采矿承建商、供应商及顾问的供应及表现、就受计划经营影响的当地社区的土地重新安置及使用所需的政府批准及许可、采矿设施的建造及采矿作业的进行(包括环境及监管许可)、采矿采场、通风系统、竖井、加工厂及搬运矿石的输送机及其他经营要素的成功完成及运作。本公司所依赖的任何一名或多名承包商、供应商、顾问或其他人士在其建筑活动方面的任何延迟履行、延迟或未能及时或按合理条件获得所需的政府批准和许可，或与建设项目和/或新矿山相关的运营要素的完成和成功运营的延迟或失败，都可能延误或阻止按计划建造和启动新矿山或现有矿山的项目。不能保证公司目前或未来实施的建设和启动计划将会成功，公司将能够获得足够的资金为建设和启动活动提供资金，人员和设备将及时或按合理条件提供以成功完成建设项目，公司将能够获得所有必要的政府批准和许可，或与开发新矿或现有矿山项目相关的建设、启动成本和持续运营成本不会显著高于公司的预期。上述任何因素都可能对公司的业务、财务状况、经营结果、现金流和前景产生不利影响。

开发新矿或其他项目所需的资本支出和时间相当可观，成本或施工时间表的变化可能会影响项目经济。因此，实际成本可能发生重大变化，经济回报可能与公司的估计大不相同。

一个新矿或开发项目的商业可行性取决于许多因素。对本公司项目进行的可行性研究和技术评估预测的矿产储量和矿产资源可能无法实现，确保商业可行性所需的未来金属价格水平可能无法实现。因此，新矿和开发项目的启动可能会受到减记和/或关闭的风险，因为它们可能在商业上不可行。

对矿产储量和矿产资源的估计、重新计算或重置方面的任何不确定性或无能为力，都可能对本公司的经营业绩、现金流和财务状况产生重大影响。

为确保业务的持续经营和实现公司的增长战略，公司必须继续实现现有的已探明矿产储量，将矿产资源转换为矿产储量，通过从已探明的矿化潜力地区增加新的矿产资源来增加公司的矿产资源基础，并以其他方式成功进行勘探，和/或收购新的矿产储量和矿产资源。本文中包含的我的寿命估计可能不正确。

填海造地和关闭矿山的要求可能是繁重和昂贵的。

一般对矿业公司施加土地填海和关闭矿山的要求，这可能要求公司将土地干扰的影响降至最低。这些要求可能包括控制和处理从工地排放的任何潜在危险的流出物，包括可能含有氰化物和重金属的溶液，以及将工地的景观恢复到干扰前的状态。开垦和关闭地雷的实际费用是不确定的，《卡莱巴业务技术报告》、《哈万蒂纳业务技术报告》和《图库姆项目技术报告》中概述的计划支出可能与实际所需支出有很大不同。因此，该公司需要花费的金额可能会大大高于目前的估计。需要用于填海和关闭矿山的任何额外金额可能对本公司的财务业绩、财务状况和经营业绩产生重大不利影响，并可能导致本公司改变其运营。虽然估计填海及矿山关闭成本的负债已包括在本公司的财务报表内，但为所有必需的填海及矿山关闭活动提供资金，可能需要较财务报表估计的金额为高。

采矿业竞争激烈。

采矿业竞争激烈。该公司与其他矿业公司竞争，其中许多公司拥有更多的资源和经验。采矿业的竞争主要是为了：(I)可以开发和经济地生产的财产；(Ii)发现、开发和运营这些财产的技术专长；(Iii)经营这些财产的劳动力；以及(Iv)为这些财产提供资金的资本。该等竞争可能导致本公司无法收购所需物业、招聘或保留合资格的员工及顾问，或获取为其营运及发展物业提供资金所需的资本。公司无法与其他矿业公司竞争这些资源，可能会对公司的业务、财务状况、经营结果、现金流或前景产生重大不利影响。

许多竞争对手不仅勘探和开采矿物，还在全球范围内开展精炼和营销业务。未来，该公司还可能在提炼和向国际市场销售其产品方面与这些矿业公司竞争。任何无法与老牌竞争对手竞争的情况都可能对公司的业务、财务状况、经营结果、现金流或前景产生重大不利影响。

基础设施不足可能会限制采矿作业

Caraíba业务和Xavantina业务的持续生产以及Tucumã项目的任何潜在商业生产都有赖于适当的基础设施。特别是，可靠的电力来源、供水、通风系统、运输和地面设施都是开发和经营矿山所必需的。未能充分满足这些基础设施要求或这些要求的成本变化可能会影响公司继续在Caraíba业务和Xavantina业务生产的能力，或在Tucumã项目开发或开始生产的能力，并可能对公司的业务、财务状况、运营结果、现金流或前景产生重大不利影响。

运营现金流可能不足以满足未来的需求

该公司矿产的勘探、开发、建设和运营将需要投入可能无法获得的大量财政资源。支出的数额和时间将取决于许多因素，包括正在进行的勘探、开发和建设活动的进展、公司持续运营的成功、顾问的分析和建议的结果、运营亏损的比率、与战略合作伙伴的任何合资协议的执行以及额外财产权益的获得，其中一些不是公司所能控制的。该公司的业务战略可能不会成功，而且在未来任何时期都可能不会盈利。

如果公司在未来期间出现负运营现金流，公司可能需要从其现金储备中拨出一部分，为这种负运营现金流提供资金。该公司还可能被要求通过发行股权或债务证券来筹集额外资金。不能保证在需要时会有额外资本或其他类型的融资，也不能保证这些融资将以对公司有利的条款进行。

市场价格的波动以及商品和设备的可获得性影响公司的业务

公司业务的现金流和盈利能力也将受到市场价格以及与公司运营、开发和建设项目有关的消耗或以其他方式使用的商品和设备的可用性的影响。这类商品和资源的价格也会受到波动的影响，这可能是

由于公司无法控制的因素，包括但不限于乌克兰与俄罗斯之间的军事冲突的持续或升级，以及与此相关的对俄罗斯的经济制裁，这些因素已经并可能继续导致各种商品的价格上涨，除了对乌克兰和俄罗斯的短期影响外，这些因素还可能在短期内对全球经济产生其他长期影响。

如若干商品的成本持续大幅上升，本公司可能认为继续本公司某些或全部商业生产、开发、建造及勘探活动在经济上并不可行，并可能对盈利能力造成不利影响。全球对投入品、钻井设备、移动采矿设备、轮胎和熟练劳动力等关键资源的更高需求可能会影响公司获得这些资源的能力，并导致交货延迟和意外的成本增加，这可能会对公司的运营成本、资本支出和生产计划产生影响。这些事件中的一个或多个的发生可能会对公司的业务、财务状况、经营结果、现金流或前景造成重大不利影响。

该公司受到限制其经营业务能力的限制性契约的约束

本公司及其附属公司须遵守《2022年高级信贷安排协议》、《新西兰金流协议》及《票据契约》所载的若干肯定及限制性契诺。这些协议包含运营和财务契约，这些契约可能会限制公司及其子公司的能力，除其他外：

·招致额外的债务；

·支付股息或进行其他分配，或回购或赎回其股本；

·预付、赎回或回购某些债务；

·贷款和投资；

·出售、转让或以其他方式处置资产；

·产生或允许存在某些留置权；

·与附属公司进行交易；

·订立协议，限制其子公司支付股息的能力；以及

·合并、合并、合并或出售其全部或几乎所有资产。

此外，《2022年高级信贷安排协议》及《新西兰金流协议》中的限制性契诺要求本公司及其附属公司维持指定的财务比率，并满足其他财务状况测试。遵守契约及财务比率可能会损害本公司及其附属公司，从而损害本公司为未来业务或资本需求提供资金或利用其他有利企业机会的能力。对本公司在管理层全权酌情决定下管理其业务的能力的限制可能会对本公司的业务产生不利影响，其中包括限制其利用管理层认为对股东有利的商业机会的能力，以及限制他们适应不断变化的市场状况的能力。本公司及其附属公司遵守该等契约及财务比率的能力将视乎未来表现而定，并可能受本公司及其附属公司无法控制的事件影响，包括经济、财务及行业情况。

违反2022年高级信贷安排协议、票据契约或本公司及其附属公司不时的其他债务工具下的契诺，可能会导致适用债务项下的违约事件。这种违约可能允许债权人加速相关债务，并可能导致适用交叉加速或交叉违约规定的任何其他债务加速。此外，2022年高级信贷安排协议下的违约事件将允许该协议下的贷款人终止根据该安排进一步发放信贷的所有承诺。此外，如果本公司无法偿还2022年高级信贷安排下的任何到期和应付金额，这些贷款人可以对授予他们的抵押品进行担保，以获得此类债务。如果本公司及其子公司的贷款人或票据持有人加快偿还本公司及其子公司的借款，本公司可能没有足够的资产来偿还该债务。由于这些限制，本公司及其子公司可能会：

·他们开展业务的方式有限；

·无法筹集更多债务或股权融资，以便在一般经济或商业衰退期间运作；或

·无法有效竞争或利用新的商机。

这些限制可能会影响本公司及其子公司根据本公司及其子公司的战略实现增长的能力。

公司的债务可能对其财务状况产生不利影响，并使公司无法履行债务工具规定的义务

本公司有大量债务，其中包括票据和2022年高级信贷安排(在提取时)。

具体地说，该公司的高负债可能会产生重要的后果，包括：

·限制公司获得额外融资以资助未来营运资本、资本支出、收购或其他一般公司要求的能力，或要求公司进行非战略性资产剥离；

·要求公司现金流的很大一部分专门用于偿债，而不是用于其他目的，从而减少可用于营运资本、资本支出、收购和其他一般公司目的的现金流；

·增加公司在一般不利经济和行业条件下的脆弱性；

·使公司面临利率上升的风险，因为其某些借款的利率是浮动的；

·限制公司在规划和应对其竞争行业的变化方面的灵活性；

·使公司与其他杠杆率较低的竞争对手相比处于劣势；以及

·增加公司的借贷成本。

根据2022年高级信贷安排协议、新西兰金流协议、票据契约以及我们其他债务工具的任何限制，本公司及其附属公司可能会不时产生额外债务，为营运资本、资本开支、投资或收购或其他目的提供资金。如果该公司这样做，与其高负债水平相关的风险可能会加剧。

该公司可能无法产生足够的现金来偿还其所有债务，并可能被迫采取其他行动来履行其在此类债务下的义务，这可能不会成功

公司是否有能力按计划支付、全额偿还或再融资其债务，包括票据和2022年高级信贷安排，取决于公司的财务状况和经营业绩，这些因素受当时的经济和竞争条件以及某些其无法控制的金融、商业、立法、监管和其他因素的影响，包括金属价格。本公司可能无法维持足够的经营活动现金流水平，使其能够支付债务的本金、保费(如果有的话)和利息，包括票据和2022年高级信贷安排。

如果公司的现金流和资本资源不足以为其偿债义务提供资金，公司可能面临严重的流动性问题，并可能被迫减少或推迟投资和资本支出，或处置重大资产或业务，寻求额外的债务或股本，或重组或再融资其债务，包括票据和2022年高级信贷安排。本公司可能无法按商业上合理的条款或根本无法实施任何此类替代措施，即使成功，这些替代措施也可能无法使本公司履行其预定的偿债义务。2022年高级信贷安排协议和票据契约将限制本公司处置资产和使用该等处置所得款项的能力，并可能限制本公司筹集债务或股本以在到期时用于偿还其他债务的能力。该公司可能无法完成这些处置或获得足以偿还当时到期的任何偿债义务的收益。

本公司无法产生足够的现金流以履行其债务义务，或按商业合理条款或根本无法为其债务再融资，将对本公司的财务状况和经营业绩以及其履行债务工具(包括票据契约和2022年高级信贷安排协议)的能力造成重大不利影响。

若本公司不能如期偿付其债务，本公司将会违约，而票据持有人可宣布所有未偿还本金及利息均已到期及应付，使根据《2022年高级信贷安排协议》的贷款人可取消其贷款承诺，本公司及其附属公司的其他债权人可取消抵押品的抵押品抵押品赎回权，而本公司可能被迫破产或清盘。

交易对手可能会违约其对公司的合同义务

公司面临各种交易对手风险，包括但不限于：(I)持有其现金和短期投资的金融机构；(Ii)对公司有应付款项的公司，包括铜精矿和金条客户；(Iii)公司风险管理服务的供应商；(Iv)运输公司材料的运输服务供应商；(Iv)公司的保险供应商；以及(V)公司的贷款人。尽管该公司生产

为限制其交易对手风险，本公司不能在一定程度上依赖第三方服务提供商的业绩而有效地运营其业务。

未能维持令人满意的劳资关系可能会对公司造成不利影响

公司的运营和Caraíba运营、Xavantina运营和Tucumã项目的进一步发展有赖于员工的努力以及公司与加入工会和未加入工会的员工的关系，如果公司不能保持令人满意的劳资关系，公司的运营将受到不利影响。根据各种集体谈判协议，MCSA和NX Gold的一些员工由工会代表。MCSA的集体谈判协议必须每年9月续签，而NX Gold的集体谈判协议在2022年5月续签，此后每两年续签一次。该公司可能无法在其集体谈判协议到期时令人满意地重新谈判，并可能面临比未加入工会的劳工更艰难的谈判或更高的补偿要求。此外，现有的集体谈判协议可能无法防止公司设施未来发生罢工或停工。此外，本公司与其雇员之间的关系可能会受到对本公司业务各方面拥有管辖权的相关政府当局可能提出的劳资关系方案变化的影响。该等法例或本公司与其雇员之间关系的改变，可能会对本公司的业务、经营业绩及财务状况产生重大不利影响。

该公司的保险范围可能不足以弥补潜在的损失

正如本AIF中进一步描述的那样，公司的业务受到许多风险和危险的影响。尽管公司以其认为合理的金额为某些风险提供保险，但其保险并不涵盖与其活动相关的所有潜在风险，包括目前和未来的任何采矿作业。该公司也可能无法获得或维持以经济上可行的保费覆盖其风险的保险，或者根本无法。保险覆盖范围可能无法继续提供，或可能不足以支付任何由此产生的责任。此外，本公司可能无法按可接受的条款投保勘探、开发、建设或生产所导致的环境污染或其他危险等风险。本公司还可能承担目前未投保和/或未来可能因保费成本或其他原因而无法投保的污染或其他危险的责任。这些事件的损失可能导致公司产生重大成本，这可能对公司的业务、财务状况、运营结果、现金流或前景产生重大不利影响。

可能难以强制执行判决并将法律程序文件送达本文件所述的董事、高级人员和专家

本公司的一些董事和高级管理人员居住在加拿大以外，GE21、BNA、NCL、Ausenco Engineering USA South Inc.和HCM中的每一个都是根据外国司法管辖区的法律注册、继续或以其他方式组织的。这些人的部分或全部资产可能位于加拿大境外。因此，投资者可能不可能收集或执行加拿大法院根据适用的加拿大证券法针对这些人的民事责任条款而获得的判决。此外，投资者可能不可能在加拿大境内向这类人送达法律程序文件。

公司董事和高级管理人员可能与公司存在利益冲突

本公司若干董事及高级管理人员与其他采矿及/或矿产勘探及开发公司有关联或可能与该等公司有关联，可能会导致利益冲突。董事如于与本公司订立重大合约或拟订立重大合约的任何人士中拥有重大权益，除若干例外情况外，须披露该权益，并一般放弃就批准该等合约的任何决议案投票。此外，董事和高级管理人员必须诚实和真诚地行事，以期实现公司的最佳利益。本公司部分董事及高级职员有其他全职工作或其他业务或时间限制，因此，本公司将不会是该等董事及高级职员的唯一业务企业。此外，本公司董事或高级管理人员未能以适当方式解决这些冲突，或未能向本公司分配他们知道的机会，可能会对本公司的业务、财务状况、经营业绩、现金流或前景产生重大不利影响。

未来的收购可能需要大量支出，并可能导致回报不足

本公司可能寻求通过未来收购进行扩张；然而，不能保证本公司将找到有吸引力的收购候选者，或本公司将能够以经济上可接受的条件收购该等候选者(如果有的话)，或不能保证本公司将不会根据与第三方(如公司债权人)不时达成的安排的条款和条件而被限制完成收购。未来的收购可能需要公司花费大量现金，导致公司无法将这些资金用于其他业务，或者可能涉及大量发行股票或债务。未来的收购可能还需要大量的管理

时间承诺、潜在收购的谈判以及收购业务的整合可能会分散管理层和员工对日常运营的注意力，从而扰乱公司的业务。整合的困难可能会因为需要协调地理上不同的组织、整合不同背景的人员和结合不同的企业文化而增加。

任何未来收购涉及潜在风险，其中包括：(I)对矿产资产、矿产资源、矿产储量和成本的错误假设和不正确预期；(Ii)无法成功整合公司收购或收购的任何业务(视情况而定)；(Iii)无法招聘、聘用、培训或留住合格人员来管理和运营收购的业务；(Iv)承担未知负债；(V)对股权或债务总成本的错误假设；(Vi)运营收购项目的不可预见的困难，可能位于公司新的地理区域；和(Vii)在收购项目中失去关键员工和/或关键关系。此外，该等收购是与MCSA及NX Gold的若干前股东按“原地踏步”原则完成的，因此本公司无权向卖方追索及作出赔偿。未来的收购可能在追索权和对出卖人的赔偿方面受到类似或其他限制。

未来的收购对象可能存在公司在收购前通过尽职调查未能或未能发现的负债或不利的经营问题。如果公司在完成任何未来的收购时出现意外的负债或不利的经营问题，或者如果与收购相关的预期得不到满足，公司的业务、经营结果、现金流、财务状况或前景可能会受到重大不利影响。与任何此类收购相关的商誉和其他无形资产的潜在减值或完全注销可能会减少公司的整体收益，并可能对公司的资产负债表产生负面影响。

信息披露和内部控制缺陷可能对公司产生不利影响

财务报告的内部控制是一个旨在根据国际财务报告准则对财务报告的可靠性和为外部目的编制财务报表提供合理保证的过程。披露控制和程序旨在确保本公司在提交给证券监管机构的报告中要求披露的信息得到及时记录、处理、汇总和报告，并在适当情况下积累并传达给本公司管理层，以便就所需决策及时做出决定。公司已投入资源对其披露控制系统和财务报告内部控制进行记录和评估。对于财务报告和财务报表编制的可靠性，无论设计和操作得多么好，控制系统只能提供合理的保证，而不是绝对的保证。公司未能持续、及时地满足适用的加拿大和美国证券法的要求，可能会导致投资者对其财务报表的可靠性失去信心，进而可能损害其业务，并对包括普通股在内的公司证券的交易价格产生负面影响。此外，任何未能实施所需的新的或改进的控制措施，或在实施过程中遇到的困难，都可能损害公司的经营业绩，或导致其无法履行其报告义务。

信息系统故障或信息安全威胁可能代价高昂

信息和数据的安全处理、维护和传输对公司的业务至关重要。该公司已与第三方服务提供商就与其运营相关的硬件、软件、电信和其他信息技术服务达成协议。本公司及其第三方服务提供商在本公司的正常业务过程中收集和存储敏感数据，包括员工的个人信息，以及与本公司有关的专有和机密业务信息，在某些情况下，还涉及本公司的客户、供应商和其他利益相关者。随着对电子数据通信和存储(包括基于云的服务和个人设备的使用)的日益依赖和相互依赖，本公司面临与这些信息和数据相关的不断变化的技术风险。这些风险包括但不限于安装恶意软件、网络钓鱼、对公司系统或公司依赖的第三方系统的定向攻击、关键信息技术系统的故障或不可用，或违反旨在保护公司系统的安全措施。虽然公司对其信息和数据采取了安全措施，包括实施监测和检测威胁的系统；对能够接触到敏感信息和数据的员工进行定期信息安全培训，包括使用多因素身份验证，以及最近实施了一个正式的网络安全意识、培训和测试在线平台，其中包括至少每月部署钓鱼电子邮件测试，以评估用户对各种主流安全措施的了解；在定期审计和渗透测试的执行过程中，本公司不能确定其能否成功地保护这些信息和数据，并且可能会出现本公司面临恶意软件、网络攻击或其他未经授权访问或使用本公司信息和数据的情况。

尽管自2016年成立以来，该公司没有经历过任何已知的重大网络攻击或其他信息安全漏洞，但不能保证它未来不会招致此类损失。公司每季度向审计委员会和董事会报告信息安全事项，如实施新的信息安全技术和培训计划以及风险。由于这些威胁不断演变的性质等原因，本公司的风险和对这些事项的敞口不能完全减轻。任何

数据泄露或对其信息的其他不当或未经授权的访问或使用可能对本公司的业务产生重大不利影响，并可能严重损害其声誉，危及其网络或系统，并导致敏感信息丢失或泄漏、资产被挪用或欺诈事件，扰乱其正常运营，并导致其产生额外的时间和费用来补救和改进其信息系统。因此，网络安全以及继续发展和加强旨在保护系统、计算机、软件、数据和网络不受攻击、损坏或未经授权访问的控制、程序和做法仍然是一个优先事项。随着网络威胁的持续发展，公司可能需要花费更多资源来继续修改或增强保护措施，或调查和补救任何安全漏洞。这些因素中的任何一个都可能对公司的经营业绩、现金流和财务状况产生重大不利影响。

该公司可能面临代价高昂的法律程序

在其正常业务过程中，该公司可能会受到监管机构的调查、民事索赔、诉讼和其他程序。由于监管行动和诉讼固有的不确定性，很难预测监管机构、法官和陪审团的裁决，以及上诉时裁决可能被推翻，这些法律程序的结果无法确定地预测。法律纠纷的辩护和解决成本可能很高，即使是没有法律依据的索赔。管理层致力于以道德和负责任的方式开展业务，相信这将减少法律纠纷的风险。然而，如果本公司遭遇法律纠纷，不能保证这些事项不会对本公司的业务、财务状况、经营结果、现金流或前景产生重大不利影响。

此外，根据收购，公司收购了已经持续了很长一段时间的业务。因此，公司继承了某些负债，并在业务过程中受到多项索赔(包括与税务、劳工和社会保障事项以及民事诉讼有关的索赔)的影响，这些索赔各自都不是实质性的，也没有在其财务报表中应计，因为现金流出不太可能发生。虽然本公司相信其中大部分索偿不太可能成功，但如果所有现有索偿均被裁定败诉，本公司于2022年12月31日可能面临高达约2,560万美元的负债，这可能对本公司的业务、财务状况、经营业绩、现金流或前景产生不利影响。

巴伊亚州检察官办公室(“PPO”)的任务是保护环境，为了促进这一任务，PPO有权审计采掘业遵守环境法律和法规的情况。2021年，PPO开始对Caraíba业务在其整个运营历史上(跨越40多年)遵守环境法律和法规的情况进行审计。不能保证Caraíba运营在整个运营历史中完全遵守所有环境法律和法规，可能存在公司不知道的不符合规定的情况，包括由以前的所有者或运营商造成的情况，公司及其子公司可能要对此负责。PPO认定Caraíba业务在其广泛的运营历史中未能遵守适用的环境法律和法规，可能会导致执法行动，包括要求资本支出的纠正措施、安装额外设备、补救行动或对违反适用环境法律或法规的行为处以民事或刑事罚款或处罚，在不遵守的极端情况下，监管或司法当局发布命令，导致业务停止或缩减，直到纠正措施和补救行动完成。任何与极端不遵守情况有关的执法行动都可能对公司的业务、财务状况、运营结果、现金流或前景产生重大不利影响。

此外，巴西的法律制度具有固有的不确定性，可能会限制公司可获得的法律保护，其中包括：(I)法律之间和法律内部的不一致；(Ii)关于解释巴西立法的司法和行政指导有限，特别是与商业、公司和证券法有关的立法；(Iii)由于延迟或缺乏授权法规，监管结构存在重大漏洞；(Iv)缺乏独立于政治、社会和商业力量的司法独立；(V)腐败；和(Vi)可能被滥用的破产程序，其中任何一项都可能对公司的业务、财务状况、经营业绩、现金流或前景产生重大不利影响。此外，可能很难迅速和公平地执行巴西的判决，或由另一司法管辖区的法院执行判决，这可能会对公司的业务、财务状况、经营结果、现金流或前景产生重大不利影响。

公司可能会受到股东激进主义的影响

近年来，上市公司越来越多地受到维权股东的要求，他们主张改变公司治理做法，如高管薪酬做法、社会问题，或者某些公司行动或重组。不能保证维权股东不会公开倡导公司进行某些公司治理改革或参与某些公司行动。应对维权股东的挑战，例如委托书竞赛、媒体宣传或其他活动，可能代价高昂且耗时，并可能对公司声誉产生不利影响，并分散公司管理层和董事会的注意力和资源，从而可能对公司的业务和运营业绩产生不利影响。即使

本公司确实进行该等公司管治改变或公司行动，维权股东可继续推动或尝试实施进一步改变，并可尝试取得本公司控制权以实施该等改变。如果寻求增加短期股东价值的股东积极分子被选入董事会，这可能会对公司的业务和未来的运营产生不利影响。此外，股东行动主义可能会对公司未来的战略方向造成不确定性，导致失去未来的商业机会，这可能会对公司的业务、未来的运营、盈利能力以及吸引和留住合格人才的能力产生不利影响。

产品替代品可能会减少对公司产品的需求

铜和金有许多不同的用途。为了降低生产成本或出于其他原因，例如最大限度地减少对环境或社会的影响，正在不断研究和开发替代技术。如果出现使用其他材料替代铜或金的竞争性技术，铜或金的需求和价格可能会下降，这可能会对公司的业务、财务状况、运营业绩、现金流或前景产生重大不利影响。

评级机构下调或撤销对该公司债务证券的评级可能会增加该公司未来的借款成本，并减少其获得资本的机会

债券具有由穆迪投资者服务公司(“穆迪”)、S全球评级公司(“S”)和惠誉评级公司(“惠誉”)指定的非投资级评级，如果某家评级机构认为与评级基础有关的情况(如不利变化)有充分理由，则该债券可于未来完全下调或撤回。因此，公司信用评级的实际或预期变化可能会使公司更难或更昂贵地获得额外的债务融资。

与公司海外业务相关的风险

该公司在巴西的业务受到与在外国司法管辖区运营相关的政治和其他风险的影响

Caraíba运营公司、Xavantina运营公司和Tucumã项目位于巴西，使该公司接触到该国的社会经济条件和采矿业法律。开展海外业务的固有风险包括但不限于：高通货膨胀率；货币汇率的极端波动；军事镇压；战争或内战；社会和劳工动荡；有组织犯罪；人质劫持；恐怖主义；暴力犯罪；没收和国有化；重新谈判或取消现有的特许权、许可证、批准书、许可证和合同；非法采矿；税收政策的变化；对外汇和遣返的限制；以及支持或要求公司在司法管辖区授予合同、雇用公民或从司法管辖区购买物资的政治规范、货币管制和政府法规的变化。

巴西政府经常干预巴西经济，偶尔还会在政策和法规上做出重大改变。巴西矿业或投资政策的变化或政治态度的变化(由巴西政府最近的变化或其他原因引起)可能会对公司的运营或盈利产生不利影响。生产限制、价格管制、出口管制、货币汇款、零部件和用品的进口、收入和其他税收、特许权使用费、利润汇回、财产征收、外国投资、巴西新土地招标制度下特许权的授予、特许权的维持、许可证、审批和许可、环境事项、尾矿库的建设和运营、土地使用、当地人的土地要求、水使用和矿山安全等方面的规定可能在不同程度上影响经营。未能严格遵守与矿业权申请和保有权有关的适用法律、法规和当地做法，可能会导致权利的损失、减少或没收，或迫使更多的当地或外国当事人作为附带权益或其他权益的合资伙伴。

此外，巴西新政府是否会实施政策或监管方面的变化的不确定性，可能会加剧巴西经济的不确定性。从历史上看，巴西政治影响了巴西经济的表现。过去的政治危机影响了投资者和公众的信心，通常导致经济放缓。

全球经济危机，包括新冠肺炎的经济影响，可能会对投资者对新兴市场或包括巴西在内的拉美主要国家经济的信心产生负面影响。此类事件可能对公司的业务、财务状况、经营结果、现金流或前景产生重大不利影响。

该公司继续监测巴西的事态发展和政策及其对其运营的影响；然而，这些发展和政策无法准确预测，可能对公司的运营或盈利产生不利影响。

公司可能会受到矿业法律法规变化的负面影响

本公司的活动须遵守有关勘探、勘探、开发、生产、税务、劳工标准及职业健康、矿山安全、有毒物质、尾矿库的建造及营运及其他事宜的各项法律。采矿、勘探和开发活动也须遵守与环境保护有关的各种法律法规。尽管本公司相信其活动目前是根据所有适用的规则及法规进行的，但不能保证不会颁布新的规则及法规，或不会以可能限制或限制本公司物业的生产、开发或建设的方式应用现有的规则及法规，包括新的规则及法规或现有的规则及法规，其适用方式可能要求修订本公司的采矿特许权以明确准许开采若干副产品。修订现行管理本公司经营及活动的法律及法规，包括本公司的采矿特许权及许可证，或更严格地执行该等法律及法规，可能会对本公司的业务、财务状况、经营业绩、现金流或前景产生重大不利影响。

尚不确定未来的法律变化或政府当局更严格地执行过去和现在的法律和法规将如何影响公司目前和过去的运营。如果政府当局对过去和现在的法律和法规采取更保守的解释，公司可能会受到行政、民事和刑事制裁。

2020年10月，巴西政府颁布了对《国家大坝安全政策和采矿法规》的某些修改，其中除其他外，禁止使用上游方法建造和提升尾矿坝；要求在2022年2月25日或运营商与适用的监管机构商定的较晚日期之前，使用上游方法使现有的尾矿坝退役；对运营商规定更高程度的安全规划、监测和报告义务；向监管机构(如ANM和环境机构)提供更广泛的执行权；此外，还引入了对违规行为的行政处罚，包括但不限于警告、2,000雷亚尔至1 000 000雷亚尔的罚款、部分或全部暂停活动、扣押采矿产品、资产和设备、取消采矿特许权和/或限制其他权利。这些处罚应独立于刑事制裁或损害修复义务适用。

该公司运营和维护其Caraíba运营和Xavantina运营的尾矿设施，并将在运营时运营和维护TucumãProject的尾矿设施。此类设施是根据巴西法律进行维护和管理的，这些法律可能会不时改变。该公司的所有尾矿设施均采用下游或中线方法建造。这些设施中的每一个都由公司的内部技术团队、第三方工程公司和适用的监管机构进行例行检查。在该公司最大的业务Caraíba运营，由于实施了联合处置，传统的尾矿库不再使用。联合处置方法需要通过允许尾矿渗透到堆中来利用地面废石堆内固有的空隙空间。自2011年以来，该方法产生了极好的效果，增加了工艺水的循环利用，显著降低了抽水成本，为废石库存的重建创造了基质，自实施以来，消除了目前对传统尾矿储存的需求。作为公司植被重建计划的一部分，该历史悠久的尾矿设施目前正在进行复垦。在Xavantina运营公司，公司碳浸出过程中产生的非惰性尾矿储存在高密度聚乙烯(HDPE)衬里的挖掘坑中。惰性尾矿储存在分段环堤设计的单升式堆石坝中，在任何给定的时间只有一个单元运行，直到尾部脱水。除水惰性尾矿在建造矿山之前或在允许的长期储存设施内，定期从尾矿储存设施运输到受手工采矿活动干扰的遗留地区。一旦填平，这些地区将重新种植和开垦，作为公司正在进行的环境可持续发展努力的一部分。有关公司尾矿设施的全面指南可在公司网站(www.erocopper.com)的“可持续发展-尾矿管理”下找到。有关公司尾矿管理实践的更多科学和技术信息，请参阅Caraíba运营技术报告、Xavantina运营技术报告和Tucumã项目技术报告，这些报告均可在公司网站上查阅，并在公司SEDAR(www.sedar.com)和Edga(www.sec.gov)的公司简介下查阅。

若该等设施因极端天气、地震事件或其他事件而遭破坏，本公司可能会导致重大环境事故及/或对其营运及财务状况造成重大财务影响，包括可能承担刑事及财务责任、暂停营运及/或失去采矿特许权。

2021年12月22日，国家殖民和土地改革研究所(INCRA)颁布了第112号规则(Instrução Normatva 112)，并于2022年1月3日生效，正式确定了在采矿、能源或基础设施项目中指定的土地安置区使用土地的审批程序。2015年8月，MCSA重新安置了一个指定土地安置区的居民，该安置区将受到图库姆项目作业的影响。这些居民被重新安置到同等的(如果不是更好的)土地上。在制定第112条规则之前，妇女地位委员会提交了重新安置进程的INCRA最终批准申请，这是正式将土地用途割让给妇女地位委员会所必需的。由于INCRA内部的行政限制，部分源于新冠肺炎，INCRA目前计划在2023年上半年对重新安置进程进行最终审查(先前计划在2022年上半年完成这一审查)，任何意想不到的进一步延误或未能及时或以合理条件获得INCRA所需的最终批准，可能会延误，或者在INCRA确定重新安置进程存在重大缺陷的极端情况下，阻止投入使用

可能会对本公司的业务、财务状况、经营业绩、现金流及前景产生不利影响。

未能与公司运营所在的社区和其他利益相关者保持关系，可能会对公司的业务产生不利影响。

该公司与其经营社区和其他利益相关者的关系对于确保其现有业务以及项目的建设和发展的未来成功至关重要。公众越来越关注采矿活动对环境和受这类活动影响的社区的影响。与人权和环境保护相关的不断变化的期望可能会导致对公司目前和未来的运营或公司项目和矿山的进一步开发或新开发的反对。这种反对可能通过法律或行政程序，或通过抗议、路障或其他形式的公开表达来表达，反对公司的活动，并可能对公司的声誉和运营产生负面影响。

上述任何集团对本公司运营的反对可能需要修改或阻止本公司的项目和矿山的运营或开发，或可能要求本公司与该等集团或地方政府就本公司的项目和矿山订立协议，在某些情况下，会导致成本增加和公司项目推进的相当大的延误。此外，对公司、其业务或采掘业不利的宣传可能会对公司产生不利影响，并可能影响与ERO经营所在社区以及与其他利益攸关方的关系。虽然该公司致力于以对社会负责的方式运营，但不能保证其在这方面的努力将减轻这一潜在风险。

在巴西，与不动产所有权有关的不准确、腐败和欺诈行为可能会对公司的业务产生不利影响

根据巴西法律，不动产所有权通常通过转让契据转让，然后在相应的不动产记录下在适当的不动产登记处登记。在巴西，房地产所有权存在不确定性、腐败和欺诈，主要是在农村地区。在某些情况下，不动产登记处可能会登记有错误的契约，包括重复和/或欺诈性的条目，因此，契约挑战经常发生，导致司法行动。在巴西，有关所有权的财产纠纷频繁发生，因此，尽管采矿权的所有权与土地的所有权是分开的，但存在错误、欺诈或挑战可能对公司的运营能力产生不利影响的风险。

公司面临的风险是，适用的税务机关可能会采取行动，导致税收或其他成本增加，从而可能减少公司的现金流

公司支付与公司业务运营相关的各种税费和其他政府费用，包括所得税、采矿特许权使用费、从价财产税、销售和使用税、库存税、社保缴费和各种评估。这些税费和其他费用由各种税务机关根据适用的法律、法规和规则进行评估。巴西的税收制度很复杂，政府当局对此有多种解释。这种复杂性可能会使公司在簿记、会计和纳税方面的日常做法面临意想不到的挑战。本公司可不时与该等税务机关订立特定协议，规定扣减、减免或递延该等税项、费用或收费，以换取本公司的某些付款或承诺。如本公司订立任何此等安排，本公司不能保证任何此等减税、减税或延期安排将获履行，或适用税务当局不会采取行动大幅增加本公司须支付的该等税项、费用或其他政府收费的金额。此外，本公司可能会因本公司努力抵制任何建议增加的税项、费用或其他收费，或与本公司执行本公司先前实施的任何减税、减税或延期安排的努力有关而招致额外及意外的成本和开支。

巴西政府可能会实施可能影响公司的巴西税收制度变化。这些变化可能包括现行税率的变化以及征收新的或临时的税收，其收入将专门用于指定的政府用途。其中一些变化可能会导致公司的纳税增加，这可能会对公司的运营或盈利能力产生不利影响。该公司不能保证在适用于该公司及其业务的任何巴西税收增加后，它将能够盈利。

鉴于公司对不利判决的可能性进行了评估，公司在巴西面临一些与税务事项有关的正在进行的诉讼，这些事项没有在其财务报表中计入。如果所有该等税务事项均被裁定不成立，本公司于2022年12月31日的负债可能高达约1,200万美元(此金额为上文“本公司”副标题下提及的2,560万美元的一部分

可能面临代价高昂的法律程序“)，这可能会对公司的业务、财务状况、运营结果、现金流或前景产生不利影响。

巴西的通货膨胀，以及巴西政府打击通货膨胀的措施，可能会对巴西经济以及公司的财务状况和经营结果产生重大负面影响

在过去的一年里，从历史上看，高通胀水平对巴西的经济和金融市场以及政府创造刺激或保持经济增长的条件的能力产生了不利影响。此外，政府遏制通胀的措施和对未来可能采取的政府措施的猜测，加剧了巴西通胀对经济的负面影响，并造成了普遍的经济不确定性。作为这些措施的一部分，巴西政府有时会维持限制性的货币政策和高利率，这限制了信贷的可获得性和经济增长。巴西未来可能会继续经历高水平的通胀。通胀压力可能会削弱投资者对巴西的信心，并导致政府进一步干预经济，包括加息、限制关税调整以抵消通胀、干预外汇市场以及调整或固定币值的行动，这可能会引发或加剧通胀上升，从而对公司产生不利影响。在通货膨胀的环境下，未收回的应收账款以及未付应付账款的价值迅速下降。如果巴西未来经历高通胀，并实施价格控制，公司可能无法调整公司向客户收取的费率，以完全抵消通胀对公司成本结构的影响，这可能会对公司的运营业绩或财务状况产生不利影响。

汇率不稳定可能对巴西经济产生实质性不利影响

在过去的几十年里，巴西雷亚尔相对于美元和其他外币的汇率经历了频繁而大幅的波动。巴西雷亚尔对美元的贬值可能在巴西造成通胀压力并导致利率上升，这可能会对巴西整体经济的增长产生负面影响，并损害公司的财务状况和经营业绩。另一方面，巴西雷亚尔相对于美元和其他外币的升值可能导致巴西外汇经常账户的恶化，并抑制出口驱动型增长。根据情况，巴西雷亚尔的贬值或升值都可能对巴西经济产生实质性的不利影响。

由于对外国投资者或受外国控制的巴西公司收购或使用农村财产的限制，公司的运营可能会受到损害

非居民个人和非居籍外国法律实体在购买或租赁农业用途或巴西农村财产的所有权或使用权方面受到限制。限制也适用于由外国投资者控制的在巴西注册的法人实体，例如公司在巴西运营的子公司。

因此，由于对收购或使用农村物业的限制，公司当前和未来的业务可能会受到损害，公司对巴西任何农村物业的所有权或访问权可能会受到法律挑战，所有这些都可能对公司的业务、运营业绩、财务状况和现金流造成重大不利影响。

最近国际和国内资本市场的中断可能会导致公司的流动性和信贷供应减少

国际和国内资本市场最近经历的混乱导致某些市场参与者的流动资金减少和信用风险溢价增加，并导致可获得的资金减少。设在新兴市场国家的公司可能特别容易受到这些干扰和信贷供应减少或融资成本增加的影响，这可能导致它们经历财务困难。此外，向在新兴市场和发展中市场经营的实体提供信贷的能力，在很大程度上受到投资者对这些市场作为一个整体的信心水平的影响，因此也受到影响市场信心的任何因素的影响(例如，全球健康危机的影响，如新冠肺炎、通货膨胀率上升、利率上升、信用评级下降、国家或中央银行干预一个市场，或恐怖主义活动和冲突，以及全球政治或经济事件，如乌克兰和俄罗斯之间军事冲突的持续或升级以及与此相关的对俄罗斯的经济制裁)可能会影响这些市场中任何一个实体的价格或资金供应。

本公司可能须对违反贪污及反贿赂法负责

该公司的业务受美国1977年《反海外腐败法》(FCPA)和《加拿大外国公职人员腐败法》(CFPOA)的约束，这两部法律一般禁止公司和公司员工

以获取或保留业务为目的，向外国官员行贿或支付其他违禁款项的。《反海外腐败法》还要求企业保持准确的账簿和记录以及内部控制，包括外资控股的子公司。由于该公司目前持有的所有权益都位于巴西，因此存在潜在违反《反海外腐败法》的风险。此外，该公司还受巴西和未来开展业务的任何其他国家的反贿赂法律的约束。公司的员工或其他代理人可能在公司不知情的情况下，尽管作出了努力，仍可能从事公司的政策和程序以及公司可能要对其负责的《反海外腐败法》、《反海外腐败法》或其他反贿赂法律所禁止的行为。公司的商业行为和道德准则、供应商行为准则和反腐败政策要求遵守这些反腐败和反贿赂法律，公司已经实施了培训计划、内部监控和控制以及审查和审计，以确保遵守这些法律。然而，不能保证本公司的内部控制政策和程序将始终保护其免受其关联公司、员工、承包商或代理人的鲁莽、欺诈行为、不诚实或其他不当行为的影响。如果公司的员工或其他代理人被发现从事此类行为，公司可能面临严厉的处罚和其他后果，可能对其业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

普通股的相关风险

投资者可能会失去全部投资

对普通股的投资是投机性的，可能导致投资者的全部投资损失。只有在高风险投资方面有经验并有能力承受全部投资损失的潜在投资者才应考虑投资本公司。

股权融资的稀释可能对普通股持有人产生负面影响

公司可不时通过发行普通股或发行债务工具或其他可转换为普通股的证券筹集资金。公司无法预测未来发行普通股的规模或价格，或未来发行债务工具或其他可转换为普通股的证券的规模或条款，或公司证券的未来发行和销售将对普通股的市场价格产生的影响（如有）。出售或发行大量普通股，或认为此类出售或发行可能发生，可能会对普通股的现行市场价格产生不利影响。任何额外出售或发行普通股或可转换为普通股的证券，投资者的投票权将受到稀释，公司的每股盈利可能会受到稀释。

股本证券须承受交易及波动风险

公开交易公司的证券可能经历高水平的价格和交易量波动，预计公司证券的价值将取决于各种因素，并非所有因素都与公司的成功及其经营业绩、相关资产价值或前景直接相关。这些风险包括本AIF中其他地方描述的风险。可能影响公司证券（包括普通股）价格的因素包括但不限于：

·全球经济状况;

·全球政治状况或事件，如乌克兰和俄罗斯之间持续的军事冲突；

·政府政策的变化;

·投资者的看法;

·全球利率和全球股票市场的变动;

·运营成本的变化;

·公司未来可能需要的资本成本;

·金属价格;

·公司经营所需商品的价格；

·证券研究分析师的建议；

·公司发行股权证券或债务证券；

·公司竞争对手的经营业绩和股价表现(如适用)；

·关键管理人员和其他人员的增加或离开；

·由公司或其竞争对手进行或涉及的重大收购或业务合并、战略伙伴关系、合资企业或资本承诺；

·有关趋势、关切、技术或竞争发展、监管变化、全球健康危机，如新冠肺炎，以及影响采矿业的其他相关行业和市场问题的新闻报道；

·诉讼；

·宣传本公司、本公司人员或在该行业经营的其他人；

·失去一个主要资金来源；以及

·采矿业特有的所有市场状况。

不能保证这些因素不会影响本公司证券的价格，因此普通股的购买者可能无法以等于或高于他们购买普通股或通过二级市场收购普通股的价格或价值出售普通股。

现有股东的出售可能会降低股价

在公开市场上出售大量普通股随时都有可能发生。这些出售，或者市场认为大量普通股持有者打算出售普通股的看法，可能会降低普通股的市场价格。如果这种情况发生并持续下去，可能会削弱该公司通过出售证券筹集额外资本的能力。

公司目前不打算派发股息

自成立之日以来，公司并未就其普通股宣派或支付任何股息或其他分配。2022年高级信贷融资协议和票据契约对公司宣布或支付股息或分配的能力施加了一定限制。

未来宣布及派发任何股息由董事会酌情决定，并将取决于众多因素，包括遵守适用法律、财务表现、合约限制(如上所述)、本公司及其附属公司的营运资金要求，以及董事认为适当的其他因素。

上市公司面临证券集体诉讼风险

过去，证券集体诉讼往往是在一家公司的证券市场价格下跌后对其提起的。如果ERO铜业面临这样的诉讼，可能会导致巨额成本和管理层注意力和资源的转移，这可能会对其业务造成实质性损害。

如果证券或行业分析师不发表有关公司业务的研究报告或发表不准确或不利的研究报告，普通股的价格和交易量可能会下降

普通股的交易市场将取决于证券或行业分析师发布的关于公司及其业务的研究和报告。该公司对这些分析师没有任何控制权。本公司不能保证分析师将对其进行报道或提供准确或有利的报道。如果跟踪该公司的一名或多名分析师下调其股票评级或改变他们对普通股的看法，普通股价格可能会下跌。如果其中一位或多位分析师停止对本公司的报道或未能定期发布报告，本公司可能在金融市场失去知名度，这可能导致普通股的价格和交易量下降。

全球经济状况会降低普通股的价格

全球经济状况可能会对ERO的增长、盈利能力和获得融资的能力产生不利影响。全球金融市场的事件继续以动荡为特征。近年来，全球市场受到各种信贷危机以及燃料和能源成本以及金属价格大幅波动的不利影响，其中包括新冠肺炎的影响，以及乌克兰与俄罗斯之间军事冲突的持续或升级以及与此相关的对俄罗斯的经济制裁导致的大宗商品价格大幅波动。包括采矿业在内的许多行业都受到了这些市场状况的影响。由于政府当局应对未来危机的资源可能有限，全球经济状况仍然受到应对未来事件的突然和迅速的不稳定因素的影响。金融市场或其他经济状况的持续放缓或恶化，包括但不限于消费者支出、就业率、商业状况、通货膨胀、燃料和能源成本、消费者债务水平、缺乏可用信贷、金融市场状况、利率和税率，可能会对ERO的增长、盈利能力和获得融资的能力产生不利影响。。与经济状况有关的若干问题可能对公司的业务、财务状况、经营业绩、现金流或前景产生重大不利影响，包括但不限于：(I)信贷市场收缩可能影响融资成本和可获得性以及公司的整体流动资金；(Ii)铜、黄金和其他金属价格的波动将影响公司的收入、利润、亏损和现金流；(Iii)衰退压力可能对ERO的生产需求产生不利影响；(Iv)能源、大宗商品和消费品价格以及汇率的波动可能影响ERO的生产成本；而且，(V)全球股市的贬值和波动可能会影响ERO的股权和其他证券的估值。

股息和分配

自公司成立之日起，该公司尚未宣布或支付其普通股的任何股息或其他分配，目前也没有关于支付股息或其他分配的政策。2022年高级信贷安排协议和票据契约对公司宣布或支付股息或分派的能力施加了某些限制。

未来宣布及派发任何股息由董事会酌情决定，并将取决于众多因素，包括遵守适用法律、财务表现、合约限制(如上所述)、本公司及其附属公司的营运资金要求，以及董事会认为适当的其他因素。

资本结构描述

普通股

该公司的法定股本由无面值的无限数量的普通股组成。于2023年3月7日，共有92,260,300股已发行及已发行普通股，2,703,407股根据本公司股东于2020年5月7日批准之本公司购股权计划购买普通股(“购股权”)之普通股，889,228股根据本公司股东于2020年5月7日批准之本公司股份单位计划(“股份单位计划”)发行之普通股(“股份单位计划”)及263,202股根据本公司股东于2020年5月7日批准之本公司已发行限制性股份单位(“RSU”)而发行之普通股。根据股份单位计划，本公司有权于适用的归属日期以现金、股份或两者的组合赎回上述股份单位及股份单位。

所有普通股在投票权、参与本公司清盘、解散或清盘时本公司资产的分配以及享有本公司宣布的任何股息方面享有同等地位。普通股持有人有权接收所有股东大会的通知，并出席所有股东大会并在会上投票(只有其他类别或系列股份的持有人才有权在会上投票的会议除外)。每一股普通股有一票的权利。如果公司清算、解散或清盘，或为结束公司事务而在股东之间进行公司资产的任何其他分配，普通股持有人将有权按比例获得公司支付其全部

负债。普通股持有人有权在董事会宣布有关普通股的股息时按比例收取股息。

本公司的公司章程细则(“章程细则”)对普通股所附带的任何权利、特权、限制及条件的任何更改，须经本公司股东大会投票表决的普通股最少三分之二批准。

高级无担保票据

2022年2月2日，公司完成了本金总额为4亿美元、2030年到期、本金为6.50%的优先债券(在本文中定义为“债券”)的发售。该批债券将於二零三0年二月十五日期满。本公司将发售所得款项净额的一部分用于偿还前高级信贷安排下的未偿还借款约5,000万美元，并将余额用于Tucumã项目的资本支出和一般企业用途。

MCSA目前是债券的唯一无担保优先担保人。债券为本公司及MCSA的直接优先债务，并不以任何按揭、质押或押记作抵押。NX Gold S.A.和ERO Gold Corp.将不为这些票据提供担保。不为票据提供担保的公司附属公司将没有义务(或有或有)支付根据票据到期的金额，或提供任何资金来支付这些金额，无论是通过股息、分派、贷款或其他支付。债券在结构上从属于任何非担保人附属公司的所有债务及其他债务，以致在任何并非担保人的附属公司破产、清盘、重组、解散或以其他方式清盘时，该附属公司的所有债权人(包括贸易债权人)将有权从该附属公司的资产中全额偿付，本公司将有权就其于该附属公司的所有权权益获得任何付款。

债券是根据本公司、MCSA(作为担保人)及托管人ComputerShare Trust Company，N.A.于二零二二年二月二日订立的契约(“票据契约”)发行。该批债券的利息将由二零二二年二月二日起计，由二零二二年八月十五日开始，每半年支付一次现金，分别於每年二月十五日及八月十五日派息一次。根据票据契约，该公司拥有以下提前赎回选择权：

·在2025年2月15日或之后，公司可以选择全部或部分赎回债券，赎回价格从本金的103.25%到100%不等，连同到赎回日为止的应计和未付利息(如果有)，利率根据债券的未偿还时间长短递减；

·在2025年2月15日之前，公司可赎回部分或全部债券，赎回本金的100%，外加到赎回日为止的应计和未付利息；以及

在2025年2月15日之前的任何时间，公司可用某些股票发行的收益赎回债券原始本金的40%，赎回价格为债券本金的106.50%，连同到赎回日为止的应计和未付利息(如果有)。

票据契约规定，在发生特定类型的控制权变更触发事件（如其中所定义）时，每位票据持有人将有权促使公司以本金额的101%回购其部分或全部票据，加上截至（但不包括）回购日期的应计和未付利息。

票据载有对这类融资工具的某些惯常契诺及限制，例如以交易为基础的限制性契诺，限制本公司在某些情况下招致额外债务及支付受限制款项的能力。

信用评级

下表列出了与发行票据相关的首次信用评级
2022年2月2日，截至2023年3月7日：

穆迪

2022年1月24日，穆迪首次对ERO铜业进行评级，包括“B1”企业家族评级(CFR)、“B1-PD”违约概率评级(PDR)、“B1”高级无担保评级、“SGL-2”投机级流动性评级和“稳定”评级展望，这些评级展望截至2023年3月7日有效。

穆迪的发行人和发行级信用评级的评级范围从AAA(最高质量)到C(最低质量)。穆迪将数字修饰符1、2和3附加到从AA到CAA的每个通用评级类别。修饰符1表示债务在其通用评级类别的较高端上排名；修饰符2表示中端评级；修饰符3表示该通用评级类别中的较低端排名。根据穆迪信用评级系统，评级为B1的债务被认为是投机性的，与投资级评级为Baa3或更高的工具相比，它们面临更高的信用风险。A‘B’评级是穆迪评级体系中九个类别中第六高的评级。

穆迪的投机级流动性评级的评级范围从SGL-1(最强流动性状况)到
SGL-4(最弱流动性状况)。根据穆迪的投机级流动性评级系统，拥有SGL-2评级的发行人拥有良好的流动性，并可能在未来12个月通过内部资源履行其义务，但可能依赖承诺融资的外部来源。根据该系统，发行人获得承诺融资来源的能力极有可能基于穆迪对近期契约遵守情况的评估。

穆迪的企业家族评级是一种长期评级，反映了企业家族在合同上承诺的付款违约的可能性，以及在违约事件中遭受的预期财务损失。企业家族评级被分配给企业家族，就像它拥有单一类别的债务和单一的合并法律实体结构一样。

违约概率评级是企业家族层面对企业家族中任何实体发生一项或多项长期债务违约的相对可能性的看法。

穆迪的长期评级被分配给原始期限为一年或更长的发行人或债券，既反映了合同承诺的付款违约的可能性，也反映了违约事件中遭受的预期财务损失。穆迪的投机级流动性评级是对发行人从内部资源产生现金的相对能力以及与未来12个月现金义务相关的外部承诺融资来源的可用性的看法。投机级流动性评级将考虑承诺的融资来源保持可用的可能性。

惠誉

2022年1月24日，惠誉首次对ERO铜业给予评级，其中包括长期发行人违约评级为“B”，展望为“稳定”，以及对该公司的有担保循环信贷安排和票据的回收评级均为“B”级和4(RR4)，这两种评级在2023年3月7日都是有效的。

惠誉对发行人的信用评级是对一个实体履行其财务承诺的相对能力的前瞻性意见。发行人违约评级(IDR)被分配给公司、主权实体、银行、租赁公司和保险公司等金融机构以及公共财政实体(地方和地区政府)。发行级评级也会被分配，通常包括对复苏的预期，并可能高于或低于发行人级别的评级。发行评级被分配给有担保和无担保的债务证券、贷款、优先股和其他工具。

惠誉对发行人和发行的信用评级等级是用类别‘AAA’到‘BBB’(投资级)和‘BB’到‘D’(投机级)来表示的，AA到CCC级别的额外+/-表明了发行违约或收回的概率的相对差异。投资级类别表明信用风险相对较低至中等，而

投机性类别的评级要么表明信用风险水平较高，要么表明违约已经发生。信用评级以相对等级顺序表示风险，也就是说，它们是信用风险的顺序衡量标准，不能预测特定的违约或损失频率。

根据惠誉的信用评级标准，发行人违约评级为B表明存在重大违约风险，但安全边际仍然有限，尽管目前正在履行财务承诺，但持续付款的能力很容易受到商业和经济环境恶化的影响。RR4级证券的特征与历史上在违约情况下收回31%-50%的当前本金和相关利息的工具一致。

标普(S&P)

2022年1月24日，S标普首次对ERO铜业给予评级，其中包括长期发行者信用评级为“B”，展望为“稳定”，以及债券的发行级评级为“B”，回收评级为“3”，截至2023年3月7日。

S的企业信用评级(或发行人评级)是对债务人的整体信誉或偿债能力的前瞻性意见。这一意见侧重于债务人履行到期财务承诺的能力和意愿。它不适用于任何具体的财务义务。

标准普尔的企业信用评级的评级等级从AAA（最高质量）到D（最低质量）不等。从“AA”到“CC”的评级可以通过添加正号（+）或负号（-）进行修改，以显示在主要评级类别中的相对地位。根据标准普尔的评级系统，评级为“B”的发行人目前有能力履行其财务承诺，但不利的业务、财务或经济状况可能会损害债务人履行其财务承诺的能力或意愿。A & B &评级是标准普尔评级体系中十个类别中的第六高评级。

关于发行级评级，根据S的评级体系，S的发行信用评级在不同程度上是基于其对以下因素的分析：(1)偿付的可能性；(2)财务义务的性质和拨备；(3)破产或重组时财务义务提供的保护和相对地位。S的发行级评级同样在AAA(最高质量)到D(最低质量)的评级范围内，评级从AA到Ccc具有加号(+)或减号(-)。根据S的评级体系，评级为B的债券表明债务人有能力履行其对债务的财务承诺，但不利的商业、金融或经济状况可能会削弱债务人履行其债务财务承诺的能力或意愿。在S的评级体系中，A‘B’是十个类别中第六高的评级。

S的回收评级只关注特定问题发生偿付违约时的预期回收，并采用从1+到6的数字范围。回收评级不与公司信用评级或任何其他评级挂钩或受其限制，并就预期回收提供具体意见。“3”的回收评级表明，S预计在违约的情况下会有意义的(50%-70%)回收。

从穆迪、惠誉和S获得的信用评级并不是购买、出售或持有证券的建议，任何此类信用评级机构都可能随时修改或撤回评级。穆迪、惠誉和S分别就其提供的信用评级服务向本公司收取惯例费用，并将继续就该等信用评级服务向本公司收取惯例年费。

有关公司信用评级的信息涉及ERO铜业的融资成本、流动性和运营。融资选择的可获得性可能受到某些因素的影响，包括全球资本市场环境和前景以及公司的财务业绩。ERO铜业以具竞争力的利率进入资本市场的能力取决于其信用评级和评级展望，这是由穆迪、惠誉和S等信用评级机构确定的。如果公司的评级被下调或完全撤销，融资成本和未来的债务发行可能受到不利影响。不能保证任何评级将在任何给定的时间段内保持有效，或者如果评级机构认为情况需要，也不能保证未来评级机构不会完全修改或撤回任何评级。给予ERO铜业公司债务的信用评级可能不反映所有风险对债务工具价值的潜在影响，包括与市场相关的风险或本AIF讨论的其他因素。另请参阅“风险因素”。

证券市场

市场

普通股在多伦多证券交易所和纽约证券交易所上市交易，交易代码为“ERO”。

交易价格和成交量

下表列出了与所示月份在多伦多证券交易所的普通股月度交易有关的信息。

多伦多证券交易所2022年12月31日公布的普通股收盘价为18.64美元。

以前的销售额

下表总结了公司在截至2022年12月31日的财政年度内发行的已发行但未在市场上上市或报价的公司证券（每股可兑换为一股普通股）：

注：

(1)假设2022年2月3日授予的23,911个PSU和2022年12月14日授予的320,638个PSU将100%归属。PSU将在授予之日起三年内授予，实际授予的PSU数量可能在授予数量的0%至200%之间，取决于某些履行条件的满足情况。请参阅本公司于2023年3月7日发出的管理资料通函(“高管薪酬-薪酬委员会关于2022年薪酬-期权及基于股份的奖励的决定声明”)，该通函副本可于本公司于SEDAR及EDGAR的简介下查阅。

董事及行政人员

董事及执行官简介

下表列出了截至2022年12月31日和本基金成立之日，每位董事公司高管和高管的姓名、他们所在的省或州及居住国、他们在公司担任的职务(S)和职务(S)、他们在过去五年中的主要职业(S)、他们成为公司董事的日期(如果适用)以及他们直接或间接实益拥有、控制或直接持有的普通股数量和百分比。每一次董事的任期将在紧接公司下一次年度股东大会之前届满。

备注：

(1)在非稀释的基础上。